## PENGARUH VOLATILITAS HARGA SAHAM, FREKUENSI PERDAGANGAN DAN
RETURN SAHAM TERHADAP BID-ASK SPREAD PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI INDEKS LQ45 PERIODE 2019 – 2022
1* Mohamad Husni, 2 Muhammad Angga Anggriawan, 3 Nur Wahyuni
1,2,3 Program Studi Akuntansi Universitas Bina Bangsa, Serang - Indonesia
e-mail :
1* mohamadhusni06@gmail.com (corresponding author) 2 muhammadanggaangriawan@gmail.com 3 nurwahyuni45@gmail.com

## ABSTRACT
The objective of this study is to determine the impact of variable volatility of stock price, trading frequency, and share returns on bid-ask spreads either partially or simultaneously for LQ45 index member companies. The quantitative method is the method used in the study, the population in this study was 45 companies listed in the LK45 index, whereas, for the sample this study used 8 companies with the observation period 2019-2022, the findings in this research had a negative and significant effect on the price-ask variable bid spread, while for Frequency Trading and Share Return Variables did not affect the bid-ash spread it was marked by the reevaluation value of trading currency and stock return variability, while to test jointly on  the  entire  variable value of the price of stocks, frequencies, and trade per share  significantly affected  the  return of  stocks  in  terms of  the  value  of  bid-assets  being divided. This study concludes that by understanding the impact of stock price volatility and trading  frequency,  investors  can  develop  better strategies  to  manage  risk  and maximize profits.
Keywords: Stock Price Volatility; Trading Frequency; Stock Return; Bid-ask spread
Diterima (Received) : 12-01-2024 Direvisi (Revised) : 08-06-2024 Disetujui (Approved) : 17-06-2024 Dipublikasi (Published) : 03-07-2024
©2024 Copyright (Hak Cipta) : Penulis (Authors) Diterbitkan oleh (Published by) : Program Studi Manajemen, Universitas Nusa Cendana, Kupang – Indonesia. Ini adalah artikel akses terbuka di bawah lisensi (This is an open access article under license) : CC BY (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/)

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  merupakan  tempat  bertemu  dua  belah  pihak  dimana  salah  satu  pihak memliki  kelebihan  dibidang  dana  dan  salah  atu  pihak  yang  membutuhkan  dan  untuk melakukan  sebuah  transaksi  sekuritas  (Rosdaniah  &  Azizs,  2022).  selaku  pihak  yang bergelut  dalam  perdagangan  di  pasar  efek,  investor  sangat  membutuhkan  informasi untuk membuat keputusan investasi, seperti membeli, menahan, atau menjual sekuritas yang  mereka  miliki.  Pasar  modal  memiliki  sistem  yang  memungkinkan  perdagangan jangka panjang dengan berbagai jenis sekuritas, seperti obligasi, reksadana, dan saham. Perkembangan pasar modal dapat dilihat sebagai sebuah bentuk majunya perekonomian satu negara, namun ketidak pastian kondisi pasar modal menimbulkan risiko investasi bagi para pelaku pasar modal (Tampubolon et al., 2022).
Perilaku  pasar  jug  perlu  diperhatikan  dan  juga  bisa  dijadikan  sebuah pertimbangan bagi seorang investor ketika akan berinvestasi di sejumlah sekuritas. Salah satu  hal  yang  perlu  di  Analisa  yaitu  perilaku  bid-ask  spread  merupakan  hal  sangat penting  bagi  pemodal,  sebab  bid-ask  spread  dikategorikan  sebagai  sebuah  biaya  di sebuah transaksi jual-beli saham. Ini terutama berlaku bagi semua investor yang ingin mendapatkan  keuntungan  capital  secara  cepat  (Hagströmer,  2021). Bid-ask  spread itu sendiri  merupakan  sebuah  perbedaan  dari  harga  terbaik  yang  bisa  dikeluarkan  oleh pembeli terhadap asset dan harga terendah yang harus diterima oleh penjual (Eraker & Osterrieder,  2023). Spread erat  kaitanya  dengan  beban  yang  dikeluarkan  di  sebuah transaksi  jual-beli  saham,  jika  nilai spread kecil bisa  dikategorikan  saham  itu  bersifat likuid dan apabila sebaliknya nilai spread makin besar makan bisa dikategorikan saham tersebut tidak likuid (Eraker & Osterrieder, 2023).
Sumber : IDX, 2023
Gambar 1 Gra ik Bid-ask spread
Gambar 1 menunjukan arah pertumbuhan bid-ask spread pada Perusahaan indeks LQ45 kurun waktu 2019-2022. Tahun 2019 bid-ask spread rata-rata perusahaan bernilai 36,3.  Selanjutnya  menunjukan  peningkatan  di  tahun  2020 bid-ask  spread rata-rata perusahaan  bernilai  87,5.  Selanjutnya  mengelami  penuruann  menjadi  55,7  di  tahun 221dan  di  tahun  berikutnya  mengalami  penurunan  kembali  menjadi  43,6.  Dapat disimpulkan  bahwa bid-ask  spread dari  tahun  2019-2020  bersifat  luktuatif.  Fluktuasi
36.3705022 87.5619642 55.70901733 43.66103488 0 20 40 60 80 100 2019 2020 2021 2022 Grafik Rata-Rata Bid-ask spread 2019-2022
harga saham menunjukkan bahwa resiko investasi saham akan meningkat, di mana nilai saham  sebuah  perusahaan  bisa  dipengaruhi  oleh  sebuah  penawaran  dan  permintaan saham  perusahaan  tersebut.  berkaitan  persoalan  tersebut  hendaklah  untuk  semua investor  ketika  akan  berinvestasi  perlu  melakukan  sebuah  analisa  yang  mendalam terutama suatu analisa terkait unsur yang bisa mempengaruhi bid-ask spread (Utami et al.,  2020).  Volalitas  harga  saham  bagian  dari  unsur  yang  bisa    mempengaruhi bid-ask spread(Solihin,  A  et  al.,  2021) ,  volatilitas  harga  saham  merupakan  sebuah  tolak  ukur terkait  luktuasi  harga  saham  dimasa  mendatang  yang  memang  penuh  dengan ketidakpastian(Solihin, A et al., 2021), Perubahan besar di kedua arah sering dikaitkan dengan volatilitas saham. Jika indeks saham naik atau turun lebih dari satu persen dalam waktu yang singkat, pasar saham disebut sebagai volatilitas (Ardiansyah, 2022)
Sumber : IDX, 2023

