## ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA LEMBAGA KEUANGAN PERBANKAN
DI BURSA EFEK INDONESIA
MAKSUM

## maksum1901@yahoo.com
Akademi Keuangan dan Perbankan Pontianak
Abstract : This study aimed to determine the relationship between financial performance and stock price. Financial performance consisting of CAR, NPL, ROA, NIM, BOPO and LDR  as  independent  variables  have  unexpected  influence  on  the  stock  price  as  the dependent  variable.  The  sample  in  this  study  was  16  banking  companies  listed  in Indonesia Stock Exchange with the observation period 2007 until 2011.
The results showed that the variable CAR, NPL, ROA, NIM and BOPO have an influence on the stock price with a significance level = 0.000, respectively, 0.013, 0.021, 0.000 and 0.000, whereas the LDR variables have an influence on the stock price with a significant  level  of  10%.  The  coefficient  of  determination  shows  the  contribution  of influence on the stock price of 63.1%, while 36.9% are not influenced by other variables examined. Most dominant influence is changing BOPO, CAR and NIM.
Keywords: CAR, NPL, ROA, NIM, BOPO, LDR and Stock Prices.

## PENDAHULUAN
Dalam  setiap  perusahaan  diperlukan  sebuah  perencanaan,  karena  perencanaan merupakan  kunci  sukses  dalam  menjalankan  organisasinya.  Perencanaan  tersebut meliputi  perencanaan  sumber  daya  manusia,  perencanaan  operasi,  perencanaan pemasaran  dan  juga  perencanaan  keuangan  guna  tercapainya  tujuan  perusahaan. Keadaan perusahaan dapat dilihat dari analisis kinerja keuangan perusahaan tersebut.
Analisis  terhadap  kinerja  perusahaan  mutlak  diperlukan  agar  investor  atau calon  investor  dapat  mengetahui  kondisi  perusahaan  yang  akan  menjadi  sarana investasinya.  Perusahaan  yang  kinerjanya  baik  akan  mampu  memberikan  keuntungan bagi  investornya.  Demikian  juga  sebaliknya,  perusahaan  yang  kinerjanya  kurang  baik akan menimbulkan kerugian bagi investornya.
Salah  satu  sektor  pendukung  untuk  kelangsungan  suatu  industri  adalah tersedianya  dana.  Sumber  dana  murah  yang  dapat  diperoleh  oleh  suatu  industri  adalah dengan  menjual  saham  kepada  publik  di  pasar  modal.  Pasar  modal  di  Indonesia,  yaitu Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Bagi  perusahaan  yang  ingin  masuk  ke  pasar  modal  perlu memperhatikan  syarat-syarat  yang  dikeluarkan  oleh  Bapepam  sebagai  regulator  pasar modal.
Mahardian  (2008:19)  menyatakan  bahwa  beberapa  faktor  yang  berpengaruh terhadap  kinerja  bank  adalah CAR,  NPL,  ROA,    NIM, BOPO  dan LDR . Capital Adequacy  Ratio ( CAR )  adalah  rasio  keuangan  yang  berkaitan  dengan  permodalan
perbankan  dimana  besarnya  modal  suatu  bank  akan  berpengaruh  pada  mampu  atau tidaknya suatu bank secara efisien menjalankan usahanya.
Sholihah  (2009)  melakukan  penelitian  dengan  bahasan  Pengaruh  Kinerja keuangan  Perbankan  berdasarkan  analisis  camels  terhadap  harga  saham,    hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  secara  simultan  variabel CAR,  LRR,  NPM,  ROA, LDR dan RGR berpengaruh  terhadap  harga  saham,  sedangkan  secara  parsial  hanya variabel ROA dan LDR yang berpengaruh terhadap harga saham. Artinya, harga saham dipengaruhi oleh ROA dan LDR, sehingga investor dalam membeli dan menjual saham sebaiknya memperhatikan kedua rasio ini. Koefisien determinasi sebesar 0,706,  hal ini menunjukkan  bahwa  70,6  %  perubahan  harga  saham  bisa  disebabkan  oleh  perubahan variabel CAR , LRR,  NPM,  ROA,  LDR dan RGR sedangkan  29,4  %  dipengaruhi  oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam variabel yang diteliti.
Bambang  (2010)  melakukan  penelitian  Kinerja  Keuangan  pada  sektor Perbankan  yang Go  Public di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2005-2008.  Dari hasil penelitiannya disimpulkan bahwa variabel danak pihak ketiga (DPK) berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja bank, variabel BOPO, dan capital adiquacy ratio (CAR) berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  bank,  sedangkan loan  to  deposit  ratio (LDR) secara statistik tidak berpengaruh siginifikan terhadap kinerja bank.
Berdasar  pertimbangan  hasil  para  peneliti  terdahulu,  maka  penulis  bermaksud meneliti  kinerja  perusahaaan  perbankan  yang  akan  diukur  dengan  indikator Capital Adequacy Ratio (CAR) , Non Performing Loan (NPL) , Net Return On Assets (ROA), Net Interest  Margin (NIM),  Rasio  Biaya  Operasional  terhadap  Pendapatan  Operasional (BOPO),  dan Loan    to  Deposit  Ratio  (LDR) yang  diduga  dapat  menjelaskan    kondisi perbankan.  Data  sampel  terdiri  16  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia dari tahun 2007 sampai dengan 2011.

