Universitas Dharmawangsa
97

## PENGARUH CAPITAL ADEQUACY RATIO, LIKUIDITAS DAN EFISIENSI OPERASIONAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

## Oleh : Yearning Harefa

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  dan  membuktikan  secara empiris  tentang  pengaruh  capital  adequacy  ratio,  likuiditas  dan  efisiensi operasional  terhadap  harga  saham.  Manfaat  penelitian  adalah  menambah pengetahuan  penulis  mengenai  pengaruh  pengaruh  capital  adequacy  ratio, likuiditas  dan  efisiensi  operasional  terhadap  harga  saham.  Populasi  penelitian adalah  capital  adequacy  ratio,  likuiditas  dan  efisiensi  operasional  bank  yang terdaftar di BEI. Sampel penelitian adalah capital adequacy ratio, likuiditas dan efisiensi  operasional  tahun  2016  –  2017  sebanyak  30  bank.  Data  yang digunakan  adalah  data  sekunder  yang  dikumpulkan  melalui  teknik dokumentasi. Untuk menguji hipotesis digunakan uji F dan t.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa capital adequacy ratio, likuiditas dan  efisiensi  operasional  berpengaruh  signifikan  secara  simultan  terhadap harga  saham  pada  Perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Secara parsial capital adequacy ratio, likuiditas dan efisiensi operasional berpengaruh signifikan secara parsial terhadap harga saham pada Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Kata kunci : CAR, likuiditas, efisiensi operasional, harga saham dan BEI

