## Pengaruh Sales Growth , Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress
Lise Roswati Rochendi 1* , Nuryaman 2 1.2 Universitas Widyatama lise.roswati@widyatama.ac.id , nuryaman@widyatama.ac.id *Penulis Korespondensi Diajukan : 22 Agustus 2022 Disetujui : 28 Agustus 2022
Dipublikasi : 1 Oktober 2022

## ABSTRACT
The company's goal other than making a profit is to be able to continue to grow and survive in the competition,  but  the  emergence  of  internal  threats  such  as  financial  difficulties  can  hinder  the achievement of the company's goals. Therefore, management is required to perform optimally in the company's  activities,  especially  financial  in  order  to  avoid  financial  distress.  This  study  aims  to determine  the  effect  of  sales  growth,  liquidity  and  firm  size  on  financial  distress.  The  population  of this  study  are  transportation  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2016-2020 period.  The  sample  selection  using  purposive  sampling  technique,  the  sample  obtained  is  18 companies with a 5 year observation period so that there are 90 research data. The type of data used in this research is quantitative data. The data collection method uses secondary data in the form of financial  reports.  The  method  used  is  descriptive  and  verification  method  using  a  quantitative approach. The data analysis technique used in this research is logistic regression analysis, coefficient of determination, partial significance test using Eviews version 9. The results show that sales growth has  no  effect  on  financial  distress,  liquidity  has  no  effect  on  financial  distress  and  the  size  of  the company has a negative effect on financial distress.
Keywords: Company Size, Financial Distress, Liquidity, Sales Growth

## PENDAHULUAN
Tatanan  perekonomian  dunia  termasuk  Indonesia  mengalami  perubahan  signifikan  karena terdampak  secara  langsung  oleh  wabah  penyakit    COVID-19.    Indonesia  pertama  kali  mendeteksi keberadaan COVID-19 pada bulan maret tahun 2020. Pada tanggal 31 Maret 2020, Presiden Republik Indonesia  Joko  Widodo  menandatangani  Peraturan  Pemerintah  Nomor  21  Tahun  2020,  yang mengatur  pembatasan  sosial  berskala  besar  (PSBB)  sebagai  respon  terhadap  COVID-19.    Pada  saat yang  sama,  Keputusan  Presiden  Nomor  11  Tahun  2020  juga  ditandatangani,  yang  menyatakan pandemi coronavirus sebagai bencana nasional. Pembuatan kedua peraturan tersebut didasarkan pada Undang-Undang  Nomor  6  Tahun  2018  tentang  Kekarantinaan  Kesehatan,  yang  mengatur  ketentuan mendasar  untuk  PSBB.  Dampak  wabah  COVID-19  ini  sangat  dahsyat  bagi  perekonomian  di Indonesia dan juga Dunia. Salah satu dampaknya yaitu terhadap perusahaan transportasi. Perusahaan transportasi  terdampak  dari  kebijakan social  distancing  dan  physical  distancing .  Kebijakan  yang ditindaklanjuti  dengan  sosialisasi  masif  kepada  masyarakat  untuk  bekerja  dari  rumah,  belajar  dari rumah,  dan  beribadah  dari  rumah,  sekaligus  penutupan  lokasi  wisata  telah  membatasi  pergerakan masyarakat  di  luar  rumah.  Sehingga  yang  membuat  mobilitas  masyarakat  turun  drastis.  Hal  ini menyebabkan  anjloknya  pendapatan  dan  laba  perusahaan  di  sektor  transportasi,  bahkan  beberapa diantaranya  membukukan  rugi.  Sektor  transportasi  merupakan  salah  satu  subsektor  dari  sektor infrastruktur  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Infrastruktur  merupakan  salah  satu  faktor  penentu pembangunan  ekonomi  yang  sama  pentingnya  dengan  faktor-faktor  produksi  umum  lainnya  seperti modal  dan  tenaga  kerja.  Asosiasi  Transportasi  Udara  Internasional  (IATA)  memperkirakan
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1113
perusahaan penerbangan  yang beroperasi di daerah Asia Pasifik akan kehilangan pendapatan sampai dengan  US$27,8  miliar  atau  setara  Rp380,86  triliun  (asumsi  kurs  Rp13.700  per  dolar  AS)  akibat penyebaran wabah Virus Corona yang terjadi belakangan ini. (M. Iqbal, 2020 dalam CNN Indonesia).
Beberapa  hasil  penelitian  sebelumnya  menunjukkan  pengaruh  rasio  keuangan  yang  masih beragam  terhadap financial  distress .  Penelitian  tentang Sales  growth dilakukan  oleh  Amanda  and Tasman  (2019)  menunjukkan  hasil  bahwa  variabel Sales  growth berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap financial  distress ,  Pertiwi  (2018)  menunjukkan  hasil  bahwa  variabel sales  growth tidak memiliki  pengaruh  terhadap financial  distress ,  dan  Sopian  &  Rahayu  (2017)    menunjukkan  hasil bahwa variabel Sales Growth secara parsial berpengaruh positif signifikan terhadap financial distress . Penelitian tentang Likuiditas dilakukan oleh Chrissentia & Syarief (2018) menunjukkan hasil bahwa variabel Likuiditas berpengaruh  negatif  terhadap financial  distress ,  Amanda  &  Tasman  (2019) menunjukkan  hasil  bahwa  variabel Likuiditas yang  diproksikan  dengan current  ratio tidak mempunyai pengaruh yang signifikan dan negatif terhadap financial distress , dan Sopian & Rahayu (2017)  menunjukkan  hasil  bahwa  variabel Likuiditas secara  parsial  berpengaruh  positif  tidak signifikan  terhadap financial  distress. Penelitian  tentang  Ukuran  Perusahaan  dilakukan  oleh  Pertiwi (2018)  menunjukkan  hasil  bahwa  variabel  Ukuran  Perusahaan  ukuran  perusahaan  tidak  memiliki pengaruh  terhadap financial  distress, Amanda  &  Tasman  (2019)  menunjukkan  hasil  bahwa  variabel Ukuran  Perusahaan  ukuran  perusahaan  yang  diproksikan  dengan  LN  Total  aset  tidak  mempunyai pengaruh  yang  signifikan  dan  negatif  terhadap financial  distress , dan  Sopian  &  Rahayu  (2017) menunjukkan hasil bahwa variabel Ukuran Perusahaan ukuran perusahaan secara parsial berpengaruh positif tidak signifikan terhadap financial distress.

