Available at https://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8(01), 2022, 868-875
Studi Literatur Kebijakan Moneter Islam Tanpa Bunga
Nirmadarningsih Hiya 1) , Saparuddin Siregar 2)
1 Fakultas Ekonomi, Universitas Pembinaan Masyarakat Indonesia
2 Universitas Islam Negeri Sumatera Utara, Medan *Email korespondensi: nirmadarningsih.hiya@gmail.com

## Abstract
Penelitian ini bertujuan untuk meneliti bagaimana kebijakan moneter tanpa bunga.  Bank sentral sebagai otoritas moneter  menggunakan  instrument  salah  satunya  suku  bunga  dalam  menciptakan  stabilitas  moneter.    Bunga sebagai penentu setiap kegiatan ekonomi seperti konsumsi, tabungan, investasi, kesempatan kerja, ekspor impor dan lain-lain.Inflasi selalu menjadi persoalan yang paling mendapat perhatian dari pemerintah dan para ekonom, sejatinya  inflasi  tidak  selalu  menimbulkan  dampak  negative  bagi  pertumbuhan  ekonomi  bahkan  inflasi  bisa menimbulkan dampak positif dan untuk menstabilkan laju inflasi pemerintah melakukan kebijakan moneter dan fiskal. Dalam ekonomi Islam pengendalianinflasi bukan melalui pengendalian jumlah uang yang beredar dengan instrument suku bunga melainkan dengan pendekatan bahwa tidak ada penambahan uang, jika harus menambah atau mencetak uang harus di ikuti dengan penambahan barang dan jasa, selain itu aspek moral dan nilai-nilai sosial,  tidak  berlebihan  dalam  konsumsi  dan  melarang  investasi  yang  tidak  produktif  atau  spekulasi  dan bertransaksi  melalui  profit  and  loss  sharing.  Penelitian  ini  mendeskripsikan  asumsi-asumsi  bagaimana berperilaku  kebijakan  moneter  tanpa  bunga,  menggunakan  metode  kualitatif  deskriptif  dengan  menganalisis penelitian-penelitian terdahulu dari jurnal-jurnal berbagai negara.  Penegasan bahwa Kebijakan Moneter tanpa bunga  dapat  menjadikan  inflasi  berdampak  positif  bagi  perekonomian  dan  fungsi  bank  sentral  tidak  hanya menjaga kestabilan harga tapi juga kemakmuran bagi semua masyarakat dan menggunakan akad-akad yang ada dalam ekonomi Islam dalam operasinya.

## Keywords: KebijakanMoneter, tanpabunga, inflasi
Saran sitasi: Hiya, N., & Siregar, S. (2022). Studi Literatur Kebijakan Moneter Islam Tanpa Bunga. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8 (01), 868-875. doi: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v8i1.4307
DOI: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v8i1.4307

## 1. PENDAHULUAN
Kebijakan  moneter  berfungsi  sebagai  kunci untuk mencapai sasaran tujuan ekonomi makro dalam sebuah  negara.  Pemerintah  melalui  Bank  Sentral selaku  aksekutor  kebijakan  moneter  terus  berusaha mengatur jumlah uang yang beredar dengan berusaha memelihara kestabilan nilai uang dari berbagai faktor internal  dan  eksternal.  Faktor-faktor  tersebut  tidak terlepas  dari  langkah-langkah  pemerintah  dalam menetapkan  dan  mengatur suku  bunga,  kredit,  harga aset,  neraca  perusahaan,  nilai  tukar  dan  ekspektasi inflasi. Berbagai langkah yang dilakukan pemerintah selaku  pengelola  moneter  di  atas,  perbankan
merupakan  salah  satu  sektor  yang  paling  berperan dalam  menjalankan  kebijakan  moneter.  Sejarah mencatat  bagaimana  krisis  keuangan  yang  melanda Indonesia  1997-1998  merupakan  kenangan  terburuk dalam  dunia  perbankan  Indonesia.  Berdampak  pada runtuhnya beberapa lembaga perbankan dan menambah  beban  tugas  pemerintah  untuk  turun tangan  dalam  upaya  menyelamatkan  lembaga- lembaga  keuangan  dari  krisis  likuiditas.  Ditambah dengan  situasi  sosial  politik  yang  terus  memburuk menambah panjangnya krisis keuangan yang melanda Indonesia.  Sehingga  menimbulkan  permasalahan ekonomi di Indonesia yang semakin konflik.
