## Gorontalo Accounting Journal
https://jurnal.unigo.ac.id/index.php/gaj Vol. 6, No. 2, October 2023 P-ISSN: 2614-2074, E-ISSN: 2614-2066 Nationally Accredited Journal, Decree No.225/E/KPT/2022 Sinta 4

## Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal
Frezca Inghe Arviani 1 , Siti Sundari 2 . 1,2 Universitas Pembangunan Nasional Veteran/Jl. Rungkut Madya No. 1, Gn. Anyar, Surabaya, Jawa Timur/Indonesia Email: frizcainghe17@gmail.com 1 , sitisundari.ak@upnjatim.ac.id 2
Citation:  Arviani,  F.  I.,  &  Sundari,  S.  (2023).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan, Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal. Gorontalo Accounting Journal , 6(2), 290 – 299. DOI: 10.32662/gaj.v6i2.3167
Artikel info
Artikel history: Received: 04-08-2023
Revised: 25-09-2023
Accepted: 02-10-2023
Abstract. This  research  aims  to  examine  the  influence  of profitability,  company  size,  and  sales  growth  on  the  capital structure  of  property  and  real  estate  companies  listed  on  the Indonesia Stock Exchange. Data was collected using purposive sampling.  The  data  analysis  technique  in  this  study  utilized multiple  linear  regression  analysis  with  the  assistance  of  IBM SPSS  data  processing.  The  research  results  indicate  that, partially, profitability has an influence on the capital structure, company size influences the capital structure, and sales growth affects  the  capital  structure.  Simultaneously,  profitability, company  size,  and  sales  growth  also  influence  the  capital structure of property and real estate companies.
Abstrak. Penelitian  ini  mempunyai  tujuan  untuk  melihat pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, dan
pertumbuhan  penjualan  terhadap  struktur  modal  pada perusahaan  property  dan  real  estate  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia.  Metode  pengumpulan  data  menggunakan purposive sampling. Teknik analisis data dalam penelitian ini menggunakan uji regresi linier berganda dengan bantuan olah data  oleh  IBM  SPSS.  Hasil  penelitian  menunjukkan  secara parsial  bahwa  profitabilitas  mempunyai  pengaruh  terhadap struktur  modal,  ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap struktur  modal,  serta  pertumbuhan  penjualan  berpengaruh terhadap  struktur  modal.  Profitabilitas,  ukuran  perusahaan dan pertumbuhan penjualan secara simultan juga berpengaruh terhadap struktur modal perusahaan property dan real estate.
Keywords:
Profitabilitas;
Ukuran
Perusahaan; Pertumbuhan
Penjualan
Coresponden author:
Email: frizcainghe17@gmail.com

## Pendahuluan
Perusahaan  yang  memerlukan  struktur  modal  yaitu  perusahaan  di  bidang property dan real  estate .  Hal  tersebut  disebabkan  bidang  properti  dan real  estate memiliki kebutuhan modal yang tinggi. Perusahaan bidang tersebut ialah salah satu jenis bisnis yang memiliki potensi menjanjikan bagi para pemegang saham, karena mempunyai peluang di masa depan yang berkaitan dengan peningkatan kebutuhan tempat tinggal masyarakat. Selain itu juga mempunyai kecenderungan membagikan keuntungan yang besar (Hanbo & Zulaikha, 2022). Pertumbuhan bisnis property dan real estate itu akan mengalami pertumbuhan yang pesat serta diikuti pertumbuhan ekonomi dalam negeri. Bisnis bidang property dan real estate menjadi bidang yang sangat diminati oleh investor asing maupun lokal serta menjanjikan bagi konsumen untuk  kebutuhan  jangka  panjang.  (Hanbo  &  Zulaikha,  2022)  berpendapat  bahwa baik atau buruk sistem  modal dapat memengaruhi kondisi operasinal perusahaan, khususnya di keuangan. Sistem atau struktur modal  menjadi permasalahan yang sangat utama bagi setiap perusahaan. Selain itu, menurut (Tuti, 2016) Sub bidang property dan real estate dapat dipakai dalam penialaian perkembangan ekonomi di negara-negara  yang  ekonominya  sedang  mengalami  pertumbuhan. Jika  lingkungan ekonominya baik, maka prospek penjualan meningkat, karena peningkatan daya beli.
Pandemi  Covid  yang  masuk  sejak  Maret  2020  juga  membawa  dampak  pada perekonomian Indonesia.  Berbagai kebijakan untuk mengurangi penyebaran virus tersebut telah dilakukan oleh pemerintah Indonesia seperti menjaga jarak, bekerja dari  rumah, serta  PSBB  (Pembatasan  Sosial  Berskala  Besar)  yang  membuat pembatasan di masyarakat sehingga bisnis di seluruh dunia mengalami penurunan (Kencana et  al., 2020).  Selain itu,  pandemi ini tidak  hanya  berpengaruh di sektor kesehatan tapi juga di sektor ekonomi. Pemerosotan pendapatan namun kewajiban seperti pajak yang harus tetap dibayarkan membuat kondisi perusahaan semakin mengalami  penurunan.  Hal  tersebut  secara  langsung  berpengaruh  pada  sektor keuangan  atau  finansial  distress  yang  sulit  di  suatu  perusahaan  (Pitaloka  & Budiwitjaksono, 2022). Salah satu sektor yang mengalami hal itu adalah property real estate.
Tabel 1. Data Debt to Equity Ratio Perusahaan Property dan Real Estate No Nama Perusahaan 2017  2018  2019  2020  2021  Rata – Rata % 1  PT.Lippo Karawaci Tbk 1,11  0,98  0,60  1,20  1,31 1,04 2  PT.Bumi Serpong Damai Tbk. 0,31  0,71  0,62  0,76  0,71 0,62 3  PT.Agung Podomoro Land Tbk.  1,52  1,43  1,29  1,67  1,80 1,54 4  PT.Pakuwon Jati Tbk. 0,82  0,63  0,44  0,50  0,51 0,58 5  PT.Ciputra Development Tbk. 1,04  1,05  1,03  1,24  1,40 1,15