## Gambar 2 Volatilitas Harga Saham
Berdasarkan Gambar 2, perusahaan yang terdaftar pada indeks LQ45 mengalami volatil atau volatilitas di mana pada tahun 2019 nilai volatilitas sebesar 0,89  mengalami kenaikan  di  tahun  2020  sebesar  1,20.  kemudian  pada  tahun  2021  rata  rata  volatilitas harga saham berada pada angka 1,93. Dan di tahun 2022 mengalami penurunan dimana tahun 2022 sebesar 0,78.
Faktor  tambahan  yang  memengaruhi Bid-ask  spread adalah  frekuensi perdagangan Hal ini dapat membantu investor mengetahui apakah saham perusahaan diminati  atau  tidak.  Frekuensi  perdagangan  merupakan  sebuah  kejadian  diaman terjadinya  transaksi  juel  beli  dalam  hal  ini  saham  yang  terjadi  pada  waktu  tertentu (Sidanti et al., 2021), sehingga kita bisa mengetahui Jumlah saham yang diperdagangkan dan apakah investor membeli saham menjadi sebuah inforkasi yang bisa menimbulkan reaksi  pasar  di  pasar  modal.  Frekuensi  perdagangan  saham  merupakan  sebuah mekanisme dalam melihat reaksi pasar akan informasi tersebut, dan berikut frekuensi perdagangan saham:
0.893933813 1.205236392 1.937249568 0.739456013 0 0.5 1 1.5 2 2.5 2019 2020 2021 2022 Grafik Rata Rata Volatilitas Harga Saham 2019-2022
Sumber : IDX, 2023

## Gambar 3 Frekuensi Perdagangan
Berdasarkan Gambar 3, data menunjukkan bahwa pelaku pasar modal cenderung tidak melakukan transaksi pada saham yang tidak liquid, akibatnya tekanan pada spread dapat  dikurangi  (Khoirayanti  &  Sulistiyo,  2020).  Harga  saham  akan  naik  jika  ditandai dengan permintaan yang tinggi pula dan tentu juga dibarengi dengan sebuah frekuensi yang sama tinggi, pada akhirnya peningkatan juga terlihat di return saham. Return yang berasal dari sebuah investasi berupa return realisasi dan return ekspektasi (Mastura et al., 2020).
Sumber : IDX 2023

## Gambar 4 Return Saham
Berdasarkan Gambar 4, apabila nilai timbal balik yang diinginkan oleh investor yang tinggi, investor bisa melakukan sebuah jeda atas return sahamnya. Meningkatnya Return saham ditandai dengan makin aktifnya saham tersebut diperdagangan, potensi tersebut bisa dilihat oleh dealer karena kemungkinan saham tidak akan dealer simpan
1,446,048 3,045,107.00 3,488,130 3,045,492 0 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 4,000,000 2019 2020 2021 2022 Grafik Rata-Rata Frekuensi Perdagangan 2019- 2022
0.055665391 0.059758958 0.01127901 0.190792195 0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 2019 2020 2021 2022 Grafik Rata Rata Return Saham 2019-2022
terlalu lama jika di pasar saham tersebut terbilang aktif, karena dengan begitu dealer bisa megurangi bid-ask spread (Mulyanti & Puspitasari, 2022) , banyak persamaan ataupun perbedaan dalam penelitian ini, baik yang akan dilakukan atapun penelitian lain seperti Erlinda  (2019)  Hasil  penelitiannya  menunjukan    tedapat  pengaruh  dari  return  saham terhadap Bid Ask Spread secara negatif tapi signi ikan.
Terdapat  beberapa  penelitian  yang  dilaksanakan  memperlihatkan  sebuah asimetri  informasi  disekitar  laporan  keuangan  dan  Asimetri  informasi  lebih  mungkin terjadi  sebelum  emiten  mengeluarkan  laporan  keuangan.  Semakin  cepat  perdagangan saham, semakin banyak saham yang diperdagangkan.

