## JURNAL
DISRUPSI BISNIS
ISSN 2621 – 797X
Jurnal Disrupsi Bisnis, Vol. 1, No. 1, Juli 2018 (17 - 35)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## PENGARUH CURRENT RATIO, NET PROFIT MARGIN, RETURN ON EQUITY DAN EARNING PER SHARE TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2013- 2016
Yulian Bayu Ganar Fakultas Ekonomi, Universitas Pamulang dosen01534@unpam.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh variable Current Ratio (CR), Net Profit Margin  (NPM), Return  on  equity  (ROE) dan  Earning  per  share  (EPS) terhadap  Dividend Payout Ratio (DPR) pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013- 2016.
Penelitian ini menggunakan sampel 5 perusahaan. Teknik analisis yang digunakan adalah, uji asumsi  klasik,  analisis  regresi  berganda,  pengujian  hipotesis,  dan  koefisien  determinasi dengan taraf signifikan  5% menggunakan program SPSS for Windows Version 23.
Hasil penelitian menunjukkan Secara parsial didapat bahwa variabel Current Ratio (CR), dan  Return  on  equity  (ROE)  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap    dividend  payout  ratio. dan Net  Profit  Margin  (NPM) dan  EPS berpengaruh  signifikan  negative  terhadap dividend payout ratio, hasil penelitian ini jugamenunjukkan bahwa besar pengaruh variabel independen yaitu  CR,  NPM,  ROE  dan  EPS  terhadap  variabel  dependen  yaitu    Dividend  Payout  Ratio (DPR) adalah sebesar 62,5%.
Kata  Kunci: Current Ratio(CR), Net  Profit  Margin  (NPM),  Return  on  Earning  (ROE), Earning Per Share (EPS), Dividend Payout Ratio (DPR)

## ABSTRACT
The  objective  of  this  study  is  to  examine  the  effect  of Current Ratio  (CR), Net  Profit Margin  (NPM), Return  on  equity  (ROE) and  Earning  per  share  (EPS) on  Dividend  Payout Ratio of Companies listed at the Indonesian Stock Exchange during 2013-2016.
This  study  uses  a  sample  of  5  companies.  Moreover, Technique  of  data  collection questionnaire.  Analytical  techniques  used  are test  the  classical  assumptions,  multiple regression  analysis,  hypothesis  testing,  and  the  coefficient  of  determination  with  a  5% significant level using program SPSS for Windows Version 23.
The  results  showed  partially  obtained  that  the  variable  Current  Ratio  (CR),  and Return on equity (ROE) have a significant positive effect on the dividend payout ratio. and Net  Profit  Margin  (NPM)  and  EPS  have  a  significant  negative  effect  on  dividend  payout ratio,  the  result  of  this  research  also  shows  that  the  influence of  independent  variables, CR,  NPM,  ROE  and  EPS  to  the  dependent  variable  is  Dividend  Payout  Ratio  (DPR)  is 62,5% .
.
Keywords: Current Ratio(CR), Net Profit Margin (NPM), Return on Earning (ROE), Earning Per Share (EPS), Dividend Payout Ratio (DPR)

## . PENDAHULUAN

## A. Latar Belakang
Kebijakan  dividen  sangat  penting  karena  mempengaruhi  kesempatan  investasi perusahaan,  harga  saham,  struktur  finansial,  arus  pendanaan  dan  posisi  likuiditas  (Nurmala, 2006). Dengan perkataan lain, kebijakan dividen menyediakan informasi mengenai performa (performance) perusahaan. Oleh karena itu, masing-masing perusahaan menetapkan kebijakan dividend yang  berbeda-beda,  karena  kebijakan  dividen    berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  dalam  membayar  dividen    kepada para  pemegang  sahamnya,  maka  perusahaan mungkin tidak dapat mempertahankan dana yang cukup untuk membiayai pertumbuhannya di masa  mendatang.  Sebaliknya,  maka  saham  perusahaan  menjadi  tidak  menarik  bagi perusahaan. Oleh karena itu, perusahaan harus dapat mempertimbangkan antara besarnya laba yang akan ditahan untuk mengembangkan perusahaan (Nurmala ,2006).
Saxena  (1999)  mengemukakan  bahwa  isu  tentang  dividen    sangat  penting  dengan berbagai  alasan  antara  lain:  Pertama,  perusahaan  menggunakan  dividen    sebagai  cara  untuk memperlihatkan  kepada  pihak  luar  atau  calon  investor  sehubungan  dengan  stabilitas  dan prospek  pertumbuhan  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang.  Kedua,  dividen    memegang peranan penting pada struktur permodalan perusahaan.
Dalam  menetapkan  kebijakan  dividen,  seorang  manager  keuangan  menganalisis sampai seberapa jauh pembelanjaan dari dalam perusahaan sendiri yang akan dilakukan oleh perusahaan  dapat  dipertanggungjawabkan.  Hal  ini  mengingat  bahwa  hasil  operasi  yang ditanamkan  kembali  dalam  perusahaan  sesungguhnya  adalah  dana  pemilik  perusahaan  yang tidak  dibagikan  sebagai  dividen.  Oleh  sebab  itu,  atas  dasar  pertimbangan  antara  risiko  dan hasil, perlu diputuskan apakah lebih baik hasil operasi tersebut dibagikan saja sebagai dividen ataukah  ditanamkan  kembali  dalam  bentuk  laba  ditahan,  yang  merupakan  sumber  dana permanen  yang  perlu  dipertimbangkan  pemanfaatannya  di  dalam  perluasan  dan pengembangan usaha perusahaan (Dharmastuti, Stella, dan Eviyanti ,2003).
Penelitian  terhadap  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  kebijakan pembagian  dividen payout  ratio sudah  banyak  yang  dilakukan.  Risaptoko  (2007)  dalam  penelitiannya  terhadap perusahaan  yang  terdaftar  di  BEJ  yang  sahamnya  ikut  dimiliki  manajemen  dan  yang  tidak dimiliki  manajemen  menyatakan  bahwa cash ratio berpengaruh  positif  terhadap dividen payout  ratio  (DPR), debt  to  total  asset juga  berpengaruh  positif  terhadap DPR,  variable growth tidak berpengaruh
Sunarto dan Kartika (2003) dalam penelitiannya menguji pengaruh cash ratio, current ratio, DTA,ROI, dan EPS terhadap dividen  kas pada 34 perusahaan yang terdaftar di BEJ periode  1999-2000.  Hasil  penelitian  mereka  menunjukkan  bahwa  hanya  EPS  yang berpengaruh signifikan terhadap dividen  kas, sedangkan untuk variabel lain yaitu cash ratio, current ratio, DTA, dan ROI tidak menunjukkan adanya pengaruh yang signifikan.
Syahbana (2007) menggunakan 31 perusahaan yang listed di BEJ dan membagikan dividen pada tahun 2003-2005 menganalisis pengaruh ROE, cash ratio, DTA, Growth, dan size terhadap  DPR.  ROE  berpengaruh  positif  signifikan  dan  DTA  berpengaruh  negatif signifikan terhadap DPR, sementara variabel Cash ratio dan growth mempunyai pengaruh negatif tidak signifikan dan size mempunyai pengaruh positif tidak signifikan terhadap DPR. Secara simultan  kelima variabel independen berpengaruh secara signifikan terhadap DPR dan kelima variabel mampu menjelaskan DPR sebesar 17,6%.
Dengan penelitian sebelumnya yang berbeda-beda tersebut, penulis tertarik untuk lebih mendalami  faktor – faktor  yang  mempengaruhi  dividen  payout  ratio  dengan  menggunakan data periode yang berbeda yaitu 2013-2016.
Berdasarkan  latar  belakang  penelitian  diatas  ,  maka  judul  penelitian  ini  adalah: Pengaruh Current Ratio, Net  Profit  Margin, Return  On  Equity dan  Earning  Per  Share, Terhadap Dividend  Payout  Ratio Pada  Perusahaan  Yang Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2013- 2016

