## PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG)
Nancy Megawati 1* , M. Noor Salim 2
1 PT. Waskita Beton Precast Jl.  Mt. Haryono Kav. No.10A, Cawang, Jakarta 13630, Indonesia
2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Mercu Buana Jl. Meruya Selatan No.1, Kembangan, Jakarta 11650, Indonesia *Coressponding Author Email: nancy_hariandja@yahoo.com
ABSTRACT Purpose : This study aims to analyze the macroeconomic variables that affect the Composite Stock Price Index ( CSPI) . Design/Methodology/ Approach : Data  analysis  using  multiple  linear  regression  analysis  with  32 stock  samples  during  the  period  of  Quarter  I  2009  to  Quarter  IV 2016. Findings : The  results  showed  that  the  Exchange  Rate  and  Dow  Jones  Index had  a  positive  and  significant  effect  on  the  Composite  Stock  Price Index (CSPI), Inflation and the BI Rate had no significant effect on the Composite Stock Price Index (CSPI). Keywords : BI Rate, Inflation, Dow Jones Index, Composite Stock Price Index, Exchange Rates JEL Classification
:  E31, F31

## PENDAHULUAN
Sebuah  perusahaan  didirikan  untuk  mendapatkan  laba  yang  berkelanjutan  dan  tetap bertahan serta menguasai pasar yang ada. Dengan seluruh kemampuan yang dimiliki oleh perusahaan dari segi keuangan berupa modal, maupun segi non-keuangan berupa sumber daya manusia (tenaga kerja), perusahaan diharapkan mampu mencapai target atau tujuan perusahaan berdasarkan visi-misi yang telah dirumuskan.
Sejalan  dengan  perkembangan  ekonomi  yang  semakin  pesat,  tidak  dapat  dipungkiri bahwa  keuangan  dapat  menjadi  salah  satu  penghambat  perusahaan  untuk  dapat  tetap bertahan  dan  berada  pada  posisi  teratas  atau  menguasai  pasar.  Banyak  cara  yang  dapat ditempuh  oleh  perusahaan  untuk  mengatasi  masalah  pendanaan,  salah  satunya  dengan melakukan  kredit  kepada  pihak  bank.  Dana  (modal)  yang  diperlukan  perusahaan  untuk melakukan  pembangunan  semakin  tinggi,  sedangkan  di  lain  pihak  kemampuan pemerintah dalam menyediakan kebutuhan dana semakin terbatas. Untuk mengantisipasi kondisi  tersebut,  perekonomian  Indonesia  memerlukan  alternatif  sumber  dana  selain melalui kredit bank yaitu melalui pasar modal (Gitman, 2012).
Kehadiran  pasar  modal  memiliki  pengaruh  yang  penting  dalam  pelaksanaan pembangunan  ekonomi  nasional  suatu  negara,  karena  pasar  modal  merupakan  alternatif
Media Ekonomi Vol. 26 No. 1 April 2018 : 47-54
DOI:  http://dx.doi.org/10.25105/me.v26i1.5163 ISSN : 0853-3970 (print) Submission date: 01 Agustus 2019 Accepted date: 12 Agustus 2019
pendanaan  baik  bagi  pemerintah  maupun  swasta.  Pasar  modal  memiliki  tiga  jenis instrumen  yaitu,  saham,  obligasi,  dan  derivatif.  Dari  beberapa  jenis  instrumen  pasar modal,  saham  merupakan  bentuk  investasi  yang  paling  populer  dikalangan  investor, karena  saham  mampu  memberikan  tingkat  keuntungan  yang  menarik.  Secara  sederhana saham  dapat  didefinisikan  sebagai  penyertaan  atau  kepemilikan  seseorang  atau  badan dalam suatu perusahaan (Lubis, 2008).
