## ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO EKONOMI
TERHADAP  INVESTASI ASING LANGSUNG (STUDY KASUS CHINA- INDONESIA).
Ririn Martini Rezki, Yeniwati, Mike Triani Jurusan Ilmu ekonomi Fakutas Ekonomi Universitas Negeri Padang Jl. Prof Dr. Hamka Kampus UNP Air Tawar Barat PADANG Telp. 445089 Fax (0751) 447366, e-mail info @fe.unp.ac.id
Ririnmartinirezki@gmail.com
Abstrak :This research to analyze the influence of macro economic variables impact on Chinese  Foreign  Direct  Investment  in  Indonesia.  The  influence  of  China’s  economic growth,  Indonesia’s  economic  growth,  interest  rates,  inflation  and  exchange  rates against Foreign Direct Investment (FDI) China in Indonesia in the long term and short term.  Type  of  this  research  is  descriptive  research,  the  secondary  data  use  form  time series  data,  from  2001Q1  –  2016Q4,  taken    from  agencies  and  related  institution,  the analysis using the Ordinary Least Square (OLS) and Error Correction Model (ECM) to see  the  influence  in  a  long  term  and  impact  in  the  short  term.  This  research  show  that Indonesia’s  economic  growth  of  China’s  economic  growth  and  inflation  is  have  a significant effect in the long term Chinas’s FDI in Indonesia. Variable economic growth of Indonesia’s, interest rates, inflation, exchange rate in the short term influence China’s Foreign  Direct  Investment  in  Indonesia.  How  ever  in  the  long  term  interest  rates  and exchange rate do not influence significantly, to China’s FDI in Indonesia.
Keywords :Chinas’s FDI, Chinas’s economic growth, Indonesia’s economic growth, interest rates, inflation and exchange rates.
Abstrak : Penelitian  ini  bertujuan  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh  variabel makro  ekonomi  terhadap  Investasi  Asing  Langsung  China  di  Indonesia.  Pengaruh pertumbuhan  ekonomi  China,  pertumbuhan ekonomi  Indonesia,  suku  bunga,  inflasi  dan nilai  tukar  terhadap  Investasi  asing  langsung  (FDI)  China  di  Indonesia  dalam  jangka panjang  maupun  jangka  pendek.  Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  deskriptif  ,  data yang digunakan adalah data sekunder yang berupa data time series dari tahun 2001Q1- 2016Q4  yang  diperoleh  dari  lembaga  dan  instansi  terkait,  yang  analisis  menggunakan Ordinary  least  square  (OLS)  dan  Error  Correction  Model  (ECM)  untuk  melihat pengaruh jangka panjang dan pengaruh dalam jangka pendek. Hasil dari penelitian ini menunjukan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  Pertumbuhan  ekonomi  China  dan inflasi berpengaruh signifikan dalam jangka panjang FDI China di Indonesia. Variabel Pertumbuhan ekonomi Indonesia, Suku bunga , inflasi, nilai tukar dalam jangka pendek mempengaruhi  investasi  asing  langsung  China  di  Indonesia.  Namun,  dalam  jangka panjang  suku  bunga  dan nilai tukar  tidak  berpengaruh  secara  signifikan terhadap  FDI China di Indonesia . Kata Kunci : FDI China, Pertumbuhan ekonomi China, Pertumbuhan ekonomi Indonesia, suku bunga, inflasi dan nilai tukar.
Penanaman  modal asing  merupakan salah satu bentuk modal yang dapat dimanfaatkan oleh  negara berkembang seperti Indonesia, Karena Foreign Direct Investment  (FDI) merupakan  suatu  investasi  jangka  panjang  bagi  negara  yang sedang
berkembang. Penanaman modal asing dapat membantu pembangunan ekonomi, d an dapat menciptakan lapangan pekerjaan (Putu,2015).  Penanaman  modal asing terdapat dalam dua bentuk investasi
: (1) investasi portofolio ( portofolio invesment ) yang dilakukan dipasar modal dal am bentuk surat berharga seperti saham dan obligasi, (2)  dalam  bentuk  investasi asing  langsung  dikenal  dengan  penenaman  modal  asing  yang  merupakan  arus modal  internasional  dimana  perusahaan  suatu  negara  mendirikan  cabang perusahaannya dinegara lain serta memperluas jaringan bisnisnya di negara lain.
Dalam  menarik  investasi  asing  langsung,  pemerintah  Indonesia  telah menawarkan  prospek  bisnis  yang  menguntungkan  untuk  investor  agar berinvestasi  di  Indonesia  dan  mendapatkan  bantuan  dalam  bentuk  kerjasama multilateral  serta  mengusahakan  kerjasama  bilateral  dengan  berbagai  pihak swasta  asing.  Salah  satu  bentuk  kerjasama  yang  dilakukan  Indonesia  dengan pihak  lain  adalah    kerjasama  bilateral  dengan  China  di  bidang  ekonomi  dalam bentuk ACFTA ( asean-china free trade ) yang berlaku pada tahun 2004. Banyak  hal  yang  dapat mempengaruhi  keputusan  investor  dalam berinvestasi. Salah satunya adalah kondisi makro ekonomi suatu negara. Menurut Malik  (2012)  menyatakan  bahwa  FDI  inflow  dipengaruhi  oleh  kinerja  ekonomi makro  suatu  negara.  Kemampuan  investor  dalam  memahami  dan  meramalkan kondisi ekonomi makro dimasa depan sangat berguna dalam membuat keputusan investasi yang menguntungkan. faktor-faktor tersebut dibagi menjadi dua bagian, yaitu  faktor  penarik  investasi  dan  faktor  pendorong.  Investasi.  Faktor  penarik adalah  kondisi  yang  diciptakan  oleh  negara  penerima  dalam  menarik  investasi, seperti  kondisi  ekonomi  makro  yang  stabil.  Sedangkan  faktor  pendorong  adalah faktor  yang  berasal  dari  negara  asal  modal  ataupun  kondisi  yang  terjadi  pada perekonomian global (Letarisky, 2014).
Pertumbuhan  ekonomi  negara  asal  China    merupakan  salah  satu  faktor Makro  ekonomi  yang  mendorong  investor  dalam  melakukan  investasi.  Apabila terjadinya  peningkatan  pertumbuhan  ekonomi  China  maka  investasi  yang  akan dilakukan  oleh  investor  juga  akan  meningkat  karena  peningkatan  pertumbuhan ekonomi  China  mengidentifikasi  adanya  peningkatan  perusahaan  multinasional China  di  Indonesia.  Sedangkan  faktor  penarik  adalah  kondisi  makro  ekonomi yang berasal dari negara tujuan. Pertumbuhan ekonomi negara tujuan mempunyai pengaruh  terhadap  FDI  China  di  Indonesia,  apabila  terjadi  peningkatan pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  sebagai  negara  tujuan  investasi  maka menunjukan  adanya  peningkatan  ukuran  pasar  sehingga  negara  Indonesia  dapat menjadi basis dalam melakukan penjualan bagi investor.
Suku  bunga  merupakan  Faktor  penentu  utama  investor  dalam menanamkan  FDI  di  Indonesia.  Terjadinya  peningkatan  suku  bunga  akan menurunkan  minat  investor  dalam  melakukan  investasi.  Karena  tinggi  suku bunga menyebabkan biaya investasi yang  harus dikeluarkan investor meningkat. Selain itu Inflasi juga berpengaruh terhadap aliran Investasi asing langsung China di Indonesia. Negara dengan tingkat inflasi yang tinggi  menyebabkan sedikitnya proyek  yang  menguntungkan  bagi  investor.  Adanya  hubungan  negatif  antara inflasi dan investasi asing langsung ( Niazi et al,2012).
ririn martini rezki, yeniwati, mike triani, analisis pengaruh variabel makro ekonomi.... 105
Variabel  makro  ekonomi  lain  yang  mempengaruihi  FDI  China  adalah Nilai  tukar.  Nilai  tukar  mempengaruhi  keputusan  investor  berdasarkan  pada tujuan  investor  dalam  melakukan  investasi.  Apabila  tujuan  investor  dalam melakukan  investasi  adalah  ekspor  maka  Depresiasi  nilai  tukar  dapat meningkatkan keuntungan yang diterima sehingga FDI China meningkat.
Untuk  lebih  jelasnya  mengenai  pengaruh  variabel  makro  ekonomi terhadap  aliran  FDI  China  di  Indonesia  pergerakan  nilai  tukar,  cadangan  devisa dan inflasi di Indonesia dapat di lihat pada Tabel 1.1 yang menunjukkan fluktuasi nilai tukar, cadangan devisa, dan Inflasi di Indonesia selama tahun 2006-2016.
Tabel 1.1 Perkembangan Foreign Direct Invesment (FDI) China di Indonesia, Tingkat Inflasi, Tingkat Suku Bunga dan Nilai  Tukar Rupiah terhadap dollar US$ Periode 2006-2016.

