## ANALISIS FINANCIAL DISTRESS DENGAN METODE ALTMAN Z SCORE MODIFIKASI PADA PT. AIR ASIA INDONESIA TBK

## Indah Khairatunnisa¹, Nurul Huda²
Program Studi Manajemen, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Bima Email: indahkhairatunnisa05@gmail.com , nurulhuda.stiebima@gmail.com

## ABSTRAK
Kata kunci: Financial Distress, Kebangkrutan, Altman Z”-Score Perusahaan  yang bergerak dalam bidang jasa sangat berpeluang tinggi di dalam mencapai  keberhasilan  dalam  menjalankan  usahanya,  mengingat  minat masyarakat  yang  semakin  tinggi.  Informasi  berdasarkan  rasio  keuangan  perlu ditingkatkan  dalam  bentuk  analisis  keuangan  lainnya  untuk  memastikan  tingkat risiko  di  masa  depan,  Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  prediksi Financial Distress dengan metode Altman Z”-Score Modifikasi pada PT. AirAsia Indonesia  Tbk.  Jenis  penelitian  deskriptif  kuantitatif,  Populasi  yang  digunakan adalah  laporan  keuangan  PT  AirAsia  Indonesia  Tbk  yang  diakses  melalui website www.idx.co.id dalam bentuk laporan neraca (posisi keuangan) dan laba rugi  selama  sembilan  tahun  terakhir  yaitu  tahun  2014-2022.  Teknik  sampling yang  digunakan  yaitu  teknik  purposive  sampling  dengan  memperoleh  sampel selama  sembilan  tahun  terakhir  yaitu  tahun  2014-2022.  Teknik  analisis  yang digunakan yaitu metode Alman Z-Score Modifikasi serta menggunakan uji t-test one  sample.  Hasil  penelitian  menemukan  One  sampel  t-test  didapatkan  nilai  t- hitung lebih  kecil dari pada t-tabel (-2.935<2.306). Sehingga hipotesis H0  yang berbunyi Altman Z”-Score Pada PT AirAsia Indonesia Tbk kurang dari 1,1 dari yang diharapkan (Perusahaan dikategorikan dalam kondisi financial distress dan berpotensi mengalami kebangkrutan).
ABSTRACT Keywords: Financial Distress, Bankruptcy, Altman Z- Score Companies engaged in the service sector have a very high chance of achieving success  in  running  their  business,  given  the  increasing  public  interest. Information based on financial rations needs to be improved in other forms of financial analysis  to ensure the level of risk in the future. The purpose of this study was to determine the prediction of Financial Distress using the Modified Altman Z-Score method at PT. AirAsia Indonesia Tbk. This type of quantitative descriptive  research.  The  population  used  is  the  financial  statements  of  PT AirAsia Indonesia Tbk accessed through the website www.idx.co.id in the form of  balance  sheets  (financial  position)  and  income  statements  for  the  last  nine years, namely 2014-2022. The sampling technique used is a purposive sampling technique by obtaining samples for the last nine years, namely 2014-2022. The analysis technique used is the Modified Alman Z-Score method and uses the one sample t-test. The results of the study found that one sample t-test obtained a t- count  value  that  was  smaller  than  the  t-table  (-2.935-2.306).  So  the  HO hypothesis  which  reads  Altman  Z-Score  at  PT  AirAsia  Indonesia  Tbk  is  less than 1.1 than expected (the company is categorized as in financial distress and has the potential to experience bankruptcy).

