PENGARUH QUICK RATIO, NET PROFIT MARGIN, RETURN ON EQUITY,

## RETURN ON ASSET, DAN EARNING PER SHARE TERHADAP IMBAL HASIL
SAHAM PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2011-2019
Nicholas Chandra Program Studi Magister Manajemen, Universitas Tarumanagara nicholaschandra98@gmail.com ( corresponding author )

## Sawidji Widoatmodjo Program Studi Magister Manajemen, Universitas Tarumanagara
Masuk : 06-12-2021 , revisi : 23-12-2021 , diterima untuk diterbitkan : 23-12-2021
Abstract: The objective of this research is to discover the effect of quick ratio, return on asset, earning per share, return on equity, and net profit margin on stock return in banking firms. The number of companies chosen for this research is 20 companies that are listed on the Indonesian Stock  Exchange  during  2011-2019.  The  research  design  implemented  is  conclusive  and descriptive. The analysis is focused on multiple linear regression testing dan hypothesis testing between independent and dependent variables. QR, ROA, EPS, ROE, and NPM are chosen as the independent variable while SR becomes the dependent variable. Based on the hypothesis testing  being  done,  it  can  be  concluded  that  QR, ROA,  EPS,  and  NPM  have  a  positive  and significant effect on SR while ROE does not have a significant effect on SR. Aside from that, all independent variables simultaneously affect the stock return. With this research, investors could observe the financial performance of banking companies based on QR, ROA, EPS, NPM, and ROE before making any investment decision.
Keywords: Quick Ratio (QR), Return on Asset (ROA), Earning per Share (EPS), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM)
Abstrak: Penelitian ini bertujuan untuk meneliti pengaruh quick ratio, return on asset, earning per  share,  return  on  equity, dan net  profit  margin terhadap  imbal  hasil  saham  perusahaan perbankan. Jumlah perusahaan yang diambil sebanyak 20 perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan rentang 2011-2019. Desain penelitian yang diterapkan adalah konklusif deskriptif. Analisis difokuskan pada regresi linier berganda dan pengujian hipotesis antar  variabel  independen  dan  dependen.  QR,  ROA,  EPS,  ROE,  dan  NPM  dipilih  sebagai variabel  independen,  sedangkan  SR  menjadi  variabel  dependen.  Berdasarkan  pengujian hipotesis yang dilakukan, dapat  disimpulkan QR, ROA, EPS, dan NPM berpengaruh positif dan signifikan terhadap SR, sedangkan ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap SR. Selain itu, secara simultan seluruh variabel independen berpengaruh signifikan terhadap imbal hasil saham.  Melalui  penelitian  ini,  investor  dapat  mengamati  kinerja  keuangan  dari  perusahaan perbankan  berdasarkan  QR,  ROA,  EPS,  NPM,  dan  ROE  sebelum  mengambil  keputusan investasi.
Kata Kunci: Quick Ratio (QR), Return on Asset (ROA), Earning per Share (EPS), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM)

