## ANALISIS KELAYAKAN DOLAR AMERIKA, EURO, DAN

## DINAR EMAS DALAM KONVERSI DOLAR AMERIKA SEBAGAI ALAT LINDUNG NILAI DENGAN EMAS SEBAGAI ALAT UKUR DALAM LAPORAN KEUANGAN
Oleh : Praditya Dewi Arumsari Ayu Noviani Hanum
Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Semarang

## Abstract:
For this study was to analyze the potential of the Gold Dinar as a hedging tool replaces the U.S. Dollar.  U.S.  Dollar  in  recent  year  experienced  extreme  exchange  rate  movements  so  that researchers analyzed the stability of the current compared to Euro that threatening position U.S. Dollar  as  the  world’s  major  currencies.  Stable  currency  has  the  accuracy  and  reliability  in  an accounting  information  to  make  decisions  of  an  organization  or  company.  The  data  used  in  this study is secondary data by type of time series. Monthly  data from 2003 antil 2012. To determine the stability of each currency, the data obtained should be free from containt of the unit  root, has a  normal  distributed,  and  constant.  The  volatility  calculation  of  0.0408792  (Gold  Dinar), 0.0408790  (U.S.  Dollar),  and  0.040540  (Euro).  Volatility  is  a  statiscal  measure  of  the  diversion returns for a given security. From the  research that has been done, calculation of the Euro states have a low risk of change in value and have a steady rate. With that result, Euro can be reference currency in financial reporting.
Keywords: Hedging,  U.S.  Dollar,  Euro,  Gold  Dinar,  Gold,  Accounting  Information,  Financial Reporting.

## PENDAHULUAN
Pesatnya  laju  perkembangan  dunia teknologi  dan  informasi,  menyebabkan perkembangan  pada  pasar  keuangan  dunia tidak  dapat  dihindari.  Hal  ini  menjadi pemicu meningkatnya  resiko  yang  akan dihadapi  para  investor.    Diversifikasi portofolio  internasional  yang  biasanya dipakai para investor hanya dapat mengurangi  risiko  non-systematic  dan belum  dapat  mengurangi  risiko  pasar. Untuk  itulah  diperlukan  lindung  nilai untuk mengurangi resiko pasar yang dapat menurunkan tingkat varians return . Hal ini dapat  dilakukan  dengan  menambahkan kontrak derivative sebagai  instrumen lindung nilai ( hedging ). Lindung nilai atau hedging adalah  suatu  tindakan  yang diambil oleh perusahaan untuk melindungi perusahaan  terhadap  pergerakan  nilai tukar.
Mekanisme hedging merupakan transaksi  derivatif  berupa  transaksi  sistem lindung  nilai  komoditi  terhadap  volatilitas pasar. Lindung nilai yang sempurna adalah dengan  mengeleminasi  semua  risiko, namun perfect  hedging merupakan  hal yang  sangat  jarang  sekali  adanya.  Dengan menggunakan kontrak derivative diharapkan dapat mendekatkan pada kondisi  lindung  nilai  yang  sesempurna mungkin.  Sehingga,  nantinya  diharapkan imbal  hasil  yang  diperoleh  dapat  sesuai dengan imbal hasil yang telah diperkirakan (Hull, 2008:25). Peraturan tentang lindung nilai  sendiri  telah  ada  dan  tercantum  pada PSAK  No.  55  (Revisi  2006)  Instrumen Keuangan:  Pengakuan  dan  Pengukuran. Pada PSAK No. 55 ini tercantum berbagai macam  penjelasan  tentang  instrumen derivatif  dan  lindung  nilai  yang  telah beberapa  kali  direvisi  dengan  revisi terakhir tahun 2006.
Dalam  penerapannya,  lindung  nilai dapat  dibedakan  menjadi  2  (dua), Short Hedging dan Long Hedging. Short hedging adalah  lindung  nilai  yang  memiliki  posisi pendek  ( short position )  dalam  kontrak berjangka. Short  hedges dikatakan  sesuai bila hedger telah memiliki aset sendiri dan
mengharapkan  dapat  menjual  pada  suatu waktu  yang  akan  datang. Short  hedges merupakan  ketepatan  dari hedger yang telah  memiliki  sejumlah  aset  dan  akan menjual  aset  tersebut  di  masa  yang  akan datang  dengan  harga  yang  telah  pasti (Hull, 2008:47).
Short  hedges juga  dapat  digunakan untuk  aset  yang  tidak  dimiliki  pada  saat ini, namun akan dimiliki pada suatu waktu dimasa  yang  akan  datang.  Sebagai  contoh seoarang  eksportir  yang  akan  menerima dolar  pada  5  (lima)  bulan  kedepan. Eksportir  akan  merealisasikan  keuntungan jika  nilai  dolar  menguat  relatif  terhadap rupiah. Posisi short futures akan menyebabkan  kerugian  jika  nilai  dolar mengalami  penguatan  dan  memperoleh keuntungan  jika  nilai  dolar  mengalami penurunan. Sedangkan Long Hedging merupakan  lindung  nilai  dimana  posisi panjang  diambil  dalam  kontrak  berjangka. Suatu long hedging dikatakan tepat apabila perusahaan  tahu  bahwa  ia  harus  memiliki aset tertentu dikemudian hari dan menutup harga  sekarang.  Maksudnya  adalah  jika perusahaan  berencana  membeli  saham dimasa yang akan datang, tetapi perusahaan  ingin  memastikan  harganya, maka perusahaan tersebut harus mengambil kontrak beli di masa yang akan datang.  Sehingga,  berapapun  harga  yang diperoleh pada saat jatuh tempo, perusahaan  akan  tetap  membeli  saham sesuai dengan harga  yang telah ditetapkan sebelumnya (Hull, 2008:47).
