E-ISSN: 2548-1398 Published by: Ridwan Institute
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia p–ISSN: 2541-0849 e- ISSN: 2548-1398 Vol. 7, No. 4, April 2022

## PENGARUH  PENGETAHUAN  KEUANGAN  TERHADAP  NIAT  INVESTASI SAHAM  DI INDONESIA DENGAN PERSEPSI RISIKO SEBAGAI VARIABEL MODERASI

## Achmad Chusanudin, Agus Munandar,
Magister Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Esa Unggul, Indonesia Magister Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Esa Unggul, Indonesia Email: maschusan@gmail.com, agus.munandar@esaunggul.ac.id

## Abstrak
Tujuan  investasi  seorang  investor  adalah  memperolah  keuntungan  ( Return )  baik yang berupa C apital Gain maupun dividen. Investasi akan mengalami keuntungan apabila  keputusan  yang  diambil  oleh  investor  sesuai  dengan  analisa  yang  ada. Sehingga dengan adanya keputusan yang tepat ini maka peluang lebih besar dalam menghasilkan keuntungan. Penelitian ini bertujuan untuk mengeksplorasi Pengaruh Pengetahuan  Keuangan  terhadap  Niat  Investasi  Saham  dengan  Persepsi  Risiko sebagai Moderasi pada Bursa Efek Indonesia. Dengan adanya penelitian ini semoga dapat memberikan kontribusi pada tataran teori/keilmuan manajemen keuangan dan juga  memberikan  implikasi  terhadap  perkembangan  Pasar  Modal  Indonesia. Pengumpulan  data  dilakukan  dengan  cara  menggunakan  kuisioner  dengan  120 sampel.  Peneliti  menggunakan  sampel  acak  dan  populasi  penelitian  termasuk investor perorangan di Bursa Efek Indonesia (IDX). Studi ini merupakan penelitian kuantitatif dengan metode Structural Equation Model (SEM). Pengolahan dan analisa data menggunakan perangkat lunak SPSS dan Lisrel. Uji validitas dilakukan dengan melihat  nilai  pengukuran  Kaiser-Meyer-Olkin  (KMO).  Hasil  penelitian menyimpulkan bahwa, Pertama, terdapat pengaruh pengetahuan keuangan terhadap niat  investasi.  Kedua,  terdapat  pengaruh  persepsi  risiko  terhadap  niat  investasi. Ketiga, persepsi risiko memoderasi hubungan antara pengetahuan keuangan dan niat investasi.  Implikasi  penelitian  ini  terhadap  investor  hendaknya  meningkatkan pengetahuan  keuangan  sehingga  dalam  berinvestasi  akan  tercapai  tujuan  yaitu mendapatkan hasil yang sesuai
Kata Kunci: Pengetahuan Keuangan, Niat Investasi, Perilaku Keuangan, Persepsi Risiko

## Abstract
The investment objective of an investor is to obtain a return, either in the form of capital gains or dividends. Investment will experience profits if the decisions taken by investors are in accordance with the existing analysis. So with this right decision, there is a greater chance of making a profit. The purpose of this study was to explore the effect of financial knowledge on stock investment intentions with risk perception as moderating on the Indonesia Stock Exchange. It is hoped that this research can contribute  to  the  theoretical/scientific  level  of  financial  management  and  have implications  for  the  development  of  the  Indonesian  Capital  Market.  This  research was  conducted  using  a  questionnaire  to  collect  data  with  120  samples.  The researcher used a random sample and the study population included  all individual investors on the Indonesia Stock Exchange (IDX). This study is a quantitative study using the Structural Equation Model (SEM) method. Processing and analyzing data using SPSS and Lisrel software. The validity test was carried out by looking  at the measurement  values  of  Kaiser-Meyer-Olkin  (KMO).  The  results  of  the  study conclude that, First, there is an effect of knowledge on investment intentions. Second, there is an influence of risk perception on investment intention. Third, risk perception moderates  the  relationship  between  financial  knowledge  and  investment.  The implication of this research for investors is to increase financial knowledge so that in investing will be achieved, namely getting appropriate results

