Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-800 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PENANAMAN MODAL ASING DI INDONESIA

## Eduardus Hena
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Katolik Atma Jaya Jakarta Eduardus.henalb@gmail.com
Abstrak: Penelitian  ini  dilakukan  untuk  mengkaji  pengaruh  kurs  Rp/USD  dan  tingkat diskonto  terhadap  penanaman  modal  asing  di  Indonesia.    Untuk  mencapai  tujuan  tersebut maka  dilakukan  pengumpulan  data  sekunder,  dilanjutkan  dengan    mengolah  data  untuk memformulasi  model    regresi  linier  berganda.  Uji  hipotesis    dilakukan  dengan  uji  t    untuk menguji  secara  parsial    pengaruh  kurs  Rp/USD  dan  tingkat  diskonto    terhadap  penanaman modal  asing  di  Indonesia,  dan  uji  F  untuk  menguji  pengaruh  secara  simultan    kurs  Rp/USD dan  tingkat  diskonto  terhadap  penanaman  modal  asing  di  Indonesia,  dengan  tingkat kepercayaan  95  persen.    Hasil  uji  hipotesis  ditemukan  bahwa  secara  parsial  hanya  kurs Rp/USD  berpengaruh  signifikan  terhadap  penanaman  modal  asing  di  Indonesia  dengan koefisien  regresi  sebasar  3,89  artinya    apabila  harga  USD  mengalami  apresiasi  sebesar  1 persen terhadap Rupiah, maka  penanaman modal asing untuk investasi riil meningkat sebesar 3,89  persen;    sedangkan  tingkat  diskonto  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  penanaman modal  asing.    Temuan  selanjutnya  adalah  secara  bersama-sama    kurs  Rp/USD  dan  tingkat diskonto    berpengaruh  signifikan  terhadap    penanaman  modal  asing  di  Indonesia,  sehingga model  regresi  berganda  penanaman  modal  asing    adalah    Y  =  8,82  +  3,89x1  –  0,44x2;  Y adalah penanaman  modal asing, X 1 adalah kurs Rp/USD dan X2 adalah tingkat diskonto.
Kata kunci: Kurs Rp/USD, Tingkat diskonto, Modal Asing

