Published every April, August and December

## JURNAL RISET AKUNTANSI & KEUANGAN
ISSN:2541-061X (Online). ISSN:2338-1507(Print). http://ejournal.upi.edu/index.php/JRAK

## Relevansi Nilai Informasi Laba Fiskal
Ikhyana Devi 1 , Ari Budi Kristanto 2
Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Kristen Satya Wacana, Salatiga.
Abstract. This  research  aims  to  examine  whether  there  is  a  gap  between  reported  earnings  to  shareholders (higher) and reported earnings to tax authorities (lower) and test the value relevance of after tax taxable income (ATTI). The data were company's annual financial statements during 2014-2016. The population of this study is manufacturing companies registered in Indonesia Stock Exchange in the period 2014-2016, with a total sample of 70  companies  (210  firm-year).  This  study  uses  t-test  and  multiple  linear  regression  to  test  the  hypothesis.  The results  of  this  study  indicate  that  there  is  a  difference  between  reported  earnings  to  shareholders  (higher)  and reported earnings to tax authorities (lower) and after tax taxable income (ATTI) has a significant positive effect on stock prices so that companies declared relevant to alternative decision-making. The results also show that the low effective tax rate (ETR) indicates high tax aggressiveness.
Keywords: Profit Before Tax ; Profit Taxable ; Fiscal Net Profit ; Stock Price
Abstrak. Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah terdapat kesenjangan antara laba yang dilaporkan kepada pemegang saham (lebih tinggi) dan  laba yang dilaporkan ke otoritas pajak (lebih rendah) serta menguji relevansi nilai  laba  bersih  fiskal.  Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  yang  diambil  dari  laporan  keuangan  tahunan perusahaan untuk periode pelaporan tahun 2014-2016. Populasi dari penelitian ini adalah perushaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2014-2016, dengan jumlah sampel sebanyak 70 perusahaan. Penelitian  ini  menggunakan  uji  t  dan  regresi  linier  berganda  untuk  menguji  hipotesis.  Hasil  dari  penelitian  ini menunjukkan bahwa terdapat perbedaan antara laba yang dilaporkan kepada pemegang saham (lebih tinggi) dan laba yang dilaporkan kepada otoritas pajak (lebih redah) serta laba bersih fiskal (ATTI) memiliki pengaruh positif signifikan terhadap harga saham perusahaan sehingga dinyatakan relevan untuk alternatif pengambilan keputusan. Hasil  penelitian  juga  menunjukkan  bahwa  tarif  pajak  efektif  (ETR)  yang  rendah  menunjukkan  agresifitas  pajak yang tinggi.
Kata Kunci: Laba Sebelum Pajak ; Laba Kena pajak ; Laba Bersih Fiskal ; Harga Saham
Corresponding author. Email : ari.kristanto@staff.uksw.edu 2
How  to  cite  this  article. Devi,  I.,  &  Budi  Kristanto,  A.  (2018).  Relevansi  Nilai  Informasi  Laba  Fiskal. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan Program Studi Akuntansi Fakultas Pendidikan Ekonomi Dan Bisnis Universitas Pendidikan Indonesia , 6 (2), 147-160. Retriveved from http://ejournal.upi.edu/index.php/JRAK/article/view/11328
History of article. Received: Mei 2018, Revision: Juli 2018, Published: Agustus 2018 Online ISSN: 2541-061X. Print ISSN: 2338-1507. DOI : 10.17509/jrak.v6i2.11328 Copyright©2018. Published by Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan. Program Studi Akuntansi. FPEB. UPI
.

