## KOMITMEN INVESTASI UNI EMIRAT ARAB (UEA) PADA INDONESIA INVESTMENT AUTHORITY (INA) 2021
Ahmad Mudhofarul Baqi 1 *
1 Departemen Hubungan Internasional; Universitas Indonesia; Indonesia *email: ahmad.mudhofarul@ui.ac.id

## Abstract
This  article explains  the UAE  commitment  as the largest  major  investor  in  the INA. This commitment  contrasts  with  the  realization  of  UAE's  investment  in  Indonesia,  which  was only  U$  0.2  million  and  was  in  the  50th  position  in  Q1  2021,  an  also  contrary  to  the Indonesia's economic performance which is experiencing contraction and the decrease of corruption  perceptions  index.  Researcher  uses  explanative  research  methods  with  yield institutions  approach  from  K.S  Reddy.  This  study  found  that  the  UAE's  commitment  to invest in INA is based on influencing and resulting factors. The influencing factors related to  the  UAE's  outward  investment  strategy  through  the  ADIA,  the  increasing  intensity  of bilateral and Indonesian investment diplomacy to the UAE. and the resulting factor in term of potential returns and the UAE's economic integration in the IUAE-CEPA. This indicates that the determination of UAE`S investment drive by economic and political motives.
Keywords: Indonesia;  Indonesia  Investment  Authority  (INA);  outward  investment strategy; Sovereign Wealth Funds; United Arab Emirate (UAE)

## Abstrak
Artikel  ini  menjelaskan  komitmen  Uni  Emirat  Arab  (UEA)  menjadi  investor  utama terbesar  pada  Indonesia  Investment  Authority  (INA).  Komitmen  ini  kontras  dengan realisasi  investasi  UEA  di  Indonesia  yang  hanya  US$  0.2  Juta  dan  menduduki  posisi  50 pada  Q1  2021.  Penempatan  dana  ini  juga  bertolak  belakang  dengan  kondisi  performa ekonomi  Indonesia  yang  sedang  mengalami  kontraksi  dan  indeks  korupsi  yang  merosot. Peneliti  menggunakan  metode  penelitian  eksplanatif  dengan  pendekatan  yield  institutions dari  K.S  Reddy  sebagai  alat  analisis.  Penelitian  ini  menemukan  bahwa  komitmen  UEA berinvestasi di INA dilandasi oleh faktor yang memengaruhi dan faktor imbal hasil. Faktor yang  memengaruhi,  berhubungan  dengan  strategi outward  investment UEA  melalui  Abu Dhabi  Investment  Authority  (ADIA),  meningkatnya  intensitas  bilateral  dan  diplomasi investasi  Indonesia  ke  UEA,  serta  faktor  imbal  hasil  berupa  potensi  imbal  hasil  dan integrasi  ekonomi  UEA  dalam  Perjanjian  Kemitraan  Ekonomi  Komprehensif  Indonesia- Uni Emirat Arab (IUAE-CEPA). Hal ini mengindikasikan bahwa keputusan investasi UAE tidak hanya bermotif ekonomi namun juga politik.
Kata Kunci : Indonesia;  Indonesia  Investment  Authority; Sovereign  Wealth  Funds ; strategi outward Iinvestment ; Unit Emirat Arab (UEA)

## Pendahuluan
Pembahasan  mengenai  Sovereign  Wealth  Funds  (SWFs)  sangat  menarik  dalam  kajian ekonomi politik internasional abad 21. Sejak diperkenalkan oleh Andrew Rozanov pada tahun  2005  (Rozanov,  2005),  sampai  sekarang,  terdapat  100  SWFs  dengan  total akumulasi investasi mencapai US$ 9,1 triliun pada tahun 2021 (Sovereign Wealth Fund Institute,  2021).  Sovereign  Investment  Laboratory  mendefinisikan  SWFs  sebagai  dana investasi  yang  dimiliki  oleh  negara  yang  berbeda  dengan  bank  sentral  maupun kementerian  keuangan,  mencakup  skala  domestik  maupun  internasional,  bertujuan mencari keuntungan, serta berbentuk dana abadi  bukan uang pensiunan (Megginson & Fotak, 2015: 737). SWFs memiliki tiga tujuan utama, antara lain: memaksimalkan dana, stabilisasi,  dan  pembangunan  ekonomi.  Pemaksimalan  dana  bertujuan  untuk menumbuhkan  dan  mengembangkan  kekayaan  negara,  stabilisasi  berhubungan  dengan stabilisasi  fiskal  dan  nilai  tukar,  sementara  pembangunan  ekonomi  berkaitan  dengan investasi pada infrastruktur fisik maupun sosial serta kebijakan industri yang membawa imbal hasil (PWC, 2015).
Pembahasan SWFs tidak hanya menarik dari sisi nilai dan tujuan, namun juga dari peran negara yang semakin  vital  dalam perekonomian. Kehadiran SWFs  menunjukkan adanya  pergeseran  dan  penataan  ulang  peran  negara  dalam  aktivitas  perekonomian. Kehadiran  SWFs  menggeser  peran  negara  dari  yang  hanya  mencakup  investasi  ke dalam  (domestik)  menuju  ke  luar  (asing)  dan  membentuk  ulang  peran  negara  menjadi regulator  sekaligus  agen  mobilitas  modal  internasional  (Wood  &  Wright,  2015:  275- 276).  Peran  vital  negara  pada  kehadiran  SWFs  inilah  yang  mendorong  Indonesia mendirikan Indonesia Investment Authority (INA).
Indonesia  Investment  Authority  (INA)  merupakan  SWFs  Indonesia  yang  berdiri atas mandat UU Nomor 11 Tahun 2020 tentang Cipta Kerja. Mandat itu ditindaklanjuti melalui Peraturan Pemerintah (PP) Nomor 74 Tahun 2020 tentang Lembaga Pengelola Investasi.  LPI  adalah  lembaga  yang  diberi  kewenangan  khusus  ( sui  geneis )  dalam rangka pengelolaan Investasi Pemerintah Pusat. Berbeda dengan SWFs dari negara lain yang berfungsi untuk mengelola dana surplus domestik, INA memiliki perbedaan terkait mekanisme  sumber  pendanaan.  Mekanisme  pendanaan  INA  bersumber  dari  SWFs negara lain, dana pensiun negara lain, dan dari private equity (Investor.id, 2021). Skema pendanaan  INA  melalui master  fund (dana  pengelolaan)  dan thematic  fund (dana
tematis berdasarkan sektor). Master funds yang nantinya akan mengelola dana investasi dari investor utama dan berskala besar sebelum masuk ke sektor tertentu. Thematic fund berhubungan  dengan  investasi  di  jenis  sektor  tertentu  sesuai  dengan  kapasitas,  dan karakter  investor.  Sementara  sumber  pendanaan  awal  INA  berasal  dari  suntikan pemerintah Indonesia sebesar US$ 5 miliar dan menargetkan pertumbuhan hingga US$ 20 miliar dalam waktu dekat (Indonesia Investment Authority, 2021).
Komitmen  pendanaan  melalui letter  of  interest (LOI)  maupun Memorandum  of understanding (MoU)  ke  INA datang dari Amerika Serikat,  Kanada, Belanda, Jepang dan  UEA.  Amerika  Serikat  dan  Kanada  masing-masing  melalui  US  International Development Finance Corporation (DFC) dan Caisse de dépôt et placement du Québec (CDPQ)  siap  membenamkan  investasi  sebesar  US$  2  miliar  ke  INA.  Belanda  melalui APG Belanda dan Macquarie, masing-masing sebesar US$ 1,5 miliar dan US$ 300 juta. Jepang  dengan  Japan  Bank  for  International  Cooperation  berkomitmen  menanamkan dana sebesar US$4 miliar ke INA (CNBCIndonesia, 2021).
Sumber pendanaan terbesar INA akhirnya datang dari Uni Emirates Arab (UEA). Komitmen  dan  pengumuman  investasi  tersiar  melalui  Ministry  of  Foreign  Affairs  & International  Cooperation  UEA  pada  24  Maret  2021.  Informasi  tersebut  menyatakan bahwa UEA akan menyuntikkan dana sebesar US$10 Miliar atau setara dengan Rp140 Triliun  (asumsi  kurs  Rp  14.000)  pada  INA  atas  instruksi  dari  Sheikh  Mohamed  bin Zayed  Al  Nahyan.  (mofaic.gov.ae,  2021).  Dana  investasi  akan  diarahkan  pada  sektor strategis  Indonesia, termasuk  infrastruktur, jalan, pelabuhan, pariwisata,  pertanian, dan sektor potensial lainnya yang berkontribusi pada kesejahteraan ekonomi dan sosial.
