## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
Kinerja Keuangan Sebagai Prediktor Harga Saham Unggulan

## Financial Performance as Predictor of Price of Superior Stock
Hanifah Fajryanti 1 , Mustanwir Zuhri 2 1, 2 Perbanas Institute mustanwir@yahoo.com
Abstrak - Penelitian ini bertujuan  untuk menganalisis  pengaruh kinerja keuangan yang diproksi dengan current ratio, debt to equity ratio, return on asset dan earning per share terhadap harga saham unggulan di  Bursa  Efek  Indonesia  yang  masuk  ke  dalam LQ45  periode 2015-2019. Sampel ditentukan menggunakan teknik purposive sampling dan didapatkan sebanyak 20 perusahaan yang sesuai dengan kriteria. Analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi data panel dengan model Random Effect.  Berdasarkan  analisis  didapatkan hasil bahwa variabel return  on asset memiliki pengaruh positif signifikan terhadap harga saham dengan nilai hasil probabilitas  pada uji t sebesar 0.0391, di bawah nilai 0.05. Variabel  earning  per  share tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham  pada tingkat  signifikasi 95%  (alfa  5%)  tetapi mempunyai  pengaruh  positif yang lebih  lemah  dengan  probabilitas  0.0609  pada tingkat  signifikansi  10%.  Variabel current ratio dan debt to equity ratio tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap  harga saham dengan probabilitas sebesar 0.6915 untuk  current  ratio ( CR) dan 0.8152 untuk debt to equity ratio (DER). Dari hasil Uji F didapatkan nilai probabilitas statistik F= 0.000738, kurang dari 5% bahkan kurang dari 1%, sehingga variabel independen yaitu current asset, debt to equity ratio, return on asset dan earning per share secara simultan berpengaruh terhadap harga saham.
Kata Kunci: Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Asset, Earning per Share, Harga Saham Abstract - The  purpose  of  this study to determine the effect of current ratio, debt to equity ratio, return on  assets, and earnings per share on the price  of  superior stock, member  of LQ45 companies, listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2015-2019. The  number  of    sample determined using purposive sampling technique and obtained 20 companies that match the criteria. The analysis tool used in this research is panel data regression - Random Effect Model. The analysis result shows that the Return on Assets variable has a significant effect on Stock Prices with a probability or significant result value of 0.0391, less than 0.05. The Earning per Share (EPS) t-test shows that probability of this variable is 0.0609, it indicates that EPS also has significant effect on stock price at significant level of 90% (alpha 10%), but not strong enough compared to Return on Asset’s effect. Current Ratio and Debt to Equity Ratio has no significant effect on stock prices. The results of the t-test for those two variables were 0.6915 for Current Ratio and   0.8152  for    Debt  to  Equity  Ratio. The results  of the F test  shows that the statistical probability value F is 0.000738,  less  than  0.05  even  0.01, it means that all independent variables simultaneously have significant affect on stock prices.
Keywords: Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Asset, Earning per Share, Stock Price

## PENDAHULUAN
Investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumber daya lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh keuntungan di masa yang akan datang. Dalam praktiknya ada dua jenis investasi, yang  pertama  adalah investasi riil atau real investment, yaitu investasi pada harta seperti tanah, bangunan, peralatan atau mesin-mesin    dan,  kedua, investasi keuangan, yaitu investasi dalam bentuk  kontrak kerja, pembelian sekuritas  pasar modal, atau surat  berharga lainnya seperti sertifikat deposito. Salah satu jenis investasi keuangan yang diminati investor yaitu pembelian saham,  yaitu tanda penyertaan modal seseorang atau badan usaha pada perusahaan emiten yang diperjual belikan di pasar modal. Saham perusahaan  yang  diperdagangkan  di pasar modal memiliki harga yang berubah-ubah setiap  waktu tergantung dari permintaan dan penawaran saham tersebut. Pada investasi saham dinamika harga adalah variabel  penting. Secara keseluruhan dinamika harga  saham ditunjukkan oleh pergerakan indeks harga saham yang ada  di pasarmodal. Investor akan membeli saham dengan trend positif dari waktu ke waktu.

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
Investor dalam memilih saham di dalam praktiknya tidak hanya mengacu pada trend historis  saja.  Menilai  harga saham suatu  perusahaan secara fundamental juga merupakan faktor yang sangat penting dan harus diperhatikan oleh investor dalam melakukan investasi. Pergerakan harga saham searah dengan kinerja emiten, apabila emiten mempunyai prestasi yang semakin baik maka harga saham akan cenderung terus naik.
Secara  fundamental  faktor yang menentukan perubahan harga saham terbagi menjadi dua, yaitu faktor eksternal dan faktor internal. Faktor eksternal berada di luar kendali  perusahaan emiten yang meliputi unsur makro ekonomi, sosial, politik dan lain sebagainya. Faktor internal adalah faktor yang  berasal dari dalam perusahaan, yakni kinerja keuangan, kinerja manajemen, kondisi keuangan, dan prospek perusahaan. Kinerja keuangan perusahaan dapat diukur menggunakan rasio  keuangan.  Menurut Gitman    dan Zutter (2015:118), rasio keuangan dibagi kedalam 5  kategori yaitu, likuiditas, aktivitas,  hutang, profitabilitas dan rasio  pasar. Rasio likuiditas, rasio aktivitas  dan rasio hutang  secara umum mengukur risiko, rasio profitabilitas mengukur imbal hasil dan rasio pasar menggambarkan keduanya yaitu imbal hasil dan risiko.
Rasio likuiditas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya pada saat jatuh tempo (Gitman dan Zutter, 2015:119). Nilai rasio likuiditas  dapat  diukur  dengan rasio lancar (current  ratio). Rasio lancar digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi  kewajiban jangka pendeknya  dengan cara membandingkan antara aktiva lancar (current assets) dengan hutang lancar (current liabilities) . Rasio hutang atau debt ratio menurut Gitman  dan Zutter (2015:124), merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur besaran dana pihak lain yang  digunakan  untuk menghasilkan keuntungan. Secara umum,  semakin banyak  hutang yang digunakan  perusahaan  dalam membiayai  total aset semakin besar leverage keuangannya. Semakin banyak biaya tetap atas hutang yang digunakan perusaahaan, semakin besar risiko dan  pengembalian yang diharapkan. Debt to equity ratio (DER) merupakan salah satu jenis dari rasio hutang. Menurut (Gitman dan Zutter, 2015:124), debt to equity ratio adalah rasio yang  digunakan  untuk mengukur proporsi relatif dari total liabilitas terhadap ekuitas saham biasa yang digunakan untuk membiayai aset perusahaan. Debt to equity ratio (DER) diukur dengan cara membandingkan jumlah hutang dengan jumlah saham biasa suatu perusahaan. Menurut Gitman dan Zutter (2015:128), rasio profitabilitas adalah rasio yang digunakan untuk mengevaluasi keuntungan perusahaan sehubungan dengan tingkat penjualan tertentu, tingkat aset tertentu atau investasi pemilik. Rasio profitabilitas salah satunya dapat diukur dengan return on asset (ROA) . Menurut Gitman  dan Zutter (2015:130), return on  asset (ROA) digunakan untuk mengukur efektivitas manajemen secara  keseluruhan dalam menghasilkan laba dengan aset yang tersedia. Return on asset (ROA ) sering disebut r eturn on investment (ROI). Earning  per share (EPS) juga merupakan salah satu rasio profitabilitas. Menurut Gitman dan Zutter (2015:130) earning per share mewakili jumlah uang yang diperoleh selama periode tertentu  atas setiap saham  biasa yang beredar. Earning per share dapat dihitung dengan membandingkan laba yang tersedia untuk pemegang saham biasa dengan jumlah saham biasa yang beredar. Jumlah  uang tunai yang dibagikan kepada setiap pemegang saham adalah dividend per share (DPS), sehingga hasil perhitungan EPS tidak semata menggambarkan jumlah  dividen yang akan diberikan kepada pemegang saham. Earning  per share diawasi dengan ketat oleh investor publik  dan dianggap sebagai indikator penting dari kesuksesan perusahaan.
Sondakh dkk. (2015) menguji pengaruh current ratio (CR), debt to equity ratio (DER), return on asset (ROA) dan return on equity (ROE) terhadap harga saham pada perusahaan yang masuk dalam indeks LQ45 periode 2010-2014. hasil penelitian menunjukkan bahwa current ratio (CR),

