## JIUBJ
Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi, 22(3), Oktober 2022, 1845-1848 Lembaga Penelitian dan Pengabdian kepada Masyarakat universitas Batanghari Jambi

## Analisis Rasio Keuangan dan Price to Book Value terhadap Harga Saham Dengan Earning Per Share Sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

## Clarysa Galuh Fitri, Ira Wikartika*
UPN Veteran Jawa Timur *Correspondence email: irawikartika@upnjatim.ac.id
Abstrak. Salah  satu  akibat  dari  adanya  penyebaran  virus  Covid-19  yang  merebak  di  tanah  air  adalah  kerugian  yang  dialami beberapa industri, industri Food and Beverage merupakan industri yang paling terdampak. Para pelaku usaha dituntut untuk lebih berinovasi  di  tengah  gelombang  yang  sedang  menerpa.  Perubahan  perilaku  di  masyarakat  berujung  pada  perubahan  saham  di perusahaan.  Adanya  fluktuasi  pada  harga  saham  tentu  menjadi  pertimbangan  untuk  investor  yang  melakukan  investasi.  Tujuan penelitian  adalah  untuk  menganalisis  pengaruh  dari  Profitabilitas  dan Price  to  Book  Value terhadap  harga  saham  dengan menambahkan Earning Per Share sebagai variabel moderasinya. Teknik pemilihan sampel menggunakan Purposive Sampling dan diperoleh  52  sampel  perusahaan.  Metode  analisis  penelitian  adalah  Analisis  Regresi  Moderasi  dengan  bantuan  SPSS.  Dengan hasil  penelitian  ROA  dan  PBV  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Sedangkan  NPM  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham. Dari  Analisis  Regresi  Moderasi,  diperoleh  hasil  bahwa  EPS  mampu  memoderasi  ROA dan PBV. Sedangkan  EPS  tidak  mampu memoderasi NPM.
Kata kunci : EPS; Harga Saham; NPM; PBV; ROA
Abstract. One of the consequences of the spread of the Covid-19 virus that has spread in the country is the losses experienced by several  industries,  the  Food  and  Beverage  industry  being  the  industry  most  affected.  Business  actors  are  required  to  be  more innovative  in  the  midst  of  the  current  wave.  Changes  in  behavior  in  society  lead  to  changes  in  shares  in  the  company.  The existence of fluctuations in stock prices is certainly a consideration for investors who make investments. The purpose of the study was to analyze the effect of Profitability and Price to Book Value on stock prices by adding Earning Per Share as a moderating variable. The sample selection technique used purposive sampling and obtained 52 samples of companies. The research analysis method  is  Moderation  Regression  Analysis  with  the  help  of  SPSS.  With  the  results  of  research  ROA  and  PBV  effect  on  stock prices. Meanwhile, NPM has no effect on stock prices. From the Moderation Regression Analysis, it was found that EPS was able to moderate ROA and PBV. Meanwhile, EPS is not able to moderate NPM.
Keywords : EPS; NPM; PBV; ROA; Stock Price

