## Efek Moderasi Financial Literacy Atas Pengaruh Determinan Faktor Nilai Perusahaan
Yusuf Falaqi Ahmad 1)* , Guntur Kusuma Wardana 2) 12 Program Studi Perbankan Syariah, Fakultas Ekonomi, UIN Maulana Malik Ibrahim Malang Correspondensi Email 1* : 200503110054@student.uin-malang.ac.id Email 2 : guntur@uin-malang.ac.id

## Abstrak
Tujuannya  agar  perusahaan  tetap  tumbuh  dan  berjalan  dengan  lancar,  sehingga  berdampak  b aik  bagi kesejahteraan  finansial  emiten  atau  pemegang  saham.  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk mengidentifikasi  pengaruh  moderasi  Financial  literacy    terhadap  nilai  perusahaan  dan  kepentingan  relatif profitabilitas, keputusan investasi, dan kebijakan dividen. Populasi dalam penelitian ini merupakan anggota IFSB sebanyak 186. Pemilihan sampel dilakukan dengan teknik purposive sampling sehingga ditemukan 11 perbankan  syariah  di  wilayah  Asia  sebagai  sampel.  Data  yang  digunakan  merupakan  data  sekunder  yan g diambil  dengan  mengakses  laporan  keuangan  tahunan  setiap  bank  syariah  di  situs  resminya  dengan  tahun periode  2019–2022.  Dengan  memanfaatkan  alat  analisis  model  regresi  berganda  pada  data  panel  serta melakukan uji interaksi, yang umumnya dikenal sebagai analisis regresi moderasi  menggunakan Eviews 10. Hasil  temuan  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  keputusan  investasi  dan  profitabilitas  secara  signifikan mempengaruhi  nilai  perusahaan,  namun  tidak  dengan  kebijakan  dividen  yang  tidak  memiliki  peran  besar dalam  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Financial  literacy  terbukti  memoderasi  pengaruh  profitabilitas  dan keputusan  investasi  terhadap  nilai  perusahaan  tetapi  tidak  dapat  memoderasi  kebijakan  dividen  dalam mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Kesimpulannya  profitabilitas  dan  keputusan  investasi  memiliki  kontribusi besar  terhadap  kenaikan  nilai  perusahaan  dan  dapat  diperkuat  oleh  financial  literacy  sedangkan  kenaikan kebijakan dividen malah menurunkan nilai perusahaan . Kata kunci : Profitability, Investment Decisions, Dividend Policies, Company Value, Sharia Bank, Asia.

## The Moderating Effect of Financial Literacy on the Determining Influence of Firm Value Factors

## Abstract
The goal is to ensure the company's continuous growth and smooth  operation, thereby  benefiting the financial well- being of issuers or shareholders. The purpose of this research is to identify the moderating influence of financial literacy on the company's value and the relative importance of profitability, investment decisions, and dividend policies. The population in this study consists of 186 members of the IFSB. Sample selection was done using purposive sampling techniques, resulting in 11 Sharia banks in the Asian region as samples. The data used are secondary data taken by accessing  the  annual  financial  reports  of  each  Sharia  bank  on  its  official  website  for  the  period  2019–2022.  By utilizing multiple regression model analysis tools on panel data and carrying out interaction tests, which are generally known as moderated regression analysis using Eviews 10. The findings indicate that, partially, investment decisions and  profitability  significantly  influence  the  company's value,  but  dividend  policies do  not  play  a  significant  role in affecting  the  company's  value.  Financial  literacy  is  proven  to  moderate  the  impact  of  profitability  and  investment decisions  on  the  company's  value  but  cannot  moderate  the  impact  of  dividend  policies  on  the  company's  value.  In conclusion, profitability and investment decisions significantly contribute to the increase in the company's value and can be strengthened by financial literacy, while the increase in dividend policies actually decreases the company's value. Keywords: Profitability, Investment Decisions, Dividend Policies, Company Value, Sharia Bank, Asia.
Diterima: 21 Jan 2024   Direvisi: 14 March 2024   Disetujui: 07 April 2024   Dipublikasi: 18 April 2024

## PENDAHULUAN
Perkembangan  ekonomi  syariah  di  Asia  dan  dunia,  terutama  dalam  sektor perbankan  syariah,  telah  meningkatkan  antusiasme  umat  Muslim  terhadap  alternatif sistem  ekonomi  selain  kapitalis  dan  sosialis  (David  2020).  Tujuan  perbankan  syariah adalah  mendukung  fundamental  ekonomi  dari  ancaman  krisis  dan  menjaga stabilitasnya,  sebagaimana  terlihat  dalam  respons  terhadap  krisis  ekonomi  global, termasuk krisis moneter Asia pada tahun 1997-1998 (Roficoh 2018). Indikator aktivitas ekonomi  suatu  negara  tercermin  dalam  tingkat  investasi,  yang  menjadi  strategi  untuk meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi  nasional  setelah  krisis  keuangan  global  (Malik 2017).  Perusahaan  perlu  mengelola  sumber  daya  internal  dan  eksternal  untuk memastikan  pertumbuhan  berkelanjutan  dan  kelancaran  operasional,  serta  menarik minat investor di pasar modal (Satria and Putri 2021).
Dalam  konteks  perbankan  syariah,  investasi  di  pasar  modal  melibatkan  modal internal  dan  eksternal,  dengan  dampak  biaya  yang  berkaitan  dengan  masing-masing sumber  modal  (Muhammad  and  Azmiana  2021).  Prinsip  dasar  perusahaan  adalah mencapai  optimalisasi  dan  maksimisasi  nilai  perusahaan  untuk  meningkatkan kesejahteraan emiten (Oktaviana, Jaya, and Miranti 2021). Profitabilitas memiliki peran utama  dalam  penilaian  investor  terhadap  nilai  perusahaan,  menunjukkan  kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba  bersih  dan  efektivitas  manajemen  operasional (Masruroh  and  Wardana  2022).  Peningkatan  profitabilitas  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan dan minat investor (Thaib and Dewantoro 2017).
Selain  profitabilitas,  keputusan  investasi  merupakan  faktor  krusial  yang  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan.  Dalam  konteks  ini,  manajemen  perusahaan  harus mampu  menganalisis  keputusan  investasi  dengan  cermat.  Keputusan  investasi  yang tepat dapat mengarah pada pertumbuhan perusahaan yang signifikan dan peningkatan laba secara substansial. Hal tersebut akan menarik minat para pemegang saham untuk berinvestasi  dalam  perusahaan,  terutama  dalam  berkontribusi  peningkatan  nilai perusahaan  (Togatorop  and  Susan  2022)  (Murni,  Fredy,  and  Anugerahwati  2018) (Tarigan  2021).  Dalam  sebuah  perusahaan,  keputusan  investasi  juga  berkaitan  erat dengan  proses  pemilihan  investasi  yang  dianggap  menguntungkan  dari  berbagai alternatif  investasi  yang  tersedia.  Oleh  karena  itu,  keputusan  investasi  tidak  hanya berdampak  pada  nilai  perusahaan  secara  langsung  tetapi  juga  mempengaruhi  arah strategis  perusahaan  dalam  memilih  investasi  yang  tepat  untuk  pertumbuhan  dan keberlanjutan bisnis (Masitah and Khalifaturofi’ah 2023).
Faktor  kebijakan  dividen  juga  berperan  dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan dan  minat  investor.  Hal  tersebut  karena  kebijakan  deviden  mampu  meningkatkan stabilitas  perusahaan  dan  memberikan  dampak  positif  terhadap  pasar  mengenai prospek bisnis yang baik  (Lutfi and Yudiana 2021). Selain itu, kebijakan dividen yang tepat juga dapat mempengaruhi persepsi investor terhadap nilai perusahaan. Pembagian dividen yang proporsional  dan sesuai  dengan  kinerja perusahaan dapat  meningkatkan kepercayaan  investor  serta  mendorong  minat  untuk  berinvestasi  dalam  perusahaan tersebut  (Assa,  Kawulur,  and  Keintjem  2021).  Hal  tersebut  menunjuk  kan  bahwa komitmen  perusahaan  dalam  memberikan  nilai  tambah  kepada  pemegang  saham melalui pembagian laba secara adil (Noveliza, Fitriani, and Sundara 2022).
Penelitian ini dilakukan terhadap perbankan syariah di Asia pada periode tahun 2019-2022.  Lokasi  tersebut  dipilih  karena  Asia  memiliki  penduduk  dengan  mayoritas beragama  islam,  sehingga  kajian  perbankan  syariah  sesuai  untuk  dilakukan  penelitian
secara  mendalam.  Berikut  kondisi  ROA, PER, DPR,  PBV  dan financial  literacy  pada beberapa bank syariah di wilayah Asia periode 2018 – 2022.
Gambar 1 Pertumbuhan  ROA,  PER,  DPR,  PBV  dan  Financial  Literacy  pada  beberapa  bank Syariah di wilayah Asia Tahun 2018-2022

