## Jurnal Kajian Manajemen dan Wirausaha
Volume 3  Nomor 2  2021 e-ISSN: 2655-6499 DOI: http://dx.doi.org/10.24036/jkmw02108050
Pengaruh  preferensi  sumber  pembiayaan  dan  tingkat  pendidikan terhadap pendapatan usaha mikro dan kecil di Indonesia
Ramel Yanuarta RE 1* , Indah Krismanola 1 1 Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Padang, Padang, Indonesia

## Abstract
This  research  aims  to  analyze  the  effect  of  financing  preference  and  the  level  of  education  of  entrepreneurs  on quintile of Micro and Small Enterprises (MSEs) revenue in Indonesia. The data used in this research is IFLS data (Indonesian Family Life Survey) waves 4 and 5 with a total sample of 10,336 business units that meet the criteria. Considering  the  heterogeneous  characteristics  of  the  data  and  the  presence  of  outliers,  this  study  used  quantile regression method with a level of confidence ( ∝ =0.05). The results of the analysis show that the education level of entrepreneurs has a positive effect on MSEs revenue and the effect is stronger on the higher MSEs revenue quantile. Meanwhile, the financing preference from own capital generates lower income compared to external or combined sources of financing and the difference is greater in the higher MSEs revenue quintile.
Keywords : Micro and small enterprises, level of education, financing preference, quantile regression
How to cite : Yanuarta RE, R., & Krismanola, I. (2021). Pengaruh preferensi sumber pembiayaan dan tingkat pendidikan terhadap pendapatan usaha mikro dan kecil di Indonesia. Jurnal Kajian Manajemen d an Wirausaha , 3 (2), 88-101. DOI: https://dx.doi. org/10.24036/jkmw02108050
This is an open access article distributed under the Creative Commons 4.0 Attribution License, which permits unrestricted use, distribution, and reproduction in any medium, provided the original work is properly cited. ©2021 by author.
* Corresponding author: ramel.yanuarta@fe.unp.ac.id

## PENDAHULUAN
Usaha  Mikro  dan  Kecil  (UMK)  memiliki  peran  penting  dalam  perekonomian  di  Indonesia.  Berdasarkan publikasi  Kementerian  Koperasi  dan  UKM  tahun  2018,  jumlah  UMK  sekitar  98,7%  dari  total  62.928.077 usaha berskala mikro sampai besar yang ada di Indonesia pada tahun 2017 dan petumbuhan yang lebih dari dua  persen  per  tahun.  Sehingga  wajar  pemerintah  sangat  mengandalkan  UMK  dalam  menggerakkan perekonomian dan penyediaan lapangan kerja.
Walaupun demikian, UMK tersebut sering beroperasi dalam kondisi yang tidak efisien sehingga tidak dapat  naik  kelas  menjadi  usaha  yang  lebih  besar  (Nwabuzor,  2005;  Loayza et  al. ,  2009).  Bahkan  banyak diantaranya mengalami kesulitan untuk bertahan hidup (Hermes & Lensink, 2011; Raghuvanshi et al. , 2017). Kenyataan ini menjadi isu yang menarik dan telah menjadi perdebatan yang berlangsung dalam waktu yang sangat lama (Rambe & Mosweunyane, 2017; Tambunan, 2019).
Hal  ini  wajar  terjadi  karena  keberadaan  UMK  tidak  selalu  merupakan  aktifitas  kewirausahaan  tapi banyak yang menjadi aktifitas rumah tangga untuk memenuhi kebutuhan hidup ( livelihood activities ) (de Vries et al. ,  2019;  Fairlie  &  Fossen,  2018).  Karena  miskin  atau  menganggur,  banyak  rumah  tangga  terdorong melakukan  kegiatan  yang  dapat  menghasilkan  pendapatan  bagi  mereka  (Lateh et  al. ,  2017).  Ketika  UMK terbentuk  karena  keterpaksaan  untuk  memenuhi  kebutuhan  rumah  tangga,  maka  sumber  daya  dan  kendala yang dimiliki rumah tangga tidak dapat dipisahkan dari usaha (Tipple, 2005). Hal ini menyebabkan tingginya tingkat heterogenitas UMK yang pada akhirnya akan mempengaruhi kemampuan UMK dalam menghasilkan keuntungan  (Vial  &  Hanoteau,  2015)  dan  semakin  banyaknya  faktor-faktor  yang  berkontribusi  pada kemampuan UMK tersebut.
Banyak  studi  gagal  dalam  menjelaskan  pengaruh  berbagai  faktor-faktor  tersebut  terhadap  pendapatan UMK dikarenakan karakteristik data yang heterogen, bahkan terlihat sebagai outlier (Vial & Hanoteau, 2015). Disinilah sumber kegagalan analisis yang berangkat dari pendekatan rata-rata seperti pada model regresi linier,
yang menuntut sebaran data yang harus normal. Ketika masalah normalitas ini diperbaiki, maka bisa saja ada pola hubungan yang terabaikan.
Regresi kuantil merupakan metode analisis dengan pendekatan least absolute deviation. Analisis regresi kuantil akan mengurutkan dan mengelompokkan analisis dalam kuantil di sepanjang garis distribusi variabel terikatnya. Model ini dapat memperbaiki ketidakefisienan model estimasi dengan regresi linier pada data besar yang  mempunyai  distribusi  kesalahan  yang  tidak  normal  dan  juga  adanya  data  outlier  (Koenker,  2015; Koenker  &  Hallock,  2000).  Model  ini  juga  dapat  memberikan  koefisien  regresi  yang  berbeda  untuk  setiap kuantil,  sehingga  memberikan  informasi  tambahan  yang  tidak  tersedia  dalam  regresi  linier.  Dengan menggunakan model regresi kuantil, penelitian ini menganalisis kembali determinan kinerja UMK khususnya faktor preferensi sumber pembiayaan dan tingkat pendidikan pengusaha terhadap pendapatan UMK.
Modal  keuangan  adalah  faktor  yang  mempunyai  peran  penting  bagi  UMK.  Modal  diperlukan  ketika pengusaha hendak mendirikan usaha baru atau untuk memperluas usaha yang sudah ada. Tanpa modal awal yang  cukup  maka  akan  berpengaruh  terhadap  kelancaran  usaha,  sehingga  akan  mempengaruhi  pendapatan yang  diperoleh.  Modal  itu  sendiri  dapat  berasal  dari  modal  sendiri  atau  modal  dari  luar  dalam  bentuk pinjaman.
Sesuai  dengan  skala  usahanya,  UMK  tidak  memerlukan  modal  awal  ( start-up  capital )  yang  besar. Namun,  minimnya  modal  awal  yang  dimiliki  oleh  pelaku  usaha,  mengakibatkan  UMK  akan  mengalami kesulitan  untuk  mengembangkan  usahanya.  Kendala  keterbatasan  modal  ini  semakin  dipersulit  karena kesulitan  UMK  dalam  mengajukan  pinjaman  ke  lembaga  keuangan  formal  seperti  bank,  karena  dianggap tidak  layak  untuk  mendapatkan  pinjaman  (Gebru,  2009).  Oleh  karena  itu  kebanyakan  UMK  lebih  memilih untuk menggunakan modal sendiri daripada meminjam kepada pihak luar.
Faktor modal manusia ( human capital ) yang dimiliki oleh pemiliknya juga sangat mempengaruhi kinerja UMK  (McPherson,  1996).  Modal  manusia  dapat  dianggap  sebagai  aset  utama  UMK  untuk  memastikan kelangsungan dan pertumbuhan usaha. Salah satu indikator yang dapat digunakan untuk menjelaskan modal manusia  ini  adalah  pendidikan  yang  merupakan  proses  dasar  dalam  akumulasi  pengetahuan,  keahlian, pengalaman dan atribut-atribut lainnya yang relevan di dalam organisasi (Armstrong, 2006).
Modal manusia ini merepresentasikan semua hal yang memberikan karakter spesifik pada perusahaan yang berkaitan dengan manusia, yang meliputi kecerdasan, keterampilan, dan keahlian. Unsur manusia yang digunakan  di  dalam  organisasi  adalah  mereka  yang  mampu  belajar,  berubah,  berinovasi  dan  memberikan dorongan  kreatif  yang  jika  dimotivasi  dengan  baik  dapat  menjamin  kelangsungan  hidup  organisasi  dalam jangka panjang.

