Journal of Business Administration Vol 3 , No 2, September 2019, hlm, 205-218 e-ISSN:2548-9909
ALOKASI DANA CSR SEBAGAI VARIABEL MODERASI ANTARA PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE (GCG) TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA SUB SEKTOR PERBANKAN

## Basir. S
Sekolah Kajian Stratejik dan Global Universitas Indonesia, Salemba-Jakarta Email: basir@ui.ac.id

## Abstract
Corporate  value  is  influenced  by  many  factors,  one  of  which  is  through  Good  Corporate Governance. Corporate governance is a system that regulates and controls companies that are  expected  to  provide  and  increase  the  value  of  the  company  to  shareholders.  The allocation  of  Corporate  Social  Responsibility  funds  is  selected  as  a  moderating  variable because Corporate Social Responsibility activities are part of good corporate governance that  is  expected  to  strengthen  Good  Corporate  Governance  relationship  with  company value. The  population  in  this  study  is the  banking  subsector  companies  listed on  the BEI. Sampling technique using purposive sampling and based on predetermined criteria then the number  of  22  samples  of  companies  subsector  banking.  This  research  followed  by  the analysis  by  using  Regression  Moderation  analysis.  The  result  of  the  research  shows  that the  implementation  of  Good  Corporate  Governance  proxied  with  the  Proportion  of Independent  Commissioners  ,  Audit  Committee  ,  Independence  Audit  Committee  , Frequency  of  Audit  Committee  Meeting    and  Frequency  of  Meeting  of  Board  of Commissioner    simultaneously  have  significant  effect  to  company  Value  with  CSR  as moderation.
Keywords:  Good  Corporate  Governance,  Corporate  Value,  Corporate  Social Responsibility

## Abstrak
Nilai  perusahaan  dipengaruhi  oleh  banyak  faktor,  salah  satunya  adalah  Good  Corporate Governance.  Tata  kelola  perusahaan  adalah  sistem  yang  mengatur  dan  mengendalikan perusahaan yang diharapkan dapat memberikan dan meningkatkan nilai perusahaan kepada pemegang saham. Alokasi dana Tanggung Jawab Sosial Perusahaan dipilih sebagai variabel moderasi karena kegiatan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan adalah bagian dari tata kelola perusahaan  yang  baik  yang  diharapkan  dapat  memperkuat  hubungan  Good  Corporate Governance  dengan  nilai  perusahaan.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan subsektor  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan purposive sampling  dan berdasarkan kriteria yang telah ditentukan dan didapatkan jumlah sampel  22  perusahaan  perbankan  subsektor.  Penelitian  ini  dilanjutkan  dengan  analisis dengan  menggunakan  analisis  Regresi  Moderasi.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa penerapan  Good  Corporate  Governance  diproksikan  dengan  Proporsi  Komisaris Independen, Komite Audit, Komite Audit Independen, Frekuensi Rapat Komite Audit dan Frekuensi  Rapat  Dewan  Komisaris  secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan dengan CSR sebagai moderasi.
Kata Kunci : good corporate governance, nilai perusahaan, tanggung jawab sosial
Basir S,  Alokasi Dana CSR Sebagai Variabel Moderasi Antara...

