SOLUSI : Jurnal Ilmiah Bidang Ilmu Ekonomi Vol. 22, No. 2 April 2024, Hal 176 - 186 Fakultas Ekonomi Universitas Semarang P-ISSN : 1412-5331, E-ISSN : 2716-2532

## PENGARUH FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TERDAFTAR DI BEI
Putri Sakti Alma 1) ; Susy Muchtar 2)
022002118008@std.trisakti.ac.id 1) ; susy_muchtar@trisakti.ac.id 2)*
Manajemen, Universitas Trisakti, Jakarta, Indonesia 1,2)

## INFO ARTIKEL
Proses Artikel
Dikirim : 02/04/2024 Diterima: 28/04/2024 Dipublikasikan: 30/04/2024

## *) Email Korespondensi

## ABSTRAK
Aktivitas  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  otomotif  untuk  menghasilkan laba  serta  sumber  dana  yang  berasal  dari  luar  perusahaan  yaitu  melalui pinjaman  bank.  Segala  penggunaan  dana  dalam  bentuk  pembiayaan  pada pinjaman  memiliki  standar  ukuran  yang  harus  diperhatikan  untuk menghindari  kerugian  yang  besar  dan  berdampak  pada  kinerja  keuangan perusahaan.  Pada  penelitian  ini  pembiayaan  perusahaan  yang  diteliti  ialah Financial  Leverage yang  memiliki  pengaruh  pada  kinerja  keuangan. Berpacu pada penelitian utama kinerja keuangan perusahaan diukur dengan variabel Return  on  Asset dan Return  on  Equity ,  sedangkan Financial Leverage diukur  dengan  variabel Equity  Multiplier,  Interest  Coverage, Fixed  Charge  Coverage  Ratio,  Degree  to  Financial  Leverage,  Debt  to EBITDA,  Capitalization  Ratio dan Size  Firm .  Penelitian  ini  menggunakan metode  regresi  data  panel  dengan  sampel  11  perusahaan  manufaktur  sub sektor otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2018- 2022.  Hasil  menunjukkan  adanya  pengaruh  keenam  variabel  independen terhadap  variabel  dependen  dan  satu  variabel  yang  menunjukkan  tidak adanya pengaruh. Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi acuan bagi perusahaan  manufaktur  sub  sektor  otomotif  di  Indonesia  dalam meningkatkan kinerja keuangan perusahaan melalui beberapa faktor internal dan eksternal pada perusahaan serta penelitian ini dapat menjadi acuan bagi penelitian  selanjutnya  untuk  mengganti  variabel  yang  tidak  berpengaruh agar  dapat  menguji  lebih  lanjut  adanya  pengaruh  terhadap  variabel dependennya.
Kata Kunci : Return on Asset;Return on Equity;Financial Leverage.

## Abstract
The  activities  of  automotive  sub-sector  manufacturing  companies  to generate profits and sources of funds that come from outside the company, namely through bank loans. All use of funds in the form of financing on loans has a standard size that must be considered to avoid large losses and have an  impact  on  the  company's  financial  performance.  In  this  study,  the company  financing  that  is  studied  is  Financial  Leverage  which  has  an influence  on  financial  performance.  Racing  on  the  main  research  of  the
company's  financial  performance  is  measured by  the Return  on  Asset  and Return on Equity variables, while Financial Leverage is measured with the Equity Multiplier, Interest Coverage, Fixed Charge Coverage Ratio, Degree to Financial Leverage, Debt to EBITDA, Capitalization Ratio and Size Firm variables.  This  research  uses  the  panel  data  regression  method  with  a sample of 11 automotive sub-sector manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2018-2022 period. The results show the influence of the six independent variables on the dependent variable and one variable shows no influence. The results of this research can be a reference for  automotive  sub-sector  manufacturing  companies  in  Indonesia  in improving  the  company's  financial  performance  through  several  internal and external factors in the company and this research can be a reference for further  research  to  replace  variables  that  have  no  effect  so  that  they  can further test the influence on the dependent variable.
Keyword : Return on Asset; Return on Equity; Financial Leverage.

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan  perekonomian  yang  ada  didalam  suatu  negara  akan  dipicu  oleh  keanekaragaman jenis perusahaan yang tumbuh didalamnya, hal ini akan berkaitan pula dengan pertumbuhan pada beberapa sektor, salah satunya perusahaan sektor manufaktur industri otomotif, sektor ini menjadi pilar penting dalam sektor manufaktur terutama di Indonesia karena  negara ini termasuk dalam perekonomian  terbesar  se-Asia  Tenggara  (Nurhayani,  2022).  Dengan  kapasitas  peminat  yang besar membuat perusahaan sektor ini menjadi salah satu andalan yang memiliki kontribusi cukup besar terhadap roda perekonomian nasional, dimana dinilai memiliki peran penting dan strategis serta mendapat prioritas pengembangan dan implementasi industri 4.0 (Suryaman, 2023). Kapasitas yang besar dan perusahaan yang beragam membuat persaingan usaha menjadi semakin ketat,  ini  akan  mendorong  perusahaan  untuk  memperoleh  keuntungan (profit) yang  sebesar- besarnya.  Selain  itu  juga,  menggambarkan  bagaimana  kinerja  keuangan  yang  diukur  dari keuntungan dan kelanjutan operasional perusahaan. Beberapa indikator dalam pengukuran kinerja keuangan perusahaan dapat dilihat melalui pengukuran Return on Asset. ROA ditetapkan sebagai tingkat profitabilitas perusahaan karena bersifat akurat dalam perhitungan sejauh mana investasi atau  total  aktiva  yang  telah  ditanamkan  mampu  memberikan  pengembalian  keuntungan  yang sesuai dengan yang diharapkan (Susilawati & Purnomo, 2023).
