## ANALISIS PENGARUH INDEKS HARGA SAHAM ASING DAN VARIABEL MAKROEKONOMI INDONESIA TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM
GABUNGAN (IHSG) DI BURSA EFEK INDONESIA
(PERIODE JANUARI 2013 – AGUSTUS 2015)
David Triyono, Indarto*), Aprih Santoso *)
Program Studi Magister Manajemen, Universitas Semarang Email : davidtriyonoaetb@gmail.com;  indarto@usm.ac.id; aprih santoso@usm.ac.id;

## ABSTRAKSI
Kondisi  perekonomian  dunia  saat  ini  tengah  mengalami  gejolak  di  bidang ekonomi.  Pada  pertengahan  tahun  2015  beberapa  negara  mengalami  krisis  dan gejolak  di  bidang  ekonomi  diantaranya  Yunani,  China,  Malaysia  serta  beberapa negara  lainnya.Ekonomi  dunia  yang  semakin  terintegrasi  akan  berdampak  kepada negara Indonesia tak terkecuali  ke industri pasar modal.
Tujuan dari penelitian ini yaitu untuk menganalisis pengaruh beberapa indeks saham asing dan indikator makro  ekonomi Indonesia terhadap kondisi Pasar Modal Indonesia (IHSG). Beberapa  indeks  saham  asing  yang  dipakai  dalam  penelitian ini    yaitu  indeks Dow  Jones ,  indeks  Shanghai  (SSE),  indeks  Singapura  (STI),  nilai tukar USD/IDR ,  tingkat  suku  bunga  dan  Inflasi  di  Indonesia  yang  datanya  diambil bulanan dari Januari 2013 sampai Agustus 2015.
Untuk  mengetahui  apakah  beberapa  indeks  saham    asing  dan    indikator ekonomi    Indonesia  mempunyai    pengaruh    positif    atau    negatif  terhadap  IHSG, dalam  penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda.Hasil  yang diperoleh dari penelitian ini menunjukkan bahwa variabel indeks Dow Jones ,  indeks Shanghai,    dan    indeks    STI    berpengaruh    positif    terhadap  pergerakan    IHSG, sedangkan    variabel    kurs USD/IDR ,  suku  bunga  dan  inflasi  berpengaruh  negatif terhadap pergerakan IHSG.
Kata    Kunci :  IHSG,    Indeks Dow    Jones ,  Indeks    Shanghai    (SSEC)  Indeks Singapura (STI),  Kurs USD/IDR , suku bunga dan Inflasi Indonesia.

## I. PENDAHULUAN
1.1  Latar belakang masalah Keberadaan pasar modal di
Indonesia  merupakan  salah  satu  faktor penting dalam pembangunan perekono- mian  nasional,  terbukti  telah  banyak industri dan perusahaan yang mengguna- kan  institusi  sebagai  media  untuk menyerap investasi dan untuk  memper kuat    posisi  keuangannya.  Selain  itu, pasar modal juga dijadikan sebagai salah satu  indikator    perkembangan  perekono- mian  suatu  negara  (Ishomuddin,  2010). Salah satu indikator utama yang mencerminkan  kinerja  pasar  modal apakah  sedang  mengalami  peningkatan ( bullish )  atau  mengalami  penurunan ( bearish )  yaitu  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG).  Pergerakan  IHSG menjadi perhatian bagi semua investor di Bursa  Efek  Indonesia,  sebab  pergerakan IHSG    akan  mempengaruhi  sikap  para investor apakah akan membeli, menahan atau menjual sahamnya.
Kondisi perekonomian dunia saat ini  tengah  mengalami  gejolak  di  bidang ekonomi.  Pada  pertengahan  tahun  2015 banyak  negara  mengalami  fluktuatif terhadap  indeks  saham  dan  nilai  mata uangnya. Indonesia yang menjadi bagian dari  negara  Asia  secara  langsung  atau tidak langsung akan terkena dampak dari krisis  yang terjadi di beberapa negara di dunia  khususnya  negaraAmerika,  China dan Malaysia , hal ini disebabkan karena telah terintegrasinya saham-saham global  di  dunia  dan  adanya  hubungan
dagang  dengan  negara  China  dan Malaysia.  Krisis  global  mulai  dirasakan di  Indonesia  dengan  melemahnya  nilai mata  uang  rupiah  secara  terus  menerus terhadap dollar Amerika  Serikat  hingga menyentuh  ke  level  14.127  (Kontan  ,  2 Agustus  2015)  dari  level  12.625  pada bulan Januari 2015 ( melemah 11,9 % ), turunnya Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) hingga mencapai 21 %, Trend BI Rate  naik  dibandingkan  tahun  2013, Inflasi  berfluktuasi  akibat  terjadinya gejolak  ekonomi  dunia.    Melemahnya rupiah  terhadap dollar Amerika  Serikat dipengaruhi  oleh  dua  faktor  yaitu  faktor eksternal  seperti  pulihnya  ekonomi Amerika Serikat, Issue rencana kenaikan The  Fed  Rate ,  melambatnya  partum- buhan  ekonomi  China,  turunnya  harga komoditas  nilai  saham  di  pasar  modal. Dari  faktor  Internal  dikarenakan  Saham dan  Obligasi  yang  ada  di  Bursa  Efek Indonesia  sebagian  besar  dimiliki  oleh asing,  perusahaan  yang gopublik di  BEI mempunyai  utang  luar  negeri  dalam bentuk valuta asing, bahan baku perusahaan  yang  ada  sebagian  besar masih  impor,  saat  rupiah  merosot  akan menambah biaya produksi dan menurunkan    profit    perusahaan,  yang berakibat  pada  harga  saham  dari perusahaan turun sehingga indeks saham gabungan  di  BEI  juga  akan  menurun. Dampak  dari  melemahnya  nilai  rupiah adalah  :  Rasio  hutang  meningkat,  beban utang  luar  negeri  meningkat,  harga impor bahan baku menjadi mahal, harga barang  naik,  daya  beli  menurun,  profit
perusahaan  turun,  terjadi  pemutusan hubungan  kerja  (PHK).  Jika  dalam  hal ini  pemerintah  tidak  segera  mengambil langkah-  langkah  yang  tepat  baik  itu politik maupun kebijakan ekonomi maka krisis akan melanda negara Indonesia.
Data  IHSG  menunjukan  perubahan yang  berfluktuatif  sejak  Januari  2013  - April  2015.  Pada  bulan  Mei  –  Agustus tahun  2015  pergerakan  IHSG  cenderung menurun hingga 4.509, hal ini menunjukan  bahwa  efek  domino  dari gejolak  ekonomi  negara  lain  pada pertengahan  tahun  2015  mempengaruhi kondisi perekonomian di Indonesia.
Berdasarkan penelitian terdapat beberapa  Indeks  saham    asing  unggulan dan  variabel  makroekonomi  Indonesia yang  mampu  mempengaruhi  Indeks saham    gabungan  di  Bursa  Efek Indonesia,  Pada  penelitian  ini  meng- gunakan  tiga  indeks  saham  unggulan yaitu  Amerika  Serikat  ( Dow  Jones ), China  (Shanghai),  dan Singapore (STI). Ketiga  indeks  ini  merupakan  indeks yang  dominan  dan  dianggap  mampu mewakili    indeks    saham    di    negara Amerika,  Asia  dan  Asia  Tenggara,  serta mampu  mewakili  kekuatan  ekonomi dunia  dan  memiliki  pengaruh  terhadap Indonesia,  dan  ketiga  variabel  makro- ekonomi Indonesia itu adalah nilai tukar, suku bunga dan inflasi.
Indeks Dow  Jones diciptakan  di Amerika  Serikat  pada  tahun  1882  oleh Charles  Dow,  Edward  Jonesdan  Charles Bergstresser. Sampai pada 26 Mei 1896, Dow  dibagi  menjadi  indeks  transportasi
dan  industrial,    yang  menciptakan  apa yang    kita  kenal    sebagai DowJones IndustrialAverage (www.nyse.com).
Indeks  Shanghai  (SSEC)  merupakan indeks  statistik  otoritatif  yang  banyak diikuti  di  dalam  dan  luar  negeri  untuk mengukur  kinerja  Pasar  Modal  China. Indeks  SSEC  diterbitkan  oleh Shanghai Stock  Exchange dengan  beberapa  seri yang  terdiriatas  75  indeks,  termasuk  69 indeks  saham,  5  indeks  obligasi  dan  1 indeks dana. ( www.sse.com ).
Indeks Straits  Times adalah  Indeks yang  digunakan  untuk  mendata  dan memonitor  perubahan  harian  dari  30 perusahaan  terbesar  di  pasar  saham Singapura dan  sebagai  indikator  utama dari performa pasar di Singapura.
Pergerakan  nilai  Kurs USD/IDR menunjukan  pergerakan yang  berfluk- tuatif  namun  ada  kecenderungan  terus menerus  melemah  dari  9.680  di  awal Januari  2013  hingga  menyentuh  angka 14.097  di  bulan  Agustus  2015,  hal  ini menunjukan  bahwa  rupiah  sangat  rentan terhadap  pengaruh  ekonomi  baik  dari dalam maupun dari luar negeri.
Dampak  lain  dari  krisis  ekonomi adalah tingginya  tingkat  suku  bunga  ( BI Rate )  dapat  berakibat  negatif  terhadap pasar  modal  di  Indonesia.  Investor  tidak lagi tertarik untuk menanamkan dananya di pasar modal, karena total return yang diterima  lebih  kecil  dibanding  dengan pendapatan  dari  bunga  deposito.  Akibat lebih lanjut, harga-harga  saham di pasar modal  mengalami  penurunan  yang drastis (Jogiyanto, 2010). Tahun 2015 BI
Rate dipertahankan  pada  level  yang cukup  tinggi  yaitu  sekitar  7,5%  jika dibanding  dengan  negara  Asia  seperti Jepang (0,1%), China (4,35%), Malaysia (3,25%),  Hongkong  (0,5  %),  Thailand (1,5%) (sumber : Octafx ). Ini menunjuk- an  bahwa  nilai  rupiah  sangat  lemah  bila dibandingkan dengan negara Asia lainnya  sehingga  sangat  rentan  terhadap goncangan ekonomi dunia.
Inflasi  merupakan  salah  satu  faktor yang  dapat  mempengaruhi  penawaran harga  saham  perusahaan  karena  inflasi berkaitan  erat  dengan  tingkat  daya  beli masyarakat, jika inflasi meningkat maka akan  menurunkan  daya  beli  masyarakat terhadap produk yang dihasilkan perusahaan  sehingga  perusahaan  me- ngalami  penurunan  laba  dan  pada akhirnya  berakibat  pada  pergerakan indeks  harga  saham  di  BEI  ikut menurun.
Dalam    penelitiannya    yang  berjudul “Integrationof  Stock  Markets  Between
Indonesia  and    Its    Major  Trading Partners” Karim et.al . (2009)
menyimpulkan  bahwa  dalam  durasi tahun 1997 sampai dengan 2007,   Pasar Modal      Indonesia      sangat      terkait dengan kondisi pasar modal  di Amerika, Singapura,  Jepang  dan  China.  Peneliti yang dilakukan
oleh Hismedi,
et.al. (2013)  dengan  menguji  analisis pengaruh  nilai  tukar,  SBI,  Inflasi  dan pertumbuhan  GDP  terhadap  pergerakan IHSG  di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan hasil  uji  signifikan  simultan  men- dapatkan  bahwa  nilai  tukar,  SBI,  Inflasi
dan  pertumbuhan  GDP  secara  simultan berpengaruh  signifikan  terhadap  per- gerakan  IHSG.  Penelitian  lain  yang dilakukan  Jeina  Mailangkay  (periode Januari  2013  –  Maret  2013)  dengan menguji integrasi pasar modal Indonesia dan  beberapa  bursa  dunia  menunjukkan bahwa  pasar  modal  Indonesia  memiliki ketergantungan  dengan  pasar  modal negara maju.
Berdasarkan  gambaran  yang  telah dikemukakan sebelumnya, bahwa penelitian  yang  menggunakan  variabel Indeks  saham  asing  ( Dow  Jones , Shanghai,  STI)  serta  suku  bunga Indonesia, nilai tukar rupiah ( USD/IDR ) dan  Inflasi  dapat  dikaitkan    pada  indeks harga  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).  Hal  ini  berarti  bahwa  variabel- variabel  Indeks  saham Dow  Jones , Indeks  saham  Shanghai,  Indeks  saham Singapura  (STI),  Suku  Bunga  Indonesia ( BI Rate ), Nilai Tukar Rupiah ( USD/IDR ) dan Inflasi, diduga merupakan faktor yang dapat mempengaruhi  Indeks  Harga  Saham Gabungan  di  Bursa  Efek  Indonesia. Berdasarkan  latar  belakang  yang  telah dikemukakan  diatas,  maka  peneliti tertarik  untuk  melakukan  penelitian dengan judul:“ Analisis Pengaruh Indeks Harga  Saham  Asing  dan  Variabel Makroekonomi Indonesia Terhadap
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)
Di Bursa Efek Indonesia Periode Januari 2013 – Agustus 2015 ”.