Saham  sebagai  instrumen  yang  banyak  diminati  para  investor  akan  selalu  diperhatikan perkembangannya  karena  mengandung  risiko  fluktuasi  harga  yang  lebih  tinggi  bila dibandingkan  dengan  instrumen  lain.  Fluktuasi  harga  dalam  pasar  saham  sudah seharusnya diperhatikan dengan serius oleh para pemodal. Pada umumnya para investor menggunakan  pedoman  dalam  berinvestasi  dan  memantau  tren  pergerakan  harga  saham yakni melalui indeks pasar saham yang lebih dikenal dengan composite index atau Indeks Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  yang  dapat  dijadikan  cerminan  dari  kegiatan  pasar modal  secara  umum,  karena  bagi  para  investor  IHSG  merupakan  salah  satu  indikator untuk mengetahui perkembangan di pasar modal.  Di pasar modal sebuah indeks memiliki beberapa  fungsi  antara  lain  indikator  tren  pasar,  indikator  tingkat  keuntungan  dan  tolok ukur  ( benchmark )  kinerja  suatu  portofolio  atau  reksa  dana.  Indikator  pasar  modal  ini dapat  berfluktuasi  seiring  dengan  perubahan  asumsi-asumsi  makroekonomi  yang  ada. Fluktuasi  yang  terjadi  di  pasar  modal  akan  terkait  dengan  perubahan  yang  terjadi  pada berbagai  variabel  ekonomi  makro  (Tandelilin,  2010).  Menurut  Siegel  (1991)  dalam (Tandelilin,  2010),  menyimpulkan  adanya  hubungan  yang  kuat  antara  harga  saham  dan kinerja  ekonomi  makro.  Kinerja  pasar  modal  akan  bereaksi  terhadap  perubahan– perubahan ekonomi makro seperti perubahan nilai tukar, tingkat suku bunga, dan inflasi Seiring dengan indikator pasar modal, indikator makroekonomi dan indikator dari bursa luar  negeri  juga  mengalami  fluktuasi  (Sunariyah,  2014).  Dengan  demikian,  seorang investor  harus  dapat  memahami  pola  perilaku  pergerakan  harga  saham  maupun  nilai IHSG  pada  faktor-faktor  internal  dan  eksternal  dalam  suatu  negara  yang  dapat mempengaruhi pasar modal, sebelum melakukan investasi.

## METODE PENELITIAN
Variabel yang digunakan dalam mengalisis pengaruh variabel makroekonomi yang terdiri dari  Inflasi,  Nilai  Tukar/US$,  BI Rate ,  dan Index  Dow  Jones sebagai  variabel  bebas terhadap  variabel  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  sebagai  variabel  terikat.  Data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yaitu  data  yang  telah  diolah menjadi  laporan  dari  sumbernya  yang  asli  atau  data  yang  tidak  diperoleh  langsung  di lapangan. Adapun jenis data yang digunakan adalah data time series. Data–data tersebut diperoleh  dari  Bank  Indonesia,  Badan  Pusat  Statistika  (BPS),  Bursa  Efek  Indonesia (BEI), IDX statistic, yahoo finance.
Sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  karakteristik  yang  dimiliki  oleh  populasi  tersebut (Sugiyono,  2012).  Teknik  sampling  merupakan  teknik  pengambilan  sampel  untuk menentukan  sampel  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  (Sugiyono,  2012). Pengambilan  data  sampel  saham  dilakukan  berdasarkan  teknik purposive  sampling merupakan  metode  pengambilan  sampel  yang  sesuai  dengan  kriteria  tertentu  sebagai
penunjang penelitian sebanyak 32 sampel pada masing-masing variabel penelitian selama periode Triwulan I Tahun 2009 sampai Triwulan IV Tahun 2016, dimana penentuan data diambil pada akhir masing masing kwartal.
