Implementasi manajemen & kewirausahaan, 2(1), 38-49, 2022 DOI: https://doi.org/10.38156/imka.v2i1.109
Dampak earning per share , debt to equity ratio , dan return on equity pada harga saham perusahaan: Studi empirik

## Ega Febrilia Qur’ani
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga ega.febrilia.qurani-2021@feb.unair.ac.id
Abstract: This study aims to explore the effect of earnings per share (EPS), debt to equity ratio  (DER),  and  return  on  equity  (ROA)  on  stock  prices  in  wholesale  and  retail  trade companies Tbk. The research method used is secondary data in the form of annual financial reports (annual report) from 2014 to 2016 published by the Indonesia Stock Exchange. The sampling  technique  used  is  purposive  sampling  with  multiple  linear  regression  analysis method. The results of the t-test prove that the value of EPS, DER, and ROE has a partially insignificant  positive  effect  on  stock  prices.  Meanwhile,  the  F  (simultaneous)  test  of  EPS, DER and ROE also has an insignificant positive effect on stock prices.
Keywords:  Earning  per  share, debt  to  equity ratio, return  on equity, share

## prices
Abstrak: Studi ini bertujuan untuk mengeksplorasi pengaruh earning per share (EPS), debt to equity ratio (DER), dan return on equity (ROA) terhadap harga saham pada perusahaan wholesale  and  retail  trade Tbk.  Metode  penelitian  yang  digunakan  adalah  data  sekunder berupa laporan keuangan tahunan ( annual report ) dari tahun 2014 hingga tahun 2016 yang diterbitkan  Bursa  Efek  Indonesia.  Teknik  sampling  yang  digunakan  adalah purposive sampling dengan metode analisis regresi linear berganda. Hasil uji t membuktikan nilai EPS, DER,  dan  ROE  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  secara  parsial  terhadap  harga  saham. Sedangkan untuk  uji F (simultas) dari EPS, DER dan ROE juga berpengaruh positif tidak signifikan terhadap harga saham.

