## Jurnal Akuntansi dan Manajemen
Vol.15, No.1, 2020, Hal. 55-66
Analisis Pengaruh Transaksi Asing dan Domestik Terhadap Return Saham pada Perusahaan Sektor Jasa Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Randy Heriyanto 1 , Fitra Oliyan 2
1 Jurusan Akuntansi, Politeknik Negeri Padang1 Email:heriyantorandy@gmail.com
2 Jurusan Akuntansi, Politeknik Negeri Padang2 Email:oliyan.fitra@gmail.com

## ABSTRAK
Pertumbuhan  sektor  jasa  merupakan  perkembengan  terpesat  dalam  tahun  2017  dengan  mencapai  angka lebih dari 40%. Hal ini akan menimbulkan ketertarikan yang besar pada para investor baik domestik maupun asing.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  transaksi  asing  dan  transaksi  domestik  terhadap return saham pada perusahaan sektor jasa pada tahun 2016-2018. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari laporan harian harga saham dan data harian buy (sell) asing dan buy (sell) domestik. Teknis analisis yang digunakan adalah analisis deskriptif dan analisis korelasi pearson dengan  menggunankan  IBM  SPSS  Statisik  2.0.  Berdasarkan  pengujian  yang  dilakukan  akan  diketahui nantinya apakah terdapat hubungan antara transaksi asing terhadap return saham.
Kata kunci : Transaksi asing, Transaksi Domestik, Return Saham

## ABSTRACT
The growth of the service sector is the fastest development in 2017 reaching more than 40%. This will generate great  interest  in  both  domestic  and  foreign  investors.  This  study  aims  to  examine  the  effect  of  foreign transactions on domestic transactions on stock returns in service sector companies in 2016-2018. The data used in  this  study  are  secondary  data  obtained  from  daily  stock  price  reports and  daily  foreign  (buy)  and domestic buy (sell) data. The technical analysis used is descriptive analysis and Pearson correlation analysis using IBM SPSS Statistics 2.0. Based on testing conducted will be known later whether there is a relationship between foreign transactions on stock returns
Kata kunci : Foreign Transactions, Domestic Transactions, Stock Returns

