Astuti, N. E., Moeljadi, M. & Hernawati, E. (2021) Pengaruh Perencanaan Pajak, Struktur Modal, dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia, 6 (1). E-ISSN: 2548-1398 Published by: Ridwan Institute
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia p–ISSN: 2541-0849 e-ISSN : 2548-1398 Vol. 6, Spesial Issue No. 1, November 2021

## PENGARUH  PERENCANAAN  PAJAK,  STRUKTUR  MODAL,  DAN  UKURAN PERUSAHAAN  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  PADA  PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

## Novi Endri Astuti, Moeljadi, Erna Hernawati
Universitas  Pembangunan  Nasional  (UPN)  Veteran  Jakarta,  Universitas  Brawijaya (UNBRAW) Indonesia Email: novien0211@gmail.com, moeljadip@yahoo.com, erna.hernawati@upnvj.ac.id

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  perencanaan  pajak,  struktur modal,  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  LQ45. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia  antara  tahun  2017-2019.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  laporan  keuangan  dan  data  harga  pasar  saham  yang  diperoleh  dari  BEI. Sampel  yang  digunakan  sebanyak  28  perusahaan  yang  dipilih  melalui  metode purposive  sampling.  Penelitian  ini  menggunakan  metode  regresi  data  panel  dan menggunakan Eviews versi 10 untuk pengolahannya. Hasil pengujian menunjukkan bahwa perencanaan pajak dan struktur modal tidak mempengaruhi nilai perusahaan, sedangkan  ukuran  perusahaan  mempunyai  pengaruh  negative  pada  nilai perusahaan.
Kata Kunci : nilai perusahaan; perencanaan pajak; struktur modal; ukuran perusahaan

## Abstract
This study aims to determine the effect of tax planning, capital structure, and firm size on firm value at LQ45 company. The population of this research is companies in the LQ45 Index on the Indonesia Stock Exchange between 2017-2019. The data used in this study are financial reports, stock market price data obtained from the IDX.  The  sample  used  is  28  companies  selected  through  purposive  sampling method. This research uses panel data regression method and uses Eviews version 10 for processing. The test results show that tax planning and capital structure do not affect firm value, while firm size has a negative effect on firm value.
Keywords: firm value; tax planning; capital structure; firm size
Received: 2021-10-20; Accepted: 2021-11-05; Published: 2021-11-18

