## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X

## PENGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN TERHADAP PERUBAHAN HARGA SAHAM
SEBELUM DAN SESUDAH EX-DIVIDEN DATE PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA  PERIODE 2014-2018
Maisur (1) , Nazariah (2)
1,2 Fakultas Ekonomi Universitas Jabal Ghafur
1 Maisurmy@gmail.Com, 2 nazariah@unigha.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui perbedaan harga sebelum dan sesudah ex-dividen date Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan melakukan  uji beda dua arah  rata-rata  berpasangan (Paired  Sample  t-Test )  untukmembandingkan  rata-rata  perubahan, rata-rata closing  price portofolio  saham  pada  sebelum  dan  sesudah ex-dividend  date .  Teknik pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  menggunakan  teknik  dokumentasi.Pada  pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling dengan menggunakan kriteria tertentu.Sampel penelitian  sebanyak  9  perusahaan  LQ  45.Berdasarkan  analisis  penelitian    didapat  hasil  ujibeda rata-  rata abnormal  return sebesar  0,152  >  0,05  ,  sehingga  menyatakan  bahwa  tidak  terdapat perbedaan  yang  signifikan  antara  harga  saham  sebelum  dan  sesudah ex - dividend  date pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode Januari 2014 sampai Desember 2018 Kata Kunci : Saham, Dividen, Ex-dividendate
Pendahuluan Tujuan seorang investor yang menginvestasikan
dananya dalam perusahaan adalah untuk memperoleh pendapatan yang berupa dividen atau capital gain. Dividen  merupakan  pendapatan  yang diperoleh pada setiap periode selama saham masih  dimiliki,  sedangkan capital  gain adalah  pendapatan  yang  diperoleh  karena harga  jual  saham  lebih  tinggi  dari  pada harga  belinya.Bagi  investor  yang  bertujuan mendapatkan capital  gain juga  masih memerlukan  Informasi  tentang  dividen (Brigham  &  Ehrhardt,  2011).Informasi merupakan  salah  satu  faktor  kunci  bagi investor  di  pasar  modal  dalam  rangka mewujudkan  tujuannya  yaitu  memperoleh return atas  investasinya  (Byson,  2015). Berdasarkan informasi yang tersedia, investor  akan  mengambil  keputusan  kapan akan  membeli  saham  atau  mempertahankan saham  yang  telah  dimiliki  atau  kapan  akan
melepas  saham  atau  tidak  melakukan pembelian  sama  sekali  (Markowitz,  1952). Informasi penting yang dapat mempengaruhi ekspektasi  dan  keputusan  investor  dalam berinvestasi  adalah  pengumuman  dividen. Pembayaran  dividen  merupakan  informasi bagi  investor  bahwa  perusahaan  memiliki kinerja dan keuangan yang baik.
Secara  umum,  prosedur  pembayaran dividen oleh perusahaan emiten dapat dibagi dalam  lima  tahap,  yaitu  tanggal  deklarasi ( declaration  date ),  tanggal  dengan  dividen ( cumdividen ),  tanggal  tanpa  dividen  ( ex- dividen ),  tanggal  pencatatan  ( record  date ) dan  tanggal  pembayaran  ( payment  date ). Tanggal ex-dividend merupakan  salah  satu tanggal  yang  menjadi  perhatian  oleh investor  selain  tanggal declaration (tanggal pengumuman dividen). Menganalisis dampak  harga  saham  disekitar  tanggal ex- dividend merupakan isu yang paling penting bagi  investor,  hal  ini  disebabkan  karena

