## PENGGUNAAN METODE Z SCORE UNTUK MEMPREDIKSI KEMUNGKINAN KEBANGKRUTAN PADA PT MITRA ADIPERKASA Tbk

## Nur Anissa
Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma icanissa91@gmail.com

## Abstrak
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  memprediksi  kemungkinan  kebangkrutan  pada  PT  Mitra Adiperkasa  Tbk.  Dengan  menganalisis  laporan  keuangannya  dalam  kurun  waktu  empat periode,  dari  tahun  2011-2014.  Pada  umumnya  tujuan  utama  didirikannya  perusahaan adalah  memaksimumkan  keuntungan  atau  laba  perusahaan.  Penulis  memilih  PT  Mitra Adiperkasa  Tbk  yang  merupakan  sebuah  perusahaan  retail  dengan  merek-merek  kelas menengah  atas  diIndonesia.  Saat  ini  kondisi  perekonomian  di  Indonesia  yang  masih belum  menentu  mengakibatkan  tingginya  risiko  suatu  perusahaan  untuk  mengalami kesulitan  keuangan  atau  kebangkrutan.  Oleh  karena  itu,  analisis  prediksi  kebangkrutan dapat  dilakukan  untuk  memperoleh  peringatan  awal  kebangkrutan  (tanda-tanda  awal kebangkrutan).  Semakin  awal  tanda-tanda  kebangkrutan  tersebut  diketahui,  maka  akan semakin  baik  bagi  pihak  manajemen.  Manajemen  bisa  segera  melakukan  perbaikan- perbaikan agar perusahaan tidak mengalami kebangkrutan. Dalam penelitian ini metode pengumpulan  data  adalah  dengan  studi  pustaka  dan  metode  dokumentasi  yang  diambil dari  laporan  keuangan  PT.  Mitra  Adiperkasa  Tbk  periode  2011-2014.  Pada  tahap analisis  yang  digunakan  untuk  mengukur  kinerja  dan  memprediksi  kebangkrutan perusahaan  adalah  analisis  metode  Altman  Z-Score.  Berdasarkan  kinerja  keuangan  PT Mitra  Adiperkasa  Tbk.  yang  dianalisis  menggunakan  metode  Z  score  selama  empat periode,  dan  melihat  hasil  analisis    diharapkan  perusahaan  mampu  meningkatkan kinerjanya sehingga lebih baik kedepannya.
Kata Kunci : Metode Z Score, Prediksi Kebangkrutan.

## Abstract
This study was conducted to predict the likelihood of bankruptcy in PT Mitra Adiperkasa Tbk. By analyzing its financial statements in the period of four periods, from 2011-2014. In general, the main purpose of the establishment of the company is to maximize profits or  profits.  The  author  chose  PT  Mitra  Adiperkasa  Tbk,  which  is  a  retail  company  with brands  middle  class  in  Indonesia.  The  current  economic  conditions  in  Indonesia  that  is still uncertain results in a high risk for a company experiencing financial difficulties or bankruptcy. Therefore, bankruptcy prediction analysis can be performed to obtain early warning  of  bankruptcy  (early  signs  of  bankruptcy).  The  earlier  signs  of  bankruptcy  is known,  it  will  be  better  for  management.  Management  can  immediately  make improvements so that the company is not bankrupt. In  this  study  the  method  of  data collection  is  to  study  literature  and  methods  of  documentation  were  taken  from  the financial  statements.  Mitra  Adiperkasa  Tbk  period  2011-2014.  At  this  stage  of  analysis used to measure and predict the performance of the company's bankruptcy is the analysis method of Altman Z-Score. Based on the financial performance of PT Mitra Adiperkasa Tbk. and after seeing the results of this analysis are expected company is able to improve its performance so that better future.
Keywords : Method Z Score, Bankruptcy Prediction.

## PENDAHULUAN
Pada  umumnya  tujuan  utama  didi- rikannya  perusahaan  adalah  memaksi- mumkan  keuntungan  atau  laba  perusa- haan.  Pihak  manajemen  harus  dapat menghasilkan  keuntungan  yang  optimal serta  pengendalian  kegiatan  operasional perusahaan,  terutama  yang  berkaitan  de- ngan keuangan perusahaan.
