Jurnal Semarak,Vol. 1,No.3,Oktober  2018 , Hal (158-167 )
@Pr                                                     @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL ILMIAH
Dampak Pelemahan Kurs Rupiah, Aktifitas Dana Asing Dan Likuiditas Pasar Saham Terhadap Harga Saham Big Five Capitalization Pada Index LQ45 di Tahun 2018
Zulfitra, Muliahadi Tumanggor & Ade Ratnasari Staf Pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang Email: zulfitra.dosen@gmail.com , dosen00871@unpam.ac.id

## ABSTRAK
Fenomena  pelemahan  kurs  rupiah,  aktifitas  dana  asing  dan  likuditas  pada  pasar  saham Indonesia  ditahun  2018  menjadi  perhatian  peneliti.  Alasan  ini  merupakan  hal  yang menarik  bagi  peneliti  untuk  mengkaji  fenomena  tersebut,  yang  diharapkan  dapat memberikan kontribusi bagi ilmu pengetahuan khususnya dalam pengambilan keputusan investasi  portofolio  saham.  Tujuan  dari  penelitian  secara  empiris  untuk  membuktikan adanya pengaruh pelemahan kurs rupiah, aktifitas dana asing dan likuiditas pasar saham terhadap harga saham big five capitalization pada Index LQ45 di tahun 2018 baik secara parsial  maupun  simultan.  Peneliti  menggunakan  sampel  5  emiten  dengan  kapitalisasi pasar  terbesar  dari  Index  Saham  LQ45  Bursa  Efek  Indonesia.  Jumlah  observasi  dalam penelitian  sebanyak  590,  dengan  118  data  time  series  harian  dari  tanggal  2  Mei  2018 sampai  31  Oktober  2018.  Metode  penelitian  menggunakan  regresi  data  panel  dengan Random Effect Model. Hasilnya menunjukkan bahwa pada saham big five capitalization Index  LQ45  terdapat  pengaruh  signifikan  secara  parsial  kurs  rupiah  dan  aktifitas  dana asing  terhadap  harga  saham.  Dan  secara  simultan  kurs  rupiah,  aktifitas  dana  asing  dan likuiditas pasar saham mempengaruhi harga saham big five capitalization Index LQ45
Kata  kunci:  Kurs  Rupiah,  Aktifitas  Dana  Asing,  Likuditas,  Harga  Saham,  LQ45, Regresi Data Panel

## ABSTRACT
The  phenomenon  of  the  weakening  of  the  rupiah  exchange  rate,  the  activity  of  foreign funds and liquidity in the Indonesian stock market in 2018 is of concern to researchers. This  reason  is  an  interesting  thing  for  researchers  to  study  this  phenomenon,  which  is expected  to  contribute  to  science,  especially  in  stock  portfolio  investment  decision making. The purpose of empirical research is to prove the influence of the weakening of the rupiah exchange rate, foreign fund activity and stock market liquidity on the big five capitalization stock price in the LQ45 index in 2018 both partially and simultaneously. The researcher  uses  a  sample  of  5 issuers  with  the largest  market  capitalization  of  the Indonesia  Stock  Exchange  LQ45  Stock  Index.  The  number  of  observations  in  the  study was  590,  with  118  daily  time  series  data  from  May  2,  2018  to  October  31,  2018.  The research method used panel data regression with the Random Effect Model. The results show  that  in  the  big  five  capitalization  LQ45  Index  there  is  a  significant  influence partially on the rupiah exchange rate and the activity of foreign funds on  stock prices. And  simultaneously  the  rupiah  exchange  rate,  foreign  funds  activities  and  market liquidity affect the big five capitalization stock price of the LQ45 Index.
Keywords: Rupiah Exchange Rate, Activity Of Foreign Funds, Liquidity, Stock Price, LQ45, Data Panel Regression.

