INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 3 Tahun 2023 Page 7990-8003 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Cash Holding dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Property dan Real Estate di BEI Tahun 2020-2022)
Rani Neng Sekarwati 1 , Dwi Ermayanti Susilo 2 ✉
Akuntansi, STIE PGRI Dewantara Jombang Email : dwi.stiedw@gmail.com 2 ✉

## Abstrak
Tujuan penelitian dilakukan guna mengetahui pengaruh cash holding dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Populasi 89 Perusahaan Sub  Sektor Property dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia dengan sampel 16 perusahaan dengan penentuan menggunakan metode purposive sampling dan menggunakan kriteria guna memperoleh sampel yaitu 16 perusahaan dikalikan tiga tahun penelititian yaitu 48 .jenis penelitian ini kuantitatif kausal komparatif . Data sekuder adalah sumber data yang di guanakn  dalam  penelitian  ini.  Regresi  linier  berganda  adalah  teknik  analisis  data  yang  digunakan dalam penelitian ini. Setelah dilakukannya pengujian diperoleh hasil cash holding dan profitabilitas secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  dimana  profitabilitas  memiliki hubungan positif sedangkan variabel cash holding memiliki hubungan negatif. Koefisien determinasi menunjukkan betapa pentingnya cash holding, dan profitabilitas nilai perusahaan dimana di tunjukan dalan hasil uji autokorelasi sebesar 21,1%. Saran yang diberikan adalah peneliti selanjutnya diharapkan dapat menguji subjek yang berbeda untuk membandingkan hasil penelitian ini.
Kata kunci: nilai perusahaan, cash holding, profitabilitas.

## Abstract
The research objective was conducted to determine the effect of cash holding and profitability on firm value. The population is 89 property and real estate sub-sector companies on the Indonesia Stock Exchange with a sample of 16 companies. The determination uses a purposive sampling method and uses criteria to obtain a sample, namely 16 companies multiplied by three years of research, namely 48. This type of research is quantitative causal comparative. Secondary data is the data source used in this study. Multiple linear regression is a data analysis technique used in this study. After testing, the results of cash holding and profitability partially have a significant effect on firm value, where  profitability  has  a  positive  relationship  while  the  cash  holding  variable  has  a  negative relationship.  The  coefficient  of  determination  shows  how  important  cash  holding  is,  and  the profitability of the company's value which is shown in the autocorrelation test results of 21.1%. The advice given is that future researchers are expected to be able to test different subjects to compare the results of this study.
Keywords: company value, cash holding, profitability.

## PENDAHULUAN
Nilai  perusahaan  dapat  ditentukan  dari price  to  book  value    (PBV).  PBV  adalah perbandingan  harga  dan  nilai  buku  suatu  saham.  Semakin  tinggi  PBV,  semakin  tinggi  nilai perusahaan,  guna  mempengauhi  calon  investor  untuk  berinvestasi  di  sebuah  perusahaan. (Bangun et al., 2023)
Tidak  kalah  peningnnya  dengan  nilai  perusahaan  Jumlah  aset  dalam  perusahaan merupakan salah satu dari pertimbangan investor dalam berinvestasi. Menentukan cash holding yang  optimal  mendorong  pertumbuhan  nilai  perusahaan.  Pertumbuhan  ini  dapat  dikaitkan dengan cash holding perusahaan yang optimal, yang digunakan untuk menjalankan kegiatan operasional,  sehingga  mencerminkan  manajemen  perusahaan  yang  efisien  dan  efektif,  yang dapat dikombinasikan dengan belanja modal yang minimal  (Bangun et al., 2023).
Profitabilitas  merupakan  faktor  penting  dalam  profitabilitas  dan  kinerja  suatu perusahaan.  Menurut  (Anjelica  &  Prasetyawan,  2014)rasio  profitabilitas  digunakan  untuk mengukur pendapatan atau hasil operasi perusahaan selama periode waktu tertentu. Tingkat pengembalian  dalam  penelitian  ini  dinyatakan  sebagai  tingkat  pengembalian  aset  (ROA) Pendapatan  mempengaruhi  kemampuan  perusahaan  untuk  meningkatkan  modal hutang.Pendapatan  pula  mensugesti  likuiditas  usaha  &  kemampuan  usaha  buat tumbuh.Akibatnya,kreditur  &  investor  tertarik  buat  menilai  kekuatan  laba,  khususnya profitabilitas.Analis pula tak jarang memakai profitabilitas menjadi ujian efektivitas manajemen pada operasi.
Dari  latar  belakang  di  atas  pertanyaannya  apakah  cash  holding  dan  profitabilitas
berpengaruh  positif  atau  tidak  terhadap  nilai  perusahaan,tujuan  dari  penelitian  ini  untuk menganalisis  pengaruh  cash  holding  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.manfaat penelitian ini di tujukan untuk para penulis berikutnya sebagai bahan referensi dan bagi investor sebagai informasi dalam pembelian saham.