## PENDAHULUAN
Corporate Governance (CG) sudah  menjadi  topik  bahasan  utama  di bisnis global seiring dengan meningkatnya komplektifitas dan tekanan persaingan bisnis yang dihadapi perusahaan.  Berbagai  skandalorporasi/ perusahaanbesar,  diantaranyaEnron  dan Parmalat,  menjadikan  dunia  internasional semakin  mencurahkan perhatian  tergadap Corporate  Governance .  Skandal-skandal korporasi  tersebut  menunjukkan  bahwa organ-organ  perusahaan  belum  dapat melaksanakan  fungsi,tugas,dan  tanggung jawabnya  secara  baik.  Di  Indonesia, terjadinya  krisis  ekonomi  berisiko  tinggi menimbulkan krisis dimensi sebagaimana pernah  terjadi  tahun  1997.  Resiko  ini ditengarai  karena  ketidak  optimalan perusahaan-perusahaan  Indonesia  dalam penerapan
Corporate Governance (Warsono dan Amalia, 2009:1).
Sejak  krisis  ekonomi  tahun  1997 pelaksanakan tata kelola perusahaan yang baik,  atau  lebih  kenal  dengan Good Corporate  Governance (GCG)  menjadi isu  yang  hangat  di  Indonesia.  Akibat buruknya  tata  kelola  pemerintah  dan perusahaan  di  Indonesia  pada  masa  itu, menyebabkan  perekonomian  Indonesia menjadi terpuruk. Semenjak itulah, semua pihak  sepakat  untuk  dapat  bangkit  dari keterpurukan,  Indonesia  harus  memulai dengan  tata  kelola  yang  baik  bagi pemerintah,  perusahaan  pemerintah  dan swasta. Berbagai upaya memperbaiki tata kelola  dilakukan  dengan  menerapkan prinsip Good  Corporate  Governance disemua lini masyarakat (Zarkasyi,2008:1). Berdirinya sebuah perusahaan harus  memiliki  tujuan  yang  jelas.  Ada beberapa tujuan berdirinya sebuah
perusahaan.  Tujuan  yang  pertama  adalah untuk  mencapai  keuntungan  maksimal. Tujuan yang kedua adalah ingin memakmurkan  pemilik  perusahaan  atau para  pemilik  saham.  Sedangkan  tujuan ketiga adalah memaksimalkan nilai perusahaan  yang  tercermin  padaharga saham. Ketiga tujuan perusahaan tersebut sebenarnya secara substansial tidak hanya berbeda.  Hanya  saja  penekanan  yang ingin dicapai oleh masing-masing perusahaan  berbeda  antara  yang  satu dengan lainnya (Martono dan Harjito,2005:2) Good Corporate Governance memiliki  banyak  definisi, Forum  For Corporate  Governance  in  Indonesia (FCGI)
mendefinisikan
corporategovernance sebagai seperangkat peraturan  yang  menetapkan  hubungan antar  pemegang  saham,  pengurus,  pihak kreditur, pemerintah, karyawan, serta para pemegang kepentingan intern dan ekstern lainnya  sehubungan  dengan  hak-hak  dan kewajiban  mereka,atau  dengan  kata  lain sistem yang mengarahkan dan mengendalikan  perusahaan.  Di  kalang pebisnis,secara  umum Good  Corporate Governance diartikan  sebagaitata  kelola perusahaan. Good Corporate Governance diartikan  pula  sebagai  sistem yang mengatur dan mengendalikan perusahaan yang menciptakan nilai tambah  (value  added)  untuk  semua
stakeholder (Monk,2003). Secara  lebih  rinci,  terminologi Corporate Governance
dapat dipergunakan untuk  menjelaskan  peranan dan  perilaku  dari  dewan  direksi,  dewan komisaris,  pengurus  perusahaan,dan  para pemegang saham(Susanti,2010).
Ada beberapa kasus tentang kurangnya  penerapan Good  Corporate Goverment
perusahaan perbankan
Journal of Business Administration Vol 3 , No 2, September 2019, hlm, 205-218
diantaranya  :  Kebobolan  kredit  fiktif miliaran  rupiah.  Hal  ini  bermula  dari pengajuan kredit terkait suatu proyek oleh sebuah CV sebesar Rp 9,4 miliar. Namun yang  disetujui  hanya  Rp  4,8  miliar  dan dalam  proses  pembayarannya  mengalami kemacetan,  kredit  macetnya  sebesar  Rp 3,4  miliar.  Belakangan  diketahui  bahwa surat perintah kerja terkait kredit tersebut ternyata  dipalsukan.  Nilai  proyeknya  pun sangat  jauh  lebih  kecil  dibandingkan dengan pengajuan kreditnya, yakni hanya Rp 92 juta (Sumber : www.kilasberita.com). Korupsi dilakukan mantan
Direktur Utama salah satu Bank. Terdakwa  dianggap  secara  sah  dan menyakinkan terbukti bersalah merugikan negara  sebesar  Rp  51  miliar.  Salah  satu perbuatannya  ialah  meminta  pimpinan bank  anak  cabang  menyetorkan  dana untuk  komisi  dari  modal  tetapi  tanpa bukti  administrasi  berupa  penerimaan. Perbuatan  ini  dinilai  hakim  melawan hukum  formil,  yakni  undang-undang  dan perbuatan  tercela  melawan  hukum  secara materi (Sumber :www.liputan6.com)
Dari permasalahan tersebut menunjukan  bahwa  masih  lemahnya pengelolaan risiko dan penerapan prinsip- prinsip Good Corporate Governance (GCG) di lingkungan Perbankan.  .  Permasalahan  tersebut  bisa menurunkan tingkat
kepercayaan nasabah,  berpengaruh  pada  harga  saham dan  juga  pada  kepercayaan  mitra  untuk melakukan  transaksi  bisnis.  Tidak  dapat dipungkiri  bahwa  nama  baik  perusahaan merupakan  salah  satu  aset  yang  paling berharga,  terlebih  lagi  untuk  industri perbankan yang dasarnya adalah kepercayaan  antara  penyimpan  dana  dan penghimpun dana.
Nilai  perusahaan  yaitu  sebagai nilai  pasar  karena  nilai  perusahaan  dapat memberikan kemakmuran pemegang saham  secara  maksimum  apabila  harga saham  perusahaan  meningkat.  Berbagai kebijakan  yang  telah  diambil  oleh manajemen dalam upaya untuk meningkatkan  nilai  perusahaan  melalui peningkatan  kemakmuran  pemilik  dan para  pemegang  saham  yang  tercermin pada  harga  saham.  (Brigman  &  Houston, 2006:19)
Menurut  Alfredo  (2011)  ada beberapa faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan,  yaitu:  keputusan  pendanaan, tata  kelola  perusahaan  yang  baik, kebijakan  deviden,  keputusan  investasi, struktur modal,  pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan.
Nilai perusahaan dapat menunjukkan  nilai  asset  yang  dimiliki perusahaan  seperti  surat-surat  berharga.
Saham  merupakan  salah  satu  asset berharga yang dikeluarkan oleh perusahaan  (Martono  &  Agus,  2003:3).
Nilai  perusahaan  yang  tinggi  dapat meningkatkan  kemakmuran  bagi  para pemegang saham, sehingga para pemegang  saham  akan  menginvestasikan modalnya  kepada  perusahaan  tersebut (Haruman,2008). Nilai perusahaan dipengaruhi  oleh  banyak  faktor,  salah satunya  adalah  melalui  tata  kelola perusahaan yang baik atau Good
Corporate Governance (Arfianty,2015) . Corporate  Governance merupakan  suatu sistem yang mengatur dan mengendalikan perusahaan yang diharapkan dapat memberikan  dan  meningkatkan  nilai perusahaan kepada para pemegang saham (  Shleifer  dan  Vishny,  1997). Good Corporate  Governance dapat  dikatakan dapat  menciptakan  nilai  tambah  karena
Basir S,  Alokasi Dana CSR Sebagai Variabel Moderasi Antara...
dengan  menerapkan Good  Corporate Governance, diharapkan perusahaan akan memiliki  kinerja  yang  baik  sehingga dapat  menciptakan  nilai  tambah  dan meningkatkan  nilai  perusahaan  yang dapat  memberikan  keuntungan  bagipara pemegang saham atau pemilik perusahaan . Profit merupakan salah satu
indikator  keberhasilan  perusahaan  dalam menjalankan  bisnisnya.  Namun  terdapat indikator lain selain profit yang diperlukan  perusahaan  untuk  bertahan  di masa mendatang. Tanggung jawab perusahaan  terhadap  lingkungan  sosial juga menjadi salah satu indikator penting. Karena  menurut  Eipstein  dan  Freedman (1994) investor tidak hanya
memperhatikan  besarnya profit ,  namun juga  informasi  sosial  yang  dilaporkan dalam  laporan  tahunan.  Informasi  sosial ini  mencangkup  laporan  pelaksanaa tanggung jawab sosial perusahaan terhadap  masyarakat. Corporate  Social
Responsibility adalah tanggungjawab perusahaan  terhadap  masyarakat  diluar tanggungjawab  ekonomis.  Jika  berbicara tanggungjawab perusahaan, yang dimaksud  adalah  kegiatan-kegiatan  yang dilakukan  perusahaan  demi  suatu  tujuan sosial  dengan  tidak  memperhitungkan untung dan rugi (Simorangkir,2003:55).
Keberlanjutan  perusahaan  hanya akan terjamin apabila perusahaan memperhatikan dimensi sosial dan lingkungan  hidup.  Sudah  menjadi  fakta bagaimana  resistensi  masyarakat  sekitar, diberbagai  tempat  dan  waktu  muncul  ke permukaan  terhadap  perusahaan  yang dianggap  tidak  memerhatikan  aspek- aspek  sosial,ekonomi  dan  lingkungan hidupnya  (Kusumadilaga,2010).  Dengan menerapkan
Corporate Social
Responsibility, perusahaan dapat
menciptakan citra yang baik bagi perusahaan sehingga menimbulkan penilaian  positif  dari  konsumen  yang mampu  meningkatkan  loyalitas  mereka terhadap produk yang dihasilkan perusahaan.  Semakin  baik  alokasi  dana CSR maka akan berdampak pada peningkatan nilai tambah bagi perusahaan. Selain itu perusahaan akan memperoleh legitimasi sosial dan memaksimalkan  kekuatan  keuangannya dalam  jangka  panjang  melalui  penerapan CSR  (Kiroyan,2006:45).  Penerapan  CSR ini selain akan menguatkan citra perusahaan,  diharapkan  akan  memberi dampak positif, pada pendapatan perusahaan  pada  umumnya  sehingga investasi kepada perusahaan akan terjaga.
Salah  satu  wujud  pelaksanaan prinsip Good  Corporate  Governance merupakan implementasi Corporate Social Responcibility (CSR). McWilliams dan Siegel (2001) mendefinisikan  CSR  sebagai  aksi  yang muncul  sebagai  lanjutan  dari  tindakan sosial,melebihi  kepentingan  perusahaan dan  diwajibkan  oleh  hukum.  Penerapan Good  Corporate  Governance memiliki kaitan  erat  dengan Corporate  Social Responcibility untuk  memengaruhi  nilai suatu  perusahaan,  karena  para  investor akan  lebih  tertarik  menginvestasikan modalnya  apabila  terdapat  CSR  pada suatu perusahaan.
Selanjutnya, Corporate  Social Responcibility dipilih  sebagai  variabel moderasi  karena  kegiatan Corporate Social  Responcibility merupakan  bagian dari  tata  kelola  perusahaan  yang  baik yang  diharapkan  mampu  memperkuat hubungan Good  Corporate  Governance dengan  nilai  perusahaan.  Akan  tetapi
tidak  menutup  kemungkinan  hal  tersebut hanya terjadi pada perusahaan-perusahaan tertentu  karena  kondisi  tiap  perusahaan berbeda,  baikdari  segi  visi,misi,  segmen pasar  maupun  manajemen  perusahaan yang  memungkinkan  bahwa  penerapan Corporate  Social  Responcibility maupun Good  Corporate Governance justru  tidak berpengaruh  terhadap  peningkatan  nilai perusahaan . Tabel 1.1 Tabel Daftar Penerima Indonesia Good Corporate Award 2015 1.The Best Overall 1. PT. Bank Danamon Indonesia Tbk. 2. PT. Bank CIMB Niaga Tbk. 3. PT. Aneka Tambang Tbk. 2. The Best Financial Sector 1.  PT.  Bank  Tabungan  Negara Tbk. 2. PT. Bank Mandiri Indonesia Tbk. 3. PT. Bank Rakyat IndonesiaTbk. 3. The Best Non Financial Sector 1.  PT.  Indo  Tambangraya Megah Tbk. 2. PT. XL Axiata Tbk. 3. PT. Jasa Marga Tbk. 4. The Best State Owned Entrepris e 1.  PT.  Bank  Negara  Indonesia Tbk. 2. PT. Telkom Tbk. 3. PT. Wijaya Karya Tbk. 5. The Best Responsi bility of the Board 1. PT. Bank OCBC NISP Tbk. 2. PT. Bank Central Asia Tbk. 6. The Best Disclosur e and Transpar ancy 1.PT. Bank Permata Tbk. 2. PT. Bank Maybank Indonesia Tbk. 7. The Best 1.  PT.  Bank  Pan  Indonesia Tbk. Equitable Treatme nt of Sharehol ders 2. PT. Astra Internasional Tbk. 8. The Best Right of Sharehol ders 1. PT. Garuda Indonesia Tbk. 2.  PT.  Saratoga  Investama Sedata Tbk. 9. The Best Role of Stakehol ders 1.  PT.  Perusahaan  Gas  Negara Tbk. 2. PT. Bank Tabungan Pensiun Nasional Tbk.