## I. PENDAHULUAN
Keberhasilan  pengembangan  ekonomi  dan  bisnis  di  Indonesia  ditentukan  oleh  minimal  empat  faktor utama, yaitu 1) kestabilan ekonomi makro, 2) perdagangan internasional, 3) peningkatan kualitas sumber daya manusia, 4) iklim yang kondusif bagi penanaman modal  domestik dan penanaman modal asing.  Dari keempat instrument  tersebut  dalam  era  globalisasi  berbasis  digital,  maka  perdagangan  internasional  dan  penanaman modal domestik dan penanaman modal asing menjadi faktor  penentu akselerasi kesuksesan ekonomi dan bisnis di Indonesia.
Penanaman  modal  asing  menjadi  salah  satu  faktor  yang  sangat  penting  dalam  upaya  meningkatkan pertumbuhan ekonomi Indonesia oleh karena meningkatkan pula pasar sumber daya dan pasar barang dan jasa. Meningkatkan  kesempatan  kerja,  meningkatnya  penggunaan  sumber  daya  alam,  demikian  juga  peningkatan penggunaan  sumber  daya  modal,  yang  meningkatkan  pendapatan  masyarakat  yang  menopang  kemampuan membeli  dan  menggunakan  barang  dan  jasa  untuk  memenuhi  kebutuhan  hidup,  demikian  pula  meningkatkan keuntungan      bisnis  perusahaan  domestik;  yang  secara  akumulasi  meningkatkan  pula  pertumbuhan  ekonomi Indonesia.
Perkembangan  investasi  asing  langsung  (Foreign  Direct  Investment,  FDI)  dalam  periode  reformasi ditandai dengan penurunan FDI yang signifikan baik dalam jumlah absolut maupun dalam persentase terhadap Produk Domestik  Bruto (PDB). Tahun 2013 FDI meningkat menjadi 3 persen, dan mengalami penurunan pada tahun 2014, menurun lagi hingga  mencapai tingkat terendah  yaitu  minus satu persen pada tahun 2016,  setelah itu  terjadi  peningkatan      mencapai  dua  persen  pada  tahun  2017  (Sri  Mulyani  Indrawati,  2020).    Tahun  2019 penanaman modal asing meningkat menjadi 8,9 persen namun mengalami penurunan pada tahun 2020 sebesar 46,84 persen seiring dengan pandemik Covid-19.
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-800 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021
Penanaman modal asing di Indonesia yang fluktuatif tersebut mengidikasikan ada masalah domestic yang mempengaruhi,  sehingga  target  yang  diinginkan  tidak  tercapai.  Faktor-faktor  yang  terkait  langsung  dan  tidak langsung  dengan  penanaman  modal  asing  tersebut  meliputi  kurs  Rupiah  terhadap  mata  uang  asing  terutama USD,  tingkat  diaskonto  dan  suku  bunga  bank,  inflasi  di  Negara  asal  dan  di  Indonesia,  pertumbuhan  ekonomi Indonesia  dan  di  Negara  asal,  kebijakan  fiscal  dan  moneter  yang  memudahkan  investor  asing  menanamkan modalnya di Indonesia.
Dua  faktor  utama  yang  terkait  dengan  keputusan  investor  asing  dalam  menanamkan  modalnya  di Indonesia  adalah  kurs  Rupiah/USD  dan  tingkat  diskonto.  Investor  asing  tentunya  mengharapkan  harga  USD mengalami  aspirasi  dan  rupiah  mengalami  depresiasi  sehingga  dengan  nominal  USD  yang  dimiliki  dikonversi dalam  rupiah  dengan  nominal  yang  meningkat  dapat  meningkatkan  penanaman  modal  asing  di  Indonesia. Demikian  pula  tingkat  diskonto  yang  ditetapkan  oleh  Bank  Indonesia  menjadi  petimbangan  investor  dimestik dan  asing  menggunakan  modalnya  untuk  diinvestasikan  dalam  memperoleh  keuntungan  atau  didepositokan untuk  mendapatkan  pendapatan  bunga.    Tingkat  diskonto  mempunyai  korelasi  negative  terhadap  penanaman penanaman modal domestic dan penanaman modal asing.
Berdasarkan  masalah  penanaman  modal  asing  di  Indonesia  dan  faktor-faktor  yang  mempengaruhi terutama  kurs  Rupiah/USD  dan  tingkat  diskonto  maka,  penelitian  ini  ditujukan  untuk  mengkaji  keterkaitan antara    faktor-faktor  tersebut.    Secara  lebih  spesifik,  penelitian  ini  untuk  meneliti  pengaruh  kurs  Rupiah/USD dan  tingkat  diskonto  yang  ditetapkan  oleh  Bank  Indonesia,  terhadap  penanaman  modal  asing  di  Indonesia. Penanaman modal yang diteliti tersebut khususnya pada periode empat tahun terakhir yaitu tahun 2016 sampai dengan tahun 2020.

## A. RUMUSAN MASALAH
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  yang  telah  diuraikan,    maka  masalah  yang  diteliti  dalam  penelitian ini dirumuskan sebagai berikut:
1. Apakah  kurs Rupiah/USD berpengaruh signifikan  terhadap penanaman modal asing di  Indonesia ?
2. Apakah  tingkat  diskonto  yang  ditetepkan  oleh  Bank  Indonesia  berpengaruh  signifikan  terhadap penanaman modal asing di Indonesia?
3. Apakah  kurs  Rupiah/USD  dan  tingkat  diskonto  secara  simultan  berpengaruh  signifikan    terhadap penanaman modal asing di Indonesia?

## B. TUJUAN DAN MANFAAT PENELITIAN
Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah:
1. Untuk  mengetahui  dan  menganalisis  investor  asing  mempertimbangkan  perubahan  kurs  Rupiah/USD dalam membuat keputusan melakukan penanaman modal di Indonesia.
2. Untuk  mengetahui  dan  menganalisis  investor  asing  mempertimbangkan  penetapan  tingkat  diskonto oleh Bank Indonesia, dalam membuat keputusan melakukan penanaman modal di Indonesia.
3. Untuk  mengetahui  dan  menganalisis  investor  asing  memadukan  faktor  kurs  Rupiah/USD  dengan tingkat  diskonto  yang  ditetapkan  oleh  Bank  Indonesia,  dalam  membuat  keputusan  melakukan penanaman modal di Indonesia.
Selain tujuan, maka manfaat yang ingin diperoleh dari penelitian ini adalah:
1. Untuk  pengembangan  ilmu  pengetahuan.  Hasil  dari  penelitian  ini  dapat  dijadikan  referensi  untuk pengembangan penelitian yang terkait atau penelitian yang sama dalam waktu yang berbeda.
2. Untuk  investor  asing.  Hasil  dari  penelitian  ini  dapat  dijadikan  acuan  oleh  investor  asing  dalam melakukan penanaman modalnya di Indonesia.
Pemrintah Indonesia. Hasil dari penelitian ini dapat dijadikan referensi dalam membuat kebujakan fiskal maupun moneter untuk memotivasi investor asing melakukan penanaman modalnya di Indonesia.