## METODE PENELITIAN

## Kajian Teoritis dan Perumusan Hipotesis
Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan adalah kondisi tertentu yang  dicapai  perusahaan sebagai wujud kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan setelah  beberapa tahun berdiri. Ukuran perusahaan juga dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Ukuran perusahaan adalah ukuran/skala yang digunakan untuk mengukur ukuran perusahaan (Anggraeni & Susilo, 2022). Demi mengurangi konflik keagenan antara manajemen dan pemegang saham,perusahaan akan memilih untuk mempertahankan tingkat kas yang tinggi Menurut (Fibriyanto et al., 2015)Nilai perusahaan merupakan persepsi atau pandangan investor kepada sebuah perusahaan, yang sering menyangkut pautkan dengan harga saham. Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi.
Menurut (SC Myers, 1977) Investment Opportunity Theory Teori ini berpendapat bahwa hubungan antara cash holding, profitabilitas, dan nilai perusahaan dapat dipengaruhi oleh peluang investasi yang tersedia. Cash holding yang tinggi dapat memberikan fleksibilitas dan kemampuan untuk berinvestasi dalam peluang yang dapat menguntungkan, pada saat gilirannya dapat meningkatkan profitabilitas dan nilai perusahaan. Namun, jika tidak ada peluang investasi yang menarik, cash holding yang tinggi dapat menurunkan profitabilitas dan nilai perusahaan.
2.1 Cash Holding
Definisi cash holding menurut (Gill & Shah, 2011)adalah kas yang dimiliki dan di kumpulkan  perusahaan yang akan di alokasikandalam bentuk aset fisik dan untuk di distribusikan kepada investor untuk berinvestasi. Cash holding optimal adalah cadangan kas yang harus dijaga  perusahaan agar tidak terjadi surplus atau defisit, dan harus dijamin dalam jumlah yang telah ditetapkan.
Trade-off Theory,tingkat optimal  dari  kepemilikan kas perusahaan ditentukan dengan mempertimbangkan  biaya dan manfaat  dari memegang kas (Mugumisi & Mawanza, 2014). Teori pecking  order menyatakan  bahwa peringkat sumber keuangan  ada ketika  perusahaan membuat  keputusan  keuangan  (Myers,  S.  C.,  &  Majluf,  1985)  Menurut  teori  pecking  order, menerbitkan saham baru adalah biaya informasi. asimetri  Oleh karena itu, perusahaan lebih
memilih untuk membiayai investasinya dengan dana internal daripada meminjam.
Perusahaan harus menemukan keseimbangan antara keuntungan dan biaya dari cash holding. Cash holding yang tinggi  dapat memberikan fleksibilitas keuangan, memungkinkan perusahaan untuk menghadapi tantangan dan kesempatan bisnis yang muncul. Namun, terlalu banyak cash holding juga bisa menimbulkan biaya oportunis, seperti biaya kesempatan yang hilang atau biaya keuangan yang tinggi. Oleh karena itu, terdapat titik optimal di mana cash holding dapat memberikan nilai tambah bagi perusahaan dan meningkatkan nilai perusahaan. H1 : apakah Cash Holding berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## Profitabilitas
Menurut  (Dewi  &  Suayana,  2013)  Profitabilitas  adalah  kemampuan  suatu  perusahaan untuk  menghasilkan  laba  pada  tingkat  penjualan,  aset,  dan  ekuitas  tertentu.  Profitabilitas menggambarkan  kemampuan  badan  usaha  untuk  memperoleh  laba  dengan  menggunakan seluruh  modalnya.  Profitabilitas  perusahaan  mempengaruhi  investasi  yang  dilakukan  oleh investor dalam kebijakan tersebut.
Teori  yang  di  gunakan Signaling  Theory  yang  di  kemukakan  Spence.  (1973)  Teori  ini menyatakan bahwa tingkat profitabilitas yang tinggi dapat menjadi sinyal positif bagi investor tentang kualitas dan prospek pertumbuhan perusahaan. Profitabilitas yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan mampu menghasilkan keuntungan yang baik dari operasinya, yang dapat meningkatkan persepsi investor terhadap nilai perusahaan.
Tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  dapat  menjadi  sinyal  positif  bagi  investor  tentang kualitas dan prospek pertumbuhan perusahaan. Profitabilitas yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan  mampu  menghasilkan  keuntungan  yang  baik  dari  operasinya,  yang  dapat meningkatkan  persepsi  investor  terhadap  nilai  perusahaan.  Investor  cenderung  memberikan valuasi yang lebih tinggi pada perusahaan dengan tingkat profitabilitas yang tinggi, yang dapat meningkatkan nilai perusahaan.
H2 : apakah profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan Berdasarkan landasan teori di atas berikut kerangaka pemikiran

