Jurnal Tambora
E -ISSN: 2621-542X
https://jurnal.uts.ac.id/index.php/Tambora
DOI: https://doi.org/10.36761/suffix
OPEN ACCESS Vol. 8 No. 2: 51-59
Tahun 2024
Artikel penelitian 

## ANALISIS  PERFORMA  BANK  BUMN  DI  INDONESIA SELAMA PANDEMI COVID 19

## Performance Analysis of State-Owned Banks in Indonesia During the Covid 19 Pandemic
Sri Andriani 1* , Lukmanul Hakim 2
1,2 Program Studi Manajemen, Universitas Teknologi Sumbawa, Sumbawa, Indonesia, 84371.
ABSTRAK. Perbankan  memiliki  peranan  penting  dalam  mewujudkan  stabilitas  ekonomi baik  secara  nasional  maupun  global.  Pandemic  covid  19  berimbas  secara  negative  pada sektor perbankan terutama pada aspek likuiditas dan volatilitas nilai pasar keuangan. Hal ini berdampak  pada  kondisi  perbankan  baik  berasal  dari  dalam  maupun  luar  perusahaan, terlihat bahwa dari aspek tingkat profitabilitas dan nilai perusahaan mengalami fluktuasi. Data  diperoleh  menggunakan  metode nonprobability  sampling yaitu  metode purposive sampling dan  menggabungkan  metode  sampling  jenuh.  Structural    Equation    Modelling (SEM)  berfungsi  untuk  mendeskripsikan  secara  kuantitatif  data  pada  empat  perusahaan BUMN di Indonesia yang menunjukkan hasil bahwa faktor internal (NPL dan LDR) dan faktor eksternal  (inflasi  dan  tingkat  suku  bunga)  memberikan  dampak  signifikan  terhadap profitabilitas  (ROA)  perbankan.  Faktor  NPL  dan  LDR  dan  ROA  memberikan  dampak signifikan  pada  nilai  perusahaan.  Sementara  faktor  eksternal  tidak  berdampak  signifikan pada nilai perusahaan.
ABSTRACT. Banking has an important role in realizing economic stability both nationally and globally. The COVID-19 pandemic had a negative impact on the banking sector, especially in terms  of  liquidity  and  volatility  in  financial  market  values.  This  has  an  impact  on  banking conditions both within and outside the company; it is seen that from the aspect of profitability and  company  value,  there  are  fluctuations.  The  data  was  obtained  using  a  non-probability sampling  method,  namely  the  purposive  sampling  method,  combined  with  the  saturated sampling method. Structural Equation Modeling (SEM) functions to quantitatively describe data on four state-owned companies in Indonesia, which showed that internal factors (NPL and LDR) and  external  factors  (inflation  and  interest  rates)  had  a  significant  impact  on  banking profitability  (ROA).  The  NPL, LDR, and  ROA  factors have  a  significant  impact  on  firm  value. Meanwhile, external factors have no significant impact on firm value.
 How to cite this article:
Andriani, S., Hakim, L., (2024). Analisis Performa Bank BUMN di Indonesia Selama Pandemi Covid 19 . Jurnal Tambora, 8(2): 51-59.

## 1. PENDAHULUAN
Perekonomian global yang tercermin pada kondisi ekonomi beberapa negara  maju cenderung sudah mengalami perbaikan.  Meskipun  masih  terkontraksi  tetapi  menunjukkan  perbaikan  jika  dibandingkan  triwulan  sebelumnya  pada tahun 2020 (Otoritas Jasa Keuangan, 2020a). Perbaikan ekonomi ini diharapkan akan memberikan dampak besar kepada banyak  sektor  di  dunia  termasuk  sektor  keuangan.  Namun  terjadinya  peristiwa/kejadian  yang unpredictable akan berakibat  pada  penurunan  ekonomi  suatu  negara  disebabkan  pada  keputusan  ekonomi  terutama  terkait  penggunaan anggaran negara secara berlebihan akan berfokus untuk pemulihan dampak dari peristiwa tersebut.
Terjadinya Covid 19 menyebabkan kesulitan keuangan pada sektor keuangan seperti perbankan yang merupakan sumber pendanaan di setiap negara. Hal ini berakibat pada perubahan kepercayaan investor terhadap perbankan nasional. Masyarakat  menjadi  lebih  selektif  dalam  memilih  alternatif  investasi.  Pertimbangan  diutamakan  kepada  kemampuan perusahaan mengembalian return saham dengan meminimalisir resiko gagal bayar (Ketut Sudiarta Wiguna, 2020).
 Info Artikel: Diterima:  14 Mei 2024 Revisi: 1 Juni 2024 Disetujui: 17 Juli 2024 Dipublikasi: 25 Juli 2024
 Keyword/Kata Kunci: Performa Bank, Covid 19, Profitabilitas, dan Nilai Perusahaan
* Penulis Korespondensi:
Sri Andriani Program Studi Manajemen, Universitas Teknologi Sumbawa, Sumbawa, Indonesia, 84371 Email: sri.andriani@uts.ac.id
Gambar 1. Pertumbuhan Ekonomi Kuartalan Beberapa Negara (yoy)
Sumber : (Otoritas Jasa Keuangan, 2020b)
Secara nasional, terjadinya Covid 19 juga memberikan dampak kerugian terutama terhadap perbankan di Indonesia (Mentari & Putri, 2020) . (Abu Bakar & Rosbi, 2021) berpendapat bahwa industri keuangan termasuk yang terdampak negatif  akibat    terjadinya  pandemi  Covid  19  adalah  sektor  perbankan.  Sedangkan  menurut  (Antara  et  al.,  2020a) mengklasifikasikan sektor rumah tangga, usaha kecil menengah, perusahaan dan keuangan sebagai sector yang terdampak nagatif selama pandemi Covid-19.
Perbankan  sebagai  sektor  keuangan  diperkirakan  akan  mengalami  persoalan  likuiditas  serta  resiko  besar  pada return pasar dan kendala aliran modal yang menyebabkan tekanan pada sektor ekonomi (Antara et al., 2020b). Menurut (Yanti et al., 2021) secara umum kondisi ini berdampak pada kinerja perbankan di Indonesia. Kondisi ini menyebabkan bank  sangat  mudah  terekspos  terhadap  risiko  pasar,  risiko  suku  bunga,  risiko  kredit,  risiko  likuiditas,  dan  risiko operasional (Allen & Saunders, 2012)
Grafik 1. Data Rasio Keuangan Bank BUMN di Indonesia Tahun 2018 dan 2019