## II. LANDASAN TEORI DAN HIPOTESIS
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-800 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021
Globalisasi  ditinjau dari  pendekatan  ekonomi politik internasional, sebenarnya  terjadi konsentrasi  kegiatan ekonomi di dalam triad regions (Amerika Utara, Eropa Barat, dan Asis Timur) sehingga produksi, perdagangan, dan investasi  global  dijuliki sebagai “ global triad ”. Global triad ini pada tahun 1993 menguasai tiga perempat perdagangan  dunia  dan  memberikan    konstribusi  sebesar  90  persen  bagi  arus  investasi    asing  langsung  dunia. Sudah barang tentu global triad ini pulahlah yang mendominasi arus keuangan global (Faisal Basri, 2002). Mangkusuwondo  dalam  ILUNI  UI-FE  tahun  1995  menegaskan  bahwa  sekurang-kurangnya  ada  empat prasyaratan  yang  harus  dipenuhi  supaya  pembangunan  ekonomi  bisa  berhasil,  yaitu:  1)  Kestabilan  ekonomi makro, 2) Keterbukaan bagi perdagangan internasional, 3) Pengembangan sumber daya manusia, 4) Iklim yang kondusif bagi penanaman modal swasta dan persaingan. Dari keempat hal tersebut, yang sangat kental kaitannya dengan  keterbukaan  adalah  perdagangan  internasional  dan  ilkim  yang  kondusif  untuk  penanaman  modal domestik dan modal asing (Sri Mulyani Indrawati, 2020).
Terkait  dengan  kebijakan  perdagangan  dan  investasi  internasional,  secara  umum  meliputi  dua  unsure  utama, yaitu: pertema, ada semacam “pertarungan” antara dorongan kebijakan yang lebih bersifat inward looking policy yang lebih menekankan proteksi dan kebutuhan kebijakan yang lebih bersifat outward looking policy yang lebih menekankan keterbukaan.  Kedua, meskipun terjadi pertarungan dan perubahan kebijakan, namun secara umum arah kebijakan investasi dan perdagangan internasional Indonesia mengarah ke arah outward looking policy (Sri Mulyani Indrawati, 2020).
Pertumbuhan  penanaman  modal  asing  didambakan  setiap  Negara  oleh  karena  mempumnyai  multi  fungsi. Penanaman  modal  asing  berfungsi  meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi,  ikut  menggerakkan  kegiatan  bisnis domestik,  aliran  modal  masuk  ke  Indonesia,  menjadi  contoh  manajemen  yang  berkualitas  dalam  pengelolaan bisnis,  meningkatkan  transaksi  dalam  pasar  sumber  daya  maupun  pasar  barang  dan  jasa,  meningkatkan pendapatan  pemerintah  melalui  pembayaran  pajak,  alih  teknologi  dalam  bentuk  infra  struktur,  metode  dan implementasi kegiatan bisnis dalam meningkatkan keuntungan.
Pertumbuhan penanaman modal swasta asing secara langsung ( foreign direct investment/FD I), yakni yang dana- dana  investasinya    langsung  digunakan    untuk  menjalankan  kegiatan    bisnis  atau  mengadakan  alat-alat  atau fasilitas produksi seperti  membeli lahan,  membuka pabrik-pabrik, mendatangkan mesin-mesin, membeli bahan baku.  Perhatian  utama  perusahaan  asing  yang  menanamkan  modalnya  adalah  usaha  untuk  memaksimalisasi keuntungan  ,    dengan  cara  membawa  teknik-teknik  atau  teknologi  produksi,  selera  dan  gaya  hidup,  jasa-jasa manajerial, serta berbagai praktek bisnis termasuk pengaturan dan pemberlakuan perjanjian kerja sama ( Todaro P; and S. C. Smith, 2006).
Miskhin Frederic S. (2009), menguraikan bahwa  ada dua jenis investasi, yang pertama investasi pada asset tetap ( fixed investment ) yaitu pengeluaran oleh perusahaan  untuk peralatan (mesin, computer, pesawat terbang) dan struktur  (pabrik,  gedung  perkantoran,    pusat  perbelanjaan),  serta  pengeluaran  yang  direncanakan  untuk  rumah tinggal.    Jenis  kedua,  investasi  persediaan  (inventory  investment),  yaitu  pengeluaran  oleh  perusahaan  untuk persediaan  tambahan bahan mentah, suku cadang dan barang jadi, dihitung sebagai perubahan  pada persediaan barang-barang tersebut dalam satu periode waktu tertentu, katakanlah satu tahun.
