## PENGARUH PROFITABILITAS DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PT UNILEVER INDONESIA, Tbk YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh: Emi Enjel Lina Manihuruk S1 Akuntansi Liper Siregar, Parman Tarigan, Elly Susanti
Abstrak
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui gambaran profitabilitas, kebijakan dividen, dan nilai  perusahaan  serta  untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh  profitabilitas  dan  kebijakan dividen  terhadap  nilai  perusahaan  baik  secara  simultan  maupun  parsial  pada  PT  Unilever  Indonesia, Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Metode  yang  digunakan  untuk  analisis  data  dalam penelitian  ini  adalah  uji  asumsi  klasik,  analisis  regresi  linier  berganda,  koefisien  korelasi,  koefisien determinasi, dan uji hipotesis.
Hasil  penelitian  dapat  disimpulkan  sebagai  berikut:  1) Rata-rata  profitabilitas  dengan pengukuran Return  On  Equity (ROE) sebesar  106,31%  2)  Rata-rata  kebijakan  dividen  dengan pengukuran Dividend  Payout  Ratio (DPR) sebesar  92,97%  3)  Rata-rata  nilai  perusahaan  dengan pengukuran Price  to  Book  Value (PBV) sebesar  3.885,52%  4) Persamaan  regresi Ŷ  = -7223,356  + 40,909  X 1 +  74,491  X 2 artinya  terdapat  pengaruh  positif  antara  profitabilitas  dan  kebijakan  dividen terhadap  nilai  perusahaan. 5) Hasil  analisis  korelasi  sebesar  0,916, menunjukkan korelasinya  sangat kuat.  Hasil  koefisien  determinasi  sebesar  0,840, artinya profitabilitas  dan  kebijakan  dividen dapat menjelaskan nilai  perusahaan  sebesar  0,840  (84%)  dan  sisanya  16%  dijelaskan  variabel  atau  faktor lain  yang  tidak  dijelaskan  dalam  penelitian  ini. 6)  Hasil  Uji  F  adalah  H 0 ditolak,  berarti  bahwa profitabilitas dan kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  7)  Hasil  uji  t  untuk  profitabilitas  H 0 diterima yang  berarti  profitabilitas  berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT  Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  s.  Untuk  kebijakan  dividen  H 0 diterima  yang berarti  kebijakan  dividen berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT  Unilever Indonesia, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kata Kunci: Profitabilitas, Kebijakan Dividen, dan Nilai Perusahaan
Abstract
The purpose of this research is to find describe of Profitability and Dividend Policy to firm’s value at  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  listed  in  the  Indonesia  Stock  Exchange  and  to determine influence profitability  and  dividend  policy  on  the firm’s value  of PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  listed  in  the Indonesia Stock Exchange. The method used for data analysis in this study is the classical assumption test,  mutiple  linier  regression  analysis,  the  correlation  coefficient,  coefficient  of  determination,  and hypothesis test (F test and t test).
The  result  of  this  research  can  be  concluded  as:  1) The  average  profitability  measuring by Return On  Equity (ROE)  is 106,31. 2)  Average Devidend  Policy measuring by Dividend  Payout Ratio DPR) is 92,97%. 3) The average firm’s value measurement byPrice to Book Value (PBV) is 3.885,52. 4) The regression Ŷ = - 7223,356 + 40,909 X 1 + 74,491 X 2 means there is a positive influence between profitability  and  dividend  policy  toward the firm’s value.5)The  correlation  in  this research is  0,916 indicate that is very strong correlation. The coeficient of determination is 0,840 means 84% profitability and  dividend  policy is  explain on  the firm’s value and  the  remaining  16%  is  explained  variables  or other factors that are not described in this research. 6) F-test is H 0 rejected, means that the Profitability and  Dividend  Policy  significant  effect to the  firm’s  value  of    PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  listed  in  the Indonesia Stock Exchange. The t-test for Profitability is H 0 accepted, means Profitability not significant effect on the firm’s value of  PT Unilever Indonesia, Tbk. listed in the Indonesia Stock Exchange. and for Dividend Policy is H 0 accepted, means that Dividend Policy not significant effect on the firm’s value of  PT Unilever Indonesia, Tbk. listed in the Indonesia Stock Exchange.