## B. Perumusan dan Pembatasan Masalah
Secara rinci perumusan dan pembatasan masalah penelitian ini dapat diajukan dua pertanyaan penelitian sebagai berikut:
1. Apakah Current Ratio,  Net  profit  margin,  Return  on  equity dan Earning  pershare secara parsial mempengaruhi dividend payout ratio perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode 2013-2016 ?
2. Apakah Current Ratio,  Net  profit  margin,  Return  on  equity  dan Earning  pershare, secara bersama-sama  mempengaruhi dividend payout  ratio perusahaan  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode 2013-2016  ?

## C. Tujuan Penelitian
Sesuai dengan permasalahan yang telah diajukan maka tujuan dari penelitian ini adalah untuk : 1. Menganalisis pengaruh current Ratio terhadap dividend payout ratio
2. Menganalisis pengaruh net profit margin terhadap dividend payout ratio
3. Menganalisis pengaruh return on equity terhadap dividend payout ratio
4. Menganalisis pengaruh earning pershare terhadap dividend payout ratio
5. Menganalisis pengaruh current Ratio, net profit margin, return on equity, dan Earning pershare, terhadap dividend payout ratio.

## D. Manfaat Penelitian
1. Menjadi  bukti  empiris  dan  memberikan  kontribusi  dalam  memperkaya  penelitian- penelitian sebelumnya;
2. Memberi  informasi  tentang  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  suatu keputusan dividend payout  ratio sehingga dapat menjadi acuan untuk menentukan kebijakan dividen  yang tepat bagi emiten;
3. Dapat menjadi salah satu sumber informasi untuk memilih investasi pada bursa saham dan mengetahui faktor apa saja yang berpengaruh terhadap kebijakan dividen  emiten.

## TINJAUAN PUSTAKA

## A. Dividend Payout Ratio
Pengertian  rasio  pembayaran  dividen  (dividend  payout  ratio)  menurut  Sartono  (2009:491) menyatakan  bahwa  :  “  Rasio  pembayaran  di viden  (dividend  payout  ratio)  adalah  persentase laba  yang  dibayarkan  dalam  bentuk  dividen,  atau  rasio  antara  laba  yang  dibayarkan  dalam bentuk dividen dengan total laba yang tersedia bagi pemegang saham”.
Sedangkan,  menurut  Suhartono  dan  Fadlillah  (2009)  mengatakan  bahwa  Devidend  Payout Ratio  adalah  dividen  perlembar  saham  dibagi  dengan  laba  perlembar  saham  rasio  dapat digunakan  untuk  melihat  pertandingan  antara  laba  perlembar  saham  yang  didapatkan perusahaan dengan laba yang dibagikan sebagai dividen. Dengan melihat rasio ini akan dapat mengetahui  seberapa  besar  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  dividen  dan  kenapa perusahaan  tidak  membagikan  semua  labanya  dalam  bentuk  dividen.  Apakah  ada  investasi
yang  prospektif  untuk  didanai  dengan  sebagian  labanya?  Bila  ya  tentunya  perusahaan memiliki prospek yang lebih baik dan tentunya menuju pertumbuhan positif.Rumus Dividend Payout Ratio adalah :

## B. Current Ratio
Current  ratio  menunjukkan  sejauh  mana  akitva  lancar  menutupi  kewajiban-kewajiban lancar.  Semakin  besar  perbandingan  aktiva  lancar  dan  kewajiban  lancar  semakintinggi kemampuan  perusahaan  menutupi  kewajiban  jangka  pendeknya.  Current  ratio  yang  rendah biasanya dianggap menunjukkan terjadinya masalah dalam likuidasi, sebaliknya current ratio yang terlalu tinggi juga kurang bagus, karean menunjukkan banyaknya dana menganggur yang pada akhirnya dapat mengurangi kemampulabaan perusahaan (Sawir, 2009:10).
Current ratio dapat dihitung dengan formula:

## C. Net Profit Margin
Menurut  Riyanto  (1997)  tingkat  efisiensi  dan  efektifitas  pengelolaan  perusahaan  dapat diketahui  dengan  membandingkan  laba  yang  diperoleh  dengan  kekayaan  atau  modal  yang menghasilkan laba tersebut, atau dengan kata lain menghitung rentabilitasnya. Menurut Sawir (2005), NPM adalah rasio yang membandingkan net income dengan penjualan bersih operasi (sales).
Cruthley  dan  Hansen  (1989)  dalam  Suhartono  (2004)  menemukan  bukti  bahwa NPM berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen. Volatilitas keuntungan berkaitan erat dengan rasio  dividen.  Apabila  tingkat  keuntungan  perusahaan  semakin  stabil  maka  perusahaan memprediksi keuntungan- keuntungan dimasa yang akan datang dengan ketepatan yang lebih tinggi.  Dengan  demikian  perusahaan  tersebut  bisa  mempertahankan  pembayaran  sebagian keuntungan dalam bentuk dividen.
Semakin  tinggi  nilai  NPM  mengindikasikan  bahwa  semakin  baik  perusahaan menghasilkan  laba  sehingga  semakin  tinggi  pula  dividen  yang  dapat  dibayarkan  oleh perusahaan. Oleh Karena itu diperkirakan ada hubungan positif rasio profitabilitas ini dengan pembayaran dividen.

## D. Return on Equity
Menurut  Tandelilin  (2010:  315),  Return  on  Equity  (ROE)  umumnya  dihitung menggunakan  ukuran  kinerja  berdasarkan  akuntansi  dan  dihitung  sebagai  laba  bersih perusahaan  dibagi  dengan  ekuitas  pemegang  saham  biasa.  Menurut  Brigham  dan  Houston (2010:149),  Return on  Equity  (ROE)  merupakan  rasio  bersih  terhadap  ekuitas  biasa yang digunakan  untuk mengukur  tingkat  pengembalian  atas  investasi  pemegang  saham  biasa. Menurut  Irham  (2012:98),  Return  on  Equity  (  ROE)  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk mengkaji  sejauh  mana  suatu  perusahaan  mempergunakan  sumber  daya  yang  dimiliki  untuk mampu memberikan laba atas ekuitas.
Dari  pengertian  ROE  menurut  beberapa  para  ahli  tersebut,  dapat  disimpulkan  bahwa ROE  merupakan  pengembalian  atas  ekuitas  saham  biasa  yang  digunakan  untuk  mengukur tingkat  laba  yang  dihasilkan  dari  investasi  pemegang  saham.  Berikut  adalah  rumus  dalam menghitung ROE:
DPR = Dividen Tunai Per Lembar ( DPS ) Laba Per Lembar Saham ( EPS )
CR = aktiva lancar Utang lancar

## E. Earning Per Share
Pengertian laba per lembar saham menurut Baridwan (2008:443) menyatakan bahwa : “Yang  dimaksud  dengan  laba  per  lembar  saham  adalah  jumlah  pendapatan  yang diperoleh dalam suatu periode tertentu untuk setiap jumlah saham yang beredar”.
Informasi mengenai laba per lembar saham dapat digunakan oleh pimpinan perusahaan untuk  menentukan  dividen  yang  akan  dibagikan.  Informasi  ini  juga  berguna  bagi  investor untuk mengetahui perkembangan perusahaan selain itu juga dapat digunakan untuk mengukur tingkat keuntungan suatu perusahaan.
Perhitungan  laba  per  lembar  saham  diatur  dalam  SAK  No.56  yang  menyatakan  dua macam laba per lembar saham :
a. Laba  Per  lembar  saham  dasar,  adalah  jumlah  laba  pada  suatu  periode  yang  tersedia untuk setiap saham biasa yang beredar dalam periode pelaporan.
b. Laba per lembar saham dilusian, adalah jumlah laba pada suatu periode yang tersedia untuk  setiap  saham  biasa  yang  beredar  selama  periode  pelaporan  dan  efek  lain  yang asumsinya  diterbitkan  bagi  semua  efek  berpotensi  saham  biasa  yang  sifatnya  dilutif yang beredar sepanjang periode pelaporan.
Laba per lembar saham (EPS ) dapat dicari dengan rumus sebagai berikut :

## F. Kerangka Pemikiran
Dengan  melihat  dari  dasar  teori  yang    telah  diuraikan  sebelumnya  dan  penelitian-penelitian terdahulu,  maka  variabel  yang  dipakai  dalam  penelitian  ini  adalah  sebagai  berikut: Dividen Payout Ratio, Earning Pershare, current ratio, net profit margin, return on equity, Sehingga, kerangka pemikiran dalam penelitian ini, dapat digambarkan seperti pada gambar 1.1 berikut ini:
GAMBAR 1.1
Bagan Pengaruh Variabel EPS, Current Ratio, NPM dan ROE , Terhadap Dividend Payout Ratio Periode 2003-2016
Gambar 1.1

