## PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP KINERJA KEUANGAN
(Studi Pada Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek IndonesiaPeriode Tahun 2012 – 2014)
Qaharuna Agasa Setyadam Aritonang, Harjum Muharam, Sugiono

## ABSTRACT
This  study  has  the  main  purpose  to  test  the  effect  of  the  components  of  intellectual  capital (VAICTM),  namely  CEE  (Capital  Employed  Efficiency)  HCE  (Human  Capital  Efficiency),  SCE (Structural Capital efficieny) on financial performance projected by ROA (Return on Assets), ROE (Return on Equity), ATO (Assets Turnover), and GR (Growth Rate) in non-financial companies listed on the Indonesian Stock Exchange (BEI) in the period 2012-2014.
This research was conducted by using Partial Least Square (PLS) for data analysing. The research sample are 82 non-financial companies listed in the Indonesia Stock Exchange in 2012-2014. The requirements are companies with stable profit in 3 years, have enough component for calculating Value Added (VA), and have IDR (Rupiah) as the currency for financial report.
The  findings  of  this  study  is  to  indicate  that  there  is  a  positive  effect  of  intellectual  capital components (VAICTM) on the financial performance of the company. Components of IC (VAIC TM ) also affect future financial performance. Overall, the empirical findings of this study stated that CEE (Capital Employed Efficiency) and SCE (Structural Capital efficieny) is a significant indicator for VAIC TM on financial performance in the same year, CEE is a significant indicator of financial performance in the future. Limitations of this study is the use of all non-financial companies which qualify the needs assessment value added (value added) for 3 consecutive years - participated.
Keywords: Intellectual  Capital,  VAIC TM ,  company’s  performance,  finance  performance, partial least square
4