## Keywords:  Financial  Knowledge,  Investment  Intention,  Financial  Behavior,  Risk Perception

## Pendahuluan
Berdasarkan  data  pada  PT  Kustodian  Sentral  Efek  Indonesia  (KSEI)  pada  bulan April  2021  jumlah  investor  yang  ada  di  Pasar  Modal  Indonesia  berjumlah  5.088.093, dengan total aset mencapai 801,97 T. Berdasarkan data tersebut terbagi ke dalam tingkat pendidikan dibawah SMA 52,25%, D3 7,86%, S1 36,41%, dan ≥ S2 3,49%. Berdasarkan persebaran  wilayah,  Pulau  Jawa  terdapat  investor  terbanyak  sejumlah  70,66% ( www.ksei.co.id/ ,  2021).  Jumlah  Investor  yang  ada  jika  dibandingkan  dengan  jumlah penduduk di Indonesia sangatlah kecil, Sehingga informasi tentang pasar modal ini masih perlu disampaikan kepada masyarakat guna meningkatkan jumlah investor yang ada.
Tujuan  investasi  seorang  investor  adalah  memperolah  keuntungan  ( Return )  baik yang  berupa  C apital  Gain maupun  dividen.  Investasi  akan  mengalami  keuntungan apabila  keputusan  yang  diambil  oleh  investor  tepat  sesuai  dengan  Analisa  yang  ada. Sehingga  dengan  adanya  keputusan  yang  tepat  ini  maka  peluang  lebih  besar  dalam menghasilkan  keuantungan.  Pada  dasarnya,  setiap  investor  akan  memiliki  hal  yang berbeda  dalam  mengambil  keputusan.  Hal  ini  dikarenakan  adanya  factor  psikologi investor yang berbeda sehingga mempengaruhi keputusan investasi yang diambil (Seto, 2017).
Pengetahuan keuangan merupakan hal mendasar dalam menentukan proses bisnis pada lembaga keuangan baik Lembaga perbankan maupun lembaga keuangan non-bank (Dewi,  Febrian,  Effendi,  &  Anwar,  2020) .  Selain  itu,  pengetahuan  keuangan  juga diperlukan  oleh  investor  individu  dalam  melakukan  pengambilan  keputusan  untuk
berinvestasi, hal ini dikarenakan pengetahuan keuangan dianggap sebagai sarana untuk mempercepat  kesejahteraan  finansial (Yang,  Al  Mamun,  Mohiuddin,  Ali  Al-Shami,  & Zainol, 2021) . Dengan adanya kemampuan ini memungkinkan penilaian yang tepat dan pengambilan  keputusan  yang  efektif  tentang  penggunaan  investasi,  sehingga  investor dapat percaya diri untuk melakukan penilaian yang rasional dan diperhitungkan dengan baik.
Terdapat beberapa penelitian yang sudah di teliti sehubungan dengan pengetahuan keuangan  dengan  niat  berinvestasi  diantaranya  yaitu (Shehata et  al .,  2021) melakukan penelitian pada bursa efek Arab Saudi dan mendapatkan hasil bahwa terdapat hubungan signifikan antara pengetahuan keuangan dengan niat investasi. Penelitian juga dilakukan oleh Rahim Khan et al ., (2020) pada bursa efek Amerika dengan menghasilkan bahwa pengetahuan  keuangan  mempunyai  hubungan  positif  signifikan  dengan  keputusan investasi. Penelitian lain juga dilakukan oleh O. T. Nguyen, (2020), (Lima et al ., 2020), (Dewi  et  al.,  2020;  Kurniawan,  2021;  Salisa,  2021;  Sumiati,  Widyastuti,  Takidah,  & Suherman, 2021).
Selain  pengetahuan  keuangan,  terdapat  juga  persepsi  risiko  yang  mempengaruhi investor  dalam  mengambil  keputusan  investasi.  Persepsi  risiko  merupakan  cara memandang  atau  mengasumsikan  risiko  yang  mungkin  terjadi  pada  seseorang  dengan cara merefleksikan peristiwa yang telah terjadi pada orang lain (Kurniawan, 2021) . Risiko yang ini direfleksikan ini mempunyai arti bahwa setiap tindakan investor memiliki risiko yang  kemungkinan  tidak  bisa  dihindari  dengan  pasti,  dan  beberapa  di  antaranya merupakan  hal  yang  tidak  menyenangkan (Thai,  Trang,  &  Tho,  2017) .  Menurut  teori risiko  yang  ada  menunjukkan  bahwa  manfaat  atau  keuntungan  sering  disertai  dengan risiko. Dalam investasi terdapat risiko kerugian keuangan karena kesalahan transaksi atau penyalahgunaan rekening saham. Selain itu juga terdapat risiko hilangnya privasi karena penipuan internet atau intrusi peretas (Maziriri, Mapuranga, & Madinga, 2019) .
Berdasarkan  penelitian  sebelumnya  terdapat  hubungan  yang  signifikan  antara persepsi risiko dengan niat investasi sebagaimana yang sudah diteliti oleh (Shehata et al ., 2021) pada bursa efek Arab Saudi. Penelitian terkait persepsi risiko juga dilakukan oleh (Maziriri et al ., 2019); (Ibrahim & Arshad, 2017); (Thai et al ., 2017); (Ricciardi, 2011); dan (Oanh  Thi  Nguyen,  2020) .  di  Indonesia  sendiri  juga  pernah  dilakukan  penelitian tentang persepsi risiko berkaitan dengan keputusan investasi yaitu (Anastasia & Malelak, 2018; Kurniawan, 2021; Nur Aini & Lutfi, 2019; Onasie & Widoatmodjo, 2020).
Eksplorasi terkait Pengaruh Pengetahuan Keuangan Terhadap Niat Investasi Saham Dengan  Persepsi  Risiko  Sebagai  Moderasi  sudah  dilakukan  oleh  peneliti  sebelumnya yaitu (Shehata et al ., 2021) pada Bursa Efek Arab Saudi dengan responden sejumlah 400 peserta.  di  Indonesia  juga  pernah  dilakukan  penelitian  tentang  pengaruh  pengetahuan keuangan  terhadap  niat  berinvestasi  diantaranya  yaitu  oleh (Dewi et  al .,  2020; Kurniawan, 2021; Salisa, 2021; Sumiati et al ., 2021) . Para peneliti tersebut menghasilkan penemuan  bahwa  ada  hubungan  yang  signifikan  antara  pengetahuan  keuangan  dengan niat investasi. Sedangkan pada penelitian lain, terdapat perbedaan hasil yaitu tidak adanya hubungan  signifikan  antara  pengetahuan  keuangan  dengan  niat  investasi.  Seperti
penelitian yang dilakukan oleh (Abdillah, Permatasari, & Hendrawaty, 2019; Claudia & Nuryasman MN, 2019; Darmawan, Kurnia, & Rejeki, 2019).
Adanya  ketidakkonsistensian  hasil  penelitian  yang  berkaitan  dengan  pengaruh pengetahuan keuangan terhadap niat berinvestasi berdasarkan penelitian diatas, maka ini merupakan sebuah bukti empiris bahwa penelitian tersebut belum memberikan bukti yang kuat mengenai pengaruh pengetahuan keuangan terhadap niat berinvestasi. Berdasarkan hal tersebut maka peneliti ingin menguji ketidakkonsistenan penelitian-penelitian tersebut serta  melanjutkan  penelitian Shehata et  al .,  (2021) terkait  Pengaruh  Pengetahuan Keuangan terhadap Niat Investasi Saham dengan Persepsi Risiko sebagai Moderasi pada Bursa  Efek  Indonesia.  Selain  itu  juga  pada  penelitian  dengan  menggunakan  variabel persepsi risiko sebagai moderasi antara pengetahuan keuangan dan niat investasi masih jarang dilakukan di Indonesia.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengeksplorasi  Pengaruh  Pengetahuan  Keuangan terhadap Niat Investasi Saham dengan Persepsi Risiko sebagai Moderasi pada Bursa Efek Indonesia.  Semoga  dengan  adanya  penelitian  ini  bisa  memberikan  sumbangsih  pada tataran  teori/keilmuan  manajemen  keuangan  dan  juga  memberikan  implikasi  terhadap perkembangan pasar modal Indonesia.

## Teori Financial Behaviour
Pada  dunia  investasi,  seorang  investor  tidak  hanya  menggunakan  perkiraan  atas kinerja suatu produk investasi, tetapi juga menggunakan factor psikologi untuk penetapan dalam produk investasi tersebut. Bahkan, ada beberapa orang yang menyatakan bahwa faktor  psikologi  investor  ini  mempunyai  peranan  besar  dalam  berinvestasi (Haymans, 2012) . Adanya faktor tersebut dapat mempengaruhi seorang investor dalam berinvestasi dan  keuantungan  yang  akan  diperoleh.  Oleh  karena  itu,  analisis  pada  bidang  investasi yang menggunakan ilmu psikologi dan ilmu keuangan dikenal dengan tingkah laku atau perilaku keuangan ( Behaviour Finance ).
Bias perilaku ini pernah diteliti di negara maju yaitu Kahneman & Tversky, (1979) menegaskan  bahwa  mayoritas  investor  menggabungkan  bias  perilaku  ini  dalam keputusan investasi mereka (Ullah, 2019) . Ahli keuangan juga menyadari bahwa investor bisa  menjadi  tidak  rasional.  Kesalahan  keputusan  yang  diambil  oleh  investor  dapat mempengaruhi fungsi pasar (Nofsinger, 2016) . Perilaku keuangan dalam hal ini berupaya untuk  menyelesaikan  inkonsistensi  tersebut  melalui  penjelasan  berdasarkan  perilaku manusia,  baik  secara  individu  maupun  kelompok.  Misalnya,  perilaku  keuangan membantu investor terkait mengapa dan bagaimana keadaan pasar mempunyai ketidak efisienan (Baker & Nofsinger, 2010) .
Terdapat empat bidang perilaku keuangan yaitu: Heuristic, Framing, Emotion, dan Market Impact. Heuristic merupakan penyederhanaan metode kompleks yang digunakan untuk membuat suatu penilaian. Framing merupakan persepsi seorang investor tentang pemilihan  yang  investor  miliki  guna  membingkai  suatu  pilihan  tersebut. Emotion merupakan  emosi  manusia  dan  kebutuhan  alam  bawah  sadar  manusia  yang  universal, fantasi, dan ketakutan mendorong banyak keputusan mereka. Sedangkan market impact
merupakan  bagian  dari  perilaku  keuangan  karena  anomali  pasar  memberi  minat  pada kemungkinan bahwa mereka dapat dijelaskan oleh psikologi (Baker & Nofsinger, 2010). Perilaku keuangan didefinisikan sebagai studi pengaruh psikologi pada pelaku jasa keuan dan efek suatu pasar saham yang dapat membantu menjelaskan tentang mengapa dan  bagaimana  pasar  mungkin  tidak  efisien.  Menurut Tversky  &  Kahneman  (1987) bahwa orang tidak menggunakan metode statistik dalam pengambilan keputusan mereka, tetapi  mereka  mengandalkan  sejumlah  prinsip  heuristik  dalam  pengambilan  keputusan mereka. Kahneman & Tversky dianggap sebagai bapak Perilaku keuangan. Sejak 1960- an mereka telah menerbitkan sekitar 200 makalah dan artikel, kebanyakan dari mereka terkait dengan konsep Perilaku keuangan (Barberis & Thaler, 2002).
Menurut pendapat Islam (2012) bahwa perilaku keuangan yaitu lebih menekankan pada    pembelian  dan  keputusan  penjualan  mengenai  investor  pasar  saham.  Menurut Dunne et al (2002) Perilaku keuangan adalah pemahaman  tentang investasi  yang lebih baik dari keputusan investasi yang mempengaruhi harga pasar yang berkaitan dengan bias kognitif  dan  emosional  manusia  dan  sosial. Menurut  Ritter  (2003) Perilaku  keuangan didefinisikan  sebagai  faktor  perilaku  yang  mempengaruhi  pengambilan  keputusan individu.