## STUDI LITERATUR

## Sales Growth
Menurut  Kasmir  (2016), Sales  growth merupakan  gambaran  kemampuan  perusahaan  dalam mempertahankan  posisi  ekonominya  ditengah  pertumbuhan  perekonomian  dan  sektor  usahanya. Peningkatan  penjualan  selama  periode  waktu  tertentu  merupakan  indikasi  dari  investasi  yang menguntungkan dalam jangka waktu tersebut dan dapat digunakan untuk meramalkan pertumbuhan di masa  depan  (Prabasari  &  Amalia,  2022).  Sales  growth  merupakan  rasio  pertumbuhan,  hal  tersebut menunjukkan  bahwa  jika  sales  growth  meningkat  maka  perusahaan  mampu  menjalankan  dan mencapai target perusahaan karena persentase penjualan yang meningkat dari tahun ke tahun (Lestari, Evas, & Likumahua, 2022). Menurut Harahap (2015) rasio sales growth digunakan untuk mengukur tingkat pertumbuhan penjualan pada suatu periode. Salah satu upaya yang dapat dilakukan perusahaan untuk  mempertahankan  kinerjanya  yaitu  dengan  meningkatkan  nilai  penjualan.  Pertumbuhan penjualan yang positif menandakan produk yang dihasilkan perusahaan diterima oleh pasar.

## Likuiditas
Likuiditas mengukur  seberapa  likuid  suatu  perusahaan  ditunjukkan  dengan  seberapa  besar kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  melunasi  hutang  lancar  dengan  memanfaatkan  aset  lancar (Sopian  &  Rahayu,  2017;  Wage,  Toni,  &  Rahmat,  2021;  Wagiyo  &  Kusnindar,  2020).  Menurut Prihadi  (2019),  ketidakmampuan  dalam  membayar  kewajiban  secara  tepat  waktu  akan  langsung dirasakan  oleh  kreditur,  terutama  kreditur  yang  berhubungan  dengan  operasional  perusahaan ( supplier ).

## Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan merupakan suatu skala yang dapat membedakan perusahaan besar dan kecil dengan berbagai cara, yaitu nilai pasar saham, total aset dan penjualan (Andriani, Nurnajamuddin, & Rosyadah,  2021;  Rahma,  Lusiana,  &  Indriani,  2019).  Menurut  Hery  (2018)  ukuran  perusahaan merupakan  skala  yang  menunjukan  besar  atau  kecilnya  suatu  perusahaan.  Ukuran  perusahaan  dapat dilihat  dari  total  aset  yang  dimilikinya  (Nasution,  2017;  Pajaria  &  Widiyanti,  2016;  Puspaningrum, 2013).  Perusahaan  dengan  jumlah  aset  yang  besar  akan  lebih  mudah  untuk  melakukan  perluasan
usaha  untuk  meningkatkan  kinerjanya  melalui  aset  yang  dimilikinya  (Chan,  M’ng,  Rahman,  & Sannacy, 2017).