## PENDAHULUAN
Pada era globalisasi saat ini, perkembangan dunia usaha semakin meningkat termasuk pada  sektor  usaha  industri  transportasi.  Oleh  karena,  itu  para  pengusaha  terdorong  untuk selalu  menjaga  dan  meningkatkan  kinerja  perusahaannya  agar  bisa  bersaing  dengan perusahan  lain.  Karena  apabila  perusahaan  tidak  mampu  bersaing  maka  perusahaan  tidak dapat  mempertahankan  kinerjanya  dan  perlahan  akan  mengalami  kebangkrutan,  misalnya Transportasi  Udara.  Pertumbuhan  jumlah  pengguna  transportasi  udara  semakin  meningkat karena  transportasi  udara  merupakan  transportasi  yang  menggunakan  teknologi  tinggi,
keamanan, kenyamanan serta mempersingkat waktu perjalanan seseorang ke berbagai tempat atau  bahkan  bisa  sampai  ke  luar  negeri.  Hai  ini  merupakan  suatu  peluang  bagi  industri transportasi dalam mengembangkan bisnisnya dan meningkatkan kinerjanya, akan tetapi juga bisa  sebagai  tantangan  bagi  industri  transportasi  karena  adanya  para  pesaing.  Selain  itu, kondisi  perekonomian  di  Indonesia  yang  tidak  stabil  bisa  memberi  ancaman  kepada perusahaan  karena  sangat  berdampak  pada  kinerja  keuangan  ( financial  performance )  suatu perusahaan. Adanya hal tersebut bisa saja membuat banyak perusahaan mengalami kesulitan keuangan (financial distress).
Menurut  (Sari  et  al.,  2020)  Financial  distress  merupakan  suatu  kondisi  dimana perusahaan berada dalam keadaan tidak sehat. Perusahaan dikatakan financial distress karena ada beberapa masalah yang terjadi dalam perusahaannya. Financial distress ini terjadi karena ada  beberapa  faktor  salah  satunya  yaitu  jumlah  kewajiban  yang  terlalu  besar  dan  aktivitas perusahaan  mengalami  kerugian.  Hal  ini  membuat  perusahaan  harus  benar-benar memperhatikan  permasalahan  yang  terjadi  didalam  perusahaannya  karena  jika  financial distress  ini terjadi  maka  perusahaan  itu  akan  mengalami  kebangkrutan.  Menurut  (Prasandri, 2018)  Kebangkrutan  merupakan  masalah  esensial  yang  harus  diwaspadai  oleh  perusahaan. Karena  jika  perusahaan  sudah  terkena  kesulitan  keuangan  (financial  distress),  maka perusahaan tersebut benar-benar mengalami kegagalan usaha atau kebangkrutan. Oleh sebab itu  perusahaan  harus  sedini  mungkin  melakukan  berbagai  analisis  terutama  analisis  yang menyangkut  kebangkrutan  suatu  perusahaan.  Dengan  melakukan  analisis  maka  sangat bermanfaat  bagi  perusahaan  untuk  melakukan  antisipasi  atau  meningkatkan  kewaspadaan yang dapat mengurangi maupun menghindari resiko kebangkrutan tersebut.
Menurut  (Rismawati,  2022)  Metode  prediksi  kebangkrutan  juga  bisa  dianalisis menggunakan  beberapa  model.  Model  prediksi  kebangkrutan  ini  digunakan  untuk  menilai kapan  perusahaan  akan  bangkrut  dan  menggabungkan  sekelompok  rasio  keuangan  yang nantinya  akan  memberikan  gambaran  mengenai  kondisi  keuangan  dan  juga  kinerja perusahaan.  Agar  perusahaan  mampu  beroperasi  maka  tergantung  dari  kondisi  keuangan perusahaan.  Financial  perusahaan  harus  mampu  menopang  operasional  perusahaan  selama kurun  waktu  atau  periode  tertentu.  Salah  satu  model  untuk  menganlisis  kebangkrutan  dapat menggunakan  model  Altman  Z-score,  Springate  dan  Zmijewski.  Salah  satu  metode  yang dapat diginakan untuk memprediski kebangkrutan perusahaan adalah metode analisis Altman Z  Score.  Altman  Z-Score    pertama  kali  muncul  pada  tahun  1968  oleh  Altman  yang merupakan profesor di New York University. Sebelum pada akhirnya rumus Altman Z-score ini berkembang menjadi Altman Z-Score Modifikasi atau Z”- Score rumus altman mengalami beberapa  kali  perubahan  yang  mulanya  terdiri  atas  5  rasio  yaitu  X1  =  Modal  kerja  bersih dibagi  total  aktiva,  X2  =  Laba  ditahan  dibagi  total  aktiva,  X3  =  Laba  Sebelum  Bunga  dan Pajak  dibagi  Total  Aktiva,  X4  =  Nilai  Pasar  Saham  Biasa  dan  Saham  Preferen/  Nilai  Buku Total Hutang dan X5 = Penjualan dibagi Total Aktiva kemudian mengalami revisi menjadi 4 rasio  dimana  X5  dihapuskan  agar  alat  ini  dapat  dipakai  untuk  mendeteksi  adanya kebangkrutan  di  perusahaan-perusahaan  diluar  perusahaan  manufaktur,  selain  itu  ada perubahan pada rasio X4 dimana pada altman sebelum revisi nilai pasarnya diganti nilai buku ekuitas agar dapat dipakai juga pada perusahaan yang tidak go public.
