## ANALISIS STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) TAHUN 2009-2013

## Syamsiyah
Tasamuh Institut Kudus Email: Samsiyah@gmail.com

## Abstrak
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menguji  secara  empiris pengaruh  pertumbuhan  aktiva  pada  struktur  modal;  pengaruh Likuiditas  pada  Struktur  Modal;  pengaruh  Profitabilitas  pada Struktur Modal; pengaruh Pertumbuhan Aktiva, Likuiditas  dan Profitabilitas secara simultan pada Struktur Modal. Penelitian ini menggunakan pendekatan penelitian kuantitatif. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic  Index  tahun  2009-2013.  Data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder,  yaitu  berupa  catatan  atau laporan  historis  yang  dipublikasikan,  yaitu  laporan  keuangan perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index dalam periode tahun 2009 sampai tahun 2013. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Pertumbuhan aktiva berpengaruh positif tidak signifikan terhadap struktur modal pada perusahaan yang terdaftar di JII. Likiuiditas berpengaruh negatif secara signifikan terhadap struktur modal  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  JII.  Profitabilitas berpengaruh positif secara signifikan terhadap struktur modal pada perusahaan yang terdaftar di JII. Secara Simultan atau bersama-
sama pertumbuhan aktiva dan profitabilitas berpengaruh positif terhadap strukur modal. Sedangkan likuiditas berpengaruh negatif terhadap struktur modal.
Kata Kunci: Aktiva, Likuiditas, Profitabilitas, Modal

## Abstract
ANALYSIS  OF  CAPITAL  STRUCTURE  OF  COMPANY LISTED IN JAKARTA ISLAMIC INDEX IN 2009-2013. The goal  of  this  article  is  empirical  test  of  effect  of  active,  liquidity, profitability  towards  capital  structure.  This  research  applies quantitative approach. Population of this research is all company listed  in  Jakarta  Islamic  Index  2009-2013.  Data  used  are secondary data listed in Jakarta Islamic Index. Result shows that growth  of  active  has  positive  insignificant  effect  towards  capital structure. Liquidity has negative significant effect towards capital structure  and  profitability  has  positive  significant  effect  towards capital structure. Together, the growth of activa and provitability has  positive  effect  toward  capital  structure  while  liquidity  has negative effect towards capital structure.
Keywords: Active, Liquidity, Profitability, Capital.

