Pemodelan Tingkat Kepatuhan Standard Akuntansi dan Kebijakan Dividen JMSAB 53 Muljanto Siladjaja Research Paper
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Perbanas Institute, Jakarta, Indonesia.
Accounting

## Abstract
This  study  aims  to  examine  the  level  of  management  compliance with  accounting  standards  in  carrying  out  the  publication  of financial  reports.  By  modifying  the  innate  accruals  quality  on future  performance.  The  research  presents  an  interactive  model between  earnings  quality  and  future  performance,  especially predictions  with a high degree of accuracy.  The phenomenon that occurs  is  that  many  companies  use  dividend  policies  with  high yields, so researchers are interested in using dividend policies as a moderating  variable.  This  study uses  a  multiple  regression  model with  moderation  through  data  collection  of  companies  in  the manufacturing industry for  the period 2015 and 2017. This  study provides  a  mapping  between  investor  perceptions  and  earnings quality through the Game Theory approach and Bayes Theorem in predicting  investment  decisions.  Regulators  must  establish  a dividend  policy  as  a  management  requirement  when  there  are positive  earnings.  The  implication  of  a  high  yield  dividend  policy reduces  the  intensity  level  of  internal  conflicts  and  helps management to obtain a low cost of capital so that there are better prospects for the future.
Received: 23 Nov 2020 Revised: 12 Feb 2021 Accepted: 15 Feb 2021 Online: 25 Feb 2021

## Keywords:
Quality  of  Innate Accruals ,  Future  Market  Value,  High  Yield  Dividend Policy.

## Corresponding Author:
Muljanto  Siladjaja,  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis,  Perbanas  Institute, Jakarta, Indonesia. Email: Muljantosiladjaja@gmail.com
Jurnal Manajemen Strategi dan Aplikasi Bisnis, Vol 4, No. 1,  2021, pp. 53 – 68 © The Author(s) 2021 DOI: https://doi.org/10.36407/jmsab.v4i1.299 eISSN 2655-237X
CC BY: This license allows reusers to distribute, remix, adapt, and build upon the material in any medium  or format, so long as attribution is given to the creator. The license allows for commercial use.

## Published by LPMP Imperium
Journal homepage: https://ejournal.imperiuminstitute.org/index.php/JMSAB

## PENDAHULUAN
Adanya  fenomena  mengenai  peningkatan  tuntutan  pelaku  pasar  modal  terhadap  tingkat kualitas  laporan  keuangan  yang  semakin  baik,  berimplikasi  dalam  membantu  investor melakukan prediksi perusahaan periode mendatang (Bassiouny & Ragab, 2016; Moustafa & Soliman,  2016).  Penelitian  Eskandari  &  Foumani,  (2016)  dengan  melakukan  pengujian peranan  kualitas  laporan  keuangan  yang  tinggi  terhadap  reaksi  pasar  yang  positif,  ini membuktikan  adanya  pengaruh  usefull  information  yang  mencerminkan  kemampuan manajemen  mempengaruhi  reaksi  pasar,  sehingga  tercipta  proses  umpan  balik  (feedback) antara manajemen dan investor.
Selain  kualitas  laporan  keuangan  yang  reliable,  kebijakan  dividen  juga  bermanfaat untuk  mengurangi  tingkat  resiko  dan  konflik  kepentingan  antara  manajemen  dan  investor (Chaudhary,  Hashmi,  &  Younis,  2016).  Kebijakan  deviden  mampu  mendorong  peningkatan keterlibatan investor dalam mengawasi dan mengevaluasi kegiatan operasional perusahaan. Sebagai implikasi agency theory, maka kebijakan dividen dapat mensinyalir kemampuan arus kas (the cash flow information hypothesis) yang baik terhadap performa perusahaan berjalan sesuai  dengan  yang  diharapkan  (Kato,  Loewenstein,  &  Tsay,  2002).  Selain  itu,  indikator dividend  pay  out  berperan  sebagai  ”active  signalling”  untuk  mengetahui  kemampuan manajemen  mengelola  perusahaan,  sehingga  mampu  mempengaruhi  persepsi  investor. Dengan  membandingkan  tingkat  pengembalian  diharapkan,  terlihat  gambaran  mengenai kebijakan  strategis  perusahaan  mendatang,  hal  ini  memberikan  pengaruh  positif  terhadap pasar perusahaan (Ibrahim, 2005).
Riset Baker & Powell, (2015), serta Wardhana, Tandelilin, Lantara, & Junarsin, (2014), mendukung  hasil  Nekhili,  Fakhfakh,  Amar,  Chtioui,  &  Lakhal,  (2016)  mengenai  pandangan terhadap dividen dengan pendekatan teori bird in the hand. Kebijakan innate accruals quality yang  digunakan  mampu  mengurangi  tingkat  intensitas  konflik  agensi. Riset  ini mengembangkan  sebuah  perhitungan  terhadap  pertumbuhan  prospek  perusahaan  pada periode  mendatang  melalui future  market  value dengan  indikator  kualitas  laba.  Hal  ini bertujuan untuk melihat peranan kualitas laba sebagai proses komunikasi antara kebijakan korporasi dan persepsi investor terhadap tingkat pengembalian periode mendatang.

## KAJIAN PUSTAKA

## Teori Akuntansi Positif
Teori  Akuntansi  Positif  dipengaruhi  oleh  asumsi  atau  pendekatan  perhitungan  biaya-biaya kontrak  dan  pengawasan  (contracting  and  monitoring  costs)  yang  dikaitkan  dengan persetujuan  kontrak  perusahaan  yang  disepakati.  Hal  ini  terkait  dengan  adanya  kebutuhan pihak  manajemen  dalam  memperoleh  kesepakatan  dengan  para  pemegang  saham.  Dengan keterikatan  perusahaan  dengan  pihak  masyarakat  dan  pihak  regulasi,  mendorong manajemen  untuk  berhati-hati  dalam  memilih  prosedur  pelaporan  laba  terutama  dalam sistem  insentif,  perjanjian  hutang,  serta  biaya  politik.  Penentuan  kebijakan  akuntansi merupakan sebuah kebutuhan perusahaan untuk meminimalisir biaya kontraknya.