PT.  AirAsia  Indonesia  Tbk.,  adalah  perusahaan  yang  bergerak  pada  usaha penerbangan  komersial  berjadwal.  PT.  AirAsia  Indonesia  Tbk  sebelumnya  dikenal  dengan nama PT. Rimau Multi Putra Pratama Tbk, kemudian mengubah namaya menjadi PT AirAsia Indonesia pada tahun 2017. Saham PT. AirAsia Indonesia Tbk melakukan IPO (Initial Public Offering) pada tanggal 11 November 1994 dengan kode saham RMPP.
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
2021 2022 TOTAL HUTANG 109.895.342.463 146.632.248.592 3.088.047.581.929 3.054.059.095.077 3.647.220.571.707 2.410.942.815.607 8.990.927.886.117 10.354.172.604.375 7.454.518.137.308 EBIT 8.416.394.156 (4.747.330.681) 92.498.432.914 300.295.462.452 (1.067.069.354.297) (61.806.971.146) (3.069.607.805.197) (1.931.320.737.798) (1.643.423.868.491) TOTAL ASSET 143.353.133.624 175.317.496.098 3.504.893.924.861 3.091.133.957.757 2.845.045.212.353 2.613.070.074.932 6.080.516.085.752 5.149.094.524.206 5.356.962.889.162 (4.000.000.000.000) (2.000.000.000.000) 0 2.000.000.000.000 4.000.000.000.000 6.000.000.000.000 8.000.000.000.000 0 2.000.000.000.000 4.000.000.000.000 6.000.000.000.000 8.000.000.000.000 10.000.000.000.000 12.000.000.000.000 TOTAL HUTANG EBIT TOTAL ASSET Grafik 1: Total hutang dan laba sebelum bunga dan pajak PT. AirAsia Indonesia Tbk tahun 2014-2022 (dalam Rupiah)
Sumber : https://ir-id.aaid.co.id/
Kondisi  keuangan  PT.  AirAsia  Indonesia  Tbk.  Menunjukkan  kinerja  yang  kurang maksimal.  Terbukti  PT.  AirAsia  Indonesia  tbk.  mengalami  kerugian  yang  fluktuatif  bahkan cenderung lebih banyak mengalami kerugian, bahkan mengalami kerugian kotor pada tahun 2015  serta  2018-2022.  Selain  itu,    kondisi  keuangan  juga  memperlihatkan  terjadinya peningkatan hutang perusahaan secara terus menerus sejak tahun 2016 dan  perusahaan harus menghadapi  peningkatan  beban  operasional  yang  terus  membengkak.  Maka  dari  itu berdasarkan pemaparan diatas  peneliti tertarik  melakukan penelitian dengan judul “Analisis Financial  Distress  Dengan  Metode  Altman  Z  Score  Modifikasi  Pada  Pt.  Air  Asia  Indonesia Tbk”.

## METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Menurut    (Ningsih,  2021),  Penelitian  deskriptif  merupakan  rumusan  masalah  yang berkenaan  dengan  pertanyaan  terhadap  keberadaan  variabel  mandiri,  baik  hanya  pada  satu variabel  atau  lebih  dan  tujuan  dari  penelitian  ini  deskriptif  adalah  untuk  menggambarkan karakter satu variabel, kelompok atau gejala sosal yang sedang terjadi masyarakat. Penelitian ini menggunakan metode penelitian kuantitatif, yang memperoleh data dari laporan keuangan yang  berbentuk  angka  dengan  Metode  Penelitian  kuantitatif.  Maksud  penulis  menggunakan metode penelitian deskriptif adalah untuk mendeskripsikan prediksi financial distress dengan metode Altman z”-score pada PT AirAsia Indonesia Tbk.