## Sumber: Data diolah peneliti, 2024
Rasio PER perbankan syariah di Asia dari tahun 2018 hingga tahun 2021 terus mengalami  kenaikan  dari  12,74x  hingga  24,27x  dengan  diiringi  peningkatan financial literacy yang  terus  meningkat.  Hal  ini  dikarenakan  financial  literacy  dapat  membantu individu  membuat  keputusan  investasi  yang  lebih  rasional  dan  terinformasi.  Dengan pemahaman  yang  lebih  baik  tentang  risiko  dan  pengembalian  investasi,  individu mungkin  lebih  cenderung  untuk  memilih  saham  dengan  PER  yang  wajar,  yang  pada gilirannya dapat menyebabkan kenaikan rasio PER secara keseluruhan di pasar. Namun pada  tahun  2022  rasio  PER  mengalami  penurunan  secara  signifikan  menjadi  18x dimana hal tersebut bersamaan  dengan  penurunan rasio PBV pada  tahun yang sama. Hal  tersebut  sejalan  dengan  teori  Efisiensi  Pasar  dimana  harga  saham  tercermin  dari informasi  yang  tersedia  secara  publik.  Jika  ada  perubahan  informasi  yang mempengaruhi  ekspektasi  investor  terhadap  kinerja  masa  depan  perusahaan,  harga saham  akan  berubah.  Penurunan  PER  dapat  mencerminkan  penurunan  ekspektasi investor terhadap laba masa depan perusahaan.
Rasio  DPR  yang  menggambarkan  kebijakan  dividen  dan  ROA  sebagai profitabilitas selama 5 tahun mengalami fluktuatif dimana pada tahun 2020 mengalami penurunan  yang  signifikan  DPR  sebesar  42%  dan  ROA  sebesar  1,49%,  penurunan tersebut  dipicu  oleh  tekanan  likuiditas  dan  dampak  pandemi  Covid-19,  sehingga penurunan  tersebut  tidak  dapat  dihindari  dalam  jangka  panjang.  Profitabilitas merupakan faktor yang sangat signifikan bagi perusahaan dalam menentukan kebijakan pembagian  dividen  kepada  pemegang  saham.  Hal  ini  disebabkan  karena  profitabilitas mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. Laba yang dihasilkan merupakan  dasar  bagi  perusahaan  untuk  membayar  dividen  kepada  pemegang  saham (Fitriyah and Wardana 2023). Tingkat laba yang tinggi akan berdampak positif terhadap jumlah dividen yang akan  dibagikan kepada para pemegang saham. Dengan demikian jika ROA naik dapat memungkinkan rasio DPR juga naik begitu sebaliknya. Selain itu, profitabilitas dan kebijakan dividen perbankan syariah di asia mulai berusaha naik pada tahun 2022.
Keputusan  investasi  dan  kebijakan  dividen  juga  mempengaruhi  nilai perusahaan. Price  Earning  Ratio (PER)  digunakan  untuk  mengukur  risiko  dan  menilai harga saham berdasarkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih per saham (Wardana  and  Barlian  2022).  Keputusan  investasi  dapat  mempengaruhi  jumlah  laba yang dibagikan sebagai dividen kepada pemegang saham (Hakiki and Muninghar 2021). Kebijakan  dividen,  diukur  dengan Dividend  Payout  Ratio (DPR)  merupakan  keputusan alokasi  laba  perusahaan  yang  mempengaruhi  harga  saham  (Sari  and  Mildawati  2017). Financial  literacy juga  menjadi  faktor  penting  dalam  pengambilan  keputusan  di  pasar modal. Financial  literacy menjadi  variabel  yang  diteliti  sebagai  variabel  moderasi  dalam penelitian  ini.  Hal  tersebut  karena, Financial  literacy merupakan  pengetahuan  tentang kinerja  keuangan  yang  yang  harus  dimiliki  oleh  manajer  suatu  perusahaan  untuk menghasilkan  keuntungan  relatif  terhadap  investasi  atau  aset  (Chabachib  et  al.  2019). Dalam  konteks  moderasi, Financial  literacy dapat  mempengaruhi  sejauh  mana  tingkat profitabilitas  memengaruhi  hasil  keuangan.  Selain  itu,  variabel Financial  literacy dipilih karena  dalam  konteks  moderasi, Financial  literacy dapat  memoderasi  hubungan  antara keputusan investasi dan  kinerja keuangan perusahaan.  Hal tersebut  mampu  membuat keputusan investasi yang tepat.
Variabel  terakhir  yaitu  kebijakan  deviden.  Kebijakan  dividen  dapat mempengaruhi  cara  perusahaan  mengelola  arus  kas  perusahaan  (Raed  2020).  Hal tersebut  menunjuk  kan  bahwa  kebijakan  dividen  memiliki  hubungan  antara  literasi keuangan  dan  kinerja  keuangan.  Perusahaan  dengan  kebijakan  deviden  yang konservatif, memiliki strategi keuangan yang berbeda dan tingkat literasi keuangan yang berbeda  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  lebih  agresif  dalam  mendistribusikan dividen.
Penelitian  yang  sejalan  dengan  adanya  pengaruh  profitabilitas  terhadap moderasi  literasi  finansial  pada  perusahaan  dilakukan  oleh    penelitian  oleh  (Muthi’ah and  Chang  2023)  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Selain itu, penelitian oleh perusahaan (Dhitara and Ardiansyah  2022)  juga  menegaskan  bahwa  profitabilitas  yang  tinggi  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan.  Adapun  penelitian  oleh  (Ainunnisa  and  Hendrawaty 2022)  mendukung  bahwa    literasi  keuangan  dapat  memengaruhi  keputusan  investasi aset  berisiko  rendah.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  literasi  keuangan  dapat  menjadi faktor  penting  dalam  memoderasi  hubungan  antara  keputusan  investasi  dan  hasil investasi  yang  dipilih.  Terkait  variabel  kebijakan  deviden,  penelitian  oleh  (Lutfi  and Yudiana  2021)  bahwa  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  dengan kebijakan deviden sebagai variabel moderasi. Penelitian tersebut menggunakan analisis Moderated  Regression  Analysis dan  menunjukkan  bagaimana  kebijakan  deviden  dapat memoderasi hubungan antara faktor-faktor lainnya dengan nilai perusahaan.
Penelitian sebelumnya oleh (Sinaga et al. 2019) meneliti terhadap pertumbuhan peusahaan  melalui  profitabilitas  dan  kebijakan  deviden  pada  perusahaan  perkebunan kelapa  sawit  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2009-2017.  Adapun keterbaruan  dari  penelitian  ini  yaitu  ruang  lingkup  perusahaan  yang  diteliti  meliputi perbankan syariah di wilayah Asia periode 2019-2022. Selain itu, penelitian oleh (Lita, Mursidi,  and  Fitriasari  2022)  meneliti  adanya  kinerja  keuangan  ROA  dan  ROE terhadap nilai perusahaan. Adapun keterbaruan dari penelitian ini yaitu dengan meneliti tiga  variabel  diantaranya  profitablilitas,  keputusan  investasi,  dan  kebijakan  deviden sehingga pembahasan lebih  mendalam dan kompleks  dibandingkan  dengan penelitian
sebelumnya.
Berdasarkan pada latarbelakang tersebut, maka pokok permasalahan yang akan di  bahas  dalam  penelitian  ini  adalah  apakah  financial  literasi  mampu  memoderasi pengaruh  profitabilitas,  keputusan  investasi  dan  kebijakan  dividen  terhadap  nilai perusahaan?.  Adapun  tujuan  yang  ingin  dicapai  adalah  untuk  mengetahui  dan menganalisis  efek  moderasi  financial  literasi  atas  pengaruh  profitabilitas,  keputusan investasi dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan perbankan syariah di wilayah Asia.

## METODE PENELITIAN
Jenis Penelitian
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  dengan  menggunakan pendekatan  deskriptif.  Pendekatan  deskriptif,  yaitu  teknik  statistik  yang  bermanfaat untuk  analisis  data  karena  memberikan  deskripsi  data  yang  dikumpulkan  tanpa berusaha menarik kesimpulan yang menyeluruh  (Sugiyono 2017). Penelitian dilakukan pada  bidang  pada  perbankan  syariah  di  Asia  periode  2019-2022.  Adapun  desain penelitian yang dapat dibuat adalah sebagai berikut:

## Gambar 2. Desain Penelitian
Populasi Dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  keuangan  anggota  IFSB  baik berupa  otoritas  pengatur  dan  pengawas,  organisasi  antar  pemerintah  internasional, lembaga keuangan, asosiasi industri dan  bursa saham periode 2019-2022 dengan  total 186  perusahaan,  namun  jumlah  sampel  sebanyak  11  perusahaan  dengan purposive sampling sebagai  teknik  penentuan  sampel.  Adapun  kriteria  yang  ditetapkan  dalam penentuan sampel yaitu anggota IFSB yang termasuk kategori perbankan, Bank syariah yang masuk ke dalam 60 bank syariah terkuat di dunia menurut The Asian Banker tahun 2022 dan bank syariah yang menyediakan laporan keuangan dalam periode penelitian. Tabel 1
Daftar sampel bank syariah No Bank Syariah Negara Tautan Situs 1 Al-Jazira Bank Arab Saudi http://www.baj.com.sa/ 2 Al-Rajhi Bank Arab Saudi https://www.alrajhibank.com.sa/ 3 Bank BTPN Syariah Indonesia https://www.btpnsyariah.com/ 4 Kuwait Finance House Bahrain Bahrain https://www.kfh.bh/en/ 5 Islamic Bank Bangladesh Bangladesh https://www.bb.org.bd/
H 1 H 2 H 3 H 4 H 5 H 6
6 RHB Islamic Berhad Malaysia http://www.rhbgroup.com/ 7 Boubyan Bank Kuwait https://boubyan.bankboubyan.co/ 8 Qatar Islamic Bank Qatar http://www.qib.com.qa/ 9 Al Baraka Bank Egypt Mesir http://www.albaraka-bank.com.eg/ 10 Masraf Al-Rayan Qatar http://www.alrayan.com/ 11 Dubai Islamic Bank Uni Emirat Arab  http://www.dib.ae/en/index.htm
Sumber: data diolah peneliti, 2023
Data dan Tipe Data Penelitian  ini  menggunakan  data  panel,  kombinasi  time  series  dan  cross section data. Data tersebut merupakan data tahunan mulai bulan Januari 2019 sampai dengan bulan Desember 2022.