## PENDAHULUAN
Beberapa tahun terakhir ini, persaingan antar  pelaku  bisnis  telah  meningkat  dan  para pelaku bisnis pun menghadapi tantangan yang sangat berat dan beragam. Persaingan tersebut diiringi  dengan  bertambahnya  tuntutan pelanggan  kepada  produsen  yang  mendorong pelaku bisnis memperbaiki kualitas diri sehingga mampu bertahan. Pengetahuan, informasi, dan teknologi  informasi  menjadi  sebuah  hal  yang dominan  pada  dunia  perekonomian  (Mondal, 2012).
Pada  era  ekonomi  modern  saat  ini, pelaporan keuangan yang berfokus pada praktik akuntansi  tradisional  dirasa  kurang  memadai sebagai  suatu  pelaporan  kinerja  perusahaan. Hal  ini  dikarenakan  terdapat  sesuatu  yang masih  perlu  disampaikan  kepada  eksekutif pengguna  laporan  keuangan  untuk  mengelola perusahaan  yang  berbasis  pengetahuan (Knowledge-based  process) dan intangible resources (Bornemann  dan  Leitner  (2002);
dalam Ulum, 2007).Perbedaaan antara intangible  assets dan intellectual  capital (modal  intelektual)  telah  disamarkan  kedalam pengertian  intangible  yang  keduanya  dirujuk pada  istilah  goodwill  (APB,1970;  ASB,  1997; IASB,  2004).  Ulum  (2007)  menyatakan  hal  ini dapat ditelusuri pada awal tahun 1980-an ketika catatan  dan  pemahaman  umum  tentang  nilai intangible, biasanya diberinama goodwill, mulai tampak  dalam  praktek  bisnis  dan  akuntansi (IFA, 1998).
Intellectual capital sulit untuk disampaikan pada pihak luar perusahaan sebab belum  adanya  standar  akuntansi  untuk menetapkan  pelaporan  modal  intelektual perusahaan (Yuniasih, dkk., 2010). Selanjutnya intellectual capital disingkat menjadi IC.Implementasi  IC  merupakan  sesuatu  yang baru di Indonesia dan juga di persaingan global. Hanya  negara  maju  yang  sudah  menerapkan IC,  seperti  Australia,  Amerika,  dan  negara  – negara Skandinavia. Pada umumnya kalangan
bisnis belum dapat menyimpulkan sesungguhnya nilai lebih perusahaan. Nilai lebih ini  sendiri  sebetulnya  tentang  kemampuan perusahaan  dalam  memproduksi  sampai loyalitas  pelanggan  kepada  perusahaan.  Nilai lebih ini dihasilkan oleh modal intelektual yang berkembang dengan adanya budaya pengembangan  perusahaan  dan  kemampuan perusahaan  dalam  memotivasi  karyawannya sehingga  produktivitas  dapat  stabil  ataupun meningkat (Sawarjuwono,2003). Dengan menggunakan ilmu pengetahuan dan teknologi maka  akan  dapat  diperoleh  bagaimana  cara menggunakan  sumber  daya  lainnya  secara efisien  dan  ekonomis,  yang  nantinya  dapat menciptakan  keunggulan  dalam  persaingan yang diharapkan dapat meningkatkan profitabilitas  sekaligus  dapat  meningkatkan kinerja keuangan dan kinerja keuangan di masa mendatang.
Menurut  Zurnali  (2010)  unsur  utama yang  membentuk intellectual  capital bagi perusahaan  dalam  modal  intelektual  adalah human capital, structural capital, dan relational capital . Human  capital merupakan  kombinasi dari  pengetahuan,  keterampilan,  inovasi,  dan kemampuan  seseorang  untuk  menjalankan tugasnya  sehingga  dapat  menciptakan  suatu nilai  untuk  mencapai  suatu  tujuan  (Bontis, 2002). Dengan demikian human capital sangat penting  bagi  perusahaan  karena  dapat memberikan  kekuatan  pada  sumberdaya intelektual  dan  dapat  menunjang  keberhasilan perusahaan  dalam  penciptaan  keunggulan bersaing.
Customer  capital merupakan  potensi dari suatu organisasi yang tidak berwujud dari perusahaan.  Definisi  dari  modal  ini  telah dikembangkan dengan  memasukkan relational capital yang merupakan pengetahuan tertanam dalam  seluruh  hubungan  organisasi  baik  dari pelanggan,  kompetisi,  pemasok,  asosiasi perdagangan  atau  dari  pemerintah  (Bontis,
2002).  Jadi  yang  dimaksud customer  capital adalah  hubungan  perusahaan  dengan  pihak- pihak  luar  atau  relasi  seperti,  pemasok, pelanggan, pemerintah dan masyarakat dimana pihak tersebut menerima pelayanan  yang baik dari  perusahaan.Hal  ini  akan  mewujudkan hubungan yang harmonis dan tercipta loyalitas yang tinggi dari para relasinya.
Menurut Bontis (2000) structural capital adalah sarana dan prasarana yang mendukung pegawai  untuk  menciptakan  kinerja  yang optimum,  meliputi  kemampuan  organisasi menjangkau  pasar, hardware , software , database , struktur organisasi, patent , trademark , dan segala kemampuan organisasi untuk mendukung produktivitas pegawai.Bannany(2008)  mengatakan  bahwa aplikasi  komputer  yang  dikembangkan,  selain dapat  mendukung  kinerja  manajemen  juga mampu  memberikan  kenyamanan  kepada konsumen. Adanya kenyamanan ini merupakan sebuah perwujudan value added (nilai lebih)sehingga  semakin  terbuka  peningkatan pendapatan di masa mendatang.
Pulic (1998; 1999; 2000) tidakmengukur secara  langsung  IC  perusahaan,  namun mengajukan  suatu  pengukuran  untukmenilai efisiensi  dari  nilai  tambah  sebagai  hasil  dari kemampuan  intelektualperusahaan  ( Value Added  Intellectual  Coefficient –  VAIC™). Komponen utamadari VAIC™ dapat dilihat dari sumber  daya  perusahaan,  yaitu physical capital (VACA – value added capital employed ), human  capital (VAHU  – value  addedhuman capital ), dan structural capital (STVA – structural capital  value  added ).  Seiring  berkembangnya waktu  penelitian  pengukuran  tentang  IC  juga semakin berkembang hal ini disampaikan dalam penelitian Firer dan William(2003), Muhammad dan  Ismail  (2009),  Mondal  dan  Gosh  (2012) yang melakukan pengukuran IC menggunakan VAIC  dengan  komponen  penghitung  efisiensi yaitu  HCE  ( Human  Capital  Efficiency ),  CEE ( Capital  Employed  Efficiency ),  dan  SCE
( Structural Capital Efficiency ). Baik HCE dengan VAHU,  CEE  dengan  VACA,  dan  SCE  dengan STVA  ini  sebenarnya  sama  karena  rumus persamaannya sama walaupun penyampaiannya berbeda.
CEE adalah perbandingan antara value added (VA)  dengan  modal  fisik  yang  bekerja (CE). Pulic(1998) mengasumsikan jika sebuah unit  CE  dapat  menghasilkan return yang  lebih besar  daripada  perusahaan  yang  lain,  maka perusahaan  pertama  lebih  baik  pemanfaatan CE-nya.  CEE  menjadi  sebuah  indikator kemampuan  intelektual  perusahaan  untuk memanfaatkan modal fisik. Semakin tinggi nilai CEE  berarti  semakin  tinggi  efisiensifitas perusahaan  dalam  menggunakan  modal fisiknya  sehingga  dapat  meningkatkan pendapatan  perusahaan.  Hasil  penelitian  Tan, et.al., (2007) membuktikan bahwa CEE mampu membentuk  IC  secara  konsisten  dan mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap kinerja perusahaan.
HCE adalah perbandingan antara value added (VA)  dengan  modal  manusia  yang bekerja.  Hubungan  antara  VA  dan  HC mengindikasikan  kemampuan  HC  dalam menciptakan nilai pada sebuah perusahaan, HC menjadi sebuah indikator kualitas sumber daya manusia perusahaan (Belkaoui, 2003). Semakin tinggi  tingkat  HCE  berarti  semakin  efisien sebuah  perusahaan  dalam  memanfaatkan sumber daya manusia yang terdapat di dalam perusahaan  tersebut  untuk  menciptakan  value added.
SCE  merupakan  kontribusi  modal struktural (SC) dalam pembentukan nilai. Dalam model Pulic, SC merupakan VA dikurangi HC. Bontis,  et.al.,(2000)  menyebutkan  SC  meliputi seluruh non-human  storehouses of  knowledge dalam  organisasi.Di  dalamnya  termasuk database,  organizational  charts,  process manuals,  strategies,  routines dan  segala  hal yang membuat nilai perusahaan lebih besar dari
nilai  materialnya.  Semakin  tinggi  SCE  berarti semakin tinggi kontribusi modal struktural dalam menciptakan nilai perusahaan.
Tabel 1 Data Empiris Intellectual Capital dan Kinerja Keuangan Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2014
Tahun VAIC ROA  ROE  ATO GR 2012 10,89628  11.96  22.95  1.24  19.62 2013 11,25378  10.15  20.24  1.16  14.06 2014 15,34179 9.62  19.61  1.11 11.7
Sumber: Data IDX yang diolah (2016)
Data  yang  telah  disajikan  pada  latar belakang diatas menunjukkan bahwakeuangan baik  dilihat  dari  sisi  rata-rata  ROA,  ROE,ATO, dan  GR  dari  perusahaan  non  keuangan  pada tahun 2012 hingga tahun 2014 terus mengalami penurunan.