## Kerangka Teoritis dan Pengembangan Hipotesis
Berdasarkan penelitian terdahulu serta mengacu kepada latar belakang, rumusan dan  tujuan  penelitian,  maka  dapat  dibuat  suatu  bentuk  kerangka  pemikiran  sebagai berikut :

## Capital Adequacy
Ratio (CAR)

## Non Performing Loan
(NPL)
Return On Assets (ROA) Harga Saham Net Interest Margin
(NIM)
BOPO
Loan Deposit Ratio
(LDR)

## Gambar 1
Kerangka Berpikir
Dari  Gambar  1  di  atas,  dapat  dijelaskan  bahwa  kerangka  berpikir  yang  akan dikembangkan  oleh  peneliti  dalam  penelitian  mengenai  “Pengaruh  Kinerja    keunagan terhadap  harga  saham  di  lembaga  keuangan  perbankan”  ini  adalah  berdasarkan  latar belakang  permasalahan yaitu rendahnya kinerja keuangan dan tingkat return saham di lembaga keuangan perbankan dari tahun 2007–2011.
Dari  kinerja  keuangan  variabel CAR,  NPL,  ROA,  NIM ,  BOPO  dan LDR dilakukan  dengan  uji  pengaruh  terhadap  harga  saham  menggunakan  program SPSS , diharapkan dapat menjelaskan hubungan antara kinerja keuangan dengan harga  saham. Tujuan  penelitian  ini  diarahkan  untuk  menjawab  permasalahan  yang  telah  dirumuskan di atas dan diharapkan dapat memberi manfaat praktis dan teoritis.

## Hipotesis Penelitian
Hipotesis  adalah  suatu  penjelasan  sementara  tentang  prilaku,  fenomena  atau keadaan  tertentu  yang  telah  terjadi  atau  akan  terjadi.  Hipotesis  merupakan  pernyataan peneliti  tentang  hubungan  antara  variabel-variabel  dalam  penelitian,  serta  merupakan pernyataan yang paling spesifik (Kuncoro, 2003).
Adapun Hipotesis Penelitian ini adalah: H1 : Ada pengaruh positif Capital Adequacy Ratio (CAR) pada  harga saham.
H2 : Ada pengaruh negatif Non Performing Loan (NPL) pada harga saham.
H3 : Ada pengaruh positif Return On Asset (ROA) pada harga saham. H4 : Ada pengaruh positif Net Interest Margin (NIM) pada harga saham.
H5  :  Ada  pengaruh  negatif    Rasio  Biaya  Operasional  terhadap  Pendapatan Operasional (BOPO)  pada harga saham .
H6 : Ada pengaruh negatif Loan to  Deposit Ratio (LDR) pada harga saham .

## METODOLOGI PENELITIAN
Metode  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  menggunakan Purposive  sampling  method adalah  teknik  penentuan  sampel  dengan  pertimbangan tertentu  (Sugiono,  2004).  Adapun  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah 16  perusahaan perbankan sebagai berikut:

## Tabel 1 Daftar Sampel 16 Perusahaan Perbankan
No Kode Nama bank
No Kode
Nama bank
1 BBCA
Bank Central Asia Tbk 9 BNLI Bank Permata Tbk
2 BBNI Bank Negara Indonesia Tbk 10 BBKP Bank Bukopin Tbk
3 BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk 11 NISP Bank OCBC NISP Tbk
4 BBRI Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk 12 BBNP Bank Nusantara  Parahiyangan Tbk
5 BNII Bank Internasional Indonesia Tbk
6 BDMN Bank Danamon Tbk 14 BNBA Bank Bumi Arta Tbk 7 PNBN Bank Pan Indonesia Tbk 15 BAYU Bank Buana Tbk 8 BNGA Bank CIMB Niaga Tbk
16 BABP Bank ICB Bumiputra Tbk
Sumber : Data Olahan

## DESKRIPSI STATISTIK DATA PENELITIAN
Berdasarkan pemilihan data  yang dilakukan didapatkan jumlah observasi  data sebanyak  80  data. Analisis deskriptif statistik  menggunakan program SPSS Version 18 dapat dilihat pada Tabel 2  sebagai berikut:

## Tabel 2 Deskripsi statistik
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation CAR 80 10.47 34.30 16.7123 4.75885 NPL 80 .50 7.20 2.6760 1.41263 ROA 80 -1.64 4.93 2.1124 1.13862 NIM 80 1.77 11.29 5.9827 2.03631 BOPO 80 41.60 114.63 75.4868 18.43583 LDR 80 40.22 99.76 75.1314 14.47805 ACP 80 73.11 7304.00 1568.1158 1854.28739 Valid N (listwise) 80