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suryaman  (2023)  menyebutkan  bahwa  selain  ROA  dalam mendeskripsikan  profitabilitas  perusahaan,  pengukuran  dapat  melibatkan Return  on  Equity (ROE).  Hal  ini  didasari  oleh  setiap  perusahaan  dapat  mendanai  investasi  perusahaannya menggunakan hutang, ekuitas, dan saham preferen. Pada dasarnya, pengukuran ROE ini sejalan dengan ROA  untuk mengukur  kinerja dari sebuah perusahaan yang menghasilkan  keuntungan . Nantinya  keuntungan  yang  didapat  juga  akan  berpengaruh  pada  tingkat  fluktuasi  hutang ( leverage ) yang digunakan oleh perusahaan. Semakin besar leverage, perusahaan tersebut makin sulit  memperoleh  keuntungan. Leverage juga  mengacu  pada  sejauh  mana  perusahaan menggunakan pembiayaan  utang untuk mengeksploitasi prospek investasi  lainnya (Arhinful & Radmehr, 2023).
Jika  dibandingkan  dengan  penelitian  menurut  Arhinful  &  Radmehr  (2023)  dengan  kebijakan perusahaan  otomotif  yang  berada  di  Jepang  dengan  variabel  yang  diteliti  beberapa  hasil menunjukkan  pengaruh  antara leverage dengan  kinerja  keuangan,  hal  ini  berbeda  pada  setiap negara. Pada banyak perusahaan otomotif di Indonesia diharapkan hasil  yang sama akan tetapi pembiayaan  ini  menggunakan  sumber  dana  yang  berasal  dari  luar  perusahaan  contohnya  yaitu pinjaman bank. Penggunaan sumber dana yang berasal eksternal ini menimbulkan kewajiban bagi perusahaan  untuk  membayar  bunga  dan  angsuran  pinjaman.  Untuk  mengukur  berapa  banyak
perusahaan  dibiayai  oleh  hutang  dibandingkan  dengan  modal  sendiri  dengan  menggunakan perhitungan financial leverage .  Dari  uraian  yang  disampaikan  sebelumnya,  dapat  disimpulkan bahwa leverage kaitannya  dengan penggunaan  aset  sumber  dana  yang  memiliki  beban  (biaya) tetap dengan maksud meningkatkan keuntungan potensialnya (Sugianto et al., 2023). Selain yang telah  dijelaskan,  penelitian  ini  juga  melibatkan  variabel  lain  seperi Size  firm sebagai  indikator yang  dapat  mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan,  karena  semakin  kecil  perusahaan otomotif  akan  berpengaruh  terhadap  sumber  dana  perusahaan  yang  akan  memiliki  kesempatan yang  tinggi  dalam  pengajuan  pinjaman  karena  baiknya  reputasi  yang  dimiliki  oleh  perusahaan (Nuswandari et al., 2023).
Karena  adanya  perbedaan  negara  serta  pengaruh  yang  signifikan  bagi  perusahaan  otomotif peneliti  tertarik  untuk  mengkaji  dan  membuktikan  lebih  akurat  tentang  Pengaruh  Financial Leverage Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di BEI.

## KAJIAN PUSTAKA
Kinerja  keuangan  merupakan  pandangan  bagaimana  perusahaan  dalam  menggunakan  aset  dari aktivitas  pokok  perusahaan  dan  memperoleh  kemakmuran  (Syahzuni  &  Sari,  2022).  Kinerja keuangan perusahaan akan dianggap berhasil sebagai hasil dari peningkatan rasio profitabilitas, ini berarti bahwa perusahaan akan lebih mampu menghasilkan laba (Kustyaningsih & Jefri, 2023). Rasio  profitabilitas  adalah  rasio  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  mencari keuntungan, bentuk-bentuk rasio profitabilitas salah satunya yaitu ROA (Khaeruddin & Susanti, 2023).
Selain itu adapula indikator lain untuk melihat kinerja keuangan, menurut Arhinful & Radmehr (2023) yang dapat melengkapi pengukuran ROA yaitu Return on Equity (ROE). Dalam penelitian (Fradana  &  Widodo,  2023)  ROE  adalah  rasio  yang  menggambarkan  kemampuan  perusahaan untuk  menghasilkan  keuntungan  bagi  pemilik  modal  (pemegang  saham)  yang  digunakan perusahaan. Return On Equity diperoleh dari bentuk rasio antara laba bersih dengan total modal (Wahyuni  et  al.,  2022).  Semakin  tinggi  ROE  maka  semakin  besar  laba  bersih  yang  diperoleh (Sinaga et al., 2022).