## Definisi Operasional Variabel
Variabel  Y  dalam  penelitian  ini  yaitu  nilai  perusahaan  sedangkan  variabel  X dalam  penelitian  ini  ada  tiga  yaitu  profitabilitas,  keputusan  investasi  dan  kebijakan dividen serta variabel M dalam penelitian ini adalah financial literacy . Pengukuran untuk masing-masing variabel yang ada dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 2 Definisi Operasional Variabel Variabel Definisi Rumus Skala Ukur Nilai Perusahaan (Y) Nilai perusahaan atau PBVmerupakan apresiasi investor atau prospek perusahaan pada masa yang akan datang yang tercermin dari harga saham perusahaan di pasar saham (Ayu and Suarjaya 2017) PBV = (Harga Saham / Nilai Buku per Lembar Saham) x 100% Rasio Profitabilitas (X 1 ) ROA merupakan kemampuan perusahaan dengan menggunakan seluruh aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba setelah pajak (Santoso 2013) ROA = (Laba bersih setelah pajak / Total Aset) x 100% Rasio Keputusan Investasi (X 2 ) keputusan investasi merupakan sebuah permasalahan yang akan dihadapi oleh seseorang untuk bisa menaruh dana yang dimiliki sebagai bentuk investasi dengan harapan akan mendapatkan imbal hasil yang lebih besar di kemudian hari (Wulandari and Iramani 2014) PER = (Harga saham / Earning per
Share ) x 100% Rasio Kebijakan Dividen (X 3 ) Dividen merupakan bagian dari keuntungan yang diperoleh perusahaan kepada pemegang saham, baik berupa dividen kas atau berupa dividen saham (Palupi and Hendiarto 2018). DPR = ( Dividend per Share / Earning per
Share ) x 100% Rasio Financial Literasi (M) Literasi Keuangan menurut Huston (2010) secara sederhana diartikan sebagai pemahaman keuangan pribadi dan cara penggunaannya diproksikan dengan persentase tingkat literasi keuangan setiap negara Persen

## Teknik Analisis Data
Pengolahan  data  statistik  memegang  peranan  krusial  dalam  penelitian  karena hasilnya  menjadi  dasar  untuk  menyimpulkan  temuan  penelitian.  Sebelum  menyusun kesimpulan, analisis data diperlukan agar hasil penelitian dapat mencapai tingkat akurasi yang  tinggi.  Oleh  karena  itu,  penelitian  ini  menggunakan  bantuan  program  EVIEWS 10 untuk mengolah data statistik. Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini  adalah  analisis  model  regresi  berganda  dengan  pendekatan  data  panel,  serta  uji interaksi yang umumnya disebut sebagai analisis regresi moderasi.
Data  panel  merupakan  kombinasi  dari  data  deret  waktu  ( time-series )  dan  data deret  lintang/individu  ( cross-section ).  Ada  dua  jenis  data  panel,  yaitu  balanced  panel (jumlah  unit  waktu  sama  untuk  setiap  individu)  dan  unbalanced  panel  (jumlah  unit waktu  berbeda  untuk  setiap  individu).  Penelitian  ini  menggunakan  balanced  panel karena setiap individu (perusahaan) memiliki jumlah unit waktu yang seragam.
Moderated Regression Analysis (MRA) atau uji interaksi adalah suatu aplikasi khusus dari  regresi  linier  berganda,  di  mana  persamaan  regresinya  melibatkan  interaksi (perkalian)  dua  atau  lebih  variabel  independen.  Analisis  regresi  moderasi  bertujuan untuk  menguji  apakah  variabel  moderasi  mampu  memperkuat  atau  memperlemah hubungan antara variabel independen dan variabel dependen. Dalam konteks penelitian ini,  MRA  digunakan  untuk  mengevaluasi  pengaruh  variabel  moderasi,  yaitu Financial Literacy , terhadap hubungan antara Return on Assets (ROA), Price to Earnings Ratio (PER), dan Dividend Payout Ratio (DPR) dengan Nilai Perusahaan.

## HASIL PENELITIAN Deskriptif Statistik
Analisis  deskriptif  merupakan  metode  yang  digunakan  untuk  memberikan gambaran  atau  deskripsi  terhadap  data  dengan  memperhatikan  nilai-nilai  statistik seperti  mean  (rata-rata),  standard  deviasi,  varian,  nilai  maksimum,  nilai  minimum, jumlah total, rentang, kurtosis, dan skewness (Ghozali and Ratmono 2017). Dengan menggunakan  statistik  deskriptif  ini,  variabel-variabel  yang  digunakan  dalam penelitian  dapat  dideskripsikan  secara  detail.  Proses  analisis  deskriptif  ini menghasilkan nilai-nilai seperti rata-rata, nilai maksimum, nilai minimum, dan standar deviasi  yang  digunakan  untuk  menjelaskan  karakteristik  variabel-variabel  penelitian secara kontekstual agar mudah dipahami.
Tabel 3
Statistik Deskriptif PBV ROA PER DPR FL Mean 2.022000 1.991818 17.65764 41.06909 0.379818 Median 1.780000 1.340000 14.25000 38.36000 0.380000 Maximum 6.610000 10.21000 65.84000 125.0000 0.600000 Minimum 0.520000 0.040000 1.480000 0.000000 0.210000 Std. Dev. 1.384411 2.202643 14.18318 27.21908 0.092566 Sum 111.2100 109.5500 971.1700 2258.800 20.89000 Sum Sq. Dev. 103.4961 261.9884 10862.78 40007.44 0.462698 Observations 55 55 55 55 55
Sumber: data diolah peneliti, 2024
Berdasarkan  tabel  3,  terlihat  nilai-nilai  minimum,  maksimum,  mean,  dan standar deviasi dari semua variabel penelitian dari tahun 2018 hingga tahun 2022.
1. Berdasarkan  data  statistik  deskriptif  yang  disajikan,  terdapat  informasi  bahwa Nilai Perusahaan bank syariah yang diproksikan oleh PBV memiliki rentang nilai antara  0,5200%  hingga  6,6100%,  dengan  nilai  rata-rata  sebesar  2,0220%  dan standar deviasi sebesar 1,3844%. Berdasarkan nilai rata tersebut dapat dijelaskan bahwa  secara  umum  nilai  perusahaan  pada  Bank  Syariah  yang  menjadi  sampel dalam penelitian ini sebesar 2,0220%.
2. Profitabilitas  bank  syariah  yang  diproksikan  oleh  ROA  memiliki  rentang  nilai antara  0,0400%  hingga  10,2100%,  dengan  nilai  rata-rata  sebesar  1,9918%  dan standar deviasi sebesar 2,2026%. Berdasarkan nilai rata tersebut dapat dijelaskan bahwa secara umum profitabilitas pada Bank Syariah yang menjadi sampel dalam penelitian ini sebesar 1,9918%.
3. Keputusan Investasi bank  syariah yang diproksikan oleh  PER  memiliki rentang nilai  antara  1,4800% hingga 65,8400%,  dengan  nilai rata-rata sebesar 17,6576% dan  standar  deviasi  sebesar  14,1831%.  Berdasarkan  nilai  rata  tersebut  dapat dijelaskan  bahwa  secara  umum  keputusan  investasi  pada  Bank  Syariah  yang menjadi sampel dalam penelitian ini sebesar 17,6576%.
4. Kebijakan  Dividen  bank  syariah  yang  diproksikan  oleh  DPR  memiliki  rentang nilai  antara  0,0000%  hingga  125,000%,  dengan  nilai  rata-rata  sebesar  2,0220% dan  standar  deviasi  sebesar  27,2190c.  Berdasarkan  nilai  rata  tersebut  dapat dijelaskan  bahwa  secara  umum  kebijakan  dividen  pada  Bank  Syariah  yang menjadi sampel dalam penelitian ini sebesar 2,0220%.
5. Financial Literacy memiliki rentang nilai antara 0,21 hingga 0,60, dengan nilai rata- rata  sebesar  0,3798  dan  standar  deviasi  sebesar  0,0925.  Berdasarkan  nilai  rata tersebut dapat dijelaskan bahwa secara umum financial  literacy pada Bank Syariah yang menjadi sampel dalam penelitian ini sebesar 0,3798.
Uji Pemilihan Model
Seleksi  model regresi data panel merupakan proses  analisis yang  krusial  dalam menentukan pendekatan terbaik di antara Common Effect , Fixed Effect , atau Random Effect dengan  melakukan uji chow, hausman dan lagrange multiplier yang diuraikan sebagai berikut.
Tabel 4
Hasil Uji Chow
Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 28.316583 (10,38) 0.0000 Cross-section Chi-square 117.390429 10 0.0000

