## PENGARUH RETURN ON EQUITY DAN EARNING PER SHARE TERHADAP HARGA SAHAM
(Studi Kasus pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Listing di BEI Periode 2010-2015)
Devi Yunianti 1 , Dudi Hendaryan 2
Program Studi S1 Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Langlangbuana
Abstrak: Harga saham merupakan salah satu informasi penting yang harus dianalisis oleh investor ketika akan berinvestasi saham. Untuk dapat menganalisa harga saham, investor dapat menggunakan rasio keuangan  seperti return on equity dan earning per share.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  perkembangan  return  on  equity  dan earning  per  share  terhadap  harga  saham,  serta  untuk  menganalisa  pengaruhnya secara parsial maupun simultan terhadap harga saham.
Metode  yang  digunakan  adalah  metode  deskriptif  dan  verifikatif  dengan  pendekatan kuantitatif.  Jumlah  sampel  yang  digunakan  berjumlah  36  laporan  keuangan  dari  6 perusahaan.  Pengujian  statistik  menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda,  uji hipotesis  dengan  bantuan  program  aplikasi  SPSS  v.21.  Hasil  penelitian  menunjukan bahwa secara parsial Return On Equity tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga  saham,  dan  Earning  Per  Share  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  harga saham.  dan  secara  simultan  Return  On  Equity  dan  Earning  Per  Share  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  sektor  property  dan  real  estate yang terdaftar di BEI periode 2010-2015.

## PENDAHULUAN
Harga saham mencerminkan perubahan minat investor terhadap saham tersebut. Menurut  Raden  Neneng  dan  Aryati  (2008)  menjelaskan  hal  ini  dikarenakan  investor dalam memutuskan untuk menanamkan modalnya di suatu perusahaan, akan terlebih dahulu menilai prospek perusahaan tersebut yang ditunjukan dengan keuntungan yang positif  akan  berdampak  pada return yang  tentunya  diharapkan  menguntungkan  bagi investor.
Di  dalam  laporan  keuangan,  terdapat  kinerja  perusahaan  yang  dapat  dihitung melalui analisis  rasio profitabilitas, diantaranya adalah Return On Equity (ROE . Rasio ini  berguna  untuk  mengetahui  efesiensi  manajemen  dalam  menjalankan  modalnya, semakin  tinggi  ROE  berarti  semakin  efektif  dan  efesien  perusahaan  menggunakan modalnya dan kepercayaan investor atas modal yang diinvestasikanya semakin tinggi dan berdampak positif terhadap harga sahamnya (Nurfadillah, 2011).
Selain Return On Equity , rasio profitabilitas yang digunakan adalah Earning Per Share. Bagi  sudut  pandang  ekstern  EPS  merupakan  indikator  yang  paling  sering diperhitungkan  khususnya  para  investor  sebelum  mengambil  keputusan  berinvestasi karena semua hasil yang dapat tercapai oleh perusahaan dapat memberikan dampak secara  langsung  terhadap  jumlah  keuntungan  yang  didapat  sesuai  dengan  jumlah saham yang dimiliki (Putu Dina, Suaryana : 2013).
Sejak  2015,  Industri  properti  Indonesia  belum  bisa  dikatakan  stabil  karena kondisi politik dan ekonomi yang belum pasti menjadi salah satu penyebabnya. Kondisi properti  yang  belum  pasti  membuat  para  pengamat  tidak  berani  mengambil  risiko. Akan tetapi meskipun Industri property secara keseluruhan mengalami naik turun tetapi sektor hunian akan terus mengalami pertumbuhan. Oleh karena itu investasi property sektor hunian masih sangat menarik bagi  investor – Imron Rosyadi, Marketing Galery Synthesis, Jakarta (8/6/2017).
Adapun fenomena yang didapatkan dari PT Ciputra Development adalah Earning Per  Share  dan  Return  On  Equity  tidak  signifikan  dalam  mempengaruhi kenaikan/penurunan harga saham, karena ROE dan EPS pada tahun 2011 mengalami kenaikan  akan  tetapi  menyebabkan  penurunan  pada  harga sahamnya dan  lebih  kecil
dari tahun 2010 . Sehingga berdasarkan teori yang ada bahwa adanya laba per saham dan laba ekuitas yang tinggi akan mempengaruhi kenaikan harga saham adalah tidak begitu  signifikan  dengan  hasil  laporan  keuangan  pada  perusahaan  PT  Ciputra Development,  Tbk.  Fenomena  yang  terjadi  sangatlah  menarik,  karena  tidak  sejalan dengan keadaan yang seharusnya terjadi.