## I. PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Investasi  saham  menarik  untuk dipelajari,  karena  kita  dapat  memperoleh keuntungan  berupa  capital  gain  dan mendapatkan  dividen  per  share  yang
diberikan  oleh  perusahaan.  Banyak  sekali faktor  yang  digunakan  dalam  keputusan membeli  atau  menjual  saham  pada  harga yang tepat. Pada riset-riset terdahulu telah dibahas mengenai faktor-faktor fundamental makroekonomi dan
Jur           Semarak,Vol. 1, No.3,Oktober  2018 , Hal (1-20)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL
mikroekonomi yang dijelaskan oleh Ross, Stephen A (1976) dalam Arbitrage Pricing Theory.  Selain  itu  juga  faktor  teknikal yang  sejak  lama  telah  diperkenalkan  oleh Cowles,  Alfred  (1933)  dengan  pola pergerakan  saham  bull  market,  bear market  dan  doubtfull  market.  Fenomena yang menarik yang berkaitan dengan teori Arbitrage Pricing Theory yaitu pelemahan kurs  rupiah  per  US  dollar  di  tahun  2018, dimana  selama  periode  amatan  penelitian terlihat  peningkatan  kurs  rupiah  sejak bulan mei sampai oktober 2018. Tentunya hal ini akan berdampak menurunnya harga saham,  seperti  pada  beberapa  Negara  di dunia  dan  tidak  hanya  di  Indonesia. Hubungan  antara  kurs  mata  uang  suatu Negara  terhadap  harga  saham  telah dijelaskan dalam penelitian yang dilakukan  oleh  Altin,  Hakan  (2014), Aydemir,  O  &  Demirhan,  Erdal.  (2009), Morales, Lucia. (2007), Gatsi, et al (2016) dan penelitian Phylaktis, K., Ravazzolo, F (2005).  Data Kurs Rupiah selama periode amatan  penelitian  dapat  dilihat  dalam grafik di bawah ini:
Gambar  1.  Grafik  Kurs  Rupiah  per  US  Dollar  2

## Mei–31 Oktober 2018 (sumber BI)
Hal  lain  yang  menjadi  perhatian peneliti adalah aktifitas dana asing, berupa keluar masuknya dana asing pada masing- masing  portofolio  saham.  Pada  penelitian terdahulu  telah  dijelaskan  oleh  Bansal, Anand & Pasricha, J.S (2009), Gonçalves, Walter.,  &  Eid,  William  (2017),  Hsu, Chun-Pin (2013), Kim, Jeong-Bon., & Yi, Cheong. H (2015), Tas, Oktay., Tan, Selin Duz (2016). Penelitian terdahulu dari para ahli  diatas  menjelaskan  bahwa  masuknya dana  asing  ke  dalam  portofolio  saham masing-masing  emiten  akan  berdampak positif terhadap peningkatan harga saham.
Peneliti  mengambil  sampel  pada  5 emiten  index  LQ45  dengan  market kapitalisasi  terbesar,  yaitu  PT  Bank Central  Asia  Tbk,  PT  Bank  Rakyat Indonesia  (Persero)  Tbk,  PT  Hanjaya
Mandala Sampoerna Tbk, PT Telekomunikasi  Indonesia  (Persero)  Tbk dan  PT  Bank  Mandiri  (Persero)  Tbk.
Jur           Semarak,Vol. 1, No.3,Oktober  2018 , Hal (1-20)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL
Aktifitas  dana  asing  yang  masuk  dan keluar pada masing-masing saham sampel penelitian dapat dilihat pada grafik berikut ini :
Gambar 2. Grafik aktifitas dana asing pada masing- masing saham (sumber BEI)
Faktor  lain  yang  menjadi  penelitian peneliti  adalah  likuditas  saham  pada masing-masing emiten yang akan
berdampak terhadap harga saham.  Hal  ini dijelaskan dalam penelitian terdahulu oleh
Abidin,  et  al  (2016),  Basci,  et  al  (1996)
dan Ciner, C (2003). Likuditas
menjelaskan  banyaknya  aktifitas  jual  beli saham  pada  masing-masing  pasar  saham emiten, dapat dilihat dari volume transaksi saham. Adapun fenomena likuiditas saham dijelaskan pada pada grafik berikut ini:
Gambar  2.  Grafik  likuditas  pasar  saham  pada masing-masing saham (sumber BEI)
Harga  saham  masing-masing  emiten yang  diteliti  selama  periode  amatan mengalami  fluktuasi.  Peneliti  menduga bahwa  masing-masing  faktor  yang  telah dijelaskan  diatas  akan  mempengaruhi harga  saham,  sehingga  perlu  dikaji hubungan  masing-masing  faktor  tersebut diatas  ke  dalam  penelitian  ini.  Adapun fenomena pergerakan harga  saham disajikan dalam grafik di bawah ini:
Gambar 2. Grafik harga saham pada masing-masing saham (sumber BEI)
Jur           Semarak,Vol. 1, No.3,Oktober  2018 , Hal (1-20)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL

## B.  Perumusan Masalah
Apakah  kurs  rupiah,  aktifitas  dana asing  dan  likuiditas  pasar  saham berpengaruh  terhadap  harga  saham  big five  capitalization  pada  index  LQ45  di tahun  2018,  baik  secara  parsial  maupun simultan ?

