## JAKP: Jurnal Akuntansi, Keuangan dan Perpajakan Vol 5. No 1. Februari 2022

## Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Dividen, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Annisa Diftania Falatehan Pasaribu 1 , Eli Safrida 2* , Ratna Ratna 3
1,2,3 Politeknik Negeri Medan, Medan, Indonesia safrida@polmed.ac.id

## Abstract
This study aims to determine the effect of firm size, dividend policy, and profitability on firm value. Firm size, dividend  policy,  and  profitability  as  independent  variables  and  firm  value  as  the  dependent  variable.  The number  of  samples  used  in  this  study  were  eight  manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange  in  2015-2020.  This  study  used  secondary  data.  Data  were  collected  using  a  purposive  sampling method based on certain conditions. The data were analyzed using a linear regression model. The results of this study indicate that firm size has an effect on firm value, dividend policy has no effect on firm value and profitability has no effect on firm value.
Keywords: Firm Size, Dividend Policy, Profitability and Firm Value

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh ukuran perusahaan, kebijakan dividen, dan profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan.  Ukuran  perusahaan,  kebijakan  dividen,  dan  profitabilitas  sebagai  variabel independen dan nilai perusahaan sebagai variabel dependen. Jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini  adalah  delapan  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2015-  2020. Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder.  Data  dikumpulkan  dengan  menggunakan  metode purposive sampling yang berdasarkan syarat-syarat tertentu. Data dianalisis dengan menggunakan model regresi linear. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan, kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan dan profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata kunc i: Ukuran Perusahaan, Kebijakan Dividen, Profitabilitas dan Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Nilai  perusahaan  merupakan  suatu  bentuk  nama  baik  yang  diperoleh  perusahaan  dalam melakukan  kegiatan  perusahaan  dalam  periode  tertentu.  Nilai  perusahaan  yang  baik merupakan  tujuan  setiap  perusahaan  karena  apabila  nilai  perusahaan  tinggi  maka  akan menarik investor untuk menanamkan modalnya ke perusahaan (Martha dkk, 2018). Selain itu, nilai perusahaan dapat menggambarkan prospek serta harapan akan kemampuan dalam meningkatkan kekayaan perusahaan di masa mendatang (Wahyudi dkk, 2016).
Adapun  beberapa  faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  ukuran  perusahaan, kebijakan dividen, dan profitabilitas. Ukuran perusahaan dibedakan dalam beberapa kategori yaitu  perusahaan  besar,  perusahaan  menengah  dan  perusahaan  kecil  (Putra  dkk,  2016). Ukuran  sebuah  perusahaan  ( firm  size )  dianggap  mampu  mempengaruhi  nilai  perusahaan. Hal tersebut dikarenakan semakin besar ukuran perusahaan maka perusahaan tersebut akan semakin  mudah  dalam  memperoleh  sumber  dana.  Dana  tersebut  kemudian  akan  dikelola oleh  pihak  manajemen  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  (Wahyudi  dkk,  2016). Penelitian  Martini  dkk  (2014);    Moeljadi  (2014);  Angga  dan  Wiksuana  (2016);   Hidayah (2014);  serta  Rasyid  dkk  (2015)  mengungkapkan  bahwa  ukuran  perusahaan  secara signifikan berpengaruh positif, namun Rai dan Merta (2016) mengungkapkan bahwa ukuran perusahaan secara signifikan berpengaruh negatif nilai perusahaan.
Kebijakan  dividen  adalah  keputusan  apakah  laba  yang  diperoleh  perusahaan  yang  akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen atau akan menahan dalam bentuk laba ditahan  untuk  digunakan  sebagai  pembiayaan  investasi  pada  masa  yang  akan  datang (Mulyawan, 2015: 253). Kebijakan dividen sering dianggap sebagai sinyal oleh para investor dalam  menilai  baik  buruknya  perusahaan  karena  kebijakan  dividen  dapat  membawa
pengaruh pada nilai perusahaan (Putra dkk, 2016). Penelitian yang dilakukan oleh Sujoko dan  Soebianto  (2007)  dan  Mayogi  dan  Fidiana  (2016)  menunjukkan  bahwa  kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Sedangkan hasil penelitian berbeda dengan yang diperoleh Sukirni (2012), Nurhayati (2013), Martha, dkk (2018)   yang   menyatakan bahwa   kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai  perusahaan.
Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan,  rasio  ini  juga  memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas  manajemen  suatu perusahaan (Kasmir, 2016 : 196). Penelitian yang dilakukan Marwa dkk (2017), Dhani dan Utama  (2017),  mengungkapkan  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Namun, berbeda dengan penelitian yang dilakukan Susilowati (2011) dan Herawati (2012) mengemukakan  hasil  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan. Hasil  yang  tidak  konsisten  dari  peneliti  terdahulu  yang  meneliti  tentang  nilai  perusahaan dengan ketiga variabel tersebut, menarik untuk dilakukan penelitian ulang.

## KAJIAN PUSTAKA

## Signalling Theory
Menurut Brigham dan Houston (2019 : 186) signal adalah suatu tindakan yang diambil oleh manajemen  suatu  perusahaan  untuk  memberikan  petunjuk  kepada  investor  tentang bagaimana manajemen menilai prospek perusahaan tersebut. Signalling theory menjelaskan bagaimana seharusnya sinyal-sinyal keberhasilan atau kegagalan manajemen disampaikan kepada pemilik ( principal ).

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan adalah harga suatu perusahaan apabila perusahaan tersebut dijual, dimana semakin tinggi nilai perusahaan maka semakin besar kemakmuran yang akan diterima oleh pemilik perusahaan (Husnan & Pudjiastuti, 2015:7). Dalam penelitian ini nilai perusahaan diukur menggunakan Price to Book Value (PBV). Rasio ini menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku saham perusahaan. Semakin tinggi PBV, semakin tinggi tingkat kepercayaan  pasar  terhadap  prospek  perusahaan,  dan  semakin  tinggi  daya  tariknya  bagi investor  untuk  membeli  saham  tersebut,  sehingga  permintaan  akan  naik,  dan  akhirnya mendorong harga saham naik. Adapun rumus yang digunakan sebagai berikut:

## 𝑃𝐵𝑉 = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑃𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝐵𝑢𝑘𝑢 𝑃𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan (firm  size) adalah  skala  besar  kecilnya  perusahaan  yang  dapat  diukur dengan total aset/besar harta perusahaan dengan menggunakan perhitungan nilai logaritma total  aset  (Hartono  2015:254).  Ukuran  sebuah  perusahaan  ( firm  size )  dianggap  mampu mempengaruhi nilai perusahaan. Hal tersebut dikarenakan semakin besar ukuran perusahaan maka  perusahaan  tersebut  akan  semakin  mudah  dalam  memperoleh  sumber  dana.  Dana tersebut  kemudian  akan  dikelola  oleh  pihak  manajemen  untuk  meningkatkan  nilai perusahaan  (Wahyudi  dkk,  2016).Ukuran  perusahaan  dapat  diukur  menggunakan  rumus sebagai berikut:
Size  = Ln (Aktiva Perusahaan)

## Kebijakan Dividen
Kebijakan  dividen  adalah  keputusan  apakah  laba  yang  diperoleh  perusahaan  yang  akan dibagikan  kepada  pemegang  saham  sebagai  dividen  atau  akan  ditahan  dalam  bentuk  laba ditahan  guna  pembiayaan  investasi  di  masa  yang  akan  datang  (Sartono,  2016:  281). Pembagian  dividen  yang  dilakukan  perusahaan  dianggap  menjadi  sinyal  positif  oleh  para
investor untuk menanamkan modal, karena investor lebih suka pada return yang pasti pada investasinya.  Perusahaan  yang  membagikan  dividen  akan  menarik  minat  investor  untuk menanamkan  modalnya.  Dengan  banyaknya  investor  yang  membeli  saham  maka  akan menaikkan harga saham sehingga meningkatkan nilai perusahaan (Putra dkk, 2016). Ketika pembayaran  dividen  lebih  besar  cenderung  akan  meningkatkan  harga  saham.  Kemudian meningkatnya  harga  saham  berarti  meningkatkan  nilai  perusahaan  (Sartono,  2016  :  281). Kebijakan dividen dapat diukur menggunakan rumus sebagai berikut:

## Profitabilitas
Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan,  rasio  ini  juga  memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas  manajemen  suatu perusahaan  (Kasmir,  2016  :  196).  Perusahaan  yang  mampu  menghasilkan  laba  besar  dan stabil akan menarik para investor, karena secara   otomatis akan menguntungkan investor. Kemampuan  perusahaan  yang  besar  untuk  menghasilkan  laba  juga  menunjukkan manajemen perusahaan yang baik, sehingga menumbuhkan kepercayaan pada investor.
Kepercayaan investor ini pada akhirnya dapat menjadi instrumen yang paling efektif untuk mengangkat harga saham perusahaan. Peningkatan harga saham sama artinya meningkatkan nilai  perusahaan,  sehingga  lebih  lanjut  dapat  menjamin  kemakmuran  pemegang  saham (Leonardus dkk, 2017). Dalam penelitian ini profitabilitas diukur menggunakan ROA.

