## SULTANIST: Jurnal Manajemen dan Keuangan
Volume: 7 No: 2 Tahun 2019 Page (73-80)
ISSN: 2338-4328 (Print), ISSN: 2686-2646 (Online)
Available online at: https://sultanist.ac.id/index.php/sultanist
Copyright © 2019, SULTANIST: Jurnal Manajemen dan Keuangan
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Sultan Agung

## DAMPAK STRUKTUR MODAL DAN STRUKTUR ASET TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PT MERCK, Tbk YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Alvia Misdayana 1 , Yansen Siahaan 2 , Christine D. Nainggolan 3 , Sepbeariska Manurung 4 Program Studi Manajemen, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Sultan Agung, alviamisdayana97@gmail.com
Program Studi Manajemen, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Sultan Agung, yansensiahaan59@gmail.com, christinedewinainggolan@gmail.com, sepbeariska@gmail.com,

## Abstrak
Berbagai  cara  dilakukan  para  manajer  untuk  menghadapi  persaingan  bisnis,  salah  satunya  adalah  dengan meningkatkan nilai perusahaan.  Beberapa  faktor  yang mempengaruhi nilai  perusahaan  suatu  perusahaan  seperti struktur  modal  dan  struktur  aset.  Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  gambaran  struktur  modal, struktur  aset  dan  nilai  perusahaan  pada  PT  Merck,  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia,  dan  untuk mengetahui pengaruh struktur modal dan struktur aset terhadap nilai perusahaan pada ada PT Merck, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia baik secara simultan dan parsial. Penelitian ini digunakan dengan menggunakan analisis  deskriptif  kualitatif  dan analisis  deskriptif  kuantitatif.  Objek  penelitian  ini adalah laporan  keuangan  PT Merck,  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia.  Pengumpulan  data  dilakukan dengan metode  dokumentasi. Teknik analisis yang digunakan adalah uji asumsi klasik, analisis regresi linier berganda, koefisien korelasi dan koefisien  determinasi  dan  uji  hipotesis.  Hasill  penelitian  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai  rata-rata  struktur modal  mengalami  fluktuasi  dan  cenderung  meningkat,  nilai  rata-rata  struktur  aset  mengalami  fluktuasi  dan cenderung  meningkat,  nilai  rata-rata  nilai  perusahaan  mengalami  fluktuasi  dan  cenderung  menurun,  hasil pengujian regresi linear struktur modal dan struktur aset berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan pada PT Merck, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, hasil koefisien korelasi dan koefisien determinasi diperoleh nilai korelasi  atau hubungan  yang  sangat kuat antara  struktur  modal  dan  struktur aset  dengan nilai  perusahaan, hasil  uji  F  diperoleh  bahwa  struktur  modal  dan  struktur  aset  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, hasil uji t struktur modal dan struktur aset berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan secara parsial.
Kata Kunci : Struktur Modal, Struktur Aset, Nilai Perusahaan.

## THE IMPACT OF CAPITAL STRUCTURE AND ASSET STRUCTURE ON THE VALUE OF THE COMPANY AT PT MERCK, TBK LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE

## Abstract
Various  ways do managers to face business competition, one of which is to increase the value of the company. Some factors affecting the company’s such as capital structure and asset structure. The purpose of this research are to describe the capital structure, asset structure and firm value, to determine the effect of the capital structure and  asset  structure  on  firm  value  at  PT  Merck,  Tbk  which  is  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  both simultaneously and partially. The research was conducted using qualitative descriptive analysis and quantitative descriptive analysis. The object of this research is the financial statements of PT Merck, Tbk, which is registered at Bursa  Efek  Indonesia.  Data collection  is  done  by  the  documentation  method.  The  analysis technique  used  is the  classic  assumption  test,  multiple  linear  regression  analysis,  correlation  coefficient  and  coefficient  of determination and hypothesis testing, The results of this research can be concluded as the average value of the Capital Structure fluctuates and tends to increase, the average value of the Asset Structure fluctuates and tends to increase,  the  average  value  of  the  Firm  Value  fluctuates  and  tends  to  decrease,  the  results  of  testing  linear regression of capital structure and asset structure have a negative effect on firm value at PT Merck, Tbk, which is listed on the Indonesia Stock Exchange, the results of the correlation coefficient and coefficient of determination obtained a correlation value or a very strong relationship between capital structure and asset structure with firm value, the results of the F test show that the capital structure and asset structure have a significant effect on firm value, the results of the t test of the capital structure and asset structure have a significant effect on firm value.
Keywords: Capital Structure, Asset Structure, Firm Value

