Jurnal Studi Manajemen dan Bisnis http://journal.trunojoyo.ac.id/jsmb
Tingkat Pengembalian Investasi Pendidikan pada Lulusan Fakultas Ekonomi dan Manajemen
(Studi Kasus Lulusan yang Bekerja Pada Sektor Formal)
Hilma Gusparima 1 , Refianto Damai Darmawan 2 , Lindawati Kartika 3 1,2,3 IPB University, Dramaga, Bogor, 16680, Indonesia ARTICLE INFO Abstrack Sejarah Artikel: Diterima   : Desember 2022 Ditetapkan : Desember 2022 Disetujui   : Desember 2022 Return  on  educational  investment  in  Indonesia  showed  a  consistent  and increasing  number  for  higher  education  levels.  However,  the  Gross Enrollment Rate (GER) in Indonesia has decreased at the education level. The purpose  of  this  study  was  to  determine  the  results  of  Return  on  Higher Education Investment (ROHEI) and its feasibility for graduates of the Faculty of  Economics  and  Management  IPB.  This  research  used  quantitative  and qualitative  data  through  primary  and  secondary  data.  Determination  and sampling methods used are non-probability sampling and purposive sampling.
The  number  of  samples  were  150  people.  The  analytical  method  used  is descriptive  analysis  and  return  on  investment.  The  analysis  of  investment returns  in  the  form  of  benefit  cost  ratio  (BCR),  rate  of  return  (ROR),  cost benefit  analysis  (CBA), Payback  Period  (PP),  net  present  value  (NPV),  and internal rate of return (IRR) as well as graduate loyalty analysis using the net promoter score (NPS). The results of this study indicated that the feasibility of investing in education from the respondent's salary is declared feasible but the calculation  results  related  to  the  value  of  benefits  based  on  savings  are declared  infeasible.  The  majority  of  respondents'  loyalty  to  the  Faculty  of Economics and Management is in the passive category.
Keywords :
Education;
Graduates; Income; Investment; Savings. Abstraks Kata Kunci: Investasi; Lulusan;
Pendapatan Pendidikan; Tabungan. Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  hasil  pengembalian investasi  dan  kelayakannya  pada  lulusan  Fakultas  Ekonomi  dan Manajemen  IPB  sebagai  perguruan  tinggi  negeri  di  wilayah Jabodetabek.  Jenis data yang digunakan dalam penelitian adalah data kuantitatif dan kualitatif melalui data primer dan sekunder.
Metode  penentuan  dan  penarikan  sampel  yang  digunakan  adalah nonprobability  sampling  dan  purposive  sampling.  Jumlah  sampel dalam  penelitian  ini  sebanyak  150  orang.  Metode  analisis  yang digunakan  adalah  analisis  deskriptif  dan  pengembalian  investasi.
Analisis deskriptif digunakan untuk mengolah data pada karakteristik responden. Adapun analisis pengembalian investasi berupa benefit cost ratio (BCR), rate  of  return (ROR), cost  benefit  analysis (CBA), Payback Period (PP), net present value (NPV), dan internal rate of return (IRR) serta analisis loyalitas lulusan menggunakan net promoter score (NPS). Hasil penelitian  ini  menunjukkan,  bahwa  kelayakan  investasi  pendidikan dari  gaji  responden  dinyatakan  layak  namun  hasil  penghitungan terkait nilai manfaat berdasarkan tabungan dinyatakan tidak layak..
DOI:
10.21107/jsmb.v9i2.15878
Correspondence:
Name: Hilma Gusparima Email: hilma_gusparima@apps.ipb.ac.id
ISSN: 2355-9543 (Print) ISSN: 2460-3775 (Online)

## Tingkat Pengembalian Investasi Pendidikan pada Lulusan Fakultas Ekonomi dan Manajemen (Studi Kasus Lulusan yang Bekerja Pada Sektor Formal)

## PENGANTAR
Indonesia  berpeluang  masuk  menjadi  lima negara  di  dunia  dengan  ekonomi  terbesar  pada tahun 2045 mendatang (BPS, 2018). Oleh sebab itu, Indonesia  perlu  melakukan  perubahan  dan peningkatan  ekonomi  dalam  upaya  mendorong transformasi  negara  dari  yang  berpenghasilan menengah  menuju  negara  berpenghasilan  tinggi. Tentu  saja  hal  itu  dapat  dicapai  apabila  Indonesia mampu  menjaga  inflasi  dan  meningkatkan pertumbuhan  ekonomi  serta  membenahi  berbagai sektor. Salah satu visi Indonesia Tahun 2045 adalah pembangunan  manusia  dan  penguasaan  iptek (ilmu  pengetahuan  dan  teknologi)  dengan demikian  Indonesia  perlu  meningkatkan  kualitas sumber  daya  manusia  yang  ada  sehingga  dapat meminimalisir terjadinya pengangguran dikalangan masyarakat (Bappenas, 2019).
Jika  melihat  data  Badan  Pusat  Statistik  pada tahun  2017-2020,  jumlah  pengangguran  di Indonesia  cenderung  konstan.  Namun  pada Februari  2021,  angka  pengangguran  meningkat tajam.  angka  pengangguran  meningkat  drastis sebesar 1,82 juta orang. Dari 6,93  juta orang pada 2020  menjadi  8,75  juta  orang  setahun  setelahnya. Bertambahnya  jumlah  pengangguran  akibat adanya pandemi Covid-19 yang menjadi salah satu permasalahan  disetiap  negara,  tidak  terkecuali Indonesia.  Menurut  Badan  Pusat  Statistik  Tahun 2022 peningkatan jumlah pengangguran cenderung terjadi  setiap  tahunnya  pada  setiap  jenjang pendidikan.
Maka  dari  itu,  perlu  adanya  sinergi pemerintah  dalam  menyediakan  lapangan  kerja untuk  mengatasi  tingkat  pengangguran.  Namun tidak  hanya  dari  pihak  pemerintah,  masyarakat juga harus bersinergi untuk membangun lapangan kerja  lainnya.  Selain  itu,  perlunya  peningkatan kualitas pendidikan formal maupun pengembangan  lembaga  pelatihan  kerja  seperti kursus keterampilan, konsultasi maupun pelatihan sertifikasi  sehingga  masyarakat  harapannya mampu menciptakan lapangan pekerjaan. Pentingnya  solusi  ini  diharapkan  mampu meminimalisir dari tingginya angka pengangguran (Prawira, 2018).
