PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PT. ASTRA GRAPHIA Tbk.
Fakriatun Baiti 1 , M.Rimawan 2*
1 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Bima Email : fakriatunbaiti@gmail.com
2 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Bima *Corresponding Author Email : rimawan111@gmail.com

## Abstrak
This study raises issues related to DER, ROE, CR and PER where these 4 variables have a large influence on firm value (PBV), resulting in research objectives, namely to determine the effect of DER (Debt to Equity Ratio, ROE (Return on Equity, CR (Current Ratio) and PER (Price Earning Ratio), (PER) to firm value (PBV) either partially or simultaneously at PT. Astra Graphia Tbk. for the period 2005-2019. This research is an associative study with a population of 30 years and a sample of 15 years in This research uses 2 data collection  techniques,  namely  literature  study  and  documentation  using  3  methods  of  analysis,  namely classical assumption test, multiple linear regression analysis and hypothesis testing. The results show that partially DER (Debt to Equity Ratio), ROE (Return on Equity) and CR (Current Ratio) has no effect on firm value while PER (Price Earning Ratio) has an effect on firm value an (PBV) at PT. Astra Graphia Tbk. while simultaneously DER (Debt to Equity Ratio), ROE (Return on Equity) and CR (Current Ratio), PER (Price Earning Ratio) affect firm value (PBV).
Keywords : Rasio Keuangan, Nilai Perusahaan, Laporan Keuangan

## PENDAHULUAN
Siapa  yang  tidak  menyadari  perkembangan  dunia  usaha  saat  ini  baik  dari  kalagan  pengusaha maupun masyarakat biasa, dulu masyrakat biasa sulit untuk terjun keduni investasi seperti saham. Tetapi seiring berkembangnya dunia usaha saat ini maka semakin mudah pula semuanya diakses oleh masyarakat. Karena perkembangan dunia usaha yang cukup signifikan didunia penggusaha menimbulkan persaingan sengit antara pengusaha satu dengan penggusaha lainnya. Dimana para pemimpin dan manajer perusahaan dituntut untuk mampu berinovasi dalam produk dan cekatan dalam mengelola keuangan perusahaan. Untuk mendukung hal itu biasanya para pemimpin perusahaan menilai kinerja mereka dari nilai perusahaan itu sendiri. Kenapa harus nilai perusahaan? Karena pada dasarnya nilai perusahaan yang tinggi mencerminkan nilai saham yang tinggi dan nilai saham yang tinggi  mencerminkan bahwa saham tersebut diperebutkan dikalangan investor.
Seorang  investor  selalu  menjadikan  sebuah  nilai  perusahaan  sebagai  acuan  untuk  melihat performan perusahaan tersebut Menurut jurnal (Purwanto & Agustin, 2017) . Sebuah perusahaan dengan presentasi  keuangan  yang  bagus  bisa  memperngaruhi  calon  investor  untuk  menanamkan  modal  mereka sehingga menyebabkan naiknya nilai pasar saham perusahaan dan bila nilai sebuah pasar saham naik bukan hanya  memberikan  angin  sejuk  untuk  perusahaan  tetapi juga  memberikan  angin sejuk  untuk  untuk  para pemegang saham Menurut penelitian (Luthfiah & Suherman, 2018) . Salah satu acuan untuk menetapkan nilai perusahaan yaitu dengan memakai PBV ( Price to Book Value ). PBV adalah nilai yang mengambarkan seberapa besar hasil yang diperoleh sebuah perusahaan dalam mengelola modal dari investor, perusahaan dengan nilai akhir PBV yang tinggi berarti berhasil untuk memenangkan hati para investor karena berhasil menghasilkan laba untuk para pemengang saham (Salim & Susilowati, 2020) .
Ada  berbagai  macam  cara  untuk  menganalisis  yang  bisa  dipilih  dan  dipilah  oleh  para  investor. Yang salah satunya yaitu secara sederhananya dengan teknik studi yang berkarakter fundamental, analisi technical ,  analisi economy dan  analisis financial  ratio . Fundamental artinya  ikatan  informasi  dengan kondisi perseroan yang suatu ketika akan dipakai dalam sebuah laporan keuangan karena ini adalah salah
satu standar kinerja perusahaan. Ada 4 teknik analisis rasio keuangan yang kita pakai dalam penelitian kali ini antara lain yaitu profitability ratio yang diwakilkan dengan ROE ( Return on Equty ), liquidity ratio yang diwakili dengan CR ( Current Ratio ), solvency ratio yang diwakili dengan DER ( Debt to Equity Ratio ) dan growt opportunity ratio yang diwakili dengan PER ( Price Earning Ratio ). ROE  ( Return  on  Equty )  mengambarkan  sebagai  salah  satu profitability  ratio yang  mampu memperkirakan  seberapa  besar  kekuatan  perusahaan  dapat  memanifestasikan  laba  dari  para  investor perusahaan  tersebut.  Rasio  yang  paling  mudah  digunakan  dalam  menganalisis  laporan  keuangan  yaitu Current  Ratio atau  biasa  disebut rasio  lancar ini  adalah  standar  rasio  untuk  melihat  besar  kecilnya  nilai mengambarkan  seberapa  besar  ikatan  antara  jumlah  modal  dari  perusahaan  dengan  pinjaman  jangka panjang  yang  diberikan  oleh  para  kreditur.  PER  ( Price  Earning  Ratio )  adalah  sebuah  rasio  yang memgambarkan perbandingan antara harga saham dengan laba yang di hasilkan oleh saham tersebut.
Grafik 1 Data empiris mengenai DER,ROE,CR,PER,PBV PT. Astra Graphia Tbk. periode 2005-2019