## Gambar 1 kerangka pemikiran

## METODE PENELITIAN
Metode kuantitatif adalah metode yang di gunakan oleh peneliti yaitu metode penelitian yang menggunakan angka , dari pengumpulan data , penafsiran terhadap data yang di peroleh dan  hasil  akhirnya  sangat  berbeda  dengan  metode  kualitatif.  Penelitian  ini  merupakan  jenis penelitian  kausal  komparatif  yaitu  penelitian  yang  menggambarkan  hubungan  sebab  akibat antara dua variabel atau lebih (Indriantoro, 2002). Tujuan dari penelitian ini untuk menganalisis pengaruh  antar  variabel  independen  yakni cash  holdings,  profitabilitas  terhadap  variabel dependen yakni nilai perusahaan secara parsial.

## Populasi dan Sampel
Jumlah populasi yang terdapat pada penelitian ini berjumlah 89 perusahaan dalam Sub Sektor Property dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2020 sampai dengan tahun 2022. Dari keseluruhan  populasi,  di  sortir  lagi dengan dilakukan teknik pengambilan sampel purposive  sampling.  Berdasarkan  kriteria  tersebut  diperoleh  sampel  akhir  sebanyak  16 perusahaan dan di kalikan 3 tahun periode penelitian.
Tabel 1
KETERANGAN populasi perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI 87 Pengambilan sampel berdasarka kriteria(purposive sampling) 1. perusahaan yang tidak terdaftar di BEI periode tahun 2020-2022 -9 2. perusahaan yang tidak melaporkan laporan keuangan -15 3.data yang kurang lengkap yaitu cash holding,profitabilitas dan nilai perusahaan -9 4. perusahaan yang tidak mendapatkan laba -38 sampel penelitian 16 total sampel (n x periode penelitian )(16x3) 48 Nilai Perusahaan (Y)

## Cash Holding (X1)
Profitabilitas (X2)
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  penulis  adalah  metode  penelitian dokumenter,  dan  dalam  karya  ini  penulis  menggunakan  data  sekunder.  Data  sekunder penelitian  ini  diperoleh  dari  Bursa  Efek  Indonesia  melalui  . www.idx yaitu  laporan  keuangan audited perusahaan real estate dan real estate tahun 2020-2022.

## Definisi Operasional Variabel
Definisi operasional adalah  definisi yang diberikan  dengan memberi arti pada variabel atau mendefinisikan fungsi atau membenarkan fungsi yang diperlukan untuk mengukur variabel itu. Dua jenis variabel yang digunakan dalam penelitian ini  yaitu variabel dependen dan variabel independen. Variabel dependen adalah variabel yang dipengaruhi oleh atau merupakan hasil dari  variabel  independen  (bebas).  Variabel  bebas  adalah  kebalikan  dari  variabel  dependen variabel yang menjelaskan atau mempengaruhi variabel lain.variabel independen ada 2 yaitu cash holding dan profitabilitas dan variabel dependen yaitu nilai perusahaan
1. Nilai  perusahaan  merupakan  pandangan  investor  terhadap  perusahaan,  yang  sering dihubungkan dengan harga saham. Harga saham yang tinggi berengaruh dan menjadikan nilai  perusahaan  juga  tinggi(Fibriyanto  et  al.,  2015).Nilai  perusahaan  merupakan  variabel dependen pada penelitian ini adalah nilai perusahaan yang bisa di yang biasanya diukur dengan menggunakan Tobin’s Q dan berikut rumus perhitungannya :