## Pengantar
Pasar  modal  memudahkan  para  investor  untuk  menanamkan  modalnya  di perusahaan.  Saham  merupakan  salah  satu  jenis  investasi  yang  lebih  diminati  dan dianggap  dapat  memberikan  manfaat  dalam  waktu  yang  cukup  singkat.  Sejarah perdagangan  saham  ini  juga  akan  disimpan  dalam  data  Bursa  Efek  Indonesia  yang nantinya akan direkap di Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Jual beli saham terjadi karena adanya harapan perubahan  dalam bentuk peningkatan harga saham yang telah dibeli sehingga diharapkan dapat memperoleh keuntungan. Naik turunnya harga saham dipengaruhi  oleh  faktor-faktor  tertentu.  Oleh  karena  itu,  investor  selalu  menginginkan informasi yang dapat membantu membuat keputusan dalam membeli dan menjual saham untuk mendapatkan keuntungan yang maksimal.
Untuk mendapatkan keuntungan yang besar akan diikuti oleh resiko yang sepadan, hal ini sesuai dengan aksioma manajemen keuangan, yaitu High Risk-High Return . Analisis Fundamental  dan  Analisis  Teknis  harus  diperhatikan  untuk  mendapatkan  hasil  yang optimal.  Adanya  hubungan  yang  signifikan  antara  nilai  transaksi  investor  asing  dan
return  saham  (Adjie,  2014).  Kembali  merupakan  salah  satu  indikator  dari  keuntungan perusahaan. Return merupakan salah satu hal yang dapat dijadikan arahan bagi investor untuk berinvestasi dan juga merupakan imbalan atas keberanian investor menanggung risiko investasi mereka sehingga investor akan mencari perusahaan yang memungkinkan memberikan  hasil  yang  sangat  berarti  untuk  berinvestasi  dalam  perusahaan.  Salah satunya adalah sektor jasa, perusahaan sektor jasa adalah perusahaan yang melakukan kegiatan  dalam  hal  perdagangan  baik  besar  dan  kecil,  menawarkan  layanan  kepada konsumen  dan  menawarkan  produk  mereka  memiliki  (Tandelilin,  2010).  Perdagangan saham di sektor ini juga diminati oleh investor asing. Nilai transaksi ini dapat dilihat pada rekapitulasi transaksi domestik dan transaksi luar negeri di situs Bursa Efek Indonesia.
Ada  hubungan  antara  nilai  transaksi  asing  terhadap  return  saham  (Adjie,  2014). Persentase kepemilikan asing dan dividen memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga  saham,  sedangkan  pertumbuhan  penjualan,  risiko  pasar  dan  return  pasar  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  (Fitriani,  2014).  Transaksi  domestik  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  per  tahun  mendominasi  transaksi  saham  di  Bursa  Efek Indonesia.  Peningkatan  ini  tentu  tidak  lepas  dari  peran  pemerintah  Indonesia  yang berkampanye  untuk  Yuk  Nabung  Saham.  Dengan  peningkatan  transaksi  saham  setiap tahun oleh investor domestik akan mempengaruhi harga saham di Bursa Efek Indonesia. Frekuensi  perdagangan,  volume  perdagangan  hari  perdagangan  secara  bersamaan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham (Elvira, 2014).
Pada  penelitian  (Fransiska,  2013)  berpendapat  bahwa  semua  perusahaan  yang terdaftar pada tahun 2011-2012 menunjukkan bahwa transaksi asing memiliki pengaruh yang  signifikan  terhadap  harga  saham,  terutama  indeks  LQ-45.  (Manggala,  2013) menemukan bahwa investor lokal yang mengikuti tren membeli transaksi saham asing berpengaruh  pada  peningkatan  dan  decrasing  dari  harga  saham.  Pada  penelitian sebelumnya  (Adjie,  2014) menambahkan variabel pada makroekonomi, mereka inflasi, suku  bunga,  dan  nilai  tukar.  Hasilnya,  variabel  tersebut  tidak  memiliki  efek  signfikan. Sebaliknya, penelitian ini akan lebih fokus pada transaksi domestik dan asing diseluruh perusahaan sektor jasa khususnya.
Beberapa  perusahaan  di  sektor  jasa  yang  termasuk  dalam  indeks  LQ45,  yang likuiditas perusahaan lebih tinggi dari perusahaan lain. Pada tahun 2017, saham sektor perbankan peringkat pertama dengan pertumbuhan tahun 40,19%. Ini tidak terlepas dari perkembangan teknologi keuangan di era saat ini yang akan sangat memudahkan para pengguna jasa keuangan seperti bank dan sektor jasa keuangan lainnya dalam menikmati layanan yang diberikan dan akan mempengaruhi kinerja perusahaan yang secara tidak langsung akan menyebabkan minat investor dalam berinvestasi di saham tersebut. Oleh karena itu penelitian ini perlu dilakukan agar investor mendapatkan gambaran tentang hubungan antara transaksi asing dan domestik terhadap return saham pada perusahaan sektor jasa yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Analisis Deskriptif Pengembalian Saham Transaksi Rumah Tangga Asing dan dan
Perusahaan dikelompokkan dalam sektor jasa. Hubungan antara variabel transaksi domestik, transaksi asing dan return saham akan terlihat di mana transaksi domestik dan transaksi asing terlihat dari net buy domestik dan foreign net buy setiap hari. Kemudian untuk  pengembalian  saham  dapat  dilihat  dari  perbedaan  antara  harga  penutupan  dan harga pembukaan dibagi dengan harga pembukaan saham pada setiap hari. Jumlah buy domestik bersih (sell), beli bersih asing (sell) dan persentase kenaikan atau penurunan return saham untuk perusahaan sampel di 2016-2018 dalam penelitian ini.
Tabel 1. Jumlah Transaksi Domestik, Transaksi Asing dan Persentase Perubahan
Pengembalian Saham per Sektor No. SEKTOR FOREIGN-NET BUY (SELL) DOMESTIC-NET BUY (SELL) RETURN SAHAM 1 Sektor properti, Real Estate dan Konstruksi Bangunan 7.195.088.962.735 7.209.137.038.171 2261% 2 Sektor infrastruktur, Utilitas dan Transportasi -24.825.007.998.402 24.825.007.877.402 -201% 3 Sektor keuangan 2.762.044.258.752 -2.763.447.628.717 3056% 4 Sektor Perdagangan, Jasa dan Investasi 8.199.739.576.360 - 8.199.645.998.480 2265% TOTAL -21.058.313.126.025 21.071.051.288.376 7381%
Penjualan  paling  tinggi  ditandai  dengan  net  buy  (sell),  di  mana  jumlah  transaksi asing  menjual  lebih  banyak  daripada  jumlah  tindakan  membeli  -  21.058.313.126.025. Transaksi  penjualan  yang  paling  banyak  terjadi  pada  infrastruktur,  utilitas  dan  sektor transportasi,  sebesar  -24.825.007.998.402.  Sebaliknya,  mayoritas  transaksi  melakukan pembelian dalam transaksi domestik dengan total 21.071.051.288.376 yang mana sektor yang paling banyak melakukan tindakan pembelian juga ditemukan dalam infrastruktur, utilitas  dan  sektor  transportasi  sebesar  24.825.007.998.402.  Untuk  perubahan  return saham pada total persentase perubahan harga saham secara keseluruhan menunjukkan hasil  positif  dari  7322%  di  mana  yang  perubahan  tertinggi  dalam  return  saham ditemukan  di  sektor  keuangan  dengan  persentase  pengembalian  saham  dari  3056% dengan  peningkatan  rata-rata  4%  per  hari  .  Sedangkan  penurunan  paling  besar  dari semua  sektor  ditemukan  di  Infrastruktur,  Utilitas  dan  Sektor  Transportasi  dengan penurunan -201% dengan penurunan rata-rata -0,4% per hari.

