Pengaruh rasio keuangan terhadap harga saham pada perusahaan sektor kimia di bursa efek Indonesia AKURASI 9 Lailynica Sefira dan Ahmad Budiman Research Paper Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Univeritas Islam Negeri Sayyid Ali Rahmatullah Tulungagung Financial Management

## Abstract
This research aims to determine and analyze the effect of financial ratios on stock prices by measuring the financial ratios of Current Ratio, Total Asset Turnover and Debt to Equity Ratio. This research takes the object of chemical sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange in the period 2016-2020. The population in this study were 10 companies in the chemical sector, the sampling technique was purposive sampling based on the criteria determined by the researcher. The dependent variable in the study is stock prices, while the independent variables are Current Ratio, Total Asset Turnover and Debt to Equity Ratio. The data analysis method used is Balance Panel analysis with Eviews 10 statistical calculator. Based on the t test, the Current Ratio and Total Asset Turnover variables have a significant effect on stock prices, while the Debt to Equity Ratio variable has  no  significant  effect.  The  results  of  the  feasibility  test  of  the  F  test model  that  all  variables  in  the  study  have  a  significant  effect  on  stock prices .
Received: 24 Mar 2022 Accepted: 22 Apr 2022 Online: 25 Apr 2022 Keywords:
Akurasi: Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan, Vol 4, No.1, 2022, pp. 9 - 20 Current ratio, debt to equity ratio, harga saham, TATO Corresponding Author: eISSN 2685-2888 Lailynica Sefira
Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Islam  Univeritas  Islam  Negeri  Sayyid  Ali Rahmatullah Tulungagung E-mail : lailynicasefira@gmail.com DOI: https://doi.org/10.36407/akurasi.v4i1.509

## Published by LPMP Imperium
Journal homepage: https://ejournal.imperiuminstitute.org/index.php/AKURASI
© The Author(s) 2022 CC BY This license allows reusers to distribute, remix, adapt, and build upon the material in any medium or format, so long as attribution is given to the creator. The license allows for commercial use.