## Pendahuluan
Pada  awal  bulan  Maret  2020  pemerintah  secara  resmi  mengumumkan  adanya pasien  Covid-19  di  Indonesia.  Pemerintah  menerapkan  beberapa cara  untuk  mencegah penularan Covid-19, salah satunya adalah membatasi orang untuk keluar rumah. Hal ini
tentu memukul sektor perekonomian. Di bulan Maret 2020 IHSG mengalami penurunan paling  signifikan,  tetapi  bersamaan  dengan  bertambahnya  kasus  Covid-19,  IHSG  terus mengalami  peningkatan.  Salah  satu  penggerak  IHSG  adalah  indeks  LQ45  yang  berisi perusahaan yang sahamnya paling likuid dan mempunyai prospek yang bagus di masa depan.
Keuntungan  yang  diharapkan  investor  pada  saat  membeli  saham  adalah  dividen dan  capital  gain.  Tetapi  di  samping  keuntungan  potensi  kerugian  juga  sama  besarnya. Investor  akan  mempertimbangkan  banyak  hal  untuk  mengurangi  risiko  kerugian  yang dihadapi ketika akan membeli saham. Investor hanya akan membeli saham ketika yakin bahwa nilai perusahaan akan naik di masa mendatang. Indeks harga saham LQ45 yang terus  naik  menunjukkan  bahwa  saham  LQ45  diapresiasi  dengan  baik  oleh  investor karena dianggap bahwa saham LQ45 mempunyai nilai. Nilai perusahaan diindikasikan dengan harga saham, jika nilai perusahaan meningkat menyebabkan harga saham akan meningkat  juga (Sudana,  2015) .  Faktor  internal  maupun  eksternal  perusahaan mempengaruhi  nilai  saham.  Beberapa  faktor  yang  ingin  diteliti  oleh  penulis  adalah perencanaan pajak, struktur modal dan ukuran perusahaan.
Perencanaan  pajak  merupakan  suatu  tindakan  untuk  mengurangi  jumlah  pajak yang  harus  dibayarkan.  Perencanaan  pajak  tidak  selalu  berpengaruh  pada  nilai perusahaan dibuktikan oleh penelitian yang dilakukan (Yuliem, 2018) . Tetapi (Santana & Rezende, 2016) dan (Kirkpatrick & Radicic, 2020) berpendapat bahwa perencanaan pajak mempengaruhi secara negatif  nilai perusahaan.
Struktur  modal  adalah  struktur  pendanaan  perusahaan  yang  berada  di  sisi  pasiva neraca  yang  terdiri  dari  utang  dan  ekuitas.  Struktur  modal  biasa  digambarkan  dengan debt  to  equity  ratio  (DER).  Jika  nilai  DER  lebih  dari  1  maka  pembiayaan  dari  utang lebih  banyak  daripada  dari  ekuitas.  Menurut  pecking  order  theory,  pilihan  pendanaan perusahaan  pertama  akan  dipilih  adalah  internal  perusahaan  yaitu  dari  laba  ditahan karena tidak ada biaya yang harus dikeluarkan. Pilihan yang kedua adalah dari eksternal perusahaan  yaitu  dari  utang  karena  biaya  utang  yaitu  biaya  bunga  pinjaman  dapat dibiayakan  baik  secara  komersial  maupun  secara  fiskal.  Pilihan  terakhir  pendanaan adalah penerbitan saham baru, karena biaya saham yaitu dividen tidak dapat dibiayakan. (Chasanah  &  Adhi,  2018) menunjukkan  bahwa  struktur  modal  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan (Lestari,  2017) menunjukkan  bahwa struktur modal tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. (Kusumawati & Rosady,  2018) , (Fajilet  &  Santioso,  n.d.) , (Tondok,  Pahlevi,  &  Aswan,  2019) , (Ramdhonah,  Solikin,  &  Sari,  2019) mengemukakan  hasil  yang  berbeda,  yang menunjukkan bahwa struktur modal berdampak positif terhadap nilai perusahaan.
Menurut (Riyanto,  2011) ,  ukuran  perusahaan  berasal  dari  nilai  ekuitas,  nilai penjualan,  atau  nilai  aset.  Semakin  besar  nilai  perusahaan  maka  semakin  aman  bagi investor  untuk  menanamkan  dananya.  Selain  itu,  seiring  dengan  ekspansi  perusahaan, perusahaan  akan  lebih  mudah  mendapatkan  pendanaan. (Kusna  &  Setijani,  2018) mengemukakan  bahwa  besar  kecilnya  suatu  perusahaan  diwakili  oleh  total  aset  yang dimiliki oleh perusahaan tersebut. Menurut (Pratama, 2019) , semakin besar perusahaan
maka semakin besar pula aset yang dimiliki, sehingga untuk mempertahankan kegiatan operasionalnya  dibutuhkan  modal  yang  lebih  banyak. (Kusna  &  Setijani,  2018) , (Rajagukguk,  Ariesta,  &  Pakpahan,  2019) , (Usman,  2020) , (Nirmala,  Moeljadi,  & Andarwati, 2016) , (Wahyudi, Chuzaimah, & Sugiarti, 2016) , dan (Hasnawati & Sawir, 2015) melakukan  penelitian  yang  menunjukkan  hasil  pengaruh  positif  antara  ukuran perusahaan dengan nilai perusahaan. Penelitian dengan hasil yang berlawanan dilakukan oleh (Ramdhonah  et  al.,  2019) ,  dan (Abdullah,  Syariati,  &  Hamid,  2017) yang menunjukkan  pengaruh  negatif  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan. Sedangkan (Chasanah  &  Adhi,  2018) menyatakan  tidak  ada  pengaruh  antara  ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.

## Metode Penelitian
1. Definisi Operasional
1) Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  adalah  harga  saham  yang  mencerminkan  kinerja perusahaan yang dibentuk oleh penawaran dan permintaan di pasar modal yang mencerminkan  penilaian  masyarakat  terhadap  kinerja  perusahaan (Rizqi, Harmono, & Nugroho, 2016) . Pengukurannya menggunakan price to book value (PBV) dengan rumus sebagai berikut:

## 2) Perencanaan Pajak
Perencanaan  pajak  merupakan  penghematan  pajak  dengan  cara memanfaatkan  ketentuan  perpajakan  yang  dilakukan  secara  legal  untuk meminimalkan  kewajiban (Pohan,  2016) .  Pengukurannya  menggunakan effective tax rate (ETR) dengan rumus sebagai berikut:

## 3) Struktur Modal
Struktur modal adalah struktur pendanaan perusahaan yang diperoleh dari jumlah  utang  dan  modal  sendiri (Kusumawati  &  Rosady,  2018) .  Dengan pengukurannya menggunakan debt to equity ratio (DER) dengan rumus sebagai berikut:

## 4) Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan menggambarkan besar kecilnya suatu perusahaan yang dapat dinyatakan dengan total aktiva atau total penjualan bersih. Semakin besar total  aktiva  maupun  penjualan,  maka  semakin  besar  pula  ukuran  suatu perusahaan (Abdullah  et  al.,  2017) .  Pengukurannya  menggunakan  log  natural total asset yaitu sebagi berikut:

## 2. Populasi, Sampel dan Metode Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  masuk  dalam  indeks LQ45  pada  tahun  207-2019.  Sampel  penelitian  dipilih  menggunakan  Teknik purposive  sampling  yang  menghasilkan  28  perusahaan  sebagai  sampel  penelitian. Sumber  data  penelitan  berasal  dari  website  idx.co.id.  Teknik  analisis  yang digunakan adalah regresi data panel dengan menggunakan eviews version 10.

## Hasil dan Pembahasan
1. Statistik Deskriptif
Tabel 1 Hasil Statistik Deskriptif PBV ETR DER LN TOTAL ASET Mean 2.166786 0.243810 1.664524 25.04597 Median 1.720000 0.250000 0.770000 24.82844 Maximum 8.170000 0.720000 8.870000 27.97939 Minimum 0.570000 0.010000 0.170000 22.41889 Std. Dev. 1.466911 0.12725 1.869148 1.348485 observations 84 84 84 84
Sumber: Hasil Pengolahan Data Dengan Eviews 10
Rata-rata  variabel  nilai  perusahaan  adalah  2.166786.  Hal  tersebut menunjukkan  bahwa  rata-rata  harga  pasar  saham  LQ45  yang  menjadi  objek penelitian  adalah  sebesar  2.166786  kali  lipat  dari  harga  bukunya  yang  artinya investor menganggap bahwa nilai perusahaan LQ45 yang menjadi objek penelitian tinggi. Rata-rata variabel perencanaan pajak adalah sebesar 0.243810. Hal tersebut menunjukkan bahwa rata-rata perusahaan yang menjadi objek penelitian membayar pajak  penghasilan  sebesar  24.38%  dari  jumlah  laba  sebelum  pajaknya.  Rata-rata variabel struktur modal adalah sebesar 1.664524. Hal tersebut menunjukkan bahwa rata-rata  perusahaan  yang  menjadi  objek  penelitian  mempunyai  jumlah  utang sebanyak  1.664524  kali  lipat  lebih  banyak  dari  jumlah  ekuitasnya.  Rata-rata variabel ukuran perusahaan adalah sebesar 24.96038.

## 2. Metode Analisis Regresi Data Panel
Tabel 2 Uji Chow (Common Effect Model vs Fixed Effect Model) Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 20.522794  (27,53) 0.0000 Cross-section Chi-square 204.827872 27 0.0000
Sumber: Hasil olah data menggunakan eviews version 10
Berdasarkan tabel di atas, nilai probabilitas Cross-section Chi-square adalah sebesar  0.0000  <  0.05  sehingga  H0  ditolak  dan  H1  diterima,  artinya  fixed  effect model  (FEM)  lebih  baik  digunakan  dalam  penelitian  daripada  common  effect model (CEM).

## Tabel 3
Uji Hausman (Fixed Effect Model vs Common Effect Model) Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f.  Prob. Cross-section random 11.886769  3 0.0078 Sumber: Hasil olah data menggunakan eviews version 10
Berdasarkan tabel  3, nilai probabilitas Cross-section random adalah sebesar 0.0078  <  0.05  sehingga  H1  diterima  dan  H0  ditolak,  artinya  fixed  effect  model (FEM) lebih baik digunakan dalam penelitian daripada random effect model (REM) dan tidak perlu dilakukan uji Lagrange Multiplier.