## PENDAHULUAN Latar Belakang
Di pasar modal, imbal hasil saham dipengaruhi oleh berbagai faktor yang meliputi faktor eksternal,  seperti  kebijakan  moneter,  kebijakan  perdagangan  internasional,  dan  kebijakan makro lainnya. Selain faktor-faktor eksternal, terdapat faktor internal yang memengaruhi harga saham, yaitu informasi keuangan. Informasi keuangan merupakan pertimbangan utama yang
digunakan  oleh  investor  saat  mengambil  keputusan  investasi  dalam  rangka  meningkatkan imbal  hasil.  Informasi  keuangan  tersebut  dapat  diamati  melalui  rasio  keuangan.  Rasio keuangan didefinisikan sebagai hubungan antar dua informasi keuangan tunggal yang saling berhubungan satu sama lain (Anwaar, 2016). Di dalam menganalisis sebuah laporan keuangan, rasio  keuangan  menjadi  alat  ukur  yang  sangat  fundamental.  Perusahaan  yang  memiliki peningkatan  imbal  hasil  saham  secara  berkelanjutan  lebih  diminati  oleh  investor  sehingga membuat mereka lebih mudah untuk mendapatkan dana tambahan. Oleh karena itu, perusahaan ingin  mencari  tahu  apa  saja  faktor  utama  yang  menjadi  pemicu  meningkatnya  imbal  hasil saham.  Terdapat  banyak  rasio  keuangan  yang  bisa  menjelaskan  fenomena  ini  dan  di  dalam penelitian ini telah ditentukan beberapa rasio, yaitu QR, EPS, ROA, ROE, dan NPM. Penelitian ini dilandasi  oleh ketidakkonsistenan hasil penelitian sebelumnya mengenai pengaruh  berbagai  rasio  keuangan  terhadap  imbal  hasil  saham  perbankan.  Ada  beberapa penelitian  yang  mendapatkan  hasil  positif  dan  signifikan  untuk  hubungan  antara  QR,  EPS, ROA, ROE, dan NPM terhadap imbal hasil saham. Akan tetapi, ada beberapa penelitian yang menyatakan QR, EPS, ROA, ROE, dan NPM tidak signifikan memengaruhi imbal hasil saham. Perbedaan  hasil  penelitian  terdahulu  menjadi  alasan  utama  dilakukannya  penelitian  ini. Diharapkan perbedaan yang terjadi pada penelitian sebelumnya dapat diklarifikasi dengan hasil yang diperoleh pada penelitian kali ini.
Berdasarkan jabaran di atas, judul penelitian ini adalah “Pengaruh Quick Ratio, Net Profit Margin, Return on Equity, Return on Asset, dan Earning per Share terhadap Imbal Hasil Saham pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2019”.

## Tujuan Penelitian
Penelitian ini bertujuan untuk melakukan pengujian empiris terkait pengaruh QR, EPS, ROA,  ROE,  dan  NPM  terhadap  imbal  hasil  saham  pada  saham  perbankan  yang  terdapat  di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2019.

## TINJAUAN PUSTAKA Rasio Keuangan
Imbal  Hasil  Saham  (SR). Imbal  hasil  saham  adalah  pengembalian  yang  diharapkan akan  diterima  oleh  pemegang  saham  pada  saat  menginvestasikan  dananya  di  dalam  sebuah saham. Imbal hasil saham lebih berfokus pada aspek capital gain (Menaje, 2012). Quick Ratio  (QR). Quick ratio digunakan untuk mengetahui kemampuan bank dalam membayar  kembali  kewajibannya  kepada  para  deposan  dengan  aset  tunai  yang  dimilikinya (Bagherzadeh  et  al.,  2013). Quick  ratio dinilai  memiliki  analisis  yang  lebih  tajam  daripada current ratio karena hanya membandingkan aktiva yang sangat likuid seperti kas dan piutang dengan utang lancar (Bagherzadeh et al., 2013).
Net  Profit  Margin  (NPM).  Net  Profit  Margin dirumuskan  sebagai  rasio  antara  laba bersih, yaitu penjualan dikurangi  dengan seluruh beban termasuk beban pajak dibandingkan dengan penjualan (Tamunu & Rumokoy, 2015).
Return  on  Equity  (ROE).  Return  on  equity merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  besarnya  keuntungan  yang  menjadi  hak  pemilik  saham. Return  on  equity adalah rasio yang memberikan informasi kepada para investor tentang besarnya tingkat pengembalian modal dari perusahaan yang berasal dari kinerja perusahaan dalam menghasilkan laba (Idawati & Wahyudi, 2015).
Return on Asset (ROE). Return on asset adalah rasio yang digunakan untuk mengukur keuntungan bersih yang diperoleh dari penggunaan aktiva. Dengan kata lain, makin tinggi rasio ini maka produktivitas aset dalam menghasilkan keuntungan bersih juga makin baik (Menaje, 2012).
Earnings per Share (EPS). Earnings per share adalah rasio antara laba bersih setelah pajak  dengan  jumlah  lembar  saham  yang  beredar.  Informasi earnings  per  share suatu perusahaan  menunjukkan  besarnya  laba  bersih  perusahaan  yang  siap  dibagikan  bagi  semua pemilik saham perusahaan (Menaje, 2012).