Tabel 1 Definisi Operasional Variabel
Sumber: BPS

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  tabel  2,  diketahui  bahwa  jumlah  data  observasi  sebanyak  32  dan  tidak terdapat data yang missing (seluruh data berhasil diolah). Pada variabel inflasi diketahui bahwa  nilai  rata-rata  ( mean )  sebesar  0,43.  Sedangkan  nilai tertinggi  sebesar  2,46  terjadi pada Triwulan IV Tahun 2014. Hal tersebut tidak terlepas dari kenaikan harga beberapa komoditas karena adanya kenaikan harga bahan bakar minyak (BBM) yang diumumkan per  18  November  2014  (Saptanto,  Zamroni,  Ramadhan,  &  Wijaya,  2017).  Jadi  inflasi naik karena adanya kebijakan pemerintah yang umumkan kenaikan harga BBM.
Pada  variabel  Nilai  Tukar/US$,  diketahui  nilai  rata-rata  ( mean )  sebesar  Rp10.914. Melemahnya  Nilai  Tukar/US$  rupiah  terhadap  Dollar  AS  mencapai  puncaknya  pada Triwulan  III  Tahun  2015  dengan  angka  sebesar  Rp14.657.  Hal  itu  terkait  dengan perlambatan  ekonomi  secara  global,  terutama  karena  rencana  kenaikan  suku  bunga  AS sehingga  investor  lebih  memilih  Dollar  AS  sebagai  opsi  teraman  untuk  dimiliki dibandingkan  Rupiah  (http://www.bbc.com/indonesia/berita_indonesia,  diakses  pada  08 Februari 2018).
Pada  variabel  BI Rate ,  diketahui  bahwa  nilai  rata-rata  ( mean )  sebesar  6,64.  Selanjutnya nilai  tertinggi  sebesar  7,75  terjadi  pada  Triwulan  IV  Tahun  2014.  Hal  ini  tidak  terlepas dari  kenaikan  harga  Bahan  Bakar  Minyak  (BBM)  yang  diumumkan  per  18  November
No Variabel Pengukuran 1 Inflasi (X1) Data tingkat inflasi yang diterbitkan BPS dalam persen per Triwulan selama Tahun 2009-2016 2 Nilai Tukar/US$ (X2) Nilai  Tukar  Rupiah  terhadap  Dollar  US  menggunakan kurs tengah  yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia per Triwulan  selama  Tahun  2009-2016  yang  dinyatakan dalam satuan rupiah per satu dollar Amerika. 3 BI Rate (X3) Tingkat  suku  bunga  BI Rate yang  dikeiuarkan  oleh Bank  Indonesia.  Data  diperoleh  dari  studi  pustaka  ke perpustakaan  Bank  Indonesia  di  Jakarta  dan  melalui www.bi.go.id.  Data  yang  digunakan  adalah  data  tiap akhir  bulan  selama  periode  pengamatan.  Data  tingkat suku bunga digunakan dalam satuan persen. 4 Index Dow Jones (X4) Data nilai indeks DJIA ( Dow Jones Industrial Average ) pada close  price tiap  akhir  bulan.  Data  digunakan dalam satuan basis poin (bps). 5 Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) (Y) Tingkat indeks harga saham gabungan yang dikeluarkan  oleh  Bursa  Efek  Indonesia  setiap  bulan. Data  yang  digunakan  adalah  data  tingkat  perubahan IHSG  ( close  price )  tiap  akhir  bulan  selama  periode pengamatan  Data  digunakan  dalam  satuan  basis  poin (bps).
2014 sehingga kebijakan tersebut dilakukan untuk  merespon ekspektasi inflasi, menjaga likuiditas perbankan, dan meningkatkan pertumbuhan kredit (Saptanto et al., 2017).