## PENDAHULUAN
Perkembangan perekonomian dunia yang semakin maju menyebabkan persaingan  bisnis  semakin  ketat,  sehingga perusahaan  harus  mampu  bersaing  untuk dapat  tumbuh  menjadi  perusahaan  yang lebih  baik.  Persaingan  tersebut  mendorong para  manajer  perusahaan  untuk  berusaha lebih  keras  dalam  mempertahankan  posisi dan  mengembangkan  kemajuan  perusahaan. Manifestasi  keberhasilan  perusahaan  dapat dilihat  dari  perkembangan  minat  investor untuk  menjadi  mitra  perusahaan.  Berbagai cara dilakukan para manajer untuk menghadapi  persaingan  tersebut,  salah satunya  adalah  dengan  meningkatkan  nilai perusahaan. Nilai perusahaan adalah tingkat keberhasilan  perusahaan  yang  menjadi persepsi  investor  yang  sering  dikaitkan dengan  harga  saham.  Indikator  yang digunakan untuk mengukur nilai perusahaan adalah Earning  per  Share  ( EPS ) . Earning per  Share (EPS)  adalah  komponen  penting pertama  yang  harus  diperhatikan  dalam analisis perusahaan.
Beberapa  faktor  yang  mempengaruhi nilai  perusahaan  suatu  perusahaan  seperti struktur  modal  dan  struktur  aset.  Struktur modal  merupakan  suatu  struktur  yang menggambarkan  hutang  jangka  pendek, hutang  jangka  panjang  dan  modal  sendiri dalam  suatu  perusahaan.  Indikator  yang digunakan  untuk  mengukur  struktur  modal dalam  penelitian  ini  adalah Long-term  Debt to  Equity  Ratio .  Struktur  aset  merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur seberapa  besar  aset  tetap  perusahaan dibanding  dengan  total  aset  perusahaan. Indikator  yang  digunakan  dalam  struktur aset adalah Fixed Assets Ratio .
Berikut  ini  disajikan  gambaran  struktur modal yang diukur dengan Long-term Ddebt to  Equity  Ratio (LtDER),  Struktur  aset
diukur dengan Fixed Assets ratio (FAR) dan Nilai  perusahaan  diukur  dengan Earning Per Share (EPS)  pada PT Merck, Tbk yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010  –  2017  dapat  dilihat  pada  Tabel  1 dibawah ini.
Tabel 1. Gambaran Struktur Modal, Struktur Aset dan Nilai Perusahaan pada PT Merck, Tbk  periode 2010-2017
Tahun Struktur Modal Struktur Aset Nilai Perusahaan LtDER (kali) FAR (kali) EPS (Rp) 2010 0,053 0,247 5.303,32 2011 0,050 0,159 10.319,58 2012 0,079 0,185 4.812,86 2013 0,072 0,156 7.832,36 2014 0,060 0,169 8.101,44 2015 0,075 0,246 2.463,34 2016 0,070 0,316 343,40 2017 0,076 0,327 322,94 Rata- rata 0,067 0,226 4.937,40
Sumber: Laporan Keuangan PT Merck, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Data diolah, 2019)
Berdasarkan  tabel  1  di  atas,  dapat dilihat bahwa nilai Struktur Modal (LtDER), Struktur  Aset  (FAR)  mengalami  fluktuasi dan  cenderung  meningkat,  sedangkan  Nilai Perusahaan  (EPS)  mengalami  fluktuasi  dan cenderung menurun. Tujuan dalam penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui gambaran  struktur  modal,  struktur  aset  dan nilai  perusahaan  pada  PT  Merck,  Tbk  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dan untuk mengetahui  pengaruh  struktur  modal  dan struktur aset terhadap nilai perusahaan pada PT Merck, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  baik  secara  simultan  maupun parsial.