## Sumber: www.detik.com/finance
Alasan memilih objek
perbankankarena  bank  telah  menduduki posisi  yang  dominan  dalam  sistem pertumbuhan  dan  juga  di  jelaskan  pada tabel  diatas  pada  penghargaan Indonesia Good  Corporate  Award 2015  juga  posisi The  Best  Overall di  tempati  oleh perusahaan perbankan. Selain itu terdapat perbedaan karakteristik antara perusahaan perbankan  dan  perusahaan  lainnya,  dan juga  karena  perusahaan  baik  perbankan dan non perbankan, manajer wajib dalam melaporkan  kinerja  perusahaan  melalui tata  kelola  perusahaan  yang  baik.  Selain itu  perbankan  berpengaruh  langsung terhadap  lingkungan  dan  masyarakat sekitar sehingga memiliki tingkat sensitifitas  yang  tinggi  terhadap  setiap kejadian  baik  internal  maupun  ekternal pada  perusahaan.  Bank  harus  mampu menjaga kualitas yang baik agar dipercaya  oleh  para  nasabahnya  dan berpengaruh  terhadap  likuiditas  bank.
Oleh  karena  itu,  peneliti  memasukkan alokasi dana Corporate Social Responsibility (CSR)  sebagai  variabel moderasi. Dalam penelitian ini Corporate Social  Responsibility (CSR)  di  ukur
Basir S,  Alokasi Dana CSR Sebagai Variabel Moderasi Antara...
dengan menggunakan informasi mengenai alokasi dana CSR. Motivasi  penelitian  ini  adalah adanya  perbedaan  hasil  penelitian  yang telah  dilakukan  oleh  peneliti  sebelumnya terdapat ketidakkonsistenan
hasil penelitian antara hubungan Good Corporate
Governance dan nilai perusahaan  dengan Corporate  Social Responsibility ,  sehingga  peneliti  ingin menguji kembali. Selain itu, penelitian ini menggunakan  objek  yang  berbeda  yaitu sub  sektor  perbankan  di  BEI  periode 2015-2017. Periode yang diambil hanya 2 tahun  karena  sampel  data  sudah  cukup yaitu  50,  karena  minimal  sampel  30 (Mahmud,2011).
Tujuan dalam
penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui pengaruh Good  Corporate  Governance terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI serta pengaruh Corporate Social Responsibility mampu memoderasi Good  Corporate  Governance terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI.