## Sumber : Data diolah penulis, 2024
Data di atas memperlihatkan bahwa sebelum terjadi covid 19 yaitu tahun 2018 dan 2019, Rasio NPL cenderung mengalami  penurunan  kecuali  pada  bank  BTN  yang  mengalami  kenaikan.  Sementara  ROA  dan  NPL  secara  umum mengalami kenaikan.  Namun, tahun 2020, tren tingkat keuntungan yang diperoleh bank BUMN cenderung mengalami penurunan. Data dari Otoritas Jasa Keuangan (OJK) terjadi penurunan laba pada tahun 2020 pada bank BUMN. Selain itu OJK menyatakan bahwa Bank pemerintah (BUMN) menjadi bank yang paling terkontraksi akibat Covid-19 hingga minus  50,07  persen  .  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  terjadinya  Covid  19  menyebabkan  penurunan  laba  pada  bank BUMN.  Bahkan  terjadinya  Covid  19  memberikan  dampak  yang  sama  seperti  terjadinya  kasus  runtuhnya Lehman Brothers pada 2008 (Aldasoro et al., 2020)
Rendahnya intermediasi perbankan akibat meningkatnya Dana Pihak Ketiga (DPK) dan rendahnya permintaan kredit  menyebabkan  peningkatan  likuiditas  perbankan.  Peran  bank  sebagai  intermediasi  mengalami  penurunan  karena melambatnya pertumbuhan kredit sedangkan DPK tercatat tumbuh tinggi (11,11%, yoy) (Otoritas Jasa Keuangan, 2020a). BRI, BNI dan Bank Mandiri tercatat mengalami penurunan laba, sementara bank BTN mampu mengalami peningkatan laba sebesar 666,51%.
2 .7 9 9 6 .7 4 3 .1 7 1.9 8 8 .8 2 .8 2 .2 6 8 8 .9 6 3 .6 8 2 .8 1 1 0 3 .4 9 1 .3 4 2 .3 9 9 6 .3 7 3 .0 3 2 .3 91 .5 2 .4 2 .6 2 8 8 .6 4 3 .5 4 .7 8 11 3.5 0 .1 3 2018 2019
Menurut (Stephanie  &  Widoatmodjo,  2021) terdapat  perbedaan  kinerja  keuangan  perbankan  (likuiditas, profitabilitas dan risiko  kredit) sebelum dan selama masa pandemi Covid  19. Selain itu dari sisi  kredit berakibat pada pengetatan pada standar kredit dan pengurangan pemberian pinjaman (Li et al., 2021). Nilai perusahaan akan mengalami fluktuasi apabila persoalan likuiditas dan perkreditan mempengaruhi tingkat pembiayaan jangka pendek bank. (Ermaini et  al.,  2021)  mengatakan  bahwa  rasio  profitabilitas  bank  BUMN  di  Indonesia  cenderung  berfluktiasi  dan  mengalami penurunan  karena  adanya  pandemi  covid  19.  Bahkan  pada  tahun  2020  kondisi  likuiditas  bank  pemerintah  menurun dibandingkan tahun sebelumnya akibat menurunnya nilai LDR (Dinarjito & Priatna, 2021) . Tujuan perusahaan selain untuk memperoleh keuntungan ( profit oriented ) adalah memaksimalkan harga saham yang  merupakan  cerminan  peningkatan  nilai  perusahaan.  Menurut  (Ebenezer  et  al.,  2019)  tingkat  likuiditas  ( loan  to deposit  ratio/LDR ),  inflasi  dan  suku  bunga  memberikan  dampak  pada  profitabilitas  bank  secara  umum.  Sementara profitabilitas yang tercermin dalan return on asset (ROA) menyebabkan perubahan yang searah pada harga saham emiten (Wibowo, 2019). Hal  senada juga dikemukakan oleh  (Rahayu et  al., 2020) yang mengatakan perubahan secara positif pada  harga  saham  terjadi  apabila  terdapat  perubahan  pada  tingkat  profitabilitas  (ROA)  perusahaan  perbankan  di Indonesia. Peningkatan harga saham mencerminkan semakin besar rasa percaya masyarakat pada emiten tersebut.