Gambar 1.1

## Lingkaran Permasalahan Ekonomi Indonesia
pada Masa Krisis Moneter
Sumber: Bank Indonesia, LaporanTahunan 1997- 1998
Lain  dari  itu,  perkembangan  bank  syariah  di Indonesia berdampak pada pengembangan mekanisme  kebijakan  moneter  yang  berbeda  dengan bank konvensional. Tercatat 12 Bank Umum Syariah (BUS),  22  Unit  Usaha  Syariah  (UUS),  163  Bank Pembiayaan  Rakyat  Syariah  (BPRS),  dengan  total jaringan kantor sebanyak 2.934 (OJK 2015). Sehingga suku bunga berbasis riba tidak dapat diterapkan dalam perbankan  syariah  yang  mengharamkan  riba.  Maka pemerintah  melalui  UU  No.  3  Tahun  2004  bahwa Bank Indonesia diberi amanah sebagai otoritas ganda yang dapat menjalankan kebijakan moneter konvensional  dan  syariah  secara  bersamaan  demi mendukung  lembaga  perbankan  syariah.  Langkah utama dimulai dengan pengenalan instrumen moneter baru  pada  Februari  2000,  dengan  Sertifikat  Wadi’ah Bank  Indonesia  (SWBI)  dengan  sistem  pemberian bonus.  Penentuan  tingkatan  bonus  merupakan  rate kebijakan  moneter  syariah  (Sukmana  dan  Ascarya 2010).  Namun  kemudian  diganti  denganSertifikat Bank  Indonesia  Syariah  (SBIS)  dengan  akad  ju’alah pada tahun 2008. Dengan demikian penggunaan suku bunga  pada  kebijakan  moneter  konvensional  dapat diganti  dengan  bagi  hasil,  fee,  atau  margin.  Tingkat imbalan hasil SBIS  mengacu kepada Sertifikat Bank Indonesia (SBI) satu bulan, namun bila SBI satu bulan tidak digunakan lagi, dapat mengacu kembali kepada SBIS  dengan  tenor  terpendek  (Ascarya  2010). Langkah  ini  merupakan  terobosan  baru  bagi  Bank Indonesia,  sebagai  bentuk  respon  positif  pemerintah dalam  menyambut  pangsa  bank  syariah  yang  terus berkembang  pesat.  Berangkat  dari  hal  tersebut, mekanisme  transmisi  kebijakan  moneter  syariah menjadi  sesuatu  hal  yang  sangat  penting  untuk dibahas  lebih  mendalam  untuk  mengetahui  alur transmisi  dan  efektifitas  kebijakan  moneter  syariah
serta  negara  mana  yang  telah  menerapkan  kebijakan tersebut.

## 2. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  analisis deskriptif dengan studi literature  menggunakan data sekunder  selama  periode  2010  -  2020  yang  sudah dipublikasikan  sebagai  jurnal  ilmiah  baik  nasional maupun  internasional  terkait  Kebijakan  Moneter Islam tanpa Bunga.  Jurnal- jurnal tersebut diperoleh dengan mengakses secara online dari jurnal yang telah dipublikasikan.  Metodologi  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  pendekatan  metode  kualitatif dengan  statistic  deskriptif  studi  literatur  terhadap  20 jurnal  dan  riset  tentang  Kebijakan  Moneter  Islam Tanpa Bunga yang diperoleh dengan software Publish and  Perish 10  dan  secara  manual  10  dari emerald insight .
Artikel  atau  jurnal  yang  diperoleh  selanjutnya diklasifikasikan  sesuai  konten  pembahasan  yaitu konsep,  stabilisasi  dan  inkonstitualisasi.  Analisis konten  dalam  penelitian  ini  merupakan  teknik  yang sistematis untuk menganalisis makna pesan dan cara mengungkapkan  pesan  terkait  dengan  kebijakan moneter islam tanpa bunga. Pengklasifikasian dengan membuat  tabel  excel  kemudian  dibagi  beberapa bagian  penjelasan  yaitu  sitasi  (referensi),  abstrak, temuan, kesimpulan, jenis penelitian, jenis pendekatan dan tahun terbit. Selanjutnya akan diambil kesimpulan dari tiap bidang pembahasan artikel.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian  yang  dilakukan  Akbar  Komijani (2011)  berupa  Jurnal  Money  and  Economy,  yang berjudul  Performance  of Monetary  Policy  Under  the Interest  Free  Banking  Law  in  Iran,  (1972-2010). Penelitian  ini  membahas  mengenai  mengendalikan inflasi  dan  mencapai  stabilitas  harga  dan  untuk mengevaluasi  dan  bandingkan  kinerja  Bank  sentral Iran  terutama  pada  tingkat  inflasi  di  bawah  dua Hukum  Uang  dan  Perbankan.    Penelitian  ini mengunakan  metodologi  studi  leteratur.    Hasil penelitian  ini  antara  lain  :  (1)  Bank  Sentral  Islam Republik  Iran  telah  melalui  masa-masa  yang  penuh gejolak  dan  mendapatkan  hasil  yang  beragam  hasil dalam  usahanya.(2)  Penilaian  kinerja  Pusat  Bank Republik Islam Iran (CBI) juga penting dariaspek lain yang  merupakan  pengalaman  Bank  Sentral  dalam implementasi  perbankan  syariah  berbasis  syariah  di Iran.(3)  Riba  (bunga)  Hukum  Perbankan  Bebas  Iran
disahkan beberapa tahun setelah Revolusi Islam 1979 dan  membuka  cakrawala  baru  di  dunia  perbankan praktek di Iran.
Penelitian  lain  adalah  berupa  artikel  karya Mohammad Selim (2019) berjudul The eﬀectiveness of  Qard-al-Hasan  (interest  free  loan)  as  a  tool  of monetary  policy  membahas  mengenai  menyelidiki efek makro ekonomi Qard-al-Hasan (QH) sebagai alat kebijakan  moneter  (MP)  dan  efektivitasnya  dalam mencapai kesempatan kerja dan stabilitas harga dalam perekonomian dalam artikel tersebut memaparkan MP berbasis  QH  secara  positif  mempengaruhi  sektor  riil ekonomi  dan  meningkatkan  output,  dan  ekonomi kembali  ke  pekerjaan  penuh.  QH  memberikan  biaya pinjaman serendah mungkin di seluruh perekonomian dan  dengan  demikian  memicu  pergeseran  ke  kanan dalam kurva penawaran agregat dan dengan demikian meningkatkan output dan menurunkan tingkat harga. Metodologi  yang  digunakan  Studi Library  Research atau Penelitian Kepustakaan.