## Sumber: World Bank, Seki- Bank Indonesia dan IMF
Pada Tabel 1.1 diketahui bahwa pertumbuhan ekonomi China merupakan salah  satu  faktor  penentu  dilaksanakannya  investasi.  Pertumbuhan  ekonomi China  dari  tahun  2006  hingga  tahun  2016  mengalami  peningkatan.  Hal  ini disebabkan  karena  peran  pemerintah  dan  rendahnya  upah  buruh  di  China menggerakan  perekonomian  China  ke  arah  yang  lebih  baik.  Perkembangan pertumbuhan  ekonomi  China  pada  tahun  2007  meningkat  sebesar  14.53  persen, Namun, investasi asing langsung China di Indonesia pada tahun 2007 mengalami penuruna sebesar -5.65 persen
Petumbuhan  ekonomi  Indonesia  yang  diukur  dengan  PDB  rill  terlihat pada Tabel 1.2 dari tahun 2006 hingga tahun 2016  mengalami peningkatan. Hal ini  disebabkan  karena  meningkatnya  kinerja  pemerintah  melalui  program- program  seperti tax  amnesti dan  repatriasi  serta  perbaikan  iklim  investasi. terjadinya  fenomenar  pada  tahun  2010,  perkembangan  pertumbuhan  ekonomi Indonesia    meningkat  sebesar  7.36  persen.  Namun,  investasi  asing  langsung China Indonesia pada tahun 2010 menurun sebesar -1.39.
Pada Tabel  1.1  mempelihatkan  bahwa  suku  bunga  mengalami  fluktuatif dari  tahun  2006-2016.  Suku  bunga  yang  rendah  akan  mendorong  investor
menanamkan  modalnya  kerena  biaya  investasi  menjadi  lebih  murah.  Namun, dilihat  berdasarkan  data  menunjukan  hasil  yang  berbeda.  Pada  tahun  2009  suku bunga  mengalami  penurunan  yaitu  sebesar  6.5  persen  diiringi  dengan menurunnya investasi asing langsung China di Indonesia. Sebaliknya pada tahun 2014, dimana suku bunga mengalami kenaikan 7.75 persen. Akan tetapi investasi asing langsung China di Indonesia juga mengalami peningkatan sebesar 1494.03 persen jauh lebih besar dibandingkan tahun sebelumnya.
Inflasi  diduga  berpengaruh  negatif  terhadap  investasi,  Tabel  1.1 memperlihatkan  bahwa  tingkat  inflasi  dari  tahun  2006  hingga  tahun  2016 mengalami  fluktuatif.  Terjadinya  fenomena  pada  tahun  2008  dimana  tingkat inflasi  mencapai  10.31  persen.  Namun,  investasi  asing  langsung  China  di indonesia  mengalami  peningkatan  353.85  persen.  Sebaliknya,  pada  tahun  2016 inflasi  mengalami  penurunan  sebesar  3.53  persen  akan  tetapi  investasi  asing langsung China di Indonesia meningkat 9.56 persen.
Berdasarkan  pada  Tabel  1.1  Nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar mengalami  pergerakan  yang  fluktuatif.  Nilai  tukar  menunjukan  pengaruh  yang negatif  terhadap  investasi  asing  langsung  China  di  Indonesia.  Pada  tahun  2009 dan  2010  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar  mengalami  apresiasi  (menguat)  dan aliran  investasi  asing  langsung  China  di  Indonesia  menurun.  Namun  terjadinya fenomena  pada  tahun  2013  hingga  2015,  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar mengalami  depresiasi  yang  mana  dapat  meningkatkan  keuntungan  bagi  investor sehingga  investasi  asing  langsung  meningkat.  Namun,  investasi  asing  langsung China  di  Indonesia  pada  tahun  2013  menurun  sebesar  -80  dan  tahun  2015 menurun sebesar -69  persen.

