## ANALYSIS OF FINANCIAL PERFORMANCE ON IDX80’S STOCK RETURN FROM 2015 TO 2020
Yusnita Octafilia Th. A. Y. I 1 , Elsa Parti Gloria Manik 2 , Putu Rani Susanthi 3
1,2 Institut Bisnis dan Teknologi Pelita Indonesia
3 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Galileo Email: yusnita.octafilia@lecturer.pelitaindonesia.ac.id

## ABSTRACT
Investment is one of the investment options that can be made through stock investment in the capital market which aims  to  obtain  a  level  of  profit  or  stock  return.  This  study  aimed  to  analyze  the  effect  of  operating  cash  flow, Earning  Per  Share,  Debt  to  Equity Ratio,  Price  Earnings  Ratio,  and Economic  Value  Added  on  the  Return  of stocks listed in IDX80 for the 2015-2020 period. The population in this study are companies listed on the IDX80, totaling 80 companies. While the number of samples is 68 companies using the purposive sampling technique. The analytical method used is the multicollinearity test, model test, multiple linear regression analysis, and hypothesis testing. The results of this study indicate that the Price Earnings Ratio has a positive and significant effect on stock returns. Meanwhile, operating cash flow, Earning Per Share, Debt to Equity Ratio, and Economic Value Added have  no  effect  on  company  stock  returns  at  IDX80 for  the  2015-2020  period.  This  means  that  the high  or  low profits generated by companies in IDX80 have the greatest impact on the size of the financial level received by investors.
Keywords : financial performance; stock return; IDX80

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM IDX80 PERIODE 2015-2020

## ABSTRAK
Investasi merupakan salah satu pilihan berinvestasi yang dapat dilakukan melalui investasi saham di pasar modal yang bertujuan untuk memperoleh tingkat keuntungan atau return saham. Tujuan penelitian ini untuk menganalisis pengaruh arus kas operasi, Earning Per Share,  Debt to Equity Ratio, Price Earnings Ratio dan Economic Value Added terhadap Return saham  yang  terdaftar  dalam  IDX80  periode  2015-2020.  Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  yang  terdaftar  di  IDX80  yang  berjumlah  80  perusahaan.  Sedangkan  jumlah  sampel  68 perusahaan  dengan  menggunakan  teknik purposive  sampling .  Metode  analisis  yang  digunakan  adalah  uji multikolinearitas, uji model, analisis regresi linear berganda, dan uji hipotesis. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Price  Earnings  Ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap return saham.  Sedangkan  arus  kas operasi, Earning Per Share , Debt to Equity Ratio, dan Economic Value Added tidak berpengaruh terhadap return saham  perusahaan  di  IDX80  periode  2015-2020.  Hal  ini  berarti  tinggi  rendahnya  laba  yang  dihasilkan  oleh perusahaan  dalam  IDX80  memiliki  dampak  paling  besar  dalam  besar  kecilnya  tingkat  keuangan  yang  diterima oleh investor.
Kata Kunci : kinerja keuangan; return saham; IDX80

## PENDAHULUAN
Semakin  berkembangnya  pasar  terbuka  yang  berarti  tidak  adanya  Batasan  dari  kegiatan  pasar  bebas  membuat perusahan  harus  mampu  untuk  memajukan  perusahaan  dan  bersaing  dengan  perusahaan  lain  yang  terus berkembang.  Maka,  perusahaan  perlu  bergabung  di  kegiatan  pasar  modal  dengan  menerbitkan  sahamnya  ke masyarakat sehingga perusahaan dapat mempertahankan dan mengembangkan usahanya. Penerbitan saham oleh perusahaan  merupakan  salah  satu  hal  yang  dilakukan  perusahaan  untuk  menambah  modal  agar  dapat mengembangkan usaha selain menambah modal dengan meminjam dana dalam bentuk hutang ke bank. Krisis ekonomi di Indonesia yang terjadi 3 (tiga) kali yakni pada tahun 1997, 2008, dan 2013 memberikan dampak yang sangat besar terhadap seluruh kegiatan perdagangan termasuk pasar modal. Rendahnya aktivitas perdagangan di  pasar  modal  Indonesia  membuat  harga  saham  mengalami  penurunan  terus  menerus,  menurunnya  minat masyarakat  untuk  berinvestasi  di  pasar  modal,  dan  melemahnya  nilai  tukar  rupiah  terhadap  mata  uang  asing. Kondisi ini secara otomatis juga berdampak besar terhadap kegiatan perekonomian negara sehingga pemerintah Indonesia berusaha meningkatkan kembali kegiatan perdagangan di pasar modal Indonesia (Nuryana, 2013).
Pertumbuhan  ekonomi  suatu  negara  dapat  dilihat  dari  kondisi  pasar  modalnya.  Pasar  modal  sendiri merupakan salah satu alat yang dapat digunakan untuk menggerakkan modal dalam dan  luar negeri. Dalam fungsi ekonomi,  pasar  modal  berperan  sebagai  penyedia  fasilitas  untuk  mentransfer  dana  dari  pihak  yang  memiliki kelebihan  dana  (investor)  kepada  pihak  yang  membutuhkan  dana  (emiten).  Adanya  pasar  modal  menciptakan berbagai  sumber  pendanaan  bagi  perusahaan  yang  membutuhkan  tambahan  modal  kerja.Dengan  memberikan kepemilikan perusahaan kepada publik, hal ini berguna untuk menunjang kinerja operasional perusahaan. Dengan peran  dan  fungsi  pasar  modal  itu  sendiri,  permintaan  akan  informasi  pasar  modal  semakin  kuat  (Ariyanti  & Suwitho, 2016).
IDX80  merupakan salah satu indeks saham yang ada di Bursa Efek Indonesia yang mengukur kinerja harga saham 80 perusahaan melalui tingkat likuiditas yang tinggi, kapitalisasi pasar yang besar, dan fundamental yang  baik. Bursa Efek Indonesia  melakukan 2 (dua)  jenis  evaluasi terhadap perusahaan  yang termasuk dalam IDX80 berupa evaluasi mayor dan minor yang terdiri dari evaluasi konstituen dan penyesuaian bobot. Kegiatan evaluasi diadakan 2 (dua) tahun sekali dengan rentang waktu per 6 (enam) bulan yakni pada bulan Januari – Juni dan Juli – Desember (IDX, 2020).
Berdasarkan data dari Badan Pusat Statistik (BPS) Indonesia tentang laju pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB) dari tahun 2012 – 2020, menunjukkan gerakan menurun dari tahun 2012 – 2016 dimana penurunan yang signifikan terjadi pada tahun 2014 yakni sebesar 0,55 persen. PDB mulai mengalami kenaikan pada tahun 2017 yang berarti menunjukkan trend yang baik di tahun - tahun berikutnya (IDX, 2020).