Pengaruh Equity Multiplier terhadap Kinerja Keuangan Equity  multiplier adalah  rasio  yang  menggambarkan  berapa  banyak  ekuitas  atau  modal  yang tersedia  relatif  terhadap  total  aset  perusahaan  atau  berapa  banyak  aktiva  yang  dibiayai  dengan modal  utang (Situngkir  et  al.,  2023).  EM  juga sebagai  faktor  internal  dalam  perusahaan  yang menggambarkan  ukuran  laba  dan  risiko, Equity  Multiplier juga  bisa  menjadi  petunjuk  bagi manajemen perusahaan mengenai seberapa besar kerugian yang timbul sebagai akibat kegagalan pengelolaan  asetnya  (Muthohharoh,  2021).  Oleh  karena  itu  hipotesis  yang  diajukan  berbunyi sebagai berikut :
H1. Diduga terdapat pengaruh Equity Multiplier terhadap Kinerja Keuangan
Pengaruh Interest Coverage terhadap Kinerja Keuangan Interest  Coverage adalah  rasio  antara  biaya  bunga  terhadap  laba  sebelum  bunga  dan  pajak perusahaan (Nadhifah & Arif, 2020). IC yang semakin tinggi akan semakin baik, karena diyakini perusahaan dapat menutupi biaya bunga untuk periode tertentu dengan keuntungan operasi yang terjamin  untuk  periode  tertentu,  rasio  ini  digunakan  untuk  memeriksa  tingkat  investasi  yang dilakukan  pada  aset  dan  pendapatan  yang  dihasilkannya,  karena  faktor  yang  mempengaruhi Interest  coverage adalah  aktivitas (Pangestu  &  Bustari,  2023) . Oleh  karena  itu  hipotesis  yang diajukan berbunyi sebagai berikut : H2. Diduga terdapat pengaruh Interest Coverage terhadap Kinerja Keuangan
Pengaruh Fixed Charge Coverage Ratio terhadap Kinerja Keuangan Fixed Charge Coverage Ratio adalah rasio yang mengukur kemampuan perusahaan membayar beban  tetap  dan  total  pinjaman,  termasuk  biaya  sewa  dengan  laba  sebelum  bunga  dan  pajak
(Prisilia,  2023).  Satu-satunya  hal  yang  membedakan  rasio  ini  adalah  rata-rata  standar  industri untuk rasio ini yaitu 10 kali (Simamora et al., 2023). Pada rasio ini merupakan salah satu bagian dari rasio solvabilitas, yang mana rasio ini digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar tagihan  hutang (P. N. Dewi, 2022). Oleh karena  itu  hipotesis  yang diajukan berbunyi sebagai berikut :
H3. Diduga terdapat pengaruh Fixed Charge Coverage Ratio terhadap Kinerja Keuangan
Pengaruh Degree of Financial Leverage terhadap Kinerja Keuangan Degree  of  Financial  Leverage merupakan  ukuran  seberapa  besar  tingkat financial  leverage dalam  perusahaan  (Puspitasari  et  al.,  2020).  DFL  biasa  digunakan  untuk  memproksikan Financial  Leverage karena  untuk  menandakan  perantara  atau  jembatan  dari  variabel  ini (Mustadirham et al., 2023). Seberapa besar penggunaan sumber dana dengan beban tetap dapat mengungkit keuntungan (Financial Leverage ) dengan pengukuran DFL ini (Made et al., 2020). Oleh karena itu hipotesis yang diajukan berbunyi sebagai berikut : H4. Diduga terdapat pengaruh Degree of Financial Leverage terhadap Kinerja Keuangan
Pengaruh Debt to EBITDA terhadap Kinerja Keuangan Debt  to  EBITDA adalah  ukuran  kemampuan  perusahaan  untuk  melunasi  utang  yang dikeluarkannya  atau  dengan  kata  lain  adalah  rasio  yang  mengukur  pendapatan  tersedia  untuk membayar  hutang  sebelum  dikurang  bunga,  pajak,  depresiasi  dan  amortiasasi  (Arhinful  & Radmehr, 2023). Rasio ini adalah salah satu dari beberapa rasio untuk mengukur rasio leverage (Rizki & Hafizh, 2022) . Oleh karena itu hipotesis yang diajukan berbunyi sebagai berikut : H5. Diduga terdapat pengaruh Debt to EBITDA terhadap Kinerja Keuangan
Pengaruh Capitalization Ratio terhadap Kinerja Keuangan Capitalization  Ratio adalah  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  dalam pembiayaan pada suatu perusahaan untuk menutup kemungkinan jika terjadi kerugian yang tidak dapat dihindarkan (Rosyadi, 2020). Rasio ini juga mengambarkan bagaimana strategi perusahaan untuk  melakukan  pembiayaan  perusahaan  yang  dilakukan  untuk  memenuhi  kebutuhan pendanaan  perusahaan  dengan  mengutamakan  utang  dibandingkan  modal  ekuitas  serta  jika perusahaan  dengan  hasil  rasio  yang  lebih  tinggi  mempunyai leverage yang  lebih  tinggi  dan kemungkinan besar akan bangkrut meskipun keuntungan pajak dari utang dapat meningkatkan keuntungan  bagi  pemegang  saham,  rasio  kapitalisasi  yang  tinggi  juga  meningkatkan kemungkinan perusahaan bangkrut (Arhinful & Radmehr, 2023). Oleh karena itu hipotesis yang diajukan berbunyi sebagai berikut : H6. Diduga terdapat pengaruh Capitalization Ratio terhadap Kinerja Keuangan
Pengaruh Size Firm terhadap Kinerja Keuangan Size Firm merupakan besarnya aset yang dimiliki perusahaan (Budiadnyani et al., 2023). Salah satu faktor penting dalam perusahaan adalah firm size (ukuran perusahaan) karena perusahaan mempunyai ukuran yang lebih besar mempunyai pengaruh terhadap profitabilitas perusahaan (A. S. Dewi & Elmin, 2023). Kenaikan jumlah pendapatan (profit) dari hasil penjualan menandakan bahwa ukuran perusahaan mengalami pengembangan, karena nantinya keuntungan yang didapat itu  semua  dari  hasil  penjualan  perusahaan  tersebut  (Awal  &  Viriany,  2023). Perusahaan  yang baik,  harus  mampu  mengelola  aset  agar  mendapatkan  laba  sebesar-besarnya  (Prasetyandari, 2023). Dengan laba ini juga nantinya bisa menghitung Size firm dengan mencari log natural dari total asset (Sahid & I, 2023). Oleh karena itu hipotesis yang diajukan berbunyi sebagai berikut : H7. Diduga terdapat pengaruh Size Firm Terhadap Kinerja Keuangan.