## 2. METODOLOGI

## 2.1. Waktu dan Tempat
Riset ini dilakukan dengan menggunakan data sekunder. Data sekunder merupakan data yang diperoleh dalam bentuk data yang sudah diolah dan bersumber dari pihak ketiga (tidak diperoleh secara langsung). Data diperoleh dari website masing-masing  bank  dan Indonesia  Stock  Exchange ( www.idx.co.id ).  Riset  menggunakan  data  laporan  keuangan perbankan (BUMN) yang listed selama terjadinya pandemi covid 19 yaitu triwulan I-IV tahun 2020 dan triwulan I-III tahun 2021 dengan jumlah data 144 dengan rincian 24 data pada setiap variable. Bank-bank tersebut adalah Bank Mandiri, Bank BNI, Bank BRI dan Bank BTN.

## 2.2. Prosedur Penelitian
Jenis riset ini adalah riset kuantitatif dengan tipe data adalah data cross section . Kerangka penelitian dideskripsikan pada began di bawah ini.
Gambar 2. Kerangka Penelitian Sumber: data diolah penulis, 2024

## 2.3. Teknik Pengumpulan Data
Data  diperoleh  dengan purposive  sampling yang  merupakan  bagian  dari  metode  sampling  non  probabilitas  serta menggabungkan metode sampling jenuh. Kriteria sampel adalah merupakan bank BUMN dan memiliki laporan keuangan yang tetap listed di BEI triwulan I-IV tahun 2020 dan triwulan I-III tahun 2021 dengan jumlah data 144 dengan rincian 24 data pada setiap variabel. Variabel yang dipakai pada riset ini adalah faktor internal (LDR dan NPL), faktor ekternal (inflasi dan suku bunga), profitabilitas (ROA) serta nilai perusahaan (harga saham). Penggunaan variabel di dalam riset ini adalah sebagai berikut :
Tabel 1. Deskripsi Variabel Penelitian Indikator Penelitian Definisi Faktor Internal LDR Menurut  (Kasmir,  2014),  likuiditas  merupakan  tolak  ukur  kemampuan likuiditas bank. Pengukuran likuiditas bank dalam riset ini menggunakan loan deposit ratio (LDR) . “LDR digunakan untuk melakukan perbandingan antara
proporsi keseluruhan pinjaman yang diberikan dengan total deposit dan modal sendiri yang diberikan” (Kasmir, 2014) NPL NPL  adalah  kredit  bermasalah  atau  kredit  macet  adalah  persoalan  yang dialami  dalam  proses  kredit  yang  bersumber  dari  pihak  perbankan  sebagai penilai dan pihak nasabah yang melakukan kelalaian kewajiban secara sengaja maupun tidak (Kasmir, 2014). Faktor Eksternal Inflasi Menurut (Bank Indonesia, 2020) Inflasi memiliki makna bahwa harga barang dan  jasa  mengalami  peningkatan  secara  umum  dan  berkelanjutan  dalam periode tertentu. Suku Bunga BI  Rate  merupakan  suku  bunga  yang  menjadi  salah  satu  kebijakan  yang dikeluarkan  oleh  Bank  Indonesia  yaitu  kebijakan  moneter.  Kebijakan  ini nantinya  akan  diumumkan  kepada  public  sebagai  suku  bunga  acuan  bank. Suku  bunga  memiliki  dampak  yang  searah  dengan  nilai  peusahaan  (harga saham).  Suku  bunga  berada  pada  level  tinggi  demikian  juga  dengan  harga saham dan sebaliknya juga akan berlaku sama (Bank Indonesia, 2016). Profitabilitas ROA Return on Asset (ROA) berfungsi  sebagai  salah satu  tolak ukur menghitung tingkat  keuntungan  bank.  ROA  merupakan  perbandingan  antaralaba  kotor dengan keseluruhan aktiva (Bank Indonesia, 2016). Nilai Perusahaan Harga Saham Menurut (Keown et al., 2014) nilai perusahaan tergambar pada harga saham, harga pasar industri termasuk seluruh kompleksitas dan risiko yang dimiliki.
Harga saham merupakan kondisi terbentuknya nilai saham di pasar bursa pada periode tertentu setelah adanya proses demand dan supply antara pelaku pasar yang terlibat di pasar modal. (Jogiyanto, 2017).

