@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH

## PENGARUH SET PELUANG INVESTASI, RASIO PEMBAYARAN DIVIDEN DAN BEBAN KEUANGAN TERHADAP PRICE BOOK VALUE PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2012 - 2016

## Sutiman
Staf Pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang email: dosen01673@unpam.ac.id

## ABSTRAK
Kajian  ini  bertujuan  untuk  mengkaji  kesan  penentuan  peluang  pelaburan,  nisbah  pembayaran dividen  dan  leverage  kewangan  ke  atas  nilai  buku  harga  dalam  syarikat  pembuatan  dalam tempoh 2012-2016. Kaedah analisis yang digunakan adalah regresi liga berganda menggunakan program SPSS 20.0. Keputusan menunjukkan bahawa peluang pelaburan serentak, set peluang pelaburan  dan  leverage  kewangan  mempengaruhi  nilai  buku  harga.  Walaupun  sebahagiannya menetapkan  peluang  pelaburan  dan  nisbah  pembayaran  dividen  memberi  kesan  kepada  nilai buku harga. Manakala leverage kewangan dan nisbah pendapatan harga tidak menjejaskan nilai buku harga.
Kata kunci: investment  opportunity  set,  dividend  payout  ratio,  financial  leverage,  price  book value

## ABSTRACT
This  study  aims  to  examine  the  effect  of  investment  opportunity  set,  dividend  payout  ratio  and financial  leverage  on  price  book  value  in  manufacturing  companies  in  the  period  2012-2016. The  analytical  method  used  is  multiple  liier  regression  using  the  SPSS  20.0  program.  The results showed that the simultaneous investment opportunity set, investment opportunity set and financial leverage affect the price book value. While partially the investment opportunity set and dividend payout ratio affect the price book value. Whereas financial leverage and price earning ratio do not affect the price book value.
Keywords: investment  opportunity  set,  dividend  payout  ratio,  financial  leverage,  price  book value

