## Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan
p-ISSN: 2302-0008 e-ISSN: 2623-1964 DOI: https://doi.org/10.47668/pkwu.v10i1.381
Volume 10 Issue 2 2022 Pages 318-341 website: https://journalstkippgrisitubondo.ac.id/index.php/PKWU/index
Struktur Aktiva, Manajemen Hutang dan Efisiensi Aset terhadap Kinerja Laba ( Studi pada PT. Ultrajaya Milk Industry & Trading Company Tbk )
Yusniarti Mustafa 1* , Deby R. Karundeng 2 , Mohamad Afan Suyanto 3 , Ayub Rasid 4 1,2,3,4 Fakultas Ekonomi Universitas Gorontalo *email : yusniartibusiness25@gmail.com
Abstract : The purpose of this study was to analyze the effect of asset structure, debt management  and  asset  efficiency  on  earnings  performance  at  PT  Ultrajaya  Milk Industry  and  Trading  company  Tbk.  Explanative  study  research  with  a  quantitative approach. by emphasizing the analysis on numerical data (numbers) processed by the multiple linear regression method. The results of this study partially explain that asset structure  has  a  positive  influence  on  earnings  performance,  debt  management  has  a positive  effect  on  earnings  performance,  asset  efficiency  has  a  positive  effect  on earnings performance and simultaneously asset structure, debt management and asset efficiency have a positive and positive effect. significant impact on profit performance at PT Ultrajaya Milk Industry and Trading company Tbk,
Keywords : asset structure, debt management, asset efficiency, earnings performance
Abstrak :  Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menganalisis  pengaruh  struktur  aktiva, manajemen  hutang  dan  efisiensi  asset terhadap  kinerja laba  pada  PT  Ultrajaya  Milk Industry  dan  Trading  company  Tbk.  Penelitian  studi  eksplanatif  dengan  pendekatan kuantitatif.  dengan  menekankan  analisisnya  pada  data-data  numerikal  (angka)  yang diolah dengan metode regeresi linier berganda. Hasil penelitian ini menjelaskan secara parsial  bahwa  Struktur aktiva  memiliki  pengaruh  yang  positif terhadap  kinerja  laba, Manajemen hutang memiliki pengaruh yang positif terhadap kinerja laba, Efisiensi aset memiliki  pengaruh  yang  positif  terhadap  kinerja  laba  dan  secara  simultan  Struktur aktiva,  manajemen  hutang  dan  efisiensi  asset  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap kinerja laba pada PT Ultrajaya Milk Industry dan Trading company Tbk,
Kata kunci : struktur aktiva, manajemen hutang, efisiensi asset, kinerja laba
Copyright (c) 2022 The Authors. This is an open access article under the CC BY-SA 4.0 license ( https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/ )

## PENDAHULUAN
Perkembangan Industri manufaktur nasional menunjukkan angka yang fantastis dalam  satu  dasawarsa  belakangan  ini.  Hal  tersebut  dimungkinkan  karena  adanya peningkatan ekonomi dalam kurun waktu satu dasawarsa. Adanya permintaan pasar yang tinggi terhadap produk konsumsi, munculnya industri-industri baru bahkan industri asing ikut bermain dalam bisnis produk konsumsi. Dengan ramainya tingkat persaingan dalam industri produk konsumsi mengakibatkan industri manufaktur dituntut untuk lebih efisien

## 319 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
dalam  menghadapi  pasar  yang  sangat  kompetitif.  Tuntutan  terhadap  efisiensi menyebabkan  beberapa  industri  manufaktur  harus  bekerja  secara  efisien  agar  kinerja keuangan  dapat  menutupi  beban  operasional.  Olehnya  penekanan  terhadap  aspek keuangan yang efisien diwujudkan dengan kinerja organisasi yang terukur, baik dari segi komponen biaya operasional. Oleh karena itu penekanan terhadap aspek keuangan yang efisien diwujudkan dengan kinerja organisasi yang terukur baik dari segi komponen biaya operasional maupun non operasional.
Dari  media  online  menyatakan  bahwa pertumbuhan  industri  manufaktur Indonesia saat ini menjadi nomor dua di dunia setelah Cina, demikian disampaikan Ketua Asosiasi  Perusahaan  Manufaktur  Indonesia.  kata  Richard  usai  bertemu  Menteri Perindustrian Airlangga Hartarto di Jakarta, Jumat, 2 Desember 2016. Menurut Richard, pertumbuhan  tersebut  diukur  dari  pemesanan  hasil  produk  industri  manufaktur  ketiga Negara  itu  setiap  tahun  dan  peningkatan  nilai  bisnis  produk  manafakture.  Produk konsumsi  merupakan  kebutuhan  pokok  masyarakat  indonesia.  Semakin  maraknya persaingan  di  setiap  industri  saat  ini  membuat  perusahaan  harus  kreatif  untuk  selalu melakukan inovasi agar dapat terus tumbuh dan berkembang.
Prospek pemulihan ekonomi dunia tertahan oleh wabah covid-19 yang merebak di Tiongkok pada Januari 2020 dan meluas ke berbagai Negara. Bukan hanya di Negara asing, bahkan di Negara Indonesia terjadi pelemahan ekonomi yang meluas. Dengan hal tersebut, maka di tengah pertumbuhan ekonomi yang lemah, hal ini pula dapat berdampak pada  perusahaan  industri.  Industri  manufaktur  adalah  salah  satu  penyumbang  terbesar dari Produk Domestik Bruto (PDB) Indonesia di tahun lalu. Kontribusi yang diberikan industri ini pada PDB 2019 tercatat 19,62%. Kontribusi tersebut jauh di atas perdagangan, pertanian, konstruksi hingga pertambangan. Salah satu perusahaan industri terbesar yang ada  di  Indonesia  adalah  PT  Ultrajaya  Milk  Industry  dan  Trading  Company,  yakni perusahaan yang bergerak dalam bidang industri makanan dan minuman.
Perusahaan  maupun  kegiatan  usaha  selalu  berhati-hati  dalam  menghadapi persaingan maupun untuk memperluas usaha sehingga dapat memperkuat posisi pasar. Setiap perusahaan tentunya bertujuan untuk memaksimumkan laba dan mempertahankan posisi  ekonominya  terhadap  perubahan  kondisi  perekonomian  dalam  suatu  industri. Selain  itu,  keberhasilan  suatu  perusahaan  salah  satunya  dapat  dinilai  melalui  seberapa jauh perusahaan mampu meningkatkan penjualan.

