## Kinerja Keuangan Sebelum dan Selama Pandemi Covid-19 Perusahaan Subsektor Telekomunikasi
Lisa Erfi Yunita 1* , Siti Mutmainah 2 1,2) Prodi Magister Akuntansi, Universitas Diponegoro
1) lisayunita73@gmail.com , 2) sitimutmainah@lecturer.undip.ac.id
*Corresponding Author Diajukan : 9 Maret 2023 Disetujui : 10 April 2023 Dipublikasi : 1 Juli 2023

## ABSTRACT
The spread of the Covid-19 pandemic had an impact on all community activities from the  educational,  health,  and  economic  aspects.  Restrictions  on  activities  imposed  by  the governments of various countries have reduced the volume of sales and production of business companies  which  had  an  impact  on  the  company's  financial  performance.  The  purpose  of  the research  is  to  analyze  how  significant  the  difference  is  in  the  financial  performance  of telecommunications  sub-sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  between before  and  during  the  covid-19  pandemic.  This  study  uses  the  telecommunications  subsector because,  during  the  covid-19  pandemic,  the  industry  has  been  considered  to  have  a  positive impact,  but  not  all  of  them  experienced  positive  financial  growth.  The  measured  financial performance  includes  profitability,  liquidity,  and  solvency.  The  population  consists  of  all telecommunications  sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  The  number  of samples  in  this  study  is  19  telecommunications  sub-sector  companies  consecutively  for  the 2018-2021  with  saturated  sampling  technique.  This  type  of  research  is  is  a  descriptive quantitative  study  using  a  paired  sample  t-test.  The  findings  show  that  the  company's profitability  and  solvency  before  and  during  the  Covid-19  pandemic  experienced  significant decrease. However, the company's liquidity did not change significantly during that time.
Keywords: covid-19, likuiditas, profitabilitas, solvabilitas, telekomunikasi

## PENDAHULUAN
Tahun 2020 adalah awal diberitakan munculnya pandemi covid-19. Kondisi munculnya covid-19  tersebut  membuat  dunia  mengalami  kondisi  lingkungan  yang  sebelumnya  belum pernah  terjadi.  Akibatnya,  menyebabkan  berbagai  tantangan  sosial  dan  ekonomi  yang  harus dihadapi dan ditangani bersama. Menyebarnya kasus pandemi berdampak pada seluruh kegiatan bermasyarakat  dari  aspek  pendidikan,  aspek  kesehatan,  aspek  ekonomi  dan  lain  sebagainya (Badan  Pusat  Statistik,  2020).  Pembatasan  kegiatan  yang  diberlakukan  oleh  pemerintah  dari berbagai negara telah mengurangi volume penjualan dan produksi perusahaan bisnis. Akibatnya, kinerja bisnis perusahaan telah terpengaruh secara negatif karena ada dampak negatif  covid-19 (Shen, dkk. 2020).
Berdasarkan data (Laporan Perekonomian Indonesia tahun, 2020) volume perdagangan dunia  terkontraksi  3,1%  yang  disebabkan  oleh  menurunnya  permintaan  konsumen  dan gangguan  produksi  akibat  dari  terbatasnya  mobilitas  orang  dan  barang.  Namun  demikian, beberapa  perusahaan  menunjukkan  kinerja  yang  lebih  baik  diantaranya  pada  sektor telekomunikasi yaitu sektor yang memanfaatkan teknologi pendukung aktivitas kerja jarak jauh
(https://www.bi.go.id/).  Adanya  kebijakan  pemerintah  mengenai  Pembatasan  Sosial  Berskala Besar  (PSBB)  menimbulkan  kebiasaan  baru  di  kalangan  masyarakat  luas  yaitu  mengurangi kegiatan  di  luar  rumah.  Layanan  sektor  usaha  mulai  beralih  ke  ranah  digital.  Pada  kuartal  II tahun 2020 industri telekomunikasi mengalami pertumbuhan  sebesar 10,9% jika dibandingkan dengan  kuartal  II  tahun  2019,  menurut  hasil  data  BPS  (Badan  Pusat  Statistik).  Namun,  tidak semua industri  telekomunikasi  mengalami  pertumbuhan  yang  signifikan.  Beberapa  perusahaan juga terkena dampak negatif  dari penyebaran Covid-19.
