## RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI
2007-2011)
RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI
RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI 2007-2011)
Evi Steelyana Dianto Kurnia Parulian Sinaga Bina Nusantara University, Jakarta Indonesia
Faculty of Economics, Accounting and Finance Department Evi.wiyarto@gmail.com

## ABSTRAK
Analisis  rasio  keuangan  sebagai  alat  untuk  melakukan  kontrol  kinerja keuangan  bank  (efisiensi).  Fokus  penelitian  ini  dilakukan  untuk  dapat mendapatkan  gambaran  keseluruhan  kinerja  bank  dan  bagaimana  kaitannya dengan  return  saham.  Dengan  menggunakan  CAMEL  sebagai  variabel  dan menggunakan  semua  faktor  di  CAMEL  untuk  mengukur  faktor-faktor  apa  saja yang  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  return  saham.  Penelitian menggunakan  data  sekunder  yang  didapat  dari  laporan  keuangan  tahunan  dari 10  bank  komersial  di  Indonesia,  selama  5  tahun  (2007-2011).  Teknik  purposive sampling  digunakan  dalam  penelitian  ini.  Dalam  penelitian  ini  ditemukan beberapa  faktor  dalam  CAMEL  yang  mempunyai  korelasi  yang  signifikan terhadap nilai return saham
Kata Kunci: CAMEL, Rasio Keuangan, Return Saham, Purposive Sampling, Data sekunder

## ABSTRACT
Financial ratios analysis on banks performance evaluation by banks' regulators is a  tool  to  control  the  over-all  performance  (  efficiency)  of  a  bank.  This  research paper  was  carried out; to find the adequacy of  CAMEL  in  capturing  the overall performance  of  a  bank  and  how  it  relates  to  return  of  shares.  To  find  the importance  variables  in  all  the  factors  in  CAMEL;  and  lastly  to  inform  on  the significance  factors  of  CAMEL  that  affeted  to  return  of  shares.  The  data  for  the research  work  is  secondary  and  was  collected  from  the  annual  reports  of  ten commercial  banks  in  Indonesia  over  a  period  of  5  years  (2007  -  2011).  The purposive  sampling  technique  was  used.  The  findings  revealed  there  is significance corelation of total CAMEL factors  to return of shares in the market. Keywords: CAMEL, Financial Ratio, Return, Shares, Purposive Sampling, Secondary Data

## PENDAHULUAN Latar Belakang Masalah
Dunia  perbankan  erat  berhubungan  dengan  resiko.  Resiko  perlu  diatur  dan diperhatikan secara khusus dalam tim manajemen resiko, agar kondisi perbankan menjadi  stabil  baik  secara  operasional  maupun  dari  sisi  fundamental.  Dalam

## RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI
2007-2011)
industri  perbankan  .global,  Komite  Basel  berperan  penting  dalam  mengatur  dan menetapkan  metodologi  dalam  pemgaturan  resiko,  salah  satunya  pengaturan tingkat kecukupan modal yang harus disediakan oleh setiap bank untuk menjamin risiko keuangan dan operasional yang mungkin akan dihadapi. Tingkat kesehatan bank salah satunya diukur dalam rasio CAMEL yang merupakan kepanjangan dari Capital (Faktor  Permodalan), Asset  Quality (Kualitas  Asset), Management Quality (Kualitas Manajemen), Earnings (Rentabilitas), Liquidity (Likuiditas). Bukan  hanya  Komite  Basel  yang  secara  global  fokus  pada  pengendalian resiko perbankan, demikian pula dengan Bank Indonesia dalam fungsinya sebagai Bank  Sentral.  Hal  ini  di  dukung  oleh  PBI  No.  6/10/PBI/2004  tentang  Sistem Penilaian Tingkat  Kesehatan Bank Umum  yang  dikeluarkan oeh  Bank  Indonesia sebagai  sebuah  standar  penilaian  untuk  bank  yang  ada  di  Indonesia.  Sistem penilaian  ini  dikenal  sebagai  metode  CAMEL.  Dalam  Surat  Edaran  Bank Indonesia No. 3/30/DPNP/2001 dijelaskan mengenai perhitungan rasio keuangan yang memuat rasio-rasio untuk mengukur kinerja dan tingkat kesehatan bank yang dikenal dengan metode CAMEL.
Rumusan masalah yang diteliti mengenai pengaruh rasio CAMEL terhadap return saham dituangkan dalam pertanyaan sebagai berikut:
1. Apakah Capital  Adequacy  Ratio mempunyai  pengaruh  terhadap return saham?
2. Apakah Bad Debt Ratio mempunyai pengaruh terhadap return saham?
3. Apakah Net Profit Margin mempunyai pengaruh terhadap return saham?
4. Apakah  Bebab  Operasi  terhadap  Pendapatan  Operasi  mempunyai  pengaruh terhadap return saham?
5. Apakah Loan to Debt Ratio mempunyai pengaruh terhadap return saham?
Usaha  yang  dilakukan  dalam  pengendalian  resiko  di  dunia  perbankan  pada akhirnya  akan  berdampak  pada  nilai  dari  perusahaan.  Tujuan  dari  perusahaan untuk  menaikan  nilai  perusahaan  merupakan  hal  utama  yang  menjadi  titik perhatian  semua  pihak.  Yang  pada  akhirnya  berpengaruh  terhadap  nilai  saham perusahaan. Sistem pengendalian resiko yang baik dapat berdampak terhadap nilai saham  perusahaan  dan  pada  return  yang  diperoleh  para  investor.  Dan  kali  ini indikator  CAMEL  dapat  dilihat  sebagai  salah  satu  tolok  ukur  perusahaan  untuk menaikan nilai saham di pasar modal.