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X
pergerakan  harga  saham  disekitar  tanggal ex-dividend akan  mempengaruhi  terhadap keputusan investor untuk berinvestasi karena menyangkut  tentang return yang  akan diterima  oleh  investor,  yang  menghitung variansi return saham  pada  saat declaration date dan ex  dividend  date ,  menemukan adanya  kenaikan  variansi  harga  yang signifikan  pada ex-dividend  date .  Hal  ini menandakan bahwa investor sangat memperhatikan  tanggal ex-dividend dan bereaksi terhadap tanggal ex-dividend tersebut.Semakin  banyaknya  investor  yang berinvestasi  maka  penulis  mencoba  untuk melakukan penelitian ini agar dapat mengetahui seberapa besar pengaruh pengumuman  dividen  terhadap  perubahan harga  saham  sebelum  dan  sesudah ex- dividend  date. Berdasarkan  latar  belakang yang  ada  maka  penulis    merasa  tertarik untuk  melakukan  penelitian  dengan  judul “ Pengaruh  Pengumuman  Dividen  Terhadap Perubahan  Harga  Saham  Sebelum  Dan Sesudah Ex-Dividen Date Pada Perusahaan LQ45  Yang  Tercatat  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode 2014-2018 ”.
Kajian pustaka Pasar Modal Pasar  modal  atau capital  market yaitu sebuah pasar untuk perdagangan dana jangka  panjang  dalam  bentuk  obligasi  atau saham.  Dana  yang  ditawarkan  dalam  pasar modal  yaitu  dana  yang  berbentuk  surat berharga atau sekuritas/efek yang mempunyai jatuh  tempo  lebih  dari  satu tahun.  Oleh  sebab itu  pasar  modal  bisa disebut  dengan  bursa  efek  (Akramunnas, 2015:4).Pasar modal (capital market) merupakan  tempat  diperjual  belikannya berbagai instrument keuangan jangka panjang,  seperti  utang,  ekuitas  (saham), instrument derivative, dan instrument lainnya  (Tjiptono  dan  Fakhruddin,  2011:1). Pasar  modal  merupakan  sarana  pendanaan
bagi  perusahaan  maupun  institusi  lain (misalnya  pemerintah),  dan  sebagai  sarana bagi  kegiatan  berinvestasi.  pasar  modal merupakan  salah  satu  sumber  alternative pendanaan  baik    bagi  pemerintah  maupun swasta.  Pemerintah  yang  membutuhkan dana  dapat  menerbitkan  obligasi  atau  surat utang dan menjualnya kemasyarakat melalui pasar modal Juliati (2015:2).

## Signaling teory (teori Sinyal)
Signaling  teori  menyatakan  bahwa stock split dianggap perusahaan menyediakan  sinyal  yang  baik  kepada publik  berkaitan  dengan  prospek  yang  baik bagi  perusahaan  di  masa  depan,  karena perusahaan  melakukan  stock  split  adalah perusahaan  yang  memiliki  saham  dengan harga  tinggi,  harga  saham  tersebutlah  yang tinggi  sebagai  sinyal  bahwa  perusahaan memilih  prospek  baik  di  masa  depan,  di mana harga saham yang tinggi mencerminkan  perusahaan  memiliki  kinerja yang  baik  (Hartono,  2014).  Menurut Signaling  theory,  bahwa  stock  split  hanya dilakukan  oleh  perusahaan  yang  memiliki kinerja  yang  baik  hal  ini  disebakan  bahwa perusahaan  percaya  bahwa  setelah  di  pecah harga  saham  akan  naik    sesuai  dengan kenaikan  kinerja  perusahaan  di  masa  depan (Fahmi 2012)

## Saham
Saham  merupakan  kertas  tanda  bukti penyertaan  kepemilikan  modal/dana  pada suatu  perusahaan  yang  tercantum  dengan jelas  nilai  nominal,  nama  perusahaan  dan diikuti dengan hak dan kewajiban yang jelas kepada setiap pemegangnya (Fahmi, 2012:270).  Sedangkan  menurut  Sudana (2011:87)  saham  merupakan  salah  satu alternatif  sumber  dana  jangka  panjang  bagi suatu perusahaan. Perusahaan yang membutuhkan  dana  jangka  panjang  berupa ekuitas,  dapat  memperolehnya  melalui penerbit  saham,  baik  yang  dijual  melalui private  placement maupun  melalui intial

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X
public  offering (IPO).  Penentuan  nilai  suatu saham  tidak  semudah  menentukan  nilai obligasi,  karena  pendapatan  saham  bersifat tidak  pasti  (Tjiptono  dan  Fakhruddin (2011:5).