## Sumber : Data Olahan SPSS V.18
Variabel CAR yang valid berjumlah 80 jumlah data, dengan demikian tidak ada sampel yang hilang. CAR terendah  10,47 dimiliki oleh Bank  ICB Bumiputra Tbk dan tertinggi  34,30  dimiliki  oleh  Bank  Bumi  Arta  Tbk,  Rata-rata CAR 16,71  dengan standart  deviasi  sebesar  4,76.  Variabel NPL yang  valid  berjumlah  80  jumlah  data, dengan  demikian  tidak  ada  data  yang  hilang. NPL terendah  0,50  yang  dimiliki  oleh Bank  Central  Asia  Tbk  dan  tertinggi  7,20  dimiliki  oleh  Bank    Mandiri  (Persero)  Tbk, sedang rata-rata 2,68 dengan standart deviasi 1,41. Variabel ROA yang valid berjumlah 80 jumlah data, dengan demikian tidak ada data yang hilang. ROA terendah -1,64 yang dimiliki  oleh  Bank  ICB  Bumiputra  Tbk  dan  tertinggi  4,93  dimiliki  oleh  Bank  Rakyat Indonesia  (Persero)  Tbk  sedang  rata-rata  2,11  dengan  standart  deviasi  1,14.  Variabel NIM yang valid berjumlah 80 jumlah data, dengan demikian tidak ada data yang hilang. NIM terendah 1,77  dimiliki oleh Bank Victoria Tbk dan tertinggi 11,29 yang dimiliki oleh Bank Danamon Tbk,  sedang rata-rata 5,98 dengan standart deviasi 2,04. Variabel BOPO yang  valid  berjumlah  80  jumlah  data,  dengan  demikian  tidak  ada  data  yang hilang.  BOPO  terendah  41,60  dimiliki  oleh  Bank  Mandiri  (Persero)  Tbk  dan  tertinggi 114,63  yang  dimiliki  oleh  Bank  ICB  Bumiputra  Tbk,  sedang  rata-rata  75,49  dengan standar  deviasi  18,44.  Variabel LDR yang  valid  berjumlah  80  jumlah  data,  dengan demikian  tidak  ada  data  yang  hilang. LDR terendah  40,22  dimiliki  Bank  Victoria  dan tertinggi  99,76  yang  dimiliki  oleh  Bank  Buana  Tbk,  sedang  rata-rata  75,13  dengan
standart deviasi  14,48.  Variabel Adjust Clossing  Price  (ACP) yang valid berjumlah 80 jumlah data dengan demikian tidak ada data yang hilang. Harga saham terendah adalah 73,11 dimiliki oleh Bank ICB Bumiputra Tbk dan tertinggi 7304,00 dimiliki oleh Bank Central Asia Tbk, sedang rata-ratanya 1568,12 dan standart deviasi 1854,29.

## Uji Normalitas Data.
Distribusi normal akan membentuk satu  garis lurus diagonal, dan ploting data akan  dibandingkan   dengan  dengan  garis  diagonal.  Jika  distribusi  data  adalah  normal, maka garis yang menghubungkan data sesungguhnya akan mengikuti garis diagonalnya (Ghozali, 2005).
Sumber : Data Olahan SPSS V.18

## Gambar 2
Hasil Uji Normalitas
Dari  Gambar  2  Normal  P-P  Plots  di  atas  menggambarkan  distribusi  frekuensi dari  dependen  variabel  yakni  harga  saham,  dibandingkan  dengan  distribusi  frekuensi variabel independen yakni kinerja keuangan. Dari grafik terlihat titik-titik distribusi terletak di sekitar garis lurus, sehingga dapat disimpulkan bahwa distribusi frekuensi harga saham sesuai dengan distribusi uji. Dengan kondisi demikian maka kesimpulan yang diperoleh adalah bahwa penyebaran harga saham mengikuti distribusi normal.

## Uji Linieritas.
Uji Linieritas dimaksud untuk menguji persamaan regresi memiliki hubungan yang linier  atau tidak antara variabel  dependen  dengan variabel  independen (Ghozali, 2005). Asumsi Linieritas terpenuhi jika plot antara nilai residual terstandarisasi dengan nilai prediksi terstandarisasi tidak membentuk pola tertentu (acak).
Gambar  3  di  dibawah  adalah  grafik scatterplot yang  menggambarkan penyebaran  dari  residual  regresi.  Dari  grafik  terlihat  bahwa  titik-titik  menyebar  secara acak  dan  tidak  membentuk  pola  tertentu,  dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa persamaan  regresi  variabel  dependen  dan  variabel  independen  memenuhi  syarat linieritas.

## Gambar 3
Hasil Uji Linearitas
Sumber : Data Olahan SPSS V 18

## Uji Multikolinearitas.
Pengujian  multikolinearitas  dilakukan  dengan  melihat  perolehan  nilai VIF (Variance Inflance Factor ) dan nilai tolerance dari model regresi untuk masing-masing variabel bebas. Apabila nilai VIF kurang dari 10 dan nilai tolerance lebih dari 0,1 maka disimpulkan  bahwa  variabel  bebas  tersebut  tidak  mempunyai  masalah  dengan Multikolinearitas.
Tabel 3 Hasil Uji Multikolinearitas Model T Sig. Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) 13.478 .000 CAR -6.650 .000 .895 1.117 NPL -2.879 .005 .783 1.277 ROA .207 .837 .501 1.995 NIM 4.031 .000 .637 1.570 BOPO -5.977 .000 .593 1.687 LDR -1.751 .084 .773 1.293 Sumber : Data Olahan SPSS V 18
Dari  hasil  uji  multikolinieritas    di  atas  dapat  dilihat  bahwa  nilai Tolerance variabel CAR, NPL, ROA, NIM , BOPO dan LDR lebih dari 0,1 dan VIF memiliki nilai kurang  dari  10,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  multikolinearitas  antar variabel independen.