## 1.2 Rumusan Masalah
Beberapa  bulan  terakhir  ini  dunia ekonomi sedang mengalami gejolak nilai saham  dan  nilai  tukar  mata  uang  yang menimpa beberapa negara seperti
Yunani,  China,  Malaysia,  Indonesia.  Ini disebabkan  karena  satu  negara  dengan negara  lain  saling  terintegrasi.  Efek domino juga dirasakan Indonesia dengan menurunnya Indeks Harga Saham
Gabungan  dan  melemahnya  kurs  rupiah terus  menerus  terhadap dollar Amerika Serikat.  Pelemahan  ini  bisa  berdampak inflasi bagi Indonesia. Untuk mengetahui lebih jauh dampak efek domino terhadap Indonesia  maka  rumusan  masalahnya adalah bagaimana gejolak perekonomian yang  terjadi  pada  suatu  negara  akan berpengaruh terhadap IHSG.
Pertanyaan penelitiannya adalah :
1. Apakah  pergerakan  indeks Dow Jones mempengaruhi pergerakan
IHSG?
2. Apakah  pergerakan  indeks  SSEC mempengaruhi pergerakan IHSG?
3. Apakah  pergerakan  indeks  STI mempengaruhi pergerakan IHSG?
4. Apakah    pergerakan    nilai    tukar ( Kurs) dollar Amerika Serikat mempengaruhi pergerakan IHSG?
5. Apakah  pergerakan  tingkat  suku bunga  mempengaruhi  pergerakan
IHSG? 6. Apakah pergerakan Inflasi mempengaruhi pergerakan IHSG?

