## JABA (Maret 2021)

## Journal of Applied Business Administration
https://jurnal.polibatam.ac.id

## PERAN INTELLECTUAL  CAPITAL DALAM  PENGARUH CORPORATE  SOCIAL RESPONSIBILITY TERHADAP FINANCIAL PERFORMANCE
Nony Kezia Marchyta 1)  , Njo Anastasia 2)

## Fakultas Ekonomi, Universitas Kristen Petra

## Info Artikel
________________ Diserahkan Juni 2020
Diterima Juni 2020 Diterbitkan Maret 2021 ________________ Kata Kunci: Corporate Social Responsibility, Financial Performance, Intellectual Capital ____________________

## Abstrak
___________________________________________________________________
Tujuan  penelitian  ini  untuk  mengetahui  pengaruh  langsung  dari  corporate  social  responsibility  (CSR) terhadap  financial  performance,  serta  pengaruh  tidak  langsung  corporate  social  responsibility  terhadap financial  performance  melalui  intellectual  capital  sebagai  variabel  mediasi.  Pengolahan  data  menggunakan software  Smart  PLS.  Data  penelitian  ini  berasal  dari  laporan  tahunan  masing-masing  perusahaan  yang tergolong  subsektor  bank  dan  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011-2018.  Data  kuantitatif sekunder  tersebut  dihitung  menggunakan  rumus  Corporate  Social  Disclosure  Index  sebagai  indikator  CSR, Value  Added  Intellectual  Coefficient  (VAIC TM )  sebagai  indikator  intellectual  capital,  Tobin’s  Q  sebagai indikator  financial  performance.  Hasil  penelitian  ini  membuktikan  adanya  pengaruh  positif  dari  corporate social  responsibility  terhadap  financial  performance,  corporate  social  responsibility  terhadap  intellectual capital, dan intellectual capital terhadap financial performance.
© 2021 Indonesia
 Alamat Korespondensi:
Gedung T Fakultas Bisnis dan Ekonomi
Universitas Kristen Petra E-mail: nonykezia@petra.ac.id ISSN 2548-9909
1. Pendahuluan
Corporate  Social  Responsibility (CSR) menjadi isu yang penting selama lebih dari dua dekade  terakhir  (Waagstein,  2011).  CSR merupakan komitmen berkelanjutan perusahaan untuk  bersikap  secara  etis  dan  berkontribusi terhadap perkembangan ekonomi serta meningkatkan  kualitas  hidup  dan  kesejahteraan tenaga  kerja,  komunitas  lokal,  dan  masyarakat luas (Moir, 2001).
Di  Indonesia  sendiri  telah  terdapat regulasi  yang  mengatur  penerapan  CSR  yaitu Undang-Undang Nomor 40 tahun 2007 Pasal 74 tentang  Perseroan  Terbatas  dan  Undang- Undang Nomor 25 tahun 2007 Pasal 15 tentang Penanaman  Modal.  Namun,  belum  ada  sanksi yang  cukup  tegas  bagi  pihak  yang  belum menerapkan CSR (Waagstein, 2011).
Waagstein  (2011)  mengemukakan  bahwa terdapat  beberapa  alasan  mengapa  keberhasilan implementasi regulasi CSR diragukan. Substansi CSR dianggap terlalu umum, tidak penting, dan ambigu;  belum  ada  kejelasan  implementasi  dan evaluasi  regulasi  terkait  CSR;  rendahnya penelitian  terkait  dampak  negatif  potensial  dari ketidakpatuhan  CSR,  misalnya  perlakuan  yang tidak  sama  terhadap  perusahaan  yang  telah menerapkan  dan  yang  tidak  menerapkan  CSR; serta tidak adanya kejelasan dari pihak pembuat regulasi  atau  pemerintah  terkait  tujuan  yang ingin dicapai melalui regulasi tersebut (Waagstein,  2011).  Tantangan  ini  hanya  akan diatasi  melalui  pemahaman  aktif  pelaku  dan komunitas  bisnis  secara  keseluruhan  terkait keuntungan CSR (Waagstein, 2011).
Terdapat  gap  hasil  penelitian  CSR  yang beragam  dan  saling  berkontradiksi,  salah satunya  dikarenakan  sulitnya  kuantifikasi  CSR dan  berbagai  metodologi  penelitian  yang digunakan  (Aras,  Aybars,  &  Kutlu,  2011;  Poh, Kilicman, & Ibrahim, 2018). Menurut O’Rourke (2004) terdapat pengukuran CSR yang beraneka ragam,  seperti Global  Reporting  Initiative ,  AA 1000,  ISO  14001 , OHSAS  18001, Dow  Jones Sustainability  Index ,  dan Domini  Social  Index  400 . Dalam  penelitian  ini  digunakan  pengukuran CSDI  ( Corporate  Social  Disclosure  Index )  yang berdasarkan  pada  GRI  ( Global  Reporting
Initiative ). Penggunaan GRI diterima secara luas di  seluruh  dunia  dan  dapat  mengatasi  masalah- masalah  yang  ditimbulkan  oleh  pengukuran CSR  yang  lainnya  (Samy,  Odemilin,  & Bampton, 2010).
Transisi  juga  mulai  dialami  dunia ekonomi dari era industri menuju era informasi melalui era pengetahuan pada akhir abad kedua puluh  ini  (Jain,  Vyas,  &  Roy,  2017).  Hal  ini menyebabkan  terjadinya  reposisi  pendekatan dan  strategi  bisnis  untuk  mencapai  keunggulan kompetitif dengan mempertimbangkan pendekatan triple  bottom  line yaitu profit , people , dan planet (Jain et al., 2017).
Intellectual  capital merupakan  serangkaian knowledge , applied experience , teknologi organisasi, customer  relationship ,  dan  keahlian  profesional yang  digunakan  organisasi  untuk  mencapai keunggulan  kompetitif  di  pasar  (Edvinsson, 1997).  Menurut  (Jurczak,  2008),  indikator pengukuran intellectual  capital sangat  beragam misalnya Skandia’s  IC  Navigator , Economic  Value Added , Market-to-Book  Value , Balance  Scorecard (BSC),  dan  lain  sebagainya.  Penelitian  ini menggunakan  VAIC TM ( Value  Added  Intellectual Capital ) sebagai indikator pengukuran intellectual capital (Poh et al., 2018).
Keuntungan  penerapan  CSR  terhadap
financial
performance
menarik perhatian akademisi  dan  praktisi  (Aras  et  al.,  2011). Dorfleitner, Utz, dan Wimmer (2018)
menyatakan  berdasarkan perspektif  corporate finance ,  perusahaan  dapat  meningkatkan  nilai fundamental  dengan  berinvestasi  pada  aktivitas CSR. Indikator  pengukuran financial  performance dalam  penelitian  ini  menggunakan  Tobin’s  Q (Freybote & Qian, 2017; Kim & Oh, 2019).
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh  CSR  terhadap financial  performance dengan intellectual  capital sebagai  variabel mediasi.
2. Metode
2.1 Populasi dan Sampel
Penelitian  ini  merupakan  penelitian kuantitatif  dengan  populasi  penelitian  yaitu perusahaan subsektor bank yang terdaftar di BEI tahun  2011–2018.  Proses sampling pada
penelitian  ini  menggunakan  metode purposive sampling ,  sehingga  diperoleh  25  perusahaan sampel  dengan  200  periode  observasi.  Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data  sekunder,  yang  berupa  data  laporan keuangan  tahunan  perusahaan  diperoleh  dari website masing-masing perusahaan. Pengungkapan CSR pada laporan tahunan  perusahaan  berdasarkan  standar  GRI Index  3.1.  Fokus  pengungkapan  meliputi ekonomi, masyarakat, lingkungan, tenaga kerja, hak  asasi  manusia,  dan  produk  serta  16 pengungkapan khusus untuk perusahaan tergolong sektor keuangan.
Keterangan : CSDIj  : Corporate  Social  Disclosure  Index perusahaan j Nj : jumlah item untuk perusahaan j Xij : item i diuangkapkan Sehingga, 0 < CSDIj < 1 Intellectual capital sebagai variabel mediasi diukur dengan VAIC TM (Pulic, 2004; Poh et al., 2018).  Tahapan  pertama:  menghitung Value Added  (VA) yang  merupakan  selisih output dan input.
VA = OUT – IN
VA = OP + EC + D + A
Tahap  kedua:  menghitung Capital  Employed Efficiency (CEE)
CEE = VA / CE
Tahap  ketiga:  menghitung Human  Capital Efficiency (HCE)
HCE = VA / HC Tahap  keempat:  menghitung Structural  Capital Efficiency (SCE)
SC = VA - HC SCE = SC / VA Tahap  kelima:  menghitung Value  Added Intellectual Coefficient ( VAIC TM ) VAIC TM = CEE + HCE + SCE Financial  performance sebagai  variabel dependen  dalam  penelitian  ini,  yang  diukur dengan Tobin’s Q (Freybote & Qian, 2017; Kim &  Oh,  2019).  Formula  Tobin’s  Q  yang digunakan yaitu :
Keterangan: TMV   : Total  Market  Value  (Total  outstanding share x current share’s price) TL : Total Book Value of Liabilities TA : Total Book Value of Assets

## 3. Hasil dan Pembahasan
3.1 Hasil Analisa
Analisa  data  dalam  penelitian  ini menggunakan  program  statistik Partial  Least Square (PLS).  Berikut  ini  merupakan output model pengukuran PLS.
Gambar. 1. Output Model Pengukuran PLS Evaluasi outer model terdiri atas pengujian validitas  dan  reliabilitas.  Hasil  uji  validitas konvergen menunjukkan
masing-masing indikator  dari  setiap  variabel  memiliki outer loading >  0,5  dengan t-statistic >  1,96  yang menunjukkan  indikator  valid  pada  taraf signifikansi 5%.
Setiap  indikator  memiliki discriminant validity yang baik, terlihat dari nilai loading factor masing-masing  indikator  merupakan  nilai terbesar  pada  variabel  itu  sendiri  dibandingkan dengan  variabel  lain.  Setiap  variabel  memiliki nilai AVE di atas 0,5, dan nilai akar AVE setiap variabel  memiliki  nilai  yang  lebih  besar  jika dibandingkan  dengan  korelasi  antar  variabel dengan variabel lainnya dalam model menunjukkan  bahwa  setiap  variabel  memiliki discriminant validity yang baik.
Masing-masing  variabel  memiliki  nilai composite reliability lebih besar dari 0,7 sedangkan nilai cronbach’s  alpha sebesar  0,6,  sehingga variabel penelitian ini dinyatakan reliable .
Evaluasi inner model dengan
menggunakan uji t-statistik dan pengaruh positif
dan negatif yang dilihat dari original sample dari bootstrapping . R-square juga  digunakan  untuk mengevaluasi goodness  of  fit inner  model . Q-square predictive  relevance digunakan  untuk  mengukur model  konstruk.  Nilai R-square dapat  dilihat pada tabel 1.
Tabel 1. Nilai R-square Variabel R-square (R 2 ) CSR Intellectual Capital 0,057 Financial Performance 0,177 Sumber : data diolah Nilai Q 2 = 1-((1-R CSR 2 ) x (1-R IC 2 ) x (1-R FP 2 )) = 1-((1) x (0,823) x (0,943)) = 0,224 Nilai  Q 2 dalam  penelitian  ini  sebesar
0,224 mengindikasikan adanya predictive relevance sebesar  22,4%,  sedangkan  sisanya  77,6% dijelaskan  oleh  variabel  lain  di  luar  model penelitian.
Tabel 2. Hasil Nilai Path Coefficient dan T-statistic
Sumber : data diolah
Pada  Tabel  2,  terlihat  bahwa  hipotesis  1 yaitu  CSR  secara  signifikan  berpengaruh  positif terhadap FP,  terlihat dari t-statistic 3,324  > 1,96 dan  nilai path  coefficient sebesar  0,208.  Hipotesis
2 menunjukkan hasil yang signifikan, mengindikasikan CSR secara signifikan berpengaruh  positif  terhadap intellectual  capital , hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai t-statistic 4,314  >
1,96  dan  nilai path  coefficient sebesar  0,238.
Hipotesis  3  menunjukkan  hasil  yang  signifikan, mengindikasikan intellectual capital secara signifikan  berpengaruh  positif  terhadap financial performance ,  hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai t- statistic 5,566  >  1,96  dan  nilai path  coefficient sebesar 0,320.