## Kualitas Akrual
Kualitas akrual merupakan tingkat kekonsistenan manajemen dalam penentuan laba. (Shin & Kim,  2019).  Investor  akan  bereaksi  terhadap  kualitas  laba  yang  rendah,  hal  ini  terkait estimasi  tingkat  pengembalian  modal  pada  periode  mendatang,  termasuk  dorongan  untuk

## Muljanto Siladjaja
Quality of Innate Accruals, Future Market Value, High Yield Dividend Policy.
manajemen  melakukan  kualitas  laba  yang  tinggi.  (Dempster  &  Oliver,  2019)  menunjukkan bahwa  investor  melakukan  fokus  terhadap  pengukuran  kualitas  laba,  termasuk  persepsi negatif terhadap penggunaan accruals. Persepsi positif terlihat  pada pergerakan harga  yang positif.

## Kebijakan Dividen
Dividen memberikan signal terhadap kualitas accruals, terutama di negara dengan asimetris informasi  yang  tinggi.  Riset  (Ebrahimpour,  Salteh,  &  Zadeh,  2013)  menunjukkan  dividen berkaitan  erat  positif  dengan  fluktuasi  harga  pasar  saham,  dimana  kebijakan  ini mengingkatkan  accruals  quality.  Dividen  mencerminkan  mutu  pendapatan  perusahaan, ketika melakukan dividen tinggi,  hubungan dividen dengan mutu pelaporan kinerja menjadi lebih kuat.

## Future Market Value
Riset Bodie, Z., Kane A., Marcus , J, (2013) menggunakan pendekatan life cycles & multistage growth,  untuk  penyusunan  formula  prediksi  nilai  perusahaan  dengan  memasukkan  unsur pertumbuhan sebagai berikut:
t Price t =  Div t ∑ (1+g 1 )  +      Div t-1 (1+g 2 ) t t=1    (k-g 2 )                   (k-g 2 )
Penelitian  (Damodaran,  2012),  melakukan  substitusi  terhadap  Divt=Div  t+1  (1+g),  sehingga pengembangan formula  dapat dilakukan sebagai berikut:
Price t =  Div t dikembangkan  Price t+1 = Div t (1+g) = Price t (1+g)
k-g k-g                   .

## Future Market Value Based on Equity
Future market  value based on equity merupakan pengembangan instrumen yield book model (Homer,  Leibowitz,  Bova, &  Kogelman, 2013) dalam  menghitung  nilai  pasar  obligasi.  Ketika rasio semakin rendah, semakin tinggi harga pasar. Formula ini disusun, sebagai berikut:
Future Market Value Based On Equity  = Equity Per Share t / Estimated Price t+1…. …(b)

## Future Market Value Based on Earnings
Future  market  value  based  on  earnings  merupakan  sebuah  kebaharuan,  yang  merupakan pengembangan  perhitungan  instrumen  earnings  yield,  yang  dikembangkan  (Wilcox,  2007) dan  dimodifikasi  (Abraham,  Harris,  &  Auerbach,  2017)  melalui  adjusted  earnings  yield. Formula dapat disusun, sebagai berikut:
Future Market Value Based On Earnings= Earnings Per Sharet / Estimated Pricet +1….(c)

## Kualitas Laba
Dalam  pengukuran  kualitas  laba  dengan  penggunaan  akrual  dilakukan  dalam  dua  tahapan proses,  pertama  dengan  melakukan  perhitungan  pada  kualitas  accruals,  dan  kedua  dengan innate accruals quality. Hasil uji empiris (Zuo, 2015) dan (Ping, 2016) menunjukkan kualitas
accruals  membantu  prediksi  masa  mendatang  dengan  adanya  kualitas  pelaporan  keuangan, termasuk pengukuran terhadap kualitas laba.
1. Pengukuran Kualitas Laba Dengan Model Innate accruals quality Pengujian  ini  memodifikasi  model  (Kent,  Routledge,  &  Stewart,  2008)  dalam  melakukan estimasi  terhadap  kualitas  total  accruals  pada  5  periode  waktu  melalui  persamaan  regresi sebagai berikut :
Total Accruals j,t / Nilai Asset t -1 = α + β 1 CFO j,t-1 + β 2 CFO j,t + β 3 CFO j,t+1 + β 4 ∆ Rev j,t, t+1, + β 5    PPE j + ε jt Keterangan : 1. TA j,t = Total Accruals perusahaan j periode t, serta dilakukan pembagianan nilai asset t-1 .
2. CFO t-1 , CFO t dan CFO t+1 = Arus Kas Periode Lalu, Berjalan dan Mendatang . 3. ∆ Rev = Tingkat Perubahan Pendapatan Periode Berjalan dan Mendatang.
4. PPE = Nilai Aktiva Tetap Periode  Berjalan (Property Plant Equipment).
5. Kualitas Accruals  = ε jt ,  dimana nilai  residual error perusahaan j periode t. Ekspektasi setiap variabel : β0 > 0; β1 > 0; β2 > 0; β3 > 0; β4 > 0; β5 > 0
Dengan model fungsi persamaan regresi AQ (Accruals Quality), nilai innate accruals diperoleh standard deviation nilai residual kualitas accruals dalam periode 5 tahun, dalam pengukuran innate  accruals  quality  dilakukan  dengan  hasil  perkalian    ( εjt)  dengan -1.    Pengukuran nilai Innate accruals quality diperoleh dengan formula pada persamaan (e), sebagai berikut :
Accruals Quality j,t = σ (ε j,t )
Penelitian  ini  mengembangkan  formula  melalui  penambahan  CFO  periode  lalu,  piutang dagang,  margin  laba,  modal  kerja,  dan  aktiva  tetap.  Sejumlah  variabel  yang  memberikan kontribusi  positif  terhadap  nilai  pasar  perusahaan  mendatang.  Dengan  memasukkan sejumlah  variabel  baru,  maka  persamaan  regresi  kualitas  akrual  memperoleh  nilai  innate accruals quality dapat disusun sebagai berikut :
Accruals Quality jt = α + λ1 Log ( Size) j,t + λ2 σ (CFO) j,t + λ3 σ (CFO) j,t+1 + λ4 σ (AR) j,t + λ5 σ (AP) j,t + λ6 ( MPro) j,t + λ7  (MdlKer) j,t + λ8 σ ( FAt) j,t + υ j,t ……………..(f)
Keterangan :
1. (AQ jt ) = Nilai  kualitas accruals pada formula  (e) . 2. Long (Size) j,t =Nilai Logaritma Ukuran Perusahaan Periode Berjalan. 3. σ (CFO) j,t = Nilai  standard deviation Arus Kas Periode Berjalan. 4. σ (CFO) j,t+1 = Nilai  standard deviation Arus Kas Periode Mendatang. 5. σ (AR) j,t = Nilai standard deviation Piutang Dagang. 6. σ (AP) j,t = Nilai standard deviation Hutang Dagang. 7. σ ( FA) j,t = Nilai standard deviation Aktiva Tetap Perusahaan.
8. (M Pro) j,t = Nilai Laba Bersih Perusahaan Periode Berjalan. 9. (MdlKer) j,t = Nilai Modal Kerja Perusahaan Periode Berjalan. 10. Accrual innate =  Nilai Prediksi Accruals Quality, dimana AQ jt - υ j,t 11. Accrual innate quality  =  Nilai  Accruals Innate  X  -1.