## Tabel 2. Jumlah Transaksi Domestik, Transaksi Asing dan Persentase Perubahan Pengembalian Saham per Sub Sektor
No. SEKTOR FOREIGN-NET BUY (SELL) DOMESTIC-NET BUY (SELL) RETURN SAHAM Sektor Properti, real estate dan Konstruksi Bangunan 1   Sub Sektor Properti dan Real Estate -8.977.820.452.663 8.991.868.528.099 645% 2   Sub Sektor Konstruksi Bangunan 1.782.731.489.928 -1.782.731.489.928 1616% Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi 3   Sub Sektor energi -5.569.187.777.687 5.569.187.777.687 -70% 4   Sub Sektor Jalan tol, Pelabuhan, Bandara dan sejenisnya -4.767.855.439.605 4.767.855.439.605 3% 5   Sektor telekomunikasi -8.694.771.512.870 8.694.771.391.870 -6% 6   Sub Sektor transportasi -195.373.016.578 195.373.016.578 -124% 7   Sub Sektor Non Bangunan Konstruksi -5.597.820.251.662 5.597.820.251.662 -4% Sektor Keuangan 8   Sub Sektor Bank 1.580.146.097.887 -1.581.516.842.152 1399% 9   Sub Sektor Lembaga keuangan -509.521.572.233 509.488.185.033 524% 10   Sub Sektor Perusahaan Efek -130.964.232.200 130.964.993.700 331% 11   Sub Sektor Asuransi 1.822.383.965.298 -1.822.383.965.298 802% Sektor Dagang, Jasa dan Investasi
ISSN 1858-3687 Akuntansi dan Manajemen Vol.15, No.1, 2020 58 12   Sub Sektor Besar Perdagangan 610.564.428.554 -610.564.428.554 583% 13   Sub Sektor Perdagangan eceran 2.127.575.330.022 -2.127.583.467.642 68% 14 Sub Sektor Restoran, Hotel dan Pariwisata 5.363.663.308.637 -5.363.663.308.637 603% 15   Sub Sektor Advertising, Printing dan Media 2.065.607.408.078 -2.065.607.408.078 704% 16   Sub Sektor Kesehatan 11.385.524.300 -11.385.524.300 63% 17 Sub Sektor Layanan Komputer dan Perangkat Lain 195.623.341.958 -195.521.723.958 92% 18   Sub Sektor Perusahaan Investasi -2.131.726.043.589 2.131.726.141.089 -46% 19   Sub Sektor Perdagang Lainnya -42.953.721.600 42.953.721.600 198% TOTAL -21.058.313.126.025 21.071.051.288.376 7381%
Sub sektor dengang penjualan paling tinggi ditandai dengan negatif net buy (sell) adalah transaksi asing di properti dan sub-sektor real estate sebesar - 8.977.820.452.663 kemudian  diikuti  Sub  sektor  telokomunikasi  -  8.694.771.512.870,  kebalikan  dari  yang dilakukan  sebagian  besar  transaksi,  pembelian  ditandai  dengan  angka  yang  positif  net buy  (sell)  juga  ditemukan  di  properti  dan  sub  real  estate  sektor  8,977,820452,663 kemudian diikuti oleh Sub sektor telekomunikasi 8,694,771,391,870. Perubahan tertinggi yang  terjadi  dalam  return  saham,  peningkatan  ini  ada  dalam  bidang  sub  sektor pembangunan gedung dengan persentase kenaikan return saham selama 2016-2018 dari 1616% dengan peningkatan rata-rata 2% per hari. Sedangkan penurunan tertinggi dalam pengembalian saham terjadi di transportasi sub-sektor dengan 124% dengan penurunan rata-rata -0.1% perhari.

## Korelasi Pearson Analisis Terhadap Transaksi Asing dan Domestik Pada R Saham

## Tabel 3. Hasil Uji Korelasi Gabungan Sektor Jasa
Transaksi Asing  Transaksi domestik  Return saham
Transaksi asing Pearson Correlation 1 -1000 ** , 134 ** Sig. (2-tailed) , 000 , 000 N 731 731 1 731 Transaksi domestik Pearson Correlation Sig. (2-tailed) -1000 **, 000 -, 134 **, 000 N 731 731 731 Return saham Pearson Correlation , 134 ** -, 134 ** 1 Sig. (2-tailed) , 000 , 000 N 731 731 731
**. Korelasi adalah signifikan pada tingkat 0,01 (2-tailed).
Dari hasil analisis korelasi sederhana (r) transaksi asing yang diperoleh p value (Sig = 0,000) <0,000, maka H0 ditolak, sehingga ada korelasi antara transaksi  asing dengan perubahan  return  saham  dengan  (r)  adalah  0,134.  Dari  hasil  ini  menunjukkan  bahwa adanya  hubungan  tapi  sangat  rendah  antara  transaksi  asing  terhadap  return  saham karena dalam kisaran 0,00-0,199. Tapi arah hubungan yang positif karena nilai r positif, yang berarti peningkatan transaksi asing akan memicu peningkatan return saham. Untuk transaksi domestik diperoleh p value (Sig = 0,000) <0,05, maka H0 ditolak, sehingga ada korelasi  transaksi  domestik  untuk  perubahan  return  saham  dengan  (r)  adalah  -0,134.
Dari hasil tersebut menunjukkan bahwa ada hubungan tapi sangat rendah. Namun, arah hubungannya adalah positif.