## I. PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
“Syarikat-syarikat  perkilangan  dari tahun  ke  tahun  boleh  dilihat  dari pertumbuhan  dalaman  syarikat  salah seorang  daripada  mereka  melalui  prestasi kewangan dan prospek syarikat pada masa
akan  datang.  Keadaan  sebuah  syarikat yang  terus  berkembang  dan  secara progresif  pastinya  dapat  dilihat  dalam prestasi kewangan syarikat yang lebih baik dan  akan  memberi  kesan  ke  atas  tahap keuntungan yang dihasilkan oleh syarikat” (Hadiwidjaja, 2009:5).
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
Prospek pembuatan invois di negara ini  masih  menjanjikan  selagi  berbagai faktor  penghambat  dapat  diatasi  dengan segera. Semua pihak berkepentingan perlu saling  menyokong  untuk  mewujudkan iklim  perniagaan  yang  lebih  kondusif. Indonesia  masih  merupakan  negara  yang menarik  untuk  pelaburan,  tetapi  banyak kerja  rumah  harus  dilakukan,  seperti peraturan,  birokrasi,  dan  infrastruktur. Pertumbuhan  sektor  perkilangan  negara boleh  mencapai  7.5%  pada  suku  terakhir tahun  ini,  bersama  dengan  peningkatan aktiviti pelaburan di negara ini, pembangunan  industri  perkilangan  pada masa  ini  agak  lebih  baik  berbanding  4 tahun  yang  lalu,  yang  hanya  meningkat sekitar  3%.  Buktinya,  Hidayat  berkata, pada  suku  ketiga  tahun  2012,  industri perkilangan  meningkat  6.36%,  di  mana sektor bukan minyak mencatatkan peningkatan  sebanyak  7.27%  dan  sektor minyak  dan  gas  menguncup  5.02% berbanding  tempoh  yang  sama  tahun 2011.  Selain  disokong  oleh  penggunaan yang  tinggi  orang  ramai,  peningkatan pelaburan  dalam  sektor  perindustrian  juga mengekalkan prestasi sektor sehingga kini (http://www.kemenperin.go.id/artikel/514 6/K Kinerja-Pembuatan-Lambat).
Penubuhan syarikat mestilah mempunyai  tujuan  yang  jelas.  Terdapat beberapa perkara yang dinyatakan mengenai tujuan penubuhan sebuah syarikat. Matlamat pertama syarikat
adalah untuk mencapai keuntungan
maksimum  atau  keuntungan  maksimum. Matlamat  kedua  syarikat  adalah  untuk memajukan pemilik syarikat atau
pemegang  saham.  Sedangkan  objektif ketiga syarikat itu addalah unntuk memaksimumkan  niilai  syarikat  yaang teercermin  daalam  harrga  sahammnya. Tiga  matlamat  syarikat  sebenarnya  tidak jauh  berbeza.  Hanya  penekanan  yang dicapai  oleh  setiap  syarikat  berbeza  dari satu  sama  lain  (Maartono  daan  Haarjito, 2008:2).
Niilai  syarikat  daapat  diilihat  daari kemmampuan  syarikat  untuk  meembayar diividen.  Jumlah  divideen  inni  boleh menjejaskan  haarga  saaham.  Jika  diividen yanng  dibayar  adalah  tiinggi,  harrga saaham  cenderung  tinggi  sehingga  nilai syarikat juga tinggi. Sebaliknya, sekiranya dividen  yang  dibayar  adalah  kecil,  harga saham  syarikat  juga  rendah.  Keupayaan untuk  membayar  dividen  berkait  rapat dengan keupayaan syarikat untuk membuat keuntungan. Jika syarikat mendapat  keuntungan  yang  besar,  maka kemampuan  untuk  meembayar  diividen jugga  bsar.  Olleh  iitu,  diividen  yaang besaar akkan meeningkatkan niilai syarikat (Matono dan Harjito, 2008:3).
Faktor-faktor  yang  mempeengaruhi nilai  perusahaan  cukup  banyak  salah satunya  adalah  rasio  keuangan  dan komponen keuangan  lainnya  seperti ROA, ROE, DER, DAR, asset growth, CR, DPR, investment  opportunity  set,  firm  size,  total
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
asset  turnover,  financial  leverage .  Dari keseluruhan rasio dan komponen keuangan  peneliti  hanya  menggunakan enam  rasio  atau  komponen  keuangan ( invvestment  oportunity  seet ,  kebijakan deviden  dan financial  leverage )  yaitu dengan  alasan  yang  pertama  peneliti menggunakan variabel investment opportunity  set ,  IOS  merupakan  nilai
perusahaan yang besarnya tergantung pada pengeluaran yang ditetapkan oleh manajemen  pada  masa  yang  akan  datang, dan  merupakan  investasi  yang  diharapkan untuk  mendapatkan return yang  lebih.
Secara umum IOS menggambarkan tentang  luasnya kesempatan  atau  peluang- peluang  investasi  bagi  suatu  perusahaan namun  sangat  tergantung  pada  pilihan pengeluaran
peruusahaan untuk kepentingan  dimasa  yang  akan  datang (Astriani, 2014:3).
Rasio yaang kedua adalah kebijakan
deviden yaang diproksikan dengan dividend  payout  ratio ,  Rdoni  dan  Alli (2010:125)  berkata  bhwa  keebijakan dividen yang opptimal ( optimaal diividend poliicy )  perusahan  adalah  kebijakan  yang menciptakan  keseimbangan  di  antara dividen saat ini dan pertumbuhan perusahaan  di  masa  yang  akan  datang yang  memaksimalkan  nilai  perusahaan.
Penelitian yang meneliti kebijakan deviden terhadap nilai perusahaan dilakukan  oleh  Nurainun  dan  Sintawati
(2007)  membuktikan  bahwa  profitabilitas dan kebijakan deviden mempunyai pengaruh  yang  signiifikan  terrhadap  niilai perusahaan  Profitabilitas  daan  kebijkan deviden  secara  simultan  mempunyai pengarruh  yanng  siggnifikan  teerhadap nillai  peruusahaan.  Dan  paada  peenelitian Senata (2016) membuktikan bahwa variabel  kebijakan  deviden  berpengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan.  Pengaruh kedua  variabel  bersifat  positif,  dimana setiap  kenaikan  nilai  Kebijakan  Dividen juga  turut  mengakibatkan  kenaikan  Nilai Perusahaan.
Rasio lain yang ke lima mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah financial  leverage ,  perussahaan  yaang meemiliki  huutang  tiggi  menunnjukkan struuktur  perrmodalan  lebiih  bannyak danna  dibiayai  oleh  pinjaman  supaya pergantungan  syarikat  pada  kreditur  akan meningkat,  sehingga  apabila  perusahaan memperoleh  laba  usaha,  maka  akan diserap  untuk  melunasi  hutang  dan akhirnya  semakin  kecil  keuntungan  yang diagihkan  kepada  para  pemegang  saham berakibat  investor  enggan membeli  saham perusahaan  tersebut,  sehingga  berakibat nilai syarikat akan turun (Sudana, 2011:45).
Berdasarkan  penjelasan  yang  telah diuraikan  di  atas,  penulis  berminat menjalankan kajian dengan tajuk
“Pengaruh  Investment  Opportunity  Set,
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
Dividend  Payout  Ratio  Dan  Financial Leverage  Terhadap  Price  Book  Value Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2012 - 2016”.
B. Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang
permasalahan  di  atas,  maka  masalah- masalah  penelitian  dapat  dirumuskan sebagai berikut:
1. Bagaimana  pengaruh  secara  parsial antara investment opportunity set terhadap price book value ?
2. Bagaimana  pengaruh  secara  parsial antara dividend  payout  ratio terhadap price book value ?
3. Bagaimana  pengaruh  secara  parsial antara financial leverage terhadap price book value ?
4. Bagaimana  pengaruh  secara  simultan antara investment  opportunity  set,
dividend  payout  ratio dan financial leverage terhadap price book value ?
C. Tujuan Penelitian
Berdasarkan  latar  belakang  masalah dan  peruumusan  massalah,  maaka  tujjuan dallam  peneliitian  inni  addalah  seebagai beerikut:
1. Untuk  mengetahui  pengaruh  secara parsial  antara investment  opportunity set terhadap price book value .
2. Untuk  mengetahui  pengaruh  secara parsial  antara dividend  payout  ratio
terhadap price book value
3. Untuk  mengetahui  pengaruh  secara parsial antara financial leverage terhadap price book value
4. Unntuk meengetahui pengaruh serentak antara  set  peluang  pelaburan ,  dividend
payout  ratio dan financial  leverage terhadap price book value .