## Muljanto Siladjaja
Quality of Innate Accruals, Future Market Value, High Yield Dividend Policy.
Ekspektasi untuk setiap variabel adalah sebagai berikut:
λ 0 > 0; λ 1 > 0; λ 2 > 0; λ 3 > 0; λ 4 > 0; λ 5 > 0; λ 6 > 0; λ 7 > 0; λ 8 > 0

## Pengujian Hipotesis dengan Pengukuran Innate accruals quality
Nilai  innate  accruals  quality  menggambarkan  kemampuan  fundamental  perusahaan mempertahankan  tingkat  eksistensi.  Dengan  menggunakan  proksi  kualitas  laba  dengan innate  accruals  quality.  Nilai  yang  berada  pada  posisi  tinggi  mencerminkan  tingkat penggunaan accruals yang rendah (Lebert, 2019). Semakin tinggi nilai kualitas laba tersebut, maka  mampu  meningkatkan  ketepatan  prediksi  future  market  value.  Dalam  pengujian  ini menggunakan  dua  variabel  yaitu  nilai  ekuitas  dan  tingkat  pendapatan,  maka  penyusunan hipotesis dilakukan dalam 2 tahapan, sebagai berikut :

## Pertama : Hipotesis berbasis Nilai Ekuitas
Dengan  adanya  pengaruh  innate  accruals  quality  terhadap  pencatatan  nilai  pasar  aset perusahaan.  Ketika  nilai  ke-informatifan laba  yang tinggi  menunjukkan tingkat  kemampuan fundamental  yang  baik,  termasuk  kemampuan  ekspansi  periode  mendatang.  Perumusan hipotesis terhadap nilai ekuitas dapat disusun, sebagai berikut :
H 1a : Innate  accruals  quality    berpengaruh  positif  terhadap  future  market  value  based  on equity
Pertama : Hipotesis berbasis Tingkat Pendapatan
Indikator innate accruals  quality menunjukkan  kemampuan perusahaan  meningkatkan laba, sehingga  makin  tinggi  indikator  tersebut,  maka  makin  tinggi  nilai  ke-informatifan  laba. Perumusan hipotesis disusun, sebagai berikut:
H 1b : Innate  accruals  quality    berpengaruh  positif  terhadap  future  market  value  based  on equity

## Pengujian Hipotesis Dengan Pengukuran Kebijakan Dividen
Penyusunan hipotesis dapat dilakukan dalam dua tahapan, sebagai berikut: Pertama: Hipotesis berbasis Nilai Ekuitas
Kebijakan  dividen  mempunyai  pengaruh  positif  terhadap  kemampuan  investor  melakukan monitoring kebijakan ekspansi perusahaan periode mendatang. Dengan memperhatikan nilai innate  accruals  quality  yang  tinggi,  ketika  kondisi  fundamental  perusahaan  menunjukkan kondisi yang actual, terutama nilai asset, maka prospek perusahaan dapat diprediksi dengan tepat. Perumusan hipotesis terhadap nilai ekuitas dapat disusun, sebagai berikut:
H 2a : Kebijakan dividen memperkuat pengaruh positif innate accruals quality terhadap future market value based on equity.

## Pertama : Hipotesis berbasis Tingkat Pendapatan
Kebijakan  dividen  memberikan  dorongan  keterlibatan  investor  terhadap  tingkat  flesibilitas pencatatan  akuntansi  terhadap  kinerja  perusahaan.  Ketika  innate  accruals  quality  tinggi, maka  mendorong  perusahaan  mengurangi  penggunaan accruals dan  meningkatkan  kualitas
pelaporan  kinerja  perusahaan.  Perumusan  hipotesis  terhadap  tingkat  pendapatan  dapat disusun, sebagai berikut:
H 2b : Kebijakan dividen memperkuat pengaruh positif innate accruals quality terhadap future market value based on earnings.

## Kerangka konseptual
Kerangka penelitian disusun pada gambar 2 sebagai berikut :

## Gambar 2.

## Kerangka konseptual pengujian empiris
Sumber:  Data  yang  dikelola,  disusun,  dan  diolah  peneliti  diolah  sesuai  dengan  judul  dan tujuan penelitian

## METODE PENELITIAN

## Desain Penelitian
Penelitian ini mengembangkan peranan kebijakan dividen sebagai variabel moderasi dengan pengujian  regresi  berganda  (multiple  regression)  dengan  menggunakan  ukuran  innate accruals  quality  dalam  beberapa  tahapan  perumusan  model  regresi,  termasuk  pengujian sejumlah  hipotesis  yang  telah  disusun.  Pengujian  ini  menjelaskan  secara  empiris  hubungan sejumlah  variabel  operasional  dengan  menggunakan  pola  penelitian  yang  bersifat  relatif, kongkrit,  riil,  teramati  dan  terukur.  Riset  ini  menggunakan  purposive  sampling,  dengan kriteria  obyek  penelitian,  sebagai  berikut:  (1)  Perusahaan  melakukan  pembayaran  dividen dalam  periode  observasi;  (2)  Perusahaan  mempunyai  tingkat  rata  rata  pertumbuhan (growth) tahunan positif antar periode lalu dan periode berikutnya; (3) Jenis data penelitian ini  adalah  data  sekunder,  melalui  ICMD  (Indonesia  Market  Capital  Directory)  dan  website Indonesia Stock Exchange di www.idx.co.id.
Penelitian  ini  menggunakan  indikator  nilai  manfaat  angka  akuntansi  sebagai pengukuran  reaksi  investor  terhadap  kinerja  perusahaan  periode  berjalan.  Dalam  estimasi pertumbuhan  masa  mendatang,  pengujian  juga  menggunakan  pendekatan  nilai  historis bertujuan  untuk  meningkatkan  tingkat  validitas  penelitian  (Khotari  et  al,  2005).  Dengan melakukan  adjustment  future  value  harga  pasar  pada  pengukuran  tingkat  pertumbuhan