## Hubungan Pengetahuan Keuangan dengan Niat Investasi
Pengetahuan  keuangan  baik  yang  bersifat  objektif  dan  subjektif  memiliki  efek positif  pada  niat  untuk  berinvestasi  di  pasar  saham.    Keputusan  investor  untuk menempatkan modalnya pada pasar saham juga dipengaruhi oleh hal ini. Semakin bagus pengetahuan keuangan yang dimiliki oleh investor, maka tujuan invetasi akan terwujud dan juga dapat mengurangi risiko dalam investasi. Namun, adanya pengetahuan keuangan atau  pengetahuan  keuangan  yang  subjektif  ini  dapat  mempengaruhi  keputusan berinvestasi.  Sehingga  investor  akan  berperilaku  tidak  rasional  dikarenakan  mengikuti pendapat subjektif investor sendiri. Hal ini juga akan berpengaruh terhadap hasil investasi yang akan diputuskan (Shehata et al ., 2021) .
Menurut Khairunizam  &  Isbanah  (2019) investor  yang  memiliki  tingkat pengetahuan  keuangan  yang  tinggi,  dapat  melakukan  investasi  pada  berbagai  jenis instrument investasi dan juga memahami terkait risiko yang ada yang kemungkinan akan muncul. Sehinga dengan meningkatnya pengetahuan keuangan investor, maka investor tersebut akan menjadi lebih bijak dalam membuat keputusan. Namun, di sisi lain, investor yang  melek  finansial  karena  memiliki  pengetahuan  yang  mendalam  tentang  keuangan melebih-lebihkan  keterampilan  dan  profesi  mereka  dan  lebih  berperilaku  percaya  diri yang berlebihan ( overconfidence ) (Ullah, 2019) . Dengan adanya pengetahuan keuangan, investor juga dapat memahami risiko investasi yang ada. Sehingga keputusan investasi yang ditentukan akan membawa hasil keuntungan sesuai dengan yang diharapkan.
Keterkaitan antara pengetahuan keuangan dan niat untuk berinvestasi sebelumnya sudah pernah diteliti yaitu oleh : (Shehata et al ., 2021); (Rahim Khan et al ., 2020); (Oanh Thi Nguyen, 2020);(Thi Anh Nhu Nguyen & Nguyen, 2020); dan (Pangestika & Rusliati, 2019). Berdasarkan  rekomendasi  penelitian  tersebut,  maka  dibangun  hipotesa  sebagai berikut:
H1 : Terdapat hubungan positif antara pengetahuan keuangan dan niat untuk berinvestasi di Bursa Efek Indonesia.

## Hubungan Persepsi Risiko dengan Niat Investasi
Risiko  dalam  dunia  investasi  merupakan  adanya  tingkat  kerugian  yang  terjadi akibat keinginan atau tujuan investasi yang tidak searah dengan yang diharapkan pada saat  berinvestasi.  Toleransi  risiko  ini  menunjukkan  tingkat  kesediaan  individu  untuk menoleransi  risiko  dari  keputusan  investasi  yang  diambil  (Yulianis  &  Sulistyowati, 2020). Persepsi risiko merupakan bagian dari bias kognitif dan dalam situasi yang tidak pasti, mempengaruhi perilaku manusia dan pengambilan keputusan. Dalam mengambil keputusan,  investor  memiliki  tingkat  toleransi  yang  berbeda-beda.  Toleransi  risiko finansial tidak hanya dipengaruhi oleh karakteristik pribadi tetapi juga faktor kondisional yang mendorong toleransi risiko berubah seiring waktu (Shehata et al ., 2021).
Persepsi  risiko  merupakan  keyakinan  yang  dimiliki  oleh  seseorang  baik  itu individu,  kelompok,  maupun  masyarakat  yang  berkaitan  dengan  kemungkinan  adanya risiko atau tentang tingkat, besarnya, dan waktu efeknya, dan beberapa peneliti tentang perilaku mendefinisikan itu adalah bagaimana orang "melihat" atau "merasa" berkaitan dengan adanya  potensi bahaya atau bahaya. Hal ini akan mempengaruhi investor dalam mengambil keputusan investasi. semakin baik persepsi risikonya maka keputusan hasil investasi juga akan mendapatkan keuntungan yang sesuai dengan risiko tersebut.
Keterkaitan antara Persepsi Risiko dengan Keputusan Investasi sebelumnya sudah pernah diteliti yaitu oleh : Areiqat et al ., (2019); Shehata et al ., (2021); Ady & Hidayat, (2019); dan Yulianis & Sulistyowati, (2020). Dari rekomendasi penelitian tersebut diatas maka dibangun hipotesis sebagai berikut:
H2 : Terdapat hubungan antara persepsi risiko dan niat untuk berinvestasi di Bursa Efek Indonesia.

## Peran Moderasi dari Persepsi Risiko
Variabel  moderasi  secara  umum  yaitu  variabel  yang  dapat  mempengaruhi  arah dan/atau  kekuatan  hubungan  antara  variabel  independen  dan  variabel  dependen.  Efek moderasi ini bisa berubah yaitu dapat meningkatkan atau menurunkan pengaruh variabel independen  terhadap  variabel  dependen (Baron  &  Kenny,  1986). Pada  penelitian  ini, peran mediasi dari persepsi risiko akan diukur apakah persepsi risiko dapat memoderasi hubungan antara pengetahuan keuangan dan niat untuk berinvestasi.
Persepsi risiko sendiri merupakan cara seseorang menafsirkan risiko yang berbeda tentang perkiraan serta kenyataan yang ada. Persepsi risiko ini membuat ketidakpastian dalam menetapkan tujuan pembelian serta dalam mengevaluasi produk (Mello & Collins, 1998) . Proses pengambilan keputusan pada pasar modal juga dipengaruhi oleh informasi yang diperoleh dari orang lain, hal ini dapat menyebabkan investor mengalami kesalahan dalam mengenali risiko dan imbal hasil investasi (Rasheed, Rafique, Zahid, & Akhtar, 2018). Semakin tinggi persepsi risiko, semakin kecil proporsi dana yang diinvestasikan pada aset berisiko tinggi (Nur Aini & Lutfi, 2019).
Peran moderasi persepsi risiko sebelumnya sudah pernah dilakukan penelitian oleh Shehata et al . (2021) dengan hasil persepsi risiko memiliki pengaruh yang cukup negatif
terhadap  hubungan  antara  pengetahuan  keuangan  dan  niat  untuk  berinvestasi  di  Pasar Saham  Arab  Saudi.  Dengan  demikian,  semakin  rendah  risiko  yang  dirasakan,  semakin kuat hubungan ini. Hasil analisis variabel moderasi juga menunjukkan bahwa pengaruh pengetahuan  keuangan  terhadap  niat  untuk  berinvestasi  lebih  besar  jika  risiko  yang dipersepsikan lebih rendah, dan pengaruhnya lebih rendah jika risiko yang dipersepsikan lebih tinggi.
Berdasarkan penelitian tersebut, maka peneliti menyusun hipotesis sebagai berikut: H3 : Persepsi Risiko memoderasi hubungan antara pengetahuan keuangan dan niat untuk berinvestasi di Bursa Efek Indonesia