## II. TINJAUAN PUSTAKA
A. Innvestasi Pellaburan perkataan adalah
perkataan  adopsi  dari  bahasa  Inggeris, iaitu  pelaburan.  Pelaburan  perkataan sebagai  perkataan  asas  untuk  pelaburan bermakna  penanaman.  Dari  segi  Pasaran Modal  dan  pelaburan  istilah  kewangan bermakna  pelaburan  wang  atau  modal dalam  syarikat  atau  projek  untuk  tujuan membuat  keuntungan.  Sedangkan  dalam Kamus  Ekonomi  Lengkap,  Pelaburan ditakrifkan  sebagai  bursa  saham  dengan benntuk  keekayaan  laain  seperrti  stok attau  haarta  tak  alih  yaang  dijangka  akan diadakan  untuk  jangka  waktu  tertentu untuk  menghasilkan  pendapatan  menurut (Halim, 2008: 4).
Melabur dalam pasaran modal adalah alternatif  pelaburan  yang  menarik  untuk pelabur, kerana ia dapat memberi manfaat dalam  bentuk  keuntungan  modal.  Walau bagaimanapun,  jika  keadaan  ekonomi makro  mengalami  kemelesetan,  pelabur akan menghadapi kesukaran dalam menjalankan  analisis  tahap  risiko  dan pulangan (pulangan).
Jurnal Semarak,Vol. 3,No.1, Februari 2020, Hal (27- 40)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH

## B. Laporan Keuangan
Kenyataan  kewangan  adalah  medium penting  untuk  menilai  prestasi  dan keadaan  ekonomi  sesebuah  syarikat.  Pada peringkat  pertama  analisis  tidak  akan dapat  membuat  pemerhatian  langsung kepada  sebuah  syarikat.  Oleh  itu,  yang paling  penting  ialah  media  penyata kewangan,  kerana  laporan  ini  adalah sarana  maklumat  untuk  analisis  dalam membuat keputusan (Harahap, 2010: 105).
Kenyataan kewangan adalah sejumlah  potongan  kertas  dengan  nombor yang ditulis di atasnya, tetapi juga penting untuk  memikirkan  aset  sebenar  yang berada  di  belakang  angka  ini  (Brgham Housthon,  2010:  84).  Penyata  kewangan adalah penting kerana mereka memberikan  input  (maklumat)  yang boleh digunakan  untuk  membuat  keputusan pelaburan  (Hanafi  dan  Halim,  2009:  69). Laporan kewangan disediakan dan
dibentangkan  sekurang-kurangnya  sekali setahun untuk memenuhi keperluan pemakai. Penyata kewangan akan menentukan langkah-langkah yang sedang dilakukan  oleh  syarikat  dan  maju,  dengan melihat  pelbagai  masalah  yang  ada kelemahan  dan  kekuatan  yang  mereka miliki (Kasmir dan Jakfar, 2008: 7).

## C. Investment Opportunity Set
Istilah  Peluang  Pelaburan  (IOS) istilah  selepas  Myers  (1977)  menyaksikan nilai  syarikat  sebagai  gabungan  aseet  dii teempat  (aset  dimiliki)  deengan  piilihan peelaburan  (pilihan  pelaburan)  padda
maasa  akan  datang.  Pilihan  pelaburan adalah  peluang  untuk  berkembang,  tetapi sering syarikat tidak boleh selalu melaksanakan semua peluang pelaburan di masa  depan.  Bagi  syarikat  yang  tidak dapat  menggunakan  peluang  pelaburan akan  mengalami  perbelanjaan  yang  lebih tinggi  berbanding  dengan  nilai  peluang yang hilang (Astriani, 2014: 4).
Set  peluang  pelaburan  (IOS)  adalah keputusan pelaburan dalam bentuk gabungan  aset  yang  dimiliki  dan  pilihan pelaburan  pada  masa  akan  datang.  Set peluang pelaburan akan diukur menggunakan  pasaran  untuk  menyusun nilai  nisbah  aset.  Syarikat-syarikat  yang mempunyai  tahap  penetapan  peluang pelaburan  yang  tinggi  akan  mempunyai keupayaan  untuk  menjana  keuntungan yang  lebih  tinggi.  Jadi  pasaran  akan memberi  respons  yang  lebih  besar  kepada syarikat  yang  mempunyai  peluang  untuk berkembang  (set  peluang  pelaburan). Tanggapan  pasaran  yang  tinggi  terhadap pendapatan  menunjukkan  bahawa  syarikat mempunyai  kualiti  pendapatan  yang  baik (Wulansari, 2013: 2).

