ANALISIS PENGARUH PRICE EARNING RATIO, DIVIDEN PAY OUT RATIO, DAN RETURN ON EQUITY TERHADAP STOCK PRICE PADA INDUSTRI CONSUMER GOOD DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2007- 2010

## FURI ARINTA
Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Gresik B, Jl. Sumatra 101 GKB 61121 Gresik Indonesia E-mail : arinta.furi@yahoo.com

## ABSTRACT
The Investors must have a careful analysis,through, and support of accurate data to reduce the risk for investo who investor. Analysis fundamental as a technique used by investors to find information about company’s  financial  report.  Some  of  important  component  analysis  the  company’s  fundamental  is Price  Earning  Ratio  (PER),  Dividen  Pay  Out  Ratio  (DPR)dan  Return  On  Equity  (ROE).  Consumer Good industry is the one of growing industry in Indonesia quite well with products witch existence is a primary  requirement  for  fulfilling  the  requirement.  The  study  aims  to  analysis  the  effect  of  variable Price Earning Ratio(PER), Dividen Pay Out Ratio (DPR), and Return On Equity (ROE) of Stock Price on  Consumer  Good  Industry  in  Indonesia  Stock  Exchange  in  2007-2010.Analysis  method  used  are research  relationship  and  methods  of  statistical  analysis  using  multiple  linier  regression  analysis, partial and simultaneous significant testing.A partially  variable PER has no significant  effect on stock price,  a  partially  DPR  has  a  significant  effect  on  stock  price,and  a  partially  variable  ROE  has  a significant effect on stock price of Consumer Good Industry. While simultaneously the three variables have a significant effect.
Key Words : Price Earning Ratio (PER), Dividend Pay Out Ratio (DPR), and Return On Equity (ROE)

