## Determinan Yang Mempengaruhi Keputusan Investasi Oleh Investor
Nurasik 1 , Sarwenda Biduri 2* , Santi Rahma Dewi 3 , Mukhammad Amar Musliq 4 1,2,3,4) Universitas Muhammadiyah Sidoarjo
1,3,4) nurasik@umsida.ac.id, 2) sarwenda.biduri@umsida.ac.id
*Corresponding Author Diajukan : 27 Januari 2023 Disetujui : 16 Februari 2023 Dipublikasi : 1 Juli 2023

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  profitability,  liquidity,  leverage  and  stock  prices  on investment decisions by investors (study of food and beverage companies listed on the Indonesian Stock  Exchange  in  2016-2019).  The  sampling  method  used  is  purposive  sampling  method.  The number of companies sampled in this study were 13 Food and Beverages Listed on the IDX for the 2016-2019 period. The data used is secondary data. The data analysis method used in this study is Multiple  Linear  Regression.  The  results  of  this  study  indicate  that  Profitability  has  an  effect  on Investment Decisions. Liquidity has an effect  on investment decisions. Leverage has an effect on Investment Decisions. Stock Prices have an effect on Investment Decisions.
Keywords: Profitability; Liquidity; Leverage ; Stock Prices ; Investment

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  telah  memberikan  alternatif  investasi  bagi  para  investor.  Kini,  investasi investor tidak hanya terbatas pada “aktiva riil” dan simpanan pada sistem perbankan, tetapi sudah berkembang ke penanaman dana di pasar modal. Salah satu instrumen yang paling diminati investor adalah  saham.  Saham  merupakan  secarik  kertas  yang  menunjukkan  hak  pemodal  untuk memperoleh bagian dari prospek atau kekayaan organisasi yang menerbitkan sekuritas tersebut dan berbagai kondisi yang memungkinkan pemodal tersebut menjalankan haknya (Suad Husnan, 2005). Para investor termotivasi untuk melakukan investasi salah satunya adalah dengan membeli saham perusahaan dengan harapan untuk mendapatkan kembalian investasi yang sesuai dengan apa yang telah diinvestasikannya. Return merupakan hasil yang diperoleh dari suatu investasi.
Pemerintah  fokus  untuk  meningkatkan  nilai  investasi  khususnya  pada  sektor  industri manufaktur,  karena  selama  ini  terbukti  sektor  industri  manufaktur  berperan  besar  pada pertumbuhan  ekonomi  dan  juga  penyerapan  tenaga  kerja.  Namun,  pada  tahun  2017-2019  terjadi perlambatan  pertumbuhan  investasi  pada  sektor  industri  manufaktur.  Kementrian  Perindustrian (Kemenperin) mencatat realisasi investasi sektor industri manufaktur pada tahun 2017 sebesar Rp 274,7  triliun  mengalami  penurunan  menjadi  Rp  222,3  triliun  pada  2018.  Pada  2019  penurunan berlanjut menjadi Rp 216 triliun. Menghadapi kondisi demikian, maka persaingan antar perusahaan semakin ketat, sehingga membuat setiap perusahaan harus meningkatkan kinerjanya agar tujuannya tercapai.  Setiap  perusahaan  pasti  memiliki  tujuan  utama  yaitu  meningkatkan  kemakmuran pemegang  saham.  Setiap  investor  dalam  menanamkan  modalnya  memiliki  harapan  untuk memperoleh suatu keuntungan di kemudian hari (Fahmi, 2014).
Dalam berinvestasi melalui pasar modal selain memperoleh keuntungan, juga mengandung risiko. Permasalahan yang sering kali dihadapi oleh para investor dalam melakukan investasi adalah pengambilan  keputusan  investasi.  Keputusan  investasi  merupakan  suatu  hal  yang  penting  bagi investor  karena  investasi  dijadikan  indikator  eksistensi  perusahaan  yang  apabila  tidak  adanya investasi  baru  maka  perusahaan  tersebut  dianggap  tidak  memiliki  prospek  positif.  Hal  tersebut menyebabkan keputusan investasi menjadi sangat penting karena akan mempengaruhi keberhasilan pencapaian tujuan perusahaan dan merupakan inti dari seluruh analisis keuangan (Zahroh, 2015).
Investor dalam mengambil keputusan untuk investasi saham memerlukan suatu informasi yang akurat agar tidak terjebak pada kondisi yang merugikan.Laporan keuangan dapat memberikan informasi kepada para investor mengenai kinerja  keuangan perusahaan yang akan menjadi dasar pengambilan  keputusan  investasi.  Terdapat  beberapa  rasio  keuangan  yang  dapat  mencerminkan kondisi keuangan dan kinerja suatu perusahaan.
Diantara  rasio-rasio  keuangan  perusahaan  rasio  likuiditas,  leverage  dan  profitabilitas merupakan  rasio  keuangan  yang  dapat  dipergunakan  investor  sebagai  bahan  pertimbangan  dan pengambilan  keputusan  investasi.  Rasio  Leverage  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur seberapa besar pinjaman utang perusahaan yang dibiayai oleh asset (aktiva) dan equity (modal)  yang  dimiliki  perusahaan  tersebut.  Sedangkan  rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  yang digunakan untuk mengukure kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungannya. Salah satu  rasio  leverage  yang  menarik  perhatian  investor  adalah  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  rasio profitabilitas adalah Return on Assets (ROA) dan rasio likuiditas adalah Current Ratio (CR). DER merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  baik  struktur  investasi  suatu perusahaan  (Kundiman  &  Hakim,  2016).  Sedangkan  ROA  merupakan  pengukuran  kemampuan perusahaan secara keseluruhan dalam menghasilkan keuntungan dengan jumlah keseluruhan yang tersedia  di  dalam  perusahaan.  Dan  CR  merupakan  pengukuran  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi  kewajiban-kewajiban  jangka  pendeknya.  Semakin  besar  ROA  menunjukkan  kinerja yang  semakin  baik,  karena  tingkat  kembalian  semakin  besar.  Dengan  meningkatnya  kinerja perusahaan, maka harga saham perusahaan di pasar modal meningkat dan hal ini berdampak pada peningkatan return saham. Sedangkan Current Ratio berbanding terbalik, jika CR semakin tinggi akan  membawa  pengaruh  negatif  terhadap  kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba (Rentabilitas),  karena  sebagian  modal  kerja  tidak  berputar  atau  menganggur.  Sedangkan  rasio leverage  yang  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  penggunaan  utang  terhadap  total  asset  yang dimiliki  perusahaan  adalah  debt  equity  ratio.  Semakin  tinggi  DER  menunjukkan  semakin  tinggi modal pinjaman yang digunakan perusahaan terhadap modalnya (investasi), sehingga akan menarik investor untuk membeli saham perusahaan, yang pada akhirnya akan meningkatkan harga saham, maka return saham juga akan meningkat.
Harga saham adalah harga yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh  pelaku  pasar  dan  ditentukan  oleh  permintaan  dan  penawaran  saham  yang  bersangkutan  di pasar modal. 10 Perdagangan saham saat ini telah mengalami kemajuan yang sangat pesat. Hal ini bisa  terjadi  karena  adanya  kemajuan  teknologi  informasi.  Kemajuan  teknologi  informasi  telah banyak  membantu  transaksi  di  pasar  modal.  Harga  saham  sendiri  memiliki  sifat  fluktuatif  yang disebabkan  oleh  berbagai  faktor.  Para  investor  pasti  akan  serius  ketika  melakukan  saringan pemilihan  saham  untuk  investasi  mereka.  Sebelum  membeli  saham  investor  tentunya  akan membandingkan harga saham yang ingin dibeli dengan batas harga wajarnya. Setiap investor pasti ingin membeli dengan harga yang murah dan menjual dengan harga yang tinggi. Harga saham yang tinggi  akan  mengurangi  minat  investor  untuk  berinvestasi.  Semakin  rendah  harga  saham  maka semakin tinggi nilai keputusan investasi, karena dengan rendahnya harga saham akan menarik para investor untuk berinvestasi (Silalahi, 2015).
Penelitian mengenai keputusan investasi sudah banyak di lakukan di Indonesia. Setiono & Nugroho  (2018)  meneliti  mengenai  “Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Price  Earning  Ratio (PER)  Sebagai  Salah  Satu  Kriteria  Keputusan  Investasi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia”.  Hasil  Penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  hanya VEG  yang  berpengaruh  siginifikan  terhadap  PER,  sementara  DPR  dan  CR  tidak  berpengaruh signifikan terhadap PER.
Rahayu & Utami (2021) juga meneliti mengenai keputusan investasi dengan judul “Faktor- faktor yang mempengaruhi Keputusan Investasi”. Berdasarkan uji ANOVA, current ratio, return on equity , earning per share , kepemilikan institusional dan total asset turn over secara bersama- sama berpengaruh terhadap price to earning ratio . Hasil koefisien determinasi dapat disimpulkan bahwa kelima variabel independen mempengaruhi variabel dependen sebesar 19%, sedangkan 81% dapat dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam penelitian.
Susilawaty,  Purwanto,  &  Febrina  (2018)  meneliti  mengenai  “Faktor–Faktor  Yang Mempengaruhi  Pengambilan  Keputusan  Investasi  Di  Pasar  Modal  Indonesia”.  Hasil  penelitian menujukkan  bahwa heuristic,  risk  aversion,  financial  tools dan firm  level  corporate  governance bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap investment decision making. Namun secara parsial, heuristic dan risk  aversion tidak  berpengaruh  terhadap investment  decision  making sedangkan financial  tools dan firm  level  corporate  governance berpengaruh  signifikan  terhadap investment decision making .
Herdianti  &  Husaini  (2018)  dalam  penelitiannya  yang  berjudul  “Pengaruh  Leverage, Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Keputusan Investasi (Studi pada Perusahaan  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2010-2016)”.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  bersama-sama  leverage,  kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional berpengaruh signifikan terhadap keputusan investasi dan leverage  merupakan  variabel  yang  paling  dominan  berpengaruh  signifikan  terhadap  keputusan investasi.
Wahyuni  (2015)  meneliti  mengenai  “Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Institusional,  Financial  Leverage,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Keputusan  Investasi  Perusahaan Manufaktur  Di  Indonesia”.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  manajerial, kepemilikan  institusional,  financial  leverage  dan  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  keputusan investasi dengan arah yang negatif.
Hutajulu (2020) dalam penelitiannya yang berjudul “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Keputusan Investasi : Studi Kasus Perusahaan Pertambangan Pada 5 Negara Di Asia Tenggara”. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  cash  flow  dan  firm  size  berpengaruh  positif  terhadap keputusan  investasi,  leverage  berpengaruh  negatif  terhadap  keputusan  investasi,  sedangkan kesempatan investasi tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi.
Pratiwi  (2017)  meneliti  mengenai  “Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Berpengaruh  Terhadap Keputusan Investasi Pada Perusahaan Minyak Dan Gas Yang Terdaftar Di BEI”. Hasil penelitian ini  menunjukkan  bahwa  variabel  keputusan  pendanaan  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan terhadap  keputusan  investasi,  variabel  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap keputusan  investasi,  variabel  likuiditas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  keputusan investasi,  variabel  aktivitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan investasi, dan variabel nilai pasar berpengaruh negatif dan signifikan terhadap keputusan investasi.
Perlu dilakukan adanya penelitian lanjutan yang berguna untuk mengetahui hasil temuan yang jika diterapkan pada kondisi lingkungan dan waktu yang berbeda, karena dalam fenomena di atas dan juga penelitian terdahulu masih menghasilkan temuan yang tidak konsisten. Maka dari itu dalam penelitian ini akan mengidentifikasi faktor-faktor yang mempengaruhi Keputusan Investor dengan menggunakan periode waktu dan obyek yang berbeda dari penelitian sebelumnya, sehingga akan memberikan hasil penelitian yang berbeda pula dengan  penelitian terdahulu.
Tujuan  penelitian  ini  untuk  mengkaji  Determinan  Yang  Mempengaruhi  Keputusan Investasi  Oleh  Investor.  Perlu  dilakukan  adanya  penelitian  lanjutan  untuk  melengkapi  penelitian terdahulu  mengenai  Keputusan  Investor  yang  pernah  dilakukan  di  Indonesia.  Penelitian  ini menggunakan  variable  Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage,  Harga    Saham  Dan  Keputusan Investasi.