Tabel 2 Hasil Analisis Desriptif Statistik Inflasi Nilai Tukar BI Rate IDJ IHSG Mean 0,4378 10914,4375 6,6406 14240,5578 4104,0566 Median 0,4250 10077,0000 6,6250 13895,2900 4268,3700 Minimum -0,35 8597,00 4,75 8168,12 1722,77 Maksimum 2,46 14657,00 7,75 19762,60 5518,67 Sumber: Data Diolah
Pada variabel Index Dow Jones , terdapat nilai rata-rata ( mean ) sebesar 14.240 basis poin. Adapun  nilai  tertinggi  yang  dicapai  sebesar  19.762  basis  poin  pada  Triwulan  IV  Tahun 2016.  Hingga  saat ini, index  Dow  Jones yang  terdiri  dari  saham-saham blue  chips terus mengalami kenaikan seiring dengan terpilihnya Donald Trump sebagai Presiden AS. Hal itu  memunculkan  harapan  bahwa  pemerintah  AS  akan  membelanjakan  banyak  uang untuk  infrastruktur  yang  mampu  mendorong  perekonomian  AS,  sedangkan  variabel Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG),  diketahui  nilai  rata-rata ( mean )  yang  diperoleh sebesar  4104  basis  poin.  Adapun  nilai  tertinggi  sebesar  5518  dicapai  pada  Triwulan  I Tahun  2015  dimana  penguatan  ini  dipengaruhi  oleh  sentimen  positif  domestik  atas  rilis data  beberapa  indikator  fundamental  ekonomi  Indonesia  yang  lebih  baik  dari  perkiraan. Peningkatan  kinerja  transaksi  berjalan  terutama  ditopang  oleh  perbaikan  neraca perdagangan  migas,  seiring  menyusutnya  impor  minyak  dan  turunnya  konsumsi  Bahan Bakar Minyak (BBM) sebagai implikasi positif dari reformasi subsidi energi. Sementara itu, neraca perdagangan Indonesia pada April 2015 mengalami surplus sebesar 0,45 miliar dolar AS, ditopang oleh kenaikan surplus neraca nonmigas (http://www.bi.go.id/id/ruang- media/, diakses pada 08 Februari 2018).
Tabel 3 Hasil Analisis Regresi Variabel Coefficient t-Statistic Prob C 0.650 3.070 0.003 Inflasi 0.014 0.690 0.495 Nilai Tukar/US$ 0.770 7.207 0.000 BI Rate -0.001 -0.042 0.966 IDJ 1.550 21.330 0.000 Uji F F-Statistic Prob Kesimpulan 171.659 0.000 Siginifikan Adj R-Squared 0,962 Uji Normalitas Probabilitas JB (Jarque-Bera) Kesimpulan 0.753 Data terdistribusi Normal Uji Multikolinearitas Variance Inflation Factor Kesimpulan < 10 Tidak ada Multikolinearitas Uji Autokorelasi Prob. Brusch-Godfrey Kesimpulan 0.472 Tidak ada Autokorelasi Uji Heteroskedastisitas Prob. Glejser Kesimpulan 0.477 Tidak ada Heteroskedastitas Sumber: Data diolah
Berdasarkan hasil pengujian maka persamaan dalam model penelitian adalah:
IHSG = 0.650 + 0.014 Inflasi + 0.770 Nilai Tukar/US$/US$ – 0.001 BI Rate +

## 1.550 IDJ + e
Nilai Konstanta sebesar 0,650 dengan nilai signifikansi 0,003. Dikarenakan signifikansi < 0,05  maka  nilai  konstanta  dan  dapat  diartikan  bahwa  apabila  semua  variabel  bebas dianggap konstan atau tidak  mengalami perubahan maka besarnya IHSG adalah sebesar 0,650.  Nilai  koefisien  regresi  Inflasi  sebesar  0,014  signifikan  pada alpha 0,495.  Hal tersebut  menunjukkan  tidak  terdapat  pengaruh  signifikan.  Angka  koefisien  regresi menunjukkan  jika  Inflasi  meningkat  satu  satuan  maka  IHSG  akan  meningkat  sebesar 0,014, ceteris  paribus .  Nilai  koefisien  regresi  Nilai  Tukar/US$  sebesar  0,770  signifikan pada alpha 0,000.  Hal  tersebut  menunjukkan  terdapat  pengaruh  signifikan.  Angka koefisien regresi menunjukkan jika Nilai Tukar/US$ meningkat satu satuan maka  IHSG akan meningkat sebesar 0,770, ceteris paribus .