Keywords: Profitability, Dividend Policy, and Company Value
A. PENDAHULUAN 1. Latar Belakang Masalah Globalisasi mendorong munculnya
persaingan  usaha  yang  semakin  ketat.  Oleh karena itu, perusahaan berupaya terus- menerus  meningkatkan  kinerja  yang  tercermin
dalam  nilai  perusahaan. Nilai  perusahaan adalah  nilai  yang  mencerminkan  berapa  harga yang  bersedia  dibayar  oleh  calon  pembeli apabila  perusahaan  tersebut  dijual,  karena semakin  tinggi  nilai  perusahaan  maka  semakin
besar  pula  kemakmuran  yang  diterima  oleh pemilik perusahaan.
Salah  satu  faktor  menilai  kemampuan perusahaan  dalam  mencapai  laba/keuntungan adalah  profitabilitas.  Profitabilitas  merupakan daya  tarik  utama  bagi  pemilik  perusahaan (pemegang saham) karena profitabilitas memberikan  nilai  yang  objektif  mengenai  nilai investasi  pada  sebuah  perusahaan. Faktor lain yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah kebijakan  dividen.  Kebijakan  dividen  pada perusahaan-perusahaan
publik sangat diperhatikan oleh para investor.
Pertimbangannya  adalah  tingkat  pengembalian atas  dana  yang  mereka  investasikan  dalam bentuk  saham  berupa  dividen  ataupun  dalam bentuk capital gain harus  lebih menguntungkan dibandingkan  dengan  obligasi  pemerintah, tingkat bunga deposito ataupun lebih tinggi dari tingkat  inflasi.  Kebijakan  dividen  ini  diproksikan dengan  menggunakan Dividend  Payout  Ratio (DPR). Gambaran Return  on  Equity (ROE), Dividend  Payout  Ratio (DPR),  dan Price  to Book Value (PBV) pada PT Unilever Indonesia, Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia senantiasa  mengalami  fluktuasi.  Hal  ini  dapat dilihat pada tabel 1 berikut ini:
Tabel 1 Gambaran Return on Equity (ROE), Dividend Payout Ratio (DPR) dan Price to Book Value (PBV) pada PT Unilever Indonesia, Tbk. Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2015
Tahun Profitabilitas Kebijakan Dividen Nilai Perusahaan ROE (%) DPR (%) PBV (%) 2008 77,64 83,17 1.919,61 2009 82,21 80,20 2.276,95 2010 83,72 89,86 3.112,04 2011 113,13 108,79 3.896,94 2012 121,94 94,01 4.008,84 2013 125,81 94,72 4.662,64 2014 124,78 91,02 5.359,01 2015 121,22 98,96 5.848,12 Sumber: Laporan  Keuangan  PT  Unilever Indonesia, Tbk. data diolah (www.idx.co.id ) 2.  Rumusan Masalah a. Bagaimana gambaran
Profitabilitas, Kebijakan  Dividen  dan  Nilai  Perusahaan pada  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Bagaimana  pengaruh Profitabilitas  dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai
Perusahaan  pada  PT  Unilever  Indonesia, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia baik secara simultan maupun parsial.
3. Tujuan Penelitian
a. Untuk  mengetahui  gambaran  Profitabilitas, Kebijakan  Dividen  dan  Nilai  Perusahaan pada  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh Profitabilitas dan Kebijakan Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada PT Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  baik  secara  simultan maupun secara parsial.

## 4. Metode Penelitian
Desain penelitian yang digunakan adalah Penelitian  Kepustakaan (Library  Research) . Teknik  pengumpulan  data  yang  dilakukan menggunakan metode dokumentasi. Hasil data yang  diperoleh diuji  dengan  uji  asumsi  klasik dan dianalisis  secara  deskriptif  baik  bersifat kualitatif dan kuantitatif.

## B. LANDASAN TEORI

## 1. Laporan Keuangan
Menurut Kasmir (2010:66), laporan keuangan  adalah  laporan yang  menunjukkan kondisi  keuangan  perusahaan  saat  ini  atau dalam suatu periode tertentu.
Menurut  PSAK  dalam  Martani,  dkk. (2012:37)  ada  empat  karakteristik  kualitatif pokok yaitu :
a. Dapat dipahami
b. Dapat dibandingkan
c. Relevan d. Keandalan Menurut Subramanyam dan John (2010:4),  analisis  laporan  keuangan  ( financial statement analysis ) adalah aplikasi dari alat dan teknik analitis untuk laporan keuangan bertujuan  umum  dan  data-data  yang  berkaitan untuk  menghasilkan  estimasi  dan  kesimpulan yang bermanfaat dalam analisis bisnis. Sedangkan  menurut  Astuti  (2004:29),  bahwa analisis  laporan  keuangan  adalah  segala sesuatu yang menyangkut penggunaan informasi  akuntansi  untuk  membuat  keputusan bisnis dan investasi.

