Pengaruh Free Cash Flow dan Leverage Terhadap Manajemen Laba Pada Perusahaan Manufaktur di BEI
Kodriyah Anisah Fitri Universitas Serang Raya

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh free  cash  flow dan leverage terhadap  manajemen  laba.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur sektor  industri  dasar  dan  kimia  yang  terdaftar  di  BEI  periode  tahun  2010-2014.  Data dianalisis menggunakan regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa free cash  flow berpengaruh  signifikan  terhadap  manajemen  laba,  hal  ini  berarti perusahaan dengan arus kas bebas yang tinggi cenderung melakukan praktik manajemen laba dengan meningkatkan  laba  yang  dilaporkan  untuk  menutupi  tindakan  pihak  manajer  yang  tidak optimal  dalam  memanfaatkan  kekayaan  perusahaan . Sedangkan leverage tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  manajemen  laba,  hal  ini  berarti  bahwa  besarnya  hutang yang  dimiliki  oleh  perusahaan  tidak  menjadi  salah  satu  alasan  perusahaan  dalam melakukan manajemen laba.
Kata Kunci : Free cash flow , Leverage dan Manajemen Laba

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of free cash flow and leverage to earnings management. The population in this study is a manufacturing company basic and chemical industry sectors listed on the Stock Exchange the period  2010-2014. Data were analyzed using  multiple  linear  regression.  The  results  showed  that  the  free  cash  flow  significantly influence earnings management, this means that companies with high free cash flow also tends to perform earnings management practices by increasing reported earnings to cover the actions of managers are not optimal in utilizing the company's fortunes. While leverage has no significant effect on earnings management, this means that the amount of debt held by  the  sample  companies  do  not  become  one  of  the  reasons  the  company  in  earnings management.
Keywords : Free cash flow, leverage and earnings management

## PENDAHULUAN
Laporan  keuangan  merupakan  salah  satu  sumber  informasi  mengenai  kondisi  dan kinerja  suatu  perusahaan  bagi  pihak  eksternal.  Informasi  tersebut  menyangkut  posisi keuangan, kinerja serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan, dan bermanfaat bagi
sejumlah  besar  pemakai  dalam  pengambilan  keputusan  ekonomi.  Salah  satu  elemen penting  dalam  laporan  keuangan  yang  digunakan  untuk  mengukur  kinerja  manajemen adalah  laba.  Informasi  laba  merupakan  perhatian  utama  untuk  menaksir  kinerja  atau prestasi  manajemen.  Informasi  laba ini sering menjadi target  rekayasa tindakan oportunis manajemen  untuk  memaksimumkan  kepuasaannya,  tetapi  dapat  merugikan  pemegang saham  atau  investor.  Tindakan  oportunis  tersebut  dilakukan  dengan  cara  memilih kebijakan  akuntansi  tertentu,  sehingga  laba  perusahaan  dapat  diatur,  dinaikkan  maupun diturunkan  sesuai  dengan  keinginannya.  Perilaku  manajemen  untuk  mengatur  laba  sesuai dengan  keinginannya  ini  dikenal  dengan  istilah  manajemen  laba  ( earnings  management ). (Ghozali  dan  Chariri,  2007:350).  Manajemen  laba  merupakan  suatu  tindakan  yang dilakukan oleh manejer dengan cara memanipulasi laporan keuangan dengan tujuan untuk menguntungkan dirinya sendiri (manajer) maupun keuntungan perusahaan. Salah satu cara untuk  mengukur  manajemen  laba  adalah  dengan  menggunakan  proksi Discretionary Accrual (DA). Discretionary  Accrual adalah  komponen  akrual  yang  berada  dalam kebijakan  manajer,  artinya  manajer  memberi  intervensinya  dalam  proses  pelaporan akuntansi.
Manajemen  laba  diduga  muncul  atau  dilakukan  oleh  manajer  atau  para  pembuat laporan  keuangan  dalam  proses  pelaporan  keuangan  suatu  organisasi  karena  mereka mengharapkan suatu manfaat dari tindakan yang dilakukannya. Tindakan manajemen laba tersebut  dapat  mengurangi  kredibilitas  laporan  keuangan  apabila  digunakan  untuk mengambil  keputusan,  karena  manajemen  laba  merupakan  suatu  bentuk  manipulasi  atas laporan  keuangan  yang  menjadi  sasaran  komunikasi  antara  manajer  dan  pihak  eksternal perusahaan. (Gumanti, 2000).
Banyaknya kasus mengenai manajemen laba  yang terjadi baik di  Indonesia maupun diluar  negeri  seperti  kasus  Kimia  Farma  Tbk  dan  PT  Lippo  Tbk  kemudian  kasus  Enron, Wordcom,  dan  Xerox  dimana  mereka  mengakui  telah  melakukan  penggelembungan  laba yang  pada  akhirnya  membuat  para  investor  melepaskan  saham  yang  mereka  miliki  yang berakibat  pada  anjloknya  harga  saham  perusahaan.  Disini  investor  tidak  banyak mengetahui  tentang  keadaan  perusahaan  yang  membuat  mereka  dirugikan  dengan informasi  yang  tidak  relevan.  Hal  ini  memberikan  gambaran  bahwa  praktik  manajemen laba  sering  terjadi  diperusahaan  guna  menggambarkan  kinerja  perusahaan  yang  baik dengan menggunakan berbagai kesempatan yang ada (Ludovicus Sensi W, 2007: 72).
Tindakan  manajemen  laba  tersebut  dapat  diminimumkan  melalui  suatu  mekanisme monitoring yang  bertujuan  untuk  menyelaraskan  ( alignment )  berbagai  kepentingan  yang disebut corporate  governance . Corporate  governance merupakan  konsep  yang  diajukan demi peningkatan kinerja perusahaan melalui supervisi atau monitoring kinerja manajemen dan  menjamin  akuntabilitas  manajemen  terhadap stakeholder dengan  mendasarkan  pada kerangka peraturan.
Ada  beberapa  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  praktek  manajemen  laba  dalam perusahaan  diantaranya  kebijakan free  cash  flow dan leverage  ratio . Perusahaan  dengan arus  kas  bebas (free cash flow) yang  tinggi  akan  memiliki  kesempatan  yang  lebih  besar untuk  melakukan  manajemen  laba,  karena  perusahaan  tersebut  terindikasi  menghadapi masalah keagenan yang lebih besar (Chung et al., 2005).
Penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa perusahaan dengan arus kas bebas yang tinggi juga cenderung melakukan praktik manajemen laba dengan meningkatkan laba yang dilaporkan  untuk  menutupi  tindakan  pihak  manajer  yang  tidak  optimal  dalam memanfaatkan  kekayaan  perusahaan  (Bukit  dan  Iskandar  2009).  White  et  al.  (2003 :68) mengungkapkan  bahwa  semakin  besar free cash flow yang  tersedia  dalam  suatu perusahaan,  maka  semakin  sehat  perusahaan  tersebut  karena  memiliki  kas  yang  tersedia
untuk  pertumbuhan,  pembayaran  hutang,  dan  deviden. Free  cash  flow merupakan determinan penting dalam penentuan nilai perusahaan, sehingga manajer perusahaan lebih terfokus pada usaha untuk meningkatkan free cash flow (Sawir, 2004:94) .
Sedangkan  menurut  penelitian  Akhmad  Bakhrudin  (2010)  yang  meneliti  tentang pengaruh  arus  kas  bebas  dan  komite  audit  terhadap  manajemen  laba  menyatakan  bahwa free cash flow memiliki pengaruh yang signifikan terhadap manajemen laba dengan arah negatif  sedangkan  komite  audit  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap manajemen  laba.  Hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan  Erma  Antasari  (2014)  yang menyatakan bahwakepemilikan institusioanal, kepemilikan manajerial dan aliran kas bebas tidak berpengaruh terhadap manajemen laba.
Faktor  lain  yang  menjadi  penyebab  terjadinya  manajemen  laba  adalah Leverage. Menurut  Agus  Sartno  dalam  bukunya  Irham  Fahmi  (2012:72),  rasio  leverage  adalah mengukur  seberapa  besar  perusahaan  dibiayai  oleh  utang.  penggunaan  utang  yang  terlalu tinggi akan membahayakan perusahaan, karena perusahaan akan termasuk dalam kategori extreme  leverage (utang  ekstrim)  yaitu  perusahaan  terjebak  dalam  tingkat  utang  yang tinggi  dan  sulit  untuk  melepaskan  beban  utang  tersebut.  Sehingga  dapat  diduga  akan melakukan earning  management karena  perusahaan  terancam default, yaitu  tidak  dapat memenuhi kewajiban pembayaran hutang pada waktunya.
Dalam  penelitiannya  Yohana  Indriani  (2010)  menguji  tentang  pengaruh  kualitas auditor, corporate  governance,  leverage dan  kinerja  keuangan  terhadap  manajemen  laba pada  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  menyatakan  bahwa  variabel  yang memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  manajemen  laba  adalah  kualitas  auditor, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dan CAR. Sedangkan variabel proporsi dewan  komisaris  independen  dan leverage tidak  memberikan  pengaruh  yang  signifikan terhadap  manajemen  laba  yang  dilakukan  perusahaan  perbankan.  Berbeda  dengan penelitian  Dian  agustian  (2013)  yang  menyatakan  bahwa leverage  ratio berpengaruh terhadap earnings management.
Berdasarkan  latar  belakang  di  atas  maka  rumusan  masalah  dalam  penelitian  ini adalah: Apakah free cash flow dan leverage ratio berpengaruh terhadap manajemen laba ?