## 1. Pendahuluan
1.1. Latar Belakang
Bank  merupakan  badan  usaha  yang  menghimpun  dana  dari masyarakat  dan  menyalurkannya  kembali  kepada  masyarakat  dalam bentuk  kredit  atau  bentuk-bentuk  lainnya  untuk  meningkatkan  taraf hidup  rakyat  banyak.  Bank  juga  memberikan  jasa  lainnya  seperti  jasa transfer uang, penagihan surat-surat berharga, letter of credit, safe deposit box dan jasa bank lainnya.
Universitas Dharmawangsa 98
Modal merupakan salah satu faktor utama yang mempengaruhi kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  memperoleh  profit.  Modal  yang tersedia  disalurkan  kepada  masyarakat  dalam  bentuk  kredit.  Capital adequacy  ratio  (rasio  kecukupan  modal),  yaitu  modal  sendiri  dibagi kredit  yang  disalurkan  ditambah  surat-surat  berharga.  Semakin  tinggi CAR  (minimal  8%),  semakin  besar  kemampuan  bank  tersebut  dalam mengatasi berbagai masalah yang terjadi.
Capital  adequacy  ratio  (CAR)  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  bank  untuk  menghadapi  kerugian  yang  tidak  dapat dihindari.  Sumber  dana  yang  diperlukan  untuk  membiayai  kegiatan usahanya sampai batas tertentu, karena sumber dana dapat berasal dari hutang,  penjualan  aset  yang  tidak  produktif.  Capital  adequacy  ratio digunakan sebagai alat untuk mengukur kekayaan bank.
Menurut Sinungan (2003:157), capital adequacy ratio berpengaruh positif  terhadap  harga  saham.  Artinya,  jika  capital  adequacy  ratio meningkat,  maka  kemampuan  bank  untuk  menghasilkan  laba  naik, karena dana yang disalurkan kembali kepada masyarakat dalam bentuk kredit  mengalami  peningkatan,  sehingga  pendapatan  bunga  dan  laba bersih naik. Kenaikan tersebut mendorong investor untuk menanamkan modalnya  ke  dalam  bank  tersebut  dan  meningkatkan  permintaan saham dan akhirnya harga  saham yang ditawarkan melalui bursa efek menjadi  naik  Sebaliknya,  jika  capital  adequacy  ratio  turun,  maka kemampuan  suatu  bank  untuk  menghasilkan  laba  semakin  turun karena  kredit  yang  disalurkan  menurun.  Hal  ini  mengakibatkan permintaan  terhadap  saham  yang  ditawarkan  turun,  sehingga  harga saham yang ditawarkan bank melalui bursa efek turun.
Dendawijaya  dalam  Sebatiningrum  (2006),  “likuiditas  adalah kemampuan  bank  dalam  memenuhi  kewajiban-kewajiban  jangka pendeknya  atau  kewajiban  yang  sudah  jatuh  tempo”.  Likuiditas merupakan  masalah  yang  sering  dihadapi  dunia  perbankan  selain masalah  CAR.  Pengalaman  krisis  ekonomi  yang  melanda  Indonesia sejak  tahun  1997  berpengaruh  terhadap  krisis  perbankan.  Masalah likuiditas disebabkan karena penarikan  dana secara besar-besaran  dari sistem  perbankan  (bank  runs).  Akibatnya,  sejumlah  bank  yang  telah mengalami  kesulitan  likuiditas  telah  melanggar  ketentuan  giro  wajib
Universitas Dharmawangsa
99
minimum (hasil riset Bank Indonesia, 2002:32). Sejumlah bank lainnya, bahkan  mengalami saldo negatif pada  rekeningnya di Bank Indonesia. Pada  kondisi  ini  oleh  Bank  Indonesia  menyediakan  bantuan  likuiditas yang  disebut  Bantuan  Likuiditas  Bank  Indonesia  (BLBI)  untuk membantu bank sehat yang mengalami kesulitan likuiditas.
Likuiditas  bank  dapat  diukur  dari  loan  to  deposit  ratio,  yaitu perbandingan  antara  kredit  dengan  simpanan  nasabah.  Likuiditas berpengaruh terhadap harga saham, artinya jika likuiditas naik, berarti jumlah kredit yang disalurkan bank semakin meningkat, sehingga bank mampu  mengembalikan  simpanan  nasabah.  Kondisi  ini  mendorong investor menanamkan modalnya ke bank tersebut, sehingga permintaan saham naik, dan akhirnya harga saham naik.
Menurut  Muljono  (2002:249),  ”tingkat  likuiditas  yang  rendah akan  mengancam  kredibilitas  bank  bersangkutan;  dan  sebaliknya tingkat likuiditas yang terlalu tinggi akan mengancam profitabilitasnya, karena  dana  yang  menganggur  semakin  besar,  sehingga  profitabilitas bank  turun.    Masalah  yang  mungkin  timbul  adalah  bank  tidak  dapat mengetahui  dengan  tepat  kapan  dan  berapa  jumlah  dana  yang  akan dibutuhkan atau ditarik oleh nasabah. Oleh karena itu, memperkirakan kebutuhan  likuiditas  merupakan  masalah  yang  cukup  kompleks. Terganggunya  kelancaran  proses  pelunasan  kembali  kredit  akan menurunkan  likuiditas  bank.  Masalah  likuiditas  dapat  disebabkan karena  adanya  penarikan  dana  nasabah  secara  bersamaan  (rush). Dengan  demikian,  likuiditas  dapat  berpengaruh  positif  atau  negatif terhadap harga saham.
Efisiensi  operasional  merupakan  masalah  yang  kompleks dimana  setiap bank  selalu berusaha  memberikan layanan yang terbaik kepada  nasabah,  namun  pada  saat  yang  sama  bank  harus  berupaya untuk  beroperasi  dengan  efisien.  “Bank  yang  usahanya  tidak  efisien mengakibatkan  ketidakmampuan  bersaing  dalam  mengerahkan  dana masyarakat  maupun  dalam  menyalurkan  dana  tersebut  kepada masyarakat  yang  membutuhkan.  Dengan  adanya  efisiensi  pada lembaga  perbankan  terutama  efisiensi  biaya,  maka  diperoleh  tingkat keuntungan  yang  optimal,  penambahan  jumlah  dana  yang  disalurkan, biaya  lebih  kompetitif,  peningkatan  pelayanan  kepada  nasabah,
Universitas Dharmawangsa
100
keamanan  dan  kesehatan  perbankan  yang  meningkat”  (Kuncoro, 2002:569). Indikator efisiensi operasional yang digunakan adalah BOPO (rasio biaya operasional dengan pendapatan operasional).
Menurut  Siamat  (2002:64),  “tingkat  BOPO  yang  menurun menunjukkan  semakin  tinggi  efisiensi  operasional  perusahaan, sehingga  semakin  efisien  aktiva  bank  dalam  menghasilkan keuntungan”.  Jika  BOPO  naik,  berarti  manajemen  bank  tidak  mampu mengelola  bank  secara  efisien,  sehingga  pendapatan  yang  diperoleh dan  laba  turun.  Hal  ini  akan  menurunkan  permintaan  saham  yang ditawarkan melalui bursa efek, dan akhirnya harga saham turun. Pada saat  biaya  mengalami  kenaikan  yang  lebih  rendah  dari  pada  kenaikan pendapatan, maka bank tersebut mampu meningkatkan laba, sehingga permintaan terhadap saham naik, dan pada akhirnya harga saham juga mengalami  kenaikan.  Dengan  demikian,  BOPO  berpengaruh  negatif terhadap harga saham.