## Sumber: data diolah
Dapat kita perhatikan secara saksama data diatas menunjukan bahwa adanya fluktuasi pada setiap nilai pertengahan baik dari CR ( Current Ratio ), ROE ( Return on Equty ), DER ( Debt to Equity Ratio ), PER ( Price Earning Ratio ) terhadap nilai perusahaan pada  PT. Astra Graphia Tbk. periode 2005-2019. Nilai DER yang baik adalah DER dengan angka dibawah 1 Menurut (Harahap, 2018) tetapi pada tahun 2008- 2011 nilai DER melebihi angka 1 yang artinya DER dalam keadaan tidak baik hal ini disebabkan karena nilai liabilitas yang lebih besar dari pada ekuitas, sedangkan di tahun 2012 sampai 2019 Nilai DER berada dibawah 1 dan itu menunjukan bahwa nilai liabilitas itu mengalami penurunan atau Modal perusahaan bisa memenuhi/membiayai liabilitas. Nilai ROE Ideal adalah diatas 8,32% Menurut (Lukviarman, 2006) tetapi pada  tahun  2006-2007  nilai  ROE  di  bawah  standar  hal  ini  disebabkan  karena  menurunya  laba  bersih, sedangkan tahun 2008 sampai 2019 Nilai ROE berada diatas standar yang ditetapkan ini menunjukan laba bersih mengalami peningkatan.
Nilai CR yang baik adalah di atas 1,0 kali Menurut Menurut (Nurlia & Juwari, 2019) dan selama periode 15 tahun tersebut nilai CR dalam keadaan baik ini ditunjukan dengan nilai CR yang berada di atas 1 ini berarti kemampuan asset lancar perusahaan mampu menutupi kewajiban lancar. Nilai PER yang ideal adalah 20-25 kali lipat dari pendapatan (Wahyudiono, 2014) dan nilai PER selama 15 tahun dibawah ideal. Untuk PBV standar yang baik apabila mampu mennunjukan nilai lebih dari 1 untuk perusahaan PT. Astra Graphia Tbk. selama 15 tahun terakhir menunjukan trend yang sangat baik karena nilai PBV berada diatas nilai standar yang ditetapkan Menurut (Murhadi, 2015) , Karena menurut pendapat saya nilai perusahaan itu penting  sehingga  saya  ingin  mengetahui  dengan  jelas  apa  saja  variable  yang  mempengaruhi  nilai
200
5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2 201 3 201 4 201 5 201 6 201 7 201 8 201 9 PER 10.9 7.43 11.1 4.34 6 7.86 11 10.8 10.8 9.17 9.16 14.1 6.87 9.73 4.84 CR 3.77 3.13 2.35 1.25 1.45 1.51 1.59 1.59 1.58 1.87 2.09 2.45 1.85 2.43 1.96 ROE 10.7 3.81 5.25 18.8 17.6 25.4 25.1 25.9 28.5 28.9 25 21.9 19.5 18.2 14.9 DER 0.29 0.34 0.72 1.52 1.03 1.1 1.02 0.95 0.97 0.81 0.17 0.48 0.69 0.66 0.78
0 10 20 30 40 50 A xi s Ti tle Chart Title
perusahaan sehingga saya  memutuskan untuk meneliti dengan judul penelitian  pengaruh Debt to Equity Ratio, Return on Equity, Current Ratio dan Price Earning Ratio terhadap nilai perusahaan pada PT. Astra Graphia Tbk.
Berdasarkan judul yang dipaparkan oleh peneliti di atas maka dapat di tarik tujuan dari penelitian yaitu:
1. Untuk mengetahui adakah pengaruh DER ( Debt To Equity Ratio ) secara parsial terhadap nilai perusahaan pada PT. Astra Graphia Tbk. tahun 2005-2019
2. Untuk  mengetahui  adakah  pengaruh  ROE  ( Return  On  Equity )  secara  parsial  terhadap  nilai perusahaan pada PT. Astra Graphia Tbk.  tahun 2005-2019
3. Untuk mengetahui adakah pengaruh CR( Current Ratio ) secara parsial terhadap nilai perusahaan pada PT. Astra Graphia Tbk. tahun 2005-2019
4. Untuk  mengetahui adakah pengaruh  PER ( Price  Earning  Ratio )  secara  parsial terhadap  nilai perusahaan pada PT. Astra Graphia Tbk.  tahun 2005-2019
5. Untuk  mengetahui  Adakah  pengaruh  PER  ( Price  Earning  Ratio ),  ROE  ( Return  On  Equity ), DER ( Debt To Equity Ratio) dan CR ( Current Ratio ) secara simultan terhadap Nilai Perusahaan pada PT. Astra Graphia Tbk. tahun 2005-2019.

## KAJIAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HOPOTESIS
DER ( Debt To Equity Ratio)
DER  ( Debt  To  Equity  Ratio) artinya  yaitu  “sebuah ratio yang  mengambarkan  sampai  seberapa besar  perusahaan  dapat  meminimalisir  hutangnya  untuk  pihak  diluar  dari  modal  perusahaan  sendiri, semakin kecil  nilai dari DER  maka rasio dikatakan bagus”  DER yang ideal adalah DER dengan angka dibawah  1 namun  DER  dengan  angka  diatas  1  artinya  dalam  kondisi  tidak  baik  karena  kewajiban lebih besar  dari  pada  modal  bersih  (Harahap,  2018) . Menurut  (Harahap,  2018)  rumus Debt  to  Equity  Ratio sebagai berikut:
Rumus DER = Total Liability Total Equity
ROE ( Return On Equity ) ROE  ( Return  On  Equity )  menunjukan  seberapa  mampu  sebuah  perusahaan  mendapatkan  laba sesudah  dibebankan  pajak  dari  mengalokasikan  modal  sendiri  sebuah  perusahaan  Menurut  (Nurlia  dan Trifina,  2018).  ROE  dikatakan  baik  jikalau  nilainya  di  atas  8,32%  tetapi  jika  di  bawah  8,32%  maka dikatakan tidak baik (Lukviarman, 2006) . Menurut (Fahmi, 2015) rumus Return on Equity sebagai berikut: Rumus ROE = Earning After Taxes Total Equity
PER ( Price Earning Ratio ) PER ( Price Earning Ratio ) yaitu sebuah rasio yang mengambarkan perbedaan antara penghasilan yang  masuk  dengan  nilai  dari  saham  di  tawarkan”.  Nilai  PER  yang  ideal  adalah  20-25  kali  lipat  dari pendapatan (Wahyudiono, 2014) . Menurut (Fahmi, 2015)  rumus Price Earning Ratio sebagai berikut:
Rumus PER = Harga Perlembar Saham Laba Perlembar Saham
CR ( Current Ratio ) CR  ( Current  Ratio )  merupakan  rasio  yang  mengambarkan  kemampuan current  asset  sebuah perusahaan yang bisa dipakai untuk memenuhi Current Liabilities . CR dikatakan ideal jika di atas 1,0 kali, jika dibawah 1,0 kali maka dikatakan buruk tetapi jika lebih dari 3 kali maka bisa jadi perusahaan tersebut kurang  efisien  dalam  mengalokasikan  aktiva  lancar  (Nurlia  &  Juwari,  2019) . Menurut  (Murhadi,  2015) rumus Current Ratio sebagai berikut :
Rumus CR  =   Aktiva lancar Hutang lancar

## PBV ( Price to Book Value )
PBV (Price to Book Value) merupakan ratio yang mengambarkan perbedaan antara market place saham  dan  nilai equity  book yang  telah  dilampirkan  pada financial  position ”  Nilai  ideal  PBV  adalah dibawah 1 tetapi pada pratikny Nilai PBV yang ideal menurul investor adalah di atas 1 (Murhadi, 2015) . Menurut (Murhadi, 2015). Rumus Price Book Value sebagai berikut:
Rumus PBV  =    Harga saham Nilai buku saham