## LANDASAN TEORI
Pengertian  dan  Konsep  Dasar  Good Corporate Governance (GCG)
Dua  teori  utama  yang  terkait dengan Corporate  Governance adalah steward  theory dan agency  theory. Steward  theory dibangun  di  atas  asumsi filosofis  mengenai  sifat  manusia  yakni bahwa  manusia  pada  hakikatnya  dapat dipercaya,  mampu  bertindak  dengan penuh tanggung jawab, memiliki integritas  dan  kejujuran    terhadap  pihak lain.  Inilah  yang  tersirat dalam  hubungan fidusia yang  dikehendaki  para  pemegang saham.  Dengan  kata  lain, steward  theory
memandang  manajemen  sebagai  dapat dipercaya untuk bertindak dengan sebaik- baiknya  bagi  kepentingan  public  maupun stakeholder .    Sementara  itu  , agency theory yang  dikembangkan  oleh  Jensen, M.C.,  and  W.  H.  Meckling  (1976) memandang bahwa
manajemen perusahaan  sebagai  “agents”  bagi  para pemegang  saham,  akan  bertindak  dengan sepenuh  kesadaran  bagi  kepentingan sendiri, bukan sebagai pihak yang arif dan bijaksana  serta  adil  terhadap  pemegang saham.
Zarkasyi  (2008:36)  mendifinisikan Good Corporate Governance pada dasarnya merupakan  suatu  sistem  (input,  proses, output)  dan  seperangkat  peraturan  yang mengatur hubungan antara berbagai pihak yang berkepentingan (stakeholder) terutama  dalam  arti  sempit  hubungan antara pemegang saham, dewan komisaris,  dan  dewan  direksi  demi tercapainya tujuan perusahaan.

## Tujuan  dan  Manfaat  Good  Corporate Governance
Good Corporate Governance
memeberikan kerangka acuan yang memungkinkan pengawasan berjalan efektif  sehingga  tercipta  mekanisme check and balances pada perusahaan, ada beberapa  manfaat  yang  diperoleh  yakni Jojok (2009) :
a.  Mengurangi agency  cost, yaitu  suatu biaya  yang  harus  ditanggung  pemegang saham  sebgaai  akibat  pendelegasian wewenang  kepada  pihak  manajemen. Biaya-biaya  ini  dapat  berupa  kerugian yang  diderita  perusahaan  sebagai  akibat penyalahgunaan wewenang, ataupun berupa  biaya  pengawasan  yang  timbul untuk mencegah terjadinya hal tersebut.
Journal of Business Administration Vol 3 , No 2, September 2019, hlm, 205-218
b.    Mengurangi  biaya  modal,  yaitu sebagai dampak dari pengelolaan perusahaan  yang  baik  tadi  menyebabkan tingkat bunga atas dana atau sumber daya yang  dipinjam  oleh  perusahaan  semakin kecil  seiring  dengan  turunnya  tingkat risiko perusahaan.
c. Meningkatkan
nilai saham perusahaan sekaligus dapat meningkatkan citra  perusahaan  tersebut  kepada  publik luas dalam jangka panjang.
d. Menciptakan dukungan para stakeholder dalam lingkungan perusahaan tersebut terhadap keberadaan dan berbagai  strategi  dan  kebijakan  yang ditempuh  perusahaan,  karena  umumnya mereka mendapat jaminan bahwa mereka juga  mendapat  manfaat  maksimal  dari segala  tindakan  dan  operasi  perusahaan dalam  menciptakan  kemakmuran  dan kesejahteraan.

