Vol. 13 No. 2 Maret-April 2024
Pengaruh Kebijakan Manajemen Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan
Nuria Soviatun 1 , Dudi Rudianto 2
Magister Manajemen - Universitas Bakrie Email: nuriasoviatun@gmail.com

## Abstrak
Manajemen  keuangan  memiliki  peran  penting  dalam  operasi  dan  pertumbuhan perusahaan.  Kebijakan  yang  diterapkan  dalam  manajemen  keuangan  dapat berdampak  langsung  pada  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk menganalisis  pengaruh  kebijakan  manajemen  keuangan  terhadap  nilai  perusahaan. Penelitian  ini  menggunakan  metode  Systematic  Literature  Review  (SLR).  Data penelitian  dikumpulkan  dari  literatur  yang  diterbitkan  dalam  jurnal  ilmiah bereputasi.  Literatur  dikumpulkan  melalui  pencarian  di  database  literatur elektronik,  seperti  Google  Schoolar  dan  Scopus.  Data  yang  telah  terkumpul kemudian  dianalisis  dalam  tiga  tahapan  yakni  reduksi  data,  penyajian  data  dan penarikan  kesimpulan.  Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  kebijakan  manajemen keuangan seperti keputusan investasi, struktur modal, dan kebijakan dividen, secara signifikan  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Keputusan  investasi  memengaruhi pertumbuhan perusahaan, kebijakan pembelanjaan kegiatan usaha berdampak pada risiko  dan  nilai  perusahaan,  dan  kebijakan  dividen  memberikan  sinyal  tentang kinerja  perusahaan  kepada  investor.  Sehingga,  kebijakan  keuangan  internal memiliki peran penting dalam menentukan nilai perusahaan.
Kata kunci : Kebijakan, Manajemen Keuangan, Nilai Perusahaan

## Abstract
Financial  management  has  an  important  role  in company  operations  and  growth. Policies  implemented  in  financial  management  can  have  a  direct  impact  on company  value.  This  research  aims  to  analyze  the  influence  of  financial management  policies  on  company  value.  This  research  uses  the  Systematic Literature  Review  (SLR)  method.  Research  data  was  collected  from  literature published  in  reputable  scientific  journals.  Literature  was  collected  through searches  in  electronic  literature  databases,  such  as  Google  Scholar  and  Scopus. The  data  that  has  been  collected  is  then  analyzed  in  three  stages,  namely  data reduction,  data  presentation  and  drawing  conclusions.  The  research  results  show that financial management policies, such as investment decisions, capital structure, and  dividend  policy,  significantly  influence  company  value.  Investment  decisions influence company growth, business activity spending policies impact company risk and  value,  and  dividend  policies  provide  signals  about  company  performance  to investors.  Thus,  internal  financial  policies  have  an  important  role  in  determining company value.

## Keywords: Policy, Financial Management, Company Value

## Pendahuluan
Kompetisi  dalam  dunia  bisnis  di  Indonesia  semakin  ketat.  Semakin  banyak perusahaan baru dalam berbagai sektor seperti jasa, manufaktur, dan perdagangan yang
bermunculan  di  Indonesia,  semuanya  bersaing  untuk  bertahan  dan  meraih  kesuksesan. Setiap  perusahaan  melakukan  inovasi  secara  berkelanjutan  untuk  menghindari  risiko kegagalan,  salah  satu  tujuan  utama  perusahaan  adalah  untuk  memaksimalkan  nilai (Wijaya  et  al.,  2019).  Sebuah  perusahaan  memiliki  tujuan  untuk  meningkatkan kekayaan  para  pemiliknya,  yaitu  pemegang  saham,  dengan  cara  meningkatkan  nilai perusahaan (Ilmaniyah, 2018).