## 1.2. Tujuan Penelitian
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  dan  membuktikan secara  empiris  tentang  pengaruh  capital  adequacy  ratio,  likuiditas  dan efisiensi  operasional  terhadap  harga  saham  pada  Perbankan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## 1.3. Metode Penelitian
Populasi  penelitian  adalah  capital  adequacy  ratio,  likuiditas  dan efisiensi  operasional  bank  yang  terdaftar  di  BEI.  Sampel  penelitian adalah  capital  adequacy  ratio,  likuiditas  dan  efisiensi  operasional  tahun 2016  –  2017  sebanyak  30  bank.  Data  yang  digunakan  adalah  data sekunder  yang  dikumpulkan  melalui  teknik  dokumentasi.  Untuk menguji hipotesis digunakan uji F dan t.

## 2. Tinjauan Pustaka
2.1. Pengertian dan Jenis-jenis Bank
Industri  perbankan  sebagai  bagian  dari  sektor  finansial, memainkan  peranan  yang  cukup  strategis  dalam  perekonomian  suatu negara.  Oleh  sebab  itu,  pemerintah  terus  mendorong  perbankan  agar
Universitas Dharmawangsa 101
dapat  menjalankan  fungsinya  sebagai  mediator  antara  pihak  yang kelebihan dana dengan pihak yang memerlukan dana. Kegiatan utama bank  adalah  memberikan  jasa-jasa  lalu  lintas  pembayaran  dan peredaran  uang  serta  memberikan  berbagai  macam  kredit  kepada masyarakat yang membutuhkan.
Menurut  Untung  (2005:13),  bank  adalah  suatu  lembaga  atau orang  pribadi  yang  menjalankan  perusahaan  dalam  menerima  dan memberikan  uang  dari  dan  kepada  perusahaan  dalam  menerima,  dan memberikan  uang  dari  dan  kepada  pihak  ketiga.  Berhubung  dengan adanya cek yang hanya dapat diberikan kepada bankir sebagai tertarik, maka  bank  dalam  arti  luas  adalah  orang  atau  lembaga  yang  dalam pekerjaannya secara teratur menyediakan uang untuk pihak ketiga”.
Berdasarkan  pengertian  tersebut,  jelas  bahwa  usaha  perbankan pada dasarnya merupakan suatu usaha simpan pinjam demi dan untuk kepentingan  pihak  ketiga  tanpa  memperhatikan  apakah  perorangan ataukah  badan  hukum.  Pengertian  itu  namapkanya  terus  berlanjut sampai  dengan  keluarnya  Undang-undang  Nomor  14  tahun  1967 tentang  pokok-pokok  perbankan  yang  memberikan  pengertian  bank sebagai  lembaga  keuangan  yang  usaha  pokoknya  adalah  memberikan kredit dan jasa dalam lalu lintas pembayaran dan peredaran uang.