## D. Dividend Payout Ratio
Nisbah antara dividen dan pendapatan bersih  sering  dirujuk  sebagai  nisbah pembayaran dividen (DPR). Dengan dasar ini  syarikat  kurang  dapat  menganggarkan jumlah  pembayaran  dividen  yang  akan dibuat  setiap  tempoh.  Jumlah  pembayaran dividen  dengan  peratusan  tetap  EPS  akan mempengaruhi kedudukan harga saham di
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
pasaran.  Apabila  keuntungan  merosot, pembayaran dividen juga menurun dan ini akan  menyebabkan  harga  saham  juga menurun  (Astuti,  2007:  146).  Pada pandangan  pertama,  pemegang  saham akan  berasa  gembira  sekiranya  bahagian pendapatan bersih  yang diagihkan  sebagai dividen semakin besar. Walau bagaimanapun, jika DPR semakin besar, ia bermakna  pendapatan  terkumpul  semakin mengecil.  Oleh  itu,  keputusan  dividen akan  merujuk  kepada  dasar  dividen  yang optimum terutamanya diselaraskan dengan konsep  matlamat  memaksimumkan  nilai syarikat.

## E. Financial Leverage
Leverage kewangan adalah penggunaan modal pinjaman selain daripada  modal  sendiri  dan  untuk  itu syarikat harus membayar beban tetap yang tetap. Untuk mengukur leverage kewangan digunakan leverage tahap leverage (DFL) / tahap  kedua  yang  digunakan.  Daripada DFL dapat dilihat hubungan atau
hubungan  antara  EBIT  dan  EPS  (Rodoni dan Ali, 2014: 133). Leverage kewangan adalah penggunaan dana dari aset syarikat dengan sekuriti dengan tahap penarikan yang tetap
(terhad), yang diharapkan dapat meningkatkan  keuntungan  bagi  para pemegang  saham  (Harmono,  2008:  2). Dasar  syarikat  untuk  mendapatkan  modal pinjaman  luar  dari  segi  pengurusan kewangan,  adalah  penggunaan  dasar leverage  kewangan,  di  mana  syarikat  itu
membiayai  aktiviti  operasi  menggunakan modal  asing  /  hutang  dan  menanggung beban  tetap  yang  bertujuan  meningkatkan pendapatan  sesaham.  Masalah  leverage kewangan  hanya  timbul  selepas  syarikat menggunakan  dana  dengan  kos  tetap. Teori  isyarat  menjelaskan  proses  yang mahal  untuk  menelan  berat  badan, bertujuan  untuk  meyakinkan  pelabur mengenai  nilai  syarikat.  Isyarat  yang  baik adalah  yang  tidak  dapat  ditiru  oleh syarikat  lain  yang  mempunyai  nilai  yang lebih rendah, kerana faktor kos (Harmono, 2008: 28).

## F. Price Book Value
Nilai  syarikat  yang  tinggi  adalah keinginan pemilik syarikat, kerana dengan nilai yang tinggi menunjukkan kemakmuran  para  pemegang  saham  juga akan  meningkat.  Kekayaan  pemegang saham  dan  syarikat  diwakili  oleh  harga pasaran saham yang mencerminkan keputusan  pelaburan,  kebijakan  dividen, dan  keputusan  pendanaan  (Brigham  dan Houston, 2009: 19). Nisbah yang digunakan  untuk  mengukur  nilai  syarikat adalah  Nilai  Buku  Nilai  (PBV),  yang merupakan  nisbah  yang  menggambarkan berapa  banyak  pasaran  menghargai  nilai stok  syarikat.  Naik  nisbah  ini,  pasaran akan mempercayai prospek syarikat.

## G. Hipotesis Penelitian
Hipotesis  yang  diuji  dalam  kajian  ini berkaitan dengan kehadiran atau ketiadaan kesan  yang  signifikan  dari  satu  set pembolehubah  bebas  ke  atas  pemboleh
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
ubah  bergantung.  Hipotesis  yang  diuji adalah seperti berikut:
1. H o :  variabel investment opportunity set tidak  berpengaruh  secara parsial  terhadap price  book value . H a :  variabel investment opportunity set berpengaruh  secara  parsial terhadap price book value .
2. H o :  variabel dividend  payout  ratio tidak berpengaruh secara parsial  terhadap price  book value .
H a :  variabel dividend  payout  ratio
berpengaruh secara parsial terhadap price book value . 3. H o :  variabel financial leverage tidak berpengaruh secara parsial  terhadap price  book value . H a :  variabel financial leverage
berpengaruh secara parsial
terhadap price book value .
4. H o :  variabel investment opportunity
set,  dividend  payout  ratio  dan financial leverage tidak berpengaruh  secara  simultan (sama-sama)  terhadap price book value .
H a :  variabel investment opportunity set,  dividend  payout  ratio  dan financial  leverage berpengaruh
secara  simultan  (sama-sama)
terhadap price book value .