## PENDAHULUAN
Sistem  perpajakan  di  Indonesia memungkinkan adanya perbedaan pembukuan  antara  akuntansi  dan  pajak. Perbedaan ini dapat menjadi celah yang bisa  saja  dimanfaatkan  untuk  membuat laba  yang  dilaporkan  kepada  otoritas pajak  lebih  rendah  dibandingkan  laba yang  dilaporkan  kepada  pemegang saham, dimana tindakan tersebut bertujuan supaya pajak yang dibayarkan oleh suatu perusahaan rendah.
Keberhasilan  suatu  perusahaan  dalam membayarkan pajak yang rendah ditunjukkan  dengan  lebih  kecilnya effective  tax  rates (ETR)  (Rohaya, Mastuki,  &  Bardai,  2009).  Penelitian lain juga mengungkapkan bahwa perbedaan  atara  fiskal  dan  komersial juga  menunjukkan  adanya tax  planning yang agresif (Hanlon & Shevlin, 2005). Untuk  perusahaan  besar,  minimalisasi jumlah  pajak  akan  bermanfaat,  karena ada penghematan aliran kas (cash  flow) yang  nantinya  dapat  digunakan  dan dimanfaatkan  untuk  kepentingan  yang berhubungan  langsung  dengan  kegiatan pokok perusahaan (Mangoting, 1999).
Secara teoretis laporan keuangan fiskal  menerapkan  metode  pencatatan berbasis  kas  dan  akrual,  adapun  untuk laporan keuangan komersial menggunakan metode pencatatan berbasis  akrual.  Metode  pencatatan akuntansi yang berbeda ini memungkinkan  timbulnya gap ,  dimana laba fiskal dapat secara sengaja dilaporkan rendah namun laba
komersial  dilaporkan  tinggi,  sehingga mengindikasikan adanya penurunan kualitas  informasi  laba  (Frank,  Lynch, & Rego, 2006; Hanlon, 2005). Misalnya Enron  sebelum  kebangkrutan  pada tahun  2001  Enron  tidak  melakukan pembayaran  pajak  penghasilan,  namun pada  saat  yang  sama  melaporkan pendapatan yang tinggi secara komersial  (Hanlon,  2005).  Dari  kasus
Enron,  dapat  diambil  pelajaran  bahwa informasi  laba  Enron  tidak  berkualitas, sebab  tidak  diikuti  dengan  kemampuan untuk  mempertahankan going  concern perusahaan.  Kasus  lain  adalah  Apple yang  membayar  pajak  dengan  sangat rendah  di  Irlandia  dengan  membayar kurang  dari  2%  dari  tingkat  pajak 12,5% (Barrera & Bustamante, 2018). Penurunan dari
kualitas informasi laba dapat menunjukan bahwa laba  komersial  gagal  digunakan  dalam kinerja  sebenarnya.  Mills,  Newberry, and  Trautman  (2002)  menyatakan bahwa  penghasilan  kena  pajak  dapat digunakan  sebagai  tolok  ukur  kualitas laba  yang  dilaporkan,  sehingga  laba fiskal  penting  untuk  menjadi  pelengkap dalam  evaluasi  kualitas  laba.  Sebagai contoh,  Phillips,  Pincus,  and  Rego (2002)  menemukan  bahwa  perusahaan yang menghindari penurunan pendapatan  atau  kerugian  memiliki beban  pajak  tangguhan  yang  lebih tinggi,  konsisten  dengan  penggunaan akrual  diskresioner  untuk  mencapai target  pendapatan.  Tingginya  dampak tax  planning yang  tampak  pada  pajak tangguhan sama dengan aktifitas manajemen  laba  yang  agresif,  sehingga kualitas  informasi  laba  rendah  karena tidak dapat digunakan dalam memprediksi laba dimasa mendatang. Berdasarkan latar belakang diatas  penelitian  terhadap  kualitas infomasi  laba  fiskal  penting  dilakukan karena  adanya  kebutuhan  pemegang saham  untuk  memperoleh  informasi laba  yang  berkualitas  yang  relevan dalam pengambilan
keputusan.
Penelitian  bidang  ini  sudah  pernah dilakukan  oleh  Rohaya  et  al.  (2009) yang  menguji  sejauh  mana  perbedaan laba  fiskal  dengan  laba  komersial selama tahun 2002-2004 (dimana perusahaan  memperlakukan  sistem self assessment )  dan  juga  meneliti  relevansi nilai  dari  penghasilan  kena  pajak
sebagai  indikator  kualitas  laba  dan ukuran  kinerja.  Penelitian  tersebut menggunakan
model book-tax
difference dan  model price  earnings dari  Lev  and  Nissim  (2004),  untuk mengetahui  apakah  nilai  pasar  ekuitas mencerminkan perbedaan harapan investor  terhadap  laba  yang  dilaporkan berdasarkan laba bersih fiskal ( after-tax taxable income /ATTI), ATTI dipergunakan  oleh  penelitian  tersebut untuk mengukur kualitas laba. Hasilnya membuktikan bahwa terdapat perbedaan yang besar dimana perusahaan melaporkan  laba  akuntansi  yang  tinggi kepada pemegang saham dan melaporkan  laba  kena  pajak  yang rendah kepada otoritas pajak. Selanjutnya, hasil penelitian menunjukkan  bahwa  laba  kena  pajak mengandung  relevansi  nilai  informasi yang  dibuktikan  melalui  hubungannya dengan harga saham.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk membuktikan  apakah  ada  kesenjangan antara  laba  yang  dilaporkan  kepada pemegang saham (lebih tinggi) dan laba yang dilaporkan ke otoritas pajak (lebih rendah),  dan  untuk  mengetahui  apakah terdapat  relevansi  nilai  informasi  laba bersih  fiskal.  Penelitian  ini  merupakan replikasi dari Rohaya et al. (2009) yang sebelumnya  dilakukan  di  Malaysia.
Perbedaan penelitian dengan
sebelumnya  adalah  pada  objek  yang diteliti, dimana saat ini diteliti perusahaan di Indonesia karena
memiliki  karakteristik  yang  berbeda (baik aturan pajak maupun pasar modal) dari Malaysia. Penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai bahan referensi untuk  penelitian  lebih  lanjut  dan  bagi pengguna keuangan sebagai
pertimbangan dalam
penggunaan sumber  informasi  alternatif  dalam penilaian kualitas informasi laba.

