Jurnal Ilmiah Akuntansi • Vol. 1, No. 2, Hal: 109-132 • Desember 2016

## PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, PROFITABILITAS, SOLVABILITAS, AKTIVITAS DAN PENILAIAN PASAR TERHADAP RETURN SAHAM
Putu Eka Dianita Marvilianti Dewi *
Universitas Pendidikan Ganesha, Jalan Udayana No.11, Singaraja-Bali, Indonesia
* ( ekadyanita@gmail.com)

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  likuiditas,  profitabilitas, solvabilitas,  rasio  aktivitas  dan  penilaian  pasar  terhadap return saham  pada perusahaan  manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011-2015.  Sampel yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  35  perusahaan  yang  dipilih  dengan menggunakan  teknik purposive  sampling. Metode  analisis  yang  digunakan adalah  regresi  linear  berganda  melalui  metode  observasi non  partisipan . Pengujian secara parsial menunjukkan bahwa variabel likuiditas, profitabilitas, rasio aktivitas dan penilaian pasar berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham,  sedangkan  variabel  solvabilitas  berpengaruh  negatif  signifikan terhadap return saham.
Kata kunci: return saham, likuiditas, profitabilitas, solvabilitas,  rasio aktivitas, penilaian pasar

## ABSTRACT
This  study  aimed  to  determine  the  effect  of  liquidity,  profitability,  solvability, activity  ratio  and  market  valuation  on  the  stock  return  of  manufacturing companies in the Indonesian Stock Exchange (Bursa Efek Indonesia) on a period of 2011-2015. The samples are 35 companies choosed by using purposive sampling technique.  The  analytical  method  used  is  multiple  linier  regressions  through  non participant  observation  methods.  Results  showed  that,  partially,  the  variables  of liquidity,  profitability,  activity  ratio  and  market  valuation  have  a  positive  and significant impact on stock return, while the solvability have a significant negative effect on stock return.
Keywords: stock  return,  liquidity,  profitability,  solvability,  activity  ratio,  market valuation

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  telah  memberikan alternative investasi bagi para investor. Kini, investasi investor tidak hanya  terbatas  pada  ―aktiva  riil‖  dan simpanan  pada  sistem  perbankan, tetapi sudah berkembang ke penanaman  dana  di  pasar  modal.
Salah  satu  instrumen  yang  paling diminati  adalah  saham.  Para  investor termotivasi untuk melakukan investasi  salah  satunya  dengan membeli  saham  perusahaan  dengan harapan untuk
mendapatkan kembalian  investasi  yang  sesuai dengan  yang  telah  diinvestasikannya.
Return merupakan hasil yang diperoleh dari suatu investasi. Return tersebut  dapat  berupa capital  gain ataupun  deviden  untuk  investasi pada  saham  dan  pendapatan  bunga untuk  investasi  pada  surat  hutang, sehingga  merupakan  indikator  untuk meningkatkan kemakmuran para investor,  termasuk  didalamnya  para pemegang saham. Harga suatu sekuritas    akan  dipengaruhi  oleh kinerja perusahaan,
kinerja perusahaan  itu    sendiri  akan dipengaruhi oleh kondisi industri dan perekonomian  secara  umum.  Banyak indikator  yang  digunakan  dalam analisis  kinerja  perusahaan  antara lain, likuiditas, profitabilitas,
solvabilitas, aktivitas dan rasio penilaian pasar.
Likuiditas merupakan salah satu faktor  yang  dapat  mendorong  terjadi perubahan  harga  saham.  Likuiditas tinggi menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Likuiditas  perusahaan  dapat  diukur dengan  rasio  lancar.  Rasio  lancar menunjukkan kemampuan perusahaan  untuk  membayar  utang lancar  dengan  menggunakan  aktiva lancar yang dimiliki (Sudana,
2009:24).  Penelitian  Krisyanto  (2011) menggunakan rasio profitabilitas, leverage, likuiditas,  aktivitas  dan penilaian pasar dalam mempengaruhi return saham.
Penelitian ini menemukan  bahwa  penilaian  pasar berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap return saham dan
profitabilitas berpengaruh negatif tidak  signifikan  terhadap return saham dan leverage memiliki pengaruh  yang  positif  dan  signifikan terhadap return saham.  Dan  rasio aktivitas tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Penelitian  ini  mengambil  rasio profitabilitas karena merupakan rasio yang  digunakan  utnuk  mengetahui kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba, salah satu proksi yang  digunakan  adalah  ROA.  Proksi
ini digunakan karena ingin
mengetahui  pengaruh  profitabilitas terhadap return saham  melalui  total aktiva  atau  total  asset  yang  dimiliki oleh perusahaan (Wiagustini, 2012:81).  Rasio  solvabilitas  dipilih karena merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam
menggunakan  hutang,  salah  satu proksi  yang  digunakan  adalah  DER. Rasio  ini  digunakan  untuk  menilai hutang dengan ekuitas melalui perbandingan  antara  hutang  lancar dengan  seluruh  ekuitas  (Kasmir, 2013:157)
Sementara  itu,  rasio  likuiditas merupakan  rasio  yang  digunakan untuk  mengetahui  seberapa  besar perusahaan  dapat  memenuhi  jangka pendeknya dengan dana yang
tersedia. Proksi yang digunakan yaitu
current  ratio karena  proksi  ini
menunjukkan kemampuan perusahaan  memenuhi  kewajiban jangka  pendeknya  melalui return saham.  Di  lain  pihak,  rasio  aktivitas merupakan  rasio  yang  digunakan untuk  megukur  seberapa  efisiensi seluruh  aktiva  perusahaan  yang digunakan untuk menunjang kegiatan  penjualan.  Proksi  yang digunakan  yaitu  TATO.  Terakhir, rasio  penilaian  pasar  merupakan rasio yang digunakan untuk
mengukur  kemampuan  perusahaan dalam  menciptakan  nilai  pasar  pada masyarakat  maupun  investor.  Proksi yang  digunakan  adalah  PER,  proksi ini  merupakan  ukuran  yang  paling banyak  digunakan  oleh  investor untuk  menentukan  apakah  investasi modal yang dilakukannya menguntungkan  atau  merugikan. Salah satu keunggulan menggunakan rasio dapat digunakan untuk membandingkan  hubungan return dan  resiko  dari  perusahaan  dengan ukuran  yang  berbeda.  Rasio  juga dapat  menunjukkan  profil  suatu perusahaan,  karakteristik  ekonomi, strategi bersaing dan keunikan karakteristik  operasi,  keuangan  dan investasi.
Return merupakan  hasil  yang
diperoleh dari suatu investasi. Menurut Jogiyanto (2013: 235), return saham  dibedakan  menjadi  dua  yaitu: return realisasi dan return ekspektasi . Return realisasi  merupakan return yang  sudah  terjadi  dan  dihitung berdasarkan  data  historis. Return ini penting  dalam  mengukur  kinerja perusahaan dan sebagai dasar penentuan return dan  resiko  di  masa yang  akan  datang. Return ekspektasi merupakan return yang diharapkan di masa  mendatang  dan  masih  bersifat tidak  pasti.  Semakin  besar return yang  diharapkan  akan  diperoleh  dari
investasi semakin besar pula resikonya. Berdasarkan latar belakang yang telah  diuraikan,  permasalahan  yang terdapat dalam penelitian ini:
‖Apakah likuiditas, profitabilitas, solvabilitas,  aktivitas  dan  penilaian pasar
berpengaruh signifikan terhadap return saham?  Tujuan penelitian  ini,  untuk  mengetahui
bagaimana pengaruh likuiditas,
profitabilitas,  solvabilitas,  aktivitas dan  penilaian  pasar  secara  parsial terhadap return saham dan mengetahui secara simultan pengaruh  likuiditas,  profitabilitas,
solvabilitas,  aktivitas  dan  penilaian pasar terhadap return saham.
Penelitian  ini  diharapkan  dapat memberikan  manfaat,  baik  secara teoritis maupun secara praktis untuk berbagai pihak. Secara teoritis, penelitian  ini  diharapkan  dapat memberikan  kontribusi  dalam  kajian empiris  dan  menjadi  referensi  bagi penelitian  berikutnya  yang  sejenis. Secara praktis, penelitian ini diharapkan dapat memberikan tambahan  informasi  dan  masukan dalam memberikan penilaian keputusan
yang tepat dalam pengambilan keputusan investasi.