Keputusan  Uni  Emirates  Arab  menjadi  investor  utama  terbesar  INA  kontras dengan  realisasi  investasi  UEA  di  Indonesia  yang  minim.  Berdasarkan  data  Badan Koordinasi  Penanaman  Modal  (BKPM)  pada  Q1  2021,  realisasi  investasi  UEA  di Indonesia  hanya  menyentuh  angka  US$  0.2  juta  dan  menduduki  posisi  ke  50 (BKPM.go.id, 2021). Turun dari periode tahun sebelumnya Q1 2020, realisasi investasi UEA  di  Indonesia  mencapai  angka  US$  2.9  juta  dan  berada  di  posisi  ke  30 (BKPM.go.id,  2020).  Selain  itu,  antara  Indonesia  dan  UEA,  bukan  mitra  dagang terbesar antara satu dan yang lain. Selama beberapa tahun, UEA tidak menduduki posisi investor  terbesar  di  Indonesia  begitu  juga  sebaliknya  (Moec.gov.ae,  2021).  Sementara dari  sisi  internal,  lembaga  pemeringkat  utang  global Standard  and  Poor's (S&P)
menaksir investment  grade Indonesia  berada  pada  level  BBB  dengan outlook negatif pada  2021  (spglobal.com,  2021).  Lebih  rendah  dari  Abu  Dhabi  yang  sudah  mencapai level  AA  ( Investment  Grade )  pada  2021  (spglobal.com,  2021).  Ditambah  lagi, keputusan  investasi  UAE  juga  berbanding  terbalik  dengan  performa  pertumbuhan ekonomi  Indonesia,  pada  tahun  2020  mengalami  kontraksi  sebesar  2,07  persen dibandingkan  tahun  2019  (BPS.go.id,  2021).  Apalagi,  dari  sisi  transparansi  maupun korupsi,  Corruption  Perception  Index  (CPI)  Indonesia  menempatkan  Indonesia  pada peringkat 120 di tahun 2020, merosot jauh dari tahun 2019 yang berada di peringkat 85 (Transparency.org, 2021).
Kajian  mengenai  INA  secara  tematis  lebih  banyak  berfokus  pada  pandangan legal-institusional dan ekonomi-bisnis. Pandangan yang mempersoalkan dimensi hukum pada  pendirian  INA  datang  dari  Putu  Samawati  dan  Shinta  Paramita  (2021)  yang menyatakan  bahwa  legalitas  INA  ambigu  antara  sebagai  badan  hukum  swasta  atau badan  hukum  publik.  Ambiguitas  ini  bersumber  dari  keistimewaan  INA  sebagai lembaga  yang  hanya  dapat  didirikan  dan  dibubarkan  secara  hukum.  Keistimewaan  ini juga  berpotensi  memicu  diskriminasi  antar  lembaga  negara  (Samawati  &  Paramkita, 2021). Sementara, Justin Alexander Halim (2021) menemukan bahwa INA merupakan terobosan  baru  pemerintah  Indonesia  dalam  mendatangkan  investasi  asing  untuk pendanaan  domestik.  Terobosan  baru  ini  tentu  harus  menyesuaikan  standar  SWFs internasional sambil menyesuaikan dengan keadaan (Halim, 2021).
Sedangkan, pada pandangan ekonomi-bisnis, kajian mengenai INA berfokus pada alasan  terbentuk,  potensi  investasi  asing,  perbedaan  dengan  SWFs  negara  lain,  dan tantangan  yang  akan  dihadapi  INA.  Pandu  Adi  Cakranegara  (2021)  melihat  alasan berdirinya  INA  adalah  untuk  mendanai  proyek  infrastruktur  yang  belum  mendapatkan pendanaan  sebab  masih  banyaknya  potensi  proyek  yang  bisa  didanai  (Cakranegara, 2021).  Sementara,  Devi  (2021)  dengan  metode  komparatif  melihat  bahwa  struktur modal  dan  fokus  pengelolaan  INA  berbeda  dengan  SWFs  di  negara  lain.  INA bergantung  pada  sumber  dana  luar  negeri  sedangkan  SWFs  di  negara  lain  bersumber dari dana dalam negeri. Selain itu, INA hanya berfokus mengelola dana investasi dalam negeri  sedangkan  SWFs  negara  lain  menginvestasikan  dananya  ke  luar  negeri  (Devi, 2021).  Sedangkan,  Mangir  Taruna  (2021)  mengungkap  sejumlah  tantangan  bisnis terkait  pembentukan  INA  yang  bersandar  pada  UU  Cipta  Kerja  yang  lebih  banyak
menuai  protes,  alih-alih  investasi.  Selain  itu,  terdapat  masalah  transparansi  dan akuntabilitas pada pembentukan INA (Habir, 2021).
Berdasarkan  kajian  pustaka  sebelumnya,  fokus  kajian  hanya  pada  pembahasan legal-institusional dan ekonomi-bisnis. Secara eksplisit maupun implisit belum ada yang menyorot  dari  sisi  politik-ekonomi.  Kelima  penelitian  tersebut  juga  hanya  berfokus pada  sisi  domestik  Indonesia.  Tentu  berbeda  dengan  penelitian  ini  yang  akan mengambil perspektif UEA dalam memutuskan investasi di INA. Oleh karena itu, untuk mengisi  kekosongan  literatur  tersebut,  tulisan  ini  akan  berfokus  untuk  menjawab pertanyaan  mengapa  UEA  berkomitmen  menjadi  investor  utama  terbesar  di  Indonesia Investment Authority (INA)?.
Dalam  menjawab  pertanyaan  tersebut,  tulisan  ini  akan  dibagi  menjadi  empat bagian.  Bagian  pertama,  menguraikan  mengenai  strategi outward  investment UEA melalui  Abu  Dhabi  Investment  Authority  (ADIA).  Bagian  ini  mengulas  sistem geopolitik  sekaligus  diplomasi  ekonomi  UEA,  dan  ADIA  sebagai  lembaga  sumber pendanaan  institusional  UEA.  Bagian  kedua,  menjelaskan  peningkatan  intensitas hubungan bilateral dan diplomasi investasi Indonesia ke UEA. Bagian ini menguraikan secara  kronologis  peningkatan  hubungan  bilateral  Indonesia  dengan  UEA  ditandai dengan  peningkatan  kunjungan,  interaksi,  delegasi,  sekaligus  seremoni  penamaan masjid dan jalan atas nama kedua pemimpin negara sebagai simbol kedekatan, dan pada bagian  diplomasi  akan  diuraikan  mengenai  bentuk  dan  tujuan  diplomasi  Indonesia  ke UEA  yang  menghasilkan  beragam  kerja  sama Government  to  Government maupun Business  to  Business .  Bagian  ketiga,  potensi  imbal  hasil  dan  integrasi  ekonomi  antara UEA  dan  Indonesia  berkenaan  dengan  ROI  (Return  on  Investment)  dalam  bentuk akumulasi  nilai  aset  yang  dikelola,  kinerja  dana,  dan  investasi  sekuensial.  Sedangkan integrasi  ekonomi  terbentuk  dalam  Indonesia–United  Arab  Emirates  Comprehensive Economic  Partnership  Agreement  (IUAE-CEPA).  Bagian  Keempat  atau  terakhir  akan menyimpulkan  faktor  determinan  keputusan  investasi  UAE  di  INA  yang  tidak  hanya dipengaruhi faktor ekonomi melainkan juga faktor politik.

