## PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI LQ 45 BURSA EFEK INDONESIA
Farid Firmansyah
(Ekonomi dan Bisnis Islam STAIN Pamekasan / farid.firmansyah79@gmail.com)
Abstrak:
Estimasi  atau  meramalkan  dengan  regresi  pada  harga  saham, secara tradisional dapat dilakukan dengan cara tradisonal ataupun modern.  Pada  penelitian  ini,  digunakan  secara  tradisional  dengan memperhatikan  nilai  instrinsik  atau  fundamental  perusahaan. Secara tradisional, beberapa literatur mempergunakan PER sebagai model pengestimasian, akan tetapi model ini memiliki kelemahan jika analis atau penanam modal tidak tahu cara membaca laporan keuangan atau mempercayai begitu saja angka-angka pada laporan keuangan  tersebut.  Alternatif  penggunaan  model  estimasi  dalam penelitian  ini  dengan  memperhatikan  variabel  DER,  ROA  dan ROE. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 45 perusahaan. Jenis data dalam penelitian ini adalah data sekunder. Analisis data yang digunakan  adalah  analisis  regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa:  uji  validitas  didapatkan  nilai Communality diatas Rule  of  Thumbs yaitu  sebesar  0,5,  TABEL  4.  4.
mengindikasikan bahwa persamaan regresi yang akan dibuat tidak mempunyai  multikolinieritas  dan  regresi  mampu  untuk mengestimasikan dengan tepat.. TABEL 4. 5. memiliki nilai uji-F dan signifikan pada nilai 0.000, sehingga dapat disimpulkan bahwa model  yang  dibuat  paling  tidak  mempunyai  variabel  independen yang mempengaruhi variabel dependen. Dan dalam penelitian ini, peneliti  membuang  variabel  bebas  DER.  Hal  ini  dikarenakan peneliti  menginginkan  model  dibangun  dengan  estimasi  yang mampu  meramalkan  seakurat  mungkin.  Dengan  demikian, persamaan regresi yang didapat adalah: Harga Saham = 1097.090 + 1141.427 ROA + 5407.516 ROE. Kesimpulan dalam penelitian ini,  1.  Hasil  Uji  F  menunjukkan  bahwa  model  regresi  dapat digunakan  untuk  memprediksi  Harga  Saham.  Dengan  kata  lain,
variabel independen yang terdiri ROA dan ROE, semua atau salah satu variabel independennya memiliki pengaruh terhadap variabel dependennya yaitu Harga Saham.. 2. Uji t ROA dan ROE memiliki pengaruh positif terhadap Harga Saham ROE. 3. ROA dan ROE mampu  menjelaskan  pengaruhnya  sebesar  86.7%  terhadap  Harga Saham.
Kata Kunci: Rasio, Teknik Analisis dan Laporan Keuangan

## Abstract
Regression  based  estimation    or  prediction  on  the  stock  price  can  be  done traditionally and in a modern way. In this research it is done traditionallywith regard  to  instrinsic/  fundamental  values  of  the  company.  Traditionallysome literature uses PER as a model of estimation, but this model have weaknesses if  the  Analyst  or  the  share  owners  do  not  know  how  to  read  the  financial report or they just trust the numbers on the report. The alternative way to use a model of estimation in this research considered the DER, ROA and ROE variables. This research used a quantitative research. The population of this research is 45 companies. The kind of data used is secondary data.  The data analysis used is Double Linier Regression Analysis. The result of the research is the validity  test show that the Communality number is higher than Rule of Thumbs  in  the  point  of  0,5  (table  4.4)  which  identifies  that  the  regression equation  made  do  not  have  multikoliniarity  and  the  regression  is  able  to estimate correctly (table 4.5). it has F-test and it is significant in 0,000, so that      it  can  be  concluded  that  the  model  made  does  not  have  independent variable  which  influence  the  dependent  one.  In  this  research,  the  researcher deleted the free variable DER. This is because the researcher wants a model with estimation that can predict as exact as possible. Therefore, the regression equation is: the stock price = 1097.090 + 1141.427 ROA + 5407.516
ROE. The conclusions of this research are, (1) the result of F test shows that the regression model can be used to predict the stock price. In another word, the independent  variable  consists  of  ROA  and  ROE,  some  or  all  of  its independent  variables  influence  their  dependent  variable  which  is  the  stock price. (2) t Test of ROA and ROE have a positive effect on the ROE stock price. (3) ROA and ROE can explain 86, 7% effect on the stock share.

## Farid Firmansyah

## Key words
Ratio, Analysis technique and financial report
Pendahuluan
Sekira satu dekade yang lalu para pemimpin negara ASEAN sepakat untuk membentuk  suatu  pasar  yang  terintegrasi.  Pasar  yang  terbentuk  setelah  terjadi kerjasama antar negara ASEAN. Pasar yang diharapkan mampu berkompetisi di pasar global serta mampu meningkatkan perdagangan antar negara ASEAN. Di tahun  2015,  pelaksanaan  kerjasama  antar  negara  ASEAN  terwujud,  yang booming dengan istilah MEA, Masyarakat Ekonomi ASEAN.
Pemberlakuan  MEA  tahun  2015  menyebabkan  lalulintas  perdagangan bebas  di  kawasan  Asia  Tenggara  menjadi  tanpa  kendala.  MEA  merupakan wujud  kesepakatan  dari  negara-negara  ASEAN  untuk  membentuk  suatu kawasan  bebas  perdagangan  dalam  rangka  meningkatkan  daya  saing  ekonomi kawasan  dengan  menjadikan  ASEAN  sebagai  basis  produksi  dunia  serta menciptakan  pasar  regional  bagi  kurang  lebih  500  juta  penduduknya 1 . Perdagangan bebas dapat diartikan tidak ada hambatan tarif (bea masuk 0-5%) maupun hambatan nontarif bagi negara-negara anggota ASEAN Diberlakukannya  Masyarakat  Ekonomi  ASEAN  menciptakan  banyak peluang pasar, baik pasar tenaga kerja maupun perusahaan. Peluang pasar yang terbuka  lebar  akan  menjadikan  pasar  perusahaan  Indonesia  semakin berkembang  pesat,  tenaga  kerja  Indonesia  juga  akan  semakin  leluasa  dalam memilih pekerjaan yang sesuai dengan kriterianya. Akan tetapi, dibalik peluang yang terbuka lebar tersebut terbuka lebar juga tantangan bagi pasar perusahaan maupun  tenaga  kerja  Indonesia.  Tenaga  kerja  Indonesia  dihadapkan  pada tantangan  akan  kemampuan  dan  kesiap-pakaian  pada  dunia  kerja,  dilain  pihak tenaga kerja Indonesia yang memiliki kapabilitas bisa saja tertarik untuk bekerja di  industri  negara  lain  yang  mampu  menampung  ide  kreatif  dari  tenaga  kerja Indonesia.
Dan  tantangan  bagi  perusahaan  di  Indonesia,  perusahaan  negara  ASEAN juga akan dengan leluasa untuk memasuki pasar Indonesia. Hal ini sudah pasti akan membuat persaingan dunia usaha di Indonesia semakin ketat dan bisa jadi malah akan membuat perusahaan di Indonesia terdegradasi.
Globalisasi  perdagangan  yang  ditunjang  teknologi  informasi  sangat memudahkan  investor  dari  negara  manapun  di  belahan  dunia  melakukan
1 Humphrey Wangke, 2014, Peluang Indonesia Dalam Masyarakat Ekonomi ASEAN 2015 (Jurnal : Info Singkat, vol VI No.10/II/P3DI/Mei/2014, ISSN 2088-2351.
Nuansa, Vol. 14 No. 2 Juli – Desember 2017
investasi  berupa  membeli  saham  di  pasar  modal  suatu  negara.  Indeks Revealed Comparative  Advantage menunjukkan  perbandingan  antara  pangsa  ekspor komoditas suatu negara terhadap pangsa ekspor komoditas dunia. Perusahaan- perusahaan di Indonesia sebelum krisis mampu tumbuh dengan dua digit yaitu rata-rata  11%  selama  1974-1997 2 .  Cabang-cabang  perusahaan  periode  tahun 2001-2009  juga  memberikan  sumbangan  tinggi  terhadap  nilai  tambah  sektor industri  yaitu  rata-rata  15,3% 3 .  Jika  dilihat  dari  data  diatas  akan  diperkirakan perusahaan di Indonesia akan mampu untuk bersaing dengan perusahaan negara yang tergabung pada MEA.
Pertumbuhan  perusahaan  suatu  saat  akan  mengalami sunset dan sunrise . Perusahaan-perusahaan  yang  memberikan  sumbangan  tinggi  beberapa diantaranya  tergabung  di  LQ45  Bursa  Efek  Indonesia.  Sehingga  dibutuhkan data  baru  untuk  menjawab  pertanyaan  diatas.  Lalu  bagaimana  perusahaan- perusahaan  yang  terdaftar  di  LQ45,  apakah  dapat  memberikan deviden yang diharapkan oleh investor? Pertanyaan ini juga menarik untuk diteliti, karena jika deviden rendah  investor  dalam  negeri  bisa  jadi  berinvestasi  pada  perusahaan ASEAN lainnya, atau sebaliknya jika deviden tinggi investor luar negeri bisa jadi berinvestasi  pada  perusahaan  yang  ada  di  Indonesia.  Apabila  kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba  meningkat,  harga  saham  akan  meningkat  yang berarti kepercayaan investor terhadap perusahaan-perusahaan di Indonesia juga semakin besar.
2 Mudrajad Kuncoro, Indikator Ekonomi (Yogyakarta: UPP STIM YKPN, 2015), hlm. 123. 3 Lihat  Mudrajad  Kuncoro,  tabel  8.9  Tingkat  Utilitas  Kapasitas  Produksi  Sektor  Industri Tahun 2006-2010, hlm. 123. Setelah data dioalh didapatkan rata-rata nilai tambah industri sebesar 15,3%.

