## Pengaruh Modal Kerja, Biaya Operasioanal, Biaya Promosi, Dan Penjualan Terhadap Laba Bersih (Studi Kasus pada Perusahaan Sub
Sektor Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2022)
Mochammad Shabrian 1) , Deni Hamdani 2)
1,2) Program Studi Akuntansi, Universitas Indonesia Membangun
1,2) sabryandavin@student.inaba.ac.id , deni.hamdani@inaba.ac.id

## ABSTRACT
This  study  seeks  to  examine  the  impact  of  various  factors,  including  working  capital,  operating  expenses, promotional  expenses,  and  sales,  on  the  net  profit  of  pharmaceutical  companies  on  the  Indonesia  Stock Exchange  from  2015  to  2022.  Using  secondary  data  taken  from  the  financial  statements  of  pharmaceutical companies listed on the Indonesia Stock Exchange, this study utilized multiple regression analysis facilitated by statistical software. The findings indicated that working capital, operating expenses, and promotional expenses exerted a  significant positive influence on net  profit,  while sales showed no  significant influence on net  profit. However, collectively, all the variables examined in this study contributed to 93.3% of the variance in net profit, highlighting  their  important  role  in  determining  the  net  profit  of  pharmaceutical  companies.  These  results underscore  the  importance  of  effectively  managing  working  capital,  operating  expenses,  and  promotional expenses to improve the financial performance of pharmaceutical companies. From a practical standpoint, this study underscores the importance for pharmaceutical management to develop strategies that focus on optimizing working  capital,  operational  efficiency,  and  promotional  expenses  to  improve  net  profit  and  overall  financial performance.  Therefore,  this  study  enriches  the  understanding  of  the  factors  that  influence  the  financial performance of pharmaceutical companies in the Indonesian capital market.

## ABSTRAK
Studi ini  memiliki objektifitas dalam menganalisis modal kerja, biaya operasional, biaya promosi, dan penjualan terhadap laba bersih  perusahaan  farmasi di pasar modal Indonesia pada tahun 2015 hingga 2022. Data sekunder yang berasal dari laporan keuangan perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia digunakan dalam studi  ini.  Penerapan  perangkat  lunak  statistik  untuk  analisis  regresi  berganda  digunakan.  Berdasarkan  analisis, laba  bersih  lebih dipengaruhi oleh  modal kerja,  biaya operasional, dan  biaya Promosi dibandingkan penjualan. Faktor-faktor yang terlibat dalam penelitian ini memiliki pengaruh total sebesar 93,3% yang berarti laba bersih suatu perusahaan farmasi sangat dipengaruhi oleh faktor-faktor tersebut. Pengendalian biaya operasional, modal kerja, dan  biaya Promosi  merupakan  faktor krusial dalam  meningkatkan kinerja keuangan perusahaan  farmasi. Perusahaan farmasi harus memprioritaskan strategi pengelolaan biaya operasional, biaya promosi, modal kerja, dan penjualan untuk meningkatkan laba bersih dan kinerja keuangan. Penelitian ini memberikan kontribusi yang signifikan  terhadap  pemahaman  kita  tentang  faktor-faktor  yang  menentukan  kinerja  keuangan  perusahaan farmasi yang beroperasi di pasar modal Indonesia.
. Kata kunci : modal kerja; biaya operasional; biaya promosi; penjualan; laba bersih