## 2.4. Analisis Data
Struktural  Equation  Modelling (SEM)  digunakan  sebagai  metode  dan  proses  analisis  data  penelitian.  Menurut (Yamin Sofyan, 2011) jika menggunakan pastial least square , beberapa hal yang perlu dilakukan adalah :
1. membuat inner model dan outer model.
2. membuat diagram jalur hubungan sebab akibat.
3. diagram jalur diubah menjadi persamaan struktural dan model pengukuran.
4. melakukan proyeksi
5. goodness of fit atau evaluasi model yaitu mengevaluasi ukuran dan evaluasi model structural. Langkah ini terdiri dari  dua tahapan yaitu outer model dan inner model . Pada data yang pengunaan SEM bersifat  formatif maka uji outer  model  (uji  validitas  dan  uji  reliabilitas  tidak  perlu  dilakukan.  Sementara inner  model didapatkan  dengan menggunakan pehitungan :
𝑄 2 = 1 − (1 − 𝑅 1 2 )(1 − 𝑅 2 2 ) … . . (1 − 𝑅 𝑝 2 )
Keterangan : 𝑅 1 2 , 𝑅 2 2 ... 𝑅 𝑝 2 menggambarkan R-square variabel endogen dalam model persamaan. Besaran Q2 antara 0 < Q2 < 1, dengan interpretasi  nilai semakin baik jika mendekati 1. Besaran Q2 ini  sama  dengan koefisien determinasi  total pada analisis jalur ( path analysis ).
6. menguji hipotesis dan melakukan interpretasi hasil.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Analisis Data

## Pengujian Validitas
Pada SEM yang bersifat formatif, uji validitas yang melibatkan: loading factor dan discriminant validity , tidak perlu dilakukan. Begitu pula dengan uji reliabilitas yang melibatkan composite reliability ataupun cronbach alpha tidak diperlukan.
Gambar 4. Uji Hipotesis Sumber: data diolah penulis, 2024

## Pengujian Model Struktural
Tabel 2. Nilai R-Square R Square R Square Adjusted Nilai Perusahaan 0.714 0.671 Profitabilitas 0.389 0.331 Sumber: data diolah penulis, 2024
Nilai R-Square Adjusted sebesar 0.671 untuk konstruk nilai perusahaan yang berarti bahwa Profitabilitas, Faktor Internal, dan faktor Eksternal mampu menjelaskan varians Nilai Perusahaan sebesar 67.1%. Nilai R-Square Adjusted juga terdapat pada Profitabilitas yang dipengaruhi oleh Faktor Internal (dengan proxy: LDR dan NPL) dan Faktor Eksternal (dengan  proxy:  Inflasi  dan  suku  bunga)  yaitu  sebesar  0,331.  Artinya  Faktor  Internal  dan  Faktor  Eksternal  mampu menjelaskan Profitabilitas sebesar 33.1%.

## Uji Hipotesis
Tabel 3. Hasil Uji Hipotesis Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T StaT (|O/STDEV|) P Values Faktor Eksternal -> Nilai Perusahaan 0.162 0.073 0.211 0.767 0.443 Faktor Eksternal -> Profitabilitas 0.562 0.485 0.306 1.835 0.067 Faktor Internal -> Nilai Perusahaan -0.911 -0.890 0.148 6.137 0.000 Faktor Internal -> Profitabilitas -0.338 -0.303 0.181 1.867 0.062 Profitabilitas -> Nilai Perusahaan -0.403 -0.370 0.152 2.651 0.008
Sumber: data diolah penulis, 2024
Dengan kriteria Uji: Jika P-Values < 0.07 (T-Statistik > 1.7), maka dikatakan berpengaruh signifikan (Pada taraf nyata 7%).

## Pembahasan

## Faktor Eksternal tidak berpengaruh langsung terhadap Nilai Perusahaan
Inflasi dan suku bunga mewakili factor eksternal tidak berpengaruh langsung terhadap harga saham sebagai variabel nilai perusahaan selama terjadinya Covid 19. Hal ini menggambarkan bahwa kondisi secara eksternal tidak mempengaruhi langsung naik turunnya harga saham. (Antara et al., 2020a) mengungkapkan bahwa selama covid 19 sektor perbankan mengalami masalah langsung terkait likuiditas dan volatilitas pasar keuangan. LDR mengukur seberapa kemampuan bank dalam memenuhi permintaan kredit yang diajukan tanpa penangguhan. (Kuncoro, 2002). Sementara NPL perbandingan antara kredit macet dengan total kredit yang disalurkan bank ke masyarakat. Kedua factor ini tidak memberikana dampak
terhadap  keputusan  investasi  saham  sehingga  hal  tersebut  tidak  mampu  mempengaruhi  harga  saham  bank  BUMN. Penelitian yang dilakukan oleh (Maulidia & Prima, 2021) menemukan bahwa kondisi bank BUMN selama pandemi covid 19 terutama dilihat dari sisi asset, likuiditas, modal, manajemen dan rentabilitas berada dalam kondisi sehat. Kondisi ini  didukung  karena  adanya  stimulus  yang  dilakukan  oleh  pemerintah  melalui  OJK,  Bank  Indonesia  dan  Lembaga Penjamin Simpanan.
Sementara  dalam  kondisi  tertentu  seperti  pandemi,  faktor  eksternal  (inflasi  dan  suku  bunga)  tidak  memberikan pengaruh langsung terhadap harga saham. Hasil yang sama dikemukakan oleh (Anggraeni et al., 2020) dan (Hadiansyah & Hardianto, 2017) yang mengatakan  harga saham  perbankan tidak menunjukkan fluktuasi  akibat perubahan inflasi maupun suku bunga. Namun berbeda dengan (Made Ayu Dwijayanti, 2021) mengemukakan inflasi mempengaruhi secara searah dan signifikan terhadap harga saham selama terjadinya covid 19.