Berdasarkan  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  subsektor telekomunikasi  periode  tahun  2021,  beberapa  perusahaan  mengalami  peningkatan  laba  secara signifikan.  Diketahui  bahwa  PT  Telkom  Indonesia  Tbk  tahun  2020-2021  mengalami peningkatan laba 2,3% pada tahun 2020 dan meningkat secara signifikan pada tahun 2021 yaitu 38,25%. PT Indosat Tbk mengalami kerugian drastis di tahun 2020 sebesar 52,03% dan mampu menaikkan  laba  kembali  pada  kisaran  88%  selama  tahun  2021.  PT  Link  Net  Tbk  juga mengalami  peningkatan  laba  7,95%  tahun  2020,  tetapi  mengalami  penurunan  laba  pada  tahun 2021  sebesar  5,23%.  Terdapat  pula  beberapa  perusahaan  yang  mengalami  penurunan  laba secara  terus  menerus  dari  tahun  2019-2021,  seperti  PT  Gihon  Telekomunikasi  Indonesia mengalami  penurunan  laba  secara  signifikan 63,27% tahun 2020,  dan  menurun kembali  tahun 2021 yaitu 3,6%.
Dari  data  laporan  laba  rugi  tersebut,  beberapa  perusahaan  telekomunikasi  yang mengalami  fluktuasi  laba  menjadi  bukti  fenomena  kinerja  keuangan  perusahaan.  Studi  ini menggunakan  subsektor  telekomunikasi  karena  pada  saat  pandemi  covid-19  industri telekomunikasi  seharusnya  terkena  dampak  positif  akibat  adanya  kebijakan  Pemberlakuan Pembatasan  Kegiatan  Masyarakat  (PPKM).  Adanya  hal  tersebut  penggunaan  akses  digital semakin meningkat (Susri, 2020). Kinerja keuangan perusahaan subsektor telekomunikasi yang dianggap  naik  pada  masa  pandemi,  namun  ternyata  tidak  semua  mengalami  pertumbuhan keuangan  yang  positif.  Keberhasilan  suatu  perusahaan  salah  satunya  dapat  diukur  dari  kinerja keuangannya (Esomar & Christianty, 2021). Secara umum kinerja keuangan merupakan upaya yang  dikerjakan  perusahaan  untuk  menilai  dan  mengukur  tingkat  keberhasilan  dalam menghasilkan  laba,  sehingga  pertumbuhan  dan  potensi  yang  dicapai  dapat  terlihat.  Kinerja keuangan  perusahaan  dapat  diukur  dengan  berbagai  analisis  diantaranya  analisis  rasio profitabilitas, likuiditas, dan solvabilitas (Brealey, 2008).
Beberapa  penelitian  telah  dilakukan  untuk  menginvestigasi  kinerja  keuangan perusahaan  selama  pandemi  covid-19.  Misalnya,  penelitian  Esomar  &  Christianty  (2021) menunjukkan bahwa tidak ditemukan perbedaan yang signifikan pada rasio likuiditas dan rasio pasar  diantara  periode  sebelum  dan  periode  sesudah  pandemi  covid-19.  Namun,  perusahaan yang bergerak di bidang pertanian, perdagangan, konstruksi, R&D Tekonologi Informasi, serta transportasi  menunjukkan kinerja  keuangan  yang lebih  baik  selama  pandemi  covid-19 (Achim et  al.,  2022)  .  Hidayat  (2021)  menemukan  adanya  perbedaan  rata-rata  laba  perlembar  saham (EPS)  dan  nilai  perusahaan  sebelum  dan  selama  pandemi  covid-19.  Liu  &  Sun  (2022) menyimpulkan  adanya  penurunan  yang  signifikan  dalam  akrual  diskresioner  di  mana perusahaan mengalami penurunan pendapatan dan koefisien kemiringan laba pada selama masa pandemi.  Namun  riset  sebelumnya,  misalnya  Esomar  &  Christianty  (2021)  hanya  meneliti  di sektor  jasa  dengan  satu  tahun  pengamatan,  oleh  karena  itu  untuk  memperluas  penelitian sebelumnya  maka  penelitian  ini  mengamati  sektor  telekomunikasi  dengan  melibatkan  periode yang lebih luas yaitu selama empat tahun (2018-2021).