## KAJIAN PUSTAKA

## A. Pengertian Return On Equity
Menurut  Kasmir  (2012  :  204)  menyatakan  bahwa  Return  On  Equity  adalah Hasil pengembalian ekuitas atau return on equity atau rentabilitas modal sendiri merupakan  rasio  untuk  mengukur  laba  bersih  sesudah  pajak  dengan  modal sendiri.  Rasio  ini  menunjukan  efisiensi  penggunaaan  modal  sendiri.  Semakin tinggi  rasio  ini,  semakin  baik.  Artinya  posisi  pemilik  perusahaan  semakin  kuat, dan sebaliknya.
Menurut  Fahmi  (2015:  85)  rasio  Return  On  Equity  (ROE)  disebut  juga  laba atas ekuitas. Di beberapa referensi disebut juga dengan rasio total asset turnover atau  perputaran  total  aset.  Rasio  ini  mengkaji  sejauh  mana  suatu  perusahaan mempergunakan sumber daya yang dimiliki untuk mampu memberikan laba atas ekuitas.”
Menurut  Kasmir  (2012:204)  rumus  untuk  menghitung  ROE  adalah  sebagai berikut :

## 𝑅𝑂𝐸 = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝑎𝑛𝑑 𝑇𝑎𝑥
𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
B.    Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Return On Equity (ROE) Menurut  Tandelilin  (2010:373)  adapun  faktor-faktor  yang  mempengaruhi Return On Equity (ROE) adalah sebagai berikut :
1.  Margin  laba  bersih/ profit  margin ,  besarnya  keuntungan  yang  dibayarkan dalam persentase dan jumlah penjualan bersih.
2.  Perputaran  total  Aktiva/Turn Over  dari  operating  Assets ,  jumlah  aktiva  yang digunakan  dalam  operasi  perusahaan  terhadap  jumlah  penjualan  yang diperoleh selama periode.
3.  Rasio  Hutang  / Debt  Ratio ,  rasio  yang  memperlihatkan  proporsi  antara kewajiban yang dimiliki dan total kekayaan yang dimiliki.

## C. Earning Per Share (EPS)
Menurut  Kasmir  (2012:207)  pengertian  laba  per  lembar  saham  adalah  rasio nilai  buku  merupakan  rasio  untuk  mengukur  keberhasilan  manajemen  dalam mencapai  keuntungan  bagi  pemegang  saham.  Rasio  yang  rendah  berarti manajemen  belum  berhasil  untuk  memuaskan  pemegang  saham,  sebaliknya dengan  rasio yang  tinggi,  kesejahteraan  pemegang  saham  meningkat.  Dengan pengertian lain, tingkat pengembalian yang tinggi.
Menurut  Fahmi  (2015:82)  Earning  Per  Share  (EPS)  atau  pendapatan  per lembar  saham  adalah  bentuk    pemberian  keuntungan  yang  diberikan  kepada para pemegang saham dari setiap lembar saham yang dimiliki.”
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐵𝑖𝑎𝑠𝑎
𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑏𝑖𝑎𝑠𝑎 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟
D.    Faktor-Faktor Penyebab Kenaikan dan Penurunan Earning Per Share
Menurut Weston dan Brigham (2001: 23-25), dialih bahasakan oleh Alfonsus Sirait faktor-faktor penyebab kenaikan dan penurunan Earning Per Share adalah sebagai berikut :
a.  Laba bersih naik/turun dan jumlah lembar saham biasa yang beredar tetap.
b.  Laba bersih tetap dan jumlah lembar saham turun/naik
c.  laba bersih naik/turun dan jumlah lembar saham yang beredar naik/turun
d.  persentase  kenaikan/penuruan  laba  bersih  lebih  besar  dari  pada  persentase kenaikan/penurunan jumlah lembar saham
e.  persentase  kenaikan/penurunan  jumlah  lembar  saham  lebih  besar  daripada persentasen kenaikan/penurunan laba bersih.