## PENDAHULUAN
Aturan  yang  diberlakukan  oleh  pemerintah dalam  langkah  menangani  pandemi  Covid-19  di Indonesia  adalah  dengan  membatasi  interaksi  sosial  di masyarakat  dengan  jumlah  besar,  seperti  halnya mengadakan  jamuan  selama  masa  PSBB  tentunya mempengaruhi  penurunan  penjualan  makanan  dan minuman  dengan  sangat  tajam.  Moka  menyampaikan hasil  risetnya  berdasarkan  keterangan  dari  perusahaan penyedia  kasir  digital,  Moka  melakukan  observasi  pada 17  kota  di  Indonesia,  terdapat  13  kota  yang  masuk  ke dalam  kategori  dengan  penurunan  pendapatan  harian yang cukup signifikan. Menurut Riris, Surabaya dan Bali memiliki  tingkat  penurunan  harian  yang  paling signifikan  dibanding  kota  lainnya.  Daerah  Jabodetabek juga terkena imbas  yang  sama  namun tidak  sesignifikan yang  dialami  Kota  Surabaya  dan  Bali.  Banyaknya kegiatan  masyarakat  yang  dilakukan  di  dalam  rumah sebagai  bentuk  keikutsertaan  dalam  menghentikan  laju penyebaran  virus  Covid-19  menyebabkan  perubahan perilaku yang terjadi di masyarakat. Salah satu yang bisa kita  rasakan  adalah  banyak  dan  maraknya  pembelian makanan  yang  dilakukan  dengan  sistem  dibawa  pulang
( take-away  food )  karena  aturan  yang  ketat  diberlakukan untuk  makan  di  tempat.  Sistem  ini  pun  meningkat sebanyak  7%  terhitung  di  bulan  Januari  2020  hingga Februari 2020 (Pernando, 2020).
Harga  saham  adalah  indikator  dari  keberhasilan suatu  perusahaan  dalam  mengolah  usahanya.  Para investor  dan  calon  investor  tentu  akan  melihat  tingkat tinggi  rendah  suatu  saham  di  suatu  perusahaan  sebelum melakukan investasi, jika harga saham perusahaan selalu meningkat dengan tingkat pengembalian  tinggi tentunya dapat  menarik  banyak  calon  investor  yang  berniat berinvestasi  di  perusahaan  (Maulina,  2021).  Investor tentunya  mengharapkan  laba  atau  tingkat  pengembalian yang  besar  saat  menanamkan  modalnya.  Untuk  itu, investor  harus  pintar  dan  jeli  dalam  memilih  dan mempertimbangkan kinerja perusahaan. Investor memerlukan  informasi  yang  mendukung  soal  besarnya tingkat keuntungan yang bisa diberikan oleh perusahaan. Informasi yang dimaksud tentunya berhubungan dengan keadaan  suatu  perusahaan  dan  ditunjukkan  di  dalam laporan  keuangan  perusahaan.  Kita  bisa  mengetahui suatu  kondisi  dan  keadaan  perusahaan  dimasa  sekarang dalam  periode  tertentu  atau  yang  akan  datang  adalah
Clarysa  Galuh  Fitri  dan  Ira  Wikartika,  Analisis  Rasio  Keuangan  dan  Price  to  Book  Value  terhadap  Harga  Saham  Dengan Earning Per Share Sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
melalui laporan keuangan perusahaan. Para investor atau calon investor menggunakan rasio-rasio keuangan untuk melakukan  analisis  laporan  keuangan  perusahaan.  Jenis rasio  keuangan yang biasa digunakan oleh para investor dalam  melihat  keadaan  suatu  perusahaan  di  antaranya adalah,  Rasio  Profitabilitas,  Rasio  Solvabilitas,  Rasio Likuiditas,  dan  Rasio  Aktivitas.  Data  dari  perusahaan yang  diperlukan  untuk  melakukan  analisis  rasio  di  atas adalah  menggunakan  laporan  neraca  dan  laporan  laba rugi perusahaan.
Rasio Profitabilitas terdapat Return On Asset , di mana  rasio  ini  adalah  rasio  yang  berguna  untuk  melihat seberapa  efektif  perusahaan  dalam  mengolah  dan memanfaatkan  aktiva  yang  dimiliki  guna  nantinya  akan menghasilkan  keuntungan. Return  On  Asset merupakan hasil dari perbandingan antara laba setelah pajak dengan total aktiva, jika nilai Return On Asset tinggi maka dapat diartikan  dengan  kinerja  manajemen  perusahaan  baik dalam memanfaatkan aktiva yang dimilikinya. Net Profit Margin memberikan  gambaran  tentang  di  titik  mana kestabilan unit perusahaan dalam mendapatkan keuntungan  pada  penjualannya.  Dengan  menggunakan Net  Profit  Margin juga  standar  industri  penjualan periode  ke  belakang,  kita  dapat  melihat  bagaimana perusahaan  melakukan  penetapan  harga  perusahaan dengan  strategi  yang  dimiliki  juga  sekaligus  mengukur kinerja manajemen perusahaan dalam bersaing di dalam industri  dengan  perusahaan  lainnya.  Semakin  tinggi Net Profit Margin , menandakan bahwa perusahaan memperoleh  keuntungan  yang  lebih  tinggi  dari  harga pokok penjualannya (Umar, 2021).
Mutiah (2022), price to Book Value adalah rasio di  mana  kita  bisa  melihat  besarnya  laba  yang  diterima para  pemegang  saham  jika  sewaktu-waktu  perusahaan harus  dibubarkan. Price  to  Book  Value dihasilkan  dari perbandingan  jumlah  saham  beredar  dengan  modal  para pemegang  saham.  Di  saat  para  investor  atau  calon investor  ingin  melihat  bagaimana  tingkat  keberhasilan suatu manajemen perusahaan untuk mencapai keuntungan  yang  baik  dan  tinggi  untuk  para  pemegang saham,  para  investor  menggunakan  rasio Earning  Per Share ,  karena  dengan  rasio  ini  para  pemegang  saham bisa  dengan  jelas  melihat  keuntungan  yang  dihasilkan perusahaan. Earning  Per  Share yang  rendah  memiliki arti  bahwa  manajemen  perusahaan  memiliki  tingkat pengembalian  yang  rendah  dan  buruk,  juga  tidak berhasil  dalam  memuaskan  para  pemegang  saham (Satriawan, 2019). Penelitian Satriawan (2019)
menemukan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif,
sedangkan Ristanti (2020) menemukan bahwa profitabilitas  berpengaruh  negatif.  Dibuktikan  pula Tampubolon  (2020)  jika Price  to  Book  Value berpengaruh  positif,  hal  ini  berbeda  dengan  penelitian yang  dilakukan  Faridah  (2021).  Dengan  adanya perbedaan  hasil  penelitian  dari  satu  peneliti  dengan peneliti  lainnya  di  masa  lalu,  maka  penulis  ingin membuktikan  Profitabilitas  dan Price  to  Book  Value
berpengaruh  terhadap  harga  saham  dengan Earning  Per Share sebagai variabel moderasi. Digunakannya Earning Per  Share menjadi  variabel  yang  memoderasi  adalah adanya  kemungkinan  akan  memberikan  perbedaan  hasil yang  signifikan.  Tingginya Earning  Per  Share menandakan  bahwa  suatu  perusahaan  pada  kondisi berkembang selain itu Earning Per Share diperuntukkan sebagai  alat  ukur  kesuksesan  perusahaan  dalam menghasilkan  keuntungan  dan  menyejahterakan  para pemegang sahamnya.

