Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1014

## Pengaruh Corporate Social Responsibility, Millennial Leadership, Gender Diversity terhadap Nilai Perusahaan
(Studi Empiris Perusahaan Index LQ-45 Periode 2017-2020)
Aristia Aprilia 1 , Temy Setiawan 2*
Universitas Bunda Mulia operasionaltemysetiawan@gmail.com *Corresponding Author Disetujui : 4 Juli 2022 Disetujui : 13 Juli 2022 Dipublikasi
: 7 Agustus 2022

## ABSTRACT
One  measure  of  company  success  that  indicates  investors'  confidence  in  the  firm  is  firm  value. Higher  firm  value  suggests  that  investors'  expectations  have  been  achieved.  Especially  in  the current  conditions,  the  economic  recovery  after  the  COVID-19  pandemic,  many  allocations  of public funds are entrusted with stock investment. This study bridges non-financial factors that are thought to have an effect on firm value such as CSR, millennial leadership, and gender diversity. The  study  was  conducted  on  companies  indexed  LQ-45  in  the  2017-2020  observation  period. Quantitative  content  analysis  is  involved  in  identifying  CSR  disclosures.  The  data  used  is secondary  data  with  SPSS  26  data  processing  technique.The  results  show  that  CSR  and millennial  leadership  have  a  negative  effect  on  firm  value  and  there  is  no  effect  of  gender diversity  on  firm  value.This  research  opens  up  opportunities  for  future  research  where  the existence of a generation gap affects trust in millennial leadership and impacts firm value.
Keywords : CSR, millenial leadership, gender diversity, firm value