Keputusan investor asing untuk menanamkan modalnya atau investasi di suatu Negara ditentukan oleh banyak faktor.    Faktor-faktor  tersebut  meliputi  kurs  terutama  Rp/USD  untuk  di  Indonesia,  tingkat  diskonto  yang menjadi  acuan  tingkat  bunga  komersial,  pendapatan  penduduk  di  Negara  tujuan  investasi,  pertumbuhan ekonomi, inflasi di Negara asal maupun Negara tujuan,  kemajuan teknologi, serta kebijakan fiskal dan moneter Negara tujuan  dalam  mempermudah  kegiatan investasi   serta tambahan  modal  yang bersumber dari lembaga keuangan  Negara tujuan penanaman modal asing.
Mankiw  H.  Gregory  (2007)  mengemukakan  bahwa  ada  tiga  tema  terkait  determinan  investasi,  yaitu  pertama semua jenis pengeluaran investasi berkaitan  secara terbalik dengan tingkat bunga riil. Tingkat bunga yang lebih tinggi  meningkatkan  biaya  modal  bagi  perusahaan-perusahaan  yang  berivestasi  dalam  pabrik  dan  peralatan, meningkatkan biaya peminjaman bagi para pembeli rumah, dan  meningkatkan biaya penyimpanan persediaan. Kedua,  ada  berbagai  penyebab  pergeseran  dalam  fungsi  investasi.    Kemajuan  teknologi  meningkatkan  produk marjinal  modal  dan  investasi  tetap  bisnis.  Ketiga,  investasi  akan  berubah-ubah  selama  siklus  bisnis,  karena pengeluaran investasi bergantung pada output perekonomian dan tingkat bunga.
Tingkat bunga mempunyai korelasi negatip terhadap investasi dalam hal ini investasi asing.  Suku bunga Negara asal  atau  Negara  tujuan  mengalami  peningkatan  maka  investor  lebih  memilih  mendepositokan  modalnya  di lembaga  keuangan  untuk  memperoleh  pendapatan  bunga  sehinga  penanaman  modal  asing  berkurang,  dan sebaliknya  suku  bunga  turun  maka  investor  lebih  memilih  menggunakan  modalnya  untuk  meningkatkan
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-800 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021
investasi dalam  meningkatkan keuntungan  yang diperoleh dibanding  modal tersebut didepositokan di lembaga keuangan      dengan  pendapatan  bunga  yang  rendah.  Tinggi  atau  rendahnya  tingkat  bunga  komersial  tersebut tergantung dari tingkat diskonto yang ditetapkan bank sentral.
Bank sentral dalam hal ini bank Indonesia dalam melakukan pengendalian moneter dapat menggunakan fasilitas diskonto  yaitu  fasilitas  yang  diberikan  kepada  perbankan  dalam  bentuk  pinjaman  dengan  menggunakan  surat- surat  berharga  yang  dimiliki  sebagai  jaminan.  Tingkat  diskonto  tersebut  menjadi  benchmark  (patokan)  tingkat bunga  kredit  perbankan  (Siamat  Dahlan,  2005).  Demikian  pula  ada  beberapa  variable  penting  yang mempengaruhi  investasi  luar  negeri  (penanaman  modal  asing),  yaitu  1)  suku  bunga  riil  yang  dibayarkan  atas asset laur negeri, 2) suku bunga riil yang dibayarkan atas asset dalam negeri, 3) resioko ekonomi dan politis dari memiliki  asset  di  luaur  negeri,  berbagai  kebijakan  pemerintah  yang  mempengaruhi  kepemilikan  asset  dalam negeri oleh investor asing (Mankiw, 2018).
Penanaman  modal  asing  yang  merupakan  arus  modal  masuk  ke  Indonesia,  sebagai  sumber  daya  mempunyai kaitan  dengan  harga.  Arus  sumber  daya  modal  yang  bersumber  dari  Negara  lain  masuk  ke  Indonesia  yang mempunyai mata uang yang berbeda akan memberlakukan kurs terutama rupiah terhadap USD, yaitu pada saat USD  mengalami  apresiasi  terhadap  rupiah  makan  investor  asing  akan  meningkatkan  penanaman  modalnya  di Indonesia  oleh  karena  dengan  modal  dalam  nominal  USD  yang  dimiliki  akan  meningkat  jumlahnya  dalam nominal rupiah sehingga  investasi riil yang dilakukan juga bertambah jumlahnya; dan sebaliknya.
Mankiw  (2007)  menegaskan  bahwa  analisis  arus  modal  dan  barang  serta  jasa  internasional  selalu mempertimbangkan  harga-harga  yang  berlaku  dalam  transaksi  yaitu  kurs.    Kurs  ( exchange  rate )  antara  dua Negara  adalah  tingkat  harga  yang  disepakati  penduduk  kedua  Negara  untuk  saling  melakukan  perdagangan. Kurs nominal adalah harga relative dari mata uang dua Negara, dan kurs riil adalah harga relative dari barang- barang diantara  diantara dua Negara.