Peningkatan  kualitas  pendidikan  sejalan dengan tujuan Sustainable Development Goals (SDGs) ke-4  yaitu  memastikan  bahwa  setiap  individu memiliki  pendidikan  berkualitas  yang  layak  dan inklusif  (Komisi  Nasional  Hak  Asasi  Manusia, 2020). Pendidikan juga merupakan kunci kemajuan ekonomi  suatu  masyarakat  (Prasetyo,  2018). Semakin  tinggi  pendidikan,  maka  seharusnya
kualitas  tenaga  kerja  akan  semakin  baik  dan produktif.  Produktivitas  yang  tinggi  akan meningkatkan  pertumbuhan  dan  pembangunan ekonomi pula (Aliya & Tobari, 2019).
Selain memberikan manfaat bagi perekonomian secara keseluruhan, pendidikan juga banyak memberikan manfaat bagi tenaga kerjanya, salah  satu  yang  utama  yaitu  berupa  peningkatan penghasilan  dan  kesejahteraan  ketika  memasuki dunia kerja. Pengembalian manfaat dari pendidikan  dalam  hal  penghasilan  inilah  yang sering  disebut  sebagai  tingkat  pengembalian investasi  pendidikan  ( returns  to  education ) (Psacharopoulos  &  Patrinos,  2018).  Mengenai tingkat  pengembalian  investasi  pendidikan  di Indonesia menunjukkan angka yang konsisten dan makin  meningkat  untuk  jenjang  pendidikan  yang makin  tinggi  (Hendajany  et  al.  2016;  Purnastuti  et al. 2015).
Hal ini mengindikasikan bahwa investasi pada jenjang  pendidikan  yang  semakin  tinggi  akan semakin  menguntungkan.  Namun,  jika  melihat data  Kementerian  Pendidikan  dan  Kebudayaan (Kemendikbud)  tahun  2020  menunjukkan  bahwa Angka  Partisipasi  Kasar  (APK)  di  Indonesia mengalami  penurunan  pada  jenjang  pendidikan yang semakin tinggi (Kemdikbud, 2020). mahalnya biaya  pendidikan  pada  jenjang  SMA,  SMK,  dan perguruan  tinggi  masih  menjadi  penyebab  utama menurunnya APK masyarakat (Amalia & Sugiharti, 2020).
Menurut Human  Develop ment  Report,  United Nations Development Program dan The World Bank (2021)  APK  perguruan  tinggi  Indonesia  periode 2019/2020  sebesar  36  persen  masih  tertinggal  jauh dibandingkan dengan Negara Singapura sebesar 84 persen,  Malaysia  sebesar  46  persen,  dan  Thailand sebesar  49  persen.  Rendahnya  APK  perguruan tinggi di Indonesia menunjukkan masih rendahnya masyarakat  untuk  berinvestasi  dalam  pendidikan dan  mahalnya  biaya  pendidikan  pada  setiap jenjangnya.  Semakin  mahalnya  biaya  kuliah dapat dilihat dari data BPS Tahun 2020 bahwa perguruan tinggi  mengalami  inflasi  minimal  10  persen  setiap tahunnya  (BPS  2020).  Oleh  karena  itu,  Indonesia terus  berupaya  untuk  meningkatkan  jumlah maupun mutu perguruan tingginya agar pendidikan  dapat  dirasakan  oleh  seluruh  lapisan masyakat.
Salah  satu  upaya  yang  telah  dilakukan Indonesia  dengan  mencetak  perguruan  tinggi terbaik. Pada Tabel 1, tertera empat besar peringkat perguruan tinggi terbaik di Indonesia pada periode tahun  2021/2022  dan  Institut  Pertanian  Bogor
merupakan  salah  satunya.  Peringkat  tersebut dikeluarkan  oleh  Kementerian  Pendidikan  dan Kebudayaan RI dan Webometrics Rank (Kemdikbud 2022)  salah  satu  penilaian  mutu  terhadap perguruan  tinggi  di  Indonesia.  IPB  bersama beberapa  perguruan  tinggi  lain  di  Indonesia mendapatkan  mandat  untuk  berkerjasama  dalam perbaikan kualitas pendidikan serta pemeringkatan berskala dunia. IPB masuk dalam perguruan tinggi terbaik,  berdasarkan  pemeringkatan  di  tingkat nasional,  Asia,  maupun  dunia  IPB  menunjukkan kinerja yang positif pada periode 2018-2022. Setiap perguruan tinggi diharapkan melakukan transformasi  pendidikan  tinggi  yang  sejalan  dan harmonis  dengan  IKU-PTN  terutama  pada  IKU pertama  terkait  lulusan  yang  layak.  Oleh  karena itu, IPB dituntut untuk lebih fokus dalam mencapai target kinerjanya.
Fakultas  Ekonomi  dan  Manajemen  IPB merupakan  salah  satu  pelaksana  akademik pendukung  pencapaian  tujuan  IPB  University, harus  dapat  mengembangkan  dan  meningkatkan sistem tata kelola yang berbasis pencapaian kinerja untuk menunjang mutu penyelenggaraan pendidikan yang dilaksakan agar mampu bersaing, adaptif  dan  inovatif  dalam  merespon  perubahan (Fakhrina  et  al.  2018).  Fakultas  Ekonomi  dan Manajemen  IPB  merupakan  fakultas  yang departemennya menyandang predikat akreditasi A. Artinya, secara manajerial fakultas dan departemennya  sudah  baik  dan  Standar  Nasional Pendidikannya  pun  terpenuhi.  Fakultas  ini memiliki  daya  tampung  terbanyak  kedua  jika dibandingkan  dengan  fakultas  lainnya,  hal  ini selaras  dengan  data  kemdikbud  terkait  jumlah terbanyak  kedua  bidang  ilmu  yang  diminati  oleh masyarakat Indonesia (Kemdikbud, 2022).
Maka  idealnya  lulusan  FEM  mampu menempati  pos-pos  kerja  yang  layak  dan  sesuai seperti  tujuan  fakultas  yakni  menghasilkan  SDM berkualitas  (kompeten,  berintegritas  tinggi  dan berwawasan  luas).  Kemudian  kompetensi  lulusan
FEM  disesuaikan  dan  diselaraskan  dengan kebutuhan  pasar  kerja,  berpeluang  untuk memanfaatkan  sumber  daya  alam  dan  peluang ekonomi  sesuai  dengan  perkembangan.  Sehingga fenomena  ini  diasumsikan  dapat  berpengaruh terhadap  pendapatan  yang  diperoleh  lulusan, melihat  bahwa  pendapatan  merupakan komponen dalam  penghitungan  investasi  atau  rate  of  return investasi.