## Gambar 1 Kerangka Penelitian

## Metode Penelitian
Peneliti  menggunakan  kuesioner  untuk  mengumpulkan  data  primer  untuk penelitian ini. Kuesioner terdiri dari  tiga bagian utama. Bagian pertama mengukur niat untuk  berinvestasi  saham  pada  Bursa  Efek  Indonesia.  Peneliti  menggunakan  indikator Yang et  al. ,  (2021) dengan  meminta  peserta  untuk  menyatakan  tingkat  persetujuan mereka terhadap empat pernyataan tentang niat untuk berinvestasi. yaitu :
a. Saya akan sering berinvestasi di pasar saham
b. Saya akan mendorong teman dan keluarga saya untuk berinvestasi di pasar saham
c. Saya akan berinvestasi di pasar saham dalam waktu dekat
d. Saya percaya bahwa Bursa Efek adalah sarana investasi yang menarik Bagian  kedua  mengukur  pengetahuan  keuangan  tentang  saham  dengan  meminta peserta  menjawab  pernyataan  pengetahuan  keuangan  yang  merupakan  indikator  dari Yang et al ., (2021) yaitu :
a. Saya memiliki pengetahuan lengkap tentang bursa
b. Saya memeriksa laporan keuangan perusahaan 5 tahun terakhir sebelum berinvestasi
c. Saya mempertimbangkan posisi keuangan perusahaan sebelum berinvestasi
H2 H3 Niat Investasi Di Bursa Efek (NI) Persepsi Risiko (PR) Pengetahuan Keuangan (PK) H 1
d. Mempertimbangkan periode jangka panjang (misalnya, 10–20 tahun) saham biasanya memberikan keuntungan tinggi
Bagian ketiga mengukur persepsi risiko yang dirasakan dengan meminta peserta untuk  menyatakan  tingkat  persetujuan  mereka  dengan  enam  pernyataan  tentang  risiko yang dirasakan sesuai dengan penelitian Areiqat et al., (2019) yaitu :
a) Saya memiliki rasa takut untuk berinvestasi di saham
b) Saya  berhati-hati  dengan  saham  yang  menunjukkan  perubahan  harga  atau  aktivitas perdagangan secara tiba-tiba
c) Saya khawatir berinvestasi di saham yang memiliki kinerja negatif di masa lalu
d) Saya merasa bahwa membeli saham di Bursa Efek Indonesia itu penuh ketidakpastian e) Investasi  saya  di  saham  sebagian  besar  didasarkan  pada  pengetahuan  investasi, pengalaman dan pendidikan.
f) Saya takut membeli saham pada perusahaan yang mengalami kerugian
g) Saya merasa bahwa membeli saham di Bursa Efek Indonesia itu menarik
Jawaban  semua  pertanyaan  sudah  disediakan  oleh  peneliti  dengan  cara  memilih satu jawaban yaitu : 1 sangat tidak setuju, 2 tidak setuju, 3 ragu-ragu, 4 setuju, 5 sangat setuju.

## Populasi dan Sampel Penelitian
Penelitian ini memiliki populasi yaitu investor individual di Bursa Efek Indonesia dengan populasi investor yang ada sejumlah 5.088.093 ( www.ksei.co.id/ , 2021). Teknik pengambilan  sampel  penelitian  menggunakan nonprobability  sampling ,  berupa  survei online . Penelitian ini mengumpulkan data kuantitatif secara survei online melalui tautan formulir  Google  di  berbagai  platform  media  social  seperti:  WhatsApp,  Telegram  dan Instagram. Periode pengumpulan data yaitu bulan Oktober sampai November 2021. Menurut Sugiyono,  (2016) untuk  menentukan  besarnya  sampel  dilakukan  melalui pendekatan statistik dengan menggunakan rumus Slovin yaitu:
Keterangan: n : ukuran sampel N : ukuran populasi e : derajat toleransi
Jumlah populasi pada penelitian ini merupakan ukuran populasi (N) dalam  rumus slovin. Derajat kesalahan yang digunakan yaitu sebesar 10% didapat berdasarkan derajat kepercayaan sebesar 90%. Maka didapatkan jumlah sampel sebesar 100 sampel. Berikut perhitungan menggunakan rumus sloven:
5.088.093          = 100 1+5.088.093x0,10 2
Penelitian ini membutuhkan sampel sebesar 100 sampel. Untuk antisipasi adanya data eror peneliti menjadikan sampel menjadi 120. Sampel pada penelitian ini mempunyai kriteria yaitu investor perorangan yang tinggal di Wilayah Negara Indonesia yang sedang atau  akan  melakukan  transaksi  membeli  saham  perusahaan  terbuka  yang  tercatat  pada Bursa Efek Indonesia.

## Analisa Data
Menurut (Sugiyono, 2016) analisa data merupakan proses menjelaskan data yang diambil  dari  hasil  wawancara  dan  jenis  pengumpulan  data  lain  guna  disajikan  dengan baik. Untuk menganalisis data yang terkumpul, peneliti menggunakan analisis deskriptif untuk  menggambarkan  kondisi  demograsi  dari  data  yang  diperoleh,  hal  ini  meliputi jumlah data, jenis kelamin, umur, tingkat pendidikan, jangka waktu treding serta modal portofolionya. Dengan adanya analisa deskriptif ini peneliti akan mengetahui gambaran data responden secara keseluruhan.
Analisa  validitas  dan  reliabilitas  ini  dilakukan  dengan  melihat  nilai  pengukuran Kaiser-Meyer-Olkin (KMO) dan Measure of Sampling Adequacy (MSA). Nilai KMO dan MSA  lebih  dari  0,5  artinya  analisis  faktornya  sudah  sesuai.  Sedangkan  untuk  uji reliabilitas  dilakukan  dengan  menggunakan  SPSS,  uji  ini  mengunakan  pengukuran Cronbach’s  Alpha.  Jika  nilai  Cronbach’s  Alpha  lebih  dari  0,6  maka  lebih  baik  dan bermakna reliabel (Hair, Anderson, Babin, & Black, 2018) .
Penelitian  ini  menggunakan  metode structural  equation  modeling (SEM)  untuk menganalisis data. Analisa model statistik bersifat cross-sectional . Untuk melakukan uji hipotesis yang diajukan dalam penelitian akan diuji dengan SEM melalui metode analisis jalur  ( path  diagram  analysis )  menggunakan  bantuan  Lisrel.  Untuk  uji  statistic menggunakan  uji  T,  dengan  derajat  signifikansi  10%  yaitu  >  1,28.  Jika  data  yang diperoleh nilai T lebih dari nilai standar (1,28) maka data tersebut mendukung hipotesis. Selain uji T, dilakukan juga pengukuran persamaan model yang dilihat pada nila R 2 , nilai ini  memiliki  makna  bagaimana  variabel  independent  mampu  menjelaskan  variabel dependen (Sugiyono, 2016).
Uji variabel moderasi persepsi risiko terhadap niat investasi dengan menggunakan Uji Sobel yang mana uji ini dengan melihat nilai t a dan t b. Nilai t a ini merupakan nilai T- hitung  dari  variabel  independent  menuju  variabel  moderasi  dan  t b merupakan  nilai  T- hitung dari variabel moderasi menuju variabel dependen. Jika nilai T > 1,28 maka artinya variabel tersebut mampu memoderasi hubungan antara variabel independent dan variabel dependen

## Hasil dan Pembahasan
Responden  pada  penelitian  ini  merupakan  investor  perorangan  yang  melakukan transaksi  beli/jual  saham  perusahaan  yang  tercatat  pada  Bursa  Efek  Indonesia,  dengan total  responden  sejumlah  120  responden.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  responden  pada penelitian  ini  sudah  mewakili  dalam  hal  penelitian  dengan  derajat  kepercayaan  90  % dengan eror 10 % yang mana hanya memerlukan 100 responden, untuk antisipasi eror maka peneliti menambahkan sehingga menjadi 120 responden.
Sebelum  kuisioner  atau  daftar  pertanyaan  digunakan,  terlebih  dahulu  daftar pertanyaan tersebut di uji tentang validitas dan realibilitasnya. Hal ini dimaksudkan untuk meyakinkan bahwa daftar pernyataan tersebut dapat digunakan sebagai alat ukut dengan ketepatan pengukuran ( goodness of measure ). Pada pengukuran uji validitas dengan 30 responden, mendapatkan hasil bahwa seluruh variabel memiliki nilai KMO > 0,50 dan nilai MSA lebih dari 0,5. Uji ini dilakukan dengan menggunakan SPSS dengan analisis CFA  uji  KMO  and  Bartlett's  Test  dan  MSA.  Sedangkan  untuk  uji  reliabilitas  pada  30 responden  memiliki  nilai  hasil  uji  reliabilitas  yaitu  0,866.  Hal  ini  menyatakan  bahwa setiap pernyataan atau variabel dapat diterima/valid.