## C.  Tujuan Penelitian
Tujuan  penelitian  secara  empiris untuk membuktikan adanya pengaruh kurs rupiah,  aktifitas  dana  asing  dan  likuiditas pasar  saham  terhadap  harga  saham  big five  capitalization  pada  index  LQ45  di tahun  2018  baik  secara  parsial  maupun simultan.

## II. TINJAUAN PUSTAKA

## A. Arbitrage Pricing Theory (APT)
Teori  ini  pertama  kali  diperkenalkan Ross, Stephen di tahun 1976 yang saat ini dikenal  dengan  Arbitrage  Pricing  Theory atau  disebut  juga  dengan  Teori  APT. Kemudian  Roll,  Richard.,  &  Ross, Stephen.  A.  (1980)  menemukan  bukti empiris tes untuk arbitrage theory of asset pricing.  Dengan  menggunakan  data individu  ekuitas  selama  periode  1962- 1972,  paling  sedikit  tiga  dan  mungkin empat  faktor  "harga"  yang  ditemukan menghasilkan  return  proses.  Teori  ini didukung  estimasi  dari  expected  return berdasarkan  estimasi  loading  faktor  dan variable-variabel  seperti  standar  deviasi
masing-masing, meskipun masing-masing variable    sangat  berkorelasi  (secara sederhana)  dengan  expected  return,  tidak ada  kekuatan  tambahan  penjelasan loading  factor.  Selanjutnya  Chen,  Roll dan  Ross  mengembangkan  teori  ini  di tahun 1986, hasil penelitiannya menemukan variable makroekonomi yang memberikan  dampak  sistematik  terhadap pasar  saham  (return  saham),  seperti  suku bunga,  inflasi,  produksi  industri  dan obligasi (Chen, 1986).

## B. Pengaruh Kurs terhadap Harga Saham
Penelitian  terdahulu  yang  mengkaji hubungan  kurs  terhadap  harga  saham dijelaskan  dalam  Altin,  Hakan.  (2014) dimana  sampel  penelitian  diambil  dari Istanbul Stock  Exchange (ISE) di  Negara Turki, dengan  menggunakan 3252 observasi pada periode 2001 sampai 2012. Hasil  dari  penelitiannya  menunjukkan bahwa  Kurs  Turkish  Lira  berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham di Istanbul  Stock  Exchange  (ISE)  Turki. Penelitian  berikutnya  menjelaskan  hal yang sama oleh Aydemir, O & Demirhan, Erdal. (2009), sample penelitian menggunakan  100  emiten  di  ambil  dari Istanbul  Stock  Exchange  (ISE)  selama tahun  2001  sampai  dengan  2008.  Hasil dari  penelitiannya    membuktikan  bahwa Kurs  Turkish  Lira  mempunya  pengaruh yang  negatif  signifikan  terhadap  harga
Jur           Semarak,Vol. 1, No.3,Oktober  2018 , Hal (1-20)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL
saham.  Gatsi  et  al  (2016)  menemukan bukti  Kurs  Cedi    (Ghana’s  currency) memiliki pengaruh yang negatif
signifikan  terhadap  harga  saham,  Gatsi mengambil  sample  penelitian  dari  Ghana Stock  Exchange  tahun  1998-2011. Morales,  Lucia  (2007)  melakukan  riset pada  setiap  kurs  dan  harga  saham  di negara-negara  Czech  Republic,  Hungary, Poland  dan  Slovakia,  selama  tahun  1999 sampai  dengan  tahun  2006,  observasi
penelitian berjumlah 1964, hasil
penelitiannya  membuktikan  bahwa  di masing-masing  negara  Kurs  mempunyai pengaruh negative dan signifikan terhadap harga  saham.  Penelitian  berikutnya  oleh Phylaktis,  K.,  &  Ravazzolo,  F  (2005) yang  menunjukkan  hasil  bahwa  Kurs berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap harga  saham.  Phylaktus  meelakukan  400 observasi  pada  negara-negara  di  wilayah Pasific  Basin  selama  tahun  1980  sampai dengan tahun 1998.