## 3. Persamaan Regresi Data Panel
Tabel 4 Fixed Effect Model Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic Prob. C 61.79616  15.70859 3.933909 0.0002 X1 -0.330956  0.917623 -0.360667  0.7198 X2 0.014067  0.079557 0.176821 0.8603 X3 -2.378511  0.627502 -3.790446  0.0004 Sumber: Hasil olah data menggunakan eviews version 10
Nilai  Perusahaan  =  61.79616  +  -0.330956  (Perencanaan  Pajak)  +  0.014067 (Struktur Modal) + -2.378511 (Ukuran Perusahaan)
Berdasarkan  hasil  uji  regresi  diketahui  bahwa  nilai  konstanta  adalah  sebesar 61.79616,  sehingga  diperoleh  kesimpulan  bahwa  jika  nilai  perencanaan  pajak (ETR),  struktur  modal  (DER),  dan  ukuran  perusahaan  (Ln  total  asset)  dianggap konstan atau nol, maka nilai perusahaan (PBV) adalah senilai 61.79616.
Berdasarkan  hasil  uji  regresi  diketahui  bahwa  nilai  konstanta  adalah  sebesar 61.79616,  sehingga  diperoleh  kesimpulan  bahwa  jika  nilai  perencanaan  pajak (ETR),  struktur  modal  (DER),  dan  ukuran  perusahaan  (Ln  total  asset)  dianggap konstan atau nol, maka nilai perusahaan (PBV) adalah senilai 61.79616.
Nilai koefisien regresi struktur modal yang diukur dengan debt to equity ratio (DER)  adalah  sebesar  0.014067,  sehingga  diperoleh  kesimpulan  jika  nilai  DER mengalami  peningkatan  sebesar  1  (satu)  dengan  asumsi  bahwa  koefisien  variabel lain tetap, maka nilai perusahaan akan mengalami kenaikan sebesar 0.014067. Hal tersebut menunjukkan bahwa DER dan PBV memiliki hubungan positif.
Nilai koefisien regresi ukuran perusahaan yang diukur dengan Ln total aset adalah sebesar  -2.378511,  sehingga  diperoleh  kesimpulan  jika  nilai  Ln  total  aset mengalami  peningkatan  sebesar  1  (satu)  dengan  asumsi  bahwa  koefisien  variabel lain tetap, maka nilai perusahaan akan mengalami penurunan sebesar 2.388584. Hal tersebut menunjukkan bahwa Ln total aset dan PBV memiliki hubungan negatif.

## 4. Uji Hipotesis
Tabel 5 Hasil Uji T Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic Prob. C 61.79616  15.70859 3.933909 0.0002 X1 -0.330956  0.917623 -0.360667  0.7198 X2 0.014067  0.079557 0.176821 0.8603 X3 -2.378511  0.627502 -3.790446  0.0004 Sumber: Hasil olah data menggunakan eviews version 10
a) Pengaruh Perencanaan Pajak (ETR) terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
Berdasarkan  hasil  uji  t  tersebut  diatas,  perencanaan  pajak  yang  diukur  dengan effective tax ratio (ETR) menunjukkan nilai nilai signifikansi α sebesar 0.7198> 0.05 maka H1 ditolak. Kesimpulannya adalah variabel perencanaan pajak (ETR) tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV).  Investor  tidak terlalu  memperhatikan  rasio  besarnya  pajak  yang  dibayarkan  dengan penghasilan  sebelum  pajak  dikarenakan  pengetahuan  investor  tentang  pajak yang masih rendah.
b) Pengaruh Struktur Modal (DER) terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
Berdasarkan hasil uji t di atas, struktur modal yang diukur dengan debt to equity ratio  (DER)  menunjukkan  nilai  signifikansi  α  sebesar  0.8603>  0.05  maka  H1 ditolak. Kesimpulannya adalah variabel struktur modal (DER) tidak berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV).  Investor  berpendapat  bahwa perusahaan  yang  masuk  dalam  indeks  LQ45  merupakan  perusahaan  yang dikelola  secara  profesional  dan  merupakan  perusahaan  yang  memiliki  masa depan  yang  bagus  sehingga  besar  kecilnya  rasio  utang  terhadap  ekuitas  tidak akan mempengaruhi keputusan investor dalam melakukan investasi.
c) Pengaruh Ukuran Perusahaan (Ln Total Aset) terhadap Nilai Perusahaan (PBV) Berdasarkan  hasil  uji  t  di  atas,  ukuran  perusahaan  yang  diukur  dengan  ln  total asset menunjukkan nilai signifikansi α sebesar 0.0004 < 0.05 maka H1 diterima. Kesimpulannya  adalah  variabel  ukuran  perusahan  (Ln  total  asset)  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV).  Nilai  asset  yang  besar  dianggap membutuhkan  biaya  yang  besar  juga  dalam  pengelolaannya  sehingga  investor menjadikan  alasan  jumlah  aset  besar  dapat  menurunkan  nilai  perusahaan. Investor  juga  menganggap  bahwa  aset  yang  dimiliki  perusahaan  dalam  indeks
LQ45 kurang produktif sehingga semakin besar aset akan semakin menurunkan nilai perusahaan.
Tabel 6 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2) R-squared 0.914649      Mean dependent var  2.166786 Adjusted R-squared  0.866338      S.D. dependent var 1.466911 S.E. of regression 0.536301      Akaike info criterion  1.869326 Sum squared resid  15.24377      Schwarz criterion 2.766413 Log likelihood -47.51170      Hannan-Quinn criter.  2.229948 F-statistic 18.93228      Durbin-Watson stat 2.211334 Prob(F-statistic) 0.000000 Sumber: Hasil pengolahan data menggunakan eviews 10
Berdasarkan  tabel  diatas  diketahui  bahwa  nilai  Adjusted  R-squared  adalah senilai 0.866338 yang menunjukkan bahwa variabel independen yaitu perencanaan pajak,  struktur  modal,  dan  ukuran  perusahaan  dapat  menjelaskan  sebesar  86.63% terhadap  total  varians  variabel  dependennya  yaitu  nilai  perusahaan,  dan  sisanya sebesar 13.37% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak digunakan dalam penelitian ini.