## Sumber: data diolah peneliti, 2024
Berdasarkan hasil yang didapat pada tabel 4, nilai Prob. Cross-section F sebesar 0,000  yang  artinya  lebih  kecil  dari  nilai  signifikansi  yang  umumnya  ditetapkan  yaitu 0,05.  Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  model Fixed  Effect lebih  tepat digunakan  dari  pada  model Common  Effect .  Kemudian  dilanjutkan  dengan  pengujian hausman dengan hasil sebagai berikut.
Tabel 5
Hasil Uji Hausman Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 8.811238 7 0.2665 Sumber: data diolah peneliti,2024
Berdasarkan tabel 5 diatas, terlihat bahwa nilai Cross-section random sebesar 0,2665, yang artinya lebih besar dari nilai signifikansi yang umumnya ditetapkan yaitu 0,05.  Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  model Random  Effect lebih  tepat digunakan  dari  pada  model Fixed  Effect .  Namun,  karena  model  yang  dipilih  adalah model Random  Effect ,  peneliti  perlu  melakukan  uji Lagrange  Multiplier (LM)  dengan hasil sebagai berikut.
Tabel 6 Hasil Uji Lagrange Multiplier Null (no rand. effect) Cross-section Period Both Alternative One-sided One-sided Breusch-Pagan 13.12565 0.300259 13.42591 (0.0003) (0.5837) (0.0002) Honda 3.622934 -0.547959 2.174336 (0.0001) (0.7081) (0.0148) King-Wu 3.622934 -0.547959 1.473430 (0.0001) (0.7081) (0.0703) SLM 5.975160 -0.325529 -- (0.0000) (0.6276) -- GHM -- -- 13.12565 -- -- (0.0005)
Sumber: data diolah peneliti, 2024
Berdasarkan  hasil  yang  didapat  pada  tabel  6,  nilai Breusch-Pagan Cross-section sebesar 0,0003 yang artinya lebih kecil dari nilai signifikansi yang umumnya ditetapkan yaitu 0,05. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa model Random  Effect lebih tepat digunakan dari pada model Common Effect .
Tabel 7 Model Regresi Terpilih REM Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.925090 1.725066 -0.536264 0.5943 ROA 2.699753 0.911363 2.962324 0.0048 PER 0.098993 0.048686 2.033287 0.0477 DPR -0.027778 0.021553 -1.288802 0.2038 FL 6.744171 4.874969 1.383428 0.1731 ROA*FL -6.700236 2.497114 -2.683192 0.0100 PER*FL -0.168565 0.124266 -1.356486 0.1814 DPR*FL 0.035465 0.056187 0.631199 0.5310 Weighted Statistics R-squared 0.474893  F-statistic 6.072235 Adjusted R-squared 0.396686  Prob(F-statistic) 0.000045
Sumber: data diolah peneliti, 2024
Berdasarkan tabel 7 diatas, persamaan regresi yang digunakan dalam penelitian ini adalah
PBV = -0.925 + 2.699ROA + 0.098PER - 0.027DPR + 6.744FL - 6.700ROA*FL - 0.168PER*FL + 0.035DPR*FL + e
Uji  asumsi klasik  merupakan tahapan yang penting dalam tahapan pengujian regresi.  Uji  asumsi  klasik  ini  meliputi  uji  normalitas,  multikolonieritas, heteroskedastisitas,  dan  autokorelasi.  Uji  normalitas  adalah  tahap  pertama  dalam
proses ini. Berikut ini adalah hasil dari uji normalitas:
Tabel 8 Hasil Uji Normalitas
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 Series: Standardized Residuals Sample 2018 2022
Observations 55 Mean -9.29e-17 Median 0.042498 Maximum 2.394993 Minimum -1.595508 Std. Dev. 0.864363 Skewness 0.254464 Kurtosis 2.788036 Jarque-Bera 0.696523 Probability 0.705914

## Sumber: data diolah peneliti, 2024
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas,  diperoleh  nilai  probabilitas Jarque-Bera sebesar  0,705914.  Nilai  ini  lebih  besar  dari  nilai  signifikansi  yang  umumnya ditetapkan  pada  5%  (0,05).  Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  data  dalam penelitian ini berdistribusi normal.
Selanjutnya, uji kedua yang dilakukan adalah uji multikolonieritas. Berikut ini adalah hasil dari uji multikolonieritas:
Tabel 9
Uji Multikolonieritas ROA PER DPR FL ROA 1 -0.00703 -0.35675 -0.05480 PER -0.00703 1 0.15602 0.18350 DPR -0.35675 0.15602 1 0.15424 FL -0.05480 0.18350 0.15424 1
Sumber: data diolah peneliti, 2024
Berdasarkan  hasil  uji  multikolonieritas,  ditemukan  bahwa  tidak  ada  nilai korelasi  antara  variabel  independen  (ROA,  PER,  DPR  dan Financial  Literacy )  yang melebihi  0,9.  Karena  nilai  korelasi  tersebut  jauh  di  bawah  batas  0,9,  dapat disimpulkan bahwa model yang digunakan tidak mengalami dan terhindar dari gejala multikolonieritas.
Uji  ketiga  yang  dilakukan  adalah  uji  heteroskedastisitas.  Berikut  adalah  hasil dari uji heteroskedastisitas:
Tabel 10 Uji Heteroskedastisitas Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.767852 0.542567 -1.415222 0.1647 ROA -0.012085 0.019585 -0.617046 0.5407 PER -0.000132 0.001441 -0.091288 0.9277 DPR 0.000154 0.000632 0.243301 0.8090 FL 2.391568 1.424680 1.678670 0.1010
Sumber: data diolah peneliti, 2024
Berdasarkan  temuan  pengujian  heteroskedastisitas  dengan  menggunakan model Glejser , didapatkan nilai signifikansi variabel profitabilitas sebesar 0,5407, nilai
keputusan  investasi  sebesar  0,9277,  nilai  kebijakan  dividen  sebesar  0,8090  dan  nilai Financial Literacy sebesar 0,1010 . Karena nilai-nilai tersebut lebih besar dari 0,5, maka dapat  disimpulkan  bahwa  data  tidak  mengalami  heteroskedastisitas.  Dengan demikian, asumsi homoskedastisitas terpenuhi dalam model regresi yang digunakan. Langkah  selanjutnya  yaitu  melakukan  uji  hipotesis  dengan  hasil  sebagai berikut.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  perhitungan  terlihat  pada  tabel  7  diketahui  nilai  t  hitung variabel ROA sebesar 2,962324 > t tabel 1,6759 dan nilai probability sebesar 0,0048 <  0,05  yang  berarti  bahwa  Hipotesis  diterima  sehingga  dapat  dijelaskan  bahwa variabel  profitabilitas  yang  diproksikan  dengan  ROA  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  perhitungan  terlihat  pada  tabel  7  diketahui  nilai  t  hitung variabel PER sebesar 2,033287 > t tabel 1,6759 dan nilai probability sebesar 0,0477 < 0,05 yang berarti bahwa Hipotesis diterima sehingga dapat dijelaskan bahwa variabel keputusan investasi yang diproksikan dengan PER berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  perhitungan  terlihat  pada  tabel  7  diketahui  nilai  t  hitung variabel PER sebesar -1.288802 < t tabel 1,6759 dan nilai probability sebesar 0,2038 > 0,05 yang berarti bahwa Hipotesis ditolak sehingga dapat dijelaskan bahwa variabel kebijakan  dividen  yang  diproksikan  dengan  DPR  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Koefisien Determinasi (R 2 ) Tabel 7 di atas, hasil pengujian menunjukkan bahwa nilai koefisien determinasi (R2) sebesar 0.474893. Hal ini mengindikasikan bahwa kombinasi variabel independen, yaitu Return on Assets (ROA), Price to Earnings Ratio (PER), Dividend Payout Ratio (DPR), dan Financial  Literacy ,  memiliki  kemampuan  untuk  menjelaskan  variabilitas  variabel dependen,  yaitu  harga  saham,  sebesar  47,48%.  Sisa  variabilitas  sebesar  53,52%  dapat diatribusikan  kepada  faktor-faktor  lain  yang  tidak  diteliti  dalam  penelitian  ini  seperti ukuran perusahaan, NPF, GCG, dll.
Uji Moderasi ( Moderate Regression Analysis)
Pengaruh  Moderasi  Literasi  Keuangan  Atas  Hubungan  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  perhitungan  terlihat  pada  tabel  7  diketahui  interaksi  antara ROA  dan Financial  Literacy (ROA*FL)  sebesar  2,683  >  t  tabel  1,676  dan  nilai probability sebesar 0,010 < 0,05 yang berarti bahwa Hipotesis diterima sehingga dapat dijelaskan  bahwa  variabel financial  literacy mampu  memoderasi  pengaruh  antara profitabilitas dan nilai perusahaan.
Pengaruh  Moderasi  Literasi  Keuangan  Atas  Hubungan  Keputusan  Investasi Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  perhitungan  terlihat  pada  tabel  7  diketahui  interaksi  antara ROA  dan Financial  Literacy (PER*FL)  sebesar  -1.356  <  t  tabel  1,676  dan  nilai
probability sebesar  0,181  > 0,05 yang berarti bahwa  Hipotesis  ditolak sehingga dapat dijelaskan  bahwa  variabel financial  literacy tidak  mampu  memoderasi  pengaruh  antara profitabilitas dan nilai perusahaan.
Pengaruh  Moderasi  Literasi  Keuangan  Atas  Hubungan  Kebijakan  Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  perhitungan  terlihat  pada  tabel  7  diketahui  interaksi  antara ROA dan Financial Literacy (DPR*FL) sebesar 0,631 < t tabel 1,676 dan nilai probability sebesar  0,531  >  0,05  yang  berarti  bahwa  Hipotesis  ditolak  sehingga  dapat  dijelaskan bahwa  variabel financial  literacy tidak  mampu  memoderasi  pengaruh  antara  kebijakan dividen dan nilai perusahaan.