## Pengembangan Hipotesis

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Ukuran  perusahaan (firm  size) adalah  skala  besar  kecilnya  perusahaan  yang  dapat  diukur dengan total aset/besar harta perusahaan dengan menggunakan perhitungan nilai logaritma total aset (Hartono 2015:254). Ukuran perusahaan dibedakan dalam beberapa kategori yaitu perusahaan besar, perusahaan menengah dan perusahaan kecil (Putra dkk, 2016). Perusahaan yang berukuran besar cenderung lebih mudah untuk mendapatkan sumber pendanaan dari pihak  kreditur  sehingga  hal  ini  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Keputusan  pihak eksternal  untuk  menanamkan  modal  atau  memberi  pinjaman  kepada  perusahaan  dapat dipengaruhi  oleh  tingkat  kepercayaan  pihak  eksternal  tersebut  (Pramana,  2016).  Ukuran sebuah  perusahaan  ( firm  size )  dianggap  mampu  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Hal tersebut  dikarenakan  semakin  besar  ukuran  perusahaan  maka  perusahaan  tersebut  akan semakin  mudah  dalam  memperoleh  sumber  dana.  Dana  tersebut  kemudian  akan  dikelola oleh pihak manajemen untuk meningkatkan nilai perusahaan (Wahyudi dkk, 2016). Menurut Putra  dkk  (2016),  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Berdasarkan  uraian  di atas maka  penelitian ini mengajukan  hipotesis  sebagai berikut.
H1: Ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan
Dividen  adalah  laba  setelah  pajak  yang  akan  dibagikan  kepada  pemegang  saham  dalam periode tertentu. Kebijakan dividen merupakan keputusan keuangan perusahaan apakah laba yang diperoleh akan dibagikan kepada pemegang saham atau ditahan sebagai laba ditahan. Kebijakan  dividen  dapat  diukur  dengan dividend  payout  ratio .  Menurut  Oktaviarni  dkk (2018)  kebijakan  dividen  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dikarenakan  dividen merupakan  pembagian  laba  yang  diperoleh  perusahaan  kepada  para  pemegang  saham. Tingginya tingkat pembagian dividen akan menarik perhatian investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan dan akan meningkatkan minat permintaan harga saham sehingga dengan  peningkatan  tersebut  akan  menaikkan  nilai  perusahaan.  Menurut  Wahyudi  dkk

## JAKP: Jurnal Akuntansi, Keuangan dan Perpajakan Vol 5. No 1. Februari 2022
(2016)  kebijakan  dividen  berpengaruh  dengan  nilai  perusahaan  dikarenakan  penentuan besaran  bagian  laba  bersih  perusahaan  yang  akan  dibagikan  sebagai  dividen  merupakan kebijakan  manajemen  perusahaan,  serta  akan  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Dari pernyataan  di  atas  maka  kebijakan  dividen  yang  diukur              melalui  DPR  berpengaruh terhadap nilai perusahaan yakni semakin tinggi DPR maka nilai perusahaan akan semakin tinggi.  Berdasarkan  rumusan  masalah  dan  penelitian  terdahulu  maka  diajukan  hipotesis sebagai berikut.
H2: Kebijakan dividen berpangaruh terhadap nilai perusahaan