## 1. PENDAHULUAN
Era  revolusi  industri  4.0  di  Indonesia  telah berhasil  mempengaruhi  industri  farmasi,  sehingga mengharuskan adaptasi terhadap kemajuan teknologi demi  kelangsungan  bisnisnya.  Dalam  konteks  ini, industri  farmasi  menjadi  krusial  karena  memenuhi kebutuhan  kesehatan  masyarakat  yang  tidak  pernah surut,  terutama  di  tengah  pandemi  global  seperti yang  sedang  dialami  saat  ini  (Nuzula  dan  Siregar, 2022).  Pasar  farmasi  Indonesia  menjadi  pasar terbesar  obat-obatan  yang  ada  di  ASEAN  dan menjadi  sorotan  dalam  era  revolusi  ini.  Meskipun pangsa  pasar  farmasi  Indonesia  masih  didominasi oleh  perusahaan  lokal,  ada  tren  pertumbuhan  yang signifikan  yang  diprediksi  akan  terus  meningkat (Noviana,  Sulistyandari  dan  Ramadhan,  2023).
Badan  Pusat  Statistik  (BPS)  pada  datanya  di  tahun 2022  tercatat  jika  subsektor  industri  kimia,  farmasi, dan obat tradisional mampu meningkatkan pendapatannya menjadi
Rp235,48 triliun, menunjukkan  pertumbuhan  yang  stabil  meskipun tipis.  Namun,  tantangan  besar  yang  dihadapi  oleh industri farmasi Indonesia yakni memiliki ketergantungan  dari  impor  bahan  baku  obat-obatan lebih  dari  90%.  Hal  ini  menjadi  hambatan  utama dalam  mewujudkan  kemandirian  industri  farmasi dalam  negeri  (Khusuma  dan  Fahria,  2023).  Untuk mengatasi  hal  ini,  pemerintah  dan  sektor  swasta telah  berinisiatif untuk  membentuk holding  farmasi, yang  bertujuan  untuk  meningkatkan  produksi  lokal bahan  baku  obat  dan  mengurangi  ketergantungan pada  impor.  Meskipun  telah  mencapai  tingkat
kebutuhan obat dalam negeri sebesar 90%, tantangan ini menunjukkan pentingnya langkah-langkah strategis  dalam  menciptakan  kemandirian  dalam industri farmasi Indonesia, terutama dalam menghadapi dampak revolusi industri 4.0 yang terus berkembang (Mujizat dan Retnaningdiah, 2023).
Penurunan  nilai  rupiah  terhadap  dolar Amerika  memiliki  dampak  yang  signifikan  bagi perusahaan  farmasi  di  Indonesia.  Dengan  sebagian besar  bahan  baku  yang  masih  harus  diimpor, peningkatan harga dolar terhadap rupiah akan secara langsung  meningkatkan  biaya  produksi  perusahaan farmasi  (Dikri et  al. ,  2022).  Hal  ini  mengakibatkan tekanan  terhadap  margin  laba  perusahaan,  terutama bagi  perusahaan  yang  mencantumkan  diri  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI).  Data  dari  Badan  Pusat Statistik (BPS) menunjukkan bahwa laba bersih dari industri  farmasi  dan  obat  tradisional  mengalami penurunan signifikan pada tahun 2023, mencapai Rp 57,78  triliun,  turun  sebesar  3,52%  dibandingkan dengan  tahun  sebelumnya.  Dalam  konteks  ini, strategi  pengelolaan  biaya  menjadi  krusial  bagi perusahaan  untuk  mencapai  laba  bersih  yang optimal.  Amin dan Rajagukguk  (2023)  menekankan pentingnya efisiensi dan efektivitas dalam penggunaan sumber daya perusahaan untuk mencapai  laba  maksimal.  Menurut  Namora  dan Zulvia  (2023)  biaya  yang  dapat  ditekan  akan berdampak  pada  peningkatan  laba  bersih  dari  suatu perusahaan.  Laba  bersih,  yang  merupakan  laba setelah dikurangi semua  biaya operasional termasuk pajak,  menjadi indikator  utama  keberhasilan operasional perusahaan. Kasmir (2019)  menjelaskan bahwa  standar  industri  untuk  laba  bersih  adalah sekitar 20%, dengan margin laba yang berada di atas rata-rata  industri  menandakan  kinerja  perusahaan yang  baik.  Di  sisi  lain,  modal  kerja  juga  menjadi faktor  kunci  dalam  menentukan  kinerja  perusahaan. Ayuningsih  dan  Yanthi  (2022)  dalam  studinya memaparkan  modal  kerja  yang  cukup  akan meningkatkan volume penjualan dan laba perusahaan. Penelitian oleh Septiano, Anggriana dan
Sari  (2023)  juga  mendukung  bila  modal  kerja berpengaruh  positif  pada  laba  bersih,  menyoroti pentingnya  manajemen  modal  kerja  yang  efektif dalam mencapai tujuan perusahaan.
Standar  umum  industri  menempatkan  biaya operasional  berkisar  antara  50%  hingga  70%  dari pendapatan  atau  penjualan.  Pengendalian  biaya operasional menjadi krusial karena sangat memengaruhi laba bersih perusahaan. Julia, Pnagiuk dan  Arisha  (2023)  menyatakan  bahwa  semakin rendah biaya operasional, semakin besar kemungkinan  peningkatan  laba  bersih  perusahaan.
Temuan Fathony dan Wulandari (2020),
mengutarakan jika biaya operasional ada pengaruhnya  pada  laba  bersih  dan  begitu  pula dengan  peran  dari  biaya  promosi.  Menurut  Kotler dan  Amstrong  (2018), biaya promosi  menjadi  biaya yang dikeluarkan untuk menyebarluaskan keunggulan produk kepada pelanggan dan mendorong  mereka  untuk  membeli.  Standar  umum industri menempatkan biaya promosi sekitar 10-20% dari  total  pendapatan.  Anggraeni  dan  Purnama (2020)  menemukan  pengaruh  signifikan  dari  biaya operasional  pada  laba  bersih  perusahaan.  Selain biaya  operasional  dan  promosi,  tingkat  penjualan juga  memiliki  dampak  langsung  terhadap  laba bersih. Mulyadi (2020) menjelaskan bahwa penjualan yakni memindahkan hak kepemilikan atas barang  atau  jasa  dan  pertumbuhan  penjualan  yang baik dapat meningkatkan laba perusahaan. Hindi dan Yasa  (2023)  menambahkan  bahwa  perubahan volume  penjualan  berdampak  langsung  pada  laba yang diperoleh, di mana peningkatan penjualan akan meningkatkan  laba  perusahaan.  Penelitian  oleh Zahara  dan  Zannati  (2018)  juga  mengonfirmasi bahwa  tingkat  penjualan  ada  pengaruhnya  dan positif  pada  laba  bersih  perusahaan.  Dengan demikian, pengendalian biaya operasional, pengeluaran  promosi  yang  efisien,  dan  peningkatan penjualan merupakan strategi penting untuk meningkatkan laba bersih perusahaan.
Tabel 1. Rekapitulasi fenomena pada perusahaan manufaktur sub sektor farmasi
Nama Perusahaan Tahun Modal Kerja Biaya Operasional Biaya Promosi Penjualan Laba Bersih PT  Kimia  Farma Tbk 2021 220.583 223.924.978 343.126.660  12.857.626  289.888.789 2022 470.565 51.742.845 373.822.463  9.606.145 109.782.957 PT  Sido  Muncul Tbk 2021 1.701.337  1.199.317 395.325 4.020.980 1.260.898 2022 1.653.194  1.107.137 397.783 3.865.523 1.104.714 PT Merck Tbk 2021 485.191 169.814 1.744.230 1.124.599 3.232.007 2022 556.513 110.323 2.470.992 1.064.394 3.450.083 PT  Pyridam  Farma Tbk 2021 74.592 39.586 84.394 630.530 5.478.952 2022 243.604 5.483 78.828 715.425 275.472 Sumber: www.idx.co.id (data diolah, 2024)
Fenomena  yang  terjadi  pada  sektor  farmasi menunjukkan  adanya  variasi  yang  signifikan  dalam kinerja  perusahaan-perusahaan  di  industri  tersebut. Contohnya,  PT  Kimia  Farma  Tbk  mengalami kenaikan  modal kerja dari tahun 2021  hingga 2022, namun  laba  bersihnya  justru  mengalami  penurunan. Hal ini menimbulkan pertanyaan mengenai hubungan  antara  modal  kerja  dan  laba  bersih perusahaan,  mengingat  teori  yang  menyatakan bahwa modal kerja yang efisien dapat meningkatkan laba  bersih.  Namun,  hasil  penelitian  Septiano  dan Anggriana  (2023)  menunjukkan  bahwa  adanya kenaikan  modal  kerja  seharusnya  diikuti  dengan kenaikan  laba  bersih,  yang  tidak  sesuai  dengan  apa yang  terjadi  pada  PT  Kimia  Farma  Tbk.  Demikian pula,  PT  Sido  Muncul  Tbk  mengalami  penurunan biaya  operasional  yang  seharusnya  sejalan  dengan peningkatan  laba  bersih,  namun  hal  tersebut  tidak terjadi.  Teori  Mulyadi  (2020)  menyatakan  bahwa kenaikan biaya operasional seharusnya menyebabkan  penurunan  laba  bersih,  namun  hasil penelitian  Achmad  (2020)  menampilkan  hubungan positif  diantara  biaya  operasional  dan  laba  bersih. PT  Merck  Tbk  juga  mengalami  fenomena  yang bertolak  belakang  dengan  teori,  di  mana  kenaikan biaya  promosi  justru  diikuti  dengan  kenaikan  laba bersih.  Teori  Mulyadi  (2020)  menyatakan  bahwa besarnya  biaya  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan akan  mengurangi  laba,  namun  hasil  penelitian Angraeni  (2020)  menunjukkan  hubungan  positif antara  biaya  promosi  dan  laba  bersih.  Demikian pula,  PT  Pyridam  Farma  Tbk  mengalami  kenaikan penjualan yang seharusnya diikuti dengan peningkatan  laba  bersih,  namun  hal  tersebut  tidak terjadi.  Teori  Fahmi  (2018)  menyatakan  bahwa pendapatan  dari  penjualan  barang  dagangan  akan mempengaruhi besarnya laba, namun hasil penelitian  (Zahara  and  Zannati,  2018a)  memparkan bahwa  tingkat  penjualan  berpengaruh  positif terhadap  laba  bersih.  Kesimpulannya,  fenomena yang terjadi dalam kinerja perusahaan  farmasi  tidak selalu  sesuai  dengan  teori  yang  ada,  menunjukkan kompleksitas hubungan antara berbagai faktor dalam menentukan kinerja keuangan perusahaan tersebut.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## Laba Bersih
Menurut  (Kasmir,  2019),  Laba  bersih  dalam konteks  bisnis,  adalah  hasil  akhir  dari  pendapatan bersih  yang diperoleh oleh suatu perusahaan setelah mengurangkan  semua  biaya  operasional,  biaya,  dan pajak yang harus dibayarkan. Ini adalah ukuran yang penting  dalam  menilai  kesehatan  keuangan  suatu perusahaan karena mencerminkan efisiensi operasional  dan  kemampuan  manajemen  untuk menghasilkan keuntungan. Laba  bersih  memberikan gambaran  tentang  seberapa  baik  perusahaan  saat mengelola pendapatannya dan sejauh mana keuntungan  tersebut  dapat  meningkatkan  nilai
perusahaan  serta  memberikan  pengembalian  kepada pemegang saham.
Sujarweni  (2018:197)  menjelaskan  bahwa analisis  laba  bersih  juga  merupakan  elemen  kunci dalam  menilai  performa  bisnis  dan  membuat keputusan  investasi.  Investor  dan  analis  keuangan menggunakan  laba  bersih  sebagai  indikator  utama dalam mengevaluasi kinerja perusahaan dan menilai potensi  pertumbuhan  di  masa  depan.  Selain  itu, manajemen  perusahaan  juga  menggunakan  laba bersih  sebagai  alat  untuk  memantau  kinerja keuangan  mereka,  menetapkan  target  keuntungan, dan  merancang  strategi  bisnis  yang  lebih  efektif untuk  meningkatkan  profitabilitas  dan  mencapai tujuan jangka panjang perusahaan.

