## PENGARUH BUDAYA ORGANISASI TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DAN GCG SEBAGAI VARIABEL MODERATING
Verliani Dasmaran
Dosen Universitas Mathla’ul Anwar Banten
eeytea@gmail.com

## Abstract
The  purpose  of  this  study  is  To  know  how  the  influence  of  organizational culture  on  Corporate  Value  and  To  Know  how  Good  Corporate  Governance  can strengthen  the  influence  of  organizational  culture  on  corporate  value,  the  study population is 30 companies registered in CGPI (Coorporate Governance Persepsion Index) in 2015 and the sample research into 25 companies with research methods The  type  of  research  used  is  associative  research  that  is  associative  technique  of associative  research  using  quantitative  analysis  technique  (statistic).  To  know  the amount of influence between variable of writer use data analysis with help SPSS 22 : The result of research proves that there is positive influence of Organization Culture to  Company  Value  or  hypothesis  (H 1 )  accepted,  and  H 2 rejected  means  Good Corporate  Governance  (GCG)  Minimize  the  Effect  of  Organizational  Culture Variables on Corporate Value.
.
Keyword : organizational culture, Good Corporate Governance, Corporate Value

## PENDAHULUAN
Pasar merupakan tujuan semua pihak dalam menjalankan dunia bisnis, dunia usaha,  dimana semua pelaku ekonomi bisa berinteraksi sehingga tujuan dari masing masing pihak tercapai. Dalam perusahaan nilai perusahaan ditentukan oleh nilai pasar dari  saham  yang  beredar  sehingga  nilai  tersebut  membangun  informasi  bahwa perusahaan tersebut layak atau tidak untuk dijadikan sasaran investasi.
Gain  capital adalah  salah  satu  tujuan  dari  kepemilikan  saham  di  sebuah perusahaan,  maka gain  capital ini  yang  berpengaruh  besar  tehadap  nilai  suatu perusahaan,  semakin  besar gain  capital maka  semakin  tinggi  nilai  perusaaan,  hal
tersebut  akan  terjadi  jika  harga  pasar  lebih  tinggi  dari  nilai  nominal.  Untuk meningkatkan harga pasar saham perusahaan tanggung jawab penuh managemen atau dewan  direksi  sehingga  nilai  perusahaan  bisa  dijadikan  alat  pengukuran  kinerja manajemen
Isu  yang  lagi  berkembang  dimasyarakat  tentang  mundurnya  perusahaan besar  terlindas  oleh  perusahaan  baru  yang  lebih  inovasi  dan  dapat  diterima masyarakat  misalnya  demonya  para  supir  taxi  argo  akibat  adanya  taxi  online,  ojeg pangkalan  berseturu  dengan  ojek  online,  berubahnya  selera  masyarakat  dari  belanja ditoko  langsung  menjadi  belanja  online.  Berkurangnya  omset  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan  sehingga  inovasi  di  perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaa.
Inovasi  merupakan  bagian  dari  budaya  perusahaan  hal  ini  sesuai  dengan pendapat  Mckenna et  all  yang  diterjemahkan  oleh  budi  santoso,  2002:  19  “  budaya yang  kuat  mendasari  aspek  kunci  pelaksanaaan  fungsi  organisasi  dalam  hal efisiensi,inovasi,kualitas  serta  mendukung  reaksi  yang  tepat  untuk  membiasakan mereka  terhadap  kejadian-kejadian,  karena  etos  yang  berlaku  mangakomodasikan ketahanan”
