Moderasi Pengetahuan Pengalaman Internasional dalam Pengaruh Reputasi Perusahaan terhadap Akuisisi Lintas Negara Edi Edi 1 * , Supriyanto Supriyanto 2 , Vanessa Aurelia 3

## Abstrak
Tren  merger  dan  akuisisi  terus  berlanjut  dalam  dunia  persaingan bisnis.  Perusahaan  bergencar-gencar  memperluas  skala  pasar secara  global.  Namun,  dapat  terjalinnya  dan  keberhasilan hubungan  akuisisi  dapat  disebabkan  oleh  berbagai  faktor. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  moderasi pengetahuan  pengalaman  internasional  dalam  pengaruh  reputasi perusahaan  terhadap  akuisisi  lintas  batas.  Data  sampel  dalam penelitian ini meliputi 48 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang memiliki corporate acquisition pada periode 2018- 2021.  Teknik  pemilihan  sampel  yang  digunakan  adalah  purposive sampling  dengan  metode  analisis  data  berupa  regresi  logistik menggunakan  aplikasi  Smart  PLS.  Hasil  penelitian  menemukan bahwa  reputasi  memiliki  efek  negatif  pada  akuisisi  lintas  batas. Selain  itu,  hasil  penelitian  ini  juga  menemukan  bahwa pengetahuan  pengalaman  internasional  mampu  memoderasi pengaruh  yang  signifikan dan  positif  terhadap hubungan  reputasi perusahaan dan akuisisi lintas negara. Tingkat reputasi tinggi juga belum  tentu  merupakan  langkah  strategis.  Reputasi  yang  dimiliki tidak  cukup  untuk  dijadikan  pondasi  namun  perlu  diimbangi dengan  pengalaman  yang  ada.  Dengan  demikian,  perusahaan mampu  mengurangi  resiko  dan  lebih  sadar  akan  hubungan berskala internasional.
Kata  Kunci: Akuisisi  Lintas  Negara,  Reputasi  Perusahaan, Pengetahuan Pengalaman Internasional

## Abstract
The  trend  of  merger  and  acquisition  continues  in  the  business  world competition.  The  company  is  aggressively  expanding  its  market  scale globally.  However,  the  establishment  and  success  of  an  acquisition relationship  can  be  caused  by  various  factors.  This  study  aims  to determine the moderating effect of international experiential knowledge on  the  effect  of  corporate  reputation  on  cross-border  acquisition.  The sample  data in  this study included 48 companies listed on the Indonesia Stock Exchange that have corporate acquisitions in the 2018-2021 period. The  sample  selection  technique  used  was  purposive  sampling  with  the data  analysis  method  in  the  form  of  logistic  regression  using  the  Smart PLS  application.  The  results  of  the  study  found  that  reputation  has  a negative effect on cross-border acquisition. In addition, the results of this study  also  found  that  international  experiential  knowledge  is  able  to moderate  a  significant  and  positive  influence  on  corporate  reputation relations  and  cross-country  acquisitions.  Consideration  of  a  high reputation is also not necessarily a strategic move. The reputation that is owned is not enough to be used as a foundation but needs to be balanced with existing experience. Thus, the company is able to reduce risk and be more aware of international scale relationship .
Keywords: Cross  Border  Acquisition,  Firm  Reputation, International Experiential Knowledge

## AFILIASI:
1,2,3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Internasional Batam, Indonesia
*KORESPONDENSI: edi.king@uib.ac.id
THIS ARTICLE IS AVAILABLE IN: https://e- journal.umc.ac.id/index.php/JPK
DOI: 10.32534/jpk.v11i1.5390

## CITATION:
Edi, E., Supriyanto, S. ., & Aurelia, V. . (2024). Moderasi Pengetahuan Pengalaman Internasional dalam Pengaruh Reputasi Perusahaan terhadap Akuisisi Lintas Negara . Jurnal Proaksi, 11(1), 80 – 89. https://doi.org/10.32534/jpk.v11i1.5390
Riwayat Artikel : Artikel Masuk: 26 Januari 2024
Di Review: 6 Februari 2024
Diterima: 31 Maret 2024

## Edi, Supriyanto & Aurelia
Moderasi Pengetahuan Pengalaman Internasional dalam Pengaruh Reputasi Perusahaan terhadap Akuisisi

