Jurnal Ekonomi dan Manajemen
Teknologi (EMT)
Indonesian Journal for the Economics, Management and Technology .
Jurnal Ekonomi dan Manajemen Teknologi, 7(4), 2023, 1037-1043 Available online at http://journal.lembagakita.org

## Pengaruh Likuiditas, Perputaran Modal Kerja, dan Leverage Terhadap Profitabilitas Perusahaan BUMN Non-Perbankan Yang Terdaftar di BEI
Benna Fransiska 1* , Afrizal Nilwan 2 1*,2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Bandar Lampung, Kota Bandar Lampung, Provinsi Lampung, Indonesia.
Abstrak. Penelitian ini memiliki tujuan utama untuk menginvestigasi dampak  Leverage (X1), perputaran modal kerja (X2), dan likuiditas (X3) terhadap profitabilitas (Y) pada perusahaan BUMN Non-Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2019-2021. Metodologi penelitian yang digunakan adalah jenis kuantitatif, dengan populasi terdiri  dari  perusahaan  BUMN  Non-Perbankan  yang  telah  go  public  selama  tahun  2019  hingga  2021.  Pengambilan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling, yang menghasilkan 13 perusahaan BUMN Non-Perbankan sebagai sampel penelitian. Analisis data dilakukan menggunakan model regresi linear berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa  likuiditas  (X1)  dan  perputaran  modal  kerja  (X2)  memiliki  dampak  positif  signifikan  terhadap  profitabilitas, sementara Leverage (X3) memiliki dampak negatif signifikan terhadap profitabilitas. Penemuan ini memberikan wawasan yang berharga bagi pemangku kepentingan di perusahaan BUMN Non-Perbankan dalam mengelola aspek-aspek finansial mereka untuk meningkatkan profitabilitas dan kinerja perusahaan.
Kata kunci: Likuiditas; Perputaran Modal Kerja; Leverage; Profitabilitas.
Abstract. The main objective of this research is to study the impact of Leverage (X1), working capital turnover (X2) and liquidity (X3) on profitability (Y) of non-bank public enterprises. products listed on the Indonesia Stock Exchange in 2019 - Period 2021. The research method used is quantitative, with subjects including non-bank public companies that have become public companies from 2019 to 2021. Sampling was carried out using the purposive sampling method, which selected 13 non- bank public enterprises as the research sample. Data analysis was performed using a multiple linear regression model. The results  of  this  study  show  that  liquidity  (X1)  and  working  capital  turnover  (X2)  have  a  significant  positive  impact  on profitability, while Leverage (X3) has a significant negative impact on profitability. These results provide valuable information to stakeholders of non-banking public enterprises in managing their financial aspects to increase profitability and corporate performance.
Keywords: Liquidity; Working Capital Turnover; Leverage; Profitability.
* Corresponding Author. Email: benna.fransiska98@gmail.com 1* .
DOI: https://doi.org/10.35870/emt.v7i4.1565
Received: 11 September 2023, Revision: 17 September 2023, Accepted: 25 September 2023, Available Online : 10 October 2023. Print ISSN: 2579-7972; Online ISSN: 2549-6204. Copyright @ 2023. Published by Lembaga Otonom Lembaga Informasi dan Riset Indonesia (KITA INFO dan RISET).

## Pendahuluan
Para pemangku kepentingan dalam dunia bisnis, yang  tengah  berusaha  untuk  bertahan  dan mengembangkan  usaha  mereka  di  tengah ketidakpastian  ekonomi  yang  sulit  diprediksi, dihadapkan  pada  tantangan  besar.  Meskipun laba  sering  digunakan  sebagai  indikator  kinerja perusahaan,  namun  demikian,  laba  tidak  selalu mencerminkan efisiensi operasional perusahaan secara  menyeluruh.  Oleh  karena  itu,  tingkat profitabilitas  sebuah  perusahaan  dapat  lebih baik  dipahami  dengan  membandingkan  laba dengan berbagai indikator efisiensi lainnya.
