*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com

## Analisis Faktor-Faktor Yang Menentukan Pertumbuhan Laba Dengan
Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di ISSI Periode 2018-2020)
Ulfi Aprianingrum 1 *,
Imanda Firmantyas Putri Pertiwi 2 ,
1 Jurusan Manajemen Bisnis Syariah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, IAIN Salatiga,

## Salatiga, Indonesia
2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, IAIN Salatiga, Salatiga, Indonesia

## ARTICLE INFO ABSTRACT
This study aims to determine the effect of Current Ratio, Debt to Asset Ratio, Total Asset Turnover, Net Profit Margin, and Return on Assets on Profit Growth with Corporate  Governance  as  Moderating  Variable.  This  research  is  a  quantitative research. Data were obtained from manufacturing companies registered with ISSI for the 2018-2020 period. The population obtained is 186 companies. The sample used  in  this  study  were  62  companies  with  purposive  sampling  method.  The analytical  tools  used  are  multiple  linear  regression  and  Moderated  Regression Analysis (MRA). The data processing tool uses Eviews 9. The results of this study indicate that the current ratio, debt to asset ratio and corporate governance have no effect on profit growth, return on assets has a significant and negative effect on profit growth, while total asset turnover and net profit margin have a positive and significant  effect.  to  profit  growth.  Corporate  governance  can  moderate  the relationship  of  return  on  assets  to  profit  growth,  but  cannot  moderate  the relationship of current ratio, debt to asset ratio, total asset turnover and net profit margin to profit growth. ISSN: 2774-4256
Keywords:
Current Ratio; Debt To
Asset Ratio; Total Asset
Turnover; Net Profit Margin; Return On Asset; Corporate Governance; Profit Growth.

## Pendahuluan
Dunia usaha dituntut untuk selalu beradaptasi dengan perubahan jaman. Dunia usaha  diharapkan  memiliki  keunggulan  kompetitif  agar  dapat  bertahan  dalam persaingan  serta  mempertahankan  kelangsungan  hidup  perusahaan  (Salmah  & Ermeila, 2018). Menurut Financial Accounting Standards Board (FASB), (1978), SFAC No. 1, prestasi kinerja perusahaan tersaji dalam laba. Laba dianggap menjadi dasar pada perpajakan,  penentu  kebijakan  pembayaran  dividen,  petunjuk  dalam  penanaman modal, pengambil keputusan dan sebagai prediksi. Laba dipandang sebagai ukuran efisiensi  kelola  manajemen  atas  sumber  daya  suatu  kesatuan  dalam  menjalankan perusahaan (Belkaoui, 1993).
Kinerja  perusahaan  dapat  diukur  melalui  analisis  rasio  pertumbuhan.  Analisis rasio pertumbuhan menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mempertahankan posisi  ekonomisnya  terhadap  pertumbuhan  perekonomian,  industri  maupun  pasar
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
tempat beroperasi (Wetson & Copeland, 1995). Pertumbuhan laba menjadi salah satu rasio  pertumbuhan  yang  dapat  mencerminkan  keberhasilan  manajemen  mengelola perusahaan.  Laba  yang  maksimal  menunjang  kegiatan  operasi  perusahaan  untuk mencapai tujuan perusahaan. Sehingga sebaiknya laba yang didapat bernilai positif supaya perusahaan bisa merealisasikan laba yang baik (Septyaningrum et al., 2020).
Pada  setiap  periode  waktu,  perusahaan  mengharapkan  adanya  kenaikan  laba. Fenomena pada Tabel 1 menyajikan beberapa perusahaan manufaktur dalam Indeks Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI)  mengalami  peningkatan  pertumbuhan  laba  secara berkelanjutan pada periode tiga tahun terakhir.
Tabel 1. Daftar Perusahaan Manufaktur dengan Pertumbuhan Laba Berkelanjutan Periode 2018-2020
No. Kode Nama Perusahaan Sub- Sektor Pertumbuhan Laba (%) 2018 2019 2020 1 ADES Akasha Wira International Tbk. Makanan & Minuman 38.48 58.40 61.88 2 ARNA Arwana Citramulia Tbk. Keramik, Porselen, & Kaca 29.48 37.59 49.88 3 EKAD Ekadharma International Tbk. Kimia -2.82 4.53 23.94 4 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk. Makanan & Minuman -2.66 18.96 48.27 5 MDKI  Emdeki Utama Tbk. Kimia -28.26 -2.75 21.99 6 TSPC Tempo Scan Pacific Tbk. Farmasi -3.04 10.14 40.19
Meski beberapa perusahaan mengalami laba negatif di awal periode 2018, namun di tahun 2019 dan 2020 perusahaan tersebut berhasil membukukan laba positif secara continue . Perolehan laba dengan kecenderungan meningkat dan continue menjadi salah satu  sasaran  manajemen  dalam  menjalankan  perusahaan.  Hal  tersebut  menarik perhatian  pihak-pihak  yang  memiliki  kepentingan.  Dengan  melihat  fenomena tersebut  dapat  diketahui  bahwa  pertumbuhan  laba  perusahaan  secara continue menjadi sinyal positif dalam kinerja keuangan perusahaan (Hartini, 2012).
Penelitian  terdahulu  mendapatkan  hasil  bahwa  pertumbuhan  laba  dapat diprediksi melalui rasio keuangan (Soebangkit & Herawati, 2016). Penggunaan rasio
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
keuangan  sebagai  parameter  penelitian  karena  sifat  “ future  oriented ”  mampu menyesuaikan  faktor  periode  masa  kini  dengan  faktor  di  masa  mendatang  yang berpengaruh pada posisi keuangan dan hasil operasi perusahaan. Secara umum rasio keuangan terbagi menjadi rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio aktivitas dan rasio profitabilitas (Riyanto, 1995).
Penelitian  mengenai Current  Ratio , Debt  to  Asset  Ratio , Total  Asset  Turnover , Net Profit Margin dan Return On Asset telah banyak dilakukan, namun masih memberikan inkonsistensi  hasil.  Pada  penelitian  yang  dilakukan  Panjaitan  (2018)  menunjukkan bahwa Current  Ratio berpengaruh  terhadap  pertumbuhan  laba,  sedangkan  pada penelitian  Susilawati  (2018),  Sam  et  al.  (2018),  dan  Pernamasari  et  al.  (2020) menunjukkan bahwa Current Ratio tidak berpengaruh terhadap pertumbuhan laba.
Penelitian  terdahulu  mengenai Debt  to  Asset  Ratio dilakukan  oleh  Siregar  dan Batubara  (2017)  dan  Susilawati  (2018)  menunjukkan  bahwa Debt  to  Asset  Ratio berpengaruh terhadap pertumbuhan laba, sedangkan penelitian Salmah dan Ermeila (2018) dan Prakarsa (2019) menunjukkan bahwa Debt to Asset Ratio tidak berpengaruh terhadap pertumbuhan laba.
Penelitian  terdahulu  mengenai Total  Asset  Turnover dilakukan  oleh  Susilawati (2018),  Endri  et  al.  (2020),  dan  Pernamasari  et  al.  (2020)  menunjukkan  bahwa Total Asset Turnover berpengaruh terhadap pertumbuhan laba, sedangkan penelitian Sam et al.  (2018)  dan  Prakarsa  (2019)  menunjukkan  bahwa Total  Asset  Turnover tidak berpengaruh terhadap pertumbuhan laba.
Penelitian terdahulu mengenai Net Profit Margin dilakukan oleh Sam et al. (2018), Endri et al. (2020), Prabowo (2020) dan Pernamasari et al. (2020) menunjukkan bahwa Net  Profit  Margin berpengaruh  terhadap  pertumbuhan  laba,  sedangkan  penelitian Panjaitan (2018) dan Dianitha et al. (2020) menunjukkan bahwa Net Profit Margin tidak berpengaruh terhadap pertumbuhan laba.
Penelitian  terdahulu  mengenai Return  On  Asset dilakukan  oleh  Faisal  (2018) , Salmah  dan  Ermeila  (2018)  menunjukkan  bahwa Return  On  Asset berpengaruh terhadap  pertumbuhan  laba,  sedangkan  penelitian  Bionda  dan  Mahdar  (2017)  dan Panjaitan  (2018)  menunjukkan  bahwa Return  On  Asset tidak  berpengaruh  terhadap pertumbuhan laba.
Di  era  modern,  pesatnya  perkembangan  teknologi  menjadi  hal  yang  sangat kompleks  dalam  menilai  pencapaian  kinerja  perusahaan.  Hal  ini  mengundang pemikiran para pemimpin perusahaan akan peningkatan kebutuhan praktik corporate governance guna  meyakinkan  manajemen  perusahaan  berlangsung  dengan  baik (Wijayanti & Mutmainah, 2012). Praktik tata kelola yang baik menunjukkan kinerja
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
perusahaan  yang  baik,  hal  ini  akan  mengarahkan  pada  tujuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba.
Dalam rangka meminimalisir cost dan mencegah kerugian perusahaan diperlukan pengawasan  antara  agen  dan principal menggunakan  teori  keagenan  sebagai  dasar untuk menjelaskan corporate governance (Wijayanti &  Mutmainah, 2012). Sedangkan kinerja  perusahaan  yang  baik,  Iskander  &  Chamlou  (2000)  menegaskan  indeks corporate  governance dapat  mencerminkan  kualitas  dan  kelayakan  implementasi corporate  governance pada  entitas  publik.  Indeks corporate  governance yang  baik mencerminkan  fungsi  manajemen  memaksimalkan  kinerja  perusahaan  dalam menghasilkan  laba.  Sehingga  dalam  penelitian  ini, corporate  governance digunakan untuk memoderasi hubungan antara rasio keuangan terhadap pertumbuhan laba.
Berdasarkan  fenomena  dan research gap ,  pada  kenyataannya  tidak  semua  rasio keuangan Current Ratio , Debt to Asset Ratio , Total Asset Turnover , Net Profit Margin dan Return On Asset berpengaruh terhadap pertumbuhan laba. Penelitian ini dimaksudkan untuk  menguji  kembali  rasio-rasio  keuangan  tersebut  terhadap  pertumbuhan  laba perusahaan manufaktur di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) periode 2018-2020 dengan  menggunakan corporate  governance sebagai  variabel moderating guna meningkatkan keandalan penelitian. Penelitian ini mengambil judul “Analisis Faktor- Faktor yang Menentukan Pertumbuhan Laba dengan Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di ISSI Periode 2018- 2020)” .