## METODE PENELITIAN
Metode pengumpulan data yang di gunakan yaitu data sekunder, dimana data diperoleh dari pihak ketiga melalui sumber yang telah dipublikasikan. Data dalam penelitian berupa kuantitatif, yaitu laporan tahunan 11 perusahaan manufaktur sub sektor otomotif yang tersedia di situs web Bursa
Efek Indonesia ( www.idx.co.id ) dan situs web masing-masing milik perusahaan selama 5 tahun (2018-2022).  Serta  metode  penarikan  1  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah purposive  sampling untuk  menentukan  unit  analisis  yang  diteliti,  dengan  enam  variabel  akan ditinjau  secara  teoritis  dan  kerangka  pemikirannya  disusun  dalam  bentuk  bagan  untuk mendeskripsikan  pengaruh  antara  variabel  indipenden  dan  variabel  dependennya.  Metode pengujian data penelitian menggunakan regresi data panel dengan tujuan untuk menguji pengaruh variabel  independen,  seperti equity  multiplier,  interest  coverage,  fixed  charge  coverage  ratio, degree  of  financial  leverage,  debt  to  EBITDA,  capitalization  ratio dan size  firm terhadap  2 variabel  dependennya,  yaitu return  on asset dan return  on  equity pada perusahaan  manufaktur sub  sektor  otomotif  yang  telah  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  5  tahun  (2018-2022). Olah data menggunakan perangkat lunak Eviews 9.0.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## HASIL DESKRIPTIF
Statistik  deskriptif  menjelaskan  data  penelitian  secara  ringkas  yang  dilihat  dari  beberapa karakteristik, yaitu nilai minimum, maksimum, mean , dan standar deviasi.
Tabel 1. Hasil Output Statistik Deskriptif
Variabel N Minimum Maximum Mean Std. Dev Return on Asset 55 -0.139768 0.226348 0.037117 0.068119 Return on Equity 55 -0.893243 0.294884 0.027599 0.201429 Equity Multiplier 55 0.120619 8.828021 2.262657 1.650805 Interest Coverage 55 -22.70831 43.25431 7.499668 13.90120 Fixed Charge Coverage Ratio 55 -31.10001 33.84940 2.866061 7.605271 Degree of Financial Leverage 55 -6.131285 1.847826 0.538259 1.087788 Debt to EBITDA 55 -18.35378 12.22561 2.605891 4.242411 Capitalization Ratio 55 -0.279567 3.211421 0.603651 0.749006 Size Firm 55 9.447313 15.99432 12.87711 1.570694
Sumber : Eviews 9.0
Hasil uji statistik deskriptif diuraikan yaitu Return on Asset memiliki nilai rata-rata ( mean ) sebesar 0.037117  dan  standar  deviasi  sebesar  0.068119  serta  nilai  minimum  ROA  sebesar  -0.139768. Return on Equity memiliki nilai rata-rata ( mean ) sebesar 0.027599  dan standar deviasi sebesar 0.201429 serta nilai minimum ROE sebesar -0.893243. Equity Multiplier memiliki nilai rata-rata ( mean ) sebesar 2.262657 dan standar deviasi sebesar 1.650805 serta nilai minimum EM sebesar 0.120619. Interest Coverage memiliki nilai rata-rata ( mean ) sebesar 7.499668 dan standar deviasi sebesar  13.90120  serta  nilai  minimum  IC  sebesar  -22.70831. Fixed  Charge  Coverage  Ratio memiliki nilai rata-rata ( mean ) sebesar 2.866061 dan standar deviasi sebesar 7.605271 serta nilai minimum  FCCR  sebesar  -31.10001. Degree  of  Financial  Leverage memiliki  nilai  rata-rata ( mean ) sebesar 0.538259 dan standar deviasi sebesar 1.087788 serta nilai minimum DFL sebesar -6.131285. Debt to EBITDA memiliki nilai rata-rata ( mean ) sebesar 2.605891 dan standar deviasi sebesar 4.242411 serta nilai minimum Debt to EBITDA sebesar -18.35378. Capitalization Ratio memiliki nilai rata-rata ( mean ) sebesar 0.603651 dan standar deviasi sebesar 0.749006 serta nilai minimum CR sebesar -0.279567. Dan Size Firm memiliki nilai rata-rata ( mean ) sebesar 12.87711 dan standar deviasi sebesar 1.570694. Nilai minimum SF sebesar 9.447313.

## Uji T
Hasil  uji  T  (individu)  dalam  penelitian  ini  ada  2  model,  model  1  melalui Return  on  Asset dan model 2 melalui Return on Equity , antara lain sebagai berikut:
Tabel 2. Uji T dari Model 1
Sumber : Output Eviews 9.0
Berdasarkan hasil tabel uji model 1 diatas dapat diuraikan bahwa :
1. Equity  Multiplier menunjukkan nilai probabilitas sebesar 0.0000 < α 0.05 dengan koefisien sebesar -0.019926. Artinya, equity multiplier berpengaruh terhadap return on asset .
2. Interest Coverage menunjukkan nilai probabilitas sebesar 0.02245 < α 0.05 dengan koefisien 0.000596. Artinya, interest coverage berpengaruh terhadap return on asset .
3. Fixed Charge Coverage Ratio menunjukkan nilai probabilitas sebesar 0.0015 < α 0.05 dengan koefisien sebesar 0.002675. Artinya, fixed charge coverage ratio berpengaruh terhadap return on asset .
