Jurnal Indonesia Sosial Teknologi: p–ISSN: 2723 - 6609 e-ISSN : 2745-5254 Vol. 2, No. 8 Agustus 2021
PENGARUH  MODAL  INTELEKTUAL  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Jesicca Geovany A Ginting 1 , Arison Nainggolan 2
Prodi Akuntansi Universitas Methodist Indonesia 1,2
Email: jesiccageovany3011@gmail.com 1 , arisonainggolan@gmail.com 2

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  Modal  Intelektual  terhadap  Nilai Perusahaan.  Modal  intelektual  diukur  dengan  menggunakan  model Value  Added Intellectual Coefficient (VAIC) yang dikembangkan oleh Pulic (1998). Nilai perusahaan diukur dengan menggunakan Price to Book Value (PBV), Earning Per Share (EPS), dan Price  to  Earning  Ratio (PER).  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  Perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2017.  Jumlah  sampel diperoleh  sebanyak  30  perusahaan  yang  dipilih  dengan  metode  purposive  sampling. Penelitian  ini    menggunakan  data  sekunder  dengan  pengamatan  selama  tiga  periode, sehingga  jumlah  sampel  akhir  yang  diperoleh  berjumlah  90.  Teknik  analisa  data menggunakan regresi linier sederhana. Data yang diperoleh dan dikumpulkan kemudian diolah  menggunakan  aplikasi  SPSS  versi  22.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan Price to  Book  Value (PBV)  dan Price  Earning  Ratio (PER),  akan  tetapi  modal  intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan Earning Per Share (EPS).
Kata Kunci: modal intelektual; nilai perusahaan; VAIC PBV EPS PER

## Abstract
This  study aims  to determine the effect  of  Intellectual Capital on Company Value. Intellectual  capital  is  measured  using  the  Value  Added  Intellectual  Coefficient (VAIC) model developed by Pulic (1998). Company value is measured using Price to Book Value (PBV), Earning Per Share (EPS), and Price to Earning Ratio (PER). The  population  in  this  study  is  manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia Stock  Exchange  in  2015-2017.  The  number  of  samples  obtained  by  30  companies selected  by  purposive  sampling  method.  This  study  uses  secondary  data  with observations over three periods, so the number of final samples obtained amounted to 75. Data analysis techniques using simple linear regression. The data obtained and collected is then processed using the SPSS version 22 application. The results showed  that  intellectual  capital  had  no  effect  on  firm  value  measured  by  Price  to Book Value (PBV) and Price  to  Earning  Ratio (PER), but intellectual capital had an effect on firm value measured by Earning Per Share  (EPS).
Keywords: intellectual capital; company value; VAIC PBV EPS PER.