## PENDAHULUAN
Nilai perusahaan merupakan salah satu pengukuran keberhasilan manajemen puncak di dalam menjalankan  sebuah  perusahaan,  yang  mana  nilai  perusahaan  ini  salah  satunya  diukur  dengan kinerja pasar (Setiawan et al ., 2022; Jonathan dan Setiawan, 2022). Nilai perusahaan ini dirasakan penting di samping dari pengukuran kinerja keuangan internal seperti Return on Asset (ROA) dan Return  on  Equity (ROE)  karena  pengukuran  nilai  perusahaan  didasarkan  pada  tanggapan  pasar atas  kinerja  manajemen  sepanjang  waktu  (Setiawan et  al .,  2022;  Merchant  and  Stede,  2017; Setiawan  dan  Purwanti,  2021).  Nilai  perusahaan  yang  tinggi  mencerminkan  kemampuan perusahaan memberikan keuntungan bagi investor dan menurunnya nilai perusahaan menunjukan kekhawatiran  investor  atas  keuntungan  jangka  pendek  yang  diterima  dari  investasinya  di  dalam perusahaan (Parrino, et al .,2022).
Oleh karena itu, investor  yang bermain aman, akan berupaya  membeli saham  – saham  yang mana  fluktuasi  sahamnya  cenderung  statis.  Atau  dengan  kata  lain,  saham  tersebut  memiliki kinerja  pasar  yang  baik  yang  mana  harga  pasarnya  di  atas  dengan  nilai  bukunya.  Saham  yang seperti  ini  umumnya  dimiliki  oleh  saham  yang  terdaftar  dalam  indeks  LQ-45.  Saham  dalam indeks  LQ-45  merupakan  gabungan  45  saham  perusahaan  yang  memiliki  kinerja  keuangan terutama  likuiditas  yang  terpantau  baik  dan  juga  memiliki  tata  kelola  perusahaan  yang  baik. Saham  di  dalam  indeks  LQ-45  akan  selalu  dipantau  oleh  BEI  dalam  periode  kuartalan  maupun semesteran. Apabila kinerja keuangannya menurun, atau terindikasi tata kelola yang buruk, maka akan dikeluarkan dari indeks LQ-45 untuk melindungi kepentingan stakeholders .
Namun  nilai  perusahaan  untuk  indeks  LQ-45  terkadang  mengalami  fluktuasi  yang  cukup dinamis karena merespon dari kinerja keuangan ataupun non keuangan. Misalnya dari informasi yang  diperoleh  dalam www.cnbcindonesia.com ,  dijelaskan  memasuki  kuartal  keempat  tahun 2020, sejumlah 40% perusahaan di dalam indeks LQ-45 terkoreksi untuk laporan keuangan yang disajikan.  Namun  hal  ini  bisa  saja  dipahami  karena  pada  2020,  terjadi  pandemik covid 19  yang
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1014
melanda dunia dan berpengaruh pada tatanan ekonomi global.
Menariknya  penelitian  ini  berupaya  mengkaji  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  nilai perusahaan  dari  aspek  non  keuangan  seperti  kinerja  keberlanjutan  yang  tercermin  dalam pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  ( Corporate  Social  Responsibility-CSR), kepemimpinan generasi milenial ( millenial leadership ) dan keberagaman gender direksi ( gender diversity) .  Tekanan  pemangku  kepentingan  terhadap  perusahaan  membuat  perusahaan  bukan hanya  memperhatikan pencapaian kinerja ekonomi dengan mengabaikan kinerja lingkungan dan sosial.  Namun,  kinerja  keberlanjutan  menjadi  aspek  penilaian  yang  komprehensif  di  dalam konsep  kinerja  keberlanjutan  (Machmuddah et  al .,  2020;  Worokinasih  dan  Zaini,  2020)  Hal  ini sejalan  dengan  teori  pemangku  kepentingan.  Apalagi  di  tengah  situasi  negara  Indonesia  yang bertahan  dan  keluar  dari  permasalahan  pandemik  yang  bukan  hanya  berdampak  pada  ekonomi, namun juga sosial, lingkungan dan budaya.
Selain  itu,  generasi  milenial  di  era  industri  4.0  sudah  banyak  memiliki  pemikiran,  ide  dan terobosan yang baik di tengah akselerasi teknologi (Khairani dan Harahap, 2017; Magdalena dan Setiawan,  2021).  Banyak  dari  generasi  milenial  yang  memiliki  bisnis start  up yang  berhasil, duduk  di  dalam  pemerintahan  dan  tentunya  andil  di  dalam  perusahaan listing di  BEI.  Hal  ini layak dipertimbangkan sebagai faktor yang turut mempengaruhi harga saham yang pada akhirnya berdampak pada pengukuran nilai perusahaan.
Beranjak  dari  generasi  milenial,  faktor  gender  pun  dirasakan  berpengaruh  pada  nilai perusahaan. Pria dan wanita memiliki perbedaan pola pikir dan psikologi  dalam bertindak. Oleh karena  itu,  dewan  direksi  yang  didominasi  pria  dengan  dewan  direksi  yang  didominasi  wanita memiliki karakteristik berbeda dalam menentukan strategi perusahaan (Wang, 2020; Lee-Kuen et al ., 2017; John et al ., 2020; Syamsudin et.al , 2017)  Strategi yang berbeda akan berpengaruh pada kinerja keuangan. Kinerja tersebut akan berdampak pada nilai perusahaan.
Penelitian  ini  menjadi  penting  karena  berupaya  menguji  faktor  non  keuangan  yang berpengaruh  pada  nilai  perusahaan  untuk  saham  yang  terdaftar  di  dalam  indeks  LQ-45  karena pertimbangan  ini  juga  turut  mempengaruhi  keputusan  investor  di  dalam  membeli/  menjual/ mempertahankan  saham  yang  dimilikinya.  Apalagi  di  tengah  tekanan  ekonomi  yang  saat  ini sedang keluar dari krisis akibat pandemik yang panjang, banyak investor pemula yang lari untuk membeli  saham  terindeks  LQ-45  sebagai  alternatif  investasi.  Pertimbangannya  harus  diarahkan bukan  hanya  pada  pertimbangan  kinerja  keuangan,  namun  kinerja keberlanjutan,  kepemimpinan generasi milenial yang dirasakan penuh dengan ide dan terobosan serta adanya keragaman gender direksi yang tidak hanya didominasi pria pada umumnya.
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  memberikan  pembuktian  empiris,  adanya  pengaruh  CSR, millenial  leadership dan gender  diversity terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  memberikan manfaat bagi akademik, sebagai tambahan referensi penelitian yang menguji faktor non keuangan terhadap  nilai  perusahaan.  Selain  itu,  pengukuran  pada  pengungkapan  CSR  yang  digunakan adalah quantitative  content  analysis yang  belum  banyak  dikembangkan  dalam  penelitian akuntansi. Dengan demikian, penelitian ini dapat menjadi acuan bagi penelitian lebih lanjut. Bagi perusahaan,  dapat  menjelaskan  faktor  non  keuangan  yang  berpengaruh  pada  nilai  perusahaan untuk  saham  yang  terdaftar  pada  indeks  LQ-45  sehingga  dapat  dijadikan  acuan.  Bagi  investor, dapat memberikan informasi faktor berpengaruh pada nilai perusahaan di luar pengukuran kinerja keuangan  sehingga  investor  dapat  menyeimbangkan  keduanya  di  dalam  pengambilan  keputusan investasi.