## Dividen
dividen  merupakan  pembagian  sisa laba bersih perusahaan  yang didistribusikan kepada  pemegang  saham  atas  persetujuan RUPS.  Dividen  dapat  dibentuk  tunai  ( cash dividend) atau  saham  ( stock  dividend) (Tjiptono dan Fakhruddin,2011:140). Sedangkan  Dividen  menurut  Raymond (2017:2) merupakan pendapatan yang diperoleh  investor  sebagai  imbal  hasil investasi pada saham.dividen dapat dikelompokkan  menjadi  dua,  yaitu:  dividen tunai  dan  dividen  saham.    Dividen  tunai adalah  imbal  hasil  yang  diperoleh  investor secara  tunai,  sedangkan  dividen  saham adalah  imbal  hasil  yang  diperoleh  investor berupa tambahan jumlah lembar saham yang dimilikinya.

## Prosedur Pembagian Dividen
Adapun  prosedur  pembagian  dividen yang aktual menurut Tjiptono dan Fakhruddin (2011:142) adalah :
1. Tanggal pengumuman (declaration date) , yaitu tanggal pengumuman pembagian  dividen  yang  disampaikan emiten.
2. Cum-Dividend Date , yaitu tanggal terakhir  perdagangan  saham  yang  mash mengandung  hak  untuk  mendapatkan dividen (baik tunai maupun saham).
3. Ex-Dividend Date ,  yaitu tanggal  dimana perdagangan saham sudah tidak mengandung  hak  untuk  mendapatkan dividen. Jadi, jika membeli pada tanggal ini  atau  sesudahnya,  saham  tersebut sudah  tidak  lagi  memberikan  dividen. Sebaliknya, jika seseorang ingin menjual saham dan masih ingin mendapatkan hak dividen,  ia  harus  menjual  pada ex- dividend date atau sesudahnya.
4. Tanggal  pencatatan  (recording  date), yaitu  tanggal  penentuan  para  pemegang saham yang berhak mendapatkan dividen. 5. Tanggal pembayaran (dividend payment),  yaitu  tanggal  pembayaran dividen  kepada  pemegang  saham  yang berhak.

## Metode Penelitian Populasi dan Sampel
Populasi penelitian ini adalah keseluruhan  dari  objek  yang  diteliti.Dalam penelitian  ini  yang  menjadi  populasi  adalah perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  pada  tahun  2014-2018 sebanyak  45  perusahaan.Sampel  penelitian ini adalah bagian dari jumlah dan karakteristik  yang  dimiliki  oleh  populasi tersebut.Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  yang  dipilih  sesuai  dengan kriteria yang  diteliti.Pemilihan  sampel dalam  penelitian  ini  menggunakan  tehnik purposive sampling yaitu teknik pengambilan  sampel  dalam  pertimbangkan tertentu.  Kriteria  yang  dipertimbangkan adalah sebagai berikut:
1. Sampel  yang  dipilih  adalah  perusahaan LQ45  yang  terdaftar  di    BursaEfek Indonesia pada tahun 2014-2018.
2. Perusahaan  yang menjadi sampel adalah perusahaan  yang  selalu    membagikan dividen 5 tahun berturut-turut dari tahun 2014-2018.
3. Perusahaan menyajikan data pengumuman  pembagian  dividen  yang lengkap sesuai dengan variabel penelitian.
Penelitian  ini  menggunakan  data dalam  bentuk  pooled  cross  sectional. Penelitian  dilakukan  pada  tahun  2014 sampai  dengan  2018  dengan  sampel sebanyak 9 perusahaan  LQ 45, maka secara pooled  cross  sectional  diperoleh  sejumlah  9 perusahaan  x  5  tahun  =  45  data  observasi. Data  yang  digunakan  berasal  dari    laporan keuangan  yang  diperoleh  dari  Bursa  Efek Indonesia.

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X

## Teknik Analisis Data
Uji Beda Uji  beda  dua  rata-rata  berpasangan
(Paired Sample t-Test )
untuk membandingkan  rata-rata  perubahan  rata- rata closing  price portofolio  saham  pada sebelum  dan  sesudah ex-dividend  date yang diperoleh  dari  hasil  analisasebelumnya dengan nilai dividen per lembar saham yang dibagikan  dari  seluruh  emiten  sampel . Uji ini dilakukan untuk menjawab permasalahan tentang  apakah  besar  nilai  perubahan  harga saham  sebanding  dengan  besarnya  nilai dividen yang dibagikan . Dengan tetap menggunakan α=5% (Raymond, 2017:11).