Terdapat  empat  masalah  budaya  yang  harus  diperhatikan  oleh  perusahaan pertama  menciptakan  etika  budaya,kedua  menciptakan  budaya  inovasi,  menciptakan budaya  yang  tanggap  terhadap  konsumen  dan  yang  keempat  adalah  budaya  dan spiritualistis organisasi
Sesuai dengan Signalling Theory atau teori sinyaldikembangkan oleh (Ross, 1977), menyatakan bahwa pihak eksekutif perusahaan memiliki informasi lebih baik mengenai  perusahaannya  akan  terdorong  untuk  menyampaikan  informasi  tersebut kepada  calon  investor  agar  harga  saham  perusahaannya  meningkat.Hal positif dalam signalling theory dimana  perusahaan  yang  memberikan informasi  yang  bagus akan  membedakan  mereka  dengan  perusahaan  yang  tidak  memiliki  “berita  bagus” dengan  menginformasikan  pada  pasar  tentang  keadaan  mereka,  sinyal  tentang
bagusnya kinerja masa depan yang diberikan oleh perusahaan yang kinerja keuangan masa lalunya tidak bagus tidak akan dipercaya oleh pasar (Wolk dan Tearney dalam Dwiyanti, 2010 ).
Budaya  organisasi  merupakan  salah  satu  berita  atau  informasi  yang  dapat disampaikan  kepublik  dan  dijadikan  sinyal  bagi  investor  dalam  membuat  keputusan investasi,  semakin  banyak  investor  tertarik  maka  harga  saham  perusahaan  naik,  hal ini menandakan  naiknya nilai perusahaan.
Selama  ini    meningkatkan  nilai  pasar  dilakukan  dengan  pendekatan  rasio rasio atau angka angka yang bersumber dari laporan keuangan sehingga investor bisa menganalisis kesehatan perusahan dan kinerja perusahaan serta peramalan-peramalan yang  akan  terjadi  pada  investasinya,  tetapi  kelemahannya  kekuatan  laporan  tersebut dalam  menggabarkan  kondisi  riil  diperusahaan.  Karena  masih  besar  kemungkinan laporan  disusun  berdasarkan  kepentingan  manajemen.  Disini  penulis  berusaha mengungkap  nilai  perusahaan  tersebut  dengan  adanya  informasi  tentang  budaya organisasi.
Budaya  organisasi  memberikan  ketegasan  dan  mencerminkan  spesifikasi suatu  organisasi  sehingga  berbeda  dengan  organisasi  lain.  Budaya  organisasi melingkupi  seluruh  pola  perilaku  anggota  organisasi  dan  menjadi  pegangan  bagi setiap  individu  dalam  berinteraksi,  baik  di  dalam  ruang  lingkup  internal  maupun ketika  berinteraksi  dengan  lingkungan  eksternal .  B udaya  perusahaan  dapat memberikan  informasi  kepada  pasar  sehingga  kepercayaan  investor  meningkat  dan dapat meningkatkan harga pasar.
Isu  kebijakan  pemerintah  di  negara  tujuan  menjadi  salah  satu  faktor  yang dijadikan  pertimbangan  sebelum  menempatkan  portofolio  di  negara  tersebut,seperti halnya  kebijakan  pemerintah mengenai  GCG    dari  penjelasan  tersebut  maka  penulis tertarik untuk mengetahui bagaimana “ Pengaruh Budaya Organisasi Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan Dengan GCG Sebagai Variable Moderator ”.
Berdasarkan  uraian  diatas  maka  masalah  dalam  penelitian  dirumuskan  sebagai sebagai berikut:

## Budaya Organisasi
Riset  ini  bermaksud  mengkomfirmasi  apakah  Budaya  Organisasi  dalam  Perusahaan memiliki hubungan  yang fositif dan signifikan terhadap Nilai perusahaan. Penelitian ini menkomfirmasi nilai perusahaan diukur dengan Tobin q rasio.