Selama  ini, hedging atau  lindung nilai  menggunakan  acuan  ukur  mata  uang Dolar Amerika. Sebagian orang beranggapan  Dolar  Amerika  merupakan mata  uang  yang  paling  stabil.  Tetapi beberapa tahun terakhir ini, Dolar Amerika mengalami  kenaikan  dan  penurunan  yang berubah  tiap  harinya.  Dengan  penurunan mata  uang  Dolar  Amerika  tersebut,  ada wacana  tentang  mengganti  mata  uang Dolar  Amerika  sebagai  acuan  dengan menggunakan  mata  uang  Euro  yang disebut  –sebut  lebih  stabil  sekarang  ini
daripada  mata  uang  Dolar  Amerika. Dengan  penciptaan European  Monetary System dan  Euro  pada  1999,  mata  uang Dolar Amerika menghadapi suatu tantangan  atas  posisinya  sebagai  mata uang  utama  dalam  transaksi  keuangan internasional  (Mishkin,  2008:151).  Sejak digunakan secara luas pertama kali pada 1 Januari  2002,  mata  uang  Euro  terus menunjukkan  stabilitas  dan  mengalami penguatan  terhadap  mata  uang  Dolar Amerika  hampir  12%.  Meskipun  dalam beberapa bulan mata uang Euro mengalami  penguatan,  hal  ini  belum  bisa dijadikan  indikasi  bahwa  mata  uang  Euro stabil.
Alternatif  alat  lindung  nilai  lain selain mata uang Dolar Amerika dan mata uang  Euro  yang  sudah  dipastikan  stabil adalah  emas.  Emas  adalah  investasi  yang tepat  sebagai  sarana  lindung  nilai,  dari tahun  ke  tahun  nilainya  stabil  dan cenderung  mengalami  peningkatan.  Alat lindung  nilai  dalam  emas  yang  sudah  ada pada jaman Rasulullah dalam bentuk Dinar Emas.  Iqbal  (2009)  menjelaskan  bahwa Dinar  Emas  adalah  emas  murni  22  karat dengan berat 4,25 gram.
Pengertian akuntansi menurut American  Accounting  Association adalah Accounting  as  the  process  identifying, measuring,  and  communicating  economic information to permit informed judgements and  decisions  by  users  of  the  information . Informasi  ekonomi  adalah  informasi  yang berkaitan  dengan  berbagai  situasi  yang melibatkan  keterbatasan  sumber  daya. Proses  akuntansi  ini  diakhiri  dengan tersedianya
laporan keuangan (en.wikipedia.org).
Belkaoui (2000) mendefinisikan informasi  akuntansi  sebagai  informasi kuantitatif  tentang  entitas  ekonomi  yang bermanfaat  untuk  pengambilan  keputusan ekonomi  dalam  menentukan  pilihan  – pilihan  diantara  alternatif  –  alternatif tindakan.  Penggunaan  informasi  akuntansi tersebut  untuk  perencanaan  strategis, pengawasan  manajemen  dan  pengawasan operasional (Sulfa, 2009:3).
Informasi  akuntansi  pada  dasarnya bersifat  keuangan  dan  terutama  digunakan untuk  tujuan  pengambilan  keputusan, pengawasan,  dan  implementasi  keputusan –  keputusan  perusahaan  (Arnold  and Hope,  1990).  Agar  data  keuangan  dapat dimanfaatkan  dengan  baik  oleh  pihak internal  maupun  eksternal  perusahaan, maka  data  tersebut  harus  disusun  dalam bentuk  –  bentuk  yang  sesuai  (Sulfa, 2009:3).
Peneliti  memilih  meneliti  tentang lindung nilai atau hedging karena semakin pesatnya  pasar  keuangan  dunia  dan melihat  ketidakstabilan  mata  uang  Dolar Amerika beberapa tahun terakhir. Sedangkan  alasan  memilih  Dinar  Emas dikarenakan trend investasi dan berkembangnya Dinar Emas mulai dirasakan  di Indonesia.  Pada  akhir penelitian dapat dilihat apakah Dinar Emas cukup  layak  dijadikan  acuan  alat hedging pengganti  Dolar  Amerika.  Maka  dalam penelitian ini, peneliti akan memilih judul, “Analisis  Kelayakan  Dolar  Amerika, Euro, dan Dinar Emas Dalam  Konversi Dolar  Amerika  Sebagai  Alat  Lindung Nilai  dengan  Emas  Sebagai  Alat  Ukur Dalam Laporan Keuangan” .

## Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang dapat dirumuskan  beberapa  perumusan  masalah, yaitu:
1. Apakah  mata  uang  Dolar  Amerika sebagai  lindung  nilai  lebih  baik dibandingkan  dengan  mata  uang Euro ?
2. Apakah Dinar Emas sebagai lindung nilai lebih baik dibandingkan  dengan  mata  uang Dolar Amerika ?
3. Apakah  mata  uang  Dolar  Amerika dan  mata  uang  Euro  lebih  stabil dibandingkan dengan Dinar Emas ?
4. Apakah  mata  uang  Dolar  Amerika dan  mata  uang  Euro  lebih  stabil dibandingkan  dengan  Dinar  Emas sebagai Informasi Akuntansi ?

## Tujuan Penelitian
1. Menganalisis potensi Dinar Emas  sebagai  acuan  utama dalam transaksi lindung nilai .
2. Menganalisis  kestabilan  mata uang  Dolar  Amerika  sebagai mata uang utama dalam transaksi keuangan
internasional saat ini.
3. Menganalisis  kestabilan  mata uang  Euro  sebagai  pesaing mata  uang  Dolar  Amerika sebagai mata uang utama dalam transaksi keuangan
internasional.
4. Menganalisis  keakuratan  dan kehandalan  antara  mata  uang Dolar  Amerika,  Euro,  dan Dinar Emas dalam suatu laporan keuangan.
Dari  beberapa  penelitian  yang  telah dilakukan  sebelumnya,  ada  beberapa  hasil penelitian  yang  mempunyai  kesimpulan yang sama. Kesimpulan tersebut menyatakan  bahwa  emas  memiliki  nilai yang  stabil.  Emas  juga  merupakan investasi  yang  paling  menguntungkan. Karena  jika  menggunakan  emas,  nilainya akan  terus  bertambah  dan  kenaikannya selalu stabil.
Bentuk investasi emas yang disarankan berupa koin Dinar Emas. Dinar Emas pernah digunakan  sebagai  alat tukar pada  jaman  Rasulullah  S.A.W.  Tetapi seiring  berjalannya  waktu  dan  pengaruh dari  beberapa  negara  adidaya,  koin  Dinar Emas  atau  emas  itu  sendiri  mulai  tidak digunakan sebagai alat tukar dengan alasan persediaan  emas  dunia  yang  semakin menipis.
Ditemukan juga hasil penelitian yang menyatakan  mata  uang  Euro  memiliki risiko  yang  lebih  kecil  dibandingkan dengan  menggunakan  Dolar  Amerika  dan Rupiah.  Euro  juga  merupakan  mata  uang yang  paling  stabil  saat  ini.  Jadi,  Euro  bisa dijadikan alternatif alat tukar utama dalam perdagangan internasional. Hal ini dikarenakan  mata  uang  acuan  utama  yaitu Dolar  Amerika  mengalami  ketidakstabilan selama beberapa tahun terakhir.
Untuk itu, agar meminimalisir risiko akibat  fluktuasi  mata  uang  digunakan lindung  nilai.  Sebagian  besar  penelitian menyatakan,  emas  lebih  baik  dalam melindungi  nilai.  Untuk  membuktikan pernyataan tersebut, dilakukanlah penelitian  ini  dengan  menggunakan  obyek penelitian Dolar Amerika, Euro, dan Dinar
Emas

## Kerangka Penelitian
Analisa kelayakan Sebagai lindung nilai Dolar Amerika (US$) Euro (€) Dinar Emas Dibandingkan dengan Emas Kehandalan nilai Informasi Akuntansi

## Perumusan Hipotesis
1. Ho 1 : Mata uang Dolar Amerika sebagai  lindung  nilai  lebih  baik hasilnya dibandingkan dengan mata uang Euro.
Ha 1 : Mata uang Dolar Amerika sebagai  lindung  nilai  tidak  lebih baik hasilnya dibandingkan dengan mata uang Euro.
2. Ho 2 : Dinar Emas sebagai lindung  nilai  lebih  baik  hasilnya dibandingkan  dengan  mata  uang Dolar Amerika.
Ha 2 : Dinar Emas sebagai lindung  nilai  tidak  lebih  baik
hasilnya dibandingkan dengan mata uang Dolar Amerika.
3. Ho 3 :  mata  uang  Dolar  Amerika dan  mata  uang  Euro  lebih  stabil dibandingkan dengan Dinar Emas. Ha 3 :  mata  uang  Dolar  Amerika dan  mata  uang  Euro  tidak  lebih stabil  dibandingkan  dengan  Dinar Emas.
4. Ho 4 :  mata  uang  Dolar  Amerika dan  mata  uang  Euro  lebih  handal dibandingkan  dengan  Dinar  Emas dalam Informasi Akuntansi.
Ha 4 :  mata  uang  Dolar  Amerika dan  mata  uang  Euro  tidak  lebih handal  dibandingkan  dengan  Dinar Emas dalam Informasi Akuntansi.

## METODE PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini  variabel  yang digunakan  adalah  Dolar  Amerika,  Euro, dan  Dinar  Emas  dikonversikan  ke  dalam mata  uang  Dolar  Amerika.  Sebelum dikonversikan  ke  dalam  Dolar  Amerika, dicari  harga  emas  per troy  ounce dalam masing  –  masing  mata  uang.  Dolar Amerika  digunakan  karena  merupakan mata uang acuan utama dalam perdagangan internasional. Sedangkan mata uang Euro digunakan karena merupakan  mata  uang  dengan  pengaruh terkuat setelah Dolar Amerika. Ini dibuktikan dengan meningkatnya popularitas  Euro  dari  16,3%  di  komposisi sirkulasi  uang  dunia  pada  tahun  2000 menjadi  19,7%    dalam  kurun  waktu  3 tahun  yaitu  tahun  2003  (Hamidi,  2007:3).