## Pendekatan Yield Institutions
Secara  akademis  maupun  praktis  terdapat  beragam  faktor  yang  menentukan  dan motivasi  yang  mendorong  investasi  SWFs  ke  pasar  luar  negeri.  Faktor  dan  motif  itu
antara lain: faktor ekonomi, faktor politik, dan faktor sosial budaya (Megginson, You, & Han,  2013:  550-552).  Faktor  ekonomi  berhubungan  dengan  performa  ekonomi  negara tujuan,  tingkat  pengembalian  modal,  perlindungan  investor,  dan  perkembangan  pasar modal.  Faktor  ekonomi  dilandasi  oleh  asumsi  bahwa  SWFs  adalah  aktor  rasional, keputusan investasi  atas  pertimbangan ekonomi,  dan bertujuan untuk  diversifikasi aset (Megginson,  You,  &  Han,  2013:  550).  Sementara,  faktor  politik  bertalian  dengan keterlibatan  aktif  pemerintah  untuk  berinvestasi  di  industri  strategis,  dengan  dasar investasi  atas  pertimbangan  strategis  dan  non-strategis.  Pertimbangan  rasio  investasi strategis  lebih  minim,  jika  negara  asal  dana  lebih  baik  dari  sisi  pertumbuhan  dan perkembangan ekonominya, sedangkan rasio  investasi  strategis tidak akan terpengaruh oleh dinamika pasar negara tujuan (Megginson, You, & Han, 2013: 551). Faktor politik berakar dari asumsi bahwa SWFs dimiliki, dikelola, dan dipantau oleh negara, sehingga keputusan  investasinya  bersandar  pada  pertimbangan  politik,  alih-alih  pertimbangan komersial (Megginson, You, & Han, 2013: 551). Faktor sosial budaya berkaitan dengan kesamaan  budaya  dan  kedekatan  geografis  sehingga  mengurangi  tarif  tawar-menawar dan  transaksi  (Megginson,  You,  &  Han,  2013:  551).    Faktor  sosial  budaya  bersumber dari  asumsi  kesamaan  budaya,  bahasa,  geografi  yang  mengikat  dan  menjadi  ruang hubungan sosial antara negara.
Sementara  itu,  konteks  keputusan  investasi  UEA  di  Indonesia  tidak  akan  pernah lepas dari usulan dan bantuan UEA untuk membentuk SWFs di Indonesia. Usulan dan bantuan  itu  tercatat  pada  saat  kunjungan  Putra  Mahkota  Abu  Dhabi  Mohammed  Bin Zayed  ke  Istana  Bogor,  Jawa  Barat,  pada  24  Juli  2019  maupun  kunjungan  Presiden Jokowi ke Abu Dhabi pada 12 Januari 2020 (Setkab.go.id, 2019; Maritim.go.id, 2020). Hal  ini  menarik  lantaran  kedatangan  investasi  UEA  ke  INA  tidak  hanya  berlandaskan pada  pertimbangan  ekonomi,  melainkan  juga  campur  tangan  politik.  Kombinasi  kedua motif  keputusan outward  investment SWFs  UAE  dihimpun  secara  memadai  oleh pendekatan yield institutions yang dikembangkan oleh K.S.Reddy.
Gambar 2. Ilustrasi pendekatan yield institution dalam strategi SWFs outward investment
Sumber: (K.S. Reddy, 2019:)
Pendekatan yield  institutions yang  dikembangkan  oleh  K.S  Reddy  sebagaimana dalam  Gambar  1  memuat  faktor  yang  memengaruhi  ( influencing  factor )  dan  faktor imbal hasil ( resulting factor ) dalam keputusan outward investment yang dilakukan oleh SWFs. Faktor yang memengaruhi terdiri dari sistem geopolitik, cadangan sumber daya dan  sumber  pendanaan  negara  asal,  serta  perkembangan  institusi  dan  diplomasi institusional  bilateral  yang  mendorong  pemerintah  dan  pemimpin  SWFs  memutuskan untuk  berinvestasi  jangka  panjang  berskala  besar  melalui  strategi outward  investment SWFs  (Reddy,  2019:4).  Sementara  faktor  imbal  hasil  mencakup  motif  ekonomi  untuk mendatangkan  potensi  imbal  hasil,  integrasi  ekonomi  dalam  mempromosikan perdagangan bilateral dan strategic partnerships dengan negara mitra, serta sustainable competitive  advantage menghasilkan  keuntungan  kompetitif  secara  politik,  ekonomi, dan institusional (Reddy, 2019:4).
Pada penelitian ini faktor yang memengaruhi berupa sistem geopolitik, cadangan sumber  daya,  sumber  pendanaan  dan  diplomasi  ekonomi  UEA  akan  dioperasionalkan dalam  poin  strategi outward  investment UEA  melalui  ADIA.  Sementara  itu,  poin mengenai  perkembangan  institusi  dan  diplomasi  bilateral  akan  dioperasionalkan  ke dalam  bagian  meningkatnya  intensitas  bilateral  dan  diplomasi  investasi  Indonesia  ke UEA.  Sedangkan  faktor  imbal  hasil  berupa  motif  ekonomi  dan  integrasi  ekonomi, termuat  dalam  bagian  potensi  imbal  hasil  dan  integrasi  ekonomi  antara  UEA  dan Indonesia.

## Metode Penelitian
Penelitian ini menggunakan pendekatan kualitatif dengan metode penelitian eksplanatif. Menurut  Neuman  (2014),  penelitian  eksplanatif  merupakan  penelitian  yang  bertujuan untuk  menjelaskan  mengapa  sebuah  fenomena  terjadi,  serta  untuk  membangun, menguraikan,  memperluas,  maupun  menguji  teori  (Neuman,  2014:40).  Pemilihan metode  dan  tipe  penelitian  ini  selaras  dengan  tujuan  penelitian  untuk  menjelaskan mengapa  UEA  berkomitmen  menjadi  Investor  utama  terbesar  di  Indonesia  Investment Authority (INA). Penelitian eksplanatif berusaha mencari alasan dibalik keputusan UAE berinvestasi  di  INA.  Penelitian  ini  akan  menggunakan  teknik  pengumpulan  data  dari studi  dokumen  yang  dihimpun  dari  sumber  data  sekunder.  Data  sekunder  berasal  dari siaran pers, naskah pidato, laporan resmi, buku, jurnal dan berita yang berkaitan dengan investasi UEA di Indonesia.
Teknik  analisis  dalam  tulisan  ini  menggunakan  model  ilustratif  ( illustrative method ).  Model  ilustratif  merupakan  sebuah  teknik  analisis  data  kualitatif  yang menempatkan konsep-konsep teoretis ibarat  kotak kosong yang akan diisi  dengan data empiris  (Neuman,  2014:489).  Teknik  ini  memberikan  kemudahan  bagi  penulis  untuk memasukkan  temuan-temuan  dan  menyesuaikannya  dengan  konsep  analisis  yang digunakan. Sehingga varian model ilustratif yang akan dipakai adalah pattern matching (pencocokan pola) berupa pencocokan hasil observasi  dengan pola tertentu dari model teori  atau  konsep  (Neuman  W.  ,  2014,  hal.  490).  Sedangkan  proses  analisisnya  akan dimulai dengan pengumpulan data, kemudian proses reduksi data berupa memilah dan memilih data, penyajian data, dan diakhiri dengan penarikan kesimpulan.

## Strategi Outward Investment UEA Melalui Abu Dhabi Investment Authority (ADIA)
Keputusan  investasi  UEA  di  INA  didorong  oleh  faktor  yang  memengaruhi  berupa strategi outward  investment UEA  melalui  ADIA.  Strategi Outward  Investment UEA mencerminkan sistem geopolitik sekaligus diplomasi ekonomi UEA. Sedangkan ADIA mencerminkan  sumber  pendanaan  institusional  yang  dimiliki  dan  dikelola  secara langsung oleh pemerintah UEA.
Landasan  sistem  geopolitik  dan  diplomasi  ekonomi  UEA  berpijak  pada  UEA Vision  2021  dan  Centennial  Plan  2071.  UEA  Vision  2021  disusun  oleh  Sheikh Mohammed bin Rashid Al Maktoum, wakil presiden UAE dan pemimpin Dubai. UEA
Vision 2021 memuat agenda nasional UAE agar menjadi negara terbaik di dunia dalam hal  kewirausahaan.  Tujuan  itu  dicapai  melalui  ekonomi  berbasis  pengetahuan, mempromosikan  inovasi,  penelitian  dan  pengembangan,  memperkuat  kerangka peraturan  untuk  sektor-sektor  unggulan,  dan  mendorong  sektor-sektor  bernilai  tambah tinggi  yang  menciptakan  iklim  bisnis  dan  daya  tarik  investasi  asing  (vision2021.ae, 2021).  Sementara  UAE  Centennial  2071  merupakan  agenda  jangka  panjang  yang menjadi  kelanjutan  dari  UEA  Vision  2021,  berdurasi  lima  dekade,  bertujuan  untuk meningkatkan reputasi dan soft power UEA di kancah global.