## TUJUAN PENELITIAN
Sesuai  dengan  permasalahan  yang diajukan  dalam  penelitian  ini,  maka  tujuan penelitian  ini  adalah  untuk  menguji  dan menganalisis  pengaruh  dari  CEE  ( Capital Employed  Efficiency ),  HCE  ( Human  Capital Efficiency ),  dan  SCE  ( Structural  Capital Efficiency )terhadap  kinerja  keuangan  di  tahun yang sama. Penelitian ini juga bertujuan untuk menganalisis  pengaruh  dari  CEE  ( Capital Employed  Efficiency ),  HCE  ( Human  Capital Efficiency ),  dan  SCE  ( Structural  Capital Efficiency )terhadap  kinerja  keuangan  di  masa mendatang (1 tahun mendatang).

## KERANGKA  PEMIKIRAN  TEORITIS  DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
Selain variabel CEE, HCE, SCE dalam penelitian ini leverage dan size dijadikan sebagai variabel  kontrol.Berdasarkan  uraian  diatas maka  perumusan  hipotesis  dalam  penulisan tesis ini adalah sebagai berikut:
1. Pengaruh  CEE  terhadap  Kinerja Keuangan di Tahun yang sama CEE  adalah  perbandingan  antara value added (VA)  dengan  modal  fisik  yang  bekerja (CE). Pulic(1998) mengasumsikan jika sebuah unit  CE  dapat  menghasilkan return yang  lebih besar  daripada  perusahaan  yang  lain,  maka perusahaan  pertama  lebih  baik  pemanfaatan CE-nya.  Sehingga  pemanfaatan  lebih  CE adalah  bagian  sebuah  IC  perusahaan.  Ketika membandingkan  lebih  dari  sebuah  kelompok perusahaan,  CEE  menjadi  sebuah  indikator kemampuan  intelektual  perusahaan  untuk memanfaatkan  modal  fisik  lebih  baik.  Hal  ini sesuai dengan teori Legitimacy. Teori Legitimasi menjelaskan  bahwa  perusahaan  terdorong untuk  menunjukkan intellectual  capital dalam laporan keuangan untuk memperoleh legitimasi dari  masyarakat  atas  kekayaan  modal  fisik. Pengakuan  legitimasi  publik  menjadi  penting dalam kepentingan perusahaan untuk meningkatkan  pendapatan  dan  menarik shareholder.  Ulum,  dkk.,  (2008)  menjelaskan bahwa value added memiliki akurasi lebih tinggi dihubungkan  dengan return yang  dianggap sebagai ukuran bagi shareholder .
Semakin  tinggi  nilai  CEE  berarti  semakin tinggi  tingkat  efisiensi  perusahaan  dalam menggunakan  modal  fisiknya  sehingga  dapat meningkatkan  pendapatan  perusahaan.  Hasil penelitian  Tan,  et.al.,  (2007)  membuktikan bahwa  CEE  mampu  membentuk  IC  secara konsisten dan mempunyai pengaruh signifikan terhadap kinerja perusahaan. Berdasarkan hal tersebut, diajukan hipotesis sebagai berikut:
H 1a :  Terdapat  pengaruh  positif  CEE terhadap kinerja keuangan.
2. Pengaruh HCE terhadap Kinerja
Keuangan
HCE  adalah  perbandingan  antara value added (VA)  dengan  modal  manusia  yang bekerja.  Hubungan  antara  VA  dan  HC mengindikasikan  kemampuan  HC  dalam menciptakan nilai pada sebuah perusahaan, HC menjadi sebuah indikator kualitas sumber daya manusia perusahaan (Belkaoui, 2003). Menurut Bontis,  et.  al.,  (2000)  HC  merepresentasikan individual knowledge  stock suatu  organisasi yang  meliputi education , experience ,  dan attitude .
HCE  menunjukkan  seberapa  besar  VA dibentuk  oleh  pengeluaran  rupiah  pekerja. Semakin  tinggi  tingkat  HCE  berarti  semakin efisien sebuah perusahaan dalam memanfaatkan  sumber  daya  manusia  yang terdapat  di  dalam  perusahaan  tersebut  untuk menciptakan  value  added.  Pendapatan perusahaan  akan  semakin  meningkat  pada tingkat humancapital tertentu (Ningrum, 2011). Teori Stakeholder (Deegan, 2004) menjelaskan jika manajerial dan karyawan perusahaan dapat mengelola  organisasi  secara  maksimal, khususnya  dalam  upaya  penciptaan  nilai  bagi perusahaan dan return bagi perusahaan maka artinya  manajerial  dan  karyawan  telah memenuhi aspek dari teori ini.
HCE merupakan dimensi paling signifikan dalam  membentuk  IC  baik  pada  penelitian Ningrum  (2011),  Ulum,  dkk.,(2008)  maupun Tan,et.al.,(2007) dan Chen,et.al.,(2005). Dengan demikian dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 1b :  Terdapat  pengaruh  positif  HCE terhadap kinerja keuangan.

