## PENGARUH LIKUIDITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh :
Indri Dunanti S1 Manajemen Darwin Lie, Efendi, Ady Inrawan
Abstrak
Adapun  rumusan  masalah  penelitian  ini  adalah  bagaimana  pengaruh  likuiditas  dan profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  Sub  Sektor  Property  dan  Real  Estate  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Metode  yang  digunakan  dalam  penulisan  ini  adalah  penelitian kepustakaan  dan  penelitian  lapangan.  Objek  penelitian  ini  adalah  perusahaan  pada Sub  Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012 sampai tahun 2016. Data yang  digunakan  adalah  data  kualitatif  dan  data  kuantitatif,  dan  teknik pengumpulan  data  yang digunakan  adalah  metode  dokumentasi.  Kemudian  teknik  analisis  data  menggunakan  metode deskriptif  kualitatif  dan  metode  deskriptif  kuantitatif.  Analisis  data  dilakukan  dengan  menggunakan bantuan software SPSS 21. Hasil regresi linier berganda, yaitu Ŷ = 10,883 + 0,060 X 1 + 8,083 X 2 , Likuiditas dan profitabilitas berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  pada Sub  Sektor Property  dan  Real  Estate  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016. Hasil  analisis koefisien  korelasi  r  =  0,721 menyatakan  bahwa  terdapat  hubungan  yang  kuat  antara likuiditas  dan profitabilitas terhadap  nilai perusahaan.  Koefisien  determinasi adalah  sebesar  0,520. Artinya bahwa likuiditas  dan profitabilitas dapat  menjelaskan nilai  perusahaan sebesar  52,0%. Hasil  uji  F  diperoleh  nilai  signifikansi 0,000  < 0,05.  Hal  ini  berarti  bahwa  H 0 ditolak artinya likuiditas  dan  profitabilitas  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan pada Sub Property dan Real Estate.
Kata Kunci : Likuiditas, Profitabilitas, dan Nilai Perusahaan.

## Abstract
The  formulation  of  this  research  problem  is  how  the  influence  of  liquidity  and  profitability  on farm value in Sub Sector of Property and Real Estate which listed on the Indonesia Stock Exchange. The method used in this paper is literature research and field research. The data used are qualitative data  and  quantitative  data,  and  data  collection  techniques  used  documentation  method.  Then  the technique  of  data  analysis  using  qualitative  descriptive  method  and  quantitative  descriptive  method. The data analysis method used is SPSS 21 . The test result of multiple linear regression is Ŷ =  10,883  +  0,060  X 1 +  8,083  X 2 , its  mean that  liquidity  and  profitability  a  positive  effect  on  farm  value  in  Sub-sector  of  property  and  real  estate which listed on the Indonesia Stock Exchange. The result of the analysis of the correlation coefficient states  that  there  is  a  very  strong  correlation  between  lliquidity  and  profitability  on  farm  value.  The coefficient of determination states that liquidity and profitability have effect of 52% on farm value. the F test  result  obtained  significant  value  0,000  <  0,05,  then  H 0 is  rejected,  mean  that  the  liduidity  and profitability have significant effect on farm value at Sub-sector of property and real estate which listed on the Indonesia Stock Exchange.
Keywords : Liquidity, Profitability, and Farm Value.

## A. PENDAHULUAN
1. Latar Belakang Masalah
Nilai  perusahaan  merupakan  gambaran dari  kesejahteraan  pemilik  dan  pemegang sahamnya.  Nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan membuat pasar percaya pada kinerja perusahaan  serta  menggambarkan  semakin sejahtera  pula  pemiliknya.  Untuk  meningkatkan harga  saham  maka  perusahaan  berupaya meningkatkan aktivitas
perusahaan.
Peningkatan  akvitas  perusahaan  bertujuan
untuk meningkatkan laba perusahaan. Semakin besar  tingkat  profitabilitas  maka  semakin  baik bagi  perusahaan  itu  sendiri  serta  memberikan kemakmuran kepada pemegang saham.
Pada  penelitian  ini  penulis  meneliti perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  pada  tahun  2012 sampai  dengan  2016. Sektor property dan real  estate merupakan salah  satu  sektor  terpenting  di  suatu  Negara. Pembangunan  property  yang  cukup  meningkat
menandakan  adanya  perbaikan  ekonomi    yang signifikan ke arah masa depan  yang  lebih baik. Berikut  ini  adalah  Gambaran  Umum Price  to Book  Value (PBV) dapat  dilihat  pada tabel berikut.
Tabel 1
Gambaran Umum Price to Book Value pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Periode 2012-2016
Sumber:  Laporan  Keuangan  Sub  Sektor Property dan Real  Estate yang
Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (www.idx.co.id) data  yang  diolah (2017)
Dari  tabel  di  atas  dapat  dilihat  bahwa rata-rata  per tahun  Nilai  Perusahaan  ( Price  to Book  Value )  pada  perusahaan  sub  sektor property dan real  estate periode  2012-2016 berfluktuasi  dan  cenderung  menurun.  Selama tahun  penelitian price  to  book  value (PBV) perusahaan mengalami penurunan. Hal ini tidak sejalan  dengan  pendapat  Brigham  dan  Joel (2010:150),  jika  rasio  likuiditas,  manajemen aset,  manajemen  utang,  dan  profitabilitas, semuanya  terlihat  baik  dan  jika  kondisi  ini berjalan  terus  menerus  secara  stabil,  maka rasio  nilai  pasar  juga  akan  tinggi,  harga  saham kemungkinan  tinggi  sesuai  dengan  yang diperkirakan.
2. Rumusan Masalah a. Bagaimana
gambaran likuiditas, profitabilitas,  dan  nilai  perusahaan  pada Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. b. Bagaimana pengaruh likuiditas dan
profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real
Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  baik  secara  simultan  maupun parsial.