## Pengukuran Nilai Perusahaan
Dalam  penelitian  ini  penulis pengukuran
nilai perusahaan menggunakan
Price  Book  Value (PBV)  karena Price Book  Value (PBV)  banyak  digunakan dalam  pengambilan  keputusan  investasi. Menurut  Atmaja  (2008:  417) Price  Book Value (PBV)  dapat  dihitung  dengan rumus sebagai berikut:

## PBV = Harga Pasar Saham / Nilai Buku Per Lembar Saham
Berdasarkan  pendekatan  konsep nilai  pasar  atau  Price  to  Book  Value tersebut,  harga  saham  dapat  diketahui berada diatas atau dibawah nilai bukunya. Pada  dasarnya,  membeli  saham  berarti membeli  prospek  perusahaan.  PBV  yang tinggi  akan  membuat  investor  yakin  atas prospek  perusahaan  dimasa  mendatang.
Oleh  karena  itu  keberadaan  rasio  PBV sangat penting bagi para investor maupun calon investor untuk menetapkan keputusan investasi.

## Corporate Social Responsibility
Corporate  Social  Responsibility adalah tanggungjawab perusahaan terhadap masyarakat diluar tanggungjawab  ekonomis.  Jika  berbicara tanggungjawab perusahaan,
yang dimaksud  adalah  kegiatan-kegiatan  yang dilakukan  perusahaan  demi  suatu  tujuan sosial  dengan  tidak  memperhitungkan untung  dan  rugi  (Simorangkir,2003:55). Sedangkan menurut Darwin (2004)
Corporate  Social  Responsibility diartikan sebagai mekanisme bagi suatu perusahaan untuk  secara  sukarela  mengintegrasikan perhatian  terhadap  lingkungan  sosial kedalam  operasinya  dan  interaksinya dengan stakeholder, yang melebihi tanggungjawab sosial dibidang hukum.
Konsep tanggungjawab sosial perusahaan  telah  mulai  dikenal  sejak tahun  1979  yang  secara  umum  diartikan kumpulan  kebijakan  dan  praktek  yang berhubungan  dengan stakeholder, nilai- nilai  pemenuhan  hukum,  penghargaan masyarakat  terhadap  lingkungan  serta komitmen  dunia  usaha.  Pearce  dan Robinson (2007) menyebutkan ada sepuluh pihak yang berkepentingan terhadap perusahaan yang masing-masing mempunyai kepentingan berbeda dan cara pandang yang berbeda terhadap perusahaan. Kesepuluh pihak yang dimaksud  adalah stakeholders,  creditor,
employees, customers, suppliers, goverments,  unions,  competitors,  local communities, general public.
Basir S,  Alokasi Dana CSR Sebagai Variabel Moderasi Antara...
𝐊𝐨𝐦𝐢𝐬𝐚𝐫𝐢𝐬 𝐈𝐧𝐝𝐞𝐩𝐞𝐧𝐝𝐞𝐧 𝐗 𝟏𝟎𝟎% 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 𝐃𝐞𝐰𝐚𝐧 𝐊𝐨𝐦𝐢𝐬𝐚𝐫𝐢𝐬

## Kerangka Konseptual

## HIPOTESIS
Dari  beberapa  penelitian  yang telah  dilakukan  terlihat  bahwa Good Corporate Governance pengaruh diantara keduanya.  Berdasarkan  hasil  penelitian tersebut,  maka    hipotesis  yang  diajukan adalah:
H1 : Good  Corporate  Governance berpengaruh terhadap nilai perusahaan
H2 : Corporate  Social  Responsibility mampu  memoderasi Good  Corporate Governance terhadap nilai perusahaan

## METODE PENELITIAN
Jenis  pendekatan  yang  digunakan adalah  penelitian  kuantitaif  deskriptif. Populasi dalam penelitian ini sebanyak 43 perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2017. Sampel  penelitian  ini  adalah  perusahaan perbankan yang melaporkan  alokasi dana Corporate  Social  Responsibility pada tahun  2015-2017.  Di  Indonesia  sebanyak
25 perusahaan perbankan yang melaporkan di laporan tahunan. Pengambilan  sampel  dilakukan dengan purposive  sampling . Variabel terikat  adalah  variabel  yang  dalam penelitian  tergantung  atau  dipengaruhi oleh variabel bebas. Definisi Operasional Variabel Dalam penelitian ini yang menjadi variabel terikat (Y) adalah Nilai Perusahaan.
Nilai  perusahaan  disini    diukur dengan  PBV (Price  to  Book  Value) merupakan  salah  satu  variabel  yang dipertimbangkan  seorang  investor  dalam menentukan  saham  mana  yang  akan dibeli. Semakin besar rasio PBV semakin tinggi  perusahaan  dinilai  oleh  para pemodal  relatif  di  bandingkan  dengan dana yang telah ditanamkan diperusahaan.  PBV  dihitung  dengan rumus sebagai berikut
(Atmaja,2008:417):

