## Pengaruh Utang Luar Negeri, Inflasi dan Net Ekspor terhadap Produk Domestik Bruto di Indonesia
Nurul Pahimah 1 , Ichsan 2
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Malikussaleh, Lhokseumawe Email Corespondent : ichsan@unimal.ac.id
Abstract:  This  research  aims  to  determine  the  influence  of  foreign  debt, inflation and net exports on gross domestic product (GDP) in Indonesia. This research uses secondary data from 1980-2022 obtained from the World Bank. The data analysis uses a dynamic model, namely Autoregressive Distributed Lag (ARDL) model. The research results show that in the short term, foreign debt has a positive and insignificant effect on Indonesia’s GDP, while in the long term, foreign debt has a positive and significant effect. Inflation, in the short and long terms, has a negative and significant effect on Indonesia's GDP. Net  exports,  in  the  short  term,  have  a  negative  and  significant  effect  on Indonesia's  GDP,  while  in  the  long  term,  net  exports  have  a  positive  and insignificant effect.
Keywords : Foreign Debt, Inflation, Net Exports, Gross Domestic Product.
Abstrak: Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  utang  luar negeri,  inflasi  dan  net  ekspor  terhadap  produk  domestik  bruto  (PDB)  di Indonesia. Penelitian ini menggunakan data sekunder tahun 1980-2022 yang diperoleh dari World Bank. Model analisis data menggunakan model dinamis, yaitu  analisis Autoregressive  Distributed  Lag (ARDL).  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  pada  jangka  pendek,  utang  luar  negeri  berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap PDB Indonesia, sedangkan dalam jangka panjang, utang luar negeri berpengaruh positif dan signifikan. Inlfasi, dalam jangka  pendek  dan  jangka  panjang,  berpengaruh  negatif  dan  sigfinikan terhadap  PDB  Indonesia.  Net  Ekspor,  dalam  jangka  pendek,  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  PDB  Indonesia,  sedangkan  dalam  jangka panjang, berpengaruh positif dan tidak signifikan.
Kata Kunci : Utang Luar Negeri, Inflasi, Net Ekspor, Produk Domestik Bruto.

## PENDAHULUAN
Menurut Mankiw (2013), dalam analisis makro, perkembangan  perekonomian  suatu  negara  dapat diukur dengan produk domestik bruto (PDB). PDB adalah nilai barang dan jasa yang diproduksi di suatu negara  selama  periode  waktu  tertentu.  PDB mempertimbangkan keluaran atau output perekonomian  berupa  barang  dan  jasa  yang dihasilkan dari pendapatan atau faktor produksi yang dimiliki  oleh  warga  negara  tersebut.  Hal  ini  juga
berlaku  bagi  orang  asing  yang  secara  geografis berdomisili di negara tersebut (Sunyoto, 2014).
Indonesia pernah menikmati kondisi perekonomian  yang  menjanjikan  sejak  awal  tahun 1980-an  hingga  pertengahan  tahun  1990-an. Menurut  data  BPS  Indonesia,  laju  pertumbuhan ekonomi Indonesia terus meningkat pada tahun 1986 hingga 1989, mencapai 5,9% pada tahun 1986, 6,9% pada tahun 1988, dan 7,5% pada tahun 1989. Situasi ini  disebabkan  oleh  perekonomian  Indonesia  yang saat itu  sangat ditopang oleh kekayaan  minyak dan gas alam (BPS Indonesia, 1990).
Namun pada tahun 1990 dan 1991, pertumbuhan ekonomi Indonesia tercatat sebesar 7,0%, kemudian pada  tahun  1992,  1993,  1994,  1995,  dan  1996 masing-masing  mencapai  angka  pertumbuhan ekonomi sebesar 6,2%, 5,8%, 7,2%, 6,8%, dan 5,8%. %.%.  Dalam  hal  ini,  pertumbuhan  ekonomi Indonesia  dikatakan  tidak  stabil  karena  masih mengalami fluktuasi setiap tahunnya. Perekonomian mulai  bergantung  pada  kelapa  sawit  dan  batu  bara, sehingga menyebabkan penurunan tingkat pertumbuhan  ekonomi  pada  tahun  1996  (BPS Indonesia, 1990).
Pada  perkembangan  selanjutnya,  perekonomian Indonesia  akhirnya  terpuruk  akibat  krisis  ekonomi global  tahun  1997-1998  yang  ditandai  dengan kenaikan inflasi yang tajam, nilai tukar rupiah yang terus melemah, tingginya angka pengangguran, dan menurunnya  lapangan  kerja.  Utang  luar  negeri Indonesia  pun  kian  membesar  disebabkan  semakin melemahnya  nilai  tukar  rupiah.  Hal  itu  diperparah dengan  meningkatnya  praktik  korupsi,  kolusi  dan nepotisme (KKN), dan rendahnya daya saing sumber daya manusia (Boediono,1992).
Pada  tahun  1999,  aktivitas  perekonomian perlahan-lahan  kembali  pulih  yang  dibuktikan dengan  peningkatan  pertumbuhan  ekonomi  sebesar 0,8%.  Pada  tahun  2000,  angka  pertumbuhannya mencapai  4,7%  yang  menunjukkan  peningkatan yang sangat signifikan dibandingkan tahun sebelumnya.  Apalagi  dalam  kurun  waktu  2001- 2008,  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  setiap tahunnya terus meningkat, dengan laju pertumbuhan ekonomi  masing-masing  sebesar  3,32%,  3,66%, 4,10%, 5,13%, 5,5%, 6,3%, 6,1%. Pada tahun 2009, pertumbuhan ekonomi Indonesia berhasil mencapai 4,5%,  meski  melambat  dibandingkan  tahun sebelumnya.  Pada  tahun  2010  kembali  meningkat hingga tahun 2017 (BPS Indonesia, 2000).
Seiring
berjalannya waktu, kondisi perekonomian  mulai  pulih  pada  tahun-tahun berikutnya  sejalan  dengan  stabilitas  politik  yang relatif  baik  dan  kondisi  makroekonomi  yang cenderung  menstabilkan  pertumbuhan  ekonomi. Faktor  pendukung  lainnya  adalah  terjadinya peningkatan  investasi  asing  langsung,  peningkatan konsumsi  dalam  negeri,  dan  perkembangan  sektor industri dan pariwisata (Bank Indonesia, 2022). Nilai PDB  ADHK  Indonesia  tahun  2018-2022  dapat dilihat pada Gambar 1.1 berikut:

## Gambar 1.1 PDB ADHK Indonesia Tahun 2018-2022 (Miliar USD)

## Sumber: World Bank, 2023
PDB ADHK Indonesia cenderung terus tumbuh selama  lima  tahun  terakhir.  PDB  ADHK  Indonesia pada  tahun  2018  sebesar  USD  999,17  miliar  dan pada  tahun  2019  sebesar  USD  1,49  triliun.  Hal  ini disebabkan oleh dampak musiman terhadap belanja akibat pertumbuhan sektor pertanian, kehutanan, dan perikanan  serta  peningkatan  komponen  ekspor barang  dan  jasa.  Kemudian  pada  tahun  2020  turun tipis  menjadi  USD  1,28  triliun  dibandingkan  tahun 2019.  Penurunan  ini  disebabkan  oleh  kontraksi pandemi COVID-19 yang mempengaruhi perekonomian global (BPS Indonesia, 2019).
PDB pada tahun 2021 dan 2022 masing-masing naik  menjadi  USD  1,66  triliun  dan  USD  1,122 miliar,  mencerminkan  pemulihan  ekonomi  dan pertumbuhan positif setelah resesi akibat COVID-19 tahun lalu. Pertumbuhan PDB pada tahun 2021-2022 didorong  oleh  meningkatnya  konsumsi  barang  dan jasa,  sehingga  membantu  pemulihan  permintaan domestik dan mendorong pertumbuhan output (BPS Indonesia, 2022).
Keynes  menjelaskan  bahwa  PDB  terdiri  dari empat faktor yang mempengaruhiny, yaitu konsumsi (C),  investasi  (I),  pengeluaran  pemerintah  (G),  dan ekspor  neto  (NX).  Keempat  faktor  tersebut dipengaruhi oleh tingkat pendapatan, tingkat harga, tingkat  suku  bunga,  tingkat  inflasi,  jumlah  uang beredar, nilai tukar, dan lain-lain (Azwar, 2016).
Dalam  berjalannya  pembangunan  ekonomi  di negara  berkembang  seperti  Indonesia,  sumber pembiayaan  pembangunan  ekonomi  yang  kerap digunakan yaitu utang luar negeri (ULN). Pada teori Harrod-Domar  (Octavianti  dan  Budianara,  2023) menjelaskan  bahwa,  ULN  negara  berkembang
999,18
1.049,33 1.027,66 1.065,71 1.122,29 950 1000 1050 1100 1150 2018 2019 2020 2021 2022 PD B AD H K (M ili ar US D )
disebabkan  oleh  kurangnya  tabungan  dalam  negeri untuk  membiayai  pembangunan.  Modal  dan tabungan  juga  mempunyai  peran  penting  dalam menggerakkan perekonomian suatu negara. Namun kekurangan  sumber  permodalan  menjadi  kendala dalam pelaksanaan pembangunan sehingga diperlukan  bantuan  sumber  permodalan  dari  pihak asing.  Data  perkembangan  ULN  Indonesia  selama lima  tahun  terakhir  yakni  2018-2022  dapat  dilihat pada Gambar 1.2 berikut:

## Gambar 1.2 ULN Indonesia
Tahun 2018-2022 (Miliar USD)

## Sumber: World Bank, 2023
Di tengah ketidakpastian global, ULN Indonesia mengalami  kondisi  yang  bergejolak.  Terlihat  pada tahun  2019,  ULN  Indonesia  meningkat  menjadi USD 402,11 miliar dibandingkan tahun sebelumnya sebesar USD 379,589 miliar. Hal ini disebabkan oleh penarikan  bersih  transaksi  ULN  dan  dampak penguatan  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dolar  AS sehingga  utang  rupiah  tercatat  lebih  tinggi  dalam denominasi dolar AS (Bank Indonesia, 2022).
Situasi  serupa  juga  terjadi  pada  tahun  2020 dimana  ULN  Indonesia  meningkat  dibandingkan tahun sebelumnya yaitu sebesar USD 417,05 miliar. Situasi ini merupakan dampak pandemi COVID-19 yang  melumpuhkan  aktivitas  perekonomian  di Indonesia, sehingga mendorong pemerintah melakukan  pinjaman  luar  negeri  untuk  menangani COVID-19.  Kabar  baiknya,  pada  periode  2021 hingga  2022,  ULN  Indonesia  turun  menjadi  USD 396,84 miliar yang disebabkan oleh penurunan ULN sektor  publik  (pemerintah  dan  bank  sentral)  dan swasta (Bank Indonesia, 2022).
Secara tahunan, posisi ULN pada Agustus 2022 mengalami kontraksi yang lebih dalam yaitu sebesar
6,5%  dibandingkan  kontraksi  bulan  sebelumnya sebesar  4,1%.  Utang  luar  negeri  pada  tahun  2022 turun  menjadi  USD  396,84  miliar  dibandingkan tahun  sebelumnya  sebesar  USD  416,47  miliar. Penurunan ULN ini disebabkan oleh pinjaman yang lebih  rendah  seiring  dengan  pembayaran  kembali pinjaman  yang  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan penarikan  pinjaman  untuk  mendukung  pembiayaan program  dan  proyek  prioritas  (Bank  Indonesia, 2022).
Perkembangan  PDB  Indonesia  juga  tidak terlepas  dari  adanya  pengaruh  dari  inflasi.  Inflasi merupakan  satu  keadaan  yang  menggambarkan naiknya  tingkat  harga  barang  umum  di  masyarakat dan terjadi secara berkelanjutan atau terus-menerus. Cepatnya  inflasi  merupakan  suatu  hal  yang menyebabkan  destabilisasi  ekonomi  terbesar  yang bisa memberikan hambatan terhadap pembangunan ekonomi  dan  nantinya  akan  berdampak  pada penurunan  pendapatan  nasional.    Hal  ini  terjadi dikarenakan inflasi pada tingkat yang terlalu tinggi akan  menyulitkan  proses  berusaha  pada  umumnya, karena akan menyebabkan biaya produksi mengalami peningkatan sehingga akan mengurangi daya  saing  para  pelaku  usaha  dan  menyebabkan penurunan  tingkat  produktivitas  (Warkawani  dkk., 2020).  Data  perkembangan  inflasi  di  Indonesia selama  2018-2022  dapat  dilihat  pada  Gambar  1.3 berikut:

## Gambar 1.3 Inflasi Indonesia Tahun 2018-2022 (Persen)

## Sumber: World Bank, 2023
Gambar  1.3  menunjukkan  bahwa  sejak  tahun 2018  hingga  tahun  2021,  inflasi  di  Indonesia  terus mengalami  penurunan  dari  tahun  ke  tahun,  yang dipengaruhi  oleh  permintaan  domestik  yang  belum
379,59 402,11 417,05 416,47 396,84 360 370 380 390 400 410 420 2018 2019 2020 2021 2022 UL N ( M ili ar US D ) 3,2 3 1,9 1,6 4,2 0 1 2 3 4 5 2018 2019 2020 2021 2022 In fl asi (% )
kuat,  pasokan  yang  memadai,  dan  sinergi  antara Bank Indonesia dan kebijakan pemerintah. di tingkat pusat  dan  daerah  dalam  menjaga  stabilitas  harga. Pada  tahun  2022  tingkat  inflasi  Indonesia  naik menjadi 4,2%. Peningkatan inflasi pada tahun 2022 disebabkan  oleh  tekanan  harga  global,  gangguan pasokan  pangan,  dan  kebijakan  penyesuaian  bahan bakar,  serta  peningkatan  permintaan  masyarakat akibat  kondisi  pandemi  yang  membaik  (Bank Indonesia, 2022).
Selain  ULN  dan  inflasi,  net  ekspor  juga mempunyai peran yang penting terhadap peningkatan  PDB  Indonesia.  Menurut  Mankiw (2013), net ekspor adalah nilai barang dan jasa yang diekspor  ke  negara  lain  dikurangi  nilai  barang  dan jasa  yang  diimpor  dari  negara  lain.  Net  ekspor bernilai positif apabila nilai ekspor lebih besar dari nilai  impor  dan  negatif  apabila  nilai  impor  lebih besar  dari  nilai  ekspor.  Kegiatan  ekspor  dan  impor merupakan  komponen  penting  untuk  mengetahui status cadangan devisa suatu negara. Jika net ekspor meningkat maka penerimaan negara meningkat, jika net  ekspor  menurun  maka  penerimaan  negara menurun, dan jika nilai ekspor dan impor nol maka keadaan  ekspor  dan  impor  negara  seimbang. Perkembangan  ekspor,  impor,  dan  ekspor  neto Indonesia  periode  2018-2022  dapat  dilihat  pada Gambar 1.4 berikut:
Gambar 1.4 Ekpsor, Impor dan Net Ekspor Indonesia Tahun 2018- 2022 (Miliar USD)

