## THE EFFECT OF FINANCIAL PERFORMANCE ON STOCK PRICE OF HEALTHCARE SECTOR COMPANY LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE
Via Arrosyida, Novi Khoiriawati Universitas Islam Negeri Sayyid Ali Rahmatullah Tulungagung Jalan Mayor Sujadi Timur No. 46 Plosokandang, Kec. Kedungwaru, Kab. Tulungagung E-mail: viaarrosyida@gmail.com

## ABSTRACT
This l study l aim l to l examines l and l analyze l the l effect l of l financial l performance l that l is l projected l with l financial l ratios l in l the l form l of l quick l ratio l (QR), l total l asset l turnover l (TATO), l net l profit l margin l (NPM), l earning l per l share l (EPS), l price l to l earning l ratio l (PER), l dan l price l to l book l value l (PBV) l on l stock l price. l The l type l of l research l used l is l quantitative l asosiatif l research. l   l Data l collection l technic l used l is l documents l review. l The l data l source l derived l from l secondary l data l of l annual l financial l report l and l annual l closing l price l of l stock. l The l population l of l this l study l is l healthcare l sector l companies l listed l on l the l Indonesian l Stock l Exchange l totaling l 24 l companies. l 50 l samples l in l this l study l were l selected l by l purposive l sampling l method l and l analyzed l using l panel l data l regression.The l result l showed l that l QR, l TATO , l and l NPM l had l no l positive l significant l effect l on l stock l price, l EPS l and l PER l had l positive l and l no l significant l effect l on l stock l price, l while l PBV l had l positive l significant l effect l on l stock l price. l The l study l result l imply l that l investors l of l healthcare l sector l companies l listed l on l the l Indonesian l Stock l Exchangenot l not l paying l attention l to l QR,TATO, l NPM, l EPS, l PER , l except l PBV l in l terms l of l making l decision l to l buy l stock l price.
Keywords: Stock Price, Financial Performance, Financial Ratio

## PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR HEALTHCARE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
ABSTRAK
Penelitian l ini l bertujuan l untuk l menguji l dan l menganalisis l pengaruh l kinerja l keuangan l yang l diproksikan l dengan l rasio l keuangan l berupa l quick l ratio l (QR), l total l asset l turnover l (TATO), l net l profit l margin l (NPM), l earning l per l share l (EPS), l price l to l earning l ratio l (PER), l dan l price l to l book l value l (PBV) l terhadap l harga l saham. l Jenis l penelitian l yang l digunakan l adalah l penelitian l kuantitatif l asosiatif. l Teknik l pengumpulan l data l yang l digunakan l adalah l studi l dokumentasi. l Sumber l data l berasal l dari l data l sekunder l yang l berupa l laporan l keuangan l tahunan l serta l harga l penutupan l saham l tahunan. l Populasi l penelitian l ini l adalah l seluruh l perusahaan l sektor l kesehatan l yang l terdaftar l di l Bursa l Efek l Indonesia l sejumlah l 24 l perusahaan. l Sampel l penelitian l sebanyak l 50 l observasi l dipilih l dengan l menggunakan l metode l purposive l sampling , l dan l dianalisis l menggunakan l metode l analisis l regresi l data l panel. l Hasil l penelitian l menunjukkan l bahwa l QR, l TATO, l dan l NPM l tidak l memiliki l pengaruh l secara l positif l signifikan l terhadap l harga l saham, l EPS l dan l PER l memiliki l pengaruh l positif l dan l tidak l signifikan l terhadap l harga l saham, l sedangkan l PBV l memiliki l pengaruh l positif l signifikan l terhadap l harga l saham. l Hasil l tersebut l mengimplikasikan l bahwa l investor l perusahaan l sektor l kesehatan l yang l terdaftar l di l Bursa l Efek l Indonesia l tidak l memerhatikan l QR, l TATO, l NPM, l EPS, l PER l dan l hanya l memerhatikan l PBV l dalam l hal l membuat l keputusan l untuk l membeli l harga l saham.
Kata kunci: Harga Saham, Kinerja Keuangan, Rasio Keuangan

## PENDAHULUAN
Dalam l melakukan l investasi,
l seorang l calon l investor l perlu l memerhatikan l dan l mempertimbangkan l berbagai l hal, l salah l satunya l adalah l harga l saham. l Harga l saham l adalah l sebuah l harga l pasar l saham l yang l dibentuk l oleh l mekanisme l pasar l modal. l Harga l saham l ini l juga l merupakan l cerminan l dari l penilaian l atas l kemampuan l perusahaan l dalam l menghasilkan l laba l serta l dividen l bagi l pemegang l saham, l sehingga l menjadikannya l salah l satu l indikator l yang l berpengaruh l atas l keberhasilan l sebuah l perusahaan, l (Tumandung, l Murni, l and l Baramuli l 2017). l Saham l menjadi l salah l satu l unsur l penting l yang l dimiliki l perusahaan l untuk l menjalankan l kegiatan l operasional l serta l memenuhi l kebutuhan l kinerja l sebagai l modal l perusahaan. l Pasar l modal l bisa l menjadi l salah l satu l alternatif l bagi l perusahaan l untuk l memperoleh l modal l guna l memenuhi l kebutuhan. l Pasar l modal l di l Indonesia l dikenal l dengan l Bursa l Efek l Indonesia l (BEI) l atau l Indonesia l Stock l Exchange. l Pasar l modal l merupakan l sebuah l tempat l diperjualbelikannya l instrumen l keuangan l jangka l panjang l yang l berbentuk l surat l berharga, l seperti l saham l dan l obligasi, l (Kasmir l 2014). l Saham l merupakan l salah l satu l instrumen l pasar l modal l yang l paling l umum l diperjualbelikan, l hal l ini l karena l tingkat l pengembalian l keuntungan l yang l diberikan l oleh l saham l cukup l menarik. l Selama l 6 l tahun l terakhir, l perkembangan l instrumen l pasar l modal l di l Indonesia l berupa l saham l yang l dapat l dilihat l dari l Indeks l Harga l Saham l Gabungan l (IHSG) l adalah l tidak l cukup l baik l karena l selalu l naik l turun l setiap l tahunnya, l  l yang l disajikan l dalam l Gambar l 1 l di l bawah l ini.
Sumber: Yahoo Finance,2022

## Gambar 1. Indeks Harga Saham Gabungan Tahun 2016-2021
Berdasarkan  gambar  1  diatas,  pada  tahun  2016  IHSG  mengalami  keterpurukan,  lalu  ditahun  2017 mengalami kenaikan yang cukup tinggi, dan pada tahun 2018 turun tidak terlalu jauh, dan mengalami kenaikan lagi di tahun 2019. Pada tahun 2020 IHSG mengalami penurunan kembali, dan mengalami kenaikan yang cukup tinggi  di  tahun  2021.  Salah  satu  penyebab  turunnya  IHSG  pada  tahun  2020  adalah  adanya  pandemi  Covid-19 sejak awal tahun 2020 sampai awal tahun 2022 ini, yang telah mempengaruhi banyak sektor industri di berbagai negara,  salah  satunya  di  Indonesia.  Turunnya  IHSG  pada  tahun  2020  ini  menandakan  bahwa  kondisi fundamental perusahaan  berbagai sektor industri  secara umum  mengalami penurunan,  yang  juga  menyebabkan naiknya permintaan  jual pada saham  yang ada di BEI, sehingga  membuat  harga saham  menjadi terkoreksi. Di Indonesia,  salah  satu  sektor  yang  terdampak  akibat  pandemi  ini  adalah  sektor healthcare (kesehatan),  yang terdiri  dari  beberapa  subsektor  yaitu  farmasi,  fasilitas  pelayanan  kesehatan,  riset  di  bidang  kesehatan,  dan produsen  alat  serta  perlengkapan  kesehatan.  Berikut  merupakan  data  penutupan  harga  saham  sektor  kesehatan selama 6 tahun terakhir yang disajikan dalam Gambar 2 dibawah ini.
Sumber: Yahoo Finance, 2022
Gambar 2. Rata-rata Harga Saham Sektor Kesehatan Tahun 2016-2021
PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR  HEALTHCARE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (Via Arrosyida, Novi Khoiriawati) http://www.ejournal.pelitaindonesia.ac.id/ojs32/index.php/BILANCIA/index
Berdasarkan l gambar l 2 l di l atas, l sejak l tahun l 2016 l sampai l dengan l 2019, l rata-rata l harga l saham l sektor l kesehatan l mengalami l penurunan, l dan l mengalami l kenaikan l pada l tahun l 2020, l namun l pada l tahun l 2021 l harus l mengalami l penurunan l kembali.
l Adanya l dampak l dari l pandemi l pada l tahun l 2020 l memberikan l efek l positif l bagi l saham l sektor l kesehatan l jika l dibandingkan l dengan l keseluruhan l sektor l industri l yang l terdaftar l di l BEI. l Ketika l IHSG l menunjukkan l penurunan l pada l tahun l 2020, l rata-rata l harga l saham l perusahaan l sektor l kesehatan l mengalami l kenaikan l di l tahun l tersebut. l Hal l ini l juga l sesuai l dengan l survei l yang l dilakukan l oleh l PwC l Global l Crisis l pada l tahun l 2021, l ada l lebih l dari l 70 l persen l perusahaan l global l termasuk l Indonesia l yang l mengaku l terdampak l pandemi l ini. l Sektor l yang l terkena l dampak l paling l besar l adalah l sektor l tenaga l kerja, l pariwisata, l hotel, l kegiatan l operasional, l serta l supply l chain. l Dimana l sektor l kesehatan l dan l teknologi l merupakan l sektor l yang l terkena l dampak l paling l sedikit, l (Ulya l 2021). l Hasil l survei l yang l menunjukkan l sektor l kesehatan l terdampak l paling l sedikit l akibat l pandemi l ini l terjadi l karena l dampak l yang l ditimbulkan l terbagi l menjadi l dampak l negatif l dan l dampak l positif l bagi l sektor l ini. l Dampak l negatif l akibat l pandemi l ini l adalah l masyarakat l mulai l menghindari l untuk l melakukan l kunjungan l pasien l di l rumah l sakit l sehingga l jumlah l kunjungan l dan l penjualan l obat l resep l mengalami l penurunan, l walaupun l untuk l penjualan l obat-obatan l yang l bisa l dibeli l tanpa l resep l mengalami l kenaikan.