## Sumber: www.idx.co.id, 2023
Tabel  1  menunjukkan  bahwa  dari  PT  Agung  Podomoro  Land  Tbk.  dan  PT Ciputra Development Tbk mempunyai rata – rata Debt to Equity Ratio perusahaan properti dan real estate dari 2017 – 2021 yang lebih besar dari 70%. Angka tersebut mencerminkan  bahwa  modal  perusahaan  tersebut  bersumber  dari  hutang. Selanjutnya, untuk tiga perusahaan lain menunjukkan persentase kurang dari 70%. Angka  tersebut  mencerminkan  bahwa  modal  perusahaan  bersumber  dari  ekuitas atau  modal  sendiri.  Hal  tersebut,  menggambarkan  terjadi  peningkatan  dari pemakaian aset perusahaan property dan real estate yang bersumber dari uutang. Apabila  nilai Debt  to  Equity  Ratio semakin  kecil,  maka  utang  yang  dipunyai perusahaan semakin sedikit. Sebaliknya, apabila nilai Debt to Equity Ratio semakin besar, maka semakin banyak hutangnya. (Anjarwati et al., 2022) berpendapat bahwa
jika  nilai  tersebut  besar,  maka  pemenuhan  kewajiban  kepada  pihak lain semakin besar,  namun  sebaliknya  jika  nilainya  kecil  maka  pemenuhan  kewajiban  yang ditanggung oleh perusahaaan akan semakin kecil. Dapat  dilihat  juga  bahwa pada tahun  2020  terdapat  lima  perusahaan  mengalami  kenaikan  hutang  diakibatkan adanya covid- 19.  Ini  dapat  dibuktikan  dari  penggambaran  situasi  yang  menuntut perusahaan agar merancang ulang anggaran modal dan keputusan keuangannya. Hal itu diperlukan untuk pemertahanan perusahaan di masa pandemi covid-19 . Hal tersebut bertolak belakang dengan sistem modal yang optimal yang seharusnya total hutang harus lebih kecil dari total modal. Sistem modal yang teratur dan baik ialah yang  nilainya  kurang  dari  satu.  Nilai  sistem  modal  yang  lebih  dari  satu mengindikasikan  bahwa  perusahaan  itu  mempunyai  total  hutang  yang  melebihi modalnya sendiri. Oleh sebab itu, adanya keputusan tentang keuangan perusahaan dianggap penting untuk pelaksanaan aktivitas operasinya. Menurut Liana Susanto, (2021)  ketika  satu  perusahaan  memberikan  putusan  untuk  menambah  porsi hutang,  maka  perusahaan  secara  tidak  langsung  akan  terjadi  peningkatan  risiko keuangan dan konsekuensinya.
