## Sosio e-Kons
Analisis Dividend Payout Ratio pada PT Unilever Indonesia Tbk

## Rita Patonah
Universitas Galuh Ciamis
ARTICLE INFO

## ABSTRACT
Article History:
Received May 8 th , 2021 Revised Jun 30 th , 2021
Accepted Aug 13 th , 2021 The purpose of this research is to find out: 1) The development of net income at PT Unilever Indonesia Tbk; 2) Dividend policy applied to PT Unilever Indonesia Tbk; 3) Effect of net income on dividend policy on PT Unilever  Indonesia Tbk. This study uses descriptive research methods with quantitative approaches. The data  analysis  techniques  used  are  cholera  analysis,  determination  coefficient analysis,  and  t-test.  The  results  showed  that:  1)  Net  income  at  PT.  Unilever Indonesia, Tbk every year has increased; 2) Dividend Payout Ratio (DPR) in PT. Unilever Indonesia, Tbk experienced fluctuations tending to fall; 3) Net income negatively affects the dividend policy at PT. Unilever Indonesia, Tbk. Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  :  1)  Perkembangan  laba  bersih pada PT Unilever Indonesia Tbk; 2) Kebijakan dividen yang diterapkan pada PT
Unilever  Indonesia  Tbk;  3)  Pengaruh  laba  bersih  terhadap  kebijakan  dividen pada PT Unilever Indonesia Tbk. Penelitian ini menggunakan  metode penelitian deskriftif  dengan  pendekatan  kuantitatif.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan yaitu  analisis  kolerasi,  analisis  koefisien  determinasi  dan  uji  t.  Hasil  penelitian menunjukan  bahwa  :  1)  Laba  bersih  pada  PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk  setiap tahunya  mengalami kenaikan;  2) Dividend  Payout Ratio (DPR)  di  PT.  Unilever Indonesia,  Tbk  mengalami  fluktuasi  cenderung  turun;  3)  Laba  bersih berpengaruh negatif    terhadap kebijakan  dividen  pada  PT.  Unilever  Indonesia,
Tbk.
Keywords:
Laba bersih; Kebijakan deviden.
© 2020 The Author(s). Published by Universitas Indraprasta PGRI, Jakarta, Indonesia. This is an open access article under the CC BY license ( https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/ ) Corresponding Author: Rita Patonah, Email: ritadearly@gmail.com
How  to Cite : Patonah, R.(2021).Analisis dividend payout ratio pada PT Unilever Indonesia Tbk. Sosio e-Kons, 13 (2) 74- 81. http://dx.doi.org/ 10.30998/sosioekons.v13i2.9737

## PENDAHULUAN
Sebagai  perusahaan  yang  berbentuk  perseroan  terbatas  laba  PT  Unilever  Indonesia  Tbk dibagikan  kepada  para  pemegang  saham  dalam  bentuk  dividen.  Besarnya  dividen  yang  dibayarkan oleh  perusahaan  kepada  pemodal    juga  sangat  bergantung  pada  kebijakan  perusahaan.  Manajemen ditunjuk  para  pemegang  saham  untuk  mengendalikan  kebijakan  dividen.  Menurut    (Sudana,  2011) kebijakan  dividen  berhubungan  dengan  penentuan  besarnya dividend  payout  ratio ,  yaitu  besarnya persentase  laba  bersih  setelah  pajak  yang  dibagikan  sebagai  dividen  kepada  pemegang  saham”. Dengan  perolehan  laba  yang  maksimal,  kinerja  manajemen  perusahaan  dapat  dinilai  dengan  baik. Untuk  meningkatkan  pencapaian  laba  yang  maksimal  perusahaan  sebaiknya  melakukan  pemasaran jasa atau produk mereka sehingga akan berpengaruh pada laba perusahaan. (Endaryono, 2021) Hasil  observasi  awal  menunjukan  bahwa  kebijakan  dividen  yang  diterapkan  di  PT  Unilever Indonesia tertera pada tabel 1:
Table 1. Dividen, Laba dan DPR PT Unilever Indonesia Tbk (Perseroan)
( dinyatakan dalam jutaan rupiah kecuali dinyatakan lain ) Tahun Keterangan Dividen (Rp) Laba (Rp) Jumlah saham beredar Dividen Per Share (dinyatakan lain) Earnings Per Share (dinyatakan lain) Dividend Payout Ratio % 2014 5,394,411 5,738,523 7,630 707 752 94.02 2015 5,783,540 5,851,805 7,630 758 766 98.96 2016 6,096,370 6,390,672 7,630 799 838 95.34 2017 6,638,100 7,004,562 7,630 870 918 94.77 2018 6,981,450 9,109,445 7,630 915 1,194 76.63 Sumber : Bursa Efek Indonesia
Berdasarkan tabel 1 di atas dapat diketahui bahwa perkembangan Dividend Payout Ratio (DPR) di  PT  Unilever  Indonesia  Tbk.    periode  2014-2018  mengalami  fluktuasi.  Pada  periode  2014 Dividen Payout  Ratio di  PT  Unilever  Tbk  yaitu  sebesar  94.02%  dan  pada  tahun  2015  mengalami  kenaikan menjadi 98.96%. Akan tetapi pada tahun berikutnya yaitu tahun 2016 Dividen Payout Ratio mengalami penurunan menjadi 95.34%, begitupun pada tahun-tahun berikutnya cenderung mengalami penurunan. Bahkan di akhir periode 2018 Dividen Payout Ratio mengalami penurunan drastis menjadi 76.63%. Para  investor  lebih  tertarik  jika Dividend  Payout  Ratio pada  perusahaan  stabil.  Hal  ini  sejalan dengan yang dikemukakan oleh (Agus, 2010) Bagi investor pembayaran dividen yang stabil merupakan indikator  prospek  perusahaan  yang  stabil  pula,  dengan  demikian  resiko  perusahaan  juga  relatif  lebih rendah dibandingkan dengan perusahaan dengan yang membayar dividen dengan stabil”. Salah satu faktor yang diduga berpengaruh terhadap kebijakan dividen adalah laba. Karena besar kecilnya dividen diduga  dipengaruhi  besar  kecilnya  perolehan  laba.  Menurut  (Nafarin,  2007)  Laba  ( income )  adalah perbedaan  antara  pendapatan  dengan  keseimbangan  biaya-biaya  dan  pengeluaran  untuk  periode tertentu".
Menurut  (Endaryono,  Bakti,  2019)  Manajemen  Keuangan  adalah  suatu  kegiatan  perencanaan, penganggaran, pemeriksaan, pengelolaan, pencarian, dan pengendalian dana yang dimiliki oleh suatu perusahaan  atau  suatu  organisasi.  Modal  saham  merupakan  sisa,  yaitu  aset  dikurangi  hutang- hutangnya. Modal saham merupakan bentuk kepemilikan suatu usaha. Modal saham menduduki urutan sesudah  hutang  dalam  hal  klaim  terhadap  aset  perusahaan,  atau  dengan  kata  lain  memiliki  klaim terhadap sisa perusahaan. Dari sudut pandang perusahaan, modal saham mencerminkan pihak yang menanggung  risiko  perusahaan  dan  ketidakpastian  yang  diakibatkan  oleh  kegiatan  perusahaan,  dan memperoleh  imbalan  sebagai  konsekuensinya.  Imbalan  tersebut  berupa  kenaikan  harga  saham  dan dividen yang dibayarkan.
Menurut Modigliani & Miller  (dalam Sartono, 2012: 289) bahwa  “suatu kenaikan dividen  yang diatas  kenaikan  normal  biasanya  merupakan  suatu  sinyal  kepada  para  investor  bahwa  manajemen perusahaan meramalkan suatu penghasilan yang  baik di masa yang akan datang. Sebaliknya, suatu penurunan  dividen  yang  dibawah  penurunan  normal  diyakini  investor  sebagai  suatu  sinyal  bahwa perusahaan mengalami masa sulit di masa mendatang.”