Tujuan  penelitian  adalah  untuk  menganalisis  kinerja  keuangan  perusahaan  subsektor telekomunikasi yang masuk di Bursa Efek Indonesia dan bagaimana signifikansi perbedaannya antara jangka waktu sebelum dan selama pandemi covid-19 (2018-2021). Kontribusi penelitian secara  teoritis  yaitu  sebagai  referensi  atau  sumber  informasi  untuk  penelitian  selanjutnya tentang  analisis  rasio  sebagai  penilai  kinerja  keuangan  perusahaan.  Selain  itu,  kontribusi  dari segi  praktis  penelitian  ini  diharapkan  dapat  menggambarkan  kondisi      perusahaan  pada  saat mengalami  risiko  yang  tinggi,  sehingga  dapat  menjadi  bahan  pertimbangan  bagi  kreditor maupun investor untuk mengambil keputusan investasi pada perusahaan telekomunikasi di BEI.

## STUDI LITERATUR

## Teori Stakeholder
Freeman dan McVea  (1984) menyatakan bahwa stakeholder adalah sekelompok orang yang  dipengaruhi  dan  atau  mempengaruhi  suatu  proses  dalam  perusahaan  untuk  mencapai tujuan. Dalam teori stakeholder dinyatakan bahwa perusahaan bukanlah entitas yang beroperasi hanya  untuk  kepentingan  sendiri,  melainkan  juga  harus  memberikan  kegunaan  bagi  para stakeholdernya,    yaitu  diantaranya  (para  pemegang  saham,  konsumen,  supplier,  kreditur, pemerintah,  masyarakat,  dan  pihak  lain).  Oleh  karena  itu,  dukungan  yang  diberikan  para stakeholder  kepada  perusahaan  tersebut  sangat  berpengaruh  terhadap  keberadaan  operasional suatu perusahaan (Chariri & Ghozali, 2007).
Perusahaan menyadari bahwa tujuan dari diterapkannya teori stakeholder adalah supaya perusahaan  memiliki  tanggung  jawab  kepada  stakeholdernya.  Menyediakan  informasi  tentang kinerja  keuangan  adalah  salah  satu  cara  perusahaan  untuk  memenuhi  harapan  dan  kebutuhan stakeholder (Rankin et al., 2018). Pengungkapan kinerja keuangan adalah salah satu informasi yang dapat disediakan perusahaan sebagai bentuk pertanggungjawaban atas kegiatan bisnisnya.

## Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan  merupakan  suatu analisis  dengan maksud untuk  mengetahui  kondisi perusahaan dalam menerapkan peraturan pelaksanaan keuangan dengan baik dan benar (Fahmi, 2014). Pendapat Sanjaya  (2018) kinerja keuangan merupakan tingkat kesuksesan yang dicapai oleh  suatu  perusahaan  sehingga  mendapatkan  hasil  pengelolaan  keuangan  yang  baik.  Hayat (2018)  berpendapat  bahwa  kinerja  keuangan  perusahaan  merupakan  prestasi  atau  hasil  yang telah  dicapai  oleh  manajemen  perusahaan  dalam  mengelola  aset  perusahaan  secara  efektif selama periode tertentu. Berdasarkan pendapat beberapa ahli tersebut dapat ditarik kesimpulan bahwa kinerja keuangan merupakan suatu analisis yang menunjukkan tingkat prestasi yang telah dicapai  oleh  perusahaan  dalam  mengelola  keuangan  ataupun  aset  sesuai  standar  yang  berlaku dalam  periode  tertentu.  Penilaian  kinerja  keuangan  berguna  untuk  menunjukkan  bahwa perusahaan mempunyai kredibilitas yang baik di mata para investor ataupun masyarakat secara umum.