## TINJAUAN LITERATUR Investasi Asing Langsung
Investasi  asing  langsung  ( foreign  direct  investment /  FDI)  adalah penanaman  modal  jangka  panjang,  artinya  penanam  modal  melakukan pengawasan terhadap negara pengimpor modal secara langsung. Pengawasan ini dilakukan  dengan  cara  mendirikan  cabang  perusahaan,  pendirian  perusahaan yang  mayoritas  sahamnya  dimiliki  oleh  penanam  modal  atau  menyimpan  aktiva tetap  di  negarapengimpor  (Eliza  2013).  Investasi  asing  langsung  erat  kaitannya dengan  perusahaan-perusahaan  multinasional  pada  dasarnya  merupakan perusahaan  mutinasional  yang  berada  di  satu  negara,  mempunyai  operasi produksi  dan  penjualan  di  beberapa  negara  lain.  Jumlah  negara  tempat  MNC beroperasi  sekurang-kurangnya  5-6  Negara.  Sasaran  MNC  ini  adalah  untuk memaksimumkan  kekayaan  pemengang  saham  dan  memaksimumkan  kekayan perusahaan.
Manfaat yang  dapat diperoleh  dengan  masuknya investasi asing  lansung di  suatu  negara  yaitu  adanya  transfer  teknologi  dan  pengetahuan  yang diwujudkan  dalam  modal  manusia (Campos & Kinoshita 2002). Dengan adanya transfer  teknologi  dapat  meningkatkan  transfer  ilmu  pengetahuan,  keterampilan yang  di  miliki  pekerja  dan    adanya  menajemen  yang  lebih  efektif  dalam
ririn martini rezki, yeniwati, mike triani, analisis pengaruh variabel makro ekonomi.... 107
organisasi.  Sehingga  dapat  mendorong  peningkatan  output  yang  dihasilkan  oleh perusahaan.
Menurut  Dunning  (1977)  dalam  (Yati  Kurniati  2007)  investor  dalam menanamkan  modalnya  dalam  bentuk  FDI  di  pengaruhi  karakteristik  utama yaitu:  (1) Ownership  advantage, merupakan  keunggulan  yang  dimilki  oleh perusahaan  tersebut,  yang  menjadikan  perusahaan  tersebut  maju  atau  menonjol pada  sektor-sektor  tertentu.  Keunggulan  tersebut  dapat  dimanfaatkan,  baik  di dalam  negeri  maupun  luar  negeri,  biasanya  disebut  firm specifik  asset yang terdiri  dari tangible  asset seperti  barang  modal  dan  mesin,  serta intagible asset seperti  barang  modal  dan  mesin,  serta integible  asset seoerti knowledge, organizational  &  entrepeneurial  skill,  acces  to  market, dan  teknologi.  (2) Location  advantage, yangmerupakan  keunggulan  yang  dimilki  daerah  tersebut dan  hanya digunakan  di  daerah tersebut. Namun pemakaian  keunggulan terbuka untuk semua perusahaan, seperti biaya tenaga kerja yang murah, sumber-sumber alam  yang  berlimpah,  dan  iklim  investasi  yang  menunjang.  (3) Internalization advantages, adalah  tindakan  untuk  menghindari  dari  adanya disadvantage kapitalisasi  sumber-sumber  daya  alam  yang  di  sebabkan  sistem  harga  pasar  dan sistem kebijakan pemerintah. Jadi, keputusan investor dalam menanamkan modal di  bergantung  pada  keunggulan  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  itu  sendiri  baik eksternal  maupun  internal  perusahaan  itu  sendiri,  seperti  cara  mengelola manajemen,  teknologi  yang  digunakan  perusahaan  dan  pengetahuan  perusahaan dalam berproduksi yang dapat membuat perusahaan berkembang di luar maupun dalam  negerinya  sendiri.  Sedangkan  keunggulan  eksternal  merupakan keunggulan  yang  dimiliki  oleh  suatu  negara  tempat  tujuan  investasi  sehingga investor tertarik untuk menanamkan modal dan melakukan aktivitas bisnisnya di negara  tersebut,  seperti  keunggulan  sumber  daya,  biaya  produksi  yang  rendah, ukuran  pasar  yang  luas,  iklim  investasi  yang  mendukung  dan  adanya  prosedur perizinan  yang  mudah  sehingga  menguntungkan  bagi  investor  asing  dalam menanamkan modalnya.

## Pertumbuhan  Ekonomi  China  Dan  Indonesia  terhadap  Investasi  Asing Langsung.
Pada  dasarnya  pertumbuhan  ekonomi  menerangkan  atau  mengukur prestasi  dari  perkembangan  suatu  perekonomian  di  suatu  Negara.  Pertumbuhan ekonomi  suatu  negara  ini  dapat  menjadi  salah  satu  faktor  penarik  maupun pendorong  investor  dalam  melakukan  investasi.  Salah  satu  indikator  untuk mengetahui  kondisi  ekonomi  suatu  negara  dalam  suatu  periode  tertentu  adalah produk  domestik  bruto  (PDB).Produk  domestik  bruto  (PDB)  adalah  ukuran produksi  barang  dan  jasa  total  suatu  negara.  Jika  PDB  negara  membaik,  maka semakin  bagus  kinerja  ekonomi  di  negara  tersebut  ditandai  dengan  tingginya output yang dihasilkan. Sehingga dapat menyebabkan penjualan perusahaan akan meningkat. Sehingga mendorong perusahaan untuk meningkatkan keuntungannya  dengan  cara  mencari  pangsa  pasar  yang  lebih  luas.  Hal  ini menyebabkan  perusahaan  menanamkan  modalnya  dalam  bentuk  investasi  asing langsung

## 108 Jurnal Ecosains, Volume 6, Nomor 2, November 2017, Hal 103-118
Menurut Tolentino (2010) Aliran FDI China di suatu negara dipengaruhi oleh  pertumbuhan  ekonomi  nasionalnya  diukur  dengan  PDB,  dimana peningkatan  PDB  akan  meningkatkan  aliran  FDI  China  keluar.  Karena peningkatan ekonominya akan menunjukan pertumbuhan perusahaan multinasional  China  sehingga  mendorong  investasi  asing.  Sehingga  terjadinya peningkatan  pertumbuhan  ekonomi  di  negara  asal  investasi  maka  akan mendorong investor meningkatkan investasinya karena peningkatan pertumbuhan ekonomi  negara  asal  ini  menunjukan  tingginya  keuntungan  yang  diperoleh  oleh investor.
Sedangkan Kolstad et al. (2012) menyatakan bahwa dalam menanamkan investasi asing langsung China tertarik dengan pangsa pasar yang luas dilihat dari pertumbuhan  ekonomi  (PDB).  Karena  adanya  peningkatan  PDB  menunjukkan iklim  investasi  yang  stabil  dan  terjadinya  peningkatan  di  dalam  pasar  negara tersebut,  sehingga  mendorong  investor  China  untuk  menanamkan  modalnya. Karena Meningkatnya Produk domestik bruto suatu negara merupakan salah satu indikator  pengukuran  ekonomi  mengenai  besarnya  pasar  dalam  jangka  panjang sehingga dapat menarik lebih banyak investasi asing langsung.
Peningkatan pertumbuhn  ekonomi  di  suatu  negara  dapat  meningkatkan minat  investor  dalam  menanamkan    FDI.  Adanya  hubungan  yang  positif  antara pertumbuhan  ekonomi  negara  tujuan  dan  investasi  asing  langsung.  Peningkatan pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia  menunjukan  bahwa  meningkat  ukuran  pasar di  indonesia  sehingga  Indonesia  sebagai  negara  yang  mengalami  peningkatan  di dalam  PDB  dapat  menjadi  wilayah  sebagai  basis  dalam  melalukukan  penjualan bagi para investor (Yati kurniati 2007).
Dapat  disimpulkan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  China  maupun  negara tujuan  Indonesia  dapat  mempengaruhi  aliran  investasi  asing  langsung  China  di Indonesia,  apabila  terjadinya  peningkatan  pertumbuhan  ekonomi  China  maupun Indonesia  sebagai  negara  tujuan  investasi  dapat  mendorong  investasi  asing langsung  China  di  Indonesia.   Karena  apabila  terjadi  peningkatan  di  negara asal China  maka  mengidentifikasikan  adanya  peningkatan  perusahaan  multinasional sehingga  investor  meningkatkan  investasi  yang  akan  dilakukannya.  Sedangkan peningkatan  pertumbuhan  ekonomi  negara  Indonesia  sebagai  penerima  investasi dapat  meningkatkan  tingkat  pengembalian  yang  akan  di  terima  oleh  investor China.