## 3. Pengaruh  SCE  terhadap  Kinerja Keuangan
SCE  merupakan  kontribusi  modal struktural (SC) dalam pembentukan nilai. Dalam
model Pulic, SC merupakan VA dikurangi HC. Bontis,  et.al.,(2000)  menyebutkan  SC  meliputi seluruh non-human  storehouses of  knowledge dalam  organisasi.  Di  dalamnya  termasuk database,  organizational  charts,  process manuals,  strategies,  routines dan  segala  hal yang membuat nilai perusahaan lebih besar dari nilai  materialnya.  Semakin  tinggi  SCE  berarti semakin tinggi kontribusi modal struktural dalam menciptakan  nilai  perusahaan.  Tingginya  nilai perusahaan  akan  meningkatakan  pendapatan perusahaan  sehingga  kinerja  keuangan  akan meningkat. Dalam Lutfigar (2014) menjelaskan bahwa Teori Resource Based View menyatakan bahwa perushaan dapat mencapai keunggulan bersaing  yang  berkesinambungan  dan memperoleh  keuntungan  superior  dengan kemampuan mengendalikan aset-aset strategis baik yang berwujud maupun tidak berwujud. Secara  konsisten  SCE  dapat  membentuk IC  dan  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan  dalam  penelitian  Tan  et.  al.,(2007). Dengan demikian dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 1c :  Terdapat  pengaruh  positif  SCE terhadap kinerja keuangan
Kerangka Pemikiran Teoritis Model Penelitian 1 : Intellectual Capital Terhadap Kinerja Keuangan di Tahun yang Sama
Sumber: Firer dan William (2003), Chen,et.al., (2005), Tan,et.al., (2007), Mondal dan Gosh (2012), Zeghal et.al., (2010)
Keterangan: Leverage dan Size digunakan sebagai variabel kontrol
4. Pengaruh CEE terhadap Kinerja Keuangan di Masa Mendatang
Perusahaan  yang  mempunyai  efisiensi yang  baik  dalam  pengelolaan  sumber  dana ekuitas  akan  mempunyai  potensi  untuk melakukan  inovasi-inovasi.  Inovasi  dapat dilakukan  karena  sumber  dana  ekuitas  yang terbuang  minimal  sehingga  dapat  digunakan untuk melakukan inovasi. Adanya inovasi akan membuka potensi pendapatan yang lebih tinggi di masa depan (Ningrum, 2011).
Pulic  (1998)  mengasumsikan  jika  sebuah unit  CE  dapat  menghasilkan return yang  lebih besar  daripada  perusahaan  yang  lain,  maka perusahaan  pertama  lebih  baik  pemanfaatan CE-nya.  Sehingga  pemanfaatan  lebih  CE adalah  bagian  sebuah  IC  perusahaan.  Ketika membandingkan  lebih  dari  sebuah  kelompok perusahaan,  CEE  menjadi  sebuah  indikator kemampuan  intelektual  perusahaan  untuk memanfaatkan  modal  fisik  lebih  baik.  Hal  ini sesuai  dengan  Teori  Legitimasi  yang menjelaskan  bahwa  perusahaan  terdorong untuk  menunjukkan intellectual  capital dalam laporan keuangan untuk memperoleh legitimasi dari  masyarakat  atas  kekayaan  modal  fisik. Pengakuan  legitimasi  publik  menjadi  penting dalam kepentingan perusahaan untuk meningkatkan  pendapatan  dan  menarik shareholder .  Ulum,  dkk.,  (2008)  menjelaskan bahwa value added memiliki akurasi lebih tinggi dihubungkan  dengan return yang  dianggap sebagai ukuran bagi shareholder .
Tan,  et.  al.,  (2007)  dan  Ningrum(2011) menyatakan  pada  hasil  penelitiannya,  yang dapat  membuktikan  bahwa  CEE  berpengaruh positif  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  di masa mendatang. Dengan demikian dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 2a :  Terdapat  pengaruh  positif  CEE terhadap  kinerja  keuangan  di  masa mendatang.
5. Pengaruh  HCE  terhadap  Kinerja Keuangan di Masa Mendatang
Perusahaan  yang  mempunyai  efisiensi penggunaan sumber daya manusia menciptakan  iklim  kompetitif  dalam  diri  setiap karyawan  dalam  suatu  perusahaan.  Teori Stakeholder menjelaskan  jika  setiap  karyawan dituntut  untuk  selalu  memberikan  hal  yang terbaik bagi perusahaan dan terus dipacu untuk meningkatkan value added perusahaan. Hal ini diyakini akan meningkatkan inovasi baik berupa produk ataupun efisiensi dalam biaya, dan akan meningkatkan return yang  semakin  baik  pada perusahaan di masa mendatang.
HCE merupakan komponen IC yang paling konsisten  dalam  kaitannya  dengan  kinerja keuangan  di  masa  mendatang,  baik  pada penelitian  Tan,  et.  al.,  (2007),  Ulum,  dkk., (2008), dan Ningrum (2011). Dengan demikian dirumuskan hipotesis sebagai berikut :
H 2b :  Terdapat  pengaruh  positif  HCE terhadap  kinerja  keuangan  di  masa mendatang.
6. Pengaruh SCE terhadap Kinerja
Keuangan di Masa Mendatang
Semakin  tingginya  SCE  berarti  semakin efisien  penggunaan  modal  struktural  suatu perusahaan dalam menciptakan nilai perusahaan.  Penggunaan  modal  struktural perusahaan  menjadi  efisien  dan  persusahaan memiliki potensi lebih untuk dapat menciptakan produk  baru  di  masa  mendatang,  tercapainya produk  baru  tersebut  akan  memicu  tingginya pendapatan  perusahaan  sehingga  kinerja keuangan perusahaan akan meningkat. Dalam Lutfigar  (2014)  menjelaskan  bahwa  Teori Resource  Based  View menyatakan  bahwa perushaan  dapat  mencapai  keunggulan bersaing  yang  berkesinambungan  dan memperoleh  keuntungan  superior  dengan kemampuan mengendalikan aset-aset strategis baik yang berwujud maupun tidak berwujud.
Dalam  model  Pulic,  SC  merupakan  VA dikurangi HC. Bontis, et.al.,(2000) menyebutkan SC meliputi seluruh non-human storehouses of knowledge dalam  organisasi.  Di  dalamnya termasuk database,  organizational  charts, process  manuals,  strategies,  routines dan segala hal yang membuat nilai perusahaan lebih besar dari nilai materialnya.
SCE  merupakan  komponen  IC  yang berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan dalam  penelitian  Tan,  et.  al.,  (2007)  dan Ningrum (2011). Dengan demikian, dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 2c :  Terdapat  pengaruh  positif  SCE terhadap  kinerja  keuangan  di  masa mendatang.
Kerangka Pemikiran Teoritis
Model Penelitian 2: Intellectual Capital Terhadap Kinerja Keuangan di Masa Mendatang
Sumber: Firer dan William (2003), Chen (2005), Tan (2007 ), Ulum (2008), Ningrum (2011), Mondal dan Gosh (2012)