## Muljanto Siladjaja
Quality of Innate Accruals, Future Market Value, High Yield Dividend Policy.
mendatang,  dimana  tingkat  estimasi  mendatang  dilakukan  dengan  laba  akuntansi  dan  nilai buku ekuitas. Ketika hasil penelitian memenuhi sejumlah kriteria asumsi klasik diatas, maka formulasi  model  regresi  berganda  (multiple  regression)  dikatakan  signifikan  dan  valid  serta memberikan pembuktian terhadap sejumlah hipotesis (Hair et al, 2010)
Dalam  analisis  variabel  moderasi,  yang  dikenal  sebagai  contingency  variabel, terdapat pengaruh memperkuat atau memperlemah kualitas accruals dan manajemen pajak terhadap future market value berbasis nilai ekuitas dan tingkat pendapatan menggunakan uji t. Dalam melakukan  moderasi,  nilai  negative  absolute  error  residual  terhadap  absolute  residual  error variabel  kualitas  laba  dikalikan  langsung  dengan  kebijakan  dividen  sebagai  pemoderasi (Perotti & Wagenhofer, 2014). Dengan pengujian statistik, nilai yang diperoleh dalam bentuk one  tail,  sehingga  diberlakukan  pembagian  nilai  pengelolaan  hasil  keluaran  SPSS  dengan  2 (dua).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Perhitungan  nilai  signifikan  dalam  bentuk  one  tail,  sehingga  pembagian  nilai  pengelolaan hasil keluaran SPSS dengan 2 (dua). Dalam melakukan uji outlier, dilakukan treatment dengan metode  winzorize  atau  pemangkasan  data  melalui  rentang  nilai  -1.5  >  Z  Score    >    1.5 (Gujarati, 2011) dan jumlah observasi valid ada 204, terkait meningkatkan nilai signifikansi model  regresi.  Dengan  pengujian  data  panel  dalam  tiga  tahapan,  maka  dapat  disusun ringkasan hasil uji pada tabel 2 dibawah ini, sebagai berikut:

## Tabel 1.

## Prosedur pengujian data panel
Model FMV on Equity FMV on Earnings Pengukuran Model Pertama Model Kedua Uji Chow H 0 Diterima CommonEffect Model H 0 Ditolak Fixed Effect Model Uji Hausman Tidak Dilakukan H 0 Ditolak Fixed Effect Model Uji Lagrange Multiplier H 0 Ditolak Random Effect Model Tidak Dilakukan
Sumber: Pengolahan data sekunder
Pada  Tabel  1  diatas  menunjukkan  ringkasan  pengujian  data  panel,  dimana  model tersebut mempunyai random dan fixed effect model. Dengan demikian, tidak perlu dilakukan uji  asumsi  klasik,  karena  penyebaran  data  cenderung  memiliki  tingkat  penyebaran  yang tinggi.  Dengan  ada  beberapa  nilai  konstanta  dalam  persamaan  regresi,  maka  nilai  ini  tidak dapat dianalisis.
Pada Tabel 2 menunjukkan bahwa variabel independen mempunyai pengaruh simultan terhadap  variabel  dependen,  sehingga  model  utama  mempunyai  tingkat  signifikansi  yang tinggi. Model ini memenuhi persyaratan predictive modelling sebagai berikut:
Pertama : Innate accruals quality Terhadap Future Market Value  on Equity Persamaan Model Pertama : Pengujian melalui innate accruals quality
Future  Market  Value  On  Equity =    -0.005 + 0.058  INN   + 0.107  DIV  +  0.208  (INN X  DIV)  + 0.006 Asset + 0.027 Growth - 0.129 Risk………… ....(1)
Variabel  innate  accruals  quality  memiliki  tingkat  Sig  0.012  <  dari  nilai  0.058  dan  koefisien sebesar positif 0.058, maka hipotesis H1a diterima. Hasil ini mencerminkan innate accruals quality  berpengaruh  positif  terhadap  future  market  value  based  on  equity.  Variabel  hasil moderasi kebijakan dividen dengan innate accruals quality memiliki tingkat Sig 0.010 < dari nilai  0.05  dan  koefisien  sebesar  positif  0.208,  maka  hipotesis  H2b  diterima.  Hal  ini menunjukkan  kebijakan  dividen  memperkuat  pengaruh  positif  innate  accruals  quality terhadap future market value based on equity.

## Tabel 2.

## Koefisien persamaan regresi model utama
Dasar Pengukuran  Variabel Independen Future Market Value Based on Equity Future Market Value Based on Earnings Dasar Pengukuran  Variabel Dependen Unstd. Coeff Sig One Tail Unstandardized Coefficient Sig One Tail 1.Nilai Koefisien Konstanta -0.005 0.467 -0.121 0.189 Variabel Dependen 2. Innate accruals quality 0.058 0.012 0.225 0.009 3. Dividend Pay Out 0.107 0.006 0.336 0.001 4. Innate Accruals  Quality X DPR 0.208 0.010 0.810 0.017 Variabel Kontrol 5. Log Total Asset 0.006 0.014 0.027 0.011 6. Growth Sales 0.027 0.007 0.021 0.003 7. Risk -0.129 0.001 -0.243 0.016 Nilai F Hitung 4.123 4.399 Significant 0.000 0.000 F Tabel 0.504 0.504 Adjusted  R Square 0.109 0.118 DPR= Dividend Pay Out Ratio Sumber: Pengolahan data sekunder
Pengujian  ini  menunjukkan  setiap  peningkatan  indikator  kualitas  laba  ini  maka memberikan  peningkatan  future  market  value  on  equity.  Dengan  kualitas  laba  yang  tinggi, maka  innate  accruals  quality  menunjukkan  kemampuan  fundamental  perusahaan  dalam mempertahankan  tingkat  keberadaan,  terutama  dalam  pola  pencatatan  nilai  buku perusahaan. Ketika innate accruals quality menunjukkan bentuk peningkatan dalam kualitas pelaporan kinerja perusahaan pada periode berjalan, hal ini mampu meningkatkan persepsi investor  secara  positif  pada  periode  mendatang.  Hasil  uji  ini  memperkuat  (Povolotskaya, 2014) mengenai penggunaan accruals terhadap pengukuran nilai perusahaan.
Dengan adanya innate  accruals quality yang tinggi maka dapat  dipastikan penggunaan accruals  yang  rendah,  hal  ini  memberikan  pengaruh  positif  terhadap  kemampuan  investor melakukan  prediksi  mendatang.  Hasil  pengujian  ini  memperkuat  Ping,  (2016)  mengenai