## Suku Bunga
Suku  bunga  adalah  jumlah  bunga  yang  dibayarkan  per  unit  waktu  yang disebut  sebagai  persentase  dan  jumlah  yang  dipinjamkan.  Menurut  Anna  (2012) tingkat  bunga  adalah  tingkat  yang  dibebankan  atau  dibayar  untuk  penggunaan uang atau lebih tepatnya biaya pinjaman.Suku bunga merupakan harga dana yang dapat  dipinjmakan  yang  besarnya  ditentukan  oleh  preferensi  dan  sumber pinjaman  berbagai  pelaku  ekonomi  pasar  (Letarisky  2014).  Faktor  makro ekonomi yang berperan penting dalam mempengaruhi  keputusan investor adalah Suku bunga. Karena negara dengan tingkat suku bunga yang rendah  mendorong
ririn martini rezki, yeniwati, mike triani, analisis pengaruh variabel makro ekonomi.... 109
investor  melakukan  investasi  karena  rendahnya  biaya  yang  harus  dikeluarkan investor pada saat menanamkan investasinya.
Investasi  bergantung  pada  tingkat  suku  bunga,  hubungan  antara  suku bunga  dan  investasi  adalah  negatif.  Terjadinya  peningkatan  suku  bunga mengakibatkan  investasi  akan  mengalami  suatu  penurunan  dan  begitu sebaliknya,  apabila  suku  bunga  turun  sehingga  investasi  akan  mengalami  suatu peningkatan  hal  ini  dikarenakan  biaya  dari  investasi  mengalami  penurunan (Ernita 2013). Jika tingkat suku bunga tinggi, jumlah investasi berkurang karena kenaikan  tingkat  suku  bunga  menyebabkan  biaya  investasi  semakin  tinggi sehingga  mempengaruhi  keuntungan  yang  akan  diperoleh  investor.  Sebaliknya, tingkat  suku  bunga  rendah  akan  mendorong  lebih  banyak  investasi  dilakukan oleh investor
Dapat  disimpulkan  bahwa  apabila  suku  bunga  meningkat,  lebih  sedikit proyek  investasi  yang  menguntungkan  dan  jumlah  barang-barang  investasi  yang diminta  turun.  Artinya,  terjadinya  kenaikan  suku  bunga  di  Indonesia  maka investasi  asing  langsung  China  di  Indonesia  akan  menurun.  Karena  kenaikan suku  bunga  dapat  meningkatkan  biaya  yang  harus  dikeluarkan  investor  China dalam  melakukan  investasi.  Namun,  jika  suku  bunga  di  suatu  negara  maka tingkat  biaya  yang  harus  dikeluarkan  investor  untuk  berinvestasi  juga  rendah sehingga mendorong investor untuk melakukan investasi asing langsung China di Indonesia.

## Inflasi
Inflasi merupakan suatu keberadaan dimana terjadi kenaikan harga-harga secara  tajam  ( absolute )  yang  berlangsung  terus-menerus  dalam  jangka  waktu cukup lama. Seiring dengan kenaikan harga-harga tersebut, nilai mata uang turun secara  tajam  pula  sebanding  dengan  kenaikan  harga-harga  tersebut.  kenaikan harga-harga umum barang secara teru-menerus, bukan berarti bahwa harga-harga berbagai  macam  barang  itu  naik  dengan  persentase  yang  sama  (Khalwaty 2000:6).    Inflasi  adalah  fenomena  moneter  yang  selalu  meresahkan  dan menggeroti stabilitas ekonomi suatu negara, dan dapat menurunkan kepercayaan masyarakat  internasional  atau  (investor)  terhadap  kewibawaan  pemerintah  suatu negara.  Karena  tingkat  inflasi  tinggi  menunjukan  kurang  optimalnya  kinerja pemerintah  dan  mencerminkan  kodisi  makro  ekonomi  yang  tidak  stabil. Sehingga  investor  enggan  melakukan  investasi  bahkan  merelokasikan  modalnya ke  negara  asal  maupun  negara  dengan  tingkat  pengembalian  yang  besar. Sedangkan  menurut  Amida  (2015)  Inflasi  merupakan  suatu  keadaan  yang diresahkan  oleh  masyarakat,  karena  inflasi  mengidentifikasi  adanya  kenaikan harga-harga  secara  umum  sementara  di  sisi  lain  tingkat  pendapatan  masyarakat relatif  tetap  dan  bila  itu  terjadi  maka  proses  kemiskinan  sedang  terjadi.  Inflasi menyebabkan  adanya  ketidakpastian  dan  meningkatnya  resiko  investasi  dalam perekonomian  suatu  negara.  Tingginya  tingkat  ketidakstabilan  dan  resiko investasi  ini  merupakan  salah  satu  penghalang  investor  dalam  melakukan investasinya.
Adanya hubungan negatif antara aliran FDI dan inflasi (Niazi et al 2015). Karena  tingkat  inflasi  yang  tinggi  menyebabkan  tingginya  biaya  produksi.

## 110 Jurnal Ecosains, Volume 6, Nomor 2, November 2017, Hal 103-118
Kenaikan  harga  yang  terjadi  secara  terus  menerus  dapat  menurunkan  produksi dan berkurangnya daya beli masyarakat sehingga dapat menurukan pengembalian yang  diterima  oleh  investor.  Sebaliknya,  tingkat  inflasi  yang  rendah  akan mendorong investor dalam melakukan investasi karena rendahnya biaya produksi yang harus dikeluarkan oleh investor sehingga meningkatnya keuntungan, secara tidak langsung investasi asing juga mengalami peningkatan.
Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa  adanya  hubungan  negatif  antara  inflasi dan  investasi  asing  langsung  China  di  indonesia  apabila  terjadinya  peningkatan inflasi maka akan meningkatkan biaya produksi yang harus di keluarkan investor sehingga  menurunya  pengembalian  yang  diterima  oleh  investor  China. Sebaliknya ketika tingkat inflasi rendah mendorong investor melakukan investasi karena  rendahnya  biaya  investasi  sehingga  menghilangkan  ketidakpastian  akan pengembalian yang akan diterima oleh investor.