## Kajian Literatur

## Teori Keagenan
Salah  satu  cara  manajemen  mendapatkan  keuntungan  adalah  dengan memanipulasi angka keuntungan perusahaan. Tindakan agen untuk memaksimalkan kepentingan pribadinya dapat menghasilkan pertumbuhan laba yang tidak signifikan dan tidak sesuai dengan nilai pendapatan riil perusahaan (Endri et al., 2020). Sebagai agen,  manajer  memiliki  tanggung  jawab  moral  untuk  memaksimalkan  keuntungan perusahaan.  Namun  dengan  kewenangan  yang  dimiliki,  manajer  bisa  bertindak dengan  tujuan  pribadi  sehingga  berbenturan  dengan  tujuan  perusahaan  dan mengorbankan kepentingan pemilik atau para pemegang saham. Hal ini bisa terjadi karena adanya perbedaan informasi antara keduanya (Putri & Nasir, 2006). Sehingga, teori agensi memunculkan corporate governance dalam perusahaan untuk memisahkan pemilik sebagai investor dan manajemen sebagai pengendali. Pembagian kebutuhan manajemen  sesuai  dengan  fungsinya  diharapkan  mampu  memaksimalkan  kinerja perusahaan dalam mencapai laba (Dari et al., 2018).

## Teori Sinyal
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
Teori  sinyal  mengungkap  bagaimana  perusahaan  memberi  sinyal  ke  pengguna laporan keuangan. Sinyal merupakan petunjuk dari manajemen perusahaan kepada investor mengenai bagaimana manajemen menilai prospek  perusahaan (Brigham & Houston,  2010).  Teori sinyal  hadir  akibat  masalah  asimetris  informasi  antara  pihak internal  dan  pihak  eksternal.  Untuk  meminimalisir  asimetri  informasi,  perusahaan perlu  mempublikasikan  informasi  terkait  keuangan  atau  informasi  non  keuangan (Ulfa & Asyik, 2019). Ketika pengungkapan informasi telah diimplementasikan oleh perusahaan,  teori  sinyal  akan  mengungkapkan  inisiatif  dan  praktik corporate governance yang  baik  sehingga  menciptakan  citra  sebagai  perusahaan  yang  baik  di pasar (Subramaniam et al., 2009).

## Analisis Rasio Keuangan
Analisis  rasio  keuangan  merupakan  metode  terbaik  dalam  menggambarkan seluruh  kondisi  keuangan  perusahaan  (Dennis,  2006).  Umumnya,  rasio  keuangan terdiri  dari rasio  likuiditas,  rasio  solvabilitas,  rasio  aktivitas  dan rasio  profitabilitas (Riyanto, 1995).

## Current Ratio
Current ratio merupakan indikator rasio likuiditas untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendek. Current  ratio memperbandingkan  aset  lancar  dengan  hutang  lancar  yang  dimiliki  perusahaan (Sutrisno, 2009). Penelitian Salmah dan Ermeila (2018), Susilawati (2018), Sam et al. (2018),  dan  Pernamasari  et  al.  (2020)  menyatakan current  ratio tidak  berpengaruh terhadap  pertumbuhan  laba,  sedangkan  Siregar  dan  Batubara  (2017)  dan  Panjaitan (2018) menyatakan berpengaruh positif current ratio terhadap pertumbuhan laba.

## Debt to Asset Ratio
Debt  to  asset  ratio termasuk  dalam  indikator rasio  solvabilitas  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  panjang. Debt  to  asset ratio memperbandingkan  total  hutang  dengan  total  aset  perusahaan  (Syamsuddin, 2009). Penelitian Salmah dan Ermeila (2018) dan Prakarsa (2019) menyatakan debt to asset  ratio tidak  berpengaruh  terhadap  pertumbuhan  laba,  sedangkan  penelitian Siregar  dan  Batubara  (2017)  dan  Susilawati  (2018)  menyatakan debt  to  asset  ratio berpengaruh positif terhadap pertumbuhan laba.