## Instrumen Penelitian
Instrumen yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan berupa daftar table  dalam  bentuk  laporan  neraca  (posisi  Keuangan)  yang  terdiri  atas  data  aset  lancar, liabilitas  lancar,  total  aset,  dan  laporan  laba  rugi  yang  terdiri  atas  data  laba  sebelum  bunga dan pajak, laba sebelum pajak dan penjualan selama sembilan tahun terakhir yaitu dari tahun 2014 sampai dengan 2022.

## Populasi Dan Sampel Penelitian
Populasi adalah wilayah generalisasi  yang terdiri atas: obyek/subyek yang mempunyai kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan kemudian  ditarik  kesimpulannya  (Sugiyono,  2016).  Populasi  yang  digunakan  yaitu  data Laporan keuangan selama 27 Tahun melalui penawaran umum perdana selama PT. AirAsia Indonesia  Tbk  (IPO)  tahun  1994-2022.  Sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  dan  karakteristik
yang  dimiliki  oleh  populasi  tersebut  (Sugiyono,  2016).  Sampel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  laporan  keuangan  pada  PT  AirAsia  Indonesia  Tbk  selama  sembilan tahun terakhir  yaitu dari tahun 2014 sampai dengan 2022. Teknik sampling  yang digunakan yaitu  sampling  purposive.  Sampling  Purposive  adalah  teknik  penentuan  sampel  dengan pertimbangan  tertentu  (Sugiyono,  2016).  Adapun  pertimbangan  yang  dilakukan  penulis adalah  (1)  data  laporan  keuangan  tersedia  selama  sembilan  tahun  berturut-turut  yaitu  dari tahun 2014-2022 (2) ketersediaan data dan penggunaan data yang masih baru (update).

## Lokasi Penelitian
Sebagai  obyek  penelitian  ini  adalah  PT  AirAsia  Indonesia  Tbk  yang  beralamat  di Redhouse AirAsia, Jalan Marsekal Surya Dharma (M1) No. 1, Neglasari, Tangerang 15127.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  penulis  dalam  penelitian  ini  adalah dokumentasi  yaitu  mencari  data  mengenai  hal-hal  atau  variabel  yang  berkaitan  dengan penelitian  yang  dibahas  berupa  catatan,  transkrip,  buku,  jurnal-jurnal  terdahulu  dan sebagainya.  Didalam  melaksanakan  metode  dokumentasi  ini,  peneliti  mengumpulkan  data dokumentasi berupa laporan keuangan PT AirAsia Indonesia Tbk Periode tahun 2014-2022. Selain  itu  teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  berupa  studi  pustaka,  yaitu  dilakukan dengan cara mempelajari literatur-literatur serta pendapat para ahli yang ada relevansi dengan judul penelitian ini.

## Teknik Analisis Data
Analisis Kebangkrutan Metode Altman Z”-Score Modifikasi Z” =6,56X1 + 3,26 X2 + 6,72 X3 + 1,05 X4
Dimana:
X1 = modal kerja/ Total asset X2 = Laba ditahan (retained earning)/ Total asset X3 = EBIT / Total asset X4 = Book value of equity / Book value of debt
Dengan kriteria penilaian:
Jika nilai Z < 1,1 maka termasuk perusahaan yang mengalami financial distress Jika  nilai  1,1  <  Z  <  2,6  maka  tidak  dapat  ditentukan  apakah  perusahaan  sehat  ataupun mengalami financial distress.
Jika nilai Z > 2,6 maka termasuk perusahaan yang tidak mengalami financial distress.