Profitabilitas  sendiri  adalah  suatu  ukuran  yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam mencapai  tujuannya  dan  menerapkan  praktik manajemen  yang  efisien  (Kasmir,  2010). Keberhasilan  suatu  perusahaan  sering  kali diukur dengan sejauh mana perusahaan tersebut mampu  menghasilkan  laba  yang  signifikan. Sebaliknya, kinerja perusahaan dianggap kurang baik  atau  tidak  efisien  jika  laba  yang  dihasilkan relatif  kecil  atau  mengalami  penurunan  dari periode sebelumnya.
Pada  tahun  2016  hingga  tahun  2020,  PT. Garuda  Indonesia  mengalami  penurunan sebesar  20,45%  dalam  persentase  kinerja perusahaan.  Dari  informasi  tersebut,  dapat disimpulkan  bahwa  laba  yang  dihasilkan  oleh PT.  Garuda  Indonesia  juga  mengalami penurunan.  Faktor-faktor  seperti  perputaran modal  kerja  dan Leverage merupakan  contoh- contoh  faktor  terkait  likuiditas  yang  dapat memengaruhi profitabilitas suatu perusahaan.
Sejumlah penelitian sebelumnya telah dilakukan untuk  menganalisis  profitabilitas  Badan  Usaha Milik  Negara  (BUMN)  dengan  beragam  hasil dari para peneliti. Oleh karena itu, penelitian ini akan  memfokuskan  pada  penggunaan  variabel likuiditas,  perputaran  modal  kerja,  dan Leverage untuk  lebih  memahami  profitabilitas  BUMN Non-Perbankan.

## Tinjauan Literatur
T eori Sinyal ( Signalling Theory) Teori  Sinyal  ( Signalling  Theory )  adalah  sebuah kerangka  kerja  dalam  ilmu  ekonomi  yang
menggambarkan bagaimana manajemen perusahaan  menggunakan  tindakan-tindakan spesifik  untuk  berkomunikasi  kepada  investor dan pemangku kepentingan tentang cara mereka memandang  prospek  dan  kinerja  Perusahaan (Anggraini, Rokhmawati, & Nurmayanti, 2023). Ini dilakukan untuk memberikan informasi yang dapat  membantu  investor  dalam  membentuk ekspektasi mereka terhadap perusahaan, seperti melalui  pengumuman  dividen  yang  tinggi, investasi strategis, atau kebijakan restrukturisasi (Yasar,  Martin,  &  Kiessling,  2020;  Samuel, 2001). Prinsip dasar dari teori ini adalah bahwa manajemen  akan  cenderung  memilih  tindakan yang  memberikan  sinyal  positif  kepada  pasar, dengan  tujuan  untuk  meningkatkan  harga saham dan menarik investor.

## Likuiditas
Likuiditas adalah kemampuan perusahaan untuk memenuhi  kewajiban  keuangan  dalam  jangka pendek  dengan  menggunakan  arus  kas  yang tersedia,  aset  yang  dapat  dengan  mudah diuangkan,  serta  mengelola  kewajiban  yang jatuh tempo dalam waktu singkat (Mulyana dkk , 2023). Salah satu metrik yang digunakan untuk mengukur  likuiditas  adalah  Rasio  Lancar ( Current  Ratio ),  yang  dihitung  dengan  membagi aktiva  lancar  (aset  yang  dapat  dengan  cepat diubah  menjadi  uang)  dengan  hutang  lancar (kewajiban yang harus segera dibayar) (Amin, & Khilmi, 2023; Kustiyaningrum,
2017; Tumanggor,  2023;  Permata,  2023).  Rasio  ini memberikan  gambaran  tentang  sejauh  mana perusahaan dapat mengatasi kewajiban finansialnya dalam jangka pendek.
Current Ratio  = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟

## Perputaran Modal Kerja
Perputaran  modal  kerja  adalah  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  dan  mengevaluasi sejauh  mana  modal  kerja  suatu  perusahaan digunakan dan dikelola selama periode tertentu (Anggraini  &  Cahyono,  2021).  Hal  ini mencerminkan  efisiensi  perusahaan  dalam mengelola  aset  dan  kewajiban  yang  berkaitan dengan  modal  kerja,  seperti  persediaan  dan piutang (Dar & Dar, 2017). Rasio ini membantu dalam  memahami  sejauh  mana  perusahaan dapat memaksimalkan penggunaan modal kerja yang  tersedia  untuk  mendukung  operasi bisnisnya.