## Farid Firmansyah
Gambar 1. 1
Rasio Profitabilitas 4
Gambar 1. 2. Rasio Profitabilitas
4 Sumber data sekunder diolah
Gambar 1 menunjukkan nilai salah satu rasio profitabilitas yaitu return on asset yang dilaporkan secara triwulanan periode 2015 pada perusahaan yang terdaftar di  LQ45  bursa  efek  Indonesia.  Secara  linier, trendline kemampuan  perusahaan menghasilkan  laba  dengan  menggunakan  total  kekayaannya  dengan  basis  data per 31 Desember 2015 terlihat terjadi peningkatan.
Gambar 2 juga menunjukkan nilai salah satu rasio profitabilitas yaitu return on equity yang  dilaporkan  secara  triwulanan  periode  2015  pada  perusahaan  yang terdaftar  di  LQ45  bursa  efek  Indonesia.  Secara  linier, trendline kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba  dengan  menggunakan  modal  dengan  basis  data per  31  Desember  2015  juga  terlihat  terjadi  peningkatan.  Pasar  modal  dapat mengaktifkan roda ekonomi perusahaan menjadi lebih meningkat karena adanya alternatif  pendanaan  yang  pada  gilirannya  akan  meningkatkan  kesejahteraan masyarakat  secara  luas.  Setiap  pemegang  saham  memiliki  andil  dalam perusahaan,  disamping  peran  unsur  produksi  lainnya    dari  tenaga  kerja,  mesin dan unsur lainnya 5 . Akan tetapi apakah trendline peningkatan ROA dan ROE ini  akan  terus  meningkat  atau  justru  mengalami  penurunan?  Di  Indonesia, informasi  untuk  memperkirakan  kondisi  pasar  perusahaan  seperti  ini  harus dikumpulkan  sendiri  atau  diolah  lagi  dari  informasi  yang  telah  dipublikasikan oleh  media.  Sehingga  diperlukan  analisis  ataupun  model  peramalan,  dimana perusahaan  sekuritas  yang  menerbitkan  informasi  tentang  kondisi  pasar umumnya  tidak  mencakup  data  yang  diperlukan  untuk  menerapkan  model- model peramalan maupun valuasi.
Penelitian ini mengharapkan akan adanya referensi yang aplikatif dalam menganalisis  keputusan  berinvestasi  di  Pasar  Modal.  Selain  itu,  penelitian mengenai  pengaruh  investasi  harga  saham  telah  banyak  dilakukan,  namun penelitian  di  bidang  ini  memiliki  daya  tarik  yang  tersendiri  karena  temuannya yang tidak selalu konsisten, ditunjang dengan penelitian ini yang meneliti tentang Pengaruh  Faktor  Fundamental  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Yang Terdaftar di LQ 45 Bursa Efek Indonesia.
Metode Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif  karena  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  berupa  angka-angka  dan  analisis  menggunakan statistik 6 .  Pendekatan  penelitian  ini  termasuk  penelitian konklusif karena
5 Jurnal Ekonomi, Vol 6 Edisi 2 Januari-April 2013 hlm 3
6 Sugiyono, Metode  Penelitian  Kuantitatif Kualitatif dan  R&D (Bandung:  Alfabeta,  2011), hlm. 7.

## Farid Firmansyah
penelitian  bertujuan  utama  untuk  menguji  hipotesis  dan  hubungan  spesifik tertentu 7 .  Sedangkan  penelitian  ini  mempergunakan  jenis  penelitian kausal 8 . Penelitian  kausal  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  memahami  variabel  yang menjadi  penyebab  dan  yang  menjadi  akibat,  juga  menentukan  karakteristik hubungan antara variabel kausal dan dampak prediksinya. Dengan menerapkan, menguji  dan  mengevaluasi  kemampuan  suatu  teori  yang  diterapkan  dalam memecahkan masalah-masalah praktis. 9

## Hasil Penelitian
Gambaran Umum Indeks Lq45
Indeks  LQ45  adalah  perhitungan  dari  45  emiten/saham,  dari  seleksi yang berkriteria seperti penilaian atas likuiditas merupakan seleksi atas emiten- emiten tersebut juga dengan mempertimbangkan kapitalisasi dari pasar. Indeks LQ45  berisi  45  emiten  yang  dalam  setiap  6  bulan  sekali    tepatnya  pada  setiap awal  bulan  Februari  dan  bulan  Agustus  di  sesuaikan.  Artinya  emiten-emiten tersebut didalamnya akan berubah.
Tujuan indeks LQ 45 adalah sebagai bagian dari komponen IHSG serta penyedia sarana yang obyektif dan terpercaya untuk analisa keuangan, manajer investor,  memonitor  bursa  saham  serta  pergerakan  nilai  saham-saham  yang sedang aktif di bursa.
Indeks  LQ45  diluncurkan  pada  bulan  Februari  1997  ukuran  utama likuiditas  transaksi  adalah  nilai  transaksinya  pada  pasar  reguler.  Sesuai  dengan perkembangan  pasar  dan  untuk  lebih  mempertajam  kriteria  likuiditas,  maka sejak  review  bulan  Januari  2005,  jumlah  hari  perdagangan  dan  frekuensi transaksi  dimasukkan  sebagai  ukuran  likuiditas.  Maka  kriteria/ciri-ciri  suatu emiten/saham  sampai  bisa  masuk  kedalam  perhitungan  indeks  LQ45  harus berdasarkan faktor-faktor sebagai berikut:
a. Telah tercatat di BEI minimal 3 bulan.
b. Sedang  termasuk  didalam  60  emiten  di  pasar  reguler  seperti  volume,  nilai, dan frekuensi transaksinya.
c. Kriteria  likuiditas  dan  kapitalisasi  pasar,  keadaan  keuangan  serta  prospek pertumbuhan perusahaan sangat dipertimbangkan.
7 Muhammad, Metodologi Penelitian Ekonomi Islam: Pendekatan Kuantitatif (Jakarta : PT Raja Grafindo Persada, 2008), hlm. 88.
8 Ibid, Muhammad, hlm. 93.
9 Ibid, Sugiyono, hlm., 4.
d. 30 emiten dari 60 emiten tersebut yaitu dengan nilai transaksi terbesar akan masuk  didalam  perhitungan  indeks  LQ45  dengan  secara  otomatis.  Untuk mendapatkan  45  saham  akan  dipilih  15  saham  lagi  dengan  menggunakan kriteria Hari Transaksi di Pasar Reguler, Frekuensi Transaksi di Pasar Reguler dan Kapitalisasi Pasar. Metode pemilihan 15 saham tersebut adalah: Dari 30 sisanya, dipilih 25 saham berdasarkan Hari Transaksi di Pasar Reguler. Dari 25 saham tersebut akan dipilih 20 saham berdasarkan Frekuensi Transaksi di Pasar  Reguler.  Dari  20  saham  tersebut  akan  dipilih  15  saham  berdasarkan Kapitalisasi Pasar, sehingga akan didapat 45 saham untuk perhitungan indeks LQ45
Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dengan  secara  rutin  memantau perkembangan  kinerja  komponen  emiten-emiten/saham  yang  masuk  dalam penghitungan  indeks  LQ45.  BEI  dalam  setiap  tiga  bulan  sekali  melakukan evaluasi atas pergerakan urutan emiten-emiten tersebut. Kemudian penggantian emiten-emiten  akan  dilakukan  setiap  enam  bulan  sekali, yaitu  pada awal  bulan Februari  dan  bulan  Agustus.  Untuk  mendapatkan  data  historikal  yang  cukup panjang,  hari  dasar  yang  digunakan  adalah  tanggal  13  Juli  1994,  dengan  nilai indeks sebesar 100.
Apabila  ada  saham  yang  sudah  tidak  masuk  kriteria  maka  akan  diganti dengan  saham  lain  yang  memenuhi  syarat.  Pemilihan  saham  -  saham  LQ  45 harus wajar, oleh karena itu BEJ mempunyai komite penasehat yang terdiri dari para ahli di BAPEPAM, Universitas, dan Profesional di bidang pasar modal.
Faktor –faktor yang berperan dalam pergerakan Indeks LQ 45, yaitu :
a. Tingkat  suku  bunga  SBI  sebagai  patokan  (benchmark)  portofolio investasi di pasar keuangan Indonesia.
b. Tingkat toleransi investor terhadap risiko, dan
c. Saham – saham penggerak indeks (index mover stocks) yang notabene merupakan saham berkapitalisasi pasar besar di BEJ.
Faktor  –  faktor  yang  berpengaruh  terhadap  naiknya  Indeks  LQ  45 adalah :
a. Penguatan bursa global dan regional menyusul penurunan harga minyak mentah dunia, dan
b. Penguatan nilai tukar rupiah yang mampu mengangkat indeks LQ 45 ke zone positif.