## TINJAUAN PUSTAKA, KERANGKA PENELITIAN, DAN HIPOTESIS Signaling Theory
Signaling Theory memberikan sinyal kepada para investor mengenai tindakan apa yang akaan  dilakukan  oleh  manajemen  dalam  menempatkan  proyeksi  industri  kedepan (Brigham  &  Houston,  2021),  dengan  kata  lain  Pihak  pengirim  informasi  (pemilik informasi)  yang  menguntungkan  investor.  Informasi  yang  diberikan  oleh  perusahaan kepada  investor  akan  diinterpretasikan  dan  dievaluasi  untuk  menentukan  apakah  itu dianggap  positif  atau  negatif.  Teori  sinyal  memberikan  sebuah  gambaran  bagaimana Perusahaan  bisa  memberikan  sebuah  isyarat  untuk  investor.  Sinyal  ini  menunjukkan tindakan perusahaan untuk meyakinkan penerima informasi. Informasi yang diberikan oleh  perusahaan,  seperti  laporan  keuangan  tahunan,  bisa  memberikan  dampak  bagi investor mengambil keputusan investasi (Flammer et al., 2023).

## Pasar Modal
Pasar  modal  seperti  yang  dijelaskan  Undang-Undang  Nomor  8  tahun  1995  adalah kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek. Dipasar modal  juga  bisa  memberikan  sebuah  keleluasaan  ataupun  ikut  berperan  serta  bagi masyarakat  dalam  kepemilikan  surat  berharga  (saham),  keikutsertaan  masyarakat dalam  kepemilikan  saham  sebagai  wujud  dari  sebuah  pemerataan  pendapatan  bagi masyarakat itu sendiri dan juga sebagai keikut sertaan masyarakat secara aktif berperan serta dalam melakukan pembiayan pembangunan nasional, untuk Efek itu sendiri bisa dide inisikan  berupa  sekuritas,  seperti  surat  pernyataan  kepemilikan  utang,  deposito, saham, obligasi, tanda bukti utang, atau bukti penerbitan hak atau hak milik. ( Instrumen Pasar Modal (Saham, Obligasi, Derivatif) - SahamU , n.d.).
Bid-ask spread Bid-ask spread itu sendiri berupa sebuah gambaran terkait perbedaan yang terjadi dari harga  beli  tertinggi  yang  siap  dikelaurkan  oleh  pemodal  untuk  suatu  asset  dan  harga terendah yang siap terima penjual (Eraker & Osterrieder, 2023), selain itu Bid-ask spread merupakan  bagian  dari  beberapa  faktor    bisa  dikategorikan  untuk  menjadi  bahan pertimbangan  investor  ketikan  mengambil  keputusan  apakah  saham  tersebut  harus ditunda atau dijual supaya memperoleh laba dari spread antara kurs jual dan kurs beli (Dharma  et  al.,  2022)  Harga  pasar  ideal  untuk  melakukan  transaksi  jual  ataupun  beli saham pada harga terendah ( ask ) dan menjualnya pada harga tertinggi ( bid )(Mahendra et al., 2017).

## Volatilitas Harga Saham
Volatilitas harga saham merupakan sebuah tingkat  luktuatif terkait naik ataupun turun harga saham pada bursa efek. harga saham yang cenderung turun mengakibatkan jumlah
pemegang saham dan volatilitas saham meningkat dan mengakibatkan pemodal semakin tertarik  menambah  saham  yang  di  pegang(Sidanti  et  al.,  2021) Capital  gain sangat dipengaruhi oleh volatilitas,  Investor akan mengantisipasi keuntungan yang signi ikan dalam situasi di mana volatilitas harga saham tinggi. Saat transaksi saham terjadi, harga saham akan berubah-ubah, dan ketika volatilitas saham turun, investor keuntungan pasti tidak bisa didpaatkan oleh Investor , jadi mereka harus menunda untuk menjual saham tersebut  sampai  investor  tersebut  mendapatkan  keuntungan  dari  penjualan  saham tersebut (Artikanaya & Gayatri, 2020) .