## III. METODE PENELITIAN
Objektif  kajian  ini  adalah  syarikat pembuatan  yang  tersenarai  di  Bursa Saham  Indonesia  untuk  tempoh  2012- 2016.  Kaedah  yang  digunakan  dalam kajian ini adalah kaedah kajian kes yang merupakan  salah  satu  kajian  deskriptif, dengan  kajian  ini  diharapkan  dapat mendedahkan  secara  mendalam  variabel yang  dapat  menggambarkan  pengaruh set peluang pelaburan, nisbah
pembayaran dividen dan leverage kewangan  berbanding  nilai  buku  harga bagi syarikat pembuatan yang disenaraikan  di  Bursa  Saham  Indonesia bagi tempoh 2012-2016.
Data  yang  digunakan  dalam  kajian ini, kedua-duanya bertujuan untuk menggambarkan dan menganalisis, diperoleh  daripada  data  sekunder  yang bersifat kuantitatif. Data sekunder adalah data yang maklumatnya diperoleh secara tidak  langsung  dari  syarikat.  Data sekunder merupakan sumber data penyelidikan yang diperoleh secara tidak langsung  melalui  perantara  (diperoleh dan  direkod  oleh  pihak  lain).  Data sekunder  dalam  bentuk  nisbah  penyata kewangan dari penyata kewangan syarikat perbankan Islam di Indonesia.
Sampel yang digunakan oleh kaedah  persampelan  purposive.  Kaedah
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
persampelan  Purposif  adalah  sampel diambil  berdasarkan  kriteria  tertentu untuk  mendapatkan  sampel  yang  selaras dengan tujuan kajian.
Teknik pengumpulan data menggunakan analisis penyata
kewangan.  Sampel  yang  digunakan sebagai  objek  penyelidikan  ialah  36 syarikat pembuatan yang disenaraikan di Bursa  Saham  Indonesia  dari  tahun  2012 hingga 2016.

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN

## A. Gambaran Objek Penelitian
Syarikat perkilangan adalah
sebuah  syarikat  yang  menjalankan proses  pembuatan  produk.  Sebuah syarikat boleh dikatakan sebagai sebuah  syarikat  perkilangan  jika  ada tahap  input-process-output  yang  pada
akhirnya menghasilkan produk. Pembuatan adalah cawangan
perindustrian yang menggunakan
peralatan  dan  medium  proses  untuk transformasi  bahan  mentah  menjadi barangan  siap  untuk  dijual.  Usaha  ini melibatkan  semua  proses  pertengahan yang  diperlukan  untuk  pengeluaran dan integrasi komponen produk.
Sesetengah  industri,  seperti  pengeluar semikonduktor dan keluli, juga
menggunakan  fabrikasi  atau  fabrikasi istilah.  Sektor  perkilangan  sangat berkaitan  dengan  kejuruteraan  atau kejuruteraan (http // www.idx.co.id).
Ciri  utama  industri  pembuatan ialah  memproses  sumber  menjadi barangan siap melalui proses pembuatan.  Aktiviti  syarikat  milik kumpulan industri pembuatan mempunyai  tiga  aktiviti  utama,  iaitu (Pekeliling Pengerusi Agensi Penyeliaan  Pasaran  Modal,  Garis Panduan Pembentangan dan Penzahiran Penyata Kewangan
Penerbit  atau  Syarikat  Awam,  2002). 1)  Aktiviti  utama  untuk  mendapatkan atau  menyimpan  input  atau  bahan mentah.  2)  Memproses  atau  membuat aktiviti  pemasangan  atau  pemasangan bahan mentah ke dalam bahan siap. 3) Aktiviti  penyimpanan  atau  pemasaran barangan  siap.  Tiga  aktiviti  utamanya mesti  dicerminkan  dalam  penyata kewangan  syarikat  dalam  syarikat industri perkilangan.
B. Hasil Analisis dan Pembahasan
1. Hasil Uji Asumsi Klasik
a. Hasil Uji Normalitas Data
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
Gambar 1

## Hasil Uji Normalitas Data
“ Dari  graf  di  atas,  dapat  dilihat bahawa data penyelidikan mempunyai  taburan  dan  pengedaran yang  normal  kerana  data  berpusat
pada  nilai  purata  dan  median  atau nilai plot PP terletak secara menyerong, sehingga dapat dikatakan bahwa data tersebut diedarkan secara normal “ .
b. Hassil Ujji Multikoolinearitas
Taabel 1 Hasiil Ujii Multikoolinearitas
Niilai  VIiF  dibenarkan  haanya 10  dan  mempunyai  nilai  toleransi melebihi  0.10.  Kemudian  data  di atas  dapat  dipastikan  bahawa  tidak ada  gejala  multicollinearity.  Kerana data  di  atas  menunjukkan  bahawa nilai VIF lebih kecil dari 10.
c. Haasil Ujji Autokorelasi
Tabel 2
Hasil Uji Autokorelasi
“ Dalam jadual di atas diketahui bahawa  nilai  Durbin  Watson  (d) adalah  1.606,  berdasarkan  nilai
Durbin  Watson  dari  1.889,  hasilnya membuktikan tidak ada autokoleration,  kerana  nilai  DW adalah dalam bilangan -2 hingga +2,
dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada autokorelasi baik positif atau negatif “ .
d. Hasiil Ujji Heteroskeddastisitas