## Deskriptif Analisis Univariat
Variabel  dependen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Harga Saham,  sedangkan  variabel  independennya  adalah  Debt  Equity  Ratio  (DER),

## Farid Firmansyah
Return  On  Assets  (ROA)  dan  Return  On  Equity  (ROE).  Deskriptif  analisis univariat yang akan dibahas meliputi : jumlah data (N), rata-rata sampel (mean), median, mode, nilai maksimum, nilai minimum, serta sum untuk masing-masing variabel seperti terlihat pada Tabel 4. 1.
Tabel 4. 1 STATISTICS DER ROA ROE HARGA_SAHAM N Valid 177 177 177 180 Missing 3 3 3 0 Mean 2.34045 .08079 .20904 8973.70 Median 1.03000 .06000 .15000 3315.00 Mode .250 a .030 .130 a 515 a Minimum .130 -.060 -.100 229 Maximum 57.290 .460 2.150 94000 Sum 414.260 14.300 37.000 1615266 a. Multiple modes exist. The smallest value is shown
Pada variabel DER, terlihat data yang diolah sebanyak 177 data, dengan nilai  mean  sebesar  2.34045,  nilai  median  sebesar  1.03000,  nilai  mode  sebesar 0.250  dan  nilai  sum  sebesar  414.260.  Sedangkan  nilai  minimum  sebesar  0.130 dan nilai maksimum sebesar 57.290.
Pada variabel ROA, terlihat data yang diolah sebanyak 177 data, dengan nilai  mean  sebesar  0.08079,  nilai  median  sebesar  0.06000,  nilai  mode  sebesar 0.030  dan  nilai  sum  sebesar  14.300.  Sedangkan  nilai  minimum  sebesar  -0.100 dan nilai maksimum sebesar 0.460.
Pada variabel ROE, terlihat data yang diolah sebanyak 177 data, dengan nilai  mean  sebesar  0.20904,  nilai  median  sebesar  0.15000,  nilai  mode  sebesar 0.130  dan  nilai  sum  sebesar  37.000.  Sedangkan  nilai  minimum  sebesar  -0.100 dan nilai maksimum sebesar 2.150.
Pada variabel Harga Saham, terlihat data yang diolah sebanyak 180 data, dengan  nilai  mean  sebesar  8.973,70  nilai  median  sebesar  3.315,00  nilai  mode sebesar  515  dan  nilai  sum  sebesar  1.615.266,00.  Sedangkan  nilai  minimum sebesar 229 dan nilai maksimum sebesar 94.000.
1. Uji Kausalitas
a. Uji Validitas
Uji  ini  untuk  memastikan  apakah  hasil  penelitian  dapat  diterima  oleh masyarakat  umum  dengan  kriteria-kriteria  yang  telah  ditetapkan  oleh  peneliti.
Uji validitas juga untuk melihat apakah konstruk yang didapatkan melebihi atau mendekati  dari  parameter  yang  ditampilkan  pada  tabel  III.1.  Dari  Tabel  4.  2. didapatkan nilai Communality diatas Rule of Thumbs yaitu sebesar 0,5. Berikut tabel communalities
TABEL 4. 2. COMMUNALITIES Initial Extraction DER 1.000 .962 ROA 1.000 .854 ROE 1.000 .904 HARGA_SAHAM 1.000 .666
Pada  parameter  uji  validitas  yang  terdapat  pada  tabel  III.  1,  jika  uji validitas  yang  mengukur  konstruk  semakin  tinggi,  semakin  penting  peranan loading dalam menginterpretasikan variabel. Rule of thumbs yang digunakan untuk validitas adalah outer loading > 0,7, communality > 0.5 dan AVE > 0,5. Pada Tabel 4.2    Didapatkan  nilai Communality untuk  variabel  DER  sebesar  0,962  yang dinilainya  lebih  tinggi  dibandingkan  dari Rule of  thumbs yang  sebesar  0,5.  Nilai Communality untuk  variabel  ROA  sebesar  0,854  yang  dinilainya  lebih  tinggi dibandingkan  dari Rule of  thumbs yang  sebesar  0,5.  Nilai Communality untuk variabel ROE sebesar 0,904 yang dinilainya lebih tinggi dibandingkan dari Rule of thumbs yang  sebesar  0,5.  Dan  nilai Communality untuk  variabel  Harga  Saham sebesar 0,666 yang dinilainya lebih tinggi dibandingkan dari Rule of thumbs yang sebesar 0,5.

## b. Uji Reliabilitas
Uji  ini  untuk  mengukur  konsistensi  internal  variabel  independen. Reliabilitas  menunjukkan  akurasi,  konsistensi  dan  ketepatan  suatu  alat  ukur dalam  melakukan  pengukuran.  Uji  reliabilitas  ini  menggunakan  metode Croncbach’s alpha dimana rule of thumbs sebesar 0,6. Namun uji konsistensi internal tidak  mutlak  untuk  dilakukan  jika  validitas  konstruk  telah  terpenuhi,  karena konstruk  yang  valid  adalah  konstruk  yang reliable ,  sebaliknya  konstruk  yang reliable belum tentu valid.
TABEL 4. 3. RELIABILITY Cronbach's Alpha N of Items

## Farid Firmansyah

## RELIABILITY
Cronbach's Alpha N of Items 4.002E-5 4

## 2. Analisis Statistika Multivariat
Salah  satu  pertimbangan  investor  untuk  menanamkan  modalnya  adalah faktor  fundamental  perusahaan.  Berdasarkan  indikator  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  diharapkan  ditemukan  petunjuk  dalam  pengambilan  keputusan. Didasarkan Tabel 4. 4. Nilai-nilai korelasi dibawah ini. Dapat diketahui bahwa nilai pearson correlation antara Harga_Saham dengan DER sebesar 0,000 dengan tingkat  signifikansi  sebesar  0,997.  Nilai pearson  correlation antara  Harga_Saham dengan ROA sebesar 0,561 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,000. Dan nilai pearson  correlation antara  Harga_Saham  dengan  ROE  sebesar  0,461  dengan tingkat signifikansi sebesar 0,000. TABEL 4. 4.
CORRELATIONS DER ROA ROE HARGA_ SAHAM DER Pearson Correlation 1 -.142 .490 ** .000 Sig. (2-tailed) .059 .000 .997 N 177 177 177 177 ROA Pearson Correlation -.142 1 .657 ** .561 ** Sig. (2-tailed) .059 .000 .000 N 177 177 177 177 ROE Pearson Correlation .490 ** .657 ** 1 .461 ** Sig. (2-tailed) .000 .000 .000 N 177 177 177 177 HARGA_ SAHAM Pearson Correlation .000 .561 ** .461 ** 1 Sig. (2-tailed) .997 .000 .000 N 177 177 177 180
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
Berdasarkan  Tabel  4.  4,  jika  antar  variabel independen terjadi mulikolinieritas sempurna, maka koefisien regresi variabel independen tidak dapat ditentukan  dan  nilai standard  error menjadi  tak  terhingga.  Jika  antar  variabel
independen terjadi  mulikolinieritas  tidak  sempurna  tetapi  tinggi,  maka  koefisien regresi  variabel independen dapat  ditentukan  tetapi  memiliki  nilai standard  error tinggi yang berarti nilai koefisien regresi tidak dapat di estimasikan dengan tepat. Tabel 4. 4. Terlihat, variabel independen mempunyai nilai korelasi yang relatif kecil. Hal ini mengindikasikan bahwa persamaan regresi yang akan dibuat tidak  mempunyai  multikolinieritas  dan  regresi  mampu  untuk  mengestimasikan dengan tepat.
Tabel 4. 5. ANOVA b Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 9.807E9 3 3.269E9 28.396  .000 a Residual 1.992E10 173 1.151E8 Total 2.972E10 176 a. Predictors: (Constant), ROE, DER, ROA b. Dependent Variable: HARGA_SAHAM
Berdasarkan  Tabel  4.  5.  Model  1 regression sum  of  squares memiliki  nilai sebesar  9.807E9,  nilai mean  square sebesar  3 .269E9 .  dengan  nilai  F  sebesar 28.396 dan signifikan pada nilai 0.000. Memiliki nilai uji-F dan signifikan pada nilai 0.000, sehingga dapat disimpulkan bahwa model yang dibuat paling tidak mempunyai  variabel  independen  yang  mempengaruhi  variabel  dependen  atau model  yang  dibuat  paling  tidak  memiliki  sebuah  koefisien  kemiringan  sama dengan nol.
Untuk  mengetahui  variabel  independen  apa  saja  yang  mempengaruhi variabel dependen, maka diperlukan uji-t Tabel 4. 6. Menginformasikan bahwa nilai constant 2169.516  dengan  nilai  t  sebesar  1.696  dan  signifikan  pada  0.092. Nilai  DER  -107.175  dengan  nilai  t  sebesar  -0.397  dan  signifikan  pada  0.692. Nilai  ROA  60250.423  dengan  nilai  t  sebesar  3.610  dan  signifikan  pada  0.000. nilai ROE 8571.862 dengan nilai t sebesar 1.544 dan signifikan pada 0.124.
TABEL 4. 6. COEFFICIENTS a Model Unstandardi zed Coefficients Standa rdized Coeffic ients  T Si g. 95.0% Confidence Interval for B Correlation s Collineari ty Statistics