## TELAAH LITERATUR DAN PERUMUSAN HIPOTESIS

## Teori Sinyal
Penelitian ini menggunakan teori sinyal  sebagai  teori  dasar.  Menurut Brigham  (2011:  186)  teori  sinyal merupakan  suatu  tindakan  yang diambil oleh manajemen suatu perusahaan  memberikan  petunjuk kepada  investor  tentang  bagaimana manajemen menilai prospek perusahaan-perusahaan tersebut. Informasi-informasi  dalam  laporan keuangan merupakan sinyal
perusahaan  kepada stakeholder yang dapat  mempengaruhi  pengambilan keputusan.  Semakin  baik  kinerja perusahaan  yang  tercermin  dalam rasio-rasio laporan keuangan, menyebabkan investor semakin tertarik menanamkan sahamnya. Rasio likuiditas mengukur kemampuan  perusahaan  meemnuhi kewajiban jangka
pendeknya.
Penelitian ini menggunakan c urrent rasio  sebagai  proksinya  karena menunjukkan  sejauh  mana  aktiva lancar menutupi kewajiban- kewajiban  lancar.  Semakin  besar perbandingan  aktiva  lancar  dan kewajiban  lancar    semakin  tinggi kemampuan  perusahaan  menutupi kewajiban jangka pendeknya. Semakin baik current rasio mencerminkan semakin likuid
perusahaan tersebut, sehingga kemampuan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya
semakin    tinggi,    hal    ini    akan mampu  meningkatkan  kredibilitas perusahaan  di mata investorsehingga akan  mampu  meningkatkan return saham  perusahaan.  Hal  ini  terbukti dari  penelitian  yang  dilakukan  oleh shandy  (2013)  dan  Parwati  (2016) yang mana current rasio berpengaruh positif terhadap return saham. Rasio profitabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan             memperoleh  laba atau  ukuran  efektifitas  pengelolaan manajemen perusahaan. ROA digunakan untuk mengukur efektifitas perusahaan, dengan meningkatnya  ROA  berarti  kinerja
perusahaan semakin baik dan sebagai  dampaknya  harga  saham perusahaan semakin meningkat, sehingga return saham  perusahaan yang bersangkutan juga akan meningkat.  Berarti ROA berpengaruh positif terhadap return saham. Hal ini sesuai    dengan  penelitian    Ulupui (2007),  Prihantini  (2009),  Malintan (2010),  susilowati  (2011),  Parwati (2016)  yang  membuktikan  bahwa ROA berpengaruh yang positif terhadap return saham .
Rasio  solvabilitas  mengukur kemampuan  perusahaan  memenuhi
kewajiban-kewajiban jangka
panjangnya.  DER  merupakan  rasio yang digunakan untuk menilai hutang  dengan  ekuitas.  Rasio  ini diukur dengan membandingkan antara  hutang  termasuk  hutang lancar dengan seluruh ekuitas (Kasmir, 2013:157). Jadi DER merupakan perbandingan antara total hutang dan modal yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban dengan menggunakan modal yang ada.
Menurut  hasil  penelitian  Ulupui (2006)  menyatakan  bahwa  DER berpengaruh  positif  tetapi  tidak signifikan.  Hal  ini  bertentangan dengan hasil penelitian Parwati (2016) bahwa  DER  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap return saham.
Rasio  aktivitas  menunjukkan
kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan harta yang
dimilikinya.  Proksi  yang  digunakan untuk mengukur rasio aktivitas yaitu
TATO. Rasio ini menunjukkan tingkat efisiensi  penggunaan  keseluruhan aktiva perusahaan dalam menghasilkan volume penjualan tertentu (syamsudin, 2009:19). Semakin besar rasio ini semakin baik yang berarti bahwa aktiva dapat lebih cepat  berputar  dan  meraih  laba sehingga menunjukkan semakin efisien penggunaan keseluruhan
aktiva dalam menghasilkan penjualan.  Hal  ini  terbukti  dengan penelitian yang dilakukan oleh Subalno (2010) bahwa TATO berpengaruh positif signifikan terhadap return saham  berbeda
dengan  Ulupui  (2010)  bahwa  TATO menunjukkan  hasil  negatif  tetapi tidak  signifikan  terhadap return saham.
Penilaian  pasar  menunjukkan
pengakuan  pasar  terhadap  kondisi keuangan  yang  dicapai  perusahaan atau mengukur kemampuan manajemen  dalam  menciptakan  nilai pasarnya  diatas  biaya  investasi. Aspek  penilaian  pasar  bisa  dilihat dari perbandingan antara harga pasar saham  dengan  posisi  keuangan perusahaan.  Semakin  tinggi  PER maka  harga  saham  dinilai  semakin tinggi oleh investor terhadap pendapatan  per  lembar  sahamnya. Dapat  disimpulkan  bahwa  PER  yang tinggi  akan  mengakibatkan return saham  naik.  Hal  ini  terbukti  dengan penelitian  Yulian  (2010),  Aras  (2014) dan  Parwati  (2016)  yang  mana  PER berpengaruh  positi  terhadap return saham.
Berdasarkan teori dan penelitian-penelitian sebelumnya, maka  dapat  ditarik  hipotesis  sebagai berikut:
:  Lukuiditas  berpengaruh  positif signifikan terhadap return saham.
:  Profitabilitas  berpengaruh  positif signifikan terhadap return saham.
:  Solvabilitas  berpengaruh  negatif
signifikan terhadap return saham.
: Rasio aktivitas berpengaruh positif signifikan terhadap return saham
:  Penilaian  pasar  berpengaruh positif  signifikan  terhadap return saham.
: Likuiditas, profitabilitas,
solvabilitas, aktivitas, dan
penilaian pasar yang diproksikan secara  berurutan  oleh current rasio, ROA, DER, PER dan TATO secara  simultan  berpengaruh terhadap return saham.

