Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar Rupiah (Syahri Ayu Fadhilah, Hendry Saladin, Emilda)
Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Return Saham Pada PT. Astra International Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Syahri Ayu Fadhilah 1 , Hendry Saladin 2 , Emilda 3
1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas PGRI Palembang, Syahriayufadh98@gmail.com 2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas PGRI Palembang, hendrysaladin62@gmail.com 3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas PGRI Palembang, Emilzahra@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  inflasi,  suku  bunga,  dan  nilai  tukar  rupiah terhadap return saham  pada  PT.  Astra  International  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2009-2018. Data yang diamati merupakan laporan kondisi keuangan dari faktor eksternal yaitu inflasi, suku  bunga,  dan  nilai  tukar  rupiah.  Populasi  adalah return pada  saham  PT. Astra  International  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia,  sedangkan  sampel  menggunakan purposive  judgment  sampling dengan  kreteria  perusahaan  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia,  sahamnya  aktif  diperdagangkan,  dan data  tersedia  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  data  inflasi,  suku  bunga,  dan  nilai  tukar rupiah  dari Bank Indonesia  periode  2009-2018.  Analisis    dan  pembahasan  dilakukan  menggunakan  metode  statistik kuantitatif dengan analisis regresi berganda, Uji t, Uji F, dan Koefisien determinasi yang diuji dengan uji asumsi klasik. Hasil pembahasan diketahui secara parsial signifikan untuk variabel inflasi sebesar 0,55  >  0,05  sehingga  disimpulkan  bahwa  H 0 diterima  dan  H a ditolak  yang  artinya  tidak  terdapat pengaruh  signifikan  dari  variabel  inflasi  terhadap return saham,  hasil  dari  variabel  suku  bunga diperoleh  hasil  sebesar  0,012  <  0,05  sehingga  disimpulkan  bahwa  terdapat  pengaruh  signifikan  dari variabel suku bunga terhadap return saham. Variabel nilai tukar diperoleh hasil sebesar 0369 > 0,05 sehingga  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  signifikan  dari  variabel  nilai  tukar  rupiah terhadap return saham.  Sedangkan  secara  simultan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel inflasi, suku bunga, dan nilai tukar rupiah terhadap return saham diperoleh hasil sebesar 0,044 < 0,05 dengan  demikian    dapat  disimpulkan  bahwa  secara  simultan  terdapat  pengaruh  signifikan  dari variabel inflasi, suku bunga, dan nilai tukar rupiah terhadap return saham.
Kata Kunci : Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar Rupiah, Return Saham

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  inflation,  interest  rates,  and  the  rupiah  exchange  rate  on stock  returns  at  PT.  Astra  International  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  period  2009- 2018. The observed data are financial condition reports from external factors, namely inflation, interest rates, and the rupiah exchange rate. Population is the return on PT. Astra International is listed on the Indonesia Stock Exchange, while the sample uses purposive judgment sampling with company criteria listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange,  its  shares  are  actively  traded,  and  data  is  available  on  the Indonesia  Stock  Exchange  and  inflation  data,  interest  rates,  and  rupiah  exchange  rates  from  Bank Indonesia  period  2009-2018.  Analysis  and  discussion  are  carried  out  using  quantitative  statistical methods  with  multiple  regression  analysis,  t  test,  F  test,  and  the  coefficient  of  determination  tested with the classic assumption test. The results of the discussion are known to be partially significant for the inflation variable of 0.55> 0.05 so that it is concluded that H0 is accepted and Ha is rejected, which means  there  is  no  significant  influence  of  the  inflation  variable  on  stock  returns,  the  results  of  the interest  rate  variable  are  obtained  results  of  0.012  <0,  05  so  it  can  be  concluded  that  there  is  a significant  influence  of  the  variable  interest  rates  on  stock  returns.  The  exchange  rate  variable obtained results of 0369> 0.05 so it can be concluded that there is no significant effect of the rupiah exchange rate variable on stock returns. While simultaneously the results of the study showed that the variables of inflation, interest rates, and the rupiah exchange rate on stock returns obtained results of 0.044  <0.05  thus  it  can  be  concluded  that  simultaneously  there  is  a  significant  influence  of  the variables of inflation, interest rates, and the rupiah exchange rate on stock returns.
Keywords: Inflation, Interest Rates, Rupiah Exchange Rates, Stock Returns