## Modal Kerja
Menurut Hanafi (2018), modal kerja meupakan  sejumlah  dana  yang  dipakai  perusahaan dalam menjalankan operasi sehari-hari serta memastikan  kelancaran  aktivitas  bisnisnya.  Ini mencakup  semua  sumber  daya  keuangan  yang digunakan  untuk  membiayai  siklus  konversi  kas perusahaan  dari  inventaris  menjadi  piutang,  dan kemudian  menjadi  kas  tunai  melalui  penjualan barang atau jasa. Modal kerja terdiri dari aset lancar dan  kewajiban  lancar.  Konsep  modal  kerja  penting karena  mencerminkan  kekuatan  perusahaan  saat memenuhi  kewajiban  finansialnya  dalam  jangka pendek  dan  menjaga  operasional  yang  lancar  tanpa gangguan keuangan yang signifikan.
Sementara  menurut  Sasongko  (2018:175) analisis modal kerja membantu manajemen perusahaan  dalam  mengelola  likuiditasnya  dengan efektif.  Dengan  memantau  modal  kerja,  perusahaan dapat mengidentifikasi tren dalam siklus operasionalnya,  mengelola  arus  kas  dengan  lebih baik,  dan  mengantisipasi  kebutuhan  finansial  yang akan datang. Selain itu, modal kerja yang sehat juga menjadi  faktor penting dalam  menarik  investasi dan mendapatkan  kredit  dari  pemberi  pinjaman,  karena memaparkan bahwa perusahaan mempunyai kemampuan
dalam membayar kewajiban
finansialnya secara tepat waktu dan tetap beroperasi dengan baik (Kasmir, 2019).

## Biaya Operasional
Menurut  Sujarweni (2018);  Wardiyah (2019) Biaya  operasional  merujuk  pada  semua  biaya  yang dikeluarkan perusahaan dalam menjalankan operasinya  sehari-hari.  Ini  mencakup  segala  macam pengeluaran  yang  berkaitan  dengan  aktivitas operasional,  termasuk  biaya  produksi,  biaya  tenaga kerja, biaya overhead, biaya administrasi, dan  biaya distribusi.  Biaya  operasional  merupakan  bagian integral  dari  struktur  biaya  perusahaan  dan mempengaruhi profitabilitas serta efisiensi operasionalnya. Pengelolaan  biaya operasional  yang efektif menjadi kunci dalam upaya perusahaan untuk
mencapai  tujuan  keuangan  dan  menjaga  daya  saing di pasar.
Menurut Harahap (2017), Pentingnya pemantauan  dan  pengendalian  biaya  operasional tidak  bisa  diremehkan  dalam  pengelolaan  bisnis. Dengan memahami dan mengelola biaya operasional secara  efisien,  perusahaan  dapat  meningkatkan profitabilitasnya,  mengurangi  pemborosan,  dan meningkatkan nilai tambah. Selain itu, analisis biaya operasional  juga  membantu  manajemen  dalam mengidentifikasi  keseluruhan  area  yang  dapat memungkinkan efisiensi dapat ditingkatkan, memprioritaskan pengeluaran, dan merancang strategi pengendalian  biaya  yang  lebih efektif untuk mendukung pertumbuhan dan keberlanjutan bisnis.