## Kata kunci: Earning per share, debt to equity ratio, return on equity, harga
saham

## Pendahuluan
Saham menjadi salah satu alternatif investasi di pasar modal  yang paling banyak digunakan  oleh  para  investor  karena  keuntungan  yang  diperoleh  lebih  besar  dan  dana yang dibutuhkan investor untuk melakukan investasi tidak begitu besar jika dibandingkan dengan  obligasi.  Tujuan  perusahaan  melakukan  investasi  saham  adalah  untuk memaksimalkan  kesejahteraan  pemegang  saham  dengan  cara  memaksimalkan  nilai
saham  perusahaan  yang  pada  akhirnya  akan  mencerminkan  harga  saham  tersebut (Trisnawati dan Wahidahwati, 2013).
Harga saham mencerminkan juga nilai dari suatu perusahaan. Perusahaan dengan prestasi  baik,  akan  mengakibatkan  sahamnya  banyak  diminati  investor  (Nurfadillah, 2011). Prestasi yang baik yang dapat dilihat dalam laporan keuangan yang dipublikasikan laporan  keuangan  pada  periode  tertentu.  Laporan  keuangan  ini  sangat  berguna  bagi investor  untuk  membantu  dalam  pengambilan  keputusan  investasi,  seperti  menjual, membeli, atau menanam saham. Saham-saham yang disukai investor yaitu saham-saham dengan fundamental perusahaan yang baik, banyak diperdagangkan, dan harganya naik (Hayati, 2016).
Setiap  investor  atau  calon  investor  memiliki  tujuan  tertentu  yang  ingin  dicapai melalui  keputusan  investasi  yang  diambil.  Pada  umumnya  motif  investasi  adalah memperoleh keuntungan, keamanan, dan pertumbuhan dana yang ditanamkan. Untuk itu dalam  melakukan  investasi  dalam  bentuk  saham  investor  harus  melakukan  analisis terhadap faktor  yang dapat  mempengaruhi kondisi  perusahaan  emiten. Tujuannya agar para  investor  mendapat  gambaran  yang  lebih  jelas  terhadap  kemampuan  perusahaan untuk  terus  tumbuh  dan  berkembang  pada  masa  yang  akan  datang.  Dalam  melakukan analisis  dan  memilih  saham,  ada  dua  analisis  atau  pendekatan  yang  sering  digunakan, yaitu analisis teknikal dan analisis fundamental (Lastari, 2004).
Analisis  teknikal  adalah  suatu  metode  yang  digunakan  untuk  menilai  saham, dimana dengan metode ini para analis melakukan evaluasi saham berbasis pada data data statistic  yang  dihasilkan  dari  aktivitas  perdagangan  saham,  seperti  harga  saham  dan volume transaksi. Dengan berbagai grafik yang ada serta pola-pola grafik yang terbentuk, analisis teknikal mencoba memprediksi arah pergerakan harga saham ke depan (Darmadji dan Fakhrudin, 2006).
Analisis  Fundamental/Rasio  merupakan  alat  yang  digunakan  untuk  membantu menganalisis  laporan  keuangan  perusahaan  sehingga  dapat  diketahui  kekuatan  dan kelemahan  suatu  perusahaan.  Analisis  rasio  juga  menyediakan  indikator  yang  dapat mengukur tingkat profitabilitas, likuiditas, pendapatan, pemanfaatan aset dan kewajiban perusahaan (Munawir, 2004). Dalam penelitian ini rasio yang digunakan adalah earning per share (EPS), debt to equity ratio (DER), dan return on equity (ROE).
EPS  merupakan  salah  satu  informasi  akuntansi  yang  menunjukkan  besarnya keuntungan  bersih  per  lembar  saham  yang  mampu  dihasilkan  perusahaan.  “Nilai  EPS akan dibandingkan dengan nilai yang didapat pada kuartal yang sama tahun lalu, dengan demikian  akan  menggambarkan  keuntungan  perusahaan.  Hasil  perbandingan  dapat dipakai  untuk  memprediksi  kenaikan/penurunan  harga  saham”  (Karnadjaja,  2009). Beberapa  penelitian  membuktikan  bila  EPS  meningkat  maka  harga  saham  juga  akan meningkat.
Nilai suatu perusahaan merupakan suatu prestasi dilihat dari kinerja keuangannya. Profitabilitas  yang  meningkat  akan  meningkatkan  laba  yang  ditahan  sehingga  akan mengurangi  minat  perusahaan  untuk  melakukan  peminjaman  dan debt  to  equity  ratio akan menurun (Susanti & Misdiyono, 2018). Ukuran perusahaan menunjukkan aktivitas perusahaan yang dimiliki perusahaan. Semakin besar ukuran perusahaan berarti semakin besar  aktiva  yang  bisa  dijadikan  jaminan  untuk  memperoleh  hutang  sehingga debt  to equity ratio akan meningkat (Suryawan & Wirajaya, 2017).
Hutang  menyebabkan  beban  yang  bersifat  tetap  yaitu  beban  bunga  dan  pokok pinjaman  yang harus dibayar, dilain  pihak hutang merupakan sumber dana  yang dapat digunakan  untuk  mendanai  aktivitas  perusahaan  sehingga  perusahaan  dapat
Implementasi manajemen & kewirausahaan, 2(1), 38-49, 2022
meningkatkan kemampuan menghasilkan laba dan dan hutang yang digunakan seefektif mungkin dapat membantu kegiatan operasional perusahaan (Mussalamah & Isa, 2015). Debt to equity ratio dapat menggambarkan sumber pendanaan perusahaan yang berasal dari hutang (Muliyati dan Mardiana, 2021). Hal ini yang akan berakibat pada reaksi pasar saham, volume perdagangan saham dan harga saham.
Rasio keuangan selanjutnya adalah ROE, merupakan salah satu rasio profitabilitas yang menggambarkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba bagi pemegang saham  atas  modal  yang  mereka  investasikan  dalam  perusahaan  (Tandelilin,  2001). Semakin tinggi ROE maka semakin baik perusahaan tersebut dimata investor dan hal ini dapat menyebabkan harga saham perusahaan yang bersangkutan semakin naik.
Alasan mendasar penelitian ini dilakukan karena hasil dari penelitian sebelumnya menunjukkan hasil yang tidak konsisten, seperti yang terdapat dalam penelitian Patriawan (2014),  menyatakan  bahwa  EPS  memiliki  pengaruh  signifikan  dan  positif  terhadap perubahan harga saham, sedangkan menurut Risdiyanto (2016), menyatakan bahwa EPS tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Juga  dalam  penelitian  Safitri  (2016), menyatakan  bahwa  DER  berpengaruh  terhadap  harga  saham,  sedangkan  menurut Patriawan  (2014),  menyatakan  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Dan  menurut Ariskha  dan  Budiyanto  (2017),  menyatakan  bahwa  ROE  berpengaruh  terhadap  harga saham.  Dan  menurut  Patriawan  (2014),  menyatakan  bahwa  ROE  tidak  berpengaruh terhadap harga saham.
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  yang  telah  diuraikan  diatas  telah  terdapat fenomena gap dan research gap. Seperti fenomena gap pada variabel earning per share (EPS)  perusahaan  tinggi  akan  semakin  banyak  investor  yang  mau  membeli  saham tersebut  sehingga  menyebabkan  harga  saham  tinggi,  tapi  pada  kenyataannya  terdapat beberapa perusahaan yang EPS nya menurun harga sahamnya meningkat dan perusahaan wholesale  and  retail  trade  memiliki  nilai  harga  saham  yang  tiap  tahunnya  mengalami penurunan jumlah dan rata rata harga saham. Oleh karena itu, peneliti ingin mengetahui faktor faktor apa saja  yang mempengaruhi harga saham, maka diambil judul “dampak dari earning  per  share,  debt  to  equity  ratio, dan return  on  equity pada  harga  saham perusahaan wholesale and retail trade Tbk”.