## Korelasi Antara Sektor Jasa

## Properti, real estate dan Sektor Konstruksi Bangunan
Hasil uji korelasi dan pengujian hipotesis dari Sektor Properti, Real Estate dan Konstruksi Bangunan seperti dalam tabel sebagai berikut:
Tabel 4. Hasil Uji Korelasi Properti, Real Estate dan Sektor Konstruksi Bangunan
Transaksi Asing  Transaksi Domestik Return Saham Transaksi Asing Pearson Correlation 1 -1000 ** , 041 Sig. (2-tailed) , 000 , 271 Transksi Domestik N 731 731 731 Pearson Correlation -1000 ** 1 -, 041 Sig. (2-tailed) , 000 , 271 N Pearson Correlation 731 , 041 731 -, 041 731 1 Return saham Sig. (2-tailed) , 271 , 271 N 731 731 731
**. Korelasi adalah signifikan pada tingkat 0,01 (2-tailed).
Dari hasil analisis korelasi sederhana (r) transaksi asing yang diperoleh pvalue (Sig = 0,271)> 0,05, maka H0 diterima, sehingga tidak ada korelasi transaksi asing  terhadap perubahan return saham dengan (r) adalah 0,041. Untuk transaksi domestik, ditemukan bahwa  P-value  (Sig  =  0,271)>  0,05,  maka  H0  diterima,  sehingga  tidak  ada  korelasi transaksi domestik dengan perubahan return saham dengan (r) adalah 0,041. Dari hasil ini  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada  hubungan  transaksi  asing,  transaksi  domestik terhadap return saham di Properti, Real Estate dan Gedung perusahaan sektor.

## Infrastruktur, Utilitas dan Sektor Transportasi
Hasil uji korelasi dan pengujian hipotesis dari Infrastruktur, Utilitas dan Sektor Transportasi, peneliti sajikan dalam tabel sebagai berikut:
Tabel 5. Infrastruktur, Utilitas dan Sektor Transportasi Hasil Uji Korelasi
Transaksi Asing  Transaksi Domestik  Return Saham
Transaksi Asing Pearson Correlation 1 -1000 ** , 039 Sig. (2-tailed) , 000 , 287 N 731 731 731 Transaksi Domestik Pearson Correlation Sig. (2-tailed) -1000 **, 000 1 -, 039, 287 N 731 731 731 Pearson Correlation , 039 -, 039 1
Return Saham Sig. (2-tailed) , 287 , 287 N 731 731 731
**. Korelasi adalah signifikan pada tingkat 0,01 (2-tailed).
Dari hasil analisis korelasi sederhana (r) transaksi asing yang diperoleh pvalue (Sig = 0,287)> 0,05, maka H0 diterima, sehingga tidak ada korelasi transaksi asing terhadap perubahan return saham dengan (r) adalah 0,039. Untuk transaksi domestik, ditemukan bahwa  P-value  (Sig  =  0,  287)>  0,05,  maka  H0  diterima,  sehingga  tidak  ada  korelasi transaksi domestik dengan perubahan return saham dengan (r) adalah -0,039. Dari hasil ini  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  hubungan  antara  transaksi  asing  dan transaksi domestik terkait dengan pengembalian saham di Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi.

## Sektor Keuangan
Hasil uji korelasi dan pengujian hipotesis dari sektor keuangan, peneliti sajikan dalam tabel sebagai berikut:

## Tabel 6. Hasil Uji Korelasi Sektor keuangan
Transakasi Asing  Transaksi Domestik  Return Saham
Transaksi Asing Pearson Correlation 1 -1000 ** , 279 ** Sig. (2-tailed) , 000 , 000 N 731 731 1 731 Transasksi Domestik Pearson Correlation Sig. (2-tailed) -1000 **, 000 -, 279 **, 000
N
Pearson Correlation Sig. (2-tailed) 731 , 279 ** 731 -, 279 ** 731 1 Return Saham , 000 , 000 N 731 731 731
**. Korelasi adalah signifikan pada tingkat 0,01 (2-tailed).
Dari hasil analisis korelasi sederhana (r) transaksi asing yang diperoleh pvalue (Sig = 0,000) <0,05, maka H0 ditolak, sehingga ada korelasi transaksi asing terhadap perubahan return saham dengan (r) adalah 0,279. Dari hasil ini menunjukkan bahwa ada  hubungan  tetapi  rendah  antara  transaksi  asing  terhadap  return  saham  karena dalam  kisaran  0,20-0,399.  Namun,  arah  hubungannya  positif,  yang  berarti peningkatan  transaksi  asing  akan  memicu  peningkatan  return  saham.  Untuk transaksi domestik diperoleh pvalue (Sig = 0,000) <0,05, maka H0 ditolak, sehingga ada korelasi transaksi domestik untuk perubahan return saham dengan (r) adalah - 0,279. Dari hasil tersebut menunjukkan bahwa ada hubungan negatif tetapi rendah.