## Biaya Promosi
Menurut  Tjiptono  (2019),  Biaya  promosi merujuk  pada  pengeluaran  yang  dilakukan  oleh perusahaan dalam memasarkan dan mempromosikan produk  atau  jasa  mereka  kepada  konsumen.  Ini mencakup berbagai jenis aktivitas pemasaran seperti Promosi, promosi penjualan, sponsor acara, pameran dagang,  dan  kegiatan  pemasaran  lainnya.  Biaya promosi  merupakan  bagian  penting  dari  strategi pemasaran  suatu  perusahaan  karena  membantu meningkatkan  kesadaran  merek,  menciptakan  citra merek, dan mendorong penjualan. Dengan melakukan  investasi  dalam  promosi  yang  efektif, perusahaan  dapat  menarik  perhatian  konsumen, membedakan  diri  dari  pesaing,  dan  menciptakan keuntungan kompetitif di pasar.
Menurut  (Kotler,  2019),  pentingnya  biaya promosi  tidak  hanya  terletak  pada  peningkatan penjualan,  tetapi  juga  dalam  membangun  hubungan jangka panjang dengan pelanggan dan mempertahankan  loyalitas  mereka.  Melalui  promosi yang tepat, perusahaan dapat membangun kepercayaan konsumen, mengkomunikasikan manfaat produk atau jasa mereka, dan mempengaruhi  perilaku  pembelian.  Analisis  biaya promosi membantu manajemen dalam mengevaluasi efektivitas  kampanye  promosi,  mengalokasikan anggaran  pemasaran  dengan  bijak,  dan  merancang strategi  promosi  yang  lebih  efisien  untuk  mencapai tujuan pemasaran perusahaan.

## Penjualan
Menurut  (Hery,  2018),  penjualan  adalah  alat untuk  masuk  aktiva  atau  pengembangan  lainnya terkait  aktiva,  atau  penyelesaian  kewajiban  entitas, yang melibatkan pengiriman barang, pemberian jasa, dan  aktivitas  lain  yang  tidak  lain  adalah  operasi utama  atau  operasi  inti  perusahaan.  (Fahmi,  2018), mendefinisikan  penjualan  sebagai  penerimaan  yang didapatkan dari pengiriman barang maupun penyerahan  layanan  dalam  bursa  sebagai  bahan pertimbangan.  Sementara  menurut  (Mulyadi,  2020) penjualan  merupakan  kegiatan  yang  dilaksanakan oleh  penjual  untuk  menjual  barang  dan  jasa  dengan
tujuan  memperoleh  laba  dari  transaksi  tersebut,  di mana  penjualan  dapat  didefiniskan  sebagai  proses pemindahan  hak  kepemilikan  atas  barang  atau  jasa dari penjual ke pembeli.

## 3. METODOLOGI
Penelitian  ini  bersifat  kuantitatif  dengan mengimplementasikan  pendekatan  deskriptif  dan verifikatif.  Pengumpulan  data  dilaksanakan  dengan metode  dokumentasi  dan  informasi  dikumpulkan dari  laporan  keuangan  perusahaan  farmasi  yang diaudit  dan  didapatkan  dari  website www.idx.co.id . Data ini berkisar antara tahun 2015 hingga 2022 dan mencakup total tujuh tahun. Dua metode pengambilan sampel, yaitu non-probability sampling dan purposive  sampling ,  dimanfaatkan  untuk memastikan  sampel  yang  digunakan  memenuhi kriteria  yang  dinilai  dapet  mewakili  populasi, sehingga hasil yang diperoleh dapat lebih relevan.   . Saat penelitian ini dilakukan, terdapat 11 perusahaan yang bergerak di industri farmasi yang tercantum di Bursa Efek Indonesia. Perusahaan subsektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan konsisten menerbitkan  laporan  keuangan  tahunan  dan  laporan keuangan  auditan  periode  2015  hingga  2022 dijadikan  sampel.  Dari  total  11  perusahaan,  hanya delapan perusahaan yang memenuhi kriteria tersebut dan  digunakan  sebagai  sampel  penelitian.  Analisis regresi  linier  berganda  diterapkan,  dimulai  dengan uji  asumsi  untuk  memastikan  bahwa  data  sesuai dengan  asumsi  regresi.  Kemudiam  hasil  analisis diuji  dengan  memanfaatkan  uji  F  dan  uji  T  untuk memastikan  hipotesis  dan  pengaruh  variabel independen terhadap variabel dependen.
.
Sumber: diolah oleh peneliti 2024
Gambar 1. Model Penelitian

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Temuan Analisis Deskriptif

## Sumber: hasil olah peneliti 2024
Gambar 2. Data Laba Bersih tahun 2015-2022
Data mengenai laba bersih tahun 2015-2022 dianalisis  menggunakan  metode  statistik  deskriptif menggunakan  perangkat  lunak  IBM  SPSS  26.0. Hasil  analisis  memaparkan  bahwa  nilai  laba  bersih perusahaan  pada  subsektor  farmasi  dari  tahun  2015 hingga  2022  bervariasi.  Perusahaan  PT  Indofarma Tbk  mencatatkan  laba  bersih  terendah  pada  tahun 2022  sebesar  Rp.-428.462  miliar,  sementara  PT Kalbe  Farma  Tbk  mencatatkan  laba  bersih  tertinggi pada  tahun  yang  sama  sebesar  Rp  3.450083  triliun. Rata-rata  laba  bersih  perusahaan  pada  subsektor farmasi  selama  periode  tersebut  adalah  Rp.593.942 miliar,  dengan  standar  deviasi  sebesar  873.814 miliar.  Laba  bersih  yang  tinggi  dapat  dianggap sebagai  indikator  positif  karena  menunjukkan kemampuan perusahaan untuk mencapai keuntungan optimal dari operasi bisnisnya.

## Gambar 3. Data Modal Kerja tahun 2015-2022
Data  mengenai  modal  kerja  tahun  2015- 2022  dianalisis  menggunakan  metode  statistik deskriptif  dengan  memanfaatkan  perangkat  lunak IBM  SPSS  26.0.  Hasil  analisis  memanfaatkan variasi  nilai  modal  kerja  perusahaan  pada  subsektor farmasi  selama  periode  tersebut.  PT  Indofarma  Tbk mencatatkan  modal  kerja  terendah  pada  tahun  2015 sebesar  Rp.-845.663  miliar,  sementara  PT  Kalbe Farma  Tbk  mencatatkan  modal  kerja  tertinggi  pada tahun  2022  yaitu  Rp.  12.279191  triliun.  Rata-rata modal  kerja  perusahaan  pada  subsektor  farmasi selama periode tersebut adalah Rp. 1.989957 triliun, dengan standar deviasi sebesar Rp. 5.335319 triliun.
Gambar 4. Data Biaya Operasional tahun 2015-

## 2022
Data  mengenai  biaya  operasional  tahun 2015-2022  menunjukkan  variasi  nilai  di  subsektor farmasi.  PT  Merck  Tbk  mencatatkan  biaya operasional  terendah  pada  tahun  2019  sebesar  Rp  - 210.843  miliar,  sementara  PT  Kalbe  Farma  Tbk mencatatkan  biaya  operasional  tertinggi  pada  tahun 2020  yaitu  Rp.  4.221549  triliun.  Rata-rata  biaya operasional  perusahaan  pada  subsektor  farmasi selama  periode  tersebut  adalah  Rp.  631.351  miliar, dengan standar deviasi sebesar 944.846 miliar.