Sehingga penelitian ini perlu dilakukan karena menurut  Todaro  &  Smith  (2006),  tingkat pendidikan yang diinginkan dipengaruhi oleh dua faktor, yaitu pertama, harapan untuk mendapatkan pekerjaan  dengan  pendapatan  yang  layak  pada masa  yang  akan  datang  dan  kedua,  biaya-biaya pendidikan  yang  ditanggung  bersifat  langsung maupun  tidak  langsung.  Tingkat  pengembalian investasi  pendidikan  diperoleh  dari  perbandingan antara  nilai  manfaat  dan  biaya-biaya  pendidikan. Sehingga hal tersebutlah yang memengaruhi dalam keputusan  melanjutkan  pendidikan  khususnya pada jenjang pendidikan tinggi.
Investasi  pendidikan  tinggi  pada  Fakultas Ekonomi  dan  Manajemen  cukup  bersaing  dengan Fakultas  lainnya  (Nelson,  2019)  menjadikan peminat  jurusan  tersebut  banyak  didominasi  pada setiap  perguruan  tinggi  di  Indonesia  (Kemdikbud 2022).  Rata-rata  pendapatan  lulusan  yang  tinggi tidak  menjamin  tingkat  pengembalian  investasi pendidikan juga meningkat (Nurteta, 2016).
Tingkat  pengembalian  investasi  pendidikan adalah  salah  satu  faktor  yang  memengaruhi permintaan  pendidikan  sehingga  perlu  dilakukan analisis  terkait  hal  tersebut  (Ayu  et  al.  2021). Adapun  analisis  tingkat  pengembalian  investasi pendidikan dapat dilakukan dengan menggunakan beberapa  model,  seperti  penghitungan Return  on Higher Education Investment (ROHEI), Payback Period (PP), Net  Promoter  Score (NPS)  serta  menghitung besar  pendapatan,  pengeluaran,  tabungan  lulusan dan analisis manfaat. Tabel 1. Peringkat Perguruan Tinggi Indonesia Kemdikbud Webometrics Universitas 1 649 Universitas Indonesia 2 859 Universitas Gadjah Mada 3 1028 IPB University 4 1097 Universitas Airlangga
Sumber: Kementerian Pendidikan dan Kebudayaan, Webometrics (2022)
METODE Pengembalian  investasi  pendidikan  dapat dihitung  dengan  menggunakan Benefit  Cost  Ratio (BCR), Rate  of  Return (ROR), Cost  Benefit  Analysis (CBA), Break  Even  Point (BEP), Payback  Period (PP) Net Present Value (NPV), dan Internal Rate of Return

## Tingkat Pengembalian Investasi Pendidikan pada Lulusan Fakultas Ekonomi dan Manajemen
(Studi Kasus Lulusan yang Bekerja Pada Sektor Formal)
(IRR)  yang  diolah  dengan  menggunakan  alat analisis  yaitu software Microsoft  office  excel  2013. Kemudian  analisis  loyalitas  menggunakan Net Promoter  Score (NPS)  dan  analisis  data  lainnya menggunakan  analisis  deskriptif  yang  bertujuan untuk  mendeskripsikan  atau  menjelaskan  tentang gambaran  yang  diteliti  berdasarkan  data  dari variabel yang diperoleh.
Metode  penentuan  sampel  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  Nonprobability Sampling. Populasi dalam penelitian ini terdiri dari 800  orang  yang  didominasi  oleh  lulusan  tahun 2019-2022  untuk  kemudian  diambil  sampel sebanyak  150  responden  dengan  menggunakan rumus  Silaen  (2018)  serta  menggunakan  teknik Purposive  Sampling  yang  terdiri  dari  dua  kriteria responden.    Kriteria  yang  dipilih  ialah  lulusan Fakultas Ekonomi dan Manajemen IPB tahun 2019- 2022  dan  sudah  bekerja  pada  sektor  formal minimal 1 bulan. Data dikumpulkan menggunakan
angket  yang  diubah  ke  dalam Google  Form dan didistribusikan  melalui  media  sosial WhatsApp . Data  yang  terkumpul  kemudian  dikelompokkan, dihitung  dan  dianalisis  menggunakan  analisis deskriptif  dan  analisis  tingkat  pengembalian investasi  atau rate  of  return  on  investment .  Adapun balikan pendidikan dihitung dengan menggunakan (BCR),  (ROR),  (CBA),  (NPV),  dan  (IRR)  dengan mengacu pada suku bunga 6 persen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  data  yang  diperoleh,  lulusan paling  banyak  bekerja  pada  sektor Banking  & Financial yaitu sebesar 36 persen dengan mayoritas masa  kerja  selama  3-6  bulan  bekerja  yaitu  sebesar 48 persen. Kemudian sebesar 80 persen kota tempat lulusan  bekerja  paling  banyak  terletak  di  daerah Jabodetabek.  Berikut  data  sebaran  lulusan  yang bekerja pada sektor formal yang ditampilkan pada Tabel 2. Tabel 2. Sebaran Lulusan berdasarkan Kota Tempat Bekerja dan Gaji. Gaji Jabo de tabe k Luar Jabode tabek Total  Persentase Ket. Sektor Pekerjaan Status kepegawaian >1.2 kali UMK 72 21 93 62% Layak Banking & financial, consumer goods & services, high tech, engineering negeri, swasta = 1.2 kali UMK 38 5 43 29% Tidak Layak Banking & financial, consumer goods & services, high tech negeri, swasta <1.2 kali UMK 10 4 14 9% Tidak Layak Banking & financial, consumer goods & services swasta Total 120 30 150 100% Persentase 80% 20% 100%
Sumber: Data Diolah (2022)
Sebagian besar lulusan yang memiliki gaji di atas  UMK  bekerja  pada  sector banking  &  financial, consumer  good  &  services, dan high  tech di lembaga/perusahaan  swasta . Berikut  merupakan tabel  tabulasi  silang  antara  jenis  kelamin  dengan alokasi tabungan lulusan. Tabel 3. Tabulasi Silang Karakteristik Responden antara Jenis Kelamin dan Alokasi Tabungan Alokasi Tabungan Laki-laki Perempuan Total Persentase Keterangan Optimis (>25) 0 0 0 0% Sehat Mediocre (14%-24%) 19 25 44 29% Pemula Pesimis (<14%) 44 62 106 71% Gawat Darurat Total 63 87 150 100% Persentase 42% 58% 100% Sumber: Data Diolah (2022)
Vol. 9 (2) 2022: 97-107
Pada  tabel  di  atas  dapat  dijelaskan  bahwa lulusan  mayoritas  mengalokasikan  tabungannya pada  kategori  pesimis  sebanyak  106  orang  yakni laki-laki  berjumlah  44  orang  dan  perempuan berjumlah  62  orang.  Pada  alokasi  tabungan  yang layak,  perempuan  lebih  mendominasi  daripada laki-laki.