## Kerangka Berfikir
G. Hipotesis Penelitian

## CURRENT RATIO (CR)
NET PROFIT MARGIN
(NPM) RETURN ON EQUITY (ROE) EARNING PERSHARE (EPS)

## DIVIDEND PAYOUT RATIO
H1 H2 H3 H4 H5
ROE = Laba Bersih Setelah Pajak Ekuitas biasa
EPS = Laba Bersih Setelah Pajak Jumlah Lembar Saham Yang Beredar
Hipotesis penelitian ini untuk menguji ada tidaknya pengaruh antara variabel independen:
H1 : Current ratio (CR) berpengaruh Signifikan terhadap dividen payout ratio.
H2 : Net Profit Margin (NPM) berpengaruh signifikan terhadap dividen payout ratio
H3 : Return On Equity (ROE)berpengaruh signifikan terhadap dividen payout ratio
H4 : Earning Per Share (EPS) berpengaruh Signifikan terhadap dividen payout ratio.
H5 :  Secara  bersama-sama, Current Ratio, Net  Profit  Margin, Return  On  Equity,  Earning Per Share berpengaruh signifikan terhadap deviden payout ratio

## METODOLOGI PENELITIAN

## A. Tujuan Operasional Penelitian
Variabel-variabel  yang  dibutuhkan  dalam  penelitian  ini  ada  lima  yang  terdiri  dari  empat variabel  independen  yaitu Current Rasio, NPM, ROE ,  EPS, serta  satu  variabel  dependen yaitu  Dividend Payout Ratio  ( DPR ). Masing-masing variabel penelitian secara operasional dapat didefiniskan sebagai berikut:

## DEFINISI OPERASIONAL VARIABEL
No Variabel Definisi Variabel Simbol Skala Pengukuran 1 Dividend Payout Rasio Ratio dividen per lembar saham terhadap laba per lembar saham DPR (Y) Rasio 2 Currennt Ratio Rasio menunjukkan sejauh mana akitva lancar menutupi kewajiban- kewajiban lancar CR (X1) Rasio 3 Net Profit Margin NPM adalah rasio yang membandingkan net income dengan penjualan bersih operasi (sales) NPM (X2) Rasio 4 Return on Equity ROE merupakan rasio bersih terhadap ekuitas biasa NPM (X3) Rasio 5 Earning per Share EPS jumlah pendapatan  yang diperoleh  dalam suatu periode tertentu untuk EPS (X4)
Rasio Dividen Per Share Earning per Share ........................................( 6) Net Income equity Net Income Sales Current asset Current Liability Cash Current Liability

## B. Metode Penelitian
Metode  penelitian  yang  digunakan  adalah  correlation  research  yang  bertujuan untuk mendeteksi  sejauh  mana  variabel- variabel  pada  suatu  faktor  berkaitan  dengan  variasi  pada satu  atau  lebih  faktor  lain  berdasarkan  koefisien  korelasi  dan  menguji  hipotesisi  yang  di rumuskan dengan menggunakan model regresi berganda (multiple regression).
.

## C. Populasi dan Sampel

## 1. Populasi
Populasi  adalah  gabungan  dari  seluruh  elemen  yang  berbentuk  peristiwa,  hal atau  orang  yang  memiliki  karakteristik  yang  serupa  yang  menjadi  pusat  perhatian seorang  peneliti karena itu  dipandang  sebagai  sebuah semesta  penelitian.  (Ferdinand, 2006).  Karena data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder dengan merujuk  kepada  beberapa  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  untuk periode  2013-2016.  Jumlah  populasi  dari  penelitian  ini  adalah 200 perusahaan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  untuk periode 2013 sampai dengan periode 2016 .
2. Sampel
Pengambilan    sampel  dilakukan  dengan  metode purposive  sampling dengan  tujuan  untuk mendapatkan sampel yang representatif dengan kriteria sebagai berikut:
1. Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode 2013-2016.
2. Tidak termasuk perusahaan di sektor keuangan.
3. Perusahaan tersebut selalu menyajikan laporan keuangan setiap periode pengamatan.
4. Perusahaan mengalami keuntungan ( profit ) periode pengamatan.
5. Perusahaan  tersebut selalu membagikan  dividen    setiap  periode  pengamatan  yaitu 2013-2016.
Dengan  kriteria  tersebut  diatas,  maka  saya memilih  5  perusahaan dengan  laporan  rasio keuangannya selama 4 periode, sehingga sampel yang saya gunakan sebanyak  (5 x 4 ) = 20 sample.

## D. Tehnik Penentuan Data
Sumber data yang diperlukan dalam penelitian ini terdiri dari:
Dalam  penelitian  ini  data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder  yaitu  data  tentang perusahaan-perusahaan  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia    untuk  periode  2013-2016 yang diperoleh dari Website IDX.
Teknik pengumpulan data untuk keperluan penelitian ini dilakukan dengan dokumentasi. Dokumentasi  yang  dilakukan  adalah  dengan  mengumpulkan  semua  data  sekunder  yang dipublikasikan oleh BEI dan Indonesian Capital Market Directory tentang perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode 2013-2016.
setiap jumlah
saham yang beredar

## E. Metode Analisis Data
Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah:

## 1. Model Regresi
Untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini, peneliti menggunakan alat analisis statistik yaitu metode regresi linier berganda.
Dalam  penelitian  ini,  model  estimasi  yang  digunakan  adalah  persamaan  linier,  adapun persamaan  model  regresi  berganda  tersebut  adalah  (Mustafa,1995  dalam  Kusumawati  dan Sudento,2005):

## Y = b0 + b1X1  + b2X2  + b3X3  + b4X4 + e
Model regresi dalam penelitian ini dinyatakan sebagai berikut:
DPR =  b + b1( CR ) + b2 (NPM )+ b3 (ROE) + b4 (EPS) + e
Keterangan: e = error term, diasumsikan 0
b = konstanta
b1,b2,b3,b4 = koefisien regresi

## 2. Uji Asumsi Klasik

## a. Uji Normalitas
Uji  ini  bertujuan  untuk  mengguji  apakah  dalam  model  regresi,  variabel  memiliki disrtibusi  normal. Pada  penelitian  ini  digunakan  Kolmogorov-smirnov. Dasar pengambilan  uji  Normalitas  adalah  jika  signifikan  lebih  besar  dari  a=5%  maka menunjukan distribusi data normal, Ghozali (2005 :105 ):

## b. Uji Multikolinieritas
Uji multikolineritas dilakukan dengan melihat tolerance value dan Variance Inflation Factor (VIF).  Metode  ini  ditujukan  untuk  mendeteksi  variabel-variabel  mana  yang menyebabkan  terjadinya  multikolinearitas,  menurut  Ghozali  (2005:92),  pedoman suatu  model  regresi  yang  bebas  multikolinieritas  adalah  yang  mempunyi  nilai  VIF disekitar  angka  1  dan  angka tolerance mendekati  1.  Batas  VIF  adalah  10,  jika  nilai VIF dibawah 10, maka tidak terjadi gejala multikolinieritas atau sebaliknya.