Dalam  rangka  mendukung  UEA  Vision  2021  dan  Centennial  Plan  2071. Diplomasi  ekonomi  Ministry  of  Foreign  Affairs  and  International  Cooperation (MoFAIC) UEA dikerahkan untuk menarik investasi asing, mendorong investasi keluar, mempromosikan  perdagangan,  dan  memperkuat  hubungan  ekonomi  bilateral  dan multilateral.  Menariknya,  diplomasi  ekonomi  UEA  tidak  hanya  menarik  investasi namun juga mendorong investasi keluar. Strategi investasi keluar ( outbound investment ) dilakukan melalui pembentukan SWFs di negara penerima dana (mofaic.gov.ae). Lewat pembentukan  SWFs  di  negara  penerima  ini,  UEA  menjadi  investor  utama  di  berbagai belahan  dunia.  Hasilnya,  imbal  hasil  investasi  yang  dihasilkan  oleh  dana  SWFs  ini diinvestasikan  kembali  ke  dalam  pengembangan  domestik  UEA,  dengan  porsi  yang besar  untuk  proyek-proyek  energi,  industri,  komunikasi  dan  teknologi  informasi, infrastruktur, kesehatan, dan energi terbarukan.
Pembentukan SWFs di Indonesia diinisiasi langsung oleh pemerintah UEA. Pada 19  September  2019,  sebelum  INA  terbentuk  pemerintah  UAE  menyodorkan  proposal pembentukan  Indonesian  Sovereign  Wealth  Fund  yang  menjadi  wadah (pooling) dana investasi  dari  UAE.  Tidak  hanya  menyodorkan  proposal,  pihak  UAE  juga  berkunjung ke  Indonesia  untuk  membahas  skema,  peraturan,  perundangan,  sekaligus  berbagi pengalaman dalam pembentukan SWFs. (Maritim.go.id, 2019). Alhasil, pada 24 Maret 2021, UEA menyuntikkan dana sebesar US$10 Miliar atau setara dengan Rp140 Triliun (asumsi  kurs  Rp14.000)  pada  INA  atas  instruksi  dari  Sheikh  Mohamed  bin  Zayed  Al Nahyan  (mofaic.gov.ae,  2021).  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  pemerintah  UEA berperan  besar  menjadi  fasilitator  dalam outward  investment  strategy SWFs  UEA, pembentukan  SWFs  di  Indonesia,  dan  menjembatani  ADIA  untuk  menjajaki  pasar Indonesia.
ADIA didirikan pada tahun 1976 oleh Sheikh Zayed bin Sultan Al Nahyan, ayah dari  Mohammed  bin  Zayed  Al  Nahyan.  Sumber  pendanaan  ADIA  berasal  dari  alokasi surplus  fiskal  dari  pemerintah  Abu  Dhabi.  ADIA  diharapkan  menginvestasikan  dana untuk memberikan imbal hasil jangka panjang yang berkelanjutan bagi pemerintah Abu Dhabi. Pada periode sebelum 1990, strategi investasi ADIA cenderung konservatif, dan agresif setelah tahun 1990an (Abdelal, 2009:318).
Strategi,  lokasi,  portofolio,  dan  pengelolaan  investasi  ADIA  sangat terdiversifikasi. Strategi penempatan investasi di ekuitas negara maju (32-40%), ekuitas negara berkembang (10-20%), saham kapitalisasi kecil (1–5%); surat utang negara (10– 20%);  surat  hutang  perusahaan  (5–10%);  investasi  alternatif  (5–10%); real  estate (5– 10%);  ekuitas  swasta  (5–10%);  infrastruktur  (2–7%);  dan  kas  (0–10%).  Lokasi penempatan  investasi  berada  di  Amerika  Utara  (35-50%),  Eropa  (20-35%),  Asia  (5- 15%), dan Pasar Berkembang (15-25%) (ADIA, 2021). Sementara portofolio keranjang investasi  ADIA  terdiri  dari  ekuitas, fixed  income  &  treasury (ADIA,  2021),  ekuitas swasta,  alternatif  keuangan,  dan  infrastruktur.  Sedangkan  pengelolaan  investasi  terdiri dari jajaran direksi yang dipimpin oleh Sheikh Khalifa bin Zayed Al Nahyan, Presiden UAE, diwakilkan oleh Sheikh Mohamed bin Zayed Al Nahyan dan Sheikh Hamed bin Zayed Al Nahyan sebagai manajer pengelola. Dalam menjalankan tugas, jajaran direksi dibantu  oleh  komite  investasi  yang  terdiri  dari  Direktur  Eksekutif  semua  departemen investasi.
Berdasarkan  data  dari  Sovereign  Wealth  Fund  Institute  2021,  ADIA  mengelola dana sebesar U$ 692.9  miliar dan menduduki posisi  keempat SWFs dengan total  dana terbesar  pada  tahun  2020,  setelah  Norway  Government  Pension  Fund  Global,  China Investment Corporation dan Kuwait Investment Authority. Tingkat imbal hasil tahunan ADIA pada 2020 selama 20 tahun dan 30 tahun, secara point-to-point , masing-masing adalah 6,0% dan 7,2%, dibandingkan dengan 4,8% dan 6,6% pada tahun 2019 (Adia.ae, 2020).  Imbal  hasil  ini  menunjukkan  kinerja  yang  mumpuni  dan  hati-hati  di  tengah kondisi penuh ketidakpastian akibat COVID-19.

## Meningkatnya Intensitas Bilateral dan Diplomasi Investasi Indonesia ke UEA
Intensitas hubungan bilateral dan diplomasi investasi Indonesia ke UEA turut menyemai kepercayaan  yang  bermuara  pada  komitmen  investasi  UEA  di  INA.  Meningkatnya
intensitas  bilateral  bisa  ditinjau  dari  sisi  jumlah  kunjungan,  interaksi,  delegasi,  dan serangkaian  penamaan  seremonial  masjid  dan  jalan  yang  menjadi  simbol  kedekatan kedua  negara.  Sementara,  meningkatnya  diplomasi  investasi  Indonesia  ke  UEA terwujud  secara  nyata  dalam  beragam  MoU Government  to  Government (G2G) maupun Business to Business (B2B).
Hubungan  bilateral  UEA  dan  Indonesia  sudah  terjalin  sejak  1976,  lima  tahun setelah UEA berdiri pada tanggal 2 Desember 1971. Kedutaan Besar RI di Abu Dhabi dibuka  pada  28  Oktober  1978,  sementara  UEA  membuka  perwakilannya  di  Indonesia pada 10 Juni 1991. Selain kedutaan, Indonesia juga menempatkan Konsulat Jenderal RI dan Indonesian Trade Promotion Centre (ITPC) untuk mempromosikan ekspor komoditi non-migas Indonesia (Kemlu.go.id, 2021).
Hubungan  UEA  dan  Indonesia  terjalin  erat  di  bidang  politik,  budaya,  dan ekonomi.  Dalam  bidang  politik,  UEA  selalu  menghormati  dan  mendukung  integritas Indonesia  dan  peran  Indonesia  di  forum  global  (Kemlu.go.id,  2021).  Dalam  bidang budaya,  UAE  dan  Indonesia  juga  memiliki  kesamaan  dalam  mengusung  islam  yang inklusif,  toleran,  dan  moderat (Sterling,  2017:110).  UEA  berusaha  menjadi  pemimpin dalam  mempromosikan  islam  moderat,  sementara  Indonesia  mengharapkan  dunia Muslim  dan  masyarakat  Internasional  memahami  kerukunan  dan  moderasi  yang dilakukan  oleh  Indonesia.    Dalam  bidang  ekonomi,  UEA  merupakan  pasar  non- tradisional bagi ekspor non-migas Indonesia sekaligus  pintu  masuk  ekspor  Indonesia di    wilayah  Timur  Tengah (Wahyudi  &  Sasongko,  2021:  654).  Sedangkan,  Indonesia merupakan pasar ekspor bagi minyak bumi, bahan kimia dan produknya, aluminium dan produknya, besi, baja, kurma, dan plastik dari UAE (Mofaic.gov.ae, 2021).