## Kesimpulan
Hasil  pengujian  terhadap  variabel  Perencanaan  Pajak  yang  diukur  dengan effective  tax  rate  (ETR)  menunjukkan  hasil  bahwa  Perencanaan  Pajak  tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  28  perusahaan  yang menjadi sampel dalam penelitian ini.
Hasil  pengujian  terhadap  variabel  Struktur  Modal  yang  diukur  dengan  debt  to equity ratio (DER) menunjukkan hasil bahwa Struktur Modal tidak berpengaruh secara signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  28  perusahaan  yang  menjadi  sampel  dalam penelitian ini.
Hasil  pengujian  terhadap  variabel  Ukuran  Perusahaan  yang  diukur  dengan  log natural  total  aset  menunjukkan  hasil  bahwa  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  secara signifikan  dan  negatif  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  28  perusahaan  yang  menjadi sampel dalam penelitian ini.

## BIBLIOGRAFI
Abdullah,  Wahidah,  Syariati,  Alim,  &  Hamid,  Reskianti.  (2017).  Pengaruh  corporate social  responsibility  (CSR),  ukuran  perusahaan  dan  interest  based  debt  (IBD) terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  di  jakarta  Islamic  index periode  2010-2016. Jurnal  Minds:  Manajemen  Ide  Dan  Inspirasi , 4 (2),  122–135.
Google Scholar
Chasanah,  Amalia  Nur,  &  Adhi,  Daniel  Kartika.  (2018).  Profitabilitas,  struktur  modal dan  likuiditas  pengaruhnya  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  real  estate yang  listed  di  BEI  tahun  2012-2015. Fokus  Ekonomi:  Jurnal  Ilmiah  Ekonomi , 12 (2), 109–128. Google Scholar
Fajilet,  Eji,  &  Santioso,  Linda.  (n.d.).  Faktor-Faktor  Yang  Memengaruhi  Nilai Perusahaan Dengan Capital Structure Sebagai Variabel Mediasi. Jurnal Paradigma Akuntansi , 1 (3), 852–862. Google Scholar
Hasnawati,  Sri,  &  Sawir,  Agnes.  (2015).  Keputusan  keuangan,  ukuran  perusahaan, struktur kepemilikan dan nilai perusahaan publik di Indonesia. Jurnal Manajemen Dan  Kewirausahaan  (Journal  of  Management  and  Entrepreneurship) , 17 (1),  65– 75. Google Scholar
Kirkpatrick,  Alan  K.,  &  Radicic,  Dragana.  (2020).  Tax  Planning  Activities  and  Firm Value:  A  Dynamic  Panel  Analysis.  In Advances  in  Taxation .  Emerald  Publishing Limited. Google Scholar
Kusna, Irrofatun, & Setijani, Erna. (2018). Analisis pengaruh kinerja keuangan, growth opportunity dan ukuran perusahaan terhadap struktur modal dan nilai perusahaan. Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan , 6 (1), 93–102. Google Scholar
Kusumawati,  Rita,  &  Rosady,  Irham.  (2018).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Kepemilikan  Manajerial  sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Manajemen Bisnis , 9 (2), 147–160. Google Scholar
Lestari,  Lestari.  (2017).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  Dan  Struktur  Modal Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Riset  Manajemen  Dan  Bisnis , 2 (Manajemen),
293–306. Google Scholar
Nirmala, Aulia, Moeljadi, Moeljadi, & Andarwati, Andarwati. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan,  Profitabilitas,  Pertumbuhan  Penjualan  dan  Kepemilikan  Manajerial terhadap Struktur Modal dan Nilai Perusahaan Manufaktur di Indonesia (Perspektif Pecking  Order  Theory). Jurnal  Aplikasi  Manajemen , 14 (3),  557–566. Google Scholar