## Rate of Return (ROR)
Rate  of  Return (ROR)  merupakan  persentase manfaat  dari  biaya  yang  dikeluarkan  selama menempuh  pendidikan  di  Fakultas  Ekonomi  dan Manajemen  IPB.  Berikut  penghitungan Rate  of Return (ROR)  investasi  berdasarkan  rata-rata  gaji pertahun lulusan yaitu;

## 𝑅𝑂𝑅
= (𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑔𝑎𝑗𝑖/𝑡𝑎𝑕𝑢𝑛 − 𝑈𝐾𝑇/𝑡𝑎𝑕𝑢𝑛) 𝑈𝐾𝑇/𝑡𝑎𝑕𝑢𝑛 𝑥100 = (62.625.515 − 20.000.000) 20.000.000 𝑥100 = 213%
ROR  ( Rate  of  Return )  menunjukkan  bahwa setiap  1  rupiah  yang  diinvestasikan  untuk menempuh  pendidikan  di  Fakultas  Ekonomi  dan Manajemen  akan  menghasilkan  keuntungan  213 persen  dari  uang  yang  dibelanjakan  untuk pendidikan.  Semakin  tinggi  persentase  ROR, semakin  tinggi  nilai  ekonomi  pendidikan  tinggi tersebut.  Selain  menghitung  ROR  dengan  cara  di atas,  penelitian  ini  juga  menghitung  ROR berdasarkan  alokasi  tabungan  pertahun  lulusan. Berikut penghitungannya yaitu;

## 𝑅𝑂𝑅
= (𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑡𝑎𝑏𝑢𝑛𝑔𝑎𝑛/𝑡𝑎𝑕𝑢𝑛 − 𝑈𝐾𝑇/𝑡𝑎𝑕𝑢𝑛) 𝑈𝐾𝑇 / 𝑡𝑎𝑕𝑢𝑛 𝑥100 = (8.191.639 − 20.000.000) 20.000.000 𝑥100
= −59%
Hasil  ROR  ( Rate  of  Return )  dari  rata-rata alokasi  tabungan  lulusan  pertahun  menunjukkan bahwa  nilai  ROR  menghasilkan  nilai  negatif  yaitu sebesar  -59  persen.  Artinya  investasi  pendidikan mengalami  kerugian  apabila  dilihat  dari  rata-rata alokasi tabungan lulusan.
Benefit Cost Ratio (BCR) Penghitungan return yang  kedua  adalah Benefit Cost Ratio (BCR). BCR menunjukan manfaat dari  setiap  rupiah  yang  dikeluarkan  untuk mendapatkan  pendidikan  pada  Fakultas  Ekonomi dan  Manajemen  IPB.  Semakin  besar  nilai  BCR semakin  tinggi  tingkat  keuntungan  investasi pendidikan.  Nilai  ROR  dan  BCR  umumnya  akan sama  hanya  berbeda  pada  satuannya  saja.  Maka berikut  penghitungan Benefit  Cost  Ratio (BCR) lulusan  yang  bekerja  pada  sektor  formal berdasarkan rata-rata gaji pertahun yaitu;
𝐵𝐶𝑅 = (𝑃𝑟𝑜𝑔𝑟𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑡) 𝐶𝑜𝑠𝑡
= 62.625.515 − 20.000.000
20.000.000

## = 2,13
Hasil  analisis  BCR  lebih  besar  dari  1  yaitu sebesar  2,13,  maka  dapat  diartikan  investasi pendidikan  layak  dilakukan.  Hasil  tersebut menunjukkan bahwa setiap Rp 1 yang dikeluarkan oleh mahasiswa untuk pendidikan akan mendapatkan  keuntungan  bersih  sebesar  Rp  2.13. Pada  penelitian  ini  juga  menghitung  BCR  dari alokasi tabungan pertahun lulusan selama bekerja. Berikut  penghitungan  BCR  berdasarkan  alokasi tabungan pertahun adalah
𝐵𝐶𝑅 = (𝑃𝑟𝑜𝑔𝑟𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑡)
𝐶𝑜𝑠𝑡 = 8.191.639 − 20.000.000 20.000.000 = −0,59 Hasil BCR dari alokasi tabungan menunjukkan  nilai  negatif  yaitu  sebesar  -0,59.  Hal ini  mengartikan  bahwa  investasi  dari  alokasi tabungan pertahun lulusan tidak layak.
Payback Period (PP) Pada penelitian ini dilakukan dua penghitungan  dalam  menentukan payback  period. Pertama,  peneliti  menggunakan  data  rata-rata  gaji lulusan sebagai nilai manfaat. Kedua, menggunakan data rata-rata tabungan sebagai nilai manfaat.  Berikut  penghitungan payback  period menggunakan data rata-rata gaji lulusan.

## Tingkat Pengembalian Investasi Pendidikan pada Lulusan Fakultas Ekonomi dan Manajemen (Studi Kasus Lulusan yang Bekerja Pada Sektor Formal)
𝑃𝑎𝑦𝑏𝑎𝑐𝑘 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑 = 𝑈𝐾𝑇 (𝑈𝑎𝑛𝑔 𝐾𝑢𝑙𝑖𝑎𝑕 𝑇𝑢𝑛𝑔𝑔𝑎𝑙) 𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑟𝑎𝑡𝑎 𝐺𝑎𝑗𝑖 = 80.000.000
5.218.793
= 15 𝐵𝑢𝑙𝑎𝑛
Dari  penghitungan Payback  Period di  atas, dapat dijelaskan bahwa investasi dapat dikembalikan  dalam  1  tahun  3  bulan.  Dengan estimasi  umur  ekonomis  dari  investasi  rata-rata  4 tahun  maka  dapat  dikatakan  investasi  layak. Kemudian  berikut  adalah  penghitungan payback period investasi  yang  kedua  dengan  menggunakan data  rata-rata  tabungan  lulusan  sebagai  nilai manfaat bersihnya.