## PENDAHULUAN
Setiap  perusahaan  akan  memaksimalkan  keuntungan  sebagai  prospek  dan  acuan  perkembangan perusahaan di masa depan. Jika perusahaan dapat mencapai tujuannya dalam memaksimalkan laba maka  perusahaan  disebut  memiliki  kinerja  keuangan  yang  baik  (Jessica,  2019).  Kinerja  keuangan adalah  suatu  analisis  yang  dilakukan  untuk  melihat  sejauh  mana  suatu  perusahaan  melaksanakan aturan-aturan  keuangan  secara  baik  dan  benar  (Hutabarat,  2020).  Kinerja  keuangan  berpengaruh terhadap  kestabilan  sebuah  perusahaan  dan  perusahaan  berperan  penting  dalam  membangun perekonomian Negara maka dari itu untuk menjaga kestabilan tersebut perlu adanya kinerja keuangan yang berjalan efektif serta efisien. Pertumbuhan perusahaan manufaktur sektor industri dan kimia sub sektor kimia yang cukup tinggi setelah sektor keuangan berimbas pada tingginya volume pemebelian saham sektor ini. Industri dan kimia erat kaitannya dengan kebutuhan manusia setiap hari seperti halnya produk kesehatan yang mencakup obat-obatan, kebutuhan rumah tangga deterjen, desinfektan dan lain-lain.
Dalam  mengetahui  kelemahan  dan  kekuatan  kinerja  keuangan  sebuah  perusahaan,  dapat dilakukan  dengan  analisis  laporan  keuangan.  Menganalisis  laporan  keuangan  perusahaan dimaksudkan untuk membandingkan apakah sebuah perusahaan beroperasi baik dan efektif daripada perushaan lain. Hasil dari analisis inilah yang menjadi acuan untuk para investor maupun kreditur mengambil  keputusan  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan.  Laporan  analisis  keuangan  ini  dapat membantu  manajemen  perusahaan  untuk  pengambilan  keputusan  dalam  meningkatkan  kinerja perusahaan secara rasional untuk mencapai tujuan perusahaan. Analisis laporan keuangan umumnya berisi perhitungan rasio-rasio keuangan untuk menilai keadaan keuangan perusahaan masa lalu, saat ini, dan masa depan (Hutabarat, 2020). Sedangkan rasio keuangan menjadi alat ukur dalam menilai kondisi dan kinerja keuangan sebuah perusahaan. Rasio-rasio yang digunakan seperti rasio likuiditas, rasio leverage, rasio aktivitas, dan rasio profitabilitas. Hasil dari analisis rasio inilah yang akan menjadi indikator pertimbangan investor dalam menilai sebuah perusahaan. Reputasi sebuah perusahaan akan sangat  bergantung  pada  kinerja  keuangan  dan  laporan  keuangan  perusahaan  tersebut.  Jadi  rasio keuangan  yakni  indikator  dalam  perhitungan  keuangan  perusahaan  menggunakan  perbandingan antara satu komponen dengan komponen lain dalam satu laporan keuangan (Kasmir, 2016). Dalam cakupan  rasio  keuangan  tidak  semuanya  digunakan  untuk  mengukur  rasio  sebuah  perusahaan, pemilihan  rasio  bergantung  pada  apa  tujuan  analisis  itu  sendiri  tetapi  penggunakan  satu  rasio keuangan untuk sebuah analisis juga tidaklah cukup. Untuk mendapat peniliaian mengenai kondisi keuangan secara akurat diperlukan perbandingan rasio internal dan eksternal. Perbandingan internal yakni perbandingan yang mengacu pada perhitungan rasio masa lalu dengan rasio akan datang, dan perbandingan  eksternal  akan  menghitung  perbandingan  satu  perusahaan  dengan  perusahaan  lain yang sejenis dengan periode yang sama (Barus et al., 2017).
Saham merupakan kepemilikan aset perusahaan yang diperjualbelikan secara terbuka oleh perusahaan  ke  dalam  pasar  modal.  Pasar  modal  inilah  yang  mewadahi  perusahaan  bertransaksi dengan investor baik investor dalam negeri maupun luar negeri. Perkembangan pasar modal yang pesat akan mendorong tingginya minat investor untuk menyalurkan dananya melalui fasilitas pasar modal.  Hal  ini  yang  akan  menjadi  dasaran  bahwa  informasi  dari  kinerja  sebuah  perusahaan  akan sangat penting digunakan terutama dalam pengambilan keputusan para investor dalam menyalurkan dananya.  Pertimbangan  yang  paling  dinilai  dalam  sebuah  keputusan  investor  adalah  dengan menganalisa harga saham sebuah perusahaan. Harga saham yang tinggi dan stabil mengindikasikan bahwa  perusahaan  dapat  mengelola  serta  memaksimalkan  operasional  perusahaan.  Reputasi  yang baik menjadi tolak ukur dalam analisa laporan keuangan perusahaan.
Rasio likuiditas adalah rasio yang menujukkan bagaimana kemampuan sebuah perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya, terdiri atas rasio lancar dan rasio kas. Rasio liabilitas melebihi  1x  menujukkan  bahwa  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  utang  adalah  baik  dan
Current ratio, debt to equity ratio, harga saham, TATO
mampu  membayar  utang  yang  jatuh  tempo  tepat  waktu  (Kasmir,  2016). Current  Ratio akan menunjukkan  tingkat  keamanan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka  pendeknya.  Hasil penelitian  (Agustina,  2018)  menyatakan  bahwa  CR  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  harga saham, sebaliknya bahwa (Permatasari & Mukaram, 2018) menunjukkan bahwa CR tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel harga saham, hasil ini sejalan dengan penelitian (Salsabila et al., 2021) bahwa CR mempengaruhi harga saham secara tidak signifikan. Rasio aktivitas yang dipaparkan dalam penelitian  ini  yakni  ukuran  rasio Total  Asset  Turnover (TATO),  rasio  aktivitas  sendiri  merupakan ukuran  sebuah  perusahaan  dalam  memaksimalkan  aset  yang  dimiliki  guna  memperoleh  hasil penjualan yang maksimal. Dalam hal ini TATO dapat menujukkan ukuran penghasilan penjualan dalam perusahaan  dari  aktiva  yang  telah  digunakan.  (Ridha,  2019)  dalam  penelitiannya  menyimpulkan bahwa TATO berpengaruh signifikan terhadap harga saham dan hasil ini berlawanan dengan hasil penelitian (Salsabila et al., 2021) bahwa TATO tidak signifikan terhadap harga saham. Ukuran rasio keuangan selanjutnya yang diteliti yakni rasio solvabilitas, menurut (Meythi, 2013) rasio solvabilitas merupakan ukuran kemampuan sebuah perusahaan dalam menyelesaikan segala kewajiban utangnya. Dalam hal ini rasio solvabilitas diwakili oleh ukuran rasio Debt to Equity Ratio (DER). DER merupakan perbandingan  seluruh  total  hutang  lancar  dan  hutang  jangka  panjang  terhadap  modal  perusahaan (Lambey, 2019). Menurut (Abqari & Hartono, 2020) DER tidak signifikan dalam mempengaruhi harga saham,  sedangkan  (Ahmad  et  al.,  2018)  menyatakan  bahwa  hasil  peneliannya  menunjukkan  DER signifikan terhadap harga saham.
Dari fenomena yang telah dipaparkan terdapat perbedaan hasil penelitian dalam menganalisis ukuran  rasio  mana  yang  dapat  mempengaruhi  harga  saham.  Dalam  cakupan  rasio  keuangan  tidak semuanya digunakan untuk mengukur rasio sebuah perusahaan, pemilihan rasio bergantung pada apa tujuan analisis itu sendiri tetapi penggunakan satu rasio keuangan untuk sebuah analisis juga tidaklah cukup.  Untuk  mendapat  peniliaian  mengenai  kondisi  keuangan  secara  akurat  diperlukan perbandingan rasio internal dan eksternal. Perbandingan internal yakni perbandingan yang mengacu pada  perhitungan  rasio  masa  lalu  dengan  rasio  akan  datang,  dan  perbandingan  eksternal  akan menghitung perbandingan satu perusahaan dengan perusahaan lain yang sejenis dengan periode yang sama (Barus et al., 2017). Rasio yang digunakan dalam penelitian ini terfokus pada rasio likuiditas, rasio solvabilitas dan rasio aktivitas. Hasil dari analisis ini yang diharapkan menjadi tolak ukur dalam menentukan sejauh mana kinerja perusahaan berjalan dalam periode 2016-2020.