## 2.2. Analisis Laporan Keuangan
Interprestasi  dan  analisis  laporan  keuangan  bermanfaat  bagi penganalisis  untuk  mengetahui  keadaan  dan  perkembangan  finansial dari  perusahaan  yang  bersangkutan.  Pimpinan  perusahaan  atau manajemen  sangat  berkepentingan  terhadap  laporan  keuangan  yang dipimpinnya.  Dengan  mengadakan  analisis  laporan  keuangan perusahaan,  manajer  dapat  mengetahui  keadaan  dan  perkembangan finansial  perusahaan  yang  telah  dicapai  di  masa  lalu  dan  waktu  yang sedang berjalan.
Menurut Harahap (2002:190) “analisis laporan keuangan adalah menguraikan  pos-pos  laporan  keuangan  menjadi  unit  informasi  yang lebih kecil dan melihat hubungannya yang bersifat signifikan atau yang mempunyai  makna antara yang satu dengan yang lain, baik antara data kualitatif  maupun  data  yang  bersifat  non  kuantitatif    dengan  tujuan
Universitas Dharmawangsa
102
untuk mengetahui  kondisi keuangan lebih dalam sangat penting dalam proses menghasilkan keputusan yang tepat”.
Analisis laporan keuangan meliputi penelusuran hubungan dan kecenderungan  pos-pos  dalam  laporan  keuangan  dari  tahun  ke  tahun berikutnya.  Seorang  analisis  keuangan  mempunyai  tujuan  tertentu dalam melaksanakan analisis yakni untuk memenuhi kebutuhan pihak- pihak  yang  berkepentingan  terhadap  hasil  analisis  tersebut.  Hasil analisis ini dapat berupa kebaikan dan kelemahan kinerja perusahaan.

## 2.3. Capital Adequacy Ratio
Capital  adequacy  ratio  atau  sering  disebut  rasio  permodalan merupakan  modal  dasar  yang  harus  dipenuhi  oleh  bank.  Modal  ini digunakan  untuk  menjaga  kepercayaan  masyarakat  terhadap  kinerja bank.  Hal  ini  wajar  karena  bisnis  perbankan  adalah  bisnis  yang berdasarkan  kepercayaan.  Selain  itu  adanya  berbagai  bentuk  risiko yang besar yang mungkin dapat terjadi pada bank. Faktor utama yang cukup  mempengaruhi  jumlah  modal  bank  adalah  jumlah  modal minimum  yang  ditentukan  oleh  penguasa  moneter  yang  biasanya merupakan  wewenang  bank  sentral.  Lembaga  ini  memiliki  tanggung jawab  dan  menyamakan  sistem  perbankan  secara  keseluruhan  dengan menerapkan  ketentuan-ketentuan  antara  lain  ketentuan  permodalan, likuiditas  wajib  dan  ketentuan  lain  yang  bersifat  prudensial.  Tingkat atau  jumlah  modal  bank  yang  memadai  (capital  adequacy)  diperlukan untuk meningkatkan ketahanan dan efisiensi di era deregulasi saat ini. Jumlah  modal  yang  memadai  memegang  peranan  penting  dalam memberikan  rasa  aman  kepada  calon  atau  para  penitip  uang.  Namun masih terdapat perbedaan cara dalam menentukan tingkat permodalan yang sehat.
Menurut  Sinungan  (2003:157),  “capital  adequacy  ratio  adalah perbandingan  antara  modal  sendiri  bank  dengan  kebutuhan  modal yang  tersedia  setelah  dihitung  pertumbuhan  risiko  (margin  risk)  dari akibat  yang  berisiko”.  Kewajiban  penyediaan  modal  mininum  diukur dari  persentase  tertentu  terhadap  aktiva  tertimbang  menurut  risiko, sedangkan pengertian modal meliputi modal inti dan modal pelengkap (masing-masing  seimbang).  Perhitungan  penyediaan  modal  minimum
Universitas Dharmawangsa
103
(capital  adequacy)  didasarkan  pada  aktiva  tertimbang  menurut  risiko. Kecukupan  modal  merupakan  faktor  yang  sangat  penting  bagi  bank dalam  rangka  pengembangan  usaha  dan  menampung  risiko  kerugian. Bank  Indonesia  menetapkan  CAR  yaitu  kewajiban  penyediaan  modal minimum  yang  harus  selalu  dipertahankan  oleh  setiap  bank  sebagai suatu proporsi tertentu dari total Aktiva tertimbang menurut risiko.
Modal  merupakan  salah  satu  faktor  yang  penting  bagi  bank dalam  rangka  mengembangkan  usaha  dan  menopang  risiko  kerugian yang  mungkin  timbul  dari  penanaman  dana  dalam  aktiva  produktif yang  mengundang  risiko  serta  untuk  membiayai  penanaman  dalam aktiva lainnya.
2.4. Likuiditas
Aktiva  likuid  (liquid  asset)  merupakan  aktiva  yang diperdagangkan  pada  pasar  yang  aktif  dan  oleh  karena  itu,  dapat dengan  segera  dikonversikan  menjadi  kas  pada  harga  pasar  saat  ini. Posisi  likuiditas  perusahaan  berhubungan  dengan  kemampuan perusahaan  melunasi  kewajibannya  yang  jatuh  tempo  dalam  jangka pendek  atau  tidak.  Menurut  Brigham  dan  Houston  (2001:79),  rasio likuiditas  adalah  rasio  yang  menunjukkan  hubungan  kas  dan  aktiva lancar lainnya dengan kewajiban lancar”.
Menurut  Sawir  (2005:28),  “suatu  bank  dikatakan  likuid  apabila bank  yang  bersangkutan  dapat  memenuhi  kewajiban  utang-utangnya, dapat  membayar  kembali  semua  depositonya,  serta  dapat  memenuhi permintaan kredit yang diajukannya tanpa terjadi penangguhan”.
Profitabilitas  mengukur kemampuan bank  untuk menghasilkan laba  selama  periode  tertentu.  Profitabilitas  akan  memberikan  jawaban akhir tentang efektivitas manajemen bank, rasio ini memberi gambaran tentang tingkat efektivitas pengelolaan bank. Apabila profitabilitas yang diperoleh  suatu  bank  meningkat,  jika  dibandingkan  periode sebelumnya,  berarti  seluruh  investasi  yang  dilakukan  perusahaan sudah dikelola secara optimal.
Universitas Dharmawangsa 104