## Pengembangan Hipotesis
 Hipotesis 1 H a : β 1 ≠ 0 :  DER  ( Debt  To  Equity Ratio) berpengaruh  secara parsial  terhadap nilai  perusahaan pada PT. Astra Graphia Tbk. (sesuai dengan penelitian (Anggraini, 2015) Analisis pengaruh PER ( Price Earning Ratio ), DER ( Debt To Equity Ratio ), ROA ( Return On Asset ), CR ( Current Ratio ) dan Firm  Size Terhadap  Nilai  Perusahaan  (PBV)  pada  perusahaan  sektor estate dan building construction yang terdaftar di bursa efek Indonesia)
H 0 :  β 1 = 0 :  DER  ( Debt  To  Equity  Ratio) tidak  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai perusahaan  pada  PT.  Astra  Graphia  Tbk.  (sesuai  dengan  penelitian  (Anggraini,  2015)  Analisis pengaruh PER ( Price Earning Ratio ), DER ( Debt To Equity Ratio ), ROA ( Return On Asset ), CR ( Current Ratio ) dan Firmsize Terhadap Nilai Perusahaan (PBV) pada perusahaan sektor estate dan building construction yang terdaftar di bursa efek Indonesia)
 Hipotesis 2
H a : β 2 ≠ 0 : ROE ( Return On Equity ) berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan pada PT.  Astra  Graphia  Tbk.  (sesuai  dengan  penelitian  (Arif,  2015)  Pengaruh  struktur  modal,  ROE ( Return On Equity ), Likuiditas ,dan Growth Opportunity terhadap nilai perusahaan pada perusahaan jasa yang terdaftar di bursa efek indonesia)
H 0 :  β 2 = 0 : ROE ( Return On Equity ) tidak berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan pada  PT.  Astra  Graphia  Tbk.  (sesuai  dengan  penelitian  (Haerudin  &  Marcelia,  Pengaruh  Stuktur Modal Profitabilitas dan Pertumbuhan Perusahaan pada Sektor Perusahaan Perbankan yang terdaftar di  BEI  2013-2016,  2019)  Pengaruh  struktur  modal,  profitabilitas  dan  pertumbuhan  perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di bursa efek Indonesia)
 Hipotesis 3
H a : β 3 ≠ 0 : CR ( Current Ratio ) berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan pada PT. Astra  Graphia  Tbk.  (sesuai  dengan  penelitian  (Anggraini,  2015)Analisis  pengaruh  PER  ( Price Eraning Ratio ), DER ( Debt To  Equity Ratio ), ROA ( Return On Equity ), CR  ( Current  Ratio ) dan Firm size Terhadap Nilai Perusahaan (PBV) Pada perusahaan sektor estate dan building construction yang terdaftar di bursa efek Indonesia) H 0 :  β 3 = 0 : CR ( Current Ratio ) tidak berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan pada PT. Astra Graphia Tbk. (sesuai dengan penelitian (Haerudin & Marcellia, 2019) Pengaruh struktur modal,  profitabilitas  dan  pertumbuhan  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan perbankan yang terdaftar di bursa efek Indonesia)
 Hipotesis 4
H a : β 4 ≠ 0 : PER ( Price Earning Ratio ) berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan pada PT.  Astra  Graphia  Tbk.  (sesuai  dengan  penelitian  (Arif,  2015)  Pengaruh  struktur  modal,  ROE ( Return On Equity ), Likuiditas, dan Growth Opportunity terhadap nilai perusahaan pada perusahaan jasa yang terdaftar di bursa efek indonesia) H 0 :  β 4 = 0 : PER ( Price Earning Ratio ) tidak berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan pada PT. Astra Graphia Tbk.
 Hipotesis 5
H a : β 5 ≠ 0 : PER ( Price Earning Ratio ) , ROE ( Return On Equity ), DER ( Debt To Equity Ratio ) dan  CR  ( Current  Ratio )  berpengaruh  secara  simultan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  PT.  Astra Graphia Tbk.
Vol. 8 No. 1 Januari – Juni 2021
H 0 :  β 5 = 0 : PER ( Price Earning Ratio ) , ROE ( Return On Equity ), DER ( Debt To Equity Ratio ) dan CR ( Curret Ratio ) tidak berpengaruh secara simultan terhadap Nilai Perusahaan pada PT. Astra Graphia Tbk.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini adalah penelitian yang bermaksud meneliti ikatan antara beberapa variable yang biasa disebut dengan penelitian asosiatif (Sugiyono, 2017) . Jumlah populasi dalam penelitian ini adalah 30 tahun (mulai tahun 1990 - 2020) dengan jumlah sampel penelitian yaitu 15 tahun (mulai tahun 2005-2019) dimana teknik  pengambilan  sampel  tergantung  dari  kriteria  yang  ditetapkan  sesuai  dengan  kebutuhan  peneliti Menurut  (Sugiyono,  2017) . Instrumen  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  yaitu  berupa Annual  Report , daftar tabel laporan keuangan dan harga saham close PT. Astra Graphia Tbk. dengan teknik pengumpulan data yaitu: Studi pustaka dan Dokumentasi.

## TEKNIK ANALISA DATA
Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini kali ini adalah uji Kolmogorov–Smirnov (uji K- S) dengan menggunakan bantuan program statistic SPSS. Dimana dengan standar pengambilan keputusan yaitu jika probabilitas lebih besar dari 0,05 maka diterima atau normal tetapi jika probabilitas kurang dari 0,05 maka ditolak yang berarti variabel tidak berdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinieritas  dilakukan  dengan  melihat  nilai tolerance dan  uji  multikolinieritas  VIF. Dengan standar nilai tolerance maupun nilai VIF mendekati atau berada disekitar angka 1 artinya antara variabel bebas tidak terjadi multikolinieritas tetapi jika nilai VIF > 10 artinya variabel tersebut mempunyai masalah multikolinieritas dengan variabel bebas lainnya.

## Uji Heteroskedastisitas
Standar nilai probabilitas signifikansinya di atas tingkat kepercayaan 5% atau 0.05 maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Alat analisis yang digunakan adalah uji Durbin-Watson. Gejala autokorelasi ini dapat dideteksi dengan menggunakan durbin-watson test melalui nilai Durbin Watson yang diperoleh, yang berpedoman pada angka skala dl, du, 4-du, dan 4-dl. Pedoman pengambilan keputusan menurut (Ghozali, 2016) adalah sebagai berikut:
- Bila  nilai Durbin  Watson terletak  diantara  batas  atas,  yaitu  antara  du  dan  4-du  maka  koefisien autokorelasi sama dengan nol yang berarti tidak terjadi autokorelasi.
- Bila nilai Watson terletak lebih rendah dari batas bawah yaitu dl maka koefisien autokorelasi lebih besar dari nol yang berarti terjadi autokorelasi positif.
- Bila  nilai Durbin  Watson lebih  besar  dari  4-dl,  maka  koefisien  autokorelasi lebih  kecil  dari  nol yang berarti terjadi autokorelasi negatif.
- Bila nilai Durbin Watson terletak diantara batas atas dan batas bawah, yaitu antara du dan dl atau antara 4-du dan 4-dl, maka koefisien autokorelasi.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Model yang digunakan persamaan analisis regresi berganda seperti : Y = α + β1DER + β2ROE + β3CR+ β4PER+ e