## STUDI LITERATUR

## Stakeholder Theory
Stakeholder theory menjelaskan bagaimana sebuah perusahaan menjalankan tanggung jawab kepada seluruh pemangku kepentingannya. Bukan hanya tanggung jawab kepada investor dengan meningkatkan  nilai  perusahaan,  namun  juga  kepada  pemangku  kepentingan  lainnya  seperti masyarakat  sekitar,  karyawan,  pelanggan,  calon  investor,  pemerhati  lingkungan  dan  publik (Setiawan et al. , 2021). Menurut Tanggamani et al. (2020) dalam menjaga hubungan baik dengan stakeholders perusahaan  dapat  melakukan  berbagai  strategi,  salah  satunya  adalah  menerapkan
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1014
pelaksanaan corporate  social  responsibility yang  diyakini  akan  memberikan  reputasi  baik  bagi perusahaan sehingga berdampak positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh CSR terhadap Nilai Perusahaan
Salah  satu  tekanan  dari  pemangku  kepentingan  bukan  hanya  mempertahankan  kinerja keuangan dalam pengukuran laba jangka pendek seperti ROA dan ROE saja, namun terlebih dari itu adalah kinerja keberlanjutan (ekonomi, sosial dan lingkungan). Oleh karena itu pengungkapan CSR  ( CSR  Disclosure-CSRD )  merupakan  wujud  pertanggungjawaban  perusahaan  yang diinformasikan  bagi  pemangku  kepentingan.  Semakin  banyak  pengungkapan  yang  dilakukan perusahaan  menunjukan  komitmennya  dalam  mencapai  kinerja  jangka  panjang  yang  diharapkan secara konsisten dan berkesinambungan. Oleh karena itu, nilai perusahaan sebagai ukuran positif dari tanggapan investor yang peka atas masalah keberlanjutan juga akan meningkat (Setiawan dan Purwanti,  2021;  Machmuddah et  al .,  2020).  Hal  ini  diyakini  akan  sejalan  pada  perusahaan  di dalam indeks LQ-45 yang memiliki harga pasar yang cenderung stabil dan meningkat. H1 : CSR berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh millennial leadership terhadap nilai perusahaan
Generasi milenial adalah generasi yang lahir pada tahun 1981 sampai dengan 1996. Generasi milenial  saat  ini  merupakan  generasi  di  dalam  kelompok  usia  produktif  (Direktorat  Statistik Kependudukan  dan  Ketenagakerjaan,  2021).  Banyak  dari  generasi  milenial  saat  ini  menempati posisi  strategis  di  dalam  perusahaan.  Dengan  karakteristik  dan    pola  pemikiran  yang  unik  pada generasi ini, tentunya akan menciptakan strategi dan keputusan yang tentunya memiliki ciri khas tersendiri.  Banyak  yang  meyakini  bahwa  generasi  ini  akan  membawa  dampak  positif  bagi perusahaan  dan  tidak  sedikit  yang  masih  ragu  apakah  generasi  milenial  sudah  mumpuni  untuk memimpin  perusahaan  dengan  pengetahuan,  pengalaman  dan  keahliannya.  Adanya  pro  dan kontra mengenai kepemimpinan generasi milenial, maka berpengaruh pada respon investor yang tercermin di dalam harga pasar saham dan berdampak pada nilai perusahaan. Beberapa penelitian sebelumnya pernah dilakukan untuk menjelaskan bahwa usia direksi akan berpengaruh terhadap nilai  perusahaan  seperti:  Elsa et  al .,  2020;  John et  al .,  2020;  Magdalena  dan  Setiawan,  2021; Ramadhan, Hernawati dan Sari, 2021.
H2 : Millennial leadership berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Gender Diversity terhadap Nilai Perusahaan
Karakteristik  yang  beragam  dari  dewan  direksi  seharusnya  menjadi  nilai  lebih  bagi perusahaan.  Dengan  adanya  keberagaman,  maka  akan  terbentuk  strategi  yang  matang mengakomodir  keberagaman  itu  sendiri.  Salah  satu  bentuk  keberagaman  adalah  keberagaman gender dewan direksi. Pria dan wanita pada hakikatnya memiliki perbedaan dari pola pemikiran dan  bertindak.  Hal  ini  akan  terbawa  di  dalam  perumusan  strategi  perusahaan.  Semakin  tinggi tingkat  keberagaman,  semakin  banyak  alternatif  solusi  dalam  pemecahan  masalah  karena heterogenitas perspektif masing – masing direksi. Oleh karena itu, dewan direksi sebaiknya tidak hanya  didominasi  pria,  namun  keberadaan  wanita  akan  menjadi  penyeimbang  karena  gaya kepemimpinan  yang  kognitif,  berfokus  pada  keselarasan  dan  kemampuan  untuk  memfasilitasi penyebaran informasi (Saputra, 2019; Moreno et al ., 2018; Khairani dan Harahap, 2017; John et al ., (2020). H3 : Gender diversity berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Variabel Penelitian Nilai Perusahaan
Wirianata  (2020)  menjelaskan  bahwa  nilai  perusahaan  merupakan  salah  satu  alat  ukuran untuk  melihat  kesuksesan  pemimpin  dan  manajer  dalam  mengelola  keuangan  perusahaan.  Nilai perusahaan  dapat  memberikan  kemakmuran  atau  keuntungan  bagi  pemegang  saham  secara maksimal.  Semakin  tinggi  harga  saham,  semakin  tinggi  keuntungan  bagi  pemegang  saham (Luthfih et  al .,  2018).  Ketika  harga  saham  mencapai  titik  yang  optimal,  maka  dapat  dikatakan perusahaan  memberikan kemakmuran  bagi  pemegang saham.  Hal ini  merupakan sebuah konsep
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1014
yang  sangat  penting  bagi  investor,  karena  merupakan  indikator  pasar  untuk  menilai  perusahaan secara  keseluruhan  di tengah  adanya  gap  informasi  antara  pihak  manajemen  perusahaan dengan pemangku  kepentingan  eksternal  (Defri et  al .,  2019).  Penelitian  ini  menggunakan  Tobin’s  Q untuk  mengukur  nilai  perusahaan.  Tobin’s  Q  menggambarkan  suatu  kondisi  peluang  investasi yang  dimiliki  perusahaan  perusahaan  atau  potensi  pertumbuhan  perusahaan  (Cristofel  & Kurniawati.,  2021).  Menurut  (Cristofel  &  Kurniawati,  2021)  pengukuran  Tobin’s  Q  adalah sebagai berikut:

## Corporate Social Responsibility
Setiawan  dan  Purwanti  (2021)  menjelaskan  bahwa  keberhasilan  perusahaan  tidak  hanya diukur  dari  kinerja  ekonomi  saja,  namun  juga  dapat  dilihat  dari  kinerja  sosial  dan  lingkungan. Kinerja ekonomi, sosial dan lingkungan yang merupakan kesatuan di dalam kinerja keberlanjutan harus  diungkapkan  perusahaan  sebagai  wujud  pertanggungjawaban  transparansi  bagi  pemangku kepentingan  (Jitmaneeroj,  2018).  Walaupun  saat  ini  di  Indonesia,  kegiatan  dan  pengungkapan CSR  sudah  menjadi  suatu  hal  yang  wajib  baik  secara  legal  ataupun  moral,  namun  bentuk  dan konten pengungkapannya masih bersifat sukarela (Setiawan, et al , 2018).
Pengukuran  CSRD  mengacu  pada  indikator yang  dikembangkan  dalam  penelitian  Vitellaro et  al .,  2021.  Dimana  CSRD  yang  dikembangkan  terdapat  9  dimensi  pengukuran  di  dalam  3 kelompok  yaitu  lingkungan,  sosial  dan  tata  kelola.  Teknik  pengambilan  data  dengan  teknik konten kuantitatif (rentang skor 0 – 5). Oleh karena itu, skor maksimal adalah 45.

## Millennial Leadership
Generasi  milenial  merupakan  gererasi  dengan  kelahiran  tahun  1981  sampai  dengan  tahun 1996  dan  berusia  26  tahun  hingga  41  tahun  pada  tahun  2022.  Generasi  ini  juga  biasa  disebut dengan  generasi  Y.  Dengan  hadirnya  generasi  ini  dalam  jajaran  dewan  direksi  diharapkan membawa  dampak  positif  bagi  perusahaan,  baik  dari  ide  dan  juga  inovasi  yang  baru  (Saputra, 2019).  Faktor  usia  memiliki  potensi  untuk  meningkatkan  kinerja  direksi,  karena  anggota  dewan dari  berbagai  usia  menunjukan  adanya  latar  belakang,  keterampilan,  pengalaman  dan  jaringan sosial  yang  berbeda  pula  dan  membentuk  pola  pikir  yang  terbawa  pada  strategi  pemecahan masalah.  Generasi  ini  juga  lebih  memahami  perkembangan  teknologi  dan  pemanfaatan  jejaring sosial. Menurut Selly et al ., (2022 ) pengukuran millennial leadership adalah sebagai berikut:

## Gender Diversity
Saputra  (2019)  menjelaskan  bahwa gender  diversity dapat  memberikan  keuntungan  bagi perusahaan  dimana  perempuan  memiliki  gaya  kognitif  yang  berfokus  pada  keselarasan  dan kemampuan  untuk  memfasilitasi  penyebaran  informasi.  Menurut  Ramadhan  Nugroho et  al ., (2020) pengukuran gender diversity adalah sebagai berikut:

## Kerangka Penelitian
Millennial
Leadership (X2)
Corporate Social Responsibility (X1)
Nilai Perusahaan (Y)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1014
Gambar 1. Kerangka Paradigma Penelitian Sumber Gambar : Hasil Olahan Peneliti