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  mengambil  obyek  pada perusahaan  non  keuangan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2012-2014. Dalam  penentuan  sampel  digunakan  teknik purposive  sampling. Penelitian  ini  pada prinsipnya  ingin  menguji  pengaruh  beberapa variabel  terhadap  modal  intelektual  pada perusahaan non keuangan yang terdaftar di BEI selama  periode  tahun  2012  hingga  2014. Penelitian ini menggunakan periode pengamatan  selama  3  tahun  dari  tahun  2012 hingga 2014, sebanyak 82 perusahaan tercatat sebagai sampel.
Keterangan: Leverage dan Size digunakan sebagai variabel kontrol

## Tabel 2 Tabel Definisi Operasional
No Variabel Definisi Variabel Indikator 1 Kinerja Keuangan (Y) Ukuran kinerja yang umum digunakan yaitu ukuran kinerja keuangan. Pengertian kinerja keuangan adalah penentuan ukuran-ukuran tertentu yang dapat mengukur keberhasilan suatu perusahaan dalam menghasilkan laba
(Sucipto, 2003). Kinerja keuangan perusahaan ditunjukkan oleh laporan keuangannya. 2 Return On Assets ROA adalah profitabilitas kunci yang mengukur jumlah profit yang diperoleh tiap aset yang dimiliki perusahaan. ROA memperlihatkan kemampuan perusahaan dalam melakukan efisiensi penggunaan total aset untuk operasional perusahaan. Asset Total Pajak Setelah Laba  ROA
3 Return On Equity ROE merupakan rasio profitabilitas yang berhubungan dengan keuntungan investasi. ROE mengukur seberapa banyak keuntungan sebuah perusahaan dapat menghasilkan setiap rupiah dari modal pemegang saham (Kuryanto, 2008). Ekuitas Bersih Laba  ROE
4 Assets Turnover Assets Turn Over (ATO) merupakan salah satu ukuran dari efisiensi produktivitas perusahaan yang dipakai untuk mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan di dalam menghasilkan penjualan dengan menggunakan aset yang dimilikinya. Aktiva Tot Penjualan Over Turn Asset  5 Growth Rate GR mengukur perubahan pendapatan tiap perusahaan. Peningkatan biasanya merupakan sinyal bagi perusahaan untuk dapat tumbuh dan berkembangan (Ulum dkk., 2008). 𝛽 GR= ( Pendapatan tahun t Pendapatan tahun t−1 − 1) x 100% 6 Value Added Nilai Tambah suatu perusahaan VA =  I + DP+D + T+ R + W 7. HCE (Human Capital Efficiency) HC adalah modal intellectual perusahaan yaitu kompetensi, pengetahuan dan ketrempalian karyawan dimana karyawan tersebut bekerja (Pulic, 1998; Firer dan Williams, 2003), diukur HCE = VA / HC
(X 1 ) dengan Human Capital Efficiency (HCE) yang merupakan indikator efisiensi nilai tambah ( Value Added /VA) modal manusia. 8. CEE (Capital Employed Efficiency) (X 2 )
Capital employed (CE) dapat didefinisikan sebagai total modal yang dimanfaatkan dalam aset tetap dan lancar dalam suatu perusahaan (Pulic,1998; Firer dan Williams,2003), diukur dengan Capital Emloyed Efficiency (CEE) yang merupakan indikator efisiensi nilai tambah
( Value Added / VA ). CEE = VA / CE 9. SCE (Structural Capital
Efficiency) (X 3 ) SC dapat didefinisikan sebagai competitive intelligence , formula, sistem informasi, hak paten, kebijakan, proses, dan sebagainya, hasil dari produk atau sistem perusahaan yang telah diciptakan dari waktu ke waktu (Pulic, 1998; Firer dan Williams,2003), diukur dengan Structural Capital Efficiency (SCE) yang merupakan indikator efisiensi nilai tambah
( Value Added /VA). SC = VA – HC SCE = SC / VA 10. Size (Control) Ukuran perusahaan merupakan atau besarnya asset yang dimiliki perusahaan. Ukuran perusahaan diukur  dengan menggunakan logaritma natural dari nilai buku aktiva (Soliha dan Taswan, 2002). SIZE = Ln Total Assets 1 11. Leverage (Control) Leverage merupakan alat untuk mengukur seberapa besar perusahaan tergantung pada kreditur dalam membiayai asset perusahaan. Skala
pengukuran untuk leverage adalah rasio. Leverage yang digunakan dalam penelitian ini adalah rasio hutang terhadap modal sendiri dan digunakan untuk mengatur kondisi akibat dari perilaku hutang pada kinerja keuangan (Riahi-Belkaoui, 2003).
Leverage = Total Debt/Total Assets

## TEKNIK ANALISIS
Partial Least Square VAIC TM yang  dijelaskan  oleh  Pulic  (1998; 1999)  digunakan  untuk  menghitung  efisiensi dari ketiga model komponen Intellectual Capital (IC), yaitu physical capital, human capital, dan structural  capital .  Penelitian  ini  menggunakan Partial  Least  Square (PLS)  untuk  teknik pengolahan  analisis  data.  Pemilihan  metode PLS  didasarkan  pada  pertimbangan  bahwa dalam penelitian ini terdapat dua variabel laten yang dibentuk dengan  menggunakan  indikator formatif. Metode analisis PLS dengan mencari hasil  dari Outer  Weight dan Inner  Weight dari model penelitian yang telah dirancang (Ghozali, 2015).