## PENDAHULUAN
Industri  barang  konsumsi  memiliki  peranan  yang penting  dalam  memenuhi  kebutuhan  masyarakat. Adanya industri barang konsumsi sangat membantu manusia  dalam  memenuhi  kebutuhan  hidupnya, tetapi  dalam memenuhi  kebutuhan  tersebut masyarakat dihadapkan dengan berbagai hal. Salah satu hal yang paling mencolok adalah harga barang tersebut.  Jika  harga  barang  pokok  meningkat sementara  pendapatan  tetap  akan  menyebabkan perubahan  dalam  pembelian  barang–barang  yang sifatnya  dapat  ditunda.  Pembalian  terhadap  barang yang sifatnya dapat ditunda seperti pada Consumer Good akan  mengalami  penurunan  karena  akan lebih  mengutamakan  pemenuhan  terhadap  barang pokok.
Menurut Abdullah (2011) faktor yang menyebabkan  kenaikan  harga  barang  pokok  pada Juli 2010  adalah perbandingan supply dan demand yang  tidak  seimbang. Supply kebutuhan  barang pokok  terganggu  oleh  perubahan  iklim,  yaitu tingginya  frekuensi  hujan  di  bulan  kemarau  yang menyebabkan  para  petani  gagal  panen,  disisi Demand siklus tahunan terhadap kebutuhan barang pokok meningkat seiring dengan semakin dekatnya bulan  puasa  dan  lebaran,  serta  faktor  pedagang. Sebagai  contoh  kenaikan  beras  selain  dipicu  oleh faktor supply dan demand, di  picu  juga  oleh permainan  para  pedagang  atau  tengkulak.  Petani
lebih  memilih  menjual  hasil  panen  kepada tengkulak dari pada ke BULOG dikarenakan harga GKP  (Gabah  Kering  Panen)  dan  GKG  (Gabah Kering  Giling)  yang  dipatok  oleh  BULOG. http//abdurrahmancenter.com Beberapa  hal  diatas menjadi  faktor  terjadinya  kenaikan  harga  barang pokok  misalnya  pada  beras,  cabe  dan  sayuran. Ketinganya merupakan barang  pokok  yang termasuk  kebutuhan  primer.  Kebutuhan  terhadap barang  primer  yang  mengalami  kenaikan  harga sementara  pendapatan  tetap  akan  menyebabkan harga  barang  sekunder  akan  meningkat  pula (Abdullah;26  Februari  2011).  Barang  primer  yang mengalami kenaikan harga akan membuat manusia juga akan lebih mementingkan pemenuhan terhadap  barang  primer  terlebih  dahulu  ketimbang barang  sekunder.  Barang-barang  sekunder  tersebut misalnya  barang-barang  yang  terdapat  pada Industri Barang Konsumsi ( Consumer Good ). Industri  barang  konsumsi  ( Consumer  Good ) terdapat  beberapa  sektor,  di  antaranya  ada  industri makanan  dan  minuman,  rokok,  farmasi,  kosmetik, barang  keperluan  rumah  tangga,  serta  peralatan rumah tanggaBeberapa sektor tersebut adalah jenis- jenis  barang  yang  sangat  dibutuhkan  manusia dalam  kehidupan  sehari-hari.  Kebutuhan  tersebut merupakan kebutuhan sekunder. Pemenuhan terhadap  kebutuhan-kebutuhan  tersebut  manusia
dihadapkan dengan berbagai hal misalnya keterbatasan  produk,  semakin  meningkatnya  harga barang  serta  kondisi  ekonomi  yang  dapat mempengaruhi  daya  beli  masyarakat.  Sebagai ukuran  semakin  mahalnya  harga  barang-barang konsumsi  akan  menyebabkan  masyarakat  berfikir lebih  jauh  untuk  memilih  kebutuhan  mana  yang harus  didahulukan  sehingga  apabila  kebutuhan pokok  atau  primer  belum  terpenuhi  maka masyarakat  akan  memenuhi  kebutuhan  pokoknya terlebih  dulu  dibanding  jenis  kebutuhan  yang  lain. Kondisi  ini  menyebabkan  daya  beli  masyarakat menurun  terhadap  kebutuhan  yang  sifatnya  dapat ditunda misalnya peralatan rumah tangga, kosmetik dan jenisnya karena lebih mengutamakan kebutuhan pokok.
Menurunnya  daya  beli  masyarakat  akan berpengaruh  juga  terhadap  penjualan  produk  pada perusahaan  tersebut.  Apabila  penjualan  produk berkurang  maka  laba  yang  diterima  perusahaan juga  akan  berkurang.  Jika  laba  yang  diterima perusahaan berkurang maka dividen untuk pemegang  saham  akan  berkurang  demikian  pula sebaliknya. Melihat analisis tersebut bila penjualan berkurang  maka  laba  berkurang  dividen  pun terkena  imbasnya,  serta  berpengaruh  pada Stock Price perusahaan. Stock  Price mencerminkan  nilai suatu  perusahaan  tersebut.  Setiap  perusahaan  yang menerbitkan  saham  sangat  memperhatikan  harga pasar  sahamnya. Stock  Price yang  terlalu  rendah sering  diartikan  bahwa  kinerja  perusahaan  kurang baik.  Jika Stock  Price terlalu  tinggi  juga menimbulkan  dampak  yang  kurang  baik. Stock Price yang  terlalu  tinggi  akan  mengurangi kemampuan  investor  untuk  membelinya,  sehingga menyebabkan Stock  Price tersebut  sulit  untuk meningkat  lagi.  Naik  turunnya Stock  Price atau pergerakan Stock  Price dipengaruhi  oleh  beberapa faktor yang apabila salah satu faktor tersebut terjadi maka Stock Price dapat naik ataupun sebaliknya. egerakan Stock  Price dipengaruhi  oleh  faktor internal  (lingkungan  mikro)  dan  faktor  eksternal (lingkungan  makro).  Faktor  internal  yang  terdiri dari  pengumuman  tentang  pemasaran,  produksi, penjualan  seperti  pengiklanan,  rincian  kontrak, perubahan  harga,  penerikan  produk  baru,  laporan produksi,  laporan  keamanan  produk,  dan  laporan penjualan.  Faktor  eksternal  (lingkungan  makro), diantaranya  pengumuman  dari  pemerintah  seperti perubahan suku bunga tabungan dan deposito, kurs valuta asing, dan  inflasi. Selain  faktor internal dan eksternal  tersebut  analisis  yang  digunakan  para investor  untuk  menilai  suatu Stock  Price adalah menggunakan analisis fundamental perusahaan.Analisis  fundamental  secara  umum dapat  diartikan  sebagai  faktor  internal  perusahaan yang  digambarkan  sebagai  kinerja  keuangan perusahaan  yang  dituangkan  dalam  laporan keuangan.  Untuk  mengukur  kinerja  perusahaan
tersebut  dapat  dilakukan  dengan  menggunakan analisis rasio.
Menurut  Van  Horner  dan  Wachowicz,JR (2005;204)  rasio  keuangan  yang  sering  digunakan untuk  memprediksi Stock  Price dikelompokkan dalam  lima  jenis  yaitu  rasio likuiditas ,  rasio aktivitas ,  rasio profitabilitas/  rentabilitas ,  rasio solvabilitas/  leverage dan  rasio pasar .  Pada penelitian  ini  penulis  menggunakan  rasio  Pasar yang diwakili Price Earning  Ratio (PER), Dividen Pay  Out  Ratio  (DPR), serta  rtasio Profitabilitas yang diwakili oleh Return On Equity (ROE). Menurut  Darmadji  dan  Fakhrudin  dalam Silitonga  (2009)  PER  menggambarkan  apresiasi pasar  terhadap  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba.  Penilaian  saham  dengan  PER berusaha  membuat  analisis Stock  Price dengan memperhatikan  kinerja  keuangan  perusahaan  yang diambil dari komponen-komponen laporan keuangan yang mempengaruhi Stock Price . Menurut  Van  Horner  dan  Wachowicz,JR (2005;222) Dividen  Pay  Out  Ratio merupakan dividen  per  lembar  saham  yang  dibagi  dengan pendapatan per lembar saham.
Return  On  Equity (ROE)  merupakan  analisis yang  menbandingkan  laba  bersih  setelah  pajak (dikurangi  dividen  saham  biasa)  dengan  ekuitas yang  telah  diinvestasikan  pemegang  saham  di perusahaan. ROE dapat dikatakan sebagai kemampuan  perusahaan  dalam  menyediakan  laba bagi  pemegang  saham  atas  modal  yang  telah ditanam ioleh investor.
Dalam  penelitian  ini  akan  dibahas  lebih  lanjut mengenai  pengaruh  Variabel Price  Earning Ratio,Dividen Pay Out Ratio dan Return On Equity terhadap Stock  Price baik  secara  parsial  maupun secara  simultan,  dengan  Objek  yang  digunakan sebagai penelitian adalah Industri Barang Konsumsi  ( Consumer  Good) yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007-2010.