## PEMBAHASAN Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  probability  regresi  parsial  profitabilitas (X1) mempunyai nilai sebesar 0,0048 kurang dari 0,05 dan t hitung sebesar 2,962 lebih besar  dari  nilai  kritis  t  tabel  1,676 menghasilkan  bahwa  bahwa  profitabilitas memberikan pengaruh besar terhadap nilai perusahaan. Hasil  temuan  ini  didukung  oleh  teori Financial  Literacy  and  Firm  Value oleh Siregar and Andriansyah (2023), yang menyatakan bahwa terdapat keseimbangan yang harus  dipertimbangkan  antara  tingkat  profitabilitas  suatu  perusahaan  dan  nilai perusahaan yang diinginkan oleh pemegang saham. Studi empiris yang dilakukan oleh Siregar and Andriansyah (2023) menunjukkan bahwa struktur modal suatu perusahaan dapat  mempengaruhi  hubungan  antara  profitabilitas  dan  nilai  perusahaan.  Dalam penelitian  ini  penerimaan  suatu  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas memberikan  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dapat  dijelaskan  melalui perspektif teori trade-off antara profitabilitas dan nilai perusahaan Penelitian sejenis yang sejalan dengan penelitian ini yaitu oleh Kiran Shahzadi1 et al. (2021) bahwa bank syariah dituntut untuk meningkatkan nilai organisasinya selain menghasilkan  keuntungan.  Terdapat  korelasi  positif  antara  profitabilitas  perusahaan dan nilai keseluruhannya. Peningkatan tersebut memiliki kapasitas untuk meningkatkan kepercayaan  investor  terhadap  keberhasilan  organisasi  saat  ini  dan  dimasa  depan. Penelitian  sebelumnya  juga  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  suatu  perusahaan  Ayu  &  Suarjaya  (2017),  Azhari  &  Ruzikna  (2018), Dessriadi et al. (2022), Noviani et al. (2019), Sari & Mildawati (2017)