## A. HIPOTESIS
Berdasarkan  latar  belakang  maslah  dan  rumusan  masalah  serta  landasan  teoritis  maka,  hipotesis  dalam penelitian ini sebagai berikut:
1. Kurs Rupiah/USD berpengaruh signifikan  terhadap penanaman modal asing di  Indonesia
2. Tingkat  diskonto  yang  ditetepkan  oleh  Bank  Indonesia  berpengaruh  signifikan  terhadap  penanaman modal asing di Indonesia.
Kurs  Rupiah/USD  dan  tingkat  diskonto  secara  simultan  berpengaruh  terhadap  penanaman  modal  asing  di Indonesia.

## III. METODE PENELITIAN

## A. RUANG LINGKUP PENELITIAN
Penelitian  ini  mengkaji  keterkaitan  antara  kurs  Rupiah  terhadap  Dollar  Amarika  Serikat,  dan  tingkat diskonto  dengan  penanaman  modal  asing  di  Indonesia  tahun  2016  sampai  dengan  2020.      Kurs    merupakan harga  sumber  daya  modal  maupun  barang  dan  jasa  yang  diperdagangkan  antar  Negara  terutama    penanaman modal asing di Indonesia.  Demikian pula kebijakan moneter khususnya penetepan tingkat diskonto oleh Bank Indonesia      menjadi  pertimbangan  investor  asing  menanamkan  modalnya  di  Indonesia.  Tingkat  diskonto  yang tinggi akan diikuti oleh lembaga keuangan khususnya bank menaikan tingkat bunga mendorong pemilik modal domestik  dan  asing  lebih  memilih    menempatkan  dananya  di  lembaga  bank  untuk  mendapatkan  pendapatan bunga yang tinggi sehingga  mengurangi  penanaman modal termasuk penanaman modal asing, dan sebaliknya akan meningkatkan penaman modal asing dalam meningkatkan keuntungan yang diperoleh.

## B. DEFINISI OPERASIONAL VARIABEL
Variabel  yang  diteliti  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  variable  independen  meliputi  kurs  Rupah/USD dan  tingkat  diskonto,  serta  variable  dependen  adalah  penanaman  modal  asing  di  Indonesia.  Masing-masing variable tersebut secara operasional didefinisikan sebagai berikut:
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-800 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021
1. Kurs  adalah  harga  relative  dari  mata  uang  Rupiah  terhadap  USD,  diukur  dalam  persentase  perubahan RP/USD tiap triwulan tahun 2016 sampai dengan 2020.
2. Tingkat  diskonto,  yaitu  tingkat  bunga  acuan  atau  tingkat  diskonto  dalam  persentase  (%)  yang  ditetapkan Bank  Indonesia  dalam  kebijakan  moneter  untuk  menjadi  acuan  transaksi  Bank  Indonesia  dengan  Lembaga keuangan  lainnya  dan  penetapan  suku  bunga  oleh  bank  komersial  dalam  bertransaksi  dengan  calon  atau investor domestic dan asing melakukan investasi di Indonesia. BI Rate tersebut berlaku untuk setiap triwulan dari tahun 2016 sampai dengan tahun 2020, diukur dalam persentasi.
3. Penanaman modal asing, yaitu jumlah nominal modal yang dimiliki investor asing digunakan untuk investasi riil di Indonesia setiap triwulan sejak tahun 2016 sampai dengan tahun 2020, diukur dalam persentasi.