## 3. Tujuan Penelitian
a. Untuk  mengetahui  gambaran  likuiditas, profitabilitas,  dan  nilai perusahaan  pada Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
b. Untuk  mengetahui  pengaruh  likuiditas  dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan  Sub  Sektor Property dan Real
Estate yang  terdaftar  di Bursa  Efek Indonesia  baik  secara  simultan  maupun parsial. 4. Metodologi Penelitian Objek penelitian pada sub sektor perusahaan Property dan Real  Estate yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Penelitian  ini dilakukan dengan menggunakan data sekunder, untuk  mendapatkan  data  informasi  yang dibutuhkan dalam penelitian ini, maka dilakukan dengan cara mengakses dari situs http://www.idx.co.id Desain  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  penelitian  kepustakaan ( library  research ).  Teknik  analisa  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Uji Asumsi  Klasik,  Analisa  Deskriptif  Kualitatif, Analisa Deskriptif Kuantitatif.

## B. Landasan Teori
1. Manajemen dan Manajemen Keuangan
Menurut  Horne  dan  John  (2012:2), manajemen  keuangan  merupakan  berkaitan dengan perolehan aset,  pendanaan  dan manajemen  aset  dengan  didasari  beberapa tujuan umum.
Selanjutnya, menurut Brealey,et al.
(2008:12)  tujuan  keuangan  alami  perseroan adalah  memaksimalkan  nilai  pasar  perusahaan pada  saat  ini.  Bagi  perusahaan  publik, memaksimalkan nilai pasar saat ini perusahaan juga  memaksimalkan  harga  saham  saat  ini. Bagi  perusahaan  publik,  jika  memaksimalkan nilai  pasar  seharusnya  juga  memaksimalkan harga saham saat ini.

## 2. Laporan Keuangan
Menurut Kasmir (2010:66), laporan keuangan  adalah  laporan  yang  menunjukkan kondisi  perusahaan  pada  saat  ini  atau  dalam suatu  periode  tertentu.  Maksud  dari  laporan keuangan yang menunjukkan kondisi perusahaan  saat  iniadalah  kondisi  keuangan perusahaan  terkini.  Kondisi  perusahaan  terkini apdalah  keadaan  keuangan  perusahaan  pada tanggal  tertentu  (untuk  neraca)  dan  periode tertentu (untuk laporan laba rugi).

## 3. Rasio Keuangan
Menurut  Horne  dan  John  (2012:163), rasio  keuangan  merupakan  indeks yang menghubungkan  dua  angka  akuntansi  dan diperoleh  dengan  membagi  satu  angka  dengan
angka  lainnya.  Rasio  keuangan  ini  digunakan untuk  mengevaluasi  kondisi  keuangan  dan kinerja  perusahaan.  Menurut  Halim  (2007:156), ada beberapa cara yang dapat digunakan untuk menganalisis  laporan  keuangan  perusahaan, tetapi  analisis  rasio  merupakan  hal  sangat umum  digunakan,  yang  menghubungkan  dua data  keuangan  (neraca  atau  laporan  laba  rugi), baik  secara  individual  atau  kombinasi  dari keduanya,  dengan  cara  membagi  satu  data dengan data lainnya.