Demikian  halnya  dengan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  dan  harga  saham  IDX80  yang  cenderung mengalami  pergerakan  fluktuatif.  Selama  tahun  2016  –  2020,  IHSG  mengalami  kenaikan  harga  saham  yang signifikan pada tahun 2017 dan IDX80 juga mengalami kenaikan harga saham yang signifikan pada tahun yang sama.  Penurunan  harga  saham  yang  terjadi  pada  IHSG  mulai  tahun  2015  juga  diikuti  dengan  penurunan  harga saham  IDX80.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pergerakan  harga  saham  IHSG  memberikan  sentimen  yang  positif terhadap pergerakan harga saham IDX80 (IDX, 2020).
Return saham merupakan hal yang tidak bisa lepas dari harga saham karena naik turunnya harga saham dapat berpengaruh terhadap return saham suatu perusahaan. Jika sebuah perusahaan menunjukkan kinerja yang kurang efektif dan efisien, maka hal ini dapat berdampak pada turunnya harga saham perusahaan yang akibatnya akan mempengaruhi nilai dari return saham. Return saham IDX 80 berada pada nilai terendah di tahun 2015 dan memiliki nilai return saham tertinggi pada tahun 2016 (IDX, 2020).
Kinerja perusahaan dapat dilihat dari laporan keuangan yang diterbitkan secara berkala, terutama untuk perusahaan  yang  telah  diterbitkan secara  publik. Profitabilitas perusahaan  merupakan  salah satu aspek evaluasi investor, dan investor merupakan peran utama pasar modal.
Ekspektasi  seorang  investor  dalam  berinvestasi  saham  yaitu  menjadi  pemilik  pada  suatu  perusahaan dengan  proposional  kepemilikan  tertentu,  selain  itu  saham  yang  ditanamkan  tersebut  diharapkan  mampu memberikan  tingkat  pengembalian  atau return  kepada  investor  (Puspitadewi  &  Rahyuda,  2016).  Return  adalah hasil yang diperoleh dari investasi, sedangkan saham merupakan tanda bukti kepemilikan dalam suatu perusahaan yang berbentuk Perseroan Terbatas (PT). Dengan demikian return saham adalah pembayaran yang diterima karena hak kepemilikannya, ditambah dengan harga perubahan pada harga pasar, yang dibagi dengan harga awal. Return saham dimana  investor mendapatkan keuntungan karena  berani  mengambil resiko untuk berinvestasi, sehingga hal ini menjadi salah satu faktor yang memotivasi investor untuk berinvestasi. Oleh karena itu, baik jangka pendek maupun  jangka  panjang,  tujuan  utama  dari  setiap  investasi  adalah  untuk  secara  langsung  atau  tidak  langsung memperoleh pengembalian (Putra & Kindangen, 2016).
Dalam  berinvestasi,  investor  akan  memilih  saham  yang  memberikan return tinggi  karena  tujuannya adalah  mendapatkan  return  terbesar,  namun  dengan  risiko  yang  lebih  rendah. Return merupakan  hasil  yang diperoleh dari investasi. Return dapat berupa return realisasian yang sudah terjadi atau return ekspektasian yang belum terjadi tetapi yang diharapkan terjadi dimasa datang. Return realisasian ( realized return ) merupakan return yang  telah  terjadi.  Return  realisasian  dihitung  menggunakan  data  historis. Return realisasian  penting  karena
digunakan  sebagai  salah  satu  pengukuran  kinerja  dari  perusahaan. Return realisasian  dapat  digunakan  sebagai dasar  untuk  menentukan  return  ekspektasian  ( expected  return )  dan  risiko  di  masa  datang. Return ekspektasian ( expected return ) adalah return yang diharapkan akan didapatkan investor dimasa mendatang. Return ekspektasian berbeda dengan return realisasian, return ekspektasian sifatnya belum terjadi. Seorang investor dihadapkan dengan ketidakpastian  antara return yang  diperoleh  dengan  risiko  yang  dihadapinya.  Semakin  besar return yang diharapkan  dari  investasi,  semakin  besar  pula  resikonya.  Maka,  terdapat  hubungan  positif  antara return ekspektasian  dengan  risiko.  Semakin  tinggi return ekspektasian,  semakin  tinggi  risiko  yang  harus  ditanggung. Return saham terdiri dari capital gain (loss) dan dividend yield . Tingkat pengembalian memungkinkan investor untuk membandingkan tingkat pengembalian aktual dengan pengembalian yang diharapkan dari beberapa saham dengan tingkat pengembalian yang diharapkan berbeda (Ariyanti & Suwitho, 2016). Informasi laporan keuangan dan  analisis  rasio  keuangan  mutlak  diperlukan  seseorang  dalam  memutuskan  untuk  menanamkan  dananya (Nuryana, 2013).
Arus kas operasi merupakan elemen penting yang dibutuhkan oleh investor saat mengambil keputusan investasi. Semakin efisien pasar, semakin  meyakinkan  informasi tentang peningkatan arus kas aktivitas operasi akan meningkatkan return saham (Pratiwi & Putra, 2015).
Selain dari arus kas operasi terdapat rasio keuangan yang digunakan untuk menentukan analisis informasi keuangan. Rasio ini dapat digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan, termasuk mengukur dan meramalkan keuntungan,  kemudian  dapat  menarik  investor  atau  calon  investor  melalui  pasar  modal,  terutama  melalui pembelian saham dan obligasi serta sekuritas lainnya untuk menginvestasikan kelebihan dana dalam estimasi laba perusahaan.  Tujuan  utama  investor  atau  calon  investor  menanamkan  dananya  pada  sekuritas  adalah  untuk memperoleh tingkat pengembalian ( return ) terbesar dan risiko terkecil (pengembalian jangka pendek ( return ) dan jangka  panjang  (dividen).  Oleh  karena  itu,  informasi  laporan  keuangan  dan  analisis  rasio  keuangan  mutlak diperlukan seseorang dalam memutuskan untuk menanamkan dananya (Nuryana, 2013).
Analisis terhadap tingkat profitabilitas perusahaan dalam penelitian ini diproksikan dengan Earning Per Share (EPS) merupakan rasio  yang  menunjukkan bagian  laba untuk setiap  lembar saham. Semakin tinggi  nilai Earning Per Share (EPS) maka semakin besar laba yang diberikan untuk pemegang saham dan jumlah return yang diterima  pemegang  saham  semakin  meningkat  tentu  saja  hal  itu  akan  mengembirakan  pemegang  saham (Hermawan, 2012).