Terdapat  faktor-faktor  yang  dapat  mempengaruhi  struktur  modal  salah satunya  adalah  profitabilitas.  Profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan memperoleh  laba  dalam  hubungannya  dengan  penjualan,  total  aktiva,  maupun modal  sendiri  (Hanbo  &  Zulaikha,  2022).  Laba  yang  terlihat  dari  profitabilitas perusahaan  adalah  indikator  yang  dapat  digunakan  untuk  mengukur  kinerja operasional  dan  merupakan  bagian  penting  dari  pelaporan  keuangan.  Tingginya profitabilitas  yang  dimiliki  perusahaan  mengakibatkan  perusahaan  lebih  banyak menggunakan  pendanaan  dari  dalam  perusahaan,  karena  jika  profitabilitas semakin tinggi, maka perusahaan dapat menyediakan laba ditahan dalam jumlah yang besar,sehingga penggunaan hutang dapat ditekan
Faktor  lain  yang  mempengaruhi  struktur  modal  yaitu  ukuran  perusahaan. Ukuran  perusahaan  merupakan  besar  kecilnya  aset  yang  dimiliki  perusahaan menentukan  struktur  keuangan  perusahaan  dan  untuk  mengetahui  nilai  asetnya yang  dapat  dibandingkan  dengan  perusahaan  lain.  Semakin  kecil  ukuran perusahaan  semakin  rendah  peluang  perusahaan  untuk  mendapatkan  hutang. Semakin  besar  perusahaan  semakin  banyak  dana  yang  dibutuhkan  perusahaan untuk  kegiatan  operasionalnya  (Hanbo  &  Zulaikha,  2022).  Ukuran  perusahaan sangat  bergantung  pada  besar  kecilnya  perusahaan  yang     berpengaruh  terhadap struktur  modal,  terutama  yang  berkaitan  dengan  kemampuan  memperoleh pinjaman. Semakin besar perusahaan maka semakin mudah perusahaan tersebut memperoleh pinjaman, karena nilai aktiva yang dijadikan jaminan lebih besar dan tingkat kepercayaan bank atau lembaga keuangan juga jauh lebih tinggi.
Selain  profitabilitas  dan  ukuran  perusahaan,  struktur  modal  juga  dapat dipengaruhi  oleh  pertumbuhan  penjualan.  Pertumbuhan  penjualan  merupakan peningkatan penjualan dari tahun  ke tahun atau dari  waktu ke waktu. Akan  ada peningkatan  besar  dalam  penjualan  juga  mencerminkan  peningkatan  penjualan perusahaan.  Peningkatan  penjualan  terlihat  dari  penjualan  berubah  dari  tahun sebelumnya  dan  tahun  berikutnya (Nurhayadi  et  al.,  2021).  Perusahaan  yang memiliki tingkat penjualan yang stabil dan cenderung meningkat biasanya memiliki aliran kas yang stabil pula sehingga perusahaan yang sedang tumbuh dan memiliki penjualan yang stabil sebaiknya tidak membagikan laba berupa dividen melainkan menambah modal dari pendanaan eksternal untuk pembiayaan investasi  (Putra & Kesuma, 2014).
Terdapat kebaruan dalam penelitian ini yaitu penggunaan sampel pada tahun 2017-2021,  pada  tahun  2017-2019  perusahaan  masih  menggunakan  modal  yang optimal sedangkan pada tahun 2020-2021 perusahaan mulai terkena dampak covid-