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
debt to equity ratio (DER), return on asset (ROA) dan return on equity (ROE) secara parsial dan simultan berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham. Peneliti  lain,  Rizkyana dan Nurfadillah (2020), menguji pengaruh current ratio dan debt to equity  ratio terhadap harga saham pada  perusahaan manufaktur sektor industri  barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan price earning ratio sebagai variabel moderasi. Hasil  penelitian ini menunjukkan bahwa current ratio tidak  berpengaruh terhadap harga saham, debt to equity ratio tidak  berpengaruh signifikan terhadap harga saham, dan price earning ratio tidak memoderasi pengaruh current ratio dan debt to equity ratio terhadap harga saham.
Manoppo dkk. (2017) menguji pengaruh current ratio (CR), d ebt to equity ratio (DER), r eturn on asset (ROA) dan net profit margin (NPM) terhadap harga saham secara simultan dan parsial. Objek  penelitian adalah  perusahaan Food and  Beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa CR,  DER, ROA dan NPM  secara simultan berpengaruh terhadap harga saham. Secara parsial CR dan DER tidak berpengaruh terhadap harga saham, sedangkan ROA dan NPM berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Pratama dkk. (2020) menguji pengaruh return on equity, current ratio, dan debt to equity ratio terhadap harga saham pada 10 perusahaan perbankan dengan ekuitas terbesar periode 2014- 2018  di Indonesia. Hasil pengujian  menunjukkan secara    simultan return on equity, current ratio, dan debt to equity ratio berpengaruh secara signifikan terhadap  harga saham. Secara parsial return on equity memiliki pengaruh positif signifikan terhadap harga saham. kemudian variabel current ratio tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham. Sedangkan variabel debt to equity ratio memiliki pengaruh negatif terhadap harga saham. Menurut penelitian Isnaini (2019) yang menginvestigasi pengaruh return on equity (ROE), debt to equity ratio (DER), dan current ratio terhadap harga saham perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia di tahun
2014-2018  secara simultan variabel-variabel  ini  berpengaruh terhadap harga saham.  Secara parsial rasio  profitabilitas berpengaruh positif terhadap harga saham, struktur modal tidak berpengaruh terhadap harga saham, sedangkan variabel rasio lancar berpengaruh negatif terhadap harga saham. Yusrizal dkk (2019) menguji  pengaruh earning per share (EPS), price earning ratio (PER), return on asset (ROA) dan debt to equity ratio (DER) terhadap harga  saham pada perusahaan    sektor Aneka Industri di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun  2013-2017.  Hasil pengujian menunjukkan bahwa EPS, ROA dan DER berpengaruh positif terhadap harga saham, sedangkan varibel bebas PER tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Kamar (2017) menguji  pengaruh return on equity (ROE) dan debt to equity ratio (DER) terhadap harga saham industri semen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan  bahwa return on equity (ROE) memiliki pengaruh signifikan terhadap harga  saham dan debt to equity ratio (DER)  tidak  berpengaruh terhadap harga saham. Selanjutnya, return on equity (ROE) dan debt to equity  ratio (DER) secara simultan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham. Murti dan Kharisma (2020) menguji pengaruh debt to equity ratio dan debt to  asset ratio terhadap harga saham pada perusahaan Consumer Goods yang tercatat di Bursa Efek Indonesia periode 2013–2017. Hasil penelitian menunjukkan  bahwa tidak terdapat pengaruh signifikan secara parsial debt to equity ratio terhadap harga saham. Debt to asset ratio berpengaruh signifikan terhadap    harga saham dan    secara simultan terdapat pengaruh yang  signifikan antara DER dan DAR terhadap harga saham.
Indrayani dkk. (2020) menguji pengaruh current ratio (CR), r eturn on  asset (ROA), n et profit margin (NPM) dan dividend payout ratio (DPR) terhadap harga saham pada perusahaan Food  and  Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2018. Hasil penelitian menunjukkan  bahwa secara  simultan ada pengaruh current ratio (CR), r eturn on asset (ROA), net profit margin (NPM) dan dividend payout ratio (DPR) terhadap  harga saham.

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
Secara parsial tidak terdapat pengaruh dari CR, ROA, NPM terhadap harga saham, sedangkan DPR berpengaruh terhadap harga saham.
Romadhan dan Satrio (2019) menguji pengaruh return  on asset, return on equity, net profit margin dan earning per share terhadap harga saham yang tergabung dalam indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa return on asset dan earning per share tidak berpengaruh terhadap harga saham, sedangkan return on equity dan net profit margin berpengaruh terhadap harga saham perusahaan. Hasil uji F  menunjukkan bahwa secara  bersama-sama return  on  asset, return  on equity,  net profit margin dan earning per share berpengaruh terhadap harga saham.
Tujuan penelitian ini adalah  untuk menganalisis profil harga saham, current ratio, debt to equity  ratio, return  on  asset dan earning  per share saham perusahaan LQ45  serta Untuk menganalisis pengaruh current ratio, debt to equity ratio, return on asset , earning per share secara  parsial terhadap  harga saham di perusahaan LQ. Masalah dalam penelitian ini dirumuskan sebagai berikut:
1) Bagaimanakah profil harga saham, current ratio, debt to equity ratio , return on asset dan earning per share saham perusahaan LQ45 dari tahun 2015 sampai tahun 2019?
2) Apakah Current Ratio berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan LQ45 dari tahun 2015 sampai tahun 2019? 3) Apakah Debt to Equity
Ratio
berpengaruh terhadap harga saham  pada perusahaan LQ45 dari tahun 2015 sampai tahun 2019?
4) Apakah Return on Asset berpengaruh terhadap harga saham pada  perusahaan LQ45 dari tahun 2015 sampai tahun 2019? 5) Apakah Earning per Share berpengaruh terhadap harga saham  pada perusahaan LQ45 dari tahun 2015 sampai tahun 2019?
6) Apakah Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on  Asset dan Earning per Share secara simultan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham di perusahaan LQ45 dari tahun 2015 sampai tahun 2019?