Keberhasilan  manajemen  suatu  perusahaan  dalam  kinerja  operasional  masa  lalu dan prospek masa depan sering  kali tercermin dalam  nilai perusahaan. Hal ini menjadi indikator  bagi  pemegang  saham  untuk  menilai  kinerja  perusahaan.  Evaluasi  ini  sering kali  dilakukan  melalui rasio-rasio  seperti  nilai  pasar  terhadap  nilai  buku  (market  book value)  dan  rasio  harga  terhadap  laba  (price  earning  ratio/PER)  (Sasmiyati,  2022). Kinerja  perusahaan,  yang  tercermin  dalam  nilai  sahamnya,  sangat  dipengaruhi  oleh kualitas  manajemen  perusahaan.  Kualitas  manajemen  ini  tercermin  dalam  kebijakan- kebijakan  yang  diterapkan  untuk  membangun  kepercayaan  investor  terhadap perusahaan,  salah  satu  faktor  kunci  yang  memengaruhi  kepercayaan  investor  adalah manajemen  keuangan  perusahaan  (Novitasari  &  Andayani,  2021).  Manajemen keuangan perusahaan adalah proses pengelolaan dan pengaturan sumber daya keuangan perusahaan dengan tujuan untuk  mencapai  tujuan-tujuan perusahaan secara efisien dan efektif,  hal  ini  melibatkan  pengambilan  keputusan  terkait  investasi,  pendanaan,  dan dividen  untuk  mengoptimalkan  nilai  perusahaan  dan  memaksimalkan  kekayaan pemegang  saham  (Yanti,  2016).  Manajer  perusahaan  bertanggung  jawab  untuk memenuhi  harapan  pemegang  saham  akan  kinerja  yang  superior  dengan mengembangkan strategi yang bernilai dan sulit untuk  ditiru oleh pesaing. Manajemen keuangan merupakan salah satu  area kunci  yang  dapat  digunakan untuk  meningkatkan nilai  perusahaan melalui keputusan-keputusan yang diambil. Ada tiga kebijakan utama dalam  manajemen  keuangan,  yaitu  kebijakan  pendanaan,  kebijakan  investasi,  dan kebijakan dividen (Faridah & Kurnia, 2016).
Berdasarkan  uraian  tersebut,  peneliti  tertarik  untuk  melakukan  penelitian  dengan judul  “Pengaruh  Kebijakan  Manajemen  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan”. Penelitian  ini  dapat  memperkaya  literatur  akademis  dalam  bidang  keuangan  dengan memberikan  wawasan  baru  tentang  hubungan  antara  keputusan  keuangan  internal perusahaan  dan  nilai  perusahaan  secara  keseluruhan.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk menganalisis pengaruh kebijakan manajemen keuangan terhadap nilai perusahaan.

## Metode
Penelitian  ini  menggunakan  metode  Systematic  Literature  Review  (SLR). Metode SLR adalah suatu pendekatan sistematis yang digunakan untuk mengumpulkan, mengevaluasi, dan mensintesis semua bukti yang relevan dari berbagai sumber literatur yang terkait dengan topik penelitian tertentu. SLR dirancang untuk memastikan bahwa semua  literatur  yang  relevan  telah  diperoleh  dan  dianalisis  secara  obyektif,  sehingga memungkinkan penyelidikan yang komprehensif dan terpercaya tentang topik penelitian (Wijaya et al., 2019). Data penelitian dikumpulkan dari literatur yang diterbitkan dalam

## Pengaruh Kebijakan Manajemen Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan
jurnal  ilmiah  bereputasi.  Literatur  dikumpulkan melalui  pencarian  di  database  literatur elektronik, seperti Google Schoolar dan Scopus dengan rentang waktu  publikasi  2014- 2024.  Berdasarkan  kriteria  yang  telah  ditetapkan  diperoleh  alur  dan  hasil  penelitian yang  akan  digunakkan  dalam  penelitian  ini  digambarkan  dalam  diagram  PRISMA berikut ini:

## Gambar 1. Diagram PRISMA
Data yang telah terkumpul kemudian dianalisis dalam tiga tahapan yakni reduksi data, penyajian data dan penarikan kesimpulan.