## Frekuensi Perdagangan
Frekuensi perdagangan adalah sebuah gambaran tentang berapa banyak transaksi yang dilakukan pada jual-beli saham dalam satu periode dan bila semakin sering saham itu diperjual  belikan,  maka  bisa  dikategorikan  saham  tersebut  adalah  likuid.  Berbading terbalik jika frekuensi perdagangan yang ditilbulkan dari perdagangan saham tertentu sedikti  maka  bias  dikategorikan  saham  tersebut  tidak  likuid  dan  dapat  dipastikan ketertarikan investor pada saham tersebut nihil (Ainindya, Z et al, 2023).  Selain itu, salah satu cara untuk melihat bagaimana pasar menanggapi berita pasar modal adalah dengan melihat frekuensi perdagangan, yang menunjukkan seberapa banyak ataupun seberapa kali  dijual  belikan  saham  emitmen  tersebut  dalam  periode  tertentu.  Frekuensi berkorelasi  positif  dengan  jumlah  pemegang  saham,  sehingga  frekuensi  menunjukkan seberapa aktif atau tidaknya saham dalam perdagangan pasar (Niawaradila et al., 2021). .

## Return Saham
Return saham adalah imbalan yang diterima oleh setiap investor sebagai imbalan atas keberaniannya  mengambil  resiko  serta  komitmen  atas  waktu  dan  dana  yang  telah dihabiskan  oleh  para  investor  (Avisha  et  al.,  2020).  Investor  juga  dimotivasi  untuk melakukan investasi karena return saham (Januardin, et al., 2020). Tingkat pengembalian yang diinginkan investor dapat dibandingkan dengan keuntungan aktual dan keuntungan yang diharapkan dari berbagai saham. Salah satu cara untuk menghitung return realisasi adalah  dengan  menghitung  pengembalian  total,  yang  merupakan return secara menyeluruh atas sebuah investasi selama kurun waktu tertentu (Jogiyanto, 2013).

## Kerangka Penelitian
Kerangka  penelitian,  atau  sering  disebut  juga  sebagai  kerangka  teoritis,  adalah  suatu struktur  konseptual  atau  konseptualisasi  yang  menjadi  dasar  atau  landasan  dalam sebuah  penelitian  (Sugiyono,  2008).  Kerangka  penelitian  membantu  peneliti  untuk merumuskan pertanyaan penelitian, merancang metodologi penelitian, mengumpulkan data,  menganalisis  hasil,  dan  menafsirkan  temuan  dari  penelirian  yang  dilakukan, kerangka penelitian yang bagus dapat menjelaskan ketrkaitan antara variabel dependen dan variabel independen dan kerangka pemikiran dalam penelitian ini adalah Volatilitas Harga  Saham,  Frekuensi  Perdagangan  dan Return Saham  sebagai  variabel  defenden sedangkan untuk variabel indefendennya adalah bid-ask spread.

## H1

## H2

## H3

## H4
Sumber: Peneliti, 2023

## Gambar 5 Kerangka Penelitian
Berdasarkan  gambar  5  bisa  dijelaskan  jika  volatilitas  harga  saham,  frekuensi perdagangan, dan return saham meningkat/menurun akan berpengaruh kepada bid-ask spread

## Hipotesis
Berdasarkan kajian teori dan kerangka penelitian maka bisa diambil hipotesis penelitian sebagai berikut :
H1
:  Diduga terdapat pengaruh volatilitas harga saham terhadap bid- ask spread pada perusahaan yang terdaftar di indeks lq45 periode 2019 – 2022 H2 :  Diduga terdapat pengaruh Frekuensi Perdagangan terhadap bid- ask spread pada perusahaan yang terdaftar di indeks lq45 periode 2019 – 2022 H3 :  Diduga terdapat pengaruh Return saham terhadap bid-ask spread pada  perusahaan  yang terdaftar  di  indeks  lq45 periode  2019  –
2022 H4 :  Diduga variabel Volatilitas Harga saham, Frekuensi perdagangan dan Return saham secara bersama-sama berpengaruh terdahap Bid-ask  Spread pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  indeks  lq45
periode 2019 – 2022

## METODE PENELITIAN
Metode  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif  dengan  dibantu  oleh perangkat SPSS Versi 25,  mekanisme ini dilakukan untuk menguji apakah hasil penelitian sesuai  dengan  hipotesis  yang  sudah  ditetapkan  diawal  (Sugiyono,  2008).  Populasi  di penelitian ini sebanyak 45 Perusahaan Indeks LQ 45 dan terdaftar di IDX pada kurun waktu  2019  sampai  dengan  2022  dan  sampel  digunakan  di  penelitian  ini  sejumlah  8 sampel  dengan  waktu  penelitian  selama  4tahun,  metode  pengambilan  sampel  dengan menggunakan  metode purposive  sampling dengan  menggunakan  berbagai  kriteria,
Vola litas harga saham Frekuensi
Perdagangan Return saham
Bid-ask Spread
selanjutnya  analisis  data  dengan  uji  Linier  Berganda,  Koe isien  Korelasi,  Koe isien Determinasi, Uji Secara Parsial (Uji-t), Uji secara Simultan (Uji-f).