## Gambar 2 Hasil Ujji Heteroskeddastisitas
Dalam  gambar  di  atas  dapat dilihat bahawa titik-titik yang tersebar  di  atas  dan  di  bawah  sifar pada  paksi  Y  dan  tiada  corak tertentu  dilihat.  Oleh  itu  dalam persamaan  regresi  linear  berganda dalam  model  ini  tidak  ada  gejala atau tidak ada heteroscedasticity.
2. Hasil  Annalisis  Koeefisien  Reegresi Linnier Beerganda
a. Hasil Kooefisien Detterminasi
Jurnal Semarak,Vol. 3,No.1, Februari 2020, Hal (27- 40)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
Tabel 3 Hasil Koefisien Determinasi (Adjusted R 2 ) Keputusan  ujian  menunjukkan magnitud koefisien korelasi berganda (R), pekali penentuan (Adj R  Square)  dan  pekali  penentu  yang diselaraskan  (Laraskan  R  Square). Berdasarkan jadual model summaryb  di  atas,  diperoleh  nilai pekali koefisien korelasi (R) sebanyak  0.618.  Ini  menunjukkan
bahawa  pemboleh  ubah  peluang pelaburan, nisbah pembayaran dividen  dan  leverage  kewangan kepada nilai buku harga mempunyai hubungan  yang  sederhana.  Hasil dalam jadual di atas juga
menunjukkan bahawa koefisien penentuan  (R  Square)  adalah  0.382 dan pekali penentu yang diselaraskan  (Laraskan  R  Square) adalah  0.372.  Ini  bermakna  37.2% daripada  variasi  dalam  nilai  buku harga  boleh  dijelaskan  oleh  variasi pembolehubah  bebas  (set  peluang pelaburan, nisbah pembayaran dividen  dan  leverage  kewangan). Sementara  selebihnya  (100%  - 37.2%  =  62.8%)  dijelaskan  oleh pembolehubah lain yang tidak dalam
kajian  ini,  seperti  pulangan  ke  atas aset, pulangan ke atas ekuiti . b. Hasil Koefisien Persamaan Regresi Linier Berganda Analisis regreesi liinier beerganda  addalah  ujian  yang digunakan untuk mengetahui sejauh  mana  tahap  pengaruh antara  pembolehubah  bebas  (set peluang pelaburan, nisbah pembayaran dividen dan leverage kewangan) ke atas pembolehubah bergantung (nilai buku pai). Hasil daripada  kesan  regresi  linier berganda  set  peluang  pelaburan, nisbah  pembayaran  dividen  dan leverage  kewangan  pada  nilai buku harga adalah seperti berikut:
Tabel 4
Hasil Koefisien Persamaan
Regresi Linier Berganda
Jadual di atas boleh dirumuskan persamaan regresi untuk menentukan  kesan  set  peluang pelaburan, nisbah pembayaran dividen dan leverage kewangan pada nilai buku harga seperti berikut: Y =  a + bx 1 + bx 2 + bx 3
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
Y = 13,241 + 0,576 X 1 + 0,167 X 2 + 0,111X 3
Dalam  persamaan  regresi  di atas menunjukkan nilai tetap 13,241. Ini menyatakan bahawa jika pemboleh  ubah  peluang  pelaburan, nisbah  pembayaran  dividen  dan leverage  kewangan  dianggap  tetap atau mempunyai nilai 0 (sifar), maka
nilai syarikat akan meningkat
sebanyak 13,241 unit.
Pekali regresi ke atas pemboleh ubah  set  yang  berpotensi  pelaburan adalah  0.576,  ini  bermakna  bahawa jika  pemboleh  ubah  menetapkan nilai pemboleh ubah meningkat satu unit, pembolehubah nilai buku harga akan  meningkat  sebanyak  0.576 unit,  dengan  syarat  pembolehubah lain dianggap malar.
Pekali  regresi  pada  pemboleh ubah  set  yang  berpotensi  pelaburan adalah  0.167,  ini  bermakna  jika pembolehubah nisbah pembayar dividen  meningkat  sebanyak  satu unit  maka  pembolehubah  nisbah pembayaran dividen akan meningkat sebanyak  0.167  unit,  dengan  syarat pembolehubah lain dianggap tetap.
Pekali  regresi  pada  pemboleh ubah  leverage  kewangan  adalah 0.111,  ini  bermakna  jika  pemboleh
ubah  leverage  kewangan  meningkat satu  unit,  pemboleh  ubah  nilai  buku harga  akan  meningkat  sebanyak 0.111 unit, dengan syarat pembolehubah lain dianggap tetap.
3. Haasil Ujji Hipootesis
a. Hasil Uji Statistik F (Simultan)
Uji F dilakukan untuk melihat  pengaruh  variabel inflasi, gross  domestic  product, dan  biaya operasional dan pendapatan operasional secara  keseluruhan terhadap  variabel  return  saham. Berikut ini adalah hasil uji secara simultan,  diperoleh  hasil  uji Anova sebagai berikut:
Tabel 5 Hasil Uji Statistik F (Simultan)
Keputusan  uji  F  dapat  dilihat pada  tabel  di  atas  nilai  Fcount  yang diperolehi  ialah  36.318>  Ftable  dari 2.27 dengan tahap signifikansi 0,000 <0.05.  Kerana  tahap  kepentingan adalah  kurang  daripada  0.05,  maka boleh  dikatakan  bahawa  peluang pelaburan ditetapkan, nisbah pembayaran  dividen  dan  leverage kewangan  pada  nilai  buku  beras mempengaruhi secara serentak (bersama-sama).
Jurnal Semarak,Vol. 3,No.1, Februari 2020, Hal (27- 40)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
b. Hasil Uji t (Uji Secara Parsial)
Tabel 6 Hasil Uji t (Uji Secara Parsial)
Berdasarkan  keputusan  ujian t,  pembolehubah  bebas  (set peluang  pelaburan  dan  nisbah pembayaran dividen) sebahagiannya mempengaruhi nilai  buku  harga.  Walaupun pemboleh ubah leverage kewangan tidak menjejaskan nilai buku harga.