## Tinjauan teoritis

## Harga saham
Harga saham menurut Jogiyanto (2010), adalah harga saham yang terjadi di pasar bursa  pada  saat  tertentu  yang  ditentukan  oleh  pelaku  pasar  dan  ditentukan  oleh permintaan  dan  penawaran  saham  yang  bersangkutan  di  pasar  modal.  Menurut Widoatmojo (1996) harga saham dapat dibedakan menjadi 3 diantaranya adalah; 1) Harga nominal, harga yang tercantum dalam sertifikat saham yang ditetapkan oleh emiten untuk menilai setiap lembar saham yang dikeluarkan. Besarnya harga nominal memberikan arti penting saham karena dividen minimal biasanya ditetapkan berdasarkan nilai nominal. 2) Harga perdana, harga ini merupakan harga pada waktu harga saham tersebut dicatat di bursa  efek.  Harga  saham  pada  pasar  perdana  biasanya  ditetapkan  oleh  penjamin  emisi ( underwriter ) dan emiten. Dengan demikian akan diketahui berapa harga saham emiten itu akan dijual kepada masyarakat biasanya untuk menentukan harga perdana. 3) Harga pasar, kalau harga perdana merupakan harga jual dari perjanjian emisi kepada investor,
maka harga pasar adalah harga jual dari investor  yang satu  dengan investor  yang lain. Harga ini terjadi setelah saham tersebut dicatatkan di bursa.

## Earning per share (EPS)
Investor seringkali menggunakan informasi laporan keuangan untuk mendapatkan gambaran  mengenai  kinerja  perusahaan.  Investor  bias  menghitung  berapa  besarnya pertumbuhan  laba  bersih  yang  telah  dicapai  perusahaan  terhadap  jumlah  saham perusahaan. Perbandingan antara jumlah laba bersih dengan jumlah lembar saham biasa yang beredar dapat diketahui melalui rasio Earning per Share. Satuan EPS adalah rupiah (Karnadjaja,  2009).  EPS  merupakan  salah  satu  indikator  keberhasilan  perusahaan, sehingga  EPS  yang  tinggi  akan  menarik  minat  investor  (Syamsuddin,  2011).  Menurut Darmadji  &  Fakhrudin  (2012)  nilai  EPS  saat  ini  akan  dibandingkan  dengan  nilai  EPS tahun sebelumnya pada kuartal  yang sama untuk mengetahui pertumbuhan keuntungan perusahaan. Semakin tinggi  laba bersih  yang diperoleh maka semakin tinggi  pula nilai EPS.  EPS  sangat  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Semakin  tinggi  EPS  maka  akan semakin mahal  suatu  saham,  karena EPS merupakan salah satu  bentuk  rasio  keuangan untuk menilai kinerja perusahaan.