## Good Coorporate Governance
Rumusan  masalah  dalam  penelitian  ini  dirancang  untuk  mengetahui  apakah  Good Coorporate  Governance  Memoderasi  hubungan  antar  Budaya  Organisasi  dengan Nilai Perusahaan dengan proxy tobin q rasio
Berdasarkan  perumusan  masalah  di  atas,  maka  tujuan  dari  penelitian  ini adalah    untuk  menguji  pengaruh  budaya  Organisasi  terhadap  Nilai  Perusahaan dikaitkan dengan harga saham melaui nilai tobins q dan menjadi pertimbangan dalam penerapan  Good  Coorporate  governance  sesuai  dengan  peraturan  dan  kondisi perusahaan diindonesia.
Penelitian  ini  diharapkan  memberikan kontribusi    teori memberikan kontribusi teori tentang budaya organisasi, ukuran Perusahaan dan Good Coorporate Govennance  dapat  mempengaruhi  tinggi  rendahnya  harga  pasar  perusahan.Serta Kontribusi Praktek bagaimana cara meningkatkan nilai pasar dari suatu perusahaan sehingga  investor  semakin  tertarik,  serta Kontribusi  Kebijakan akan  memberikan gambaran  mengenai  hal-hal  yang  berdampak  pada  peningktan  nilai  perusahaan sehingga  berpengaruh  terhadap  kebijakan  yang  dikeluarkan  manajemen  ataupun pemerintah dalam rangka meningkatkan perekonomian bangsa

## TINJAUAN PUSTAKADAN HIPOTESIS

## LANDASAN TEORI
Stewardship theory dibangun di atas asumsi filosofis mengenai sifat manusia yakni  bahwa  manusia  pada  hakekatnya  dapat  dipercaya,  mampu  bertindak  dengan penuh tanggung jawab memiliki, integritas, dan kejujuran terhadap pihak lain. Inilah yang  tersirat  dalam  tuntutan  yang  dikehendaki  para  pemegang  saham.  Dengan  kata lain, stewardship  theory memandang  manajemen  sebagai  dapat  dipercaya  untuk bertindak  dengan  sebaik-baiknya  bagi  kepentingan  publik  pada  umumnya  maupun shareholders pada khususnya.
Selain  stewardship  theory  yang  memberi  kepercayaan  kepada  manajemen penelitian  ini  juga  dilandasi  dengan  signaling  theory  yaitu  teori  yang  mendukung bahwa apa yang sudah dikerjakan oleh manajemen merupakan informasi atau sinyal yang  harus  diberikan  dan  membantu  semua  pemangku  kepentingan  dalam menentukan kebijakan. T. C. Melewar (2008:1) menyatakan teori sinyal menunjukan bahwa  perusahaan  akan  memberikan  sinyal  melalui  tindakan  dan  komunikasi  dan komunikasi,  perusahaan    ini  mengadopsi  sinyal  sinyal  ini  untuk  mengungkapkan atribut yang tersembunyi untuk para pemangku kepentingan.

## Pengertian budaya Organisasi
Pengertian  budaya  organisasi  menurut  Robbins  (2014)  adalah  suatu  sistem  makna bersama  yang  dianut  oleh  anggota-anggota  yang  membedakan  organisasi  tersebut dengan yang lain.sedangkan menurut Walter R.Freytag (2013) adalah asumsi-asumsi dan  nilai-nilai  yang  disadari  atau  tidak  disadari  yang  mampu  mengikat  kepaduan suatu  organisasi.  Asumsi  dan  nilai  tersebut  menentukan  pole  perilaku  para  anggota didalam organisasi.

## Fungsi Budaya Organisasi
Budaya organisasi memiliki beberapa fungsi yang dapat dilihat dibawah ini:
 Penambah komitmen organisasi dan sebagai perasaan identitas
 Untuk alat pengorganisasisan anggota
 Untuk sebagai penguat nilai-nilai dalam organisasi
 Sebagai mekanisme kontrol perilaku
 Untuk meningkatkan dan mendorong kinerja ekonomi baik dalam jangka panjang dan jangka pendek
 Sebagai penentu suatu arah organisasi dalam hal mana yang boleh dan tidak boleh

