## DETERMINAN KEPUTUSAN INVESTASI PADA CRYPTOCURRENCY

## Irvin Ng
Universitasi Internasional Batam 2041079.irvin@uib.edu

## Johny Budiman
Universitasi Internasional Batam johny.budimana@uib.edu

## Junita
Universitas Internasional Batam 2041122.junita@uib.edu

## Viviani
Universitas Internasional Batam 2041119.viviani@uib.edu

## Lindawati
Universitas Internasional Batam 2041118.lindawati@uib.edu

## Joey
Universitas Internasional Batam 2041163.joey@uib.edu

## ABSTRACT
Cryptocurrency is becoming more and more popular as an investment asset. With a high  risk  high  return  characteristic  of  cryptocurrency,  doesn’t  stop  people  from investing  into  cryptocurrency.  This  research  will  study  empirically  regarding determinants  behind  cryptocurrency  investment  decisions  with  The  Theory  of Planned Behavior applied and added perceived risk as extra variable as well as the mediating role of attitude in behavioral intention to invest in cryptocurrencies. It is found  that  attitude,  perceived  behavioral  control  and  subjective  norm  are  key drivers behind cryptocurrency investment decision with perceived risk not affecting the  behavioral  intention.  Attitude  also  mediates  relationship  between  perceived behavioral control and subjective norm towards behavioral intention while attitude
fails  to  mediate  perceived  risk  towards  behavioral  intention  to  invest  in cryptocurrency
Keywords : Cryptocurrency, Investment, The Theory Of Planned Behavior

## ABSTRAK
Investasi  pada  mata  uang  kripto  menjadi  semakin  populer.  Dengan  karakteristik risiko  tinggi  disertai  dengan  pengembalian  tinggi,  tidak  menghentikan  individu untuk  tetap  melakukan  investasi  pada  mata  uang  kripto.  Penelitian  ini  akan menyelidiki secara empiris determinan yang mendorong keputusan investasi pada mata uang kripto dengan mengimplementasikan The Theory of Planned Behavior dan perceived  risk sebagai  variabel  tambahan  serta  peran  mediasi  dari  variabel attitude pada behavioral  intention untuk  investasi  pada  mata  uang  kripto. Ditemukan  bahwa attitude,  perceived  behavioral  control dan subjective  norm menjadi  pendorong  utama  keputusan  investasi  pada  mata  uang  kripto  tanpa adanya  pengaruh  dari perceived  risk . Attitude juga  memediasi  hubungan  antara perceived  behavioral  control dan subjective  norm terhadap behavioral  intention tetapi gagal dalam memediasi hubungan antara perceived risk dengan behavioral intention untuk melakukan investasi pada mata uang kripto.
Kata kunci : Mata Uang Kripto, Investasi, Teori Perencanaan Perilaku

## PENDAHULUAN
Sektor  keuangan  telah  memainkan  peran  penting  dalam  perekonomian  negara sebagai pemodal utama  yang terus mengalami  perubahan hingga menjadi  seperti sekarang (Afrizal  &  Marliyah,  2021) .  Hampir  semua  negara  mendorong pengembangan  sektor  dalam  hal  keuangan  untuk  mencapai  pertumbuhan  yang lebih tinggi (Afrizal & Marliyah, 2021) . Adapun perkembangan secara intensif pada sektor keuangan global telah menjadi karakteristik periode abad ke-20 dan ke-21 dengan  sistem  keuangan  yang  secara  aktif  bertransformasi,  berkembang  dan beradaptasi  terhadap keperluan  ekonomi dan teknologi dalam menciptakan suatu lingkungan  yang  fungsional  dan  efektif  bagi  hubungan  keuangan (Anser  et  al., 2020) . Dengan  seiring  berjalannya  waktu,  kebutuhan  masyarakat  juga  semakin meningkat  dan  orang-orang  sudah  mulai  memikirkan  apa  yang  akan  mereka butuhkan  di  masa  yang  akan  datang.  Untuk  memenuhi  kebutuhan  itu,  salah  satu
cara  adalah  dengan  melakukan  investasi (Suconingrum,  2018) .  Bentuk  investasi yang  ditawarkan  kini  semakin  beragam.  Mulai  dari  emas, real  estate ,  saham, obligasi,  reksadana,  dan  tren  terbaru saat  ini adalah cryptocurrency . Berinvestasi dalam  cryptocurrency  adalah  bentuk  investasi  dalam  koin  digital  yang menggunakan  sistem  teknologi blockchain sebagai  buku  besar  untuk  jaringan peer-to-peer (Perayunda  &  Mahyuni,  2022) .  C ryptocurrency (mata  uang  kripto ) merupakan mata uang digital yang dapat digunakan untuk transaksi virtual, yang penggunaannya bersifat  desentralisasi, atau dapat digunakan tanpa otorisasi bank sentral  di  setiap  negara  (Suconingrum,  2018).  Meskipun cryptocurrency tidak dilandasi  dengan  aset  berwujud  ( tangible  asset ),  mata  uang  kripto  mendapatkan kepercayaan  publik  karena  adanya  transparansi  dimana  setiap  pembuatan  token dan sejarah transaksi para pengguna dalam jaringan blockchain dapat diakses oleh publik  (Afrizal  &  Marliyah,  2021).  Adapun  kepercayaan  investor  dalam berinvestasi  terhambat  oleh  fakta  bahwa  nilai cryptocurrency dapat  berubah dengan  cepat  (Miraz  &  Ali,  2018).  Terlepas  dari  hambatan  dalam  berinvestasi, adapun  manfaat  teknologi blockchain ini  mudah  terlihat  jelas,  karena  hampir dipastikan  data  yang  dikirim  dan  diterima  tidak  dapat  diubah,  sehingga meningkatkan keamanan dan transparansi bagi semua pihak (Miraz & Ali, 2018) . Crptocurrency dapat  menjadi  pilihan  yang  tepat  sebagai  alat  investasi,  karena korelasi  antara cryptocurrency dan  asset  lain  yang  rendah  sehingga  rata-rata return harian kripto lebih tinggi daripada investasi pada aset lain (Lee et al., 2018) . Hal ini menyebabkan berinvestasi pada cryptocurrency menjadi sangat populer di Indonesia  akhir-akhir  ini,  yang  dimana  dilansir  dari  data  Bappebti,  jumlah investor aset cryptocurrency mencapai 4,2 juta per Januari - Maret 2021. Menurut BEI,  hal  ini  mengindikasikan  penurunan  tajam  aktivitas  investasi  pasar  modal pada  periode  19-23  April  2021.  Nilai  kesepakatan  rata-rata  untuk  ekuitas  turun 11,3%, diikuti oleh penurunan volume 5,95%. Rata-rata frekuensi transaksi harian juga mengalami penurunan sebesar 12,44% (Perayunda & Mahyuni, 2022; Ramadani, 2022) .  Penurunan  aktivitas  pasar  modal  disebabkan  oleh  potensi  peralihan  dari investor  ritel  ke  investasi cryptocurrency (Zhao  &  Zhang,  2021) . Cryptocurrency
memiliki  karakteristik high  risk dan high  return yaitu  tingkat  investasi  risiko tinggi  yang setara dengan tingkat  keuntungan yang tinggi (Ekamevia &  Sebayang, 2022) . Selain itu, investasi pada cryptocurrency tidak memiliki jaminan, sehingga jika cryptocurrency menghilang  dari  peredaran  dan  tidak  lagi  digunakan  oleh publik, nilainya pun akan menghilang (Hasani, 2022) . Menurut penelitian Nizzoli et al.  (2020) dan Xu  dan  Livshits  (2019) yang  telah  mempelajari  skema  pump-and- dump sebagai skema manipulasi pasar untuk cryptocurrency , menemukan bahwa media  sosial,  terutama  Twitter,  Telegram  dan  Discord  adalah  kunci  utama manipulasi pasar. Dengan adanya kelebihan dan kekurangan yang berkaitan dalam investasi  kripto,  penelitian  ini  bertujuan  untuk  menyelidiki  intensi  mahasiswa Indonesia  terhadap cryptocurrency sebagai  alat  investasi  serta  faktor  yang melatarbelakangi intensi tersebut.

## TELAAH LITERATUR
Cryptocurrency adalah sebuah asset digital yang menggunakan serangkaian kode kriptografi  untuk  menyimpan,  men-transfer  atau  digunakan  sebagai  alat pembayaran  melalui  teknologi blockchain (Norisnita  &  Indriati,  2022) .  Menurut,
Anser  et  al.  (2020) , cryptocurrency memiliki  sifat  yang  unik  melalui  internet sehingga cryptocurrency tidak berbentuk fisik dan berpotensi dalam menimbulkan revolusi  sistem  keuangan  dunia. Cryptocurrency berdasar  pada  teknologi blockchain .  Maka,  pemerintah  tidak  memiliki  hak  atau  wewenang  dalam mencampur  tangan  segala  kegiatan  dalam Cryptocurrency .  Pemerintah  hanya dapat  berperan  sebagai  penentu  mengenai  ada  atau  tidaknya Cryptocurrency digunakan sebagai alat pembayaran di negara masing-masing (Norisnita & Indriati, 2022) .  Namun,  cara  menggunakan cryptocurrency berbeda-beda  di  berbagai negara. Di beberapa negara, cryptocurrency dapat digunakan sebagai sebuah alat pembayaran  dan  investasi,  sedangkan  di  negara  yang  lain, cryptocurrency hanya dapat  digunakan  untuk  berinvestasi (Norisnita  &  Indriati,  2022) .  Investasi  adalah cara penggunaan sumber daya dalam meningkatkan keuntungan dengan membeli
produk keuangan atau aset dengan harapan akan memperoleh pengembalian atau keuntungan di masa depan (Norisnita & Indriati, 2022) . Menurut (Bischoff & Wühler, 2019) ,  investasi  juga  bisa  didefinisikan  sebagai  setiap  jenis  asset  yang  dimiliki atau  dikuasi  oleh  investors,  baik  secara  langsung  maupun  tidak  langsung  yang mencakup  jangka  waktu  tertentu  dan  memiliki  karakteristik  investasi  seperti komitmen  modal,  ekspektasi  keuntungan  serta  asumsi  risiko  yang  akan  timbul. Norisnita  dan  Indriati  (2022)  menyatakan , The  Theory  of  Planned  Behavior merupakan sebuah teori tentang berperilaku yang dimana teori tersebut digunakan individu  dalam  mengambil  sebuah  keputusan  secara  rasional. Theory  of  Planned Behavior dapat  digunakan  sebagai  sebuah  pendekatan  dalam  memprediksi  niat seseorang  untuk  berinvestasi  dalam cryptocurrency (Norisnita  &  Indriati,  2022).
The  Theory  of  Planned  Behavior menyatakan  bahwa  perilaku  individu  dapat dipengaruhi  oleh  niat  atau  keinginan,  dimana  niat  itu  merupakan  faktor  yang memotivasi individu dalam berperilaku melalui usaha dalam mencoba sesuatu dan seberapa  besar  usaha  perencanaan  yang  telah  dilakukan.  Berdasarkan theory  of Planned Behavior , niat berperilaku ditentukan oleh 3 faktor utama, yang meliputi attitude , subjective norm dan perceived behavioral control (Ajzen, 2020) . Attitude mengacu  pada  cara  pandangan  seseorang  dalam  menentukan  perilaku  bersifat positif  atau  negatif.  Jika  seseorang  memiliki  keyakinan  yang  tinggi  bahwa bertransaksi di cryptocurrency tidak memiliki resiko yang tinggi, maka behavioral intention untuk  berinvestasi  di cryptocurrency juga  akan  menjadi  tinggi.
Sebaliknya,  jika  individu  percaya  bahwa  berinvestasi  dalam cryptocurrency memiliki  resiko  yang  tinggi,  maka  niat  untuk  berinvestasi  di cryptocurrency cenderung akan lebih rendah (Schaupp & Festa, 2018) . Menurut (Norisnita & Indriati, 2022) , Subjective  norm merupakan  asumsi  seseorang  mengenai  sesuatu  yang dianggap  umum  oleh  kelompok  sosialnya  yang  menyebabkan  terpengaruhnya perilaku  individu  oleh  kelompok  sosialnya.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa, semakin  besar subjective  norm yang  dirasakan  oleh  seseorang,  maka  akan semakin  besar  niat  mereka  untuk  berperilaku  (Lee  et  al.,  2018). Perceived behavioral  control akan  meningkat  ketika  seorang  individu  merasa  bahwa  ia
memiliki  sumber  daya  yang  cukup  serta  kepercayaan  diri  untuk  melakukannya. Faktor risiko, telah menjadi konsiderasi pada literatur-literatur bidang lainya (Sun et  al.,  2020) . Perceived  risk didefinisikan  sebagai  persepsi  konsumen/pengguna atas  derajat  dari  ketidakpastian  dan  kemungkinan  dari  adanya  konsekuensi  yang tidak diinginkan dari sebuah keputusan (Arias-Oliva et al., 2019) .

## Pengembangan Hipotesis
Berdasarkan  penelitian Soomro  et  al.  (2022) , attitude memiliki  hubungan  positif dalam behavioral  control untuk  investasi cryptocurrency .  Hal  ini  menunjukkan bahwa  responden  memiliki attitude yang  positif  dalam  berinvestasi cryptocurrency ,  maka behavioral  intention untuk  menginvestasi cryptocurrency cenderung  lebih  tinggi.  Hal  tersebut  juga  didukung  oleh  penelitian Walton  dan Johnston  (2018) yang  menyatakan  bahwa attitude memiliki  hubungan  secara signifikan  dengan behaviuoral  intention dalam  berinvestasi cryptocurrency . Seseorang  yang  memiliki attitude yang  baik  mengenai cryptocurrency akan menunjukkan  keinginan  yang  lebih  tinggi  dalam  berinvestasi (Schaupp  &  Festa, 2018) . Selain untuk memprediksi behavioral intention untuk melakukan investasi pada cryptocurrency, attitude juga diteliti sebagai variabel mediasi pada beberapa penelitian. (Osakwe et al., 2022) menemukan bahwa attitude memediasi hubungan antara perceived  behavioral  control dan subjective  norm dengan behavioral intention untuk  melakukan  investasi  pada cryptocurrency . Hasan  et  al.  (2022) meneliti peran mediasi dari attitude pada hubungan antara perceived risk dengan behavioral  intention tetapi  tidak  dapat  membuktikan  adanya  efek  mediasi  dari attitude .  Namun Almajali  et  al.  (2022) menemukan  adanya  peran attitude dalam memediasi hubungan antara perceived risk dengan behavioral intention .
H1: Attitude memiliki  hubungan  yang  signifikan  positif  dengan behavioral intention untuk investasi cryptocurrency .
H1a: Attitude memediasi  hubungan  antara perceived  behavioral  control dengan behavioral intention untuk investasi cryptocurrency .
H1b: Attitude memediasi  hubungan  antara subjective  norm dengan behavioral intention untuk investasi cryptocurrency .
H1c: Attitude memediasi  hubungan  antara perceived  risk dengan behavioral intention untuk investasi cryptocurrency .
Berdasarkan  penelitian Soomro  et  al.  (2022) , Perceived  behavioral  control memiliki  pengaruh  signifikan  positif  dalam behavioral  intention untuk  investasi cryptocurrency . Hal tersebut dikarenakan bahwa responden memiliki kekurangan kemampuan  dan  percaya  diri  tentang  berinvestasi cryptocurrency ,  sehingga menyebabkan behavioral  intention responden  untuk  berinvestasi  dalam cryptocurrency jadi menurun. Pernyataan tersebut didukung oleh penelitian Pham et al. (2021) , Ramachandran dan Stella (2022) dan Schaupp dan Festa (2018) , Perceived behavioral control memiliki hubungan secara signifikan dengan keinginan dalam investasi cryptocurrency.
H2: Perceived  behavioral  Control memiliki  pengaruh  yang  signifikan  positif dengan behavioral intention untuk investasi cryptocurrency
Berdasarkan penelitian Soomro  et  al.  (2022) , Subjective Norm memiliki hubungan negatif  tidak  signifikan  dengan behavioranl  intention untuk  melakukan  investasi pada cryptocurrency . Ayedh et al. (2020) juga menemukan tidak adanya hubungan yang  signifikan  antara subjective  norm dengan behavioral  intention untuk berinvestasi pada cryptocurrency pada investor Malaysia. Namun, penelitian Pham et  al.  (2021) dan Schaupp  dan  Festa  (2018) menyatakan  adanya  hubungan  yang positif  secara  signifikan  antara subjective  norm dengan behavioral  intention dalam investasi cryptocurrency .
H3: Subjective  Norm memiliki  pengaruh  yang  signifikan  positif  dengan behavioral intention untuk investasi cryptocurrency .
Sun  et  al.  (2020) menemukan  bahwa perceived  risk mempengaruhi behavioral intention untuk melakukan investasi pada cryptocurrency secara positif signifikan
pada investor di Korea Selatan dan China. Berbeda dengan penelitian Arias-Oliva et  al.  (2019) , perceived  risk tidak  mempengaruhi behavioral  intention untuk investasi pada cryptocurrency di Spanyol. Sukumaran et al. (2022) juga menemukan hal yang serupa, dimana perceived risk tidak mempengaruhi behavioral intention untuk melakukan investasi pada cryptocurrency di Malaysia. Namun penelitian ini berhipotesis  bahwa perceived  risk berpengaruh  secara  signifikan  negatif  pada behavioral  intention untuk  berinvestasi  pada cryptocurrency dengan  anggapan bahwa  semakin  rendah  persepsi  risiko  yang  dimiliki,  maka  semakin  rendah  juga persepsi  kemungkinan  adanya  hasil  dari  keputusan  investasi  tidak  sesuai  yang diharapkan  sehingga  meningkatkan behavioral  intention untuk  berinvestasi  pada cryptocurrency .
H4: Perceived  risk memiliki  pengaruh  yang  signifikan  negatif  pada behavioral intention untuk investasi cryptocurrency .
Gambar 1: Model Penelitian

## METODOLOGI PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini,  akan  menggunakan  metode  kuantitatif.  Populasi  penelitian merupakan kalangan masyarakat berumur kurang dari 30 tahun di Batam, dengan metode  pengambilan  sampel simple  random  sampling yang  diambil  dari
Perceived Behavioral Control
Subjective Norm
Perceived Risk
Attitude Behavioral Intention
penyebaran  sampel  secara  acak  melalui  media  sosial  Line  dan  Instagram .
Pertanyaan kuesioner diambil berdasarkan penelitian Pham et al. (2021) sebagai:
Tabel 1 Pertanyaan Kuesioner
Tabel 2 Demografi Responden

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Gambar 2 Model SmartPLS

## Tabel 3 Hasil Uji Outer Loadings
Nilai Outer Loadings dari setiap pengukuran variabel menunjukan nilai diatas 0,6 sehingga  semua  pertanyaan  kuesioner  dapat  dianggap  valid  sebagai  pengukur variabel penelitian.
Tabel 4: Hasil Uji Average Variance Extracted
Nilai uji Average Variance Extracted pada setiap variabel menunjukan nilai yang berada diatas 0,5 sehingga setiap variabel dapat dinyatakan valid.
Tabel 5: Hasil Uji Discriminant Validity
Nilai  konstruk  setiap  variabel  pada  uji discriminant  validity memiliki  nilai
korelasi  yang  lebih  tinggi  dibandingkan  nilai  korelasi  dengan  konstruk  laten lainya.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  variabel-variabel  yang  digunakan  dapat dinyatakan valid untuk digunakan pada penelitian.
Tabel 6 Hasil Uji Cronbach’s Alpha, rho_A, dan Composite Reliability
Cronbach’s Alpha, rho_A dan composite reliability digunakan sebagai tolak ukur yang  menyatakan  variabel  penelitian reliable (dapat  diandalkan)  atau  tidak.
Dengan  nilai cronbach’s  alpha , rho_A dan composite  reliability pada  masing- masing  variabel  menunjukan  angka  di  atas  0,7,  maka  setiap  variabel  dapat dinyatakan sebagai reliable .
Tabel 7 Hasil Uji Bootstrapping
Dengan  kriteria  nilai T  statistic berada  di  atas  1,96  atau p  value berada  dibawah 0,05,  maka  pengaruh  antar  variabel  dapat  dinyatakan  signifikan.  Positif  maupun negatifnya pengaruh tersebut, terlihat dari sample mean masing-masing pengaruh antar variabel.
Tabel 8: Hasil Uji Specific Indirect Effect
Tidak  jauh  berbeda  dengan  interpretasi  pada direct  effect , indirect  effect
diinterpretasikan  dengan  efektivitas  variabel  dalam  memediasi  variabel independen pada variabel dependen melalui signifikansi yang terlihat dari nilai T statistic dan p  value .  Variabel attitude memiliki  signifikansi  tertinggi  diantara variabel-variabel lain terhadap behavioral intention dengan nilai T statistics pada angka 5,386 dan p value sebesar 0,000. Sample mean dari pengaruh attitude pada behavioral intention berada pada tingkat positif sehingga H1 dari penelitian dapat diterima.  Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian-penelitian  yang  telah  dilakukan sebelumnya (Pham  et  al.,  2021;  Ramachandran  &  Stella,  2022;  Soomro  et  al.,  2022; Walton  &  Johnston,  2018) . Pham  et  al.  (2021) berargumen  bahwa attitude berpengaruh  signifikan  positif  pada behavioral  intention untuk  investasi  pada cryptocurrency karena  adanya  harapan  atas  keuntungan  yang  akan  didapatkan, seperti kesempatan untuk mencapai  tujuan tertentu  hingga meningkatkan  standar kehidupan  dalam  waktu  yang  relatif  singkat. Perceived  behavioral  control juga tampak memiliki pengaruh yang signifikan positif dimana nilai T statistic berada di  atas 1,96, p-value kurang dari 0,05, serta sample mean yang berada di tingkat positif  sehingga  H2  dari  penelitian  dapat  diterima.  Hasil  penelitian  yang  sama dapat  ditemukan  pada  literatur-literatur  sebelumnya  dengan  sample  pada  negara yang berbeda-beda (Pham et al., 2021; Ramachandran & Stella, 2022; Schaupp & Festa, 2018; Soomro et al., 2022) . Dengan persepsi adanya kendali atas sumber daya yang terkait,  pengetahuan  yang  cukup,  dan  teknologi  yang  mumpuni  memfasilitasi adanya  keinginan  untuk  berinvestasi  pada cryptocurrency (Pham  et  al.,  2021) . Subjective  norm turut  memiliki  pengaruh  signifikan  positif  terhadap behavioral intention dengan  nilai t  statistic sebesar  3,242  atau p  value pada  0,001  serta sample  mean yang  menunjukan  hasil  positif  sehingga  H3  penelitian  dapat diterima.  Hasil  penelitian  terkait  pengaruh subjective  norm terhadap behavioral intention untuk  investasi  pada cryptocurrency berbeda-beda  dengan  context masing-masing,  dimana Soomro  et  al.  (2022) dan Ayedh  et  al.  (2020) tidak menemukan  adanya  signifikansi  pengaruh subjective  norm pada behavioral intention untuk  investasi  pada cryptocurrency di  Malaysia  dan  Pakistan. Sedangkan, hasil penelitian ini sama dengan hasil penelitian Pham et al. (2021) dan
Schaupp  dan  Festa  (2018) yang  menemukan  adanya  pengaruh  signifikan  positif subjective  norm pada behavioral  intention untuk  investasi cryptocurrency di Amerika  Serikat  dan  Italia.  Tidak  sesuai  dengan  hipotesis  penelitian,  dimana perceived  risk ternyata  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap behavioral  intention untuk  berinvestasi  pada cryptocurrency dimana  nilai t statistic berada pada 0,177 dan p value pada 0,860 sehingga H4 penelitian ditolak. Hasil ini berkontradiksi dengan penelitian Sun et al. (2020) . Namun, sejalan dengan penelitian Arias-Oliva  et  al.  (2019) dan Sukumaran  et  al.  (2022) yang  menemukan tidak  ada  signifikansi  pengaruh  antara perceived  risk pada behavioral  intention untuk  investasi  pada cryptocurrency di  Spanyol  dan  Malaysia.  Variabel attitude tampak  memediasi  hubungan  antara perceived  behavioral  control dan subjective norm terhadap behavioral  intention untuk  investasi  pada cryptocurrency berdasarkan  nilai T  statistic yang  berada  di  atas  1,96  atau  nilai p  value yang kurang  dari  0,05  sehingga  H1a  dan  H1b  dapat  diterima. Osakwe  et  al.  (2022) menemukan  hasil  yang  sama  dimana attitude memediasi  hubungan perceived behavioral  control dan subjective  norm pada behavioral  intention .  Namun, attitude tidak  memediasi  hubungan perceived  risk dengan behavioral  intention untuk investasi pada cryptocurrency dengan nilai T statistic sebesar 1,124 atau p value sebesar  0,281  sehingga  H1c  ditolak.  Sejalan  dengan  penelitian Hasan  et  al. (2022) yang  tidak  menemukan  adanya  sifat  mediasi  oleh  variabel attitude pada hubungan antara perceived risk dengan behavioral intention . Tetapi Almajali et al.
(2022) menemukan  hasil  yang  berbeda  dimana attitude memediasi  hubungan variabel perceived risk pada behavioral intention investasi pada cryptocurrency di Jordan.

## SIMPULAN
Dalam  studi  yang  meneliti  determinan  keputusan  investasi  pada cryptocurrency yang  mengimplementasikan The  Theory  of  Planned  Behavior dan  dimodifikasi
dengan  menambahkan  variabel perceived  risk serta  variabel attitude sebagai mediator,  ditemukan  bahwa attitude menjadi  pendorong  utama  pada  individu untuk  melakukan  investasi  pada cryptocurrency yang  diikuti  dengan perceived behavioral  control ,  dan subjective  norm yang  turut  menjadi  determinan  pada individu  dalam  melakukan  keputusan  investasi  pada cryptocurrency . Perceived risk tidak  menjadi  faktor  yang  dikonsiderasikan  sebelum  mengambil  keputusan investasi  pada cryptocurrency . Attitude turut  memediasi  hubungan perceived behavioral control dan subjective norm pada behavioral intention untuk investasi pada cryptocurrency tetapi  gagal  untuk  memediasi  pengaruh perceived risk pada behavioral intention untuk investasi pada cryptocurrency . Seperti penelitian yang telah dilakukan secara umum, studi ini tidak lepas dari keterbatasan, yakni sampel yang  diambil  secara  acak  dengan  kriteria  individu  berusia  di  bawah  30  tahun  di Batam.  Variabel  yang  diambil  berdasarkan The  Theory  of  Planned  Behavior ditambah  dengan perceived  risk sehingga  determinan  dari  keputusan  tidak mengkonsiderasikan faktor lainya. Disarankan untuk penelitian selanjutnya untuk mengambil  data  penelitian  berdasarkan  sampel  kalangan  masyarakat  dan jangkauan yang lebih luas mencapai daerah yang berbeda-beda hinggapun negara yang berbeda-beda sekaligus. Teori-teori selain The Theory of Planned Behavior , seperti Technology Acceptance Model , herding , heuristik, dan model lainya dapat diaplikasikan pada penelitian yang serupa sebagai faktor tambahan dalam prediksi keputusan investasi pada cryptocurrency .

## DAFTAR PUSTAKA
Afrizal,  &  Marliyah.  (2021).  Analisis  Terhadap  Cryptocurrency  (Perspektif  Mata  Uang, Hukum, Ekonomi Dan Syariah). Jurnal Ekonomi Manajemen Dan Bisnis , 22 (2), 13–41.
Ajzen,  I.  (2020).  The  theory  of  planned  behavior:  Frequently  asked  questions. Human Behavior and Emerging Technologies , 2 (4), 314–324.
https://doi.org/10.1002/hbe2.195
Almajali,  D.  A.,  Masa’Deh,  R.,  &  Dahalin,  Z.  M.  d.  (2022).  Factors  influencing  the
adoption  of  Cryptocurrency  in  Jordan:  An  application  of  the  extended  TRA model. Cogent Social Sciences , 8 (1).
https://doi.org/10.1080/23311886.2022.2103901
Anser, M. K., Zaigham, G. H. K., Imran Rasheed, M., Pitafi, A. H., Iqbal, J., & Luqman, A.  (2020).  Social  media  usage  and  individuals’  intentions  toward  adopting Bitcoin:  The  role  of  the  theory  of  planned  behavior  and  perceived  risk.
International Journal of Communication Systems , 33 (17). https://doi.org/10.1002/dac.4590
Arias-Oliva,  M.,  Pelegrín-Borondo,  J.,  &  Matías-Clavero,  G.  (2019).  Variables Influencing  Cryptocurrency  Use:  A  Technology  Acceptance  Model  in  Spain. Frontiers in Psychology , 10 (MAR). https://doi.org/10.3389/fpsyg.2019.00475
Ayedh, A., Echchabi, A., Battour, M., & Omar, M. (2020). Malaysian Muslim investors’ behaviour towards the blockchain-based Bitcoin cryptocurrency market. Journal of  Islamic  Marketing , 12 (4),  690–704.  https://doi.org/10.1108/JIMA-04-2019- 0081
Bischoff,  J.  A.,  &  Wühler,  M.  (2019). The  Notion  of  Investment (pp.  19–44). https://doi.org/10.1007/978-3-319-98361-5_2
Ekamevia,  P.  D.,  &  Sebayang,  A.  F.  (2022).  Preferensi  Masyarakat  mengenai Cryptocurrency sebagai Alat Investasi di Masa Mendatang. Bandung Conference Series: Economics Studies , 2 (2). https://doi.org/10.29313/bcses.v2i2.4636
Hasan, S. Z., Ayub, H., Ellahi, A., & Saleem, M. (2022). A Moderated Mediation Model of  Factors  Influencing  Intention  to  Adopt  Cryptocurrency  among  University Students. Human  Behavior  and  Emerging  Technologies , 2022 ,  1–14. https://doi.org/10.1155/2022/9718920
Hasani,  M.  N.  (2022).  Analisis  Cryptocurrency  Sebagai  Alat  Alternatif  Dalam Berinvestasi  Di  Indonesia. Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Bisnis , 8 (2),  329–344. http://ejournal.stiepancasetia.ac.id/index.php/jiebJilid
Lee,  D.  K.  C.,  Guo,  L.,  &  Wang,  Y.  (2018).  Cryptocurrency:  A  new  investment
opportunity? Journal of Alternative Investments , 20 (3), 16–40.
https://doi.org/10.3905/jai.2018.20.3.016
Miraz,  M.  H.,  &  Ali,  M.  (2018).  Applications  of  Blockchain  Technology  beyond Cryptocurrency. Annals of Emerging Technologies in Computing (AETiC) , 2 (1).
Nizzoli,  L.,  Tardelli,  S.,  Avvenuti,  M.,  Cresci,  S.,  Tesconi,  M.,  &  Ferrara,  E.  (2020). Charting the Landscape of Online Cryptocurrency Manipulation. IEEE Access , 8 , 113230–113245. https://doi.org/10.1109/ACCESS.2020.3003370
Norisnita, M., & Indriati, F. (2022). Application of Theory of Planned Behavior (TPB) in Cryptocurrency  Investment  Prediction:  A  Literature  Review. Economics  and Business Quarterly Reviews , 5 (2), 181–188.
https://doi.org/10.31014/aior.1992.05.02.424
Osakwe, C. N., Dzandu, M. D., Amegbe, H., Warsame, M. H., & Ramayah, T. (2022). A two-country study on the psychological antecedents to cryptocurrency investment decision-making. Journal of Global Information Technology Management , 25 (4),
302–323. https://doi.org/10.1080/1097198X.2022.2132087
Perayunda,  &  Mahyuni,  L.  P.  (2022).  FAKTOR-FAKTOR  YANG  MEMPENGARUHI
KEPUTUSAN INVESTASI CRYPTOCURRENCY PADA KAUM MILENIAL. EKUITAS (Jurnal Ekonomi Dan Keuangan) , 6 (3).
https://doi.org/10.24034/j25485024.y2022.v6.i3.5224
Pham, Q. T., Phan, H. H., Cristofaro, M., Misra, S., & Giardino, P. L. (2021). Examining the  Intention  to  Invest  in  Cryptocurrencies. International  Journal  of  Applied Behavioral Economics , 10 (3), 59–79. https://doi.org/10.4018/IJABE.2021070104
Ramachandran,  T.,  &  Stella,  M. (2022).  Behavioural Intention  Towards  Cryptocurrency Adoption  Among  Students:  A  Fintech  Innovation. Journal  of  Positive  School Psychology , 6 (6), 5046–5053. http://journalppw.com
Ramadani,  T.  (2022). Analisis  Perilaku  Milenial  Terhadap  Keputuan  Investasi Cryptocurrency .
Schaupp,  L.  C.,  &  Festa,  M.  (2018,  May  30).  Cryptocurrency  adoption  and  the  road  to
regulation. ACM International Conference Proceeding Series . https://doi.org/10.1145/3209281.3209336
Soomro,  B.  A.,  Shah,  N.,  &  Abdelwahed,  N.  A.  A.  (2022).  Intention  to  adopt cryptocurrency: a robust contribution of trust and the theory of planned behavior. Journal  of  Economic  and  Administrative  Sciences .  https://doi.org/10.1108/jeas- 10-2021-0204
Suconingrum,  T.  F.  W.  (2018). Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Perilaku  Investor Bitcoin .
Sukumaran, S., Bee, T. S., & Wasiuzzaman, S. (2022). Cryptocurrency as an Investment: The Malaysian Context. Risks , 10 (4), 86. https://doi.org/10.3390/risks10040086
Sun,  W.,  Dedahanov,  A.  T.,  Shin,  H.  Y.,  &  Kim,  K.  S.  (2020).  Switching  intention  to
crypto-currency  market:  Factors  predisposing  some  individuals  to  risky investment. PLOS ONE , 15 (6), e0234155.
https://doi.org/10.1371/journal.pone.0234155
Walton, A., & Johnston, K. (2018). Exploring perceptions of bitcoin adoption: The south african  virtual  community perspective. Interdisciplinary  Journal  of  Information,
Knowledge, and Management , 13 , 165–182. https://doi.org/10.28945/4080
Xu,  J.,  &  Livshits,  B.  (2019).  The  Anatomy  of  a  Cryptocurrency  Pump-and-Dump Scheme. Proceedings of the 28th USENIX Security Symposium .
www.usenix.org/conference/usenixsecurity19/presentation/xu-jiahua
Zhao, H., & Zhang, L. (2021). Financial literacy or investment experience: which is more influential  in  cryptocurrency  investment? International  Journal  of  Bank Marketing , 39 (7), 1208–1226. https://doi.org/10.1108/IJBM-11-2020-0552