## II. TELAAH PUSTAKA
DAN PENGEMBANGAN MODEL 2.1 Telaah Pustaka 2.1.1 Pasar Modal Indonesia
Pasar  modal  sering  diartikan sebagai  tempat  transaksi  pihak  yang membutuhkan dana (perusahaan) dengan pihak  yang  kelebihan  dana  (pemodal) (Susilo D, 2009). Undang-undang  Pasar Modal  No.8  tahun  1995,  pasar  modal didefinisikan  sebagai  kegiatan  yang berhubungan  dengan  penawaran  umum dan perdagangan efek, perusahaan publik  yang  berkaitan  dengan  efek  yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang  berkaitan  dengan  efek  (Susilo  D, 2009).  Menurut  Sunariyah(2003)  Pasar modal  memiliki  peranan  penting  dalam perekonomian  suatu  negara  karena memiliki 4 fungsi yaitu:
a. Fungsi Tabungan (saving Function) , b . Fungsi Kekayaan (Wealth Function), c . Fungsi Likuiditas ( Liquidity   Funct. ) d. Fungsi Pinjaman (Credit Function)
Jogiyanto (2009), instrumen pasar modal dapat dirinci sebagai berikut:
1. Saham ( Stock ) Saham merupakan surat bukti kepemilikan  atas  aset-aset  perusaha- an  yang  menerbitkan  saham.  Saham dapat  dibedakan  menjadi  dua  yaitu :Saham biasa dan saham preferen.
2. Obligasi .
Obligasi  merupakan  sekuritas  yang memberikan pendapatan dalam jumlah  tetap  kepada  pemiliknya. Terdapat  jenis  obligasi  lain  seperti obligasi  yang  dapat  dilunasi  oleh penerbit  sebelum  jatuh  tempo  ( call
provision ),  obligasi  yang  dapat ditukarkan  dengan  sejumlah  saham (obligasi  konversi),  obligasi  yang dikeluarkan pemerintah ( Government bond ),  obligasi  yang  dikeluarkan perusahaan ( corporate bond ).
3. Reksadana .
Reksadanaadalah  wadah  untuk
menghimpun  dana  dari  masyarakat pemodal,  yang  selanjutnya  dana tersebut  dikelola  oleh  manajer investasi untuk diinvestasikan kedalam  saham  dan  obligasi  ( portofolio efek ) di bursa efek.
Reksadana terdiri dari :
1. Reksadana  berbentuk  Perseroan ( Corporate  type )  dibedakan menjadi 2 yaitu : 1.  Reksadana Terbuka
2.  Reksadana Tertutup 2.  KIK/Kontrak Investasi Kolektif  ( Contractual  type )  Menghimpun dana  dengan  menerbitkan  Unit Penyertaan  kepada  masyarakat
pemodal dan oleh manajer investasi  dana  tersebut  dikelola dan  diinvestasikan  ke  dalam portofolio  efek  di  pasar  modal  / Bursa Efek Indonesia( BEI ). Jenis-jenis Reksadana
1.Reksadana  Pasar  Uang  ( Money
Market Funds )
2.Reksadana    Pendapatan      Tetap ( Fixed Income Funds ) 3.Reksadana Saham ( Equity Funds ) 4.ReksadanaCampuran
( Discretionary Funds )
4. Instrumen derivatif .
Instrumen  derivatif  merupakan sekuritas  yang  nilainya  merupakan turunan  dari  suatu  sekuritas  lain, sehingga  nilai  instrumen  derivatif sangat tergantung dari harga sekuritas lain yang ditetapkan sebagai  patokan.  Ada  beberapa instrumen  derivatif,  di  antaranya waran,  bukti  right  ( right  issue ),  opsi dan futures .

## 2.1.2   Indeks Harga Saham
Indeks  harga  saham  adalah  suatu indikator  yang  menunjukan  pergerakan harga  saham.  Indeks  berfungsi  sebagai indikator trend pasar, artinya pergerakan indeks  menggambarkan  kondisi  pasar pada  suatu  saat,  apakah  pasar  sedang aktif atau lesu (Jogiyanto, 2009). Dengan adanya  indeks,  kita  dapat  mengetahui trend pergerakan  harga  saham  saat  ini; apakah  sedang  naik,  stabil  atau  turun. Pergerakan  indeks  menjadi  indikator penting bagi para investor untuk menen- tukan  apakah  mereka  akan  menjual, menahan atau membeli suatu saham. Beberapa  faktor  yang  mempengaruhi pergerakan  harga  saham  (Alwi,  2003) antara lain :
1.Faktor Internal (Lingkungan mikro) .
- Pengumuman pendanaan
- Pengumuman  penggantian  direksi dan manajemen dalam organisasi.
- Pengumuman  pengambilalihan  dan Pengumuman investasi
- Pengumuman laporan keuangan
perusahaan,
2.Faktor Eksternal/Lingkungan makro
- Pengumuman  dari  pemerintah seperti  perubahan  suku  bunga tabungan,  deposito,  kurs  valuta asing, inflasi, dll.
- Pengumuman hukum, seperti
tuntutan karyawan terhadap: perusahaan, terhadap manajernya
- Pengumuman industri sekuritas
- Gejolak  politik  dalam  negeri  dan fluktuasi nilai tukar.
- Berbagai  isu  baik  dari  dalam negeri maupun luar negeri.
Saat  ini,  BEI  mempunyai  beberapa macam indeks saham yaitu:
a. Indeks Harga Saham Gabungan
b. Indeks Sektoral.
c. Indeks LQ45.
d. Jakarta Islmic Index (JII).
e.Indeks Kompas100. f.Indeks BISNIS-27. g.Indeks PEFINDO25.
h.Indeks SRI-KEHATI.
i Indeks Papan Utama.
j.Indeks Papan Pengembangan.
k.Indeks Individual.
2.1.3  Indeks HargaSahamGabungan
Indeks  Harga  Saham  Gabungan merupakan  gabungan  harga  saham perusahaan  emiten  yang  bertransaksi  di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Indeks harga saham gabungan digunakan untuk mengukur kinerja gabungan seluruh  saham  yang  tercatat  di  bursa efek.  Maksud  dari  gabungan  seluruh saham  ini  adalah  kinerja  saham  yang dimasukkan  dalam  perhitungan  seluruh
saham  yang  tercatat  di  bursa  efek tersebut. (Jogiyanto, 2009).
Bursa  Efek  Indonesia  tidak  bertanggung jawab  atas  produk  yang  diterbitkan  oleh pengguna  yang  mempergunakan  IHSG sebagai  acuan  ( benchmark )  dan  juga tidak  bertanggung  jawab  dalam  bentuk apapun  atas  keputusan  investasi  yang dilakukan  oleh  pihak  manapun  yang menggunakan IHSG sebagai acuan.
2.1.4 Indeks    Dow    Jones    Industrial Average merupakan    indeks    pasar saham  tertua  di  Amerika.  Indeks    ini digunakan    untuk    mengukur  performa komponen  industri    di  pasar  saham Amerika Serikat. Bursa saham ini terdiri dari  30  perusahaan  terbesar  di  Amerika Serikat yang sudah secara luas go public . Sunariyah  (2006)  mengatakan    dengan naiknya  Indeks Dow  Jones ini    berarti kinerja  perekonomian  Amerika  Serikat ikut    membaik.    Sebagai    salah  satu negara    tujuan    ekspor    Indonesia, pertumbuhan ekonomi  Amerika  Serikat dapat  mendorong  pertumbuhan      ekono- mi Indonesia   melalui   kegiatan   ekspor maupun  aliran  modal  masuk  baik investasi langsung  melalui pasar modal.
2.1.5 Shanghai Stock Exchange
Composite Index (SSEC)
Shanghai Stock Exchange Composite Index mewakili  bursa  saham  Shanghai di  China  merupakan  salah  satu  indeks harga  saham  luar  negeri  yang  menjadi acuan investor dalam mengambil keputusan investasi. Hal ini dikarenakan China  merupakan  salah  satu  negara
dengan  kondisi  perekonomian  yang mapan  di  dunia.  Hubungan  China  dan Indonesia  juga  semakin  berkembang dengan  adanya ASEAN-China  Free Trade Agreement yang mendasari terjadinya  liberalisasi  perdagangan  di antara  negara-negara  ASEAN,  termasuk Indonesia,  dengan  China.  Peningkatan aktivitas  perdagangan  internasional  di kedua negara tersebut diharapkan mampu  membawa  angin  segar  bagi aktivitas  investasi  internasional  antara Indonesia dan China.
2.1.6 Straits Times Index (STI) Straits Times Index adalah sebuah indeks pasar  saham  berdasarkan    kapitalisasi  di Bursa  Efek    Singapura. Straits  Times Index ini  digunakan  untuk  mendata  dan memonitor    perubahan    harian    dari    30 perusahaan  terbesar    di    pasar    saham Singapura dan  sebagai  indikator  utama dari  performa pasar di Singapura. Straits Times  Index didirikan  pada  tanggal  10 Januari  2008  sebagai    kelanjutan  dari Straits Times Industrial Index.
2.1.7  Nilai Tukar ( Kurs ) Nilai  tukar    atau Kurs adalah  suatu nilai yang menunjukan jumlah nilai mata uang  dalam  negeri  yang  diperlukan untuk  mendapatkan  satu  unit  mata  uang asing (Sukirno, 2004).
perubahan  nilai  tukar  mata  uang  bisa terjadi karena empat hal, yaitu:
a Depresiasi (depreciation), adalah penurunan  harga  mata  uang  nasional terhadap  mata  uang  asing,  karena
tarik menarik kekuatan ‐ kekuatan supply and demand di dalam pasar b  Appresiasi (appreciation), adalah peningkatan harga mata uang nasional  terhadap  mata  uang  asing karena tarik menariknya kekuatan ‐ kekuatan supply  and  demand di dalam pasar.
c Devaluasi (devaluation), adalah penurunan  harga  mata  uang  nasional terhadap  mata  uang  asing  karena dilakukan secara resmi oleh pemerintah suatu negara. d  Revaluasi (revaluation), adalah peningkatan harga mata uang nasional terhadap  mata  uang  asing  karena dilakukan secara resmi oleh pemerintah suatu negara.