## KAJIAN LITERATUR
Kualitas  dan  Relevansi  Informasi Laba Fiskal dan Komersial
Laba  merupakan  keuntungan atas upaya perusahaan dalam menghasilkan  dan  menjual  barang  atau jasanya (Suwarjono, 2008). Laba menjadi dasar dalam pengenaan penghasilan  kena  pajak,  kebijakan pemberian  deviden,  pedoman  dalam investasi, pengambilan suatu keputusan, dan  unsur  untuk  memprediksi  kinerja (Harnanto,  2003).  Dalam  perhitungan pajak,  laba  akuntansi  sering  disebut sebagai  laba  komersial.  Laba  komersial tidak  dijadikan  sebagai  dasar  dalam penetapan  besarnya  pajak  terutang, karena  pajak  yang  harus  dibayarkan oleh  perusahaan  menggunakan  laba fiskal. Laba fiskal merupakan laba yang dihitung  berdasarkan  ketentuan  dan peraturan  undang-undang  perpajakan (Gade, 2005), sedangkan laba komersial merupakan  laba  yang  dihitung  menurut prinsip akuntansi berlaku umum  (Gade, 2005).
Kualitas  laba  adalah  kedekatan atau  korelasi  antara  laba  akuntansi  dan laba  ekonomi  (Suwarjono,  2008).  Jika nilai  laba  akuntansi  mendekati  laba ekonomi  maka  laba  tersebut  dapat dikatakan  berkualitas.  Angka  laba  akan lebih  bermakna  kalau  laba  tersebut mencakup perubahan kemakmuran (wealth) atau  penciptaan  nilai (value creation) sebagai hasil kinerja ekonomi, yang  berarti  bahwa  perubahan  laba akuntansi  diharapkan  merefleksikan pula  perubahan  ekonomi  perusahaan. Dengan demikian, laba akuntansi masih tetap  bermanfaat  bagi  investor  yang lebih berkepentingan dengan laba ekonomik  (Gamayuni,  2012).  Laba yang  berkualitas  adalah  laba  yang bermanfaat dalam
pengambilan keputusan yaitu yang memiliki karakteristik  relevansi,  reliabilitas,  dan komparabilitas/konsistensi  (Gamayuni,
2012).  Laba  dalam  laporan  keuangan didasarkan  pada  perhitungan  menurut Standar  Akuntansi  Keuangan  (SAK). Sementara itu, untuk menghitung besarnya  pajak  penghasilan  didasarkan pada  laba  fiskal  yang  diperoleh  dari perhitungan menurut peraturan perpajakan, dimana pengukuran penghasilan kena pajak tidak sefleksibel penghasilan  akuntansi  karena  peraturan perpajakan membatasi yang bisa dikurangkan  dari  pengeluaran,  seperti penyusutan, biaya hiburan dan penyisihan kerugian piutang. Perbedaan tersebut dibedakan menjadi beda temporer dan permanen. Relevansi nilai informasi
akuntansi  adalah  kemampuan  informasi akuntansi  dalam  menjelaskan  nilai perusahaan  berdasarkan  nilai  pasar
(Subekti,  2010).  Relevansi  nilai  dapat didefinisikan sebagai kemampuan informasi-informasi akuntansi yang
dilaporkan  dalam  laporan  keuangan untuk  merangkum  dan  menjelaskan nilai perusahaan (Kargin, 2013).
Pengujian  terhadap  relevansi  nilai  ini bertujuan untuk memperoleh dan
menetapkan  manfaat  dari  penilaian informasi  akuntansi  dalam  laporan keuangan guna menentukan nilai perusahaan.
Pengembangan Hipotesis Kesenjangan  antara  Laba  Fiskal  dan Komersial
Perilaku  penghindaran  pajak dengan  cara  merendahkan  laba  fiskal berbanding  terbalik  dengan  keterikatan kontrak  perusahaan  kepada  pemegang saham  untuk  memaksimalkan  nilai perusahaan  yang  mengharapkan  laba komersial tinggi. Perilaku penghindaran pajak  dapat  timbul  karena  adanya perbedaan  metode  pembukuan  yang memungkinkan.  Temuan  Rohaya  et  al. (2009) membuktikan adanya kesenjangan  yang  besar  antara  laba
fiskal  (dilaporkan  rendah)  dan  laba komersial (dilaporkan tinggi).
Di  Indonesia  bisa  terjadi  juga kesenjangan antara laba fiskal (dilaporkan  rendah)  dan  laba  komersial (dilaporkan  tinggi)  hal  tersebut  dapat dilihat dalam PSAK 46 dan UU No. 36 tahun 2008, dimana PSAK menggunakan  konsep  akrual  dalam mengakui  beban,  aset  dan  kewajiban perpajakan. Setiap penghasilan menurut akuntansi harus tetap memperhitungkan dampak pajak yang harus dibayarkan di masa  mendatang  atau  telah  dibayarkan pada  masa  sekarang.  Untuk  itulah timbul  istilah  aset  dan  liabilitas  pajak tangguhan.
Perencanaan  pajak  merupakan langkah  awal  dalam  manajemen  pajak dimana  perencanaan  pajak  ini  mengacu pada  upaya  agar  utang  pajak  berada pada  jumlah    yang  minimal,  namun masih  taat  pada  peraturan  perpajakan, misalnya dengan memaksimalkan pendapatan yang dikecualikan, memaksimalkan biaya fiskal, meminimalkan biaya yang tidak diperkenankan  sebagai  pengurang  serta pemilihan  metode  akuntansi.  Dengan menunda  pembayaran  pajak  sampai batas  waktu  yang  diperbolehkan  oleh undang-undang dan peraturan perpajakan, perusahaan bisa mendapatakan  penghematan  aliran  kas.
Di sisi lain manajemen ingin meningkatkan  nilai  perusahaan  di  mata investor  dengan  cara  memaksimalkan kualitas laporan keuangan salah satunya tercermin  dalam  laba  yang  tinggi. Perbedaan inilah  yang memicu perilaku manajemen  laba,  dimana  manajemen laba terjadi ketika manajemen menggunakan  keputusan  tertentu  dalam laporan  keuangan  dan  transaksi  untuk mengubah  laporan  keuangan  sebagai dasar kinerja perusahaan yang bertujuan menyembunyikan  dari  pemilik  atau pemegang  saham (shareholder) ,  atau
untuk  mempengaruhi  hasil  kontraktual yang mengandalkan angka-angka akuntansi  yang  dilaporkan  (Hanlon, 2005). Lumbantoruan (2002) membuktikan bahwa terdapat perbedaan antara laba kena pajak menurut akuntansi dan menurut peraturan perpajakan pada kedua laporan
keuangan setiap tahunnya, yang disebabkan oleh perlakuan yang
berbeda terhadap biaya/pendapatan perusahaan.
H1  :  ada  kesenjangan  antara  laba  yang dilaporkan  kepada  pemegang  saham (lebih  tinggi)  dan  laba  yang  dilaporkan ke otoritas pajak (lebih rendah).