## Financial distress
Menurut  Fahmi  (2014), Financial  distress adalah  tahap  penurunan  kondisi  keuangan  yang dimulai dengan ketidakmampuan perusahaan dalam melunasi utang perusahaan terutama utang jangka pendek, yang pada akhirnya berujung kepada kebangkrutan (Sutra & Mais, 2019). Financial distress merupakan salah satu tahap  yang  menggambarkan penurunan kondisi keuangan perusahaan sebelum terjadi  kebangkrutan  (Cinantya  &  Merkusiwati,  2015;  Ryan  &  Setyawan,  2021;  Salehi,  Tarighi,  & Rezanezhad, 2019).
Gambar 1. Paradigma Penelitian Sumber : Diolah peneliti, 2022

## METODE
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  deskriptif  dan  analisis  verifikatif dengan  pendekatan  kuantitatif.  Analisis  deskriptif  yaitu  suatu  rumusan  masalah  yang  berkenaan dengan  pertanyaan  terhadap  keberadaan  variabel  mandiri,  baik  hanya  pada  satu  variabel  atau  lebih. Adapun  definisi  analisis  verifikatif  adalah  penelitian  yang  dilakukan  terhadap  populasi  atau  sampel tertentu  dengan  tujuan  untuk  menguji  hipotesis  yang  telah  ditetapkan.  Sedangkan  yang  dimaksud dengan  pendekatan  kuantitatif  adalah  pendekatan  yang  digunakan  dengan  cara  pencatatan  dan penganalisaan data hasil penelitian secara eksak dengan menggunakan perhitungan statistik.
Pendekatan kuantitatif mengukur variabel-variabel yang ada di dalam penelitian untuk kemudian dicari  hubungan  antara  variabel  tersebut  (Sugiyono,  2017).  Teknik  pengumpulan  data  dalam penelitian  ini  melalui  studi  kepustakaan,  yaitu  mempelajari  berbagai  tulisan  yang  berhubungan dengan Sales  Growth ,  Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan,  Dan Financial  Distress .  Sumber  data  yang digunakan  adalah  data  sekunder.  Data  sekunder  yaitu  data  yang  dikumpulkan  dari  instansi  atau lembaga  yang  berkaitan  dengan  penelitian  yang  dilakukan.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah Perusahaan  Transportasi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2016-2021. menggunakan teknik purposive sampling sebanyak 16 sampel.

## HASIL

## Uji kelayakan Model regresi
Kelayakan  model  regresi  dapat  dinilai  dengan  menggunakan Uji  Hosmer  and  Lemeshow’s Goodness  of  Fit  Test . Uji  Hosmer  and  Lemeshow’s  Goodness  of  Fit  Test digunakan  untuk  menguji apakah data  yang diperoleh cocok atau tidak dengan model regresi logistic (Imam, 2018:333). Hasil uji kelayakan model dapat dilihat pada tabel berikut ini :
Tabel 1. Uji Hosmer dan Lemeshow’s Goodness Of Fit Test H-L Statistic 3.6002 Prob. Chi-Sq(8) 0.8913 Financial Distress (Y)
Ukuran Perusahaan (X3) Likuiditas (X2) Sales Growth (X1) H 2 H 3 H 1
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1113
Andrews Statistic 11.0155 Prob. Chi-Sq(10) 0.3563
Sumber: Eviews 9, 2022 (diolah oleh penulis)
Berdasarkan  hasil  dari  tabel  diatas  maka  didapatkan Chi  Square  probabilitas dari  H-L  Statistik sebesar  3.6002  >  0.05  sehingga  model  regresi  logistik  ini  dapat  menjelaskan  data  karena  cocok dengan data observasinya ( fit ).

## Uji kelayakan Model keseluruhan (Overall fit Model test)
Pengujian  dilakukan  dengan  membandingkan  selisih  nilai  -2 log  likehood (disebut  dengan chi square hitung)  dimana  apabila  nilai  chi  square  hitung  lebih  besar  dari chi  square tabel  atau  nilai signifikansi  lebih  kecil  dari  alpha  maka  dapat  dikatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  secara  simultan variabel bebas terhadap variabel terikat.
Tabel 2. Uji Overall Model LR statistic 16.08781     Avg. log likelihood -0.566197 Prob(LR statistic) 0.001088
Sumber: Eviews 9, 2022 (diolah oleh penulis)
Berdasarkan  hasil  dari  tabel  2  diatas  makan  didapatkan Probabilitas (LR  statistik)  sebesar 0.001088 < 0.05 sehingga model regresi mampu memprediksi financial distress .