Pohan, Chairil Anwar. (2016).  Manajemen Perpajakan Strategi Perencanaan Pajak dan Bisnis, Jakarta, PT. Gramedia Pustaka Utama . Google Scholar
Pratama,  Luthfi.  (2019).  Analisis  Pembentukan  Portofolio  Saham  Optimal
Menggunakan Metode Single Index Model (Studi Empiris pada Saham Indeks LQ 45  di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Ilmu  Manajemen , 16 (1),  48–60. Google Scholar
Rajagukguk,  Lasmanita,  Ariesta,  Valencia,  &  Pakpahan,  Yunus.  (2019).  Analisis Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Keputusan  Investasi,  dan  Kebijakan Utang  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Inspirasi  Bisnis  Dan  Manajemen , 3 (1), 77. Google Scholar
Ramdhonah,  Zahra,  Solikin,  Ikin,  &  Sari,  Maya.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal, Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2011-2017). Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan Keuangan , 7 (1), 67–82. Google Scholar
Riyanto,  Bambang.  (2011). Dasar-dasar  Pembelanjaan  Perusahaan,  Edisi  keempat, Penerbit: BPFE . Yogyakarta. Google Scholar
Rizqi,  Cicik  Khilar,  Harmono,  Happy,  &  Nugroho,  Raditya.  (2016).  Pengaruh  Lama Distres  Kronis  Terhadap  Perubahan  Jumlah  Sel  Osteoklas  Pada  Tulang  Alveolar Tikus  Sprague  dawley  (The  Effect  of  Chronic  Distres  Duration  on  Osteoclast Changes in Alveolar Bone of Sprague dawley Rats). Pustaka Kesehatan , 4 (1), 61–
67. Google Scholar
Santana,  Silvio,  &  Rezende,  Amaury  José.  (2016).  Corporate  tax  avoidance  and  firm value: evidence from Brazil. Available at SSRN 2803993 . Google Scholar
Sudana, I. Made. (2015). Teori dan Praktik Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Erlangga . Google Scholar
Tondok,  Bernon  Sampe,  Pahlevi,  Cepi,  &  Aswan,  Andi.  (2019).  Pengaruh  Struktur Modal,  Pertumbuhan  Perusahaan,  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Profitabilitas  dan Nilai  Perusahan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2013-2017. Hasanuddin Journal Of Business Strategy , 1 (3), 66– 78. Google Scholar
Usman,  Timothy  Onechojon.  (2020).  Corporate tax  planning,  board compensation and firm value in Nigeria. 1684903025 . Google Scholar
Wahyudi,  Henri  Dwi,  Chuzaimah,  Chuzaimah,  &  Sugiarti,  Dani.  (2016).  Pengaruh Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas,  Kebijakan  Deviden,  Dan  Keputusan  Investasi Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Penggunaan Indeks LQ-45 Periode 2010-2014). Benefit: Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 1 (2), 156–164. Google Scholar
Yuliem,  Marcella  Lavenia.  (2018).  Pengaruh  Perencanaan  Pajak  (Tax  Planning) Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Firm  Value)  Pada  Perusahaan  Sektor  Non  Keuangan Yang  Terdaftar  Di  BEI  Periode  2013-2015. Calyptra , 7 (1),  520–540. Google Scholar

## Copyright holder:
Novi Endri Astuti, Moeljadi, Erna Hernawati (2021)

## First publication right:
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: