## PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI DAN KEBIJAKAN HUTANG TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Perusahaan Telekomunikasi Yang Terdaftar Di BEI 2013-2017)
Siti Umaroh
Email : sitiumarohhh@gmail.com
Prodi Manajemen, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE)Muhammadiyah Palopo

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  menguji  pengaruh  variabel  keputusan  investasi  dan  kebijakan  hutang terhadap nilai perusahaan pada perusahaan telekomunikasi periode tahun 2013-2017 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sampel yang digunakan adalah purposive sampling dengan tipe judgement sampling dimana pemilihan sampel dengan mendasarkan pada kriteria tertentu. Sebanyak 5 (lima) laporan tahunan dari 5 (lima) perusahaan telekomunikasi yang menerbitkan laporan yang diperoleh melalui situs resmi Bursa Efek Indonesia ( www.idx.co.id ). Pengujian menggunakan teknik analisis regresi  linier  berganda  dengan  alat  bantu  SPSS  ( Statistical  Package  for  Social  Sciences ),  dengan variabel  keputusan investasi  menggunakan ukuran price earnings ratio (PER)  yang lebih merujuk kepada signaling  theory dan/atau agency  theory dan  variabel  kebijakan  hutang  menggunakan ukuran debt  to  equity  ratio (DER).Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif,  selanjutnya metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  adalah libraryresearch,    field  research dan internet research. Teknik  pengolahan  dan  analisis  data  dilakukan  melalui  uji  analisis  deskriptif,  asumsi klasik,  analisis  regresi  linear  berganda,  koefisien  determinasi  (R 2 ),dan  uji  t.  Hasil  penelitian menunjukkan bahwa variabel keputusan investasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan,  Perusahaan  yang  memiliki  PER  positif  akan  direspon  positif  oleh  investordengan membeli  saham  sehingga  menaikkan  nilai  perusahaan,  sedangkan  variabel  kebijakan  hutang  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  hal  tersebut  karena  investor  cenderung  melihat  kepada pihak manajemen dalam pengelolaan dana untuk mencapai nilai tambah bagi nilai perusahaan.
Kata Kunci: Nilai Perusahaan, Signaling Theory , Keputusan Investais, dan Kebijakan   Hutang

## PENDAHULUAN
Perkembangan  yang  dinamis  dan kemajuan  perusahaan  telekomunikasi  yang cukup  signifikan  tidak  lepas  dari  peran  aktif masyarakat dalam penggunan media komunikasi,  dikarena  perusahan  selalu  ingin memberikan  yang  terbaik  kepada  konsumen untuk dapat mempertahankan eksistensi perusahaan.  Di  Indonesia,  kehadiran  industri telekomunikasi sangat berperan untuk keberlangsungan  kelancaran  kegiatan  ekonomi. Berdasarkan  kebutuhan  konsumen  yang  ada, menjadi  peluang  bagi  perusahaan  operator telepon  seluler  untuk  memenuhi  kebutuhan masyarakat,  maka  saat  ini  semakin  banyak bermunculan  merk  operator  seluler  baik  GSM ( Global  System  for  Mobile  Communications ), maupun  CDMA  ( Code  Division  Multiple
Accsess )  yang  tersedia  di  pasaran  sehingga membuat  persaingan  antar  perusahaan  sejenis semakin ketat.
Tabel 1.1
Klasifikasi Produk dan Jaringan Perusahaan
Telekomunikasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia No Perusahaan Produk Jaringan 1. Bakrie Telecom Esia CDMA 2. IndosatTbk. IM3 GSM, CDMA 3. Smatrfren Telecom. Smartfren, Hepi CDMA 4. Telekomunika si Indonesia AS, Simpati,  GSM
5. XL Axiat XL GSM Berdasarkan  data  historis  BEI,  saham  perusahaan telekomunikasi selalu
bergerak aktif.Berkembangnya  penggunaan  teknologi  yang semakin  pesat  mengakibatkan  berubahnya  struktur pasar  dari  pasar  monopolistik  menjadi  pasar  yang kompetitif.Salah satu indikasi dari pasar kompetitif, misalnya  dengan  maraknya  perang  aktif  antar operator atau service provider. Tarif yang
ditawarkan antar operator sangat menarik konsumen,  dari  keputusan  pemilihan  konsumen inilah terjadi persaingan pasar yang cukup aktif.

## METODE PENELITIAN
Tempat  dilakukannya  penelitian  ini yaitu  pada  Bursa  Efek  Indonesia  melalui  situs resmi yang diakses secara online di http://www.idx.co.id. Penelitian dilakukan pada 2013-2017
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian ini  adalah  berupa  rasio-rasio  laporan  keuangan dari  laporan  keuangan  yang  terbit  setiap  akhir periode laporan keuangan pada perusahaantelekomunikasiyang  terdaftardi  bursa efek Indonesia untuk periode2013-2017 . http://www.idx.co.id .  Dalam  hal  ini,  peneliti tidak hadir langsung untuk melakukan penelitian,  peneliti  hanya  mengumpulkan  data melalui  data  yang  telah  tersedia  atau  dengan kata  lain  peneliti menggunakan  metode dokumentasi  secara  online.  Pengelolaan  dan analisis data dalam penelitian ini menggunakan
teknik  statistik  deskriptif  dan  analisis  regresi berganda  dimana  dapat  dirumuskan  dalam persamaan sebagai berikut :
Y= α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + e
Keterangan :
Y = Nilai Perusahaan α = Konstanta X 1 = Keputusan Investasi
X 2
= Kebijakan Hutang
e =  Error  atau  penyimpangan  yang  mungkin terjadi b 1, b 2, = Koefisien regresi dari variabel X 1 dan X 2

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Parsial (Uji T)
Uji  t  dimaksudkan  untuk  mengetahui apakah  terdapat pengaruh  masing-masing variabel  independen  terhadap  nilai  perusahaan pada perusahaan telekomunikasi.
Hasil Uji t Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 214.490 34.849 6.155 .025 Keputusan Investasi (X1) 1.383 .398 .679 3.475 .047 Kebijakan Hutang (X2) -.418 .218 -.375 -1.918 .195 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan (Y)
1. Pengaruh  Variabel  keputusan  investasi terhadap nilai perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  t  di  atas,  dapat  dikatakan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara jumlah  keputusan  investasi  terhadap  nilai perusahaan 2. Pengaruh Variabel kebijakan hutang terhadap nilai perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  t  di  atas,  dapat  dikatakan bahwa  terdapat  tidak  pengaruh  yang  signifikan antara jumlah keputusan investasi terhadap nilai perusahaan.
KoefisienDeterminasi (R 2 )
Koefisien  determinasi  (R 2 )  berfungsi  untuk melihat  sejauh  mana  variabel  independen mampu menjelaskan variabel dependen. Apabila  angka  koefisien  determinasi  semakin mendekati 1, maka pengaruh variabel
independen terhadap variabel dependen semakin kuat,  yang berarti variabel independen memberikan  hampir  semua  informasi  yang dibutuhkan  untuk  memprediksi  variasi  variabel dependen.
Uji KoefisienDeterminasi (R 2 )
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .981 a .962 .924 9.75005 1.692
a. Predictors: (Constant), kebijakan hutang, keputusan investasi
b. Dependent Variable: nilai perusahaan Disesuaikan  digambargan  darinilai Adjusted  R Square dalah 0.924 yang menunjukkan bahwavariabilitas variable  dependen nilai perusahaan  yang  diukur  dengan Price  Book Value (PBV)  dapat  dijelaskan  oleh  variabilitas variableindependen  keputusan  investasi  yang diukur  dengan  rasio Price  Earnings  Ratio dan Debt to Equity Ratio sebesar 0.924 atau 92,4%. Menurutpedoman interpretasi koefisien korelasi,  angka  ini  termasuk  korelasiyang  kuat, sedangkan  sisanya  0.076  atau  7,6%  dijelaskan oleh  variablelainnya  yang  tidak  dimasukkan  ke dalam  model  regresi.  Inimenunjukkan  bahwa korelasi antara keputusan investasi dan kebijakan hutang adalah korelasi kuat.

## PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN

## 1. Pengaruh  Keputusan  Investasi  Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  analisis  membuktikan  bahwa  variabel yang  keputusan  investasi  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan.

## 2. Pengaruh  Kebijakan  Hutang  Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  analisis  membuktikan  bahwa  variabel yang  kebijakan  hutang  berpengaruh  negatif terhadap nilai perusahaan.

## SIMPULAN DAN SARAN SIMPULAN
1. Hipotesis  penelitian  yang  menyatakan  bahwa keputusan  investasi  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan diterima. Hal  ini terjadi karena perusahaan telekomunikasi dengan
signaling  theory yang  menyatakan  bahwa  suatu tindakan  yang  diambilmanajemen  perusahaan yang  memberi  petunjuk  ( signal )  bagi  investor tentangbagaimana manajemen memandang proyek perusahaan.
2. Hipotesis  penelitian  yang  menyatakan  bahwa kebijakan hutang berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan ditolak .  Hal  ini mengindikasi semakin tinggi atau rendah hutang yang dimiliki perusahaan tidak mampu mempengaruhi nilai perusahaan.

## SARAN
Penelitian  yang  akan  datang  dapat  mencoba menggunakan  proksi  kinerja  keuangan  yang lebih  kompleks  untuk  melihat  konsistensi  hasil penelitian

## DAFTAR PUSTAKA
Agus  Harjito  dan  Martono.  2010. Manajemen keuangan. Yogyakarta: ekonisia
Ang,  Robert.  1997. Buku  Pintar  Pasar  Modal Indonesia , Jakarta, Mediasoft Indonesia.
Brigham,  E.  F.  dan  J.  F.  Houston.  2011. Dasar  – Dasar  Manajemen  Keuangan .  Salemba Empat. Jakarta.
Candra  pami  hemastuti  dan  suwardi  bambang hermanto.  2014.  Pengaruh  Profitabilitas, Kebijakan  Dividen,  Kebijakan  Hutang, Keputusan  Investasi  dan  Kepemilikan Insider Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi Vol. 3 No. 4
Dewi  yunitasari  dan  maswar  paruh  priyadi.  2014. Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Pendanaan, Kebijakan  Dividen,  dan  Tingkat  Suku Bunga  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal

## Ilmu & Riset Akuntansi Vol. 3 No. 4
Diana  Ajeng  Pratiwi  dan  Nurul  Widyawati.  2017. Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Ukuran
Perusahaan dan Kebijakan Hutang
Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen Vol. 6, No. 12
Evrila  Lupita  Sari  dan  Andhi  Wijayanto.  2015. Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Pendanaan, dan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Risiko  Sebagai  VariabelMediasi.
Management Analysis Journal 4. ( http://journal.unnes.ac.id/sju/index.php/ma j )
Fahmi,  Irham.  2013. Analisis  Laporan  Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Fendyka  Luqman  Ilhamsyah  dan  Hendi  Soekotjo.
2017. Pengaruh Kebijakan Dividen, Keputusan  Investasi,  dan  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen Vol. 6, No. 2
Gayatri, Ni Luh Putu Rassri dan I Ketut Mustanda.
2013.  Pengaruh  Struktur  Modal,  Kebijakan Dividen  dan  Keputusan  Investasi  Terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Manajemen  dan Kewirausahaan
Ghozali,Imam.2013. Aplikasi  Analisis  Multivariate dengan Program IBM SPSS 21Update PLS Regresi . Semarang: Badan Penerbit- Universitas Diponegoro.
Gitman, Lawrence J, 2006. Principles of Managerial Finance . USA, Pearson.
Hanafi ,  Mahmud M .  2010. Manajemen  Keuangan .
Cetakan ke lima. Yogyakarta: BPFE.
Harmono,  2011. Manajemen  Keuangan  Berbasis Balance  Scorecard  Pendekatan  Teori, Kasus  dan  Riset  Bisnis  (Edisi  I) .  Jakarta: Bumi Aksara.
Hasnawati,  Sri.  2005a.  “Implikasi  Keputusan Investasi, Pendanaan, dan Dividen terhadap Nilai  Perusahaan  Publik  di  Bursa  Efek Jakarta”.Usahawan.No.  09/Th  XXXIX. September 2005 : 33-41.
Hermuningsih  Sri  dan  Dewi  Kusuma  Wardani. 2009.  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Malaysia  dan Bursa Efek  Indonesia. Jurnal Siasat Bisnis. Vol. 13.No. 2.Hal. 173-18
Heri  Setiyo  Cahyono  dan  Ardiani  Ika  Sulistyawati.
2016.  Keputusan  Investasi,  Keputusan Pendanaan  dan  Kebijakan  Dividen  Sebagai Determinan  Nilai  Perusahaan. Akuisisi-Vol 12 No. 2
Indahningrum,  R.P.  dan  R.  Handayani.  2009. Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institutional, Deviden, Pertumbuhan Perusahaan, Free Cash
Flow,dan  Profitabilitas  terhadap  Kebijakan Hutang  Perusahaan. Jurnal  Bisnis  dan Akuntansi Vol. 11(3): 189-207.
Luh  Putu  Novita  Sartini  dan  Ida  Bagus  Anom Purbawangsa.  2014.  Pengaruh  Keputusan
Investasi, Kebijakan Dividen, serta Keputusan Pendanaan terhadap Nilai Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Manajemen,  Strategi Bisnis dan Kewirausahaan Vol. 8, No. 2.
Mardiyati,  U.,  G.  N.  Ahmad.,  dan  R.  Putri.  2012.
Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan Hutang,  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Riset  Manajemen  Sains Indonesia (JRMSI). 3(1): 1- 17.
Mulyadi, 2001. Sistem Akuntansi Edisi Tiga . Jakarta
: Salemba Empat
Norma  safitri  dan  aniek  wahyuati.2015.  Pengaruh
Struktur  Modal  dan  Keputusan  Investasi Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen Vol. 4, No. 2
Rahmawati,  Amalia  Dewi,  Dkk.  2015.Pengaruh Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas,  Struktur Modal,  dan  Keputusan  Investasi  Terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal  Administrasi Bisnis (JAB)|Vol. 23 No. 2 ( http://administrasibisnis.studentjournal.ub. ac.id )
Scott, R.W. 1997. Financial Accounting Theory .Prentice – Hall International, Inc.
Setiyati,  I.  2011.  Pengaruh  Kebijakan  hutang, Kebijakan Dividen, dan Profitabilitas terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Industri Otomotif  yang  Go  Publik  di  Bursa  Efek Indonesia. Skripsi. Program Studi Akuntansi STIESIA Surabaya
Soliha.E.  dan  Taswan.2002.  Pengaruh  Kebijakan
Hutang  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Serta Beberapa Faktor yang Mempengaruhinya. Jurnal Bisnis dan Ekonomi STIE Stikubank. Semarang.
Sugiyono,2012. MetodePenelitianKuantitatifKualitat if dan R&D .Bandung: Alfabeta
________.  2010. Metode  Penelitian  Pendidikan Pendekatan  Kuantitatif,  kualitatif,  dan R&D . Bandung: Alfabeta
________.  2009. Metode  Penelitian  Kuantitatif,
Kualitatif dan R&D . Bandung : Alfabeta.
________. 1997. Metodologi Penelitian Administrasi . Yogjakarta: CV Alfabeta
Sukirno,  Sadono,  2013. Makro  ekonomi:  Teori Pengantar. Edisi Ketiga , Jakarta:
Penerbit Rajawali Pers.
Sunariyah,  2010. Pengantar  Pengetahuan  Pasar Modal. Edisi Keenam . Yogyakarta: UPP- AMP YKPN.
Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Edisi pertama. Yogyakarta : Kanisius Wahidahwati. 2002. Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional  pada  Kebijakan  Hutang Perusahaan:  Sebuah  Perspektif  Theory Agency. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia Vol. 5 No. 1 Wijaya,  L.R.P,  Wibawa,  A.  2010.  Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan,  Dan  Kebijakan  Dividen Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Simposium
Nasional Akuntansi XIII Purwokerto.