## Relevansi Nilai Informasi Laba Fiskal
Laba  dipertimbangkan  dalam pengambilan  keputusan  fundamental perusahaan,  namun  saat  laba  komersial dan  fiskal  berbeda  akibat  perilaku tax planning yang  agresif,  maka  informasi laba  komersial  dapat  saja  kurang berkualitas  dalam  kondisi  ini.  Laba fiskal  diharapkan  dapat  menyediakan informasi  mengenai  kualitas  laba  yang dilaporkan  dan  bisa  digunakan  oleh pemegang  saham  untuk  mengukur kinerja perusahaan. Sehingga laba fiskal dapat  menjadi  patokan  yang  lebih  baik untuk mengetahui kualitas laba perusahaan. Lev and Nissim (2004) menyarankan  agar  menggunakan  laba fiskal  sebagai  acuan  untuk  memastikan keandalan dan konsistensi laba
komersial.  Oleh  sebab  itu,  laba  fiskal akan  mencerminkan  kinerja  ekonomi perusahaan untuk pengambilan
keputusan.  Laba  fiskal  mencerminkan harapan manajemen karena lebih rendah dari  laba  komersial.  Rohaya  et  al.
(2009)  menemukan  bahwa  terdapat hubungan  positif  antara  ATTI  dengan nilai pasar ekuitas sehingga mengindikasikan  adanya  relevansi  nilai laba fiskal dalam pengambilan keputusan investasi hal ini menunjukkan  bahwa  laba  fiskal  dinilai berkualitas atau relevan. Hanlon, Laplante, and Shevlin (2005) menyatakan bahwa kandungan informasi  sebagai  kemampuan  laba komersial dan laba fiskal untuk meringkas informasi yang mempengaruhi  tingkat  pengembalian saham.
H2  :  Terdapat  relevansi  nilai  informasi laba  fiskal  setelah  pajak  ( After  Tax Taxable Income /ATTI).

## METODOLOGI PENELITIAN

## Populasi dan sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  dalam  Bursa  Efek  Indonesia pada tahun 2014-2016. Sampel penelitian  dipilih  berdasarkan  metode non probability sampling
yaitu purposive  sampling dengan  kriteria pemilihan  sampel  :  1)  Perusahaan tersebut  terdaftar  dalam  Bursa  efek Indonesia tahun 2014-2016, 2)
menerbitkan  laporan  tahunan  berturut- turut,  3)  perusahaan  tidak  merugi,  4) memiliki data yang diperlukan.

## Data dan Variabel
Sumber data dalam penelitian ini adalah  data  sekunder  yang  diperoleh dari  laporan  keuangan  lebih  tepatnya laporan  laba  rugi  yang  diperoleh  dari BEI tahun 2014-2016.

## Tabel 1.
Data dan Variabel Penelitian Variabel Definisi Operasional Indikator Empiris Sumber Data Laba komersial “Kenaikan manfaat ekonomi selama suatu periode  akuntansi  dalam bentuk  pemasukan  atau penambahan aset atau penurunan  kewajiban  yang mengakibatkan kenaikan ekuitas  yang  tidak  berasal dari  kontribusi  penanam modal” (IAI, 2007) Laba sebelum pajak ( earning before tax) Laporan keuangan tahunan dari BEI  yang  dapat diakses  melalui www.IDX.co.id Laba Fiskal “Segala tambahan kemampuan ekonomis yang diterima/diperoleh Wajib  Pajak  baik  yang berasal dari Indonesia maupun dari Luar Indonesia yang bisa dikonsumsi atau menambah kekayaan Wajib  Pajak  dengan  nama dan dalam bentuk apapun.” (IAI, 2007) Taxable Income diestimasi dengan
formula: Sumber : Rohaya 2009 Laporan keuangan tahunan Harga Saham Harga penutupan pasar saham Harga  pasar  saham  di akhir tahun Yahoo Finance After  Tax Taxable Income Laba bersih fiskal Perhitungan berdasarkan data laporan keuangan

## Teknik analisis data
Metode  analisis  yang  digunakan untuk  menguji  H 1 penelitian  adalah analisis  uji  beda  rata-rata  sampel dependen yaitu uji t, untuk menguji laba sebelum pajak ( earning before tax/EBT ) dengan  laba  kena  pajak  ( taxable income/TI ). Hasil dari
output pengolahan  uji  t,  akan  dilihat  pada bagian nilai sig. ( p-value ). jika sig.  < α (0,05)  Maka H 1 diterima. Untuk  menguji  H 2 penelitian  ini mengadaptasi model yang dikembangkan oleh Mostafa (2016) dan
Rohaya (2009) :
MV = β 0 + ATTI t + BV t + EARNS t + €
Keterangan :
MV : harga saham β 0 : konstanta ATTI t : laba bersih fiskal
BV t
: nilai buku dari saham biasa akhir periode
EARNS t : laba bersih € : error Kemudian Model diuji menggunakan  metode  regresi  linear berganda  untuk  mengetahui  apakah ATTI berpengaruh  positif  terhadap harga saham  ( MV ).  Hasil  dari  output pengolahan  regresi  akan  dilihat  pada bagian  nilai  sig.( p-value ).  jika  sig.  <  α
(0,05). Maka H 2 diterima.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Jumlah  populasi  dalam  sampel penelitian  sebesar  144  perusahaan manufaktur  dengan  seleksi purposive sampling menghasilkan sampel sejumlah  70  perusahaan  manufaktur yang  terdafatar  dalam  Bursa  Efek
Indonesia  (BEI)  pada  periode  2014- 2016,  pemilihan  sampel  penelitian menggunakan purposive sampling.