## Teori pendapatan
Keberadaan sebuah usaha adalah untuk memperoleh pendapatan yang nantinya digunakan untuk memenuhi kebutuhan  hidup  pekerja  dan  pemiliknya  serta  kelangsungan  hidup  usaha  itu  sendiri.  Pendapatan menunjukkan  bagaimana  hasil  yang  diperoleh  dari  pemanfaatan  modal  dan  sumber  daya  lainnya  dalam periode tertentu dari sebuah kegiatan ekonomi (Firdausa & Arianti, 2013). Secara mikro, istilah pendapatan berkenaan dengan aliran penghasilan dalam bentuk sewa, upah dan bunga, maupun laba dalam suatu periode waktu yang berasal dari penyediaan faktor-faktor produksi (Jaya, 2011).
Secara garis besar pendapatan digolongkan menjadi tiga jenis, yaitu (1) gaji dan upah yang merupakan imbalan yang diperoleh dari bekerja, (2) pendapatan dari usaha sendiri memanfaatkan berbagai faktor-faktor produksi  dan  (3)  pendapatan  dari  usaha  lain  (Jaya,  2011). Dalam  penelitian  ini,  pendapatan  didefinisikan sebagai pendapatan dari usaha yang merupakan penerimaan produsen (UMK) dari hasil penjualan outputnya. Pendapatan  ini  disebut  juga  dengan  pendapatan  kotor.  Sedangkan  pendapatan  yang  diperoleh  dari  hasil produksi  dikurangi  dengan  semua  biaya  yang  yang  dikeluarkan  untuk  mendapatan  pendapatan  tersebut, disebut dengan pendapatan bersih (keuntungan).
Pendapatan usaha ( revenue ) merupakan nilai mutlak dari kinerja usaha dalam berproduksi. Pendapatan usaha  adalah  penerimaan  total  produsen  dari  hasil  penjualan  outputnya  yang  diperoleh  dari  jumlah  output
yang  terjual  dikali  harga  barang  yang  terjual.  Semakin  optimal  sebuah  usaha  dalam  menghasilkan  output maka  akan  semakin  besar  juga  kemungkinan  sebuah  usaha  untuk  mendapatkan  keuntungan,  namun sebaliknya  ketika  tidak  optimal  maka  sebuah  usaha  bisa  saja  tidak  mendapatkan  keuntungan  atau  bahkan malah  mengalami  kerugian  ketika  pendapatannya  lebih  dibandingkan  dengan  biaya  yang  dikeluarkan (Boediono, 2000).

## Pecking order theory
Teori pecking order menjelaskan bahwa, perusahaan yang memiliki profit atau keuntungan yang tinggi, justru memiliki  utang  yang  relatif  kecil.  Menurut  Ferran  dan  Ho  (2014)  perusahaan  besar  yang  didanai  terutama secara eksternal dari utang, konsisten dengan identifikasi teori pecking order tentang preferensi utang daripada ekuitas.  Tetapi  pada  saat  yang  sama,  bukti  bahwa  perusahaan  tidak  menghabiskan  sumber  daya  internal sebelum  beralih  ke  sumber  eksternal  untuk  membiayai  proyek  bisnis,  adalah  tidak  konsisten  dengan  teori pecking  order yang  juga  tidak  menjelaskan  bukti  pembalikan  struktur  modal  awal  dalam  jangka  panjang. Perusahaan  yang profitable akan  memiliki  lebih  sedikit  kebutuhan  akan  semua  jenis  sumber  keuangan eksternal.
Teori pecking  order menjabarkan  skenario  berikut  ini.  Pertama,  perusahaan  lebih  mengutamakan pandangan internal sehingga laba yang dihasilkan dari kegiatan usaha dijadikan sebagai sumber dana internal. Kedua,  perusahaan  kemudian  menghitung  target  rasio  pembayaran  didasarkan  pada  perkiraan  dan kesempatan investasi. Ketiga, kebijakan dividen yang konstan, lalu digabung dengan fluktuasi keuntungan dan kesempatan  investasi  yang upredictable ,  akan  menyebabkan  aliran  kas  yang  diterima  oleh  perusahaan  akan lebih besar dibandingkan dengan pengeluaran investasi pada saat saat tertentu dan akan lebih kecil pada saat yang  lain.  Keempat,  perusahaan  akan  mengeluarkan  surat  berharga  yang  paling  aman  terlebih  dulu,  jika pandangan  kas  eksternal  diperlukan.  Perusahaan  akan  memulai  dengan  utang,  lalu  kemudian  dengan  surat berharga campuran seperti obligasi konvertibel, dan kemudian barangkali saham sebagai pilihan terakhir, yang artinya  perusahaan  sebisa  mungkin  untuk  menghindari  risiko  dan  lebih  memilih  kepada  sumber  keuangan yang aman (Ferran & Ho, 2014).

## Static trade-off theory
Menurut static  trade-off  theory ,  perusahaan  akan  memilih  skema  pembiayaan  eksternal  jika  mendapatkan manfaat marjinal karena keuntungan pelindung pajak dari utang (Ross et al. , 2009). Teori ini mengasumsikan bahwa semua faktor diasumsikan tetap kecuali rasio utang-ekuitas. Dalam teori ini, nilai perusahaan dan total utang  tidak  berhubungan  secara  linier  (Ross et  al. ,  2009). Static  trade-off  theory telah  menjadi  area  penelitian yang lebih penting dan sensitif bagi akademisi yang tidak dapat diikuti oleh manajer yang berlatih (da Silveira & Slack, 2001).
Khususnya  untuk  UMK,  teori trade-off  statis tidak  terlalu  berpengaruh,  karena  teori  tersebut mengharuskan pemilik UMK memiliki kecanggihan finansial, tetapi biasanya pemilik UMK lebih berorintasi kepada  spesialisasi  produk.  Di  sisi  lain,  penerapan  teknik  optimasi  nilai  perusahaan  di  bawah static  trade-off theory menuntut  data  yang  dapat  diandalkan  secara  substansial.  Namun,  UMK  biasanya  memiliki  sistem akuntansi yang lemah sehingga menambah kompleksitas masalah pembuatan data.

## Growth cycle theory
Berger dan Udell (1998) yang memprakarsai growth cycle theory dalam pembiayaan Usaha Mikro Kecil. Teori ini  menggambarkan  kebutuhan  keuangan  yang  dinamis,  dan  untuk  menjadikan  usaha  kecil  menjadi  lebih berpengalaman  dan  meningkatkan  transparansi  informasi.  Dalam  teori  ini,  perusahaan  mendapatkan  akses yang  lebih  baik  ke  modal  ventura  sebagai  sumber  ekuitas  dan  pinjaman  jangka  menengah  sebagai  sumber utang  (Gregory et  al. ,  2019).  Namun,  seiring  dengan  bertambahnya  usia  dan  informasi  yang  transparan, perusahaan  cenderung  memiliki  akses  yang  lebih  baik  ke  ekuitas  publik  dan  pembiayaan  jangka  panjang. Hanya  ukuran  perusahaan  yang  diukur  dengan  total  karyawan,  yang  dapat  secara  signifikan  menentukan
keputusan apakah akan  menggunakan pembiayaan orang dalam daripada menggunakan ekuitas publik atau pembiayaan jangka panjang (Gregory et al. , 2019).

## Alternative resource (or bootstrapping) explanation
Dalam teori ini, pembiayaan bootstrap menerangkan bagaimana sebuah usaha memperoleh sumber daya tanpa menggunakan pembiayaan utang atau ekuitas yang akan membebani opersionalnya. Dengan semua kendala pembiayaan  yang  dihadapinya,  maka  usaha  berskala  mikro  dan  kecil  menggunakan  kemungkinan pembiayaan sendiri sebelum mencari sumber pembiayaan eksternal (van Auken, 2005). Banyak kemungkinan bentuk sumber pembiayaan bootstrap yang dapat digunakan UMK yang pada dasarnya dikategorikan ke dalam 5  dimensi  yaitu:  penundaan  pembayaran,  meminimalkan  piutang,  meminimalkan  investasi,  pembiayaan pemilik pribadi dan berbagi sumber daya.

## Human capital theory
Matthewman  &  Matignon  (2004)  mendefinisikan human  capital sebagai  akumulasi  pengetahuan,  keahlian, pengalaman  dan  atribut-atribut  lainnya  yang  relevan  di dalam organisasi  dan  memacu  produktivitas,  kinerja dan pencapaian tujuan strategis. Dalam definisi lain, Armstrong dan Taylor (2014) menyatakan bahwa human capital theory berkaitan dengan bagaimana orang-orang dalam suatu organisasi menyumbangkan pengetahuan, keterampilan dan kemampuan mereka untuk meningkatkan kemampuan organisasi. Salah satu indikator yang dapat  digunakan  untuk  menjelaskan  modal  manusia  ini  adalah  pendidikan  sebagai  proses  dasar  dalam akumulasi  pengetahuan,  keahlian,  pengalaman  dan  atribut-atribut  lainnya  yang  relevan  di dalam organisasi (Armstrong, 2006).
Sumber Daya Manusia (SDM) merepresentasikan faktor-faktor manusia dalam sebuah organisasi, yaitu gabungan kecerdasan ( intellectual ), keterampilan, dan keahlian ( expertise ) yang memberikan karakter khas pada organisasi  atau  perusahaan  (Armstrong,  2006).  Unsur  manusia  yang  digunakan  di  dalam  organisasi  adalah mereka  yang  mampu  belajar,  berubah,  berinovasi  dan  memberikan  dorongan  kreatif  yang  jika  dimotivasi dengan  baik  dapat  menjamin  kelangsungan  hidup  organisasi  dalam  jangka  panjang. Human  Capital dapat dianggap sebagai aset utama organisasi dan bisnis yang mana setiap organisasi perlu berinvestasi dalam aset ini untuk memastikan kelangsungan dan pertumbuhan organisasi.

## Preferensi sumber pembiayaan dan pendapatan usaha mikro dan kecil
Preferensi  sumber  pembiayaan  UMK  merupakan  hal  yang  sulit  untuk  dijelaskan  karena  adanya  tumpang tindih  antara  usaha  dan  rumah  tangga,  transfer  dalam  keluarga  dan  sulitnya  memisahkan  transaksi  pribadi dengan  usaha  (Jang  &  Danes,  2013).  Masalah  ini  menjadi  semakin  besar  dengan  buruknya  akses  UMK kepada sumber modal eksternal karena informasi yang asimetri, tingginya biaya transaksi, dan peringkat kredit yang buruk (Levenson & Willard, 2000; Watson & Wilson, 2002). Menurut Gebru (2009) jika dibandingkan dengan  perusahaan  besar,  UMK  justru  lebih  sulit  untuk  mengajukan  pinjaman  kepada  institusi  keuangan formal seperti bank.
Sejumlah  studi  berpendapat  bahwa  kerangka  Pecking  Order  Theory  (POT)  dapat  digunakan  untuk memahami preferensi sumber pembiayaan UMK (Watson dan Wilson, 2002). Sulitnya memisahkan transaksi usaha dengan rumah tangga membuat UMK mengutamakan sumber pembiayaan sendiri yang bersumber dari kekayaan rumah tangga baik sebagai modal terpisah maupun sebagai pemanfaatan fasilitas bersama.
Pada  kasus  UMK,  preferensi  sumber  pembiayaan  ini  dapat  dilihat  sebagai  metode  pembiayaan bootstrap  (Neeley  &  van  Auken,  2009).  Walaupun  skema  pembiayaan  eksternal  memberikan  manfaat marjinal  yang  lebih  besar  (Ross et  al. ,  2000)  namun  bagi  UMK  sumber  pembiayaan  tidak  menjadi  pilihan. Karena  mayoritas  UMK  merupakan  aktifitas  untuk  memenuhi  kebutuhan  hidup  rumah  tangga  maka maksimalisasi  nilai  perusahaan  bukan  menjadi  tujuan  utamanya.  Apalagi  sumber  modal  sendiri  tidak  akan memberatkan keuangan UMK untuk membayarkan  biaya modal yang bersumber  dari luar. Dengan  kondisi demikian maka pengelolaan UMK sulit untuk dilihat sebagai bentuk sistem manajemen yang benar (Watson & Wilson, 2002).
Beberapa  penelitian  terdahulu  memberikan  kesimpulan  yang  beragam  mengenai  hubungan  pengaruh sumber  pembiayaan  sendiri  terhadap  return  UMK.  Menurut  Azhari  (2016)  preferensi  pertama  UMK  dalam memilih  sumber  pembiayaan  adalah  modal  sendiri  yang  berasal  dari  modal  keluarga.  Modal  sendiri  atau modal pribadi merupakan salah satu jenis sumber pembiayaan yang paling memungkinkan bagi usaha-usaha yang  baru  akan  dibangun,  karena  sangat  mudah  diperoleh.  Tyaningsih  (2016)  menyatakan  bahwa  usaha rumah  tangga  yang  menggunakan  modal  sendiri  lebih  berpengaruh  positif  terhadap  pendapatan  usaha daripada  menggunakan  modal  hutang  atau  kredit.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Saputro  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  sumber  dana  hutang  ternyata  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap kinerja  usaha  pada  usaha  industri  mikro  mebel  di  Kecamatan  Nogosari  Boyolali,  sedangkan  modal  sendiri dalam usaha mikro memiliki pengaruh positif terhadap kinerja usahanya.
Berdasarkan kajian di atas, dirumuskan hipotesis terkait preferensi sumber pembiayaan UMK sebagai berikut:
Hipotesis 1 : Usaha Mikro dan Kecil yang modal awal usahanya bersumber dari internal pengusaha sendiri, secara rata-rata mempunyai pendapatan usaha yang berbeda dibandingkan usaha dengan modal awal dari eksternal atau gabungan.

## Tingkat pendidikan dan pendapatan usaha mikro kecil
Matthewman  &  Matignon  (2014)  mendefinisikan human  capital sebagai  akumulasi  pengetahuan,  keahlian, pengalaman  dan  atribut-atribut  lainnya  yang  relevan  di dalam organisasi  dan  memacu  produktivitas,  kinerja dan  pencapaian  tujuan  strategis.  dalam  definisi  lain,  menurut  Armstrong  dan  Taylor  (2014)  menyatakan bahwa human capital theory berkaitan dengan bagaimana orang-orang dalam suatu organisasi menyumbangkan pengetahuan, keterampilan dan kemampuan mereka untuk meningkatkan kemampuan organisasi.
Sumber Daya Manusia (SDM) merepresentasikan faktor-faktor manusia dalam sebuah organisasi, yaitu gabungan kecerdasan ( intellectual ), keterampilan, dan keahlian ( expertise ) yang memberikan karakter khas pada organisasi  atau  perusahaan  (Armstrong,  2006).  Unsur  manusia  yang  digunakan  di  dalam  organisasi  adalah mereka  yang  mampu  belajar,  berubah,  berinovasi  dan  memberikan  dorongan  kreatif  yang  jika  dimotivasi dengan  baik  dapat  menjamin  kelangsungan  hidup  organisasi  dalam  jangka  panjang. Human  Capital dapat dianggap sebagai aset utama organisasi dan bisnis yang mana setiap organisasi perlu berinvestasi dalam aset ini untuk memastikan kelangsungan dan pertumbuhan organisasi.
Menurut McPherson (1996) Kinerja perusahaan mikro kecil sebahagian besar bergantung pada modal manusia ( Human Capital ) yang dimiliki oleh pemiliknya. Bates (2005) menemukan bahwa tingkat pendidikan pemilik secara positif dan signifikan berkaitan dengan umur panjang jalannya usaha mikro kecil. Lebih kanjut dikatakan  bahwa  tingkat  pendidikan,  pengalaman,  dan  sikap  wirausaha  merupakan  faktor  penting  dari kesuksesan usaha mikro kecil.
Simanjuntak  (2001)  menjelaskan  hubungan  tingkat  pendidikan  dan  pendapatan,  mengasumsikan bahwa semakin tinggi tingkat pendidikan maka akan semakin tinggi pula tingkat produktivitas karyawan lalu pada  akhirnya  mempengaruhi  tingkat  pendapatan  UMK.  Pendidikan  juga  secara  simultan  berpengaruh signifikan terhadap pendapatan usaha serta pendidikan secara parsial berpengaruh nyata dan positif terhadap pendapatan usaha (Saraswati, 2008; Lestari & Sudiana, 2015). Kurosaki dan Khan (2004) menjelaskan bahwa tingkat  pendidikan  pengusaha  mikro  dalam  jenis  bisnis  ( low-end  vs.  high-end )  berkorelasi  positif  terhadap pendapatan  usaha.  Pencapaian  tingkat  pendidikan  yang  tinggi  dapat  meningkatkan  kemampuan  untuk mengelola  usaha  ( value-added ),  yang  diperlukan  rumah  tangga  untuk  memasuki  bisnis  kelas  atas.  Dari  hasil penelitian  terdahulu  yang  dipaparkan  diatas  penelitian  ini  tertarik  untuk  melihat  pengaruh  dari  tingkat pendidikan terhadap setiap kuantil return UMK di Indonesia.
Berdasarkan kajian di atas, dirumuskan hipotesis terkait tingkat pendidikan sebagai berikut:
Hipotesis 2 : Tingat pendidikan pengusaha mempunyai pengaruh yang berbeda di setiap kuantil pendapatan Usaha Mikro dan Kecil.

## METODE
Penelitian ini merupakan penelitian kausatif dengan karakteristik analisis berupa hubungan sebab dan akibat antara dua variabel atau lebih (Indriantoro & Supomo, 2018). Penelitian ini menjelaskan mengenai seberapa besar  pengaruh  preferensi  sumber  pembiayaan  dan  tingkat  pendidikan  terhadap  pendapatan  Usaha  Mikro Kecil di Indonesia. Yang menjadi objek penelitian dalam penelitian ini adalah  kinerja Usaha Mikro Kecil di Indonesia yang dinilai dari pendapatan usaha dengan data IFLS ( Indonesian Family Life Survey ). Indonesian Family Life Survey merupakan survei longitudinal rumah tangga di Indonesia dan merupakan survei yang paling komprehensif yang pernah dilakukan di Indonesia. Survei ini merupakan riset panel rumah tangga,  individu,  serta  fasilitas  umum  yang  sudah  berlangsung  secara  berkelanjutan  sebanyak  5  gelombang yaitu  tahun  1993,  1997,  2000,  2007  dan  2014.  Sebagai  tahun  awal,  di  1993  telah  disurvei  sebanyak  22.000 individu di 7.224 rumah yang melingkupi 13 provinsi dari 26 provinsi yang ada saat itu yang mewakili 83% dari  total  penduduk  Indonesia.  Dengan  sistem  pelacakan,  survei  dilakukan  terhadap  individu  yang  sama selama  5  gelombang  tersebut  sehingga  pada  gelombang  ke-5  berhasil  diwawancarai  lebih  dari  90%  rumah tangga yang menjadi responden awal (Strauss et al. , 2016).
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  semua  usaha  non  pertanian  yang  berskala  mikro  dan  kecil  di Indonesia yang menjadi responden survei IFLS gelombang 4 dan 5. Dalam penelitian ini metode pengambilan sampel  adalah  dengan  menggunakan  teknik purposive  sampling, dimana  penentuan  sampel  dengan pertimbangan  tertentu  yang  bertujuan  agar  data  yang  diambil  nantinya  akan  lebih  representatif  (Sugiyono, 2010).  Dalam  hal  ini,  kriteria  pemilihan  sampel  penelitian  yang  digunakan  diantaranya  adalah  usaha  yang dilakukan rumah tangga dalam skala mikro dan kecil di Indonesia yang terdata pada IFLS gelombang 4 dan 5, (tahun 2007 dan 2014), dan data yang tersedia tidak kosong serta memenuhi variabel yang diteliti. Dari data yang di survei diperoleh sampel sebanyak 10.336 UMK di Indonesia yang memenuhi kriteria yang ditetapkan.

## Analisis data
Mempertimbangkan  adanya  perbedaan  efek  dari  variabel  bebas  penelitian  terhadap  pendapatan  UMK, tergantung  pada  posisi  UMK  dalam  skala  operasionalnya,  maka  digunakan  teknik  regresi  kuantil  ( quantile regression ).  Dengan  metode  ini,  perbedaan  efek  ini  dapat  dilihat  baik  dalam  tanda,  besaran,  dan  signifikansi statistiknya.  Dengan  regresi  linier  berganda,  estimasi  koefisien  regresi  hanya  mewakili  pengaruh  rata-rata variabel  bebas  preferensi  sumber  pembiayaan  dan  tingkat  pendidikan  terhadap  variabel  pendapatan  UMK, tidak mewakili kenyataan jika terdapat variasi yang luas pada skala pendapatan UMK. Teknik ini sulit untuk melihat  secara  rinci  mengenai  distribusi  return  UMK  apakah  menumpuk  ataukah  merata  di  kelompok  atau lapisan tertentu.
Teknik regresi kuantil digunakan untuk menjelaskan berbagai efek  preferensi sumber pembiayaan dan tingkat pendidikan terhadap pendapatan UMK pada kelompok kuantil yang berbeda. Metode regresi kuantil adalah metode regresi dengan pendekatan membagi atau memisahkan data menjadi kuantil-kuantil tertentu, dengan  meminimumkan  sisaan  mutlak  berbobot  yang  tidak  simetris  dan  menduga  fungsi  kuantil  bersyarat pada  suatu  sebaran  data  secara  keseluruhan.  Variabel  pendapatan  UMK  sebagai  variabel  terikat  dibentuk dalam kuantil dari distribusi bersyarat dan diestimasi sebagai fungsi dari kovariat variabel bebas, baik variabel penelitian dan variabel kontrol (Koenker & Hallock, 2001) dan memperkirakan hasil untuk beberapa kuantil secara bersamaan.
Metode  regresi  kuantil  memiliki  fungsi  yang  sama  dengan  metode  regresi  linier  klasik.  Perbedaanya yaitu  metode  regresi  kuantil  menggunakan  mekanisme Least  Absolute  Deviation (LAD)  dalam  mengestimasi persamaan  pada  setiap  fungsi  kuantil  kondisionalnya.  Maka  dengan  itu,  regresi  kuantil  dapat  memberikan analisis statistik yang lebih lengkap tentang hubungan stokastik antara variabel acak tidak hanya secara rata- rata  namun  juga  untuk  setiap  kuantilnya.  Roger  Koenker  dan  Gilbert  Basset  adalah  penemu  dari  regresi kuantil  pada  tahun  1978,  penemuan  ini  merupakan  pengembangan  regresi  median  untuk  mengatasi kelemahan dari metode Ordinary Least Square (OLS) (Koenker & Basset, 1978). Karena sifat heterogenitas data
bisa saja lebih dari dua kelompok, sehingga model regresi median ini berkembang menjadi regresi kuantil (Wu dan Liu, 2009). Buhai (2004) menyatakan bahwa regresi kuantil ini sangat berguna jika data tidak homogen atau yang bisa disebut dengan heteroskedastisitas dan tidak berbentuk standar seperti tidak simetris atau tidak berdistribusi normal, yaitu terdapat ekor pada sebaran atau truncated distribution.
Jika nilai pendapatan UMK sebagai variabel terikat yang bersifat acak berada pada kuantil ke 𝜽 , maka nilai tersebut harus lebih tinggi dari variabel return UMK yang berada pada proposi 𝜽 dan lebih rendah dari nilai variabel pendapatan UMK yang berada pada proporsi (1- 𝜽 ). Maka dari itu, setengah variabel pendapatan UMK  akan  berada  di  atas  nilai  median  dan  setengahnya  berada  di  bawah  median.  Begitu  pula  dengan pembagian kuantil, kuartil, persentil dan lain lain. Interpretasi yang mirip terhadap nilai β dari setiap variabel bebas yang telah diestimasi, tetapi sedikit berbeda dengan OLS (Koenker & Hallock, 2001).  Karena 𝜽 dapat dispesifikasikan  sebagai  nilai  antara  0  dan  1,  koefisien  estimasi β akan  banyak,  sesuai  dengan  pembagian kuantil yang dilakukan.
Dengan  demikian,  koefisien  regresi  untuk  setiap  variabel  bebas  preferensi  sumber  pembiayaan  dan tingkat pendidikan serta variabel kontrol, dapat diperoleh dan dibandingkan untuk setiap kuantil pendapatan UMK  yang  berbeda  disepanjang  garis  distribusinya.  Koefisien  regresi  yang  diestimasi  mewakili  perubahan variabel  terikat  yang  dihasilkan  oleh  perubahan  dalam  variabel  bebas  untuk  setiap  kuantil  populasi.  Dalam penelitian  ini,  parameter  yang  diperkirakan  atas  3  kuantil  yaitu  0.25,  0.50  dan  0.75  yang  mencerminkan pengaruh preferensi sumber pembiayaan dan tingkat pendidikan terhadap pendatapan UMK pada kelompok terbawah  di  posisi  kuantil  25%  terendah,  kelompok  menengah  di  posisi  kuantil  50%  distribusi  pendapatan UMK dan pada kelompok teratas di posisi kuantil 75% distribusi pendapatan UMK.

## Model
Persamaan yang digunakan untuk metode ini adalah:
𝒍𝒏𝒓𝒆𝒗 𝒊 (𝜽) = 𝜷 𝜽 (𝜽) + 𝜷 𝟏 (𝜽)𝒆𝒅𝒖𝒄 𝒊 + 𝜷 𝟐 (𝜽)𝒐𝒘𝒏_𝒄𝒂𝒑 𝒊 + 𝜷 𝟑 (𝜽)𝒍𝒏𝒂𝒔𝒆𝒕 𝒊 + 𝜷 𝟒 (𝜽)𝒔𝒆𝒄𝒕𝒐𝒓_𝒊𝟏 𝒊 + 𝜷 𝟓 (𝜽)𝒔𝒆𝒄𝒕𝒐𝒓_𝒊𝟐 𝒊 + 𝜷 𝟔 (𝜽)𝒇𝒊𝒓𝒎𝒂𝒈𝒆 𝒊 + 𝜷 𝟕 (𝜽)𝒎𝒂𝒍𝒆 𝒊 + 𝜷 𝟖 (𝜽)𝒔𝒊𝒛𝒆_𝒉𝒉 𝒊 + 𝜷 𝟗 (𝜽)𝒅𝒚𝒆𝒂𝒓 𝒊 + 𝜺 𝒊
Keterangan:
𝑙𝑛𝑟𝑒𝑣 : logaritma natural dari pendapatan usaha
(𝜃)
: regresi kuantil dengan Q0,25; Q0,50; Q0,75
𝛽 𝜃 : konstanta 𝛽 1…9 : koefisien regresi 𝑒𝑑𝑢𝑐 : variabel bebas, lama tingkat pendidikan (tahun) 𝑜𝑤𝑛_𝑐𝑎𝑝 : variabel bebas, dummy preferensi sumber pembiayan (1=modal sendiri/keluarga dan 0=lainnya) 𝑙𝑛𝑎𝑠𝑒𝑡 : variabel kontrol, logaritma natural dari aset UMK 𝑠𝑒𝑐𝑡𝑜𝑟_𝑖1 : variabel kontrol, dummy sektor-1 (1=perdagangan dan 0=lainnya) 𝑠𝑒𝑐𝑡𝑜𝑟_𝑖2 : variabel kontrol, dummy sektor-2 (1=produksi dan 0=lainnya) 𝑓𝑖𝑟𝑚𝑎𝑔𝑒 : variabel kontrol, umur usaha (tahun) 𝑚𝑎𝑙𝑒 : variabel kontrol, dummy jenis kelamin pengusaha (1=laki-laki dan 0=perempuan) 𝑠𝑖𝑧𝑒_ℎℎ : variabel kontrol, jumlah anggota rumah tangga pengusaha 𝑑𝑦𝑒𝑎𝑟 : variabel kontrol, dummy tahun survei IFLS (1= 2014/IFLS-5 dan 0=2007/IFLS-4) 𝜀
: error term

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Merujuk pada data sampel yang digunakan, Tabel 1 menggambarkan karakteristik deskriptif dari 10.336 UMK yang dianalisis. Secara rata-rata, pendapatan UMK per bulan keseluruhan sampel adalah Rp 2.236.029. Untuk
sampel  tahun  2007  saja,  rata-rata  pendapatan  UMK  lebih  rendah  yaitu  Rp  1.487.523  dan  mengalami peningkatan  di  tahun  2014  yaitu  Rp  2.879.741.  Data  memiliki  sebaran  yang  sangat  besar  dan  tidak berdistribusi normal, seperti terlihat dari nilai standar deviasi yang nilainya sangat  besar dan penyimpangan nilai rata-rata dengan median yang besar juga.
Untuk variabel penelitian, preferensi sumber pembiayaan terlihat bahwa sekitar 80% dari UMK sampel menggunakan modal sendiri dari pengusaha, sebagai  modal awal usaha. Sisanya menggunakan modal awal eksternal berupa utang, rekanan lain atau gabungannya. Sedangkan dari tingkat pendidikan, secara rata-rata pemilik usaha yang bertanggung jawab dalam mengelola usaha tidak menamatkan pendidikan tingkat Sekolah Menengah  Pertama  yang  terindikasi  dari  rata-rata  lama  jenjang  Pendidikan  kurang  dari  9  tahun.  Hal  ini terlihat dari rata-rata lama jenjang pendidikan yang hanya 8,29 tahun untuk total sampel, 7,77 tahun untuk sampel tahun 2007 dan 8,74 tahun untuk sampel tahun 2014.
Tabel 1. Statistik deskriptif variabel penelitian Variabel Penelitian Pendapatan (Rp) Modal Sendiri Pendidikan Total sampel Observasi 10.336 (1,00) Rata-rata 2.236.029 0,85 8,29 Median 958.333 9 Standar deviasi 5.135.329 4,49 Sampel, 2007 Observasi 4.779 (0,47) Rata-rata 1.487.523 0,80 7,77 Median 725.000 7 Standar deviasi 3.408.213 4,48 Sampel, 2014 Observasi 5.557 (0,53) Rata-rata 2.879.741 0,82 8,74 Median 1.260.417 9 Standar deviasi 6.178.145 4,44

## Sumber: Data IFLS diolah, 2020.
Merujuk pada analisis yang dilakukan terhadap model penelitian pendapatan UMK, dapat disampaikan hasil estimasi dari model regresi seperti pada Tabel 2. Hasil estimasi regresi OLS menunjukkan bahwa kedua variabel  penelitian  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  pendapatan  UMK.  Preferensi  modal  awal  yang bersumber  dari  internal  pengusaha  berdampak  kepada  lebih  rendahnya  pendapatan  UMK  dibandingkan dengan UMK yang menggunakan modal awal dari utang, rekanan lain atau gabungan semuanya.
Secara  rata-rata,  jumlah  modal  yang  disediakan  untuk  menjalankan  UMK  akan  sejalan  dengan pendapatan  yang  akan  diperoleh  UMK  (Utari  &  Dewi,  2013).  Semakin  banyak  modal  yang  diinvestasikan akan  memberikan  potensi  pendapatan  yang  semakin  besar  juga.  Namun,  sebagai  usaha  yang  umumnya didorong  oleh  kebutuhan  untuk  memenuhi  kebutuhan  hidup  karena  kemiskinan  atau  menganggur, keterbatasan  jumlah  modal  sudah  pasti  menjadi  kondisi  umum  yang  dialami  UMK  (de  Vries et  al. ,  2019; Williams  &  Williams,  2014).  Walaupun  ada  sumber  dana  dari  luar  pengusaha  baik  berupa  utang  ataupun bekerja sama dengan rekanan lain, alternatif ini tidak dapat dimanfaatkan oleh UMK.
Pada  umumnya  UMK  mengalami  kesulitan  untuk  mendapatkan  pinjaman  dari  lembaga  keuangan apalagi  secara  formal  (Gebru,  2009).  Jeleknya  akses  UMK  kepada  sumber  modal  eksternal  ini  dikarenakan informasi  yang  asimetri,  tingginya  biaya  transaksi,  dan  peringkat  kredit  yang  buruk  (Levenson  dan  Willard 2000;  Watson  dan  Wilson  2002)  sebagai  akibat  dari  sulitnya  memisahkan  antara  aktifitas  usaha  dan  rumah tangga  (Jang  &  Danes,  2013).  Sulitnya  memisahkan  transaksi  usaha  dengan  rumah  tangga  membuat  UMK mengutamakan sumber pembiayaan sendiri yang bersumber dari kekayaan rumah tangga baik sebagai modal terpisah  maupun  sebagai  pemanfaatan  fasilitas  bersama  (Jang  &  Danes,  2013).  Oleh  karena  itu,  preferensi sumber modal internal dari pengusaha merupakan pilihan yang umum dilakukan.
Tabel 2. Hasil estimasi model regresi kuantil dan ols robust terhadap pendapatan UMK Variabel Terikat: Pendapatan usaha ( Ln ) ( lnrev ) (1) (3) (4) (5) Variabel Bebas OLSr Q(0.25) Q(0.50) Q(0.75) Variabel Penelitian Tahun jenjang pendidikan pengusaha ( educ ) 0.0581*** 0.0428*** 0.0549*** 0.0624*** (0.00323) (0.00506) (0.00358) (0.00344) Dummy_modal awal UMK (1=internal pengusaha, 0=lainnya) ( own_cap ) -0.0868* -0.0386 -0.0743 -0.105** (0.0356) (0.0556) (0.0393) (0.0378) Variabel Kontrol Aset-Ln ( lnaset ) 0.0831*** 0.110*** 0.0874*** 0.0673*** (0.00323) (0.00443) (0.00314) (0.00301) Dummy_sektor (1=perdagangan dan 0=lainnya) ( sector_i1 ) 0.129*** 0.144* 0.178*** 0.147*** (0.0367) (0.0587) (0.0415) (0.0399) Dummy_sektor (1=produksi dan 0=lainnya) ( sector_i2 ) 0.0799* 0.106* 0.143*** 0.0801* (0.0329) (0.0540) (0.0382) (0.0367) Umur Usaha ( firmage ) 0.0232*** 0.0231*** 0.0170*** 0.0160*** (0.00144) (0.00220) (0.00155) (0.00149) Dummy_jenis kelamin pengusaha (1=laki- laki dan 0=perempuan) ( male ) 0.605*** 0.679*** 0.581*** 0.492*** (0.0281) (0.0446) (0.0316) (0.0303) Jumlah anggota rumah tangga ( size_hh ) 0.0387*** 0.0412*** 0.0347*** 0.0394*** (0.00767) (0.0118) (0.00837) (0.00804) Dummy_tahun data (1=2014, IFLS-5 dan 0=2007, IFLS-4) ( dyear ) 0.426*** 0.320*** 0.464*** 0.579*** (0.0268) (0.0428) (0.0303) (0.0291) Konstanta 11.09*** 10.04*** 11.24*** 12.22*** (0.0706) (0.106) (0.0752) (0.0723) Observasi 10,336 10,336 10,336 10,336 R-squared 0.224 - - - R2_pseudo - 0.1217 0.1279 0.1414 Sumber: Data IFLS diolah, 2020.                                                                 Robust standard errors dalam tanda kurung *** p<0.001, ** p<0.01, * p<0.05
Namun,  hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  sumber  modal  awal  secara  internal  ini  memberikan hasil  yang  lebih  rendah  bagi  UMK.  Hasil  ini  berbeda  dari  penelitian  Tyaningsih  (2016)  yang  menyatakan bahwa usaha rumah tangga yang menggunakan modal sendiri lebih berpengaruh positif terhadap pendapatan usaha daripada menggunakan modal hutang atau kredit. Bahkan sumber dana hutang ternyata tidak memiliki pengaruh  terhadap  kinerja  usaha  pada  usaha  industri  mikro  mebel  di  Kecamatan  Nogosari  Boyolali, sedangkan  modal  sendiri  dalam  usaha  mikro  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kinerja  usahanya  Saputro (2016).
Perbedaan ini diakibatkan cakupan sampel yang berbeda. Dengan data IFLS maka cakupan data lebih luas dan jumlah yang lebih banyak sehingga lebih menggambarkan kondisi sebenarnya. Selain itu, perbedaan ini  juga  bisa  terjadi  karena  secara  spesifik,  pengaruh  preferensi  sumber  pembiayaan  ini  tidak  sama  untuk berbagai  kelompok  skala  usaha.  Hasil  estimasi  regresi  kuantil  memberikan  secara  lebih  detail,  bahwa walaupun  preferensi  sumber  pembiayaan  internal  pada  UMK  menghasilkan  pendapatan  yang  lebih  rendah dibandingkan dengan sumber modal lainnya, namun efek ini hanya signifikan pada kelompok kuantil UMK yang  mempunyai  pendapatan  yang  lebih  besar  (Q0,75).  Sedangkan  pada  kelompok  kuantil  UMK  yang berpendapatan lebih rendah (Q0,25 dan Q0,50), walaupun tetap memberikan efek negatif namun perbedaan pendapatan  tersebut  tidak  signifikan.  Secara  tidak  langsung,  ini  menunjukkan  bahwa  preferensi  sumber
pembiayaan  ini  memberikan  nilai  tambah  pada  UMK  dengan  skala  usaha  yang  lebih  besar  (Ferran  &  Ho, 2014).
Sedangkan  untuk  variabel  tingkat  pendidikan,  pada  Tabel  2  menunjukkan  bahwa  secara  signifikan tingkat  pendidikan  yang  tinggi  juga  akan  berkontribusi  pada  tingginya  pendapatan  UMK  baik  dari  model regresi ols maupun kuantil. Hal ini sejalan dengan penelitian Utari dan Dewi (2013), Simanjuntak (2001) dan Saraswati  (2008).  Menurut  McPherson  (1996)  kinerja  perusahaan  mikro  kecil  sebahagian  besar  bergantung pada modal manusia ( Human Capital ) yang dimiliki oleh pemiliknya. Bates (1990) menemukan bahwa tingkat pendidikan pemilik secara positif dan signifikan berkaitan dengan umur panjang jalannya usaha mikro kecil. Temuan ini juga mendukung penelitian yang dilakukan oleh Douglass (1976) dan Evans Leighton (1989) yang menyatakan  bahwa  tingkat  pendidikan,  pengalaman,  dan  sikap  wirausaha  merupakan  faktor  penting  dari kesuksesan usaha mikro kecil.
Sebagai  bentuk  umum  dari  proses  akumulasi  pengetahuan,  keahlian,  pengalaman  dan  atribut-atribut lainnya yang relevan, semakin tinggi tingkat pendidikan pengusaha maka akan memacu produktivitas, kinerja dan pencapaian tujuan strategisnya. Semakin banyak pengetahuan pengusaha maka dengan sendirinya akan banyak juga pengetahuan, keterampilan dan kemampuan  yang dapat mereka curahkan untuk  meningkatkan kemampuan organisasi.
(a) (b)                                (c)                                (d)                               (e)
(f)                               (g)                               (h)                               (i)                               (j)

## Gambar 1. Grafik variasi koefisien regresi terhadap kuantil variabel pendapatan UMK
Namun, regresi kuantil memberikan hasil yang lebih lengkap. Pengaruh positif dari tingkat pendidikan pengusaha  terhadap  besarnya  pendapatan  UMK,  tidak  sama  untuk  setiap  kelompok  kuantil  besarnya pendapatan usaha. Efek pendidikan ini semakin kuat dengan semakin besarnya kuantil pendapatan UMK. Hal ini  terlihat  dari  semakin  besarnya  nilai  koefisien  regresi  kuantil  dari  kuantil  terendah  (Q0,25)  yang  bernilai 0.0428,  meningkat  menjadi  0.0549  di  Q0,50  dan  0.0624  di  kuantil  tertinggi  Q0,75.  Hal  ini  menunjukkan bahwa semakin besar skala usaha UMK maka akan semakin dibutuhkan pengetahuan, keahlian, pengalaman dan  atribut-atribut  lain  yang  terkait  usaha  untuk  mengembangkan  UMK  (Kurosaki  dan  Khan  (2004). Pencapaian  tingkat  pendidikan  yang  tinggi  dapat  meningkatkan  kemampuan  untuk  mengelola  usaha,  yang diperlukan rumah tangga untuk memasuki bisnis kelas atas.
Perbedaan koefisien regresi untuk setiap kelompok kuantil tersebut dapat dilihat pada Gambar 1. Pada Gambar  1  diperlihatkan  perbedaan  besaran  koefisien  regresi  untuk  semua  variabel  bebas  terhadap  posisi kuantil  pendapatan  UMK  sebagai  variabel  terikat.  Secara  khusus  panel  (b)  menunjukkan  kecenderungan koefisien  regresi  variabel  tingkat  pendidikan  semakin  besar  dengan  semakin  besarnya  kuantil  pendapatan UMK.  Hal  ini  menunjukkan  semakin  kuatnya  efek  tingkat  pendidikan  dengan  semakin  besarnya  kuantil
pendapatan  UMK.  Nilai  koefisien  regresi  ols  yang  digambarkan  dengan  garis  putus-putus  horizontal  yang memotong garis variasi koefisien regresi kuantil menunjukkan bahwa hasil estimasi koefisien regresi ols lebih tinggi  pada  kuantil  rendah  ( over-estimated )  dan  lebih  rendah  pada  kuantil  besar  ( under-estimated ).  Sedangkan untuk  variabel  preferensi  sumber  modal  internal  pada  panel  (c)  memperlihatkan  adanya  kecenderungan kemiringan  garis  variasi  koefisien  beta  regresi  kuantil  makin  menurun  dengan  makin  besarnya  kuantil pendapatan  usaha.  Karena  nilai  koefisiennya  negatif,  maka  semakin  besar  kuantil  pendapatan  usaha  maka semakin  besar  juga  nilai  negatif  dari  koefisien  regresi,  artinya  semakin  besar  perbedaan  pendapatan (pendapatan  UMK  yang  menggunakan  modal  awal  internal  pengusaha  lebih  rendah  dari  sumber  modal lainnya).
Untuk  menguji  apakah  perbedaan  efek  variabel  preferensi  sumber  pembiayaan  internal  dan  tingkat pendidikan  tersebut  serta  kesesuaian  penggunaan  model  regresi  kuantil  dapat  dilihat  pada  Tabel  3.  Dari  uji beda (F stat dan Prob>F) terlihat bahwa perbedaan efek variabel penelitian yang diindikasikan dari perbedaan koefisien regresi untuk setiap kuantil pendapatan UMK secara signifikan hanya terjadi untuk variabel tingkat pendidikan  ( educ )  (Prob>F  lebih  kecil  dari  0,05),  sedangkan  pada  variabel  preferensi  sumber  pembiayaan internal  ( own_cap )  perbedaannya  tidak  signifikan.  Namun  secara  keseluruhan  (model  lengkap),  penggunaan model  regresi  kuantil  sangat  tepat  karena  nilai  uji  (Prob>F)  alfanya  yang  lebih  kecil  dari  0,05.  Kesimpulan kelayakan  penggunaan  model  regresi  kuantil  ini  juga  didukung  oleh  hasil  uji  heteroskedastisitas  ( Breusch- Pagan/Cook-Weisberg  test  for  heteroskedasticity )  dengan  hipotesis  nol  konstan  varians,  memberikan  hasil chi2 sebesar 213.41 dengan Prob > chi2 yang lebih kecil dari 0,05 untuk model semilog.
Tabel 3. Uji F ekuivalensi koefisien beta model regresi kuantil pendapatan UMK own_cap educ model lengkap F stat 0,65 6,5 11,42 Prob>F 0,5209 0,0015 0,0000 Sumber: Data IFLS diolah, 2020.

## SIMPULAN
Dari analisis yang telah dilakukan, estimasi median (Q0,5) pada regresi kuantil memberikan kesimpulan yang tidak jauh berbeda dengan estimasi OLS baik untuk variabel preferensi sumber pembiayaan maupun tingkat pendidikan  pengusahanya.  Nilai  modal  awal  yang  digunakan  untuk  usaha  sejalan  dengan  besarnya pendapatan  usaha  yang  diperoleh  UMK,  namun  preferensi  sumber  modal  internal  memberikan  dampak negatif  terhadap  UMK  dimana  pendapatan  UMK  yang  modal  awalnya  berasal  dari  pengusaha  dan/atau keluarga  lebih  rendah  dibandingkan  dengan  pendapatan  UMK  dengan  sumber  modal  lainnya  (dari  luar keluarga,  termasuk  gabungan).  Sedangkan  untuk  lama  jenjang  pendidikan,  walaupun  berpengaruh  positif terhadap return UMK, namun mempunyai efek yang berbeda untuk setiap kelompok kuantil return UMK.
Pengaruh  variabel  lama  jenjang  pendidikan  pengusaha  terhadap  pendapatan  UMK  mempunyai  efek yang  semakin  kuat  pada  kelompok  kuantil  pendapatan  UMK  yang  lebih  tinggi.  Sedangkan  untuk  variabel preferensi  sumber  pembiayaan  dari  modal  sendiri  yang  menghasilkan  return  yang  lebih  rendah  (negatif), pengaruhnya  juga  semakin  kuat  pada  kelompok  kuantil  return  UMK  yang  lebih  besar  namun  perbedaanya tidak  signifikan  pada  kelompok  kuantil  return  UMK  yang  lebih  kecil.  Jika  dibandingkan  dengan  estimasi OLS,  dengan  estimasi  pada  satu  titik  rata-rata  maka  terlihat  bahwa  regresi  OLS  memberikan  estimasi  yang lebih  rendah  ( underestimate )  pada  kelompok  kuantil  return  UMK  yang  lebih  besar  dan  estimasi  yang  lebih tinggi ( overestimate ) pada kelompok kuantil return UMK yang lebih kecil.
Melihat pada kesimpulan bahwa return UMK sejalan dengan tingkat kemampuan yang diperoleh dari pendidikan  pengusahanya,  namun  karena  ini  menjadi  kondisi  inheren  yang  melekat  pada  UMK  yang mayoritas  berasal  dari  rumah  tangga  miskin  dan  pengangguran  (Lateh et  al. ,  2017)  maka  perlu  peran  pihak luar  terutama  pemerintah  untuk  memberikan  pelatihan  dan  pembinaan  untuk  meningkatkan  kemampuan usaha  dari  pengusaha  UMK  sehingga  pada  akhirnya  dapat  meningkatkan  return  UMK  di  Indonesia. Sedangkan untuk sumber pembiayaan, return yang lebih rendah pada UMK yang menggunakan sepenuhnya
dari  modal  sendiri  juga  merupakan  kondisi  mendasar  dari  UMK  yang  pada  umumnya  kesulitan  untuk mendapatkan sumber pembiayaan lainnya (eksternal) dengan risiko yang sangat rendah. Untuk meningkatkan kemampuan  pembiayaan  UMK  tersebut  diperlukan  juga  peran  pihak  luar  dalam  penyediaan  tambahan sumber  pembiayaan  yang  tidak  akan  meningkat  risiko  dari  UMK  karena  kondisi  kemiskinan  dan pengangguran yang dihadapi oleh rumah tangga pengusahanya.
Sebagai  pengembangan,  dengan  karakteristik  khusus  data  IFLS  maka  dalam  penelitian  return  UMK selanjutnya dapat digunakan berbagai variabel lainnya yang berkaitan dengan karakteristik usaha, karakteristik rumah tangga, karakteristik wilayah dan juga melakukan analisis longitudinal yang tidak hanya melihat return UMK tapi juga perkembangannya dari waktu ke waktu.

## REFERENSI
Armstrong,  M.  &  Taylor,  A.S.  (2014). Armstrong’s  Handbook  of  Human  Resources  Management  Practice ,  13 th ed.  London: KoganPage.
Armstrong, M. (2006). Human Resource Management Practice . Great Britain: Cambridge University Press.
Azhari,  M.A.  (2016).  Analisis  preferensi  sumber  pembiayaan  umkm  (studi  pada  sentra  pengrajin  tas di  desa  Kedensari, kecamatan Tanggulangin, kabupaten Sidoarjo). Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB Unibraw . 4(1).
Bates,  T.  (2005).  Analysis  of  young,  small  firms  that  have  closed:  Delineating  successful  from  unsuccessful  closures. Journal of Business Venturing . 20, 343 – 358.
Berger, A.N. & Udell, G.F. (1998). The economics of small business finance: The roles of private equity and debt markets in the financial growth cycle. Journal of Banking & Finance , 22.
Boediono. (2000). Ekonomi Mikro . Edisi Kedua. Seri Sinopsis Pengantar Ilmu Ekonomi No.1. Yogyakarta: BPFE. Brigham, E.F. & Houston, J.F. (2019). Fundamentals of Financial Management , 15th edition. Boston: Cengage.
Buhai,  I.S.  (2004).  Quantile  regression:  overview  and  selected  applications. Roger  Koenker’s  lecture  notes .The  recent Netherlands Network of Economics Workshop in Groningen.
Chahal, H., Jyoti, J. & Wirtz, J. (2019). Understanding the Role of Business Analytics: Some Applications . Singapore: Springer Singapore.
da  Silveira,  G.J.C.  &  Slack,  N.  (2001).  Exploring  the  trade-off  concept. International  Journal  of  Operations  &  Production Management . 21 (7), 949-964).
de Vries, N., Liebregts, W. & van Stel, A. (2019). Explaining entrepreneurial performance of solo self-employed from a motivational perspective. Small Business Economics . 55, 447-460.
Fairlie,  R.W.  &  Fossen,  F.M.  (2018).  Opportunity  versus  necessity  entrepreneurship :  two  components  of  business creation. IZA Discussion Paper , 11258. Ferran, E. & Ho, L.C. (2014). Principles of Corporate Finance Law , 2nd edition. Oxford: Oxford University Press.
Firdausa, R.A. & Arianti, F. (2013). Pengaruh modal awal, lama usaha dan jam kerja terhadap pendapatan pedagang kios di pasar Bintoro Demak. Diponegoro Journal of Economics , 2 (1), 1-6.
Gebru,  G.H.  (2009).  Financing  preferences  of  micro  and  small  enterprise  owners  in  Tigray: Does  POH  hold? Journal  of Small Business and Enterprise Development . 16 (2), 322-334.
Gregory, B.T., Rutherford, M.W., Oswald, S. & Gardiner, L. (2019). An empirical investigation of the growth cycle theory of small firm financing. Journal of Small Business Management . 43 (4), 382-392.
Hermes, N. & Lensink, R. (2011). Microfinance: Its impact, outreach, and sustainability. World Dev elopment 39 (6), 875 – 881.
Indriantoro,  N.  &  Supomo,  B.  (2018). Metodologi  Penelitian  Bisnis  Untuk  Akuntansi  dan  Manajemen .  Yogyakarta:  Penerbit Andi.
Jang, J. & Danes, S.M. (2013). Role interference in family businesses. Entrepreneurship Research Journal . 3 (3), 367 – 390. Jaya,  A.H.M.  (2011).  Faktor-Faktor  yang  mempengaruhi  pendapatan  pedagang  kaki  lima  di  sekitar  pantai  Losari  kota Makassar. Skripsi Sarjana . Makassar: Jurusan Ilmu Ekonomi Feb Unhas. Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Rajawali Pers Koenker, R. & Basset, G. (1978). Regression quantile. Econometrica , 46 (1), 33-50.
Koenker, R. & Hallock, K.F. (2001). Quantile regression. Journal of Economic Perspectives , 15 (4), 143-156. Koenker,  R.  (2015).  Quantile  regression. International  Encyclopedia  of  the  Social  &  Behavioral  Sciences :  Second  Edition. Amsterdam: Elsevier.
Kurosaki,  T.  &  Humayun,  K.  (2004).  Effects  of  human  capital  on  farm  andnon-farm  productivity  and  occupational stratification in rural Pakistan. Hi-Stat Discussion Paper no.46 . Tokyo: Institute of Economic Research, Hitotsubashi University.
Lateh, M., Hussain, M.D. & Halim, M.S.A. (2017). Micro enterprise development and income sustainability for poverty reduction: a literature investigation. International Journal of Business and Technopreneurship , 7 (1), 23 – 38.
Lestari, K.S.D.D.K. & Sudiana, IK. (2015). Pengaruh lama kerja, umur dan tingkat pendidikan terhadap produktivitas dan pendapatan. E-Jurnal EP Unud . 8 (7), 1575-1607.
Levenson, A.R. & Willard, K.L. (2000). Do firms get the financing they want? Measuring credit rationing experienced by small businesses in the U.S. Small Business Economics . 14, 83-94.
Loayza, N.V., Serven, L. & Sugawara, N. (2009). Informality in Latin America and the Caribbean. Boards , March , 1 – 2. Matthewman, J. & Matignon, F. (2004). Human capital reporting: An internal perspective . London: CIPD and Mercer Human Resources Consulting.
McPherson, M.A. (1996). Growth of micro and small enterprises in Southern Africa. Journal of Development Economics , 48 (2), 253-277.
Neeley,  L.  &  van  Auken,  H.  (2009).  The  relationship  between  owner  characteristics  and  use  of  bootstrap  financing methods. Journal of Small Business & Entrepreneurship 22 (4), 399-412.
Ningsih,  R.,  &  Nurrahmah,  A.  (2016).  Pengaruh  kemandirian  belajar  dan  perhatian  orang  tua  terhadap  prestasi  belajar matematika. Formatif: Jurnal Ilmiah Pendidikan MIPA , 6 (1).
Nur Indriantoro, B. S. (2018). Metodologi Penelitian Bisnis . Yogyakarta: Penerbit Andi.
Nwabuzor, A. (2005). Corruption and development: New initiatives in economic openness and strengthened rule of law.
Journal of Business Ethics , 59 (1), 121 – 138.
Prasojo, L.D., Mukminin, A. & Mahmudah, F.N. (2017). Manajemen Strategi Human Capital dalam Pendidikan . Yogyakarta: UNY Press.
Raghuvanshi, J., Agrawal, R.  & Ghosh, P.K. (2017). Analysis of barriers to women entrepreneurship: The DEMATEL approach. Journal of Entrepreneurship , 26 (2), 220 – 238.
Rambe, P. & Mosweunyane, L. (2017). A poverty-reduction oriented perspective to small business development in South Africa: A human capabilities approach. African J. Sci. Technol. Innov. Dev . 9 (3), 289 – 302.
Ross, S.A., Westerfield, R.W. & Jaffe, J. (2009). Corporate Finance , 5 Edition. Boston: Irwin and McRaw-Hill.
Saputro,  J.S.H.,  Rosita  &  Syukuria,  A.  (2016).  Pengaruh  pengelolaan  sumber  dana  hutang  dan  modal  sendiri  terhadap kinerja usaha mikro. Jurnal Paradigma . 13 (2), 76-88.
Saraswati,  Ni  Made  Ayu  Mas.  (2011).  Pengaruj  jam  kerja,  pengalaman  kerja  dan  produktivitas  terhadap  pendapatan pengerajin  ukiran  kayu  di  desa  Mas  kecamatan  Ubud  kabupaten  Gianyar.  Denpasar. Skripsi .  Fakultas  Ekonomi Universitas Udayana.
Setyawati, I. (2018). Peran Usaha Mikro Kecil Menengah (UMKM) Dalam Perekonomian Nasional .Yogyakarta: Pers Simanjuntak, P.J. 2001. Pengantar Ekonomi Sumber Daya Manusia . Jakarta: Penerbit Fakultas Ekonomi UI.
Strauss, J., Witoelar, F. & Sikoki, B. (2016). The fifth wave of the Indonesia family life survey: Overview and field report: Volume 1. Working Paper RAND Corporation .
Sudiarta, I.P.L.E., Kirya, I.K. & Cipta, W. (2014). Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi kinerja usaha mikro kecil dan menengah (UMKM) di kabupaten Bangli. Jurnal Manajemen Indonesia , 2 (1).
Sutopo, E.Y. & Slamet, A. (2017). Statistik Inferensial . Yogyakarta: Penerbit Andi.
Tambunan, T. (2019). Recent evidence of the development of micro, small and medium enterprises in Indonesia. Journal of Global Entrepreneurship Research . 9:18.
Taylor, M.A. (2014). Human Resource Management Practice . London United Kingdom: Kogan Page Limited.
Tipple, G. (2005). The place of home-based enterprises in the informal sector: Evidence from Cochabamba, New Delhi,
Surabaya and Pretoria. Urban Studies , 42 (4), 611 – 632.
Tyaningsih,  K.  (2017). Analisis  pengaruh  modal  sendiri  dan  modal  kredit  terhadap  peningkatan  usaha  home  industry kripik  ubi  dihitung  dari  tingkat  profitabilitas  (studi  kasus  industri  rumahan  desa  Karanglo,  kecamatan Tawangmangu). Doctoral dissertation . Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Utari, T. & Dewi, N.P.M. (2014). Pengaruh modal, tingkat pendidikan dan teknologi terhadap pendapatan usaha mikro kecil dan menengah (UMKM) di kawasan Imam Bonjol Denpasar Barat. E-Jurnal EP Unud , 3 (12), 576-585.
van  Auken,  H.  (2005). Differences  in  the  usage  of  bootstrap  financing  among  technology ‐ based  versus  nontechnology ‐ based firms. Journal of Small Business Management . 43 (1), 93-103.
Vial,  V.  &  Hanoteau,  J.  (2015).  Returns  to  micro-entrepreneurship  in  an  emerging  economy:  a  quantile  study  of entrepreneurial Indonesian households’ welfare. World Development . 74, 142 – 157.
Watson,  R.  &  Wilson,  N.  (2002).  Small  and  medium  size  enterprise  financing:  A  note  on  some  of  the  empirical implications of a pecking order. Journal of Business Finance & Accounting . 29 (3 & 4), 557-578.
Wu, Y. & Liu, Y. (2009). Variable selection in quantile regression. Statistica Sinica . 19, 801-817.
Yuniarti,  D.  &  Suprianto,  E.  (2020).  Pengaruh  gaya  kepemimpinan  dan  tingkat  pendidikan  terhadap  kinerja  karyawan pada direktoreat operasi/produksi PT. X . Jurnal Industri Elektro dan Penerbangan , 4 (2).