## ANALISIS INTERAKSI KEBIJAKAN FISKAL DAN MONETER TERHADAP PEREKONOMIAN INDONESIA
Muhammad Akhyar 1 , Sofyan Syahnur 2 , Asmawati 3 1,2,3) Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Syiah Kuala Korespondensi penulis: makhyar4125@yahoo.com

## ABSTRACT
The  Purpose  of  this research  is  to  determine  the  balance  of income  and interest  rate  in  both  money  market and goods market in improving economic performance shown through some macro economic indicators. The method used is simultaneous equation method and completed with Two Stage Least Square. The data in this study constitutes Indonesia's economic data from 1986 to 2015 drawn from secondary data sources such as Bank Indonesia (BI), Central Bureau of Statistics (BPS), and World Bank . The results show that the balance occurs at the national income level of 211.243,69 billion Rupiah with an interest rate of 3.86% and the more dominant  fiscal  policy  currently  applied  in  the  economy.  This  IS-LM  model  can  help  the  government  in making policy to predict what happens to outputs and the aggregate interest rate if the government decides to increase government spending and increase the money supply.
Keywords : Aggregate output, interest rate, fiscal policy, monetary policy, good market, money market, IS-LM.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  keseimbangan  pendapatan  dan  tingkat  bunga  baik  di  pasar  uang maupun  pasar  barang  dalam  meningkatkan  kinerja  perekonomian  yang  ditunjukkan  melalui  beberapa indikator  makro  ekonomi.  Metode  yang  digunakan  menggunakan  persamaan  simultan  dan  diselesaikan dengan Two  Stage  Least  Square. Data  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  perekonomian  Indonesia  dari tahun 1986 – 2015 yang diambilkan dari sumber data sekunder baik seperti Bank Indonesia(BI), Badan Pusat Statistik  (BPS),  dan  World  Bank.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  keseimbangan  terjadi  pada  tingkat pendapatan nasional sebesar Rp211.243,69 milyar dengan tingkat bunga sebesar 3.86 % dan kebijakan fiskal lebih dominan saat ini diterapkan dalam perekonomian. Model IS-LM ini dapat membantu pemerintah dalam membuat  kebijakan  untuk  memprediksikan  yang  terjadi  pada  output  dan  tingkat  bunga  agregat  jika pemerintah  memutuskan  untuk  meningkatkan  pengeluaran  pemerintah  maupun  meningkatkan  jumlah  uang beredar.
Kata kunci : Pendapatan Nasional, suku bunga, kebijkan fiskal, kebijakn moneter, pasar barang, pasar uang, IS-LM.

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan  ekonomi  senantiasa  menjadi  isu  sentral  dalam  masalah  pembangunan. Pembangunan  ekonomi  bertujuan  untuk  mensejahterakan  masyarakat  dalam  hal  peningkatan pendapatan,  pengangguran,  dan  kemiskinan.  Untuk  mengatasi  permasalahan  ekonomi  tersebut pemerintah dapat menerapkan kebijakannya melalui kebijakan fiskal dan kebijakan moneter.
Kebijakan  fiskal  dan  kebijakan  moneter  mempunyai  peran  yang  sangat  penting  dalam menjaga  stabilisasi  ekonomi  sebagai  penyeimbang  permintaan  agregat  dan  panawaran  agregat. Walaupun berbeda fungsi, kedua kebijakan tersebut dapat digunakan secara simultan untuk mencapai stabilitas harga dan neraca pembayaran.
Kebijakan  fiskal  dan  kebijakan  moneter  merupakan  bagian  integral  dari  kebijakan makroekonomi  yang  meiliki  target  yang  harus  dicapai  baik  dalam  jangka  pendek  maupun  dalam jangka panjang. Sering terjadi perdebatan antara kebijakan fiskal dan moneter. Di satu sisi, kebijakan moneter diarahkan untuk  mencapai  target  menjaga stabilitas harga, sementara di  sisi  lain kebijakan fiskal ditetapkan untuk mencapai pertumbuhan ekonomi. Hal ini kemudian munculnya trade-off yang mana  terlebih  dahulu  apakah  stabilitas  harga  atau  pertumbuhan  ekonomi  terutama  dalam  jangka pendek.  Pengelolaan  kebijakan  fiskal  dan  kebijakan  moneter  dengan  koordinasi  yang  baik  akan memberikan hasil yang positif dalam perekonomian Indonesia(Safriadi,2014).

