## Dampak Harga Minyak Dunia Terhadap Jumlah Uang Beredar di Indonesia Tahun 2005.Q1-2016.Q4
(The Impact of World Oil Prices on the Money Supply in Indonesia Year 2005.Q1-2016.Q4)
Mita Pradnya Wardani, Regina Niken W. * , Agus Lutfi Jurusan Ilmu Ekonomi dan Studi Pembangunan, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Jember (UNEJ) Jln. Kalimantan 37, Jember 68121
E-mail : reginanikenw.feb@unej.ac.id

## Abstrak
Kebijakan yang diambil oleh pemerintah dan bank sentral sangat menentukan besar kecilnya jumlah uang beredar. Harga minyak dunia turut berperan dalam peningkatan jumlah uang beredar melalui inflasi yang terjadi. Tujuan penelitian ini adalah untuk   mengetahui   kebijakan   yang   paling   efektif   dalam   mengendalikan   jumlah   uang   beredar   oleh   masyarakat,   dengan menggunakan model Vector Autoregressive (VAR) untuk mengestimasi variabel-variabel didalam penelitian. Estimasi impulse response function dan juga variance decomposition yang menguraikan bagaimana dan seberapa besar pengaruh shock dari jumlah jumlah uang beredar. Estimasi VAR menunjukkan jumlah uang beredar paling signifikan dipengaruhi oleh jumlah uang beredar itu sendiri, pertumbuhan ekonomi, suku bunga deposito dan nilai tukar sedangkan inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap jumlah uang beredar. Analisis impulse response menunjukkan bahwa jumlah uang beredar mendapat respons paling cepat dan paling kuat oleh inflasi. Sedangkan pada uraian variance decomposition, variasi yang dijelaskan jumlah uang beredar besar mempengaruhi perubahan pada jumlah uang beredar itu sendiri dan diurutan kedua adalah pertumbuhan ekonomi.
Kata kunci: JUB, Harga Minyak Dunia, Inflasi, Produk Domestik Bruto, Suku Bunga, Kurs.

## Abstract
Policies taken by the government and the central bank greatly determine the size of the money supply. World oil prices play a role in increasing the money supply through inflation. The purpose of this study is to find out the most effective policy in controlling the money supply by the public, using the Vector Autoregressive (VAR) model to estimate the variables in the study. The estimation of the impulse response function and also the variance decomposition which describes how and how much influence the shock from the amount of money supply. The VAR estimation shows that the money supply is most significantly influenced by the money supply itself, economic growth, deposit rates and exchange rates while inflation does not have a significant effect on the money supply. Impulse response analysis shows that the money supply gets the fastest and most powerful response to inflation. Whereas in the description of variance decomposition, the variation explained by the large money supply affects the change in the money supply itself and the second rank is economic growth.
Keywords: Oil Prices, Inflation, Gross Domestic Product, Interest Rate, Exchange Rate.