## METODE
Penelitian  ini  dilakukan  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  BEI  tahun  2011-2015. Penelitian ini menggunakan jenis data kuantitatif
dan sumber data sekunder,  berupa  laporan  keuangan dari  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2011- 2015 yang diakses melalui
www.idx.co.id dan  data-data  dalam Indonesian  Capital  Market  Directory (ICMD).
Variabel terikat (Y) dalam
penelitian  ini  adalah return saham, konsep return saham dalam penelitian ini  adalah  harga  saham  saat  ini dikurangi harga saham periode sebelumnya  dibandingkan  dengan harga  saham  periode  sebelumnya. Menurut  Hartono  (2010),  besarnya return saham  dapat  dirumuskan sebagai berikut:
x100%.............( 1)
Keterangan :
= return saham periode ke t
= harga saham pada periode ke t harga saham pada periode t-1
Variabel  bebas  pada  penelitian ini  ada  lima:  Variabel  likuiditas  (X1), profitabilitas  (X2),  solvabilitas  (X3), Aktivitas  (X4)  dan  penilaian  pasar (X5).  Variabel  likuiditas  (X1)  diukur dengan current rasio yaitu kemampuan  perusahaan  memenuhi hutang  jangka  pendeknya  dengan menggunakan aktiva lancar.
Current rasio
=
x100%.........................(2) Variabel  profitabilitas  (X2)  diukur
dengan menggunakan ROA.

## ROA
= x100%............................(3)
Variabel  solvabilitas  (X3)  diukur dengan proksi DER.

## DER
=
x100%.........................(4)
Variabel  aktivitas  (X4)  diukur  dengan
TATO.

## TATO
=
x100%...........................(5)
Variabel  penilaian  pasar  diukur dengan PER.

## PER
= x100%................(6) Populasi penelitian ini menggunakan perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI 2011-2015. Kriteria-kriteria yang ditentukan dalam penelitian ini untuk penentuan  sampel:  a)  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI selama  lima  tahun  berturut-turut pada  tahun  2011-2015,  b)  tersedia data  yang  lengkap  berkenaan  dengan variabel penelitian, c) laporan keuangan  harus  mempunyai  tahun buku yang berakhir per 31 Desember, dan  d)  perusahaan  tidak  mengalami kerugian selama periode pengamatan. Berdasarkan  proses  seleksi  sampel diperoleh 35 perusahaan. Total sampel  yang  diambil  selama  lima tahun  pengamatan  adalah  sebanyak 175  pengamatan.  Proses  pemilihan sampel dapat dilihat pada tabel 1.
Metode  pengumpulan  data  yang
digunakan dalam penelitian ini adalah metode obervasi non partisipan,  dimana  peneliti  dapat melakukan  pengamatan  tapi  tidak terlibat  langsung  dan  hanya  sebagai pengamat independen (Sugiyono, 2013:204).  Data  diperoleh  dengan cara  melakukan  pengamatan  dan mencatat  serta  mempelajari  uraian  – uraian dari buku,jurnal, skripsi, tesis, dan  literature  lain  yang  terkait dengan  penelitian  yang  dilakakukan serta  mengakses  laporan  keuangan perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI melalui situs www.idx.co.id.
Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini analisis  regresi  berganda.  Analisis regresi linear berganda dalam penelitian ini digunakan untuk mengetahui  pengaruh current rasio,
ROA,  DER,  TATO  dan  PER  etrhadap return saham pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI tahun  2011-2015.  Untuk  dapat melakukan  analisis  regresi  linear berganda  diperlukan  uji  asumsi Pengujian  ini  dimaksudkan  untuk memastikan  bahwa  model  yang diperoleh benar-benar memenuhi asumsi dasar dalam analisis regresi. Tabel 1. Proses Pemilihan Sampel Kriteria Jumlah Terdaftar di BEI 161 Perusahaan manufaktur yang tidak sesuai dengan variabel penelitian 75 Perusahaan  manufaktur  yang  tidak  konsisten  terdaftar  pada  tahun  2011- 2015 16 Perusahaan manufaktur yang tidak memiliki tahun buku yang berakhir per 31 Desember 1 Perusahaan yang tidak mengalami kerugian selama periode 2011-2015 34 Jumlah sampel perusahaan 35 Jumlah pengamatan penelitian (5 tahun) 175 Sumber: data diolah HASIL DAN PEMBAHASAN Variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian ini
adalah  variabel return saham  (Y) likuidkitas  yang  diproksikan  dengan current rasio  (X1),  profitabilitas  yang
diproksikan dengan ROA (X2),
solvabilitas  diproksikan  dengan DER (X3),  aktivitas  diproksikan  dengan TATO  (X4)  dan  penilaian  pasar diproksikan dengan PER (X5). Analisis data  deskriptif  dilakukan  untuk memberikan gambaran atau deskripsi mengenai variabel yang diteliti seperti pada tabel 2.
Tabel  2  menunjukkan  bahwa jumlah  data  yang  digunakan  dalam penelitian  175  sampel  data.  Variabel current rasio  memiliki  nilai  minimum
0,00  persen,  artinya  perbandingan laba bersih setelah pajak dengan total asset perusahaan sebesar 0,00
persen.  Nilai  maksimum current rasio sebesar  0.42  persen  artinya  laba bersih  setelah  pajak  0,42  persen  dari total aset yang dimiliki oleh perusahaan.  Rata-rata  perbandingan laba bersih setelah pajak dengan total aset  perusahaan  sebesar  0,13  persen dan  memiliki  standar  deviasi  sebesar 0,10.
Tabel 2. Statistik Deskriptif Variabel N Minimum  Maksimum  Mean  Std. Deviation CR 175  0,00 0,42 0,13 0,10 ROA 175  0,03 49,60 2,34 5,47 DER 175  0,51 11,74 2,56 1,88 TATO 175  0,01 5,31 1,28 0,66 PER 175  0,20 128,02 14,53  9,15 Return saham 175  -0,99 8,42 0,48 1,07 Sumber: data diolah Variabel  ROA  memiliki  nilai minimum 0,03 persen, artinya perbandingan  laba  bersih  setelah pajak  dengan  total  asset  perusahaan sebesar  0,03  peresen  diperoleh  dari perusahaan Budi Acid Jaya Tbk. Pada tahun  2012.  Nilai  maksimum  49,60 persen, yang diperoleh
