## THE EFFECT OF CURRENT RATIO AND DEBT TO EQUITY RATIO ON PRICE EARNING RATIO WITH INTEREST RATE AS MODERATION VARIABLE
Dwi Susanti¹, Maretha Ika Prajawati²
1&2 Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang Email: 19510086@student.uin-malang.ac.id

## ABSTRACT
The purpose of this study is to determine the interest rate to moderate the effect of the Current Ratio and Debt to Equity Ratio on the Price Earning Ratio. The population of this study consisted of 49 companies and a sample of 8 companies in the property, real estate and building construction sectors listed on the Indonesia Stock Exchange from  2018  to  2021,  selected  through  the  purposive  sampling  method.  The  data  were  analyzed  using  linear regression analysis and moderation using the SPSS 25 program. The test results prove that the current ratio has no  effect  on  the  price-earning  ratio,  the debt-equity  ratio has  a  significant  positive  effect  on  the  price  earning ratio,  while  the  interest  rate  is  unable  to  moderate  the  effect  of  the  current  Ratio  to  Price  Earning  Ratio,  and interest rate are not able to moderate the effect of Debt to Equity Ratio to Price Earning Ratio.
Keywords: Current Ratio; Debt to Equity Ratio; Price Earning Ratio; Interest Rate

## PENGARUH CURRENT RATIO DAN DEBT TO EQUITY RATIO TERHADAP PRICE EARNING RATIO DENGAN TINGKAT SUKU BUNGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI

## ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini ialah guna mengetahui tingkat suku bunga untuk memoderasi pengaruh current ratio dan debt to equity ratio terhadap price earning ratio . populasi penelitian ini terdiri dari 49 perusahaan dan sampel sebanyak 8 perusahaan pada sektor property, real estate dan konstruksi bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2018 sampai dengan tahun 2021, dipilih melalui metode purposive sampling . Data dianalisis menggunakan analisis regresi linier serta moderasi menggunakan program SPSS 25. Hasil pengujian membuktikan bahwa current ratio tidak berpengaruh terhadap price-earning ratio , debt-equity ratio ada pengaruh positif yang signifikan terhadap price earning ratio , sedangkan tingkat suku bunga tidak mampu memoderasi pengaruh Current Ratio terhadap Price Earning Ratio , dan tingkat suku bunga tidak mampu memoderasi pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Price Earning Ratio .
Kata Kunci : Current Ratio; Debt to Equity Ratio; Price Earning Ratio; Tingkat Suku Bunga