Intensitas  hubungan  bilateral  Indonesia  semakin  meningkat  sejak  tahun  2015. Pada  September  2015,  Presiden  Joko  Widodo  bertandang  ke  Abu  Dhabi  dan  bertemu dengan  Putera  Mahkota  YM  Sheikh  Mohamed  bin  Zayed  Al  Nahyan  (Kemlu.go.id, 2021).  Intensitas  hubungan  Indonesia  dan  UAE  bisa  ditinjau  dari  meningkatnya kunjungan  dan  delegasi,  intensitas  perdagangan,  dan  kedekatan  pemimpin  dua  negara antara UAE dan Indonesia. Berdasarkan catatan dari United Arab Emirates Ministry of Economy 2020, kunjungan dari UAE ke Indonesia meningkat secara signifikan. Tahun 2015 kunjungan 2 kali dilakukan, 2016 kunjungan sekali, tahun 2017 kunjungan 4 kali, tahun 2018 mencapai 5 kali, tahun 2019 kunjungan meningkat 11 kali, dan puncaknya
pada  tahun  2020  kunjungan  menyentuh  angka  13  kali  (moec.gov.ae,  2021).  Intensitas perdagangan  bilateral  Indonesia  dan  UAE  mencapai  US$  11  Miliar  dari  tahun  2016 sampai 2020 (Al Zeyoudi, Thani bin Ahmed, 2021). Berdasarkan pendekatan intensitas untuk  indeks  perdagangan  berupa Trade  Intensity  Index,  Trade  Specialization  Index, Revealed  Comparative  Advantage  Index,  Intra-Industry  Trade  Index dan Trade Complementarity  Index, intensitas  perdagangan  bilateral  Indonesia  dan  UAE menunjukkan pola komplementer (Wahyudi & Sasongko, 2021). Sehingga perdagangan bilateral antar kedua negara memberikan manfaat dan keuntungan bagi kedua pihak.
Kedekatan  Indonesia  dan  UAE  menjalar  dari  pucuk  pemimpin  UAE  dan Indonesia. Secara fisik, kedekatan itu tergambar dari momentum penamaan nama jalan di  Abu  Dhabi,  masjid  di  Abu  Dhabi,  masjid  di  Solo  dan  Tol  Jakarta  -  Cikampek  II. Penamaan  President  Joko  Widodo  Street  di  jantung  kawasan  Abu  Dhabi  National Exhibition  Center  dan  kantor-kantor  perwakilan  diplomatik  Abu  Dhabi  menunjukkan simbol kedekatan, kehormatan dan hubungan harmonis antar dua negara. (setkab.go.id, 2020). Selain itu, Abu Dhabi juga menamakan sebuah masjid atas nama “President Joko Widodo  Mosque”  di  Abu  Dhabi  (Thejakartapost.com,  2020).  Sementara  penamaan masjid “Masjid Agung Sheikh Zayed” di Solo adalah simbol penguatan dan kedekatan hubungan  bilateral  antara  dua  negara  yang  menjunjung  muslim  moderat  tersebut (Kemenag.go.id,  2021).  Sedangkan,  penamaan  “Jalan  Layang  Mbz  Sheikh  Mohamed Bin Zayed” di ruas Tol Jakarta - Cikampek II adalah wujud pengakuan atas jasa Sheikh Mohamed  Bin  Zayed  Al  Nahyan  dalam  mendekatkan  hubungan  kedua  negara,  antara Indonesia dan UEA (Pu.go.id, 2021).
Meningkatnya  intensitas  diplomasi  investasi  Indonesia  dan  UAE  terjalin  melalui sambungan  telepon  dan  kunjungan  resmi  kedua  negara.  Melalui  sambungan  telepon pada  momen  Idul  Fitri  2015,  Presiden  Jokowi  bersama  Pangeran  mahkota  Abu  Dhabi dan  deputi  komandan  tertinggi  Pasukan  Angkatan  Darat  UEA,  Mohammed  bin  Zayed Al  Nahyan  menjalin  hubungan  bilateral  sambil  membahas  isu  strategis  bersama (khaleejtimes.com,  2015).  Pada  tahun  yang  sama,  pada  13  -14  September  2015, Presiden Jokowi bertandang ke UEA untuk kali pertama sambil menggelar One on One Meeting dengan  Managing  Director  Abu  Dhabi  Investment  Authority  (ADIA)  dan menghadiri  pertemuan  bersama  pengusaha  Indonesia  dengan  pengusaha  UEA (Setkab.go.id,  2015).  Pada  kesempatan  ini,  Presiden  Jokowi  mengajak  para  pengusaha
UEA  untuk  menggarap  infrastruktur  yang  ada  di  Indonesia  (Setkab.go.id,  2015).  Pada tahun  2017,  delegasi  pemerintah  UAE  yang  dipimpin  oleh  Menteri  Energi  Suhail Mohammed  Faraj  Al  Mazrouei  dilaksanakan  untuk  membahas  peningkatan  investasi perusahaan UAE di Indonesia (Setkab.go.id, 2017).
Alhasil,  pada  24  Juli  2019,  Mohammed  bin  Zayed  Al  Nahyan  melakukan kunjungan balasan ke Indonesia. Kunjungan kenegaraan pertama dan bersejarah setelah 29 tahun ini menghasilkan 9 MoU perjanjian bersama dan 3 MoU Business to Business, 9  MoU  perjanjian  bersama  ini  antara  lain:  MoU  Peningkatan  Perlindungan  Investasi; MoU  Penghindaran  Pajak  Berganda;  MoU  Industri;  MoU  Kepabeanan;  MoU Pariwisata;  MoU  Kelautan  dan  Perikanan;  MoU  Pertahanan;  MoU  Kekonsuleran;  dan MoU Kebudayaan. Sementara 3 MoU Business to Business, antara lain: Pertamina dan Adnoc, PT Chandra Asri dan Mubadala, dan PT Maspion Indonesia dengan DP World Asia  (Setkab.go.id,  2019).  Berdasarkan  pemaparan  Kemenko  Maritim  dan  Investasi Luhut  B.  Pandjaitan,  kunjungan  ini  menjadi  cikal  bakal  lahirnya  SWFs  di  Indonesia lantaran  keinginan  UAE  membenamkan  banyak  investasi  di  Indonesia  (Maritim.go.id, 2020).
Tidak  lama  berselang,  pada  12  Januari  2020,  Presiden  Indonesia  kembali bertandang ke UAE untuk mengadakan pertemuan bilateral dengan Putra Mahkota Abu Dhabi  Syekh  Mohammed  bin  Zayed  Al  Nahyan  dan  menghadiri  acara  Abu  Dhabi Sustainability  Week  (ADSW).  Pertemuan  bilateral  dengan  Syekh  Mohammed  bin Zayed  Al  Nahyan  membahas  tindak  lanjut  kedatangan  Putra  Mahkota  Abu  Dhabi  ke Indonesia. Pertemuan ini membuahkan hasil dengan kesanggupan UAE membenamkan dana sebesar US$ 22,8 miliar untuk berinvestasi di Indonesia melalui Sovereign Wealth Fund.  Pertemuan  ini  juga  menghasilkan  16  kerja  sama,  5  kerja  sama  sifatnya Government  to  Government ,  dan  11  berbentuk business  to  business (Setkab.go.id, 2020).  Sementara  pada  acara  Abu  Dhabi  Sustainability  Week  (ADSW),  Presiden Jokowi  menjadi  pembicara  kunci  dengan  memaparkan  posisi  dan  peran  Indonesia sebagai  negara  penghasil  nikel,  biodiesel  kelapa  sawit  sebagai  sumber  daya  energi terbarukan, dan fungsi ibu kota baru sebagai role model teknologi dan cara hidup maju (Setkab.go.id, 2020).