## A. PENDAHULUAN
Investasi  di  indonesia  dimulai  tahun  1967  dengan  Undang-undang  nomor  1 tahun  1967  tentang  penanaman  modal  asing,  dan  nomor  6  tahun  1968  tentang penanaman  modal  dalam  negeri.  Dimana  Pasar  modal  sangat  berpengaruh  dan berperan penting dalam menunjang perekonomian. Apalagi dalam kegiatan investasi dinegara  berkembang  dengan  kondisi  pasar  yang  masih  dangkal  tentunya  rentan dalam  menghadapi  tekanan  dan  gejolak  eksternal  yang  sangat  menggangu  kinerja perusahaan.
Umumnya  inflasi  terjadi  karena  meningkatnya  harga  barang  yang  dapat menjatuhkan  nilai  mata  uang.  dan  dapat  menyebabkan  merosotnya  daya  beli konsumen  dan  menurunkan  laba  perusahaan  termasuk return saham.  Tingginya inflasi  tentunya  akan  menekan  tingkat  suku  bunga  yang  diharapkan  mampu meredam  lajunya  inflasi.  Akan  tetapi, besarnya  tingkat  suku  bunga  akan  merugikan para pebisnis karena dapat menambah pengeluaran beban usaha sehingga stabilitas suku  bunga  juga  sangat  menentukan  tinggi  rendahnya  harga  saham  perusahaan termasuk return nya.  Selain  itu,  volatilitas  pergerakan  dari  nilai  tukar  rupiah  yang menguat  maupun  melemah  akan  sangat  berpengaruh  sensitif  terhadap  pergerakan saham.
Bursa  efek  indonesia  adalah  tempat  perdagangan  efek  secara  efisien  seputar saham  dengan  akses  terbuka  memudahkan  para  investor  untuk  mengamati perputaran  saham  dalam  melakukan  suatu  investasi  dari  berbagai  jenis  sektor usaha. Salah satunya sektor aneka industri dalam sub sektor otomotif.
Dimana perusahaan bisnis otomotif  dari waktu ke waktu telah dikenal lebih oleh masyarakat  sebagai  kebutuhan  transportasi.  Sehingga  sub  sektor  otomotif  ini semakin  maju  dan  banyak  diminati  sehingga  dapat  meningkatkan  laba  perusahaan termasuk return saham.  Namun  jika  terjadi  gejala    inflasi,  tingkat  suku  bunga,  dan nilai  tukar  rupiah  sangat  berpengaruh  terhadap  minat    masyarakat  untuk  membeli. Sehingga  naik  turunnya  daya  beli  masyarakat  akan  mempengaruhi  harga  termasuk return saham
Berdasarkan dari uraian latar belakang diatas, terdapat batasan masalah dalam penelitian ini yaitu peneliti hanya menganalisis kondisi keuangan dari faktor eksternal inflasi, suku bunga, dan nilai tukar rupiah yang akan mempengaruhi jual beli saham yang  dapat  menekan return saham  pada  PT.  Astra  International  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2018.

## B.   KAJIAN TEORI

## 1.   Inflasi
Inflasi adalah gejala yang timbul dari melonjaknya harga barang dan jasa yang melambung tinggi secara menerus dari waktu ke waktu yang akan berdamapak pada perusahaan dan masyarakat khususnya  (Mashudi, 2017: 265).
Latumaerissa  (2012:23),  berbagai  macam  inflasi  dapat  dikelompokkan berdasarkan golongan dan kategorinya antara lain:
1.  Tingkat  keparahan  inflasi  itu  sendiri;  Inflasi  ringan,  yaitu  berada  dibawah  30% setahun, Inflasi sedang, yaitu berada antara 10%- 30% setahun, Inflasi berat, yaitu berada  antara  30%-100%  setahun  dan  hiperInflasi,  yaitu  berada  diatas  100% setahun.
2. Munculnya gejala inflasi yaitu karena tingginya tingkat permintaan dari masyarakat pada  suatu  barang  ( demand  Inflation )  dan  Kenaikan  ongkos  produksi  ( Cost Inflation ).
3.  Asal nya inflasi dibedakan menjadi dua yaitu berasal dari dalam negeri ( Domestic Inflation ),  contohnnya  adanya  pembiayaan  percetakan  uang  baru,  gagal  panen dikarenakan  defisit  anggaran  belanja  dan  berasal  dari  luar  negeri  di  negara- negara langganan berdagang kita ( Imported Inflation ).

## 2. Suku Bunga
Suku  bunga  adalah  keuntungan  investor  atas  dana  yang  diinvestasikannya dibank atau hadiah yang diperoleh karena telah menyimpan uangnya dibank. Namun disisi  lain,  kewajiban  yang  harus  dibayar  oleh  orang  yang  melakukan  pinjaman  ke bank (Kasmir, 2015:354).
Terdapat  dua  jenis  dalam  suku  bunga  yaitu  bunga  dalam  bentuk  simpanan merupakan harga yang harus diberikan sebagai balas jasa yang diberikan oleh bank kepada  nasabah  yang  menyimpan  uangnya  di  bank.  Sedangkan  bunga  pinjaman adalah  harga  yang  harus  diberikan  pada  pihak  bank  sebagai  harga  jualnya  kepada peminjam (Sunariyah, 2011:80).