## Gambar 5. Data Biaya Promosi tahun 2015-2022
Data mengenai biaya promosi pada periode 2015-2022  menunjukkan  variasi  nilai  di  subsektor farmasi.  Pada  tahun  2021,  PT  Merck  Tbk mencatatkan  biaya  promosi  terendah  sebesar  Rp 16.239  miliar,  sementara  PT  Kalbe  Farma  Tbk mencatatkan  biaya  promosi  tertinggi  pada  tahun 2022  sebesar  Rp  2.048946  triliun.  Rata-rata  biaya promosi  perusahaan  pada  subsektor  farmasi  selama periode  tersebut  adalah  Rp.  542.924  miliar,  dengan standar deviasi sebesar Rp. 665.340 miliar.
Gambar 6. Data Penjualan tahun 2015-2022
Penjualan pada grafik di atas mengindikasikan  variasi  nilai  di  subsektor  farmasi dari  tahun  2015  hingga  2022.  Pada  tahun  2016,  PT Pyridam Farma Tbk mencatatkan penjualan terendah
sebesar  Rp  216.951  miliar,  sementara  PT  Kalbe Farma  Tbk  mencatatkan  penjualan  tertinggi  pada tahun 2022 sebesar Rp. 28.933502 triliun. Rata-rata penjualan perusahaan pada subsektor farmasi selama periode tersebut adalah Rp. 6.089129 triliun, dengan standar deviasi sebesar Rp. 7.280.082 triliun.
Temuan Analisis Verifikatif
Gambar 7. Uji Normalitas P-P Plots
Temuan  uji  pada  penelitian  ini  menyajikan nilai  sebesar  0,071,  yang  secara  signifikan  lebih besar  dari  nilai  alpha  yang  ditentukan  yaitu  0,05. Penemuan ini menandakan bila data yang digunakan pada penelitian mempunyai tingkatan distribusi yang normal.  Selain  itu,  dari  grafik  yang  tergambar  pada gambar 7, terlihat jika keseluruhan titik data tersebar secara  merata  dengan  mengikuti  garis  diagonal  dan bentuk  pola  garis  yang  ada.  Observasi  ini menunjukkan  bahwa  data  tersebut  menunjukkan karakteristik distribusi yang normal. Tabel 2. Uji Multikolinieritas Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Sig. Collinearity Statistics B Std. Error beta t Tolerance VIF (Constant) 56737.032 40291.438 1.408 .164 Modal kerja .487 .239 .733 2.036 .046 .119 8.380 Biaya operasional .220 .070 .238 3.160 .002 .200 4.988 Biaya Promosi -.217 .107 -.165 -2.033 .047 .173 5.784 Penjualan .003 .013 .023 .217 .829 .102 9.808 Sumber: hasil olah peneliti 2024 Hasil analisis variabel independen menunjukkan  bahwa  Variance  Influence  Factor (VIF)  untuk  Modal  Kerja  (X1),  Biaya  Operasional (X2),  Biaya  Promosi  (X3),  dan  Penjualan  (X4) adalah berturut-turut 8.380, 4.988, 5.784, dan 9.808. Semua  nilai  VIF  ini  lebih  kecil  dari  batas  yang ditentukan  yaitu  10.  Disisi  lain,  nilai  Tolerance untuk  masing-masing  variabel  adalah  0.119,  0.406, 1.174,  dan  0.100,  yang  semuanya  lebih  besar  dari 0.10.  Oleh  karena  itu,  tidak  ada  bukti  yang menunjukkan adanya multikolinieritas antara variabel  independen  pada  model  regresi,  yang memperkuat validitas analisis yang telah dilakukan.

## Sumber: hasil olah peneliti 2024
Gambar 8. Uji Heteroskedastisitas
Dari Gambar 8 di atas terlihat bahwa titik- titik  yang  ada  di  grafik  menyebar  dengan  acak  dan tidak  terlalu  bergerombol  pada  satu  tempat.  Bidang Y  memiliki  titik-titik  yang  terletak  di  atas  dan  di bawah nilai nol, yang tersebar merata. Model regresi tidak  menunjukkan  tanda-tanda  heteroskedastisitas berdasarkan  observasi.  Oleh  karena  itu,  model regresi ini dinilai cocok untuk melanjutkan ke tahap analisis berikutnya.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Model  regresi  linier  berganda  yang  biasa dibentuk  dari  variabel  yang  ada  pada  tabel  2 coefficient  (unstandardized  coefficients  B) dapat diformulasikan  dalam  model  persamaan  sebagai berikut:
Y =56737.032 + 0,251X 1 + 0.220X2 - 0,217X 3 + 0,003X 4
Hasil  analisis  persamaan  regresi  berganda memberikan  interpretasi  pengaruh  masing-masing variabel  sebagai  berikut:  Pertama,  Koefisien  α  = 56737,032  mempunyai  nilai  pada  laba  bersih  (Y) jika  modal  kerja  (X1),  biaya  oprasional  (X2),  biaya promosi  (X3),  dan  penjualan  (X4)  tetap  atau  tidak berubah  (nilai  0).  Selanjutnya  koefisien  regresi modal  kerja  β1  =  0,251  menyatakan  bahwa  setiap peningkatan  modal  kerja  akan  menymbangkan
peningkatan  laba  laba  bersih  sebesar  0,251  dengan asumsi variabel independen lainnya konstan (0).
Ketiga, β2 = -0,220 untuk biaya operasional artinya  jika  biaya  operasional  naik  sebesar  1  satuan dan variabel independen lainnya tetap (0), maka laba bersih  akan  turun  sebesar  0,220.  Koefisien  regresi keempat belanja Promosi, β3 = -0,217, menunjukkan bahwa  jika  belanja  Promosi  naik  1  satuan  dan variabel bebas lainnya tetap (0), sehingga laba bersih turun  0,217.  Terakhir,  koefisien  regresi  β4  =  0,003 untuk  Penjualan  mengindikasikan  bahwa  jika Penjualan  meningkat  satu  unit,  dengan  variabel independen  lainnya  tetap  (0),  maka  Laba  Bersih akan mengalami penurunan yaitu 0,003. Oleh karena itu,  interpretasi  dari  koefisien  regresi  memberikan pemahaman  tentang  dampak  variabel  independen terhadap  Laba  Bersih  dalam  konteks  model  regresi yang digunakan.
Tabel 3. Uji Koefisien Determinasi R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Est .966 .933 .928 234015.55 Sumber: hasil olah peneliti 2024
Berdasarkan temuan uji di atas, maka dapat ditarik  kesimpulan  jika  koefisien  determinasi  (KD) dengan  menggunakan  nilai  R 2 sebesar  0.966,  maka KD  dapat  dihitung  sebagai  (0.966) 2 x  100%  yang hasilnya  adalah  93,3%.  Dengan  demikian,  nilai koefisien  determinasi  sebesar  93,3%  menunjukkan bahwa  Modal  Kerja  (X1),  Biaya  Operasional  (X2), Biaya Promosi (X3), dan Penjualan (X4)
memberikan  hubungan  simultan  sebesar  93,3% terhadap  Laba  Bersih  (Y).  Sisanya,  sebesar  6,7%, ada faktor  pengaruh yang lain dan  tidak diikutsertakan  pada  studi  ini  seperti  biaya  lainnya yang diabaikan.