Harga l saham l yang l berfluktuasi l ini l bisa l disebabkan l oleh l kondisi l fundamental l sebuah l perusahaan. l Semakin l buruk l kinerja l perusahaan l dalam l menghasilkan l keuntungan, l maka l juga l akan l mempengaruhi l permintaan l saham l di l pasar l modal l dan l juga l akan l menurunkan l harga l saham l perusahaan l itu l sendiri. l Oleh l karena l itu, l perusahaan l yang l telah l terdaftar l dalam l pasar l modal, l harus l selalu l meningkatkan l kinerja l perusahaannya l agar l dapat l menghasilkan l keuntungan, l sehingga l investor l tertarik l untuk l berinvestasi. l Kondisi l fundamental l perusahaan l yang l menjadi l salah l satu l faktor l yang l memengaruhi l naik l turunnya l harga l saham, l bisa l diukur l dengan l kondisi l manajemen l perusahaan, l kinerja l keuangan l perusahaan l yang l bisa l dilihat l dari l kinerja l pertumbuhan l pendapatan l yang l stabil l dan l arus l kas l operasional l yang l konsisten, l serta l nilai l rasio l keuangan l lebih l baik l dari l rata-rata l perusahaan l lain l yang l bergerak l di l industri l atau l sektor l yang l sama. l Yang l datanya l bisa l dilihat l dari l laporan l keuangan l perusahaan, l yang l bisa l menggambarkan l kinerja l keuangan l sebuah l perusahaan l serta l menghasilkan l rasio l keuangan l yang l dapat l menjadi l dasar l analisis l fundamental. l Oleh l karena l itu, l dalam l penelitian l ini l akan l menggunakan l salah l satu l faktor l fundamental l yang l berasal l dari l rasio l keuangan l yang l bisa l membantu l para l investor l atau l calon l investor l dalam l membuat l keputusan l untuk l berinvestasi, l (Martani l et l al. l 2018). l Ada l beberapa l rasio l keuangan l yang l menjadi l faktor l perubahan l harga l saham, l yaitu l quick l ratio, l total l asset l turnover, l net l profit l margin, l earning l per l share, l price l earning l ratio, l dan l price l book l value. l Quick l Ratio l (QR) l atau l rasio l cepat l termasuk l rasio l likuiditas, l yang l menggambarkan l ukuran l bersih l aktiva l lancar l yang l dimiliki l perusahaan l dikurangi l persediaan l terhadap l hutang l lancarnya, l yang l menunjukkan l seberapa l besar l kemampuan l perusahaan l dalam l memenuhi l kewajiban l jangka l pendeknya l dengan l menggunakan l seluruh l aktiva l lancar l yang l dimiliki l dikurangi l dengan l persediaan, l (Hanafi l and l Halim l 2016). l Semakin l tinggi l rasio l cepatnya l maka l semakin l baik l kinerja l perusahaan l yang l menyebabkan l naiknya l harga l saham, l karena l menunjukkan l keadaan l perusahaan l yang l likuid. l Hal l ini l didukung l penelitian l oleh l Christi l dan l Munari l (2021), l Sari l (2018) l yang l menunjukkan l bahwa l kinerja l keuangan l yang l diukur l dengan l Quick l Ratio l (QR) l berpengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. l Sedangkan l menurut l hasil l penelitian l yang l dikemukakan l Sari l (2020) l dan l Ramdayanti l et.al l (2019) l menyatakan l bahwa l QR l tidak l memiliki l pengaruh l yang l signifikan l terhadap l harga l saham. Total l Asset l Turnover l (TATO) l adalah l bagian l dari l rasio l aktivitas l yang l menggambarkan l tingkat l efektivitas l perusahaan l dalam l memanfaatkan l seluruh l aktiva l yang l dimilikinya l untuk l menciptakan l penjualan l dan l memperoleh l laba l bagi l perusahaan, l (Sartono l 2011). l Semakin l besar l nilai l TATO, l maka l semakin l baik l pula l kinerja l perusahaan l dalam l menghasilkan l laba, l karena l adanya l perputaran l aktiva l yang l lebih l cepat l yang l menunjukkan l bahwa l perusahaan l semakin l efisien l dalam l menggunakan l aktivanya l untuk l melakukan l penjualan, l dimana l semakin l tinggi l nilai l TATO, l maka l harga l saham l juga l akan l naik. l Hal l ini l sejalan l dengan l penelitian l yang l dilakukan l oleh l Arifin l dan l Fadhillah l (2021), l Mongi, l et.al. l (2019), l dan l Oktianto l (2017) l menunjukkan l bahwa l kinerja l keuangan l perusahaan l yang l diukur l dengan l Total l Asset l Turnover l (TATO) l berpengaruh l signifikan l terhadap l haga l saham. l Sedangkan l menurut l penelitian l yang l dilakukan l oleh l Pratama, l et.al. l (2020) l dan l Tumandung l (2017) l menyatakan l bahwa l kinerja l keuangan l perusahaan l yang l dinilai l berdasarkan l Total l Asset l Turnover l (TATO) l tidak l berpengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. Net l Profit l Margin l (NPM) l menggambarkan l sejauh l mana l kemampuan l sebuah l perusahaan l dalam l menghasilkan l laba l bersih l dalam l setiap l tingkat l penjualan l yang l terjadi, l (Hanafi l and l Halim l 2016). l Semakin l tinggi l nilai l NPM l ini, l maka l perusahaan l semakin l efisien l dalam l menghasilkan l laba l pada l tingkat l penjualan l tertentu, l yang l bisa l menyebabkan l kenaikan l harga l saham, l karena l investor l semakin l tertarik l dengan l laba l tinggi l yang l dihasilkan. l Penelitian l yang l dilakukan l oleh l Musdalipah l dan l Cholid l (2019), l Oktianto l (2017), l dan l Ulum l (2017) l menyatakan l bahwa l kinerja l keuangan l yang l diukur l berdasarkan l Net l Profit l Margin l (NPM) l berpengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. l Sedangkan l menurut l penelitian l yang l dilakukan l Nurcahyani l dan l Bilawa l (2021) l dan l Ambarwati l et.al l (2019) l kinerja l keuangan l yang l diukur l berdasarkan l PER l tidak l berpengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. Earning l Per l Share l (EPS) l adalah l salah l satu l rasio l profitabilitas, l yang l menggambarkan l kemampuan l perusahaan l dalam l menghasilkan l laba l melalui l kemampuan l perusahaan l seperti l melakukan l penjualan, l serta l sumber l daya l yang l dimiliki l seperti l kas, l modal, l karyawan, l cabang l usaha, l dan l lain-lain l pada l periode l tertentu, l (Harahap l 2018). l EPS l merupakan l laba l yang l diperoleh l atas l setiap l lembar l saham l perusahaan, l semakin l tinggi l laba l per l lembar l sahamnya l maka l akan l semakin l menarik l investor l yang l akan l menaikkan l harga l saham l sebuah l perusahaan. l Hal l ini l sejalan l dengan l  l penelitian l yang l dilakukan l oleh l Arifin l dan l Fadhillah l (2021), l Mongi, l et.al.
l (2019), l Watung l dan l Ilat l (2016), l yang l menunjukkan l bahwa l kinerja l keuangan l yang l diukur l berdasarkan l EPS l berpengaruh l signifikan l terhadap l naik l turunnya l harga l saham. l Sedangkan l penelitian l yang l dilakukan l oleh l Suraya l dan l Juni l (2020) l serta l Sanjaya l dan l Yuliastanty l (2018) l menyatakan l bahwa l EPS l tidak l memiliki l pengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. Price l to l Earning l Ratio l (PER) l adalah l rasio l pasar l yang l menggambarkan l jumlah l yang l mampu l dibayar l oleh l investor l untuk l setiap l laba l yang l telah l dilaporkan l perusahaan, l (Smart, l Gitman, l and l Joehnk l 2014). l Rasio l ini l juga l bisa l menggambarkan l harga l pasar l atas l setiap l lembar l saham l di l masa l yang l akan l datang. l Semakin l tinggi l rasio l PER, l maka l semakin l baik l pula l penilaian l investor l terhadap l kemampuan l perusahaan l menghasilkan l keuntungan l dari l setiap l lembar l sahamnya, l yang l akan l memengaruhi l kenikan l harga l saham. l Penelitian l yang l dilakukan l oleh l Nurhesap l dan l Cholid l (2019), l serta l Ardhila l dan l Utiyati l (2016) l menyatakan l bahwa l kinerja l keuangan l yang l diukur l berdasarkan l PER l berpengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. l Sedangkan l menurut l penelitian l yang l dilakukan l Hilmi l (2019) l dan l Utami l (2018) l kinerja l keuangan l yang l diukur l berdasarkan l PER l tidak l berpengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. Price l to l Book l Value l (PBV) l adalah l sebuah l rasio l yang l menunjukkan l bagaimana l agresifitas l dari l sebuah l saham l dihargai l di l pasar, l (Smart, l Gitman, l and l Joehnk l 2014). l Nilai l PBV l ini l nanti l dapat l digunakan l untuk l melakukan l perbandingan l atas l sebuah l saham l dengan l saham l yang l lain l dengan l melihat l harga l saham l yang l masuk l dalam l kategori l mahal l atau l murah. l Nilai l PBV l dibawah l 1 l menunjukkan l bahwa l harga l saham l itu l murah, l dan l apabila l lebih l dari l 1 l maka l harga l sahamnya l termasuk l mahal. l Penelitian l yang l dilakukan l oleh l Kurnia l F. l dan l Ariyanto l (2018), l Ulum l (2017), l serta l Dewi l dan l Suaryana l (2013) l menyatakan l bahwa l kinerja l keuangan l yang l diukur l dari l dengan l PBV l berpengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. l Sedangkan l penelitian l yang l dilakukan l oleh l Ardhila l dan l Utiyati l (2016) l menunjukkan l bahwa l kinerja l keuangan l yang l diukur l dari l PBV l tidak l berpengaruh l terhadap l harga l saham.
Setelah l melihat l penelitian l terdahulu l dan l fenomena l yang l sedang l terjadi, l ditemukan l hasil l penelitian l yang l bervariasi, l yaitu l rentang l waktu l riset, l ilustrasi l yang l dipakai, l sektor l yang l diteliti l serta l hasilnya l berlainan. l Hal l ini l mendorong l perlu l dilakukannya l penelitian l lanjutan l yang l bertujuan l untuk l menguji l pengaruh l kinerja l keuangan l perusahaan l sektor l kesehatan l terhadap l harga l saham. l Hasil l dari l penelitian l ini l diharapkan l dapat l memberikan l kontribusi l kepada l pihak-pihak l pengguna l laporan l keuangan l dalam l membuat l keputusan l investasi, l serta l memberikan l bukti l terbaru l yang l terkait l dengan l teori l dan l penelitian l yang l sudah l ada l sebelumnya.

## TINJAUAN PUSTAKA
Teori l Sinyal l ( Signalling l Theory ) Teori l sinyal l atau l signalling l theory l menjelaskan l tentang l sebuah l perusahaan l seharusnya l bertindak l sebagai l insider l atau l agent l l yang l melakukan l tindakan l untuk l memberikan l informasi l kepada l pihak l eksternal l sehingga l bisa l mengurangi l asimetri l informasi, l (Bergh l et l al. l 2014). l Manajemen l perusahaan l memberikan l informasi l dalam l bentuk l laporan l keuangan l yang l mengimplementasikan l kebijakan l akuntansi l yang l dipakai l perusahaan. l Teori l sinyal l ini l merupakan l tanggapan l investor l terhadap l perubahan l tingkat l dividen l sebagai l sinyal l dari l adanya l perkiraan l pendapatan l manajemen, l (Brigham l and l Houston l 2018). l Sinyal l yang l disampaikan l ini l bisa l termasuk l good l news l atau l bad l news, l yang l disajikan l dalam l sebuah l laporan l keuangan l perusahaan. l Apabila l sebuah l perusahaan l labanya l mengalami l peningkatan, l maka l informasi l termasuk l berita l baik, l dan l apabila l laba l yang l dilaporkan l mengalami l penurunan, l maka l itu l termasuk l berita l atau l sinyal l yang l buruk l bagi l investor l atau l calon l investor. l Dengan l demikian, l informasi l kondisi l keuangan l perusahaan l merupakan l hal l yang l penting l bagi l pemilik l perusahaan l serta l pelaku l bisnis, l karena l informasi l tersebut l digunakan l sebagai l catatan l dan l gambaran l bagaimana l kelangsungan l sebuah l usaha l di l masa l lalu, l sekarang, l dan l di l masa l depan.