## E. Pengertian Harga Saham
Menurut  Hartono  Jogiyanto  (2011:143)  pendapat  mengenai  Harga  Saham adalah Harga yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku  pasar  dan  ditentukan  oleh  permintaan  dan  penawaran  saham  yang bersangkutan dipasar modal.
Menurut  Anoraga  (2001:100)  Pengertian  Harga  Saham  adalah  uang  yang dikeluarkan  untuk  memperoleh  bukti  penyertaan  atau  pemilikan  suatu perusahaan. Harga saham juga dapat diartikan sebagai harga yang dibentuk dari interaksi  para  penjual  dan  pembeli  saham  yang  dilatar  belakangi  oleh  harapan mereka terhadap profit perusahaan, untuk itu investor memelukan informasi yang berkaitan  dengan  pembentukan  saham  tersebut  dalam  mengambil  keputusan untuk menjual atau membeli saham.
F. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham
Menurut Fahmi (2015:76) secara umum faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham dapat naik dan turun, yaitu :
a.  Faktor  Internal  merupakan  faktor  yang  berasal  dari  dalam  dan  dapat dikendalikan oleh perusahaan. Faktor ini antara lain, kemampuan perusahaan dalam  mengelola  modal  yang  ada  (Solvability),  kemampuan  manajemen dalam  mengelola  kegiatan  operasional  perusahaan  (Growth  opportunites), kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  (Profitability), prospek  pemasaran  dari  bisnis  dan  hak-hak  investor  atas  dana  yang  di investasikan dalam perusahaan.
b.  Faktor  Eksternal  merupakan  faktor  yang  berasal  dari  luar  dan  tidak  dapat  di kendalikan oleh perusahaan. Faktor eksternal antara lain : kurs, tingkat inflasi, suku bunga deposito.

## KERANGKA PEMIKIRAN
A. Pengaruh Profitabilitas (ROE) terhadap Harga Saham
Menurut  Houston  dan  Brigham  (2010:133)  dalam  penelitian  Sanjaya  Tomi (2015) Rasio ini merupakan rasio yang paling penting, karena pemegang saham pastinya ingin mendapatkan tingkat pengembalian  yang tinggi atas modal yang mereka  investasikan  dan  ROE  menunjukan  tingkat  yang  mereka  peroleh. Semakin besar kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan yang baik maka minat investor terhadap saham perusahaan akan semakin besar.
Dalam  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yulsiati  (2016)  memiliki  hasil  bahwa ROE  tidak  mempunyai  pengaruh  secara  signifikan  terhadap  Harga  Saham dengan kesimpulan  bahwa  turunnya  ROE  belum  tentu  akan menurunkan  harga
saham  justru  akan  meningkat  Berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan Ramdhani  (2013)  yang  menyatakan  bahwa  secara  parsial  ROE  memiliki pengaruh terhadap harga saham. Yang dalam penelitiannya menunjukan bahwa semakin tinggi ROE maka akan meningkatkan harga saham dengan kondisi EPS yang tetap.

## B.     Pengaruh EPS terhadap Harga Saham
Menurut  Fahmi  (2015:82)  “Earning  Per  Share  adalah  bentuk  pemberian keuntungan  yang  diberi  kan  kepada  para  pemegang  saham  dari  setiap  lembar saham  yang  dimiliki”.  Dari  pernyataan  tersebut  dapat  diambil  gambaran  bahwa Earning  Per  Share  dapat  menjadi  nilai  bagi  kepercayaan  investor.  Biasanya investor  akan  melihat  dari  perusahaan  yang  mapan  karena  perusahaan  yang mapan akan cenderung memiliki nilai EPS yang tinggi.
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Putu  Dina  dan  Suaryana  (2013) menyatakan  bahwa  EPS  memiliki  pengaruh  signifikan  bagi  Harga  Saham  dan berpengaruh positif terhadap harga saham. Sesuai dengan kesimpulan dari hasil penelitian  Raden  Neneng  Rina  dan  Aryati  (2008)  bahwa  EPS  memiliki  korelasi positif  dan  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.    Namun  jika  diamati, Nilai Earning per Share yang rendah tidak selalu akan menunjukan harga pasar saham yang rendah pula. Hal  ini terjadi  karena harga pasar saham tidak hanya dipengaruhi oleh nilai earning per share tetapi juga oleh faktor-faktor lain seperti fluktuasi  kurs,  volume  dan  frekuensi  transaksi  pasar,  kondisi  ekonomi,  tingkat inflasi dan faktor-faktor lainnya.