## 2.5. Efisiensi Operasional
Efisiensi  operasional  suatu  perusahaan  hanya  dapat  tercapai apabila  suatu  perusahaan  mampu  mengendalikan  seluruh  biaya  yang dikeluarkan  untuk  menghasilkan  pendapatan.  Hasil  penjualan merupakan  jumlah  penjualan  kepada  pembeli  selama  suatu  periode akuntansi,  dikurangi  return  dan  potongan-potongan.  Yang  dimaksud dengan  hasil  penjualan  ini  adalah  harga  jual  dikali  kuantitas  yang terjual,  sehinga  didalamnya  tidak  termasuk  pajak  pertambahan  nilai. Biaya  kirim  yang  dibayar  oleh  perusahaan,  tetapi  dimintakan  ganti pada pembeli juga tidak termasuk dalam hasil penjualan.
2.6. Harga Saham
Harga suatu saham sepanjang waktu mengalami perubahan, hal ini  dipengaruhi  oleh  permintaan  dan  penawaran  saham  di  bursa  efek. Saham  dapat  didefinisikan  sebagai  tanda  penyerta  atau  pemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. (Darmadji,  2006:17).  Wujud  saham  adalah  selembar  kertas  yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang  menerbitkan  surat  berharga  tersebut.  Porsi  kepemilikan ditentukan  oleh  seberapa  besar  penyertaan  yang  ditanamkan  di perusahaan  tersebut.  Harga  saham  adalah  harga  pasar,  yaitu  harga yang  terbentuk  di  pasar  jual  beli  saham.  Harga  saham  adalah  harga saham yang tercatat setelah penutupan.
Nilai pasar dari sekuritas merupakan harga pasar dari sekuritas itu  sendiri.  Untuk  sekuritas  yang  diperdagangkan  dengan  aktif,  nilai pasar  merupakan  harga  terakhir  yang  dilaporkan  pada  saat  sekuritas terjual  (Horne,  2000:70).  Dalam  teori  manajemen  dijelaskan  bahwa tujuan dan sasaran yang digunakan sebagai standar dalam memberikan penilaian efisien atau tidaknya suatu keputusan keuangan dapat dilihat dari  nilai  perusahaan.  Perusahaan  yang  menerbitkan  saham,  nilai perusahaan  yaitu  nilai  saham  ditambah  dengan  nilai  pasar  hutang. Husnan  (2001:214)  mengemukakan  bahwa  nilai  saham  adalah  harga pasar dikalikan dengan jumlah saham yang beredar.
Universitas Dharmawangsa 105