## Nilai tukar
Nilai tukar mata uang antara dua negara atau harga dari mata uang yang digunakan  oleh  penduduk  negara-negara  tersebut  untuk  saling  melakukan perdagangan  antara  satu  sama  lain,  Nilai  tukar  rupiah  ini  merupakan  jumlah rupiah yang dibutuhkan untuk memperoleh satu unit mata uang asing, Nilai tukar menjadi  salah  satu  variabel  makro  ekonomi  yang  dapat  mendorong  masuknya investasi  ke  negara  tujuan  (Amida  2015).  Karena  stabilnya  nilai  tukar  suatu negara  dapat  meningkatkan  pengembalian  yang  akan  diterima  oleh  investor sehingga  negara  dengan  nilai  tukar  yang  stabil  mendorong  investor  melakukan investasinya.
Disaat  Nilai  tukar  mengalami  depresiasi  (Nilai  tukar  melemah)  maka tingkat  investasi  asing  langsung  (FDI)  akan  meningkat.  Hal  ini  disebabkan karena  pada  saat  nilai  tukar  suatu  negara  mengalami  depresiasi,  maka  selisih antara  nilai  tukar  mata  uang  asing  dengan  mata  uang  lokal  akan  semakin  besar dan  para  investor  dapat  menanamkan  modalnya  dengan  harga  yang  lebih  murah dari  pada  biasanya  (Septifany  2015).  Karena  dengan  selisih  yang  semakin melebar  maka  keuntungan  yang  akan  diperoleh  oeh  investor  semakin  besar sehingga  investor  asing  terutama  China  akan  meningkatkan  investasinya  ketika terjadinya  depresiasi  rupiah.  Selain  itu  ketika  semakin  rendahnya  kurs rill  maka semakin murah harga barang domestik relatif terhadap barang-barang luar negeri dan  semakin  besar  ekspor  bersih  di  suatu  negara.  Sebaliknya  apabila  kurs mengalami apresiasi maka nilai barang-barang dalam negeri relative lebih mahal dibandingkan  luar  negeri.  Jika  dikaitkan  dengan  investasi  asing  langsung  maka kurs  yang  rendah  ini  sangat  menguntungkan  oleh  para  investor  karena  akan mendorong permintaan barang dan ekspor.
Menurut  Benassy-Quere,  et  al  (2001)  pengaruh  nilai  tukar  terhadap investasi  tergantung  kepada  tujuan  investor  dalam  melakukan  investasi.  Nilai tukar  dapat  mempengaruhi  investasi  dalam  berbagai  cara,  tergantung  tujuan investor  dalam  menanamkan  modalnya.  Apabila  tujuan  investor  adalah  untuk mengekspor keluar negeri, maka apresiasi mata uang lokal akan mengurangi arus masuk  FDI  melalui  daya  saing  yang  rendah  karena  biaya  tenaga  kerja  menjadi
ririn martini rezki, yeniwati, mike triani, analisis pengaruh variabel makro ekonomi.... 111
lebih tinggi. Pilihan dimotivasi oleh adanya biaya yang lebih rendah seperti upah tenaga  kerja  dan  biaya  transportasi.  Keputusan  tergantung  kepada  investor  dari penjualannya,  apakah  perusahaan  bermaksud  menjual  barangnya  di  pasar  lokal atau untuk diekspor.
Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa  pengaruh  Nilai  tukar  terhadap  investasi asing  adalah  negatif,  Artinya  ketika  Nilai  tukar  suatu  negara  mengalami depresiasi  maka  semakin  besar  selisih  antara  nilai  tukar  mata  uang  asing  dan mata  uang  lokal  maka  semakin  besar  keuntungan  yang  akan  diperoleh  oleh investor sehingga meningkatnya investasi yang akan dilakukan investor China di Indonesia.

## MOTODE PENELITIAN
Analisis digunakan untuk menguji hipotesis yang terdiri dari alat analisis regresi  linear  berganda  dan  model  analisis  yang  digunakan  untuk  mengestimasi model  penelitian  ini  adalah  metode Error  Corection  Model (ECM)  yang diperkenalkan oleh Sargan dan dipopulerkan oleh Eagle dan Granger (1978).

## A. Analisis Regresi Linier Berganda
Pendekatan  ini  digunakan  untuk  menganalisis  hubungan  antara  variabel bebas dan variabel terikatnya. variabel terikatnya adalah FDI china di indonesia, sedangkan  Variabel  bebas  meliputi  Pertumbuhan  ekonomi  negara  asal  China dilihat dari (PDB Rill), Pertumbuhan ekonomi tujuan Indonesia dilihat dari (PDB rill Indonesia), suku bunga, inflasi dan Nilai tukar.
Model regresi linier berganda adalah : Y t = α 0 + α 1 X 1t + α 2 X 2t + α 3 X 3t + α 4 X 4t + α 5 X 5t + e t ……..…………………… (1) Dimana
Y =Investasi Asing Langsung China di Indonesia X 1 = Pertumbuhan ekonomi negara asal China X 2 = Pertumbuhan ekonomi negara tujuan Indonesia X 3 =  Suku bunga X 4 = Inflasi
X 5 = Nilai tukar
e t = error term α 0.. α 1,2,3,4,5 = Koefisien regresi
∆ = Perubahan ECT t-1 = Respon jangka panjang

## B. Pendekatan Model ECM
1. Uji Model Error Corection Model (ECM)
ECM  adalah  teknik  untuk  mengatasi  ketidakseimbangan  jangka  pendek menuju pada keseimbangan jangkapanjang. Persamaan jangka pendek digunakan untuk  melihat  pengaruh  antar  variabel-variabel  yang  digunakan  terhadap perubahan  FDI  China  di  Indonesia.  Sebelum  melakukan  uji  Error  Correction model  maka  data  dalam  penelitian  di  uji  stasioneritas  dan  dilakukan  uji kointegarasi. Persamaan dasar yang disusun dalam penelitian ini sebagai berikut:\ Y t =  α 0 +  α 1 X 1t +  α 2 X 2t +  α 3 X 3t +  α 4 X 4t +  α 5 X 5t +  e t  ………………………….…………….
(1.3)
Selanjutnya,  apabila  persamaan  tersebut  dirumuskan  dalam  bentuk  Error Corection Model (ECM), maka persamaannya menjadi:
∆ logY t =  α 0 +  α 1 ∆ logX 1t +  α 2 ∆ logX 2t +  α 3 ∆ X 3t +  α 4 ∆ X 4t +  α 5 ∆ logX 5t +  e t ...2 Pendekatan Error  Corection  Model (ECM)  digunakan  pada  data  time  series dengan  tujuan  untuk  dapat  mengetahui  pergerakan  dinamis  jangka  pendek  dan jangka panjang.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Pertumbuhan Ekonomi China  terhadap Investasi Asing Langsung China di
Indonesia.
Hasil  estimasi  memperlihatkan  bahwa  dalam  jangka  panjang  perubahan pertumbuhan  ekonomi  negara  asal  China  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  Investasi  asing  langsung  China  di  Indonesia,  dengan  nilai  koefisien sebesar  –0.6535.  Nilai  koefisien  regresi  pertumbuhan  ekonomi  China  ini  adalah negatif.  Artinya  terjadinya  peningkatan  pertumbuhan  China  sebesar  1  persen maka  Investasi  asing  langsung  China  menurun  sebesar  0.65  persen  dengan asumsi cateris paribus .
Dalam  jangka  pendek  variabel  pertumbuhan  ekonomi  negara  asal  tidak berpengaruh  terhadap  investasi  asing  langsung  China  di  Indonesia,  dengan  nilai koefisien sebesar -1.176. Nilai koefisien pertumbuhan ekonomi China ini adalah negatif.  Artinya  dalam  jangka  pendek  terjadinya  perubahan  pertumbuhan ekonomi  negara  asal  tidak  akan  berpengaruh  terhadap  investasi  asing  langsung China  di  Indonesia.  Hal  ini  menunjukan  bahwa,  apabila  pertumbuhan  ekonomi asal China meningkat 1% maka tidak berpengaruh pada investasi asing langsung China  di  Indonesia  dalam  jangka  pendek  karena  probabilitas  yang  signifikan. Hasil  estimasi  bertentangan  dengan  hipotesis  dan  teori  dalam  penelitian  ini,  Hal ini  disebabkan  karena  Hal  ini  disebabkan  karena  ketika  pertumbuhan  ekonomi China rendah, namun, pertumbuhan ekonomi Indonesia meningkat maka investor tetap  akan  menanamkan  investasinya  karena  terjadinya  peningkatan  pasar  di negara  Indonesia  yang  menyebabkan  tingkat  pengembalian  yang  diterima investor meningkat, sehingga investor akan meningkatkan investasinya di negara tujuan  investasi  (Indonesia).  Selain  itu  dalam  beberapa  tahun  terakhir perkembangan  pertumbuhan  ekonomi  China  mengalami  penurunan.  Namun, aliran investasi asing langsung China di Indonesia mengalami peningkatan.
Penelitian  ini  sejalan  dengan  Menurut  Sarwendi  (2002)  dalam penelitiannya  menyatakan  bahwa  pertumbuhanekonomi  suatu  negara  dalam jangka  panjang  berpengaruh  negatif  terhadap  investasi  asing  langsung.  Artinya terjadinya peningkatan pertumbuhan  ekonomi  dapat menurunkan Investasi asing langsung  China  di  Indonesia.  Berbeda  dengan  penelitian  Malik  (2012)  yang menyatakan adanya hubungan positif antara pertumbuhan ekonomi dengan aliran investasi  asing  langsung  di  suatu  negara.Dapat  disimpulkan  bahwa  perubahan pertumbuhan ekonomi negara asal China mempengaruhi Investasi asing langsung China  di  Indonesia  hanya  dalam  jangka  panjang.  Oleh  sebab  itu  perlunya intervensi  pemerintah  dalam  meningkatkan  dan  menjaga  stabilitas  pertumbuhan ekonomi.
ririn martini rezki, yeniwati, mike triani, analisis pengaruh variabel makro ekonomi.... 113