## Hasil Dan Pembahasan
Rata-rata Abnormal return
Hasil  perhitungan  rata-rata  abnormal return  secara  lengkap  selama  10  hari sebelum  dan  10  hari  sesudah ex-dividend date dapat  dilihat  pada  Tabel  1  rata-rata abnormal return dibawah ini:
Tabel 1. Rata-Rata Abnormal Return

## AnalisisDeskriptif
Hasil  analisis  deskriptif  rata-rata abnormal return adalah sebagai berikut:
Tabel  2.  Statistik  Deskriptif  Rata-Rata Abnormal Retur
Keterangan: SB= Sebelum ex-dividenddate SD= Sesudah ex-dividenddate N= jumlah hari periode penelitian
Berdasarkan  tabel4.5diketahui  nilai rata-rata abnormal  return tertinggi  dan terendah  pada  kelompok  sebelum  dan sesudah ex-dividen date terdapat pada tahun 2014  yaitu  pada  kelompok  sebelum ex- dividen date nilai tertinggi sebesar 9799 dan terendah  sebesar  -7317.  Pada  kelompok sesudah ex-dividend date nilai terbesar yaitu 3972  dan terkecil sebesar -3243.

## Pengujian Hipotesis
Berikut  merupakan  hasil  pengujian rata-rata abnormal  return 10  hari  sebelum dan sepuluh  hari sesudah ex-dividen date :

## Tabel 3
Hasil Uji Beda Rata-rata Abnormal Return
Sesudah Ex-Dividen Date - Sebelum Ex- Dividen Date Z -1.434 b Asymp. Sig. (2- tailed) .152
Berdasarkan  tabel  diatas  dapat  dilihat secara  keseluruhan  antara  10  hari  sebelum  dan sepuluh hari sesudah ex-dividen date menghasilkan Sig. (2-tailed) 0,152 >
0,05menandakan  hipotesis  nol  diterima.  Hal  ini berarti  tidak  terdapa  tperbedaan  harga  saham sebelum dan sesudah ex-dividen date .
Grafik Rata-rata Abnormal Return
Gambar  1.  Grafik    Rata-Rata Abnourmal Return

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X
Gambar  1  dapat  dilihat  pergerakan rata-rata abnormal return seluruh perusahaan  diperoleh  hasil  yang  bervariasi. Selama 10 hari periode pengamatan sebelum ex-dividen  date ,  terdapat  5  hari  rata-rata abnormal  return bernilai  positif  dan  5  hari bernilai  negatif.  Pada  hari  2  sebelum ex- dividen  date terjadinya  penurunan  rata-rata abnormal  return sebesar  -0,01206  dari semula 0,0301.
Pada  penelitian  sesudah ex-dividend date terdapat 6hari rata-rata abnormal return bernilai  positif  dan  4hari  bernilai  negative. Terdapat kenaikan rata-rata abnormal return yang  signifikan  pada  hari  ke-9setelah ex- dividend date yaitu sebesar 0,0078.