4. Degree of Financial Leverage menunjukkan nilai probabilitas sebesar 0.10165 > α 0.05 degree of financial leverage tidak berpengaruh terhadap return on asset .
5. Debt  to  EBITDA menunjukkan  nilai  probabilitas  sebesar  0.0000  <  α 0.05  dengan  koefisien sebesar 0.007351. Artinya, debt to EBITDA berpengaruh terhadap return on asset .
6. Capitalization  Ratio menunjukkan  nilai  probabilitas  sebesar  0.1019  >  α  0.05  artinya, capitalization ratio tidak berpengaruh terhadap return on asset .
7. Size Firm menunjukkan nilai probabilitas sebesar 0.0000 < α 0.05 dengan koefisien -0.028656. Artinya, size firm berpengaruh terhadap return on asset .
Tabel 3. Hasil Uji T dari Model 2
Variabel Independen Variabel Dependen Return on Equity Koefisien Probabilitas Kesimpulan Konstanta 0.735410 - - Equity Multiplier -0.086187 0.0000 Berpengaruh Signifikan Interest Coverage 0.002397 0.00435 Berpengaruh Signifikan Fixed Charge Coverage Ratio 0.021837 0.0000 Berpengaruh Signifikan Degree of Financial Leverage -0.011061 0.1065 Tidak Berpengaruh Debt to EBITDA 0.049294 0.0000 Berpengaruh Signifikan Capitalization Ratio 0.066534 0.0002 Berpengaruh Signifikan Size Firm -0.058711 0.0000 Berpengaruh Signifikan Sumber: Hasil Olah Eviews 9.0
Berdasarkan tabel hasil uji 3, maka interprestasinya dapat diuraikan sebagai berikut :
1. Equity Multiplier menunjukkan nilai probabilitas sebesar 0.0000 < α 0.05 dengan koefisien sebesar -0.086187. Artinya, equity multiplier berpengaruh terhadap return on equity .
Variabel Independen Variabel Dependen Return on Asset Koefisien Probabilitas Kesimpulan Konstanta 0.426314 - - Equity Multiplier -0.019926 0.0000 Berpengaruh Signifikan Interest Coverage 0.000596 0.02245 Berpengaruh Signifikan Fixed Charge Coverage Ratio 0.002675 0.0015 Berpengaruh Signifikan Degree of Financial Leverage -0.004016 0.10165 Tidak Berpengaruh Debt to EBITDA 0.007351 0.0000 Berpengaruh Signifikan Capitalization Ratio -0.007005 0.1019 Tidak Berpengaruh Size Firm -0.028656 0.0000 Berpengaruh Signifikan
2. Interest Coverage menunjukkan nilai probabilitas sebesar 0.00435 < α 0.05 dengan koefisien 0.002397. Artinya, interest coverage berpengaruh terhadap return on equity .
3. Fixed  Charge  Coverage  Ratio menunjukkan  nilai  probabilitas  sebesar  0.0000  <  α  0.05 dengan  koefisien  sebesar  0.021837.  Artinya, fixed  charge  coverage  ratio berpengaruh terhadap return on equity .
4. Degree  of  Financial  Leverage menunjukkan  nilai  probabilitas  sebesar  0.1065  >  α  0.05 degree of financial leverage tidak berpengaruh terhadap return on equity .
5. Debt to EBITDA menunjukkan nilai probabilitas sebesar 0.0000 < α 0.05 dengan koefisien sebesar 0.049294. Artinya, debt to EBITDA berpengaruh terhadap return on equity .
6. Capitalization  Ratio menunjukkan  nilai  probabilitas  sebesar  0.0002  <  α  0.05  dengan koefisien 0.066534. Artinya, capitalization ratio berpengaruh terhadap return on equity .
7. Size  Firm menunjukkan  nilai  probabilitas  sebesar  0.0000  <  α  0.05  dengan  koefisien  - 0.058711. Artinya, size firm berpengaruh terhadap return on equity .

## PEMBAHASAN
Pengaruh Equity Multiplier terhadap Kinerja Keuangan Hasil uji regresi dalam penelitian ini menyatakan bahwa equity multiplier berpengaruh terhadap kinerja keuangan melalui return on asset dan return on equity . Sejalan dengan penelitian Nasution (2022) yang menyatakan bahwa EM berpengaruh terhadap kinerja keuangan melalui ROA dan ROE.  Penyebabnya  karena  di  Indonesia  sendiri  pada  perusahaan  manufaktur  khususnya  sub sektor  otomotif  memilih  untuk  mendayagunakan  ekuitas  dalam  kinerjanya,  ditunjukkan  oleh periode penelitian yang memperoleh nilai yang cukup tinggi.
Pengaruh Interest Coverage terhadap Kinerja Keuangan Hasil uji regresi dalam penelitian ini menyatakan bahwa interest coverage berpengaruh terhadap kinerja  keuangan  melalui return  on  asset dan return  on  equity yang  diperoleh  perusahaan manufaktur sub sektor otomotif di Indonesia. Dikarenakan melalui pengujian pada periode yang diteliti menunjukkan bahwa perusahaan di sektor ini mencerminkan kinerja keuangan yang baik serta karena diyakini perusahaan dapat menutupi biaya bunga melalui penghasilan yang didapat. Hasil  penelitian  ini  relevan  dengan  penelitian  sebelumnya  oleh  Lestari  et  al.,  (2023)  juga menjelaskan bahwa Interest Coverage berpengaruh terhadap kinerja keuangan, artinya indikator dalam rasio ini tercermin dalam kinerja keuangan perusahaan.