## Pengertian Nilai perusahaan
Nilai perusahaan (Value Of The Firm ) merupakan kondisi tertentu yang telah dicapai  oleh  suatu perusahaan sebagai  gambaran  dari  kepercayaan  masyarakat terhadapperusahaan setelah  melalui  suatu  proses  kegiatan  selama  beberapa  tahun, yaitu  sejak perusahaan tersebut  didirikan  sampai  dengan  saat  ini.  Nilai  perusahaan pada  dasarnya  diukur  dari  beberapa  aspek  salah  satunya  adalah  harga  pasar  saham perusahaan,  karena  harga  pasar  saham  perusahaan  mencerminkan  penilaian  investor atas  keseluruhan  ekuitas  yang  dimiliki  (Wahyudi  dan  Pawestri,  2006  dalam Permanasari, 2010)
Tobin's q merupakan rasio dari nilai pasar asset perusahaan yang diukur oleh nilaipasar  dari  jumlah  saham  yang  beredar  dan  hutang  ( enterprise  value ) terhadap replacement cost dari aktiva perusahaan (Fiakas, 2005).

## Good Corporate Governance
Corporate  Governance  sebagai  proses  dan  struktur  yang  diterapkan  dalam menjalankan  perusahaan,  dengan  tujuan  utama  untuk  meningkatkan  nilai  pemegang saham  dalam  jangka  panjang  tetap  memperhatikan  kepentingan  stake  holder  (IICG dalam G Suprayitno et all 2004:18).
Good Corporate Governance akan memberikan empat manfaat besar (Wilson Arafat, 2008:10), yaitu :
a. Meningkatkan  kinerja  perusahaan  melalui  terciptanya  proses  pengambilan keputusan  yang  lebih  baik,  meningkatkan  efisiensi  operasional  perusahaan  serta lebih meningkatkan pelayanan kepada stakeholders.
b. Meningkatkan corporate value .
c. Meningkatkan kepercayaan investor.
d. Pemegang  saham  akan  merasa  puas  dengan  kinerja  perusahaan  karena  sekaligus akan meningkatkan shareholder’s value dan dividen.
Model penelitian dapat digambarkan pada gambar dibawah ini:
Gambar 2.1

## Rerangka Teoritis

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Pengaruh Budaya Organisasi Terhadap Nilai Perusahaan
Budaya  Organisasi  merupakan  hal  penting  untuk  meningkatkan  kinerja karyawan dan secara logika kinerja karyawan meningkat maka akan berdampak pada kontinuitas  dari  perusahaan,  semakin  baiknya  continuitas  perusahaan  maka berdampak pada peningkatan nilai perusahaan, maka menjadi hal penting ditekankan adanya  budaya  organisasi  dalam  setiap  perusahaan.  Menurut  Siagian  (2002:201) budaya  organisasi  mengacu  ke  suatu  sistem  makna  bersama  yang  dianut  anggota anggota  yang  membedakan  perusahaan  itu  terhadap  perusahaan  lain.  Budaya
Budaya Organisasi Nilai Perusahaan Good Coorporate Governance
perusahaan  atau  budaya  manajemen  atau  juga  dikenal  dengan  istilah  budaya  kerja merupakan  nila  inilai  dominan  yang  disebar  luaskan  di  dalam  organisasi  dan  diacu sebagai  filosofi  kerja  karyawan,Moeljono  Djokosantoso  (2003:  17  dan  18).  Dalam penelitian  Ida  Ayu  Brahmasari  dan  Agus  Suprayetno(2008)  menyatakan  bahwa budaya  organisasi  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  perusajaan,  sehingga penulis mengembangkan hipotesisnya menjadi
H 1 : Budaya Organisasi berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan
Good  Coorporate  Governance  (GCG)  sebagai  Pemoderasi  Pengaruh  Budaya Organisasi terhadap Nilai Perusahaan
Mekanisme  pelaksanaan  Good  Corporate  Governance  (GCG)  terdiri  dari mekanisme  internal  dan  eksternal,  mekanisme  internal  yaitu  pelaksanaan  yang dilaksanakan  didalam  manajemen  perusahaan  sehinggga  perusahaan  dapat  berjalan dengan  ketentuan  dan  kebijakan  kebijakan  yang  dapat  memberi  dampak  positif terhadap  pergerakan  pasar  saham  dari  perusahaan  tersebut,  sedangkan  mekanisme eksternal pelaksanaan yang terbentu oleh pasar sehingga jelas bagaimana GCG dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan,  seperti  pada  penelitian  Kapler  dan  Love  (2002) menemukan  adanya  hubungan  positif  antara  corporate  governance  dengan  kinerja perusahaan  yang  diukur  dengan  return  on  assets  (ROA)  dan  Tobin’s  Q.,  sedangkan menurut  (Susanti,  2011)  Corporate  governance  (CG)  secara  umum  adalah seperangkat  mekanisme  yang  saling  menyeimbangkan  antara  tindakan  maupun pilihan manajer dengan kepentingan shareholders.
Good  Coorporate  Governance  memiliki  kekuatan  terhadap  budaya  integritas yang  tinggi  sehingga  terdapat  hubungan  antara  budaya  organiasasi  dengan  Good Coorporate  Govenance . Maka  dari  itu    seberapa  besar  GCG  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan maka penulis mengembangkan hipotesis kedua menjadi:
H 2 :Good  Coorporate  governance  memperkuat  hubungan  Budaya  Organisasi Dengan Nilai Perusahaan