## C. Pengaruh aktifitas dana asing terhadap harga saham
Aktifitas dana asing dapat ditunjukkan melalui foreign value
maupun  foreign  volume.  Beberapa penelitian  yang  mengkaji  hubungan  dana asing  terhadap  harga  saham  dijelaskan dalam  penelitian  Bansal,  A  &  Pasricha, J.S (2009) dimana dana asing berpengaruh positif terhadap harga saham.
Bansal  mengambil  sampel  dari  30  saham
Blue  Chip  SENSEX  Index,  pada  pasar saham  Bombay  Stock  Exchange  tahun 2001 sampai 2004.
Selanjutnya Gonçalves,  W.,  &  Eid,  W.(2017)  dalam penelitiannya  menjelaskan  bahwa  dana asing  berpengaruh  positif  terhadap  harga saham,  sample  diambil  dari  Brazilian Stock  Market  BM  &  F–Bovespa  data, dengan  jumlah  observasi  lebih  dari  3000 pada  periode  pengamatan  2002  sampai 2015.  Kemudian  dalam  penelitan  yang dilakukan Hsu, Chun-Pin (2013)
menjelaskan adanya pengaruh positif dana asing  terhadap  harga  saham,  dengan menggunakan sample 100 emiten di pasar saham  Taiwan  Stock  Exchange  (TWSE) dengan  jumlah  observasi  sebanyak  2730 tahun  2001-2011.  Penelitian  Kim  Kim, Jeong-Bon., & Yi, Cheong. H (2015) pada pasar  saham  Korea  Stock  Exchange dengan  jumlah  observasi  sebanyak  4508 dari  10  tahun  1998  sampai  2007 menunjukkan  adanya  pengaruh  yang positif  signifikan  dana  asing  terhadap harga  saham.  penelitian  berikutnya dilakukan  oleh  Tas,  Oktay.,  Tan,  Selin Duz  (2016)  dimana  sample  penelitian diambil  dari  Borsa  Istanbul  100  Index, dengan  jumlah  observasi  sebanyak  10 pada  periode  2009  sampai  2014.  Hasil penelitiannya  menunjukkan  bahwa  dana asing  berpengaruh  positif  terhadap  harga saham.
Jur           Semarak,Vol. 1, No.3,Oktober  2018 , Hal (1-20)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL

## D. Pengaruh  likuiditas  transaksi  terhadap Harga Saham
Likuditas  transaksi  saham  dapat dilihat  dari  volume  perdagangan  maupun frekuensi perdagangan. Beberapa penelitian  terdahulu  yang  menjelaskan hubungan  likuditas  dengan  harga  saham dijelaskan  dalam  penelitian  Basci,  et  al
(1996) dengan mengambil sampel
sebanyak  29  sekuritas  dengan  jumlah observasi  166,  data  diperoleh  dari  pasar saham  Istanbul  Securities  Exchange  dari tahun 1988 sampai 1991. Hasil penelitian Basci  menunjukkan  likuiditas  saham mempunya pengaruh yang positif signifikan  terhadap  harga  saham.  Bukti
selanjutnya  dijelaskan  oleh  Ciner,  Cetin. (2003)  hasil  penelitiannya  menunjukkan bahwa  likuiditas  saham  berpengaruh positif  terhadap  harga  saham.  sample penelitiannya diambil dari Index S&P 600 dan  Nouveau  Marche  (NM)  Index  pada pasar  saham  Paris  Stock  Exchange, dengan  jumlah  observasi  penelitian  pada masing-masing  index  sebanyak  1684  dan 928.  Data  penelitian  diambil  dari  tahun 1995 sampai 2002. Penelitian Abidin et al (2016) menunjukkan hasil bahwa likuiditas  berpengaruh  negative  terhadap harga  saham  pada  periode  2012  sampai 2015,  sampel  diambil  dari  17  emiten index IDX30 di Bursa Efek Indonesia.
E. Hipotesis Penelitian Berdasarkan kajian penelitian terdahulu  maka  peneliti  merumuskan hipotesis penelitian yaitu terdapat
pengaruh kurs rupiah, aktifitas dana asing dan likuiditas pasar saham terhadap harga saham  big  five  capitalization  pada  index LQ45  di  tahun  2018  baik  secara  parsial maupun simultan.