## Pendahuluan
Sebagai   negara   yang   sedang   berkembang,   Indonesia   tidak luput   dari   berbagai   macam   permasalahan,   terutama   pada sektor   ekonomi.   Kebijakan   makroekonomi   yang   dapat diambil   oleh   suatu   negara   untuk   menciptakan   stabilitas perekonomiannya   ada   dua,   yaitu   kebijakan   moneter   dan kebijakan fiskal. Kedua kebijakan ini saling mendukung dan melengkapi antara satu dengan yang lain dari waktu ke waktu sehingga   tercapai   sasaran   secara   efektif.   Permintaan   uang memegang   peranan   penting   dalam   perilaku   kebijakan moneter di setiap perekonomian. Banyak literatur yang telah memuat aspek teoritis maupun empiris tentang jumlah uang beredar di negara-negara yang sudah maju maupun negara- negara   yang   sedang   berkembang.   Tidak   dapat   dipungkiri bahwa   kebijakan   moneter   telah   banyak   mencapai   tujuan- tujuan   ekonomi.   Friedman   berpendapat   bahwa   kebijakan moneter   dapat   memberikan   kontribusi   dalam   mencapai stabilitas   ekonomi   dengan   mengendalikan   besaran-besaran moneter dalam perekonomian (Sugiyanto, 1995).
Pada   era   modern  uang   digunakan   sebagai   alat   pertukaran ( medium of exchange ), suatu kekayaan riil ( tangible asset ) yang   diterima   sebagai   alat   pembayaran   serta   penyimpanan
nilai (Sukirno,1995). Seringkali permintaan masyarakat akan uang   sangat   besar   sehingga   sulit   untuk   menentukan keseimbangan   antara   jumlah   uang   yang   diminta   dengan jumlah   uang   yang   ditawarkan.  Peranan   uang   dalam   suatu perekonomian modern merupakan hal yang sangat penting. Peranan uang sangat penting baik dilihat dari fungsinya atau peranannya dalam meningkatkan efisiensi kegiatan ekonomi masyarakat. Peranan uang sangat ditentukan oleh nilai atau harga uang tersebut relatif terhadap harga komoditi lain. Oleh karena   itu   juga   ditentukan   oleh   kekuatan   permintaan   dan penawaran uang (Zainuri, 1996).
Dari  sisi  kebijakan  moneter,  tujuan  pokok Bank Indonesia (BI)   berdasarkan   Undang-Undang   No.   23   tahun   1999, sebagaimana   telah   diubah   dengan   Undang-Undang   No.   3 tahun 2004, adalah mencapai dan memelihara kestabilan nilai uang.   Kestabilan   nilai   uang   mengandung   dua   aspek,   yaitu kestabilan nilai mata uang rupiah tehadap harga barang dan jasa, serta kestabilan nilai mata uang terhadap mata uang lain. Kestabilan harga dapat diukur dari tingkat inflasi. Kebijakan moneter   untuk   mengendalikan   tingkat   inflasi   dilakukan dengan   cara   price   targeting   dan   dengan   cara   pendekatan kuantitas dalam jumlah uang beredar.
* Corresponding author
e-Journal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi, 2019, Volume VI (1) : 91-96 ISSN : 2355-4665
Dalam   mengendalikan   tingkat   inflasi,   maka   BI   menjaga keseimbangan antara jumlah uang beredar dengan permintaan uang   masyarakat.   BI   menghitung   secara   akurat   untuk menentukan jumlah uang beredar agar tidak terjadi kelebihan suplai yang dapat menyebabkan inflasi yang tinggi daripada yang   ditargetkan.   Karena   itu,   BI   sebagai   otoritas   moneter harus   dapat   menentukan   variabel   yang   harus   diukur   agar uang beredar sesuai dengan permintaan uang.
Uang lebih cenderung mempengaruhi tinggi rendahnya harga karena   semakin   banyaknya   jumlah   uang   yang   beredar   di masyarakat maka akan menyebabkan harga barang menjadi tinggi (Sukirno, 1995). Salah satu faktor yang menyebabkan kenaikan   harga   barang   dan   jasa   di   masyarakat   juga   di akibatkan   karena   adanya  peningkatan   harga  minyak  dunia. Kenaikan   harga   minyak   dunia   tentu   saja   sangat mempengaruhi kenaikan harga bahan bakar minyak (BBM) di indonesia yang di ikuti meningkatnya harga-harga barang dan   jasa   secara   keseluruhan   atau     inflasi.   Harga   minyak mentah   yang   lebih   tinggiakan   segera   diikuti   oleh   naiknya hargaproduk-produk minyak, seperti bensindan minyak bakar yang digunakankonsumen (Cologni and Manera,2008).
Menurut   Keynes   salah   satu   faktor   yang   mempengaruhi permintaan   uang   adalah   tingkat   suku   bunga.   Tingkat   suku bunga   disini   adalah   tingkat   suku   bunga   deposito,   karena dengan   adanya   hal   tersebut   bisa   menjadi   pilihan   alternatif bagi masyarakat yang tidak ingin membelanjakan uangnya, sehingga   diharapkan   dengan   adanya   tingkat   bunga   dapat menambah   pendapatan   dari   masyarakat.Perubahan   tingkat suku  bunga  dapat   mempengaruhi  permintaan  uang  melalui efek keputusan pada masyarakat. Di Indonesia sendiri tingkat suku   bunga   cenderung   berfluktuatif.   Tingkat   suku   bunga yang   tinggi   akan   menyebabkan   masyarakat   cenderung menyimpan   uangnya   dalam   bentuk   tabungan   di   bank   dari pada memegang uang kas. Hal ini sesuai dengan  penelitian yang dilakukan oleh Kumar et .al (2013) yang membuktikan adanya   hubungan   tingkat   suku   bunga   dengan   jumlah permintaan uang yang dilakukan di Nigeria.
Berbagai   studi   mengenai   permintaan   uang     membuktikan adanya   hubungan   positif   antara   GDP   dengan   jumlah permintaan uang. Hal ini sesuai dengan pernyataan Kumar et. al   (2013),   PDB   berpengaruh   terhadap   jumlah   permintaan uang.   Stabilitas   permintaan   uang   dapat   diartikan   sebagai permintaan uang yang dapat diprediksi oleh otoritas moneter, sehingga jumlah uang beredar yang dikontrol oleh otoritas moneter   dapat   mempengaruhi   variabel-variabel   ekonomi lainnya (suku bunga dan PDB) dengan besaran yang dapat diukur (Judd & Scadding, 1982). Faktor lain yang juga dapat mempengaruhi perintaan uang adalah nilai tukar.
Berdasarkan berbagai penelitian dan teori yang ditunjukkan di   atas   membuktikan   bahwa   jumlah   uang   beredar   bersifat tidak   konstan,   terlebih   saat   terjadi   kenaikan   harga   minyak dunia.  Penelitian  ini   ditujukan  mengetahui   pengaruh  harga minyak dunia dan variabel makroekonomi yaitu inflasi, GDP, suku   bunga,   dan   nilai   tukar   di   Indonesia.   Dikaji   dengan beberapa teori permintaan uang. Hipotesis awal penelitian ini adalah 1) Harga minyak dunia berpengaruh positif signifikan terhadap   jumlah   uang   beredar  di   Indonesia,   2)Inflasi berpengaruh positif signifikan terhadap jumlah uang beredar di Indonesia, 3) Gross Domestic Product (GDP) berpengaruh positif signifikan terhadap jumlah uang beredar di Indonesia, 4)   Suku   bunga   berpengaruh   negatif   signifikan   terhadap
jumlah   uang   beredar   di   Indonesia,   5)  Nilai   tukar   (kurs) berpengaruh positif signifikan terhadap jumlah uang beredar di Indonesia.