Teknik  Analisis  data  yang  digunakan  yaitu  Uji  T-Test  One  Sample  dengan  rumus  sebagai berikut:
𝑡 = (X  −  μo s) (s / √n)
Dimana:
t = Nilai t-hitung
X = Nilai rata-rata 𝜇𝑜 = Nilai yang dihipotesiskan S = Simpangan baku sampel
N = Jumlah sampel
Dengan ketentuan: Bila t hitung lebih besar dari t tabel dengan taraf signifikansi 5% (t hitung>t tabel), maka Ha diterima H0 ditolak, sebaliknya jika t hitung lebih kecil dari t table (t hitung<t tabel) maka H0 diterima dan Ha ditolak.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Deskripsi Data Penelitian
Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder eksternal berupa laporan  keuangan  auditan  PT.  AirAsia  Indonesia  Tbk  yang  diperoleh  melalui  website www.idx.co.id .  Sampel  yang  dipilih  menggunakan  teknik  purposive  sampling  yaitu  laporan keuangan auditan selama delapan tahun terakhir yaitu dari tahun 2014 sampai dengan 2022.

## Analisis Kebangkrutan Dengan Metode Altman Z”-Score modifikasi
Tabel 1.
Hasil Interpretasi Nilai Springate Z-Score Pada PT AirAsia Indonesia Tbk 2014-2022
Sumber : Data Sekunder diolah, 2023
Dari  tabel  diatas  dapat  diketahui  PT  AirAsia  Indonesi  tbk.  Pada  tahun  2014  sampai dari 2022 PT. AirAsia Indonesia Tbk., berada di daerah bangkrut. Pada Tahun 2014 Z-score diperoleh  sebesar  -0,24  nilai  menunjukkan  sangat  jauh  dari  nilai  kriteria  yang  ditetapkan dapat  diklasifikasikan,  perusahaan  mengalami  kondisi  financial  distress  dan  berpotensi mengalami kebangkrutan. Hal ini disebabkan oleh modal kerja pada perusahaan yang negatif yang artinya perusahaan dihadapkan pada kondisi yang kesulitan dalam memenuhi kewajiban lancarnya.  Modal  kerja  lebih  kecil  dibanding  dengan  kewajiban  lancar  menunjukkan perusahaan  tidak  mampu  meningkatkan  modal  kerja.  Berdampak  terhadap  laba  yang diperoleh pada tahun 2014 sangat kecil.
Pada  tahun  2015  Z-score  yang  diperoleh  sebesar  -0,80  menunjukkan  penurunan. Sehingga  dapat  diklasifikasikan,  perusahaan  mengalami  kondisi  financial  distress  dan berpotensi  mengalami  kebangkrutan.  peningkatan  pada  rasio  modal  kerja  terhadap  total aktiva yang berdampak pada penurunan penjualan.
Selama  tahun  2015-2018,  PT.  AirAsia  Indonesia  tbk  mengalami  penurunan  nilai  Z- Score  yang  sangat  signifikan.  Tetapi  kemudian  sedikit  meningkat  pada  tahun  2019  tetapi masih  sangat  jauh  dibawah  standar.  Kemudian  kembali  menurun  secara  drastis  pada  tahun 2020,  2021  dan  2022.  Nilai  yang  diperoleh  sangat  jauh  dari  kriteria  yang  ditetapkan, menyebabkan  PT.  AirAsia  Indonesia  Tbk.,  tidak  pernah  melakukan  laba  ditahan  karena capaian laba yang dihasilkan kecil dan perusahaan lebih dominan mengalami kerugian.
TAHUN X1 X2
X3 X4 Z" KETERANGAN 2014 -0.14 0 0.05 0.30 -0,24 Financial Distress 2015 -0.12 0 -0.02 0.19 -0,80 Financial Distress 2016 -0.34 0 0.02 0.13 -1,91 Financial Distress 2017 -0.51 0 0.09 0.01 -2,74 Financial Distress 2018 -0.82 0 -0.37 -0.21 -8,16 Financial Distress 2019 -0.40 0 -0.02 0.08 -2,73 Financial Distress 2020 -0.78 0 -0.50 -0.32 -8,89 Financial Distress 2021 -1.24 0 -0.37 -0.50 -11,25 Financial Distress 2022 -8.77 0 -2.06 -0.58 -11.42 Financial Distress
Interprestasi hasil nilai Z-Score yang diperoleh PT. AirAsia Indonesia Tbk., berada di daerah bangkrut. Bila dikaitkan dengan kategori tahapan kebangkrutan PT. AirAsia Indonesia Tbk.,  maka  dapat  dikatakan  bahwa  perusahaan  mengalami  kesulitan  keuangan  darurat sehingga  diperlukan  perubahan  yang  mendasar  dalam  manajemen  perusahaan.  Kondisi keuangan PT. AirAsia Indonesia Tbk., pada tahun 2014-2022 berdampak langsung terhadap harga saham yang cenderung mengalami penurunan.