Penggunaan  Dinar  Emas  sebagai  variabel penelitian  disebabkan  karena  semakin banyak  penelitian  tentang  kembalinya penggunaan Dinar Emas yang mempunyai nilai intrinsik sehingga nilainya tetap stabil walaupun setelah beberapa dekade.
Dalam  penelitian  ini,  interval  data yang digunakan adalah data bulanan dalam jangka  waktu  10  tahun  sejak  tahun  2003 sampai  tahun  2012.  Data  –  data  tersebut adalah :
a. Data rata – rata bulanan.
b. Data  fluktuasi  kurs  mata  uang Dolar  Amerika  dan  mata  uang Euro.
c. Data  Indeks  Harga  Konsumen (IHK).  Untuk  mendapatkan  nilai tukar  emas  yang  riil,  harga  emas dibagi dengan IHK.
d. Data  harga  emas  dikalikan  nilai tukar Dolar Amerika. Untuk mendapatkan  harga  Dinar  Emas, harga emas dikalikan dengan 0,137 yang  diperoleh  dari  pembagian jumlah gram emas untuk mendapat satu dinar emas yang setara dengan 4,25  gram  emas  dengan  jumlah emas  dalam  ukuran  1  ounce  (31,1 gram).  Hasil  yang  diperoleh  dari perkalian  tersebut  masih  dalam nilai  emas  24  karat.  Sedangkan nilai  1  Dinar  Emas  setara  dengan emas  22  karat  4,25  gram.  Untuk mengkonversi  Dinar  Emas  yang mempunyai nilai intrinsik 22 karat, hasil tersebut dikalikan lagi dengan 0,917.
Setelah  melakukan  pengumpulan  data, langkah  selanjutnya  dalam  penelitian  ini adalah  menganalisis  dan  mengolah  data. Untuk  mendapatkan  hasil  penelitian  yang diinginkan,  langkah  awal  yang  harus dilakukan  adalah screening terhadap
normalitas  data  yang  telah  terkumpul.
Selanjutnya dilakukan uji
heteroskedastisitas untuk
menguji ketidaksamaan  varians  dari  residual  satu pengamatan  ke  pengamatan  lain.  Dan langkah  akhir  penelitian  dilakukan  uji ANOVA untuk mengetahui rata – rata data berbeda atau tidak. Lalu untuk mengetahui stabilitas  Dolar  Amerika,  Euro,  dan  Dinar Emas dilakukan uji Variance.
a. Perhitungan Return
Sebelum  menguji  normalitas  data dan untuk mempermudah perhitungan  data  –  data,  hal  yang pertama  kali  dilakukan  adalah menghitung return .  Karakteristik data  historis spot  rate akan  dapat diketahui  dari  pengamatan.  Data yang  diamati  memiliki  rentang waktu  yang  panjang,  maka  untuk pengukuran dilakukan secara geometricreturn (Jorion,  2001:99).
Perhitungan return dapat dilakukan menggunakan Microsoft Excel .
b. Uji Stasioneritas Uji  Stasioneritas  dilakukan  untuk mengetahui  apakah  data return sudah  stasioner.  Pengujian  data  ini menggunakan ADF  test yang bertujuan  untuk  mengetahui  data return masih mengandung unit root atau  tidak.  Jika  hasil  uji  data  ini menunjukkan  data return masih mengandung unit  root maka  dapat disimpulkan  data return belum stasioner. Tetapi jika hasil menyatakan  data return sudah tidak  mengandung unit  root ,  maka data return stasioner.  Data return yang  sudah  stasioner  selanjutnya dapat  digunakan  dalam  pengujian selanjutnya.  Sedangkan  data  yang belum stasioner dilakukan differencing hingga  data  stasioner. Untuk  menentukan  sudah  stasioner atau  belum  suatu  data  dapat dilakukan  dengan  membandingkan
ADF  Test dengan critical  value . Jika nilai ADF Test lebih kecil dari
critical value atau memiliki probabilitas  lebih  kecil  dari  5% maka data tersebut sudah stasioner. Begitu  juga  sebaliknya,  jika ADF Test nilainya  lebih  besar  dari critical value atau memiliki probabilitas  yang  lebih  besar  dari 5%  maka  data  tersebut  belum stasioner  dan  harus  dilakukan differencing hingga ADF  Test nya lebih kecil dari critical value .
c. Uji Normalitas Uji  normalitas  ini  bertujuan  untuk menguji apakah data return memiliki  distribusi  normal  atau tidak.  Secara  statistik,  ada  dua komponen normalitas yaitu Skewness dan Kurtosis . Skewness berhubungan dengan tingkat kemiringan dan Kurtosis
berhubungan  dengan  puncak  suatu distribusi. Jika data return terdistribusi  secara  normal  maka nilai Skewness dan Kurtosis sama dengan  nol.  Uji  normalitas  ini menggunakan  Eviews  6.  Jika  nilai Jarque  Bera lebih  besar  dari critical  value atau  mempunyai probabilitas  lebih  kecil  daripada 5%  maka  diperoleh  kesimpulan bahwa return yang dihasilkan tidak mengikuti distribusi normal. Tetapi jika  nilai Jarque  Bera lebih  kecil dari critical value atau probabilitasnya lebih besar dari 5% maka kesimpulannya data terdistribusi secara normal.