## KAJIAN PUSTAKA

## Harga Saham
Harga saham merupakan nilai sebuah saham perusahaan yang sudah ditetapkan dan dipublikasikan di pasar modal dan diperjualbelikan secara terbuka kepada pihak yang hendak memiliki atas saham tersebut.  Harga  saham  ini  dihitung  dalam  perlembar  kertas  yang  dimiliki  pemegang  saham. Keberhasilan sebuah perusahaan juga dinilai dari tingginya harga saham yang ditetapkan . Semakin meningkat keuntungan perusahaan maka harga saham yang ditetapkan akan tinggi pula, dan hal ini yang  akan  menjadi  analasis  para  investor  untuk  menyalurkan  dananya  kepada  perusahaan  karena dinilai dana yang mereka tanamkan akan mendapat dividen dan return yang besar. Harga saham ini didapat dengan mekanisme permintaan dan penawaran di pasar modal (Muhaemin, 2019).

## Current Ratio
Current ratio atau rasio lancar termasuk kedalam rasio likuiditas, rasio likuiditas sendiri merupakan indikator  yang  akan  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya. Rasio lancar akan memberikan informasi apakah produk sebuah perusahaan dapat diubah ke  kas  secara  efisien.  Perusahaan  yang  memiliki  piutang  panjang  akan  mengindikasikan  memiliki masalah  likuiditas  (Sirait  et  al.,  2021).  Analisis  investor  juga  akan  mempertimbangkan  nilai  rasio
lancar  sebuah  perusahaan  karena  perusahaan  yang  baik  dalam  pengelolaan  aktiva  lancar  mampu memenuhi  kewajiban  hutang  jangka  pendeknya.  Rasio  yang  tinggi  akan  mengindikasikan  bahwa perusahaan  memiliki  resiko  yang  rendah  dan  hal  ini  akan  menjadi  pertimbangan  investor  untuk melakukan investasi di perusahaan tersebut, karena jika rasio lancar menujukkan hasil yang rendah artinya perusahaan mengalami kendala dalam kinerja keuangan, pembayaran kewajiban utang akan terlambat, pinjaman dana di Bank juga akan membengkak hal inilah yang akan berakibat pada resiko kerugian bagi investor. Tingkat current  rasio tiap sektor perusahaan akan berbeda-beda, akan tetapi terdapat  pedoman  penetapan  ratio  yang  dianggap  baik  yakni  tingkat  ratio  2,0  (Jessica,  2019). Pengukuran rasio lancar ( Current Ratio ) sebagai berikut:
Current Ratio =
Aktiva Lancar Kewajiban Lancar

## Total Asset Turnover
Rasio aktivitas digunakan untuk menilai seberapa efektif kemampuan perusahaan dalam mengukur aktiva dalam menghasilkan penjualan melalui penggunaan aktiva tersebut (Kasmir, 2016). Cepatnya perputaran aktiva dalam suatu perusahaan maka pendapatan perusahaan yang diperoleh juga akan meningkat, hal ini menguntungkan bagi perusahaan karena terjadi kenaikan laba. Nilai TATO yang tinggi  mengartikan  bahwa  kinerja  perusahaan  dalam  memaksimalkan  pengelolaan  seluruh  aktiva yang  dimiliki  berjalan  efektif.  Nilai Total  Asset  Turnover yang  tinggi  akan  menjadi  pertimbangan investor  untuk  berinvestasi  karena  menujukkan  bahwa  perusahaan  mampu  menjual  produk perusahaan dengan cepat. Perputaran yang cepat akan semakin baik dan efektif dalam penggunaan aktiva untuk menghasilkan pengembalian laba dengan cepat pula.
Rasio ini juga untuk perhitungan hasil bagi besarnya penjualan (tunai maupun kredit) dengan rata-rata total aset (Sahilda, 2019). Menurut (Tisa et al., 2015) perusahaan yang mengalami penurutan TATO mengindikasikan bahwa perusahaan belum optimal dalam mengelola aktiva yang dimiliki. TATO akan dijadikan perhitungan oleh manajer keuangan mengetahui waktu piutang dapat ditagih selama satu  periode  serta  manajer  akan  menentukan  berapa  kali  dana  yang  dapat  diinvestasikan  untuk operasional pengolahan aktiva dalam satu periode (Kasmir, 2016). Perhitungan Total Asset Turnover sebagai berikut:
Total Asset Turnover = 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎

## Debt to Equity Ratio
DER merupakan ukuran rasio keuangan solvabilitas ( leverage ) yang dipergunakan untuk mengetahui risiko  jangka  panjang  dalam  sebuah  emiten.  DER  dianalisa  atas  pinjaman  jangka  panjang  yang dilakukan  perusahaan  karena  ukuran  rasio  ini  membandingkan  besaran  hutang  perusahaan  dan ekuitas dalam memberikan modal perusahaan. Nilai DER yang tinggi berarti total hutang terhadap ekuitas  juga  meningkat,  hal  inilah  yang  menjadikan  perusahaan  sangat  bergantung  pada  eksternal perusahaan dan akan meningkatkan risiko perusahaan yang meningkat. Risiko yang besar akan sangat dipertimbangkan  oleh  para  investor  karena  pendapatan  atas  dividen  saham  yang  rendah  akan merugikan bagi investor. Pengukuran Debt to Equity Ratio sebagai berikut:
Debt to Equity Ratio = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
Current ratio, debt to equity ratio, harga saham, TATO