## 320 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
Seiring  meningkatnya  laju  pertumbuhan  industri  makanan  dan  minuman perusahaan harus mampu memanfaatkan sumber daya secara optimal, kemudian dengan cara  membandingkan  rasio  aktivitas  dengan  standar  industry,  maka  dapat  diketahui tingkat efisiensi perusahaan dalam industri yang disebut aktivitas (Sutrisno, 2012).
Agar  perusahaan  memiliki  struktur  aktiva  yang  baik,  caranya  adalah  dengan melakukan  penilaian  kembali  pada  aktiva  tetap  yang  dimiliki  perusahaan  tersebut sehingga tidak berisiko tinggi bagi perusahaan dalam menghadapi masalah penyusutan aktivanya”.  Artinya  Aktiva  atau  aset  merupakan  segala  sumber  daya  dan  harta  yang dimiliki  untuk  digunakan  dalam  operasional  perusahaan.  Suatu  perusahaan  pada umumnya memiliki dua jenis aktiva yaitu aktiva lancar dan aktiva tetap dari kedua unsur aktiva ini akan membentuk struktur aktiva. Dilihat dari laporan keuangan struktur aktiva suatu perusahaan akan tampak dalam sisi sebelah kiri neraca, struktur aktiva juga disebut struktur aset atau struktur kekayaan.
Selanjutnya  yang  dimaksud  dengan  artian  absolut  adalah  perbandingan  dalam bentuk  nominal,  sedangkan  yang  dimaksud  dengan  artian  relatif  adalah  perbandingan dalam  bentuk  persentase.  Dalam  artian  penilaian  terhadap  struktur  aktiva  baik  dalam bentuk nominal ataupun persentase haruslah berimbang sesuai dengan alokasi pendanaan perusahaan,  sangat  penting  bagi  perusahaan  untuk  menentukan  berapa  besar  alokasi untuk masing-masing aktiva serta bentuk-bentuk aktiva yang harus dimiliki. Karena hal ini menyangkut seberapa besar dana yang dibutuhkan yang berkaitan langsung dengan tujuan  jangka  panjang  perusahaan  sama  dengan  pendapat  yang  dikemukanan  oleh Syamsuddin,  menjelaskan  bahwa  alokasi  untuk  masing-masing  komponen  aktiva mempunyai  pengertian  berapa  jumlah  rupiah  yang  harus  dialokasikan  untuk  masing- masing komponen aktiva baik dalam aktiva lancar maupun aktiva tetap.
Sesudah menentukan alokasi untuk kedua macam aktiva tersebut maka biasanya seorang  manajer  harus  menentukan  alokasi  optimal  untuk  masing-masing  komponen aktiva lancar. disamping itu seorang manajer keuangan juga harus menentukan alokasi untuk setiap komponen aktiva tetap serta umur dari masing-masing komponen tersebut, kapan harus diadakan perbaikan, penggantian dan sebagainya. Ditambahkan oleh Weston dan Brigham rumusan untuk menentukan struktur aktiva sendiri dengan membagi antara aktiva tetap dengan total aktiva perperiodenya, dengan rumus:
𝑠𝑡𝑟𝑢𝑘𝑡𝑢𝑟𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 = 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎𝑡𝑒𝑡𝑎𝑝 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎

## 321 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
Aktiva tetap juga bagian dari struktur aktiva dimana menurut defenisinya, aktiva tetap mempunyai masa hidup lebih dari satu tahun kebalikan dari aktiva lancar, sehingga penanaman modal dalam aktiva tetap adalah investasi jangka panjang. Bagi perusahaan industri  aktiva  tetap  menyerap  sebagian  besar  dari  modal  yang  ditanamkan  dalam perusahaan. Namun hal ini tidak berlaku mutlak untuk semua jenis perusahaan. Jumlah aktiva tetap yang ada dalam perusahaan juga dipengaruhi oleh sifat atau jenis dari proses produksi yang dilaksanakan. Sama halnya dengan investasi dalam aktiva lancar, investasi dalam aktiva tetap juga pada akhirnya mengharapkan tingkat pengembalian yang optimal atas dana yang sudah diinvestasikan. Bagi perusahaan industri, aktiva tetap merupakan power untuk mendapatkan tingkat pengembalian yang optimal. Proporsi aktiva tetap yang lebih besar atas aktiva lancarnya akan berpengaruh terhadap tingkat pengembalian.
Menurut  Zaki  Baridwan  (2002:21)  Total Aktiva  merupakan  keseluruhan  aktiva lancar yaitu uang kas dan aktiva-aktiva lain atau sumber-sumber yang diharapkan akan direalisasikan  menjadi  uang  kas  atau  dijual  atau  dikonsumsi  selama  siklus  usaha perusahaan  yang  nominal  atau  dalam  waktu  setahun.  Artinya  keseluruhan  dari  aktiva lancar  (kas,  obligasi,  wesel,  piutang  dagang)  dengan  tingkat  perputaran  yang  singkat dalam periode kurang dari setahun merupakan total aktiva
Menurut pengertian Kasmir rasio solvabilitas atau leverage merupakan rasio yang digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana  aktiva  perusahaan  dibiayai  dengan  hutang. Artinya seberapa besar beban utang yang ditanggung perusahaan dibandingkan dengan aktivanya. Dalam arti luas dikatakan bahwa rasio solvabilitas digunakan untuk mengukur kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  seluruh  kewajibannya,  baik  jangka  pendek maupun jangka panjang apabila perusahaan dibubarkan (dilikudasi).
Dalam  pengertian  Kasmir  (2008:153)  ada  delapan  tujuan  perusahaan  dengan menggunakan rasio solvabilitas, yaitu:
a. Untuk  mengetahui  posisi  perusahaan  terhadap  kewajiban  kepada  pihak  lainnya (kreditor)
b. Untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  yang  bersifat tetap (seperti angsuran pinjaman termasuk bunga)
c. Untuk  menilai  keseimbangan  antara  nilai  aktiva  khususnya  aktiva  tetap  dengan modal.
d. Untuk menilai seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai oleh utang.