Teori l sinyal l ini l juga l merupakan l teori l yang l digunakan l untuk l mendasari l hubungan l dari l kinerja l keuangan l terhadap l nilai l sebuah l perusahaan. l Kinerja l keuangan l yang l disajikan l dalam l laporan l keuangan l perusahaan l berisi l informasi l yang l akurat, l relevan, l lengkap l serta l tepat l bisa l digunakan l pihak l lain l untuk l melakukan l penilaian l terhadap l kinerja l perusahaan l serta l mengambil l keputusan l investasi. l Tanggapan l investor l dan l calon l investor l terhadap l sinyal l baik l dan l sinyal l buruk l yang l diperoleh l dari l informasi l keuangan l perusahaan l akan l memengaruhi l kondisi l saham l di l pasar, l yang l menyebabkan l naik l turunnya l harga l saham l di l pasar l modal. l Teori l ini l membantu l investor l untuk l dapat l membedakan l perusahaan l yang l memiliki l nilai l tinggi l dan l perusahaan l yang l memiliki l nilai l yang l lebih l rendah l dengan l cara l melihat l struktur l permodalan, l valuasi l perusahaan, l serta l kestabilan l perusahaan, l karena l perusahaan l rendah l tidak l bisa l meniru l hasil l dari l perusahaan l yang l bernilai l tinggi. l Kenaikan l harga l saham l atau l harga l saham l yang l tinggi l sebuah l perusahaan l mengindikasikan l bahwa l nilai l perusahaan l tersebut l tinggi, l yang l mana l hal l tersebut l mampu l memberikan l kesejahteraan l bagi l para l pemegang l saham l apabila l harga l sahamnya l mengalami l kenaikan, l (Nguyen l 2018). l Signalling l theory l juga l menyatakan l bahwa l adanya l stock l split l merupakan l sinyal l yang l baik l perusahaan, l karena l yang l bisa l melakukan l hal l tersebut l hanyalah l perusahaan l yang l memiliki l prospek l kinerja l yang l bagus l di l masa l depan l sehingga l akan l menyebabkan l harga l saham l yang l tinggi.

## Kinerja Keuangan
Kinerja l keuangan l adalah l gambaran l kondisi l keuangan l dari l sebuah l perusahaan l pada l suatu l periode l tertentu l dalam l melakukan l kegiatan l berupa l penghimpunan l dana l atau l penyaluran l dana l yang l diukur l dengan l indikator l seperti l kecukupan l modal, l likuiditas, l serta l profitabilitas, l (Jumingan l 2014). l Kinerja l keuangan l adalah l kemampuan l sebuah l perusahaan l dalam l mengelola l serta l mengendalikan l sumber l daya l yang l dimilikinya, l (Ikatan l Akuntansi l Indonesia
l 2018). l Kinerja l keuangan l adalah l gambaran l dari l pencapaian l atau l keberhasilan l sebuah l perusahaan l yang l dapat l diartikan l sebagai l hasil l yang l telah l dicapai l oleh l perusahaan l atas l aktivitas l yang l telah l dilakukannya, l (Tumandung, l Murni, l and l Baramuli l 2017). l Tujuan l utama l dari l penilaian l kinerja l keuangan l sebuah l perusahaan l adalah l mengetahui l tingkat l likuiditas l perusahaan l atau l kemampuan l perusahaan l dalam l memenuhi l kewajiban l jangka l pendeknya, l mengetahui l tingkat l solvabilitas l perusahaan l atau l penggunaan l hutang l baik l jangka l panjang l atau l pendek l untuk l melakukan l kegiatan l usahanya, l mengetahui l tingkat l profitabilitas l perusahaan l atau l kemampuan l menghasilkan l laba l sebuah l perusahaan, l serta l mengetahui l stabilitas l usaha, l (Marwansyah l 2016).
Penilaian  kinerja  keuangan  sebuah  perusahaan  bisa  dilakukan  dengan  analisis  keuangan.  Analisis keuangan merupakan analisis terhadap laporan keuangan yang digunakan untuk mengetahui tingkat keuntungan yang  dihasilkan  perusahaan  seta  tingkat  risiko  atau  kesehatan  keuangan  perusahaan.  Kegiatan  yang  paling mudah dalam melakukan analisis laporan keuangan adalah dengan menghitung rasio-rasio keuangan. Salah satu hal  yang  bisa  dilakukan  dengan  melakukan  perhitungan  rasio  keuangan  adalah  menganalisis  serta  membuat keputusan investasi pada saham, (Hanafi and Halim 2016).

## Harga Saham
Harga l saham l bisa l diartikan l sebagai l harga l pasar l bursa, l yaitu l harga l saham l yang l ditemukan l serta l dibentuk l oleh l pelaku l pasar l sesuai l dengan l mekanisme l pasar l modal, l yang l tinggi l rendahnya l sipengaruhi l oleh l permintaan l dan l penawaran l yang l terjadi l di l pasar l modal, l (Jogiyanto l 2011). l Harga l pada l hakikatnya l merupakan l penerimaan l besarnya l pengorbanan l yang l harus l dilakukan l oleh l setiap l investor l untuk l penyertaan l dalam l sebuah l perusahaan, l yang l juga l mencerminkan l penilaian l atas l kemampuan l perusahaan l dalam l menghasilkan l laba l serta l membagikan l dividen l pada l pemegang l saham, l (Hanafi l and l Halim l 2016). l Harga l saham l adalah l sesuatu l yang l menentukan l kekayaan l dari l pemegang l saham, l memaksimalkan l harga l saham l perusahaan l bisa l diartikan l sebagai l memaksimalkan l kekayaan l pemegang l saham, l (Brigham l and l Houston l 2018). Harga l saham l di l pasar l cenderung l sering l berubah l dan l sangat l fluktuatif. l Ada l berbagai l faktor l yang l memicu l fluktuasi l dan l perubahan l harga l saham l pada l perusahaan, l yaitu l kondisi l fundamental l emiten, l adanya l faktor l hukum l permintaan l dan l penawaran, l tingkat l suku l bunga l yang l dikeluarkan l Bank l Indonesia, l valuta l asing, l dana l asing l yang l berada l di l bursa l efek, l Indeks l Harga l Saham l Gabungan l (IHSG), l serta l berita l atau l rumor l terkait l perusahaa. l Kondisi l fundamental l perusahaan l merupakan l salah l satu l faktor l internal l yang l dapat l memengaruhi l kemampuan l perusahaan l dalam l menghasilkan l laba l serta l naik l turunnya l harga l saham, l yang l bisa l dilakukan l dengan l penilaian l terhadap l nilai l rasio l keuangan l perusahaan l pada l industri l tertentu. l Rasio l keuangan l yang l digunakan l bisa l seperti l quick l ratio, l total l asset l turnover, l net l profit l margin, l earning l per l share, l price l to l earning l ratio, l dan l price l to l book l value.
Pengaruh l Quick l Ratio l terhadap l Harga l Saham Quick l ratio l merupakan l sebuah l gambaran l bahwa l sebuah l perusahaan l likuid l atau l tidak. l Rasio l ini l adalah l sebuah l alat l ukur l terhadap l kemampuan l perusahaan l dalam l memenuhi l kewajibannya l karena l penarikan l cek l yang l berlebih l di l bank l telah l dijamin l oleh l persediaan, l dimana l current l assets l lainnya l harus l bisa l digunakan l untuk l mencukupi l atau l memenuhi l current l liabilities l perusahaan. l Semakin l tinggi l rasio l ini l maka l suatu l perusahaan l bisa l dikatakan l likuid, l atau l perusahaan l tersebut l bisa l melunasi l hutang l lancarnya l dengan l cepat l dan l baik. l Hal l ini l akan l membuat l investror l tertarik l untuk l menanamkan l sahamnya l di l perusahaan, l yang l akan l menyebabkan l naiknya l harga l saham l perusahaan, l (Sutrisno l 2013). l Pernyataan l ini l didukung l oleh l hasil l penelitian l dari l Christi l dan l Munari l (2021) l yang l menyatakan l bahwa l quick l ratio l berpengaruh l positif l dan l signifikan l terhadap l harga l saham. l Sari l (2018) l juga l mengungkapkan l hasil l penelitian l yang l sejalan, l yang l menyatakan l bahwa l rasio l ini l berpengaruh l secara l positif l signifikan l terhadap l harga l saham. l Berdasarkan l teori l serta l penelitian l sebelumnya, l maka l dirumuskan l hipotesis l sebagai l berikut l : H 1 l : l Quick l ratio l (QR) l berpengaruh l positif l signifikan l terhadap l harga l saham
Pengaruh l Total l Asset l Turnover l terhadap l Harga l Saham Total l asset l turnover l (TATO) l merupakan l salah l satu l rasio l aktivitas, l yaitu l rasio l yang l digunakan l untuk l mengukur l tingkat l efektivitas l perusahaan l dalam l memanfaatkan l seluruh l aktiva l yang l dimilikinya l untuk l menciptakan l penjualan l serta l memperoleh l laba l bagi l perusahaan, l (Sartono l 2011). l Rasio l ini l juga l mengukur l tingkat l efisiensi l pemanfaatan l sumber l daya l yang l dimiliki l perusahaan, l atau l bisa l digunakan l untuk l menilai l kemampuan l perusahaan l menjalankan l aktivitas l sehari-hari, l (Hery l 2015). l TATO l menggambarkan l kemampuan l perusahaan l dalam l menghasilkan l penjualan l dengan l menggunakan l seluruh l aset l yang l dimilikinya. l Semakin l tinggi l nilai l TATO l maka l semakin l baik l pula l perusahaan l dalam l menggunakan l seluruh l asetnya l untuk l memperoleh l laba, l karena l adanya l perputaran l aset l yang l cepat l menunjukkan l perusahaan l secara l efektif l dan l efisien l menggunakan l asetnya l untuk l melakukan l penjualan, l hal l ini l akan l menarik l investor l untuk l menanamkan l investasi l ke l perusahaan, l yang l bisa l menyebabkan l naiknya l harga l saham l di l pasar. l Hal l ini l didukung l dengan l penelitian l dari l Arifin l dan l Fadhillah l (2021), l Mongi, l et.al. l (2019), l dan l Oktianto l (2017)
l yang l menunjukkan l bahwa l TATO l berpengaruh l signifikan l terhadap l haga l saham. l Berdasarkan l hasil l penelitian l terdahulu l tersebut, l demikian l adalah l hipotesis l yang l dirumuskan l : H 2 l : l Total l asset l turnover l (TATO) l berpengaruh l positif l signifikan l terhadap l harga l saham
Pengaruh l Net l Profit l Margin l terhadap l Harga l Saham Net l profit l margin l (NPM) l adalah l rasio l yang l mengambarkan l kinerja l sebuah l perusahaan l yang l digunakan l untuk l menilai l keuntungan l atau l laba l yang l diperoleh l atas l penjualan l yang l dihasilkan l oleh l perusahaan, l (Kasmir l 2014). l Net l profit l margin l bisa l menjadi l salah l satu l faktor l dari l naik l turunnya l harga l saham, l karena l jumlah l laba l yang l diperoleh l perusahaan l sangatlah l berpengaruh, l investor l biasanya l lebih l tertarik l dengan l perusahaan l yang l mampu l menghasilkan l profit l yang l baik, l karena l hal l ini l mampu l mencerminkan l prospek l yang l cerah l bagi l para l investor, l sehingga l mereka l akan l berinvestasi l ke l perusahaan l dan l menyebabkan l naiknya l harga l saham. l Hal l ini l diperkuat l oleh l hasil l penelitian l yang l dilakukan l oleh l Musdalipah l dan l Cholid l (2019), l Oktianto l (2017), l dan l Ulum l (2017), l yang l menyatakan l bahwa l kinerja l keuangan l yang l diukur l berdasarkan l Net l Profit l Margin l (NPM) l berpengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. l Berdasarkan l teori l serta l penelitian l empiris l sebelumnya, l maka l diajukan l hipotesis l sebagai l berikut l : H 3 l : l Net l profit l margin l (NPM) l berpengaruh l positif l signifikan l terhadap l harga l saham
