## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.130 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507

## Pengaruh Stabilitas Penjualan dan Struktur Aktiva Terhadap Struktur Modal
(Studi Empiris pada Perusahaan Sub Sektor Perdagangan Besar (Barang Produksi dan Barang Konsumsi) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2013-2017)

## JAENAL ABIDIN
Universitas Pamulang Jaenalabidin328@gmail.com

## ILHAM HIDAYAT
Universitas Pamulang Hidayatilham7275@gmail.com

## ABSTRACT
The purpose of this study was to determine the effect of sales stability on the  capital  structure  and  to  determine  the  effect  of  asset  structure  on  capital structure, and to determine the effect of sales stability and asset structure together on capital structure in large trading sub-sector companies (production goods and consumer  goods  )  period  2013-2017.The  type  of  research  used  is  quantitative associative, with the method of collecting data using secondary data obtained from the Indonesia Stock Exchange. The population in this study are large-scale trade sub-sector  companies  (production  goods  and  consumer  goods)  listed  on  the Indonesia Stock Exchange. Sampling using the purposive sampling method, there are 45 samples. The method of analysis uses multiple linear regression. The results of the study can be concluded that sales stability has a significant effect on capital structure, asset structure has a significant influence on capital structure, and sales stability and asset structure together (simultaneously) affect the capital structure.

## Keywords: Stability of Sales, Asset Structure, and Capital Structure
I. PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Dunia bisnis yang sedang
memasuki  era  globalisasi  mengakibatkan persaingan  semakin  tajam,  sehingga  setiap perusahaan dituntut untuk senantiasa berproduksi  secara  efisien  bila  ingin  tetap memiliki keunggulan daya saing.
Perusahaan  sebagai  suatu  entitas  yang beroperasi  dengan  menerapkan  prinsip- prinsip  ekonomi,  umumnya  tidak  hanya berorientasi pada pencapaian laba maksimal, tetapi  juga  berusaha  meningkatkan  nilai perusahaan  dan  kemakmuran  pemiliknya, untuk  itu  perusahaan  memiliki  rencana strategis  dan  taktis  yang  disusun  dalam
rangka  pencapaian  tujuan  yang  telah ditetapkan.  Salah  satu  aspek  penting  untuk mengimplementasikan rencana tersebut adalah struktur modal.
Modal merupakan unsur yang sangat penting  bagi  perusahaan  dalam  membiayai kegiatan
operasional dan juga keberlangsungan dan perkembangan
perusahaan. Perusahaan dapat menggunakan modal  sendiri  (equity)  dan  hutang  (debt) yang  terbagi  hutang  jangka  pendek  yaitu hutang yang harus dilunasi kurang dari satu tahun  dan  hutang  jangka  panjang  yaitu hutang  yang  harus  dilunasi  lebih  dari  satu tahun.  Menurut  Harjitno  dan  Martono (2014:256)  struktur  modal  merupakan