dari perusahaan  Multi  Bintang  Indonesia Tbk. Pada tahun 2011 yang
menunjukkan  bahwa  perusahaan akan  menghasilkan  laba  bersih setelah  pajak  49,60  persen  dari  total aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan. Rata-rata  perbandingan  laba  bersih setelah  pajak  dengan  total  aset perusahaan  sebesar  2,34  persen  dan memiliki standar deviasi sebesar 5,47.
Variabel  DER  memiliki  nilai minimum 0,51 persen, artinya
perbandingan  antara  total  hutang dengan  modal  sendiri  sebesar  0,51 persen  diperoleh  dari  perusahaan Lion  Metal  Work  Tbk.  Tahun  2014. Nilai  maksimum  DER  sebesar  11,74 persen  diperoleh  dari  perusahaan Multi  Bintang  Indonesia  Tbk.  Pada tahun  2014.  Rata-rata  DER  sebesar 2,56  persen  dan  memiliki  standar deviasi sebesar 1,88.
Variabel  TATO  memiliki  nilai minimum  0,01  persen  dan  nilai maksimum TATO sebesar 5,31 persen.  Hasil  tersebut  menunjukkan bahwa total Asset Turnovern perusahaan manufaktur yang
menjadi  sampel  penelitian  berkisar antara 0,01 sampai 5,31 dengan rata- rata  1,2817  pada  standar  deviasi sebesar  0,66.  Nilai  rata-rata  lebih besar  dari  standar  deviasi  yaitu: 1,2817>0,66,  berarti  bahwa  sebaran nilai  TOT  baik.  TOT  tertinggi  terjadi pada  perusahaan  Pan Brother Tbk.
Yaitu  sebesar  5,31,  sedangkan  TOT terendah  terjadi  pada  perusahaan Alakasa  Industrindo  Tbk.  Sebsar 0,01.
Variabel  PER  memiliki  nilai
minimum 0,20 persen, artinya
perbandingan antara harga perlembar saham dengan laba perlembar saham sebesar  0,20  persen  diperoleh  dari perusahaan  Sepatu  Bata  Tbk.  Pada tahun  2014.  Nilai  maksimum PER
sebesar  128,02  kali  diperoleh  dari perusahaan Budi Acid Jaya Tbk. Pada tahun  2014.  Rata-rata  PER  sebesar 14,53  kali  dan  memiliki  standar deviasi sebesar 9,15.
Variabel return saham  memiliki nilai  minimum  99  persen,  artinya perbandingan  harga  saham  periode sekarang dengan harga saham periode sebelumnya sebesar 99
persen  diperoleh  dari  perusahaan Multi  Bintang  Indonesia  Tbk  pada tahun  2014.  Nilai  maksimum return saham  sebesar  8,42  persen  yang diperoleh  dari  perusahaan  mayora Indah  Tbk,  pada  tahun  2010  yang menunjukkan  bahwa  perusahaan menghasilkan  harga  saham  periode sekarang  sebesar  8,42  persen.  Rata- rata  perbandingan  harga  saham periode sekarang  dengan harga saham  periode  sebelumnya  sebesar 0,48  persen  dan  memiliki  standar deviasi sebesar 1,07.
Uji  asumsi  klasik  dilakukan terhadap  variabel-variabel  yang  ada agar tidak terjadi bias dalam pengujian.  Uji  asumsi  klasik  meliputi uji  normalitas,  uji  autokorelasi,  uji multikolinieritas dan uji heteroskedasitas. Uji normalitas merupakan  suatu  uji  statistk  yang bertujuan untuk mengetahui
distribusi  data  variabel  yang  akan digunakan  dala  penelitian  apakah
berdistribusi normal atau  tidak. Data dikatakan  berdistribusi  normal  jika nilai Asymp,  sig  (2-tailed)>level  of significant  (a)=  5%. Hasil  pengujian pada variabel Current rasio, ROA, DER dan PER terbuki berdistribusi normal, hak ini ditunjukkan oleh nilai A symp.
Sig ( 2-tailed) sebesar 0,078 yang lebih besar dari tingkat signifikansi (0,05).
Uji autokorelasi bertujuan untuk mengetahui  apakah  dalam  model regresi  linier  ada  korelasi  antara kesalahan pengganggu pada periode t
dengan  kesalahan  pengganggu  pada periode  t-1.  Uji  autokorelasi  dalam penelitian  ini  dilakukan  dengan  Uji Durbin Watson. Tabel 3 memperlihatkan  nilai  Durbin  Watson sebesar  1,843  dengan  jumlah  sampel 175  dan  jumlah  variabel  independen 5,  dengan  nilai  Du=1,7567  dan dL=2,2433. Hal ini berarti nilai Durbin Watson tersebut  berada  diantara  dU dan  dL  (4-dU)  yang  menunjukkan tidak adanya gejala autokorelasi.
Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi Batas Bawah Durbin-Watson Batas atas ( dU)=1,7567 1,843 (4-dU) =2,2433 Sumber: Data Diolah Uji  Multikolineritas  bertujuan untuk  menguji  apakah  model  regresi ditemukan  adanya  korelasi  antar variabel bebas. Untuk mendeteksi ada tidaknya korelasi antar sesame variabel bebas dapat dilihat dari nilai tolerance dan  nilai variance  inflation factor (VIF).  Jika  nilai tolerance lebih dari  10  persen  atau  VIF  kurang  dari 10,  maka  dikatakan  tidak  ada multikolinearitas.  Dapat  dilihat  pada table 4, nilai tolerance untuk variabel current rasio , ROA,  DER,  TATO  dan PER  secara  berturut-turut  sebesar 89,4  persen,  7,74  persen,  95,8 perse,
74,5  persen,  dan  82,5  persen.  Nilai
VIF  dari  variabel  CR,  ROA,  DER,
TATO, dan PER secara berturut-turut sebesar  1,118,  1,292,  1,044,  1,343, dan 1,212. Nilai tersebut
menunjukkan  penelitian  ini  tidak mengalami  gejala  multikolinearits karena telah memenuhi nilai tolerance lebih dari 10 persen atau VIF kurang dari  10,  sehingga  model  regresi  ini layak digunakan dalam penelitian.
Uji heteroskedastisitas bertujuan  untuk  menguji  apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan  varians  dan  residual satu  pengamatan  yang  lain  ke pengamatan  lainnya.  Berdasarkan tabel  5  dapat  diketahui  bahwa terdapat      variabel      bebas     yang