## PENDAHULUAN
Pasar modal menjadi sarana dalam melakukan kegiatan investasi. Investasi ialah kegiatan penanaman modal yang bisa dengan dua cara yakni langsung atau tidak langsung yang bertujuan akan memberikan keuntungan di masa depan  (Sari  et  al., 2020). Investasi  langsung  merupakan  kegiatan  investasi  yang  dilaksanakan  seorang  investor secara langsung dalam bentuk pembelian suatu aset. Berbeda halnya dengan investasi tidak langsung merupakan kegiatan penanaman modal dalam bentuk aset finansial, seperti obligasi atau saham.
Adanya  pasar  modal,  mampu  menjadi  tempat  yang  mudah  bagi  perusahaan-perusahaan  dalam memperoleh dana yang dapat meningkatkan kegiatan ekonomi di berbagai sektor. Menurut (Rahman & Martini, 2020) pasar modal mempunyai urgensi perekonomian suatu negara. Kebutuhan finansial sebuah perusahaan yang ada  di  pasar  modal  mampu  terpenuhi  melalui  perdagangan  saham,  yang  mana  dana  itu  akan  dimanfaatkan perusahaan dalam mengelola operasional perusahaan, dimana akan meningkatkan perkembangan berbagai sektor di sebuah negara.
Sebuah  kongsi  dapat  dikatakan  baik  jika  kinerja  keuangannya  juga  baik.  Dampak  positif  dari  kinerja perusahaan ialah terciptanya sesuatu yang baik di mata investor dalam hal nilai perusahaan. Kesejahteraan investor menjadi peranan yang penting bagi perusahaan. Sebagai seorang investor pastinya akan mengharapkan keuntungan dalam kegiatan investasinya. Menurut  (Nurwita, 2019) keuntungan sebuah perusahaan mampu tercapai dengan baik apabila perusahaan berjalan dengan efisien. Untuk mencapai hal ini, maka investor harus teliti dalam membeli saham sebuah perusahaan agar risiko yang diperoleh tidak besar. Selain itu, diperlukan analisa yang tepat agar investasi yang dilakukan memberikan keuntungan. Menurut (Sari et al., 2020) seorang investor diharuskan berhati- hati  dalam  mengambil  keputusan  investasi  dan  selalu  menganalisa  dahulu  mengenai  saham-saham  yang  akan dibeli.
Investor cenderung menyukai membeli saham pada perusahaan-perusahaan yang memiliki prospek yang bagus. Seperti halnya industri property, real estate, dan konstruksi bangunan sebagai sebuah sektor penting negara dalam hal ekonomi (Putri et al., 2017). Tabel di bawah ini adalah grafik nilai perusahaan pada industri property, real estate dan konstruksi bangunan periode 2018-2021.
Sumber: www.idx.com Gambar 1. Nilai Perusahaan pada Sektor Property, Real Estate, dan Konstruksi Bangunan
Dilihat  dari  Gambar  1,  sektor property,  real  estate dan  kontruksi  bangunan  mengalami  penurunan  di tahun 2020. Nilai perusahaan untuk sektor atau industri property, real estate, dan kontruksi bangunan  di tahun 2018 sebesar 31,69. Terdapat penurunan cukup drastis sebesar 22,93 di tahun 2019. Pada tahun 2020, mengalami penurunan sebesar 3,01 yang disebabkan karena pandemi Covid-19. Dikutip dari ( djkn. kemenkeu , 2022) Indonesia mengalami  perlambatan  ekonomi  di  tahun  2020  disebabkan  pandemi  Covid-19.  Ekonomi  yang  melambat berdampak buruk dalam berbagai sektor, seperti halnya sektor properti. Beberapa penurunan harga properti terjadi secara drastis. Hal ini disebabkan adanya permintaan yang turun terhadap properti. Pada tahun 2021 mengalami peningkatan  yang  drastis  sebesar  29,3.  Peningkatan  ini  beriringan  dengan  permintaan  masyarakat  yang  tetap membutuhkan properti sebagai kebutuhan primer, terlebih lagi banyak penawaran dari suku bunga yang rendah. Nilai perusahaan yang meningkat mampu memikat para investor untuk berinvestasi, dan menyebabkan permintaan akan saham meningkat dan harganya meningkat pula.
Penggunaan Price  Earning  Ratio sebagai  proksi  nilai  perusahaan  pada  penelitian  ini  memperlihatkan pertumbuhan  suatu  perusahaan. Price  earning  ratio dipilih  investor  ketika  menganalisis  harga  sebuah  saham dikarenakan price earning ratio dinilai mudah serta adanya standar yang dimilikinya. PER yakni pembagian antara harga saham per lembar dan laba bersih per saham. Menurut (Haque & Maslichah, 2019) apabila investor banyak melakukan  investasi  pada  sebuah  perusahaan,  otomatis  nilai  perusahaan  meningkat  pula.  (Rahman  &  Martini, 2020) menyatakan bahwa nilai PER suatu perusahaan bersifat dinamis beriringan dengan harga saham yang terus bergerak di bursa efek serta laba bersih perusahaan. Oleh karena itu, price earning ratio berguna untuk melihat momentum saham dan indikator nilai perusahaan dalam penelitian. Selain itu, baik faktor internal maupun faktor eksternal mampu mempengaruhi naik turunnya PER.
Faktor  internal  yang  berpengaruh  terhadap  PER  ialah  rasio  lancar (Current  Ratio) dan Debt  to Equity Ratio atau rasio utang pada  ekuitas. Current ratio berfungsi menakar likuiditas suatu perusahaan dalam jangka pendek.  Dalam  penelitian  (Rahman  &  Martini,  2020)  dan  (Hamdani  et  al.,  2020)  mengungkapkan  tidak  ada
pengaruh yang signifikan diantara current ratio dan price earning ratio . Berbeda dengan penelitian (Batubara & Ramadani, 2021) yang hasilnya bahwa current ratio mempunyai pengaruh negatif namun tidak signifikan terhadap PER.
Price Earning Ratio juga dipengaruhi Debt to Equity ratio seperti dalam penelitian (Wahyuni et al., 2020) yang  hasilnya  bahwa  DER  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  PER,  bertolak  belakang  dalam penelitian  (Maria,  Evi;  Andiani,  2021)  dan  (Sudaryanti  &  Sahroni,  2016)  berpendapat  bahwa  DER  tidak  ada pengaruh  terhadap  PER.  Hal  ini  bertentangan  dengan  penelitian    (Hertina,  Dede;  Parasian  Pardede,  David ; Yesenia, 2021) yang berpendapat bahwa DER mempunyai positif serta  signifikan terhadap PER.
Price  Earning  Ratio juga  dipengaruhi  faktor  eksternal  yakni  tingkat  suku  bunga.  Penelitian  ini menmproyeksikan BI Rate sebagai pengukur tingkat suku bunga. Menurut (Wulandari & Rimawan, 2021) BI rate adalah  kebijakan  pembebanan  bunga  yang  diatur  melalui  BI,  yang  termasuk  lembaga  keuangan  Indonesia  dan dipublikasikan  untuk  sebagian  besar  masyarakat..  Tingkat  suku  bunga  bisa  dijadikan  ukuran  investor  dalam menginvestasikan dananya. Suku bunga yang tinggi mengakibatkan minat investor terhadap saham menurun dan lebih memilih berinvestasi pada deposito, sehingga akan mempengaruhi nilai perusahaan  (Haque & Maslichah, 2019).  Berdasarkan  penelitian  (Wulandari  &  Rimawan,  2021)  mengungkapkan  bila  bi  rate  tidak  ada  pengaruh signifikan  dan  positif  terhadap  PER  (nilai  perusahaan).  Berdeda  dengan  penelitian  (Nurwita,  2019)  yang berpendapat  bahwa  adanya  pengaruh    yang  relevan  antara  tingkat  suku  bunga  dan  nilai  perusahaan  sedangkan penelitian (Syaifuddin, 2021) mengungkapkan bahwa ada pengaruh positif dari tingkat suku bunga namun tidak signifikan dengan nilai perusahaan.
Hasil penelitian yang masih belum konsisten antara CR (Current Ratio) dan DER ( Debt to Equity Ratio) terhadap PER ( Price Earning Ratio) , maka mendorong peneliti untuk meneliti kembali dengan mengoperasikan variabel moderasi yakni tingkat suku bunga. Hal ini dikarenakan dalam penelitian sebelumnya tingakat suku bunga dihubungkan  secara  langsung  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diproyeksikan  dengan  PER.  Peneliti  termotivasi untuk  menghubungkan  secara  tidak  langsung  antara  BI rate ,  proksi  tingkat  suku  bunga,  dan  nilai  perusahaan. Penggunaan tingkat suku bunga sebagai moderasi ialah saat suku bunga rendah, maka minat investor sangat tinggi dalam berinvestasi. Hal ini dikarenakan saat tingkat suku bunga turun mengakibatkan harga obligasi akan naik. Sebaliknya, jumlah investor akan berkurang saat suku bunga naik yang menyebabkan harga obligasi yang turun (Haque & Maslichah, 2019). Hal inilah yang mampu mempengaruhi kondisi nilai perusahaan yang dilihat dari minat  investor.  Berdasarkan  paparan  latar  belakang  tersebut,  penelitian  ini  dilaksanakan  guna  mengetahui pengaruh current ratio (CR) terhadap price earning ratio (PER), pengaruh debt to equity ratio (DER) terhadap price earning ratio (PER), pengaruh current ratio (CR) terhadap price earning ratio (PER) dengan tingkat suku bunga sebagai variabel moderasi, dan pengaruh debt to equity ratio (DER)  terhadap price earning ratio (PER) dengan tingkat suku bunga sebagai variabel moderasi.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Current Ratio
Current  Ratio (CR)  memperlihatkan  kesanggupan  suatu  perusahaan  dalam  pelunasan  utang  lancarnya  dengan jumlah aktiva yang dimilikinya (Rahman & Martini, 2020). Apabila jumlah current ratio bertambah besar, maka bertambah besar pula kinerja perusahaan dalam mencukupi liabilitas jangka pendek. Dibawah ini ialah perhitungan CR secara matematis.
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = Aset  Lancar
Liabilitas Jangka Pendek (Sulistyawati & Mahfudz, 2016)