## LANDASAN TEORI

## Struktur Modal
Menurut Hermuningsih (2012)
menyatakan  struktur  modal  yang  optimal oleh  perusahaan  ditunjukkan  dari  struktur modal  yang  dapat  memaksimalkan  harga saham,  target  struktur  modal  yang  optimal
nilainya  dapat  berubah-ubah  sesuai  dengan keputusan  manajemen  perusahaan.  Menurut Najmudin (2011), faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal adalah Risiko  bisnis,    Fleksibilitas  finansial,  Tarif pajak, Sikap manajemen, Stabilitas penjualan,    Struktur  asset,  Profitabilitas, Ukuran perusahaan.

## Struktur Aset
Menurut  Riyanto  (2009),  beberapa faktor  yang  mempengaruhi  besar  kecilnya piutang melalui investasi yang juga
berpengaruh  terhadap  total  aset  adalah Tingkat Penjualan Kredit, Syarat Pembayaran  Penjualan  Kredit,  Kebijakan Pengumpulan  piutang,  Tipe  Pelanggan, Usaha
Penagihan. Struktur aktiva
menggambarkan besarnya aktiva yang dapat dijaminkan  perusahaan  ketika  perusahaan melakukan pinjaman kepada kreditor.
Struktur  aktiva  merupakan  proporsi  aktiva tetap  yang  dimiliki  perusahaan  (Mawikere dan Rate, 2015).

## Nilai Perusahaan
Menurut  Monika  dan  M  (2014),  nilai perusahaan  adalah  nilai  pasar  karena  nilai perusahaan memberikan kemakmuran pemegang  saham  ecara  maksimum  apabila harga  saham  meningkat.  Semakin  tinggi harga saham, maka semakin tinggi kemakmuran  pemegang  saham.  Tujuan perusahaan  adalah  untuk  memaksimumkan nilai  perusahaan,  oleh  karena  itu  dalam pengambilan  keputusan  perusahaan  harus selalu mempertimbangkan akibatnya terhadap nilai perusahaan atau harga saham. Terdapat banyak faktor yang mempengaruhi nilai  perusahaan,  namun  faktor  yang  utama adalah faktor pendanaan perusahaan (Febrianti, 2012).