## Tabel 4. Rangkuman Hasil Uji Multikolinieritas
Model Collinearity Statistic Tolerance VIF CR 0,894 1,118 ROA 0,774 1,292 DER 0,958 1,044 TATO 0,745 1,343 PER 0,825 1,212 Sumber: Data diolah
berpengaruh signifikan terhadap residual kuadrat, karena nilai
signifikansi  lebih  besar  dari  0,05.
Dengan  demikian  model  yang  dibuat tidak mengandung
gejala
heteroskedastisitas,  sehingga  layak digunakan untuk memprediksi. Hasil  dari  pengujian  regresi linear
berganda dengan menggunakan SPSS 17,0 for windows disajikan  pada  tabel  6.  Persamaan regresinya yaitu:
Y=-0,530+0,084X1+4,281X2- 0.028X3+0,646X4+0,022X5 Keterangan:
Y   = return saham X1 = likuiditas X2 = profitabilitas
X3 = solvabilitas X4 = Aktivitas X5 = penilaian pasar Persamaan regresi linier berganda tersebut menunjukkan arah masing-masing
variabel bebas terhadap  variabel  terikatnya.  Nilai  α adalah  -0,530  menunjukkan  bahwa apabila  tidak  ada  variabel  CR,  ROA, DER,  TATO  dan  PER  maka return  ( Y) sebesar 0,530  adalah 0,084, artinya bahwa setiap CR meningkat sebesar 1 persen,  maka return saham  akan mengalami peningkatan sebesar
0,084  persen  dengan  asumsi  variabel lainnya  konstan. adalah  4,281, artinya setiap ROA meningkat sebesar
1  persen  maka return saham  akan mengalami peningkatan sebesar
4,281  persen  dengan  asumsi  variabel lainnya  konstan. adalah  -0,028
artinya  bahwa  setiap  DER  meningkat sebesar 1 persen, maka return saham akan  mengalami  penurunan  sebesar 0,028  persen  dan  sebaliknya  jika  P menurun  sebesar  1  satuan,  maka return saham akan mengalami
peningkatan  dengan  asumsi  variabel lainnya  konstan. adalah  0,646 artinya bahwa setiap TATO meningkat sebesar 1 persen, maka return saham akan  mengalami  penurunan  sebesar 0,646  persen  dan  sebaliknya  jika TATO  menurun  sebesar  1  satuan, maka return saham  akan  mengalami peningkatan  0,646  dengan  asumsi variabel  lainnya  konstan. adalah 0,022,  artinya  bahwa  setiap  PER meningkat  sebesar  1  kali,  maka return akan  mengalami  peningkatan sebesar  0,022  persen  dengan  asumsi variabel lainnya konstan.
Persamaan regresi linier berganda tersebut menunjukkan arah masing-masing variabel
bebas terhadap  variabel  terikatnya.  Nilai  α adalah  -0,530  menunjukkan  bahwa apabila  tidak  ada  variabel  CR,  ROA, DER,  TATO  dan  PER  maka return  ( Y) sebesar 0,530  adalah 0,084, artinya bahwa setiap CR meningkat sebesar 1 persen,  maka return saham  akan
mengalami peningkatan sebesar 0,084  persen  dengan  asumsi  variabel lainnya  konstan. adalah  4,281, artinya setiap ROA meningkat sebesar 1  persen  maka return saham  akan mengalami peningkatan sebesar 4,281  persen  dengan  asumsi  variabel lainnya konstan. Tabel 5. Rangkuman Hasil Uji Heteroskedastisitas Variabel Signifikansi CR 0,105 ROA 0,054 DER 0,196 TATO 0,692 PER 0,249 Sumber: Data diolah Tabel 6. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Model Unstandardized Coefficient T Sig Beta Std. error Konstanta -0,530 0,158 -3,349 0,001 CR 0,084 0,038 2,226 0,027 ROA 4,281 0,778 5,502 0,000 DER -0,028 0,013 -2,220 0,028 TATO 0,646 0,165 3,926 0,000 PER 0,022 0,008 2,677 0,008 Adjusted R 2 0,311 F Hitung 20,628 Sig. 𝐹 _ ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 0,000
Sumber: Output SPSS
adalah  -0,028  artinya  bahwa setiap  DER  meningkat  sebesar  1 persen,  maka return saham  akan mengalami  penurunan  sebesar  0,028 persen dan sebaliknya jika P menurun  sebesar  1  satuan,  maka
return saham akan mengalami peningkatan  dengan  asumsi  variabel lainnya  konstan. adalah  0,646
artinya bahwa setiap TATO meningkat sebesar 1 persen, maka return saham akan  mengalami  penurunan  sebesar