Pengaruh Fixed Charge Coverage Ratio terhadap Kinerja Keuangan Hasil uji regresi dalam penelitian ini menyatakan bahwa fixed charge coverage ratio berpengaruh terhadap kinerja keuangan melalui return on asset dan return on equity yang diperoleh perusahaan manufaktur sub sektor otomotif di Indonesia. Penelitian ini juga menunjukkan hasil yang sama dengan penelitian Arhinful & Radmehr (2023), karena beberapa perusahaan otomotif di Indonesia pada  periode  penelitian  ini  memperoleh  nilai  yang  signifikan  sesuai  dengan  tabel  pengujian dengan  kinerja  keuangan.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  sebelumnya  Lenas  & Aminah (2022) menunjukkan bahwa rasio solvabilitas melalui FCCR ini berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Pengaruh Degree of Financial Leverage dengan Kinerja Keuangan Hasil  uji  regresi  dalam  penelitian  ini  menyatakan  bahwa Degree  of  Financial  Leverage tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan melalui return on asset dan return on equity. Dikarenakan banyaknya  perusahaan  yang  diteliti  memilih  pendayagunaan  ekuitas  dibandingkan  dengan pinjaman dengan cara menggunakan modalnya membuat rasio ini tak berpengaruh dalam kinerja keuangan perusahaan. Hal ini sejalan dengan penelitian Ningsih & Pratiwi (2023) & Arhinful & Radmehr  (2023)  menunjukkan  DFL  tidak  berpengaruh  terhadap  ROA  dan  ROE,  dikarenakan rasio ini lebih cenderung dipengaruhi oleh faktor eksternal daripada ROA dan ROE.
Pengaruh Debt to EBITDA terhadap Kinerja Keuangan Hasil  uji  regresi  dalam  penelitian  ini  menyatakan  bahwa debt  to  EBITDA terhadap  kinerja keuangan melalui return on asset dan return on equity memiliki pengaruh. Dikarenakan faktor yaitu  laba  yang  diterima  perusahaan  lebih  banyak  menjadikan  perusahaan  sektor  ini  mampu melunasi  utangnya  dimana  hal  ini  erat  kaitannya  dengan  profitabilitas  perusahaan.  Relevan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Amelia  (2023)  menjelaskan  bahwa Debt  to  EBITDA berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  melalui  ROA  dan  ROE,  dimana  penggunaan  rasio  ini untuk menganalisis hutangnya terhadap profitabilitas dimana ROA dan ROE adalah bagian dari rasio profitabilitas tersebut.
Pengaruh Capitalization Ratio terhadap Kinerja Keuangan Hasil  regresi  dalam  penelitian  ini  menyatakan  bahwa capitalization  ratio tidak  berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan  melalui return  on  asset .  Karena  alasan  beberapa  perusahaan  yang diteliti ingin memperluas pasar dan sumber daya tanpa melibatkan utang. Hal ini relevan dengan penelitian  menurut  Hananto  et  al.,  (2021)  dimana  menjelaskan  bahwa  tidak  ada  pengaruh Capitalization Ratio terhadap perusahaan manufaktur di Indonesia, karena rasio ini pada beberapa perusahaan dengan tujuan memperluas pasar dan mendapatkan sumber daya dengan biaya yang murah  bukan  dengan  menambah  biaya  besar  dengan  utang  sebagaimana  pandangan  dari Capitalization Ratio.
Hasil  penelitian  ini  juga  menyatakan  bahwa capitalization  ratio berpengaruh  terhadap  kinerja keuangan  melalui return  on  equity .  Sejalan  dengan  penelitian  oleh  Fahlevi  &  Nazar  (2023) melalui  kebijakan  utang  menjelaskan  bahwa capitalization  ratio berpengaruh  terhadap  kinerja keuangan  karena  manajemen  sangat  memperhatikan  penggunaan  utang  dimana  hal  ini  sangat sensitif  apabila  dalam  kondisi  penggunaan  utang  tinggi  akan  mengakibatkan  perusahaan terjerumus dalam extreme leverage .
Pengaruh Size Firm terhadap Kinerja Keuangan Hasil  regresi  dalam  penelitian  ini  menyatakan  bahwa size  firm berpengaruh  terhadap  kinerja keuangan  melalui return  on  asset dan return  on  equity .  Didukung  dengan  penelitian  menurut Mayranti  &  Nurhayati  (2023)  mengemukakan  bahwa size  firm berpengaruh  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan  manufaktur,  hal  ini  karena  semakin  besar size  firm maka  aset  semakin meningkat melalui reputasi baik perusahaan lalu dana operasional yang digunakan akan semakin besar  pula,  dan  akan  memberikan  dampak  pada  pendapatan  yang  tentu  saja  akan  diikuti  oleh pergerakan laba suatu perusahaan.

## PENUTUP
Berdasarkan hasil pengujian, dapat disimpulkan bahwa equity multiplier, interest coverage, fixed charge  coverage  ratio,  debt  to  EBITDA dan size  firm mempunyai  pengaruh  terhadap  kinerja keuangan melalui return on asset dan return on  equity dan hanya degree of financial leverage dan capitalization  ratio pada  ROA  yang  tidak  mempunyai  pengaruh.  Serta  saran  yang  dapat diusulkan antara lain perusahaan dalam meningkatkan kinerja keuangan dapat mempertimbangkan  beberapa  faktor  internal  dan  eksternal  seperti, equity  multiplier,  interest coverage, fixed charge coverage ratio, debt to EBITDA dan size firm yang mempengaruhi kinerja keuangan melalui return on asset dan return on equity . Karena keterbatasan dari penelitian salah satunya yaitu data laporan keuangan beberapa perusahaan otomotif yang sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia masih ada yang berbentuk mata uang asing serta jumlah perusahaan yang masih belum  sebanyak  sektorial  lainnya,  penelitian  mendatang  disarankan  dapat  mengganti  variabel degree  of  financial  leverage dengan  variabel debt  to  equity  ratio karena  variabelnya  tidak berpengaruh  agar  dapat  menguji  adanya  pengaruh  variabel  pengganti  terhadap  variabel dependennya.