## 𝑃𝐵𝑉 = 𝐻𝐴𝑅𝐺𝐴 𝑆𝐴𝐻𝐴𝑀 𝑆𝐴𝐴𝑇 𝐼𝑁𝐼 𝑁𝐼𝐿𝐴𝐼 𝐵𝑈𝐾𝑈 𝑃𝐸𝑅 𝐿𝐸𝑀𝐵𝐴𝑅 𝑆𝐴𝐻𝐴𝑀
2. Cash holding ialah sejumlah kas yang dimiliki perusahaan yang didistribusikan kepada investor, kas bisa berbentuk aset fisik (Gill & Shah, 2011) berikut rumus variabel cash holdings dapat diukur dengan diformulasikan sebagai berikut:

## 𝐶𝐴𝑆𝐻 𝐻𝑂𝐿𝐷𝐼𝑁𝐺 = ∑𝐾𝐴𝑆 𝐷𝐴𝑁 𝑆𝐸𝑇𝐴𝑅𝐴 𝐾𝐴𝑆 ∑𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐴𝑆𝐸𝑇
3. Profitabilitas adalah kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan keuntungan (profit) pada tingkat penjualan, aset, dan modal saham tertentu.(Dewi & Suayana,
2013).Indikator Return on Assets (ROA): Rasio ini mengukur seberapa efektif perusahaan dalam menghasilkan laba dari setiap unit aset yang dimiliki. Adapun rumus dari ROA tersebut adalah sebagai berikut :
ROA = LABA BERSIH
TOTAL AKTIVA
Metode Analisis
1.  Statistik deskriptif
Digunakan  untuk  menganalisis  data,  menggambarkan  sampel  data  yang    dikumpulkan dalam kondisi asli tanpa maksud menarik kesimpulan dan generalisasi yang diterima secara umum. Analisis statistik deskriptif memberikan gambaran umum tentang perusahaan yang berpartisipasi  dalam  penelitian  dan  deskripsi  variabel  yang  diteliti  (uang,  laba,  dan  nilai perusahaan). Statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi  data dalam hal rata- rata (mean), standar deviasi, maksimum, minimum (Ghozali, 2013). Standar deviasi digunakan untuk menentukan berapa banyak data berbeda dari rata-rata. Nilai maksimum digunakan untuk menentukan jumlah maksimum data yang berhubungan. Nilai minimum menentukan jumlah data relevan terkecil  yang berbeda dari rata-rata.
2. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  memeriksa  apakah  variabel  independen  dalam model  regresi  berdistribusi  normal.  Seperti  yang  Anda  ketahui,  uji-t  mengasumsikan bahwa  residu  mengikuti  distribusi  normal.  Jika  asumsi  ini  dilanggar,    uji  statistik    tidak berlaku  untuk    sampel  kecil.  Jika  normal,  residual    terdistribusi  secara  normal  dan independen. (Ghozali, 2013) Uji Statistik Kolmogrov-Smirnov (K-S) Uji Kolmogrov-Smirnov juga dapat  dilakukan untuk mendeteksi normalitas data. Uji statistik Kolmogrov-Smirnov adalah salah satu uji yang mendeteksi normalitas menggunakan nilai residu. Kelebihan uji ini  adalah  sederhana  dan  tidak  menimbulkan  pengamatan  antar  pengamatan,  yang biasanya terjadi pada uji normalitas.
b. Uji Multikolonieritas
Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi menemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Model regresi yang baik seharusnya tidak ada korelasi antar variabel independen (Ghozali, 2013). Untuk mengetahui apakah suatu model regresi memiliki multikolinearitas atau tidak, ikuti langkah-langkah berikut ini. Dilihat  dari  nilai  toleransi  dan  kebalikannya,  Variance  Inflation  Factor  (VIF).  Toleransi mengukur  variasi  variabel  independen    terpilih  yang  tidak  dijelaskan  oleh  variabel independen lainnya. Dengan demikian, nilai toleransi yang rendah sama dengan nilai VIF yang tinggi. Nilai yang umum digunakan adalah nilai tolerance > 0,10 atau sama dengan VIF< 10 (Ghozali, 2013)
c. Uji Heteroskedastisitas
Dalam  model  regresi  terdapat  ketidaksamaan  varians  dari  residual  satu pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain,  yang  merupakan  tujuan  dari    uji
heteroskedastisitas.  Jika  varian  residual  dari  satu  pengamatan  ke  pengamatan  lainnya konstan, maka disebut heteroskedastisitas, dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah yang homoskedastisitas atau tidak ada heteroskedastisitas sama sekali(Ghozali, 2013)
d. Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah terdapat korelasi antara kesalahan perancu  (masalah  autokorelasi)  dalam  model  regresi  linier  antara    t    periode  t-1 (sebelumnya). Model regresi yang baik adalah regresi yang tidak memiliki autokorelasi. Menurut (Ghozali, 2013) uji Durbin-Watson (DW) adalah uji autokorelasi yang di gunakan dalam penelitian ini.
3.  Teknik Analisis dan Uji Hipotesis
a. Analisis Regresi Berganda
Pengujian hipotesis menggunakan  analisis regresi berganda. Tujuan dari regresi ini  adalah  untuk  mengetahui  secara  terpisah  (sebagian)  variabel  independen  yang berbeda (dalam cash holding dan profitabilitas) tanpa  pengaruh elemen variabel lainnya. Dalam pengujian hipotesis menggunakan  analisis regresi berganda dengan rumus di bawah ini.
Y = α + β1 X1 + β2 X2 + e
(1)
b. Uji hipotesis
1. Koefisien Determinasi (Adjusted R2 )
Koefisien determinasi (Adjusted R2) mengukur  seberapa  baik model dapat menjelaskan variasi dalam  variabel dependen. Koefisien determinasi bervariasi dari 0  sampai  1.  Koefisien  determinasi  yang  lebih  rendah  berarti  kemampuan  variabel independen  untuk  menjelaskan  variabel  dependen  sangat  terbatas.  Nilai  yang mendekati satu berarti bahwa variabel bebas memberikan hampir  semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi dalam variabel terikat(Ghozali, 2013)
2. Pengujian secara Parsial (Uji t)
Pengujian hipotesis dalam penelitian ini dilakukan dengan uji-t. Tes ini pada dasarnya  menunjukkan  seberapa  baik  satu  variabel  independen  saja  menjelaskan variabel dependen. (Ghozali, 2013)Jika t-score yang diperoleh lebih besar dari t-tabel, berarti t-score tersebut signifikan, yang berarti hipotesis diterima. Sebaliknya, jika t- score yang dihasilkan lebih kecil dari t-tabel, berarti hipotesis ditolak. Uji ini dilakukan dengan menggunakan taraf signifikansi 0,05 (=5%)