## C. JENIS DAN SUMBER DATA
Jenis data yang dikumpulkan adalah data sekunder, yang dipublikasikan oleh Bank Indonesia melalui media online untuk  tingkat diskonto,  kurs RP/USD, dan penanaman modal asing.   Bank Indonesia membuat laporan  tahunan  nilai  nominal  khususnya  kurs  RP/USD  dan  penanaman  modal  asing  di  Indonesia,  sedangkan tingkat diskonto  ditetapkan dalam dalam persentase .

## D. METODE ANALISIS DATA
Data  masing-masing  variable  yang  telah  dikumpulkan  dilakukan  tabulasi  untuk  memilah  variable- variabel  independen  yang  terdiri  dari  kurs  RP/USD  dan  tingkat  diskonto,  serta  variable  dependen  adalah penanaman  modal  asing.    Data  yang  telah  ditabulasi  selanjutnya  diolah  menggunakan  program  SPSS  23  yang merupakan aplikasi untuk melakukan analisis statistik.
Model analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear berganda (Hair, Jr. Joseph F. dkk; 2010: 155) yang diformulasikan sebagai Y1 = X1 + X2 +… Xn, atau Y = bo +b1V1 + b2V2.
Atau secara operasional diformulasikan sebaagai berikut:
Y = Bo + B1X1 + B2X2 Di mana: Y = Penanaman modal asing (%) X1 = Kurs Rp/USD (%) X2 = Tingkat diskonto (%) Bo = Konstanta atau Y pada X 1 dan X2 = 0 B1 = Koefisien X1 B2 = Koefisien X2
Setelah data diolah untuk menghitung parameter-parameter dalam pembentukan model regresi, maka parameter tersebut digunakan untuk meyusun model regresi yang digunakan dalam uji hipotesis dan interpretasi. Selain itu Koefisien korelasi (R) antara variabel independen dengan variable dependen, korelasi antar variabel independen yang disebut sebagai uji Multikolenaritas. Suatu model analisis data yang baik bila koefisien korelasi antara X1 dengan X2 kurang dari 0,7 dengan tingkat  kepercayaan 95% atau t hitung lebih  kecil dari t tabel (probabilitas <0.05). Dengan kata lain suatu model regresi yang baik bila tidak terjadi korelasi yang signifikan antar variable independen.

## E. UJI HIPOTESIS
Setelah model regresi linear berganda dirumuskan, maka analisis selanjutnya adalah      dilakukan uji hipotesis.    Uji  hipotesis  tersebut  untuk  menguji  pengaruh  secara  parsial  dan  simultan  variable  independen terhadap variable dependen.
1. Uji Parsial.
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-800 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021
Untuk  menguji  secara  parsial  pengaruh  variabel    independen  terhadap  variable  dependen    digunakan  uji  t. Cara pengujian dengan membandingkan  antara t hitung dengan t tabel pada tingkat kepercayaan 95 %.  Kaidah pengambilan keputusannya adalah:
a. Apa bila t hitung lebih besar dari t tabel pada tingkat kepercayaan 95 % maka Ho ditolak dan diterima Ha.
b. Apa bila t hitung lebih kecil dari t tabel pada tingkat kepercayaan 95 % maka Ho diterima dan tolak Ha.
Dalam  penelitian  ini,  Ha  adalah  hipotesis  yang  diajukan  dalam  penelitian  ini,  dan  Ho  adalah  penolakan pada  hipotesis  yang  diajukan  dalam  penelitian  ini.  Variabel  independen  terdiri  dari  kurs  RP/USD,  dan  tingkat diskonto yang ditetapkan oleh Bank Indonesia. Variabel dependen adalah penanaman modal asing di Indonesia.
2. Uji Simultan.
Untuk  menguji  pengaruh  X1  dan  X2  secara  simultan          terhadap  Y,  digunakan  uji  F,  caranya  adalah membandingkan F   hitung dengan F tabel pada tingkat kepercayaan 95 %.  Kaidah   pengambilan keputusannya adalah:
a. Bila  F  hitung  lebih  besar  dari  F  tabel  pada  tingkat  kepercayaan  95  %  maka  Ha  diterima  dan  Ho ditolak.
b. Bila  F  hitung  lebih  kecil  dari  F  tabel  pada  tingkat  kepercayaan  95  %  maka  Ha  ditolak  dan  Ho diterima.
Ha: adalah kurs Rp/USD dan tingkat diskonto secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap penanaman modal  asing  di  Indonesia.  Ho:  Kurs  Rp/USD  dan  tingkat  diskonto      secara  bersama-sama  tidak  berpengaruh signifikan terhadap penanaman modal asing di Indonesia.