## Pengembangan Hipotesis

## Pengaruh Current Ratio terhadap harga saham
Hasil  pengujian  yang  dilakukan  (Agustina,  2018)  mendapatkan  kesimpulan  bahwa  nilai  CR  yang meningkat atau tinggi akan berpengaruh baik terhadap harga saham pada sebuah perusahaan. CR akan menujukkan  bahwa  perusahaan  melakukan  operasional  dan  aktivitas  dalam  menghasilkan keuntungan secara baik. (Raharjo & Muid, 2013) menyatakan bahwa rasio lancar yang tinggi akan menujukkan bahwa perusahaan dapat memenuhi kewajiban hutangnya artinya perusahaan memiliki risiko likuiditas yang rendah dah hal ini akan menaikkan harga saham perusahaan. Hipotesis yang diperoleh adalah:
H1 : Current Ratio berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham
Pengaruh Total Asset Turnover terhadap harga saham
TATO  akan  menunjukkan  kegiatan  perusahaan  dalam  hal  perputaran  aktiva  yang  terjadi  dan perolehan  jumlah  penjualan  yang  telah  dilakukan  perusahaan.  Para  investor  akan  menganalisa penjualan  perusahaan  terjadi  peningkatan  atau  tidak,  penjualan  yang  tinggi  akan  menghasilkan keuntungan bagi investor. Minat investor untuk melakukan investasi inilah yang akan meningkatkan harga saham sebuah perusahaan sehingga jika TATO akan mempengaruhi naik turunnya saham pada perusahaan.  Hal  ini  dikuatkan  dari  hasil  penelitian  (Agustina,  2018)  bahwa  variabel  TATO berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham. (Ridha, 2019) juga mendapatkan hasil bahwa TATO berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Dari uraian diatas diperoleh hipotesis:
H2 : Total Asset Turnover berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham
Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap harga saham
Rasio ini merupakan perbandingan atas hutang perusahaan terhadap ekuitas. Semakin tinggi nilai DER yang  dihasilkan  maka  risiko  yang  akan  didapatkan  juga  semakin  besar  karena  perusahaan  akan bergantung pada pihak luar. Investor akan cenderung tidak berinvestasi pada perusahaan yang dinilai memiliki  risiko  yang  tinggi.  Hal  inilah  yang  menunjukkan  bahwa  DER  akan  mempengaruhi  harga saham pada sebuah perusahaan. Dari hasil penelitian (Ahmad et al., 2018) DER mempengaruhi harga saham perusahaan secara positif dan (Permatasari & Mukaram, 2018) sependapat bahwa variabel DER mempengaruhi harga saham secara signifikan. Diperoleh hipotesis penelitian sebagai berikut: H3 : Debt to Equity Ratio berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham
Hubungan antara ketiga variabel dianalisis apakah setiap kenaikan masing-masing variabel akan mempengaruhi harga saham pada perusahaan sektor kimia pada BEI. Hal ini dapat dijadikan acuan  para  investor  seberapa  besar  keuntungan  dalam  penanaman  modalnya  dalam  perusahaan dengan  melihat  dari  berbagai  ukuran  rasio  keuangannya.  Model  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian ini dapat dilihat dari gambar 1
Kerangka Model
Gambar 1.

## Model Penelitan

## METODE
Penelitian  ini  menggunakan  penelitian  asosiatif  dengan  metode  pendekatan  kuantitatif.  Penelitian kuantitatif  adalah  pendekatan  yang  digunakan  dalam  penelitian  dengan  cara  pengumpulan, pengolahan data, dan analisis secara objektif untuk menguji suatu hipotesis yang telah ditetapkan. Sedangkan  penelitian asosiatif  digunakan  untuk  mengetahui  hubungan  dan  pengaruh  dua  variabel atau  lebih,  dalam  hal  ini  pengaruh  tersebut  diukur  antara  variabel  terikat  dan  variabel  bebas (Sugiyono, 2010).
Populasi yang digunakan dalam penelitian yakni perusahaan sub sektor kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2020. Sedangkan penetapakan sampel yang akan digunakan dalam  penelitian  ini  menggunakan non  probability  sampling yang  merupakan  teknik  yang  tidak memberikan peluang yang sama pada tiap anggota populasi untuk dipilih menjadi sampel (Hardani, 2020). Pada penelitian ini teknik yang digunakan dalam penentuan sampelnya yakni dengan purposive sampling , yakni teknik sampling yang digunakan jika peneliti memiliki pertimbangan-pertimbangan tertentu  didalam  pengambilan  sampelnya  (Unaradjan,  2019).  Sampel  yang  ditentukan  dalam penelitian ini yakni 10 perusahaan sub sektor kimia yang terdaftar di BEI tahun 2016-2020.
Dalam penelitian ini variabel bebas (independen) yanga akan diuji pengaruhnya yakni Current Ratio (CR), Total  Asset  Turnover (TATO)  dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terhadap  variabel  terikat (dependen)  yakni  Harga  saham.  Sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data sekunder, dimana data sekunder merupakan data yang proses memperolehnya dilakukan secara tidak langsung melalui media yang telah dipublikasi dan diarsipkan oleh lembaga yang kredibel (Erianti & Ruzikna,  2018).  Dalam  penelitian  ini  data  diperoleh  dari  data annual  report perusahan  sub  sektor kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia melalui situs resmi perusahaan yang diteliti dan situs resmi Indonesia Stock Exchange ( www.idx.co.id ) dari tahun 2016 hingga tahun 2020. Metode analisa yang akan digunakan yakni regresi data panel dengan alat bantu hitung statistik Eviews versi 10 .