## METODE
Subjek  di  dalam  penelitian  ini  merupakan  perusahaan  publik  yang  masuk  di  dalam  indeks LQ-45. Objek pada penelitian ini adalah laporan yang dipublikasikan dengan periode pengamatan 2017-2020.  Jenis  data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder.  Teknik  pengumpulan  data  dengan studi laporan keuangan. Untuk kodifikasi CSRD menggunakan teknik konten yang dikembangkan oleh Setiawan, Augustine dan Purwanti (2022). Teknik konten yang dipilih adalah teknik konten kuantitatif,  yaitu  memberikan  kode  dari  banyaknya  kalimat  dan  paragraf  pengungkapan perusahaan  di  dalam  laporan  tahunannya  (Setiawan, et  al .,  2018).  Tidak  adanya  pengungkapan atas  indikator  diberikan  kode  0,  pengungkapan  dalam  1  kata/  kalimat  diberikan  kode  1; pengungkapan 1 paragraf diberikan kode 2; pengungkapan 2 sampai 3 paragraf diberikan kode 3; pengungkapan 4 – 5 paragraf diberikan kode 4 dan pengungkapan lebih dari 5 paragraf diberikan kode 5. Pengolahan data menggunakan SPSS 26.
Jumlah  perusahaan  yang  dapat  digunakan  sebagai  sampel  setelah  lolos  pada  prasyarat purposive sampling adalah sebanyak 30 perusahaan. Jumlah data dari 4 tahun pengamatan adalah 120 data.

## HASIL
Hasil  penelitian  secara  statistik  dapat  dijelaskan  pada  tabel  2,  untuk  uji  t  yang  melihat  ada  atau tidaknya  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Selain  itu  tabel  2  akan menjelaskan  penurunan  persamaan  regresinya.  Tabel  3  menjelaskan  hasil  uji  R2  untuk  melihat seberapa besar variabel independen mampu menjelaskan variabel dependen.
Tabel 2. Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.724 .187 9.208 .000 CSR -.720 .229 -.317 -3.140 .002 Millennial Leadership -.371 .134 -.275 -2.766 .007 Gender Diversity -.013 .079 -.016 -.165 .869
a. Dependent Variable: Tobin’s Q
Berdasarkan Tabel 2, diketahu persamaan regresi linear berganda yakni, sebagai berikut. Tobin’s Q = 1,724 - 0,720X 1 - 0,371X 2 - 0,013X 3 + ɛ Dimana X 1 adalah CSRD; X 2 adalah millenial leadership dan X 3 adalah gender diversity
Tabel 3. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .358 a .128 .101 .19010
a. Predictors: (Constant), Gender Diversity, Millennial Leadership, CSR
Leadership
Gender Diversity (X3)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1014

## b. Dependent Variable: Tobin’s Q
Sumber: Output SPSS 2022
Tabel  3  menunjukan  angka  0,101  pada  kolom adjusted  R  square .  Angka  tersebut menunjukan  bahwa  masih  banyak  variabel  lain  yang  tidak  diteliti  dalam  penelitian  ini  yang mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Artinya  peluang  pengembangan  penelitian  selanjutnya  cukup besar di dalam menentukan nilai perusahaan di luar variabel yang telah diteliti.

## PEMBAHASAN
1. Pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR) terhadap nilai perusahaan Tabel 2 menjelaskan bahwa nilai t-statistics CSR terhadap nilai perusahaan adalah 0,002 dimana nilai  tersebut  lebih  kecil  dari  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  H 1 diterima  yang  menunjukan bahwa terdapat pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan. Dari nilai koefisien menunjukan bahwa terdapat pengaruh negatif CSR terhadap nilai perusahaan. Artinya semakin tinggi CSR maka nilai perusahaan semakin kecil.
Hal ini mengindikasikan bahwa CSR masih dianggap sebagai biaya atau pengeluaran perusahaan yang berdampak pada kinerja keuangan. CSR yang tinggi mengindikasikan biaya yang besar dan laba  akan  semakin  kecil.  Ditambah  pula  tidak  semua  biaya  CSR  dapat  diakui  beban  dalam laporan  keuangan  fiskal  sehingga  ada  potensi  terkoreksi  dan  menyebabkan  laba  semakin  besar, pajak semakin tinggi. Selain itu bisa saja pemangku kepentingan melihat bahwa semakin banyak pengungkapan  CSR,  perusahaan  bermaksud  meningkatkan image bagi  pemangku  kepentingan (Setiawan  dan  Purwanti,  2021).    Oleh  karena  itu,  hasil  penelitian  ini  menggiring  bahwa pentingnya penilaian CSR perusahaan oleh lembaga atau profesional yang kompeten, contohnya oleh  profesional  yang  memegang  gelar  CSRA.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  Sabatini  & Sudana (2019); Febya Apriyani & Sutjahyani (2018); Afifah et al . (2021).
2. Pengaruh millennial leadership terhadap nilai perusahaan
Tabel 2 menjelaskan bahwa nilai t- statistics millenial leadership terhadap nilai perusahaan adalah 0,007  dimana  nilai  tersebut lebih  kecil  dari nilai  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  H 2 diterima, yang  mengartikan  bahwa millennial  leadership berpengaruh  dengan  arah  negatif  terhadap  nilai perusahaan.  Artinya  semakin  banyak  direksi  di  dalam  rentang  usia  generasi  milenial  memimpin suatu perusahaan maka nilai perusahaan akan menurun. Penelitian ini sejalan dengan Khairani & Harahap  (2017);  Ramadhan,  Hernawati  dan  Sari,  (2020).  Hal  ini  berarti  pemangku  kepentingan belum  yakin  akan  kemampuan  direksi  di  dalam  usia  generasi  milenial  untuk  memimpin. Kesenjangan  generasi  inilah  menjadi  menarik  bagi  riset  penelitian  lebih  lanjut  untuk  mencari faktor yang mampu menjelaskannya.
3. Pengaruh gender diversity terhadap nilai perusahaan Tabel  2  menjelaskan  nilai  t- statistics gender  diversity terhadap  nilai  perusahaan  adalah  0,869, dimana  nilai  tersebut  lebih  besar  dari  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  H 3 ditolak,  yang mengartikan  bahwa gender  diversity tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini mengartikan  bahwa  jumlah  pemimpin  perempuan  sebagai  penyeimbang  keragaman  direksi  di perusahaan  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  naik  atau  turunnya  nilai  perusahaan.  Berdasarkan hasil  pengujian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  John et  al .,  (2020)  bahwa gender  diversity tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Pemangku  kepentingn terutama investor tidak mengindahkan gender dari direksi. Yang terpenting adalah kecakapannya di  dalam  memimpin  perusahaan,  kerja  sama  yang  baik  sebagai  anggota  dewan  direksi  di  dalam memenuhi  ekspektasi  dari  pemangku  kepentingan.  Bisa  saja  komposisi  dewan  direksi keseluruhannya pria, atau seluruhnya wanita, namun jika dapat menghasilkan kinerja yang baik, tidak menjadi masalah bagi investor.