## 2. Rasio Keuangan
Menurut Kasmir (2010:104), rasio keuangan  adalah  kegiatan  membandingkan angka-angka yang ada dalam laporan keuangan  dengan  cara  membagi  satu  angka dengan angka lainnya.
Rasio keuangan menurut Murhadi (2013:56) antara lain :
a. Rasio Likuiditas ( Liquidity Ratio )
b. Rasio Pengelolaan Aset ( Asset Management
Ratio ) c. Rasio Pengelolaan Utang ( Debt Management Ratio )
d. Rasio Profitabilitas ( Profitability Ratio ) e. Rasio Nilai Pasar ( Market Value Ratio ) 3. Profitabilitas
Menurut Brigham dan Houston (2010:146), rasio profitabilitas adalah sekelompok rasio yang menunjukkan gabungan efek-efek dari likuiditas, manajemen aktiva, dan
hutang  pada  hasil-hasil  operasi.  Menurut  Astuti (2004:36), rasio profitabilitas
adalah kemampuan suatu perusahaan untuk menghasilkan laba. Menurut Riyanto (2013:37), faktor-faktor
yang mempengaruh rasioi profitabilitas adalah sebagai berikut:
a. Penjualan b. Efisiensi modal kerja
c. Profit Margin
d. Struktur Modal

## 4. Kebijakan Dividen
Menurut  Halim  (2007:16),  dividen  adalah pembagian  keuntungan  yang  diberikan  emiten kepada  pemegang  sahamnya.  Menurut  Astuti (2004:145),  kebijakan  dividen  menyangkut keputusan  untuk  membagikan  laba  atau menahannya  guna  diinvestasikan  kembali  di dalam perusahaan.
Menurut Gumanti (2013:22), ukuran yang sering juga digunakan dalam mengukur kebijakan  dividen  adalah  rasio  pembayaran dividen  ( Dividend  Payout  Ratio =  DPR). Menurut  Ardiyos  (2009:338), Dividend  Payout Ratio (DPR)  atau  ratio  pembayaran  dividen adalah  persentase  laba  yang  dibayarkan kepada  pemegang  saham  dalam  bentuk  uang tunai  atau  perbandingan  antara  laba  yang dibayar  dalam  bentuk  dividen  dengan  jumlah laba  per  saham  ( earning  per  share )  yang tersedia bagi pemegang saham.
Menurut  Brigham  dan  Joel  (2006:70), terdapat  beberapa  landasan  teori  yang  dapat dipergunakan sebagai landasan untuk membuat kebijakan  dividen  yang  tetap bagi  perusahaan, antara lain sebagai berikut:
a. Teori Irrelevansi Dividen ( Dividend Irrelevance Theory )
b. Teori  Burung  di  Tangan  ( Bird  in  the  Hand Theory )
c. Teori  Preferensi  Pajak  ( Tax  Preference Theory )
Menurut Astuti (2004:146), ada beberapa faktor-faktor  yang  mempengaruhi  kebijakan dividen, antara lain :
a. Peraturan Pemerintah b. Hambatan dalam perjanjian/kontrak c. Hambatan Internal
d. Perkiraan  pertumbuhan  di  masa  yang  akan datang e. Pertimbangan pemilik perusahaan f. Pertimbangan Pasar
5. Nilai Perusahaan
Menurut  Keown, et . al .  (2004:470),  nilai perusahaan  merupakan  nilai  pasar  atas  surat berharga  hutang  dan  ekuitas  perusahaan  yang beredar. Menurut
Atmaja (2003:412),
perbedaan  antara  nilai  buku  dan  nilai  pasar akan  menjadi  semakin  besar  pada  modal sendiri pemegang saham.
Untuk mengukur nilai perusahaan menggunakan Price to Book Value (PBV), rasio ini  berfungsi  untuk  mengidentifikasi  saham mana  yang  harganya  wajar,  terlalu  rendah ( undervalued )  dan  terlalu  tinggi  ( overvalued ). Jika  nilai  perusahaan  lebih  kecil  daripada  satu (‹1),  nilai  perusahaan  tersebut  dapat  dikatakan undervalued artinya investor bersedia membayar  harga  saham  perusahaan  tersebut lebih  kecil  daripada  nilai  bukunya.  Demikian sebaliknya  jika  nilai  perusahaan  tersebut  dapat dikatakan overvalued berarti  investor  bersedia membayar  harga  saham  perusahaan  tersebut lebih besar daripada nilai bukunya.
Menurut  Subramanyam  (2010:45),  jenis- jenis perhitungan ukuran pasar ( market measure ) antara lain :
a. Rasio  Harga  Terhadap  Laba  ( Price  to Earning Ratio )
b. Hasil Laba ( Earning Yield )
c. Hasil Dividen ( Dividen Yield ) d. Tingkat Pembayaran Dividen ( Dividen Payout Ratio )
e. Harga  Terhadap  Nilai  Buku  ( Price  to  Book Value )
Menurut Horne dan John (2012:3), faktor- faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan adalah :
a. Keputusan Investasi b. Keputusan Pendanaan
c. Keputusan Manajemen Aset

## 6. Pengaruh Profitabilitas  dan  Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan
Teori  yang  dikemukakan  oleh  modigliani dan  Miller  (1961)  dalam  Atmaja  (2008:285), menyatakan bahwa nilai perusahaan ditentukan oleh  profitabilitas  perusahaan.  Semakin  tinggi profitabilitas semakin tinggi profit yang diperoleh perusahaan. Hal  ini akan berdampak pada nilai perusahaan. Semakin tinggi tingkat profitabilitas menunjukkan  bahwa  nilai  perusahaan  tersebut tinggi dan pemegang saham makmur.
Kebijakan  dividen  dapat  dilihat  dari  nilai Dividend  Payout  Ratio (DPR).  Menurut  Gordon Linther  (1963)  dalam  Brigham  dan  Joel (2006:70)  berdasarkan Theory  Bird  in  The Hand, besarnya dividen yang dibagikan kepada para pemegang saham akan menjadi daya tarik bagi  pemegang  saham  karena  sebagian investor  cenderung  lebih  menyukai  dividen dibandingkan  dengan Capital  Gain karena dividen  bersifat  lebih  pasti.  Banyaknya  investor yang berinvestasi di perusahaan tersebut dapat menyebabkan  meningkatnya  harga  saham sehingga  dengan  meningkatnya  harga  saham akan meningkatkan nilai perusahaan itu sendiri. Jadi,  kebijakan  dividen  yang  ditetapkan  oleh perusahaan dapat mempengaruhi perusahaan.

## C. PEMBAHASAN
1. Analisis
a. Analisis Deskriptif Kualitatif
Gambaran profitabilitas pada PT Unilever Indonesia, Tbk. sebagai berikut ini :
Tabel 2 Return On Equity (ROE) PT Unilever Indonesia, Tbk. yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2015
TAHUN TOTAL LABA BERSIH SETELAH PAJAK TOTAL EKUITAS ROE (%) 2008 2.407.231.000.000 3.100.312.000.000 77,64 2009 3.044.107.000.000 3.702.819.000.000 82,21 2010 3.386.970.000.000 4.045.419.000.000 83,72 2011 4.164.304.000.000 3.680.937.000.000 113,13 2012 4.839.145.000.000 3.968.365.000.000 121,94 2013 5.352.625.000.000 4.254.670.000.000 125,81 2014 5.738.523.000.000 4.598.782.000.000 124,78 2015 5.851.805.000.000 4.827.360.000.000 121,22 RATA – RATA 106,31 NILAI MINIMUM 77,64 NILAI MAKSIMUM 125,81 Sumber: PT Unilever Indonesia, Tbk. (www.idx.co.id), data diolah Berdasarkan  Tabel  2  diatas, nilai  rata- ratanya Return  on  Equity (ROE)  sebesar 106,31%  dan  untuk  nilai  minimum  adalah sebesar  77,64%  serta  nilai  maksimum  sebesar 125,81%. Return  on  Equity (ROE)  selama  9 tahun  dari  tahun  2008  hingga  tahun  2015 berada  di  atas  rata-rata,  artinya  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan dengan modal sendiri adalah sangat baik.
Gambaran kebijakan  dividen pada  PT Unilever Indonesia, Tbk  yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia dapat  dilihat  pada  tabel  di bawah ini :
Tabel 3
Gambaran Dividend Payout Ratio (DPR) pada PT Unilever Indonesia, Tbk. yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2015 TAHUN DIVIDEN PER SAHAM LABA PER SAHAM DPR (%) 2008 262 315 83,17 2009 320 399 80,20 2010 399 444 89,86 2011 594 546 108,79 2012 596 634 94,01 2013 664 701 94,72 2014 707 752 94,02 2015 758 766 98,96 RATA-RATA 92,97 NILAI MINIMUM 80,20 NILAI MAKSIMUM 108,79 Sumber: PT Unilever Indonesia, Tbk.
(www.idx.co.id), data diolah Berdasarkan  Tabel  3  diatas, nilai  rata-
rata Dividend  Payout  Ratio (DPR)  sebesar 92,97%  dan  untuk  nilai  minimum  adalah sebesar  80,20%  serta  nilai  maksimum  sebesar
108,79%. Dividen Payout Ratio (DPR) selama 9 tahun  dari  tahun  2008  hingga  tahun  2015 berada  di  atas  rata-rata,  artinya  keuntungan perusahaan
sangat baik sehingga mempengaruhi  besarnya  tingkat  pembayaran dividen.
Gambaran nilai  perusahaan  pada  PT Unilever Indonesia, Tbk dapat dilihat pada tabel di bawah ini :
Tabel 4
Gambaran Price to Book Value (PBV) Pada PT Unilever Indonesia, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode
2008-2015 TAHUN HARGA SAHAM NILAI BUKU PBV (%) 2008 7.800 406,33 1.919,61 2009 11.050 485,30 2.276,95 2010 16.500 530,20 3.112,04 2011 18.800 482,43 3.896,94 2012 20.850 520,10 4.008,84 2013 26.000 557,62 4.662,64 2014 32.300 602,72 5.359,01 2015 37.000 632,68 5.848,12 RATA- RATA 3.885,52 NILAI MINIMUM 1.919,61 NILAI MAKSIMUM 5.848,12
Sumber: PT Unilever Indonesia, Tbk.
(www.idx.co.id), data diolah
Berdasarkan Tabel  4  diatas, nilai  rata- rata Price  to  Book  Value (PBV)  sebesar 3.885,52  dan  untuk  nilai  minimum  adalah sebesar 1.919,61 serta nilai maksimum sebesar 5.848,12. Price  to  Book  Value (PBV)  selama  9 tahun  dari tahun  2008  hingga  tahun  2015  Ini berarti investor sangat percaya kepada perusahaan  dan  sangat  berharap  bahwa perusahaan akan memberikan hasil  yang tinggi di masa yang akan datang.

## b. Analisis Deskriptif Kuantitatif 1) Analisis Regresi Linier Berganda
Pengujian  regresi linier sederhana  pada penelitian  ini  menggunakan  SPSS  ( Statistical Package  for  Social Science) versi 20 dengan hasil  distribusi  data  normal  dapat  dilihat  pada Tabel 5.
Tabel 5
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients
B Std. Error Beta 1 (Constant) -7223,356 4776,344 ROE 40,909 21,059 ,620 DPR 74,491 71,148 ,334
a. Dependent Variable: PBV Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS) Berdasarkan Tabel 5,  model  persamaan regresi berganda adalah sebagai berikut:
Dari  persamaan  regresi  di  atas,  dapat diartikan terdapat  pengaruh  positif  antara profitabilitas  dan  kebijakan  dividen  terhadap nilai  perusahaan  pada  PT  Unilever  Indonesia, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## 2) Koefisien Korelasi dan Determinasi
Hasil  pengolahan  data  SPSS  untuk koefisien korelasi disajikan pada Tabel 6.
Tabel 6
Koefisien Korelasi dan Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,916 a ,840 ,776 662,20668 a. Predictors: (Constant), DPR, ROE b. Dependent Variable: PBV
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  (SPSS  20), 2016.
Berdasarkan  tabel 6 nilai koefisien korelasi sebesar 0,916, artinya terdapat hubungan yang sangat kuat antara profitabilitas dan  kebijakan  dividen  dengan  nilai  perusahaan pada PT Unilever Indonesia, Tbk. yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia. Koefisien  determinasi (R Square ) = 0,840, artinya nilai perusahaan (Y) sebesar
84% dapat dijelaskan oleh profitabilitas  (X 1 )  dan  kebijakan  dividen  (X 2 ), sedangkan sisanya sebesar 16% dapat dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak  diteliti dalam  penelitian  ini,  seperti  faktor  lain  yaitu faktor kenaikan harga, krisis ekonomi, dan lain- lain.

## 3) Uji Hipotesis

## a) Uji Simultan (Uji F)
Hasil  perkiraan  dari  nilai F hitung dalam penelitian ini disajikan pada Tabel 7.
Tabel 7 Hasil Uji F hitung Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 11500207,694 2 5750103,847 13,11 3 ,010 b Residual 2192588,463 5 438517,693 Total 13692796,157 7 a. Dependent Variable: PBV
b. Predictors: (Constant), DPR, ROE Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS 20)
Berdasarkan  Tabel 7, F hitung >  F tabel (13,113  >  5,79)  atau  dengan  signifikan  0,010  < 0,05,  maka  H 0 ditolak,  artinya  profitabilitas  dan kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT  Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia
b) Uji Parsial (Uji t) Hasil perkiraan nilai t hitung dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 8.
Tabel 8 Hasil Uji t hitung Model t Sig. 1 (Constant) -1,512 ,191 ROE 1,943 ,110 DPR 1,047 ,343 Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS 20)
Berdasarkan  Tabel 8,  menunjukkan  hasil pengujian statistik uji-t sebagai berikut: (1). Variabel  profitabilitas  t hitung < t tabel (1,943 < 2,57058) atau tingkat  signifikansi  0,110  > 0,05  maka H 0 diterima,  artinya Profitabilitas berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  PT  Unilever  Indonesia, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
(2).Variabel  kebijakan  dividen  t hitung <  t tabel (1,047<2,57058) atau tingkat  signifikansi 0,343  >  0,05  maka H 0 diterima,  artinya Kebijakan Dividen berpengaruh tidak signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Evaluasi
a. Evaluasi Profitabilitas  Pada  PT  Unilever Indonesia,  Tbk. yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
Hasil  penelitian  menunjukkan rata-rata nilai Return  on  Equity (ROE) pada  PT  Unilever Indonesia,  Tbk. Periode  2009-2015  adalah sebesar  106,31%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa rata-rata perbandingan laba  setelah  pajak terhadap ekuitas pada  PT  Unilever  Indonesia, Tbk. Periode  2009-2015  adalah  sebesar 106,31%. Untuk nilai Return on  Equity dibawah rata-rata  yaitu  pada  tahun  2008, 2009, dan 2010 disebabkan meningkatnya ekuitas perusahaan lebih  tinggi dibandingkan  dengan laba  setelah  pajak  perusahaan. Kenaikan ekuitas  perusahaan  dikarenakan  modal  saham dan  tambahan  modal  disetor  meningkat. Nilai Return  on  Equity (ROE) diatas  rata-rata terdapat  pada  tahun 2011,  2012,  2013,  2014, dan 2015.
b. Evaluasi Kebijakan  Dividen  Pada  PT Unilever  Indonesia,  Tbk yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Hasil  penelitian  menunjukkan rata-rata Dividend Payout Ratio (DPR) pada PT Unilever Indonesia,  Tbk. yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  sebesar  90,75%.  Tingkat Dividend Payout  Ratio (DPR) paling  tinggi  berada  pada tahun  2015  yaitu  sebesar  98,83%.  Hal  ini menunjukkan bahwa pembayaran dividen perusahaan meningkat.
c. Evaluasi Nilai  Perusahaan  Pada  PT Unilever Indonesia, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Hasil  penelitian  menunjukkan rata-rata Price  to  Book  Value (PBV)  pada  PT  Unilever Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia sebesar 3.885,52%. Hal ini menunjukkan  bahwa  rata-rata  perbandingan harga  saham dengan nilai  buku yang  dimiliki oleh  perusahaan  adalah  sebesar  3.885,52%. Tingkat Price  to  Book  Value (PBV)  tertinggi berada  pada  tahun  2015.  Tingginya Price  to Book Value (PBV) disebabkan oleh peningkatan harga saham dan penurunan nilai buku.
d. Evaluasi  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan Pada  PT  Unilever  Indonesia, Tbk. yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
Berdasarkan hasil pengujian regresi linier berganda, diketahui bahwa profitabilitas memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Hal ini dapat dilihat dari persamaan  regresi, yaitu
= - 7223,356 + 40,909 X 1 + 74,491 X 2 .  Besar  pengaruh  yang dimaksud  adalah  40,909  yang  berarti  bahwa setiap  kenaikan Return  on  Equity (ROE) sebesar  1  satuan,  maka Price  to  Book  Value (PBV)  akan  meningkat sebesar 40,090  satuan. Berdasarkan  uji  t  diperoleh  nilai  t hitung sebesar 1,943 lebih kecil dari  t tabel 2,57058 atau  dapat dikatakan 1,943 < 2,57058.  Sementara  nilai return  on  equity (0,110) lebih  besar  dari
(0,05), atau dapat dikatakan 0,110 > 0,05, maka H 0 diterima  atau dapat  dikatakan profitabilitas berpengaruh tidak  signifikan terhadap nilai perusahaan pada  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk. yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  secara parsial.
e. Evaluasi  Kebijakan  Dividen  Terhadap Nilai  Perusahaan  Pada  PT  Unilever Indonesia, Tbk.  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
Hal  ini  dapat  dilihat  dari  persamaan regresi,  yaitu = - 7223,356 + 40,  909 X 1 + 74,491 X 2 .  Besar  pengaruh  yang  dimaksud adalah  74,491  yang  berarti  bahwa  setiap kenaikan Dividend Payout Ratio (DPR) sebesar 1 satuan, maka Price to Book Value (PBV) akan turun sebesar 74,491 satuan. Sebaliknya setiap penurunan Dividend  Payout  Ratio (PBV) sebesar  1  satuan,  maka Price  to  Book  Value (PBV) akan naik sebesar 74,491 satuan. Angka 74,491  menyatakan  bahwa  pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai  perusahaan adalah positif.
Berdasarkan  uji  t  diperoleh  nilai  t hitung sebesar 1,047 lebih kecil dari t tabel 2,57058 atau dapat  dikatakan  1,047 < 2,57058    Sementara nilai dividend  payout  ratio (0,343)  lebih  besar dari (0,05),  atau  dapat  dikatakan  0,343  > 0,05,  maka  H 0 diterima atau  dapat  dikatakan kebijakan  dividen berpengaruh positif tidak signifikan terhadap nilai  perusahaan pada  PT
Unilever  Indonesia,  Tbk. yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia secara parsial.
f. Evaluasi  Profitabilitas  dan  Kebijakan Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada PT Unilever Indonesia, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Dari  pengujian  koefisien  korelasi  dan determinasi  diketahui  bahwa  nilai r adalah 0,916    yang  berarti  bahwa  terdapat  korelasi atau  hubungan  yang  sangat  kuat  antara variabel  dependen  ( Price  to  Book  Value ) dengan  variabel  independennya  ( Return  on Equity dan Dividend  Payout  Ratio ).  Sementara koefisien  determinasi  (R Square )  adalah  0,840 atau  84%  yang  berarti  bahwa Return  on  Equity dan Dividend  Payout  Ratio berkontribusi 84% terhadap Price to Book Value (PBV) sedangkan sisanya  sebesar  16% dipengaruhi  variabel  lain yang tidak dapat dijelaskan dalam penelitian ini seperti keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan keputusan manajemen asset.
Berdasarkan  hasil  pengujian  diperoleh F hitung
yang diperoleh tersebut akan dibandingkan  dengan  nilai  F tabel .  Hasil  uji  F menunjukkan  bahwa  nilai  F hitung adalah  13,113 dengan  tingkat  signifikansi  0,010 yang  lebih besar  dari  0,05  atau  dapat  dikatakan  13,113 > 0,05 maka H 0 diterima dan nilai df1 = 2 dan df2 = (n-k-1)  = (7-2-1)  = 4 diperoleh  nilai  F tabel sebesar  5,79  Karena  F hitung >  F tabel maka  H 0 diterima,  yang  berarti  bahwa profitabilitas dan kebijakan  dividen berpengaruh positif tidak signifikan terhadap nilai  perusahaan pada  PT Unilever Indonesia, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## D. KESIMPULAN DAN SARAN
1. Kesimpulan
a. Nilai  rata-rata  profitabilitas  yang  dihitung dengan  menggunakan return  on  equity (ROE) pada  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk. yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2009-2015  adalah  sebesar  106,31%. Return  on  Equity (ROE)  yang  berada  di bawah  rata-rata  berada  pada  tahun  2008, 2009, dan 2010.
b. Rata-rata  kebijakan  dividen  yang  dihitung dengan  menggunakan Dividend  Payout Ratio (DPR)  pada  PT  Unilever  Indonesia, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun  2009-2015  adalah  sebesar  92,97%. Dividend Payout Ratio (DPR) yang berada di bawah  rata-rata  berada  pada  tahun  2008, 2009, dan 2010.
c. Rata-rata  nilai  perusahaan  yang  dihitung dengan Price to  Book Value (PBV) pada PT
Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2009-2015 adalah  sebesar 3.885,52%. Price  to  Book Value (PBV)  yang  yang  berada  di  bawah rata-rata berada pada tahun 2008, 2009, dan 2010.