## C. Pengaruh ROE dan EPS terhadap Harga Saham
Nilai  ROE  dan  EPS  merupakan  ratio  penting  yang  tercatat  dalam  laporan keuangan  perusahaan  emiten  terhadap  kinerja  perusahaannya.  Dengan  nilai ROE, investor akan melihat kinerja perusahaann dalam mempergunakan sumber daya  yang  dimiliki  untuk  memberikan  laba  atas  ekuitas.  Sedangkan  nilai  EPS, merupakan rasio untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam menghasilkan laba bagi para pemegang saham.
Penelitian yang dilakukan oleh Ramdhani Gilang dan Inta Budi (2013) dengan judul pengaruh Earning Per Share dan Return On Equity terhadap Harga Saham pada  perusahaan  sektor  perbankan    yang  terdaftar  di  BEI  periode  2009-2012 mempunyai  hasil  bahwa  secara  simultan  EPS  dan  ROE  berpengaruh  terhadap harga saham.
Lalu Hanum Zulia  (2011) melakukan penelitian dengan judul pengaruh ROA, ROE dan Earning Per Share terhadap Harga Saham pada perusahaan otomotif yang  terdaftar  di  BEI  periode  2008-2011.  Dengan  hasil  penelitian  yang menunjukan  bahwa  variabel  dependen  Harga  Saham  secara  simultan  hanya  di pengaruhi oleh ROE dan EPS.
Dari hubungan antar variabel diatas, maka dapat dibuat Paradigma Penelitian. Model Paradigma dalam penelitian ini dapat terlihat sebagai berikut :
Keterangan : Pengaruh masing-masing variabel X 1 dan X 2 terhadap variabel Y Pengaruh  variabel  X 1 dan  X 2 secara  bersamaan  terhadap  variabel Y.

## METODE PENELITIAN

## A. Desain Penelitian
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  deskriptif dan  metode  verifikatif  dengan  pendekatan  kuantitatif.  Metode  deskriptif  untuk menggambarkan  atau  mendeskripsikan  masing-masing  variabel  sedangkan verifikatif untuk menguji hipotesis.

## B. Operional Variabel
Menurut Sugiyono (2014:96) adalah sebagai berikut :
• Variabel Dependen Variabel  Dependen  adalah variabel  terikat  yang  merupakan variabel  yang dipengaruhi  atau  yang  menjadi  akibat.  Dalam  penelitian  ini  yang  menjadi variabel dependen adalah “Harga Saham” atau variabel Y.
• Variabel Independen Variabel Independen adalah variabel bebas yang merupakan variabel yang mempengaruhi  atau  yang  menjadi  sebab  perubahannya  atau  timbulnya variabel  dependen  atau  terikat.  Dalam  penelitian  ini  yang  menjadi  variabel Independen adalah Return On Equity (X1) dan Earning Per Share (X2).

## C. Populasi dan Metode Penarikan Sampel
“Populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas  objek/subyek  yang mempunyai  kuantitas  dan  karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya. ” (Sugiyono, 2014:148) Untuk  mendapatkan  tujuan  tersebut  maka  dibutuhkan  beberapa  kriteria  dan karakteristik yang penulis lakukan pada perusahaan sub sektor property dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2010-2015, yaitu sebagai berikut :
1.  Perusahaan  tersebut  sudah  mempublikasikan  laporan  keuangan  yang  sudah di  audit  ke  publik  dengan  periode  buku  yang  berakhir  31  Desember  tiap tahunnya dari tahun 2010-2015.
2. Pihak emiten memiliki informasi mengenai data rasio keuangan yang berkaitan dengan variabel lain yang diperlukan.
3. Perusahaan emiten masih aktif IPO hingga berjalannya penelitian ini.
Berdasarkan  kriteria  diatas,  maka  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di BEI  yang  masuk  ke  dalam  kriteria  penentuan  sampel  hanya  6  perusahaan
Earning Per Share (X 2 ) Kashmir Harga Saham (Y) Jogiyanto ( Y )
dengan  laporan  keuangan  6  periode,  jadi  sample  dalam  penelitian  ini  adalah sebanyak 36 sampel.

## D. Rancangan Analisis Verifikatif
Adapun langkah-langkah analisis kuantitatif adalah sebagai berikut :
1.  Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik adalah persyaratan statistik yag harus dipenuhi pada analisis regresi berganda yang berbasis ordinary least square (OLS).  Pengujian asumsi klasik terdiri dari uji normalitas, uji multikolinieritas, uji heteroskedastisitas, dan uji auto korelasi.
2.  Regresi Linier Berganda Menurut  Priyatn o  (2016:92)  “Regresi  Linier  Berganda  digunakan  untuk mengetahui  pengaruh  antara  dua  atau  lebih  variabel  independen  dengan  satu variabel  dependen  yang  ditampilkan  dalam  bentuk  persamaan  regresi.”  Jadi analisis regresi berganda akan dilakukan jika jumlah variabel independennya ada minimal dua.
3.  Koefisien Korelasi
Menurut Neolaka Amos (2014:129) “Korelasi merupakan teknik analisis yang termasuk dalam salah satu teknik pengukuran hubungan. Dua variabel dikatakan berasosiasi  atau  berhubungan  jika  perilaku  variabel  yang  satu  mempengaruhi variabel yang lain.”
4.  Koefisien Determinasi
Koefisien  Determinasi  digunakan  untuk  mengetahui  kadar  kontribusi  variabel bebas  terhadap  variabel  terikat.  Angka  Koefisien  determinasi  diperoleh  dari koefisien  korelasi  yang  dikuadratkan  (R 2 )  (Sugiyono,  2015:231).  Koefisien Determinasi  digunakan  untuk  mengetahui  persentase  sumbangan  pengaruh Return On Equity dan Earning Per Share terhadap Harga Saham s ecara parsial dan simultan.