## Tabel 1
Hasil Uji Validitas pada 30 Responden menggunakan KMO dan Bartlett’s Test No   Variabel KMO 1 Niat Investasi 0.802 2 Pengetahuan Keuangan 0.722 3 Persepsi Risiko 0.638 Sumber : hasil olah data SPSS Tabel 2 Hasil Uji pada 30 Responden Nilai MSA No   Niat Investasi Nilai MSA Pengetahuan Keuangan Nilai MSA Persepsi Risiko Nilai MSA 1 NI1 0,785 PK1 0,743 PR1 0,529 2 NI2 0,778 PK2 0,687 PR2 0,714 3 NI3 0,829 PK3 0,689 PR3 0,545 4 NI4 0,820 PK4 0,809 PR4 0,726 5 PR5 0,679 6 PR6 0,725 7 PR7 0,669 Sumber : hasil olah data SPSS
Selanjutnya dilakukan uji reliabilitas. Hasil uji reliabilitas seluruh variabel dengan 30 responden terdapat pada tabel berikut:
Tabel 3 Hasil Uji Reliabilitas 30 Responden Cronbach's Alpha N of Items .866 15
Uji  reliabilitas  mendapatkan  nilai Cronbach's  Alpha yaitu  0,847.  Hal  ini menyatakan bahwa setiap pernyataan dapat diterima dikarenakan jumlah nilai Cronbach's Alpha lebih dari 0,60 (Hair et al., 2018) .
Setelah  dilakukan  pengumpulan  data  pada  120  responden,  maka  dilakukan  uji validitas  dan  reliabilitas  terhadap  data  tersebut.  Uji  validitas  mendapatkan  nilai  KMO lebih dari 0,5. Sebagaimana terlampir pada tabel berikut ini:

## Tabel 4
Hasil Uji Validitas pada 120 Responden Menggunakan KMO dan Bartlett’s Test No Variabel KMO 1 Niat Investasi 0.822 2 Pengetahuan Keuangan 0.690 3 Persepsi Risiko 0.586
Selain  melihat  nilai  KMO,  untuk  mengukur  validitas  setiap  pertanyaan  pada variabel digunakan juga nilai Anti Image Matrix atau nilai MSA, jika nilai dibawah 0,5, maka  pertanyaan  tersebut  dikeluarkan  dari  daftar  pertanyaan  variabel  tersebut.  Berikut adalah tabel nilai Anti Image Matrix (MSA) pada 120 Responden.
Tabel 5 Hasil Nilai Uji MSA pada 120 Responden No   Niat Investasi Nilai MSA Pengetahuan Keuangan Nilai MSA Persepsi Risiko Nilai MSA 1 NI1 0,818 PK1 0,683 PR1 0,414 2 NI2 0,790 PK2 0,676 PR2 0,588 3 NI3 0,819 PK3 0,662 PR3 0,747 4 NI4 0,878 PK4 0,753 PR4 0,458 5 PR5 0,706 6 PR6 0,641 7 PR7 0,495
Sumber : hasil olah data SPSS
Berdasarkan  tabel  diatas  terdapat  nilai  yang  kurang  dari  0,5  yaitu  pada  variabel persepsi  risiko  pada  pertanyaan  PR1,  PR4,  dan  PR7.  Sehingga  pertanyaan  tersebut dikeluarkan sehingga menjadi sebagai berikut :

## Tabel 6
Perubahan Hasil Nilai MSA 120 Responden No   Niat Investasi Nilai MSA Pengetahuan Keuangan Nilai MSA Persepsi Risiko Nilai MSA 1 NI1 0,818 PK1 0,683 PR2 0,666 2 NI2 0,790 PK2 0,676 PR3 0,772 3 NI3 0,819 PK3 0,662 PR5 0,653 4 NI4 0,878 PK4 0,753 PR6 0,758 Sumber: hasil olah data SPSS.
Selanjutnya dilakukan uji reliabilitas. Hasil uji reliabilitas seluruh variabel dengan 120 responden terdapat pada tabel berikut:

## Tabel 7

## Hasil Uji Reliabilitas 120 Responden
Reliability Nilai Cronbach's Alpha N .847 15
Sumber : hasil olah data SPSS Uji  reliabilitas  mendapatkan  nilai Cronbach's  Alpha yaitu  0,847.  Hal  ini menyatakan bahwa setiap pernyataan dapat diterima dikarenakan jumlah nilai Cronbach's Alpha lebih dari 0,60 (Hair et al., 2018).
Setelah  mendapatkan  data  dari  responden,  maka  peneliti  juga  mendapatkan  data demografi dari 120 responden sebagai berikut:

## Tabel 8
Data Demografi 120 Responden Demografi Jumlah Responden Persentase Jenis Kelamin Laki Laki 83 69% Perempan 37 31% total 120 100% Usia 17-30 61 51% 31-50 48 40% >50 11 9% total 120 100% Pendidikan <SMA 5 4% SMA 15 13% D3 2 2% S1 78 65% >S2 20 17% total 120 100% Pengalaman Investasi < 1 tahun 73 60% 2-5 tahun 38 32% 6-10 tahun 9 8% total 120 100% Modal 1-10jt 81 68% 11-100jt 29 24% 101 juta -1m 10 8% total 120 100% Sumber : Hasil olah data
Berdasarkan tabel diatas tentang demografi responden diatas terlihat bahwa jumlah responden  dengan  jenis  kelamin  laki-laki  sejumlah  83  (69%)  lebih  banyak  jika dibandingkan dengan perempuan yang berjumlah 37 (31%). Pada data usia investor juga menunjukan  bahwa  kelompok  usia  investor  17-30  tahun  merupakan  jumlah  terbanyak yaitu mencapai 61 (51%), disusul dengan rentang usia 31-50 sebanyak 48 investor. Jika demikian maka investor generasi milenial merupakan investor terbanyak pada penelitian
ini. Sedangkan latar belakang Pendidikan jumlah investor yang memiliki gelar sarjana S1 sejumlah 78 orang. Pengalaman investasi sendiri masih rendah yaitu kurang dari 1 tahun yang dimiliki oleh responden terbanyak sejumlah 73 (60%).
Data  yang  ada  kemudian  diolah  dengan  menggunakan  analisis  SEM  ( Structural Equation  Modelling )  dengan  aplikasi Lisrel.  Pada  uji ini  dilakukan  analisis  kecocokan yaitu  ( Goodnes  of  Fit .  Berdasarkan  analisis  jalur,  semua  hasil  pengujian  hampir menunjukan  nilai  good  fit:  Chi  Square,  RMSEA,  ECVI,  AIC,  Fit  Index  terdapat  nilai Good  fit .  Pada  uji  critical  N  dan  GFI  & AGFI  mendapatkan  hasil  berupa  marginal  fit. Maka  dapat  disimpulkan  kecocokan  seluruh  model  telah  memenuhi  syarat  ( good  fit ), untuk lebih jelas dapat dilihat pada uraian berikut:

## Uji 1: Chi Square
Nilai Chi Square pada penelitian ini yaitu 79,81. apabila dibagi dengan df (49). Jika hasil perhitungan tersebut kurang dari 3 artinya adalah good fit . Berdasarkan perhitungan mendapatkan nilai 1,62. Artinya adalah good fit
Uji 2: RMSEA
RMSEA pada penelitian ini yaitu 0.073, jika nilai <0,08 maka kecocokannya adalah mencukupi good fit.
Uji 3: ECVI
a. nilai ECVI model (1.16) jika dibandingkan dengan nilai ECVI saturated model (1,31) dan ECVI independence model (9,74).
b. ECVI model sedikit lebih kecil dari ECVI saturated model dan selisihnya jauh lebih besar  lagi  dari  ECVI  independence  model,  atau  dengan  kata  lain  ECVI  saturated mendekati ECVI model dari pada ECVI independence model, serta 90 % confidence interval adalah (0,98 ; 1,40) maka diperoleh good fit (berada di sekitar ECVI model).