Jika laba perusahaan naik maka kebijakan dividen berupa dividen payout ratio yang dibagikan diduga akan naik karena jika perusahaan mendapatkan laba yang besar maka dividen yang dibagikan kepada  pemegang  saham  akan  cenderung  stabil  bahkan  naik.  Jika  laba  bersih  yang  diperoleh perusahaan  jumlahnya  besar,  maka  manejemen  perusahaan  cukup  leluasa  dalam  menentukan besarnya  dividen  yang  akan  dibagikan  kepada  pemegang  saham.  Sebaliknya  jika  laba  perusahaan turun maka kebijakan dividen berupa dividen payout ratio yang dibagikan diduga  akan turun bahkan akan  dipertimbangan  oleh  perusahaan  menjadi  laba  ditahan.  Perusahaan  tidak  bisa  membagikan dividen yang makin besar bila laba yang diperoleh tidak meningkat. Dalam kondisi laba perusahan turun diduga  perusahaan  melakukan  pembatasan  pembagian  laba  perusahaan  dalam  bentuk  mengurangi jumlah  dividen.  Hal  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Mulyaningsih  &  Rahayu,
2016)  “Terdapat  pengaruh  positif  signifikan  antara  laba  bersih  terhadap  kebijakan  dividen”. Hipotesis pada penelitian ini adalah “Terdapat pengaruh laba bersih terhadap kebijakan dividen”

## METODE
Metode  penelitian  yang  digunakan  yaitu  metode  deskriptif.  Menurut  (Sugiyono,  2012) menyatakan  bahwa  “Metode  deskriptif  adalah  metode  yang  berfungsi  untuk  mendeskripsikan  atau memberi  gambaran  terhadap  objek  yang  diteliti  melalui  data  atau  sampel  yang  telah  terkumpul sebagimana  adanya,  tanpa  melakukun  analisis  dan  membuat  kesimpulan  yang  berlaku  umum”. Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif.  (Suliyanto,  2005)  berpendapat  bahwa  “Penelitian kuantitatif adalah penelitian yang didasarkan pada data kuantitatif di mana data kuantitatif adalah data yang  berbentuk  angka  atau  bilangan”.    Penelitian  ini  menggunakan  analisis  statistika  dengan menggunakan  analisis  Korelasi  Product  Moment  dan  Analisis  Koefisien  Determinasi  untuk  mencari pengaruh Laba Bersih (X) terhadap Kebijakan Dividen (Y) sumber data yang diperoleh dari penelitian ini oleh peneliti diolah berdasarkan hasil laporan yang ada pada perusahaan yang dilaporkan pada bursa efek Indonesia , dokumen pendukung lain dalam penelitian ini adalah dari profil perusahaan yang ada pada laman https://www.unilever.co.id

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil
Laba Bersih PT Unilever Indonesia, Tbk
Laba  bersih  PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk  periode  2014-2018  dihitung  dengan  menggunakan rumus : Laba Bersih = Laba Kotor – Beban Operasi – Beban Pajak (Kasmir, 2011)
Data yang dibutuhkan untuk menghitung laba bersih PT. Unilever Indonesia, Tbk periode 2014- 2018 tercantum pada tabel 2:
Tabel 2. Laba Kotor, Beban Operasidan Pajak Penghasilan  PT. Unilever Indonesia, Tbk Periode 2014-2018 (dinyatakan dalam jutaan rupiah) Tahun Laba Kotor Beban Operasi Pajak Penghasilan 2014 17.099.121 9.442.399 1.938.199 2015 18.648.969 10.839.479 1.977.685 2016 20.459.096 11.887.221. 2.181.213 2017 21.219.734 11.484.053 2.367.099 2018 21.092.273 8.906.509 3.076.319 Sumber : Bursa Efek Indonesia (2020)
Perkembangan laba bersih PT. Unilever Indonesia, Tbk dapat dilihat pada tabel 3:
Tabel 3. Perkembangan Laba Bersih  PT. Unilever Indonesia, Tbk Periode 2014-2018 (dinyatakan dalam jutaan) Tahun Laba Bersih Perkembangan Laba Bersih 2014 5.738.523 - 2015 5.851.805 1,97% 2016 6.390.672 9,21% 2017 7.004.562 9,61% 2018 9.109.445 30,05%
Laba  bersih  pada  PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk  dari  tahun  2014-2018  cenderung  mengalami kenaikan. Hal tersebut menandakan bahwa perolehan laba di PT. Unilever Indonesia, Tbk cukup stabil. Peningkatan  laba  terjadi  karena  berdasarkan  hasil  penelitian  pada  laporan  laba  rugi  di  PT.  Unilever Indonesia,  Tbk  diketahui  bahwa  penjualan  bersih  di  PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk  tahun  2014  sampai dengan  tahun  2018  setiap  tahunnya  mengalami  kenaikan.  Peningkatan  penjualan  berpengaruh terhadap peningkatan laba kotor karena penjualan adalah unsur pembentuk laba kotor.  Artinya ketika laba kotor meningkat yang disebabkan oleh penjualan bersih meningkat maka laba bersih PT. Unilever Indonesia, Tbk juga mengalami peningkatan. Hal tersebut terjadi karena PT. Unilever Indonesia, Tbk juga berupaya untuk melakukan efisiensi biaya operasional. Dengan demikian naik turunya perolehan laba dipengaruhi oleh naik turunya volume penjualan, harga pokok penjualan dan tingkat efisiensi biaya atau beban operasional. Sebagaimana yang telah dikemukakan oleh (Jumingan, 2006) beberapa faktor yang mempengaruhi perubahan laba adalah :