## 322 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
e. Untuk  menilai  seberapa  besar  pengaruh  utang  perusahaan  terhadap  pengelolaan aktiva.
f. Untuk  menilai  atau mengukur  berapa  bagian  dari  setiap  rupiah  modal  sendiri  yang dijadikan jaminan utang jangka panjang.
g. Untuk  menilai  berapa  dana  pinjaman  yang  segera  ditagih,  terhadap  sekian  kalinya modal sendiri yang dimiliki.
h. Tujuan lainnya.
Sementara  itu,  manfaat  rasio  solvabilitas  ditambahkan  Kasmir  (2008:154) memiliki 8 manfaat, yaitu:
a. Untuk menganalisis kemampuan posisi perusahaan terhadap kewajiban kepada pihak lainnya.
b. Untuk menganalisis kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban yang bersifat tetap (seperti angsuran pinjaman termasuk bunga).
c. Untuk menganalisis keseimbangan antara nilai aktiva khususnya aktiva tetap dengan modal.
d. Untuk menganalisis seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai oleh hutang.
e. Untuk  menganalisis  seberapa  besar  utang  perusahaan  berpengaruh  terhadap pengelolaan aktiva.
f. Untuk  menganalisis  atau  mengukur  berapa  bagian  dari  setiap  rupiah  modal  sendiri yang dijadikan jaminan utang jangka panjang.
g. Untuk  menganalisis  berapa  dana  pinjaman  yang  segera  akan  ditagih  ada  terdapat sekian kalinya modal sendiri.
h. Manfaat lainnya.
Dalam  penggunaan  rasio  baik  itu  rasio  solvabilitas  atau  leverage  disesuaikan dengan tujuan perusahaan, artinya perusahaan dapat menggunakan rasio leverage secara keseluruhan  atau  sebagian  dari  masing-masing  jenis  rasio  solvabilitas  yang  ada. Penggunaan  rasio  secara  keseluruhan,  artinya  seluruh  jenis  rasio  yang  dimiliki perusahaan, sedangkan sebagian artinya perusahaan hanya menggunakan beberapa jenis rasio yang dianggap perlu untuk diketahui. Ukuran rasio solvabilitas atau leverage yang digunakan dihitung dengan menggunakan rumusan.
Debt  to  Asset  Ratio  (DAR)  merupakan  rasio  utang  yang  digunakan  untuk mengukur  perbandingan  antara  total  hutang  dengan  total  aktiva.  Dengan  kata  lain,

## 323 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
seberapa  besar  aktiva  perusahaan  dibiayai  oleh  hutang  atau  seberapa  besar  hutang perusahaan berpengaruh terhadap pengelolaan aktiva menurut Kasmir (2008). Dapat di jabarkan untuk mencari atau mengukur rasio utang dengan membagi total hutang (debt) dan total aktiva (asset) perperiode (tahun) dikali presentase 100%. Rumus untuk mencari Debt Ratio dapat digunakan sebagai berikut:
𝐷𝑒𝑏𝑡𝑡𝑜𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡𝑟𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑑𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑎𝑠𝑒𝑡 + 100%
Debt to asset ratio adalah salah satu rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana  perusahaan  dibelanjakan  dengan  menggunakan  hutang  atau  pinjaman  dari  pihak lain (Husnan,2001). Leverage dapat dibagi menjadi dua macam yaitu Operating Leverage yang merupakan penggunaan aktiva dengan biaya tetap dengan harapan bahwa revenue yang dihasilkan oleh pengguna aktiva akan cukup untuk menutupi biaya tetap dan biaya variable  dan  Financial  leverage  merupakan  penggunaan  dana  dengan  beban  tetap  itu dengan harapan untuk memperbesar pendapatan.
Dapat disimpulkan bahwa sejauh mana aktiva (sumberdaya) perusahaan dibiayai oleh hutang dapat digambarkan melalui penggunaan rasio perputaran hutang (solvabilitas atau leverage) menggunakan rasio menghitung presentasi besarnya dana yang berasal dari hutang  baik  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  (debt  ratio),  demi  kelangsungan manajemen perusahaan kedepannya.
Menurut Horne and Wachowicz (1995) dalam Aria Farahita (2005) rasio aktivitas adalah rasio-rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa jauh efektivitas penggunaan dana  yang  digunakan  perusahaan.  Dimana  rasio  ini  mengukur  seberapa  efektif perusahaan  dalam  memanfaatkan  semua  sumber  daya  yang  ada  padanya.  Semua  rasio aktivitas melibatkan perbandingan antara tingkat penjualan dan investasi pada berbagai jenis aktiva. Dalam rasio-rasio aktivitas menganggap sebaiknya terdapat keseimbangan yang layak antara penjualan dan beragam unsur aktiva misalnya perputaran aktiva (total asset  turn  over),  Rasio  perputaran  Modal  Kerja  (working  capital  turnover),  Rasio Perputaran Aktiva Tetap (fixed assets turnover), Rasio Perputaran Persediaan (inventory Turnover), Rata-rata umur piutang dan perputaran piutang.
Total Asset Turnover adalah perbandingan antara penjualan dengan total aktiva suatu perusahaan dimana rasio ini menggambarkan kecepatan perputarannya total aktiva dalam  satu  periode  tertentu.  Menurut  Syamsuddin  (2009:19)  Total  Assets  Turnover merupakan  rasio  yang  menunjukkan  tingkat  efisiensi  penggunaan  keseluruhan  aktiva