## Penelitian Terdahulu
Simanjuntak dan Sari (2014) mengamati pengaruh EPS, ROA, dan NPM terhadap imbal hasil  saham  pada  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil penelitian menampilkan EPS tidak signifikan mempengaruhi  imbal hasil saham. Wijaya dan Sedana (2020) mendiskusikan pengaruh QR terhadap imbal hasil saham perusahaan konstruksi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasilnya menunjukkan QR memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap imbal hasil saham perusahaan-perusahaan tersebut. Dita dan Murtaqi (2014) membahas pengaruh NPM terhadap imbal  hasil saham  pada saham  barang konsumsi yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasilnya  memperlihatkan  bahwa  NPM  memiliki pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  imbal  hasil  saham.  Bukit  dan  Anggono  (2013) membahas pengaruh ROE terhadap imbal hasil saham pada saham-saham yang termasuk dalam index LQ45  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasilnya  memperlihatkan  bahwa  ROE  tidak  signifikan mempengaruhi  imbal  hasil  saham.  Wijaya  dan  Sedana  (2020)  menganalisis  pengaruh  ROA terhadap  imbal  hasil  saham  perusahaan  konstruksi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Hasilnya  menunjukkan  ROA  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  imbal  hasil saham perusahaan-perusahaan tersebut.

## METODOLOGI PENELITIAN Variabel Penelitian dan Operasional Variabel
Dari  perumusan  masalah  pada  penelitian  ini,  maka  variabel  yang  akan  diteliti  adalah sebagai berikut:
1. Variabel Dependen =  Imbal Hasil Saham (SR)
2. Variabel Independen 1  = Quick Ratio (QR)
3. Variabel Independen 2  = Return on Asset (ROA)
4. Variabel Independen 3  = Earnings per Share (EPS)
5. Variabel Independen 4  = Return on Equity (ROE)
6. Variabel Independen 5  = Net Profit Margin (NPM) Tabel 1

## Operasionalisasi Variabel
Variabel Definisi Operasional Pengukuran Imbal Hasil Saham (SR) Pengembalian yang diharapkan akan diterima oleh pemilik saham pada saat menginvestasikan dananya di dalam sebuah saham Harga Saham 𝑛 − Harga Saham (𝑛 − 1) Harga Saham (𝑛 − 1) 𝑥 100% Quick Ratio (QR) Rasio current asset terhadap current liabilities 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 Return on Asset (ROA) Rasio keuntungan bersih terhadap aktiva 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝑥 100% Earnings Per Share (EPS) Rasio antara laba bersih setelah pajak dengan jumlah lembar saham yang beredar 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 − 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑 𝑜𝑛 𝑃𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑟𝑒𝑑 𝑆𝑡𝑜𝑐𝑘 𝐴𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑂𝑢𝑡𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑖𝑛𝑔 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 Return on Equity (ROE) Perbandingan antara laba bersih perusahaan dengan ekuitas yang dimiliki oleh perusahaan 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝐴𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒ℎ𝑜𝑙𝑑𝑒𝑟𝑠 ′ 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑥 100% Net Profit Margin (NPM) Perbandingan antara laba bersih dan penjualan Net Profit Revenue 𝑥 100%

## Sumber: Peneliti, 2021

## Data Sampel dan Penggunaan Uji
Penelitian  ini  menggunakan  desain  penelitian  konklusif  deskriptif.  Populasi  penelitian difokuskan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2019  dengan  sampel  sebanyak  20  perusahaan.  Pertama,  data  mentah  didapatkan  dari laporan keuangan dan selanjutnya dilakukan perhitungan untuk seluruh variabel berdasarkan
rumus yang telah ditetapkan.  Setelah diperoleh hasil perhitungan, dapat  digunakan software Eviews 10 untuk melaksanakan regresi linier berganda.