## Faktor Eksternal berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas
Tujuan  perusahaan  adalah  untuk  memakmurkan  pemilik  perusahaan  yang  salah  satunya  diukur  dari  tingkat profitabilitas perusahaan. Faktor eksternal mempengaruhi tingkat profitabilitas perbankan di Indonesia selama pandemi covid 19.tinggi rendahnya tingkat inflasi dan suku bunga mampu memberikan dampak pada tingkat profitabilitas bank BUMN di Indonesia. Menurut (Dendawijaya, 2009) besarnya tingkat suku bunga menjadi salah satu faktor bagi perbankan menentukan besarnya suku bunga yang ditawarkan kepada masyarakat. Suku bunga berpengaruh terhadap keinginan dan ketertarikan masyarakat untuk menanamkan dananya di bank melalui produk yang ditawarkan. Dampak bagi bank yaitu semakin banyak dana yang di investasikan oleh masyarakat meningkatkan kemampuan bank dalam menyalurkan dana tersebut  dalam  bentuk  kredit  dimana  dari  kredit  yang  disalurkan  tersebut,  bank  memperoleh  profit,  sehingga  semakin banyak kredit yang disalurkan akan berdampak besarnya pendapatan yang di peroleh bank.
Suku bunga juga ikut mempengaruhi profitabilitas bank, ketika suku bunga naik maka akan diikuti oleh naikknya suku bunga deposito yang berakibat langsung terhadap penurunan sumber dana pihak ketiga bank. Hal  ini berdampak pada  naik  turunnya  profitabiltas  perbankan  di  Indonesia.  Menurut (Fitriany  &  Nawawi,  2021) ,  inflasi  memberikan pengaruh negative dan signifikan terhadap harga saham. Hal yang sama juga dikemukakan oleh (Pradnyani, 2023) bahwa inflasi dan suku bunga mampu menyebabkan fluktuasi pada harga saham bank BUMN.

## Faktor internal berpengaruh langsung terhadap Nilai Perusahaan
Likuiditas yang menggambarkan kemampuan membiayai kewajiban jangka pendek perbankan serta tingkat resiko kredit mampu menyebabkan berpengaruhnya kepercayaan investor dalam memutuskan untuk  berinvestasi  pada  sektor perbankan  di  Indonesia.  LDR  bertujuan  untuk  menilai  kesehatan  keuangan  perusahaan  dalam  menjalankan  kegiatan usahanya. Bagi investor, LDR sangat penting sebagai indikasi yang digunakan untuk mengetahui apakah bank tersebut dioperasikan dengan baik. Apabila penerimaan dana sebuah bank tidak meningkat, bahkan menunjukan penurunan, maka bank tersebut hanya memiliki sedikit dana untuk dikreditkan. Hal ini tentunya mampu meningkatkan kepercayaan investor terhadap  perusahaan  tersebut.  Apabila  Semakin  tinggi  tangkat  kepercayaan  investor  maka  akan  meningkatkan  nilai perusahaan tersebut, sebaliknya hal yang sama akan berlaku pada kondisi berbeda.
Sedangkan NPL merupakan rasio untuk mengukur kemampuan manajemen bank untuk mengatasi kredit bermasalah karena nasabah tidak sanggup membayar. Semakin besar nilai NPL menunjukan semakin buruknya kualitas kredit yang dimiliki  oleh  bank  dan  akan  mengakibatkan  penurunan  nilai  pendapatan  bersih.  Naiknya  nilai  NPL  disebabkan  oleh kegagalan pihak debitur memenuhi kewajibannya untuk membayar angsuran (cicilan) pokok kredit beserta bunga yang telah disepakati kedua belah pihak dalam perjanjian kredit. Menurut (Tajib & Utha, 2019) NPL mempengaruhi secara negatif dan signifikan harga saham perbankan. Sedangkan LDR berpengaruh negatif tetapi tidak signifikan terhadap harga saham perbankan (Fatma, 2021). Hasil riset ini menemukan LDR dan NPL mempunyai dampak yang langsung terhadap harga saham  perusahaan. Kondisi  ini menggambarkan bahwa kondisi  likuiditas dan resiko  kredit menjadi  faktor yang memberikan dampak yang besar terhadap perubahan harga saham selama masa pandemi.