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.159
e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
perbandingan  pendanaan  jangka  panjang perusahaan yang ditunjukan dengan perbandingan hutang jangka panjang dengan modal  sendiri.  Dengan  mempertimbangkan faktor-faktor tersebut diharapkan dana yang diperoleh  baik  dana  internal  dan    eksternal keputusan yang tepat dan dapat dipergunakan  sebaik  mungkin  sehingga tujuan perusahaan tercapai.
Industri  perdagangan  merupakan industri  yang  mendominasi  perusahaan- perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI).  Banyaknya  perusahaan industri  dan  kondisi  perekonomian  saat  ini telah menciptakan persaingan antar perusahaan.  Persaingan  membuat  setiap perusahaan  berusaha  meningkatkan  kinerja untuk  mencapai  tujuan  seperti  laba  yang tinggi. Upaya mengantisipasi kondisi tersebut, maka manajer keuangan
perusahaan harus hati-hati dalam
menentukan  struktur  modal  perusahaan. Dengan  adanya  perencanaan  yang  matang dalam menentukan struktur modal, diharapkan perusahaan dapat meningkatkan nilai  perusahaan  dan  lebih  unggul  dalam persaingan  bisnis  agar  tujuan  perusahaan dapat  tercapai.  Besar  kecilnya  suatu perusahaan  akan  berpengaruh  terhadap struktur  modal,  semakin  besar  perusahaan maka akan semakin besar pada kesempatan melakukan investasi dan memperoleh akses ke sumber modal.
Adapun faktor-faktor yang
mempengaruhi  struktur  modal  perusahaan dapat  menjadi  hal  yang  penting  dalam mempertimbangkan dan menentukan komposisi modal yang akan digunakan yaitu stabilitas  penjualan  dan  struktur  aktiva. Stabilitas  penjualan  sangat  berpengaruh terhadap  struktur  modal  menurut  Copeland and  Weston  (2008:20),  stabilitas  penjualan dan  rasio  hutang  berkaitan  erat  sekali.  Bila stabilitas  penjualan  dan  laba  lebih  besar, maka  beban  hutang  tetap  yang  terjadi  pada
suatu  perusahaan  akan  mempunyai  risiko yang  lebih  kecil  dibandingkan  dengan perusahaan  yang  penjualan  dan  labanya menurun tajam. yang relatif tidak sebanding. Menurut  penelitian  Mawikere  dan  Rate (2015:149-158) menunjukan stabilitas penjualan  berpengaruh  signifikan  terhadap struktur  modal.  Namun  penelitian  ini menolak penelitian dari Vitriasari & Indarti (2012),  yang  menyatakan  bahwa  tidak  ada pengaruh antara stabilitas penjualan dengan struktur modal.
Struktur aktiva merupakan variabel yang  penting  dalam  keputusan  pendanaan perusahaan karena aktiva tetap berhubungan dengan  proses  produksi  perusahaan  untuk mendapatkan  ataupun  meningkatkan  laba perusahaan.  Semakin  tinggi  aktiva  tetap yang dimiliki perusahaan akan mengoptimalkan proses produksi
perusahaan  yang  pada  akhirnya  dapat menghasilkan laba yang maksimal. Penelitian yang dilakukan oleh Putri (2012), yang membuktikan bahwa variabel struktur aktiva  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  struktur  modal.  Dengan  demikian apabila penjualan stabil maka semakin tinggi struktur  modalnya.  Jika  struktur  modal semakin  tinggi  ini  berarti  struktur  aktiva juga  semakin  tinggi  dan  keadaan  tersebut berarti semakin tinggi pula aktiva tetap yang dapat  dijadikan  agunan  hutang  oleh perusahaan tersebut, dan sebaliknya struktur aktiva yang semakin rendah, maka semakin rendah  pula  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi hutang jangka panjang perusahaan.
1.2 Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah di atas, dapat disusun permasalahan sebagai berikut:
1. Apakah stabilitas penjualan berpengaruh terhadap struktur modal
2. Apakah  struktur  aktiva  berpengaruh terhadap struktur modal

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.159
e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
3. Apakah  stabilitas  penjualan  dan  strukur aktiva  berpengaruh  terhadap  struktur modal
1.3 Tujuan Penelitian
Berdasarkan  permasalahan  yang  telah diuraikan di atas, maka tujuan penelitian ini adalah:
1. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh  stabilitas  penjualan  terhadap struktur modal
2. Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh struktur aktiva terhadap struktur modal
3. Untuk  mengetetahui  seberapa  besar pengaruh stabilitas penjualan dan struktur aktiva  secara  bersama-sama  terhadap struktur modal

## TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Signalling Theory
Teori ini dikembangkan oleh Ross pada  tahun  1979.  Ross  menyarankan perusahaan  dengan leverage yang  besar dapat dipakai manajer sebagai sinyal optimis akan  masa  depan  perusahaan. Signalling theory ini muncul karena adanya permasalahan  asimetris  informasi  (situasi dimana manajer lebih mengetahui informasi tentang  operasi  dan  prospek  perusahaan  ke depannya  dibandingkan  investor  luar). Menurut  Rahman  dalam  Aulia  (2017) Signalling  theory merupakan  langkah- langkah manajemen dalam perusahaan yang seharusnya  memberikan  petunjuk  kepada investor  tentang  bagaimana  manajemen memandang prospek perusahaan.
2.2 Struktur Modal
Keputusan  untuk  memilih  sumber pembiayaan  merupakan  keputusan  bidang keuangan yang sangat penting bagi perusahaan.  Rasio  hutang  jangka  panjang terhadap rasio modal sendiri ( Long time debt to  equity  ratio )  menggambarkan  struktur modal perusahaan dan rasio hutang terhadap
modal  akan  menentukan  besarnya leverage keuangan  yang  digunakan  perusahaan Weston  dan  Copeland  dalam  Aulia  (2017). Riyanto  (2010:293)  menyatakan  apabila suatu perusahaan dalam memenuhi kebutuhan dananya mengutamakan
pemenuhan  dengan  sumber  dari  dalam perusahaan akan sangat mengurangi ketergantungannya kepada pihak luar.
Menurut  Kasmir    (2013:158)    analisis struktur    modal    dapat    dilakukan  dengan menggunakan cara ukuran sebagai berikut: 2.2.1 Debt to Equity Ratio (DER) Adapun menurut  Kasmir (2013:158) rumus DER sebagai berikut:

## 2.3 Stabilitas Penjualan
Menurut  Copeland  and  Weston (2008:20), bila stabilitas penjualan dan laba bersih besar, maka beban hutang tetap yang terjadi pada suatu perusahaan akan mempunyai resiko yang lebih kecil dibandingkan dengan perusahaan penjualan dan labanya menurun tajam, bila laba kecil, maka  perusahaan  akan  menemui  kesulitan untuk  membayar  bunga  tetap  dari  obligasi. Perusahaan  yang penjualannya relatif stabil dapat  lebih  aman  menggunakan  lebih banyak hutang dan menanggung beban tetap lebih  tinggi  dari  pada  perusahaan  dengan penjualan  tidak  stabil.  Stabilitas  penjualan dan  rasio  hutang  berkaitan  erat  sekali Brigham  &  Houston  dalam  Mawikere  dan Rate (2015:149-158).
2.3.1  Rasio Stabilitas Penjualan Menurut Munawir (2010:89), rasio ini ialah  untuk  mengukur  tingkat  keuntungan yang  dapat  dicapai  oleh  perusahaan dihubungkan  dengan  penjualannya.tetap dari obligasi. Berikut rumus untuk mengukur variabel stabilitas penjualan:
DER = Total Hutang Ekuitas X 100%

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.159
e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
Sumber : Mawikere dan Rate (2015:149-158) 2.4 Struktur Aktiva Bambang Riyanto (2010:22),
menyatakan  bahwa  struktur  aktiva  atau struktur kekayaan adalah perimbangan atau perbandingan  baik  dalam  artian  absolut maupun  dalam  artian  relatif  antara  aktiva lancar  dengan  aktiva  tetap.  Menurut Bambang Riyanto (2008:19), struktur aktiva terdiri  dari  aktiva  lancar  dan  aktiva  tetap, Aktiva  lancar  adalah  aktiva  yang  habis dalam  satu  kali  berputar  dalam  proses produksi,  dan  proses  perputarannya  dalam jangka  waktu  yang  pendek  (umumnya kurang  dari  satu  tahun).  Sedangkan  aktiva tetap  adalah  aktiva  yang  tahan  lama  yang secara  berangsur-angsur  habis  turut  serta dalam  proses  produksi.  Dari  penjelasan  di atas  dapat  disimpulkan  bahwa  aktiva  atau aset  adalah  segala  sumber  daya  dan  harta yang  dimiliki  perusahaan  untuk  digunakan dalam operasinya.

## 2.4.1  Rasio Struktur Aktiva
Mawikere  dan  Rate  (2015:149- 158),  struktur  aktiva  menggambarkan besarnya  aktiva  yang  dapat  dijaminkan perusahaan  ketika  perusahaan  melakukan pinjaman  kepada  pihak  kreditur.  Struktur aktiva merupakan proporsi aktiva tetap yang dimiliki perusahaan.
Adapun formulasi untuk pengukuran variabel  dari  struktur  aktiva  adalah  sebagai berikut:
Sumber: Maryanti (2016) 2.5   Penelitian Terdahulu Penelitian  yang  pernah  dilakukan oleh  Mawikere  dan  Rate  (2015),  dengan judul  Pengaruh  stabilitas  Penjualan  dan
struktur aktiva terhadap struktur modal pada perusahaan automotive  and  allied  product yang  terdaftar  di  BEI    tahun  2010-2013 menemukan, bahwa stabilitas penjualan dan struktur aktiva secara sama-sama berpengaruh  terhadap  struktur  modal  pada perusahaan automotive  and  allied  product yang terdaftar di BEI.