## PBV = Harga Pasar Saham / Nilai Buku Per Lembar Saham

## Good Corporate Governance
1. Menghitung  Proporsi  komisaris independen
menggunakan rumus (Sudibyo,2013): 2. Menghitung Komite audit diukur  dengan  jumlah  anggota komite audit (Sam’ani,2008).
3. Menghitung  proporsi  jumlah anggota komite audit independen  dan  jumlah  seluruh
• Proporsi Komisaris Independen (X1)
• Komite Audit (X2)
• Independensi Komite Audit (X3)
• Frekuensi Rapat Komite Audit (X4)
• Frekuensi Rapat Dewan Komisaris (X5)
Nilai Perusahaan (Y)
Variabel Moderasi (Z)
Corporate Social Responsibilty
𝐉𝐮𝐦𝐥𝐚𝐡 𝐚𝐧𝐠𝐠𝐨𝐭𝐚 𝐚𝐮𝐝𝐢𝐭 𝐢𝐧𝐝𝐞𝐩𝐞𝐧𝐝𝐞𝐧 𝐉𝐮𝐦𝐥𝐚𝐡 𝐬𝐞𝐥𝐮𝐫𝐮𝐡 𝐚𝐧𝐠𝐠𝐨𝐭𝐚 𝐤𝐨𝐦𝐢𝐭𝐞 𝐚𝐮𝐝𝐢𝐭
Frekuensi Rapat Dewan Komisaris = Jumlah rapat dewan komisaris komisaris anggota komite audit (Sam’ani,2008).
4. Menghitung  Frekuensi    Rapat Komite  Audit  diukur  dengan jumlah  rapat  komite  audit. (Dewayanto,2010):
Frekuensi  Rapat  Komite  Audit  =
Jumlah Rapat Komite Audit
5. Menghitung  Frekuensi    Rapat Dewan Komisaris diukur dengan  jumlah  rapat  dewan komisaris. (Dewayanto,2010);

## Corporate Social Responsibility
Corporate  Social  Responsibility (CSR) dalam penelitian ini diukur melalui rumus yang digunakan adalah:
CSR  =    Logarithm  natural  dana  CSR tahun t.....…. Basir (2015)