## HASIL PENELITIAN Tabel 2
Hasil Uji t
Variable  Coefficient  t-Statistic  Probability C -0,85 -5,89 0,0000 QR 9,16 7,44 0,0000 ROA 0,02 2,27 0,0246 EPS -0,00 -2,28 0,0236 ROE 0,18 1,07 0,2848 NPM -0,01 -2,63 0,0093
Sumber: Hasil olah data Peneliti, 2021
Dari hasil pengujian regresi yang telah dirangkum pada Tabel 2, model persamaan regresi dapat disusun sebagai berikut:
SR = -0,85 + 9,16*QR + 0,02*ROA - 0,00*EPS + 0,18*ROE - 0,01*NPM + e Pengaruh quick ratio terhadap imbal hasil saham dikatakan positif dan signifikan. Hal ini mengindikasikan likuiditas yang baik menjadi persyaratan utama bagi perusahaan untuk dapat melunasi kewajiban jangka pendeknya. Investor yang mengamati fenomena ini tentunya akan tertarik untuk membeli sahamnya. Ketika permintaan terhadap sahamnya besar, perlahan-lahan harga saham meningkat yang pada akhirnya berdampak pada peningkatan imbal hasil saham.
Pengaruh  yang  diberikan return  on  asset terhadap  imbal  hasil  saham  positif  dan signifikan. Pengaruh yang signifikan menjelaskan bahwa perusahaan yang bisa menggunakan asetnya  secara  lebih  efisien  dapat  menarik  investor.  Hal  ini  karena  investor  melihat  bahwa perusahaan mampu mengelola secara maksimal aset yang dimilikinya. Ini akan menjadi sebuah sinyal  positif  bagi  investor  untuk  berinvestasi  pada  saham  perbankan.  Ketika  terjadi peningkatan dalam permintaan saham, harga saham  akan ikut naik  dan pada akhirnya imbal hasil saham pun meningkat.
Earnings per share memberikan pengaruh positif dan signifikan pada imbal hasil saham. Pengaruh  yang  signifikan  menjelaskan  bahwa  ketika earnings  per  share perusahaan meningkat, maka harga saham akan meningkat disebabkan oleh bertambahnya jumlah investor yang tertarik untuk menginvestasikan dananya. Peningkatan harga saham secara berkala berarti imbal hasil saham yang diterima investor akan semakin besar.
Return  on  equity memiliki  pengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  imbal  hasil saham. Pengaruh yang tidak signifikan mengindikasikan bahwa meningkatnya return on equity perusahaan perbankan tidak dapat meningkatkan imbal hasil saham. Hal ini disebabkan return on  equity perusahaan  perbankan  di  Indonesia  cenderung  rendah  sehingga  mengakibatkan pengujian  hipotesis  ini  ditolak.  Oleh  karena  itu,  perusahaan  perbankan  di  Indonesia  harus memikirkan  cara  untuk  meningkatkan return  on  equity karena  menjadi  suatu  pertimbangan yang sangat penting ketika investor menentukan pilihan investasinya.
Pengaruh net  profit  margin terhadap  imbal  hasil  saham  adalah  positif  dan  signifikan. Dikatakan signifikan karena perusahaan yang memiliki persentase laba bersih yang tinggi akan memberikan imbal hasil saham yang lebih tinggi pula. Hal ini disebabkan meningkatnya laba bersih  menarik minat para investor untuk membeli  sahamnya dikarenakan kinerja yang baik akan  berdampak  positif  terhadap  imbal  hasil.  Ketika  banyak  investor  membeli  saham perusahaan tertentu, harga saham perlahan-lahan naik dan pada akhirnya meningkatkan imbal hasil saham.
Hasil pengujian koefisien determinasi  persamaan regresi  menyatakan nilai  adjusted R- squared  yang  diperoleh  sebesar  0,252378.  Hal  ini  menjelaskan  bahwa  sebesar  25,2378% variabel dependen, yaitu imbal hasil saham, dapat dijelaskan oleh variabel independen, antara lain  QR,  EPS,  ROA,  ROE,  dan  NPM  sedangkan  sisanya,  yaitu  sebesar  74,7622%  dapat dijelaskan oleh variabel independen lain yang pada penelitian kali ini tidak diujikan.
Berdasarkan  hasil  pengujian  signifikansi  keseluruhan  atas  persamaan  regresi  yang dilaksanakan,  nilai probability F- statistic  yang  diperoleh  sebesar  0,000000,  dimana  0,00000 lebih kecil dari nilai signifikansi 0,05, mengindikasikan hasil uji F signifikan secara statistik sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  QR,  EPS,  ROA,  ROE,  dan  NPM  sebagai  variabel independen secara simultan berpengaruh terhadap variabel dependen, yaitu imbal hasil saham.