d. Uji Heteroskedastisitas Uji  Heteroskedasitisitas  bertujuan untuk  menguji  apakah  data return terjadi  ketidaksamaan  varians.  Jika varians  data return tetap  disebut
Homoskedastisitas dan jika berbeda disebut Heteroskedastisitas. Data yang baik adalah data yang
Homoskedastisitas dan tidak terjadi Heteroskedastisitas. Kebanyakan data crossection mengandung situasi  heteroskedastisitas  karena
Return Februari =  ln(665,147/630,024)
= 0,0543
data  ini  menghimpun  data  yang mewakili berbagai ukuran. Apabila angka  probabilitas  lebih  kecil  dari 5% maka dapat disimpulkan bahwa data return bersifat heteroskedastisitas. Tetapi sebaliknya,  jika  angka  probabilitas lebih besar dari 5% dapat disimpulkan  bahwa  data  bersifat homoskedastisitas. Apabila diperoleh  hasil  heteroskedastisitas maka hasil tersebut harus dikoreksi hingga  mendapatkan  hasil  yang bersifat  homoskedastisitas.  Salah satunya menggunakan model AutoRegressive Conditional Heteroskedasticity (ARCH).
e. Analysis of Variance ANOVA  adalah  salah  satu  cara yang  digunakan  untuk  menguji kestabilan variabel yang digunakan.  ANOVA  digunakan juga  untuk  mengetahui  pengaruh utama  dan  pengaruh  interaksi  dari variabel  independen  kategorikal terhadap  variabel  dependen  metrik (Ghazali, 2011:68). ANOVA
dikelompokkan menjadi dua, yaitu:
1. Hubungan  antara  satu  variabel dependen  dengan  satu  variabel independen disebut dengan One Way ANOVA .
2. Hubungan  antara  satu  variabel dependen metrik dan dua
variabel independen
kategorikal  disebut Two  Ways ANOVA dan  hubungan  antara satu  variabel  dependen  metrik dengan tiga variabel independen  kategorikal  disebut Three Ways ANOVA .
HASIL DAN PEMBAHASAN
Tahap  awal  pengujian  data  dengan  total data  berjumlah  120,  yang  diperoleh  dari tahun 2003 – 2012 setiap bulannya adalah dengan  menghitung return .  Menghitung return data  dilakukan  untuk setiap bulannya. Misal diketahui rata – rata harga emas per troy ounce dalam Dolar Amerika bulan  Januari  2007  sebesar  $630,024  dan rata  –  rata  pada  bulan  Februari  2007 adalah $665,147, maka perhitungan return untuk Dolar Amerika adalah adalah:
Uji  Stasioneritas  dilakukan  setelah data mentah dihitung return setiap bulannya, dengan menggunakan ADF Test (unit  root  test)  pada  software  Eviews6 diperoleh hasil:
Tabel 1. Hasil Uji Stasioneritas Data Return Hasil ADF Test CV (level 5%) Probabilitas Dolar Amerika - 10,85214 - 2,885863 0,0000 Euro - 10,73682 - 2,885863 0,0000 Dinar Emas - 10,85214 - 2,885863 0,0000 Sumber: www.oanda.com, data diolah.
Dari  tabel  diatas,  dapat  diketahui bahwa semua data return (Dolar Amerika, Euro,  dan  Dinar  Emas)  memperoleh  hasil ADF  Test  yang  lebih  kecil  dari critical value .  Maka  kesimpulan  yang  diperoleh adalah ketiga data return stasioner.
Sedangkan  pada  uji  normalitas, diketahui  dari  hasil  uji  bahwa  ketiga  data return  mempunyai  nilai  probabilitas  diatas 5%. Artinya, semua data return terdistrubusi  secara  normal,  seperti  pada tabel
berikut:
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas Data Return Jarque Bera Chi Square α=5%,df=2 Probabilitas Pola Distribusi Dolar AS 4,066495 5,99147 0,130910 Normal Euro 4,504789 5,99147 0,105147 Normal Dinar Emas 4,067280 5,99147 0,130858 Normal Sumber: www.oanda.com, data diolah Pada uji heteroskedastisitas, peneliti menggunakan white
heteroskedasticity  test pada  Eviews6. Untuk melihat data return bersifat konstan atau  tidak.  darin  penelitian  yang  telah dilakukan,  nilai  F-statistik  probabilitas ketiga  data  return  mempunyai  nilai  yang lebih  besar  dari  0,05.  Maka  didapat kesimpulan bahwa data return bersifat time varying atau  homoskedastisitas,  berikut hasil penelitiannya
Tabel 3. Hasil Uji Heteroskedastisitas Data Return F-Statistik Probabilitas Dolar Amerika 2,933053 0,057194 Euro 2,777664 0,066324 Dinar Emas 2,777879 0,066311 Sumber: www.oanda.com, data diolah
Dari  pengujian  regresi  dengan  uji ANOVA,  dapat  diketahui  bahwa p  value sebesar  0,000  <  dari  α  =  0,05  (F hitung sebesar  242,719  lebih  besar  dibandingkan dengan  F  tabel  sebesar  2,68).  Sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  Dolar  Amerika, Euro,  dan  Dinar  berpengaruh  terhadap Emas.