## c. Uji Heterokedastisitas
Uji  heterokedastisitas  untuk  menguji  apakah  pada  model  regresi  terjadi  ketidak samaan varian dari residual dari satu pengamatan kepengamatan lain, salah satu cara untuk  melihat  adanya  problem  heterokedastisitas  adalah  dengan  melihat  grafik  plot antara  nilai  prediksi  variabel  terikat  (Zpred)  dengan  residualnya  (Sresid)  (Tony Wijaya, 2012:124). Cara menganalisisnya:
(1) Dengan  melihat  apakah  titik-titik  memiliki  pola  tertentu  yang  teratur seperti  bergelombang,  melebar  kemudian  menyempit,  jika  terjadi  maka mengindikasikan terdapat heterokedastisitas.
(2) Jika tidak terdapat pola tertentu yang jelas, serta titik-titik menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y maka mengindikasikan tidak terjadi heterokedastisitas
d. Uji Autokorelasi
Uji Autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam suatu model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1  (sebelumnya).  Autokorelasi  muncul  karena  observasi  yang  berurutan  sepanjang waktu  berkaitan satu  sama  lain. Untuk  mendeteksi  ada  tidaknya  autokorelasi penelitian ini menggunakan metode uji Run Test.
Run  test  merupakan  bagian  dari  statistik  non-parametik  dapat  pula  digunakan untuk menguji apakah antar residual terdapat korelasi yang tinggi. Jika antar residual tidak  terdapat  hubungan  korelasi  maka  dikatakan  bahwa  residual  adalah  acak  atau random. Run test digunakan untuk melihat apakah data residual terjadi secara random atau tidak (sistematis). Run test dilakukan dengan membuat hipotesis dasar, yaitu: H0 : residual (res_1) random (acak)
HA : residual (res_1) tidak random
Dengan hipotesis dasar di atas, maka dasar pengambilan keputusan uji statistik dengan Run test adalah (Ghozali, 2011):
 Jika nilai Asymp. Sig. (2-tailed) kurang dari 0,05, maka H0 ditolak dan HA diterima.  Hal  ini  berarti  data  residual  terjadi  secara  tidak  random (sistematis).
 Jika nilai Asymp. Sig. (2-tailed) lebih dari 0,05, maka H0 diterima dan HA ditolak. Hal ini berarti data residual terjadi secara random (acak).

## 3. Rancangan Pengujian Hipotesis
a. Uji t
Uji  t  digunakan  untuk  mengetahui  besaran  pengaruh  masing-masing  variabel independent, terhadap variable dependent.
b. Uji F
Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  besaran  pengaruh  variabel independent secara  simultan.  Uji  ini  dilakukan  dengan  membandingkan  nilai  F hitung dengan nilai F tabel . Nilai F hitung dapat ditentukan dengan bantuan software SPSS.
c. Uji Koefisien Determinasi
Uji  koefisien  determinasi  merupakan  pengujian  data  yang  dilakukan  untuk menentukan  pengaruh  semua  variabel independent secara  bersama-sama terhadap variabel dependent.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 1 Data Rasio Keuangan Perusahaan Periode 2013 sampai dengan 2016
Keterangan : ADRO : PT. Adaro Energy AKRA : PT. AKR Corporindo
ASII : PT. Astra Internasional BATA : PT. Sepatu Bata HMSP : PT. H.M Sampoerna
A. Uji Instrumen Penelitian
5. Uji Asumsi Klasik

## a. Uji Normalitas Data
Pengujian  normalitas  dilakukan  dengan  menggunakan  pengujian  terhadap  nilai residual, sedangkan pengujian dilakukan dengan menggunakan grafik p-plot dan tabel  kolmogorov  smirnov  test.  Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah dalam  model  regresi,  variabel  residu  memiliki  distribusi  normal.  Dasar pengambilan keputusam dalam uji normalitas adalah:
(1) Jika nilai Asymp.sig > 0,05, maka data berdistribusi normal (2) Jika nilai Asymp.sig < 0,05, maka data tidak berdistribusi normal.
Pada pengujian normalitas ini dapat dilihat dari tabel di bawah ini :

## Hasil Uji Normalitas
Sumber: Data Primer yang telah diolah
Berdasarkan  uji  normalitas  dengan Kolmogorov-Smirnov  Test diperoleh  nilai Asymp.sig  sebesar  0,897 lebih  besar  dari  0,05  maka  dapat  disimpulkan  data berdistribusi  distribusi normal.  Distribusi  normal  akan  membentuk  satu  garis lurus  diagonalnya.  Jika  distribusi  data  residual  normal,  maka  garis  yang menggambarkan  data  sesungguhnya  akan  mengikuti  garis  diagonalnya. Berdasarkan  gambar  diatas  menunjukan  bahwa  data  penelitian  dalam model regresi  berdistribusi  normal.  Hal  ini  dapat  dilihat  bahwa  garis  yang menggambarkan  data  sesungguhnya  mengikuti  garis  diagonal.  Artinya  bahwa sebaran data dikatakan tersebar di sekeliling garis lurus (tidak terpencar jauh dari garis  lurus),  sehingga persyaratan  normalitas  bisa  dipenuhi.  Dengan  demikian dapat  disimpulkan  bahwa  pengujian  pada  model  regresi  ini  berdistribusi  pada pengujian selanjutnya.
Gambar 1 Hasil Uji Normalitasalitas P.Plot