## Analisis regresi Logistik
Regresi logistik digunakan untuk menguji kekuatan prediksi variabel sales growth, likuiditas dan ukuran  perusahaan  dalam  menentukan  terjadinya  financial  distress  pada  perusahaan  transportasi. Regresi  Logistik  diterapkan  karena  variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  merupakan  variabel dummy. Hasil pengujian regresi logistik dapat dilihat pada tabel berikut.
Tabel 3. Hasil Regresi Logistik Variable Coefficient Std. Error z-Statistic Prob. C 2.827502 10.07355 0.280686 0.7790 SALES_GROWTH 1.358329 0.720006 1.886553 0.0502 LIKUIDITAS 1.285564 0.408922 3.143789 0.0017 UKURAN_PERUSAHAAN -1.425903 4.039040 -0.353030 0.7241 McFadden R-squared 0.128911     Mean dependent var 0.645833 S.D. dependent var 0.480771     S.E. of regression 0.451883 Akaike info criterion 1.215728     Sum squared resid 18.78628 Schwarz criterion 1.322576     Log likelihood -54.35493 Hannan-Quinn criter. 1.258917     Deviance 108.7099 Restr. Deviance 124.7977     Restr. log likelihood -62.39884 LR statistic 16.08781     Avg. log likelihood -0.566197 Prob(LR statistic) 0.001088 Obs with Dep=0 34      Total obs 96 Obs with Dep=1 62 Sumber: Eviews 9, 2022 (diolah oleh penulis)
Berdasarkan  hasil  uji  regresi  logistik  diatas  maka  di  dapatkan  persamaan  regresi  logistiknya yaitu:
FINANCIAL_DISTRESS = 1-@CLOGISTIC((2.82750156211 + 1.35832936482*SALES_GROWTH + 1.28556397297*LIKUIDITAS -
1.42590299306*UKURAN_PERUSAHAAN))
Persamaan  regresi  berganda  diatas  dapat  diinterpretasikan  sebagai  berikut;  Konstanta  sebesar 2.827502 bernilai positif artinya jika sales growth , likuiditas dan ukuran perusahaan bernilai nol maka
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1113
kemungkinan  perusahaan  mengalami financial  distress bernilai  sebesar  2.827502.  Koefisien  regresi sales  growth yang  diukur  sebesar  1.358329  bernilai  positif  yang  berarti  jika  sales  growth  naik  satu poin  sedangkan  variabel  lainnya  dianggap  konstan,  maka  kemungkinan financial  distress akan meningkat sebesar 1.358329. Koefisien regresi likuiditas sebesar 1.285564 bernilai positif artinya jika likuiditas naik satu poin sedangkan variabel lainnya dianggap konstan, maka kemungkinan financial distress akan  meningkat  sebesar  1.285564.  Koefisien  regresi  ukuran  perusahaan    sebesar  -1.425903 dan  bernilai  negatif  artinya  jika  ukuran  perusahaan  naik  satu  poin  sedangkan  variabel  lainnya dianggap  konstan,  maka  kemungkinan financial  distress akan  turun  sebesar-1.425903.  �  ( epsilon ) adalah kesalahan pengganggu yaitu kesalahan yang terjadi pada perkiraan/ramalan Y yang disebabkan karena masih ada faktor lain selain X yang mempengaruhi Y tetapi tidak diperhitungkan.

## Koefisien Determinasi
Dalam analisis  model logit nilai koefisien determinasi (R2) dalam  eviews adalah McFadden R- squared .  Koefisiensi  determinasi McFadden  R-squared untuk  mengetahui  seberapa  besar  pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Berikut hasil pengujian koefisien determinasi :
Tabel 4. Hasil Uji Koefisien Determinasi ( Mc Fadden ) McFadden R-squared 0.128911     Mean dependent var 0.645833 Sumber: Eviews 9, 2022 (diolah oleh penulis)
Berdasarkan hasil dari tabel 4.6 diatas didapatkan nilai McFadden R-squared sebesar 0.128911 artinya  nilai McFadden  R-squared semakin  mendekati  nilai  1  maka  model  telah  dianggap  semakin goodness of fit , atau semakin besar kemampuan model dalam menjelaskan perubahan perubahan dari variabel independen terhadap variabel dependen.

