## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 174 − 184 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.4065

## Pengaruh Informasi Laba Kotor, Arus Kas dan Size Perusahaan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur
Tirza Oktovianti Lenggono * , Elna Marsye Pattinaja, Dermawan Igo Kaimudin
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Jurusan Akuntansi, Universitas Pattimura, Ambon Jln. Mr. Soplanit Rumah Tiga Kota Ambon, Rumah Tiga, Teluk Ambon, Ambon, Maluku, Indonesia Email: 1,* tirza.lenggono84@gmail.com, 2 pattinajaem@gmail.com Email Penulis Korespondensi: tirza.lenggono84@gmail.com Submitted: 10/08/2023 ; Accepted: 26/08/2023 ; Published: 26/08/2023
Abstrak -Penelitian ini bertujuan untuk menguji secara empiris pengaruh informasi laba kotor, arus kas bersih, dan size perusahaan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur sektor industri barang komsumsi yang terdaftar di bursa efek Indonesia. Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder melalui situs www.idx.id dimana populasi yang digunakan pada penelitian  ini  adalah  31  perusahaan  dengan  total  sampel  155.  Pengujian  hipotesis  menggunakan  model  analisis  regresi  linier berganda dengan alat bantu SPSS. Hasil dari penelitian ini menunjukan bahwa variabel informasi laba kotor dan variabel arus kas bersih  tidak  berpengaruh  positif  terhadap  return  saham  dengan  nilai  signifikan  >  0.05,  sedangkan  variable  size  perusahaan berpengaruh positif terhadap return saham dengan nilai signifikan < 0.05.
Kata Kunci : Informasi Laba Kotor; Arus Kas Bersih; Size Perusahaan; Return Saham
Abstrac t-This study  aims  to  empirically  examine the  effect  of information on  earnings,  cash  flow  and  company size on stock returns in manufacturing companies in the consumer goods industry sector listed on the Indonesian stock exchange. The source of data used in this study is secondary data through the website ww.idx.id where the population used in this study is 31 companies with a total sample of 155. Hypothesis testing uses multiple linear regression analysis models with SPSS tools. The results of this study indicate that the earnings information variable and the cash flow variable do not have a positive effect on stock returns with p-value moe than 0.05, while the firm size variable has a positive effect on stock returns with p-value of 0.05
Keywords: Gross Profit Information; Cash Flow; Company Size; Stock Return

## 1. PENDAHULUAN
Informasi  akuntansi  dapat  dijadikan  sebagai  dasar  dalam  pengambilan  keputusan  ekonomi,  karena  informasi  itu menunjukkan  prestasi  perusahaan  pada  periode laporan keuangan  tersebut.  Sejalan dengan  adanya  perkembangan investasi, oleh karena itu peran akuntansi sebagai pemberi informasi keuangan suatu perusahaan juga meningkat. Hal ini disebabkan para penanam modal (investor) memerlukan informasi keuangan dari masing - masing perusahaan agar dapat  mengevaluasi  prestasi  dan  meramalkan  prospek  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang.  Tujuan  pelaporan keuangan dalam Kerangka konseptual FASB (Financial Accounting Standart Board) adalah pelaporan keuangan harus menyediakan  informasi  yang  bermanfaat  bagi  para  investor  dan  kreditur  dan  pemakai  lain,  baik  berjalan  maupun potensial,  dalam  membuat  keputusan-keputusan  investasi,  kredit  dan  semacamnya  yang  rasional.  Informasi  harus terpahami bagi mereka yang mempunyai pengetahuan yang memadai tentang berbagai kegiatan bisnis dan ekonomis dan bersedia untuk mempelajari informasi dengan cukup tekun(Welan et al., 2019).
Return Saham adalah suatu tingkat pengembalian saham yang diharapkan atas investasi yang dilakukan dalam saham atau beberapa kelompok saham dalam portofolio. Return saham merupakan syarat utama yang diinginkan oleh para investor  agar  bersedia  menyalurkan  dananya melalui  pasar  modal.  Investor  juga  membutuhkan  perasaan  yang aman dari dana yang diinvestasikannya kepada perusahaan. Perasaan aman ini dapat diperoleh karena para investor memperoleh  informasi  yang  jelas,  wajar,  dan  tepat  waktu  sebagai  dasar  dalam  pengambilan  keputusan investasinya(Rahayu  &  Fatmala,  2020).  Return  memungkinkan  Investor untuk dapat  membandingkan  keuntungan aktual ataupun keuntungan yang  diharapkan  yang  disediakan  oleh  berbagai  investasi  pada  tingkatan  pengembalian yang diinginkan(SILALAHI & SEMBIRING, 2020).
Laba menggambarkan  secara menyeluruh tentang keadaan  perusahaan dan  keberhasilan operasi  perusahaan dalam suatu periode tertentu, karena laba berasal dari unsur-unsur seperti pendapatan dan beban yang berhubungan dengan aktivitas operasi perusahaan. Laba memiliki potensial informasi dan alat prediktor, laba diyakini sebagai alat yang handal bagi para pemakainya sebagai dasar dalam pengambilan keputusan ekonomi terutama untuk mengurangi resiko ketidak pastian. Selain informasi laba yang digunakan oleh para pemakai laporan keuangan, informasi arus kas juga merupakan informasi yang dapat diandalkan sebagai dasar dalam pengambilan keputusan ekonomi.
Laporan  arus  kas  dapat  memberikan  informasi  yang  memungkinkan  para pemakai  untuk  mengevaluasi perubahan  dalam  aktiva  bersih  perusahaan,  struktur  keuangan dan kemampuan untuk mempengaruhi jumlah serta waktu  arus  kas  dalam rangka  adaptasi  dengan  peluang  perubahan  keadaan.  Para  investor  atau  pemakai  laporan keuangan lebih membutuhkan informasi arus kas karena kas menggambarkan kemampuan perusahaan untuk survive dan tidak terkontaminasi dengan masalah seperti pengukuran earnings.
Indikator lainnya yang berperan penting dalam menilai kinerja perusahaan, yaitu ukuran perusahaan. Ukuran perusahaan dapat dilihat melalui aset atau total kekayaan yang dimiliki oleh perusahaan melalui laporan keuangan. Suatu  ukuran  perusahaan  dapat  menentukan  baik  atau  tidaknya  kinerja  dari  perusahaan  tersebut. Investor  biasanya lebih  memilih  kepercayaan  pada  perusahaan  besar,  hal  ini  dikarenakan  perusahaan  besar  dianggap  mampu  untuk

