## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 2, November 2022, Page 354-357 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i2.504 https://djournals.com/arbitrase

## Faktor Pengaruh Harga Obligasi di Bursa Efek Indonesia
Santi Median * , Surahman, Ahmad Sururudin
Prodi S1 Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Buana Perjuangan Karawang, Karawang Jl. HS.Ronggo Waluyo, Puseurjaya, Telukjambe Timur, Karawang, Jawa Barat, Indonesia Email: 1,* mn19.santimedian@mhs.ubpkarawang.ac.id, 2 mn19.surahman@mhs.ubpkarawang.ac.id,
3 mn19.Ahmadsururudin@mhs.ubpkarawang.ac.id Email Penulis Korespondensi: mn19.santimedian@mhs.ubpkarawang.ac.id
Abstrak- Pemerintah Indonesia telah mengeluarkan Peraturan Pemerintah (PP) Nomor 9 Tahun 2021 tentang penyederhanaan pajak. Salah satu klausul PPh mengatur penurunan tarif PPh obligasi. Harga obligasi akan berfluktuasi, besarnya fluktuasi bergantung kepada permintaan, penawaran serta suku bunga yang terjalin di pasar. Untuk mengetahui faktor dan kondisi yang mempengaruhi kemudian dilakukan  penelitian.  Metode  yang  digunakan  dalam  penulisan  artikel  ini  adalah  literature  review.  Jurnal  yang  digunakan  dalam literature review berjumlah 8 jurnal yang didapatkan melalui google scholar dan google search. hasil penelitian menunjukkan Harga obligasi merupakan struktur penting dalam instrument obligasi. Pembentukan harga sebuah obligasi ditentukan oleh berbagai faktor diantaranya: tingkat   kupon, rating emiten, periode jatuh tempo dan likuiditas obligasi. Harga obligasi dapat berubah berubah jika factor-faktor  yang  mempengaruhinya  bersifat  signifikan  terhadap  harga  obligasi,  harga  obligasi  akan  mengalami  penurunan  jika ekspektasi investor terhadap suku bunga naik. Sebaliknya, harga obligasi akan naik jika ekspektasi investor terhadap suku bunga turun. beberapa faktor makro ekonomi yang dapat memengaruhi Harga Obligasi seperti inflasi, tingkat suku bunga, dan lain sebagainya.
Kata Kunci: Harga; Obligasi; BEI
Abstract- The Indonesian government has issued Government Regulation (PP) Number 9 of 2021 concerning tax simplification. One of the PPh clauses stipulates a reduction in bond PPh rates. Bond prices will fluctuate, the amount of fluctuation depends on demand, supply, and interest rates in the market. To find out the factors and conditions that influence then conducted research. The method used in writing this article is a literature review. The journals used in the literature review totaled eight journals which were obtained through Google Scholar and Google Search. The research results show that bond prices are an important structure in bond instruments. The formation of the price of a bond is determined by various factors including coupon rate, issuer's rating, maturity period, and bond liquidity. Bond prices can change if the factors that influence them are significant to bond prices, bond prices will decrease if investors' expectations of interest rates rise. Conversely, bond prices will rise if investors' expectations of interest rates fall. several macroeconomic factors that can affect bond prices such as inflation, interest rates, etc.