## Profitabilitas dalam Kondisi Pandemi Covid-19
Definisi  profitabilitas  menurut  Kasmir  (2014)  adalah  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  keuntungan  yang  memberikan  ukuran  tingkat  efektivitas  manajemen  suatu perusahaan.  Hal  tersebut  ditunjukkan  oleh  penjualan  dan  pendapatan  investasi  yang menghasilkan laba. Selain itu profitabilitas juga dapat dijadikan sebagai gambaran maupun tolak ukur tentang efektifitas kinerja manajemen dalam menjalankan operasional perusahaan. Hal itu dilihat dari laba yang diperoleh dibandingkan dengan hasil penjualan dan investasi perusahaan.
Profitabilitas  dapat  diukur  diantaranya  menggunakan Return  on  Assets (ROA), Return on  Equity (ROE), Return  on  Sales (ROS), Return  on  Investment (ROI), Gross  Profit  Margin (GPM), Profit  Margin  Ratio (PMR),  dan Return  on  Capital  Employee (Kasmir,  2014). Penelitian ini profitabilitas diukur dengan nilai Return On Asset yang menggambarkan hasil atas aktiva dalam perusahaan. ROA memberikan estimasi ukuran yang lebih baik atas profitabilitas perusahaan, karena menunjukkan efektivitas manajemen untuk memperoleh pendapatan dengan menggunakan aktiva (Guo et al., 2020).
Hasil penelitian Achim et al. (2022) menunjukkan perusahaan yang bergerak di bidang pertanian, perdagangan, konstruksi, R&D Tekonologi Informasi, serta transportasi menunjukkan kinerja keuangan yang lebih baik selama pandemi covid-19. Liu & Sun (2022) juga menyatakan bahwa  perusahaan  mengalami  penurunan  pendapatan  dan  koefisien  kemiringan  laba  pada selama masa pandemi.
H 1 : Terdapat perbedaan profitabilitas perusahaan antara sebelum dan selama pandemi covid-19.

## Likuiditas dalam Kondisi Pandemi Covid-19
Menurut Harahap (2010) bahwa likuiditas menginterpretasikan kemampuan perusahaan dalam  menyelesaikan  kewajiban  jangka  pendek.  Rasio  ini  dapat  dihitung  melalui  sumber informasi  tentang  modal  kerja  yaitu  pos-pos  aktiva  lancar  dan  hutang  lancar.  Dapat  diartikan dengan  kata  lain  analisis  rasio  likuiditas  dilakukan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan dalam melunasi kewajiban jangka pendek dengan melihat harta lancar.
Rasio  likuiditas  berguna  untuk  mengetahui  kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi hutang  jangka  pendeknya  dengan  melihat  aktiva  sebagai  alat  ukur.  Hery  (2017)  menyatakan bahwa  likuiditas  digunakan  untuk  mengukur  kinerja  perusahaan  dalam  melunasi  kewajiban jangka pendek dengan menggunakan total aset lancar, mengukur tingkat ketersediaan uang kas perusahaan untuk membayar hutang jangka pendek, dan juga  sebagai alat untuk  mengestimasi keuangan  di  masa  depan  terutama  yang  berkaitan  dengan  estimasi  kas  dan  hutang  jangka pendek.
Likuiditas  dapat  diukur  dengan  beberapa  metode  (Fahmi,  2014)  yaitu  dengan current ratio (rasio  lancar), cash  ratio (rasio  kas) ,  quick  ratio (rasio  cepat) , rasio  perputaran  kas,  dan inventory  to  net  working  capital. Pada  penelitian  ini  likuiditas  diukur  dengan current  ratio (rasio  lancar) karena  ini  adalah  metode  menghitung  rasio  likuiditas  yang  paling  sederhana dibanding  metode  lainnya.  Penghitungan  ini  bertujuan  untuk  menginterpretasikan  kemampuan perusahaan  untuk  membayar  kewajiban  jangka  pendeknya  dengan  menggunakan  aktiva perusahaan yang paling liquid atau aktiva lancar (Kasmir, 2014).