## Uji Hipotesis
Uji t digunakan untuk  melihat signifikansi pengaruh dari variabel bebas secara parsial terhadap variabel  terikat  dan  untuk  melihat  apakah  hipotesis  penelitian  (Ha)  dapat  diterima  atau  tidak. Pengaruh suatu variabel bebas terhadap variabel terikat dikatakan signifikan dan hipotesis penelitian (Ha) dikatakan diterima apabila probabilitas variabel < 0.05 untuk taraf signifikansi 5%.
Tabel 5. Uji Hipotesis Variable Coefficient Std. Error z-Statistic Prob. C 2.827502 10.07355 0.280686 0.7790 SALES_GROWTH 1.358329 0.720006 1.886553 0.0502 LIKUIDITAS 1.285564 0.408922 3.143789 0.0017 UKURAN_PERUSAHAAN -1.425903 4.039040 -0.353030 0.7241 McFadden R-squared 0.128911     Mean dependent var 0.645833 S.D. dependent var 0.480771     S.E. of regression 0.451883 Akaike info criterion 1.215728     Sum squared resid 18.78628 Schwarz criterion 1.322576     Log likelihood -54.35493 Hannan-Quinn criter. 1.258917     Deviance 108.7099 Restr. Deviance 124.7977     Restr. log likelihood -62.39884 LR statistic 16.08781     Avg. log likelihood -0.566197 Prob(LR statistic) 0.001088 Obs with Dep=0 34      Total obs 96 Obs with Dep=1 62
Sumber: Eviews 9, 2022 (diolah oleh penulis)
Berdasarkan tabel 5 dapat dilihat nilai probabilitas dari tiap variabel bebas, dengan data tersebut dapat  dilakukan  pengujian  hipotesis  penelitian  sebagai  berikut;  Nilai  probabilitas  variabel Sales Growth sebesar  0,0502  yang  berarti  probabilitas  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  0,05  (0,0502  >
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1113
0,05),  dengan  demikian  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima.  Sehingga  dapat  dinyatakan  bahwa  pada  taraf signifikansi 5%, Sales Growth berpengaruh signifikan terhadap Financial Distress . Nilai probabilitas variabel  Likuiditas  sebesar  0,0017  yang  berarti  probabilitas  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  0,05 (0,0017  <  0,05),  dengan  demikian  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima.  Sehingga  dapat  dinyatakan  bahwa Likuiditas  berpengaruh  signifikan  terhadap Financial  Distress. Nilai  probabilitas  variabel  ukuran perusahaan sebesar 0,7241 yang berarti probabilitas lebih besar dari taraf signifikansi 0,05 (0,7241 > 0,05), dengan demikian Ho diterima dan Ha ditolak. Sehingga dapat dinyatakan bahwa ukuran tidak perusahaan berpengaruh terhadap Financial Distress .

## PEMBAHASAN
Pengaruh Sales Growth terhadap Financial Distress Sales  Growth dalam  penelitian  ini  berdasarkan  hasil  penelitian  yang  ada  pada  tabel  5 menunjukkan  bahwa  variabel Sales  Growth memiliki  nilai  prob.  0,0502  <  0,05  artinya  berpengaruh signifikan terhadap Financial Distress . Pada persamaan regresi dapat dilihat bahwa koefisien regresi variabel Sales  Growth sebesar  1.358329  dan  bernilai  positif,  artinya  setiap  kenaikan Sales  Growth perusahaan  sebesar  1  satuan,  maka  akan  menaikan Financial  Distress sebesar  1.358329  dengan asumsi variabel lainnya tetap ( ceteris paribus ). Jadi hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel Sales  Growth berpengaruh  signifikan  terhadap Financial  Distress ,  yang  berarti  Ho  ditolak  dan  Ha diterima.
Hasil penelitian ini  sejalan dengan penelitian Sopian & Rahayu (2017) yang menyatakan bahwa Sales Growth berpengaruh terhadap Financial Distress . Namun bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Pertiwi (2018) membuktikan bahwa sales growth tidak berpengaruh terhadap financial distress .  Secara  teori sales  growth digunakan  untuk  mengukur  pertumbuhan  penjualan  suatu perusahaan. Sales  growth mencerminkan  kemampuan  perusahaan untuk  meningkatkan  penjualannya dari  waktu  ke  waktu.  Semakin  tinggi  tingkat  pertumbuhan  penjualan  suatu  perusahaan  maka perusahaan tersebut berhasil menjalankan strateginya dalam hal pemasaran dan penjualan produk. Hal ini  berarti  semakin  besar  pula  laba  yang  akan  diperoleh  perusahaan  dari  penjualan  tersebut.  Hasil penelitian  menunjukkan sales  growth memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap financial distress .  Berdasarkan  data  penelitian  yang  ada  di  tabel  5    menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2016 sampai  2020  nilai  rata-rata sales  growth perusahaan  Transportasi  sebesar  -0.080473  hal  ini mengindikasikan bahwa sales growth yang tidak baik. sales growth menurun maka akan berdampak kepada  pendapatan,  apabila  pendapatan  terus  menerus  mengalami  penurunan  maka  akan  memicu terjadinya financial distress (Sopian & Rahayu, 2017).