## 324 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
perusahaan dalam menghasilkan volume penjualan tertentu. Jadi semakin besar rasio ini semakin baik yang berarti bahwa aktiva dapat lebih cepat berputar dan meraih laba dan menunjukkan  semakin  efisiensi  penggunaan  keseluruhan  aktiva  dalam  menghasilkan penjualan untuk menghasilkan kinerja laba Dapat diukur dengan rumusan dibawah ini:
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡𝑡𝑢𝑟𝑛𝑜𝑣𝑒𝑟 = 𝑝𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡
+ 100%
Dapat dijelaskan bahwa total assets turnover ini penting untuk para kreditur dan pemilik perusahaan, tapi akan lebih penting lagi bagi manajemen perusahaan, karena hal ini  akan  menunjukkan  efisien  atau  tidaknya  penggunaan  seluruh  aktiva  dalam perusahaan.
Rasio Profitabilitas adalah rasio yang menunjukkan besarnya laba yang diperoleh sebuah perusahaan dalam periode tertentu. Rasio ini digunakan untuk menilai seberapa efisien pengelola perusahaan dapat mencari keuntungan atau laba untuk setiap penjualan yang  dilakukan.  Banyak  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  penjualan. Dimana Return On Equity (ROE) Rasio ini masuk pada bagian rasio profitabilitas atau keuntungan  yang  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  tingkat  keuntungan  yang  dapat diperoleh  perusahaan.  Rasio ini merupakan  rasio  utama  dari  seluruh  laporan  keuangan dimana  keuntungan merupakan  hasil  akhir  dari  kebijakan  dan  keputusan  yang  diambil dalam mengukur keefektifan operasi perusahaan.
Menurut Gibson (2001:294),”Return On Equity measures the return to common stockholders  the  residual  owner”.  Dimana  dalam  pengambilan  laba  atas  ekuitas  yang terdiri  dari  saham  biasa  (Return  On  Common  Equity)  merupakan  alat  ukur  terhadap pengambilan  laba  kepada  pemegang  saham  biasa.  Rasio  ini  menggambarkan  berapa persen  diperoleh  laba  bersih  bila  diukur  dari  modal  sendiri.  Semakin  tinggi  rasio  ini semakin  baik  karena  berarti  posisi  pemilik  perusahaan  semakin  kuat,  demikian  juga sebaliknya.  Jadi  untuk  mendapatkan  nilai  dari  laba  bersih  dengan  membagi  antara pendapatan  perperiode  dengan  rata-rata  ekuitas  (laba  ditahan  atau  modal)  perusahaan dengan rumus:
𝐷𝑒𝑏𝑡𝑡𝑜𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡𝑟𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝑛𝑒𝑡𝑖𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒
𝑎𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒𝑒𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
Dimana  hasil  perhitungan  ROE  (Return  On  Equity)  mendekati  1  dapat menunjukkan  semakin  efektif  dan  efisien  penggunaan  ekiutas  perusahaan  untuk menghasilkan pendapatan, demikian sebaliknya jika ROE (return on equity) mendekati 0

## 325 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
berarti perusahaan tidak mampu mengelolah modal yang tersedia secara efisiensi untuk menghasilkan pendapatan. Seperti rasio keuangan pada umumnya ROE (return on equity) tidak  mempertimbangkan  unsur  resiko  dan  jumlah  modal  yang  diinvestasikan  karena ROE hanya melihat sisi laba dan jumlah saham yang beredar.
Didalam  menganalisis  rasio  keuangan  memiliki  keunggulan  dibanding  teknik analisis lainnya. Keunggulan tersebut adalah :
a. Rasio  merupakan  angka-angka  atau  ikhtisar  statistik  yang  lebih  mudah  dibaca  dan ditafsirkan
b. Merupakan  pengganti  yang  lebih  sederhana  dari  informasi  yang  disajikan  laporan keuangan yang sangat rinci dan rumit.
c. Mengetahui posisi perusahaan di tengah industri lain.
d. Sangat bermanfaat untuk bahan dalam mengisi model-model pengambilan keputusan dan model prediksi (Z-score).
e. Menstandarisir size perusahaan.
f. Lebih  mudah  memperbandingkan  perusahaan  dengan  perusahaan  lain  atau  melihat perkembangan perusahaan secara periodik atau ”time series”.
g. Lebih mudah melihat tren perusahaan serta melakukan prediksi di masa yang akan datang.
Di samping memiliki keunggulan analisis rasio, teknik ini juga memiliki beberapa keterbatasan, yaitu :
a. Kesulitan dalam memilih rasio yang tepat yang dapat digunakan untuk kepentingan pemakainya.
b. Keterbatasan  yang  dimiliki  akuntansi  atau  laporan  keuangan  juga  menjadi keterbatasan teknik seperti :
c. Jika  data  untuk  menghitung  rasio  tidak  tersedia,  akan  menimbulkan  kesulitan menghitung rasio.
d. Sulit jika data yang tersedia tidak sinkron.
e. Dua  perusahaan  dibandingkan  bisa  saja  teknik  dan  standar  akuntansi  yang  dipakai tidak  sama.  Oleh  karenanya  jika  dilakukan  perbandingan  bisa  menimbulkan kesalahan.

## 326 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022

## METODE

## Pendekatan Penelitian
Ditinjau  dari  jenis  studi  penelitian  ini  merupakan  studi  eksplanatif  dengan pendekatan  kuantitatif.  Menurut  Azwarstudi  dengan  menggunakan  pendekatan kuantitatif menekankan analisisnya pada data-data numerikal (angka) yang diolah dengan metode statistika. Pendekatan kuantitatif dilakukan pada studi inferensial (dalam rangka pengujian  hipotesis)  dan  menyandarkan  kesimpulan  hasilnya  pada  suatu  probabilitas kesalahan penolakan hipotesis nol.
Ditinjau dari tingkat penjelasan penelitian ini bersifat asosiatif. Menurut Sugiyono penelitian  asosiatif  merupakan  penelitian  yang  bertujuan  untuk  mengetahui  hubungan antar dua variabel atau lebih.

## Metode Analisis Data
Data yang diperoleh dalam penelitian ini, diseleksi berdasarkan validitasnya dan selanjutnya dianalisis secara kuantitatif.

## a. Analisis Deskriptif
Data yang sifatnya deskriptif berupa dokumen-dokumen dari Bursa Efek Indonesia. Adapun data yang diperoleh dianalisis secara deskriptif dan dijabarkan secara naratif terkait variabel yang dianalisis.

## b. Analisis Regresi Berganda
Penggunaan  model  uji  multiple  regression,  akan  membantu  untuk  melakukan identifikasi  setiap  variasi independen  yang  diteliti,  sehingga tampak  variabel  mana dari variabel bebas yang sangat berpengaruh terhadap dependen variabel, baik secara parsial maupun secara serempak.
Adapun prosedur analisis data dalam penelitian menggunakan analisis regresi linier berganda dengan menggunakan uji statistik baik uji F maupun uji t dengan formulasi sebagai berikut :
Y  =  b 0 + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + e i Dimana;
Y = Kinerja Laba X 1 = Struktur Aktiva X 2 = Manajemen Hutang X 3 = Efisiensi Aset b 0 = Konstanta
b 1 - b 4 = koefisien regresi e i = Faktor kesalahan

## 327 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil
1. Uji Kelayakan Data
a. Uji Normalitas
Uji  Normalitas  adalah  salah  satu  bagian  dalam  uji  asumsi  klasik  untuk  menilai kelayakan suatu data yang tersebar dalam kelompok data dinilai memiliki distribusi yang sesuai atau normal atau tidak. Pengujian ini bermaksud untuk penentuan data yang sudah dikumpulkan dengan cara populasi normal.
Untuk itu, uji normalitas data dalam penelitian ini seperti nampak di bawah ini
Gambar 5.7
Uji Normalitas Dengan P Plot
Sumber: Print Out SPSS, Data diolah, 2021
Gambar  5.11  memperlihatkan  bahwa  data  penelitian  menghasilkan  sebaran  titik yang mengikuti diagonal garis dan dapat ditarik kesimpulan bahwa penelitian ini menggunakan data yang berdistribusi secara normal.