## Total Asset Turnover
Total  asset  turnover menjadi  indikator  rasio  aktifitas  untuk  mengukur  efisiensi pemanfaatan  kepemilikan  aset  atau  perputaran  aset. Total  asset  turnover memperbandingkan penjualan bersih dengan total aset perusahaan (Sutrisno, 2009).
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
Penelitian  Siregar  dan  Batubara  (2017),  Sam  et  al.  (2018)  dan  Prakarsa  (2019) menyatakan  tidak  berpengaruh total  asset  turnover terhadap  pertumbuhan  laba, sedangkan penelitian Susilawati (2018), Salmah dan Ermeila (2018), Endri et al. (2020) dan  Pernamasari  et  al.  (2020)  menyatakan total  asset  turnover berpengaruh  positif terhadap pertumbuhan laba.

## Net Profit Margin
Rasio  profitabilitas  mengukur  keefisiensinan  perusahaan  dalam  memanfaatkan aset terhadap penjualan yang berhasil dicapai (Husnan & Pudjiastuti, 1994). Net profit margin termasuk indikator rasio profitabilitas yang memperbandingkan antara earning after  tax terhadap  total  penjualan.  Penelitian  Bionda  dan  Mahdar  (2017),  Panjaitan (2018)  dan  Dianitha  et  al.  (2020)  menyatakan net  profit  margin tidak  berpengaruh terhadap  pertumbuhan  laba,  sedangkan  penelitian  Siregar  dan  Batubara  (2017), Susilawati (2018), Sam et al. (2018), Endri et al. (2020), Pernamasari et al. (2020) dan Prabowo  (2020)  menyatakan net  profit  margin berpengaruh  positif  terhadap pertumbuhan laba.

## Return On Asset
Indikator  rasio  profitabilitas  lain  yang  digunakan  adalah return  on  asset yang merupakan  perbandingan  antara earning  after  tax dengan  total  aset  (Husnan  & Pudjiastuti, 1994). Penelitian Prabowo (2020) menyatakan return on asset berpengaruh positif  tidak  signifikan  terhadap  pertumbuhan  laba,  Dari  et  al.  (2018)  menyatakan return on asset berpengaruh negatif terhadap pertumbuhan laba, Bionda dan Mahdar (2017),  Faisal  (2018),  Salmah  dan  Ermeila  (2018)  dan  Panjaitan  (2018)  menyatakan return on asset berpengaruh positif terhadap pertumbuhan laba.

## Pertumbuhan Laba
Laba  dipandang  sebagai  ukuran  efisiensi  kelola  manajemen  atas  sumber  daya suatu  kesatuan  dalam  menjalankan  perusahaan  (Belkaoui,  1993).  Jika  perusahaan mengalami  peningkatan  laba,  pihak  eksternal  akan  tertarik  untuk  bekerja  sama dengan  perusahaan  tersebut.  Dengan  laba  yang  maksimal  kegiatan  operasi  dalam perusahaan tersebut akan terbantu, tujuan perusahaan akan tercapai. Oleh karenanya, laba  yang  didapatkan  sebaiknya  memiliki  nilai  positif  supaya  perusahaan  bisa merealisasikan laba yang baik (Septyaningrum et al., 2020).