𝑃𝑎𝑦𝑏𝑎𝑐𝑘 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑 = 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑎𝑠𝑖 𝑀𝑎𝑛𝑓𝑎𝑎𝑡 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖𝑕
= 𝑈𝐾𝑇 (𝑈𝑎𝑛𝑔 𝐾𝑢𝑙𝑖𝑎𝑕 𝑇𝑢𝑛𝑔𝑔𝑎𝑙) 𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑟𝑎𝑡𝑎 𝐴𝑙𝑜𝑘𝑎𝑠𝑖 𝑇𝑎𝑏𝑢𝑛𝑔𝑎𝑛
= 80.000 .000
682 .637

## = 117 𝐵𝑢𝑙𝑎𝑛
Hasil  di  atas  dapat  dijelaskan  bahwa investasi dapat dikembalikan dalam waktu 9 tahun
7  bulan.  Maka  dapat  dikatakan  investasi  tidak layak  karena  melebihi  tahun  investasi  pendidikan selama 4 tahun berkuliah.
Net Present Value (NPV) dan Internal Rate of Return (IRR) Net  Present  Value (NPV)  dapat  digunakan untuk  membandingkan  keuntungan  ekonomi kuliah di IPB dengan perguruan tinggi lain. Suatu investasi dapat dikatakan layak jika jumlah seluruh manfaat  yang  diterimanya  melebihi  biaya  yang dikeluarkan.
Dengan  asumsi  seorang  mahasiswa  akan menyelesaikan pendidikan program sarjana selama empat  tahun  dan discount  rate atau  suku  bunga perkiraan sebesar 6 persen yang digunakan dalam penghitungan  NPV  dan  IRR.  Pada  penelitian  kali ini peneliti menggunakan dua penghitungan dalam menentukan  NPV  dan  IRR.  Hitungan  pertama, nilai  manfaat  didapatkan  dari  rata-rata  gaji  per tahun  lulusan.  Sedangkan  biaya  didapatkan  dari biaya  UKT  per  tahunnya.  Sedangkan  hitungan kedua,  nilai  manfaat  didapatkan  dari  rata-rata alokasi  tabungan  per  tahun  lulusan.  Sedangkan biaya  didapatkan  dari  biaya  UKT  per  tahunnya. Berikut  ringkasan  hasil  penghitungan  untuk  NPV pertama yang dapat dilihat pada Tabel 4.
Tabel 4 . Penghitungan NPV (Gaji) dengan Suku Bunga 6%
Tahun Manfaat (Rp) Biaya (Rp) Manfaat Bersih (Rp) DF 6% PV Manfaat (Rp) PV Manfaat Bersih (Rp) 0 - 80,000,000 - 80,000,000 1 0 - 80,000,000 1 62,625,516 20,000,000 42,625,516 0.943 59,055,861 40,195,862 2 62,625,516 20,000,000 42,625,516 0.890 55,736,709 37,936,709 3 62,625,516 20,000,000 42,625,516 0.840 52,605,433 35.805,433 NPV Positif Rp 33,938,004
Sumber: Data diolah (2022) Berdasarkan  Tabel  4  dapat  diketahui  NPV pertama  dalam  kurun  waktu  tiga  tahun  tahun sebesar Rp 33.938.004,- dengan tingkat suku bunga sebesar  6  persen.  selanjutnya  adalah  dengan menghitung  kembali  NPV  kedua  dengan  suku
bunga  perkiraan  di  atas  suku  bunga  yang  telah ditetapkan,  untuk  menemukan  nilai  NPV  negatif yakni  menggunakan  suku  bunga  14  persen.  Nilai dari  NPV  negatif  tersebut  dihitung  dengan  rumus berikut yang ditampilkan pada Tabel 5.
Tabel 5 . Penghitungan NPV (Gaji) dengan Suku Bunga 14%
Tahun Manfaat (Rp) Biaya (Rp) Manfaat Bersih (Rp) DF 14% PV Biaya (Rp) PV Manfaat Bersih (Rp) 0 - 80,000,000 - 80,000,000 1 80,000,000 - 80,000,000 1 62,625,516 20,000,000 42,625,516 0.877 17,540,000 37,382,578
2 62,625,516 20,000,000 42,625,516 0.769 15,380,000 32,779,022 3 62,625,516 20,000,000 42,625,516 0.675 13,500,000 28,772,223 NPV Negatif Rp -9,838,401
Sumber: Data diolah (2022) Tabel  5  diketahui  menghasilkan  nilai  NPV negatif  yakni  (Rp  9,838,401),-.  Kemudian,  kedua nilai  positif  dan  negatif  tersebut  dilakukan penghitungan  IRR  untuk  melihat  kelayakan pengembalian investasi sebagai berikut.
𝐼𝑅𝑅 =   𝑟 2 + 𝑁𝑃𝑉 2 𝑁𝑃𝑉 1 −  𝑁𝑃𝑉 2 (𝑟 2 − 𝑟 1 ) =  14% + (9.838.401) 33.938.004 −  (9.838.401) (14% − 6%)
= 12,2%
Dapat  dilihat  nilai  IRR  rata-rata  gaji lulusan pada  rentang  suku  bunga  6  persen dan  14  persen, yaitu  sebesar  12,2  persen.  IRR  bernilai  positif  dan lebih  besar  dari  suku  bunga  yang  ditetapkan  di awal,  yakni  6  persen,  maka  dapat  disimpulkan, bahwa  investasi  yang  dilakukan  adalah  layak. Selanjutnya  adalah  penghitungan  NPV  dan  IRR yang kedua, nilai manfaat didapatkan dari rata-rata alokasi  tabungan  per  tahun  lulusan.  Berikut ringkasan  hasil  penghitungan  untuk  NPV  kedua yang dapat dilihat pada Tabel 6.