## Debt on equity ratio (DER)
Debt to equity ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai hutang dengan ekuitas  (Damayanti  &  Valianti,  2016).  Rasio  ini  dicari  dengan  cara  membandingkan antara seluruh hutang, termasuk hutang lancar dengan seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan  peminjam  (kreditor)  dengan  pemilik perusahaan. Dengan kata lain rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan jaminan hutang. Bagi bank (kreditor) makin besar rasio ini akan makin  tidak  menguntungkan  karena  semakin  besar  resiko  yang  ditanggung  atas kegagalan, namun bagi perusahaan sangat menguntungkan dan sebaliknya. DER untuk setiap perusahaan tentu berbeda-beda, perusahaan dengan arus kas yang stabil biasanya memiliki rasio yang lebih tinggi dari risiko kas yang kurang stabil (Kasmir, 2008).

## Return on equity (ROE)
Seorang  investor  selalu  mengharapkan  profit  dalam  investasinya,  maka  dari  itu rasio pertumbuhan profitabilitas perusahaan juga menjadi hal yang diperhatikan investor. Salah  satu  rasio  profitabilitas  yang  terdapat  dalam  laporan  keuangan  adalah return  on equity (Kristanti & Sutono, 2016). ROE merupakan salah satu alat utama investor yang paling sering digunakan dalam menilai suatu saham. ROE merupakan suatu pengukuran dari  penghasilan  ( income )  atas  modal  yang  diinvestasikan  dalam  perusahaan (Syamsuddin, 2011) dan ROE diukur dengan satuan persen.
Implementasi manajemen & kewirausahaan, 2(1), 38-49, 2022

## Metode penelitian

## Jenis dan pendekatan penelitian
Jenis sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder yaitu data yang dikumpulkan oleh lembaga pengumpul data serta dipublikasikan pada masyarakat pengguna data (Kusumajaya, 2011). Data berbentuk data tahunan dan data  triwulanan  pertama  yaitu  pada  bulan  maret,  yang  diperoleh  dari  hasil  publikasi laporan  keuangan  berupa  Annual  Report  serta  ICMD  (Indonesian  Capital  market Directory) secara lengkap pada tahun 2014 sampai dengan 2016 yang terdapat di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  yang  bersumber  dari  situs  lembaga  resmi  terkait  yaitu www.idx.co.id.

## Jenis dan pendekatan penelitian
Populasi  menurut  Ferdinand  (2011)  adalah  gabungan  dari  seluruh  elemen  yang berbentuk peristiwa, hal atau orang yang memiliki karakteristik yang serupa yang menjadi pusat perhatian seorang peneliti yang dianggap sebagai sebuah semesta penelitian. Pada penelitian ini populasi yang digunakan adalah seluruh daftar perusahaan wholesale and retail  trading  yang  listing  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2014-2016.  Populasi dalam  penelitian  terdapat  25  perusahaan wholesale dan retail  trade yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Sampel  menurut  Ferdinand  (2011)  adalah  subset  dari  populasi  yang  terdiri  dari beberapa  anggota  populasi.  Metode  pengambilan  sampel  menggunakan purposive sampling yaitu  dengan  mengambil  sampel  dari  populasi  berdasarkan  suatu  kriteria tertentu sehingga diperoleh sampel yang digunakan . Perusahaan yang tercatat di BEI yang memenuhi  kriteria  pengambilan  sampel  selama  periode  2014-2016  berjumlah  5 perusahaan yang memenuhi syarat dijadikan sampel berdasarkan ketersediaan data yang publish di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2014-2016.

## Hasil dan pembahasan
Pada  studi  ini  dilakukan  dengan  menggunak  uji  analisis  regresi  linier  berganda, sebab variabel prediktor yang diambil pada penelitian ini lebih dari satu variabel. Sebelum dilakukan  uji  regresi  linier  berganda,  maka  diperlukan  beberapa  pengujian  terlebih dahulu,  seperti  pengujian  asumsi  klasik  yang  meliputi;  uji  normalitas  data,  pengujian autokorelasi, heteroskedastisitas, dan multikolinieritas.

## Uji asumsi klasik
Model regresi dalam penelitian dapat digunakan untuk estimasi dengan signifikan dan representatif jika model regresi tersebut tidak menyimpang dari asumsi dasar klasik regresi  berupa:  uji  normalitas,  uji  autokorelasi,  uji  heteroskedastisitas  dan  uji multikolinearitas.  Berikut  ini  dipaparkan  hasil  asumsi  klasik  atas  data  yang  digunakan dalam penelitian.