## KAJIAN PUSTAKA

## Free cash flow
Brigham dan Houston, (2010:108) , Menyatakan bahwa arus kas bebas yang berarti arus  kas  yang  benar-benar  tersedia  untuk  dibayarkan  kepada  seluruh  investor  setelah perusahaan menempatkan seluruh investasinya pada aktiva tetap, produk-produk baru, dan modal kerja yang dibutuhkan untuk mempertahankan operasi yang sedang berjalan.
Suad  dan  Enny,  (2006:63) , Free  cash  flow adalah  arus  kas  yang  tersedia  untuk didistribusikan  kepada  para  pemodal  (baik  pemegang  saham  maupun  pemegang  saham obligasi) setelah perusahaan melakukan investasi pada tambahan aktiva tetap, peningkatan modal kerja yang diperlukan untuk mempertahankan pertumbuhan perusahaan.
Perusahaan  dengan  arus  kas  bebas  yang  tinggi  tanpa  adanya  pengawasan  yang  memadai bisa  terjadi  karena  pihak  manajer  tidak  memanfaatkan  secara optimal kas  yang  tersedia secara  tepat,  atau  menggunakannya  untuk  investasi yang menguntungkan  dirinya sendiri. Hal  ini berdampak pada  peningkatan  praktik  manajemen  laba  untuk  meningkatkan pelaporan laba, sehingga adanya ketidak efisienan dalam penggunaan arus kas tersebut bisa tertutupi (Bukit dan Iskandar 2009) .
Free Cash Flow = NOPAT – investasi bersih pada modal operasi
Keterangan:
NOPAT (Net operating after tax) = Laba operasi bersih setelah pajak Investasi bersih modal operasi = Total modal operasit – total modal operasit-1 Total modal operasi = Modal kerja operasi bersih + aset tetap bersih Modal kerja operasi bersih = Aset lancar – kewajiban lancar tanpa bunga

## Leverage
Rasio Leverage adalah mengukur seberapa besar perusahaan dibiayai dengan hutang (Irham  Fahmi  2012).Penggunaan  utang  yang  terlalu  tinggi  akan  membahayakan perusahaan,  karena  perusahaan  akan  termasuk  dalam  kategori extreme  leverage (utang ekstrim)  yaitu  perusahaan  terjebak  dalam  tingkat  utang  yang  tinggi  dan  sulit  untuk melepaskan  beban  utang  tersebut.  Sehingga  dapat  diduga  akan  melakukan earning management karena  perusahaan  terancam default, yaitu  tidak  dapat  memenuhi  kewajiban pembayaran hutang pada waktunya.
Menurut  (Syamsuddin,  2002,  89)  mendefinisikan leverage adalah  sebagai  berikut :“ Leverage biasanya  dipergunakan  untuk  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk penggunaan  aktiva  atau  dana  yang  mempunyai  beban  tetap  untuk  memperbesar  tingkat pengahasilan bagi pemilik perusahaan”.
Menurut (Sri Sulistyanto, 2008, 63) menyatakan : “bahwa praktik perataan laba yang merupakan  salah  satu  bentuk  manajemen  laba  yang  sering  dilakukan  oleh  perusahaan ketika  mereka  menghadapi  paksaan  dari  kreditor  dengan  cara  mengubah  metode akuntansinya.  Semakin  besarnya  rasio leverage mengakibatkan  resiko  yang  ditanggung oleh pemilik modal juga akan semakin meningkat”.

## Rumus: Total Hutang T o t a l   A s e t

## Manajemen Laba
Menurut Healy dan Wallen dalam Sri Sulistyanto (2008:50) manajemen laba adalah : “Manajemen laba terjadi ketika menggunakan keputusan tertentu dalam laporan keuangan dan  transaksi  untuk  mengubah  laporan  keuangan  sebagai  dasar  penilaian  kinerja perusahaan  yang  bertujuan  menyesatkan  pemilik  atau  pemegang  saham  ( shareholders ), atau  untuk  mempengaruhi  hasil  kontraktual  yang  mengandalkan  angka-angka  akuntansi yang di  laporkan. Manajemen laba dapat terjadi  karena diberi  keleluasaan untuk  memilih metode  akuntansi  yang  akan  digunakan  dalam  mencatat  dan  mengungkapkan  informasi keuangan  yang  privat.  Selain  itu  prilaku  manipulasi  ini  juga  terjadi  karena  asimetri informasi  yang  tinggi  antara  manajemen  dan  pihak  lain  yang  tidak  mempunyai  sumber, dorongan,  atau  akses  yang  memadai  terhadap  informasi  untuk  memonitor  manajemen. Sehingga  manajemen  akan  berusaha  memanipulasi  kinerja  perusahaan  untuk kepentingannya sendiri”. Menurut  Scott  (2003:368-369)  disebut  dengan earnings management adalah  pilihan  kebijakan  akuntansi  oleh  manajer  dalam  rangka  mencapai tujuan tertentu.
TAC it = N it – CFO it
Selanjutnya discretionary accrual (DA) dapat dihitung sebagai berikut:
Keterangan: TACit
= Total accruals perusahaan i pada periode t Nit = Laba bersih perusahaan i pada periode t CFOit = Aliran kas dari aktivitas operasi per-usahaan i pada periode t TAit-1 = Total aset perusahaan i pada tahun t-1 ΔREVit = Perubahan pendapatan perusahaan i dari tahun t-1 ke tahun t ΔRECit = Perubahan piutang perusahaan i dari tahun t-1 ke tahun t PPEt = Aset tetap ( property, plant and equip-ment ) perusahaan tahun t DAit = Discretionary Accruals perusahaan i pada periode ke t NDAit = Non Discretionary Accruals perusahaan i pada periode ke t β1, β2, β3 = Koefisien regresi ε = error
Pengaruh Free cash flow terhadap Manajemen Laba
Arus kas bebas ( Free Cash Flow ) perusahaan yang tinggi tanpa adanya pengawasan yang  memadai  bisa  terjadi  karena  pihak  manajer  tidak  memanfaatkan  secara optimal kas yang  tersedia  secara  tepat,  atau  menggunakannya  untuk  investasi yang menguntungkan dirinya sendiri. Hal  ini berdampak pada  peningkatan  praktik  manajemen  laba  untuk meningkatkan  pelaporan  laba, sehingga adanya  ketidak  efisienan  dalam  penggunaan  arus kas tersebut bisa tertutupi (Bukit dan Iskandar 2009) .
H 1 : Free cash flow berpengaruh terhadap manajemen laba.

## Pengaruh Leverage terhadap Manajemen Laba
Menurut (Sri Sulistyanto, 2008, 63) menyatakan : “bahwa praktik perataan laba yang merupakan  salah  satu  bentuk  manajemen  laba  yang  sering  dilakukan  oleh  perusahaan ketika  mereka  menghadapi  paksaan  dari  kreditor  dengan  cara  mengubah  metode akuntansinya.  Semakin  besarnya  rasio leverage mengakibatkan  resiko  yang  ditanggung oleh pemilik modal juga akan semakin meningkat”.
H 2 : Leverage ratio berpengaruh terhadap manajemen laba.
Pengaruh Free cash flow dan Leverage terhadap Manajemen Laba
Arus kas bebas  (FCF)  perusahaan  yang  tinggi  tanpa  adanya  pengawasan  yang  memadai bisa  terjadi  karena  pihak  manajer  tidak  memanfaatkan  secara optimal kas  yang  tersedia secara  tepat,  atau  menggunakannya  untuk  investasi yang menguntungkan  dirinya sendiri.
DA it =  TAC it –
NDA it
Hal  ini berdampak pada  peningkatan  praktik  manajemen  laba  untuk  meningkatkan pelaporan laba, sehingga adanya ketidak efisienan dalam penggunaan arus kas tersebut bisa tertutupi .  Serta semakin  besarnya  rasio leverage mengakibatkan  resiko  yang  ditanggung oleh pemilik modal juga akan semakin meningkat.
H 3 : Free cash flow dan Leverage ratio berpengaruh terhadap manajemen laba.

## METODE PENELITIAN Desain Penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  2  (dua)  metode  analisis,  yaitu  deskriptif analisis  dan  verifikasi  analisis  deskriptif  yaitu  analisis  yang  digunakan  untuk  meneliti dengan  cermat  pengaruh free  cash  flow,  leverage terhadap  manajemen  laba.  Sedangkan verifikasi  analisis  yakni  upaya  untuk  menganalisis  data-data  yang  menggunakan  rumus statistik sebagai perhitungan untuk membuktikan hipotesis.

## Populasi dan sample penelitian
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah semua perusahaan manufaktur sektor industri  dasar  &  kimia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yang  berjumlah  63 perusahaan.  Perusahaan  yang  menjadi  sampel  dalam  penelitian  ini  dipilih  dengan  teknik purposive sampling . Kriteria-kriteria dalam menentukan sampel yaitu sebagai berikut:
1. Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Dasar  &  Kimia  yang  menjadi  sampel  adalah perusahaan  yang go  publik dan  masih  terdaftar  sebagai  emiten  pada  BEI  sampai tanggal 31 Desember 2014.
2. Data laporan keuangan perusahaan dan data untuk perhitungan variabel tersedia secara lengkap untuk tahun pelaporan dari 2010 sampai 2014.
3. Perusahaan  menerbitkan  laporan  keuangan  dengan  tahun  buku  yang  berakhir  tanggal 31 Desember 2014 dan telah di audit.
4. Perusahaan menerbitkan laporan keuangan dalam satuan mata uang rupiah.
5. Perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan dengan laba bersihnya.
Sesuai dengan kriteria sampel yang telah ditetapkan, maka jumlah sampel dalam penelitian ini  adalah  sebanyak  63  perusahaan,  dengan  periode  pengamatan  5  (lima)  tahun  berturut- turut dari tahun 2010-2014.

## Tehnik Analisis
Penelitian ini menguji pengaruh beberapa variabel yaitu free cash flow (FCF) dan leverage rasio, terhadap praktik manajemen laba (DA). Variabel kontrol adalah ukuran perusahaan. Pengujian  terhadap  rumusan  menggunakan  metode  analisis  regresi  berganda (multiple regression  analysis) yang  terdapat  dalam  program  SPSS (Statistical  Program  for  Social Science) versi  20.0 . Tahap  pertama  adalah  uji  asumsi  klasik  untuk  membuktikan  bahwa model  yang  digunakan  adalah  normal  dan  tidak  mengandung  gejala  multikolinearitas, autokorelasi,  dan  heteroskedastisitas.  Kemudian,  dilakukan  uji  hipotesis  untuk  melihat pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen.

## Model Analisis
Metode yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan model regresi berganda. Hal  ini  dikarenakan  variabel  independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  jumlahnya lebih dari satu. Persamaan regresi pada penelitian ini dapat dituliskan sebagai berikut:
Y = a + b 1 X 1 +b 2 X 2 +e
Dimana :
Y = Manajemen Laba a = Konstanta X 1 = Free Cash Flow X 2 = Leverage
b 1 ,...,b 2 = Koefisien Regresi
e = Error Term
Nilai  Koefisien  regresi  disini  sangat  menentukan  sebagai  dasar  analisis,  mengingat penelitian ini bersifat fundamental method. Hal  ini berarti jika koefisien b bernilai  positif (+)  maka  dapat  dikatakan  terjadi  pengaruh  searah  antara  variabel  independen  dengan variabel  dependen.  Demikian  pula  sebaliknya,  bila  koefisien  b  bernilai  negatif  (-)  hal  ini menunjukan  adanya  pengaruh  negatif  dimana  setiap  kenaikan  nilai  variabel  independen akan mengakibatkan penurunan variabel dependen.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Populasi  yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur sektor industri  dasar  dan  kimia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode 2010-2014. Berdasarkan data yang didapat dari Indonesia Stock Exchange (IDX) , terdapat 63 perusahaan sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di BEI selama periode 2010- 2014.  Pemilihan  sampel  dilakukan  dengan  metode purposive  sampling. Data  yang diperoleh adalah sebagai berikut:
Tabel 4.1

## Data Hasil Pemilihan Sampel
N o  K e t e r a n g a n  J u m l a h 1 Jumlah perusahaan manufaktur sektor industri dasar & kimia yang terdaftar di BEI   6 3

## 2 Jumlah perusahaan yang tidak memenuhi kriteri a                       5 7
J u m l a h   S a m p e l   ( a k h i r ) 6 Sumber: data yang telah diolah
Berdasarkan jumlah perusahaan manufaktur sektor industri dasar & kimia yang terdaftar  di  BEI  tahun  2010-2014  terdapat  63  perusahaan.  Namun,  diantara perusahaan tersebut  terdapat  57 perusahaan  yang tidak memenuhi  kriteria, sehingga pada  data  hasil  sampel  yang  ditetapkan  diperoleh  sebanyak  6  perusahaan  sebagai jumlah observasi penelitian dengan periode pengamatan 5 (lima) tahun berturut-turut dari tahun 2010-2014.

## ANALISIS DATA

## Hasil Statistik Deskriptif
D e s c r i p t i v e   S t a t i s t i c s N  M i n i m u m  Maximum  M e a n  Std. Deviation y 30  -1.147.593.599  273.851.614  -146.761.582,8333  325.437.487,16187 x 1  30  -3.858.355,35  - 8 . 3 5 9 , 8 0  -1.036.866,9793  1.449.921,61624 x 2  30  , 1 3  , 5 2  , 3 0 9 3  , 0 9 9 3 4
Valid N (listwise)  30

## Sumber: data yang diolah dengan SPSS
Berdasarkan tabel diatas,dapat dijelaskan beberapa hal berikut:
1. Variabel  Y  (manajemen  laba)  memiliki  nilai  minimum  sebesar  - 1.147.593.599,nilai  maximum  sebesar  273.851.614,  nilai  mean  - 146.761.582,83 dan standar deviasi 325.437.487,162.
2. Variabel  X1  ( free  cash  flow )  memiliki  nilai  minimum  sebesar  - 3.858.355,347, nilai maximum -8.359,795, mean -1036866,979dan standar deviasai 1449921,616.
3. Variabel X2 ( leverage ) memiliki nilai minimum 0,13, nilai maximum 0,52, mean 0,3093 dan standar deviasi sebesar 0,0993.

## HASIL PENGUJIAN ASUMSI KLASIK

## Uji Normalitas
O n e - S a m p l e   K o l m o g o r o v - S m i r n o v   T e s t Unstandardized Residual N 3 0 N o r m a l   P a r a m e t e r s a , b M e a n  1 E - 7 Std. Deviation  202339033.48885792 Most Extreme Differences A b s o l u t e  . 2 2 1 P o s i t i v e  . 2 2 1 N e g a t i v e  - . 2 1 4 K o l m o g o r o v - S m i r n o v   Z  1 . 2 0 9 A s y m p .   S i g .   ( 2 - t a i l e d )  . 1 0 7
a .   T e s t   d i s t r i b u t i o n   i s   N o r m a l . b .   C a l c u l a t e d   f r o m   d a t a .
Sumber: data yang diolah dengan SPSS
Dari  tabel  4.4  dapat  dilihat  hasil  uji  statistik  non-parametik Kolmogorov-Smirnov (KS) dapat  dilihat  bahwa  nilai  Kolmogorov-Smirnov  sebesar  1,209  dan  tidak  signifikan pada 0,05 dan nilai p-value sebesar 0,107 karena nilai p-value > 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa data telah terdistribusi normal.
Uji Multikolonieritas
C o e f f i c i e n t s a C o l l i n e a r i t y   S t a t i s t i c s T o l e r a n c e  V I F . 5 7 7  1 . 7 3 2 . 5 7 7  1 . 7 3 2
a .   D e p e n d e n t   V a r i a b l e :   y Sumber: data yang diolah dengan SPSS
Dari  tabel  4.5  dapat  diketahui  bahwa  pada  bagian colinearity statistic, nilai tolerance pada seluruh variabel independen >0,1 dan untuk nilai  VIF  pada  seluruh  variabel  independen  <10.  Oleh  karena  itu,  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  bebas  dalam  penelitian  ini  terbebas  dari multikolonieritas atau tidak ada korelasi antar variabel bebas.

## Uji Autokorelasi
Hasil Durbin-Watson M o d e l S u m m a r y b Model  R R Square  Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate  Durbin-Watson 1 .783 a . 6 1 4  . 5 8 5  209.610.746,3  1 . 6 0 1
a .   P r e d i c t o r s :   ( C o n s t a n t ) ,   x 2 ,   x 1 b .   D e p e n d e n t   V a r i a b l e :   y Sumber : Data yang diolah dengan SPSS
Dari  tabel  4.6  menunjukan  bahwa  hasil  Durbin  Waston  adalah  sebesar 1,601. Sedangkan dari hasil tabel DW dengan signifikasi 0,05 dengan jumlah data (n) = 30 dan k = 2 (k adalah jumlah variabel independen) diperoleh nilai dL  sebesar  1,2837dan  nilai  dU  sebesar  1,5666.  Karena  nilai  du  (1,5666)  < nilai  dw  (1,601)  <  4-dU  (2,4334)  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada autokorelasi baik positif maupun negatif.

## Analisis linier berganda
Regresi Linier Berganda
C o e f f i c i e n t s a M o d e l  Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t S i g . B Std. Error  B e t a 1 (Constant)  279596925.9  189341898.6 1.477  . 1 5 1 x 1  203.219  3 5 . 3 4 9  . 9 0 4  5.749  . 0 0 0 x 2  -697376495.4  515666926.4  - . 2 1 3  -1.352  . 1 8 9
a .   D e p e n d e n t   V a r i a b l e :   y
Sumber : Data yang diolah dengan SPSS
Berdasarkan  tabel  4.7  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai  konstanta  sebesar 279596925,9dan  nilai  koefisien  masing-masing  variabel  sebesar  203,219  untuk  variabel free  cash  flow dan  697376495,4  untuk  variabel leverage. Maka  model  regresi  untuk penelitian ini adalah sebagai berikut :
Y = 279596925,9+ 203,219 - 697376495,4  + ε Keterangan :
1.
Konstanta (a) = 279596925,9
Artinya,  apabila free  cash  flow dan leverage terhadap  manajemen  laba  sama  dengan  nol, maka manajemen laba sebesar (279596925,9).
2. Koefisien Regresi (b 1 ) = 203,219 Artinya apabila setiap penurunan variabel free cash flow sebesar 1, maka manajemen laba turun sebesar 203,219 dengan asumsi variabel lain ( leverage ) adalah konstan atau tetap.
3. Koefisien Regresi (b 2 ) =  -697376495,4 Artinya  apabila  setiap  kenaikan  variabel leverage sebesar  1,  maka  manajemen  laba  naik sebesar  -697376495,4    dengan  asumsi  variabel  lain  ( free  cash  flow )  adalah  konstan  atau tetap 4. Standar error (ε)
Menunjukan tingkat kesalahan pengganggu.

## Uji Hipotesis
Koefisien Determinasi (R 2 )

## Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model Summary b Model R R Square  Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate 1 . 7 8 3 a . 6 1 4  . 5 8 5  2 0 9 6 1 0 7 4 6 . 3 a .   P r e d i c t o r s :   ( C o n s t a n t ) ,   x 2 ,   x 1 b .   D e p e n d e n t   V a r i a b l e :   y Sumber : Data yang diolah dengan SPSS
Berdasarkan tabel 4.8 dapat dilihat bahwa nilai dari R Square pada perusahaan manufaktur sektor  industri  dasar  dan  kimia  yang  terdaftar  di  BEIsebesar  0,614  yang  berarti  sebesar 61,4%.  Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  sebesar  61,4%  manajemen  laba  yang
diproksikan  dengan  nilai discretionary  accrual dipengaruhi  oleh  variabel free  cash  flow , dan leverage .  Sedangkan  sisanya  sebesar  38,6%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  selain variabel yang digunakan dalam penelitian ini.
Pengujian secara Parsial (Uji t)
Hasil Uji t C o e f f i c i e n t s a M o d e l  Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t S i g . B Std. Error  B e t a 1 (Constant)  279596925.9  189341898.6 1.477  . 1 5 1 x 1  203.219  3 5 . 3 4 9  . 9 0 4  5.749  . 0 0 0 x 2  -697376495.4  515666926.4  - . 2 1 3  -1.352  . 1 8 9 a .   D e p e n d e n t   V a r i a b l e :   y
Sumber : Data yang diolah dengan SPSS
Berdasarkan  tabel  4.9  terlihat  bahwa  nilai  t hitung variabel free  cash  flow sebesar 5,749  dan  nilai  t tabel sebesar  2,05183  sedangkan  nilai  signifikasi  diperoleh  sebesar  0,000. Karena  t hitung 5,749  >  t tabel 2,05183  maka  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima,  artinya  variabel independen ( free cash flow ) mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen (manajemen laba).
Sedangkan  berdasarkannilai  signifikasi  sebesar  0,000<  0,05  menunjukkan  bahwa variabel free  cash  flow (arus kas  bebas) berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba. Oleh karena itu, hipotesis  pertama (H 1 )  yang menyatakan bahwa free cash flow (arus kas bebas) berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba diterima.
Dan  untuk  variabel leverage terlihat  bahwa  nilai  t hitung sebesar  -1,352  dan nilai t tabel sebesar 2,05183 sedangkan nilai signifikasi diperoleh sebesar 0,187. Karena t hitung -1,352< 2,05183 maka H 0 diterima dan H 2 ditolak, artinya variabel independen ( leverage ) tidak  mempunyai  pengaruh  terhadap  variabel  dependen  (manajemen  laba).  Sedangkan berdasarkan  nilai  signifikasi  0,187>  0,05  menunjukkan  bahwa  variable leverage tidak signifikan  pada  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variable leverage tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Oleh  karena  itu,  hipotesis  kedua  (H 2 ) yang  menyatakan  bahwa leverage berpengaruh  signifikan  terhadap  manajemen  laba ditolak.
Uji signifikansi simultan (uji statistik f)
Hasil Uji f (f Test) A N O V A a M o d e l  Sum of Squares  d f  Mean Square F Sig. 1 Regression  1885087228963477760.000 2  942543614481738880.000  21.452  .000 b Residual  1186289954493197060.000  27  43936664981229520.000 T o t a l  3071377183456674800.000  29
a .   D e p e n d e n t   V a r i a b l e :   y b .   P r e d i c t o r s :   ( C o n s t a n t ) ,   x 2 ,   x 1 Sumber: data yang diolah dengan SPSS
Berdasarkan tabel 4.10 f hitung sebesar 21,452 dan nilai f tabel sebesar 3,35413 dengan nilai  signifikasi  sebesar  0,000.  Karena  nilai  signifikasi  lebih  kecil  dari  0,05  maka  model regresi  dapat  dikatakan bahwa secara simultan variabel-variabel  independenyaitu variabel free  cash  flow dan leverage mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  variabel dependen.