## KESIMPULAN
Penelitian ini  menjelaskan bahwa  CSR dan millenial leadership berpengaruh negatif terhadap nilai  perusahaan  untuk  perusahaan  yang  terindeks  LQ-45.  Artinya  semakin  tinggi  CSR,  maka nilai  perusahaan  semakin  rendah.  Demikian  semakin  tinggi  komposisi  direksi  di  dalam  rentang usia  generasi  milenial  yang  memimpin  perusahaan  maka  nilai  perusahaan  pun  semakin  kecil.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1014
Hasil penelitian ini menunjukan bahwa persepsi investor terhadap CSR masih dipandang sebagai biaya  perusahaan  dan  upaya  untuk  meningkatkan image .  Perlu  adanya  upaya  dari  perusahaan, pemerintah dan lembaga lainnya untuk  meningkatkan kesadaran  pemangku kepentingan melihat CSR sebagai upaya mencapai kinerja jangka panjang. Karena bisnis saat ini secara global melihat pada  aspek  keberlanjutan.  Demikian  pula  perusahaan  sebaiknya  tidak  memberikan  tongkat kendali terlebih dahulu kepada direksi dalam usia generasi milenial sebelum diberikan pelatihan yang cukup serta dilakukan secara bertahap. Hal ini penting untuk mempertahankan kepercayaan investor sehingga nilai perusahaan tidak menurun.
Implikasi secara umum bagi perusahaan, melihat dari hasil penelitian ini adalah memperhatikan informasi  yang  disajikan  di  dalam  laporan  tahunan  terkait  dengan CSR.  Sajikan  informasi  yang material sehingga bukan pada jumlah halaman  yang  meningkat, namun  konten  yang bermanfaat bagi pemangku kepentingan. Selain itu seleksi direksi berdasarkan kompetensinya, bukan hanya pemenuhan aturan pada komposisi direksi yang imbang antara pria dan wanita.
Penelitian  ini  sudah  mampu  menjawab  fenomena  saat  ini  terkait  banyaknya  masyarakat  yang mulai  berinvestasi  di  saham  sebagai  alternatif  menyimpan  uang  dan  memperoleh  penghasilan. Terutama  di  tengah  kondisi  pemulihan  pasca  covid-19.  Oleh  karena  itu  pengetahuan  atas  faktor yang  berpengaruh  pada  nilai  perusahaan  menjadi  penting.  Akademisi  harus  membantu masyarakat  di  dalam  pengetahuan  melalui  riset  secara  kontinu.  Hasil  penelitian  ini  sangat membuka  celah  bagi  penelitian  lebih  lanjut.  Pertama,  penelitian  ini  dapat  dilanjutkan  sampai dengan  tahun  2021.  Penelitian  ini  terhenti  pada  periode  2020  karena  belum  semua  perusahaan terindeks LQ-45 mempublikasikan laporan keuangannya sampai April 2022. Kedua, pengukuran CSR  dapat  menggunakan  referensi  lain  seperti  SDGs  yang  memiliki  dimensi  pengukuran  lebih banyak  dan  spesifik  ataupun  mengambil  sumber  data  dari sustainability  reporting .  Seharusnya perusahaan  di  dalam  indeks  LQ-45  sudah  mengungkapkan  informasi  CSR  dalam  laporan tersendiri.  Ketiga,  variabel  lain  selain  keragaman  gender,  karakteristik  manajemen  seperti keragaman  kebangsaan,  latar  belakang  pendidikan,  pengalaman  direksi  akan  menarik  untuk diteliti menjadi faktor penentu nilai perusahaan.

## REFERENSI
Afifah,  N.,  Astuti,  S.W.W.,  &  Irawan,  D.  (2021).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility (CSR)  dan  Reputasi  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Ekuitas:Jurnal  Ekonomi  dan Keuangan , 5 (3), 346-364.
Apriyani, Y.F., & Sutjahyani, D. (2018). Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai  Variabel  Moderating  (Studi  Empiris  pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Property  dan  Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2011-2015). JEA17 Jurnal Ekonomi Akuntansi , 3 (1), 69-78.
Cristofel, C., & Kurniawati, K. (2021). Pengaruh Enterprise Risk Management, Corporate Social Responsibility dan Kepemilikan Institusional terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Bisnis , 14 (1). https://doi.org/10.30813/jab.v14i1.468
Defri,  M.,  Soemantri,  A.,  Akuntansi,  P.,  Ekonomi,  F.,  Bisnis,  D.,  &  Padjajaran,  U.  (2019).  The Effect of Corporate Social Responsibility (CSR) Disclousure Towards Firm Value. Jurnal Apresiasi Ekonomi , 7 (3), 209–218
Elsa, W., Magister, P., Akuntansi, I., Ekonomi, F., Bisnis, D., & Lampung, U. (2020). Pengaruh Board  Directors  Diversity  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dalam  Perspektif  Corporate Governance. Jurnal Riset Akuntansi
Dan Keuangan , 8 (2), 307–318. https://doi.org/10.17509/jrak.v8i2.21825
John,  J.  S.,  Sudiono,  R.  R.,  Haryono,  L.,  &  Adelina,  Y.  E.  (2020).  The  Diversity  of  Board  of Directors  Characteristics  and  Firm  Value. Journal  of  Applied  Accounting  and  Taxation , 5 (2). https://doi.org/10.30871/jaat.v5i2.2405
Jonathan,  S.,  Setiawan,  T.  (2022)  The  Effect  on  Enterprise  Risk  Management  Disclosure, Corporate  Social  Responsibility  Disclosure,  And  Profitability  On  The  value  Of Manufacturing  Companies  Listed  On  The  IDX  For  The  Year  2019-2020. Inquisitive Vol
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1014
2(2):119-131. https://journal.univpancasila.ac.id/index.php/INQUISITIVE/article/view/3541. Jitmaneeroj,  B.  (2018).  A  latent  variable  analysis  of    Corporate  Social  Responsibility  and  firm value. Managerial Finance , 44 (4), 478–494. https://doi.org/10.1108/MF-08- 2017-0303 Khairani,  N.,  &  Harahap,  D.Y.  (2017).  Firms  Value:  From  The  Board  Diversity  and  Board Compensation Perspective. Jurnal Riset  Akuntansi Dan Keuangan , 5 (3), 1551-1564. Luthfiah,  A.  A.,  &  Suherman,  S.  (2018).  The  Effects  Of  Financial  Performance  Toward  Firm Value  With  Ownership  Structure  As  Moderating  Variable  (The  Study  On  Manufacturing Companies Listed In Indonesia Stock Exchange In The Period Of 2012- 2016). Journal of Business and Behavioural Entrepreneurship , 2 (1), 18–27.
Lee-Kuen,  I.  Y.,  Sok-Gee,  C.,  &  Zainudin,  R.  (2017).  Gender  Diversity  and  firms’  financial performance  in  Malaysia. Asian  Academy  of  Management  Journal  of  Accounting  and Finance , 13 (1), 41–62. https://doi.org/10.21315/aamjaf2017.13.1.2 Machmuddah,  Z.,  Sari,  D.  W.,  &  Utomo,  S.  D.  (2020).  Corporate  Social  Responsibility, profitability  and  firm  value:  Evidence  from  Indonesia. Journal  of  Asian  Finance, Economics and Business , 7 (9), 631–638.
https://doi.org/10.13106/JAFEB.2020.VOL7.NO9.631.
Magdalena., & Setiawan., T. (2021). The Effect of Management Characteristics on Stock Prices of Food and Beverage Companies Listed on The Indonesia Stock Exchange for The 2015- 2020 Period. Inquisitive , 2 (1), 69-88.
Merchant,  K.,  &  Stede.,  W.V.  (2017). Management  Control  Systems  4 th Edition (4 th ed).  New York: Pearson.
Moreno-Gómez, J., Lafuente, E., & Vaillant, Y. (2018). Gender Diversity in the board, women’s leadership and business performance. Gender in Management: An International Journal .