## TINJAUAN LITERATUR
Grand Theory: Signaling Theory Setiap informasi perusahaan yang sudah go public sangat penting bagi investor. Informasi yang diketahui oleh investor akan digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam melakukan suatu keputusan investasi. Informasi-informasi yang beredar adalah sinyal yang nantinya akan mempengaruhi opini    dan  pandangan masyarakat, terutama investor.  Menurut Brigham dan Houston (2013:469), sinyal adalah sebuah aksi yang dilakukan oleh pihak manajemen suatu perusahaan yang memberikan sebuah clue kepada investor mengenai  bagaimana sebuah manajemen melihat prospek suatu perusahaan. Informasi yang lengkap, relevan, akurat dan tepat waktu akan  sangat berguna karena membantu investor dalam menganalisis perusahaan tersebut secara objektif.
Laporan  keuangan adalah informasi yang lengkap, akurat dan relevan, meskipun laporan keuangan menggambarkan keadaan yang sudah terjadi namun jika menilai informasi ini dari beberapa waktu atau tahun lalu investor dapat menilai secara  objektif apakah perusahaan dapat diandalkan dan memiliki prospek yang baik ke depannya.

## Harga Saham
Menurut Azis  dkk (2015:80) harga saham adalah harga pada pasar riil  yang  sedang berlangsung  dan jika pasar ditutup, maka  harga  pasar adalah harga  penutupannya. Menurut Darmadji  dan Fakhrudin (2012:102)  harga saham adalah harga yang terjadi di bursa  pada waktu tertentu.  Harga saham bisa  berubah naik atau pun turun dalam hitungan waktu yang begitu cepat. Perubahan harga mengikuti permintaan dan penawaran antara pembeli dengan penjual saham. Dengan  demikian harga saham adalah harga suatu  saham  pada saat perdagangan sedang berlangsung di pasar efek atau harga penutupan (closing price) setelah

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
perdagangan di pasar efek berakhir. Harga saham tidak berubah dengan sendirinya, perubahan harga saham terjadi karena adanya perbedaan harga  permintaan dan penawaran pada saat  saham diperdagangkan. Terdapat berbagai faktor yang mengakibatkan harga saham berubah naik atau turun. Menurut Zulfikar (2016:91) faktor yang mempengaruhi harga saham dapat berasal dari faktor internal dan eksternal perusahaan. Faktor internal yaitu pendanaan, pemasaran,  pengumuman direksi dan  sebagainya. Sedangkan faktor lain yang dapat mempengaruhi pergerakan harga saham adalah  keadaan eksternal seperti kegiatan perekonomian pada umumnya, pajak, dan keadaan bursa saham.
Current Ratio Menurut Gitman dan    Zutter (2015:119) rasio lancar atau current ratio merupakan rasio yang  berguna untuk mengukur  kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya atau utang yang segera jatuh tempo.  Dengan kata lain,  rasio  ini  menunjukkan seberapa banyak aktiva lancar yang tersedia untuk menutupi kewajiban jangka pendek atau utang yang segera jatuh tempo.
Current ratio yang setara dengan rata-rata pada suatu industri atau sedikit lebih tinggi secara umum dapat dikatakan baik. Current ratio yang lebih rendah  dari standar rata-rata industri mungkin mengindikasikan risiko likuiditas pada perusahaan yang lebih tinggi. Jika perusahaan memiliki Current ratio yang sangat tinggi dibandingkan    dengan perusahaan sejenis, manajemen perusahaan mungkin tidak menggunakan asetnya secara efisien,  karena mungkin saja komposisi  piutangnya sudah sangat lama atau persediaan  barang yang menumpuk karena tidak terjual.
Frendy (2015), Rina dan Mursidah (2019) menyatakan bahwa current ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham sedangkan penelitian yang dilakukan oleh  Vera dkk (2017), Aprilia dkk (2020), Yoga dkk (2020) dan   Ana (2019) mengemukakan current ratio tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham.
Debt to Equity Ratio (DER) Menurut Gitman    dan Zutter (2015:124) debt to equity ratio mengukur  proporsi relatif dari total liabilitas terhadap ekuitas saham biasa yang digunakan untuk membiayai aset perusahaan. Dengan kata lain, seberapa besar aset perusahaan dibiayai oleh hutang. Debt to equity ratio mengukur sejauh mana  perusahaan mendanai operasi bisnisnya dengan membandingkan antara ekuitas sendiri dan pinjaman dari kreditor, atau dengan kata lain debt to equity ratio merupakan rasio yang menggambarkan seberapa besar bagian dari modal sendiri yang dimiliki oleh emiten untuk dijadikan jaminan terhadap hutang. Semakin banyak  hutang yang dimiliki perusahaan, maka semakin besar risiko perusahaan tersebut.  Hutang yang dimiliki perusahaan akan memberikan pihak ketiga klaim atas perusahaan. Ketika perusahaan hendak mengajukan hutang yang lebih  besar, maka perusahaan harus berkomitmen untuk menanggung arus kas keluar yang tetap selama periode ke depan.
Penelitian Yusrizal dkk (2019), Frendy (2015), Rina dan Mursidah (2019)  dan Karnawi (2017) menyatakan bahwa debt to equity  ratio berpengaruh positif  dan signifikan terhadap harga saham sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Vera dkk (2017), Yoga dkk (2020) dan Roesida dan Fandi (2020) menyatakan bahwa debt to equity ratio tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham.
Return on Asset (ROA) Menurut Gitman dan Zutter (2015:130) return on asset mengukur efektivitas manajemen secara keseluruhan dalam menghasilkan laba  dengan aset yang tersedia. Semakin tinggi laba perusahaan atas total aset, semakin baik. Return on Asset menunjukkan sejauh manakah aktiva dikembangkan oleh perusahaan. Rasio ini mengukur seberapa efektif perusahaan dalam memanfaatkan sumber ekonomi yang ada untuk menghasilkan laba. Semakin tinggi rasio ini, semakin baik suatu  perusahaan. Sebaliknya rasio yang rendah dapat menunjukkan  bahwa adanya over investment dalam aktiva yang digunakan  untuk operasi, rendahnya penjualan

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
dibandingkan dengan biaya yang dikeluarkan, inefisiensi  dalam produksi,  pembelian maupun pemasaran dan kegiatan ekonomi menurun.
Jika ROA  negatif maka perusahaan dalam kondisi negatif (rugi). Hal ini menunjukkan kemampuan dari modal yang diinvestasikan secara keseluruhan  pada aktiva belum mampu menghasilkan laba.
Penelitian Yusrizal dkk (2019), Frendy (2015) dan Vera dkk (2017) menyatakan bahwa return on asset berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Aprilia  dkk (2020) dan  Yuanda dan Budhi (2019) menyatakan bahwa return on asset tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Earning per Share (EPS) Menurut Gitman dan Zutter (2015:130) earning per share (EPS) atau pendapatan per lembar saham adalah perwakilan jumlah uang yang diperoleh pada suatu periode atas setiap saham biasa yang beredar. Jadi, earning per share hanya untuk saham biasa. Jika earning per share sebuah perusahaan tinggi, maka dapat dikatakan bahwa masa depan perusahaan akan lebih baik. Jika earning per  share sebuah perusahaan rendah, maka masa depan  perusahaan menjadi tidak baik.
Semakin  besar dan tinggi EPS, maka semakin  besar dan tinggi pula laba  suatu perusahaan yang tersedia bagi pemegang saham biasa dan dapat meningkatkan pembayaran dividen kepada  para investor. Dengan tingginya laba, maka para investor akan merasa aman dan mendapat  jaminan bahwa kelangsungan hidup  perusahaan tetap terjaga. EPS juga bisa menjadi alat analisis pertumbuhan suatu  perusahaan, yaitu dengan membandingkan EPS tahun sekarang dengan EPS tahun sebelumnya.
Yusrizal dkk (2019) di dalam penelitiannya menyatakan bahwa earning per share berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham sedangkan Yuanda dan Budhi (2019) menemukan bahwa earning per share tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Kerangka Penelitian
Seorang investor dalam menentukan keputusan investasi pada suatu perusahaan akan melihat kinerja perusahaan terlebih dahulu. Kinerja perusahaan  dapat digambarkan melalui rasio keuangan. Semakin baik kinerja keuangan perusahaan maka perusahaan dapat menghasilkan laba yang lebih  besar dan  diharapkan akan memberikan tingkat pengembalian yang diharapkan oleh pasar  dan investor. Semakin  banyak investor yang  berminat maka akan semakin tinggi  pula  permintaan akan saham tersebut dan akan meningkatkan harga saham suatu perusahaan. Rasio keuangan yang digunakan investor untuk menilai layak atau tidaknya suatu perusahaan untuk dibeli menjadi dasar penelitian ini.
Curent Ratio dan Harga Saham Current ratio menunjukkan kemampuan perusahaan dalam membayar  kewajiban jangka pendek baik itu terhadap pihak dalam ataupun luar perusahaan. Perusahaan  dengan current ratio yang setara dengan industri sejenis atau lebih tinggi sedikit maka menunjukkan keadaan likuiditas perusahaan yang baik karena total aktiva lancar yang  dimiliki perusahaan  dapat menutupi kewajiban lancar pada suatu periode. Jika perusahaan mampu memenuhi kewajiban tepat waktu, maka  perusahaan memberikan sinyal positif kepada pasar.

## Return on Asset dan Harga Saham
Return on asset menggambarkan kemampuan manajerial  perusahaan  dalam menggunakan aset  perusahaan  pada  kegiatan operasional guna menghasilkan laba. Semakin tinggi laba yang  diperoleh  dibandingkan  dengan kenaikan total aset maka dapat dikatakan bahwa manajerial perusahaan tersebut telah berjalan secara efisien. Para investor tentunya lebih tertarik pada perusahaan yang efisien dalam menggunakan aset perusahaan dan mampu menghasilkan laba, yang berarti perusahaan akan terus berkembang dan hal ini akan berdampak  kepada kenaikan jumlah tingkat pengembalian yang diberikan kepada investor sejalan dengan nilai perusahaan itu sendiri. Perusahaan dengan kemampuan

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
manajemen yang efisien akan mampu menarik minat investor dalam menanamkan modalnya pada perusaahan tersebut dan permintaan yang naik tersebut akan sejalan dengan harga saham pada perusahaan.
Debt to Equity Ratio dan Harga Saham Debt to equity   ratio adalah perbandingan antara total kewajiban perusahaan dan total ekuitas,  sehingga dengan rasio ini dapat mengetahui setiap rupiah modal perusahaan yang dijadikan untuk jaminan hutang. Debt to equity ratio yang tinggi menunjukkan beban keuangan perusahaan terhadap kreditur yang tinggi.  Hal  ini  memberikan  sinyal  risiko  tinggi bagi investor karena investor lebih tertarik pada perusahaan dengan debt to equity ratio yang setara dengan rata-rata industri dan peningkatan yang tidak terlalu signifikan dari tahun ke tahun.
Earning per Share dan Harga Saham Earning  per share adalah rasio antara laba bersih perusahaan dengan jumlah lembar saham yang beredar. Semakin tinggi EPS maka kemungkinan imbal  hasil yang akan diberikan kepada investor juga lebih besar, karena  pertumbuhan laba suatu  perusahaan meningkat. Earning  per  Share salah satu  variabel yang digunakan oleh para investor  untuk mengevaluasi dan menentukan tidak layaknya investasi pada suatu  perusahaan. Investor biasanya akan menganalisis secara periodik laba  perusahaan apakah akan naik pada tiap periode. Earning per Share yang lebih besar menandakan kemampuan perusahaan yang lebih besar  dalam menghasilkan keuntungan bersih bagi stock  holder , keadaan ini  dapat meningkatkan harga saham karena semakin  banyak investor yang tertarik  untuk membeli saham.
Current Ratio, Debt to Equity Ratio , Return On asset , Earning per Share dan Harga Saham Current ratio yang menggambarkan likuditas perusahaan, debt to equity  ratio yang menggambarkan leverage perusahaan, return on asset dan earning per  share menggambarkan profitabilitas perusahaan. Masing-masing rasio tersebut umumnya digunakan investor  sebagai bahan pertimbangan dalam keputusan  berinvestasi. Rasio keuangan tersebut dapat dibandingkan tiap periode atau dengan perusahaan sejenis lainnya ataupun rata-rata industri. Investor dapat menyimpulkan  berdasarkan hasil rasio keuangan, apakah perusahaan akan memberikan imbal hasil yang sesuai dengan harapan investor. Jika perusahaan memiliki  prospek yang  baik, investor akan tertarik  untuk membeli saham perusahaan. Minat membeli saham ini yang kemudian membuat persaingan harga  pada pasar modal dan menentukan tingkat harga saham pada titik tertentu.
Kerangka pemikiran akan disajikan dalam gambar 1.
Current Rati o ( X1)
Ret ur n  On  Asset ( X2)
Debt  To  Equi ty  Rati o ( X3) Ear ni ng  per  Share  Rati o ( X4)
St ock  Pri ce ( Y) H1 H2 H3 H4 H5

## Gambar 1 Paradigma Penelitian
Hipotesis

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
H1: Current Ratio memiliki pengaruh terhadap harga saham H2: Return on Asset berpengaruh terhadap harga saham H3: Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap harga saham H4: Earning per Share berpengaruh terhadap harga saham H5: Current ratio, return on asset, debt to equity ratio dan earning per share secara simultan berpengaruh terhadap harga saham.

## METODE PENELITIAN Populasi dan Sampel
Populasi di dalam penelitian ini adalah 45 perusahaan publik yang masuk dalam indeks LQ45 secara berturut-turut selama  periode 2015-2019 dan terdaftar serta dipublikasikan  di website resmi PT Bursa Efek Indonesia ( www.idx.co.id ). Teknik yang digunakan dalam pengambilan sampel adalah purposive sampling, yaitu pemilihan sampel berdasarkan kriteria tertentu. Sampel yang dipilih dalam penelitian ini memiliki kriteria sebagai berikut: a. Perusahaan bukan lembaga keuangan.
b. Perusahaan mempublikasikan annual report (laporan tahunan) selama  periode  2015- 2019
c. Perusahaan menghasilkan laba berturut-turut selama periode 2015-2019.
d. Perusahaan menyediakan data mengenai rasio yang digunakan, baik sebagai variabel dependen maupun independen.
Berdasarkan kriteria– kriteria yang telah ditetapkan terdapat 20  perusahaan dari total populasi 45 perusahaan yang tersaji pada Tabel 1.
Tabel1 Daftar Sampel Perusahaan Indeks LQ45 yang terdaftar di BEI No Kode Saham Nama Perusahaan 1 AKRA AKR Corporindo Tbk. 2 ASII Astra International Tbk. 3 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk. 4 GGRM Gudang Garam Tbk. 5 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. 6 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk. 7 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk. 8 JSMR Jasa Marga (Persero) Tbk. 9 KLBF Kalbe Farma Tbk. 10 LPPF Matahari Department Store Tbk. 11 PGAS Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk. 12 PTBA Tambang Batubara Bukit Asam (Persero) Tbk. 13 PTPP PP (Persero) Tbk. 14 SCMA Surya Citra Media Tbk. 15 SMGR Semen Indonesia (Persero) Tbk.

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17

## Jenis dan Sumber Data
Data yang digunakan adalah data sekunder, yaitu data yang diperoleh dari sumber kedua yang sudah diolah sehingga data ini siap pakai (Widarjono 2018:8). Data pada penelitian ini bersifat kuantitatif yang diperoleh dari website resmi PT Bursa Efek Indonesia dan website resmi masing-masing perusahaan.
Data spesifik yang digunakan berasal dari laporan keuangan tahunan perusahaan yang meliputi rasio keuangan dan harga saham penutupan (adjusted closing price) pada periode akhir tahun.

## Operasionalisasi Variabel
Penelitian ini menganalisis 5 variabel yang terdiri atas 1 variabel terikat (dependen)  dan 4 variabel bebas (independen). Variabel bebas tersebut adalah Current Ratio , Debt to  Equity Ratio. Return on Assets dan Earnings per Share, sedangkan variabel terikatnya adalah harga saham.
Current Ratio Diukur dengan menggunakan rumus:
Debt to Equity Ratio Diukur dengan menggunakan rumus:
Return on Asset Diukur dengan menggunakan rumus:

## Earning Per Share
Diukur dengan menggunakan rumus:

## Pengolahan dan Analisis Data
16 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. 17 UNTR United Tractors Tbk. 18 UNVR Unilever Indonesia Tbk. 19 WIKA Wijaya Karya (Persero) Tbk. 20 WSKT Waskita Karya (Persero) Tbk
Current Asset Current Ratio = Current Liability Total Hutang
DER = Ekuitas Saham Biasa
Saham
Biasa Laba Setelah Pajak ROA =
Total Aset
Saham
Biasa
Laba Tersedia untuk Pemegang Saham Biasa EPS =
Saham Biasa Yang Beredar

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
Analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi data panel yang menggabungkan data time series dan data cross section. Pengolahan data  dilakukan dengan perangkat lunak Excel 2016 sedangkan analisis regresi menggunakan program E-Views 9. Tahapan di dalam analisis regresi data panel adalah (1) pemilihan model terbaik, (2) uji asumsi klasik, (3) estimasi persamaan regresi dengan model terbaik, (4) uji hipotesis yang terdiri dari uji F dan uji t, serta (5) analisis koefisien determinasi (R2).

## TEMUAN DAN PEMBAHASAN Pemilihan Model Terbaik

## Uji Chow
Uji Chow  perlu dilakukan untuk menentukan pendekatan mana yang lebih  baik  di antara pendekatan Common Effect atau Fixed Effect. Pengujian Chow dilakukan dengan uji statistic F atau Chi-Square dengan hipotesis yang digunakan sebagai berikut: H0: Model mengikuti ordinary least square (Common Effect) H1: Model mengikuti efek tetap (Fixed Effect) Alpha (α): 5% (0.05) Ketentuan: H0 ditolak jika F hitung dan chi-square < α Hasil pengujian yang didapatkan dengan menggunakan software Eviews 9.0 tersaji pada Tabel 2 sebagai berikut:
Tabel 2 Uji Chow Chow Test Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f Prob Cross-section F 53.501052 (19,76) 0.000 Cross-section Chi-square 266.550888 19 0.000 Berdasarkan hasil Uji Chow yang telah dilakukan menggunakan software Eviews 9 , terlihat bahwa nilai probabilitas cross-section Chi-square sebesar 0,0000, lebih kecil dari 0,05, maka H0 ditolak dan H1 diterima, sehingga model yang terpilih pada uji  Uji Chow adalah Fixed Effect Model untuk mengestimasi persamaan regresi data panel, model Common Effect ditolak.

## Uji Hausman
Uji Hausman perlu dilakukan untuk menentukan mana yang lebih baik di antara pendekatan Random Effect atau Fixed Effect . Pengujian Hausman mengikuti distribusi statistik Chi-square dengan degree of freedom sebanyak k, di mana  k adalah jumlah variabel independen. Hipotesis dalam pengujian ini adalah sebagai berikut:
H0: Model mengikuti Random Effect H1: Model mengikuti Fixed Effect Alpha (α): 5% (0.05) Ketentuan: H0 ditolak jika chi-square < α Hasil pengujian menggunakan Uji Hausman yang dilakukan dengan menggunakan software Eviews 9.0 tersaji pada Tabel 3.
Tabel 3 Uji Hausman Hausman Test Correlated Random Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq-Statistic Chi-Sq-d.f Prob

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
0 Mean -6.44e-17 Median
-0.055706 Maximum 2.294520 Minimum -1.844614 16
Series: Standardized Residuals
14 Sample 2015 2019
Observations 100
12
1 8
6 Std. Dev. 0.889143 Skewness 0.525714 4 Kurtosis 2.719747 2
0 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5
Jarque-Bera 4.933506 Probability 0.084860
Cross-section random 2.588313 4 0.6289 Berdasarkan hasil Uji Hausman yang telah dilakukan menggunakan software Eviews 9 , terlihat bahwa nilai probabilitas cross-section random sebesar 0,6289, lebih besar dari 0,05, maka H0 diterima dan H1 ditolak, sehingga model yang terpilih pada Uji Hausman adalah Random Effect model dan model Fixed Effect ditolak. Karena hasil yang berbeda dari kedua uji tersebut, maka akan dilanjutkan dengan uji Lagrange Multiplier (LM).
Uji Lagrange Multiplier Uji Lagrange Multiplier dilakukan  untuk mengetahui apakah Random Effect Model lebih baik dari Common Effect Model. Hipotesis dalam pengujian ini adalah sebagai berikut: H0: Model mengikuti Common Effect H1: Model mengikuti Random Effect Alpha (α): 5% (0.05) Ketentuan: H0 ditolak jika prob Breusch-Pagan < α Hasil pengujian yang didapatkan dengan menggunakan software Eviews 9.0 tersaji pada Tabel 4.
Tabel 4 Uji Lagrange Multiplier Lagrange Multiplier Tests for Random Effects Null hypotheses: No effects Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and one-sided (all others) alternatives Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 162.9081 (0.0000) 2.104597 (0.1469) 165.0127 (0.0000)
Hasil  pengujian Lagrange  Multiplier menggunakan
software Eviews 9 didapatkan nilai probabilitas Breusch -Pagan sebesar 0.0000, lebih  kecil  dari 0.05, maka H0 ditolak,  sehingga model terpilih yang digunakan pada penelitian ini adalah Random Effect Model.

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Uji normalitas  dilakukan  untuk mendeteksi apakah residual variabel- variabel yang ada pada data penelitian memiliki  distribusi  normal atau tidak. Berikut hasil analisis  normalitas  dengan hipotesis yg digunakan sebagai berikut:
H0: Data berdistribusi normal H1: Data tidak berdistribusi normal Hipotesis  dari uji normalitas dapat diartikan  diterima ataupun ditolak  dengan kondisi  jika  nilai probability lebih besar dari 0,05 maka H0 diterima, H1 ditolak. Jika probability lebih kecil dari 0,05 H0 ditolak dan H1 diterima.
Hasil uji normalitas tersaji pada Gambar 2.

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
Hasil dari uji normalitas diperoleh nilai probability 0.084860, lebih besar dari 0.05, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa H0 diterima dan H1 ditolak atau menerima hipotesis bahwa residual mempunyai distribusi normal.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji Heteroskedastisitas dilakukan untuk menguji apakah varian variabel gangguan pada suatu model adalah tidak konstan,  karena  variabel gangguan  dalam model regresi yang diteliti tidak selalu mempunyai varian yang konstan atau mempunyai homoskedastisitas (Widarjono, 2018:113). Uji dilakukan dengan cara meregresikan antara variabel independen dengan nilai absolut residualnya.  Jika nilai probabilitas lebih dari 0,05 maka tidak terjadi masalah heteroskedastisitas. Hasil uji heteroskedastisitas tersaji pada tabel 5 sebagai berikut:
Tabel 5 Hasil Uji Hetroskedastisitas Dependent Variable: RESABS Method: Panel EGLS (Cross-section random effect) Date: 02/10/21   Time 02.00 Sample: 2016 2019 Period incuded: 5 Croos-section included:20
Total Panel (balanced) observation: 100 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std.Error t-Statistic Prob C 0.130540 0.070225 1.858884 0.0661 LOG(X1) 0.051121 0.037651 1.357767 0.1778 LOG(X2) 0.016396 0.017574 0.932948 0.3532 LOG(X3) 0.002365 0.018508 0.127762 0.8986 LOG(X3) -0.004900 0.006086 -0.805233 0.4227
Hasil uji heteroskedastisitas pada Tabel 5 menunjukkan bahwa probabilitas X1, X2, X3 dan X4 lebih besar dari tingkat signifikansi α = 5%, yaitu sebesar 0.1778, 0.3532, 0.8986 dan 0.4227 maka dapat disimpulkan  bahwa pada  varian variabel penganggu tidak terjadi masalah heteroskedastisitas.

## Uji Multikolinieritas
Uji multikolinearitas dilakukan  untuk menguji apakah ada hubungan linear antar variabel independen di dalam suatu model regresi. Model regresi yang baik  seharusnya tidak terjadi korelasi antar variabel independen. Jika koefisien korelasi cukup tinggi atau di atas 0,8 maka diduga terdapat multikolinearitas pada penelitian. Sebaliknya jika koefisien korelasi kurang dari 0,8 maka diduga model tidak mengandung unsur multikolinieritas. Hasil uji multikolinieritas tersaji pada Tabel 6.
Tabel 6 Hasil Uji Multikolinieritas LOG (X1) LOG(X2) LOG(X3) LOG(X4) LOG(X1) 1.000000 -0.749254 0.102723 -0.214932 LOG(X2) -0.749254 1.000000 -0.226617 -0.020732 LOG(X3) 0.102723 -0.226617 1.000000 0.369046 LOG(X4) -0.204932 -0.0200732 0.369046 1.00000
Hasil uji multikolinieritas pada Tabel 6 menunjukkan bahwa di antara variable X1, X2, X3 dan X4 satu  sama lain tidak memiliki nilai yang lebih  dari 0.8. Sehingga, hasil uji tersebut menunjukkan  bahwa tidak terdapat korelasi antar  variable independen atau tidak terjadi multikolinieritas.
Estimasi Regresi Data Panel Hasil analisis regresi menggunakan Random Effect Model tersaji pada Tabel 7 sebagai berikut:

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
Tabel 7 Regresi Data Panel Dependent VariableL LOG(Y) Method: Panel EGLS ( Cross-section random effects) Date: 02/19/21   Time 01.35 Periods included:5 Cross section included:20
Total panel (balanced) observations: 100 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std.Error t-Statistic Prob C 8.439290 0.636716 13.25439 0.0000 LOG(X1) -0.066790 0.167794 -0.398045 0.6915 LOG(X2) 0.023023 0.098246 0.234339 0.8152 LOG(X3) 0.223874 0.107029 2.091708 0.0391 LOG(X4) 0.138597 0.073085 1.896386 0.0609 Hasil estimasi  persamaan regresi  data  panel dengan Random Effect Model yang dihitung menggunakan software Eviews 9.0 adalah sebagai berikut:
Y = 8.439290 - 0.066790*X1 + 0.023023*X2 +0.223874*X3 + 0.138597*X4 + νit Nilai intersep atau konstanta didapatkan sebesar 8.439290, atau merupakan nilai rata-rata dari komponen kesalahan random seluruh perusahaan. Nilai koefisien regresi untuk variabel X1 atau current ratio adalah - 0.066790, atau setiap kenaikan current ratio sebesar 1% akan menyebabkan  penurunan harga saham sebesar 6.679%.
Nilai koefisien regresi untuk variabel X2 atau debt to equity ratio adalah 0.023023 atau setiap kenaikan debt to equity ratio sebesar 1% akan menyebabkan kenaikan harga saham sebesar 2.302%.
Nilai koefisien regresi untuk variabel X3 atau return on asset adalah 0.223874 atau    setiap kenaikan return  on  asset sebesar 1% akan menyebabkan kenaikan harga saham sebesar 22.387%.
Nilai koefisien regresi untuk variabel X4 atau earning per share adalah 0.138597 atau setiap kenaikan earning per share sebesar 1% akan menyebabkan kenaikan harga saham sebesar 13.859%.

## Uji Hipotesis
Uji Signifikansi atau Uji t Uji t atau uji parsial perlu dilakukan untuk mengetahui signifikansi  pengaruh masing-masing variabel independen terhadap variabel  dependen.  Variabel independen dikatakan memiliki pengaruh signifikan terhadap variabel dependen jika nilai masing-masing probabilitas variabel independen tersebut lebih kecil dari alpha atau p-value < α (0.05). Berdasarkan pada tabel 7 dapat dilihat bahwa:
Variabel Current Ratio menunjukkan nilai t-statistik -0,398045 dengan nilai probabilitas 0,6915 lebih besar dari α (0.05) maka H0 ditolak.
Variabel Debt to Equity Ratio (DER) memiliki nilai t-statistik  DER sebesar 0.234339 dan nilai probabilitas sebesar 0,8152, lebih besar α (0.05) maka H0 ditolak.
Variabel Return on Asset ( ROA) menunjukkan nilai t statistik sebesar 2.091708 dengan nilai probabilitas yaitu 0,0391, lebih kecil dari α (0.05), oleh karena itu H0 tidak dapat ditolak.
Variabel Earnings per Share (EPS) diperoleh nilai t-statistik  EPS sebesar 1.896386 dan nilai probabilitas sebesar 0,0609, lebih besar dari α (0.05) maka H0 ditolak tetapi dapat tidak ditolak pada α sebesar 0.10.

## Uji Kelayakan Model atau Uji F
Uji F digunakan untuk menguji kesesuaian model dan untuk mengetahui  pengaruh semua variabel independen secara bersama-sama terhadap variabel dependen (Widarjono, 2018:65). Hipotesis pada uji F dapat dapat digambarkan sebagai berikut:

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
H0: Current asset, debt to equity ratio, return on asset dan earning per share secara simultan tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Hα: Current asset, debt to equity ratio, return on asset dan earning per  share secara simultan berpengaruh terhadap harga saham. Alpha (α): 5% (0.05)
Apabila nilai probabilitas statistik F lebih kecil dari α (0,05) maka H0 ditolak. Berikut tersaji hasil uji F menggunakan Eviews 9.0 yang tercantum pada Tabel 8.
Tabel 8 Hasil Uji F Effects Specification S.D. Rho Croos-section random 0.939197 0.9297 Idiossyncratic random 0.258362 0.0703 Weighted Statistic R-squared 0.180782 Mean dependent var 1.047832 Adjusted R-squared 0.146289 S.D dependent var 0.277538 S.E of regression 0.256435 Sum squred resid 6.247104 F- statistic 5.241062 Durbin-Watson stat 1.250476 Prob (F-statistic) 0.000738
Hasil analisis data pada Tabel 8 menggunakan Eviews 9.0 didapatkan bahwa nilai probabilitas statistik F= 0.000738 lebih kecil dari 0.05 atau prob F lebih kecil dari α, maka H0 ditolak.

## Analisis Koefisien Determinasi (R2)
Koefisien Determinasi digunakan untuk mengukur seberapa besar proporsi  variasi variabel dependen dijelaskan oleh semua variabel independen, (Widarjono,  2018:70). Berdasarkan hasil olah data menggunakan Eviews 9.0 pada Tabel 8 diperoleh nilai koefisien determinasi atau R-Squared sebesar 0.180782, hal ini menunjukkan bahwa  kemampuan variabel independen yang digunakan pada penelitian yakni current asset, debt to equity ratio, return on asset dan earning  per share menjelaskan sebesar 18.07% terhadap harga saham. Sisanya 81.9 % dijelaskan oleh faktor lain di luar penelitan ini.
Pembahasan Hasil analisis regresi data panel dengan model Random Effect menunjukkan nilai koefisien regresi variabel current asset sebesar - 0.0667895478652. Nilai dari current ratio bernilai negatif, artinya jika terjadi kenaikan jumlah aset lancar yang lebih besar daripada hutang lancar maka harga saham akan cenderung menurun. Kenaikan current asset menjadi sinyal negatif bagi  harga saham.  Hasil uji t untuk  variabel current  ratio m enujukk an  hasil  yang  tidak   signifik an.Hal ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Manoppo &  Jan (2017), Indrayani & Samrotun (2020), Pratama dkk (2020) dan Isnaini (2019) yang menyatakan bahwa current ratio tidak ada pengaruh signifikan terhadap harga saham. Pengaruh yang tidak signifikan menunjukkan bahwa investor tidak menggunakan current ratio untuk mengambil keputusan dalam membeli atau menjual saham suatu perusahaan. Current ratio sebagai salah satu rasio likuiditas dapat memberikan gambaran apakah  perusahaan dalam keadaan  baik, karena rasio ini membandingkan jumlah aset lancar dan kewajiban lancar yang dimiliki  perusahaan.  Namun, rasio ini hanyalah gambaran sementara keadaan perusahaan dan bukan representasi lengkap dari likuiditas dan solvabilitas perusahaan, sehingga investor menggunakan rasio dan faktor lain dalam penilaian suatu perusahaan dan keputusan berinvestasi.
Nilai dari debt to equity  ratio bernilai positif, artinya jika terjadi kenaikan jumlah liabilitas yang lebih besar daripada total equity maka harga saham akan cenderung naik. Kenaikan debt to equity ratio menjadi sinyal positif bagi harga saham. Hasil uji t untuk variabel debt to equity m enujukk an  hasil  yang  tidak   signifik an. Hal ini  sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan  oleh  Manoppo & Jan (2017), Pratama  dkk (2020) dan  Murti &