## Tabel 3. Pengaruh Langsung dan Tidak Langsung
Pengaruh Pengaruh Langsung Pengaruh Tidak Langsung Pengaruh Langsung CSR  Financial Performance 0,208 Pengaruh Tidak Langsung CSR  Financial Performance melalui Intellectual Capital 0,076 Total Effect 0,284 Sumber : data diolah
Tabel  3  menunjukkan  bahwa  CSR memiliki pengaruh langsung dan pengaruh tidak langsung  yang  signifikan  terhadap financial performance dengan  kata  lain  terdapat partial mediation  effect .  Pengaruh  langsung  CSR terhadap financial  performance sebesar  0,208. Pengaruh tidak langsung CSR terhadap financial
Hipotesis Pengaruh Antar Variabel Path Coefficient Std. Deviation T-statistics Keterangan H1 CSR  FP 0,208 0,062 3,324 Signifikan H2 CSR  IC 0,238 0,055 4,314 Signifikan H3 IC  FP 0,320 0,058 5,566 Signifikan
performance melalui intellectual  capital sebesar 0,076,  menunjukkan intellectual  capital sebagai mediasi yang baik pada pengaruh CSR terhadap financial  performance. CSR  yang  meningkat  akan meningkatkan intellectual  capital ,  peningkatan intellectual  capital akan  meningkatkan financial performance .
Pengaruh langsung CSR terhadap financial performance lebih  besar  daripada  pengaruh  tidak langsung  CSR  terhadap financial  performance , menunjukkan  CSR  telah  memiliki  pengaruh yang  besar  terhadap financial  performance tanpa perlu  dimediasi.  Namun,  pengaruh  langsung CSR  terhadap financial  performance tidak mencakup  semua,  melainkan  hanya  sebagian pengaruh  CSR  terhadap financial  performance . Oleh  karena  itu,  pengaruh  CSR  terhadap financial  performance yang  dimediasi  oleh intellectual  capital sebesar  0,076  tidak  dapat diabaikan. Adanya variabel mediasi mengakibatkan pengaruh CSR terhadap financial
performance bukan hanya pengaruh langsung saja yaitu  sebesar  0,208  tetapi  bertambah  menjadi sebesar 0,284.
Jika  tidak  memperhitungkan  variabel mediasi,  nilai  Q 2 CSR  ke financial  performance sama  dengan  nilai  R 2 untuk  variabel financial performance sebesar  17,7%.  Namun,  setelah mengikutsertakan  variabel  mediasi,  nilai  Q 2 dalam penelitian ini menjadi 22,4%,
menunjukkan  dengan  adanya  variabel  mediasi, model struktural penelitian ini memiliki predictive relevance yang  lebih  baik  disertai  tingkat error yang juga berkurang .
3.2 Pembahasan CSR berpengaruh positif terhadap financial performance . Perusahaan yang mempertimbangkan  CSR  sebagai  perspektif strategi
perusahaan
dan
memerhatikan kepentingan stakeholder, dapat menurunkan cost of  opportunism  behaviour ,  insentif  dan  biaya pengawasan,  risiko  dan transaction  cost ,  serta meningkatkan  nilai  fundamental,  meningkatkan brand  image  dan  reputasi,  yang  dapat meningkatkan financial  performance (Dorfleitner et al., 2018; Chen, Hung, & Lee, 2017; Jo & Na, 2012; Chen & Wang, 2011).
Setiap  tahunnya  terjadi  peningkatan aktivitas  CSR  yang  dilakukan  perusahaan-
perusahaan subsektor bank. Rata-rata perusahaan-perusahaan  subsektor  bank  di Indonesia  yang  menjadi  sampel  selama  periode observasi dalam penelitian ini menekankan CSR pada kategori ekonomi, tanggung jawab produk, financial service sector supplement , dan tenaga kerja. Tenaga  kerja  menjadi  fokus  utama  perusahaan subsektor bank.
CSR berpengaruh positif terhadap intellectual capital .  CSR  yang  dilakukan perusahaan  subsektor  bank  dapat  menjadi  daya tarik bagi karyawan yang berkualitas, meningkatkan  komitmen  karyawan  yang  tinggi dan pembentukan budaya peduli, meningkatkan terbentuknya employee empowerment ,  serta peningkatan  akuisisi  pelanggan  baru  melalui peningkatan  reputasi  perusahaan  (Aras  et  al., 2011; Yu, Kuo, & Kao, 2017).