## Pendahuluan
Perkembangan perekonomian serta teknologi membawa dampak perubahan yang cukup  signifikan  terhadap  sistem  perusahaan  dalam  mengelola  bisnis  nya  dan menentukan  strategi  bersaing.  Hal  ini  memicu  persaingan  yang  semakin  kompetitif diantara  pelaku  bisnis.  Meskipun  dalam  tekanan  persaingan  yang  kompetitif  tidak menyebabkan  pembisnis  untuk  berhenti  melanjutkan  usahanya,  bahkan  pelaku  bisnis semakin  terpacu  untuk  meningkatkan  cara  mengelola  bisnisnya.  Perusahaan  akan melakukan inovasi–inovasi yang luar biasa agar keberlangsungan usaha mereka berjalan dengan  baik.    Pada  awalnya  perusahaaan  mengelola  bisnis  berdasarkan  tenaga  kerja (Labor  based  business) ,  tetapi  agar  perusahaan  mampu  bertahan  dalam  era  globalisasi ini,  maka  perusahaan  harus  mengubah  cara  berbisnisnya  menuju  perusahaan  yang berbasis pengetahuan (Knowledge based business) ( Manurung , 2019).
Penerapan labor based business memiliki prinsip bahwa perusahaan padat karya. Dalam pengertian peningkatan produktivitas yang terjadi pada perusahaan berpengaruh dari  banyaknya  karyawan  yang  dimiliki  perusahaan. Ketika  perusahaan  memulai penerapan knowledge based business, perusahaan akan beranggapan bahwa peran modal kovensional menjadi kurang penting dibandingkan dengan modal berbasis pengetahuan dan  tehnologi.  Oleh  karena  itu  perusahaan  harus  berfokus  pada  pengelolaan  aset  tak berwujudnya dengan optimal seperti pengetahuan, daya pikir, inovasi, dan kemampuan untuk  meningkatkan nilai  perusahaan.  Menurut PSAK no.19  (revisi 2009) aktiva tidak berwujud  adalah  aktiva  non-moneter  yang  dapat  ddentifikasi  dan  tidak  mempunyai wujud  fisik  serta  dimiliki  untuk  digunakan  dalam  menghasilkan  atau  menyerahkan barang  atau  jasa,  disewakan  kepada  pihak  lain,  atau  untuk  tujuan  administratif. Intellectual  capital (IC)  merupakan  sesuatu  yang  masih  baru,  bukan  saja  di  Indonesia tetapi  di  lingkungan  bisnis  global.  Pada  umumnya  kalangan  bisnis  masih  belum menemukan jawaban yang tepat mengenai nilai lebih apa yang dimiliki oleh perusahaan dalam  pengakuan intellectual  capital (IC)  dan  pelaporannya  dalam  neraca  belum  di perhatikan secara serius, hal ini tentu saja merugikan perusahaan.
Fenomena  modal  intelektual  telah  berkembang  di  Indonesia  setelah  muncul PSAK  No.19  (revisi  2000)  tentang  aktiva  tak  berwujud.  Dalam  PSAK  No.19  (revisi 2000)  aktiva  tak  berwujud  tidak  dinyatakan  secara  eksplisit  sebagai  modal  intelektual, tetapi  kurang  lebih  hal  ini  telah  mendapat  perhatian.  Paragraf  09  dalam  PSAK  NO.19 (revisi  2000)  menyebutkan  beberapa  contoh  aktiva  tak  berwujud  antara  lain  ilmu pengetahuan  dan  teknologi,  desain  dan  implementasi  sistem  atau  proses  baru,  lisensi, hak  kekayaan  intelektual,  pengetahuan  mengenai  pasar,  dan  merk  datang.  Walaupun tidak dijelaskan secara terperinci sebagai intellectual capital , tapi setidaknya intellectual capital mulai  mendapat  perhatian  yang  semakin  meningkat.  Semakin  meningkat perhatian  tersebut,  berarti  semakin  meningkat  kesadaran  perusahaan  mengenai intellectual  capital (IC).  Akan  tetapi  dalam  dunia  praktik, intellectual  capital (IC) belum  dikenal  luas  di  Indonesia.  Jika  perusahaan  mengacu  pada  bisnis  berdasarkan pengetahuan  maka  perusahaan  di  Indonesia  dapat  bersaing  menggunakan  keunggulan
kompetitif  yang  diperoleh  inovasi  yang  di  hasilkan  oleh intellectual  capital (IC)  yang dimiliki perusahaan.
Secara  umum  para  peneliti  membagi  modal  intelektual  ke  dalam  tiga  unsur utama  yaitu human  capital yang  mencangkup  pengetahuan  dan  keterampilan  pegawai , structural  capital yang  mencangkup  teknologi  dan  infrastruktur  informasi  yang mendukungnya , dan customer  captal dengan membangun hubungan  yang baik  dengan konsumen.  Ketiga  unsur  tersebut  dipercaya  dapat  membangun  modal  intelektual  yang mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan  apabila  di  kelola  secara  optimal  ( Indrajaya , 2015).
Salah satu metode pengukuran intellectual capital yang sering digunakan adalah VAIC ( value added intellectual coefficient ). VAIC pertama kali dikemukakan oleh Ante Pulic  dengan  mengukur  efisiensi  dari  tiga  input,  yaitu  modal  fisik,  modal  keuangan, modal  manusia,  dan  modal  struktural.  VAIC  menililik intellectual  capital dengan melalui elemen-elemennya, yaitu VACA ( value added capital employed ), VAHU ( value added  human  capital ),  dan  STVA  ( structural  capital  added )  ( Aida  &  Rahmawati , 2015).
Berdasarkan Resources  based  Theory disimpulkan  bahwa intellectual  capital (IC)  memenuhi  kriteria-kriteria  sebagai  sumber  daya  unik  yang  mampu  menciptakan keunggulan  kompetitif  perusahaan  sehingga  dapat  menciptakan  nilai  bagi  perusahaan, dan  dapat  digunakan  untuk  menyusun  dan  menerapkan  strategi  sehingga  mampu meningkatkan  nilai  perusahaan  ( Wijayani ,  2017).  Nilai  perusahaan  adalah  persepsi investor  terhadap  tingkat  keberhasilan  perusahaan  yang  sering  dikaitkan  dengan  harga saham.  Harga  saham  yang  tinggi  membuat  nilai  perusahaan  juga  tinggi  dan meningkatkan  kepercayaan  pasar  tidak  hanya  terhadap  kinerja  perusahaan  saat  ini namun  juga  pada  prospek  perusahaan  di  masa  mendatang.  Memaksimalkan  nilai perusahaan  sangat  penting  artinya  bagi  suatu  perusahaan,  karena  dengan memaksimalkan nilai perusahaan berarti juga memaksimalkan tujuan utama perusahaan.
Pengukuran  nilai  perusahaan  menjadi  penilaian  kinerja  saham  perusahaan  yang telah  di  perdagangkan  di  pasar  modal.  Nilai  perusahaan  dapat  diukur  dengan mengunakan  harga  saham  menggunakan  rasio  yang  disebut  rasio  penilaian.  Metode yang dapat digunakan yaitu price to book value (PBV), price earning ratio (PER), i dan i Tobin’s i Q. i Metode i yang i digunakan i dalam i penelitian ni i adalah i Price i Earning i Ratio i (PER), i Price i to i Book i Value i (PBV). i PBV i menggambarkan i nilai i pasar i keuangan i terhadap i manajemen i dan i organisasi i dari i perusahaan i yang i sedang i berjalan i (going i concern). i PER i digunakan i untuk i memprediksi i kapan i atau i berapa i kali i laba i yang i dihasilkan i perusahaan i dibandingkan i dengan i harga i saham i pada i satu i periode.
Terdapat i faktor i lain i yang i mempunyai i pengaruh i terhadap i nilai i perusahaan. i Suatu i perusahaan i bertujuan i untuk i memakmurkan i pemegang i saham i apabila i pemegang i saham i memperoleh i keuntungan i dari i setiap i lembar i saham i atas nvestasi i yang i ditanamkannya. i Keuntungan i setiap i lembar i saham i disebut i dengan i Earning i Per i Share i (EPS). i Pada i penelitian i juga i menggunakan i EPS i sebagai ndikator i dari i nilai i perusahaan. i Terukurnya i nilai i suatu i perusahaan i untuk i mengetahui i segala informasi i sangat i dibutuhkan i para