## E. Uji Hipotesis
1. Uji t (Parsial)
Pengujian  dilakukan  dengan  hipotesis  secara  parsial  (uji  t),  Menurut Priyatno  (2016:97)  pengujian  untuk  uji  statistik  t  dilakukan  dengan  langkah- langkah sebagai berikut :
Jika t hitung > t tabel maka H 0 akan ditolak dan H 1 diterima atau dengan kriteria lain yaitu jika signifikan <0,05 maka H 0 ditolak dan H 1 diterima. H 0 : β 1,2 = 0 : secara parsial variabel independen tidak berpengaruh terhadap variabel dependen H 1 : β 1,2 ≠  0      :    secara  parsial  variabel  independen  berpengaruh  terhadap variabel dependen
2. Uji F (Simultan)
Menurut  Priyatno  (2016:99)  langkah-langkah  yang  dilakukan  dalam melakukan uji F adalah sebagai berikut :
Jika F hitung > F tabel maka H 0 ditolak dan H 1 diterima atau dengan kriteria lain jika signifikan <0,05 maka H 0 ditolak dan H 1 diterima. H 0 : β 1 :  β 2 =  0  :  secara  simultan  variabel  independen  tidak  berpengaruh terhadap variabel dependen.
H 1 : β 1 ≠ 0, i =1,2 : secara simultan variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen.

## HASIL PENELITIAN
A. Hasil Penelitian Analisis Deskriptif
1.  Analisis Deskriptif Return On Equity pada Perusahaan Sampel Return  On  Equity  pada  perusahaan  Property  dan  Real  Estate  yang terdaftar di BEI dari tahun 2010-2015 cenderung mengalami pergerakan yang meningkat, walaupun peningkatan rata-rata yang diperoleh tidak terlalu besar. Peningkatan  terbesari  terjadi  pada  tahun  2013  ke  tahun  2014.  Namun mengalami  penurunan  dari  tahun  2014  ke  tahun  2015.  Nilai  dari  ROE  ini dijadikan  sebagai  ukuran  dalam  menunjukan  tingkat  pengembalian  yang dihasilkan oleh manajemen untuk para pemegang saham.
2.  Analisis Deskriptif Earning Per Share pada Perusahaan Sampel Earning  per  Share  pada  perusahaan  Property  dan  Real  Estate  yang terdaftar  di  BEI  dari  tahun  2010-2015  cenderung  mengalami  kenaikan  dari tahun 2010 sampai tahun 2014 dengan pertumbuhan EPS yang cukup besar yaitu  dari  Rp,116,60 menjadi  Rp.  131,05.  Namun mengalami  penurunan dari tahun  2014  ke  2015  sebanyak  24,8%  dengan  EPS  tahun  2015  Rp.  98,50. Semakin besar EPS maka investor akan tertarik untuk berinvestasi saham di perusahaan  tersebut.  Karena  informasi  EPS  berguna  untuk menggambarkan pengembalian  dari  setiap  laba  per  saham  yang  dimiliki  oleh  pemegang saham.
3.  Analisis Deskriptif Harga Saham pada Perusahaan Sampel Harga saham pada perusahaan property dan real estate periode penelitian 2010-2015 cenderung fluktuatif meningkat. Pergerakan saham tertinggi terjadi pada tahun 2012 dengan rata-rata 41,3% dan penurunan saham terjadi pada tahun  2014  dengan  perkembangan  -4,8%.  Harga  saham  yang  meningkat disebabkan oleh laba perusahaan tersebut pun semakin meningkat dan harga saham  yang  menurun  pun  disebabkan  oleh  faktor  intern  seperti  perputaran modal yang kurang seimbang atau karena faktor ekstern seperti fluktuasi kurs, terjadinya inflasi dll.