## Corporate Governance
Forum  for  Corporate  Governance  in  Indonesia (FCGI)  mengemukakan  bahwa  tata kelola  perusahaan  merupakan  sebuah  sistem  yang  berhak  dan  berkewajiban mengatur  dan  mengendalikan  hubungan  antar  pemegang,  pengelola  perusahaan,
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
pemberi pinjaman, pemerintah, karyawan, serta pemegang kepentingan internal dan exsternal lain (FCGI, 2001). Corporate governance bertujuan untuk menambah nilai bagi para  pemegang  kepentingan,  meningkatkan  nilai  perusahaan  melalui  kinerja keuangan  yang  baik,  meminimalisir risk perilaku  menguntungkan  diri  sendiri  bagi dewan komisaris dan  memperkuat kepercayaan  para pemilik modal (Tjager, 2003). Perusahaan yang menerapkan corporate governance dengan baik, akan mudah dalam mencari modal tambahan, biaya riil untuk mendapatkan dana menjadi lebih rendah, kinerja  perusahaan  meningkat  dan  berdampak  baik  bagi  harga  saham  perusahaan (Randy & Juniarti, 2013).
Pengaruh Current Ratio terhadap Pertumbuhan Laba
Current ratio merupakan indikator rasio likuiditas yang menggambarkan seberapa mampu  perusahaan  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  (AWS  et  al.,  2018). Semakin  tinggi current  ratio memperlihatkan  keefektifan  perusahaan  dalam memenuhi beban jangka pendek yang bisa menyebabkan naiknya beban denda jika perusahaan  mengalami  ketidakmampuan  membayar,  hal  ini  dapat  meningkatkan perolehan laba (Panjaitan, 2018). Dari sudut pandang kreditur, tingginya rasio lancar melindungi  adanya  kerugian  drastis  yang  mungkin  terjadi  jika  perusahaan terlikuiditasi (Gunawan & Wahyuni, 2013). Hal ini didukung oleh penelitian Panjaitan (2018), Siregar dan Batubara (2017) yang menyatakan current ratio berpengaruh positif terhadap pertumbuhan laba.
H 1 = Current Ratio berpengaruh positif terhadap Pertumbuhan Laba
Pengaruh Debt to Asset Ratio terhadap Pertumbuhan Laba
Debt to asset ratio mengukur besar aset perusahaan yang dibiayai hutang. Semakin tinggi hutang menjadi solusi untuk menambah modal perusahaan. Dana dari hutang menunjang kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba  yang ditentukan oleh penggunaan  hutang  jangka  pendek  yang  efektif  serta  pengelolaan  total  aset  yang efisien  (Salmah  &  Ermeila,  2018).  Hal  ini  didukung  oleh  penelitian  Siregar  dan Batubara  (2017)  yang  menyatakan debt  to  asset  ratio berpengaruh  positif  terhadap pertumbuhan laba.
H 2 = Debt to Asset Ratio berpengaruh positif terhadap Pertumbuhan Laba
Pengaruh Total Asset Turnover terhadap Pertumbuhan Laba
Total  asset  turnover menggambarkan  keefisiensian  dari  pemakaian  seluruh  aset perusahaan dalam menunjang penjualan. Total asset turnover yang tinggi menandakan perusahaan telah efisien memakai keseluruhan aset dalam menghasilkan penjualan. Hal ini akan berdampak pada perolehan laba perusahaan. Apabila perputaran aktiva
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
dalam  menunjang  aktifitas  penjualan  semakin  cepat,  maka  perolehan  pendapatan akan  meningkat  dan  laba  yang  dihasilkan  menjadi  lebih  besar  (Ang,  1997).  Hal  ini didukung  oleh  penelitian  Endri  et  al.  (2020)  dan  Pernamasari  et  al.  (2020)  yang menyatakan total asset turnover berpengaruh positif terhadap pertumbuhan laba.
H 3 = Total Asset Turnover berpengaruh positif terhadap Pertumbuhan Laba
Pengaruh Net Profit Margin terhadap Pertumbuhan Laba
Net  profit  margin menunjukkan  seberapa  mampu  perusahaan  memperoleh  laba bersih terhadap total penjualan bersih (Riyanto, 1995). Semakin tinggi net profit margin memperlihatkan keefektifan dan keefisienan perusahaan dalam menjalankan kegiatan operasional  dalam  pengaruhnya  terhadap  perolehan  laba  bersih  dari  kegiatan penjualan.  Tingginya  laba  bersih  memperluas  peluang  perusahaan  dalam mendapatkan modal usaha yang lebih besar tanpa melalui pinjaman baru, sehingga akan  meningkatkan  perolehan  laba  (Reksoprayitno,  1991).  Hal  ini  didukung  oleh penelitian Sam et al. (2018), Endri et al. (2020), Pernamasari et al. (2020) dan Prabowo (2020) yang menyatakan net profit margin berpengaruh positif terhadap pertumbuhan laba.
H 4 = Net Profit Margin berpengaruh positif terhadap Pertumbuhan Laba
Pengaruh Return On Asset terhadap Pertumbuhan Laba
Return on asset merupakan bagian dari rasio profitabilitas yang digunakan untuk mengukur seberapa mampu  perusahaan dalam memperoleh laba bersih berdasarkan tingkat aset tertentu (Bionda & Mahdar, 2017). Return on asset yang tinggi menandakan pengelolaan  aset  oleh  manajemen  yang  telah  efisien.  Semakin  tinggi  tingkat profitabilitas  perusahaan  meningkatkan  pertumbuhan  aset  tersebut.  Laju pertumbuhan  perusahaan  yang  semakin  cepat  meningkatkan  kemampuan perusahaan  dalam  memperoleh  laba  (Panjaitan,  2018).  Hal  ini  didukung  oleh penelitian Bionda dan Mahdar (2017) dan Panjaitan (2018) yang menyatakan return on asset positif terhadap pertumbuhan laba.
H 5 = Return On Asset berpengaruh positif terhadap Pertumbuhan Laba
Pengaruh Corporate Governance terhadap Pertumbuhan Laba
Tata  kelola  perusahaan  yang  baik  menunjang  sistem  operasi  yang  efektif  dan efisien. Sistem  produksi  yang  baik  cenderung  dapat menghasilkan  keuntungan yang    tinggi    dan    meningkatkan    harga    saham  (Rofiqurrutaf,  2020).  Hal  tersebut mendukung  kinerja  perusahaan  dan  kualitas  profitabilitas  untuk  mencapai  tujuan perusahaan. Pengelolaaan profitabilitas jangka panjang dianggap sebagai perusahaan
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
yang tumbuh, secara tidak langsung akan berpengaruh terhadap pertumbuhan laba maupun penjualan perusahaan ke depan (Krisdayanti et al., 2019).
Di  sisi  lain,  perusahaan  dengan  tata  kelola  yang  baik  meminimalisir  perilaku oportunistik manajer sehingga dapat meningkatkan proteksi para pemegang saham. Keadaan-keadaan tersebut dapat menjadi pertimbangan para pemilik modal untuk berinvestasi  pada  perusahaan  yang  bersangkutan.  Jumlah  peminat  saham  yang semakin  tinggi  akan  menaikkan  harga  saham,  harga  saham  yang  tinggi  dapat meningkatkan laba perusahaan (Wahyuni, 2018).