## Potensi Imbal Hasil dan Integrasi Ekonomi antara UEA dan Indonesia
Motif  ekonomi  dan  integrasi  ekonomi  antara  Indonesia  dan  UAE  turut  mendorong keputusan UAE berinvestasi besar di INA. Motif ekonomi berhubungan dengan potensi imbal  hasil  atau  ROI  dan  integrasi  ekonomi  berkaitan  dengan  promosi  kerja  sama bilateral  dan  strategis  antara  UAE  dengan  Indonesia.  Imbal  hasil  investasi  SWFs berbentuk  akumulasi  nilai  dana  yang  dikelola,  kinerja  dana,  dan  investasi  sekuensial (Reddy, 2019). Sedangkan integrasi ekonomi terbentuk dalam IUAE-CEPA.
Pilihan  investasi  UAE  di  sektor  infrastruktur,  jalan,  pelabuhan,  pariwisata, pertanian, dan sektor potensial lainnya menawarkan imbal hasil yang tinggi. Misalnya, dalam  Rencana  Pembangunan  Jangka  Menengah  Nasional  (RPJMN)  2020  –  2024, Indonesia  membutuhkan  US$460  miliar  untuk  pembangunan  infrastruktur.  Namun, kapasitas  fiskal  pemerintah  hanya  dapat  menyediakan  hingga  US$215  miliar. Kesenjangan  pembiayaan  sampai  US$245  miliar  ini  tentu  membutuhkan  injeksi  dari pihak  eksternal  guna  menutup  kekurangan.  Tentu,  investasi  di  sektor  infrastruktur Indonesia  dengan  pertumbuhan  ekonomi  yang  tinggi  berpotensi  memberikan risk adjusted return yang atraktif bagi investor dan multiplier effect bagi masyarakat. Selain itu,  investasi  di  sektor  infrastruktur  memiliki  peluang  untuk value  creation yang  lebih dengan efisiensi biaya maupun operasional atau dengan real estate development (INA, 2021).
Investasi  UAE  di  INA  menawarkan  berbagai  skema  dalam  berinvestasi.  INA berfokus  pada  investasi  komersial  dengan  menawarkan  skema  penyertaan  langsung. Skema  penyertaan  langsung  melalui private  asset atau  investasi  langsung  dan joint venture atau strategic  partnership .  Kedua  skema  ini  menjadikan  berbagai  korporasi domestik  (BUMN  maupun  swasta)  sebagai  mitra  penerima  dana  investasi. Perbedaannya, private  asset atau  investasi  langsung  secara  operasional  berbentuk penyertaan  saham  secara  langsung  di  berbagai  proyek,  sedangkan joint  venture atau strategic partnership berbentuk penyertaan saham sebagai mitra strategis (INA, 2021).
Pilihan  investasi  UAE  pada  INA  tentu  berbasis  pertimbangan  ekonomi  yang menjanjikan  dan  terukur.  Berdasarkan  sebuah  wawancara  dengan  Karim  Mourad, Kepala  Bagian  Infrastruktur  dari  Abu  Dhabi  Investment  Authority  (ADIA)  mengakui bahwasanya investasi infrastruktur jalan dan pelabuhan adalah komponen penting dalam portofolio investasi yang terdiversifikasi. Infrastruktur inti atau tradisional seperti jalan
raya  dan  pelabuhan  lebih  stabil,  menghasilkan  arus  kas  yang  sehat  serta  potensi value creation dan  pengembangan  lainnya  lebih  tinggi.  Oleh  karena  itu,  Karim  Mourad mengakui ingin terus menggali peluang dan potensi investasi infrastruktur di Indonesia (ADIA, 2021).
Selain  potensi  imbal  hasil  dari  sisi  investasi,  integrasi  ekonomi  juga  menuntun langkah UAE untuk membenamkan investasi terbesar di  INA. Secara umum, integrasi ekonomi  memberikan  ruang  kerja  sama  perdagangan  yang  lebih  luas  antar  kedua negara.  Integrasi  ekonomi    bertujuan  untuk  mengurangi  atau  bahkan  menghilangkan hambatan  perdagangan  dan  jasa,  sehingga  perdagangan  dan  jasa  antar  kedua  negara meningkat. Selama ini, angka perdagangan Indonesia dan UAE baru menyentuh angka US$2,9 miliar (Presidenri.go.id, 2021). Sehingga, masih ada peluang dan harapan untuk meningkatkan perdagangan dan jasa antar kedua negara dengan jalan integrasi ekonomi UAE dan Indonesia.
Potensi  integrasi  ekonomi  antara  Indonesia  dan  UAE  yang  masih  hangat  dalam pembahasan  adalah  Persetujuan  Kemitraan  Ekonomi  Komprehensif  Indonesia-PEA (Indonesia-United Arab Emirates Comprehensive Economic Partnership Agreement/IUAE-CEPA).  Perjanjian  CEPA  merupakan  tindak  lanjut  dari  perjanjian foreign trade agreement (FTA) antar kedua negara. Perbedaan CEPA dan FTA terletak pada  cakupan  sektor  perjanjian  yang  lebih  luas.  Pembahasan  perjanjian  IUAE-CEPA putaran  pertama,  mencakup  17  bab  dan  terbagi  ke  dalam  sepuluh  kelompok  kerja ( working groups ). Kesepuluh kelompok kerja tersebut antara lain: perdagangan barang, perdagangan  jasa,  investasi,  ketentuan  asal  barang,  prosedur  kepabeanan  dan  fasilitasi perdagangan,  kerja  sama  ekonomi  (termasuk  usaha  kecil  dan  menengah),  kekayaan intelektual,  ketentuan  legal  dan  isu  institusional,  pengadaan  barang  pemerintah,  serta halal dan ekonomi syariah (Setkab.go.id, 2021).
Proses penandatanganan sebagai tanda dimulainya pembahasan perjanjian IUAE- CEPA telah dilakukan oleh Menteri Perdagangan Muhammad Lutfi dan Menteri Negara Urusan Perdagangan Luar Negeri PEA Thani bin Ahmed Al Zeyoudi. Pada perundingan putaran  pertama,  Delegasi  Indonesia  dipimpin  oleh  Direktur  Perundingan  Bilateral Kemendag  Ni  Made  Ayu  Marthini,  sementara  Delegasi  UEA  dipimpin  oleh Assistant Undersecretary International Trade Affairs Sector, Ministry of Economy of UAE , Juma Al  Kait.  Pada  putaran  pertama,  kedua  Delegasi  telah  menandatangani  Term  of
Reference (ToR) Perundingan IUAE-CEPA. ToR sebagai pedoman bagi kedua delegasi dalam  menjalankan  perundingan  IUAE-CEPA.  Kedua  negara  sepakat  untuk melaksanakan  perundingan  putaran  kedua  IUAE-CEPA  di  bulan  Oktober  2021 (Setkab.go.id,  2021).  Bila  Perundingan  IUAE-CEPA  berhasil  disepakati,  hal  ini  akan mencatat sejarah baru sebagai  perundingan dagang bilateral  pertama  Indonesia dengan negara di kawasan Teluk dan perundingan dagang bilateral kedua bagi UAE di kawasan Asia Tenggara.

## Simpulan
Artikel  ini  menarik  benang  merah  bahwasanya  komitmen  investasi  UAE  di  Indonesia didorong dan ditentukan oleh faktor yang memengaruhi ( influencing factor ) dan faktor imbal  hasil  ( resulting  factor ).  Faktor  yang  memengaruhi  berupa  strategi outward investment UEA melalui ADIA, intensitas hubungan bilateral Indonesia dan UEA, serta diplomasi  ekonomi  Indonesia  pada  UEA.  Strategi Outward  Investment UEA  secara geopolitik tercermin dalam UEA Vision 2021 dan Centennial Plan 2071 untuk menjadi negara  terbaik  di  dunia.  UEA  Vision  2021  dan  Centennial  Plan  2071  diwujudkan melalui diplomasi ekonomi berupa usulan pembentukan SWFs di negara penerima dana yaitu  Indonesia  melalui  INA.  Sementara,  intensitas  hubungan  bilateral  terjalin  lewat peningkatan  kunjungan,  interaksi,  delegasi,  sekaligus  seremoni  penamaan  masjid  dan jalan  atas  nama  kedua  pemimpin  negara  sebagai  simbol  kedekatan.  Adapun  diplomasi ekonomi  dari  Indonesia  berhubungan  dengan  kendala  finansial  yang  dihadapi  oleh Indonesia,  sehingga  membutuhkan  injeksi  pendanaan  dari  UEA  yang  kemudian menghasilkan beragam kerjasama Government to Government (G2G) maupun Business to Business (B2B).