Pengendalian  kegiatan  operasional perusahaan dan peningkatan kinerja harus dijaga oleh perusahaan agar kondisi peru- sahaan  tetap  stabil  dan  tidak  mendekati kebangkrutan.  Kebangkrutan  merupakan suatu  keadaan  atau  situasi  dimana  peru- sahaan  gagal  atau  tidak  mampu  lagi memenuhi  kewajiban-kewajiban  karena perusahaan  mengalami  kekurangan  dan ketidakcukupan  dana  untuk  menjalankan atau  melanjutkan  usahanya  sehingga tujuan  ekonomi  yang  ingin  dicapai  oleh perusahaan tak bisa dicapai .
Analisis  mengenai  kebangkrutan suatu  perusahaan  sangat  penting  bagi berbagai  pihak.  Hal  ini  dikarenakan  ke- bangkrutan  suatu  perusahaan  tidak  hanya merugikan  pihak  perusahaan  saja,  tetapi juga  merugikan  pihak  lain  yang  ber- hubungan  dengan  perusahaan  tersebut. Oleh karena itu, analisis prediksi kebang- krutan  dapat  dilakukan  untuk  mempero- leh peringatan awal kebangkrutan (tanda- tanda  awal  kebangkrutan).  Semakin  awal tanda-tanda  kebangkrutan  tersebut  dike- tahui, maka akan semakin baik bagi pihak manajemen.  Manajemen  bisa  segera  me- lakukan perbaikan-perbaikan agar perusa- haan tidak mengalami kebangkrutan.
Kondisi perekonomian di Indonesia yang  masih  belum  menentu  mengaki- batkan  tingginya  risiko  suatu  perusahaan untuk mengalami kesulitan keuangan atau bahkan kebangkrutan. Kesalahan prediksi terhadap  kelangsungan  operasi  suatu perusahaan  di  masa  yang  akan  datang dapat  berakibat  fatal  yaitu  kehilangan pendapatan atau investasi yang telah dita- namkan  pada  suatu  perusahaan.  Banyak
para  investor  atau  pemilk  saham  ingin mengetahui  seberapa  besar  suatu  peru- sahaan  dapat  bertahan  atau  berapa  besar prediksi  kebangkrutannya.  Untuk  menda- patkan  info  ini,  dinilai  dari  beberapa indikator.  Salah  satu  indikator  utama yang  dijadikan  dasar  penilaian  adalah laporan keuangan perusahaan yang bersangkutan. Ada beberapa model analisis  laporan  keuangan  yang  dapat digunakan.  Salah  satunya  adalah  analisis dengan  menggunakan  metode  Altman  Z Score.  Z  Score  adalah  skor  yang  diten- tukan  dari  hitungan  standar  kali  rasio- rasio  keuangan  dimana  rasio  tersebut mendeteksi  kondisi  keuangan  perusahaan yang  berkaitan  dengan  likuiditas,  pro- fitabilitas  dan  aktivitas  perusahaan.  Z Score   milik  Altman  masih  memiliki kecenderungan  akurasi  yang  baik  dalam memprediksi kebangkrutan bahkan ketika digunakan perusahaan pada negara berkembang seperti Indonesia.
Dengan  semakin  berkembangnya dunia  usaha,  semakin  banyak  pula  peru- sahaan  yang  muncul  sehingga  menim- bulkan  persaingan  yang  ketat.  Salah  satu bidang  usaha  yang  mengalami  perkem- bangan  yang  pesat  dan  persaingan  yang ketat  dalam  usahanya  adalah  perusahaan retail.  Sebagai  negara  dengan  penduduk terbesar  keempat  di  dunia,  Indonesia merupakan  negara  yang  memiliki  daya tarik tersendiri bagi para pengusaha retail. Bisnis  retail  merupakan  bagian  saluran distribusi  yang  memegang  peranan  pen- ting dalam rangkaian kegiatan pemasaran dan  merupakan  perantara  serta  peng- hubung  antara  kepentingan  produsen  dan konsumen.  Industri  retail,  khususnya retail  modern  di  Indonesia  mengalami perkembangan  sejak  tahun  2000  dan investor  asing  maupun  investor  lokal yang  berinvestasi  dalam  industri  retail tersebut semakin banyak sehingga hampir setiap tahun terdapat penambahan jumlah gerai.  Banyaknya  investor  yang  mena- namkan  modalnya pada perusahaan retail di  Indonesia  membuktikan  industri  retail
dalam  sepuluh  tahun  terakhir  memiliki persaingan  yang  sangat  kuat,  baik  per- saingan di antara retail modern itu sendiri maupun  persaingan  antara  retail  modern dengan retail tradisional.