## 2.1.8 Tingkat Suku Bunga
Perubahan  tingkat  suku  bunga akan  memberikan  pengaruh  bagi  pasar modal  dan  pasar  keuangan.  Apabila tingkat  suku  bunga  naik  maka  secara langsung  akan  meningkatkan  beban bunga.  Perusahaan  yang  mempunyai leverage yang  tinggi  akan  mendapatkan dampak  yang  sangat  berat  terhadap kenaikan tingkat bunga. Kenaikan tingkat  bunga  ini  dapat  mengurangi profitabilitas  perusahaan  sehingga  dapat memberikan  pengaruh  terhadap  harga saham perusahaan yang bersangkutan. Bagi  masyarakat  sendiri,  tingkat  suku bunga  yang  tinggi  berarti  tingkat  inflasi di  negara  tersebut  cukup  tinggi.  Dengan adanya inflasi yang tinggi akan menyebabkan berkurangnya tingkat
konsumsi  riil  masyarakat  sebab  nilai uang yang dipegang masyarakat berkurang. Ini akan menyebabkan konsumsi  masyarakat  atas  barang  yang dihasilkan  perusahaan  akan  menurun pula. Menurut Jogiyanto (2009)
tingginya  tingkat  suku  bunga  deposito berakibat  negatif  terhadap  pasar  modal.
Investor  tidak  lagi  tertarik  untuk menanamkan  dananya  di  pasar  modal, karena  total return yang  diterima  lebih kecil  dibanding  dengan  pendapatan  dari bunga  deposito.  Akibat  lebih  lanjut, harga-harga    saham  di  pasar  modal mengalami penurunan yang drastis.

## 2.1.9 Inflasi
Inflasi  adalah  kenaikan  harga-harga barang  secara  umum  dan  terus-menerus selama  periode tertentu.  Kenaikan  harga dari  satu  atau  dua  barang  tidak  disebut inflasi, kecuali apabila kenaikan tersebut meluas kepada (mengakibatkan kenaik- an)  sebagian  besar  dari  harga-harga barang lainnya (Boediono, 1999). Inflasi  berpengaruh  terhadap  harga saham melalui dua cara, secara langsung maupun  secara  tidak  langsung.  Menurut Tandelilin  (2000),  peningkatan  inflasi secara  relatif  merupakan  sinyal  negatif bagi  pemodal  di  pasar  modal.  Hal  ini dikarenakan  peningkatan  inflasi  akan menaikkan  biaya  produksi  perusahaan. Jika  peningkatan  biaya  produksi  lebih tinggi dari peningkatan harga yang dapat dinikmati oleh perusahaan maka profitabilitas  perusahaan  akan  turun.
Secara  langsung,  inflasi  mengakibatkan
turunnya profitabilitas dan  daya  beli uang  sedangkan  secara  tidak  langsung inflasi  berpengaruh  melalui  perubahan tingkat  bunga.  Kenaikan  inflasi  dapat menurunkan capital gain yang menyebabkan  berkurangnya keuntungan yang  diperoleh  investor.  Inflasi  dapat menurunkan keuntungan suatu perusahaan  sehingga  sekuritas  di  pasar modal  menjadi  komoditi  yang  tidak menarik.  Hal  ini  berarti  inflasi  memiliki hubungan  yang  negatif  dengan return saham (Ishomuddin, 2010).

## Kerangka Konseptual
Kondisi  perekonomian  suatu  negara akan  berpengaruh  terhadap  kondisi perekonomian  negara  lain.  Gejolak ekonomi    tahun  2015  ini  disebabkan oleh  adanya contagion  effect (efek domino)  dari  negara  lain.  Menurut  para ahli,  efek  domino  terjadi  karena  adanya teori  pasar  kuat  mempengaruhi  pasar yang  lebih  lemah.  Dari  sisi  modal,  jelas bahwa  negara  maju  mempunyai  kapital yang  lebih  besar  dibandingkan  negara berkembang.  Penelitian  ini  bertujuan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh  yang  terjadi  akibat  pergerakan Indeks  saham  DJIA,  SSEC,  STI,  Nilai tukar  ,  Suku  bunga  BI  dan  Inflasi terhadap  pergerakan  Indeks  Saham Gabungan  Indonesia  (IHSG).  Pengaruh dari  faktor  –  faktor  diatas  dapat digambarkan  dalam  sebuah  kerangka pemikiran konseptual sebagai berikut:

## Kerangka Konseptual

## Indeks Saham Asing
Dow Jones
Shanghai
Straits Times
Variabel Makroekonomi
IHSG Nilai Tukar Suku Bunga Inflasi

## III   METODE PENELITIAN
3.1  Jenis Penelitian
Penelitian  ini  merupakan  penelitian hubungan  kausal,  dimana  penelitian yang dilakukan  untuk memperoleh fakta dari  fenomena  yang  ada  dan  mencari keterangan secara faktual tentang pengaruh pergerakan  indeks saham Dow Jones ,  Shanghai, Straits  Times dan  nilai tukar USD/IDR ,  suku  bunga  dan  inflasi terhadap  pergerakan  IHSG.  Jenis  data yang  digunakan  adalah  data  sekunder dengan  periode  waktu  Januari  2013 sampai  Agustus  2015,  model  penelitian menggunakan  regresi  linier  berganda dan  teknik  analisis  data  menggunakan data deskriptif kualitatif dan kuantitatif. Secara  garis  besar  rancangan  penelitian ini  dapat  dilihat  pada  tabel  3.1  sebagai berikut
Tabel 3.1. Rancangan Penelitian

## Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  data  yang  digunakan adalah  teknik  analisis  deskriptif  dan teknik analisis Inferensial dengan menggunakan beberapa alat uji seperti : Uji  Asumsi  Klasik  Uji  Hipotesis,  Uji  F (Simultan), Uji t (Parsial), Uji Koefisien Determinasi (R²).