## METODELOGI PENELITIAN

## Variable Penelitian dan Pengukurannya
Variable  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  nilai  perusahaan  dengan menggunakan proksi tobin q rasio  yaitu nilai jual perusahaan atau nilai tumbuh bagi pemegang saham ( andri dan Hanung 2007 dalam Reny Diah 2013 ) diperoleh dengan rumus 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚𝒎𝒂𝒓𝒌𝒆𝒕𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐+𝑳𝒊𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒕𝒊𝒆𝒔𝑩𝒐𝒐𝒌𝒗𝒂𝒍𝒖𝒆 𝒆𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚𝒃𝒐𝒐𝒌𝒓𝒂𝒕𝒊𝒐+𝒍𝒊𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒕𝒊𝒆𝒔𝑩𝒐𝒐𝒌𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐
Sedangkan untuk Total Market Value = Total OutstandingxCurrent share’s Price Skor Interpretasi Tobin’s q
Jika nilai tobin q < 1 Menggambarkan bahwa saham dalam kondisi undervalued. Jika Tobin’s q = 1 Menggambarkan bahwa saham dalam kondisi average.
Jika Tobin’s q > 1 Menggambarkan bahwa saham dalam kondisi overvalued.
Variabel  independen  merupakan  variabel  yang  mempengaruhi  variable dependen,  dalam  penelitian  ini  yang  merupakan  variabel  independen  adalah  budaya organisasi,  hasil  penelitian David  Drennan selama  sepuluh  tahun  telah  ditemukan dua  belas  faktor  pembentuk  budaya  organisasi  /perusahaan/budaya  kerja/budaya akdemis yaitu :
1 ) Pengaruh dari pimpinan
2)  Sejarah dan tradisi organisasi
3)  Teknologi, produksi dan jasa
4)  Industri dan kompetisinya/ persaingan antar perguruan tinggi.
5)  Pelanggan/stakehoulder akademis
6)  Harapan perusahaan/organisasi
7)  Sistem informasi dan kontrol
8)  Peraturan dan lingkungan perusahaan
9)  Prosedur dan kebijakan
10)   Sistem imbalan dan pengukuran
11)   Organisasi dan sumber daya
12)   Tujuan , nilai dan motto .
Dari  faktor  pembentuk  budayaan  organisasi  tersebut  maka  di  terapkan  penilaian dengan  berdasarkan  laporan  tahunan  dan  sustainability  report  jika  melaporkan pembentuk  kebudayaan  berdasarkan  devid  drenan maka  diberi  skor  1  dan  jika  tidak melaporkan diberi skor 0 per item sehingga jika melaporkan semua nya memiliki skor 12 sebagai skor tertingi
Variabel moderating ,  yaitu  tipe  variabel-variabel  yang  memperkuat  atau memperlemah  hubungan  langsung  antara  variabel  independen  dengan  variabel dependen.  Dalam  penelitian  ini  yang  menjadi  variable  moderasi  yaitu  Good Corporate  Governance  (  GCG)  dengan  proxy  index  GCG  yang  dinilai  oleh  CGPI ( Coorporate  Governance  Perception  Index) pada  tahun  2015  dan  terbit  dibulan desember 2016.