## METODE
Penelitian ini menggunakan data sekunder  dengan  membaca  dan  mencari
informasi melalui alat elektronik ( browsing ) dan  mempelajari  buku-buku  karangan ilmiah,  catatan,  referensi  lainnya  yang berhubungan  dengan  bahan  penelitian. Desain  penelitian  ini  adalah  penelitian kepustakaan  ( library  research ).  Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis deskriptif  kualitatif  dan  analisis  deskriptif kuantitatif.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Deskriptif Kualitatif
Analisis  Struktur  Modal  PT  Merck,  Tbk yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2010-2017
Berikut  ini  disajikan  gambaran  struktur modal  yang  diukur  dengan  LtDER  ( Long- term Debt  to  Equity Ratio ) pada PT Merck, Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2010  sampai  dengan  2017  pada tabel 2 berikut:
Tabel 2. Rata-rata Struktur Modal pada PT Merck, Tbk yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia Periode 2010-2017 Tahun LtDER (kali) 2010 0,053 2011 0,050 2012 0,079 2013 0,072 2014 0,060 2015 0,075 2016 0,070 2017 0,076 Nilai LtDER Minimum (kali) 0,050 Nilai LtDER Maksimum (kali) 0,079 Rata-rata Per Tahun (kali) 0,067
Sumber: Laporan Keuangan PT Merck, Tbk (Data diolah,  2019)
Berdasarkan  tabel  2  di  atas,  bahwa keadaan  struktur  modal  yang  diproksikan dengan  LtDER  ( Long-term  Debt  to  Equity Ratio )  mengalami  fluktuasi  cenderung meningkat. Hal ini disebabkan oleh peningkatan hutang jangka panjang meningkat lebih tinggi daripada peningkatan  total  ekuitas.  Nilai  rata-rata
LtDER  ( Long-term  Debt  to  Equity  Ratio ) pada  PT  Merck,  Tbk    yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010-2017 sebesar  0,067  kali.  Artinya  setiap  Rp  1 modal  sendiri  akan  dijadikan  jaminan hutang jangka panjang sebesar Rp 0,067
Analisis  Struktur  Aset  PT  Merck,  Tbk yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2010-2017
Berikut  ini  disajikan  gambaran  struktur aset  yang diukur dengan Fixed Assets  Ratio (FAR)    pada  PT  Merck,  Tbk  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010 sampai dengan 2017 pada tabel 3 berikut:
Tabel 3. Rata-rata Struktur Aset pada PT Merck, Tbk yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2017 Tahun FAR (kali) 2010 0,247 2011 0,159 2012 0,185 2013 0,156 2014 0,169 2015 0,246 2016 0,316 2017 0,327 Nilai LtDER Minimum (kali) 0,156 Nilai LtDER Maksimum (kali) 0,327 Rata-rata Per Tahun (kali) 0,226
Sumber: Laporan Keuangan PT Merck, Tbk (Data diolah, 2019)
Berdasarkan  tabel  3  di  atas,  bahwa keadaan  struktur  aset  yang  diukur  dengan Fixed  Assets  Ratio (FAR)  cenderung meningkat.  Hal  ini  disebabkan  aset  tetap meningkat lebih tinggi daripada peningkatan total  aset.  Nilai  rata-rata Fixed  Assets  Ratio (FAR)  pada  PT  Merck,  Tbk    yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010-2017 sebesar 0,225 kali. Artinya aset tetap sebesar 0,226 kali dari total aset.
Analisis Nilai Perusahaan PT Merck, Tbk yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2010-2017
Berikut  ini  disajikan  gambaran  nilai perusahaan yang diukur dengan Earning Per Share (EPS)    pada  PT  Merck,  Tbk  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010  sampai  dengan  2017  pada  tabel  4 berikut:
Tabel 4. Rata-rata Nilai Perusahaan pada PT Merck, Tbk yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia Periode 2010-2017 Tahun EPS (Rp) 2010 5.303,32 2011 10.319,58 2012 4.812,86 2013 7.832,36 2014 8.101,44 2015 2.463,34 2016 343,40 2017 322,94 Nilai LtDER Minimum (kali) 322,94 Nilai LtDER Maksimum (kali) 10.319,58 Rata-rata Per Tahun (kali) 4.937,40
Sumber: Laporan Keuangan PT Merck, Tbk (Data diolah, 2019)
Berdasarkan  tabel  3.3  di  atas,  bahwa keadaan  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan Earning Per Share (EPS) cenderung menurun.  Hal  ini  disebabkan  menurunnya laba bersih sesudah pajak dan meningkatnya jumlah  saham  beredar  karena  adanya stock split .    Nilai  rata-rata Earning  Per  Share (EPS)  pada  PT  Merck,  Tbk    yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010-2017 sebesar  Rp  4.937,40.  Artinya  keuntungan untuk  setiap  lembar  saham  yang  diterima investor adalah sebesar Rp 4.937,40.

## Analisis Deskriptif Kuantitatif
Analisis Regresi Linear Berganda Analisis regresi digunakan untuk mengetahui  pengaruh  antara  struktur  modal dan  struktur  aset  terhadap  nilai  perusahaan. Untuk  mengetahui  ini  maka  menggunakan analisis regresi linear berganda dapat dilihat pada tabel 5 berikut ini:

## Tabel 5.  Hasil Analisis Regresi
Linier Berganda Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 22932,505 1508,336 LtDER - 123376,889 22996,925 -,369 FAR -43187,903 3680,157 -,806
a. Dependent Variable: EPS
Sumber: Hasil Pengolahan Data (2019)
Berdasarkan hasil analisis  regresi  linear berganda  di  atas,  maka  diperoleh  model persamaan regresi sebagai berikut:
Ŷ= 22932,505 - 123376,889X 1 –
43187,903X 2 Dari hasil persamaan regresi berganda  di  atas,  dapat  disimpulkan  bahwa struktur modal dan struktur aset berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan  pada  PT  Merck,  Tbk  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2017.