## Debt to Equity Ratio
Debt to Equity Ratio (DER) mempunyai fungsi guna mengukur kesanggupan perusahaan terkait pelunasan utang yang dimiliki dengan ekuitas yang tersedia (Wahyuni et al., 2020). Besarnya DER berarti besar pula jumlah utang yang digunakan sebagai pembiayaan dibandingkan modal sendiri (Sari et al., 2020). Dibawah ini ialah perhitungan DER secara matematis.
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = Jumlah utang
Ekuitas (Sulistyawati & Mahfudz, 2016)

## Price Earning Ratio
Price Earning Ratio (PER) ialah perbandingan dari hasil pembagian antara harga sebuah saham biasa dan laba perseroan (Rahman & Martini, 2020). Dimana informasi di pasar modal terkait harga saham biasa dan tingkat laba bersih dapat diketahui oleh investor (Sulistyawati & Mahfudz, 2016). Semakin tinggi PER menandakan kinerja perusahaan semakin membaik. Dibawah ini ialah perhitungan PER secara matematis.
𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = Harga  saham per lembar 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚
(Sulistyawati & Mahfudz, 2016)

## Hubungan antara Current Ratio dengan Price Earning Ratio
Perbandingan yang menilai kapabilitas perseroan  mengenai pemenuhan  liabilitas  jangka pendeknya ialah definisi Current  Ratio (Sulistyawati  &  Mahfudz,  2016).  Tingginya  jumlah  aktiva  menandakan  bahwa  usaha  suatu perusahaan  dalam  membayar  hutang  juga  lancar.  Ketika Current  Ratio lancar  akan  mengakibatkan  nilai perusahaan  meningkat dan menarik perhatian investor.  Menurut penelitian  (Batubara & Ramadani, 2021) yang hasilnya ialah ada pengaruh yang negatif namun tidak relevan dalam interaksi Current ratio dengan PER. Dalam penelitian (Aulia, 2016), (Susanti et al., 2018), (Fadjar et al., 2021), dan (Ravelita et al., 2018) mengemukakan jika CR mempengaruhi PER dengan positif serta signifikan. Dari uraian tersebut, mampu berkesimpulan bahwa hipotesis pertama dalam penelitiaan ini ialah sebagai berikut.
H₁: Current ratio berpengaruh positif terhadap Price Earning Ratio

## Hubungan antara Debt to Equity Ratio terhadap Price Earning Ratio
Rasio  yang  berguna  sebagai  pengukur  kapabilitas  perusahaan  dalam  memenuhi  utangnya  dengan  ekuitas  yang dimilikinya ialah definisi dari Debt to Equity Ratio (Wahyuni et al., 2020). Rasio ini dikenal sebagai rasio leverage (utang) yang mengukur pendanaan kas pinjaman perusahaan (Ismayana et al., 2021). (Sudaryanti & Sahroni, 2016) berpendapat,  besarnya  DER  berarti  besar  pula  pemanfaatan  utang  perusahaan  daripada  penggunaan  modal perusahaan itu sendiri. Harapannya penggunaan utang akan meningkatkan tingkat pengembalian untuk investor. Dalam  penelitian  (Ismayana  et  al.,  2021)  dan  (Hertina,  Dede;  Parasian  Pardede,  David ;  Yesenia,  2021) menyatakan bahwa DER memiliki pengaruh dan signifikan terhadap PER. Dari uraian tersebut, mampu dikatakan bahwa hipotesis kedua dalam penelitiaan ini ialah sebagai berikut.
H₂: Debt to Equity Ratio berpengaruh positif terhadap Price Earning Ratio

## Hubungan Tingkat Suku Bunga terhadap Price Earning Ratio
Menurut pendapat (Nurwita, 2019) tingkat suku bunga ialah persentase uang pokok setiap unit pada saat investasi berlangsung.  Pemerintah  telah  mengatur  dan  menetapkan  tingkat  suku  bunga  guna  menjaga  kelangsungan perekonomian negara. Urgensi suku bunga perlu dipertimbangkan karena rata-rata para pemegang saham selalu mengharapkan keuntungan yang lebih besar (Tambuk, 2021).  Menurut (Ningrum et al., 2019) dan (Nurwita, 2019) tingkat suku bunga yang tinggi mampu mempengaruhi investor dalam hal biaya bunga yang terus bertambah untuk perusahaan.  Sebagai  investor  ketika  melakukan  investasi,  tidak  ingin  mengambil  risiko  investasi  dengan  biaya yang  tinggi,  karena  khawatir  investasi  tidak  akan  berkembang.  Tidak  hanya  itu,  suatu  kongsi  juga  akan menanggung berbagai kendala untuk menjaga perputaran operasionalnya, yang akibatnya dapat membuat kinerja perseroan  menyusut  sehingga  nilai  perusahaan  bisa  jadi    menurun.  Dalam  penelitian  (Syaifuddin,  2021) mengungkapkan tingkat suku bunga mempunyai pengaruh positif dan tidak relevan terhadap Price Earning Ratio . Penelitian (Nurwita, 2019) mengungkapkan bahwa ada pengaruh tingkat suku bunga terhadap Price Earning Ratio yang signifikan, namun berlainan dengan penelitian (Putri et al., 2017; Tambuk, 2021; Wulandari & Rimawan, 2021) mengemukakan bahwa tingkat suku bunga tidak mempunyai pengaruh terhadap Price Earning Ratio . Dari uraian tersebut, dapat dinyatakan bahwa hipotesis ketiga dan keempat dalam penelitiaan ini ialah sebagai berikut. H₃: Tingkat suku bunga mampu memoderasi pengaruh Current Ratio terhadap Price Earning Ratio H₄: Tingkat suku bunga mampu memoderasi pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Price Earning Ratio