## Pengaruh Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  perhitungan  menunjukkan  bahwa  nilai  t  hitung  sebesar  2,033  >  t  tabel 1,676 dan  nilai  probability  sebesar  0,0477  <  0,05  merupakan  hasil  penelitian  yang diperoleh  dari  nilai  koefisien  regresi  parsial  keputusan  investasi  (X2).  Hal  tersebut karena keputusan investasi mempengaruhi nilai perusahaan secara signifikan.
Hasil temuan ini didukung oleh teori financial yang dikemukakan oleh Chirtanti bahwa  keputusan  investasi  yang  tepat  dapat  memberikan  dampak  positif  yang signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Financial  theory menyoroti  terkait  dengan pentingnya  faktor-faktor  lain  seperti  keputusan  pendanaan,  ukuran  perusahaan,  dan profitabilitas dalam memengaruhi nilai perusahaan (Baah et al. 2021).
Studi oleh (Mardiyati, Abrar, and Ahmad 2015) menunjukkan bahwa keputusan investasi, keputusan pendanaan,  ukuran  perusahaan,  dan profitabilitas secara bersama
berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  di  sektor  manufaktur  barang  konsumsi.  Hal tersebut  menunjukkan  bahwa  faktor-faktor  tersebut  saling  terkait  dan  berkontribusi terhadap penentuan nilai perusahaan. Penelitian sejenis yang sejalan dengan penelitian ini menunjuk kan bahwa perluasan aset dan nilai organisasi dapat ditingkatkan dengan memilih  investasi  secara  hati-hati  dan  tepat.  Laporan  kinerja  keuangan  akan  secara efektif  mengomunikasikan  kepada  pemegang  saham  mengenai  perkembangan  aset perusahaan.  Meningkatnya  kepercayaan  pemegang  saham  mengenai  masa  depan perusahaan  diharapkan  sejalan  dengan  perwujudan  indikator-indikator  yang menguntungkan.  Hal  tersebut  berdamppak  terhadap  kenaikan  harga  saham  yang dibuktikan  dari  adanya  penilaian  perusahaan.  Hakiki  &  Muninghar  (2021), Nurhasanatang  et  al.  (2020),  Safitri  &  Wahyuati  (2015),  Sari  &  Mildawati  (2017) menemukan  bahwa  keputusan  investasi  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan secara positif.
Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan Hasil  yang  diperoleh  dari  nilai  koefisien  regresi  parsial  profitabilitas  (X3) menunjukkan tingkat probability sebesar 0,203 > 0,05, dan nilai t hitung sebesar -1,288 lebih  besar  dari  nilai  kritis  dari  t  tabel  1,676.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Hal  tersebut  menunjuk  kan  bahwa  perubahan  kebijakan  dividen  yang  diukur dengan Dividend  Payout  Ratio (DPR)  yang  berlaku  tidak  berdampak  pada  nilai perusahaan di karenakan  nilai  perusahaan  bergantung  pada  prospek  arus  kas  masa depan,  bukan  pada  bagaimana  arus  kas  tersebut  dibagi  antara  dividen  dan  investasi internal.  Selain  perubahan  kebijkan  deviden,  faktor  internal  lain  yaitu  seperti  kinerja perusahaan  juga  dapat  berinteraksi  dengan  kebijakan  dividen  dan  memengaruhi  nilai perusahaan. Oleh karena itu, hasil temuan ini menunjuk kan bahwa kebijakan deviden dan  kinerja  perusahaan  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  sehingga hipotesis H3 ditolak.
Penelitian  sejenis  bertentangan  dengan  penelitian  ini  yang  menyatakan  bahwa kebijakan  dividen  meningkatkan  nilai  perusahaan  secara  substansial  Kurniawati  & Khair  (2020),  Nurhasanatang  et  al.  (2020),  Palupi  &  Hendiarto  (2018)  dan  Sa’adah (2021). Adapun temuan beberapa penelitian oleh Azhari & Ruzikna (2018), Bahrun et al.  (2020),  Hakiki  &  Muninghar  (2021),  Nurhidayati  et  al.  (2021),  Piristina  & Khairunnisa  (2019)  menunjukkan  bahwa  tidak  terdapat  korelasi  substansial  antara kebijakan  dividen  dengan  nilai  saham.  perusahaan.  Hal  ini  disebabkan Dividend  Payout Ratio (DPR) tidak memperhitungkan tingkat pembayaran yang berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Investor lebih menyukai capital gain daripada dividen karena singkatnya  waktu  yang  dibutuhkan  untuk  menghasilkan  keuntungan.  Akan  tetapi kebijakan  investasi  dan  profitabilitas  perusahaan  merupakan  faktor  tambahan  yang mempengaruhi nilai organisasi.
Pengaruh Financial  Literacy  dalam  Memoderasi  pengaruh  Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Kombinasi  atribut  profitabilitas  dan  literasi  keuangan  akan  berdampak  pada nilai  lembaga  perbankan  syariah  di  Asia  antara  tahun  2019  dan  2022,  menurut penelitian yang meneliti hubungan antara literasi keuangan dan nilai perusahaan. Oleh karena  itu  H4  ditegakkan.  Berdasarkan  interaksi  Z  dengan  X,  Z  dapat  digambarkan sebagai moderator murni dalam konteks ini.
Hasil dari nilai probability sebesar  0,0100  <  0,05 dan  t hitung  2,683  > t  tabel 1,676 merupakan hasil perkalian nilai koefisien regresi parsial profitabilitas (X4) dengan variabel moderasi (Z). Hal ini menghasilkan temuan penelitian bahwa literasi keuangan mampu  memitigasi  dampak  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.  Temuan  tersebut didukung oleh teori Moderating Effect yang dikembangkan Alwan dan Alshurideh dimana teori  tersebut  menjelaskan  adanya  pengaruh  literasi  keuangan  dalam  memoderasi profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  ((Alwan  and  Alshurideh  2022).  Teori  ini menjelaskan terkait dengan bagaimana suatu variabel moderasi. Literasi keuangan dapat mempengaruhi  hubungan  antara  dua  variabel  lainnya,  yaitu  profitabilitas  dan  nilai perusahaan.  Melalui  adanya  literasi  keuangan  yang  baik,  variabel  profitabilitas  dapat memiliki  pengaruh  yang  lebih  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  atau  sebaliknya. Literasi  keuangan  yang  rendah  dapat  melemahkan  hubungan  antara  profitabilitas  dan nilai perusahaan (Desiyanti and Kassim 2020). Adapun teori Financial  Literacy and Firm Value bahwa pentingnya literasi keuangan dalam membantu manajer perusahaan untuk membuat keputusan finansial yang lebih baik (Siregar and Andriansyah 2023).
Hal  tersebut  sejalan  dengan  penelitian  oleh  Ayu  &  Suarjaya  (2017),  Azhari  & Ruzikna (2018), Dessriadi et al. (2022), Noviani et al. (2019), Sari & Mildawati (2017) bahwa  profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  suatu  perusahaan.  Akan tetapi penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas tidak memiliki dampak yang berarti terhadap  nilai  perusahaan.  Temuan  pada  penelitian  ini  bertentangan  dengan  klaim Manurung et al. (2019) Palupi & Hendiarto (2018), Thaib & Dewantoro (2017)   bahwa literasi  keuangan  tidak  dapat  memitigasi  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan.
Pengaruh Financial Literacy dalam Memoderasi pengaruh Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan
Pada periode 2019–2022, penelitian yang mengkaji dampak keputusan investasi terhadap nilai perusahaan yang dimoderasi oleh literasi keuangan dan dipengaruhi oleh interaksi antara faktor keputusan investasi dan literasi keuangan akan memastikan nilai lembaga  perbankan  syariah  di  Asia.  Dengan  demikian  H0  diterima  dan  H5  ditolak. Berdasarkan  interaksi  Z  dengan  X,  Z  dapat  digambarkan  sebagai  moderator  murni dalam konteks ini.
Nilai t hitung sebesar -1,356 > t tabel 1,676 dan nilai probability sebesar 0,181 >  0,05;  nilai-nilai  tersebut  merupakan  hasil  perkalian  nilai  koefisien  regresi  parsial profitabilitas (X5) dengan variabel moderasi (Z). Hasil penelitian menunjukkan bahwa literasi  keuangan  tidak  mampu  untuk  memperkuat  pengaruh  keputusan  investasi terhadap nilai suatu perusahaan.
Temuan  pada  penelitian  ini  sejalan  dengan  teori overconfidence,  herd  behavior, dan framing effect oleh Barberis (Moreira Costa et al. 2021). Teori tersebut secara garis besar menjelaskan  bahwa,  literasi  keuangan  hanya  merupakan  satu  aspek  dari  pengambilan keputusan  investasi  yang  kompleks  sehingga  tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan investasi  terhadap  nilai  perusahaan.  Keputusan  investasi  secara  substansial meningkatkan  nilai  perusahaan,  menurut  banyak  penelitian  Hakiki  &  Muninghar (2021), Nurhasanatang et al. (2020), Safitri & Wahyuati (2015), Sari & Mildawati (2017). Penegasan bahwa keputusan investasi tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai suatu perusahaan  didukung  oleh  penelitian  Bahrun  et  al.  (2020),  Piristina  &  Khairunnisa (2019). Melalui efek tambahan, literasi keuangan diperkirakan akan meningkatkan atau menurunkan dampak variabel X terhadap variabel Y dalam penelitian ini. Mengalikan
literasi keuangan  dengan  variabel pilihan investasi  menghasilkan indikasi sejauh  mana kebijakan investasi dipengaruhi oleh literasi keuangan.
Berdasarkan pada temuan dalam penelitian ini dan dukungan teori, maka dapat disimpulkan  bahwa  literasi  keuangan  tidak  selalu  berpengaruh  signifikan  terhadap keputusan investasi nilai perusahaan.
Pengaruh Financial  Literacy  dalam  Memoderasi  pengaruh  Kebijakan  Dividen terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan penelitian yang menguji pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan,  variabel  keputusan  investasi  dan  literasi  keuangan  berpengaruh  negatif terhadap nilai perusahaan perbankan syariah di kawasan Asia pada tahun 2019 hingga 2022.  Literasi  keuangan  memoderasi  hubungan  tersebut.  Berdasarkan  temuan  ini, setelah  memperhitungkan  literasi  keuangan,  korelasi  antara  kebijakan  dividen  dan penilaian  perusahaan  hilang  atau  melemah  secara  signifikan.  Hasil  penelitian  ini memberikan  dukungan  lebih  lanjut  terhadap  hipotesis  nol  (H0)  yang  menyatakan bahwa  tidak  terdapat  interaksi  antara  kebijakan  dividen  dan  literasi  keuangan  dalam dampaknya  terhadap  nilai  perusahaan.  Sebaliknya,  penelitian  ini  menolak  hipotesis alternatif  (H6)  yang  menyatakan  adanya  interaksi  positif  antara  kedua  parameter tersebut.  Nilai  Sig  yang  dihitung  dengan  mengalikan  koefisien  regresi  parsial profitabilitas  (X6)  dengan  variabel  moderasi  (Z)  memberikan  temuan  penelitian.  t- hitung 0,361 lebih kecil dari t-tabel 1,676, dan probability 0,361 lebih besar dari 0,05. Literasi  keuangan  tidak  mempunyai  pengaruh  tambahan  terhadap  korelasi antara  keputusan  investor  dan  harga  saham.  Sebaliknya  bahwa  interaksi  yang merugikan  menunjukkan  bahwa  literasi  keuangan  berpotensi  memitigasi  pengaruh keputusan investasi terhadap evaluasi lembaga perbankan syariah di Asia. Hasil temuan dalam  penelitian  ini  menjelaskan  bahwa  dalam  konteks  perbankan  islam,  variabel terkait  literasi  keuangan  dapat  mengurangi  korelasi  antara  kebijakan  dividen  dan  nilai perusahaan. Hal tersebut dapat terjadi disebabkan oleh beberapa faktor seperti framing effect,  overconfidence ,  dan representativeness bias  yang  dapat  memengaruhi  investor  dalam menilai kebijakan deviden. Framing effect kaitan nya dengan nilai perusahaan yaitu dapat memengaruhi  bagaimana  sebuah  perusahaan  dipandang  oleh  para  pemangku kepentingan,  termasuk  investor  (Bhagwat  et  al.  2020).  Cara  perusahaan  menyajikan informasi,  seperti  pada  laporan  keuangan,  komunikasi  publik,  serta  pemasaran,  dapat mempengaruhi  persepsi  orang  terhadap  nilai  dan  reputasi  perusahaan. Overconfidence dapat memengaruhi perencanaan strategis. Hal tersebut karena pemimpin yang terlalu percaya  diri  dapat  memiliki  kecenderungan  menolak  masukan  atau  kritik  yang konstruktif,  sehingga  menghambat  kemampuan  perusahaan  untuk  menyesuaikan strategi dengan perubahan pasar. Overconfidence dapat menyebabkan penilaian terhadap nilai  perusahaan  yang  terlalu  tinggi  dapat  merugikan  investor  atau  pihak  lain  yang terlibat  dalam  penilaian  nilai  perusahaan  (Miri  et  al.  2021). Representativeness dapat memengaruhi  cara  orang  menilai  prospek  dan  nilai  perusahaan  (Kartini  and  Nahda 2021). Selain itu juga dapat mempengaruhi persepsi dan keputusan dapat menjadi aset penting dalam mengelola dan meningkatkan nilai perusahaan.
Aspek  psikologis  dan  perilaku  seperti framing  effects (Moreira  Costa  et  al.  2021) dan influence  of  financial  innovations (Byegon  2020)  dapat  berpengaruh  terhapat  literasi keuangan  dalam  membentuk  hasil  kebijakan  dividen  keputusan  mengenai  nilai perusahaan.  Meskipun  literasi  keuangan  penting  untuk  berbagai  hasil  keuangan, kemampuan dalam memoderasi pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan
mungkin  terbatas,  apabila  tanpa  mempertimbangkan  faktor-faktor  tambahan  seperti risk attitude, self-control, generational stage , dan psychological biases. Teori lain yang relevan dengan hasil temuan ini adalah teori Illusion  of  Control”. Teori tersebut apabila dikaitkan dengan hasil dalam penelitian ini yaitu literasi keuangan yang  baik,  kecenderungan  untuk  merasa  memiliki  kendali  yang  berlebihan (illusion  of control) dapat berpengaruh terhadap pengambilan keputusan investasi yang tidak selalu rasional  atau  optimal.  Hal  tersebut  menyebabkan  literasi  keuangan  tidak  mampu memperkuat pengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan. Oleh karena itu, peneliti penyimpulkan  bahwa literasi  keuangan tidak berpengaruh  terhadap hubungan kebijakan  dividen  dengan  nilai  perusahaan  sehingga  H0  diterima  dan  H6  ditolak. Temuan ini didukung oleh penelitian sebelumnya yang menunjukkan bahwa kebijakan dividen  mempunyai  pengaruh  yang  kecil  terhadap  nilai  suatu  perusahaan  Azhari  & Ruzikna  (2018),  Bahrun  et  al.  (2020),  Hakiki  &  Muninghar  (2021),  Nurhidayati  et  al. (2021), Piristina & Khairunnisa (2019).