## b. Uji Multikolinieritas
Dasar pengambilan keputusan dalam uji multikolinearitas dilakukan dengan :
1. Melihat nilai Tolerance (a) Tidak terjadi multikolinearitas, jika nilai tolerance lebih besar 0,10.
(b) Terjadi  multikolinearitas,  jika  nilai  tolerance  lebih  kecil  atau  sama dengan 0,10.
2. Melihat nilai VIF (Variance Inflation Factor)
(a) Tidak terjadi multikolinearitas, jika nilai vif lebih kecil 10,00.
(b) Terjadi  multikolinearitas,  jika  nilai  vif  lebih  besar  atau  sama  dengan 10,00.
Uji  multikolinearitas  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan  alat  bantu  program SPSS  Versi  23  Adapun  ringkasan  hasil  uji  multikolinearitas  sebagaimana  dat dalam tabel berikut ini.
Tabel 3 Hasil Uji Multikolinearitas
Sumber: Data Primer yang telah diolah (2017).
Tabel 4 Rangkuman Hasil Uji Multikolearitas Model Tolerance VIF Kesimpulan CR 0,778>0,10 1,286<10,0 Tidak terjadi Multikolinearitas NPM 0,507>0,10 1,974<10,0 Tidak terjadi Multikolinearitas ROE 0,195>0,10 5,138<10,0 Tidak terjadi Multikolinearitas EPS 0,234>0,10 4,279<10,0 Tidak terjadi Multikolinearitas
Berdasarkan tabel diatas, diperoleh nilai tolerance lebih besar 0,10 dan nilai VIF lebih  kecil  10,00  sehingga  dapat  disimpulkan  data  tidak  terjadi  masalah multikolinearitas.

## c. Uji Heteroskedastisitas
Uji  heroskedastisitas  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan  alat  bantu  program SPSS  Versi  23  Adapun  grafik  Scatter  Plot  dalam  uji  heteroskedastisitas  dapat dilihat pada gambar dibawah ini,

## Gambar 2 Hasil Uji Heteroskedastisitas

## Sumber: Data Primer yang telah diolah.
Berdasarkan grafik scatterplots di atas, terlihat bahwa titik-titik menyebar secara acak serta tersebar baik  diatas maupun dibawah  angka 0 pada sumbu Y.  Hal ini dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  heteroskedastisitas  pada  model  regresi dalam penelitian ini.

## d. Uji Autokorelasi
Uji Autokorelasi pada penelitian ini menggunakan Run test, Run test merupakan bagian dari statistik non-parametik dapat pula digunakan untuk menguji apakah antar residual  terdapat  korelasi  yang  tinggi.  Jika  antar  residual  tidak  terdapat  hubungan korelasi maka dikatakan bahwa residual adalah acak atau random. Run test digunakan untuk melihat apakah data residual terjadi secara random atau tidak (sistematis). Run test dilakukan dengan membuat hipotesis dasar, yaitu:
H0 : residual (res_1) random (acak) HA : residual (res_1) tidak random
Dengan hipotesis dasar di atas, maka dasar pengambilan keputusan uji statistik dengan Run test adalah (Ghozali, 2011):
 Jika nilai Asymp. Sig. (2-tailed) kurang dari 0,05, maka H0 ditolak dan HA diterima.  Hal  ini  berarti  data  residual  terjadi  secara  tidak  random (sistematis).
 Jika nilai Asymp. Sig. (2-tailed) lebih dari 0,05, maka H0 diterima dan HA ditolak. Hal ini berarti data residual terjadi secara random (acak).

## Tabel 5 Rangkuman Hasil Uji Autokorelasi
Dari hasil pengujian Uji yang dilakukan dengan alat bantu program SPSS Versi 23 maka dapat diperoleh hasil seperti table diatas. Dari table tersebut daapat dijelaskan bahwa nilai Asymp. Sig. (2-tailed) adalah 0,251 > 0,05, maka H0 diterima dan HA ditolak. Hal ini berarti data residual terjadi secara random (acak).

## 4. Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  bertujuan  untuk  mengetahui  hubungan  antara  variabel  bebas dengan variabel terikat. Dasar pengambilan keputusan dalam uji regresi adalah :