## Pertumbuhan Ekonomi Indonesia terhadap Investasi Asing Langsung China Di Indonesia
Hasil estimasi memperlihatkan bahwa dalam jangka panjang pertumbuhan ekonomi  Indonesia  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Investasi  asing langsung  China  di  Indonesia,  dengan  koefisien  sebesar  1.808.  Nilai  koefisien pertumbuhan  ekonomi  negara  tujuan  adalah  positif.  Apabila  pertumbuhan ekonomi  Indonesia  mengalami  peningkatan  maka  dapat  meningkatkan  investasi asing  langsung  China  di  negara  tujuan  Indonesia  sebesar  1.808  persen  dalam jangka  panjang.    Artinya  semakin  tinggi  tingkat  pertumbuhan  ekonomi,  maka investasi  asing  langsung  (FDI)  China  akan  meningkat  dengan  asumsi cateris paribus . Dalam jangka panjang, peningkatan Pertumbuhan ekonomi menunjukkan  bahwa  adanya  peningkatan  infrastruktur  sehingga  dalam  jangka panjang  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia  yang  menjadi  lebih  baik  dapat menarik  minat  para  investor  yang  menanamkan  modalnya  secara  langsung karena  tinggi  tingkat  pengembalian  yang  akan  diterima  oleh  investor  China  di Indonesia.Oleh  sebab  itu  perlu  bagi  pemerintah  dan  pemangku  kebijakan  agar dapat  meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi  negara  tujuan  setiap  tahunnya. Karena  peningkatan  pertumbuhan  ekonomi  negara  tujuan  mendorong  tersedinya infrastruktur yang baik, iklim investasi yang stabil sehingga  mendorong investor dalam menanamkan modalnya dalam jangka panjang
Dalam  jangka  pendek  variabel  pertumbuhan  ekonomi  negara  tujuan berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan.  Dengan  nilai  koefisien  sebesar  -1.41. Artinya  perubahan  pertumbuhan  ekonomi  negara  tujuan  dalam  jangka  pendek dapat  berpengaruh  terhadap  investasi  asing  langsung  China  di  Indonesia  dengan koefisien  yang  negatif.  Hal  ini  dapat  terlihat  dari  probabilitas  yang  tidak signifikan.Hal ini disebabkan karena dalam jangka pendek pertumbuhan ekonomi memiliki  unsur  ketidakpastian  dan  dipengaruhi  oleh  variabel  makro  lainnya sehingga  investor  tidak  tertarik  untuk  menanamkan  investasinya  di  Indonesia karena  adanya  ketidakpastian  dari  pengembalian  yang  akan  diterima  oleh investor.
Berdasarkan  hasil  estimasi  pengaruh  pertumbuhan  ekonomi  dalam jangka  panjang  menunjukkan  pengaruh  yang  positif,  hasil  ini  sesuai  dengan penelitian  Yati  Kurniati  (2007)yang  menyatakan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi suatu  negara  tujuan  berpengaruh  positif  terhadap  investasi  asing  langsung. Semakin  tingginya  tingkat  pertumbuhan  ekonomi  suatu  negara  merupakan  salah satu  indikator  pemngukuran  ekonomi  mengenai  besarnya  pasar  suatu  negara sehingga  dalam  jangka  panjang  maupun  jangka  pendek  perubahan  pertumbuhan memberikan pengaruh terhadap investasi asing langsung.

## Suku Bunga terhadap Investasi Asing Langsung China di Indonesia
Hasil  estimasi  menunjukkan  bahwa  suku  bunga  dalam  jangka  panjang berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap investasi asing langsung China di  Indonesia.  Dengan  nilai  koefisien  sebesar  0.066.  Artinya  peningkatan  suku bunga  sebesar  1%    tidak  meningkatkan  investasi  asing  langsung  China  di Indonesia dalam jangka panjang, terlihat dari nilai probabilitas suku bunga di atas
114 Jurnal Ecosains, Volume 6, Nomor 2, November 2017, Hal 103-118
0.05  persen.Hal  ini  disebabkan  karena  tingkat  pengembalian  modal  yang  dapat dinikmati  oleh  investor  asing  masih  lebih  besar  dibandingkan  dengan  tingkat suku  bunga  yang  harus  dibayarkan  oleh  investor  dalam  menanamkan investasinya.  Artinya  biaya  yang  harus  dikeluarkan  oleh  investor  untuk menanamkan  modalnya  masih  lebih  kecil  dibandingkan  tingkat  pengembalian yang  akan  diterima  investor  sehingga  dalam  jangka  panjang  investor  akan  tetap menanamkan investasinya.
Dalam  jangka  pendek  suku  bunga  mempunyai  pengaruh  negatif  dan tidak  signifikan  terhadap  investasi  asing  langsung  China  di  Indonesia.  Hal  ini menunjukan  bahwa  dalam  jangka  pendek  suku  bunga  dapat  berpengaruh terhadap  investasi  asing  langsung  China  di  Indonesia.  Dengan  nilai  koefisien  - 0.0709.  Artinya  apabila  suku  bunga  mengalami  peningkatan  sebesar  1%  maka investasi  asing  langsung  China  di  Indonesia  menurun  sebesar  0.0709  persen. Suku bunga merupakan salah satu komponen makro ekonomi yang dapat menjadi pertimbangan investor dalam  melakukan investasi. Jika suku bunga di Indonesia tinggi  maka  biaya  yang  dikeluarkan  investor  dalam  menanamkan  investasi menjadi lebih besar dengan tingkat pengembalian yang rendah sehingga investor enggan untuk melakukan investasi di Indonesia.
Penelitian ini sejalan dengan penelitian Ahmed (2012) yang menyatakan bahwa  tingkat  suku  bunga  memiliki  pengaruh  yang  positif  terhadap  investasi asing  langsung,  karena  investor  akan  menanamkan  modalnya  ke  negara-negara yang  membayar pengembalian  yang lebih tinggi atas modal.Hal yang sama juga dinyatakan  dalam penelitian Danladi (2015)  yang  memperoleh  hasil bahwa nilai koefisien  dari  suku  bunga  mengindikasikan  hubungan  positif  antara  suku  bunga dan investasi asing langsung.