## Pengaruh Likuiditas terhadap Financial Distress
Likuiditas dalam penelitian ini berdasarkan hasil penelitian yang ada pada tabel 4.7 menunjukkan bahwa variabel Likuiditas memiliki nilai prob. 0,0017 < 0,05 artinya berpengaruh signifikan terhadap Financial Distress . Pada persamaan regresi dapat dilihat bahwa koefisien regresi variabel Likuiditas sebesar 1.285564 dan bernilai positif, artinya setiap kenaikan Likuiditas perusahaan sebesar 1 satuan, maka  akan  menaikan Financial  Distress sebesar  1.285564  dengan  asumsi  variabel  lainnya  tetap ( ceteris  paribus ).  Jadi  hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  Likuiditas  berpengaruh signifikan  terhadap  Financial  Distress,  yang  berarti  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima.  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  Sopian  &  Rahayu  (2017)yang  menyatakan  bahwa  Likuiditas  berpengaruh terhadap Financial  Distress .  Namun  bertentangan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Tirza Chrissentia,  and  Julianti  Syarief  (2018)  yang  menyatakan  Likuiditas  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap Financial distress .
Menurut agency theory , keputusan hutang piutang suatu perusahaan berada dalam kendali agen. Keputusan  yang  terjadi  dimasa  lalu  untuk  melakukan  pinjaman  kepada  pihak  luar  perusahaan  yang dilakukan oleh agen, mengakibatkan adanya kewajiban keuangan yang jatuh tempo pada saat ini. Jika terlalu banyak kewajiban keuangan yang jatuh tempo pada suatu perusahaan, maka keadaan tersebut akan  berbahaya  bagi  perusahaan  dan  harus  cepat  ditangani  oleh  agen  untuk  menghindari  terjadinya kondisi financial distress . Likuiditas digunakan untuk mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1113
melunasi  kewajiban  jangka  pendeknya.  Alat  analisis  yang  digunakan  adalah current  ratio ,  yaitu perbandingan  antara  aktiva  lancar  ( current  assets )  dengan  hutang  lancar  ( current  liabilities ).  Hasil penelitian  menunjukkan  likuiditas  berpengaruh  terhadap financial  distress ,  adanya  pengaruh signifikan  antara  likuiditas  dengan financial  distress terjadi  dikarenakan  pada  beberapa  perusahaan sampel  tidak  memiliki  kemampuan  mendanai  operasional  perusahaan  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya  atau  kewajiban  lancar  dengan  aktiva  lancar  yang  dimiliki  perusahaan.  Sehingga perusahaan tidak dapat membayar utangnya tepat waktu.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress
Ukuran  Perusahaan  dalam  penelitian  ini  berdasarkan  hasil  penelitian  yang  ada  pada  tabel  5 menunjukkan  bahwa  variabel  Ukuran  Perusahaan  memiliki  nilai  prob.  0,7241  >  0,05  artinya  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap Financial  Distress .  Pada  persamaan  regresi  dapat  dilihat  bahwa koefisien  regresi  variabel  Ukuran  Perusahaan  sebesar  -1.425903  dan  bernilai  negatif,  artinya  setiap kenaikan Ukuran Perusahaan perusahaan sebesar 1 satuan, maka akan menurunkan Financial Distress sebesar  -1.425903  dengan  asumsi  variabel  lainnya  tetap  ( ceteris  paribus ).  Jadi  hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  variabel  Ukuran  Perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Financial Distress , yang berarti Ho diterima dan Ha ditolak.
Hasil  penelitian  ini    sejalan  dengan  penelitian  penelitian  Sopian  &  Rahayu  (2017)  yang menyatakan  bahwa  Ukuran  Perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap Financial  Distress .  Namun bertentangan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Amanda  &  Tasman  (2019)  yang  menyatakan Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap Financial  distress .  Secara  teori  Ukuran perusahaan  merupakan  suatu  gambaran  mengenai  seberapa  besar  total  aset  yang  dimiliki  oleh perusahaan.  Perusahaan  yang  besar  memiliki  total  aset  yang  besar  sehingga  mampu  menciptakan keuntungan  yang  lebih  atas  pemanfaatan  asetnya  sehingga  diperoleh  keuntungan  yang  tinggi. Keuntungan yang tinggi dapat menjadi sumber dana untuk kegiatan operasionalnya. Selain itu ukuran perusahaan  yang  besar  mampu  menarik  minat  investor  karena  dianggap  menguasai  pasar  hingga tingkat  pengembalian  investasinya  dianggap  lebih  menguntungkan  dibanding  dengan  ukuran perusahaan yang kecil. Hasil penelitian menunjukkan ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap financial distress . Tidak ada pengaruh signifikan antara ukuran perusahaan dengan financial distress kemungkinan terjadi dikarenakan pada penelitian ini tidak terjadi pemisahan perusahaan Transportasi yang sudah mature dengan yang baru berkembang. Dimana perusahaan yang sudah mature meskipun ukuran  perusahaannya  kecil  namun  perusahaan  tersebut  telah  memiliki  mitra  kerja  banyak,  tingkat kepercayaan  dari  lembaga  keuangan  terhadap  perusahaan  tinggi,  serta  rekomendasi  dari  konsumen maupun pihak eksternal.
.