i stakeholder i maupun i pihak i lain i yang i berkepentingan. i Perusahaan i yang i telah i mencapai i tujuan i dapat i dilihat i dari i hasil i kinerjanya i sehingga i berbagai i upaya i akan i dilakukan i oleh i perusahaan i agar i nilai i perusahaan i meningkat. i Salah i satu i yang i dilakukan i perusahaan i agar i mencapai i kinerja i yang i baik i dan i dapat i terus i berinovasi i yaitu i perusahaan i secara i efektif i mengembangkan i sumberdaya i manusia i berkualitas, i tehnologi i yang i handal, i serta i hubungan i yang i baik i dengan i pelanggan i dimana i hal i tersebut i adalah i elemen i dari ntellectual i capital .
Penelitian ini i dilakukan i pada i perusahaan i manufaktur i yang i terdaftar i di i Bursa i Efek indonesia i pada i tahun i 2017-2019. i Pemilihan i perusahaan i manufaktur i sebagai i objek i penelitian i karena i jumlah i perusahaan i yang i masuk i kategori i perusahaan i manufaktur i lebih i banyak i di i bandingkan i dengan i perusahaan i lainnya. i Alasan i lain i memilih i perusahaan i manufaktur i sebagai i objek i penelitian ini i adalah i karena i saham i perusahaan i manufaktur i lebih i banyak i diminati i para investor, i dan i perusahaan i manufaktur i semakin i efektif i dalam i mempublikasikan i laporan i keuangannya. i Alasan i penulis i tertarik i untuk i menguji ntellectual i Capital i terhadap i nilai i perusahaan i adalah i karena i saat ni i perusahaan i belum i melaporkan i adanya intangible i asset i berupa intellectual i capital i khususnya i human i capital i yang i memiliki i kontibusi i dalam i menciptakan i keunggulan i kompetitif i untuk i memenangkan i persaingan i bisnis i yang i sangat i ketat. i Penelitian ni i diajukan i untuk i memperoleh i gambaran i dan i pemahaman i yang i kompehensif i tentang ntellectual i Capital i serta i penerapannya i dalam i laporan i keuangan i perusahaan.
Hal ni i pun i diperkuat i dengan i hasil-hasil i penelitian i terdahulu i menunjukan i masih i adanya i perbedaan i pendapat i oleh i masing-masing i peneliti i (research i gap) , i diantaranya i hasil i penelitian i dengan i judul i pangaruh i modal ntelektual i terhadap i nilai i perusahaan, i menunjukan i bahwa i modal ntelektual i (VAIC™) i dipengaruhi i secara i positif i oleh i nilai i pasar i perusahaan i (Tobin's i Q) (Randa & Solon, 2012).
Menurut ( Amalia, Wahyudi, & KUSUMASTUTI , 2019) i dengan i judul i pengaruh i struktur i modal i dan i modal ntelektual i terhadap i nilai i perusahaan i  i dengan i kinerja i keuangan i sebagai i variabel intervening, i menunjukan i bahwa i struktur i modal i dan i modal intelektual i tidak i berpengaruh i terhadap i nilai i perusahaan, i struktur i modal i tidak i berpengaruh i terhadap i kinerja i keuangan, i sedangkan i modal intelektual i berpengaruh i terhadap i kinerja i  i keuangan. i Kinerja i keuangan i tidak i berpengaruh i terhadap i nilai i keuangan i dan i kinerja i keuangan i tidak i dapat i memediasi i struktur i modal i dan i modal ntelektual i terhadap i nilai i perusahaan. ( Ginting &  Sagala ,  2020), dengan i judul i pengaruh i modal ntelektual i terhadap i nilai i perusahaan, i menunjukan i bahwa Intellectual i Capital i memiliki i pengaruh i negatif i dan i berpengaruh i tidak i signifikan i terhadap i nilai i perusahaan i yang i di i ukur i dengan i PBV i dan intellectual i Capital i memiliki i pengaruh i positif i dan i berpengaruh i tidak i signifikan i terhadap i nilai i perusahaan i yang i diukur i dengan i EPS, i namun Intellectual i Capital i memiliki i pengaruh i negatif i dan i signifikan i berpengaruh i terhadap i nilai i perusahaan i yang i diukur i dengan i PER.  ( Arindha , 2018)  dengan i judul i pengaruh Intellectual i capital i terhadap i nilai i perusahaan i dengan i profitabilitas i sebagai i variabel ntervening, i menunjukan i ada i pengaruih i signifikan Intellectual i capital i terhadap i profitabilitas, ntellectual i capital i tidak i memiliki i pengaruh i signifikan i terhadap i nilai i perusahaan,  profitabilitas i berpengaruh i signifikan i positif
i terhadap i nilai i perusahaan, intellectual i capital i berpengaruh i tidak i langsung i terhadap i nilai i perusahaan i melalui i profitabilitas, i sehingga i profitabilitas i dapat i digunakan i sebagai i variabel ntervening. ( SETIAWAN ,  2017) i dengan i judul i Pengaruh intellectual i Capital i Terhadap i Nilai i Perusahaan i Pada ndustri i Manufaktur i Logam i yang i Terdaftar i di i (BEI) i Periode i Tahun i 2013-2016 i menunjukan i bahwa i Human i Capital i (HC) i tidak i berpengaruh i positif i terhadap i price i to i book i value i (PBV), Structural i capital i (SC), i dan i Customer i Capital i (CC) i berpengaruh i positif i terhadap i price i to i book i value i (PBV).
Berdasarkan i uraian i tersebut i peneliti i tertarik i untuk i melakukan i penelitian i dengan i judul i Pengaruh i Modal ntelektual i terhadap i Nilai i Perusahaan i (Studi i Empiris i pada i Perusahaan i Manufaktur i yang i Terdaftar i di i Bursa i Efek ndonesia)
Metode Penelitian Populasi, Sampel i dan i Pengumpulan i Data
Populasi  dalam penelitian ini adalah 171 perusahaan manufaktur  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017 – 2019. Sampel adalah sebagian dari populasi yang digunakan  untuk  memperkirakan  karakteristik  populasi.  Sampel  dalam  penelitian  ini dipilih dengan mengunakn metode purposive sampling, yaitu pengambilan sampel dari populasi berdasarkan suatu kriteria tertentu ( Jogiyanto , 2010).
Kriteria sampel yang digunakan dalam penelitian ini yaitu:
1. Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017  – 2019.
2. Perusahaan  manufaktur  yang  secara  konsisten  mempublikasikan  laporan keuangan dan laporan tahunan pada periode 2017 – 2019.
3. Perusahaan  manufaktur  yang  memiliki  data-data  yang  mendukung  variabel dependen dan variabel independen dalam penelitan ini.
Berdasarkan  kriteria  tersebut  diatas,  maka  sampel  penelitian  ini  di  peroleh sebanyak 30 perusahaan yang layak dijadikan sampel penelitian.
Defenisi Operasional Variabel Tabel 1 Variabel Defenisi Parameter Skala
Modal Intelektual (X) Modal Intelektual adalah informasi dan pengetahuan
yang diaplikasikan dalam pekerjaan untuk menciptakan nilai VAIC = VACE+VAHC+SCVA Rasio
Nilai Perusahaan Nilai perusahaan adalah harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual Price to Book Value (PBV) = Harga Saham Penutupan Nilai Buku per Lembar Saham Earning per Share (EPS) = Laba Bersih Setelah Bunga dan Pajak
Jumlah Saham Beredar Price to Earning Ratio (PER) = Harga Saham Laba per Lembar Saham Rasio