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan,  rasio  ini  juga  memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas  manajemen  suatu perusahaan  (Kasmir,  2016  :  196).  Rasio  profitabilitas  ini  akan  memberikan  gambaran tentang  tingkat  efektivitas  pengelolaan  perusahaan.  Semakin  tinggi  profitabilitas  berarti semakin baik, karena kemakmuran pemilik perusahaan meningkat. Menurut Oktaviarni dkk (2018)  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dikarenakan  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Semakin tinggi profitabilitas, maka akan semakin menarik minat investor dalam berinvestasi pada perusahaan tersebut. Menurut Wahyudi dkk (2016) profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan dikarenakan semakin tinggi profitabilitas suatu perusahaan berarti semakin baik  nilai  perusahaannya  karena  kemakmuran  pemegang  atau  pemilik  saham  meningkat. Dari pernyataan di atas maka profitabilitas yang diukur melalui return on assets berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  yakni  semakin  tinggi  profitabilitas  semakin  tinggi  nilai perusahaan.  Berdasarkan  rumusan  masalah  dan  penelitian  terdahulu  maka  hipotesis  yang diajukan adalah sebagai berikut.
H3: Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## METODE
Penelitian  ini  menggunakan  metode  penelitian  kuantitatif  dengan  data  penelitian  berupa laporan keuangan tahunan perusahaan yang diambil dari website Bursa Efek Indonesia. Alat analisis yang digunakan untuk menguji pengaruh antara variabel-variabel yang diteliti dan membuat kesimpulan berdasarkan hasil perhitungan yaitu menggunakan statistik. Populasi dalam  penelitian  ini  adalah  laporan  keuangan  perusahaan  manufaktur  dengan  subsektor farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2020  yang  berjumlah  12 perusahaan.
Penentuan  sampel  dilakukan  dengan  menggunakan purposive  sampling yaitu  teknik penentuan  sampel  dari  populasi  yang  berdasarkan  persyaratan  atau  kriteria  tertentu  yang telah  ditetapkan  dan  didapatkan  sebanyak  8  perusahaan  yang  menjadi  sampel  dalam penelitian ini. Penelitian ini menggunakan metode analisis regresi linier berganda.
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian ini menemukan bahwa ukuran perusahaan dan profitabilitas berpengaruh terhadap nilai  perusahaan,  sedangkan  kebijakan  dividen  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  uji  t  pada  variabel  ukuran  perusahaan  (X1)  memiliki  nilai  signifikansi sebesar  0,002  yang  berarti  lebih  kecil  dari  0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan  (Y).  Interpretasi  dari persamaan regresi tersebut dapat dilihat dari nilai koefisien ukuran perusahaan sebesar 0,683 menyatakan bahwa jika ukuran perusahaan mengalami peningkatan satu satuan maka akan meningkatkan nilai perusahaan sebesar 0,683.

## JAKP: Jurnal Akuntansi, Keuangan dan Perpajakan Vol 5. No 1. Februari 2022

## Tabel 1. Hasil Uji Statistik
Variabel Adj R Square B Value Signification Value Signification Standard (alpha) Keputusan Ukuran Perusahaan 0,324 0,683 0,002 0,05 Effect Kebijkaan Dividen -4,53 0,092 0,05 No Effect Profitabilitas 5,620 0,001 0,05 Effect
Hasil uji t pada variabel kebijakan dividen (X2) memiliki nilai signifikansi sebesar 0,092 yang berarti lebih besar dari 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa kebijakan dividen tidak berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan (Y). Interpretasi dari persamaan regresi tersebut  dapat  dilihat  dari  nilai  koefisien  kebijakan  dividen  sebesar  –0,453  menyatakan bahwa jika kebijakan dividen mengalami peningkatan satu satuan maka akan meningkatkan nilai perusahaan sebesar –0,453.
Hasil uji t pada variabel profitabilitas (X3) memiliki nilai signifikansi sebesar 0,001 yang berarti lebih kecil dari 0.05 maka dapat disimpulkan bahwa profitabilitas (X3) berpengaruh secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan  (Y).  Interpretasi  dari  persamaan  regresi  tersebut dapat dilihat dari nilai koefisien sebesar 5,260  yang menyatakan bahwa jika profitabilitas mengalami  peningkatan  satu  satuan  maka  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  sebesar 5,260.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian hipotesis pertama menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0,002 < 0,05 yang berarti  ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Semakin tinggi ukuran perusahaan maka semakin tinggi nilai perusahaan dan sebaliknya. Hasil penelitian ini sejalan dengan Martini dkk  (2014);  Angga  dan  Wiksuana  (2016);  Hidayah  (2014),  Rasyid  dkk  (2015);  serta Oktaviarni, dkk (2018) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan mempunyai pengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan memiliki  pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Ukuran  perusahaan  yang  diukur dengan total aset mengindikasikan kondisi perusahaan.
Total aset pada perusahaan sampel yang besar dapat membuka peluang untuk penggunaan aset secara efektif dan efisien untuk menghasilkan laba bersih perusahaan. Aset-aset yang ada akan selalu menguntungkan perusahaan jika dapat dikelola dengan baik. Investor juga dapat menilai perusahaan melalui jumlah aset yang dimiliki perusahaan tersebut sehingga dapat mempengaruhi nilai perusahaan.

## Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian hipotesis kedua menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0,092 > 0,05 yang berarti  kebijakan  dividen  tidak  berpengaruh  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.. Hasil penelitian ini sejalan dengan  Pitri,  dkk  (2019),  Nurhayati  (2013),  dan  Sukirni  (2012)  yang  menyatakan  bahwa tinggi rendahnya dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham, tidak berkaitan dengan tinggi  rendahnya  nilai  perusahaan.  Kebijakan  dividen  merupakan  hak  pemegang  saham untuk mendapatkan sebagian dari keuntungan perusahaan. Semakin tinggi  tingkat dividen yang  dibayarkan  berarti  semakin  sedikit  laba  yang  ditahan  dan  sebagai  akibatnya  adalah menghambat tingkat pertumbuhan dalam pendapatan dan harga sahamnya.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Hasil pengujian hipotesis ketiga menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0,001 < 0,05 yang berarti  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Semakin tinggi profitabilitas suatu perusahaan maka akan  semakin  tinggi  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  diperoleh  dari  harga  saham  yang lebih tinggi dari nilai buku saham.  Profitabilitas diperoleh dari perbandingan antara laba bersih  setelah  pajak  terhadap  total  aset.  Profitabilitas  yang  tinggi  diperoleh  apabila  laba bersih setelah pajak lebih besar dari total aktiva, artinya perusahaan mampu menghasilkan laba melalui asetnya. Semakin tinggi laba perusahaan maka akan meningkatkan permintaan harga  saham  yang  meningkatkan  nilai  perusahaan.    Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan Marwa dkk (2017), Oktaviarni, dkk (2018) dan Pitri, dkk (2019) yang menyatakan bahwa profitabilitas  mempunyai  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dapat  diterima  atau  tidak ditolak.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan, dikarenakan kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan laba dapat menaikkan harga perusahaan pada sudut pandang para investor. Hal tersebut memunculkan keinginan  para  investor  untuk  memperoleh  dividen  akan  menimbulkan  minat  yang  tinggi untuk membeli saham pada perusahaan yang bersangkutan. Semakin tingginya permintaan akan pembelian saham perusahaan tersebut maka akan semakin tinggi pula nilai pasar saham yang menggambarkan nilai perusahaan tersebut.