Sementara  Peneliti    yang  dilakukan  Thomas Raffinot  (2017)  berupa  jurnal  denganjudul  Interest- Rates-Free  Monetary  Policy  Rule  penelitian  ini mengunakan  metode  Ekprorasi  penulisan  artikel  ini menggunakan  teori  Taylor,  artikel  ini  memaparkan mengenai  untuk  menilai  sikap  kebijakan  moneter tanpa  bergantung  pada  suku  bunga.  Hasil  penelitian ini bahwa (1) Aturan Kebijakan Moneter Bebas Suku Bunga  berimplikasi  kebijakan  moneter  tanpa  aturan Taylor  mengacu  pada suku  bunga jangka  pendek.(2) Ukuran Inflasi dan Target Inflasi ECB bertujuan untuk menjaga  inflasi  indeks  harga  konsumen  (CPI)  di bawah mendekati 2 persen dalam jangka menengah.
Penelitian selanjutnya Irwan Maulana dkk (2019) Asy-  Syukryyah  berjudul Kebijakan  Moneter  Tanpa Bunga dan  membahas  mengenai  mendeskripsikan asumsi  bagaimana  melakukan  kebijakan  moneter tanpa  bunga,  hasil  pembahasan  artikel  ini  adalah (1)menjadikan  fungsi  uang  berjalan  dengan  baik  di tengah  masyarakat  yaitu  sebagai  alat  pembayaran transaksi dan merefleksikan nilai suatu barang,  bukan menjadikan    uang  sebagai  komoditas  yang  bisa  di perjual belikan.  (2)  kebijakan moneter tanpa bunga dialihkan  dengan  sistem  bagi  hasil  atau  investasi  ke sektor riil menggunakan akad-akad muamalah Islam. Penelitian  ini  menggunakan  metodologi Library Research penelitian  ini  memberikan  pemahaman solusi  yang  harus  dilaksanakan  sebagai  sebuah kebijakan  moneter  tanpa  bunga  adalah  dengan menjadi penarikan uang yang beredar lebih diarahkan
kepada  sektor  riil  dengan  menciptakan  lapangan pekerjaan  baru  berupa  peningkatan  produktivitas dengan  cara  membuka  peluang  investasi  riil  sebagai perimbangan dengan jumlah uang yang beredar.
Penelitian  yang  dilakukan  Luqmanul  Hakiem Ajuna  (2017)  berupa  jurnal  Al-Buhuts  dengan  judul KebijakanMoneter Syariah. Penelitian ini membahas mengenai bagaimana menjaga  dan merawat stabilitas ekonomi  negara.    Metode  yang  digunakan  dalam penelitian  yakni Library  Research .  Hasil  penelitian ini  adalah  (1)Kebijakan  yang  tercipta  atas  respon ekonomi mikro yang kemudian dikelola secara makro oleh  pemangku  Kebijakan  (2) Langkah  pengambilan kebijakan  harus  sesuai  dengan  scenario  syariah  agar ekonomi  yang  diharapkan  pertumbuhannya  tersebut mendapatkan  berkah  sehingga  falah  yang  menjadi tujuan  akhir  ekonomi  segaligus  terwujud  seiring kebijakan  diambil.  (3)  Kebijakan  moneter  adalah upaya mengendalikan atau mengarahkan perekonomian  makro  ke  kondisi  yang  diinginkan (yang  lebihbaik)dengan  mengatur  jumlah  uang beredar  (4) Kebijakan  moneter  merupakan  peraturan dan ketentuan yang dikeluarkan oleh otoritas moneter untuk  mengontrol  uang  yang  beredar,  inflasi  dan untuk  memelihara  stabilitas  ekonomi  suatu  Negara. (5) Sistem moneter sepanjang zaman telah mengalami banyak perkembangan, system  keuangan inilah yang paling  banyak    di  lakukan  studi  empiris  maupun historis  bila  dibandingkan  dengan  disiplin  ilmu ekonomi  lainnya.  Sistem  keuangan  pada  zaman Rasulullah SAW.
Penelitian  yang  lain  Hoirul  Amri  (2018) berupa jurnal  Islamic  Banking  dengan  judul  Analisis Kebijakan  Moneter  Pada  Awal  Pemerintahan  Islam Terhadap Pembangunan Perekonomian Islam. Membahas  mengenai  kebijakan  Moneter  pada  awal Pemerintahan  Islam  dalam  Pembangunan  Ekonomi Islam  .Metode  yang  dipakai  studi  pustaka (library research). Hasil  Penelitian  ini  bahwa  pengelolaan system  moneter  pada  awal  Pemerintahan  Islam diserahkan  kepada  lembaga  Baitul  Mal  dan  dampak kebijakan moneter terhadap ekonomi pada permulaan berdampak  terhadap  kenaikan Agregate  Demand sekaligus Agregate Supply .
Sementara  penelitian  yang  dilakukan  Mustafa Edwin Nasution, Ph.D; Mohammad Soleh Nurzaman, SE  (2006)  berupa  jurnal  dengan  judul  Analisis Stabilitas  Dan  Efektivitas  Relatif  Besaran  Moneter Bebas  Bunga  Di  Indonesia  (Sebuah  Pengujian Ekonometrik Pada Data Time Series Tahun 1971:1 –
2002:4) penelitian ini membahas tentang menganalisis ,  mengevaluasi  dan  membuktikan  keabsahan  dari keefektifan  dan  kestabilan  instrument-instrumen moneter  syariah.  Metode  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah pendekatan kontegrasi dan error- correction  mechanism.  Hasil  Penelitian  velositas agregat  yang  menunjukkan  bahwa  otoritas  moneter dalam  hubungannya  dengan  kebijakan  pengaturan tingkat  harga,  besaran  moneter  yang  bebas  bunga mempunyai hubungan yang lebih erat dengan tingkat harga dibandingkan dengan besaran-besaran moneter yang telah mengandung bunga.
Selanjutnya Penelitian yang dilakukan Bambang Sugiharto (2017). Berupa artikel jurnal Jurnal Stindo Profesional  dengan judul  Inflasi, Kebijakan  Moneter dan  Fiskal.    Dalam  Ekonomi  Islam  artikel  ini membahas tentang Menganalisis bagaimana ekonomi islam  menyikapi  tentang  inflasi,  kebijakan  moneter dan  fiscal.  Hasil  pembahasan  artikel  ini  adalah  (1) inflasi  disebabkan  bertambahnya  uang  yang  beredar melebihi yang seharusnya yang dapat disebabkan oleh factor  permintaan  dan  penawaran,  inflasi  yang diakibatkan  dari  ekspektasi  pelaku  ekonomi  yang berfikir  laju  inflasi  yang  terjadi  di  waktu-waktu  lalu akan  berlangsung  terus  dimasa  yang  akan  datang, inflasi  yang  diakibatkan  dari  penyimpangan  oleh penguasa  negara  (2)  Dalam  ekonomi  islam  baik prinsip  maupun  prakteknya  tidak  hanya  digunakan pada perbankan tapi juga diterapkan pada semua lini termasuk  bank  sentral,  sehingga  fungsi  bank  sentral tidak  hanya  menjaga  kestabilan  harga  tapi  juga kemakmuran masyarakat. Penelitian ini menggunakan metodologi kajian literature.
Selanjutnya Penelitian yang dilakukan Siti Aisyah dkk  (2019)  berupa  jurnal  Jurnal  Syariah  berjudul Aktualisasi  Kebijakan  Moneter  Islam.    Dalam Permasalahan  Makro  Ekonomi  Islam  penelitian  ini membahan  mengenai  memberikan  kajian  literasi bagaimana  kebijakan  moneter  ekonomi  islam  dapat memberikan  solusi  dalam  mengatasi  permasalahan makro  ekonomi  Metode  yang  digunakan  kajian literature.  Hasil  Penelitian  adalah  (1)  reserve  ratio yaitu  presentase  tertentu  dari  simpanan  bank  yang harus  dipegang  oleh  bank  sentral,  sehingga  dalam mengontrol  jumlah  uang  yang  beredar  bank  sentral cukup  menaikkan  reserve  ratio  ini  tanpa  harus menambah  atau  mencetak  uang  (2)  Moral  suasion yaitu  peran  bank  sentral  untuk  meminta  Lembaga perbankan  untuk  meningkatkan  kreditnya  sebagai tanggungjawab  mereka  Ketika  ekonomi  dalam
keadaan depresi dimana kredit yang di kucurkan dapat digunakan  untuk  membangkitkan  aktifitas  ekonomi (3)  Refinance  ratio  yaitu  sejumlah  proporsi  dari pinjaman  bebas  bunga  (4)  Profit  sharing  ratio  yang sudah  ditetapkan  sebelum  memulai  suatu  usaha, dimana  bank  sentral  dapat  menggunakan  profit sharing ratio ini sebagai instrument moneter.
Penelitian  yang  lain  Rudy  Haryanto  (2010) berupa jurnal  Al Ihkam dengan judul Bagi Hasil Dan Bank  Syariah  (Solusi  Terhadap  Bunga  Bank) Penelitian  ini  membahas  mengenai  kajian  literasi tentang  bagi  hasil  yang  diterapkan  dalam  perbankan syariah.  Metode yang di gunakan dalam penelitian ini kajian  literature.    Hasil  pembahasan  diketahui  ada persamaan antara ribâ dengan bunga bank. (1) Dengan kesamaan itulah karena ribâ haram maka bunga bank juga haram.(2) Bunga bank hukumnya haram karena adanya imbalan atas jasa yang diberikan oleh pemilik modal  ataspokok  modal  yang  dipinjamkan  (3) Tambahan  imbalan  jasa  itu  bersifat  mengikat  dan diperjanjikan sebelumnya, sehingga besarannya sudah ditentukan  di  awal  transaksi.  Alasan  lain  kenapa bunga  bank  haram,  karena  yang  menikmati  bunga bank adalah para pemilik modal.(4) Jadi berdasarkan kesamaan  sifat  antara  ribâ  dan  bunga  bank,  maka bunga  bank  mengikuti  hokum  ribâ,  yaitu  haram. Kecenderungan  masyarakat  menggunakan  system bunga (interest atau pun usury) lebih bertujuan untuk mengoptimalkan  pemenuhan  kepentingan  pribadi, sehingga  kurang  mempertimbangkan  dampak  sosial yang di timbulkannya
Mohammad  Selim  dan  M  Kabir  Hassan(2019) dalam  Artikenya  berjudul  Interest  free  monetary policy and its impact on inflation and unemployment rates  menjelaskan  bahwa  implikasi  yang  mendalam bagi  pembuat  kebijakan  dan  pemimpin-pemerintah yang  mencari  solusi  untuk  mempertahankan  inflasi yang  rendah  dan  tingkat  pengangguran.  Temuan dalam  studi ini dengan jelas  menggambarkan  bahwa situasi  ideal  hanya  bisa  terjadi  dicapai  dengan mengejar  IFMP.  Tak  heran  jika  negara-negara  yang secara historis mengejar IFMP seperti Jepang, Swiss, Swedia, Belanda dan Denmark telah mampu menahan inflasi  dan  juga  tingkat  pengangguran  dibandingkan dengan  rekan-rekan  mereka  di  antara  negara-negara berbahasa Inggris. Orisinalitas / nilai – Ini adalah salah satu  percobaan  baru  tentang  perbedaan  kinerja ekonomi antara IFMP dan IBMP. Hasilnya memiliki nilai  yang  signifikan  bagi  pembuat  kebijakan  dan gubernur  bank  sentral  yang  telah  berjuang  untuk
mempertahankan  MI  yang  lebih  rendah  selama beberapa dekade.
Irwan Maulana dan Ruslan Husein Marasabessy dalam  artikelnya  yang  berjudul Kebijakan  Moneter Tanpa  Bunga menjelaskan  bahwa,  Suku  bunga mempunyai  peranan  yang  sangat  penting  dalam kegiatan  ekonomi  terutama  dalam  mobilisasi  dana tabungan untuk investasi dan sebagai instrumen utama kebijakan moneter hanyalah mitos dan artificial yang dikembangkan oleh kaum kapitalis untuk mempertahankan  dominasinya  dalam  perekonomian. Suku  bunga  dibangun  oleh  teori-teori  seperti time- preference  theory,  liquidity  preference  theory, interestand deposit mobilization , bunga sebagai harga kelangkaan dari modal, Penerapan suku bunga dalam perekonomian  ini  menimbulkan  alokasi  sumber financial yang tidak efisien, ketidakadilan dalam akses untuk investasi, distribusi, dan konsumsi; ketimpangan  antara  sektor  finansial  dan  sektor  riil, dan  ketidakstabilan  ekonomi.  Sistem  bunga  dalam mobilisasi  dana  tabungan  untuk  investasi  ini  harus diganti dengan qardhasan, murabahah,dan pendanaan yang  berkeadilan  ( equityfinancing ). Equity  financing meliputi  mudharabah,  syirkah,  dan  kepemilikan saham.  Mobilisasi  dana  ini  dilakukan  oleh  bank komersial  yang  menerapkan  prinsip  syariah.  Bank komersial  Islam  mengumpulkan  dana  dari  simpanan biasa  (demand  deposit),  tabungan  mudharabah  dan deposito  mudharabah,  serta  saham.  Dana  ini digunakan  untuk  menyediakan  uang  tunai  bagi nasabah, sebagai cadangan wajib, proyek pemerintah, dan  investasi  dalam  bentuk  mudharabah,  syirkah, saham,  leasing,  dan  murabahah.  Bank  sentral melakukan kebijakan moneter untuk mencapai tujuan ekonomi tanpa menggunakan instrument suku bunga.
Selanjutnya  hasil  penelitian  yang  dilakukan oleh  Irwan  Maulana  (2019)  dengan  artikel  yang berjudul  Kebijakan  moneter  tanpa  bunga,  Perlunya regulasi  dari  pemerintah  berkoordinasi  dengan  bank sentral  terkait  kebijakan  moneter  tanpa  bunga. Pertama,  menjadikan  fungsi  uang  berjalan  dengan baik  di  tengah  masyarakat  yaitu  sebagai  alat pembayaran  transaksi  dan  merefleksikan  nilai  suatu barang,  bukan  menjadikan  uang  sebagai  komoditas yang bisa diperjual belikan. Kedua, kebijakan moneter tanpa bunga dialihkan dengan system bagi hasil atau investasi  kesektor  riil  menggunakan  akad-akad muamalah  Islam.  Dalam  system  ekonomi,  besar kecilnya  pembagian  keuntungan  di  sector  moneter ditentukan  dari  hasil  investasi  dan  pembiayaan  yang
dilakukan  bank  di  sector  riil.  Jika  investasi  dan produksi  di  sector  riil  berjalan  dengan  lancar,  maka return pada sector moneter akan meningkat. Sehingga disimpulkan bahwa kondisi sektor moneter merupakan cerminan kondisi sektor riil. Ketiga, solusi yang  harus  dilaksanakan  sebagai  sebuah  kebijakan moneter  tanpa  bunga  adalah  dengan  menjadi penarikan uang yang beredar lebih diarahkan kepada sector  riil  dengan  menciptakan  lapangan  pekerjaan baru  berupa  peningkatan  produktivitas  dengan  cara membuka peluang investasi riil sebagai perimbangan agar  jumlah  uang  yang  beredar  bisa  terkontrol  dan stabil.  Dengan  kata  lain,  permintaan  terhadap  uang akan lahir terutama dari motif transaksi dan tindakan berjaga-jaga  yang  ditentukan  pada  umumnya  oleh tingkatan  pendapatan,  makin  besar  permintaan  akan uang untuk tingkatan pendapatan agregat tertentu Hal ini sesuai dengan pendapat Keynes yang mendukung penurunan suku bunga diimbangi dengan kesempatan kerja  penuh  ( full  employment ).  Ia  mengatakan  jika kesempatan  kerja  penuh  akibat  dari  investasi  yang tinggi  maka  memerlukan  penurunan  tingkat  bunga jauh  dibawah  rata-rata.  Selanjutnya,  transaksi pertukaran  dalam  kebijakan  moneter  harus  terfokus pada pertukaran barang dan jasa, sehingga perputaran uang dan barang serta jasa akan menjadi lebih balance tanpa  terjadi  sebuah  ketimpangan  dalam  hubungan antara perimbangan peredaran uang, barang dan jasa Bank  sentral  sebagai  regulator,  bisa  menggunakan variable  cadangan  devisa,  bukan  suku  bunga.  Bank sentral  harus  menggunakan  kebijakan  moneternya untuk  menghasilkan  suatu  pertumbuhan  dalam sirkulasi  uang  yang  mencukupi  untuk  membiayai pertumbuhan  potensial  dalam  output  selama  periode menengah dan panjang, dalam kerangka harga-harga yang  stabil  dan  sasaran  sosioekonomi  lainnya. Tujuannya  untuk  menjamin  ekspansi  moneter  yang pas, tidak terlalu lambat tetapi juga tidak terlalu cepat, tetapi  cukup  mampu  menghasilkan  kesejahteraan yang merata bagi masyarakat. Laju pertumbuhan yang dituju haruslah yang bersifat kesinambungan, realistis serta mencakup jangka menengah dan jangka panjang. Terakhir, peluang dalam penerapan kebijakan moneter tanpa bunga perlu dukungan dalam pemahaman serta kesadaran  masyarakat  muslim  yang  mempunyai aturan  yang  sudah  digariskan  dalam  nash  mengenai keuangan yang mungkin kebijakan moneter lebihnya berada  di  tangan  pemerintah  sebagai  regulator,  yang saat ini masih mengalami hambatan dalam kebijakan moneter  yang  Islami,  akan  tetapi  kebangkitan
keuangan  secara  syariah  bukan  ditentukan  oleh kebijakan  makro,  tetapi  perindividu  muslim  sangat menentukan sehingga dia bukan sekedar akan menjadi sebuah wacana, aktivitas dalam keuangan sehari-hari bahkan  ia  akan  menjadi  sebuah  inspirasi  kebijakan makro khususnya di bidang moneter.
Artikel Bambang Sugiharto (2017) yang berjudul Inflasi  kebijakan  moneter  dan  fiscal  dalam  Islam dengan hasil penelitian, Mengendalikan inflasi dalam ekonomi  islam  bukan  melalui  pengendalian  jumlah uang  yang  bererdar  dan  instrument  suku  bunga melainkan  dengan  pendekatan  bahwa  tidak  ada penambahan  atau  mencetak  uang.    Jika  harus melakukan  pencetakan  uang  maka  harus  di  ikuti dengan penambahan produktif barang dan jasa.  Aspek moral dan nilai social yang perludibangun agar tidak secara  berlebihan  melakukan  konsumsi  dan  tidak memperkenankan  investasi  yang  tidak  produkyif sehingga  tercapai  keseimbangan  pasar  uang  dan barang  melalui  instrument  profit  dan  loss  sharing sebagai pengganti suku bunga.
Siti  Aisyah  dan  Siti  Nurmala  (2019)  Dalam penelitiannya  dapat  diambil  kesimpulan  1)Bunga merupakan permasalahan yang mengakibatkan ketidakstabilan perekonomian, dalam keuangan islam sector  moneter  memiliki  ketergantungan  terhadap sector riil. 2) Dalam kajian ekonomi islam bank sentral berfungsi antara lain memproduksi dan mendistribusikan uang berkoordinasi dengan pemerintah dalam perannya sebagai penstabil internal dan  eksternal,  sebagai  pengawas  lembaga  keuangan yang  ada  dan  sebagai  pengelola  system  keuangan negara  agar  lebih  stabil  dan  terarah.  3)  Bahwa kebijakan ekonomi islam sejak zaman rasulullah SAW sudah  dilaksanakan  tanpa  menggunakan  instrument suku bunga.  Sehingga hal ini menjadikan dasar yang kuat untuk dapat diterapkan saat ini.
Rahman  Saadat,  Maryam  Sheykhimehrabadi, Alireza  Masoudian  (2016)  Bank  sentral  biasanya mengubah  suku  bunga,  likuiditas,  dan  basis  uang untuk menegakkan kebijakan moneter. Aturan Taylor adalah salah satu aturan yang dikenal dalam transmisi kebijakan  moneter  yang  menjadi  dasar  bank  sentral menurunkan  atau  menaikkan  suku  bunga  untuk mengendalikan inflasi dan meningkatkan pertumbuhan  ekonomi.  Di  sisi  lain,  studi  yang dilakukan  pada  makro  ekonomi  memberikan  banyak bukti yang menunjukkan akan kebutuhan aturan atau kebijakan,  dengan  kata  lain  setelah  berkembangnya kebijakan  moneter  bebas  bunga  ini  dalam  beberapa
dekade  terakhir  menciptakan  stabilitas  harga  dan produk di tingkat publik dan sehubungan dengan studi empiris dan teoritis yang dilakukan tentang hubungan antara  inflasi  dan  pertumbuhan  ekonomi,  banyak upaya telah dilakukan untuk memperkenalkan model kebijakan  moneter  bebas  bunga.  Dalam  hal  ini  dan karena hubungan jangka panjang antara jumlah uang beredar dan likuiditas sebagai akibat inflasi, perhatian dan  tindakan  terpenting  yang  diambil  oleh  otoritas moneter  dan  pejabat  mengendalikan  inflasi  adalah mengendalikan  likuiditas.  Karena  ketidakstabilan permintaan uang dan ketidakstabilan hubungan antara inflasi  dan  likuiditas  yang  disebabkan  oleh  inovasi keuangan  maka  ekonom  memperkenalkan  model moneter  stabil  yang  menekankan  mekanisme transmisi  moneter  yang  mana  selama  ini  kebijakan moneter  biasanya  pasif  dan  dipengaruhi  oleh kebijakan keuangan di Iran. Inflasi tersembunyi secara stabil dalam ekonomi Iran, dan tingkat inflasi dua digit telah  lama  disaksikan  di  ekonomi  Iran  selama bertahun-tahun.

## 4. KESIMPULAN
Bahwasanya  suku  bunga  mempunyai  peranan yang sangat penting dalam kegiatan ekonomi terutama dalam  mobilisasi  dana  tabungan  untuk  investasi  dan sebagai instrumen utama kebijakan moneter hanyalah mitos  dan  artifisial  yang  dikembangkan  oleh  kaum kapitalis  untuk  mempertahankan  dominasinya  dalam perekonomian.  Pentingnya  peranan  suku  bunga dibangun  oleh  teori-teori  seperti  time-preference theory,  liquidity  preference  theory,  interest  and deposit mobilization, bunga sebagai harga kelangkaan dari  modal,  opportunity  cost  of  capital,  bunga  untuk mengimbangi penurunan nilai uang karena Inflasi, dan bunga  sebagai  keuntungan  yang  tidak  mempunyai dasar  yang  kuat.  Penerapan  suku  bunga  dalam perekonomian  ini  menimbulkan  alokasi  sumber finansial yang tidak efisien, ketidakadilan dalam akses untuk investasi, distribusi, dan konsumsi; ketimpangan antara sektor finansial dan sector riil, dan ketidakstabilan  ekonomi.  Sistem  bunga  dalam mobilisasi  dana  tabungan  untuk  investasi  ini  harus diganti dengan qardhasan, murabahah, dan pendanaan yang berkeadilan (equity financing). Equity financing meliputi  mudharabah,  syirkah,  dan  kepemilikan saham.  Mobilisasi  dana  ini  dilakukan  oleh  bank komersial  yang  menerapkan  prinsip  syariah.  Bank komersial  Islam  mengumpulkan  dana  dari  simpanan biasa  (demand  deposit),  tabungan  mudharabah  dan
deposito  mudharabah,  serta  saham.  Dana  ini digunakan  untuk  menyediakan  uang  tunai  bagi nasabah, sebagai cadangan wajib, proyek pemerintah, dan  investasi  dalam  bentuk  mudharabah,  syirkah, saham,  leasing,  dan  murabahah.  Bank  sentral melakukan kebijakan moneter untuk mencapai tujuan ekonomi tanpa menggunakan instrumen suku bunga

## 5. REFERENSI
Ascarya.  Januari  2012.  Alur  Transmisi  dan EfektifitasKebijakanMoneterGandadi  Indonesia,
BuletinEkonomiMoneter dan Perbankan Vol. 14,
Nomor 3.
Daniar .Februari 2016   TransmisiKebijakanMonete ,
Jurnal  Falah Ekonomi Syariah Vol. 1, No.1. Al-Maqrizi,  Ighatsah  al-Ummah  bi  Kasyfi  al-
Ghummah, al-Haram: ‘Ain al-DirasatwaalBuhuts al-Insaniyahwa al-Ijtima’iyah Amri Amir (2011). Redenominasi Rupiah dan SistemKeuangan,
JurnalParadigmaEkonomika,  Vol.  1,  Nomor  4 Antonio, Muhammad Syafi`I (2001).
Bank Syariah Dari TeoriKePraktek. Jakarta:
GemaInsani  Press  Ascarya,  2007.  “Optimum Monetary  Policy  under  Dual  Financial/Banking System.”  Paper.  Dipresentasikan  pada  USIM Islamic Economics Conference (IECONS 2007). Kuala  Lumpur,  Malaysia: UniversitiSains  Islam Malaysia,  17-19  Juli.  Badri,  M.  A.,  Syamhudi, K.,  Tuasikal,  M.  A.,  &  Abu  Ahmad  Zainal Abidin,  L.  (2012).  Edisi  02/2012-Majalah Pengusaha Muslim: Masih AdakahRiba di Bank Syariah?  (Vol.  24).  Yayasan  Bina  Pengusaha Muslim.
Chapra,  M.  Umer,  SistemMoneter  Islam,  Jakarta  :
GemaInsani Press, 2000.
Chapra,  M.  Umer,  Islam  dan  TantanganEkonomi, Jakarta : GemaInsani Press, 2000. Edwin Nasution, Mustafa dkk (2007).
PengenalanEksklusifEkonomi Islam. Jakarta: KencanaFathurrahman, Ayief (2015). Fractional Reserve Free-Banking DalamPerspektifMaslahah: SebuahKomparasiPemikiranEkonomi  Islam  dan Ekonomi Austria.
JurnalAkademika.  Vol.  20  No.  02  Juli-Desember Fatwa  Majelis  Ulama  Indonesia  No.1  Tahun 2004 Hatta M, TelaahSingkatPengendalianInflasiDalamPerspek tifKebijakanMoneter Islam,
JurnalEkonomiIdeologis, http://www.jurnal- ekonomi.org/2008/06/16/telaah singkat- pengendalian-inflasi-dalam-perspektif- kebijakan-moneter-islam. HusainiAdian (2013). FilsafatIlmu:  Perspektif  Barat  dan  Islam.  Jakarta: GemaInsaniIsmal, Rifki (2014).
PenelitianIlmiah: Teori dan Aplikasi Teknis.
MateriPresentasi  Forum  RisetKeuangan  Syariah 2014  di  Institute  Pertanian  Bogor  Karim, Adiwarman A (2001).
Ekonomi  Islam:  Suatu Kajian Kontemporer. Jakarta: Rajawali  Pers  Karim,  Adiwarman  A  (2007) Ekonomi  Makro  Islam.  Jakarta:  PT.  Raja GrafindoPersada
Irwan  Maulana,  Kebijakan  Moneter  tanpa  bunga,
Jurnal Asy-syukriyah vol 19 No 01 Februari 2018 Mustafa  Edwin  Nasution,  Moh  Soleh  Nurzaman,
Analisis stabilitas dan efektifitas relative besaran moneter  bebas  bunga  di  Indonesia,  Jurnal ekonomi  dan  pembangunan  Indonesia  Vol  VI No.02 Januari 2006
Bambang  Sugiharto,  Inflasi,  kebijakan  moneter  dan fiscal  dalam  ekonomi  islam,  Jurnal  stindo professional Vol 18 No.01 Maret 2017
Siti  Aisyah,  Siti  Nurmala,  Aktualisasi  kebijakan moneter  islam  dalam  permasalahan  makro ekonomi  islam,  Jurnal  Syariah  Vol  VII  No,02 Maret 2019
Rudy Hatyanto, Bagi Hasil dan Bank Syariah, Jurnal Al Ihkam Vol V No.02 Desember 2010 Heri  Sudarsono,  Analisis  efektifitas  transmisi kebijakan  moneter  konvensional  dan  syariah dalam  mempengaruhi  tingkat  inflasi,  Jurnal Ekonomi  &  Keuangan  Islam  Vol  3  No.2  Juli 2017
Anita  Rahmawaty,  Uang  dan  Kebijakan  Moneter dalam perspektif ekonomi islam, Jurnal Equilibrium Vol 1 No.2 Desember 2013 Amien Wahyudi, Kebijakan Moneter berbasis prinsip- prinsip  islam,  Jurnal  Justitia  Islamica  Vol  10 No.1 Jan-Jun 2013
Lukmanul  Hakiem  Ajuna,  Kebijakan  Moneter Syariah, Jurnal Al Buhuts Vol 13 No.1 Juni 2017 Hoirul Amri, Analisis Kebijakan Moneter pada  awal Pemerintahan  Islam  terhadap  Pembangunan Perekonomian Islam, Jurnal Islamic Banking Vol 2 No.2 Februari 2018
Moh  Selim,  M  Kabir  Hassan,  INTEREST  FREE MONETERY POLICY AND ITS IMPACT ON INFLATION AND UNEMPLOYMNT RATES, ISRA  International  Journal  of  Islamic  Finance, Emerald  Publishing  Limited  0128-1976  DOI 10.1108/IJIF-06-2018-0065, Vol.11 No.01Maret2019 Saadat, Maryam Sheykhimehrabadi,
Alireza Masoudian, TAYLOR  RULE:  A MODEL  FOR THE MECHANISM OF MONETARY POLICY AND  INFLATION  CONTROL  IN  THE FRAMEWORK  OF  THE  INTEREST-FREE BANKING  ACT,  Advanced  in  Mathematical Finance  &  Application,  Published  by  IA University of Arak, Iran, Vol.01 No.02 2016,
Akbar  Komijani, Performance  of  Monetary  Policy Under  the  Interest  Free  Banking  Law  in  Iran, (1972-2010), Journal Money and Economy, Vol. 6, No. 1 Mei 2021 Mohammad  Selim, The  eﬀectiveness  of  Qard-al- Hasan (interest free loan), as a tool of monetary policy, Emerald  Insight  Journal,  Direvisi  11 Maret 2018, 26 April 2018 14 Mei 2018 Diterima 8 Juli 2018 Vol. 12 No. 1 Thomas Raffinot, Interest Rates Free Monetary Policy Rule, Mercatus Journal 2017
Akmal S. Hyder, Ph.D, INTEREST-FREE BANKING IN SWEDEN: How much is it Islamic?, Diva- Portal Org, Nov 2013
H.SadumanOkumus,  Prof.  Dr.,  ElifGunerenGenc, Asst. Prof. Dr, INTEREST FREE BANKING IN TURKEY:  A  STUDY  OF  CUSTOMER SATISFACTION  AND  BANK  SELECTION, European Scientific Journal, vol.9, No.16 ISSN: 1857 – 7881 (Print) e - ISSN 1857- 7431 thn 2013
Khairul Anuar, Are Deposit and Investment Accounts in  Islamic  Banks  in  Malaysia  Interest-Free? JKAU:  Islamic  Econ  Vol.  27  No.  2,  pp:  29-58 (July 2014)
Bijan  Bidabad,  Abul  Hassan,  Interest-Free  Bonds Financial Innovation: A Monetary Instrument for Economy  at  Crisis,  Journal  of  Economic Cooperation and Development Vol. 32, 1 (2011), 55-70
Yusuf  DINC,  ECONOMIC  CONTRIBUTIONS  OF
INTEREST-FREE FINANCE MODELS,
Journal of Islamic Economics and Finance (JIEF)
Vol. 2018 4(2) 175-194