## Lintas Negara

## PENDAHULUAN
Persaingan  bisnis  di  era  globalisasi  dan  ekonomi  digital  berdampak  pada  pertumbuhan  entitas sehingga strategi bisnis suatu perusahaan dilaksanakan harus berdaya saing dan tingkat keberhasilan yang tinggi. Perusahaan bersaing untuk mengintegrasikan perdagangan tradisi menjadi bentuk yang lebih sempurna dan mengikuti perkembangan zaman. Salah satu strategi bisnis yang dapat dilakukan suatu perusahaan adalah memperluas usahanya atau dikenal dengan ekspansi usaha. Ekspansi yang digunakan untuk memperluas kapasitas lokasi dapat dilakukan dengan beberapa cara yaitu merger dan akuisisi (Barringer & Greening, 1998) .
Seiring dengan tren global atas konsolidasi industri, merger dan akuisisi lintas negara merupakan sebuah  fenomena  perkembangan  bisnis  internasional  serta  menjadi  market  entry  strategy  favorit untuk  perusahaan  multinasional  ( Lamotte  et  al.,  2021 ; Xie  et  al.,  2017 ).  Akuisisi  lintas  negara menyediakan  cara  paling  cepat  memungkinkan  perusahaan  multinasional  untuk  menghindari hambatan  masuk  pasar  utama,  menghemat  waktu  dalam  membangun  kehadiran  mereka  di  pasar asing ( Hitt & Pisano, 2003 ; Slangen & Hennart, 2008 ). Akuisisi mampu memperoleh akses ke sumber daya  berharga  dan  pelengkap  yang  mungkin  saat  ini  tidak  mereka  miliki  tetapi  butuhkan  untuk mendapatkan atau mempertahankan keunggulan kompetitif ( Cheng & Yang, 2017 ).
Pada tahun 2012, tiger airways Singapore mencoba memasuki pasar Indonesia dengan bermitra dengan  PT  mandala  airlines  dengan  harapan  memperluas  jariangan  penerbangannya  di  Indonesia. Namun  upaya  tersebut  tidak  bisa  membuat  tiger  airways  Indonesia  berhasil  bersaing  di  pasar Indonesia  sehingga  pada  tahun  2014  tiger  airways  Indonesia  menghentikan  operasionalnya  di Indonesia dan pada tahun 2015 tiger airways kembali memasuki pasar Indonesia dengan mendirikan perusahaan baru PT Tiger airways Indonesia dan kembali mengalami kesulitan bisnis yang sama dan menutup  operasionalnya  di  tahun  2017.  Namun,  akuisisi  lintas  negara  mengandung  resiko  dan ketidakpastian  yang  lebih  besar  daripada  akuisisi  domestik  dikarenakan  asimetri  informasi  dan kewajiban  asing  yang  dihadapi  pengakuisisi  ( Mukherjee  et  al.,  2018 ).  Akuisisi  lintas  negara menghadirkan  resiko  pasar  yang  signifikan  bagi  perusahaan  yang  mengakuisisi  ( Tanna  &  Yousef, 2019 ).  Ada  beberapa  tindakan  yang  dapat  dilakukan  perusahaan  untuk  meningkatkan  probabilitas keberhasilan dalam akuisisi lintas negara. Salah satunya adalah masalah dalam menilai nilai finansial aset  perusahaan  dan  dalam  mengidentifikasi  sumber  daya  tidak  berwujud (Hitt  &  Pisano,  2003) . Berdasarkan resource-based view , sumber daya tidak berwujud yaitu reputasi mampu memengaruhi keputusan  untuk  terlibat  dalam  akuisisi  lintas  negara.  Reputasi  memfasilitasi  masuknya  pasar  luar negeri  dengan  mengurangi  resiko  dan  biaya  yang  melekat  sambil  bertindak  untuk  mengekang keputusan yang berpotensi beresiko (Edi et al., 2020) .
Terlepas dari banyaknya penelitian mengenai akuisisi di Indonesia, sebagian besar berfokus pada situasi  pasca  akuisisi  seperti  faktor  yang  mempengaruhi  kinerja  merger  dan  akusisi (Nuansari  & Windijarto,  2020) ,  dan  perbandingan  kinerja  pra  dan  pasca  akuisisi  suatu  perusahaan  ( Andrian  & Listyowati, 2019 ; Dewi & Suryantini, 2018 ; Kurniati, 2017 ). Namun, pengaruh keterlibatan akan aset tidak berwujud dalam proses suatu keputusan akuisisi masih jarang diteliti. Penelitian ini bertujuan untuk  mengkaji  pengaruh  yang  dapat  diberikan  reputasi  perusahaan  atas  keterlibatannya  dalam akuisisi lintas negara.

## KAJIAN PUSTAKA

## Resource Based View Theory
Keberhasilan  suatu  perusahaan  bergantung  pada  sumber  daya  yang  dimilikinya  dan kemampuannya  mengubah  sumber  daya  tersebut  menjadi  keuntungan  ekonomi.    Sumber  daya tersebut  dapat  berupa  berwujud  dan  tidak  berwujud (Edi  &  Wati,  2022) .  Menurut  RBV,  kumpulan sumber  daya  bersifat  heterogen  lintas  perusahaan  dan  heterogenitas  ini  mungkin  menjelaskan

## Edi, Supriyanto & Aurelia
Moderasi Pengetahuan Pengalaman Internasional dalam Pengaruh Reputasi Perusahaan terhadap Akuisisi Lintas Negara
mengapa  beberapa  perusahaan  mampu  menciptakan  nilai  superior,  sementara  yang  lain  tidak (Peteraf,  1993) .  Resource-based  view  menyatakan  bahwa  keunggulan  kompetitif  berkelanjutan suatu perusahaan berasal dari sumber daya yang berharga, langka, dan tidak dapat ditiru, serta tidak ada  penggantinya.  Sumber  daya    yang  direferensikan  mencakup  semua  aset,  kemampuan,  proses organisasi,  karakteristik  perusahaan  ,  informasi,  dan  pengetahuan  yang    berada  di  bawah  kendali perusahaan  dan  tersedia  untuk  pelaksanaan  strategi,  memastikan  efisiensi  dan  mencapai  efisiensi (Purnomo,  2011) .  Bagi  perusahaan,  sumber  daya  dan  produk  adalah  dua  sisi  dari  mata  uang  yang sama. Sebagian besar produk memerlukan banyak layanan dari berbagai sumber daya dan sebagian besar  sumber  daya  dapat  digunakan  di  banyak  produk.  Dengan  menentukan  ukuran  perusahaan aktivitas di pasar produk yang berbeda, adalah mungkin bagi perusahaan untuk menyimpulkan hal tersebut komitmen sumber daya minimum yang diperlukan.