WCTO  = 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 𝐾𝑒𝑟𝑗𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
Leverage Leverage mengacu  pada  kemampuan  suatu perusahaan  untuk  menggunakan  aset  atau modal  dengan  biaya  tetap  guna  mencapai tujuan  perusahaan  dalam  meningkatkan  nilai Perusahaan  (Alkhatib,  2012). Leverage dapat mencakup  penggunaan  utang,  di  mana perusahaan  meminjam  dana  untuk  membiayai investasi  atau  ekspansi  (Enekwe,  Agu,  & Eziedo,  2014).  Sementara Leverage dapat meningkatkan potensi keuntungan perusahaan, hal  ini  juga  membawa  risiko  yang  berkaitan dengan  biaya  bunga  dan  pembayaran  utang (Sitorus  &  Silaban,  2023).  Oleh  karena  itu, manajemen perusahaan perlu mempertimbangkan  dengan  hati-hati  sejauh mana  mereka  akan  menggunakan Leverage dalam strategi bisnis mereka.
Debt to Asset Ratio  = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
Profitabilitas Profitabilitas adalah kemampuan suatu perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan dari  operasinya  (Keramidou et  al .,  2013).  Ini mencerminkan  tingkat  efektivitas  manajemen perusahaan  dalam  mengelola  sumber  daya, mengendalikan  biaya,  dan  mengoptimalkan pendapatan  (Sitorus  &  Silaban,  2023).  Tingkat profitabilitas  dapat  menjadi  indikator  penting dalam  menilai  kesehatan  finansial  dan  kinerja keseluruhan  suatu  perusahaan  (Torok  & Cordon,  2002;  Sianturi  &  Silaban,  2023). Profitabilitas  dapat  diukur  dengan  berbagai metrik, termasuk laba kotor, laba bersih, marjin keuntungan, dan Return on Investment (ROI), dan  seringkali  digunakan  untuk  mengevaluasi kinerja perusahaan secara keseluruhan.

## 𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

## Metodologi Penelitian
Metode  penelitian  yang  digunakan  dalam analisis  ini  adalah  pendekatan  kuantitatif,  yang
mengandalkan  data  berupa  angka-angka  yang terukur. Pendekatan ini memungkinkan penggunaan  alat  uji  statistik  untuk  melakukan perhitungan  yang  mendalam  dan  menarik kesimpulan yang kuat mengenai pokok bahasan penelitian (Sugiyono, 2018).
Populasi  penelitian  ini  mencakup  seluruh perusahaan  BUMN  Non-Perbankan  yang  telah go  public  dalam  periode  2019  hingga  2021. Dalam  pemilihan  sampel  penelitian,  Peneliti menerapkan  metode  purposive  sampling,  yang menghasilkan  13  perusahaan  BUMN  Non- Perbankan  yang  go  public  sebagai  sampel penelitian.  Data  yang  digunakan  dalam penelitian ini berasal dari sumber data sekunder yang  disediakan  oleh  Bursa  Efek  Indonesia. Data-data  tersebut  meliputi  laporan  tahunan dan  laporan  keuangan  perusahaan-perusahaan yang menjadi objek penelitian.
Dalam  analisis  temuan,  Peneliti  menggunakan teknik  regresi  linear  berganda  dengan  bantuan perangkat lunak statistik SPSS. Analisis data ini melibatkan  tiga  tahap  uji,  yaitu  uji  statistik deskriptif  untuk  memberikan  gambaran  awal, uji  asumsi  klasik  untuk  memverifikasi  asumsi statistik,  dan  uji  hipotesis  untuk  menguji hubungan  antara  variabel-variabel  yang  diteliti. Pendekatan  metodologi  yang  ketat  ini memungkinkan  kami  untuk  menghasilkan  hasil penelitian yang valid dan dapat dipercaya.

## Hasil dan Pembahasan
Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif
1) Likuiditas  memiliki  jumlah  minimum  0,28 yaitu Perusahaan Terbuka Jasa Marga pada tahun  2019  dan  jumlah  maksimum  2,77 yaitu Perusahaan Terbuka. Semen Baturaja pada  tahun  2021  sedangkan  nilai  mean 1,3000  dengan  standar  deviasi  0,53711. Jumlah  maksimal  2,77  menunjukkan sebagai salah satu faktor yang menpengaruhi  kemampuan  membayar hutang adalah likuiditas.