## DAFTAR PUSTAKA
Amelia,  L.  (2023).  Pengaruh Debt  To  Asset  Ratio dan Debt  To Equity  Ratio terhadap  Kinerja. V (3), 1457–1466.
Andriani,  R.  F.,  &  Agatha,  L.  (2023).  Pengaruh  Rasio  Financial  Leverage  Dan  Likuiditas
Terhadap Profitabilitas Perusahaan Sektor Manufaktur Periode 2019-2021. BALANCING: Accountancy Journal , 3 (1), 10–22.
https://doi.org/10.53990/bjpsa.v3i1.256 Arhinful, R., & Radmehr, M. (2023). The effect of financial leverage on financial performance: evidence  from  non-financial  institutions  listed  on  the  Tokyo  stock  market. Journal  of Capital Markets Studies , 7 (1), 53–71. https://doi.org/10.1108/jcms-10-2022-0038 Awal,  S. A., & Viriany. (2023). Awal dan Viriany: Pengaruh Likuiditas, Leverage, Firm Size, dan Struktur Modal... V (3), 1108–1116.
Budiadnyani,  N.  putu,  Dewi,  P.  P.  R.  A.,  &  Arlita,  I.  G.  A.  D.  (2023).  Leverage  dan  Kinerja
Perusahaan  dengan  Ukuran  Perusahaan  sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal  Riset Inspirasi Manajemen Dan Kewirausahaan , 4 (2), 68–76.
https://doi.org/10.35130/jrimk.v4i2.97 Dewi,  A.  S.,  &  Elmin,  R.  M.  (2023). Financial  Leverage  dan  Firm  Size Terhadap  Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Initial Public Offering ( IPO ) . 1 (3).
Dewi,  P.  N.  (2022).  Analisis  Rasio  Solvabilitas  Untuk  Mengukur  Kinerja  Keuangan  Pada Perusahaan PT Kimia Farma(Persero) Tbk Periode 2018–2020. Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Manajemen (EBISMEN) , 1 (3), 210–224.
http://repository.unhas.ac.id/id/eprint/17655/%0Ahttp://repository.unhas.ac.id/id/eprint/ 17655/2/A021181517_skripsi_13-07-2022 1-2.pdf Fahlevi,  A.,  &  Nazar,  M.  R.  (2023).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang,  Struktur  Modal  dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. 7 (2), 698–713.
Fradana,  &  Widodo.  (2023).  Pengaruh  EPS,  DER,  ROA  &  ROE  terhadap  return  saham perusahaan food & beverage. Pengaruh EPS, DER, ROA & ROE Terhadap Return Saham Perusahaan Food & Beverage , 12 (1), 468–486.
Hananto,  S.  A.,  Harsa,  N.,  &  Supriyono,  E.  (2021). Determinan  Thin  Capitalization  pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia . 4 (1), 392–402.
Khaeruddin, F., & Susanti, N. A. (2023). Analisis rasio profitabilitas dan rasio likuiditas guna menilai kinerja keuangan . 3 (1), 59–71.
Kustyaningsih, D., & Jefri, R. (2023). Analisis Keuangan Menggunakan Rasio Keuangan Untuk Mengukur Kinerja Keuangan PT Mayora Indah Tbk Dalam Periode 2019-2022. Jurnal PUNDI , 7 , 137. https://doi.org/10.31575/jp.v7i2.482 Arhinful, R., & Radmehr, M. (2023). The effect of financial leverage on financial performance: evidence  from  non-financial  institutions  listed  on  the  Tokyo  stock  market. Journal  of Capital Markets Studies , 7 (1), 53–71. https://doi.org/10.1108/jcms-10-2022-0038 Lenas,  M.  N.  J.,  &  Aminah.  (2022). ANALISIS  RASIO  SOLVABILITAS  UNTUK  MENILAI KINERJA  KEUANGAN  PADA  PERUMDA  AIR  MINUM  TIRTA  BANTIMURUNG KABUPATEN MAROS . 2 (2), 403–415.
Nurhayani.  (2022).  Analisis  sektor  industri  manufaktur  di  Indonesia. Jurnal  Paradigma Ekonomika , 17 (3), 2085–1960.
Nuswandari,  I.,  Wibowo,  E.,  &  Maidarti,  T.  (2023).  FAKTOR-FAKTOR  YANG BERPENGARUH  TERHADAP  STRUKTUR  MODAL  PERUSAHAAN  OTOMOTIF YANG  TELAH  TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA. FAKTOR-FAKTOR
YANG BERPENGARUH TERHADAP STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN OTOMOTIF YANG TELAH TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA , 17 (1), 410– 421. https://doi.org/10.48175/ijarsct-13062
Lestari, H. S., Dewi, R., & Trisakti, U. (2023). Pengaruh Financial Leverage Terhadap Kinerja.
11 (1), 57–68.
Made, N., Puspitasari, D., Warmana, G. O., Putu, N., & Astiti, Y. (2020). Pengaruh Degree of Financial Leverage dan Degree of Operating Leverage Terhadap Profitabilitas . 2 (1), 28–
35.