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Deskriptif
Berdasarkan Tabel 1 harga saham dari 10 perusahaan subsektor kimia menunjukkan nilai rata-rata (mean) sebesar Rp 4.480,52 dengan harga minimum sebesar Rp 406 dan harga maksimum sebesar Rp 19.254.  Dari  10  sampel  perusahaan  subsektor  kimia harga  saham terendah  yakni  dari  perusahaan
Keterangan :
: Pengaruh secara Parsial : Pengaruh secara Simultan
TATO DER HARGA SAHAM CR
Current ratio, debt to equity ratio, harga saham, TATO
Intanwijaya International Tbk (INCI) pada tahun 2018 dan harga saham tertinggi juga dari perusahaan Intanwijaya Interntional pada tahun 2020. Nilai current ratio 10 perusahaan memiliki rata-rata (mean) 12.515%  dengan  nilai  terendah  sebesar  4.71%  sedangkan  nilai  tertinggi  sebesar  41.55%.  Nilai  CR terendah adalah perusahaan MDKI atau Emdeki Utama Tbk pada tahun 2017 dan nilai CR tertinggi adalah perusahaan Chandra Asri Petrochemical Tbk. Perusahaan yang memiliki nilai TATO tertinggi adalah BRPT (Barito Pacific Tbk) tahun 2020 sedangkan TATO terendah perusahaan INCI pada tahun 2018. Rata-rata Debt to Equity Ratio pada keseluruhan sampel yang digunakan yakni 2.379% dengan nilai minimum sebesar 0.38% dari perusahaan INCI tahun 2020 dan nilai maksimum sebesar 7.96% berasal dari perusahaan TPIA (Chandra Asri Petrochemical Tbk) pada tahun 2020.
Tabel 1.
Hasil Analisis Deskriptif
N Minimum Maximum Mean Std.Deviation CR 50 4.71 41.55 12.5158 7.80584 TATO 50 .13 4.39 1.3070 1.21233 DER 50 .38 7.96 2.3794 1.73843 SHM 50 406.00 19254.00 4480.5200 3633.57774 50 Sumber : Output data diolah

## Penentuan Model Regresi Data Panel
Dalam  estimasi  model  data  panel  terdapat  beberapa  model  yang  digunakan  yakni  OLS  ( Commond Effect Model ), Fixed Effect Model dan Random Effect Model . Untuk penentuan model mana yang paling baik dilakukan pendekatan dengan menggunakan Uji Chow, Uji Hausman dan Uji Langrange Multiplier. Uji Chow dilakukan untuk menentukan model yang paling tepat antara Commond Effect atau Fixed Effect , Uji Hausman digunakan dalam penentuan model antara Fixed Effect atau Random Effect yang paling tepat dalam estimasi data panel. Jika uji Chow dan uji Hausman sama-sama menghasilkan model Fixed Effect tidak perlu dilanjutkan uji langrange multiplier.

## Uji Chow
Pengujian ini dilakukan guna melihat model mana yang lebih baik digunakan antara commond effect atau model fixed effect dengan melihat nilai Prob. Cross-section F dan Cross-section Chi-Square, pada tabel  2  menunjukkan  nilai  Prob  lebih  besar  dari  0.05  maka  model  yang  baik  digunakan  adalah Commond Effect Model (CEM) dan tidak perlu dilanjutkan dengan uji hausman (Rahmi et al., 2022).
Tabel 2.
Hasil uji chow
Effect Test Statistic d.f Prob. Cross-section F 0.999703 (9,37) 0.4574 Cross-section Chi-square 10.883266 9 0.2838
Sumber: Output Eviews 10 (data diolah)

## Perumusan Model Persamaan Regresi
Pada  tabel  2  telah  didapatkan  hasil  bahwa  Model Commond  Effect adalah  model  yang  paling  tepat dalam mengestimasi regresi data panel. Berdasarkan hasil Regresi data panel pada Tabel 3 diperoleh persamaan sebagai berikut :
Harga Saham = 729.1722+ 165.029 CR + 933.594 TATO + 195.707 DER + ɛ

## Tabel 3.

## Hasil Regresi Data Panel Commond Effect Model
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 729.1722 993.9619 0.733602 0.4669 CR 165.0293 66.03704 2.499042 0.0161 TATO 933.5942 421.1801 2.216615 0.0316 DER 195.7073 266.5170 0.734314 0.4665 R Square 0.337376 F-Statistics 0.000257 Sumber: Output Eviews 10 (data diolah)

## Uji Kecocokan Model
Hasil dari analisa pada Tabel 3 menunjukkan nilai determinasi R Square sebesar 0.337 yang artinya variabel Current Ratio (CR), Total Asset Turnover (TATO), dan Debt to Equity Ratio (DER) hanya mampu menjelaskan pengaruhnya terhadap harga saham sebesar 33.7% sedangkan sisanya sebesar 66.3% dijelaskan  oleh  variabel  lainnya  diluar  model  penelitian.  Interval  koefisien  dibawah  50%  variabel memiliki tingkat hubungan yang lemah dan terbatas dalam menjelaskan variabel harga saham.