## Inflasi Terhadap Investasi Asing Langsung China di Indonesia.
Hasil  estimasi  menunjukkan  bahwa  dalam  jangka  panjang  inflasi mempunyai  pengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  investasi  asing  langsung China  di  Indonesia.  Dengan  nilai  koefisien  inflasi  sebesar  -0.037,  yang  artinya apabila  terjadinya  peningkatan  inflasi  sebesar  1%  maka  berpengaruh  terhadap investasi asing langsung China di Indonesia.
Dalam  jangka  pendek  Inflasi  mempunyai  pengaruh  positif  dan  tidak signifikan  terhadap  investasi  asing  langsung  China  di  Indonesia.  Dengan    nilai koefisien sebesar 0.009, Artinya, dalam jangka pendek setiap perubahan inflasi 1 persen  maka  akan  meningkatkan  investasi  asing  Langsung  China  di  Indonesia dalam  jangka  pendek.  Hal  ini  disebabkan  karena  nilai  dari  probabilitas  inflasi yang  tidak  signifikan.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  terjadinya  kenaikan  inflasi maka  akan  menyebabkan  harga  meningkat,  peningkatan  harga  yang  dapat diperoleh  investor  masih  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  peningkatan  biaya- biaya  produksi  yang  harus  dikeluarkan  oleh  investor  sehingga  investor  dalam jangka  pendek  masih  tertarik  untuk  menanamkan  modalnya  karena  investor masih  memperoleh  keuntungan  sehingga  adanya  hubungan  positif  inflasi  dan investasi asing langsung China dalam jangka pendek.
ririn martini rezki, yeniwati, mike triani, analisis pengaruh variabel makro ekonomi.... 115
Hasil  estimasi  penelitian  ini  dalam  jangka  panjang  sesuai  dengan penelitian  Niazi  et  al  dalam  Malik  (2012)  yang  menyatakan  adanya  pengaruh negatif  antara  inflasi  dan  investasi  asing  langsung.  Artinya  kenaikan  inflasi menyebabkan  daya  beli  masyarakat  menurun  dan  selanjutnya  akan  menurunkan konsumsi  masyarakat.  Jika  terjadinya  peningkatan  harga  secara  terus  menerus dapat  menurunkan  produksi  dan  akan  berkurangnya  daya  beli  masyarakat sehingga  dapat  menurunkan  minat  investor  dalam  melakukan  investasi. Berdasarkan  hasil  penelitian  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  jangka  panjang inflasi  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  investasi  asing  langsung China  di  Indonesia.  Kenaikan  inflasi  ini  dapat  menurunkan  daya  beli  sehingga berdampak  pada  produksi  yang  rendah  sehingga  menurunnya  keuntungan  yang diterima  investor.  Oleh  karenanya  berkurang]  investasi  yang  akan  di  tanamkan oleh investor China di Indonesia.

## Nilai Tukar Terhadap Investasi Asing Langsung China di Indonesia.
Hasil  estimasi  memperlihatkan  bahwa  dalam  jangka  panjang  nilai  tukar berpengaruh negatif dan tidak signifikan, dengan koefisien sebesar -0.6225. Nilai koefisien regresi  nilai tukar ini adalah negatif. Artinya apabila terjadi perubahan nilai tukar sebesar 1% maka tidak berpengaruh terhadap investasi asing langsung China di Indonesia.
Sedangkan dalam jangka pendek nilai tukar mempunyai pengaruh negatif dan  tidak  signifikan.  Artinya  apabila  terjadi  perubahan  nilai  tukar  sebesar  1  % maka  dapat  berpengaruh  terhadap  investasi  asing  langsung  China  di  Indonesia. Hal  ini  terlihat  dari  nilai  probabilitas  nilai  tukar  yang  tidak  signifikan  dan mempunyai  koefisien  yang  negatif  terhadap  investasi  asing  langsung  China  di Indonesia. Berdasakan hasil estimasi nilai tukar mempunyai koefisien negatif dan tidak  signifikan  terhadap  investasi  asing  langsung  China  di  Indonesia  dalam jangka  panjang.  Hal  ini  disebabkan  karena  Nilai  tukar  Indonesia  yang  masih belum  stabil  sehingga  mengurungkan  minat  investor  dalam  menanamkan investasi,  Selain  itu  dalam  menanamkan  modalnya  investor  tidak  berorientasi pada  ekspor  sehingga  perubahan  nilai  tukar  ini  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap minat investor dalam menanamkan investasinya.
Menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Febriana  (2014)  bahwa  nilai tukar  mempunyai  pengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  investasi  asing langsung  dalam  jangka  panjang.  Hal  yang  sama  juga  didasarkan  pada  pelitian David  (2013)  yang  menyatakan  bahwa  nilai  tukar  tidak  berpengaruh  terhadap investasi asing langsung. Artinya apabila terjadinya peningkatan nilai tukar maka tidak akan memberikan pengaruh terhadap aliran FDI China di Indonesia. Hal ini disebabkan  karena  nilai  tukar  yang  tidak  stabil  di  Indonesia  sehingga  sulit  bagi investor  untuk  memprediksi  yang  menentukan  apakah  investasi  yang  akan dilakukan akan menguntungkan atau tidak di Indonesia.
116 Jurnal Ecosains, Volume 6, Nomor 2, November 2017, Hal 103-118