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Tabel 3
Hasil Statistik Depskriptif
N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation CEE 246 0.0904 2.5224 0.5718 0.3361 HCE 246 1.4748  262.8268  11.0606  17.6319 SCE 246 0.3219 0.9962 0.8477 0.1061 SIZE 246  25.5796 33.0950  29.3107 1.5250 LEV 246 0.0699 0.9869 0.4605 0.1855 ROA 246 0.2016 43.5969  10.5779 8.1185 ROE 246 0.5627  130.1861  20.9326  16.8176 ATO 246 0.1992 3.8323 1.1680 0.7873 GR 246  -33.6940 93.9237  15.1478  17.7505 Valid N (listwise) 246
Sumber: Data sekunder Perusahaan Non Keuangan terdaftar di BEI tahun 2012-2014
Tabel di atas menjelaskan bahwa nilai rata- rata (mean) CEE adalah 0.5718 dengan standar deviasi 0.3361, nilai mean HCE adalah 11.0606 dengan standar deviasi 17.631, nilai mean SCE adalah 0.8477 dengan standar deviasi 0.1061. Nilai  mean  ROA  adalah  10.5779  dengan standar deviasi 8.1185, nilai mean ROE adalah 20.9326 dengan standar deviasi 16.8176. Nilai mean dari ATO adalah 1.1680 dengan standar deviasi 0.7873, nilai mean GR adalah 15.1478 dengan standar deviasi 17.7505.
Uji PLS Model 1: Intellectual Capital terhadap Kinerja Keuangan di Tahun yang Sama
Tabel 4 Uji Outer Loading
CEE HCE SCE KINERJA  SIZE LEV CEE 1.000 HCE 1.000 SCE 1.000 ROA 0.761 ROE 0.356 ATO 0.165 GR -0.256 SIZE 1.000 LEV 1.000
Hasil  pengolahan  dengan  menggunakan SmartPLS  dapat  dilihat  pada  di  atas  maupun pada Tabel di atasdimana nilai outer model atau korelasi antara indikator dengan konstruk yang secara umum tidak cukup kuat, CEE, HCE, SCE dan  variable  konrol  SIZE  dan  LEV  memiliki
loading  1  karena  hanya  terdiri  dari  1  indikator saja.  Sementara  variable  KINERJA  (kinerja keuangan)  yang  diukur  dengan  4  pengukur menunjukkan  bahwa  ROA  memiliki  loading sebesar  0.761,  variable  ROE  memiliki loading factor sebesar  0.356,  variable  ATO  memiliki loading  factor sebesar  0.165.  Sebaliknya variable  GR  justru  memiliki  arah  negatif terhadap konstruk komposit variabel KINERJA (kinerja  keuangan)  yaitu  dengan loadingfactor sebesar -0.256. Hal ini berarti bahwa pola ROA, ROE  dan  ATO  yang  besar  dari  perushaan sampel akan akan memberikan ukuran  kinerja keuangan perusahaan yang lebih besar namun sebaliknya pertumbuhan perusahaan (GR) yang semakin  besar  justru  memberikan  kinerja keuangan  yang  lebih  kecil.  Namun  demikian karena  penelitian  ini  menggunakan  model indikator formatif maka hal tersebut masih dapat diterima.
Kriteria validity pada  indikator  formatif dapat  dilihat  dari  nilai  T  dari  masing-masing indikator  variabel.  Pada  Tabeldi  bawah  akan disajikan  nilai  pengujian  validitas  indikator sebagai berikut:

## Tabel 5
Outer Weight Test
Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV|) P Values CEE <- CEE 1.000 1.000 0.000 HCE <- HCE 1.000 1.000 0.000 SCE <- SCE 1.000 1.000 0.000 SIZE <- SIZE 1.000 1.000 0.000 LEV <- LEV 1.000 1.000 0.000 ROA -> KINERJA 1.766 1.753 0.090 19.683 0.000 ROE -> KINERJA -1.182 1.165 0.122 9.695 0.000 ATO -> KINERJA 0.116 0.118 0.064 1.815 0.070 GR -> KINERJA -0.223 -0.221 0.044 5.118 0.000
Berdasarkan tabel diatas dapat disimpulkan  bahwa  konstruk  memenuhikriteria yang cukup baik. Hal ini ditunjukkan dengan nilai T statistik dari indikator-indikator
KINERJA(kinerja keuangan), dengan signifikansi  setidaknya  pada  maksimal  taraf 0,05. Selain itu karena menggunakan konstruk indikator  formatif  maka  model  ukuran  kinerja keuangan tersebut masih akan tetap digunakan.

## Tabel 6

## Result For Inner Weights Model 1
Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV|) P Values Keterangan CEE -> KINERJA 0.581 0.584 0.073 8.008 0.000  Hipotesis Diterima HCE -> KINERJA 0.001 -0.016 0.044 0.027 0.979  Hipotesis Ditolak SCE -> KINERJA 0.110 0.124 0.060 1.816 0.070  Hipotesis Diterima SIZE -> KINERJA -0.032 -0.035 0.052 0.618 0.537 LEV -> KINERJA -0.404 -0.401 0.066 6.121 0.000