## KESIMPULAN
Berdasarkan  penelitian  terkait  perbankan  syariah  di  Asia,  dapat  disimpulkan bahwa  profitabilitas  dan  keputusan  investasi  memiliki  pengaruh  positif  signifikan terhadap nilai perusahaan,  kebijakan dividen memiliki  pengaruh negatif terhadap  nilai perusahaan,  peningkatan  profitabilitas  dan  keputusan  investasi  dapat  meningkatkan nilai  perusahaan,  sedangkan  peningkatan  kebijakan  dividen  cenderung  menurunkan nilai  perusahaan,  literasi  keuangan  dapat  memoderasi  pengaruh  profitabilitas  dan keputusan investasi terhadap nilai perusahaan, literasi keuangan memperkuat hubungan positif  antara  profitabilitas  dan  nilai  perusahaan,  serta  antara  keputusan  investasi  dan nilai perusahaan, dan literasi keuangan tidak memiliki efek moderasi terhadap pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan.
Hasil  temuan  pada  penelitian  ini,  peneliti  memberikan  saran  meliputi mengembangkan penelitian lebih lanjut mengenai faktor-faktor yang memengaruhi nilai perusahaan  perbankan  syariah,  variabel  tambahan,  seperti  ukuran  perusahaan  dan kepemilikan  manajerial,  dapat  dimasukkan  untuk  memperluas  pemahaman,  serta  bagi pihak  ketiga,  seperti  investor  dan  kreditur,  penting  untuk  mempertimbangkan informasi  terkait  profitabilitas,  rasio  PER,  dan  kebijakan  dividen  sebelum  mengambil keputusan  investasi  atau  pemberian  pinjaman.  Informasi  tersebut  dapat  memberikan gambaran lebih komprehensif tentang kesehatan keuangan perusahaan.