## Hipotesisi
Dari  beberapa  teori  tersebut  peneliti  menggunakan tiga variable bebas diantaranya PER,DPR dan ROE serta  satu  variable  terikat  yaitu Stock  Price maka hipotesis  dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Di  duga  ada  pengaruh Price  Earning  Ratio (PER)  terhadap Stock  Price pada  industri barang konsumsi tahun 2007 -2010.
2. Di  duga  ada  pengaruh Dividen  Pay  Out Ratio (DPR)  terhadap Stock  Price pada industri barang konsumsi tahun 2007 - 2010.
3. Di  duga  ada  pengaruh Return  On  Equity (ROE)  terhadap Stock  Price pada  industri barang konsumsi tahun 2007 - 2010.
4. Di  duga  ada  pengaruh  secara  simultan Price Earning  Ratio (PER), Dividen  Pay  Out  Ratio (DPR) dan Return On Equity (ROE),  terhadap Stock  Price pada  industri  barang  konsumsi tahun 2007 - 2010.

## METODE
Menurut  Hasan  (2004;8)  Penelitian  ini    adalah penelitian  Hubungan.  Penelitian  hubungan  adalah penelitian  yang  di  lakukan  untuk  menggabungkan dua variabel atau lebih. Melalui penelitian ini akan dibangun  suatu  teori  yang  dapat  berfungsi  untuk menjelaskan,  meramalkan,  dan  mengontrol  suatu fenomena.  Penelitian  ini  menggunakan  lebih  dari satu  sampel.  Data  yang  digunakan  pada  penelitian ini  termasuk  data  sekunder  yang  diambil  secara langsung  di  BEI  tanpa  harus  membuat  terlebih dahulu.  Data-data  sekunder  tersebut  di  kumpulkan dan diolah lebih lanjut untuk tujuan penelitian yaitu mencari  hubungan  atau  pengaruh  variabel  bebas dan variabel terikat.
Populasi dan Sampel Sampel yang digunakan yaitu metode penelusuran literatur. Metode ini dilakukan dengan cara  pengumpulan  sampel  dengan  menggunakan sebagian  atau  seluruh  data  yang  telah  ada.  Data yang  ada  yaitu  laporan  keuangan  yang  diperoleh dari www.idx.co.id pada Industri Barang Konsumsi ( Consumer  Good) tahun  2007  dan  2010 . Populasi yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah Perusahaan  Industri  Barang  Konsumsi  ( Consumer Good )  yang  tercatat  diBursa  Efek  Indonesia  tahun 2007-  2010.  Jumlah  populasi  pada  penelitian  ini terdiri dari 33 Perusahaan Yaitu :
- Sektor Makanan dan Minuman
1) PT Akasha Wira Internasional,Tbk ( ADES )
2) PT Tiga Pilar Sejahtera Food,Tbk ( AISA )
3) PT Cahaya Kalbar,Tbk (  CEKA )
4) PT Davamos Abadi,Tbk ( DAVO )
5) PT Delta Djakarta,Tbk ( DLTA )
6) PT Indofood CBP Sukses Makmur,Tbk (ICBP)
7) PT Indofood Sukses Makmur,Tbk ( INDF )
8) PT Multi Bintang Indonesia,Tbk ( MLBI )
9) PT Mayora Indah,TBK ( MYOR )
10) PT Prasidah Aneka Niaga,Tbk ( PSDN )
11) PT Nippon Indosari Corpindo,Tbk ( ROTI )
12) PT Sekar Laut,Tbk ( SKLT )
13) PT Siantar Top,Tbk ( STTP )
14) PT  Ultra  Jaya  Milk  Industry  &  Trading Compa,Tbk ( ULTJ )
- Sektor Rokok
1) PT Gudang Garam,Tbk ( GGRM )
2) PT H.M. Sampoerna,Tbk ( HMSP )
3) PT Bentoel Internasional Investama,Tbk
(RMBA )
- Sektor Farmasi
1) PT Darya- Varia Laboratoria,Tbk ( DVLA )
2) PT Indofarma,Tbk ( INAF )
3) PT Kimia Farma,Tbk ( KAEF )
4) PT Kalbe Farma,Tbk ( KLBF )
5) PT Merck,Tbk ( MERK )
6) PT Pyridam Farma,Tbk ( PYFA )
7) PT Schering Plough Indonesia,Tbk ( SCPI )
8) PT  Taisho  Pharmaceutical  Indonesia,Tbk (SQBB)
9) PT  Taisho  Pharmaceutical  Indonesia,Tbk (TSPC)
- Sektor  Kosmetik  &  Barang  Keperluan Rumah Tangga
1) PT Mustika Ratu,Tbk ( MRAT )
2) PT Mandom Indonesia,Tbk ( TCID )
3) PT Unilever Indonesia,Tbk ( UNVR )
- Sektor Peralatan Rumah Tangga
1) PT Kedawung Setia Industrial,Tbk ( KDSI )
2) PT Kedaung Indah Can,Tbk ( KICI )
3) PT Langgeng Makmur Industri,Tbk ( LMPI )
4) PT Martina Bertro, Tbk (MBTO)
Sampel  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah Sampling  Purposive. Dari  33  perusahaan  yang memenuhi  syarat  sebagai  sampel  adalah  sebanyak 8  perusahaan  dengan  periode  2007-  2010.  Berikut adalah  sampel  yang  digunakan  peneliti  adalah sebagai berikut :
1. PT Gudang Garam, Tbk (GGRM)
2. PT Hanjaya Mandala Sampoerna, Tbk (HMSP)
3. PT Multi Bintang Indonesia, Tbk (MLBI)
4. PT Delta Jakarta, Tbk (DLTA)
5. PT Kalbe Farma, Tbk (KLBF)
6. PT Darya- Varia Laboratoria,Tbk(DVLA)
7. PT Tempo Scan Pacific, Tbk (TSPC)
8. PT Unilever Indonesia, Tbk (UNVR)