## Frezca Inghe Arviani & Siti Sundari                  Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan
19  sehingga  perusahaan  banyak  yang  mengalami  kerugian  dan  profitabilitas perusahaan  menurun.  Pemilihan  objek  perusahaan  property  dan  real  estate dikarenakan  perkembangan  industri  property  dan  real  estate  setiap  tahun menunjukan  kemajuan  yang  sangat  luas  di  indonesia.  Dari  uraian  yang  dapat dijelaskan maka  tujuan penelitian ini untuk menganalisis  pengaruh profitabilitas, ukuran  perusahaan  dan  pertumbuhan  penjualan  terhadap  struktur  modal  pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Metode Penelitian
Penelitian    yang  dilakukan  ini  mempunyai  jenis  penelitian  yaitu  kuantitatif. Populasi  yang  dipakai  ialah  seluruh  perusahaan property dan real  estate yang tercatat dalam bursa efek Indonesia dari tahun 2017 sampai tahun 2021. Jumlah total populasi adalah 80 perusahaan. Metode purposive sampling digunakan untuk penentuan sampel sehingga diperoleh total 37 perusahaan. Data yang dipakai berjenis sekunder.

## Variabel Dependen (Y)
Digunakan  variabel  dependen  berupa  struktur  modal.  Struktur  tersebut diukur melalui Deb to equity (DER). Deb to equity (DER) ini menunjukan hubungan antara  hutang  kepadakreditur  dengan  jumlah  modal  disediakan  oleh  pemilik perusahaan apabila investor memutuskan untuk berinvestasi modal yang dimiliki perusahaan. Struktur modal dari penelitian ini diukur melalui rumus di bawah ini.
DER = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 X 100%

## Variabel Independen (X)
Profitabilitas
Penelitian ini  menggunakan  Variabel  profitabilitas  yang  diproksikan melalui net  profit  margin  (NPM)  karena  NPM  menggambarkan  ketepatan  manajemen menciptakan  keuntungan  bersih  yang  diperoleh  dari  peningkatan  penjualan tertentu (Putra & Kesuma, 2014). Perhitungan profitabilitas menggunakan rumus berikut ini:
NPM = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 X 100%

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  dihitung  menggunakan  jumlah  aset  yang  diproksikan menggunakan nilai logaritma natural dari besar asset perusahaan (Ln Total Asset). Penggunaan  logaritma  natural  (Ln)  pada  penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk mengurangi  variasi  yang  berlebih  pada  data  (Dwi  Oktavia  &  Hari  Suryaningrum, 2018) Ukuran perusahaan dalam penelitian ini diukur melalui rumus berikut:
Ukuran Perusahaan = Ln Total Asset

## Pertumbuhan Penjualan
Pertumbuhan penjualan ialah hasil perbandingan dari selisih penjualan tahun saat itu dan penjualan tahun sebelumnya dengan penjualan ditahun sebelumnya. Perusahaan  dengan  penjualan  yang  relatif  konstan  lebih  terjamin  untuk mendapatkan lebih banyak pinjaman. Selain itu juga penanggunagan beban tetap lebih  banyak  dibandingkan  yang  penjualannya  lebih  sedikit  dari  perusahaan lainnya  (Mulyawati,  2021)  Pertumbuhan  penjualan  ini  diperoleh  melalui perhitungan dengan rumus berikut ini:
PP = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑡−𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎;𝑎𝑛 𝑡−1 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎;𝑎𝑛 𝑡−1

## Hasil Dan Pembahasan

## Regresi Linear Berganda
Tabel 2. Hasil Uji Regresi Linear Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -114,942  51,666 -2,225  ,027 Profitabilitas -,141 ,045 -,201 -3,147  ,002 Ukuran Perusahaan 7,043 1,781 ,252 3,956  ,000 Pertumbuhan Penjualan ,183 ,028 ,420 6,570  ,000 a. Dependent Variable: STRUKTUR MODAL
Sumber: Data sekunder diolah,2023
Berdasarkan hasil analisis regresi linear berganda tersebut, model persamaan regresi yang digunakan untuk penelitian ini dapat dilihat di bawah :
Y = -114,942 – 0,141X1 + 7,043X2 + 0,183X3 + e Nilai  konstanta  sebesar  -114,942  menyatakan  bahwa  Profitabilitas  (X1), Ukuran Perusahaan (X2) dan Pertumbuhan Penjualan (X3) terhadap Struktur Modal (Y)  nilainya  adalah  -114,942  artinya  jika  ada  pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Struktur Modal nilainya adalah -114,942.
Nilai  koefisien  regresi  variabel  profitabilitas  (X1)  yang  diproksikan menggunakan  NPM  sebesar  - 0,141  artinya  profitabilitas  berpengaruh  negative terhadap  struktur  modal.  Apabila  tingkat  profitabilitas  naik  satu  satuan  dengan asumsi  variabel  bebas  lainnya  konstan,  maka  struktur  modal  akan  mengalami penurunan sebesar -0,141.
Nilai koefisien regresi variabel ukuran perusahaan (X2) sebesar 7,043 berarti ukuran  perusahaan  mempunyai  pengaruh  yang  baik  atau  positif  akan  struktur modal.  Apabila  tingkat  ukuran  perusahaan  naik  satu  satuan  dengan  asumsi variabel bebas lainnya konstan, maka struktur modal akan mengalami peningkatan sejumlah 7.043.
Nilai  koefisien  regresi  variabel  pertumbuhan  penjualan  (X3)  sejumlah  0,183 berarti  pertumbuhan  penjualan  memiliki  pengaruh  yang  baik  atau  positif  akan struktur  modal.  Apabila  pertumbukan  penjualan  mengalami  peningkatan  atau kenaikan  satu  satuan  dengan  asumsi  variabel  bebas  lainnya  konstan,  maka struktur modal akan terjadi peningkatan juga sejumlah 0,183.