## 2.6 Kerangka Konseptual
Kerangka  konseptual  dapat  digambarkan sebagai berikut :
Dari gambar kerangkal konseptual tersebut maka hipotesis penelitian adalah :
Stabilitas  Penjualan  dan  Struktur  Aktiva berpengaruh secara parsial terhadap Struktur Modal (Studi Empiris pada Perusahaan Sub Sektor Perdagangan Besar (Barang Produksi dan  Barang  Konsumsi)  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2013- 2017).  Stabilitas  Penjualan  dan  Struktur Aktiva berpengaruh secara simultan terhadap  Struktur  Modal  (Studi  Empiris pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Perdagangan Besar  (Barang  Produksi  dan  Barang Konsumsi)  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode Tahun 2013-2017).

## METODE PENELITIAN

## 3.1   Jenis Penelitian
Jenis  dan  sumber  data  jenis  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data sekunder, sumber data yang diperoleh melalui dokumen-dokumen perusahaan dan laporan- laporan perusahaan lainnya.  Data diperoleh dari laporan keuangan perusahaan sub sektor
NPM = 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ X 100%
Struktur Aktiva = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑇𝑒𝑡𝑎𝑝 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 X 100%
Satabiltas Penjualan (X1)
Struktur Aktiva
(X2)
Struktur Modal (Y)

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.159
e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
perdagangan  besar  (barang  produksi  & barang  konsumsi)  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2013-2017. Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  37 perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar (barang  produksi  dan  barang  konsumsi) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2013-2017. Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan yang  dipilih  dengan  teknik purposive sampling. Identifikasi
dan defenisi
operasional  variabel  penelitian  variabel independen  sama  dengan  variabel  bebas yang  artinya  variabel yang  menjadi pengaruh atau yang menjadi sebab perubahannya.  Variabel  dependen  atau disebut  juga  variabel  terikat  yang  artinya variabel yang dipengaruhi atau yang menjadi akibat.

## IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Metode analisis pendekatan ini
menggunakan  pendekatan  dengan  metode kuantitatif.  Jenis  penelitian  ini  adalah menggunakan  deskriptif.  Dalam  penelitian ini  metode  analisis  data  yang  digunakan adalah  metode  analisis  statistik  dengan menggunakan software SPSS  24.  Untuk pengujian hipotesis dilakukan anlisis regresi linear  berganda  model regresi yang digunakan adalah sebagai berikut : linier sederhana dapat dicari dengan rumus :
𝒀 = 𝜶 + 𝜷𝒙𝟏 + 𝜷𝒙𝟐 + 𝒆 Dimana : Y = Struktur modal perusahaan 𝛼 = Nilai Konstanta 𝛽 = Koefisien Regresi (Beta)
X 1 = Stabilitas Penjualan X 2 = Struktur Aktiva E= Standar Error Pengujian  asumsi  klasik  yang  dilakukan terdiri atas uji normalitas, uji multikolinearitas,  uji  heterokedastisitas  xn
uji  utokorelasi.  Hasil  pengujian  asumsi klasik ini menggunkan software SPSS 24.

## 4.1 Hasil Analisis
1. Uji Normalitas
Ada  dua  cara  untuk  mendeteksi  uji normalitas  dengan  analisis  statistik  dan analisi grafik.
Sumber: Hasil olah data SPSS 24
Untuk  melihat  normalitas  residual  adalah dengan  melihat  grafik  histogram,  pada grafik diatas garis mendekati diagonal maka garfik  tersebut  dikatakan  normal.  Grafik histogram adalah grafik yang membandingkan  antara  data  observasi dengan distribusi yang mendekati distribusi normal.

## 2. Multikolineritas
Coefficients a
Model Unstanda rdized Coefficie nts Standar dized Coeffic ients
t Si g.
Collinearit y
Statistics B Std. Erro r Beta Toler ance VI F 1 (Cons tant) ,73 3 ,197 3,7 22 ,0 0 1

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.159
e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
SP ,01
8 ,002 ,777  9,1
62 ,0 0 0 ,700  1,4 28 SA - 1,3 58 ,645 -,179 - 2,1 06 ,0 4 1 ,700  1,4 28