## KESIMPULAN
Sebagaimana  diungkapkan  sebelumnya,  penelitian  ini  bertujuan  mengetahui pengaruh free  cash  flow (arus  kas  bebas)  dan leverage terhadap  manajemen  laba  dengan menggunakan analisis regresi berganda. Berdasarkan hasil dari analisis regresi  yang telah dilakukan, maka penelitian ini menyimpulkan beberapa hal sebagai berikut:
1. Berdasarkan  hasil  yang  diperoleh  nilai  tingkat  signifikan  uji  f  sebesar  0,000  bahwa variabel free cash flow (arus kas bebas) dan leverage secara bersama-sama (simultan) berpengaruh terhadap manajemen laba.
2. Free cash flow berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba, hal ini dikarenakan free  cash  flow merupakan  determinan  penting  dalam  penentuan  nilai  perusahaan, sehingga manajer perusahaan lebih terfokus pada usaha untuk meningkatkan free cash flow. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian Bukit dan Iskandar (2009) bahwa perusahaan  dengan  arus  kas  bebas yang tinggi  juga  cenderung  melakukan  praktik manajemen laba dengan meningkatkan laba yang dilaporkan untuk menutupi tindakan pihak manajer yang tidak optimal dalam memanfaatkan kekayaan perusahaan .
3. Leverage tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  praktik  manajemen  laba.  Hasil  ini konsisten  dengan  penelitian  Yohana  Indriani  (2010).  Tingginya  hutang  akan meningkatkan  risiko default bagi  perusahaan,  tetapi  manajemen  laba  tidak  dapat dijadikan  sebagai  mekanisme  untuk  menghindarkan default tersebut , karena pemenuhan kewajiban hutang tidak dapat dihindarkan dengan manajemen laba. Selain itu,  pengawasan  dalam  perusahaan  oleh  pihak  ketiga  yang  ketat  dapat  mengurangi peluang manajemen untuk melakukan manajemen laba.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustia,  Dian2013 .”Pengaruh  Faktor  GCG,  Free  Cash  Flow  dan  Leverage  terhadap Manajemen Laba” Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Universitas Airlangga Surabaya.
Brigham, E F, dan Houston, J F,. 2007. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Buku Kesatu. Edisi Kesebelas. Jakarta : Penerbit Salemba Empat.
Bukit, R. B. & T. M Iskandar . 2009. Surplus Free Cash Flow, EarningsManagement and Audit Committee . Int. Journal of Economics and Management, 3(1): 204 - 223.
Chung  R.,  Firth  M . &  Kim,  J . B.  2005. Earnings  Management,  Surplus  Free  Cash  Flow, and External Monitoring . Journal of Business Research, 58(6) : 766-776.
Fahmi, Irfan. Analisis Laporan Keuangan . Alfabeta, Bandung 2012
Gumanti,  Tatang  Ary.  2000. “Earnings  Management :  Suatu  Telaah  Pustaka”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Vol. 2, No. 2, hal. 104-115.
Husnan Suad, Enny Pudjiastuti. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Edisi Keenam, Unit Penerbit dan Percetakan (UPP STIM YKPN), Yogyakarta, 2012
Indriani,  Yohana.  2010. ”  Pengaruh  Kualitas  Auditor,  Corporate  Governance,  Leverage Dan  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Manajemen  Laba  (Studi  pada  Perusahaan  Perbankan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2006-2008)” Skripsi  Universitas Diponegoro.
Jensen,  M  C.,  1986. Agency  Cost  Of  Free  Cash  Flow,  Corporate  Finance,  and Takeover. American Economics Review. Vol 76. pp. 323-339.
Mardiyanto, Handono . 200 8. Inti Sari Manajem e n Keuangan . Jakarta: Grasindo.
Sawir, Agnes. 2004. Kebijakan Pendanaan dan Restrukturisasi Perusahaan . Jakarta : PT . Gramedia Pustak a Utarna.
Sensi,  W.  Ludovicus,  2006 .  Memahami  Akuntansi  Asuransi  Kerugian. Jakarta  :  Prima Mitra Edukarya.
Sulistyanto, Sri. 2008. Manajemen Laba, Teori dan Model Empiris. PT. Grasindo. Jakarta.
Scott, William R . 2011. Finan c ial Accounting Theory . Sixth Edition. Canada:
Person Prentice Hall.
White, Gerald I., Sondhi, Ashwinpul c., & Fried, Dov. 2003 . The Analysis and
Use Of Financial Statements. New York: John Wiley and Sons, Inc