## Uji F (Simultan)
Hasil pengujian secara simultan atau uji F dengan melihat nilai signifikansi F-Statistic  antara seluruh variabel, yakni CR, TATO, DER terhadap variabel harga saham menunjukkan bahwa ketiga variabel independen  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel  harga  saham  (dependen).  Hal  ini dianalisa  dari  nilai  signifikansi  uji  F  menunjukkan  nilai  0.000257  atau  lebih  kecil  dari  derajat kepercayaan  atau  nilai  probability  0.05  atau  α=5  persen.  Dalam  hasil  ini  mengindikasikan  bahwa dalam tahun penelitian mulai dari 2016-2020 pada perusahaan sektor kimia variabel CR, TATO dan DER dapat digunakan sebagai acuan perhitungan rasio yang dapat mempengaruhi perubahan harga saham perusahaan.

## Uji t (Parsial)
Uji t-statistik menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dalam menjelaskan  variasi  variabel  dependen.  Untuk  melakukan  uji-t  dilakukan  dengan  melihat  nilai probability  dan  derajat  kepercayaan  yang  ditentukan  dalam  penelitian  atau  melihat  nilai  t-tabel dengan t-hitungnya. Jika nilai probability < 0,05 atau α=5 persen dan jika nilai t-hitung lebih tinggi dari t-tabel  yang  berarti  menolak  Ho  dan  menerima  Ha  dan  sebaliknya.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa variabel independen secara individual.
Dari hasil uji parsial pada Tabel 3 menyatakan bahwa variabel Current Ratio (CR) memiliki taraf  signifikansi  0.016  <  0.05  dengan  nilai  t hitung 2.499  >  t tabel 1.678  yang  artinya  variabel  CR berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham dan dengan demikian H1 diterima.
Variabel Total Asset Turnover menunjukkan nilai signifikansi 0.032 lebih kecil dari 0.05 yang
artinya variabel TATO secara individu mempengaruhi harga saham pada subsektor kimia di BEI pada tahun 2016-2020 secara positif signifikan. Dengan demikian hipotesis 2 diterima.
Variabel  terakhir  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yakni Debt  to  Equity  Ratio (DER) menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0.466 yang artinya variabel DER tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen yakni harga saham, dengan hasil ini berarti hipotesis 3 ditolak artinya penelitian ini tidak sejalan dengan hasil penelitian terdahulu yang menyatakan bahwa DER mempengaruhi harga saham secara signifikan.

## Pembahasan
Pengaruh  parsial  variabel Current  Ratio terhadap  harga  saham  dalam  Tabel  3  menunjukkan  CR mempengaruhi harga saham secara positif dan signifikan, hal ini menunjukkan bahwa apabila nilai CR dalam sebuah perusahaan mengalami kenaikan maka akan berpengaruh pada naiknya harga saham pula. Hasil ini sejalan dengan dasar penelitian dahulu yang telah dipaparkan diatas milik (Agustina, 2018)  dan  (Raharjo  &  Muid,  2013)  bahwa  Current  Ratio  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham.  Analisa  yang  telah  dipaparkan  artinya  perusahaan  harus  stabil  dalam  memnuhi  kewajiban jangka pendeknya agar nilai rasio tetap tinggi dan harga saham pada perusahaan akan meningkat pula. Rasio  yang  tinggi  akan  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  mampu  mengelola  dan  menghasilkan aktiva secara baik dan efisien.
Pada hasil uji t telah memperoleh hasil bahwa Total Asset Turnover memiliki nilai signifikansi 0.032 lebih rendah dari nilai 0.05 yang artinya variabel TATO berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham. Hasil tersebut sesuai dengan hasil penelitian (Ridha, 2019) bahwa TATO mempengaruhi harga saham secara positif dan signifikan. Nilai TATO akan menunjukkan aktivitas aktiva perusahaan sejauh mana penjualan perusahaan menghasilkan laba. Investor tentunya menyukai nilai penjualan perusahaan  yang  tinggi  sehingga  akan  menguntungkan  bagi  investor  dari  hasil  inilah  baiknya perusahaan selalu mempertahankan penjualan pada perusahaan dalam hasil yang tinggi agar harga saham perusahaan juga meningkat. Tinggi rendahnya nilai TATO tentunya akan berpengaruh pada naik turunnya harga saham pada perusahaan pada sektor Kimia.
Debt to Equity Ratio dalam penelitian ini diperoleh nilai signifikansi sebesar 0.466 artinya DER tidak mempengaruhi naik turunnya harga saham. Hasil ini tidak sejalan dengan penelitian (Ahmad et al., 2018) dan (Permatasari & Mukaram, 2018) bahwa DER berpengaruh terhadap harga saham. Hasil ini mengindikasikan bahwa nilai DER yang dihasilkan perusahaan tidak berpengaruh terhadap laba yang akan didapatkan perusahaan dengan melihat tinggi rendahnya harga saham. Nilai DER sendiri merupakan  perhitungan  total  seluruh  hutang  dengan  modal  yang  digunakan.  Apabila  perusahaan menerapkan untuk meningkatkan jumlah hutang untuk kepentingan meningkatkan profit artinya juga akan  meningkatkan  risiko  likuiditas  bagi  perusahaan.  Risiko  gagal  bayar  inilah  yang  akan  menjadi pertimbangan  investor  untuk  menanamkan  modalnya  dikarenakan  jika  sampai  perusahaan  tidak mampu memenuhi kewajiban membayar hutangnya maka akan berimbas pada turunnya dividen yang akan diperoleh para investor. Investor yang tidak mendapatkan keuntungan tentunya akan melepas saham  tersebut  sehingga  berimbas  pada  turunnya  harga  saham  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  hasil  penelitian  (Agustina,  2018)  dan  (Abqari  &  Hartono,  2020)  bahwa  DER  tidak berpengaruh  terhadap  naik  turunnya  harga  saham  karena  dinilai  besar  kecilnya  DER  tidak berpengaruh  bagi  pihak  investor  untuk  mengambil  keputusan  menanamkan  modalnya  pada perusahaan  tersebut  dengan  adanya  sinyal  baik  maupun  negatif  yang  dipaparkan  oleh  tinggi rendahnya DER.