## Uji 4: AIC dan CAIC
a. Nilai  AIC  (137,81)  jika  dibandingkan  dengan  AIC  saturated  (156,00)  dan  AIC independence  model  (1158,81).  AIC  model  sedikit  lebih  kecil  dari  AIC  saturated model dan selisih jauh lebih besar dari AIC independence model, maka nilai yang lebih kecil ini menggambarkan good fit.
b. CAIC model (247,65) jauh  dari CAIC saturated model (451,42) dan lebih jauh lagi dari CAIC independence (1204,26) maka nilai yang lebih kecil menunjukkan good fit

## Uji 5: Fit Index
NFI = 0.93 nilai ini lebih dari 0,90 maka good fit NNFI = 0.96 nilai ini lebih dari 0,90 maka artinya good fit.
PNFI = 0,69 lebih dari 0,6 artinya yaitu model ini menunjukan good fit CFI = 0.97 lebih besar dari 0,90 mempunyai arti good fit. IFI = 0.97 nilainya lebih dari 0,90 memiliki arti good fit.
Uji 6: Critical N
a. Critical N (CN) = 107,56 nilai ini masih kurang dari 200 artinya yaitu marginal fit Uji 7: Goodness of Fit
b. (RMR) Root Mean Square Residual  = 0,058 nilainya <0,10 maknanya yaitu good fit
c. Standardized RMR = 0,63 memiliki nilai lebih dari 0,10 hal ini memiliki arti marginal fit.
d. (GFI) Goodness of Fit Index = 0,90 menunjukkan good fit, hal ini dikarenakan nilai tersebut 0,90 artinya good  fit
e. (AGFI)  Adjusted  Goodness  of  Fit  Index    =  0,84  nilainya  kurang  dari  0,90  hal  ini memiliki arti marginal fit.
Dari  hasil  uji  diatas,  kebanyakan  uji  yang  dilakukan  memiliki  nilai  yang  sesuai dengan indicator good fit.  Pada uji Critical N dan Uji RMR dan lainya mendapat hasil berupa marginal fit. Berdasarkan hasil analisis tersebut, disimpulkan bahwa kesesuaian seluruh model telah memenuhi syarat atau good fit .

## Uji Hipotesis
Uji hipotesis merupakan suatu rangkaian yang digunakan untuk melakukan evaluasi kekuatan  data  yang  diambil  dari  sampel,  dan  memberikan  dasar  guna  membuat kesimpulan  yang  berhubungan  dengan  populasi.  Tujuan  uji  hipotesis  yaitu  untuk menentukan apakah hipotesis yang diuji ditolak atau diterima. Pengujian terhadap suatu pernyataan dengan menggunakan metode statistik sehingga hasil pengujian tersebut dapat dinyatakan
signifikan secara statistik.

## Gambar 2
Diagram T-value
Berdasarkan  gambar  2  diagram  t-value, maka  hipotesis  pada  penelitian  ini  dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 9 Uji Hipotesis Model Penelitian Hipotesis Pernyataan Nilai T (>1,28) Penjelasan H1 Terdapat hubungan positif antara pengetahuan keuangan dan niat untuk berinvestasi di Bursa Efek Indonesia. 9,20 Hipotesis diterima H2 Terdapat  hubungan  positif  antara  persepsi risiko  dan  niat  untuk  berinvestasi  di  Bursa Efek Indonesia. -1,81 Hipotesis ditolak H3 Persepsi Risiko memoderasi hubungan antara pengetahuan  keuangan  dan  niat  untuk berinvestasi di Bursa Efek Indonesia -3,9 Hipotesis diterima Sumber: hasil olah data Lisrel

## Hubungan Pengetahuan Keuangan dengan Niat Investasi
Hasil  pengujian  hipotesis  pertama  menunjukan  Pengetahuan  Keuangan  memiliki pengaruh positif terhadap niat investasi. Artinya semakin tinggi pengetahuan keuangan yang dimiliki maka semakin tinggi niat investasi saham pada Bursa Efek Indonesia. Hal ini diperoleh dari nilai T value sebesar 9,20 dan dibandingkan dengan nilai t table (1,28) pada derajat kepercayaan 90 % dengan eror 10%. Nilai tersebut lebih besar dari nilai t tabel sehingga hipotesis pada penelitian ini diterima.

## Hubungan Persepsi Risiko dengan Niat Investasi
Hasil pengujian hipotesis kedua menunjukan semakin tinggi tingkat persepsi risiko maka  niat  investasi  akan  menurun.  Hal  ini  dikarenakan  adanya  persepsi  investor  yang mengalami ketakutan untuk berinvestasi pada pasar saham dikarenakan volatilitas yang tinggi dan memiliki risiko yang besar. Berdasarkan perhitungan statistik diperoleh nilai T  value  sebesar  -1,  81  dan  dibandingkan  dengan  nilai  t  table  (1,28)  pada  derajat kepercayaan 90 % dengan eror 10%. Nilai tersebut lebih besar dari nilai t tabel sehingga hipotesis  pada  penelitian  ini  ditolah  dikarenakan  berpengaruh  secara  negative  dan signifikan.

## Analisis Mediasi Pengetahuan Keuangan dan Niat Investasi
Uji  variabel  moderasi  persepsi  risiko  antara  pengetahuan  keuangan  dan  niat investasi dengan menggunakan Uji Sobel yang mana uji ini dengan melihat nilai ta dan tb.  Nilai  ta  ini  merupakan  nilai  T-hitung  dari  variabel  independent  menuju  variabel moderasi  dan  tb  merupakan  nilai  T-hitung  dari  variabel  moderasi  menuju  variabel dependen.  Jika  nilai  T  >  1,28  maka  artinya  variabel  tersebut  mampu  memoderasi hubungan antara variabel independent dan variabel dependen. Pada penelitian ini variabel persepsi  risiko  sebagai  variabel  moderasi.  Hasil  analisis  variabel  persepsi  risiko  pada hubungan pengetahuan keuangan dan niat investasi memiliki nilai t = -3,9 (>1,28) dengan nila ta (2,89) dan tb (-1,81), artinya variabel persepsi risiko mampu memediasi hubungan antara pengetahuan keuangan dan niat investasi.

## Persamaan Model Struktural
Model persamaan structural yaitu dengan cara melihat nilai R², dimana untuk setiap fungsi  persamaan  berfungsi  menilai  seberapa  besar  variabel  dependen  mampu dipengaruhi oleh  variabel independen. Analisa pada variabel niat investasi dipengaruhi oleh  variabel  pengetahuan  keuangan  dan  persepsi  risiko  terdapat  nilai  R²  sebesar  0,13 (13%) artinya bahwa variabel niat investasi dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diuji pada penelitian ini sebesar 0,13 (13%). Maka artinya variabel niat investasi dipengaruhi oleh variabel pengetahuan keuangan dan persepsi risiko sebesar 87%. Sedangkan untuk persepsi risiko dipengaruhi oleh pengetahuan keuangan hanya sebesar 14 % (0,14) dan dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak di uji pada penelitian ini sebesar 86 % (0,86).