## a. Uji normalitas
Uji  Normalitas  data  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  sebuah  model  regresi, variabel-  variabelnya  mempunyai  distribusi  normal  ataukah  tidak,  dalam  penelitian  ini dapat dilihat hasilnya sebagai berikut:
Tabel 1 . Hasil uji normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 15 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 48.01240213 Most Extreme Differences Absolute .155 Positive .155 Negative -.136 Test Statistic .155 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d a. Test distribution is Normal.
Hasil   uji   normalitas   seperti    tersaji    di    atas    menunjukkan    bahwa    data penelitian   telah   berdistribusi   normal    yang   dibuktikan   dengan asymp    sig . sebesar 0,200 yang lebih besar dari tingkat signifikansi penelitian 0,05. Oleh karena   data penelitian telah berdistribusi   normal,   maka   data   dapat   digunakan   dalam   pengujian dengan model regresi berganda.

## b. Uji autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah terdapat korelasi antara kesalahan pengganggu. Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi. Cara mendeteksi autokorelasi yaitu dengan menggunakan uji Durbin-Watson (DW test). Nilai Durbin- Watson dari hasil perhitungan regresi seperti disajikan dalam Tabel 2 dibawah ini:
Tabel 2. Hasil autokorelasi R R Square Adjusted R Square Durbin-Watson 0.435 0.189 -.032 2.302
Berdasarkan  tabel  2.  di  atas  diperoleh  Durbin-Watson  sebesar  2,302.  Hal  ini menunjukkan  nilai  Durbin-Watson  berada  diatas  -2  dan  kurang  dari  2,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  nilai  Durbin-Watson  berada  pada  daerah  yang  tidak  terjadi autokorelasi dalam menentukan keputusan.
Implementasi manajemen & kewirausahaan, 2(1), 38-49, 2022

## c. Uji heteroskedastisitas
Uji  ini  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  sebuah  model  regresi  terjadi ketidaksamaan  varians  dari  residual  dari  suatu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain, Berikut hasil yang diperoleh berdasarkan SPSS 24:
Gambar 1 . Uji heteroskedastisitas
Dari  gambar  diatas  terlihat  titik-titik  menyebar  secara  acak,  tidak  ada  yang  jelas serta  titik-titik  menyebar  diatas  dan  dibawah  angka  0  pada  sumbu  Y,  maka  dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi.

## d. Uji multikolinieritas
Uji  multikolinieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas. Model regresi yang baik seharusnya terjadi korelasi antar  variabel  bebas.  Multikolinieritas  dapat  dilihat  dari  nilai  tolerance  dan  variance inflation factor (VIF), jika nilai tolerance tidak kurang dari 0,1 dan VIF tidak lebih dari 10, maka model regresi dikatakan bebas dari multikolinieritas. Nilai tolerance dan VIF akan disajikan pada tabel dibawah ini:
Tabel 3. Hasil uji multikolinieritas Variabel Tolerance VIF Keterangan EPS (X1) 0.259 3.863 Non multikolinieritas DER (X2) 0.426 2.349 Non multikolinieritas ROE (X3) 0.207 4.836 Non multikolinieritas
Dari  hasil  output  dapat  diketahui  bahwa  nilai  tolerance  dari  setiap  variabel independen ( earning per share, debt to equity , dan return on equity ) tidak kurang dari 0,1  dan  nilai  VIF  dari  setiap  variabel  independen  tidak  lebih  dari  10.  Oleh  karena  itu, dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada  multikolinearitas  antar  variabel  independen  dalam model regresi.