## B.      Analisis Verifikatif
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data  menggunakan  SPSS  v.21  maka  hasil analisis verifikatifnya dapat dijelaskan sebagai berikut :
• Hasil Uji Asumsi Klasik
a.  Uji  Asumsi  Normalitas  diperoleh  dari  uji  Kolmogorov  Smirnov  sebesar 0,066.  Karena  nilai  uji  Kolmogorov  Smirnov  lebih  besar  dari  0,05  sehingga dapat disumpulkan data penelitian sudah memenuhi asumsi normalitas.
b.Uji  Asumsi  Muktikolinieritas  diperoleh  bahwa  nilai  VIF  masing-masing sebesar  1,066  dan  VIF  kurang  dari  10  .  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa data tidak memiliki masalah multikolinieritas.
c.Uji Asumsi Heteroskedastisitas diperoleh bahwa melalui gambar Scatterplot yang diketahui titik-titiknya menyebar secara acak dan tidak membentuk pola tertentu.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  data  tidak  memiliki  masalah heteroskedastisitas.
d. Uji Autokorelasi diperoleh bahwa nilai  D-W sebesar 1,693 dan lebih besar dari nilai 0,05. Sehingga dapat disimpulan bahwa data tidak memiliki masalah autokorelasi.
• Analisis Regresi Linier Berganda
Dari  hasil  perhitungan  koefisien  regresi  linier  berganda  diperoleh persamaan regresi sebagai berikut :
Y = 403,831 – 21,327X1 + 12,141X2
Dari  hasil  persamaan  regresi  tersebut  masing-masing  variabel  dapat diinterprestasikan sebagai berikut :
a. Nilai konstanta sebesar 403,831 memiliki arti bahwa jika Return On Equity dan
Earning per Share bernilai nol maka harga saham bernilai 403,831. b. Nilai Return on Equity sebesar -21,327 memiliki arti bahwa jika X1 mengalami peningkatan sebesar 1 % maka harga saham akan menurun sebesar -21,327 c. Nilai Earning per Share sebesar 12,141 memiliki arti bahwa jika X2 mengalami peningkatan  sebesar  1  rupiah/lembar  maka  diprediksikan  harga  saham  akan meningkat ses=besar 12,141 rupiah.
1.  Pengaruh Return On Equity terhadap Harga Saham Korelasi  Return  on  Equity  dengan  harga  saham  adalah  sebesar  0,117 dengan  arah  positif  dan  termasuk  dalam  kategori  rendah.  Hal  tersebut menunjukan bahwa meskipun nilai  ROE dapat menggambarkan  kemampuan perusahaan  dalam  memberikan  keuntungan  hal  ini  tidak  mempengaruhi terhadap  penjualan  dan  penawaran  saham  yang  mengakibatkan  perubahan harga  saham.  Nilai  koefisien  determinasi  yang  didapat  dari  hasil  perkalian Beta X Zero order yaitu sebesar -1,3%. Artinya pengaruh ROE terhadap harga saham  hanya  sebesar  -1,3%  dan  sisanya  dipengarui  oleh  faktor  lain  seperti laju inflasi dan fluktuasi kurs dan lain-lain.
Nilai t hitung untuk ROE sebesar -1,293 dengan nilai signifikan sebesar 0,205. Oleh karena itu H 0 ditolak yang artinya secara parsial ROE tidak berpengaruh terhadap  harga  saham  karena  nilai  t hitung (-1,293)    >  t tabel (  2,035)  dan  nilai signifikan 0,205 > 0,05.
2.  Pengaruh Earning Per Share terhadap Harga Saham Hubungan  EPS  dengan  harga  Saham  adalah  sebesar  0,879.  Menurut Neolaka Amos  (2014:129)  berada  pada  interval  0,80-0,99  termasuk  kedalam kategori  sangat  kuat  dengan  arah  positif.  Hal  tersebut  menunjukan  bahwa semakin  tinggi  EPS  maka  akan  meningkatkan  harga  saham.  Nilai  koefosien determinasi  yang  didapat  dari  hasil  perkalian  nilai Beta X Zero  order yaitu sebesar 79,6%. Artinya pengaruh EPS terhadap harga saham sebesar 79,6% dan  sisanya  20,4%  dipengaruhi  oleh  faktor  lain  seperti  tingkat  suku  bunga, jumlah kas deviden dan jumlah laba saham.
Nilai t hitung untuk EPS sebesar 10,821 dengan nilai signifikan sebesar 0,000. Oleh karena itu H 0 ditolak dan H 1 diterima. Artinya EPS mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham karena nilai t hitung (10,821) > t tabel (2,035) dan nilai signifikansi 0,000 < 0,005.
3.  Pengaruh ROE dan EPS terhadap Harga Saham Hubungan  ROE  dan  EPS  secara  simultan  terhadap  harga  saham  adalah sebesar 0,885  dan termasuk dalam kategori  sangat kuat. Lalu nilai koefisien determinasi Return On Equity dan Earning per Share terhadap harga saham adalah  sebesar  78,3%  sedangkan  sisanya  21,7%  dipengaruhi  oleh  tingkat suku bunga, laju infl asi dan lain-lain. Nilai F hitung yang  diperoleh  sebesar  59,589  dengan  nilai  signifikan  0,000. Oleh  karena  itu  H 1 diterima  yang  artinya  secara  simultan  ROE  dan  EPS berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham. Karena nilai F hitung ( 59,589) > F tabel (3,285) dan nilai signifikan sebesar 0,00 < 0,05.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil analis dan pembahasan mengenai pengaruh Return On Equity
dan  Earning  per  Share  terhadap  Harga  Saham  pada  sub  sektor  Property  dan  Real Estate yang terdaftar di BEI, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut :
1. Return  On  Equity (ROE)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham pada  sub  sektor  Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2010-2015, dengan kontribusi hanya -1,3%. Karena meskipun  nilai  ROE  dapat  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam memberikan  keuntungan  hal  ini  tidak  mempengaruhi  terhadap  penjualan  dan penawaran  saham  yang  mengakibatkan    terjadinya  perubahan  terhadap  harga saham.
2. Earning  Per  Share (EPS)  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  pada sub  sektor  Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  2010-2015,  dengan  kontribusi  sebesar  79,6%.  Hal tersebut  menunjukan  apabila  EPS  pada  sektor  property  dan  real  estate mengalami  peningkatan  maka  harga  saham  juga  akan  meningkat.  Karena dengan  meningkatnya  EPS  pada  perusahaan  akan  membuat  investor  tertarik untuk menginvestasikan modalnya pada saham di perusahaan tersebut.
3. Return  On  Equity (ROE)  dan Earning  Per  Share (EPS)  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham  pada  sub  sektor  Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2010-2015,  dengan  total kontribusi  sebesar  78,3%  sedangkan  sisanya  sebesar  21,7%  merupakan pengaruh atau kontribusi dari variabel lain yang tidak diteliti  dalam penelitian ini. Seperti meningkatnya laju inflasi, fluktuasi kurs, kondisi ekonomi dan juga minat daya jual dan beli terhadap perkembangan sektor property.