## b. Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan melihat Tolerance  dan  nilai  VIF  (Variance  Inflation  Factor).  Jika  nilai  Tolerance  lebih besar  dari  0,10;  maka  tidak  terjadi  multikolinearitas,  sebaliknya  jika  nilai Tolerance  lebih  kecil  atau  sama  dengan  0,10;  maka  terjadi  multikolinearitas. Apabila dilihat dari nilai VIF, maka korelasi antar variabel bisa dikatakan bebas multikolinearitas jika nilai VIF lebih kecil dari 10. Jika VIF lebih besar atau sama

## 328 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
dengan 10, maka terjadi multikolinearitas. Uji multikolinearitas mendapatkan hasil sebagai berikut.
Tabel 5.12
Uji Multikolinearitas Dengan Nilai Tolerance dan VIF Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 Struktur Aktiva .292 3.430 Manajemen Hutang .204 4.891 Efisiensi Aset .448 2.232 a. Dependent Variable: Kinerja Laba
Sumber: Print Out SPSS, Data Diolah, 2021 Berdasarkan tabel diatas, terlihat bahwa semua nilai tolerance lebih besar dari 0,1 dan  nilai Variance  Inflaction  Factor (VIF)  lebih  kecil  dari  10,  sehingga  bisa disimpulkan data analisis bebas multikolinearitas dan bisa dilanjutkan pada analisis berikutnya.

## c. Uji Heteroskedastisitas
Dalam uji ini dikerjakan dengan melakukan regresi antar variable yang independen dengan nilai yang absolut residualnya yakni ABS_RES. Jika nilai signifikansi antar variable  independent  dan  absolut  residu  nya  melebihi  0,5  maka  permasalahan terkait heteroskedastisitas tidak akan muncul. Hasilnya dapat dilihat dalam table berikut.
Tabel 5.13
Uji Heteroskedastisitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2.891 .110 3.607 .001 Struktur Aktiva .100 .205 .563 1.589 .122 Manajemen Hutang .023 .007 -.576 -2.012 .053 Efisiensi Aset .078 .001 -.005 -.029 .977
a. Dependent Variable: Abs_RES
Sumber: Print Out SPSS, Data Diolah, 2021
Berdasarkan  tabel  diatas,  terlihat  bahwa  nilai  signifikansi  antara  variabel  independen dengan absolut residualnya lebih besar dari 0,05 sehingga bisa disimpulkan data analisis tidak terjadi masalah heteroskedastisitas, jadi analisis selanjutnya menggunakan analisis regresi linier berganda bisa dilanjutkan.
2. Uji Hipotesis

## 329 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
Berdasarkan hasil analisis yang dikemukakan sebelumnya sebelumnya, maka pengujian  hipotesis  dapat  dianalisis  dengan  menggunakan  metode  regresi  linier berganda dan hasilnya dapat dilihat pada tabel berikut.
Tabel 5.14 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Correlations B Std. Error Beta Zero- order Partial Part 1 (Constant) .366 .110 3.318 .007 Struktur Aktiva .396 .205 .721 1.930 .038 .734 .503 .389 Manajemen Hutang .100 .007 .107 1.015 .040 .602 .004 .003 Efisiensi Aset .210 .001 .113 1.375 .047 .167 .112 .076
a. Dependent Variable: Kinerja Laba
Sumber: Print Out SPSS, Data Diolah, 2021
Berdasarkan  tabel  diatas,  maka  hasil  penelitian  ini  memperoleh  persamaan regresi sebagai berikut:
Y = 0,366 + 0,0721(X 1 ) + 0,107(X 2 ) + 0,113(X 3 )
Hasil persamaan regresi linier berganda yang diperoleh dapat diinterpretasikan sebagai berikut:
a. Nilai 0,366  merupakan nilai konstansta yang berarti jika semua variabel bebas tidak ada (Nilai 0), maka kinerja laba berada pada nilai tersebut.
b. Nilai 0,0721 (X 1 ) berarti jika ada penambahan 1 nilai variabel struktur aktiva akan meningkatkan kinerja laba sebesar 0,0721 dengan asumsi variabel bebas yang lain dari model regresi adalah tetap.
c. Nilai 0,107 (X 2 ) berarti jika ada penambahan 1 nilai variabel manajemen hutang akan meningkatkan kinerja laba sebesar 0,107 dengan asumsi variabel bebas yang lain dari model regresi adalah tetap.
d. Nilai 0,113 (X 3 ) berarti jika ada penambahan 1 nilai variabel efisiensi aset akan meningkatkan kinerja laba sebesar 0,113 dengan asumsi variabel bebas yang lain dari model regresi adalah tetap.
Berdasarkan  tabel  5.11  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  struktur  aktiva memiliki nilai t = 1,930 dengan nilai signifikansi 0,038; manajemen hutang memiliki nilai t = 1,015 dengan nilai signifikansi 0,040; efisiensi aset memiliki nilai t = 1,375