## METODE
Metode Purposive Sampling , di mana sampel di kriteriakan  dan  tidak  diambil  secara  acak,  diperoleh  52 sampel  perusahaan Food  and  Beverage . Purposive Sampling merupakan  teknik  pemilihan  sampel  dari begitu  banyaknya  populasi  dalam  penelitian  dengan menggunakan  dasar  yang  telah  dipertimbangkan  sesuai dengan kriteria atau karakteristik yang di inginkan dalam menganalisis penelitian (Maulina, 2021). Jenis data yang digunakan  adalah  data  sekunder  website  Bursa  Efek Indonesia. Berpatokan pada laporan tahunan  perusahaan ( annual  report )  serta Closing  Price perusahaan Food and  Beverage Periode  2017-2020.  Analisis  Regresi Moderasi  atau Moderated  Regression  Analysis (MRA) dipilih menjadi teknik analisis data pada penelitian ini.

## HASIL

## Tabel 1 Uji Outliner

## Sumber : data olahan
Tabel  1  menjelaskan  bahwa  nilai  Mahalanobis Distance Maximum 19,970 < batas outliner 20,515 yang artinya pada data yang di uji tidak terdapat outliner. Dan kualitas  data  dari  52  case  yang  terdaftar  memiliki kualitas  yang  baik  dan  dapat  dilanjutkan.  Sedangkan Tabel 2 hasil dari Uji Normalitas Data melalui uji Kolm.- Smirnov diperoleh  hasil  bahwa  kelima  variabel menunjukkan distribusi normal. Nilai Asymp. Signifikansi  nilai Unstandardized  Residual >  0,05  atau Non  Signifikan,  disimpulkan  bahwa  keseluruhan  data pada  penelitian  ini  memenuhi  asumsi  berdistribusi normal.