## 3. Nilai Tukar Rupiah
Kurs  merupakan  harga  suatu  mata  uang  (rupiah)  negara  dengan  mata  uang negara lain. (Ekananda , 2015:168).
Berdasarkan jenisnya kurs terdiri dari kurs jual, kurs beli, kurs tengah, dan kurs rata.  Dimana  jenis  ini  digunakan  untuk  tukar  menukar  antar  mata  uang  sesuai dengan  jenis  mata  uang  yang  dibutuhkan  sebagai  kegiatan  dalam  bertransaksi (Sukirno, 2011:411).

## 4. Return Saham
Return saham  ialah pengembalian  atas  dana  ataupun  asset  investasi  oleh investor  dengan  harapan  keuntungan  yang  diperoleh  lebih  besar  dari  yang  telah diinvestasikkannya (Tandelilin, 2017:113).
Adapun Sumber-sumber return investasi yakni yield yang merupakan komponen return aliran  kas  atau  pendapatan  yang  diperoleh  secara  periodik  dari  suatu investasi.  Sedangkan, capital  gain ( loss )  sebagai  komponen  kedua  merupakan kenaikan (penurunan) harga suatu surat berharga (bisa saham  maupun surat utang jangka  panjang),  yang  bisa  memberikan  keuntungan  (kerugian)  bagi  investor (Tandelilin,2017: 114).

## KERANGKA BERPIKIR
Berinvestasi dinegara berkembang seringkali menimbulkan permasalahan yang dapat merugikan perusahaan bahkan para investor.  Sehingga sebelum berinvestasi pastinya  investor  melakukan  pertimbangan  dari  berbagai  macam  masalah  ekonomi yang dihadapi nantinya.
Inflasi  memang  kerap  kali  memberikan  hal  positif  yang  kadang  dibutuhkan. Namun,  efek  yang  diberikan  dari  tingginya  inflasi  ini  akan  menyulitkan  kondisi ekonomi  karena  meningkatnya  harga  yang  akhirnya  tidak  dapat  dijangkau  oleh masyarakat  dan  diperparah  jika  tidak  diiringi  dengan  tingginya  tingkat  daya  beli masyarakat itu sendiri.
Tingkat  kenaikan  suku  bunga  berpengaruh  dalam  pengendalian  inflasi.  Ketika tingkat suku bunga tinggi dapat memberikan dampak buruk bagi para pebisnis  yang pada akhir nya mengurangi investasi baru, menurunkan aktivitas perusahaan bahkan berpengaruh terhadap laba termasuk return saham.
Tingkat  suku  bunga  juga  menentukan  nilai  tambat  mata  uang  suatu  negara. Karena  akan  menarik  investor  yang  mencari high  return untuk  menanamkan dananya, sehingga pemintaan terhadap mata uang pun naik.

## Hipotesis
Hipotesis yang akan diteliti dan diuji dalam penelitian yaitu : H1 :Terdapat pengaruh yang signifikan inflasi terhadap return saham H2 :Terdapat pengaruh yang signifikan suku bunga terhadap return saham H3 :Terdapat pengaruh yang signifikan nilai tukar rupiah terhadap return saham H4 :Terdapat pengaruh yang  signifikan  inflasi, suku bunga,  dan  nilai  tukar   rupiah terhadap return saham.

## C. METODE PENELITIAN
Penelitian  menggunakan  metode  kuantitatif  yang  merupakan  untuk  meneliti pada  populasi  atau  sampel  tertentu  dengan  tujuan  untuk  menguji  hipotesis  yang telah ditetapkan (Sugiyono, 2016:13).
Adapun  variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  (X 1 )  Inflasi,  (X 2 ) Suku Bunga, (X 3 ) Nilai tukar rupiah dan (Y) Return Saham. Berikut definisi operasional dari variabel yang digunakan dalam penelitian :
Inflasi (X 1 )
Suku Bunga (X 2 ) Nilai Tukar (X 3 ) (H1) (H2) (H3) (H4 ) Return Saham (Y) Gambar Kerangka Penelitian
Kemudian Populasi dalam penelitian ini adalah Return Saham pada  PT. Astra International  Tbk  dan  data  inflasi,  suku  bunga,  dan  nilai  tukar  rupiah.  Sedangkan sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan purposive  judgment  sampling dengan kreteria perusahaan terdaftar di BEI, listing dalam jual beli saham, dan data tersedia di  BEI  .  Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  harga-harga  saham  PT.  Astra International Tbk. Data  inflasi , suku bunga, dan nilai tukar rupiah periode 2009-2018 secara  perbulan.  Menggunakan  data  sekunder  dengan  teknik  pengumpulan  data melalui  kajian-kajian  pustaka  sesuai  dengan  variabel  penelitian.  Dengan  teknik analisis  data  yang  digunakan  adalah  analisis  kuantitatif  dengan  analisis  liniear berganda dengan uji  asumsi klasik yang digunakan sebelum uji hipotesis dilakukan untuk  melihat  gambaran  data  yang  berdistribusi  normal  atau  tidak  dengan berdasarkan ketentuan signifikan nilai nya harus diatas 0,05.

## Analisis Regresi Berganda
Analisis  yang  dilakukan  untuk  mencari  pengaruh  secara  keseluruhan  variable independen  terhadap  dependenya  (Kadir,  2018:203).  Maka  regresi  linier  ganda dinyatakan dalam persamaan sebagai berikut.
Keterangan : Return Saham (Y) Konstan (b 0 ) Koerisien Regresi (b 1 b 2 b 3 ) Inflasi (X 1 ) Suku bunga (X 2 ) Nilai Tukar Rupiah (X 3 ) Standar Eror (e).
No Variabel Konsep Variabel Proxy 1. Inflasi (X 1 ) Gejala  yang  timbul  dari  melonjaknya  harga barang dan jasa yang melambung tinggi secara menerus  dari  waktu  ke  waktu  yang  akan berdamapak pada perusahaan dan masyarakat khususnya (Mashudi dkk, 2017:265). Data inflasi secara perbulan dari Januari 2009- Desember 2018 yang  diterbitkan  oleh  Bank Indonesia dalam situs www.bi.co.id. 2. Suku Bunga (X 2 ) Suku  bunga  adalah  keuntungan  investor  atas dana  yang  diinvestasikannya  dibank.  Namun disisi  lain,  kewajiban  yang  harus  dibayar  oleh orang  yang  melakukan  pinjaman  ke  bank (Kasmir, 2015:354). Data tingkat suku bunga yang diterbitkan oleh Bank Indonesia dalam situs resmi www.bi.co.id secara perbulan dari jan2009- Des 2018. 3. Nilai Tukar
Rupiah (X 3 ) Kurs  merupakan  harga  suatu  mata  uang (rupiah) negara dengan mata uang negara lain. (Ekananda , 2015:168). Kurs Jual + Kurs beli 2 4. Return Saham (Y) Return saham  ialah pengembalian  atas  dana ataupun  asset  investasi  oleh  investor  dengan harapan keuntungan yang diperoleh lebih besar dari  yang  telah  diinvestasikkannya  (Tandelilin, 2017:113). P t – P t-1 P t-1
Model Regresi : Y = β 0 + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + ε (Populasi) Fungsi Regresi : Y = b 0 + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 (Sampel)

## Tabel Definisi Operasional Variabel

## Pengujian Hipotesis
Uji  t  dalam  penelitian  dilakukan  untuk  menguji  apakah  benar  atau  tidaknya terdapat  pengaruh  pada  masing-masing  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat  . Dan  Uji  statistik  F  menguji  apakah  ada  pengaruh  antara  semua  variabel  bebas secara  bersama-sama  baik  inflasi,  suku  bunga,  nilai  tukar  rupiah  terhadap return saham sebagai variabel terikatnya (Priyatno, 2016:66).
Koefisien Determinasi (R 2 )
Untuk  mengukur  berapa  besar  pengaruh  variabel  bebas  atau  seberapa  jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel terikat . (Kuncoro,2011:108).

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN
Besarnya  tingkat  resiko  dalam  berinvestasi  tentu  sangat  mempengaruhi  hasil yang  diperoleh.  Dimana  semakin  besar  keuntungan  yang  kita  inginkan  artinya semakin  besar  juga  resiko  yang  akan  kita  tanggung  nantinya.  Besar  kecilnya return yang  diinginkan  dan  menjadi  bagian  penting  dalam  melakukan  investasi  dan  dapat dilihat dari statistik deskriptif dibawah ini.
Berdasarkan  tabel  diatas  terlihat  bahwa  nilai  inflasi  mempunyai  rata-rata sebesar  4,9983  dengan  standar  deviasi  1,76629.  Tingkat  suku  bunga  sebesar 6,2792  dengan  standar  deviasi  1,08086.  dan  nilai  tukar  rupiah  sebesar  1142,8218 dengan  standar  deviasi  2012,78674.  sementara return saham  sebesar  2,0515 dengan standar deviasi 8,22802.

## Hasil Uji Prasyarat Analisis

## Uji Normalitas
Uji  asumsi  ini  memiliki  tujuan  apakah  data  yang  diperoleh  nilai  residualnya terdistribusi  secara  normal  atau  tidak.  Untuk  mengetahuinya  maka  digunakan Kolmogrov Smirnov dengan ketentuan diatas 0,05  (Ghozali, 2014:154).
Tabel One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 120 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 9.65917749 Most Extreme Differences Absolute .060 Positive .060 Negative -.043 Test Statistic .060 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction. d. This is a lower bound of the true significance.
Berdasarkan  hasil  uji  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai  Asymp.Sig.  (2-tailed) diperoleh  sebesar  0,200.  Dimana  nilai  tersebut  lebih  tinggi  dibanding  ketentuan signifikannya  sebesar  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  seluruh  residual model  regresi  diatas  menunjukkan  hasil  yang  terdistribusi  secara  normal  dan memenuhi syarat asumsi normalitasnya.

## Uji Multikoloniearitas
Uji  Asumsi  ini  memiliki  tujuan  apakah  ada  hubungan  antar  variabel independen.  Untuk  melihatnya  digunakan  nilai  tolerance  dengan  ketentuan  harus lebih tinggi dari 0,1 dan VIF dibawah 10 (Ghozali, 2011:106).
Dari  data  diatas  dapat  dilihat  bahwa  collinearity  statistics  nilai  tolerance  dari seluruh  variabel  independen  nilai  nya  lebih  dari  0,1  dan  nilai  VIF  kurang  dari  10. Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  tidak  terjadi  masalah  yang  menunjukkan  terjadi nya multikoloniearitas sehingga memenuhi syarat dalam uji asumsinya.

## Uji Autokorelasi
Asumsi  dalam  uji  autokorelasi  adalah  residual  yang  saling  berhubungan. Namun  model  regresi  yang  baik,  sebaiknya  tidak  terjadi  autokorelasi.  Untuk mengetaahuinya dapat dilihat pada tabel dibawah ini.
Dari  data  yang  diperoleh  dari  diatas,  berdasarkan  ketentuan  dalam  Durbin Watson  bahwa  jika  nilai  du  lebih  kecil  dari  nilai  dw  dan  lebih  kecil  dari  nilai  4-du (du<dw<4-du)  artinya  tidak  terjadi  gejala  autokorelasi.  Jadi,  dari  hasil  diatas menunjukkan  bahwa  nilai  du  sebesar  1,754  lebih  kecil  dari  nilai  dw  yaitu  sebesar

## Tabel Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Inflasi 120 2.41 9.17 4.9983 1.76629 Suku Bunga 120 4.25 8.75 6.2792 1.08086 Nilai Tukar 120 8532.00 15178.87  11429.8218 2012.78674 Return Saham 120 -20.12 26.32 2.0515 8.22802 Valid N (listwise) 120 Tabel Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 50.128 7.517 6.669 .000 Inflasi -238 .123 -.238  -1.942 .055 .533  1.875 Suku Bunga .319 .124 .319  2.563 .012 .520  1.923 Nilai Tukar -083 .092 -.083 -.901 .369 .950  1.052
a. Dependent Variable: Return Saham
Tabel Uji Autokorelasi Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .259 a .067 .043 9.78328 2.045
a. Predictors: (Constant), Nilai Tukar, Inflasi, Suku Bunga b. Dependent Variable: Return Saham
2,045  dan  ini  lebih  kecil  dari  nilai  4-du  sebesar  2,246.  Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa tidak terdapat autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Asumsi  dalam  uji  heterokedastisitas  menguji  apabila  terdapat  kesalahan  atau residual  dari  model  yang  memerlukan  kondisi  bahwa  residual  adalah  dari  satu observasi  atau  observasi  lain.  Untuk  mengetahuinya  maka  dilkukan  dengan scatterplot ada tidaknya gejala terjadinya hesteroskedastisitas dari gambar dibawah.

## Gambar Uji Hesteroskedastisitas
Dilihat  dari  gambar  dibawah  terlihat  bahwa  titik-titik  data  menyebar  sekitaran angka 0 diatas dan dibawah serta tidak membentuk pola seperti bergelombang yang menunjukkan bahwa tidak terjadi nya heteroskedastisitas dari model data peneltian.

## Persamaan Regresi Berganda
Dari  hasil  uji  asumsi  klasik  yang  telah  dilakukan  diatas,  bahwa  model  regresi data  layak  digunakan  sebagai  penelitian  karena  tidak  terjadi  masalah  dalam  uji asumsinya,  maka  tahap  selanjutnya  yang  akan  dilakukan  yaitu  analisis  regresi berganda yang ditunjukkan pada tabel berikut.
Berdasarkan analisis terlihat bahwa konstanta regresi adalah sebesar 50,128. Hal ini berarti  bahwa  tanpa  adanya  pengaruh  dari  inflasi,  suku  bunga,  nilai  tukar  rupiah maka besarnya return saham yang ditawarkan kepada investor sebesar 50,128. Kesimpulan dari hasil regresi liniear berganda adalah sebagai berikut : β 1 =  -0,238  merupakan  koefisien  regresi  inflasi  (X 1 ),  nilainya  menunjukkan  hasil negatif  yang  artinya  jika  inflasi  naik  sebesar  100%,  maka  return  saham  PT.
Tabel Persamaan Regresi Berganda Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 50.128 7.517 6.669 .000 Inflasi -238 .123 -.238 -1.942 .055 Suku Bunga .319 .124 .319 2.563 .012 Nilai Tukar -083 .092 -.083 -.901 .369 a. Dependent Variable: Return Saham
Astra  International  tbk  turun  sebesar  -0,238  dengan  asumsi  varibel  lainnya konstan.
β 2 = 0,319 merupakan koefisien regresi suku bunga (X 2 ), nilai nya menunjukkan hasil positif  yang  artinya  jika  suku  bunganya  naik  sebesar  100%,  maka Return Saham PT. Astra International tbk akan juga naik sebesar 0,319 dengan asumsi variabel lainnya konstan.
β 3 =  -0,083  merupakan  koefisien  regresi  nilai  tukar  (X 3 ),  nilanya  menunjukkan  hasil negatif  yang  artinya  jika  nilai  tukar  meningkat  100%  maka Return Saham  PT. Astra  International  tbk  akan  menurun  sebesar  -0,083  dengan  asumsi  variabel lainnya konstan.

## Pengujian Hipotesis Uji Parsial
Uji  t  dalam  penelitian  dilakukan  untuk  menguji  apakah  benar  atau  tidaknya terdapat  pengaruh  pada  masing-masing  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat (Priyatno, 2016:66).
Pengujian  hipotesis  masing-masing  secara  parsial  variabel  independen terhadap dependen dapat dianalisis sebagai berikut :

## 1. Pengaruh Inflasi terhadap Return Saham
Dari  hipotesis  pertama  diperoleh  hasil  regresi  yang  menunjukkan  tingkat signifikan  dari  t hitung untuk  variabel  inflasi  terhadap return saham  adalah  sebesar  - 1,942 dengan nilai probabilitas 0,055 yang cenderung lebih besar dari nilai ketentuan signifikan  sebesar  0,05  yang  artinya  tidak  terdapat  pengaruh  signifikan  dari  nilai inflasi terhadap return saham pada PT.Astra International Tbk.
Inflasi  yang  tidak  terlalu  tinggi  justru  dapat  meningkatkan  pertumbuhan sehingga  perusahaan  dapat  menyesuaikan  kenaikan  harga  dengan  biaya produksinya dan tidak terlalu berimbas pada laba termasuk return saham itu sendiri. Namun  jika  nilai  inflasi  yang  terlalu  tinggi  atau  terjadi  hiperinflasi  baru  dapat menyebabkan  turunnya  sumber  daya  beli  konsumen  karena  kenaikan  akan  harga barang-barang  yang  dapat  memberikan  dampak  buruk  terhadap  laba  perusahaan dan  juga  dapat  mempengaruhi  hasil  return  nya.  Semakin  optimal  nya  nilai  inflasi maka cenderung dapat menurunkan return saham nya dan sebaliknya semakin kecil nilai inflasi nya maka cenderung semakin besar return sahamnya.

## 2. Pengaruh Suku Bunga terhadap Return Saham
Dari hipotesis kedua hasil analisis data diperoleh nilai yang menunjukkan t hitung dari  suku  bunga  adalah  sebesar  2,563  dengan  nilai  probabilitas  sig  0,012  yang cenderung lebih  kecil  dari  ketentuan  nilai  signifikansinya  0,05  yang  artinya  terdapat
Tabel Hasil Uji Hipotesis
Coefficients a Model T Sig. 1 Constant 6.669 .000 Inflasi -1.942 .055 Suku Bunga 2.563 .012 Nilai Tukar -.901 .369 a. Dependent Variable: Return Saham
pengaruh yang signifikan dari nilai suku bunga terhadap return saham pada PT.Astra International Tbk.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wiradharma (2016)  yang  mendukung  bahwa  suku  bunga  berpengaruh  positif  terhadap return saham.  Karena  besarnya  tingkat  bunga  dapat  menambah  biaya  modal  yang  harus ditanggung  perusahaan  dan  dapat  menyebabkan return aktual  investor  meningkat. Sebagai  perusahaan  jaringan  bisnis  otomotif,  PT.Astra  International  Tbk  selalu menjadi  kebutuhan  transportasi  disetiap  kalangan  masyarakat  sehingga  investor akan tetap berinvestasi meskipun tingkat suku bunga deposito meningkat.

## 3. Pengaruh Nilai Tukar (X 3 ) terhadap Return Saham (Y)
Dari hipotesis ketiga hasil analisis data diperoleh nilai yang menunjukkan t hitung untuk  variabel  nilai  tukar  rupiah  terhadap return saham  sebesar  -0,901  dengan probabilitas  sig  0,369  yang  lebih  besar  dari  ketentuan  signifikansinya  0,05  yang artinya  tidak  terdapat  pengaruh  signifikan  dari  variabel  nilai  tukar  rupiah  terhadap return saham PT.Astra International Tbk. Besarnya nilai tukar rupiah dapat menurunkan return saham. Akan tetapi, dalam penelitian  ini  tidak  memberikan  pengaruh  signifikan  sehingga  dapat  ditunjukkan bahwa fluktuatif nya nilai tukar rupiah belum  mempengaruhi return pada saham PT. Astra International tbk.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Elvinia Wahyuningih  (2018)  yang  membuktikan  bahwa  nilai  tukar  rupiah  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap return saham.  Karena  tinggi  rendahnya  nilai  tukar  tidak menjadikan  laba  atas  keseluruhan  dari  asset  yang  dimiliki  juga  ikut  besar.  Oleh karena  itu,  tinggi  rendahnya  nilai  kurs  tidak  berpengaruh  terhadap return pada saham PT. Astra International tbk.

## Uji Simultan (F)
Dan Uji statistik F menguji apakah ada pengaruh antara semua variabel bebas secara  bersama-sama  baik  inflasi,  suku  bunga,  nilai  tukar  rupiah  terhadap return saham sebagai variabel terikatnya (Priyatno, 2016:66).
Berdasarkan  dari  tabel  diatas  bahwa  nilai  F hitung sebesar  2,777  dengan  nilai probabilitas sebesar 0,044 yang menunjukkan bahwa nilai tersebut lebih rendah dari ketentuan nilai signifikan sebesar 0,05 sehingga dapat   disimpulkan  bahwa  variabel independen  inflasi,  suku  bunga,  nilai  tukarrupiah  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap return saham.
Tabel Uji F (Silmultan) ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 797.335 3 265.778 2.777 .044 b Residual 11102.665 116 95.713 Total 11900.000 119
a. Dependent Variable: Return Saham b. Predictors: (Constant), Nilai Tukar, Inflasi, Suku Bunga
Dalam hasil penelitian yang peneliti lakukan ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Akbar  Faoriko  (2013)  yang  membuktikan  bahwa  secara  simultan inflasi, suku bunga, nilai tukar rupiah berpengaruh terhadap return saham.
Koefisien Determinasi (R 2 ) Penelitian ini  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam  menerangkan variasi variabel dependen. yang ditunjukkan pada tabel berikut .
Dari  hasil  uji  diatas  maka  diperoleh  nilai  R  berjumlah  0,259  yang  diartikan bahwa hubungan inflasi, suku bunga, nilai tukar rupiah dengan return saham adalah sedang.  Maksudnya  jika  ada  peningkatan  hubungan  variabel  Inflasi,  Suku  Bunga, Nilai Tukar maka diikuti dengan peningkatan return saham.  dan hubungan variabel Inflasi,  Suku  Bunga  dan  Nilai  Tukar  mampu  mempengaruhi return saham  hanya sebesar  4,3%,  sedangkan  sisanya  sebesar  95,7%  (100-4,3)  disumbangkan  oleh faktor lain diluar penelitian.

## E. KESIMPULAN DAN SARAN
1) Kesimpulan
Berdasarkan dari olah data serta informasi yang ada maka hasil dari penelitian yang penulis  kemukakan  pada  bab-bab  sebelumnya  dapat  diambil  kesimpulan  penting, yaitu :
1. Hasil pengujian secara  parsial (uji t) yang membuktikan bahwa nilai t hitung untuk variabel  independen  inflasi  terhadap return saham  sebesar  -1,942  dengan probabilitas  sig  0,055  lebih  tinggi  dari  ketentuan  signifikannya  (0,05)  sehingga H 0 diterima dan H a ditolak yang berarti tidak ada pengaruh dari inflasi terhadap return saham  PT.  Astra  International  Tbk.  Namun  hasil  regresi  yang  bernilai negatif  tersebut  mampu  membuktikan  bahwa  tinggi  nya  tingkat  inflasi  dapat menurunkan return saham.
2. t hitung dari  Suku  Bunga  (X2)  sebesar  2.567 dengan  probabilitas  sig  0,012 lebih rendah  dari  ketentuan  signifikannya  (0,05)  sehingga  H 0 ditolak  dan  H a diterima yang berarti terdapat pengaruh signifikan X 2 (Suku Bunga) terhadap Y ( Return Saham) pada PT. Astra International tbk. Pengaruh yang diberikan dari regresi tersebut bernilai positif yang membuktikan bahwa tinggi nya tingkat suku bunga dapat meningkatkan return sahamnya. Sedangkan
3. Nilai Tukar Rupiah (X 3 ) yang membuktikan bahwa variabel ini dengan t hitung nya sebesar  -0,901  dengan  probabilitas  sig  0,369  lebih  tinggi  dari  ketentuan signifikannya  (005)  sehingga  H 0 diterima  dan  H a ditolak  yang  berarti  tidak berpengaruh signifikan namun hasil yang bernilai negatif mampu  membuktikan bahwa tinggi nya nilai tukar dapat menurunkan return saham.
4. Hasil  pengujian  secara  simultan  (uji  F)  yang  membuktikan  bahwa  hasil signifikan inflasi, suku bunga, nilai tukar rupiah terhadap return saham sebesar
Tabel Uji Koefisien Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .259 a .067 .043 9.78328 a. Predictors: (Constant), Nilai Tukar, Inflasi, Suku Bunga b. Dependent Variable: Return Saham
0,044 yang memiliki nilai sig lebih rendah dari nilai ketentuan signifikannya yaitu sebesar 0,05 yang berarti terdapat pengaruh signifikan terhadap return saham.

## 2) SARAN
Adapun  saran  yang  peneliti  berikan  terkait  dari  hasil  penelitian  diantaranya adalah :
1.     Inflasi  yang  tinggi  mampu  menjadi  penyebab  menurunnya  laba  perusahaan. Oleh  karena  itu  agar  perusahaan  terhindar  dari  gejala  inflasi.  Ada  baiknya melakukan  strategi  dan  inovasi  yang  dapat  meningkatkan  kinerja  perusahaan sehingga  keuangan  perusahaan  stabil  dan  tidak  rentan  terhadap  tekanan  dari tingginya inflasi.
2.    Pendapatan  atau  laba  perusahan  yang  tinggi  menjadi  minat  investor  untuk berinvestasi  meskipun  tingkat  suku  bunga  tinggi.  Oleh  karena  itu,  pentingnya bagi  perusahaan  untuk  meningkatkan  kualitas  usaha  dan  menjaga  kestabilan laba yang mampu menarik para investor untuk berinvestasi.
3.    Stabilitas Nilai tukar rupiah yang tidak baik dapat memberi dampak buruk bagi perusahaan  maupun  investor.  Oleh  karena  itu,  untuk  menghindari  kerugian. Ada  baiknya  perusahaan  melakukan  perbaikan  secara  struktural  dalam mengembangkan usahanya yang mampu meningkatkan perusahaan. Sehingga kuat terhadap tekanan pergerkan nilai tukar.
4.    Agar  terhindar  dari  kerugian  dalam  penggunaan  aset  lancar  perusahaan.  Ada baiknya  mempertimbangkan  segala bentuk  resiko  sebelum  memutuskan  untuk berinvestasi.  Sangat  penting  untuk  memperhatikan  jenis  investasi  dan  gejala- gejala  ekstrenal  yang  dapat  menjatuhkan  nilai  daya  beli  masyarakat  yang mengurangi pendapatan rill investor dalam berinvestasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Ekananda, Mahyus. (2015). Ekonomi International . Jakarta: Erlangga.
Faoriko,  Akbar.  (2013). Pengaruh  Inflasi,  suku  bunga,  nilai  tukar  terhadap  retrun saham  pada  perusahaan  manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia .  Skripsi. Yogyakarta: Universitas Negeri Yogyakarta.
Ghozali,  Imam.  (2011). Aplikasi  Analisis  Multivariat  dengan  Program  SPSS .  Edisi Ketujuh. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali,  Imam.  (2014). Aplikasi  Analisis  Multivariat  dengan  Program  SPSS.
Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Kadir. (2018). Statistika Terapan . Depok: PT. Rajagrafindo Persada.
Kasmir.  (2015). Dasar-dasar  Perbankan.  Edisi  Revisi  2014 .  Jakarta:  PT. Rajagrafindo
Kuncoro, Mudrajad. (2011). Metode Kuantitatif . Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Latumaerissa,  Julius  R.  (2012). Bank  dan  Lembaga  Keuangan  Lain .  Jakarta: Salemba.
Mashudi,  Djohan  dkk.  (2017). Pengantar  Teori  Ekonomi .  Yogyakarta:  Gosyen Publishing.
Priyatno, Duwi. (2016). SPSS Panduan Mudah Olah Data Bagi Mahasiswa & Umum . Yogyakarta : ANDI.
Sugiyono.  (2016).  Metode  Penelitian  Kuantitatif  Kualitatif  dan  Kombinasi  (Mixed Methods). Bandung: Alfabeta.
Sukirno,  Sadono.  (2011). Pengantar  Teori  Makro  Ekonomi .  Jakarta:  PT.  Raja Grafindo Persada.
Sunariyah.  (2011). Pengantar  Pengetahuan  Pasar  Modal .  Yogyakarta:  Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen YKPN.
Tandelilin, Erduardus. (2017). Pasar Modal . Yogyakarta: PT. Kanisius.
Wahyuningsih,  Elvina.  (2018). Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga  dan  Inflasi  terhadap Return  Saham  dengan  Nilai  Tukar  Rupiah  sebagai  Variabel  Intervening (Studi  Kasus  pada  PT.  Astra  International  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2011-2015) . Jurnal of Accounting 2018. Fakultas Ekonomi Universitas Pandanaran Semarang.
Wiradharma, Made Satria dan Luh Komang Sudjarni. (2016). Pengaruh Tingkat Suku Bunga,  Tingkat  Inflasi,  Nilai  Kurs  Rupiah  dan  Produk  Domestik  Bruto terhadap Return Saham . Jurnal Manajemen Unud, Vol 5, No 6, 2016.
www. bi.go.id Diakses pada 12 Februari 2020.