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

## 1.Price Earning Ratio
Anoraga dan Pakarti (2006;64)  mengatakan  bahwa pendekatan  PER  didasarkan  pada  perkiraan  per saham dimasa mendatang, sehingga dapat diketahui berapa  lama  investasi  dalam  suatu  saham  akan kembali.  Formula  dari  pendekatan  PER  dapat dirumuskan sebagai berikut :
PS ( Stock Price ) =  Harga  SahamEPS  ( Earning Per Share ) =  Laba  Per  Lembar Saham 2. Dividen Pay Out Ratio Menurut Van Horner dan Wachowicz,JR (2005;120) Dividen  Pay  Out  Ratio merupakan dividen  per  lembar  saham  yang  dibagi  dengan pendapatan  per  lembar  saham.Persamaan Dividen Pay Out Ratio adalah sebagai berikut :
Keterangan : DPR = Dividen Pay Out Ratio DPS = Dividen Per Share EPS = Earning Per Share 3. Return On Equity
PER  = Stock Price / Earning Per Share
DPR = DPS / EPS
Menurut Van Horner (2005;222) Return On Equity (ROE)  merupakan  analisis  yang  menbandingkan laba  bersih setelah pajak (dikurangi dividen saham biasa)  dengan  ekuitas  yang  telah  diinvestasikan pemegang  saham  di  perusahaan.    pembayaran dividen. Rasio ini dirumuskan sebagai berikut :

## 4. Harga Saham
Harga  saham  yang  dimaksud  dalam  penelitian  ini adalah  harga  saham  penutupan  pada  akhir  bulan desember .
Metode Analisis Data Untuk  mengetahui  Pengaruh Price  Earning  Ratio (PER), Return On Equity (ROE), dan Dividen Pay Out  Ratio  (DPR) Terhadap Stock  Price digunakan analisis regresi berganda. Analisi Regresi Berganda digunakan  untuk  menguji  signifikan  atau  tidaknya hubungan lebih dari dua variabel melalui koefisien regresinya.  Persamaan  regresi  berganda  dengan tiga variabel bebas dinyatakan sebarai berikut :
Y = a +  b1x1 + b2x2 + b3x3 + e
Keterangan : Y = Stock Price a = Konstanta
b1,b2,b3 =    Koefisien  Regresi  untuk  X1,  X2,  dan X3 X1 = Price Earning Ratio (PER) X2 = Return On Equity (ROE) X3 = Dividen Pay Out Ratio (DPR) e = Standart Error HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Uji Asumsi Klasik Multikolinieritas Pengujian terhadap multikolinieritas berguna untuk mengetahui  apakah  antara  vaeiabel  bebas  itu  tidak saling  berkorelasi.  Multikolinieritas  dapat  dilihat juga  dari  (a)  nilai  tolerance  dan  (b)  nilai variance inflation  factor (VIF).  Nilai  cutoff  yang  umum dipakai untuk menunjukkan adanya multikolinieritas adalah  nilai tolerance < 0.10 atau nilai  VIF  >10.hasil  dari  uji  multikolinieritas  dapat dilihat pada tabel 1 berikut ini.
Tabel 1 Hasil Uji Multikolinieritas
Coefficients a
2.447 .544 4.501 .000 -.582 .461 -.185 -1.263 .217 .857 1.167 .278 .109 .358 2.556 .016 .934 1.071 1.220 .324 .564 3.763 .001 .818 1.222
(Cons tant)
PER DPR ROE Model 1 B Std. Error Uns tandardi zed Coeffi cients Beta Standardi zed Coeffi cien ts t Sig. Tolerance VIF Col linearity Statis tics Dependent Variable: Stock Pri ce a.
Dari  tabel  1  tersebut  diperoleh  hasil  sebagai  Nilai toleransi variabel 3 yakni variabel ROE 0,818 > 0,1 sedangkan  nilai  VIF  1,222  <  10.  Dari  ketiga variabel  yang  diuji  menunjukan  nilai  toleransi  > dari 0,1 dan  nilai  VIF < 10  sehingga penelitian  ini tidak  terjadi  multikolinieritas.  Artinya  tidak terdapat  hubungan  antara  variabel  bebas  yang diteliti pada penelitian ini. berikut:  Nilai  toleransi  variabel  1  yakni  variabel PER 0,857 > 0,1 sedangkan nilai VIF 1,167  < 10 .
Nilai toleransi variabel 2 yakni variabel DPR 0.934 >  0,1  sedangkan  nilai  VIF  1,071  <  10.