## Objek Penelitian
Objek penelitian ini adalah perusahaan peserta CGPI  yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  periode  2015,  dimana  untuk  pengambilan  data-data  seperti  laporan keuangan  melalui  situs www.idx.co.id. Populasi  penelitian  adalah  30  perusahaan yang  terdaftar  sebagai  peserta  CGPI  sedangkan  sample  penelitian  adalah  30 perusahaan Teknik pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah adalah sensus atau sampel jenuh yaitu semua popilasi dijadikan sampel.

## Pengumpulan Data
Pengumpulan  data  yang  dilakukan  penulis  dengan  metode  observasi  dan teknik  pengumpulan  data  arsip  dimana  data  yang  diolah  adalah  data  sekunder  yaitu data kuantitatif yang disediakan oleh organisasi ( unit bisnis) sehingga peneliti tinggal menggunakan dan mengolah data

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Jenis    penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  Asosiasif  yaitu  Teknik analisis penelitian asosiatif  menggunakan teknik analisis kuantitatif (statistik). Untuk mengetahui  besarnya  pengaruh  antar  variable  penulis  menggunakan  analisis  data dengan bantuan SPSS v 2

## Analisis Data
Statistik  deskriptif  untuk  variable  yang  diukur  dalam  penelitian  ini  yaitu  Budaya Organisasi, Budaya Organisasi_GCG, Nilai Perusahaan dapat diamati pada table 1.

## Table 1

## Statistik Deskriptif
N Range Minimum Maximum Mean Std. Deviation Variance Statistic Statistic Statistic Statistic Statistic Std. Error  Statistic Statistic Budaya_Organisasi 30 5.00 6.00 12.00 8.9667 .24674 1.35146 1.826 Nilai_Perusahaan 30 3.00 2.22 5.22 3.4070 .14020 .76793 .590 BO_GCG 30 524.65 501.54 1026.19 740.9560 26.33049 144.21805 20798.846 GCG 30 21.35 71.94 93.29 82.2370 1.09120 5.97676 35.722 Valid N (listwise) 30
Variabel  Budaya  Organisasi  memiliki  nilai  minimum  6  dan  maksimum  12 dan  memilik  rata  rata  8,9667,  standar  deviasi  1,35146,  Nilai  perusahaan  memiliki nilai minimum 2.22 dan nilai maksimum 5.22, nilai rata rata 3,4070 , standar deviasi 0,76793, sedangkan untuk BO_GCGC atau GCG sebagai variable moderasi memiliki nilai  minimum  524.65  nilai  maksimum  1026.19,  nilai  rata  rata  740,9560  standar deviasi 144.21805
Uji Asumsi Klasik

## 1. Uji Normaitas
Untuk  menguji  normalitas  data  variable  penelitian  menggunakan  One- Sample Kolmogorov-Smirnov Test tergambar dalam table 2 dibawah in i
Table 2
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 30 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviation .36257659 Most Extreme Differences Absolute .135 Positive .135 Negative -.057 Kolmogorov-Smirnov Z .739 Asymp. Sig. (2-tailed) .646 a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Dari  table  2  dapat  dilihat  nilai  sig(2-tailed)  0,646  >  0,05    sehingga  dapat disimpulkan bahwa data penelitian berdistribusi normal