## Farid Firmansyah
B Std.
Error  Beta
Lowe r Boun d Uppe r Boun d Ze ro- or de r Par tial P ar t Toler ance VI F 1 (Cons tant) 2169. 516 1279. 392 1. 69 6 .0 9 2 - 355.7 12 4694. 744 DER - 107.1 75 270.1 10 -.040  - .3
97 .6 9 2 - 640.3
10 425.9 60 .00 0 - .03
0 - .0 2 5 .382  2. 61 9 ROA  6025 0.423 1668 9.981 .421  3. 61 0 .0 0 0 2730 8.218 9319 2.629 .56 1 .26 5 .2 2 5 .285  3. 50 5 ROE  8571. 862 5550. 958 .204  1. 54 4 .1 2 4 - 2384. 459 1952 8.184 .46 1 .11 7 .0 9 6 .221  4. 51 7 a. Dependent Variable: HARGA_SAHAM
Pada  Tabel  tersebut,  hanya  variabel  ROA  yang  secara  statistik  signifikan pada α = 5%. Walaupun variabel DER dan ROE tidak signifikan pada α = 5%, peneliti  memutuskan  untuk  membuang  salah  satu  variabel  independen  DER atau ROE. Berdasarkan pertimbangan peneliti, pada Tabel 4. 4. Nilai signifikan pada DER sebesar 0.997 diatas tingkat signifikan yang diharapkan oleh peneliti yaitu  sebesar  α  =  5%.  Sehingga  peneliti  memutuskan  untuk  menghilangkan variabel DER.
Hasil hitung ulang dari penghapusan variabel independen DER, didapatkan nilai baru
TABEL 4. 7. CORRELATIONS ROA ROE HARGA_SAHAM ROA Pearson Correlation 1 .657 ** .561 ** Sig. (2-tailed) .000 .000 N 177 177 177
ROE Pearson Correlation .657 ** 1 .461 ** Sig. (2-tailed) .000 .000 N 177 177 177 HARGA_SAH AM Pearson Correlation .561 ** .461 ** 1 Sig. (2-tailed) .000 .000 N 177 177 180
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
Berdasarkan  Tabel  4.  7,  beberapa  peneliti  mengindikasikan  terjadinya multikolinieritas jika nilai korelasinya sangat kuat yaitu diantara nilai 0.80 sampai dengan 0.99. Terlihat, variabel independen mempunyai nilai korelasi yang relatif kecil dibawah 0.80. Hal ini dapat dinyatakan bahwa persamaan regresi yang akan dibuat  tidak  mempunyai  multikolinieritas  dan  regresi  mampu  untuk mengestimasikan dengan tepat.
TABEL 4. 8. ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 9.789E9 2 4.895E9  42.722 .000 a Residual 1.993E10 174 1.146E8 Total 2.972E10 176 a. Predictors: (Constant), ROE, ROA b. Dependent Variable: HARGA_SAHAM
Berdasarkan  Tabel  4.  8.  Model  1 regression sum  of  squares memiliki  nilai sebesar  9.789E9,  nilai mean  square sebesar  4 . 895E9.  dengan  nilai  F  sebesar 42.722 dan signifikan pada nilai 0.000. Memiliki nilai uji-F dan signifikan pada nilai 0.000, sehingga dapat disimpulkan bahwa model yang dibuat paling tidak mempunyai  variabel  independen  yang  mempengaruhi  variabel  dependen  atau model  yang  dibuat  paling  tidak  memiliki  sebuah  koefisien  kemiringan  sama dengan nol.
Untuk  mengetahui  variabel  independen  apa  saja  yang  mempengaruhi variabel dependen, maka diperlukan uji-t. Tabel 4. 9. Menginformasikan bahwa nilai constant 1900.865  dengan  nilai  t  sebesar  1.755  dan  signifikan  pada  0.081. Nilai  ROA  64922.963  dengan  nilai  t  sebesar  5.503  dan  signifikan  pada  0.000. nilai ROE 6851.201 dengan nilai t sebesar 1.982 dan signifikan pada 0.049..

## Farid Firmansyah
TABEL 4. 9.

## COEFFICIENTS
A Model Unstandardi zed Coefficients Standa rdized Coeffic ients
t Si g.
95.0% Confidence Interval for B Correlation s Collineari ty Statistics B Std. Error  Beta Lowe r Boun d Uppe r Boun d Ze ro- or de r Par tial P ar t Toler ance VI F 1 (Cons tant) 1900. 865 1082. 918 1. 75 5 .0 8 1 - 236.4 81 4038. 212 ROA  6492 2.963 1179 8.411 .453  5. 50 3 .0 0 0 4163 6.539 8820 9.387 .56 1 .38 5 .3 4
2 .568  1. 76 0 ROE  6851. 201 3456. 803 .163  1. 98 2 .0 4 9 28.53 8 1367 3.864 .46 1 .14 9 .1 2 3 .568  1. 76 0 a. Dependent Variable: HARGA_SAHAM
Pada Tabel tersebut, seluruh variabel secara statistik signifikan pada α = 5%.  Walaupun  nilai  konstanta  tidak  signifikan  pada  α  =  5%,  peneliti memutuskan untuk tetap menggunakannya. Dengan demikian model persamaan regresi yang didapat adalah:
Harga Saham = 1900.865 + 64922.963 ROA + 6851.201 ROE
Dari persamaan tersebut dapat diinterpretasikan sebagai berikut:
a. Jika  nilai  ROA  naik  1  unit,  maka  harga  saham  akan  naik  sebesar 64922.963 unit.
b. Jika  nilai  ROE  naik  1  unit,  maka  harga  saham  akan  naik  sebesar 6851.201 unit.
Telah  disebutkan  diatas  bahwa  tiga  variabel  independen  memiliki  nilai korelasi dibawah 0.80 dan hanya variabel DER yang tidak signifikan. Sehingga kemungkinan terjadi multikolinieritas sangat kecil, akan tetapi nilai r square pada Tabel  4.  10  terlihat  memiliki  nilai  sebesar  0.329  dan  korelasi  antar  variabel
independen  relative  tidak  besar.  Terjadi  keragu-raguan  terjadi  multikolinieritas atau tidak. Sehingga dirasa penting untuk mendeteksi adanya multikolinieritas