2) Perputaran  modal  kerja . memiliki  jumlah minimum -19,52 yaitu Perusahaan Terbuka Kimia Farma pada tahun 2019 dan jumlah maksimum  82,05  yaitu  Perusahaan Terbuka  Wijaya  Karya  pada  tahun  2021 sedangkan  nilai  mean  7,9426  dengan standar  deviasi  6,70888.  Jumlah  minimum -19,52 yang diperoleh Perusahaan Terbuka Kimia  Farma  pada  tahun  2019  dapat diartikan  bahwa  perusahaan  tersebut mampu  mengendalikan  perputaran  modal kerja  sedangkan  Perusahaan  Terbuka Wijaya Karya pada tahun 2021 sebaliknya.
3) Leverage memiliki  jumlah  minimum  0,00 yaitu Perusahaan Terbuka Semen
Indonesia  pada  tahun  2019  dan  jumlah maksimum  pada  tahun  2021  sebesar  0,86 yaitu  Perusahaan  Terbuka  Adhi  Karya sedangkan  nilai  mean . 0,5962  dengan standar
deviasinya 0,20006. Nilai maksimum  0,86  menunjukkan  bahwa Perusahaan  Terbuka  Adhi  Karya  pada tahun 2021 banyak menggunakan pinjaman  dana  atau  hutang  dari  pihak ketiga yang digunakan untuk menghasilkan return  maupun  investasi  sementara Perusahaan  Terbuka  Semen  Indonesia pada  tahun  2019  menggunakan  pinjaman dana  atau  hutang  bersumber  dari  intern perusahaan  guna  menunjang  segala aktivitas perusahaan.
4) Profitabilitas  memiliki  jumlah  minimum  - 0.09  yaitu  Perusahaan  Terbuka  Waskita Karya  tahun  2020  dan  jumlah  maksimum 0.41  yaitu  Perusahaan  Terbuka  Semen Baturaja  tahun  2021,  sedangkan  nlai mean . 0,0390  dengan  standard  deviasinya 0,02319.  Hal  ini  menunjukan  bahwa Perusahaan  Terbuka  Semen  Baturaja memiliki  profitabilitas  yang  diproksikan dengan  ROA  dengan  nilai  tertinggi.  Pada tahun  2021,  Perusahaan  Terbuka  Semen Baturaja  menggunakan  asetnya  secara efektif  untuk  menghasilkan  keuntungan, sedangkan  Perusahaan  Terbuka  Waskita Karya memiliki nilai terendah. Pada tahun 2020,  Perusahaan  Terbuka  Waskita  Karya menggunakan asetnya kurang efektif untuk menghasilkan keuntungan.

## Hasil Uji Asumsi Klasik
Gambar 1. Hasil Uji Asumsi Klasik
Hasil Uji Normalitas Tabel 2. Hasil Uji Normalitas
Tabel  Kolmogrov-Smirnov  Z  menerangkan nilai signifikan >0,05 untuk setiap variabel, serta gambar  diagonal  dari  grafik  P-Plot  normal menegaskan bahwa model . yang dipakai memilki nilai  residual  yamg  mengikuti  Distribusi Normal.
Hasil Uji Heteroskedastisitas Glejser
Tabel 3. Hasil Uji Heteroskedastisitas Glejser
Menurut  tabel  diatas, seluruh  variabel  memiliki nilai  signfikan  >0,05  yang  menunjukan  bahwa model  yang  dipakai  tidak  terdapat  gejala heteroskedastisitas.
Hasil Uji Autokorelasi Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi
Nilai DW untuk seluruh variabel berada antara DU  <  DW  <  4DU  atau  1.6511  1.961  2.3489 (4DU  -  1.6511),  serta  menunjukkan  bahwa model  yang  dipakai  tidak  terdapat  gejala autokorelasi. .
Hasil Uji Multikolinearitas Tabel 5. Hasil Uji Multikolinearitas
Nilai . VIF  <10 . dan . Tolerance >0,10 . ditemukan sebagai variabel yang paling banyak, menunjukkan  model  penelitian  ini . bebas  dari adanya pelanggaran gejala . Multikolinearitas.