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisa Linier Berganda
Pada Tabel 1 hasil uji t didapatkan hasil koe iseien regresi untuk volatilitas harga saham 40,382, nilai koe isen regresi Variabell Frekuensi Perdagangan 2,6053-7, nilai koe isien regesi variabel Return Saham -2,364 dan nilai Constata sebesar 7,050 dan berdasarkan hasil tersebut maka persamaan regresi linear bergandanya adalah Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 +b 3 X 3 …….. + b n X n Y = 7,050 + 40, 382 X 1 + 2,605E-7 X 2 – 2,364 X 3
Tabel 1
Analsis Regresi Linier Berganda
Coef icients a Model Unstandardized Coef icients Standardized Coef icients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 7,050 1,365 5,165 ,000 Volatilitas Harga Saham 40,382 ,806 ,994 50,094 ,000 Frekuensi Perdagangan 2,605E-7 ,000 ,015 ,756 ,456 Return Saham -2,364 1,739 -,027 -1,359 ,185
Sumber : Data Diolah Peneliti, 2023
Bisa  dilihat  dari  hasil  persamaan  regresi  linear  berganda  nampak  hubungan semua  variabel  dependen  dengan  variabel  independent,  dan  berdasrkan  persamaan tersebut dapat disimpulkan :
1) Nilai konstanta 7,050 hal ini mengindikasikan bahwa jika Volatilitas harga saham, frekuensi perdagangan, dan return saham 0, maka variabel Bid-ask spread bernilia 7,050
2) Koe isien regresi variabel volatilitas harga saham sebesar 40,382 hal ini bisa diartikan jika voilatilitas harga saham ditingkatkan sebesar 1 satuan, maka bid-ask  spread  meningkat  sebesar  40,382  satuan,  hal  ini  mengindikaskan bahwa koe isien tersebut positif yang artinya ada hubungan searah antara volatilitas harga saham dengan bid-ask spread.
3) Koe isien regresi variabel frekuaensi perdaganagn sebesar 2,605E-7 hal ini bisa diartikan jika frekuaensi perdagangan ditingkatkan sebesar 1 satuan, maka  bid-ask  spread  meningkat  sebesar  2,605E7  satuan,  hal  ini mengindikaskan  bahwa  koe isien  tersebut  positif  yang  artinya  ada hubungan searah antara frekuensi perdagangan dengan bid-ask spread.
4) Koe isien regresi variabel Return saham sebesar -2,364 hal ini bisa diartikan jika  return  saham  ditingkatkan  sebesar  1  satuan,  maka  bid-ask  spread menurun  sebesar  -2,364  satuan,  hal  ini  mengindikaskan  bahwa  koe isien tersebut menunjukan angka negatif yang artinya ada hubungan tidak searah antara return saham dengan bid-ask spread.

## Koe isien Korelasi
Berdasarkan  Tabel  2  bisa  dilihat  nilai  koe isien  korelasi  (R)  variabel  volatilitas  harga saham, frekuansi perdagangan, dan Return Saham berniali sebesar 0,995.

## Tabel 2
Hasil Analisis Koe isien Korelasi
Model Summary b Variabel R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Volatilitas Harga Saham, Frekuensi Perdagangan, Return Saham Terhadap Bid-ask Spread , 995 a ,989 ,988 3,38968
Sumber data diolah Peneliti, 2023
Berikut standar nilai bisa dilihat di Tabel 3 (Sugiyono, 2008).
Tabel 3 Interpretasi Koe isien Korelasi Nilai R No Interval Koe isien Tingkat hubungan 1 0,00 – 0,199 Sangat Rendah 2 0,20 – 0,399 Rendah 3 0,40 – 0,599 Sedang 4 0,60 – 0,799 Kuat 5 0,80 – 1,000 Sangat Kuat
Sumber : Priyanto, 2018 : 87
Berdasarkan nilai koe isien korelasi sebesar 0,995 dan berdasarkan Tabel 3, nilai tersebut  terletak  di  rentang  0,800  –  1,000.  Hal  tersebut  menunjukan  volatilitas  harga saham,  frekuensi  perdagangan,  dan Return Saham  terhadap Bid  Ask  Spread memiliki hubungan yang “sangat kuat”
Analisis Koe isen Determinasi
Koe isien  determinasi  (R2)  pada  intinya  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model dalam menerangkan variasi variabel dependen (Sugiyono, 2008).
Tabel 4 Hasil Analisis Koe isien Determinasi
Model Summary b Variabel R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Volatilitas Harga Saham, Frekuensi Perdagangan, Return Saham Terhadap Bid-ask Spread , 995 a ,989 ,988 3,38968
Sumber data diolah Peneliti 2023
Mohamad Husni, Muhammad Angga Anggriawan, Nur Wahyuni
Bisa dilihat pada Tabel 4,  hasil pengujian menunjukkan 98,9% variabel Bid-Ask Spread bisa dijelaskan oleh variabel volatilitas harga saham, frekuensi perdagangan, dan Return Saham, dan 1,1% bisa dijelaskan variabel lain yang tidak diteliti di penelitian ini.