## Tabel 6
Rangkuman Hasil Uji Regresi Linear Berganda

## Sumber: Data Primer yang telah diolah.
Berdasarkan  tabel  di  atas  diperoleh  persamaan  regresi  linear  berganda  sebagai berikut:
Persamaan  regresi  dapat  dilihat  dari  tabel  hasil  uji  coefficients.  Pada  tabel coefficients  yang  dibaca  adalah  nilai  dalam  kolom  B,  baris  pertama  menunjukkan konstanta  (a)  dan  baris  selanjutnya  menunjukkan  konstanta  variabel  independen.  Dari tabel diatas persamaan regresi yang didapat adalah :
DPR = 25,677 + 0,200 CR -4,897NPM + 2,689 ROE - 0,35 EPS + e
Dari persamaan diatas dapat diuraikan sebagai berikut :
1. Konstanta (a)
Konstanta bernilai 25,677, hal ini menunjukkan bahwa jika semua variabel independen (CR,NPM,ROE,EPS)  memiliki  nilai  nol  (0)  maka  nilai  variabel  dependen  DPR  akan naik sebesar 25,677%.
2. CR (X1) terhadap DPR (Y)
Variabel Current Ratio bernilai 0,200 dan bertanda positif. hal ini menunjukkan bahwa CR mempunyai hubungan yang searah dengan DPR. Hal ini berarti setiap kenaikan 1% nilai Current Ratio, maka nilai Dividend Payout Ratio akan meningkat sebesar 0,200% dengan asumsi bahwa variabel bebas yang lain dari model regresi adalah tetap.
3. NPM (X2) terhadap DPR (Y)
Variabel Net  Profit  Margin bernilai 4,897 dan  bertanda negatif,  hal  ini  menunjukkan bahwa NPM mempunyai  hubungan  yang berlawanan dengan  DPR.  Hal  ini  berarti setiap  kenaikan  1%  nilai NPM maka  nilai  Dividend  Payout  Ratio  akan menurun sebesar 4,897% dengan  asumsi  bahwa  variabel  bebas  yang  lain  dari  model  regresi adalah tetap.
4. ROE (X3) terhadap DPR (Y) Variabel Return on Equity Ratio bernilai 2,689 dan bertanda positif. hal ini menunjukkan bahwa ROE mempunyai hubungan yang searah dengan DPR. Hal ini berarti setiap kenaikan 1% nilai ROE Ratio maka nilai Dividend Payout Ratio akan meningkat sebesar 2,689% dengan asumsi bahwa variabel bebas yang lain dari model regresi adalah tetap.
5. EPS (X4) terhadap DPR (Y)Variabel Earning per share Ratio bernilai 0,35 dan bertanda negatif. hal ini menunjukkan bahwa EPS mempunyai hubungan yang berlawanan dengan DPR. Hal ini berarti setiap kenaikan 1% nilai EPS Ratio maka nilai Dividend Payout Ratio akan menurun sebesar 0,35% dengan asumsi bahwa variabel bebas yang lain dari model regresi adalah tetap.

## 5. Uji Hipotesis Partial (Uji T)
Pengambilan  keputusan  dilakukan  berdasarkan  perbandingan  nilai  t-hitung masing-masing  koefisien  regresi  dengan  ttabel  pada  taraf  signifikan  5%. Berdasarkan perhitungan komputer dengan program statistik spss versi 23 diperoleh thitung untuk variabel bebas CR, NPM,ROE dan EPS terhadap variable terikat DPR, dapat disajikan dalam tabel  sebagai berikut :

## Tabel 7
Rangkuman Hasil Uji T hitung
Sumber: Data Primer yang telah diolah (2017).
a. Pengujian Hipotesis Pertama
Dari  tabel 4.7 diatas  dapat  dilihat  bahwa  variabel CR diperoleh  signifikansi t lebih  kecil  dari  0,05  (0,001 <  0,05  )  dan  t hitung 4,158 >  t tabel sebesar 2,131 (4,158 >2,131) atau berarti H 01 ditolak dan H a1 diterima, hal ini  menunjukan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan dari Current Rasio terhadap DPR.
b. Pengujian Hipotesis Kedua
Dari tabel 4.7 diatas dapat dilihat bahwa variabel NPM diperoleh signifikansi t lebih  kecil  dari  0,05  (0,043 < 0,05  )  dan  t hitung 2,211 > t tabe  l sebesar  2,131 (2,211 > 2,131) atau berarti H 02 ditolak dan H a2 diterima, hal ini  menunjukan bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari Net  Profit  Margin terhadap DPR.tanda  negatif  pada  t  hitung  menunjukan  hubungan  yang berlawanan
c. Pengujian Hipotesis ketiga
Dari tabel 4.7 diatas dapat dilihat bahwa variabel ROE diperoleh signifikansi t lebih  kecil  dari  0,05  (0,001  <  0,05  )  dan  t hitung 4,107  >  t tabel sebesar  2,131 (4,107 >2,131) atau berarti H 01 ditolak dan H a1 diterima, hal ini  menunjukan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan dari Return on equity terhadap DPR.
d. Pengujian Hipotesis keempat
Dari tabel 4.7 diatas dapat dilihat bahwa variabel EPS diperoleh signifikansi t lebih  kecil  dari  0,05  (0,038  <  0,05  )  dan  t hitung 2,275  >  t tabe  l sebesar  2,131 (2,275 > 2,131) atau berarti H 02 ditolak dan H a2 diterima, hal ini  menunjukan bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari Earning  per  share terhadap DPR.  tanda  negatif  pada  t  hitung  menunjukan  hubungan  yang berlawanan.

## 6. Uji Hipotesis Simultan (Uji F)
Adapun hasil uji F dengan pengolahan SPSS versi 23 for windows dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Tabel 8 Rangkuman Hasil Uji Annova
Sumber: Data Primer yang telah diolah .
Dari hasil uji anova pada tabel diatas dapat diperoleh signifikansi 0,001 < 0,05 dan F hitung 8,927 > F tabel 3,010  berarti H 03 ditolak dan H a1 diterima, itu berarti X1(CR),  X2(NPM),  X3(ROE),  X4(EPS) secara  simultan berpengaruh signifikan terhadap DPR (Y).

## 7. Koefisien Determinasi
Koefisiensi  determinasi  dihitung  dengan  cara  mengkuadratkan  hasil  korelasi kemudian dikalikan dengan angka 100%.