## 330 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
dengan  nilai  signifikansi  0,047.  Dari  data  ini  bisa  disimpulkan  semua  variabel memiliki nilai t positif dan tingkat signifikansi lebih kecil dari 0,05 yang berarti bahwa semua  variabel  independen  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  variabel dependen.
Tabel 5.15
Uji Pengaruh Simultan Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Square Change F Chang e df1 df2 Sig. F Change 1 .743 a .552 .430 .05770 .552 4.521 3 11 .027
a. Predictors: (Constant), Efisiensi Aset, Struktur Aktiva, Manajemen Hutang b. Dependent Variable: Kinerja Laba
Sumber: Hasil Olahan Data Penelitian (2021)
Struktur aktiva, manajemen hutang dan efisiensi aset berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja laba pada PT Ultrajaya Milk Industry dan Trading company Tbk.  Berdasarkan  uji  F,  dimana  uji  ini  untuk  mengetahui  pengaruh  simultan  semua variabel  independen terhadap  variabel  dependen  yang  dapat  dilihat  pada  tabel  5.12, dimana dari tabel diperoleh nilai F hitung (4,521) lebih besar dari F tabel (3,04) dan nilai signifikansi lebih kecil dari nilai probabilitas 0,05 atau nilai 0,027 lebih kecil dari nilai 0,05; maka bisa disimpulkan struktur aktiva, manajemen hutang dan efisiensi aset berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja laba.
Untuk  mengetahui  seberapa  besar  hubungan  dari  beberapa  variabel  dalam pengertian  yang  lebih  jelas  digunakan  koefisien  determinasi.  Koefisien  determinasi akan menjelaskan seberapa besar perubahan atau variasi suatu variabel bisa dijelaskan oleh perubahan atau variasi pada variabel yang lain.
Berdasarkan  tabel  di  atas,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  struktur  aktiva, manajemen hutang dan efisiensi aset berpengaruh sebesar 55,2% terhadap kinerja laba, sedangkan 44,8% dipengaruhi variabel lain yang tidak diteliti. Karena nilai R Square mendekati  nilai  1,  maka  dapat  disimpulkan  kemampuan  variabel independen  dalam menjelaskan variasi variabel sangat besar.
Hasil analisis dengan menggunakan regresi linier berganda memperoleh hasil yang merupakan pengujian terhadap hipotesis penelitian yang dapat dijabarkan sebagai berikut:

## 331 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
1. Hipotesis pertama yang menyatakan bahwa Struktur aktiva berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  kinerja  laba  pada  PT  Ultrajaya  Milk  Industry  dan  Trading company  Tbk terbukti, hal  ini  didasarkan  pada  hasil  uji  hubungan  dan keterpengaruhan  secara  parsial  (Uji  t)  menunjukan  nilai  positif  dan  tingkat signifikansi yang lebih kecil dari 0,05
2. Hipotesis kedua yang menyatakan bahwa Manajemen hutang berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja laba pada PT Ultrajaya Milk Industry dan Trading company  Tbk terbukti, hal  ini  didasarkan  pada  hasil  uji  hubungan  dan keterpengaruhan  secara  parsial  (Uji  t)  menunjukan  nilai  positif  dan  tingkat signifikansi yang lebih kecil dari 0,05
3. Hipotesis ketiga yang menyatakan bahwa Efisiensi asset berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  kinerja  laba  pada  PT  Ultrajaya  Milk  Industry  dan  Trading company  Tbk terbukti, hal  ini  didasarkan  pada  hasil  uji  hubungan  dan keterpengaruhan  secara  parsial  (Uji  t)  menunjukan  nilai  positif  dan  tingkat signifikansi yang lebih kecil dari 0,05
4. Hipotesis  keempat  yang  menyatakan  bahwa  struktur  aktiva,  manajemen  hutang dan efisiensi asset berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja laba pada PT Ultrajaya Milk Industry dan Trading company Tbk terbukti, hal ini didasarkan pada hasil uji hubungan dan keterpengaruhan secara simultan (Uji F) menunjukan nilai positif dan tingkat signifikansi yang lebih kecil dari 0,05

## Pembahasan
Ada  beberapa  hal  yang  dibisa  dijabarkan  sebagai  berikut  sebagai  hasil pembahasan dari hasil penelitian yang ada, antara lain:
Struktur  aktiva  pada  PT  Ultra  Jaya  Milk  &  Trading  Company  Tbk  Tahun 2006-2020  memiliki  kecenderungan  menurun.  Hal  ini  berarti  banyak  aktiva  tetap perusahaan yang mengalami penyusutan dan tidak diperbaharui. Selain itu perusahaan mengalami peningkatan jumlah aktiva lancer selama tahun pengamatan tersebut.
Struktur aktiva memiliki pengaruh yang positif terhadap kinerja laba. Hal ini dibuktikan dari hasil analisis regresi yang memperoleh koefisien regresi bernilai positif dengan tingkat signifikansi di bawah 0,05. Secara statistik, hubungan antar variabel yang bernilai positif yang berarti memiliki hubungan yang sebanding lurus dimana jika struktur aktiva mengalami kenaikan, maka kinerja laba juga akan mengalami kenaikan.

## 332 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
Demikian  pula  sebaliknya,  jika  struktur  aktiva  mengalami  penurunan,  maka  kinerja laba juga akan mengalami penurunan.
Hasil penelitian ini mendukung penelitian dari Hasim As’ari, 2017, Analisis Pengaruh  Struktur  Aktiva  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Struktur  Modal  Dan  Kinerja Perusahaan  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  BUMN  Yang  Terdaftar  di  BEI),  dimana kedua  penelitian  ini  menemukan  bahwa  struktur  aktiva  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap kinerja laba perusahaan
PT  Ultra  Jaya  Milk  &  Trading  Company  Tbk  Tahun  2006-2020  mampu mengelola hutangnya. Hal ini dibuktikan dari semakin kecil nilai DER dari tahun ke tahun. Ini berarti semua aktiva yang dimiliki perusahaan semakin sedikit yang berasal dari hutang.
Manajemen hutang memiliki pengaruh yang positif terhadap kinerja laba. Hal ini  dibuktikan  dari  hasil  analisis  regresi  yang  memperoleh  koefisien  regresi  bernilai positif  dengan  tingkat  signifikansi  di  bawah  0,05.  Secara  statistik,  hubungan  antar variabel  yang  bernilai  positif  yang  berarti  memiliki  hubungan  yang  sebanding  lurus dimana  jika  manajemen  hutang  mengalami  kenaikan,  maka  kinerja  laba  juga  akan mengalami kenaikan. Demikian pula sebaliknya, jika manajemen hutang mengalami penurunan, maka kinerja laba juga akan mengalami penurunan.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wempy Singgih  Herdiyanto,  Darsono,  2015,  Pengaruh  Struktur  Utang  Terhadap  Kinerja Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur Tahun  2011-2013)  dimana kedua penelitian ini sama-sama menemukan bahwa jika perusahaan mampu mengelola hutang dengan benar maka laba perusahaan akan mengalami peningkatan.
PT  Ultra  Jaya  Milk  &  Trading  Company  Tbk  efisien  dalam  menggunakan asetnya. Hal ini dibuktikan dari nilai prosentase yang berada diatas 60%, ini berarti total  aktiva  yang  dimiliki  perusahaan  mampu  menghasilkan  penjualan  yang  tinggi. Efisiensi  asset  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  efektif  perusahaan  dalam memanfaatkan semua sumber daya yang ada padanya yang diukur dengan rasio total asset  turn  over.  Total  Assets  Turnover  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  tingkat efisiensi  penggunaan  keseluruhan  aktiva  perusahaan  dalam  menghasilkan  volume penjualan tertentu. Jadi semakin besar rasio ini semakin baik yang berarti bahwa aktiva dapat  lebih  cepat  berputar  dan  meraih  laba  dan  menunjukkan  semakin  efisiensi