## Faktor Internal berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas
Terjadinya fluktuasi tingkat keuntungan perbankan salah satunya dipengaruhi oleh kondisi internal perusahaan yaitu LDR dan NPL. Tingkat likuiditas dan resiko  kredit menjadi  salah satu  ukuran dalam menilai kemampuan perusahaan menghasilkan laba. Selama pandemi covid 19, perbankan menunjukkan kendalan dalam memanfaatkan asset lancar untuk kemudian  digunakan  untuk  memenuhi  kewajiban  lancar.  Selain  itu,  kondisi  kesehatan  kredit  yang  baik  maka  akan menyebabkan tingginya tingkat keuntungan yang dapat  diperoleh perbankan BUMN di Indonesia.  Sehatnya kesehatan bank yang tercermin pada rasio  LDR dan rendahnya nilai NPL mampu meningkatkan keuntungan perusahaan (ROA). ROA dapat menunjukan sejauh mana kemampuan aset-aset yang dimiliki perusahaan bisa menghasilkan laba. ROA yang tinggi  menunjukkan  tingginya  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba  dengan  memaksimalkan  penggunaan  aset.. Hasil riset  ini sesuai  dengan yang dikemukakan oleh  (Abdurrohman et  al., 2020)  bahwa LDR  maupun  NPL mamiliki tingkat sensivitas yang tinggi apabila ROA mengalami perubahan.

## Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap Nilai perusahaan
ROA mencerminkan seberapa besar tingkat profitabilitas perusahaan atau seberapa besar kemampuan perusahaan menghasilkan  laba  (Kasmir,  2015).  Riset  ini  mengemukakan  bahwa  ROA  memberikan  pengaruh  signifikan  terhadap harga  saham.  Semakin  banyak  permintaan  terhadap  saham  tertentu  maka  akan  menyebabkan  tingginya  harga  saham Perusahaan tersebut, demikian juga sebaliknya. Jika seseorang membeli saham pada perusahaan maka seseorang itu dapat diartikan  juga  sebagai  pemilik  pada  perusahaan  tersebut,  dan  berhak  atas  profit  dari  perusahaan  tersebut.  Apabila perusahaan  memperoleh  keuntungan  maka  jumlah  deviden  yang  akan  dibagikan  perusahaan  tersebut  atau  tingkat keuntungan  yang  akan  diterima  oleh  investor  semakin  besar.  Sehingga  tinggi  rendahnya  ROA  akan  menyebabkan terjadinya  kenaikan  maupun  penurunan  pada  harga  saham  khususnya  perbankan  di  Indonesia.  Investor  menjadi  lebih selektif dalam melakukan investasi, memperhatikan resiko gagal bayar terhadap return yang diharapkan (Ketut Sudiarta Wiguna, 2020). Hal ini memberikan dampak terhadap kondisi pembiayaan perbankan dalam menghasilkan keuntungan. Menurut (Purwanti, 2020) dan (SARI, 2021) ROA memberikan dampak signifikan pada harga saham perbankan.

## Pengaruh Faktor Internal terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening
Bank  BUMN di Indonesia selama pandemi covid 19 menunjukkan kinerja yang cukup baik meskipun tidak mengalami perkembangan signifikan. Pemerintah mengambil kebijakan yang cukup efektif untuk memproteksi perbankan di Indonesia. Faktor internal dalam riset ini adalah LDR dan NPL sedangkan profitabilitas adalah ROA. Riset ini menemukan bahwa ROA mampu memediasi pengaruh LDR dan NPL terhadap nilai perusahaan (harga saham). Harga saham yang meningkat menandakan bahwa kinerja perusahaan tersebut dalam kondisi baik dan mampu menghasilkan laba bagi perusahaan sehingga meningkatkan minat investasi saham oleh investor pada sector perbankan (BUMN). Menurut (Saputri  &  Supramono,  2021) ROA mampu menjadi faktor mediasi  pengaruh LDR  terhadap nilai perusahaan namun tidak mampu memediasi pengaruh NPL. Bank mampu memanfaatkan asset dan mengelola resiko kredit yang dimiliki untuk optimalisasi laba BUMN dan nilai perusahaan.

## Pengaruh Faktor Ekternal terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening
Inflasi dan suku bunga merupakan faktor yang bersumber dari lingkup luar dan memiliki peran cukup sentral. Riset  ini  memperoleh  hasil  bahwa  faktor  eksternal  mampu  memberikan  dampak  pada  nilai  perusahaan  dengan profitabilitas  sebagai  variabel  intervening.  Inflasi  dan  suku  bunga  secara  positif  mebuat  harga  saham  mengalami perubahan.  Apabila  dideskripsikan,  tingginya  inflasi  akan  menyebabkan  harga  saham  terkoreksi  rendah,  berkebalikan dengan kondisi tersebut, tingginya suku bunga berakibat pada terkoreksinya harga saham pada level tinggi juga (naik). (Afifah  et  al.,  2019)  mengungkapkan  inflasi,suku  bunga  dan  kurs  mampu  mempengaruhi  nilai  perusahaan  ( return saham)melalui profitabilitas.
Setelah dilakukan analisis data dan deskripsi hasil, maka diperoleh model akhir dalam riset ini yaitu :
Gambar 4. Model Akhir Riset
Sumber: data diolah penulis, 2024 Hasil bootsrap model akhir dengan semua nilai jalur adalah > 1.7 dengan faktor eksternal tidak dimasukkan ke dalam model akhir riset ini. Nilai perusahaan tidak mengalami fluktuasi secara langsung akibat perubahan faktor eksternal dalam riset ini.