Mayranti,  A.,  &  Nurhayati.  (2023).  Pengaruh  Firm  Size  dan  Firm  Age  terhadap  Kinerja
Keuangan. Bandung Conference Series: Accountancy , 3 (1), 177–184.
https://doi.org/10.29313/bcsa.v3i1.6030 Mustadirham, Haeruddin, Maulana, M. I., & Nurman. (2023). Pengaruh Operating Leverage dan Financial  Leverage terhadap Earning  Per  Share Perusahaan (Studi  Kasus  Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2021) . 4 (2006), 84–90. Muthohharoh,  N.  (2021). Pengaruh  Likuiditas  ,  Multiplier  Equity  ,  Keputusan  Investasi  dan Kebijakan Dividen terhadap Profitabilitas dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderating . 1 (3). https://doi.org/10.47153/afs14.2502021 Nadhifah,  M.,  &  Arif,  A.  (2020). Transfer  Pricing  ,  Thin Capitalization  ,  Financial  Distress  , Earning Management , dan Capital Intensity Terhadap Tax Avoidance dimoderasi oleh Sales . 7 (2), 145–170. Nasution, U. H. (2022). Pengaruh Equity Multiplier dan Return on Total Assets terhadap Return on Equity . 3 (2). Ningsih,  S.,  &  Pratiwi,  A.  (2023). the  effect  of  operating  leverage  and  financial  leverage  on profitability pada pt telkom . 8 (1).
Nurhayani.  (2022).  Analisis  sektor  industri  manufaktur  di  Indonesia. Jurnal  Paradigma Ekonomika , 17 (3), 2085–1960.
Nuswandari, I., Wibowo, E., & Maidarti, T. (2023). Faktor-Faktor Yang Berpengaruh Terhadap Struktur Modal Perusahaan Otomotif yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 17 (1),
410–421. https://doi.org/10.48175/ijarsct-13062 Pangestu, A. Y., & Bustari, A. (2023). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Interest Coverage Ratio ( ICR ) pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2020 di Masa Pandemi Covid-19 . 1 (4), 358–372. Prasetyandari, C. W. (2023). Korelasi antara firm size dan debt ratio terhadap kinerja keuangan perusahaan makanan dan minuman terdaftar di BEI . 4 (1), 74–87.
Prisilia,  S.  (2023). Perbandingan  kinerja  keuangan  perusahaan  menggunakan  analisis  rasio . 3 (1).
Puspitasari,  N.  M.  D.,  Warmana,  G.  O.,  &  Astiti,  N.  putu  Y.  (2020). Pengaruh  Degree  of Financial Leverage dan Degree of Operating Leverage Terhadap Profitabilitas . 2 (1), 28– 35.
Rizki,  A.  G.  S.,  &  Hafizh,  R.  M.  (2022). Analisis  pengaruh  leverage,  likuiditas  dan  ukuran perusahaan papan utama subsektor tobacco . 1 (3), 153–168. Rosyadi,  I.  (2020). Profitabilitas,  kapitalisasi,  liabilitas,  dan  probabilitas  kebangkrutan perbankan swasta di Indonesia . 10 (2).
Sahid,  I.  M.,  &  I,  D.  H.  (2023).  Pengaruh  Green  Intellectual  Capital  Index  ,  Biaya  Corporate Social  Responsibility  ,  Ukuran  Perusahaan  ,  Struktur  Modal  dan  Keputusan. 0832(September), 273–290.
Simamora, D. S., Silaban, N., Mendrofa, T. R., & Octavia, G. A. (2023). Analisis Rasio Keuangan terhadap Kinerja Keuangan Pada PT Adaro Energy Tbk Periode 2018-2022. 12 (3), 648– 655.
Sinaga, I. C., Hutahaean, T. firdaus, & Gorethy, M. (2022). Influence of financial leverage, return on asset (roa), net profit margin (npm), and current ratio (cr), on earnings per share (eps) in manufacturing companies in idx 2016-2019 . 5 , 1399–1406.
Situngkir,  Aprilia,  Rahman,  &  Komala.  (2023).  Analisis  rasio  keuangan  untuk  memprediksi pertumbuhan  laba  perusahaan  PT  Hanjaya  mandala  sampoerna  tbk. Analisis  Rasio Keuanganuntuk Memprediksi Pertumbuhan Laba Perusahaan , 10 (1), 244–256.
Sugianto, C. A., Meirisa, F., Manajemen, P. S., Multi, U., & Palembang, D. (2023). PENGARUH LEVERAGE DAN UKURAN PERUSAHAAN . 197–204.
Suryaman,  Y.  (2023). Analisis  Pengaruh  Leverage  dan Rasio  Aktivitas  terhadap  Profitabilitas Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Otomotif  dan  Komponen  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2022 . 3 , 7835–7844. Susilawati,  E.,  &  Purnomo,  A.  K.  (2023).  Pengaruh Leverage dan  Pertumbuhan  Perusahaan Terhadap Profitabilitas. 7 (April), 955–964. Syahzuni, B. A., & Sari, R. D. (2022). Pengaruh Kualitas Laba dan Financial Leverage . 15(1), 41–51.
Wahyuni, Y., Papua, U. Y., Pattiasina, V., Papua, U. Y., Noch, M. Y., Papua, U. Y., Alqorni, W., & Papua, U. Y. (2022). PENGARUH RETURN ON ASSETS ( ROA ) DAN RETURN ON EQUITY  (  ROE  ) (  Studi  Kasus  Pada  PT  .  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk  .)  Proposal Pennelitiann Tujuan proposal penelitian ini adalah untuk menyusun proposal penelitian lingkungan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Univ. December.