## Uji T
Pada  tabel  2,  memparkan  hasil  dari  uji  t atau  uji  hipotesis  secara  parsial.  Hipotesis  pertama (H1)  menguji  pengaruh  Modal  Kerja  terhadap  Laba Bersih  dengan  tingkat  signifikansisebesar  5%  dan nilai t-tabel  adalah 2,0003. Hasil uji  menunjukkan t hitung  >  t tabel,  yaitu  7,986  >  2,0003,  dengan  nilai signifikansi  0,00  <  0,05.  Oleh  karena  itu menunjukkan  bahwa  Modal  Kerja  (X1)  memegang pengaruh  signifikan  pada  Laba  Bersih  (Y). Selanjutnya,  hipotesis  kedua  (H2)  hasil  analisis menunjukkan  t  hitung  >  t  tabel,  yaitu  3,160  > 2,0003,  dengan  taraf  signifikansi  0,02  <  0,05. Sehingga Ho ditolak dan H2 diterima, menunjukkan bahwa Biaya Operasional (X2) berpengaruh signifikan  pada  Laba  Bersih  (Y).  Hipotesis  ketiga (H3)  menguji  pengaruh  Biaya  Promosi  terhadap Laba  Bersih  yaitu  -2,033  >  2,0003,  dengan  taraf signifikansi  0,047  <  0,05.  Maka  Ho  ditolak  dan  H3 diterima,  menunjukkan  bahwa  Biaya  Promosi  (X3) ada  pengaruhnya  pada  Laba  Bersih  (Y).  Namun, hipotesis  keempat  (H4)  menunjukkan  t  hitung  <  t tabel, yaitu 0,217 < 2,0003, dengan taraf signifikansi 0,829  >  0,05.  Oleh  karena  itu,  Ho  diterima  dan  H4 ditolak,  yang  berarti  bahwa  Penjualan  (X4)  tidak memegang  pengaruh  signifikan  terhadap  Laba Bersih (Y) Tabel 4. Temuan Uji F (Simultan) Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. Regression 44872712153425.580 4 11218178038356.395 204.849 .000 b Residual 3231033248051.551 59 54763275390.704 Total 48103745401477.130 63 Sumber: hasil olah peneliti 2024
Dengan  taraf  signifikansi  α  sebesar  5%,  df pembilang  =  k-1  (jumlah  variabel  bebas  =  5-1  =  4) dan df  penyebut = (n-k-1) (64-4-1 = 59), nilai  yang diperoleh  dari  Ftabel  adalah  2,76.  Hasil  uji  F  dari tabel  memaparkan  bahwa  model  regresi  secara bersamaan  memberikan  kontribusi  yang  kuat  pada variabilitas  Laba  Bersih  (Y),  dengan  nilai  Fhitung sebesar  204.849  dan  nilai  signifikansi  sebesar  .000. Karena nilai Fhitung > Ftabel (204.849 > 2,76), dan tingkat  signifikansi  0,000  <  0,05.  Nilai  ini menunjukkan  bahwa  terdapat  hubungan  yang  kuat antara  variabel  independen  (Modal  Kerja,  Biaya Operasional, Biaya Promosi, dan Penjualan) dengan variabel  dependen  (Laba  Bersih),  yang  secara bersama-sama  menjelaskan  variasi  yang  kuat  dalam Laba Bersih perusahaan.