## Tabel 2 Uji Normalitas
Uns. Residual N 52 Test Statistic ,162 Asymp. Sig. ,102 Sumber : data olahan
Clarysa  Galuh  Fitri  dan  Ira  Wikartika,  Analisis  Rasio  Keuangan  dan  Price  to  Book  Value  terhadap  Harga  Saham  Dengan Earning Per Share Sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tabel 3 Uji Multikolinearitas Model Tolerance VIF ROA ,263 3,802 NPM ,992 1,008 PBV ,946 1,057 EPS ,257 3,893 Sumber : data olahan
Tabel  3  menjelaskan  bahwa  hasil  analisis  dari penelitian  ini  memberikan  hasil  bahwa  tidak  gejala multikolinieritas yang terdeteksi. Dengan syarat terjadinya  multikolinieritas  jika  nilai  VIF  ( Variance Inflation  Factor )  >  10.  Nilai Tolerance tidak  ada  yang menunjukkan  nilai  <  dari  0,1.  Sedangkan  Tabel  4 menjelaskan  bahwa  berdasarkan  tabel Collinearity Diagnostics menunjukkan,  nilai  terendah eigenvalue 0,118  >  0,01 dan condition  index tertinggi  adalah  4,206 <  dari  30.  Maka  disimpulkan  dalam  model  regresi  ini tidak terdeteksi adanya multikolonieritas.

## Tabel 4
Uji Multikolinearitas Model Eigenvalue Condition Index 1 2,081 1,000 2 1,033 1,419 3 ,976 1,460 4 ,792 1,621 5 ,188 4,206 Sumber : data olahan

## Tabel 5
Uji Heteroskedastisitas
Sumber : data olahan
Tabel  5  menjelaskan  bahwa  hasil  analisis  yang dilakukan  antara  korelasi  dengan  variabel  bebas menggunakan Unstandardized  Residual menunjukkan pada  variabel  ROA,  NPM,  PBV,  dan  EPS  tidak  terjadi korelasi yang signifikan terhadap residual, di mana Nilai Signifikansi  >  0,05  atau  Non  Signifikan,  dapat disimpulkan  kelima  variabel  penelitian  tidak  terdeteksi Heteroskedastisitas.  Sedangkan  Tabel  6  menjelaskan bahwa  nilai  Durbin  Watson  menunjukkan  nilai  1,764. Terletak  pada  daerah  tidak  ada  autokolerasi  positif maupun negatif.
Tabel 6 Uji Autokolerasi Model R R Square Durbin Watson 1 ,797 ,656 1,764 Sumber : data olahan Tabel 7 MRA Model B Std. Error Beta t Sig. constant 407,053 297,176 1,370 ,178 X1 18123,819 2087,024 1,877 8,684 ,000 X2 -10,739 50,234 -,016 -,214 ,832 X3 ,053 ,022 1,503 2,380 ,022 Z 3,740 1,410 ,322 2,652 ,011 X1*Z 12,890 1,256 1,996 10,264 ,000 X2*Z ,021 ,927 ,004 ,022 ,982 X3*Z ,000 ,000 1,551 2,448 ,018 Sumber : data olahan
Tabel 7 dapat menjelaskan hipotesis pada model penelitian ini, diantaranya:
- Hipotesis  1. Return  On  Assets memiliki  pengaruh positif  signifikan  terhadap  harga  saham.  (Hipotesis Dapat di Terima)
- Hipotesis  2. Net  Profit  Margin tidak  memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham. (Hipotesis Tidak Dapat di Terima)
- Hipotesis 3. Price to Book Value memiliki pengaruh positif  signifikan  terhadap  harga  saham.  (Hipotesis Dapat di Terima)
- Hipotesis 4. Earning Per Share mampu memoderating  pengaruh Return  On  Assets terhadap harga saham. (Hipotesis Dapat di Terima)
- Hipotesis  5. Earning  Per  Share tidak  mampu memoderating pengaruh Net  Profit Margin terhadap harga saham. (Hipotesis Tidak Dapat di Terima)
- Hipotesis 6. Earning Per Share mampu memoderating  pengaruh Price  to  Book  Value terhadap harga saham. (Hipotesis Dapat di Terima)
Tabel 8 Uji F Model F Sig. Regression Res. Tot. 40,162 ,000 Sumber : data olahan
Tabel 8 menjelaskan nilai F hitung menunjukkan nilai  40,162  dan  Nilai  Signifikansi  =  0,000  <  0,05  yang menunjukkan bahwa perubahan pada variabel independen  dan  variabel  moderasi  yang  mampu memberi penjelasan tentang perubahan variabel dependen.  Ini  artinya  analisis  regresi  linier  berganda dalam penelitian ini telah sesuai dijadikan sebagai model penelitian  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0,000. Sedangkan  Tabel  9  menjelaskan  bahwa  koefisien Determinasi  (R²)  =  0,865  yang  menunjukkan  hubungan antara  variabel  bebas  ROA,  NPM,  PBV,  EPS  dan Interaksi moderasi dengan variabel terikat Closing Price sebesar  86,50%  sedang  sisanya  sebesar  13,50% dipengaruhi oleh variabel lainnya di luar penelitian.
Clarysa  Galuh  Fitri  dan  Ira  Wikartika,  Analisis  Rasio  Keuangan  dan  Price  to  Book  Value  terhadap  Harga  Saham  Dengan Earning Per Share Sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tabel 9
Uji Koefisien Determinasi (𝑅 2 ) Model R Square 1 ,865 Sumber : data olahan