Untuk  melihat  kestabilan  mata  uang Dolar  Amerika,  mata  uang  Euro,  dan Dinar Emas, dilakukan dengan menghitung  standar  deviasi  perbulan  tiap mata uang dan Dinar Emas.
Tabel 4.6. Standar Deviasi Dolar Amerika, Euro, dan Dinar Emas
Emas per OZ (XAU) Standar Deviasi Dolar Amerika Euro Dinar Emas 2003 0,039860 0,039861 0,039860 2004 0,030809 0,030720 0,030808 2005 0,032527 0,029327 0,032528 2006 0,063720 0,063784 0,063720 2007 0,034226 0,034211 0,034224 2008 0,063162 0,063174 0,063162 2009 0,037580 0,037580 0,037580 2010 0,026786 0,026725 0,026786 2011 0,047814 0,047726 0,047815 2012 0,032309 0,032291 0,032309 Rata – Rata 0,0408790 0,04054 0,0408792
Berdasarkan  tabel  diatas,  diketahui rata  –rata  votalitas  tiap  mata  uang sehingga  analisisnya  adalah  nilai  terendah dan  tertinggi  ada  pada  mata  uang  Euro, yaitu  pada  nilai  standar  deviasi  mencapai angka  0,0267  dan  0,0638.  Dari  rata  –rata
yang  dihasilkan,  Dinar  Emas  mempunyai volatilitas  paling  tinggi  yaitu  sebesar 0,0408792  diikuti  oleh  Dolar  Amerika sebesar 0,0408790. Euro memiliki volatilitas  rata  –rata  paling  rendah,  hanya sebesar 0,04054.
Menurut  hasil  penelitian  yang  telah dilakukan,  keputusan  yang  dapat  diambil dari hipotesis yang telah disampaikan pada bab dua adalah:
1. Menolak Ho dan menerima
H 1 .  Mata  uang  Euro  lebih
baik hasilnya sebagai lindung nilai daripada mata uang Dolar Amerika.
2. Menolak Ho dan menerima H 1 . Mata uang Dolar Amerika lebih baik hasilnya  sebagai  lindung nilai daripada Dinar Emas.
3. Menerima Ho dan menolak H 1 . Mata uang Dolar Amerika  dan  mata  uang Euro lebih stabil dibandingkan dengan Dinar Emas. 4. Menerima Ho dan menolak H 1 . Mata uang Dolar Amerika  dan  mata  uang Euro lebih handal dibandingkan dengan Dinar Emas dalam Informasi Akuntansi.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  yang  didapat setelah mengolah, menguji, dan menganalisis  data,  ditarik  kesimpulan sebagai berikut:
1. Berdasarkan hasil perhitungan volatilitas  data return ,  rata  –rata standar deviasi dari ketiga data dari yang  paling  tinggi  hingga  paling rendah  adalah  sebesar  0,0408792
(Dinar  Emas),  0,0408790  (Dolar Amerika),  dan  0,040540  (Euro). Artinya, dari perhitungan rata –rata 10  tahun  yang  mempunyai  risiko keamanan terhadap investasi tertinggi  adalah  Dinar  Emas,  lalu
Dolar  Amerika,  dan  yang  rendah risikonya adalah Euro.
2. Dari  pengolahan  data  dengan jangka  waktu  10  tahun  (2003  – 2012), dapat  diketahui  bahwa pada tahun  2005,  mata  uang  Euro merupakan  mata  uang  dengan perubahan  nilai  dengan  kecepatan tetap yaitu sebesar 0,029327 diikuti oleh  Dolar  Amerika  0,032527. Sedangkan  Dinar  Emas  memiliki fluktuasi  yang  dramatis  sebesar 0,032528.
3. Dari  pengolahan  data  dengan jangka  waktu  10  tahun  (2003  – 2012),  dapat  diketahui  bahwa perhitungan  volatilitas  tahun  2007 menunjukkan  fluktuasi  nilai  Dolar Amerika  adalah  yang  tertinggi sebesar  0,034226.  Dinar  Emas menempati  posisi  kedua  sebesar 0,034224.  Euro  yang  mempunyai volatilitas  paling  rendah  sebesar 0,034211,  ini  menunjukkan  bahwa Euro  memiliki  risiko  keamanan perubahan nilai yang kecil.
4. Berdasarkan pernyataan hasil perhitungan  standar  deviasi,  dapat diputuskan  bahwa  mata  uang  Euro merupakan  mata  uang  yang  paling stabil  dan  paling  handal  dalam Informasi Akuntansi diantara Dolar Amerika  dan  Dinar  Emas.  Karena Euro tetap stabil mempunyai volatilitas  paling  rendah  dalam perhitungan  tersebut.  Perhitungan kestabilan,  hanya  bisa  dilakukan jika data return bersifat homoskedastisitas.