## Pembahasan
Perushaan yang fokus pada bidang obat-obatan atau  farmasi  memiliki  kinerja  keuangan  dari  tahun 2015 hingga 2022 dengan nilai rata-rata Laba Bersih selama  periode  tersebut  mencapai  Rp.  593.942 miliar.  Laba  Bersih  yang  tinggi  menarik  minat investor  untuk  berinvestasi,  sementara  Laba  Bersih yang  rendah  dapat  menandakan  kinerja  perusahaan yang  kurang  optimal,  bahkan  menghadapi  risiko kebangkrutan.  PT  Kalbe  Farma  Tbk  menunjukkan Modal  Kerja  tertinggi  pada  tahun  2022,  mencapai Rp. 12.279191 triliun, menandakan potensi peningkatan penjualan dan kinerja perusahaan secara keseluruhan, sementara PT Indofarma Tbk menunjukkan  Modal  Kerja  terendah  pada  tahun 2015,  mencapai  Rp.  -845.663  miliar,  yang  dapat mengindikasikan kurangnya efektivitas dalam pengelolaan modal kerja. Tingkat Biaya Operasional
yang tinggi dapat mengurangi laba bersih perusahaan, namun, jika diimbangi dengan peningkatan  penjualan  produk,  dampak  negatifnya bisa  diminimalisir.  Biaya  Promosi  yang  rendah dianggap menguntungkan untuk meningkatkan laba, tetapi  strategi  promosi  yang  efektif  tetap  penting untuk  menjaga  daya  tarik  produk  dan  pasar. Penjualan  yang  kian  meningkat,  maka  secara langsung kinerja dari perusahaan tersebut juga dapat dinilai baik. Sementara Penjualan yang rendah dapat menandakan  kinerja  perusahaan  yang  kurang optimal dan dapat menghadapi masalah keuangan di masa mendatang.
Dampak  Modal  Kerja  terhadap  Laba  Bersih adalah  salah  satu  aspek  penting  dalam  evaluasi kinerja  finansial  perusahaan.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  Modal  Kerja  memegang pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Laba  Bersih,  di mana  peningkatan  Modal  Kerja  cenderung  diikuti oleh  peningkatan  Laba  Bersih.  Temuan  ini  persis seperti  studi  dari  Septiano  dan  Anggriana  (2023), yang  mengindikasikan  bahwa  Modal  Kerja  secara positif  memengaruhi  Laba  Bersih,  sesuai  dengan teori  Kasmir  (2018)  yang  menekankan  bahwa manajemen Modal Kerja bertujuan untuk meningkatkan  penjualan  dan  laba  perusahaan, sehingga  peningkatan  Modal  Kerja  biasanya berdampak  positif  pada  Laba  Bersih.  Di  sisi  lain, Biaya  Operasional  juga  mempengaruhi  Laba  Bersih secara  signifikan,  dengan  peningkatan  Biaya Operasional  cenderung  menyebabkan  penurunan Laba  Bersih.  Temuan  ini  konsisten  dengan penelitian  sebelumnya  oleh  Achmad  (2020),  yang menyatakan  bila  Biaya  Operasional  berdampak negatif  pada  Laba  Bersih.  Teori  Mulyadi  (2020) mendukung  temuan  ini  dengan  menyatakan  bahwa peningkatan  biaya  operasional  akan  menurunkan laba bersih perusahaan. Manajemen biaya operasional  yang  efisien  menjadi  kunci  untuk memastikan  laba  bersih  yang  optimal.  Selain  itu, Biaya  Promosi  juga  berdampak  signifikan  terhadap Laba  Bersih,  di  mana  setiap  perubahan  Biaya Promosi secara  langsung  memengaruhi  Laba  Bersih perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan temuan  Muslim  (2020)  yang  mennyatakan  bahwa biaya  promosi  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap laba bersih, sejalan dengan teori Kotler dan Armstrong  (2019)  yang  menyatakan  bahwa  biaya promosi  yang  tinggi  dapat  mengurangi  laba  bersih perusahaan.  Oleh karena  itu, diperlukan  manajemen biaya  promosi  yang  efektif  untuk  memastikan pengeluaran yang optimal dan hasil  yang maksimal. Secara  bersamaan,  pengaruh  Modal  Kerja,  Biaya Operasional,  dan  Biaya  Promosi  terhadap  Laba Bersih  juga  signifikan,  menunjukkan  pentingnya memperhatikan  dan mengelola  semua  aspek keuangan  perusahaan,  termasuk  manajemen  modal kerja,  biaya  operasional,  dan  biaya  promosi,  guna mencapai  laba  bersih  yang  optimal.  Meskipun penjualan tidak terbukti memiliki dampak signifikan
pada  laba  bersih dalam penelitian  ini, tetap menjadi aspek  penting  dalam  analisis  kinerja  keuangan perusahaan.

## 5. PENUTUP

## 5.1.   Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  temuan  penelitian  dan pembahasan  di  atas,  dapat  ditarik  kesimpulan beberapa  hal  terkait  kinerja  keuangan  perusahaan subsektor  farmasi  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2015-2022.  Pertama,  Laba  Bersih  memiliki  variasi yang  signifikan,  dengan  nilai  rata-rata  sebesar  Rp. 593.942 miliar dan rentang nilai antara Rp. -428.462 miliar  hingga  Rp.  3.450.083  triliun.  Kedua,  Modal Kerja  menunjukkan  variabilitas  yang  tinggi  dengan nilai  rata-rata  Rp.  1.989957  triliun,  dan  terutama dipengaruhi  oleh  PT  Kalbe  Farma  Tbk.  Ketiga, Biaya Operasional dan Biaya Promosi menunjukkan pola  yang  serupa,  dengan  nilai  rata-rata  masing- masing  Rp.  631.351  miliar  dan  Rp.  542.924  miliar. Keempat,  Penjualan  menunjukkan  fluktuasi  yang signifikan  dengan  nilai  rata-rata  Rp.  6.089129 triliun.  Selanjutnya,  analisis  hipotesis  memaparkan bahwa  Modal  Kerja  dan  Biaya  Operasional  secara positif  memengaruhi  Laba  Bersih,  sementara  Biaya Promosi  juga  mempunyai    pengaruh,  namun Penjualan  tidak  berdampak  secara  signifikan. Terakhir, secara keseluruhan, variabel  Modal  Kerja, Biaya  Operasional,  Biaya  Promosi,  dan  Penjualan secara  bersama-sama  memengaruhi  Laba  Bersih sebesar 93,3%, menunjukkan pentingnya pengelolaan  aset  dan  biaya  dalam  mencapai  kinerja keuangan yang optimal dalam industri farmasi.

