## PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA), RETURN ON EQUITY (ROE), DEBT TO EQUITY RATIO (DER), DAN PRICE EARNING RATIO (PER) TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA PADA TAHUN 2017-2020
Stephen Sugiharto Ngadiman Program Studi Magister Manajemen, Universitas Tarumanagara sugiharto.stephen@gmail.com
Indra Widjaja
Program Studi Doktor Ilmu Manajemen, Universitas Tarumanagara indraw@pps.untar.ac.id ( corresponding author )
Masuk: 07-06-2023, revisi: 29-06-2023, diterima untuk diterbitkan: 02-07-2023
Abstract: This case aims to examine the effect of Return on assets (ROA), Return on Equity (ROE),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  and  Price  Earning  Ratio  (PER)  on  stock  returns.  This study  used  56  samples  selected  using  purpose  sampling  and  then  analyzed  using  Eviews10. Data in this case were taken from 14 companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The research period  is 4 years from 2017 to the end of 2020. The method used in this case is to compare  the  value  of  the  ratio  on  the  financial  statements.  In  this  case,  the  method  used  to analyze the data that has been taken is the regression  panel  data and hypothesis testing, the results  of  this  study  are the  Return  on  assets  (ROA),  Return  on  Equity  (ROE),  and  Debt  to Equity Ratio (DER) has a significant  effect  on stock returns and Price Earning  Ratio (PER) does  not  have  a  significant  effect  on  stock  returns.  While  collectively  all  variables  have  a significant effect on stock returns. Of course, with the fundamental knowledge about financial performance  as  an  indicator  for  investors  before  making  decisions  to  invest  in  the  capital market, fundamental analysis remains an effective tool for investors in choosing the stocks they want to invest in.
Keywords: Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), Price Earning Ratio (PER), Stock Return
Abstrak: Pada  penelitian  kali  ini  memiliki  tujuan  untuk  menguji  pengaruh Return  on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), dan Price Earning Ratio (PER) terhadap return saham.  Penelitian  ini  menggunakan  56  sampel  yang  dipilih  dengan menggunakan purpose  sampling dan  kemudian  dianalisis  menggunakan  Eviews10.  Data  di dalam penelitian kali ini diambil dari 14 perusahaan consumer goods yang terdaftar pada Bursa Efek  Indonesia  (BEI).  Periode  penelitian  selama  4  tahun,  yakni  mulai  periode  tahun  2017 sampai akhir tahun 2020. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah membandingkan nilai rasio pada laporan keuangan. Metode yang dipakai dalam menganalisis data yang telah diambil adalah regresi data panel dan pengujian hipotesis, Hasil dari penelitian adalah variabel bebas berupa Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan Debt to Equity Ratio (DER) terdapat  pengaruh  signifikan  serta  hubungan  negatif  terhadap  variabel  terikat,  yakni return saham  dan Price  Earning  Ratio (PER)  tidak  ditemukan  pengaruh  yang  signifikan  serta hubungan negatif terhadap return saham. Dari hasil penelitian juga menyatakan, bahwa secara simultan  variabel  independen  juga  ditemukan  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  variabel terikat ( return saham). Tentu dengan adanya pengetahuan mendasar tentang kinerja keuangan sebagai indikator bagi sisi investor sebelum adanya pengambilan keputusan dalam melakukan tindakan investasi dipasar modal, sehingga analisis fundamental masih tetap menjadi sebagai suatu alat yang berguna untuk investor dalam memilih saham yang ingin diinvestasikannya.
Kata Kunci: Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), Price Earning Ratio (PER), Return Saham