## Farid Firmansyah
TABEL 4. 10

## MODEL SUMMARY
B Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson dimension0  1  .574 a .329 .322 10703.593 .469 a. Predictors: (Constant), ROE, ROA b. Dependent Variable: HARGA_SAHAM 3. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Multikolinieritas
Beberapa  dampak  yang  didapatkan  pada  saat  terjadi  multikolinieritas seperti interpretasi yang tidak dapat dilakukan dan koefisien regresi yang tidak dapat diestimasikan. Ada beberapa dampak lain yang ditimbulkan, antara lain:
1) Varian  koefisien  regresi  menjadi  besar.  Varian  yang  besar  akan menimbulkan permasalah:
a) Confident Interval
b) Besarnya varian juga memengaruhi uji-t.
2) Mengakibatkan  banyak  variabel  yang  tidak  signifikan,  tetapi koefisien determinasi tetap tinggi dan uji f signifikan.
3) Estimasi  koefisien  regresi  yang  didapat  akan  mempunyai  nilai yang tidak sesuai dengan substansi.
TABEL 4. 11. COEFFICIENTS A Model Unstandardi zed Coefficients Standa rdized Coeffic ients t Si g.
95.0% Confidence Interval for B Correlation s
Collineari ty Statistics B Std. Error  Beta Lowe r Boun d Uppe r Boun d Ze ro- or de r Par tial P ar t Toler ance VI F 1 (Cons tant) 1900. 865 1082. 918 1.
75 5 .0 8 1 -
236.4 81 4038. 212
Nuansa, Vol. 14 No. 2 Juli – Desember 2017
ROA  6492 2.963 1179 8.411
.453  5. 50 3 .0 0 0 4163 6.539 8820 9.387 .56 1 .38 5 .3 4 2 .568  1. 76 0 ROE  6851. 201 3456. 803 .163  1. 98 2 .0 4 9 28.53 8 1367 3.864 .46 1 .14 9 .1 2 3 .568  1. 76 0
a. Dependent Variable: HARGA_SAHAM
TABEL 4. 12. COLLINEARITY DIAGNOSTICS
A Model  Dimension Eigenvalue  Condition Index Variance Proportions (Constant)  ROA  ROE 1 1 2.341 1.000 .07 .05 .06 2 .455 2.267 .79 .03 .26 3 .203 3.394 .14 .92 .68 a. Dependent Variable: HARGA_SAHAM
Berdasarkan  output  SPSS  pada  Tabel  4.  11.  Nilai  tolerance  dibawah  2 dan  nilai  VIF  mendekati  0.    Ini  mengindikasikan  bahwa  tidak  terjadi multikolinieritas pada regresi. Dan dilihat pada Tabel 4. 12 kolom Condition Index yang  tidak  besar  dan  nilai Eigenvalues yang  diatas  0  mendukung  indikasi  tidak terjadinya  multikolinieritas..  Dari  berbagai  uji  yang  dilakukan,  disimpulkan bahwa persamaan tidak mengandung multikolinieritas.
Berdasarkan Tabel 4.11 terlihat bahwa variabel independen ROA pada masing-masing  korelasi zero order , Partial ,  maupun part memiliki  nilai  sebesar 0.561,  0.385  dan  0.342  lebih  tinggi  dibandingkan  variabel  independen  ROE pada  masing-masing  korelasi zero order , Partial ,  maupun part memiliki  nilai sebesar  0.461,  0.149  dan  0.123.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pada  persamaan regresi  yang  dibuat,  variabel  independen  ROA  merupakan  variabel  yang mempunyai korelasi paling kuat dengan Harga Saham.
Tabel 4. 11 pada nilai Beta, variabel independen ROA juga memberikan kontribusi  yang  lebih  besar  yaitu  sebesar  64922.963  dibandingkan    variabel independen  ROE  yang  hanya  memberikan  kontribusi  sebesar  6851.201Uji Heterokedastisitas
Uji  heterokedatisitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model regresi  terjadi  ketidaksamaan  varian  dari  satu  residual  satu  pengamatan  ke pengamatan yang lain. Model regresi yang baik adalah model yang tidak terjadi heterokedatisitas.

## Farid Firmansyah
Untuk  menentukan  heterokedastisitas,  atau  memerikasa  apakah  model memenuhi  homoskedastisitas  dan  berdistribusi  normal,  disamping  juga memeriksa ada atau tidaknya nilai-nilai ekstrem ( outlier ) dapat dilihat dari Casewise Diagnostics . Jika nilai Standardized Residual tidak ada yang melebihi angka 2, maka model regresi tidak terjadi heterokedastisitas dan layak digunakan.
TABEL 4. 13. CASEWISE DIAGNOSTICS B Case Number Std. Residual HARGA_S AHAM Predicted Value Residual Status dimension0 1 1.879 24300 4191.11  20108.886 2 1.673 22950 5045.88  17904.120 3 1.442 18125 2687.12  15437.881 4 1.089 15850 4191.11  11658.886 5 .045 2592 2106.40 485.598 6 -.136 1714 3166.70 -1452.703 7 -.130 1909 3303.73 -1394.727 8 -.217 2140 4465.16 -2325.162 9 -.376 950 4977.37 -4027.368 1 0 -.394 760 4977.37 -4217.368 1 1 -.415 535 4977.37 -4442.368 1 2 -.343 515 4191.11 -3676.114 1 3 -.299 5125 8327.92 -3202.919 1 4 -.218 5925 8259.41 -2334.407 1 5 -.158 5850 7541.67 -1691.665 1 6 -.021 7175 7404.64 -229.641
Nuansa, Vol. 14 No. 2 Juli – Desember 2017 1 7 .184
727 -1244.15 1971.149 1 8 -.987 571 11130.37  -10559.373 1 9 .288 408 -2679.63 3087.632 2 0 .206 314 -1893.38 2207.379 2 1 .116 8575 7336.13 1238.871 2 2 -.024 7075 7336.13 -261.129 2 3 -.137 5225 6686.90 -1461.899 2 4 -.051 6000 6549.88 -549.875 2 5 -.666 555 7678.69 -7123.689 2 6 -.670 575 7747.20 -7172.201 2 7 -.535 316 6037.67 -5721.670 2 8 -.152 343 1969.38 -1626.377 2 9 .897 14825 5218.79 9606.205 3 0 .767 13500 5287.31 8212.693 3 1 -.531 12275 17962.03 -5687.028 3 2 .755 13300 5218.79 8081.205 3 3 .200 7225 5081.77 2143.229

## Farid Firmansyah
3 4 .206 5300 3098.19 2201.809 3 5 .004 4135 4089.98 45.019 3 6 .090 4990 4021.47 968.531 3 7 .714 13275 5629.87 7645.133 3 8 .460 10350 5424.33 4925.669 3 9 .301 8650 5424.33 3225.669 4 0 .567 11425 5355.82 6069.181 4 1 -.204 1255 3440.75 -2185.751 4 2 -.210 1190 3440.75 -2250.751 4 3 -.222 995 3372.24 -2377.239 4 4 -.200 1295 3440.75 -2145.751 4 5 .739 12475 4569.56 7905.435 4 6 .525 10050 4432.54 5617.459 4 7 .333 7925 4364.03 3560.971 4 8 .456 9250 4364.03 4885.971 4 9 -.228 1750 4191.11 -2441.114 5 0 -.142 1170 2687.12 -1517.119
Nuansa, Vol. 14 No. 2 Juli – Desember 2017 5 1 -.023 940 1183.12 -243.124 5 2 -.075 1100 1900.87 -800.865 5 3 -.681 2135 9420.84 -7285.842 5 4 -.590 1670 7985.36 -6315.359 5 5 -.548 1405 7267.62 -5862.617 5 6 . 1800 . .  M a 5 7 -.428 3545 8122.38 -4577.383 5 8 -.508 2750 8190.89 -5440.895 5 9 -.505 2000 7404.64 -5404.641 6 0 -.455 2600 7473.15 -4873.153 6 1 3.945 51000 8771.61  42228.388 6 2 3.247 45100 10344.12  34755.880 6 3 3.104 42000 8771.61  33228.388 6 4 4.246 55000 9557.87  45442.134 6 5 3.817 72943 32085.17  40857.826 6 6 3.923 71478 29488.26  41989.745 6 7 4.186 75424 30623.61  44800.393

## Farid Firmansyah
385
6 8 . 94000 . .  M a 6 9 .331 14675 11130.37 3544.627 7 0 .052 12475 11916.63 558.373 7 1 .058 12400 11779.60 620.397 7 2 .299 13475 10275.61 3199.392 7 3 -.156 3235 4908.86 -1673.856 7 4 -.199 2710 4840.34 -2130.344 7 5 -.181 2185 4122.60 -1937.602 7 6 -.165 1635 3404.86 -1769.861 7 7 .225 7450 5045.88 2404.120 7 8 .136 6575 5114.39 1460.608 7 9 .183 5500 3541.88 1958.115 8 0 .079 5175 4328.14 846.862 8 1 .785 21925 13521.76 8403.244 8 2 .546 20875 15025.75 5849.249 8 3 .207 16450 14239.50 2210.503 8 4 .822 22325 13521.76 8803.244
Nuansa, Vol. 14 No. 2 Juli – Desember 2017 8 5 .176
7200 5319.93 1880.072 8 6 .014 5475 5319.93 155.072 8 7 -.040 4825 5251.42 -426.416 8 8 -.009 5225 5319.93 -94.928 8 9 -1.102 1865 13658.78  -11793.780 9 0 -1.187 1675 14376.52  -12701.521 9 1 -1.081 1375 12941.04  -11566.038 9 2 -1.079 1320 12872.53  -11552.526 9 3 -.352 1350 5114.39 -3764.392 9 4 -.361 1180 5045.88 -3865.880 9 5 -.072 1130 1900.87 -770.865 9 6 -.161 1035 2755.63 -1720.631 9 7 -1.169 19700 32212.46  -12512.459 9 8 -.710 16550 24150.86 -7600.856 9 9 .004 16100 16059.97 40.031 1 0 0 -2.354 17600
42795.86  -25195.862