Tabel 6. Penghitungan NPV (Tabungan) dengan Suku Bunga 1%
Tahun Manfaat (Rp) Biaya (Rp) Manfaat Bersih (Rp) DF (1%) PV Manfaat (Rp) PV Manfaat Bersih (Rp) 0 - 80,000,000 -80,000,000 1 Rp - -80,000,000 1 8,191,644 20,000,000 -11,808,356 0.99 8,109,728 -11,690,272 2 8,191,644 20,000,000 -11,808,356 0.98 8,027,811 -11,572,189 3 8,191,644 20,000,000 -11,808,356 0.971 7,954,086 -11,465,914 4 8,191,644 20,000,000 -11,808,356 0.961 7,872,170 -11,347,830 5 8,191,644 8,191,644 0.951 7,790,253 7,790,253 6 8,191,644 8,191,644 0.942 7,716,529 7,716,529 7 8,191,644 8,191,644 0.933 7,642,804 7,642,804 8 8,191,644 8,191,644 0.923 7,560,887 7,560,887 9 8,191,644 8,191,644 0.914 7,487,163 7,487,163 10 8,191,644 8,191,644 0.905 7,413,438 7,413,438 11 8,191,644 8,191,644 0.896 7,339,713 7,339,713 12 8,191,644 8,191,644 0.887 7,265,988 7,265,988 13 8,191,644 8,191,644 0.879 7,200,455 7,200,455 14 8,191,644 8,191,644 0.87 7,126,730 7,126,730 15 8,191,644 8,191,644 0.861 7,053,005 7,053,005 16 8,191,644 8,191,644 0.853 6,987,472 6,987,472 17 8,191,644 8,191,644 0.844 6,913,748 6,913,748 18 8,191,644 8,191,644 0.836 6,848,214 6,848,214 19 8,191,644 8,191,644 0.828 6,782,681 6,782,681 20 8,191,644 8,191,644 0.82 6,717,148 6,717,148 21 8,191,644 8,191,644 0.811 6,643,423 6,643,423 22 8,191,644 8,191,644 0.803 6,577,890 6,577,890 NPV Positif 2,991,338

## Tingkat Pengembalian Investasi Pendidikan pada Lulusan Fakultas Ekonomi dan Manajemen (Studi Kasus Lulusan yang Bekerja Pada Sektor Formal)
Sumber: Data diolah (2022) Dari  penghitungan  NPV  di  atas,  dapat disimpulkan  bahwa  penghitungan  NPV  positif berdasarkan  manfaat  tabungan  yang  dialokasikan selama  22  tahun  sebesar  Rp  2.991.338,-  dengan
tingkat  suku  bunga  sebesar  1  persen.  Kemudian pada  Tabel  7  merupakan  penghitungan  NPV dengan  suku  bunga  14  persen  yang  ditampilkan pada tabel berikut.
Tabel 7. Penghitungan NPV (Tabungan) dengan Suku Bunga 14%
Tahun Manfaat (Rp) Biaya (Rp) Manfaat Bersih (Rp) DF (14%) PV Manfaat (Rp) PV Manfaat Bersih (Rp) 0 - 80,000,000 -80,000,000 1 - -80,000,000 1 8,191,644 20,000,000 -11,808,356 0.877 7,184,072 -10,355,928 2 8,191,644 20,000,000 -11,808,356 0.769 6,299,374 -9,080,626 3 8,191,644 20,000,000 -11,808,356 0.675 5,529,360 -7,970,640 4 8,191,644 20,000,000 -11,808,356 0.592 4,849,453 -6,990,547 5 8,191,644 8,191,644 0.519 4,251,463 4,251,463 6 8,191,644 8,191,644 0.456 3,735,390 3,735,390 7 8,191,644 8,191,644 0.4 3,276,658 3,276,658 8 8,191,644 8,191,644 0.351 2,875,267 2,875,267 9 8,191,644 8,191,644 0.308 2,523,026 2,523,026 10 8,191,644 8,191,644 0.27 2,211,744 2,211,744 11 8,191,644 8,191,644 0.237 1,941,420 1,941,420 12 8,191,644 8,191,644 0.208 1,703,862 1,703,862 13 8,191,644 8,191,644 0.182 1,490,879 1,490,879 14 8,191,644 8,191,644 0.16 1,310,663 1,310,663 15 8,191,644 8,191,644 0.14 1,146,830 1,146,830 16 8,191,644 8,191,644 0.123 1,007,572 1,007,572 17 8,191,644 8,191,644 0.108 884,698 884,698 18 8,191,644 8,191,644 0.095 778,206 778,206 19 8,191,644 8,191,644 0.083 679,906 679,906 20 8,191,644 8,191,644 0.073 597,990 597,990 21 8,191,644 8,191,644 0.064 524,265 524,265 22 8,191,644 8,191,644 0.056 458,732 458,732 NPV Negatif -82,999,170
Sumber: Data diolah (2022)
Pada  Tabel  di  atas,  dapat  diketahui  bahwa penghitungan NPV negatif menghasilkan nilai (Rp 82.999.170),-. Oleh karena itu, untuk membuktikan kelayakan investasi maka dilakukan penghitungan IRR  yang  kedua  berdasarkan  hasil  NPV  tabungan sebagai berikut.
𝐼𝑅𝑅 =   𝑟 2 + 𝑁𝑃𝑉 2 𝑁𝑃𝑉 1 −  𝑁𝑃𝑉 2 (𝑟 2 − 𝑟 1 ) =  14% + (82.999.170)
2.991.338 −   (82.999.170) (14% − 1%)
=  14% + (82.999.170) 85.990.508 (13%)
=  14% + (13%)
= 1% Berdasarkan penghitungan di atas, didapatkan  nilai  IRR  yang  berada  pada  rentang suku bunga 1 persen dan 14 persen, yakni sebesar 1 persen.  Hasil  menunjukkan  bahwa  IRR  bernilai
Vol. 9 (2) 2022: 97-107
positif  namun  memiliki  nilai  dibawah  suku bunga yang ditetapkan yakni 6%. Walaupun hasil bernilai positif,  tahun  pengembaliannya  terbilang  lama yaitu melebihi 4 tahun investasi pendidikan selama berkuliah.  Hal  ini  yang  menyebabkan  investasi dikatakan  tidak  layak.  Sehingga  perlu  adanya evaluasi untuk meningkatkan tingkat pengembalian.
Kedua hasil penghitungan NPV dan IRR kali ini  memiliki  perbedaan  tahun  pengembaliannya. Hasil  NPV  dan  IRR  dengan  nilai  manfaat  dilihat dari  gaji,  pengembalian  lebih  cepat  terjadi. Sedangkan  Hasil  NPV  dan  IRR  dengan  nilai manfaat  dilihat  dari  alokasi  tabungan,  tingkat pengembalian  lebih  lama  karena  rata-rata  lulusan memiliki  tabungan  pada  kategori  pesimis  yaitu kisaran  0%-14%  dari  gaji  mereka.    Maka  dari  itu, pengembaliannya  tergantung  seberapa  besar alokasi  tabungan  yang  dimiliki.  Apabila  alokasi tabungan persentasenya besar, maka kemungkinan tingkat pengembaliannya juga akan semakin cepat. Selaras  dengan  teori  Pripta  Hapsari  Ghozie  (2016) bahwa  proporsi  tabungan  yang  layak  ialah  ketika persentase alokasi tabungan pada kisaran 20%-25% (optimis) dari gaji yang didapatkan.
Namun  jika  melihat  pada  data  lulusan beserta  hasil  penghitungan  kelayakan  investasi. Lulusan  yang  memiliki  gaji  dibawah  Rp  7.000.000 ternyata tidak dapat menggunakan teori dari Pripta Hapsari  terkait  proporsi  tabungan  ideal.  Apabila lulusan  tersebut  memiliki  persentase  tabungan optimal yakni 25 persen, hasil menunjukkan bahwa kelayakan  investasinya  seperti  ROR,  BCR,  NPV, IRR  bernilai  minus  dan payback  period lebih  dari  4 tahun. Sehingga peneliti mengusulkan skema baru terkait  proporsi  tabungan  ideal  berdasarkan rentang gaji untuk lulusan FEM IPB. Berikut skema rasio  menabung  (optimis)  berdasarkan  besarnya gaji/bulan yang ditampilkan pada Gambar 1.