## Uji Koefisien Determinasi
Tabel 3. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,518 a ,269 ,257  45,9593834 a. Predictors: (Constant), PERTUMBUHAN PENJUALAN, UKURAN PERUSAHAAN, PROFITABILITAS b. Dependent Variable: STRUKTUR MODAL Sumber: Data sekunder diolah,2023
Frezca Inghe Arviani & Siti Sundari                  Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan
Berdasarkan  hasil  output  uji  koefisien  determinasi  nilai Adjusted  R  Square sebesar  0,257  atau  25,7%. Hal ini menunjukan bahwa Struktur modal (Y) dapat dijabarkan  oleh  variabel  profitabilitas  (X1)  ,  ukuran  perusahaan  (X2)  dan pertumbuhan  penjualan  (X3)  sejumlah  25,7%  dan  sejumlah  74,3%  yang dipengaruhi oleh variabel lain namun tidak dimasukan ke model regresi.
Uji Goodness of fit (Uji-F)
Tabel 4. Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 140567,849 3 46855,950 22,183 ,000 b Residual 382319,951  181 2112,265 Total 522887,800  184 a. Dependent Variable: STRUKTUR MODAL
b. Predictors: (Constant), PERTUMBUHAN PENJUALAN, UKURAN PERUSAHAAN, PROFITABILITAS Sumber: Data sekunder diolah, 2023
Dari  hasil  output  uji  F  menyatakan nilai  F  hitung  sejumlah  22,183  dengan probabilitas  signifikansi  sejumlah  0,000.  Hal  itu  mengartikan  bahwa  nilai  t signifikansinya 0,000 < 0,05. Maka artinya, profitabilitas, ukuran perusahaan dan pertumbuhan  penjualan  secara  simultan  berpengaruh  terhaap  struktur  modal. Dengan kata lain model penelitian yang dihasilkan cocok untuk menguji pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan dan pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal.

## Uji T
Berdasarkan tabel 2 Hipotesis pertama mengatakan bahwa adanya pengaruh profitabilitas  terhadap  struktur  modal.  Hasil  penelitian  menunjukan  pada  tabel  6 diketahui profitabilitas  memiliki  nilai  signifikansi  0,002. Karena nilai Sig. 0,002 < 0,05 sehingga dapat ditarik  simpulan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap struktur modal perusahaan property dan real estate.
Hipotesis  kedua  mengatakan  bahwa  adanya  pengaruh  ukuran  perusahaan terhadap struktur modal. Hasil penelitian menunjukan pada tabel 6 nilai signifikansi ukuran perusahaan sejumlah 0,000. Karena nilai Sig.0,000 < 0,05 sehingga dapat ditarik  simpulan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap struktur modal perusahaan property dan real estate
Hipotesis  ketiga  mengatakan  bahwa  adanya  pengaruh  pertumbuhan penjualan terhadap  struktur modal. Hasil penelitian menunjukan pada tabel 6 nilai signifikansi pertumbuhan penjualan sejumlah 0,000. Karena nilai Sig. 0,000 < 0,05 sehingga dapat ditarik simpulan juga bahwa pertumbuhan penjualan berpengaruh signifikan terhadap struktur modal perusahaan property dan real estate.