## Kerangka Pemikiran
Gambar  2  berikut  ini  ialah  susunan  kerangka  pemikiran  pada  penelitian  ini  yang  berlandaskan  pada  penelitian terdahulu serta teori.

## METODE PENELITIAN
Data penelitian ini memiliki jenis yakni data sekunder yang diakses dari idx.co.id dan BI rate yang diakses dari www.bps.go.id.  Populasi  seluruh  perusahaan  dari  industri property,  real  estate ,  dan  konstruksi  bangunan  yang terdaftar di BEI sejak periode 2018-2021 dipakai di penelitian ini. Teknik sampel purposive sampling dilakukan pada analisis ini. Teknik ini yaitu teknik yang mengambil sampel dengan mempertimbangkan tolak ukur tertentu seperti  yang  terlihat  pada  Tabel  1.  Tolak  ukur  dalam  memilih  sampel  ialah  industri property,  real  estate ,  dan konstruksi bangunan  pada  BEI  dari tahun 2018 dan tetap terdaftar sampai tahun 2021. Pemilihan ini berfungsi untuk  memperoleh  daya  yang  berkesinambngan  saat  mengolah  data.  Perusahaan  yang  mengeluarkan  secara lengkap laporan keuangannya selama tahun 2018-2021 dengan earning per shares positif dipilih dalam sampel ini agar menghindari bias hasil sebagai variabel yang dipilih.

## Tabel  1. Hasil Purposive Sampling
Keterangan Total
Perusahaan  sektor property,  real  estate, dan konstruksi bangunan yang terdaftar di Bursa Efek IndonesiaI sejak tahun 2018 serta tetap terdaftar di BEI sampai tahun 2021
49 Perusahaan dengan Earning Per Shares negatif (38) Jumlah sampel 8 perusahaan
Sumber: Data Olahan (2022)
Analisis  data  dengan  cara moderated  regression  analysis dengan  bantuan  program  SPSS  25. Sebelumnya,  melaksanakan  analisis  regresi  dan  moderasi,  dilaksanakan  dahulu  uji  asumsi  klasik  yakni  uji normalitas,  uji  multikolinieritas,  uji  heteroskedastisitas,  dan  uji  autokorelasi.  Kemudian,  dilakukan  pengujian hipotesis  guna  menguji  pengaruh  CR,  DER  dengan  PER.  Pembuktian  hipotesis  dengan  cara  uji  signifikan parameter individual serta koefisien determinasi.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Hasil Penelitian Hasil Asumsi Kalsik Hasil Uji Normalitas Dibawah ini ialah hasil uji normalitas pada penelitian ini.
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas One Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual Asymp. Sig. (2-tailed) 0.200

## Sumber: Data Olahan (2022)
Tabel 2 menampilkan hasil uji normalitas di mana Asymp. Sig 0,200 > 0,05. Jadi, kesimpulannya penelitian ini mempunyai data variabel yang terdistribusi dengan normal.

## Hasil Uji Multikolinearitas
Berikut ialah hasil pengujian multikolinearitas yang ada di studi ini.
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas No Variabel Tolerance VIF Conclusion 1 CR 0.787 1.270 Tidak Terjadi Multikolinearitas 2 DER 0.858 1.166 Tidak Terjadi Multikolinearitas 3 BI Rate 0.910 1.099 Tidak Terjadi Multikolinearitas
Sumber: Data Olahan (2022)
Terlihat pada Tabel 3, variabel bebas secara keseluruhan mempunyai collinearity tolerance > 0,10. Selain itu, nilai VIF untuk keseluruhan variabel independen yakni kurang dari 10. Jadi, kesimpulannya antara variabel independen satu dengan lainnya tidak ada multikolinearitas.

## Hasil Uji Autokorelasi
Berikut ialah hasil pengujian autokorelasi pada penelitian ini.
Tabel 4. Hasil Autokorelasi Model
Durbin-Watson
1
1.787 Sumber: Data Olahan (2022)
Tabel 4 di atas memperlihatkan nilai Durbin-Watson ialah 1,787 serta taraf keyakinan 95% ( ∝ = 0,05) total sampel pada penelitian sebanyak 32 perseroan dengan variabel independen 3, sehingga diperoleh angka dl = 1,2437 dan du  = 1,6511.  Nilai  dw  <  4 (empat)  – du  serta nilai  dw  > dl.  Jadi,  kesimpulannya  penelitian  ini  tidak memiliki autokorelasi.

## Hasil Uji Heteroskedastisitas
Dibawha ini ialah hasil pengujian heteroskedastisitas:
Tabel 5. Hasil Uji Heteroskedastisitas Variabel Standar Coefficients Beta T Sig. Conclusion CR 0.182 0.818 0.386 Tidak terjadi gejala heteroskedastisitas DER 0.234 1.186 0.246 Tidak terjadi gejala heteroskedastisitas BI Rate -0.131 -0.681 0.501 Tidak terjadi gejala heteroskedastisitas
Sumber: Data Olahan (2022)
Terlihat  pada  Tabel 5 bahwa setiap variabel bebas  bernilai signifikan > 0,05. Jadi, kesimpulannya  tidak terjadi gejala  heteroskedastisitas  pada  masing-masing  variabel  dengan  kata  lain  asumsi  uji  heteroskedastisitas  telah terpenuhi.