Nilai koefisien regresi BI Rate sebesar -0,001 signifikan pada alpha 0,966. Hal tersebut menunjukkan  tidak  terdapat  pengaruh  signifikan.  Angka  koefisien  regresi  menunjukkan jika  BI Rate meningkat  satu  satuan  maka  IHSG  akan  menurun  sebesar  0,001, ceteris paribus .  Nilai  koefisien  regresi Index  Dow  Jones (IDJ)  sebesar  1,550  signifikan  pada alpha 0,000.  Hal  tersebut  menunjukkan  terdapat  pengaruh  signifikan.  Angka  koefisien regresi  menunjukkan  jika Index  Dow  Jones meningkat  satu  satuan  maka  IHSG  akan meningkat sebesar 1,550, ceteris paribus
Pada Uji F diketahui bahwa nilai F-Statistic sebesar 171.659 signifikan pada alpha 0,000. Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  secara  simultan  (bersama-sama)  Inflasi,  Nilai Tukar/US$, BI Rate , dan Index Dow Jones (IDJ) berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Nilai  koefisien  determinasi  ( R-Squared )  adalah  0,962. Hal ini menunjukkan bahwa persentase kontribusi pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen adalah sebesar 96,2%.
Berdasarkan  hasil  uji  signifikansi  variabel  bebas  (uji  t),  diketahui  bahwa  Inflasi  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Hal  ini dikarenakan nilai t hitung sebesar 0.690 < t tabel 2,051 dan probabilitas sebesar 0,495 > 0,05. Berdasarkan hasil uji signifikansi variabel bebas (uji t), diketahui bahwa Nilai Tukar/US$ berpengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Hal ini  dikarenakan  nilai  t hitung sebesar  7.207  >  t tabel 2,051  dan  probabilitas  sebesar  0,000  < 0,05.  Berdasarkan  hasil  uji  signifikansi  variabel  bebas  (uji  t),  diketahui  bahwa  BI Rate tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Hal  ini dikarenakan nilai t hitung sebesar -0.042 < t tabel 2,051 dan probabilitas sebesar 0.966 > 0,05.
Berdasarkan hasil uji signifikansi variabel bebas (uji t), diketahui bahwa Index Dow Jones berpengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Hal ini  dikarenakan  nilai t hitung sebesar  21.330  >  t tabel 2,051  dan  probabilitas  sebesar  0.000  < 0,05. Tingkat Inflasi, Nilai Tukar/US$, BI Rate dan Index Dow Jones secara bersama-sama (simultan) berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Hasil penelitian
Media Ekonomi Vol. 26 No. 1 April 2018
menunjukkan  bahwa  Tingkat  Inflasi,  Nilai  Tukar/US$,  BI Rate dan Index  Dow  Jones secara  bersama-sama  (simultan)  berpengaruh  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG).  Hal  tersebut  dikarenakan  nilai  F hitung sebesar  171.659  >  F tabel sebesar 2,727 dan probabilitas sebesar 0.000 < 0,05.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  Inflasi  tidak  memberikan  pengaruh  signifikan terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Hal  ini  terjadi  karena  selama  periode pengamatan  tingkat  inflasi berada  dalam  kategori inflasi ringan  karena berada  di  bawah 10% ( creeping inflation ). Sehingga inflasi tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  (Ariefianto  &  Doddy,  2012).  Hasil penelitian tersebut sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh (Tripathi & Kumar,  2014)  serta  (Surbakti,  Achsani,  &  Maulana,  2016)  bahwa  tingkat  inflasi  tidak memberikan pengaruh signifikan bagi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Hasil penelitian menunjukkan bahwa Nilai Tukar/US$ memberikan pengaruh positif dan signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Pengaruh  positif  yang diberikan  variabel  kurs  rupiah  terhadap  IHSG  menunjukkan  bahwa  penguatan  kurs  US dollar  (rupiah  terdepresiasi)  justru  akan  meningkatkan  IHSG.  Hal  ini  terjadi  karena penurunan  Nilai  Tukar/US$  rupiah  mengakibatkan  makin  murahnya  produk  ekspor  asal Indonesia  di  pasar  mancanegara.  Hal  ini  akan  menyebabkan  meningkatnya  permintaan akan produk ekspor Indonesia. Dampak positif dari melemahnya Nilai Tukar rupiah/ US$ dirasakan oleh perusahaan ataupun pelaku bisnis yang berorientasi ekspor (Putong, 2013). Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Kowanda,  Bismark, Pasaribu,  &  Shauti,  2015)  yang  menyatakan  bahwa  Nilai  Tukar  rupiah  terhadap  USD memberikan pengaruh positif dan signfikan terhadap indeks harga saham gabungan dalam jangka pendek dan panjang.