## Pendahuluan
A.
Perusahaan  membutuhkan  dana  dalam  menjalankan usahanya. Dana tersebut akan digunakan untuk membiayai usaha- usaha yang dijalankan perusahaan. Untuk memenuhi kebutuhan dana,  perusahaan  harus  dapat  memilih  sumber-sumber  dana yang  tepat.  Apabila  suatu  perusahaan  gagal  memperoleh  dana yang  dibutuhkan  maka  akan  menghambat  jalannya  operasi perusahaan.  Oleh  sebab  itu,  setiap  perusahaan  harus  berusaha menutupi  kebutuhan  dana  dengan  jalan  memilih  apakah  dana diambil  dari  pinjaman  jangka  pendek,  pinjaman  jangka  panjang atau  dengan  modal  sendiri.  Perusahaan  harus  pula  menentukan
berapa sebaiknya modal yang diambil dari pinjaman dan berapa dari modal sendiri (Manulung, 2005).
Dalam  upaya  memenuhi  kebutuhan  dana,  perusahaan perlu mempertimbangkan beberapa hal, antara lain berapa besar kebutuhan dana tersebut, dan berapa lama dana itu akan digunakan. Kebutuhan  dana  untuk  pengeluaran  operasional  perusahaan dibiayai dengan menggunakan sumber dana jangka pendek.
Manajer  keuangan  suatu  perusahaan  bertugas  untuk mengelola aliran dana sesuai dengan tujuan perusahaan.  Termasuk seluruh  aktifitas  yang  bersangkutan  dengan  usaha  unutuk mendapatkan dana dan menggunakan atau mengalokasikan dana tersebut. Prinsip manajemen perusahaan menuntut agar baik dalam memperoleh maupun dalam menggunakan dana harus didasarkan pada pertimbangan efisiensi dan efektifitas.
Menurut  Riyanto  (2001),  bahwa  efisiensi  penggunaan dana  secara  langsung  akan  menentukan  besar  kecilnya  tingkat keuntungan yang dihasilkan dari investasi tersebut atau rentabilitas. Manajer  keuangan  harus  mengusahakan  agar  perusahaan  dapat memperoleh dana yang diperlukan dengan biaya yang minimal dan syarat-syarat yang paling menguntungkan. Manajer keuangan harus mempertimbangkan dengan cermat sifat dan biaya masing-masing sumber  dana  yang  akan  dipilih,  karena  masing-masing  sumber dana mempunyai konsekuensi finansial yang berbeda-beda.
Pada prinsipnya pemenuhan dana suatu perusahaan dapat disediakan dari sumber intern. Yaitu sumber dana yang dibentuk atau dihasilkan sendiri di dalam perusahaan. Misalnya dana yang berasal  dari  keuntungan  yang  tidak  dibagikan  atau  keuntungan yang  ditahan  di  dalam  perusahaan.  Di  samping  sumber intern , dalam  memenuhi  kebutuhan  dana  suatu  perusahaan  dapat  pula menyediakan dari sumber ekstern , yaitu sumber dana yang berasal dari  tambahan  penyertaan  modal  dari  pemilik  atau  emisi  saham baru, penjualan obligasi, kredit dan bank.
Dalam  melaksanakan  fungsi  pemenuhan  kebutuhan  dana atau fungsi pendanaan, manajer keuangan pun harus selalu mencari
alternatif-alternatif  sumber  dana  untuk  kombinasi  sumber  dana mana yang akan dipilih.
Modal adalah satu faktor terpenting dalam mengoprasikan suatu perusahaan. Perusahaan memerlukan dana atau modal untuk membiayai  kegiatan  opersional  dan  investasi  jangka  panjang. Sedangkang  struktur  modal  merupakan  sumber  pembiayaan perusahaan yang bersifat permanen yang terdiri dari hutang jangka panjang dan modal sendiri. Dan masalah modal dalam perusahaan merupakan persoalan yang tak akan berakhir karena mengandung begitu banyak aspek.
Perusahaan  dapat  dikatakan  baik  dalam  bidang permodalannya  apabila  sebagian  besar  modal  perusahaan  yang digunakan  untuk  investasi  maupun  opersional  berasal  dari dana  internal.  Namun,  dengan  keterbatasan  dana  yang  dimiliki, maka  perusahaan  dalam  melakukan  ekspansi  untuk  lebih berkembang harus mencari alternatif pendanaan yang berasal dari dana  eksternal.
Apabila  suatu  perusahaan  dalam  memenuhi  kebutuhan dananya  mengutamakan  pemenuhan  dengan  sumber  dari  dalam perusahaan  akan  sangat  mengurangi  ketergantungannya  kepada pihak luar. Apabila kebutuhan dana sudah demikian meningkatnya karena  pertumbuhan  perusahaan,  dan  dana  dari  sumber intern sudah  digunakan  semua,  maka  tidak  ada  pilihan  lain  selain menggunakan  dana  yang  berasal  dari  luar  perusahaan,  baik  dari utang maupun dengan mengeluarkan saham baru dalam memenuhi kebutuhan akan dananya (Riyanto, 2001).
Jika  dalam  pemenuhan  kebutuhan  dana  dari  sumber ekstern tersebut perusahaan lebih mengutamakan pada utang saja maka ketergantungan kita pada pihak luar akan makin besar dan risiko  finansialnyapun  makin  besar.  Sebaliknya  jika  perusahaan hanya berdasarkan pada saham saja, biasanya akan sangat mahal. Sebagaimana diketahui bahwa dalam biaya penggunaan dana yang berasal dari saham baru adalah yang paling mahal dibanding dengan sumber-sumber dari dana lain. Oleh karena itu perlu diusahakan
adanya  keseimbangan  yang  optimal  antara  kedua  sumber  dana tersebut (Riyanto, 2001).
Perimbangan  optimal  antara  keduanya  akan  membentuk struktur modal yang baik dengan cara meminimalkan biaya modal rata-rata  atau  memaksimalkan  nilai  perusahaan.  Namun  dalam kenyataanya  sulit  bagi  perusahaan  untuk  menentukan  suatu struktur  modal  yang  baik  dalam  suatu  komposisi  pembelanjaan yang  tepat.  Menganalisis  struktur  modal  pada  suatu  perusahaan sangat penting untuk dilakukan. Karena dengan analisis tersebut kita  dapat  mengetahui  posisi  finansial  suatu  perusahaan,  selain itu analisis struktur modal menyajikan susunan-susunan penting dalam keuangan sehingga menjadi alat untuk bahan pertimbangan manajer perusahaan dalam mengambil keputusan untuk mencapai tujuan perusahaan.
Sudana  (2011)  berpendapat  bahwa  modal  suatu perusahaan  dipengaruhi  oleh  banyak  faktor  salah  satunya  yaitu: tingkat pertumbuhan penjualan, stabilitas penjualan, karakteristik industry,  struktur  aktiva,  sikap  menejemen  dan  sikap  pemberi pinjaman.
Rasio  keuangan  suatu  perusahaan  dapat  berubah-ubah dari waktu ke waktu. Demikian pula yg terjadi pada perusahaan manufaktur. Berikut ini adalah tabel yang menunjukkan rata-rata struktur modal, pertumbuhan aktiva, likuiditas dan profitabilitas perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic  Index (JII)  tahun 2009-2013:
Tabel. 1
Rata-rata struktur modal, pertumbuhan aktiva, likuiditas dan profitabilitas perusahaan tahun 2009-2013
Analisis Struktur Modal Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII)
dalam keuangan sehingga menjadi alat untuk bahan pertimbangan manajer perusahaan dalam mengambil keputusan untuk mencapai tujuan perusahaan.
Sudana  (2011)  berpendapat  bahwa  modal  suatu perusahaan  dipengaruhi  oleh  banyak  faktor  salah  satunya yaitu:  tingkat  pertumbuhan  penjualan,  stabilitas  penjualan, karakteristik industry, struktur aktiva, sikap menejemen dan sikap pemberi  pinjaman.
Rasio  keuangan  suatu  perusahaan  dapat  berubah-ubah dari waktu ke waktu. Demikian pula yg terjadi pada perusahaan manufaktur. Berikut ini adalah tabel yang menunjukkan rata-rata struktur modal, pertumbuhan aktiva, likuiditas dan profitabilitas perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic  Index (JII)  tahun 2009-2013:
Tabel 1
Rata-Rata Struktur Modal, Pertumbuhan Aktiva, Likuiditas Dan
Profitabilitas Perusahaan Tahun 2009-2013 No Tahun Struktur Modal Pertumbuhan Aktiva Likuiditas Profitabilitas 1 2009 0,61 0,18 197.59% 20.83% 2 2010 0,68 0,26 223.70% 20.64% 3 2011 0,74 0,26 206.80% 18.61% 4 2012 0,81 0,18 182.04% 15.42% 5 2013 0,82 0,14 195.84% 14.62%

## Sumber: Data Yang Diolah, 2013
Dari  tabel  di  atas  dapat  disimpulkan,  bahwa  terjadi peningkatan  rata-rata  struktur  modal  dari  tahun  2009  –  2013. Rata-rata  pertumbuhan  aktiva  dan  likuiditas  mengalami  naik turun,  sedangkan  rata-rata  profitabilitas  mengalami  penurunan ditiap tahunnya. Hal ini menyebabkan para investor tidak yakin untuk  melakukan  investasi,  karena  ketidakpastian  mengenai tingkat mengembalian modal mereka.
Pertumbuhan  aktiva  menunjukkan  besarnya  dana  yang dialokasikan  oleh  perusahaan  ke  dalam  aktivanya.  Tingkat Pertumbuhan  dianggap  sebagai  indikator  pengembalian  modal.
Dari  tabel  di  atas  dapat  disimpulkan,  bahwa  terjadi peningkatan rata-rata struktur modal dari tahun 2009 – 2013. Rata- rata    pertumbuhan  aktiva  dan  likuiditas  mengalami  naik  turun, sedangkan  rata-rata  profitabilitas  mengalami  penurunan  ditiap tahunnya.  Hal  ini  menyebabkan  para  investor  tidak  yakin  untuk melakukan  investasi,  karena  ketidakpastian  mengenai  tingkat mengembalian modal mereka.
Pertumbuhan  aktiva  menunjukkan  besarnya  dana  yang dialokasikan  oleh  perusahaan  ke  dalam  aktivanya.  Tingkat Pertumbuhan  dianggap  sebagai  indikator  pengembalian  modal. Tetapi  sering  kali  pengamatan  menunjukkan  bahwa  perusahaan dengan  tingkat  pengembalian  yang  tinggi  atas  investasi menggunakan  utang  yang  relatif  kecil.  Meskipun  tidak  ada pembenaran  teoritis  mengenai  hal  ini  (Horne  dan  Wachowicz, 2005). Likuiditas perusahaan adalah kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban finansial jangka pendek tepat pada waktunya. Stabilitas arus kas dan rasio hutang berkaitan sekali. Semakin tinggi likuiditas semakin tinggi kepercayaan investor. Akan tetapi justru sebaliknya struktur modal perusahaan menjadi  turun.
Profitabilitas  juga  dianggap  sebagai  indikator  yang menggambarkan  tingkat  risiko.  Perusahaan  yang  memiliki profitabilitas cukup untuk membiayai operasionalnya, tidak perlu menambah hutang dari luar. Ini berarti semakin tinggi profitabilitas maka  semakin  rendah  struktur  modalnya  (Riyanto,  2001). Dikarenakan perusahaan lebih memilih menggunakan dan internal daripada uatang. Akan tetapi, hasil penelitian yang dilakukan Bram Hadianto  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpenngaruh  positif terhadap  struktur  modal.  Hal  ini  berarti  bahwa  semakin  tinggi profitabilitas maka struktur modalnya juga meningkat.
Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji secara empiris pengaruh  Pertumbuhan  Aktiva  pada  Struktur  Modal;  pengaruh Likuiditas  pada  Struktur  Modal;  pengaruh  Profitabilitas pada Struktur Modal; pengaruh Pertumbuhan Aktiva , Likuiditas dan Profitabilitas secara  simultan  pada  Struktur  Modal.  Penelitian
ini  diharapkan  memberikan  kontribusi  informasi  kepada  pihak- pihak yang terlibat dalam pasar modal mengenai struktur modal pada  perusahaan-perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic Index (JII).
Pembahasan B.
Pertumbuhan Aktiva 1.
Pertumbuhan  aktiva  adalah  perubahan  (peningkatan atau  penurunan)  total  aktiva  yang  dimiliki  oleh  perusahaan (Suprantiningrum,  2011).  Pertumbuhan  aktiva  yaitu  persentase membandingkan antara total asset tahun tertentu setelah dikurangi total asset tahun sebelumnya dengan total asset tahun sebelumnya Pertumbuhan  aktiva  menunjukkan  besarnya  dana  yang dialokasikan oleh perusahaan ke dalam aktivanya. Berdasarkan cara lamanya  perputaran,  aktiva  dibagi  menjadi  2,  yaitu  aktiva  lancar dan aktiva tatap. Aktiva lancar adalah aktiva yang habis dalam satu kali  berputar  dalam  proses  produksi  dan  proses  perputarannya adalah  dalam  jangka  waktu  yang  pendek,  umumnya  kurang  dari satu tahun. Dengan kata lain aktiva lancar adalah aktiva yang dapat diuangkan dalam jangka waktu yang pendek.
Sedangkan aktiva tetap adalah aktiva yang tahan lama yang tidak  atau  yang  secara  berangsur-angsur  habis  turut  serta  dalam proses produksi. Dengan demikian maka aktiva tetap akan kembali dalam bentuk semula dengan cara tidak sekaligus dalam satu kali perputaran melainkan secara berangsur-angsur kembalinya melalui penyusutan. Atau dengan kata lain aktiva tetap adalah aktiva yang mengalamin proses perputaran dalam jangka waktu yang panjang lebih dari satu tahun (Riyanto, 2013: 19-20).
Perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang cepat harus lebih  banyak  mengandalkan  pada  modal  eksternal  yaitu  modal di  luar  modal  sendiri  yaitu  berasal  dari  modal  luar  perusahaan atau  modal  asing.  Biaya  pengembangan  dan  emisi  saham  lebih tinggi  dibandingkan  pada  emisi  obligasi.  Dengan  demikian, perusahaan dengan tingkat pertumbuhan tinggi cenderung lebih
banyak menggunakan hutang dibanding perusahaan yang lambat pertumbuhannya (Ririn Vitriasari dan Iin Indarti, 2009).

## Likuiditas
2.
Likuiditas perusahaan adalah kemampuan untuk membayar kewajiban finansial jangka pendek tepat pada waktunya. Likuiditas perusahaan  ditunjukkan  oleh  besar  kecilnya  aktiva  lancar  yaitu aktiva yang mudah untuk diubah menjadi kas yang meliputi kas, surat  berharga,  piutang,  persediaan.  Rasio  Likuiditas  mengukur kemampuan likuiditas jangka pendek perusahaan dengan melihat aktiva lancar perusahaan relatif terhadap hutang lancarnya (Hanafi dan Halim, 2009).
Masalah  Likuiditas  adalah  berhubungan  dengan masalah  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban  finansialnya  yang  segera  harus  dipenuhi.  Jumlah alat-alat  pembayaran  (alat  likuid)  yang  dimiliki  oleh  suatu perusahaan  pada  suatu  saat  merupakan  kekuatan  membayar dari  perusahaan  yang  bersangkutan.  Suatu  perusahaan  yang mempunyai  kekuatan  membayar  belum  tentu  dapat  memenuhi segala  kewajiban  finansialnya  yang  segera  harus  dipenuhi  atau dengan  kata  lain  perusahaan  tersebut  belum  tentu  memiliki kemampuan  membayar.
Kemampuan  membayar  baru  terdapat  pada  perusahaan apabila kekuatan membayarnya adalah demikian besarnya sehingga dapat memenuhi semua kewajiban finansialnya yang segera harus dipenuhi.  Dengan  demikian  maka  kemampuan  membayar  itu dapat diketahui setelah membandingkan kekuatan membayarnya di  satu  pihak  dengan  kewajiban-kewajiban  finansialnya  yang segera  harus  dipenuhi  di  lain  pihak.  Suatu  perusahaan  yang mempunyai  kekuatan  membayar  sedemikian  besarnya  sehingga mampu memenuhi segala kewajiban finansialnya yang segera harus dipenuhi, dikatakan bahwa perusahaan tersebut adalah likuid, dan sebaliknya yang tidak mempunyai kemampuan membayar adalah likuid (Riyanto, 2013).
Menurut Raharjaputra, (2009) bahwa kewajiban keuangan suatu perusahaan pada dasarnya dapat digolongkan menjadi dua, yaitu:  pertama,  kewajiban  keuangan  yang  berhubungan  dengan pihak luar perusahaan(kreditur). Kedua, kewajiban keuangan yang berhubungan dengan proses produksi (intern perusahaan).
Current ratio atau Rasio lancar adalah alat yang biasanya dipergunakan  untuk  mengukur  keadaan  likuiditas  sesuatu perusahaan, dan juga merupakan petunjuk untuk dapat mengetahui dan  menduga  sampai  manakah  kemampuan  perusahaan  untuk memenuhi kewajiban keuangannya. Dasar perbandingan tersebut dipergunakan  sebagai  alat  petunjuk,  apakah  perusahaan  yang mendapat  kredit  itu  kira-kira  akan  mampu  ataupun  tidak  untuk memenuhi  kewajibannya  untuk  melakukan  pembayaran  kembali atau  pelunasan  pada  tanggal  yang  sudah  ditentukan.  Dasar perbandingan  itu  menunjukkan  apakah  jumlah  aktiva  lancar  itu cukup  melampaui  besarnya  kewajiban  lancar,  sehingga  dapatlah kiranya diperkirakan bahwa sekiranya pada suatu ketika dilakukan likuiditas  dari  aktiva  lancar  dan  ternyata  hasilnya  dibawah  nilai dari yang tercantum di neraca, namun masih tetap akan terdapat cukup  kas  ataupun  yang  dapat  dikonversikan  menjadi  uang  kas di dalam waktu singkat, sehingga dapat memenuhi kewajibannya (Tunggal,  1995).
Dengan  demikian  maka  likuiditas  perusahaan  berarti kemampuan perusahaan untuk dapat menyediakan alat-alat likuid sedemikian rupa sehingga dapat memenuhi kewajiban finansialnya pada saat ditagih atau dengan kata lain likuiditas adalah kemampuan suatu  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  finansial  untuk menyelenggarakan proses produksi.
Bagi perusahaan bukan kredit, current ratio kurang dari 2:1 dianggap kurang baik, sebab apabila aktiva lancar turun misalnya sampai  lebih  dari  50%  maka  jumlah  aktiva  lancarnya  tidak  akan cukup lagi menutup utang lancarnya. Pedoman current ratio 2 : 1, sebenarnya hanya didasarkan pada prinsip “hati-hati”. Pedoman current ratio 200% bukanlah pedoman mutlak.Perusahaan dengan