## REFERENCES
Ainunnisa,  Shofia,  and  Ernie  Hendrawaty.  2022.  “Literasi  Keuangan,  Perbedaan Demografi,  Dan  Keputusan  Investasi  Aset  Berisiko  Rendah.” Jurnal  Bisnis  Dan Manajemen 18 (2): 88–98. https://doi.org/10.23960/jbm.v18i2.450. Alwan, Maher, and Muhammad Turki Alshurideh. 2022. “The Effect of Digital Marketing on  Purchase  Intention:  Moderating  Effect  of  Brand  Equity.” International  Journal  of Data and Network Science 6 (3): 837–48. https://doi.org/10.5267/j.ijdns.2022.2.012.
Assa, Jonatan, Arie Kawulur, and Marietje Keintjem. 2021. “Pengaruh Kebijakan Hutang, Kebijakan  Dividen  Yang  Dimoderasi  Oleh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Consumer Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Periode  2015-2019.” Manajemen  Dan  Kewirausahaan 2  (1):  46–65. https://doi.org/10.53682/mk.v2i1.924.
Ayu,  Dea  Putri,  and  A.  A.  Gede  Suarjaya.  2017.  “Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Corporate  Social  Responsibility  Sebagai  Variabel  Mediasi  Pada Perusahaan Pertambangan.” E-Jurnal Manajemen Unud 6 (2): 1112–8912.
Azhari,  and  Ruzikna.  2018.  “Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan  Hutang  Dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Pertambangan  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia 2009-2014.” Journal Business Administration Vol. 53 (1): 1689–99.
Baah, Charles, Douglas Opoku-Agyeman, Innocent Senyo Kwasi Acquah, Yaw Agyabeng- Mensah,  Ebenezer  Afum,  Daniel  Faibil,  and  Farid  Abdel  Moro  Abdoulaye.  2021. “Examining  the  Correlations  between  Stakeholder  Pressures,  Green  Production Practices,  Firm  Reputation,  Environmental  and  Financial  Performance:  Evidence from Manufacturing SMEs.” Sustainable Production and Consumption 27 (July): 100–114. https://doi.org/10.1016/j.spc.2020.10.015. Bahrun,  Muhammad  Fadly,  Amrie  Firmansyah,  and  Tifah.  2020.  “Pengaruh  Keputusan Pendanaan, Keputusan Investasi, Kebijakan Dividen, Dan Arus Kas Bebas Terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan 8 (3): 263–76.
Bhagwat,  Yashoda,  Nooshin  L.  Warren,  Joshua  T.  Beck,  and  George  F.  Watson.  2020. “Corporate Sociopolitical Activism and Firm Value.” Journal of Marketing 84 (5): 1–21. https://doi.org/10.1177/0022242920937000. Byegon, Gladys. 2020. “Linkage Between Self-Control, Financial Innovations and Financial Inclusion. A Moderated Mediation Analysis Across Levels of Financial Literacy (The Case  of  Owners  of  Microenterprise  in  Kenya).” European  Journal  of  Business  and Management Research 5 (4). https://doi.org/10.24018/ejbmr.2020.5.4.294. Chabachib,  M.,  Hersugondo  Hersugondo,  Erna  Ardiana,  and  Imang  Dapit  Pamungkas. 2019.  “Analysis  of  Company  Characteristics  of  Firm  Values:  Profitability  as Intervening  Variables.” International  Journal  of  Financial  Research 11  (1):  60. https://doi.org/10.5430/ijfr.v11n1p60.
David, H. S. Frastiawan. 2020. Sejarah Perbankan Syariah (Dari Konseptual Hingga Institusional) . Desiyanti,  Rika,  and  Aza  Azlina  Md  Kassim.  2020.  “Financial  Literacy  on  Business Performance:  The  Moderating  Effect  of  Religiosity  Among  SMEs  In  Sumatera, Indonesia.” International Journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences 10 (2): 87–99. https://doi.org/10.6007/ijarafms/v10-i2/7371. Dessriadi,  Gisa  Anugrah,  Harsuti  Harsuti,  Siti  Muntahanah,  and  Tjahjani  Murdijaningsih.
2022.  “Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Leverage  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  LQ-45  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia.” Ekonomis:  Journal  of Economics and Business 6 (1): 195. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v6i1.506. Dhitara, Premaytri  Yuwinda Athifa, and  Eka Hendi Ardiansyah. 2022. “Pengaruh Use of Sosmed  Dan  Motivasi  Berwirausaha  Terhadap  Minat  Berwirausaha  Melalui  Variabel Intervening  Efikasi  Diri.” Jurnal  Sosial  Ekonomi  Dan  Humaniora 8  (1):  1–12. https://doi.org/10.29303/jseh.v8i1.26.
Fitriyah, Vindi Nur, and Guntur Kusuma Wardana. 2023. “Determinants of Islamic Banks’ Firm Value: Empirical Evidence from IFSB Member Countries.” Journal of Enterprise and Development (JED) 5 (1).
Ghozali, Imam, and Dwi Ratmono. 2017. Analisis Multivariat Dan Ekonometrika Teori, Konsep, Dan Aplikasi Dengan Eviews 10 . 2nd ed. Semarang: BP UND IP. Hakiki,  Roysul,  and  Muninghar.  2021.  “Pengaruh  Keputusan  Pendanaan,  Keputusan Investasi  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan.” IMKA  Implementasi
Manajemen & Kewirausahaan 1 (2): 141–52. http://jurnal.uwp.ac.id/feb/index.php/manajemen/article/view/79/60. Huston, Sandra J. 2010. “Measuring Financial Literacy.” Journal  of Consumer Affairs 44 (2):
296–316. https://doi.org/10.1111/j.1745-6606.2010.01170.x.
Kartini,  Kartini,  and  Katiya  Nahda.  2021.  “Behavioral  Biases on  Investment  Decision:  A Case Study in Indonesia.” Journal of Asian Finance, Economics and Business 8 (3): 1231–40. https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no3.1231.
Kiran  Shahzadi1,  Huma  MALIK,  Malik  Shahzad  Shabbir,  and  Attiya  Yasmind.  2021. “Factors  Affecting  Profit  Distribution  Management  of  Islamic  Banks:  Moderating Role  of  Corporate  Governance.” Islamic  Banking  and  Finance  Review 8  (1):  78–102. https://doi.org/10.32350/ibfr/2021/08/1624.
Kurniawati, Tri, and Abul Khair. 2020. “The Impact of Capital Structure, Debt Policy, and Dividend Policy on Firm Value of Companies Listed on the LQ-45 Index” 124: 145– 53. https://doi.org/10.2991/aebmr.k.200305.063.
Lita,  Annisa  Nurul,  Mursidi  Mursidi,  and  Fika  Fitriasari.  2022.  “The  Effect  of  Financial
Performance  on  Company  Value  Moderated  by  Dividend  Policy.” Jamanika  (Jurnal Manajemen Bisnis Dan Kewirausahaan) 2 (04): 324–31. https://doi.org/10.22219/jamanika.v2i04.22754.
Lutfi,  Ichda  Apriliana,  and  Fetria  Eka  Yudiana.  2021.  “Analisis  Faktot-Faktor  Yang Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kebijakan  Deviden  Sebagai  Variabel Moderasi.” El-Jizya : Jurnal Ekonomi Islam 9 (2): 156–70. https://doi.org/10.24090/ej.v9i2.5192.
Malik,  Ahmad  Dahlan.  2017.  “Analisa  Faktor  –  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Minat Masyarakat Berinvestasi Di Pasar Modal Syariah Melalui Bursa Galeri Investasi Uisi.” Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis  Islam  (Journal  of  Islamic  Economics  and  Business) 3  (1):  61. https://doi.org/10.20473/jebis.v3i1.4693.
Manurung, Elon, E. Effrida, and Andreas James Gondowonto. 2019. “Effect of Financial Performance, Good Corporate Governance and Corporate Size on Corporate Value in Food and Beverages.” International Journal of Economics and Financial Issues 9 (6): 100– 105. https://doi.org/10.32479/ijefi.8828.
Mardiyati, Umi, Muhammad Abrar, and Gatot Nazir Ahmad. 2015. “Pengaruh Keputusan Investasi,  Keputusan  Pendanaan,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Manufaktur Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia  Periode  2010-2013.” JRMSI  -  Jurnal  Riset  Manajemen  Sains  Indonesia 6 (1): 417–39. https://doi.org/10.21009/JRMSI.006.1.05.
Masitah,  Sarah,  and  Sholikha  Oktavi  Khalifaturofi’ah.  2023.  “Nilai  Perusahaan  Sektor Consumer  Cyclical  Era  Pandemic:  Diantara  Faktor  Determinan  Yang Mempengaruhi.” BALANCE: Economic, Business, Management and Accounting Journal 20 (1): 11. https://doi.org/10.30651/blc.v20i1.15563.
Masruroh,  Sonia  Ainun,  and  Guntur  Kusuma  Wardana.  2022.  “The  Influence  of  Asset Growth, Profitability, and Firm Size on the Capital Structure of Islamic Banking in the World Period 2011-2020.” Journal of Economics, Finance And Management Studies 05 (06): 1594–1603. https://doi.org/10.47191/jefms/v5-i6-11.
Miri,  Parviz,  Ghodratollah  Talebniya,  Faegh  Ahmadi,  and  Hamidreza  Vakilifard.  2021. “Investigating  the  Effect  of  Managerial  Entrenchment  on  Bias  Overconfidence  in Companies Listed in Tehran Stock Exchange” 6 (20): 39–52.
Moreira Costa, Vânia, Nuno A. De Sá Teixeira, Ana Cordeiro Santos, and Eduardo Santos.
2021. “When More Is Less in Financial Decision-Making: Financial Literacy Magnifies Framing Effects.” Psychological Research 85 (5): 2036–46. https://doi.org/10.1007/s00426-020-01372-7.
Muhammad,  Rifqi,  and  Risca  Azmiana.  2021.  “Determinan  Struktur  Modal  Perbankan Syariah  Asia  Dan  Eropa.” Media  Riset  Akuntansi,  Auditing  &  Informasi 21  (1):  51–74. https://doi.org/10.25105/mraai.v21i1.9089.
Murni,  Yetty,  Hotman  Fredy,  and  Savena  Anugerahwati.  2018.  “Pengaruh  Ukuran Perusahaan,  Keputusan  Investasi,  Keputusan  Pendanaan,  Kebijakan  Dividen,  Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi Akuntansi Dan Manajemen, 17(1).” Jurnal Ekonomi, Akuntansi Dan Manajemen 17 (1): 1–17.
Muthi’ah,  Siti,  and  Iskandar  Chang.  2023.  “Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Dan  Risiko Sistematis  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Ifr  Sebagai  Variabel  Intervening.” Jurnal Akuntansi Dan Keuangan 28 (1): 87–98. https://doi.org/10.23960/jak.v28i1.570.
Noveliza,  Devvy,  Tesya  Noor  Fitriani,  and  Dadan  Sundara.  2022.  “Analisis  Nilai Perusahaan Ditinjau Dari Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas.” Mediastima 28 (1): 42–51. https://doi.org/10.55122/mediastima.v28i1.397.
Noviani,  Afi  Virna,  Apriani  Dorkas  Rambu  Atahau,  and  Robiyanto  Robiyanto.  2019. “Struktur  Modal,  Profitabilitas,  Dan  Nilai  Perusahaan:  Efek  Moderasi  Good Corporate  Governance.” Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis 22  (2):  391–415. https://doi.org/10.24914/jeb.v22i2.2601.
Nurhasanatang, Siti, Taufeni Taufik, and Nur Azlina. 2020. “Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan  Leverage,  Keputusan  Investasi  Dan  Manajemen  Laba  Terhadap  Nilai Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2015-2018.” Sorot 15 (1): 13. https://doi.org/10.31258/sorot.15.1.13-31.
Nurhidayati,  Dona  Valida,  Syahril  Djaddang,  and  JMV  Mulyadi.  2021.  “Determinasi Karakteristik  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Moderasi  Financial Literacy Pada Perusahaan LQ45 Di BEI.” Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan 9 (2): 265– 76. https://doi.org/10.37641/jiakes.v9i2.760.
Oktaviana, Ulfi Kartika, Tiara Juliana Jaya, and Titis Miranti. 2021. “The Role of Islamic Social Reporting, Islamic Corporate Governance and Maqashid Syariah Index on Firm Value with Firm Size as Moderation Variable.” Proceedings of the International Conference on Engineering, Technology and Social Science (ICONETOS 2020) 529 (Iconetos 2020): 195– 201. https://doi.org/10.2991/assehr.k.210421.028.
Palupi, Rara Sukma, and Susanto Hendiarto. 2018. “Kebijakan Hutang, Profitabilitas, Dan Kebijakan Dividen Pada Nilai Perusahaan Properti & Real Estate.” Jurnal Ecodemica 2 (2): 177–85.
Piristina,  Feny  Alvita,  and  Khairunnisa  Khairunnisa.  2019.  “Analisis  Pengaruh  Kebijakan Dividen,  Keputusan  Investasi  Dan  Keputusan  Pendanaan  Terhadap  Nilai Perusahaan.” Jurnal ASET (Akuntansi Riset) 11 (1): 123–36. https://doi.org/10.17509/jaset.v11i1.16620. Raed, KANAKRIYAH. 2020. “Dividend Policy and Companies” Financial Performance.” Journal of Asian Finance, Economics and Business 7 (10): 531–42. https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no10.531.
Roficoh, Luluk Wahyu. 2018. “Tinjauan Empirik Perkembangan Sistem Ekonomi Syariah Di  Eropa.” Ijtihad :  Jurnal  Hukum  Dan  Ekonomi  Islam 12  (1):  44. https://doi.org/10.21111/ijtihad.v12i1.2547.
Sa’adah,  Lailatus.  2021.  “Pengaruh  Kebijakan  Deviden,  Kebijakan  Hutang  Dan
Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dalam  Prespektif  Teori Keagenan.” Inspirasi; Jurnal Ilmu-Ilmu Sosial 18 (2): 500–509. Safitri,  Norma,  and  Aniek  Wahyuati.  2015.  “Pengaruh  Struktur  Modal  Dan  Keputusan Investasi Terhadap Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan” 4.
Santoso,  Iwan.  2013.  “Faktor-  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2009-2011.” Jurnal Manajemen 12: 1–21.
Sari, Maya, and Titik Mildawati. 2017. “Pengaruh Keputusan Investasi , Kebijakan Dividen , Leverage” 6.
Satria,  Chandra,  and  Yeken  Suhiba  Putri.  2021.  “Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap Harga  Saham  Perbankan  Syariah  Terdaftar  Bursa  Efek  Indonesia.” Islamic  Banking : Jurnal  Pemikiran  Dan  Pengembangan  Perbankan  Syariah 6  (2):  299–320. https://doi.org/10.36908/isbank.v6i2.182.
Sinaga, Jhonni, Djoko Setyadi, Ardi Paminto, and Felisitas Defung. 2019. “Moderating the Effects  of  Company  Value  Determinants  of  Oil  Palm  Estate  Companies.” Journal  of Arts & Humanities 8 (11): 40–53.
Siregar, Onan Marakali, and Andriansyah Andriansyah. 2023. “Islamic Marketing for Small Firms  Value.”  In Strategies  and  Applications  of  Islamic  Entrepreneurship ,  153–67.  IGI Global. Sugiyono. 2017. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, Dan R&D . Bandung: ALFABETA. Tarigan,  Rajutawan  Riki  Maruli  Tua  Tarigan.  2021.  “Analisis  Pengembangan  Corporate Value  Berdasarkan  Keputusan  Investasi  Dan  Pendanaan  Pada  Perusahan  Food  and Beverages  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia.” Juripol 4  (1):  138–47.
https://doi.org/10.33395/juripol.v4i1.11008.
Thaib,  Ilham,  and  Acong  Dewantoro.  2017.  “Pengaruh  Profitabilitas  Dan  Likuiditas Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Intervening.” Jurnal Riset Perbankan, Manajemen, Dan Akuntansi
1 (1): 25.
https://doi.org/10.56174/jrpma.v1i1.6.
Togatorop,  Winda  Rina  Valen  Br,  and  Marcellia  Susan.  2022.  “Keputusan  Investasi,
Kebijakan  Utang,  Dan  Kebijakan  Dividen  Pada  Nilai  Perusahaan.” Jurnal  Manajemen Maranatha 22 (1): 109–20. https://doi.org/10.28932/jmm.v22i1.5341. Wardana, Guntur Kusuma, and Noer Aisyah Barlian. 2022. “Determinant of Islamic Banks on the World Capital Structure.” IQTISHODUNA: Jurnal Ekonomi Islam 11 (2): 195– 206. https://doi.org/10.54471/iqtishoduna.v11i2.1874.
Wulandari, Dewi Ayu, and Rr. Iramani. 2014. “Studi Experienced Regret, Risk Tolerance, Overconfidance Dan Risk Perception Pada Pengambilan Keputusan Investasi.” Journal of Business and Banking 4 (1): 55. https://doi.org/10.14414/jbb.v4i1.293.