## Sumber: World Bank, 2023
Berdasarkan  Gambar  1.4  terlihat  data  ekspor, impor, dan ekspor neto Indonesia mengalami kondisi
yang fluktuatif. Pada tahun 2018, ekspor Indonesia sebesar  USD  207,77  miliar,  namun  ternyata  impor Indonesia  lebih  besar  yaitu  mencapai  USD  211,54 miliar, sehingga ekspor neto yang diperoleh negatif yaitu  USD  -3,77  miliar.  Kondisi  ini  terjadi  karena adanya  permintaan  konsumsi  masyarakat,  pasokan bahan baku industri dan barang modal untuk proyek infrastruktur.  Jika  nilai  impor  lebih  besar  dari  nilai ekspor  maka  neraca  perdagangan  menjadi  negatif atau  mengalami  defisit.  Kemudian  pada  tahun berikutnya nilai ekspor lebih besar dari nilai impor sehingga  menghasilkan  nilai  ekspor  neto  yang positif.  Keadaan  dimana  nilai  ekspor  lebih  besar dibandingkan nilai impor membuat neraca perdagangan menjadi positif atau surplus.
Pada  tahun  2018,  kondisi  perekonomian Indonesia  kembali  diwarnai  dengan  perkembangan yang  sangat  dinamis  dan  menantang  akibat perubahan perekonomian global yang relatif radikal. Dari  sisi  eksternal,  meskipun  terjadi  perlambatan pertumbuhan  ekonomi  global,  namun  ekspor  neto Indonesia  secara  keseluruhan  masih  dapat  tumbuh atau  meningkat.  Terjadi  perlambatan  pertumbuhan seluruh  komponen  permintaan  agregat,  terutama ekspor  neto,  yang  mengalami  penurunan  tajam seiring  dengan  penurunan  harga  komoditas  dan pertumbuhan  mitra  dagang.  Selain  itu,  kuatnya permintaan  dalam  negeri  juga  menyebabkan peningkatan nilai impor, baik barang modal, bahan baku,  maupun  untuk  keperluan  konsumsi  (BPS Indonesia, 2018).
Sejauh  ini,  telah  dilakukan  penelitian  mengenai PDB  Indonesia  yang  berhubungan  dengan  ULN, inflasi dan net eskpor. Penelitian Jaya (2013), yang menggunakan  metode regresi Ordinary  Least Squares (OLS)  dari  periode  tahun  1998-2012, menyimpulkan bahwa ULN berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  PDB  Indonesia.  Penelitian Anam  dan  Wijoyo  (2023),  menggunakan  metode analisis Error  Correction  Model (ECM)  dengan periode  tahun  2000-2020,  menyimpulkan  bahwa ULN  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  PDB Indonesia,  sedangkan  inflasi  berpengaruh  negatif dan  signifikan  terhadap  PDB  Indonesia.  Penelitian Andriani et  al., (2021),  menggunakan  metode analisis  regresi  linear  berganda  dari  periode  tahun 2002-2019, yang menyimpulkan hasil bahwa, ekspor dan  ULN  berpengaruh  positif  dan  signifikan
207,77 206,78
189,38 223,37 259,75 211,54 196,46 161,87 202,12 231,94
-3,77 10,32 27,51 21,25 27,81 -50 0 50 100 150 200 250 300 2018 2019 2020
2021 2022 Ekspor (Miliar USD) Impor (Miliar USD) Net Eks (Miliar USD)
Pengaruh Utang Luar Negeri, Inflasi dan Net Ekspor terhadap Produk Domestik Bruto di Indonesia Nurul Pahimah 1 Ichsan 2
terhadap PDB Indonesia. Sementara itu, inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap PDB Indonesia.
Penelitian  Gultom  (2022),  yang  menggunakan metode analisis data panel dari periode tahun 1990- 2021,  menunjukkan hasil ULN berpengaruh negatif dan  signifikan  terhadap  PDB  Indonesia.  Sementara itu,  net  ekspor  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  PDB  Indonesia.  Penelitian  Nicholas (2019),  menggunakan  metode Autoregressive Distributed  Lag (ARDL)  dengan  periode  tahun 1981-2018, menujukkan bahwa inflasi berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  GDP  Nigeria. Penelitian  Silitonga  (2021),  menggunakan  metode analisis  regresi  linear  berganda  dari  periode  tahun 2010-2020, menunjukkan bahwa inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap PDB Indonesia.
Penelitian-penelitian  terdahulu  menunjukkan hasil  yang  beragam  terkait  dengan  pengaruh  ULN, inflasi  dan  net  eskpor  terhadap  PDB  dengan perbedaan lokasi, jangka waktu dan metode analisis data.  Dalam  penelitian  ini,  penulis  tertarik  untuk melihat  seberapa  besar  pengaruh  ULN,  Inflasi  dan net  ekspor  terhadap  produk  domestik  bruto  di Indonesia  tahun  1980-2022  dengan  menggunakan model Autoregressive Distributed Lag (ARDL).

## TINJAUAN PUSTAKA

## Produk Domestik Bruto (PDB)
Menurut  Sukirno  (2015),  PDB  adalah  nilai barang  dan  jasa  suatu  negara  yang  dihasilkan  oleh faktor-faktor  produksi  milik  negara  tersebut  dan negara asing. Menurut Naf’an (2014), yang disebut PDB  atau  Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  adalah nilai  pasar  seluruh  barang  dan  jasa  akhir  yang diproduksi suatu negara pada suatu periode tertentu, termasuk  faktor-faktor  produksi  yang  dimiliki negara  tersebut.  Salah  satu  cara  menghitung  PDB adalah  dengan  belanja.  Murni  (2016)  menjelaskan bahwa pendekatan pengeluaran menghitung dengan metode melakukan penjumlahan terhadap pengeluaran  atau  belanja  yang  dilaksanakan  oleh seluruh pihak dalam suatu negara dalam pembelian suatu  barang  ataupun  jasa  pada  periode  tertentu, pada  umumnya  1  tahun.  Kategori  pengeluaran  dari pendekatan ini adalah pengeluaran konsumsi rumah tangga (C), investasi (I), belanja pemerintah (G), dan ekspor neto (X-M), yang dapat dirumuskan:
Y = C + I + G + (X-M)