## 4. Likuiditas
Menurut Sudana (2011:21), rasio likuiditas  ( liquidity  ratio )  yaitu  rasio  yang mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan jangka pendek.
Likuiditas ( liquidity )
mengacu kepada kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya.  Menurut  Kasmir (2010:110),  bahwa  rasio  likuiditas  ( liquidity ratio )  merupakan  rasio  yang  menggambarkan kemampuan  perusahaan  memenuhi  kewajiban (hutang jangka pendek). Artinya apabila perusahaan  ditagih,  maka  akan  mampu  untuk memenuhi (membayar) hutang tersebut terutama hutang yang sudah jatuh tempo.
Sedangkan  menurut  Brigham  dan  Joel (2010:134),  rasio  likuiditas  disebut  sebagai asset likuid ( liquit assets ). Aset likuid merupakan  aset  yang  diperdagangkan  dipasar aktif  sehingga  dapat  di  konvensi  dengan  cepat menjadi  kas  pada  harga  pasar  yang  berlaku. Suatu  analisis  likuiditas  penuh  membutuhkan penggunaan  anggaran  kas,  tetapi  dengan menghubungkan  kas  dengan  aset  lancar lainnya  dengan kewajiban lancar.  Analisis rasio memberikan  ukuran  likuiditas  yang  cepat  dan mudah digunakan.

## 5. Profitabilitas
Menurut  Brigham  dan  Joel  (2010:146), rasio  profitabilitas  adalah  sekelompok  rasio yang  menunjukkan  kombinasi  dan  likuiditas manajemen  aset,  utang  pada  hasil  operasi. Menurut  Kasmir  (2010:115),  rasio  profitabilitas merupakan rasio  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  dalam  mencari  keuntungan.  Rasio ini juga memberikan tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan. Hal ini ditunjukkan  oleh  laba  yang  dihasilkan  dari penjualan  dan  pendapatan  investasi.  Intinya bahwa  penggunaan  rasio  ini  menunjukkan efisiensi  perusahaan.  Sedangkan  menurut Horne  dan  John  (2012:176),  rasio  keuntungan atau profitability ratio pada prinsipnya menunjukkan  seberapa  mampu  perusahaan dalam  menghasilkan  laba,  baik  dari  penjualan yang ada maupun dari aset total yang dimiliki.
6. Nilai Perusahaan Menurut Atmaja (2008:412)
nilai perusahaan yang baik dapat dilihat melalui cara
pandang  investor  terhadap  risiko  dan  prospek perusahaan  di  masa  depan.  Perbedaan  nilai buku  dan  nilai  pasar  akan  menjadi  semakin besar  pada  modal  sendiri  bagi  pemegang saham  .  Dan  menurut  Brigham  dan  Joel (2010:151),  rasio  harga  pasar  suatu  saham terhadap  nilai  bukunya  memberikan  indikasi pandangan investor terhadap perusahaan. Bagi para  investor,  harga  pasar  saham  perusahaan menggambarkan  nilai  perusahaan  dan  seluruh risiko  nyata.  Untuk  memaksimalkan  kekayaan pemegang  saham  maka,  perusahaan  harus memaksimalkan nilai pasar saham perusahaan. Sedangkan  menurut  Keown,  et.  Al.  (2004:470), nilai  perusahaan  adalah  nilai  pasar  atas  surat berharga  utang  dan  ekuitas  perusahaan  yang beredar.  Bagi  para  pemegang  saham,  harga pasar saham perusahaan menggambarkan nilai perusahaan termasuk seluruh kompleksitas dan resiko dunia nyata.

## 7. Pengaruh  Likuiditas  dan  Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Menurut Brigham dan Joel (2010:150), Jika rasio  likuiditas,  manajemen  aset,  manajemen utang,  dan  profitabilitas,  semuanya  terlihat  baik dan  jika  kondisi  ini  berjalan  terus  menerus secara  stabil,  maka  rasio  nilai  pasar  juga  akan tinggi,  harga  saham  kemungkinan  tinggi  sesuai dengan yang diperkirakan.
Menurut Sudana (2011:22), rasio profitabilitas  penting  bagi  pemegang  saham untuk  mengetahui  efektivitas  dan  efesiensi dalam  menghasilkan  laba  dari  setiap  penjualan yang dilakukan oleh pihak manajemen perusahaan,  sehingga hal  ini  akan  berdampak pada nilai perusahaan.