Intellectual  capital berpengaruh  positif terhadap
financial performance . Hal ini menunjukkan  bahwa intellectual  capital yang tinggi dapat memaksimalkan potensi
penggunaan  sumber  daya  yang  dimiliki, meningkatkan  kapasitas  inovasi  perusahaan, menarik perhatian customer ,  investor, dan analis finansial,  serta  menciptakan  nilai  yang  dapat mengoptimalkan kinerja perusahaan (Jain et al., 2017; Marr, Gray, & Neely, 2003). Perusahaan- perusahaan  subsektor  bank  dalam  penelitian  ini memiliki rata-rata nilai Tobin’s Q diatas 1 yang menunjukkan  adanya  nilai  yang  lebih  tinggi  di pasar  daripada  nilai  perusahaan  yang  tercatat ( overvalued ).

## 4. Kesimpulan
CSR berpengaruh positif terhadap financial  performance ,  dan  memiliki  pengaruh tidak  langsung  yang  bergantung  pada  efek mediasi  dari intellectual  capital .  Apabila  CSR meningkat,  maka intellectual  capital juga  akan meningkat, hal ini terlihat dari adanya pengaruh positif  CSR  terhadap intellectual  capital .
Peningkatan
intellectual capital akan
menimbulkan  keunggulan  kompetitif  bagi perusahaan  (Yu  et  al.,  2017).  Peningkatan intellectual capital ini akan meningkatkan financial
performance .  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  Jain  et  al.  (2017)  dan  sesuai  dengan stakeholder theory serta resource based theory .
Perusahaan subsektor bank perlu
meningkatkan  intensitas  aktivitas  CSR  yang diintegrasikan  dengan  kultur  budaya,  misi,  visi, dan nilai perusahaan. Hal ini dikarenakan CSR memiliki  pengaruh  langsung  terhadap financial performance dan  CSR  dapat  meningkatkan intellectual capital .
Berinvestasi pada CSR akan memberikan keuntungan  jangka  panjang  bagi  perusahaan, sedangkan  pengembangan intellectual  capital dapat  menjadi  salah  satu  strategi  perusahaan untuk  memperkuat  keunggulan  kompetitif  dan strategi diferensiasi terhadap kompetitor.
Nilai  Q 2 dalam  penelitian  ini  hanya sebesar  22,4%,  sedangkan  sisanya  77,6% dijelaskan  oleh  variabel  lain  di  luar  model penelitian.  Oleh  karena  itu,  diharapkan  pada penelitian  selanjutnya  dapat  menambahkan variabel  lainnya  untuk  menguji  pengaruh  CSR terhadap financial performance . Penelitian selanjutnya  juga  dapat  dikembangkan  dengan menggunakan structural  equation  modelling technique untuk  lebih  memahami  keterkaitan komponen  yang  berbeda  dari intellectual  capital maupun  CSR  yang  diukur  berdasarkan  standar GRI  terhadap  dampak  kumulatif  pada  variabel dependen  yang  berbeda  ( financial  performance, market  valuation ,  produktivitas,  dan  lain sebagainya).
Penelitian  ini  terbatas  hanya  pada perusahaan  yang  termasuk  dalam  subsektor bank  tanpa  mengevaluasi  sektor  usaha  lainnya. Penelitian selanjutnya diharapkan dapat dilakukan pada sektor yang lebih luas.

## Daftar Pustaka
Aras,  G.,  Aybars,  A.,  &  Kutlu,  O.  (2011).  The interaction between corporate social responsibility  and  value  added  intellectual capital:  empirical  evidence  from  Turkey. Social Responsibility Journal , 7 (4), 622–637. https://doi.org/10.1108/17471111111175173
Chen,  H.,  &  Wang,  X.  (2011).  Corporate  social responsibility and corporate financial performance  in  China:  an  empirical  research from Chinese firms. Corporate Governance , 11 (4), 361–370. https://doi.org/10.1108/14720701111159217
Chen,  R.  C.  Y.,  Hung,  S.  W.,  &  Lee,  C.  H.  (2017).