Berdasarkan  hasil  uji  signifikansi  variabel  bebas  (uji  t),  diketahui  bahwa  BI Rate tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Hasil  yang tidak  signifikan  disebabkan  karena  tipe  investor  di  Indonesia  merupakan  investor  yang senang  melakukan  transaksi  saham  dalam  jangka  pendek  (trader/spekulan),  sehingga investor  cenderung  melakukan  aksi profit  taking dengan  harapan  memperoleh capital gain yang cukup tinggi di pasar modal. Sedangkan kebijakan mengenai BI Rate dilakukan pemerintah  untuk  mengontrol  tingkat  suku  bunga  di  pasar  dan  target  inflasi  yang  akan terjadi pada suatu periode sehingga tidak akan mempengaruhi transaksi-transaksi jangka pendek  (Manullang,  2012).  Hasil  penelitian  tersebut  sejalan  dengan  penelitian sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  (Çiftçi,  2014)  bahwa  tingkat  suku  bunga  tidak memberikan pengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Hasil  uji  signifikansi  variabel  bebas  (uji  t),  diketahui  bahwa Index  Dow  Jones berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG). Perusahaan  yang  tercatat  di Index  Dow  Jones merupakan  perusahaan  besar  yang  telah beroperasi secara global. Pergerakan indeks bursa saham asing memiliki pengaruh terhadap pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan. Semakin terintegrasinya pasar modal di suatu negara menyebabkan eksistensi indeks saham asing di bursa global memberikan efek secara langsung  atau  tidak  langsung  bahkan  dapat  dikatakan  seperti  efek  domino  terhadap

## Pengaruh Variabel Makroekonomi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
pergerakan  Indeks  Saham  Gabungan.  Hasil  penelitian  (Sutanto,  Murhadi,  &  Ernawati, 2013)  dan  (Wijaya,  2015)  bahwa Index  Dow  Jones berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Hasil penelitian menunjukkan bahwa tingkat Inflasi, Nilai Tukar/US$, BI Rate dan Index Dow  Jones secara  bersama-sama  berpengaruh  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG). Indikator pasar modal ini dapat berfluktuasi seiring dengan perubahan asumsi-asumsi makroekonomi yang ada. Seiring dengan indikator pasar modal, indikator makro ekonomi dan indikator dari bursa luar negeri juga mengalami fluktuasi (Sunariyah, 2014).  Dengan  demikian,  seorang  investor  harus  dapat  memahami  pola  perilaku pergerakan  harga  saham  maupun  nilai  IHSG  pada  faktor-faktor  internal  dan  eksternal dalam  suatu  negara  yang  dapat  mempengaruhi  pasar  modal,  sebelum  melakukan investasi.