Hasil Uji Regresi Linear Berganda Tabel 6. Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Menurut  tabel  diatas,  didapatkan  model persaman . regresi sebagai berikut:
ROA = 0.022+ 0.068CR + 0.126WCTO - 0.142DAR
Profitabilitas  merupakan  fungsi  dari  konstanta dengan  nilai  0.022  yang  secara  rata-rata merupakan  konstribusi  beta  satu  ( β 1 )  senilai 0.068;  ditambah  beta  dua  ( β 2 )  senilai  0.126; dikurang  beta  tiga  ( β 3 )  senilai  0.142  masing- masing dapat diartikan bahwa setiap penambahan  Likuiditas  sebanyak  1%  akan menambahkan  Profitabilitas  sejumlah  0,068. Penambahan 1% Perputaran Modal Kerja .. akan menambahkan  Profitabilitas  sejumlah  0,126 sebaliknya setiap penambahan 1% Leverage akan menurunkan Profitabilitas sejumlah 0,142.
1) Hubungan  Likuiditas  pada  Profitabilitas memiliki  nilai direct  effect positif  sebesar 0.068 dimana nilai t-hitung lebih besar dari t-tabel    (2.954  >  1.699)dengan  nilai signifikansi  0,006  (<  0.05).  Hal  ini
menunjukan  jika  Proftabilitas  dipegaruhi secara  positif  dan  signfikan  oleh  likuiditas. Oleh  karena  itu,  H1  diterima  atau dikonfirmasi.  Hasil  temuan  menunjukan apabila  Profitabilitas  yang  diperoleh semakin besar maka semakin besar potensi peningkatan Likuiditas.
2) Hubungan . Perputaran Modal Kerjsa . pada . Profitabilitas . memiliki nilai direct  effect possitif  sebesar  0.126  dimana nilai t-hitung>t-tabel (2.211> 1.699)dengan nilai  signifikansi  0.045  (<  0.05).  Hal  ini menunjukan  jika  Proftabilitas  dipegaruhi secara positif dan signfikan oleh Perputaran Modal  Kerja.  Oleh  karena  itu,  H2 dikonfirmasi  atau  diterima.  Hasil  temuan menunjukan  Perputaran  Modal  Kerja berkontribusi pada peningkatan profitabilitas.  Selain  itu,modal  operasional yang . dibutuhkan  untuk  membiayai  usaha dalam  jangka  waktu  tertentu  adalah Perputaran Modal Kerja.
3) Hubungan Leverage pada  Profitabilitas memiliki  nilai direct  effect negatif  sebesar 0.432 dimana nilai t-hitung>t-tabel  (-2.290 > -1.699)dengan nilai signifikansi 0.038 (< 0.05).  Hal  ini  menunjukan  bahwa Profitabilitas  dipengaruhi  secara  negative dan  signifikan  oleh Leverage .  Oleh  karena itu,  H 3 dikonfirmasi  atau  diterima.  Hasil temuan  menunjukkan  bahwa  salah  satu faktor yang mempegaruhi proftabilitas yaitu Leverage .  Apabila  perusahan  tidak  mampu menghasilkan  pendapatan  dari  pemakaian dana  tersebut  dan  harus  membayar  biaya tetap, penggunaan Leverage akan mengakibatkan kerugian jika tidak direncanakan  dan  dikendalikan  oleh perusahaan.
Hasil Koefisien Determinan (R 2 ) Tabel 7. Hasil Koefisien Determinan (R 2 )
R-squared  menunjukan  jika  seluruh  variabel indepeden  mampu  menjelaskan  variabel depnden  sebesar  42,5%  dan  sisa  57,5% dipengaruhi variabel lain. .

## Hasil Uji Kecocokan Model
Tabel 8. Hasil Uji Kecocokan Model
Prob.  Nilai  (F-statistik)  adalah  0,000  yang <0,05 . dan  F  hitung>F  tabel  (8,622  >  3,28) yakni  hasil  uji  F  (tabel  4.8)  sehingga  model regresi cocok dengan data . yang didukung.