## Farid Firmansyah
1 0 1 -.498 1730 7062.08 -5332.081 1 0 2 -.515 1555 7062.08 -5507.081
1 0 3 -.530 1385 7062.08 -5677.081 1 0 4 -.530 1320 6993.57 -5673.569
1 0 5 -.472 2865 7916.85 -5051.847 1 0 6 -.699 1940 9420.84 -7480.842 1 0 7 -.446 1640 6412.85 -4772.851 1 0 8 -.566 1855 7916.85 -6061.847
1 0 9 -.242 3960 6549.88 -2589.875 1 1 0
-.288 2950 6037.67 -3087.670 1
1 1 -.372 1920 5900.65 -3980.646 1 1 2 -.234 1825 4328.14 -2503.138
Nuansa, Vol. 14 No. 2 Juli – Desember 2017
1 1 3
-.174 755 2618.61 -1863.607 1 1 4 -.108 740 1900.87 -1160.865
1 1 5 -.119 695 1969.38 -1274.377 1 1 6 -.118 635 1900.87 -1265.865
1 1 7 -.250 4800 7473.15 -2673.153 1 1 8 -.362 4315 8190.89 -3875.895 1 1 9 -.455 2530 7404.64 -4874.641 1 2 0 -.368 2745 6686.90 -3941.899 1 2 1 .178 10750 8840.12 1909.876 1 2 2 -.115 8400 9626.38 -1226.378 1
2 3 -.514 5625 11130.37 -5505.373 1 2 4 -.624 4525 11198.89 -6673.885

## Farid Firmansyah
1 2 5 -.101 3795 4876.23 -1081.235 1 2 6 -.039 3470 3884.44 -414.445
1 2 7 -.125 3465 4807.72 -1342.723 1 2 8 -.148 3875 5456.95 -1581.952
1 2 9 -.650 515 7473.15 -6958.153 1 3 0 -.731 430 8259.41 -7829.407
1 3 1 -.814 331 9045.66 -8714.660 1 3 2 -.639 496 7336.13 -6840.129
1 3 3 -1.655 3395 21110.24  -17715.244 1 3 4 -2.406
2875 28630.22  -25755.221 1 3 5 -2.058 2740 24767.46  -22027.464 1 3 6 -2.178 3100 26408.48  -23308.484
Nuansa, Vol. 14 No. 2 Juli – Desember 2017
1 3 7
.720 13400 5695.11 7704.890 1 3 8 .880 14400 4977.37 9422.632 1 3 9 .758 12375 4259.63 8115.374 1 4 0 .591 9800 3473.37 6326.627 1 4 1 .194 13650 11574.07 2075.933 1 4 2 .046 12000 11505.55 494.445 1 4 3 -.162 9050 10787.81 -1737.813 1 4 4 .057 11400 10787.81 612.187
1 4 5 -.477 1720 6823.92 -5103.923 1 4 6 -.485
1635 6823.92 -5188.923 1
4 7 . 1120 .
.  M a 1
4 8 -.397
1650 5900.65 -4250.646

## Farid Firmansyah
1 4 9 -.856 229 9388.22 -9159.220 1 5 0 -.782 303 8670.48 -8367.479
1 5 1 -.688 384 7747.20 -7363.201 1 5 2 -.694 389 7815.71 -7426.713
1 5 3 -1.368 1990 16634.15  -14644.149 1 5 4 -.832 1845 10755.19 -8910.192 1 5 5 -.621 1615 8259.41 -6644.407 1 5 6 .011 1950 1832.35 117.647 1 5 7 .132 9475
8057.14 1417.860 1 5 8 .208 9225
6996.84 2228.162
1 5 9 -.039 6550 6964.22 -414.216 1 6 0 -.569 5875 11962.32 -6087.324
Nuansa, Vol. 14 No. 2 Juli – Desember 2017
1 6 1
-.623 2890 9557.87 -6667.866 1 6 2 -.626 2930 9626.38 -6696.378
1 6 3 -.652 2645 9626.38 -6981.378 1 6 4 -.542 3105 8908.64 -5803.636 1 6 5 1.150 21800 9489.35  12310.646 1 6 6 .950 20375 10207.10  10167.904 1 6 7 .740 17475 9557.87 7917.134 1 6 8 .978
16950 6481.36  10468.637 1 6 9 .279 39650 36668.94 2981.059 1 7 0 .497 39500 34179.69 5320.307
1 7 1 .629 38000 31269.57 6730.432 1 7 2 .260 37000 34212.32 2787.685
Farid Firmansyah
1 7 3 -.004 3495 3541.88 -46.885 1 7 4 -.116 2505 3747.42 -1242.421
1 7 5 -.182 2590 4533.67 -1943.674 1 7 6 -.183 2640 4602.19 -1962.186
1 7 7 -.028 1735 2037.89 -302.890 1 7 8 -.189 1520 3541.88 -2021.885 1 7 9 -.192 1550 3610.40 -2060.397 180 -.274 1670 4602.19 -2932.186 a. Missing Case b. Dependent Variable: HARGA_SAHAM
Terlihat  pada  Tabel  4.  13  pada  kolom Standardized Residual ada  yang melebihi angka 2. Ini berarti ada yang outlier , dengan demikian persamaan regresi masih belum baik ditinjau dari sisi ini.
Nuansa, Vol. 14 No. 2 Juli – Desember 2017
GAMBAR 4.1
GAMBAR 4. 2.

## Farid Firmansyah
Bila  diperhatikan  dari  gambar  4.1  Histogram  terlihat  bahwa  rata-rata residual  telah  sama  dengan  nol  dan  varian  mendekati  1.  Akan  tetapi,  pada GAMBAR 4.2 Normal P-P Plot gradient antara Probabilita Kumulatif Observasi dan Probabilita Kumulatif Harapan tidak berada sepanjang garis, maka residual tidak mengikuti distribusi normal. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa model regresi ini terjadi heterokedastisitas.
TABEL 4. 14 CASEWISE DIAGNOSTICS A
Case Number Std. Residual HARGA_SA HAM Predicted Value Residual dimen sion0 61 3.945 51000 8771.61 42228.388 62 3.247 45100 10344.12 34755.880 63 3.104 42000 8771.61 33228.388 64 4.246 55000 9557.87 45442.134 65 3.817 72943 32085.17 40857.826 66 3.923 71478 29488.26 41989.745 67 4.186 75424 30623.61 44800.393 100 -2.354 17600 42795.86 -25195.862 134 -2.406 2875 28630.22 -25755.221 135 -2.058 2740 24767.46 -22027.464 136 -2.178 3100 26408.48 -23308.484 a. Dependent Variable: HARGA_SAHAM Munculnya outlier akan mengganggu estimasi koefisien regresi yang dapat berakibat  tidak  tepatnya  model  yang  dibuat.  Tabel  4  .14.  Terlihat  pada  kolom Standart Residual ada 11 observasi yaitu pada observasi 61, 62, 63, 64, 65, 66, 67, 100, 134, 135 dan 136 yang didapatkan outlier . Langkah selanjutnya peneliti akan membuang outlier yang  terlihat  pada  Tabel  4.  14.  Dan  peneliti  akan  terus- menerus melakukan perhitungan-perhitungan hingga tidak lagi ditemukan outlier yang dapat mengganggu estimasi koefisien regresi.
Setelah  beberapa  kali  membuang outlier ,  ternyata  dari  persamaan didapatkan  regresi  yang  tidak  ada outlier .  Dengan  didapatkannya  regresi  tanpa outlier peneliti membandingkan beberapa gangguan yang diakibatkan oleh outlier , berikut perbandingannya:
1. Koefisien  determinasi  persamaan  regresi  yang  masih  memiliki outlier pada Tabel  4.  10  memiliki  nilai  sebesar  R 2 =  0.329  lebih  rendah  dibandingkan
ketika persamaan regresi yang tidak ada outlier pada Tabel 4. 15 yaitu sebesar R 2 =  0.870.  Demikian  juga  untuk  R 2 Adj  pada  Tabel  4.  10  memiliki  nilai 0.322  itu  merupakan  nilai  pada  saat  persamaan  regresi  memiliki outlier , sedangkan pada persamaan regresi yang tidak ada outlier R 2 Adj pada Tabel 4. 15 memiliki nilai 0.867 lebih tinggi dari sebelumnya.
2. Jika  diperhatikan  pada  gambar  4.  1  dan  gambar  4.  3,  gambar Histogram . Terlihat  bahwa  ketika  data  lengkap  pola  residual  mempunyai  kecondongan kekiri,  padahal  seharusnya  mengikuti  distribusi  normal.  Setelah menghilangkan  beberapa outlier kecenderungan  tersebut  ternyata  tidak  lagi tampak, bentuk kurva semakin halus.
3. Dilihat dari gambar 4. 2 dan gambar 4. 4. Pada gambar 4.2 Normal P-P Plot gradient  antara Probabilita Kumulatif  Observasi  dan  Probabilita  Kumulatif Harapan  tidak  berada  sepanjang  garis,  sehingga  residual  tidak  mengikuti distribusi  normal.  Pada  gambar  4.4  Normal  P-P  Plot  gradient  antara Probabilita Kumulatif  Observasi  dan  Probabilita  Kumulatif  Harapan  berada sepanjang garis, sehingga residual mengikuti distribusi normal.
TABEL 4. 15. MODEL SUMMARY B Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson dimension0  1  .933 a .870 .867 564.120 1.048 a. Predictors: (Constant), ROE, ROA b. Dependent Variable: HARGA_SAHAM
Farid Firmansyah
397
GAMBAR 4. 3.
GAMBAR 4. 4.