Pengaruh l Earning l per l Share l terhadap l Harga l Saham Earning l per l share l (EPS) l merupakan l rasio l yang l bisa l digunakan l untuk l mengukur l sebuah l perusahaan l dalam l hal l profitabilitas l dan l risiko l terkait l dengan l keuntungan l yang l diperoleh l perusahaan l serta l penilaian l tentang l harga l sahamnya, l (Pouraghajan l et l al. l 2013). l EPS l adalah l salah l satu l faktor l yang l mempengaruhi l harga l saham, l karena l EPS l merupakan l sebuah l laba l yang l diperoleh l atas l setiap l lembar l saham l perusahaan, l semakin l tinggi l laba l per l lembar l sahamnya l maka l akan l semakin l menarik l investor l yang l akan l menaikkan l harga l saham l sebuah l perusahaan. l Teori l ini l juga l didukung l oleh l beberapa l penelitian l terdahulu l yang l dilakukan l oleh l Arifin l dan l Fadhillah l (2021), l Mongi, l et.al. l (2019), l Watung l dan l Ilat l (2016), l yang l menunjukkan l bahwa l kinerja l keuangan l yang l diukur l berdasarkan l EPS l berpengaruh l signifikan l terhadap l naik l turunnya l harga l saham. l Dengan l demikian l diajukan l hipotesis l sebagai l berikut l : H 4 l : l Earning l per l share l (EPS) l berpengaruh l positif l signifikan l terhadap l harga l saham
Pengaruh l Price l to l Earning l Ratio l terhadap l Harga l Saham Price l to l earning l ratio l (PER) l adalah l rasio l pasar l yang l menggambarkan l jumlah l yang l mampu l dibayar l oleh l investor l untuk l setiap l laba l yang l telah l dilaporkan l perusahaan, l (Smart, l Gitman, l and l Joehnk l 2014). l Rasio l ini l menunjukkan l seberapa l besar l penilaian l investor l atas l harga l saham l terhadap l kelipatan l dari l penghasilan l laba, l apabila l tingkat l pengembalian l saham l lebih l tinggi l dari l return l pasar , l maka l saham l tersebut l dinilai l layak l untuk l dibeli. l PER l juga l menunjukkan l tingkat l pengembalian l modal l investor l pada l suatu l saham l atau l kemampuan l perusahaan l dalam l menghasilkan l laba. l PER l mempunyai l pengaruh l yang l signifikan l tehadap l return l saham , l yang l menunjukkan l bahwa l apabila l kinerja l keuangan l sebuah l perusahaan l bagus, l maka l harga l saham l akan l naik, l hal l ini l diungkapkan l dalam l penelitian l yang l dilakukan l oleh l Mariana l dan l Kusumaningarti l (2020). l Hasil l penelitian l yang l sejalan l dengan l penelitian l tersebut l adalah l   l penelitian l milik l Nurhesap l dan l Cholid l (2019) l yang l menyatakan l bahwa l PER l berpengaruh l positif l signifikan l terhadap l harga l saham. l Ardhila l dan l Utiyati l (2016) l juga l menyatakan l bahwa l kinerja l keuangan l yang l diukur l berdasarkan l PER l berpengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. l Oleh l karena l itu, l diajukan l hipotesis l penelitian l sebagai l berikut l : H 5 l : l Price l to l earning l ratio l (PER) l berpengaruh l positif l signifikan l terhadap l harga l saham
Pengaruh l Price l to l Book l Value l terhadap l Harga l Saham Price l to l book l value l (PBV) l adalah l rasio l yang l menunjukkan l bagaimana l agresifitas l dari l sebuah l saham l dihargai l di l pasar l saham, l (Smart, l Gitman, l and l Joehnk l 2014). l PBV l termasuk l dalam l rasio l pasar, l yang l merupakan l salah l satu l rasio l yang l sering l digunakan l untuk l melakukan l analisis l terhadap l suatu l saham l untuk l mengetahui l seberapa l besar l sebuah l pasar l percaya l akan l prospek l perusahaan l di l masa l depan, l (Darmadji l and l Fachrudin l 2012). l Penelitian l yang l dilakukan l oleh l Dewi l dan l Suaryana l (2013) l menyatakan l bahwa l PBV l berpengaruh l positif l signifikan l terhadap l harga l saham, l semakin l tinggi l nilai l PBV, l menggambarkan l pasar l semakin l percaya l akan l prospek l perusahaan, l dan l akan l membuat l harga l saham l sebuah l perusahaan l mengalami l kenaikan. l Hasil l penelitian l ini l sejalan l dengan l penelitian l yang l telah l dilakukan l oleh l Kurnia l F. l dan l Ariyanto l (2018), l Ulum l (2017), l yang l menyatakan l bahwa l kinerja l keuangan l yang l diukur l dari l dengan l PBV l berpengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. l Berdasarkan l teori l dan l penelitian l terdahulu, l maka l dirumuskan l hipotesis l penelitian l sebagai l berikut l : H 6 l : l Price l to l book l value l (PBV) l berpengaruh l positif l signifikan l terhadap l harga l saham Berdasarkan pengajuan hipotesis diatas, berikut adalah model penelitiannya :
Sumber: Kerangka penelitian, 2022
Gambar 3. Model Penelitian

## METODE PENELITIAN
Jenis penelitian, Sumber Data, Populasi dan Sampel Jenis l penelitian l yang l digunakan l dalam l penelitian l ini l adalah l penelitian l kuantitatif l asosiatif. l Teknik l pengumpulan l data l yang l digunakan l adalah l studi l dokumentasi. l Sumber l data l berasal l dari l data l sekunder l yang l berupa l laporan l keuangan l serta l harga l penutupan l ( closing l price ) l saham l tahunan l perusahaan l sektor l kesehatan l yang l terdaftar l di l Bursa l Efek l Indonesia l periode l 2016-2020. l Data l laporan l keuangan l tersebut l diperoleh l melalui l situs l resmi l Bursa l Efek l Indonesia l ( www.idx.co.id ) l atau l situs l resmi l perusahaan, l sedangkan l harga l penutupan l saham l    l diperoleh l dari l website l penyedia l informasi l terkait l data l historis l harga l penutupan l saham l yaitu l www.finance.yahoo.com l dan l www.investing.com . l Populasi l dalam l penelitian l ini l adalah l seluruh l perusahaan l sektor l kesehatan l yang l terdaftar l di l Bursa l Efek l Indonesia l sejumlah l 24 l perusahaan. l Sampel l dalam l penelitian l ini l sejumlah l 50 l observasi. l Teknik l pengambilan l sampel l dalam l penelitian l ini l adalah l teknik l purposive l sampling , l yaitu l pemilihan l sampel l sesuai l dengan l kriteria l tertentu l untuk l mewakili l sebuah l populasi, l yang l perhitungannya l adalah l sebagai l berikut l :

## Tabel. 1 Perhitungan Sampel
No. Kriteria Pemilihan Sampel Jumlah 1. Perusahaan sektor kesehatan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 24 2. Perusahaan sektor kesehatan  yang  tidak  terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016-2020 (4) 3. Perusahaan yang belum listing sebelum tahun 2017 (10) 4. Perusahaan yang memenuhi kriteria sampel (14 x 5) 70 5. Data Outlier (20) Jumlah sampel 50 Sumber: Data Olahan, 2022 Operasional Variabel Tabel 2. Operasional Variabel No. Variabel Rumus Satuan 1. Harga Saham (Y) Rp 2. Quick Ratio (X1) QR = Aktiva lancar − persediaan Utang lancar Kali 3. Total Asset Turnover (X2) TATO = Penjualan bersih Total aset Kali 4. Net Profit Margin (X3) NPM = Laba bersih setelah pajak Penjualan bersih Kali 5. Earning per Share (X4) EPS = Laba bersih Jumlah saham beredar Rp 6. Price to Earning Ratio (X5) PER = Harga saham per lembar EPS Kali 7. Price to Book Value (X6) PBV = Harga saham per lembar 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 Kali
Sumber: Tinjauan Pustaka, 2022

## Model Penelitian
Quick Ratio (X 1 )
Total Asset Turnover (X 2 )
Net Profit Margin (X 3 )
Earning Per Share (X 4 )
Price to Earning Ratio (X 5 )
Price to Book Value (X 6 ) Harga Saham (Y) H 1 (+) H 2 (+) H 3 (+) H 4 (+) H 5 (+) H 6 (+)
Metode l Analisis l Data Analisis l data l yang l dilakukan l dalam l penelitian l ini l adalah l uji l pemilihan l model, l uji l asumsi l klasik, l serta l analisis l regresi l data l panel. l Uji l pemilihan l model l dilakukan l untuk l memperoleh l model l yang l paling l baik l digunakan l dalam l penelitian l ini. l Pendekatan l umum l dalam l metode l analisis l regresi l data l panel l ini l adalah l fixed l effect l model l (FEM) , l random l effect l model l (REM) , l dan l common l effect l model l (CEM) l yang l dipilih l melalui l tiga l uji l model, l yaitu l dengan l menggunakan l Uji l Chow, l Uji l Hausman, l dan l Uji l Lagrange l Multiplier. l Uji l asumsi l klasik l dilakukan l dengan l menggunakan l uji l normalitas, l uji l multikolinieritas, l uji l heterokedastisitas, l dan l uji l autokorelasi. l Penelitian l ini l menggunakan l teknik l analisis l data l dengan l metode l regresi l data l panel, l yaitu l metode l analisis l data l yang l menggunakan l data l time l series l dan l cross l section . l Data l panel l juga l bisa l diartikan l sebagai l berbagai l unit l individu l yang l memiliki l kesamaan l yang l diamati l dalam l kurun l waktu l tertentu, l (Baltagi l 2021). l Model l persamaan l regresi l data l panel l dalam l penelitian l ini l adalah l sebagai l berikut l : Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + l β 3 X 3 + l β 4 X 4 + β 5 X 5 + β 6 X 6 + l C + l ε Keterangan l : Y = l Harga l saham α = l Konstanta X 1 = l Quick l Ratio l (QR) X 2 = l Total l Asset l Turnover l (TATO) X 3 = l Net l Profit l Margin l (NPM) X 4 = l Earning l Per l Share l (EPS) X 5 = l Price l to l Earning l Ratio l (PER) X 6 = l Price l to l Book l Value l (PBV) C = l Variabel l kontrol ε = l Error Analisis l regresi l data l panel l ini l diuji l dengan l uji l t l dan l uji l koefisien l determinasi. l Uji l t l merupakan l uji l yang l menunjukkan l seberapa l besar l hubungan l variabel l dependen l dan l independen l secara l satu l persatu l atau l parsial, l (Ghozali l 2016). l Pengaruhnya l ditunjukkan l dengan l perbandingan l P-value l diatas l atau l dibawah l nilai l signifikansi l (0,05) l menggunakan l aplikasi l Eviews l 12. l Uji l koefisien l determinasi l (R 2 ) l adalah l uji l yang l digunakan l untuk l melihat l seberapa l besar l pengaruh l variabel l dependen l dapat l diterangkan l oleh l sebuah l model. l
HASIL l DAN l PEMBAHASAN Uji l pemilihan l model Dalam l regresi l data l panel, l terdapat l tiga l cara l yang l digunakan l untuk l melakukan l pengujian l model, l berikut l adalah l hasil l dari l uji l model l yang l telah l dilakukan:
Uji l Chow Tabel l 3. l Hasil l Uji l Chow Sumber: l Data l Olahan l Output l Eviews l 12, l 2022
Berdasarkan l tabel l 3 l diatas, l nilai l probabilitas l pada l Cross-section l F l < l 0,05, l yang l artinya l model l yang l paling l baik l untuk l digunakan l diantara l common l effect l model l dan l fixed l effect l model l adalah l fixed l effect.