## Utang Luar Negeri (ULN)
ULN merupakan penjumlahan seluruh pinjaman pemerintah dalam bentuk uang tunai dan aset dalam bentuk  lainnya.  Utang  mengarahkan  dana  dari negara maju ke negara berkembang untuk mencapai pembangunan dan pemerataan pendapatan (Todaro, 1998).  ULN  pemerintah  merupakan  utang  yang dimiliki  oleh  pemerintah  pusat,  yang  terdiri  dari utang  bilateral  dan  multilateral,  fasilitas  kredit ekspor,  utang  komersial  dan  sewa  guna  usaha, termasuk  surat  berharga negara  yang diterbitkan  di luar  negeri  atau  milik  dalam  negeri  oleh  bukan penduduk (Bank Indonesia, 2011).
ULN pemerintah merupakan sumber pembiayaan anggaran pemerintah dan pembangunan ekonomi,  dan  umumnya  digunakan  di  samping pendapatan  dalam  negeri  pemerintah.  Pemanfaatan ULN  pemerintah  digunakan  untuk  membiayai pengeluaran  negara  sedemikian  rupa  sehingga mampu menunjang kegiatan perekonomian, khususnya  kegiatan  produktif,  yang  pada  akhirnya akan  mendorong  pertumbuhan  ekonomi  (Arsyad, 2010).

## Inflasi
Sukirno  (2015)  mengartikan  inflasi  sebagai proses  kenaikan  harga-harga  dalam  perekonomian. Menurut  Panjaitan  (2016),  inflasi  adalah  kenaikan harga-harga umum yang berlaku dalam perekonomian dari suatu periode ke periode lainnya. Inflasi  adalah  kenaikan  di  semua  tingkat  harga. Tingkat  inflasi  yang  rendah  dan  stabil  akan menciptakan  pertumbuhan  ekonomi  yang  dapat diprediksi,  memperluas  kesempatan  kerja,  dan menyediakan  barang  dan  jasa  untuk  memenuhi kebutuhan masyarakat.

## Net Ekspor
Ekspor neto atau net ekspor adalah nilai barang dan jasa yang diekspor ke negara lain dikurang nilai barang  dan  jasa  yang  diimpor  dari  negara  lain. Ekspor neto bernilai positif ketika nilai ekspor lebih besar dari nilai impor sehingga Y (income) naik dan berarti pula PDB naik dan negatif ketika nilai impor lebih  besar  daripada  nilai  ekspor  sehingga  Y (income)  turun  dan  berarti  pula  PDB  akan  turun. Ekspor neto menunjukkan pengeluaran neto dari luar negeri  atas  barang dan  jasa  kita,  yang  memberikan
pendapatan bagi produsen domestik. Karena barang dan  jasa  yang  diimpor  dari  luar  negeri  bukanlah bagian dari output suatu negara, maka persamaan ini harus  dikurangi  dengan  pengeluaran  untuk  impor (Mankiw, 2006).

## METODE PENELITIAN

## Objek dan Lokasi Penelitian
Objek penelitian ini adalah utang luar negeri, inflasi, dan ekspor neto yang merupakan variabel independen, serta PDB yang merupakan variabel dependen. Penelitian ini dilakukan di Indonesia.

## Operasionalisasi Variabel
Penelitian  ini  menggunakan  PDB  sebagai variabel dependen dan ULN, inflasi dan net ekspor sebagai variabel independen.
1. PDB (Y)
PDB  adalah  nilai  tambah  barang  dan  jasa  yang dihasilkan  Indonesia  dalam  jangka  waktu  satu tahun  selama  1980-2022,  yang  menggunakan PDB berdasarkan harga konstan (ADHK) tahun dasar  2015,  dimana  datanya  bersumber  dari World Bank, dengan memakai satuan dollar. 2.   ULN (X1)
ULN  adalah  pinjaman  yang  diberikan  oleh pemerintah atau lembaga keuangan suatu negara kepada  Indonesia  selama  periode  1980-2022 menggunakan  tahun  dasar  2015,  yang  datanya bersumber  dari  World  Bank,  dengan  memakai satuan dollar.
3.   Inflasi (X2)
Inflasi adalah keadaan di mana harga barang dan jasa  secara  umum  mengalami  kenaikan  secara terus-menerus dalam kurun waktu satu tahun di Indonesia  selama  periode  1980-2022,  yang datanya  bersumber  dari  World  Bank.  Inflasi  di Indonesia diukur dengan indikator indeks harga kosumen  (IHK),  dinyatakan  dalam  satuan persen.
4.  Net ekspor (X3)
Net ekspor adalah selisih antara nilai ekspor dengan nilai impor dalam jangka waktu satu tahun di Indonesia selama periode 1980-2022, yang datanya bersumber dari World Bank dan memakai satuan dollar.

## Metode Analisis
Pengaruh  utang  luar  negeri,  inflasi  dan  net ekspor terhadap PDB di Indonesia dari tahun 1980- 2022  dalam  penelitian  ini  dianalisis  dengan menggunakan model Autoregressive Distributed Lag
(ARDL). ARDL merupakan model yang menggunakan waktu data pada waktu masa lampau dan masa sekarang yang terdiri dari variabel bebas dan  variabel  terikatnya.  Model  ARDL  yaitu  suatu model  regresi  yang  memperhitungkan  pengaruh waktu  jangka  panjang  dan  jangka  pendek  dari variabel terikat terhadap satu unit perubahan dalam nilai variabel penjelas (Gujarati & Porter, 2012).
Persamaan  umum  model  ARDL  dalam penelitian ini sebagai berikut:
𝐿𝑛𝑃𝐷𝐵 𝑡 = 𝛼 0𝑖 + ∑ 𝛼 1𝑖 ∆𝐿𝑛𝑃𝐷𝐵 𝑡−1 𝑛 𝑖=1 + ∑ 𝛼 2𝑖 ∆𝐿𝑛𝑈𝐿𝑁 𝑡−1 𝑛 𝑖=1 + ∑ 𝛼 3𝑖 ∆𝐼𝑁𝐹 𝑡−1 𝑛 𝑖=1 + ∑ 𝛼 4𝑖 ∆𝐿𝑛𝑁𝐸𝑇𝐸𝐾𝑆 𝑡−1 𝑛 𝑖=1 + 𝛽 1 𝐿𝑛𝑈𝐿𝑁 𝑡 + 𝛽 2 𝐼𝑁𝐹 𝑡 + 𝛽 3 𝐿𝑛𝑁𝐸𝑇𝐸𝐾𝑆 𝑡 + ε 𝑡 Keterangan: PDB : Produk domestik bruto ULN : Utang luar negeri INF : Inflasi NETEKS : Net ekspor Ln : Logaritma natural 𝛼 0 : Konstanta
𝛼 1 , 𝛼 2 , 𝛼 3 , 𝛼 4 : Koefisien regresi jangka pendek 𝛽 1 , 𝛽 2 , 𝛽 3 : Koefisien regresi jangka panjang t : Tahun i : Urutan lag 𝜺 : Error term