## SIMPULAN
Penelitian ini mengungkapkan bahwa 1. Variabel return  on  assets dan price  to  book  value memiliki  pengaruh  positif  terhadap  Harga  Saham pada  Perusahaan Food  and  Beverage yang  Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia.  Sedangkan  variabel net profit  margin tidak  memiliki  pengaruh  terhadap Harga  Saham  pada  Perusahaan Food  and  Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Earning  Per  Share mampu  memoderating  pengaruh Return  On  Assets terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan Food  and  Beverage yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  dengan  memperlemah  Harga Saham  di  saat Return  On  Assets rendah  dan memperkuat  Harga  Saham  di  saat Return  On  Assets tinggi.
3. Earning  Per  Share tidak  mampu  memoderating pengaruh Net  Profit  Margin terhadap  Harga  Saham pada  Perusahaan Food  and  Beverage yang  Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia,  baik  dalam  memperkuat atau memperlemah Net Profit Margin . 4. Earning  Per  Share mampu  memoderating  pengaruh Price  to  Book  Value terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan Food  and  Beverage yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  dengan  memperlemah  Harga Saham  di  saat Price  to  Book  Value rendah  dan memperkuat  Harga  Saham  di  saat Price  to  Book Value tinggi.

## DAFTAR PUSTAKA
Faridah, U. H. 2020. Pengaruh Earning Per Share (EPS),
Debt  To  Equity  Ratio  (DER)  Dan  Price  Book Value  (PBV)  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Food And Baverage Yang  Terdaftar Di  BEI. e  –  Jurnal  Riset  Manajemen  Prodi Manajemen .
Maulina,  N.  2021.  Pengaruh  Debt  To  Equity  Ratio, Return  On  Equity,  dan  Earning  Per  Share Terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Food and  Beverage  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Skripsi. Universitas  Muhammadiyah Sumatera  Utara  Medan.  Fakultas  Ekonomi  dan Bisnis , 14.
Mutiah,  S.  2022.  Pengaruh  ROA  dan  ROE  Terhadap PBV. Skripsi .  Fakultas  Ekonomi.  Universitas Singaperbangsa Karawang. Pernando,  A.,  2020, ekonomi.bisnis.com .  Diambil kembali
dari
bisnis.com: https://ekonomi.bisnis.com/read/20200327/12/1 218688/riset-industri-fb-paling-terdampak- pandemi-corona
Ristanti,  S.  2020.  Pengaruh  Net  Profit  Margin  (Npm),
Return  On  Asset  (Roa)  Dan  Return  On  Equity (Roe) Terhadap Harga Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Food And Beverage Yang  Terdaftar Di  Bei  Tahun  2017-2019). e  –  Jurnal  Riset Manajemen Prodi Manajemen
Satriawan, F.A., 2019. Pengaruh ROA, DER, NPM, EPS Terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan Telekomunikasi. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen , 8(10).
Tampubolon,  K.,  2020.  Analisis  Pengaruh  Return  on Assets,  Price  to  Book  Value,  dan  Net  Profit Margin  terhadap  Harga  Saham  dengan  Earning per  Share  Sebagai  Variabel  Moderasi  Pada Perusahaan  Property  dan  Real  Estate  Tahun 2012-2018. Equilibrium  Jurnal  Bisnis  & Akuntansi, 14(2).
Umar.  2021.  Analisis  Pengaruh  Profitabilitas  terhadap Harga Saham pada PT Telekomunikasi Indonesia Tbk. YUME : Journal of
Management, 4(3).