Uji l Hausman Tabel l 4. l Hasil l Uji l Hausman
Sumber: l Data l Olahan l Output l Eviews l 12, l 2022 Berdasarkan l tabel l 4, l nilai l probabilitas l Cross-section l random l adalah l 0,9760 l > l 0,05, l artinya l diantara l model l random l effect l model l dan l fixed l effect l model l  l yang l paling l baik l digunakan l adalah l random l effect l model. l Oleh l karena l itu l perlu l dilakukan l uji l lanjutan, l dengan l uji l model l lagrange l multiplier.
Redundant Fixed Effects Tests Equation: FEM Test cross-section fixed effects
Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 19.832374 (9,34) 0.0000 Cross-section Chi-square 91.627041 9 0.0000 Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: HARGA_SAHAM
Method: Panel Least Squares
Date: 06/11/22   Time: 16:12 Sample: 2016 2020
Periods included: 5 Cross-sections included: 10 Total panel (balanced) observations: 50 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -381.1313 1626.471 -0.234330 0.8158 QR 2972.998 4007.274 0.741900 0.4622 TATO 733.9070 1001.767 0.732612 0.4678 NPM -7804.367 3928.046 -1.986832 0.0533 EPS 2.615226 6.442775 0.405916 0.6868 PER 3.613424 1.803247 2.003843 0.0514 PBV 330.3795 186.1449 1.774851 0.0830
R-squared 0.189048     Mean dependent var 2228.780
Adjusted R-squared 0.075892     S.D. dependent var 2240.908 S.E. of regression
2154.198     Akaike info criterion 18.31740
Sum squared resid
2.00E+08     Schwarz criterion 18.58508 Log likelihood -450.9350     Hannan-Quinn criter. 18.41934 F-statistic 1.670681     Durbin-Watson stat 0.438752 Prob(F-statistic) 0.151496 Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary
Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 1.217389 6 0.9760
Cross-section random effects test comparisons:
Variable Fixed Random Var(Diff.) Prob.
QR 2109.706... 1871.815781 2984496.2... 0.8905 TATO 929.340161 903.837479 888343.38... 0.9784 NPM -5008.01... -6199.121... 24456371.... 0.8097 EPS 2.154333 2.619549 3.339252 0.7990 PER 1.917110 1.900661 0.272744 0.9749 PBV 374.453646 385.006307 7524.678422 0.9032
Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: HARGA_SAHAM Method: Panel Least Squares Date: 06/11/22   Time: 16:14 Sample: 2016 2020 Periods included: 5 Cross-sections included: 10 Total panel (balanced) observations: 50
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -445.0631 2098.272 -0.212109 0.8333 QR 2109.707 3433.326 0.614479 0.5430 TATO 929.3402 1768.357 0.525539 0.6026 NPM -5008.013 7678.882 -0.652180 0.5187 EPS 2.154333 4.404555 0.489115 0.6279 PER 1.917110 1.296893 1.478233 0.1486 PBV 374.4536 177.5914 2.108512 0.0424 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.870242     Mean dependent var 2228.780 Adjusted R-squared 0.812996     S.D. dependent var 2240.908 S.E. of regression 969.0566     Akaike info criterion 16.84486 Sum squared resid 31928402     Schwarz criterion 17.45671 Log likelihood -405.1215     Hannan-Quinn criter. 17.07786 F-statistic 15.20180     Durbin-Watson stat 2.268334 Prob(F-statistic) 0.000000
PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR  HEALTHCARE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (Via Arrosyida, Novi Khoiriawati) http://www.ejournal.pelitaindonesia.ac.id/ojs32/index.php/BILANCIA/index
Uji l Lagrange l Multiplier Tabel l 5. l Hasil l Uji l Lagrange l Multiplier Sumber: l Data l Olahan l Output l Eviews l 12, l 2022
Tabel l 5 l menunjukkan l bahwa l nilai l probabilitas l Cross-section l < l 0,05, l yang l artinya l random l effect l model l merupakan l model l paling l baik l untuk l digunakan l diantara l model l common l effect l model l dan l random l effect l model.
Setelah l dilakukan l uji l pemilihan l model l menggunakan l uji l chow, l uji l hausman, l dan l uji l lagrange l multiplier l dapat l disimpulkan l bahwa l model l yang l paling l baik l digunakan l dalam l penelitian l ini l adalah l random l effect l model. l
Uji l Asumsi l Klasik Uji l ini l dilakukan l untuk l mendapatkan l data l yang l layak l untuk l digunakan l dalam l penelitian. l Berikut l adalah l hasil l uji l asumsi l klasik l yang l telah l dilakukan l :
Uji l Normalitas
Sumber: l Data l Olahan l Output l Eviews l 12, l 2022 Gambar l 4. l Hasil l Uji l Normalitas Gambar l 4 l menunjukkan l nilai l probability l Jarque-Bera l > l nilai l signifikansi, l yaitu l 0,317038 l > l 0,05 l yang l artinya l data l terdistribusi l secara l normal.
Uji l Multikolinieritas Tabel l 6. l Hasil l Uji l Multikolinieritas
Sumber: l Data l Olahan l Output l Eviews l 12, l 2022
Dari l hasil l yang l disajikan l pada l tabel l 6, l tidak l ada l nilai l korelasi l > l 0,90 l antar l variabel l independen l QR, l TATO, l NPM, l EPS, l PER, l dan l PBV, l yang l artinya l dalam l model l tidak l terdapat l gejala l multikolinieritas.
Uji l Heterokedastisitas Tabel l 7. l Hasil l Uji l Heterokedastisitas
Sumber: l Data l Olahan l Output l Eviews l 12, l 2022 Uji l heterokedastisitas l yang l dipilih l dalam l penelitian l ini l adalah l uji l Glejser, l yang l hasilnya l dapat l dilihat l pada l tabel l 7 l diatas. l Nilai l pada l Prob. l Chi-Square l pada l Obs l R-squared l > l nilai l signifikansi, l yaitu l 0,1556 l > l 0,05, l yang l artinya l model l bersifat l homoskedastisitas l dan l tidak l terjadi l heteroskedastisitas l pada l model l penelitian.
Lagrange Multiplier Tests for Random Effects Null hypotheses: No effects Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and one-sided (all others) alternatives
Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 59.80010 2.255710 62.05581 (0.0000) (0.1331) (0.0000) Honda 7.733052 -1.501902 4.406089 (0.0000) (0.9334) (0.0000) King-Wu 7.733052 -1.501902 3.039868 (0.0000) (0.9334) (0.0012) Standardized Honda 10.53860 -1.313593 2.813461 (0.0000) (0.9055) (0.0025) Standardized King-Wu 10.53860 -1.313593 1.206519 (0.0000) (0.9055) (0.1138) Gourieroux, et al. -- -- 59.80010 (0.0000) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 Series: Standardized Residuals Sample 2016 2020
Observations 50 Mean 1.00e-15 Median 0.007235 Maximum 2.021767 Minimum -1.858626 Std. Dev. 1.094125 Skewness -0.062453 Kurtosis 1.957319 Jarque-Bera  2.297468 Probability 0.317038 QR TATO
NPM EPS PER PBV QR 1.000000 0.103608 0.531568 0.710990 -0.251140 0.290855 TATO 0.103608 1.000000 0.105054 0.238952 -0.122070 -0.117645 NPM 0.531568 0.105054 1.000000 0.283024 -0.097011 0.562970 EPS 0.710990 0.238952 0.283024 1.000000 -0.121318 -0.094197 PER -0.251140 -0.122070 -0.097011 -0.121318 1.000000 0.031177 PBV 0.290855 -0.117645 0.562970 -0.094197 0.031177 1.000000
Heteroskedasticity Test: Glejser Null hypothesis: Homoskedasticity F-statistic 1.670707     Prob. F(6,34) 0.1584 Obs*R-squared 9.335629     Prob. Chi-Square(6) 0.1556 Scaled explained SS 11.83321     Prob. Chi-Square(6) 0.0658
Uji l Autokorelasi Tabel l 8. l Uji l Autokorelasi Sumber: l Data l Olahan l Output l Eviews l 12, l 2022 Pengujian l autokorelasi l pada l penelitian l ini l menggunakan l uji l Breusch-Godfrey l LM-Test, l yang l ditampilkan l dalam l tabel l 8. l Nilai l Prob. l Chi-Square l pada l Obs l R-squared l adalah l 0,0732 l > l nilai l signifikansi l (0,05), l yang l artinya l tidak l ada l masalah l autokorelasi l dalam l model l penelitian l ini.
Uji l Regresi l Data l Panel Uji l t l Tabel l 9. l Hasil l Uji l t l Sumber: l Data l Olahan l Output l Eviews l 12, l 2022
Dari l tabel l 9 l diatas, l diperoleh l persamaan l regresi l data l panel l dengan l menggunakan l random l effect l model l adalah l sebagai l berikut l :
Harga l Saham l = l 7,184508 l – l 0,412381QR l – l 0,645826TATO l – l 0,226928NPM l + l 0,000622EPS l + l 0,000413PER l + l 0,236298PBV l + l  l ε Hasil l uji l t l adalah l sebagai l berikut l : Hasil l uji l QR l dan l harga l saham l menunjukkan l nilai l t- statistic l sebesar l -0,498267 l < l t-tabel l 1,68107 l dengan l P-value l > l nilai l signifikansi, l yaitu l 0,6208 l > l 0,05, l yang l artinya l variabel l QR l tidak l berpengaruh l signifikan l dan l negatif l terhadap l harga l saham, l dengan l demikian l hipotesis l pertama l ditolak. l Nilai l koefisien l QR l sebesar l -0,412381 l    l menunjukkan l pengaruhnya l terhadap l harga l saham l tidak l searah, l setiap l ada l kenaikan l 1 l pada l QR l maka l akan l terjadi l penurunan l harga l saham. l Namun, l karena l dalam l penelitian l ini l QR l tidak l berpengaruh l signifikan, l maka l naik l atau l turunnya l QR l tidak l akan l memengaruhi l harga l saham l secara l signifikan.
Hasil l uji l TATO l dan l harga l saham l menunjukkan l nilai l t- statistic l sebesar l -1,518617 l < l t-tabel l 1,68107 l dan l P- value l > l nilai l signifikansi, l yaitu l 0,1362 l > l 0,05, l yang l artinya l variabel l TATO l tidak l memiliki l pengaruh l signifikan l dan l negatif l terhadap l harga l saham, l dengan l demikian l hipotesis l kedua l ditolak. l Nilai l koefisien l TATO l sebesar l -0,645826 l menunjukkan l pengaruhnya l terhadap l harga l saham l tidak l searah, l setiap l ada l kenaikan l 1 l pada l TATO l maka l akan l terjadi l penurunan l harga l saham. l Namun, l karena l dalam l penelitian l ini l TATO l tidak l memiliki l pengaruh l signifikan, l maka l naik l atau l turunnya l TATO l tidak l akan l memengaruhi l harga l saham l secara l signifikan.