Hasil dan Pembahasan
Tabel 1. Hasil Penelitian No Nama dan Tahun Penelitian Judul Penelitian Hasil Penelitian 1 (Puspitaningtyas & Puspita, 2019) Pengaruh Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi, Ukuran Perusahaan Dan Kepemilikan  Manajerial Berdasarkan hasil analisis data penelitian,  maka  diketahui  bahwa kebijakan  dividen  dan  keputusan investasi  terbukti  memiliki  pengaruh yang  positif  dan  signifikan  terhadap
Terhadap Nilai Perusahaan. nilai  perusahaan.  Sedangkan  pada ukuran  perusahaan  dan  kepemilikan manajerial  memiliki  pengaruh  yang negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. 2 (Ahmad  et  al., 2020) Kebijakan Manajemen Keuangan, Nilai Perusahaan  Dan  Kinerja Keuangan Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia Berdasarkan hasil pengujian disimpulkan bahwa keputusan investasi dan pendanaan berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan dan  nilai  perusahaan,  sedangkan kebijakan dividen tidak mempengaruhi kinerja keuangan atau nilai perusahaan, kinerja keuangan memiliki pengaruh signifikan  dan  negatif  terhadap  nilai perusahaan. 3 (Nurhasanatang  et al., 2020) Pengaruh kebijakan dividen, kebijakan leverage, keputusan investasi  dan  manajemen laba terhadap nilai perusahaan pertambangan yang terdaftar  di  BEI  tahun 2015-2018 Hasil penelitian menyimpulkan bahwa  variabel  kebijakan  dividen, kebijakan leverage, keputusan investasi dan manajemen laba berpengaruh terhadap nilai perusahaan,  sedangkan  berdasarkan hasil uji koefisien determinasi diperoleh  nilai  sebesar  75,1%.  Hal ini  menunjukkan  bahwa  secara keseluruhan  variabel  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  sebesar 75,1%,  sedangkan  sisanya  sebesar
24,9% dipengaruhi oleh variabel lain yang  tidak  diteliti  dalam  penelitian ini. 4 (Novitasari & Andayani, 2021) Pengaruh Kebijakan Manajemen Keuangan Dan  Kinerja  Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  penelitian  yang  telah dilakukan  dengan  melalui  beberapa uji yang telah dijelaskan sebelumnya, maka diperoleh kesimpulan  bahwa:  (1)  Pengujian pengaruh Keputusan Pendanaan terhadap Nilai Perusahaan menghasilkan nilai signifikansi sebesar 0,000 dan nilai tersebut lebih kecil  dari  0,05,  hal  ini  menunjukkan bahwa Keputusan Pendanaan

## Pengaruh Kebijakan Manajemen Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan
berpengaruh  positif  terhadap  Nilai Perusahaan;  (2)  Pengujian  pengaruh Keputusan  Investasi  terhadap  Nilai Perusahaan menghasilkan nilai signifikansi  sebesar  0,000  dan  nilai tersebut  lebih  kecil  dari  0,05,  hal  ini menunjukkan bahwa Keputusan Investasi berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan; (3) Pengujian pengaruh Kebijakan Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan menghasilkan nilai signifikansi sebesar 0,102 dan nilai tersebut lebih besar dari  0,05, hal ini menunjukkan bahwa  Kebijakan  Dividen  tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan 5 (Umbung  et  al., 2021) Pengaruh Kebijakan Dividen Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Hasil  penelitian  ini  menunjukkan: (1)  kebijakan  dividen  berpengaruh positif  dan  tidak  signifikan  terhadap nilai  perusahaan;  (2)  profitabilitas berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai  perusahaan; (3) kebijakan dividen dan profitabilitas berpengaruh secara
simultan  terhadap  nilai  perusahaan;
(4)  Model  pendekatan  fixed  effect model  layak  sebagai  pengujian model.  Melalui  penelitian  ini  dapat memberikan informasi bagi perusahaan  untuk  dapat  mengelola aset  dan  dana  perusahaan  untuk meningkatkan nilai perusahaan melalui  harga  saham  serta  mampu mengelola  aset  dan  dana  yang berasal  dari  investor  secara  efektif dan efisien. 6 (Silvia et al., 2022) Pengaruh Kebijakan Manajemen Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Property Dari  hasil  perhitungan  Adjusted  R2, yaitu  0,502  atau  50,2%.  Nilai tersebut  terlihat  pengaruh  keputusan pendanaan  dan  kebijakan  dividen terhadap
nilai perusahaan.