## Uji hipotesis
- Analisis korelasi berganda
Analisis korelasi bertujuan untuk mengukur kekuatan asosiatif (hubungan) linear antara dua variabel. Korelasi  juga  tidak  menunjukkan  hubungan  fungsional.  Dengan  kata  lain,  analisis  korelasi  tidak membedakan antara variabel dependen dengan variabel independen (Sugiyono, 2017).
- Koefisien Determinasi (R 2 ) Rumusnya sebagai berikut: KD = (R 2 ) x 100% Keterangan: KD = Koefisien Determinasi R    = Koefisien korelasi berganda
- Uji Hipotesis (Uji T)
Pengujian yang menunjukkan seberapa jauh pengaruh variabel independen secara individual dalam menerangkan variasi dependen (Ghozali, 2016).
- Uji Hipotesis (Uji F)
Uji f digunakan untuk menguji apakah variabel bebas secara bersama - sama berpengaruh terhadap variabel terikat. Untuk melihat pengaruh secara simultan atau secara bersama – sama terhadap variabel terikat (Ghozali, 2016).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Pada penelitian ini alat analisis yang dipakai adalah adalah uji Kolmogorov–Smirnov (uji K-S) dengan memakai bantuan aplikasi dari program statistic SPSS. yaitu dengan menetapkan standarnya sebesar harus lebih dari 0,05 tetapi jika kurang dari angka 0,05 maka data yang diteliti tidak normal.
Tabel 1 uji kolmogrov-smirnov One-Sampel Kolmogrov-Smirnov Test Unstandized Residual N 15 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .35562934 Most Extreme Differences Absolute .094 Positive .094 Negative -.093 Test Statistic .094 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d

## Sumber: output spss 23
Pada tabel di atas dapat kita lihat bahwa nilai asymp sig sebesar 0,200 yang berarti melebihi dari standar 0,05 dan asumsi normalitas terpenuhi.

## Uji Multikolinearitas
Pada pengujian ini hal yang harus diperhatikan adalah hanya berfokus pada nilai dari tolerance dan VIF. Jika nilai tolerance dan VIF berada diseputaran angka 1 maka ditarik kesimpulan antara variabel bebas tidak terjadi  multikolinieritas  tetapi  jika  nilai  VIF  >  10  berarti  antara  variabel  tersebut  mempunyai  masalah multikolinieritas dengan variabel bebas lainnya.
Tabel 2 Asumsi Multikolinearitas Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 1.150 1.375 .837 .422 DER -.393 .565 -.175 -.695 .503 .316 3.169 ROE .006 .023 .055 .237 .817 .379 2.637 CR -.664 .390 -.571 - 1.705 .119 .179 5.597 PER .261 .053 .881 4.891 .001 .616 1.623 Sumber : output spss 23
Dapat kita lihat dari data diatas bahwa nilai VIF untuk ke 4 variabel X masing-masing kurang dari 10 sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa tidak terjadi multikolinearitas.

## Uji Heteroskedastisitas
Pada  penelitian  ini  masih  menggunaka  bantuan  program  spss  dimana  teknik  pengambilan keputusannya adalah dengan melihat grafik plot yang tebentuk dari pengujian heteroskedastisitas apakah membentuk  pola  tertentu  atau  tidak.  Karena  jika  membentuk  pola  tertentu  maka  maka  pengujian heteroskedastisitas terpenuhi.

## Gambar 1 uji heteroskedastisitas
Sumber: Output spss 23
Dapat kita lihat secara bersama bahwa sanya grafik plot diatas tidak membentuk pola tertentu yang berarti bahwa uji heteroskedastisitas tidak terpenuhi.

## Uji Autokorelasi
Pada penelitian ini menggunakan bantuan program spss yaitu dengan alat analisis yang di sebut uji Durbin-watson dimana ada 4 standar pengambilan keputusan yaitu (Ghozali, 2016) .
1. Jika nilai DW diantara batas atas yaitu antara nilai du dan 4-du maka tidak ada gejala autokoresi
2. Jika nilai DW lebih rendah dari batas bawa dl maka ada gejala positif dari autokorelasi
3. Jika nilai DW lebih besar dari 4-dl maka ada gejala negative dari autokoresi
4. Jika nilai DW berada ditengah-tengah batas bawah dan batas atas maka terjadi gejala koefisien autokorelasi
Tabel 4 uji autokorelasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .894 a .800 .720 .42079 1.156

## Sumber: Output SPSS 23
Berdasarkan data di atas dapat di tarik kesimpulan bahwa nilai DW berada di antara nilai dl dan du hal ini didasarkan dari dimana nilai α =5%, n = 15 dan k = 4 sehingga diperoleh nilai dl 0,6852 dan du 1,9774.    Dikarenakan  nilai  DW  beraada  di  tengah-tengah  dl  dan  du  sehingga  tidak  dapat  di  tarik kesimpulnya. Peneliti melakukan alternative yaitu dengan menggunakan pengujian runs test.
Tabel 5 uji runs test Unstandardized Residual Test Value a .05372 Cases < Test Value 7 Cases >= Test Value 8 Total Cases 15 Number of Runs 5 Z -1.597 Asymp. Sig. (2-tailed) .110