## 333 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
penggunaan  keseluruhan  aktiva  dalam  menghasilkan  penjualan  untuk  menghasilkan kinerja laba.
Efisiensi  aset  memiliki  pengaruh  yang  positif  terhadap  kinerja  laba.  Hal ini dibuktikan dari hasil analisis regresi yang memperoleh koefisien regresi bernilai positif dengan tingkat signifikansi di bawah 0,05. Secara statistik, hubungan antar variabel yang bernilai positif yang berarti memiliki hubungan yang sebanding lurus dimana jika efisiensi aset mengalami kenaikan, maka kinerja laba juga akan mengalami kenaikan.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  yang  dikemukakan  pada  bab sebelumnya,  maka  diperoleh  beberapa  simpulan  bahwa  Struktur  aktiva  memiliki pengaruh yang positif terhadap kinerja laba. Hal ini dibuktikan dari hasil analisis regresi yang memperoleh koefisien regresi bernilai positif dengan tingkat signifikansi di bawah 0,05. Secara statistik, hubungan antar variabel yang bernilai positif yang berarti memiliki hubungan yang sebanding lurus dimana jika struktur aktiva mengalami kenaikan, maka kinerja laba juga akan mengalami kenaikan.
Demikian pula sebaliknya, jika struktur aktiva mengalami penurunan, maka kinerja laba juga akan mengalami penurunan. Manajemen hutang memiliki pengaruh yang positif terhadap  kinerja  laba.  Hal  ini  dibuktikan  dari  hasil  analisis  regresi  yang  memperoleh koefisien  regresi  bernilai  positif  dengan  tingkat  signifikansi  di  bawah  0,05.  Secara statistik, hubungan antar variabel yang bernilai positif yang berarti memiliki hubungan yang sebanding lurus dimana jika manajemen hutang mengalami kenaikan, maka kinerja laba juga akan mengalami kenaikan. Demikian pula sebaliknya, jika manajemen hutang mengalami penurunan, maka kinerja laba juga akan mengalami penurunan.
Efisiensi aset memiliki pengaruh yang positif terhadap kinerja laba. Hal ini dibuktikan dari  hasil  analisis  regresi  yang  memperoleh  koefisien  regresi  bernilai  positif  dengan tingkat signifikansi di bawah 0,05. Secara statistik, hubungan antar variabel yang bernilai positif yang berarti memiliki hubungan yang sebanding lurus dimana jika efisiensi aset mengalami kenaikan, maka kinerja laba juga akan mengalami kenaikan. Demikian pula sebaliknya,  jika  efisiensi  aset  mengalami  penurunan,  maka  kinerja  laba  juga  akan mengalami  penurunan.  Struktur  aktiva,  manajemen  hutang  dan  efisiensi  asset berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja laba pada PT Ultrajaya Milk Industry dan  Trading  company  Tbk,  hal  ini  didasarkan  pada  hasil  uji  hubungan  dan

## 334 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
keterpengaruhan secara simultan (Uji F) menunjukan nilai positif dan tingkat signifikansi yang lebih kecil dari 0,05

## DAFTAR RUJUKAN
Ardiatmi, Uliva Dewi.2014. Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio,Total Asset  Turnover,  Firm  Size,  dan  Debt  Ratio  Terhadap  Profitabilitas  (ROE) Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur Food and Beverages yang Terdaftar di BEI Tahun 2008- 2012). Semarang Universitas Diponegoro.
Brigham, Eugene F. And Joel F Houston. 2006. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Alih bahasa Ali Akbar Yulianto. Edisi sepuluh. Jakarta: PT Salemba Empat.
D,  Prastowo  Dwi  dan  Rifka  Juliaty.  2008.  Analisis  Laporan  Keuangan  Konsep  dan Aplikasi (Edisi Kedua). UPP STIM YKPN. Yogyakarta.
Djarwanto.  2004.  Pokok-Pokok  Analisis  Laporan  Keuangan,  Edisi  kedua.  BPFE. Yogyakarta.
FacrudinKA. 2011. Analisis Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan dan Agency Cost terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan.13(1):37-46.
Faizatur  Rosyadah,  Suhadak,  Darminto.  2012.  Pengaruh  Stuktur  Modal  Terhadap Profitabilitas (Studi Pada Perusahaan Real Estate and Property Yang Terdaftar di BEI) Periode 2009-2011. Jurnal Universitas Brawijaya Malang.
Hastuti,  Niken.  2010.  Analisis  Pengaruh  Periode  Perputaran  Persediaan,  Periode Perputaran  Hutang  Dagang,  Rasio  Lancar,  Leverage,  Pertumbuhan  Penjualan dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Manufaktur  yan terdaftar  di  BEI  2006-2008.  Fakultas  Ekonomi.  Universitas  Diponegoro Semarang.
Hantono.2013. Pengaruh Current ratio dan Debt to Equity Ratio Terhadap Profitabilitas pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Logam  dan  Sejenisnya  yang  Terdaftar  di BEI periode 2009-2013. Jurnal Vol 5, Nomor 01.
Hatta, Atika J. (2002), “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen:Investifasi Pengaruh  Teori  Stakeholdeer  Pertumbuhan  penjualan”.  JAAI.  Vol.6.  No.2. Desember. 2002.
Hendra  Agus  Wibowo  dan  Diyah  Pujiati  (2011)  “Analisis  Rasio  Keuangan  dalam Memprediksi  Perubahan  Laba  pada  Perusahaan  Real  Estate  dan  Property  Di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan Singapura (SGX).