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Penelitian

## Hasil Uji Stasioneritas
Stasioneritas data adalah keadaan suatu data runtut waktu  memiliki  nilai  yang  cendurung  mendekati  rata- rata. Uji stasioneritas ini penting dalam analisa data time series karena jika terjadi kondisi data tidak stasioner dan dilakukan  estimasi  mengunakan  data  yang  tidak stasioner, maka akan memberikan hasil regresi yang palsu atau disebut dengan spurious regression , di mana hasil
Pengaruh Utang Luar Negeri, Inflasi dan Net Ekspor terhadap Produk Domestik Bruto di Indonesia Nurul Pahimah 1 Ichsan 2
estimasi tinggi tetapi kenyataannya tidak ada hubungan antar variabel (Gujarati & Porter , 2012). Untuk menguji stasioneritas  data  digunakan Augmented  Dickey  Fuller unit  root  test .  Hasil  uji  stasioneritas  dapat  dilihat  pada tabel berikut:
Tabel 1.1
Hasil Uji Stasioneritas

## Sumber: Hasil Penelitian, 2023 (Data Diolah)
Berdasarkan  Tabel  1.1  di  atas,  dapat  disimpulkan bahwa variabel LN PDB dan LN ULN tidak stasioner di tingkat level , akan tetapi stasioner di tingkat 1st difference . Hal ini dapat dilihat dari nilai probabilitasnya di bawah 0,05,  sedangkan  variabel  inflasi  dan  LN  Net  ekspor stasioner di tingkat level dan 1 st difference . Maka dapat disimpulkan  data  dalam  penelitian  ini  menggunakan tingkat stasioner 1 st difference untuk proses olah data lebih lanjut.

## Hasil Uji Penentuan Lag Optimum
Penentuan lag optimum berguna untuk menunjukkan berapa lama reaksi suatu variabel terhadap variabel  lainnya  dan  juga  penentuan  lag  optimum berguna unuk menghilangkan masalah autokorelasi dalan sebuah  sistem.  Dalam  penelitian  ini  penentuan  lag optimum  menggunakan  kriteria  AIC  minimum  yaitu Akaike Information Criterion (AIC), Schwarz Criterion (SC), Hanna-Quinn  Criter (HQC)  sebagaimana  tertera pada tabel dibawah ini:
Tabel 1.2
Hasil Uji Panjang Lag
Sumber: Hasil Penelitian, 2023 (Data Diolah)
Berdasarkan  Tabel  1.2  kriteria  dengan  model Akaike  Info  Criterion (AIC), Schwarz  Criterion (SC ),  Hannan-Quinn  Criter (HQC),  rata-rata  nilai berada  di  atas  lag  4 (automatic  selection) sehingga dengan demikian panjang lag optimal adalah 5.

## Hasil Uji Kointegrasi Bound Test
Uji  kointegrasi  dilakukan  untuk  melihat  terjadi hubungan  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  atau kemungkinan  adanya  ketidakseimbangan  variabel independen  atau  variabel  dependen.  Pengujian kointegrasi  bisa  dilakukan  dengan long  run  form  and bound  test .  Pengujian  kointegrasi bound  test mendasarkan  pada  keberadaaan  residual  persamaan jangka  panjang  yang  stasioner.  Hasil bound  test dapat dilihat pada tabel berikut ini:
Tabel 1.3 Hasil Kointegrasi Bound Test

## Sumber: Hasil Penelitian, 2023 (Data Diolah)
Berdasarkan Tabel 1.3 diatas, hasil menunjukkan bahwa terjadi kointegrasi pada penelitian ini. Hal ini dapat dilihat dari nilai F-stastistic sebesar 4,005712 lebih  besar  dari  I  (1)  pada  tingkat  signifikansi  5% dan 10%.
R-squared 0.999004     Mean dependent var 6.130356 Adjusted R-squared 0.998672     S.D. dependent var 0.556683 S.E. of regression 0.020290     Akaike info criterion -4.733193 Sum squared resid 0.012350     Schwarz criterion -4.273454 Log likelihood 108.0304     Hannan-Quinn criter. -4.565781 F-statistic 3008.084     Durbin-Watson stat 1.650188 Prob(F-statistic) 0.000000
F-Bounds Test Null Hypothesis: No levels relationship Test Statistic Value Signif. I(0) I(1) Asymptotic: n=1000 F-statistic 4.005712 10% 2.37 3.2 k 3 5% 2.79 3.67 2.5% 3.15 4.08

## Uji Asumsi Klasik

## Hasil Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji  apakah dalam sebuah model ARDL ada kesalahan pengganggu pada  periode  t  dengan  kesalahan  pada  periode  t-1 sebelumnya. Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada masalah korelasi.
Tabel 1.4

## Hasil Uji Autokorelasi

## Sumber: Hasil Penelitian, 2023 (Data Diolah)
Berdasarkan  Tabel  1.4  menunjukkan  bahwa Obs*R-square  sebesar  4,654  dan  Chi-Square  (3) tabel pada 𝛼 : 5% adalah sebesar 7,815 Jadi, 4,654 < 7,815,  maka  dalam  model  ini  sudah  terbebas  dari indikasi  autokorelasi.  Hal  ini  juga  bisa  dilihat  dari Prob Chi-Squared sebesar 0,1989 > 0,05.

## Hasil Uji Heterokedastisitas
Uji  heterokedastisitas  bertujuan  untuk  melihat apakah terdapat ketidaksamaan varians dan residual satu ke pengamatan yang lain.

## Tabel 1.5

## Hasil Uji Heteroskedastisitas

## Sumber: Hasil Penelitian, 2023 (Data Diolah)
Berdasarkan Tabel 1.5 menunjukkan hasil bahwa nilai  Obs*R-Square  sebesar  6,355  dan  Chi-Square (10)  tabel pada 𝛼 :  5%  adalah  sebesar  18,307.  Jadi, 6,355 < 18,307 maka dalam model ini sudah terbebas
dari  indikasi  hetroskedastisitas.  Hal  ini  juga  bisa dilihat dari prob Chi-Squared sebesar 0,7846 > 0,05.

## Estimasi Model ARDL

## Hasil Uji Jangka Pendek
Setelah  melakukan  uji  stasioner  dan  kointegrasi, maka dilakukan pengolahan data dengan analisis ARDL. Pengolahan  data  dibagi  menjadi  dua  bagian,  yaitu: pengolahan  jangka  pendek  dan  pengolahan  jangka panjang.  Hasil  pengolahan  data  jangka  pendek  dapat dilihat pada tabel berikut ini:

## Tabel 1.6
Hasil Estimasi ARDL Jangka Pendek

## Sumber: Hasil Penelitian, 2023 (Data Diolah)
Berdasarkan Tabel 1.6 hasil uji jangka pendek ARDL dapat diformulasikan sebagai berikut:
Model  tersebut  terlihat  bahwa  nilai  CointEq  (- 1)/Ect (-1) sebesar -0,074 dan signifikan pada level 1%,  artinya  terjadi  kointegrasi  jangka  pendek  dan jangka  panjang  dalam  model  ini.  Selanjutnya  Nilai CointEq  (-1)  sebesar  -0,074  digunakan  untuk melihat  kecepatan  penyesuaian  dalam  merespon terjadinya  perubahan  (Shock).  Nilai  ECT  atau CointEq (-1) valid, jika koefisien bernilai negatif dan signifikan pada level 1%.
Produk  Domestik  Bruto  pada  satu  tahun sebelumnya memiliki nilai koefisien sebesar 0,204, yang berarti ketika PDB pada satu tahun sebelumnya meningkat  sebesar  1%,  maka  PDB  pada  tahun selanjutnya  akan  meningkat  sebesar  0,204%. Variabel  ini  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic 1.152625     Prob. F(3,27) 0.3459 Obs*R-squared 4.654719     Prob. Chi-Square(3) 0.1989
Heteroskedasticity Test: White F-statistic 0.550332     Prob. F(10,30) 0.8400 Obs*R-squared 6.355357     Prob. Chi-Square(10) 0.7846 Scaled explained SS 12.43088     Prob. Chi-Square(10) 0.2573
ECM Regression Case 2: Restricted Constant and No Trend Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. D(LN_PDB(-1)) 0.203675 0.144645 1.408103 0.1694 D(LN_ULN) 0.025120 0.053012 0.473866 0.6390 D(LN_ULN(-1)) 0.058078 0.055583 1.044899 0.3044 D(INFLASI) -0.003417 0.000348 -9.827809 0.0000 D(LN_NET_EKS) 0.019739 0.040629 0.485831 0.6306 D(LN_NET_EKS(-1)) -0.063940 0.036044 -1.773969 0.0862 CointEq(-1)* -0.074369 0.015609 -4.764350 0.0000
∆𝐏𝐃𝐁 𝐭 = 𝟎 , 𝟐𝟎𝟒 ∆𝐋𝐍𝐏𝐃𝐁 𝐭−𝟏 + 𝟎 , 𝟎𝟐𝟓 ∆𝐋𝐍𝐔𝐋𝐍 + 𝟎 , 𝟎𝟓𝟖 ∆𝐋𝐍𝐔𝐋𝐍 𝐭−𝟏 − 𝟎 , 𝟎𝟎𝟑 ∆𝐈𝐍𝐅 + 𝟎 , 𝟎𝟏𝟗 ∆𝐋𝐍𝐍𝐄𝐓 𝐄𝐊𝐒𝐏𝐎𝐑𝐭
− 𝟎 , 𝟎𝟔𝟒 ∆𝐋𝐍𝐍𝐄𝐓 𝐄𝐊𝐒𝐏𝐎𝐑𝐭−𝟏 − 𝟎 , 𝟎𝟕𝟒 𝐄𝐜𝐭 ( −𝟏 )
Pengaruh Utang Luar Negeri, Inflasi dan Net Ekspor terhadap Produk Domestik Bruto di Indonesia Nurul Pahimah 1 Ichsan 2
PDB Indonesia dengan probabilitas sebesar 0,1694 > 0,05.
ULN  pada  tahun  berjalan  memiliki  nilai koefisien  sebesar  0,025,  yang  berarti  ketika  ULN pada  tahun  berjalan  meningkat  sebesar  1%,  maka PDB tahun berjalan akan meningkat sebesar 0,025%. Variabel  ini  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap PDB Indonesia dengan probabilitas 0,6390 > 0,05.
ULN pada satu tahun sebelumnya memiliki nilai koefisien  sebesar  0,058,  yang  berarti  ketika  ULN pada satu tahun sebelumnya meningkat sebesar 1%, maka  akan  meningkatkan  PDB  tahun  berjalan sebesar  0,058%.  Variabel  ini  tidak  berpengaruh signifikan terhadap PDB Indonesia dengan probabilitas 0,3044 > 0,05.
Inflasi  pada  tahun  berjalan  memiliki  nilai koefisien sebesar -0,003, yang berarti ketika inflasi pada  tahun  berjalan  meningkat  sebesar  1%,  maka akan  menurunkan  PDB  tahun  berjalan  sebesar 0,003%.  Variabel  ini  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap PDB Indonesia dengan probabilitas 0,0000 < 0,05.
Net  Ekspor  pada  tahun  berjalan  memiliki  nilai koefisien  sebesar  0,019,  yang  berarti  ketika  net ekspor tahun berjalan meningkat sebesar 1%, maka PDB  tahun  berjalan  meningkat  sebesar  0,019%. Variabel  ini  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap PDB Indonesia dengan probabilitas 0,6306 > 0,05.
Net  Ekspor  pada  satu  tahun  sebelumnya memiliki nilai koefisien sebesar -0,064, yang berarti ketika  net  ekspor  pada  satu  tahun  sebelumnya meningkat sebesar 1%, maka akan menurunkan PDB tahun  selanjutnya  sebesar  0,064%.  Variabel  ini berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  PDB Indonesia dengan probabilitas 0,0862 < 0,10.

## Hasil Uji Jangka Panjang
Berdasarkan hasil pengujian kointegrasi bound test pada  penelitian  ini,  telah  terjadi  keseimbangan  jangka panjang  antara  variabel  ULN,  Inflasi  dan  Net  Eskpor terhadap PDB Indonesia. Hasil hubungan jangka panjang berdasarkan  estimasi  model ARDL  dapat  dilihat  pada tabel berikut:

## Tabel 1.7 Hasil Estimasi ARDL Jangka Panjang
Sumber: Hasil Penelitian, 2023 (Data Diolah)
Berdasarkan Tabel  1.7, hasil pengujian model jangka  panjang  dengan  model  ARDL  memiliki persamaan sebagai berikut:
Nilai  konstanta  sebesar  4,067,  artinya  apabila ULN,  inflasi  dan  net  ekspor  bernilai  konstan  atau tetap  dalam  jangka  panjang,  maka  PDB  Indonesia sebesar 4,06.
Nilai  koefisien  ULN  adalah  0,573  artinya apabila  ULN  dalam  jangka  panjang  meningkat sebesar  1%,  maka    PDB  Indonesia  dalam  jangka panjang  akan  meningkat  sebesar  0,573%.  ULN berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  PDB Indonesia pada level 1% karena nilai probabilitasnya 0.0000  <  0.001.
Nilai  koefisien  inflasi  adalah  -0,038,  artinya apabila  inflasi  dalam  jangka  panjang  meningkat sebesar  1  %,  maka  PDB  Indonesia  dalam  jangka panjang  akan  menurun  sebesar  0,038%.  Inflasi berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  PDB Indonesia pada level 5% karena nilai probabilitasnya 0,0354 < 0,05.
Nilai koefisien net ekspor adalah 0,658, artinya apabila net eskpor dalam jangka panjang meningkat sebesar  1%,  maka  PDB  Indonesia  dalam  jangka panjang akan meningkat sebesar 0,658%. Net ekspor tidak berpengaruh signifikan terhadap PDB Ind onesia pada level 5% karena nilai
probabilitasnya 0,4034 > 0,05.

## Hasil Uji Stabilitas Model
Dalam  pengujian  stabilitas  structural  model dapat dibedakan atas dua, CUSUM ( Cumulative Sum
𝑳𝑵𝑷𝑫𝑩 = 𝟒 , 𝟎𝟔𝟕 + 𝟎 , 𝟓𝟕𝟑 𝑳𝑵𝑼𝑳𝑵 − 𝟎 , 𝟎𝟑𝟖 𝑰𝑵𝑭
+ 𝟎 , 𝟔𝟓𝟖 𝑳𝑵𝑵𝑬𝑻 _ 𝑬𝑲𝑺𝑷𝑶𝑹
of Recursive Residual ) dan CUSUMQ ( Cumulative Sum  of  Square  of  Recursive  Residual ).  Berikut  ini yaitu hasil pengujian CUSUM dan CUSUMQ:
-16 -12 -8 -4 0 4 8 12 16 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20 22
CUSUM 5% Significance Gambar 1.5 Hasil Pengujian CUSUM Test -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20 22 CUSUM of Squares 5% Significance

## Gambar 1.6 Hasil Pengujian CUSUMQ
Berdasarkan Gambar 4.7 dan Gambar 4.8, hasil pengujian  CUSUM  dapat  dijelaskan  yaitu  plot kuantitas Wr sedikit melewati garis batas pada garis merah putus-putus pada level 5%. Kemudian, pada hasil  pengujian  CUSUMQ,  plot  kuantitas  Wr melewati garis batas pada garis merah putus-putus. Artinya, hasil Cusum test tidak stabil pada level 5%, dan hasil CUSUMQ tidak stabil pada level 5%.

## Pembahasan

## Pengaruh ULN terhadap PDB Indonesia
Variabel ULN dalam jangka pendek berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap PDB Indonesia. Artinya,  dalam  jangka  pendek,  ketika  ULN mengalami peningkatan maka tidak akan meningkatkan  PDB  Indonesia.  Dalam  jangka panjang,  ULN  berpengaruh  positif  dan  signifikan
terhadap  PDB  Indonesia.  Artinya,  dalam  jangka panjang, ketika ULN mengalami peningkatan, maka akan meningkatkan PDB Indonesia.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  beberapa penelitian terdahulu, seperti penelitian Jaya (2013), yang  menyimpulkan  bahwa  ULN  berperngaruh positif  dan  signifikan  terhadap  PDB  Indonesia. Penelitian Andriani et al., (2021), juga menunjukkan bahwa  ULN  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  PDB  Indonesia.  Penelitian  Huda  (2016), juga sama, menyimpulkan bahwa ULN berpengaruh positif dan signifikan terhadap PDB Indonesia.
Penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Sari (2021),  yang  menunjukkan  hasil  ULN  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  laju  PDB Indonesia.  Penelitian  Gultom  (2022)  juga menunjukkan  ULN  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap PDB Indonesia.

## Pengaruh Inflasi terhadap PDB Indonesia
Variabel inflasi dalam jangka pendek dan jangka panjang berpengaruh negatif dan signifikan terhadap PDB  Indonesia.  Artinya,  jika  inflasi  mengalami peningkatan,  maka  PDB  Indonesia  akan  menurun baik dalam jangka pendek dan jangka panjang.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  beberapa penelitian  terdahulu,  seperti  penelitian  Nicholas (2019)  yang  membuktikan  bahwa  dalam  jangka panjang  inflasi  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap PDB Nigeria. Penelitian Silitonga (2021), menunjukkan  inflasi  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap PDB Indonesia. Penelitian Anam dan  Wijoyo  (2023)  menyimpulkan  inflasi berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  PDB Indonesia.
Penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian Silaban et  al., (2020),  yang  membuktikan  inflasi berpengaruh  posisif  dan  signifikan  terhadap  PDB Indonesia.  Penelitian  Andriani el  al., (2021)  juga menunjukkan  inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap PDB Indonesia.

## Pengaruh Net Ekspor terhadap PDB Indonesia
Variabel  net  eskpor  dalam  jangka  pendek berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  PDB Indonesia  Artinya,  jika  net  ekspor  mengalami peningkatan  maka  akan  menurunkan  PDB Indonesia.  Dalam  jangka  panjang,  net  eskpor berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap
Pengaruh Utang Luar Negeri, Inflasi dan Net Ekspor terhadap Produk Domestik Bruto di Indonesia Nurul Pahimah 1 Ichsan 2
PDB  Indonesia.  Artinya,  ketika  net  eskpor mengalami kenaikan, maka
tidak akan meningkatkan PDB Indonesia.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan beberapa  penelitian  terdahulu,  seperti  penelitian Azizah et al., (2019), yang menyimpulkan net ekspor berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Pertumbuhan ekonomi Indonesia. Penelitian Gultom (2022)  menunjukkan  hasil  bahwa  net  ekspor berpengaruh positif dan signifikan terhadap PDB 5 Negara  ASEAN.  Penelitian  Bobby  (2018) menunjukkan  hasil  net  ekspor  berpengaruh  positif dan signifikan terhadap PDB Indonesia sebelum dan sesudah krisis finansial globab 2008.
Hasil penelitian ini dapat terjadi sedemikian rupa karena net ekspor Indonesia mengalami kondisi yang fluktuatif.  Data  menunjukkan  bahwa  selama beberapa tahun nilai impor lebih besar dari pada nilai ekspor. Hal ini disebabkan karena Indonesia masih lebih  mengandalkan  ekspor  pada  bahan  mentah seperti  batu  bara  dan  kelapa  sawit,  yang  harganya cenderung  tidak  stabil  di  pasar  global,  dari  pada produk olahan.

## PENUTUP

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian di atas, dapat diambil kesimpulan sebagai berikut.
1. Dalam jangka pendek, utang luar negeri mempunyai pengaruh positif dan tidak signifikan terhadap PDB
Indonesia.  Artinya,  meskipun  utang  luar  negeri meningkat  dalam  jangka  pendek,  PDB  Indonesia tidak akan meningkat. Dalam jangka panjang, utang luar negeri mempunyai dampak positif dan signifikan terhadap  PDB  Indonesia.  Artinya  dalam  jangka panjang,  peningkatan  utang  luar  negeri  akan meningkatkan PDB Indonesia.
2. Inflasi  mempunyai  dampak  negatif  dan  signifikan terhadap PDB Indonesia dalam jangka pendek dan jangka panjang. Artinya jika inflasi meningkat maka PDB  Indonesia  akan  menurun,  baik  dalam  jangka pendek maupun jangka panjang.
3. Dalam  jangka  pendek,  ekspor  neto  mempunyai
dampak  negatif  dan  signifikan  terhadap  PDB Indonesia.  Artinya,  ketika  ekspor  neto  meningkat, PDB menurun. Dalam jangka panjang, ekspor neto mempunyai dampak positif namun tidak signifikan terhadap  PDB  Indonesia.  Artinya  PDB  Indonesia tidak  akan  meningkat  meskipun  ekspor  neto meningkat.

## Saran
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data  dari pengaruh ULN, inflasi dan net ekspor terhadap PDB Indonesia  dalam  penelitian  ini  dapat  diberikan beberapa saran yaitu:
1. Utang luar negeri Indonesia sebaiknya diprioritaskan  untuk  membiayai  program  atau kegiatan  pembangunan  yang  produktif,  seperti untuk  sektor  infrastruktur.  Utang  luar  negeri Indonesia  juga  harus  lebih  dikendalikan  pada tahun-tahun  mendatang.    Pemerintah  Indonesia perlu menerapkan kebijakan pengurangan pinjaman luar negeri. Selain itu, perlu dilakukan penguatan  koordinasi  dan  komunikasi  antar kementerian  dan  lembaga  untuk  meningkatkan efektivitas dan efisiensi pengelolaan utang.
2. Pemerintah  perlu  senantiasa  mengendalikan inflasi  dengan  mengatur  tingkat  suku  bunga, jumlah  uang  beredar,  dan  penjualan  obligasi pemerintah.
3. Pemerintah  perlu  terus  meningkatkan  surplus perdagangan internasional dengan lebih meningkatkan nilai ekspor dari nilai impor. Hal ini  dimungkinkan  dengan  meningkatkan  nilai tambah produk ekspor melalui proses industrialisasi.
4. Disarankan  bagi  peneliti  selanjutnya  untuk
melakukan penelitian serupa dengan
memasukkan variabel-variabel lain yang mempengaruhi PDB Indonesia, dengan
menggunakan metode analisis yang berbeda, dan menambah periode data.

## REFERENSI
Andriani, V., Muljaningsih, S. & Asmara, K. (2021). Analisis Pengaruh Penanaman Modal Asing, Ekspor, Utang Luar Negeri, dan Tingkat Inflasi Terhadap Produk Domestik Bruto Indonesia. Equilibrium: Jurnal Ilmiah Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi , 10 (2), 95–104.
Arsyad, L. (2010). Ekonomi pembangunan . Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Azizah, T. C., Haryadi, Umiyati, E. (2019). Pengaruh kurs , net ekspor , dan penanaman modal asing terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia. E-Journal Perdagangan Industri Dan Moneter , 7(1), 39–50.
Azwar,  A.  (2016).  Peran  Alokatif  Pemerintah  melalui  Pengadaan  Barang/Jasa  dan  Pengaruhnya  Terhadap Perekonomian Indonesia. Kajian Ekonomi dan Keuangan , 20 (2), 149–167. https://doi.org/10.31685/kek.v20i2.186
Badan Pusat Statistik Indonesia (1990). Jakarta: Badan Pusat Statistik
Badan Pusat Statistik Indonesia (2000). Jakarta: Badan Pusat Statistik Badan Pusat Statistik Indonesia (2018). Jakarta: Badan Pusat Statistik Badan Pusat Statistik Indonesia (2019). Jakarta: Badan Pusat Statistik Badan Pusat Statistik Indonesia (2022). Jakarta: Badan Pusat Statistik
Bank Indonesia. (2011). Peraturan Bank Indonesia Nomor 13/1/PBI/2011 tanggal 5 Januari 2011 tentang Penilaian Tingkat Kesehatan Bank Umum . Jakarta
Bank Indonesia. (2022). Laporan Perekonomian DIY Februari 2022.
Bobby, M. F. (2018). Analisis Pengaruh Ekspor Neto Sebelum dan Setelah Krisis Finansial Global 2008 . Universitas Islam Indonesia.
Boediono. (1992). Pengantar Ilmu Ekonomi No. 4: Teori Pertumbuhan Ekonomi (1 ed.). Yogyakarta: BPFE .
Gujarati, D. N. (2012). Dasar-dasar Ekonometrika (5 ed.). Jakarta: Salemba Empat.
Gultom,  R.  R.  (2022). Pengaruh  Utang  Luar  Negeri  Penanaman  Modal  Asing  dan  Net-Ekspor  Terhadap Produk Domestik Bruto (PDB) 5 Negara Asean dengan Metode Data Penel Dinamis (Studi Kasus: Indonesia,  Malaysia,  Thailand,  Filipina  Dan  Vietnam  Tahun  1990-2021) .  (Doctoral  dissertation, Ekonomi Pembangunan) Universitas Jambi.
Huda, S. N. (2016). Pengaruh Utang Luar Negeri Dan Penanaman Modal Asing Terhadap Produk Domestik Regional Bruto (PDRB) Kota Makassar Tahun 2009-2013. Universitas Muhammadiyah Makassar.
Jaya, M. D. (2013). Analisis  Pengaruh Utang Luar Negeri, Penanaman Modal Asing (PMA), Dan Ekspor Terhadap  Produk  Domestik  Bruto  Indonesia  Tahun  1998-2012. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  FEB Universitas Brawijaya , 2 (2).
Mankiw, N. G. (2006). Pengantar Teori Ekonomi Makro (3 ed.). Jakarta: Salemba Empat.
Mankiw, N. G. (2013). Pengantar Ekonomi Makro (2 ed.). Jakarta: Salemba Empat.
Pengaruh Utang Luar Negeri, Inflasi dan Net Ekspor terhadap Produk Domestik Bruto di Indonesia Nurul Pahimah 1 Ichsan 2
Murni, A. (2016). Ekonomika Makro Edisi Revisi . Bandung: PT Refika Aditama.
Naf’an. (2014). Ekonomi Makro: Tinjauan Ekonomi Syariah. Yogyakarta : Graha Ilmu.
Nicholas, A. (2019). Effects of Public Debt Dynamics and Inflation Shock on Gross Domestic Product Per Capita: Evidence from Nigeria. International Network Organization for Scientific Research , 5 (1), 114–130.
Octavianti,  R.  D.,  &  Budyanra,  B.  (2023).  Determinan  Utang  Luar  Negeri  Indonesia  Tahun  1981-2020. Inferensi , 6 (1), 57. https://doi.org/10.12962/j27213862.v6i1.14336
Panjaitan, M. N. Y., & Wardoyo. (2014). Faktor-faktor yang mempengaruhi inflasi di indonesia . 21 (3), 182–193.
Pesaran, M. H. & Shin., Y. (2013) An Autoregressive Distributed-Lag Modelling Approach to Cointegration Analysis , From Part V, Econometric Methods, Published online by Cambridge University Press:  05 January 2013
Sari, S. R. I. L. (2021). Analisis Pengaruh Penanaman Modal Luar Laju Pertumbuhan Produk Domestik Bruto di Indonesia Tahun 2016-2020. 8(2), 70–76.
Silaban, S. P. J. & Margaret, R. R. (2019). Pengaruh Inflasi, Ekspor dan Impor Terhadap PDB Di Indonesia Periode 2015 – 2018. E-Journal Perdagangan Industri Dan Moneter, 7(1), 39–50.
Silitonga, D. (2021). Pengaruh Inflasi Terhadap Produk Domestik Bruto (Pdb) Indonesia Pada Periode Tahun 2010-2020. ESENSI: Jurnal Manajemen Bisnis , 24 (1).
Sukirno, S. (2011). Ekonomi Pembangunan . Jakarta: Rajawali Pers.
Sukirno, S. (2015). Ekonomi Pembangunan: Proses, Masalah dan dasar Kebijakan (2 ed.). Jakarta: Kencana.
Sunyoto, D. (2014). Dasar-Dasar Manajemen Pemasaran (Konsep, Strategi, dan Kasus) . Yogyakarta: CAPS (Center for AcademicPublishing Service).
Todaro, M. P. ( 1998), Pembangunan Ekonomi Di Dunia Ketiga , Edisi Keenam, Jakarta: Erlangga.
Warkawani,  Clansina,  M.,  Noeke.  C.  &  Diah.  W.  (2020).  “Pengaruh  Jumlah  Uang  Beredar  Dan  Tingkat Inflasi  Terhadap  Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  Di  Indonesia  Tahun  2008-2017.” Journal  Of Regional Economics Indonesia 1(1): 14–32.