## KESIMPULAN
Dari hasil penelitian yang telah dilakukan bahwa dari ketiga variabel yang diteliti hanya dua variabel yang  mempengaruhi  harga  saham  pada  perusahaan  sektor  kimia  pada  Bursa  Efek  Indonesia  pada
tahun 2016-2020. Variabel Current Ratio dan Total Asset Turnover berpengaruh signifikan terhadap harga saham, sedangkan Debt to Asset Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Dari hasil ini menunjukkan bahwa variabel DER tidak dapat digunakan dalam menentukan pertimbangan investor pembelian saham pada saham perusahaan.
Dari hasil analisa perhitungan dalam penitian menunjukkan bahwa ketika nilai CR mengalami kenaikan maka akan diikuti dengan naiknya harga saham pada perusahaan, hal ini diperoleh atas nilai variabel CR bertanda positif terhadap harga saham. Dalam hal ini artinya CR dapat digunakan sebagai prediksi  perubahan  laba  pada  perusahaan.  TATO  menunjukkan  hasil  yang  signifikan  dalam mempengaruhi naik turunnya harga saham pada perusahaan sektor kimia, nilai parsial TATO positif mengindikasikan bahwa kenaikan nilai TATO akan sejalan dengan naiknya harga saham begitu juga sebaliknya jika TATO mengalami penurunan akan menurunkan harga saham. Variabel terakhir yang diteliti pengaruhnya terhadap harga saham yakni DER, hasil uji parsial menunjukkan bahwa DER tidak signifikan  terhadap  mempengaruhi  harga  saham  pada  perusahaan  sektor  kimia  di  Bursa  Efek Indonesia. Artinya variabel DER tidak dapat digunakan sebagai dasar pertimbangan dalam pembelian harga  saham.  Secara  bersama-sama  ketiga  variabel  yang  dipaparkan  yakni  CR,  TATO  dan  DER mempengaruhi harga saham secara signifikan.

## Implikasi
Dari hasil yang telah didapatkan bahwa Current Ratio dan Total Asset Turnover mempengaruhi saham pada tahun 2016-2020 sehingga saran untuk perusahaan tetap mempertahankan nilai CR dan TATO karena naik turunya variabel ini akan berpengaruh terhadap naiknya pula harga saham. Jika nilai CR dan TATO mengalami penurunan akan berpengaruh pada kepercayaan investor terhadap perusahaan menurun karena dinilai akan mempengaruhi return atas saham mereka. Peningkatan kinerja dalam penjualan perusahaan diharapkan dapat menstabilkan nilai CR dan TATO sehingga investor akan tetap menanamkan modalnya pada perusahaan. Bagi peneliti selanjutkan diharapkan dalam penelitiannya dapat  menambah  variabel  penelitian  yang  digunakan  dan  periode  tahun  penelitian,  keterbatasan variabel  dalam  penelitian  ini  hanya  menggunakan  3  variabel  dan  periode  tahun  penelitian  yang digunakan hanya berjangka 5 tahun membuat keakuratan analisis tidak dapat digunakan pada dasar analisis penelitian lain pada sektor dan perusahaan berbeda.