## Akuisisi Lintas Negara
Transaksi  yang  melibatkan  dua  atau  lebih  perusahaan  dari  negara  berbeda  dikenal  sebagai akuisisi  lintas  negara.  Dalam  jenis  kesepakatan  ini,  kepemilikan  dan  aset  berbagai  entitas digabungkan  untuk  membentuk  entitas  baru.  Setelah  itu,  perusahaan  dalam  negeri  mengalihkan seluruh  kendalinya  kepada  perusahaan  asing.  Akibatnya,  kepemilikan  aset  dan  aktivitas  berpindah dari  perusahaan  dalam  negeri  ke  perusahaan  asing,  dan  perusahaan  asing  menjadi  afiliasi  dari perusahaan  asing (Tarigan  et  al.,  2016) .  Akuisisi  akan  menguntungkan  pihak  pengakuisisi  dengan sumber  daya  yang  saling  melengkapi,  termasuk  lebih  banyak  akses  terhadap  modal  untuk pertumbuhan dan aset berwujud dan tidak berwujud lainnya (Yin & Tian, 2023) .

## Reputasi Perusahaan
Para  ahli  sering  mendefinisikan  reputasi  sebagai  aset  tidak  berwujud  yang  mencerminkan kepentingan  pemangku  kepentingan (Parker  et  al.,  2019) . Reputasi  dipandang  sebagai  persepsi bahwa  suatu  perusahaan  memenuhi  kebutuhan  tertentu  harapan  para  pemangku  kepentingan untuk  memberikan  hasil  yang  tinggi  hasil  yang  dihargai  dari  waktu  ke  waktu (Lange  et  al.,  2011) . Reputasi  perusahaan  merupakan  aset  tidak  berwujud  yang  tidak  dapat  dinilai  secara  fisik. Pendekatan  yang  masih  relevan  digunakan  sebagai  pengukuran  reputasi  perusahaan  adalah penghargaan CSR (Edi & Wati, 2022) .

## Pengetahuan Pengalaman akuisisi antar negara
Pengetahuan  berdasarkan  pengalaman,  didefinisikan  sebagai  “pembelajaran  yang  diperoleh melalui sarana pengalaman pribadi dan profesional di negara asal dan tuan rumah” (Buckley et al., 2016) ,  sangat  penting  dalam  menjelaskan  internasionalisasi  proses  dan  pilihan  mode  masuk  pasar (Eriksson et al., 2015) .

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Reputasi Perusahaan terhadap Akusisi Lintas Negara
Reputasi  adalah  karakteristik  perusahaan  yang  mempengaruhi  bagaimana  perusahaan  asing berpotensi  berinteraksi  dengannya (Stevens  &  Makarius,  2015) .  Reputasi  memiliki  efek  yang bertolak  belakang  (efek  keuntungan  reputasi  dan  efek  pelestarian  reputasi)  yang  mempengaruhi keputusan  untuk  akuisisi.    Reputasi  dapat  membantu  atau  menghambat  perusahaan  dalam  situasi yang  berbeda (Zavyalova  et  al.,  2016) .  Perusahaan  yang  terkemuka  lebih  mengambil  keputusan konservatif untuk membatasi resiko mereka dikarenakan reputasi dan harapan investor yang harus dijaga. Hal tersebut menghambat langkah perusahaan untuk melakukan akuisisi skala internasional (Hassan  et  al.,  2018) .  Di  sisi  lain,  dalam  situasi  ketidakpastian  dan  asimetri  informasi,  perusahaan bergantung pada reputasi untuk memberikan sinyal kualitas dan kemauan untuk menyampaikannya (Mukherjee  et  al.,  2021) .  Reputasi  yang  lebih  baik  akan  lebih  memungkinkan  untuk  melakukan

## Edi, Supriyanto & Aurelia
Moderasi Pengetahuan Pengalaman Internasional dalam Pengaruh Reputasi Perusahaan terhadap Akuisisi