## Syamsiyah
Curren Ratio yang terlalu  tinggi menunjukkan bahwa perusahaan tersebut kelebihan uang kas atau aktiva lancar lainnya dibandingkan dengan  yang  dibutuhkan  sekarang.  Adapun  formulasi  dari  rasio lancar (CR) adalah sebagai berikut :
Profitabilitas 3.
Profitabilitas menurut Riyanto (2013) adalah kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  selama  periode  tertentu. Profitabilitas  adalah  perbandingan  antara  laba  dengan  aktiva atau modal yang dihasilkan laba tersebut. Menurut Brigham dan Houston (2001) profitabilitas adalah hasil bersih dari serangkaian kebijakan dan keputusan.
Dalam  Islam,  laba  mempunyai  pengertian  khusus sebagaimana  telah  dijelaskan  oleh  para  ulama.  Allah  SWT berfirman dalam QS. An-Nisā’ ayat 29:
Artinya:  ” Hai  orang-orang  yang  beriman,  janganlah  kamu  saling memakan harta sesamamu dengan jalan yang batil, kecuali dengan jalan perniagaan yang berlaku dengan suka sama-suka di antara kamu. dan janganlah kamu membunuh dirimu Sesungguhnya Allah adalah Maha Penyayang kepadamu”.
Dari  ayat  tersebut  dapat  kita  simpulkan  bahwa  Allah melarang  manusia  mengambil  keuntungan  dengan  jalan  yang lain  kecuali  perniagaan  atau  perdagangan  dan  dalam  perniagaan tersebut  apabila  ingin  mengambil  keuntungan  hendaknya  sesuai dengan apa yang diajarkan oleh Islam.
Ada beberapa pengukuran terhadap profitabilitas perusahaan dimana masing-masing pengukuran dihubungkan dengan volume penjualan, total aktiva dan modal sendiri (Syamsuddin, 2011).
.

## Syamsiyah
kebijakan dan keputusan.
Dalam  Islam,  laba  mempunyai  pengertian  khusus sebagaimana  telah  dijelaskan  oleh  para  ulama.  Allah  SWT berfirman dalam QS. An-Nisā’ ayat 29:
ŗŹŗŸŗŷŗŶŗŵŗŴŗųŗŲŗŗŗűŗŰ ŗƇŗŗŗŗŗŗŗƆŗƅŗƄŗƃƂŗƁŗƀŗſžŗŽŗżŗŻŗź
Artinya: ”Hai orang-orang yang beriman, janganlah kamu ƈ saling memakan harta sesamamu dengan jalan yang batil, kecuali dengan jalan perniagaan yang berlaku dengan suka sama-suka di antara kamu. dan janganlah kamu membunuh dirimu Sesungguh- nya Allah adalah Maha Penyayang kepadamu”.
Dari  ayat  tersebut  dapat  kita  simpulkan  bahwa  Allah melarang  manusia  mengambil  keuntungan  dengan  jalan  yang lain kecuali perniagaan atau perdagangan dan dalam perniagaan tersebut apabila ingin mengambil keuntungan hendaknya sesuai dengan apa yang diajarkan oleh Islam.
Ada  beberapa  pengukuran  terhadap  profitabilitas perusahaan  dimana  masing-masing  pengukuran  dihubungkan dengan  volume  penjualan,  total  aktiva  dan  modal  sendiri (Syamsuddin, 2011).
Return on asset (ROA) = 100%

## 4.  Struktur Modal
Dengan  perkembangan  teknologi  yang  makin  jauh  dan spesialisasi  dalam  perusahaan  serta  juga  makin  banyaknya perusahaan-perusahaan yang menjadi besar, maka faktor produksi modal  mempunyai  arti  yang  lebih  menonjol  lagi.  Sebenarnya masalah modal dalam perusahaan merupakan persoalan yang tak akan berakhir, mengingat bahwa masalah modal itu mengandung begitu banyak dan berbagai rupa aspek.
Modal dapat berupa barang ataupun benda, maupun uang yang  dapat  dipergunakan  dalam  suatu  usaha  untuk  mencapai keuntungan.  Jadi  untuk  melakukan  suatu  usaha  guna  mencapai keuntungan diperlukan modal untuk membiayai investasi maupun

## Struktur Modal
4.
Dengan  perkembangan  teknologi  yang  makin  jauh  dan spesialisasi  dalam  perusahaan  serta  juga  makin  banyaknya perusahaan-perusahaan yang menjadi besar, maka faktor produksi modal  mempunyai  arti  yang  lebih  menonjol  lagi.  Sebenarnya masalah modal dalam perusahaan merupakan persoalan yang tak akan berakhir, mengingat bahwa masalah modal itu mengandung begitu banyak dan berbagai rupa aspek.
Modal dapat berupa barang ataupun benda, maupun uang yang  dapat  dipergunakan  dalam  suatu  usaha  untuk  mencapai keuntungan.  Jadi  untuk  melakukan  suatu  usaha  guna  mencapai keuntungan diperlukan modal untuk membiayai investasi maupun kegiatan  opersional.  Modal  tidak  hanya  berupa  uang  tetapi  juga berupa  barang  seperti  pabrik,  mesin  dan  lain-lain.  (Riyanto, 2013).
Untuk mengetahui letak atau posisi modal fisik dan modal keuangan suatu perusahaan, dapat dilihat dari neraca perusahaan. Dalam neraca perusahaan akan tampak dua gambaran modal. Yaitu modal  yang  menunjukkan  bentuknya  yang  disebut  modal  aktif berada  di  sebelah  debit  dan  yang  menunjukkan  sumbernya  atau asalnya yang disebut modal pasif. Menurut Riyanto (2013) struktur modal  adalah  pembelanjaan  permanen  di  mana  mencerminkan perimbangan antara utang jangka panjang dengan modal sendiri. Struktur  modal  adalah  perimbangan  atau  perbandingan  antara modal asing jangka panjang dengan modal sendiri.
Debt to equity ratio (DER) merupakan rasio yang mengukur jumlah utang atau dana dari luar perusahaan terhadap modal sendiri ( shareholders  equity ).  Rasio  ini  menggambarkan  sampai  sejauh mana modal pemilik dapat menutupi hutang-hutang kepada luar perusahaan. Semakin kecil rasio ini semakin baik. Rasio ini disebut juga rasio leverage . Untuk keamanan pihak luar, rasio terbaik jika jumlah modal lebih besar dari jumlah hutang atau minimal sama. Namun bagi pemegang saham atau manajemen rasio leverage ini sebaiknya besar (Harahap, 2002).

## Syamsiyah

## Debt to equity ratio (DER) dirumuskan sebagai berikut:
Debt to equity ratio =
Struktur  modal  suatu  perusahaan  dipengaruhi  oleh banyak  faktor  antara  lain:  1)  Tingkat  pertumbuhan  penjualan. Tingkat pertumbuhan penjualan masa depan merupakan ukuran sampai sejauh mana laba per saham dari suatu perusahaan dapat ditingkatkan oleh modal. 2) Karakteristik industry. Stabilitas arus kas dan rasio hutang berkaitan erat sekali. Bila stabilitas penjualan laba  lebih  besar,  maka  beban  hutang  tetap  terjadi  pada  suatu perusahaan  akan  mempunyai  risiko  yang  lebih  kecil  disbanding dengan  perusahaan  yang  penjualan  dan  labanya  menurun  tajam (  Weston  &.  Copeland,  2010).  3).Tingkat  bunga.  Pada  waktu perusahaan  merencanakan  pemenuhan  kebutuhan  modal  adalah sangat  dipengaruhi  oleh  tingkat  bunga  yang  berlaku  pada  waktu itu. Tingkat bunga akan mempengaruhi pemilihan jenis modal apa yang akan ditarik, apakah perusahaan akan mengeluarkan saham atau  obligasi.  4)  Stabilitas  atas  “earning.”  Stabilitas  dan  besarnya earning yang diperoleh oleh suatu perusahaan akan menentukan apakah  perusahaan  tersebut  dibenarkan  untuk  menarik  modal dengan beban tetap atau tidak. 5) Strukur Aktiva. Struktur aktiva mempengaruhi sumber-sumber pembiayaan melalui berbagai cara. Perusahaan yang mempunyai aktiva tetap jangka panjang, terutama jika  permintaan  akan  produk  mereka  cukup  menyakinkan.  6) Besarnya  jumlah  modal  yang  dibutuhkan.  Besarnya  modal  yang dibutuhkan juga mempunyai pengaruh erhadap jenis modal yang akan  ditarik.  Apabila  jumlah  modal  yang  dibutuhkan  sekiranya dapat dipenuhi hanya dari satu sumber saja, maka tidaklah perlu mencari  sumber  lain.  Sebaliknya  apabila  jumlah  modal  yang dibutuhkan adalah sangat besar, sehingga tidak dapat dipenuhi dari satu sumber saja maka perlu dicari sumber lain.
Jenis penelitian ini adalah jenis riset perpusakaan  ( library research ).  Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  penelitian
kuantitatif.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh perusahaan  yang  terdaftar  di  Jakarta  Islamic  Index  tahun  2009- 2013.  Perusahaan  yang  digunakan  sebagai  sampel  merupakan perusahaan-perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic  Index selama empat kali berturut-turut dalam periode tahun 2009 sampai tahun 2013. Laporan keuangan perusahaan per 30 Desember dari tahun  2009  sampai  tahun  2013  yang  tersedia  lengkap.  Laporan keuangan perusahaan dinyatakan dalam rupiah.
Variabel  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  variabel  bebas (independent),  yaitu  variabel  yang  mempengaruhi  atau  yang menjadi  sebab  perubahannya  atau  timbulnya  variabel  dependen (terikat). Variabel independen penelitian ini adalah: Pertumbuhan Aktiva (X1), Likuiditas (X2) dan Profitabilitas (X3). Sedangkan variabel  terikat  (dependent),  yaitu  variabel  yang  dipengaruhi atau yang menjadi akibat, karena adanya variabel bebas. Variabel dependent dalam penelitian ini adalah Struktur Modal (Y). Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu berupa  catatan  atau  laporan  historis  yang  dipublikasikan,  yaitu laporan  keuangan  perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic Index dalam periode tahun 2009 sampai tahun 2013. Dimana data tersebut diperoleh dari Bursa Efek Indonesia (BEI) melalui Pusat Referensi Pasar Modal (PRPM).
Hasil Statistik Deskriptif
5.
Statistik  deskriptif  merupakan  analisis  statistik  yang menggambarkan  fenomena  atau  karakteristik  dari  data.  Analisis statistik deskriptif berkaitan dengan pengumpulan dan peringkat data, yang menggambarkan karakteristik sampel yang digunakan dalam penelitian Pertumbuhan Aktiva, Likuiditas dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Jakarta Islamic Index.
Analisis  ini  menjelaskan  karakteristik  target  populasi terutama  mencakup  mean,  standar  eror,  nilai  ekstrim  yaitu  nilai minimum dan nilai maksimum serta standar deviasi.
Berdasarkan  tabel.  2  di  atas  diketahui  seluruh  variabel yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yang  terdiri  dari  (variabel independen) pada perusahaan Jakarta Islamic Index yang terdaftar di  BEI  kurun  waktu  penelitian  selama  5  tahun  yakni  tahun 20010-2014 memiliki sampel sebanyak 50 data pengamatan (10 perusahaan X 5 tahun = 50 pengamatan). Dengan deskripsi dan nilai sebagai berikut: Pertumbuhan Aktiva (GROWTH) memiliki nilai  rata-rata  0,2018  dan  nilai  standar  deviasi  sebesar  0,13922. Nilai  minimum  dari  Pertumbuhan  Aktiva  sebesar  0,03  dan  nilai maksimum  sebesar  0,82.  Nilai  rata-rata  yang  lebih  besar  dari standar  deviasi  menunjukan  bahwa  data  terdisatribusi  dengan baik.
Likuiditas (CR) memiliki nilai rata-rata 201,193 dan nilai standar deviasi sebesar 110,4505. Nilai minimum dari Likuiditas sebesar 45,0 dan nilai maksimum sebesar 481,9. Nilai rata – rata yang  lebih  besar  dari  standar  deviasi  menunjukan  bahwa  data terdisatribusi  dengan  baik.  Profitabilitas  (ROA)  memiliki  nilai rata-rata 18,0214 dan nilai standar deviasi sebesar 9,26616. Nilai minimum  dari  Profitabilitas  sebesar  6,17  dan  nilai  maksimum sebesar 40,38. Nilai rata – rata yang lebih besar dari standar deviasi menunjukan bahwa data terdisatribusi dengan baik. Struktur Modal (DER)  memiliki  nilai  rata-rata  0,7334  dan  nilai  standar  deviasi
Iqtishadia, Vol. 7, No. 1, Maret 2014
75
berupa  catatan  atau  laporan  historis  yang  dipublikasikan,  yaitu laporan  keuangan  perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic Index dalam periode tahun 2009 sampai tahun 2013. Dimana data tersebut diperoleh dari Bursa Efek Indonesia (BEI) melalui Pusat Referensi Pasar Modal (PRPM).

## 5.  Hasil Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  merupakan  analisis  statistik  yang menggambarkan  fenomena  atau  karakteristik  dari  data. Analisis  statistik  deskriptif  berkaitan  dengan  pengumpulan  dan peringkat data, yang menggambarkan karakteristik sampel yang digunakan dalam penelitian Pertumbuhan Aktiva, Likuiditas dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Jakarta Islamic Index.
Analisis  ini  menjelaskan  karakteristik  target  populasi terutama mencakup mean, standar eror, nilai ekstrim yaitu nilai minimum dan nilai maksimum serta standar deviasi.
Tabel 2
Hasil Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DER 50 .16 2.14 .7334 .53688 GROWTH 50 .03 .82 .2018 .13922 CR 50 45 482 201.19 110.451 ROA 50 6.17 40.38 18.0214 9.26616
Valid N (listwise) 50 Sumber : Data primer di olah
Berdasarkan  Tabel  2  di  atas  diketahui  seluruh  variabel yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yang  terdiri  dari  (variabel independen) pada perusahaan Jakarta Islamic Index yang terdaftar di  BEI  kurun  waktu  penelitian  selama  5  tahun  yakni  tahun 20010-2014  memiliki  sampel  sebanyak  50  data  pengamatan  (10 perusahaan X 5 tahun = 50 pengamatan). Dengan deskripsi dan
sebesar  0,53688.  Nilai  minimum  dari  Struktur  Modal  sebesar 0,16 dan nilai maksimum sebesar 2,14. Nilai rata – rata yang lebih besar dari standar deviasi menunjukan bahwa data terdisatribusi dengan  baik.
Hasil Uji Statistik t 6.

## Uji Hipotesis Variabel Pertumbuhan Aktiva (GROW)
a. Berdasarkan  tabel  dapat  diketahui  bahwa  tabel  dalam penelitian ini untuk derajat kebebasan df (50–3–1) = 46 dengan signifikansi  5%  adalah  1,675.  Berdasarkan  hasil  pengujian  yang diperoleh untuk variabel Pertumbuhan Aktiva (GROW) diperoleh thitung = 1,964 dengan tingkat signifikasi 0,056 (lebih dari 0,05) sehingga Ho diterima dan Ha ditolak. Dengan demikian diperoleh thitung  (1,964)  >  ttabel  (1,675)  sehingga  Ha  diterima  dan  Ho ditolak. Dapat disimpukan bahwa hipotesis ini menyatakan bahwa Pertumbuhan  Aktiva  (GROWTH)  berpengaruh  secara  positif tidak signifikan terhadap Struktur Modal (DER) pada Perusahaan yang terdaftar di JII.

## Uji Hipotesis Variabel Likuiditas (CR)
b.
Berdasarkan  tabel  dapat  diketahui  bahwa  ttabel  dalam penelitian ini untuk derajat kebebasan df (50–3–1) = 46 dengan signifikansi  5%  adalah  1,675.  Berdasarkan  hasil  pengujian  yang
Iqtishadia, Vol. 7, No. 1, Maret 2014
nilai sebagai berikut: Pertumbuhan Aktiva (GROWTH) memiliki nilai  rata-rata  0,2018  dan  nilai  standar  deviasi  sebesar  0,13922. Nilai minimum dari Pertumbuhan Aktiva sebesar 0,03 dan nilai maksimum  sebesar  0,82.  Nilai  rata-rata  yang  lebih  besar  dari standar  deviasi  menunjukan  bahwa  data  terdisatribusi  dengan baik.
Likuiditas (CR) memiliki nilai rata-rata 201,193 dan nilai standar deviasi sebesar 110,4505. Nilai minimum dari Likuiditas sebesar 45,0 dan nilai maksimum sebesar 481,9. Nilai rata – rata yang  lebih  besar  dari  standar  deviasi  menunjukan  bahwa  data terdisatribusi  dengan  baik.  Profitabilitas  (ROA)  memiliki  nilai rata-rata 18,0214 dan nilai standar deviasi sebesar 9,26616. Nilai minimum  dari  Profitabilitas  sebesar  6,17  dan  nilai  maksimum sebesar 40,38. Nilai rata – rata yang lebih besar dari standar deviasi menunjukan  bahwa  data  terdisatribusi  dengan  baik.  Struktur Modal  (DER)  memiliki  nilai  rata-rata  0,7334  dan  nilai  standar deviasi  sebesar  0,53688.  Nilai  minimum  dari  Struktur  Modal sebesar  0,16  dan  nilai  maksimum  sebesar  2,14.  Nilai  rata  –  rata yang  lebih  besar  dari  standar  deviasi  menunjukan  bahwa  data terdisatribusi dengan baik.

## 6.  Hasil Uji Statistik t
Tabel 3 Coefficientsa Model B Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Std. Error Beta 1 (Constant) .709 .216 3.286 .002 GROWTH .928 .472 .241 1.964 .056 CR -.002 .001 -.468 -3.832 .000 ROA .016 .007 .283 2.317 .025
Dependent Variable: DER Sumber : Data primer yang diolah
diperoleh  untuk  variabel  Likuiditas  (CR)  diperoleh  thitung  = -3,832 dengan tingkat signifikasi 0,000 (kurang dari 0,05). Dengan demikian  diperoleh  thitung  (-3,832)  <  ttabel  (-1,675)  menolak Ho  dan  Ha  diterima.  Dapat  disimpukan  bahwa  hipotesis  ini menyatakan  bahwa  Likuiditas  (CR)  berpengaruh  secara  negatif dan signifikan terhadap Struktur Modal (DER)   pada Perusahaan yang terdaftar di JII.
Uji Hipotesis Variabel Profitabilitas (ROA) c.
Berdasarkan  tabel  dapat  diketahui  bahwa  ttabel  dalam penelitian ini untuk derajat kebebasan df (50–3–1) = 46 dengan signifikansi  5%  adalah  1,675.  Berdasarkan  hasil  pengujian  yang diperoleh untuk variabel Profitabilitas (ROA) diperoleh thitung = 2,317 dengan tingkat signifikasi 0,025 (kurang dari 0,05). Dengan demikian  diperoleh  thitung  (2,317)  >  ttabel  (1,675)  sehingga menolak Ho dan Ha diterima. Dapat disimpukan bahwa hipotesis ini  menyatakan  bahwa  Profitabilitas  (ROA)  berpengaruh  positif secara signifikan terhadap Struktur Modal (DER) pada Perusahaan yang terdaftar di JII.
Uji signifikansi Simultan (Uji Statistik F) 7.

## Tabel 4
Dari  hasil  analisis  uji  F  didapat  F  hitung  sebesar  7.752 dengan tingkat probabilitas 0,000 (signifikansi). Probabilitas jauh lebih kecil dari 0,05 dan F hitung lebih besar dari F tabel (7,752 > 2,79). Ini menunjukkan bahwa ada penolakan Ho dan meneriama Ha,  artinya  bahwa  secara  simultan  atau  bersama-sama  variabel Pertumbuhan aktiva berpengaruh positif tidak signifikan, likuiditas
Early Ridho Kismawadi

## d.  Uji Multikorelasi
Uji  ini  melihai  nilai Variance  Inflaction  Factor (VIF)  jika tolerance < 0,1 atau jika VIF > 10, maka terjadi multikolinearitas, dari  hasil  analisa  yang  dilakukan  terhadap  uji  multikolinearitas tampak  dari  masing-masing  variabel  independen  tidak  terdapat multikolinearitas karena nilai VIF masing-masing < 10.

## e.  Uji Otokorelasi
Kolom  Durbin  Watson  (D-W)  pada  moden  summary menunjukkan  nilai  D-W=  1.518,  Dari  hasil  uji  statistic  Durbin Watson t-test nilai statistic tabel untuk uji Durbin Watson dengan 5%(0,05)  dengan  sejumlah  variabel  independen  (k=3)  dan banyaknya sampel (n=27) untuk dL 1,1624 dan du 1,6510, nilai Durbin Watson diperoleh 1,518 artinya D-W > dU > dL, dengan demikian dapat diputuskan tidak terjadi otokorelasi, atau model regresi memenuhi persyaratan asumsi klasik tentang otokorelasi.

## C.  Simpulan
Hasil analisis hubungan rentabilitas ( return on asset, return on  equity ,  dan  efisiensi  operasi)  terhadap  likuiditas  (cash  rasio) PT. Bank Pembiayaan Rakyat Syariah Puduarta Insani Tembung
berpengaruh secara negatif dan signifikan terhadap struktur modal. Sedangkan profitabilitas berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap struktur modal.
Hasil Analisis 8.
Pengaruh Pertumbuhan Aktiva (GROWTH) terhadap Struktur a.

## Modal
Pertumbuhan aktiva adalah perubahan (peningkatan atau penurunan) total aktiva yang dimiliki oleh perusahaan. Semakin tinggi tingkat pertumbuhan aktiva maka struktur modal perusahaan akan  meningkat.  Dari  uji  parsial  (uji  statistik  t)  dalam  tabel Coefficients  menunjukkan  nilai  koefisien  regresi  Pertumbuhan Aktiva (GROWTH) sebesar 0,928 dengan tingkat signifikan 0,056 (lebih  dari  0,05).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  ada  peningkatan pertumbuhan  aktiva  sebesar  0.928  maka  struktur  modal  juga meningkat dengan anggapan variabel likuiditas dan profitabilitas adalah  konstan.  Selain  itu  dibuktikan  dari  hasil  hipotesis  yang ternyata  thitung  (1,964)  >  ttabel  (1,675)  sehingga  menolak  Ho dan Ha diterima. Dapat disimpulkan bahwa Pertumbuhan Aktiva (GROWTH) pengaruh positif tidak signifikan terhadap Struktur Modal  (DER)  pada  Perusahaan  yang  terdaftar  di  JII.  Hasil  ini mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Friska  Firnanti (2011) yang menyatakan bahwa terdapat pengaruh positif antara Pertumbuhan Aktiva terhadap Struktur Modal.
Pengaruh Likuiditas (CR) terhadap Struktur Modal b.
Likuiditas  (CR)  perusahaan,  yaitu  kemampuan  suatu perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya. Semakin tinggi Likuiditas (CR) suatu perusahaan berarti semakin kecil  resiko  kegagalan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban jangka  pendeknya.  Likuiditas  (CR)  berbanding  terbalik  dengan Struktur  Modal,  maksudnya  semakin  tinggi  Likuiditas  (CR) perusahaan maka kebutuhan dana dari luar perusahaan semakin kecil  dengan  kata  lain  struktur  modalnya  semakin  kecil.  Karena perusahaan  cenderung  menggunakan  dana  internal  dari  pada eksternal. Dari uji parsial (uji statistik t) dalam tabel Coefficients
menunjukkan  nilai  koefisien  regresi  Likuiditas  (CR)  sebesar -0,002 dengan tingkat signifikan 0,000 (kurang dari 0,05). Hal ini menunjukkan  bahwa  ada  peningkatan  Likuiditas  (CR)  sebesar -0,002  maka  Struktur  Modal  (DER)  akan  menurun  dengan anggapan variabel Pertumbuhan Aktiva (GROW) dan Profitabilitas (ROA) adalah konstan. Selain itu dibuktikan dari hasil hipotesis yang ternyata thitung (-3,832) < tabel (-1,675) sehingga menolak Ho dan Ha diterima.  Dapat disimpulkan bahwa likuiditas (CR) pengaruh  negatif  secara  signifikan  terhadap  Struktur  Modal (DER) pada Perusahaan yang terdaftar di JII. Hasil ini mendukung penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sastra  Meta  Nugrahani    (2012) menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  negatif  secara  signifikan antara Likuiditas terhadap Struktur Modal.
Pengaruh Profitabilitas (ROA) terhadap Struktur Modal c.
Profitabilitas menurut Bambang Riyanto adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu. Pada umumnya  perusahaan  lebih  menyukai  pendapatan  yang  mereka terima digunakan sebagai sumber utama dalam pembiayaan untuk investasi.  Akan  tetapi  perusahaan  dengan  profitabilitas  tinggi cenderung  meningkatkan  nilai  perusahaan  dengan  melakukan ekspansi.  Dalam  melakukan  ekspansi  perusahaan  memerlukan dana  cukup  banyak.  Apabila  sumber  dari  dalam  perusahaan tidak  mencukupi  maka  alternatif  lain  yang  digunakan  dengan menggunakan hutang baru kemudian mengeluarkan saham baru sebagai  alternatif  terakhir  untuk  pembiayaan.  Struktur  modal perusahaan ini akan mencerminkan permintaan kumulatif untuk pembiayaan yang eksternal.
Dari  uji  parsial  (uji  statistik  t)  dalam  tabel  Coefficients menunjukkan nilai koefisien regresi Profitabilitas (ROA) sebesar 0,016  dengan  tingkat  signifikan  0,025  (kurang  dari  0,05).  Hal ini  menunjukkan  bahwa  ada  peningkatan  Profitabilitas  (ROA) sebesar 0,016 maka Struktur Modal juga akan bertambah. Selain itu dibuktikan dari hasil hipotesis yang ternyata thitung (2,317) >  ttabel  (1,675)  sehingga  menolak  Ho  dan  Ha  diterima.  Dapat
disimpulkan  bahwa  terdapat  pengaruh  positif  dan  signifikan antara Profitabilitas (ROA) dengan Struktur Modal (DER) pada Perusahaan yang terdaftar di JII. Hasil ini mendukung penelitian yang  dilakukan  oleh  Bram  Hadianto  (2010)  menyatakan  bahwa terdapat  pengaruh  positif  secara  signifikan  antara  Profitabilitas (ROA) terhadap Struktur Modal (DER).
Pengaruh  Pertumbuhan  Aktiva,  Likuiditas  dan  Profitabilitas d. (ROA) terhadap Struktur Modal
Secara bersama-sama pertumbuhan aktiva dan profitabilitas berpengaruh positif terhadap strukur modal. Sedangkan likuiditas berpengaruh negatif terhadap struktur modal. Hal ini dibuktikan dari  hasil  analisis  uji  ANOVA  didapat  F  hitung  7,8752  >  Ftabel 2,79 sehingga menolak Ho dan Ha diterima.