Achim et al. (2022) menyatakan perbedaan yang signifikan terjadi pada rasio likuiditas antara  periode sebelum  dan  setelah  kasus  Covid-19. Hasil  penelitian  El-Chaarani  et  al.  (2022) menunjukkan  adanya  perbedaan  yang  cukup  besar  pada  likuiditas  keuangan  bank  syariah  & konvensional sebelum dan selama krisis ekonomi COVID-19.
H 2 : Terdapat perbedaan pada likuiditas perusahaan antara sebelum dan selama pandemi covid- 19.

## Solvabilitas dalam Kondisi Pandemi Covid-19
Menurut  Kasmir  (2014)  mengatakan  bahwa  solvabilitas  berguna  untuk  menilai  sejauh mana  aktiva  perusahaan  dibiayai  dengan  hutang.  Hal  tersebut  dapat  dilihat  dari  beban  hutang yang  ditanggung  perusahaan  dibandingkan  dengan  aktivanya.  Analisis  solvabilitas  dilakukan untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi  kewajiban  jangka  panjangnya. Manfaat  rasio  solvabilitas  (Hery,  2017)  diantaranya,  untuk  melihat  posisi  kewajiban  jangka
panjang  perusahaan  terhadap  jumlah  modal  yang  dimiliki,  untuk  mengetahui  posisi  total kewajiban  perusahaan  kepada  kreditur,  dan  mengukur  seberapa  banyak  aset  perusahaan  yang dibiayai dengan hutang.
Solvabilitas perusahaan dapat diukur dengan beberapa ratio (Kasmir, 2014) diantaranya yaitu debt  to  equity  ratio (DER) , debt  to  asset  ratio (DAR) ,  long  term  debt  to  equity  ratio, fixed  charge  coverage, dan times interest earned,. Studi  ini menggunakan  pengukuran debt to equity  ratio, dikarenakan  menggunakan  rasio  ini  dapat  mengukur  kemampuan  perusahaan dalam  memenuhi  seluruh  kewajibannya,  yang  dapat  diketahui  dengan  jumlah  modal  sendiri untuk  membayar  hutang.  Semakin  tinggi  rasio  DER,  maka  semakin  tinggi  pula  jumlah  modal dari hutang yang digunakan untuk menghasilkan keuntungan perusahaan .
Hasil  penelitian  (Esomar  &  Christianty,  2021)  menunjukkan  rasio  solvabilitas mengalami perbedaan yang signifikan diantara periode sebelum dan pada saat pandemi covid- 19.  (Nasution  et  al.,  2020)  menyatakan  bahwa  pertumbuhan  keuangan  pada  masa  pandemi cenderung negatif.
H 3 :  Terdapat  perbedaan  pada  solvabilitas  perusahaan  antara  sebelum  dan  selama  pandemi covid-19.

## METODE
Populasi  dalam  penelitian  ini  yaitu  keseluruhan  perusahaan  subsektor  telekomunikasi yang  terdaftar  di  BEI  (Bursa  Efek  Indonesia).  Teknik  pengambilan  sampel  dengan  teknik sampling  jenuh. Jumlah  sampel  penelitian  ini  yaitu  19  perusahaan  subsektor  telekomunikasi yang terdaftar di BEI secara berturut-turut untuk periode 2018-2021.
Penelitian menggunakan jenis data sekunder yang bersifat kuantitatif. Data tersebut dari pengamatan Laporan Keuangan 19 perusahaan subsektor telekomunikasi yang terdaftar di BEI tahun  2018,  2019,  2020,  dan  2021,  sehingga  data  yang  siap  untuk  diolah  sebanyak  76  data pengamatan.  Data  diperoleh  dari  situs  resmi  yang  dilanggan  Universitas  Diponegoro  pada www.bloomberg.com.  Data  yang  diteliti  yaitu, Return  On  Asset (ROA), Current  Ratio (CR), dan Debt to Equity Ratio (DER).