## Lintas Negara
akuisisi lintas negara. Akuisisi memungkinkan perusahaan untuk mengeksploitasi aset di luar negeri, dan reputasi perusahaan mengurangi biaya yang melekat pada masuknya perusahaan pengakuisisi ke luar negeri (Lamotte et al., 2021) .
Namun  pada  tingkat  reputasi  tertentu,  perusahaan  akan  tidak  ingin  melakukan  akuisisi  lintas negara  karena  lebih  beresiko  dan  kegagalan  dapat  mengecewakan  pemangku  kepentingan perusahaan  pengakuisisi  terutama  investor  serta  dapat  merusak  reputasi mereka  ( Haleblian  et  al., 2017 ; Parker et al., 2019 ). Reputasi terhadap akuisisi lintas negara akan positif jika reputasi berada pada  tingkat  menengah.  Sedangkan,  reputasi  terhadap  akuisisi  lintas  negara  akan  negatif  jika reputasi  berada  pada  tingkat  bawah  dan  tingkat  tinggi (Lamotte  et  al.,  2021) .  Jika  perusahaan memiliki reputasi yang baik, maka investasi internasional di tingkat negara akan terjadi (Dau et al., 2020) .  Reputasi  sangat  penting  untuk  keputusan  mengenai  ekspansi  dan  akuisisi  internasional karena  operasi  lintas  batas  meningkatkan  asimetri  informasi  dan  resiko  seleksi  yang  merugikan moral (Mukherjee et al., 2021) . Berdasarkan pembahasan di atas maka hipotesis pertama adalah H1: Reputasi perusahaan berpengaruh signifikan positif terhadap akuisisi lintas negara.
Pengaruh Moderasi Pengetahuan Pengalaman Interrnasional terhadap Hubungan antara Reputasi Perusahaan dan Akusisi Lintas Negara
Sesuai  dengan  theory  resourced  based  bahwa  Setiap  sumber  daya  perusahaan  baik  secara berwujud  atapun  tidak  berwujud  akan  memberikan  kontribusi  Kepada  Kinerja  perusahaan. Pengalaman dan reputasi perusahaan berupa sebuah sumber daya perusahaan tidak berwujud yang memiliki  nilai  tak  terhingga  bagi  Kinerja  perusahaan  apabila  dimanfaatkan  dengan  efektif  akan memberikan sinergi yang lebih tinggi pada saat perusahaan melakukan akuisisi lintas negara.
Pengalaman  dan  reputasi  perusahaan  berinteraksi  memberikan  gambaran  perilaku  suatu perusahaan.  Perusahaan  akan  bertindak  berbeda  sesuai  dengan  reputasi  dan  pengalaman  yang dimilikinya  ( Haleblian  et  al.,  2017 ; Lamotte  et  al.,  2021 ; Scalera  et  al.,  2020 ).  Pengalaman  dan reputasi  yang  baik  memungkinkan  perusahaan  untuk  mengurangi  resiko  yang  terkait  dengan asimetri informasi sehingga meningkatkan kemungkinan melakukan akuisisi (Wu & Salomon, 2017) . Pada saat yang sama, perusahaan yang berpengalaman lebih menyadari kesulitan operasi tersebut, dan  resiko  keputusan  tersebut  melibatkan  reputasi  mereka.  Dampak  reputasi  pada  keputusan akuisisi  lintas  negara  (keuntungan  reputasi  dan  pelestarian  reputasi  efek)  diperkuat  oleh pengetahuan yang diperoleh selama pengalaman akuisisi lintas negara (Lamotte et al., 2021) . Pengetahuan  pengalaman  internasional  yang  dikombinasikan  dengan  reputasi  membantu perusahaan  mengatasi  kewajiban  asing  dan  biaya  masuk  pasar  asing  ( Lamotte  et  al.,  2021 ; Mukherjee  et  al.,  2018 ).  Pengaruh  reputasi  padda  akusisi  lintas  negara  akan  lebih  lemah  jika perusahaan  yang  tidak  berpengalaman.  Perusahaan  tanpa  pengalaman  kurang  mampu  menilai resiko  dan  biaya  yang  terkait  dengan  akuisisi  lintas  negara  atau  menerjemahkan  reputasi  mereka menjadi  keuntungan  untuk  langkah  strategis  tersebut.  Kurangnya  pengetahuan  pengalaman internasional  yang  dikombinasikan  dengan  reputasi  tingkat  menengah  menghasilkan  dipengaruhi oleh reputasi perusahaan (Galavotti et al., 2017) .  Berdasarkan pembahasan di atas maka hipotesis kedua adalah
H2:  Pengetahuan  pengalaman  internasional  dapat  memperkuat  pengaruh  reputasi  perusahaan terhadap akuisisi lintas negara.

## Edi, Supriyanto & Aurelia
Moderasi Pengetahuan Pengalaman Internasional dalam Pengaruh Reputasi Perusahaan terhadap Akuisisi Lintas Negara
Kerangka Konseptual Penelitian
Gambar 1. Kerangka Konseptual Penelitian Sumber : Data Diolah, 2023

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan subjek penelitian kuantitatif. Subjek penelitian kuantitatif digunakan untuk  meneliti  populasi  atau  sampel  dengan  menggunakan  alat  ukur  atau  instrumen  penelitian, dengan tujuan menguji hipotesis yang telah dibuat. Objek  penelitian ini menggunakan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia antara tahun 2018 dan 2021 yang memiliki transaksi akuisisi. Data  penelitian  diuji  dan  dianalisis  dengan  menggunakan  analisis  regresi  logistik  pada  Software SmartPLS.

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Dalam penelitian ini pengetahuan pengalaman internasional digunakan untuk menanggapi efek moderasi pada pengaruh reputasi perusahaan terhadap akuisisi lintas negara.
Tabel 1. Pengukuran Variabel Kode Variabel Pengukuran Variabel FR Reputasi Perusahaan Penghargaan CSR CBA Akuisisi Lintas Negara 1 = jika merupakan akuisisi lintas negara 0 = jika merupakan akuisisi domestik IEK Pengetahuan Pengalaman Internasional Jumlah akuisisi lintas negara yang dilakukan oleh perusahaan selama 10 tahun sebelum transaksi dianalisis.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  statistika  deskriptif  menunjukkan  statistik  deskriptif  untuk  variabel  logit  seperti  variabel dependen,  variabel  independen,  dan  variabel  moderasi.  Hasil  panel  di  bawah  menyajikan  statistik deskriptif  untuk  keseluruhan  sampel,  termasuk  nilai  rata-rata,  minimum,  median,  maksimum  dan

## Edi, Supriyanto & Aurelia
Moderasi Pengetahuan Pengalaman Internasional dalam Pengaruh Reputasi Perusahaan terhadap Akuisisi Lintas Negara
standar deviasi. Data sampel dari penelitian ini menggunakan perusahaan terbuka yang tercatat di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2021 dengan total sampel 54 yang dipakai.
Tabel 2. Hasil Kuantitatif Statistik Frekuensi Frekuensi Persentase Akusisi Lintas Negara (CBA) 1 = merupakan transaksi akusisi lintas negara 40 74% 0 = merupakan transaksi akusisi domestik 14 26% Pengetahuan pengalaman internasional (IEK) Memiliki pengalaman akuisisi 11 20% Tidak memiliki pengalaman akuisisi 43 80% Penghargaan CSR (ACSR) Menerima penghargaan CSR 18 33% Tidak menerima penghargaan CSR 36 67% Sumber : Penulis, 2023
Tabel  3  menunjukkan  hasil  variabel  dependen,  akuisisi  lintas  negara  pada  data  tahun  2018 – 2021 menunjukkan  sebanyak  40  kasus  (74%)  perusahaan  di  Indonesia  terlibat  dalam  akuisisi  lintas negara,  sisanya  14  kejadian  (26%)  merupakan  akuisisi  domestik.  Pengetahuan  pengalaman internasional  (lihat  tabel  3)  sebanyak  20%  menandakan  perusahaan  yang  memiliki  pengalaman akuisisi  diantaranya  terdapat  (pada  tabel  2)  nilai  maksimum  5  transaksi  akuisisi  dalam  satu perusahaan. Dalam studi ini, perusahaan tersebut adalah PT Energi Mega Persada Tbk.
Reputasi  perusahaan  diukur  dengan  lima  pengukuran  dalam  2  tabel.  Tabel  2  menunjukkan deskripsi  dalam  yang  diukur  dalam  usia  perusahaan,  usia  listing,  rasio  P/E  dan  kapitalisasi  pasar. Kapitalisasi  pasar  menunjukkan  nilai  rata-rata  adalah  IDR  288,170,662,885,433,000  rupiah.  Usia perusahaan  yang  melakukan  akuisisi  menunjukkan  perusahaan  tertua  berusia  128  tahun  dengan kode  saham  BBRI,  PT  Bank  Rakyat  Indonesia  Tbk.  Sedangkan  perusahaan  termuda  yang  sudah terlibat dalam akuisisi adalah PT Solusi Sinergi Digital Tbk 9 tahun sejak berdirinya. Berdasarkan usia listing perusahaan tertua adalah yang tercatat dan melakukan akuisisi dalam sampel adalah PT Bank Danamon  Indonesia  Tbk.  Mereka  telah  terdaftar  sejak  34  tahun  yang  lalu  sementara  perusahaan terbaru melakukan aksi korporasi ini ketika mereka yang baru listing 1 tahun adalah PT Solusi Sinergi Digital Tbk.
Reputasi  perusahaan  yang  diukur  dengan  PER  menunjukkan  hasil  pada  tabel  2  dengan  nilai maksimum  adalah  49.506  dan  nilai  minimum  adalah  16.050  Hal  ini  patokan  untuk  investor  dalam pengambilan keputusan dan tingkat harapan atas pengembalian. Ratio P/E biasanya menjadi media komunikasi  kedua  belah  pihak  antara  perusahaan  dan  investor.  Nilai  PER  yang  tinggi  akan meningkatkan  posisi  yang  baik  suatu  perusahaan  di  mata  investor  (Dutta  et  al.,  2018).  Tabel  3 menunjukkan hasil reputasi perusahaan dengan data kualitatif, jumlah penghargaan CSR adalah 33% perusahaan  sampel  dalam  studi  ini  yang  telah  berpartisipasi  dalam  CSR  serta  mendapat penghargaan.  Perusahaan  mulai  berpartisipasi  dalam  CSR  untuk  menarik  perhatian  dan mendapatkan legitimasi dari masyarakat. Sisanya 67% perusahaan belum berpartisipasi dalam CSR.

## Tabel 3. Path Coeficient and Summary of Hypothesis
Original Sample (O) T Statistics (|O/STDEV|) P Values Kesimpulan FR -> CBA -0.362 1.995 0.009 Signifikan (-) IEK*FR -> CBA 0.104 2.439 0.047 Signifikan (+) Sumber : Penulis,2023

## Edi, Supriyanto & Aurelia
Moderasi Pengetahuan Pengalaman Internasional dalam Pengaruh Reputasi Perusahaan terhadap Akuisisi

## Lintas Negara

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  dari  penelitian  menunjukkan  reputasi  perusahaan  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap  akuisisi  lintas  negara.  Hasil  ini  dikarenakan  Reputasi  perusahaan  sangat  penting  dalam pengambilan  keputusan  akuisisi  lintas  batas (Mukherjee  et  al.,  2021) .  Reputasi  perusahaan merupakan sebuah aset perusahaan yang dibutuhkan pada pengambilan keputusan operasi akuisisi lintas  negara untuk menurunkan risiko asimetri informasi dan resiko seleksi yang merugikan moral (Lamotte  et  al.,  2021) .  Dari  segi  reputasi  perusahaan  baik  tinggi,  menengah  maupun  rendah pertimbangan yang dihadapi akan berbeda. Perusahaan yang akan melakukan akuisisi lintas negara terdapat pertimbangan akan resiko supaya kelak tidak membahayakan reputasi (Parker et al., 2019) . Reaksi  pasar  saham  rentan  negatif  terhadap  akuisisi  dan  reaksi  ini  lebih  kuat  untuk  perusahaan bereputasi tinggi. Hasil kinerja akuisisi terutama akuisisi lintas negara sejauh ini dapat menyebabkan perusahaan  bereputasi  baik  untuk  menghindari  resiko  dengan  lebih  memilih  akuisisi  domestik ( Haleblian et al., 2017 ).
Pengetahuan  pengalaman  internasional  mampu  memperkuat  pengaruh  reputasi  perusahaan terhadap  akuisisi  lintas  negara  secara  signifikan.  Hal  ini  menunjukkan  semakin  tinggi  atau  rendah pengetahuan  pengalaman  internasional  dapat  memperkuat  maupun  memperlemah  pengaruh reputasi  perusahaan saat  akuisisi  lintas  negara.  Tindakan  suatu  perusahaan  akan  bergantung  pada tingkat  reputasi  serta  pengalaman  yang  dimilikinya  ( Haleblian  et  al.,  2017 ; Scalera  et  al.,  2020 ). Pengalaman tersebut menyadarkan perusahaan akan kesulitan operasi akuisisi dan resiko keputusan tersebut  akan melibatkan reputasi (Lamotte et  al., 2021) . Dampak  reputasi  pada  keputusan  dalam hal  keuntungan  yang  dimiliki  reputasi  dan  pelestarian  reputasi  efek  diperkuat  oleh  pengetahuan yang diperoleh selama pengalaman akuisisi. Pengetahuan pengalaman internasional dikombinasikan dengan reputasi diyakini dapat membantu perusahaan mengatasi kewajiban asing dan biaya masuk pasar asing. Pengalaman dapat mengimbangi reputasi sehingga hal ini akan berpengaruh terhadap perusahaan  yang  bereputasi  tinggi.  Pengalaman  akan  lebih  mampu  mengevaluasi  kemungkinan kegagalan  bagi  perusahaan  bereputasi  tinggi  melakukan  akuisisi  tambahan  dikarenakan  kesadaran akan resiko. Hal tersebut merupakan efek pelestarian reputasi dengan demikian akan diperkuat oleh pengalaman  akuisisi.  Dengan  kata  lain  dapat  disimpulkan  perusahaan  yang  lebih  berpengalaman memiliki kemampuan untuk meningkatkan reputasi untuk berkembang secara internasional melalui akuisisi. Sebaliknya, hubungan antara reputasi dan kemungkinan terjadinya akuisisi secara signifikan lebih  lemah  untuk  perusahaan  yang  tidak  berpengalaman.  Perusahaan  tersebut  kurang  mampu menilai resiko dan biaya yang terkait  dengan akuisisi atau memanfaatkan reputasi mereka sebagai keunggulan dalam langkah strategisnya (Galavotti et al., 2017) .

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  ditujukan  untuk  menguji  pengaruh  yang  diberikan  reputasi  perusahaan  dalam melakukan  aksi  akuisisi  lintas  negara.  Selain  itu,  penelitian  ini  juga  menguji  efek  moderasi pengetahuan  pengalaman  internasional  dalam  hubungan  antara  reputasi  perusahaan  dan  akuisisi lintas  negara.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang  bereputasi  tinggi  memiliki pertimbangan  yang  berbeda  dalam  hal  resiko  yang  dihadapi.  Resiko  akan  akuisisi  yang  mengalami kegagalan  dapat  berefek  terhadap  reputasi  perusahaan  dikarenakan  reaksi  negatif  pasar  saham kekecewaan  baik  publik  maupun  investor  yang  akan  merusak  reputasi.  Dalam  uji  efek  moderasi, pengetahuan  pengalaman  internasional  dapat  memperkuat  maupun  memperlemah  pengaruh reputasi  perusahaan  terhadap  akuisisi  lintas  negara.    Reputasi  saja  tidak  cukup  untuk  langkah strategis suatu perusahaan. Pengalaman dapat membantu mengimbangi reputasi tinggi yang dimiliki perusahaan  dalam  mengevaluasi  resiko  atau  tingkat  kegagalan  akan  perjalinan  akuisisi  yang  akan dilakukan.  Perusahaan  yang  berpengalaman  lebih  mampu  meningkatkan  reputasi  mereka  untuk

## Edi, Supriyanto & Aurelia
Moderasi Pengetahuan Pengalaman Internasional dalam Pengaruh Reputasi Perusahaan terhadap Akuisisi Lintas Negara
berkembang  secara  internasional  melalui  akuisisi  dibandingkan  perusahaan  yang  tidak berpengalaman.

## SARAN
Saran terbagi menjadi dua:
1. Saran Praktis: Penelitian ini dapat berkontribusi untuk meningkatkan kesadaran perusahaan pentingnya faktor aset tidak berwujud seperti reputasi perusahaan saat melakukan akuisisi lintas  negara.  Reputasi  perusahaan  sebagai  aset  tidak  berwujud  membantu  dalam  strategi akuisisi  lintas  negara  serta  ditambah  dengan  pengalaman  pengetahuan  akan  lebih mengimbangi  maupun  memperkuat  reputasi  dalam  langkah  strategis  akuisisi  untuk mengurangi asimetri informasi dan biaya.
2. Saran Teoritis: Penelitian lebih lanjut dapat menambahkan faktor lain sebagai efek moderasi seperti usia CEO (Dang et al., 2017) , CEO overconfidence (Lai et al., 2017) , dan kepemilikan institusional (Andriosopoulos & Yang, 2015) .

## REFERENCE
Andrian, A. D., & Listyowati, L. (2019). Analisis Kinerja Keuangan Sebelum dan Setelah Akuisisi (Studi pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  BEI). Jurnal  Akuntansi  Dan  Perpajakan , 5 (2),  95 – 114. https://doi.org/10.26905/ap.v5i2.5765
Andriosopoulos,  D.,  &  Yang,  S.  (2015).  The  impact  of  institutional  investors  on  mergers  and acquisitions  in  the  United  Kingdom. Journal  of  Banking  and  Finance , 50 (March),  547 – 561. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2014.06.004
Barringer, B. R., & Greening, D. W. (1998). Small business growth through geographic expansion: A comparative case study. Journal of Business Venturing , 13 (6), 467 – 492. https://doi.org/10.1016/S0883-9026(97)00038-4
Buckley,  P.  J.,  Munjal,  S.,  Enderwick,  P.,  &  Forsans,  N.  (2016).  The  role  of  experiential  and  non- experiential  knowledge  in  cross-border  acquisitions:  The  case  of  Indian  multinational enterprises.
Journal of World Business , 51 (5), 675 – 685.
https://doi.org/10.1016/j.jwb.2016.07.006
Cheng,  C.,  &  Yang, M.  (2017).  Enhancing  performance  of cross-border mergers  and  acquisitions  in developed markets: The role of business ties and technological innovation capability. Journal of Business Research , 81 (January), 107 – 117. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2017.08.019
Dang, M., Henry, D., &  Hoang, V. A. D. (2017). Target  CEO age, ownership decisions, and takeover outcomes. Research  in  International  Business  and  Finance , 42 (July  2016),  769 – 783. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2017.07.015
Dau, L. A., Moore, E. M., & Newburry, W. (2020). The grass is always greener: The impact of home and  host  country  CSR  reputation  signaling  on  cross-country  investments. Journal  of International Business Policy , 3 (2), 154 – 182. https://doi.org/10.1057/s42214-020-00049-7 Dewi,  P.  Y.  K.,  &  Suryantini,  N.  P.  S.  (2018).  Analisis  Perbandingan  Kinerja  Keuangan  Perusahaan Sebelum  Dan  Sesudah  Akuisisi. E-Jurnal  Manajemen  Universitas  Udayana , 7 (5),  2323. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2018.v07.i05.p01
Edi,  E.,  Basri,  Y.  Z.,  &  Arafah,  W.  (2020).  CEO  CHARACTERISTICS,  FIRM  REPUTATION  AND  FIRM PERFORMANCE AFTER MERGER AND ACQUISITION. Business: Theory and Practice , 21 (2), 850 – 858. https://doi.org/10.3846/btp.2020.12782
Edi,  E.,  &  Wati,  E.  (2022).  Measuring  Intangible  Asset:  Firm  Reputation. Business:  Theory  and Practice , 23 (2), 396 – 407. https://doi.org/10.3846/btp.2022.15945

## Edi, Supriyanto & Aurelia
Moderasi Pengetahuan Pengalaman Internasional dalam Pengaruh Reputasi Perusahaan terhadap Akuisisi Lintas Negara
Eriksson, K., Johanson, J., Majkgård, A., Sharma, D. D. (2015). Experiential Knowledge and Cost in the Internationalization  Process. Knowledge,  Networks  and  Power:  The  Uppsala  School  of International Business , May , 41-63. Retrieved from https://link.springer.com/chapter/10.1057/9781137508829_2
Galavotti,  I.,  Cerrato,  D.,  &  Depperu,  D.  (2017).  Experience  and  Cross-Border  Acquisitions:  An Organizational  Learning  Perspective. European  Management  Review , 14 (2),  119 – 131. https://doi.org/10.1111/emre.12094
Haleblian,  J.  J.,  Pfarrer,  M.  D.,  &  Kiley,  J.  T.  (2017).  High-Reputation  Firms  and  Their  Differential Acquisition Behaviors. Business , 920 (October), 1 – 43. https://doi.org/10.1002/smj
Hassan,  I.,  Ghauri,  P.  N.,  &  Mayrhofer,  U.  (2018).  Merger  and  acquisition  motives  and  outcome assessment.
Thunderbird International Business Review , 60 (4), 709 – 718.
https://doi.org/10.1002/tie.21967
Hitt, M. a, & Pisano, V. (2003). Management Research : The Journal of the Iberoamerican Academy of  Management  Emerald  Article :  The  Cross - Border  Merger  and  Acquisition  Strategy : A Research Perspective. Management Research , 1 (2), 133 – 144.
http://dx.doi.org/10.1108/15365430380000522
Kurniati,  A.  (2017). Analisis  Kinerja  Keuangan  Sebelum  Dan  Sesudah  Akuisisi  Pada  Perusahaan Pengakuisisi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (  BEI  )  Ami  Kurniati  Program  Studi  S-1 Manajemen  , STIE  Putra  Bangsa  Kebumen  Email :  ami.kurniati.ak@gmail.com Abstrak  Tujuan peneli . 1 – 7. Retrieved from
http://eprints.universitasputrabangsa.ac.id/id/eprint/529/1/Jurnal%20Ami%20Kurniati_16550 2688.pdf
Lai, J. H., Lin, W. C., & Chen, L. Y. (2017). The influence of CEO overconfidence on ownership choice in  foreign  market  entry  decisions. International  Business  Review , 26 (4),  774 – 785. https://doi.org/10.1016/j.ibusrev.2017.01.006
Lamotte,  O.,  Chalençon,  L.,  Mayrhofer,  U.,  &  Colovic,  A.  (2021).  Intangible  resources  and  cross- border  acquisition  decisions:  The  impact  of  reputation  and  the  moderating  effect  of experiential knowledge. Journal of Business Research , 131 (March), 297 – 310. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2021.03.044
Lange, D., Lee, P. M., & Dai, Y. (2011). Organizational reputation: A review. Journal of Management , 37 (1), 153 – 184. https://doi.org/10.1177/0149206310390963 Medco Energi. (2021). Annual Report 2021 . Retrieved from https://www.medcoenergi.com/en/subpagelist/view/72
Mukherjee,  D.,  Makarius,  E.  E.,  &  Stevens,  C.  E.  (2018).  Business  group  reputation  and  affiliates’ internationalization strategies. Journal of World Business , 53 (2), 93 – 103. https://doi.org/10.1016/j.jwb.2017.12.003
Mukherjee,  D.,  Makarius,  E.  E.,  &  Stevens,  C.  E.  (2021).  A  reputation  transfer  perspective  on  the internationalization  of  emerging  market  firms. Journal  of  Business  Research , 123 (October 2019), 568 – 579. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2020.10.026
Nuansari,  S.  D.,  &  Windijarto,  W.  (2020).  Kinerja  Merger  dan  Akuisisi,  Pengalaman  Direktur,  Usia Direktur, Masa Jabatan Direktur, dan Board Size di Indonesia. J-MKLI (Jurnal Manajemen Dan Kearifan Lokal Indonesia) , 3 (2), 84. https://doi.org/10.26805/jmkli.v3i2.67
Parker,  O.,  Krause,  R.,  &  Devers,  C.  E.  (2019). HOW  FIRM  REPUTATION  SHAPES  MANAGERIAL DISCRETION  Academy  of  Management  Review  Owen  Parker  Oklahoma  State  University  Ryan Krause Texas Christian University Texas A & M University Acknowledgements : The authors are greatly appre . https://doi.org/10.5465/amr.2016.0542

## Edi, Supriyanto & Aurelia
Moderasi Pengetahuan Pengalaman Internasional dalam Pengaruh Reputasi Perusahaan terhadap Akuisisi Lintas Negara
Peteraf,  M.  A.  (1993).  The  Cornerstones  of  Competitive  Advantage:  A  Resource-Based  View. Strategic Management Journal , 14 (3), 76 – 93. https://doi.org/10.4324/9781315885926-15 Purnomo,  R.  (2011).  Resource-Based  View  dan  Keunggulan  Bersaing  Berkelanjutan:  Sebuah  Telaah Kritis  Terhadap  Pemikiran  Jay  Barney  (1991). Sustainable  Competetive  Advantage,  1 ,  1 – 16. http://jp.feb.unsoed.ac.id/index.php/sca-1/article/view/111
Scalera,  V.  G.,  Mukherjee,  D.,  &  Piscitello,  L.  (2020).  Ownership  strategies  in  knowledge-intensive cross-border  acquisitions:  Comparing  Chinese  and  Indian  MNEs. Asia  Pacific  Journal  of Management , 37 (1), 155 – 185. https://doi.org/10.1007/s10490-018-9616-6
Slangen, A. H. L., & Hennart,  J. F. (2008). Do multinationals really prefer to enter culturally distant countries through greenfields rather than through acquisitions? the role of parent experience and  subsidiary  autonomy. Journal  of  International  Business  Studies , 39 (3),  472 – 490. https://doi.org/10.1057/palgrave.jibs.8400356
Stevens,  C.  E.,  &  Makarius,  E.  E.  (2015).  Overcoming  Information  Asymmetry  in  Foreign  Entry Strategy:  The  Impact  of  Reputation. Global  Strategy  Journal , 5 (3),  256 – 272. https://doi.org/10.1002/gsj.1099
Sidik,  S.  (2022). Akuisisi  ConocoPhillips  Rp  19  T,  Medco  Siap  Gelar  RUPLSB .  Retrieved  from https://www.cnbcindonesia.com/market/20220203160754-17-312670/akuisisi-conocophillips- rp-19-t-medco-siap-gelar-ruplsb
Tanna,  S.,  &  Yousef,  I.  (2019).  Mergers  and  acquisitions:  implications  for  acquirers’  market  risk. Managerial Finance , 45 (4), 545 – 562. https://doi.org/10.1108/MF-09-2018-0446
Tarigan,  J.,  Yenewan,  S.,  &  Natalia,  G.  (2016).  Merger  dan  Akuisisi  dari  Prespektif  Strategis  dan Kondisi Indonesia (Pendekatan Konsep dan Studi Kasus). Jurnal Merger Dan Akuisiss , 1 (6), 39 – 59.
Wu,  Z.,  &  Salomon,  R.  (2017).  Deconstructing  the  liability  of  foreignness:  Regulatory  enforcement actions  against  foreign  banks. Journal  of  International  Business  Studies , 48 (7),  837 – 861. https://doi.org/10.1057/s41267-017-0092-x
Xie, E., Reddy, K. S., & Liang, J. (2017). Country-specific determinants of cross-border mergers and acquisitions:  A  comprehensive  review  and  future  research  directions. Journal  of  World Business , 52 (2), 127 – 183. https://doi.org/10.1016/j.jwb.2016.12.005
Yin, M., & Tian, R. (2023). Cross-border mergers and acquisitions: A double-edged sword for Chinese firms’ innovation
performance.
Cogent Social Sciences , 9 (2).
https://doi.org/10.1080/23311886.2023.2272320
Zavyalova,  A.,  Pfarrer,  M.  D.,  Reger,  R.  K.,  &  Hubbard,  T.  D.  (2016).  Reputation  as  a  benefit  and  a burden?
Academy of Management Journal , 59 (1), 253 – 276.
https://doi.org/10.5465/amj.2013.0611