## SARAN
Berdasarkan hasil penelitian dan analisis mengenai pengaruh Return O Equity dan Earning Per Share terhadap Harga Saham pada sub sektor perusahaan property dan  real  estate  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2010-2015.  Terdapat  beberapa  saran yang  ditujukan  untuk  investor  maupun  calon  investor,  perusahaan  emiten  dan  bagi penelitian  selanjutnya  yang  akan  melakukan  penelitian  dengan  indikator  yang  sama dalam penelitian ini.
1. Bagi  investor  pemula  yang  akan  melakukan  investasi  pada  saham  sebaiknya perlu  untuk  memahami  terlebih  dahulu  kondisi  perusahaan  yang  akan  di tanamkan modalnya dengan cara melakukan analisis fundamental yaitu dengan memperhatikan laporan keuangan perusahaan dan bagaimana historisnya.
2. Bagi perusahaan, penelitian ini berguna untuk memacu pertumbuhan dan kinerja perusahaan  agar  lebih  baik  pada  masa  yang  akan  datang.  Terlihat  dengan besarnya Earning Per Share yang semakin tinggi dapat memicu permintaan akan saham  perusahaan  ,  sehingga  pada  akhirnya  akan  meningkatkan  nilai perusahaan ya ng tercermin oleh Harga Sahamnya.
3. Bagi  peneliti  selanjutnya,  sebaiknya  dilakukan  kajian  yang  lebih  mendalam mengenai  masalah  fluktuasi  harga  saham  dan  hal-hal  yang  mempengaruhi fluktuasi  harga  saham  tersebut.  Dilengkapi  dengan  analisa  perubahan  harga saham  sebelum  dan  setelah  pengumuman  ROE  dan  EPS  dalam  terbitnya laporan  keuangan  untuk  mengamati  tren  dari  pengaruh  rasio  ROE  dan  EPS terhadap Harga Saham.