## Hasil uji regresi linier berganda
Analisis  regresi  linear  berganda  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel independen  terhadap  variabel  dependen.  Hasil  analisis  regresi  linear  berganda ditunjukkan dalam tabel dibawah ini:
Tabel 4 . Uji regresi linier berganda Variabel Koefisien T hitung P value Keterangan EPS (X1) 0.914 0.999 0.339 Signifikan DER (X2) 16.781 0.769 0.458 Signifikan ROE (X3) -6.862 -1.455 0.174 Signifikan
Persamaan  regresi  penelitian  yang  diperoleh  berdasarkan  analisis  regresi  adalah sebagai berikut:
HS = 55,524 + 0,914 (EPS) + 16,781 (DER) – 6,862 (ROE) Dari persamaan regresi yang telah disusun diatas, dapat diinterpretasikan sebagai berikut:
1. Koefisien regresi variabel EPS bernilai 0,914 menunjukkan bahwa setiap perubahan baik  kenaikan  atau  penurunan  EPS  sebesar  1  (satuan),  maka  akan  mengartikan peningkatan harga saham sebesar 0,914.
2. Koefisien  regresi  variabel  DER  bernilai  16,781  menunjukkan  bahwa  setiap perubahan baik kenaikan atau penurunan DER sebesar 1, maka akan mengartikan peningkatan harga saham sebesar 16,781.
3. Koefisien  regresi  variabel  ROE  bernilai  6,862 menunjukkan  bahwa  setiap perubahan baik kenaikan atau penurunan ROE sebesar 1, maka akan mengartikan peningkatan harga saham sebesar 6,862.
Berdasarkan Tabel di atas juga dapat dilihat hasil uji t atau pengujian secara parsial antara  variabel  independen  terhadap  dependen. Penerimaan  atau  penolakan  hipotesis dilakukan dengan kriteria yang diadopsi dari Ghozali (2018) yaitu sebagai berikut:
1. Jika  t  hitung  >  t  tabel  atau  probabilitas  <  0,05  maka  hipotesis  diterima.  Hal  ini berarti  bahwa  secara  parsial  variabel  independen  tersebut  mempunyai  pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.
2. Jika t hitung < t tabel atau probabilitas > 0,05 maka hipotesis ditolak. Hal ini berarti bahwa secara parsial variabel independen tersebut tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.
Di bawah ini disajikan untuk  interpretasi pengaruh secara langsung dari variabel independen terhadap dependen.
1. Pada variabel EPS diperoleh nilai t hitung sebesar 0,999 dan nilai sig sebesar 0,339. Jika dibandingkan dengan t tabel sebesar 2,201 maka t hitung < t tabel dan sig > 0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  EPS  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham perusahaan pada tahun 2014-2016.
2. Pada variabel DER diperoleh nilai t hitung sebesar 0,769 dan nilai sig sebesar 0,458. Jika dibandingkan dengan t tabel sebesar 2,201 maka t hitung < t tabel dan sig > 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa DER tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan pada tahun 2014-2016.
3. Pada  variabel  ROE  diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar  -1,455  dan  nilai  sig  sebesar 0,174. Jika dibandingkan dengan t tabel sebesar 2,201 maka t hitung < t tabel dan sig  >  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  ROE  tidak  berpengaruh  terhadap  harga
Implementasi manajemen & kewirausahaan, 2(1), 38-49, 2022
saham perusahaan pada tahun 2014-2016.
Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  variabel  independen  secara  bersama- sama (simultan) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Hasil uji pengaruh variabel earning per share, debt to equity ratio dan return on equity secara bersama-sama (simultan) terhadap harga saham dapat dilihat pada tabel berikut ini:
Tabel 5. Hasil uji F Model Sum of squares F Sig. Regression 7540.540 0.857 0.492
Sumber : output SPSS 24
Berdasarkan  tabel  diatas  diperoleh  nilai  F  Hitung  sebesar  0,857  dengan  nilai  sig sebesar 0,492. Hal ini menunjukkan bahwa nilai F Hitung lebih besar dari Ftabel 3,59 dan nilai Sig lebih kecil dari 0,05. Artinya variabel earning per share, debt to equity ratio dan return  on  equity secara  bersama-sama  (simultan)  tidak  mempunyai  pengaruh  terhadap harga saham.