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## 1. Statistik Deskriptif
Berikut hasil dari perhitungan spss yang menunjukkan analisis statistik deskriptif dari 16 sampel Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia dari periode penelitian tahun 2020 sampai dengan tahun 2022:
Gambar 2 hasil statistik deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation X1ch 48 .14 3.24 .6338 .71711 x2 ROA 48 .10 2.93 1.4223 .85014 y1 PBV 48 .30 2.90 .9117 .61394 Valid N (listwise) 48

## 2. Uji Normalitas

## Gambar 3 hasil uji normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardize d Residual N 48 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .54536598 Most Extreme Differences  Absolute .107 Positive .107 Negative -.073 Asymp. Sig. (2-tailed) c .200 d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Berdasarkan hasil output SPSS tersebut dapat di lihat bahwa nilai Asymp. Sig (2- tailend) sebesar 0,200 lebih besar dari pada signifikansi 0,05 (0,200 > 0,05),jadi bisa di simpulkan bahwa data dalam penelitian ini berdistribusi normal, sehingga pengujian data dapat di lanjutkan ke uji selanjutnya.

## 3. Uji Multikolonieritas

## Gambar 4 hasil uji mutikolonieritas
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 X1ch .940 1.064 x2 ROA .940 1.064
a. Dependent Variable: y1 PBV
Berdasarkan hasil output SPSS di atas, dapat di lihat bahwa VIP dari kedua variabel pada perusahaan property dan real estate tahun 2020-2022.
a. Cash Holding (X1),0,940≥0,1 dan 1.064≤1.0
b. Profitabilitas (X2), 0,94≥0,1 dan 1.064≤1.0
Maka dapat di simpulkan bahwa kedua variabel dari peneliian iniyaitu cash holding, profitabilitas tidak terjadi multikolonieritas.

## 4. Uji Heterososkedastisitas

## Gambar 5 Scatterplot
Bisa di simpulkan melihat dari grafik scatterplots diatas bahwa titik-titik tersebar secara acak serta tersebar baik diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbu Yatau tidak melewati batas . Yang artinya tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi. Untuk memprediksi rasio  aset  keuangan  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  menggunakan  model regresi.
5. Uji Autokorelasi
Gambar 6 Hasil Durbin-Watson Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .459 a .211 .176 .55739 1.833
a. Predictors: (Constant), x2 ROA, X1ch

## b. Dependent Variable: y1 PBV
Dari hasil output SPSS  pada  gambar  4.5 dapat  di ketahui nilai dari Durbin-Watson adalah  sebesar  1.833  dengan  nilai  1.6321<1.833<2.167  yang  artinya  angka  dapat  di simpulkan bahwa tidak terjadi autokorelasi.

## 6. Uji Regresi Linier Bergannda
gambar 7 hasil uji regresi linier berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .582 .192 3.039 .004 X1ch -.128 .117 -.149 -1.091 .281 x2 ROA .288 .099 .399 2.924 .005

## a. Dependent Variable: y1 PBV
Dari hasil outpu data SPSS pada kolom coefficients di peroleh nilai koefisien parameter regresi berganda a sebesar 0.582,β1 sebesar - 0.128,β2 sebesar 0.288 sehingga persamaan regresi yang di peroleh adalah
Y = a + β1 X1+β2 X2+ e
Y = ( 0.582 ) -0.128 X1 + 0.288 X2+e (2)

## 7. Uji Hipotesis
Hasil uji koefisien determinasi menunjukkan bahwa nilai Adjusted R Square sebesar 0,176. Hal ini berarti bahwa  18% variabel dependen atau nilai perusahaan  dijelaskan oleh profitabilitas,  sedangkan  sisanya  sebesar  82%  dijelaskan    oleh  faktor  lain  yang  tidak dijelaskan  dalam  penelitian  ini.  Hal  ini  dapat  diterima  karena  variabel  nilai  perusahaan sangat dipengaruhi oleh variabel lain seperti kebijakan dividen, manajemen laba, kebijakan hutang dan lain-lain.  menunjukkan bahwa hasil uji t-statistik berada pada taraf signifikansi 5 persen (5%). Model regresi yang diperoleh dengan menguji persamaan regresi di atas
adalah sebagai berikut:
TOBINSQ = 0,582-0,128 CH 0,288 ROA e yaitu  tingkat  kesalahan  asumsi  dalam  penelitianpada  gambar  di  atas menunjukkan bahwa nilai konstanta koefisien model regresi adalah 0,582 dihitung dengan t-hitung  3,039  dan  sig.  dari  0,004.  Konstanta  0,582  menunjukkan  bahwa  variabel independen memiliki nilai  rata-rata  perusahaan  sebesar 0,582.
1. Pengujian hipotesis  pengaruh variabel kekayaan finansial terhadap nilai perusahaan menunjukkan nilai t  sebesar -1,091 dan nilai signifikan sebesar 0,281 lebih besar dari 0,05. Artinya cadangan kas tidak dapat mempengaruhi  nilai perusahaan. Dengan demikian, hipotesis alternatif pertama bahwa kas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan ditolak.
2. Pengaruh besar kecilnya variabel  profitabilitas terhadap nilai perusahaan dalam pengujian hipotesis adalah t-hitung 2,924 dan nilai signifikansi 0,005 yang lebih kecil dari 0,05. Artinya profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Dengan demikian, hipotesis alternatif kedua bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan diterima.