## Uji Asumsi Klasik
Terdiri dari beberapa alat uji seperti:

## Uji Normalitas Data
Uji normalitas atau uji asumsi adalah alat  uji  untuk  menentukan  apakah  data variabel yang dimiliki mendekati populasi  distribusi  normal  atau  tidak. Ada  beberapa  cara  menguji  normalitas yaitu  menggunakan  rasio kurtosis dan rasio skewness, menggunakan  grafik
No Desain Keterangan 1 Tujuan Penelitian Pengujian Hipotesis 2 Tipe Hubungan antar Variabel Hubungan Sebab Akibat 3 Lingkungan Penelitian Galeri BEI AETB Semarang 4 Alat Analisis Regresi  linier berganda 5 Pengukuran Konstruk Rasio 6 Metode Pengumpulan data Dokumentasi 7 Metode Pengam- bilan sampel Purposive Sampling 8 Dimensi Waktu 32 bulan 9 Ruang Lingkup Topik Bahasan IHSG dan Makro Ekonomi
histogram,  menggunakan Shapiro  Wilk Test atau  Kolmogorov-Smirnov  Test. Alat uji normalitas yang sering digunakan adalah Kolmogorov -
Smirnov.  Tujuan  uji  normalitas  adalah untuk  mengetahui  apakah  dalam  model regresi variabel pengganggu atau residual  memiliki  distribusi  normal. distribusi  data  dikatakan  normal  jika signifikansi  (p)  >  0,05,  dan  data terdistribusi  tidak  normal  apabila  nilai signifikansi (p) < 0,05.

## Uji Multikolinearitas
Uji  ini  bertujuan  untuk  menguji  apakah model regresi linear berganda ditemukan adanya  korelasi  diantara  variabel  bebas. Model regresi linear berganda yang baik tidak  mengalami  multikolinearitas  atau korelasi  antara  variabel  bebasnya  tidak ada.  Pengujian  multikolinearitas  dilaku- kan  dengan  melihat  nilai  VIF  ( Variance Inflation Factor ) dan Tolerance diantara variabel  bebas.  Jika  nilai  VIF  dibawah 10  hal  ini  menunjukan  tidak  terjadi problem  multikolinearitas.  Sedangkan hasil perhitungan nilai tolerance terhadap  varaiabel  bebas  harus  diantara 0,0  –  1  yang  berarti  tidak  ada  korelasi antar  variabel  bebas  yang  nilainya  lebih dari  95%,  hal  ini  berarti  tidak  terjadi multikolinearitas (Natanael, 2014).

## Uji heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  adalah  untuk melihat  apakah  kesalahan  ( error )  pada data  memiliki  varians  yang  sama  atau tidak. Heteroskedastisitas memiliki suatu kondisi bahwa varians error berbeda dari
suatu  pengamatan  kepengamatan  yang lain. Model regresi linear berganda yang baik  adalah  tidak  mengalami  hetero- skedastisitas. Untuk mengetahui ada atau tidaknya  heteroskedastisitas  di  gunakan model  glejser.  Model  ini  dilakukan dengan  meregresikan  nilai  absolute  Ut dengan  variabel  bebas.  Jika  tidak  ada satupun  variabel  bebas  yang  berpenga- ruh  signifikan  terhadap  variabel  terikat, maka  tidak  ada  heteroskedastisitas.  Hal ini terlihat dari probabilitas signifikansi nya  diatas  tingkat  kepercayaan  5  % (Ghozali, 2011).

## 3.6.1.4.Uji autokorelasi
. Uji  Autokorelasi  bertujuan  untuk menguji    apakah      dalam   model  regresi linier    ada    korelasi    antara    kesalahan pengganggu    pada    periode    t    dengan kesalahan  pengganggu  pada  periode  t-1 (sebelumnya).  Model  regresi  linear berganda yang  baik  adalah  tidak mengalami  autokorelasi.  Cara  untuk mengetahui  apakah  mengalami  atau tidak  mengalami  autokorelasi  adalah dengan mengecek nilai Durbin – Watson Syarat tidak terjadi autokorelasi adalah 1 < DW < 3 ( Natanael, 2014).

## Uji Hipotesis
Alat  analisis  yang  digunakan  adalah
Analisis Regresi Linear Berganda ( Multiple  Linear  Regretion ),  yang dirumuskan sebagai berikut :
Y  =  a  +  b 1 DJIA+  b 2 SSEC  +  b 3 STI  + b 4 Kurs+ b 5 BI Rate + b 6 Inflasi + ɛ
Dimana : Y = IHSG,
a  = konstanta
b 1 s/d b 6 = koefisien regresi
X 1 = Index saham Amerika X 2 = Index saham China X 3 = Index saham Singapore X 4 = Nilai Kurs USD/IDR X 5 = Suku Bunga X 6 = Inflasi
ɛ = error Uji Kelayakan Model (Uji F) Uji kelayakan model atau uji keterandalan  model  atau  yang  lebih populer  disebut  sebagai  uji  F  /UJI ANOVA/uji simultan merupakan  taha- pan awal mengidentifikasi model regresi yang  diestimasi  layak  (andal)  atau  tidak layak  disini  maksudnya  adalah  model yang  diestimasi  layak  digunakan  untuk menjelaskan  pengaruh  variabel-variabel bebas terhadap variabel terikat. Jika nilai F  hitung  dengan  probabilitas  (ouput SPSS  yang  ditunjukan  pada  kolom  sig.) lebih  kecil  dari  tingkat  kesalahan  (α  = 0,05),    maka  dapat  dikatakan  bahwa model  bukan  merupakan  penjelas  yang signifikan  terhadap  variabel  dependen, apabila nilai F hitung dengan probabilitas  lebih  besar  dari  tingkat kesalahan  0,05  maka  dapat  dikatakan bahwa model regresi merupakan penjelas yang signifikan terhadap variabel dependen  (Mudrajad, 2013).

## Uji Koefisien Regresi (Uji t)
Uji  t  dalam  regresi  linier  berganda dimaksudkan  untuk  menguji  seberapa jauh  pengaruh  satu  variabel  penjelas secara  individual  atau  parsial  dalam menerangkan  variasi  variabel  terikatnya
Hasil  pengujian  dapat  dilihat  pada  tabel Coefficients a .  Uji  t  juga  dapat  dengan mudah  ditarik  kesimpulannya.  Apabila nilai t hitung dengan probabilitas (output SPSS  yang  ditunjukan  pada  kolom  sig.) lebih  kecil  dari  tingkat  kesalahan  α  = 0,05  yang  telah  ditentukan    maka  dapat dikatakan  bahwa  variabel  bebas  bukan merupakan  penjelas  yang  signifikan terhadap  variabel  terikatnya,  apabila nilai  t  hitung  dengan  probabilitas  lebih besar  dari  tingkat  kesalahan  0,05  maka variabel  bebas  merupakan  penjelas  yang signifikan  terhadap  variabel  terikatnya. (Mudrajad, 2013).
Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien  determinasi  pada  regresi linear  sering  diartikan  seberapa  besar kemampuan semua variabel bebas dalam menjelaskan varians dari variabel terikatnya.  Nilai  R Square adalah antara 0 - 1. Penggunakan R Square (R 2 ) sering menimbulkan permasalahan. Oleh karena itu, banyak peneliti yang menyarankan untuk menggunakan Adjusted R Square . Interpretasinya sama dengan  R Square ,  akan  tetapi  nilai Adjusted R Square dapat naik atau turun dengan  adanya  penambahan  variabel baru,  tergantung  dari  korelasi  antara variabel bebas tambahan tersebut dengan variabel  terikatnya.  Nilai Adjusted R Square dapat  bernilai  negatif,  sehingga jika nilainya negatif, maka nilai tersebut dianggap  0,  atau  variabel  bebas  sama sekali tidak mampu menjelaskan varians dari  variabel  terikatnya.  Bila  nilainya
mendekati satu berarti variabel bebasnya mampu menjelaskan varians dari variabel  terikatnya.(Mudrajad, 2013).