Sedangkan,  faktor  imbal  hasil  berhubungan  dengan  potensi  imbal  hasil  dan integrasi ekonomi antara UEA dan Indonesia. Potensi imbal hasil berbentuk akumulasi nilai  dana  yang  dikelola,  kinerja  dana,  dan  penciptaan  nilai  tambah  ( value  creation ) yang akan didapatkan dari investasi ADIA di INA. Adapun integrasi ekonomi berkaitan dengan  pembentukan  perjanjian  Indonesia–United  Arab  Emirates  Comprehensive Economic Partnership Agreement (IUAE–CEPA). Perjanjian dengan cakupan luas yang bertujuan  untuk  meningkatkan  perdagangan  dan  investasi  kedua  negara  dengan
mengurangi  atau  bahkan  menghapus  hambatan  tarif  maupun  kuota  perdagangan  dan jasa.
Kesimpulan  ini  mengisyaratkan  bahwa  faktor  determinan  dan  motif  keputusan outward  investment, tidak  hanya  dilandasi  motif  ekonomi  namun  juga  politik.  Politik sebagai  proses  dan  politik  sebagai  tujuan,  sekaligus  ekonomi  sebagai  proses  maupun sebagai  tujuan.  Kedua  motif  ini  berjalan  beriringan  dalam  keputusan outward investment SWFs.

## Ucapan Terima Kasih
Terima  kasih  saya  haturkan  pada  Pak  Makmur  Keliat,  Ph.D  atas  review,  saran,  dan masukannya.  Sehingga  proses  penulisan  dan  penelitian  ini  dapat  berjalan  dan diselesaikan dengan baik.

## Daftar Pustaka
Abdelal,  R.  (2009).  Sovereign  Wealth  in  Abu  Dhabi. Geopolitics,  14 (2),  317-327. doi: https://doi.org/10.1080/14650040902827781
ADIA. (2021). Investment Strategy. Diambil kembali dari
https://www.adia.ae/en/investments
ADIA.  (2021,  July  27).  Spotlight  of  Infrastructure.  Diambil  kembali  dari https://azcdewebp0003.azureedge.net/azstcwebp0002/azure/adia/media/2020/11/ adia-spotlight-on-infrastructure_1.pdf
Adia.ae. (2020, December 31). 2020 Review Prudent Global Growth. Diambil kembali dari https://www.adia.ae/En/pr/2020/pdf/2020_ADIA_Review.pdf Al  Zeyoudi,  Thani  bin  Ahmed.  (2021,  September  03).  UAE,  Indonesia  shaping  a prosperous  and  resilient  economic  future.  Jakarta.  Diambil  kembali  dari https://www.thejakartapost.com/academia/2021/09/02/uae-indonesia-shaping-a- prosperous-and-resilient-economic-future.html
BKPM.go.id.  (2020,  April  20).  Domestic  And  Foreign  Direct  Investment  Realization Quartal 1 2020. Diambil kembali dari https://www.bkpm.go.id/images/uploads/file_siaran_pers/Paparan_Bahasa_Ingg ris_Press_Release_TW_I_2020.pdf BKPM.go.id.  (2021,  April  26).  Domestic  and  Foreign  Direct  Investment  Realization Quartal 1 2021. Diambil kembali dari https://www.bkpm.go.id/images/uploads/file_siaran_pers/Paparan_Realisasi_Inv estasi_Triwulan_I_2021_Bahasa_Inggris.pdf BPS.go.id. (2021, Februari 05). Ekonomi Indonesia 2020 Turun sebesar 2,07 Persen (c- to-c). Diambil kembali dari https://www.bps.go.id/pressrelease/2021/02/05/1811/ekonomi-indonesia-2020- turun-sebesar-2-07-persen--c-to-c-.html
Cakranegara,  P.  (2021).  Analisa  Kebijakan  Pembentukan  Sovereign  Wealth  Funds  di Indonesia. Sebatik, 25 (1), 1-8. doi: https://doi.org/10.46984/sebatik.v25i1.1261
CNBCIndonesia. (2021, Maret 22). Pemerintah Rayu 50 Perusahaan Global Untuk Jadi
Mitra SWF RI. Diambil kembali dari https://www.cnbcindonesia.com/news/20210322112525-4-231840/pemerintah- rayu-50-perusahaan-global-untuk-jadi-mitra-swf-ri
Devi, D. (2021). Pembentukan lembaga pengelola investasi dalam rangka meningkatkan investasi  dan  penguatan  perekonomian  untuk  mendukung  kebijakan  strategis penciptaan kerja. Bachelor thesis. Universitas Pelita Harapan. Diambil  kembali dari http://repository.uph.edu/41678/
Habir,  M.  T.  (2021,  May  05).  Indonesia’s  First  Sovereign  Wealth  Fund  (INA):
Opportunities  and  Challenges.  Singapore:  ©  ISEAS  Yusof  Ishak  Institute.
Diambil kembali dari http://hdl.handle.net/11540/13650
Halim,  J.  (2021).  Indonesia’s  New  Sovereign  Wealth  Fund:  When  Strategic
Development Converges With Stabilization. The Lawpreneurship Journal , 1-29. Diambil kembali dari https://journal.prasetiyamulya.ac.id/journal/index.php/TLJ/article/view/518 INA. (2021, Maret 03). Potensi Sovereign Wealth Fund dalam Pembiayaan Infrastruktur Transportasi  di  Indonesia. Webinar  Kementerian  Perhubungan  Republik Indonesia. Indonesia Investment Authority. Diambil kembali dari https://balitbanghub.dephub.go.id/file/499
Indonesia  Investment  Authority.  (2021,  September  01).  About  Indonesia  Investment Authority. Diambil kembali dari https://www.ina.go.id/why-ina Investor.id.  (2021,  Februari  03).  LPI  Ditargetkan  Tarik  Dana  Rp  280  Triliun  dalam  2 Tahun. Diambil kembali dari https://investor.id/business/235987/lpi-ditargetkan- tarik-dana-rp-280-triliun-dalam-2-tahun
Kemenag.go.id. (2021, Maret 06). Groundbreaking Masjid Agung Sheikh Zayed di Solo Perkuat Hubungan RI-UEA. Diambil kembali dari
https://kemenag.go.id/read/groundbreaking-masjid-agung-sheikh-zayed-di-solo- perkuat-hubungan-ri-uea-p4gy1
Kemlu.go.id.  (2021,  Agustus  21).  Persatuan  Emirat  Arab.  Diambil  kembali  dari https://kemlu.go.id/abudhabi/id/read/persatuan-emirat-arab/2306/etc-menu
Khaleejtimes.com. (2015, Agustus 18). 70 years Republic of Indonesia: Strong partners with growing UAE. Diambil kembali dari https://www.khaleejtimes.com/indonesia-independence-day/70-years-republic- of-indonesia-strong-partners-with-growing-uae Maritim.go.id.  (2019,  September  19).  Menko  Luhut:  RI-UEA  Jajaki  Dana  Abadi Sebagai Alternatif Pembiayaan.
