## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490
Faktor Fundamental Keuangan Terhadap Harga Saham di Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI 2015-2019
Januar Eky Pambudi 1 , Hendra Galuh Febrianto 2 , Dhea Zatira 3 1,2,3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Tangerang, Indonesia
1 januar.ekypambudi@gmail.com , 2 hgf.4646@gmail.com , 3 dhea.zatira7@gmail.com
Keyword Abstract Keyword  : Debt to Equity Ratio (DER), Net Profit Margin (NPM), Earning Per Share (EPS), Stock Price. Investments  in  the  form  of    stocks  actually  have  a  high  risk  in accordance  with  the  investment  principle,  namely  low  risk  low  return, high  risk  high  return.  An  investor  should  really  understand  about  stock prices and often conduct stock  price analysis first so as not to make the wrong  investment  because  the  price  movement  of  a  stock  cannot  be predicted with certainty. The purpose of this study was to determine the effect  of  financial  fundamentals  on  stock  prices  in  food  and  beverage companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  2015-2019.  The results  of  data  analysis  partially  show  that  the  Debt  to  Equity  Ratio (DER)  has  no  and  no  significant  effect  on  stock  prices.  The  results  of data analysis partially show that Net Profit Margin (NPM) has a negative and  significant  effect  on  stock  prices.  The  results  of  data  analysis partially  show  that  Earning  Per  Share  (EPS)  has  an  effect  and  is significant  on  stock  prices.  The  results  of  simultaneous  data  analysis show  that  the  independent  variables  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Net Profit  Margin  (NPM)  and  Earning  Per  Share  (EPS)  have  a  simultaneous and significant effect on the dependent variable of stock prices.
© 2021 JMB, All right reserved

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490

## I. PENDAHULUAN
Pasar  modal  merupakan  tempat terjadinya  transaksi  jual-beli  saham  yang dilakukan oleh emiten dan investor. Pasar modal  memiliki  peran  penting  karena dapat digunakan sebagai sarana pendanaan bagi  perusahaan,  pasar  modal  juga merupakan  sarana  bagi  masyarakat  yang ingin  melakukan  investasi  dengan  bentuk surat-  surat  berharga  seperti  saham. Melalui situs pasar modal yaitu Bursa Efek Indonesia,  yang  menyajikan laporan laporan  keuangan  perusahaan go  public. Laporan  keuangan  merupakan  salah  satu sumber  pertimbangan  bagi  investor dalammengetahui  kondisi  fundamental keuangan  perusahaan.  Harga  saham penting  bagi  perusahaan  karena  hal tersebut  merupakan  salah  satu  alasan utama yang mendasari para investor untuk membeli
saham sebagai bentuk
investasinya  pada  perusahaan.  Saham menjadi  salah  satu  alternatif  investasi  di pasar modal yang paling banyak digunakan oleh  para  investor  karena  keuntungan yang  diperoleh  lebih  dan  dana  yang dibutuhkan  investor  untuk  melakukan investasi tidak begitu  besar jika dibandingkan  dengan  obligasi.  Tujuan perusahaan  melakukan  investasi  saham adalah untuk memaksimalkan kesejahteraan  pemegang  saham  dengan cara memaksimalkan nilai saham perusahaan yang akhirnya akan mencerminkan harga saham tersebut. Faktor-faktor yang mempengaruhi harga  saham  adalah  faktor  fundamental keuangan, menurut penelitian terdahulu yang dilakukan  oleh  Nurriqli  &  Sofyan  (2018) mengatakan  bahwa  faktor  fundamental tersebut  adalah Debt  to  Equity  Ratio (DER), Return  on  Equity (ROE), Net  Profit  Margin (NPM), Earning per Share (EPS),  dan Price  to Book  Value (PBV).  Penelitian  ini  akan menggunakan  variable Debt  to  Equity  Ratio (DER), Net  Profit  Margin (NPM)  dan Earning per  Share (EPS)  sebagai  faktor  fundamental keuangan  yang  akan  mempengaruhi  harga saham perusahaan.
Hubungan Debt  to  equity  ratio terhadap  harga  saham  terdapat  beberapa penelitian yang menyatakan Debt to Equity Ratio (DER)  berpengaruh  positif  dan
siginifikan  terhadap  harga  saham  Dewi  & Rangkuti  (2020).  Sedangkan Debt  to  Equity Ratio berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  harga  saham  Nurriqli  &  Sofyan (2018)  dan  menurut  pendapat  Alfiah  & Diyani  (2018)  DER  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham.  Berbeda  dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Br Purba  &  Tipa  (2020)  dan  menurut pendapat lain oleh Melani (2017) Menyatakan bahwa DER tidak
berpengaruh  terhadap  harga  saham. Net Profit  Margin adalah  perbandingan  laba bersih dan penjualan. Rasio ini menunjukan berapa  besar  persentase  laba  bersih  yang di peroleh dari  setiap penjualan, dengan ini semakin besar NPM, makan akan di anggap semakin  baik  kemampuan  perusahaan untuk  mendapatan  laba  yang  tinggi. Menurut beberapa pendapat dari penelitian  terdahulu Net  Profit  Margin berpengaruh positif dan  signifikan terhadap harga  saham,  Husnia  (2018),  Nurriqli  & Sofyan  (2018),  dan  Veronica  &  Pebriani (2020).  Berbeda  dengan  hasil  penelitian yang dilakukan Oktaviani (2015) berpendapat bahwa NPM tidak
berpengaruh  secara  signifikan  terhadap harga saham.
Earning  Per  Share (EPS)  adalah bentuk  pemberian  keuntungan  kepada pemegang saham atas setiap lembar saham yang  dimilikinya  dan  dapat  dihitung dengan  membagi  antara  laba  per  lembar saham dengan jumlah saham  yang beredar Fahmi  dalam  Dewi  &  Artini  (2016). Menurut  Harahap  (2016)  rasio  yang menunjukkan kemampuan perusahaan meningkatkan Earning  per  Share (EPS). EPS  merupakan  perbandingan  antara pendapatan  yang  dihasilkan  (laba  bersih) dan jumlah saham yang beredar.
Terdapat  beberapa  penelitian  yang dilakukan  oleh  Alipudin  (2016),  Dewi  & Artini  (2016),  Husnia  (2018)  menyatakan bahwa Earning  Per Share  (EPS)  secara signifikan  berpengaruh  positif  terhadap harga  saham.  Sedangkan  hasil  penelitian yang  dilakukan  Rahmadewi  &  Abundanti (2018) menyatakan bahwa EPS berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap harga saham.

## II. TINJAUAN  PUSTAKA

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490
Menurut Jogiyanto (2017) mendefinisikan “Harga saham  merupakan
harga  yang  terjadi  di  pasar  bursa  pada  saat tertentu dan harga saham tersebut ditentukan  oleh  pelaku  pasar.  Tinggi rendahnya harga saham  ini  ditentukan  oleh permintaan  dan  penawaran  saham tersebut di pasar modal”.
Penyertaan  modal  atau  saham merupakan  salah  satu  bentuk  penanaman modal  pada  suatu  badan  usaha  yang dilakukan  dengan  cara  menyetorkan sejumlah  dana  tertentu  dengan  tujuan menguasai  sebagian  hak  pemilikan  atau perusahaan.  Pemegang  saham  biasanya mendapatkan  hasil  melalui  deviden  atau capital  gain dan  perusahaan  penerbitan saham  biasanya  berbentuk  Perseroan Terbatas (PT).
Undang-undang  No.8  tahun  1995 tentang  pasar  modal  mendefinisikan  harga saham  adalah  harga  selembar  saham  yang sedang  berjalan  dalam  suatu  pasar  modal. Harga  saham  adalah  harga  yang  terjadi  di pasar  bursa  pada  saat  tertentu  yang  di temukan  oleh  pelaku  pasar  dan  ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan  di  pasar  modal    Jogiyanto (2017). Berdasarkan  beberapa  pengertian  di atas,  penulis  menyimpulkan  bahwa  harga saham  merupakan  harga  yang  ditetapkan oleh  perusahaan  kepada  pihak  lain  atau investor  yang ingin memiliki hak kepemilikan saham.  Nilai  harga  saham dipengaruhi  oleh permintaan  dan  penawaran  yang  terjadi anatar penjual dan pembeli saham.  Dan
investor dapat  mengetahui harga  saham berdasarkan analisis  fundamental  dan  analisis teknikal. Debt  to  Equity  Ratio  (DER) DER merupakan  salah  satu  rasio  keuangan  yang mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan  dalam  melunasi  hutang  dengan modal yang  dimiliki. Menurut Husnan dalam Ira Roshita  Dewi  &  Sri  Artini  (2016).  Kemudian Menurut Kasmir (2018) pengertian Debt  to Equity Ratio adalah  rasio  keuangan  yang dipakai  untuk  menilai  utang  dengan  ekuitas perusahaan.  Rasio  ini  digunakan  untuk mengetahui  total  dana  yang  disediakan  oleh peminjam (kreditur) dengan pemilik perusahaan.  Dengan  kata  lain,  seberapa  besar nilai  setiap  rupiah  modal  perusahaan  yang dijadikan sebagai jaminan utang.
Net Profit Margin (NPM)
Menurut Harahap  (2016), Net  Profiit Margin (NPM) adalah kemampuan perusahaan  mendapatkan  laba  melalui semua  kemampuan,  sumber  yang  ada sepeti kegiatan penjualan. Net Profiit Margin (NPM) menunjukkan berapa besar persentase pendapatan bersih yang diperoleh  dari  setiap  penjualan.Semakin besar  rasio  ini  maka  semakin  baik karena

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490
dianggap  kemampuan  perusahaan  dalam mendapatkan laba cukup tinggi.
Dalam  Nurriqli  dan  Sofyan  (2018)
Net Profit Margin (NPM) adalah rasio yang
digunakan untuk menunjukkan kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan
keuntungan bersih setelah dipotong pajak.
Net Profit  Margin (NPM) merupakan salah satu  rasio  profitabilitas  yang  digunakan untuk  mengukur  besarnya  keuntungan yang  diperoleh  dari  tiap  rupiah  hasil penjualan  yang  diterima  serta  besar biaya yang telah dikeluarkan untuk mendapatkan setiap  rupiah  hasil  penjualan.  Semakin besar  rasio  ini semakin baik,
karena  dianggap  kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba cukup tinggi dan akan mempengaruhi penjualan saham
perusahaan  emiten  dalam  Bursa  Efek Indonesia. Net Profit Margin (NPM) dihitung dari  laba  bersih  sesudah  pajak  terhadap penjualan.

## Earning Per Share (EPS)
Menurut  kasmir  (2019), Earning  Per Share (EPS)  adalah  laba  bersih  yang dibagikan  kepada  pemegang  saham  dibagi jumlah  lembar  saham  perusahaan,  rasio laba  per  saham  atau    disebut    juga    rasio nilai  buku  merupakan  rasio  untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai  keuntungan  bagi  pemegang saham.  Rasio  yang  rendah  berarti manajemen belum berhasil untuk
memuaskan  pemegang  saham,  sebaliknya dengan  rasio  yang  tinggi  kesejahteraan pemegang saham meningkat.
Earning  Per  Share (EPS)  adalah bentuk pemberian keuntungan kepada

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490
pemegang  saham  atas  setiap  lembar saham yang dimilikinya dan dapat  dihitung dengan  membagi  antara  laba  per  lembar saham dengan jumlah saham yang beredar Fahmi dalam Ira Roshita Dewi & Sri Artini (2016).  Menurut  Harahap  (2016)  rasio
yang menunjukkan kemampuan perusahaan  meningkatkan Earnngs  per
Share (EPS). EPS merupakan perbandingan antara  pendapatan  yang  dihasilkan  (laba bersih) dan jumlah saham yang beredar.
Berdasarkan
penjabara
n  tersebut  maka  hipotesis  diambil dengan mengaitkan pada harga saham adalah  sebagai  berikut  :
H1: Debt  to  Eqity  Ratio (DER)  berpengaruh terhadap harga saham
H2: Net  Profit  Margin (NPM)  berpengaruh terhadap Harga Saham
H3: Earning  Per  Share (EPS)  berpengaruh terhadap harga saham
H4: Debt  to  Equity  Ratio (DER), Net  Profit Margin (NPM) dan Earning Per Share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham

## METODOLOGI  PENELITIAN
Data-data  yang  diperoleh  harus
valid,  reliable dan  obyektif.  Pendekatan penelitian  ini  adalah  metode  penelitian secara  kuantitatif.  Metode  ini  sebagai metode  ilmiah  karena  telah  memenhi
kaidah-kaidah ilmiah yaitu konkrit/empiris, obyektif,
terukur,
rasional  dan  sistematis.  Metode  ini disebut sebagai metode kuantitatif karena
data  penelitian  berupa  angka-angka  dan analisis  menggunakan  statistic.  Sugiyono (2018).

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490
Untuk  tempat  penelitian  penulis memilih  di  perusahaan  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  dengan  memperoleh  data dengan  menggunduh  laporan  keuangan dari web side resmi  Bursa Efek Indonesia (BEI) yaitu http://www.idx.co.id .
Populasi merupakan wilayah  generalisasi  yang
terdiri  atas  objek/subjek yang  mempunyai kuantitas  dan  karakteristik  tertentu  yang ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya
Sugiyono  (2019). Populasi yang digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan yang  sudah  terdaftar  serta  dipublikasikan di  dalam  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sub sektor  Makanan  dan  Minuman  periode 2015-2020.  Jumlah  perusahaan  yang masuk  dalam  kelompok  Bursa  Efek Indonesia adalah 30 perusahaan.
Sampel  adalah  bagian  dari  jumlah dan  karakteristik  yang  dimiliki  populasi tersebut  menurut  Sugiyono  (2018). Teknik pengambilan sampel yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah purposive  sampling .  Menurut  Sugiyono (2018), purposive  sampling adalah  teknik pengambilan  sampel  sumber  data  dengan pertimbangan  tertentu,  sehingga  akan memudahkan  penelitian  menjelajahi  objek atau  situasi  social  yang  diteliti.  Adapun kriteria  yang  digunakan  dalam  penelitian ini adalah :
1. Perusahaan  sub  sektor  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) tahun 2015 sampai 2019.
2. Perusahaan  makanan  dan  minuman  yang melaporkan  laporan  keuangan secara  berturut-turut  selama  periode penelitian  2015-2019  serta  dapat diakses melalui situs resmi BEI yaitu http://www.idx.co.id . 3. Memiliki kelengkapan data yang dibutuhkan untuk penelitian ini.
Berdasarkan  kriteria  di  atas,  maka perusahaan  yang  menjadi  sample  dalam penelitian ini berjumlah 14 perusahaan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  hasil  ketiga  pengujian yang sudah dilakukan maka dapat disimpulkan  bahwa  model  regresi  data panel  yang  akan  digunakan  dalam  uji hipotesis dan persamaan regresi data panel adalah model Random Effects Model (REM).

## Tabel 1 Kesimpulan Model
Metode Pengujian Ha sil Uji Chow CEM vs FEM FE M Uji Hausman FEM vs REM RE M Uji Lagrange Multiplier CEM vs REM RE M Sumber : Data diolah, 2021 Berdasarkan  hasil  ketiga  pengujian yang sudah dilakukan maka dapat disimpulkan  bahwa  model  regresi  data panel  yang  akan  digunakan  dalam  uji hipotesis dan persamaan regresi data panel adalah model Random Effects Model (REM), sehingga  dalam  penelitian  ini  tidak  perlu menggunakan  data  analisis  asumsi  klasik. Karena Random  Effects  Model (REM) menggunakan  pendekatan General  Least

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490
Squared (GLS) dalam teknik estimasinya.
Uji  asumsi  klasik  adalah  persyaratan statistik yang harus  dipenuhi  pada analisis regresi menggunakan pendekatan
Ordinary Least Squared (OLS)  dalam teknik estimasinya.
Hasil Uji F menjelaskan apakah semua variabel  bebas  yang  dimasukan  ke  dalam model  secara  simultan  atau bersama-sama mempunyai  pengaruh  terhadap  variabel terikat,  atau  dengan kata  lain    model fit atau    tidak.  Apabila  Uji  F  tidak berpengaruh  maka  penelitian  tidak  layak untuk dilanjutkan.
Hasil  Uji  t  menjelaskan  apakah semua  variabel  bebas  yang  dimasukan  ke dalam  model  secara  parsial  mempunyai pengaruh terhadap variabel terikat.

## Tabel 2 Hasil Uji F dan Uji t
Variable Coefficient t-Statistic Prob. C 439.3103 0.612688 0.5422 DER 484.3814 1.425467 0.1587 NPM -12140.71 -21.20096 0.0000 EPS 20.28941 27.79016 0.0000 Weighted Statistics R-squared 0.917637 Mean dependent var 729.2156 Adjusted R-squared 0.913894 S.D. dependent var 3328.479 S.E. of regression 976.7055 Sum squared resid 62960940 F-statistic 245.1113 Durbin-Watson stat 1.666256 R-squared 0.734166 Mean dependent var 3990.186 Sum squared resid 4.93E+08 Durbin- Watson stat 0.212900 Prob(F-statistic 0.000000 )

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490
nilai F- statistic sebesar 245,1113, sementara F Tabel  dengan  tingkat α =  5%,  df1(k-1)  =  3 dan  df2(n-k)  =  66  didapat  nilai  F  Tabel sebesar  2,74  Dengan  demikian  F- statistic (245,1113) > F Tabel (2,74) dan nilai Prob (F- statistic )  0.000000  <  0,05  maka  dapat disimpulkan  bahwa  Ha  diterima,  sehingga secara  simultan  variabel Debt  to  Equity  Ratio, Net  Profit  Margin dan Earning  Per  Share berpengaruh  dan  signifikan  terhadap  harga saham.  Maka  dengan  demikian  dapat disimpulkan  bahwa model  regresi  data  panel layak diteliti lebih lanjut.
Pada  tabel  diatas  menunjukkan bahwa  nilai Adjusted R- squared sebesar 0.913894, artinya bahwa variasi
perubahan  naik  turunnya  harga  saham dapat  dijelaskan  oleh Debt  to  Equity  Ratio,
Net  Profit  Margin dan Earning  Per  Share sebesar  91,38%,  sementara  sisanya  yaitu sebesar  8,62%  dijelaskan  oleh  variabel- variabel  lain  yang  tidak  diteliti  dalam penelitian ini.
Sedangkan  nilai  t- statistic  Debt  to Equity  Ratio (DER)  sebesar  1.425467, sementara  t  Tabel  dengan  tingkat α = 5%, df  (n-k)  =  66  didapat  nilai  t  Tabel sebesar  1,996564.  Dengan  demikian  t- statistic  Debt  to  Equity  Ratio (DER)
(1.425467) < t Tabel (1,996564) dan nilai
Prob .  0.1587  >  0,05  maka  dapat disimpulkan  bahwa  H0  diterima,  maka dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variabel Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dalam penelitian  ini secara  parsial tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  harga
saham.
Nilai  t- statistic  Net  Profit  Margin (NPM) sebesar  -21,20096,  sementara  t  Tabel  dengan tingkat α = 5%, df (n-k) = 66 didapat nilai t Tabel sebesar  1,996564.  Dengan  demikian  t- statistic Net  Profit  Margin (NPM)  (-21,20096)  <  t  Tabel (1,996564)  dan  nilai Prob .  0.0000  <  0,05  maka dapat  disimpulkan  bahwa  Ha  diterima,  maka dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa variabel Net Profit Margin (NPM) dalam penelitian ini  secara  pasial  memiliki  pengaruh  negatif  dan signifikan terhadap harga saham.
Nilai  t- statistic  Earning    Per    Share (EPS) sebesar  27,79016,  sementara  t  Tabel  dengan tingkat α =    5%,    df    (n-k)    =    66  didapat  nilai  t Tabel sebesar 1,996564. Dengan demikian t- statistic profitabilitas  (27,79016)  >  t  Tabel  (1,996564)  dan nilai Prob . 0.0000  <  0,05  maka  dapat disimpulkan bahwa Ha diterima,   maka dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variabel Earning Per Share (EPS) dalam  penelitian  ini  secara  parsial  memiliki pengaruh   signifikan   terhadap    harga saham.

## IMPLIKASI PENELITIAN
1. Pengaruh Debt          to          Equity Ratio

## Terhadap Harga Saham
Pengujian  hipotesis  pertama  dalam penelitian  ini  adalah  untuk  menguji apakah Debt  to  Equit  Ratio berpengaruh  terhadap Harga  saham. Debt  to  Equity  Ratio berfungsi untuk  mengetahui  setiap  ruapiah  modal sendiri  yang  dijadikan  untuk jaminan  utang, artinya naik dan turunnya harga saham secara parsial mengalami kenaikan akan mempengaruhi harga saham. Ini
membuktikan  bahwa  para  investor  lebih

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490
memperhatikan Debt to Equity Ratio. Sebagian investor  DER  dipandang  sebagai  besarnya tanggung  jawab  perusahaan  terhadap  pihak ketiga  yaitu Kreditor yang  memberikan pinjaman  kepada  perusahaan.  Sehingga semakin besar nilai DER akan  memperbesar tanggungan  perusahaan.  DER  yang  terlalu tinggi  mempunyai  dampak  buruk  terhadap kinerja  perusahaan,  karena  dengan  tingkat utang  yang  semakin  tinggi  berarti  beban bunga perusahaan  akan  semakin  besar dan akan  mengurangi  keuntungan.  Dengan tingkat  utang  yang  tinggi  dan  dibebankan kepada  pemegang  saham,  tentu  akan meningkatkan  resiko  investasi  kepada  para pemegang saham.
Hasil  pengujian  variabel  pertama menunjukkan Debt  to  Equity  Ratio secara parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham dengan nilai t hitung sebesar 1.425467 <  t  Tabel  1,996564 dengan  tingkat signifikansi  sebesar  0.1587  atau lebih  besar dari 0,05 sehingga hipotesis pertama ditolak. Artinya Debt  to  Equity  Ratio tidak berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap harga  saham,  artinya  besar  kecilnya  nilai DER  dalam  perusahaan  tersebut  belum dapat  mempengaruhi tinggi rendahnya  harga saham.
Tidak  berpengaruhnya Debt  to  Equit Ratio terhadap  harga  saham  dikarenakan Jika  hutang  perusahaan  terhadap  kreditor lebih  besar  terhadap  modal  perusahaan, maka  akan  membuat  para  kreditor  lebih teliti  dalam  memberikan  utang  terhadap perusahaan.  Walaupun  utang  perusahaan
meningkat  dan  dapat  dikelola  dengan  baik untuk  keberlangsungan  perusahaan,  maka hutang  tersebut  tidak  akan  mempengaruh mindset  investor  dalam  kepemilikan  saham perusahaan  karena  mereka  beranggapan utang  bukanlah  masalah  besar  jika  dapat dikelola dan dimanfaatkan untuk kepentingan perusahaan Tipa dan Purba (2020).
Dalam penelitian ini teori signaling tidak dapat  digunakan  pada  variabel  DER karena tinggi  rendahnya  DER  bukan  merupakan faktor  yang  mempengaruhi  minat  investor untuk menanamkan modalnya. DER berpengaruh  tidak signifikan  terhadap  harga saham  dapat  disebabkan  investor  lebih mementingkan tingkat dividen yang tinggi dan tidak terlalu memperhatikan tingkat hutang perusahaan,  karena  investor  melihat dari  seberapa  besar  perusahaan  mampu memanfaatkan hutangnya untuk biaya operasional perusahaan tersebut, jika perusahaan  berhasil    memanfaatkan  hutang untuk biaya operasional maka akan memberikan sinyal positif bagi investor untuk menanamkan  modalnya  pada  perusahaan tersebut  dan  harga  saham  akan  naik, sebaliknya  jika  perusahaan  gagal  dalam memanfaatkan  hutangnya  akan  memberikan sinyal  negatif  bagi  investor.  Nilai  DER biasanya  lebih  diperhatikan  oleh  kreditor. Kreditor  lebih menyukai  rasio  hutang  yang rendah  karena  makin  rendah  rasio  hutang maka  makin  besar  perlindungan  terhadap kerugian kreditor jika terjadi likuidasi.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Roshita

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490
Dewi & Sri Artini (2016) dan Veronica & Pebriani  (2020)  yang  menyatakan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio tidak  berpengaruh terhadap harga saham. Penelitian ini tidak sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan oleh Nurriqli & Sofyan (2018),
Firnanda  Novita,  dkk  (2019)  dan  Dewi  & Rangkuti  (2020)  yang  menyatakan  bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap harga saham.
2. Pengaruh Net  Profit  Margin Terhadap

## Harga Saham
Pengujian  hipotesis  kedua  dalam penelitian ini adalah untuk menguji apakah Net  Porfit  Margin berpengaruh  terhadap harga  saham. Net  Profit  Margin (NPM) adalah kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui semua
kemampuan,  sumber  yang  ada  seperti kegiatan  penjualan  (Harahap,  2016). Net Profit  Margin menunjukan  berapa  besar
persentase pendapatan hasil yang diperoleh dari setiap penjualan.
Hasil  pengujian  variabel  kedua menunjukkan Net  Profit  Margin secara parsial  berpengaruh  negatif  terhadap harga saham dengan nilai t hitung sebesar -21,20096  <  t  Tabel  1,996564  dengan tingkat signifikan sebesar 0.0000 atau lebih kecil  dari  0,05  sehingga  hipotesis  kedua diterima.  Artinya Net  Profit  Margin memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan tehadap harga saham..
Sesuai  dengan signalling  theory, nilai NPM  yang  tinggi  mengindikasikan  bahwa perusahaan  memliki  kinerja  perusahaan
yang  baik,  dan  kinerja  perusahaan    yang baik akan mempengaruhi harga saham dan dianggap sebagai sinyal positif bagi investor karena perusahaan memungkinkan memiliki prospek  bagus  di  masa  mendatang. Net
Profit
Margin merupakan tingkat keuntungan  dari  hasil  penjualan  yang diperoleh  perusahaan  dalam  satu  periode tertentu.  Pada  penelitian  ini  menunjukan bahwa  adanya  pengaruh  yang  negatif  dan signifikan  menunjukan  bahwa  peningkatan nilai Net  Profit  Margin akan  menyebabkan penurunan  pada  harga  saham.  Hal sebaliknya  juga  akan  berlaku.  Ketika  nilai Net  Profit  Margin mengalami  penurunan, maka  akan  menyebabkan  harga  saham mengalami  peningkatan. Net  Profit  Margin adalah  rasio  perbandingan  antara  tingkat laba  dengan  tingkat  penjualan.  Pada beberapa perusahaan harga saham mengalami  peningkatan  tiap  tahunnya, dan nilai Net  Profit  Margin menurun.  Yang dikarenakan  persentase  kenaikan  tingkat penjualan lebih besar dari pada persentasse  kenaikan  laba  bersih.  Hal tersebut  membuat  nilai Net  Profit  Margin tiap  periodenya  cenderung  mengalami penurunan.
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa Net  Profit  Margin berpengaruh negatif  terhadap  harga  saham  sehingga apabila terdapat kenaikan Net Profit Margin maka  mempengaruhi  pada  naik  dan turunya harga saham perusahaan. Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Satriawan  dan  Utiyati

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490
(2019),  Firda  (2020)  dan  Nurriqli  dan Sofyan  (2018)  yang  menyatakan  bahwa Net  Profit  Margin berpengaruh  negatif terhadap  harga  saham.  Namun  berbeda dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Oktaviani  (2015),  Indrawati,  Darmayanti dan  Syakur  (2016)  yang  menyatakan Net Profit  Margin tidak  berpengaruh  terhadap harga saham.
3. Pengaruh Earning  Per  Share Terhadap

## Harga Saham
Pengujian  hipotesis  ketiga  dalam penelitian ini adalah untuk menguji apakah Earning  Per  Share berpengaruh  terhadap harga saham. Earning  Per Share berfungsi untuk  mengukur  perolehan  tiap  unit investasi  pada  laba  bersih  perusahaan dalam  satu  periode  tertentu.  Besar kecilkan  laba  per  saham  ini  dapat dipengaruhi  oleh  perubahan  harga  pasar, setiap  perubahan  laba  bersih  maupun jumlah lembar saham biasa yang beredar dapat mengakibatkan perubahan laba per lembar saham.
Hasil  pengujian  variabel  ketiga menunjukan Earning  Per  Share secara parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap harga saham dengan nilai t hitung sebesar 27,79016  >  t  Tabel  1,996564  engan tingkat  signifikansi  sebesar  0.0000  atau lebih  kecil  dari  0,05  sehingga  hipotesis ketiga  diterima.  Artinya Earning  Per  Share memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan tehadap harga saham.
Kinerja  suatu  perusahaan  yang
mencapai  target  atau  melebihi  menjadi sebuah  rapor  bagus  apalagi  pada  saat  itu harga  sahamnya  memiliki  EPS  yang  juga menarik.  Hal  itu  menajadi  dua  poin  baik dalam  keputusan  berinvestasi  ataupun menambah jumlah saham. Kepada pemegang saham dan juga dapat mempengaruhi  kenaikan  nilai  saham  di masa  mendatang.  Oleh  karena  itu,  para pemegang  saham  biasanya  tertarik  dengan angka  EPS  yang  dilaporkan  perusahaan Ryan dan Wiliam  (2017). Dalam penelitian ini, Earning  Per  Share berpengaruh  positif terhadap  harga  saham. Earning  Per  Share digunakan  untuk  mengukur  keberhasilan manajemen  dalam  mencapai  keuntungan bagi  pemegang  saham. Earning  Per  Share yang  naik  mengindikasikan  bahwa  dengan kinerja  perusahaan  yang  baik,  perusahaan mampu  memaksimalkan  menjadi  laba bersih. Sesuai dengan signalling  theory , nilai EPS  yang  tinggi  dapat  dijadikan  sinyal positif dari manajemen perusahaan kepada investor untuk memberi gambaran tentang laba  yang  diperoleh  perusahaan  dalam menghasilkan  keuntungan  bersih  dari setiap  lembar  saham,  dengan  begitu penilaian  investor  terhadap  perusahaan akan  tinggi,  hal  ini  menyebabkan  harga saham  akan  meningkat  atau  sebaliknya penurunan  nilai  EPS  akan  menurunkan harga saham.
Hal ini berarti, Earning Per Share yang rendah  berarti  manajemen  belum  berhasil untuk  memuaskan  pemegang  saham, sebaliknya  dengan Earning  Per  Share yang

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490
tinggi  kesejahteraan  pemegang  saham meningkat.  Penelitian  ini  sejalan  dengan Alipudin  dan  Oktaviani  (2016),  Dewi  dan Artini  (2016).  Yang  menyatakan  bahwa Earning  Per  Share berpengaruh  positif terhadap  harga  saham.  Namun  berbeda dengan  penilitian  yang  dilakukan  oleh Rahmadewi  dan  Abundanti  (2018),  yang menyatakan bahwa Earning Per Share tidak berpengaruh terhadap harga saham.
4. Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio,  Net
Profit  Margin dan Earning  Per  Share

## Terhadap Harga Saham
Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa Debt  to  Equity  Rati,  Net  Profit  Margin dan Earning  Per  Share berpengaruh  secara simultan  dan  signifikan  terhadap  harga saham.  Hal  ini  ditunjukkan  dengan  nilai signifikansi F =  0.000  (lebih  kecil  dari α =  0,05)  pada pengujian  uji  simultan  (uji  F).  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Husnia  (2020),  Nurriqli  dan  Sofyan (2018),              Satriawan              (2019)
d an Alifatussalimah  san  Sujud  (2020)  yang menyatakan  bahwa  secara  simultan terdapat  pengaruh  positif  antara Debt  to Equity  Ratio,  Net  Profit  Margin dan Earning Per Share terhadap  harga saham.

## KESIMPULAN
1. Hasil analisis data secara parsial
menunjukan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio (DER)  tidak  berpengaruh  dan  tidak signifikan  terhadap  harga  saham.  Jadi hipotesis  yang  menyatakan  bahwa Debt  to Equity  Ratio berpengaruh  terhadap  harga saham, ditolak atau tidak terbukti .
2. Hasil analisis data secara parsial menunjukan  bahwa Net  Profit  Margin (NPM)  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap  harga  saham.  Jadi  hipotesis  yang menyatakan  bahwa Net  Profit Margin berpengaruh terhadap  harga saham, diterima atau terbukti .
3. Hasil analisis data secara parsial menunjukan bahwa Earning Per Share (EPS) berpengaruh dan signifikan terhadap harga saham.  Jadi  hipotesis  yang  menyatakan bahwa Earning  Per  Share berpengaruh terhadap  harga  saham, diterima atau terbukti .
4. Hasil  analisis  data  secara  simultan menunjukan  bahwa  variabel  independen Debt  to  Equity  Ratio (DER) ,  Net  Profit Margin (NPM)  dan Earning Per Share (EPS) berpengaruh  simultan  dan  signifikan terhadap  variabel  dependen  harga  saham. Maka  berdasarkan  hipotesis  Ha  diterima dengan  nilai  Fhitung
> Ftabel sebesar 245,1113 > 2,74, dengan tingkat signifikan 0,000000 < 0,05, sehingga model  yang  dikembangkan  adalah  tepat atau layak untuk diteliti.

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490

## DAFTAR PUSTAKA
Alfiah,  Nurmala  dan  Lucia,  Ari,  Diyani,
L.  A.  2018.  Pengaruh  Roe  Dan Der Terhadap Harga Saham Pada Sektor Perdagangan Eceran. Bekasi.  Akademi  Akuntansi  Bina Insani. Jurnal Bisnis Terapan.
Alipudin, Asep dan Resi, Oktaviani. 2016.
Pengaruh  EPS,   ROE,   ROA    dan DER  Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan  Sub  Sektor  Semen Yang Terdaftar Di Bei. JIAFE (Jurnal
Ilmiah  Akuntansi  Fakultas  Ekonomi) .
Volume 2, No. 1, Hal. 1-22 Astuti,  K  dan  Darmajaya,  B.  2019. Pengaruh Faktor-faktor Fundamental  Terhadap    Harga Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan  Sektor  Pertambangan di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) Periode  2015-2017).  Akuntansi.  J. Ekonomi dan Bisnis. Ayu,  Ira  Roshita  Dewi  dan  Luh,  Gede Sri  Artini.  2016.  Pengaruh  Suku Bunga SBI, Inflasi dan Fundamental Perusahaan Terhadap  Harga  Saham  Indeks LQ-45  di  BEI.  Bali.  E-Jurnal Manajemen Unud. Vol. 5. No. 4
Brigham and Houstan. 2017. Dasar-dasar
Manajemen  Keuangan .  Jakarta:
Salemba Empat.
Dewi,  R.  S  dan  Rangkuti,  D.  Y.  2020.
Analisis  Faktor  Fundamental  dan
Teknik  Terhadap  Harga  Saham Subsektor Transportasi dan Energi di BEI. Jurnal Muhammadiyah Manajemen Bisnis. Halim,  A.  2016. Manajemen  Keuangan Sektor  Publik .  Jakarta:  Salemba Empat. Halim, Abdul. 2016. Manajemen Keuangan  Sektor  Publik.  Jakarta: Salemba  Empat. Handoko.
2017. Manajemen  Sumber  Daya Manusia Edisi Revisi . Jakarta: Bumi Aksara.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2016. Analisis Kritis  Laporan  Keuangan .  Jakarta:
Raja Grafindo Persada.
Hasibuan, Melayu S.P. 2016. Manajemen Sumber  Daya  Manusia .  Jakarta.
Bumi Aksara.
Husnia,  Firda,  Silviyatul.  2015.  Pengaruh
Faktor-faktor Fundamental Keuangan  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan  Properti  dan  Real Estate  yang  Terdaftar  di  BEI. Manajemen Bisnis. Malang. Universitas Muhammadiyah Malang. Jogiyanto,  H.  2017. Teori  Portofolio  dan

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490
Analisis  Investasi .  Edisi  kesepuluh.
Yogyakarta:  BPFE. Kasmir.  2018. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada. Kasmir. 2019. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.  M,  Manullang.  2018. Dasar-dasar  Manajemen .  Jakarta: Galia Indonesia.
Melani,  Maya.  2017.  Pengaruh  Faktor
Fundamental Terhadap Harga Saham  Pada  Industri Makanan  dan Minuman  Yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia.  Bandung.  Fakultas Bisnis Manajemen Universitas Widyatama. Nurriqli,  Arifia  dan  Sany  Sofyan.  2018. Pengaruh Faktor-faktor Fundamental Terhadap Harga Saham (Studi pada Perusahaan Sub Sektor  Pertambangan  Batubara yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  Periode  2012-2015).
Banjarmasin.  Sekolah  Tinggi  Ilmu Ekonomi  Pancasila  Banjarmasin,
Vol 14, Nomor 1.
Oktaviani.  Dewi,  Paramita,  Ika.  2015.
Pengaruh Return  On  Asset (ROA),
Return  On  Equity (ROE), Net Profit
Margin (NPM)  dan Debt  to  Equity Ratio (DER)  Terhadap  Harga Saham (Studi Empiris pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jember. Universitas Jember. Purba,  Neni,  Marlina  Br  dan  Handra, Tipa.  2020.  Analisis  Faktor-faktor Fundamental Rasio Keuangan
Terhadap  Harga  Saham.  Batam. Universitas  Putera  Batam. Journal of  Applied  Accounting  and  Taxation .
Vol. 5 No. 2. Rahmadewi, Pande, Widya dan Nyoman, Abundanti. 2018. Pengaruh EPS, PER, CR dan ROE Terhadap  Harga  Saham  di  Bursa
Efek  Indonesia.  Bali.  E-Jurnal Manajemen Unud. Vol. 7. No. 4.
Sawir, Agnes. 2015. Analisis Kinerja dan Perencanaan Keuangan Perusahaan,  Jakarta:  Gramedia Pustaka Utama.
R.  Terry,  George  dan  Leslie  W.  Rue.
2016. Dasar-dasar  Manajemen . Jakarta. Bumi Aksara.
Veronica,  Meilin  dan  Reny  Aziatul Pebriani.  2020.  Pengaruh  Faktor Fundamental  dan  Makro  Ekonomi Terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan  Industri  Properti  di Bursa  Efek  Indonesia.  Palembang. Universitas  Indo  Global  Mandiri. Vol. 6. No. 1.

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490
www.idx.co.id
https://investasi.kontan.co.id/news/dip erdagangkan-kembali-saham- tigapilar-sejahtera- aisa- langsung-ambruk-655 https://www.ojk.go.id/id/kanal/pasar- modal/regulasi/undang- undang/Pages/undang-  undang- nomor-8-tahun-1995-tentang- pasar-modal.aspx