## TINJAUAN LITERATUR
Interaksi  k ebijakan  fiskal  dan  kebijakan  moneter  dipengaruhi  oleh  pasar  barang  dan  pasar uang.  Dalam  teori  ekonomi  makro  pasar  barang  tergambar  dalam  kurva  IS,  sedangkan  pasar  uang tergambar dalam kurva LM.
Pasar  barang (good  market) dalam  ekonomi  makro  menggambarkan  kondisi  perekonomian yang  dipandang  dari  sisi  permintaan  dan  penawaran  barang  dan  jasa.  Stabilitas  ekonomi  makro dilihat  dari  keseimbangan  antara  permintaan  (yang  ditunjukkan  oleh  total  pengeluaran)  dan penawaran (yang ditunjukkan oleh kemampuan perekonomian) dalam menghasilkan barang dan jasa yang terjadi di pasar tersebut(Suprayitno, 2005). Dalam analisis Keynesian, kegiatan sektor riil atau pasar  barang  menunjukkan  bagaimana  pengeluaran  agregat  akan  menentukan  pendapatan  nasional. Kemudian  adanya  suku  bunga  di  dalam  pasar  barang  melalui  permintaan  investasi,  menjadikan keseimbangan  pasar  barang  dengan  dua  variabel,  PDB  dan  suku  bunga  dimana  persamaan  tersebut menbentuk kurva IS.( Dornbusch, 2001:221). Kurva IS adalah kurva  yang menunjukkan kombinasi dari  tingkat  bunga  dan  tingkat  pendapatan  yang  konsisten  dengan  ekuilibrium  dalam  pasar  barang dan jasa.
Pasar uang ( money market ) merupakan pertemuan dalam suatu pasar untuk memperoleh demand dan supply dana  jangka  pendek.  Dana  jangka  pendek  adalah  dana-dana  yang dihimpun  dari  perusahaan  maupun  perorangan  dengan  batasan  waktu  dari  satu  hari  sampai  satu tahun,  yang  dapat  diperjual-belikan  didalam  pasar  uang.  Keseimbangan  pasar  uang  terjadi  apabila
terdapat  kesamaan  antara  penawaran  uang  dan  permintaan  uang.  Dalam  jangka  pendek keseimbangan  pasar  barang  disesuaikan  berdasarkan  tingkat  bunga.  Suku  bunga  ditentukan  oleh permintaan  dan  penawaran  uang.  Dalam  keadaan  dimana  penawaran  uang  tetap,  perubahan  dalam suku  bunga  akan  terjadi  hanya  apabila  permintaan  uang  mengalami  perubahan.  Perubahan permintaan  uang  terutama  terjadi  karena  peningkatan  pengeluaran  agregat,  semakin  tinggi pengeluaran  agregat  semakin  tinggi  permintaan  akan  uang  dan  semakin  tinggi  tingkat  suku  bunga. Penjelasan  ini  dalam  buku The  General  Theory  Keynes disebut  teori  preferensi  likuiditas.  Teori preferensi  likuiditas ini  merupakan kerangka untuk  menggambarkan kurva  LM.(Mankiw.2005:265- 266).
Dona,  (2011)  melakukan  penelitian  tentang  Sektor  Riil  dan  Sektor  Moneter  di  Indonesia. Penelitian  ini  menggunakan  model  analisis  persamaan  simultan  di  mana  penyelesaiannya menggunakan  metode  Two  Stage  Least  Square  (2SLS),  hasil  kesimpulannya  menyatakan  bahwa Model perekonomian  Indonesia dalam penelitian ini terbukti diterima. Dengan demikian, konsumsi rumah tangga, konsumsi pemerintah, investasi dan ekspor netto berpengaruh signifikan terhadap nilai perekonomian  di  Indonesia.  Sementara  itu,  secara  parsial  konsumsi  rumah  tangga,  konsumsi pemerintah,  investasi,  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  perekonomian  di  Indonesia. Dengan kata lain, terjadinya peningkatan atau kenaikan terhadap konsumsi rumah tangga, konsumsi pemerintah  dan  investasi  akan  menyebabkan  peningkatan  nilai  perekonomian.  Model  uang  beredar Indonesia dalam penelitian ini juga diterima, hal ini berarti bahwa perekonomian dan tingkat bunga sama-sama  berpengaruh  dan  signifikan  terhadap  uang  beredar  di  Indonesia.  Secara  parsial perekonomian  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  uang  beredar  di  Indonesia.  Lain  halnya dengan  tingkat  bunga  yang  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  uang  beredar  di Indonesia.
Penelitian yang sama juga dilakukan Sa’adah (2005), tentang sektor riil dan Sektor Moneter yang Membentuk Keseimbangan Umum ( Pendekatan Model IS-LM). Kesimpulan dari penelitian ini di  mana  Variabel  Pendapatan  nasional  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  variabel  :  Konsumsi  dan Pengeluaran  pemerintah  .  Selain  itu  Variabel  Pendapatan  nasional  berpengaruh  positif  dan  tingkat bunga  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  variabel  Investasi  dan  Permintaan  uang  .  Variabel Pendapatan  nasional  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  variabel  ekspor  dan  impor    dan  Kurs berpengaruh  positif  terhadap  nilai  variabel  Ekspor  tapi  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  variabel Impor.  Variabel  Kekayaan  diluar  negeri  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  variabel  :  Penawaran
uang. Keseimbangan umum tercapai pada tingkat Pendapatan nasional sebesar 180.166,8362 milyar rupiah dan tingkat bunga sebesar 12,48 %.