## SIMPULAN
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  menguji  apakah  pengaruh  ukuran  perusahaan,  kebijakan dividen,  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Selanjutnya  kebijakan  dividen  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan dan profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Angga  Pratama,  I  G  B  dan  I  G  B  Wiksuana.  2016.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan
Leverage terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai  Variabel Mediasi. E-Jurnal Manajemen Unud . 5(2). h: 1338-1367.
Bursa Efek Indonesia. 2021. Laporan Kuangan Perusahaan. https://www.idx.co.id/. Diakes pada 27 Mei 2021.
Dhani, I. P., & Utama, A. G. (2017). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Struktur Modal, dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Riset  Akuntansi  dan  Bisnis Airlangga Vol. 2 No. 1(2017) Surabaya , 135-148.
Hartono, Jogianto. 2015. Teori Perfotofolio dan Analisis Investasi . Yogyakarta: BPFE.
Herawati,  T.  (2013).  Pengaruh  Kebijakan  Deviden,  Kebijakan  Hutang,  dan  Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Universitas Negeri Padang .
Hidayah,  Nurul.  2014.  The  Effect  of  Company  Characteristic  toward  Firm  Value  in  The Property  and  Real  Estate  Company  in  Indonesia  Stock  Exchange. International Journal of Business, Economics and Law . 5(1): pp: 1-8.
Husnan,  S.,  &  Pudjiastuti,  E.  2015. Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan .  Edisi  Ketujuh. Yogyakarta. UPP AMP YKPM.
Idn Financials. 2021. Laporan Keuangan Perusahaan.
https://www.idnfinancials.com/id/financial-statements. Diakses pada 27 Mei 2021.
Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.
Leonardus,  I.  L.,  Bonar.  M.  S.,  &  Sasongko,  H.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur Modal,  dan  Likuiditas  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jurnal  Aplikasi  Bisnis  dan Manajemen (JABM), Vol. 3, No. 3.
Martha, L., Sogiroh, N., Magdalena, M., & Safitri, F. (2018). Profitabilitas dan Kebijakan Deviden terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Benefita 3(2) Juli 2018 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi “KBP” , 227-238.
Martini Putu, Ni N. G., Moeljadi, Djumahir, and Atim Djazuli. 2014. Factor Affecting Firms Value of Indonesia Public Manufacturing Firms. International Journal of Business and Management Invention. 3(2): pp: 35-44.
Marwa, Annisa, Isynuwardhana, D., & Nurbaiti, A. (2017). Intangible Asset, Profitabilitas, dan  Sustainability  Report  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Riset  Akuntansi Kontemporer  (JRAK)  Vol.9  No.  2,  Agustus  2017  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis, Universitas Telkom , 80-88.
Mayogi,  Dien  Gusti  dan  Fidiana.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen  dan Kebijakan Utang Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi . Vol. 5. No. 1. Januari 2016.
Moeljadi. 2014. Factors Affecting Firm Value: Theoretical Study on Public Manufacturing Firms in Indonesia. South East Asia Journal Contemporary Business, Economical and Law . 5(2): pp: 6-15.
Mulyawan, Setia. (2015). Manajemen Keuangan. Bandung: Pustaka Setia.
Nurhayati,  M.  (2013).  Profitabilitas,  Likuiditas  dan  Ukuran  Perusahaan  Pengaruhnya terhadap  Kebijakan  Deviden  dan  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Keuangan  dan  Bisnis Vol.  5,  No.  2,  Juli  2013  Dosen  Fakultas Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Mercu Buana Jakarta , 144-153.
Oktaviarni,  F.,  Murni,  Y.,  &  Suprayitno,  B.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas, Leverage, Kebijakan Deviden, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal  Akuntansi  Universitas  Jember  Vol.  16  No.  29  (1)  Universitas  Pancasila Jakarta , 1-16.
Pitri,  R.  N.,  Adel,  J.  F.,  &  Husna,  A.  (2019).  Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan Pendanaan,  Kebijakan  Deviden,  Profitabilitas  dan  Likuiditas  terhadap  Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Program Studi Akuntansi Jurnal Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Maritime Raja , 1-18.
Pramana, I G N Agung Dwi dan I Ketut Mustanda. 2016. Pengaruh Profitabilitas dan Size terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  CSR  sebagai  Variabel  Pemoderasi. E-Jurnal Manajemen Unud. 5(1): h: 561-594.
Putra, A. N., & Lestari, P. V. (2016). Pengaruh Kebijakan Deviden, Likuiditas, Profitabilitas dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Manajemen  Unud, Vol. 5, No. 7 , 4044-4070.
Rai,  N  K  Prastuti  dan  I  G  Merta  Sudiartha.  2016.  Pengaruh  Struktur  Modal,  Kebijakan Dividen,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Manufaktur. E-Jurnal Manajemen Unud. 5(3): h: 1572-1598.
Rasyid  A.,  Mahfudnurnajamuddin,  Masdar  Mas’sud,  Muhammad  Su’un.  2015.  Effect  of Ownership  Structure,  Company  Size  and  Prifitability  on  Dividend  Policy  and
Manufacturing Company’s Value in Indonesia Stock Exchange. Australian Journal of Basic and Applied Sciences . 9(20): pp: 618-624.
Sartono,  R.  Agus.  2016. Menejemen  Keuangan  Teori dan  Aplikasi .  Edisi  4.  Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Sujoko, Soebiantoro U. 2007. Pengaruh Struktur Kepemilikan, Leverage , Faktor Intern, dan Faktor  Ekstern  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empirik  pada  Perusahaan Manufaktur dan Non Manufaktur di Bursa Efek  Jakarta). Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan 9(1): 41–49.
Sukirni, D. (2012). Kepemlikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Deviden dan  Kebijakan  Hutang  Analisis  terhadap  Nilai  Perusahaan. Accounting  Analysis Journal 1 (2) (2012) , 1-12.
Susilowati, Yeye. (2011). Reaksi Signal Rasio Profitabilitas dan Rasio Solvabilitas terhadap Return Saham Perusahaan. Dinamika Keuangan dan Perbankan, 3(1), Pp. 17-37.
Wahyudi,  H.  D.,  Chuzaimah,  &  Sugiarti,  D.  (2016).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Profitabilitas,  Kebijakan  Deviden,  dan  Keputusan  Investasi  terhadap  Nilai Perusahaan.  Benefit:  Jurnal  Manajemen  dan  Bisnis,  1  (2)  Universitas Muhammadiyah Surakarta, 156-164.