## a. Dependent Variable: SM
Sumber: Hasil olah data SPSS 24.
Berdasarkan tabel diatas data hasil pengujian diatas, dapat dilihat bahwa angka pada  kolom  nilai tolerance sebesar  0,700 dimana  mendekati  angka  1,  dan  nilai  VIF sebesar  1,428  dimana  <  10.  Hal  ini  dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat multikolineritas pada penelitian ini.
3. Heteroskedastisitas
Coefficients a
Model
Unstandardiz ed Coefficients Standardiz ed Coefficien ts
t Sig . B Std. Error Beta 1  (Constan t) ,51 2 ,116 4,39 9 ,00 0 stabilitas penjuala n ,00 0 ,001 ,064  ,390  ,69 9 struktur aktiva - ,93 9 ,381 -,407 - 2,46 4 ,01 8

## a. Dependent Variable: RES2
Sumber: Hasil olah data SPSS 24
Berdasarkan  tabel  diatas  hasil pengolahan data SPSS 24, diketahui bahwa nilai signifikansi variabel Stabilitas
Penjualan  (X1)  sebesar  0,699  lebih  besar dari 0,05, artinya tidak
terjadi heteroskedastisitas  pada  variabel  Stabilitas Penjualan  (X1).  Sementara  itu,  diketahui nilai  signifikansi  variabel  Struktur  Aktiva (X2)  yakni  0,018  lebih  besar  dari  0,05, artinya tidak terjadi heteroskedastisitas pada variabel Struktur Aktiva (X2). Yang artinya data  dapat  dilanjutkan  dalam  pengujian regresi berikutnya.

## 4. Autokorelasi
Model Summary b Mod el R R Squa re Adjust ed R Square Std. Error of the Estima te Durbi n- Wats on 1 ,88 8 a ,788 ,778  ,47987 ,842
a. Predictors: (Constant), SA, SP

## b. Dependent Variable: SM

## Sumber: Hasil olah data SPSS 24
Berdasarkan  tabel  diatas,  dapat  diketahui bahwa  nilai  DW  sebesar  0,842.  Nilai  ini akan dibanding dengan nilai tabel signifikan 5%, jumlah sampel 45 ( n -45) dan jumlah variabel 3 (K-3), maka akan didapat nilai  batas  bawah  (dl)  sebesar  1,3832  dan nilai  batas  atas  (du)  sebesar  1,6662.  Nilai DW lebih kecil dari Du yaitu sebesar 0,842 < 1,6662 dan nilai dari (4-DW) lebih besar 3,158  dari  Du  yaitu  (4-0,842)  >  1,6662  = 3,158  >  1,6662  maka  dapat  disimpulkan bahwa  dalam  penelitian  ini  tidak  terdapat autokorelasi positif maupun negatif.
5. Uji Koefisien Determinasi
Model Summary b Mod el R R Squa re Adjust ed R Square Std. Error of the Estima te Durbi n- Wats on 1 ,88 8 a ,788 ,778  ,47987 ,842
a. Predictors: (Constant), SA, SP

## b. Dependent Variable: SM
Sumber: Hasil olah data SPSS 24
Koefesien  determinasi  ditunjukan untuk mengetahui seberapa besar kemampuan  model  dalam  menerangkan variabel  independen  terhadap  variabel dependen. Dimana nilai (R 2 ) sebesar 78,8% Artinya  terdapat  21,2%  variabel  lain  yang dapat meningkatkan struktur modal.

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.159
e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
6. Uji t (Parsial) Coefficients a Model Unstan dardize
d Coeffici ents Stand ardize d Coeffi cients t S i g. Collinea rity Statistics B Std
. Err or Beta Tole ranc e V IF 1 (Con stant ) ,7 33 ,19 7 3, 72 2 ,0 0 1
SP ,0 18 ,00 2 ,777 9, 16 2 ,0 0 0 ,700  1, 42 8 SA - 1, 35 8 ,64 5 -,179 - 2, 10 6 ,0 4 1 ,700  1, 42 8

## a. Dependent Variable: SM

## Sumber: Hasil olah data SPSS 24
Berdasarkan  tabel  diatas,  dapat  diperoleh hasil  variabel  Stabilitas penjualan  memiliki nilai  signifikan  sebesar  0,000.  Nilai signifikan  lebih  kecil  dari  nilai  standar signifikan 0,05 atau 0,000 < 0,05, maka H 1 diterima variabel. Variabel stabilitas
penjualan memiliki t hitung 9,162 dengan t tabel 2,01808 jadi t hitung > t tabel dapat disimpulkan bahwa variabel stabilitas penjualan memiliki konstribusi  terhadap  struktur  modal  dan variabel  struktur  aktiva  memiliki  nilai signifikan  sebesar  0,041.  Nilai  signifikan lebih  kecil  dari  nilai  standar  signifikan sebesar  0,05  atau  0,041  <  0,05  maka  H 2 diterima.  Variabel  struktur  aktiva  memiliki t hitung 2,106 dengan t tabel 2,01808 jadi t hitung > t tabel dapat  disimpulkan  bahwa  variabel strtuktur aktiva memiliki kontribusi terhadap struktur modal.