## IV   HASILPENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1   Hasil Penelitian
4.1.1 Analisis Statistik Deskriptif
Merupakan analisis statistik yang digunakan  untuk   menganalisis  data dengan cara mendeskripsikan atau menggambarkan data yang telah terkumpul  tanpa  ada  tujuan  membuat kesimpulan.  Dalam  analisis  deskriptif, peneliti akan menjabarkan hasil
perhitungan nilai minimum, nilai maksimum,  nilai  rata-rata  dan  Standar deviasi    yang  merupakan  sebaran  data dan  digunakan  dalam    penelitian    yang mencerminkan data  itu  heterogen  atau homogen  dan bersifat fluktuatif.
Variabel dependen yang digunakan adalah IHSG  (Y).  Sedangkan variabel independen-nya    adalah    indeks Dow Jones (X1),    indeks  Shanghai    (X2), indeks Straits  Times (X3),  Nilai  Tukar USD/IDR (X4),  Suku  Bunga  (X5), Inflasi (X6). Hasil data analisis statistik deskriptif  yang  telah  diolah  SPSS ditunjukan pada tabel berikut :
Tabel 4.1
Statistik Deskriptif
Pada Tabel 4.1, Indeks Harga Saham Gabungan  dengan  jumlah  pengamatan selama  32  bulan  dimulai  dari  Januari 2013 hingga  Agustus 2015, dapat dilihat bahwa  nilai    terendah    IHSG    adalah 4.195 yang  terjadi  pada  bulan  Agustus 2013,    sementara   nilai    tertinggi    IHSG adalah  5.518  yang  terjadi  pada  bulan Maret 2015. Nilai rata-rata IHSG adalah sebesar  4.852  dengan    deviasi  standar sebesar  0,354277.  Nilai  deviasi  standar ( Standard Deviation ) dari masing- masing indeks harga saham  yang diteliti merupakan  ukuran  untuk  mengukur dispersi atau penyebaran data.
Pada  indeks Dow  Jones yang merupakan  indeks  yang  mewakili New York Stock Exchange, dari    Tabel    4.1 dengan  jumlah  pengamatan  selama  32 bulan  dimulai  dari  bulan  Januari  tahun 2013  hingga  bulan  Agustus  tahun  2015, dapat    dilihat    bahwa    nilai    rata-rata Indeks Dow  Jones adalah  sebesar 16.314,81  , dimana nilai terendah adalah sebesar   13.870 yang terjadi pada bulan Januari  2013.  Sementara  nilai  tertinggi adalah  sebesar    17.838    yang    terjadi pada    bulan  April    tahun  2015.    Nilai standar    deviasi    dari  indeks Dow  Jones adalah  sebesar 1, 172444 .
Hasil  statistik  deskriptif  menunjuk- an  nilai  rata-rata    indeks    saham Shanghai  adalah    sebesar  2.619,09 dengan  nilai  terendah  adalah  1.979 sedangkan  nilai  tertinggi adalah sebesar 4.611  Nilai  standar  deviasi  dari saham Shanghai  adalah  sebesar    0,78271,  ini
berarti  selama  periode      pengamatan, indeks  saham  Shanghai  berfluktuasi cukup tajam.
Indeks  saham Straits  Times merupa- kan  indeks  yang  mewakili  negara Singapura.    Nilai    rata-rata    Indeks Straits Times adalah sebesar  3.262,87  , dimana  nilai  terendah  adalah  sebesar 2.927 dan nilai  tertinggi  adalah  sebesar
3.513.    Nilai    standar    deviasi    indeks
Straits Times adalah  sebesar 0,125815.
Kurs    yang    digunakan    dalam penelitian    ini    adalah    kurs USD/IDR yang  dikeluarkan  oleh  Bank  Indonesia. Nilai    rata-rata    kurs USD/IDR selama periode    pengamatan    adalah    Rp 11.772,59.    Nilai  terendah  kurs  rupiah adalah sebesar Rp.9.678 sementara  nilai tertinggi    kurs    rupiah    adalah    sebesar Rp  14.097.  yang  terjadi  pada  bulan Agustus 2015. Nilai deviasi standar kurs USD/IDR sebesar 1,307599.
Perkembangan  kurs USD/IDR yang mengalami fluktuatif dan kecenderungan naik selama periode Januari 2013 sampai Agustus  2015.  Kejadian  ini  disebabkan oleh  faktor  eksternal  seperti Issue rencana  kenaikan  suku  bunga  oleh The Fed, ,menguatnya dollar Amerika  ter- hadap  rupiah, turunnya  harga  komoditas dunia,  gejolak  ekonomi  di  beberapa negara.  Faktor  Internal  disebabkan menurunnya  ekspor  barang  komoditas Indonesia yang disebabkan oleh melambatnya pertumbuhan ekonomi dunia dan turunnya harga komoditas.
Nilai  rata  rata  Tingkat  Suku  Bunga Indonesia  dari  bulan  Januari    2013 hingga bulan Agustus 2015  menunjukan nilai  sebesar  7,1406,  dan  nilai    terendah tingkat  suku  bunga  Indonesia      adalah 5,75 yang  terjadi  pada  bulan  Januari - Mei    2013,    sementara    nilai    tertinggi Tingkat  suku  bunga  Indonesia    adalah 7,75 yang terjadi  pada  bulan Nopember 2014  –  Januari    2015,  dengan    deviasi standar sebesar 0,69543.
Inflasi dari bulan Januari tahun 2013 hingga  bulan  Agustus  tahun  2015 menunjukan    nilai  rata  rata  sebesar 6,7466,  dan  nilai    terendah    inflasi  di Indonesia   adalah  3,99 sementara  nilai tertinggi    Inflasi  di    Indonesia    adalah 8,79    dengan    deviasi  standar  sebesar 1,37650.

## 4.1.2 Analisis Statistik Inferensial
Merupakan  statistik  yang  digunakan untuk  menganalisis  data  sampel  dan hasilnya diberlakukan untuk populasi.

## 4.1.2.1 Uji Asumsi Klasik
Untuk  mendapatkan  estimasi  yang terbaik,    dilakukan  pengujian  asumsi regresi klasik, yaitu: , uji normalitas , uji multikolinearitas,  uji  heteroskedastisitas dan uji autokorelasi.

## 4.1.2.2 Uji Normalitas
Dilakukan    untuk    menguji    apakah dalam sebuah model regresi,  residu  dari persamaan regresi mempunyai  distribusi normal    atau    tidak.  Model  regresi  yang baik memiliki  distribusi normal. Metode yang  dipakai  menggunakan  statistik
Kolmogorov-Smirnov.  Kriteria  dalam test  ini  membandingkan  tingkat  signifi- kansi  yang  didapat  dengan    tingkat alpha  yang  digunakan,  data    dikatakan berdistribusi    normal    bila  sig  >  alpha (Nathanael,  2014).
Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas
Dari  hasil  pengujian  normalitas,  terlihat bahwa residual menyebar normal karena nilai Asymp.sig (2 tailed) = 0,386 >0,05, sehingga asumsi normalitas terpenuhi.

## 4.1.2.3  Uji Multikolinearitas
Untuk mendeteksi ada tidaknya multikoliniearitas  atau  hubungan  yang linier  antara  variabel  bebas  satu  dengan variabel  bebas  yang  lain  ,  dalam  model regresi dapat dilihat dari tolerance value atau variance inflation factor (VIF) . Bila nilai VIF lebih besar dari 10 maka terjadi multikolinearitas.  Hasil  yang  baik  jika tidak  terjadi  multikolinearitas  yaitu  VIF kurang dari 10 dan angka Tolerance 0,0 –  1  (Nathanael,  2014)  .  Dari  uji multikolinearitas  seperti  yang  terlihat pada tabel 4.3 berikut ini :
Tabel 4.3

## Hasil Uji Multikolinearitas
Dari hasil uji multikolinearitas diperoleh hasil  bahwa  semua  variabel  independen (indeks  saham  Amerika,    indeks  saham
Shanghai, indeks saham Singapura, nilai tukar USD/IDR , tingkat suku bunga, dan inflasi)  dari  model  regresi  tidak  terdapat multikolinearitas  yang  ditunjukan  oleh nilai  VIF  yang  dibawah10  dan    nilai tolerance berada  diantara  0,0  dan  1, dalam hal ini menunjukan bahwa  model regresi    ini    layak    untuk    digunakan karena  tidak  terdapat  variabel  yang mengalami multikolinearitas.