## Sektor Perdagangan, Jasa dan Investasi
Hasil uji korelasi dan pengujian hipotesis dari Perdagangan, Jasa dan sektor Investasi, peneliti sajikan dalam tabel sebagai berikut:

## Tabel 7. Perdagangan, Jasa dan Korelasi Investasi Hasil Uji
Transaksi Asing Transaksi Domestik Return Saham Pearson Correlation Transaksi Asing Sig. (2-tailed) 1 -1000 ** -, 094 * , 000 , 011 N 731 731 731 , 094 * , 011 Transaksi Domestik Pearson Correlation Sig. (2-tailed) -1000 **, 000 1
N Pearson Correlation
Sig. (2-tailed) N
731
-, 094 *
731
, 094 * 731 1 Return saham , 011 , 011 731 731 731 ††. Korelasi adalah signifikan pada tingkat 0,01 (2-tailed). *.
Korelasi adalah signifikan pada tingkat 0,05 (2-tailed).
Dari hasil analisis korelasi sederhana (r) transaksi asing yang diperoleh pvalue (Sig = 0,011)> 0,05, maka H0 diterima, sehingga tidak ada korelasi transaksi  asing terhadap  perubahan  return  saham  dengan  (r)  adalah  -0,057.  Untuk  transaksi domestik, ditemukan bahwa P-value (Sig = 0,011)> 0,05, maka H0 diterima, sehingga tidak ada  korelasi transaksi domestik  dengan perubahan return saham dengan (r) adalah  0,094.  Dari  hasil  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada  hubungan  antara transaksi asing, transaksi domestik dengan return saham di Sektor Perdagangan, Jasa dan Investasi. Berikut perbandingan dari hasil uji korelasi antara sektor
Tabel 8. Perbandingan Hasil Uji Korelasi Antar Sektor
Informasi PRK IUT K PJI F D F D F D F D S
Pearson Correlation 0041 -0041 0039 -0039 0279 -0279 -0094 0094 Sig. (2tailed) 0271 0271 0287 0287 0000 0000 0011 0011 N 731 731 731 731 731 731 731 731 Exp: PRK = Properti, Real estate Sektor Dan buildng Konstruksi IUT = Infrastruktur, Utilitas Sektor Dan Transportasi K
= Keuangan PJI = Perdagang, Jasa, dan Investasi F = Asing (Foreign) D = Domestik
Dari tabel di atas dapat disimpulkan, bahwa yang memiliki hubungan dengan return saham adalah sektor keuangan di mana sig <0,05, tetapi korelasinya masih rendah karena dalam kisaran 0,20-0,399. Akan tetapi, arah hubungan yang positif karena nilai r positif yang berarti peningkatan transaksi asing akan memicu peningkatan return saham. Untuk transaksi domestik arah hubungannya negatif karena nilai r adalah negatif, yang berarti peningkatan transaksi domestik akan memicu penurunan return saham.

## Korelasi Antar Sektor
Hasil uji korelasi antara Sub Sektor:

## Tabel 9. Perbandingan Hasil Uji Korelasi Antar Sektor
No. Sektor Return Saham Pearson Correlation Sig. (2-tailed) N F D F D F D Sektor Properti, real estate dan Konstruksi Bangunan 1 SubSektor Properti dan Real Estate 0039 -0039 0289 0289 731 731 2 Sub Sektor Konstruksi Bangunan 0201 -0201 0000 0000 731 731 Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi 3 Sub Sektor Energi 0, 203 -0203 0000 0000 731 731 4 Jalan tol,P elabuhan, Bandara dan sejenisnya Sub Sektor 0010 -0010 0, 576 0576 731 731 5 Sektor telekomunikasi 0, 207 -0207 0000 0000 731 731 6 Sub Sektor transportasi -0044 0044 0, 232 0232 731 731 7 Sub Sektor Kontruksi Non Bangunan 0009 0009 0817 0817 731 731