## DAFTAR PUSAKA
Sumber Buku Anoraga, Panji dan Piji Pakarti. 2001. Pengantar Pasar Modal. Edisi Revisi. Semarang : Rineka Cipta
Darmadji,  dan  Hendy  M  Fakhruddin.  2001. Pasar  Modal  di  Indonesia. Jakarta  : Salemba Empat
Fahmi,  Irham.  2015. Pengantar  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi. Bandung: Alfabeta.
Hanum,  Zulia.  2009. Pengaruh  Return  On  Asset,  Return  On  Equity,  dan  Earning  Per Share  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Otomotif    Tahun  2008-2011. Jurnal Manajemen & Bisnis.
Hartono  Jogiyanto.  2011. Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi. Edisi  Ketujuh. Yogyakarta : BPFE
Houston,  J.F,  Eugene  D,  dan  Brigham.  2010. Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan. Edisi Sebelas. Buku Dua. Jakarta : Salemba Empat.
Kasmir. 2012. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : PT Raja Grafindo Persada
Kodrat,  David  Sukardi.  2010. Manajemen  Investasi  :  Pendekatan  dan  Fundamental untuk Analisis Saham. Yogyakarta : Graha Ilmu
Kurniawan, Albert. 2014. Metode Riset untuk Ekonomi dan Bisnis. Bandung : Alfabeta
May,  Ellen.  2015. Smart  Trader  Rich  Investor  :  The  Baby  Steps. Jakarta  :  PT. Gramedia Pustaka Umum
Neolaka,  Amos.  2014. Metode  Penelitian  dan  Statistik. Bandung  :  PT  Remaja Rosdakarya.
Nurfadillah,  Mursidah.  2011. Analisis  Pengaruh  Earning  Per  Share,  Debt  to  Equity Ratio  dan Return  On  Equity  Terhadap  Harga  Saham  PT  Unilever  Indonesia Tbk. Vol 12 No.1 April 2011
Priyatno,  Duwi.  2016. Belajar  Analisis  Data  dan  Cara  Pengolahannya  dengan  SPSS. Yogyakarta : Gava Media.
Putu,  Dina  Aristya  Dewi.  Dan  Suaryana.  2013. Pengaruh  Earning  Per  Share,  Debt  to Equity  Ratio,  dan  Price  Book  Value  Terhadap  Harga  Saham. Fakultas Ekonomi Universitas Udayana, Bali.
Raden, Neneng Rina, dan Aryati. 2008. Pengaruh Earning Per Share terhadap Harga Saham. Jurnal Akuntansi FE Unsil, Vol. 3, No. 2.
Ramdhani  G,  dan  Inta  Budi,  2013. Pengaruh  Earning  Per  Share  dan  Rasio Pengembalian Modal (ROE) Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan 2009-2012. Jurnal Riset Akuntansi, Universitas Komputer Indonesia.
Rosiana,  Dina.  2015. Pengaruh  Current  Ratio  dan  Return  On  Asset  terhadap  Return Saham  Perusahaan  Farmasi  2010-2014. Fakultas  Ekonomi  Universitas Langlangbuana Bandung.
Rusdin, 2006. Pasar Modal. Cetakan kesatu. Bandung : Alfabeta.
Sanjaya, T. dan Dwiatmanto, 2015. Pengaruh ROE, Debt Ratio, EPS terhadap Harga Saham  Perusahaan  F&B  tahun  2011-2013. Fakultas  Ilmu  Administrasi Universitas Brawijaya Malang.
Sudjana,  Nana.  2015. Tuntunan  Penyusunan  Karya  Ilmiah .  Bandung  :  Sinar  Baru Algensindo
Sugiyono, 2007. Metode Penelitian Bisnis. Bandung : Alfabeta.
Sugiyono. 2014. Metode Penelitian Manajemen. Bandung : Alfabeta.
Sugiyono. 2015. Statistik Untuk Penelitian. Bandung: Alfabeta.
Sunaryo. 2011. Analisis Pengaruh ROA, ROE, dan EPS terhadap Harga Saham pada Kelompok Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di BEI. Fakultas Ekonomi & Bisnis Universitas Bina Nusantara. Jakarta.
Sutrisno.  2009. Manajemen  Keuangan  :  Teori  konsep  dan  aplikasi. Cetakan  ketujuh. Yogyakarta : Eksonia
Tandelilin,  Eduardus.  2010. Portofolio  dan  Investasi  Teori  dan  Aplikasi. Yogyakarta: Krisius.
Weston, J.F dan E.F. Brigham. 2001. Fundamental Financial Statement : Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Terjemahan Alfonsius Sirait. Jakarta : Erlangga
Yulsiani,  Henny.  2016. Pengaruh  Earning  Per  Share,  Return  On  Equity  dan  Debt  to Equity Ratio terhadap Harga Saham dalam Jakarta Islamic Index (JII) periode 2010-2014. Fakultas Akuntansi Politeknik Negeri Sriwijaya Palembang.
Sumber Internet www.economy.okezone.com www.elib.unikom.ac.id www.idx.co.id www.m.kontan.co.id www.sahamok.com www.yahoo.finance.com