## SIMPULAN
Hasil dari penlitian ini adalah memiliki pengaruh negatif tetapi tidak berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan.  Prifitabilitas  yang  di  proksikan  dengan Return  On  Assets  (ROA) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( BEI ) tahun 2020-2022. Saran Bagi peneliti lain pada penelitian selanjutnya  di  harapkan  dapat  menambahkan  atau  menggunakan  variabel  lain  untuk mengetahui  rasio  apa  saja  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  atau  mungkin mengganti objek pada perusahaan di bidang yang lain. Bagi Investor Nilai perusahaan dapat menggambarkan  kinerja  suatu  perusahaan  oleh  karena  itu  bagi  investor  sebaiknnya memperhatikan  rasio  keuangan  yang  berhubungan  dengan  nilai  perusahaan  sebagai  bahan pertimbangan untuk pengambilan keputusan dalam berinvestasi. Bagi perusahaan Di harapkan untuk meningkatkan kinerja keuangan seperti tingkat pencapaian misi perusahaan dang tingkat pencapaian pelaksanaan tugas secara aktual, untuk menarik investor serta dapat memberikan informasi  akuntansi  secara  transparan,  sehingga  investor  dapat  menaruh  kepercayaan  pada perusahaan tersebut.

## DAFTAR PUSTAKA
Anggraeni, D. M., & Susilo, D. E. (2022). Pengaruh Manajemen Laba, Ukuran Perusahaan,
Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2018-2020). ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting, 3(1), 21 – 32.
https://doi.org/10.47065/arbitrase.v3i1.425
Anjelica, K., & Prasetyawan, A. F. (2014). Pengaruh Profitabilitas, Umur Perusahaan, Ukuran Perusahaan, Kualitas Audit, Dan Struktur Modal Terhadap Kualitas Laba. Jurnal ULTIMA Accounting, 6(1), 27 – 42. https://doi.org/10.31937/akuntansi.v6i1.145
Bangun, N., Natsir, K., & Ngadiman, N. (2023). Factors Influencing Cash Holding In Property , Real Estate And Construction Companies. 27(02), 281 – 298.
Deviani, H. (2018). Pengaruh Cash Holding, Struktur Modal, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate Di Bursa Efek
Indonesia. Jurnal FinAcc, 3(04), 602 – 612.
Dewi, P. D. A., & Suayana, I. G. N. . (2013). Pengaruh Eps, Der, Dan Pbv Terhadap Harga Saham.
Akuntansi Universitas Udayana, 1, 215 – 229.
Edi Sutrisno. (2017). manajemen sumber daya manusia.
Fibriyanto, D., Yaningwati, F., & Za, Z. (2015). Analisis Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan Property dan Real estate yang Listing di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009- 2011. Jurnal Administrasi Bisnis, 27(2), 1 – 8.
Ghozali, I. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 21 Update PLS
Regresi.
Gill, A., & Shah, C. (2011). Determinants of Corporate Cash Holdings: Evidence from Canada. International Journal of Economics and Finance, 4(1), 70 – 79.
https://doi.org/10.5539/ijef.v4n1p70
Harmono. (2014). Manajemen Keuangan: Berbasis Balanced Scorecard/ Harmono.
Indriantoro, B. S. (2002). Metodologi Penelitian Bisnis untuk Akuntansi dan Manajemen. (Edisi ke-1).
Mugumisi, N., & Mawanza, W. (2014). Corporate Cash Holding Under Liquidity Crisis: A Panel Analysis of Zimbabwean Firms. The International Journal’s Research Journal of Economics and Business Studies, 3(3), 66 – 76.
Muharramah, R., & Hakim, M. Z. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. 2017, 569 – 576.
https://doi.org/10.32528/psneb.v0i0.5210
Musabbihan, N. A., & Purnawati, N. K. (2018). Pengaruh Profitabilitas Dan Kebijakan Dividen
Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Pemediasi. E-Jurnal
Manajemen Universitas Udayana, 7(4), 1979. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2018.v07.i04.p10
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1985). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187-
221.
SC Myers. (1977). Determinants of corporate borrowing. Journal of Financial Economics, 5(2),
147 – 175. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/0304405X77900150
(Musabbihan & Purnawati, 2018)(Muharramah & Hakim, 2021)(Deviani, 2018)(Edi Sutrisno, 2017)(Harmono, 2014)