## Tabel 2.

## Proses  Seleksi Sampel untuk Tahun 2014-2016
Deskripsi 2014 2015 2016 1 2 3 4 Perusahaan manufaktur terdaftar di BEI tahun 2014-
2016
Perusahaan yang delisted 2014-2016 Perusahaan dengan nilai laba negatif Perusahaan yang tidak memiliki data lengkap periode 2014-2016 144 (4) (29) (41) 143 (6) (44) (23) 144 (5) (28) (35) Sampel final penelitian Jumlah data penelitian 70 70 70
210 firm year
Sumber : Data penelitian

## Statistik Deskriptif
Tabel  3  menampilkan  statistik deskriptif dari 70 perusahaan (210 firm- years )  untuk  periode  2014-2016,  hasil statistik  deskriptif  menunjukkan  bahwa rata-rata  nilai  pasar  saham  ( MV : 19.777.565)  lebih  tinggi  dari  pada  nilai buku  saham  ( BV :  5.851.215).  Statistik deskriptif  juga  menunjukkan  rata-rata untuk  laba  yang  dilaporkan  ( EARNS : 1.083.240)  lebih  besar  dari  laba  bersih fiskal  ( ATTI :  1.032.148)  Demikian untuk  laba  sebelum  pajak  ( EBT : 1.404.409)  menunjukkan  angka  yang lebih  besar  dari  laba  kena  pajak  ( TI : 1.352.415)  hal  ini  menunjukkan  bahwa rata-rata  perusahaan  melakukan  koreksi fiskal negatif, yang membuat laba fiskal lebih  rendah  dari  laba  komersial.  Nilai pasar saham maksimal ditunjukkan oleh UNVR  2016  ( MV :  329.631.896)  dan nilai  minimal  dari  TBMS  2014  ( MV : 20.012) hal ini disebabkan oleh tingginya  harga  saham  satuan  milik UNVR  (43.202)  dan  rendahnya  jumlah saham beredar milik TBMS. Nilai buku ekuitas maksimal diperoleh dari MERK 2014  ( BV :  139.906.000)  disebabkan oleh tingginya nilai nominal dari ekuitas MERK  dengan  jumlah  saham  beredar
dibawah  rata-rata  sampel  dan  nilai minimal  dari BV STAR  2015  ( BV : 1.120). Jumlah laba maksimal diperoleh dari  ASII  2014  ( EARNS :  22.125.000) nilai  laba  tersebut  merupakan  11%  dari penjualan Rp 210.701.000.000.000, sedangkan  laba  minimal  diperoleh  dari
UNIT  2015  ( EARNS :  307)  dengan prosentase  0,33%  dari  nilai  penjualan Rp 118.260.140.704, dari nilai pendapatan  yang  diperoleh  ASII  2014 menghasilkan laba sebelum pajak maksimal  ( EBT :  27.352.000)  dan  laba kena  pajak  maksimal  ( TI :  24.740.000), nilai  laba  sebelum  pajak  minimal  juga diperoleh dari UNIT 2015 ( EBT : 1.661) tetapi  nilai  laba  kena  pajak  minimal diperoleh  dari  PYFA  2015  ( TI :  2.354). nilai  laba  fiskal  setelah  pajak  maksimal terdapat  pada  ASII  2014  ( ATTI : 19.513.000)  dan  nilai  minimal  dari PYFA 2016 ( ATTI : 806). ETR maksimal diperoleh  dari  STAR  2015  dimana jumlah ETR mencapai 230% dikarenakan nilai pajak kini yang tinggi yaitu sebesar Rp 6.084.032.750 sedangkan  nilai  minimal  diperoleh  dari BUDI 2014 yaitu 2%.

## Tabel 3.
Statistik Deskriptif untuk Tahun 2014-2016 210 firm-year (jutaan rupiah*) Minimal Maksimal Rata-rata Std. Deviasi ETR 2% 230% 28% 20% MV 20.012* 329.631.896* 19.777.565* 55.647.535* BV 1.120* 139.906.000* 5.851.215* 16.710* EARNS 307* 22.125.000* 1.083.240* 2.847.236* ATTI 806* 19.513.000* 1.032.148* 2.739.540* TI 2.354* 24.740.000* 1.352.415* 3.514.317* EBT 1.661* 27.352.000* 1.404.409* 3.622.057*
Sumber : Data Olahan Penelitian