Keywords: Price; Bond; BEI

## 1. PENDAHULUAN
Pemerintah  Indonesia  telah  mengeluarkan  Peraturan  Pemerintah  (PP)  Nomor  9  Tahun  2021  tentang  penyederhanaan pajak. Salah satu klausul PPh mengatur penurunan tarif PPh obligasi dalam Pasal 26, sebagaimana diatur dalam undang- undang PPh, yang mengubah tarif dari 20% menjadi 10%. Pasal 26 Potongan PPh mulai berlaku 6 bulan setelah PP No. 9 Tahun 2021. Ada aturan Syariah tentang bunga obligasi jika sesuai, dan ada perdebatan tentang perlunya desentralisasi perpajakan. struktur pendapatan, selama masa kepemilikan obligasi, bagian dari bunga bruto obligasi adalah bagian yang sesuai  dari  kupon, harga beli obligasi  adalah selisih  antara harga jual atau nilai  nominal  obligasi  dan jumlah obligasi. Kupon  dan  harga  beli  obligasi  adalah  selisih  antara  harga  jual,  atau  nilai  nominal,  dan  diskon  obligasi  bebas  bunga. Keputusan  Presiden  Republik  Indonesia  (Keppres)  nr.  775/KMK/001/1982,  Obligasi  sendiri  merupakan  suatu  bentuk surat  berharga tertentu, tetapi  merupakan obligasi umum untuk  memperoleh pinjaman keuangan dengan jangka waktu pinjaman  sekurang-kurangnya  3  tahun,  yang  menjanjikan  bunga  dengan  imbalan  imbalan,  jumlah  tertentu  dan pembayaran. (pajakku.com)
Perkembangan pasar obligasi di Indonesia meningkat pesat seiring dengan pertumbuhan ekonomi Indonesia. Hal ini disebabkan meningkatnya kebutuhan pembiayaan baik dari pemerintah maupun sektor korporasi. Selain pertumbuhan instrumen  obligasi  sebagai  alternatif  sumber  pembiayaan,  jumlah  obligasi  yang  beredar  juga  meningkat  dari  tahun  ke tahun.  Investor  mengambil  keputusan  untuk  berinvestasi  pada  obligasi  dengan  melihat  harga  obligasi  yang  tentunya menjadi tolok ukur untuk menghasilkan keuntungan. (Genta, 2020).
Perusahaan membutuhkan dana dalam mengoperasikan usahanya untuk mencapai tujuan yang sudah ditentukan, dana yang diperoleh digunakan untuk mengoptimalkan perusahaan, dana tersebut berupa dana jangka pendek atau utang jangak pendek, dan juga utang jangka Panjang dan utang dagang misalnya utang obligasi, serta modal pemilik perusahaan seperti  saham  dan  laba  ditahaun.  Dari  beberapa  alternatif  dana  yang  diperoleh  pemilik  perusahaan  akan mempertimbangkan dana dari mana yang diambil dan aman bagi jangka panjang, perusahaan lebih memilih mempublikasi obligasi karena obligasi dapat memberikan pendanaan jangka panjang dan relatif murah. (Sophian & Putri, 2022).
Ketika obligasi dijual dan dibeli, baik melalui transaksi bursa maupun melalui OTC, harga yang diperoleh dikenal dengan  harga  obligasi  (Over  The  Counter).  dilakukan  di  pasar  saham.  Investor  dapat  memperoleh  keuntungan  dari penjualan obligasi melalui capital gain atau keuntungan yang dihasilkan dari perubahan harga setiap obligasi yang dijual, atau mereka dapat memperoleh keuntungan berupa pendapatan tetap yang timbul dari kupon atau bunga setiap periode.
Perubahan suku bunga serta anggapan terhadap efek diakibatkan oleh perubahan harga obligasi. Harga obligasi di pasar modal bisa lebih besar ataupun lebih rendah dari nilai parinya. Berinvestasi pada obligasi tidak cuma membagikan keuntungan dari pembayaran bunga senantiasa, tetapi industri pula mempunyai kesempatan buat medapatkan keuntungan

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 2, November 2022, Page 354-357 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i2.504 https://djournals.com/arbitrase
dari capital gain. Bergantung keadaan pasar, sesuatu obligasi bisa diperjualbelikan tiap dikala saat sebelum jatuh tempo dengan harga yang lebih ataupun kuran dari nilai parinya. Siapa yang mempunyai obligasi pada dikala jatuh tempo hendak memperoleh pembayaran kembali beberapa nilai pari tersebut. Harga- harga obligasi bisa berfluktuatif yang diakibatkan oleh aspek semacam: tingkatan bunga yang dibayar obligasi, tingkatan kepastian pembayaran kembali ataupun keadaan ekonomi secara totalitas paling utama tingkatan inflasi yang pengaruhi tingkatan suku bunga. (www.bareksa.com) Harga obligasi akan berfluktuasi, besarnya fluktuasi bergantung kepada permintaan, penawaran serta suku bunga yang terjalin di  pasar. Harga obligasi berkorelasi  negative dengan tingkatan suku bunga. Aspek lain penyusutan harga dari  obligasi bisa  berasal  dari  kenaikan  efek  industri  yang  menghasilkan  obligasi  tersebut.  Efek  kandas  bayar  pada  suatu  obligasi tercermin dalam peringkat dari obligasi tersebut
Faktor-faktor    yang   mempengaruhi    perubahan   harga    obligasi   relatif   berbeda    dengan   faktor-faktor    yang mempengaruhi  harga obligasi.  Hal  ini  dapat  terjadi  karena  obligasi  memiliki  ciri-ciri tertentu yang berbeda dengan saham. Faktor khusus yang pasti hanya mempengaruhi harga obligasi di antaranya adalah likuiditas obligasi, kupon, dan jangka waktu jatuh tempo.