## 2. Uji  Multikoliniearitas
Uji  multikolinieritas  bertujuan  untuk  menguji  variable  bebas  dalam penelitian dengan model regresi harus bersifat independent ( tidak ada korelasi yang baik  antar  variable  bebas)  satu  dengan  yang  lain,  hasil  uji  multikolinearias  dapat terlihat pada table 3 dibawah ini
Table 3
Uji Multikolinieritas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 3.854 5.604 .688  .497 Budaya_Organisasi .629 .153 1.107 4.098  .000 .110 9.078
ln_B0_GCG -.924 1.045 -.239 -.884  .384 .110 9.078
a. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan
Dari table 3 dapat dilihat nilai VIF 9.078 > 10 maka data penelitian terbebas dari multikolinieritas
3. Uji Heterokedasitas
Uji  heterokedasitas  untuk  menilai  apakah  ada  ketidak  samaan  varian  dari residual  untuk  semua  pengamatan  pada  model  regresi  linier,  uji  heterokedasitas tergambar pada table 4
Table 4

## Uji Heterokedasitas
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .158 .314 .503 .619 Budaya_Organisasi -.037 .094 -.227  -.392 .698 BO_GCG .001 .001 .404  .697 .492 a. Dependent Variable: RES_2
Dari table diatas diperoleh nilai signifikanssi ( sig) bernilai > dari 0,05  yaitu 0,698.>0,05 dan dari BO*GCG yaitu 0,492 ini menunjukan baha semu variable tidak mengandung hetrokedasitas

## Hasil Regresi
Uji regresi diperoleh pada table 5

## Table 5
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) -1.125 .466 -2.416 .023 budaya_organisasi .066 .017 1.039 3.972 .000 bo_gcg -8.224E-005 .000 -.141 -.537 .595 a. Dependent Variable: Nilai_usahaan
Dari  table  5  dapat  diperoleh  nilai  persmaan  regresi  Y  =  -1,125+0,066x 1 - 8,224x 2 sehingga dapat diartikan
 Nilai konstanta -1,125 yaitu jika budaya organisasi tidak ada maka nilai perusahaan ( tobin q ) adalah -1.125 atau under value
 Nilai koefisien 0,06 X1 yaitu budaya organisasi memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan jika budaya organisasi meningkat sebesar 1% maka akan meningkatkan nilai perusahaan sebesar 0,06 atau 6%
 Tingkat signifikansi 0,025 ( uji satu pihak )>F prob (0,00)

## Korelasi Dan Determinasi
Untuk melihat berapa besar keeratan hubungan dan kontribusi budaya organisasi dan nilai  perusahaan  serta  GCG  sebagai  variable  moderasi    dapat  dilihat  pada  table  6 dibawah ini:
Table 6 Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .882 a .777 .761 .37577 a. Predictors: (Constant), BO_GCG, Budaya_Organisasi
Dari  table  6  dilihat  nilai  R  yaitu  0,882  artinya  budaya  organisasi  memili  hubungan yang  kuat  (sugiono,  table  interprestasi  r),  dan  budaya  organisasi  dan  GCG memberikan kontribusi 0,761 atau 76,1 % terhadap nilai perusahaan.

## Pengujian Hipotesis
H 1 : Budaya Organisasi berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  regresi  table  5  diperoleh  persamaan  Y  =  -1,125+0,066x 1 - 8,224x 2 sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  budaya  organisasi  memberikan  pengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan  jika  budaya  organisasi  ditingkatkan  akan meningkatkan  pula  nilai  perusahaan  hal  ini  membuktikan  bahwa  budaya  organisasi yang  ditunjukan  dalam  laporan  tahunan,  sustainability  reporting  dapat  memberikan sinyal  positif  bagi  nilai  perusahaan  dengan  proxy  tobins  q  artinya  semua  budaya organisasi  perusahaan  yang  diterapkan  dan  dlaporkan  akan  berdampak  pada pergerakan  harga  saham,  sehingga  hopotesis  awal  H 1 bahwa  budaya  organisasi berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan diterima.
H 2 :Good  Coorporate  governance  memperkuat  hubungan  Budaya  Organisasi Dengan Nilai Perusahaan
Untuk  menguji  hipotesis  variable  Good  Coorporate  Governance  sebagai  variable moderating    dapat  dilihat  pada  table  5jika  nilai  koefisien  dari  Bo_GCG  lebih  besar dari  koefisien  Budaya  organisais  maka  hipotesis  GCG  sebagai  variable  moderasi dapat memperkuat Budaya Oranisasi terhadap nilai perusahaan tetapi hasil penelitian pada  tabel  5  membuktikan  bahwa  GCG  bukan  sebagai  variable  moderasi  karena memiliki  koefisien  BO_GCG<  Budaya  organisasi    dan  nilai  signifikansi  0.569  > 0,025 ini membuktikan bahwa hipotesis ditolak bahwa GCG bukan sebagai variable moderasi  tidak  terbukti  dapat  memperkuat  atau  memperlemah  hubungan  budaya organisasi dengan Nilai perusahaan