## Analisis Koefisien  Korelasi  dan Koefisien Determinasi
Koefisien  korelasi  digunakan  untuk melihat korelasi antara nilai perusahaan (Y) dengan struktur modal (X 1 ) dan struktur aset (X 2 ). Angka koefisien pada selang 0 < r < 1 atau  -1  <  r  <  0.  Adapun  hasil  pengolahan data  yang  menunjukkan  koefisien  korelasi dapat dilihat pada Tabel 6 berikut ini:
Tabel 6. Hasil Analisis Koefisien dan Koefisien Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,989 a ,979 ,970  636,614331
a. Predictors: (Constant), FAR, LtDER b. Dependent Variable: EPS Sumber: Hasil Pengolahan Data (2019)
Berdasarkan  Tabel  6  diperoleh  hasil  r sebesar  0,989.  Sesuai  dengan  kriteria  pada Tabel 3.4 dapat disimpulkan bahwa terdapat korelasi  atau  hubungan  yang  sangat  kuat
antara  struktur  modal  dan  struktur  aset dengan  nilai  perusahaan  pada  PT  Merck, Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2010-2017.  Nilai  R Square adalah sebesar 0,979. Koefisien tersebut menyatakan  bahwa  struktur  modal  dan struktur  aset  dapat  menjelaskan  nilai perusahaan  sebesar  97,9%  sedangkan  2,1% dijelaskan oleh variabel lain atau faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model regresi ini seperti: keputusan investasi dan manajemen aset.

## Uji Hipotesis

## Uji Simultan (Uji F)
Uji  F  ini  dilakukan  secara  simultan untuk  mengetahui  apakah  struktur  modal dan  strukturaset  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  secara  simultan.  Adapun  hasil uji F dalam penelitian ini dapat di lihat pada Tabel 7 berikut ini:
Tabel 7. Hasil Uji F hitung
ANOVA a Model Sum of Squares d f Mean Square F Sig. 1 Regressi on 94001872,6 75 2  47000936,3 37 115,9 72 ,00 0 b
Residual 2026389,03 4 5  405277,807 Total 96028261,7 09 7
a. Dependent Variable: EPS b. Predictors: (Constant), FAR, LtDER Sumber: Hasil Pengolahan Data (2019)
Berdasarkan tabel 7 di atas dapat dilihat bahwa nilai F hitung sebesar 115,972 dan  F tabel sebesar  5,79  menunjukkan  bahwa  F hitung > F tabel yaitu  115,972>  5,79  dengan  tingkat signifikan  0,000  <  0,050,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  H 0 ditolak  artinya struktur modal dan struktur aset berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan  pada  PT  Merck,  Tbk  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2017.

## Uji Parsial (Uji t)
Uji  t  ini  dilakukan  untuk  mengetahui pengaruh  dari  struktur  modal  dan  struktur aset terhadap nilai perusahaan. Adapun hasil uji  t  dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat  pada Tabel 8 berikut ini:
Tabel 8 Hasil Uji t hitung Model T Sig. 1 (Constant) 15,204 ,000 LtDER -5,365 ,003 FAR -11,735 ,000 a. Dependent Variable: EPS
Berdasarkan  tabel  8  di  atas,  dapat diketahui  bahwa Long-term  Debt  to  Equity Ratio (LtDER)  sebagai  parameter  struktur modal  mempunyai nilai t hitung sebesar 5,365 sedangkan nilai t tabel dengan df = n-k-1 (8-2- 1) sebesar 2,57058. Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa t hitung > t tabel atau 5,365 > 2,57058  dengan  taraf  signifikansi  0,004  < 0,05  maka  dapat  dikatakan  bahwa  H 0 ditolak,  artinya  struktur  modal  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  pada  PT  Merck,  Tbk  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2010-2017. Fixed  Assets  Ratio (FAR) sebagai  parameter  struktur  aset  mempunyai nilai  t hitung sebesar  11,735  sedangkan  nilai t tabel dengan  df  =  n-k-1  (8-2-1)  sebesar 2,57058. Dengan demikian, dapat disimpulkan  bahwa t hitung > t tabel atau 11,735 > 2,57058 dengan taraf signifikansi 0,000 < 0,05  maka  dapat  dikatakan  bahwa  H 0 ditolak,  artinya  struktur  aset  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  pada  PT  Merck,  Tbk  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2010-2017.