1. Naik turunnya jumlah unit yang dijual dan harga per unit.
2. Naik turunnya harga pokok penjualan, perubahan harga pokok penjualan ini dipengaruhi oleh jumlah unit yang dibeli atau diproduksi atau dijual dari harga per unit atau harga pokok per unit.
3. Naik turunnya biaya usaha yang dipengaruhi oleh jumlah unit yang dijual, variasi jumlah unit yang dijual, variasi dalam tingkat harga dan efisiensi operasi perusahaan.
4. Naik turunnya pos penghasilan atau biaya nonoperasional yang dipengaruhi oleh variasi jumlah unit yang dijual, variasi dalam tingkat harga dan perubahan kebijaksanaan dalam penerimaan discount.
5. Naik turunnya pajak perseroan yang dipengaruhi oleh besar kecilnya laba yang diperoleh atau tinggi rendahnya tarif pajak.
6. Adanya perubahan dalam metode akuntansi.
Meningkatnya jumlah penjualan disebabkan oleh kemampuan PT. Unilever Indonesia, Tbk untuk memenuhi kebutuhan konsumen yang lebih spesifik. Serta PT. Unilever mampu menyediakan produk- produk  yang  dibutuhkan  serta  mampu  menyediakan  produk  yang  berbeda  untuk  berbagai  tingkatan daya  beli  di  setiap  kategori.  PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk  juga  mampu  mengoptimalkan  pelaksanaan strategi  pemsaran  diantaranya  dengan  menyediakan  ukuran  kemasan  produk  yang  berbeda  untuk memastikan  produk-produk  PT.  Unilever  terjangkau  oleh  berbagai  segmen  konsumen    sehingga mampu  meningkatkan  penjualan  produk.  Kemampuan  perusahaan  dalam  meningkatkan  penjualan menyebabkan  laba  bersih  PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk  mengalami  peningkatan  karena  penjualan merupakan  sumber  utama  bagi  pendapatan  perusahaan  dan  sebagai  unsur  utama  pembentuk  laba. Dengan  demikian  tinggi  rendahnya  penjualan  menentukan  tinggi  rendahnya  perolehan  laba. Sebagaimana  yang  telah  dikemukakan  oleh  (Angkoso,  2006)  salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi perubahan laba yaitu tingkat penjulan di masa lalu yang tinggi, semakin tinggi tingkat penjualan dimasa yang  akan  datang  sehingga  pertumbuhan  laba  semakin  tinggi”.  Peningkatan  laba  bersih  pada  PT. Unilever  Indonesia,  Tbk  disebabkan  oleh  peningkatan  penjualan  bersih.  Penjualan  bersih  merupakan sumber penghasilan utama bagi perusahaan untuk memperoleh laba.

## Dividend Payout Ratio Pada PT Unilever Indonesia, Tbk
Untuk mengetahui Dividend Payout Ratio pada PT. Unilever Indonesia, Tbk selama periode 2014 sampai dengan 2018 dihitung dengan rumus:
x 100%
Sumber: Sartono (2010:491)
Berdasarkan rumus diatas  dividen payout ratio adalah hasil perbandingan  dividen per share dengan earning per share. Dividen pershare dihitung dengan rumus:
Sumber : Lukman Syamsuddin (2009:67)
Data yang dibutuhkan untuk menghitung dividen per share PT. Unilever Indonesia, Tbk periode 2014-2018 tercantum pada tabel 4:
Tabel 4. Jumlah Dividen yang Dibayarkan dan Jumlah Saham yang Beredar  PT. Unilever Indonesia, Tbk Periode 2014-2018 (dinyatakan dalam jutaan) Tahun Jumlah Dividen yang Dibayarkan Jumlah Lembar Saham 2014 Rp. 5,394,411 7,630 2015 Rp. 5,783,540 7,630 2016 Rp. 6,096,370 7,630 2017 Rp. 6,638,100 7,630 2018 Rp. 6,981,450 7,630 Sumber : Bursa Efek Indonesia (2020).