## Pembahasan Pengaruh Profitabilitas Terhadap Struktur Modal
Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  profitabilitas  mempunyai  pengaruh terhadap struktur modal. Profitabilitas yang diproksikan melalui Net Profit Margin (NPM)  merupakan  rasio  profitabilitas  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan untuk menghasilkan laba dari penjualan yang dilakukan (Putra & Kesuma, 2014). Perusahaan  yang  memiliki  peningkatan  nilai  profitabilitas  dapat  menggunakan internal  financing  sebagai  penyokong  operasionalnya.  Hal  itu  dapat  menekan terjadinya  risiko  dari  penggunaan  external  financing  (Mulyawati,  2021).  Melalui kinerja  dalam  menghasilkan  laba  terjadi  peningkatan  maka  biaya  internal  yang dipunyai  akan  mengalami  peningkatan  juga.  Maka  perusahaan  akan  condong memakai  biaya  internal yang  dipunyai  tersebut  terlebih  dahulu  dalam  pendanaa
berbagai  kebutuhan  operasional  dibandingkan  meminjam  dari  pihak  luar.  Hal tersebut disebabkan penggunaan biaya internal tidak mempunyai biaya tambahan yaitu  bunga  pinjaman  yang  dikenakan  jika  meminjam  hutang  dari  pihak luar(Syahputra et al., 2020).
Kemudian,  dari  segi  penghematan  biaya  menggunakan  biaya  internal  juga menakankan risiko hutang, dengan melakukan peminjaman hutang dari pihak luar akan menimbulkan kewajiban bagi para debitur yang digunakan dalam pelunasan pokok dan atau bunga pada tenggat waktu yang ditentukan. Jika perusahaan tidak mampu memenuhi kewajiban tersebut maka perusahaan akan mengalami banyak risko  finansial  dan  jika  hal  itu  tidak  bisa  dikuasai,  dapat  memungkinkan perusahaan  mengalami  kondisi  pailit.  Akibatnya,  jika  terjadi  peningkatan profitabilitas  maka  jumlah  utang  di  struktur  modal  akan  mengalami  penurunan (Syahputra  et  al.,  2020).  Profitabilitas  mempengaruhi  arah  kebijakan  ekspansi perusahaan di masa depan, apakah akan melakukan bisnis baru atau tetap dengan bisnis  yang  ada.  Hubungan  antara  profitabilitas  dan  utang  berlawanan  arah, artinya  semakin  tinggi  profitabilitas,  semakin  sedikit  utang  yang  dibutuhkan (Sihombing & Susanto, 2021).
Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  (Mahendra  &  Susetyo,  2021), (Syahputra  et  al.,  2020)  dan  (Putra  &  Kesuma,  2014)  yang  mengatakan  bahwa profitabilitas meningkatkan struktur modal. Hal itu mencerminkan bahwa  tingkat profitabilitas  yang  semakin  tinggi,  maka  struktur  modalnya  semakin  rendah, disebabkan  besarnya  profitabilitas  yang  didapatkan  perusahaan cenderung  akan menggunakan proporsi utang yang relatif kecil.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal
Hasil  penelitian  menyatakan  ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap struktur  modal.  Ukuran  perusahaan  bisa  diartikan  sebagai  suatu  perbandingan besar kecilnya usaha yang dilakukan suatu perusahaan. Ukuran yang besar suatu perusahaan, dianggap sebagai suatu parameter yang mencerminkan tingkat risiko bagi  pemegang  saham  untuk  berkegiatan  investasi.  Hal  tersebut  terjadi  apabila perusahaan mempunyai kinerja finansial yang positif, maka perusahaan dianggap mampu  dalam  pemenuhan  kewajiban  serta   memberikan  tingkat  pengembalian yang memadai bagi pemegang saham (Liana Susanto, 2021). Ukuran perusahaan yang  besar  akan  mempunyai  peluang  luas  dan  mudah  dalam  mendapatkan pinjaman,  karena  pihak  kreditur  lebih  mempercayai  untuk  meminjamkan  dana kepada  perusahaan  yang  besar.  Menurut  Nurhayadi  et  al.,  (2021)hal  tersebut dikarenakan  ukuran  perusahaan  yang  semakin  tinggi  maka  struktur  modal perusahaan akan semakin baik.
Besar  kecilnya ukuran perusahan akan mempengaruhi persepsi dari pihak kreditur sehingga akan membuat sinyal  positif. Kreditur dapat membuat penialaian bahwa perusahaan tersebut sangat kuat dan mempunyai risiko kredit macet yang lebih sedikit dibandingkan perusahaan yang lebih kecil. risikonya yang lebih besar dan dapat menimbulkan keraguan kreditur dalam meminjamkan dananya Selain itu,  untuk  kreditur  perusahaan  akan  menilai  bahwa  apabila  perusahaan mengalami kegagalam dalam pemenuhan utangnya maka aset yang dipunyai cukup banyak  sehingga  dapat  dilikuidasi  dibandingkan  dengan  perusahaan  kecil  yang mempunyai aset yang lebih sedikit. Kreditur yang memperoleh sinyal positif, akan memudahkan  perusahaan  dalam  mendapatkan  pinjaman  atau  tambahannya, sehingga  jika  terjadi  peningkatan  di  ukuran  perusahaan  maka  struktur  hutang dalam struktur modal tersebut mengalami peningkatan juga.(Meisyta et al., 2021).
Hasil dari penelitian ini mendukung penelitian (Meisyta et al., 2021), (Wati & Lisna,  2015)  dan (Nurhayadi et  al., 2021)  yang  memperoleh  hasil  bahwa  ukuran
Frezca Inghe Arviani & Siti Sundari                  Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan
perusahaan  meningkatkan  struktur  modal.  Hal  itu  mencerminkan  bahwa perusahaan semakin besar, maka semakin meningkat struktur modalnya.

