PENGARUH LEVERAGE , PROFITABILITAS DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PT JAKARTA SETIABUDI INTERNASIONAL, TBK. YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK

## INDONESIA
Oleh : Virya Shanti S1 Akuntansi
Liper Siregar, Ady Inrawan, Sepbeariska Manurung
Abstrak
Tujuan dari  penelitian ini  adalah untuk mengetahui gambaran leverage , profitabilitas, kebijakan dividen dan nilai  perusahaan  serta  pengaruh leverage ,  profitabilitas,  dan  kebijakan  dividen terhadap nilai perusahaan baik secara simultan dan parsial pada PT Jakarta Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Penelitian  ini  dilakukan  dengan  metode  analisis  deskriptif  kualitatif dan analisis deskriptif kuantitatif. Metode yang digunakan untuk menganalisis data dalam penelitian ini adalah uji asumsi klasik, analisis regresi linier berganda, koefisien korelasi, koefisien determinasi, dan uji hipotesis (Uji F dan Uji t). Pengujian dilakukan dengan menggunakan program software SPSS Versi 20.
Hasil  penelitian  dapat  disimpulkan  sebagai  berikut: 1) Leverage dan  profitabilitas  berfluktuasi dan  cenderung  menurun  sedangkan  kebijakan  dividen  dan  nilai  perusahaan  berfluktuasi  dan cenderung  meningkat.  2)  Hasil  regresi  menunjukkan  terdapat  pengaruh  positif  antara leverage , profitabilitas,  kebijakan  dividen  terhadap nilai  perusahaan  pada  PT  Jakarta  Setiabudi  Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Saran  dari  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sebaiknya  mengefisiensikan  penggunaan  biaya serta  menggunakan  ekuitas  secara  efektif  untuk  meningkatkan  penjualan  sehingga  laba  meningkat dan  profitabilitas  juga  akan  meningkat.  Perusahaan  juga  sebaiknya    memperhatikan  manajemen utang, profitabilitas dan kebijakan dividen perusahaan.
Kata Kunci : Leverage, Profitabilitas, Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan
Abstract
The  purpose  of  this  research  are  to  find  out  the  description  of  leverage,  profitability,  dividend policy and company value and to determine the effect of leverage, profitability, and dividend policy on the value of the company both simultaneously and partially at PT Jakarta Setiabudi Internasional, Tbk. registered  on  the  Indonesian  Stock  Exchange. This  research  was  conducted  using  qualitative descriptive  analysis  methods  and  quantitative  descriptive  analysis.  The  method  used  to  analyze  the data  in this  study  is  the  classical  assumption  test,  multiple  linier  regression  analysis,  the  correlation coefficient,  coefficient  of  determination,  and  hypothesis  test  (F  test  and  t  test).  Testing  is  performed using the SPSS Version 20 software program. The results of the research can be summarized of follows : 1) Leverage and profitability fluctuate and  tend  to  decline  while  dividend  policies  and  corporate  values  fluctuate  and  tend  to  increase 2) Regression  results  indicate  that  there  is  a  positive  influence  between  leverage,  profitability,  dividend policy on the value company at PT Jakarta Setiabudi Internasional, Tbk. registered on the Indonesian Stock Exchange.
Suggestions from this research are companies should make efficient use of costs and use equity effectively  to  increase  sales  so  that  profits  increase  and  profitability  will  also  increase.  Companies should also pay attention to debt management, profitability and company dividend policies.
Keywords: Leverage, Profitability, Dividend Policy, and Company Value
1. PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang Masalah Perkembangan teknologi informasi saat ini memicu  berkembangnya  perusahaan  pada saat  ini  juga.  Hal  tersebut  dapat  dilihat  dari persaingan  yang  dilakukan  antar  perusahaan dalam  memperoleh  keuntungan.  Dalam  hal  ini perusahaan akan menggunakan strategi- strategi tertentu untuk memperoleh laba dalam
langka meningkatkan asetnya. Aset
perusahaan  tersebut  dapat  berasal  dari pendapatan, utang serta modal yang ditanamkan oleh para investor. Untuk mencapai  tujuan  tersebut  pihak  manajemen terlebih dahulu harus mampu meyakinkan para investor dengan
memaksimalkan nilai perusahaannya.
Nilai perusahaan merupakan bagian
terpenting  yang  sangat  berpengaruh  terhadap perkembangan suatu perusahaan. Nilai perusahaan  terkait  dengan  tingginya  harga saham  suatu  perusahaan.  Semakin  tinggi harga  saham  suatu  perusahaan  maka  nilai perusahaan  semakin  tinggi.  Hal  tersebut menunjukkan  bahwa  perusahaan  tersebut memiliki  kinerja  yang  bagus  dan  dapat dipercaya  oleh  para  investor.  Pada  penelitian ini  nilai  perusahaan  diukur  dengan Price  to
Book Value (PBV), yang menunjukkan perbandingan  antara  harga  saham  dengan nilai  buku.  Semakin  tinggi  nilai Price  to  Book Value (PBV),  maka  semakin  tinggi  nilai
perusahaan tersebut . Tabel 1.1 Gambaran Leverage (DER), Profitabilitas (ROE)
Kebijakan Dividen (DPR) dan Nilai Perusahaan (PBV) pada PT Jakarta Setiabudi Internasional,Tbk. yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2016 Tahun DER (Kali) ROE (Kali) DPR (Kali) PBV (Kali) 2009 1,147 0,075 0,176 1,535 2010 0,913 0,095 0,173 1,442 2011 0,776 0,123 0,163 1,299 2012 0,829 0,130 0,160 1,238 2013 0,684 0,102 0,200 1,129 2014 0,549 0,137 0,145 0,986 2015 0,486 0,085 0,223 1,139 2016 0,467 0,063 0,333 2,987 Rata- rata 0,731 0,101 0,197 1,469
Sumber: www.idx.co.id, data diolah Berdasarkan tabel 1 di atas, rata-rata nilai Price  to  Book  Value (PBV) periode  2009-2016 mengalami fluktuasi dan cenderung meningkat. Pada  tahun  2009-2014  nilai  perusahaan mengalami  penurunan namun  pada  tahun berikutnya nilai perusahaan mengalami peningkatan kembali. 1.2. Rumusan Masalah 1. Bagaimana gambaran
leverage , profitabilitas,  kebijakan  dividen  dan nilai perusahaan  pada PT  Jakarta  Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Bagaimana pengaruh
leverage , profitabilitas, kebijakan  dividen dan nilai perusahaan baik secara simultan maupun secara  parsial pada PT  Jakarta  Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
1.3. Tujuan Penelitian
1. Untuk  mengetahui  gambaran leverage , profitabilitas,  kebijakan  dividen  dan nilai perusahaan  pada PT  Jakarta  Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Untuk  mengetahui  pengaruh leverage , profitabilitas,  kebijakan  dividen dan nilai perusahaan baik secara simultan maupun secara  parsial pada PT  Jakarta  Setiabudi
Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
1.4. Metode Penelitian
Objek  penelitian  yang  digunakan  adalah PT  Jakarta  Setiabudi  Internasional,  Tbk.  yang terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  periode 2009-2016. Penelitian  ini dilakukan  dengan menggunakan  data  sekunder yang  diakses dari situs http://www.idx.co.id.
Desain penelitian yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah penelitian kepustakaan ( library research ). Teknik analisa data yang digunakan dalam  penelitian  ini adalah uji  asumsi  klasik, analisis deskriptif  kualitatif,  analisis deskriptif kuantitatif.
2. LANDASAN TEORI
2.1. Akuntansi
Menurut Jusup (2005:4), definisi akuntansi dapat  dirumuskan dari  dua  sudut  pandang. Akuntansi dari sudut pemakainya dan akuntansi dari sudut kegiatannya.
Menurut Yadiati  dan  Ilham (2006:4), akuntansi  adalah  sistem  informasi  yang menghasilkan  informasi  keuangan  kepada pihak-pihak  yang  berkepentingan  mengenai aktivitas ekonomi dan kondisi suatu perusahaan.
Menurut  Rudianto  (2012:5),  akuntansi sebagai suatu  “ilmu”  yang  di  dalamnya  berisi tentang bagaimana proses pemikiran.
Sehingga dihasilkan
suatu kerangka konseptual yang berisi tentang prinsip, standar, metode, dan teknik, serta prosedur.
2.2. Analisa Laporan Keuangan Menurut Subramanyam dan John (2010:4), analisa laporan  keuangan ( financial statement  analysis ) adalah aplikasi  dari  alat dan  teknik analisis  untuk  laporan  keuangan. Bertujuan  umum  dan data  yang berkaitan menghasilkan  estimasi.  Juga kesimpulan. yang bermanfaat dalam analisis bisnis. Menurut Horne  dan  John (2012:154), analisis  laporan  keuangan  adalah  seni  untuk mengubah  data  dari  laporan  keuangan  ke informasi  yang  berguna  bagi  pengambilan keputusan.
Menurut Kasmir (2010:66), analisis laporan  keuangan  adalah  salah  satu  cara untuk  mengetahui  kinerja  perusahaan  dalam satu periode.
2.3. Leverage
Menurut Brigham  dan  Joel  (2010:299), leverage adalah alat untuk mengukur seberapa banyak  perusahaan  menggunakan  dana  dari hutang.
Menurut  Horne  dan  John  (2012:169), leverage adalah  alat  ukur  yang  menunjukkan sejauh mana perusahaan dibiayai oleh utang.
Menurut Halim (2007:64), leverage adalah penggunaan  aset  atau  dana  dimana  atas penggunaan tersebut perusahaan harus menaggung  beban  tetap  berupa  penyusutan atau berupa bunga.

## 2.4. Profitabilitas
Menurut  Astuti  (2004:36),  profitabilitas adalah  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk menghasilkan laba.
Menurut  Brigham  dan  Joel  (2010:146), rasio  profitabilitas  adalah  sekelompok  rasio yang  menunjukkan  kombinasi  dari  pengaruh likuiditas,  manajemen  aset  dan  utang  pada hasil operasi.
Menurut  Sudana  (2011:22),  profitabilitas adalah  rasio yang mengukur  kemampuan perusahaan untuk menghasilkan  laba  dengan menggunakan  sumber-sumber  yang  dimiliki perusahaan seperti aktiva, modal atau penjualan.
2.5. Kebijakan Dividen
Menurut Sudana  (2011:167), kebijakan dividen  adalah  besarnya  persentase  laba bersih  setelah  pajak  yang  dibagikan  sebagai dividen kepada pemegang saham.
Menurut  Horne  dan  John  (2012:206), kebijakan  dividen  adalah  bagian  yang  tidak terpisahkan  dalam  keputusan  pendanaan perusahaan.
Sedangkan  menurut Astuti  (2004:145), kebijakan  dividen menyangkut  keputusan untuk  membagikan  laba  atau  menahannya guna diinvestasikan kembali di dalam perusahaan. 2.6. Nilai Perusahaan Menurut Atmaja (2003:4), memaksimumkan nilai pasar perusahaan sama dengan memaksimumkan harga pasar saham.
Menurut  Brigham  dan Joel  (2010:150), nilai perusahaan merupakan sekumpulan rasio yang menghubungkan
harga saham
perusahaan  dengan  laba,  arus  kas  dan  nilai buku per sahamnya. Menurut Astuti (2004:38), nilai
perusahaan adalah  sekumpulan  rasio  yang menghubungkan  harga  saham  perusahaan dengan laba dan nilai buku per saham.
2.7. Pengaruh Leverage ,  Profitabilitas,  dan
Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan
Menurut Brigham  dan  Joel (2010:150),
Jika rasio likuiditas, manajemen aset, manajemen utang, dan profitabilitas semuanya terlihat  baik–dan  jika  kondisi  ini  berjalan  terus menerus  secara  stabil,  rasio  nilai  pasar  juga akan  tinggi. Harga  saham  kemungkinan  tinggi sesuai  yang  diperkirakan,  dan  manajemen telah  melakukan  pekerjaanya dengan  baik sehingga sebaiknya mendapat imbalan.
Selanjutnya  menurut  Brigham  dan  Joel (2011:211), kebijakan  dividen  yang  optimal ( optimal  dividend  policy ) harus  menghasilkan keseimbangan  antara  dividen  saat  ini  dan pertumbuhan di masa depan yang memaksimalkan harga saham. 3. PEMBAHASAN 3.1. Analisis 3.1.1. Analisis Deskriptif Kualitatif 1. Gambaran Leverage pada PT  Jakarta Setiabudi  Internasional,  Tbk.  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2009-2016 Berikut  ini gambaran leverage pada  PT Jakarta  Setiabudi  Internasional,  Tbk. yang diukur  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER) disajikan dalam Tabel 2.1 berikut:
Tabel 2.1 Gambaran DER pada PT Jakarta Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2016
Tahun Total utang (Kali) Total ekuitas (Kali) DER (Kali) 2009 1.213.242.103.906 1.057.344.316.976 1,147 2010 1.027.817.603.773 1.125.537.823.847 0,913 2011 1.255.753.036.014 1.617.738.842.141 0,776 2012 1.500.018.745.925 1.808.926.532.833 0,829 2013 1.392.706.587.041 2.035.995.898.048 0,684 2014 1.268.037.475.347 2.307.749.188.816 0,549 2015 1.201.114.456.000 2.470.388.015.000 0,486 2016 1.239.157.501.000 2.651.080.405.000 0,467 Nilai Minimum 0,467 Nilai Maksimum 1,147 Rata-rata 0,807 Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id)
Berdasarkan  Tabel  2.1 di  atas,  maka dapat  diketahui, nilai Debt  to  Equity  Ratio
(DER)
pada PT Jakarta Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia berfluktuasi dan cenderung menurun.  Hal  tersebut  disebabkan  karena jumlah ekuitas perusahaan lebih tinggi daripada peningkatan utang perusahaan.
2. Gambaran Profitabilitas pada  PT  Jakarta Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

## Periode 2009-2016
Berikut  ini gambaran  profitabilitas  pada  PT Jakarta  Setiabudi  Internasional,  Tbk. yang diukur  dengan Return  on  Equity (ROE) disajikan dalam Tabel 3.1 berikut:
Tabel 3.1 Gambaran ROE pada PT Jakarta Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2016
Tahun Laba setelah pajak (Kali) Total ekuitas (Kali) ROE (Kali) 2009 79.307.133.308 1.057.344.316.976 0,075 2010 107.125.015.656 1.125.537.823.847 0,095 2011 200.208.195.285 1.617.738.842.131 0,123 2012 235.234.485.314 1.808.926.532.833 0,130 2013 208.071.242.241 2.035.995.898.048 0,102 2014 316.934.994.073 2.307.749.188.616 0,137 2015 211.003.762.000 2.470.388.015.000 0,085 2016 169.430.409.000 2.651.080.405.000 0,063 Nilai Minimum 0,063 Nilai Maksimum 0,137 Rata-rata 0,100 Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id)
Berdasarkan Tabel 3.1 di  atas, maka dapat diketahui nilai Return  on  Equity (ROE)  PT Jakarta  Setiabudi  Internasional,  Tbk.  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2009-2016 berfluktuasi dan cenderung
menurun.  Hal tersebut disebabkan  karena jumlah  ekuitas meningkat  lebih  tinggi  daripada peningkatan laba setelah pajak.
3. Gambaran Kebijakan  Dividen pada  PT Jakarta  Setiabudi  Internasional,  Tbk. yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2009-2016
Berikut  ini gambaran  kebijakan  dividen pada  PT  Jakarta  Setiabudi  Internasional,  Tbk. yang diukur  dengan Dividend  Payout  Ratio (DPR) disajikan dalam Tabel 4.1 berikut: Tabel 4.1
Gambaran DPR pada PT Jakarta Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2016
Tahun Dividen per lembar saham (Kali) Laba per lembar saham (Kali) DPR (Kali) 2009 6 34 0,176 2010 8 46 0,173 2011 10 61 0,163 2012 12 75 0,160 2013 14 70 0,200 2014 16 110 0,145 2015 17 76 0,223 2016 18 54 0,333 Nilai Minimum 0,145 Nilai Maksimum 0,333 Rata-rata 0,239 Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id)
Berdasarkan Tabel 4.1 di  atas, maka dapat diketahui nilai Dividend  Payout  Ratio (DPR) pada  PT  Jakarta  Setiabudi  Internasional,  Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2016 mengalami fluktuasi dan cenderung meningkat. Hal tersebut  disebabkan  karena perusahaan memperoleh laba sehingga perusahaan mampu memberikan dividen kepada para investor.
4. Gambaran Nilai  Perusahaan pada  PT Jakarta  Setiabudi  Internasional,  Tbk. yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2009-2016
Berikut ini gambaran nilai perusahaan pada
PT  Jakarta  Setiabudi  Internasional,  Tbk.  yang diukur  dengan Price  to  Book  Value (PBV) disajikan dalam Tabel 5.1 berikut:
Tabel 5.1 Gambaran PBV pada PT Jakarta Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia Periode 2009-2016 Tahun Ekuitas Biasa Jumlah Saham yang Beredar Nilai Buku Harga Saham (Kali) PBV (Kali) 2009 1.057.344 .316.976 2.318.736 .000 456,00 0 700 1,535 2010 1.125.537 .823.847 2.318.736 .000 485,41 0 700 1,442 2011 1.248.703 .990.004 2.318.736 .000 538,52 7 700 1,299 2012 1.403.905 .774.769 2.318.736 .000 605,46 1 750 1,238 2013 1.539.461 .879.340 2.318.736 .000 663,92 2 750 1,129 2014 1.762.836 .001.674 2.318.736 .000 760,25 7 750 0,986 2015 1.903.399 .860.000 2.318.736 .000 820,87 8 935 1,139 2016 1.986.701 2.318.736 856,80 2.560 2,987
.286.000 .000 3 Nilai Minimum 0,986 Nilai Maksimum 2,987 Rata-rata 1,986 Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id)
Berdasarkan Tabel 5.1 di  atas, maka dapat diketahui  nilai Price to Book Value (PBV) pada PT  Jakarta  Setiabudi  Internasional,  Tbk.  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2009-2016 mengalami fluktuasi dan cenderung meningkat. Hal tersebut disebabkan oleh harga saham yang terus meningkat sehingga meningkatkan nilai perusahaan.
3.1.2. Analisis Deskrisptif Kuantitatif
1. Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  pada penelitian  menggunakan  SPSS  versi  20 dapat dilihat pada Tabel 6.1 berikut:
Tabel 6.1 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) -4,692 2,040 DER 1,789 ,706 ,656 ROE DPR 13,862 17,546 8,081 4,206 ,583 1,657
a. Dependent Variable: PBV
Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel 6.1,  model  persamaan regresi yang diperoleh adalah sebagai berikut: Ŷ = –4,692 + 1,789X 1 + 13,862X 2 + 17,546X 3 Artinya
leverage , profitabilitas, dan kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai  perusahaan pada PT  Jakarta Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2016.
2. Koefisien Korelasi dan Determinasi
Tabel 7.1
Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,954 a ,911 ,843 ,252483
a. Predictors: (Constant),DPR, ROE, DER
b. Dependent Variable: PBV
Sumber: Hasil Pengolahan Data
Dari Tabel 7.1, nilai r adalah 0,954 yang berarti  terdapat  korelasi  atau  hubungan  yang sangat  kuat antara  variabel  dependen  (PBV) dengan  variabel  independennya  (DER,  ROE dan DPR). Sementara koefisien determinasi (R Square) sebesar  0,911,  yang  berarti 91,1% dari  variabel  nilai  perusahaan dijelaskan  oleh variabel leverage ,  profitabilitas  dan  kebijakan dividen  sedangkan sisanya  8,9%  dijelaskan oleh  variabel  lain yang  tidak dibahas dalam penelitian  ini seperti  likuiditas,  aktivitas,  dan lain-lain.
3. Uji Hipotesis
1) Uji Simultan (Uji F)
Hasil uji F dapat dilihat pada Tabel 8.1
Tabel 8.1
Hasil Uji F ANOVA a Model F Sig. 1 Regression 13,566 ,015 b Residual Total
a. Dependent Variable: PBV
b. Predictors: (Constant), DPR, DER, ROE
Sumber: Hasil Pengolahan Data
Dari Tabel 8.1 di  atas, diperoleh hasil  uji  F menunjukkan (13,566  >  6,59) atau nilai  signifikansi  0,015 <  0,05  maka  H 0 ditolak, berarti leverage , profitabilitas, kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan pada PT  Jakarta Setiabudi  Internasional,  Tbk. yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
2) Uji Parsial (Uji t)
Hasil uji t dapat dilihat pada Tabel 9.1
Tabel 9.1 Hasil Uji t Coefficients a Model Standardized Coefficients t Sig. Beta 1 (Constant) -2.300 ,083 DER ,656 2,533 ,064 ROE DPR ,583 1,657 1,715 4,172 ,161 ,014 a. Dependent Variable: PBV
Sumber: Hasil Pengolahan Data
Dari Tabel 9.1 di  atas,  untuk Leverage (2,533  <  2,776)  atau  Sig.  >  alpha
(0,064  >  0,05)  maka diterima,  berarti leverage berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai  perusahaan  pada  PT  Jakarta  Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Untuk  profitabilitas < (1,715  <
2,776)  atau  Sig.  >  alpha  (0,161  >  0,05)  maka diterima,  berarti  profitabilitas  berpengaruh
tidak signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT  Jakarta  Setiabudi  Internasional,  Tbk.  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Untuk kebijakan  dividen
(4,172  >  2,776)
atau  Sig.  >  alpha  (0,014 <  0,05)  maka ditolak,  berarti  kebijakan  dividen  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT Jakarta  Setiabudi  Internasional,  Tbk.  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3.2.
Evaluasi
3.2.1. Evaluasi Leverage pada PT Jakarta Setiabudi  Internasional,  Tbk.  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2009-2016
Dari  hasil  penelitian,  diketahui  bahwa  nilai rata-rata Debt  to  Equity  Ratio (DER)  periode 2009-2016  adalah  sebesar  0,807  kali,  artinya setiap Rp 1 ekuitas digunakan untuk menjamin utang  sebesar  Rp  0,807.  Nilai  minimum Debt to  Equity  Ratio (DER)  pada  PT  Jakarta Setiabudi  Internasional,  Tbk.  yang  terdaftar  di
Bursa  Efek  Indonesia  periode  2009-2016 adalah sebesar  0,467 kali, artinya setiap Rp 1 ekuitas  digunakan  untuk  menjamin  utang sebesar  Rp  0,467.  Hal  tersebut  disebabkan jumlah  ekuitas  meningkat  lebih  tinggi  daripada peningkatan  jumlah  utang. Pada  tahun  2016 ekuitas  perusahaan  meningkat  lebih  tinggi dibandingkan peningkatan utang sehingga nilai Debt to Equity Ratio (DER) menurun. Nilai maksimum Debt to Equity Ratio (DER) periode  2009-2016  adalah  1,147  kali,  artinya setiap Rp 1 ekuitas digunakan untuk menjamin utang sebesar Rp 1,147. Nilai maksimum Debt to  Equity  Ratio (DER)    terdapat  pada  tahun 2009.  Hal  tersebut  disebabkan  pada  tahun 2009  jumlah  utang  lebih  tinggi  dari  jumlah ekuitas perusahaan.
Pada  tahun  2009  nilai Debt  to  Equity  Ratio (DER)
meningkat disebabkan utang mengalami  peningkatan  yang  cukup  tinggi dibandingkan peningkatan ekuitas perusahaan. Sedangkan  pada  tahun  2016  nilai Debt  to Equity  Ratio (DER)  menurun  disebabkan peningkatan  ekuitas  lebih  tinggi  dibandingkan peningkatan  utang  perusahaan.  Sebaiknya perusahaan mengoptimalkan penggunaan utang  untuk  pendanaan  perusahaan  guna meningkatkan produktivitas dan laba perusahaan. 3.2.2. Evaluasi Profitabilitas pada PT Jakarta Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2016
Dari  hasil  penelitian,  diketahui  bahwa  nilai rata-rata Return  on  Equity (ROE)  periode 2009-2016  adalah  sebesar  0,100  kali,  artinya setiap  Rp  1  ekuitas  dapat  menghasilkan  laba setelah  pajak  sebesar  Rp  0,100.  Hal  tersebut disebabkan  karena  jumlah  ekuitas  meningkat lebih  tinggi  daripada  peningkatan  laba  setelah pajak.  Nilai  minimum Return  on  Equity (ROE) periode  2009-2016  adalah  0,063  kali,  artinya setiap  Rp  1  ekuitas  dapat  menghasilkan  laba setelah  pajak  sebesar  Rp  0,063.  Hal  tersebut disebabkan  peningkatan  total  ekuitas  lebih tinggi  dibandingkan  peningkatan  laba  setelah pajak.
Nilai  maksimum Return  on  Equity (ROE) periode  2009-2016  berada  pada  tahun  2014 adalah  0,137  kali,  artinya  setiap  Rp  1  ekuitas dapat menghasilkan laba setelah pajak sebesar  Rp  0,137.  Hal  tersebut  disebabkan pada  tahun  2014  jumlah  ekuitas  meningkat lebih  tinggi  daripada  peningkatan  laba  setelah pajak  perusahaan.  Penurunan  nilai Return  on Equity (ROE)  disebabkan  peningkatan  ekuitas lebih  tinggi  daripada  peningkatan  laba  setelah pajak.  Hal  tersebut  menyebabkan  nilai Return on Equity (ROE) menurun. Untuk
meningkatkan  nilai Return  on  Equity (ROE), sebaiknya  perusahaan  mengefisiensikan  biaya serta  menggunakan  ekuitas  secara  efektif untuk  meningkatkan  penjualan  sehingga  laba
meningkat dan profitabilitas juga akan meningkat.
3.2.3. Evaluasi Kebijakan  Dividen pada PT
Jakarta  Setiabudi  Internasional, Tbk.
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2016
Dari  hasil  penelitian,  diketahui  bahwa  nilai rata-rata Dividend Payout Ratio (DER) periode 2009-2016 adalah 0,239 kali, artinya setiap Rp 1  laba  per  lembar  saham  dibagikan  sebagai dividen  sebesar  Rp  0,239  kali.  Nilai  minimum Dividend  Payout  Ratio (DER)  periode  2009- 2016  adalah  0,145  kali,  artinya  setiap  Rp  1 laba  per  lembar  saham dibagikan  sebagai dividen  sebesar  Rp  0,145.  Hal  tersebut disebabkan  nilai  dari  laba  per  lembar  saham lebih tinggi daripada dividen per lembar saham yang dibagikan kepada investor. Nilai maksimum Dividend Payout Ratio (DPR) tahun 2009-2016 adalah 0,333. Hal tersebut disebabkan  nilai  laba  per  lembar  saham  lebih rendah  dari  dividen  per  lembar  saham  yang dibagikan. Dividen per lembar saham meningkat  sehingga  nilai  kebijakan  dividen pada tahun 2016 tinggi.
Sebaiknya perusahaan mengendalikan tingkat  profitabilitasnya  baik  dari  laba  bersih setelah  pajak  maupun  ekuitas.  Pengendalian profitabilitas  sangat  mempengaruhi  dividen yang  akan  dibagikan  kepada  para  pemegang saham.
3.2.4. Evaluasi Nilai  Perusahaan pada  PT Jakarta Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2016
Dari  hasil  penelitian,  nilai  rata-rata Price  to Book  Value (PBV)  adalah  1,986  kali,  artinya harga  saham  perusahaan  dihargai  sebesar 1,986  kali  dari  nilai  bukunya.  Nilai  minimum Price  to  Book  Value (PBV)  periode  2009-2016 terdapat  pada  tahun  2014  adalah  sebesar 0,986  kali,  artinya  harga  saham  perusahaan dihargai  sebesar  0,986  kali  dari  nilai  bukunya. Hal tersebut disebabkan oleh penurunan harga saham  dan  peningkatan  nilai  buku.  Nilai maksimum Price  to  Book  Value (PBV)  periode 2009-2016  terdapat  pada  tahun  2016  adalah sebesar  2,987.  Hal  tersebut  disebabkan  oleh peningkatan harga saham dan penurunan nilai buku.
Dari  hasil  penelitian  maka  sebaiknya perusahaan  meningkatkan  harga  sahamnya. Nilai Price  to  Book  Value (PBV) yang  baik adalah  nilai  perusahaan  yang  mampu  menjadi daya  tarik  para  investor.  Hal  tersebut  dapat dilakukan melalui peningkatan efektivitas manajemen
utang.
Manajemen utang
meningkat maka akan meningkatkan penjualan yang  diikuti  dengan  peningkatan  laba.  Hal tersebut  menunjukkan  bahwa  perusahaan memiliki  kemampuan  laba  perusahaan  yang baik.  Hal  ini  tentu  menjadi  nilai  positif  bagi perusahaaan yang akan menarik minat
investor  sehingga  harga  saham  juga  akan meningkat.
3.2.5. Evaluasi Pengaruh Leverage , Profitabilitas, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai  Perusahaan pada PT
Jakarta Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2016
Dari  hasil  pengujian  koefisien  korelasi  dan koefisien  determinasi  diperoleh  nilai  r  sebesar 0,954  ,  artinya    terdapat  korelasi  atau hubungan yang kuat antara variabel dependen yang  meliputi  nilai  perusahaan  diukur  dengan Price to Book Value (PBV), variabel independen  meliputi leverage diukur  dengan Debt to Equity Ratio (DER), profitabilitas diukur dengan Return  on  Equity (ROE),  kebijakan dividen  diukur  dengan Dividend  Payout  Ratio (DPR).  Untuk  koefisien  determinasi  diperoleh nilai sebesar 0,911 atau 91,1%, artinya Debt to Equity  Ratio (DER), Return  on  Equity (ROE), dan Dividend Payout Ratio (DPR) berkonstribusi  91,1%  terhadap Price  to  Book Value (PBV),  sedangkan  sisanya  sebesar 8,9%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak terdapat dalam penelitian ini.
Dari  hasil  uji  f,  nilai
sebesar
13,566  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar 6,59 yang lebih besar dari 0,05 (0,015 < 0,05), sehingga  diperoleh  nilai 6,59.  Dari  hasil pengujian  tersebut  maka  dapat  diketahui bahwa < maka ditolak,  artinya leverage , profitabilitas, kebijakan dividen berpengaruh signifikansi terhadap nilai perusahaan  pada PT  Jakarta  Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
4. KESIMPULAN DAN SARAN
4.1. Kesimpulan
1. Nilai leverage yang diukur dengan Debt to
Equity  Ratio (DER)  pada  PT  Jakarta
Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2009-2016  berfluktuasi  dan  cenderung menurun.
2. Nilai  profitabilitas  yang  diukur  dengan Return  on  Equity (ROE)  pada  PT  Jakarta
Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2009-1016  berfluktuasi  dan  cenderung menurun.
3. Nilai  kebijakan  dividen  yang  diukur dengan Dividend  Payout  Ratio (DPR) pada  PT  Jakarta  Setiabudi  Internasional, Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2009-2016  berfluktuasi dan cenderung meningkat.
4. Nilai  rata-rata  nilai  perusahaan  yang diukur  dengan Price  to  Book  Value (PBV) pada  PT  Jakarta  Setiabudi  Internasional, Tbk.  yang  terdaftar  di Bursa  Efek
Indonesia  tahun  2009-2016  berfluktuasi dan mengalami peningkatan.
5. Hasil  persamaan  regresi  linier  berganda yaitu : Ŷ = –4,692 +  1,789X 1 + 13,862X 2 + 17,546X 3 menunjukkan  bahwa leverage , profitabilitas, dan kebijakan dividen
berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan  pada  PT  Jakarta  Setiabudi Internasional, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2016.
6. Hasil  uji  korelasi  terdapat  hubungan  yang kuat antara leverage , profitabilitas, kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan  pada  PT  Jakarta  Setiabudi Internasional, Tbk. yang 2009-2016. Selanjutnya  pada  koefisien  determinasi diketahui  bahwa Debt  to  Equity  Ratio , Return  on  Equity , Dividend  Payout  Ratio dapat dijelaskan oleh variabel lain
7. Hasil uji F diperoleh leverage , profitabilitas dan kebijakan dividen berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan pada PT  Jakarta  Setiabudi  Internasional,  Tbk. yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2009-2016.
8. Hasil  uji  t menunjukkan Leverage dan profitabilitas berpengaruh tidak signifikan dan kebijakan dividen berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan pada PT  Jakarta  Setiabudi  Internasional,  Tbk. yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2009-2016.
4.2. Saran
1. Sebaiknya  perusahaan mengoptimalkan penggunaan  utang guna  meningkatkan produktivitas  sehingga  laba  juga  akan meningkat.
2. Sebaiknya  perusahaan  mengefisiensikan biaya  serta  menggunakan  ekuitas  secara efektif  untuk  meningkatkan  penjualan, sehingga laba meningkat dan profitabilitas juga akan meningkat.
3. Sebaiknya perusahaan  mengendalikan tingkat  profitabilitasnya  baik  dari  laba bersih  setelah  pajak  maupun  ekuitas.
Pengendalian
profitabilitas sangat
mempengaruhi dividen yang akan dibagikan kepada para pemegang saham.
4. Perusahaan  sebaiknya  memperhatikan manajemen utang, profitabilitas dan kebijakan dividen perusahaan.

## 5. DAFTAR PUSTAKA
Astuti,  Dewi.  2004. Manajemen  Keuangan Perusahaan . Jakarta: Ghalia Indonesia. Atmaja,  Lukas  Setia.  2003. Manajemen Keuangan .  Edisi  Kedua.  Yogyakarta: Andi Offset Brigham,  Eugene  F.  dan  Joel  F.  Houston. 2010. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Edisi Kesebelas. Buku
Kesatu. Jakarta: Salemba Empat. Brigham,  Eugene  F.  dan  Joel  F.  Houston. 2011. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Edisi Kesebelas. Buku Kedua. Jakarta: Salemba Empat.
Bursa  Efek  Indonesia. http://www.idx.co.id/. Tahun akses 2018
DuniaInvestasi.http://www.duniainvestasi.com/.
Tahun akses 2018.
Halim,  Abdul.  2007. Manajemen  Keuangan Bisnis . Bogor: Ghalia I Indonesia.
Horne, James C. Van dan John M. Wachowicz.
2012. Prinsip-Prinsip Manajemen
Keuangan .  Edisi  Ketigabelas.  Jakarta: Salemba Empat.
Jusup,  Al  Haryono.  2005. Dasar-Dasar
Akuntansi .  Edisi  Keenam.  Yogyakarta: STIE YKPN. Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan .  Edisi  Pertama.  Cetakan Kedua. Jakarta: Prenada Media Group. Rudianto. 2012. Pengantar Akuntansi .
Jakarta: Erlangga.
Subramanyam,K.R.  dan  John  J.Wild.  2010. Analisis  Laporan  Keuangan .  Jakarta: Salemba Empat. Sudana, I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik . Jakarta: Erlangga. Yadiati,  Winwin  dan  Ilham  Wahyudi.  2006. Pengantar Akuntansi . Jakarta:
Kencana.