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 174 − 184 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.4065
meningkatkan  kinerjanya  dengan  meningkatkan  return  saham.  Ukuran  perusahaan  besar  juga  dianggap memiliki informasi yang lebih banyak dibandingkan perusahaan relatif kecil(Rahmatiah, 2020), dengan demikian semakin besar perusahaan,  maka  semakin  tinggi pula  tingkat  kepercayaan  investor  yang  mengakibatkan  modal  yang  didapatkan perusahaan semakin banyak sehingga laba yang dihasilkan pula semakin tinggi dan berkualitas, dengan hal itu maka investor dapat memperoleh return saham yang tinggi pula.
Dari  penjelasan  diatas  terdapat  fenomena  pada  PT  HK  Metals  Utama  Tbk  (HKMU), emiten  yang bergerak dibidang manufaktur produk alumunium, ekstrusi, dan  bahan  bangunan,  yang  mencatat  rugi  bersih  sebesar  Rp  234 miliar pada tahun  2021  akibat  pandemi  Covid-19 dan  lambatnya  pemulihan pasar. Adapun  pendapatan HK  Metals sepanjang  2021  turun  30%  menjadi  Rp  389,7  miliar  dibandingkan  tahun  2020  sebesar  Rp  560  miliar.  Penurunan tersebut dikontribusi antara lain oleh penjualan disegmen tranding yang turun sebesar Rp 50 miliar atau 79% menjadi Rp 13,3 miliar. Penurunan tersebut juga dipengaruhi oleh harga saham PT HK Metals yang menurun ke level Rp50 dari  level  Rp  64  pada  tahun  2020  dan  tidak  bangkit  lagi.  Kondisi  ini  makin  merugikan  investor  publik  pemegang saham perseroan karena harga saham yang sangat rendah maka cukup sulit untuk para investor mendapatkan return. Direktrur dan sekertaris perusahaan HK Metals Jodi Pujiyono menjelaskan, kinerja yang dicapai perusahaan tahun 2021 secara garis besar masih belum dioptimalkan, Hal ini dapat dilihat dari total pendapatan perusahan HK Metals. Secara nominal,  menurut  dia,  laba  kotor  HKMU masih  bertumbuh  namun  secara  presentase  masi  jauh  dibawa  target perusahaan.  Untuk tahun 2022 perusahaan HK metals akan berfokus pada peningkatan laba kotor karena beberapa faktor external seperti Covid-19 varian omicron yang meluas pada kuartal I tahun 2022.Dari sisi arus kas, perseroan mencatat arus kas positif dari aktivitas operasi sebesar Rp 11,3 miliar, arus kas positif dari aktivitas investasi sebesar Rp  696,8  juta,  dan  arus  kas  negatif  dari  aktivitas  pendanaan  sebesar  Rp  18,3  miliar.  Dengan  demikian terdapat penurunan kas dan setara kas di tahun 2021 sebesar Rp 6,3 miliar sehingga saldo kas dan setara kas perseroan per 31 Desember 2021 tercatat sebesar Rp 3,4 miliar. Pada tahun  2021 perusahaan HK Metals  juga mengalami penurunan aset sebesar Rp 720 miliar, menjadi Rp 209 miliar atau 22% dibandingkan tahun 2020 yang sebesar 929 miliar. Secara ekuitas,  HKMU  mencatat  penurunan  yang  signifikan menjadi Rp 229 miliar pada tahun 2021 akibat kerugian  yang dibukukan, atau turun sebesar 22% dari Rp 464 miliar pada 2020. Hal ini diatribusikan dari nilai kerugian perusahaan sepanjang tahun 2021.
Dari  fenomena  diatas  terdapat  kerugian  perusahaan  PT  HK  Metals  yang  disebabkan  oleh  covid  19  dan lambatnya pemuliaan pasar, yang mengakibatkan adanya penurunan harga saham, penurunan pendapatan atau margin laba kotor, penuruan arus kas, serta penurunan aset yang berpengaruh pada total size perusahaan. Fenomena di atas menjelaskan bahwa di era pandemi perusahaan mengalami kerugian, dengan tidak memperoleh marjin laba kotor yang sesuai dengan target perusahaan. Kerugian tersebut juga menyebabkan penurunan aset pada perusahaan PT HK Metals dan  arus  kas  pendanaan,  yang  mengakibatkan  penurunan pada total setara kas perusahaan.  Kerugian tersebut juga mengakibatkan harga saham PT HK Metals senilai Rp 64 pada tahun 2020 mengalami penurunan hingga Rp 50 pada tahun 2021  dan tidak pernah bangkit lagi hingga saat  ini. Kondisi  ini makin merugikan investor publik pemegang saham  perseroan  karena  harga saham yang sangat  rendah maka cukup sulit untuk para investor mendapatkan return saham. Perusahaan yang dipilih untuk menjadi objek penelitian ini adalah perusahaan manufaktur sub sektor barang komsumsi  yang terdaftar di  bursa efek Indonesia  periode  2016  –  2020.  Alasan  penulis  melakukan  penelitian  pada Perusahaan manufaktur sub sektor barang komsumsi karena, sektor industri barang konsumsi mempunyai keterkaitan yang sangat erat dengan kebutuhan pokok manusia karena  produknya dapat langsung diminati oleh konsumen. banyak investor  yang  tertarik  untuk  menanamkan  modalnya  di  industri  ini  karena  harga  saham  sektor  industri  barang konsumsi meningkat setiap tahun. Industri barang konsumsi mempunyai prospek yang sangat menjanjikan dan akan terus  berkembang.  Hal  ini  mengingat  produk  yang  dihasilkan  merupakan  kebutuhan  primer  manusia  dan  jumlah penduduk  Indonesia  mencapai  258,7  juta  jiwa(Nuzula  et  al.,  2019).  Dengan  demikian  masyarakat  dapat  langsung memantau eksistensi berdasarkan tingkat kebutuhan produk tersebut dikalangan masyarakat, hal ini dapat memberikan keuntungan pada     investor dimasa depan maupun dimasa yang akan datang.
Penelitian  ini  adalah  penelitian  yang  mereplekasikan  penelitian  dari  (Kandami  et  al.,  2022)  perbedaan penelitian menggunakan laba akuntansi sedangkan  penulis menggunkan informasi laba kotor untuk mengetahui total pendapatan penjualan  pada  suatu  perusahaan  dan  objek  penelitian  yang  berbeda,  penelitian terkait dilakukan pada perusahaan  Lq-45 Yang  Terdaftar Di  Bursa Efek  Indonesia sedangkan objek dari penelitian penulis dilakukan pada perusahaan manufaktur sub sektor  industri  baramg  komsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  serta  periode waktu  penelitian  penulis  dengan  penelitian  terkait  yang  berbeda.  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk menguji secara empiris pengaruh informasi laba kotor terhadap return saham, pengaruh  arus kas terhadap  return saham  dan pengaruh size perusahaan terhadap return saham.