H 6 = Corporate Governance berpengaruh positif terhadap Pertumbuhan Laba
Pengaruh Current Ratio terhadap Pertumbuhan Laba dimoderasi dengan Corporate Governance
Corporate governance menciptakan nilai tambah bagi semua pemegang kepentingan. Dengan  melihat  indeks  tata  kelola  perusahaan,  pihak  eksternal  dapat  mengetahui seberapa  baik  tata  kelola  perusahaan. Corporate  governance yang  baik  mengindikasi bahwa manajemen keuangan perusahaan telah efektif menggunakan aset lancarnya. Hal ini berdampak positif bagi kreditur ketika current ratio digunakan secara efektif, sebab tingginya current ratio akan meningkatkan keamanan kreditur jangka pendek dan menekan risiko yang dihadapi. Sehingga current ratio yang tinggi dengan corporate governance yang baik diharapkan mampu menumbuhkan laba perusahaan.
H 7 = Current  Ratio berpengaruh  terhadap  Pertumbuhan  Laba  dimoderasi  dengan Corporate Governance
Pengaruh Debt  to  Asset  Ratio terhadap  Pertumbuhan  Laba  dimoderasi  dengan Corporate Governance
Leverage menjelaskan  tentang  kegiatan  operasional  perusahaan  dibiayai  oleh aktiva  yang  berasal  dari  hutang. Leverage dapat  memberi  batas  pada  perilaku manajemen laba. Leverage yang tinggi meminimalisir perilaku manajemen laba dengan alasan  pemanfaatan  membayar  hutang  yang  dapat  mengurangi  ketersediaan  dana bagi manajemen dalam melakukan pembelanjaan. Penggunaan pembiayaan hutang, menjadikan  perusahaan  berada  dalam  pengawasan  pemberi  pinjaman  dan  patuh pada pemberi pinjaman dalam membatasi pengeluaran (Jensen, 1986).
Salah  satu  metode  untuk  meminimalisir  kemungkinan  terjadinya  konflik kepentingan  antara  agen  dan principal yaitu  menerapkan  prinsip  dan  mekanisme corporate governance dalam mengelola perusahaan. Hal ini akan membawa perusahaan pada  pengelolaan  dengan  baik  (Dewi  &  Wirawati,  2019).  Adanya  pemeringkatan dalam corporate  governance mendorong  perusahaan  untuk  mengimplementasikan corporate governance secara maksimal. Pemeringkatan corporate governance diharapkan
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
mampu meminimalisir perilaku manajemen laba yang membuat rugi perusahaan dan para investor.
H 8 = Debt to Asset Ratio berpengaruh terhadap Pertumbuhan Laba dimoderasi dengan
Corporate Governance
Pengaruh Total  Asset  Turnover terhadap  Pertumbuhan  Laba  dimoderasi  dengan Corporate Governance
Total asset turnover mengukur keefisienan perusahaan menggunakan keseluruhan aktivanya  dalam  menunjang  kegiatan  penjualan.  Berputarnya  aset  yang  semakin cepat  dalam  menunjang  kegiatan  penjualan  bersih  meningkatkan  perolehan pendapatan sehingga laba yang dihasilkan menjadi lebih besar (Ang, 1997).
Pengungkapan  informasi  mengenai corporate  governance dapat  menunjukkan bahwa tidak ada informasi yang disembunyikan antara  pemilik dan agen sehingga terhindar dari konflik kepentingan. Ketika pemilik dan manajemen memiliki tujuan yang sama untuk menumbuhkan laba di masa mendatang, maka pihak manajemen cenderung  akan  berusaha  sebaik  mungkin  dalam  mengestimasikan  kinerja keuangannya  dalam  menghasilkan  laba  melalui  pengungkapan  informasi  laporan keuangan.  Dengan  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  serta  meningkatnya total  asset turnover membuktikan bahwa kinerja perusahaan semakin baik, yang membuat para pemilik modal tertarik untuk berinvestasi dan menaikkan perolehan laba.
H 9 = Total  Asset  Turnover berpengaruh  terhadap  Pertumbuhan  Laba  dimoderasi dengan Corporate Governance
Pengaruh Net  Profit  Margin terhadap  Pertumbuhan  Laba  dimoderasi  dengan Corporate Governance
Net  profit  margin merefleksikan  bagaimana  efisiensi  perusahaan  menekan pengeluaran  perusahaan. Net  profit  margin yang  tinggi , mencerminkan  kegiatan operasional  dalam  bidang  produksi,  personalia,  pemasaran  dan  keuangan  telah bekerja  dengan  baik  (Sudana,  2011).  Tingginya net  profit  margin menunjukkan perolehan  laba  bersih  perusahaan  dapat  digunakan  sebagai  modal  tambah  tanpa melalui  hutang-hutang  baru,  sehingga  meningkatkan  pendapatan  (Reksoprayitno, 1991).
Tata  kelola  perusahaan  digunakan  sebagai  gambaran  bagaimana  setiap  bidang manajemen  mengelola  perusahaan.  Pengawasan  dan  pengendalian  yang  efektif membuat  manajer  konsisten  dalam  menentukan  keputusan  dengan  tujuan meningkatkan  nilai  pemegang  saham  yang  berorientasi  pada  pertumbuhan perusahaan. Penerapan sistem ini akan meningkatkan tim manajemen yang solid dan transparan, meningkatkan kesejahteraan stakeholder dan shareholder (dividen dan harga
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
saham), mendapatkan kepercayaan konsumen serta pangsa pasar, dan meningkatkan laba bersih perusahaan.
H 10 = Net Profit Margin berpengaruh terhadap Pertumbuhan Laba dimoderasi dengan Corporate Governance
Pengaruh Return  On  Asset terhadap  Pertumbuhan  Laba  dimoderasi  dengan Corporate Governance
Return  on  asset menunjukkan  hasil return atas  sejumlah  aset  yang  dipakai perusahaan. Return dari  investasi  akan  memperlihatkan  produktivitas  keseluruhan dana  perusahaan,  baik  modal  sendiri  maupun  modal  kredit  (Ulfa  &  Asyik,  2019). Tingginya return  on  asset mencerminkan  efisiensi  aset  yang  digunakan  sehingga meningkatkan perolehan laba (Wijaya, 2013).
Di sisi lain, corporate governance sebagai struktur sistematis untuk memaksimalkan laba  menggambarkan  kinerja  manajemen  dalam  mengelola  aset  serta  modal  guna menarik perhatian para investor atau pemegang saham. Jika manajemen menerapkan tata  kelola  dengan  baik  dalam  mengelola  aset  serta  modal,  diharapkan  kinerja keuangan  dan  pertumbuhan  laba  perusahaan  akan  mencapai  tingkatan  yang  lebih baik.
H 11 = Return On Asset berpengaruh terhadap Pertumbuhan Laba dimoderasi dengan Corporate Governance