Earning per share dihitung dengan rumus (Kasmir, 2012) :
Data yang dibutuhkan untuk menghitung Earning per share PT. Unilever Indonesia, Tbk periode 2014-2018 tercantum pada tabel 5:
Tabel 5.
Laba Bersih dan Jumlah Dividen yang Dibayarkan Pada PT. Unilever Indonesia, Tbk
Periode 2009-2018 ( dinyatakan dalam jutaan ) Tahun Laba Bersih Jumlah Lembar Saham yang Beredar 2014 Rp. 5,738,523 7,630 2015 Rp. 5,851,805 7,630 2016 Rp. 6,390,672 7,630 2017 Rp. 7,004,562 7,630 2018 Rp. 9,109,445 7,630
Sumber: Bursa Efek Indonesia (2020).
Earning per share dan dividen per share pada PT. Unilever Indonesia, Tbk nampak pada tabel 6:
Tabel 6. Earning Per Share dan Dividen Per Share (DPR) PT. Unilever Indonesia, Tbk Periode 2014-2018 No Tahun DPS EPS 1 2014 707 752 2 2015 758 766 3 2016 799 838 4 2017 870 918 5 2018 915 1,194
Dividend Payout Ratio pada PT. Unilever Indonesia, Tbk nampak pada tabel 7:
Tabel 7. Dividend Payout Ratio (DPR) PT. Unilever Indonesia, Tbk Periode 2014-2018 No Tahun DPS EPS DPR % Perkembangan % 1 2014 707 752 94.02 - 2 2015 758 766 98.96 5.25 3 2016 799 838 95.34 (3.65) 4 2017 870 918 94.77 (0.6) 5 2018 915 1,194 76.63 (19.14)
Dividend  Payout  Ratio (DPR)  di  PT.  Unilever  Indonesia  Tbk,  periode  2014-2018  mengalami fluktuasi.  Pada tahun 2014 Dividend Payout Ratio mencapai 94.02%. Pada 2015 naik 5,25% 98.96%. Pada  tahun  2016  turun  3,65%  menjadi  95,34%.  Pada  tahun  2017 dividend  payout  ratio masih mengalami  penurunan  namun  hanya  0,6%  menjadi  94,77.  Pada  tahun  2018 dividend  payout  ratio mengalami penurunan yang besar yaitu sebesar 19,14% dari 94,77% menjadi 76,63%. Berfluktuasinya dividend payout ratio terjadi karena PT. Unilever Indonesia, Tbk mengambil kebijakan untuk menahan sebagian  laba  yang  diperoleh  untuk  kepentingan  dan  keberlangsungan  perusahaan  itu  sendiri.  . Berdasarkan hasil penelitian kenaikan jumlah dividen yang dibagikan oleh perusahaan tidak sebanding dengan kenaikan perolehan laba bersih PT. Unilever Indonesia, Tbk  Hal tersebut sejalan dengan hasil penelitian  (A.  D.  Cahyo,  2013)  “Laba  bersih  tidak  berpengaruhsignifikanterhadap  kebijakan  dividen. Berdasarkan hasil penelitian kenaikan jumlah dividen yang dibagikan oleh perusahaan tidak sebanding dengan  kenaikan  perolehan  laba  bersih  PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk.  Berdasarkan  hasil  penelitian earning per share lebih besar daripada dividen per share , artinya laba per lembar saham lebih besar daripada  dividen  per  lembar  saham  yang  dibayarkan  oleh  PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk.  Hal  tersebut mengindikasikan  bahwa  perusahaan  tidak  membagikan  seluruh  laba  dalam  bentuk  dividen  kepada pemegang saham dan perusahaan lebih memilih menahan sebagian laba untuk memenuhi kebutuhan dalam  membiayai  perusahaan  yang  sedang  mengalami  pertumbuhan  yang  tinggi.    Hal  ini  didukung (Riyanto,  2010)  yang  mengemukan  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  kebijakan  dividen  suatu perusahaan adalah: Posisi Likuiditas Perusahaan, Kebutuhan Dana Untuk Membayar Hutang, Tingkat Pertumbuhan Perusahaan, Pengawasan Terhadap Perusahaan
Dividend  Payout  Ratio (DPR)  di  PT.  Unilever  Indonesia  Tbk,  periode  2014-2018  mengalami fluktuasi  dan  cenderung  mengalami  penurunan.  Penurunan dividend  payout  ratio disebabkan  oleh keputusan  perusahan  untuk  menahan  sebagian  laba  dalam  rangka  memenuhi  kebutuhan  dalam membiayai perusahaan yang sedang mengalami pertumbuhan yang sangat pesat.