## Sektor Keuangan
8 Sub Sektor Bank 0, 293 -0293 0000 0000 731 731 9 Sub Sektor Lembaga keuangan -0059 0059 0111 0111 731 731 10 Sub Sektor Perusahaan Efek 0000 -0000 0, 990 0990 731 731 11 Sub Sektor Asuransi 0008 -0008 0, 835 0835 731 731 Sektor Perdagangan, Jasa Dan Dalam vestasi 12 Sub Sektor Perdagangan Besar -0018 0018 0626 0626 731 731 13 Sub Sektor Perdagangan eceran -0033 0033 0, 370 0370 731 731 14 Sub Sektor Restoran, Hotel dan Pariwisata -0057 0057 0, 122 0122 731 731 15 Sub Sektor Advertising, Printing dan Media 0065 -0065 0080 0080 731 731 16 Sub Sektor Kesehatan 0, 081 -0081 0028 0028 731 731 17 Sub Sektor Jasa Komputer dan Perangkat Lainnya 0077 -0077 0037 0037 731 731 18 Sub Sektor Perusahaan Investasi -0, 069 0069 0061 0061 731 731 19 Sub Sektor Perdagang Lainnya -0172 0172 0000 0000 731 731
Ket: F = Asing D = Domestik
Dari tabel di atas dapat disimpulkan bahwa ada 5 dari 19 subsektor sektor jasa yang memiliki korelasi antara transaksi asing dan transaksi domestik terhadap return saham, tetapi hubungan rata-rata masih rendah karena di kisaran 0.200-0.399, tapi untuk asing transaksi  arah  hubungan  positif.  Namun,  dalam  transaksi  domestik  arah  hubungan negatif. Sub sektor yang memiliki korelasi adalah pembangunan sub sektor, sub  sektor energi, sub sektor telekomunikasi, sub sektor bank, dan sub sektor perdagangan lainnya. Dari hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa dari semua sub sektor hasil korelasi yang diperoleh tidak memiliki korelasi lebih banyak  dibandingkan sub sektor yang memiliki korelasi.
Transaksi asing di perusahaan sektor jasa di Bursa Efek Indonesia pada 2016-2018 lebih  didominasi  oleh  aksi  jual  yang  ditandai  dengan  net  buy  negatif  dari  sektor infrastruktur  utilitas,  transportasi  merupakan  sektor  yang  memiliki  omset  yang  paling besar  dari  dana  asing  dalam  jumlah  dari  -Rp  24  triliun,  namun  investor  asing mendominasi  arus  keluar  modal  dalam  bentuk  jual.  Eksplorasi  lebih  lanjut  sub  sektor yang  paling  banyak  melakukan  penjualan  terjadi  di  sub  sektor  perusahaan telekomunikasi dalam jumlah-Rp 9 triliun. Dikutip dari Yuniar, www.liputan6.com (“Dua
Saham  Emiten  Telekomunikasi  Tertekan,  Ada  Apa?,”  2017)  yang  dilaporkan  pada  11 Oktober 2017 yang mengatakan bahwa sejumlah saham mengalami penurunan di sektor telekomunikasi di perdagangan saham pekan tersebut. Penjualan investor asing dianggap salah  satu  pendorong  tekanan  pada  saham  emiten  telekomunikasi.  Faktor  pendorong akan penjualan investor asing belum cukup jelas, jika dilihat dari segi fundamental, PT Telekomunikasi Indonesia Tbk, membukukan kinerja yang bagus. Akan tetapi, berbeda untuk perusahaan di sektor keuangan dan sektor perdagangan, jasa, investasi, investor asing  masih  mempercayakan  dananya  untuk  diinvestasikan  di  sektor  perusahaan  ini. Transaksi asing masih mendominasi aksi beli dengan menunjukkan net buy positif dari Rp 11 triliun. Ini tidak terlepas dari perkembangan fin-tech dalam sistem keuangan yang akan  menghasilkan  produk  baru,  jasa  dan  model  bisnis  dan  dapat  berdampak  pada stabilitas moneter, stabilitas sistem keuangan, efisiensi, kelancaran dan keandalan sistem pembayaran.  Sehingga  investor  asing  masih  mempercayakan  dananya  untuk diinvestasikan di sektor ini dan ada juga beberapa LQ 45 perusahaan di sektor keuangan seperti Bank Central Asia Tbk, Bank Rakyat Indonesia Tbk dan lain-lain.
Kemudian dikutip dari www.cnbcindonesia.com (Anthony, 2018) bahwa penjualan yang dilakukan oleh investor asing karena investor asing tampak kecewa karena ekonomi Indonesia  tumbuh  pada  tingkat  yang  rendah.  Sepanjang  2017,  ekonomi  dunia diproyeksikan  tumbuh  sebesar  3,7%  oleh  Dana  Moneter  Internasional  (IMF)  namun peningkatan pertumbuhan ekonomi Indonesia hanya 0,04% (dari 5,03% menjadi 5,07%). Bila  dibandingkan  dengan  negara-negara  tetangga,  Thailand  mampu  mendorong pertumbuhan ekonomi ke level 3,9% tahun lalu, naik 0,7% dari pencapaian tahun 2016 yang sebesar 3,2%. Kemudian, perekonomian Malaysia tumbuh 5,9% tahun lalu, meroket dibandingkan dengan prestasi 2016 tentang 4,22%. Dilihat dari negara-negara tetangga, jelas bahwa Indonesia memiliki pertumbuhan ekonomi yang lebih rendah, sehingga tidak salah jika investor kecewa dengan Indonesia'
Dari hasil uji korelasi yang peneliti lakukan. Dari 19 sub sektor perusahaan dalam perusahaan  sektor  jasa,  diperoleh  5  sub  sektor  perusahaan  dari  uji  korelasi  transaksi asing memiliki hubungan dengan return saham tetapi hubungan rata-rata rendah dan 14 sub sektor lain tidak memiliki hubungan dengan return saham seperti dapat dilihat pada tabel 7. Kemudian, dari perusahaan sektor 4 sektor jasa salah satu perusahaan yaitu di sektor  keuangan  adanya  hubungan  masih  rendah  yang  dapat  dilihat  pada  tabel  6. kemudian dari hasil uji korelasi secara keseluruhan di sektor jasa ada hubungan antara transaksi  asing  terhadap  return  saham,  dengan  hubungan  yang  sangat  rendah  dengan nilai r menunjukkan nilai positif yang dapat dilihat pada tabel 5, yang berarti lebih tinggi transaksi  asing  semakin  tinggi  kenaikan  return  saham  dan  sebaliknya  jika  semakin rendah  transaksi  asing,  lebih  tinggi  penurunan  di  return  saham.  Hal  ini  disebabkan tingginya  volume  dana  yang  diinvestasikan  oleh  pihak  asing  di  pasar  modal  Indonesia sehingga  akan  khawatir  jika  pihak  asing  menarik  modal  mereka  dari  pasar  modal Indonesia. Dengan tingginya jumlah transaksi yang dilakukan oleh pihak asing di pasar modal  Indonesia,  investor  asing  percaya  pada  kinerja  perusahaan  Indonesia.  Sehingga pada  akhirnya  kenaikan  dan  penurunan  dari  transaksi  asing  di  pasar  modal  Indonesia akan  mempengaruhi  return  saham.  Yang  berarti  lebih  tinggi  transaksi  asing  semakin tinggi  kenaikan  return  saham  dan  sebaliknya  jika  semakin  rendah  transaksi  asing, semakin tinggi penurunan return saham.
Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  penilitan sebelumnya (Adjie, 2014) yang meneliti seberapa besar pengaruh kegiatan investasi yang dilakukan oleh investor asing pada pergerakan return saham yang diperoleh  dari hasil penelitian menunjukkan bahwa adanya hubungan yang signifikan antara nilai transaksi
investor asing pada return saham. Penelitian lain yang konsisten  dengan penelitian ini adalah penelitian yang dilakukan oleh  (Fitriani, 2014) yang meneliti apakah persentase saham asing kepemilikan modal, dividen, pertumbuhan penjualan, risiko pasar dan return pasar  mempengaruhi  harga  saham.  Hasil  penelitiannya  menunjukkan  persentase kepemilikan asing dan dividen memiliki efek positif pada harga saham.
Transaksi domestik di perusahaan sektor jasa di Bursa Efek Indonesia pada 2016- 2018  lebih  dinominasikan  dengan  membeli  tindakan  ditandai  dengan  net  buy  positif, yaitu  di  properti,  real  estate,  konstruksi  bangunan  dan  infrastruktur  utilitas,  sektor transportasi.  Di  mana  aksi  beli  tertinggi  terjadi  pada  sektor  infrastruktur,  utilitas  dan transportasi, sebesar Rp 24 triliun. Jika kita telusuri lebih jauh dari perusahaan jasa sub sektor, properti dan real estate perusahaan sub sektor adalah yang paling diinginkan oleh investor domestik dengan net buy sebesar Rp. 8,9 triliun dan kemudian diikuti oleh sub sektor  perusahaan  telekomunikasi  sebesar  Rp.  8,6  triliun.  Ini  tidak  terlepas  dari perkembangan  Indonesia'  infrastruktur  yang  terus  meningkat  terutama  karena pemerintah  saat  ini  sangat  intensif  untuk  melaksanakan  pembangunan  infrastruktur seperti  jembatan  dan  lain-lain,  sehingga  investor  domestik  melihat  peluang  untuk berinvestasi  di  saham  di  sektor  ini.  Di  sektor  telekomunikasi,  seperti  dikutip  dari www.kontan.co.id (Putri, 2017), yang dirilis pada tanggal 3 Oktober, 2017, indeks saham sektor  infrastruktur  naik  15,15%,  hal  itu  tidak  terlepas  dari  kinerja  mencolok  dari perusahaan telekomunikasi seperti PT Telekomunikasi Indonesia Tbk, PT XL Axiata Tbk dan  juga  PT  Jasa  Marga  Tbk  yang  menjadi  penggerak  indeks  perusahaan  di  sektor  ini sehingga investor domestik menanamkan modalnya di perusahaan sektor ini meskipun pihak  asing  mengambil  tindakan  jual  lebih.  Kemudian  di  sektor  keuangan  dan perdagangan, jasa, sektor investasi, aksi jual masih dinominasikan untuk Rp. 11 triliun.
Investor  percaya  bahwa  saham  sektor  infrastruktur  di  utilitas,  transportasi  dan properti, real estate akan memberikan return saham yang tinggi karena perkembangan yang tinggi yang terjadi di  Indonesia sendiri dan permintaan yang  tinggi untuk  bidang properti dalam masyarakat dan keinginan orang yang ingin memiliki rumah sendiri. Aksi beli juga dipengaruhi oleh faktor investor asing asing untuk menjual di sektor perusahaan sehingga  investor  domestik  membeli  saham  yang  telah  dijual  di  luar  negeri  dengan harapan  bahwa  mereka  akan  mendapatkan  return  jika  mereka  berinvestasi  di  sektor perusahaan. Karena jika dana asing meninggalkan pasar modal, pasar akan terguncang, tapi  penarikan  oleh  pihak  asing  tidak  mengurangi  optimisme  investor  domestik  untuk berinvestasi di pasar modal.
Dengan hubungan yang sangat rendah dengan nilai r negatif yang dapat dilihat pada tabel 5, yang berarti semakin tinggi transaksi domestik, semakin tinggi penurunan return saham dan sebaliknya. Hal ini terjadi karena jika investor asing menarik modalnya keluar, investor domestik menarik modalnya kedalam. Penarikan dana oleh pihak asing ternyata tidak  mempengaruhi  minat  investor  domestik  untuk  berinvestasi  di  pasar  modal Indonesia.
Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Manggala, 2013) yang meneliti apakah perilaku investor lokal yang terlibat dalam strategi berikut transaksi  saham  asing  akan  mempengaruhi  harga  saham.  Hasil  penelitiannya menunjukkan bahwa transaksi investor domestik mempengaruhi harga saham naik atau turunnya harga saham.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  kuantitatif  dengan  hubungan  sebab-akibat  yang dilakukan pada perusahaan sektor jasa yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada
periode  2016-2018  mengenai  hubungan  transaksi  asing  dan  transaksi  domestik  pada return saham, bisa ditarik kesimpulan. Kesimpulan disajikan sebagai berikut:
1. Sesuai  dengan  data  yang  diperoleh  oleh  peneliti,  hubungan  transaksi  asing  untuk return  saham,  kesimpulannya  adalah  bahwa  ada  hubungan  antara  transaksi  asing dan  return  saham  pada  perusahaan  sektor  jasa,  tetapi  hubungan  ini  masih  sangat rendah dan arah hubungan yang positif , kenaikan yang terjadi pada transaksi asing akan memicu peningkatan return saham dan sebaliknya.
2. Hubungan  transaksi  domestik  untuk  return  saham,  kesimpulannya  adalah  ada hubungan  antara  transaksi  asing  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  sektor jasa,  tetapi  hubungan  ini  masih  sangat  rendah  dengan  arah  hubungan  negatif, peningkatan  transaksi  domestik  akan  memicu  penurunan  return  saham  dan sebaliknya.