## 4. SIMPULAN
Terjadinya  pandemi  Covid  19  turut  memberikan  reaksi  pada  kemampuan  perbankan  untuk  memperoleh keuntungan.  LDR dan NPL mampu meningkatkan profitabilitas perusahaan.  Tingkat Kesehatan bank dan kemampuan bank  dalam  serta  efektivitas  bank  dalam  menangani  kredit  macet  mampu  meningkatkan  keuntungan  bank  BUMN  di Indonesia. Hal ini pada akhirnya mampu menyebabka tingginya harga saham perbankan. Selain itu, LDR dan NPL serta profitabilitas (ROA) memberikan pengaruh baik secara langsung maupun tak langsung pada nilai perusahaan (perbankan). Sementara faktor eksternal yaitu inflasi dan suku bunga tidak memberikan pengaruh langsung pada nilai perbankan atau harga  saham  perbankan.  Tinggi  rendahya  inflasi  dan  suku  bunga  tidak  mengakibatkan  harga  saham  mengalami peningkatan maupun penurunan secara langsung. Kondisi ini mengindikasikan bahwa bank umum di Indonesia melalui
kebijakan  pemerintah  sudah  memberikan  proteksi  dan  antisipasi  terhadap  melonjaknya  kasus  Covid  19,  sehingga perekonomian Indonesia secara umum masih dikategorikan mengalami pertumbuhan meskipun tidak signifikan.