Parrino,  R.,  Gillan,  S.T.,  Bates,  T.W.,  &  Kidwell,  D.S.  (2022). Fundamentals  of  Corporate Finance 5 th Edition . New Jersey: John Wiley & Sons, Inc. Ramadhan  Nugroho,  I.,  Hernawati,  E.,  &  Sari,  R.  (2020).  Pengaruh  Diversitas  dewan  Direksi Terhadap  Nilai  Perusahaan. In  Kolerasi  Konferensi  Riset  Nasional  Ekonomi,  Manajemen, dan Akuntansi , 2 .
Sabatini,  K.,  &  Sudana,  I.P.  (2019).  Pengaruh  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility pada Nilai Perusahaan dengan Manajemen Laba sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Bisnis , 14 (1), 56-69. https://doi.org/10.24843/JIAB.2019.v14.i01.p06
Saputra, W. S. (2019). Pengaruh diversitas dewan direksi terhadap nilai perusahaan. Jurnal Riset Manajemen Dan Bisnis (JRMB) Fakultas Ekonomi UNIAT , 4 (3), 503- 510.
Selly,  L.J.,  Setiawan,  T.,  &  Harianto,  D.  (2022).  Pengaruh Good  Corporate  Governance, Profitability,  Millennial  Leadership,  Family  Ownership, dan Firm  Size terhadap Firm Value (Pada Perusahaan Terbuka Yang Terdaftar Pada Corporate Governance Perception Index Periode 2017-2020). Journal of Business and Applied Management , 15 (1), 35-48. Setiawan,  T.,  &  Purwanti,  A.  (2021). Mahir  Akuntansi  Manajemen:  Seri  Advance .  Jakarta: Bhuana Ilmu Populer.
Setiawan,  T.,  Selly,  L.  J.,  &  Harianto,  D.  (2022).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance, Profitability,  Millennial  Leadership,  Family  Ownership,  Dan  Firm  Size  Terhadap  Firm Value  (Pada  Perusahaan  Terbuka  yang  Terdaftar  pada  Corporate  Governance  Perception Index Periode 2017-2020). Journal of Business & Applied Management , 15 (1), 035-048. Setiawan,  T.,  Augustine,  Y.,  &  Purwanti,  A.  (2021). Pengaruh  Etika  Terhadap  Profitabilitas: Mediasi Image dan CSR (Studi Perusahaan Tambang, Minyak dan Gas) . Yogjakarta: Jejak Pustaka.
Setiawan,  T.,  Basri,  Y.Z.,  Sudibyo,  Y.A.,  &  Purwanti,  A.  (2018).  A  Development  of Sustainability Disclosure Practices in the Mining Oil and Gas (MOG) Industries: A Study from Indonesia. Journal of Economics and Sustainable Development , 9 (14), 35-46.
Syamsudin,  S.,  Setiany,  E.,  &  Sajidah,  S.  (2017).  Gender  Diversity  and  firm  value:  A  study  on boards  of  public  manufacturing  firms  in  Indonesia. Problems  and  Perspectives  in Management , 15 (3), 276–284. https://doi.org/10.21511/ppm.15(3-1).2017.11.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1014
Tanggamani,  V.,  Amran,  A.,  &  Ramayah,  T.  (2020).  The  Virtous  Cycle  of  Corporate  Social Responsibility  and  Corporate  Financial  Performance:  The  Mediating  Role  of  Firm Reputation. Humanities and Social Sciences Letters , 8: 62-67.
Vitellaro, F., Satta, G., Parola, F., & Buratti, N. (2021). Social Media and CSR Communication in European  ports:  the  case  of  Twitter  at  the  Port  of  Rotterdam. Maritime  Business  Review , 7 (1), 24-48.
Wang,  Y.  H.  (2020).  Does  board  Gender  Diversity  bring  better  financial  and  governance performances? An empirical investigation of cases in Taiwan. Sustainability (Switzerland) , 12 (8). https://doi.org/10.3390/SU12083205.
Wirianata,  H.  (2020).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  Dengan  Moderasi GCG. Jurnal Ekonomi , 24 (3), 468. https://doi.org/10.24912/je.v24i3.610
Worokinasih,  S.,  &  Zaini,  M.  L.  Z.  B.  M.  (2020).  The  mediating  role  of  Corporate  Social Responsibility  (CSR)  disclosure  on  good  corporate  governance  (GCG)  and  firm  value. Australasian  Accounting,  Business  and  Finance  Journal , 14 (1  Special  Issue),88–96. https://doi.org/10.14453/aabfj.v14i1.9