Gambar 1. Skema Rasio Menabung (optimis) berdasarkan Gaji Sumber: Data diolah (2022)
Skema  Rasio  menabung  (optimis)  yang ditampilkan  pada  Gambar  1.  Memiliki  acuan penghitungan  yaitu  biaya  investasi  selama berkuliah empat tahun di FEM IPB yakni sekitar Rp 80.000.000  atau  Rp  20.000.000/tahun.  Rentang  gaji dan  tabungan  pada  setiap  bagan  memiliki  hasil IRR,  BCR,  NPV,  dan  IRR  yang  positif  apabila diterapkan oleh lulusan FEM IPB. Sehingga dengan menerapkan skema menabung tersebut harapannya  lulusan  FEM  IPB  dapat  mempercepat pengembalian investasi pendidikan selama berkuliah di IPB.
Cost Benefit Analysis (CBA)
Selain menghitung ROR, BCR, PP, NPV dan IRR, dalam penelitian ini juga menghitung manfaat yang  dirasakan  oleh  lulusan  setelah  melakukan pendidikan  di  perguruan  tinggi.    Mahasiswa memilih  untuk  menempuh  kuliah  di  perguruan tinggi,  dengan  anggapan  bahwa  melanjutkan  ke perguruan  tinggi  akan  bermanfaat  bagi  mereka dari financial maupun non  financial (U).  Manfaat tersebut  harus  bernilai  lebih  dari  nol  setelah mempertimbangkan  kemungkinan  akan  sukses (probabilitas)  cukup  tinggi  untuk  menuai  manfaat (pB)  dikurangi  biaya  (C)  yang  telah  dikeluarkan. Sebagai alumni, mereka dapat menilai kebermanfaatan perguruan tinggi terhadap peningkatan  penghasilan  mereka.  Pada  penelitian ini,  pengukuran  dilihat  dari  program  studi  yang memiliki  manfaat  paling  tinggi  (U)  menurut alumni  dan  juga  mencerminkan  harapan  mereka terhadap perguruan tinggi.
Secara keseluruhan, persepsi lulusan

## Tingkat Pengembalian Investasi Pendidikan pada Lulusan Fakultas Ekonomi dan Manajemen (Studi Kasus Lulusan yang Bekerja Pada Sektor Formal)
terhadap  manfaat  pendidikan  pada  Fakultas Ekonomi  dan  Manajemen  IPB  adalah  sebesar  3,69 atau kategori sedang dengan skor tertinggi yaitu 8. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  lulusan menerima  manfaat  dengan  kategori  sedang  dalam hal  seperti  kecepatan  mendapat  pekerjaan,  gaji yang  layak,  kemampuan  untuk  bersaing  dengan perguruan  lain  setelah  berkuliah  di  FEM  IPB. Walaupun  beberapa  aspek  perlu  dilakukan perbaikan  pada  FEM  IPB  demi  meningkatkan kualitas sehingga dapat memberikan manfaat yang lebih bagi lulusan selanjutnya.
Net Promoter Score (NPS) Dalam  penelitian  ini,  metode Net  Promoter Score (NPS) digunakan untuk melihat loyalitas dari lulusan terhadap Fakultas Ekonomi dan Manajemen  khususnya  IPB.  Hal  ini  diharapkan akan  bermanfaat  bagi  institusi  pendidikan  untuk senantiasa meningkatkan dan memperbaiki kualitasnya. Sehingga dapat memberikan pelayanan  maupun  lulusan  yang  bermutu  dan terbaik.
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan, persentase  lulusan  yang  berada  dalam  kategori d etractor yaitu  lulusan  yang  merasa  tidak  puas sehingga  tidak  akan  merekomendasikan  sebesar  2 persen.  Alasan  lulusan  tersebut  menjadi detractor dikarenakan  hal-hal  yakni  lingkungan  IPB dirasakan  homogen  sehingga  pola  pikir  yang terbentuk untuk mahasiswanya belum open minded untuk menghadapi jenis dunia kerja yang berbeda dengan  dunia  kampus  IPB,  masih  kurangnya kegiatan  belajar  dengan  sistem  magang,  relasi dengan  perusahaan  ternama  masih  kurang dirasakan  sehingga  mempengaruhi job  seeker lulusan,  pelatihan  dan  daya  dukung  berbisnis masih belum digencarkan secara optimal dan yang terakhir  adalah  dikarenakan  kemampuan  Bahasa Inggris  lulusan  IPB  dirasakan  masih  kurang, utamanya  kemampuan  Bahasa  Inggris  aktif  yang sudah  harus  menjadi  tuntutan  dalam  dunia  kerja yang semakin kompetitif.
Selanjutnya,  jumah responden yang  berada dalam  kategori  promoter  yaitu  responden  yang merasa sangat puas sehingga akan merekomendasikan Fakultas Ekonomi dan Manajemen  IPB  kepada  orang  lain  sebesar  42 persen.  Sebesar  56  persen  lainnya  termasuk kedalam  kategori passive yaitu  responden  yang merasa  puas  namun  masih  acuh  tak  acuh  dalam merekomendasikan Fakultas Ekonomi dan Manajemen  kepada  orang  lain.  Nilai  NPS  yang diperoleh sebesar 42 persen yang artinya skor NPS
bernilai  positif  dan  dapat  dikatakan  bahwa Fakultas  Ekonomi  dan  Manajemen  IPB  dianggap layak  dan  patut  direkomendasikan  ke  orang  lain. Nilai NPS yang diperoleh masuk kedalam kategori Great yang menunjukkan bahwa Fakultas Ekonomi dan  Manajemen  telah  berkinerja  dengan  baik  dan memiliki  lulusan  yang  loyal  terhadap  perguruan tingginya (Retently 2019). Nilai NPS ini diharapkan menjadi  acuan  untuk  memperbaiki  atribut  yang ada,  khususnya  atribut  yang  berkaitan  dengan pelayanan pendidikan tatap muka dan digital agar kedepannya diperoleh skor NPS yang lebih tinggi.