## Pengujian Parsial ( uji t)
Uji statistik pada dasarnya menunjukan seberapa jauh pengaruh satu variabel penjelas/ independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen (Sugiyono, 2008). Hasil uji t pada penelitian ini disajikan pada Tabel 5, 6 dan 7.
Tabel 5 Hasil Uji t
Variabel Volatilitas Harga saham (X1) Coef icients a Model Unstandardized Coef icients Standardized
Coef icients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 7,050 1,365 5,165 ,000 Volatilitas Harga Saham 40,382 ,806 ,994 50,094 ,000
Sumber : data diolah Peneliti 2023
Berdasarkan tabel 5 diketahui nilai signi ikasi volatilitas harga saham 0,000 < 0,05 hal ini bisa diartikan bahwa variabel Volatilitas Harga Saham secara parsial berpengaruh terhadap variabel Bid-Ask Spread pada perusahaan yang terdaftar di LQ-45 periode 2018- 2022
Tabel 6
Hasil Uji t Variabel Frekuensi Perdagangan (X2) Coef icients a Model Unstandardized Coef icients Standardized Coef icients
t Sig. B Std. Error Beta 1(Constant) 7,050 1,365 5,165 ,000 Frekuensi Perdagangan 2,605E-7 ,000 ,015 ,756 ,456
Sumber : data diolah peneliti 2023
Berdasarkan  Tabel  6  diketahui  nilai  signi ikasi  Frekuensi  Perdagangan  0,456  > 0,05 hal ini bisa diartikan  bahwa variabel Frekuensi Perdagangan secara parsial tidak berpengaruh terhadap variabel Bid-Ask Spread pada perusahaan yang terdaftar di LQ-45 periode 2018-2022.
Tabel 7
Hasil Uji t
Variabel Return Saham (X3)
Coef icients a Model Unstandardized Coef icients Standardized Coef icients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 7,050 1,365 5,165 ,000 Return Saham -2,364 1,739 -,027 -1,359 ,185
Sumber : data diolah peneliti 2023
Berdasarkan Tabel 7 diketahui nilai signi ikasi Return Saham 0,185 > 0,05 hal ini bisa diartikan bahwa variabel return secara parsial tidak berpengaruh terhadap variabel Bid-Ask Spread pada perusahaan yang terdaftar di LQ-45 periode 2018-2022.

## Uji Simultan (Uji f)
Untuk mengetahui apakah variabel independen secara bersama-sama menmpengaruhi variabel dependen (Sugiyono, 2008). Berikut merupakan tabel hasil uji f pada penelitian ini disajikan pada Tabel 8.
Tabel 8
Hasil Uji Statistik F (Simultan) ANOVA a Variabel Sum of Squares Df Mean Square F Sig Regresi 29909,560 3 9969,853 867,705 ,000 b Residual 321,717 28 11,490 Total 30231,277 31
Sumber : data diolah peneliti 2023
Berdasarkan tabel 8 nilai Fhitung 867,705 dan nilai Ftabel sebesar 2,95 artinya nilai  hitung 867,705 > nilai ftebl 2,95, dengan Tingkat signi ikasi sebesar 0,000 < 0,05 berarti dapat disimpulkan variabel Volatilitas Harga Saham, Frekuensi Perdagangan dan Return Saham berpengaruh terhadap Bid-Ask Spread pada perusahaan yang tergabung di LQ-45 periode 2018 – 2022.

## Pengaruh Volatilitas Harga Saham terhadap Bid-Ask Spread
Berdasarkan  pengujian  secara  parsial    disimpulkan  bahwa  variabel  Volatilitas  Harga Saham  berpengaruh  terhadap Bid-Ask  Spread dengan  demikian  volatilitas  yang  tinggi mencerminkan ketidapastian lebih besar di pasar dan pedagang serta pialang, biasanya mereka mengenakan premi resiko yang lebih tinggi dalam kondisi pasar yang tidak stabil dan  hal  ini  dapat  terlihat  dari Bid-ask  spread yang  semakin  melebar.  Volatilitas  Harga saham yang tinggi dapat meningkatkan kerugian bagi dealer dan likuiditor apalagi bagi mereka  yang  tidak  dengan  cepat  menyesuaiakan spread mereka  secara  cepat  dengan sebuah  perubahan  harga,  oleh  sebab  itu  mereka  mungkin  akan  menambahkan  premi resiko tanbahan dalam spread untu melindungi diri dari potensi kerugian. Hasil ini sesuai dengan  penelitian Yulia  (2018)  bahwa  Volatilitas  Harga  Saham  berpengaruh  secara positif dan signi ikan terhadap Bid-Ask Spread.
Mohamad Husni, Muhammad Angga Anggriawan, Nur Wahyuni