Debt to Equity Ratio (DER) adalah salah satu proksi yang digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan dari  aspek  solvailitas. Debt  to  Equity  Ratio (DER)  merupakan  perbandingan  antara total  hutang  dengan  modal sendiri  (ekuitas).  Rasio  ini  menunjukkan  bahwa  sebagian  besar  pembiayaan  jangka  panjang  berasal  dari  aset perusahaan. Oleh karena itu, semakin tinggi rasionya maka semakin tinggi risiko finansial perusahaan. Perusahaan dengan risiko finansial tinggi seringkali dihindari oleh calon investor karena return sahamnya rendah (Hermawan, 2012).
Analisis rasio keuangan dalam penelitian ini juga dilihat dari rasio penilaian pasar, rasio pasar sebagai rasio yang menghubungkan harga saham perusahaan pada laba, arus kas, dan nilai buku per sahamnya. Rasio nilai pasar  ini  diproksikan  dengan Price  Earning  Ratio (PER). Price  Earning  Ratio (PER)  merupakan  rasio perbandingan  antara  harga  saham  dengan  pendapatan  setiap  lembar  saham. Price  Earning  Ratio (PER) mengindikasikan  besarnya  rupiah  yang  harus  dibayarkan  investor  untuk  memperoleh  satu  rupiah  earning perusahaan  (Puspitadewi  &  Rahyuda,  2016).  Nilai Price  Earning  Ratio (PER)  yang  kecil  menunjukkan  bahwa harga  saham  perusahaan  tersebut  murah,  hal  ini  menunjukkan  semakin  baik  kinerja  per  lembar  saham  dalam menghasilkan return (Devaki, 2017).
Economic  Value  Added (EVA)  merupakan  ukuran  nilai  tambah  ekonomis  suatu  perusahaan  karena aktivitas atau strategi manajemennya. Economic Value Added (EVA) yang positif berarti perusahaan telah berhasil menciptakan  nilai  bagi  pemilik  modal  karena  tingkat  pendapatan  yang  dapat  dihasilkan  perusahaan  melebihi tingkat biaya modal.
Teori  sinyal  adalah  teori  yang  digunakan  oleh  pihak  pengirim  informasi  untuk  menentukan  jenis informasi  apa  yang  dapat  disampaikan  kepada  penerima  informasi  agar  informasi  yang  diperoleh  dapat didefinisikan  dan  dipahami  dengan  baik  oleh  penerima  informasi.  Jika  informasi  yang  disampaikan  oleh perusahaan kepada investor adalah good news atau bersifat positif, maka informasi tersebut mampu memberikan efek  yang baik dan efisien terhadap kinerja perusahaan sehingga  menimbulkan rasa ketertarikan pihak  investor dan calon investor untuk melakukan transaksi jual beli sekuritas atau berinvestasi.
Arus kas operasi memiliki hubungan yang erat dengan return saham karena Arus kas operasi berkaitan dengan operasional perusahaan, seperti  proses produksi  dan  penjualan  produk  dan  jasa perusahaan. Jika proses produksi dan penjualan perusahaan maksimal, maka perusahaan akan menghasilkan laba bersih yang optimal. Dan jika perusahaan  memiliki  kemampuan  menghasilkan  laba bersih  yang optimal dan sesuai dengan target, hal  ini menunjukkan bahwa perusahaan tersebut mampu membayarkan return saham kepada para pemegang saham. Hasil penelitian terdahulu tentang pengaruh arus kas operasi terhadap return saham oleh Ginting (2012) menunjukkan bahwa arus kas operasi berpengaruh terhadap return saham, namun penelitian yang dilakukan oleh Pratiwi & Putra (2015) menunjukkan bahwa  arus kas operasi tidak berpengaruh  terhadap return saham. Berdasarkan uraian dan
e-ISSN: 2685-5607
hasil  penelitian  terdahulu,  maka  hipotesis  1  adalah  arus kas operasi berpengaruh  positif  terhadap return saham IDX80 periode 2015-2020.
Makin  tinggi  nilai Earning  Per  Share maka  akan  semakin  besar  pula  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  dan  hal  ini  akan  berpengaruh  terhadap  naiknya  jumlah  dividen  yang  akan  diterima  oleh pemegang saham  (Hermawan, 2012).  Penelitian  yang dilakukan oleh Mayuni  & Suarjaya (2018) dan Janitra & Kesuma (2015) menunjukkan bahwa Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif terhadap return saham. Namun hasil  penelitian  Putra  &  Kindangen  (2016)  menunjukkan  bahwa Earning  Per  Share (EPS)  tidak  berpengaruh terhadap return saham. Berdasarkan uraian dan hasil penelitian terdahulu, maka hipotesis  2 adalah Earning Per Share berpengaruh positif terhadap return saham IDX80 periode 2015-2020. Semakin tinggi nilai Debt to Equity Ratio sebuah perusahaan, maka risiko keuangan yang dimiliki oleh perusahaan tersebut juga semakin tinggi. Oleh karena itu, perusahaan yang memiliki risiko keuangan yang tinggi, cenderung  tidak  menjadi  alternatif  investor  untuk  berinvestasi  karena  hal  ini  berdampak  pada  rendahnya  nilai return  saham  perusahaan  tersebut  (Hermawan,  2012).  Penelitian  yang  dilakukan  Nalurita  (2015)  menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap return saham. Hal ini berbeda dengan penelitian yang dilakukan Puspitadewi & Rahyuda  (2016) menyatakan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh tidak signifikan terhadap return saham.  Berdasarkan uraian dan hasil penelitian terdahulu,  maka hipotesis  3 adalah Debt to Equity Ratio berpengaruh positif terhadap return saham IDX80 periode 2015-2020. Nilai Price  Earning  Ratio yang  kecil  menunjukkan  harga  saham  tersebut  murah  untuk  dibeli  oleh investor,  namun  hal  tersebut  mengindikasikan  semakin  baik  pula  kinerja  per  lembar  saham  perusahaan  dalam menghasilkan  laba. Dengan  demikian,  maka  akan  menarik  minat investor untuk membeli  saham  tersebut.  Oleh karena  itu Price  Earning  Ratio merupakan  indikator  yang  penting  dalam  pengambilan  keputusan  investasi (Devaki,  2017).  Penelitian  (Puspitadewi  &  Rahyuda,  2016)  menunjukkan  bahwa Price  Earning  Ratio (PER) berpengaruh positif  terhadap return saham. Berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh (Mayuni & Suarjaya, 2018) Price  Earning  Ratio tidak  berpengaruh  terhadap return saham  yang  didukung  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh (Nalurita, 2015). Berdasarkan uraian dan hasil penelitian terdahulu, maka hipotesis 3 adalah Price Earning Ratio berpengaruh positif terhadap return saham IDX80 periode 2015-2020. Economic Value Added yang positif menandakan perusahaan berhasil menciptakan  nilai bagi pasar dan pemilik  modal karena  perusahaan  dapat  menghasilkan  tingkat  pengembalian  ( return )  yang  lebih  tinggi dibandingkan  tingkat  biaya  modalnya. Economic  Value  Added yang  negatif  menunjukkan  bahwa  nilai  suatu perusahaan menurun karena return lebih rendah dibandingkan tingkat biaya modalnya. Meningkatnya Economic Value Added maka diartikan investasi-investasi akan menghasilkan laba di atas biaya modal sehingga akan lebih menarik para investor untuk berinvestasi dalam perusahaan tersebut, sehingga terdapat pengaruh antara Economic Value Added dan return saham (Puspitadewi  & Rahyuda,  2016). Dalam penelitian Imroatin & Widhianningrum (2015)  bahwa Economic  Value  Added (EVA)  berpengaruh  terhadap return saham.  Hasil  ini  berbeda  dengan penelitian yang dilakukan Sunardi (2010) dan Janitra & Kesuma (2015) yang menyatakan Economic Value Added (EVA)  tidak  berpengaruh  terhadap return saham.  Berdasarkan  uraian  dan  hasil  penelitian  terdahulu,  maka hipotesis 5 adalah Economic Value Added berpengaruh terhadap return saham IDX80 periode 2015-2020. Berdasarkan rumusan masalah, tujuan penelitian, landasan teori, dan konsep maka dapat dilihat kerangka pemikiran sebagai berikut:

## METODE PENELITIAN
Jenis data  yang digunakan dalam penelitian  ini adalah data kuantitatif dan sumber data yang digunakan adalah data sekunder yang bersumber dari laporan keuangan tahunan yang tersedia di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan juga website perusahaan selama periode 2015-2020. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang tercatat dalam IDX80 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2015-2020 dan jumlah perusahaan didalam populasinya  yaitu 80 perusahaan. Sampel adalah  bagian dari populasi, hanya sebagian dari populasi saja  yang  diambil  dan  dipergunakan  untuk  menentukan  sifat  serta  ciri  yang dikehendaki  dari populasi (Syahputri & Herlambang, 2015). Penelitian ini menggunakan teknik Purposive Sampling , artinya sampel dipilih dengan kriteria tertentu.
Tabel 1.  Kriteria Pengambilan Sampel No  Kriteria Jumlah Perusahaan 1 Daftar Saham  untuk  Perhitungan  IDX80  Periode  Agustus 2020  s.d  Januari 2021 80 2 Perusahaan yang terdaftar di BEI diatas tahun 2014 (12) Total Sampel 68
Berdasarkan  kriteria  pada Tabel 1 dengan menggunakan teknik purposive  sampling, maka  terdapat  60 perusahaan  yang  memenuhi  kriteria. Enam puluh perusahaan tercantum pada Tabel 2 berikut ini:
Teknik  pengumpulan  data  penelitian  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  menggunakan  metode dokumentasi  yang  merupakan  suatu  cara  mengumpulkan  dokumen-dokumen,  serta  mencatat  data-data  yang tersedia  seperti  laporan  keuangan  tahunan  yang  berhubungan  dengan  keperluan  penelitian.  Dokumentasi  ini dilakukan dengan cara mengumpulkan laporan keuangan tahunan perusahaan yang terdaftar pada IDX80 periode 2015-2020 di Bursa Efek Indonesia dan website perusahaan.
Operasional variabel adalah pengertian variabel (yang diungkap dalam definisi konsep) tersebut, secara operasional,  secara  praktik,  secara  nyata  dalam  lingkup  obyek  penelitian/obyek  yang  diteliti.  Variabel  yang digunakan  dalam  penelittian  ini  ada  2  yaitu:  (1)  Variabel  bebas (Independent  Variable )  yaitu  variabel  yang mempengaruhi atau  menjadi penyebab timbulnya variable dependen . Variabel bebas dalam penelitian ini terdiri dari Arus Kas Operasi, Earning  Per  Share,  Debt  to  Equity  Ratio,  Price  Earning  Ratio dan Economic  Value Added .  (2)  Variabel  terikat  ( Dependent  Variable )  yaitu  variabel  yang  dipengaruhi  atau  menjadi  akibat  dari variable independen. Variabel terikat dalam penelitian ini adalah return saham. Arus kas operasi ( operating activities ) merupakan kas yang dihasilkan dan dikeluarkan yang masuk dalam penentuan  laba  bersih.  Arus kas  yang dihasilkan  dan digunakan dalam aktivitas operasi  meliputi arus kas  yang dihasilkan  dari  penyerahan  atau  produksi  barang  untuk  dijual  dan  penyediaan  jasa,  serta  dampak  transaksi  dan peristiwa  lain terhadap kas,  yang  mempengaruhi  pendapatan (Ginting, 2012). Return atas saham  menyebabkan para  investor  mampu  membandingkan  tingkat  pengembalian  sebenarnya  atau  yang  diharapkan  dari  berbagai investasi (Aisah & Mandala, 2016). Perhitungan perhitungan Arus Kas Operasi sebagai berikut:
Earning Per Share (EPS) merupakan rasio yang menunjukkan bagian laba untuk setiap lembar saham. Earning  Per Share (EPS) menggambarkan profitabilitas perusahaan  yang tergambar pada setiap  lembar saham. Semakin tinggi nilai Earning Per Share (EPS) tentu saja menggembirakan pemegang saham karena makin besar laba  yang  disediakan  untuk  pemegang  saham  dan  kemungkinan  peningkatan  jumlah  return  yang  diterima pemegang  saham.  Semakin  banyak  jumlah  investasi  yang  dilakukan  maka  perusahaan  akan  mengalami peningkatan  harga saham, dan akan  memberikan tingkat return saham  yang tinggi (Hermawan, 2012). Earning Per Share (EPS) yaitu perbandingan antara laba  bersih  setelah pajak (EAT) dengan  jumlah saham  beredar dari perusahaan (Mayuni & Suarjaya, 2018). Rasio ini dihitung dengan rumus sebagai berikut:
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan perbandingan antara total hutang dengan modal sendiri (ekuitas). Rasio ini menunjukkan bahwa sebagian besar dana jangka panjang berasal dari aset perusahaan. Semakin tinggi Debt to Equity Ratio (DER) ini mengakibatkan resiko finansial perusahaan yang semakin tinggi. Perusahaan yang memiliki  resiko  finansial  tinggi  cenderung  dihindari  oleh  calon  investor  karena  nilai return sahamnya  rendah
𝐴𝑟𝑢𝑠 𝐾𝑎𝑠 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑠𝑖 = 𝐴𝑟𝑢𝑠 𝐾𝑎𝑠 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑠𝑖 (𝑡) −   𝐴𝑟𝑢𝑠 𝐾𝑎𝑠 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑠𝑖 (𝑡−1)
𝐴𝑟𝑢𝑠 𝐾𝑎𝑠 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑠𝑖 (𝑡−1)
𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑃𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑎𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑡𝑎𝑥 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟
e-ISSN: 2685-5607
(Hermawan, 2012). Rasio ini diukur menggunakan rumus sebagai berikut:
Price  Earning  Ratio (PER)  merupakan  hasil  perbandingan  antara  harga  per  lembar  saham  dengan pendapatan per lembar saham. Investor dapat menggunakan Price Earning Ratio (PER) untuk memprediksi nilai saham yang sebenarnya. Jika nilai saham sebenarnya lebih besar dari nilai pasarnya, maka investor tertarik untuk membeli  saham  tersebut.  Nilai Price  Earning  Ratio (PER)    yang  kecil  menunjukkan  bahwa  harga  saham perusahaan  tersebut  murah,  hal  ini  menunjukkan  semakin  baik  kinerja  per  lembar  saham  dalam  menghasilkan return (Devaki, 2017). Rasio ini dapat dihitung dengan rumus:
Economic  Value  Added (EVA)  merupakan  alat  ukur  kinerja  yang  cocok  untuk  mengevaluasi  kinerja operasional  karena  mempertimbangkan  tingkat  pengembalian  yang  dibutuhkan  oleh  investor.  Oleh  karena  itu, perlu dipahami bahwa jika Economic Value Added (EVA) lebih besar dari 1, maka perusahaan akan menghasilkan nilai  tambah  ekonomis  dalam  menjalankan  operasinya.  Jika Economic  Value  Added (EVA)  sama  dengan  nol berarti  perusahaan  berada  dalam  keadaan  impas,  yang  berarti  laba  yang  diharapkan  selama  operasinya  sama dengan laba rugi sebelumnya, jika Economic Value Added (EVA) kurang dari nol berarti perusahaan tersebut gagal memenuhi  harapan  investor  (Hariani,  2010). Economic  Value  Added (EVA)  membantu  perusahaan  untuk menentukan apakah uang  yang diperoleh  lebih  besar daripada uang  yang digunakan  untuk mendapatkan saham tersebut  (Imroatin  &  Widhianningrum,  2015). Economic  Value  Added (EVA)  merupakan  selisih  antara Net Operating  After  Tax (NOPAT)  dengan  biaya–biaya  atas  modal  yang  diinvestasikan  ( capital  charge )  (Sunardi, 2010). Rumus yang dapat digunakan untuk menghitung Economic Value Added (EVA) adalah sebagai berikut:
Analisis  dekriptif  digunakan  untuk  menggambarkan  dan  mendeskripsikan  variabel-variabel  yang  di gunakan  dalam  peneletian  ini.  Analisis  deskriptif  dilakukan  dengan  menggunakan  statistik  deskriptif  yang menghasilkan  nilai  rata-  rata,  maksimum,  minimum  dan  standart  deviasi  untuk  mendeskripsikan  variabel penelitian sehingga secara kontekstual mudah dimengerti (Dwialesi & Darmayanti, 2016).
Analisis  Regresi  Linear  Berganda  yaitu  regresi  yang  membahas  hubungan  antara  variabel  dependen dengan variabel independen. Adapun model regresi linear berganda sebagai berikut (Ariyanti & Suwitho, 2016): Keterangan:
Y = Return Saham
α
= Nilai Konstanta (titik potong kurva terhadap sumbu Y)
b = koefisisen regresi X1 = Arus Kas Operasi X2 = Earning Per Share (EPS) X3 = Debt To Equity Ratio (DER) X4 = Price Earning Ratio (PER) X5 = Economic Value Added (EVA) e
= standard error HASIL DAN PEMBAHASAN Tabel 2. Deskripsi Variabel Penelitian Variabel Mean Standard Deviation Arus Kas Operasi 0,050 0,041 Earning Per Share (EPS) 0,055 0,041 Debt to Equity Ratio (DER) 0,047 0,053 Price Earning Ratio (PER) 0,164 0,065 Economic Value Added (EVA) -0,048 0,072
Sumber : Data yang diolah, 2021
𝑌 =  𝛼  + 𝑏1𝑋1 + 𝑏2𝑋2 + 𝑏3𝑋3 + 𝑏4𝑋4 + 𝑏5𝑋5 + 𝑒
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚
𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑃𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒
𝐸𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑐 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝐴𝑑𝑑𝑒𝑑 = 𝑁𝑒𝑡 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥 −   𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐶ℎ𝑎𝑟𝑔𝑒
Dari data tabel 2 menunjukkan bahwa hasil analisis deskriptif dari variabel independen penelitan dengan jumlah 368 data dapat diketahui  bahwa  variabel arus kas operasi  memiliki  mean sebesar 0,050 dengan  standar deviasi sebesar 0,041. Jika nilai arus kas operasi tinggi menunjukkan laba bersih yang besar. Apabila laba bersih yang dihasilkan oleh perusahaan optimal dan sesuai dengan target, maka dapat dikatakan perusahaan tersebut akan mampu membayarkan return saham kepada investor. Variabel EPS memiliki mean sebesar 0,055 dengan standar deviasi sebesar 0,041. Semakin meningkat nilai EPS dari tahun ke tahun, maka perusahaan tersebut semakin baik karena laba perusahaan meningkat, serta perusahaan dapat dikatakan bertumbuh. Variabel DER memiliki mean sebesar 0,047 dengan standar deviasi sebesar 0,053. Perusahaan yang baik adalah perusahaan yang memiliki DER <  1.  Hal  ini  menunjukkan  utang  masih  dapat  ditoleransi.  Variabel  PER  memiliki  mean  sebesar  0,164  dengan standar  deviasi  sebesar  0,065.  Saham  dengan  PER  yang  rendah  banyak  diminati  oleh  investor.  Variabel  EVA memiliki mean sebesar -0,048 dengan standar deviasi sebesar 0,072. Perusahaan dengan nilai EVA yang positif menandakan  perusahaan  berhasil  menciptakan  nilai  bagi  pasar  dan  pemilik  modal  karena  perusahaan  dapat menghasilkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dibandingkan tingkat biaya modalnya.

## Gambar 2. Kurva Normal P-plot
Sumber: Data yang diolah, 2021
Gambar 2 menunjukkan hasil uji normalitas test P-plot yang menunjukkan bahwa data – data berada jauh dari garis diagonal yang berarti bahwa data pada penelitian ini tidak terdistribusi normal
Tabel 3. Hasil Pengujian Normalitas dengan Kolmogorov-Smirnov Test UnStandarized      Residual N 368 Normal Parameters a Mean 0.0000000 Std. Deviation 0.64319742 Most Extreme Differences Absolutes 0.176 UnStandarized      Residual Positive 0.176 Negative -0.132 Kolmogorov-Smirnov Z 3.371 Asymp. Sig. (2-tailed) 0.000
Sumber: Data yang diolah, 2021
Tabel 3 merupakan hasil uji normalitas menggunakan test Kolmogorov-Smirnov untuk mendukung hasil uji normalitas pada Gambar 2. Tabel 3 menunjukkan Asymp.Sig. (2-tailed) sebesar 0,000 yang menunjukkan lebih kecil dari α (0.05) hitung < Sig 5% (0,05) hal ini berarti bahwa data penelitian tidak terdistribusi normal juga.
Karena  data  penelitian  ini  terdistribusi  tidak  normal  dengan  pengujian  menggunakan  SPSSS,  maka pengolahan data penelitian dilakukan dengan dengan menggunakan program Smart PLS.
e-ISSN: 2685-5607
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas Variabel VIF Keterangan Arus Kas Operasi 1.037 Tidak terjadi multikolinearitas Earning Per Share 1.008 Tidak terjadi multikolinearitas Debt to Equity Ratio 1.012 Tidak terjadi multikolinearitas Price Earning Ratio 1.016 Tidak terjadi multikolinearitas Economic Value Added 1.030 Tidak terjadi multikolinearitas
Sumber: Data yang diolah, 2021
Tabel 4  menunjukkan bahwa variabel independen memiliki nilai Variance Inflation Factor (VIF) lebih kecil dari  10  (<10)  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  multikolinearitas  dalam  variabel  penelitian yang digunakan.
Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) R Square R Square Adjusted Return Saham 0.029 0.017 Sumber : Data yang diolah, 2021
Tabel 5 menunjukkan bahwa nilai R Square Adjusted adalah sebesar 0.017. Hal ini menunjukkan bahwa 1,7% pengaruh pada return saham diterangkan oleh  variabel-variabel  independen (Arus Kas Operasi, Earning Per Share (EPS), Debt to Equity Ratio (DER), Price Earning Ratio (PER), dan Economic Value Added (EVA) yang digunakan dalam metode penelitian ini. Sedangkan sisanya 98,3% diterangkan oleh  variabel  lain yang tidak diteliti pada penelitian ini.
Tabel 6. Hasil Uji Regresi Linear Berganda Variabel Original Sample (O) Arus Kas Operasi 0.047 Earning Per Share (EPS) 0.033 Debt to Equity Ratio (DER) 0.028 Price Earning Ratio (PER) 0.164 Economic Value Added (EVA) 0.008
Sumber: Data yang diolah, 2021
Hasil persamaan regresi linear berganda yang ditunjukkan Tabel 8: Y RETURNSAHAM = 0.047 ARUSKASOPERASI + 0.033 EARNINGPERSHARE + 0.028 DEBTTOEQUITYRATIO + 0.164 PRICEEARNINGRATIO + 0.008 ECONOMICVALUEADDED
Angka-angka dalam persamaan regresi linear berganda menunjukkan bahwa: Koefisien regresi arus kas operasi bernilai 0,047. Artinya bahwa arus kas operasi memiliki arah hubungan yang positif terhadap return saham. Jika arus kas operasi naik, maka return saham juga akan naik. Begitu juga jika arus kas operasi turun, return saham juga turun. Koefisien  regresi Earning  Per  Share (EPS)  bernilai  0.033.  Artinya  bahwa Earning  Per  Share (EPS) memiliki arah hubungan yang positif terhadap return saham. Artinya, apabila Earning Per Share (EPS) naik, maka return saham juga akan naik. Begitu juga jika Earning Per Share (EPS) turun, return saham juga turun. Koefisien regresi Debt to Equity Ratio (DER) bernilai 0.028. Artinya bahwa Debt to Equity Ratio (DER) memiliki arah hubungan yang positif terhadap return saham. Artinya, apabila Debt to Equity Ratio (DER) naik, maka return saham juga akan naik. Begitu juga jika Debt to Equity Ratio (DER) turun, return saham juga turun. Koefisien regresi Price Earning Ratio (PER) bernilai 0.164. Artinya bahwa Price Earning Ratio (PER) memiliki arah hubungan  yang positif terhadap return saham. Artinya, apabila Price Earning  Ratio (PER) naik, maka return saham juga akan naik. Begitu juga jika Price Earning Ratio (PER) turun, return saham juga turun. Koefisien regresi Economic Value Added (EVA) bernilai 0.008. Artinya bahwa Economic Value Added (EVA)  memiliki  arah  hubungan  yang  positif  terhadap return saham.  Artinya,  apabila Economic  Value  Added (EVA)  naik,  maka return saham  juga  akan  naik. Begitu  juga  jika Economic  Value  Added (EVA)  turun, return saham juga turun.
Tabel 7. Hasil Uji Hipotesis (Uji t)
No Variabel t hitung t tabel Sig α Keterangan 1 Arus Kas Operasi 1.039 1,976 0.299 0.05 Tidak berpengaruh 2 Earning Per Share 0.792 0.429 Tidak berpengaruh 3 Debt to Equity Ratio 0.550 0.582 Tidak berpengaruh 4 Price Earning Ratio 2.462 0.014 Berpengaruh positif 5 Economic Value Added 0.080 0.937 Tidak berpengaruh
Sumber: Data yang diolah, 2021
Tabel  7  menunjukkan  bahwa:  (1)  Arus  kas  operasi  tidak  berpengaruh  terhadap return saham  IDX80 periode  2015-2020.  Maka,  hipotesis  1  penelitian  ini  ditolak.  (2) Earning  Per  Share (EPS)  tidak  berpengaruh terhadap return saham IDX80 periode 2015-2020. Maka, hipotesis 2 penelitian ini ditolak. (3) Debt to Equity Ratio (DER)  tidak  berpengaruh  terhadap return saham  IDX80  periode  2015-2020.  Maka,  hipotesis  3  penelitian  ini ditolak.  (4) Price  Earning  Ratio (PER)  berpengaruh  positif  terhadap return saham  IDX80  periode  2015-2020. Maka, hipotesis 4 penelitian  ini diterima. (5) Economic Value Added (EVA) tidak berpengaruh terhadap return saham IDX80 periode 2015-2020. Maka, hipotesis 5 penelitian ini ditolak.
Berdasarkan teori arus kas operasi, apabila nilai arus kas operasi tinggi artinya perusahaan akan  mampu memberikan return saham begitu pula sebaliknya. Pada tahun 2017, 2018, dan 2020 pergerakan arus kas operasi meningkat sehingga return saham juga meningkat demikian juga jika arus kas operasi menurun maka return saham juga menurun dan kondisi ini sejalan dengan teori. Pada tahun 2016 dan 2019 tidak sejalan dengan teori dimana arus kas operasi meningkat sedangkan return saham menurun. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Pratiwi & Putra (2015) dimana arus kas operasi tidak berpengaruh terhadap return saham. Namun hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Ginting (2012) dimana arus kas operasi berpengaruh signifikan terhadap return saham.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  besar  kecilnya  laba  bersih  yang  dihasilkan perusahaan tidak berdampak pada return saham. Berdasarkan teori Earning Per Share (EPS), apabila nilai Earning Per Share (EPS) tinggi semakin besar laba  yang  disediakan  kepada  para  investor  dan  kemungkinan  peningkatan  jumlah return yang  diterima  oleh investor. Pada tahun 2016 dan 2020 pergerakan Earning Per Share (EPS) sejalan dengan teori dimana Earning Per  Share (EPS)  meningkat  maka  return  saham  juga  meningkat.  Namun,  pada  tahun  2017,  2018  dan  2019 pergerakan Earning  Per  Share (EPS)  tidak  sejalan  dengan  teori  dimana Earning  Per  Share (EPS)  meningkat, return saham menurun dan ketika Earning Per Share (EPS) menurun, return saham meningkat. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Putra & Kindangen (2016) dimana Earning Per Share (EPS) tidak berpengaruh terhadap return saham. Namun penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Mayuni & Suarjaya (2018) dan Janitra & Kesuma (2015) dimana Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Hasil penelitian ini menunjukkan naik turunnya harga per lembar saham dan pembagian laba rugi tidak berdampak pada keputusan investor untuk berinvestasi.
Berdasarkan teori Debt to Equity Ratio (DER), apabila nilai Debt to Equity Ratio (DER) tinggi cenderung menurunkan return saham.  Pada  tahun  2017,  2018  dan  2020  pergerakan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  sejalan dengan teori dimana jika Debt to Equity Ratio (DER) meningkat maka return saham menurun dan  jika Debt to Equity  Ratio (DER)  menurun  maka return saham  meningkat.  Namun  pada  tahun  2016  dan  2019  tidak  sejalan dengan teori dimana Debt to Equity Ratio (DER) menurun return saham menurun. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Nalurita  (2015)  dimana Price  Earning  Ratio (PER)  berpengaruh signifikan terhadap return saham.  Penelitian Puspitadewi  & Rahyuda (2016)  juga  menunjukkan Debt  to Equity Ratio (DER) berpengaruh tidak signifikan terhadap return saham. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tinggi rendahnya rasio hutang yang dimiliki perusahaan, tidak berdampak pada return saham. Berdasarkan teori Price Earning Ratio (PER), apabila nilai Price Earning Ratio (PER) tinggi maka nilai return saham cenderung naik. Tahun 2016 sampai dengan 2020 sejalan dengan teori dimana Price Earning Ratio (PER) meningkat maka return saham meningkat dan jika Price Earning Ratio (PER) menurun maka return saham menurun. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian Puspitadewi & Rahyuda (2016) dimana Price Earning Ratio (PER)  berpengaruh  positif  terhadap return saham.  Namun  tidak  sejalan  dengan  penelitian  Mayuni  & Suarjaya (2018) dan Nalurita (2015) dimana Price Earning  Ratio (PER) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa baik tidaknya kinerja per lembar saham perusahaan dalam menghasilkan laba berdampak pada return saham.
Berdasarkan teori Economic Value Added (EVA), apabila nilai Economic Value Added (EVA) meningkat maka nilai return saham meningkat. Pada tahun 2016, 2017, 2019 dan 2020 sejalan dengan teori dimana Economic Value Added (EVA) meningkat maka return saham meningkat dan Economic Value Added (EVA) menurun maka return saham menurun namun berbeda dengan tahun 2018 nilai Economic Value Added (EVA) meningkat, return
e-ISSN: 2685-5607
saham menurun. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Sunardi (2010) dan Janitra & Kesuma (2015) yang menunjukkan Economic Value Added (EVA) tidak berpengaruh terhadap return saham. Dan tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan Imroatin & Widhianningrum (2015) dimana Economic Value Added (EVA) berpengaruh signifikan terhadap return saham. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa naik turunnya kemampuan perusahan dalam menghasilkan laba diatas biaya modal tidak berdampak pada return saham.

## PENUTUP
Adapun kesimpulan yang dapat ditarik dari hasil penelitian yang telah dilakukan antara lain: (1) Arus Kas Operasi tidak berpengaruh dan signifikan  terhadap return saham indeks IDX80 yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia periode 2015-2020. (2) EPS tidak berpengaruh dan signifikan terhadap return saham indeks IDX80 yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014-2019.  (3) DER tidak  berpengaruh  dan  signifikan  terhadap return saham indeks  IDX80  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014-2019.  (4)  PER  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap return saham  indeks IDX80 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2019. (5) EVA  tidak  berpengaruh  dan  signifikan  terhadap return saham  indeks  IDX80  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2014-2019.
Penelitian  ini  memiliki  beberapa  keterbatasan  yaitu hasil dari penelitian  ini  memiliki  nilai adjusted R 2 yang rendah, hal ini menunjukkan bahwa pengaruh varabel independen terhadap variable dependen sangat rendah. Keterbatasan kedua dari penelitian ini adalah data penelitian yang tidak normal saat menggunakan program SPSS sehingga analisis data dirubah menggunakan SmartPLS.
Berdasarkan  hasil penelitan,  maka  saran  yang dapat diberikan dari  hasil penelitian  ini adalah  sebagai berikut: (1) Bagi Perusahaan, perusahaan yang memiliki kinerja yang baik harus dipertahankan dan ditingkatkan lagi agar return sahamnya dapat naik. (2) Bagi Investor, investor diharapkan lebih teliti dalam membuat keputusan untuk berinvestasi  pada  suatu  perusahaan.  Dengan  menggunakan  rasio-rasio  yang  tepat  untuk  menilai  kinerja perusahaan  sebelum  melakukan  investasi  dalam  bentuk  saham.  Diharapkan  juga  dapat  mempertimbangkan informasi akuntansi selain rasio keuangan, misalnnya faktor intern dan ekstern yang mempengaruhi perkembangan saham di pasar modal. (3) Bagi pihak akademis dan pihak-pihak lainnya, dapat dilihat dari hasil pembahasan ini diperoleh hasil yang berbeda-beda dengan hasil penelitian sebelumnya. Apabila ingin meneliti dengan tema yang sama, peneliti juga disarankan untuk menggunakan penelitian yang lebih luas cakupannya dengan memaksukkan variabel-variabel seperti Return on Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), Return on Equity (ROE), Return on Investment (ROI), ukuran perusahaan serta dilakukan pemilihan objek penelitian yang lebih luas cakupannya selain perusahaan IDX80 dengan periode tahun yang lebih tinggi.