## Metode

## Rancangan atau Desain Penelitian
Tipe hubungan antar variabel yang diteliti dalam penelitian ini   adalah   hubungan   korelasional,   horison   waktu   dalam penelitian merupakan studi time series selama periode waktu tahun 2005.Q1-2016.Q4. Data  yang digunakan  adalah data sekunder   yang   diolah   menggunakan   analisis Vector   Auto Regressive (VAR).

## Jenis dan Sumber Data
Jenis data dalam penelitian ini adalah data sekunder. Sumber data   diperoleh   dari   Bank   Indonesia,   Badan   Pusat   Statistik (BPS)   dan International   Monetery   Fund (IMF),   dan   U.S Energy Information Administration (EIA).

## Populasi dan Sampel
Penelitian ini menggunakan populasi  Jumlah Uang Beredar, Inflasi,  GDP,   Suku   Bunga  dan  Nilai   Tukar  di   Indonesia. Sampel   yang   digunakan   yaitu   IHK   (Indeks   Harga Konsumen), M2, tahun 2005.Q1-2016.Q4.

## Metode Analisis Data
Penelitian   ini   menggunakan   pendekatan   analisis   kuantitatif dengan daerah penelitian adalah Indonesia. Fokus penelitian ini adalah mengetahui hubungan yang saling menyebabkan (kausalitas)   terhadap   jumlah   uang   beredar   di   Indonesia. Sumber   data   penelitian   berasal   dari   Bank   Indonesia   dan institusi  terkait  lainnya.  Periode 2005.Q1 sampai  2016.Q4. Tahun 2005 merupakan tahun dimana inflasi mencapat angka tertinggi pada periode penelitian. Metode analisis data yang digunakan   adalah   vector   auto   regressive   (VAR).   Variabel terikat yang digunakan dalam penelitian adalah jumlah uang beredar   sedangakan   variabel   bebas   yang   digunakan   adalah inflasi, GDP, suku bunga, dan nilai tukar.
Model ekonometrika yang digunakan adalah sebagai berikut:
MDt = β1 + β2Inft-1 + β3IRt-1 + β4Yt-1 + β5POILt-1 +  KURSt-1+ e1
INFt = β1 + β2MDt-1 + β3IRt-1 + β4Yt-1 + β5POILt-1 + KURS + e2 IRt = β1 + β2MDt-1 + β3INFt-1 + β4Yt-1 + β5POILt-1
+ KURS + e3
Yt = β1 + β2MDt-1 + β3INFt-1 + β4IRt-1 + β5POILt-1 + KURS + e4 POILt = β1 + β2MDt-1 + β3INFt-1 + β4IRt-1 + β5Yt-1 + KURS + e5 KURSt  = β1 + β2MDt-1 + β3INFt-1 + β4IRt-1 + β5Yt-1 + β5POILt-1 + e6
MD = Jumlah Uang Beredar (M2) INF = Inflasi IR = Tingkat Suku Bunga Y = Gross Domestic Product POIL = Harga Minyak Dunia KURS = Nilai Tukar
e-Journal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi, 2019, Volume VI (1) : 91-96                                                            ISSN : 2355-4665
Uji asumsi klasik yang digunakan yaitu 1) uji linieritas, 2) uji multikolinieritas,   3)   uji   autokorelasi,   4)   uji heteroskedastisitas, dan 5) uji normalitas.