Hasil l uji l NPM l dan l harga l saham l menunjukkan l nilai l t- statistic l sebesar l -0,129433 l < l t-tabel l 1,68107 l dengan l P-value l > l nilai l signifikansi, l yaitu l 0,8976 l > l 0,05, l yang l artinya l variabel l NPM l tidak l berpengaruh l signifikan l dan l negatif l terhadap l harga l saham, l dengan l demikian l hipotesis l ketiga l ditolak. l Nilai l koefisien l NPM l sebesar l -0,226928 l menunjukkan l pengaruhnya l terhadap l harga l saham l tidak l searah, l dimana l setiap l NPM l naik l 1 l maka l akan l terjadi l penurunan l harga l saham. l Namun, l karena l dalam l penelitian l ini l NPM l tidak l berpengaruh l signifikan, l maka l naik l atau l turunnya l NPM l tidak l akan l memengaruhi l harga l saham l secara l signifikan. Hasil l uji l EPS l dan l harga l saham l memiliki l nilai l t- statistic l sebesar l 0,572050 l < l t-tabel l 1,68107 l dengan l P-value l sebesar l 0,5703 l > l nilai l signifikansi l (0,05), l yang l artinya l EPS l tidak l memiliki l pengaruh l signifikan l dan l positif l terhadap l harga l saham, l dengan l demikian l hipotesis l keempat l ditolak. l Nilai l koefisien l EPS l sebesar l 0,000622 l menggambarkan l pengaruhnya l terhadap l harga l saham l searah. l Namun, l karena l EPS l tidak l berpengaruh l secara l signifikan l terhadap l harga l saham l dalam l penelitian l ini, l maka l setiap l adanya l kenaikan l EPS l maka l tidak l akan l memengaruhi l naiknya l harga l saham. Hasil l uji l PER l dan l harga l saham l memiliki l nilai l t- statistic l 1,285799 l < l t-tabel l 1,68107 l dengan l P-value l sebesar l 0,2054 l > l nilai l signifikansi l 0,05, l yang l artinya l PER l tidak l memiliki l pengaruh l signifikan l dan l positif l terhadap l harga l saham., l dengan l demikian l hipotesis l kelima l ditolak. l Nilai l koefisien l PER l sebesar l 0,000413 l menggambarkan l pengaruhnya l terhadap l harga l saham l searah. l Namun, l karena l PER l tidak l berpengaruh l secara l signifikan l terhadap l harga l saham l dalam l penelitian l ini, l maka l setiap l adanya l kenaikan l PER l maka l tidak l akan l memengaruhi l naiknya l harga l saham. Hasil l uji l PBV l dan l harga l saham l memiliki l nilai l t- statistic l sebesar l 5,490317 l > l t-tabel l 1,68107 l dengan l P- value l sebesar l 0,0000 l < l nilai l signifikansi l 0,05, l yang l artinya l PBV l memiliki l pengaruh l signifikan l dan l positif l  l   l terhadap
l harga l saham., l dengan l demikan l hipotesis l keenam l diterima. l Nilai l koefisien l PBV l sebesar l 0,236298 l menggambarkan l pengaruhnya l terhadap l harga l saham l serah, l yang l artinya l setiap l ada l kenaikan l 1 l pada l PBV l maka l harga l saham l juga l akan l naik l sebesar l 0,236298.
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: Null hypothesis: No serial correlation at up to 2 lags
F-statistic 2.388977     Prob. F(2,40) 0.1047 Obs*R-squared 5.228460     Prob. Chi-Square(2) 0.0732 Dependent Variable: LOGHARGA_SAHAM Method: Panel EGLS (Cross-section random effects)
Date: 06/11/22   Time: 16:41 Sample: 2016 2020 Periods included: 5 Cross-sections included: 10
Total panel (balanced) observations: 50 Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 7.184508 0.620920 11.57075 0.0000 QR -0.412381 0.827631 -0.498267 0.6208 TATO -0.645826 0.425272 -1.518617 0.1362 NPM -0.226928 1.753245 -0.129433 0.8976 EPS 0.000622 0.001088 0.572050 0.5703 PER 0.000413 0.000321 1.285799 0.2054 PBV 0.236298 0.043039 5.490317 0.0000 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 1.192013 0.9577 Idiosyncratic random 0.250573 0.0423 Weighted Statistics R-squared 0.567023     Mean dependent var 0.673995 Adjusted R-squared 0.506608     S.D. dependent var 0.353374 S.E. of regression 0.248216     Sum squared resid 2.649288 F-statistic 9.385402     Durbin-Watson stat 1.752656 Prob(F-statistic) 0.000001 Unweighted Statistics R-squared 0.056643     Mean dependent var 7.201102 Sum squared resid 58.65838     Durbin-Watson stat 0.079158
PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR  HEALTHCARE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (Via Arrosyida, Novi Khoiriawati) http://www.ejournal.pelitaindonesia.ac.id/ojs32/index.php/BILANCIA/index
Uji l Koefisen l Determinasi l (R 2 ) Uji l koefisien l determinasi l dilakukan l untuk l mengetahui l seberapa l jauh l kemampuan l sebuah l variabel l dependen l dijelaskan l oleh l sebuah l model. l Dimana l uji l ini l memiliki l nilai l interval l 0 l ≤ l R 2 l ≤ l 1. l
Tabel l 10. l Hasil l Uji l Koefisien l Determinasi l (R 2 ) Sumber: l Data l Olahan l Output l Eviews l 12, l 2022
Berdasarkan l tabel l 10 l di l atas, l nilai l Adjusted l R-squared l diketahui l sebesar l 0,506608, l yang l dapat l diartikan l sebagai l kemampuan l variabel-variabel l independen l menjelaskan l variabel l dependen l adalah l sebesar l 50,6608% l dan l sisanya l sebesar l 49,3392% l dijelaskan l oleh l variabel l lain l diluar l model l penelitian l ini. l Artinya l variabel-variabel l independen l yang l digunakan l dalam l penelitian l ini, l yaitu l QR, l TATO, l NPM, l EPS, l PER, l dan l PBV l bisa l digunakan l untuk l memperkirakan l atau l memprediksi l harga l saham l perusahaan l sektor l healthcare l tahun l 2016-2020, l yang l sisanya l dijelaskan l oleh l variabel l lain l selain l dari l model l penelitian l ini.
Pembahasan Tabel l 11. l Hasil l Pengujian l Hipotesis
Hipotesis Nilai l Probabilitas Hasil Diterima Ditolak H 1 l = l QR l berpengaruh l positif l signifikan l terhadap l harga l saham 0,6208 √ H 2 l = l TATO l berpengaruh l positif l signifikan l terhadap l harga l saham 0,1362 √ H 3 l = l NPM l berpengaruh l positif l signifikan l terhadap l harga l saham 0,8976 √ H 4 l = l EPS l berpengaruh l positif l signifikan l terhadap l harga l saham 0,5703 √ H 5 l = l PER l berpengaruh l positif l signifikan l terhadap l harga l saham 0,2054 √ H 6 l = l PBV l berpengaruh l positif l signifikan l terhadap l harga l saham 0,0000 √
l  l  l  l  l  l Sumber: l Data l Olahan, l 2022
Pengaruh l Quick l Ratio l terhadap l Harga l Saham QR l merupakan l kemampuan l perusahaan l dalam l memenuhi l kewajiban l jangka l pendeknya l dengan l mengecualikan l persediaan l dari l aset l lancarnya. l Tidak l memperhitungkan l nilai l persediaan, l maka l QR l menjadi l salah l satu l indikator l likuiditas l yang l tajam l bagi l perusahaan. l Likuiditas l yang l lancar l dapat l diartikan l sebagai l perusahaan l beroprasi l dengan l baik, l namun l dalam l hal l ini l para l investor l hanya l melihat l hal l tersebut l sebagai l sebuah l kelangsungan l usaha l saja l bukan l sebagai l indikator l pengambilan l keputusan l membeli l saham, l (Putri l and l Yustisia l 2021). l Selain l itu, l tidak l adanya l pengaruh l ini l juga l bisa l diasumsikan l karena l QR l tidak l bisa l memberikan l gambaran l akurat l terkait l likuiditas l perusahaan. l Menghapus l persediaan l saja l dari l rasio l ini l tanpa l mempertimbangkan l aspek l waktu, l serta l kemampuan l dan l kinerja l manajemen l perusahaan l dalam l menukarkan l aktiva l berupa l piutang l atau l sekuritas l yang l dapat l diperjualbelikan l menjadi l kas, l belum l bisa l dikatakan l bahwa l perusahaan l tidak l memiliki l masalah l likuiditas. l Oleh l karena l itu, l rasio l QR l ini l tidak l memiliki l pengaruh l signifikan l dan l negatif l terhadap l harga l saham. l Hasil l penelitian l ini l sejalan l dengan l penelitian l yang l telah l dilakukan l oleh l Sari l (2018) l dan l Ramdayanti l et.al l (2019) l yang l menyatakan l bahwa l QR l tidak l l memiliki l pengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. l Namun, l hasil l penelitian l ini l tidak l sejalan l dengan l penelitian l yang l dilakukan l oleh l Christi l dan l Munari l (2021), l serta l Sari l (2018). l Hal l ini l mengindikasikan l bahwa l para l investor l perusahaan l sektor l healthcare l yang l terdaftar l di l BEI l tahun l 2016-2020 l tidak l memerhatikan l nilai l QR l dalam l membuat l keputusan l investasinya. l
Pengaruh l Total l Asset l Turnover l terhadap l Harga l Saham TATO l merupakan l gambaran l kemampuan l perusahaan l dalam l menghasilkan l keuntungan l dengan l menggunakan l keseluruhan l aktivanya. l Hasil l penelitian l ini l menunjukkan l bahwa l TATO l tidak l memiliki l pengaruh l yang l signifikan l terhadap l harga l saham, l berarti l rasio l ini l tidak l bisa l dijadikan l acuan l oleh l investor l dalam l mempertimbangkan l pembelian l sebuah l saham. l   l Nilai l rata-rata l kinerja l keuangan l yang l diproksikan l dengan l TATO l pada l perusahaan l sektor l kesehatan l periode l tahun l 2016-2020 l tidak l mengalami l kenaikan l maupun l penurunan, l namun l rata-rata l harga l saham l sektor l tersebut l mengalami l kenaikan l dan l penurunan. l Hal l ini l disebabkan l karena l investor l tidak l terlalu l memperhatikan l seberapa l besar l penjualan l yang l diperoleh l sebuah l perusahaan l pada l suatu l periode, l mereka l lebih l memedulikan l seberapa l besar l keuntungan l atau l laba l bersih l yang l dihasilkan l oleh l perusahaan l yang l bisa l digunakan l untuk l mensejahterakan l para l pemegang l saham. l Oleh l karena l itu, l rasio l TATO l ini l tidak l memiliki l pengaruh l yang l signifikan l dan l negatif l terhadap l harga l saham. l Hasil l penelitian l ini l sejalan l dengan l penelitian l yang l dilakukan l oleh l Pratama l et.al l (2020) l dan l Tumandung l (2017) l yang l menyatakan l bahwa l kinerja l keuangan l perusahaan l yang l dinilai l dengan l TATO
R-squared 0.567023     Mean dependent var 0.673995 Adjusted R-squared 0.506608     S.D. dependent var 0.353374 S.E. of regression 0.248216     Sum squared resid 2.649288 F-statistic 9.385402     Durbin-Watson stat 1.752656 Prob(F-statistic) 0.000001
e-ISSN: 2685-5607
l tidak l memiliki l pengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. l Namun, l hasil l penelitian l ini l tidak l sejalan l dengan l penelitian l yang l telah l dilakukan l oleh l Arifin l dan l Fadhillah l (2021), l Mongi l et.al l (2019), l dan l Oktianto l (2017). l