## Autokorelasi
Autokorelasi  bertujuan untuk  menguji apakah pada model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi  antara kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan kesalahan periode t-1. pengujian Autokorelasi dapat dilihat  melalui  nilai Durbin  Watson. Hasil  dari pengujian  autokorelasi  dapat  dilihat  pada  tabel  2 berikut :
Tabel 2 Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary b .697 a .486 .431 .59187137 2.034 Model 1 R R Square Adjus ted R Square Std. Error of the Es tim ate Durbin-W atson
Predictors : (Cons tant), ROE, DPR, PER a.
Dependent Variable: Stock Pri ce b.
Dari  hasil  pengolahan  data  tersebut  DW  sebesar 2.034  nilai  dl  =  1,2437  maka  4-dl  =  2,7563
sedangkan  nilai  du  =  1,6505  maka  nilai  4-du  = 2,3495.  nilai  DW  terletak  antara  batas  atas  (du)  =
ROE = Earning After Tax / Total Equity x 100%
1,6505  dan  4-du  =  2,3495,  maka  Koefisien Autokorelasi sama  dengan  nol,  berarti  tidak  ada Autokorelasi.
Heteroskedastisitas Uji Heteroskedastisitas dapat  dilihat  dengan mendeteksi kemungkinan terjadinya gejala Heteroskedastisitas yaitu  dengan  melihat  grafik plot antara nilai prediksi variabel dependen dengan residualnya  dengan  dasar  analisisnya  adalah  :Jika ada  pola  tertentu,  seperti  titik-titik  yang  ada
membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang,  melebur  kemudian  menyempit), maka mengindikasikan telah
terjadi Heteroskedastisitas. Jika  tidak  ada  pola  yang  jelas, serta titik- titik menyebar diatas dan dibawah angka pada sumbu Y, maka tidak terjadi Heteroskedastisitas .  Hasil  uji  heteroskedastisitas dapat dilihat dari gambar 1 berikut ini: Gambar 1 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Gambar  diatas  menunjukkan  titik  –titik  yang menyebar  dan tidak membentuk pola tertentu maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Normalitas
Uji  Normalitas  merupakan  pengujian  apakah dalam  model  regresi,  variabel  terikat  dan  variabel bebas  memiliki  distribusi  normal.  Uji  Normalitas dapat dilihat dari histogram, sedangkan metode lain adalah  dengan  melihat  normal probability  plot. Berikut  adalah  hasil  yang  di  peroleh  pada  uji normalitas.Uji normalitas dapat dilihat pada gambar 2.  Dari  hasil  pengelolahan  data  dan  dilihat  dari histogram diatas mendekati distribusi normal, maka distribusi  data  adalah  normal.  Hasil  pengolahan data  pada  gambar  2    yang  dilihat  melalui normal probability  plot membentuk  satu  garis  lurus
diagonal  dan  ploting  data  akan  dibandingkan dengan garis diagonal. Garis tersebut menggambarkan data yang mengikuti garis diagonal maka distribusi data adalah normal

## Analisis Regresi
Model regresi yang digunakan adalah Harga Saham sebagai  variabel  terikat  dan  PER,  DPR,  dan  ROE
sebagai  Variabel  bebas.  Keempat  variabel  tersebut dapat diformulasikan  dengan  menggunakan SPSS. Berikut pada tabel  3 merupakan hasil uji regresi.
Model Summary b
.697 a .486 .431 .59187137 2.034 Model 1 R R Square Adjus ted R Square Std. Error of the Es tim ate Durbin-W atson
Predictors : (Cons tant), ROE, DPR, PER
a. Dependent Variable: Stock Pri ce
b.
Berdasarkan tabel diperoleh hasil analisis R sebesar 0,697  atau  sebesar  69,7%  menunjukkan  bahwa
korelasi  antara  variabel  bebas  harga  saham  dengan variabel  terikat  PER,  DPR,  dan  ROE  adalah  kuat
karena nilainya berada diatas 50%. Angka R Square menunjukkan  sebasar  48,6%  hal  ini  berarti  48,6% variasi  dari  harga  saham  bisa  dijelaskan  oleh variabel  bebas  PER,DPR  dan  ROE.  Sedangkan sisanya yaitu sebesar 51,4% dijelaskan oleh faktor-
faktor lain  yang tidak  disebutkan dalam penelitian ini.  Berikut  merupakan  tabel  4  mengenai  hasil  uji Regresi.
Tabel 4 hasil uji Regresi dan uji t
Coefficients a 2.447 .544 4.501 .000 -.582 .461 -.185 -1.263 .217 .857 1.167 .278 .109 .358 2.556 .016 .934 1.071 1.220 .324 .564 3.763 .001 .818 1.222
(Cons tant) PER DPR ROE Model 1 B Std. Error Uns tandardized Coefficients Beta Standardi zed Coefficien ts t Sig. Tolerance VIF Collinearity Statis tics Dependent Variable: Stock Price a.
Dari tabel 4.11 dapat diperoleh persamaan regresi linier berganda sebagai berikut :
Y =2,447– 0,582 X1 + 0,278X2 + 1,220X3 + e Persamaan dapat diuraikan sebagai berikut :
1. Nilai  konstanta  sebesar  2,447  menyatakan bahwa jika nilai PER, DPR, dan ROE perusahan adalah  nol,  maka Stock  Price (harga  saham) yang terjadi adalah sebesar 2,447.
2. Koefisien variabel PER sebesar -0,582 menyatakan bahwa setiap penambahan 1% PER akan menurunkan Stock Price sebesar 0,582 hal ini  berarti  bahwa  arah  pengaruh  PER  dengan Stock Price bertolak belakang.
3. Koefisien variabel DPR sebasar 0,278
menyatakan bahwa setiap penambahan 1% DPR akan  menaikkan Stock  Price sebesar  0.278 dengan asumsi variabel lain dianggap tetap. 4. Koefisien variabel ROE sebasar 1,220 menyatakan bahwa setiap penambahan 1% ROE akan  menaikkan Stock  Price sebesar  1,220 dengan asumsi variabel lain dianggap tetap.

## UJI HIPOTESIS

## Uji t
Uji  t  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah variabel  bebas  (PER,DPR,  dan  ROE)  mempunyai pengaruh  secara  parsial  terhadap  variabel  terikat Stock Price. Berikut merupakan kriteria uji t :
1) Jika t hitung ≤ t tabel maka H0 diterima dan H1 ditolak  atau  nilai  signifikansi    ≥0,05 menyatakan H0 diterima dan H1 ditolak. Hal ini menandakan tidak ada pengaruh secara parsial.
2) Jika t hitung ≥ t tabel maka H0 ditolak dan H1 diterima atau nilai signifikansi
≤  0,05  H0  ditolak  dan  H1  diterima.  Hal  ini menandakan ada pengaruh secara parsial.
Hasil  yang  di  peroleh  pada  tabel  4  uji  t  dapat  di uraikan sebagai berikut:
1) Pengujian Pengaruh Variabel Price Earning Ratio (PER) terhadap Stock Price Dengan  tingkat  signifikansi a =  5%  dan  t  hitung sebesar  –  1,263  sedangkan  untuk  menentukan  t
tabel  adalah  tabel  distribusi a =  5%  :  2  (uji  dua pihak)  =  2,5%  atau  0,025  dengan  dk  (n-k-1)  n adalah jumlah sample dan k adalah jumlah variabel bebas atau yaitu 32-3-1 = 28 maka diperoleh t table sebesar 2,048 maka akan diperoleh hasil t hitung ≤ t table  maka  Ho  diterima  dan  H1  ditolak  artinya tidak  ada  pengaruh  yang  signifikan  antara  variabel PER  terhadap Stock  Price  atau dari  hasil  diatas diketahui  bahwa  signifikansi  PER  (0.217  )  lebih besar  dari  (0,05)  maka  H0  di  terima  dan  H1  di tolak, sehingga PER secara parsial tidak mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap Stock  Price pada  Industri  Barang  Konsumsi  tahun 2007-2010.
2) Pengujian Pengaruh Variabel Dividen Pay Out Ratio (DPR) terhadap Stock Price Dengan  tingkat  signifikansi a =  5%  dan  t  hitung sebesar 2,558  sedangkan untuk  menentukan t tabel adalah tabel distribusi a = 5% : 2 (uji dua pihak) = 2,5% atau 0,025 dengan dk (n-k-1) n adalah jumlah sample  dan  k  adalah  jumlah  variabel  bebas  atau yaitu  32-3-1  =  28  maka  diperoleh  t  table  sebesar 2,048  maka  akan diperoleh  hasil t hitung ≥ t table maka  Ho  ditolak  dan  H1  diterima  artinya  ada pengaruh  yang  signifikan  antara  variabel  DPR terhadap Stock Price atau dari hasil diatas diketahui bahwa  signifikansi  DPR  (0,016)  lebih  kecil  atau kurang    dari  (0,05)  maka  H0  ditolak  dan H1diterima, sehingga DPR secara parsial mempunyai  pengaruh  positif  terhadap Stock  Price pada  Industri  Barang  Konsumsi  pada  Tahun  2007- 2010.
3) Pengujian Pengaruh Variabel Return On Equity (ROE) terhadap Stock Price
Dengan  tingkat  signifikansi a =  5%  dan  t  hitung sebesar 3,763  sedangkan untuk  menentukan t tabel adalah tabel distribusi a = 5% : 2 (uji dua pihak) = 2,5% atau 0,025 dengan dk (n-k-1) n adalah jumlah sample  dan  k  adalah  jumlah  variabel  bebas  atau yaitu  32-3-1  =  28  maka  diperoleh  t  table  sebesar 2,048  maka  akan diperoleh  hasil t hitung ≥ t table maka  Ho  ditolak  dan  H1  diterima  artinya  ada
pengaruh  yang  signifikan  antara  variabel  ROE terhadap Stock Price atau dari hasil diatas diketahui bahwa  signifikansi  ROE  (0,001)  lebih  kecil  atau kurang  dari  (0.05)  maka  H0  ditolak  dan  H1
diterima,  sehingga  ROE  secara  parsial  mempunyai pengaruh positif terhadap Stock Price pada Industri Barang Konsumsi pada tahun 2007-2010.