## Pengaruh Laba Bersih Terhadap Kebijakan Dividen
Hasil penelitian menunjukkan terdapat pengaruh negatif laba  bersih terhadap kebijakan dividen pada    PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk.  Artinya  jika  laba  bersih  pada  PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk  naik, Dividend Payout Ratio (DPR) akan mengalami penurunan. Laba bersih pada  PT. Unilever Indonesia, Tbk  tiap  tahunya  mengalami  kenaikan  dan  cukup  stabil,  namun Dividend  Payout  Ratio (DPR) mengalami fluktuasi dan cenderung turun. Dapat diartikan bahwa peningkatan laba bersih di pada  PT. Unilever Indonesia, Tbk tidak diikuti dengan peningkatan Dividend Payout Ratio (DPR). Hasil penelitian mengindikasikan  bahwa  laba  yang  besar  atau  meningkat  tidak  menjadi  tolak  ukur  untuk  kebijakan deviden  yang  diberikan  perusahaan  kepada  pemegang  saham/para  investor.  PT.  Unilever  Indonesia, Tbk.  mengambil  kebijakan  untuk  menahan  laba  yang  diperoleh  untuk  kepentingan  dan keberlangsungan perusahaan PT. Unilever Indonesia, Tbk itu sendiri. Penurunan pembayaran dividen PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk    yang  ditunjukan  oleh dividen  payout  ratio adalah  kebijakan  perusahan untuk menahan sebagian labanya yang memberikan sinyal bahwa PT. Unilever Indonesia, Tbk sedang mengalami pertumbuhan yang sangat cepat, dapat dilihat dari perolehan laba bersih yang tiap tahunnya mengalami kenaikan yang besar.
Besar kecilnya laba perusahaan tidak menjadi tolak ukur untuk kebijakan dividen yang diberikan perusahaan kepada para pemegang saham atau investor. PT. Unilever Indonesia, Tbk termasuk pada perusahaan  dengan  tingkat  pertumbuhan  yang  sangat  pesat  sehingga  mengindikasikan  perusahaan memiliki  beban  serta  kebutuhan  yang  cukup  besar  pula  untuk  membiayai  kegiatan  operasional perusahaan.  Perolehan  laba  yang  tinggi  pada  PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk  tidak  mempengaruhi perusahaan  untuk  membayar  dividen  yang  tinggi  pula.  Karena  perusahaan  berhak  untuk  menahan sebagian laba untuk dijadikan sebagai komponen modal berupa laba ditahan. Hal tersebut dibuktikan dengan Earning pershare pada PT. Unilever Indonesia, Tbk lebih besar dibandingkan dengan dividen per share . Artinya perolehan laba per lembar saham  lebih besar daripada dividen per lembar  saham
yang  dibagikan  kepada  para  pemegang  saham.  Hal  tersebut  sejalan  dengan  pendapat  Stice, at  all dalam (W. Y. H. Cahyo, 2014) bahwa:
Untuk  perusahaan  dengan  pertumbuhan  yang  tinggi,  laba  yang  positif  tidak  menjamin  adanya arus kas. Perusahaan yang tumbuh dengan cepat menggunakan kas dalam jumlah yang besar untuk memperbesar  persediaan,  perusahaan  tersebut  lebih  banyak  menghabiskan  daripada  menghasilkan kas  walaupun  perusahaan  memperoleh  laba  yang  positif.  Sehingga  hal  ini  dapat  menyulitkan perusahaan untuk membayar utang dan untuk memenuhi keingainan investor akan dividen kas.