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1 Kerangka Dasar Penelitian
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  jenis  data  kuantitatif.  Data  kuantitatif  yaitu  jenis  data  yang dapat diukur atau dihitung secara langsung, yang berupa informasi atau penjelasan yang dinyatakan dengan bilangan atau berbentuk angka(Azwar et al., 2020). sumber data yang digunakan adalah data sekunder. Data sekunder adalah data  yang sudah  diolah  terlebih  dahulu  dan baru didapatkan oleh peneliti  dari  sumber  yang  lain  sebagai  tambahan

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 174 − 184 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.4065
informasi. Beberapa sumber data sekunder adalah buku, jurnal, publikasi pemerintah, serta situs atau sumber lain yang mendukung.  Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  adalah  dokumentasi  yaitu  dengan cara  mencatat  atau mendokumentasikan data yang sudah dipublikasikan oleh perusahaan yang dijadikan sampel di website Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id),  penelitian  terdahulu,  buku,  dan  situs  internet  yang  berkaitan dengan informasi yang dibutuhkan.
Variabel penelitian yang digunakan yaitu variabel dependen adalah Return Saham (Y) dan variabel independen yang  terdiri  dari  tiga  variabel  yaitu  informasi  laba  kotor  (X1),  arus  kas  bersih  (X2),  dan  size  perusahaan  (X3). Kerangka konseptual dan hipotesis yang digunakan pada penelitian ini dapat dilihat pada gambar 1.
Gambar 1. Kerangka Konseptual
Berdasarkan model hipotesis pada gambar 1 maka dapat ditentukan hipotesis sebagai berikut : H1. Informasi laba berpengaruh terhadap return saham. H2. Arus kas berpengaruh terhadap return saham H3: Size perusahaan berpengaruh terhadap return perusahaan.

## 2.2. Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah semua perusahaan manufaktur subsektor industri barang komsumsi yang terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia pada  periode  2016-2020.  Metode  pengambilan  sampel  pada  penelitian  ini  menggunakan purposive sampling yaitu teknik pengambilan sampel dari populasi berdasarkan suatu kriteria tertentu. Kriteria pada penelitian ini sebagai berikut:
1. Perusahaan  manufaktur  subsektor  industri  barang  komsumsi  yang sudah  terdaftar  di  BEI selama  periode  2016- 2020.
2. Perusahaan  yang  mempublikasikan  laporan  keuangaan  tahunan  yang telah di audit selama periode 2016-2020.
3. Perusahaan yang menggunakan mata uang rupiah.
Dari jumlah populasi tersebut maka terdapat 31 perusahaan yang termasuk dalam kriteria sampel.

## 2.3. Definisi Operasional
2.3.1. Return Saham
Return adalah tingkat keuntungan yang dinikmati oleh pemodal atas suatu investasi yang dilakukannya. Deviden dan capital  gain  merupakan  komponen  yang  dipakai dalam perhitungan return  saham. Deviden adalah  pembagian laba kepada para pemegang saham perusahaan yang sebanding dengan jumlah saham yang dipegang oleh masing-masing pemilik..  Pengukuran  return  saham     dengan  mengabaikan  deviden  menurut  (SILALAHI  &  SEMBIRING,  2020) sebagai berikut:
Return Saham = (Pt – Pt-1)/Pt-1 (1)
P1= Price, yaitu harga untuk periode t Pt-1= Price before, yaitu harga untuk waktu sebelum periode

## 2.3.2. Laba Kotor
Pendapatan kotor penting untuk proses akuntansi perusahaan karena berhubungan secara khusus dengan harga pokok penjualan. Dengan kata lain, data yang dihasilkan dapat mencerminkan seberapa efisien manajemen perusahaan dalam hal pembelian persediaan. Pemahaman yang kuat tentang margin pendapatan kotor dalam bisnis memungkinkan kita membuat  keputusan  cepat  untuk  mendukung  pertumbuhan  dan  ketahanan  perusahaan.  Laba  kotor  merupakan pendapatan dikurangi harga pokok penjualan (HPP)(Suryani Ulan Dewi & Sudiartha, 2018).
Informasi Laba Kotor (X1) Size perusahaan (X3) Arus kas bersih (X2) Return Saham (Y)

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 174 − 184 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.4065
Laba Kotor = Pendapatan – Harga Pokok Penjualan (HPP) (2)

## 2.3.3. Arus Kas Bersih
Arus kas bersih adalah net cash flow yang merupakan laba bersih ditambah kembali beban depresiasi dan amortisasi yang dapat dicari melalui annual report(Lesmana et al., 2021). Tujuan laporan arus kas adalah untuk melaporkan arus masuk dan arus keluar perusahaan dalam periode berjalan. Para pemakai laporan keuangan perlu melakukan evaluasi tehadap kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas dan setara kas serta kepastian perolehannya. sehingga jelas bahwa  tujuan  dari  informasi  arus  kas  adalah  memberi  informasi  historis  mengenai  perubahan  kas  dari  suatu perusahaan melalui  laporan  arus  kas  yang  mengklasifikasikan  arus  kas  berdasarkan  aktivitas  operasi,  investasi  dan pendanaan selama suatu periode akuntansi, serta berguna untuk meneliti kecermatan dari transaksi arus kas masa depan yang  telah  dibuat  sebelumnya  dan  menentukan  hubungan  antara  retutn  saham dan arus  kas bersih.  Untuk  menguji pengaruh total arus kas terhadap Rturn saham(Samudra & Ardini, 2020).
ΤΑΚ i.t = Total Arus Kas perusahaan i pada periode pengamatan t (3)