## 2. METODE PENELITIAN
Metode  yang  digunakan  dalam  penulisan  artikel  ini  adalah  literature  review.  Jurnal  yang  digunakan  dalam  literature review berjumlah 8 jurnal yang didapatkan melalui google scholar dan google search. Artikel atau jurnal yang memenuhi kriteria inklusi dan eksklusi diekspor untuk analisis lebih lanjut. Kriteria jurnal Rivew adalah jurnal yang faktor-faktornya mempengaruhi harga obligasi. literature review ini di sintesis menggunakan metode naratif.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Menurut  Maria  E.  Sigalingging  dan  Silalahi,  (2022)  mengenai  Pengaruh  Kupon,  Sisa  Umur  Obligasi  Dan  Yield  To Maturity Terhadap Harga Obligasi Korporasi Di BEI. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kupon obligasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga obligasi. Semakin tinggi kupon obligasi maka semakin tinggi pula imbal hasil yang diterima  investor,  sehingga  minat  investor  untuk  berinvestasi  pada  obligasi  tersebut  meningkat,  sehingga  peningkatan permintaan meningkatkan harga obligasi. Harga obligasi berubah karena sisa jangka waktu pinjaman berubah. sisa jatuh tempo  obligasi  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  obligasi.  Semakin  pendek  sisa  jatuh  tempo  obligasi maka semakin rendah harga obligasi tersebut, dan sebaliknya semakin lama sisa jatuh tempo obligasi maka semakin tinggi harga obligasi tersebut. Yield to maturity berpengaruh negatif terhadap harga obligasi. Yield yang rendah karena risiko yang rendah, sehingga harga obligasi ini meningkat. Sebaliknya, ketika high yield dapat dikaitkan dengan high risk, maka harga obligasi turun.
Menurut  Sophian  &  Putri,  (2022)  mengenai  Pengaruh  Likuiditas,  Waktu  Jatuh  Tempo,  Dan  Kupon  Obligasi Terhadap Harga Obligasi Pada Perusahaan Korporasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2017-2020. Hasil penelitian menunjukkan bahwa likuiditas tidak mempengaruhi harga obligasi. Hal ini dapat diartikan bahwa tinggi rendahnya likuiditas perusahaan tidak mempengaruhi tinggi rendahnya harga obligasi. Jatuh tempo berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga obligasi. Artinya, jatuh tempo obligasi yang tinggi akan menghasilkan harga obligasi yang tinggi, sedangkan jatuh tempo obligasi yang rendah juga akan menghasilkan harga obligasi yang rendah. Kupon obligasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga obligasi. Semakin tinggi kupon yang ditawarkan oleh obligasi tersebut, maka semakin besar pula permintaan obligasi tersebut sehingga cenderung menaikkan harga obligasi.
Menurut Hardiyanti & Elizabeth, (2021) mengenai Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Kupon, Jatuh Tempo, Peringkat, Dan Likuiditas Terhadap Perubahan Harga Obligasi Korporasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode  2015-2019.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  suku  bunga  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap perubahan  harga  obligasi.  Kupon  tidak  berpengaruh  dan  tidak  terkait  dengan  perubahan  harga  obligasi.  Jatuh  tempo berpengaruh positif dan signifikan terhadap perubahan harga obligasi. Peringkat tidak mempengaruhi harga obligasi dan tidak berhubungan. Likuiditas mempengaruhi harga obligasi secara negatif dan signifikan.
Menurut Maskami et al., (2021) mengenai Pengaruh Likuiditas, Leverage, Ukuran Perusahaan, Reputasi Auditor dan Peringkat Obligasi terhadap Harga Obligasi. Hasil penelitian menunjukkan bahwa  Likuiditas tidak mempengaruhi harga  obligasi  korporasi  yang  tercatat  di  BEI  tahun  2016-2020.  Pengaruh  leverage  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap harga obligasi perusahaan tercatat di BEI tahun 2016-2020. Ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap  harga  obligasi  korporasi  BEI  tahun  2016  sampai  dengan  tahun  2020.  Reputasi  auditor  berpengaruh  positif signifikan terhadap harga obligasi perusahaan yang terdaftar di bursa BEI tahun 2016-2020.