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  analisis  persamaan  simultan.  Di  mana  dari  hasil  estimasi persamaan Kurva IS dan LM dapat menentukan interaksi kebijakan fiskal dan moneter, sehingga kita dapat  mengetahui  kebijakan  yang  lebih  dominan  dalam  perekonomian  Indonesia.  Untuk menganalisis  permasalahan  yang  diangkat  dalam  penelitian  ini  diperlukan  data  dan  informasi  yang lengkap  agar  hasil  penelitian  lebih  akurat.  Adapun  jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini semuanya  adalah data sekunder  yang diperoleh dari publikasi  Badan Pusat Statistik (BPS)  Provinsi Aceh, kepustakaan, jurnal dan sumber-sumber lainnya yang berhubungan dengan penelitian ini. Data yang digunakan adalah data Indonesia tahun 1987-2015.
Berdasarkan variabel yang telah disusun dalam penelitian ini, maka dibuat model persamaan sebagai berikut:
Persamaan Struktural Kurva IS:
C t = β 1 + α 1 Y t + α 2 C t-1 ...................................................................................................... (1) I t = β 2 + α 3 Y t + α 4 I t-1 + α 5 Y t-1 – α 6 r ................................................................................... (2) G t = β 3 + α 7 Y t +α 8 Y t-1 ........................................................................................................ (3) X t = β 4 + α 9 Y t +α 10 EXC t ...................................................................................................  (4) M t = β 5 + α 11 Y t +α 12 EXC t .................................................................................................. (5) Persamaan Struktural Kurva LM:
Ms t = β 6 + α 13 EXC + α 14 Ms t-1 + α 15 Inf t ............................................................................. (6) Md t = β 7 + α 16 Y t - α 17 r t ........................................................................................................ (7) Persamaan Identitas:
Y t = C t + I t + G t + X t – M t ....................................................................................................
(8)
Ms t = Md t ................................................................................................................................ (9)
Dimana : Y t = Produk Domestik Bruto ( PDB)
C t = Konsumsi
C t-1 = Konsumsi Sebelumnya I t = Investasi G t = Pengeluaran Pemerintah
X t = Ekspor M t = Impor r t = Interest Rate/ Suku Bunga
exc  = Exchange Rate / Kurs Ms t = Jumlah Uang Beredar dalam arti sempit ( M1) Md t = Jumlah Permintaan Uang dalam arti sempit ( M1) Inf     = Inflasi