## Uji F
Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  secara simultan  pada  variabel  bebas.  Berikut  pada  tabel  6 merupakan hasil uji F. Jika F hitung ≤ Ftabel maka H0 diterima  dan  H1  ditolak  demikian  pula  sebaliknya. Pada pengujian F tingkat kepercayaan atau keyakinan sebesar  95% ,  a =  5%  dan  df  (N1)  adalah  jumlah variabel bebas sebanyak 3 kemudian df(N2) adalah (n- k-1)=32-3-1=  28  maka  dilihat  pada  tabel  4.18  F Hitung  =  8,818  sedangkan  pada  tabel  dapat  di  lihat Ftabel  sebesar  2,71  maka  Fhitung  ≥  Ftabel  sehingga H0  ditolak  dan  H1  diterima.  Artinya  ada  pengaruh secara  simultan  antara  variabel  PER,DPR  dan  ROE
terhadap Stock  Price. Atau  jika  sig  >  0,05  maka  H0 diterima  dan  H1  di  tolak  menunjukkan  tidak  ada pengaruh  secara  simultan  variabel  PER,  DPR  dan ROE  terhadap Stock  Price demikian  pula  sebaliknya jika Sig < 0,05  maka H0 ditolak H1 diterima. Hal  ini menunjukkan  ada  pengaruh  secara  simultan  antara variabel  PER,  DPR  dan  ROE  terhadap Stock  Price. Hasil  analisis  tersebut  menunjukkan  F  sig  0,00  lebih kecil  atau  kurang  dari  0,05  maka  H0  ditolak  dan  H1 diterima  sehingga  PER.DPR  dan  ROE  berpengaruh secara  simultan  terhadap Stock  Price pada  Industri Barang Konsumsi tahun 2007 – 2010.
.
Tabel 6 Hasil Uji F ANOVA b 9.267 3 3.089 8.818 .000 a 9.809 28 .350 19.076 31 Regress ion Res idual Total Model
1 Sum  of Squares df Mean Square F Sig. Predictors : (Cons tant), ROE, DPR, PER a.
Dependent Variable: Stock Price b.

## SIMPULAN
Pada penelitian ini menggunakan 4 variabel yang terdiri  dari  3  variabel  bebas  dan  1  variabel  terikat. Dengan  populasi  sebanyak  33  perusahaan  sampel  8 perusahaan  pada  tahun  2007-2010.  hasil  yang diperoleh dari penelitian ini adalah:
Pertama  Pada  uji  asumsi  klasik  Pada  Uji multikolinieritas menunjukkan tidak terjadi Multikolinieritas . Sedangkan uji Autokorelasi menunjukkna  nilai  koefisien autokorelasi sama dengan  nol,  maka  pada  penelitian  ini  tidak  terjadi Autokorelasi karena  nili  DW  berada  diantara  batas atas  du  dan  4-du.  Pada  penelitian  ini  tidakterjadi Heteroskedastisita karena dari hasil analisis menunjukkan  pola  titik-  titik  menyebar  kaatas  dan kebawah. Hal  ini  menunjukkan  bahwa pada analisis regresi  tidak  terjadi hereroskedastisitas ,  sedangkan uji normalitas menunjukkan  antara  variabel  bebas dengan  variabel  terikat  adalah  berdistribusi  normal, dengan  hasil pengujian asumsi klasik tersebut  maka analisis regresi dapat dilakukan.
Kedua Pada pengujian Regresi Pertama,
Pengujian  terhadapVariabel Price  Earning  Ratio (PER) terhadap Stock Price Dari hasil diatas diketahui bahwa  signifikansi  PER  (0.217  )  lebih  besar  dari (0,05) maka H0 di terima dan H1 di tolak, sehingga PER secara parsial tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Stock Price pada Industri Barang Konsumsi  tahun  2007-2010.  Hal  ini  tidak  sejalan
dengan penelitian sebelumnya (Silitonga;2009) yang melakukan  penelitian  pada  Industri  Rokok  yang menyatakan  bahwa PER secara  parsial  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham ( Stock Price). Pengujian terhadap variabel PER pada penelitian  ini  sejalan dengan teori dari  Anoraga dan Pakarti  (2006;64)  yang  menyatakan  bahwa Price Earning  Ratio merupakan  salah  satu  pendekatan yang  sering  digunakan  dalam  analisis  sekuritas untuk  menilai  suatu  saham.  Pendekatan  ini mendasarkan  atas  ratio  antara Stock  Price per lembar  yang  berlaku  di  pasar  modal  dengan  tingkat keuntungan  bersih  yang  bersedia  bagi  pemegang saham.  Namun  dipandang  dari  sisi  teori  ekonomi, secara  konsetual  basis  model PER memang  tidak sekuat model berdasarkan dividen. Kedua, Pengujian terhadap variabel Dividen Pay Out Ratio (DPR) terhadap Stock  Price Dari  hasil  diatas diketahui  bahwa  signifikansi DPR (0,016)  lebih kecil  atau  kurang    dari  (0,05)  maka  H0  ditolak  dan H1diterima, sehingga DPR secara parsial mempunyai  pengaruh  positif  terhadap Stock  Price pada  Industri  Barang  Konsumsi  pada  Tahun  2007- 2010.  Hal  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian sebelumnya(Chrisna ; 2009)yang melakukan penelitian pada Perusahaan Perbankan yang menyatakan  bahwa  variabel DPR tidak  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham ( Stock Price) . Pengujian terhadap variabel DPR pada
penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan (Kholid ; 2006 dan Lestariningsih ; 2007) yang  menyatakan  bahwa  Secara  teoritis  dasar tentang  harga  saham  menunjukkan  bahwa  kenaikan dividen tunai akan meningkatkan harga saham.
Ketiga,  Pengujian  terhadap  variabel Return  On Equity  (ROE) terhadap Stock Price Dari  hasil diatas diketahui  bahwa  signifikansi ROE (0,001)  lebih kecil  atau  kurang  dari  (0.05)  maka  H0  ditolak  dan H1 diterima, sehingga ROE secara parsial mempunyai  pengaruh  positif  terhadap Stock  Price pada  Industri  Barang  Konsumsi  pada  tahun  2007- 2010.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya (Chrisna  ; 2009 dan  Kholid  ;2006)  yang  melakukan penelitian pada Perusahaan Perbankan yang menyatakan  bahwa ROE secara  parsial  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham pada  Perusahaan  Perbankan.  Serta  penelitian  yang dilakukan  kholid  menyebutkan  bahwa Return  on Equity  (ROE) menunjukkan  besarnya  laba  bersih yang dihasilkan untuk setiap ekuitas. Secara teoritis adanya pertumbuhan Return on Equity menunjukkan prospek  perusahaan  yang  baik  sehingga  dapat meningkatkan  permintaan  akan  saham  tersebut  dan mendorong  kenaikan  harga  saham.  Keempat, Pengujian secara Simultan atau uji F pada penelitian ini  menunjukkan  F  sig  0,00  lebih  kecil  atau  kurang dari 0,05 maka H0 ditolak dan H1 diterima sehingga PER,DPR  dan  ROE  berpengaruh  secara  simultan terhadap Stock Price pada Industri Barang Konsumsi tahun 2007 – 2010. Hal ini sejalan dengan penelitian sebelumnya  (  Silitonga  ;  2009  dan  Chrisna  ;  2009) yang menyatakan ketiga variabel pada penelitiannya secara simultan berpengaruh pada Stock Price