## DAFTAR PUSTAKA
Abbas,  D.  S.,  Mulyadi,  Basuki,  &  Fatika,  S.  (2020).  Analisis  Fraud  Triangle  Dalam  Mendeteksi Kecurangan Laporan Keuangan Dengan Menggunakan Fraud Score Model. Intelektiva : Jurnal Ekonomi, Sosial & Humaniora , 01 (10), 274–282.
Abqari,  L.  S.,  &  Hartono,  U.  (2020).  Pengaruh  Rasio-rasio  Keuangan  terhadap  Harga  Saham  Sektor Agrikultur di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018. Jurnal Ilmu Manajemen , 8 (4), 1372. https://doi.org/10.26740/jim.v8n4.p1372-1382 Agustina,  R.  D.  (2018).  PENGARUH  RASIO  KEUANGAN  TERHADAP  HARGA  SAHAM  PERUSAHAAN TELEKOMUNIKASI YANG TERDAFTAR DI BEI. Ilmu Dan Riset Manajemen , 7 (11), 1–19.
Ahmad, I., Sahmin, N., & Muliyani, M. (2018). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Jasa Yang Terdaftar Dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2016. Jurnal Wawasan Dan Riset Akuntansi , 5 (2), 127–138.
Barus, M., Sudjana, N., & Sulasmiyati, S. (2017). PENGGUNAAN RASIO KEUANGAN UNTUK MENGUKUR KINERJA  KEUANGAN  PERUSAHAAN  (Studi  pada  PT.  Astra  Otoparts,  Tbk  dan  PT.  Goodyer Indonesia,  Tbk  yang  Go  Public  di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Administrasi  Bisnis  S1 Universitas Brawijaya , 44 (1), 154–163.
Erianti,  E.,  &  Ruzikna.  (2018).  Pengaruh  Likuiditas  dan  Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia Sub Sektor Kimia yang Terdaftar di BEI. Ilmu Sosial Dan Ilmu Politik , 5 , 1–11.
Current ratio, debt to equity ratio, harga saham, TATO
Hardani. (2020). Metode Penelitian Kualitatif & Kuantitatif (H. Abdi (ed.); Issue March). CV. Pustaka Ilmu Group Yogyakarta.
Hutabarat,  F.  (2020). ANALISIS  KINERJA  KEUANGAN  PERUSAHAAN (G.  Puspitasari  (ed.);  Pertama). Desanta Muliavisitama.
Jessica, H. (2019). Pengaruh curent ratio, quick ratio, dan debt to equity ratio terhadap return on asset pada pperusahaan sektor keuangan yang terdaftar di BEI tahun 2016-217 . 7–37. Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan . Pernada Media.
Lambey, R. (2019). Analisis Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Harga Saham pada Bank di Bursa Efek Indonesia. Ekonomi Dan Bisnis .
Meythi. (2013). Rasio Keuangan Terbaik untuk Memprediksi Nilai Perusahaan. Jurnal Keuangan Dan Perbankan , 17 (2), 200–210. Muhaemin,  E.  M.  (2019). PENGARUH  CURRENT  RATIO,  DEBT  TO  EQUITY  RATIO,  TOTAL  ASSET TURNOVER DAN RETURN ON ASSET TERHADAP HARGA SAHAM . Permatasari, S. S., & Mukaram, M. (2018). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham. Jurnal Riset Bisnis Dan Investasi , 4 (3), 47. https://doi.org/10.35697/jrbi.v4i3.1256
Raharjo,  D.,  &  Muid,  D.  (2013).  Analisis  Pengaruh  Faktor-Faktor  Fundamental  Rasio  Keuangan Terhadap Perubahan Harga Saham. Diponegoro Journal of Accounting , 2 (2), 444–454.
Rahmi, Y., Murti, W., & Bernanthos, B. (2022). ANALISIS PENGARUH FAKTOR-FAKTOR FUNDAMENTAL RASIO  KEUANGAN  TERHADAP  HARGA  SAHAM  (  Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Perbankan Swasta yang Terdaftar di BEI . 10 (1), 48–71.
Ridha, M. A. (2019). Pengaruh Rasio Keuangan , Ukuran Perusahaan , dan Arus Kas Operasi terhadap
Harga Saham Syariah. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 4 (2), 184–200.
https://ejournal.undiksha.ac.id/index.php/JIA/article/view/21404
Sahilda, A. (2019). Pengaruh Quick Ratio, Debt To Assets Ratio, Total Assets Turnover Terhadap Return on Assets Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2017. Skripsi , 14 (4).
Salsabila, N. A., Miranti, T., Gajayana, J., & Malang, N. (2021). FAKTOR PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN JAKARTA ISLAMIC INDEX ( JII ) . 12 (1), 42–55. Sirait, S., Sari, E. N., & Rambe, M. F. (2021). Pengaruh Current Ratio , Debt To Equity Ratio Dan Return On  Assets  Terhadap  Price  To  Book  Value  Dengan  Divident  Payout  Ratio  Sebagai  Variabel Intervening  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Farmasi. Jurnal  Akmami  (Akuntansi, Manajemen, Ekonomi) , 2 (2), 287–299.
Sugiyono. (2010). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif Dan R&D. In Alfabeta (10th ed.). ALFABETA. Tisa,  M.,  Aruan,  D.  A.,  Sari,  R.  P.,  &  Dameria,  R.  (2015).  PENGARUH  CURRENT RATIO,  ROA,  TOTAL ASSET  TURNOVER  DAN  DEBT  TO  EQUITY  RATIO  TERHADAP  HARGA  SAHAM  PADA PERUSAHAAN SEKTOR INDUSTRI DASAR DAN KIMIA YANG TERDAFTAR DI BEI. Journal of Economic, Business and Accounting , 5 (1), 621–626. https://doi.org/10.5040/9781472920294.0035
Unaradjan, D. D. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif (K. Sihotang (ed.); Pertama). Universitas Katolik Indonesia.
Declarations
Funding Not applicable
Conflicts of interest/ Competing interests :
The authors have no conflicts of interest to declare that are relevant to the content of this article.
Data, Materials and/or Code Availability:
Data sharing is not applicable to this article as no new data were created or analyzed in this study.