## 0,646  persen  dan  sebaliknya  jika
TATO  menurun  sebesar  1  satuan, maka return saham  akan  mengalami peningkatan  0,646  dengan  asumsi variabel  lainnya  konstan. adalah
0,022,  artinya  bahwa  setiap  PER meningkat  sebesar  1  kali,  maka return akan  mengalami  peningkatan sebesar  0,022  persen  dengan  asumsi variabel lainnya konstan.
Berdasarkan  tabel  6  didapat F hitung sebesar  20,628,  sedangkan hasil  F tabel (k-1);  (n-k)  F tabel =  (5-1);
(175-5)  =  2,45,  karena  F hitung lebih besar  dari  F tabel maka ditolak  dan diterima. Hal ini berarti likuiditas, profitabilitas,  solvabiltas,  aktivitas dan  penilaian  pasar  secara  serempak mempunyai pengaruh signifikan terhadap return saham. Uji t Statistik merupakan pengujian terhadap hipotesis  penelitian.  Pengujian  ini dilakukan untuk mengetahui masing-masing  variable bebasnya secara  parsial  terhadap  variabel terikat dengan membandingkan T hitung dengan T tabel (besar T tabel = 1,980).
Berdasarkan
pengujian pengaruh CR terhadap return saham, diketahui  nilai  kritisnya  adalah  t (α;df)  =  t(0,05;170)  =  1,984  (Uji  satu sisi, sisi kiri) dan T hitung sebesar2,226.
Oleh  karena  statistik  uji  jatuh  pada daerah  penolakan  H0 ( T hitung > T tabel) maka H0 ditolak dan H1 diterima. Ini
berarti,  bahwa  CR  secara  parsial berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap return saham.  Pengujian pengaruh ROA terhadap return saham,  diketahui  nilai  kritisnya adalah  t(α;df)  =  t(0,05;170)  =  1,984 (Uji  satu  sisi,  sisi  kanan)  dan  T hitung adalah  5,502.  Oleh  karena  statistik uji  jatuh  pada  daerah  penolakan  H0 (T hitung > T tabel ) maka H0 ditolak dan H1
diterima.
Ini berarti, bahwa profitabilitas secara parsial
berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap return saham.  Berdasarkan pengujian  pengaruh  DER  terhadap return saham, diketahui nilai kritisnya  adalah  t(α;df)  =  t(0,05;170)= 1,984  (Uji  satu  sisi,  sisi  kiri)  dan thitung  sebesar  -2,220.  Oleh  karena statistik  uji  jatuh  pada  daerah penolakan H0 ( T hitung < T tabel ) maka H0 ditolak  dan  H1  diterima.  Ini  berarti, bahwa  solvabilitas  secara  parsial berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap return saham. Total Asset Turnover berpengaruh  positif  terhadap return saham.  Berdasarkan  hasil  uji  regresi linier berganda diperoleh nilai koefisien  regresi  sebesar  0,646.  Hal ini  menunjukkan  bahwa  pengaruh total  asset  turnover terhadap return saham  adalah  searah. Variabel    total asset  turnover mempunyai sebesar    3,926  dengan  probabilitas
sebesar  0,000.  Nilai  signifikansi lebih kecil  dari  tingkat  signifikansi  yang diharapkan (0,000 < 0,05) menunjukkan  bahwa  variabel total asset turnover berpengaruh positif dan signifikan  terhadap return saham sehingga hipotesis ini diterima.
Sedangkan,  pengujian  pengaruh  PER terhadap return saham,  diketahui nilai  kritisnya  adalah  t(α;df)  = t(0,05;170)  =  1,984  (Uji  satu  sisi,sisi kanan)  dan sebesar  2,677.
Oleh  karena  statistik  uji  jatuh  pada daerah  penolakan  H0 ( T hitung > T tabel ) maka  H0  ditolak  dan  H1  diterima.Ini berarti,  bahwa priceearning  ratio secara  parsial  berpengaruh  positif dan signifikan terhadap return saham. Rasio
likuiditas
diukur menggunakan current  ratio .  C urrent ratio menunjukkan
besarnya kewajiban lancar yang ditutup dengan  aktiva  yang  diharapkan  akan dikonversi  menjadi  kas  dalam  jangka pendek.  Semakin  tinggi current  ratio , maka dapat dikatakan bahwa perusahaan  mempunyai  kemampuan yang  lebih  besar dalam  memenuhi kewajiban-kewajiban keuangan jangka  pendeknya.  Hal  tersebut didukung oleh  balance  theory yang menyatakan bahwa perusahaan dengan
risiko bisnis rendah menggunakan hutang lebuh banyak,
dan
menggunakan sedikit
hutangpada  risiko  yang  tinggi.  Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa current ratio memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.
Hasil  penelitian  ini  didukung  dengan penelitian yang dilakukan oleh Ulupui (2007), Shandy (2013), Pinkan (2013), dan  Awan  (2014).  Hasil  penelitian  ini mengindikasikan bahwa jika semakin baik current  ratio mencerminkan semakin  likuid  perusahaan  tersebut, sehingga kemampuan untuk memenuhi kemampuan jangka pendeknya  semakin  tinggi,  hal  ini akan mampu meningkatkan kredibilitas  perusahaan  di  mata investor  sehingga  akan  mampu meningkatkan return saham perusahaan. Profitabilitas dapat diukur dengan Return  on  Asset (ROA)  untuk mengukur  efektifitas  perusahaan  di dalam menghasilkan keuntungan dengan  memanfaatkan  aktiva  yang dimilikinya.  Dengan  meningkatnya ROA  berarti  kinerja  perusahaan semakin baik dan akan direspon oleh pasar maupun investor dengan membeli  saham,  sebagai  dampaknya harga  saham  perusahaan  semakin meningkat.  Dengan  meningkatnya harga  saham,  maka return saham perusahaan  yang  bersangkutan  juga meningkat,  teori  tersebut  didukung dengan signal theory yang merupakan
suatu petunjuk untuk investor menilai prospek perusahaan tersebut. Dengan  demikian  ROA  berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.  Hasil  penelitian  ini  didukung juga  oleh  penelitian  yang  dilakukan oleh  Susilowati  (2011)  ,  Prihantini (2009)  dan  Malintan  (2010).  Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa ROA  merupakan  salah  satu indikator keuangan  yang  sering  digunakan dalam  menilai  kinerja  perusahaan. Semakin  besar  ROA,  maka  kinerja perusahaan  tersebut  semakin  baik, karena  tingkat  pengembalian  ( return ) semakin besar.
Rasio  solvabilitas  dapat  diukur
mengunakan Debt  to  Equity  Ratio (DER). DER dapat memberikan gambaran  mengenai  struktur  modal
yang dimiliki oleh perusahaan sehingga  dapat  dilihat  tingkat  risiko tak terbayarkan suatu hutang.
Semakin  besar Debt  to  Equity  Ratio, menunjukkan  semakin  besar  pula beban  perusahaan  terhadap  pihak luar,  baik  berupa  pokok  maupun bunga pinjaman. Pernyataan tersebut didukung oleh trade off theory dimana struktur  modal  yang  menyatakan bahwa  perusahaan  menukar  manfaat pajak dari pendanaan hutang dengan masalah  yang  timbul  oleh  potensi kebangkrutan.
Hasil
penelitian menunjukkan  bahwa  DER  memiliki
pengaruh  negarif  dan signifikan terhadap return saham. Hasil penelitian ini didukung dengan penelitian yang dilakukan oleh Soejoto  (2001),  Barakat  (2014)  dan Gilang  (2012),  hasil  penelitian  ini mengindikasikan  bahwa  jika  beban perusahaan  semakin  berat  maka kinerja perusahaan semakin memburuk  dan  hal  ini  berdampak pada  penurunan  harga  saham  di pasar  modal.  Dengan  menurunnya harga  saham  perusahaan  di  pasar modal, maka return juga menurun.
Hasil  analisis  statistik  untuk variabel total  asset  turnover (TATO) diketahui  bahwa  nilai  t  hitung bernilai  positif  sebesar  3,926.  Hasil statistik  uji  t  untuk  TATO  diperoleh nilai  signifikansi  sebesar  0,000, dimana  lebih  kecil  dari  toleransi kesalahan  α=  0,05,  sehingga  dapat disimpulkan
bahwa
TATO
berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap return saham,  sehingga
hipotesis  ini  diterima.  Rasio  Aktivitas adalah rasio yang mengukur kemampuan aktiva perusahaan dalam  menghasilkan  pendapatan. Total Asset Turnover merupakan rasio aktivitas yang digunakan
untukmengukur  sampai  seberapa besar  efektivitas  perusahaan  dalam menggunakan  sumber  dayanya  yang berupa aset.  Semakin  tinggi  rasio
ini semakin efisien penggunaan aset dan  semakin  cepat  pengembalian dana dalam bentuk kas. TATO sendiri merupakanrasio  antara  penjualan dengan  total  aktiva  yang  mengukur efisiensi  penggunaan  aktiva  secara keseluruhan.  Apabila  rasio  TATO rendah,  hal  ini  mengindikasikan bahwa  perusahaan  tidak  beroperasi pada  volume  yang  memadai  bagi kapasitas  investasinya.  Jadi  jika TATO  mengalami  peningkatan,  maka return saham juga mengalami peningkatan, sehingga TATO berpengaruh  positif  terhadap return saham. Hasil penelitian ini
mendukung penelitian terdahulu yang  dilakukan  oleh  Martani  (2009) yang  hasilnya  menunjukkan  bahwa total asset turnover memiliki pengaruh positif  dan  signifikan  terhadap return saham.
Rasio  penilaian  pasar  diukur menggunakan Price  Earning  Ratio .
PER  digunakan  oleh  para  investor
untuk memprediksi kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dimasa  yang  akan  datang.  Semakin tinggi  PER  maka  harga  saham  dinilai semakin tinggi oleh investor terhadap pendapatan  per  lembar  sahamnya, sehingga  PER  yang  semakin  tinggi juga  menunjukkan  semakin  mahal saham tersebut terhadap
pendapatannya. Asumsi tersebut
didukung dengan signal theory dimana  perusahaan  dengan  prospek yang  sangat  cerah  tidak  melakukan pendanaan  melalui  saham  baru,
sementara perusahaan dengan prospek yang buruk memang menyukai  pendanaan  dengan  ekuitas luar yang menyebabkan harga saham meningkat. Hasil penelitian menunjukkan  bahwa Price  Earning Ratio
berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  return  saham.
Hasil  penelitian  ini  didukung  dengan penelitian yang dilakukan oleh Yulian
(2010),  Malintan  (2012),  dan  Aras (2014). Hasil penelitian ini mengindikasikan  bahwa  jika  harga saham semakin tinggi maka selisihharga  saham  periode  sekarang dengan  periode  sebelumnya  semakin besar,  sehingga capital  gain juga semakin  meningkat,  maka  PER  yang tinggi  akan  mengakibatkan return saham naik.

## KESIMPULAN, IMPLIKASI DAN KETERBATASAN PENELITIAN
Berdasarkan  pembahasan  yang telah diuraikan pada bagian sebelumnya, maka diperoleh simpulan  sebagai  berikut. Current Ratio
berpengaruh positif dan signifikan  terhadap return saham pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  periode  2011-2015.
Semakin  tinggi current  ratio ,  maka dapat  dikatakan  bahwa  perusahaan mempunyai kemampuan yang lebih besar dalam memenuhi kewajiban- kewajiban
keuangan
jangka pendeknya.  Semakin  baik current ratio mencerminkan  semakin  likuid perusahaan tersebut, sehingga kemampuan untuk memenuhi kemampuan jangka pendeknya semakin  tinggi,  hal  ini  akan  mampu meningkatkan kredibilitas
perusahaan di mata investor sehingga akan  mampu  meningkatkan return saham perusahaan.
Return  On  Asset berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap return saham  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI  periode  2011- 2015.  Dengan  meningkatnya Return On  Asset berarti  kinerja  perusahaan semakin baik dan sebagai dampaknya harga  saham  perusahaan  semakin meningkat.  Dengan  meningkatnya harga  saham,  maka return saham perusahaan  yang  bersangkutan  juga meningkat.
Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI  periode  2011- 2015.Semakin  besar Debt  to  Equity Ratio, menunjukkan  semakin  besar pula  beban  perusahaan  terhadap pihak  luar,  baik  berupa  pokok
maupun bunga pinjaman. Jika beban perusahaan  semakin  berat  maka kinerja perusahaan semakin memburuk  dan  hal  ini  berdampak pada  penurunan  harga  saham  di pasar  modal.  Dengan  menurunnya harga  saham  perusahaan  di  pasar modal, maka return juga menurun.
TATO  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap return saham, sehingga  hipotesis  ini  diterima. Total Asset  Turnover merupakan  rasio aktivitas  yang  digunakan  untuk mengukur  sampai  seberapa  besar efektivitas perusahaan dalam menggunakan  sumber  dayanya  yang berupa  aset.  Semakin  tinggi  rasio  ini semakin efisien penggunaan aset dan semakin  cepat  pengembalian  dana dalam  bentuk  kas.  TATO  sendiri merupakan  rasio  antara  penjualan dengan  total  aktiva  yang  mengukur efisiensi  penggunaan  aktiva  secara keseluruhan.  Apabila  rasio  TATO rendah,  hal  ini  mengindikasikan bahwa  perusahaan  tidak  beroperasi pada  volume  yang  memadai  bagi kapasitas  investasinya.  Jadi  jika TATO  mengalami  peningkatan,  maka return saham juga mengalami peningkatan, sehingga TATO
berpengaruh  positif  terhadap return saham.
Price  Earning  Ratio berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap return
saham  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI  periode  2011- 2015.  Semakin  tinggi  PER  maka harga  saham  dinilai  semakin  tinggi oleh investor  terhadap  pendapatan per  lembar  sahamnya,  sehingga  PER yang semakin tinggi
juga menunjukkan  semakin  mahal  saham tersebut  terhadap  pendapatannya. Jika  harga  saham  semakin  tinggi maka  selisih  harga  saham  periode sekarang  dengan  periode  sebelumnya semakin  besar,  sehingga capital  gain juga  semakin  meningkat.  Hal  ini disebabkan karena capital gain dihitung  dari  selisih  antara  harga saham  periode  sekarang  dengan harga  saham  periode  sebelumnya. Maka PER yang tinggi akan mengakibatkan return saham meningkat. Berdasarkan  atas  simpulan  dan hasil analisis pada bagian
sebelumnya, dapat dikemukakan beberapa  saran  sebagai  berikut.  Bagi investor  dan  manajemen  perusahaan sebaiknya  mengoptimalkan current ratio, return on asset, TATO, dan price earning ratio , karena keempat variabel ini  memiliki  hubungan  positif  dan signifikan  terhadap return saham.
Selain  itu,  terutama  bagi  para investor  dan  manajer investasi  dalam keputusan pembelian saham di pasar
modal tidak hanya
mempertimbangkan pendekatan analisis  rasio  dalam  menilai return suatu saham, tetapi
mempertimbangkan  faktor  di  luar kabijakan  perusahaan  seperti kodisi pasar  yang  terjadi  serta  faktor-faktor eksternal  yang  lain  karena  hal  ini secara tidak langsung akan mempengaruhi keuntungan yang diperoleh dalam melakukan investasi. Bagi  peneliti  lebih  lanjut  disarankan untuk menggunakan objek yang lebih luas,  tidak  hanya  pada  industri manufaktur  tetapi  juga  jenis  usaha lainnya  terutama  yang  termasuk perusahaan perbankan, karena perbankan  mempunyai  spesifikasi tertentu, peneliti juga perlu menambah  periode  penelitian  yang lebih panjang sehingga hasilnya lebih dapat digeneralisasi serta menambahkan satu atau lebih variabel  yang  lebih  mempengaruhi return saham .