## Tabel 7
Koefisien Determinas iPengaruh Komponen
VAICterhadap Kinerja Keuangan
Perusahaan
R- square Adj R- square KINERJA 0.736 0.731
Besarnya  nilai  koefisien  determinasi Adjusted  R 2 untuk  variable  Kinerja  diperoleh sebesar  0,731.Hal  ini  berarti  bahwa  hanya 73,1%  kinerja  keuangan  perusahaan  dapat dipengaruhi oleh komponen modal intelektualVAIC,  sedangkan  27,9%  lainnya dapat dipengaruhi oleh variabel lain.
Uji PLS Model 2: Intellectual Capital terhadap Kinerja Keuangan di Masa Mendatang

## Tabel 8 Outer Loadings (Measurement Model)
Model 2 CEE HCE SCE KINERJA KEUANGAN MENDATANG SIZE LEV CEE 1.000 HCE 1.000 SCE 1.000 ROA 0.731 ROE 0.327 ATO 0.278
CEE HCE SCE KINERJA KEUANGAN MENDATANG SIZE LEV GR -0.233 SIZE 1.000 LEV 1.000
Hasil  pengolahan  dengan  menggunakan SmartPLS  dapat  dilihat  pada  Tabeldi  atas dimana  nilai outer  model atau  korelasi  antara indikator  dengan  konstruk  yang  secara  umum tidak cukup kuat, CEE, HCE, SCE dan variable konrol SIZE dan LEV memiliki loading 1 karena hanya  terdiri  dari  1  indikator  saja.  Sementara variable  KINERJAKEUANGAN  MENDATANG yang  diukur  dengan  4  pengukur  menunjukkan bahwa  ROA  memiliki  loading  sebesar  0.731, variable  ROE  memiliki loading  factor sebesar 0.327,  variable  ATO  memiliki  loading  factor sebesar  0.278.  Sebaliknya  variabel  GR  justru memiliki  arah  negatif  terhadap  konstruk komposit  variabel  KINERJA  KEUANGAN MENDATANG  yaitu  dengan loading  factor sebesar -0.233. Hal ini berarti bahwa pola ROA, ROE  dan  ATO  yang  besar  dari  perusahaan sampel  akan  memberikan  ukuran  Kinerja Keungan di masa mendatang yang lebih besar namun  sebaliknya  pertumbuhan  perusahaan (GR)  yang  semakin  besar  justru  memberikan kinerja  keuangan  yang  lebih  kecil.  Namun demikian  karena  penelitian  ini  menggunakan model  indikator  formatif  maka  hal  tersebut masih dapat diterima.
Kriteria validity pada indikator formatif dapat dilihat dari nilai T dari masing-masing indikator variabel.  Pada  Tabeldi  bawah  akan  disajikan nilai  pengujian  validitas  indikator  sebagai berikut:

## Tabel 9 Outer Weight Test
Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Stat P Values CEE -> CEE 1.000 1.000 0.000 HCE -> HCE 1.000 1.000 0.000 SCE -> SCE 1.000 1.000 0.000 SIZE -> SIZE 1.000 1.000 0.000 LEV -> LEV 1.000 1.000 0.000 ROA -> KINERJA KEUANGAN MENDATANG 1.763 1.755 2.224  7.859 0.000 ROE -> KINERJA KEUANGAN MENDATANG -1.251 -1.264 0.234  5.339 0.000
Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Stat P Values ATO -> KINERJA KEUANGAN MENDATANG 0.262 0.245 0.109  2.405 0.017 GR -> KINERJA KEUANGAN MENDATANG -0.201 -0.185 0.058  3.456 0.001
Berdasarkan tabel diatas dapat disimpulkan  bahwa  konstruk  memenuhikriteria yang cukup baik. Hal ini ditunjukkan dengan nilai T  statistik  dari  indikator-indakator  KINERJA KEUANGAN  MENDATANG  sudah  signifikan (sig  <  0,05).  Dengan  menggunakan  konstuk indikator  formatif  maka  hasil  tersebut  masih akan digunakan.

## Tabel 10
Result For Inner Weights Model 2 Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV|) P Values Keterangan CEE -> KINERJA KEUANGAN MENDATANG 0.626 0.596 0.125 5.027 0.000 Hipotesis Diterima HCE -> KINERJA KEUANGAN MENDATANG -0.095 -0.095 0.063 1.498 0.135  Hipotesis Ditolak SCE -> KINERJA KEUANGAN MENDATANG 0.067 0.073 0.065 1.035 0.301  Hipotesis Ditolak SIZE -> KINERJA KEUANGAN MENDATANG -0.042 -0.045 0.053 0.802 0.423 LEV -> KINERJA KEUANGAN MENDATANG -0.349 -0.374 0.124 2.805 0.005

## Tabel 11 Koefisien Determinasi Pengaruh Komponen
VAIC terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan R- square Adj R- square KINERJA 0.714 0.705
Besarnya  nilai  koefisien  determinasi Adjusted  R 2 untuk  variable  Kinerja  1  tahun  ke depan  diperoleh  sebesar  0,705.Hal  ini  berarti bahwa  hanya  70,5%  kinerja  keuangan perusahaan  pada  1  tahun  ke  depan  dapat dipengaruhi oleh komponen modal intelektualVAIC,  sedangkan  29.5%  lainnya dapat dipengaruhi oleh variabel lain.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang dilakukan,  selanjutnya  dapat  diperoleh kesimpulan sebagai berikut :
1. Berdasarkan  hasil  penelitian  diperoleh bahwa Intellectual  capital (VAIC) komponen CEE berpengaruh positifdan signifikan  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan.  CEE  adalah  variabel independen  yang  paling  berpengaruh karena  memiliki  nilai  koefisien  0,581 terhadap  kinerja  keuangan  di  tahun yang sama.
2. Berdasarkan  hasil  penelitian  diperoleh bahwa Intellectual  capital (VAIC)
komponen  HCE  tidak  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap kinerja keuangan perusahaan.
3. Berdasarkan  hasil  penelitian  diperoleh bahwa Intellectual capital (VAIC)
komponen SCE berpengaruh positifdan signifikan  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan.
4. Berdasarkan  hasil  penelitian  diperoleh bahwa Intellectual capital (VAIC) komponen CEE berpengaruh positifdan signifikan  terhadap  kinerja  keuangan perusahaanmasa  mendatang.  CEE adalah  variabel  independen  paling berpengaruh  karena  memiliki  nilai koefisien  0,626  terhadap  kinerja keuangan masa mandatang.
5. Berdasarkan  hasil  penelitian  diperoleh bahwa Intellectual capital (VAIC) komponen HCEtidak memiliki pengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan1  tahun  ke depan.
6. Berdasarkan  hasil  penelitian  diperoleh bahwa Intellectual capital (VAIC) komponen SCEtidak memiliki pengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan1  tahun  ke depan.