## Hasil Penelitian
Sebelum melakukan analisis regresi untuk menguji hipotesis 2, perlu dipastikan  bahwa  model  regresi  sudah lolos  uji  asumsi  klasik.  Uji  pertama menggunakan  uji  normalitas  dengan  uji
Kolmogorov-Smirnov dengan nilai signifikansi 0,059 maka dapat dikatakan data terdistribusi normal. Uji autokorelasi  menggunakan  uji Durbin
Watson dengan  nilai  1,811  tidak  terjadi autokorelasi. Uji heteroskedastisitas dengan Glejser pada  SPSS  berdasarkan variabel ATTI sig.  0,236  >  0,05,  untuk variabel BV sig.  0,970  >  0,05  dan variabel EARNS sig.  0,370  >  0,05 artinya  semua  variabel  bebas  tidak terjadi heteroskedastisitas
dan dinyatakan  lolos  uji  heteroskedastisitas. Uji  terakhir  untuk  asumsi  klasik  adalah uji  multikolinearitas  dengan  melihat nilai  coeffiicients  (VIF)  pada  variabel ATTI sebesar  7,036,  variabel BV sebesar  1,001  dan  variabel EARNS sebesar  7,034  nilai VIF dari  semua variabel  bebas  adalah  dibawah  nilai  10 maka dapat dikatakan lolos uji multikolinearitas.
Hasil  uji  statistik  menggunakan program SPSS, dimana informasi untuk data  penelitian  diperoleh  dari  laporan keuangan  yang  terdapat  pada  IDX.o.id.
terdapat  dua  alat  uji  dalam  penelitian yaitu  uji  t  dan  regresi  linear  berganda. Penelitian ini meneliti celah antara laba sebelum  pajak  ( EBT )  dan  laba  kena pajak ( TI ) untuk perusahaan manufaktur 2014-2016 dan relevansi nilai informasi laba fiskal setelah pajak ( ATTI ). Dari uji t  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi 0,047  maka  dapat  dikatakan  bahwa terdapat perbedaan rata-rata EBT dengan rata-rata TI . Dapat  dikatakan TI pada  perusahaan  manufaktur  cenderung lebih rendah dari EBT .
Hasil  uji  regresi  menunjukkan bahwa  Koefisien  untuk  variabel  laba fiskal  setelah  pajak  ( ATTI )  dan  laba bersih ( EARNS ) signifikan dan berpengaruh positif dengan MV , sedangkan  untuk  variabel BV tidak berpengaruh terhadap MV. nilai koefisien ATTI 0,452  yang  berarti bahwa setiap kenaikan ATTI satu satuan maka  variabel MV akan  naik  sebesar 0,452  dengan  asumsi  variabel  bebas yang lain tetap dan untuk nilai koefisien EARNS menunjukkan nilai 0,515
bermakna  bahwa  setiap  kenaikan  satu satuan EARNS akan  naik  sebesar  0,515 dengan  variabel  bebas  lain  dianggap konstan.    Nilai r-squared 0,783  dapat diartikan bahwa ATTI dan EARNS dapat menjelaskan MV sebesar 78,3 % sisanya 21,7 % dijelaskan variabel lain.
Tabel 4. Hasil Uji Statistik
Uji t Koefisien t Sig EBT – TI 17289,16883 2,003 0.047 Regresi Koefisie n t Sig. Constant 3,457 2,209 0,028 ATTI 0,452 4,623 0,000 BV -0,000 -0,009 0,993 EARNS 0,515 5,839 0,000 R 2 0,783
Sumber : Data Olahan Penelitian

## PEMBAHASAN

## Perbedaan Laba Komersial Dan

## Laba Fiskal
Hipotesis 1 yaitu ada kesenjangan antara laba yang
dilaporkan  kepada  pemegang  saham (lebih  tinggi)  dan  laba  yang  dilaporkan ke otoritas pajak (lebih rendah) didukung  oleh  hasil  penelitian.  Tabel  4 Uji  t  menunjukkkan  bahwa  terdapat perbedaan  yang  signifikan  antara  laba sebelum  pajak  ( EBT )  dengan  laba  kena pajak  ( TI )  dengan  nilai  sig.  0,047  <  α (0,05),  dimana  rata-rata  laba  sebelum pajak  ( EBT )  1.404.409  dan  rata-rata laba  kena  pajak  ( TI )  adalah  1.352.415
secara keseluruhan hasil
mengindikasikan  bahwa  laba  sebelum pajak  ( EBT )  yang  mewakili  laba  yang dilaporkan  ke  pemegang  saham  lebih tinggi  dibandingkan  dengan  laba  kena pajak  ( TI )  yang  mewakili  laba  yang dilaporkan  ke  otoritas  pajak.  Hal  ini dapat  terjadi  dengan  perencanaan  pajak dengan  berupaya  agar  utang  pajak berada pada jumlah  yang minimal guna menghemat  aliran  kas  perusahaan,  di sisi lain manajemen menginginkan nilai perusahaan  baik  di  mata  investor,  salah satunya  tercerrmin  dari  nilai  laba  yang tinggi.  Kebimbangan  tersebut  dapat memicu  perilaku  manajemen  laba  yang mana  manajemen  dapat  melaporkan kinerja  perusahaan  dengan  laba  yang tinggi,  namun  di  saat  yang  sama melaporkan  laba  yang  rendah  pada otoritas  pajak  untuk  meminimalkan beban  pajak  terutang  untuk  menghemat aliran  kas.  Temuan  ini  memberikan bukti  atas  pelaporan  keuangan  agresif dan  pelaporan  pajak  agresif  yaitu dengan  melaporkan  laba  yang  lebih tinggi  kepada  pemegang  saham,  dan pada  saat  yang  sama  melaporkan  laba yang  lebih  rendah  untuk  otoritas  pajak, temuan  ini  sesuai  dengan  Hanlon
(2005),  Lev  and  Nissim  (2004)  dan Rohaya et al. (2009).

## Relevansi Nilai Informasi Laba Fiskal
Hipotesis 2 yaitu terdapat relevansi  nilai  informasi  laba  bersih fiskal ( After Tax Taxable Income/ATTI ), didukung  oleh  hasil  penelitian.  Tabel  4 menunjukkan  bahwa ATTI berpengaruh terhadap  harga  saham  dengan  nilai  sig. 0,00 < α (0,05). Laba dalam perusahaan dapat  digunakan  sebagai  indikator pengambilan  keputusan  bagi  investor, namun  bila  terjadi  agresifitas  dalam laporan  keuangan  dan  laporan  pajak dapat dikatakan laba perusahaan kurang berkualitas sebagai indikator
pengambilan keputusan.  Dalam kondisi ini  laba  bersih  fiskal  dapat  digunakan sebagai  alternatif  dalam  menyediakan informasi  mengenai  kualitas  laba  yang dilaporkan.  Dengan  demikian,  laba fiskal  dapat  menjadi  tolok  ukur  yang lebih  baik  untuk  mengetahui  kualitas laba perusahaan, hasil ini sesuai dengan Rohaya et al. (2009).