## Pengaruh Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal
Hasil  penelitian  menyatakan pertumbuhan penjualan berpengaruh  terhadap struktur  modal. Perusahaan yang memiliki tingkat pertumbuhan penjualan tinggi akan memerlukan penambahan modal untuk mendukung pertumbuhan tersebut. Sehingga  pertumbuhan  penjualan  yang  dimiliki  perusahaan  yang  besar memerlukan  hutang  yang  lebih  banyak.  Pertumbuhan  penjualan  menjadikan pandangan kreditur sebagai salah satu hal untuk dipertimbangkan meminjamkan dana.  Apabila  tingkat  pertumbuhan  penjualan  yang  tinggi,  maka  biaya  yang diperlukan  untuk  mendanai  kegiatan  operasional  perusahaan  semakin  banyak, dengan demikian akat dapat meningkatkan struktur modalnya  (Nurhayadi et al., 2021).
Perusahaan dengan pertumbuhan yang konstan memiliki resiko lebih aman, memiliki  lebih  banyak pinjaman  dan lebih  sanggup  dalam mengatasi beban  yang tinggi  dibandingkan  perusahaan dengan  pertumbuhan  penjualan  yang  tidak konstan atau stabil. Pencapaian penjualan yang memiliki nilai tinggi mencerminkan sejauh mana produk atau jasa suatu perusahaan  bisa diterima oleh masyarakat. Selain  itu,  pertumbuhan  penjualan  digunakan  untuk  menunjukkan  prospek tingkat penjualan perusahaan di masa depan (Hutabarat, 2022)
Hasil dari penelitian ini mendukung penelitian milik (Hutabarat, 2022), (Wati & Lisna, 2015) dan (Mahendra & Susetyo, 2021) yang mendapatkan hasil berupa terjadi  pertumbuhan  penjualan  untuk  meningkatkan  struktur  modal.  Hal  itu mencerminkan bahwa semakin tinggi pertumbuhan penjualan semakin tinggi pula struktur modalnya.
Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  variabel  profitabilitas,  ukuran perusahaan  dan  pertumbuhan  penjualan  hanya  mempengaruhi  struktur  modal sebesar 25,7%. Hal ini tergolong rendah dan sisanya 74,3% dijelaskan oleh variabel lainnya.  Yang  dimaksud  variabel  lain  yaitu  Risiko  Bisnis,  risiko  bisnis  dapat mempengaruhi  struktur  modal  dikarenakan  level  risiko  bisnis  suatu  perusahaan dipengaruhi oleh stabilitas pendapatan dan struktur biaya operasionalnya. Selain itu, risiko bisnis dapat terjadi bila perusahaan memiliki hutang yang terlalu tinggi porsinya. Hal ini dikarenakan perusahaan dinilai perlu untuk menyediakan dana dalam jumlah yang memadai guna persiapan pelunasan hutangnya serta adanya beban  bunga  yang  ditanggung  perusahaan.  Suatu  perusahaan  yang  dinilai menghadapi risiko bisnis jika ia menghasilkan laba yang berfluktuasi antara satu periode dengan periode yang lain.

## Kesimpulan Dan Saran
Berdasarkan  pada  hasil  pengujian  yang  telah  dilaksanakan  melalui  variabel profitabilitas, ukuran perusahaan dan pertumbuhan penjualan pada struktur modal di  perusahaan  properti  dan  real  estate  yang  tercantum  di  Bursa  Efek  Indonesia, dapat  ditarik  simpulan  bahwa  Profitabilitas  memiliki  kontribusi  terhadap peningkatan struktur modal perusahaan Property dan Real Estate tahun 2017-2021. Ukuran  Perusahaan  memiliki  kontribusi  terhadap  struktur  modal  perusahaan Property dan Real Estate tahun 2017 – 2021. Pertumbuhan Penjualan mempunyai kontribusi  terhadap  struktur  modal  perusahaan  Property  dan  Real Estate  tahun 2017-2021.  Adapun  saran  dari  peneliti  yaitu  pada  penelitian  selanjutnya  dapat ditambahkan variabel independen lain agar memperoleh gambaran yang menyeluruh dalam  pengambilan  keputusan  struktur  modal.  Variabel  lain  yaitu  seperti  risiko bisnis.