## Muljanto Siladjaja
Quality of Innate Accruals, Future Market Value, High Yield Dividend Policy.
kesulitan  prediksi  nilai  perusahaan  mendatang,  ketika  penggunaan  accruals  yang  tinggi. Dengan  kualitas  accruals  tinggi  mencerminkan  pola  pencatatan  nilai  buku  seluruh  asset perusahaan  telah  mengikuti  standar  akuntansi,  hal  ini  memberikan  pertanda  bahwa manajemen  melakukan  tingkat  pengelolaan  asset  yang  baik,  terutama  kemampuan melakukan kemampuan ekspansi periode mendatang, tentunya hal ini memberikan persepsi yang positif. Kualitas accruals tinggi melalui pola penggunaan accruals rendah, maka estimasi prospek mendatang memiliki tingkat akurasi yang tinggi.
Pengujian  ini  menunjukkan  variabel  moderasi  kebijakan  dividen  dengan  innate accruals  quality  berpengaruh  positif  terhadap  future  market  value  on  equity,  kebijakan dividen  memperkuat  hubungan  positif  antara  peningkatan  kualitas  laba  dengan  future market value on equity. Hasil uji ini dapat menunjukkan bahwa kebijakan dividen membantu pengurangan  penggunaan  accruals  terhadap  peningkatan  persepsi  investor  mengenai prospek  perusahaan  periode  mendatang,  terutama  nilai  keinformatifan  laba,  termasuk informasi yang valid mengenai kondisi fundamental yang aktual.
Dengan  menerapkan  kebijakan  dividen,  para  investor  mampu  menghitung  harga pasar periode mendatang, maka gambaran keadaan fundamental perusahaan dapat diketahui secara  tepat,  termasuk  peluang  keberhasilan  melakukan  ekspansi  periode  mendatang. Pengujian  ini  juga  menunjukkan  ada  peranan  dividen  untuk  memperkecil  biaya  modal, sehingga persepsi positif menjadi sebuah kepercayaan, termasuk memperkecil tingkat resiko. Ketika  kebijakan  dividen  mampu  memperkuat  pengaruh  positif  innate  accruals  quality terhadap  kinerja  perusahaan  mendatang,  maka  hasil  ini  memperkuat  (Myers,  2001)  dan (Nekhili  et  al.,  2016)  yang  mengatakan  kebijakan  dividen  membantu  perusahaan  dalam memperoleh  pendanaan  dalam  rangka  pengembangan  usaha  melalui  peroleh  biaya  modal yang  rendah,  termasuk  tingkat  resiko  usaha.  Kebijakan  dividen  mampu  para  investor mengetahui kondisi perusahaan secara aktual.

## Kedua : Kebijakan Dividen Memoderasi Pengaruh  Innate accruals quality Terhadap
Future Market Value on Earmings
Persamaan Model Kedua : Pengujian melalui innate accruals quality Future Market Value On Earnings = -0.121 + 0.225 INN  + 0.336 DIV + 0.810 (INN * DIV) + 0.027 Asset + 0.021 Growth - 0.243 Risk …………...…(2)
Pada Tabel 2 Model Kedua menunjukkan analisis statistik sebagai berikut
1. Variabel  innate  accruals  quality  memiliki  tingkat  Sig  0.009  <  dari  nilai  0.05  dan koefisien sebesar positif 0.225, maka hipotesis H1b diterima. Hasil ini mencerminkan innate  accruals  quality  berpengaruh  positif  terhadap  future  market  value  based  on earnings.
2. Variabel  hasil  moderasi  kebijakan  dividen  dengan  innate  accruals  quality  memiliki tingkat Sig 0.017 < dari nilai 0.05 dan koefisien sebesar  positif 0.810, maka hipotesis H2b diterima. Hasil ini menunjukkan kebijakan dividen memperkuat pengaruh positif innate accruals quality terhadap future markett value based on earnings.
Pengujian  ini  menunjukkan  innate  accruals  quality  berpengaruh  positif  terhadap  future market (FMV)  on earnings. Hasil ini mencerminkan innate accruals quality yang  tinggi, maka penggunaan  accruals yang rendah, terutama dalam melakukan pelaporan laba. Dengan nilai laba  yang  mempunyai  nilai  keinformatifan  yang  tinggi,  hal  ini  membantu  investor  untuk menghitung  tingkat  pengembalian  yang  diharapkan  dengan  tingkat  akurasi  yang  tinggi. Pengujian  ini  membuktikan  (Zuo,  2015)  mengenai  penggunaan  accruals  yang  mempunyai pengaruh negatif terhadap perhitungan laba perusahaan. Penyesatan terjadi ketika laba yang tinggi,  tetapi  pada  sisi  lainnya  terdapat  biaya  penyusutan  rendah  dan  kemampuan  modal kerja  negatif,  tentunya  ini  menimbulkan  persepsi  negatif,  khususnya    bias  dalam  laporan kinerja .
Pengukuran  innate  accruals  quality  merupakan  pengunaan  accruals  dalam  pelaporan laba, pengujian membuktikan ketika indikator kualitas laba ini tinggi, maka dapat dipastikan kualitas pelaporan yang baik, termasuk kemampuan manajemen. Dengan memiliki informatif laba yang tinggi, maka perusahaan akan memiliki kemudahan untuk melakukan pembiayaan, hasil ini membuktikan Johnston (2009), ketika manajemen mampu memperoleh pendanaan dengan mudah, tentunya membantu kinerja perusahaan periode mendatang.
Pengujian  ini  membuktikan  (Shin  &  Kim,  2019)  mengenai  adanya  respon  investor negatif  terhadap  distorsi  laba,  sehingga  terdapat  pergerakan  harga  saham  yang  negatif. Adanya  pengharapan  para  investor  yang  positif  terhadap  prospek  perusahaan  dalam menentukan tingkat pengembalian  yang diharapkan, hal ini memperkuat (Hu, Cao, & Zheng, 2015)  mengenai  kemampuan  investor  menghitung  nilai  informatifan  laba.  Indikator  innate accruals  quality  mencerminkan  kemauan  manajemen  memberikan  informasi  yang  valid mengenai  kemampuan  dasar  perusahaan  dalam  menghadapi  faktor  diluar  kendali perusahaan,  termasuk  kelangsungan  bisnis  perusahaan,  hal  ini  memperkuat  (Pompili  & Tutino, 2019).
Pengujian  ini  membuktikan  variabel  moderasi  dividen  dengan  innate  accruals  quality berpengaruh positif terhadap future market value. Kebijakan dividen berperan meningkatkan kualitas  accruals,  sehingga  mampu  meningkatkan  persepsi  investor  yang  positif,  termasuk mengurangi  perilaku  opportunistics  dalam  pelaporan  laba.  Adanya  dorongan  meningkatkan keterlibatan  para  investor  untuk  melakukan  monitoring  dan  checking  setiap  kebijakan perusahaan. Dengan adanya peningkatan keterlibatan para investor, maka mendorong unsur kehati-hati  dalam  mengambil  kebijakan  strategis.  Kebijakan  dividen  berperan  variabel pengkuat  innate  accruals  quality  terhadap  future  market  value  on  earnings,  sehingga  proses pengiriman  pesan  valid  mengenai  keadaan  ekonomi  fundamental  perusahaan  dilakukan, termasuk gambaran kemampuan perusahaan periode mendatang. Dengan demikian, hasil uji ini  memperkuat  (Mahdiye  Ebrahimpour  et  al.,  2013)  mengenai  pengaruh  harga  saham dengan  pelaporan  laba.  Pengujian  ini  menunjukkan  bahwa  kebijakan  dividen  mampu mendorong manajemen untuk meningkatkan kualitas laba melalui memperkecil penggunaan accruals, terutama penilaian aktiva tetap
Dengan melakukan pengukuran prospek perusahaan periode mendatang dengan future market  value  sebagai  pengembangan  model  H  growth  two  stages,  menunjukkan  dengan melakukan  perhitungan  nilai  dividend  pay  out  dengan  tingkat  pertumbuhan  (growth),  maka estimasi harga pasar periode mendatang dapat dilakukan dengan akurasi yang baik. Dengan demikian, dapat diringkas hasil sejumlah pengujian sebagai berikut : (1) Investor melakukan pengawasan  terhadap  kinerja  manajemen  terhadap  indikator  yang  menunjukkan  pola pertumbuhan  serta  prospek  mendatang,  termasuk  tingkat  keberhasilan  kegiatan  ekspansi.