## Sumber: output spss 23
Dimana  standar  pengambilan  kesimpulanya  yaitu  jika  nilai  asymp.  Sig  kurang  dari  0,05  maka autokorelasi terjadi tetapi jikalau asymo. Sig lebih dari 0,05 maka tidak terjadi autokorelasi (Ghozali, 2016) dan data di atas menghasilkan nilai asymp sig sebesar 0,110 yang berarti gejala autokorelasi tidak terpenuhi.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Pada analisis ini masih menggunakan bantuan program spss tetapi dengan standar model persamaan sebagai berikut:
tabel 6 uji regresi linear berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant)  1.150 1.375 .837 .422 DER -.393 .565 -.175 -.695 .503 ROE .006 .023 .055 .237 .817 CR -.664 .390 -.571 - 1.705 .119 PER .261 .053 .881 4.891  .001
Sumber: otput spss 23
Pengujian  ini  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  variabel  independen DER,  ROE,  CR,  PER berpengaruh terhadap variabel dependen Nilai Perusahaan. Hasil analisis menggunakan tingkat signifikasi sebesar 0,05 pada persamaan regresi, sehingga diperoleh hasil sebagai berikut:
Y = 1,150 – 0,393 X 1 + 0,006 X 2 -0,664 X 3 + 0,261 X 4 + e
a. Konstanta (β 0 ) = 1,150 Berarti  jika  nilai DER,  ROE,  CR,  PER dianggap  konsisten  maka  Nilai  Perusahaan meningkat sebesar 1,150 tetapi jika nilai dari DER, ROE, CR, PER tidak dalam keadaan konsisten maka Nilai Perusahaan akan menurun.
b. Debt to equity ratio (β 1 ) = – 0,393
Berarti pada saat menurunya nilai dari Debt to equity ratio maka Nilai perusahaan akan ikut  menurunan  sebesar  0,392  tetapi  jika Debt  to  equity  ratio meningkat  maka  Nilai Perusahaan akan ikut meningkat.
c. Return on equity (β 2 ) =0,006
Berarti setiap kenaikan nilai ROE maka Nilai perusahaan akan ikut meningkat sebesar 5,786 tetapi setiap nilai ROE menurun maka Nilai perusahaan juga ikut menurun
d. Current Ratio (β 3 ) = – 0,664
Berarti setiap penurunan nilai CR maka Nilai perusahaan akan ikut menurunan sebesar 0,664 tetapi jika CR meningkat maka Nilai Perusahaan ikut meningkat.
e. Price Earning Ratio (β 4 ) =0,261
Berarti setiap kenaikan nilai PER maka Nilai perusahaan akan ikut meningkat sebesar 0,261 tetapi jika PER menurun maka Nilai Perusahaan ikut menurun.

## Uji Hipotesis

## Analisis korelasi berganda
Pada analisis ini masih menggunakan bantuan program spss dimana analisis korelasi berganda mengukur seberapa besar tingkat keeratan hubungan antara variable bebas dan terikat.
Tabel 7 pengujian korelasi berganda
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change 1 .894 a .800 .720 .42079 .800 9.997 4 10 .002
Sumber: output spss 23
Berdasarkan data di atas dapat di tarik kesimpulan bahwa tingkat keeratan hubungan Debt to Equty, Return on Equty, Current Ratio, Price Earning Ratio terhadap nilai perusahaan (PBV) berada pada tingkat yang sangat kuat di lihat dari angka R=0,894.
Koefisien Determinasi (R 2 )
Merupakan alat analis yang menguji seberapa besar porsentase (%) keeratan hubungan antara variabel X dan Y. Dengan mengunakan rumus : KD = ( R 2 )x100% R    = Koefisien korelasi berganda
Pada tabel 7 diatas dapat kita lihat bersama bahwa nilai dari R 2 yaitu 0,800 kemudian dikali dengan 100% sehingga mengahasilkan nilai keeratan sebesar 80% sedangkan untuk sisanya yang 20% bersumber dari hal yang lain yang tidak diteliti oleh peneliti.

## Uji hipotesis t
Ini merupakan pengujian yang mengukur hubungan perindividual antara variabel X dengan variabel Y (Ghozali, 2016) .
Tabel 8 uji-T Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.150 1.375 .837 .422 DER -.393 .565 -.175 -.695 .503 ROE .006 .023 .055 .237 .817 CR -.664 .390 -.571 -1.705 .119 PER .261 .053 .881 4.891 .001
Sumber : Output SPSS 23
Karena standar pengambilan kesimpulan dari uji hipotesis T terdiri dari 2 opsi yaitu:
1. Dimana jika -T tabel < T hitung < T tabel maka H 0 diterima 2. Dimana Jika T hitung < -T tabel dan T hitung > tT tabel maka H 0 ditolak.

## Uji hipotesis F
Ini merupakan pengujian yang mengukur hubungan keseluruhaan antara variabel X dengan variabel Y (Ghozali, 2016) .

## Tabel 9 uji anova
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 7.075 4 1.769 9.957 .002 b Residual 1.776 10 .178 Total 8.851 14 a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN b. Predictors: (Constant), PER, ROE, DER, CR

## Sumber: output spss 23
Sama seperti uji T sebelumnya Uji F juga memiliki 2 standar pengambilan keputusan antara lain:
1. Jika F hitung < F tabel maka diterimalah H 0
2. Jika F hitung > F tabel maka ditolaklah H 0
Dari data di atas dapat ditarik kesimpulan bahwa nilai F tabel 3,48 nilai ini di dapatkan dari df1=k- 1 dan df2=n-k sehingga df1=5-1 dan df2=15-5=10 (cek tabel F). itulah asal usul nilai F tabel 3,48 sehingga peneliti  menarik  kesimpulan  bahwa  pada  variabel  DER,  CR,  PER  dan  ROE  telah  terjadi  pengaruh signifikan secara simultan atau bersama-sama padan nilai perusahaan.