Selain  itu  perolehan  laba  yang  tinggi  tidak  menggambarkan  tersedianya  saldo  kas  untuk membayar  jumlah  dividen  kepada  para  investor,  artinya  perolehan  laba  yang  diketahui  dari  laporan keuangan  tidak  mengindikasikan  adanya    kas  di  PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk . Karena  perusahaan mempergunakan  saldo  kas  untuk  memenuhi  kebutuhan  dalam  membiayai  pertumbuhan  perusahaan. Hal tersebut sejalan dengan pendapat Revee, et all (dalam Cahyo, 2014:19) bahwa “ laba yang besar tidak selalu berarti bahwa perusahaan dapat membayar dividen. Hal tersebut dikarenakan saldo akun kas dan laba ditahan seringkali tidak berkaitan. Dengan demikian, sejumlah laba ditahan tidak berarti terdapat kas yang tersedia untuk membayar deviden.”
Hasil Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Triatmojo, P., Kirmizi, K., & Al Azhar, (2016) terdapat pengaruh negative dan tidak signifikan Laba Bersih terhadap Kebijakan Dividen”.

## SIMPULAN DAN SARAN
Dari penelitian diatas maka penulis dapat menyimpulkan secara umum bahwa :
1. Laba bersih pada PT. Unilever Indonesia, Tbk periode tahun 2014 sampai dengan 2018 mengalami kenaikan.
2. Dividend  Payout  Ratio (DPR)  di  PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk  periode  2014  sampai  dengan  2018 mengalami fluktuasi cenderung turun.
3. Laba bersih berpengaruh negatif  terhadap kebijakan dividen pada PT. Unilever Indonesia, Tbk.

## REFERENCES/DAFTAR PUSTAKA
Agus, S. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . BPFE. Angkoso. (2006). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Pertumbuhan Laba Pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI . Fakultas Ekonomi. Cahyo,  A.  D.  (2013).  Pengaruh  Laba  Bersih,  Arus  Kas  Operasi  Dan  Investment  Opportunity  Set Terhadap Kebijakan Dividen Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Periode 2009-2012. Journal of Chemical Information and Modeling , 53 (9), 1689–1699.
Cahyo, W. Y. H. (2014). Pengaruh Persepsi Kebermanfaatan, Keamanan, Kepercayaan dan Persepsi Kemudahan Penggunaan Terhadap Penggunaan Online Banking pada Mahasiswa S1 Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Yogyakarta. Journal Fakultas Ekonomi , 20. Endaryono, Bakti, T. (2019). Manajemen Keuangan (1st ed.). CV Intihsar Publishing.
Endaryono, B. T. (2021). Pengaruh Biaya Pemasaran , Omzet Penjualan terhadap Laba Perusahaan : Studi  Kasus  pada  PT  Granitoguna  BC  Reslaj. Reslaj :  Religion  Education  Social  Laa  Roiba Journal , 3 , 124–134. https://doi.org/10.47476/as.v3i1.xxx Jumingan. (2006). Analisis Laporan Keuangan . PT Bumi Aksara.
Mulyaningsih,  N.,  &  Rahayu,  D.  (2016).  Pengaruh  Laba  Bersih  Dan  Arus  Kas  Operasi  Terhadap KebijaMulyaningsih,  N.,  &  Rahayu,  D.  (2016).  Pengaruh  Laba  Bersih  Dan  Arus  Kas  Operasi Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Food and Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Dharma Ekonomi, . Dharma Ekonomi , 23 (43), 33–43. Nafarin, M. (2007). Penganggaran Perusahaan (Edisi Empa). Salemba Empat.
Riyanto. (2010). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan (4th ed.). BPFE. Sudana, I. M. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan . Erlangga. Sugiyono. (2012). Metodelogi Penelitian Kuantitatif, Kualitatif Dan R&D . ALFABETA. Suliyanto. (2005). Analisis Data dalam Aplikasi Pemasaran . Ghalia Indonesia.
Triatmojo,  P.,  Kirmizi,  K.,  &  Al  Azhar,  L.  (2016).  Pengaruh  Laba  Bersih,  Arus  Kas  Operasi  dan Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013. JOM Fekon , 3 (1), 837–851.