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Berdasarkan hasil penelitian, diketahui bahwa variable makroekonomi yang berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  adalah  Nilai  Tukar/US$ dan Index  Dow  Jones .  Selanjutnya  secara  simultan  (Bersama-sama)  variable makroekonomi  (Tingkat  Inflasi,  Nilai  Tukar/US$,  BI Rate dan Index  Dow  Jones ) berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

## Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  kesimpulan  pada  penelitian  ini,  berikut  adalah  saran yang diajukan:
1. Berdasarkan hasil penelitian menyebutkan bahwa terdapat pengaruh antara kurs rupiah dan  Indeks  Dow  Jones  terhadap  IHSG,  sehingga  penting  bagi  para  investor  sebelum menentukan keputusan untuk berinvestasi agar lebih memperhatikan dan menganalisis perkembangan  keadaan  ekonomi  makro  dan  kinerja  bursa  saham  di  negara  lain, terutama Dow Jones sebagai salah satu upaya memprediksi IHSG di pasar modal.
2. Penelitian selanjutnya disarankan untuk menggunakan periode sebelum dan pada saat krisis  agar  dapat  mengetahui  lebih  jelas  pengaruh  inflasi,harga  minyak  mentah,  BI Rate , Kurs terhadap IHSG ketika perekonomian stabil dan pada saat krisis.

## DAFTAR PUSTAKA
Ariefianto, M., & Doddy, E. (2012). Esensi dan Aplikasi Menggunakan Eviews . Jakarta:
Erlangga.
Çiftçi,  S.  (2014).  The  Influence  of  Macroeconomic  Variables  on  Stock  Performance. University f Twente , (December). https://doi.org/10.1007/BF02685067
Gitman,  L.  J.  (2012). Principles  of  Managerial  Finance (13th  Edition,  ed.).  Pearson Education Limited.
Kowanda, D., Bismark, R., Pasaribu, F., & Shauti, A. F. (2015). Pengaruh Indeks Bursa
Saham  Asing  dan  Makroekonomi  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2010-2014. Jurnal Manajemen Indonesia , 15 (3).
Lubis, A. F. (2008). Pasar Modal . Jakarta: Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
Manullang.  (2012). Dasar-Dasar  Manajemen .  Yogyakarta:  Gadjah  Mada  University Press.
Putong, I. (2013). Ekonomi Pengantar Makro dan Mikro (Edisi 2). Jakarta: Mitra Wacana Media.
Saptanto,  S.,  Zamroni,  A.,  Ramadhan,  A.,  &  Wijaya,  R.  A.  (2017).  Analisis  Kebijakan Dampak  Penyesuaian  Harga  BBM  Bersubsidi  Untuk  Nelayan. Jurnal  Kebijakan Sosial Ekonomi Kelautan Dan Perikanan , 6 (2), 85.
https://doi.org/10.15578/jksekp.v6i2.3328
Sugiyono.  (2012). Metodologi  Penelitian  Bisnis:  Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif  dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Sunariyah. (2014). Pengantar Pasar Modal (Edisi 6). Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Surbakti,  E.  H.,  Achsani,  N.  A.,  &  Maulana,  T.  N.  A.  (2016).  The  Impact  of Macroeconomic Variables on JCI’s Stock Return Volatility in Pre and Post Global Economic  Crisis. International  Journal  of  Scientific  and  Research  Publications , 6 (3), 213–220. Retrieved from www.ijsrp.org
Sutanto, B., Murhadi, W. R., & Ernawati, E. (2013). Analisis Pengaruh Ekonomi Makro, Indeks  Dow  Jones,  Dan  Indeks  Nikkei  225  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (Ihsg) Di Bei. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya , 2 (1), 1– 9. Retrieved from https://journal.ubaya.ac.id/index.php/jimus/article/view/149
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi (edisi pert). Yogyakarta: Kansius.
Tripathi,  V.,  &  Kumar,  A.  (2014).  Relationship  between  Inflation  and  Stocks  Return  – Evidence  from  BRICS  Market  Using  Panel  Co-Integration  Test. International Journal of Accounting and Financial Reportin , 4 (2).
Wijaya, T. S. J. (2015). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai IHSG yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 4 (6).