## Metode
Penelitian  ini  termasuk  dalam  penelitian  kuantitatif  menggunakan  data pengukuran rasio dengan desain uji hipotesis data sekunder berupa data panel dan data  hasil corporate  governance  score berdasarkan content  analysis data  sekunder. Populasi yang diperoleh sebanyak 164 perusahaan manufaktur yang terdaftar di ISSI periode 2018-2020. Menggunakan teknik purposive sampling diperoleh 62 perusahaan sebagai sampel dengan total 186 observasi. Kriteria sampel penelitian ini adalah:
1. Perusahaan  termasuk  dalam  kategori  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di ISSI.
2. Perusahaan terdaftar di ISSI selama periode 2018-2020 dan melaporkan annual dan financial report secara periodik selama tahun pengamatan.
3. Perusahaan yang periode laporan keuangannya berakhir pada bulan Desember.
4. Perusahaan memiliki net profit margin positif selama periode 2018-2020, karena laba bersih  yang  negatif  menunjukkan  perusahaan  yang  bersangkutan  tidak mencerminkan laba yang baik atau sering mengalami kerugian.

## Hasil dan Diskusi
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
Setelah  melalui  transformasi  logaritma,  diperoleh Cross-sections  included :  56 perusahaan  dengan  total  panel  sebanyak  104  observasi  penelitian.  Hasil  uji  MRA disajikan pada Tabel 2.
Table 2. Uji MRA ( Moderated Regression Analysis )
Sumber: Data sekunder diolah, 2021
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  Tabel  2,  pengaruh current  ratio (X 1 )  terhadap pertumbuhan  laba  (Y)  diketahui  koefisien  regresi  sebesar  9,524089  dengan  tingkat signifikasi 0,7166 > 0,05. Kesimpulannya, current ratio (X 1 ) tidak berpengaruh terhadap pertumbuhan  laba  (Y)  dan  hipotesis  pertama  (H 1 )  pada  penelitian  ini  tidak  dapat diterima.  Hal  ini  berarti  tinggi  rendahnya  variabel current  ratio yang  merupakan perbandingan  antara  modal  kerja  (aktiva  lancar  dibagi  hutang  lancar)  tidak mempengaruhi pertumbuhan laba. Hasil ini sama dengan hasil penelitian Siregar dan Batubara  (2017), Salmah dan Ermeila (2018), Susilawati (2018) dan Sam et al. (2018) yang menyatakan bahwa current ratio tidak berpengaruh terhadap pertumbuhan laba.
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  Tabel  2,  pengaruh debt  to  asset  ratio (X 2 )  terhadap pertumbuhan  laba  (Y)  diketahui  koefisien  regresi  sebesar  -25,85859  dengan  tingkat signifikasi  0,2741  >  0,05.  Kesimpulannya, debt  to  asset  ratio (X 2 )  tidak  berpengaruh terhadap  pertumbuhan  laba  (Y)  dan  hipotesis  kedua  (H 2 )  pada  penelitian  ini  tidak dapat  diterima.  Hal  ini  berarti  tinggi  rendahnya  variabel debt  to  asset  ratio yang merupakan perbandingan antara total hutang dan total aktiva tidak mempengaruhi pertumbuhan laba. Hasil ini sama dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Salmah dan Ermeila (2018) dan Prakarsa (2019) yang menyatakan bahwa variabel debt to asset ratio tidak berpengaruh terhadap pertumbuhan laba.
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  Tabel  2,  pengaruh total  asset turnover (X 3 )  terhadap pertumbuhan  laba  (Y)  diketahui  koefisien  regresi  sebesar  3257,412  dengan  tingkat signifikasi 0,0477 < 0,05. Kesimpulannya, total asset turnover (X 3 ) berpengaruh terhadap pertumbuhan laba (Y) dan hipotesis ketiga (H 3 ) pada penelitian ini dapat diterima. Hal ini berarti variabel total asset turnover pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di  ISSI  periode  2018-2020  telah  efisien  dalam  memanfaatkan  aset  lancar  dan  aset tetapnya  untuk  menunjang  aktifitas  penjualan.  Perputaran  aset  yang  cepat, memperbesar perolehan pendapatan yang dapat menumbuhkan laba. Rasio total asset turnover yang  meningkat  memiliki  kemampuan  menghasilkan  laba  yang  tinggi. Keadaan  ini  memperkuat  kepercayaan  investor  terhadap  perusahaan  untuk menanamkan  modalnya.  Hasil  ini  mendukung  hasil  penelitian  Susilawati  (2018), Salmah  dan  Ermeila  (2018),  Pernamasari  et  al.  (2020)  dan  Endri  et  al.  (2020)  yang menyatakan  bahwa total  asset turnover berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap pertumbuhan laba.
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  Tabel  2,  pengaruh net  profit  margin (X 4 )  terhadap pertumbuhan  laba  (Y)  diketahui  koefisien  regresi  sebesar  3250,992  dengan  tingkat signifikasi 0,0483 < 0,05. Kesimpulannya, net profit margin (X 4 ) berpengaruh terhadap pertumbuhan laba (Y) dan hipotesis keempat (H 4 ) pada penelitian ini dapat diterima. Hal ini berarti net profit margin pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di ISSI periode  2018-2020  telah  mampu  dalam  meningkatkan  usahanya  melalui  laba operasional  yang  dicapai  pada  periode  tersebut.  Pencapaian  laba  tersebut memberikan investor gambaran positif terhadap kinerja perusahaan sehingga investor merasa  terjamin  atas  tingginya return dari  modal  yang  ditanamkannya.  Keadaan tersebut  dapat  meningkatkan  pertumbuhan  laba.  Hasil  ini  mendukung  hasil penelitian  Susilawati  (2018),  Sam  et  al.  (2018),  Pernamasari  et  al.  (2020),  Prabowo (2020) dan Endri et al. (2020) yang menyatakan bahwa net profit margin berpengaruh positif dan signifikan terhadap pertumbuhan laba.
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  Tabel  2,  pengaruh return  on  asset (X 5 )  terhadap pertumbuhan  laba  (Y)  diketahui  koefisien  regresi  sebesar  -3277,658  dengan  tingkat signifikasi 0,0482 < 0,05. Kesimpulannya, return on asset (X 5 ) berpengaruh signifikan
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
negatif terhadap pertumbuhan laba (Y) dan hipotesis kelima (H 5 ) pada penelitian ini tidak dapat diterima. Tingginya variabel return on asset pada perusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  ISSI  periode  2018-2020  menurunkan  pertumbuhan  laba.  Hal  ini berarti  perusahaan  belum  efektif  mempergunakan  asetnya  dalam  memanfaatkan kesempatan melalui penjualan dan keuntungan yang diterima perusahaan sehingga tidak  menarik daya minat investor. Hasil ini  tidak  berbeda  dengan hasil penelitian Dari  et  al.  (2018)  yang  menyatakan  bahwa  variabel return  on  asset berpengaruh signifikan negatif terhadap pertumbuhan laba.
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  Tabel  2,  pengaruh corporate  governance  index (Z) terhadap pertumbuhan laba (Y) diketahui koefisien regresi sebesar 0,037313 dengan tingkat signifikasi 0,9966 > 0,05. Kesimpulannya, corporate governance index (Z) tidak berpengaruh  terhadap  pertumbuhan  laba  (Y)  dan  hipotesis  keenam  (H 6 )  pada penelitian ini tidak dapat diterima. Hal ini berarti tinggi rendahnya variabel corporate governance  index tidak  mempengaruhi  pertumbuhan  laba.  Hasil  ini  tidak  berbeda dengan  hasil  penelitian  Abdurahman  (2018)  yang  menyatakan  bahwa  variabel corporate governance index tidak berpengaruh terhadap pertumbuhan laba.
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  Tabel  2,  pengaruh corporate  governance  index (Z) memoderasi current  ratio (X 1 )  terhadap  pertumbuhan  laba  (Y)  diketahui  koefisien regresi sebesar  -2,451476  dengan tingkat signifikasi  0,77052  > 0,05. Kesimpulannya, corporate governance index (Z) tidak memoderasi current ratio terhadap pertumbuhan laba (Y) dan hipotesis ketujuh (H 7 ) pada penelitian ini tidak dapat diterima. Hal ini berarti  pertumbuhan  laba  tidak  dipengaruhi  oleh  naik  dan  turunnya current  ratio sebagai  variabel  independen  dan corporate  governance  index tidak  mendukung ketertarikan investor dalam menanamkan modal pada perusahaan manufaktur .
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  Tabel  2,  pengaruh corporate  governance  index (Z) memoderasi debt to asset ratio (X 2 ) terhadap pertumbuhan laba (Y) diketahui koefisien regresi  sebesar 6,632692 dengan  tingkat  signifikasi 0,2619 >  0,05.  Kesimpulannya, corporate  governance  index (Z)  tidak  memoderasi debt  to  asset  ratio terhadap pertumbuhan laba (Y) dan hipotesis kedelapan (H 8 ) pada penelitian ini tidak dapat diterima. Hal ini berarti pertumbuhan laba tidak dipengaruhi oleh naik dan turunnya debt  to  asset  ratio sebagai  variabel  independen  dan corporate  governance  index tidak mendukung kepercayaan keamanan kreditur  dalam menekan risiko yang  dihadapi ketika memberikan pinjaman pada perusahaan manufaktur.
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  Tabel  2,  pengaruh corporate  governance  index (Z) memoderasi total  asset  turnover (X 3 )  terhadap  pertumbuhan  laba  (Y)  diketahui koefisien  regresi  sebesar  -801,0819  dengan  tingkat  signifikasi  0,0444  <  0,05. Kesimpulannya, corporate governance index (Z) dapat  memoderasi total  asset turnover terhadap  pertumbuhan  laba  (Y)  dan  hipotesis  kesembilan  (H 9 )  pada  penelitian  ini
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
dapat  diterima.  Hal  ini  berarti corporate  governance  index mampu  memoderasi (memperlemah) hubungan antara total asset turnover dengan pertumbuhan laba. Total asset  turnover yang  tinggi  merefleksikan  bahwa  perusahaan  telah  efisien  dalam memanfaatkan  aktivanya  dalam  menunjang  aktifitas  penjualan  yang  dapat meningkatkan pendapatan dan perolehan laba yang lebih besar (Ang, 1997). Namun dalam kasus ini, ketidaklengkapan pengungkapan informasi corporate governance yang dapat menunjukkan bahwa tidak ada informasi yang disembunyikan antara prinsipal dan agen sehingga terhindar dari konflik kepentingan dapat menjadi perhatian minat investor  untuk  tidak  berinvestasi  pada  perusahaan  manufaktur.  Sehingga corporate governance  index dapat  memperlemah  hubungan total  asset  turnover dengan pertumbuhan laba.
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  Tabel  2,  pengaruh corporate  governance  index (Z) memoderasi net profit margin (X 4 ) terhadap pertumbuhan laba (Y) diketahui koefisien regresi  sebesar  -799,5935  dengan  tingkat  signifikasi  0,0448  <  0,05.  Kesimpulannya, corporate  governance  index (Z)  dapat  memoderasi net  profit  margin terhadap pertumbuhan  laba  (Y)  dan  hipotesis  kesepuluh  (H 10 )  pada  penelitian  ini  dapat diterima.  Hal  ini  berarti corporate  governance  index mampu  memoderasi (memperlemah)  hubungan  antara net  profit  margin dengan  pertumbuhan  laba. Net profit  margin yang  semakin  tinggi  menunjukkan  semakin  baik  pula  operasi  suatu perusahaan  dalam  bidang  produksi,  personalia,  pemasaran  dan  keuangannya (Sudana, 2011). Namun hal ini tidak diimbangi dengan tingkat prestasi perusahaan dalam  menerapkan  tata  kelola  perusahaan  yang  dapat  merefleksikan  bagaimana setiap  bidang  manajemen  perusahaan  dalam  mengelola  perusahaan.  Sehingga keberadaan variabel corporate governance index dapat memperlemah hubungan antara net profit margin dengan pertumbuhan laba.
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  Tabel  2,  pengaruh corporate  governance  index (Z) memoderasi return on asset (X 5 ) terhadap pertumbuhan laba (Y) diketahui koefisien regresi  sebesar 806,3829 dengan  tingkat  signifikasi 0,0447 <  0,05.  Kesimpulannya, corporate governance index (Z) dapat memoderasi return on asset terhadap pertumbuhan laba (Y) dan hipotesis kesebelas (H 11 ) pada penelitian ini dapat diterima. Hal ini berarti corporate governance index mampu memoderasi (memperkuat) hubungan antara return on asset dengan pertumbuhan laba. Return on asset menunjukkan return atas jumlah aset yang dipakai dalam perusahaan. Semakin tinggi return on asset suatu perusahaan, akan  semakin  efisien  penggunaan  aktivanya  sehingga  dapat  meningkatkan  laba (Wijaya,  2013).  Implementasi corporate  governance yang  baik  mencerminkan  upaya manajemen  dalam  melakukan  pengelolaan  aset  dan  modal.  Hal  ini  dapat  menarik perhatian para penanam modal atau pemegang saham untuk berinvestasi sehingga pertumbuhan laba meningkat menjadi lebih baik.