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
Kharisma (2020), yang menyatakan bahwa debt to equity  ratio tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham. Pengaruh yang tidak signifikan menunjukkan bahwa investor tidak menggunakan debt to equity ratio untuk mengambil keputusan dalam membeli atau menjual saham suatu perusahaan. Debt to equity ratio menjadi salah satu indikator dalam melihat kondisi kesehatan keuangan suatu perusahaan dengan membandingkan total liabilitas dan ekuitas. Liabilitas selalu  dikaitkan dengan beban dan akan mengurangi laba bersih yang dihasilkan  perusahaan, tetapi hutang adalah salah  satu sumber pembiayaan yang membuka peluang bagi perusahaan dalam mengembangkan bisnis.  Di dalam situasi tertentu  hutang berpengaruh positif  pada kinerja keuangan tetapi pada situasi lain  berpengaruh negatif, sehingga terjadi inkonsistensi pengaruh. Berdasarkan hasil penelitian dapat disebutkan investor menggunakan rasio dan faktor lain dalam melihat kesehatan dan prospek perusahaan. Nilai dari return on asset bernilai positif, artinya jika terjadi  kenaikan jumlah laba yang lebih besar daripada kenaikan total aset maka harga saham akan cenderung naik. kenaikan return on asset menjadi sinyal positif bagi harga saham. Hasil uji t untuk variabel return on asset m enujukk an  hasil  yang    signifik an.Hal  ini sejalan dengan penelitian dari Yusrizal dkk. (2019), Sondakh dkk. (2015) dan Manoppo & Jan (2017) yang menyatakan bahwa return    on asset berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga    saham. Pengaruh yang signifikan menunjukkan bahwa investor menggunakan return on asset untuk mengambil keputusan dalam membeli atau menjual saham suatu  perusahaan. Return on  asset menunjukkan  sejauh mana aktiva dikembangkan oleh perusahaan. Rasio ini mengukur seberapa efektif perusahaan dalam memanfaatkan aset yang tersedia untuk menghasilkan laba,  semakin tinggi nilai rasio laba perusahaan atas total aset maka semakin baik.
Nilai dari earning per share bernilai positif, artinya jika terjadi  kenaikan nominal laba bersih pada setiap lembar saham maka harga saham akan cenderung naik. Hasil uji t untuk variabel earning per share m enujukk an hasil  yang tidak  signifik an . Hasil  ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Romadhan & Satrio (2019) yang menyatakan bahwa earning per share tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Pengaruh yang tidak signifikan menunjukkan bahwa investor tidak menggunakan earning per share untuk mengambil  keputusan dalam membeli atau menjual  saham suatu perusahaan. Earning per share dapat mencerminkan profitabilitas suatu perusahaan dan menjadi alat analisis pertumbuhan suatu    perusahaan yaitu    dengan membandingkan earning per share tahun sekarang dengan tahun sebelumnya, namun investor menggunakan rasio dan faktor lain untuk mengukur profitabilitas perusahaan.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Current ratio tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019.
Debt to equity ratio tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap  harga saham perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019.
Return on Asset memiliki perpengaruh yang signifikan terhadap harga saham perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019.
Earning per share tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019.
Current asset,  debt to equity ratio,  return  on  asset dan earning  per share secara simultan memiliki pengaruh terhadap harga saham sebesar 18.07%  pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015 -2019.
Rekomendasi yang dapat disampaikan berdasarkan hasil  penelitian  ini  adalah: (1) Bagi Investor, yang tertarik dan ingin berinvestasi pada perusahaan indeks LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dapat menggunakan hasil penelitian ini sebagai referensi dengan

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
menganalisis performa perusahaan melalui informasi rasio keuangan, terutama rasio ROA, untuk memprediksi harga saham. (2) Bagi Akademisi, hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan ide  dan referensi pada  penelitian  selanjutnya baik menggunakan  variabel yang telah digunakan pada penelitian ini ataupun menggunakan variabel lainnya. Perusahaan yang  digunakan  sebagai sampel juga diharapkan lebih  banyak jumlahnya  dan rentang  waktu periode penelitian yang lebih panjang sehingga diharapkan bisa lebih mewakili populasi.

## REFERENSI
Azis, Musdalifah, dkk. (2015). Manajemen Investasi: Fundamental, Teknikal, Perilaku Investor dan Return Saham. Yogyakarta: Deepublish.
Brigham, Eugene F. & Houston, Joel F. (2013). Fundamentals of Financial Management (Cons 8th ed). Ohio: Cengage Learning. Bursa Efek Indonesia. (2021). Indonesia Stock Exchange. Retrieved
Februari2021.Website:https://www.idx.co.id/data-pasar/laporanstatistik/ringkasan- performa-perusahaan-lq45/
Darmadji, Tjiptono. & Fakhruddin. (2012). Pasar Modal di Indonesia (3rd ed).  Jakarta: Salemba Empat.
Fahmi, Irham. (2020). Analisis Kinerja Keuangan. Bandung: Alfabeta
Gitman, Lawrence J. & Zutter, Chad J. (2015). Principle of Managerial Finance  14th ed). Boston: Pearson Education.
Harahap, Sofyan. Syafri. (2018). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Depok: Rajawali Pers. Indrayani, A.W. Wijayanti, A. & Samrotun, Y.C. (2020). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas dan Devidend Payout Ratio terhadap Harga Saham pada Perusahaan Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2018. Journal of Economics and Business, 4 (1); 216-219.
Isnaini, Ana. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal dan Current Ratio Terhadap Harga Saham (Studi Empiris pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonedia Periode  2014-2018. Prosiding 2nd Business and Economics Conference In Utilizing of Modern Technology.
Kamar, Karnawi. (2017). Analysis of the Effect of Return on Equity (ROE) and Debt to Equity Ratio (DER) On Stock Price on Cement Industry Listed In Indonesia Stock Exchange (IDX) in the Year of 2011-2015. IOSR Journal of Business and Management, 19 (5); 66-76.
Kuncoro, Mudrajat. (2013). Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi Bagaimana Meneliti dan Menulis Tesis? (4th ed). Jakarta: Penerbit Erlangga.
Manoppo, V. Tewal, B. & Jan, A. (2017). Pengaruh Current Ratio, DER, ROA  dan NPM Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di BEI Periode 2013-2015. Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi (EMBA),
5 (2); 1813-1822.
Murti, Roesida, Ayu. & Kharisma, Fandi. (2020). Pengaruh Debt To Equity Ratio dan Debt To Asset Ratio  Terhadap  Harga Saham pada Perusahaan Consumer  Goods yang

## Jurnal Manajemen dan Perbankan E-ISSN: 2746-9948 Volume 8, Edisi 2 (Juni 2021), PP 1-17
Tercatat di BEI Periode Tahun  2013– 2017. Borneo Student  Research,  1 (2); 1155- 1163.
Pratama, Y.  Dillak,  V.J.  & Asalam,  A.G. (2020). Pengaruh Return  on Equity (ROE), Current Ratio (CR) dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap  Harga Saham (Studi  Kasus Pada 10 Perusahaan dengan Ekuitas Terbesar Periode 2014-2018). e-Proceeding of Management, 7 (1); 972-981.
Rizkyana, Rina. & Nurfadillah, Mursidah. (2020). Pengaruh CR dan DER Terhadap HS dengan PER Sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI. Borneo Student Research, 1 (2); 791-799.
Romadhan,  Yuanda, Putri.  & Satrio, Budhi. (2019). Pengaruh ROA, ROE,  NPM  dan EPS Terhadap Harga Saham LQ45 di Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Ilmu  dan  Riset Manajemen, 8 (6); 1-18.
Sondakh, F. Tommy, P. & Mangantar, M. (2015). Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Asset, Return on Equity Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Pada Indeks LQ45 di BEI Periode    2010-2014. Jurnal Riset  Ekonomi, Manajemen,  Bisnis  dan Akuntansi (EMBA), 3 (2); 749-756.
Yusrizal. Sudarno. & Kristien, R. (2019). Effect of EPS, PER, ROA and DER Toward The Stock Price of  Various Industrial Sector Companies Listed on IDX Periode 2013-2017. Jurnal Akuntansi, Kewirausahaan dan Bisnis,4 (2); 169-180. Zulfikar. (2016). Pengantar Pasar Modal dengan Pendekatan Statistika. Yogyakarta: Deepublish.