## Hasil Pengujian Hipotesis
Berikut ialah hasil pengujian hipotesis 1 dan 2 (model regresi I).
Tabel 6. Hasil Uji Koefisien Determinasi Variabel R. Square Adjusted R. Square CR 0.011 -0.022 DER 0.242 0.217
Sumber: Data Olahan (2022)
Terlihat pada Tabel 6, nilai Adjusted R. Square yakni -2,2%. Adjusted r. square menentukan koefisien determinasi atau fungsi varian (hubungan variabel bebas dengan variabel terikat) artinya kontribusi CR (X₁) terhadap PER (Y) ialah -2,2% dan sisanya dipengaruhi variabel selain pada penelitian ini.
Nilai adjusted  r.  square untuk  variabel  DER  ialah  21,7%. Adjusted  R.  Square menandakan  koefisien determinasi atau fungsi varian (hubungan variabel bebas dengan variabel terikat). Nilai ini berarti bahwa kontribusi DER (X₁) terhadap PER (Y) yakni 21,7% dan sisanya dipengaruhi variabel selain pada penelitian ini.

## Tabel 7. Hasil Uji t
Variabel t hitung t tabel Sig Taraf Sig Kesimpulan CR 0.589 2.0423 0.560  0.05 Hipotesis 1 ditolak DER 3.099 2.0423 0.004  0.05 Hipotesis 2 diterima
Sumber: Data Olahan (2022)
Dapat dilihat dari Tabel 7 di atas, besar nilai sig. ialah 0,560 > 0,05. Nilai t hitung yaitu 0,589 < t tabel = t [ 𝛼 /2;  n-k-1  =  t  (0,025;  30)]  =  2,0423.  Hal  ini  memperlihatkan  bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  antara  CR  (X₁) dengan PER (Y). Untuk variabel DER memiliki nilai sig. yakni 0,004 < 0,05. Nilai t hitung yaitu 3,099 > t tabel = t [ 𝛼 /2; n-k-1 = t (0,025; 30)] = 2,0423. Hal ini artinya adanya pengaruh positif serta signifikan antara DER (X₂) dan PER (Y).
Hasil uji hipotesis 3 dan 4 dengan moderasi (model regresi II)
Tabel 8. Hasil Uji Koefisien Determinasi Variabel Moderasi
Variabel R. Square Adjusted R. Square CR*BI Rate 0.017 -0.051 DER*BI Rate 0.246 0.194
Sumber: Data Olahan (2022)
Terlihat pada Tabel 8 bahwa nilai Ajusted R Square yang menandakan koefisien determinasi atau fungsi varian (interaksi antara variabel bebas dan  variabel terikat). Tampak  pada model regresi II ada  nilai adjusted r square yang berkurang yakni -2,9% dari model regresi I ( adjusted R square pada model regresi I yakni -2,2%). Angka adjusted r square ialah -0.51 artinya -5,1% variabel PER (Y) tidak mampu dijelaskan oleh variabel CR (X₁) yang menggunakan tingkat suku bunga (Z) sebagai variabel moderasi.
Selain itu, pada tabel 8. memperlihatkan nilai Ajusted R Square menandakan koefisien determinasi atau fungsi varian (interaksi antara variabel bebas dan variabel terikat). Dari hasil uji ini, terlihat pada model regresi II ada nilai adjusted r square yang berkurang yakni -2,3% dari model regresi I ( adjusted R square pada model regresi I yaitu 21,7%. Angka adjusted r square ialah 19.4% berarti bahwa 19.4% variabel PER (Y) dapat dijelaskan oleh variabel DER (X1) yang dimoderasi oleh tingkat suku bunga (Z).
Tabel 9. Hasil Uji t Variabel Moderasi Variabel t hitung t tabel Sig Taraf Sig Kesimpulan CR*BI Rate -0.392 2.0423 0.698  0.05 Hipotesis 3 ditolak DER*BI Rate -0.354 2.0423 0.726  0.05 Hipotesis 4 ditolak
Sumber: Data Olahan (2022)
Berdasarkan analisis regresi II (Tabel 9) terlihat bahwa variabel CR* BI rate (hubungan antara variabel CR (X₁) dan tingkat suku bunga (Z) memiliki t hitung sebesar -0.392 < t tabel = t [ 𝛼 /2; n-k-1 = t (0,025; 30] = 2,0423 dimana, nilai signifikansi 0,698 (tidak memoderasi).  Jadi, kesimpulannya variabel tingkat suku bunga (Z) tidak mampu memoderasi dalam interaksi antara CR (X₁) dengan PER (Y).
Hasil analisis regresi II (tabel 9) memperlihatkan variabel DER*BI Rate (hubungan antara variabel DER (X₂) dan tingkat suku bunga (Z) memiliki t hitung sebesar -0.354 < t tabel = t [ 𝛼 /2; n-k-1 = t (0,025; 30)] = 2,0423 dengan signifikansi 0.726 (tidak memoderasi). Jadi, kesimpulannya variabel tingkat suku bunga (Z) tidak mampu memoderasi dalam interaksi antara DER (X₂) dengan PER (Y).