## TINJAUAN PUSTAKA
Aisah, A. N., & Mandala,  K. 2016. Pengaruh Return  on Equity, Earning  Per Share, Firm Size dan Operating Cash Flow Terhadap Return Saham. E-Jurnal Manajeman Unud , 5 (11), 6907-6936 ISSN: 2302-8912. Arista, D. 2012. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Return Saham (Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di BEI. Jurnal Ilmu Manajemen Dan Akuntansi Terapan , 3 (1), 1–15. Ariyanti, A. I., & Suwitho. 2016. Pengaruh CR, TATO, NPM dan ROA Terhadap Return Saham. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 5 (4), 1-16 ISSN: 2461-0593.
Aryanti,  Mawardi,  &  Andesta,  S.  2016.  Pengaruh  ROA,  ROE,  NPM  dan  CR  Terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). I-Finance , 2 (2), 54–71.
Devaki,  A.  2017.  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Return  Saham  Pada  Perusahaan  LQ45  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Benefita , 2 (2), 167–178. https://doi.org/10.22216/jbe.v2i2.2004 Dwialesi,  J.  B.,  &  Darmayanti,  N.  P.  A.  2016.  Pengaruh  Faktor-Faktor  Fundamental  Terhadap  Return  Saham Indeks Kompas 100. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 5 (4), 2544-2572 ISSN : 2302-8912. Erzad, A. M., & Erzad, A. M. 2017. The Effect of Financial Ratios Toward Sharia Stock Return in Jakarta Islamic Index  (JII). QIJIS  (Qudus  International  Journal  of  Islamic  Studies) , 5 (1),  129–150. https://doi.org/10.21043/qijis.v5i1.1971
Fahmi, H. 2011. Analisis Laporan Keuangan . Edisi Ketiga. YKPN. Yogyakarta Ghozali, I. 2012. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS . Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Bandung.
Ginting,  S.  2012.  Analisis  Pengaruh  Pertumbuhan  Arus  Kas,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Return  Saham pada Perusahaan LQ-45 di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil , 2 (1), 39–48. Hadiningrat, E., Mangantar, M., & Pondang, J. J. 2017. Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas dan Rasio Profitabilitas Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  LQ45. Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 5 (2), 2349–2358. https://doi.org/10.35794/emba.v5i2.16631 Hariani,  L.  S.  2010.  Analisis  Pengaruh Economic  Value  Added (EVA)  dan  Rasio  Keuangan  Terhadap  Return Saham              Syariah. Jurnal  Ekonomi  Modernisasi , 6 (1),  1–19,  ISSN:  0216-373X. http://ejournal.ukanjuruhan.ac.id
Harjito, D. A. M. 2014. Manajemen Keuangan (Edisi Kedua). Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia.
Harjono, S. 2010. Pengaruh Penilaian  Kinerja dengan ROI dan EVA terhadap Return Saham pada Perusahaan yang  Tergabung  dalam  Indeks  LQ  45  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Akuntansi , 2 (1),  70–92. https://doi.org/https://doi.org/10.28932/jam.v2i1.372 Hermawan, D. A. 2012. Pengaruh Debt to Equity Ratio, Earning Per Share dan Net Profit Margin Terhadap Return Saham. Management Analysis Journal , 1 (5), 1–7. https://doi.org/10.15294/maj.v1i1.498
IDX.  2020. Peluncuran  Indeks  IDX  80 .  https://www.idx.co.id/media/4844/indeks-idx80-peng-00957-2018 Imroatin,  C.,  &  Widhianningrum,  P.  2015.  Pengaruh Earning  Per  Share dan Economic  Value  Added terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index. Jurnal Reviu Akuntansi Dan Keuangan , 5 (1), 705–710. https://doi.org/10.22219/jrak.v5i1.4991 Janitra, P. V. V., & Kesuma, I. K. W. 2015. Pengaruh EPS, ROI Dan EVA Terhadap Return Saham Perusahaan Otomotif Di BEI. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 4 (7), 1831–1844. Lestari, A. P., Halim, A., & Sulistyo.  2016. Pengaruh Arus Kas Operasi, Price Earnings Ratio , dan Earning Per Share Terhadap Return Saham Perusahaan Otomotif di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 - 2015. Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi Unikama , 4 (1), 1–16, ISSN: 2337-56XX. http://ejournal.ukanjuruhan.ac.id Mayuni, I. A. I., & Suarjaya, G. 2018. Pengaruh ROA, Firm Size, Dan PER Terhadap Return Saham Pada Sektor Manufaktur Di BEI. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 7 (8), 4063–4093. https://doi.org/10.24843/ejmUnud.2018.v07.i08.p02 Nalurita, F. 2015. The Effect  of  Profitability Ratio, Solvability Ratio, Market Ratio Stock Return . Business and Entrepreneurial Review , 15 (1), 73–94. https://doi.org/10.25105/ber.v15i1.2080
Nuryana, I. 2013. Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Jakarta.
Jurnal Akuntansi Aktual , 2 (2), 57–66. https://ojs.unud.ac.id/index.php/Manajemen/article/view/38414 Pratiwi, N. P. T. W., & Putra, I. W. 2015. Pengaruh Rasio  Keuangan, Ukuran Perusahaan, Arus  Kas Aktivitas Operasi Pada Return Saham. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 11 (2), 531–546. Priyatno, D. 2014. SPSS Pengolah Data Terpraktis. PT. Andi. Jakarta. Puspitadewi, C. I. I., & Rahyuda, H. 2016. Pengaruh DER, ROA, PER dan EVA Terhadap Return  Saham Pada
Perusahaan Food and Beverage di BEI. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 5 (3), 1429–1456. Putra, F. E., & Kindangen, P. 2016. Pengaruh Return on Asset (ROA), Net Profit Margin (NPM), dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Return Saham Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Periode 2010-2014). Jurnal EMBA , 4 (4), 235–245.
Syahputri, R., & Herlambang, L. 2015. Pengaruh ROA, NPM, EPS Terhadap Return Saham Pada Emiten Jakarta Islamic  Index  Tahun  2010-2013. Journal  of  Chemical  Information  and  Modeling , 2 (4),  340–355. https://doi.org/10.1017/CBO9781107415324.004 Tandelilin, E. 2010. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio . BPFE. Yogyakarta.