Diambil kembali dari
https://maritim.go.id/menko-luhut-ri-uea-jajaki-dana-abadi-sebagai-alternatif/
Maritim.go.id.  (2020,  Januari  12).  Menko  Luhut:  Kerja  Sama  Dengan  UEA  Adalah Terbesar  Yang  Disepakati  Dalam  Waktu  Singkat.  Diambil  kembali  dari https://maritim.go.id/menko-luhut-kerjasama-uea-adalah-terbesar-disepakati- dalam/
Megginson,  W.  L.,  &  Fotak,  V.  (2015).  Rise  of  the  Fiduciary  State:  A  Survey  of Sovereign Wealth Fund Research. International Economic Law eJournal, 29 (4), 733–778. doi: https://doi.org/10.1111/joes.12125
Megginson, W. L., You, M., & Han, L. (2013). Determinants of Sovereign Wealth Fund Cross‐Border
Investments. Financial
Review,
48 (4), 539-572. doi: http://dx.doi.org/10.1111/fire.12015
Moec.gov.ae.  (2021,  Agustus  21).  Trade  Relations  Dashbord:  Indonesia  dan  UAE. Diambil kembali dari https://www.moec.gov.ae/en/uae-trade-relation-dashboard Moec.gov.ae.  (2021,  Agustus  01).  UAE  Business  Partner  2020.  Diambil  kembali  dari https://www.moec.gov.ae/en/home
Mofaic.gov.ae.  (2021). Mofaic.gov.ae. Diambil  kembali  dari  Mofaic.gov.ae:
https://www.mofaic.gov.ae/en/Missions/Jakarta/UAE-Relationships/Economic- Cooperation
Mofaic.gov.ae. (2021, Maret  24).  UAE  announces $10 billion investment in  Indonesia on Mohamed bin Zayed’s directives. Diambil kembali dari https://www.mofaic.gov.ae/en/missions/jakarta/media-hub/embassy-news/uae- announces-10-billion-dollars-investment-in-indonesia
Mofaic.gov.ae. (t.thn.). Economic Diplomacy. Diambil kembali dari
https://www.mofaic.gov.ae/en/The-Ministry/The-Foreign-Policy/Economic- Diplomacy
Neuman,  W.  (2014). Social  Research  Methods:  Qualitative  and  Quantitative Approaches (Seventh Edition ed.). Essex: Pearson Education Limited. Presidenri.go.id. (2021, September 21). Presiden Joko Widodo Sambut Baik Peluncuran IUAE-CEPA.  Diambil  kembali  dari https://www.presidenri.go.id/siaran- pers/presiden-joko-widodo-sambut-baik-peluncuran-iuae-cepa/
Pu.go.id. (2021, April 14). Tol Jakarta - Cikampek II (Elevated) Secara Resmi Menjadi JALAN  LAYANG  MBZ  Sheikh  MOHAMED  BIN  ZAYED.  Diambil  kembali dari https://pu.go.id/berita/tol-jakarta-cikampek-ii-elevated-secara-resmi- menjadi-jalan-layang-mbz-sheikh-mohamed-bin-zayed
PWC. (2015, Mei). The taxonomy of of Soverign Wealth Funds. Diambil kembali dari https://www.pwc.com/gx/en/sovereign-wealth-investment- funds/publications/assets/pwc-the-taxonomy-of-sovereign-investment-funds.pdf Reddy, K. S.  (2019).  ‘Pot the ball? Sovereign wealth funds’ outward  FDI in  times of global  financial  market  turbulence:  A  yield  institutions  based  view. Central Bank Review, 19 (4), 129-139. http://doi.org/10.1016/j.cbrev.2019.08.003
Rozanov,  A.  (2005,  Mei  20).  Who  holds  the  wealth  of  nations.  Dipetik  Agustus  15,
2021, dari https://www.centralbanking.com/central-banks/financial- stability/2072255/who-holds-the-wealth-of-nations
Samawati,  P.,  &  Paramkita,  S.  (2021).  The  Privilege  of  The  Indonesia  Investment Authority  in  Indonesia  Omnibus  Law  on  Job  Creation. Jurnal  Cita  Hukum (Indonesian Law Journal), 9 (1), 77-92. http://doi.org/10.15408/jch.v9i1.20164 Setkab.go.id.  (2015,  September  14).  Presiden  Jokowi  Ajak  Pengusaha  UEA  Garap
Proyek Infrastruktur Di
Indonesia. Diambil kembali dari
https://setkab.go.id/presiden-jokowi-ajak-pengusaha-uea-garap-proyek- infrastruktur-di-indonesia/
Setkab.go.id.  (2015,  September  13).  Tiba  Di  Abu  Dhabi,  Presiden  Jokowi  Disambut Putra  Mahkota  UEA.  Diambil  kembali  dari https://setkab.go.id/tiba-di-abu- dhabi-presiden-jokowi-disambut-putra-pangeran-uea/
Setkab.go.id. (2017, Mei 18). Menteri Energinya Bertemu Presiden Jokowi, UEA Ingin Tingkatkan  Investasi  Hingga  Jadi  5  Miliar  Dollar.  Diambil  kembali  dari https://setkab.go.id/menteri-energinya-bertemu-presiden-jokowi-uea-ingin- tingkatkan-investasi-hingga-jadi-5-miliar-dollar/
Setkab.go.id.  (2019,  Juli  24).  9  MoU  Ditandatangani  Dari  Kunjungan  Putra  Mahkota Abu  Dhabi  ke  Istana  Bogor.  Diambil  kembali  dari https://setkab.go.id/9-mou- ditandatangani-dari-kunjungan-putra-mahkota-abu-dhabi-ke-istana-bogor/
Setkab.go.id.  (2019,  Juli  24).  9  MoU  Ditandatangani  Dari  Kunjungan  Putra  Mahkota
Abu  Dhabi  ke  Istana  Bogor.  Diambil  kembali  dari https://setkab.go.id/9-mou- ditandatangani-dari-kunjungan-putra-mahkota-abu-dhabi-ke-istana-bogor/
Setkab.go.id. (2020, Januari 13). Abu Dhabi  Sustainability Week (ADSW), 13 Januari 2020,  di  Abu  Dhabi  National  Exhibition  Centre  (ADNEC),  Abu  Dhabi, Persatuan  Emirat  Arab  (PEA).  Diambil  kembali  dari https://setkab.go.id/abu- dhabi-sustainability-week-adsw-13-januari-2020-di-abu-dhabi-national- exhibition-centre-adnec-abu-dhabi-persatuan-emirat-arab-pea/
Setkab.go.id.  (2020,  Oktober  21).  Presiden:  Joko  Widodo  Street  di  Abu  Dhabi Penghargaan  dan  Kehormatan  Bagi  Indonesia.  Diambil  kembali  dari https://setkab.go.id/presiden-joko-widodo-street-di-abu-dhabi-penghargaan-dan- kehormatan-bagi-indonesia/
Setkab.go.id. (2020, Januari 13). Termasuk Untuk Ibu Kota Baru, Luhut: UEA Siapkan Investasi  22,8  Miliar  Dollar  Untuk  Indonesia.  Diambil  kembali  dari https://setkab.go.id/termasuk-untuk-ibu-kota-baru-luhut-uea-siapkan-investasi- 228-miliar-dollar-untuk-indonesia/
Setkab.go.id.  (2021,  September  06).  IUAE-CEPA  Sejarah  Baru  Perundingan  Dagang Indonesia dengan Negara Kawasan Teluk. Diambil kembali dari https://setkab.go.id/iuae-cepa-sejarah-baru-perundingan-dagang-indonesia- dengan-negara-kawasan-teluk/
Sovereign Wealth Fund Institute. (2021, Agustus 21). Sovereign Wealth Fund Institute . Diambil  kembali  dari  Swfinstitute.org: https://www.swfinstitute.org/fund- rankings/sovereign-wealth-fund
Spglobal.com. (2021, April 21). Sovereign Risk Indicators 2021. Diambil kembali dari https://disclosure.spglobal.com/sri/
Sterling,  J.  (2017).  Indonesia-UAE  Relations  in  the  Context  of  Regional  Governance.
Asian  Journal  of  Middle  Eastern  and  Islamic  Studies,  11 ,  100-111. doi: https://doi.org/10.1080/25765949.2017.12023320
Thejakartapost.com.  (2020,  October  21).  UAE  set  to  name  mosque  after  Jokowi. Diambil kembali dari https://www.thejakartapost.com/news/2020/10/21/uae-set- to-name-mosque-after-jokowi.html
Transparency.org.  (2021,  Agustus  21).  Corruption  Perception  Index.  Diambil  kembali dari https://www.transparency.org/en/cpi/2020/index/nzl
Vision2021.ae. (2021, Agustus 21). Diambil kembali dari
https://www.vision2021.ae/en/national-agenda-2021/list/economy-circle
Wahyudi,  Y.,  &  Sasongko,  G.  (2021).  Perdagangan  Bilateral  Indonesia  –Persatuan
Emirat  Arab  (PEA):  Pendekatan  Intensitas. Jurnal  Kajian  Ekonomi  dan
Kebijakan Publik, 6 (2), 653-666. Diambil kembali dari
https://jurnal.pancabudi.ac.id/index.php/jepa/article/view/3720
Wood, G., & Wright, M. (2015). Corporations and New Statism: Trends and Research Priorities. Academy  of  Management  Perspectives ,  271-286.  Diambil  kembali dari https://www.jstor.org/stable/43822388