## Pembahasan
Pengaruh earning per share terhadap harga saham
Hasil  analisis  regresi  linear  berganda,  pada  variabel  EPS  diperoleh  nilai  t  hitung sebesar 0,999 dan nilai sig sebesar 0,339. Jika dibandingkan dengan t tabel sebesar 2,201 maka t hitung < t tabel dan sig > 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa EPS tidak berpengaruh terhadap  harga  saham  perusahaan.  Dan  temuan  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Risdiyanto (2016) yang menyatakan bahwa nilai EPS tidak berpengaruh terhadap harga saham. Penelitian ini tidak sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh  Patriawan  (2011)  dan  Hertina  dan  Saudi  (2019)  yang  menyatakan  bahwa  EPS berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh debt to equity ratio terhadap harga saham
Hasil analisis regresi linear berganda, pada variabel DER diperoleh nilai  t hitung sebesar 0,769 dan nilai sig sebesar 0,458. Jika dibandingkan dengan t tabel sebesar 2,201 maka  t  hitung  <  t  tabel  dan  sig  >  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  DER  tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan. Dan temuan ini sejalan dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Patriawan  (2014)  yang  menyatakan  bahwa  nilai  DER  tidak berpengaruh terhadap harga saham. Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan hasil penelitian Nordiana (2017) dan Safitri (2016) yang menyatakan bahwa DER berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Pengaruh return on equity terhadap harga saham
Hasil analisis regresi linear berganda, pada variabel ROE diperoleh nilai  t hitung sebesar -1,455 dan nilai sig sebesar 0,174. Jika dibandingkan dengan t tabel sebesar 2,201 maka  t  hitung  <  t  tabel  dan  sig  >  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  ROE  tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan. Dan temuan ini sejalan dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Patriawan  (2014)  yang  menyatakan  bahwa  nilai  ROE  tidak
berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Penelitian  ini  juga  memiliki  hasil  yang  berbeda dengan  yang  didapatkan  dalam  penelitian  Nordiana  (2017);  Safitri  (2016);  Risdiyanto (2016) yang menyatakan bahwa ROE berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Pengaruh earning  per  share,  debt  to  equity  ratio dan return  on equity secara bersama-sama (simultan) terhadap harga saham
Hasil pengujian pada pengaruh earning per share, debt to equity ratio dan return on equity secara bersama-sama (simultan) pada penelitian ini ditemukan tidak signifikan terhadap harga saham. Hal ini ditunjukkan melalui perolehan nilai F Hitung sebesar 0,857 dengan nilai sig sebesar 0,492. Sedangkan nilai F Tabel sebesar 3,59 dan nilai Sig lebih kecil dari 0,05. Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan hasil penelitian Nordiana (2017) dan Safitri (2016) yang mengungkapkan bahwa earning per share, debt to equity ratio dan return on equity dapat meningkatkan harga saham secara keseluruhan.

## Kesimpulan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh    kondisi  ekonomi  terhadap Harga  saham  perusahaan wholesale  and  retail  trade yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2014 – 2016. Berdasarkan hasil analisis, maka kesimpulan yang dapat diambil dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Earning per share (EPS) berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham pada perusahaan wholesale  and  retail  trade yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2014 – 2016.
2. Debt to equity ratio (DER) berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham pada perusahaan wholesale  and  retail  trade yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2014 – 2016.
3. Return on equity (ROE) berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham pada perusahaan wholesale  and  retail  trade yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2014 – 2016.
4. Earning  per  share , debt  to  equity  ratio dan return  on  equity memiliki  pengaruh tidak signifikan terhadap harga saham secara simultan.