## KESIMPULAN
Hasil  penghitungan  pengembalian  investasi pendidikan pada lulusan FEM IPB didapatkan nilai ROR  lulusan  sebesar  213  persen  (gaji)  dan  -59 persen  (tabungan).  BCR  lulusan  sebesar  2,13  (gaji) dan -0.59 (tabungan). Payback Period lulusan selama 15  bulan  atau  1  tahun  3  bulan  (gaji)  sedangkan selama 117 bulan atau 9 tahun 7 bulan (tabungan). IRR  berdasarkan  manfaat  gaji  lulusan  didapatkan berada  pada  rentang  suku  bunga  6  persen  dan  14 persen, yakni 12,2 persen. Sedangkan penghitungan  IRR  berdasarkan  manfaat  tabungan pada  rentang  suku  bunga  1  persen dan  14  persen, yakni  sebesar  1  persen.  Secara  keseluruhan, persepsi  lulusan  terhadap  manfaat  pendidikan pada Fakultas Ekonomi dan Manajemen IPB adalah sebesar 3,69 atau kategori sedang.
Hasil  penghitungan  BCR,  ROR,  NPV,  dan IRR  gaji  lulusan  FEM  IPB  bernilai  positif  dan mayoritas  lulusan  memiliki  pendapatan  diatas  1,2 kali  UMK  yang  merupakan  kriteria  lulusan  layak menurut Kemdikbud. Sedangkan, hasil penghitungan  menggunakan  tabungan  lulusan FEM  IPB  bernilai  negatif  dan  dinyatakan  tidak layak.  Peta  strategi  dibentuk  menggunakan skema rasio  menabung  sebagai  strategi  percepatan pengembalian investasi pendidikan.
penelitian  akan  datang  disarankan  untuk membandingkan manfaat moneter/finansial maupun  non  finansial  pada  semua  perguruan tinggi di Jabodetabek atau membandingkan antara pengembalian investasi pada lulusan PTN dan PTS, menambah  jumlah  responden  agar  dapat mengimpretasikan hasil yang lebih akurat.

## REFERENSI
Afrida BR. (2003). Ekonomi Sumber Daya Manusia. Jakarta: Ghalia Indonesia.
Aliya, S., & Tobari, T. (2019). Pengaruh Pendidikan Dan Pelatihan Terhadap Produktivitas Kerja Karyawan Bagian Produksi pada PT. Semen
Baturaja (PERSERO) TBK Palembang. JMKSP
(Jurnal  Manajemen,  Kepemimpinan,  Dan Supervisi Pendidikan), 4(1).
https://doi.org/10.31851/jmksp.v4i1.2480 Amalia,  N.,  &  Sugiharti,  L.  (2020).  Perkembangan Tingkat  Pengembalian  Investasi  Pendidikan Menengah  di  Indonesia  Tahun  2015  dan 2018.  Jurnal  Ekonomi  Dan  Pembangunan Indonesia, 20(2), 231–252. https://doi.org/10.21002/jepi.v20i2.1310
Ayu, S. D., Mulatsih, S., & Novianti, T. (2021 ). Rate of  Returns  to  Education  in  West  Kalimantan 2018.  Jurnal  Ekonomi  Dan  Pembangunan Indonesia, 21(2), 164–184.
Bappenas.  (2019).  Berdaulat,  Maju,  Adil  dan Makmur. Jakarta: Bappenas Cahyaningtyas,  R.,  &  H,  R.  Y.  I.  (2020).  Klasifikasi Kompetensi  Alumni  Berdasarkan  Masa Tunggu  Alumni  untuk  Mendapatkan Pekerjaaan  Menggunakan  Metode  Agoritma C4 . 5. Kilat, 9(2), 297–310. https://stt-pln.e- journal.id/kilat/article/view/950 Daniel  A,  Watermann  R.  2018. The  role  of  perceived benefits,  costs,  and  probability  of  success  in students’  plans  for  higher  education.  A  quasi- experimental  test  of  rational  choice  theory .  Eur.
Sociol. Rev. 34(5).doi:10.1093/esr/jcy022. Gunawan,  D.,  &  Kurniyawan,  T.  (2020).  Analisis
Knowledge Creation Dalam Institusi Pendidikan  dan  Pelatihan.  Journal  of Administration and Educational Management, 3(2), 168–180. https://doi.org/https://doi.org/10.31539/a lignment.v3i2.1377
Hendajany,  N.,  Widodo, T.,  &  Sulistyaningrum,  E.
(2016). Perkembangan Tingkat Pengembalian Investasi Pendidikan Antar-Provinsi: Indonesia Family  Life  Survey 1993–2014. Jurnal Ekonomi Dan Pembangunan Indonesia, 17(1). https://doi.org/10.21002/jepi.v17i1.647
McConnell,  Campbell  R.,  Brue,  Stanley  L.,  & MacPherson, D. A. (2009). Contemporary Labor Economics . Mishawaka.
Pendidikan  dan  Kebudayaan,  K.  (2020).  Buku Panduan Indikator Kinerja Utama Perguruan Tinggi Negeri. 1–42. Jakarta: Kemdikbud Prasetyo,  M.  A.  M.  (2018).  Peranan  Perilaku
Organisasi  dan  Manajemen  Strategi  dalam Meningkatkan Produktivitas Output
Pendidikan.  IDARAH:  Jurnal  Pendidikan Dan Kependidikan, 2(1), 80–101.
Prawira,  S.  (2018).  Pengaruh  Pertumbuhan Ekonomi,  Upah  Minimum  Provinsi,  Dan Tingkat Pendidikan Terhadap Pengangguran Terbuka  Di  Indonesia.  Jurnal  Ecogen,  1(4), 162. https://doi.org/10.24036/jmpe.v1i1.4735 Psacharopoulos,  G.,  &  Patrinos,  H.  A.  (2018).
Returns  to  investment  in  education:  a  decennial review  of  the  global  literature.  Education Economics , 26(5), 445–458. https://doi.org/10.1080/09645292.2018.1484 426 Purnastuti, L., Salim, R., & Joarder, M. A. M. (2015).
The  returns  to  education  in  Indonesia:  Post reform estimates. The Journal of Developing Areas, 49(3). https://doi.org/10.1353/jda.2015.0174
Silaen  S.  2018.  Metodologi  Penelitian  Sosial  untuk Penulisan Skripsi dan Tesis. Bogor: In Media. Todaro  MP,  Smith  SC.  2003.  Pembangunan ekonomi  di  dunia  ketiga.  Ed.  8.  Jakarta: Erlangga.
Widyanti RD. 2018. Wage Inequality and Return to Education in Indonesia: Quantile Regression Analysis. Signifikan J. Ilmu Ekon. 7(1).doi:10.15408/sjie.v7i1.6071.