## 7. Uji F (Simultan)
ANOVA a
Model Sum of
Squar es d f Mea n
Squa re F Sig. 1  Regressi on 36,01 9 2  18,00 9 78,2 06 ,00 0 b
Residual  9,672  4 2 ,230
Total 45,69 1 4 4
a. Dependent Variable: SM b. Predictors: (Constant), SA, SP Sumber: Hasil olah data SPSS 24 Berdasarkan  tabel  uji  simultan  diatas (Anova),  diketahui  nilai  F hitung memiliki nilai  sebesar  78,206  sedangkan  F tabel nilai sebesar 3,21. Jadi nilai F hitung lebih besar dari F tabel yaitu 78,206 > 3,21 dan nilai signifikan lebih  kecil  dari  syarat  signifikansi  yaitu 0,000  <  0,05,  maka  H 3 diterima.  Maka berdasarkan  dari  hasil  pengujian  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  stabilitas penjualan  dan  struktur  aktiva  berpengaruh signifikan  terhadap  struktur  modal  secara bersama-sama (simultan).
Penutup
5.1 Kesimpulan
1. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis pertama  dengan  menggunakan  uji  t (Parsial)  yang  telah  diuraikan  pada  bab sebelumnya, maka hasil penelitian menyatakan  bahwa  H 1 :  diterima, stabilitas  penjualan  terdapat  pengaruh signifikan terhadap struktur modal.
2. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis pertama  dengan  menggunakan  uji  t (Parsial)  yang  telah  diuraikan  pada  bab sebelumnya, maka hasil penelitian menyatakan bahwa H 2 : diterima, struktur aktiva  terdapat  pengaruh  signifikan terhadap struktur aktiva.

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.159
e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
3. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis pertama  dengan  menggunakan  uji  f (Simultan) yang telah diuraikan pada bab sebelumnya, maka hasil penelitian menyatakan  bahwa  H 3 :  diterima, stabilitas penjualan dan struktur aktiva
4. berpengaruh signifikan terhadap struktur modal secara bersama-sama (simultan).
5.2  Saran Berdasarkan  kesimpulan  diatas,
penulis mengemukakan saran yang mungkin dapat bermanfaat:
Bagi Perusahaan
1. Diharapkan  untuk  lebih  memperhatikan lagi faktor-faktor yang dapat mempengaruhi  struktur  modalnya.  Serta perusahaan  diharapkan  meminimalisir penggunaan  dana  dari  luar.  Perusahaan sebaiknya meningkatkan kinerja penjualannya  dengan  demikian  akan berpengaruh terhadap kemajuan dan nilai perusahaan dimasa akan datang.
2. Hasil ini memperlihatkan bahwa
Stabilitas  Penjualan  dan  Struktur  Aktiva secara bersama-sama berpengaruh
signifikan terhadap Struktur Modal. Hasil tersebut  dapat  dijadikan  salah  satu pertimbangan bagi manajemen perusahaan dalam menentukan kebijakan struktur  modal  untuk  meningkatkan kinerja  perusahaan  sehingga  mampu menjaga  kepercayaan  investor  untuk berinvestasi di perusahaan.
Bagi Investor
1. Investor  hendaknya  memahami  semua informasi  yang  relevan  yang  tersedia  di pasar  modal,  baik  melalui  laporan keuangan yang dipublikasikan perusahaan  atau  informasi  lain  yang dirasa  relevan.  Investor  juga  sebaiknya mempertimbangkan  berbagai  macam faktor  yang  mempengaruhi  struktur modal  sebelum  mengambil  keputusan dalam  berinvestasi  di  suatu  perusahaan
karena  struktur  modal  mempengaruhi prospek suatu perusahaan ke depannya. Bagi Peneliti Selanjutnya 1. Menambah  jumlah  sampel  yang  diteliti, tidak hanya meliputi perusahaan perdagangan  (barang  produksi  dan barang konsumsi), tetapi  dapat  diperluas pada  kelompok  perusahaan  lain  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Peneliti sebaiknya memperpanjang periode  penelitian  agar  dapat  diperoleh hasil  penelitian  yang  lebih  baik  dan akurat.
3. Menambah variabel lain yang mempengaruhi struktur modal, baik yang berasal  dari  faktor  internal  maupun internal.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmad,  Rodoni  dan  Herni  Ali.,  (2010). “Manajemen  Keuangan”. Jakarta:  Mitra Wacana Media.
Arikunto,  Suharsimi.,  (2010).  “Prosedur Penelitian  Suatau  Pendekatan  Praktik”.
Jakarta: Rineka Cipta.
Arikunto,  Suharsimi.,  (2013).  “Prosedur Penelitian  Suatau  Pendekatan  Praktik”.
Jakarta: Rineka Cipta.
Atmaja,  Lukas  Setia.,  (2008).  “Teori  Dan Praktek Manajemen Keuangan”. Yogyakarta: Andi. Brigham,  Eugene  dan  Joel  H.  Houston., (2011). “Manajemen Keuangan II”. Jakarta: Salemba Empat. Brigham,  Weston  dan  Houston.,  (2013). “Dasar-Dasar Manajemen Keuangan”. Edisi  Ke-11.  Buku  2. Jakarta: Salemba Empat Budi, Ratma Priatma dan Suryana., (2010). “Akuntansi
Keuangan”. Bandung: Ghalia Indonesia.
Bursa  Efek  Indonesia, http://www.idx.co.id ,[7 Oktober 2018].
Kioso,  Donald  E.,  (2008).  ”Akuntansi Intermediete” . Terjemahan  Emil  Salim.