## Tehnik Analisis Data
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  regresi  linier sederhana.  Analisis  regresi  linier  digunakan  untuk  mengukur  besarnya  pengaruh variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Penelitian  ini  menggunakan  regresi linier  sederhana  karena  hanya  terdapat  satu  variabel  independen.  Langkah-langkah analisis data yang dilakukan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

## Melakukan Analisis Statistik Deskriptif
Menurut  ( Sugiyono ,  2015),  analisis  statistik  deskriptif  adalah  statistik  yang digunakan untuk menganalisis data dengan cara mendeskripsikan atau menggambarkan data yang telah terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat kesimpulan yang  berlaku  untuk  umum  atau  generalisasi.  Statistik  deskriptif  dalam  penelitian  ini akan mendeskripsikan nilai dari variable VAIC™, PBV, EPS, dan PER.

## Melakukan Uji Asumsi Klasik
Pengujian  regresi  dapat  dilakukan  setelah  model  dari  penelitian  ini  memenuhi syarat-syarat  yaitu  lolos  dari  asumsi  klasik.  Syarat-syarat  yang  harus  di  penuhi  adalah data tersebut harus terdistribusikan secara normal, tidak mengandung multikoloniaritas, dan  heterokidasitas.  Untuk  itu  sebelum  melakukan  pengujian  regresi  perlu  dilakukan lebih  dahulu  pengujian  asumsi  klasik.  Uji  asumsi  klasik  pada  penelitian  ini  adalah  uji normalitas, uji autokorelasi, dan heteroskedasitas.

## Melakukan Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  modal  regresi,  variabel penganggu  atau  residual  memiliki  distribusi  normal  ( Imam ,  2013).  Untuk  melihat normalitas residual tersebut dapat digunakan uji statistic Kolmogorov Smirnov. Kriteria hasil uji statistik Kolmogorov – Smirnov adalah :
1) Jika angka signifikansi (sig) ≥ 0,05 maka data berdistribusi normal
2) Jika angka signifikansi (sig) < 0,05 maka data tidak berdistibusi normal.

## Melakukan Uji Autokorelasi
Menurut  ( Santoso ,  2012),  uji  auto  korelasi  dilakukan  dengan  tujuan    untuk mengetahui    apakah    dalam    sebuah    model    regresi    linear    ada    korelasi  diantara kesalahan    pengganggu    pada    periode  t  dengan    kesalahan    pada    periode    t-1 (sebelumnya).  Jika terjadi  korelasi, maka dinamakan ada problem autokorelasi. Tentu saja model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi. Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi. Akibat-akibat  yang terjadi pada penaksir-penaksir  apabila  metode  kuadrat  terkecil  diterapkan  pada  data  mengandung autokorelasi  dapat  dilakukan  dengan  uji  Durbin-Watson  (DW  Test)  dimana  nilai  DW tabel  (dU  dan  dL)  ditentukan  pada  tingkat  signifikansi  atau  ɑ  =  5%  dan  derajat kebebasan atau df = k (jumlah variabel independen), jumlah = n.

## Melakukan Uji Heteroskedastisitas
Dalam  persamaan  regresi  berganda  perlu  juga  diuji  mengenai  sama  atau  tidak varian  dari  residual  dari  observasi  yang  satu  dengan  observasi  yang  lain.    Jika residualnya  mempunyai  varian   yang  sama  disebut  terjadi Homoskedastisitas  dan jika    variannya    tidak    sama    atau    berbeda    disebut  terjadi  Heteroskedastisitas. Persamaan  regresi  yang  baik  jika  tidak  terjadi  heteroskedastisitas.  ( Ghozali ,  2013) dengan  melihat  ada  tidaknya  pola  tertentu  pada  grafik  scatterplot  antara  ZPRED  dan SRESID dimana sumbu Y adalah Y yang telah diprediksi, dan sumbu X adalah residual (Y prediksi –Y sesungguhnya)  yang telah distudentized.  Homokedastisitas terjadi jika pada  scatterplot  titik-titik  hasil  pengolahan  data  ZPRED  dan  SRESID  menyebar dibawah maupun di atas titik origin (angka 0) pada sumbu Y dan tidak mempunyai pola yang  teratur.  Uji  heteroskedastisitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model regresi terjadi ketidaksamaan variasi dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.  Jika  variasi  dari  residual  suatu  pengamatan  ke  pengamatan  lain  tetap, maka disebut  Homoskedastisitas  dan  jika  berbeda  disebut  Heteroskedastisitas. Persamaan regresi yang baik adalah jika tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Menguji Koefisien Determinasi (R2)
Koefisien  Determinasi  (R2)  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi  variabel dependen ( Imam , 2013). Nilai koefisien determinasi (R2) adalah antara nol dan satu. Nilai R2 yang kecil menunjukan kemampuan  variabel  –  variabel  independen  dalam  menjelaskan  variabel  dependen sangat kecil atau terbatas. Jika nilai R2 mendekati satu, variabel – variabel independen
memberikan  hampir  semua  informasi  yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi  variasi variabel  dependen  mampu  dijelaskan  oleh  variabel  independen,  sedangkan  sisanya dijelaskan oleh sebab – sebab lain yang tidak di teliti.

## Melakukan Uji Regresi Linear dan Uji Statistik t Menentukan Model Regresi Linear
Menentukan  ini  menggunakan  tiga  model  regresi  liniear  sederhana.  Model regresi dalam penelitian ini adalah ini sebagai berikut :
Y1 = a + b1 X + e............................................(1)
Y2 = a + b1 X + e............................................(2) Y3 = a + b1 X + e............................................(3) Keterangan :
Y1 =   price to book value (PBV) Y2 =  earning per share (EPS) Y3 =   price to earning ratio (PER) X   =   value added intellectual coefficients (VAIC™) a    =  konstanta b1  =   koefisien regresi e    =   error
Uji Statistik t digunakan untuk mengetahui seberapa jauh pengaruh satu variabel independen  secara  individual  dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependen.  Uji statistik t dapat dilihat dari signifikansi nilai t pada masing-masing variabel dari output perhitungan. Langkah-langkah yang dilakukan sebagai berikut.
1. Merumuskan hipotesis
Ho1 Modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV).
Ha1  Modal  Intelektual  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan price to book value (PBV)
Ho2  Modal  Intelektual  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan earning per share (EPS)
Ha2  Modal  Intelektual  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan earning per share (EPS)
Ho3 Modal Intelektual berpengaruh pada terhadap nilai perusahaan yang di ukur dengan price to earning ratio (PER)
2. Menentukan tingkat signifikansi (α) Tingkat  singnifikansi  (α)  menunjukan  peluang  kesalahan  yang  ditetapkan peneliti  dalam  mengambil  keputusan  untuk  menolak  atau  tidak  mendukung hipotesis nol.
3. Menentukan t hitung dan t tabel
4. Mengambil keputusan Ho tidak dapat di tolak jika nilai t hitung ≤ t tabel atau -t hitung ≥ -t tabel
Ho ditolak jika nilai t hitung > t tabel atau -t hitung < -t tabel
5. Menarik kesimpulan
a. Jika Ho 1 tidak dapat ditolak, maka modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV). Jika Ho 1 ditolak, maka modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV)
b. Jika Ho 2 tidak dapat ditolak, maka modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang di ukur dengan earning per share (EPS). Jika Ho 2 ditolak, maka modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan earning per share (EPS).
c. Jika Ho 3 tidak dapat ditolak, maka modal inteletual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to earninng ratio (PER). Jika Ho 3 ditolak, maka modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to earning ratio (PER)
Hasil dan Pembahasan Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 2
Statistik Deskriptif Berdasarkan Variabel Modal Intelektual, PBV, EPS, PER Descriptive Statistics N Minimu m Maximum Mean Std. Deviation VAiC (X) 90 1,0723 155,4931 21,240884 27,9200519 PBV (Y1) 90 ,0029 242,5476 9,507347 33,9838427 EPS (Y2) 90 2,8600  5655,0000  373,106222  885,0363155 PER (Y3) 90 -33,14 2136,00 56,2391 228,49088 Valid N (listwise) 90
Berdasarkan Tabel 2 diketahui nilai minimum modal intelektual adalah 1,0723, sementara  nilai  maksimum  dari  modal  intelektual  adalah  155,4931.  Rata-rata  modal intelektual  adalah  21,240884,  dengan  standar  deviasi  27,92005.  Nilai  minimum  PBV adalah  0,0029,  sementara  nilai  maksimum  dari  PBV  adalah  242,547.  Rata-rata  PBV 9,507,  dengan  standar  deviasi  33,9838.  Nilai  minimum  EPS  adalah  2,8600  sementara nilai  maksimum  dari  EPS  adalah  5655,00.  Rata-rata  EPS  adalah  373,106,  dengan standar deviasi 885,03. Nilai minimum PER adalah  -33,14, sementara nilai maksimum adalah 2136,00. Rata-rata PER adalah 56,2391, dengan standar deviasi 228,490.

## Hasil Uji Asumsi Klasik
Uji Asumsi Normalitas
Tabel 3 Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardiz ed Residual Unstandardiz ed Residual Unstandardiz ed Residual N 90 90 82 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 ,0000000 ,0000000 Std. Deviation ,25584092 1,66618539 1,02903347 Most Extreme Differences Absolute ,076 ,066 ,092 Positive ,052 ,066 ,092 Negative -,076 -,062 -,060 Test Statistic ,076 ,066 ,092 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 ,200 ,081 a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Perhatikan  bahwa  berdasarkan  Tabel  3,  diketahui  nilai  probabilitas  p  atau  Asymp  Sig. (2-tailed)  sebesar  0,200  >  0,05,  0.200  >  0,05,  0,81  >  0,05.  Karena  seluruh  nilai probabilitas  lebih  besar  dibandingkan  tingkat  signifikansi,  yakni  0,05.  Hal  ini  berarti asumsi normalitas terpenuhi.

## Uji Heteroskedastisitas
Gambar 1 Uji heteroskedastisitas berdasarkan PBV, EPS dan PER
Menurut ( Imam , 2013)  menyatakan dasar analisis adalah jika ada pola tertentu, seperti  titik-titik  yang  ada  membentuk  pola  tertentu  yang  teratur,  maka menginditifikasikan telah terjadi heteroskedastisitas. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik  menyebar  diatas  dan  di  bawah  angka  0  pada  sumbu  Y,  maka  tidak  terjadi heteroskedastisitas. Perhatikan bahwa berdasarkan Gambar 4.1, tidak terdapat pola yang begitu jelas serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pola sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas
Uji Autokorelasi
Tabel 4
Uji Autokorelasi dengan Uji Durbin-Watson berdasarkan PBV, EPS, dan PER
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,159 a ,025 ,014 ,25729 ,525 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,278 a ,077 ,067 1,67563 ,630 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,158 a ,025 ,013 1,03544 1,171
Nilai statistik dan uji Durbin-Watson yang lebih kecil dari 1 atau lebih besar dari 3 dndikasi  terjadi autokorelasi.  Berdasarkan Tabel  4  nilai  dari statistik Durbin-Watson adalah  1,1171,    0,630  dan  0,525.  Perhatikan  bahwa  nilai  statistik  beberapa  variabel dibawah  1  namun  ada  satu  variabel  PER  terletak  diantara  1  dan  3,  yakni  1,1171  <  1 ,0,630  <  1  dan  0,525  >  1.  Maka  asumsi  non  autokorelasi  hanya  terpenuhi  di  variabel PER. Dengan kata lain, terjadi gejala korelasi pada PBV dan EPS.
Uji Hipotesis Uji Koefisien Determinasi
Tabel 5 Koefisien Determinasi berdasarkan PBV Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,159 a ,025 ,014 ,25729 ,525 a. Predictors: (Constant), VAIC (X)
b. Dependent Variable: PBV (Y1)
Berdasarkan Tabel 5, diketahui nilai koefisien determinasi (Adjusted R Square) adalah  0,014.  Nilai  tersebut  dapat  diartikan  variabel  modal  intelektual  mampu mempengaruhi PBV sebesar 1,4%, sisanya sebesar 98,6% dijelaskan oleh variabel atau faktor lainnya.

## Tabel 6 Koefisien Determinasi berdasarkan EPS
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,278 a ,077 ,067 1,67563 ,630 a. Predictors: (Constant), VAIC (X)
b. Dependent Variable: EPS (Y2)
Berdasarkan Tabel 6, diketahui nilai koefisien determinasi (Adjusted R Square) adalah  0,067.  Nilai  tersebut  dapat  diartikan  variabel  modal  intelektual  mampu mempengaruhi EPS sebesar 6,7%, sisanya sebesar 93,3% dijelaskan oleh variabel  atau faktor lainnya.
Tabel 7

## Koefisien Determinasi berdasarkan PER
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,158 a ,025 ,013 1,03544 1,171 a. Predictors: (Constant), VAIC (X)
b. Dependent Variable: PER (Y3)
Berdasarkan Tabel 7, diketahui nilai koefisien determinasi (Adjusted R Square) adalah  0,013.  Nilai  tersebut  dapat  diartikan  variabel  modal  intelektual  mampu mempengaruhi PER sebesar 1,3%, sisanya sebesar 98.7% dijelaskan oleh variabel atau faktor lainnya.
Analisis Regresi Sederhana dan Uji Signifikansi Parsial (Uji t)
Tabel 8 Uji Signifikansi Pengaruh Parsial (Uji t) berdasarkan PBV Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,577 ,064 9,000 ,000 VAIC (X) -,036 ,024 -,159 -1,515 ,133 a. Dependent Variable: PBV (Y1)
Berdasarkan hasil uji t pada Tabel 8 diperoleh persamaan regresi sebagai berikut
Y 1 = 0,577 – 0,036 X + e
Diketahui  nilai  koefisien  regresi  dan  modal  intelektual  adalah  -0,036,  yakni bernilai  negatif.  Hal  ini  berarti  modal  intelektual  berpengaruh  negatif.  Hal  ini  berarti modal  intelektual  berpengaruh  negatif  terhadap  PBV.  Diketahui  nilai  Sig  dari  modal intelektual adalah 0,133 > 0,05 dan t hitung adalah -1,1515 < t tabel 1,987 maka modal intelektual  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  PBV.  Sehingga  Ha1  ditolak, kesimpulan yang dapat ditarik adalah modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan price to book value (PBV),

## Tabel 9
Uji Signifikansi Pengaruh Parsial (Uji t) berdasarkan EPS
Berdasarkan hasil uji t pada Tabel 9 diperoleh persamaan regresi sebagai berikut.
Y 2 = 3,449 + 0,423 X + e i
Diketahui  nilai  koefisien  regresi  dari  modal  intelektual  adalah  0,423,  yakni bernilai  positif.  Hal  ini  berarti  modal  intelektual  berpengaruh  positif  terhadap  EPS. Diketahui  t  hitung  adalah  2,712  >  t  tabel  1,987  dan  nilai  Sig  dari  modal  intelektual adalah  0,008  <  0,05,  maka  modal  intelektual  berpengaruh  signifikan  terhadap  EPS. Sehingga  Ho2  ditolak,  kesimpulan  yang  dapat  ditarik  adalah  modal  intelektual berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  yang  di  ukur  dengan  earning  per  share (EPS).
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 3,449 ,417 8,263 ,000 VAIC (X) ,423 ,156 ,278 2,712 ,008 a. Dependent Variable: EPS (Y2)
Tabel 10
Uji Signifikan Pengaruh Parsial (Uji t) berdasarkan PER
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 3,477 ,259 13,435 ,000 VAIC (X) -,141 ,098 -,158 -1,432 ,156 a. Dependent Variable: PER (Y3)
Berdasarkan hasil uji t pada Tabel 10 diperoleh persamaan regresi sebagai berikut. Y 3 = 3,477 – 0,141 X
Diketahui  nilai  koefisien  regresi  dari  modal  intelektual  adalah  -0,141  yakni bernilai  negatif.  Hal  ini  berarti  modal  intelektual  berpengaruh  negatif  terhadap  PER. Diketahui nilai t hitung -1,432 < t tabel 1,987 dan nilai Sig dari modal intelektual adalah 0,156  >  0,05,  maka  modal  intelektual  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  PER. Sehingga  Ha3  ditolak,  kesimpulan  yang  dapat  ditarik  adalah  modal  intelektual  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan earning per share (EPS).

## Pengaruh  Modal  Intelektual  Terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  Diukur  dengan Price to Book Value (PBV)
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  pertama  menunjukan  bahwa  modal intelektual  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diukur  dengan  price  to book  value  (PBV).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pengelolaan  modal  intelektual  secara maksimal  tidak  terbukti  mampu  meningkatkan  nilai  perusahaan  yang  diukur  dengan menggunakan PBV.
Hasil ini tidak sesuai dengan teori stakeholder yang menyatakan bahwa pengelolaan seluruh sumber daya perusahaan berupa physical capital. Human capital, dan structural capital akan mendorong pembentukan nilai tambah bagi perusahaan. Kandungan modal intelektual yang dimiliki oleh perusahaan menarik perhatian para investor untuk melakukan investasi, sehingga nilai perusahaan akan meningkat. Hasil penelitian ini juga tidak sejalan dengan penelitian oleh  ( Ginting  &  Sagala ,  2020)  yang menyatakan bahwa modal intelektual berpengaruh pada nilai perusahaan yang diukur dengan PBV. Tetapi hasil ( Setiawan ,  2017) yang menyatakan bahwa modal intelektual tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan PBV

## Pengaruh  Modal  Intelektual  Terhadap  Nilai  perusahaan  yang  Diukur  dengan Earning Per Share (EPS)
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  kedua  menunjukkan  bahwa  modal intelektual  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  yang  di  ukur  dengan  earning per share (EPS). EPS digunakan oleh investor untuk  mengetahui besarnya  keuntungan yang  diperoleh  atas  kepemilikan  sahamnya.  Perusahaan  yang  mampu  memanfaatkan knowledge  assets  secara  optimal,  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  yang  tercermin
dari  EPS.  Jika  EPS  perusahaan  tinggi,  investor  akan  bersedia  menanamkan  modalnya pada perusahaan ( Rahmadewi & Abundanti , 2018). Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan Wijayanti, dan Salim dan Karyawati yang menyatakan bahwa terdapat pengaruh antara modal intelektual dengan EPS.

## Poengaruh  Modal  Intelektual  Terhadap  Noilai  Perusahaan  yang  Diukur dengan Price to Earning Ratio (PER)
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  ketiga  menunjukkan  bahwa  modal intelektual  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diukur  dengan  price  to earning  ratio  (PER).  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  modal  intelektual  belum  menjadi indikator  penilaian  pasar  terhadap  nilai  perusahaan  yang  berbentuk  melalui  PER. Penghargaan pasar terhadap suatu perusahaan lebih didasarkan pada sumber daya fisik, investor cenderung tidak menitik beratkan pada sumber daya intelektual perusahaan.
Investor  akan  menilai  tinggi  perusahaaan  yang  memiliki  perusahaan  yang memiliki  efisiensi  modal  intelektual  tinggi  tidak  berlaku  pada  hipotesis  ini.  Hal  ini mungkin disebabkan karena modal intelektual belum dapat dimanfaatkan secara optimal untuk meningkatkan nilai perusahaan

## Kesimpulan
Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  yang  kemungkian  mempengaruhi  hasil akhir  dan  penelitian  ini.  Keterbatas  tersebut  adalah  penelitian  ini  hanya  menggunakan perusahaan  manufaktur  sebagai  sampel  tanpa  membedakan  subsektor  perusahaan tersebut.  Sehingga  terdapat  nilai  ektrem  pada  data  penelitian  yang  kemungkinan dipengaruhi oleh efek indutri tersebut.

## Bibliografi
Aida,  Rahma  Nurul,  &  Rahmawati,  Evi.  (2015). Pengaruh  modal  intelektual  dan pengungkapannya terhadap nilai perusahaan: Efek intervening kinerja perusahaan . Journal of Accounting and Investment , 16 (2), 96–109.
Amalia,  Dila  Rizki,  Wahyudi,  Ilham,  &  KUSUMASTUTI,  RATIH.  (2019). Reaksi Investor terhadap Pengumuman Deviden . IAI KAPd.
Arindha,  Prianka  Tiersa.  (2018). Pengaruh  Intellectual  Capital  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai  Variabel  Intervening:  Studi  Empiris pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2014-2016 . Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim.
Ghozali,  Imam.  (2013). Aplikasi  Analisis  Multivariat  dengan  Program  IBM  SPSS  21. Edisi  7,  Penerbit  Universitas  Diponegoro,  Semarang . Quarterly  Journal  of Economics , 128 , 1547–1584.
Ginting,  Mitha  Christina,  &  Sagala,  Lamria.  (2020). PENGARUH  MODAL INTELEKTUAL  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  (Studi  Kasus  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun 2017-2019) . JURNAL MANAJEMEN , 1 (2), 91–100.
Imam,  Ghozali.  (2013). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  21 Update  PLS  Regresi. Semarang.  Badan  Penerbit  Universitas  Diponegoro.  ISBN , 979 (015.1).
Indrajaya,  Andrean.  (2015). Pengaruh  Modal  Intelektual  Terhadap  Nilai  Perusahaan Studi Empiris Di Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013 . Skripsi. Universitas Sanata Dharma Yogyakarta .
Jogiyanto,  Hartono.  (2010). Metodologi  penelitian  bisnis:  Salah  kaprah  dan pengalaman-pengalaman, Edisi I . Yogyakarta: BPFE .
Manurung,  Ernardo  Aloansius.  (2019). Pengaruh  Modal  Intelektual  Terhadap  Nilai Perusahan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia) .
Rahmadewi,  Pande  Widya,  &  Abundanti,  Nyoman.  (2018). Pengaruh  EPS,  PER,  CR dan ROE terhadap harga saham di Bursa Efek Indonesia . Udayana University.
Randa, FDAS, & Solon, S. Ariyanto. (2012). Pengaruh modal intelektual terhadap nilai perusahaan . Jurnal Sistem Informasi Manajemen Dan Akuntansi , 10 (1), 24–27.
Santoso,  Singgih.  (2012). Aplikasi  SPSS  pada  statistik  parametrik . Jakarta:  PT  Elex Media Komputindo .
SETIAWAN,  Fajar.  (2017). Pengaruh  Intellectual  Capital  terhadap  Nilai  Perusahaan pada  Industri  Manufaktur  Logam  yang  Terdaftar  di  (BEI)  Periode tahun  2013-
2016 . Universitas Jenderal Soedirman.
Sugiyono,  Prof.  (2015). Metode  penelitian  kombinasi  (mixed  methods) . Bandung: Alfabeta , 28 , 1–12.
Wijayani,  Dianing  Ratna.  (2017). Pengaruh  intellectual  capital  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan  publik  di  indonesia  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Manufaktur  Di  BEI  2012-2014) . Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Bisnis  Airlangga ,
2 (1).