Pembahasan dan Hasil Penelitian Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas
Likuiditas  memiliki  dampak  positif  terhadap proftabilitas sebesar 0,068 menurut hasil regresi linier  berganda.  Ini  berarti  profitabilitas  naik sebesar  6,8%  untuk  setiap  1%  perubahan likuiditas. Analisis uji-t menunjukkan Proftabilitas  dipegaruhi  secara  positif  dan signifikan  oleh  likuiditas  yang  dibuktikan dengan nilai t-hitung sejumlah 2,954 dan nilai t- tabel  sejumlah  1,699  serta  jumlah  signfikan sebesar  0,006.    Oleh  karena  itu,.hipotesis likuiditas  memiliki . dampak  positif  dan signifkan pada profitabilitas dapat diterima atau dikonfirmasi.  Penelitian  ini  sejalan  dengan Chen  (2019)  dan  Rahma  (2018)  yang menyatakan bahwa likuiditas berdampak positif pada profitablitas.
Pengaruh Perputaran Modal
Kerja Terhadap Profitabilitas Perputaran  modal  kerja . bepengaruh  positif pada  proftabilitas  sebesar  0,126  menurut  hasil analisis  regresi  linier  berganda.  Ini  berarti profitabilitas  naik  sebesar  12,6%  untuk  setiap 1% perubahan perputaran modal kerja. Analisis uji-t  menunjukkan  Profitablitas  dipengaruhi secara  positif  signfikan  oleh  peputaran . modal kerja  yang  dibuktikan  demgan  nilai  t-hitung sejumla  2,211  dan  nilai  t-tabel  sejumla  1,699 dengan  jumlah  signifkansi  0,04.  Oleh  karena itu, hipotesis peputaran modal kerja memiliki . dampak  positif  signifkan  pada proftabilitas  dapat  diterima  atau  dikonfirmasi. Penelitian  ini  sejalan  dengan  Rahma .. (2018), Chen .. (2015),  Wahyuliza  dan  Dewita .. (2018), Elmanizar .. (2019)  yang  menyatakan  jika perputaaran  modal  kerja  bepengaruh  positif pada proftabilitas.
Pengaruh Leverage Terhadap Profitabilitas Leverage memiliki  dampak  negative  pada proftabilitas  yaitu  sebesar  -0,142%  menurut hasil  analsis  regresi  linier  berganda.  Ini  berarti profitabilitas  menurun  sebesar  14,2%  untuk setiap  1%  perubahan Leverage .  Analisis  uji-t menunjukkan  Profitabilitas  dipengaruhi  secara negatif  dan  signifikan  oleh Leverage yang dibuktikan  dengan  nilai .. t-hitung  sejumlah  - 2,290  dan  nilai .. t-tabel  sejumlah  -1,699  dengan signfikansi  0,038.    Oleh  karena  itu,  hipotesis Leverage memiliki dampak negatif dan signifikan pada  proftabilitas,  dikonfirmasi  atau  diterima. Temuan  ini  sejalan  dengan  Pratwi  (2019), . Ibrahim . (2015)  yang  menyatatakan  jika Leverage bepengaruh negatif pada proftabilitas.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini,  dapat  ditarik kesimpulan  bahwa  variabel-variabel  yang  telah diteliti  memiliki  dampak  yang  signifikan terhadap profitabilitas perusahaan BUMN Non- Perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  dalam  periode  2019-2021.  Pertama, likuiditas  telah  terbukti  memiliki  pengaruh positif  yang  signifikan  terhadap  profitabilitas, yang menandakan bahwa perusahaan- perusahaan  yang  mampu  mempertahankan tingkat  likuiditas  yang  tinggi  cenderung mencapai  profitabilitas  yang  lebih  baik.  Hal  ini dapat  diartikan  bahwa  manajemen  likuiditas yang  baik  merupakan  faktor  penting  dalam meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan. Kedua,  perputaran  modal  kerja  juga  memiliki pengaruh  positif  yang  signifikan  pada profitabilitas.  Hasil  ini  mengindikasikan  bahwa efisiensi  dalam  pengelolaan  modal  kerja merupakan faktor penting dalam meningkatkan profitabilitas  perusahaan,  dan  perusahaan  yang mampu  mengoptimalkan  modal  kerja  mereka lebih  cenderung  mencapai  profitabilitas  yang lebih  tinggi.  Terakhir,  variabel  leverage  telah terbukti  memiliki  dampak  negatif  yang signifikan pada profitabilitas. Ini mengindikasikan  bahwa  penggunaan  leverage yang  berlebihan  dapat  membawa  risiko penurunan  profitabilitas  perusahaan.  Oleh karena itu, manajemen perlu berhati-hati dalam mengelola  struktur  modal  dan  sumber pendanaan eksternal mereka.