## SIMPULAN DAN KETERBATASAN
Hasil penelitian ini menegaskan bahwa budaya organisasi berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan  atau  dengan  kesimpulan  hipotisis  diterima,dan  Good Coorporate  Governance  tidak  terbukti  sebagai  variable  moderasi  atau  hipotesis (H 2 )  ditolak,  ini  membuktikan  bahwa  laporan  tahunan  baik  itu  laporan  keuangan, laporan  keberlanjutan  ( sustainability  report )  dan  index  GCGtidak  mampu memberikan  sinyal  positif  terhadap  nilai  perusahaan  karena  nilai  perusahaan menggunakan proxy tobin q  berhubungan dengan perkembangan harga pasar saham,
semakin  bagus  infromasi  yang  diberikan  dari  laporan  tersebut  dapat  memperkuat harga saham.

## Keterbatasan
Keterbatasan dalam penelitian ini yaitu pada objek penelitian tidak dibedakan sektor usaha hanya terfokus pada perusahaan yang mengajukan diri untuk untuk di nilai skor GCG pada CGPI oleh IICG sehingga semua sektor dan sifatnya voluntary ( sukarela) sehingga  memiliki  kemungkinan  besar  memiliki  ketimpangan  data  antar  objek  atau sampel penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Cooper&Schindler (2017 ) Metode Penelitian Bisnis, Salemba Empat ,Jakarta FCGI. 2003. Seri Tata Kelola Peusahaan ( Corporate Governance) Jilid II. Jakarta : FCGI.
Fiakas, D, 2005. Tobin's q: Valuing Small Capitalization Companies, Crystal. Equity Research ,
Ghozali(2013)  Aplikasi  Analisis  Multivariete,    Badan  Penerbit,Universitas Diponegoro ,semarang
Gujurati, Porter (2010) Dasar-Dasar Ekonometrika, Salemba Empat, Jakarta Kotter& Heskett, (1992) Corporate Culture and Performance,
Riduwan. 2012. Dasar-dasar Statistika. Bandung: Alfabeta
Riyanto, Bambang. 2008. Dasar-DasarPembelanjaan Perusahaan EdisiKeempat. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta
Ida  Ayu  Brahmasari  dan  Agus  Suprayetno  (2008)  Pengaruh  Motivasi  Kerja, Kepemimpinan  dan  Budaya  Organisasi  Terhadap  Kepuasan  Kerja  Karyawan serta  Dampaknya  pada  Kinerja  Perusahaan  (Studi  kasus  pada  PT.  Pei  Hai International  Wiratama  Indonesia)  Jurnal  Manajemen  Dan  Kewirausahaan, VOL.10, NO. 2, SEPTEMBER 2008: 124-135
Robbins  Stephen  (2008),  Organizational  Behaviour,  tent  edition,  PT  Gramedia Pustaka
Sekaran,  Roger  Bougie  (  2017)  Metode  Penelitian  Untuk  Bisnis,  Salemba  Empat Jakarta.
Sugiyono.  2014. Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R&D. Bandung: Alfabeta.
Sulistiyanto,  H.  Sri.  2008. Manajemen  Laba  Teori  dan  Model  Empiris. Jakarta  : Grasindo
Wolk dan Tearney (2003) Accounting teory