## DAMPAK PERUBAHAN INDIKATOR MONETER TERHADAP KINERJA EKSPOR DI INDONESIA
Sandra Yulia Anggraeni 1* , Jalu Aji Prakoso 2
1,2 Fakultas Ekonomi, Universitas Tidar
E-mail: 1) sandrayuliaanggraeni@gmail.com , 2) jaluaji@untidar.ac.id

## Abstrak
Keterbukaan  ekonomi  suatu  negara  menjadi  salah  satu  indikator  negara  berdaya  saing  tinggi. Manfaat  dari  ekonomi  terbuka  tersebut  adalah  perdagangan  internasional.  Hal  tersebut  dilakukan untuk  meningkatkan  pendapatan  negara  yang  dapat  memberikan  kesejahteraan  masyarakat. Perubahan  neraca  perdagangan  internasional  mempengaruhi  indikator  moneter.  Perdagangan internasional  terdiri  dari  kegiatan  ekspor  dan  impor.  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk mengetahui analisis dampak perubahan indikator moneter yang terdiri dari nilai tukar, suku bunga, dan inflasi terhadap kinerja ekspor di Indonesia dari periode Januari 2017 sampai Desember 2021. Sumber data yang digunakan berasal dari Badan Pusat Statistik dan Bank Indonesia. Penelitian ini menggunakan  data  sekunder  runtut  waktu.  Metode  analisis  yang  digunakan  adalah  Vector  Error Correction  Model  dengan  bantuan  eviews  10.  Indikator  moneter  yang  diteliti  ada  yang mempengaruhi kinerja ekspor dan ada yang tidak mempengaruhi kinerja ekspor. Nilai tukar terbukti mempengaruhi dan berkontribusi besar terhadap kinerja ekspor. Temuan penelitian ini menunjukkan bahwa Indonesia perlu memperkuat nilai tukar rupiah.
Kata Kunci: Ekspor, Keterbukaan Ekonomi, VECM

## Abstract
The economic openness of a country is one of the indicators of a highly competitive country. The benefit of the open economy is international trade. This is done to increase state income which can provide community welfare. Changes in the international trade balance affect monetary indicators. International trade consists of export and import activities. The purpose of this study is to analyze the  impact  of  changes  in  monetary  indicators  consisting  of  exchange  rates,  interest  rates,  and inflation  on  export  performance  in  Indonesia  from  January  2017  to  December  2021.  The  data sources used are from the Central Statistics Agency and Bank Indonesia. This study uses time series secondary data. The analytical method used is the Vector Error Correction Model with the help of EViews 10. There are monetary indicators studied that affect export performance and some do not affect export performance. The exchange rate is proven to have a major influence on and contribute to export performance. The findings of this study show that Indonesia needs to strengthen the rupiah exchange rate.
Keywords: Economic Openness, Export, VECM

## 1. PENDAHULUAN
Negara maju dan berkembang terus mengalami kemajuan dalam keterbukaan ekonomi. Keterbukaan ekonomi tersebut membuat negara-negara saling melakukan perdagangan yang disebut perdagangan internasional. Perdagangan yang dilakukan membuat pemasaran lebih
luas dan tentu akan menguntungkan suatu negara. Hal ini mampu membuat negara berdaya saing baik dan selanjutnya juga berdampak pada kesejahteraan masyarakat (Syofya, 2017).
Ketika  negara-negara  saling  membuka  perdagangan  akan  menyebabkan balanced growth  path dengan  melakukan  spesialisasi  produksi  dalam  sektor  yang  merupakan keunggulan komparatif negaranya. Hal itu berakibat naiknya pertumbuhan ekonomi negara- negara yang membuka perdagangan ekonominya. Naiknya pertumbuhan ekonomi juga akan meningkatkan kualitas kesejahteraan masyarakat (Budiono, 2011).

## Sumber: Badan Pusat Statistik, data diolah
Gambar 1 Neraca Perdagangan (Miliar $) Indonesia
Gambar  1  pada  neraca  perdagangan  Indonesia  selama  lima  tahun  terakhir  dari  2017 sampai  2021  cenderung  fluktuatuf.  Berawal  dari  tahun  2017  sebesar  11.843  miliar  dolar kemudian mengalami penurunan tahun 2018 sebesar -8.699 miliar dolar. Tahun 2019, 2020, dan  2021  selanjutnya  mengalami  peningkatan  berturut-turut  yang  masing-masing  -3.23 miliar dolar, 21.739 miliar dolar, dan 35.333 miliar dolar.
Cakupan perdagangan internasional ada dua, yaitu ekspor dan impor. Semakin banyak ekspor  maka  semakin  baik  dalam  pertumbuhan  ekonomi.  Hasil  penelitian  ditemukan hubungan ekspor dan output riil memiliki hubungan kausalitas. Hal ini menunjukkan ekspor memiliki dampak yang besar terhadap pertumbuhan ekonomi serta pembangunan ekonomi dalam  suatu  negara.  Bagi  negara  yang  sedang  berkembang,  ekspor  tidak  hanya  dijadikan sebagai kegiatan mendapatkan mata uang asing saja, tetapi juga meningkatkan taraf hidup masyarakat.  Meningkatkan  laju  pertumbuhan  ekspor,  perekonomian  negara  dapat memperoleh keunggulan komparatif dari proses perdagangan yang terjadi. Sehingga ekspor memberikan  kontribusi  yang  sangat  signifikan  terhadap  produktivitas  pendapatan  negara (Devi, 2013)
Ekspor  berkontribusi  positif  terhadap  ekspansi  ekonomi.  Artinya,  jika  ekspor  tinggi, ekspansi  ekonomi  akan  mengikuti  (Stievany  &  Jalunggono,  2022).  Sedangkan  impor berbanding  terbalik  dengan  ekspor.  Impor  berdampak  negatif  terhadap  pertumbuhan
-15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2017 2018 2019 2020 2021 Mili ar ( $ ) Tahun

## Neraca Perdagangan
ekonomi,  sehingga  peningkatan  impor  akan  mengakibatkan  penurunan  pertumbuhan ekonomi.  Adanya  hubungan  tersebut  maka  perlu  mengatur  strategi  untuk  meningkatkan ekspor dengan mengetahui hal yang dapat mempengaruhinya (Fitriani, 2019).
Menurut temuan penelitian yang dilakukan oleh Ria (2015), ekspor memiliki dampak yang menguntungkan dan cukup besar, baik dalam jangka pendek maupun jangka panjang, terhadap  Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  di  Indonesia.  Sementara  itu,  impor  memiliki pengaruh  yang  merugikan  terhadap  PDB  Indonesia  baik  dalam  jangka  pendek  maupun jangka panjang, dalam kadar yang signifikan. Oleh karena itu, dalam rangka meningkatkan taraf hidup penduduk dan meningkatkan PDB negara, sangat penting untuk meningkatkan kualitas ekspor Indonesia sekaligus menurunkan impor negara tersebut (Fatmawati, 2015).

## Sumber: Badan Pusat Statistik, data diolah
Gambar 2 Trend Nilai Ekspor (Juta $) Indonesia
Gambar 2 dapat diketahui ekspor yang dilakukan Indonesia selama lima tahun terakhir dari 2017 sampai 2021 cenderung berfluktuatif. Berawal dari 2017 sebesar 168,828.19 juta dolar kemudian mengalami kenaikan 2018 menjadi 180,012.67 juta dolar. Kenaikan tersebut tidak  diikuti  dua  tahun  selanjutnya.  Nilai  ekspor  Indonesia  turun  masing-masing  sebesar 167.683,01  juta  dolar  pada  2019  dan  163.191,83  juta  dolar  pada  tahun  2020.  Tetapi penurunan dua tahun tersebut, ekspor Indonesia kembali bangkit 2021 menjadi 231,522.50 juta dolar dan menjadi nilai terbesar selama lima tahun.
Hasil  data  dan  uraian  yang  dijelaskan,  hubungan  yang  terjalin  antara  ekspor  dan pertumbuhan  ekonomi  adalah  positif.  Hal  tersebut  diketahui  jika  terjadi  kenaikan  ekspor selalu diikuti pertumbuhan ekonomi dan berlaku sebaliknya. Neraca perdagangan Indonesia berfluktuatif  selama  lima  tahun  terakhir.  Meningkatkan  nilai  neraca  perdagangan  yang berdampak  pada  pertumbuhan  ekonomi  perlu  upaya  yang  dilakukan.  Hal  tersebut  sangat menarik  peneliti  untuk  melakukan  penelitian.  Faktor  yang  mempengaruhi  neraca perdagangan dari sisi ekspor untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi.
Di Indonesia, ada banyak variabel berbeda yang dapat berdampak positif atau negatif terhadap ekspor negara. Terdapat penelitian yang menunjukkan tingkat suku bunga kredit, nilai  tukar  dolar,  PMA,  dan  IHPB  secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap  ekspor
0,00 50.000,00 100.000,00 150.000,00 200.000,00 250.000,00 2017 2018 2019 2020 2021 Ju ta ( $ ) Tahun Ekspor Indonesia
nonmigas  Indonesia  ke  Amerika  Serikat  selama  periode  1991  hingga  2011  pada  tingkat gabungan  sebesar  94,4  persen.  Penelitian  ini  dilakukan  dengan  perspektif  keuangan (Meydianawathi & Pramana, 2017). Menurut temuan penelitian lain, tingkat investasi dan inflasi di  Indonesia antara tahun 1992 dan 2012 juga memiliki dampak yang cukup besar terhadap  ekspor  negara  (Mahendra  &  Kesumajaya,  2015).  Dilihat  dari  sejarah  dan permasalahan  yang  telah  diuraikan,  tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui dampak  perubahan  indikator  moneter  terhadap  kinerja  ekspor  di  Indonesia.  Dalam penyelidikan  ini,  analisis  yang  dikenal  sebagai  VECM  ( Vector  Error  Correction  Model ) telah  dilakukan.  Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  membantu  pemerintah  dalam merumuskan  kebijakan  ekspor  yang  dapat  memberikan  sumbangsih  bagi  kesejahteraan masyarakat secara umum.

## 2. LANDASAN TEORI
Suatu perekonomian dikatakan terbuka jika melakukan perdagangan dengan negara lain melalui  kegiatan  ekspor  dan  impor  (Sukirno,  2016).  Proses  penjualan  barang  atau  jasa seseorang  kepada  konsumen  di  negara  lain  dikenal  sebagai  ekspor.  Proses  ekspor  barang atau jasa memerlukan keterlibatan otoritas bea dan cukai baik di negara asal produk atau jasa tersebut dikirim maupun negara tujuan pengirimannya (Suryono, 2019). Banyak faktor yang mempengaruhi ekspor, diantaranya dari indikator moneter yaitu nilai tukar, suku bunga, dan inflasi.
Persamaan Perekonomian Terbuka:
Y = C + I + G + NX
Keterangan: Y : Jumlah permintaan untuk output domestik
C : Konsumsi rumah tangga I : Investasi oleh sektor usaha dan rumah tangga G : Pembelian pemerintah
NX : Ekspor neto atau permintaan luar negeri neto (X-M)
Nilai  mata  uang  suatu  negara  yang  dinyatakan  dalam  mata  uang  yang  digunakan  di negara lain disebut sebagai nilai tukar mata uang asing. Nilai tukar mata uang yang berbeda diketahui sering berfluktuasi (Sukirno, 2016). Karena dampak positif dan besar nilai tukar terhadap ekspor, kita dapat menyimpulkan bahwa jika nilai tukar naik dibandingkan dengan mata  uang  lokal,  ini  akan  diikuti  oleh  peningkatan  volume  ekspor  dan  sebaliknya  akan terjadi. jika nilai tukar jatuh (Mahendra & Kesumajaya, 2015).
Suku bunga acuan yang dikeluarkan Bank Indonesia yaitu BI-7 Day Reverse Repo Rate, yang  dijadikan  pedoman  dalam  aktivitas  kegiatan  moneter.  Tingkat  bunga  memiliki pengaruh yang memburuk terhadap ekspor. Oleh karena itu, jika tingkat bunga naik, ini akan menyebabkan  penurunan  ekspor,  dan  sebaliknya  akan  terjadi  jika  tingkat  bunga  turun (Mahendra & Kesumajaya, 2015).
Inflasi  diartikan  kenaikan  yang  terjadi  dalam  keseluruhan  tingkat  harga  (N.Gregory, 2007). Jangka panjang tujuan pemerintah mengupayakan menjaga agar inflasi tetap rendah dan stabil (Sukirno, 2016). Inflasi berpengaruh negatif terhadap ekspor, hal ini berarti jika
inflasi  mengalami  kenaikan  maka  akan  menyebabkan  penurunan  ekspor  dan  sebaliknya (Mahendra & Kesumajaya, 2015).
Berdasarkan  kajian  peneliti  maka  dapat  diketahui  indikator  moneter  dapat mempengaruhi  ekspor.  Baik  itu  berpengaruh  positif  atau  negatif.  Maka  perlu  dilakukan penelitian  untuk  memastikannya.  Penelitian  lain  hanya  menjelaskan  mengenai  analisis pengaruh hubungan nilai tukar, suku bunga, dan inflasi terhadap ekspor. Selain itu data yang digunakan juga cenderung lama. Tinjauan literatur peneliti ekspor juga jarang ditempatkan sebagai variabel dependen dan cenderung sebagai variabel independen. Penelitian hubungan nilai tukar dan suku bunga terhadap ekspor menggunakan analisis Ordinary Least Square (OLS). Penelitian lain dalam menganalisis inflasi terhadap ekspor dilakukan menggunakan analisis  regresi.  Maka  dalam  penelitian  ini  akan  menggunakan  alat  analisis Vector  Error Correction  Model (VECM)  untuk  mengetahui  Dampak  Perubahan  Indikator  Moneter terhadap Kinerja Ekspor di Indonesia. Kemudian juga akan menggunakan data terbaru untuk melihat perkembangan ekonomi yang terbaru.

## 3. METODE PENELITIAN
Badan Pusat Statistik dan Bank Indonesia menyediakan data untuk time series bulanan studi  ini,  yang  mencakup  periode  2017-2021  di  Indonesia.  Dalam  penelitian  ini,  ekspor berperan sebagai variabel dependen, sedangkan tingkat suku bunga, nilai tukar, dan inflasi semuanya berperan sebagai variabel independen. Dengan bantuan eviews 10, Vector Error Correction Model (VECM) berfungsi sebagai metode analisis yang digunakan. Langkah menerapkan model VECM:
a. Pengujian stasioner menggunakan akar-akar unit dengan uji Augmented Dickey-Fuller (ADF).
b. Penentuan lag menggunakan  kriteria  Akaike  (AIC)  atau  Schwarz  (SIC)  dipilih  nilai yang terkecil.
c. Pengujian  stabilitas  VAR (Metode  Vector  Autoregressive dari  semua  akar-akar  dari fungsi polinomial nilainya lebih kecil dari satu atau posisinya berada dalam unit circle . Hal  itu  membuktikan  IRF  dan  FEVD  bisa  dikatakan  valid  (Emy  Widyastuti  &  Nena Arinta, 2020).
d. Uji Johansen untuk menentukan kointegrasi beberapa variabel.
e. Meneliti Vector Error Correction Model (VECM) untuk menentukan ada atau tidaknya hubungan yang berlangsung sepanjang waktu antar variabel. Spesifikasi model VECM menempatkan  batasan  pada  hubungan  jangka  panjang  antar  variabel,  memaksanya untuk  menyatu  ke  hubungan  kointegrasi  sambil  mempertahankan  fleksibilitas  untuk memperhitungkan perubahan dinamis dalam jangka pendek.

## Secara umum model VECM:
∆Y t−1 = μ t + ΠY t−1 + ∑ Πi∆Y t−1 + e t k=1 i=1
Model yang digunakan pada penelitian:
X t = C 1 + a 1i ∑ X t−k + a 1i ∑ KURS t−k + a 1i ∑ RR t−k + a 1i ∑ INF t−k + e i
Keterangan: X  : Ekspor
KURS : Nilai tukar riil rupiah terhadap JPY RR : Suku bunga (BI-7 Day Reverse Repo Rate) INF : Inflasi
Berdasarkan  hasil  uji  t,  hasil  uji  VECM  yang  diberikan  belum  memadai.  Ada kemungkinan bahwa tidak ada signifikansi statistik antara lag variabel endogen dalam sistem  VECM.  Selain  itu,  dapat  menjadi  tantangan  untuk  menafsirkan  salah  satu koefisien dalam model VECM sendiri. Fungsi utama model VECM adalah melakukan analisis  dinamis  terhadap  data  deret  waktu.  Impulse Response  Function , Variance Decomposition ,  dan Causality  Test merupakan  jenis  analisis  yang  dapat  digunakan dalam model VECM ini.
f. Analisis Impulse  Response  Function (IRF)  digunakan  untuk  memantau  bagaimana variabel endogen dalam uji VECM bereaksi terhadap perubahan variabel gangguan atau kejutan.
g. Uji Variance  Decomposition (VD)  digunakan  untuk  memberikan  gambaran  tentang kepentingan  relatif  dari  setiap  variabel  dalam  sistem  VECM  sebagai  akibat  dari guncangan dan untuk memberikan prediksi kontribusi persentase varians yang dimiliki setiap variabel sebagai akibat dari perubahan spesifik. dalam sistem analisis VECM.
h. Untuk mengevaluasi ada tidaknya hubungan kausal, dilakukan uji kausalitas Granger. Untuk menentukan ada tidaknya hubungan sebab akibat, dapat menggunakan uji F atau memeriksa  nilai  probabilitas.  Dengan  menggunakan  uji  kausalitas  Granger, dimungkinkan untuk menentukan apakah variabel tersebut terlibat dalam rantai sebab- akibat satu arah atau dua arah (Agus Widarjono, 2013).
Penelitian  ini  menggunakan  metode  VECM  untuk  menunjukkan  hubungan  jangka panjang  dan  pendek  yang  memiliki  hubungan  kointegrasi.  Penelitian  lain  yang  dilakukan oleh Retno, et al. (2021) juga menggunakan metode yang sama untuk menganalisis kinerja ekspor  di  Indonesia.  Hasilnya  membuktikan  bahwa  ekspor  tidak  sensitif  pada  variabel moneter yang diuji dikarenakan goncangan yang diberikan ekspor dapat direspon stabil oleh variabel moneter sebagai variabel independen. Variabel ekspor digunakan sebagai variabel dependen dalam penelitian ini, sedangkan variabel nilai tukar, suku bunga, dan tingkat inflasi diperlakukan sebagai faktor independen. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk memberikan pembaruan, dan dengan demikian, menggunakan variabel lain yang berbeda, serta data yang mencakup periode waktu yang lebih lama (khususnya, lima tahun). Selanjutnya, data yang digunakan adalah data terbaru yang tersedia selama lima tahun sebelumnya, khususnya dari
tahun 2017 hingga tahun 2021.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1.Hasil Penelitian
4.1.1. Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 1 Analisis Statistik Deskriptif X KURS RR INF Mean 15187.30 12925.55 4.612500 0.027000 Median 14578.25 12923.38 4.500000 0.030000 Maksimum 22844.43 15086.20 6.000000 0.040000 Minimum 10452.63 11774.10 3.500000 0.010000 Standar Deviasi 2620.431 669.5653 0.837957 0.008887 Sumber: Eviews 10, data diolah
Hasil  dari  Tabel  1  adalah  analisis  statistik  deskriptif  dari  jumlah  total  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini,  yaitu  60  data.  Nilai  rata-rata  ekspor  sebesar  15187,30, sedangkan  nilai  rata-rata  inflasi  adalah  0,027000.  Nilai  rata-rata  terbesar  adalah  ekspor. Ekspor masuk dengan nilai median tertinggi, masuk di 14578,25, sedangkan inflasi datang dengan nilai rata-rata terendah, 0,030.000. Nilai maksimum untuk ekspor adalah 22844,43, sedangkan nilai maksimum untuk inflasi adalah 0,040000. Selisih antara keduanya adalah nilai  maksimum  terbesar.  Nilai  tukar  yang  saat  ini  berada  di  11774,10  memiliki  nilai serendah mungkin 0,010000, sedangkan inflasi memiliki nilai tertinggi 11774,10. Variabel ekspor memiliki nilai standar deviasi tertinggi, yaitu sebesar 2620.431, yang menunjukkan bahwa variabel ekspor lebih cenderung mengalami perubahan dibandingkan variabel lainnya dalam kurun waktu  yang dicakup oleh penelitian. Laju  inflasi  sebesar 0,008887 memiliki nilai  standar  deviasi  terkecil,  yang  menunjukkan  bahwa  laju  inflasi  tidak  mengalami perubahan yang terlalu fluktuatif sepanjang periode waktu yang diteliti.

## 4.1.2. Uji  Stasioner,  Penentuan  Lag  Optimum,  Stabilitas  VAR,  dan  Kointegrasi Johansen
Hasil pengujian yang telah dilakukan pada semua variabel telah sesuai dengan tingkat perbedaan pertama. Lag  2 yang memiliki nilai Akaike  Information  Criteria paling rendah dibandingkan dengan lag lainnya, akan digunakan dalam perhitungan untuk menentukan lag mana yang optimal untuk digunakan. Dalam penelitian ini, model yang stabil ditunjukkan dengan nilai modulus yang kurang dari satu. Parameter model, yang berkisar dari 0.398148 hingga  0.990079,  cocok  untuk  digunakan  dalam  analisis  IRF  dan  FEVD.  Selain  itu,  uji kointegrasi Johansen menemukan hasil dari semua model terkointegrasi karena fakta bahwa nilai statistik perdagangan lebih tinggi dari nilai kritis pada signifikansi 5%, sehingga tepat untuk  menjelaskan  hubungan  jangka  panjang.  Hal  ini  terjadi  karena  nilai  statistik perdagangan lebih besar dari nilai kritis.

## 4.1.3. Vector Error Correction Model (VECM)
Tabel 2 Output Estimasi VECM Jangka Panjang Variabel Koefisien t-Statistik t-Tabel D(KURS(-1)) 5.519529 [6.35098] D(RR(-1)) -1116.523 [-0.81856] 2.00324 D(INF(-1)) 119384.0 [1.27416] Sumber: Eviews 10, data diolah
Hasil output tabel 2 VECM tersebut dapat diketahui model memiliki hubungan jangka panjang  nilai  tukar,  suku  bunga,  inflasi,  dan  ekspor.  Variabel  yang  berpengaruh  dengan tingkat  signifikan 5% terhadap ekspor adalah nilai  tukar karena nilai  t-Statistik  [6.35098] lebih  besar  dari  nilai  t-Tabel  2.00324.  Sedangkan  untuk  variabel  yang  tidak  berpengaruh terhadap ekspor adalah suku bunga [-0.81856] dan inflasi [1.27416].
Tabel 3 Output Estimasi VECM Jangka Pendek Variabel Koefisien t-Statistik t-Tabel CointEq1 -0.511180 [-3.38295] D (X(-1),2) -0.744816 [-5.46310] D (KURS(-1),2) 1.541774 [ 2.26690] 2.00324 D (RR(-1),2) -3747.911 [-3.26208] D (INF(-1),2) 1792.555 [ 0.05327] C 0.115246 [ 0.00069] Sumber: Eviews 10, data diolah
Model persamaan dapat dituliskan sebagai berikut:
𝑋 𝑡 = 0.115246 − 0.744816𝑋 𝑡−𝑘 + 1.541774𝐾𝑈𝑅𝑆 𝑡−𝑘 − 3747.911𝑅𝑅 𝑡−𝑘 + 1792.555𝐼𝑁𝐹 𝑡−𝑘 − 0.511180𝑒 𝑖
Hasil Vector  Error  Correction  Model (VECM)  tabel  3  menunjukkan  bahwa  model memprediksi hubungan jangka pendek antara nilai tukar mata uang, suku bunga, dan inflasi pada ekspor. Karena nilai t-Statistic [2.26690] lebih besar dari nilai t-Tabel 2.00324, maka nilai tukar memang berpengaruh terhadap ekspor. Karena nilai t-Statistic [-3.26208] lebih besar dari nilai t-Tabel 2.00324, suku bunga juga berpengaruh cukup besar terhadap ekspor, yaitu setara dengan 5%  dari total.  Sementara itu, inflasi  tidak berpengaruh karena nilai  t- Statistik [0.05327] lebih rendah dari nilai t-Tabel 2.00324.
Pengujian  VECM  tidak  memuaskan  maka  dilanjutkan  untuk  pengujian Impulse Response Function , Variance Decomposition , dan Kausalitas.
4.1.4. Impulse Response Function (IRF) -120 -100 -80 -60 5 10 15 20 25 30 Response of D(KURS) to D(X) Response to Cholesky One S.D. (d.f. adjusted) Innovations -.020 -.015 -.010 -.005 .000 5 10 15 20 25 30 Response of D(RR) to D(X) Response to Cholesky One S.D. (d.f. adjusted) Innovations .0000 .0005 .0010 5 10 15 20 25 30 Response of D(INF) to D(X) Response to Cholesky One S.D. (d.f. adjusted) Innovations Gambar 3 Impulse Response KURS, RR, dan INF terhadap X Sumber: Eviews 10, data diolah
Gambar  7  dapat  diketahui  nilai  respon  nilai  tukar,  suku  bunga,  dan  inflasi  terhadap ekspor.  Goncangan  ekspor  yang  direspon  negatif  adalah  nilai  tukar  dan  suku  bunga. Sedangkan goncangan ekspor yang direspon positif adalah inflasi.

## 4.1.5. Variance Decomposition (VD)
Tabel 4 Estimasi Variance Decomposition (VD) Ekspor Period S.E. D(X) D(KURS) D(RR) D(INF) 1 1243.130 100.0000 0.000000 0.000000 0.000000 2 1455.967 74.62021 11.45784 9.841028 4.080928 3 1676.761 69.20779 12.95151 10.36694 7.473762 4 1754.921 68.25815 13.14920 9.788173 8.804473 5 1927.718 63.71836 11.42512 10.47900 14.37752 6 1985.215 63.48243 12.76024 10.05932 13.69802 7 2064.151 62.01615 13.69406 9.798024 14.49176 8 2146.770 63.11363 14.15222 9.079358 13.65479 9 2194.633 62.87866 14.50526 9.084122 13.53195 10 2270.239 63.43766 14.69672 8.522877 13.34275 Sumber: Eviews 10, data diolah
Berdasarkan tabel 4 dapat diketahui hasil varian analisis VD pengaruh nilai tukar, suku bunga,  dan  inflasi  terhadap  ekspor.  Periode  pertama  ekspor  dipengaruhi  dirinya  sendiri sebesar 100.0000 persen. Untuk periode 2 sampai 10, variabel lain mulai mempengaruhi.

## 4.1.6. Uji Kausalitas Granger
Tabel 5 Output Uji Kausalitas Granger Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob. D(KURS) does not Granger Cause D(X) 57 2.99891 0.0585 D(X) does not Granger Cause D(KURS) 0.62174 0.5410 D(RR) does not Granger Cause D(X) 57 3.85139 0.0276 D(X) does not Granger Cause D(RR) 2.05411 0.1385 D(INF) does not Granger Cause D(X) 57 3.08348 0.0543 D(X) does not Granger Cause D(INF) 3.08442 0.0542 D(RR) does not Granger Cause D(KURS) 57 0.37214 0.6911 D(KURS) does not Granger Cause D(RR) 0.90393 0.4112 D(INF) does not Granger Cause D(KURS) 57 0.34834 0.7075 D(KURS) does not Granger Cause D(INF) 0.79699 0.4561 D(INF) does not Granger Cause D(RR) 57 0.21014 0.8112 D(RR) does not Granger Cause D(INF) 1.34142 0.2704 Sumber: Eviews 10, data diolah
Berdasarkan tabel 5 dapat diketahui hubungan kausalitas antar variabel. Hasil pengujian variabel suku bunga memiliki hubungan kausalitas satu arah yang signifikan dengan ekspor. Hal tersebut dibuktikan nilai probabilitas kurang dari 0.05 yaitu 0.0276. Kemudian variabel lain tidak memiliki hubungan kausalitas satu atau dua arah karena nilai probabilitasnya lebih dari 0.05.

## 4.2.Pembahasan

## 4.2.1.Pengaruh Nilai Tukar Terhadap Ekspor
Hasil penelitian yang telah dilakukan menunjukkan bahwa hasil estimasi VECM pada t-Statistic jangka panjang [6.35098] lebih besar dari t-Tabel 2.00324, sedangkan t-Statistik jangka pendek [2.26690] juga lebih besar dari t-Tabel 2.00324. Hal ini menunjukkan bahwa nilai tukar berpengaruh terhadap ekspor baik dalam jangka panjang maupun jangka pendek. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  baik  dalam  jangka  panjang  maupun  dalam  jangka  pendek, kenaikan nilai tukar akan diikuti oleh peningkatan kuantitas ekspor yang dilakukan. Menurut temuan  penelitian  Khoironi    Saskara  (2015),  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan menunjukkan bahwa hasil estimasi VECM pada t-Statistic jangka panjang [6.35098] lebih besar dari t-Tabel 2.00324, sedangkan t-Statistik jangka pendek [2.26690] juga lebih besar dari t-Tabel 2.00324. Hal ini menunjukkan bahwa nilai tukar berpengaruh terhadap ekspor baik dalam jangka panjang maupun jangka pendek. Hal ini menunjukkan bahwa baik dalam jangka  panjang  maupun  dalam  jangka  pendek,  kenaikan  nilai  tukar  akan  diikuti  oleh peningkatan kuantitas ekspor yang dilakukan. Menurut temuan penelitian
Goncangan ekspor periode 1 sampai 30 direspon negatif nilai tukar. Respon nilai tukar periode 1 sampai 16 mengalami fluktuatif atas goncangan ekspor. Kemudian mulai periode 17 sampai 30 mengalami keseimbangan dengan merespon negatif. Berdasarkan estimasi VD nilai  tukar menjadi  variabel  yang mempengaruhi  kedua terbesar setelah ekspor. Pengaruh periode  2  sebesar  11.45784  persen.  Periode  10  menjadi  periode  terbesar  yaitu  14.69672 persen.

## 4.2.2.Pengaruh Suku Bunga Terhadap Ekspor
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan, hasil estimasi VECM pada t-statistik jangka panjang [-0.81856] lebih rendah dari t-Tabel 2.00324 yang menunjukkan bahwa suku bunga tidak berpengaruh terhadap ekspor di Indonesia. jangka panjang. Hal ini ditentukan dengan  membandingkan  nilai  kedua  statistik  tersebut.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa perubahan suku bunga tidak akan berpengaruh pada ekspor dalam jangka waktu yang lama. Temuan ini sejalan dengan temuan penelitian yang dilakukan oleh Dima dan Bagus. Menurut Dima  Bagus (2015), tingkat suku bunga tidak berpengaruh terhadap produksi kerajinan kulit  di  Bali  antara  tahun  1991  dan  2012.  Hal  ini  dapat  disimpulkan  dari  hasil  estimasi VECM untuk jangka pendek t-Statistic [-3.26208] lebih besar dari t-Tabel 200324 bahwa suku bunga memang memiliki pengaruh terhadap ekspor dalam jangka pendek. Temuan ini didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Tika    Sujana  (2016),  yang  menemukan bahwa  suku  bunga  berpengaruh  terhadap  ekspor  barang  perikanan  di  Provinsi  Bali, khususnya -1,80641  1,671. Hal ini disebabkan karena dalam jangka pendek, pelaku pasar akan  bereaksi  terhadap  tingkat  suku  bunga  dengan  meningkatkan  produksi  dan  besarnya nilai ekspor (Wulansari et al., 2016).
Goncangan  ekspor  periode  1  direspon  negatif  suku  bunga.  Periode  2  dan  3  menjadi positif.  Selanjutnya  kembali  negatif  selama  3  periode.  Sampai  periode  7  kembali  positif. Kemudian periode 8 sampai 30 goncangan direspon negatif suku bunga. Periode 8 sampai periode  11  terjadi  fluktuatif  atas  goncangan  ekspor.  Kemudian  mulai  periode  12  sampai periode 30 mengalami keseimbangan dengan merespon negatif. Berdasarkan estimasi VD suku bunga menjadi variabel yang mempengaruhi ketiga terbesar terhadap ekspor. Pengaruh di periode 2 sebesar 9.841028 persen. Periode 10 menjadi periode terkecil 8.522877 persen.

## 4.2.3.Pengaruh Inflasi Terhadap Ekspor
Hasil penelitian yang telah dilakukan menunjukkan bahwa hasil estimasi VECM pada t-Statistik jangka panjang [1.27416] dan pada t-Statistik jangka pendek [0.05327] lebih kecil dari t-Tabel 2.00324. Hal ini menunjukkan bahwa tidak ada korelasi antara inflasi dan ekspor baik  dalam  jangka  panjang  maupun  jangka  pendek.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  naik turunnya inflasi tidak akan berpengaruh terhadap ekspor baik dalam jangka panjang maupun jangka pendek. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Rosalina (2021), yang menemukan bahwa inflasi di Indonesia pada tahun 2009-2020 memiliki pengaruh yang kecil terhadap ekspor, baik dalam jangka panjang maupun jangka pendek.
Goncangan ekspor periode 3 dan 6 direspon negatif oleh inflasi. Selain kedua periode tersebut  direspon  positif  oleh  inflasi.  Respon  inflasi  periode  1  sampai  17  mengalami fluktuatif  atas  goncangan  ekspor.  Kemudian  mulai  periode  18  sampai  30  mengalami keseimbangan dengan merespon positif. Berdasarkan estimasi VD inflasi menjadi variabel yang  mempengaruhi  keempat  terbesar  terhadap  ekspor.  Pengaruh  di  periode  2  sebesar 4.080928 persen. Periode 10 menjadi pengaruh terbesar yaitu 13.34275 persen.

## 5. KESIMPULAN
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  pergeseran  indikator moneter terhadap kinerja sektor ekspor Indonesia. Untuk mendapatkan model yang paling akurat,  model Vector  Error  Correction  Model digunakan.  Pendekatan Impulse  Response Function , Variance  Decomposition ,  dan Causality digunakan  dalam  penelitian  ini. Berdasarkan  hasil  uji  VECM,  variabel  yang  berpengaruh  adalah  nilai  tukar,  sedangkan variabel yang tidak berpengaruh adalah inflasi. Namun, suku bunga jangka pendek memang berdampak pada ekspor meskipun faktanya suku bunga jangka panjang tidak berpengaruh terhadap ekspor. Studi IRF tentang guncangan ekspor menunjukkan respons yang konsisten terhadap tiga variabel suku bunga, nilai tukar mata uang, dan inflasi. Berdasarkan VD, dapat disimpulkan bahwa kontribusi terhadap ekspor dilakukan oleh variabel-variabel yang, dalam urutan menurun, memberikan kontribusi tertinggi adalah suku bunga, diikuti oleh nilai tukar, dan kemudian inflasi. Selain itu, uji kausalitas mengungkapkan bahwa hubungan antara suku bunga dan ekspor merupakan hubungan kausalitas satu arah yang substansial.
Hasil penelitian ini memberikan hasil analisis variabel yang berpengaruh dan variabel yang tidak berpengaruh terhadap ekspor. Ada hasil pengujian kausalitas yang memberikan hasil hubungan sebab akibat. Pada penelitian terdahulu tidak memberikan hasil penjelasan yang sama.
Adapun  saran  untuk  pemerintah  Indonesia  adalah  memperkuat  nilai  tukar  mata  uang rupiah karena hasil penelitian yang telah dilakukan terbukti nilai tukar mempengaruhi dan menjadi kontribusi terbesar terhadap ekspor. Hal tersebut dilakukan untuk memperkuat daya saing Indonesia. Dalam penelitian selanjutnya diharapkan menambah variabel independen moneter lain yang relevan.

## DAFTAR PUSTAKA
Agus Widarjono, P. (2013). Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya Disertai Panduan E-
Views. Yogyakarta: UPP STIM YKPN .
Budiono,  S.  (2011).  Teknologi,  Perdagangan  Internasional  Dan  Pertumbuhan  Ekonomi: Suatu  Kajian  Teori  Ekonomi  Klasik  Ke  Perdagangan  Internasional  Modern. Jurnal Riset Manajemen Dan Bisnis , 6 (1), 69. https://doi.org/10.21460/jrmb.2011.61.73 Devi, S. S. (2013). Export, Economic Growth and Causality Â€“ a Case for India. Journal of Global Economy , 9 (1), 21–28. https://doi.org/10.1956/jge.v9i1.284
Emy Widyastuti,  Nena Arinta, Y. (2020). Perbankan Syariah dan Pertumbuhan Ekonomi Indonesia: Bagaimana Kontribusinya? Al-Muzara’Ah , 8 (2), 129–140. https://doi.org/10.29244/jam.8.2.129-140
Fatmawati,  R.  Y.  (2015).  Analisis  Pengaruh  Perdagangan  Internasional  dan  Utang  Luar Negeri Terhadap Gross Domestic Product Indonesia. Jesp , 7 (1), 55–62.
Fitriani,  E.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Perdagangan  Internasional  Terhadap  Pertumbuhan Ekonomi Indonesia. Jurnal Riset Bisnis Dan Manajemen , IX (1), 18–26.
Khoironi,  F.  E.,    Saskara,  I.  A.  N.  (2015).  Analisis  Pengaruh  Kurs  Dollar,  Inflasi,  dan Produksi terhadap Ekspor Ikan Hias di Provinsi Bali. E-Journal EP Unud , 6 (3), 337– 361.
Mahendra, I. G. Y.,  Kesumajaya, I. W. W. (2015). Analisis pengaruh investasi, inflasi, kurs  dollar  amerika  serikat  dan  suku  bunga  kredit  terhadap  ekspor  Indonesia  Tahun
1992-2012. E-Jurnal Ekonomi Pembangunan Universitas Udayana , 4 (5), 44541. Meydianawathi,    Pramana.  (2017).  Variabel-Variabel  yang  Mempengaruhi  Ekspor Nonmigas Indonesia ke Amerika Serikat. Jurnal Ekonomi Kuantitatif Terapan , 98–105. N.Gregory, M. (2007). Makroekonomi (Keenam). Erlangga.
Rahayu, P. T. A.,  Budhiasa, I. G. S. (2016). Analisis Pengaruh Inflasi, Kurs Dollar, dan Suku Bunga terhadap Ekspor Hasil Perikanan di  Provinsi  Bali. E-Journal  EP Unud , 5 (12), 1384–1407.
Rosalina, L.,  Titik, S. C. (2021). Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, Dan Suku Bunga Kredit Terhadap Ekspor Indonesia Tahun 2009-2020. Buletin Ekonomika Pembangunan , 2 (2), 101–115.
Stievany, G. M.,  Jalunggono, G. (2022). Analysis Of The Effect Of Inflation, Exports And Imports  On  Indonesia’s  Economic  Growth. Marginal :  Journal  of  Management, Accounting,  General  Finance  and  International  Economic  Issues , 1 (3),  1–14. https://doi.org/https://doi.org/10.55047/marginal.v1i3.140
Sugiharti, R. R., Panjawa, J. L.,  ... (2021). Dinamika Variabel Moneter terhadap Ekspor di Indonesia: Pendekatan VECM. UMMagelang Conference … , 59–81. Sukirno, S. (2016). Makroekonomi: teori pengantar (Ketiga). Rajawali Pers.
Surya, K. D.,  Widanta, A. A. B. P. (2015). Pengaruh Kurs, Produksi, dan Suku Bunga Terhadap Ekspor Kerajinan Kulit Provinsi Bali. E-Jurnal EP Unud , 4 (4), 284–296.
Suryono, A. (2019). Pengaruh nilai tukar dan jumlah uang beredar terhadap ekspor indonesia tahun 2009-2018. Forum Ekonomi , 21 (2), 109–118.
Syofya,  H.  (2017).  Analisis  Dampak  Perdagangan  Internasional  Terhadap  Pembangunan Ekonomi Impact of International Trade to Economic Development. Jurnal Akuntansi Ekonomika , 7 , 72–80.
Wulansari,  E.,  Yulianto,  E.,    Pangestuti,  E.  (2016).  Pengaruh  Jumlah  Produksi,  Harga Internasional,  Nilai  Tukar  Dan  Tingkat  Suku  Bunga  Terhadap  Tingkat  Daya  Saing Ekspor  Kelapa  Sawit  Indonesia  (Studi  pada  Tahun  2009-2013). Jurnal  Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya , 39 (2), 176–184.
AKUNTANSI, BISNIS DAN KEUANGAN | TRANSEKONOMIKA https://transpublika.co.id/ojs/index.php/Transekonomika E-ISSN: 2809-6851 P-ISSN: 2809-6851