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Current Ratio terhadap Price Earning Ratio
Varibel Current Ratio (X₁) dalam penelitian ini menunjukkan bahwa tidak ada pengaruh terhadap Price Earning Ratio (Y). Current  Ratio yang  tidak  mempunyai  pengaruh  terhadap Price  Earning  Ratio berarti  bahwa  jumlah aktiva  tidak  memenuhi  liabilitas  lancar  suatu  perusahaan. Hasil  ini  berarti current  ratio bukan  termasuk faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan pada industri property, real estate, dan kontruksi bangunan di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2021. Tingginya hasil current ratio bukan penentu dampak baiknya perusahaan, mungkin saja tingginya rasio ini disebabkan ada dana yang tidak dimanfaatkan sehingga mempengaruhi perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. Berdasarkan hasil penelitian, rata-rata CR pada tahun 2018-2021 sebesar 3.1781 yang artinya terdapat kas yang tidak dimanfaatkan untuk menghasilkan keuntungan. Hal ini mengakibatkan investor kurang tertarik terhadap saham perusahaan pada industri property, real estate, dan kontruksi bangunan. Penelitian ini  mempunyai  hasil  yang  sejalan  dengan  penelitian  (Rahman  &  Martini,  2020)  dan  (Hamdani  et  al.,  2020) mengemukakan bahwa tidak adanya pengaruh CR terhadap PER. Tetapi bertentangan dengan hasil (Batubara & Ramadani,  2021)  yang  hasilnya  bahwa Current  ratio mempunyai  pengaruh  negatif  namun  tidak  signifikan terhadap PER. Current ratio merupakan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban lancarnya. Semakin tinggi jumlah aktiva lancar terhadap kewajiban lancar maka akan semakin besar kemampuan perusahaan dalam meluniasi kewajiban lancarnya. Hasil penelitian menunjukkan tidak adanya pengaruh current ratio terhadap Price Earning Ratio disebabkan karena rasio current ratio yang tinggi belum tentu menunjukkan kinerja yang baik bagi perusahaan.  Rasio  current  ratio  yang  tinggi  dapat  disebabkan  oleh  penumpukan  persediaan  yang  berlebihan (Firdaus & Ika, 2019). Persediaan yang berlebihan dapat menyebabkan biaya yang ditanggung oleh perusahaan akan meningkat. Dengan menanggung biaya yang tinggi maka dapat menyebabkan laba perusahaan akan turun dan harga saham pun juga akan turun menyebabkan nilai Price Earning Ratio juga akan turun.

## Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Price Earning Ratio
Hasil penelitian menunjukkan bahwa Debt to Equity Ratio (X₂) mempengaruhi secara positif signifikan kepada Price Earning Ratio (Y). Debt to Equity Ratio mencerminkan kesanggupan perusahaan terkait pelunasan utang yang dimiliki dengan ekuitas yang tersedia. Adanya pengaruh  yang baik serta  signifikan antara Debt to Equity Ratio dan Price  Earning  Ratio berarti  bahwa  perusahaan  menggunakan  utang  sebagai  pembiayaan  dalam kegiatannya dibandingkan modal sendiri. Price Earning Ratio dapat dipengaruhi oleh kebijakan hutang (Afifah & Prajawati,  2022).  Keputusan  atas  struktur  modal  yang  efektif  dapat  menurunkan  biaya  modal  perusahaan. Keuntungan perusahaan dengan menggunakan hutang berupa biaya bunga yang dibayarkan dapat dipotong untuk tujuan pajak dan hal ini akan menurunkan biaya efektif dari hutang. Perencanaan yang matang dalam menentukan struktur  modal  akan  mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan  (SyafiiSuryantini,  2019).  Hal  ini  sejalan  dengan signaling theory. Dalam teori ini dikatakan bahwa jika manajer memiliki keyakinan bahwa perusahaan memiliki
prospek  yang  baik  dan  ingin  harga  saham  yang  baik,  maka  manajer  dapat  mengkomunikasikan  dengan  para investor. Manajer dapat menggunakan hutang lebih banyak yang nantinya dapat berperan sebagai sinyal bagi para investor bahwa perusahaan memiliki prospek yang baik di masa yang akan datang.  Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan, perusahaan property, real estate, dan kontruksi bangunan di Bursa Efek Indonesia selama tahun pengamatan cenderung menggunakan ekuitas sebagai pemenuhan kewajibannya yang mana mempengaruhi harga saham yang berguna bagi calon investor. Penelitian ini mempunyai output yang sesuai dengan penelitian  (Hertina, Dede;  Parasian  Pardede,  David ;  Yesenia,  2021)  yang  menyimpulkan  bahwa  adanya  pengaruh  positif  serta signifikan  hubungan  antara  DER  dengan  PER.  Berlainan  dengan  hasil  penelitian  (Wahyuni  et  al.,  2020)  yang berpendapat bahwa interkasi antara DER dan PER mempunyai pengaruh positif dan tidak signifikan (Maria, Evi; Andiani, 2021) dan (Sudaryanti & Sahroni, 2016) mengemukakan bahwa DER tidak memiliki pengaruh terhadap PER.