## Model Analisis Data
Alat uji yang digunakan dalam pengujian penelitian  ini  adalah  Uji  Hipotesis menggunakan Uji Koefisien Determinasi, t-test dan Moderated Regression Analysis (MRA).  Pengujian  ini  dilakukan  dengan membuat regresi  interaksi, tetapi variabel moderator tidak berfungsi sebagai variabel independen. Apabila hasil uji ini beta
yang  dihasilkan  dari  interaksi  ZX terhadap  Y  menghasilkan  nilai  negatif, maka variabel  moderasi  Z  memperlemah pengaruh variabel X terhadap variabel Y,
meskipun memperlemah tetapi
pengaruhnya tidak signifikan, begitu juga sebaliknya, jika beta menghasilkan positif,  maka  variabel  moderasi  Z memperkuat pengaruh variabel X terhadap variabel Y.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pengaruh  Good  Corporate  Governance Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  signifikansi di  peroleh  hasil  bahwa Good  Corporate Governance yang  diproksikan  proporsi komite  audit,  komite  audit,  independensi komite  audit,  frekuensi  rapat  komite audit,  frekuensi  rapat  dewan  komisaris berpengaruh  signifikan  terhadap  PBV. Hasil  uji  tersebut  sejalan  dengan  teori yang  mengatakan  bahwa  penerapan prinsip Good Corporate
Governance dalam dunia usaha
merupakan suatu kebutuhan dalam menjalankan  aktivitas  bisnis  perusahaan yang  ada  dapat  terus  bersaing  serta bertahan  dalam  persaingan  pasar  global yang semakin kompetitif sehingga perusahaan  dapat  mencapai  tujuannya. Salah  satu  tujuan  dari  perusahaan  adalah meningkatkan  kesejahteraan  pemilik  atau pemegang  saham  atau  memaksimalkan kekayaan pemegang saham melalui peningkatan nilai perusahaan (Brigham & Housten,  2006).  Hasil  penelitian  ini  juga sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Nuswandari  (2009),Kusumadilaga (2010), dan Mutmainah
(2015) mempunyai  persamaan  yaitu  meneliti
Basir S,  Alokasi Dana CSR Sebagai Variabel Moderasi Antara...
mengenai  pengaruh  secara  langsung terhadap  GCG.    Dan  sesuai  dengan pedoman  GCG  yang  merupakan  acuan bagi perusahaan, dengan melakukan GCG dapat  mengoptimalkan  nilai  perusahaan bagi  pemegang  saham  dengan  tetap memperhatikan  pemangku  kepentingan lainnya.
Jojok  (2009)  mengatakan  bahwa manfaat dari Good Corporate Governance adalah  untuk  meningkatkan nilai  saham  perusahaan  sekaligus  dapat meningkatkan  citra  perusahaan  tersebut kepada publik luas dalam jangka panjang. Teori  ini  sejalan  dengan  teori  Eka(2014) yang  mengatakan  bawa  secara  bersama- sama Good Corporate Governance
memiliki pengaruh kepada nilai perusahaaan. Nilai  perusahaan  yang  tinggi menggambarkan bahwa kinerja perusahaan dalam keadaan baik dan dapat menunjukkan tata kelola perusahaan yang optimal pula sehingga
dapat menguntungkan  perusahaan.  Rata-  rata yang telah terdapat pada nilai perusahaan tahun 2017 meningkat pesat . Oleh karena itu  semakin  baik  tata  kelola  suatu perusahaan  maka  pihak  investor  juga akan tertarik berinvestasi karena mengetahui prospek yang baik.
Jika  dilihat  dari  perspektif  islam, hal  tersebut  sesuai  dengan  firman  Allah surat Al-Anfal ayat 27 yang berbunyi:
َهَّللا اوُنوُخَت  َلَ اوُنَمآ  َني ِذَّلا ا َهُّ يَأ اَي ْمُتْ نَأَو ْمُكِتاَناَمَأ اوُنوُخَتَو  َلوُسَّرلاَو َنوُمَلْعَ ت Artinya: “Hai  orang-orang  yang beriman,  janganlah  kamu  mengkhianati Allah dan Rasul (Muhammad) dan (juga)
janganlah  kamu  mengkhianati  amanat- amanat  yang  dipercayakan  kepadamu, sedang kamu mengetahui.”
Dari  Al-Quran  surat  Al-anfal  ayat  27 dijelaskan  bahwa  setiap  individu  harus mempunyai  pertanggungjawaban  dalam setiap amanah yang diberikan kepadanya.
Pengaruh  Alokasi  Dana  Corporate Social  Responsibility  Sebagai  Variabel Moderasi dalam hubungan antara Good Corporate  Governance  dengan  Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian  hipotesis  dengan menggunakan  SPSS  ditemukan  bahwa variabel  Alokasi  Dana  CSR  dapat memoderasi  hubungan  profitabilitas  dan nilai  perusahaan.  Hal  tersebut  dapat dikatakan variabel moderator (Z) berinteraksi  dengan  variabel  independen (X)  dan  juga  berhubungan  dengan variabel dependen (Y).
Ancok  (2005:24) mengatakan bawha manfaat apabila menjalankan CSR adalah  dapat  mempertinggi  reputasi perusahaan dan corporate branding.
Alokasi dana CSR mampu meningkatkan  nilai  perusahaan.  Desakan lingkungan perusahaan
menuntut perusahaan  agar  menerapkan  strategi untuk  memaksimalkan  nilai  perusahaan. Strategi  perusahaan  seperti  CSR  dapat dilakukan  untuk  memberikan  image perusahaan  yang  baik  kepada  pihak eksternal.
Perusahaan dapat
memaksimalkan modal pemegang saham, reputasi  perusahaan,  dan  kelangsungan hidup  jangka  panjang  perusahaan  dengan menerapkan  CSR.  Telah  disebutkan dalam  UU  bahwa  perusahaan  yang aktivitasnya berhubungan dengan lingkungan alam wajib menerapkan CSR.
Journal of Business Administration Vol 3 , No 2, September 2019, hlm, 205-218
Perusahaan  tidak  hanya  memandang  laba sebagai satu-satunya tujuan dari perusahaan tetapi ada tujuan yang lainnya yaitu  kepedulian  perusahaan  terhadap lingkungan, karena
perusahaan mempunyai  tanggung  jawab  yang  lebih luas  dibanding  hanya  mencari  laba  untuk pemegang saham (Gray et. al. 2008; 77)
Semakin  baik corporate  social responsibility (CSR)  dan good  corporate governance (GCG) maka nilai perusahaan juga akan meningkat atau sebaliknya. Hal ini mengindikasikan  bahwa semakin  baik perusahaan melaksanakan corporate social  responsibility (CSR)  dan good corporate  governance (GCG)  terhadap masyarakat maupun sumber daya manusia  serta  pemegang  saham  akan dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan McWilliams  dan  Siegel  (2001).  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Eka (2014) yang mengatakan bahwa CSR saat  ini  menjadi  isu  penting  berkaitan dengan  masalah dampak bagi  lingkungan dalam  pembangunan  yang  berkelanjutan. Hal  ini  muncul  karena  banyak  kerusakan lingkungan  baik  fisik,  psikis  maupun sosial.  oleh  karena  itu  peran  CSR  bagi perusahaan sangat penting.
Penelitian    Mutmainah  (2015) juga mengatakan Corporate Social Responsibility mampu  memoderasi Good Corporate Governance
dan nilai perusahaan. Dengan menerapkan Corporate Social Responsibility, perusahaan  dapat  menciptakan  citra  yang baik bagi perusahaan sehingga menimbulkan penilaian positif dari konsumen  yang  mampu  meningkatkan loyalitas  mereka  terhadap  produk  yang dihasilkan  perusahaan.  Semakin  baik alokasi  dana  CSR  maka  akan  berdampak pada  peningkatan  nilai  tambah  bagi perusahaan.
Dilihat  juga  dari  rata-rata  pertumbuhan CSR  pada  perusahaan  perbankan  dari tahun  2015-2017  mengalami  kenaikan. Itu artinya persahaan perbankan menjalankan  CSR  di  masing-masing perusahaan denganoptimal. dengan demikian  keberlanjutan  perusahaan  akan terjamin kedepannya.
Jika  dilihat  dari  perspektif  islam hal  ini  sejalan  dengan  ayat  Al-Baqarah ayat 245 yang berbunyi :
اوُق ِفْنَأ اوُنَمآ  َني ِذَّلا ا َهُّ يَأ اَي ٌم ْوَ ي  َيِتْأَي  ْنَأ  ِلْبَ ق  ْنِم ْمُكاَنْ قَزَر اَّمِم ۗ ٌةَعا َف َش  َلََو ٌةَّلُخ  َلََو ِهيِف ٌعْيَ ب  َلَ َنوُمِلاَّظلا  ُمُه  َنوُرِفاَكْلاَو
Artinya  : “Hai  orang-orang  yang beriman,  belanjakanlah  (di  jalan  Allah) sebagian  dari  rezeki  yang  telah  Kami berikan  kepadamu  sebelum  datang  hari yang pada hari itu tidak ada lagi jual beli dan  tidak  ada  lagi  syafa'at.  Dan  orang- orang  kafir  itulah  orang-orang  yang zalim.”
Berbagi  bermakna  memberikan apa yang dimiliki seseorang kepada orang lain.  Selain  itu,  menurut  Meutia  (2010), berbagi juga dimaknai sebagai berbagi hal yang non-materiil, seperti berbagi kebaikan  serta  menjalankan amar  ma’ruf nahi  munkar (saling  menasehati  dalam kebaikan  dan  mencegah  kejahatan). Dalam  praktik  perbankan  syariah,  hal  ini bisa dimaknai sebagai aktivitas untuk ikut mendukung  program-program  kebaikan bagi  manusia  dan  lingkungan  ataupun ikut serta mencegah timbulnya kerusakan dimuka bumi.
Basir S,  Alokasi Dana CSR Sebagai Variabel Moderasi Antara...