## HASIL PEMBAHASAN

## Perkembangan Sektor Riil Indonesia
Secara  kontribusi  perkembangan  sektor  riil,  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  sangat bergantung  kepada  pertumbuhan  konsumsi  masyarakat.  Peranan  konsumsi  dalam  memopang pertumbuhan ekonomi dalam beberapa tahun terakhir selalu berada di atas 55%. Kontribusi Investasi terhadap  PDB  berkisar  antara  30-35  persen  dalam  beberapa  tahun  terakhir.  Investasi  sangat diperlukan dalam prospek pembangunan ekonomi jangka panjang.
Pengeluaran  pemerintah  senantiasa  terus  meningkat  setiap  tahun.  Tidak  ada  aturan  berapa persentase  pengeluaran  pemerintah  terhadap  PDB  tetapi  secara  teori  ketika  pertumbuhan  ekonomi mengalami  kelambanan  maka  peran  pemerintah  sangat  diharapkan  untuk  menstabilkan perekonomian dalam negeri.
Peranan  net  ekspor,  sebagai  komponen  penting  lainnya  bagi  perekonomian  masih  sangat rendah.  Pangsa  net  ekspor  (NX),  yaitu  ekspor  minus  impor,  dalam  PDB  senantiasa  berfluktuasi, untuk ekspor sendiri kontribusi terhadap PDB kian menurun sejak awal tahun 2000 sekitar 41,98% hingga sekitar 21,09% di tahun 2015.

## Gambar 1 Perkembangan PDB Sektor Riil Indonesia Tahun 1986-2015
Sumber : Badan Pusat Statistik, Statistika Indonesia

## Perkembangan Sektor Moneter Indonesia
Permintaan uang dalam penelitian ini adalah permintaan saldo riil uang kartal dan uang giral (M1). Permintaan uang diasumsikan sama dengan penawaran uang. Jumlah permintaan uang setiap tahunnya terus meningkat.  Indikator sektor keuangan dalam penelitian ini adalah suku bunga, kurs, inflasi.  Tingkat  suku  bunga  dalam  beberapa  tahun  terakhir  berkisar  antara  5-10  persen.  Masih tergolong tinggi dibandingkan negara-negara ASEAN lainnya.
Tabel 1 Suku Bunga Acuan Negara-negara Asean Tahun 2016 No Negara Suku Bunga (%) 1 Singapore 0,13 2 Kamboja 1,42 3 Thailand 1,50 4 Malaysia 3,35 5 Filipina 4,00 6 Laos 4,50 7 Brunei 5,50 8 Vietnam 6,50 9 Indonesia 6,75 10 myanmar 10,0
Sumber : World Bank 0,0 200000,0 400000,0 600000,0 800000,0 1000000,0 1200000,0 1400000,0 1600000,0 1800000,0 2000000,0 2200000,0 2400000,0 2600000,0 2800000,0 3000000,0 3200000,0 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 PDB C I G X M
Perkembangan  Kurs  atau  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar  Amerika  hingga  awal  1990-an cukup  stabil  pada  kisaran  2.000  rupiah.  Ketika  terjadi  krisis  moneter  Pada  tahun  1997/1998,  nilai mata uang rupiah merosot mencapai Rp. 15.000.00 per 1 USD. Pada tahun 1999 nilai Rupiah sempat kembali  menguat  ke  level  Rp.  7.000  namun  selanjutnya  kembali  terdepresiasi  di  tahun  2000-an  di kisaran Rp. 9.000 – 10.000. Nilai Rupiah masih cenderung terdepresiasi dan sampai sekarang Rupiah diperdagangkan pada kisaran Rp. 13.000 per satu US Dollar.
Untuk  tingkat  inflasi  di  Indonesia  masih  tergolong  tinggi.  Dikarenakan  apabila  ada  krisis dalam perekonomian, maka secara langsung berpengaruh terhadap harga-harga secara umum.

## Hasil Analisis Regresi
Hasil  analisis  regresi  persamaan  simultan  dengan  metode  Two  Stage  Least  Square menggunakan program eviews sebagai berikut:
1. Persamaan Konsumsi
C t = 27126.64 + 0.087970Y t +    0.906176C t-1 .............................................................. (10) 2. Persamaan Investasi
I t = 42392.74+ 0.376759Y t + 0.047789I t-1 – 0.123894Y t-1 – 3164.718r......................  (11) 3. Persamaan Pengeluaran Pemerintah
C t = 33110.33+ 0.175118Y t - 0.085518Y t-1 ..................................................................  (12) 4. Persamaan Ekspor
X t = 225355.7+ 0.512606Y t + 8.817344EXC t ............................................................... (13) 5. Persamaan Impor
M t = 253805.5+ 0.445498Y t + 5.441750EXC t ............................................................... (14)

## 6. Persamaan Permintaan Uang
Md t = -108925.1+ 0.889309Y t – 19406.54r t – 1447.695Inf t .......................................... (15) 7. Persamaan Penawaran Uang
M t = 3897.643+ 1.523739Kurs t + 1.077814Ms t-1 ........................................................... (16)

## Perhitungan Persamaan Pasar Barang (Kurva IS)
Berdasarkan hasil estimasi yang diperoleh maka persamaan identitas pasar barang (Kurva IS) dapat dihitung sebagai berikut:
Y= C + I + G + X – M
Sehingga diperoleh:
Y t = 252914,79 – 10790,03(r t )............................................................................................... (17)
r t = 23,44 – 0,0426(Y t )......................................................................................................... (18)
Dari  persamaan  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa  apabila  tingkat  suku  bunga  (r)  =  0  maka pendapatan nasional (Y) = 252914,79 milyar rupiah, sedangkan apabila pendapatan nasional (Y) = 0, maka tingkat suku bunga (r) =23,44 persen.

## Perhitungan Persamaan Pasar Uang(Kurva LM)
Berdasarkan hasil estimasi yang diperoleh maka persamaan identitas pasar uang (Kurva LM) dapat dihitung sebagai berikut:
Md t = Ms t
Sehingga diperoleh:
Y t = 126909,722 + 21829,62r t ...............................................................................................(19) r t = –5,81 + 0,17Y t ............................................................................................................... (20)
Dari  persamaan  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa  apabila  tingkat  suku  bunga  (r)  =  0  maka pendapatan nasional (Y) = 126909,722 juta rupiah, sedangkan apabila pendapatan nasional (Y) = 0, maka tingkat suku bunga (r) = – 5,81 persen.

## Perhitungan Keseimbangan Pasar Barang dan Pasar Uang
Berdasarkan hasil persamaan kurva  IS  (Pers. 17) dan persamaan kurva LM (Pers. 19)  maka diperoleh keseimbangan pendapatan nasional dan tingkat suku bunga yaitu r = 3,862.
Apabila diketahui tingkat suku bunga 3,862% maka Y keseimbangan sebesar : Y = 211243,69.
Secara  grafis  keseimbangan  kurva  IS  –  LM  pada  tingkat  bunga  3,86%  dan  pendapatan  Rp. 211.243,69 milyar sebagaimana digambarkan pada Gambar 2.