## b. Uji Otokorelasi
Uji  ini  bertujuan  apakah  dalam  model  regresi  linier  ada  korelasi  antar kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan  pada  periode  t-1.  Jika terjadi  korelasi,  maka  dinamakan  ada  problem  autokorelasi.  Salah  satu  uji otokorelasi yang digunakan oleh peneliti adalah uji Durbin-Watson. Pada Tabel 4. 15. Nilai untuk uji Durbin-Watson sebesar 1.048.
Menurut Nachrowi dan Hardius Usman 10 :
1. Jika  statistik  DW  bernilai  2,  maka  ρ  akan  bernilai  0,  yang  berarti tidak ada otokorelasi.
2. Jika statistik DW bernilai 0, maka ρ akan bernilai 1, yang berarti ada otokorelasi positif.
3. Jika  statistik  DW  bernilai  4,  maka  ρ  akan  bernilai  -1,  yang  berarti ada otokorelasi negatif.
Setelah outlier dihilangkan semua, nilai uji Durbin-Watson seperti tertera pada  Tabel  4.  15  memiliki  nilai  sebesar  1.048  yang  mendekati  angka  2,  maka patut  diduga  bahwa  residual  tidak  mempunyai  korelasi.  Untuk  lebih  tepatnya, tabel Durbin-Watson terdiri atas dua nilai, dengan aturan Durbin-Watson maka nilai Durbin-Watson sebesar 1.048 berada pada 4-d u ≤ Durbin-Watson ≤ 4-d l . Sehingga peneliti tidak dapat mengambil kesimpulan apa-apa. Salah  satu  kelemahan  dari  uji  Durbin-Watson  yaitu  pada  saat  nilai Durbin-Watson  berada  pada  tidak  dapat  mengambil  keputusan  apa-apa  yaitu jika nilai Durbin-Watson berada pada 4-d u ≤ Durbin-Watson ≤ 4-d l . dan d l ≤ Durbin-Watson  ≤  d u .  Selain  menggunakan  uji  Durbin-Watson  untuk mendeteksi otokorelasi, terdapat uji Breush-Godfrey (BG). Untuk uji ini peneliti akan menggunakan alat bantu hitung EVIEWS 9.
10 Nachrowi D Nachrowi dan Hardius Usman, hlm., 191

## Farid Firmansyah
GAMBAR 4. 5. Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 9.745954     Prob. F(2,64) 0.0002 Obs*R-squared 16.10865     Prob. Chi-Square(2) 0.0003 Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares
Date: 09/14/16   Time: 19:48 Sample: 1 72
Included observations: 69
Presample and interior missing value lagged residuals set to zero.
Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. C 28.11676 88.49528 0.317720 0.7517 ROA -935.3671 1462.960  -0.639366 0.5249 ROE 85.88420 236.1381 0.363703 0.7173 RESID(-1) 0.445427 0.125522 3.548590 0.0007 RESID(-2) 0.091813 0.126809 0.724025 0.4717 R-squared 0.233459     Mean dependent var 6.01E-14 Adjusted R-squared 0.185550     S.D. dependent var 555.7626 S.E. of regression 501.5585     Akaike info criterion 15.34302 Sum squared resid 16099900     Schwarz criterion 15.50491 Log likelihood -524.3342     Hannan-Quinn criter.  15.40725 F-statistic 4.872977     Durbin-Watson stat 1.957664 Prob(F-statistic) 0.001710 Pada  gambar  4.  5  didapatkan  nilai  Obs*R-squared  sebesar
16.10865 dan nilai Probability disebelah kanannya sebesar 0.0003. Nilai  ini  lebih  rendah  daripada α =  5%,  yang  mengindikasikan bahwa data tidak terjadi otokorelasi.
Nuansa, Vol. 14 No. 2 Juli – Desember 2017

## PENGUJIAN HIPOTESIS
a. Uji F
Uji  statistik  F  dilakukan  untuk  menunjukkan  apakah  variabel independennya yang terdiri dari ROA dan ROE yang dimasukkan dalam model regresi  ini  secara  bersama-sama  mempunyai  pengaruh  terhadapan  variabel dependennya yaitu Harga Saham.
TABEL 4. 16
ANOVA b Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 1.412E8 2 7.059E7  221.804 .000 a Residual 2.100E7 66 318231.846 Total 1.622E8 68 a. Predictors: (Constant), ROE, ROA b. Dependent Variable: HARGA_SAHAM
Tabel 4.16 menunjukkan bahwa nilai F hitung sebesar 221.804 dengan tingkat  signifikansi  sebesar  0,000.  Signifikansi  dengan  nilai  di  bawah  0,05  atau 5% ini, menunjukkan bahwa model regresi dapat digunakan untuk memprediksi Harga  Saham.  Dengan  kata  lain,  variabel  independen  yang  terdiri  ROA  dan ROE,  semua  atau  salah  satu  variabel  independennya  memiliki  pengaruh terhadap variabel dependennya yaitu Harga Saham.
Dengan  demikian  hipotesis  I  yang  menyebutkan  bahwa  “ Faktor fundamental  memberikan  pengaruh  secara  simultan  terhadap  harga saham  perusahaan  yang  terdaftar  di  LQ45  Bursa  Efek  Indonesia. ”  di terima.
b. ji t Uji  statistik  t  untuk  menunjukkan  pada  semua  variabel  independen  yaitu ROA  dan  ROE  yang  dimasukkan  dalam  model  mempunyai  pengaruh  secara parsial terhadap variabel dependennya.
Hasil hitung SPSS dibawah ini, menunjukkan pengaruh secara parsial dari variabel ROA dan ROE terhadap Harga Saham.

## Farid Firmansyah
TABEL 4.17

## COEFFICIENTS
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1097.090 98.547 11.133 .000 ROA 1141.427 1596.058 .032 .715 .477 ROE 5407.516 264.392 .926  20.453 .000 a. Dependent Variable: HARGA_SAHAM
Dengan  memperhatikan  Tabel  4.16,  dapat  disusun  persamaan  regresi linier berganda sebagai berikut:
Harga Saham = 1097.090 + 1141.427 ROA + 5407.516 ROE Hasil  analisis  regresi  pada  Tabel  4.  16  menunjukkan  bahwa  variabel ROA  memiliki  tingkat  signifikansi  sebesar  0.477  atau  sebesar  47,7%,  variabel ROE memiliki tingkat signifikansi sebesar 0.000 atau sebesar 0,00%.
Dari  hasil  tersebut,  hanya  variabel  ROE  dengan  tingkat  signifikansi sebesar  0,000  atau  sebesar  0,0%  yang  memberikan  pengaruh  secara  parsial terhadap  variabel  dependennya  yaitu  Harga  Saham.  Sedangkan  variabel  ROA tidak memberikan pengaruh secara parsial terhadap variabel dependennya yaitu Harga Saham.
Nilai  ROA  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0.477  dan  koefisien regresi  sebesar  1141.427.  Ini  menunjukkan  ROA  memiliki  pengaruh  positif terhadap Harga Saham tetapi tidak signifikan, karena  nilai signifikansi lebih dari 0,05  atau  5%  yaitu  sebesar  47,7%.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  ROA tidak berpengaruh terhadap Harga Saham.
Nilai  ROE  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0.000  dan  koefisien regresi  sebesar  5407.516.  Ini  menunjukkan  ROE  memiliki  pengaruh  positif terhadap Harga Saham dan signifikan, karena  nilai signifikansi kurang dari 0.05 atau  5%  yaitu  sebesar  0.000  atau  sebesar  00.0%.  Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa ROE berpengaruh terhadap Harga Saham.
Dengan  demikian  Hipotesis  II  yang  menyatakan  bahwa  “ Faktor fundamental memberikan pengaruh secara parsial terhadap harga saham perusahaan yang terdaftar di LQ45 Bursa Efek Indonesia ” diterima.
Nuansa, Vol. 14 No. 2 Juli – Desember 2017
c. Koefisien Determinasi (R 2 ) Untuk mengukur seberapa besar model regresi, yang didalamnya terdapat variabel independen yang terdiri ROA dan ROE, mampu menerangkan variabel dependennya  yaitu  Harga  Saham,  maka  harus  diketahui  nilai  koefisien determinasi (R 2 ).
TABEL 4.18

## MODEL SUMMARY
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate dimension0  1  .933 a .870 .867 564.120
a. Predictors: (Constant), ROE, ROA
Koefisien determinasi atau R 2 yang terlihat pada Tabel 4.17 pada kolom Adjusted R Square terlihat sebesar 0.867 atau sebesar 86.7%. Ini berarti, variabel independen  yang  terdiri  ROA  dan  ROE  mampu  menjelaskan  pengaruhnya sebesar  86.7%  terhadap  Harga  Saham. Sedangkan,  13.3%  variabel  independen lainnya  yang  tidak  dimasukkan  dalam  penelitian  ini  memberikan  penjelasan pengaruh terhadap Harga Saham.
Dengan  demikian,  hipotesis  yang  menyebutkan  “ Faktor fundamental memberikan pengaruh terhadap harga saham perusahaan yang terdaftar di LQ45 Bursa Efek Indonesia sebesar diatas 60%” diterima.