## PENUTUP

## Kesimpulan
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  menguji apakah  pengaruh  alokasi  dana Corporate Social  Responsibility yang  diukur  dean logarithm  natural dapat  mempengaruhi Good  Corporate  Governance terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian  maka  dapat  ditarik  kesimpulan sebagai berikut:
1) Good Corporate Governance menunjukkan secara langsung berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan yang menggambarkan
semakin baik Tata kelola suatu perusahaan  maka  nilai  perusahaan  juga akan semakin baik.
2) Variabel alokasi dana Corporate Social
Responsibility mampu  memoderasi Good Corporate Governance dan nilai perusahaan karena hal ini
mengindikasikan  bahwa  semakin  baik perusahaan melaksanakan corporate social  responsibility (CSR)  dan good corporate  governance (GCG)  terhadap masyarakat maupun sumber daya manusia  serta  pemegang  saham  akan dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian,  penulis memberikan  rekomendasi  saran  sebagai berikut :
1)  Penelitian  selanjutnya  diharapkan menambahkan  variabel  lain,  tidak  hanya good  corporate  governance (GCG)  dan nilai perusahaan. penambahan sampel dan tahun yang lebih lama.
2)  Bagi  investor  hasil  penelitian  yang berhubungan  dengan  profitbilitas  dan
struktur  modal  perlu  ditinjau  kembali, agar  investor  dapat  lebih  jeli  melihat sejauh mana tingkat perkembangan perusahaan  dan  dapat  membandingkan dengan perusahaan yang lain.
3) Bagi perusahaan yang tergolong dalam perusahaan  yang  banyak  mengeluarkan dampak limbah, seharusnya lebih memperhatikan  lingkungan  sekitar  agar investor  tertarik  dan    dana  CSR  sebagai variabel  moderasi  yang  dikeluarkan  tetap dapat memaksimalkan serta image perusahaan lebih baik di mata masyarakat

## REFERENSI
Al-Quran Alfredo Mahendra.2011 . Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan (kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating) Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di
BEI . Universitas Udayana.
Arfiyanty  dan  Basuki.  2015.  Pengaruh Corporate  Governance  Perception Index Dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jurnal Ekonomi dan Bisnis Undip Basir.  S.  2015.  Motivasi  Struktur  Modal dan  Nilai  Perusahaan. Disertasi.
Universitas Brawijaya Malang. Tidak Dipublikasikan. Brigham,  Eugene  F  dan  Houston.  2006. Fundamental of FinancialManagement: Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan.  Edisi  10. Jakarta: Salemba Empat.
Epstein,  Marc.  J  dan  Freedman,  Martin.
1994.  “  Social  Disclosure  and  the Individual Investor.” JournalAccounting, Auditing &
Accountability,Vol. 7, No.4 Haruman,  Tendi.  2008.  Pengaruh  Struktur Kepemilikan  Terhadap  Keputusan
Journal of Business Administration Vol 3 , No 2, September 2019, hlm, 205-218
Keuangan  dan  Nilai  Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi
XI,Pontianak Kusumadilaga,  Rimba.  2010.  Pengaruh Corporate  Social  Responsibility terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderating  (studi  empiris  pada perusahaan manufaktur
yang terdaftar  di  bursa  efek  indonesia). Skripsi  .  Universitas  Diponegoro Semarang.
Martono  dan  D.  Agus  Harjito.  2005. Manajemen  Keuangan .  Penerbit Ekonisia: Yogyakarta.
Martono  dan  D.  Agus  Harjito.  2003.
Manajemen  Keuangan .  Penerbit Ekonisia: Yogyakarta. Monks  R,  Minow,  N,  “Watching  the Watchers:  Corporate  Governance for  the  21  st  Century”,  Cambridge, Blackwell, 1996 Shleifer,  A  dan  R.  W.Vishny.  1997.  A survey  of  corporate  governance. The Journal of Finance. 52 (2): 737- 783
Susanti, Rika. 2010. Analisis Faktor-Faktor
Yang  Berpengaruh  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Kasus  pada Perusahaan  Go  Public  yang  Listed Tahun 2005- 2008). Skripsi. Universitas Diponegoro Semarang www.kilasberita.com.  “ Bank  Kebobolan Kredit  Fiktif  Miliaran  Rupiah” .
Diakses 25 November 2017
www.liputan6.com . “Mantan  Direktur Bank Divonis Tujuh Tahun Penjara” .  Diakses  25  November 2017
Simorangkir.  2003.  Etika:  Bisnis,  Jabatan dan  Perbankan.  Jakarta:  Rineka cipta.
Kiroyan,  Noke.  2006.  ”Good  Corporate
Governance  (GCG)  dan  Corporate Social  99  Responsibility  (CSR) Adakah Kaitan di Antara Keduanya?”.  Jurnal  Economics Business  Accounting  Review.  Ed. September-Desember: 45-58 Mahmud. (2011). Metode Penelitian Pendidikan . Bandung: Pustaka
Setia.
Jensen,  M.C.,  and  W.  H.  Meckling.  1976.
“Theory  of  The  Firm:  Manajerial Behaviour, Agency Cost, and Ownership  Structure”.  Journal  of
Financial  and  Economics,  3,  305- 360.
Atmaja,  Lukas  Setia.  2008. Teori  dan Praktik Manajemen Keuangan . Yogyakarta: CV. ANDI OFFSET. Warsono, Sony & Fitri amalia.2009.Corporate  Governance Concept  and  Model.Yogyakarta: Center for Good
Corporate Governance FE UGM Zarkasyi,  Moh  Wahyudin.  2008.  Good Corporate  Governance  Pada  Badan Usaha  Manufaktur  Perbankan  dan Jasa  Keuangan  Lainnya.  Bandung  : Penerbit Alfabeta
www.idx.com www.sgx.com www.investing.com www.duniainvestasi.com