## Frekuensi Perdagangan Terhadap Bid-Ask Spread
Setelah dilakukan pengujian secara parsial dapat diperoleh Frekuensi Perdagangan tidak berpengaruh terhadap bid-ask spread yang artinya spread didasarkan pada faktor-faktor likuiditas dan risiko, bukan sekadar jumlah transaksi. Meskipun perdagangan yang sering dapat  mencerminkan  likuiditas  yang  tinggi,  faktor-faktor  seperti  volatilitas,  risiko eksekusi, dan biaya inventarisasi dealer memiliki peran lebih besar dalam menentukan bid-ask spread . Dalam beberapa kasus, perdagangan yang jarang tetapi signi ikan dapat mempengaruhi spread karena permintaan atau penawaran yang tiba-tiba. Namun, pada umumnya,  hubungan  frekuensi  perdagangan  dan  bid-ask  spread  kompleks  dan dipengaruhi oleh berbagai faktor pasar. Hasil ini sesuai dengan penelitian Patoni et, al (2015), bahwa frekuensi perdagangan tidak berpengaruh terhadap Bid-ask spread.
Return Saham terhadap Bid-Ask Spread Setelah dilakukan pengujian secara parsial diperoleh Return Saham tidak berpengaruh terhadap bid-ask spread yang artinya Spread lebih dipengaruhi oleh faktor likuiditas dan risiko  di  pasar.  Meskipun return yang  tinggi  mungkin  mencerminkan  minat  yang meningkat  dari  investor,  besarnya spread cenderung  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor seperti volatilitas, biaya transaksi, dan likuiditas saham. Jika likuiditas tinggi dan risiko perdagangan  rendah, spread cenderung  lebih  sempit.  Namun,  jika  saham  memiliki volatilitas tinggi atau biaya transaksi yang lebih tinggi, spread dapat melebar. Oleh karena itu, walaupun return yang tinggi dapat mencerminkan minat yang meningkat, hubungan Return Saham dan bid-ask spread kompleks dan dipengaruhi oleh berbagai faktor pasar dan likuiditas saham. Hasil ini sesuai dengan penelitian Lubis et, al (2022), bahwa Return Saham tidak berpengaruh terhadap Bid-ask spread.
Pengaruh  SimultanVolatilitas  Harga  saham,  Frekuensi  Perdagangan,  dan  Return Saham Terhadap Bid-Ask Spread
Hasil  pengujian  statistik  menunjukan  bahwa  secara  bersama-sama  variabel  volatilitas harga saham, frekuensi perdagangan dan Return Saham berpengaruh secara bersama- sama terhadap variabel Bid-ask spread pada perusahaan indeks LQ45 kurun waktu 2019- 2022.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Chodijah  (2010)  dengan  hasil penelitiannya  Volatilitas  harga  saham,  frekuensi  perdagangan  dan Return Saham berpengaruh secara simultan terhadap Bid-ask spread .

## SIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat  pengaruh  secara signi ikan  Volatilitas  Harga  Saham  terhadap bid-ask  spread pada  Perusahaan  yang tergabung  dalam  LQ45  periode  2018-2022,  tapi  hasil  lain  menunjukan  tidak  terdapat pengaruh  variabel  frekuensi  perdagangan  dan Return Saham  terhadap bid-ask  spread pada  Perusahaan  yang  tergabung  dalam  LQ45  periode  2018-2022.  Namun  secara simultan  terdapat  pengaruh  yang  signi ikan  antara  variabel  Volatilitas  Harga  Saham, frekuensi  perdagangan,  dan Return Saham  terhadap bid-ask  spread pada  Perusahaan yang tergabung dalam LQ45 periode 2018-2022.
Berdasarkan  kesimpulan  yang  telah  dijabarkan,  maka  kita  mendapat  sebuah pandangan yang sangat berharga terkait beberapa aspek yang mampu memengaruhi bid- ask spread pada perusahaan yang terdaftar di Indeks LQ45. Dengan memahami dampak Volatilitas  Harga  Saham  dan  frekuensi  perdagangan,  investor  dapat  mengembangkan strategi yang lebih baik untuk mengelola risiko dan memaksimalkan keuntungan dalam lingkungan pasar yang dinamis. Bagi peneliti lain dapat ditambahkan variabel lain yang
Mohamad Husni, Muhammad Angga Anggriawan, Nur Wahyuni
mampu mempengaruhi bid-ask spread misalnya Asset Growth dan Deviden Payout Ratio dan dalam pemilihan sampel ditambahkan pula supaya lebih banyak dan hasilnya valid.