## PEMBAHASAN
Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Nilai Perusahaan Debt to Equity Ratio adalah sebuah ratio yang mengambarkan sampai seberapa besar perusahaan dapat meminimalisir hutangnya untuk pihak diluar dari modal perusahaan sendiri, semakin kecil nilai dari DER  maka  rasio  dikatakan  bagus.  Dalam  penelitian  ini Debt  to  Equity  Ratio tidak  berpengaruh  secara parsial terhadap nilai perusahaan karena nilai modal lebih besar dari pada hutang, PT. Astra Graphia Tbk. belum bisa mununjukan kemampuan perusahaan mereka dalam mengoptimalkan penggunaan hutang untuk meningkatkan  Nilai  Perusahaan.  Bagi  seorang  investor  besar  kecilnya  sebuah  hutang  tidak  terlalu diperhatika  oleh  mereka  karena  mereka  lebih  fokus  melihat  bagaimana  manajemen  perusahaan mengunakan dana yang ada dengan efektif dan efisien untuk menambah nilai perusahaan mereka. Penelitian ini sesuai dengan sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh (Anggraini, 2015) Analisis pengaruh PER ( Price Eraning Ratio ), DER ( Debt To Equity Ratio ), ROA ( Return On Equity ), CR ( Current Ratio ) dan Firm  Size Terhadap  Nilai  Perusahaan  (PBV)  Pada  perusahaan  Sektor  Estate  dan Building  Construction yang terdaftar di bursa efek Indonesia.
Pengaruh Return on Equity terhadap nilai perusahaan ROE  ( Return  On  Equity )  menunjukan  seberapa  mampu  sebuah  perusahaan  mendapatkan  laba sesudah  dibebankan  pajak  dari  mengalokasikan  modal  sendiri  sebuah  perusahaan  Menurut  (Nurlia  dan Trifina, 2018). Dalam penelitian kali ini Return On Equity tidak berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan  karena  menurut  pendapat  investor  saat  melakukan  investasi  pada  sebuah  perusahaan  tidak hanya melihat tingkat pengembalian yang tinggi melainkan investor melihat lingkungan investasi, apabila tingkat  pengembalianya  tinggi  tetapi  iklim  investasi  tidak  baik  maka  investor  akan  mempertimbangkan suatu  investasi.  Penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  (Haerudin  &  Marcellia,  2019)  pengaruh  struktur modal, profitabilitas dan pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di bursa efek Indonesia.
Pengaruh Curren ratio terhadap nilai perusahaan Current Ratio merupakan rasio yang mengambarkan kemampuan current asset sebuah perusahaan yang bisa dipakai untuk memenuhi current liabilities. Dalam penelitian ini Current ratio tidak berpengaruh secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan,  Maka  semakin  tinggi  nilai  dari Current  ratio dapat  dikatakan adanya  dana  yang  mengangur  yang  berarti  adanya  penurunan  laba  karena  aktiva  yang  diperoleh  lebih
banyak  dipergunakan  untuk  membayar  hutang  jangka  pendek  dan  tidak  dapat  dijadikan  untuk  patokan pengambilan keputusan berinvestasi dan tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini sejalan  dengan  penelitian  (Haerudin  &  Marcellia,  2019)  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas  dan Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan pada  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  bursa efek Indonesia .
Pengaruh Price Earning Ratio terhadap nilai perusahaan Price Earning Ratio yaitu sebuah rasio yang mengambarkan perbedaan antara penghasilan yang masuk dengan nilai dari saham di tawarkan. Dalam penelitian ini Price Earning Ratio berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan hal ini menujuakan bahwa Price Earning Ratio merupakan indikator yang menujukan  kekuatan  financial  perusahaan,  dengan  memperhatikan  nilai  dari Price  Earning  Ratio maka dapat  melihat seberapa  besar  laba  yang  diperoleh  dari  penjualan  saham  pada  investor  dan investor juga dapat melihat Price Earning Ratio sebagai salah satu indikator pengambilan keputusan untuk berinvestasi. Penelitian ini sejalan dengan sesuai dengan penelitian (Arif, 2015) Pengaruh Stuktur Modal, ROA ( Return On Equity ), Likuiditas, dan Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Jasa Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.
Pengaruh Price Earning Ratio , Return On Equity , Debt To Equity dan Curren Ratio terhadap Nilai Perusahaan
Dalam  penelitian  ini Price  Earning  Ratio , Return  On  Equity , Debt  to  Equity dan Current  Ratio berpengaruh secara simultan terhadap Nilai Perusahaan hal ini berarti bahwa semua variabel independen berpengaruh secara bersama terhadap variabel dependen.