## Referensi
[1] Adjie, W. (2014). Transaksi Investor Asing Terhadap Return Saham Dengan Makroekonomi Sebagai Variabel Eksogen Pada Bursa Efek Indonesia Periode 2003 – 2013 . 1–103.
[2] Anthony, K. (2018). Kenapa Investor Asing Keluar dari Pasar Saham Domestik? Retrieved from Kenapa Investor Asing Keluar dari Pasar Saham Domestik?
[3] Dua Saham Emiten Telekomunikasi Tertekan, Ada Apa? (2017). Retrieved from https://www.liputan6.com/bisnis/read/3125249/dua-saham-emiten-telekomunikasi- tertekan-ada-apa
[4] Elvira, R. (2014). Pengaruh Aktifitas Perdagangan Terhadap Return Saham Syariah Perusahaan yang Listing di Jakrta Islamix Index (JII) Periode 2012-2014. Ejournal Madania , 20 (1), 101–114. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.29300/madania.v20i1.88
[5] Fitriani, M. (2014). Pengaruh Persentase Kepemilikan Modal Saham Asing, Deviden, Pertumbuhan Penjualan, Risiko Pasar, dan Return Market Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan yang Masuk ke Dalam ISSI 2011-2013 (Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga). Retrieved from http://digilib.uin-suka.ac.id/19188/2/11390006_bab- i_iv-atau-v_daftar-pustaka.pdf
[6] Fransiska, E. (2013). Pengaruh Perdagangan Investor Asing Terhadap Harga Saham Di Bursa Efek Indonesia . Retrieved from https://eprints.uns.ac.id/13172/1/340680501201402472.pdf
[7] Manggala, B. (2013). Pengaruh Transaksi Investor Asing Terhadap Nilai Saham Yang Dimoderasi Oleh Transaksi Investor Lokal . 1–41. Retrieved from http://repository.untar.ac.id/313/1/2061-4500-1-SM.pdf
[8] Putri, N. D. (2017). Tiga sektor ini menjadi jawara di bursa saham. Retrieved from https://investasi.kontan.co.id/news/tiga-sektor-ini-menjadi-jawara-di-bursa-saham
[9] Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Yogyakarta:
Kanisius , 1–387. https://doi.org/10.2753/MIS0742-1222260306