## Daftar Pustaka
Alkhatib,  K.  (2012).  The  determinants  of leverage  of  listed  companies. International journal of business and social science , 3 (24).
Amin,  M.  A.  N.,  &  Khilmi,  T.  A.  (2023). Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  dan Growth  Terhadap  Kinerja. JIBEMA: Jurnal Ilmu Bisnis, Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi , 1 (1), 1-17.
Anggraini,  I.  D.,  &  Cahyono,  K.  E.  (2021).
PENGARUH MODAL KERJA, LIKUIDITAS,  LEVERAGE  DAN AKTIVITAS TERHADAP PROFITABILITAS (Studi Pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM) , 10 (5).
Anggraini, R., Rokhmawati, A., & Nurmayanti, P.  (2023).  Analisis  Pengaruh  Kebijakan Keuangan Terhadap Profitabilitas dengan Kebijakan  Penurunan  Tarif  PPh  Badan Sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal  EMT KITA , 7 (1), 90-102.
Dar, S. Q., & Dar, A. A. (2017). The Working Capital  and  Its  Ratios:  A  Qualitative Study. International  Journal  of  Statistics  and Actuarial Science , 1 (1), 24-30.
Enekwe,  C.  I.,  Agu,  C.  I.,  &  Eziedo,  K.  N. (2014).  The  effect  of  financial  leverage on  financial  performance:  Evidence  of quoted  pharmaceutical  companies  in Nigeria. IOSR  Journal  of  Economics  and Finance , 5 (3), 17-25.
Keramidou, I., Mimis, A., Fotinopoulou, A., & Tassis,  C.  D.  (2013).  Exploring  the relationship  between  efficiency  and profitability. Benchmarking: An International Journal , 20 (5), 647-660.
Kustiyaningrum, D., Nuraina, E., & Wijaya, A. L. (2017). Pengaruh Leverage, Likuiditas, Profitabilitas,  Dan  Umur  Obligasi Terhadap Peringkat Obligasi (Studi Pada Perusahaan  Terbuka  Yang  Terdaftar  Di
Bursa  Efek  Indonesia). Assets:  Jurnal Akuntansi dan Pendidikan , 5 (1), 25-40.
Mulyana,  A.,  Susilawati,  E.,  Putranto,  A.  H., Arfianty, A., Muangsal, M., Supyan, I. S., ...  &  Soegiarto,  D.  (2023). Manajemen keuangan . Penerbit Widina.
Permata,  A.  G.  (2023).  Pengaruh  Kinerja Keuangan  Terhadap  Financial  Distress (Studi  pada  Perusahaan  Asuransi  yang Terdaftar  di  BEI  Periode  2017- 2021). Jurnal EMT KITA , 7 (3), 711-720.
Samuel,  C.  (2001).  Stock  market  and investment:  the  signalling  role  of  the market. Applied  Economics , 33 (10),  1243- 1252.
Sianturi,  V.,  &  Silaban,  A.  (2023).  Determinan Audit Delay pada Perusahaan Manufaktur di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  EMT KITA , 7 (2), 505-512.
Sitorus,  D.  A.,  &  Silaban,  A.  (2023).  Pengaruh Rasio  Profitabilitas  dan  Rasio  Leverage Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  EMT KITA , 7 (2), 496-504.
Sugiyono.
(2018). Metode Penelitian Kuantitatif. Bandung: Alfabeta. Torok, R. M., & Cordon, P. J. (2002). Operational  profitability:  Systematic approaches  for  continuous  improvement .  John Wiley & Sons.
Tumanggor,  A.  H.  (2023).  Liquiditas, Profitabilitas  dan  Debt  to  Aseets  Rasio pada  Perusahaan  Advertising,  Media  dan Printing  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  EMT  KITA , 7 (4),  864-
871.
Yasar, B., Martin, T., & Kiessling, T. (2020). An empirical test of signalling theory. Management Research Review , 43 (11),
1309-1335.