## Daftar Pustaka
Anjarwati,  S.,  Risna,  A.,  Bara,  S.,  Sahriani,  Z.,  Revi,  S.,  & Rudy,  S. (2022).  Peran Profitabilitas , Pertumbuhan Perusahaan , Likuiditas dan Ukuran Perusahaan Terhadap  Struktur  Modal  Perusahaan  Real  Estate  Setelah  Pandemi. Jurnal Kewarganegaraan , 6 (3), 5162 – 5172.
https://doi.org/https://doi.org/10.31316/jk.v6i3.3905
Hanbo,  T.  F.  L.,  &  Zulaikha.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,
Struktur  Aset,  Likuiditas,  Dan  Risiko  Bisnis  Terhadap  Struktur  Modal(Studi Pada  Perusahaan  Property  Dan  Real  Estate  Pada  Tahun  2017-2019).
Diponegoro Journal of Accounting , 11 , 1 – 15. http://ejournal- s1.undip.ac.id/index.php/accounting
Hutabarat,  M.  I.  (2022).  Pengaruh  ROA,  Pertumbuhan  Penjualan,  Likuiditas  dan
Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan dan Minuman di BEI. Owner , 6 (1), 348 – 358. https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.589 Liana  Susanto,  C.  A.  (2021).  Faktor-Faktor  Yang  Memengaruhi  Struktur  Modal. Jurnal Paradigma Akuntansi , 3 (4), 1660.
https://doi.org/10.24912/jpa.v3i4.15276
Mahendra,  alizar yusza, & Susetyo, A. (2021). Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Profitabilitas,  Struktur  Aktiva,  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Struktur Modal Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2018  sampai  2019. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 15 (1), 1 – 8. https://doi.org/https://doi.org/10.32639/jimmba.v3i5.939
Meisyta, E. D., Yusuf, A. A., & Martika, L. D. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Struktur  Modal . 7 ,  83 – 91. https://doi.org/https://doi.org/10.25134/jrka.v7i1.4450
Mulyawati, D. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Dan Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Struktur  Modal  (Studi  Pada  Perusahaan Property And Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia 2017 - 2020). Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan,  Dan  Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal , 1 – 51.
Nurhayadi,  W.,  Sulistiana,  I.,  Nurkhalishah,  S.,  Salam,  A.  F.,  &  Abdurrohman,  A.
(2021).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan  Penjualan  dan  Risiko Bisnis  Terhadap  Struktur  Modal. Tirtayasa  Ekonomika , 16 (1),  97. https://doi.org/10.35448/jte.v16i1.9897
Pitaloka, G. G., & Budiwitjaksono, G. S. (2022). Analisis Rasio Keuangan Terhadap Financial Distress Saat Pandemi. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, &
Akuntansi) , 6 (2), 684 – 696.
https://doi.org/https://doi.org/10.31955/mea.v6i2.2100
Putra,    dwi  erna,  &  Kesuma,  I.  K.  W.  (2014). Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas, Ukuran, Pertumbuhan Terhadap Struktur Modal Industri Otomotif Di Bei . 1753 – 1766.
http://download.garuda.kemdikbud.go.id/article.php?article=1370173&val=9 89&title=Pengaruh  Profitabilitas  Likuiditas  Ukuran  Pertumbuhan  Terhadap Struktur Modal Industri Otomotif Di BEI
Sihombing, T., & Susanto, S. A. (2021). Analysis of the Effect of Capital Expenditure, Business  Risk,  and  Profitability  on  the  Capital  Structure  of  Companies  on Property  Industry. Ultimaccounting  Jurnal  Ilmu  Akuntansi , 13 (2),  257 – 270. https://doi.org/10.31937/akuntansi.v13i2.2251
Syahputra, R., Angelia, I., Lindawati, L., Caroline, C., Noviana, N., & Purba, M. N.
(2020).  Pengaruh  Sruktur  Aktiva,  Profitabilitas,  Dan  Ukuran  Perusahaan
Frezca Inghe Arviani & Siti Sundari                  Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan
Terhadap  Struktur  Modal  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Perdagangan  Besar (Barang Produksi Dan Barang Konsumsi) Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Profita , 13 (1), 149. https://doi.org/10.22441/profita.2020.v13.01.011 Tuti,  M.  (2016).  Pengaruh  Growth  Opportunity,  Profitabilitas,  dan  Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Properti di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Keuangan , 5 (2), 603 – 614. https://jurnal.usk.ac.id/JAA/article/view/4428/3809
Wati, N. N., & Lisna,  arni dan. (2015). Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan,  Struktur  Aset  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Struktur  Modal  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2012-2015. E-Jurnal STEI Ekonomi , 27 (02), 253 – 285. https://doi.org/https://doi.org/10.36406/jemi.v27i02.154