## IV. HASIL   ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## A. KORELASI ANTARA KURS RP/USD DAN TINGKAT DISKONTO SENGAN PENANAMAN MODAL ASING
Korelasi    antara  kurs  Rupih/USD  dan  tingkat  diskonto    dengan  penanaman  modal  asing  di  Indonesia    selama empat  tahun    sejak    2016  sampai  dengan  2020,  ditandai    dengan  besarnya  koefesien  korelasi  dan  koefisien determinasi.    Hasil  olah  data    ditemukan  besarnya  koefisien  korelasi  (R)    adalah    0,612    dan  koefisien determinasi  (R²)  sebesar  0,375,  menunjukkan  bahwa  kurs  Rupiah/USD  dan  tingkat  diskonto  mempunyai korelasi  yang signifikan dengan penanaman modal asing di Indonesia.  Korelasi tersebut  ditunjukkan pula oleh determinasi  sebesar  38  persen      variasi  perubahan  penanaman  modal  asing  di  Indonesia    ditentukan  oleh perubahan    kurs  Rupiah/USD  dan  tingkat  diskonto.    Determinasi  tersebut    tergolong    signifikan  oleh  karena diantara  banyak  variable  yang  mempengaruhi  penanaman  modal  asing  di  Indonesia,    maka  kurs  Rp/USD  dan tingkat  diskonto    mempunyai  kontribusi  sebesar  38  persen.  Korelasi  tersebut  meryakinkan  oleh  karena  antara kurs Rp/USD dengan tingkat diskonto bebas dari multikolenaritas  yaitu hanya -0,072.
Korelasi tersebut  diformulasi dalam  persamaan regresi berganda berdasarkan koefisien regresi masing-masing variable independen, sebagai berikut:
Y =  8,82  + 3,89X1 – 0,44X2 Di mana : Y   = Penanaman modal asing di Indonesia X1 = Kurs Rp/USD X2 = Tingkat Diskonto Bo  = 8,82 B1 =  3,89 B2 = -0,44
B. KURS RP/USD DAN TINGKAT DISKONTO BERPENGARUH PARSIAL TERHADAP PENANAMAN MODAL ASING
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-800 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021
1.  Uji  hipotesis      kurs  Rupiah/USD  berpengaruh  parsial  terhadap  penanaman  modal  asing  di  Indonesia  diuji dengan uji t.  Hasil olah data ditemukan bahwa  koefisien  regresi  kurs  Rupiah/USD  sebesar  3,886  dengan standar  error  sebesar  1,217  dan    t  hitung    sebesar  3,19   pada  probabilitas    dengan  α    sebesar  0,05.    Dengan besarnya  probabilitas  α  =    0,05    dan  rendahnya  standar  error    membuktikan  bahwa  hipotesis  yang  diajukan dalam penelitian ini diterima, yaitu kurs Rupiah/USD  berpengaruh signifikan terhadap penanaman modal asing di Indonesia  pada tingkat kepercayaan 95 persen. Dengan kata lain keputusan investor asing untuk melakukan investasi  riil  di  Indonesia  tergantung  dari  perkembangan  peurbahan  kurs  Rp/USD  yang  ditunjukkan  oleh koefisien  regresi  sebesar  3,89    artinya    apabila  kurs  Rupiah/USD    dengan  harga  dolar  mengalami  apresiai terhadap Rupiah sebesar 1 persen maka  penanaman modal asing di Indonesia  meningkat sebesar 4 persen. 2.  Uji  hipotesis    tingkat  diskonto    berpengaruh  parsial  terhadap  penanaman  modal  asing  di  Indonesia  diuji dengan uji t. Hasil olah data ditemukan bahwa koefisien regresi  tingkat diskonto  sebesar -0,443 dengan standar error  sebesar    3,246    dan  t  hitung    -0,136  pada  probabilitas  dengan  α  sebesar  -  0,893.  Dengan  besarnya probabilitas α =  -  0,89 dan standar error mencapai  3,246  membuktikan bahwa  hipotesis dalam penelitian ini ditolak,  yaitu    tingkat  diskonto    berpenaruh  tidak  signifikan  terhadap  penanaman  modal  asing  di  Indonesia. Dengan kata lain, kebijakan  moneter yang dilakukan olah Bank Indonesia  tidak dijadikan acuan oleh  investor asing dalam melakukan penanaman modal di Indonesia.