Pengaruh l Net l Profit l Margin l terhadap l Harga l Saham NPM l merupakan l gambaran l kinerja l perusahaan l yang l dilakukan l dengan l menilai l laba l yang l diperoleh l atas l penjualan l yang l telah l dihasilkan l oleh l sebuah l perusahaan. l Tidak l adanya l pengaruh l pada l NPM l terhadap l harga l saham, l diasumsikan l karena l perusahaan l yang l menghasilkan l profit l yang l baik, l belum l tentu l akan l memberikan l capital l gain l yang l sesuai l bagi l para l pemegang l saham. l Pada l perusahaan l sektor l healthcare l ini l laba l operasional l perusahaan l tidak l hanya l diperoleh l dari l kegiatan l penjualan l saja, l karena l ada l banyak l kegiatan l usaha l yang l dilakukan l dalam l perusahaan l sektor l ini. l Selain l itu l pentingnya l sektor l kesehatan l ini l bagi l masyarakat, l juga l menjadi l salah l satu l faktor l para l pemegang l saham l tidak l terlalu l memerhatikan l seberapa l besar l laba l yang l diperoleh l perusahaan l atas l penjualannya, l karena l walaupun l laba l yang l dihasilkan l tidak l besar, l sektor l ini l tetap l berperan l penting l sehingga l nilai l perusahaan l tetap l tinggi l di l mata l para l pemegang l saham l yang l menyebabkan l harga l sahamnya l tidak l terpengaruh. l    l Oleh l karena l itu, l rasio l NPM l ini l tidak l memiliki l pengaruh l signifikan l dan l negatif l terhadap l harga l saham. l Hasil l penelitian l ini l sejalan l dengan l penelitian l yang l telah l dilakukan l oleh l Nurcahyani l dan l Bilawa l (2021) l serta l Ambarwati l et.al l (2019) l yang l menyatakan l bahwa l NPM l tidak l memiliki l pengaruh l signifikan l dan l negatif l terhadap l harga l saham. l Namun, l hasil l penelitian l ini l tidak l sejalan l dengan l penelitian l yang l telah l dilakukan l oleh l Musdalipah l dan l Cholid l (2019), l Oktianto l (2017), l dan l Ulum l (2017). l
Pengaruh l Earning l per l Share l terhadap l Harga l Saham EPS l merupakan l laba l yang l dihasilkan l oleh l setiap l lembar l saham. l Hasil l dari l penelitian l ini l adalah l EPS l tidak l memiliki l pengaruh l terhadap l naik l turunnya l harga l saham, l yang l diartikan l bahwa l rasio l ini l tidak l bisa l digunakan l untuk l memprediksi l harga l saham l di l masa l depan. l Tidak l adanya l pengaruh l ini l bisa l dikarenakan l kebanyakan l dari l investor l lebih l menyukai l pembayaran l menggunakan l dividen, l karena l selain l memperoleh l pengembalian l dalam l bentuk l capital l gain, l investor l juga l tertarik l mendapatkan l pengembalian l dari l dividen l saham, l (Rahmatiah l 2020). l EPS l memang l memiliki l pengaruh l penting l bagi l kegiatan l operasional l perusahaan, l karena l keuntungan l yang l diperoleh l bisa l digunakan l untuk l memperbesar l bisnisnya. l Namun, l keuntungan l tersebut l tidak l mempengaruhi l investor l untuk l membuat l keputusan l dalam l membeli l saham. l Hal l ini l disebabkan l oleh l laba l yang l digunakan l untuk l menghitung l EPS l dan l dividen l pada l beberapa l perusahaan l sektor l healthcare l ini l tidak l sama. l Jadi, l seberapa l besar l laba l bersih l yang l diperoleh l perusahaan, l belum l tentu l laba l itu l yang l digunakan l untuk l menghitung l nilai l EPS. l Berdasarkan l hal l tersebut,
l rasio l EPS l ini l tidak l memiliki l pengaruh l signifikan l dan l positif l terhadap l harga l saham. l Hasil l penelitian l ini l sejalan l dengan l penelitian l yang l dilakukan l oleh l Suraya l dan l Juni l (2020) l serta l Sanjaya l dan l Yuliastanty l (2018) l yang l menyatakan l bahwa l kinerja l keuangan l perusahaan l yang l dinilai l dengan l EPS l tidak l memiliki l pengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. l Namun, l hasil l penelitian l ini l tidak l sejalan l dengan l penelitian l yang l telah l dilakukan l oleh l Arifin l dan l Fadhillah l (2021), l Mongi l et.al l (2019), l serta l Watung l dan l Ilat l (2016). l
Pengaruh l Price l to l Earning l Ratio l terhadap l Harga l Saham PER l merupakan l sebuah l harga l yang l harus l dibayarkan l untuk l memperoleh l keuntungan l dari l laba l yang l dihasilkan l oleh l setiap l lembar l saham. l PER l yang l tinggi l menunjukkan l bahwa l manajemen l perusahaan l berhasil l dalam l menghasilkan l sebuah l keuntungan l bagi l perusahaan. l Namun l tidak l adanya l pengaruh l dari l PER l terhadap l harga l saham l bisa l diasumsikan l karena l harga l pasar l per l lembar l saham l yang l tinggi l akan l membuat l investor l tidak l tertarik l dengan l saham l tersebut. l Hal l ini l karena l harga l saham l yang l terlalu l tinggi l akan l menjadikan l sahamnya l    l overvalued l dan l bisa l menyebabkan l harga l saham l perusahaan l tidak l bisa l mengalami l kenaikan l lagi, l sehingga l keuntungan l yang l akan l diperoleh l tidak l bisa l bertambah. l Selain l itu, l PER l tidak l bisa l mencerminkan l perkembangan l perusahaan l di l masa l depan l dengan l akurat, l karena l rasio l ini l mengabaikan l faktor l adanya l volatilitas l pada l sebuah l produk l atau l aset l investasi, l (Kholifaturrohmah l and l Djawoto l 2020). l Berdasarkan l hal l tersebut, l setiap l kenaikan l dan l penurunan l rasio l ini l tidak l akan l mempengaruhi l naik l turunnya l harga l saham. l Hasil l penelitian l ini l sejalan l dengan l penelitian l yang l telah l dilakukan l oleh l Hilmi l (2019) l dan l Utami l (2018) l yang l menyatakan l bahwa l PER l tidak l memiliki l pengaruh l signifikan l terhadap l harga l saham. l Namun, l hasil l penelitian l ini l tidak l sejalan l dengan l penelitian l yang l telah l dilakukan l oleh l Mariana l dan l Kusumaningarti l (2020), l Nurhesap l dan l Cholid l (2019), l serta l Ulum l (2017). l
Pengaruh l Price l to l Book l Value l terhadap l Harga l Saham PBV l memiliki l pengaruh l terhadap l harga l saham l dapat l diartikan l sebagai l para l investor l dan l calon l investor l mengetahui l seberapa l besar l pasar l menghargai l nilai l buku l saham l milik l sebuah l perusahaan. l Rasio l ini l bisa l digunakan l untuk l menilai l harga l saham l yang l undervalued l atau l overvalued. l Oleh l karena l kemampuan l rasio l ini l dalam l menilai l sebuah l harga l saham, l investor l memilih l rasio l ini l untuk l digunakan l sebagai l bahan l pertimbangan l dalam l membeli l harga l saham.
l Karena l setiap l PBV l mengalami l kenaikan l atau l penurunan l maka l harga l saham l perusahaan l sektor l healthcare l pada l tahun l 2016-2020 l ini l juga l akan l mengalami l kenaikan l atau l penurunan . l Hasil l penelitian l ini l sejalan l dengan l penelitian l yang l dilakukan l oleh l Kurnia l F. l dan l Ariyanto l (2018), l Ulum l (2017), l serta l Dewi l dan l Suaryana l (2013) l yang l menyatakan l bahwa l kinerja l keuangan l perusahaan l yang l dinilai l dengan l PBV l memiliki l pengaruh l positif l signifikan
l terhadap l harga l saham. l Dan l hasil l penelitian l ini l tidak l sejalan l dengan l penelitian l yang l telah l dilakukan l oleh l Ardhila l dan l Utiyati l (2016). l Hal l ini l berarti l bahwa l para l investor l perusahaan l sektor l healthcare l yang l terdaftar l di l BEI l tahun l 2016- 2020 l memerhatikan l nilai l PBV l ini.

## PENUTUP
Penelitian  ini  bertujuan untuk menguji pengaruh dari kinerja keuangan  yang diproksikan dalam rasio keuangan berupa quick ratio (QR) , total asset turnover (TATO) , net profit margin (NPM) , earning per share (EPS) , price to earning ratio (PER) , dan price to book value (PBV) terhadap harga saham pada perusahaan sektor healthcare yang terdaftar di BEI periode tahun 2016-2020 . Hasil pengujian yang telah dilakukan menunjukkan bahwa QR, TATO,  dan  NPM  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham.  Sedangkan  EPS  dan  PER menunjukkan  hasil  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham.  Temuan  ini  mengindikasikan bahwa naik turunnya nilai QR, TATO, NPM, EPS, dan PER tidak akan mempengaruhi naik atau turunnya harga saham.  Satu-satunya  variabel  yang  memiliki  pengaruh  signifikan  dan  positif  terhadap  adalah  PBV.  Hasil pengujian  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  setiap  ada  kenaikan  pada  nilai  PBV  maka  harga  saham  juga  akan  ikut mengalami  kenaikan.  Nilai  buku  saham  yang  baik  atas  suatu  perusahaan  akan  menyebabkan  para investor  dan calon investor untuk mempertimbangkan harga saham perusahaan tersebut.  Implikasi dari penelitian ini adalah perlunya melakukan analisis kinerja keuangan sebuah perusahaan sesuai dengan kebutuhan penanam modal dan situasi ekonomi  yang sedang terjadi di  masyarakat,  dengan  menggunakan  laporan keuangan untuk memberikan gambaran kemampuan sebuah perusahaan  yang informasinya bisa digunakan para calon investor dan pemegang saham  dalam  membuat keputusan untuk membeli atau menjual saham pada  harga tertentu. Keterbatasan dalam penelitian ini adalah terbatas dalam variabel independennya, yang hanya QR, TATO, NPM, EPS, PER, dan PBV, sehingga  untuk  peneliti  selanjutnya  bisa  menggunakan  rasio  keuangan  yang  lain  yang  dapat  mempengaruhi harga saham. Keterbatasan yang lain berkaitan dengan sampel penelitian, jadi diharapkan untuk penelitian yang akan  datang  kriteria  bisa  sampel  diperluas,  menggunakan  perusahaan  sektor  industri  selain  sektor healthcare yang telah digunakan dalam penelitian ini.

## DAFTAR RUJUKAN
Ambarwati, P., E. Enas, and M. N. Lestari. 2019. “Pengaruh Net Profit Margin (NPM) Dan Return On Equity (ROE)  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Kasus  PT  Bank  Central  Asia  Tbk,  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2007-2017).” Business Management and Entrepreneurship Journal 1 (2): 100–119.
Ardhila,  F  H,  and  S  Utiyati.  2016.  “Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Properti
Yang Terdaftar Di BEI.” Jurnal Ilmu Dan Riset … 5 (1): 1–18.
Arif  Oktianto,  Bima.  2019.  “Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Industri Makanan Dan Minuman Di Bursa Efek Indonesia.” Jurnal Ilmu Manajemen 6 (2): 151–63.