Profitabilitas  diukur  dengan Return  On  Asset (ROA)  (Kasmir,  2014),  dapat  dihitung dengan rumus:

## 𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
Rasio  likuiditas  diukur  menggunakan Current  Ratio (CR)  (Kasmir,  2014),  dapat dihitung dengan rumus:
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = Aset Lancar (𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠)

## Utang Lancar (𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠)
Rasio  solvabilitas  diukur  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  (Kasmir,  2014),  dapat dihitung dengan rumus:
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 (𝐷𝐸𝑅) = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
Pengujian  data  dalam  penelitian  dengan  analisis paired  sample  t  test sebagai  uji komparatif  atau  perbedaan  skala  data  kuantitatif.  Penelitian  ini  menggunakan  tingkat signifikansi  atau  nilai  alfa  yang  telah  ditetapkan  adalah  sebesar  0,05  atau  5%.  Pengujian ditujukan untuk menganalisis seberapa besar perbedaan kinerja keuangan perusahaan subsektor telekomunikasi sebelum dan selama pandemi covid-19.

## HASIL
Data  siap  diolah  dari  19  perusahaan  subsektor  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  BEI tahun  2018,  2019,  2020,  dan  2021  adalah  76  pengamatan.  Data  tersebut  dibedakan  menjadi  2 tahun sebelum masa pandemi dan dua tahun selama pandemi, sehingga diperoleh hasil berikut ini:
Tabel 1. Hasil Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Profitabilitas Sebelum 38 3.477 13.383 4.36576 3.643256 Profitabilitas Selama 38 .994 13.091 5.46763 3.989988 Likuiditas Sebelum 38 .135 168.134 9.75818 36.976180 Likuiditas Selama 38 .224 410.241 15.01224 67.877041 Solvabilitas Sebelum 38 .272 421.313 94.52495 110.970366 Solvabilitas Selama 38 .050 629.255 127.62546 164.136228 Valid N (listwise) 38
Sumber : Data diolah, 2023
Tabel tersebut menunjukkan bahwa data yang digunakan homogen atau semakin serupa nilai-nilai  pada  item.  Hasil  analisis  deskriptif  tersebut  juga  menunjukkan  nilai  standar  deviasi likuiditas  dan  solvabilitas  yang  lebih  tinggi  daripada  nilai  rata-ratanya.  Berarti  data  bersifat heterogen, karena sebaran data bervariasi.
Berdasarkan uji hipotesis diperoleh hasil pada tabel berikut ini:
Tabel 2. Hasil Paired Samples Test T Df Sig. (2-tailed) Pair 1 Profitabilitas Sebelum - Profitabilitas Selama -2.648 37 .012 Pair 2 Likuiditas Sebelum - Likuiditas Selama -1.260 37 .216 Pair 3 Solvabilitas Sebelum - Solvabilitas Selama -2.291 37 .028 Sumber : Data diolah, 2023

## PEMBAHASAN
Dari  tabel  2  di  atas,  dapat  diketahui  nilai  hasil  uji paired  sampel  t  test terdapat perbedaan pada profitabilitas perusahaan ditunjukkan dengan nilai signifikansi 0,012 lebih kecil dari  0,05,  yang  berarti  H 1 dapat  diterima.  Adanya  pandemi  covid-19,  mengakibatkan menurunnya  kemampuan  perusahaan  subsektor  telekomunikasi  ini  dalam  menghasilkan pendapatan.  Penurunan  nilai  ROA  mengindikasikan  turunnya  kinerja  manajemen  dalam mengelola sumber daya yang dimiliki perusahaan dalam menghasilkan profit. Ketidakmampuan
ini juga dipengaruhi oleh faktor eksternal yaitu terjadinya pandemi covid-19. Hasil penelitian ini mendukung penelitian Liu & Sun (2022) yang juga menyatakan bahwa perusahaan mengalami penurunan pendapatan dan koefisien kemiringan laba pada selama masa pandemi.