## KESIMPULAN
Dari  hasil  penelitian  diatas  dapat  ditarik  keseimpulan  yakni; Sales  Growth berpengaruh  terhadap Financial  Distress . Hal  ini  menunjukkan  bahwa  naik  turunya  sales  growth  maka  akan  berdampak kepada  pendapatan,  apabila  s ales  growth menurun  pendapatan  akan  mengalami  penurunan  maka dapat  memicu  terjadinya financial  distress . Likuiditas  berpengaruh  terhadap Financial Distress. Hal ini  menunjukkan  bahwa  jika  terlalu  banyak  kewajiban  keuangan  yang  jatuh  tempo  pada  suatu perusahaan, maka keadaan tersebut dapat berbahaya bagi perusahaan akan terjadinya kondisi financial distress . Ukuran  Perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap Financial  Distress. Hal  ini  menunjukkan bahwa besar kecilnya ukuran perusahaan tidak  mempengaruhi Financial Distress karena perusahaan yang sudah mature meskipun ukuran perusahaannya kecil namun perusahaan tersebut telah memiliki mitra  kerja  banyak,  tingkat  kepercayaan  dari  lembaga  keuangan  terhadap  perusahaan  tinggi,  serta rekomendasi  dari  konsumen  maupun  pihak  eksternal.  Dari  penelitian  ini  menunjukan  bahwa sales growth dan likuiditas berpengaruh  Terhadap financial  distress ,  maka  alangkah  baiknya  pihak manajemen  agar  dapat  dijadikan  dasar  untuk  melakukan  tindakan-tindakan  perbaikan  sesegera mungkin jika telah melihat indikasi bahwa perusahaan mengalami financial distress .
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1113