## Kesimpulan
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
Berdasarkan hasil pengujian di atas dapat ditarik kesimpulan bahwa Current Ratio dan Corporate Governance signifikan positif tidak berpengaruh terhadap Pertumbuhan Laba perusahaan manufaktur yang terdaftar di ISSI periode 2018-2020. Debt to Asset Ratio tidak berpengaruh terhadap Pertumbuhan Laba perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  ISSI  periode  2018-2020. Total  Asset  Turnover dan Net  Profit  Margin berpengaruh positif signifikan terhadap Pertumbuhan Laba perusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  ISSI  periode  2018-2020. Return  On  Asset berpengaruh  negatif signifikan terhadap Pertumbuhan Laba perusahaan manufaktur yang terdaftar di ISSI periode 2018-2020.
Sedangkan hasil dari analisis regresi moderasi dapat disimpulkan bahwa Corporate Governance tidak mampu menjadi moderasi dalam hubungan antara Curent Ratio , Debt to Asset Ratio terhadap Pertumbuhan Laba perusahaan manufaktur yang terdaftar di ISSI  periode  2018-2020. Corporate  Governance dapat  memoderasi  (memperlemah) hubungan antara Total Asset Turnover dan Net Profit Margin terhadap Pertumbuhan Laba  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  ISSI  periode  2018-2020. Corporate Governance mampu  memoderasi  (memperkuat)  hubungan  antara Return  On  Asset terhadap Pertumbuhan Laba perusahaan manufaktur yang terdaftar di ISSI periode 2018-2020.

## Saran
Penelitian selanjutnya dapat dilakukan dengan menggunakan faktor lain dari rasio keuangan dalam mempengaruhi pertumbuhan laba seperti cash ratio, quick ratio, total debt  to  total  assets  ratio,  profit  margin,  gross  profit  margin,  return  on  investment  (ROI), perputaran persediaan dan perputaran piutang. Menambah variabel lain dari faktor makro ekonomi seperti pertumbuhan ekonomi, situasi politik, kebijakan pemerintah dan inflasi. Memperluas sampel supaya hasil penelitian lebih tepat dan akurat dengan memperbandingkan  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  ISSI  dengan perusahaan sektor lain maupun indeks saham lainnya.