## V. “ KEESIMPULAN DAAN SAARAN “

## A. Kesimpulaan
Kajian  ini  bertujuan  untuk menentukan sama ada terdapat
pengaruh  antara  pembolehubah  bebas (set peluang pelaburan, nisbah pembayaran  dividen  dan  leverage kewangan)  pada  nilai  buku  harga, untuk  menganalisisnya,  maka  ujian regresi linear berganda dihasilkan yang menghasilkan  analisis,  setelah  analisis maka kesimpulan dapat diambil,
Kesimpulan  kajian  ini  adalah  seperti berikut:
1. Berdasarkan  hasil  beberapa  ujian regresi  linear  sebahagian  (uji  t), didapati  bahawa  peluang  pelaburan yang ditetapkan
berubah
sebahagiannya  mempengaruhi  nilai buku harga.
2. Berdasarkan  hasil  ujian  regresi linear  sebahagian  besar  (uji  t), didapati  nisbah  pembayar  dividen berubah  mempunyai  kesan  separa pada nilai buku harga.
3. Berdasarkan keputusan ujian regresi linear  sebahagian  besar  (uji  t)
mendapati bahawa keputusan menyatakan bahawa leverage kewangan berubah-ubah tidak mempunyai  kesan  separa  pada  nilai buku harga.
4. Berdasarkan  hasil  ujian  regresi linear berganda secara serentak atau (uji  F)  didapati  terdapat  pengaruh
yang signifikan terhadap pembolehubah  bebas  (set  peluang pelaburan, nisbah pembayaran dividen  dan  leverage  kewangan) pada nilai buku harga .

## B. Saran
Penyelidikan  ini  berguna  untuk pihak-pihak  tertentu  yang  digunakan sesuai  dengan  objektif,  maka  saran yang  dapat  diberikan  adalah  seperti berikut:
1. Saran Bagi Investor
Secara umum, hampir semua pelaburan mengandungi unsur ketidakpastian.  Pelabur  tidak  tahu hasil yang tepat yang akan diperolehnya  daripada  pelaburan
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
yang dibuat. Kerana pelabur
menghadapi peluang pelaburan berisiko,  pilihan  pelaburan  tidak boleh  bergantung  semata-mata  pada tahap  keuntungan,  tetapi  pelabur mesti  bersedia  untuk  mengambil risiko  pelaburan  mereka.  Oleh  itu, dalam  pelaburan,  pelabur  perlu
berhati-hati mempertimbangkan beberapa perkara yang sangat
penting  dalam  membuat  keputusan pelaburan  yang  mereka  lakukan, sehingga  menghasilkan  pulangan yang lebih baik dan untuk mengetahui perubahan tersebut sehingga tidak salah untuk
melakukannya.nvestasi.
2. Saran Bagi Perusahaan Hasil kajian ini boleh digunakan  sebagai  maklumat  dan pertimbangan tambahan untuk
syarikat  dalam  membuat  kebijakan yang  berkaitan  dengan  pelaburan. Dan  bagi  syarikat-syarikat  untuk terus meningkatkan perniagaan mereka  supaya  pelabur  melabur saham mereka.
3. Saran Bagi Akademis
Hasil kajian ini boleh digunakan sebagai pengetahuan tambahan untuk penyelidikan selanjutnya. Dan lakukan
penyelidikan  yang  lebih  baik  dan
meningkatkan bilangan pembolehubah dan tempoh
penyelidikan.