## REFERENSI
Amanda,  Y.,  &  Tasman,  A.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  Sales  Growth  dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015-2017. Jurnal Ecogen , 2 (3), 453–462. https://doi.org/10.24036/JMPE.V2I3.7417
Andriani,  B.,  Nurnajamuddin,  M.,  &  Rosyadah,  K.  (2021).  Does  Profitability,  Firm  Size,  and Investment  Opportunity  Set  Affect  Earnings  Quality? Jurnal  Akuntansi , 25 (1),  54. https://doi.org/10.24912/ja.v25i1.724
Chan,  J.,  M’ng,  P.,  Rahman,  M.,  &  Sannacy,  S.  (2017).  The  determinants  of  capital  structure: Evidence from public listed companies in Malaysia, Singapore and Thailand. Cogent Economics & Finance , 5 , 1418609. https://doi.org/10.1080/23322039.2017.1418609 Chrissentia,  T.,  &  Syarief,  J.  (2018).  ANALISIS  PENGARUH  RASIO  PROFITABILITAS, LEVERAGE,  LIKUIDITAS,  FIRM  AGE,  DAN  KEPEMILIKAN  INSTITUSIONAL TERHADAP FINANCIAL DISTRESS. SIMAK , 16 (01), 45–62.
https://doi.org/10.35129/SIMAK.V16I01.11 Cinantya,  I.  G.  A.  A.  P.,  &  Merkusiwati,  N.  K.  L.  A.  (2015).  Pengaruh  Corporate  Governance, Financial  Indicators, Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Financial  Distress. E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana , 10 (3), 897–915. https://doi.org/10.31000/competitive.v5i2.4196
Lestari, R., Evas, C., & Likumahua, J. (2022). The Influence of Customer Relations, Pricing Strategy, and  Branding  Identity  on  Customer  Satisfaction  and  Its  Impact  on  Sales  Growth  PT.  ISTA Indonesia. Budapest International Research and Critics Institute  (BIRCI-Journal): Humanities and Social Sciences , 5 (3). https://doi.org/10.33258/BIRCI.V5I3.6574 Nasution,  R.  I.  S.  (2017). Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Opini  Audit Terhadap Timeliness . Pajaria,  Y.,  &  Widiyanti,  M.  (2016). PENGARUH  DIVERSITAS  DEWAN  DIREKSI  DAN KOMISARIS, UKURAN
PERUSAHAAN, DAN PROFITABILITAS TERHADAP PENGUNGKAPAN  CORPORATE  SOCIAL  RESPONSIBILITY  PERUSAHAAN  SEKTOR MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA . 10 (2).
Pertiwi, D. A. (2018). Pengaruh Rasio Keuangan, Growth, Ukuran Perusahaan, dan Inflasi Terhadap Financial  Distress  di  Sektor  Pertambangan  Yang  Terdaftar  DI  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) Periode 2012-2016. Jurnal Ilmu
Manajemen (JIM) , 6 (3). Retrieved from https://jurnalmahasiswa.unesa.ac.id/index.php/jim/article/view/24314
Prabasari,  B.,  &  Amalia,  N.  R.  (2022).  Pengaruh  Sales  Growth  Dan  Capital  Structure  Terhadap Financial Perfomance. Solusi , 20 (3), 230–235. https://doi.org/10.26623/SLSI.V20I3.5357
Puspaningrum,  S.  D.  (2013). Analisis  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Struktur  Modal  Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Ketepatan Waktu Penyampaian Laporan Keuangan . Universitas Diponegoro, Semarang.
Rahma,  A.  A.,  Lusiana,  &  Indriani,  P.  (2019). Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas  dan  Size Perusahaan  terhadap  Ketepatan  Waktu  Pelaporan  Keuangan  pada  Perusahaan  Manufaktur . 210–220. https://doi.org/10.22216/jbe.v4i2.3698
Ryan,  &  Setyawan,  I. R.  (2021).  Pengaruh Good  Corporate  Governance terhadap  Financial  Distress pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan , 3 (2), 471–480. Salehi, M., Tarighi, H., & Rezanezhad, M. (2019). Empirical study on the effective factors of social responsibility disclosure of Iranian companies. Journal of Asian Business and Economic Studies , 26 (1), 2515–2964. https://doi.org/10.1108/JABES-06-2018-0028
Sopian,  D.,  &  Rahayu,  W.  P.  (2017).  PENGARUH  RASIO  KEUANGAN  DAN  UKURAN PERUSAHAAN  TERHADAP  FINANCIAL  DISTRESS  (STUDI  EMPIRIS  PADA PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE  DI  BURSA EFEK INDONESIA). COMPETITIVE Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 1 (2). https://doi.org/10.31000/competitive.v1i2.240
Sugiyono.  (2017). Metodologi  Penelitian  Pendidikan  Pendekatan  Kuantitatif  Kualitatif  R  &  D. Bandung: Alfabeta.
Sutra,  F.  M.,  &  Mais,  R.  G.  (2019).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Financial  Distress  dengan
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 4, Oktober 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1113
Pendekatan  Altman  Z-Score  pada  Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2015-2017. Jurnal  Akuntansi  Dan  Manajemen , 16 (01),  34–72. https://doi.org/10.36406/jam.v16i01.267
Wage,  S.,  Toni,  H.,  &  Rahmat.  (2021). Pengaruh  likuiditas,  solvabilitas,  aktivitas,  dan  ukuran perusahaan terhadap profitabilitas perusahaan di bursa efek indonesia . 6 (1), 41–49.
Wagiyo, W., & Kusnindar, A. A. (2020). ANALISIS RATIO PT INDOFOOD SUKSES MAKMUR Tbk TAHUN 2016 – 2019. Jurnal AKTUAL , 18 (1), 48. https://doi.org/10.47232/aktual.v18i1.54