## III. METODE PENELITIAN
Penelitian  menggunakan  metode analisis  regresi  data  panel,  dengan menguji  3  model  yaitu:  Common  Effect (Pooled  EGLS)  Model,  Fixed  Effect Model  dan  Random  Effect  Model.
Pengujian model menggunakan Redundant Fixed Effects Tests, Hausman  Test  dan  Lagrange  Multiplier Tests.  Penelitian  menggunakan  data cross  section  sebanyak  5  emiten  index LQ45 dengan market kapitalisasi terbesar,  yaitu  PT  Bank  Central  Asia Tbk,  PT  Bank  Rakyat  Indonesia (Persero)  Tbk,  PT  Hanjaya  Mandala Sampoerna  Tbk,  PT  Telekomunikasi Indonesia  (Persero)  Tbk  dan  PT  Bank Mandiri  (Persero)  Tbk.  Data  time series yang  digunakan  sebanyak  118.  Jumlah observasi penelitian sebanyak 590.

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
Data  hasil  penelitian  diolah dengan  menggunakan  Eviews  9, mengasilkan  3  model  penelitian  yaitu Common  Effect  Model,  Fixed  Effect Model  dan  Random  Effect  Model.  Uji pemilihan model dengan menggunakan Uji  Chow  Test  (Redundant  Fixed
Jur           Semarak,Vol. 1, No.3,Oktober  2018 , Hal (1-20)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL
Effects  Tests),  Hausman  Test  dan  LM Test
Redundant Fixed Effects Tests Pool: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 15468.931525  (4,582) 0.0000
Hasil  pengujian  menunjukkan  Probability value  signifikan,  maka  model  yang  dipilih adalah  Fixed Effect Model.
Correlated Random Effects - Hausman Test Pool: Untitled
Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 0.000000 3 1.0000
Hasil  pengujian  menunjukkan  menunjukkan Probality Value tidak signifikan, maka model yang dipilih adalah Random Effect Model.
Lagrange Multiplier Tests for Random Effects Null hypotheses: No effects Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch- Pagan) and one-sided (all others) alternatives
Test Hypothesis Cross- section Time Both Breusch- Pagan 28143.62   55.26742   28198.88 (0.0000) (0.0000)  (0.0000) Honda 167.7606  -7.434206   113.3679 (0.0000) -- (0.0000) King-Wu 167.7606  -7.434206   163.6127 (0.0000) -- (0.0000)
Standardized Honda 210.5401  -7.354131   120.2371 (0.0000) -- (0.0000) Standardized King-Wu 210.5401  -7.354131   201.2088 (0.0000) -- (0.0000) Gourierioux, et al.* -- -- 28143.62 (< 0.01) *Mixed chi-square asymptotic critical values: 1% 7.289 5% 4.321 10% 2.952 Hasil pengujian menunjukkan Probability Value Breusch-Pagan signfikan, maka model yang dipilih adalah Random Effect Model Hasil pengujian model: Pengujian Hasil Pengujian Chow  Test Fixed Effect Hausmant Test   Random Effect LM Test Random Effect
Berdasarkan  pengujian  diatas,  maka model  yang  dipilih  untuk  mengestimasi model  regresi  data  panel.dalam  penelitian ini  adalah  Random  Effect  Model. Berikut  ini  peneliti  menyajikan  Random Effect Model
Dependent Variable: PRICE? Method: Pooled EGLS (Cross-section random effects) Date: 09/14/18   Time: 09:18 Sample: 0001 0118 Included observations: 118 Cross-sections included: 5 Total pool (balanced) observations: 590 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic  Prob.