## Pengaruh  Current  Ratio  terhadap  Price  Earning  Ratio  dengan  Tingkat  Suku  Bunga  sebagai  Variabel Moderasi
Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel tingkat suku bunga (Z) yang ditakar dengan Bi Rate tidak mampu memoderasi pengaruh CR (X₁) terhadap PER (Y). Perusahaan pada industri property, real estate, dan kontruksi bangunan  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  pengamatan  cenderung  memiliki  jumlah  aktiva  yang  kurang dimanfaatkan  dalam  aktivitasnya  yang  mampu  meningkatkan  keuntungan  sehingga  membuat  investor  kurang tertarik  investasi  pada  perusahaan  tersebut.  Selain  itu,  BI rate tidak  memperkuat current  ratio terhadap price earning ratio dikarenakan naik turunnya suku bunga hanya sementara sedangkan investor lebih mengutamakan keuntungan  di  masa  depan  sehingga  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Perusahaan  yang  menghasilkan  atau mendapatkan  keuntungan  digunakan  untuk  membayar  hutang  bunga  dari  pinjaman  yang  dilakukan,  sehingga peningkatan BI rate akan menguntungkan kreditur sehingga akan berdamapak terhadap PER. Hal ini dikarenakan para pelaku di pasar saham tidak terpengaruh terhadap adanya naik turunnya tingkat suku bunga. Mereka lebih tertarik dan fokus pada track record perusahaan (Utami et al., 2021). Hasil analisis ini beriringan dengan penelitian (Putri et al., 2017; Tambuk, 2021). Hasil ini bertolak belakang dengan penelitian (Syaifuddin, 2021).
Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Price Earning Ratio dengan Tingkat Suku Bunga sebagai Variabel Moderasi
Variabel tingkat suku bunga (Z) yang diproksikan dengan Bi Rate dalam penelitian ini menunjukkan bahwa tidak mampu  menjadi  variabel moderasi  pengaruh  DER  (X₂)  terhadap  PER  (Y). BI  Rate yang ditetapkan  oleh  Bank Indonesia  tidak  memperkuat  harga  suatu  saham  perusahaan  pada  saat  DER  tinggi  maupun  rendah.  Hal  ini dikarenakan  perusahaan  lebih  memanfaatkan  dana  yang  berasal  dari  hutang  dalam  membiayai  perusahaannya dibandingkan  menerbitkan  saham  baru  terkait  adanya  naik  turun  suku  bunga  yang  menyebabkan  perusahaan mampu mensejahterakan pemegang saham sehingga nilai perusahaan juga akan meningkat. BI Merupakan muara dari data serta infromasi kestabilan keuangan perusahaan yang terdaftar di dalam bursa saham. Hal ini dapat dilihat dari pengaruh BI rate yang menjadi patokan bagi para investor untuk mengestimasi apakah pada nantinya suku bunga bank seperti suku bunga deposito atau suku bunga kredit akan naik atau turun. Dalam hubungannya dengan investasi, jika suku bunga BI rate naik maka retrun investasi yang berhubungan dengan suku bunga juga akan naik (Suparningsih  &  Chaeriah,  2020).  Kondisi  seperti  ini  akan  menarik  minat  dari  investor  yang  sebelumnya melakukan investasi di pasar saham akan memindahkan dananya dari saham ke desposito. Jika hal ini terjadi maka akan  banyak  investor  yang  menjual  sahamnya  dan  hal  ini  akan  menyebabkan  harga  saham  akan  turun.  Hasil analisis  ini  sejalan  dengan  penelitian  (Wulandari  &  Rimawan,  2021)  dan  tidak  sesuai  dengan  hasil  penelitian (Ningrum et al., 2019; Nurwita, 2019).

## PENUTUP
Mengacu pada  hasil  pengujian  yang  sudah  dilaksanakan, maka  diperoleh  kesimpulan  bahwa current  ratio atau rasio lancar tidak mempengaruhi price earning ratio di sektor property, real estate dan kontruksi bangunan tahun 2018-2021.  Penyebabnya  karenakan  jumlah  aktiva  tidak  dapat  memenuhi  kewajiban  lancar  suatu  perusahaan. Kemudian, debt  to  equity  ratio terbukti  ada  pengaruh  positif  juga  signifikan  terhadap price  earning  ratio pada sektor  atau  industri property,  real  estate dan  kontruksi  bangunan  periode  tahun  2018-2021  yang  maknanya perusahaan  mampu  mencukupi  kegiatan  operasionalnya  dengan  hutang  yang  dimiliki  serta  mampu  mengelola hutang tersebut sehingga nilai perusahaan akan meningkat. Kemudian, tingkat suku bunga tidak terbukti mampu memoderasi pengaruh current ratio terhadap price earning ratio pada sektor atau industri property, real estate dan kontruksi bangunan periode tahun 2018-2021. Hal ini dikarenakan investor lebih mengutamakan keuntungan di masa depan dari pada naik turunnya suku bunga. Begitu pula dengan tingkat suku bunga juga tidak terbukti mampu memoderasi pengaruh DER atau rasio utang terhadap PER di industri property, real estate dan kontruksi bangunan periode 2018-2021. Penyebabnya karena perusahaan lebih memanfaatkan kas dalam membiayai perusahaannya. Berdasarkan hasil dan pembahasan penelitian, maka implikasi dalam penelitian ini dari segi teoritis bahwa hasil penelitian ini memperkuat penelitian sebelumnya yang menyatakan bahwa price earning ratio dipengaruhi oleh
variabel current ratio, debt to equity ratio serta suku bunga. Dari segi praktis, penelitian ini menunjukkan bahwa variabel current  ratio,  debt  to  equity  ratio serta  suku  bunga  harus  menjadi  perharian  bagi  para  pemangku kepentingan, dimana semakin besar hutang dalam struktur modal akan mempengaruhi price earning ratio. Saran yang diberikan kepada penulis selanjutnya ialah  diharapkan untuk menambahkan jumlah sampel sehingga hasil penelitiannya lebih kuat. Selain itu penambahan memperluas objek penelitian juga bisa dilakukan, misalnya seluruh perusahaan yang go public , sehingga sampel lebih beragam serta diharapkan peneliti selanjutnya mampu menambah variabel-variabel yang dapat mempengaruh price earning ratio .