## Kesimpulan
Penelitian  tentang  Pengaruh  Faktor  Fundamental  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan Yang Terdaftar di LQ 45 Bursa Efek Indonesia, berdasarkan hasil analisis  regresi  linier  berganda  menunjukkan  bahwa  seluruh  hipotesis  yang diajukan diterima keseluruhannya. Hasil analisisnya sebagai berikut:
1. Uji  F  menunjukkan  bahwa  nilai  F  hitung  sebesar  221.804  dengan  tingkat signifikansi  sebesar  0,000.  Signifikansi  dengan  nilai  di  bawah  0,05  atau  5% ini,menunjukkan  bahwa  model  regresi  dapat  digunakan  untuk  memprediksi Harga Saham. Dengan kata lain, variabel independen yang terdiri ROA dan ROE,  semua  atau  salah  satu  variabel  independennya  memiliki  pengaruh terhadap variabel dependennya yaitu Harga Saham.
2. Pada  Uji  t  menunjukkan  bahwa  variabel  ROA  memiliki  tingkat  signifikansi sebesar 0.477 atau sebesar 47,7%, variabel ROE memiliki tingkat signifikansi sebesar  0.000  atau  sebesar  0,00%.  Dari  hasil  tersebut,  hanya  variabel  ROE dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0,000  atau  sebesar  0,0%  yang

## Farid Firmansyah
memberikan  pengaruh  secara  parsial  terhadap  variabel  dependennya  yaitu Harga Saham. Sedangkan variabel ROA tidak memberikan pengaruh secara parsial  terhadap  variabel  dependennya  yaitu  Harga  Saham.  Nilai  ROA dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0.477  dan  koefisien  regresi  sebesar 1141.427. Ini menunjukkan ROA memiliki pengaruh positif terhadap Harga Saham.  Nilai  ROE  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0.000  dan  koefisien regresi  sebesar  5407.516. Ini  menunjukkan  ROE memiliki  pengaruh  positif terhadap Harga Saham.
3. Koefisien determinasi atau R 2 pada kolom Adjusted R Square terlihat sebesar 0.867 atau sebesar 86.7%. Ini berarti, variabel independen yang terdiri ROA dan ROE mampu menjelaskan pengaruhnya sebesar 86.7% terhadap Harga Saham.  Sedangkan,  13.3%  variabel  independen  lainnya  yang  tidak dimasukkan dalam penelitian ini memberikan penjelasan pengaruh terhadap Harga Saham.
Saran Berdasarkan kesimpulan diatas, dapat diberikan beberapa saran sebagai berikut :
1. Tiga  variabel  independen  yang  diajukan  dalam  penelitian  ini  yaitu  DER, ROA  dan  ROE  secara  teoritik  mampu  memberikan  pengaruhn  terhadap Harga Saham. Akan tetapi dalam penelitian ini, data yang didapatkan setelah diuji  asumsi  klasik  terjadi  mulikolinieritas  yang  kemudian  peneliti memutuskan untuk menghapus variabel DER. Untuk penelitian dengan tema yang  sama  diharapkan  menambahkan  spesifikasi  data  lebih  lengkap  dan waktu yang lebih panjang agar didapatkan data pool yang semakin akurat.
2. Untuk  para  pemegang  saham  terutama  pemilik  saham  yang  terdaftar  pada LQ45 untuk lebih jeli dan detail dalam mengumpulkan data pool, agar model regresi mampu memberikan estimasi yang reliabel. Selanjutnya, peneliti yang menjadikan penelitian ini sebagai referensinya,  harap jeli dalam menghitung dan menerapkan variabel fundamental yang akan digunakan.
Daftar Pustaka Abdul Halim. 2007. Manajemen Keuangan Bisnis . Bogor: Ghalia Indonesia. Agus  Widarjono.  2015. Analisis  Multivariate  Terapan . Yogyakarta:  UPP  STIM YKPN.
Bodie,  Zvi,  Kane,  Alex  and  Marcus,  Alan  J.  2005. Investment .  Mc  Graw,  Hill International Edition.
Dahlan  Siamat.  1999. Manajemen  Lembaga  Keuangan. Jakarta:  Lembaga  Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia. Damodar N Gujarati. 2006. Dasar-dasar Ekonometrika . Jakarta: Erlangga.
Edwin  J.  Elton  dan  Martin  J.  Grubber.  1987. Modern  Portofolio  Theory  and Investment Analysis . New York: John Wiley & Son.
Eugene F. Brigham, Joel F. Houston. Essentials Of Financial Managemen . Jakarta: Salemba 4.
Humphrey Wangke. 2014, Peluang Indonesia Dalam Masyarakat Ekonomi ASEAN 2015 .  Jurnal:  Info  Singkat,  vol  VI  No.10/II/P3DI/Mei/2014,  ISSN 2088-2351.
Husaini  Usman  dan  R.  Purnomo  Setiady  Akbar.  2003. Pengantar  Statistika . Jakarta: PT Bumi Aksara. Imam  Ghozali.  2009. Ekonometrika  :  Teori,  Konsep  dan  Aplikasi dengan  SPSS  17 . Semarang: BP UNDIP. Inung Adi Nugroho. 2009. AnalisisPengaruh Informasi Fundamental Terhadap Return Saham: Studi Komparatif pada Subsektor Industri Otomotif Terhadap Subsektor Industri  Textil  Sepanjang  Periode  Tahun  2003  sampai  dengan  Tahun  2007  di Bursa Efek Indonesia , Tesis, Universitas Diponegoro, Semarang. Irham  Fahmi.  2014. Manajemen Keuangan  dan  Pasar  Modal .  Jakarta:  Mitra  Media Wacana.
J.P  Sitanggang.  2014. Manajemen  Keuangan  Perusahaan .  Jakarta:  Mitra  Wacana Media.
Jamalul Abidin. 2009. Analisis Faktor Fundamental Keuangan dan Resiko Sistematik Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Consumer  Goods  Yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia . Tesis, Universitas Sumatera Utara, Medan. Jogiyanto. 2011. Konsep dan Aplikasi SEM . Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Jun  Yamamoto  dan  Atsumu  Ogawa. First  Step  in  Fundamental  Analysis .  Jakarta: Kompas Gramedia.
Jurnal Ekonomi. Vol 6 Edisi 2 Januari-April 2013. Keputusan Menteri Keuangan RI No 1548/KMK/90, tentang Peraturan Pasar Modal.

## Farid Firmansyah
Lukman  Syamsuddin.  2009. Manajemen  Keuangan  Perusahaan .  Jakarta:  PT RajaGrafindo Persada. Mamduh  M.  Hanafi  dan  Abdul  Halim. Analisis  Laporan  Keuangan . Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Mudrajad Kuncoro. 2015. Indikator Ekonomi . Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Mudrajad Kuncoro. Metode Kuantitatif . Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Muhammad.  2008. Metodologi  Penelitian  Ekonomi  Islam:  Pendekatan  Kuantitatif . Jakarta : PT Raja Grafindo Persada.
Nachrowi  D  Nachrowi  dan  Hardius  Usman.  2006. Ekonometrika .  Jakarta: LPFEUI.
R.  Agus  Sartono.  2010. Manajemen  Keuangan:  Teori  dan  Aplikasi . Yogyakarta: BPFE Yogyakarta. Suad  Husnan  dan  Pudjiastuti.  1994. Dasar  Manajemen  Keuangan. Yogyakarta  : Unit Penerbit dan Percetakan AMP YKPN. Suad Husnan. 2015. Dasar-dasar Teori Portofolio & Analisis Sekuritas. Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Suad Husnan. 1998. Manajemen Keuangan; Teori dan Penerapan . Yogyakarta: BPFE. Sugiyono. 1998. Metode Penelitian Administrasi . Bandung: Alfabeta. Sugiyono.  2011. Metode  Penelitian  Kuantitatif  dan  Kualitatif  dan  R&D. Bandung: Alfabeta. Sunariyah.  2011. Pengantar  Pengetahuan  Pasar  Modal. Yogyakarta:  UPP  STIM YKPN.
Supardi,  U.S.  2013. Aplikasi  Statistika  Dalam  Penelitian:  Konsep  Statistika  Yang Lebih Kompreherensif . Jakarta: Change Publisher. Susan Grace Veranita Nainggolan. 2008. Pengaruh Variabel Fundamental Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Tesis, UNDIP, Universitas Sumatera Utara, Medan. Tangkilisan,  Hessel  Nogi  S.  2003. Memahami  Kinerja  Keuangan  Perusahaan.
Yogyakarta: Balairung&Co.
William F Sharpe, Gordon J Alexander, Jeffery V  Bailey. 1995. Investasi. New Jersey: Prentice Hall, Inc. Zalmi  Zubir.  2011. Manajemen  Portofolio:  Penerapannya  Dalam  Investasi  Saham. Jakarta: Salemba Empat.