## 335 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
Horne,  James  C  Van  dan  John  M.Machhowicz,  2009.  Prinsip-Prinsip  Manajemen Keuangan.  Alih  bahasa  Dewi  Fitriasari  dan  Deny  A.Kwary.  Jakarta:  Salemba Empat.
Itsna Nurpadilah. 2014. Pengaruh Profitabilitas dan leverage terhadap kebijakan dividen pada Perusahaan Manufaktur sektor Otomotif dan komponen yang terdaftar di BEI periode 2011-2013. Universitas Komputer indonesia.
James  O.  Gill.  2006.  Dasar-Dasar  Analisis  Keuangan.  Seri  Panduan  Praktis  No  21.
Penerbit PPM. Jakarta.
Kasmir.  2008.  Bank  dan  Lembaga  Keuangan  Lainnya,  Edisi  Revisi  2008,  PT  Raja Grafindo Persada. Jakarta
Keown,A.J  dan  D.F.  scott  Jr,  2001,  Basic  Financial  Management.7th  edition,  Prentice Hall, New York.
Kusumajaya,  Dewa  kadek  Oka,  2011.  Pengaruh  struktur  modal  dan  pertumbuhan perusahaan  terhadap  Profitabilitas  dan  nilai  perusahaan  pada  perusahaan Manufaktur di BEI. Tesis. Program Studi Magister Manajemen program Pasca Sarjana. Universitas Udayana. Dempasar.
Latifa Dinna P. “Pengaruh Struktur modal terhadap kinerja Keuangan Perusahaan sektor barang Konsumsi” 2009-2013. Universitas IPB. 2015
Lusy  Octavia.  2013.  “Analisis  Pengaruh  kebijakan  Utang,  Dividen,  Profitabilitas  dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Di  BEI  Periode 2008-2012”. Universitas Diponegoro 2013.
M  Munandar.  2006.  Pokok-Pokok  Intermediate  Accounting.  Gajah  Mada  University Press. Yogyakarta.
Martin , M dan A. A, Hermawan. 2013. Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Potensi Pertumbuhan Laba. Simposium Nasional Akuntansi XVI. Manado Munawir. 2007. Analisis Laporan Keuangan, Edisi Ke-4. Yogyakarta: liberty. Musthafa. 2017. Manajemen Kuuangan. Ed.I. ANDI: Yogyakarta.
Priadana, Moh Sidik dan Saludin Muis. 2009. Metodologi penelitian Ekonomi dan Bisnis.
Yogyakarta: Graha Ilmu.
Primadanti  Dina,  Eko  P.2013.  Pengaruh  Size,  Leverage,dan  Growth  Terhadap  Kinerja Perusahaan  pada  Sektor  Keuangan  yan  terdaftar  di  BEI  periode  2008- 2011.Jurnal Fisip UI

## 336 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
Ridwan  dan  Kuncoro,  E.A.  2008.  Cara  Menggunakan  dan  Memakai  Analisis  Jalur.
Alfabeta. Bandung.
Riyanto, Bambang. 2001. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi keempat. BPEE. Yogyakarta.
Safri Harahap, Sofyan, 2008. “Analisis Krisis atas Laporan keuangan”. Penerbit : PT Raja
Grafindo Persada. Jakarta
Sartono, A. 2011. Manajemen Keuangan. Edisi Keempat. BPFE. Yogyakarta. Sarwono, Jonathan. 2010. Analisis Jalur Untuk Riset Bisnis dengan SPSS. Edisi kelima. Penerbit Andi. Jogyakarta.
Sawir, Agnes. 2005. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan. Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.
Sekaran,  U.,  dan  Bougie,  R.  2013.  Research  Methods  For  Business:  A  Skill  Building Approach, (6th. Ed). U.K.: John Willey and Sons Ltd.
Singarimbun,  M  dan  Sofyan  Effendi.  2005.  Metode  Penelitian.  Edisi  Revisi.  Jakarta:
Pustaka  LP3  ES.  Indonesia.  Statistik  Perhubungan  Tahun  2014  &  Publikasi Accident Report KNKT Tahun 2007-2014
Suad  Husnan,Eny  pudjiastuti.2002.  Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan.  Edisi  ketiga. Yogyakarta: YKPN
Sudana  ,  I  Made.  2011.  Manajemen  Keuangan  perusahaan  (Teori  &  Praktik).  Jakarta:
Erlangga.
Sugiono,  Arief.  2009.  Manajemen  Keuangan  Untuk  Praktisi  Keuangan.  Grasindo. Jakarta.
Susanto,J.E.,  and  Pribadi  Yanuar.  2012.  Efficiency  of  Working  Capital  on  Company Profitability in Generating ROA (Case Studies in CV Tools Box in Surabaya). Journal of Economics, Business, and Accountancy Ventura, Volume 15. No. 2, August 2012, page 289-304.
Sutrisno.  2001.  Manajemen  Keuangan  Teori,  Konsep  dan  Aplikasi.  Penerbit: Ekonisia UII. Yogyakarta.
Syamsuddin,  Lukman.  2007.  Manajemen  Keuangan  Perusahaan.  Jakarta:  PT  Raja Grafindo Persada.
Tandalilin,  Eduardus.  (2001).  Analisis  Investasi  dan  Manajemen  Portofolio.  Edisi Pertama. Penerbit BPFE-Yogyakarta.

## 337 | Jurnal Pendidikan dan Kewirausahaan Vol. 10 No. 2 2022
Van  Horne,  James  C.  Dan  M.Jhon  Wachowicz,  2005.  Prinsip-Prinsip  Manajemen Keuangan,  Diterjemahkan  oleh  Aria  Farahita,  Amanugrani,  dan  Taufik Hendrawan, edisi kedua belas, PT Salemba Empat, Buku Satu, Jakarta Weston, J. Fred & Eugene F. Brigham. 2005. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi Kesepuluh, Jilid Dua. Jakarta: Erlangga
Weston, J. Fred dan Thomas E. Copeland, 1997, Manajemen Keuangan, Edisi Kedelapan, Erlangga, Jakarta.
Wibowo, Sampurno. Pengaruh Aspek-Aspek Struktur Modal terhadap Return On Equity pada  Perusahaan  Manufaktur  Di  BEI  2004-2007.  Institut  Manajemen  Telkom. Jurnal Vol.-9-No.1-Januari-2009