## Daftar Pustaka
Abdurahman,  M.  T.  (2018). Pengaruh  Penilaian  Implementasi  Corporate  Governance Terhadap Kinerja Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan yang Termasuk dalam CGPI dan BEI Tahun 2010-2016) . 1 – 17. http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/27/27148/tde-08102007- 211215/publico/Hiperterrorismo_e_midia_na_comunicacao_politica.pdf Ang, R. (1997). Buku Pintar: Pasar Modal Indonesia . Jakarta: Mediasoft Indonesia.
AWS,  R.  M.,  Surtikanti,  &  Darmansyah.  (2018).  Determinan  Pertumbuhan  Laba Perusahaan Manufaktur di BEI. Riset Akuntansi Dan Perpajakan (JRAP) , 5 (2), 166 –
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022 *Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
174.
Belkaoui, A. R. (1993). Teori Akuntansi (Kedua). Erlangga.
Bionda,  A.  R.,  &  Mahdar,  N.  M.  (2017).  Pengaruh  Gross  Profit  Margin,  Net  Profit Margin, Return On Assets dan Return On Equity Terhadap Pertumbuhan Laba pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Kalbisocio Jurnal Bisnis Dan Komunikasi , 4 (1), 9 – 16.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2010). Dasar-Dasar Manjemen Keuangan (Essentials Of Financial Management) . Salemba Empat.
Dari, N. W., Wahono, B., & Mustapita, A. F. (2018). Pengaruh Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE) terhadap Pertumbuhan Laba dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Riset Manajemen , 9 (4), 162 – 180. Dennis, M. (2006). Key Financial Ratios for The Credit Department. Business  Credit , 108 (10), 62.
Dewi, P. E. P., & Wirawati, N. G. P. (2019). Pengaruh Leverage Terhadap Manajemen Laba  Dengan  CG  Sebagai  Variabel  Moderasi. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana , 27 (1), 505 – 533.
Dianitha, K. A., Masitoh, E., & Siddi, P. (2020). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Pertumbuhan  Laba  Pada  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  di  BEI. Berkala Akuntansi Dan Keuangan Indonesia , 5 (1), 14.
Endri, E., Sari, A. K., Budiasih, Y., Yuliantini, T., & Kasmir, K. (2020). Determinants of Profit Growth in F&B Companies in Indonesia. Journal of Asian Finance, Economics and Business , 7 (12), 739 – 748.
Faisal, Y. (2018). Pengaruh Tingkat Kesehatan Bank Syariah Dan Maqasyid Syariah Indeks  Terhadap  Pertumbuhan  Laba  Dengan  Good  Corporate  Governance Sebagai Variabel Moderating. Al-Masraf (Jurnal Lembaga Keuangan Dan Perbankan) ,
3 (2), 204 – 216.
FASB.  (1978). Statement  of  Financial  Accounting  Concepts  No.  1:  Objectives  of  Financial Reporting by Business Enterprises .
FCGI. (2001). Corporate Governance Self Assessment Checklist . 58. www.fcgi.or.id
Gunawan,  A.,  &  Wahyuni,  S.  F.  (2013).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap Pertumbuhan  Laba  pada  Perusahaan  Perdagangan  di  Indonesia. Jurnal
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
Manajemen Dan Bisnis , 13 (1).
Hartini,  W.  (2012).  Pengaruh  Financial  Ratio  Terhadap  Pertumbuhan  Laba  Dengan Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  Sebagai  Variabel  Pemoderasi. Management Analysis Journal , 1 (2).
Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (1994). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Edisi Pertama. Unit Penerbit Dan Percetakan (UPP) AMP-YKPN .
Iskander,  M.  R.,  &  Chamlou,  N.  (2000).  Corporate  governance:  A  Framework  For Implementation. The World Bank Group , 1 – 236.
Jensen,  M.  C.  (1986).  Agency  Cost  Of  Free  Cash  Flow,  Corporate  Finance,  and Takeovers. SSRN Electronic Journal , 76 (2), 323 – 329.
Krisdayanti, R. N., Amin, M., & Junaidi. (2019). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap  Profitabilitas  Dan  Kinerja  Saham  Perusahaan  Perbankan  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. E- Jurnal Universitas Islam Malang , 08 (05), 120 – 129.
Panjaitan,  R.  J.  (2018).  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio,  Net  Profit Margin  Dan  Return  on  Asset  Terhadap  Pertumbuhan  Laba  Pada  Perusahaan Consumer  Goods  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2013-2016. Jurnal Manajemen , 4 (1), 61 – 72.
Pernamasari, R., Budyastuti, T., & Putri, L. S. (2020). Predicting the Profit Growth with Financial Ratio: Study at Real Estate and Property Companies listed in Indonesia Stock Exchange .
Prabowo, S. (2020). The Effect of Dividend Payout Ratio, Net Profit Margin, and Return on  Assets  on  The  Growth  of  Income  (Case  Study  On  Coal  Mining  Sector Companies  Registered  in  Indonesia  Stock  Exchange  Period  2017-2019).
Quantitative Economics and Management Studies , 1 (5), 319 – 325.
Prakarsa,  R.  B.  (2019).  Effect  Of  Financial  Ratio  Analysis  On  Profit  Growth  In  The Future (In Mining Companies Registered On The Indonesia Stock Exchange For The 2013-2015 Period). Jurnal Apresiasi Ekonomi , 7 (1), 90 – 94.
Putri, I. F., & Nasir, M. (2006). Analisis Persamaan Simultan Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan  Institusional,  Risiko,  Kebijakan  Hutang  dan  Kebijakan  Dividen dalam Perspektif Teori Keagenan. Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang , 23 – 26.
Randy,  V.,  &  Juniarti.  (2013).  Pengaruh  Penerapan  Good  Corporate  Governance
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022
*Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
terhadap Nilai Perusahaan yang Terdaftar di BEI 2007-2011. Business Accounting Review , 1 (2), 306 – 318.
Reksoprayitno, S. (1991). Analisis Laporan Keuangan . Liberty.
Riyanto, B. (1995). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan . BPFE.
Rofiqurrutaf, W. (2020). Pengaruh Corporate Governance Perception Index (CGPI), Islamic Social Reporting (ISR) dan Sustainibility Reprot (SR) Terhadap Nilai Perusahaan yang Terdaftar  di  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI)  Periode  2014-2017 .  IAIN SALATIGA.
Salmah, N. N. A., & Ermeila, S. (2018). Determinan Pertumbuhan Laba Perusahaan Perdagangan Eceran Berdasarkan Rasio Keuangan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Bisnis Sriwijaya , 16 (2).
Sam,  F.,  Pahlevi,  C.,  &  Pakki,  E.  (2018).  Faktor-Faktor  Penentu  Pertumbuhan  Laba (Studi  Kasus  Perusahaan  Terdaftar  pada  Index  LQ-45  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2012-2016). Hasanuddin  Journal  of  Applied  Business  and  Entrepreneurship ,
1 (4), 42 – 51.
Septyaningrum,  Wijayanti,  A.,  &  Fajri,  R.  N.  (2020).  Determinan  Current  Asset Terhadap Pertumbuhan Laba. Journals of Economics Development Issues (JEDI) , 3 (2), 324 – 335.
Siregar, Q. R., & Batubara, H. C. (2017). Analisis Determinan Pertumbuhan Laba di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Financial Bisnis , 1 (1), 79 – 92.
Soebangkit, N. A.,  &  Herawati, T. D. (2016). Analysis of The Influence of Financial Ratios Towards Profit Growth. Jurnal Ilmiah Mahasiswa , 4 (1).
Subramaniam,  N.,  Mcmanus,  L.,  &  Zhang,  J.  (2009).  Corporate  Governance,  Firm Characteristics  and  Risk  Management  Committee  Formation  in  Australian Companies. Managerial Auditing Journal , 24 (4), 316 – 339.
Sudana,  I.  M.  (2011). Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Teori  dan  Praktik .  Jakarta: Erlangga.
Susilawati, S. (2018). Rasio Keuangan: Determinan Pertumbuhan Laba Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di BEI. Jurnal Akuntansi , 7 (1), 1 – 17.
Sutrisno, H. (2009). Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi. In Yogyakarta:
Accounting and Finance Studies Vol. 2 No. 1 2022 Page 1-20 DOI: 10.47153/afs21.2622022 *Corresponding Author Email address: ulfi.mbsfebi@gmail.com
Ekonosia .
Syamsuddin, L. (2009). Manajemen Keuangan Perusahaan . Jakarta: Grafindo Persada.
Tjager,  I.  N.  (2003). Corporate  Governance:  Tantangan  dan  Kesempatan  Bagi  Komunitas Bisnis Indonesia . Prenhallindo.
Ulfa, R., & Asyik, N. F. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 6 (2), 115.
Wahyuni, F. (2018). Nilai Perusahaan, Indeks Tata Kelola Perusahaan dan Struktur Modal. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis , 13 (2), 151 – 160.
Wetson,  J.  F.,  &  Copeland,  T.  E.  (1995).  Manajemen  Keuangan.  In  J.  Wasana  & Kirbrandoko (Eds.), Financial Management (8th ed.).
Wijaya,  A.  P.  (2013). Analisis  Rasio  Keuangan  dalam  Merencanakan  Pertumbuhan  Laba: Perspektif Teori Signal . 1 – 8.
Wijayanti,  S.,  &  Mutmainah,  S.  (2012).  Pengaruh  Penerapan  Corporate  Governance Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di BEI. Diponegoro Journal of Accounting , 1 (2), 1 – 15.