## 2.3.4. Size perusahaan
Ukuran perusahaan diproksikan menggunakan total aset dari perusahaan tersebut. Ketika perusahaan memiliki   return saham besar maka pertumbuhan perusahaan semakin tinggi, sehingga investor berspekulasi bahwa perusahaan dengan ukuran besar menjadi pilihan utama mereka(Nursita, 2021). Teori sinyal berkaitan dengan informasi yang diberikan perusahaan mengenai pengumuman total aset perusahaan sehingga investor dapat menilai kemajuan suatu perusahaan berdasarkan peningkatan total aset.
Ukuran Perusahaan = Ln (Total Asset) (4)

## 2.3. Jenis dan Sumber data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  jenis  data  kuantitatif.  Data  kuantitatif  yaitu  jenis  data  yang dapat diukur atau dihitung secara langsung, yang berupa informasi atau penjelasan yang dinyatakan dengan bilangan atau berbentuk angka(Cornelius & Hanna, 2019). Sumber data yang digunakan adalah data sekunder. Data sekunder adalah data yang sudah diolah terlebih dahulu dan baru didapatkan oleh peneliti dari sumber yang lain sebagai tambahan informasi. Beberapa sumber data sekunder adalah buku, jurnal, publikasi pemerintah, serta situs atau sumber lain yang mendukung.

## 2.4. Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data yang digunakan adalah dokumentasi yaitu dengan cara mencatat atau mendokumentasikan data  yang  sudah  dipublikasikan  oleh  perusahaan  yang  dijadikan  sampel  di  website  Bursa  Efek  Indonesia  ( www.idx.co.id  ),  penelitian  terdahulu,  buku,  dan  situs  internet  yang  berkaitan dengan informasi yang dibutuhkan.

## 2.5. Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan  memakai  analisis  regresi  linier  berganda dengan  alat  bantu  dokumentasi  untuk memperoleh  gambaran  yang  menyeluruh  mengenai  pengaruh  variabel independen terhadapan varibel dependen.

## 2.5.1. Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  dilakukan  untuk  menguji  asumsi-asumsi  yang  ada  dalam  permodelan  regresi  linier  berganda. Pengujian ini terdiri dari uji normalitas, multikolonieritas, heteroskedastisitas dan autokorelasi.

## 2.5.1.1. Uji Normalitas
Menurut  (Asrianti  &  Rahim,  2015),  uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi,  variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Ada dua cara untuk mendeteksi apakah residual berdistribusi normal  atau  tidak  yaitu  dengan  analisis  grafik  dan  uji  statistik.  Analisis  Grafik  dilihat  dari  distribusi  normal  akan membentuk  satu  garis  lurus  diagonal  dan  ploting  data  residual  akan  dibandingkan  dengan  garis  diagonal.  Jika distribusi  data  residual  normal,  maka  garis  yang  menggambarkan  data sesungguhnya  akan  mengikuti  garis diagonalnya. Analisis statistik, uji yang digunakan adalah uji statistik Kolmogorov-Smirnov (K-S). Dasar pengambilan keputusan pada analisis Kolmogorov-Smirnov Z (1- Sample KS) adalah apabila nilai Asymp. Sig. (2-tailed) kurang dari 0.05, maka  H0  ditolak.  Hal  ini  berarti  data  residual  tidak  terdistribusi  secara normal.  Sedangkan  apabila nilai  Asymp.  Sig.  (2  -  tailed)  lebih  besar  dari 0.05,  maka  H0  diterima.  Hal  ini  berarti  data residual  terdistribusi normal.

## 2.5.1.2. Uji Multikoliniearitas
Menurut (Falih et  al., 2022), Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model  regresi ditemukan  adanya korelasi antar variabel bebas (Independen). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen. Jika variabel independen saling berkorelasi, maka variabel-ariabel ini tidak ortogonal. Variabel ortogonal

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 174 − 184 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.4065
adalah variabel independen yang nilai korelasi antara sesama variabel independen sama dengan nol. Untuk mendeteksi ada tidaknya multikolinearitas dapat dilakukan    dengan    melihat    nilai    VIF    <    10    maka    tidak    terdapat multikolinearitas dan tolerance  >  0,10 juga tidak terdapat multikolinearitas.

## 2.5.1.3. Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  menurut  (Saribu  et  al.,  2022)bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regersi  terjadi ketidaksamaan Variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Model regrsi yang baik adalah jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap homoskedastisitas(Ardiansyah, 2020). Model regresi yang baik adalah jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap homoskedastisitas dan tidak heteroskedastisitas. Pengujian heteroskedastisitas menurut(Kurniawan & Ariawan, 2022) yaitu :
1. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.
2. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbuh Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

## 2.5.1.4. Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  menentukan  apakah  dalam  suatu  regresi  linear  berganda  terdapat  korelasi  antara residual pada periode t dengan residual periode t-1(Situmeang, 2022). Jika terjadi korelasi, maka dinamakan problem autokorelasi. Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi.

## 2.5.2. Analisis Regresi Linear Berganda
Persamaan matematika Analisis Regresi Linear Berganda sebagai berikut :
𝑌 = 𝑎 + 𝑏 1 𝑋 1  + 𝑏 2 𝑋 2  + 𝑏 3 𝑋 3 + 𝑏𝑛 𝑋𝑛 + ⋯ + 𝑒
Keterangan : Y : Variabel Dependen a : Konstanta b : Koefisien Determinasi X : Variabel Independen e : Error Term

## 2.5.3. Uji Hipotesis
Uji  hipotesis  adalah  metode  pengambilan  keputusan  yang  didasarkan  dari  analisis  data,  baik  dari  percobaan  yang terkontrol maupun dari observasi.

## 2.5.3.1. Uji Koefisien Determinasi
Uji Koefisien determinasi bertujuan untuk melihat sejauh mana keseluruhan variabel independen dapat menjelaskan variabel dependen. Apakah R 2 sama dengan 0, maka variasi variabel independen yang digunakan dalam model tidak menjelaskan sedikitpun variasi variabel independen. Jika R 2 sama dengan 1, maka variasi variabel independen  yang digunakan dalam model menjelaskan 100% variasi variabel independen.

## 2.5.3.2. Uji Signifikansi Parsial (uji statistik t)
Menurut  (Sari,  2023),  pengujian  in  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  masing-masing  variabel  independen mempengaruhi  variabel  dependen  secara  signifikan.  Cara  melakukan uji t adalah  dengan  membandingkan t  hitung dengan t table pada derajat kepercayaan 5%. Pengujian ini menggunakan kriteria Ho: β = 0 artinya tidak ada pengaruh yang signifikan antara variabel independen dengan variabel dependen. Ho:β ≠ 0 artinya ada pengaruh signifikan antara variabel independen terhadap variabel dependen. Jika t hitung lebih kecil dari t table maka Ho diterima dan H1 ditolak. Dan sebaliknya, jika t hitung lebih besar dari t table maka Ho ditolak dan H1 diterima.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1. Uji Asumsi Klasik
3.1.1Uji Normalitas
Ada  dua  cara  untuk  mendeteksi  apakah  residual  berdistribusi  normal  atau tidak yaitu dengan analisis grafik dan uji statistik:

## 3.1.1.1Analisis Grafik (P-Plot)
Analisis grafik untuk menguji normalitas adalah dengan menggunakan grafik P-Plot. Data terdistribusi normal atau tidak dapat  dilakukan dengan melihat sebaran titik-titik yang ada pada gambar.
a. Apabila sebaran titik-titik tersebut mendekati atau rapat pada garis lurus (Diagonal) maka dapat dikatakan bahwa

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 174 − 184 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.4065
data residual terdistribusi normal b. Apabila sebaran titik-titik tersebut menjauhi garis maka tidak terdistribusi normal Hasil analisis grafik P-Plot sebagai berikut :
Gambar 1. Hasil Uji Normalitas Analisis Grafik P-Plot
Berdasarkan gambar 1 menunjukan bahwa data ploting (titik-titik) yang menggambarkan data sesunggguhnya mengikuti garis diagonal maka berdasarkan uji normalitas Probability Plot dapat disimpulkan bahwa model regresi ini terdistribusi normal.

## 3.1.1.2 Uji Statistik
Uji  yang  digunakan  adalah  uji  statistik  Kolmogorov-Smirnov  (K- S). Dasar pengambilan keputusan pada analisis Kolmogorov-Smirnov Z (1- Sample  KS)  adalah  apabila  nilai  Asymp.  Sig.  (2-tailed)  kurang  dari  0.05, maka  H0 ditolak.  Hal  ini  berarti  data  residual  tidak  terdistribusi  secara normal.  Sedangkan  apabila  nilai  Asymp.  Sig.  (2  - tailed) lebih besar  dari 0.05, maka H0 diterima. Hal ini berarti data residual terdistribusi normal. Hasil Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov sebagai berikut :
Tabel 1. Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 80 Normal Parametersa,b Mean .0000000 Std. Deviation  .20212420 Most Extreme Differences Absolute .058 Positive .054 Negative -.058 Test Statistic .058 Asymp. Sig. (2-tailed) .200c,d a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Berdasarkan  tabel  1 diketahui  nilai signifikansi  sebesar  0,200  >  0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai residual berdistribusi normal.

## 3.1.2 Uji Multikolinearitas
Kriteria pengambilan keputusan dengan nilai tolerance dan VIF adalah sebagai berikut : a. Jika  nilai  tolerance  ≤  0,10  atau  nilai  VIF  ≥10,  berarti  terjadi multikolinearitas b. Jika  nilai  tolerance  ≥  0,10  atau  nilai  VIF  ≤  10,  berarti  tidak terjadi multikolinearitas Hasil uji Multikolinearitas sebagai berikut :
Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.  Collinearity Statistics Model B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -.122 .064 -1.917 .059 informasi laba .011 .009 .138 1.266 .209 .989 1.011

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 174 − 184 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.4065
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.  Collinearity Statistics Model B Std. Error Beta Tolerance VIF arus kas .000 .009 -.006  -.051 .960 .999 1.001 size perusahaan .022 .008 .300 2.745 .008 .989 1.011
Dari tabel 3 menunjukan bahwa pada model regresi diketahui nilai Tolerance ≥ 0,10 dan nilai VIF ≤ 10, dengan demikian hasil pengujian ini mengindikasikan bahwa dalam model regresi yang digunkaan dalam penelitian ini tidak terjadi multikolinearitas antara variabel independent yang berarti bahwa data penelitian ini memenuhi asumsi klasik multikolineritas.

## 3.1.3. Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  menurut  (Susanto  &  Pangesti,  2022)bertujuan  menguji  apakah dalam model regersi terjadi ketidaksamaan Variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Model regresi yang baik adalah jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap homoskedastisitas(Putri, 2019). Model regresi yang baik  adalah  jika variance  dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  lain  tetap  homoskedastisitas  dan  tidak heteroskedastisitas. Uji ini dapat dilakukan dengan melakukan uji scatterplot dan uji glesjer.

## 3.1.3.1 Uji Scatterplot
Dalam  melakukan  uji  scatterplot  dapat  dilihat  grafik  plot  antara  nilai prediksi  variabel  dependen  dengan  variabel independen. Deteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik  scatterplot  dimana  sumbu  Y  adalah  Y  yang  telah  diprediksi,  dan  sumbu  X  adalah  residual  (Y  prediksi  -  Y sesungguhnya)  yang  telah  di-studentized(Marisha  &  Haninun,  2023).  Analisis  dengan  grafik  plots  memiliki kelemahan  yang  cukup  signifikan  oleh  karena  jumlah  pengamatan  mempengaruhi  hasil  ploting.  Semakin  sedikit jumlah  pengamatan semakin sulit menginterpretasikan hasil grafik plot. Oleh sebab itu diperlukan uji statistic yang lebih dapat menjamin keakuratan hasil(Marisha & Haninun, 2023). Pengujian heteroskedastisitas dalam uji scatterplot menurut (Nursita, 2021) yaitu :
1. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.
2. Jika  tidak  ada pola  yang  jelas,  serta  titik-titik menyebar di  atas dan  di bawah angka 0 pada sumbuh Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Hasil Uji Scatterplot sebagai berikut :

## Gambar 2. Hasil Uji Scatterplot
Dari gambar 2. dapat  dilihat  bahwa  data  ploting menyebar  diatas  dan  dibawah  angka  0  pada  sumbu  y, maka  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  masalah  heteroskedastisitas  pada  data penelitian  atau data  memenuhi asumsi heteroskedastisitas.

## 3.1.3.2 Uji Glesjer
Uji glejser mengusulkan untuk meregres nilai absolut residual terhadap variabel independen (Falih et al., 2022) dengan persamaan regresi : Jika variabel independen signifikan secara statistik mempengaruhi variabel dependen, maka ada indikasi terjadi Heteroskedastisitas. Hasil tampilan output SPSS dengan jelas menunjukkan bahwa tidak ada satupun variabel independen yang signifikan secara statistic mempengaruhi variabel dependen nilai Absolut Ut (Absut). Hal ini terlihat dari probabilitas signifikansinya di atas tingkat kepercayaan 5%. Jadi dapat disimpulkan model r.
Tabel 3. Hasil Uji Heteroskedastisitas    Hasil Uji Glesjer
Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .164 .038 4.283 .000 informasi laba -.005 .005 -.101 -.883 .380 arus kas -.002 .005 -.045 -.398 .691

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 174 − 184 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.4065
Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta size perusahaan .004 .005 .099 .868 .388
a. Dependent Variable: ABS_RES
Berdasarkan tabel  3  menunjukan bahwa semua nilai variabel  independen yaitu informasi laba, arus kas dan size  perusahaan  dengan  absolut  residual  lebih  besar  atau  diatas  0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa tidak  terjadi masalah heteroskedastisitas pada data penelitian atau data memenuhi asumsi heteroskedastisitas.

## 3.1.4 Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada  periode  t  dengan kesalahan  pengganggu  pada  periode  t-1.  Untuk  menguji  autokorelasi  digunakan  uji  Durbin Watson. Uji Durbin Watson digunakan untuk menguji apakah antara residual tidak terdapat korelasi yang tinggi. Jika antar residual tidak terdapat hubungan korelasi maka dikatakan resdiaul adalah acak atau random(Asrianti & Rahim, 2015). Untuk mendeteksi autokorelasi dengan uji Durbin Watson dengan kriteria sebagai berikut: < DW < dL = ada autokorelasi dL < DW < dU = tanpa kesimpulan DU < DW < (4-dU) = tidak ada autokorelasi Hasil uji autokorelasi sebagai berikut :
Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary b R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics Durbin- Watson Mod el R R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change 1 .318a .101 .065 .20607 .101 2.844 3 76 .043 1.801
a. Predictors: (Constant), size perusahaan, arus kas, informasi laba
b. Dependent Variable: return saham
Berdasarkan  tabel  4  dapat  diketahui  bahwa,  nilai  Durbin  Watson (DW)  adalah  1,801  nilai  ini  dibandingkan dengan nilai tabel signifikan 5%, jumlah sampel N = 80 dan jumlah variabel independen 3 (K = 3) maka didapatkan dL  =  1.5600  dan  dU  =  1,7153  Dengan  melihat  kriteria  pedoman  Durbin  Watson  keputusan  baik  harus  memenuhi syarat dU < DW < (4 – dU). Hasil yang didapatkan adalah 1,7153 < 1.801 < (4 – 1,7153) maka dapat disimpulkan bahwa tidak ada autokorelasi positif atau negatif atau dapat disimpulkan tidak ada autokorelasi.

## 3.2 Uji Hipotesis
Uji  hipotesis  adalah  metode  pengambilan  keputusan  yang  didasarkan  dari analisis data,  baik  dari percobaan  yang terkontrol maupun dari observasi. Dasar pengambilan keputusan adalah : Jika nilai Sig > Alpha Penelitian, maka tolak H0 Jika nilai Sig < Alpha Penelitian, maka terima H0 Hasil Uji Hipotesis sebagai berikut :
Tabel 5. Hasil Uji Hipotesis Coefficients a Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients  T Sig. Model B Std. Error Beta 1 (Constant) -.122 .064 -1.917 .059 Informasilaba .011 .009 .138 1.266 .209 arus kas .000 .009 -.006  -.051 .960 size perusahaan .022 .008 .300 2.745 .008
a. Dependent Variable: return saham
Dari tabel diatas dapat dilihat bahwa model regresi linear berganda dalam penelitian ini adalah:

## Y = -1.22 + 0.011X1 + 0.000X2 + 0.022X3
Hasil pengujian menunjukan bahwa nilai t-hitung pada variabel informasi laba sebesar 1.266 lebih kecil dari nilai  t-tabel  1.990 (thitung  < ttabel  (1.266 < 1.990) dan nilai signifikansi lebih besa dari 0,05  (0,209 > 0,05) maka hasil pengujian hipotesis menunjukan bahwa variabel informasi laba tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel return saham    atau ditolak.
Hasil pengujian pada tabel menunjukan bahwa nilai t-hitung pada variabel Arus kas sebesar -0,051 lebih kecil dari nilai t-tabel 1.990 nilai (thitung < ttabel (-0.051 < 1.990) dan nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 (0,960 > 0,05)

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 174 − 184 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.4065
maka hasil pengujian hipotesis menunjukan bahwa variabel arus kas tidak berpengaruh terhadap variabel return saham atau ditolak.
Hasil pengujian pada tabel 4.9 menunjukan bahwa nilai t-hitung pada variabel size perusahaan 2.745 lebih besar dari nilai t-tabel 1.990 nilai (thitung> ttabel  (2.745 > 1.990) dan nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 (0,008 < 0,05) maka  hasil  pengujian  hipotesis  menunjukan  bahwa  variabel  size perusahaan  berpengaruh  terhadap  variabel  return saham atau diterima
3.3 Pembahasan

## 3.3.1 Pengaruh Informasi Laba kotor Terhadap Return Saham
Laba  kotor  menyampaikan  sebagian  latar  belakang  dari  cerita  tentang  bagaimana  cara  manajemen  memenuhi tanggung  jawabnya(Lesmana  et  al.,  2021).    Laba  kotor  merupakan  selisih  dari  pendapatan  perusahaan  dikurangi dengan  harga  pokok  produksi.  Harga  pokok  produksi  adalah semua  biaya  yang  dikorbankan,  untuk  perusahaan manufaktur biaya ini mulai dari tahap ketika bahan baku masuk ke pabrik, diolah, dan hingga dijual. Semua biaya- biaya langsung yang berhubungan dengan penciptaan produk tersebut dikelompokkan sebagai biaya produksi. Bagi perusahaan dagang, biaya ini terdiri dari biaya harga beli barang dan biaya lain yang dikeluarkan untuk menjadikan barang tersebut siap dijual. Penelitian ini mendapatkan hasil bahwa informasi laba kotor tidak berpengaruh terhadap return  saham. Hal  ini  berdasarkan perbandingan nilai t-hitung dan nilai t-tabel variabel informasi laba dimana nilai thitung  lebih  kecil  dari nilai ttabel  (1,266 < 1,990) dan nilai signifikansi  yang lebih besar dari 0,05 (0,209  >  0,05) sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel informasi laba kotor tidak berpengaruh terhadap variabel return saham. karena Pengujian  statistik  menunjukkan  bukti  empiris,  bahwa  investor  beranggapan informasi  laba  kotor hanya menyampaikan  total  penjualan  dan  tidak  menampilakn  kondisi  perusahaan  yang  sebenarnya,  sehingga  sehingga investor berasumsi total laba kotor tidak dapat  meningkatkan nilai expected return saham. Artinya dalam laba kotor para investor belum bisa mengkaitkan biaya-biaya yang timbul setelah total pendapatan laba kotor.
Fluktuatifnya  laba  kotor  dari  tahun  ke  tahun  juga  merupakan  salah  satu  faktor  bagi  investor  untuk  tidak menjadikan laba kotor sebagai bahan pertimbangan dalam berinvestasi (Rahayu & Fatmala, 2020), dan penelitian ini tidak sejalan atau bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh (Welan et al., 2019)yang memperoleh hasil bahwa informasi laba kotor berpengaruh signifikan terhadap return saham.

## 3.5.2 Pengaruh arus kas bersih terhadap return saham
Menurut  (Rahmatiah,  2020),  arus  kas  bersih  adalah kas  aktual  yang  di  hasilkan  oleh  perusahaan  dalam  satu  tahun tertentu. Arus kas bersih berbeda dari laba akuntansi, karena beberapa laba dan beban yang di cerminkan dalam laba akuntansi mungkin tidak diterima dan di bayarkan melalui kas dalam suatu periode akuntansi. Menurut (Samudra & Ardini,  2020),  arus  kas  bersih  dapat  dijabarkan  dalam  bentuk  laba  bersih,  dividen,  dan  perubahan  akun  neraca. Berdasarkan hasil olah data ditemukan hasil bahwa Arus kas bersih tidak berpengaruh positif terhadap return saham. Hal ini berdasarkan perbandingan nilai t-hitung dan nilai t-tabel variabel arus kas dimana nilai thitung lebih kecil dari nilai ttabel (0.051 < 1,990) dan nilai signifikansi yang lebih besar dari 0,05 (0,960 > 0,05) maka dapat disimpulkan bahwa variabel arus kas bersih tidak berpengaruh terhadap variabel return saham. Tidak berpengaruhnya variabel arus kas bersih terhadap return saham dimungkinkan terjadi karena arus kas bersih tidak mempunyai kandungan informasi atau berhubungan  langsung dengan  return  saham,  karena  total  arus   kas  bersih  merupakan  laporan  keuangan  yang berasal dari penjumlahan tiga komponen arus kas. Tidak ada pengaruhnya tersebut mengindikasikan bahwa pasar tidak bereaksi terhadap  adanya  pengumuman  informasi  total  arus  kas  akhir  periode sebagai  bahan  pertimbangan  dalam pengambalian keputusan investasi (Susanto & Pangesti, 2022).

## 3.5.3 Pengaruh size perusahaan terhadap return saham
Ukuran (size)  perusahaan bisa diukur menggunakan total  aktiva, penjualan atau modal perusahaan. Salah satu tolak ukur yang menunjukkan besar kecilnya perusahaan adalah ukuran aktiva dari perusahaan. Semakin besar total aktiva semakin  mampu  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba.  Semakin  besar  perusahaan  menghasilkan  laba,  maka  akan besar membagikan deviden. Selain itu, jika kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba meningkat, maka harga saham akan meningkat. (Putri, 2019) menemukan bahwa perusahaan yang     memiliki total aktiva dalam jumlah yang besar maka perusahaan tersebut telah mencapai tahap kedewasaan karena pada tahap tersebut arus kas telah  positif dan dianggap memiliki prospek yang lebih baik dalam jangka relatif lama. Selain itu, perusahaan dengan total aktiva besar relatif lebih stabil  dan  lebih  mampu menghasilkan laba dibandingkan perusahaan yang memiliki  total aktiva kecil. Hasil olah data yang dilakukan mendapatkan hasil bahwa size perusahaan berpengaruh positif terhadap return saham Hal ini berdasarkan perbandingan nilai t-hitung dan nilai t-tabel variabel return saham dimana nilai thitung lebih besar dari  nilai  ttabel (2.745  >  1.990)  dan  nilai  signifikansi  lebih kecil dari 0,05 (0,008 < 0,05) maka dapat disimpulkan bahwa variabel  size  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  return saham.
Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa semakin besar ukuran perusahaan menunjukkan semakin besar dan mapan  suatu  perusahaan  tersebut  sehingga mempunyai  peluang  yang  lebih  besar  ke  pasar  modal,  maka  informasi mengenai  peningkatan  ukuran  perusahaan  akan  semakin  meyakinkan  dan  dapat  meningkatkan  return  saham. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh(Nursita, 2021), (Nuzula et al., 2019) yang memperoleh

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 174 − 184 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.4065
hasil  bahwa  size  perusahaan  berpengaruh terhadap return saham  dan penelitian ini bertolak belakang dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh (Cornelius & Hanna, 2019)yang memperoleh hasil size perusahaan tidak pberpengaruh positif terhadap return saham.

## 4. KESIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  membuktikan  secara  empiris  mengenai  pengaruh  informasi  laba,  arus  kas  dan  size perusahaan terhadap return saham pada  perusahaan manufaktur subsektor industri barang komsumsi yang terdaftar di Bursa    Efek  Indonesia  tahun  2016  –  2020,  maka  dapat  di  ambil  kesimpulan  bahwa  informasi  laba  kotor  tidak berpengaruh terhadap variabel return saham,  arus kas tidak berpengaruh terhadap return saham, dan size   perusahaan berpengaruh    positif    terhadap    return    saham. Penelitian ini sudah dilaksanakan sesuai dengan prosedur ilmiah namun  demikian  masih  terdapat  keterbatasan.  Keterbatasan  yang  pertama  yaitu  pada  penelitian  ini  faktor  –  faktor yang mempengaruhi return saham hanya terdiri dari tiga variable yaitu informasi laba, arus kas, dan size perusahaan sedangkan masi banyak faktor lain yang mempengaruhi return saham. Keterbatasan yang kedua yaitu penelitian ini hanya berfokus pada perusahaan manufaktur sektor industri barang komsumsi yang terdaftar di bursa efek Indonesia periode 2016 – 2020 dan masih banyak lagi sub sektor dan perusahaan yang terdaftar di bursa efek indonesia yang belum bisa di sajikan dalam penelitian ini.

## REFERENCES
Ardiansyah, J. (2020). Pengaruh Perubahan Laba Akuntansi , Arus Kas Operasi, Arus Kas Investasi Dan Arus Kas Pendanaan Terhadap Return Saham. Jurnal Ilmiah Keuangan Dan Perbankan, 3(2), 111–127.
Asrianti, & Rahim, S. (2015). Pengaruh Laba Dan Arus Kas Terhadap Harga Saham Perusahaan Lq 45 Di Bursa Efek Indonesia.
Jurnal Akuntansi Aktual, 3, 22–38.
Azwar, K., Susanti, E., & Astuty, W. (2020). Pengaruh Informasi Akuntansi terhadap Harga Saham Serta  Dampaknya terhadap PBV  pada  Sub  Sektor  Farmasi  yang  Terdaftar  di  BEI.  Jesya  (Jurnal  Ekonomi  &  Ekonomi  Syariah),  3(2),  330–340. https://doi.org/10.36778/jesya.v3i2.203
Cornelius, A., & Hanna. (2019). Pengaruh Infromasi Arus Kas, Laba Akutansi, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Property dan Real Estate. Jurakunman, I(11), 9–24.
Falih, M. G. F. A., Alwan Sri Kustono, & Gardina Aulin Nuha. (2022). Pengaruh Penerapan Laporan Arus Kas Operasi, Economic Value Added, Dan Laba Kotor Terhadap Volume Perdagangan Saham Perusahaan Properti Dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia. Juremi: Jurnal Riset Ekonomi, 1(4), 406–415. https://doi.org/10.53625/juremi.v1i4.789
Kandami, F. F., Andriati, H. N., & Matani, C. D. (2022). Pengaruh Earning, Arus Kas, Ukuran Perusahaan ROI Dan DER Terhadap
Return Saham. Proceeding Of National Conference On Accounting & Finance, 4, 124–133.
https://doi.org/10.20885/ncaf.vol4.art17
Kurniawan, A., & Ariawan, J. (2022). Pengaruh Net Profit Margin Dan Gross Profit Margin Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Ilmiah Multidisiplin, 1(6), 1419–1429.
Lesmana,  H.,  Erawati,  W.,  Mubarok, H.,  &  Suryanti, E.  (2021).  Pengaruh  Likuiditas  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Return Saham pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman. Moneter - Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 8(1), 25–31. https://doi.org/10.31294/moneter.v8i1.9077
Marisha, D., & Haninun. (2023). Pengaruh Good Corporate Governance dan Ukuran Perusahaan Terhadap Manajemen Laba (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman yang terdaftar di BEI Periode 2019-2021). Jurnal EMT KITA, 7(2), 572–580. https://doi.org/10.35870/emt.v7i2.1237
Nursita,  M.  (2021).  Pengaruh  Laba  Akuntansi,  Arus  Kas  Operasi,  Arus  Kas  Investasi,  Arus  Kas  Pendanaan,  Dan  Ukuran
Perusahaan Terhadap Return Saham. Going Concern : Jurnal Riset Akuntansi, 16(1), 1.
https://doi.org/10.32400/gc.16.1.32435.2021
Nuzula, F., Nasiruddin, Dewi Mulyani, I., & Afridah, N. (2019). Analisis Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER), Laba dan Ukuran Perusahaan terhadap Return Saham pada Perusahaan LQ-45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016. Journal of Accounting and Finance 9JACFIN), 1(1), 60–70.
Putri, S. Y. A. (2019). Analisis pengaruh komponen arus kas dan laba kotor terhadap harga  saham. Journal of Multidicsiplinary Research and Development, 1(3), 2012–2016.
Rahayu, M. M., & Fatmala, R. (2020). Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Makanan Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia.  Jurnal  Studia  Akuntansi  Dan  Bisnis  (The  Indonesian  Journal  of Management & Accounting), 8(2), 123. https://doi.org/10.55171/jsab.v8i2.591
Rahmatiah, C. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan, ROA, DER dan EPS Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015 – 2019. Jurnal Ilmiah Ekonomi Bisnis, 6(3), 1–12.
Samudra, B., & Ardini, L. (2020). Pengaruh Struktur Modal, Kinerja Keuangan, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 9(5), 1–19.
Sari,  P.  (2023).  Pengaruh  Gross  Profit  Margin  Dan  Net  Profit  Margin  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index ( JII ) Tahun 2019-2022. 1(2).
Saribu, A. D., Tambunan, B., & Rambe, M. (2022). PENGARUH KOMPONEN ARUS KAS DAN LABA KOTOR TERHADAP HARGA SAHAM (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia). Journal of Economics and JEB Online Vol. 04, No.02, Hal (35-44) Business, 4(2), 35–44.
SILALAHI, L., & SEMBIRING, S. (2020). Pengaruh Laba Bersih, Total Arus Kas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Harga Saham Pada  Perusahaan  Sektor  Asuransi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2014-2017.  Jurnal  Riset  Akuntansi  & Keuangan, 6(1), 47–70. https://doi.org/10.54367/jrak.v6i1.852
Situmeang, D. (2022). Pengaruh Laba Kotor, Laba Operasi dan Laba Bersih dalam Memprediksi Arus Kas di Masa Mendatang

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 5, No 1, Agustus 2023, Hal 174 − 184 ISSN 2685-869X (media online) https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/ekuitas DOI 10.47065/ekuitas.v5i1.4065
Pada  Perusahaan  Manufaktur.  COMSERVA  Indonesian  Jurnal  of  Community  Services  and  Development,  2(6),  551–563. https://doi.org/10.59141/comserva.v2i6.379
Suryani Ulan Dewi, N. L. P., & Sudiartha, I. G. M. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Food  and  Beverage.  E-Jurnal  Manajemen  Universitas  Udayana,  8(2),  932. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i02.p13
Susanto, R., & Pangesti, I. (2022). Pengaruh Laba Dalam Memprediksi Arus Kas Di Masa Mendatang Pada Perusahaan Perkebunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017 – 2019. Journal of Applied Business and Economic (JABE), 8(4), 414– 421.
Welan, G., Rate, P. Van, & Tulung, J. E. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015-2017. Jurnal Emba, 7(4), 5664–5673.