## Tabel 10

## Persamaan Model
NI =  - 0.16*PR + 0.98*PK, Errorvar.= 0.13  , R² = 0.87
(0.091)   (0.11)              (0.077) -1.81      9.20                1.74 PR = 0.38*PK, Errorvar.= 0.86 , R² = 0.14 (0.13)              (0.29) 2.89                2.91
Sumber : hasil olah data lisrel
Penelitian  ini  bermaksud  mengukur  pengaruh  pada  pengetahuan  keuangan  dan persepsi  risiko  terhadap  niat  investasi  serta  peran  persepsi  risiko  sebagai  variabel moderasi  antara  pengetahuan  keuangan  dan  niat  investasi.  Hasil  pengujian  hipotesis pertama  menunjukan  Pengetahuan  Keuangan  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  niat investasi.  Artinya  semakin  tinggi  pengetahuan  keuangan  yang  dimiliki  maka  semakin tinggi niat investasi saham pada Bursa Efek Indonesia.
Hasil penelitian ini menguatkan hasil penelitian sebelumnya yang telah dilakukan terkait pengaruh pengetahuan dengan niat berinvestasi diantaranya yaitu (Shehata et al., 2021) melakukan  penelitian  pada  Bursa  Efek  Arab  Saudi  menemukan  bahwa  terdapat hubungan signifikan antara pengetahuan keuangan dengan niat investasi. Penelitian juga dilakukan  oleh Rahim  Khan et  al .,  (2020) pada  Bursa  Efek  Amerika  dengan menghasilkan  bahwa  pengetahuan  keuangan  mempunyai  hubungan  positif  signifikan dengan keputusan investasi. Penelitian lain juga dilakukan oleh O. T. Nguyen, (2020), (Lima et al ., 2020), (Dewi et al ., 2020; Kurniawan, 2021; Salisa, 2021; Sumiati et al ., 2021) .
Apabila  pengetahuan  keuangan  yang  dimiliki  oleh  investor  bagus,  maka  dalam pengambilan  keputusan  investasi  saham,  akan  dilakukan  dengan  pendekatan  rasional yaitu dengan analisis keuangan sebelum membeli saham tersebut. sehingga hasil investasi yang diharapkan juga akan tercapai.  Diharapkan dengan adanya pengetahuan keuangan yang  dimiliki  investor,  maka  dalam  pengambilan  keputusan  juga  berdasarkan pengetahuan  yang  dimiliki,  sehingga  risiko  yang  ada  pada  pasar  saham  bisa  dikelola dengan baik.
Pengetahuan keuangan merupakan hal mendasar dalam menentukan proses bisnis pada lembaga keuangan seperti bank dan lembaga keuangan non-bank (Dewi et al., 2020) . Selain  itu,  pengetahuan  keuangan  juga  diperlukan  oleh  investor  individu  dalam melakukan pengambilan keputusan untuk berinvestasi, hal ini dikarenakan pengetahuan keuangan dianggap sebagai sarana untuk mempercepat kesejahteraan finansial (Yang et al.,  2021). Dengan  adanya  kemampuan  ini  memungkinkan  penilaian  yang  tepat  dan pengambilan  keputusan  yang  efektif  tentang  penggunaan  investasi,  sehingga  investor dapat percaya diri untuk melakukan penilaian yang rasional dan diperhitungkan dengan baik.
Hasil pengujian hipotesis kedua menunjukan semakin tinggi tingkat persepsi risiko maka  niat  investasi  akan  menurun.  Hal  ini  dikarenakan  adanya  persepsi  investor  yang mengalami ketakutan untuk berinvestasi pada pasar saham dikarenakan volatilitas yang tinggi  dan  memiliki  risiko  yang  besar.  Hipotesis  pada  penelitian  ini  ditolak,  hal  ini dikarenakan adanya factor responden yang menurut data demografi merupakan investor pemula, selain itu juga pengalaman yang dimiliki masih kurang. Pentingnya mengelola risiko  ini  yaitu  dengan  cara  memiliki  pengetahuan  keuangan  serta  pengalaman  yang cukup  dalam  dunia  investasi,  sehingga  persepsi  risiko  yang  dimiliki  investor  tersebut dapat  dikelola  dengan  baik.  Penelitian  ini  juga  membuktikan  bahwa  variabel  persepsi risiko ini mampu memediasi hubungan antara pengetahuan keuangan dan niat investasi. Artinya semakin tinggi pengetahuan keuangan maka persepsi risiko akan menurun.

## Kesimpulan
Berdasarkan  penelitian  ini,  dapat  disimpulkan  usia  generasi  milenial  merupakan jumlah investor terbanyak dengan niat investasi saham pada Bursa Efek Indonesia.
Investor  dengan  Pendidikan  sarjana  strata  satu  merupakan  investor  yang mendominasi dalam dunia investasi saham pada Bursa Efek Indonesia.
Semakin  tinggi  pengetahuan  keuangan  yang  dimiliki  oleh  investor  maka  akan semakin tinggi juga niat investasi saham pada Bursa Efek Indonesia.
Persepsi risiko yang dimiliki oleh investor akan berpengaruh terhadap niat investasi saham pada Bursa Efek Indonesia.
Niat  investasi  seorang  investor  dapat  diketahui  dari  keinginan  investor  dalam mengajak investasi saham terhadap keluarga dan temannya.
Investor hendaknya mengelola risiko yang ada dengan landasan pada pengetahuan investasi, pengalaman dan pendidikan.
Penelitian ini memiliki kontribusi untuk investor maupun calon investor yang akan berinvestasi saham pada Bursa Efek Indonesia. Dengan adanya pengetahuan keuangan yang dimiliki oleh investor, maka dalam berinvestasi akan dapat dikelola risiko yang ada. Sehingga tujuan untuk investasi tercapai.
Mengingat  pentingnya  pengetahuan  keuangan,  diharapkan  kepada  segenap  pihak terkait untuk selalu mengkampanyekan kembali gerakan “Yuk Nabung Saham” sehingga pengetahuan akan investasi ini akan menular dan membumi di masyarakat, tidak hanya di perkotaan saja melainkan sampe seluruh negeri ini.
Penelitian  ini  terdapat  beberapa  keterbatasan  yaitu  hanya  sebatas  membahas variabel pengetahuan keuangan, persepsi risiko dan niat investasi dengan pengambilan sampel  melalui  google  form.  Pada  penelitian  selanjutnya  disarankan  peneliti  dapat mengkaji ulang pertanyaan pada variabel persepsi risiko pada poin ke 1, 4 dan 7 hal ini dikarenakan pada uji validitas mendapat nilai MSA kurang dari 0,5. Selain itu juga dapat menambah  variabel-variabel  terkait  perilaku  keuangan  seperti Overconfidence,  dan Herding . serta menambah jumlah sampel.