## SIMPULAN
Berdasarkan  pada  perhitungan Ordinary  least  square (OLS)  dan Error Correction  Model yang  telah  dijabarkan  sebelumnya,  maka  pembuktian hipoetesis yang dapat di simpukan adalah :
Pertumbuhan  ekonomi  China  sebagai  faktor  pendorong  investor  dalam melakukan  investasi  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap    Investasi Asing  Langsung  China  Di  Indonesia  dalam  jangka  panjang.  Sedangkan  dalam jangka pendek pertumbuhan ekonomi China tidak berpengaruh terhadap investasi asing  langsung  China  di  Indonesia.  Selanjtnya  Pertumbuhan  ekonomi  Indonesia sebagai  faktor  penarik    berpengaruh  positif  signifikan  dalam  jangka  panjang terhadap Investasi asing langsung China di Indonesia, hasil ini sama dengan teori dan  hipotesis  yang  dikemukan  dalama  penelitian  ini.  Sedangkan  dalam  jangka pendek  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  juga  berpengaruh  terhadap  Investasi asing langsung China di Indonesia.
Dari  penelitian  dapat  diketahui  bahwa  Suku  bunga  Indonesia  adalah salah  satu  penentu  investor  melakukan  investasi,  dalam  jangka  panjang    suku bunga berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Investasi asing langsung China di Indonesia. Artinya setiap kenaikan suku bunga tidak akan meningkatkan Investasi  China  di  Indonesia.  Sedangkan  dalam  jangka  pendek  perubahan  Suku bunga  berpengaruh  terhadap  Investasi  asing  langsung  China  di  Indonesia. VariabelInflasi  dalam  jangka  panjang  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap Investasi asing Langsung China di Indonesia, apabila inflasi mengalami peningkatan  maka  investasi  asing  langsung  China  menurun  dalam  jangka panjang.  Sedangkan  dalam  jangka  pendek  inflasi  berpengaruh  positif  terhadap Investais  asing  langsung  China  di  Indonesia.  Variabel  makro  ekonomi  terakhir adalah  nilai  tukar,    dalam  jangka  panjang  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan  terhadap  Investasi  asing  langsung  China  di  Indonesia,  Sedangkan dalam  jangka  pendek  Nilai  tukar  berpengaruh  negatif  terhadap  investasi  asing langsung China di Indonesia.
Berdasarkan  hasil  pembahasan  dan  kesimpulan  yang  didapatkan  dari penelitian ini, maka terdapat beberapa saran dari peneliti :
Penelitian  ini  mengkaji  tentang  aliran  investasi  China  di  Indonesia, sehingga  perlunya  bagi  Indonesia  untuk  menjaga  hubungan  kerja-sama  bilateral dengan  China,  karena  hubungan  yang  baik  dan  menguntungkan  dapat meningkatkan  investasi  asing  langsung  China  sehingga  dapat  mendorong pertumbuhan  ekonomi  kearah  yang  lebih  baik,  semakin  terbukanya  lapangan pekerjaan  dan  memacu  perkembangan  teknologi  di  Indonesia.  Bagi  pemerintah China  sendiri  harus  lebih  berfokus  pada  sektor  yang  dapat  mendorong pertumbuhan  negaranya  seperti  peningkatan  ekspor  karena  China  bergantung kepada  ekspornya  sendiri,  pembelanjaan  inprastruktur dan  dengan  cara  menjaga stabilitas makro ekonomi.
Sedangkan  bagi  pemerintah  Indonesia  harus  lebih  memperhatikan kondisi  pertumbuhan  ekonomi  negaranya  karena  peningkatan  pertumbuhan ekonomi  suatu  negara  dapat  meningkatkan  minat  investor  dalam  berinvestasi karena  tingkat  pengembalian  yang  diterima  investor  akan  lebih  tinggi.
ririn martini rezki, yeniwati, mike triani, analisis pengaruh variabel makro ekonomi.... 117
Pertumbuhan ekonomi yang tinggi dapat dicapai dengan stabilitas kondisi makro ekonomi,  yaitu  dengan  cara  menjaga  cara  menjaga  inflasi  agar  tetap  stabil  dan menjaga kestabilan nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat. Selain itu, Bank  Indonesia  sebagai  otoritas  moneter  dan  pengambil  kebijakan  diharapkan dapat  menjaga  kestabilan  makro  ekonomi  dalam  upaya  untuk  meningkatkan investasi  asing  langsung  terutama  China  di  Indonesia,  Terutama  suku  bunga, dalam  menentukan  BI Rate Bank  Indonesia  harus  lebih  waspada  karena peningkatan  dan  penurunan  BI Rate dapat  mempengaruhi  iklim  investasi  di Indonesia.  Pelaku  ekonomi  akan  mudah  berpindah  pada  investasi  yang  menurut mereka  lebih  menguntungkan  disaat  BI Rate tinggi  maupun  disaat  BI Rate rendah.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmed,  Uwubanmwen,  dan  Ajao,  Mayowa  G.  2012.  “ The  Deteminants  And Impacts  of  Foreign  Direct  Investment  in  Nigeria”. International  Journal of Business and Management, 7(24), pp:67-77. Bank  Indonesia. Statistik  Ekonomi  dan  Keuangan  Indonesia  (SEKI), 2016. BerbagaiEdisi. Jakarta.
Badan Koordinasi Realisasi. 2016. Statistik Realisasi PMA. 2015-2016. Benassy-Quere,  A.,  Fontagne,  L.  &  Lahreche-Revil,  A.  2001.  “ Exchange-rate Strategies  in  the  Competition  for  Attracting  Foreign  Dorect Investment”.Journal of the Japanese and
International Economies , 15, 178-198. Campos,  N.  F.  &  Kinoshita,  Y.  2002.  “ Foreign  Direct  Investment  as Technology  Transferred:  Some  Panel  Evidence  from  the  Transition Economies”. William Davidson Working Paper ,438, January. David  Jhon  Lembong.  2013  “ Analisis  Pengaruh  PDB,  Inflasi,  Suku  Bunga dan  Krisis  Moneter  terhadap  FDI  di  Indonesia  Tahun  1981-2012 ”. Journal of economics volume 02. Hlm 1-10. Diakses pada ( http://ejournal- sl.undip.ac.id/index.php/jme.
Febriana Asri dan Muqorobbin Masyhudi. 2014 “ Investasi Asing  Langsung  di Indonesia dan Faktor Faktor Yang Mempengaruhinya” , Jurnal Ekonomi dan  Studi  Pembangunan  Volume  15,  Nomor  2,  Oktober  2014,  hlm.109- 117.
FRED Economic Data. Economic Research. Fderal Reserve Kartika  Putu  Dewi  dan  Triaryati  Nyoman.  2015  “ Pengaruh  Pertumbuhan Ekonomi, Suku Bunga Dan Pajak Terhadap Investasi Asing Langsung” . E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 4. Khalawaty,  Tajuk.  2000. Inflasi  dan  Solusinya.  Jakarta :  PT  Gramedia  Pustaka Utama. Kolstad, Ivar dan Wiig  Arne. 2012. “ What  determines  Chinese  outward FDI”.
Journal  of  business  47.  Hlm  26-34.  Diakses  pada  ( www.scientdirect.com) tanggal 28 agustus 2017.
118 Jurnal Ecosains, Volume 6, Nomor 2, November 2017, Hal 103-118
Kurniati, Yati. dkk. 2007. Determinan FDI “Faktor-Faktor Yang Menentukan Investasi  Asing  Langsung. Working  Paper  wp/06/2007.  Bank  Indonesia. Diakses pada september 2017. Letarisky,  dkk.  2014.  “ Pengaruh  Indikator  Fundamental  Makroekonomi terhadap  Foreign  direct  invesment  di  Indonesia  2004-2013 ”. Jurnal administrasi bisnis. Vol. 15, No. 2. Diakses pada ( student journal.ub.ac.id ) tanggal 28 agustus 2017.
Malik,  Saifullah  dan  Malik,  Qaisar  Ali.  2013.  “ Empirical  Analysis  of Macroeconomic Indicators as Determinants of Foreign Direct Invesment in  Pakistan” .  IOSR  Journal  Internasional  ISSN;  2278-487X.  Volume  7. PP 77-82 www.iosjournals.org (diakses september 2017) Mankiw, N. Gregory. 2007. Makroekonomi, Edisi keenam . Jakarta: Erlangga Sarwendi.  2002.  “ Investasi Asing Langsung dan Faktor yang
Mempengaruhinya”. Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan.  Vol  4,  No.  1.  Hlm 17-35  Diakses  pada  ( jurnal  akuntansi.petra.ac.id )    tanggal  14  oktober 2017. Septifany,  dkk.  2015. “ Analisis  Pangaruh  Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga,  Nilai Tukar Rupiah dan Cadangan Devisa terhadap Penanaman Modal Asing Langsung  di  Indonesia  2006-2014 ”. Jurnal  administrasi  bisnis .  Vol.  25, No.2di akses pada ( studentjournal.ub.ac.id ) tanggal 28 agustus 2017 Sukirno, Sadono. 2016. Makro Ekonomi, Teori Pengantar. Jakarta Raja Gafindo Persada. Tolentini,  Paz  Estrella.  2010  “ Home  Country  Macroeconomi  Factors  and Outward  FDI  Of  China  and  India ”. Journal  of  internasional management . Vol 16. Hlm. 102-120 Diakses pada (www.sciencedirect.com) tanggal 26 agustus 2017
World Bank ( 2016 ). World Development Indicator . Washington D.C