Does  corporate  value  affect  the  relationship between  Corporate  Social  Responsibility  and stock  returns? Journal  of  Sustainable  Finance  and Investment , 7 (2), 188–196. https://doi.org/10.1080/20430795.2016.12729 47 Dorfleitner,  G.,  Utz,  S.,  &  Wimmer,  M.  (2018).
Patience pays off–corporate social responsibility and  long-term  stock  returns. Journal  of Sustainable  Finance  and  Investment , 8 (2),  132– 157.
https://doi.org/10.1080/20430795.2017.14032 72
Edvinsson,  L.  (1997).  Developing  intellectual  capital at  Skandia.
Long  Range  Planning , 30 (3). https://doi.org/10.1016/s0024-6301(97)90248- x
Freybote, J., & Qian, L. (2017). Corporate real estate, stock  market  valuation  and  the  reputational effects  of  eco-certification. Journal  of  Property Research , 34 (3), 163–180. https://doi.org/10.1080/09599916.2017.13725 08 Jain,  P.,  Vyas,  V.,  &  Roy,  A.  (2017).  Exploring  the mediating  role  of  intellectual  capital  and competitive  advantage  on  the  relation  between CSR and financial performance in SMEs. Social Responsibility Journal , 13 (1), 1–23. https://doi.org/10.1108/SRJ-04-2015-0048
Jo,  H.,  &  Na,  H.  (2012).  Does  CSR  Reduce  Firm
Risk?  Evidence  from  Controversial  Industry Sectors. Journal  of  Business  Ethics , 110 (4),  441– 456. https://doi.org/10.1007/s10551-012-1492-
2
Jurczak, J. (2008). Intellectual  Capital Measurement.
Economic and Organization of Enterprise , 1 (1), 37– 45.  https://doi.org/10.2478/v10061-008-0005- y Kim,  W.  S.,  &  Oh,  S.  (2019).  Corporate  social responsibility,  business  groups  and  financial performance:  a  study  of  listed  Indian  firms. Economic Research-Ekonomska Istrazivanja , 32 (1), 1777–1793.
https://doi.org/10.1080/1331677X.2019.1637
764
Marr,  B.,  Gray,  D.,  &  Neely,  A.  (2003).  Why  do firms  measure  their  intellectual  capital?  In
Journal  of  Intellectual  Capital (Vol.  4,  Issue  4). https://doi.org/10.1108/14691930310504509 Moir,  L.  (2001).  Social  Responsibility. Corporate Governance:  The  International  Journal  of  Business in Society , 1 (2), 16–22. https://doi.org/10.1111/j.1540- 4560.1948.tb01791.x O’Rourke, D. (2004). Opportunities and Obstacles for Corporate  Social  Responsibility  Reporting  in Developing Countries. Corporate Social
Responsibility  Practice  of  the  World  Bank  Group , March , 60.
Poh, L. T., Kilicman, A., & Ibrahim, S. N. I. (2018).
On intellectual capital and financial
performances  of  banks  in  Malaysia. Cogent Economics and Finance , 6 (1).
https://doi.org/10.1080/23322039.2018.14535 74 Pulic, A. (2004). Intellectual capital – does it create or destroy  value? Measuring  Business  Excellence , 8 (1),
62–68.
https://doi.org/10.1108/13683040410524757 Samy,  M.,  Odemilin,  G.,  &  Bampton,  R.  (2010). Corporate  social  responsibility:  A  strategy  for sustainable  business  success.  An  analysis  of  20 selected
British
companies. Corporate Governance , 10 (2), 203–217.
https://doi.org/10.1108/14720701011035710 Waagstein,  P.  R.  (2011).  The  Mandatory  Corporate Social  Responsibility  in  Indonesia:  Problems and  Implications. Journal  of  Business  Ethics , 98 (3), 455–466. https://doi.org/10.1007/s10551-010-0587-x
Yu,  H.  C.,  Kuo,  L.,  &  Kao,  M.  F.  (2017).  The relationship  between  CSR  disclosure  and competitive advantage. Sustainability Accounting, Management  and  Policy  Journal , 8 (5),  547–570. https://doi.org/10.1108/SAMPJ-11-2016-0086