## Evaluasi
Evaluasi Struktur Modal pada PT Merck Indonesia  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2017
Dari  hasil  penelitian  ini,  menunjukkan hasil analisis struktur modal dengan menggunakan Long-term  Debt  to  Equity Ratio (LtDER)  pad  PT  Merck,  Tbk  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2017 berfluktuasi cenderung meningkat. Hal ini disebabkan oleh peningkatan  hutang  jangka  panjang  seperti hutang  imbalan  kerja  dan  hutang  jangka panjang  lainnya  dan  total  ekuitas  seperti saldo laba yang cenderung meningkat.
Evaluasi  Struktur  Aset  pada  PT  Merck, Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2010-2017
Dari  hasil  analisis  menunjukkan  bahwa struktur  aset  mengalami  fluktuasi  dan cenderung  meningkat.  Hal  ini  disebabkan meningkatnya  aset  tetap  seperti  aset  pajak tangguhan,  aset  tak  berwujud  dan  properti investasi  lainnya  dan  total  aset  seperti  aset tetap yang cenderung meningkat.
Evaluasi  Nilai  Perusahaan  pada  PT Merck, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2017
Dari  hasil  analisis  menunjukkan  bahwa nilai perusahaan mengalami penurunan yang drastis.  Hal  ini  disebabkan  karena  adanya stock split yang menyebabkan jumlah saham beredar meningkat secara signifikan.
Evaluasi Pengaruh Struktur Modal terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  PT Merck, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2017
Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  linier berganda  yang  telah  dilakukan,  diketahui struktur modal berpengaruh negatif terhadap nilai  perusahaan  pada  PT  Merck,  Tbk periode  2010-2017.  Terlihat  dari  persamaan regresi  linier  berganda,  yaitu Ŷ= 22932,505 - 123376,889X 1 – 43187,903X 2
Evaluasi Pengaruh Struktur Aset
terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  PT Merck, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2017
Dari  persamaan  regresi  linier  berganda yang  telah  dilakukan,  dapat  disimpulkan bahwa  struktur  aset  berpangaruh  negatif terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT  Merck, Tbk  periode  2010-2017.  Terlihat  dari persamaan regresi  linier berganda,  yaitu Ŷ= 22.932,505 – 123.376,889X 1 – 43.187,903X 2
Evaluasi  Pengaruh  Struktur  Modal  dan Struktur Aset terhadap Nilai  Perusahaan pada  PT  Merck,  Tbk  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2017.
Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  linier berganda  yang  telah  dilakukan,  diketahui bahwa  struktur  modal  dan  struktur  aset berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan  pada  PT  Merck,Tbk  periode 2010-2017.  Terlihat  dari  persamaan  regresi linier  berganda,  yaitu Ŷ=  22.932,505  – 123.376,889X 1 – 43.187,903X 2

## SIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Nilai  rata-rata  struktur  modal  yang dihasilkan  oleh  PT  Merck,  Tbk  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2017 mengalami fluktuasi dan cenderung  meningkat.  Nilai  struktur  modal yang  memiliki  nilai  di  atas  rata-rata  berada pada  tahun  2012,  2013,  2014,  2015,  2016 dan  2017  dan  nilai  struktur  modal  yang memiliki nilai dibawah rata-rata berada pada tahun 2010 dan 2011.
Nilai  rata-rata  struktur  aset  yang dihasilkan  oleh  PT  Merck,  Tbk  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2017 mengalami fluktuasi dan cenderung  meningkat.  Nilai  struktur  aset yang  memiliki  nilai  di  atas  rata-rata  berada pada  tahun  2010,  2015,  2016  dan  2017  dan nilai  struktur  aset  yang  memiliki  nilai
dibawah  rata-rata  berada  pada  tahun  2011, 2012, 2013 dan 2014.
Nilai  rata-rata  nilai  perusahaan  yang dihasilkan  oleh  PT  Merck,  Tbk  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2017  mengalami  fluktuasi  namun cenderung  menurun.  Nilai  perusahaan  yang memiliki  nilai  di  atas  rata-rata  berada  pada tahun 2010, 2011,  2013, dan 2014 dan nilai perusahaan  yang  memiliki  nilai  dibawah rata-rata  berada  pada  tahun  2012,  2015, 2016 dan 2017.
Berdasarkan  hasil  pengujian  regresi linear  berganda  yaitu  struktur  modal  dan struktur  aset  berpengaruh  negatif  terhadap nilai perusahaan pada PT Merck,  Tbk yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2017.  Hasil  koefisien  korelasi  dan koefisien determinasi diperoleh nilai korelasi  atau  hubungan  yang  sangat  kuat antara  struktur  modal  dan  struktur  aset dengan  nilai  perusahaan.  Sementara  untuk hasil  determinasi  diketahui  bahwa  struktur modal  (LtDER)  dan  struktur  aset  (FAR) berpengaruh 97,9% terhadap nilai perusahaan, sedangkan sisanya 2,1% dipengaruhi  oleh  faktor  lain  yang  tidak diteliti dalam penelitian ini seperti keputusan investasi dan manajemen aset. Dari  hasil  uji  F  diperoleh  bahwa struktur modal dan struktur aset berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan  pada  PT  Merck,  Tbk  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2010-2017.  Hasil  uji  t  struktur  modal  dan struktur  aset  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada PT Merck, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2017 secara parsial.