## DAFTAR PUSTAKA
Anoraga  dan  Pakarti,2001, Pengantar  Pasar Modal, Rineka Cpita,Jakarta. Anung Saptadi,2007”Pengaruh Return On Investmen ( RoI ), Price Earning Ratio( PER), Earning Per Share  (  EPS  ) Terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan
Manufaktur di Bursa Efek Indonesia”,Skripsi Sarjana,Fakultas Ekonomi,Universitas Negeri Semarang.
Arifin,  Zainal,  2005,  Teori  Keuangan  dan  Pasar
Modal,  Ekonisia  Kampus  Fakultas  Ekonomi,
Yogyakarta.
Chrisna Heriyati,2009” Pengaruh Return On Equity, Capital Adequace Ratio, Net Interest Margin dan Dividen  Pay  Out  Ratio terhadap  Harga  Saham Pada  Perusahaan  Perbankan  di  Bursa  Efek
Indonesia”,Tesis Pasca Sarjana,Fakultas
Ekonomi,Universitas Sumatra Utara Medan. Daru  Lestariningsih,2007”  Pengaruh Dividen  Pay Out  Ratio  (  DPR  ) , Current  Ratio  (  CR ),Variance  Of  Earning  Growth(  VEG  ) terhadap Price Earning Ratio
di Bursa Efek
Jakarta”,Skripsi
Sarjana,Fakultas
Ekonomi,Universitas Negeri Semarang 2007. Ghozali, Imam, 2005, Aplikasi Analisis Multivariate dengan SPSS, Badan Penerbit Undip, Semarang
Hasan  ,  Iqbal,  2004, Analisis  Data  Penelitian dengan Statistik , Bumi Aksara, Jakarta Husnan, Suad , 2001, Dasar-dasar Teori  Portofolio dan  Analisis  Sekuritas ,  Edisi  ketiga,          UPP AMP YKPN, Yogyakarta.
Kholid  Abdul,  2006”Analisis  Faktor-Faktor  Yang MempengaruhiPrice  Earning  Ratio  Saham- Saham  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek  Jakarta ” ,Skripsi  Sarjan,FakultasEkonomi,
Universitas Islam Indonesia Yogyakarta 2006.
Leonardo guntur.H. Silitonga,2009” Analisis Pengaruh Price Earning Ratio (PER), Return On Equity  (  ROE  ),  Net  Profit  Margin  (  NPM ) Terhadap Harga Saham Pada Industri Rokok Di Bursa Efek Indonesia”, Skripsi Sarjana, Fakultas Ekonomi,Universitas Sumatra Utara Medan.
Van  Horne,James  C  dan  Wachowicz.JR,  Jhon M,2005, Financial  Management  Prinsip-Prinsip Menejemen Keuangan ,Salemba, Jakarta http// abdurrahmancenter.com www.idx.co.id