## REFERENSI
Adung,  Fachrul  Reza.  2010.  Analisis Faktor-faktor Fundamental yang  Mempengaruhi  Return Saham  Pada  Perusahaan  Yang Masuk Dalam Indeks LQ 45 Di Bursa  Efek  Indonesia  Periode Tahun 2004-2008. Jurnal Fakultas  Ekonomi  Universitas Pembangunan Nasional Yogyakarta.
Arista,  Desy,  dan  Mr  Astohar.  2012. Analisis  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi  Return  Saham (Kasus Pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Go  Public  di BEI Periode Tahun 2005-2009). Jurnal  Ilmu  Manajemen  Dan Akuntansi  Terapan , 3 (1), h: 1- 15.
Aristeidis Samitas dan Chrysovalantis
Vasilakis. 2006. Liquidity, volume  and  dividend  yields  in stock  return  data:  Evidence from  London  Stock  Exchange. Departemen Administrasi Bisnis, Business School, University of Aegean.
Aras,  Guler;  Yilmaz,  Mustafa  Kemal.
2014. Price  earning  ratio, dividend  yield,  and  market  to book  ratio  to  predict  return  on stock market: Evidence from the emerging markets.
Agus  Sartono.  2010. Manajemen Keuangan  Teori  dan  Aplikasi (4th ed.) . Yogyakarta: BPFE.
Brigham, E.F., Gapenski, Louis. 1997. Intermediate Financial Management .  Fifth  Edition.Sea Harbor.  Driver:  The  Dryclen Press.
Brigham, Eugene dan Joel F Houston. 2009. Dasar-Dasar  Manajemen Keuangan .  Jakarta  :  Selemba Empat.
Barbe. et al. 1996. Do Sales Price and Debt  Quity  Ratio  (DER)  Stock Return  Better  than  Book Market  and  Firm  Size. Journal Financial  Analysis, 52(2),  pp: 56-63.
Bungin,  Burhan.  2010. Metodologi Penelitian Kuantitatif. Edisi Kedua. Kencana.
Dwi  Martani,  Mulyono,  Rahfiani
Khairurizka. 2009. The effect of financial  ratio,  firm  size,  and cash flow from operating activities  in  the  interim  report to  the  stock  return. Jurnal Ekonomi  Akuntansi  Universitas Indonesia.
Dr.  Abdallah  Barakat.  2014.  The Impact  of  Financial  Structure, Financial Leverage and Profitability on Industrial Companies Shares Value (Applied  Study  on  a  Sample  of Saudi  Industrial  Companies).
Research  Journal  of  Finance and Accounting . 5 (1), PP : 55- 66.
Eduardus  Tandelilin.  2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio Edisi Pertama. Yogyakarta : BPFE Yogyakarta.
Fahmi,  Irham.  2012. Manajemen Investasi. Jakarta  Selatan: Salemba Empat.
Gilang Pradika. 2012. The Influence of
Fonancial  ratio  Towards  Stock Price,  2012  –  Empirical  Study on Listed Companies in
Indonesia  Stock  Exchange  of LQ45  in  2009-2011 . Journal Internasional
Undergraduate
Program  in  Accounting  Faculty of  Economic  and  Business Brawijaya University. Ghozali, Imam. 2006. Aplikasi Analisis  Multivariate  Dengan Program SPSS . Semarang: Badan  Penerbit  Universitas Dipenogoro. Harahap, Sofyan Syafri. 2009.
Analisis  Kritis  Atas  Laporan Keuangan .  Jakarta  :  PT  Raja
Grafindo Persada.
Haghiri,  Amir  dan  Soleyman  Haghiri. 2012.  The  Investigation  of Effective  Factors  on  Stock Return  with  Emphasis  on  ROA and  ROE  Ratios  in  Tehran stock  exchange  (TSE). Journal of  Basic  and  Applied  Scientific Research , 2 (9), pp: 9097-9103.
Husnan,  Saud  dan  Enny  Pudjiastuti. 2004. Dasar-dasar  Manajemen Keuangan. Edisi Kelima. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Hermuningsih  Sri.  2012. Pengantar Pasar  Modal .  Yogyakarta:  UPP STIM YKPN. Indonesia Stock Exchange. Manufaktur .2011-2015. Jogiyanto.  2013. Teori  Portofolio  dan Analisis Investasi . Edisi Kedelapan. Yogyakarta: BPFE. Kasmir.  2010. Analisis  Laporan Keuangan. Jakarta: PT RajaGrafindo Persada. Krisyanto,  R.A. 2011. Pengaruh  Rasio Profitabilitas, Laverage, Likuiditas, Aktivitas dan Penilaian Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Tahun  2005-2009 . Skripsi.  Akuntansi  Manajerial Politeknik Negeri Bali. Maria,  Rasheed  Awan.  2014.  Impact of  liquidity,  Leverage,  inflation on firm profitability an empirical  analysis  of  food sector  of  Pakistan. Journal  of Business and Management (IOSR-JBM) M. Hanafi, Mamduh dan Abdul Halim. 2009. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Martono,  SU  dan  Harjito,  Agus  Drs. D.,  M.Si.  2009. Manajemen Keuanagan. Ekonisi.  FE  UII. Yogyakarta.
Malinta, Rio and Tubandrijah Herawati. 2013. Pengaruh Current  Ratio  (CR),  Debt  to Equity  Ratio  (DER),  Price Earning  Ratio  (PER),  dan Return On Asset (ROA) Terhadap Return Saham Perusahaan Pertambangan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2005-2010. Jurnal Ilmiah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya , 1(1).h:1-25. Munawir.  2007. Analisis  Laporan Keuangan  Edisi  ke  empat . Yogyakarta: Liberty.
Mahmud,  m.  Hanafi  dan  Abdul,
Halim.  2003. Analisis  Laporan Keuangan Edisi Revisi . Yogyakarta: AMP YKPN.
Mulia, Wijaya dan Pande Putu. 2010. Pengaruh  Rasio  Profitabilitas, Leverage,  Likuiditas,  Aktivitas,
dan ukuran perusahaan Terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Tahun  2004-2008 . Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Udayana Denpasar.
Nata,  Wirawan.  2012. Cara  Mudah Memahami  Statistik  1  (Statistik Deskriptif)  untuk  Ekonomi  dan Bisnis . Denpasar: Keraras Emas. Nathaniel,  Nicky.  2008. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi  Return Saham
(Studi Pada Saham-Saham Real Estate  and  Property  di  Bursa Efek  Indonesia  Periode  2004- 2006. Tesis.  Program  Magister
Manajemen Universitas Diponegoro. Semarang. Parwati,  Dika  Ayu.  2016.  Pengaruh Pofitabilitas, Ieverage, Likuiditas dan Penilaian Saham pada PerusahaanManufaktur. E- Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, No.1,  2016: 385  -  413  ISSN: 2302-8912
Pinkan, Komala. November 2013. The Effects  Of  Profitability  Ratio,
Liquidity,  and  Debt  towards Investment  Return. Academic Star Publishing Company Volume  4,  no.  11 ,  ISSN    2155- 7950. Prastowo,  Dwi  dan  Rifka  Juliaty. 2002. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Revisi. Yogyakarta : UPP AMP YKPN.
Prince Acheampong, Evans Agalega & Albert  Kwabena  Shibu.  2014.
The Effect of Financial Leverage and  Market  Size  on  Stock Returns  on  the  Ghana  Stock Exchange: Evidence from Selected Stocks in the Manufacturing Sector Department  of  Accountancy. Journal  Koforidua  Polytechnic , P.O.Box KF981, Koforidua,
Ghana.
Prihantini,  Ratna.  2009. Analisis Pengaruh  Inflasi,  Nilai  Tukar, ROA,  DER  dan  CR  Terhadap Return  Saham  (Studi  Kasus Saham Industri Real Estate and Property  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2003-2006). Tesis.  Universitas
Diponegoro. Semarang. Riyanto,  Bambang.  2008. Dasar- Dasar Pembelajaran Perusahaan . BPFE Yogyakarta.
Ross, A Stephen. Westerfield, Randolph  W.  dan  Jordan, Bradford.  2003.  Fundamentals
Of  Corporate  Finance  Sixth Wdition. Journal. New York: MC Graw-Hill.
Sawir,  Agnes.2009. Analisis  Kinerja Keuangan  dan  Perencanaan Keuangan Perusahan . PT. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta. Shandy,  Ahmad  dan  Asyik,  Nur Fadjrih. 2013. Pengaruh Profitabilitas  dan  Likuiditas Terhadap  Kebijakan  Deviden Kas Pada Perusahaan Otomotif. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi , 1 (1) , h: 58-76.
Silviana,  and  Rocky.  June  2013. Analiysis  of  Return  On  Assets and  Earnings  Per  share  on  The Stock  Market  In  The  Banking Companies  In  Bursa  Efek Indonesia  (Indonesia  Securities Exchange). INTERNASIONAL CONFERENCE ON MANAGEMENT,  ISBN:  978- 967-5705-11-3.
Sugiyono.  2013. Metode  Penelitian Bisnis  (Pendekatan  Kuantitatif, Kualitatif,  dan  R&D). Bandung:
Alfabeta. Sunariyah. 2006. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Edisi  Kelima. Yogyakarta:  UPP AMPYKPN.
Susilowati, Yeye. 2011. Reaksi Signal
Rasio  Profotabilitas  dan  Ratio Solvabilitas  Terhadap  Return Saham. Jurnal Dinamika Keuangan dan Perbankan , Vol.3, No.1, pp 17-37.
Stella.  2009.  Pengaruh  Price  to Earning  Ratio,  Debt  to  Equity Ratio,  Return  On  Asset,  dan Price  To  Book  Value  Terhadap
Harga  Pasar  Saham. Jurnal Bisnis  dan  Akuntansi, 11(2),
pp:97-106.
Soejoto. 2001. Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Laverage Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur di Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal UNNES: Semarang. Tuasikal, A. 2001. Penggunaan Informasi Akuntansi untuk Memprediksi  Return  Saham: Studi  terhadap  Perusahaan Pemanufakturan dan Nonpemanufakturan. Simposium Nasional Akuntansi
IV.  Bandung  Agustus;  762— 786.
Tika, Maya Pribawanti. 2007. Analisis
Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap  Total  Return  Saham Pada Perusahaan Industri Manufaktur  Yang  Membagikan Deviden Di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Universitas Negeri Semarang Ulupui,  I  G  K  A.  2007.  Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas, dan Profotabilitas  terhadap  Return Saham (Studi pada Perusahaan Makanan dan Minuman dengan Katagori Industri Barang  dan  Konsumsi  . Jurnal
Akuntansi  dan  Bisnis, 2(1): h:88-102.
Wahid,  Wachyu  Adi  Winarto.  2007.
Pengaruh  Kinerja  Keuangan Terhadapn Return Saham Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta . Skripsi. UNNES. Semarang.
Wiagustini,  Ni  Luh  Putu.  2010.
Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Denpasar: Udayana University Press. Yongyoot, Chairatanawan. 2008. Predictive  Power  of  Financial Ratios  to  Stock  Return  in Thailand. Institute of International Studides, Ramkhamhaeng University Bangkok, Thailand