## 3. Hasil dan Pembahasan
3.1. Hasil Penelitian Berdasarkan hasil  pengolahan  data  dengan  menggunakan  SPSS (Statistical  Program  for  Social  Sciences)  versi  22,0,  diperoleh  hasil  uji  F sebagai berikut :
Tabel 1. Anova(b) Sum of Squares df Mean Square F Sig. Regression  153.568.456,962 3  51.189.485,654  28,429  0,000(a) Residual 100.832.508,022 56 1.800.580,500 Total 254.400.964,983 59
a  Predictors: (Constant), BOPO, LDR, CAR b  Dependent Variable: H.Saham
Kriteria  pengambilan  keputusan  adalah  jika  nilai  F hitung >  F tabel, maka H 1 diterima, dan jika jika nilai F hitung < F tabel, , maka H 1 ditolak. Dari Tabel  1,  diperoleh  nilai  F hitung =  28,429  >  F tabel =  2,78,  sehingga  H 1 diterima dengan tingkat signification sebesar 0,000 < 0,05. Artinya, capital adequacy  ratio,  likuiditas  dan  efisiensi  operasional  berpengaruh signifikan secara simultan terhadap harga saham pada Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dengan demikian, hipotesis diterima.
Berdasarkan hasil  pengolahan  data  dengan  menggunakan  SPSS versi 22,0, diperoleh hasil uji t sebagai berikut:
Tabel 2. Coefficients(a) Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 6.219,409  1.383,796 4,494 0,000 CAR 97,866 28,403 0,315  3,446 0,001 LDR -20,488 9,204 -0,198  -2,226 0,030 BOPO -92,428 14,048 -0,617  -6,579 0,000
a  Dependent Variable: H.Saham

## Universitas Dharmawangsa
106
Kriteria  pengambilan  keputusan  adalah  jika  nilai  t hitung >  t tabel, maka H 1 diterima, dan jika jika nilai t hitung < t tabel, , maka H 1 ditolak. Dari tabel  4.10,  diketahui  nilai  t hitung =  3,446  >  t tabel =  1,671,  sehingga  H 1 diterima dengan tingkat signification sebesar 0,001 < 0,05. Artinya, capital adequacy ratio berpengaruh positif dan signifikan secara parsial terhadap harga  saham  pada  Perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Dengan demikian, hipotesis diterima.
Dari  Tabel  2,  diketahui  nilai  t hitung =  -2,226  <  t tabel =  1,671, sehingga  H 1 diterima  karena  signification  sebesar  0,030  <  0,05.  Artinya likuiditas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  secara  parsial  terhadap harga  saham  pada  Perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Dengan demikian, hipotesis diterima.
Dari  Tabel  2,  diketahui  nilai  t hitung =  -6,579  <  t tabel =  1,671, sehingga  H 1 diterima  karena  signification  sebesar  0,000  <  0,05.  Artinya, efisiensi  operasional  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  secara  parsial terhadap  harga  saham  pada  Perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Dengan demikian, hipotesis diterima.