## Simpulan C.
Pertumbuhan  aktiva  berpengaruh  positif  tidak  signifikan terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  JII. Hasil  ini  dibuktikan  berdasarkan  hasil  pengujian  yang  diperoleh untuk variabel Pertumbuhan Aktiva diperoleh thitung (1,964) > tabel  (1,675)  dengan  tingkat  signifikasi  0,056  (lebih  dari  0,05). Dengan  demikian  menolak  Ho  dan  Ha  diterima.  Likiuiditas berpengaruh negatif secara signifikan terhadap struktur modal pada perusahaan yang terdaftar di JII. Hasil ini dibuktikan berdasarkan hasil  pengujian  yang  diperoleh  untuk  variabel  Likuiditas  (CR) diperoleh  thitung  (-3,832)  <  ttabel  (-1,675)  dengan  tingkat signifikasi  0,000  (kurang  dari  0,05).  Dengan  demikian  menolak Ho dan Ha diterima.
Profitabilitas  berpengaruh  positif  secara  signifikan terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  JII. Hasil  ini  dibuktikan  berdasarkan  hasil  pengujian  yang  diperoleh untuk  variabel  Profitabilitas  (ROA)  diperoleh  thitung  (2,317) >  ttabel  (1,675)  dengan  tingkat  signifikasi  0,025  (kurang  dari 0,05).  Dengan  demikian  menolak  Ho  dan  Ha  diterima.  Secara Simultan atau bersama-sama pertumbuhan aktiva dan profitabilitas
berpengaruh positif terhadap strukur modal. Sedangkan likuiditas berpengaruh negatif terhadap struktur modal. Hal ini dibuktikan dari  hasil  analisis  uji  ANOVA  didapat  Fhitung  7,8752  >  Ftabel 2,79. Dengan demikian menolak Ho dan Ha diterima.

## DAFTAR PUSTAKA
Hanafi, Mamduh M. dan Abdul Halim. (2009). Analisis Laporan Keuangan . Edisi Keempat. Yogyakarta: YKPN.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  (2002). Analisa  Kritis  Atas  Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Horne, James C. Van dan John M. Wachowicz, Jr. (1997). Prinsip- prinsip  Manajemen  Keuangan. Edisi  9.  Buku  1.Jakarta: Salemba Empat.
Mamduh  M.  Hanafi  dan  Abdul  halim.  (2009). Analisis  laporan Keuangan . Edisi Keempat. Yogyakarta: YKPN.
Manulung. (2005). Pengantar Menejemen Keuangan , Yogyakarta:  ANDI.
Raharjaputra,  Hendra  S.. (2009) .  Manajemen  Keuangan  dan Akuntansi  untuk  Eksekutif  Perusahaan .  Cetakan  Pertama.
Jakarta: Salemba Empat.
Riyanto, Bambang. (2013). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan . Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE.
Sudana, I Made. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori Dan Praktik. Jakarta: Erlangga.
Suprantiningrum.  (2011).  “Pengaruh  Pertumbuhan  Aktiva Dan  Ukuran  PerusahaanTerhadap  Struktur  Modal  Pada Perusahaan Perbankan”. Jurnal Riset Fakultas Ekonomi .
Syamsuddin, Lukman. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan:
Konsep  Aplikasi  dalam  Perencanaan,  Pengawasan,  dan Pengambilan Keputusan. Jakarta: Rajawali Press.
Tunggal,  Amin  Widjaja.  (1995). Dasar-Dasar  Analisis  Laporan Keuangan. Jakarta: Rineka Cipta.
Vitriasari,  Ririn  dan  Iin  Indarti.  (2009).  “Pengaruh  Stabilitas Penjualan  struktur  Aktiva  dan  Tingkat  Pertumbuhan
Terhadap  Struktur  Modal  (studi  empiris  terhadap perusahaan  real  estate  and  property  yang  terdaftar  di BEI  tahun  2007-2009)” .  Jurnal  Sekolah  Tinggi  Ekonomi Widya  Manggala .
Weston,  J.  Fred  &  Thomas  E.  Copeland.  (2010). Manajemen Keuangan . Jilid 2, Tangerang: Bina Rupa Aksara.
Yayasan Penyelenggara Penafsir/Penerjemah al-Qur’an, (1998). Al Qur’an dan Terjemahnya . Jakarta: Depag RI.