## Pembahasan
Pada penelitian ini harga saham diukur dengan  rata-rata abnormal  return. Informasi mengenai ex-dividend  date merupakan bagian  dari  informasi  pengumuman  dividen yang dipublikasikan oleh suatu emiten  yang membagikan  dividen.  Berdasarkan  gambar 1, terdapat kecenderungan rata- rata abnormal  return sebelum  dan  sesudah ex- dividend  date bernilai  positif.  Munculnya rata-rata abnormal  return positif  karena beberapa investor memanfaatkan momen ex- dividend date sebagai even untuk mendapatkan  keuntungan  yang  lebih  dari yang telah diestimasi.
Terdapat  6  hari  yang  mengandung rata-rata abnormal  return negative  karena investor  beranggapan  bahwa  pembagian dividen  bukan  merupakan  satu-satunya informasi yang akan memberikan keuntungan pada saham yang telah diinvestasikan pada suatu perusahaan, sehingga  investor  tidak  mempertahankan saham yang dimilikinya sampai sebelum ex- dividend  date. Adanya  rata-rata abnormal return positif  sebanyak  6  hari  sesudah ex- dividend date menunjukkan terdapat beberapa  investor  yang  memanfaatkan pengumuman  pembagian  dividen  di  seputar
ex-dividend  date untuk  menjual  dengan harga yang lebih tinggi. Adanya 4 hari rata- rata abnormal  return negative  sesudah ex- dividend  date merupakan  dampak  dari adanya ex-dividend  date ,  dimana  jika membeli  saham  setelah ex-dividend  date tidak  lagi  berhak  atas  dividen  yang  akan dibagikan pada saat pembayaran dividen.
Berdasarkan  gambar  1  apabila  dilihat secara  keseluruhan  yaitu  10  hari  sebelum dan  10  hari  sesudah ex-dividend  date , terdapat  rata-rata abnormal  return sebelum dan  sesudah ex-dividend  date mengalami penurunan    dan  kenaikan  yang  tidak  jauh berbeda.  Hal  tersebut  menandakan  bahwa variasi  naik  turunnya  rata-rata abnormal return sebelum ex-dividend date dan variasi naik  turunnya  rata-rata abnormal  return sesudah ex-dividend  date tidak  memiliki perbedaan yang signifikan.
Menurut information content hypothesis (Sartono,  2012)  pembayaran dividen selalu diikuti dengan kenaikan harga saham,  harga  saham  yang  tinggi    dapat dilihat  dari  tanggal  pengumuman  sampai pada  tanggal  sebelum ex-  dividend  date . Kemudian,  PSAK  No  49  tentang  Akuntansi Reksadana  mengungkapkan  bahwa  harga saham akan cenderung turun pada waktu ex- dividend  date karena  saham  sudah  tidak mengandung  hak  dividen.  Oleh  sebab  itu pembagian  hak  tidak  dicatat  pada cum dividend  date. Adanya  teori information content  hypothesis (Sartono,  2012)  dan PSAK  no  49  tentang  Akuntansi  Reksadana memunculkan  pemikiran  bahwa  pembagian dividen  akan  membuat  harga  saham  dipasar mengalami  kenaikan  harga  saham  sebelum ex-dividend  data, penurunan  harga  saham pada saat dan sesudah ex-dividend date . Namun,  dari  hasil  pengujian  statistik keseluruhan rata-rata abnormal return untuk melihat  perbedaan  harga  saham  yang  telah dilakukan  terhadap  45  sampel  perusahaan yang  mengumumkan ex-dividend  date yang terdaftar  dalam  Bursa  Efek  Indonesia,

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X
memperoleh hasil  yang didapat seperti pada Tabel  3  adalah  nilai  sig  (2-tailed)  sebesar 0,152.  Nilai  sig  (2-tailed)  sebesar  0.152 lebih besar dari pada nilai level of significant 0,05  yang  berarti  tidak  terdapat  perbedaan harga  yang  signifikan  sebelum  dan  sesudah ex-dividend date.
Hasil  yang  menyatakan  bahwa  tidak terdapat  perbedaan  harga  saham  sebelum dan  sesudah ex-dividend  date ,  sesuai  teori tidak  relevan  yang  dikemukakan  Sartono (2012).Teori ini menganggap bahwa kebijakan  dividen  tidak  membawa  dampak apapun  bagi  perusahaan,  baik  harga  saham maupun  biaya  modal.  Keputusan  apakah laba akan dibayar kan dalam bentuk dividen atau akan ditahan tidak akan mempengaruhi nilai  perusahaan,  sehingga  apabila  terdapat perusahaan  yang  membagikan  dividen maupun perusahaan yang tidak membagikan dividen  tidak  akan  direaksioleh  investor terutama  pada    sekitar ex-dividend  date, karena  menurut  teori  tidak  relevan  dividen tidak  akan  mempengaruhi  reaksi  investor dan diduga bahwa reaksi investor dipengaruhi factor selain pembagian dividen.
Hasil penelitian ini mendukung penelitian  yang  dilakukan  oleh  Fahmi (2012)  yang  menyatakan  bahwa  tidak terdapat  perbedaan yang signifikan terhadap rata-rata abnormal  return sebelum  dan sesudah ex - dividend
date , karena pembayaran dividen tidak akan
mempengaruhi kemakmuran pemegang saham.