## DAFTAR RUJUKAN
Afifah, L. N., & Prajawati, M. I. (2022). Pengaruh Struktur Modal Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Ekonomi Manajemen , 4 (2), 901–911.
http://repo.bunghatta.ac.id/id/eprint/9446%0Ahttp://repo.bunghatta.ac.id/9446/3/BAB  KESIMPULAN DAN DAFTAR PUSTAKA.pdf
Aulia, N. S. (2016). Pengaruh Current Ratio , Leverage , Dan Return on Equity Terhadap Price Earning Ratio Pada Perusahaan . 2. Batubara,  H.  C.,  &  Ramadani,  R.  (2021).  Current  Ratio,  Return  On  Equity  And  Price  Earning  Ratio  Of Manufacturing  Companies  In  IDX. Annual  Conference  of  Ihtifaz:  Islamic  Economics,  Finance,  and Banking , 2 (2), 163–175.
Fadjar, A., Jumana, Y. L., & Gunawan, B. (2021). The Effect Of Current Ratio, Net Profit Margin, Debt To Equity Ratio Firm Size And Return On Equity On Price Earning Ratio Empirical Studies On Consumer Goods Industry Companies Listed On Idx (Years 2018-2020). Review of International Geographical Education Online , 11 (6), 714–727. https://doi.org/10.48047/rigeo.11.06.88 Firdaus, I., & Ika. (2019). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Return on Assets Terhadap Price Earning  Ratio  (Studi  Kasus  pada  Sub  Sektor  Konstruksi  dan  Bangunan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2012-2017). Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis , 5 (2), 139–157. www.idx.co.id,
Hamdani,  N.  A.,  Solihat,  A.,  &  Maulani,  G.  A.  F.  (2020).  The  influence  of  current  ratio,  debt-to-equity  ratio, inventory turnover, and return on investment on price-earnings ratio of cement industry companies listed at Indonesia stock exchange. Advances in Business, Management and Entrepreneurship , January , 498– 504. https://doi.org/10.1201/9780429295348-105
Haque, A. A., & Maslichah. (2019). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen dan Tingkat  Suku  Bunga  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2017). Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi , 8 (4), 15–25.
Hertina, Dede; Parasian Pardede, David ; Yesenia, D. (2021). Company Value Impact of Liquidity, Solvability and Profitability. Turkish Journal of Computer and Mathematics Education (TURCOMAT) , 12 (4), 782– 788. https://doi.org/10.17762/turcomat.v12i4.563
Ismayana, P., Astuty, W., & Rambe, M. F. (2021). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio Dan Return On Equity Terhadap Price Earning Ratio Dengan Price To Book Value Sebagai Variabel Intervening. Jurnal AKMAMI (Akuntansi Manajemen Ekonomi) , 2 (2), 300–313.
Maria, Evi; Andiani, L. (2021). Debt to Total Asset Ratio, Debt To Equity Ratio, and Company’s Value With
ROA as Mediation. Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 10 (1), 84–92.
Ningrum,  A.  M.,  Mardani,  R.  M.,  &  Wahono,  B.  (2019).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Struktur  Modal,  Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar Di BEI Periode 2-13-2017). Jurnal Riset Manajemen , 08 (01), 28–44. Nurwita. (2019). Inflasi Dan Profitabilitas Terhadap Price Earning Ratio Pada . 2 (3), 141–159. Putri,  A.  Y.,  Salim,  R.  M.  M.,  &  Agus,  M.  (2017). Pengaruh  Faktor  Ekonomi  Makro  dan  Kinerja  Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Sektor Property & Real Estate di BEI  Periode 2015- 2017) . 218–230.
Rahman, S., & Martini. (2020). “Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Price Earning Ratio (PER)  Pada Perushaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2014-2018.” Procuratio : Jurnal Ilmiah Manajemen , 8 (3), 270–281.
Ravelita, N., Andini, R., & Santosa, E. B. (2018). Pengaruh Current Ratio , Debt To Equity Ratio , Return on Assets Terhadap Price Earning Ratio Melalui Price To Book Value Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016. Journal of Accounting , 1 (1), 1–20. Sari, O. K., Handajani, L., & Pituringsih, E. (2020). Analisis Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Listing  di  BEI. E-Jurnal  Akuntansi , 30 (12),  3220. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i12.p18
Sudaryanti,  D.  S.,  &  Sahroni,  N.  (2016).  Pengaruh  Return  on  Equity  (Roe)  Dan  Debt  To  Equity  Ratio  (Der) Terhadap  Price  Earning  Ratio  (Per)  (Studi  Empiris  Pada  Pt.  Holcim  Indonesia  Tbk.). Jurnal  Ekonomi Manajemen , 2 (1), 40–47.
Sulistyawati, P. D., & Mahfudz. (2016). Analisis Pengaruh Return On Equity, Debt to Equity Ratio, Dan Current Ratio Terhadap Price Earning Ratio (Studi Pada Perusahaan Consumer Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2015). Diponegoro Journal of Management , 5 (4), 1–12.
Suparningsih, B., & Chaeriah, E. S. (2020). Pengaruh Price Earning Ratio, Debt To Equity Ratio, Inflasi, Bi Rate, Dan Kurs Dolar Terhadap Harga Saham Industri Kimia Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Bisnis Krisnadwipayana , 8 (3), 124–143. https://doi.org/10.35137/jmbk.v8i3.481
Susanti, O., Qomari, N., & Negoro, B. K. (2018). “Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio Dan Total Aset Turn  Over  Terhadap  Price  Earning  Ratio  Pada  Perusahaan  PT.  Suparma  Tbk.” Jurnal  Manajemen Branchmarck , 4 (2), 238–248.
SyafiiSuryantini, N. P. S. (2019). Pengaruh Price Earning Ratio, Debt to Equity Ratio dan Dividen Payout Ratio terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Indonesia. Manajemen Unud , 4 (11), 3646–3674.
Syaifuddin, M. S. (2021). The Effect Of Investment Opportunity Set, Capital Structure, Interest Rate And Inflation On Firm Value. Journal of Islamic Economic Scholar , 2 (2), 62–72. Tambuk,  P.  M.  (2021).  Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Manajemen  e-ISSN:  2461-0593. Pengaruh  Kebijakan  Dividen, Ukuran Perusahaan, Economic Value Adde, Tingkat Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan Otomoif Yang Terdaftar Di Bei , 10 , 1–18.
Utami, A., Azizah, S. N., Fitriati, A., & Pratama, B. C. (2021). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional,  Kepemilikan  Publik,  Dewan  Komisaris,  dan  Komite  Audit  terhadap  Manajemen  Laba. RATIO: Reviu Akuntansi Kontemporer Indonesia , 2 (2), 63–72.
Wahyuni, I., Susanto, A., & Asakdiyah, S. (2020). Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER), CurrentRatio (CR), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) Terhadap Price Earning Ratio (PER) Perusahaan Sub  Sektor  Perkebunan  yang  Terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2014-2017. Mbia , 19 (1), 75–86. https://doi.org/10.33557/mbia.v19i1.863
Wulandari, N. T., & Rimawan, M. (2021). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada PT. Kalbe Farma, Tbk. Bahtera Inovasi , 4 (2), 145–151. https://doi.org/10.37476/akmen.v18i3.1769