5. Dinar  Emas  merupakan  mata  uang yang paling tidak stabil
dibandingkan dengan
Dolar Amerika dan Euro. Hal ini dibuktikan dengan perhitungan kestabilan  ketiga  jenis  mata  uang tersebut dalam kurs Dolar Amerika.  Harga  Dinar  Emas  tidak stabil  disebabkan  oleh  jatuhnya suku  bunga  nyata,  naiknya  resiko premium saham AS, dan lainnya.
6. Karena  perkembangan  Dinar  Emas yang belum maksimal, maka
diantara  mata  uang  Dolar  Amerika dan  Euro,  Dinar  Emas  menjadi tidak  stabil  walaupun  Dinar  Emas mempunyai nilai intrinsik.

## DAFTAR PUSTAKA
Ayub,  Muhammad.  2009. Understanding Islamic Finance . Penerbit Gramedia Pustaka, Jakarta.
Ahmad, Rifki. 2009. “ Sebuah Gambaran
Dinamika  Perekonomian ”  Review Kebijakan Luar Negeri dan Keamanan Amerika Serikat Bappenas.  2012.  “ Macroeconomic  & Financial Report ”. Jurnal
Mingguan. 2 -6 Januari 2012.
------------.  2012,  “ Macroeconomic  & Financial  Report ”.  Weekly  Report. 6-10 Agustus 2012.
Barsamian,  David  dan  Siok  Han  Liem.
2008. Menembus  Batas  (Beyond Boundaries) Damai Untuk Semesta .  Yayasan  Obor  Indonesia,
Jakarta. Baswara,  Satsya  Yoga.  2012. “Analisis Nilai  Hasil  Investasi  Deposito Rupiah,  Deposito  Dolar  Amerika dan  Dinar  Emas  Dengan  Emas Sebagai  Alat  Ukur” Fakultas Ekonomika  dan  Bisnis  Universitas Diponegoro.
Dewan  Syariah  Nasional  (DSN).  2002. Fatwa Dewan Syariah Nasional . Majelis Ulama Indonesia, Jakarta.
Dijo,  Sutan.  12  Maret  2010. Uang Komoditas dan Uang Fiat . http://ekonomi.kompasiana.com/bisn is/2010/03/17/uang-komoditas-dan- uang-fiat-95332.html. 4  Februari 2013.
Gerai  Dinar.  4  Maret  2013. Grafik Prediksi .
http://geraidinar.com/index.php/grafi k-dinar. 4 Maret 2013.
Ghozali,  Imam.  2011. Aplikasi  Analisis Multivariate Dengan Program
IBM  SPSS  19 .  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.
Hamidi,  Luthfi.  2007. Gold  Dinar .
Senayan Abadi Publishing, Jakarta. Hull,  Jhon  C.  2008. Fundamentals  Of Future  And  Option  Market .  Sixth Edition  .penerbit  Pearson  Prentice,
New Jersey.
Indriyani,  Epi  dan  Eeng  Ahmad.  2007.
Ekonomi dan Akuntansi:
Membina  Kompetensi  Ekonomi .
Penerbit  Grafindo  Media  Pratama, Bandung. Iqbal, Muhaimin. 2008.” IMF dan Imperialisme  Ekonomi” .  Jurnal
Kajian Islam Al-Insan: Imperialisme.
Nomor 1 Volume 3
----------------------.  2009. Dinar  The  Real
Money . Gema Insani, Depok. ----------------------.  Januari  2012. Inflasi Terhadap Dinar .http://www.geraidinar.com/index.ph p/using-joomla/extensions/com ponents/article/catagories/83-gd- articles/investasi/909-inflasi- terhadap -dinar. 21 April 2013 ---------------------.  April  2013. Wag  The Dog Harga Emas . http:// www.geraidinar.com/index.php/usin g-joomla/extensions/components/ article/catagories/83-gd- articles/investasi/1226-wag-the-dog- harga-emas. 21 April 2013 Ikatan Akuntan Indonesia. 2007. SAK Per 1 September 2007 . Penerbit Salemba Empat, Jakarta Ismiyanti,  Fitri  dan  Hendra  Ima  Sasmita. 2011. “Efektifitas Hedging,
Kontrak  Futures  Komoditi  Emas dengan  Olein”. Jurnal  Manajemen Teori  dan  Terapan.  Tahun  4  Nomor
2.
Jorion,  Philippe.  2000. Value  at  Risk. Second Edition . McGrawHill, USA. Judokusumo,  Suherdi.  2008. Pengantar Derivatif Dalam Moneter Internal . Penerbit Grasindo, Jakarta.
Kitco. April 2013. Monthly Gold Charts . http://www.kitco.com/charts/historic algold.html
Lukman.  April  2013. Harga  Emas Berakhir Naik Dipicu Kekecewaan Pasar  Atas  Data  Ekonomi  AS . http://financeroll.co.id/news/1730/ha rga-emas-berakhir-naik-dipicu- kekecewaan-pasar-atas-data- ekonomi-AS. 20 April 2013.
-----------.  April  2013. Untuk  Pertama
Kalinya  Sejak  2000  Tahun  Ini, Emas Akan Minus . http://financeroll.co.id/news/71787/u ntuk-pertama-kalinya-sejak-2000- tahun-ini-emas-akan-minus. 20 April
2013.
Madura,  Jeff.  2007. Pengantar  Bisnis .