## Analisis tambahan
Sebagai analisis tambahan, sampel  penelitian  dibagi  menjadi  dua kelompok  sampel  yaitu  sampel ETR rendah  89 firm-year dan  sampel ETR tinggi  121 firm-year . ETR rendah mengarah ke perusahaan dengan tingkat ETR kurang atau sama dengan 25% dan untuk ETR tinggi mengarah ke perusahaan  dengan  tingkat ETR lebih dari 25%.
Tabel 5 memperlihatkan statistik deskriptif  untuk  dua  kelompok  sampel yaitu  sampel  dengan ETR rendah  dan ETR tinggi,  hasilnya  menampakkan bahwa  nilai  pasar  saham  ( MV )  untuk ETR rendah  dan ETR tinggi  adalah 27.637.670  dan  13.996.166  berturut- turut.  Nilai  buku  ( BV )  untuk ETR
rendah dan ETR tinggi adalah
6.683.213  dan  5.239.249  berturut-turut.
Dimana laba fiskal setelah pajak ( ATTI ) untuk ETR rendah  dan ETR tinggi adalah  1.165.009  dan  934.424  berturut- turut. Hasil memperlihatkan bahwa rata- rata untuk laba (EARNS) yang dilaporkan  untuk  kedua  sampel  yaitu 1.422.764  untuk ETR rendah  dan 833.507  untuk ETR tinggi  sedangkan rata-rata ETR untuk ETR rendah  dan ETR tinggi    adalah  19  %  dan  35  %,
berdasarkan hasil tersebut mengindikasikan  terdapat  kesenjangan
untuk  beban  pajak  penghasilan  yang dialami dua kelompok sampel,
sementara  itu  variabel  lain  seperti  laba sebelum  pajak  ( EBT )  dan  laba  kena pajak  ( TI )  menunjukkan  rata-rata  yang lebih  tinggi  untuk  sampel ETR rendah dari  sampel ETR tinggi.  Laba  sebelum pajak  ( EBT )  dan  laba  kena  pajak  ( TI ) dalam ETR rendah  adalah  1.810.380 dan 1.550.495 berturut-turut, sedangkan laba sebelum pajak ( EBT ) dan laba kena pajak  ( TI )  dalam ETR tinggi  adalah 1.105.803 dan 1.206.720 berturut-turut.
Tabel 5 . Statistik Deskriptif Kelompok Sampel
Sampel ETR Rendah 89 firm-year (jutaan rupiah*) Minimum Maksimum Rata-rata Std. Deviasi ETR 2% 24% 19% 6% MV 34.013* 323.531.062* 27.637.670* 64.781.318* BV 96.559* 126.533.000* 6.683.213* 19.462.606* EARNS 3.087* 22.125.000* 1.422.764* 3.354.544* ATTI 806* 19.513.000* 1.165.009* 2.952.919* TI 2.354* 24.740.000* 1.550.495* 3.781.168* EBT 4.555* 27.352.000* 1.810.380* 4.182.704* Sampel ETR Tinggi 121 f irm-year (jutaan rupiah*) Minimum Maksimum Rata-rata Std. Deviasi ETR 25% 230% 35% 24% MV 20.012* 329.631.896* 13.996.166* 47.289.363* BV 1.120* 139.906.000* 5.239.249* 14.409.112* EARNS 307* 15.613.000* 833.507* 2.391.382* ATTI 3.371* 17.235.000* 934.424* 2.579.565* TI 3.988* 21.252.000* 1.206.720* 3.312.881* EBT 1.661* 19.630.000* 1.105.803* 3.131.713* Sumber : Data Olahan Penelitian
Hasil  uji  t  untuk  masing-masing kelompok  sampel  menunjukkan  bahwa, baik  pada  sampel  ETR  tinggi  maupun ETR rendah, terdapat perbedaan signifikan  antara  laba  fiskal  dan  laba komersial,  dengan  rata-rata  laba  fiskal lebih  rendah  daripada  laba  komersial. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  koreksi fiskal  negatif  terjadi  baik  pada  sampel ETR  tinggi  maupun  rendah.  Namun
perbedaan  nilai  nominal  rata-rata  laba fiskal  dan  laba  komersial  pada  sampel ETR  rendah  lebih  tinggi  dibandingkan sampel ETR tinggi. Hal ini menunjukkan bahwa ETR rendah sebagai  indikator  agresifitas  pajak, terkonfirmasi oleh beda buku yang lebih besar.
Hasil  uji  regresi  untuk  tiap kelompok sampel mengindikasikan
bahwa  pengaruh  laba  fiskal  setelah pajak  ( ATTI )  terhadap  harga  saham ( MV )  sangat  signifikan  pada  tingkat ETR tinggi,  namun  tidak  signifikan pada ETR rendah.  Hasil  penelitian memberikan  bukti  tambahan  dimana laba  fiskal  setelah  pajak  ( ATTI )    dalam sampel ETR tinggi  lebih  memiliki relevansi  nilai  daripada  laba  bersih ( EARNS ).  Hal  ini  dimungkinkan  pada
saat  perusahaan  tidak  agresif  dalam perpajakan,  laba  bersih  fiskalnya    akan dipertimbangkan  dalam  pengambilan keputusan. Mungkin terdapat penurunan kualitas laba pada perusahaan- perusahaan  yang  memiliki  perbedaan besar  antara  laba  fiskal  dengan  laba komersial,  sehingga  membuat  laba fiskal semakin relevan.