## 4.2. Pembahasan

## 4.2.1. Analisis Pengaruh Capital Adequacy Ratio Terhadap Harga Saham
Capital  adequacy  ratio  menunjukkan  kemampuan  permodalan bank  dalam  menutupi  kemungkinan  terjadinya  kerugian.  Jika  capital adequacy  ratio  naik,  maka  keinginan  investor  untuk  menanamkan modalnya  ke  dalam  bank  semakin  tinggi,  sehingga  permintaan terhadap  saham  yang  ditawarkan  melalui  bursa  efek  naik  dan  pada akhirnya,  meningkatkan  harga  saham.  Kenaikan  tersebut  disebabkan karena  investor  memiliki  keyakinan  bahwa  modal  yang  mereka investasikan ke dalam bank akan menguntungkan.
Dilihat dari nilai koefisien regresinya diketahui pengaruh capital adequacy ratio terhadap harga saham sebesar 97,866. Artinya, jika capital adequacy  ratio  naik  1%,  maka  harga  saham  akan  meningkat  sebesar  Rp 97,866 per lembar. Sebaliknya, jika capital adequacy ratio turun 1%, maka harga  saham  turun  sebesar  Rp  97,866  per  lembar.  Dengan  demikian, terdapat  pengaruh  positif  antara  capital  adequacy  ratio  dengan  harga saham. Dilihat dari hasil uji t, diketahui nilai t hitung = 3,446 > t tabel = 1,671,
Universitas Dharmawangsa
107
sehingga H 1 diterima. Artinya, capital adequacy ratio berpengaruh positif dan  signifikan  secara  parsial  terhadap  harga  saham  pada  Perbankan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  penelitian  ini  berbeda dengan penelitian Intan (2009) dan Primandoko (2005).
4.2.2. Analisis Pengaruh Likuiditas Terhadap Harga Saham
Likuiditas  menunjukkan  kemampuan  suatu  bank  untuk melunasi  atau  membayar  kewajiban  jangka  pendeknya,  seperti simpanan  nasabah.  Jika  likuiditas  diukur  dari  loan  to  deposit  ratio  naik, maka  kemampuan  bank  untuk  mengembalikan  simpanan  nasabah turun.  Hal  ini  akan  menurunkan  keinginan  investor  untuk menanamkan modalnya ke dalam bank tersebut, sehingga harga saham turun.
Dilihat  dari  nilai  koefisien  regresinya  diketahui  pengaruh likuiditas terhadap harga saham sebesar -20,488. Artinya, jika likuiditas yang diukur  dari  loan to deposit ratio naik 1%,  maka  harga  saham akan turun  sebesar  Rp  20,488  per  lembar.  Sebaliknya,  jika  likuiditas  diukur dari  loan  to  deposit  ratio  turun  1%,  maka  harga  saham  naik  sebesar  Rp 20,488  per  lembar.  Dengan  demikian,  terdapat  pengaruh  positif  antara likuiditas dengan harga saham. Dari tabel 4.10, diketahui nilai t hitung = - 2,226  >  t tabel =  1,671,  sehingga  H 1 diterima.  Artinya  likuiditas berpengaruh negatif dan signifikan secara parsial terhadap harga saham pada Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian ini mendukung penelitian Primandoko (2005) yang menemukan bahwa likuiditas  berpengaruh  signifikan  secara  parsial  terhadap  return  saham bank di Bursa Efek Jakarta.
4.2.3. Analisis Pengaruh Efisiensi Operasional Terhadap Harga Saham
Efisiensi operasional menunjukkan seberapa besar biaya yang dikeluarkan  untuk  memperoleh  pendapatan.  Jika  efisiensi  operasional yang diukur dari biaya operasional pendapatan operasional naik, maka harga  saham  turun.  Hal  ini  terjadi  karena  investor  yakin  bahwa investasi yang ditanamkan dalam bentuk saham merugikan.
Dilihat  dari  nilai  koefisien  regresinya  diketahui  pengaruh efisiensi operasional terhadap harga saham sebesar -92,428. Artinya, jika
Universitas Dharmawangsa
108
efisiensi  operasional  yang  diukur  dari  BOPO  (biaya  operasional pendapatan  operasional)  naik  1%,  maka  harga  saham  akan  turun sebesar Rp 92,428 per lembar. Sebaliknya, jika efisiensi operasional yang diukur  dari  BOPO  (biaya  operasional  pendapatan  operasional)  turun 1%,  maka  harga  saham  naik  sebesar  Rp  92,428  per  lembar.  Dengan demikian,  terdapat  pengaruh  negatif  antara  efisiensi  operasional dengan harga saham. Dilihat dari t, diketahui nilai t hitung = -6,579 < t tabel = 1,671, sehingga H 1 diterima. Artinya, efisiensi operasional berpengaruh negatif  dan  signifikan  secara  parsial  terhadap  harga  saham  pada Perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  penelitian  ini berbeda dengan penelitian Intan (2009) dan Primandoko (2005).