Dari  sisi  pengelolaan  modal  kerja  yang  dilakukan  PT  AirAsia  Indonesia  Tbk  belum maksimal  atau  dapat  dikatakan  belum  mampu  mengelolanya  secara  efisien,  hal  ini  terbukti bahwa  perhitungan  dengan  motode  Altman  Z-Score  modal  kerja  perusahaan  menunjukkan angka  yang  negatif  secara  terus  menerus  selama  delapan  tahun.  Tingginya  total  kewajiban yang tidak sebanding dengan pengelolaan aset membuat modal kerja menunjukkan nilai yang negatif. Hal ini yang dapat juga mempengaruhi kondisi keuangan perusahaan lainnya seperti dalam perolehan laba sebelum pajak terhadap total aset.
Analisis Pengujian Hipotesis
Tabel: 2
Sumber: Data Olahan SPSS Statistik 25, 2023.
One  sampel  t-test  didapatkan  nilai  t-hitung  lebih  kecil  dari  pada  t-tabel  (- 2.935<2.306).  Sehingga  hipotesis  H0  yang  berbunyi  Altman  Z”-Score  Pada  PT  AirAsia Indonesia Tbk kurang dari 1,1 dari yang diharapkan (Perusahaan dikategorikan dalam kondisi financial distress dan berpotensi mengalami kebangkrutan).
Hal  ini  disebabkan  oleh  berbagai  faktor  baik  faktor  internal  perusahaan  seperti tingginya  beban  operasioanal  yang  ditanggung  perusahaan,  perusahaan  memperoleh  laba yang  fluktuatif  bahkan  perusahaan  mengalami  kerugian  pada  tahun  2015,  2016  dan  2018- 2022.  Selain  itu  kerugian  PT.  AirAsia  Indonesia  tbk  disebabkan  tingginya  beban  usaha, terdiri  dari beban bahan  bakar, beban sewa pesawat,  hingga biaya perbaikan dan perawatan pesawat.  Sementara  pendapatan  pesawat  semakin  menurun  selama  periode  tersebut.  Dalam laporan direksi PT. AirAsia Indonesi tbk menyatakan perseroan mengalami sejumlah kendala yang  menyebabkan  terjadinya  kerugian  dalam  pengelolaan  usahanya  terutama  dampak pandemi  Covid  19.  Sebagai  bentuk  dukungan  terhadap  upaya  pemerintah  dalam  memutus mata rantai penyebaran virus, Perseroan menghentikan operasional penerbangan pada periode Juli-September 2021 sesuai aturan dari regulator. Kondisi ini berdampak terhadap pendapatan penumpang  yang  menurun.  Selanjutnya,  sejak  Oktober  2021  pemerintah  mengizinkan perusahaan maskapai untuk kembali beroperasi.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Tuti  Setiatin  dan Liska  (2022)  yang  menyatakan  bahwa  PT.  Airasia  Indonesia  tbk  rata-rata  mengalami kebangkrutan  setiap  kuartil  pada  tahun  2013-2021  dengan  penelitian  menggunakan  metode Altman  Z-Score.  Serta  sejalan  dengan  penelitian  Marisa  Fitriani  (2020)  yang  menyatakan bahwa  PT  Garuda  Indonesia  Tbk  dikategorikan  dalam  kondisi  financial  distress  dan berpotensi mengalami kebangkrutan dengan penelitian menggunakan metode Springate.