## Tabel 6.

## Hasil Penelitian Kelompok Sampel
Uji t ETR Rendah ETR Tinggi Koef. t Sig. Koef. t Sig. EBT - TI 98690,053  6,55 0 0,00 0 - 42584,20
9 -7,486  0,000 Regresi ETR Rendah ETR Tinggi Koef. t Sig. Koef. t Sig. Constan t 3,568 1,579 0,118 1,586 0,752  0,453 ATTI 0,072 0,436 0,664 0,868 5,178  0,000 BV -0,082  -1,319 0,191 0,030 0,522  0,603 EARNS 0,978 5,283 0,000 0,127 0,920  0,359 R 2 0,98 0,876 Sumber : Data Olahan Penelitian

## SIMPULAN
Penelitian  ini  menyimpulkan  bahwa terdapat  perbedaan  terhadap  laba  komersial dan  laba  fiskal  selain  itu  juga  terdapat relevansi  nilai  laba  fiskal,  yang  menunjukkan bahwa perusahaan memanfaatkan celah rekonsiliasi  fiskal  untuk  meminimalkan  pajak terutangnya. Penelitian ini menyediakan bukti bahwa  laba  bersih  fiskal  memiliki  relevansi nilai.  Fleksibilitas  pada  akuntansi  keuangan bila  dibandingkan  dengan  peraturan  pajak membuat  laba  fiskal  menjadi  alternatif  yang andal dalam menilai kualitas laba.
Penelitian ini sesuai dengan penelitian Rohaya et al. (2009) dan Hanlon (2005) yang menyatakan  bahwa  terdapat  perbedaan  antara laba  komersial  yang  dilaporkan  lebih  tinggi dan  pada  saat  yang  sama  laba  fiskal dilaporkan  lebih  rendah,  serta  didukung  oleh Rohaya et al. (2009) bahwa terdapat relevansi nilai  pada  laba  fiskal  terhadap  harga  saham. Penelitian  ini  dapat  dimanfaatkan  oleh investor sebagai pertimbangan dalam menggunakan  laba  fiskal  sebagai  informasi alternatif  dalam  pengambilan  keputusan investasi disaat kondisi laba memburuk.
Keterbatasan  dalam  penelitian  ini belum  menganalisis  lebih  jauh  mengenai karakteristik  perbedaan  buku  fiskal  dengan komersial  yang  ada,  apakah  terjadi  karena dampak  aturan  pajak  atau  perilaku  yang disengaja oleh manajemen. Penelitian ini juga hanya mengukur relevansi nilai menggunakan price model . Penelitian ini tidak membuktikan apakah  relevansi  nilai  akan  tetap  konsisten jika  digunakan  indikator  lain,  misalkan menggunakan return  model .  Untuk  penelitian selanjutnya  disarankan  untuk  dapat  meneliti pengaruh  besar  kecilnya gap sebagai  indikasi perilaku agresif terhadap harga saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Barrera,  R.,  &  Bustamante,  J.  (2018).  The Rotten  Apple:  Tax  Avoidance  in
Ireland. The  International  Trade Journal, 32 (1), 150-161. doi:10.1080/08853908.2017.1356250
Frank,  M.,  Lynch,  L.,  &  Rego,  S.  (2006).
Does  Aggressive  Financial  Reporting Accompany  Aggressive  Tax  Reporting (and Vice Versa)?
Gade,  M.  (2005). Teori  Akuntansi .  Jakarta:
Almahira.
Gamayuni,  R.  R.  (2012).  Relevansi  Kinerja Keuangan,  Kualitas  Laba,  Intangible Asset,  Dengan  Nilai  Perusahaan. Jurnal Trikonomika, 11 (2).
Hanlon,  M.  (2005).  The  persistence  and pricing of earnings, accruals, and cash flows when firms  have large book-tax differences. The  accounting  review,
80 (1), 137-166.
Hanlon,  M.,  Laplante,  S.  K.,  &  Shevlin,  T. (2005).  Evidence  for  the  Possible Information Loss of Conforming Book Income  and  Taxable  Income. The Journal of Law and Economics, 48 (2). Hanlon,  M.,  &  Shevlin,  T.  (2005).  Book-Tax Conformity for Corporate Income: An Introduction  to  the  Issues. Tax  Policy and the Economy, 19 . Harnanto.  (2003). Akuntansi  Perpajakan .
Yogyakarta: BPFE.
IAI. (2007). Standar Akuntansi Keuangan . Kargin, S. (2013). The Impact of IFRS on the
Value Relevance of accounting Information  :  Evidence  from  Turksh Firm. International Journal of
Economics and Finance, 5 (4).
Lev,  B.,  &  Nissim,  D.  (2004).  Taxable Income,  Future  Earnings,  and  Equity Values. The accounting review, 79 (4). Lumbantoruan, A. (2002). Analisis Perbedaan Perhitungan Laba Kena Pajak Menurut Laporan  Keuangan  Komersial  Dan Laporan  Keuangan  Fiskal. Jurnal
Akuntansi, 1 (2), 21-30. Mangoting,  Y.  (1999).  Tax  Planning:  Sebuah Pengantar Sebagai Alternatif Meminimalkan Pajak. Jurnal
Akuntansi dan Keuangan, 1 (1), 43-53. Mills, L. F., Newberry, K. J., & Trautman, W.
(2002).  Trends  in  Book-Tax  Income and  Balance  Sheet  Differences. Tax Notes, 96 (8), 1109-1124.
Phillips,  J.  D.,  Pincus,  M.,  &  Rego,  S.  O. (2002). Earnings  Management:  New
Evidence  Based  on  Deferred  Tax Expense . SSRN.
Rohaya, M. N., Mastuki, N. A., & Bardai,  B. (2009).  Book ‐ Tax  Difference  and Value  Relevance  of  Taxable  Income:
Malaysian Evidence. Journal of Financial  Reporting  and  Accounting, 7 (2), 19-40.
Subekti,  I.  (2010).  Earnings  management, value  relevance  of  earnings  and  book value  of    equity. Jurnal  Akuntansi  & Auditing Indonesia, 14 (2), 213-232.
Suwarjono. (2008). Teori Akuntansi
Perekayasaan  Pelaporan  Keuangan .
Yogyakarta: BPFE.