## DAFTAR PUSTAKA
Bannany, Magdi El-. 2008 . ”A study of determinants of intellectual capital performance in banks: the UK case” . Journal of Intellectual Capital Vol. 9 No. 3, hal 487-498.
Belkaoui, Ahmed Riahi. 2003. “Intellectual Capital and Firm Performance of US Multinational Firms: A Study of The Resource-based and Stakeholder Views” . Journal of Intellectual Capital Vol.4 no.2, 2003.
Bontis,  Nick  dan  Fitz-enz,  Jac.  2002.  “Intellectual  Capital  ROI:  A  Causal  Map  of  Human  Capital Antecedents and Consequents”. Journal of Intellectual Capital, Vol. 3 No.3 2002, pp.233-247.
Bontis, Nick, William Chua Chong Keow, dan Stanley Richardson. 2000. “Intellectual Capital & Business Perfomance in Malaysia Industries” . Journal of intellectual Capital 1.
Chen,Ming-Chin;  Cheng,  Shu-Ju;  dan  Hwang,  Yuhchang.  2005.  ”An  empirical  investigation  of  the relationship  between  intellectual  capital  and  firm's  market  value  and  financial performance” . Journal of Intellectual Capital, Vol.6, No.2, pp.159-176.
Deegan , C . 2004 . “Financial Accounting Theory”. McGraw-Hill Book Company: Sydney.
Firer, Steven dan Williams,S.Mitchell. 2003. “Intellectual capital and traditional measures of corporate performance” . Journal of Intellectual CapitalVol. 4 No. 3.
Ghozali,  Imam.  2015.  “Partial  Least  Squares  Konsep,Teknik,  dan  Aplikasi  Menggunakan  Program SmartPLS 3.0”. Semarang: BPUNDIP.
Kuryanto,  Benny  dan  Syafruddin,  Muchamad.  2008. “ Pengaruh  Modal  Intelektual  terhadap  kinerja perusahaan”. SNA X1. Pontianak.
Lutfigar,  Febriyan  Raditya.  2014.  “Analisis  Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja Keuangan(Profitabilitas) dan Nilai Perusahaan”. Universitas Diponegoro.
Mondal, Amitava dan Ghosh, Santanu Kumar. 2012, “Intellectual Capital And Financial Performance Of Indian Banks”. Journal of Intellectual Capital Vol. 13 No.4, 2012. Emerald.
Muhammad, Nik Maheran Nik dan Ismail, Md Khairu Amin. 2009. “Intellectual Capital Efficiency and Firm’s Performance: Study on Malaysia Financial Sectors”. International Journal of Economics and Finance.
Ningrum,  Christine.2011.  “Pengaruh  Intellectual  CapitalTerhadap  Kinerja  Keuangan  Perbankan  Go Publicdi Indonesia Tahun 2005-2009”. Universitas Diponegoro.
Pulic, Ante. 1998. “Measuring the performance of intellectual potential in knowledgeeconomy”. available online at: www.vaic-on.net .
Sawarjuwono Tjiptohado dan Kadir, Agustine Prihatin. 2003. “Intellectual Capital: Perlakuan, Pengukuran Dan Pelaporan ( Sebuah Library Research )”. Universitas Airlangga.
Soliha, Euis dan Taswan. 2002. “Pengaruh Kebijakan Hutang terhadap Nilai Perusahaan Serta Beberapa Faktor yang Mempengaruhinya”. Jurnal Bisnis dan Ekonomi, STIE STIKUBANK, Semarang.
Sucipto. 2003. “Penilaian Kinerja Keuangan” Jurnal Akuntansi. Universitas Sumatra. Utara
Tan,  Hong  Pew;  Plowman,  David;  Hancock,  Phil.  2007.  “Intellectual  capital  and  financial  returns  of companies”. Journal of Intellectual Capital Vol. 8 No. 1, 2007 pp. 76-95.
Ulum, Ihyaul. 2007. “Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan di Indonesia”. Tesis. Universitas Diponegoro.
Ulum, Ihyaul; Ghozali, Imam; dan Chariri, Anis. “Intellectual Capital dan Kinerja Keuangan Perusahaan: Suaru  Analisis  Dengan  Pendekatan  Partial  Least  Squares”.  Simposium  Nasional  Akuntansi (SNA) Ke XI Pontianak, 23-24 Juli 2008.
Ulum, Ihyaul. 2009. “Intellectual Capital; Konsep dan Kajian Empiris” . PT. Graha Ilmu. Yogyakarta.
Zeghal, D. And Maaloul, A.2010 . “Analysing value added as an indicator of intellectual capital and its consequences on company performance”. Journal of Intellectual Capital”. Vol 11, No. 1.pp.39- 60.
Zurnali,  Cut.  2010.  “Knowledge  Worker:  Kerangka  Riset  Manajemen  Sumber.  Daya  Manusia  Masa Depan”. Penerbit Unpad Press. Bandung.