## Gambar 2 Kurva Keseimbangan IS – LM ( dalam Milyar Rupiah)
Dalam  analisa  IS-LM  perumusan  kebijakan  ekonomi  adalah  bagaimana  kebijakan  fiskal menggeser kurva IS untuk mencapai pendapatan tingkat pendapatan nasional yang tinggi. Demikian juga  upaya  pengendalian  kebijakan  moneter  untuk  mempengaruhi  jumlah  uang  beredar  dan  tingkat bunga dengan menggeser kurva LM agar mencapai pertumbuhan ekonomi yang tinggi.
Kebijakan  fiskal  diarahkan  untuk  menggerakkan  pembangunan  ekonomi  melalui  kegiatan investasi,  ekspor  dan  pengeluaran  pemerintah.  Kebijakan  fiskal  yang  ekspansif  akan  menggeser kurva  IS  kekanan  atas  sehingga  akan  meningkatkan  tingkat  bunga  (r).  Semakin  besarnya  tingkat bunga  (r)  akan  mempengaruhi  iklim  investasi  yang  menyebabkan  berkurangnya  tingkat  investai akibatnya terjadi Crowding Out (CO). Fenomena CO yaitu tergesernya peran pelaku ekonomi swasta oleh kebijakan ekonomi pemerintah. Sejauh mana dampak negatif dari CO dari kebijakan fiskal yang mendorong sektor riil ini juga harus melihat perkembangan pada sektor moneter.
23,44 Kurva IS Kurva LM 3,86 211243,69 (Y) -5,81 126909,72 252914,79 r
Kebijakan  moneter  yang  dilakukan  oleh  pemerintah  atau  Bank  Indonesia  melalui pengendalian jumlah uang yang beredar dan tingkat bunga diarahkan untuk terus menciptakan iklim yang kondusif bagi perkembangan ekonomi nasional.
Perkembangan  kebijakan  moneter  yang  ekspansif  akan  meningkatkan  jumlah  uang  yang beredar  yang  berpengaruh  terhadap  penurunan  tingkat  suku  bunga,  pada  gilirannya  akan meningkatkan pendapatan (Sa’adah, 2013).

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Keseimbangan  Pendapatan  Nasional  Indonesia  berada  pada  angka  211.243  milyar  Rupiah atau 211 triliun Rupiah dengan tingkat bunga sebesar 3,86%. Berdasarkan interaksi kebijakan fiskal dan  moneter  melalui  keseimbangan  IS  –  LM,    kebijakan  fiskal  lebih  efektif  diterapkan  ketika Indonesia ingin melakukan pembangunan yang cepat. Akan tetapi harus tetap diseimbangkan dengan kebijakan moneter supaya kondisi moneter Indonesia tidak kolaps yang mempengaruhi kesejahteraan masyarakat.

## Saran
Dari  nilai  keseimbangan  IS  –  LM  yang  diperoleh,  terdapat  ruang  bagi  pemerintah  untuk meningkatkan  pendapatan  nasional,  di  mana  dapat  membuat  kebijakan  yang  dapat  meningkatkan sektor  riil  sehingga  perekonomian  terus  tumbuh.  Disamping  itu  konsisten  menjaga  tingkat  suku bunga yang stabil mampu menjaga stabilitas perekonomian.

## DAFTAR PUSTAKA
Dona,  Elva.  2011.  Analisis  Ekonomi  Sektor  Rill  dan  Sektor  Moneter  di  Indonesia. Jurnal  Kajian Ekonomi . Vol. I, No. 02
Dornbucsh,  Rudiger.  Stanley  Fisher  dan  Richard  Startz.  2001. Makroekonomi .  PT  Media  Global Edukasi: Jakarta
Gujarati, Damodar. 2003. Basic Econometrics, Third  Edition , McGraw-Hill,  International  Editions: New York.
Imamudin,  Yuliadi.  2001.  Analisis  Makro  Ekonomi  Indonesia  Pendekatan  IS-LM, Jurnal  Ekonomi Pembangunan .Vol 6. No.2. Yogyakarta.
Mankiw, Gregory. 2005. Teori Makro Ekonomi . Erlangga : Jakarta
Sa’adah.  2013. Analisis  Variabel-variabel  sekotor  riel  dan  Sektor  Moneter  yang  Membentuk Keseimbangan  Umum  (  Pendekatan  Model  IS-LM) .  Proceeding  Call  for  Papers  dan  Seminar Nasional. Fakultas Ekonomi UNS.
Safriadi. 2014. Efektivitas Antara Kebijakan Moneter dan Kebijakan Fiskal Terhadap Perekonomian Indonesia : Pendekatan Model IS-LM. Jurnal Ekonomi Pembangunan . Unsyiah.
Suprayitno, Eko. 2005. Ekonomi Islam Pendekatan Ekonomi Makro Islam dan Konvensional . Edisi Pertama. Penerbit Graha Ilmu:Yogyakarta.