## Uji Heteroskedastisitas.
Cara  untuk  mendeteksi  ada  atau  tidaknya  heteroskedastisitas  dapat  diketahui dengan  menggunakan  teknik  uji  koefisien  Spearman’s  rho,  yaitu  mengorelasikan variabel independen dengan residualnya.
Tabel 4
Hasil Uji Heteroskedastisitas Correlations Unstandardized Residual Spearman's rho Unstandardized Residual Correlation Coefficient 1,000
Sig. (2-tailed) . N 80 CAR Correlation Coefficient ,058 Sig. (2-tailed) ,606 N 80 NPL Correlation Coefficient ,053 Sig. (2-tailed) ,643 N 80 ROA Correlation Coefficient ,010 Sig. (2-tailed) ,930 N 80 NIM Correlation Coefficient -,104 Sig. (2-tailed) ,558 N 80 BOPO Correlation Coefficient -,012 Sig. (2-tailed) ,914 N 80 LDR Correlation Coefficient -,066 Sig. (2-tailed) ,562 N 80
Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed)
Sumber : Data Olahan SPSS V. 18
Dari  output    Tabel  4  di  atas  dapat  diketahui  bahwa  korelasi  antara  variabel CAR,  NPL,  ROA,  NIM ,  BOPO  dan LDR dengan Unstandardized  Residual memiliki signifikansi lebih besar dari 0,05. Karena signifikansi lebih besar dari 0,05, maka dapat disimpulkan  bahwa  dalam  model  regresi  variabel  independen  dan  independen  tidak terjadi masalah heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi.
Pengujian  autokorelasi  dapat  digunakan  dengan  menggunakan  uji  Durbin  Watson. Dengan  menggunakan  program SPSS  ver  18 ,  deteksi  adanya  problem  autokorelasi adalah  dengan  melihat  besaran Durbin-Watson yaitu  panduan  mengenai  angka  D-W ( Durbin-Watson )  pada  tabel  D-X.  Mengacu  pada  pendapat  Santoso,  Singgih  (2002), secara umum dapat diambil patokan sebagai berikut: Angka D-W dibawah -2 berarti ada autokorelasi  positif,  angka  D-W  diantara  -2  sampai  +2  berarti  tidak  ada  autokorelasi, angka D-W diatas +2 berarti ada autokorelasi negatif.
Tabel 5

## Hasil Uji Autokorelasi
Model R R Square Adjusted
R Square
Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .787 .620 .589  1189.12527 1.045
a. Predictors: (Constant), LDR,ROA,NPL,NIM,BOPO
b. Dependent variable : SAHAM
Sumber : Data olahan SPSS V. 18
Dari output Tabel 5 model summary terlihat bahwa nilai Durbin Watson adalah 1,045,  berdasar  kriteria  Durbin  Watson  bahwa    angka  1,045  berada  diantara  -2  dan  2. Maka dapat disimpulkan bahwa model regresi penelitian ini tidak terjadi autokorelasi.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ). Koefisien  determinasi  (R 2 )  dari  hasil  regresi  berganda  menunjukkan  seberapa besar  variabel  dependen  bisa  dijelaskan  oleh   variabel-variabel  bebasnya   (Santoso 2004:167).  Besarnya  koefisien  determinasi  adalah  0  sampai  dengan  1,    jika  koefisien determinasi  mendekati  1  dapat  dikatakan  semakin  kuat  model  tersebut  dalam menerangkan variasi variabel bebas terhadap variabel terikat.

## Tabel 6 Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change 1 .812 .659 .631 .79094 .659 23.481 6 73 .000
a. Predictors (Constant), CAR, NPL, ROA, NIM, BOPO, LDR
b. Dependent Variable : SAHAM

## Sumber : Data Olahan SPSS V 18
Berdasarkan  hasil  output  Tabel  6  yakni Model  Summary dapat    dijelaskan bahwa Adjusted  R  Square menunjukkan  koefisien  determinasi.  Angka  Adjusted R square sebesar 0.631, artinya bahwa variabel CAR, NPL, ROA, NIM, BOPO dan LDR memberikan sumbangan  pengaruh  sebesar  63,1%  terhadap  risiko  sistematis  harga saham, sedangkan 36,9% dipengaruhi variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model ini.
Uji F atau Uji Simultan.

## Tabel 7
Hasil Uji F atau Uji Simultan ANOVA b Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 88.135 6 14.689 23.481 .000 a Residual 45.668 73 .626 Total 133.803 79
a. Predictors: (Constant), LDR, ROA, NPL, CAR, BOPO, NIM
b. Dependent Variable: SAHAM
Sumber : Data Olahan SPSS V 18
Uji  F  pada  dasarnya  menunjukkan  apakah  semua  variabel  bebas  yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama–sama terhadap variabel dependen  (Ghozali,  2006).  Pengujian  variabel  kinerja  keuangan  pada  harga  saham perusahaan perbankan, dapat dilihat pada Tabel 7 di atas.
Pengujian  secar  simultan CAR,  NPL,  ROA,  NIM,  BOPO  dan  LDR terhadap Harga saham seperti  Tabel 7 di atas  diperoleh nilai probabilitas (sig)=0,001, nilai sig. lebih kecil dari nilai probabilitas 0,05 atau nilai  0,000<0,05; maka H 1 diterima, berarti secara  bersama-sama  (simultan)  variable, CAR,  NPL,  ROA,  NIM ,  BOPO    dan LDR berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Analisis Regresi Berganda (Uji T)

## Tabel 8
Hasil Uji Regresi Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 27.736 2.698 10.279 .000 CAR -2.423 .386 -.475 -6.272 .000 NPL -.557 .219 -.188 -2.541 .013 ROA -.495 .209 -.181 -2.366 .021
NIM 1.622 .315 .442 5.146 .000 BOPO -2.862 .370 -.610 -7.737 .000 LDR -.926 .502 -.149 -1.843 .069
a.
Dependent Variable:

## SAHAM
Sumber : Data Olahan SPSS V 18
Analisis  regresi  linear  berganda  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh pengaruh harga saham (sebagai variabel dependen) dan untuk menaksir nilai-nilai yang berhubungan dengan variabel CAR, NPL, ROA, NIM , BOPO dan LDR (sebagai variabel independen).
Dari  hasil  output  regresi  Tabel  8  di  atas  dapat  disusun  persamaan  sebagai berikut:
Y  =  27,736  –  2,423 CAR –  0,557 NPL –  0,495 ROA +  1,622 NIM –  2,862  BOPO  – 0,926 LDR + e
Dari persamaan di atas dapat diinterprestasikan sebagai berikut: Nilai  koefisien CAR untuk  variabel  X 1 bernilai  negatif  sebesar  2,423  dengan siginifikasi  sebesar  0,000<0,05,  ini  menunjukkan  bahwa  variabel CAR mempunyai hubungan berlawanan arah dengan harga saham. Hal ini mengandung arti bahwa setiap kenaikan CAR 1%  maka harga saham akan turun sebesar 2,423 atau 243,3%. Nilai  koefisien NPL untuk  variabel  X 2 bernilai  negatif  sebesar  0,557  dengan signifikansi  sebesar  0,013<0,00,  ini  menunjukkan  bahwa  variabel NPL mempunyai hubungan berlawanan arah dengan harga saham. Hal ini mengandung arti bahwa setiap kenaikan NPL 1%  maka harga saham akan turun sebesar 0,557 atau 55,7%. Nilai  koefisien ROA untuk  variabel  X 3 bernilai  negatif  sebesar  0,495  dengan signifikasi  0,021<0,05  ini  menunjukkan  bahwa  variabel ROA mempunyai  hubungan berlawanan arah dengan harga saham.  Hal ini mengandung arti bahwa setiap kenaikan ROA 1% maka harga saham akan turun sebesar 0,495 atau 49,5%.
Nilai  koefisien NIM untuk  variabel  X 4 bernilai  positif  sebesar  1,622  dengan signifikansi  0,000<0,05,  ini  menunjukkan  bahwa  variabel NIM mempunyai  hubungan searah dengan harga saham.  Hal ini mengandung arti bahwa setiap kenaikan NIM 1% maka harga saham akan naik sebesar 1,622 atau 162,2%.
Nilai koefisien  BOPO untuk variabel X 5 bernilai negatif sebesar -2,862 dengan siginifikansi 0,000<0,05, ini menunjukkan bahwa variabel BOPO mempunyai hubungan berlawanan arah dengan harga saham.  Hal ini mengandung arti bahwa setiap kenaikan biaya operasional  terhadap pendapatan operasional    1% maka  harga saham  akan turun sebesar 2,862 atau 286,2%.
Nilai koefisien LDR untuk variabel X 6 bernilai negatif sebesar 0,926 dengan signifikansi  0,069>0,05,  ini  menunjukkan  bahwa  variabel LDR mempunyai  hubungan berlawanan  arah  dengan  harga  saham  dan  tidak  signifikan.  Hal  ini  mengandung  arti bahwa  setiap  kenaikan LDR 1%  maka  harga  saham  akan  turun  sebesar  0,926  atau 92,6%.

## PEMBAHASAN
Hasil  pengujian  hipotesis  berdasarkan  Tabel  8  dapat  dijelaskan  pengaruh masing-masing variabel sebagai berikut:
Pengaruh Capital Adequacy Ratio terhadap Harga Saham.
Variabel CAR berpengaruh  negatif  sebesar  2,423  dan  signifikan  0,000. Penelitian ini menerima  menerima hipotesis pertama (H1)  yaitu “ada pengaruh positif antara CAR terhadap harga saham”. Perbedaan penelitian ini bahwa pengaruh variabel CAR secara  berlawanan  arah  karena  nilai CAR bernilai  negatif  2,423,  peneltian  ini menghasilkan bahwa semakin tinggi nilai CAR maka harga saham semakin turun. CAR merupakan  indikator  terhadap  kemampuan  bank  untuk  menutupi penurunan aktivanya sebagai akibat dari kerugian-kerugian bank yang disebabkan oleh aktiva  yang  berisiko.  Bank  diwajibkan  menyediakan  modal  sebesar  8%  dari  aktiva tertimbang  menurut  risiko  (ATMR)  dengan  catatan    penilaian  bank  indonesia  tidak terdapat  faktor  lain  yang  dapa  menambah  risiko  diluar  yang  telah  dihitung  secara kuantitatif,  Rivai  (2007:709).  Perusahaan  perbankan  dalam  pemanfaatan  pemodalan dapat  mempengaruhi  harga  saham,  dimana  kapital  yang  dimiliki  secara  tergantung kibijakan  manajemen  dalam  mengalokasikan  penggunaannya,  artinya  perlakuan manajemen dalam memanfaatkan CAR misalnya pihak bank dalam menanggung risiko seperti;  kredit,  penyertaan,  surat  berharga,  tagihan  pada  bank  lain,  ikut  dibiayai  dari dana modal sendiri bank disamping memperoleh dana–dana dari sumber–sumber diluar bank.
Pengaruh Non Performing Loan terhadap Harga Saham.
Variabel NPL berpengaruh negatif sebesar 0,557 dan tingkat signifikan 0,013, dengan  demikian  maka  penelitian  ini  menerima    hipotesis  kedua  (H2)  yakni    “Ada pengaruh  negatif    antara NPL terhadap  harga  saham” . Penelitian  ini  menghasilkan bahwa semakin tinggi nilai NPL maka harga saham semakin turun.
NPL mencerminkan risiko kredit, semakin kecil NPL semakin kecil pula risiko kredit yang ditanggung pihak bank. Para investor dalam memilih persuhaan perbankan tentunya  akan  memilih  yang  risiko  kreditnya  kecil,  yakni  perusahaan  perbankan  yang nilai NPL lebih kecil, karena akan menjamin keamanan para investor dalam melakukan investasinya, dimana perusahaan perbankan dipandang mampu dalam mengatasi kredit pada pihak ketiga.
Pengaruh Return On Asset terhadap Harga Saham.
Variabel ROA berpengaruh negatif sebesar -0,495 dan signifikan 0,021, dengan demikian  maka  penelitian  ini  menerima  namun  berlawanan  arah  dari  hipotesis  ketiga (H3) yakni  “Ada pengaruh positif  antara ROA terhadap harga saham” . Hasil penelitian ini  mengasilkan  ada  pengaruh  negatif  antara ROA terhadap  harga  saham.  Pengaruh secara  negatif  disini  menurut  penulis  diakibatkan  laporan  keuangan  pada  tahun  2008 lebih rendah.
Pengaruh  negatif ROA menunjukkan  bahwa  pengelolaan  perusahaan  kurang efisien  sehingga  investor  menilai  kinerja  perusahaan  kurang  baik  dan    menyebabkan harga  saham  menjadi  turun.  Pengelolaan  perusahaan  yang    kurang  efisien  disini  bisa
disebabkan karena beberapa faktor diantaranya suatu  lembaga keuangan menghasilkan laba  bersih  yang  tinggi  tetapi  lembaga    keuangan  tersebut  juga  harus  mengeluarkan biaya-biaya yang lebih tinggi  untuk pemeliharaan aktiva tetap dan biaya depresiasi alat- alat  dan  gedung,  laba  bersih  yang  rendah  dan    pemakian  biaya-biaya  pemeliharaan aktiva tetap.
Pengaruh Net Interest Margin terhadap Harga Saham.
Variabel NIM berpengaruh positif sebesar  1,622 dan signifikan 0,000, dengan demikian maka penelitian ini menerima  hipotesis keempat (H4) yakni  “Ada pengaruh positif      antara NIM terhadap  harga  saham” . Penelitian  ini  menghasilkan  bahwa semakin tinggi nilai NIM, maka semakin tinggi pula harga sahamnya. Rasio NIM ini menunjukkan kemampuan bank dalam memperolah pendapatan operasionalnya  dari  dana  yang  ditempatkan  dalam  bentuk  pinjaman  (kredit).  Semakin tinggi NIM menunjukkan semakin efektif bank dala penempatan aktiva produktif dalam bentuk  kredit.  Kemampuan  bank  dalam  memanfaatkan NIM diapresiasi  oleh  investor dalam  membeli  saham,  hal  ini  akan  mengakibatkan  semakin  tingginya  harga  saham tersebut.

## Pengaruh  Biaya  Operasional  terhadap  Pendapatan  Operasional  pada  Harga Saham.
Variabel  BOPO  berpengaruh  negatif  sebesar    2,862  dan  signifikan  0,000, dengan demikian maka penelitian ini menerima  hipotesis kelima yakni  “Ada pengaruh negatif      antara  BOPO      terhadap  harga  saham” . Penelitian  ini  menghasilkan  bahwa semakin tinggi nilai BOPO , maka semakin turun harga sahamnya.
Rasio  BOPO  mengukur  apakah  manajemen  bank  telah  menggunakan  semua faktor produksinya dengan efektif dan efisien. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa semakin  besar  jumlah  biaya  operasi  (BOPO),  semakin  rendah  harga  saham,  artinya investor  akan  kurang  berminat  membeli  saham  apabila  nilai  BOPO  yang  ditunjukkan pada  laporan  keuangan  tinggi.  Kondisi  ini  terjadi  disebabkan  setiap  peningkatan  biaya operasi bank yang tidak diikuti dengan peningkatan pendapatan operasi yang lebih besar akan berakibat berkurangnya laba sebelum pajak .
Pengaruh Loan to Deposit Ratio terhadap Harga Saham.
Variabel LDR berpengaruh negatif sebesar  0,926 dan signifikan 0,069. Karena signifikan  <  0,10  (0,069<0,10),  dengan  demikian  maka  penelitian  ini  menerima hipotesis keenam  yakni    “Ada pengaruh  negatif    antara LDR terhadap harga saham” . Penelitian  ini  menghasilkan  bahwa  semakin  tinggi  nilai LDR, maka  semakin  rendah harga sahamnya.
LDR adalah risiko adanya kemungkinan deposan atau debitur menarik dananya dari bank. Risiko penarikan dana tersebut berbeda antara masing–masing  likuiditasnya. Giro tentunya memiliki likuiditas yang lebih tinggi karena sifat sumber dana ini sangat labil karena dapat ditarik kapan saja sehingga bank harus dapat memproyeksi kebutuhan likuiditasnya  untuk  memenuhi  nasabah  giro.  Dengan  semakin  tingginya LDR akan menimbulkan  rasa  pesimis  terhadap  kinerja  perbankan,  yang  akan  mengakibatkan semakin rendahnya harga saham, dengan kata lain semakin rendah tingkat kepercayaan investor untuk membeli harga saham.

## Besar Pengaruh Kinerja Keuangan pada Harga Saham.
Dari  Tabel  8  di  atas,  kita  dapat  mengetahui  besar  pengaruh  kinerja  keuangan pada  harga  saham,  untuk  memastikan  pengaruh  inilah  maka  nilai  pada  kolom beta dijadikan patokan. Nilai beta memiliki kisaran 0 hingga 1, di mana semakin mendekati 1 maka semakin berdampak besar signifikansinya. Variabel  BOPO memiliki nilai beta terbesar  yaitu  -0,610,  artinya  bahwa  variabel  BOPO  merupakan  variabel  yang  paling dominan dalam mempengaruhi harga saham.
Variabel CAR memiliki  nilai beta terbesar  kedua  yakni  -0,475,  dengan demikian variabel CAR merupakan variabel dominan kedua dalam mempengaruhi harga saham, dilanjutkan variabel dominan ketiga yaitu variabel NIM dengan nilai beta 0,442. Sedangkan variabel NPL dan ROA dengan nilai beta masing-masing -0,188 dan -0,181 mempengaruhi  mempengaruhi  harga  saham  relatif  kecil.  Variabel  yang  memiliki sumbangan pengaruh paling kecil pada harga saham adalah variabel LDR dengan nilai beta -0.149.
Dilihat  dari  besaran  pengaruh  kinerja  perbankan  pada  harga  saham,  maka variabel  BOPO, CAR dan NIM yang  terdapat  pada  laporan  keuangan  yang  dipublikasi dapat  dijadikan  informasi  dan  referensi  bagi  para  investor  untuk  mempertimbangkan keputusan  investasinya.  Sementara  variabel  variabel ROA,  NPL dan LDR memiliki sumbangan pengaruh kecil pada harga saham.
Simpulan, Rekomendasi dan Keterbatasan.

## Simpulan
Variabel CAR berpengaruh  negatif  dan  signifikan  0,000  pada  harga  saham, artinya dalam memanfaatkan CAR pihak bank untuk menanggung risiko seperti; kredit, penyertaan, surat berharga, tagihan pada bank lain, ikut dibiayai dari dana modal sendiri bank  disamping  memperoleh  dana  dari  sumber–sumber  diluar  bank.  Variabel NPL berpengaruh  negatif  dan  signifikan  0,013  pada  harga  saham,  artinya  perlakuan manajemen dalam memanfaatkan CAR misalnya pihak bank dalam menanggung risiko seperti;  kredit,  penyertaan,  surat  berharga,  tagihan  pada  bank  lain,  ikut  dibiayai  dari dana modal sendiri.
Variabel ROA berpengaruh  negatif  dan  signifikan  0,021  pada  harga  saham, Pengaruh  negatif ROA menunjukkan  bahwa  pengelolaan  perusahaan  kurang    efisien sehingga  investor  menilai  kinerja  perusahaan  kurang  baik  dan    menyebabkan  harga saham  menjadi  turun.  Variabel NIM berpengaruh  positif  dan  signifikan  0,000  pada harga  saham,  hal  ini  mengandung  arti  bahwa  setiap  kenaikan NIM 1%  maka  harga saham akan naik sebesar 1,622 atau 162,2% dengan asumsi bahwa variabel bebas yang lain dari model regresi adalah tetap.
Variabel BOPO berpengaruh negatif dan signifikansi 0,000 pada harga saham, hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  besar  jumlah  biaya  operasi  (BOPO), semakin  rendah  harga  saham,  artinya  investor  akan  kurang  berminat  membeli  saham apabila  nilai  BOPO  yang  ditunjukkan  pada  laporan  keuangan  tinggi.  Variabel LDR berpengaruh  dan  signifikan  0,069  pada  harga  saham,  dengan  tingkat  signifikansi  0,10. Dengan  semakin  tingginya LDR akan  menimbulkan  rasa  pesimis  terhadap  kinerja perbankan, yang akan mengakibatkan semakin rendahnya harga saham,
Variabel  BOPO  memiliki  nilai beta terbesar  yaitu  -0,610,  artinya  bahwa variabel  BOPO  merupakan  variabel  yang  paling  dominan  dalam  mempengaruhi  harga saham.Variabel CAR memiliki nilai beta terbesar kedua yakni -0,475, dengan demikian variabel CAR merupakan  variabel  dominan  kedua  dalam  mempengaruhi  harga  saham, dilanjutkan variabel dominan ketiga yaitu 0,442.
Rekomendasi Hasil Penelitian.
Berdasarkan  kesimpulan-kesimpulan  diatas,  penulis  dapat  memberikan beberapa  saran  sebagai  berikut:  Berpengaruhnya  variabel CAR,  NPL,  ROA ,  BOPO, NIM dan LDR terhadap  harga  saham,  dapat  dijadikan  pertimbangan  bagi  perusahaan, emiten  maupun  investor  untuk  memprediksi  harga  saham  dan    meningkatkan  kinerja keuangan.  Bagi  investor  diharapkan  lebih  teliti  mengamati  perkembangan  kinerja perusahaan  perbankan,  terutama  dalam  hal CAR,  NPL,  ROA ,  BOPO, LDR dan NIM , sehingga dalam berinvestasi dapat memperoleh return yang diharapkan.

## Keterbatasan Hasil Penelitian.
Penelitian ini dilakukan pada lembaga keuangan perbankan, sebaiknya peneliti berikutnya memperluas objek penelitian, agar hasil penelitian dapat digeneralisasi untuk semua jenis perusahaan.  Penelitian ini tidak dapat dijadikan acuan keputusan investasi sepenuhnya,  karena  harga  saham  juga  dipengaruhi  faktor-faktor  lain  diluar  kinerja keuangan.  Adapun  faktor  lain  yang  dapat  dijadikan  seperti  berita  yang  beredar  di masyarakat seperti masalah politik, ekonomi, sosial dan keamanan.

## DAFTAR PUSTAKA
Bambang  S,  Jati  Suroso,  2010, Analisis  Pengaruh  dana  Pihak  Ketiga,  BOPO,  CAR, dan LDR Terhadap Kinerja Keuangan pada sektor Perbankan yang Go Public di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2005-2008, Jurnal  :  Dinamika Keuangan dan Perbankan, Mei 2010, Hal : 125-137, Vol 2, No 2. ISSN : 1979- 4878.
Bank Indonesia, 2011, Statistik Perbankan Indonesia Februari 2011, Vol 9 No 3, ISSN:
2086-2954.
Ghozali, Imam, 2005, Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS . Semarang: BP UNDIP.
Kuncoro,  Mudrajad,  2003, Metode  Riset  untuk  Bisnis  dan  Ekonomi,  Edisi  3. Penerbit Erlangga, Jakarta.
Mahardian,  Pandu,  2008, Analisis  Pengaruh  Rasio  CAR, BOPO ,  NPL  dan  LDR terhadapat Kinerja Keuangan Perbankan (Studi Kasus Perusahaan Perbankan yang  Tercatat  di  BEI  Periode  Juni  2002-Juni  2007 ,  Universitas  Diponegoro, Semarang.
Rivai Veithzal, Andria Permata Veithzal dan Ferry N. Idroes, 2007, Bank and Financial Institution  Management  Conventional  &  Sharia  System, Jakarta:  PT RajaGrafindo Persada.
Santoso, Singgih, 2007, Menguasai Statistik di Era Informasi dengan SPSS 15 . Jakarta: PT Elex Media Komputindo.
Setiawan, 2009, Pengaruh Kinerja Keuanga Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Perbankan di BEI, Fakultas Ekonomi Uniersitas Negeri Semarang.
Sholihah, 2009, Pengaruh  Kinerja Keuangan Perbankan Berdasarkan Analisis Camels terhadap Harga Saham, Universitas Negeri Malang.
Sugiyono, 2004, Metode Penelitian Bisnis, Cetakan Keenam,   Bandung.