Arifin,  Agus,  and  Muhammad  Haris  Fadhillah.  2021.  “Pengaruh  Faktor  Fundamental  Terhadap  Harga  Saham Pada  Pt.  Telkom  Indonesia  (Persero) Tbk  Dan  Pt  Smartfren  Telecom  Tbk  (Periode  2015  –  2019).” Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan 3 (2): 146–64.
Azis, M. 2015. Manajemen Investasi, Fundamental, Teknikal, Perilaku Investor Dan Return Saham . Yogyakarta: Deppublish.
Baltagi, Badi H. 2021. Econometric Analysis of Panel Data . 6th ed. Springer.
Bergh,  Donald  D.,  Brian  L.  Connelly,  David  J.  Ketchen,  and  Lu  M.  Shannon.  2014.  “Signalling  Theory  and Equilibrium  in  Strategic  Management  Research:  An  Assessment  and  a  Research  Agenda.” Journal  of Management Studies 51 (8): 1334–60.
Bodie, Kane, and Markus. 2014. Manajemen Portofolio Dan Investasi . 9th ed. Jakarta: Salemba Empat. Brigham, Eugene F, and Joel F Houston. 2018. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . 14th ed. Jakarta: Salemba Empat.
Christi, Verina, and Munari. 2021. “Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Rokok Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.” E-Jurnal Manajemen 10 (5): 499–518. Darmadji, Tjiptono, and Hendy M. Fachrudin. 2012. Pasar Modal Di Indonesia . Salemba Empat . 3rd ed. Jakarta: Salemba Empat.
Dewi, Putu Dina Aristya, and I.G.N.A Suayana. 2013. “Pengaruh Eps, Der, Dan Pbv Terhadap Harga Saham.” E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana 4 (1): 215–29.
Fahmi, Irfan. 2012. Analisis Kinerja Keuangan . Bandung: Alfabeta. Ghozali, Imam. 2016. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 23 . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hanafi, l Mahmud l M., l and l Abdul l Halim. l 2016. l Analisis l Laporan l Keuangan . l 5th l ed. l Yogyakarta: l UPP l STIM l YKPN. Harahap, l Sofyan l Syafri. l 2018. l Analisis l Kritis l Atas l Laporan l Keuangan . l 14th l ed. l Jakarta: l PT l RajaGrafindo l Persada.
Hery. l 2015. l Analisis l Laporan l Keuangan . l Yogyakarta: l Center l For l Academic l Publishing l Service l (CAPS).
Ikatan l Akuntansi l Indonesia. l 2018. l Standar l Akuntansi l Keuangan . l Jakarta: l Salemba l Empat. Jogiyanto, l Hartono. l 2011. l Teori l Portofolio l Dan l Analisis l Investasi . l Yogyakarta: l BPFE.
Jumingan. l 2014. l Analisis l Laporan l Keuangan . l Jakarta: l Bumi l Aksara. Kasmir. l 2014. l Analisis l Laporan l Keuangan . l Jakarta: l PT l RajaGrafindo l Persada.
———.
l 2017. l Pengantar l Manajemen l Keuangan . l 2nd l ed. l Jakarta: l Prenada l Media.
Kholifaturrohmah, l H, l and l Djawoto. l 2020. l “Pengaruh l Kinerja l Keuangan l Terhadap l Harga l Saham l Perusahaan l Sektor l Pertambangan l Yang l Terdaftar l Di l Bei.” l Jurnal l Ilmu l Dan l Riset l Manajemen l 9 l (2): l 1–16.
Mariana, l Hanik, l and l Miladiah l Kusumaningarti. l 2020. l “Pengaruh l Dividen l Payout l Ratio, l Price l To l Book l Value l Ratio, l Dan l Price l To l Earning l Ratio l Terhadap l Return l Saham l Pada l Perusahaan l Asuransi l Yang l Terdaftar l Di l Bei.” l Jca l (Jurnal l Cendekia l Akuntansi) l 1 l (1): l 36–47.
Martani, l Dwi, l Sylvia l Veronica l Siregar, l Ratna l Wardhani, l Aria l Farahmita, l and l Edward l Tanujaya. l 2018. l Akuntansi l Keuangan l Menengah l Berbasis l PSAK . l 2nd l ed. l Jakarta: l Salemba l Empat. Marwansyah, l Sofyan. l 2016. l “Analisis l Kinerja l Keuangan l Terhadap l Harga l Saham l Pada l Bank l BUMN.” l MONETER l 3 l (2): l 198–207.
Mongi, Sunotowira R, Paulina Van Rate, and Joy E Tulung. 2019. “Analisis Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Indeks Kompas 100 Periode 2015-2017.” Emba 7 (4): 5436–45.
Musdalipah,  and  Idham  Cholid.  2019.  “Analisis  Pengaruh  Net  Profit  Margin  (NPM)  Terhadap  Harga  Saham Pada  Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  BEI.” Universitas  Muhammadiyah  Kalimantan  Timur , 423–28.
Nguyen, Nguyet. 2018. “Hidden Markov Model for Stock Trading.” International Journal of Financial Studies 6 (2): 6.
Nurcahyani,  Fany  Dwi,  and  Loggar  Bhilawa.  2021.  “Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Dan  Kinerja  Olahraga Terhadap Harga Saham Klub Sepakbola.” Jurnal Akuntansi 13 (1): 72–83.
Nurhesap,  Sari,  and  Idham  Cholid.  2017.  “Analisis  Pengaruh  Price  Earning  Ratio  (  PER  )  Terhadap  Harga Saham Di Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia ( BEI ) Periode” 1 (1): 567–72. Pouraghajan, l Abbasali, l Elham l Mansourinia, l Seyedeh l M. l B. l B. l Milad l Emamgholipour, l and l Bahareh l Emamgholipour. l 2013. l “Investigation l the l Effect l of l Financial l Ratios, l Operating l Cash l Flows l and l Firm l Size l on l Earning l Per l Share: l Evidence l from l Tehran l Stock l Exchange.” l International l Research l Journal l of l Applied l and l Basic l Sciences , l 1026–33.
Pratama, l Kelvin, l Deara l Shinta l Lestari, l and l Hendarti l Tri l Setyo l Mulyani. l 2020. l “Pengaruh l Kinerja l Perusahaan l Terhadap l Harga l Saham l Pada l Perusahaan l Sub l Sektor l Farmasi l Yang l Terdaftar l Di l Bursa l Efek l Indonesia l Periode l 2014-2018.” l Jurnal l Progresif l Manajemen l Bisnis l 7 l (2): l 10–19.
Putri, l Via l Andani, l and l Natali l Yustisia. l 2021. l “Dampak l Rasio l Keuangan l Terhadap l Harga l Saham l Perusahaan l Barang l Konsumsi l Yang l Terdaftar l Di l Bursa l Efek l Indonesia.” l Jurnal l Studi l Islam l Dan l Sosial l 2 l (1): l 1–16.
Rahmatiah, l Cahya. l 2020. l “Pengaruh l Ukuran l Perusahaan, l ROE, l DER l Dan l EPS l Terhadap l Harga l Saham l Pada l Perusahaan l Makanan l Dan l Minuman l Yang l Terdaftar l Di l Bursa l Efek l Indonesia l Periode l 2015 l - l 2019.” l Jurnal l Ilmiah l Ekonomi l Bisnis l 6 l (3): l 372–85.
Ramdayanti,  Rika,  Eddy  Mulyadi  Soepardi,  and  Herdiyana.  2019.  “Pengaruh  Quick  Ratio  (QR), Total  Assets Turnover (TATO), Return on Equity (ROE), Earning Per Share (EPS) Dan Inflasi Terhadap Harga Saham Pada  Sub  Sektor  Farmasi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2013-2017.” Jurnal  Online Mahasiswa Bidang Manajemen 4 (2): 1–15.
Sanjaya, Sigit, Susi Yuliastanty, and Koresponden Sigit Sanjaya. 2018. “Pengaruh Earning Per Share (Eps), Debt To Equity Ratio (Der) Dan Return on Equity (Roe) Terhadap Harga Saham Earning Effect Per Share (Eps), Debt  To  Equity  Ratio  (Der)  and  Return  on  Equity  (Roe) on  Stock  Price.” UNES  Journal  of  Social  and Economics Research 3 (1): 1–13.
Sari, Atmira Qurnia, Y La Sukestiyarno, and Arief Agoestanto. 2017. “Batasan Prasyarat Uji Normalitas Dan Uji Homogenitas Pada Model Regresi Linear.” Unnes Journal of Mathematics 6 (2): 168–77.
Sari,  Dian  Indah.  2020.  “PENGARUH  QUICK  RATIO  TOTAL  ASSET  TURNOVER  DAN  RETURN  on INVESTMENT TERHADAP HARGA SAHAM.” Balance : Jurnal Akuntansi Dan Bisnis 5 (2): 123–34. Sari, Warsani Purnama. 2018. “Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Go Public Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.” Jurnal Ilmiah Syaklandsea 2 (1): 43–52. Sartono, Agus. 2011. Manajemen Keuangan (Teori Dan Aplikasi) . Yogyakarta: BPFE. Smart, Scott B., Lawrence J. Gitman, and Michael D. Joehnk. 2014. Fundamentals of Investing . 13th ed. Boston: Pearson.
Suraya, l Amthy, l and l Juni. l 2020. l “Pengaruh l Return l on l Assets l (ROA) l Dan l Earning l Per l Share l (EPS) l Terhadap l Harga l Saham l Pada l PT. l Ultrajaya l Tbk l Tahun l 2010 l – l 2016.” l KREATIF : l Jurnal l Ilmiah l Prodi l Manajemen l Universitas
l Pamulang l 8 l (1): l 61–76. Sutrisno. l 2013. l Manajemen l Keuangan l Teori l Dan l Konsep . l Yogyakarta: l Ekonisia. Tumandung, l CristinOktavia, l Sri l Murni, l and l Dedy l N l Baramuli. l 2017. l “ANALISIS l PENGARUH l KINERJA l KEUANGAN l TERHADAP l HARGA l SAHAM l PADA l PERUSAHAAN l MAKANAN l DAN l MINUMAN l YANG l TERDAFTAR l DI l BEI l PERIODE l 2011 l – l 2015.” l Emba l 5 l (2): l 1728–37. Ulum, l Bustanul. l 2017. l “Pengaruh l Penerapan l Good l Corporate l Governance l Dan l Kinerja l Keuangan l Terhadap l Harga
l Saham l Perusahaan l Manufaktur l Yang l Terdaftar l Di l Bursa l Efek l Indonesia l Tahun l 2012 l - l 2014.” l GEMA
l Ekonomi l Jurnal l Fakultas l Ekonomi l 6 l (2): l 125–37. Ulya, l Fika l Nurul. l 2021. l “Survei l PwC: l Sektor l Healthcare l Dan l Teknologi l Paling l Sedikit l Terdampak l Pandemi l Covid- 19.” l Kompas. l 2021. l https://money.kompas.com/read/2021/04/30/084439526/survei-pwc-sektor-healthcare- dan-teknologi-paling-sedikit-terdampak-pandemi?page=all.
Utami,  Venny  Junica.  2018.  “Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Industri Konstruksi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012  –  2016.” J-MAS  (Jurnal  Manajemen Dan Sains) 3 (1): 52–68.
Watung,  Rosdian,  and  Ventje  Ilat.  2016.  “Pengaruh  Return  on  Asset  (Roa),  Net  Profit  Margin  (Npm),  Dan Earning  Per  Share  (Eps)  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Perbankan  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2011-2015.” Emba 4 (2): 518–29.
Yuli  Kurnia  F,  Bisma  Ariyanto.  2018.  “Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan  Wholesale  and  Retail  Trade  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2011  – 2016.” Majalah Ekonomi XXIII (1411): 305–14.