## Saran
Untuk meningkatkan produktivitas sebaiknya perusahaan mengendalikan hutang  jangka  panjang  yang  dimilikinya,
karena  produktivitas  akan  meningkatkan penjualan sehingga laba juga dapat meningkat.  Untuk  meningkatkan    total  aset sebaiknya  perusahaan  dapat  meningkatkan produktivitas, mempercepat perputaran piutang dan sebagainya, sehingga perusahaan  tetap  menghasilkan  laba  yang cenderung
meningkat.
Sebaiknya perusahaan  juga  meningkatkan  laba  bersih sesudah  pajak  dan  mempertahankan  jumlah saham beredar dan tidak melakukan pemecahan  nilai  saham  karena  dengan adanya  pemecahan  saham  maka  laba  per saham berkurang.

## DAFTAR PUSTAKA
Febrianti,  M.  (2012).  Faktor-faktor  yang mempengaruhi nilai perusahaan pada industri  pertanbangan  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Bisnis  Dan
Akuntansi , 14(2), 141-156. Hermuningsih, S. 2012. Pengaruh profitabilitas,  size  terhadap  Nilai perusahaan  dengan  struktur  modal sebagai  variabel  Intervening. Jurnal Siasat Bisnis , 16 (2), 232-242. Mawikere,  C.Y.,  dan  Rate,  P.  (2015).
Pengaruh  stabilitas  penjualan  dan struktur  aktiva  terhadap  struktur modal  perusahaan  automotive  and allied  product  yang  terdaftar  di  BEI Periode  2010-2013. EMBA ,  3(3),
149-159.
Monika,  R.  T.,  dan  M.  (2014).  Pengaruh
kinerja  keuangan  terhadap  nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa
Efek  Indonesia .  Jurnal  manajemen Dan Bisnis Sriwijaya , 12 , 1-16.
Najmudin.  (2011).  Manajemen  Keuangan dan  Akuntansi  Syar’iyyah  Modern.
Yogyakarta: Andi Offset.
Riyanto,  Bambang.  (2009).  Dasar-Dasar
Pembelajaran Perusahaan.
Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.

## PROFIL SINGKAT
Alvia  Misdayana, Pematangsiantar,  06 Nopember 1997, Pendidikan terakhir Sarjana  Akuntansi dari STIE Sultan Agung, 2019. Yansen Siahaan, lahir di Pematangsiantar pada tanggal 15 Nopember tahun  1955.  Menyelesaikan  pendidikan Doktor pada Program Studi Ilmu  Akuntansi di  Universitas  Sumatera  Utara  pada  tahun 2018.  Saat  ini  beliau  menjabat  sebagai Ketua  Program  Studi  Sarjana  Akuntansi  di STIE  Sultan  Agung. Christine  Dewi Nainggolan, Pematangsiantar, 11 Desember 1986  Pendidikan  terakhir  Pascasarjana Program  Studi  Akuntansi  dari  Universitas Sumatera  Utara,  2017  dan  sekarang  bekerja sebagai  Dosen  Tetap  bidang  Akuntansi STIE Sultan Agung. Sepbeariska Manurung, Pematangsiantar, 26 September 1986 Pendidikan terakhir Pascasarjana  Program  Studi  Akuntansi  dari Universitas  Sumatera  Utara  dan  sekarang bekerja  sebagai  Dosen  Tetap  bidang Akuntansi STIE Sultan Agung