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan  didapat  hasil  ujibeda  rata-  rata abnormal  return sebesar  0,152  >  0,05  , sehingga  menyatakan  bahwa  tidak  terdapat perbedaan  yang  signifikan  antara  harga saham  sebelum  dan  sesudah ex - dividend date pada  perusahaan  yang  terdaftar  di
Bursa  Efek  Indonesia  periode  Januari  2014 sampai Desember 2018.
Pengumuman pembagian dividen tidak mengakibatkan  perbedaan  yang  signifikan terhadap  harga  saham  yang  diukur  dengan rata-rata abnormal  return sebelum  dan sesudah ex-dividend  date artinya  investor tidak  tertarik  dengan  adanya  pembagian dividen. Investor beranggapan bahwa pembagian  dividen  bukan  merupakan  satu- satunya  informasi  yang  akan  memberikan keuntungan pada saham yang telah diinvestasikan pada suatu perusahaan, sehingga  investor  tidak  mempertahankan saham yang dimilikinya sampai sebelum ex- dividend date.

## Saran
Berdasarkan  keterbatasan  yang  ada, maka  bagi  penelitian  yang  akan  datang disarankan untuk:
1) Diharapkan
dapat melakukan
pengelompokan  proporsi  kepemilikan perusahaan  dan  dapat  mengelompokkan berdasarkan  sektor,  sehingga  dapat melihat sectormana yang paling dominan. 2) Diharapkan menggunakan sampel perusahaan yang berturut-turut membagikan  dividen,  sehingga  sampel dapat  dibedakan  menjadi  dividen  turun maupun dividen tetap.

## Daftar Pustaka
Agus  Sartono.  2012.  Manajemen  Keuangan
Teori dan Aplikasi. Edisi4.
BPFE.Yogyakarta.
Akramunas.  2015.  “Pengaruh  Pengumuman Dividen  Terhadap  Harga  Saham PT.Vale  Indonesia  tbk  di  Bursa Efek
Indonesia  (BEI)”. Jurnal  Fakultas  Ekonomi dan  Bisnis  Islam  UIN  Alauddin Makkassar. Vol.1 No. 2

## Jurnal Sains Riset (JSR)
p -ISSN 2088-0952, e -ISSN 2714-531X
Brigham,  E.F.,  Ehrhardt,  Michael  C.,
(2011),  Financial  Management Theory and Practice (edisi ke 13), Cengage  Learning,  USA  South
Western.
Byson  B.  Majanga  (2015)  The  Dividend
Effect on Stock Price-An Empirical  Analysis  of  Malawi Listed Companies. Journal Accounting and Finance Research. Vol 4 No 3
Fahmi,  Irham.  2012.  Pengantar  Manajemen Keuangan. Bandung : Alfabeta.
Harmono.  2011.  Manajemen  Keuangan
Berbasis Balanced Scorecard Pendekatan  Teori,  Kasus,  dan Riset  Bisnis,  Cetakan  Kedua.
Jakarta : PT. Bumi Aksara Hartono,  Jogiyanto.  2014.  Teori  Portofolio dan  Analisis  Investasi.  Edisi Sembilan. BPFE,  Yokyakarta.
Hidayati,  Alvin  Mulya.  2014.  “Analisis Harga  Saham  Dan  Rata-Rata Abnormal  Return  Sebelum  Dan Sesudah Ex-Dividend Date (Studi Pada  Emiten  Indeks  Kompas- 100)”.      Jurnal  Ekonomi  dan Bisnis. Vol. 13 No.1
Juliati,  Yenni  Samri  Nasution.  2015. “Peranan  Pasar  Modal  Dalam Perekonomian  Negara”.  Jurnal Ekonomi dan Bisnis.Vol. 2 No. 1
Raymond.  2017.”  Pengaruh  Pengumuman
Pembagian Dividen Terhadap Harga Saham Sebelum Dan Sesudah  Ex  Dividend  Date  Pada Kelompok  Industri Manufaktur  &
Jasa  Yang  Terdaftar  Di  BEI”.
Jurnal Akuntansi.Vol. 5 No.2 Sudana.2011. Manajemen Keuanagan Perusahaan  Teori  &  Praktik. Jakarta :  Erlangga
Tjiptono,  Darmadji,  &  Fakhruddin.2011. Pasar  Modal  Di  Indonesia.  Edisi. Ketiga. Jakarta : Salemba Empat.