PT  Mitra  Adiperkasa  Tbk adalah sebuah  perusahaan  retail  dengan  merek- merek  kelas  menengah  atas  diIndonesia. Berdiri  pada  tanggal 23  Januari 1995, Mitra  Adiperkasa  pertama  kali  menca- tatkan  sahamnya  di Bursa  Efek  Jakar- ta pada  10  November  2004.  MAPI  dibe- sarkan  oleh Boyke  Gozali dan  paman- nya, Sjamsul  Nursalim melalui  PT  Satya Mulia  Gema  Gemilang.  Perusahaan  ini memiliki  jaringan  ritel  dengan  total  luas ruangan  lebih  dari  600.000  m²,  dengan 1800 lebih gerai di lokasi ritel utama pada 59  kota  besar  di  Indonesia  dengan  lebih dari  23.000  karyawan.  MAPI  selalu berada  di  garis  depan  retail  di  Indonesia, menetapkan  standar  industri  baru.  Toko retail  ini  telah  menjadi  nama  rumah tangga  di  Indonesia, identik  dengan  yang terbaik  di Department  Store ,  olahraga, golf, fashion,  kids ,  buku, home, dan produk kecantikan & kesehatan. Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk mengetahui  kinerja  keuangan  pada  PT Mitra  Adiperkasa  Tbk.  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  dengan  menggu- nakan metode Altman Z Score. Selain itu, menganalisis  rasio-rasio  keuangan  yang digunakan  untuk  mengklasifikasikan  pe- rusahaan  termasuk  pada  kelompok  peru- sahaan  ( safe  zone) tidak  bangkrut,  ( gray zone) daerah  kelabu,  ataupun  ( distress zone) bangkrut.

## METODE PENELITIAN
Pada  penelitian  ini  yang  menjadi objek penelitian adalah laporan keuangan yang  terdiri  dari  neraca  dan  laporan  laba rugi pada PT Mitra Adiperkasa Tbk yang berkantor  di  Jl. Jend.  Sudirman,  Kav.  1, Jakarta,  10220,  Wisma  BNI  46  lt.17, Jakarta  Pusat,  Daerah  Khusus  Ibukota Jakarta  10220.  Dalam  penulisan  ilmiah
ini,  penulis  menggunakan  data  sekunder, berupa  laporan  keuangan  PT  Mitra Adiperkasa Tbk yaitu neraca dan laporan laba rugi periode 2011-2014.
Untuk  memperoleh  data-data  ter- sebut,  penulis  menggunakan  metode sebagai berikut:
1. Metode  yang  digunakan  dalam  pene- litian  ini  adalah  metode  deskriptif. Menurut  Sugiyono  (2011)  Metode deskriptif  dilakukan  untuk  mengetahui nilai  variabel  mandiri,  baik  satu variabel  atau  lebih  (independen)  tanpa membuat  perbandingan,  atau  menghu- bungkan  antara  variabel  satu  dengan variabel lain.
2. Studi  Pustaka  Memahami  dan  men- dalami  materi  serta  teori  dengan referensi  beberapa  buku  dan  jurnal yang berhubungan langsung atau tidak langsung  dengan  pembahasan  analisis potensi kebangkrutan dan model Altman.
Analisis yang dilakukan adalah ana- lisis  deskriptif,  karena  penulis  menggu- nakan tabel dan grafik untuk memperjelas pembahasan  pada  penelitian  ilmiah  ini. Analisis  kuantitatif  yang  digunakan  pada penulisan  ilmiah  ini  adalah  analisis Altman  Z-Score  pada  perusahaan  non manufaktur. Dengan formula :
Z = 6,56 X 1 + 3.26 X 2 + 6,72 X 3 + 1,05 X 4
dimana:
Z    : Overall Index (indeks keseluruhan) X 1 : Working  Capital  to  Total  Assets Ratio (Modal Kerja/Total Aktiva) X 2 : Retained  Earnings  in  Total  Assets (Laba Ditahan/Total Aktiva)
X 3 : Earning Before Interest and Taxes to Total  Assets (Laba  Sebelum  Bunga dan Pajak/Total Aktiva) X 4 : Market Value of Equity to Book Value of  Liabilities (Nilai  Pasar  Modal Sendiri/Nilai Buku Hutang)
Kemudian  nilai cut  off nya  sebagai berikut:
a.  Z < 1,1 –  Perusahaan berpotensi kuat
akan mengalami
kebangkrutan (Distress Zone).
b. 1,1 ≤ Z -Score <  2,60 – Terdapat kon- disi  keuangan  di  suatu  bagian  yang membutuhkan perhatian khusus (Gray Zone).
c.  Z Score > 2,60 – Berada pada kondisi keuangan  yang  sehat,  perusahaan dianggap aman (Safe Zone).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis  Kinerja  Keuangan  PT. Mitra  Adiperkasa  Tbk  dengan  Menggu- nakan  Metode  Altman  Z-Score  untuk
mengetahui  nilai  Z-Score  digunakan formula yang diturunkan Altman yaitu:
Tabel-tabel  dibawah  ini  merupakan indeks  Z-Score  dari  tahun  2011  sampai dengan  tahun  2014  pada  PT  Mitra Adiperkasa  Tbk.  Tabel  1  menujukkan Overall Indeks Z-Score Tahun 2011.
Tabel 2 menujukkan Overall Indeks Z-Score Tahun 2012.
Tabel 3 menujukkan Overall Indeks Z-Score Tahun 2013.
Tabel 4 menujukkan Overall Indeks
Z-Score Tahun 2014.
Tabel 1. Overall Indeks Z-Score Tahun 2011
Variabel Nilai Rasio Koefisien Z Score (Nilai Rasio)*(Koef) X 1 6.56 0.021 0.138 X 2 3.26 0.046 0.147 X 3 6.72 0.110 0.739 X 4 1.05 3.261 3.424 Indeks  Z-Score 4.448 Sumber: Laporan Keuangan PT Mitra Adiperkasa Tbk Periode 2011
Tabel 2. Overall Indeks Z-Score Tahun 2012
Variabel Nilai Rasio Koefisien Z Score (Nilai Rasio)*(Koef) X 1 6.56 0.097 0.636 X 2 3.26 0.060 0.196 X 3 6.72 0.100 0.672 X 4 1.05 2.891 3.036 Indeks  Z-Score 4.540 Sumber: Laporan Keuangan PT Mitra Adiperkasa Tbk Periode 2012
Tabel 3. Overall Indeks Z-Score Tahun 2013
Sumber: Laporan Keuangan PT Mitra Adiperkasa Tbk Periode 2013
Variabel Nilai
Rasio Koefisien Z Score (Nilai Rasio)*(Koef) X 1 6.56 0.060 0.394 X 2 3.26 0.056 0.183 X 3 6.72 0.062 0.417 X 4 1.05 1.697 1.782 Indeks  Z-Score 2.776 Z = 6,56 X 1 + 3,26 X 2 + 6,72 X 3 + 1,05 X 4
Tabel 4. Overall Indeks Z-Score Tahun 2014
variabel nilai rasio koefisien z score (nilai rasio)*(koef) X 1 6.56 0.152 0.997 X 2 3.26 0.038 0.124 X 3 6.72 0.022 0.148 X 4 1.05 1.386 1.455 Indeks  Z-Score 2.724 Sumber: Laporan Keuangan PT Mitra Adiperkasa Tbk Periode 2014
Perkembangan  nilai  Z-Score  dalam kurun  waktu  empat  periode    mengalami penurunan  tetapi  masih  dalam  nilai  yang positif.  Pada  tahun  2011  indeks  Z-Score bernilai  4.448.  Kemudian  pada  tahun 2012  terjadi  kenaikan  nilai  menjadi 4.540. Kemudian pada tahun 2013 terjadi penurunan  yang  sangat  besar  menjadi 2.776. Kemudian pada tahun 2014 terjadi penurunan menjadi 2.724 sehingga angka ini  adalah  nilai  terkecil  dari  perkem- bangan  nilai  Z-Score  selama  empat periode.  Sedangkan  yang  terbesar  berada pada  tahun  2012  dengan  nilai  sebesar 4.540.
Analisis  Rasio-rasio  Keuangan  PT.
Mitra  Adiperkasa  Tbk    Untuk  mengkla- sifikasikan  Kelompok  ( safe  zone ),  ( gray zone ),  ataupun  ( distress  zone ).  Berikut akan disajikan hasil penelitian yang telah dilakukan  oleh  penulis  pada  PT  Mitra Adiperkasa  Tbk.  Selama  empat  periode pada  tahun  2011-2014.  Tabel  di  bawah ini  menunjukkan  rasio  empat  variabel yang  diperoleh  perusahaan  dan  nilai  Z- Score.
Dari  nilai  Z-Score  yang  diperoleh maka  nilai  tersebut  dibandingkan  dengan nilai Cut-off Altman  untuk  melihat
apakah  sebuah  perusahaan  mempunyai potensi  untuk  bangkrut,  kemudian  nilai cut off nya sebagai berikut:
a.    Z  <  1,1  –  Perusahaan  berpotensi  kuat akan mengalami kebangkrutan (Distress Zone).
b. 1,1  ≤  Z -Score  <    2,60  –  Terdapat kondisi keuangan di suatu bagian yang membutuhkan  perhatian  khusus (Gray Zone).
c.   Z Score > 2,60 – Berada pada kondisi keuangan  yang  sehat,  perusahaan dianggap aman (Safe Zone).
Tabel  5  merupakan  pengklasifika- sian  potensi  kebangkrutan  dari  tahun 2011 sampai dengan tahun 2014 pada PT Mitra Adiperkasa Tbk.
Nilai  Z-Score  tahun  2011  dan  2012 berada  di  atas  titik cut-off Altman  Z- Score  2,60  yang  berarti  pada  dua  tahun tersebut  berada  pada  posisi  keuangan yang  sehat  atau safe  zone .  Sedangkan pada  tahun  2013  dan  2014  berada ditengah titik cut-off Altman Z-Score 1,1 ≤  Z -Score  <    2,60  sehingga  berada  pada posisi gray  zone atau  terdapat  kondisi keuangan di suatu bagian yang membutuhkan perhatian khusus.
Tabel 5. Rasio Empat Variabel

## Periode 2011-2014
Tahun  Rasio X 1 Rasio X 2 Rasio X 3 Rasio X 4 Z- Score 2011 0.021 0.046 0.110 3.261 3.438 2012 0.097 0.060 0.100 2.891 3.148 2013 0.060 0.056 0.062 1.697 1.875 2014 0.152 0.038 0.022 1.386 1.598
Tabel 6. Potensi Kebangkrutan Periode 2011-2014 2011 2012 2013 2014 Z-Score 3.438 3.148 1.875 1.598 Status perusahaan (Safe Zone) Tidak Bangkrut (Safe Zone) Tidak Bangkrut (Gray Zone) Kelabu (Gray Zone) Kelabu

## SIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  uraian  yang  telah  di- kemukakan  sebelumnya,  maka  dapat  di- ambil  kesimpulan  bahwa  kinerja  ke- uangan  PT  Mitra  Adiperkasa  Tbk. Periode 2011-2014 dilihat dari rasio-rasio dengan  menggunakan  metode  Altman  Z Score  menghasilkan  nilai  Indeks  Z-Score sebesar  3,438  pada  tahun  2011,  pada tahun  2012  nilai  indeks  Z-Score  menga- lami  penurunan  menjadi  3,148.  Sedang- kan pada tahun 2013 nilai indeks Z-Score mengalami  penurunan  menjadi  1,875. Dan pada tahun 2014 nilai indeks Z-Score kembali  mengalami  penurunan  menjadi 1,598.
Berdasarkan  pengklasifikasian  nilai indeks  Z-Score  yang  dikembangkan  oleh Edward  Altman  dalam  memprediksi potensi  kebangkrutan  pada  PT  Mitra Adiperkasa  Tbk.  Periode  2011-2014 menunjukkan  hasil  nilai  Indeks  Z-Score tahun  2011  dan  2012  berada  di  atas  titik cut-off Altman  Z-Score  2,60  yang  berarti pada  dua  tahun  tersebut  berada  pada posisi  keuangan  yang  sehat  atau safe zone .  Sedangkan  pada  tahun  2013  dan 2014 berada ditengah titik cut-off Altman
Z- Score 1,1 ≤ Z -Score  <    2,60    sehingga berada  pada  posisi gray  zone atau terdapat kondisi keuangan di suatu bagian yang membutuhkan perhatian khusus.

## DAFTAR PUSTAKA
Adetya
Pratiwi.
2010. Analisis Diskriminan  Model  Altman  (Z-Score) Dalam Memprediksi Potensi Kebangkrutan Perusahaan Perdagangan  Eceran  Yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2005- 2009. Gunadarma, Depok.
Agnes  Sawir.  2001. Analisis  Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan  Perusahaan. Jakarta:  PT Gramedia Pustaka Utama. Altman,  Edward  I.  2000 .  Predicting Financial,  Distress  of  Companies  : Revisiting  The  Z-Score  and  Zeta ®Models .  New  York  University  :
Stern School of Business.
Amir  Naif.  2013. Pengaruh  Prediksi Kebangkrutan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Sektor
Keuangan  di  BEI .  Universitas  Negri Surabaya.
Butet  Argina  Kurniawanti.  2012. Jurnal Skripsi  Analisis  Penggunaan  Altman ZScore  Untuk  Memprediksi  Potensi Kebangkrutan  Perusahaan  Makanan Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di BEI Periode 2007-2011. Universitas Gunadarma. Darsono.,  dan  Azhari.  2005. Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan . Yogyakarta : ANDI
Yogyakarta. Diana  Atim  Iflaha.  2008. Analisis Financial  Distrees  Dengan  Metode  Z- Score Untuk Memprediksi Kebangkrutan Perusahaan (Studi Pada  Perushaan  Restoran,  Hotel  dan Pariwisata  yang  Listing  diBursa  Efek Indonesia Periode 2003-2007).
Universitas  Islam  Negri  Maulana Malik Ibrahim. Diar  Baiq  A.  2012. Analisis  Prediksi Kebangkrutan  Perusahaan  Dengan Metode  Altman  Z  Score.  [  Library  & Knowledge  Center  ]  MBTI ,  Institut Manajemen TELKOM, Bandung.
Endri. 2009. Prediksi Kebangkrutan Bank Untuk  Menghadapi  dan  Mengelola Perubahan Lingkungan Bisnis: Analisis  Model  Altman’s  Z-Scor. Perbanas, Jakarta.
Fithri  Aulia  Daswir.  2010. Analisis Prediksi  Kebangkrutan  Perusahaan- Perusahaan  yang  Listing  di  Daftar Efek Syariah (DES) Menurut Model Z- Altman. Universitas  Islam  Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta.
Gunardiansya  Satria.  2009. Analisis Metode  Z  Score  Untuk  Memprediksi Kebangkrutan  Industri  Baja  di  BEI . Gunadarma, Depok. Gustiana Hidayat. 2014. Analisis Kebangkrutan Model Atlman Modifikasi ZScore dan Springate pada Perusahaan Telekomunikasi yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2008-2012. Universitas Widyatama Bandung. Hanafi  .  2008.    Manajemen  Keuangan
Edisi Satu. Yogyakarta : BPFE Kokyung.  2013. Analisis  Penggunaan Altman  Z-Score  dan  Springate  untuk Mengetahui  Potensi  Kebangkrutan pada  PT.Bakrie  Telecom  Tbk .  STIE MDP.
Marisi  P.  Purba.  2010. International Financial Reporting Standards
Konvergensi  dan  Kendala  Aplikasinya di  Indonesia .  Yogyakarta  :  Graha Ilmu.
Octarie  Pratiwi  Arief.  2015. Analisis Penerapan  Metode  Altman  Z-Score dan  Zmijewski  Pada  Perusahaan Manufaktur  Sektor  Industri  Barang Konsumsi Sub Sektor Farmasi Periode 2009-2013 .  Universitas  Hasanuddin Makasar. Rizky Amalia Burhanuddin. 2014. Analisis  Penggunaan  Metode  Altman Z-Score  dan  Metode  Springate  Untuk Mengetahui Potensi Terjadinya Financial  Distress  Pada  Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia  SUB  Sektor  Semen  Periode 2009-2013. Universitas  Hasanuddin Makasar S.Munawir.  2002. Analisis  Informasi Keuangan . Yogyakarta: Liberty Yogyakarta
Sheilly Olivia Marcelinda. 2014. Analisis Akurasi Prediksi Kebangkrutan Model Altman  Z-Score  pada  Perusahaan
Manufaktur  yang  Terdfatar  di  BEI.
Ejounal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi Volume 1 (1) : 1-3 Slamet  Sugiri.,  dan  Bogat  Agus  Riyono. 2001. Akuntansi Pengantar 1.
Yogyakarta: VPP AMP YKPN. Sofyan  Safri  Harahap.  2009.  Analisis Kritis  atas  Laporan  Keuangan . Jakarta
: PT. Raja Grafindo Persada.
Sugiyono. 2011. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D.
Bandung: Alfabeta.