One-Sample Test
Test Value = 1.1
t Df Sig. (2-
tailed)
Mean Difference 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Z SCORE -2.935 8 .019 -410.36889 -732.7843 -87.9535

## KESIMPULAN
PT  AirAsia  Indonesia  Tbk  dikategorikan  dalam  kondisi  financial  distress  dan berpotensi  mengalami  kebangkrutan.  Diharapkan  bagi  perusahaan  diharapkan  agar  pihak manajemen  lebih  memperhatikan  kegiatan  operasional  yang  dilakukan  misalnya, menangguhkan  atau  menunda  pembelian  pesawat  baru  karena  mengingat  tingginya  total kewajiban  perusahaan  yang  tidak  mampu  ditanggulangi  oleh  perusahaan    serta mempertimbangkan  secara  matang  dalam  melihat  rute-rute  domestik  yang  mampu memberikan kontribusi positif dalam memperoleh profitabilitas.

## DAFTAR PUSTAKA
Barry,  H.  (2019).  Prediksi  Model  Financial  Distress  (Kebangkrutan)  Pada  Perusahaan  Ritel Bursa  Efek  Dengan  Model  Altman  Dan  Springate  Indonesia  Periode  2012-2016. Account, 6(1), 941–947.
Gunawan,  E.,  &  Debbianita,  D.  (2022).  Analisis  Financial  Distress  pada  Perusahaan  Sub Industri  Penerbangan  dan  Kereta  Api  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Sebelum dan   Sesudah Pandemi Covid-19. Jurnal Akuntansi, 14(1), 112–126.
Idawati,  W.  (2020).  Analisis  Financial  Distress :  Operating  Capacity,  Leverage,  Dan Profitabilitas. Jurnal Akuntansi Bisnis, 13(1), 1–10.
Muhammad Zaky. (2020). Analisis Financial Distress dengan menggunakan metode Altman Z-Score Untuk Memprediksi Kebangkrutan pada PT. Ramayana Lestari Sentosa Tbk (RALS) periode 2017-2021. Suparyanto Dan Rosad (2015, 5(3), 248–253.
Ningsih,  I. W. (2021). Analisis financial distress pada PT. Exploitasi Energi  Indonesia Tbk.
04(01), 35–48.
Prasandri,  E.  F.  (2018).  Analisis  Financial  Distress  Dengan  Menggunakan  Metode  Z-Score (Altman),  Springate,  Dan  Zmijewski  Untuk  Memprediksi  Kebangkrutan  Perusahaan Rokok Yang Terdaftar Di Bei Pada Tahun 2013-2016. Jurnal Akuntansi, 3(3), 713.
Rachmawati,  D.,  &  Maulana,  A.  D.  (2022).  Penerapan  Model  Altman  (Z-Score)  Untuk Mengukur  Potensi  Financial  Distress  Perusahaan  Maskapai  Penerbangan  Sebagai Dampak Pandemi Covid-19. Jurnal Manajemen Dirgantara, 15(1), 193–205.
Rismawati, N. (2022). Analisis Financial Distress Dengan Pendekatan Altman Z- Score Pada Perusahaan Sub Sektor Transportasi Di Masa Pandemic Covid-19. 1(3), 103–118.
Sari,  N.  R.,  Hasbiyadi,  &  Arif,  M.  F.  (2020).  Mendeteksi  Financial  Distress  dengan  Model Altman Z- Score. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Humanika, 10(1), 93–102. Sugiyono. 2016. Bandung: Alfabeta Metode Penelititan Kuantitatif Kualitatif Dan R&D. Wahyuni,  S.  F.,  &  Rubiyah.  (2021).  Analisis  Financial  Distress  Menggunakan  Metode Altman Z-Score, Springate, Zmijeski dan Grover pada Perusahaan Sektor Perkebunan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  MANIEGGIO:  Jurnal  Ilmiah  Magister Manajemen, 4(1), 62–72.
Yulianti,  S.  D.,  Linawati,  &  Sugeng.  (2022).  Altman  Z  ”  -Score  Modifikasi  Sebagai  Alat Prediksi  Kebangkrutan  Pada  Perusahaan  Transportasi  Di  Era  Pandemi  Covid  19. Seminar Nasional Manajemen, Ekonomi Dan Akuntasi Fakultas Ekonomi Dan Bisnis UNP Kediri, 2019, 643–647.