Hasil uji likuiditas menunjukkan hasil bahwa perbedaan kinerja keuangan yang diukur dengan current ratio (rasio lancar) tidak terlihat secara signifikan karena nilai signifikansi 0,216 lebih  tinggi  daripada  0,05,  sehingga  H 2 tidak  didukung  dalam  penelitian  ini.  Tidak  adanya perbedaan rasio lancar mengindikasikan pengelolaan aset lancar dan hutang lancar perusahaan telekomunikasi  masih  dalam  kondisi  yang  stabil.  Tingkat  likuiditas  perusahaan  tinggi,  maka dapat  dikatakan  kinerja  perusahaan  semakin  baik.  Hal  itu  dapat  menarik  para  investor  untuk mengambil keputusan berinvestasi. Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian sebelumnya oleh  Esomar  &  Christianty  (2021)  yang  menyatakan  tidak  terdapat  perbedaan  yang  signifikan diantara  periode  sebelum  dan  periode  sesudah  kasus  covid-19.  Namun  tidak  sejalan  dengan Achim  et  al.  (2022)  yang  menunjukkan  bahwa  rasio  likuiditas  berbeda  signifikan  diantara periode sebelum dan periode sesudah kasus Covid-19.
Uji beda paired sampel t test solvabilitas perusahaan yang diukur menggunakan debt to equity  ratio (DER)  menunjukkan  hasil  bahwa  nilai  signifikansi  0,028  lebih  kecil  dari  0,05 sehingga dapat diartikan terdapat perbedaan rasio DER sebelum dan selama terjadinya pandemi covid-19.  Hal  tersebut  mengindikasikan  meningkatnya  sumber  pendanaan  hutang  pada perusahaan  telekomunikasi  dari  sumber  ekuitas  selama  terjadinya  pandemi  covid-19  di Indonesia.  Kondisi  demikian  membuat  para  calon  kreditur  menilai  kinerja  keuangan  kurang baik. Pada umumnya calon kreditur menghendaki nilai rasio solvabilitas yang rendah sehingga dapat meminimalisir risiko kreditur. Hasil penelitian ini mendukung penelitian sebelumnya oleh Esomar & Christianty (2021) menunjukkan bahwa rasio solvabilitas mengalami perbedaan yang signifikan diantara periode sebelum dan pada saat pandemi covid-19.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  pada  perhitungan    rasio    keuangan,  pandemi  covid-19  tidak  memberikan efek  positif  bagi  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  (Bursa  Efek  Indonesia)  subsektor telekomunikasi,  tetapi  justru  sebaliknya  memberikan  pengaruh  negatif  pada  perusahaan. Indikator kinerja keuangan perusahaan terpengaruh secara signifikan  oleh  pandemi covid-19. Pada rasio profitabilitas,  secara  signifikan berbeda antara sebelum dan selama masa pandemi. Demikian pula rasio solvabilitas, nilai debt  to  equity  ratio (DER) terdapat  perbedaan secara signifikan    sebelum    dan    selama    terjadi    pandemi.  Hanya  likuiditas  perusahaan  yang  tidak menunjukkan perbedaan signifikan  antara  sebelum  dan  selama  terjadi  pandemi  covid-19. Hal  tersebut  merupakan  sinyal  kuat  yang  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  subsektor telekomunikasi mampu mengelola aset lancar dan hutang lancar perusahaan saat masa pandemi, sehingga  masih  dalam  kondisi  stabil.  Secara  teoritis,  penelitian  ini  menambah  kajian  referensi tentang analisis rasio sebagai penilaian kinerja keuangan perusahaan. Temuan penelitian ini juga berguna  bagi  manajer  dan  investor  dalam  mengambil  keputusan  terbaik  untuk  aktivitas pengelolaan  perusahaan  dan  keputusan  investasi.  Selain  itu,  memberikan  gambaran  kinerja keuangan  perusahaan  dan  mengetahui  langkah  pengelolaan  keuangan  selama  krisis  di  waktu pandemiStudi  ini  hanya  meneliti  kondisi  perusahaan  pada  waktu  pandemi  sehingga  periode penelitian  terbatas.  Penelitian  selanjutnya  dapat  menambah  rentang  waktu  penelitian  atau menambah  rasio  pengukuran  kinerja  keuangan.  Selain  itu,  peneliti  selanjutnya  dapat mempertimbangkan perusahaan sektor lain sebagai sampel penelitian.