## KESIMPULAN
Beberapa kesimpulan yang dapat diambil dari analisis yang dilakukan dalam penelitian ini, antara lain: (1) QR, EPS, ROA, ROE, dan NPM secara simultan memengaruhi imbal hasil saham; (2) QR, EPS, ROA, dan NPM secara parsial memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap imbal hasil saham; dan (3) ROE secara parsial tidak signifikan memengaruhi imbal hasil saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Anwaar, M. (2016). Impact of firms’ performance on stock returns (Evidence from listed companies of FTSE-100 Index London, UK). Global Journal of Management and Business Research: D Accounting and Auditing , 16 (1), 678–685.
https://globaljournals.org/item/5870-impact-of-firms-performance-on-stock-returns- evidence-from-listed-companies-of-ftse-100-index-london-uk
Bagherzadeh, M. R., Safaina, S., & Roohi, M. (2013). Relationship between current ratio and share price - A study on NSE, India (2009-2012). International Journal of Mathematical Sciences & Applications , 3 (1), 163–167. http://ijmsa.yolasite.com/resources/21. relationship between.pdf
Bukit, I. N. H., & Anggono, A. H. (2013). The effect of price to book value (PBV) dividend payout ratio (DPR), return on equity (ROE), return on asset (ROA), and earning per share (EPS) toward stock return of LQ 45 for the period of 2006-2011. Review of Integrative Business & Economics Research , 2 (2), 22–43. http://sibresearch.org/uploads/2/7/9/9/2799227/riber_b13-039_22-43.pdf
Dita, A. H., & Murtaqi, I. (2014). The effect of net profit margin, price to book value and debt to equity ratio to stock return in the Indonesian consumer goods industry. Journal of Business and Management , 3 (3), 305–315. http://journal.sbm.itb.ac.id/index.php/jbm/article/view/1214
Idawati, W., & Wahyudi, A. (2015). Effect of earning per shares (EPS) and return on assets (ROA) against share price on coal mining company listed in Indonesia Stock Exchange. Journal of Resources Development and Management , 7 , 79–92. https://iiste.org/Journals/index.php/JRDM/article/view/21754/21882
Menaje, P. M. (2012). Impact of selected financial variables on share price of publicly listed firms in the Philippines. American International Journal of Contemporary Research , 2 (9), 98–104. http://www.aijcrnet.com/journals/Vol_2_No_9_September_2012/12.pdf Simanjuntak, P. D. L., & Sari, R. L. (2014). Analisis pengaruh return on asset, net profit margin, earning per share terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI. Jurnal Ekonomi Dan Keuangan , 2 (7), 423–434. https://jurnal.usu.ac.id/index.php/edk/article/view/11702/5058
Tamunu, S. C., & Rumokoy, F. (2015). The influence of fundamental factors on stock return (Case study: Company listed in LQ45 2011-2014). Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 3 (4), 628–636. https://doi.org/10.35794/emba.3.4.2015.11131
Wijaya, D. P., & Sedana, I. B. P. (2020). Effects of quick ratio, return on assets and exchange rates on stock returns. American Journal of Humanities and Social Sciences Research (AJHSSR) , 4 (1), 323–329. https://www.ajhssr.com/wp- content/uploads/2020/01/ZR2041323329.pdf