## Hasil dan Pembahasan

## Hasil
Pengujian   data   dalam   penelitian   ini   menggunakan   analisis kuantitatif   dengan   metode  vector   auto   regressive   (VAR). Penggunaan   metode  VAR  adalah   untuk   mengetahui hubungan   yang   saling   “menyebabkan”   (kausalitas)   antara variabel   dalam   satu   sistem   dimana   semua   variabel   dalam model bersifat endogen.

## 1. Uji Kausalitas Granger (Grager causality test)
Dalam   penelitian   ini   digunakan   uji   kausalitas   dengan menggunakan model multivariat VAR yang dilakukan secara bersamaan.   Setiap   variabel   dipertukarkan   dari   variabel endogen   menjadi   variabel   eksogen   untuk   diuji   hubungan kausalitas. Dari perhitungan statistik χ2 - Wald menunjukkan joint significance dari lag variabel endogen dalam persamaan VAR.   Hasil   pengujian   kausalitas   granger  pada   Tabel   1 sebagai berikut:
Tabel 1: Hasil Uji Kausalitas Granger ranger Causality/Block Exogeneity Wald Tests Date: 07/06/17   Time: 08:26 Sample: 2005Q1 2016Q4 Included observations: 36
Dependent variable: M2_LN Excluded Chi-sq df Prob. POIL 4.726962 3 0.1929 INF 3.001245 3 0.0914 GDP 3.082273 3 0.3791 IR 4.941023 3 0.0162 KURS 7.240164 3 0.0246 All 20.21046 15 0.0840 Dependent variable: POIL Excluded Chi-sq df Prob. JUB 0.419174 3 0.9363 INF 4.984537 3 0.1729 GDP 1.218209 3 0.7486 IR 11.15295 3 0.0109 KURS 0.427462 3 0.9345 All 24.99808 15 0.0500 Dependent variable: INF Excluded Chi-sq Df Prob. JUB 6.403036 3 0.0936 POIL 4.466029 3 0.2153 GDP 10.76792 3 0.0130 IR 9.560655 3 0.0227 KURS 3.277423 3 0.3508 All 45.53202 15 0.0001
Dependent variable: GDP Excluded Chi-sq Df Prob. JUB 4.860291 3 0.1823 POIL 8.005821 3 0.0459 INF 8.757540 3 0.0327 IR 19.15756 3 0.0003 KURS 26.20122 3 0.0000 All 51.13993 15 0.0000 Dependent variable: IR Excluded Chi-sq Df Prob. JUB 8.295233 3 0.0403 POIL 3.821663 3 0.2814 INF 2.188225 3 0.5343 GDP 1.478800 3 0.6872 KURS 5.412154 3 0.1440 All 27.81397 15 0.0228 Dependent variable: KURS Excluded Chi-sq df Prob. JUB 0.377744 3 0.9448 POIL 8.905153 3 0.0306 INF 9.575372 3 0.0225 GDP 2.848646 3 0.4156 IR 14.95225 3 0.0019 All 44.63215 15 0.0001
Berdasarkan   uji   kausalitas   granger,   tedapat   hubungan   satu arah     antara   INF,   IR   dan   KURS   terhadap   JUB.   Hal   itu menunjukkan bahwa jumlah uang beredar selain dipengaruhi oleh   nilai   tukar,   juga   dipengaruhi   oleh   kebijakan   moneter melalui inflasi dan suku bunga.
Pada variabel harga minyak dunia POIL menunjukkan bahwa terdapat   hubungan   satu   arah   antara   IR   terhadap   POIL. Indonesia merupakan salah satu negara pengimpor minyak, meningkatnya   harga   minyak,   akan   meningkatkan   inflasi sehingga   akan   mempengaruhi   tingkat   suku   bunga   sebagai respon dari kebijakan Bank Indonesia.
Variabel   pertumbuhan   ekonomi   JUB,   GDP,   IR   memiliki hubungan   satu   arah   dengan   inflasi.   Dimana   pertumbuhan ekonomi   lebih   besar   pengaruhnya   dalam   mempengaruhi inflasi.
Variabel POIL, INF, dan IR mempunyai hubungan satu arah terhadap GDP. Hasil tersebut menunjukkan bahwa variabel JUB,   INF,   dan   IR   mempunyai   pengaruh   terhadap   GDP. Kenaikan   suku   bunga   yang   dilakukan   oleh   bank   Sentral, maka akan direspon oleh para pelaku pasar dan para penanam modal   untuk   memanfaatkan   moment   tersebut   guna meningkatkan   produksi   dan   menanamkan   investasinya. Seiring   dengan   itu,   akan   berdampak   juga   pada   jumlah produksi yang bertambah dan tenaga kerja yang juga akan semakin bertambah. Akibatnya ekspor bertambah dan jumlah pengangguran   menurun,   sehingga   meningkatkan
e-Journal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi, 2019, Volume VI (1) : 91-96 ISSN : 2355-4665
pertumbuhan   ekonomi.   Sedangkan   pada   variabel   Kurs mempunyai hubungan dua arah terhadap GDP.
Variabel JUB mempunyai hubungan satu arah terhadap suku bunga.   Hasil   tersebut   menunjukkan   bahwa   JUB   akan mempengaruhi  tingkat bunga, sebagai  salah satu instrumen kebijakan moneter dalam menjaga stabilitas ekonomi.
Variabel POIL, INF, dan IR mempunyai hubungan satu arah terhadap   nilai   tukar.   Dengan   meningkatnya   harga   minyak dunia   akan   menaikkan   harga   barang   sekaligus   akan menaikkan nilai tukar mata uang  atau kurs.

## 2. Estimasi VAR
Hasil estimasi dengan metode VAR dijelaskan dalam Tabel 2 berikut:
Tabel 2. Hasil Estimasi VAR M2 t-statistik JUB(-1) 0.020630 0.09077 JUB(-2) 1.162628*** 3.45166 JUB(-3) 0.209413 0.93421 POIL(-1) 0.107967* 1.72738 POIL(-2) -0.124414* -1.79454 POIL(-3) 0.002559 0.03990 INF(-1) -0.005855 -1.48830 INF(-2) 0.002953 0.49290 INF(-3) 0.001302 0.39120 GDP(-1) 7.001515 1.51108 GDP(-2) -5.414432 -0.16732 GDP(-3) -1.882025* -1.75149 IR(-1) 0.022334* 1.97744 M2 t-statistik IR(-2) -0.014578 -0.61851 IR(-3) -0.001659 -0.11176 KURS(-1) 3.372102* 1.99067 KURS(-2) -6.712958** -2.53783 KURS(-3) 1.546386 0.05613 C -4.304545 -1.62856 R-squared 0.998023 Adj. R-squared 0.995929 Sumber : data sekunder, 2016. * signifikan pada α = 0.10, ** signifikan pada α = 0.05, *** signifikansi α = 0.01
Tabel  2  menunjukkan   hasil   estimasi   data   dengan   metode VAR   menunjukkan   bahwa   JUB   berpengaruhg   signifikan terhadap   jumlah   uang   beredar.   Harga   minyak   dunia berpengaruh signifikan terhadap jumlah uang beredar. Inflasi tidak   signifikan   dalam   mempengaruhi   JUB.   Pertumbuhan ekonomi   dan kurs signifikan terhadap jumlah uang beredar di Indonesia.

## Pembahasan
Hasil   analisis   VAR,  Perkembangan   jumlah   uang   beredar (JUB)   pada   tahun   2005   -   2016   menunjukkan   pola   yang
meningkat   seiring   berjalannya   waktu.   Dari   hasil   analisis VAR,  naiknya  harga   minyak  dunia  berpengaruh  signifikan dan   positif   pada   periode   pertama   terhadap   jumlah   uang beredar   pada   (Tabel   2).   kenaikan   harga   minyak   akan menyebabkan inflasi yang  artinya, proses transmisi dampak kenaikan   harga   minyak   internasional   terhadap   kenaikan inflasi akan berdampak pada kenaikan jumlah uang beredar. Pengaruh   shock   harga   minyak   yang   berlangsung   ini   dapat dipahami terutama karena peranan (bobot) harga bahan bakar minyak (BBM) yang sangat dipengaruhi oleh harga minyak internasional yang cukup besar dalam pembentukan inflasi di dalam negeri. Dampak inflasi karena fluktuasi harga minyak ini akan lebih besar apabila memperhitungkan pengaruhnya yang  bersifat   tidak  langsung  ( second   round  effect ),  seperti melalui   kenaikan   biaya   produksi   bagi   industri   pengguna minyak   bumi   Sebagai   input   produksi   yang   kemudian bermuara   pada   kenaikan   harga   barang-barang   di   tingkat konsumen. Saluran lain adalah melalui anggaran pendapatan dan belanja negara (APBN). Apabila kenaikan harga minyak internasional menyebabkan bertambahnya beban subsidi yang ditanggung APBN dan kemudian direspon oleh pemerintah dengan   menaikkan   harga   BBM   bersubsidi,   maka   desakan inflasi tidak bisa dihindari.
Pada kondisi tersebut, pengaruh shock harga minyak terhadap peningkatan jumlah uang beredar baru akan terlihat. Artinya, kenaikan   harga   minyak   internasional   pada   akan meningkatkan   jumlah   uang   beredar   di   dalam   negeri. Peningkatan   jumlah   uang   beredar   akibat   kenaikan   harga minyak ( real balance effect ) direspon dengan segera (cepat) pula oleh otoritas moneter dengan menambah jumlah uang beredar hal ini sesuai dengan penelitian yang di lakukan oleh Wilantari   dan     Maria       (2015)  yang   menyatakan   bahwa meningkatnya harga minyak dunia juga dapat mempengaruhi peningkatan inflasi.
Dari   hasil   analisis   VAR,   pada   periode   pertama   hingga periode ke tiga inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap jumlah uang beredar pada (Tabel 2). Artinya naik turunnya inflasi tidak mempunyai pengaruh pada JUB, karena dalam penelitian ini variabel yang digunakan adalah M2, sehingga apabila   terjadi   kenaikan   ataupun   penurunan   inflasi   lebih berpengaruh  pada M1. Pada saat  penelitian M2 juga tidak hanya   di   pengaruhi   oleh   tingkat   inflasi,   namun   juga dipengaruhi oleh tabungan, deposito, obligasi, dan investasi. Hasil ini tidak sesuai dengan teori dan hipotesis awal, namun selaras dengan penelitian yang dilakukan oleh Kumar et. al (2013) di Nigeria.
Kenaikan inflasi pada periode penelitian yang tertinggi terjadi pada tahun 2005 yang diakibatkan oleh krisis energi dunia yang ditandai dengan naiknya harga minyak dunia menjadi sebuah   krisis   energi   untuk   Indonesia.   Dimulai   tahun   2005 dimana   akibat   kenaikan   harga   minyak   dunia   membuat pemerintah Indonesia menaikkan harga bahan bakar minyak (BBM) meskipun sudah ada  subsidi dari  pemerintah, tetap mengakibatkan   kenaikan   harga   secara   umum.  Perilaku kenaikan harga barang-barang kebutuhan masyarakat setelah terjadi   kenaikan   harga   BBM   seperti   premium   (bensin pompa), solar, dan minyak tanah dari waktu ke waktu relatif sama.   Misalnya,   dengan   naiknya   premium   sebagai   bahan bakar transportasi akan menyebabkan naiknya tarif angkutan. Dengan   kenaikan   tarif   angkutan   tersebut   maka   akan mendorong   kenaikan   harga   barang-barang   yang   banyak
e-Journal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi, 2019, Volume VI (1) : 91-96                                                            ISSN : 2355-4665
menggunakan   jasa   transportasi   tersebut   dalam   distribusi barangnya ke pasar. Demikian pula dengan harga solar yang mengalami kenaikan juga akan menyebabkan kenaikan harga barang   atau   jasa   yang   dalam   proses   produksinya menggunakan solar sebagai sumber energinya.
Hasil   estimasi   dalam   penelitian   ini   menunjukkan   bahwa, meningkatnya   pertumbuhan   ekonomi   pada   periode   ke-satu mempunyai   arah   koefisien   yang   negatif   dan   berpengaruh tidak   signifikan   dalam   mempengaruhi   permintaan   uang   di Indonesia pada (Tabel 2). Hal ini sesuai dengan teori Baumol bahwa orang menerima pendapatan sejumlah tertentu secara reguler setiap waktu (misalnya setiap awal bulan) serta selalu membelanjakan   atau   menggunakan   penghasilan   tersebut untuk   tujuan   transaksi   sejumlah   tertentu   (tetap)   setiap harinya. Dengan kata lain, kebutuhan dana (uang tunai) per satuan waktu adalah konstan. Hal ini sesuai dengan penelitian yang   dilakukan   oleh   Hayati   (2006),   Setiadi   (2013),   dan Asghar (2012) di Pakistan yang mengatakan bahwa pendapat tidak selalu digunakan untuk belanja bisa saja di pergunakan untuk transaksi lainnya contohnya saving, oligasi, investasi dan asuransi.
Pertumbuhan   ekonomi   pada   periode   penelitian   cenderung mengalami   kenaikan   yang   cukup   pesat,   Perekonomian Indonesia   menunjukkan   kinerja   yang   membaik   dan   lebih stabil   selama   2005   sebagaimana   yang   tercermin   pada pertumbuhan ekonomi yang meningkat. Walaupun demikian, pertumbuhan   ekonomi   yang   terjadi   masih   belum   memadai untuk menyerap  tambahan  angkatan  kerja  sehingga jumlah pengangguran   masih   mengalami   kenaikan.   Aktivitas perdagangan   dunia   yang   masih   lesu   mengakibatkan pertumbuhan volume ekspor Indonesia, khususnya komoditas nonmigas,   relatif   rendah.   Dalam   situasi   demikian,   kinerja ekspor   secara   nominal   sangat   terbantu   oleh   meningkatnya harga komoditas migas dan nonmigas di pasar internasional, sehingga secara keseluruhan nilai ekspor pada 2005 masih mengalami kenaikan yang signifikan dan menjadi penopang utama   terjadinya   surplus   transaksi   berjalan   selama   2005. (Laporan Bank Indonesia, 2005)
Hasil   estimasi   VAR   pada   (Tabel   2)   juga   menunjukkan pertumbuhan ekonomi juga mempunyai arah koefisien yang negatif   dan   berpengaruh   signifikan   dalam   mempengaruhi jumlah   uang   beredar   di   Indonesia.   Artinya   peningkatan pertumbuhan ekonomi akan menyebabkan penurunan jumlah uang   beredar     karena   apabila   terjadi   peningkatan pertumbuhan   ekonomi   mengakibatkan   peningkatan   inflasi akibat dari minat belanja masyarakat yang meningkat karena tingkat   pendapatan   meningkat   sehingga   sebagai   respon kebijakan dari Bank Indonesia tingkat suku bunga di naikkan yang   mempengaruhi   keputusan   individu   terhadap   pilihan membelanjakan uang lebih banyak atau menyimpan uangnya dalam  bentuk  tabungan.  Oleh  karena   itu,  pada  saat  terjadi peningkatan   pertumbuhan   ekonomi   akan   mempengaruhi penurunan jumlah uang beredar (JUB) hasil ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Azim et.al (2010) di Pakistan. Namun   tidak   sesuai  dengan   hipotesis  awal  dan   teori   yang dikemukakan Kaum Klasik (Teori Kuantitas Uang), bahwa permintaan uang dipengaruhi secara positif oleh pendapatan. Salah satu tokohnya adalah Fisher, yang mengatakan bahwa permintaan uang merupakan kepentingan yang sangat likuid untuk   memenuhi   motif   transaksi.   Karena   itu,   pendapatan merupakan faktor yang berpengaruh dalam permintaan uang
untuk motif transaksi. Selain Teori Klasik, hasil tersebut juga sesuai dengan teori yang dikemukakan oleh Keynes tentang motif memegang uang yaitu motif transaksi dan berjaga-jaga yang   ditentukan   oleh   tingkat   pendapatan,   pada   saat pendapatan   tinggi   lebih   banyak   uang   yang   diminta   untuk tujuan   transaksi   dan   berjaga-jaga,   sehingga   pada   saat pendapatan   naik   akan   menyebabkan   peningkatan   jumlah uang beredar.
Dari hasil analisis VAR pada Tabel 2, pada periode pertama pertumbuhan   ekonomi   mempunyai   arah   koefisien   yang positif  dan  signifikan.  Hasil  impulse  response   menunjukan bahwa suku bunga merespons positif secara akumulatif. Hal tersebut menandakan kenaikan suku bunga deposito di respon secara   positif   oleh   masyarakat.   Artinya   bahwa   jika   terjadi peningkatan   suku   bunga   maka   akan   di   ikuti   dengan peningkatan jumlah uang beredar dalam arti luas (M2).  Suku bunga   mempengaruhi   keputusan   individu   terhadap   pilihan membelanjakan uang lebih banyak atau menyimpan uangnya dalam bentuk tabungan. Untuk menjaga kestabilan nilai mata uang,   Bank   Indonesia   sebagai   otoritas   moneter   diberikan beberapa   wewenang   dalam   melakukan   tugasnya.   Dengan merumuskan   dan   melaksanakan   kebijakan   moneter   untuk mengendalikan   uang   beredar   dan   suku   bunga   dalam perekonomian   agar   dapat   mendukung   pencapaian   tujuan kestabilan nilai uang tidak boleh dilakukan secara fleksibel. Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Kumar et. al (2013).
Dari hasil analisis VAR, meningkatnya tingkat suku bunga pada periode ke dua menunjukkan hasil yang tidak signifikan. Artinya   naik   turunnya   tingkat   suku   bunga   deposito   tidak berpengaruh  terhadap  jumlah uang beredar  dalam  arti  luas (M2). Hal  ini dapat  di karenakan  oleh tingkat suku bunga deposito   di   Indonesia   tidak   hanya   digunakan   untuk mengandalikan jumlah permintaan uang, tingkat suku bunga deposito   juga   di   gunakan   Bank   Indonesia   untuk mengendalikan   tingkat   inflasi,   kredit,   dan   investasi.   Hasil penelitian ini selaras dengan penelitian yang dilakukan oleh Peunescue (2002) yang menyatakan bahwa suku bunga tidak signifikan   mempengaruhi   permintaan   uang   di   Rumania, karena tingkat suku bunga deposito di tentukan oleh masing- masing bank umum meskipun yang di gunakan adalah suku bunga acuannya satu.
Hasil estimasi VAR nilai tukar terhadap jumlah uang beredar (M2) dalam penelitian ini menunjukkan hasil yang signifikan dan mempunyai arah koefisien yang positif pada periode ke- satu dan periode ke-tiga. Artinya peningkatan nilai tukar akan mengakibatkan   peningkatan   jumlah   permintaan   uang   di Indonesia.   Tahun   2005   nilai   tukar   rupiah   mencapai   angka Rp9.036/USD   menguat   jika   di   bandingkan   dengan   tahun 2004   yaitu   sebesar   Rp   9.311/USD.   Perubahan   nilai   tukar dapat berpengaruh terhadap permintaan uang melalui inflasi.

## Simpulan
Berdasar pada analisis yang diuraikan bab sebelumnya, maka kesimpulan secara lebih jelas diterangkan sebagai berikut :
1.   Harga   minyak   dunia   berpengaruh   positif  dan   signifikan terhadap jumlah uang beredar di Indonesia.
2. Inflasi berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap jumlah uang beredar di Indonesia. Hal ini mengindikasikan bahwa pergerakan inflasi tidak memiliki pengaruh terhadap
e-Journal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi, 2019, Volume VI (1) : 91-96
tingkat jumlah uang beredar di Indonesia. Hal ini tidak sesuai dengan teori yang ada.
3. GDP berpengaruh positif dan signifikan terhadap jumlah uang beredar di Indonesia. Hal ini mengindikasikan bahwa pergerakan GDP memiliki pengaruh terhadap jumlah uang di Indonesia. Hal ini sesuai dengan teori yang ada.
4. Suku bunga berpengaruh negatif dan signifikan terhadap jumlah uang beredar di Indonesia. Hal ini mengindikasikan bahwa bahwa penurunan suku bunga   berpengaruh terhadap peningkatan jumlah uang beredar di Indonesia. Hasil tersebut sesuai dengan teori.
Nilai   tukar   berpengaruh   positif   dan   signifikan   terhadap jumlah uang beredar di Indonesia. Hasil ini mengindikasikan bahwa   pergerakan   nilai   tukar   memiliki   pengaruh   terhadap tingkat inflasi di Indonesia. Hal ini telah sesuai dengan teori.

## Referensi
Azim, P., et. al. 2010. Demand for money in Pakistan: an Ardle Approach. Global Journal of Management and Business Research, Vol. 10.No,5. Bashier, A dan Dahlan., A. 2011. The money demand function for Jordan: An   empirical   investigation. International   Journal   of   Business   and Social Science.
Budisantoso Totok, Triandaru Sigit. 2009. Bank dan Lembaga Keuangan Lain . Jakarta : Salemba Empat.
Catur,   Sugiyanto.   1994.   Penyesuaian     Nominal   dan   Penyesuaian     Riil Permintaan Uangdi  Indonesia, Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia No. 1 Tahun VII 1993.
Cologni, A., and Manera. 2008. Oil Prices, Inflation and  Interest  Rates in a Structural  Cointegrated  VAR Model  for  the G-7 Countries. Hayati,   B.   2006. Analisis   Stabilitas   Permintaan   Uang   dan   Stabilitas Harga   Di   Indonesia   Tahun 1989   -   2002. Semarang:   Universitas Diponegoro.
Judd, John P., and John L. Scadding. 1982. The Search For a Stable Money Demand   Function:   Survey   of   the   post   -1973 Literature, Jurnal   of economic Literature .Vol, 20. No, 3.
Paunescu,   A.   2002. Determinants  of   Demand   for   Money   in   Romania . Bucharest.
Setiadi,  I O. 2013. Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi permintaan uang di Indonesia tahun 1999: Q1-2010: Q4 dengan pendekatan Error Correction Models (ECM) . Economics Development Analysis Journal
Vol.2. No. 1.
Sukirno, S. 1995. Pengantar teori ekonomi makro: edisi kedua . Jakarta: PT Raja GrafindoPersada.
Sukirno, S, 1996. Pengantar Teori Makroekonomi: edisi kedua .Jakarta: PT.  RajaGrafindoPersada.
Sukirno,   S.   2000. Makroekonorni   Modern   Perkembangan   Pemikiran dari   Klasik   Hingga   Keynesian   Baru . Jakarta:   PT.   Raja   Grafindo Persada.
Tambunan,   T.   2001. Perekonomian   Indonesia:   Teori   dan   Temuan Empiris . Jakarta: Ghalia Indonesia.
Wilantari, RN dan Maria, S, W. 2015, Dampak Perubahan Harga Minyak Dunia   Terhadap   Ekonomi   Makro   Indonesia ,   Proceding   The   8 th NCFB, FEB UKWM Zainuri.   1996. Pengujian   elastisitas   harga   pada   permintaan   uang   di Indonesia . Majalah Ekonomi, Tahun XXII, No. 2. Internet:
Bank Indonesia. 2016. Statistik Data. http://www.bi.go.id .