## 4.1.2.4 Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  dilakukan  untuk mengetahui  bahwa  pada  model regresi tidak  terjadi  kesamaan  varians.  Untuk mendeteksi  ada  atau  tidaknya  hetero- skedastisitas    digunakan  uji  glejser.  Uji Glejser dilakukan dengan cara meregresikan variabel independen
dengan  nilai  absolut  residualnya. Jika nilai signifikansi antara variabel independen  dengan  absolut  residual lebih  dari  0,05  maka  tidak  terjadi masalah  heteroskedas-tisitas. Hasil  dari uji  heterokedastisitas  bisa  dilihat  pada tabel berikut:
Tabel 4.4

## Hasil Uji Heteroskedastisitas
Hasil uji heteroskedastisitas yang terlihat pada  Tabel  4.4  menunjukan  variabel indeks Dow  Jones ,  Shanghai,  STI,  nilai tukar USD/IDR ,  suku  bunga  dan  Inflasi memiliki  nilai  signifikansi  yang  kese- muanya  diatas  alpha  0,05.  Berarti  tidak terdapat heteroskedastisitas dalam model ini  atau  semua    variabel    independen yang terdapat dalam model  ini memiliki sebaran varians yang sama/homogen.

## 4.1.2.5  Uji Autokorelasi
Uji  Autokorelasi  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi linier  ada  korelasi  antara  kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesa- lahan  pengganggu  pada  periode  t-1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka dinamakan    ada    problem    autokorelasi. Autokorelasi  muncul  dari  observasi    yg berurutan  sepanjang  waktu  berkaitan satu  sama.  Untuk  mendeteksi  ada  tidak- nya  autokorelasi  dilakukan  dengan  Uji Durbin  Watson,  dengan  syarat  penen- tuan  ada  tidaknya  kasus  autokorelasi dengan  mengecek  nilai Durbin-Watson (D-W) adalah 1 <  DW < 3. (Nathanael, 2014).
Tabel 4.5

## Hasil Uji Autokorelasi
Pada  Tabel  4.5  terlihat  bahwa  nilai Durbin  Watson  adalah  sebesar  1,696. Berarti  bahwa  nilai  1,696  berada  di antara 1 dan 3 atau 1 < 1,696 < 3, maka model  regresi  menunjukan  tidak  adanya autokorelasi dan layak di gunakan.

## 4.1.2.6 Uji Hipotesis
Alat  analisis  yang  digunakan  adalah Analisis Regresi  Linear Berganda, untuk mengetahui persamaan regresinya
Tabel 4.6 Hasil Uji Hipotesis
Pada  tabel  4.6    persamaan  regresinya dapat dirumuskan sebagai berikut :
Y  =  a  +  b 1 DJIA+  b 2 SSEC  +  b 3 STI  + b 4 Kurs+  b 5 Suku  bunga  +  b 6 Inflasi  +  ε IHSG  =  -  0,193  +  0,214  DJIA  +  0,044 SSEC + 1.037 STI – 0,052 Kurs – 0,120 Suku bunga – 0,073 Inflasi
Pada  persamaan  ini  yang  perlu diperhatikan  adalah  tanda  positif  atau negatif    yang  terdapat  di  depan  angka koefisien beta.

## 4.1.2.7 Uji Kelayakan Model (Uji F)
Uji kelayakan model (uji F) menunjukan apakah  semua  variabel  independen  yang
dimasukan kedalam model secara simultan  merupakan  penjelas  yang signifikan  terhadap  variabel  dependen (Mudrajad, 2013).
Tabel 4.7  Hasil Uji F
Dari  hasil  yang  ditunjukan  pada Tabel  4.7  diperoleh  nilai  F  hitung    se- besar  20,559  >  F  tabel  (  2,53)  dengan nilai  signifikansi  0,000.  Dikarenakan nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05 dan  F  hitung  >  F  tabel    maka  dapat disimpulkan  bahwa  secara  simultan variabel  indeks Dow  Jones ,  SSEC,  STI, Nilai Tukar USD/IDR , Suku bunga bank, dan  Inflasi  merupakan  variabel  penjelas yang signifikan terhadap IHSG.

## 4.1.2.8 Uji Parsial (Uji t)
Uji  t  dilakukan  untuk  mengetahui seberapa  jauh  pengaruh  masing-masing variabel independen secara parsial terhadap  variabel  dependen.  Ketentuan hasil  uji  t    yaitu:    jika  t  hitung  <  t  tabel atau signifikan  > 0,05 maka Ho diterima dan  H1  ditolak,  jika  t  hitung  >  t  tabel atau  signifikan  <  0,05  maka  Ho  ditolak dan H1 diterima (Mudrajad, 2013).
Tabel 4.8   Hasil Uji t
Hasil uji SPSS  pada  Tabel  4.8  menun- jukan  bahwa  ke  enam  variabel  Inde- penden  yang  di  uji  dalam  model  secara parsial dapat  dijelaskan sebagai berikut : a. a.  Variabel  Indeks  saham  Amerika
(DJIA)  nilai  sig  (0,013)  <  0,05,  berarti variabel Indeks saham Amerika merupakan  penjelas  variabel  dependen yang signifikan berpengaruh positif.
b. b.  Variabel  Indeks  saham  China  (SSEC) nilai  sig  (0,604)  >  0,05,    Berarti  variabel Indeks  saham  China  merupakan  penjelas variabel  dependen  yang  tidak  signifikan dan berpengaruh positif.
c. c. Variabel Indeks saham Singapura (STI) nilai  sig  (0,020)    <  0,05,  Berarti  variabel
Indeks  saham  Singapura  merupakan penjelas variabel dependen yang signifikan berpengaruh positif.
d. d.  Variabel  nilai  tukar  nilai  sig  (0,493)  > 0,05,    berarti  variabel    nilai  tukar    meru- pakan  penjelas  variabel  dependen  yang tidak signifikan dan berpengaruh negatif.
e. e.  Variabel  suku  bunga  (BI  Rate)    nilai sig (0,399) > 0,05,  berarti variabel  suku bunga merupakan penjelas variabel dependen  yang  tidak  signifikan  dan berpengaruh negatif.
f. f.  Variabel  tingkat  inflasi    nilai  sig (0,021)  <  0,05,  berarti  variabel    tingkat inflasi  merupakan  penjelas  variabel dependen  yang  signifikan  dan  berpenga- ruh negatif.
4.1.2.9 Koefisien Determinasi (R 2 ) Koefisien  Determinasi  (R 2 )    mengu- kur  seberapa  jauh  kemampuan  model dalam  menerangkan  variasi  variabel
dependen.  Nilai  R 2 yang  kecil  berarti kemampuan  variabel  independen  dalam menerangkan    variabel  dependen  sangat terbatas.  Nilai  yang  mendekati  satu berarti  variabel  independen  memberikan hampir  semua  informasi  yang  dibutuh- kan  untuk  memprediksi  variasi  variabel dependen (Mudrajad,  2013).  Adjusted  R square adalah suatu indikator yang digu- nakan untuk mengetahui pengaruh penambahan  suatu  variabel    independen ke dalam suatu persamaan regresi.
Tabel 4.9

## Koefisien Determinasi
Tabel  4.9  menunjukan  bahwa  nilai adjusted  R  square  adalah  sebesar  0,749. Hal  ini  menunjukan    bahwa  variasi variabel    independen    dalam  penelitian ini  mampu  menjelaskan  74,9%  variasi variabel  dependen,  jadi  model  adalah baik.  Sedangkan  sisanya  yaitu  sebesar 25,1  %  dijelaskan  oleh  variabel  lain diluar variabel independen.
4.2 Pembahasan Hasil Penelitian 4.2.1 Hipotesis 1 Berdasarkan hasil perhitungan SPSS diperoleh bahwa pergerakan
Indeks  saham Dow  Jones (DJIA) mempengaruhi  pergerakan  IHSG  secara positif  artinya  pergerakan  IHSG  searah dengan  pergerakan  saham Dow  Jones. Indeks Dow  Jones sendiri    merupakan
rata-rata    indeks    saham    terbesar    di dunia,    oleh    karena    itu pergerakan indeks Dow  Jones dapat  mempengaruhi hampir  seluruh  indeks  saham dunia termasuk IHSG.