## C. Analisis dan Evaluasi
1. Analisis
a. Analisis Deskripsi Kualitatif Analisis  deskriptif  dalam  penelitian  ini bertujuan  untuk  mendapatkan  gambaran  atau deskripsi  mengenai  likuiditas, profitabilitas dan nilai  perusahaan pada perusahaan Sub  Sektor Property dan Real Estate.
1) Gambaran Umum Current Rasio Perusahaan  Sub  Sektor  Property  dan Real Estate Rasio pengukuran likuiditas salah satunya dengan current ratio yang menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk membayar  hutang-hutang  tersebut.  Tetapi suatu  perusahaan  dengan current  ratio yang tinggi  belum  tentu  menjamin  akan  dapat dibayarnya  hutang  perusahaan  yang  sudah jatuh  tempo karena  proporsi  atau  distribusi  dari aktiva  lancar  yang  tidak  menguntungkan.  Data hasil  penelitian  likuiditas  yang  diukur  dengan current ratio (CR) pada sub sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2012-2016  disajikan  dalam tabel berikut.

## Tabel 2
Current Ratio (CR) pada Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016
Sumber: Data diolah (www.idx.co.id) Berdasarkan tabel  2 di  atas  terlihat bahwa  likuditas  perusahaan  pada  sub  sektor property dan real  estate berfluktuasi.  Pada Pakuwon  Jati,  Tbk cenderung  mengalami penurunan hal ini dapat dilihat dari current ratio yang  mengalami  penurunan, demikian  hal dengan Gowa Makassar Tourism Development, Tbk, Agung  Podomoro  Land, Tbk, Alam  Sutera Reality, Tbk, Bekasi Asri Pemula, Tbk, dan Duta Anggada  Reality,  Tbk.  Hal  ini  dikarenakan peningkatan  utang  lancar  perusahaan  yang tidak diikuti oleh peningkatan aset lancar.
2) Gambaran Umum Return  On  Equity
Perusahaan  Sub  Sektor  Property  dan
Real Estate Profitabilitas  bertujuan  untuk  mengukur efektifitas manajemen melalui kegiatan perusahaan  dengan  kata  lain  mengukur  kinerja perusahaan. Salah  satu  rasio  yang  digunakan untuk  mengukur  profitabilitas  yaitu Return on Equity (ROE). Return  on Equity merupakan Rasio  ini  menunjukkan  keberhasilan  atau kegagalan pihak manajemen dalam memaksimumkan  tingkat  hasil  pengembalian investasi  pemegang  saham  dan  menekankan pada  hasil  pendapatan  sehubungan  dengan jumlah yang diinvestasikan.
Data  hasil  penelitian  profitabilitas  yang diukur  dengan Return  on Equity (ROE)  sub Sektor Property dan Real  Estate yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016 disajikan dalam tabel berikut.
Tabel 3 Return On Euqity (ROE) pada Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016
Sumber: Data diolah ( www.idx.co.id ) Berdasarkan tabel  di atas  terlihat  bahwa profitabilitas  perusahaan  pada  sub  sektor Property dan Real  Estate berfluktuasi dan cenderung  menurun.  Pada Pakuwon  Jati,  Tbk cenderung  mengalami  penurunan  hal  ini  dapat dilihat  dari  rasio return  on  equity yang mengalami  penurunan, demikian  hal  dengan Gowa  Makassar  Tourism  Development,  Tbk, Agung  Podomoro  Land, Tbk, Alam  Sutera Reality,  Tbk,  Bekasi  Asri  Pemula,  Tbk,  Duta Anggada  Reality,  Tbk. Ciputra  Development, Tbk dan  Bekasi  Asri  Pemula,  Tbk.  Hal  ini dikarenakan penurunan kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih menggunakan aset perusahan.

## 3) Gambaran Umum Price  to  Book  Value Perusahaan  Sub  Sektor  Property  dan Real Estate
Perusahaan dipandang baik oleh investor apabila  perusahaan  memiliki  laba,  arus  kas yang  aman,  dan  mengalami  pertumbuhan. Dalam  penelitian  ini  nilai  perusahaan  diukur dengan  rasio Price  to  Book  Value. Rasio  ini berfungsi  untuk  mengidentifikasi  saham  mana yang harganya wajar, terlalu rendah, dan terlalu tinggi. Price  to  Book  Value (PBV)  suatu perusahaan adalah cara membagi harga saham dengan  nilai  buku. Data  hasil  penelitian nilai perusahaan yang  diukur  dengan Price  to  Book Value (PBV)  pada  perusahaan Property dan Real  Estate Tbk. yang  terdaftar di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2012-2016  disajikan  dalam tabel berikut.

## Tabel 4
Price to Book Value (PBV) pada Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016
Sumber: Data diolah (www.idx.co.id)
Berdasarkan  table  4 di  atas  terlihat bahwa nilai  perusahaan perusahaan  pada  sub sektor property dan real  estate berfluktuasi. Pada Pakuwon Jati, Tbk cenderung mengalami penurunan  hal  ini  dapat  dilihat  dari  rasio return on  equity yang  mengalami  penurunan, demikian  hal  dengan Agung  Podomoro  Land, Tbk, Alam  Sutera  Reality,  Tbk,  Bekasi  Asri Pemula,  Tbk,  Duta  Anggada  Reality,  Tbk. dan Bekasi  Asri  Pemula,  Tbk.  Hal  ini  dikarenakan penurunan  harga  saham  yang  diperoleh perusahaan.  Pada  Gowa  Makassar  Tourism Development,  Tbk, dan  Ciputra  Development, Tbk mengalami peningkatan, hal ini dikarenakan  peningkatan  harga  saham  yang diperoleh perusahaan selama tahun penelitian.

## b. Deskriptif Kuantitatif

## 1) Regresi Linear Berganda
Pengujian analisis regresi berganda pada penelitian  ini  menggunakan  SPSS  versi 21 dengan hasil yang terlihat pada Tabel 5.
Tabel 5 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 10.883 35.512 CR ,060 ,167 .642 ROE 8.083 1.288 .728 a. Dependent Variable: PBV Sumber: Hasil Pengolahan ( Output SPSS 21) Berdasarkan hasil analisis dengan program  SPSS  pada  tabel 5 di  atas, Constant merupakan konstanta persamaan regresi. Sedangkan  0,060 dan 8.083 berturut-turut adalah  konstanta  untuk  X 1 (likuiditas)  dan  X 2 (profitabilitas).  Sehingga  apabila  dituliskan, persamaan  regresi  linier  berganda  adalah sebagai berikut:
Ŷ = 10,883 + 0,060 X 1 – 8,083 X 2 Dari  hasil  persamaan  regresi  di  atas maka pengaruh likuiditas dan aktivitas terhadap
profitabilitas  dapat  diinterpretasikan  sebagai berikut:
1) b 0 = 10,883 Nilai  konstanta  sebesar 10,883 secara menunjukkan  bahwa  jika  nilai  variabel likuiditas  dan profitabilitas sama  dengan  nol maka  nilai perusahaan adalah  sebesar 10,883 atau sebesar 10,883%. 2) b 1 = 0,060 Koefisien regresi b 1 sebesar 0,060, menunjukkan bahwa setiap variabel likuiditas  meningkat  sebesar  satu  satuan maka  akan  meningkatkan nilai  perusahaan sebesar  0,060 dengan  asumsi  variabel independen  lainnya  dianggap  tetap  atau sama dengan nol. 3) b 2 = 8,083 Koefisien regresi b 2 sebesar 8,083,
menunjukkan bahwa setiap kenaikan variabel  aktivitas  sebesar  satu  satuan  akan diikuti  oleh  penurunan nilai  perusahaan sebesar 8,083 dengan  asumsi  variabel independen  lainnya  dianggap  tetap  atau sama dengan nol.
2) Korelasi dan Koefisien Determinasi Berikut hasil pengolahan data yang menunjukkan korelasi  dan  determinasi  pada Tabel 6.
Tabel 6 Hasil Analisis Korelasi dan Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Durbin- Watson 1 ,721 a ,502 ,494 1,605
Sumber: Hasil Pengolahan ( Output SPSS 21) Berdasarkan  tabel  6 di  atas diketahui bahwa  nilai korelasi  (r)  adalah  sebesar  0,721 yang  berarti  hubungan antara  likuiditas  dan profitabilitas terhadap nilai  perusahaan pada perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia adalah sangat kuat. Sedangkan nilai  koefisien  determinasi  (R)  adalah  sebesar 0,520 yang  berarti  bahwa  variasi  variabel likuiditas dan aktivitas memiliki kekuatan 52,0% dalam  mengestimasi nilai  perusahaan, dengan kata lain nilai perusahaan dapat dijelaskan oleh likuiditas  dan profitabilitas sebesar 52,0%  pada perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia  dan  sisanya  sebesar 48,0% dijelaskan  oleh  variabel  lain  di  luar  variabel dalam  penelitian  ini seperti Quick  Ratio , Working  Capital  Turnover (WCT), Return  On Investment (ROI), dan efisiensi operasional.

## 3) Uji Hipotesis
a) Uji Simultan (Uji F)
Pengujian  ini  dilakukan  secara  simultan, yaitu dilakukan untuk menentukan diterima atau ditolaknya  hipotesis.  Jika  F hitung >  F tabel atau signifikansi ≤ 0,05, maka H 0 ditolak.
Untuk  menghasilkan  suatu  kesimpulan yang  valid,  maka  harus  dilakukan  uji  hipotesis dengan menggunakan program SPSS versi 19.
Tabel 7 Hasil Uji F ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression ,343 2 2,72887 20,041 ,000 a Residual ,146 37 37,3636 Total ,488 39 a. Predictors: (Constant), ROE, CR b. Dependent Variable: PBV
Sumber: Hasil Pengolahan ( Output SPSS 21)
Berdasarkan  tabel 7 di  atas  dapat  dilihat bahwa  nilai  F hitung sebesar 20,041 >  F tabel 3,25 dengan  df  pembilang  k  =  2,  df  penyebut  (40-2- 1=37),  dengan  taraf  signifikansi  0,000  <  0,05, maka  dapat  disimpulkan  bahwa  likuiditas  dan aktivitas berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas  pada perusahaan Sub  Sektor Property  dan  Real  Estate  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016.

## b) Uji Parsial (Uji t)
Pengujian  ini  dilakukan  secara  parsial yang dilakukan untuk menentukan diterima atau ditolaknya  hipotesis. Jika  t hitung >  t tabel atau signifikansi ≤ 0,05, maka H 0 ditolak. Tabel 8 Hasil Uji t Model t Sig. 1 (Constant) .306 ,761 CR .362 ,720 ROE 6.274 ,000
Berdasarkan  tabel 8 di  atas,  diperoleh nilai  t hitung pada  variabel  X 1 (likuiditas)  dengan proksi Current  Ratio sebesar 0,362 dan nilai signifikansi  sebesar  0,720.  Untuk  variabel  X 2 (profitabilitas)  dengan  proksi return  on  asset sebesar 6,274 dan nilai  signifikansi  sebesar 0,000. Untuk tingkat kepercayaan 95%, α = 5% atau 0,05, dan n = 40, k = 2, df = (n-k-1) = (40- 2-1)  =  37,  diperoleh  angka  t tabel sebesar  2,026. Dari  hasil  perhitungan  di  atas,  maka  penulis dapat memberikan kesimpulan sebagai berikut: a) t hitung >  t tabel (0,362 < 2,026) atau  nilai signifikansi 0,720 > 0,05,  maka  H 0 ditolak yang berarti bahwa rasio likuiditas berpengaruh tidak signifikan  terhadap  rasio nilai  perusahaan Sub  Sektor  Property  dan Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2012-2016.
b) t hitung <  t tabel (6,272 > 2,026)  atau  nilai signifikansi  0,000 < 0,05,  maka  H 0 diterima yang  berarti  bahwa  rasio profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada  perusahaan Sub  Sektor Property  dan  Real  Estate  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016.
2. Evaluasi
a. Evaluasi Likuiditas pada  Perusahaan Sub Sektor  Property  dan  Real  Estate  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016
Dari  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa kondisi current  ratio pada sub  sektor property dan real estate periode 2012-2016 berfluktuasi dan  cenderung stabil.  Berdasarkan  tabel 16, ditunjukkan  hasil current ratio maksimum  yaitu mencapai  2,73  kali,  artinya  bahwa  kemampuan kemampuan  untuk  membayar  utang  yang segera  harus  dipenuhi  dengan  aktiva  lancar setiap  utang  lancar  Rp  1,00  dijamin  aktiva lancar sebesar Rp 2,73,-. Nilai minimum current ratio sebesar 0,64 kali berada pada tahun 2016, artinya  bahwa  kemampuan  untuk  membayar utang  harus  segera  dipenuhi  dengan  aktiva lancar  setiap  utang  lancar  Rp  1,00  dijamin aktiva lancar sebesar Rp 0,64,-.
Hal  ini  disebabkan  oleh  peningkatan hutang lancar yang tidak diikuti oleh peningkatan aset  lancar  yang  dimiliki  oleh perusahaan.  Dengan  rata-rata  rasio  lancar pertahun sebesar 1,57 kali. Terdapat tiga tahun di  bawah  rata-rata  yaitu  tahun  2012,  2015,  dan tahun  2016, hal  ini terjadi  dikarenakan kenaikan utang lancar yang dimiliki perusahaan tidak  diikuti kenaikan  pada  aktiva  lancar dikatakan tidak signifikan dan tingkat kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban lancar tidak sesuai yang diharapkan.
b. Evaluasi Protibilitas pada  Perusahaan Sub  Sektor  Property  dan  Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2012-2016
Dari  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa kondisi return  on  equity pada sub  property  dan real estate periode 2012-2016 berfluktuasi dan cenderung  menurun  hal  ini  disebabkan  oleh penurunan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  menggunakan  modal  yang dimilikinya.  Berdasarkan  tabel 17,  ditunjukkan hasil return  on  equity maksimum  yaitu mencapai  0,26  kali,  artinya bahwa  kemampuan dari  modal  yang  dikelola  dalam  keseluruhan aktifitas untuk menghasilkan keuntungan. Setiap  satu  rupiah  modal  menghasilkan  Rp 0,26,-.  Berdasarkan  tabel 17,  ditunjukkan  hasil return  on  equity minimum  yaitu  sebesar  0,01 kali,  artinya  bahwa  kemampuan  dari  modal yang dikelola dalam keseluruhan aktifitas untuk menghasilkan  keuntungan.  Setiap  satu  rupiah modal  menghasilkan  Rp  0,01,-.  Dengan  rata- rata return  on  equity pertahun  sebesar  0,14 kali.
Terdapat  dua  tahun  di  bawah  rata-rata yaitu  tahun  2015,  dan  tahun  2016. Hal  ini menunjukkan  bahwa  perusahaan belum  secara maksimal  dalam  mengelolah modal untuk meningkatkan aktifitas  perusahaan. Penyebab dari  penurunan  tingkat  profitabilitas  ini  terjadi
karena  perkembangan  laba  bersih  perusahaan jauh  lebih rendah  daripada  modal  perusahaan. Penurunan profitabilitas
perusahaan ini menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan keuntungan menurun.
c. Evaluasi Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sub  Sektor  Property  dan
Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2012-2016
Dari  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa kondisi price  to  book  value pada sub  property dan real estate periode 2012-2016 berfluktuasi dan cenderung menurun hal ini disebabkan oleh penurunan  harga  saham  yang  perusahaan  sub property dan real estate. Berdasarkan tabel 19, ditunjukkan  hasil price  to  book  value (PBV) maksimum  yaitu  mencapai  3,17  kali,  terdapat pada tahun 2012.
Hal  ini  berarti  bahwa  pasar  menghargai saham sebesar 3,17 kali dari harga sebenarnya. Berdasarkan  tabel 19,  ditunjukkan hasil price  to  book  value (PBV) minimum  yaitu mencapai 0,31 kali terdapat pada tahun 2016. Hal  ini  berarti  bahwa  pasar  menghargai  saham sebesar 0,31  kali dari  harga  sebenarnya Adapun  dengan  rata-rata price  to  book  value (PBV) pertahun sebesar 1,30 kali. Terdapat dua tahun  di  bawah  rata-rata  yaitu  tahun  2015,  dan tahun 2016.
d. Evaluasi Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan Sub  Sektor  Property  dan  Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2012-2016
Berdasarkan  pengujian  yang  dilakukan penulis  dengan  melakukan  pengujian  regresi liniear  berganda,  menunjukkan  hasil  bahwa likuiditas  dan  profitabilitas berpengaruh  positif terhadap nilai  perusahaan pada sub  sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia. Hal  ini  sejalan.  Hal  ini  dapat ditunjukkan  dari  pengamatan  regresi  linier berganda,  yaitu Ŷ = 10,883 +  0,060 X 1 +  8,083 X 2 . Artinya  bahwa  terdapat  pengaruh positif antara likuiditas dan profitabilitas  terhadap nilai perusahaan pada sub  sektor property dan real estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Karena  koefisien likuiditas bernilai positif yaitu 0,060 yang  berarti  bahwa  setiap  kenaikan  satu rupiah pada variabel likuiditas maka akan diikuti dengan peningkatan  nilai  perusahaan sebesar 0,060.
Hal ini sejalan dengan pendapat Brigham dan  Joel  (2010:150),  nilai  pasar  adalah sekumpulan  rasio  yang  menghubungkan  harga saham  perusahaan  terhadap  laba,  arus  kas, dan  nilai  buku  per  sahamnya.  Jika  rasio likuiditas,  manajemen  aset,  manajemen  utang, dan  profitabilitas,  semuanya  terlihat  baik  dan jika  kondisi  ini  berjalan  terus  menerus  secara stabil,  maka  rasio  nilai  pasar  juga  akan  tinggi,
harga  saham  kemungkinan  tinggi  sesuai dengan yang diperkirakan.
Dan  koefisien  profitabilitas bernilai positif yaitu 8,083  yang berarti  bahwa setiap kenaikan satu  rupiah  pada  variabel  profitabilitas maka akan  diikuti  dengan kenaikan  nilai  perusahaan sebesar 8,083. Hal ini sejalan dengan pendapat Sudana  (2011:22),  rasio  profitabilitas  penting bagi  pemegang  saham  untuk  mengetahui efektivitas  dan  efesiensi  dalam  menghasilkan laba  dari  setiap  penjualan  yang  dilakukan  oelh pihak manajemen perusahaan, sehingga  hal ini aka berdampak pada nilai perusahaan.
Semakin  besar  tingkat  profitabilitas  maka semakin  baik  bagi  perusahaan  itu  sendiri  serta memberikan  kemakmuran  kepada  pemegang saham.

## D. KESIMPULAN DAN SARAN 1. Kesimpulan
a. Rata-rata  likuiditas  ( current  ratio )  yang dihasilkan  pada sub  sektor property dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia yaitu sebesar 1,57 kali
b. Rata-rata profitabilitas ( return  on  equity ) yang  dihasilkan  pada sub  sektor property dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia yaitu sebesar 0,14 kali
c. Rata-rata nilai  perusahaan ( price  to  book value )  yang  dihasilkan  pada sub  sektor property dan real  estate yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  yaitu  sebesar 1,30 kali
d. Hasil  analisis  regresi  diperoleh  nilai Ŷ  = 10,883 + 0,060 X 1 + 8,083 X 2. Menunjukkan bahwa likuiditas
dan profitabilitas berpengaruh  positif  terhadap  perusahaan sub  sektor property dan real  estate  y ang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2012-2016.
e. Hasil  analisis  korelasi  diperoleh  r  dengan nilai 0,721 artinya terdapat hubungan yang kuat antara likuiditas (CR) dan profitabilitas (ROE)  dengan  nilai  perusahaan  (PBV) pada  perusahaan  sub  sektor  property  dan real  estate  Yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2012-2016.
f. Dari  hasil  pengujian  hipotesis  secara simultan  (  Uji  F) disimpulkan bahwa likuiditas  dan profitabilitas berpengaruh signifikan  terhadap nilai  perusahaan pada Sub Sektor Property dan Real Estate yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  secara simultan periode 2012-2016, hal ini ditunjukkan dengan F hitung 20,041  >  F tabel 3,25 dan tingkat signifikansi 0,000 < 0,05.
g. Hasil  uji  t  disimpulkan  bahwa likuiditas berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap nilai perusahaan pada perusahaan  sub  sektor property dan real  estate terdaftar  di  Bursa
Efek Indonesia periode 2011-2016 ditunjukkan  dengan t hitung 0,362 <    t tabel 2,026 dengan  tingkat signifikansi 0,720 >
0,05.  Profitabilitas berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan pada sub sektor property dan real  estate terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia periode  2012-2016  hal  ini ditunjukkan dengan t hitung 6,274 > t tabel 2,026 dengan tingkat signifikansi 0,000 < 0,05.
2. Saran
a. Untuk  meningkatkan  likuiditas  perusahaan harus  meningkatkan  jumlah  aset  yang dimiliki perushaan. Perusahaan dapat mempertimbangkan dengan melalukan penambahan  aset  serta  memaksimalkan penagihan  piutang  usaha  yang  dimiliki perusahaan.
b. Untuk meningkatkan profitabilitas, perusahaan sebaiknya
meningkatkan efektifitas  penggunaaan  modal  yang  dimiliki untuk  meningkatkan  aktifitas  perusahaan seperti meningkatkan penjualan baik dengan cara meningkatkan volume penjualan, ataupun  dengan  menaikkan  tingkat  harga penjualan  hal  ini  tergantung  dengan  kondisi pasar.
c. Untuk meningkatkan nilai perusahaan, sebaiknya perusahaan meningkatkan pendapatan  dan  menekan  biaya,  serta dengan baik mengelola utang perusahaan

## E. DAFTAR PUSTAKA
Atmaja,  2008. Prinsip-Prinsip  Manajemen Keuangan. Buku II, Edisi 12. Yogyakarta: Penerbit Andi.
Brealey,  Richard,  dkk.  2008. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan
Jilid 2 , Jakarta : Erlangga.
Brigham,  Eugene  F.,  dan  Joel  Houston.  2010.
Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan. Edisi  Kesembilan.  Buku  1.  Jakarta: Salemba Empat.
Halim,  Abdul.  2007. Manajemen  Keuangan Bisnis .  Bogor  :  Penerbit  Ghalia Indonesia.
Horne, James C. Van dan John M. Wachowicz, Jr.    2012. Prinsip-Prinsip  Manajemen Keuangan .  Edisi  Ketigabelas.  Jilid  1.
Jakarta : Salemba Empat. Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan. Edisi Pertama. Cetakan Kedua. Jakarta: Pranada Group.
Keown, et.al .  2004. Manajemen  Keuangan: Prinsip dan Penerapan. Edisi Kesepuluh. Jilid 1. Jakarta: Indeks. Sudana, I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan: Teori dan Praktik. Jakarta: Erlangga .