d. Dari  hasil  pengujian  regresi  linier  berganda diperoleh persamaan regresi = - 7223,356 +  40,  909  X 1 +  74,  491  X 2 .  bahwa  terdapat pengaruh  positif  antara  profitabilitas  dan kebijakan  dividen  terhadap  nilai  perusahaan pada  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
e. Korelasi antara  profitabilitas  dan  kebijakan dividen  terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT Unilever  Indonesia,  Tbk.  adalah kuat yaitu sebesar  0,916.  Hasil  koefisien  determinasi sebesar 84% bahwa Return on Equity (ROE)
dan Dividend Payout Ratio
(DPR)
berkontribusi  84%  terhadap Price  to  Book Value (PBV)  sedangkan  sisanya  sebesar 16%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang tidak dapat diteliti dalam penelitian ini seperti keputusan  investasi,  keputusan  pendanaan, dan keputusan manajemen asset.
f. Hasil  uji  F menunjukkan F hitung >  F tabel maka H 0 ditolak,  yang  berarti  bahwa  profitabilitas dan kebijakan dividen berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
g. Dari  hasil  uji  t menunjukkan t hitung <  t tabel (1,943 < 2,57058) atau Sig. > alpha (0,110 > 0,05)  maka  H 0 diterima  yang  berarti  bahwa profitabilitas  berpengaruh  tidak  signifikan terhadap nilai perusahaan  pada  PT Unilever Indonesia, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sedangkan untuk kebijakan dividen adalah t hitung < t tabel (1,047 < 2,57058) atau  sig.  >  alpha  (0,343  >  0.05)  maka  H 0 diterima  yang  berarti  bahwa  kebijakan dividen berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan  pada  PT Unilever Indonesia, Tbk. yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Saran
a. Sebaiknya perusahaan dalam meningkatkan profitabilitas,  perusahaan  menambah  modal disetor  dan  harus  lebih  memperhatikan ekuitas perusahaan.
b. Sebaiknya perusahaan dalam meningkatkan kebijakan  dividen,  perusahaan  melakukan pengendalian dalam
meningkatkan profitabilitas  perusahaan,  baik  laba  bersih setelah pajak maupun ekuitas. Pengendalian dalam meningkatkan kebijakan dividen perusahaan sangat mempengaruhi besarnya profitabilitas. c. Sebaiknya  perusahaan  dalam  menentukan nilai
perusahaan, perusahaan memperhatikan  tingkat  dividen  maupun profitabilitas  perusahaan.  karena  semakin tinggi profitabilitas perusahaan maka semakin  tinggi  pula  dividen  yang  dapat  di bagikan. Dengan meningkatnya dividen akan meningkatkan nilai perusahaan.

## E. DAFTAR PUSTAKA
Ardiyos.  2009. Kamus  Besar  Akuntansi . Jakarta : Citra Harta Prima.
Astuti,  Dewi.  2004. Manajemen  Keuangan Perusahaan . Jakarta: Ghalia Indonesia. Atmaja, Lukas Setia. 2003. Manajemen Keuangan . Yogyakarta : Andi Offset. ........., 2008. Manajemen Keuangan .
Yogyakarta : Andi Offset.
Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston. 2006.
Manajemen Keuangan . Buku 1. Edisi X.
Jakarta : Salemba Empat.
Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston. 2010.
Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan .
Buku  1.  Edisi  XI.  Jakarta  :  Salemba Empat. Bursa Efek Indonesia. http://www.idx.co.id.
Tahun akses 2016. Gumanti, Tatang Ary. 2013. Kebijakan Dividen Teori, Empiris, dan Implikasi . Yogyakarta : UPP STIM YKPN
Halim,  Abdul.  2007. Manajemen  Keuangan Bisnis . Malang : Ghalia Indonesia. Horne, James C. Van and John M. Wachowicz, Jr.  2012. Prinsip-Prinsip  Manajemen Keuangan .  Edisi  III,  Buku  1.  Jakarta  :
Salemba Empat. Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen
Keuangan .  Edisi  I.  Cetakan  II.  Jakarta  : Kencana.
Keown,  et.  al.,  2004. Manajemen  Keuangan : Prinsip-prinsip  Dasar  dan  Aplikasi.  Edisi IX.  Jilid  1.  Jakarta  :  PT  Index  Kelompok Gramedia.
Martani,  dkk.  2012. Akuntansi  Keuangan Menengah  Berbasis PSAK .  Buku  1. Jakarta : Salemba Empat. Murhadi,  Werner  R.  2013. Analisis  Laporan Keuangan, Proyeksi dan Valuasi
Saham . Jakarta : Salemba Empat. Rudianto. 2008. Pengantar Akuntansi . Jakarta
: Erlangga
Subramanyam,  K.  R  dan  John  J.  Wild.  2010. Analisis  Laporan  Keuangan :  Financial Statement  Analysis.  Buku  1.  Edisi  X. Jakarta : Salemba Empat.