Sedangkan 49,8% sisanya
dipengaruhi oleh faktor lain dari luar penelitian  ini.  Berdasarkan  hasil perhitungan  uji  T  pada  variabel keputusan  pendanaan  diperoleh  nilai T  hitung  2.027  >  T  tabel  2.018 dengan  tingkat  signifikansi  0,049  <
0,05. Sehingga keputusan pendanaan memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap nilai perusahaan. 7 (Nuraisiah, 2023) Pengaruh Kebijakan Manajemen Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Perusahaan Manufaktur  yang  Listing di  BEI  Tahun  2015  – 2021 Hasil penelitian menunjukkan bahwa : (1) Keputusan Investasi berpengaruh terhadap tingkat pertumbuhan perusahaan. (2) Keputusan  dana  tidak  berpengaruh terhadap laju perusahaan. (3) Keputusan dividen tidak harus berpengaruh terhadap tingkat perusahaan. (4) Keputusan Investasi, Keputusan  Dana,  dan  Keputusan Dividen berpengaruh terhadap Tingkat Perusahaan. Besar pengaruhnya sebesar 48,2%. 8 (Rosmawati et  al., 2023) Pengaruh Kebijakan Manajemen Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi Hasil penelitian menunjukkan bahwa keputusan  Pendanaan  tidak  dapat mempengaruhi nilai perusahaan pada perusahaan  makanan  dan  minuman yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia tahun 2019 - 2021. Namun Keputusan  Investasi  dan  Kebijakan Deviden  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2019 - 2021.Keputusan investasi dan kebijakan deviden tidak dapat diperkuat oleh ukuran perusahaan  dalam  mempengaruhi nilai  perusahaan  pada  perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia 2019 - 2021.
9 (Rosmawati et  al., 2023) Pengaruh Kebijakan Manajemen Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat  korelasi  antara  kebijakan dividen  dengan  nilai  perusahaan. Kebijakan investasi, kebijakan keuangan,  dan  kebijakan  dividen semuanya  berdampak  pada  nilai perusahaan. Nilai perusahaan berbanding  lurus  dengan  kualitas kebijakan investasi, kebijakan keuangan, dan kebijakan dividennya.
Evaluasi  kolektif  investor  terhadap kinerja  perusahaan,  termasuk  kinerja perusahaan  saat  ini  dan  ekspektasi masa  depan,  dirangkum  dalam  nilai perusahaan.  Nilai  perusahaan,  dari sudut  pandang  seorang  manajer, merupakan  ukuran  tingkat  prestasi kerja yang telah dicapai. Peningkatan kinerja perusahaan dapat disimpulkan  dari  peningkatan  nilai perusahaan. 10 (Utami et al., 2023) Analisis Dampak Keputusan Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan  Di  Sektor Properti Dari  temuan  penelitian,  terlihat bahwa  nilai  perusahaan  dipengaruhi oleh  keputusan  pendanaan,  namun tidak dengan keputusan investasi dan kebijakan dividen.
Secara umum manajemen keuangan adalah pengelolaan fungsi keuangan. Fungsi keuangan  tersebut  meliputi  cara  menghasilkan  uang  (raising  of  fund)  dan  cara penggunaan  dana  (allocation  of  found).  Manajer  keuangan  berkaitan  dengan menentukan jumlah aset yang tepat dari investasi dalam aset yang berbeda dan memilih sumber dana untuk membiayai aset tersebut (Wijaya et al., 2019).
Manajemen keuangan yang efektif merupakan faktor penting dalam kesuksesan dan  kelangsungan  perusahaan.  Manajemen  memiliki  beberapa  fungsi,  yaitu perencanaan, pengorganisasian, pengarahan, dan pengendalian (Batlajery, 2016). Dalam manajemen keuangan, terdapat beberapa tugas utama, yaitu:
1. Perencanaan  keuangan:  Merencanakan  pendanaan  perusahaan,  termasuk pengumpulan modal dan sumber daya keuangan lainnya.
2. Penganggaran:  Menentukan  alokasi  dana  untuk  kegiatan  bisnis  perusahaan dalam jangka waktu tertentu.
3. Analisis  investasi:  Menganalisis  dan  mengevaluasi  opsi  investasi  dan  memilih investasi yang sesuai dengan tujuan dan strategi bisnis perusahaan.
4. Manajemen  risiko:  Mengelola  risiko  keuangan  perusahaan  dengan  mengambil tindakan pencegahan dan manajemen risiko.
5. Manajemen  likuiditas:  Mengelola  arus  kas  perusahaan  dan  memastikan kecukupan dana tunai untuk membiayai operasi sehari-hari.
6. Pembiayaan:  Memilih  sumber  pembiayaan  yang  tepat  dan  mengelola  struktur modal perusahaan.
7. Manajemen aset: Mengelola aset perusahaan, termasuk mengelola aset tetap dan aset lancar serta memastikan penggunaan yang efektif dan efisien.
Manajemen keuangan merupakan manajemen terhadap fungsi-fungsi  keuangan. Fungsi-fungsi keuangan tersebut meliputi begaimana memperoleh dana (raising of fund) dan  bagaimana  menggunakan  dana  tersebut  (allocation  of  fund).  Manajer  keuangan berkepentingan dengan penentuan jumlah aktiva yang layak dari investasi pada berbagai aktiva dan memilih sumber-sumber dana untuk membelanjai aktiva tersebut (Wijaya et al.,  2019).  Menurut  (Sulindawati  &  SE,  2021)  ada  tiga  macam  fungsi  manajemen keuangan, yaitu:
1. Keputusan investasi
Keputusan investasi ini menyangkut bagaimana manajer keuangan mengalokasikan  dana  ke  dalam  bentuk-bentuk  investasi  yang  akan mendatangkan  keuntungan  di  masa  yang  akan  datang.  Hasil  dari  kebijakan investasi, secara sederhana dapat dilihat pada sisi aktiva neraca perusahaan.
2. Keputusan pembelanjaan kegiatan usaha
Dalam  hal  ini,  seorang  manajer  keuangan  dituntut  untuk  mempertimbangkan dan menganalisis kombinasi  sumber-sumber pembelanjaan yang ekonomis bagi perusahaan  guna  membelanjai  kebutuhan-kebutuhan  investasi  serta  kegiatan usahanya. Hasil kebijakan sumber pembelanjaan, secara sederhana dapat dilihat pada sisi passiva neraca perusahaan.
3. Keputusan dividen
Dividen  merupakan  bagian  keuntungan  yang  dibayarkan  oleh  perusahaan kepada  para  pemegang  saham.  Oleh  karena  itu,  dividen  ini  merupakan  bagian dari penghasilan yang diharapkan oleh pemegang saham. Uraian tersebut di atas memberikan indikasi bahwa fungsi pokok pembelanjaan menduduki posisi yang cukup penting dalam suatu perusahaan.
Perusahaan  sebagai  pelaku  bisnis,  tentunya  memiliki  tujuan  untuk  memperoleh keuntungan  yang  maksimal  bagi  para  pemegang  saham  dengan  cara  mengoptimalkan nilai  perusahaan  yang  dimiliki.  Bagi  investor,  nilai  perusahaan  merupakan  salah  satu faktor  penting  karena  nilai  perusahaan  merupakan  indikator  bagaimana  pasar  menilai perusahaan secara keseluruhan (Meidiawati & Mildawati, 2016). Nilai perusahaan dapat mencerminkan  nilai  aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  dan  semakin  tinggi  nilai perusahaan, maka akan diikuti dengan tingginya harga saham. Sehingga semakin tinggi harga  saham  maka  akan  semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan  dan  sebaliknya.  Apabila harga saham rendah maka investor akan menjual sahamnya (Ali et al., 2021).

## Pengaruh Kebijakan Manajemen Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  sering  dikaitkan  dengan  persepsi  investor  terhadap keberhasilan  perusahaan.  Hal  ini  dapat  ditunjukkan  melalui  harga  saham  suatu perusahaan  karena  harga  saham  dapat  menunjukkan  nilai  perusahaan.  Semakin  tinggi harga  saham,  semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan  yang  menunjukkan  prospek perusahaan  di  masa  yang  akan  datang.  Dengan  demikian,  tujuan  perusahaan  untuk memaksimalkan kemakmuran pemegang saham dapat diwujudkan dengan memaksimalkan  nilai  perusahaan  (Ilhamsyah  &  Soekotjo,  2017).  Memaksimumkan nilai  perusahaan  sangat  penting  artinya  bagi  suatu  perusahaan,  karena  dengan memaksimalkan nilai  perusahaan berarti juga memaksimalkan kemakmuran pemegang saham  yang  merupakan  tujuan  utama  perusahaan.  Semakin  tinggi  nilai  perusahaan, maka  bertambah  kemakmuran  yang  akan  diterima  oleh  pemilik  perusahaan.  Nilai perusahaan dianggap penting dapat mencerminkan kinerja perusahaan sehingga mampu mempengaruhi persepsi dari investor terhadap perusahaan (Sofiatin, 2020).
Kebijakan  manajemen  keuangan,  seperti  keputusan  investasi,  struktur  modal, dan  kebijakan  dividen,  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  sebuah perusahaan.  Dengan  mengatur  secara  efisien  dan  efektif  sumber  daya  keuangan, manajemen  dapat  mempengaruhi  kinerja  perusahaan  dan  persepsi  pasar  terhadap  nilai perusahaan. Berdasarkan hasil analisis didapatkan bahwa:
1. Keputusan investasi berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Aktivitas  perusahaan  yang  memiliki  tujuan  untuk  meningkatkan keuntungan akan mempertimbangkan dengan sangat matang dalam menentukan keputusan  investasi,  hal  ini  dikarenakan  agar  tidak  merugikan  perusahaan  di masa mendatang. Penentuan keputusan investasi ini menjadi faktor yang sangat penting,  karena  ketetapan  dalam  berinvestasi  yang  diputuskan  oleh  suatu perusahaan  memungkinkan  adanya  persepsi  tersendiri  bagi  investor  kepada perusahaan.    Keputusan  untuk  memilih  alternatif  proyek  yang  menguntungkan diatur  melalui  keputusan  investasi.  Pengertian  keputusan  investasi  menyangkut penggunaan  dana  (use  of  funds)  untuk  pembelian  berbagai  aktiva  nyata  (real asset)  bagi  pendirian  proyek-proyek  yang  bersifat  fisik.  Kondisi  kedua  yakni apabila  alternatif  penggunaan  dana  bukan  untuk  membeli  aktiva  nyata,  tetapi digunakan untuk membeli aktiva keuangan (financial statement). Kondisi ketiga yakni  apabila  sedang  memikirkan  tentang  bagaimana  struktur  aktiva  yang  baik karena keputusan investasi menyangkut berapaalokasi dana (allocation of funds) bagi  pembelian aktiva nyata dan pembelian aktiva keuangan. Jenis pengeluaran modal  besar  pengaruhnya  terhadap  nilai  perusahaan,  karena  jenis  informasi tersebut  akan  membawa  informasi  tentang  pertumbuhan  pendapatan  yang diharapkan dimasa yang akan dating (Gustian, 2017).
2. Keputusan pembelanjaan kegiatan usaha berpengaruh terhadap nilai perusahaan Keputusan  pendanaan  atau  kebijakan  hutang  merupakan  salah  satu sumber  pembiayaan  eksternal  yang  digunakan  oleh  perusahaan  untuk membiayai  kebutuhan  dananya.  Dalam  pengambilan  keputusan  akan penggunaan  hutang  ini  harus  mempertimbangkan  besarnya  biaya  tetap  yang
muncul  dari  hutang  berupa  bunga  yang  akan  menyebabkan  semakin meningkatnya levarge keuangan dan semakin tidak pastinyatingkat pengembalian bagi para pemegang saham biasa. Semakin tinggi nilai keputusan Pendanaan  maka  akan  semakin  meningkat  nilai  perusahaan,  namun  besarnya peningkatan  ini  tidak  signifikan.  Hal  ini  terjadi  karena  kurang  tepatnya  alokasi pendanaan  yang  di  keluarkan  sebuah  peruhasaan  untuk  produksi  ataupun pengadaan  barang  di  sebuah  perusahaan.  Kurang  tepatnya  pengalokasian  di tambah  lagi  dengan  besarnya  suku  bunga  hutang  yang  dipinjam  oleh  sebuah perusahaan tidak akan membawa perusahaan ketitik optimal atau akan beresiko membuat perusahaan bangkrut (Pricella et al., 2021).
3. Keputusan deviden berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Dividen  merupakan  keuntungan  yang  diperoleh  pemegang  saham. Kebijakan dividen dapat diukur dengan ratio Dividend Payout Ratio (DPR) yang merupakan  perbandingan  antara  dividen  per  lembar  saham  terhadap  laba  per lembar  saham.  Kebijakan  dividen  menentukan  berapa  banyak  laba  yang  harus dibagikan  kepada  pemegang  saham  dan  laba  yang  harus  digunakan  kembali sebagai  modal  operasional  perusahaan.  Investor  akan  menyukai  perusahaan dengan tingkat pemberian dividen yang tinggi dari pada mengaharapkan capital gain,  karena  berdasarkan  Bird  in  The  Hand  Theory,  dividen  memiliki  risiko yang  kecil  dan  dapat  dikontrol.  Hal  ini  tentunya  akan  memancarkan  sinyal  ke investor  sehingga  nilai  perusahaan  meningkat.  Kebijakan  dividen  dapat  diukur dengan rasio  dividen per lembar saham  terhadap laba per lembar saham (Riska et  al., 2020). Beberapa faktor internal, salah satunya yang diperkirakan mampu akan  berdampak  dan  memberi  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yaitu kebijakan  dalam  pembagian  dividen.  Penerimaan  dividen  yang  tinggi  akan membuat  investor  menilai  bahwa  perusahaan  telah  mampu  mensejahterakan pemegang  saham  nya,  sehingga  hal  tersebut  dapat  meyakinkan  investor  dan investor akan menilai bahwa suatu perusahaan merupakan perusahaan yang tepat untuk  dijadikan  keputusan  tempat  berinvestasi  secara  berulang.  Keyakinan seorang  investor  seperti  itulah  yang  akan  memberikan  dampak  terhadap meningkatnya suatu nilai perusahaan (Wijaya et al., 2019)

## Kesimpulan
Kebijakan  manajemen  keuangan,  termasuk  keputusan  investasi,  struktur  modal, dan  kebijakan  dividen,  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Keputusan  investasi  memiliki  dampak  langsung  terhadap  pertumbuhan  perusahaan, sementara  kebijakan  pendanaan  berpotensi  memengaruhi  risiko  dan  nilai  perusahaan secara  keseluruhan.  Selain  itu,  kebijakan  dividen  dapat  memberikan  sinyal  penting kepada  investor  tentang  kinerja  perusahaan  dan  potensi  pembagian  laba  di  masa mendatang.  Oleh  karena  itu,  kebijakan  keuangan  internal  bukan  hanya  sekadar instrumen  administratif,  melainkan  juga  menjadi  faktor  kunci  dalam  penentuan  nilai perusahaan secara keseluruhan. Sehingga dengan demikian, pengelolaan keuangan yang
tepat  sangat  penting  bagi  perusahaan  dalam  mencapai  tujuan  jangka  panjang  dan meningkatkan daya saing di pasar.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmad,  G.  N.,  Lullah,  R.,  &  Siregar,  M.  E.  S.  (2020).  Pengaruh  keputusan  investasi, keputusan  pendanaan,  kebijakan  dividen,  dan  ukuran  dewan  komisaris  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  periode  2016-2018. JRMSI-Jurnal  Riset  Manajemen  Sains  Indonesia ,
11 (1), 169–184.
Ali,  J.,  Faroji,  R.,  &  Ali,  O.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan:(Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2017-2019). Jurnal  Neraca  Peradaban , 1 (2),  128– 135.
Batlajery,  S.  (2016).  Penerapan  fungsi-fungsi  manajemen  pada  aparatur  pemerintahan Kampung  Tambat  Kabupaten  Merauke. Jurnal  Ilmu  Ekonomi  &  Sosial  Unmus , 7 (2), 135–155.
Faridah, N., & Kurnia, K. (2016). Pengaruh Keputusan Investasi, Pendanaan, Kebijakan Dividen, Tingkat  Suku  Bunga Terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi (JIRA) , 5 (2).
Gustian,  D.  (2017).  Pengaruh  pertumbuhan  perusahaan,  keputusan  investasi,  dan keputusan  pendanaan  terhadap  nilai  perusahaan  (Studi  empiris  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2010-2014). Jurnal Akuntansi , 5 (1).
Ilhamsyah,  F.  L.,  &  Soekotjo,  H.  (2017).  Pengaruh  kebijakan  dividen,  keputusan investasi,  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Manajemen (JIRM) , 6 (2).
Ilmaniyah, R. (2018). Pengaruh struktur kepemilikan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Prestasi , 7 (1), 11–24.
Meidiawati, K., &  Mildawati, T. (2016). Pengaruh size, growth, profitabilitas, struktur modal,  kebijakan  dividen  terhadap  nilai  perusahaan. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi (JIRA) , 5 (2).
Novitasari,  N. E., &  Andayani,  A. (2021). Pengaruh  Kebijakan  Manajemen  Keuangan Dan  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi (JIRA) , 10 (9).
Nuraisiah,  R.  (2023).  Pengaruh  Kebijakan  Manajemen  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris  Perusahaan  Manufaktur  yang  Listing  di  BEI  Tahun 2015–2021. Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 5 (01), 60–69.
Nurhasanatang,  S.,  Taufik,  T.,  &  Azlina,  N.  (2020).  Pengaruh  kebijakan  dividen, kebijakan  leverage,  keputusan  investasi  dan  manajemen  laba  terhadap  nilai perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI tahun 2015-2018. SOROT: Jurnal Ilmu-Ilmu Sosial , 15 (1), 13–31.
Pricella,  M.  H.,  Nurwanah,  A.,  Ramlawati,  R.,  Dewi,  R.,  &  Hamzah,  M.  F.  (2021). Faktor-Faktor  yang  Berpengaruh  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Center of Economic Students

## Pengaruh Kebijakan Manajemen Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan
Journal , 4 (1), 7–19.
Puspitaningtyas,  Z.,  &  Puspita,  Y.  (2019).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Keputusan Investasi,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Nilai Perusahaan. Buletin Studi Ekonomi. Vol , 24 (1).
Rosmawati,  W.,  Harahap,  I.,  Asry,  S.,  Mary,  H.,  &  Indriyenni,  I.  (2023).  Pengaruh Kebijakan  Manajemen  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jesya  (Jurnal Ekonomi Dan Ekonomi Syariah) , 6 (1), 733–742.
Sasmiyati,  R.  Y.  (2022).  Pengaruh  Price  Earning  Ratio,  Price  Book  Value  Dan  Beta Terhadap  Expected  Return  Saham  Indeks  Lq45. Jurnal  Manajemen  Diversitas , 2 (1), 33–42.
Silvia,  D.,  Sari,  M.  S.,  Salma,  N.,  &  Sari,  E.  M.  (2022).  Pengaruh  Kebijakan Manajemen  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sektor  Property. Balance: Jurnal Akuntansi Dan Bisnis , 7 (2), 176–187.
Sofiatin,  D.  A.  (2020). Pengaruh  profitabilitas,  leverage,  likuditas,  ukuran  perusahaan, kebijakan  deviden  terhadap  nilai  perusahaan  (studi  empiris  pada  perusahaan manufaktur subsektor industri dan kimia yang terdaftar di BEI periode 2014-2018). Prisma (Platform Riset Mahasiswa Akuntansi) , 1 (1), 47–57.
Sulindawati,  N.  L.  G.  E.,  &  SE,  A.  (2021). Manajemen  Keuangan:  Sebagai  Dasar Pengeambilan Keputusan Bisnis-Rajawali Pers . PT. RajaGrafindo Persada.
Umbung, M. H., Ndoen, W. M., & Amtiran, P. Y. (2021). Pengaruh kebijakan dividen dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Akuntansi , 10 (2), 211–225.
Utami,  E.  M.,  Yuliani,  R.,  &  Fatihat,  G.  G.  (2023).  Analisis  Dampak  Keputusan Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  di  Sektor  Properti. Jurnal  Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA) , 7 (3), 181–195.
Wijaya,  R.  A.,  Qurratu’aini,  N.  I.,  &  Paramastri,  B.  (2019).  Pentingnya  Pengelolaan Inovasi  Dalam  Era  Persaingan. Jurnal  Manajemen  Dan  Bisnis  Indonesia , 5 (2),
217–227.
Yanti,  P.  D.  (2016). Pengaruh  Agency  Cost,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan,  Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Empiris pada  Perusahaan  Sektor  Aneka  industri  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2011-2015) . Universitas Widyatama.