## Muljanto Siladjaja
Quality of Innate Accruals, Future Market Value, High Yield Dividend Policy.
Pengujian  ini  membuktikan  bahwa  investor  tidak  berfokus  pada  besaran  laba  saja;  (2) Investor  berfokus  pada  kualitas  laba  yang  tinggim  karena  perhatian  utama  pada  tingkat keberlangsungan  bismis  perusahaan.  Adanya  kecenderungan  manajemen  untuk  menutupi praktek  opportunistics  dalam  memberikan  gambaran  kinerja  yang  diharapkan,  termasuk kemampuan  memenuhi  tingkat  pengharapan  dividen.  Pengujian  ini  membuktikan  high yielded  dividend  mendorong  keterlibatan  para  investor  lebih  bamyak  ntuk  meningkatkan monitoring  terhadap  kebijakan  operasional  perusahaan;  (3)  Kebijakan  dividen  mampu mendorong  manajemen  untuk  mengurangi  perilaku  opportunistics,  sedangkan  pengujian membuktikan  adanya  usaha  manajemen  untuk  memenuhi  tingkat  pengembalian  investasi melalui  penggunaan  accruals.  Pengujian  ini  membuktikan  kebijakan  dividen  meningkatkan kualitas accruals.
Pada penelitian ini, penggunan istilah investor adalah investor  dalam pengertian yang sempit,  dimana  investor  mempunyai  posisi  yang  dominan  dan  mampu  mempengaruhi kebijakan strategis dan mampu melakukan kegiataan pendanaan. Dengan demikian terdapat proses  monitoring  dapat  dilakukan  secara  langsung,  sehingga  mendorong  kecenderungan kebijakan  high  yielded  dividend  pay  out  policy.  Berdasarkan  hasil  diatas  dilakukan  pola pemetaan perilaku manajemen dan reaksi investor melalui decision tree model disusun pada gambar 3 ini sebagai berikut :

## Gambar 3.
Pemetaan pola kualitas laba dan  kebijakan dividen.
Sumber: Hasil pengelolaan peneliti
Dengan  menggunakan  pendekatan  Teorema  Bayes,  dapat  dilakukan  prediksi  peluang perilaku  investor  terhadap  publikasi  laporan  keuangan.  Pengembangan  predictive  model untuk estimasi probabilitas aksi membeli melalui nilai probabilitas yang tinggi, formula dapat disusun sebagai berikut : (Kaplan, 1996).
Publikasi Informasi Laporan Keuangan Innate Accruals
Quality Tinggi
Innate Accruals Quality Rendah High Yielded Dividend : Tinggi Probabilitas High Yielded Dividend :  Tinggi Probabilitas Aksi Beli Aksi Beli Low Yielded Dividend    : Tinggi Probabilitas Low Yielded Dividend     : Tinggi Probabilitas
Aksi Jual
Aksi Jual
P( DivT |InnQ>) =                P(InnQ>| Div T)        x         P(InnQ>)       . P(InnQ>| Div T) x P(InnQ>)+P(InnQ>| Div R) x P( Div R)
Note :
- P(InnQ>) :  Probabilitas  dari  Innate accruals quality Pada Posisi Tinggi
- P(DivT) : Probabilitas Kecenderungan High Yielded Dividend Dijalankan.
- P(DivR ) :Probabilitas Kecenderungan  Low Yielded Dividend Dijalankan.
- P(InnQ>| Div T) :  Probabilitas  dari  Innate  accruals  quality  Pada  Posisi  Tinggi,  ketika
High Yielded Dividend dijalankan.
- P(InnQ>| Div R)  : Probabilitas  dari  Innate  accruals  quality  Pada  Posisi  Tinggi,  ketika Low Yielded Dividend dijalankan.
- P(DivT|InnQ>) : Probabilitas Kecenderungan High Yielded Dividend dijalankan, ketika Innate accruals quality  Pada Posisi Tinggi.
Pengembangan  predictive  model  untuk  estimasi  probabilitas  aksi  menjual  melalui  nilai probabilitas yang tinggi, dengan formula  sebagai berikut : (Kaplan, 1996).
( DivT |InnQ<) =                P(InnQ<| Div T)       x          P(InnQ<)       . P(InnQ<| Div T) x P(InnQ<)+P(InnQ<| Div R) x P( Div R) Note :
- P(InnQ<) :  Probabilitas  dari  Innate accruals quality Pada Posisi Rendah.
- P(DivT) : Probabilitas Kecenderungan High Yielded Dividend Dijalankan.
- P(DivR ) : Probabilitas Kecenderungan Low Yielded Dividend Dijalankan
- P(InnQ<| Div T) :  Probabilitas  dari  Innate accruals quality Pada Posisi Rendah., ketika
High Yielded Dividend Dijalankan.
- P(InnQ<| Div R) :  Probabilitas  dari  Innate accruals quality Pada Posisi Rendah, ketika Low Yielded Dividend Dijalankan.
- P(DivT|InnQ<) : Probabilitas Kecenderungan High Yielded Dividend Dijalankan ketika Innate accruals quality  Pada Posisi Rendah..
Dengan  menggunakan  P(DivT) dan  P(DivR) merupakan  kecenderungan  perilaku  manajemen untuk  menerapkan  pola  kebijakan  dividen,  baik  berimbal  hasil  tinggi  atau  rendah.  Nilai probabilitas  P(InnQ<) dan P(InnQ>) mencerminkan probabilitas perilaku manajemen dalam penggunaan  kualitas  laba  yang  tinggi  dan  rendah  melalui  penggunaan  accruals.  Dengan menghitung  nilai  probabilitas  tersebut,    P(DivT|InnQ>) dan P(DivT|InnQ<) mencerminkan adanya  reaksi  investor  terhadap  periode  publikasi  laporan  akuntansi  dengan  instrumen kualitas  laba.  Dengan  demikian P(DivT|InnQ)  mencerminkan  keputusan  menjual  atau membeli  dengan  pertimbangan kualitas  laba  yang  rendah  atau  tinggi  dalam  laporan keuangan  serta high or  low  yielded  dividend pay out policy.  Kebijakan dividen menunjukkan peranan  untuk  mengubah  isyarat  “beli”  menjadi  “jual”,  tentunya  kebijakan  ini  memberikan pertanda kualitas laba sebagai prasyarat.

## KESIMPULAN
Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan, maka perumusan simpulan secara detail dapat disajikan,  sebagai  berikut  :  (1)  Kualitas  laba  melalui  innate  accruals  quality  berpengaruh positif  terhadap  future  market  value  based  on  equity  dan  earnings.  Adanya  hubungan  yang positif ini mencerminkan peningkatan kualitas accruals membantu peningkatan kemampuan

## Muljanto Siladjaja
Quality of Innate Accruals, Future Market Value, High Yield Dividend Policy.
investor dalam melakukan prediksi prospek mendatang; (2) Kebijakan dividen memperkuat pengaruh  positif  innate  accruals  quality  yang  signifikan  terhadap future  market  value  based on  equity  dan earnings. Hasil uji ini menunjukkan kebijakan dividen  mendorong manajemen memberikan gambaran kemampuan fundamental perusahaan yang aktual dan nyata, karena adanya  dorongan  terhadap  manajemen  untuk  memiliki  tingkat  kepatuhan  yang  tinggi terhadap standard akuntansi. Dengan adanya tingkat kepatuhan yang tinggi, maka indikator innate accruals quality  yang tinggi ini mampu meningkatkan persepsi positif investor.
Beberapa  implikasi  teoritis  dapat  dapat  disajikan  sebagai  berikut  :  (1)  Pengujian  ini melakukan  pembuktian  terhadap  teori  agensi  (agency  theory),  ketika  peningkatan  kualitas accruals  memperoleh  respon  positif  dari  para  investor.  Dalam  pola  pencatatan  akuntansi, penggunaan  accruals  merupakan  perlakuan  estimasi  biaya  sebenarnya  dalam  periode tertentu, tentunya manajemen harus meningkatkan kualitas accruals dalam laporan rugi laba; (2)  Pengujian  ini  membuktikan  bahwa  kebijakan  dividen  memberikan  dorongan  kuat terhadap manajemen untuk meningkatkan kualitas pelaporan keuangan, keterkaitan analisis fundamental untuk menyerap informasi laporan keuangan.

## Keterbatsan dan Agenda Penelitian Mendatang
Berdasarkan  uraian  sebelumnya, beberapa  keterbatasan  dalam  penelitian  ini dapat  disusun sebagai  berikut  :  (1)  Pengujian  ini  menggunakan  pengukuran  tingkat  pertumbuhan  yang konstan  dengan  perhitungan  indikator  yang  hanya  dalam  periode  5  tahun  mendatang;  (2) Pengujian  ini  mempunyai  ketidaknormalan  data  sekunder  yang  mencerminkan  tingkat variasi  penggunaan  accruals  yang  sangat  tinggi.  Sebagai  sebuah  implikasi  data  yang  tidak normal, maka menyebabkan pemangkasan data yang cukup besar melalui uji outlier.
Sehingga beberapa saran untuk penelitian selanjutnya dirumuskan sebagai berikut : (1) Dalam  mengukur  kualitas  laba  terhadap  penelitian  selanjutnya,  disarankan  menggunakan pendekatan  dengan  probabilitas,  terutama  permodelan  prediksi  reaksi  investor  terhadap kualitas  laporan  keuangan.  model  mendatang  dapat  dikembangkan  melalui  pengembangan model regresi non linear; (2) Dalam pengukuran tingkat resiko, peneliti menyadari sejumlah keterbatasan  instrumen  beta  dalam  pengukuran  tingkat  resiko.  Dalam  melakukan pengukuran  resiko  pada  penelitian  selanjutnya  dapat  dipergunakan  perhitungan  tingkat resiko  yang  lebih  komprehensif  dalam  memperkirakan  kemampuan  perusahaan mempertahankan  keberadaan  (existence)  dalam  jangka  panjang.  Pengembangan  sebuah indikator  prediksi  tingkat  kecenderungan  perilaku  manajemen  dalam  melakukan  publikasi laporan keuangan.

## REFERENSI
Abraham,  R.,  Harris,  J.,  &  Auerbach,  J.  (2017).  Earnings  Yield  as  a  Predictor  of  Return  on Assets,  Return  on  Equity,  Economic  Value  Added  and  the  Equity  Multiplier.  Modern Economy,  8,  10–24.  Retrieved  from  http://www.scirp.org/journal/me  ISSN  Online: 2152-7261
Baker,  H.  K.,  &  Powell,  G.  E.  (2015).  Dividend  policy  in  Indonesia:  Survey  evidence  from executives. Journal of Asia Business Studies, 6(1), 79–92.
https://doi.org/10.1108/15587891211191399
Bassiouny, S. W., & Ragab, Mohamed Moustafa, Soliman, A. (2016). The impact of ownership structure  on  dividend  payout  policies :  an  empirical  study  of  the  listed  companies  in Egypt. The Business and Management Review, 7(2), 91–102. Bodie, Z., Kane A., Marcus , J. (2013). Investment.
Chaudhary,  G.  M., Hashmi, S. H., & Younis, A. (2016). International Journal of Economics and Financial Issues Does Dividend Announcement Generate Market Signal? Evidence from Pakistan. International Journal of Economics and Financial Issues, 6(1), 65–72.
Damodaran,  A.  (2012).  Investment  Valuation:  Second  Edition.  Wiley  Finance,  1–1372.
https://doi.org/10.1016/B978-0-7020-2797-0.00001-1
Dempster,  G.  M.,  &  Oliver,  N.  T.  (2019).  Financial  Market  Pricing  of  Earnings  Quality : Evidence from a Multi-Factor Return Model. 312–329. https://doi.org/10.4236/ojbm.2019.71021 Eskandari, M., & Foumani, A. A. (2016). The Study of Economic Crisis Role on the Accounting Quality in Accepted Companies on Tehran Stock Exchange. Kuwait Chapter of Arabian Journal of Business and Management Review, 5(9), 41–58. https://doi.org/10.12816/0019417
Gujarati, D. (2011). Basic Econometrics.
Homer, S., Leibowitz, M. L., Bova, A., & Kogelman, S. (2013). Inside the Yield Book: The Classic That Created the Science of Bond Analysis. John Wiley & Sons, Inc.,.
Hu,  N.,  Cao,  Q.,  &  Zheng,  L.  (2015).  Listed  companies’  income  tax  planning  and  earnings management:  Based  on  China’s  capital  market.  Journal  of  Industrial  Engineering  and Management, 8(2), 417–434. https://doi.org/10.3926/jiem.1310
Ibrahim,  S.  S.  (2005).  An  Alternative  Measure  to  Detect  Intentional  Earnings  Management through Discretionary Accruals. DISERTASI, 6(2), 103.
Kaplan. (1996). Decision Theory as Philosophy. Cambridge University Press. Kato, H. K., Loewenstein, U., & Tsay, W. (2002). Dividend policy, cash flow, and investment in Japan.  Pacific  Basin  Finance  Journal,  10(4),  443–473.  https://doi.org/10.1016/S0927- 538X(02)00068-9
Kent,  P.,  Routledge,  J.,  &  Stewart,  J.  (2008).  Innate  and  discretionary  accruals  quality  and corporate governance. Accounting and Finance, 50(1), 171–195. https://doi.org/10.1111/j.1467-629X.2009.00321.x
Lebert, S. (2019). Rounding up performance measures in German firms : Earnings cosmetics or  earnings  management  on  a  larger  scale ?  R ounding  up  performance  measures  in German  firms :  Earnings  cosmetics  or  earnings  management  on  a  larger  scale ? (September).
Lilian,  N.,  Wen,  H.,  Nataliya,  Z.,  &  Zhang,  B.  (2012).  Do  Dividends  Signal  Earnings Manipulation ? Do  Dividends  Signal  Earnings  Manipulation ?  Journal  of  Financ ial Economics Vol 40, (June).
Mahdiye Ebrahimpour, Salteh, H. M. Z., & Rasoul Baradarane Hasan Zadeh. (2013). The Study Of The Effect Of Dividend Earnings On The Quality Of Earnings With Emphasis On The Industry Type. European Online Journal of Natural and Social Sciences 2013; Vol.2, No. 3(s), Pp. 1034-1042.
Myers,  S.  (2001).  Capital  Structure  Puzzle.  Journal  of  Economic  Perspectives-Volume  15, Number 2-Spring 2001-Pages 81-1 02.
Nekhili,  M.,  Fakhfakh,  I.,  Amar,  B.,  Chtioui,  T.,  &  Lakhal,  F.  (2016).  Free  Cash  Flow  And Earnings. The Journal of Applied Business Research, 32(1), 255–268.
Ping, K. (2016). Do Investors Price Accruals Quality for Firms Charged with Poor Reporting 2 . LITERATURE REVIEW AND HYPOTHESIS DEVELOPMENT. 7(1), 2–23. Pompili, M., & Tutino, M. (2019). FAIR VALUE ACCOUNTING AND EARNING MANAGEMENT : THE  IMPACT  OF  UNOBSERVABLE  INPUTS  ON  EARNING  QUALITY  .  EVIDENCE  FROM THE US. 16(2), 8–18. https://doi.org/10.22495/cocv16i2art1 Povolotskaya, Y. (2014). Does the quality of accruals affect company performance? 57. Shin,  H.,  &  Kim,  S.  (2019).  The  Effect  of  Corporate  Governance  on  Earnings  Quality  and
Market Reaction to Low Quality Earnings : Korean Evidence.
https://doi.org/10.3390/su11010102 Wardhana,  L.,  Tandelilin,  E.,  Lantara,  I.  W.  N.,  &  Junarsin,  E.  (2014).  Dividend  Policy  in
Indonesia: A Life-Cycle Explanation. Ssrn. https://doi.org/10.2139/ssrn.2396267

## Muljanto Siladjaja
Quality of Innate Accruals, Future Market Value, High Yield Dividend Policy.
Watts, R., & Zimmerman, J. L. (2003). Positive Accounting Theory. Wilcox, S. E. (2007). The Adjusted Earnings Yield. Financial Analysts Journal, Vol. 63, N(Taylor & Francis, Ltd), 54–68.
Zuo,  L.-Y.  (2015).  Abnormal  Accruals  and  the  Predictive  Ability  of  Future  Cash  Flows: Evidence  in  China.  Advances  In  Management,  8(4),  29–41.  Retrieved  from  https://0- search-proquest-
com.oasis.unisa.ac.za/docview/1671121123/fulltextPDF/D52CC036EDEE4731PQ/14 3?accountid=14648

## Declarations

## Funding
The authors received no financial support for the research and publication of this article.
Conflicts of interest/ Competing interests:
Authors has interested in accounting research about earnings quality, which graduated from Program Economics concentrated on accounting University of Trisakti. Some publication has tested on the inventor’s perception on finance reporting quality.

## Data, Materials and/or Code Availability:
Data sharing is not applicable to this article as no new data were created or analyzed in this study.

## How to cite this Article
Siladjaja,  M.  (2021).  Pemodelan  Tingkat  Kepatuhan  Standard  Akuntansi  dan  Kebijakan Dividen. Jurnal Manajemen Strategi Dan Aplikasi Bisnis, 4(1), 53 - 68.