## KAJIAN PUSTAKA Tingkat Kesehatan Bank
Berdasarkan  Undang-Undang  Republik  Indonesia  No.  7  Tahun  1992  yang sebagaimana telah dirubah ke dalam Undang-Undang No. 10 tahun 1998 tentang Perbankan  disebutkan  bahwa  bank  wajib  memelihara  tingkat  kesehatan  bank sesuai  dengan  ketentuan  kecukupan  modal,  kualitas  aset,  kualitas  manajemen, likuiditas,  rentabilitas,  solvabilitas,  dan  aspek  lain  yang  berhubungan  dengan usaha  bank,  dan  wajib  melakukan  kegiatan  usaha  sesuai  dengan  prinsip  kehati- hatian.
Hal  ini  di  dukung  oleh  PBI  No.  6/10/PBI/2004  tentang  Sistem  Penilaian Tingkat  Kesehatan  Bank  Umum  yang  dikeluarkan  oeh  Bank  Indonesia  sebagai sebuah  standar  penilaian  untuk  bank  yang  ada  di  Indonesia.  Sistem  penilaian  ini

## RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI
2007-2011)
dikenal  sebagai  metode  CAMEL.  Dalam  Surat  Edaran  Bank  Indonesia  No. 3/30/DPNP/2001  dijelaskan  mengenai  perhitungan  rasio  keuangan  yang  memuat rasio-rasio  untuk  mengukur  kinerja  dan  tingkat  kesehatan  bank  yang  dikenal dengan metode CAMEL. Pedoman tersebut memuat hal-hal sebagai berikut: 1.Faktor Permodalan (Capital)
Untuk  memastikan  kecukupan  modal  dan  cadangan  untuk  memikul  risiko  yang mungkin  timbul,  modal  merupakan  benteng  pertahanan  bagi  bank.  Salah  satu indikator  untuk  mengukur  tingkat  permodalan  suatu  bank  yaitu  dengan menggunakan Capital  Adequacy  Ratio (CAR).  Rasio  ini  dirumuskan  sebagai berikut:
Berdasarkan  ketentuan  BI,  bank  yang  dinyatakan  sehat  adalah  bank  yang memiliki CAR minimal 8%. Ketetapan CAR sebesar 8% bertujuan untuk: a.Menjaga kepercayaan masyarakat kepada perbankan b.Melindungi dana pihak ketiga bank bersangkutan
c.Untuk memenuhi ketetapan standar BIS ( Bank for International Settlement ).
1. Kualitas Aset ( Asset Quality )
Terdapat dua rasio dalam mengukur tingkat kualitas aset yaitu Bad Debt Ratio dan Rasio Kualitas Aktiva Produktif. Dalam penelitian ini, penulis menggunakan Bad Debt Ratio untuk mengukur kualitas asset suatu bank. Bad Debt Ratio merupakan indikator  untuk  mengukur  kualitas  asset  yaitu  dengan  membandingkan  aktiva produktif  yang  diklasifikasikan  dengan  aktiva  produktif.  Aktiva  produktif  yang diklasifikasikan yaitu aktiva produktif yang terdiri dari:
a. 25% dari kredit yang dalam perhatian khusus
b. 50% dari kredit kurang lancer
c. 75% dari kredit yang diragukan
d. 100% dari kredit macet dan surat berharga yang digolongkan macet.
Rasio ini dirumuskan sebagai berikut:
Batas maksimum yang telah ditentukan oleh Bank Indonesia adalah   15,5%.
2. Kualitas Manajemen (Management Quality)
Kualitas  manajemen  merupakan  penilaian  yang  dilakukan  terhadap  kinerja manajemen  terkait  kebijakan,  peraturan,  dan  pengendalian  risiko-risiko  yang dilakukan. Penilaian ini didasarkan atas pertanyaan-pertanyaan yang telah disusun oleh Bank Indonesia untuk menilai kemampuan manajemen.
Namun, peneliti tidak menggunakan penilaian tersebut terkait dengan unsur kerahasian  bank  serta  melihat  bahwa  penilaian  kemampuan  manajemen  tidak dapat  diukur  secara  kuantitatif.  Oleh  karena  itu,  penulis  menggunakan Profit

## RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI
2007-2011)
Margin Ratio . Rasio ini menunjukkan bagaimana manajemen mengelola sumber- sumber maupun penggunaan atau alokasi dana secara efisien. Rasio ini dirumuskan sebagai berikut:
Penggunaan Net  Profit  Margin ini  diharapkan  dapat  mewakili  kualitas manajemen di  mana laba bersih ( net income ) dapat memberikan penilaian dalam dua  aspek  yaitu  manajemen  umum  dan  manajemen  risiko.  Dalam  aspek manajemen  risiko,  laba  bersih  mencerminkan  pengukuran  terhadap  upaya  untuk mengurangi  risiko  likuiditas,  risiko  kredit,  risiko  operasional,  risiko  hukum,  dan risiko  pemilik  dari  kegiatan  operasional  bank,  untuk  memperoleh  operating income yang optimum.Sedangkan dalam aspek manajemen umum mencerminkan pengukuran  hasil  dari  strategi  keputusan  yang  dijalankan  dan  dalam  tekniknya dijabarkan  dalam  bentuk  sistem  pencatatan,  pengamanan,  dan  pengawasan  dari kegiatan  operasional  bank  dalam  upaya  memperoleh  operating  income  yang optimum.
3. Rentabilitas (Earning)
Penilaian  ini  menunjukkan  kemampuan  bank  dalam  menciptakan  laba.
Sementara  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  rentabilitas  adalah  rasio  Beban Operasional terhadap Pendapatan Operasional (Rasio BOPO).Rasio ini digunakan untuk mengetahui tingkat perbandingan antara biaya operasional yang ditanggung bank dengan pendapatan operasional  yang diperoleh bank. Besarnya nilai BOPO dapat dihitung dengan rumus :
4. Likuiditas (Liquidity)
Rasio  likuiditas merupakan rasio  untuk  mengukur kemampuan bank dalam memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  pada  saat  ditagih  (Kasmir,  2008:268). Sementara  itu,  rasio  yang  digunakan  adalah Loan  to  Deposit  ratio dan Nett  Call Money  to  Current  Assets  ratio .Di  dalam  penelitian  ini,  rasio  yang  digunakan adalah Loan  to  Deposit  ratio. Rasio  ini  digunakan  untuk  untuk  mengukur komposisi  jumlah  kredit  yang  diberikan  dibandingkan  dengan  jumlah  dana masyarakat  dan  modal  sendiri  yang  digunakan.  Besarnya  nilai  LDR  dapat dihitung sebagai berikut :
Semakin  tinggi  rasio  ini,  maka  kemampuan  likuiditas  bank  yang bersangkutan  akan  semakin  rendah.  Batasan  kewajaran  angka  LDR  menurut peraturan  pemerintah  adalah  di  bawah  110%  yang  berarti  jumlah  kredit  yang disalurkan sama dengan jumlah dana masyarakat yang berhasil dihimpun bank.
Jika  digunakan  kelima  faktor  CAMEL  dalam  penilaian  kesehatan  bank, maka persentase setiap faktor CAMEL tersebut adalah:

## RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI
2007-2011)

## Tabel 1. Formula CAMEL
No. Faktor-Faktor yang Dinilai Komponen Bobot 1 Permodalan Rasio modal terhadap ATMR 25% 2 Kualitas aktiva Rasio aktiva produktif yang diklasifikasikan terhadap total aktiva produktif 25% Rasio PPAP yang dibentuk terhadap PPAP wajib 5% 3 Manajemen Manajemen umum dan risiko 25% 4 Rentabilitas Rasio laba sebelum pajak terhadap total asset 5% Rasio laba operasional terhadap pendapatan operasional 5% 5 Likuiditas Rasio total kredit terhadap total dana pihak ketiga 5% Rasio kewajiban bersih call money terhadap aktiva lancar rupiah 5% Jumlah 100% Sumber : Bank and Financial Instituion Management
Jumlah bobot untuk kelima faktor tersebut adalah 100%. Apabila pada saat pemeriksaan  semua  faktor  dinilai  baik  atau  positif  maka  akan  mendapat  “  nilai kredit  faktor  CAMEL”  maksimal  sebesar  100,  berarti  tingkat  kesehatan bank/cabang berada pada predikat sehat. Berdasarkan nilai CAMEL keseluruhan, ditetapkan empat golongan predikat tingkat kesehatan bank sebagai berikut :

## Tabel 2. Tabel Predikat Kesehatan Bank

## Sumber: Bank and Financial Institution Management
Sitanggang,  J.P  (2009:124)  di  dalam  jurnalnya  mengatakan  bahwa pengelolaan  perbankan  khususnya  BPR  tidak  semata  untuk  mencapai  tujuan memperoleh  laba  yang  tinggi  dan  memenuhi  harapan  pemegang  saham,  tetapi juga harus memperhatikan prinsip kehati-hatian ( prudential ) sesuai regulasi yang ditetapkan  Bank  Indonesia.Salah  satunya  adalh  memperhatikan  ketentuan- ketentuan penilaian tingkat  kesehatan bank  yang ditetapkan oleh Bank  Indonesia yang  biasa  disebut  dengan  CAMEL.  Namun  apabila  faktor  CAMEL  tidak dipenuhi,  akan  mengakibatkan  suatu  bank  akan  terancam  dari  risiko-risiko  yang akan  melemahkan  kemampuan  manajemen  untuk  meningkatkan  laba  kepada pemegang saham dengan parameter Return On Equity ( ROE). Peraturan Basel Sejarah Peraturan Basel
Idroes (2006:35) menjelaskan awal mula peraturan basel dibentuk atas dasar melemahnya  peran  regulasi  keuangan  bank  sentral.  Fungsi  bank  sentral  sebagai
Nilai kredit CAMEL Predikat 81  - 100 Sehat 66  - < 81 Cukup Sehat 51  - < 66 Kurang Sehat 0  - < 51 Tidak Sehat

## RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI
2007-2011)
lender of last resort membuat perbankan menyandarkan sepenuhnya kepada bank sentral  dalam  mengatasi  setiap  masalah  yang  terjadi  baik  dalam  sektor  likuiditas maupun solvency .  Analogi  sederhana  yang  dapat  diberikan  adalah,  karena kewajianuntuk  menjadi lender  of  last  resort ,  maka  bank  sentral  di  suatu  negara akan  bangkrut  apabila  terjadi  krisis  likuiditas  secara  bersamaan  dan berkesinambungan.
Sejak pertengahan dekade 1970an, pendekatan “pengawasan dengan prinsip kehati-hatian”  ( prudential  supervisor )  mulai  dipertimbangkan  dalam  melakukan regulasi.  Adapun  dasar  pertimbangan  untuk  menggeser  pendekatan  regulasi  dari hanya lender of the last resort kepada prudential banking adalah sebagai berikut:
 Perbankan  secara  signifikan  harus  mengukur  sendiri  performanya berdasarkan  hasil  ( return )  yang  ingin  dicapai  dan  risiko  yang  ditanggung dalam  tujuannya  mencapai return .  Tugas  bank  sentral  adalah  untuk menciptakan  reguasi  yang  sesuai  dengan  kebutuhan  industri  perbankan. Regulasi  yang  dimaksud  adalah  penetapan  standar  tentang  risiko  yang diambil.
 Peningkatan  globalisasi  dari  pasar  uang,  pasar  modal,  serta  komoditas secara  internasional  sangat  membutuhkan  norma prudential yang  dapat berlaku  secara  internasional  serta  dapat  diimplementasikan  secara konsisten.  Untuk  itu  unsur-unnsur  yang  harus  diperhatikan  yaitu: penetapan  standar  minimum  dalam  kesepakatan  kontrak  dan  hukum kepailitan;  akuntansi  dan  standar  audit;  serta  persyaratan  keterbukaan ( disclosure ).
Dengan adanya pendekatan prinsip kehati-hatian diharapkan masing-masing bank  dapat  mengevaluasi  dan  mempertimbangkan  setiap  kegiatan  usaha  yang dilakukan  agar  dapat  mengelola  setiap  risiko  yang  ada  dan  mengurangi  beban bank sentral sebagai lender of the last resort sehingga terhindar dari kebangkrutan apabila terjadi krisis likuiditas. (Idroes, 2006:36)
Terciptanya  keseragaman  regulasi  secara  internasional  menjadi  acuan  bagi regulator pada masing-masing negara dan menjadi  dasar munculnya kesepakatan Basel  ( Basel  Accord ).  Kesepakatan  Basel  yang  dievaluasi  secara  terus  menerus sesuai  dengan  perkembangan  industri  perbankan  diharapkan  dapat  menjawab kebutuhan  yang  mendasari  pembuatan  regulasi  oleh  bank  sentral  pada  tiap-tiap negara. (Idores,2006:7)

## Kesepakatan Basel I
Basel  I  merupakan  hasil  usaha  pertama  The  Basel  Committee  on  Banking Supervision  (BCBS)  dalam  menciptakan  metodologi  standar  untuk  menghitung besarnya risk-based capital yang harus dimiliki Bank.
Komite  Basel  untuk  pertama  kali  menetapkan  metodologi  yang  dibakukan dalam  penghitungan  besarnya  “modal  berdasarkan  risiko”  ( risk-based  capital ) dari  suatu  bank  yang  perlu  disediakan.  Pada  tahun  1988,  komite  Basel mempublikasikan  “Kesepakatan  Basel  Pertama”.  Komite  Basel  menetapkan kecukupan  modal  minimum  yang  harus  dimiliki  oleh  bank  adalah  sebesar  8%. (www.bis.org)
Tiga  tujuan  utama  dalam  mengembangkan  kesepakatan  Basel  I meningkatkan kekuatan dan stabilitas dari sistem perbankan internasional.

## RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI
2007-2011)
1. Untuk  menciptakan  kerangka  pengukuran  kecukupan  modal  dari  bank- bank yang aktif secara internasional.
2. Untuk  membentuk  kerangka  yang  dapat  diaplikasikan  secara  konsisten dengan  berpandangan  untuk  mengurangi  “ketidaksetaraan  dalam persaingan” ( competitive  inequalities )  antara  bank-bank  yang  aktif  secara internasional.

## Kesepakatan Basel II
Kesepakatan  Basel  II  dibentuk  pada  tahun  1999  dengan  tujuan  utamanya adalah  untuk  mengarahkan  semua  risiko  perbankan  ke  dalam  suatu  kerangka pemikiran  kecukupan  modal  secara  menyeluruh.  Kerangka  baru  Basel  II dirancang  mencakup  tiga  konsep  yang  dikenal  sebagai  tiga  pilar,  yaitu:  (Idroes,
2006:46)
1. Kewajiban  penyediaan  modal  minimum  ( Minimum  capital requirement )  yang  memperbaiki  dan  memperluas  aturan  standar yang telah dibuat pada kesepakatan tahun 19988;
2. Tinjauan  berdasar  regulasi  ( Regulatory  review )  dari  kecukupan modal dari masing-masing bank dan proses penilaian internal; dan
3. Disiplin  pasar  yanng  efektif  ( Effective  use  of  market  discipline ) sebagai  pengungkit untuk memperkuat  keterbukaan dan mendorong agar bank lebih aman dalam prakteknya.

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  data  dari  (10)  sepuluh  perusahaan  yang bergerak di sektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode  2007  –  2011  sebagai  objek  penelitian.  Penelitian  ini  bertujuan    untuk menguji  pengaruh  rasio  CAMEL  yang  terdiri  dari  variabel  CAR  ( Capital Adequacy  Ratio ),  BDR  ( Bad  Debt  Ratio ),  NPM  ( Net  Profit  Margin ),  BOPO ( Beban Operasional terhadap Pendapatan Operasional ), dan LDR ( Loan to Debt Ratio ) terhadap perubahan harga saham yang diwakili oleh variabel return saham. Rasio  yang  digunakan  mewakili  masing-masing  bagian  dalam  CAMEL, dimana  CAR  mewakili Capital ,  BDR  mewakili Asset , Management tidak dilakukan  analisis  karena  bersifat  kualitatif, Earning menggunakan  BOPO  dan NPM,  dimana  masing-masing  mewakili  efisiensi  biaya  dan  efisiensi  pendapatan operasional, dan LDR mewakili Likuiditas
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  regresi berganda.  Sebelum  masuk  ke  dalam  analisis  regresi,  dilakukan  uji  analisis deskriptif  data  dan  uji  asumsi  klasik  untuk  memastikan  agar  model  regresi  tidak bias  dan  dapat  digunakan  sebagai  alat  analisis  yang  representatif.  Jika  seluruh variabel  telah  lolos  dalam  pengujian  tersebut,  maka  proses  selanjutnya  adalah melakukan analisis regresi berikut pengujian hipotesis dengan menggunakan uji t dan uji F serta uji koefisien determinasi.
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang bersifat kuantitatif mengenai laporan keuangan tahunan dan selisih tingkat return saham  pada  awal  periode  dan  akhir  periode.  Adapun  sumber  data  berasal  dari laporan  keuangan  yang  dipublikasikan  oleh  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2007, 2008, 2009, 2010, dan 2011. Data tersebut berupa:

## RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI
2007-2011)
1. Laporan keuangan yang meliputi neraca dan laporan laba rugi pada periode 2007 hingga 20011.
2. Data laporan keuangan yang diambil dari situs BEI di www.idx.co.id
Metode  yang  digunakan  dalam  pengumpulan  sampel  berupa  metode dokumentasi.  Tahapan  yang  dilakukan  dalam  menggunakan  teknik  dokumentasi yaitu  dengan  mengumpulkan  semua  laporan  keuangan  yang  dibuat  oleh  masing- masing perusahaan dan telah dipublikasikan ke dalam Bursa Efek Indonesia.
Penentuan  jumlah  sampel  dilakukan  oleh  peneliti  dengan  tujuan  untuk sekaligus  membatasi  penelitian  yang  dilakukan.  Adapun  kriteria  yang  akan dijadikan sample yaitu:
a. a.Sampel : Pemilihan sampel adalah perusahaan yang telah go-public di
IDX, yang mana laporan keuangan perusahaan telah listed atau tercatat pada tahun 2007-2011.
b. b.Perusahaan yang dijadikan sampel adalah perusahaan yang bergerak di sektor industri perbankan dan selama periode penelitian perusahaan memiliki kelengkapan data.
c. Perusahaan yang dipilih dibatasi jumlahnya yaitu sepuluh dengan market capitalization terbesar di dalam IDX pada tahun 2011.
Berdasarkan kriteria yang telah disebutkan di atas maka sepuluh perusahaan perbankan yang diambil sebagai sampel untuk penelitian yaitu:
Tabel 3. Daftar Sepuluh Bank Umum
No. Nama Market Capitalization Presentase Market Capitalization 1 BBCA Bank Central Asia Tbk. 195.267.672.960.000 5,04% 2 BBRI Bank Rakyat Indonesia (Perser 169.736.169.141.000 4,38% 3 BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk. 158.234.999.993.150 4,08% 4 BBNI Bank Negara Indonesia (Perser 73.848.679.572.000 1,90% 5 BDMN Bank Danamon Indonesia Tbk. 43.648.465.882.600 1,13% 6 Bank CIMB Niaga Tbk. 30.602.757.653.250 0,79% 7 Bank Internasional Indonesia 25.073.626.883.400 0,65% 8 Bank Pan Indonesia Tbk 19.785.246.178.340 0,51% 9 Bank Mega Tbk. 13.355.139.902.700 0,34% 10 Permata Bank, Tbk 12.520.634.617.400 0,32% 742.073.392.783.840 3.877.542.292.550.300 19,14% Total Market Kapitalisasi di IDX
Total Market Kapitalisasi 10 Bank
sumber: www.idx.c o.id
Dalam  penelitian  ini,  analisis  data  yang  dilakukan  dengan  statistik  deskriptif,  uji asumsi  klasik,  dan  uji  hipotesis  dengan  menggunakan  program  SPSS  ( Statistical Product and Service Solutions ) versi 20

## RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI
2007-2011)

## Hipotesa Penelitian
H a :Semua  variable  bebas  (CAMEL)  secara  keseluruhan  berpengaruh  terhadap return saham

## Operasionalisasi Variabel
Penelitian ini memiliki variabel-variabel bebas yang terdiri dari Capital Adequacy Ratio (CAR), Bad  Debt  Ratio (BDR), Net  Profit  Margin (NPM),  Beban Operasional  terhadap  Pendapatan  Operasional  (BOPO),  dan Loan  to  Deposit Ratio (LDR) sedangkan variabel terikatnya adalah Return saham.

## HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN Analisis Deskriptif Variabel-variabel Penelitian
Deskripsi  data  yang  disajikan  adalah  deskripsi  variabel  penelitian  berupa satu  variabel  terikat,  yaitu return saham  dan  variabel  bebas  berupa  CAR,  BDR,
NPM, BOPO, dan LDR. Berikut hasil perhitungan dari pengumpulan data yang diperoleh:
1. Return Saham
Return saham  adalah  tingkat  pengembalian  yang  diberikan  atas kepemilikan  saham.  Di  dalam  penelitian  ini,  konsep return saham  yang digunakan yaitu capital gain atau capital loss . Rumus return saham adalah sebagai berikut:
Data return saham  dapat  dilihat  secara  keseluruhan  di  dalam  lampiran  6. Untuk  melihat      gambaran  secara  keseluruhan,  dapat  melihat  statistik deskriptif periode 2007-2011.
2. Capital Adequacy Ratio Capital Adequacy Ratio merupakan rasio yang menggambarkan minimum modal  yang  harus  disediakan  untuk  menjaga  ketahanan  modalnya  dari risiko-risiko  yang  mungkin  akan  timbul.  Modal  dalam  perbankan merupakan  benteng  pertahanan  untuk  menampung  kerugian  atas  risiko- risiko  yang  dapat  terjadi  setiap  saat.  Bank  Indonesia  berdasarkan  BIS ( Bank  for  International  Settlement )  menetapkan  minimal Capital Adequacy Ratio adalah 8%.
Rasio kewajiban penyedian modal minimum yang tersedia 15.56%
dimana;
% = 15,56%
Hasil  rasio  CAR  dalam  perhitungan  diatas  adalah  15,56%  yang menunjukkan  tingkat  rasio  CAR  sudah  memenuhi  ketentuan  yang

## RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI
2007-2011)
ditetapkan  oleh  Bank  Indonesia  sebesar  8%.  Untuk  melihat  gambaran secara  keseluruhan,  maka  dapat  melihat  statistik  deskriptif  periode  2007 sampai 2011 di bawah ini.
Berdasarkan  hasil  analisis  SPSS  v.20  dengan  data valid N  sebesar  50, Capital  Adequacy  Ratio (CAR)  memiliki  nilai  minimum  0,11  dan  nilai maksimum  sebesar  0,23.  Rata-rata  nilai Capital  Adequacy  Ratio (CAR) adalah  0,1612.  Sedangkan  nilai  standar  deviasi  sebesar  0,03264.  Dengan melihat  nilai  minimum  sebesar  11%,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  nilai CAR  dari  perusahaan  sampel  semuanya  telah  memenuhi  batas  minimum yang telah ditetapkan oleh Bank Indonesia, yaitu 8%.
3. Bad Debt Ratio Bad  Debt  Ratio menggambarkan  kondisi  aktiva  bank  yang  karena  suatu sebab terjadi gangguan sehingga usaha debitur mengalami kesulitan dalam cash  flow yang  dapat  mengakibatkan  kesulitan  membayar  bunga  dan bahkan angsuran utang pokoknya.
Standar  maksimal Bad  Debt  Ratio ditetapkan  sebesar  15,5%.  Berikut perhitungan Bad Debt Ratio :
; dimana
Sumber: hasil perhitungan
= 0.46%
Berdasarkan  perhitungan  diatas,  nilai Bad  Debt  Ratio adalah  0,46%  yang menunjukkan  bahwa Bad  Debt  Ratio telah  berada  di  bawah  nilai  yang  sudah ditetapkan oleh Bank Indonesia sebesar 15,5%.
Berdasarkan hasil analisis SPSS v.20 dengan data valid N sebesar 50, Bad Debt Ratio (BDR) memiliki nilai minimum sebesar 0,01 yaitu dari perusahaan dan nilai maksimum sebesar 0,19. Rata-rata nilai Bad Debt Ratio (BDR) adalah sebesar 0,0398. Hasil ini menunjukkan bahwa Bad Debt Ratio rata-rata perusahaan perbankan berada dibawah 15,5% dan merupakan hasil yang baik.
4. Net Profit Margin
Berikut perhitungan Net Profit Margin:
Jumlah pendapatan bunga ; dimana = 33,08%

## RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI
2007-2011)
Berdasarkan dari hasil analisis SPSS v.20 dengan data valid N sebesar 50, nilai  minimum Net  Profit  Margin (NPM)  pada  tahun  2007  sampai  2011 adalah -0,01 sedangkan nilai maksimum adalah sebesar 0,92. Secara rata- rata nilai Net Profit Margin (NPM) adalah sebesar 0,2661.
5. Beban Operasional Terhadap Pendapatan Operasional Rasio  Beban  Operasi  terhadap  Pendapatan  operasi  menggambarkan tingkat  efisiensi  dan  kemampuan  bank  dalam  melakukan  kegiatan operasinya.  Dalam  perbankan,  usaha  utama  bank  adalah  menghimpun dana  masyarakat  dan  menyalurkan  kembali  kepada  masyarakat  dalam bentuk  kredit  sehingga  beban  bunga  dan  pendapatan  bunga  merupakan kegiatan operasi besar bank.
Berikut perhitungan Beban Operasional terhadap Pendapatan Operasional:
; maka
= 34.27%
Berdasarkan dari hasil analisis SPSS v.20 dengan data valid N sebesar 50, nilai  minimum  dari Laba Operasional  terhadap  Pendapatan  Operasional (BOPO)  adalah  sebesar  0,12.  Sedangkan  nilai  maksimumnya  adalah sebesar 1,01. Standar deviasi sebesar 0,25159.
6. Loan to Debt Ratio Loan to Debt Ratio menggambarakan kemampuan bank dalam membayar kembali  penarikan  dana  oleh  deposan,  dengan  mengandalkan  kredit  yang diberikan sebagai sumber likuiditasnya. Bank Indonesia menetapkan nilai maksimal Loan to Debt Ratio yaitu sebesar 110%. Berdasarkan hasil analisis SPSS v.20 dengan data valid N sebesar 50, nilai minimum Loan  to  Debt  Ratio (LDR)  adalah  sebesar  0,47  dan  nilai maksimum sebesar 0,98. Rata-rata Loan to Debt Ratio (LDR) sebesar 0,7

## Pengujian Hipotesis
Uji Hipotesis Secara Keseluruhan ( F-Test )
Uji  F  digunakan  untuk  menguji  signifikansi  pengaruh  antara  variabel independen dalam hal ini Capital Adequacy Ratio (CAR), Bad Debt Ratio (BDR), Net  Profit  Margin (NPM),  Laba  Operasional  terhadap  Pendapatan  Operasional (BOPO), dan Loan to Debt Ratio (LDR) terhadap return saham.
Tabel anova dibawah menghasilkan nilai F hitung sebesar 3,738 dan nilai F tabel sebesar 2, 43 dengan signifikansi sebesar 0.007. Hasil tersebut berarti nilai F hitung > F tabel dan nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05. Oleh karena itu dapat disimpulkan  bahwa  dengan  tingkat  kepercayaan  sebesar  95%  dapat  dikatakan bahwa  H 0 ditolak  artinya  terdapat  hubungan  regresi  antara  variabel  independen dalam hal ini Capital Adequacy Ratio (CAR), Bad Debt Ratio (BDR), Net Profit

## RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI
2007-2011)
Margin (NPM), Laba  Operasional  terhadap  Pendapatan  Operasional (BOPO), dan Loan to Debt Ratio (LDR) terhadap return saham pada periode 2007 – 2011.
Tabel 4. Hasil Uji F Tahun 2007-2011

## Sumber: hasil perhitungan
Pengujian Hipotesis Secara Parsial ( t-Test ) Uji t digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  antara  masing-masing variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.Hipotesis  yang  diajukan  adalah hipotesis nol (H 0 ) dan hipotesis alternatif (H a ).
Tabel 5. Hasil Uji t Tahun 2007-2011
Sumber: hasil perhitungan
Berdasarkan  tabel  tersebut,  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  5%, variabel  CAR  dan  NPM  secara  signifikan  mempengaruhi return saham; sedangkan variabel BDR, BOPO, dan LDR secara signifikan tidak mempengaruhi return saham. Hal ini dapat dilihat berdasarkan nilai signifikansi CAR dan NPM berada  di  bawah  tingkat  signifikansi  sebesar  5%.  Nilai  signifikansi  CAR  dan

## RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI
2007-2011)
NPM  secara  berturut-turut  adalah  0,017  atau  1,7%  dan  0,006  atau  0,6%. Sedangkan nilai BDR, BOPO, dan LDR secara berturut-turut adalah 0,211;0,243; dan 0,940 lebih besar dari tingkat signifikansi sebesar 5%.
Nilai t hitung kedua rasio tersebut baik CAR maupun NPM berada diatas nilai  t  tabel  sebesar  2,0153  yang  menunjukkan  bahwa  CAR  dan  NPM  secara signifikan  mempengaruhi return saham.  Nilai  t  hitung  rasio  BDR,  BOPO,  dan LDR  berada  di  bawah  nilai  t  tabel  yang  menunjukkan  bahwa  secara  signifikan ketiga variabel tersebut tidak mempengaruhi return saham.

## PENUTUP
Dari serangkaian tahapan analisis data yang dilakukan, maka di dapat hasil ringkasan berupa tabel peringkat rasio CAMEL sebagai berikut:
Tabel 6. Peringkat Rasio CAMEL No. Rasio Unstandardized Coefficients (B) 1 NPM 1.84 2 CAR 5.178 3 BDR 3.633 4 BOPO 0.66 Sumber: hasil perhitungan
1. Secara  keseluruhan,  rasio  CAMEL  yang  terdiri  dari Capital  Adequacy Ratio,  Bad  Debt  Ratio,  Net  Profit  Margin,  Beban  Operasional  terhadap Pendapatan  Operasional,  dan  Loan  to  Debt  Ratio berpengaruh  secara signifikan  terhadap return saham.  Penilaian  dengan  menggunakan  rasio CAMEL  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  kesehatan  bank.  Semakin sehat  suatu  bank,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  kinerja  bank  tersebut baik. Bank dapat mengatasi risiko-risiko yang akan muncul dan ketahanan bank  terhadap  risiko-risiko  yang  akan  muncul  akan  meningkat  sehingga bank  dapat  terbebas  dari  masalah  kebangkrutan.  Oleh  karena  itu,  hal  ini dapat  meningkatkan  kepercayaan  investor  sehingga return saham  akan mengalami peningkatan.
2. Dari  semua  variable  CAMEL  yang  terbukti  signifiakn  berpengaruh terhadap return saham adalah Net Profit Margin dan  Capital Adequacy Ratio . Capital  Adequacy  Ratio menggambarkan  tingkat  ketahanan  atau kecukupan  modal  perusahaan  terhadap  berbagai  risiko  yang  mungkin muncul. Indikator ini menjadi daya tarik dan perhatian bagi investor untuk menanamkan modal
3. Berdasarkan  Uji  R 2 ,  tingkat  pengaruh  rasio  CAMEL  terhadap return saham  sebesar  29,8%  yang  menunjukkan  bahwa  rasio  CAMEL  hanya dapat  menjelaskan  pengaruh  terhadap return saham  sebesar  29,8%, sedangkan sisanya sebesar 70,2% dipengaruhi oleh variabel lain. Hasil ini menggambarkan  bahwa  investor  lebih  cenderung  melihat  faktor  eksternal yang terjadi seperti iklim usaha, faktor ekonomi, faktor politik, dan faktor eksternal lainnya daripada melihat kondisi internal perusahaan.

## RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI
2007-2011)

## DAFTAR PUSTAKA
Anonymous (2008), “Confessions of a risk manager”, The Economist , August.
Banca D’Italia (2008), Economic Bulletin , October.
Buiter W H. (2007), “ Lessons from the 2007 financial crisis ”, CEPR Discussion Paper, n.       6596.
Caprio G  Demirguc-Kun  A., KANE E. (2008), “ The 2007 meltdown in structured   securitization: searching for lessons, not scapegoats ”, Policy Research Working Paper Series 4756, The World Bank.
Dwipayana, Rechtmawan. (2007). Analisis Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham pada Sektor Perbankan di BEJ Periode Tahun 2003-2006 . Tesis S2. Tidak Dipublikasikan, Universitas Diponegoro Semarang.
Ganto, Khadafi, Albra dan Syamni, Gazali. (2008). Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur Terhadap Return Saham di Bursa Efek Indonesia. Media Riset Akuntansi, Auditing dan Informasi .
Gitman, Lawrence J. 2006. Principles of Managerial Finance. eleventh edition .
Addison-Wesley
Nurhuda, Arif (2009). Laporan Arus Kas. Diakses tanggal 25 Februari 2012 dari www.dasar-akuntansi.blogspot.com
Huizinga, Harry dan Asli Demirguc-Kunt. (2009). Bank Activity and Funding Strategies : The Impact On Risk and Return . European Banking Center Discussion .
Idroes, Ferry N. (2006). Manajemen Risiko Perbankan . Jakarta: Penerbit: Rajagrafindo.
Ikatan Akuntan Indonesia. 2009. Standar akuntansi keuangan per 1 Juli 2009 . Jakarta: Penerbit Salemba Empat.
Indriantoro, Nur, Supomo, Bambang.2002. Metodologi penelitian bisnis : untuk akuntansi & manajemen . BPFE
Jogiyanto.2010 . Teori Portofolio dan Analisis Investasi . BPFE-Yogyakarta.
Kasmir. (2008). Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya (edisi 6). Jakarta: Penerbit Rajagrafindo Persada.
Kieso D.E., Weygandt J. J., Warfield. T.D. Alih Bahasa oleh Emil salim,( 2001 ). Akuntansi intermediate jilid 1 .  Jakarta: Penerbit: Erlangga
Meliza, Riyan. 2010. Pengaruh Capital Adequacy Ratio, Firm Size, dan Price to Book Value Terhadap Return Saham Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2008 . Tesis S1 Tidak Dipublikasikan, Universitas
Bina Nusantara, Jakarta
Peraturan Bank Indonesia (PBI) No. 5/8/PBI/2003 . Penerapan Manajemen Resiko Bagi Bank Umum .

## RASIO CAMEL DAN RETURN SAHAM  PERBANKAN (ANALISA TINGKAT RASIO CAMEL TERHADAP NILAI RETURN SAHAM PERBANKAN, STUDI KASUS DI BEI
2007-2011)
Peraturan Bank Indonesia (PBI) No. 6/10/PBI/2004. Sistem Penilaian Tingkat Kesehatan Bank Umum .
Prasnanugraha, Ponttie P. 2007 . Analisis Pengaruh Rasio-rasio Keuangan terhadap Kinerja Bank Umum di Indonesia (Studi Empiris Bank-bank Umum yang Beroperasi di Indonesia) . Tesis S2. Tidak Dipublikasikan, Universitas Diponegoro Semarang.
Supranto, J. 2000. Statistik Teori dan Aplikasi . Jakarta: Penerbit Erlangga
Suardana, K.A. (2009). Pengaruh Rasio CAMEL Terhadap Return Saham. Jurnal Akuntansi dan Bisnis .
Sulaiman, Ana Handi. (2008). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek. Akuntabilitas: Jurnal Penelitian dan Pengembangan Akuntansi .
Tarullo D. (2008), Banking on Basel - The Future of International Financial Regulation ,   Peterson Institute.
Undang-Undang (UU) No. 7 tahun 1992 Perbankan dan telah diubah dengan UU No. 10 tahun 1998.