## Daftar pustaka
Damayanti,  R.,  &  Valianti,  R.  M.  (2016).  Pengaruh  DAR,  DER,  ROA  Dan  NPM Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Indeks LQ45 Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Media Wahana Ekonomika, 13 (01), 16–36. Darmadji, T, dan Fakhruddin. (2012). Pasar Modal Di Indonesia . Edisi. Ketiga. Jakarta: Salemba Empat.
Darmadji,  T.,  dan  Fakhrudin,  H.  M.  (2006). Pasar  Modal  di  Indonesia:  Pendekatan Tanya Jawab . Jakarta: Salemba Empat. Ferdinand,  A.  (2011). Metode  Penelitian  Manajemen,  Badan.  Penerbit .  Semarang: Universitas Diponegoro.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25 . Badan Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang.
Hayati, N. (2016). Faktor-faktor yang mempengaruhi Price Earning Ratio (PER) sebagai salah satu kriteria keputusan investasi saham perusahaan real estate dan property di bursa efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Akuntansi, 11 (1), 18-31.
Implementasi manajemen & kewirausahaan, 2(1), 38-49,
2022
Hertina, D., Saudi, M. H. M. (2019). Stock Return: Impact of Return on Asset, Return on Equity,  Debt  to  Equity  Ratio  and  Earning  Per  Share. International  Journal  of Innovation, Creativity and Change, 6 (12), 93-104. Karnadjaja,  A.  (2009). Smart  Investment  for  Mega  profit. Jakarta:  PT  Elex  Media Komputindo.
Kasmir. (2008). Bank dan lembaga Keuangan Lainnya. Jakarta: Raja Grafindo Persada. Kristanti, N., & Sutono. (2016). Pengaruh Earning Per Share, Return On Equity, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Harga Saham Pada PT Kalbe Farma, Tbk. Dan Entitas Anak. FinAcc, 1 (3), 413–430. Kusumajaya,  D.  K.  O.  (2011). Pengaruh  Struktur  Modal  dan  pertumbuhan  terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia . Disertasi Denpasar. Udayana.
Lastari,  J.  I.  (2004).  Analisis  Fundamental  Sebagai  Dasar  Pengambilan  Keputusan Investasi Terhadap Saham Emiten Perdagangan Retail Periode 2001 sampai 2003. Jurnal Ekonomi & Bisnis, 2 (9), 1-14
Muliyati, M., dan Mardiana, F. (2021). Peran mediasi return on asset pada hubungan debt to equity ratio dan total asset turnover terhadap price to book value: Investigasi pada sektor  Pertambangan  Batu  Bara. Implementasi  Manajemen  &  Kewirausahaan,
1 (1), 1-9
Munawir. (2004). Analisa laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Mussalamah, A. D. M., & Isa, M. (2015). Pengaruh Earning Per Share (EPS), Debt To Equity Ratio (DER) Dan Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham. Jurnal Universitas Muhammadiyah Surakarta, 19 (2), 189–195.
Nordiana,  A.  (2017).  Pengaruh  DER,  ROA  dan  ROE  terhadap  harga  saham  pada perusahaan food and beverage . Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 6 (2), 1-15 Nurfadillah,  M.  (2011).  Analisis  pengaruh  earning  per  share,  debt  to  equity  ratio  dan return  on  equity  terhadap  harga  saham  PT  Unilever  Indonesia  Tbk. Jurnal manajemen dan akuntansi, 12 (1), 12-24.
Patriawan,  D.  (2011).  Analisis  Pengaruh  Earning  Per  Share  (EPS),  Return  On  Equity (ROE), dan Debt To Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Wholesale and Retail TradeYang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2006–2008. Diunduh dari: http://eprints.undip.ac.id/28968/1/ARTIKEL_JURNAL_DWIATMA_ PATRIAWAN.pdf
Patriawan, D. (2014). Analisis Pengaruh EPS, ROE, DER terhadap harga saham pada perusahaan  wholesale  and  retail  trade  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2006-2008. Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Diponegoro.
Risdiyanto,  (2016). Pengaruh  ROI,  EPS,  dan  PER  Terhadap  Return  Saham  pada Perusahaan Farmasi. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 5 (7), 1-14. Safitri,  (2016). Pengaruh  PER,  ROA,  dan  DER  Terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan SUB Sektor Lembaga Pembiayaan di Bursa Efek Indonesia. eJournal Administrasi Bisnis, 4 (2): 535-549.
Suryawan,  D. G., &  Wirajaya,  G. A. (2017). Pengaruh Current  Ratio, Debt  To Equity Ratio  dan  Return  On  Assets  Pada  Harga  Saham. Jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana, 21 (2), 1317–1345.
Susanti, D., & Misdiyono. (2018). Financial performance analysis to stock’s price of the metal  manufacturing  sector  in  indonesia  stock  exchange. Financial  Performance Analysis , 46–79.
Syamsuddin,  L.  (2011). Manajemen  Keuangan  Perusahaan:  Konsep  Aplikasi  dalam Perencanaan,  Pengawasan,  dan  Pengambilan  Keputusan. Jakarta:  PT  Raja Grafindo Persada.
Tandelilin,  E.  (2001). Analisis  Investasi  dan  Manajemen  Portofolio, Edisi  Pertama. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Trisnawati,  W.,  dan  Wahidahwati.  (2013).  Pengaruh  Arus  Kas  Operasi,  Investasi  Dan Pendanaan  Serta  Laba  Bersih  Terhadap  Return  Saham. Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi, 1 (1), 1-16. Widoatmojo,  S.  (1996). Cara  Sehat  Investasi  di  Pasar  Modal  Pengetahuan  Dasar. Jakarta: PT. Jurnalindo Aksara Grafika. www.idx.co.id