## C. KURS  RP/USD  DAN  TI9NGKAT  DISKONTO  BERPENGARUH  SIMULTAN  TERHADAP PENANAMAN MODAL ASING
Uji  hipotesis    kurs  Rp/USD  dan  tingkat  diskonto  berpengaruh  bersama    terhadap  penanaman  modal  asing  di Indonesia  diuji  dengan  Uji  F.  Hasil  olah  data  ditemukan  bahwa    besarnya  F  hitung  adalah    5,103    dengan probabilitas    α  sebasar    0,018.    Besarnya  probabilitas    sebesar    0,018    tersebut  membuktikan  bahwa    kurs Rp/USD dan tingkat diskonto secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap penanaman modal asing di Indonesia.  Temuan ini menunjukkan bahwa walau  kurs Rp/USD menjadi  faktor utama yang dipertimbangkan investor asing  menanamkan modalnya di Indonesia, namun  tingkat diskonto juga  selalu dipertimbangkan oleh investor asing dalam  membuat keputusan investasi riil di Indonesia

## V. KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan, disimpulkan sebagai berikut:
1. Kurs Rupiah/USD berpengaruh  signifikan terhadap penanaman modal asing di Indonesia.  Dengan kata lain keputusan  investor  asing  untuk  melakukan  investasi  riil  di  Indonesia  tergantung  dari  perkembangan peurbahan  kurs  Rp/USD.  Koefisien  regresi  kurs  Rp/USD  sebesar  3,89  artinya  apabila  perubahan  kurs Rupiah/USD yang diakibatkan oleh harga Dolar mengalami apresiai terhadap Rupiah sebesar 1 persen maka penanaman modal asing di Indonesia meningkat sebesar 4 persen.
2. Tingkat diskonto tidak berpengaruh signifikan terhadap penanaman modal asing di Indonesia. Dengan kata lain,  kebijakan  moneter  yang  dilakukan  olah  Bank  Indonesia  dalam  menetapkan  tingkat  diskonto  tidak dijadikan acuan utama oleh investor asing dalam melakukan penanaman modal di Indonesia.
3. Kurs Rp/USD dan tingkat diskonto secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap penanaman modal asing  di  Indonesia.  Temuan  ini  menunjukkan  bahwa  walau  kurs  Rp/USD  menjadi  faktor  utama mempengaruhi investor asing membuat keputusan menanamkan modalnya dalam investasi riil di Indonesia, namun tingkat diskonto juga selalu dipertimbangkan oleh investor asing dalam membuat keputusan tersebut.

## REFERENASI
1. ……….. Bank Indonesia. www.bi.go.id
2. Faisal  Basri.    Perekonomian  Indonesia,  Tantangan  dan  Harapan  bagi  Kebangkitan  Indonesia.  Penerbit Erlangga, Jakarta, 2002.
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-800 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021
3. Hair, Jr. Joseph H; William C. Black, Barry J. Babin, Rolph E. Anderson. Multivariate DataAnalysis. Seventh edition.  Pearson, 2010.
4. Mankiw N. Gregory. Makroekonomi. Edisi Keenam. Terjemahan.  Penerbit Erlangga, Jakarta, 2007
5. Mankiw N. Gregory, Euston Quah, Peter Wilson. Principles of Economics. Second Edition. Cengage Learning, 2010.
6. Miskhin Frederic S. Ekonomi, Uang, Perbankan dan Pasar Keuangan. Buku 2. Terjemahan. Penerbit Salemba Empat, Jakarta, 2008.
7. Sri Mulyani Indrawati, dkk.  Terobosan Baru Atas Perlambatan Ekonomi, Rujukan untuk Sebuah  Kebijakan Perekonomian. Penerbit PT Elex Media Komputindo, Kompas Gramedia, Jakarta, 2020.
8. Siamat  Dahlan.  Manajemen  Lembag  Keuangan.  Edisi  Kelima.  Lembaga  Penerbit  Fakultas  Ekonomi Universitas Indinesia, 2005.
9. Todaro Michael P. dan Stephen C. Smith. Economic Development. Ninth              Edition.  Pearso  Addison Wesley, 2006.