## STUDI LITERATUR

## Penelitian Terdahulu
Penelitian  ini  mengacu  pada  beberapa  penelitian  terdahulu  sebagai  bahan  referensi  melalui perbedaan dan persamaan penelitian yang dilakukan penelitian terdahulu, penelitian tersebut antara lain:

## 1. Rheza Pratama, Saina M. Nur Dan Titiek Arafiani Ruray (2021) “Pengaruh Beta Dan Size Terhadap Return Saham Dengan Keputusan Investasi Sebagai Variable Intervening”
Hasil dari penelitian ini beta tidak berpengaruh terhadap return saham, size tidak berpengaruh terhadap return saham, keputusan investasi berpengaruh positif terhadap return saham, namun keputusan  investasi  tidak  mampu  memediasi  beta  terhadap  return  saham  dan  keputusan investasi tidak mampu memediasi size terhadap return saham.
2. Maryati Rahayu , Nastiti Edi Utami (2021) “Faktor-faktor yang mempengaruhi Keputusan Investasi”
Hasil  koefisien  determinasi  dapat  disimpulkan  bahwa  kelima  variabel  independen mempengaruhi variabel dependen sebesar 19%, sedangkan 81% dapat dijelaskan oleh faktor- faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam penelitian.
3. Heni Safitri, Dedi Hariyanto (2020)
“Analisis Intellectual Captal (VAIC)TM, Firm Value dan Firm Size Terhadap Return Saham  Dengan  Harga  Saham  Sebagai  Variabel  Moderasi  Dalam  Menentukan Keputusan Investasi Pada Jakarta Islamic Index (JII 70)”
Hasil Path Coefficients and p-values dapat diketahui bahwa variabel Firm Value dan Firm Size berpengaruh positif dan signifikan terhadap Harga Saham. Selain itu, variabel Harga Saham juga memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham. Hasil Indirect Effects dapat diketahui bahwa variabel Harga Saham tidak dapat memoderasi antara variabel penjelas dengan  variabel  respon.  Variabel  Firm  Value  dan  Firm  Size  dapat  dipergunakan  dalam mempertimbangkan  pengambilan  keputusan  untuk  berinvestasi  pada  saham-saham  syariah yang tergabung dalam Indek JII70.
4. Ales Okta Pratama , Kristiansen Purba, Jiwaldi Jamhur , Pamungkas Bayu Tri Prasetyo (2020)
“Pengaruh  Faktor  Perilaku  Investor  Saham  Terhadap  Keputusan  Investasi  di  Bursa Efek Indonesia”
Dari hasil penelitian diperoleh hasil bahwa keputusan investasi dari seorang investor dipasar saham sangat dipengaruhi oleh perilaku-perilaku  yang diteliti diatas  kecuali perilaku terlalu percaya diri yang tidak terlalu berpengaruh terhadap keputusan investasi. Berdasarkan hasil penelitian  ini  diharapkan  dapat  membantu  para  pelaku  pasar  memahami  perilaku  investor saham  ritel  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Penulis  juga  berharap  agar  hasil  penelitian  ini  dapat dijadikan sebagai bahan referensi dan penunjang dalam upaya mengembangkan pasar saham di Indonesia.
5. Silvana Fransisca Hutajulu (2020)
“Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Keputusan  Investasi  :  Studi  Kasus  Perusahaan Pertambangan Pada 5 Negara Di Asia Tenggara”
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  cash  flow  dan  firm  size  berpengaruh  positif  terhadap keputusan  investasi,  leverage  berpengaruh  negatif  terhadap  keputusan  investasi,  sedangkan kesempatan investasi tidak berpengaruh terhadap keputusan investasi.
6. Nurul Fika Pratiwi (2021)
“Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Berpengaruh  Terhadap  Keputusan  Investasi  Pada Perusahaan Minyak Dan Gas Yang Terdaftar Di BEI”
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  keputusan  pendanaan  berpengaruh  positif dan tidak signifikan terhadap keputusan investasi, variabel profitabilitas berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  keputusan  investasi,  variabel  likuiditas  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap keputusan investasi, variabel aktivitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap  keputusan  investasi,  dan  variabel  nilai  pasar  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap keputusan investasi.
7. Eko Deswin Miechaels Siringo-Ringo, Sumaizar (2020)
“Analisis Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Keputusan Investasi Pada Perusahaan Pertambangan Logam Dan Mineral Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  Leverage,  dan  Profitabilitas  berpengaruh  positif berpengaruh terhadap Keputusan Investasi, Likuiditas, dan Perputaran Persediaan, sedangkan Laba Bersih memiliki pengaruh berpengaruh negatif terhadap Keputusan Investasi.
8. Putri Novia Ardiana (2021)
“Hal-Hal  Yang  Mempengaruhi  Keputusan  Investasi  Pada  Perusahaan  Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2019”
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa:  1)  profitabilitas  tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap keputusan investasi, 2) likuiditas tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap keputusan investasi, 3) solvabilitas memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan  invetasi;  dan  4)  aktivitas  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap keputusan investasi.
9. Nurhabibah (2020)
“Pengaruh  Struktur  Kepemilikan,  Dividen,  Struktur  Aset,  Profitabilitas,  Dan  Harga Saham  Terhadap  Keputusan  Investasi  Perusahaan  (Studi  Kasus  Perusahaan  Sektor Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia)”
Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel struktur kepemilikan, berpengaruh negatif dan tidak  signifikan  terhadap  keputusan  investasi  pada  perusahaan  sektor  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2018. Dividen berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap keputusan investasi pada perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016-2018.  Struktur  asset  berpengaruh  positif  tetapi  tidak signifikan terhadap keputusan investasi pada perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016-2018.  Profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan terhadap keputusan investasi pada perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016-2018.  Harga  saham  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap keputusan investasi pada perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2018.
10. Maryati Rahayu, Nastiti Edi Utami (2021) “Faktor-faktor yang mempengaruhi Keputusan Investasi”
Hasil  koefisien  determinasi  dapat  disimpulkan  bahwa  kelima  variabel  independen mempengaruhi variabel dependen sebesar 19%, sedangkan 81% dapat dijelaskan oleh faktor- faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam penelitian.
11. Laksmi  Nitya  Pradipta,  Elizabeth  Lucky  Maretha  Sitinjak  ,  Y.  Wisnu  Djati  Sasmito (2019)
“Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Pengambilan Keputusan Investor Dalam Siklus Hidup Perusahaan Yang Berbeda”
Hasilnya  rasio  yang  mempengaruhi  pengambilan  keputusan  investor  pada  setiap  siklusnya berbeda. Pada tahap introduction hanya rasio likuiditas yang berpengaruh pada pengambilan keputusan investor dengan arah positif. Tahap growth rasio leverage yang berpengaruh pada pengambilan keputusan investor dengan arah negatif dan rasio aktivitas dengan arah negatif. Tahap shakeout hanya rasio likuiditas yang berpengaruh pada pengambilan keputusan investor dengan  arah  positif.  Tahap  mature  rasio  profitabilitas  yang  berpengaruh  pada  pengambilan keputusan investor dengan arah positif, rasio likuiditas berpengaruh dengan arah negatif dan rasio  leverage  berpengaruh  dengan  arah  positif.  Tahap  decline  yang  berpengaruh  pada pengambilan  keputusan investor  adalah rasio leverage dengan arah negatih  sedangkan rasio likuiditas dan aktivitas memiliki arah positif.
12. Ni Ketut Karyati , I Ketut Sudama (2020)
“Pengaruh Inflasi, Return On Assets, Return On Equity Terhadap Keputusan Investasi Pada Perusahaan Agribisnis Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”
Jadi  dari  hasil  regresi  yang  diperoleh  tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari  variabel independen  Inflasi,  ROA  dan  ROE  terhadap  variabel  dependen  Keputusan  Investasi  Pada Perusahaan Agribisnis Yang Terdaftar Di BEI

## 13. Herlisianne Suyanto (2019)
“Analisis  Faktor  Risiko  Yang  Mempengaruhi  Keputusan  Investasi  Untuk Meningkatkan Profitabilitas Perusahaan Properti”
Hasil  penelitian  adalah  :  1)  Terdapat  pengaruh  risiko  keuangan,  risiko  operasional,  risiko strategik  didalam  keputusan  investasi,  2)  Risiko  keuangan,  risiko  operasional  dan  risiko strategik  akan  timbul  bersamaan,  namun  ketiga  risiko  ini  tidak  bersamaan  secara  langsung mempengaruhi  keputusan  investasi  hal  ini  ditunjukkan  dengan  risiko  keuangan  dari pendanaan/cashflow yang tidak mencukupi pembiayaan pembangunan apartemen dan kinerja keuangan Return on Investment (ROI) yang terus menurun, serta strategi penjualan yang tidak tepat.
14. Fenty Fauziah, Rafiqoh (2021)
“The Role of Profitability, Company Size, Capital Structure, and Liquidity Risk on Firm Value of Indonesian Banks”
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  investor  memandang  bahwa  perusahaan  secara keseluruhan  keuntungan  dari  kegiatan  usahanya  dapat  meningkatkan  harga  sahamnya. Struktur  permodalan  yang  dimiliki  masyarakat  relatif  kecil,  yang  dimaksudkan  agar perusahaan dapat menyediakan sumber dana dari dalam perseroan berupa modal pemilik atau ditahan  pendapatan. Dana yang diperoleh dari pinjaman, jika tidak diikuti oleh kemampuan mengelola dana atau tidak tersalurkan kembali ke masyarakat, akan menyebabkan beban  bunga  dan  merusak  keuntungan.    Kondisi  ini  mengakibatkan  investor  menjual sahamnya.  Investor  dalam  pengambilan  keputusan  investasi  memperhatikan  salah  satu indikator yaitu: waktu dan memperhatikan semua faktor yang menentukan nilai perusahaan.
15. Ni Nyoman Astriani Febrianty , I Made Mertha (2021)
“Effect  of  Profitability,  Investment  Opportunity  Set  and  Good Corporate  Governance  on Company Value”
Hasil  yang  diperoleh  berdasarkan  analisis  data  yang  dilakukan  menunjukkan  bahwa profitabilitas  dan  set  kesempatan  investasi  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Sementara  itu,  perusahaan  yang  baik  governance  yang  diwakilkan  oleh  dewan  komisaris independen dan komite audit tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan
16. Budi Andriani, Mahfud Nurnajamuddin, and Khairina Rosyadah (2021) “Does Profitability, Firm Size, and Investment Opportunity Set Affect Earnings Quality?” Hasil  studi  menunjukkan  bahwa  profitabilitas,  ukuran,  dan  peluang  investasi  berkorelasi positif  dengan  laba  berkualitas  lebih  tinggi.  Dengan  demikian,  profitabilitas  perusahaan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja  keuangannya,  artinya  semakin menguntungkan  suatu  perusahaan  maka  semakin  tinggi  pula  labanya.  Ukuran  perusahaan dipengaruhi secara positif oleh kualitas laba perusahaan, yang berarti bahwa perusahaan yang lebih  besar  menghargai  laba  dengan  kualitas  yang  lebih  tinggi.  Set  kesempatan  investasi berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kualitas  laba,  artinya  kualitas  laba  meningkat karena semakin banyak investor yang tertarik untuk berinvestasi.
17. M.  Jihadi  ,  Elok  Vilantika  ,  Sayed  Momin  Hashemi  , Zainal  Arifin,  Yanuar Bachtiar, Fatmawati Sholichah (2021)
(The Effect of Liquidity, Leverage, and Profitability on Firm Value: Empirical Evidence from Indonesia)
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  rasio  likuiditas,  aktivitas,  leverage,  dan  profitabilitas berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  sesuai  dengan  hipotesis  awal  penelitian. Corporate  Social  Responsibility (CSR)  berperan  sebagai  variabel  moderasi  dan  variabel ukuran  perusahaan  sebagai    variabel  kontrol  terhadap  pengaruh  rasio  keuangan  (likuiditas, aktivitas, leverage, dan profitabilitas) terhadap nilai perusahaan. Implikasi dari penelitian ini adalah bahwa CSR memiliki peran yang sangat penting dalam meningkatkan nilai perusahaan. Untuk menarik lebih banyak investor, perusahaan harus memperhatikan tidak hanya keuangan kinerja  tetapi  juga  kinerja  sosial.  Perusahaan  berskala  besar  cenderung  lebih  banyak melakukan CSR sehingga nilai perusahaan akan meningkat.

## Kajian Teoritis
1. Agency Theory
Agency theory menyebutkan bahwa sebagai agen dari pemegang saham, manajer tidak selalu bertindak demi kepentingan pemegang saham. Besarnya kontrol dari pemegang saham tergantung dari seberapa besar investasi pada perusahaan. Ketika pemegang saham memiliki investasi  yang  besar  pada  perusahaan  maka  dapat  meningkatkan  pengawasan  yang  lebih optimal terhadap kinerja manajemen, dengan begitu manajemen akan lebih berhati-hati dalam mengambil keputusan (Jefri, 2018).
2. Pecking Order Theory (POT)
Pecking  Order  Theory memberikan  argumentasi  yang  berbeda  melalui  adanya information  asymmetry.  Information  asymmetries  antara  pihak  internal  dan  pihak  eksternal pada perusahaan yang besar cenderung lebih sedikit dibandingkan dengan perusahaan kecil. Dengan kata lain, informasi pada perusahaan besar bersifat lebih transparan atau lebih mudah diakses  oleh  pihak  luar.  Demi  meningkatkan  nilai  perusahaan,  perusahaan  dipacu  untuk tumbuh  dengan  cara  menggunakan  kesempatan  investasi  sebaik-baiknya  (Wiagustini  et  al., 2017).
3. Signaling Theory
Menurut  Myers  (1984), Signaling  theory adalah  asumsi  bahwa  manajer  memiliki informasi  yang  lebih  baik  mengenai  kesempatan  investasi  perusahaannya  daripada  investor dan tindakan manajer didasarkan pada kepentingan terbaik untuk para pemegang saham yang ada. Ada informasi tertentu informasi tersebut sehingga terdapat informasi yang tidak simetri ( asymmetric  information )  antara  manajer  dan  pemegang  saham.  Akibatnya,  ketika  struktur modal perusahaan mengalami perubahan, hal itu dapat membawa informasi kepada pemegang saham yang akan mengakibatkan nilai perusahaan berubah (Wijaya., 2013).
4. Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba selama periode tertentu. Profitabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui semua kemampuan dan sumber yang ada seperti kegiatan penjualan, kas, modal jumlah karyawan, jumlah cabang dan sebagainya (Yunus, 2017).
Dalam  penelitian  ini  Profitabilitas  dapat  diukur  menggunakan  rasio  ROA. Return  On Asset (pengembalian  atas  aset)  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba  dari  aktiva  yang  digunakan. Return  on  asset (ROA)  merupakan  rasio  yang  terpenting diantara  rasio  profitabilitas  yang  ada. Return  on  asset (ROA)  diperoleh  dengan  cara membandingkan laba bersih setelah pajak terhadap total aktiva (Tarmizi, Soedarsa, Indrayenti, & Andrianto, 2018).
5. Likuiditas
Likuiditas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kebutuhan  jangka pendek  dengan  menggunakan  aktiva  lancar  yang  dimilikinya.  Aktiva  lancar  umumnya meliputi kas, sekuritas, piutang usaha dan persiadaan, sedangkan kewajiban lancar terdiri atas utang usaha, wesel tagih jangka pendek, utang jangka pendek, akrual pajak, dan beban-beban akrual lainnya (Sutriani, 2014). Salah satu rasio yang digunakan untuk mengukur likuiditas adalah current  ratio (CR). Current  Ratio mengukur  sejauh  mana  kemampuan  perusahaan memenuhi utang jangka pendeknya (jatuh tempo kurang dari satu tahun) dengan menggunakan aktiva  lancar.  Semakin  tinggi  current  ratio  berarti  semakin  besar  asset  lancar  yang  dimiliki perusahaan dan semakin besar kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban finansial jangka pendeknya (Lestari et al., 2016).
6. Leverage
Menurut  Fitri  (2018),  “rasio  solvabilitas  atau  leverage  merupakan  rasio  yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai dengan hutang.” Artinya, seberapa  besar  beban  utang  yang  ditanggung  perusahaan  dibandingkan  dengan  aktivanya. Menurut Wahyuni (2015), leverage adalah “kemampuan suatu perusahaan dalam menjalankan aktivitasnya dimana dana yang dipakai bersumber dari hasil pinjaman.”
Penggunaan  utang  yang  terlalu  tinggi  akan  membahayakan  perusahaan  karena perusahaan  akan  masuk  dalam  kategori  extreme  leverage  (utang  ekstrem)  yaitu  perusahaan
terjebak dalam utang yang tinggi dan sulit  untuk melepaskan beban utang tersebut. Namun, tingginya tingkat utang yang digunakan dalam membiayai aset juga memberi kesempatan bagi perusahaan untuk menaikkan labanya dengan memperoleh pendanaan secara eksternal untuk membiayai aset baru (Lestari et al., 2016).
7. Harga  Saham
Harga  saham  diartikan  sebagai  harga  pasar  ( market  value )  yaitu  harga  saham  yang ditemukan dan dibentuk oleh mekanisme pasar modal (nurkhabibah, 2020). Harga saham pada hakikatnya  merupakan  penerimaan  besarnya  pengorbanan  yang  harus  dilakukan  oleh  setiap investor untuk penyertaan dalam perusahaan. Harga saham di bursa efek akan bergerak sesuai dengan kekuatan permintaan dan penawaran yang terjadi atas saham.
8. Keputusan Investor
Menurut Pratama (2020), “pengertian keputusan investasi adalah keputusan terhadap aset  apa  yang  akan  dikelola  oleh  perusahaan.  Keputusan  investasi  berpengaruh  secara langsung terhadap besarnya rentabilitas investasi dan aliran kas perusahaan untuk waktu yang akan datang.” Keputusan investasi dilakukan oleh manajemen puncak dimana memiliki porsi yang sama pentingnya dengan keputusan pembelanjaan. Keputusan investasi harus dibarengi dengan pertimbangan atau gambaran mengenai imbalan yang akan diperolah di masa depan. Imbalan atas keputusan investasi yang diharapkan tentu akan lebih besar dari biaya penanaman modalnya.
Dalam  penelitian  keputusan  investasi  di  ukur  dengan Earning  Per  Share (EPS) dimana merupakan seberapa besar keuntungan yang diberikan kepada pemegang saham untuk tiap lembar saham yang dipegangnya. Tentu saja harapan investor adalah mendapatkan return yang besar, dengan adanya EPS, investor dapat menganalisis apakah perusahaan tersebut dapat menghasilkan return saham yang ditargetkan. Net income dapat diperoleh dari hasil seluruh pendapatan di kurangi dengan semua pengeluaran yang ada. Unsur lain yang termasuk dalam penghitungan laba bersih antara lain barang luar biasa (pajak bersih) dan pengaruh kumulatif dalam prinsip akuntansi (pajak bersih) (Komala et al., 2021).

## METODE

## Pendekatan Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  jenis  penelitian  kuantitatif  dengan  data  sekunder  sebagai sumber data (Hermawan & Amirullah, 2016). Data sekunder yang digunakan dalam penelitian ini adalah Laporan Keuangan tahunan Perusahaan Food And Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2019. Penelitian ini menganalisa dan menjelaskan Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Size, Dan Harga  Saham Terhadap Keputusan Investor . Definisi Operasional dan Indikator Variabel
a. Definisi Operasional
Definisi  operasional  merupakan  penjelasan  semua  variabel  dan  istilah  yang  akan digunakan  dalam  penelitian  secara  operasional  sehingga  akhirnya  mempermudah  pembaca dalam mengartikan makna penelitian.
Variabel dalam penelitian ini dibagi menjadi dua, yaitu variabel independen dan variabel dependen.
1) Variabel Dependen (Variabel Terikat)
Variabel  dependen  (terikat)  adalah  tipe  variabel  yang  dijelaskan  atau dipengaruhi oleh variabel independen. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah Keputusan Investasi (Y). Keputusan investasi adalah aktivitas yang dilakukan oleh manajemen  dalam  mengalokasikan  dana  mereka  untuk  manfaat  yang  diperoleh  di masa depan. Investasi yang didefinisikan dalam penelitian ini adalah total aset dimana melihat perubahan investasinya dari periode ke periode yang dimana aset merupakan modal  yang  digunakan  oleh  perusahaan  dalam  melakukan  kegiatan  operasi  atau menghasilkan keuntungan seperti melakukan akuisisi maupun investasi dalam bentuk surat berharga. Dalam penelitian  ini, Keputusan investasi  akan di proksikan dengan Earning  Per  Share (EPS)  dimana  menurut  (Abdillah,  2020)  EPS  dihitung  dengan
membagi  laba  bersih  yang  tersedia  bagi  pemegang  saham  beredar  selama  tahun tersebut, dihitung sebagai berikut:
𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑃𝑒𝑟 𝑆 ℎ 𝑎𝑟𝑒 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖 ℎ 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎 ℎ 𝑆𝑎 ℎ 𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎 r
2) Variabel Independen (Variabel Bebas)
Variabel  independen  adalah  tipe  variabel  yang  menjelaskan  atau  mempengaruhi variabel  lain.  Variabel  Independen  dalam  penelitian  ini  adalah Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Size, Dan Harga  Saham.
a) Profitabilitas (X1)
Profitabilitas  didefinisikan  sebagai  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilan laba  atau  seberapa  efektif  pengelolaan  perusahaan  oleh  pihak  manajemen  dalam penelitian  ini,  profitabilitas  di  proksikan  dengan Return  On  Assets (ROA)  yang merupakan  perbandingan  antara  laba  yang  tersedia  bagi  para  pemegang  saham dengan  asset  total.  Secara  sistematis, Return  On  Assets (ROA)  yang  merupakan perbandingan antara laba yang tersedia bagi  para pemegang saham dengan asset total. Secara sistematis, Return On Assets dihitung sebagai berikut (Wahyuni et al., 2015):
Return On Assets = 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖 ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎 ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
b) Likuiditas (X2)
Likuiditas adalah bagaimana kemampuan perusahaan dalam memenuhi ewajiban jangka pendeknya secara tepat waktu. Dalam penelitian ini, likuiditas diproksian dengan current  ratio (CR)  yang  merupakan  perbandingan  antara  asset  lanar perusahan dengan hutang lancar perusahaan. Secara sistematis, current ratio (CR) dihitung sebagai berikut (Komala et al., 2021):
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎 r
c) Leverage (X3)
Kebijakan  pendanaan  perusahaan  menyangkut  keputusan  tentang  bentuk  dan komposisi  pendanaan  yang  akan  digunakan  oleh  perusahaan  dalam  membiayai kegiatan  operasionalnya  (Wahyuni  et  al.,  2015)  .  Kebijakan  pendanaan berhubungan  dengan  analisis  leverage  keuangan.  Analisis  leverage  keuangan digunakan unruk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai oleh hutang. Dalam  penelitian  ini,  tinggi  rendahnya  leverage  keuangan  diukur  dengan menggunakan debt to equity ratio. Secara sistematis, debt to equity ratio dihitung sebagai berikut (Ardiana, 2021):
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = T 𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 T 𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡 y
d) Harga  Saham (X5)
Besar kecilnya harga saham tergantung pada fraksi (satuan perubahan harga) harga masing-masing  saham.  Fraksi  dan  jenjang  maksimum  perubahan  harga  berlaku untuk satu hari bursa penuh dan disesuaikan pada hari bursa berikutnya, jika harga penutupan  berada  pada  rentang  harga  yang  berbeda  (R.  Silalahi,  2012).  Harga saham  menurut  (Hendri,  2015),  menyatakan  bahwa  harga  saham  adalah  refleksi dari  keputusan  investasi,  pendanaan  (termasuk  kebijakan  dividen),  dan pengelolaan  aset.  Sedangkan  menurut  (Andhani,  2019),  harga  saham  merupakan harga jual dari investor satu kepada investor yang lainnya setelah saham tersebut
dicantumkan di bursa. Pernyataan tersebut dapat disimpulkan bahwa harga saham merupakan  harga  yang  terbentuk  atas  indikator  permintaan  dan  penjualan  yang terjadi di pasar modal. Harga saham di ukur dengan menggunakan harga saham penutupan (closing price) (nurkhabibah, 2020) .

## b. Indikator Variabel
Tabel 1. Indikator Variabel No Variabel Indikator Skala Pengukuran Sumber 1 Profitabilitas (X1) Return On Assets = 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖 ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎 ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 Rasio (Komala et al., 2021);(Abdillah, 2020); (nurkhabibah, 2020); (Prabawati, 2018) 2 Likuiditas (X2) 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎 r Rasio (Susilawaty et al., 2018); (Rahayu & Utami, 2021);(Hutajulu, 2020) 3 Leverage (X3) 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
T 𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 T 𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡 y Rasio (Herdianti & Husaini, 2018); (Wahyuni et al., 2015); (Rahayu & Utami, 2021) 4 Harga  Saham (X5) harga saham penutupan (closing price). Rasio (nurkhabibah, 2020) 5 Keputusan Investasi (Y) 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑃𝑒𝑟 𝑆 ℎ 𝑎𝑟𝑒 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖 ℎ 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎 ℎ
𝑆𝑎 ℎ 𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎 r Rasio (Senjani, 2015);(Siringo- Ringo  &  Sumaizar,  2020); (Rahayu  &  Utami,  2021); (Abdillah, 2020)
Sumber Data: Penelitian Terdahulu Populasi dan Sampel
a. Populasi
Populasi  merupakan  keseluruhan  dari  kumpulan  elemen  yang  memiliki  sejumlah karakteristik umum, yang terdiri dari bidang-bidang untuk diteliti dan dapat digunakan untuk membuat  beberapa  kesimpulan  (Hermawan  &  Amirullah,  2016).  Dalam  penelitian  ini  data populasi yang digunakan adalah semua perusahaan Food And Beverage yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  yang  berjumlah  15  Perusahaan.  Periode  pengamatan  yang  dilakukan  dari periode 2016-2019.
b. Sampel
Sampel merupakan suatu sub kelompok dari populasi yang dipilih untuk digunakan dalam penelitian (Sugiyono, 2016). Perusahaan yang menjadi sampel dari penelitian ini dipilih menggunakan metode purposive sampling, dimana sampel dipilih berdasarkan pertimbangan tertentu atau karakteristik tertentu.
Kriteria dari pemilihan sampel adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan Food And Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Universitas Muhammadiyah Sidoarjo periode tahun 2016-2019
2. Menyajikan laporan keuangan lengkap pada periode tahun 2016-2019
3. Mengungkapkan laporan keuangan nya melalui web
Ada 10 perusahaan yag digunakan sampel , sebagai berikut :
Tabel 2. Kriteria penelitian No Kriteria Sampel Jumlah Perusahaan 1. Perusahaan Food  And  Beverage yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  Universitas  Muhammadiyah Sidoarjo periode tahun 2016 - 2019 15 2. Perusahaan  yang  tidak  lengkap  Menyajikan  laporan keuangan pada periode tahun 2016 - 2019 (2) 3. Perusahaan yang tidak mengungkapkan laporan keuangannya di web periode tahun 2016 - 2019 (0) 4. Jumlah perusahaan yang diteliti 13 5. Jumlah observasi 13 x 4 tahun 52
Sumber Data: www.idx.com

## Teknik Analisis
Teknik  analisis  statistik  dalam  penelitian  ini  menggunakan  Regresi  Linear  Berganda  yang menjelaskan  pengaruh  antara  variable  terikat  dengan  beberapa  variable  bebas.      Regresi  Linear Berganda adalah regresi yang digunakan  untuk menguji apakah profitabilitas terjadinya  variabel terikat dapat diprediksi dengan variabel bebasnya (Ghozali, 2016).
Dalam  penelitian  ini,  peneliti  menggunakan  bantuan  SPSS  ( Statistical  Package  for  Social Science) sebagai alat untuk menganalisis data. Analisis ini diawali dengan statistik deskriptif, dan Uji  Asumsi  Klasik.  Uji  asumsi  klasik  ini  terdiri  dari  Uji  Multikolinearitas,  Uji  Normalitas,  Uji Heterokedasitas, Dan Uji Autokorelasi. Selanjutnya data yang terkumpul dilakukan analisis regresi berganda dan uji hipotesis yang berupa koefisien determinasi (R 2 ), Koefisien korelasi (R), dan uji t.

## HASIL
Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 3.

## Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Keputusan Investor 52 3.37 137646.71 9675.5006 298.13644 Profitabilitas 52 0.58 39.00 11.3944 9.12294 Likuiditas 52 0.75 863.78 147.3638 31.52424 Leverage 52 0.45 334.00 54.1902 8.71916 Harga  Saham 52 122 16133 3912.56 94.091 Valid N (listwise) 52
Sumber: Hasil Out Put SPSS versi 27 (diolah)
Berdasarkan hasil perhitungan pada table 3 tersebut menunjukkan bahwa jumlah  pengamatan  dalam  penelitian  ini  ada  13  Perusahaan  Makanan  dan Minuman  yang  menjadi  sample  dimana  13  perusahaan  tersebut  dikalikan periode  tahun  pengamatan  (4  tahun),  sehingga  observasi  dalam  penelitian  ini sebanyak 52 observasi (13 x 4 = 52). Berdasarkan perolehan data diketahui hasil sebagai berikut:
1. Keputusan Investasi (Y 1 )
Keputusan Investasi mempunyai nilai minimum sebesar 3.37, dengan nilai maksimum  sebesar  137646.71,  sedangkan  nilai  rata-ratanya  ( mean) sebesar 9675.5006  dengan  nilai  standar  deviasi  sebesar  2980.13644  menunjukkan simpangan  data  yang  nilainya  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  nilai  rata- ratanya sehingga menunjukkan bahwa data variabel Keputusan Investasi sudah normal.
2. Profitabilitas (X 1 )
Profitabilitas mempunyai nilai minimum sebesar 0.58, dengan nilai maksimum sebesar  39.00,  sedangkan  nilai  rata-ratanya  ( mean) sebesar  11.3944  dengan nilai  standar  deviasi  sebesar 9.12294 menunjukkan  simpangan  data  yang nilainya  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  nilai  rata-ratanya  sehingga menunjukkan bahwa data variabel Profitabilitas sudah normal.
3. Likuiditas (X 2 )
Likuiditas  mempunyai  nilai minimum sebesar  0.75,  dengan  nilai  maksimum sebesar  863.78,  sedangkan  nilai  rata-ratanya  ( mean) sebesar 147.3638 dengan nilai  standar  deviasi  sebesar  31.52424  menunjukkan  simpangan  data  yang nilainya  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  nilai  rata-ratanya  sehingga menunjukkan bahwa data variabel Likuiditas sudah normal.
4. Leverage (X 3 )
Leverage  mempunyai  nilai minimum sebesar  0.45,  dengan  nilai  maksimum sebesar  334.00,  sedangkan  nilai  rata-ratanya  ( mean) sebesar 54.1902 dengan nilai  standar  deviasi  sebesar  8.71916  menunjukkan  simpangan  data  yang nilainya  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  nilai  rata-ratanya  sehingga menunjukkan bahwa data variabel Leverage sudah normal.
5. Harga  Saham (X
5 )
Harga Saham mempunyai nilai minimum sebesar 122, dengan nilai maksimum sebesar  16,133,  sedangkan  nilai  rata-ratanya  ( mean) sebesar 3912.56 dengan nilai standar deviasi sebesar 94.091 menunjukkan simpangan data yang nilainya lebih  kecil  dibandingkan  dengan  nilai  rata-ratanya  sehingga  menunjukkan bahwa data variabel Harga Saham sudah normal.

## Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik merupakan tahapan pertama sebelum dilakukan  perhitungan regresi untuk mengetahui pengaruh variabel independen terhadap dependen.

## a. Uji Normalitas
Tabel 4.
Hasil Uji Normalitas dengan One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Keputusan Investor Profitabilitas Likuiditas Leverage N 52 52 52 52 Normal Parameters a,b Mean 9675.5006 11.3944 147.3638 54.1902 Std. Deviation 29809.13644 9.12294 231.52424 68.71916 Most Extreme Differences Absolute .445 .171 .269 .250 Positive .445 .171 .269 .250 Negative -.373 -.118 -.263 -.217 Test Statistic .445 .171 .269 .250 Asymp. Sig. (2-tailed) .000 c .001 c .000 c .000 c One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Harga  Saham N 52 Normal Parameters a,b Mean 3912.56 Std. Deviation 4294.091 Most Extreme Differences Absolute .247 Positive .247 Negative -.189 Test Statistic .247 Asymp. Sig. (2-tailed) .000 c
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction.

## Sumber: Hasil Out Put SPSS versi 27 (diolah)
Berdasarkan  hasil  uji One-Sample  Kolmogorov-Smirnov  Test diketahui bahwa angka signifikan setiap variabel menunjukkan angka lebih besar dari 0,05, hal ini menunjukkan bahwa model regresi memenuhi asumsi normalitas dan dapat di lanjutkan ke pengujian selanjutnya.

## b. Uji Multikolinieritas
Tabel 5. Hasil Uji Multikolinieritas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) Profitabilitas .255 6.441 Likuiditas .556 3.800 Leverage .928 4.078 Harga  Saham .387 5.360 a. Dependent Variable: Keputusan Investor
Sumber: Hasil Out Put SPSS versi 27 (diolah) Berdasarkan table diatas menunjukkan bahwa hasil uji multikolinieritas, nilai tolerance masing-masing  variabel  independen  >  0,10  sedangkan  nilai  VIF  <  10. Dengan  demikian,  hasil  uji  multikolinieritas  dalam  penelitian  ini  tidak  terjadi multikolinieritas dalam model regresi.

## c. Uji Autokorelasi
Hasil uji autokorelasi dapat dilihat dalam tabel berikut:
Tabel 6. Hasil Uji Autokorelasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .852 a .924 .849 29066.67894 2.129
a. Predictors: (Constant), Harga  Saham, Likuiditas, Leverage, Profitabilitas
b. Dependent Variable: Keputusan Investor

## Sumber: Hasil Out Put SPSS versi 27 (diolah)
Berdasarkan  hasil  uji  autokorelasi,  nilai Durbin-Watson sebesar  2.129. Sehingga  nilai  DW  antara  1,55  s/d  2,46.  Hal  ini  menunjukkan  tidak  terjadi autokorelasi.
d. Uji Heterokedastisitas
Sumber: Hasil Out Put SPSS versi 27 (diolah) Gambar 1. Hasil Uji Heteroskedatisitas
Dari gambar 1 scatter plot terlihat titik-titik menyebar secara acak dan tidak ada  kecenderungan  untuk  membentuk  pola  tertentu,  maka  tidak  terjadi  gejala heteroskedastisitas.

## 1. Analisis Regresi Linear Berganda
Dalam  rangka  menguji  Determinan  Yang  Mempengaruhi  Keputusan  Investasi  Oleh Investor,  maka  digunakan  analisis  regresi  berganda.  Perhitungan  dilaksanakan  dengan program SPSS versi 27 dan diperoleh hasil sebagai berikut:
Tabel 7.
Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 11966.175 7026.835 2.703 .095 Profitabilitas 2462.308 1132.285 .754 2.175 .035 Likuiditas 235.104 23.583 .273 2.489 .003 Leverage -389.891 61.481 .207 3.462 .000 Harga  Saham 215.189 32.194 .748 4.365 .022
Sumber: Hasil Out Put SPSS versi 27 (diolah)
Pada  table  tersebut  mengenai  hasil  pengolahan  SPSS,  maka  dapat  dibuat persamaan regresi berganda sebagai berikut:
Y = 11966.175 + 2462.308 𝐗 𝟏 + 235.104 𝐗 𝟐 - 389.891 𝐗 𝟑 + 𝟐𝟏𝟓. 𝟏𝟖𝟗𝐗 𝟒
Persamaan regresi linier berganda diatas dapat diartikan bahwa :
1. Konstanta adalah sebesar 11966.175. Hal ini berarti jika tidak dipengaruhi Profitabilitas, Likuiditas,  Leverage  Dan  Harga  Saham  maka  besarnya  Keputusan  Investasi  sebesar 11966.175.
2. Koefisien  variabel  Profitabilitas  sebesar  2462.308.  Hal  ini  berarti  jika  terjadi peningkatan  Profitabilitas  sebesar  satu  satuan  maka  Keputusan  Investasi  juga mengalami peningkatan sebesar 2462.308 dengan asumsi bahwa faktor lainnya adalah konstan atau tetap.
3. Koefisien variabel Likuiditas sebesar 235.104. Hal ini berarti jika terjadi peningkatan Likuiditas sebesar satu satuan maka Keputusan Investasi juga mengalami peningkatan sebesar 235.104 dengan asumsi bahwa faktor lainnya adalah konstan atau tetap.
4. Koefisien variabel Leverage sebesar -389.891. Hal ini berarti jika terjadi peningkatan Leverage sebesar satu satuan maka Keputusan Investasi mengalami penurunan sebesar 389.891 dengan asumsi bahwa faktor lainnya adalah konstan atau tetap.
5. Koefisien  variabel  Harga    Saham  sebesar  215.189.  Hal  ini  berarti  jika  terjadi peningkatan  Harga    Saham  sebesar  satu  satuan  maka  Keputusan  Investasi  juga mengalami  peningkatan  sebesar  215.189  dengan  asumsi  bahwa  faktor  lainnya  adalah konstan atau tetap.
2. Pengujian Hipotesis
a. Uji Koefisien Determinasi (R²)
Hasil penghitungan SPSS mengenai analisisnya ditujukan oleh tabel di bawah ini :
Tabel 8. Hasil Uji R Square Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .852 a .924 .849 29066.67894 2.129
a. Predictors: (Constant), Harga  Saham, Likuiditas, Leverage, Profitabilitas
b. Dependent Variable: Keputusan Investor
Sumber: Hasil Out Put SPSS versi 27 (diolah)
Pada  table  diatas  diketahui  bahwa  nilai  koefisien  korelasi  R  adalah  0,852  atau mendekati 1. Artinya terdapat hubungan (korelasi) yang kuat antara variabel bebas yang meliputi Profitabilitas, Likuiditas, Leverage Dan Harga  Saham terhadap variabel terikat yaitu Keputusan Investasi.
Adapun analisis determinasi berganda, dari tabel diatas diketahui  presentase pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat  yang  ditujukan  oleh  nilai  R  square adalah 0,924 maka koefisien determinasi berganda 0,924 x 100%= 92,4% dan sisanya 100%-92,4%=  7,6%.  Hal  ini  berarti  naik  turunnya  variabel  terikat  yaitu  Keputusan Investasi  dipengaruhi oleh variabel bebas yaitu Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Dan Harga    Saham  sebesar  92,4%.  Sedangkan  sisanya  sebesar  7,6%  dipengaruhi  oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
b. Uji t (Uji parsial)
Hasil perhitungan  SPSS versi  27 mengenai  analisis uji t (uji parsial) ditunjukkan oleh table dibawah ini :
Tabel 9. Hasil Uji Parsial (Uji t) Model Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 11966.175 7026.835 2.703 .095 Profitabilitas 2462.308 1132.285 .754 2.175 .035 Likuiditas 235.104 23.583 .273 2.489 .003 Leverage -389.891 61.481 .207 3.462 .000 Harga  Saham 215.189 32.194 .748 4.365 .022
Sumber: Hasil Out Put SPSS versi 27 (diolah)
1. Pengujian  dengan  menggunakan  regresi  linear  berganda  pada  hipotesa  Profitabilitas Berpengaruh  Terhadap  Keputusan  Investasi  menunjukkan  nilai  signifikansi  sebesar 0.035  lebih  kecil  dari  0,05,  sehingga H1 yang  menyatakan  bahwa  variabel Profitabilitas  secara  parsial  mempunyai  pengaruh  terhadap  Keputusan  Investasi diterima.
2. Pengujian  dengan  menggunakan  regresi  linear  berganda  pada  hipotesa  Likuiditas Berpengaruh  Terhadap  Keputusan  Investasi  menunjukkan  nilai  signifikansi  sebesar 0,003, lebih kecil dari 0,05, sehingga H2 yang menyatakan bahwa variabel Likuiditas secara parsial mempunyai pengaruh terhadap Keputusan Investasi diterima.
3. Pengujian  dengan  menggunakan  regresi  linear  berganda  pada  hipotesa  Leverage Berpengaruh  Terhadap  Keputusan  Investasi  menunjukkan  nilai  signifikansi  sebesar 0,000, lebih kecil dari 0,05, sehingga H3 yang menyatakan bahwa variabel Leverage secara parsial mempunyai pengaruh terhadap Keputusan Investasi diterima.
4. Pengujian dengan menggunakan regresi linear berganda pada hipotesa Harga  Saham Berpengaruh  Terhadap  Keputusan  Investasi  menunjukkan  nilai  signifikansi  sebesar 0,022,  lebih  kecil  dari  0,05,  sehingga H4 yang  menyatakan  bahwa  variabel  Harga Saham secara parsial mempunyai pengaruh terhadap Keputusan Investasi diterima.

## PEMBAHASAN

## Profitabilitas Berpengaruh Terhadap Keputusan Investasi
Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kinerja  suatu  perusahaan. Menurut  Kasmir  (2016:196),  rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  untuk  menilai  kemampuan perusahaan  dalam  mencari  keuntungan.  Return  on  total  Asset  merupakan  salah  satu  rasio profitabilitas yang umum digunakan dalam menilai kinerja suatu perusahaan. Sutrisno (2012:222) mengatakan  bahwa  ROA  merupakan  ukuran  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba dengan semua aktiva yang dimiliki perusahaan tersebut. Nilai ROA yang besar dapat menarik minat investor untuk membeli saham perusahaan karena perusahaan dinilai memiliki kinerja yang baik. Perusahaan dinilai mampu mengelola seluruh aset yang diinvestasikannya melalui pendanaan yang didapatkan  dari  modal  saham  maupun  utang  secara  efektif  dan  efisien  sehingga  aset  tersebut memiliki tingkat produktivitas yang tinggi. Perusahaan dengan  nilai ROA yang besar  cenderung memiliki  harga  saham  yang  tinggi  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  memiliki  nilai  ROA rendah.  Penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  ((Wahyuni  et  al.,  2015);  (Abdillah,  2020); (nurkhabibah,  2020))  menyatakan  bahwa  profitabilitas  memliki  pengaruh  yang  positif  terhadap keputusan investasi.

## Likuiditas Berpengaruh Terhadap Keputusan Investasi
Rasio likuiditas menunjukkan  kemampuan perusahaan dalam melunasi  utang jangka pendeknya. Menurut (Brigham & Houston, 2018), rasio likuiditas adalah rasio yang menunjukkan hubungan antara kas dan aset lancar perusahaan lainya  dengan kewajiban lancarnya. Rasio likuiditas dapat diukur  dengan  menggunakan  Current  Ratio  (CR)  dengan  membandingkan  seluruh  aktiva  lancar perusahaan dengan kewajiban jangka pendeknya. Semakin besar nilai CR menunjukkan perusahaan mampu  mengelola  seluruh  aktiva  lancarnya  secara  optimal  dalam  aktivitas  operasionalnya, sehingga  tersedia  dana  yang  likuid  untuk  melunasi  seluruh  kewajiban  lancarnya.  Hal  ini  dapat menarik minat para investor untuk menanamkan modalnya di perusahaan tersebut, sehingga harga saham  perusahaan  akan  semakin  meningkat  karena  bertambahnya  permintaan  atas  saham perusahaan tersebut. Sebaliknya jika nilai CR perusahaan rendah, maka harga saham perusahaan akan semakin rendah karena investor menilai perusahaan tersebut “ilikuid”. Perusahaan dikatakan ilikuid jika perusahaan tidak memiliki kas maupun aset lancar lainnya yang dapat digunakan untuk melunasi  utangnya.  Penelitian  terdahulu  yang  meneliti  hubungan  likuiditas  dengan  keputusan investasi,  ((Silalahi,  2015);  (Siringo-Ringo  &  Sumaizar,  2020);  (Rahayu  &  Utami,  2021))  yang menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh positif terhadap keputusan investasi.

## Leverage Berpengaruh Terhadap Keputusan Investasi
Rasio leverage menunjukkan kemampuan perusahaan dalam melunasi utangnya. rasio solvabilitas atau leverage ratio digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh kewajibannya,  baik  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  apabila  perusahaan  dibubarkan (dilikuidasi)  (Kasmir,  2019).  debt  to  equity  ratio  digunakan  untuk  menilai  utang  dengan  ekuitas (Kasmir, 2015). Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara seluruh utang, termasuk utang lancar  dengan  seluruh  ekuitas.  Semakin  besar  nilai  DER  menunjukkan  perusahaan  lebih mengandalkan  pendanaan  dari  pihak  luar  dalam  bentuk  utang  jangak  pendek  maupun  jangka panjang.  Hal  ini  dapat  menurunkan  harga  saham  perusahaan  karena  investor  menilai  proporsi pendanaan  dengan  utang  yang  lebih  besar  dari  pada  modal  sendiri  memiliki  risiko  yang  tinggi ketika  perusahaan  dilikuidasi.  Ketika  perusahaan  dilikuidasi,  perusahaan  berkewajiban  melunasi seluruh  kewajibannya  kepada  kreditor  terlebih  dahulu  sehingga  ada  kemungkinan  pengembalian modal yang ditanamkan oleh pihak investor tidak sepenuhnya dapat dibayarkan oleh perusahaan. Investor lebih tertarik menanamkan modalnya pada perusahaan yang rendah nilai DER-nya karena risiko  atas  kegagalan  melunasi  seluruh  kewajiban  perusahaan  lebih  kecil,  sehingga  harga  saham perusahaan  dengan  nilai  DER  yang  rendah  lebih  tinggi  dibandingkan  harga  saham  perusahaan dengan  nilai  DER  yang  besar.  Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  terdahulu  yang dilakukan  oleh  ((Rahayu  &  Utami,  2021);  (Susilawaty  et  al.,  2018);  (Hutajulu,  2020))  yang menyatakan leverage berpengaruh pada keputusan investasi

## Harga  Saham Berpengaruh Terhadap Keputusan Investasi
Harga saham adalah harga saham yang terjadi di pasar bursa efek pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar, ditentukan oleh permintaan dan penawaran  saham yang bersangkutan dipasar
modal  (Pratama  et  al.,  2020).  Setiap  investor  pasti  menginginkan  pembelian  dengan  harga  yang murah dan menjual dengan harga yang tinggi. Harga saham tinggi akan mengurangi minat investor untuk melakukan pembelian. Karena ketika investor membeli dengan harga yang tinggi belum tentu dimasa  mendatang  dapat  menjual  saham  tersebut  dengan  harga  yang  lebih  tinggi.  Maka  dari  itu investor pasti akan membeli saham ketika harga saham turun dan menjual sahamnya ketika harga nya naik. Dengan begitu harga saham yang tinggi mengakibatkan menurunnya minat investor untuk berinvestasi. Hasil penelitian yang dilakukan oleh (nurkhabibah, 2020) menunjukkan bahwa harga saham berpengaruh terhadap keputusan investasi.

## KESIMPULAN
Penelitian ini meneliti tentang Keputusan Investasi yang dipengaruhi  oleh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Dan Harga  Saham. Analisis dilakukan dengan menggunakan regresi linear berganda dengan menggunakan program SPSS 27. Data sampel penelitian sebanyak 13 Perusahaan Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  periode  2016-2019. Berdasarkan  hasil  pengujian  dan  pembahasan  pada  bagian  sebelumnya  dapat  disimpulkan  yaitu Profitabilitas berpengaruh Terhadap Keputusan Investasi Pada Perusahaan Makanan dan Minuman Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016-2019.  Likuiditas  berpengaruh  Terhadap Keputusan  Investasi  Pada  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2016-2019.  Leverage  berpengaruh  Terhadap  Keputusan  Investasi  Pada Perusahaan Makanan dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia Tahun 2016-2019. Harga    Saham  berpengaruh  Terhadap  Keputusan  Investasi  Pada  Perusahaan  Makanan  dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2019.
Keterbatasan penelitian dalam penelitian ini adalah : Sampel penelitian hanya terbatas pada perusahaan  Makanan  dan  Minuman  saja  sehingga  hasil  dari  penelitian  ini  tidak  dapat  di generalisasikan ke perusahaan lain, Penelitian ini hanya menggunakan 4 variabel Independen dan 1 variabel dependen , Penelitian ini hanya mengambil 4 periode saja dari tahun 2016-2019, dan Penelitian ini hanya menggunakan objek 1 negara yaitu Indonesia.
Adapun  saran  yang  dapat  di  berikan  oleh  peneliti  untuk  penelitian  dimasa  mendatang adalah  :  Penelitian  selanjutnya  dapat  memperluas  sampel  dengan  mengikut  sertakan  industri- industri  LQ45,  Perbankan,  manufaktur,    Farmasi,  dan  sector  lainnya  ,  sehingga  kesimpulan penelitian  lebih  dapat  digeneralisasi,  Penelitian  selanjutnya  dapat  mempertimbangkan menggunakan  variabel  independen  lain  yang  mungkin  mempengaruhi  Keputusan  Investasi , Misalnya : Return Saham, Firm Size, Nilai Perusahaan, Kepemilikan manajerial, dan Kepemilikan Institusional.  Memperpanjang  periode  penelitian  sehingga  dapat  melihat  kecenderungan  yang terjadi  dalam  jangka  panjang  sehingga  menggambarkan  kondisi  yang  sesungguhnya  terjadi  dan Penelitian selanjutnya dapat mempertimbangkan objek lebih dari 1 negara.

## REFERENSI
Abdillah, A. (2020). Analisis Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, Profitabilitas Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Di Bei Periode 2009-2012 . 1– 16.
Andhani, D. (2019). Pengaruh Debt To Total Asset Ratio (DAR) Dan Debt To Equity Ratio (DER) Terhadap  Net  Profit  Margin  (NPM)  Serta  Dampaknya  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Elektronik Di Bursa Efek Tokyo Tahun 2007-2016. Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi) , 3 (1), 45. Https://Doi.Org/10.32493/Skt.V3i1.3262
Ardiana,  P.  N.  (2021). Hal-Hal  Yang  Mempengaruhi  Keputusan  Investasi  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2019 .
Brigham,  &  Houston,  E.  (2018).  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan  Terjemahan.  Edisi  10. Jakarta: Selemba Empat.
Fahmi, I. (2014). Manajemen Keuangan Perusahaan Dan Pasar Modal. In Manajemen Keuangan Perusahaan Dan Pasar Modal .
Fitri, R. (2018). Pengaruh Kebijakan Dividen, Leverage Perusahaan Dan Profitabilitas  Terhadap
Return Saham. Jurnal Ilmiah Bisnis Dan Ekonomi Asia , 11 (2), 32–37. Https://Doi.Org/10.32812/Jibeka.V11i2.43
Ghozali,  I.  (2016). Aplikasi  Analisis  Multivariete  Dengan  Program  IBM SPSS  23 (Cetakan  VI). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hendri,  E.  (2015).  Pengaruh  Debt  To  Asset  Ratio  (DAR),  Long  Term  Debt  To  Equity  Ratio (LTDER) Dan Net Profit Margin (NPM) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Media Wahana Ekonomika , 12 (2), 1–19.
Herdianti,  W.,  &  Husaini,  A.  (2018).  Pengaruh  Leverage,  Kepemilikan  Manajerial  Dan Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Keputusan  Investasi  (Studi  Pada  Perusahaan  Sektor Industri  Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2010-2016). Jurnal Administrasi Bisnis , 55 (2), 167–176.
Hermawan, S., & Amirullah. (2016a). Metode Penelitian .
Hermawan, S., & Amirullah. (2016b). Metode Penelitian Bisnis Bandung. CV Alfa Beta .
Hutajulu,  S.  F.  (2020). Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Keputusan  Investasi :  Studi  Kasus Perusahaan Pertambangan Pada 5 Negara Di Asia Tenggara .
Jefri, R. (2018). Teori Stewardship Dan Good Governance. Jurnal Riset Edisi XXVI .
Kasmir. (2015). Analisis Laporan Keuangan. (1st Ed.). PT Raja Grafindo Persada.
Kasmir.  (2019).  Analisi  Laporan  Keuangan  Jakarta  Rajawali  Persada. Journal  Of  Business  & Banking . Https://Doi.Org/10.14414/Jbb.V6i2.1299
Komala,  P.  S.,  Endiana,  I.  D.  M.,  Kumalasari,  P.  D.,  &  Rahindayati,  N.  M.  (2021).  Pengaruh Profitabilitas,  Solvabilitas,  Likuiditas,  Keputusan  Investasi  Dan  Keputusan  Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan. Kurs: Jurnal … , 1 , 40–50.
Kundiman,  A., & Hakim, L. (2016). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Return On Asset, Return On Equity Terhadap Harga Saham Pada Indeks Lq 45 Di Bei Periode 2010- 2014 . 9 (18), 80–98.
Lestari, K., Andini, R., & Abrar, O. (2016). Analisis Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Aktivitas, Ukuran  Perusahaan  Dan  Penilaian  Pasar  Terhadap  Return  Saham  (Pada  Perusahaan  Real Estate Dan Property Di BEI) Periode Tahun 2009-2014. Journal Of Accounting , Vol. 2 (2), 1– 19.
Nurkhabibah. (2020). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Dividen, Struktur Aset, Profitabilitas, Dan Harga  Saham  Terhadap  Keputusan  Investasi  Perusahaan  (Studi  Kasus  Perusahaan  Sektor Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Human Relations , 3 (1), 1–8.
Prabawati,  R.  (2018). Pengaruh  Profitabilitas,  Kepemilikan  Manajerial,  Kebijakan  Dividen, Kebijakan  Hutang,  Dan  Keputusan  Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015) .
Pratama,  A.  O.,  Purba,  K.,  Jamhur,  J.,  &  Tri  Prasetyo,  P.  B.  (2020).  Pengaruh  Faktor  Perilaku Investor  Saham  Terhadap  Keputusan  Investasi  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Moneter  -  Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 7 (2), 170–179. Https://Doi.Org/10.31294/Moneter.V7i2.8659
Pratiwi,  R.  (2017). Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  Pertumbuhan  Penjualan,  Dan  Dividen Terhadap Return Saham .
Rahayu,  M.,  &  Utami,  N.  E.  (2021).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Keputusan  Investasi. IKRA-ITH Ekonomika , 4 (2), 95–104.
Senjani,  Y.  P.  (2015).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Keputusan  Investasi  Pada Perusahaan BUMN. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 5 (3), 1–22.
Setiono,  H.,  &  Nugroho,  T.  R.  (2018).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Price  Earning  Ratio
(PER) Sebagai Salah Satu Kriteria Keputusan Investasi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdapat Di Bursa Efek Indonesia. PRIVE: Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan , 1 (2), 105– 119.
Silalahi,  E.  (2015).  Pengaruh  Faktor  Fundamental  Perusahaan  Terhadap  Resiko  Investasi  Pada Perusahaan Yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia. Jrak .
Silalahi, R. (2012). Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Dan EVA Terhadap Harga Saham Bank.
Business & Management Review , 2 (6), 291–304.
Siringo-Ringo,  E.  D.  M.,  &  Sumaizar.  (2020).  Analisis  Faktor  –Faktor  Yang  Mempengaruhi Keputusan  Investasi  Pada  Perusahaan  Pertambangan  Logam  Dan  Mineral  Yang  Terdaftar Dibursa  Efekindonesia. Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis  (EK&BI) , 3 (2),  283–288. Https://Doi.Org/10.37600/Ekbi.V3i2.184
Suad Husnan. (2005). Dasar - Dasar Teori Portofolio Dan Analisis Sekuritas. BPFE.
Sugiyono. (2016). Memahami Penelitian Kualitatif. Bandung: Alfabeta .
Susilawaty,  L.,  Purwanto,  E.,  &  Febrina,  S.  (2018).  Faktor–Faktor  Yang  Mempengaruhi Pengambilan  Keputusan  Investasi  Di  Pasar  Modal  Indonesia. National  Conference  Of Creative Industry , September , 5–6. Https://Doi.Org/10.30813/Ncci.V0i0.1272
Sutriani,  A.  (2014).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Dan  Likuiditas  Terhadap  Return  Saham Dengan Nilai Tukar Sebagai Variabel Moderasi Pada Saham Lq-45. Journal Of Business And Banking , 4 (1), 67. Https://Doi.Org/10.14414/Jbb.V4i1.294
TARMIZI,  R.,  SOEDARSA,  H.  G.,  INDRAYENTI,  I.,  &  ANDRIANTO,  D.  (2018).  Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Return Saham. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 9 (1), 13. Https://Doi.Org/10.36448/Jak.V9i1.996
Wahyuni,  S.,  Arfan,  M.,  &  Shabri.  (2015).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Institusional,  Financial  Leverage,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Keputusan  Investasi Perusahaan Manufaktur Di Indonesia. Jurnal Magister Akuntansi Pascasarjana Universitas Syiah Kuala , 4 , 51–63.
Wiagustini,  N.  L.  P.,  Ramantha,  I.  W.,  Panji  Sedana,  I.  B.,  &  Rahyuda,  H.  (2017).  Indonesia’s Capital  Structure:  Pecking  Order  Theory  Or  Trade-Off  Theory. International  Journal  Of Applied Business And Economic Research .
Wijaya.,  A.  .  (2013).  Analisis  Rasio  Keuangan  Dalam  Merencanakan  Pertumbuhan  Laba:
Perspektif Teori Signal. Jurnal Manajemen .
Yunus,  R.  S.  (2017).  Pengaruh  Leverage  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Keputusan  Investasi. E- Jurnal EQUITY , Vol. 3 (No. 2), Hal. 81-97.
Zahroh, A. (2015). Instrumen Pasar Modal. Iqtishoduna Jurnal Ekonomi Islam .