## 4. Kesimpulan
1. Secara  simultan  capital  adequacy  ratio,  likuiditas  dan  efisiensi operasional berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
2. Secara  parsial  capital  adequacy  ratio,  likuiditas  dan  efisiensi operasional  berpengaruh  signifikan  secara  parsial  terhadap  harga saham pada Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Nilai  koefisien  korelasi  (R)  sebesar  0,777,  artinya  capital  adequacy ratio,  likuiditas  dan  efisiensi  operasional  mempunyai  hubungan yang  kuat  terhadap  harga  saham.  Dilihat  dari  nilai  koefisien determinan  (R  Square)  sebesar  0,604,  artinya  harga  saham  dapat dijelaskan  oleh  capital  adequacy  ratio,  likuiditas  dan  efisiensi operasional  sebesar  60,4%  sedangkan  39,6%  dijelaskan  oleh  faktor lain seperti rasio profitabilitas.

## Daftar Pustaka
Brigham,  Eugene  G.,  dan  Joel  F.  Houston,  2001.  Manajemen  Keuangan, Buku  2,  Alih  Bahasa:  Dodo  Suharto  dan  Herman  Wibowo, Jakarta: Erlangga.
Darmadji,  Tjiptono  dan  Hendy  M.  Fakhruddin.  2006.  Pasar  Modal  di Indonesia, Pendekatan Tanya Jawab. Jakarta: Salemba Empat.
Harahap,  Sofyan  Syafri,  2002.  Teori  Akuntansi:  Laporan  Keuangan, Cetakan Ketiga, Jakarta: Bumi Aksara.
Universitas Dharmawangsa 109
Horne,  James  C.  Van  dan  John  M.  Wachowicz,  Jr.  2000.  Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan, Buku Satu, Jakarta: Salemba Empat.
Husnan,  Suad.  2001.  Dasar-Dasar  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas, Edisi Ketiga. Yogyakarta : UPP AMP YKPN.
Intan, Taranika, 2009. Pengaruh Dividend Per Share dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham pada perusahaan go public di Bursa Efek Indonesia, Skripsi: FE USU Medan.
Kasmir, 2008. Analisis Laporan Keuangan, Edisi Pertama, Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Kuncoro,  Mudrajad  dan  Suhardjono.  2002.  Manajemen  Perbankan  Teori dan Aplikasi. Yogyakarta; BPFE UGM
Muljono, Teguh Pudjo, 2002. Aplikasi Akuntansi Manajemen, Edisi Kedua,
Jakarta:  Lembaga  Penerbit  Fakultas  Ekonomi  Universitas Indonesia.
Primandoko,  Ariyadi,  2005,  Pengaruh  Likuiditas  Dan  Profitabilitas Terhadap  Return  Saham  Bank  Di  BEJ,  Skripsi.  Pendidikan Ekonomi  Akuntansi  Fakultas  Ilmu  Sosial  Universitas  Negeri Semarang.
Sawir, Agnes, 2005. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan, Cetakan Ketiga, Jakarta: Gramedia Pustaka Utama. Sebatiningrum,  Nur  Khasanah,  2006.  Pengaruh  Capital  Adequacy  Ratio (CAR),  Likuiditas  dan  Efisiensi  Operasional  Terhadap Profitabilitas  Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Jakarta, Semarang: Universitas Negeri Semarang. Siamat, Dahlan. 2002. Manajemen Lembaga Keuangan. Jakarta: LPFEUI.