## DAFTAR RUJUKAN
Ainindya, Z et al. (2023). The Effect of Stock Price, Trade Volume, Trade Frequency and Market Value on the Determinants of Share Liquidity of Sharia Bank Listed on the Indonesian  Stock  Exchange  during  the  Covid-19  Pandemic. Jurnal  Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan , 10 (1), 69–81.
https://doi.org/10.20473/vol10iss20231pp69-81
Ardiansyah, N. H. (2022). Financial Development, Growth Economic, Stock Price Volatility Perusahaan  Energi  Dalam  Gejolak  Pandemi. Ekonomi  Dan  Bisnis , 9 (1),  13–28. Https://Doi.Org/10.35590/Jeb.V9i1.4142
Artikanaya, I. K. R., & Gayatri, G. (2020). Pengaruh Asset Growth, Leverage, dan Dividend Payout  Ratio  pada  Volatilitas  Harga  Saham. E-Jurnal  Akuntansi , 30 (5),  1270. https://doi.org/10.24843/EJA.2020.v30.i05.p16
Avisha,  V.  Y.,  Dewi,  R.  R.,  &  Masitoh,  E.  (2020).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap Return  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur. Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Ubhara , 2 (2), 95. Https://Doi.Org/10.31599/Jmu.V2i2.763 Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2021). Fundamentals of Financial Management . Cengage Learning. https://books.google.co.id/books?id=9uUXEAAAQBAJ
Dharma, B., Cici, W.A., & Amanda, D.N. (2022). Mengapa PBV ( Price Book Value ) Penting Dalam  Penilaian  Saham  (Perusahaan  Farmasi  Yang  Terdaftar  di  BEI  periode 2021). Jurnal Manajemen Dan Ekonomi Kreatif , 1 (1), 80–89. https://doi.org/10.59024/jumek.v1i1.32
Eraker, B., & Osterrieder, D. (2023). Market Maker Inventory, Bid–Ask Spreads, and the Computation of Option Implied Risk Measures*. Journal of Financial Econometrics , 21 (5), 1820–1851. https://doi.org/10.1093/jj inec/nbac025 Flammer, C., Giroux, T., & Heal, G. M. (2023). Biodiversity Finance. SSRN Electronic Journal . https://doi.org/10.2139/ssrn.4379451
Hagströmer,  B.  (2021).  Bias  in  the  effective  bid-ask  spread. Journal  of  Financial Economics , 142 (1), 314–337. https://doi.org/10.1016/j.j ineco.2021.04.018
Instrumen pasar modal (saham, obligasi, derivatif)—SahamU . (n.d.). https://www.sahamu.com/instrumen-pasar-modal/
Januardin, Siti, W., Indra, S., Indah, A. M., & Muammar, A. (2020). Pengaruh DER, NPM, dan PER terhadap Return Saham pada Perusahaan Sektor Property And Real Estate di Bursa Efek Indonesia. Owner , 4 (2), 423–432. https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.251 Jogiyanto, H. (2013). Portfolio theory and investment analysis. In Yogyakarta: BPFE .
Mahendra, A. M., Djatmika, E. T., & Hermawan, A. (2017). The Effect of Entrepreneurship Education  on  Entrepreneurial  Intention  Mediated  by  Motivation  and  Attitude among Management Students, State University of Malang, Indonesia. International Education Studies , 10 (9), 61. https://doi.org/10.5539/ies.v10n9p61
Mulyanti, K., & Puspitasari, E. N. (2022). Pengaruh Return On Asset (Roa) Dan Debt To Equity  Ratio  (Der)  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub Sektor  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Busa  Efek  Indoneisa  (Bei) Periode 2015- 2019. Land Journal , 3 (2). Https://Doi.Org/10.47491/Landjournal.V3i2.2305
Niawaradila,  B.,  Wiyono,  G.,  &  Maulida,  A.  (2021).  Pengaruh  Frekuensi  Perdagangan, Volume Perdagangan, Dan Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Periode 2016-2019. Ecobisma (Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Manajemen) , 8 (1), 122–138. Https://Doi.Org/10.36987/Ecobi.V8i1.2078
Rosdaniah, R., & Azizs, A. (2022). Peluang dan Tantangan Pasar Modal Syariah. Mubeza , 11 (2), 1–6. https://doi.org/10.54604/mbz.v11i2.59
Sidanti, H et al. (2021). The Effect Of Stock Price, Share Return, Share Trading Volume, And Return Variant On Bid-Ask Spread On Textile And Garment Companies Listed On  The  Indonesia  Stock  Exchange,  2019-2020. International  Journal  of  Science, Technology & Management , Vol. 2 No. 4 (2021): July 2021 , 1357–1366. Solihin, A, Afrizal, & Lilik Sulistyowati. (2021). The Effect Of Price Earning Ratio, Current Ratio, Net Pro it Margin And Debt To Equity Ratio On Stock Prices Of The Lq-45 Index  Of  The  Indonesia  Stock  Exchange  2016-2018. International  Journal  of Science, Technology & Management , 2 (5), 1441–1448.
https://doi.org/10.46729/ijstm.v2i5.361
Sugiyono. (2008). Metode penelitian pendidikan: (Pendekatan kuantitatif, kualitatif dan R & D) (Cet. 6). Alfabeta.
Tampubolon,  D.  W.,  Gultom,  E.,  &  Sudaryat,  S.  (2022).  Perlindungan  Hukum  Investor Trading  Saham  Online  Ditinjau  Dari  Undang-Undang  Nomor  8  Tahun  1995 Tentang Pasar Modal. Jurnal Mercatoria , 15 (1), 52–59. https://doi.org/10.31289/mercatoria.v15i1.6865
Utami, F. A., Sadalia, I., & Muda, I. (2020). Determinant of Bid-Ask Spread Share on LQ45 Index  Emitents  in  Indonesia.  In International  Journal  of  Research  and  … . academia.edu.
https://www.academia.edu/download/63806784/IJRR001920200702-79921- 1w9neo0.pdf