## 4.2.2 Hipotesis 2
Berdasarkan hasil perhitungan SPSS pergerakan Indeks saham Shanghai mempengaruhi pergerakan IHSG  secara  positif artinya  pergerakan
IHSG  searah  dengan  pergerakan  saham
Shanghai.  Indeks  saham  Shanghai  yang mewakili Pasar Modal di China memiliki pengaruh yang positif terhadap pergerakan IHSG, karena China merupakan mitra dagang utama Indonesia,  pertumbuhan  ekonomi  China yang  sangat  luar  biasa,  membuat  Pasar Modal  China  sangat  diperhatikan  oleh investor global.

## 4.2.3  Hipotesis 3
Berdasarkan    hasil    perhitungan SPSS diperoleh bahwa pergerakan Indeks saham Straits Times mempengaruhi  pergerakan  IHSG  secara positif dan terbesar pengaruhnya diantara  variabel  independen  lainnya yaitu  sebesar  1.037  dikarenakan  secara letak geografis Singapura memiliki jarak yang sangat dekat dengan Indonesia,

## 4.2.4  Hipotesis 4
Berdasarkan    hasil    perhitung-an SPSS  pergerakan  nilai  tukar  (kurs) mempengaruhi  pergerakan  IHSG  secara negatif.  Adanya  pengaruh  negatif  nilai tukar USD/IDR terhadap IHSG menandakan  bahwa  menguatnya  nilai
tukar USD /IDR  dapat  berakibat  pada menurunnya nilai IHSG.

## 4.2.5  Hipotesis 5
Hasil    perhitungan  SPSS  pergerakan tingkat  suku  bunga mempengaruhi pergerakan IHSG secara negatif. Adanya pengaruh  negatif  suku  bunga  terhadap IHSG  menandakan  bahwa  menguatnya nilai  suku  bunga  dapat  berakibat  pada menurunnya nilai IHSG.

## 4.2.6 Hipotesis 6
Berdasarkan    hasil    perhitungan SPSS  pergerakan  inflasi  mempengaruhi pergerakan IHSG secara negatif. Pengaruh  inflasi  yang  negatif  terhadap IHSG menandakan bahwa meningkatnya inflasi berdampak bagi pemegang saham.  Terjadinya  peningkatan  inflasi berpengaruh  pada  tinggi  rendahnya minat  investor  untuk  menanamkan modalnya di pasar modal.

## Kesimpulan
1.Indeks  saham Dow  Jones ,  indeks saham  Shanghai,  indeks Straits  Times ,
nilai  tukar/  kurs USD/IDR ,  suku  bunga BI dan  tingkat  inflasi  secara  simultan berpengaruh  signifikan    terhadap    IHSG dengan nilai adjusted R2 sebesar  0,749.
2.Indeks  saham Dow  Jones ,  indeks Straits  Times dan  tingkat  inflasi  secara parsial  signifikan  pengaruhnya  terhadap
IHSG; sedangkan indeks saham
Shanghai,  nilai  tukar USD/IDR dan
Tingkat  suku  bunga  secara  parsial  tidak signifikan pengaruhnya terhadap IHSG.
3.Variabel Indeks saham Dow Jones , indeks  saham  Shanghai,  indeks Straits Times , nilai tukar/ kurs USD/IDR , suku bunga  BI dan    tingkat  inflasi  dapat dijadikan sebagai acuan sebelum mengambil keputusan berinvestasi. 1.1 Implikasi Teori Implikasi secara teori dalam penelitian ini adalah memperkuat penelitian  yang  pernah  dilakukan  oleh peneliti  sebelumnya  dan  sesuai  dengan teori  yang  ditulis  oleh  Robert  Ang (1997)  dalam  bukunya  yang  berjudul Pasar  Modal  Indonesia  dan  Tandelilin (2001)  dalam  bukunya  yang  berjudul Analisis Investasi dan Manajemen
Portofolio.

## 1.2 Implikasi Manajerial
Bagi  Investor  yang  akan  melakukan transaksi  investasi  di  Bursa  Efek  Indo- nesia  harus  melihat  dan  mempertim- bangkan  pergerakan  indeks  bursa  asing seperti Dow  Jones, SSEC,  STI  serta kondisi makroekonomi Indonesia seperti nilai tukar, suku bunga dan inflasi.
Naik turunnya IHSG dapat  dijadikan sebagai  indikator  kondisi  perekonomian yang  ada  di  Indonesia  dan  pergerakan IHSG  akan  mempengaruhi  sikap  para investor apakah akan membeli, menahan atau menjual sahamnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Ang, Robert 1997, The Intelligent Guide To Indonesian Capital Market , First edition, Mediasoft, Jakarta.
Ghozali, 2006, Statistik Non-Parametrik , Penerbit Undip, Semarang.
Hadi,    2015. Pasar  Modal ,  Cetakan pertama, Graha Ilmu, Yogyakarta.
Jogiyanto,    2010. Teori  Portofolio  dan
Analisis Investasi. BPFE.Ke-3. Penerbit AMP YKPN Yogyakarta.
Hismendi, et.al . 2013. Analisa Pengaruh Nilai  Tukar,  SBI,  Inflasi  dan Pertumbuhan GDP Terhadap Pergerakan  IHSG  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Ilmu  Ekonomi Pascasarjana Universitas Syiah
Kuala, Vol 1, No. 2 Mei 2013. Husnan, Suad, 2005, Dasar-Dasar Teori Portofolio  Dan  Analisis  Sekuritas ,
Edisi Keempat, UPP AMP YKPN.
Iqbal,  Muhammad,  2015. Pengolahan data  dengan  Regresi  linear    Ber- ganda . Perbanas Institute, Jakarta.
Ishomuddin.  2010. Analisis  Pengaruh variabel  Makroekonomi  Dalam  dan Luar Negeri terhadap Indeks Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  di  BEI periode  1999.1-2009.12 Universitas Diponegoro. Semarang.
Janie,  et.al.  2012. Statistik Deskriptif &
Regresi Linier Berganda    Dengan SPSS ,  Semarang  University  Press, Semarang Karim,Bakri Abdul , et.al . 2009. Integration of Stock Markets
Between  Indonesia  and  its  Major Trading  Partners. Gadjah  Mada International  Journal  of  Business. May-August  2009,  Vol.  11,  No.  2, pp. 229-252.
Kowanda, et.al .  2014.  Pengaruh  Bursa Saham  Global,  Asean  dan  Harga Komoditas  Terhadap  IHSG,  dan Nilai  Tukar  EUR/USD. Jurnal Akuntansi  &  Manajemen  Vol.  25, No. 2, Agustus 2014.
Kuncoro, Mudrajad,  2013. Metode Riset untuk  Bisnis  &  Ekonomi ,  Edisi  4,
Erlangga, Jakarta.
Murtianingsih,  2012.  Variabel  Ekonomi Makro  Dan  Indeks  Harga  Saham Gabungan. Jurnal  Manajemen  dan Akuntansi, Vol. 1, desember 2012.

## Natanael,  Yonathan,  Sufren,  2014.
Belajar  otodidak  SPSS  Pasti  Bisa , Cetakan  Pertama,  PT  Elex  Media Komputindo, Jakarta.
Sunariyah.  2006. Pengantar  Pengetahuan Pasar  Modal .  Edisi  ke-6.  Penerbit UPP STIM YKPN Yogyakarta.
Tandelilin, Eduardus.2001. Analisis Investasi  dan  Manajemen  Portfolio . Cetakan Pertama. Penerbit BPFE.Yogyakarta.
http://www.bi. go.id
http:// www.bps.go.id http:// www.idx.co.id