## KESIMPULAN
DER ( Debt to equity ratio ) tidak berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan  pada PT. Astra Graphia Tbk. karena nilai modal lebih besar dari pada hutang, PT. Astra Graphia Tbk. belum bisa mununjukan  kemampuan  perusahaan  mereka  dalam  mengoptimalkan  penggunaan  hutang  untuk meningkatkan  Nilai  Perusahaan.  Bagi  seorang  investor  besar  kecilnya  sebuah  hutang  tidak  terlalu diperhatika  oleh  mereka  karena  mereka  lebih  fokus  melihat  bagaimana  manajemen  perusahaan mengunakan  dana  yang  ada  dengan efektif  dan  efisien  untuk  menambah  nilai  perusahaan  mereka.  ROE ( Return on equity ) tidak berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan pada PT. Astra Graphia Tbk. karena menurut pendapat investor saat melakukan investasi pada sebuah perusahaan tidak hanya melihat tingkat  pengembalian  yang  tinggi  melainkan  investor  melihat  lingkungan  investasi,  apabila  tingkat pengembalianya  tinggi  tetapi  iklim  investasi  tidak  baik  maka  investor  akan  mempertimbangkan  suatu investasi. CR ( Current ratio ) tidak berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan pada  PT. Astra Graphia Tbk. Maka semakin tinggi nilai dari Current Ratio dapat dikatakan adanya dana yang mengangur yang  berarti  adanya  penurunan  laba  karena  aktiva  yang  diperoleh  lebih  banyak  dipergunakan  untuk membayar  hutang  jangka  pendek  dan  tidak  dapat  dijadikan  untuk  patokan  pengambilan  keputusan berinvestasi  dan  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  PER  ( Price  Earning  Ratio ) berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT.  Astra  Graphia  Tbk.  hal  ini  menujuakan bahwa Price Earning Ratio merupakan indikator yang menujukan kekuatan financial perusahaan, dengan memperhatikan nilai dari Price Earning Ratio maka dapat melihat seberapa besar laba yang diperoleh dari penjualan  saham  pada  investor  dan  investor  juga  dapat  melihat Price  Earning  Ratio sebagai  salah  satu indikator pengambilan keputusan untuk berinvestasi. PER ( Price Earning Ratio ), ROE ( Return On Equity ), DER ( Debt To Equity ) dan CR ( Current Ratio ) berpengaruh secara simultan terhadap Nilai Perusahaan hal ini berarti bahwa semua variabel independen berpengaruh secara bersama terhadap variabel dependen.

## SARAN
1. Saran  bagi  perusahaan  dan  investor  yaitu  hedaknya  memperhatikan  profit  perusahaan,  tingkat pengembalian  laba  yang  tinggi,  dan  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  hutang  dengan menggunakan modal sendiri. Karena berdasarkan penelitian ini para investor tidak memperhatikan aspek-aspek penting ini.
2. Saran  teoritis  yaitu  diharapkan  kepada  para  peneliti  selanjutnya  yang  ingin  membahas  pokok pembahasan seperti ini untuk menambah variabel lain misalnya ukuran perusahaan dan Invesment Opportunity Set (IOS), Populasi seluruh perusahaan jasa dibursa efek indonesia dan sampel sesuai dengan kebutuhan penelitian misal 20 atau lebih.

## REFERENSI
Anggraini, R. (2015). Analisis Pengaruh Price Earning Ratio(PER), Debt to Equity Ratio(DER), Return on Equity(ROA), Curren Ratio(CR) dan Firmsize Terhadap Nilai Perusahaan(PBV) pada Perusahaan Sektor Estate dan Building Construction yang terdaftar di bursa efek indonesia(BEI). Skripsi , 1-11.
Arif. (2015). Pengaruh Struktur Modal, Return on Equity, Likuiditas, dan Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Jasa yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Fakultas Universitas Negri Yogyakarta , 1-105.
Fahmi, I. (2015). Manajemen Investasi: Teori dan Soal jawab. Jakarta: Salemba Empat.
Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 23. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Haerudin, & Marcelia. (2019). Pengaruh Stuktur Modal Profitabilitas dan Pertumbuhan Perusahaan pada Sektor Perusahaan Perbankan yang terdaftar di BEI 2013-2016. Unismus , 1-16.
Harahap, Sofyan Syafri. (2018). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Edisi Keempat Belas. Raja Grafindo Persada, Depok
Lukviarman, N. (2006). Dasar dasar Manajemen Keuangan. padang: Andalas Universitas Press.
Luthfiah, A. &. (2018). The Effects of Financial Performance Towarrd Firm Value With Ownwrship Structure As Moderating Variable (The Study On Manufacturing Companies Listed In Indonesia Stock Exchange in The Period of 2012-2016). Journal of Business and Behavioural Entrepreneurship , 18-27.
Murhadi, W. (2015). Analisis Laporan Keuangan Proyeksi dan Valuasi Saham. Salemba Empat.
MurhadI, W. (2015). Analisis Laporan Proyeksi dan Valuasi saham. Salemba Empat.
Nurlia dan Trifina, B. w. (2018). Manajemen Keuangan. Kuningan: Nusa Litera Inspirasi.
Nurlia, N. J. (2019). Pengaruh Return on Asset, Return on Equity, Earning Per Share Dan Current Ratio Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Otomotif Dan Komponen Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal GeoEkonomi , 57-73.
Purwanto, P. &. (2017). Financial performance towards value of firms in basic and chemicals industry.
European Research Studies Journal , 443-460.
Salainti, M. L. (2019). Pengaruh Current Ratio, Total Asset Turnover dan Debt to Equity Ratio dan Return on Asset terhadap Nilai Perusahaan. Ilmu dan Riset Manajemen , 1-23.
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D . Bandung: Alfabeta cv.
Wahyudiono, B. (2014). Mudah Membaca Laporan Keuangan. jakarta: Raih Asa Sukses (Penebar Swadaya Grup).