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.159
e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
Jilid  1.  Edisi  Ke-10. Jakarta: Erlangga.
Lutfiyah.,  (2016).  “Pengaru  Penghematan Pajak, Struktur Aktiva dan Tingkat Pertumbuhan terhadap Struktur
Modal”. Jurnal Akuntansi Ghozali,  Imam., (2011). “Aplikasi Analisis Multivariate  Dengan  Program  SPSS”.
Semarang:
Badan Penerbit Universitas Diponogoro.
Ghozali,  Imam., (2013). “Aplikasi Analisis Multivariate  Dengan  Program  SPSS”.
Edisi  Ke-7. Semarang:  Badan
Penerbit Universitas Diponogoro. Harapah,  Sofyan  Syafri.,  (2013).  “Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan”. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada. Ikatan Akuntanis Indonesia., (2009) “Standar  Akuntansi  Keuangan”. Jakarta:
Salemba empat.
Ikatan Akuntansi Indonesia., (2012).
“Standar  Akuntansi  Keuangan”.  PSAK.
Cetakan  Ke-4. Jakarta:  Salemba Empat.
Irham,  Fahmi.,  (2011).  “Analisis  Laporan Keuangan”. Bandung: Alfabeta.
Kasmir., (2013). “Analisis Laporan Keuangan”. Jakarta: Rajawali Pers Kasmir., (2013). “Analisis Laporan
Keuangan”. Edisi 1. Cetakan Ke 6. Jakarta: Rajawali Pers.
Martono,  dan  Harijno,  Agus.,  (2014).
“Manajemen Keuangan”. Yogyakarta:

## Ekonisia.
Munawir.,  (2010).  “Analisis  Laporan Keuangan”. Yogyakarta: Liberty. Riyanto,  Bambang.,  (2008).  “Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan”. Yogyakarta: Gajah Mada.
Riyanto,  Bambang.,  (2010).  “Dasar-Dasar Pembelanjaan  Perusahaan”.  Edisi  4.
Yogyakarta: BPFE. Romadhona, Aulia Ayu., (2017) “Pengaruh Penghematan Pajak, Struktur Aktiva  dan
Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap  Struktur Modal”. Jurnal Akuntansi.
Sahamok, http://www.sahamok.com ,[4 Oktober 2018].
Santoso,  Singgih.,  (2014).  “Statistik Multivariat”.  Edisi  Revisi. Jakarta:  Elex Media Komputindo.
Sekaran,  Uma.,  (2014).  ”Metodologi Penelitian Untuk Bisnis”. Buku 1. Edisi Ke-
4. Jakarta: Salemba Empat. Setyadi, Agus., (2017). “UMKM Sulit Dapat
Modal Usaha”. http://m.detik.com/finance/berita-
ekonomi-bisnis/d-3502490/umkm- sulit-dapat-modal-usaha. Jakarta: Detik.com. [5 Januari 2018].
Sjahrial,  Dermawan.,  (2009).  “Manajemen Keuangan”.  Edisi  3. Jakarta:  Mitra
Wacana Media. Sugiyono.,  (2010).  “Metode  Penelitian Kuantitatif Kualitatif Dan R&D”. Bandung: Alfabeta. Sugiyono.,  (2014).  “Metode  Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif
Kualitatif  Dan  R&D”. Bandung: Alfabeta.
Sugiyono.,  (2015).  “Metode  Penelitian Kuantitatif Kualitatif Dan R&D”. Bandung: Alfabeta. Suharsapuutra,  Uhar.,  (2014).  “Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif Dan Tindakan”. Bandung: Refika Aditama. Syafri  Harahap,  Sofyan.,  (2008).  “Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan”. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada. Weston, J. Fred dan Copeland, Thomas. E., (2008). “Manajemen Keuangan”.
Jakarta: Binarupa Aksara.
Zulganef.,  (2008).  “Metode  Penelitian Sosial & Bisnis”. Yogyakarta: Graha Ilmu.

## ONLINE
Abidah,  Mahjati.,  (2013).  “Pengaruh
Pertumbuhan Perusahaan, Stabilitas Penjualan, Profitabilitas dan Ukuran

## RISET & JURNAL AKUNTANSI
Volume 3 Nomor 2, Agustus 2019 https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.159
e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
Perusahaan terhadap Struktur Modal  (Studi Empiris Pada Perusahaan Consumer Goods yang Terdaftar di BEI
periode  2009- 2011)”. Dalam e-journal S1 Ak Universitas Negeri  Yogyakarta.
Febriany,  Eka  Putri.,  (2017).  “Pengaruh
Profitabilitas, Leverage Operasi, Stabilitas Penjualan, Struktur Aktiva,  Tingkat  Pertumbuhan  dan  Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal Perusahaan Manufaktur yang  Terdaftar di
BEI”. Universitas Hasanudin.[Online]. Maryanti, Eny., (2016). “Analisis Profitabilitas,  Pertumbuhan  Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan dan Struktur Aktiva terhadap Struktur Modal (Studi
Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar di BEI periode  2012-2014)”.
Riset  Akuntansi  dan  Keuangan  Indonesia, 1(2),   2016.
Manopo,  Widy  Fimber.,  (2013).  “Faktor- Faktor yang Mempengaruhi Struktur  Modal Perbankan  yang Go  Public di  BEI  periode 2008-2010)”. Jurnal   EMBA.[Online]. Vol.1 No.3.
Mawikere,  Cinthia  Yurike.,  dan  Rate, Paulina  Van.,  (2015).  “Pengaruh  Stabilitas Penjualan  dan  Struktur  Aktiva
terhadap Struktur Modal Perusahaan
Automotive and Allied Product yang Terdaftar  di  BEI  Periode  2010-2013”.
Jurnal EMBA.[Online]. Vol.3 No.3. Priambodo,  Taruna  Johni.,  Topowijono., Azizah  Devi  Farah.,  (2014).  “Pengaruh
Struktur Aktiva, Tingkat
Pertumbuhan  Penjualan  dan  Profitabilitas terhadap  Struktur  Modal  (Studi Empiris  pada  Perusahaan  Tekstil  dan Garmen  yang listing di  BEI periode 2010-2012)”. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB).[Online]. Vol.9 No.1.
http://www.administrasibisnis.stude ntjournal.ub.ac.id
Putri, Meidera Elsa Dwi., (2012). “Pengaruh
Profitabilitas, Struktur Aktiva dan Ukuran Perusahaan tehadap Struktur Modal (Studi Empiris pada   Perusahaan Manufaktur  Sektor  Industri  Makanan  dan Minuman yang
Terdaftar  di  BEI)”. Jurnal Manajemen.[Online]. Vol.1 No.1. Thausyah, Nudzunul Fiara., (2015). “Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Struktur
Aktiva  dan  Profitabilitas  terhadap Struktur  Modal.” Jurnal  Ilmu  dan  Riset Manajem