## 5. REFERENSI
Abdurrohman, Fitrianingsih, D., Salam, A. F., & Y.Putri. (2020). Pengaruh Capital Adequacy Ratio (CAR), Loan to Deposit Ratio (LDR), dan Non Performing Loan (NPL) Terhadap Return on Assets (ROA) Pada Sektor Perbankan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis & Manajemenurnal Bisnis & Manajemen , 2 (2). Abu Bakar, N., & Rosbi, S. (2021). Effect of COVID-19 outbreak towards banking and finance industry. International Journal of Advanced Engineering, Management and Science , 7 (3). https://doi.org/10.22161/ijaems.73.1 Afifah, N., Fathoni, A., & Amboningtyas, D. (2019). The Effect of Macroeconomic Factors on Profitability of Stock Returns as Intervening Variables. Journal of Accounting Science , 5 .
Aldasoro, I., Fender, I., Hardy, B., & Tarashev, N. (2020). Effects of Covid-19 on the Banking Sector: the Market’s Assessment. BIS Bulletin , 12 . Allen, L., & Saunders, A. (2012). Risk Management in Banking. In The Oxford Handbook of Banking . https://doi.org/10.1093/oxfordhb/9780199640935.013.0004 Anggraeni, D. L., Suharti, T., & Yudhawati, D. (2020). Pengaruh Inflasi Dan Suku Bunga Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sektor Perbankan. Manager : Jurnal Ilmu Manajemen , 2 (3). https://doi.org/10.32832/manager.v2i3.3710 Antara, Pryanka, A., & Candra, S. A. (2020a). Empat Sektor Ekonomi yang Paling Tertekan Pandemi Covid-19. In Republika.Co.Id .
Antara, Pryanka, A., & Candra, S. A. (2020b). Empat Sektor Ekonomi yang Paling Tertekan Pandemi Covid-19. In Republika.Co.Id . Bank Indonesia. (2016). Meta Data Bank Indonesia. Metadata . Bank Indonesia. (2020). Pengenalan Inflasi. Pengenalan Inflasi , https://www.bi.go.id/id/moneter/inflasi/pengenalan/Contents/Default.aspx . Dendawijaya, L. (2009). Manajemen Perbankan (2nd ed.). Ghalia Indonesia. Dinarjito, A., & Priatna, A. (2021). Kesehatan Bank Bumn Yang Terdaftar Di Bei Sebelum Dan Selama Pandemi Covid-19. Jurnalku , 1 (2). https://doi.org/10.54957/jurnalku.v1i2.28
Ebenezer, O. O., Islam, M. A., Yusoff, W. S., & Rahman, S. (2019). The effects of liquidity risk and interest-rate risk on profitability and firm value among banks in ASEAN-5 countries. Journal of Reviews on Global Economics , 8 . https://doi.org/10.6000/1929-7092.2019.08.29 Ermaini, E., Kurniasih, E. T., Suryani, A. I., & Herdawati, T. (2021). Analisis Rasio Profitabilitas Perbankan Di Indonesia (Studi Empiris Pada Bank Bumn). Journal Development , 9 (1). https://doi.org/10.53978/jd.v9i1.173 Fatma, E. R. T. (2021). Pengaruh Roa, Roe, Ldr, Car, Dan Npl Terhadap Harga Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Sektor Perbankan yang Termasuk dalam Indeks LQ45 2015-2019). Jurnal Mitra Manajemen , 4 (12). https://doi.org/10.52160/ejmm.v4i12.501 Fitriany, A., & Nawawi, A. (2021). Pengaruh Tingkat Inflasi, Suku Bunga Bi, Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Return On Asset Perbankan. Jurnal Akuntansi Bisnis , 14 (1). https://doi.org/10.30813/jab.v14i1.2363 Hadiansyah, N., & Hardianto, B. (2017). Analisis Makro Ekonomi Dan Fundamental Terhadap Harga Saham Perbankan Yang Terdaftar Pada Indeks Lq 45 Periode 2009-2013. Jurnal Ilmiah Ekonomi Bisnis , 22 (1). https://doi.org/10.35760/eb.
Jogiyanto, H. (2017). Teori portofolio dan analisis investasi (edisi Kesebelas). In Yogyakarta: BPFE . Kasmir. (2014). Laporan Keuangan Bank. In Manajemen Perbankan . Kasmir. (2015). Analisis Laporan Keuangan. Edisi Kedua Cetakan Keempat. In PT Raja Grafindo Persada . Keown, A., Martin, J., & Petty, W. (2014). Foundations of Finance - The logic and Practice of Financial Management 8e. In PEARSON (Vol. 32, Issue 3). Ketut Sudiarta Wiguna, D. (2020). Pandemi COVID-19 Ubah Perilaku Masyarakat Berinvestasi . Antaranews. https://www.antaranews.com/berita/1547712/pandemi-covid-19-ubah-perilaku-masyarakat-berinvestasi Kuncoro, M. (2002). Manajemen perbankan: Teori dan aplikasi. Yogyakarta: BPFE .
Li, X., Feng, H., Zhao, S., & Carter, D. A. (2021). The effect of revenue diversification on bank profitability and risk during the COVID-19 pandemic. Finance Research Letters . https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.101957 Made Ayu Dwijayanti. (2021). Pengaruh Nilai Tukar dan Inflasi Terhadap Harga Saham Perbankan Pada Masa Pandemi COVID-19. Jurnal Bisnis & Kewirausahaan , 17 .
Maulidia, N., & Prima, W. P. (2021). Analisis Kinerja Keuangan Bank di Masa Pandemi Covid-19 pada Bank BUMN Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah , 9 (2).
Mentari, N., & Putri, U. T. (2020). Risk Mitigation of Disease Pandemic in the Indonesian Banking Industry: In Response to COVID-19. Lentera Hukum , 7 (3). https://doi.org/10.19184/ejlh.v7i3.20146 Otoritas Jasa Keuangan. (2020a). Laporan Profil Industri Perbankan Triwulan III 2020. In Otoritas Jasa Keuangan . Otoritas Jasa Keuangan. (2020b). Laporan Profil Industri Perbankan Triwulan III 2020. In Otoritas Jasa Keuangan . Pradnyani, I. G. A. A. (2023). Pengaruh Suku Bunga Dan Inflasi Terhadap Rasio Profitabilitas Pada Bank Bumn. Motivasi , 8 (2). https://doi.org/10.32502/mti.v8i2.6888
Purwanti, P. (2020). Pengaruh ROA, ROE, dan NIM terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Perbankan yang Terdaftar di BEI Periode 2015-2019. Jurnal Aplikasi Manajemen, Ekonomi Dan Bisnis , 5 (1). https://doi.org/10.51263/jameb.v5i1.115 Rahayu, D. I., Ulum, B., Rusdiyanto, Syafii, M., Pramitasari, D. A., & Tuharea, F. I. (2020). Fundamental impact on share prices: Evidence from Indonesia. Palarch’s Journal of Archaeology of Egypt/Egyptology , 17 (6).
Saputri, I. A., & Supramono, S. (2021). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Riset Ekonomi Dan Bisnis , 14 (2). https://doi.org/10.26623/jreb.v14i2.4228 Sari, D. I. (2021). Pengaruh ROA, ROE DAN EPS Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bei Periode 2016-2019. Jurnal Neraca: Jurnal Pendidikan Dan Ilmu Ekonomi Akuntansi , 5 (1). https://doi.org/10.31851/neraca.v5i1.5068 Stephanie, V., & Widoatmodjo, S. (2021). Kinerja Keuangan Bank Sebelum Dan Selama Pandemi (Covid – 19). Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan , III (1).
Tajib, E., & Utha, M. A. (2019). Analisis Pengaruh Variabel-Variabel Fundamental Terhadap Indeks Harga Saham Sektor Perbankan Di Indonesia. Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi, Dan Keuangan Publik , 9 (2). https://doi.org/10.25105/jipak.v9i2.4531 Wibowo, C. C. A. (2019). Stock Price And Performance Of Indonesian Banking, Case Study For Period Of 2015-2017. Journal of World Conference (JWC) , 1 (1). https://doi.org/10.29138/prd.v1i1.25 Yamin Sofyan, K. H. (2011). Generasi Baru Mengolah Data Penelitian dng Partial Least Square Path Modeling. In Aplikasi dengan Software XLSTAT, SmartPLS, dan Visual PLS. Salemba Infotek . Yanti, N. I., Komalasari, A., & Prasetyo, T. J. (2021). Does Covid-19 Have an Impact on Bank Performance in Indonesia? A Comparative Analysis Based on BUKU. Journal Dimensie Management and Public Sector , 2 (2). https://doi.org/10.48173/jdmps.v2i2.90