## BIBLIOGRAFI
Abdillah,  Willy,  Permatasari,  Rika,  &  Hendrawaty,  Ernie.  (2019).  Understanding Determinants Of Individual Intention To Invest In Digital Risky Investment. Jurnal Dinamika Manajemen , 10 (1), 124–137. Google Scholar
Anastasia, Njo, & Malelak, Mariana Ing. (2018). Effects Of Personality Trait In Financial Risk  Tolerance  Investor  In  Surabaya. International  Journal  Of  Finance  And Investment , 4 (3), 547–562. Google Scholar
Areiqat,  Ahmad  Yousef,  Abu-Rumman,  Ayman,  Al-Alani,  Yousef  Satea,  &  Alhorani, Alaa. (2019). Impact Of Behavioral Finance On Stock Investment Decisions Applied Study  On  A  Sample  Of  Investors  At  Amman  Stock  Exchange. Academy  Of Accounting And Financial Studies Journal , 23 (2), 1–18. Google Scholar
Baker,  Kent  H.,  &  Nofsinger,  John  R.  (2010).  Behavioral  Finance  Investors,
Corporations, And Markets. In John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey .
Barberis, Nicholas, & Thaler, Richard. (2002). Nber Working Paper Series A Survey Of Behavioral Finance. Nber Working Paper Series , 2–67. Google Scholar
Baron, Reuben, & Kenny, David. (1986). The Moderator-Mediator Variable Distinction In  Social  Psychological  Research:  Conceptual,  Strategic,  And  Statistical Considerations. Journal Of Personality And Social Psychology , 51 (6), 1173–1182. Google Scholar
Claudia,  Cindy,  &  Nuryasman  Mn.  (2019).  Emotional  Intelligence,  Risk  Aversion, External Locus Of Control, Financial Literacy Serta Demografi Sebagai Prediktor Risky Investment Intention. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan , 1 (2), 153–163.
Google Scholar
Darmawan,  Akhmad,  Kurnia,  Kesih,  &  Rejeki,  Sri.  (2019).  Pengetahuan  Investasi, Motivasi  Investasi,  Literasi  Keuangan  Dan  Lingkungan  Keluarga  Pengaruhnya Terhadap Minat Investasi Di Pasar Modal. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan , 8 (2), 44–56. Google Scholar
Dewi, Vera Intanie, Febrian, Erie, Effendi, Nury, & Anwar, Mokhamad. (2020). Financial Literacy  Among  The  Millennial  Generation:  Relationships  Between  Knowledge, Skills,  Attitude,  And  Behavior. Australasian  Accounting,  Business  And  Finance Journal , 14 (4), 24–37. Google Scholar
Hair,  Joseph,  Anderson,  Rolph,  Babin,  Barry,  &  Black,  Wiiliam.  (2018).  Multivariate Data Analysis.Pdf. Australia : Cengage , P. 758. Google Scholar
Haymans, Adler. (2012). Teori Investasi: Konsep Dan Empiris. In Trends In Cognitive Sciences (Vol. 1). Google Scholar
Https://Www.Ksei.Co.Id/. (2021).
Ibrahim,  Yusnidah,  &  Arshad,  Imran.  (2017).  Examining  The  Impact  Of  Product Involvement,  Subjective  Norm  And  Perceived  Behavioral  Control  On  Investment Intentions  Of  Individual  Investors  In  Pakistan. Investment  Management  And Financial Innovations , 14 (4), 181–193. Google Scholar
Islam, Sohani. (2012). Behavioral Finance Of An Inefficient Market. Global Journal Of Management And Business Research . Google Scholar
Khairunizam, & Isbanah, Yuyun. (2019). Pengaruh Financial Literacy Dan Behavioral Finance  Factors  Terhadap  Keputusan  Investasi  (Studi  Terhadap  Investor  Saham Syariah  Pada  Galeri  Investasi  Syariah  Uin  Sunan  Ampel  Surabaya). Jurnal  Ilmu Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Surabaya , 7 (2), 516–528. Google Scholar
Kurniawan, P. Iwan. (2021). Effect Of Expected Return, Self Efficacy, And Perceived Risk On Investment Intention: An Empirical Study On Accounting Master Degree In Udayana University, Bali. Journal Of Accounting Finance And Auditing Studies (Jafas) , 7 (1), 40–55. Google Scholar
Lima, Thien Sang, Mail, Rasid, Karim, Mohd Rahimie Abd, Ulum, Zatul Karamah Abdul Baharul, Mifli, Mazalan, & Jaidi, Junainah. (2020). An Investigation Of Financial Investment  Intention  Using  Covariance-Based  Structural  Equation  Modelling. Global Business And Finance Review , 25 (2), 37–50.
Maziriri, Eugine T., Mapuranga, Miston, & Madinga, Nkosivile W. (2019). Navigating Selected  Perceived  Risk  Elements  On  Investor  Trust  And  Intention  To  Invest  In Online  Trading  Platforms. Journal  Of  Economic  And  Financial  Sciences , 12 (1). Google Scholar
Mello, Sérgio C. Benício De, & Collins, Martin. (1998). Risk Perception And Industrial Buyer Differences. Encontro Nacional Da Anpad , 1–15. Google Scholar
Nguyen, Oanh Thi. (2020). Factors Affecting The Intention To Use Digital Banking In Vietnam. Journal  Of  Asian  Finance,  Economics  And  Business , 7 (3),  303–310. Google Scholar
Nguyen, Thi Anh Nhu, & Nguyen, Kieu Minh. (2020). Role Of Financial Literacy And Peer Effect In Promotion Of Financial Market Participation: Empirical Evidence In Vietnam. Journal  Of Asian  Finance, Economics  And  Business , 7 (6),  1–8. Google Scholar
Nofsinger, John R. (2016). The Psychology Of Investing. In The Psychology Of Investing . Google Scholar
Nur Aini, Nadya Septi, & Lutfi, Lutfi. (2019). The Influence Of Risk Perception, Risk Tolerance,  Overconfidence,  And  Loss  Aversion  Towards  Investment  Decision Making. Journal  Of  Economics,  Business  &  Accountancy  Ventura , 21 (3),  401.

## Google Scholar
Onasie,  Vania,  &  Widoatmodjo,  Sawidji.  (2020).  Niat  Investasi  Generasi  Milenial  Di Pasar  Modal. Jurnal  Manajerial  Dan  Kewirausahaan , 2 (2),  318–326. Google Scholar
Pangestika, Tri, & Rusliati, Ellen. (2019). Literasi Dan Efikasi Keuangan Terhadap Minat Mahasiswa  Berinvestasi  Di  Pasar  Modal. Jurnal  Riset  Bisnis  Dan  Manajemen , 12 (1), 37. Google Scholar
Rahim  Khan,  Mostafa  Saidur,  Rabbani,  Naheed,  &  Kadoya,  Yoshihiko.  (2020).  Is Financial Literacy Associated With Investment In Financial Markets In The United States? Sustainability (Switzerland) , 12 (18), 1–15. Google Scholar
Rasheed, Muhammad Haroon, Rafique, Amir, Zahid, Tayyaba, & Akhtar, Muhammad Waqar.  (2018).  Factors  Influencing  Investor’s  Decision  Making  In  Pakistan: Moderating The Role Of Locus Of Control. Review Of Behavioral Finance , 10 (1),
70–87. Google Scholar
Ricciardi, Victor. (2011). A Risk Perception Primer: A Narrative Research Review Of The Risk Perception Literature In Behavioral Accounting And Behavioral Finance.
Ssrn Electronic Journal . Google Scholar
Ritter,  Jay  R.  (2003).  Behavioral  Finance. Pacific  Basin  Finance Journal , 11 (4),  429– 437. Google Scholar
Salisa, Naila Rizki. (2021). Faktor Yang Mempengaruhi Minat Investasi Di Pasar Modal: Pendekatan Theory Of Planned Behaviour (Tpb). Jurnal Akuntansi Indonesia , 9 (2),
182. Google Scholar
Seto,  Agung  Anggoro.  (2017).  Behavioral  Biases  Pada  Individual  Investor. Ilmiah Ekonomi Global Masa Kini , 8 (01), 6–11. Google Scholar
Shehata, Saleh M., Abdeljawad, Alaa M., Mazouz, Loqman A., Aldossary, Lamia Yousif Khalaf,  Alsaeed,  Maryam  Y.,  &  Sayed,  Mohamed  Noureldin.  (2021).  The Moderating  Role  Of  Perceived  Risks  In  The  Relationship  Between  Financial Knowledge  And  The  Intention  To  Invest  In  The  Saudi  Arabian  Stock  Market. International Journal Of Financial Studies , 9 (1), 1–16. Google Scholar
Sias,  Richard.  (2002).  Institutional  Herding. Department  Of  Finance,  Insurance,  And Real Estate, Washington State University , 21 (75), 147–173.
Sugiyono.  (2016). Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif  Dan  R&D .  Bandung: Alfabeta. Google Scholar
Sumiati,  Ati,  Widyastuti,  Umi,  Takidah,  Erika,  &  Suherman.  (2021).  The  Millennials Generation’s Intention To Invest: A Modified Model Of The Theory Of Reasoned Action. International Journal Of Entrepreneurship , 25 (3), 1–11. Google Scholar
Thai,  Phung,  Trang,  Minh,  &  Tho,  Nguyen  Huu.  (2017).  Perceived  Risk,  Investment Performance And Intentions In Emerging Stock Markets. International Journal Of Economics And Financial Issues , 7 (1), 269–278. Google Scholar
Tversky,  Amos,  &  Kahneman,  Daniel.  (1987). Nonwovens:  Sophisticated  Process Technique . 185 (4157), 1124–1131.
Ullah, Zain. (2019). Individual Investment Behavior And Trade Returns : City University Research Journal , 09 (01), 112–129. Google Scholar
Yang,  Marvello,  Al  Mamun,  Abdullah, Mohiuddin,  Muhammad,  Ali  Al-Shami, Sayed Samer,  &  Zainol,  Noor  Raihani.  (2021).  Predicting  Stock  Market  Investment Intention  And  Behavior  Among  Malaysian  Working  Adults  Using  Partial  Least Squares Structural Equation Modeling. Mathematics , 9 (8). Google Scholar

## Copyright holder:
Achmad Chusanudin, Agus Munandar (2022)
First publication right: Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: