## Komparatif Prediksi Kebangkrutan Dengan Metode Altman Z-Score Dan Metode
Zmijewski Pada PT. Sepatu Bata Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Adi Saputra 1 , Muhammad Aryo Arifin 2 , Totok Sudiyanto 3
1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas PGRI Palembang, adispt2206@gmail.com 2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas PGRI Palembang, aryo.83arifin@gmail.com 3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas PGRI Palembang, totoktajir1978@gmail.com

## ABSTRACT
This study aims to determine whether there  is a potential for bankruptcy at PT.  Shoes Bata Tbk and also  to  compare  the  use  of  the  results  of  the  two  methods,  the  type  of  this  research  is  descriptive qualitative,  the  population  in  this  study  is  the  financial  statements  of  PT.  Shoes  Bata  Tbk  accessed through the website www.idx.co.id  in the form of a statement of the company's financial position and profit  and  loss  in  2021  in  the  1st  quarter  to  the  3rd  quarter.  with  the  3rd  quarter.  The  analysis technique  used  is by using the Altman Z-score and Zmijewski methods and comparing the results of using the two methods where the Z-Score method uses 4 ratios, namely working capital to total assets (X1),  retained  earnings  to  total  assets  (X2),  earnings  before  interest  to  total  assets  (X3),  and  book value of equity to total debt (X4). Zmijewski who uses 3 ratios, namely net income to total assets (X1), total debt to total assets (X2), and current assets to current liabilities (X3). Based on the results of the Altman Z-Score  analysis, the calculation results in the first quarter  of 2021 to the third quarter  of the company are predicted to be in good health or not bankrupt with a Z-Score value in the first quarter of 4.22,  in  the  second  quarter  of  4  .98,  and  in  the  third  quarter  of  3.75.  While  the  Zmijewski  method predicts that the company is in a potentially bankrupt condition with the Zm value in the first quarter of 2.39,  in  the  second  quarter  of  2.28  and  in  the  third  quarter  of  3.26.  From  the  comparison  of  the calculations of the two methods there are differences in results and the method that can be considered by the company in making decisions is the Zmijewski method.

## Keywords: Bankruptcy, Altman Z-Score, Zmijewski.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  adakah  potensi  kebangkrutan  pada  PT.  Sepatu  Bata  Tbk dan  serta  untuk  membandingkan  penggunaan  hasil  dari  kedua  metode  tersebut,  jenis  penelitian  ini yaitu deskiptif kualitatif, populasi dalam penelitian ini berupa laporan keuangan PT. Sepatu Bata Tbk yang  diakses  melalui  website www.idx.co.id dalam  bentuk  laporan  posisi  keuangan  dan  laba  rugi perusahaan pada tahun 2021 di triwulan ke 1 sampai dengan triwulan ke 3. Sampel dalam penelitian ini  berupa  laporan  keuangan  pada  tahun  2021  triwulan  ke  1  sampai  dengan  triwulan  ke  3.  Teknik analisis  yang  digunakan  yaitu  dengan  menggunakan  metode  altman  Z-score  dan  Zmijewski  dan membandingkan  hasil  dari  penggunakan  kedua  metode  tersebut  dimana  metode  Z-Score menggunnakan 4 rasio  yaitu modal kerja terhadapat total aset (X1), laba ditahan terhadap total aset (X2), laba sebelum bunga terhadap total aset (X3), dan nilai buku ekuitas terhadap total hutang (X4). Zmijewski yang menggunakan 3 rasio yaitu laba bersih terhadap total aset (X1), total hutang terhadap total  aset  (X2),  dan  aktiva  lancar  terhadap  hutang  lancar  (X3).  Berdasarkan  hasil  analisis  Altman  Z- Score  di  dapat  hasil  perhitungan  pada  tahun  2021  triwulan  ke  1  sampai  dengan  triwulan  ke  3 perusahaan di prediksi dalam kondisi sehat atau tidak bangkrut dengan nilai Z-Score pada triwulan 1  sebesar  4,22,  pada  triwulan  ke  2  sebesar  4,98,  dan  pada  triwulan  ke  3  sebesar  3,75.  Sedangkan metode  Zmijewski  memprediksi  bahwa  perusahaan  dalam  kondisi  berpotensi  mengalami kebangkrutan dengan  nilai  Zm  pada  triwulan  1  sebesar  2,39,  pada  triwulan  ke  2  sebesar  2,28  dan pada  triwulan  ke  3  sebesar  3,26.  Dari  perbandingan  perhitungan  kedua  metode  tersebut  terdapat perbedaan  hasil  dan  metode  yang  dapat  di  pertimbangan  oleh  perusahaan  dalam  mengambil keputusan adalah metode Zmijewski.
Kata kunci: Kebangkrutan, Altman Z-Score, Zmijewski.
https://jurnal.univpgri-palembang.ac.id/index.php/mediasi palembang.ac.id/index.php/Ekonomika/index

## A. PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Menurut Imron (2019) dunia bisnis di Indonesia memiliki perkembangan sangat pesat.  Sehingga  mengharuskan  perusahaan  menghasilkan  produk  dengan  kualitas yang  baik  dan  mutu  yang  terbaik  supaya  memiliki  daya  saing  yang  sangat  tinggi dibandingkan  dengan  industri  lainnya.  Dan  banyak  nya  perusahaan-perusahaan barmunculan  baik  dari  dalam  dan  luar  negri  yang  bisa  menawar  berbagai  macam produk yang serupa dengan harga yang merendah baik yang bergerak dalam bidang industry  manufaktur  maupun  perusahaan  jasa  yang  memicu  munculnya  persaingan yang sangat ketat antar perusahaan menjadi yang terdepan dari semua dan bisa jadi yang  terbaik  bagi  konsumen  sehingga  dapat  menguasai  pasar  yang  ada  dan memangkan persaingan.
Menurut  Suhendra  et,  al  (2015)  Menyatakan  PT.  Sepatu  Bata  yakni  sebuah perusahaan multidomestic yang dapat memenuhi kebutuhan sepatu atau alas kaki di Indonesia,  duhulu  bata  yang  dikenal  sebagai  suatu  produk  sepatu  yang  awet. Walaupun  outlet  sepatu  bata  ini  yang  terbanyak,  tapi  namanya  mulai  menurun dkarenakan  oleh  berbagai  macam  nama  sepatu  alas  kaki  lain  dari  dalam  negeri maupun  luar  negeri,  merek-merek  baru  yang  muncul  dia  juga  mampu  bersaing dengan era saat ini yakni alas kaki bukan hanya untuk kebutuhan fashion.
Menurut  Sari,  Lau,  &  Heriyanto  (2018)  Menyatakan  bahwa  Perusahaan didirikan  yakni  memaksimalkan  laba  supaya  perusahaan  mampu  dalam  bertahan dalam  waktu  jangka  panjang  yang  bisa  di  bilang  tidak  ada  batas.  Semakin  banyak pesaing  di  sebuah  perusahaan  akan  semakin  besar  juga  tingkat  resiko  jika  tidak memiliki  suatu  inovasi  inovasi  terbaru.  Persaingan  di  dunia  usaha  dalam  era globalisasi  tidak  hanya  bagi  persaingan  dalam  negeri  tetapi  masih  banyak perusahaan  asing  yang  mulai  berinvestasi  di  indonesa.  Semakin  ketat  persaingan menuntut  perusahaan  untuk  dapat  memperkuat  fundamental  manajemen perusahaan.  Ketidakmampuan  untuk  mengatisipasi  perkembangan  globab  dengan memperkuat  funda  mental  manajemen  akan  megakibatkan  pengecilian  dalam sebuah  volume  usaha  dimana  perusahaan,  akibatnya  perusahaan  didalam kinerjannya  semakin  menurun.  Menurunnya  sebuah  kinerja  perusahaan  akan berakibat terjadinya kebangkrutan.
Menurut  Prihadi  (2013:332)  menyatakan  bahwa  perusahaan  mempunyai potensi  mengalami  kebangkrutam,  sampai  pada  tahap  kebangkrutan  maka  akan diawalai dengan dimana adanya perusahaan dalam kesulitan keuangan atau sering disebut  dengan Financial  distress.  Distress risk yakni  kegagalan  perusahaan  dalam beroperasi . Produsen sepatu itu akan berfokus pada penjualan melalui digital untuk menutupi  penurunan  penjualan  yang  disebabkan  pandemic  covid-19  yang  masih panjang dan masih berlangsung hingga saat ini.
Menurut  Karina  (2014)  Penyebab  kebangkrutan  pada  perusahaan  adalah kurang  kompeten  nya  pihak  manajemen    dalam  mengambil  keputusan  baik keputusan  dalam  keuangan  maupun  faktor  non  keuangan,  selain  faktor  internal faktor  eskternal  pun  dapat  menjadi  penyebab  terjadinya  kegagalan  terhadap perusahaan  seperti  keadaan  dimana  perekonomian  makro  baik  domestic  maupun internasional, berkurangnya terhadap produk yang dihasilkan dari dalam persaingan ketat, menurun nya harga penjualan produk dan lain sebagainnya.
Perusahaan  yang  mengalami financial  distress atau  kebangkrutan,  dapat minimalisir salah satu dengan cara melakukan analisis kebangkrutan, semakin cepat
suatu  potensi  kebangkrutan  diatasi  maka  akan  semakin  cepat  juga  perusahaan dapat memperbaiki kinerja perusahaan (Hanafi & Halim, 2016:260).
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  adakah  potensi  kebangkrutan  pada PT. Sepatu Bata yang terdaftar di Bursa efek Indoensia, serta untuk membandingkan hasil dari penggunaan kedua model prediksi tersebut.

## B. KAJIAN TEORI Laporan Keuangan
Herispon  (2016:8)  “sebagaimana  laporan  keuangan  yakni  hasil  proses  dari suatu  akuntansi  tersebut.  Akuntansi  itu  yakni  seni  dari  pada  peringkasan, pergolongan,    dari  pencatatan  peristiwa  dan  suatu  kejadian  atau  dinyatakan  dalam uang”.  Hanafi  &  Halim  (2016:12)  Menyatakan  badidalam  laporan  keuangan  pada dasarnnya  ingin  melaporkan  kegiatan-kegiatan  perusahaan  dimana  kegiatan investasi,  kegiatan  pendanaan,  kegiatan  operasional,  sekaligus  mengenal  usai keberhasilan  strategi  ag ar  tercapai  suatu  tujuan  yang  ingin  dicapai  perusahaan”. Hery (2015:3)“ laporan keuangan dalam suatu dasarnya yakni hasil dari suatu proses didalam  akuntansi  yang  di  dapat  dan  digunakan  dalam  sebuah  alat  untuk mengkomunikasikan data suatu keuangan atau aktivitas didalam perusahaan.
Dari Ketiga pengertian dari ahli diatas dapat disimpulkan bahwa suatu laporan keuangan  yakni  sebuah  informasi  yang  penting  yang  dapat memperlihatkan  kondisi keuangan  dari  suatu  perusahaan  dengan  penyajian  yang  terinstruktur  pada  saat sekarang atau pada waktu tertentu.

## Tujuan Laporan Keuangan
Hery  (2015:4)  Menyatakan  bahwa  tujuan  dari  keseluruhan  laporan  keuangan yakni dapat memberikan sebuah informasi yang dapat berguna investor dan kreditor di saat  mengambil keputusan disuatu investasi kredit.
Laporan  keunangan  secara  khusus  bertujuan  yakni  untuk  menyajikan  suatu hasil  didalam  usaha  serta  perubahan  posisi  keuangan  yang  sasngat  wajar  dan sesuai dengan suatu prinsip-prinsip akuntansi yang berlaku secara umum.

## Komponen Laporan Keuangan
Kartikahadi  et,  al  (2016:126)  Menyatakan  bahwa  beberapa  komponen  yang lengkap atau laporan keuangan yakni sebagai berikut:
1. Pada akhir periode Laporan posisi keuangan (neraca).
2. Selama periode laporan laba rugi komprehensif.
3. Selama periode laporan perubahan ekuitas.
4. Selama periode Laporan aru kas.

## Keterbatasan Laporan Keuangan
Herispon  (2016:10)  Menyatakan  bahwa  sesuai  dengan  kepentingan  laporan keuangan  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  memiliki  nilai  penting  yang  bisa dipergunakan  oleh  pihak-pihak  tertentu  memiliki  kepentingan,  tapi  bukan  berarti bahwa  laporan  tersebut  berifat  mutlak  begitu  saja  dapat  kita  percayai.  Adapun bebrapa  data  yang  bisa  dipergunakan  atau  Menyusun  laporan  keuangan  yang banyak menggunakan data hitoris yang diibarat dalam suatu transaksi dalam jangka waktu yang berlalu.

## Pihak-Pihak Yang Memerlukan Laporan Keuangan
Kasmir  (2018:18)  Menyatakan  bahwa  laporan  keungan  disusun  berdasarkan beberapa tujuan. Tujuan utamanya yakni berkepentingan pihak internal yaitu pemilik
perusahaan  atau  manajemen  perusahaan.  Lalu  pihak  eksternal  yaitu  pihak-pihak yang  memang memiliki  kepentingan  dalam menggunakan  informasi  keuangan  yang memiliki  hubungan  baik  atau  tidak  baik  dimana  masing-masing    memiliki kepentingannya.

## Analisis Laporan Keuangan
Hery  (2015:132)    analisis  laporan  keuangan  yakni  sebuah  proses  yang  dapat membedahkan  unsur-unsur  yang  terdapat  dalam  suatu  laporan  keuangan  serta untuk  dari  masing-masing  unsur  tersebut  dengan  suatu  tujuan  yakni  unuk memperoleh  pengertian yang baik dan tepat mengenai laporan keuangan itu sendiri. Menganalisis  laporan  keuangan  dapat  menilai  kinerja  perusahaan,  baik  secara internal maupun eksternal sebagi bahan perbandingan dengan perusahaan lain, agar dapat  mengetahui  sebagaimana  efektif  operasi  perusahaan  yang  berjalan.  Analisis laporan keuangan sangat berguna tidak hanya suatu internal perusahaan saja, tetapi juga bagi investor dan kepentingan lainnya.

## Tujuan Analisis Laporan Keuangan
Kasmir,  (2016:68)  menyatakan  bahwa  tujuan  analisis  laporan  keuangan diantaranya ialah:
1. Agar  diketahui  posisi  keuangan  suatu  entitas  terhadap  satu  periode  tertentu, baik  harta,  kewajiban,  modal,  ataupun  hasil  usaha  yang  sudah  dicapai  dalam beberapa periode.
2. Agar  mengetahui  apakah  suatu  entitas  mempunyai  kelemahan  yang  bisa menjadi kekurangan dari suatu entitas tersebut.
3. Agar diketahui adakah suatu entitas terdapat telah dimiliki kekuatan.
4. Untuk  mengetahui  apakah  ada  upaya  perbaikan  yang  harus  dilakukan  dalam kondisi keuangan suatu entitas pada saat ini.

## Financial Distress
Kristant i (2019:7) mendefinisikan bahwa “ financial distress yaitu suatu hal yang dapat dilihat dari sudut padang ekonomi, financial , modal kerja yang sudah memiliki ketidak  mampuan  dalam  membayar  dan  ketidak  mampuan  dalam  penjualan, financial  distress juga  ditandai  dengan  penurunan  laba  atau  disebut  juga  laba  atau disebut  juga  laba negative .  “Kristanti  (Briegham  dan  Daves  2003)  mengartikan bahwa  “kesulitan  keuangan  merupakan  suatu  perusahaan  yang  mengalami  situasi ketidak  mampuannya  dalam  membayar  kewajiban  pada  jadwal  pembayaran  yang telah ditentukan”. “Situasi dimana perusahaan mengalami kesulitan keuangan yang tidak  lagi  mampu  memnuhi  kewajibannya,  situasi  ini  merupakan  gejala  awal  hal paling  serius  bisa  berdampak  pada  kebangkrutan”.  Kristanti  (2019)  juga menerangkan  beberapa  penelitian  memiliki  sudut  pandang  yang  berbeda  dalam mendefinisikan financial distress.

## Penyebab Financial Distress
Kristanti  (2019:13)  merumuskan  bahwa  banyak  penyebab  yang  menjadikan perusahaan bisa mengalami financial distress . Mananjemen dan produk yang buruk bisa  menjadi  sauatu  disebabkan financial  distress, masalah  yang  juga  dapat disebabkan financial  distress yaitu  masalah  didalam  keuangan  seperti  arus  kas, pendapatan harga, praktek akuntansi.
Proses Financial distress
Kristanti  (2019:38)  menerangkan  bahwa financial  distress ialah  suatu  kejadian yang  terhadap  yang  dimana  setiap  prosesnya  dapat  terjadi  kerugian. Financial
distress umumnya  diawali  dengan  penurunan  kinerja  keuangan  yang  secara  terus dalam  kurun  waktu  beberapa  tahun  yang  dapat  menuntun  perusahaanyang menyebabkan financial  distress .  Dalam  hal  ini  dari  segi  keuangan  perusahaan masih  mampu  dalam  membayar  kewajibannnya  bahkan  pada  saat  mengalami financial  distress sekalipun,  jika  suatu  kondisi  itu  semakin  menurun  maka perusahaan  tersebut  memasuki  tahapan  selanjutnya . Kondisi  ini  terjadi  disaat perusahaan sudah tidak mampu lagi membayar kewajiban pada pihak ketiga seperti kreditor.  Terlebih  lagi  akan  kondisi  ini  terus  menerus  berkelanjutan  dan  semakin memburuk maka hal terburuk yang terjadi pada perusahaan ialah kebangkrutan.

## Model Prediksi kebangkrutan altman Z-Score Model Altman Z-Score Modifikasi
Altman melakukan penyesuaian terhadap model prediksi kebangkrutan miliknya dengan  melihat  berbagai  jenis  perusahan,  sehingga  dapat  diterapkan  baik  pada perusahaan manufaktur maupun perusahaan penerbit obligasi dinegera berkembang ( emerging  market ).  Model  Z-Score  modifikasi  ini  menghilangkan  variabel  X5  yaitu (sales / total aset) unutk menghilangkan biar aset turnover (Diana, 2014:95). Rumus        : Z = 6,56T1+3,26T2+6,73T3+1,05T4
Keterangan : T1 = working capital / total asset T2 = retained earning / total asset T3 = eraning before interest and taxes / total asset T4 = book value of equity / book value of total liabilities
Jika  nilai  z  kurang  dari  1,1  perusahaan  masuk  dalam  ketegori  bangkrut,  jika nilai  z  lebih  dari  2,60  maka  perusahaan  masuk  dalam  kategori  tidak  bangkrut  atau dianggap  aman  jika  nilai  Z  berada  di  tengah-tengah  antara  1,1  dan  2,60  masuk dalam  kategori grey  area atau  zona  abu-abu  di  mana  perusahaan  dalam  kondisi diantar financial  distress dan  kondisi  keuangan  yang  aman  dan  terdapat  kondisi keuangan disuatu bagian yang membutuhkan perhatian khusus.

## Model Prediksi Kebangkrutan Zmijewski
Zmijewski  (Kristanti,  2019:48)  memperkenalkan  probit  analisis  dalam memprediksi financial  distress di  Zmijewski    yakni  perhitungan  yang  kompleks dibanding model logit. Dengan data dalam perusahaan yang mengalami listed pada periode 1972-1978.
Rumus        : Zm  = -4.336-4.513X1+5.679X2-0.004X3
Keterangan : X1 = laba bersih/total aset X2 = total hutang / total asset X3 = aktiva lancer / hutang lancer
Perusahaan  yang  memiliki  profabilitas  lebih  dari  0,5  di  kategorikan  sebagai perusahaan  bangkrut.  Dan  apabila  lebih  kecil  dari  0,5  kategorikan  kedalam perusahaan non-bangkrut. Model Zmijewski memiliki keakuratan 95,29%.

## Kerangka Pemikiran

## C. METODE PENELITIAN
Objek dalam penelitian ini dilakukan pada PT, Sepatu Bata Tbk yang berlokasi di Bursa Efek Indonesia melalui www.idx.co,id
Metode  yang  digunakan  dalam  suatu  penelitian  ini  yakni  metode  deskriptif kualitatif.
Variabel operasional yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah :
1. Model Altman Z-Score Modifikasi Rumus :
Z = 6,56 T1 + 3,26 T2 + 6,72 T3 + 1.05T4
2. Model Zmijewski
Rumus :
X =  -4,3 – 4,5X1 + 5,72X2 - 0,004 X3 Definisi Operasional Variabel Variabel Definisi Indiaktor Skala Metode Altman  Suatu alat yang Z=6,56T1+ Cut Optimal 1,1 dan Z-Score memperhitungkan dan   3,26T2+6,72 2,60  dan nilai yang Modifikasi menggabungkan rasio-  T3+1,05T4 terletak antara kedua rasio keuangan tertentu nya menunjukan dalam persamaan Grey Area distriminan yang menghasilkan suatu skor tertentu yang akhirnya dapat menunjukan kemungkinan dalam kebangkrutan (Diana, 2018;95) Model Alat untuk menganalisis Zm+-4,36- Perusahaan yang Zmijewski Prediksi financial distress 4,513X1+ probabilitasnya Yang menggunkan rasio 5,679X2- > 0,5 di golongkan
Laporan keuangan Metode Altman Z- Score Metode Zmijewski Hasil Kondisi Perusahaan
Perbandingan
Altman Z- Score dan Zmijewski Tidak Bangkrut Grey Area Bangkrut
Keuanagan yang diukur 0,004X3 dalam perusahaan Kinerja perusahaan, bangkrut, dari bila laverge, dan likuiditas dalam < 0,5 di klafikasikan mengembangkan modelnya kedalam perusahaan (Kristanti, 2019:48) non-bangkrut.
Sumber : (Diana, 2018:95) dan (Kristanti, 2019:48)
Populasi dan sempel yang digunakan dalam suatu penelitian ini yaitu Laporan Keuangan  PT.  Sepatu  Bata  pada  tahun  2021  pada  triwulan  ke  1  sampai  dengan triwulan ke 3
Sumber  data  yang  digunakan  yakni  data  sekunder  ini  bisa  berupa  bukti,  atau laporan  historis,  dalam  penelitian  ini  peneliti  menggunakan  data  laporan  keuangan tahun  yang  telah  dipublikasikan  oleh  PT.  Sepatu  bata  Tbk  periode  2021  triwulan  1 sampai dengan triwulan 3.
Teknik  Pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penlitian  ini  yaitu Dokumentasi dan Studi Pustaka Teknik Analisis Data yang digunakan yakni
1.  Menentukan  hasil  nilai  Z-Score  dengan  menggunakan  4  model  rasio  dan menganlisis  prediksi  kebangkrutan  menggunakan  Altman  Z-Score  berikut merupakan  4 model  rasio  analisis  prediksi kebangkrutan dengan menggunkan Altman Z-Score Modifikaasi
2.  Menentukan  hasil  nilai  Zmijewski  dengan  3  rasio  dan  menganalisis  prediksi kebangkrutan  menggunakan  model  Zmijewski.  Berikut  ini  merupakan  3  model rasio dan analisis prediksi kebangkrutan dengan model Zmijewski
3.  Membandingkan  hasil  prediksi  kebangkrutan  Altman  Z-Score  dengan Zmijewski.  Setelah  memperoleh  hasil  dari  perhitungan  seluruh  rasio-rasio dengan  menggunakan  masing-masing  metode  prediksi  kebangkrutan  yang mengelolah  data  berupa  laporan  keuangan  PT.  Sepatu  bata  Tbk  tahun  2021 akan  memperoleh  hasil  dari  analisis  kebangkrutan  yang  berbeda  atau  sama. Dengan  metode  Altman  Z-Score  dan  Zmijewski  dari  tingkat  akurasi  dan  nilai cut-off yang berbeda.

## D. HASIL  DAN PEMBAHASAN

## Hasil Penelitian Hasil Perhitungan Metode Altman Z-Score Modifikasi
Model  Altman  Z-Score  Modifikasi  ini  menggunakan  analisis  keuangan  dengan dilakukannya  kombinasi  terhadap  4  rasio  keuangan  yang  berbeda-beda  sebagai berikut :
Z-Score = 6,56T1 + 3,26T2 + 6,72T3 + 1,05T4
Hasil  dari  rasio  yang  lebih  mendetail  yang  telah  di  perhitungkan  pada  PT. Sepatu Bata Tbk dapat dilihat pada tabel berikut ini :
Triwulan 6,56 3,26 6,72 1,05 Hasil Z- kategori T1 T2 T3 T4 Score Perusahaan 1 0,108  0,609  -0,047  1,757  4,22 Tidak Bangkrut 2 0,159  0,649  -0,058  2,114   4,98 Tidak Bangkrut 3 0,123  0,582  -0,093  1,583  3,75 Tidak Bangkrut
Sumber : Data Diolah 2022

## Hasil Perhitungan Metode Zmijewsk
Pada metode Zmijewski perhitungan menggunakan analisis keuangan dengan
melakukan kombinasi 3 rasio keuangan yang berbeda yakni sebagai berikut : Zm = -4,336 - 4,53 X1 + 5,679 X2 – 0,004 X3.
Hasil  dari  rasio  yang  lebih  mendetail  yang  telah  di  perhitungkan  pada  PT. Sepatu Bata Tbk dapat dilihat pada tabel berikut ini :
Triwulan -4,336         5,679 -0,004  Hasil kategori -4,513          X2 X3 Zmijewski Perusahaan X1 1 -0,039         0,362 1,356  2,39 Bangkrut 2 -0,051         0,321 1,608  2,28 Bangkrut 3 -0,120         0,387 1,376  3,26 Bangkrut
Sumber : Data Diolah 2022

## Membandingkan hasil perhitungan Altman Z-Score dan Zmijewski
Setelah  dilakukan  perhitungan  dengan  model  Altman  Z-Score  dan  Zmijewski telah  diperoleh  hasil  prediksi  kebangkrutan.  Selanjutnya  dibandingkan  antara  hasil model  Altman  Z-Score  dan  Zmijewski  dengan  tujuan untuk melihat  perbedaan hasil dan tingkat akurasi dalam memprediksi kebangkrutan.
Berikut  adalah  perbandingan  hasil  prediksi  kebangkrutan  model  Prediksi kebangkrutan Altman Z-score modifikasi dan Zmijewski yang memiliki tingkat akurasi dan nilai Cut-Off sebagai berikut :
Triwulan Hasil Z- Cut-Off Hasil Cut-Off Tingkat Score Zmijewski Akurasi 1 4,22 Tidak Bangkrut 2,39 Bangkrut    Z-Score : 95% 2 4,98 Tidak Bangkrut 2,28 Bangkrut    Zmijewski : 3 3,75 Tidak Bangkrut 3,26 Bangkrut 95,29%
Sumber  : Data Diolah 2022
Jadi  secara  keseluruhan  dapat  disimpulkan  bahwa  prediksi  kebangkrutan dengan  membandingkan  kedua  metode  tersebut  dari  tahun  2021  triwulan  ke  1 sampai dengan triwulan ke 3 metode yang dijadikan pertimbangan dalam mengambil keputusan  oleh  pihak  yang  berkepentingan  terhadap  perusahaan  adalah  metode Zmijewski.  Hal  ini  dilihat  dari  persentase  tingkat  akurasi  metode  Zmijewski  sebesar 95,29  %  dibandingkan  nilai  tingkat  akurasi  Altman  Z-Score  sebesar  95%.  Dan terdapat perbedaan hasil dari kedua metode tersebut. Hal ini dikarenakan dinilai dari tingkat akurasi metode yang berbeda, nilai Cut Off yang berbeda, dan menggunakan rasio yang berbeda.

## Pembahasan
Berdasarkan  analisis  yang  dilakukan  dapat  diketahui  bahwa  PT.  Sepatu  Bata pada triwulan ke 1 sampai dengan triwulan ke 3 terus mengalami kenaikan pada laba bersih yang negatif sedangkan hasil dari laba bruto yang terus mengalami kenaikan dimana  pada  triwulan  1  sampai  dengan  triwulan  ke  3  mengalami  laba  bruto  yang positif  yakni  pada  triwulan  ke  1  sebesar  $  28.068.745  triwulan  ke  2  sebesar  $ 99.358.219 dan triwulan ke 3 sebesar $ 120.721.941, dan juga mempengaruhi oleh beban  usaha  yang  terus  mengalami  kenaikan  dari  triwulan  ke  1  sampai  dengan triwulan ke 3.
Pada  hasil  analisis  yang  dilakukan  dengan  menggunakan  metode  Altman  Z- Score  dengan  melakukan  penggabungan  terhadap  4  rasio  keuangan  untuk memprediksi  kesulitan  keuangan  pada  perusahaan  PT.  Sepatu  Bata  yang menunjukan bahwa  pada  tahun  2021  triwulan  ke 1  mendapatkan  nilai    nilai Cut-Off
optimal sebesar >  2,60 berarti perusahaan dalam kondisi keuangan yang sehat atau tidak  mengalami  kesulitan  keuangan.  Pada  tahun  2021  triwulan  ke  1  PT.  Sepatu Bata mendapatkan nilai Z-Score sebesar 4,22 dari nilai Cut-Off Altman Z-Score tidak bangkrut yakni sebesar > 2,60 yang artinya PT. Sepatu Bata masuk dalam kategori yang berpotensi  dalam  keadaan  Sehat  atau  tidak  bangkrut .  Pada  triwulan  ke  2 PT. Sepatu Bata kembali masuk dalam kategori yang berpotensi tidak mengalami kebangkrutan dengan nilai Z-Score sebesar 4,98  dari nilai Cut-Off tidak bangkrut sebesar > 2,60. Dan pada triwulan ke 3 perusahaan PT. Sepatu Bata  mendapatkan nilai  Z-Score  sebesar  3,75  dari  nilai Cut-Off tidak  bangkrut  sebesar  >  2,60  yang artinya  PT.  Sepatu  Bata  masuk  dalam  kategori  yang berpotensi  dalam  keadaan sehat atau tidak bangkrut.
Hasil analisis yang dilakukan dengan metode Zmijewski dengan menggabungkan ke 3 rasio keuangan dalam memprediksi kesulitan keuangan pada PT.  Sepatu  Bata  pada  tahun  2021  dimana  pada  triwulan  ke  1  sampai  dengan triwulan ke 3 mendaptkan nilai Zm dibawah nilai Cut-Off bangkrut metode Zmijewski yakni  >0,5  yang  menggambarkan  perusahaan  mengalami  kinerja  yang  baik,  dan tidak  mengalami  kesulitan  keuangan.  Pada  tahun  2021  triwulan  ke  1  PT.  Sepatu Bata  mendapatkan  nilai  Zmijewski  sebesar  2,39  jauh  lebih  besar  dari  nilai Cut-Off tidak  bangkrut  Zmijewski  yakni  >  0,5  yang  artinya  PT.  Sepatu  Bata  masuk  dalam kategori yang berpotensi mengalami kebangkrutan . Pada triwulan ke 2 PT. Sepatu Bata  kembali  masuk  dalam  kategori  yang berpotensi  mengalami  kebangkrutan dengan  nilai  Zmijewski  sebesar  2,28  jauh  lebih  besar  dari  nilai Cut-Off bangkrut Zmijewski yakni > 0,5. Dan pada triwulan ke 3 perusahaan PT. Sepatu Bata kembali mendapatkan  nilai  Zmijewski  sebesar  3,26  jauh  lebih  besar  dari  nilai Cut-Off bangkrut Zmijewski yakni > 0,5 yang artinya PT. Sepatu Bata masuk dalam kategori yang berpotensi mengalami kebangkrutan.
Setelah dilakukan analisis kebangkrutan dengan menggunakan metode Altman Z-Score  dan  Zmijewski  dapat  diketahui  bahwa  terdapat  pebedaan  hasil  kedua metode  tersebut.  Dimana  metode  Altman  Z-Score  yang  memiliki  tingkat  akurasi sebesar  95%  memprediksi  bahwa  PT.  Sepatu  Bata  pada  tahun  2021  triwulan  ke  1 berada dalam kondisi yang berpotensi dalam keadaan sehat atau tidak bangkrut, dimana  PT.  Sepatu  Bata  mendapatkan  nilai  sebesar  4,22    dari  nilai Cut-Off tidak bangkrut sebesar > 2,60 dan pada triwulan ke 2 nilai Z-Score sebesar 4,98 jauh lebih besar dari nilai Cut-Off tidak bangkrut > 2,60 berarti perusahaan dalam kondisi yang Berpotensi  tidak  mengalami  kebangkrutan dan  pada  triwulan  ke  3  nilai  Z-Score sebesar  3,75  dari  nilai Cut-Off tidak  bangkrut  sebesar  >  2,60  berarti  dalam  kondisi yang berpotensi  dalam  keadaan  sehat  atau  tidak  bangkrut .  Metode  Zmijewski yang  memiliki tingkat akurasi sebesar 95,29% memprediksi bahwa PT. Sepatu Bata pada  tahun 2021  triwulan  ke  1  sampai  dengan  triwulan  ke  3 masuk  dalam  kategori perusahaan yang berpotensi  lebih besar mengalami   kebangkrutan dengan nilai Zm lebih kecil dari nilai Cut-Off bangkrut Zmijewski > 0,5 dimana pada triwulan ke 1 mendapatkan nilai  Zm  sebesar  2,39  pada  triwulan  ke  2  sebesar 2,28 dan  pada  Zm triwulan ke 3 sebesar 3,26.
Jadi  secara  keseluruhan  dapat  disimpulkan  bahwa  prediksi  kebangkrutan dengan  membandingkan  kedua  metode  tersebut  dari  tahun  2021  triwulan  ke  1 sampai dengan triwulan ke 3 metode yang dijadikan pertimbangan dalam mengambil keputusan  oleh  pihak  yang  berkepentingan  terhadap  perusahaan  adalah  metode Zmijewski.  Hal  ini  dilihat  dari  persentase  tingkat  akurasi  metode  Zmijewski  sebesar 95,29 % dibandingkan nilai tingkat akurasi Altman Z-Score sebesar 95%. Dan dilihat
juga  dari  rasio  rasio  yang  digunakan  metode  zmijewski  lebih  lengkap  dan  tepat dimana  zmijewski  menggunakan  laba,  total hutang,  total  aset, aktiva  lancar,  hutang lancar. Dari perhitungan diatas terdapat perbedaan hasil dari kedua metode tersebut. Hal  ini  dikarenakan  dinilai  dari  tingkat  akurasi  metode  yang  berbeda,  nilai Cut  Off yang berbeda, dan menggunakan rasio yang berbeda.
Menurut  Diana  (2018:87)”  tidak  ada  perusahaan  yang  dapat  terhindar  pada resiko  kebangkrutan”.  Hal  tersebut  berlaku  untuk  perusahaan  PT.  Sepatu  Bata. Menurut  Diana  (2018:87)  prospek  industry  kedepan, mismanagement dapat berakibat  fatal  bagi  kondisi  perusahaan.  Potensi  kebangkrutan  akan  semakin menguat  manakal  ekonomi  berada  di  ambang  resesi,  dan  daya  beli  masyarakat dapat  menjadi  salah  satu  penguji  seberapa  kokoh  suatu  perusahaan.  Hal  tersebut merupakan  keadaan  yang  tengah  dialami  oleh  PT.  Sepatu  bata  dimana  prospek industry  semakin  melemah  ditambah  dengan  resei  ekonmi  yang  terjadi  baik  di Indonesia  maupun  dunia  yang  diakbatkan  oleh  pandemic  covid-19  yang melemahkan    hamper  seluruh  segi  keuangann  bagi  masyarakat,  perusahaan maupun  pemerintah.  PT.  Sepatu  Bata  mengalami  penurunan  pendapatan  dimana penjualan semakin terus menurun akibat covid-19 pada tahun 2021.
Di  metode  Zmijewski  PT.  Sepatu  Bata  mendapatkan  hasil  prediksi  nya  diatas nilai Cut Off sebesar 0,5 yang berarti perusahaan mengalami kebangkrutan namun di  kenyataan  PT.  Sepatu  Bata  PT.  Sepatu  Bata  tidak  mengalami  kebangkrutan  itu dikarena  PT.  Sepatu  Bata  masih  mendapatkan  nilai  ekuitas  yang  masih  positif  dan mendapatkan nilai modal kerja yang positif. Menurut H endra & Pujiastuti (2019), “jika suatu  dalam  penelitian  ini  hasilnya  menggunakan  metode  tersebut  mendapatkan hasil  bangkrut  tapi  di  kenyataan  perusahaan  tersebut  masih  berjalan  dengan  baik oleh  karena  itu  di  dalam  kedua  model  prediksi  ini  hanya  sebagai  pendeteksi  dini terjadinya  kebangkrutan  pada  kenyataan  tidak  hanya  disadari  pada  laporan keuangan saja tetapi bisa dari bentuk laporan internal perusahaan lainnya.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Eka (2018), yang juga melakukan Analisis  perbandingan  model  Altman  Z-Score,  Zimjewski,  dan  Springate  dalam memprediksi kebangkrutan perusahaan delisting di BEI (Studi kasus pada PT. Aqua Golden  Mississipi  Tbk  Periode  tahun  2008-2010)  menggunakan  analisis  Altman  Z- Sore  bahwa  perusahaan  dalam  kategori  sehat  atau  tidak  bangkrut,  sedangkan dengan  menggunakan  Zmijewski  pada  tahun  2008  sampai  dengan  2010  bahwa perusahaan  dalam  kategori  berpotensi  mengalami  kebangkrutan.  Sama  hal  nya dengan  memprediksi  kebangkrutan  di  PT.  Sepatu  Bata  tahun  2021  triwulan  ke  1 sampai  dengan  triwulan  ke  3  dimana  di  metode  Altman  Z-Score  terdapat  hasil perusahaan dalam kategori sehat atau tidak bangkrut sedangkan metode Zmijewski bahwa perusahaan dalam kategori berpotensi mengalami kebangkrutan.
Menurut  Kristanti  {2018:3)  menyatakan  bahwa  salah  satu  awal  perusahaan dapat  terjadi  kebangkrutan  yakni  perusahaan  tersebut  tengah  dalam  kesulitan keuangan yang tidak memiliki kemampuan dalam memenuhi kewajibannya. Brigham dan  Gapenski  (Kristanti,  2018:8)  menyatakan  perusahaan  yang  tengah  mengalami kesulitan keuangan yakni ketika pada biaya modalnya sendiri. Hal ini sejalan dengan PT.  Sepatu  Bata  dimana  pada  triwulan  sampai  triwulan  ke  3  sepatu  bata mendapatkan  hasil  laba  bersih  yang negatif  dan  laba  sebelum bungaan pajak  yang negatif.
Menurut Kristanti (2018:2) menyatakan kemungkinan dampak baik dan dampak buruknya dari Financial Distress dimana jika perusahaan tidak dapat mengendalikan situasi yang sedang terjadi maka dapat menjadi seleksi alam yang kejam yang dapat
tersngkir  dari  perusahaan  pasar  yang  dapat  menjerumuskan  perusahaan  dalam kondisi default atau bangkrut. jika suatu perusahaan mengelolah situasi dengan baik maka  akan  dapat  menguntungkan  bagi  perusahaan  dimana  dapat  menjadi  sebuah peringatan  atau  alarm  yang  disebut  system  “ early  w arning” untuk  problem  yang muncul.  Dari  pendapat  diatas  maka  PT.  Sepatu  Bata  dapat  mengendalikan  situasi saat  ini  maka  hal  ini  bisa  menjadi  suatu  hal  yang  baik  dapat  menjadi  alarm  atau peringatan sejak dini bagi perusahaan sehingga perusahaan dapat memperbaiki jika suatu  saat  terjadi  penurunan  kinerja  perusahaan.  Namun  jika  perusahaan  terus mendapatkan  kinerja  keuangan  yang  terus  menurun  maka  hal  yang  paling  fatal dapat menyebabkan Pt. Sepatu Bata ini masuk dalam kondisi bangkrut.

## E. KESIMPULAN DAN SARAN

## 1. Kesimpulan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  potensi  kebangkrutan  dengan menggunakan metode Altman Z-Score dan Zmijewski dan membandingkan hasil dari kedua  metode  tersebut.  Berdasarkan  hasil  analisis  serta  pembahasan  pada  bab  IV terdapat  perbedaan  hasil  antara  kedua  metode  yaitu  metode  Altman  Z-Score  dan Zmijewski yang dapat disimpulkan sebagai berikut :
a) Pada  model  prediksi  kebangkrutan  Altman  Z-Score  yang  digunakan  dalam menganalisis  kebangkrutan  dengan  tingkat  akurasi  sebesar  95%  memprediksi bahwa  pada  PT.  Sepatu  Bata  Tbk  pada  tahun  2021  di  triwulan  ke  1  sampai dengan triwulan ke 3 PT. Sepatu Bata di golongkan pada kategori perusahaan dalam  keadaan  sehat  atau  tidak  bangkrut  dengan  mendapatkan  nilai  Z-Score sebesar  4,22,  pada  triwulan  ke  3  sebesar  4,98,  dan  pada  triwulan  ke  sebesar 3,75.
b) Untuk  metode  Zmijewski  dengan  tingkat  akurasi  95,29%  memprediksi  bahwa PT.  Sepatu  Bata  Tbk  pada  triwulan  ke  1  sampai  dengan  triwulan  ke  3 digolongkan  pada  perusahaan  yang  masuk  dalam  kategori  perusahaan  yang berpotensi  mengalami  kebangkrutan  dengan  mendapatkan  nilai  Zm  sebesar 2,39 pada triwulan ke 1, pada triwulan ke 2 sebesar 2,28 dan pada triwulan ke 3 sebesar 3,26.
c) Dari  perbandingan  kedua  metode  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  prediksi kebangkrutan dengan membandingkan kedua metode tersebut dari tahun 2021 triwulan ke 1 sampai dengan triwulan ke 3 metode yang dijadikan pertimbangan dalam  mengambil  keputusan  oleh  pihak  yang  berkepentingan  terhadap perusahaan  adalah  metode  Zmijewski.  Hal  ini  dilihat  dari  persentase  tingkat akurasi  metode  Zmijewski  sebesar  95,29  %  dibandingkan  nilai  tingkat  akurasi Altman Z-Score sebesar 95%. Dan dilihat juga dari rasio rasio yang digunakan metode  zmijewski  lebih  lengkap  dan  tepat  dimana  zmijewski  menggunakan laba,  total  hutang,  total  aset,  aktiva  lancar,  hutang  lancar.  Dari  perhitungan diatas  terdapat  perbedaan  hasil  dari  kedua  metode  tersebut.  Hal  ini dikarenakan  dinilai  dari  tingkat  akurasi  metode  yang  berbeda,  nilai Cut  Off yang berbeda, dan menggunakan rasio yang berbeda.

## 2. Saran
Berdasarkan  kesimpulan  dalam  penelitian  ini,  maka  dapat  diberikan  saran sebagai berikut ini :
a) Hendaknya  PT.  Sepatu  Bata  Tbk  segera  mencari  langkah  perbaikan  untuk mencegah  terjadinya  kebangkrutan  dengan  melihat  strategi-strategi  dan
kebijakan.  Seperti  menghemat  beban-beban  dan  biaya-biaya  yang  harus dikeluarkan,  sehingga  dapat  mengurangi  kas  yang  harus  dikelurkan perusahaan  dengan  harapan  permasalahan  yang  dihadapi  perusahaan  dapat diatasi.
b) Hendaknya  pemerintah  Indonesia  juga  membuat  kebijakan  serta  langkah- langkah  seperti  memberikan  suntikan  dana  pada  PT.  Sepatu  Bata  untuk membantu krisis keuangan yang sedang dihadapi PT. Sepatu Bata Tbk.

## DAFTAR PUSTAKA
Diana S. R. (2014). Analisis Laporan Keuangan dan Aplikasinya . Bogor:in Media
Eka  A.  A.  (2018).  Analisis  perbandingan  model  Altman  Z-Score,  Zmijewski,  dan Springate dalam memprediksi kebangkrutan perusahaan deslisting di BEI (studi kasus pada PT. Aqua Golden Mississipi Tbk periode tahun 2008-2010). Jurnal
Hanafi,  M.  M.,  &  Halim,  A.  (2016),  Analisis  Laporan  Keuanagan,  Yogyakarta:UPP STIM YKPN.
Herispon.  (2016), Analisis  Laporan  Keuangan .  Pekan  Baru:Sekolah  Tinggi  Ilmu Ekonomi Riau.
Hery.  (2015), Analisis  laporan  Keuangan .  Yogyakarta:CAPS  (Center  For  Academic Publshing Service).
Imron.(2019).  Analisa  pengaruh  kualitas  produk  terhadap  kepuasan  konsumen menggunaka metode kuantitatif pada CV. Meubele Berkah Tangerang. IJSE 5, 19-28
Karina, S. D. (2014). Prediksi Kebangkrutan pada perusahaan media yang terdaftar di bursa efek indoensia. Jurnal.
Karitahadi , H., Syamsul, R. U., Siregear, S. V., & Wahyuni, E. T. (2016), Akuntansi Keunagan  Berdasarkan  SAK  Berbasis  IFRS.  Jakarta:Ikatan  akuntansi Indonesia
Kristanti,F, T. (2019). Financial Distress, Malang: Intelgensi media
Kasmir (2018), Analisis Laporan Keuangan. Jakarta:PT. Raja Grafindo Prasada.
Prihadi,  T.  (2013)  Analisis  laporan  keuangan  Teori  dan  aplikasi.  Jakarta:Ppm Manajemen.
Sari,  R.  R.,  Lau,  E.  A.,  &  Heriyanto.  (2018),  Analisis  potensi  Kebangkrutan  PT Sepatu Bata Tbk pada tahun 2018. Jurnal Akuntansi 9(2), 1-5.
Suhendra,  A.,  Ayesha,  &  Nadyastika,  G.,  et.al    (2015),  Strategi  Manajemen Pengembangan Usaha PT. Sepatu Bata. Tbk. Jurnal Akuntansi 1-10