## 5.2.   Saran
Penelitian  ini  memberikan  landasan  untuk penelitian  lebih  lanjut  dengan  menyarankan  peneliti selanjutnya  untuk  memperluas  cakupan  sampel, memperkaya  analisis,  dan mempertimbangkan variabel-variabel tambahan yang dapat memengaruhi  laba  bersih.  Dengan  melakukan  hal ini,  penelitian  masa  depan  dapat  memberikan kontribusi yang lebih signifikan terhadap pemahaman praktis dan teoritis  mengenai rangkaian faktor  yang  mempengaruhi  kinerja  keuangan perusahaan,  yang pada gilirannya dapat  mendukung perkembangan ekonomi Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Amin,  M.  and  Rajagukguk,  P.  (2023)  ‘Pengaruh modal  kerja  terhadap  profitabilitas  pada perusahaan  manufactur  yang  terdaftar  di bursa  efek  jakarta  (bej)’, Jurnal  akuntansi dan keuangan entitas , 3(1), pp. 1–26. Anggraeni, M. and Purnama, R.A. (2020) ‘Pengaruh Biaya  Promosi  dan  Pendapatan  Lain-lain Terhadap  Laba  Bersih  Pada  Perusahaan Manufaktur  Sub  Sektor  Makanan  & Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)’, Jurnal Mahasiswa
Akuntansi , 1(1), pp. 84–104.
Ayuningsih,  D.M.  and  Yanthi,  M.D.  (2022) ‘Pengaruh  Modal  Kerja  Dan  Penjualan Terhadap  Laba  Bersih  Perusahaan  Sub Sektor  Telekomunikasi  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015-2020’, Assets :  Jurnal  Ekonomi,  Manajemen  dan Akuntansi ,  12(1),  pp.  59–75.  Available  at: https://doi.org/10.24252/assets.v1i1.28152.
Dikri,  P. et  al. (2022)  ‘Analisis  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Farmasi  Sebelum  Dan  Selama Masa  Pandemi  Covid-19’, Akuntansiku , 1(4), pp. 269–280. Available at: https://doi.org/10.54957/akuntansiku.v1i4.2 84. Fahmi  (2018a) Manajemen  Sumber  Daya  Manusia Teori dan Aplikasi .  Bandung :  CV. Alfabeta.
Fahmi  (2018b) Manajemen  Sumber  Daya  Manusia Teori dan Aplikasi . Bandung: Alfabeta.
Fathony,  A.A. and  Wulandari, Y. (2020) ‘Pengaruh
Biaya  Produksi  dan  Biaya  Operasional Terhadap Laba Bersih Pada PT Perkebunan Nusantara  VIII’, Akurat:  Jurnal  Ilmiah Akuntansi , 11(1), pp. 43–55.
Hanafi,  M.  (2018) Manajemen  Keuangan,  edisi  Ke 5 . Yogyakarta: BPFE.
Harahap,  S.S.  (2017) Analisis  Kritis  atas  Laporan Keuangan . Jakarta: Rajawali Pers.
Hery,  H.  (2018) Analisis  Laporan  Keuangan : Intergrated  and  comperhesive  edtion .  3rd
edn. Jakarta: Gramedia Widiasarana Indonesia.
Hindi,  N.M.  and  Yasa,  I.N.P.  (2023)  ‘Pengaruh Biaya  Produksi,  Biaya  Operasional  Dan Penjualan  Terhadap  Laba  Bersih  Pada Perusahaan  Sektor  Farmasi  Pada  Saat Pandemi  Covid-19’, JIMAT  (Jurnal  Ilmiah Mahasiswa  Akuntansi)  Undiksha ,  14(03),
pp. 594–606. Available at: https://doi.org/10.23887/jimat.v14i03.6210
1.
Julia, Pnagiuk,  A. and  Arisha, B. (2023) ‘Pengaruh Biaya  Operasional  dan  Harga  Jual  Terhadap Laba Bersih Petani Pinang  Kecamatan  Kuala Jambi  Kabupaten  Tanjung  Jabung  Timur’, Jurnal  Masharif  al-Syariah:  Jurnal  Ekonomi dan Perbankan Syariah , 8(30), pp. 730–746.
Kasmir (2019) Analisa Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Khusuma,  A.R.Z.  and  Fahria,  R.  (2023)  ‘Analisis
Kinerja Keuangan Perusahaan Industri
Farmasi  Selama  Masa  Pandemi  Covid-19’, Accounting  Student  Research  Journal ,  2(2), pp. 108–122.
Kotler, P. (2019) Marketing Management . 15th edn. England: Pearson Educated Limited.
Kotler,  P.  and  Amstrong,  G.  (2018) Prinsip-prinsip Pemasaran . Edisi 13. Jakarta: Erlangga.
Mujizat  and  Retnaningdiah,  D.  (2023)  ‘Analisis Kinerja  Keuangan  Sebelum  Dan  Selama Pandemi  Covid-19  Pada  Perusahaan  Farmasi Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia’, Journal  Competency  of  Business ,  6(02),  pp. 39–53. Available at: https://doi.org/10.47200/jcob.v6i02.1602. Mulyadi (2020a) Akuntansi Biaya . Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Mulyadi (2020b) Akuntansi Biaya . Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Muslim, M.T. (2020) ‘Pengaruh Biaya Promosi dan Biaya  Distribusi  Terhadap  Laba  Bersih  Pada PT.  Unilever  Indonesia  Tbk.  Periode  2006- 2013’, Jurnal  Ilmu  Manajemen  Retail (JIMAT) , 1(2), pp. 56–64.
Namora,  T.A.  and  Zulvia,  D.  (2023)  ‘Pengaruh Biaya  Produksi  dan  Biaya  Pemasaran Terhadap  Laba  Perusahaan  Manufaktur Subsektor  Makanan  dan  Minuman  Tahun 2017-2021  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)’, Jurnal  Kendali  Akuntansi , 1(2), pp. 16–29. Available at:
https://doi.org/10.59581/jka- widyakarya.v1i2.153.
Noviana,  R.,  Sulistyandari  and  Ramadhan,  R.R.
(2023) ‘Analisis Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan  Farmasi  yang  Terdapat  di  Bursa Efek  Indonesia  Sebelum  dan  Sesudah
Pandemi Covid 19’, Jurnal Ilmiah Mahasiswa  Merdeka  EMBA ,  2(1),  pp.  459– 469.
Nuzula,  S.F.  and  Siregar,  C.S.  (2022)  ‘Analisis Kinerja  Keuangan  Sektor  Farmasi  Yang Terdaftar  Di  BEI  Sebelum  Dan  Saat  Covid- 19’, Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan ,  5(2),  pp.  941–945.  Available  at: https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i2.2339.
Sasongko  (2018) Akuntansi  Pengantar . Jakarta: Salemba Empat.
Septiano,  R.,  Anggriana,  D.  and  Sari,  L. (2023)  ‘Pengaruh  Modal  Kerja  Dan  Penjualan Terhadap  Laba  Bersih  Pada  Perusahaan  Otomotif Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia’, Jurnal Revenue: Jurnal Akuntansi , 3(2), pp. 514–524.
Sujarweni,  W.  (2018) Akuntansi  Biaya  dan
Penerapannya .  Yogyakarta:  Pustaka  Baru Press. Tjiptono, F. (2019) Strategi Pemasaran .
Yogyakarta: Andi.
Wardiyah, M.L. (2019) Analisis Laporan Keuangan .
Bandung: Pustaka Setia.
Zahara,  A.  and  Zannati,  R.  (2018)  ‘PENGARUH
TOTAL  HUTANG,  MODAL  KERJA,  DAN PENJUALAN TERHADAP  LABA  BERSIH

## PADA  PERUSAHAAN  SUB  SEKTOR
BATU  BARA  TERDAFTAR  DI  BEI’, Jurnal Riset Manajemen Dan Bisnis , 3(2), pp. 155–164.