## DAFFTAR PUUSTAKA
Abdullah  Thamrin, “Bank  dan  Lembaga Keuangan” , Cetakan Pertama, PT. Raja  Grafindo  Persada,  Jakarta,
2010. Adisetiawan,  R, “Analisis  Pengaruh Kinerja Keuangan dalam Memprediksi Pertumbuhan Laba” , Jurnal Aplikasi Manajemen, Volume  10,  Nomor  3,  September 2012, University Batanghari,
Jambi, 2012.
Aji,  Meygawan  Nurseto  dan  Pangestuti,
Irene Rini Demi, “ Analisis Faktor-
Faktor  Yang  Mempengaruhi  Price Earning Ratio (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia 2007-2010)” ,  Diponegoro  Journal
Of Management Volume 1, Nomor 1, Tahun 2012, Halaman 382-391 , Semarang, 2012.
Ali, Muhammad, “Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Price Earning  Ratio  Pada  Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek
Indonesia”, Universitas  Terbuka,
Jakarta, 2013. Anggraini, Dina, “Pengaruh  Good Corporate  Governance  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Textile, Garment yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia(BEI) Periode 2009- 2012” ,  Jurnal  Akuntansi,  Tanjung Pinang, 2012.
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Astriani, Eno Fuji, “Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Leverage,  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan dan Investment Opportunity  Set  terhadap  Nilai Perusahaan” ,  Jurnal  Manjaemen
Keuangan, Padang, 2014.
Astuti,  Dewi, “Manajemen  Keuangan Perusahaan“ ,  Cetakan  Pertama, Ghalia Indonesia, Jakarta, 2007.
Nugroho,  H.,  &  Krisnaldy,  K.  (2019).
PENGARUH INFLASI, GROSS DOMESTIC  PRODUCT,  BIAYA OPERASIONAL DAN PENDAPATAN OPERASIONAL TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN PERBANKAN SYARIAH DI INDONESIA PERIODE 2012- 2015. Jurnal Semarak , 2 (3).
Krisnaldy,  K.,  &  Deliana,  M.  (2018). ANALISIS  RASIO  KEUANGAN APBD PROVINSI DKI JAKARTA. KREATIF:  Jurnal  Ilmiah Prodi Manajemen Universitas Pamulang , 6 (3), 49-58. Oktrima,  B.  (2018).  ANALISIS  KINERJA KEUANGAN MENGGUNAKAN RASIO  PROFITASBILITAS  DAN LIKUIDITAS PADA PT. RAMAYANA LESTARI SENTOSA, TBK. Jurnal Ekonomi Efektif , 1 (1).
Oktrima, B., & Riani, N. (2019).
PENGARUH  PERPUTARAN  KAS DAN PERPUTARAN PIUTANG TERHADAP RETURN ON INVESTMENT  (ROI)  PADA  PT. SEMEN  INDONESIA  (PERSERO)
TBK  PERIODE  TAHUN  2008– 2017. Jurnal Ekonomi Efektif , 2 (1)
Supatmin,  S.,  Sutiman,  S.,  Krisnaldy,  K.,
Lisdawati,  L.,  &  Faisal,  F.  (2020). PELATIHAN MENGENAI MANAJEMEN PENYUSUNAN PELAPORAN DAN PENGELOLAAN KEUANGAN
YANG  EFEKTIF  DAN  EFISIEN POSYANTEK KECAMATAN SETU TANGERANG SELATAN. Abdi Laksana , 1 (1).
Sutiman, S. (2019). PENGARUH ROA DAN DAR  TERHADAP  EPS  PADA  PT.
MANDOM INDONESIA TBK. TAHUN 2007-2017. DISRUPSI BINIS , 1 (3).

## Timan, S. (2017). ANALISIS SUMBER DAN
PENGGUNAAN  DANA  DALAM UPAYA PENINGKATAN LIKUIDITAS DAN KEMAMPULABAAN  PADA  PT BANK X (PERSERO). Jurnal Mandiri:  Ilmu  Pengetahuan,  Seni, dan Teknologi , 1 (2), 289-310 .
Pramana, I Gusti Ngurah Agung Dwi dan I  Ketut  Mustanda, “Pengaruh Profitabilitas  dan  Size  terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  CSR Sebagai Variabel Pemoderasi” , E- Jurnal  Manajemen  Unud,  Vol.  5, No.1, 2016: 561 - 594, Bali, 2016.
Prasetyorini,  Bhekti  Fitri, “Pengaruh Ukuran  Perusahaan,  Leverage, Price Earning Ratio dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan” , Jurnal Imu Manajemen  |  Volume  1  Nomor  1 Januari 2013, Surabaya, 2013.
Purnomo,  S.,  &  Pasaribu,  V.  L.  D.  (2019).
PERGERAKAN  HARGA SAHAM  PT
ADARO  ENERGY  TBK  (ADRO)
PADA  PENGUMUMAN  DIVIDEN INTERIM TAHUN BUKU 2018. Jurnal Ekonomi Efektif , 2 (1).