Edisi  Empat,  Terjemahan.  Penerbit Salemba Empat, Jakarta.
Mishkin,  Frederic  S.  2008. Ekonomi Uang,  Perbankan,  dan  Pasar Keuangan .  Edisi  Sembilan,  jilid  2.
Penerbit Salemba Empat, Jakarta.
Nuning,  Srie.  2008. “Penerapan  Dinar Dirham  Sebagai  Mata  Uang” . Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis.  Nomor VIII Vol. I
Oanda.  April  2013. Historical  Rates . http://www.oanda.com/currency/hist oricalrates. 18 April 2013.
Prudential  Life  Assurance.  November
2012. Melindungi  Nilai  Mata Uang .  Publikasi  Dwi  Bulanan.  22 Februari 2013.
Purwoto, Agus. 2007. Panduan Laboratorium Statistik Interferensial . Grasindo, Bandung. Safarina, Dwi. 2008. “Mengukur
Stabilitas Emas  Sebagai  Alternatif
Nilai Tukar : Peluang dan
Tantangan Bagi Perdagangan
Internasional” Thesis Kajian Timur Tengah dan Islam, PSTTI Universitas Indonesia. Saidi,  Zaim.  2007. Ilusi  Demokrasi: Kritik dan Otokritik Islam: Menyongsong  Kembalinya  Tata Kehidupan  Islam  Menurut  Amal Madinah . Republika, Jakarta Setyawan,  Anton  A.  Oktober  2012. Melemahnya  Ekonomi  Amerika
VS  Kebangkitan  Euro .  http://  .  31 Januari 2013.
Stighlith,  Joseph  E.  2006. Making Globalization  Work .  WW  Norton and Company, New York.
Sugiarto  dan  Dergibson  Siagian.  2000.
Metode  Statistika  Untuk  Bisnis  & Ekonomi . Gramedia Pustaka Utama,
Jakarta. Sugiyono. 2009. Statistika Untuk
Penelitian . Alfabeta, Bandung. Suharta,  Tata.  April  2013. Terbentur Level  Ke  38,2%  XAU/USD  Turun Lagi . http://financeroll.co.id/technical- comment/71824/terbentur-level-ke-
38-2-xauusd-turun-lagi. 20 April 2013. Sulfa, Afif. 2009. “Modul  Teori Akuntansi” . Fakultas Ekonomi
Universitas Mercu Buana.
Supranto,  J.  2001. Statistik  Teori  & Aplikasi.  Jilid  1  edisi  6 .  Penerbit Erlangga, Jakarta.
Tanuwidjaja,  William.  2009. Cerdas Investasi  Emas .  Media  Pressindo,
Yogyakarta.
Taufik,  Mohamad  dan  Armiastho  Adi
Saputro. 2011. “Mata Uang Tunggal  Euro  :  Implikasinya Terhadap  Keuangan  dan  Bisnis Internasional” Paper Bisnis Internasional,  Pasca  Sarjana  Institut Pertanian Bogor. Triana, Rika. 2009. “Perbandingan Kestabilan dan Risiko Nilai Tukar Dolar  AS,  Euro,  dan  Dinar  Ems Dalam  Denominasi  Rupiah  Untuk Pengambilan  Keputusan  Hedging dan  Investasi  (Studi  Kasus  Pada PT.  ABC)” Thesis  Kajian  Ilmu Tengah dan Islam, PSTTI Universitas Indonesia.
US. Department of Labour. 2013. Consumen Price Index .
http://www.bls.gov. 18 April 2013.
Wahyudin, Nanang. April 2013. Dollar & Yen Jatuh, Euro Rebound . http://www.seputarforex.com/berita/f orex/detail.php?nid=12439-
tittle=dolar_yen_jatuh_euro_rebound . 18 April 2013.
Wakala  Induk  Nusantara.  Oktober  2009. Dinar  Emas  Dirham  Perak  Untuk
Kemakmuran dan Kejayaan Bangsa .
http://www.wakalanusantara.com.  7
Januari 2013.
Widyarti,  Heni.  2001. Modul  Statistik
Deskriptif . Politeknik Negeri Semarang, Semarang. Wikipedia  Ensiklopedia  Bebas.  Januari 2013. Dinar Emas . http://id.wikipedia.org/wiki/Dinar_E mas. 28 Februari 2013.
Wikipedia  Ensiklopedia  Bebas.  Januari
2013. Dolar . http://id.wikipedia.org/wiki/Dolar. 22 Februari 2013.
Wikipedia  Ensiklopedia  Bebas.  Januari
2013. Dolar Amerika Serikat .
http://id.wikipedia.org/wiki/Do lar_Amerika_Serikat. 22 Februari 2013. Wikipedia  Ensiklopedia  Bebas.  April 2013. Indeks Harga Konsumen . http://id.wikipedia.org/wiki/ind eks_harga_konsumen. 11 April
2013.
Wikipedia  The  Free  Encyclopedia.  April 2013. Reserve Currency .
http://en.wikipedia.org/reserve _currency. 20 April 2013.
Winantyo,  R.,  Sjamsul  Arifin,  dkk.  2008.
Masyarakat Ekonomi ASEAN (MEA), 2015: Memperkuat Sinergi ASEAN di  Tengah Kompetisi  Global . Elex Media Komputindo,
Jakarta