## Tabel 9 Rangkuman hasil uji koefisein determinasi

## sumber: data primer yang telah diolah (2017).
Berdasarkan analisis data menggunakan alat bantu program spss versi 23 diperoleh nilai  koefisien adjust  R  square sebesar  0,625.  Arti  dari  koefisien  ini  adalah  bahwa sumbangan  relatif  yang  diberikan  oleh  kombinasi  variabel X1(CR),  X2(NPM), X3(ROE),  X4(EPS) terhadap Y  (DPR) adalah  sebesar 62,5%  sedangkan  sisanya sebesar 37,5% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak di teliti.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## A. Kesimpulan
Penelitian ini mencoba untuk meneliti, apakah Current Ratio (CR), Net Profit Margin (NPM), Return on Equity (ROE) dan Earning per share (EPS) berpengaruh terhadap Dividen Payout Ratio (DPR)  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia    periode  2006-2009. Hasil pengujian hipotesis menunjukkan bahwa :
1. Hasil Analisis menggunakan analisis regresi ( Uji t ) didapat bahwa variabel CR dan ROE berpengaruh  signifikan  positif  terhadap dividend  payout  ratio. Semakin  tinggi CR dan ROE maka akan semakin tinggi pula DPR.
2. Hasil  Uji  t  juga  menunjukan  bahwa NPM  dan  EPS berpengaruh  signifikan  negative terhadap DPR. Semakin tinggi NPM dan EPS maka akan semakin rendah pula DPR
3. Hasil  uji  F  menunjukan  secara  bersama-sama  seluruh  variabel  independen apakah CR,NPM,ROE  dan  EPS  berpengaruh  significan  terhadap  Dividen  Payout  Ratio (DPR).
4. Hasil  penelitian  diperoleh  nilai Adjust R square sebesar 0,625 yang  berarti    Hal  ini menunjukkan  bahwa  besar  pengaruh  variabel  independen  yaitu CR,  NPM,  ROE  dan EPS terhadap  variabel  dependen  yaitu Dividend  Payout  Ratio (DPR)  yang  dapat diterangkan  oleh  model  persamaan  ini  adalah  sebesar 62,5%  sedangkan  sisanya sebesar 37,5% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model regresi.

## B. Saran
Pada  penelitian  yang  akan  datang  terdapat  beberapa  hal  yang  perlu  diperhatikan,  diantara adalah sebagai berikut:
1. Dalam  penelitian  mendatang  perlu  menambahkan  variabel-variabel  lain  yang mempengaruhi Dividend  Payout  Ratio (DPR).  Variabel  yang  dapat  ditambahkan dalam  penelitian  ini  misalnya  adalah  kepemilikan  institusional,  tingkat  inflasi,  suku bunga, indeks harga konsumen, tingkat risiko pasar dan lain-lain.
2. Menambahkan  jumlah  sampel  dalam  waktu  pengamatan  yang  lebih  lama  sehingga nantinya diharapkan hasil yang diperoleh akan lebih dapat digeneralisasikan.
3. Menggunakan metode penelitian yang lebih baik atau beragam misalnya menggunakan Fixed Effect Model dan Random Effect Model, atau Dynamic Panel Data.
4. Dalam penelitian ini belum memasukan inflasi. Oleh karena itu dalam penelitian yang akan  datang  diharapkan  dapat  memasukan  inflasi.  Hal  itu  karena  inflasi  dapat  juga mempengaruhi kebijakan Dividen Payout Ratio perusahaan.
5. Dalam penelitian ini juga belum mencantumkan cadangan  yang dimiliki perusahaan, Besar  kecilnya  jumlah  angka  cadangan  perusahaan  dapat  juga  mempengaruhi kebijakan  perusahaan  dalam  menentukan  Dividen  Payout  Ratio,  pada  penelitian selanjutnya  diharapkan  juga  dapat  mengikut  sertakan  angka  cadangan  yang  dimiliki perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Adhitama,W,  dan  Sudaryono,E,A  (2005).” Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Price  Earning Ratio    pada  Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  BursaEfek  Jakarta”.Jurnal Bisnis dan Manajemen  Vol 5 No 2 p.211-222
Baridwan, Z. (2008). Intermediate Accounting. Yogyakarta.: Edisi Kedelapan. BPFE. Brealey,  R.A.  Stewart,  C.M.  Allen,  J.M. (2007).  Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan Perusahaan.
Brigham,  E.F.  dan  F.H.  Joel. (2010).  Manajemen  Keuangan.  Buku  1. Jakarta.: Edisi Kedelapan. Terjemahan Dodo Suhartono dan Herman Wibowo. Penerbit Salemba Empat.
Damayanti,S dan Achyani,F (2006). “Analisis Pengaruh Investasi,  Likuiditas, Profitabilitas, Pertumbuhan  Perusahaan,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Kebijakan  Dividen Payout Ratio ”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan  Vol.5 No.1 April. p.51 -62
Hanafi, M.M. (2008). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta.: Edisi kesatu. BPFE. Husnan,  S.  dan  E.  Pudjiastuti. (2008).  Dasar – dasar  Manajemen  Keuangan:  Teori  dan Penerapan Buku1. Yogyakarta.: Edisi Kelima. BPFE. Irawati, S. (2006). Manajemen Keuangan. Bandung.: Cetakan Kesatu. Pustaka. Kamaludin. (2011)  .Manajemen  Keuangan  Konsep  Dasar  Dan  Penerapannya. Bandung.: Mandar maju.
Martono, dan Harjito, (2010). Manajemen Keuangan. Yogyakarta.: Edisi Kesepuluh. BPFE. Riyanto,  B. (2011).  Dasar – dasar  Pembelanjaan  Perusahaan. Yogyakarta.: Edisi  Keempat,
BPFE.
Sartono, A. (2009). Manajemen Keuangan : Teori dan Aplikasi. Yogyakarta.: Edisi Keempat, Cetakan Pertama, BPFE Fakultas Ekonomi UGM.
Sudana, I.M. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori Dan Praktik. Jakarta.: Penerbit Erlangga.
Suhartono, dan F. Qudsi. (2009). Portofolio Investasi dan Bursa Efek : Pendekatan Teori dan Praktik.  Yogyakarta.: Edisi  Petama,  Cetakan  Pertama.  Sekolah  Tinggi Ilmu Manajemen YKPN.
Sugiyono, (2013) .Metode Penelitian Bisnis. Bandung.: Cetakan 8,Penerbit CV Alfabeta. Toni Wijaya,(2009). Analisis Data Penelitian Menggunakan SPSS, Yogyakarta.: Universinas Atma Jaya Yogyakarta.