Jur           Semarak,Vol. 1, No.3,Oktober  2018 , Hal (1-20)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
JURNAL
LIQ? 3.02E-07  4.89E-07 0.617842  0.5369 FV? 1.55E-06  7.18E-07 2.164182  0.0309 EXR? 0.194792 0.050083 3.889384  0.0001 C 5206.822 4087.403 1.273871  0.2032 Random Effects (Cross) BBCA--C 15117.63 BBRI--C -5017.273 HMSP--C -4314.788 TLKM--C -4434.501 BMRI--C -1351.064 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 8989.064  0.9971 Idiosyncratic random 480.7851  0.0029 Weighted Statistics R-squared 0.037226 Mean dependent var 39.6815 2 Adjusted R- squared 0.032297 S.D. dependent var 488.590 7 S.E. of regression 480.6359 Sum squared resid 1.35E+0 8 F-statistic 7.552636 Durbin-Watson stat 0.16188 0 Prob(F- statistic) 0.000058 Unweighted Statistics R-squared -0.001283 Mean dependent var 8059.31 4 Sum squared resid 3.48E+10 Durbin-Watson stat 0.00063 0
Dalam  model  diatas  dapat  dilihat  bahwa secara  parsial  likuditas  pasar  saham  (LIQ) tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham, dengan  p  value  0.5369.  kemudian  secara parsial  aktifitas  dana  asing  (FV)  berpengaruh positif  signifikan  terhadap  harga  saham, dengan p value 0.0309. kemudian kurs rupiah (EXR) berpengaruh positif signifikan terhadap harga  saham  dengan  p  value  0.0001.  Secara simultan likuditas pasar saham (LIQ), aktifitas dana  asing  (FV)  dan  kurs  rupiah  (EXR)
berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  harga saham, dengan p value 0.000058.
Model  regresi  data  panel  penelitian  disajikan sebagai berikut:
Estimation Command: ===================== LS(CX=R) PRICE? LIQ? FV? EXR? C
Estimation Equations: ===================== PRICEBBCA  =  C(5)  +  C(1)*LIQBBCA  + C(2)*FVBBCA + C(3)*EXRBBCA + C(4)
PRICEBBRI  =  C(6)  +  C(1)*LIQBBRI  + C(2)*FVBBRI + C(3)*EXRBBRI + C(4)
PRICEHMSP  =  C(7)  +  C(1)*LIQHMSP  + C(2)*FVHMSP + C(3)*EXRHMSP + C(4)
PRICETLKM  =  C(8)  +  C(1)*LIQTLKM  + C(2)*FVTLKM + C(3)*EXRTLKM + C(4)
PRICEBMRI  =  C(9)  +  C(1)*LIQBMRI  + C(2)*FVBMRI + C(3)*EXRBMRI + C(4)
Substituted Coefficients: ===================== PRICEBBCA = 15117.6259872 + 3.02295055227e-07*LIQBBCA + 1.55446476009e-06*FVBBCA + 0.194791603775*EXRBBCA + 5206.8221666 PRICEBBRI = -5017.27300113 + 3.02295055227e-07*LIQBBRI + 1.55446476009e-06*FVBBRI + 0.194791603775*EXRBBRI + 5206.8221666 PRICEHMSP = -4314.78827691 + 3.02295055227e-07*LIQHMSP + 1.55446476009e-06*FVHMSP + 0.194791603775*EXRHMSP + 5206.8221666 PRICETLKM = -4434.50052148 + 3.02295055227e-07*LIQTLKM +
Jur           Semarak,Vol. 1, No.3,Oktober  2018 , Hal (1-20)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL
1.55446476009e-06*FVTLKM + 0.194791603775*EXRTLKM + 5206.8221666 PRICEBMRI = -1351.06418771 + 3.02295055227e-07*LIQBMRI + 1.55446476009e-06*FVBMRI + 0.194791603775*EXRBMRI + 5206.8221666

## V. KESIMPULAN DAN SARAN

## A. Kesimpulan
Secara  parsial  kurs  rupiah  dan aktifitas  dana  asing  berpengaruh  terhadap harga  saham,  namun  secara  parsial likuditas  pasar  saham  tidak  berpengaruh terhadap  harga  saham.  Sedangkan  secara simultan  kurs  rupiah,  aktifitas  dana  asing dan likuiditas pasar saham mempengaruhi harga  saham  big  five  capitalization  Index LQ45.