## PENDAHULUAN Latar Belakang
Di  era  masa  pandemik  Covid-19,  membuat  keadaan  perekonomian  Indonesia  menjadi semakin tidak stabil. Ketidakstabilan perekonomian dapat menghasilkan manfaat tetapi disisi lain,  tentu  dapat  berdampak  kerugian  untuk  masyarakat  sekitar  maupun  perusahaan (Adipalguna & Suarjaya, 2016).
Pasar  modal  di  Indonesia  saat  ini  menunjukkan  besarnya  perkembangan  untuk perekonomian Indonesia, dengan berkembang sangat pesat kemajuan teknologi di masa kini, memberi  peluang  besar  untuk  meningkatnya  minat  masyarakat  berinvestasi  di  pasar  modal yang  semakin  mudah  untuk  dilakukan,  berkembangnya  ilmu  pengetahuan  masyarakat mengenai  akan hadirnya pasar modal, serta semakin  meningkatnya  jumlah perusahaan yang sudah terdaftar di dalam pasar modal. Tentu dengan adanya kehadiran pasar modal memiliki berbagai  manfaat  baik  bagi  perusahaan  sebagai  pihak  yang  membutuhkan  dana  untuk pengembangan perusahaan, sedangkan investor dapat merasakan manfaat pasar modal sebagai tempat untuk menyalurkan dananya (Bukit & Anggomo, 2013).
Tentu dengan hadirnya investor menjadi salah satu pendorong penting dari suatu kegiatan pasar modal itu sendiri, yang dipercayakan sepenuhnya untuk dananya di investasikan ataupun dikelola  pada  pasar  modal  oleh  emiten  (Chuzaimah  &  Amalina,  2014).  Berjalannya  suatu perusahaan  tidak  dapat  berkembang  dengan  sendirinya,  melainkan  bahwa  investor  berperan begitu  besar  dalam  membantu  perkembangan  industri  suatu  usaha,  dengan  kata  lain berinvestasi merupakan salah satu langkah penuh dengan strategi yang dapat dilakukan oleh setiap orang.  Investasi  adalah penundaan suatu  aset  atau dana yang saat  ini tertunda dengan tujuan mendapatkan tingkat pengembalian ( return ) yang di masa yang akan datang (Chuzaimah &  Amalina, 2014). Terdapat  beberapa macam  investasi  yang diminati  oleh para investor ini pada umumnya hadir ke dalam dua jenis, yaitu pertama adalah investasi pada suatu obyek yang berpeluang  memiliki  risiko  dan  kedua,  yaitu  obyek  yang  berpeluang  bebas  risiko.  Investasi pada  obyek  yang  berpeluang  berisiko  atau point pertama,  adalah  investasi  yang  memiliki ekspektasi  nilai return atau keuntungan  pada  masa  mendatang  dan  terdapat  unsur ketidakpastian (untung, rugi, atau tidak untung dan rugi sekalipun). Berbeda dengan investasi pada obyek yang berpeluang bebas risiko atau point kedua merupakan investasi yang memiliki nilai return atau keuntungan pada masa mendatang dapat dipastikan (prediksi) oleh investor. Salah satu dari berbagai macam-macam instrumen pasar modal yang banyak digemari investor, yaitu saham dikarenakan saham dapat memberikan nilai benefit , seperti capital gain dan  dividen.  Tujuan  investor  berinvestasi  yaitu  memperoleh  tambahan  pendapatan  berupa peningkatan  nilai  modal  ( capital  gain )  dan  keuntungan.  Maka  karena  itu,  sebelum  untuk menempatkan  dana  tersebut,  investor  dituntut  untuk  teliti  dalam  pengambilan  keputusan perusahaan  mana  yang  memiliki  surplus  kondisi  keuangan.  Contoh  satu  dari  sekian  yang menjadi point acuan  yang  perlu  dipertimbangkan  adalah return saham  (Lutfiani  &  Yanto, 2020).  Dengan  adanya  investor  ini  tentu  dapat  mendanai  perusahaan  yang  membutuhkan pendanaan  dalam  menciptakan  profitabilitas  yang  baik,  sehingga  efisiensi  dari  aktivitas keuangan  menjadi  nilai  penting  dalam  mendorong  kinerja  perusahaan  yang  akhirnya  dapat meningkatkan nilai return saham (Widjaja, 2011).
Dimana  banyak  berbagai  macam  faktor  serta  indikator  yang  memengaruhi  harga  dari saham  itu  sendiri,  pada  akhirnya  menjadi  suatu  hal  penting  bagi  investor.  Dan  juga  untuk menggali informasi dan pengetahuan dasar yang nantinya dapat membantu dalam pengambilan keputusan  berinvestasi,  seperti  halnya financial  literacy yang  berpengaruh  terhadap savings behavior dan  hal-hal  lainnya  (Widjaja  et  al.,  2020),  untuk  meminimalisirkan  tingkat  suatu risiko dalam berinvestasi pada masa mendatang. Akan tetapi terdapat suatu prinsip umum di dalam teori manajemen keuangan yang dapat  dimengerti, bahwa untuk setiap investasi  yang
memiliki  potensi  risiko  yang  sangat  besar  tentu  akan  menghasilkan return tinggi  pula  dan sebaliknya (Sugiarto, 2011).
Salah satunya adalah analisis fundamental yang digunakan dalam menganalisis seberapa besarnya  tingkat  risiko  adalah  rasio  solvabilitas  ( leverage ).  Dimana  rasio  ini  menerangkan tingkat risiko dari sisi investor, yakni Debt to Equity Ratio (DER).
Sebagai salah satu sektor saham perusahaan makanan dan minuman ( consumer goods ) yang  memungkinkan  kestabilan  nilai  saham  di  antara  sektor stock lainnya.  Saham  ini  dapat dikatakan cocok sebagai tempat investasi dengan jangka panjang, seperti yang dapat kita lihat sebagian/semua barang-barang (produk) pada sektor ini dikonsumsi langsung oleh masyarakat dari  menengah  ke  bawah  sampai  atas  (semua  kalangan).  Yang  dimana  memiliki  arti  bahwa emiten akan tetap selalu aktif dalam memproduksi produknya dikarenakan timbulnya supply- demand yang tinggi, dan juga sektor ini mampu menghasilkan laba bersih, stock return , dan lain-lain  yang  berkesinambungan  bahkan  terus  meningkat  secara  pesat.  Karena  itu, investor wajib mengetahui analisis fundamental, yang nantinya sangat dibutuhkan sebagai acuan untuk menganalisis  kemampuan  keuangan  perusahaan  untuk  menciptakan  pendapatan  bersih  dari aktiva  yang  nantinya  akan  dipakai  demi  keperluan  operasional  perusahaan  adalah  rasio profitabilitas.  Pada rasio  ini  dijelaskan  tentang  tingkat return aset  yang  dimanfaatkan  untuk menciptakan laba, yakni Return on Assets (ROA).
Hal  utama  dalam  menilai  kinerja  keuangan  pada suatu  perusahaan  diperlukan  laporan keuangan yang dianalisis dalam bentuk ringkas dengan menggunakan rasio keuangan. Faktor penting  lainnya  yang  diperlukan  dalam  menganalisis  pasar  keuangan  bukan  hanya  untuk mendapatkan  timbal  hasil  ( stock  return )  yang  maksimal  namun  juga  meminimalkan  risiko dalam berinvestasi. Maka sangat diperlukan analisis fundamental yang akan digunakan sebagai acuan  untuk  menganalisis  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  menciptakan  keuntungan dengan modal sendiri adalah rasio rentabilitas (profitabilitas). Dimana rasio rentabilitas yang menjelaskan tentang tingkat return investasi, yakni Return on Equity (ROE).
Investor  juga  harus  wajib  andal  dalam  menilai  harga  wajar  jika  dibandingkan  dengan tingkat return investasi  sebelum  berinvestasi.  Dimana  analisis  fundamental  dalam  hal  ini adalah rasio pasar, rasio yang mampu untuk mengukur nilai saham itu sendiri. Tentu dengan adanya  rasio  pasar  tersebut  mampu  memberikan  informasi  tentang  pengembalian  keputusan investasi saham yang dikenal sebagai Price Earning to Ratio (PER).
Berdasarkan uraian di atas dengan berbagai macam hal tentang investasi, rasio-rasio dan lain-lainnya, penelitian ini memiliki guna untuk informasi seorang investor dalam pengambilan keputusan dalam berinvestasi  yang aman serta dapat  meminimalisirkan kerugian/risiko  yang dapat terjadi dalam investasi. Oleh karena itu, peneliti tertarik untuk berfokus dalam meneliti lebih dalam apakah ada hubungan serta pengaruh antara Return  on  Asset (ROA), Return  on Equity (ROE), Debt  to  Equity  Ratio (DER), dan Price  Earning  Ratio (PER) atau  dapat dikatakan  hubungan  antar rasio  keuangan  dengan  variabel  terikat,  yaitu return saham  untuk melihat  apakah  faktor-faktor  tersebut  saling  memengaruhi.  Peneliti  menguji  sampel  berupa laporan keuangan serta data saham 14 perusahaan consumer goods yang sudah tercatat di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2017 hingga dengan 2020.
Seperti  yang  sudah  disampaikan  sebelumnya  di  atas  maka  peneliti  memilih  judul: “Pengaruh Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), dan Price Earning Ratio (PER) terhadap Return Saham Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2020”.

## Tujuan Penelitian
Pada  tujuan  penelitian  kali  ini,  peneliti  memiliki  ruang  lingkup  yang  cukup  terbatas, Antara lain ruang lingkup dalam penelitian kali ini adalah sebagai berikut:
1. Untuk  memeriksa adanya  pengaruh  signifikansi  dari Return on Equity terhadap return saham.
2. Untuk  memeriksa  adanya  pengaruh  signifikansi  dari Return  on  Assets terhadap return saham .
3. Untuk memeriksa adanya pengaruh signifikansi dari Debt to Equity Ratio terhadap return saham .
4. Untuk memeriksa adanya pengaruh signifikansi dari Price Earning Ratio terhadap return saham.

## TINJAUAN PUSTAKA Penelitian Terdahulu
Terdapat beberapa riset terdahulu yang membahas/mengulas perihal relasi antar variabel independen,  yakni Return  on  Asset (ROA), Return  on  Equity (ROE), Debt  to  Equity  Ratio (DER), dan Price Earning Ratio (PER) terhadap variabel dependen r eturn saham antara lain:
Menurut  Hisar  et  al.  (2021),  Fairuz  (2017),  serta  Mayuni  dan  Suarjaya  (2018)  yang menunjukkan  bahwa  pada  variabel  independen Return  on  Asset (ROA) yang  mempunyai positif serta signifikan dengan variabel dependen return saham. Dikarenakan jika perusahaan memakai penggunaan aset  miliknya  secara  maksimal  untuk  menciptakan  pendapatan bersih, yang akan berakibat pada peningkatan return saham.
Berdasarkan  pada  penelitian  Ojo  dan  Albertus  (2021)  menginformasikan  bahwa  pada variabel independen Return on Equity (ROE) terdapat pengaruh yang positif serta signifikan dengan variabel dependen, yakni return saham. Yang mana artinya dengan adanya perolehan laba yang signifikan, memberikan dampak baik, yaitu meningkatnya harga saham perusahaan serta pengembalian nilai saham yang akan dimiliki pemegang saham ( share’s holder ). Pada variabel ketiga, yaitu Debt to Equity Ratio, menurut riset yang telah dilakukan oleh Atidhira  dan  Yustina  (2017),  Sugiarto  (2011),  serta  Chuzaimah  dan  Amalina  (2014)  yang menandakan bahwa benar Debt  to  Equity Ratio (DER) terdapat  pengaruh signifikan  dengan return saham.  Dikarenakan  jika  nilai  DER  terjadi  peningkatan,  maka  nilai  EPS  akan mengalami  penurunan  akibatnya  banyaknya  kehilangan  keuntungan  yang  akan  didapat  oleh pemegang saham, sehingga hal tersebut membuat daya tarik investor menurun.
Januardin  et  al.  (2020)  serta Siregar dan Dani  (2019)  menunjukkan  bahwa  rasio Price Earning Ratio (PER) mempunyai pengaruh yang signifikan dengan variabel dependen return saham.  Dimana Price  Earning  Ratio (PER) yang  tinggi  pada  suatu  saham  dapat diinterpretasikan  sebagai  saham  mahal,  jika  pada  waktu  mendatang  perusahaan  tersebut memiliki  kinerja  yang  tidak  baik  dalam  meraih  laba  bersih  yang  lebih  besar  dari  periode sebelumnya.

## Rasio Analisis
Return on Asset (ROA) Return  on  Asset (ROA) adalah  indikator  paling  umum  dijadikan  untuk  pengukuran profitabilitas suatu perusahaan, dapat dikatakan sebagai alat analisis atau mengukur dari tingkat nilai efektivitas suatu bisnis dan tentu profitabilitas perusahaan (Daniswara & Daryanto, 2019). Semakin  besar  nilai  ROA  yang  dimiliki  suatu  perusahaan,  memberikan  gambaran  kepada investor  seberapa  efektif  perusahaan  menghasilkan  lebih  banyak  uang  dengan  lebih  sedikit investasi  (Gitman,  2009).  Nilai  ROA  dapat  ditentukan  dengan  membagi  nilai  pendapatan bersih ( net profit after taxes ) dengan keseluruhan aset yang dimiliknya. Skala pengukuran yang dipakai  dalam  penulisan  ini,  yaitu  skala  rasio  dihitung  berdasarkan  satuan  persen  dimana variabel independen (ROA) pada penulisan kali ini memiliki formulasi sebagai berikut (Sari & Venusita, 2018).
ROA = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 (Laba Bersih setelah Pajak) 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 (Total Aset)

## Return on Equity (ROE)
Return  on  Equity (ROE)  dapat  diartikan  satu  dari  sekian  banyak  unsur  penting  dalam mengukur kemampuan perusahaan untuk  memberikan tingkat  pengembalian bagi  pemegang saham dan didefinisikan sebagai dividen dalam laba bersih yang sudah diinvestasikan oleh para pemegang saham (Asmirantho & Somantri, 2017). Semakin besar nilai rasio Return on Equity (ROE) yang didapatkan,  menandakan bahwa kinerja  perusahaan menggunakan sumber daya (ekuitas)  yang  dimilikinya  dengan  semaksimal  mungkin  dengan  efektif  demi  menciptakan keuntungan  maksimum.  Dan  juga  dapat  mengidentifikasikan  perusahaan  tersebut  mampu mendapatkan nilai return saham yang lebih tinggi bagi investor (Hermuningsih et al., 2018). Skala rasio pengukuran yang digunakan pada penulisan kali ini adalah skala rasio yang dihitung berdasarkan  satuan  persen  dimana  variabel  independen  pada  penulisan  kali  ini  memiliki formulasi sebagai berikut (Hermuningsih et al., 2018).

## ROE = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 (Laba Bersih setelah Pajak) 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 (Ekuitas Pemegang Saham)

## Debt to Equity Ratio (DER)
Debt to Equity Ratio adalah satu indikator yang dimanfaatkan dalam pengukuran tingkat dari  ukuran  suatu  perusahaan  yang  dimodali  dengan  hutang,  seorang  investor  akan  memilih untuk mengurungkan niat dari perusahaan yang sahamnya memiliki tingkat nilai dari hutang yang tinggi, bila terjadi kenaikan jumlah hutang dengan syarat mutlak akan mengurangi tingkat solvabilitas perusahaan, yang pada akhirnya memengaruhi penurunan nilai return company dan menjadi  pertanda  bahaya  untuk creditor (Sulistyanie  &  Sumantri,  2020).  Skala  pengukuran yang digunakan dalam penulisan ini adalah skala rasio yang dihitung berdasarkan satuan persen dimana variabel independen (DER) pada penulisan kali ini memiliki formulasi sebagai berikut.

## DER = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 (Total Hutang)

## 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 (Total Modal)
Nilai Debt to Equity Ratio yang terlampau tinggi, menandakan bahwa risiko keuangan perusahaan  sangat  tinggi,  hal  tersebut  menyebabkan  bagi  sisi  investor  lebih  berpikir  untuk menghindar  dikarenakan  ekspektasi  yang  didapat  hanya  sedikit return yang  dapat  diperoleh (Fairuz, 2017).

## Price Earning Ratio (PER)
Price earning ratio atau PER adalah rasio yang dipakai pengamat dalam menilai suatu company tersebut overvalued atau undervalued (Budiyono  &  Santoso,  2019) . Tseng  (1988) menyimpulkan bahwa perusahaan yang mempunyai nilai PER yang rendah terdapat risiko lebih tinggi sesuai dengan pengembaliannya, jika dibandingkan dengan perusahaan yang memiliki nilai  PER  yang  tinggi.  Dengan  kata  lain, Price  Earning  Ratio (PER) memiliki  fungsi  untuk menunjukkan seberapa besar jumlah kepada investor untuk bersedia membayar per  unit dari earnings pada income  statement. Skala  pengukuran  yang  dipakai  dalam  penulisan  ini  ialah skala rasio yang dihitung berlandaskan satuan persen dimana variabel independen (PER) pada penulisan kali ini memiliki formulasi sebagai berikut (Muhammad & Scrimgeour, 2014).
PER =

## 𝑆𝑡𝑜𝑐𝑘 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 (Harga Saham)
𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑃𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 (Laba Per Saham)

## Return Saham
Return saham  dapat  didefinisikan  sebagai  tingkat  pengembalian  suatu  saham  dari investasi yang ditanamkan ke dalam sekuritas melalui portofolio (Acheampong et al., 2014). Return saham  disebut  sebagai  besarnya  tingkat  pengembalian  berupa  keuntungan  ataupun kerugian yang diterima oleh investor dari segi jangka pendek, dan jangka panjang. Hasil yang
didapatkan berupa yield serta capital gain ( loss ), yakni keuntungan atau kerugian yang diterima dari  perusahaan  kepada  investor  baik  berupa  uang  tunai, property ,  saham,  dan capital  gain yakni pengurangan antar harga suatu saham saat terjadinya pembelian dikurangi dengan harga saham pada saat dilakukan penjualan . Skala pengukuran dalam penelitian kali ini adalah skala rasio yang dihitung berdasarkan satuan persen, dimana variabel dependen pada penulisan kali ini memiliki formulasi sebagai berikut (Alexander & Destriana, 2013).
R t = (𝑃 𝑡 −𝑃 𝑡−1 ) 𝑃 𝑡−1
R t adalah return saham untuk periode ke-t, P t adalah harga saham untuk periode ke-t, dan P t-1 adalah harga saham pada sebelum tahun ke-t.

## KERANGKA PEMIKIRAN
Gambar 1 Kerangka Penelitian
Sumber: Peneliti (2023)
Dari rangkaian model di atas, maka disusun hipotesis sebagai berikut di bawah ini: H 1 : Return on Asset memiliki pengaruh yang signifikan dan positif terhadap return saham. H 2 : Return on Equity memiliki pengaruh yang signifikan dan positif terhadap return saham. H 3 : Debt  to  Equity  Ratio memiliki  pengaruh  yang  signifikan  dan  positif  terhadap return saham.
H 4 : Price  Earning  Ratio memiliki  pengaruh  yang  signifikan  dan  positif  terhadap return saham.

## METODOLOGI
Jenis  untuk  penelitian  memanfaatkan  metode  penelitian  kuantitatif,  yakni  berupa  data yang  terbentuk  dari  berbagai  olahan  angka  bersumber  laporan  perusahaan  yang  bergerak  di bidang  sub  sektor  makanan  serta  minuman  yang  sudah  terdaftar  pada  BEI  rentang  periode berjangka dari tahun 2017-2020.
Sumber  data  yang  dijadikan  uji  pada  penelitian  kali  ini  didapatkan  melalui  laporan keuangan  publikasi  periode  2017-2020  dari  www.idx.co.id.  Pengamatan  data  dipilih berdasarkan purposive sampling dengan ciri sebagai berikut: perusahaan terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI), merupakan perusahaan yang bergerak dibidang sub sektor makanan serta minuman  yang  sudah  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2017  hingga  2020, menerbitkan laporan keuangan tahunan terakhir tanggal 31 Desember selama periode observasi tahun 2017-2020 sebanyak 56 sampel diperoleh dari 14 perusahaan consumer goods. Kriteria sebagai berikut:
1. Perusahaan consumer goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada rentang waktu 2017-2020.
2. Perusahaan consumer  goods yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yang menerbitkan laporan keuangan periode 2017-2020.
Return on Equity Return on Asset Price Earning Ratio Debt Equity Ratio Return saham H3 H2 H4 H1
3. Mempunyai laporan keuangan terakhir 31 Desember selama periode 2017-2020. Berikut di bawah ini daftar tabel observasi perusahaan makanan dan minuman ( consumer goods ) yang dipakai untuk penelitian.

## Tabel 1 Sampel Perusahaan Consumer Goods
No.
Kode Perusahaan 1 ALTO Tri Banyan Tirta Tbk. 2 CEKA Wilmar Cahaya Indonesia Tbk. 3 DLTA Delta Djakarta Tbk. 4 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk. 5 TBLA Tunas Baru Lampung Tbk. 6 MYOR Mayora Indah Tbk 7 STTP Siantar Top Tbk. 8 ROTI Nippon Indonsari Corpindo Tbk. 9 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. 10 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk. 11 ULTJ Ultrajaya Milk Industry Tbk. 12 SKBM Sekar Bumi Tbk. 13 ADES Akhasa Wira International Tbk. 14 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk.
Sumber: Peneliti (2023)
Semua  variabel  yang  akan  dilakukan  perhitungan  operasional  terlebih  dahulu.  Setelah perhitungan dilakukan, diperoleh hasil yang nantinya diuji lebih lanjutnya regresi linear data panel, dengan pendekatan Ordinary Least Squared (OLS) memakai bantuan program EViews versi 10. Untuk penelitian kali ini terdapat 4 variabel bebas serta 1 variabel terikat, seperti di bawah berikut.

## Tabel 2 Variabel Penelitian dan Operasionalisasi Variabel
Variabel Pengukuran Return on Asset (X 1 )
Hasil Pengembalian Aset = Laba Bersih / Total Aset Return on Equity (X 2 )
Hasil Pengembalian Modal = Laba Bersih / Total Ekuitas Debt to Equity Ratio (X 3 )
Rasio Hutang = Total Liabilitas / Total Ekuitas Price Earning Ratio (X 4 ) Harga Saham / Laba per Saham Return Saham (Y) Harga Saham – Harga Saham Periode sebelumnya / Harga Saham Periode sebelumnya
Sumber: Aryanti & Mawardi (2016); Janaurdin et al. (2020)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berikut hasil pengujian asumsi klasik dijelaskan secara rinci, seperti di bawah ini.

## Tabel 3 Uji Normalitas
Long-run Normality Test Date: 03/24/23 Time: 22:03 Sample: 2017 2020 Included observations: 56
Statistic Prob. Skewness -0.863374 0.806034 Skewness 3/5 0.765626 0.221949 Kurtosis 1.840844 0.032822 Normality 2.921190 0.232098
Sumber: Peneliti (2023)
Berdasarkan  Tabel  3  di  atas,  didapatkan  bahwa  nilai probability  normality adalah 0.232098 lebih besar dibandingkan dari nilai taraf signifikansi (α) 0.05, maka dari pernyataan tersebut  menginformasikan  bahwa  data  residual  pada  model  regresi  data  panel  terdistribusi normal.

## Tabel 4 Uji Multikolinearitas
X 1 X 2 X 3 X 4 X 1 1.000000 -0.340255 0.347574 -0.011979 X 2 -0.340255 1.000000 -0.042235 -0.073389 X 3 0.347574 -0.042235 1.000000 -0.048527 X 4 -0.011979 -0.073389 -0.048527 1.000000
Sumber: Peneliti (2023)
Berdasarkan pengujian antara nilai koefisien korelasi pada Tabel 4 di atas, dimana setiap masing-masing  variabel  X 1 (ROA),  X 2 (ROE),  X 3 (DER),  dan  X 4 (PER)  memiliki  nilai koefisien  <  0.9,  dapat  diartikan  bahwa  pada  model  regresi  linear  berganda  tidak  terdapat masalah multikolinearitas.

## Tabel 5 Uji Heteroskedastisitas
Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic 1.003340 Prob. F (4,51) 0.4145 Obs*R-squared 4.085339 Prob. Chi-Square (4) 0.3946 Scaled explained SS 10.21636 Prob. Chi-Square (4) 0.0369 Test Equation:
Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares
Date: 04/13/23 Time: 20:38
Sample: 1 56
Included observations: 56 Variable Coefficient  Std. Error  t-Statistic Prob. C 899.0172 371.8063 2.417972 0.0192 X 1 7.546787 6.264883 1.204617 0.2339 X 2 9.973221 8.836824 1.128598 0.2643 X 3 -5.201258 3.124047 -1.664910 0.1021 X 4 -0.865361 2.464452 -0.351137 0.7269 R-squared 0.072952 Mean dependent var 749.6866 C Adjusted R-squared 0.000243 S.D. dependent var 1857.631 S.E. of regression 1857.405 Akaike info criterion 17.97679 Sum squared resid 1.76E+08 Schwarz criterion 18.15763 Log likelihood -498.3502 Hannan-Quinn criter. 18.04690 F-statistic 1.003340 Durbin-Watson stat 2.128577 Prob(F-statistic) 0.414487
Sumber: Peneliti (2023)
Berdasarkan  Tabel  5  di  atas,  dasar  atas  pengambilan  keputusan  menggunakan  uji heteroskedastisitas  taraf  signifikansinya  adalah  5%.  Sesuai  seperti  hasil  pengujian heteroskedastisitas Tabel 5 menunjukkan nilai Probability Chi Square lebih dari (0.3946) > (α) 0.05  yang artinya tidak  ditemukan adanya  masalah heteroskedastisitas, dalam artian lainnya yakni  fungsi  pada model  ini  terjadinya  gangguan atau kelainan yang disebabkan oleh varian yang tidak sama atau data sudah bersifat homogen.

## Tabel 6 Uji Autokorelasi
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 0.436502 Prob. F (2,49) 0.6488 Obs*R-squared 0.980254 Prob. Chi-Square (2) 0.6125 Test Equation:
Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 03/24/23 Time: 22:22 Sample: 1 56 Included observations: 56 Presample missing value lagged residuals set to zero.
Variable Coefficient  Std. Error  t-Statistic Prob. X 1 -0.008747 0.100887 -0.086698 0.9313 X 2 -0.034200 0.143092 -0.239008 0.8121 X 3 -0.009433 0.049857 -0.189195 0.8507 X 4 0.001952 0.038588 0.050578 0.9599 C 1.467444 6.019427 0.243785 0.8084 RESID (-1) 0.018226 0.153528 0.118715 0.9060 RESID (-2) -0.146468 0.158202 -0.925830 0.3591 R-squared 0.017505 Mean dependent var -1.78E-15 Adjusted R-squared -0.102801 S.D. dependent var 27.62820 S.E. of regression 29.01357 Akaike info criterion 9.689873 Sum squared resid 41247.57 Schwarz criterion 9.943042 Log likelihood -264.3164 Hannan-Quinn criter. 9.788026 F-statistic 0.145501 Durbin-Watson stat 1.873710 Prob(F-statistic) 0.989117
Sumber: Peneliti (2023)
Seperti terlihat Tabel 6, terdapat nilai Prob. Chi-Square (0.6125) > (α) 0.05. Dengan hasil seperti tabel 5, dapat tarik kesimpulan untuk model regresi antara variabel bebas ROA (X 1 ), ROE (X 2 ), DER (X 3 ), dan PER (X 4 ) terhadap return saham tidak ditemukannya autokorelasi pada residual.

## Tabel 7 Uji F
Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.648050 Mean dependent var -0.468036 Adjusted R-squared 0.490599 S.D. dependent var 31.75605 S.E. of regression 22.66505 Akaike info criterion 9.334617 Sum squared resid 19520.77 Schwarz criterion 9.985622 Log likelihood -243.3693  Hannan-Quinn criter. 9.587010 F-statistic 4.115873 Durbin-Watson stat 2.435095 Prob(F-statistic) 0.000142
Sumber: Peneliti (2023)
Menurut hasil Tabel  7, nilai f-hitung  lebih besar  f-tabel  dengan nilai 4.115873 > 2.55, kemudian dapat kita ambil informasi lebih mendalam dari tabel di atas dimana nilai prob (F - statistic ), yakni 0.000142 yang nilainya lebih kecil dari pada taraf signifikansi α (5%) sehingga H 0 ditolak dan H 1 diterima. Sehingga disimpulkan pada waktu yang bersamaan atau simultan variabel  independen  (ROA,  ROE,  DER,  PER)  mempunyai  pengaruh  signifikan  dengan variabel dependen, yakni return saham, pada model regresi dapat lanjutkan dalam memprediksi return saham.

## Tabel 8 Uji t
Variable  Coefficient  Std. Error  t-Statistic
Prob. X 1 0.537828 0.141632 3.797363 0.0005 X 2 0.564987 0.235526 2.398832 0.0215 X 3 -0.600858 0.140432 -4.278638  0.0001 X 4 -0.051311 0.038538 -1.331452  0.1910 C 29.05373 7.190953 4.040317 0.0003

## Sumber: Peneliti (2023)
Berdasarkan hasil output Tabel 8 di atas, dapat kita lihat dengan jelas bahwa informasi yang  tertera  menunjukkan  bahwa  dari  keempat  variabel  (ROA,  ROE,  DER,  PER).

## Pengaruh ROA terhadap Return Saham
H 0 :  Tidak ditemukannya pengaruh yang signifikan antara ROA dengan return saham. H 1 :  Ditemukan adanya pengaruh yang signifikan antara ROA dengan return saham. Hasil  pada  pengujian  menunjukkan  hasil t -statistik  sebesar  3.797363  dan  probabilitas sebesar 0.0005. Dan nilai t -tabel di angka 2.007584. Nilai t -hitung lebih besar dari nilai t -tabel (3.797363 > 2.007584) dan juga nilai probabilitas memiliki nilai lebih rendah dari pada nilai taraf  signifikan  α  (0.0005  <  5%),  sehingga  hipotesis  H 0 ditolak  dan  H 1 dapat  diterima. Disimpulkan hasil pengujian hipotesis ROA terdapat pengaruh secara positif yang signifikan terhadap return saham (dapat diterima).

## Pengaruh ROE terhadap Return Saham
H 0 :   Tidak ditemukannya pengaruh yang signifikan antara ROE dengan return saham. H 1 :  Ditemukan adanya pengaruh yang signifikan antara ROE dengan return saham.
Menurut  hasil  yang  telah  dilakukan  uji,  hasil t -statistic  sebesar  2.398832  dan  nilai probabilitas  sebesar  0.0215.  Sedangkan  nilai t -tabel  di  angka  2.007584.  Nilai t -hitung  lebih tinggi dari pada nilai t -tabel (2.398832 > 2.007584) dan juga nilai probabilitas memiliki nilai lebih besar dari pada nilai taraf signifikan α (0.0215 < 0.05), artinya H 0 ditolak dan H 1 diterima. Disimpulkan  hasil  pengujian  hipotesis  ROE  terdapat  pengaruh  yang  positif  serta  signifikan terhadap return saham.

## Pengaruh DER terhadap Return Saham
H 0 :  Tidak ditemukannya pengaruh yang signifikan antara DER dengan return saham. H 1 :  Ditemukan adanya pengaruh yang signifikan antara DER dengan return saham. Hasil  yang didapat  pada  pengujian, dapat  dilihat hasil t -statistic dengan nilai  sebesar  - 4.278638 dan probabilitas sebesar 0.0001. Untuk nilai t -tabel di angka 2.007584. Nilai minus t -hitung lebih rendah jika dibandingkan dengan nilai t -tabel (-4.278638 < -2.007584) dan juga nilai probabilitas memiliki nilai lebih rendah dari pada nilai taraf signifikan α (0.0001 < 0.05), artinya hipotesis H 0 ditolak dan H 1 dapat diterima. Disimpulkan pada hasil pengujian hipotesis DER memiliki pengaruh secara negatif dan signifikan dengan return saham.

## Pengaruh PER terhadap Return Saham
H 0 :  Tidak ditemukannya pengaruh yang signifikan antara PER dengan return saham. H 1 :  Ditemukan adanya pengaruh yang signifikan antara PER dengan return saham. Hasil yang diperoleh pada pengujian, dapat dilihat hasil t -statistic dengan nilai -1.331452 dan probabilitas 0.1910. Sedangkan nilai t -tabel di angka 2.007584. Nilai t -hitung lebih tinggi dari pada nilai t -tabel (-1.331452 < -2.007584) dan juga nilai probabilitas memiliki nilai lebih besar dari nilai taraf signifikan α (0.1910 > 0.05), artinya H 0 dapat  diterima dan H 1 ditolak. Dengan  kata  lain  hasil  uji  hipotesis  PER  ditemukan  pengaruh  secara  negatif  dan  tidak signifikan dengan return saham.

## Tabel 9 Koefisien Determinasi (Fixed Effect Model)
R-squared 0.648050 Mean dependent var -0.468036 Adjusted R-squared 0.490599 S.D. dependent var 31.75605 S.E. of regression 22.66505 Akaike info criterion 9.334617 Sum squared resid 19520.77 Schwarz criterion 9.985622 Log likelihood -243.3693  Hannan-Quinn criter. 9.587010 F-statistic 4.115873 Durbin-Watson stat 2.435095 Prob(F-statistic) 0.000142 Prob(F-statistic) 0.000142
Sumber: Peneliti (2023)
Berdasarkan hasil analisis pada Tabel 9, dapat diperolah besar nilai Adjusted R-Square (R 2 ),  yaitu  0.490599.  Dari  besarnya  persentase  yang  didapat,  kita  dapat  mengartikan  bahwa pengaruh dari variabel independen untuk variabel dependen sebesar 49.05% atau dengan kata lain  variabel  independen,  yaitu  ROA,  ROE,  DER,  dan  PER  dapat  memengaruhi  variabel dependen return saham sebesar 49.05%. Dan sisanya sebesar 50.95% dapat dipengaruhi oleh faktor variabel lain di luar variabel penelitian. Hasil koefisien determinasi pada penelitian kali ini dapat disimpulkan adanya relasi keterkaitan atau pengaruh yang sangat kuat antara variabel bebas dan terikat dikarenakan memiliki nilai mendekati 1 atau persentase 100%.

## Tabel 10 Perhitungan Regresi Data Panel
Variable  Coefficient  Std. Error  t-Statistic
Prob. C 29.05373 7.190953 4.040317 0.0003 X 1 0.537828 0.141632 3.797363 0.0005 X 2 0.564987 0.235526 2.398832 0.0215 X 3 -0.600858 0.140432 -4.278638  0.0001 X 4 -0.051311 0.038538 -1.331452  0.1910
Sumber: Peneliti (2023)
Informasi yang diperoleh dari Tabel 10 di atas, maka persamaan hasil pengujian model regresi data panel diperoleh:
Y = 29.05373 + 0.537828X 1 + 0.564987 X 2 - 0.600858 X 3 - 0.051311 X 4
Berikut penjelasan persamaan regresi di atas:
1. Nilai konstanta 29.05373 memiliki definisi jika variabel independen (ROA, ROE, DER, dan PER), yakni nol, maka nilai variabel dependen ( return saham) adalah 29.05373.
2. Nilai  koefisien  β  variabel  X 1 (ROA)  0.537828  yang  mendefinisikan  bahwa  setiap kenaikan  variabel  X 1 (ROA)  sebanyak  satu  satuan  berdampak  kenaikan return saham 0.537828 satuan. Memberikan informasi bahwa variabel X 1 (ROA) berpengaruh positif dalam memprediksi return saham.
3. Nilai  koefisien  β  variabel  X2 (ROE)  0.564987  yang  mendefinisikan  bahwa  setiap kenaikan  variabel  X 2 (ROE)  sebanyak  satu  satuan  berdampak  kenaikan return saham 0.564987 satuan. Memberikan informasi bahwa variabel X 2 (ROE) berpengaruh positif dalam memprediksi return saham.
4. Nilai  koefisien  β  variabel  X 3 (DER)  0.600858  yang  mendefinisikan  bahwa  setiap kenaikan variabel X 3 (DER) sebanyak satu satuan berdampak penurunan return saham 0.600858 satuan. Memberikan informasi bahwa variabel X 3 (DER) berpengaruh negatif dalam memprediksi return saham.
5. Nilai  koefisien  β  variabel  X 4 (PER)  0.051311  yang  mendefinisikan  bahwa  setiap kenaikan  variabel  X 4 (PER)  sebanyak  satu  satuan  akan  berdampak  penurunan return saham  0.051311 satuan. Memberikan informasi  bahwa variabel  X 4 (PER) berpengaruh negatif dalam memprediksi return saham.

## KESIMPULAN
Setelah  peneliti menyelesaikan  penelitian  ini,  maka  hasil  dari  analisis  dan  kesimpulan yang diperoleh sebagai berikut:
1. Hasil  pengujian  analisis  regresi  data  panel  menunjukkan  hasil t -hitung  untuk  variabel independen ROA adalah sebesar 3.797363, sementara nilai t -tabel dengan α = 5% dan df = (n-k), df = 51 dimana nilai t -tabel adalah sebesar 2.007584 yang berarti bahwa nilai t - hitung  lebih  besar  dari  nilai t -tabel  (3.797363  >  2.007584),  kemudian  jika  dilihat  dari nilai probabilitas yaitu sebesar 0,0005 yang lebih kecil dari 0,05 maka H 1 diterima. Hal ini  berarti  bahwa Return  on  Asset (ROA)  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  positif terhadap return saham. Jika terjadi perubahan pada Return on Asset (ROA) maka akan berpengaruh  terhadap return saham.  Perubahan  nilai Return  on  Asset (ROA) yang meningkat akan diikuti dengan peningkatan return saham.
2. Seperti  yang  dapat  dilihat  hasil  pengujian  dengan  analisis  regresi  data  panel  yang menunjukkan bahwa t -hitung untuk variabel independen Return on Equity (ROE) adalah sebesar 2.398832, sementara nilai t -tabel adalah sebesar 2.007584, yang berarti bahwa nilai t-hitung lebih besar dari nilai t -tabel (2.398832 > 2.007584), selain itu juga terlihat dari  nilai  probabilitasnya,  yaitu  sebesar  0.0215  yang  lebih  kecil  dari  0,05.  Hal  ini menyatakan bahwa Return on Equity (ROE) memiliki pengaruh yang signifikan positif terhadap return saham. Jika terjadi perubahan pada Return on Equity (ROE) maka akan berpengaruh  terhadap return saham.  Perubahan  nilai Return  on  Equity (ROE) yang meningkat akan diikuti dengan peningkatan return saham.
3. Hasil dari uji t dengan analisis regresi data panel yang menunjukkan hasil t -hitung untuk variabel  independen Debt  to Equity Ratio (DER) adalah sebesar  -4.278638, sementara nilai  t-tabel  dengan α = 5% adalah sebesar 2.007584 yang berarti bahwa nilai t -hitung lebih kecil dari nilai minus t -tabel sebesar (-4.278638 < -2.007584) dan juga terlihat dari nilai probabilitas yaitu sebesar 0.0001 yang lebih kecil dari nilai taraf signifikan (0.0001 <  0.05).  Hal  ini  berarti  menunjukkan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio (DER)  memiliki pengaruh  yang  signifikan  negatif  terhadap return saham.  Jika  terjadi  perubahan  pada Debt  to Equity Ratio (DER)  maka akan berpengaruh terhadap return saham. Sehingga bila nilai Debt  to  Equity Ratio (DER) yang meningkat  akan diikuti dengan penurunan return saham.
4. Hasil dari uji t dengan analisis regresi data panel yang menunjukkan hasil t -hitung untuk variabel  independen Price  Earning  Ratio (PER)  adalah  sebesar  -1.331452  sementara nilai  t-tabel  dengan α = 5% adalah sebesar 2.007584 yang berarti bahwa nilai t -hitung lebih besar dari minus t -tabel sebesar (-1.331452 > -2.007584) selain itu juga terlihat dari nilai  probabilitas,  yaitu  sebesar  0.1910  yang  lebih  besar  dari  0,05.  Hal  ini  berarti menunjukkan  bahwa Price  Earning  Ratio (PER)  tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap return saham. Peristiwa ini terjadi dikarenakan seorang investor tidak hanya fokus menganalisis suatu saham perusahaan dari sudut fundamentalnya saja, tetapi juga berfokus pada faktor lain yang memengaruhi harga saham tersebut. Menurut periode penelitian  yang  dilakukan  juga  sedang  dalam  masa  Covid-19,  dimana  hal  tersebut memengaruhi terhadap perhitungan dari Price Earning Ratio (PER) sebagai rasio pasar. Pada akhirnya perubahan yang terjadi pada nilai Price Earning Ratio (PER) tidak dipakai sebagai acuan untuk memprediksi nilai return saham di dalam penelitian ini.
5. Berdasarkan hasil output EViews di atas, terdapat nilai F hitung, yaitu sebesar 4.1155872, sementara F tabel dengan tingkat α = 5% adalah sebesar 2,55. Dengan demikian F hitung > F tabel (4.1155872 > 2.55), kemudian juga terlihat dari nilai probabilitas yaitu sebesar 0,000142 yang lebih kecil dari tingkat signifikansi sebesar 0,05 sehingga H 0 ditolak. Hal ini menunjukkan bahwa variabel Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), dan Price Earning Ratio (PER) secara bersama-sama (simultan) mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap return saham,  sehingga  model  regresi yang digunakan dapat memprediksi variabel dependen ( return saham).

