Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 5 Nomor 2, Agustus 2021 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v5i2.457
Pengaruh Inflasi, BI-7 Day Reverse Repo Rate , Kurs,

## Jumlah Uang Beredar dan Indeks Harga Saham
Gabungan terhadap Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana Saham
Jhon Lismart Benget. P. *
Universitas Prima Indonesia jhonlismart@gmail.com
*Penulis Korespondensi Dikirim
: 6 Juni 2021
Diterima : 28 Juni 2021 Dipublikasikan  : 1 Agustus 2021

## ABSTRACT
The purpose of this study is to examine the effect of inflation, BI-7 day reverse repo rate, exchange rate, the money supply, and composite stock price index on the net asset value of stock mutual fund. The population of this study is the stock mutual fund which  were listed on the financial services authority in 2017-2020. The results of this study indicate that simultaneously inflation, BI-7 day reverse repo rate, exchange rate, the money supply, and composite stock price index affect the net asset value of stock mutual fund. Partially, this study show BI-7 day reverse repo rate has a positive and significant effect on on the net asset value of stock mutual fund. Exchange rate has a positive and significant effect on on the net asset value of stock mutual fund. Composite stock price index has a positive and significant effect the net asset value of stock mutual fund. The money supply has a negatif and significant effect on on the net asset value of stock mutual fund while inflation has no significant effect on the net asset value of stock mutual fund .
Keywords: BI-7 day reverse repo rate; composite stock price index; exchange rate; inflation; stock mutual fund and the money supply

## PENDAHULUAN
Salah  satu  jenis  instrument  investasi  yang  tersedia  di  pasar  modal  Indonesia  adalah  Reksa Dana.  Reksa  Dana  merupakan  instrument  investasi  yang  berisi  sekumpulan  surat  berharga  yang dikelola  oleh  perusahaan  investasi.  Reksa  Dana  dapat  menjadi  sarana  investasi  dan  diversifikasi bagi  investor.  Reksa  Dana  terdiri  dari  beberapa  jenis  salah  satunya  adalah  Reksa  Dana  saham. Reksa  Dana  saham  merupakan  Reksa  Dana  yang  mayoritas  portofolionya  dialokasikan  ke instrument saham.
Investor agar mau berinvestasi pada suatu Reksa Dana saham akan memilih Reksa Dana mana yang akan memberikan keuntungan dimasa akan datang. Untuk memilih Reksa Dana saham yang terbaik investor harus menganalisis kinerja Reksa Dana apakah memberikan akan keuntungan atau kerugian. Kinerja suatu Reksa Dana saham akan terlihat dari nilai aktiva bersih Reksa Dana saham. Semakin meningkat terus nilai aktiva bersihnya maka mengindikasikan peningkatan nilai investasi.  Sebaliknya  jika  nilai  aktiva  bersih  Reksa  Dana  terus  mengalami  penurunan  maka mengindikasikan penurunan  nilai  investasi  Reksa Dana tersebut (Putry, 2018) . Peningkatan atau penurunan nilai aktiva bersih  Reksa Dana saham dipengaruhi oleh banyak faktor makroekonomi antara lain inflasi, BI-7 day reverse repo rate , kurs, jumlah uang beredar dan indeks harga saham gabungan.
Inflasi  dapat  berdampak  positif  maupun  negatif  bagi  suatu  negara  tergantung  tingkat inflasinya.  Menurut Maulana  (2013) inflasi  memberikan  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap kinerja Reksa Dana saham. Inflasi yang tinggi menyebabkan kenaikan harga barang secara umum,
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 5 Nomor 2, Agustus 2021 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v5i2.457
harga  penjualan  barang  akan  tinggi  sehingga  mempengaruhi  keuntungan  perusahaan  dan  pada akhirnya akan berpengaruh terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham. Hal ini berbeda dengan hasil penelitian Putry (2018) yaitu inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham.
Selain inflasi yang perlu diperhatikan oleh investor yaitu BI-7 day reverse repo rate yaitu suku  bunga  yang  dikeluarkan  oleh  Bank  Indonesia.  Ketika  suku  bunga  dinaikkan  maka  investor cenderung  menyimpan  uang  mereka  ke  bank  dari  pada  ke  pasar  modal  karena  akan  lebih mendapatkan keuntungan yang tinggi. Sebaliknya jika suku bunga rendah maka investor mencari alternatif  investasi  yang  memberikan  keuntungan  lebih  tinggi  dari  bank  yaitu  pasar  modal.  Jika investor  banyak  berinvestasi  pada  modal  modal  maka  akan  meningkatkan  harga  saham  yang akhirnya  akan  meningkatkan  nilai  aktiva  bersih  Reksa  Dana  saham.  Hal  ini  didukung  oleh penelitian  yang  dilakukan  oleh Putry  (2018) bahwa  BI  Rate  berpengaruh  terhadap  nilai  aktiva bersih Reksa Dana saham namun berbeda dengan hasil penelitian Nandari (2017) bahwa BI Rate bepengaruh negative dan tidak signifikan terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksa Dana Syariah. Kurs  yang  stabil  menandakan  kondisi  investasi  yang  baik  bagi  investor.  Ketika  kurs meningkat maka akan menurunkan biaya impor bagi perusahaan. Dengan menurunnya biaya impor akan meningkatkan keuntungan bagi perusahaan yang akhirnya akan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan yang juga akan meningkatkan nilai aktiva bersih Reksa Dana saham. Sebaliknya jika kurs melemah menandakan perekonomian yang sedang menurun yang akhirnya meningkatkan biaya impor maka keuntungan perusahaan juga akan menurun. Hasil penelitian Pratiwi & Budiman (2020) kurs memiliki pengaruh positif terhadap net asset value Reksa Dana saham syariah. Hal ini berbeda  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Wirman  (2020) bahwa  nilai  tukar  tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana syariah.
Variabel lain yang mempengaruhi nilai aktiva bersih Reksa Dana saham yaitu jumlah uang beredar. Jika jumlah uang beredar meningkat maka harga saham akan naik sehingga pasar menjadi bullish (Samsul,  2015) .  Ketika  harga  saham-saham  meningkat  akan  mempengaruhi  nilai  aktiva bersih Reksa Dana saham. Hasil penelitian Wirman (2020) , jumlah uang beredar berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana Syariah. Pada saat terjadi kenaikan jumlah uang beredar,  masyarakat  dianggap  memiliki  dana  untuk  berinvestasi  sehingga  meningkatkan permintaan instrumen investasi saham yang akhirnya akan meningkatkan nilai aktiva bersih Reksa Dana saham. Hal ini berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Maulana (2013) bahwa jumlah uang beredar tidak memberikan pengaruh terhadap kinerja Reksa Dana saham.
Faktor  lainnya  yang  mempengaruhi  nilai  aktiva  bersih  Reksa  Dana  saham  yaitu  indeks harga  saham  gabungan.  Indeks  ini  merupakan  indikator  pergerakan  saham  di  Indonesia  apakah mayoritas  mengalami  peningkatan  atau  penurunan.  Menurut  penelitian Ulinnuha,  et.  all  (2014) bahwa indeks harga saham gabungan memiliki pengaruh terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana campuran. Ketika indeks harga saham gabungan mengalami peningkatan maka nilai aktiva bersih Reksa Dana saham juga akan mengalami peningkatan. Hasil penelitian Anwar (2010) bahwa indeks harga  saham  gabungan  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  kinerja  Reksa  Dana saham.

## STUDI LITERATUR

## Pengaruh inflasi terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham
Menurut Tandelin (2010) inflasi merupakan kecenderungan terjadinya peningkatan harga produk-produk secara keseluruhan. Tingkat inflasi yang tinggi akan menyebabkan penurunan daya beli dan mengurangi pendapatan riil yang diperoleh investor dari investasi yang dilakukannya. Jika tingkat inflasi suatu negara mengalami penurunan maka hal tersebut merupakan sinyal positif bagi investor.  Investor  akan  berinvestasi  di  pasar  modal  yang  akan  meningkatkan  harga  saham perusahaan. Meningkatnya harga saham perusahaan akan meningkatkan nilai aktiva bersih Reksa Dana.  Hal  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh Wirman  (2020) bahwa  inflasi berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  aktiva  bersih  Reksa  Dana  syariah.  Maulana (2013),  inflasi  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  kinerja  indeks  Jensen  perusahaan  Reksa Dana saham. Nandari (2017), variabel inflasi berpengaruh signifikan terhadap nilai aktiva bersih (NAB) Reksadana syariah.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 5 Nomor 2, Agustus 2021 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v5i2.457
Pengaruh BI-7 Day Reverse Repo Rate terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham Bank Indonesia melakukan penguatan kerangka operasi moneter dengan mengimplementasikan suku bunga acuan baru yaitu BI-7 day reverse repo rate yang berlaku efektif sejak 19 Agustus 2016, menggantikan suku bunga yang lama yaitu BI Rate. BI-7 day reverse repo rate digunakan sebagai suku bunga kebijakan baru karena dapat secara cepat memengaruhi pasar uang,  perbankan  dan  sektor  riil.  Suku  bunga  yang  baru  ini  sebagai  acuan  yang  baru  memiliki hubungan  yang  lebih  kuat  ke  suku  bunga  pasar  uang  (Bank  Indonesia,  2021).  Suku  bunga  yang tinggi akan meningkatkan biaya modal yang harus ditanggung oleh perusahaan (Tandelin, 2010). Sebaliknya suku bunga  yang rendah  akan menurunkan biaya modal yang  harus ditanggung oleh perusahaan  yang  akhirnya  akan  mempengaruhi  pendapatan  perusahaan.  Ketika  pendapatan perusahaan meningkat akan mempengaruhi harga saham yang pada akhirnya akan meningkatkan nilai aktiva bersih Reksa Dana saham. Menurut Pratiwi dan Budiman (2020), BI- 7 days repo rate memiliki pengaruh positif terhadap net asset  value Reksa Dana saham syariah. Putry (2018), BI rate  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  Nilai  Aktiva  Bersih  Reksa  Dana  saham. Nugraha (2020) , BI  rate  memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  Nilai  Aktiva  Bersih  (NAB)  Reksa Dana saham.

## Pengaruh kurs terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham
Kurs merupakan harga mata uang suatu negara yang dibandingkan dengan harga mata uang negara  lainnya  pada  waktu  tertentu.  Kurs  juga  disebut  nilai  tukar  mata  uang.  Kurs  suatu  negara dapat  mengalami  peningkatan  dan  juga  penurunan  yang  dipengaruhi  oleh  banyak  faktor. Menguatnya  kurs  rupiah  terhadap  mata  uang  asing  merupakan  sinyal  positif  bagi  perekonomian selain itu akan menurunkan biaya impor bahan baku untuk proses produksi (Tandelin, 2010). Hasil penelitian  Pratiwi  dan  Budiman  (2020),  kurs  memiliki  pengaruh  positif  terhadap net  asset value Reksa Dana saham syariah. Nandari (2017), kurs bepengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Aktiva  Bersih  (NAB)  Reksa  Dana  Syariah.  Nugraha  (2020),  Variabel  kurs  mata  uang  memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksa Dana saham.

## Pengaruh jumlah uang beredar terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham
Jumlah  uang  beredar  adalah  nilai  keseluruhan  persediaan  uang  dalam  suatu  perekonomian pada  waktu  tertentu.  Menurut  Wirman  (2020),  uang  beredar  dalam  arti  sempit  (M1)  terdiri  dari uang kartal yang dipegang masyarakat dan uang giral. Sedangkan dalam arti luas (M2) uang beredar terdiri dari M1, uang kuasi serta surat berharga yang diterbitkan oleh sistem moneter yang dimiliki oleh  sektor  swasta  domestik  dengan  sisa  jangka  waktu  sampai  dengan  1  tahun.  Hasil  penelitian Wirman  (2020),  jumlah  uang  beredar  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Aktiva Bersih Reksa Dana Syariah. Noviandi, et. all (2018) , pertumbuhan jumlah uang beredar memiliki pengaruh  penting  terhadap  tingkat  pengembalian  Reksa  Dana  saham.  Sari  (2019),  jumlah  uang beredar mempunyai pengaruh signifikan terhadap kinerja Reksa Dana saham.

## Pengaruh Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham
Indeks  harga  saham  gabungan  merupakan  indeks  gabungan  dari  seluruh  jenis  saham  yang tercatat  dibursa  efek (Samsul,  2015) .  Indeks  harga  saham  gabungan  berubah  setiap  hari  bursa dikarenakan perubahan harga saham setiap hari dan adanya saham tambahan. Meningkatnya indeks harga saham gabungan tidak berarti seluruh jenis saham mengalami kenaikan demikian sebaliknya ketika  indeks  harga  saham  gabungan  mengalami  penurunan  bukan  berarti  seluruh  harga  saham sedang mengalami penurunan. Hasil penelitian Ulinnuha, et. all (2014), terdapat pengaruh secara parsial dan signifikan dari  Indeks Harga  Saham Gabungan  (IHSG) terhadap Nilai  Aktiva  Bersih (NAB) Reksa Dana campuran. Nugraha (2020), indeks harga saham gabungan memiliki pengaruh positif signifikan terhadap Nilai Aktiva Bersih (NAB) Reksa Dana saham. Noviandi, dkk (2018), indeks  harga  saham  gabungan  memiliki  pengaruh  penting  terhadap  tingkat  pengembalian reksadana saham.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 5 Nomor 2, Agustus 2021 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v5i2.457
Hipotesis penelitian sebagai berikut:
1. Inflasi,  BI-7 day  reverse  repo  rate ,  kurs,  jumlah  uang  beredar  dan  indeks  harga  saham gabungan secara simultan berpengaruh terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham periode 2017-2020.
2. Inflasi,  BI-7 day  reverse  repo  rate ,  kurs,  jumlah  uang  beredar  dan  indeks  harga  saham gabungan secara parsial berpengaruh terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham periode 2017-2020.

## METODE
Jenis  penelitian  ini  menurut  tingkat  eksplanasinya  termasuk  penelitian  asosiatif  hubungan kausal.  Penelitian  asosiatif  adalah  penelitian  yang  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  mengetahui hubungan antara dua variabel atau lebih (Sugiyono dalam Lubis, 2015) . Hubungan kausal adalah hubungan yang bersifat sebab akibat antara satu variabel terhadap variabel lain (Sugiyono, 2010) . Penelitian  ini  dilakukan  pada  Reksa  Dana  saham  yang  terdaftar  di  Otoritas  Jasa  Keuangan  pada periode 2017-2020.
Populasi dalam penelitian ini adalah nilai aktiva bersih Reksa Dana saham yang terdaftar di Otoritas Jasa Keuangan sebanyak 48 bulan terakhir yaitu dari periode Januari 2017 sampai dengan Desember 2020. Sampel penelitian didasarkan pada metode sensus. Sampel yang digunakan dalam penelitian  ini  yaitu  nilai  aktiva  bersih  Reksa  Dana  saham  sebanyak  48  bulan  terakhir  yaitu  dari periode Januari 2017 sampai dengan Desember 2020. Sumber data penelitian ini adalah nilai aktiva bersih Reksa Dana saham yang diperoleh dari https://reksadana.ojk.go.id , inflasi, BI-7 day reverse repo  rate ,  dan  kurs  diperoleh  dari https://www.bi.go.id ,  jumlah  uang  beredar  diperoleh  dari https://statistik.kemendag.go.id ,    dan  indeks  harga  saham  gabungan  diperoleh  dari https://www.bps.go.id .
Metode  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  regresi  linier berganda dengan menggunakan software SPSS ( Statistical Packages For Social Science ). Analisis regresi linear berganda digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel independen, yaitu inflasi, BI-7 day  reverse  repo  rate ,  kurs,  jumlah  uang  beredar  dan  indeks  harga  saham  gabungan berpengaruh terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham.
Sebelum dilakukan analisis regresi berganda perlu dilakukan uji asumsi klasik yang meliputi uji normalitas, uji multikolonieritas dan uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi (Ghozali, 2016).
Persamaan yang diperoleh dalam analisis data adalah sebagai berikut:
Y   = a + bıXı + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + b 5 X 5 + e Dimana:
Y = Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana Saham
a
= Konstanta
b1,b 2, b 3 ,b 4, b 5 = Koefisien regresi X 1 = Inflasi X 2
= BI-7 Day Reverse Repo Rate X 3 = Kurs X 4 = Jumlah Uang Beredar X 5
= Indeks Harg  a Saham Gabungan
e
= Error

## HASIL
Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Tabel 1. Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 5 Nomor 2, Agustus 2021 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v5i2.457
Unstandardized Residual N 48 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .06106639 Most Extreme Differences Absolute .105 Positive .084 Negative -.105 Test Statistic .105 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
Sumber: Hasil Pengolahan Data (2021)
Berdasarkan uji normalitas diperoleh nilai signifikan sebesar 0,200 > 0,05. Dengan demikian dapat disimpulan bahwa data telah terdistribusi normal.

## Uji Multikolonieritas
Tabel 2. Hasil Uji Multikolonieritas Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 LNInflasi .230 4.349 LNBI7Day .456 2.194 LNKurs .325 3.075 LNJumlahUangBered ar .191 5.226 LNIHSG .521 1.919 a. Dependent Variable: LNNABReksaDanaSaham
Sumber: Hasil Pengolahan Data (2021)
Berdasarkan uji multikolonieritas diperoleh semua variabel independen memiliki nilai Tolerance lebih besar dari 0,10 dan nilai VIF lebih kecil dari 10. Dengan demikian pada model regresi tidak ditemukan masalah multikolonieritas.

## Uji Heteroskedastisitas
Gambar 1. Hasil Uji Heteroskedastisitas Sumber: Hasil Pengolahan Data (2021)
Berdasarkan uji heterokedastisitas menunjukkan bahwa bahwa titik-titik menyebar ke atas dan ke  bawah,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi  tidak  ditemukan  adanya  masalah heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 5 Nomor 2, Agustus 2021 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v5i2.457

## Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi

## Runs Test
Unstandardized Residual Test Value a -.00555 Cases < Test Value 24 Cases >= Test Value 24 Total Cases 48 Number of Runs 19 Z -1.605 Asymp. Sig. (2-tailed) .109 a. Median
Sumber: Hasil Pengolahan Data (2021)
Berdasarkan uji Runs Test diperoleh nilai Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,109 > 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa data tidak terdapat masalah autokorelasi.

## Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Hasil analisis linear berganda dapat dilihat dari tabel berikut:
Tabel 4. Hasil Analisis Linear Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 16.326 4.288 3.808  .000 LNInflasi -.062 .066 -.112 -.946  .350 LNBI7Day .228 .097 .197  2.340  .024 LNKurs 1.426 .382 .372  3.735  .001 LNJumlahUangBeredar -.675 .233 -.375  -2.895  .006 LNIHSG 1.476 .140 .827  10.528  .000 a. Dependent Variable: LNNABReksaDana Saham
Sumber: Hasil Pengolahan Data (2021)
Berdasarkan  hasil  pengolahan  di  atas  dapat  diperoleh  persamaan  regresi  linear  berganda sebagai berikut:
Y= a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + b 5 X 5 + e Y= 16,326 – 0,062X 1 + 0,228X 2 + 1,426X 3 - 0,675X 4 + 1,476X 5 + e
Dari persamaan regresi diatas dapat dianalisis sebagai berikut:
1. Konstanta (a) sebesar 16,326 menunjukkan bahwa jika variabel independen diasumsikan sama atau sama dengan 0 maka nilai aktiva bersih Reksa Dana saham sebesar 16,326.
2. Koefisien  inflasi  sebesar  -0,062  menunjukkan  bahwa  setiap  kenaikan  1%  variabel  inflasi menyebabkan  nilai  aktiva  bersih  Reksa  Dana  saham  mengalami  penurunan  sebesar  -0,062 dengan asumsi variabel lainnya tetap atau sama dengan 0.
3. Koefisien BI-7 day reverse repo rate sebesar 0,228 menunjukkan bahwa setiap kenaikan 1% variabel  BI-7  day reverse  repo  rate menyebabkan  nilai  aktiva  bersih  Reksa  Dana  saham mengalami peningkatan sebesar 0,228 dengan asumsi variabel lainnya tetap atau sama dengan 0.
4. Koefisien  kurs  sebesar  1,426  menunjukkan  bahwa  setiap  kenaikan  1%  variabel  kurs menyebabkan  nilai  aktiva  bersih  Reksa  Dana  saham  mengalami  peningkatan  sebesar  1,426 dengan asumsi variabel lainnya tetap atau sama dengan 0.
5. Koefisien  jumlah  uang  beredar  sebesar  -0,675  menunjukkan  bahwa  setiap  kenaikan  1% variabel jumlah uang beredar menyebabkan nilai aktiva bersih Reksa Dana saham mengalami penurunan sebesar -0,675 dengan asumsi variabel lainnya tetap atau sama dengan 0.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 5 Nomor 2, Agustus 2021 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v5i2.457
6. Koefisien indeks harga saham gabungan sebesar 1,476 menunjukkan bahwa setiap kenaikan 1%  variabel  indeks  harga  saham  gabungan  menyebabkan  nilai  aktiva  bersih  Reksa  Dana saham mengalami peningkatan sebesar 1,476 dengan asumsi variabel lainnya tetap atau sama dengan 0.

## Hasil Uji Parsial (Uji t)
Berdasarkan hasil pengujian maka secara parsial pengaruh masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen dapat diuraikan sebagai berikut:
a. Variabel  inflasi  mempunyai  t  hitung  sebesar  -0,946  lebih  kecil  dari  t  tabel  2,018  dan  nilai signifikan sebesar 0,350 lebih besar dari alpha 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham.
b. Variabel BI-7 day reverse repo rate mempunyai t hitung sebesar 2,340 lebih besar dari t tabel 2,018 dan nilai signifikan sebesar 0,024 lebih kecil dari alpha 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa  BI-7 day  reverse  repo  rate berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  aktiva bersih Reksa Dana saham.
c. Variabel  kurs    mempunyai  t  hitung  sebesar  3,735  lebih  besar  dari  t  tabel  2,018  dan  nilai signifikan sebesar 0,001 lebih kecil dari alpha 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa  kurs berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham.
d. Variabel jumlah uang beredar  mempunyai t hitung sebesar -2,895 lebih besar dari t tabel 2,018 dan  nilai  signifikan  sebesar  0,006  lebih  kecil  dari  alpha  0,05,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  jumlah  uang  beredar  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  aktiva  bersih Reksa Dana saham.
e. Variabel indeks harga saham gabungan mempunyai t hitung sebesar 10,528 lebih besar dari t tabel  2,018  dan  nilai  signifikan  sebesar  0,000  lebih  kecil  dari  alpha  0,05,  sehingga  dapat disimpulkan bahwa indeks harga saham gabungan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham.

## Hasil Uji Simultan (Uji F)
Hasil uji F dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 5. Hasil uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 1.122 5 .224 53.771 .000 b Residual .175 42 .004 Total 1.297 47
a. Dependent Variable: LNNABReksaDanaSaham b. Predictors: (Constant), LNIHSG, LNJumlahUangBeredar, LNBI7Day, LNKurs, LNInflasi Sumber: Hasil Pengolahan Data (2021)
Berdasarkan tabel diatas diperoleh nilai F hitung sebesar 53,771 lebih besar dari F tabel 2,44 dan  nilai  signifikan  uji  F  sebesar  0,000  lebih  kecil  dari  alpha  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa secara simultan inflasi, BI-7 day reverse repo rate , kurs, jumlah uang beredar dan indeks harga saham gabungan berpengaruh terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh inflasi terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  aktiva bersih Reksa Dana saham. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Putry (2018) yang menyatakan bahwa inflasi tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap  nilai aktiva bersih Reksa Dana saham. Perubahan tingkat inflasi yang terjadi periode 2017-2020 tidak terlalu besar dan dapat
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 5 Nomor 2, Agustus 2021 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v5i2.457
tergolong inflasi yang masih terkendali sehingga tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham.
Pengaruh BI-7 day reverse repo rate terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham Hasil penelitian menunjukkan bahwa BI-7 day reverse repo rate berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Putry  (2018) yang menyatakan bahwa BI Rate memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  nilai aktiva bersih Reksa Dana saham. Jika suku bunga rendah investor akan mengalihkan dana kelolaan ke pasar modal yang akan meningkatkan nilai pasar surat berharga di pasar modal yang akhirnya nilai aktiva bersih Reksa Dana saham akan meningkat.

## Pengaruh kurs terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham
Hasil penelitian menunjukkan bahwa kurs berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Nandari (2017) yang  menyatakan  bahwa  kurs  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  aktiva  bersih  Reksa Dana  syariah.  Peningkatan  kurs  akan  mendorong  aliran  modal  masuk  ke  Indonesia  yang selanjutnya akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi sehingga akan berdampak positif terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham.

## Pengaruh jumlah uang beredar terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  jumlah  uang  beredar  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham. Artinya semakin tinggi jumlah uang beredar maka nilai aktiva bersih Reksa Dana saham akan mengalami penurunan. Hal ini sejalan dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Aviva  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  jumlah  uang  beredar  berpengaruh negatif terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana syariah.

## Pengaruh indeks harga saham gabungan terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  indeks  harga  saham  gabungan  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Ulinnuha,  dkk  (2014)  yang  menyatakan  bahwa  indeks  harga  saham  gabungan memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana. Peningkatan indeks harga saham gabungan akan berpengaruh terhadap harga-harga saham yang ada dalam dalam portofolio Reksa Dana yang pada akhirnya akan meningkatkan nilai aktiva bersih Reksa Dana saham.
Pengaruh  inflasi,  BI-7  day  reverse  repo  rate,  kurs,  jumlah  uang  beredar  dan  Indeks  harga saham gabungan terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  simultan  inflasi,  BI-7 day  reverse  repo  rate ,  kurs, jumlah uang beredar dan indeks harga saham gabungan berpengaruh terhadap nilai aktiva bersih Reksa  Dana  saham.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Putry  (2018)  yang menyatakan bahwa inflasi, nilai tukar rupiah, dan BI Rate secara simultan berpengaruh terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham. Variabel inflasi, BI-7 day reverse repo rate , kurs, jumlah uang  beredar  dan  indeks  harga  saham  gabungan  mampu  untuk  memprediksi  nilai  aktiva  bersih Reksa Dana saham.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian maka dapat diambil kesimpulan bahwa secara simultan inflasi, BI- 7 day reverse repo rate , kurs, jumlah uang beredar dan indeks harga saham gabungan berpengaruh terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham periode 2017-2020. Secara parsial BI-7 day reverse repo  rate ,  nilai  tukar,  dan  indeks  harga  saham  gabungan  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  aktiva  bersih  Reksa  Dana  saham  periode  2017-2020.  Jumlah  uang  beredar berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham periode 2017- 2020 sedangkan inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham periode 2017-2020.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 5 Nomor 2, Agustus 2021 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v5i2.457

## REFERENSI
Anwar  Khoirul.  (2010).  Pengaruh  Tingkat  Inflasi,  Suku  Bunga  SBI,  Kurs,  dan  IHSG  terhadap Kinerja Reksadana Saham. Skripsi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas Surabaya .
Aviva, Iza Nur. (2016). Pengaruh Jumlah Uang Beredar (JUB), Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS),  dan  Jakarta  Islamic  Index  (JII)  terhadap  Nilai  Aktiva  Bersih  (NAB)  Reksadana Syariah periode 2011-2015. Skripsi STIE Indonesia Banking School .
Ghozali, Imam. (2016). Aplikasi Analisis Multivariete dengan Program IBM SPSS 23. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
https://reksadana.ojk.go.id. https://statistik.kemendag.go.id. https://www.bi.go.id. https://www.bps.go.id.
Lubis, Ade F. (2015). Metode Penelitian Akuntansi dan Format Penulisan Tesis. USU Press.
Maulana, Akbar. (2013). Pengaruh SBI, Jumlah Uang Beredar, Inflasi terhadap Kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia Periode 2004-2012. Jurnal Ilmu Manajemen .
Nandari, Herlina Utami Dwi Ratna Ayu. (2017). Pengaruh Inflasi, Kurs Dan Bi Rate terhadap Nilai Aktiva Bersih  (NAB) Reksadana  Syariah di  Indonesia (Periode 2010-2016). An-Nisbah: Jurnal Ekonomi Syariah .
Noviandi, Muhamad Reza, Jeni Reza Noviandi, & M. Khoirul ABS. (2018). Pengaruh Suku Bunga, Tingkat Inflasi, Indeks Harga Saham Gabungan, dan Pertumbuhan Jumlah Uang Beredar terhadap Tingkat Pengembalian Reksadana Saham Tahun 2014-2017. Jurnal Ilmiah Riset Manajemen .
Nugraha, Ardy. (2020). Pengaruh Inflasi, Kurs Mata Uang, Bi Rate dan IHSG terhadap Nilai Aktiva Bersih  (NAB)  Reksadana  Saham. Skripsi  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas Lampung .
Pratiwi,  Ivana  &  Mochammad  Arif  Budiman.  (2020).  Faktor-Faktor  Makroekonomi  yang Memengaruhi  Net  Asset  Value  Reksa  Dana  Saham  Syariah  di  Indonesia. Jurnal  Riset Terapan Akuntansi .
Putry, Anggian Rynanda. (2018). Pengaruh Inflasi, nilai tukar rupiah, dan BI Rate terhadap nilai aktiva bersih Reksa Dana saham periode 2013-2017. Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Satya Negara Indonesia .
Samsul, Mohamad. (2015). Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Jakarta: Erlangga.
Sari, Amilia Paramita. (2019). Pengaruh Jumlah Uang Beredar dan Pertumbuhan Ekonomi. Jurnal Manajemen dan Sains .
Sugiyono.  (2010). Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R&D. Bandung:  Penerbit Alafabeta.
Tandelilin, Eduardus. (2010). Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: Kanisius.
Ulinnuha, Ahmad, Isti Fadah, & Lilik Farida. (2014). Pengaruh Indeks Harga Saham Gabungan, Nilai Tukar Rupiah dan Sertifikat Bank Indonesia terhadap Nilai Aktiva bersih Reksadana
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 5 Nomor 2, Agustus 2021 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v5i2.457
Campuran  pada  PT.  Manulife  Aset  Manajemen  Indonesia. Artikel  Ilmiah  Mahasiswa, Fakultas Ekonomi, Universitas Jember .
Wirman. (2020). Pengaruh Nilai Tukar (Kurs), Jumlah Uang Beredar dan  Inflasi Terhadap Nilai Aktiva Bersih Reksa Dana Syariah di Indonesia Tahun 2015-2019. Accounthink : Journal Of Accounting And Finance .