## B. Saran
Investor  perlu  mencermati  terjadinya perubahan  kurs  rupiah  dan  aktifitas  dana asing  pada  portofolio  dari  masing-masing emiten  karena  memberikan  dampak terhadap pergerakan harga saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Abidin, Sugeng., Suhadak., & Hidayat, Raden Rustam.  (2016). Pengaruh  Faktor- Faktor  Teknikal  Terhadap  Harga Saham  (Studi  Pada  Harga  Saham IDX30  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  Tahun  2012-2015) .  Jurnal Administrasi  Bisnis  (JAB),  Vol.  37 No.1, Agustus 2016.
Altin,  Hakan.  (2014). Stock  Price  And
Exchange  Rate:  The  Case  Of  Bist 100. European Scientific Journal, June 2014  Edition  Vol.10,  No.16      ISSN:
1857  –  7881  (Print)  e  -  ISSN  1857- 7431.
Aydemir, O & Demirhan,  Erdal. (2009). The Relationship  Between  Stock  Prices And Exchange Rates Evidence From Turkey. International Research Journal  of  Finance  and  Economics.  1 (23). 207-215. Bansal,  Anand  &  Pasricha,  J.s.  (2009). Foreign Institutional Investor's Impact  On  Stock  Prices  In  India. Journal  of  Academic  Research  in
Economics. 1. 174-182.
Basci,  Erdem.,  Suheyla  Ozyildirim.,  Kursat Aydogan.  (1996). A  Note  On  Price- Volume  Dynamics  In  An  Emerging Stock  Market. Elsevier,  Journal  of Banking  &  Finance  20  (1996)  389- 400.
Chen, Nai-Fu; Richard Roll; Stephen A. Ross.
(1986). Economic  Forces  and  the Stock  Market. The  Journal  of Business,  Vol.  59,  No.3  (Jul.,  1986), 383-403.
Ciner,  Cetin.  (2003). Dynamic  Linkages Between  Trading  Volume  and  Price Movements:  Evidence  for  Small Firm  Stocks . The  Journal  of Entrepreneurial  Finance,  Volume  8 Issue 1 Spring 2003.
Cowles,  Alfred  3rd.  (1933). Can  Stock Market Forecasters Forecast? Econometrica,  Vol.  1,  No.  3  (Jul.,
1933), pp. 309-324.
Gatsi,  John  Gartchie.,    Appiah,  Michael Owusu.,  Wesseh  Jr,  Presley  K. (2016). Exchange  Rates  and  Stock Prices  in  Ghana. Journal  of  Applied Business  and  Economics  Vol.  18(3) 2016.
Gonçalves,  Walter.,  &  Eid,  William.  (2017). Sophistication  And  Price  Impact  Of Foreign  Investors  In  The  Brazilian Stock  Market. Emerging  Markets Review, 33, 102–139.
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## JURNAL
Kim,  Jeong-Bon.,  &  Yi,  Cheong.  H.  (2015). Foreign Versus Domestic Institutional  Investors  In  Emerging Markets:  Who  Contributes  More  To Firm-Specific  Information  Flow? China Journal of Accounting
Research, 8(1), 1–23.
Morales,  Lucia.  (2007). The  Dynamic
Relationship  Between  Stock  Prices And  Exchange  Rates:  Evidence From  Four  Transition  Economies. Paperpresented  to  the  Asociación Española  de  Economía  y  Finanzas (AEEFI),  X  Décimas  Jornadas  de Economía  International,  June  20-22, Madrid, Spain, 2007.
Phylaktis,  Kate.,  Ravazzolo,  Fabiola.  (2005). Stock  prices  and  exchange  rate dynamics. Journal  of  International
Money  and  Finance  24  (2005)  1031- 1053.
Roll,  Richard.,  &  Ross,  Stephen.  A.  (1980). An  Empirical  Investigation  of  the Arbitrage  Pricing  Theory. The
Journal of Finance, 35(5), 1073.
Ross,    Stephen  A.  (1976). The  Arbitrage Theory  of  Capital  Asset  Pricing. Journal  Of  Economic  Theory  13, 341—360 (1976).
Tas,  Oktay.,  Tan,  Selin  Duz.  (2016).
Corporate Governance,  Foreign Ownership And Stock Price Synchronicity: Evidence From Borsa Istanbul. Journal  of  Economics, Finance  and  Accounting-(JEFA), Volume:  3,  Issue:  2.  ISSN:  2148- 6697.