## DAFTAR PUSTAKA
Acheampong, P., Agalega, E., & Shibu, A. K. (2014). The effect of financial leverage and market size on stock returns on the Ghana stock exchange: Evidence from selected stocks in the manufacturing sector. International Journal of Financial Research , 5 (1),
125–134. https://doi.org/10.5430/ijfr.v5n1p125
Adipalguna, I. G. N. S., & Suarjaya, A. A. G. (2016). Pengaruh likuiditas, solvabilitas, aktivitas, profitabilitas, dan penilaian pasar terhadap harga saham perusahaan LQ45 di BEI. E-Jurnal Manajemen Unud , 5 (12), 7638–7668. https://ojs.unud.ac.id/index.php/Manajemen/article/view/24010
Alexander, N., & Destriana, N. (2013). Pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 15 (2), 123–132. https://doi.org/10.34208/jba.v15i2.124 Aryanti, & Mawardi. (2016). Pengaruh ROA, ROE, NPM dan CR terhadap return saham pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). I-Finance , 2 (2), 54–71. https://doi.org/10.19109/ifinance.v2i2.1015
Asmirantho, E., & Somantri, O. K. (2017). The effect of financial performance on stock price at pharmaceutical sub-sector company listed in Indonesia stock exchange. JIAFE (Jurnal Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi) , 3 (2), 94–107. https://doi.org/10.34204/jiafe.v3i2.778
Atidhira, A. T., & Yustina, A. I. (2017). The influence of return on asset, debt to equity ratio, earnings per share, and company size on share return in property and real estate companies. JAAF (Journal of Applied Accounting and Finance) , 1 (2), 128–146. https://doi.org/10.33021/jaaf.v1i2.363
Budiyono, & Santoso, S. B. (2019). The effects of EPS, ROE, PER, NPM, and DER on the share price in the Jakarta Islamic Index group in the 2014-2017 period. Jurnal Manajemen Bisnis , 10 (2), 177–191. https://doi.org/10.18196/mb.10177
Bukit, I. N. H., & Anggomo, A. H. (2013). The effect of price to book value (PBV), dividend payout ratio (DPR), return on equity (ROE), return on asset (ROA), and earning per share (EPS) toward stock return of LQ 45 for the period of 2006-2011. Review of Integrative Business and Economics Research , 2 (2), 22–43. http://sibresearch.org/uploads/2/7/9/9/2799227/riber_b13-039_22-43.pdf
Chuzaimah, & Amalina, N. (2014). Analisis pengaruh faktor-faktor fundamental terhadap return saham syariah pada perusahaan yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) tahun 2007-2011. Seminar Nasional dan Call for Paper (Sancall 2014): Research Methods and Organizational Studies , 189–195.
https://publikasiilmiah.ums.ac.id/bitstream/handle/11617/4673/24-Analisis Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Terhadap Return Saham Syariah -Chuzaimah dan Nur Amalina %28189-195%29.pdf?sequence=1&isAllowed=y
Daniswara, H. P., & Daryanto, W. M. (2019). Earning per share (EPS), price book value (PBV), return on asset (ROA), return on equity (ROE), and indeks harga saham gabungan (IHSG) effect on stock return. South East Asia Journal of Contemporary Business, Economics and Law , 20 (1), 11–27. https://seajbel.com/wp- content/uploads/2020/01/SEAJBEL-20_18.pdf Fairuz, A. A. (2017). Pengaruh rasio aktivitas, rasio solvabilitas, rasio pasar, inflasi dan kurs terhadap return saham syariah (Studi pada saham syariah yang tergabung dalam kelompok ISSI pada sektor industri tahun 2011-2015) [Skripsi, Universitas Negeri Islam Syarif Hidayatullah Jakarta].
https://repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36066/1/ANNISA AMALIA FAIRUZ-FEB.pdf Gitman, L. J. (2009). Principle of managerial finance (12th ed.). Prentice-Hall.
Hermuningsih, S., Rahmawati, A. D., & Mujino. (2018). Faktor-faktor yang mempengaruhi return saham. Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 19 (3), 78–89. https://doi.org/10.30659/ekobis.19.3.78-89
Hisar, R., Suharna, J., Amiruddin, A., & Cahyadi, L. (2021). Pengaruh ROA dan DER, terhadap return saham pada perusahaan manufaktur di BEI yang go publik. Forum Ilmiah Universitas Esa Unggul , 18 (2), 178–189.
https://ejurnal.esaunggul.ac.id/index.php/Formil/article/view/4300
Januardin, Wulandari, S., Simatupang, I., Meliana, I. A., & Alfarisi, M. (2020). Pengaruh DER, NPM, dan PER terhadap return saham pada perusahaan sektor property and real estate di Bursa Efek Indonesia. Owner (Riset dan Jurnal Akuntansi) , 4 (2), 423–432. https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.251
Lutfiani, A., & Yanto. (2020). Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi return saham (Studi kasus pada perusahaan manufaktur sektor food and beverages yang terdaftar di BEI periode 2013-2018). Jurnal Rekognisi Akuntansi , 4 (1), 1–17. https://doi.org/10.34001/jra.v4i1.137
Mayuni, I. A. I., & Suarjaya, G. (2018). Pengaruh ROA, Firm Size, EPS, dan PER terhadap return saham pada sektor manufaktur di BEI. E-Jurnal Manajemen Unud , 7 (8), 4063– 4093. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2018.v7.i08.p2
Muhammad, N., & Scrimgeour, F. (2014). Stock returns and fundamentals in the Australian market. Asian Journal of Finance & Accounting , 6 (1), 271–290. https://doi.org/10.5296/ajfa.v6i1.5486
Ojo, M. C., & Albertus, R. H. (2021). The effect of current ratio, return on equity, and debt to equity ratio on stock returns on the Indonesia stock exchange. Strategic Management Business Journal , 1 (1), 1–13. https://doi.org/10.55751/smbj.v1i01.2
Sari, L. N., & Venusita, L. (2018). Pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham perusahaan property dan real estate. BISMA (Bisnis dan Manajemen) , 6 (2), 89–97. https://doi.org/10.26740/bisma.v6n2.p89-97
Siregar, O. K., & Dani, R. (2019). Pengaruh deviden yield dan price earning ratio terhadap return saham di Bursa Efek Indonesia tahun 2016 sub sektor industri otomotif. Jurnal Akuntansi Bisnis dan Publik , 9 (2), 60–77. https://jurnal.pancabudi.ac.id/index.php/akuntansibisnisdanpublik/article/view/458
Sugiarto, A. (2011). Analisa pengaruh beta, size perusahaan, DER dan PBV ratio terhadap return saham. Jurnal Dinamika Akuntansi , 3 (1), 8–14. https://doi.org/10.15294/jda.v3i1.1939
Sulistyanie, A., & Sumantri, M. B. A. (2020). The effect of return on equity (ROE), debt equity ratio (DER), and earning per share (EPS) on share prices in LQ45 indexed companies on the Indonesia stock exchange for the 2015 - 2018 period. Technium , 2 (7), 209–221. https://techniumscience.com/index.php/technium/article/view/2029
Tseng, K. C. (1988). Low price, price‐earnings ratio, market value, and abnormal stock returns. Financial Review , 23 (3), 333–343. https://doi.org/10.1111/j.1540- 6288.1988.tb01271.x
Widjaja, I. (2011). Dampak ukuran degree of financial leverage, sales growth, dan size growth terhadap return harga saham. In Media Riset Bisnis & Manajemen (Vol. 11, Issue 2, pp. 126–139). https://doi.org/10.25105/mrbm.v11i2.1098
Widjaja, I., Arifin, A. Z., & Setini, M. (2020). The effects of financial literacy and subjective norms on saving behavior. Management Science Letters , 10 (15), 3635–3642. https://doi.org/10.5267/j.msl.2020.6.030