Menurut Astari & Badjra, (2018) mengenai Pengaruh Durasi, Konveksitas, Dan Inflasi Terhadap Harga Obligasi Korporasi Di Bursa Efek Indonesia. Hasil Penelitian menunjukkan  bahwa Durasi menunjukkan pengaruh positif yang signifikan terhadap harga obligasi korporasi di BEI tahun 2014 -2016. Artinya semakin tinggi nilai durasi maka harga obligasi semakin sensitif terhadap perubahan suku bunga. Konveksitas berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga  obligasi  korporasi  di  BEI  periode  2014  -2016.  Hal  ini  dikarenakan  jatuh  tempo  obligasi  yang  diambil  dalam penelitian ini cukup singkat, transaksi bisnis obligasi di Indonesia kurang likuid, dan terdapat perbedaan antara kondisi sebaran data dengan hipotesis penelitian. Inflasi berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga obligasi korporasi

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 2, November 2022, Page 354-357 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i2.504 https://djournals.com/arbitrase
di BEI periode 2014 -2016. Hal ini karena inflasi Indonesia di bawah 10% atau relatif rendah pada tahun laporan, sehingga tidak terlalu berpengaruh terhadap harga obligasi.
Menurut Ferdian et al., (2019) mengenai Pengaruh Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia, Kupon Obligasi, Waktu Jatuh Tempo Obligasi, Dan Net Profit Margin (Npm) Emiten Terhadap Harga Obligasi Yang Terdaftar di IBPA Tahun 2012 – 2016. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia mempunyai pengaruh negatif dan signifikan terhadap Harga Obligasi. Hal ini dapat terlihat pada nilai koefisien regresi sebesar – 1,754 dengan nilai sig 0,000 < 0,05. Dapat disimpulkan, jika tingkat suku bunga Bank Indonesia mengalami kenaikkan satu satuan maka Harga Obligasi akan turun sebesar -1,754 dengan asumsi bahwa variabel bebas yang lain dari model regresi adalah tetap. Kupon Obligasi mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap Harga Obligasi. Hal ini dapat terlihat pada nilai koefisien regresi sebesar 0.948 dengan nilai sig 0,000 < 0,05. Dapat disimpulkan, jika Kupon Obligasi mengalami kenaikkan satu satuan maka Harga Obligasi akan naik sebesar 0,948 dengan asumsi bahwa variabel bebas yang lain dari model regresi adalah tetap. Waktu Jatuh Tempo Obligasi tidak berpengaruh terhadap Harga Obligasi. Hal ini dapat terlihat pada nilai koefisien  regresi  sebesar  -7.202  dengan  nilai  sig  0,994>  0,05.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  peningkatan  Harga Obligasi yang tercatat pada IBPA tahun 2012 – 2016 tidak bisa dicapai dengan memperbaiki atau menambah waktu jatuh tempo obligasi. Net Profit Margin (NPM) Emiten tidak berpengaruh terhadap Harga Obligasi. Hal ini dapat terlihat pada nilai koefisien regresi sebesar 0,003 dengan nilai sig 0,161> 0,05. Hasil tersebut menunjukkan bahwa peningkatan Harga Obligasi yang tercatat pada IBPA tahun 2012 – 2016 tidak bisa dicapai dengan meningkatkan Net Profit Margin (NPM) Emiten.
Menurut  Amal  &  Siwiyanti,  (2021)  mengenai  Pengaruh  Firm  Size,  Quick  Ratio  (QR),  Debt  To  Equity  Ratio (DER), Return On Asset  (ROA), dan Kupon Obligasi  Terhadap Harga Obligasi. Hasil Penelitian menunjukkan bahwa terdapat pengaruh positif antara Firm Size terhadap Harga Obligasi, hal ini ditunjukkan oleh hasil analisa bahwa Firm Size  memiliki nilai  prob. lebih kecil dari  nilai alpha yaitu 0,0357 < 0,05.  Tidak terdapat  pengaruh antara  Quick Ratio (QR) terhadap Harga Obligasi, hal ini ditunjukan dengan nilai koefisiesn regresi sebesar 0,3241 yang mana lebih besar dari taraf α = 0,05. Tidak terdapat pengaruh antara Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga Obligasi, nilai koefisien regresi DER pada hasil uji t, menunjukkan nilai lebih besar dari nilai alpha yaitu 0,7685 > 0,5. Terdapat pengaruh antara Return on Asset (ROA) terhadap Harga Obligasi, hal ini ditunjukkan oleh hasil analisa bahwa ROA memiliki nilai prob. lebih kecil dari nilai alpha yaitu 0,0111 < 0,05. Dan terdapat pengaruh antara Kupon Obligasi terhadap Harga Obligasi, hal ini ditunjukkan oleh hasil analisa bahwa kupon memiliki nilai prob. lebih kecil dari nilai alpha yaitu 0,0390 < 0,05.
Menurut  Nasution,  (2021)  mengenai  Confirmatory  Faktor  Analisis  Fluktuasi  Harga  Obligasi  Pada  Perusahaan Perbankan Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Tingkat inflasi dan leverage secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap harga obligasi, sedangkan DAR secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga obligasi pada perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Tingkat  inflasi,  leverage  dan  DAR  secara  simultan berpengaruh signifikan terhadap harga obligasi pada perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## 3.1 Pembahasan
Berdasarkan penjelasan dari penelitian terdahulu diatas dapat dibuat sintesa bahwa hasil penelitian menunjukkan Harga obligasi  merupakan  struktur  penting  dalam  instrument  obligasi.  Pembentukan  harga  sebuah  obligasi  ditentukan  oleh berbagai faktor diantaranya yaitu :
a) Tingkat Kupon
Ketika kupon obligasi cukup tinggi, harga obligasi cenderung naik. Sebaliknya, harga obligasi cenderung turun ketika kupon obligasi relatif rendah, karena daya tarik bagi investor atau calon pembeli obligasi sangat rendah.
b) Rating emiten
Obligasi  dengan  peringkat  bagus  lebih  populer  di  kalangan  investor  daripada  obligasi  dengan  peringkat  buruk. Perusahaan yang menerbitkan obligasi dengan peringkat AAA tentu saja memiliki harga obligasi yang lebih tinggi dan lebih laku daripada obligasi perusahaan dengan peringkat BB.
c) Periode Jatuh Tempo
Jatuh Tempo Obligasi dengan jatuh tempo yang lebih lama memiliki risiko yang lebih tinggi, sehingga return yang dicapai berbeda dengan obligasi dengan jatuh tempo yang relatif singkat. Ketika suku bunga berubah, harga obligasi jangka panjang berubah lebih dari obligasi jangka pendek.
d) Likuiditas Obligasi
Obligasi  kikuis  adalah  obligasi  yang  beredar  luas  di  kalangan  pemegang  obligasi  dan  sering  diperdagangkan  oleh investor di pasar obligasi. Jika obligasi yang dibeli memiliki likuiditas yang cukup tinggi, maka harga obligasi tersebut akan stabil dan meningkat.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dapat  disimpulkan  harga  obligasi  dapat  berubah  berubah  jika  factor-faktor  yang mempengaruhinya bersifat signifikan terhadap harga obligasi, harga obligasi akan mengalami penurunan jika ekspektasi investor terhadap suku bunga naik. Sebaliknya, harga obligasi  akan naik jika ekspektasi  investor terhadap suku bunga turun. factor-faktor yang mempengaruhi diantaranya, kupon, reting emiten, jatuh tempo, dan liquiditas perusahaan. Ada beberapa  faktor makro ekonomi yang dapat  memengaruhi  Harga Obligasi  seperti inflasi, tingkat  suku bunga, dan lain

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 3, No 2, November 2022, Page 354-357 DOI: 10.47065/arbitrase.v3i2.504 https://djournals.com/arbitrase
sebagainya.  Penelitian  ini  menggunakan  variabel  Kupon  Obligasi  dan  Maturitas  yang  mana  memiliki  data  yang  tetap setiap tahunnya selama jangka waktu obligasi tersebut berjalan sehingga waktu yang digunakan hanya cukup sekali dari masing-masing  seri  obligasi.  Dari  hasil  penelitian  diberikan  saran  berupa  investor  atau  manajer  investasi  dapat memanfaatkan data rating, inflasi dan return di pasar modal dalam me-manage portofolio obligasi yang dimiliki. Perlu dicermati perkembangan suku bunga, tingkat pertumbuhan, dan return dari pergerakan nilai tukar Rupiah karena fluktuasi pada ketiga variabel ini dapat memicu variabel inflasi dan return di pasar modal yang pada akhirnya dapat mempengaruhi nilai pasar obligasi di Indonesia.  Agar dapat diperoleh gambaran mengenai rating yang lebih progresif, perlu dilakukan pengembangan  model  yang  dapat  memprediksi  rating  obligasi  dikaitkan  dengan  perkembangan  industri,  industri substitusi, dan data rasio keuangan perusahaan. Terhadap variable sisa jangka waktu obligasi, memiliki pengaruh terhadap perubahan  harga  pasar  obligasi.  Dengan  demikian  perlu  dilakukan  penelitian  lebih  lanjut  terkait  dengan  variabel  sisa jangka waktu ini terhadap obligasi yang masih memiliki sisa jangka waktu lebih panjang.

## REFERENCES
Amal, M. K., & Siwiyanti, L. (2021). PENGARUH FIRM SIZE, QUICK RATIO (QR), DEBT TO EQUITY RATIO (DER), RETURN ON ASSET (ROA) DAN KUPON OBLIGASI TERHADAP HARGA OBLIGASI. 04(01), 14–26.
Astari,  N.  P.  R.  P.,  &  Badjra,  I.  B.  (2018).  PENGARUH  DURASI,  KONVEKSITAS,  DAN  INFLASI  TERHADAP  HARGA
OBLIGASI KORPORASI DI BURSA EFEK INDONESIA. 7(5), 2450–2480.
Ferdian,  F.,  Gursida,  H.,  &  Hardiyanto,  A.  T.  (2019).  PENGARUH  TINGKAT  SUKU  BUNGA  BANK  INDONESIA,  KUPON OBLIGASI,  WAKTU  JATUH  TEMPO  OBLIGASI,  DAN  NET  PROFIT  MARGIN  (NPM)  EMITEN  TERHADAP  HARGA OBLIGASI YANG TERDAFTAR DI IBPA TAHUN 2012 – 2016. 4(2), 17–25.
Hardiyanti, N., & Elizabeth, S. M. (2021). Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Kupon, Jatuh Tempo, Peringkat, Dan Likuiditas Terhadap Perubahan Harga Obligasi Korporasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015-2019. Publikasi Riset Mahasiswa Manajemen, 2(2), 164–173. https://doi.org/10.35957/prmm.v2i2.866
Maria  E.  Sigalingging,  &  Silalahi,  D.  (2022).  PENGARUH  KUPON,  SISA  UMUR  OBLIGASI  DAN  YIELD  TO  MATURITY TERHADAP HARGA OBLIGASI KORPORASI DI BEI. 1(1), 22–33.
Maskami, S., Putra, R. B., & Pondrinal, M. (2021). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Ukuran Perusahaan, Reputasi Auditor dan Peringkat Obligasi terhadap Harga Obligasi. 4(3), 79–85.
Nasution, F. A. (2021). Confirmatory Faktor Analisis Fluktuasi Harga Obligasi Pada Perusahaan Perbankan Indonesia Oleh: 2, 49–63. Sophian, S., & Putri, E. D. (2022). Pengaruh Likuiditas, Waktu Jatuh Tempo, Dan Kupon Obligasi Terhadap Harga Obligasi Pada
Perusahaan Korporasi Yang Terdaftar …. Jurnal Revenue: Jurnal Ilmiah …, 3(1), 67–75. Maria.(2021) PP 9/2021: Tarif PPh 26 Bunga Obligasi Resmi Dipotong. Retrieved fromhttps://www.pajakku.com/read/6034954c5bddc138006e32fa/PP-9/2021:-Tarif-PPh-26 Bunga-Obligasi-Resmi-Dipotong
Genta,  F.  K.  (2020).  Balanced  Scorecard  Untuk  Mengukur  Kinerja  Koperasi  Secara  Komprehensif.  Coopetition:  Jurnal  Ilmiah Manajemen, 11(1), 53–60.