## REFERENSI
Achim, M. V., Safta, I. L., Văidean, V. L., Mureșan, G. M., & Borlea, N. S. (2022). The impact of  covid-19  on  financial  management:  evidence  from  Romania. Economic  Research- Ekonomska Istrazivanja , 35 (1), 1807–1832.
https://doi.org/10.1080/1331677X.2021.1922090 Adini,  Susri  dan  Harahap,  M.  A.  (2020).  Tren  Penggunaan  Media  Sosial  Selama  Pandemi  Di Indonesia. Jurnal Komunikasi Dan Administrasi Publik , 7 (2)
Brealey,  R.A.,  Myers,  S.C.,  Marcus,  A.J.  (2008). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan Perusahaan (kelima). Erlangga. Chariri,  Anis  dan  Ghozali,  Imam.  (2007). Teori  Akuntansi .  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro.
El-Chaarani, H., Ismail, T. H., El-Abiad, Z., & El-Deeb, M. S. (2022). The Impact of Covid-19 on  Financial  Structure  and  Performance  of  Islamic  Banks:  a Comparative  Study  with Conventional  Banks  in  the  GCC  Countries. Journal  of  Economic  and  Administrative Sciences . https://doi.org/10.1108/jeas-07-2021-0138
Esomar,  M.  J.  F.,  &  Christianty,  R.  (2021).  Dampak  Pandemi  Covid-19  terhadap  Kinerja Keuangan Perusahaan Sektor Jasa di BEI. JKBM (Jurnal Konsep Bisnis Dan Manajemen) , 7 (2), 227–233. https://doi.org/10.31289/jkbm.v7i2.5266 Fahmi, I. (2014). Analisa Kinerja Keuangan . Alfabeta.
Finlay,  R.,  &  Jääskelä,  J.  P.  (2014).  Credit  Supply  Shocks  and  the  Global  Financial  Crisis  in Three  Small  Open  Economies. Journal  of  Macroeconomics .  40.  270–276. https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2014.01.006
Freeman, R. Edward dan Mc Vea, J. (1984). Strategic Management: A Stakeholder Approach to Strategic Management . Pitman.
Guo,  M.,  Kuai,  Y.,  &  Liu,  X.  (2020).  Stock  market  response  to  environmental  policies: Evidence  from  heavily  polluting  firms  in  China. Economic  Modelling , 86 ,  306–316. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2019.09.028
Harahap, S. S. (2010). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan . Rajawali Pers. Hayat, A. D. (2018). Manajemen Keuangan . Madenotera dan Indomedia Pustaka. Hery. (2017). Analisis Laporan Keuangan (Intergrated and Comprehensive edition) . Grasindo. Hidayat,  M.  (2021).  Analisis  Perbandingan  Kinerja  Keuangan  dan  Nilai  Perusahaan  Sebelum dan disaat Pandemi Covid 19. Measurement , 15 (1), 9–17. https://www.bi.go.id/id/publikasi/Default.aspx (diakses pada tanggal 1 Oktober 2022) https://www.bps.go.id/pressrelease.html (diakses pada tanggal 1 Oktober 2022) Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan . Raja Grafindo Persada.
Liu, G., & Sun, J. (2022). The Impact of Covid-19 Pandemic on Earnings Management and the Value  Relevance  of  Earnings:  US  Evidence. Managerial  Auditing  Journal . 37 (7).  850– 868. https://doi.org/10.1108/MAJ-05-2021-3149.
Nasution,  D.  A.  D.,  Erlina,  E.,  &  Muda,  I.  (2020).  Dampak  Pandemi  Covid-19  terhadap
Perekonomian Indonesia. Jurnal Benefita , 5 (2), 212.
https://doi.org/10.22216/jbe.v5i2.5313 Sanjaya, Surya. (2018). Analisis Rasio Profitabilitas dalam Menilai Kinerja Keuangan Pada PT
Taspen (Persero) Medan. Kitabah , 2 (2), 279–293.
Shen, H., Fu, M., Pan, H., Yu, Z. and Chen, Y. (2020). The Impact of the Covid-19 Pandemic on Firm Performance . Emerging Markets Finance and Trade . 56 (10), 2213–2230. Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Alfabeta.