Pengaruh Debt To Total Asset Ratio (DAR)  dan Debt To Equity Ratio (DER) Terhadap Net Profit Margin (NPM) Serta dampaknya terhadap Harga Saham pada Perusahaan Elektronik di Bursa Efek Tokyo tahun 2007-2016
Destian Andhani 1
1) dosen Universitas Pamulang, email : destianandhani08@gmail.com

## ARTICLES INFORMATION

## ABSTRACT
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh Debt  To  Total  Asset  Ratio (DAR)  Dan Debt  To  Equity  Ratio (DER)  Terhadap Net  Profit  Margin (NPM)  Serta  Dampaknya Terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan  Elektronik  Di  Bursa Efek Tokyo Tahun 2007-2016.
Metode  analisis  yang  digunakan  adalah  analisis deksriptif  assosiatif.  Analisis  data  meliputi  uji  kelayakan  data, analisis  regresi,  serta  pengujian  hipotesis  secara  parsial  dan simultan.
Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  (1)  pengaruh Debt  To  Total  Asset  Ratio (DAR) terhadap Net  Profit  Margin (NPM) tidak  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan,  (2) pengaruh Debt  To  Equity  Ratio (DER) terhadap Net  Profit Margin (NPM) tidak  berpengaruh  negatif  dan  signifikan,  (3) pengaruh Debt To Total Asset Ratio (DAR) Dan Debt To Equity Ratio (DER) Terhadap Net Profit Margin (NPM) secara simultan dengan prob 0.102514  dan F-Statistic 2.332093  tidak berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan  (4)  pengaruh Net  Profit Margin (NPM) terhadap  Harga  Saham berpengaruh  positif  dan tidak signifikan.
This study aims to determine the effect of Debt To Total Asset Ratio (DAR) and Debt To Equity Ratio (DER) on Net Profit Margin  (NPM)  and  Its  Impact  on  Stock  Prices  on  Electronic Companies in the Tokyo Stock Exchange in 2007-2016.
The  analytical  method  used  is  associative  descriptive analysis.  Data  analysis  includes  data  feasibility  test,  regression analysis, and hypothesis testing partially and simultaneously.
The  results  of  this  study  indicate  that  (1)  the  effect  of Debt To Total Asset Ratio (DAR) on Net Profit Margin (NPM) has no negative effect and is not significant, (2) the effect of Debt To Equity  Ratio  (DER)  on  Net  Profit  Margin  (NPM)  is  not  negative and significant effect, (3) the effect of Debt To Total Asset Ratio (DAR)  and  Debt  To  Equity  Ratio  (DER)  on  Net  Profit  Margin (NPM)  simultaneously  with  prob  0.102514  and  F-Statistic 2.332093  have  no  positive  and  insignificant  effect  (4  )  the influence  of  Net  Profit  Margin  (NPM)  on  Stock  Prices  has positive and insignificant effect.
DAR, DER, NPM, Harga Saham
C33, G21, G24, N15, N25
Vol.3, No.1, September 2019
45 - 64
sekuritas@unpam.ac.id

## A. PENDAHULUAN

## 1.  Latar Belakang
Pertumbuhan ekonomi masyarakat diikuti dengan tuntutan pemenuhan kebutuhan dibidang elektronik yang juga meningkat terdapat banyak perusahaan elektronik yang ada di Indonesia, seperti Panasonic, Toshiba, Sanken, Sanyo, Sharp, Fujitsu, Olympus dan lain sebagainya  dangan  strategi  perusahaan  yang  baik  dan  tepat  sangat  diperlukan  agar perusahaan  bisa  menghadapi  persaingan  yang  menjadi  semakin  ketat  dan  sulit  seiring berjalannya  waktu.  Perusahaan  dituntut  untuk  bisa  dengan  cepat  bergerak  mengikuti selera masyarakat yang terus  berubah-ubah serta menghadapi strategi para pesaing yang terus  berkembang  dari  waktu  ke  waktu.  Apabila    perusahaan  ketinggalan  dalam menghadapi  perubahan  yang  terjadi,  misalnya  seperti  selera  konsumen  yang  terus berubah  dan  pekembangan  teknologi  yang  terus  meningkat  maka  perusahaan  beresiko kehilangan pelangganya dan kalah dalam persaingan. Strategi perusahaan yang tepat juga sangat  diperlukan  agar  perusahaan  bisa  mengambil  langkah  yang tepat  untuk  beroperasi secara  efektif  dan  efisien  dan  untuk  mendapat perhatian  pelanggan  atau konsumen  yang nantinya bisa membawa profit yang maksimal.
Banyak  Perusahaan  Multinasional  Jepang  yang  membuka  cabang  dan membangun  industri  di  Indonesia.  Survei  Teikoku  Data  Bank  (TDB)  ini  berdasarkan  file pada  laporan  terhadap credit  check  report (CCR)  sebanyak  1,6  juta  perusahaan  yang berinvestasi  di  perusahaan    lokal    Indonesia  per    Mei  2017,    termasuk  juga  kantor perwakilan perusahaan Jepang yang ada di Indonesia. Hal ini tentu memberikan  kontribusi pada  pengurangan  jumlah  pengangguran  di  Indonesia  karena  keberadaan  perusahaan Jepang  yang  membangun  industri  di  Indonesia  tentu  membuka  kesempatan  kerja  yang luas    bagi  sumber  daya    manusia  dalam  negeri.    Perusahaan-perusahaan    Jepang mempekerjakan  lebih  dari  32  ribu  pekerja  Indonesia,  berdasarkan  sumber    yang    didapat dari BPKM,  ini menjadikan Jepang sebagai negara penyedia lapangan kerja nomor satu di Indonesia.
Melihat pada hubungan Indonesia dan Jepang, dapat kita lihat bahwa kepentingan ekonomi  Jepang  di  Indonesia  memberi  dampak  pada  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia. Industri  elektronik  memainkan  peranan  penting  dalam  mendongkrak  investasi  asing tersebut.  Hubungan  kerjasama  di  bidang  ekonomi  antara  Jepang  dan  Indonesia  telah terjalin  lebih  dari  setengah  abad.  Selama  itu  pula,  Jepang  telah  turut  berperan  dalam mendorong  pembangunan  ekonomi  Indonesia.  Peran  Jepang  dalam  perekonomian Indonesia  dapat  ditinjau  dari  tiga  aspek,  meliputi  sektor  perdagangan,  investasi,  dan kerjasama  ekonomi.  Di  bidang  perdagangan  internasional  (ekspor-impor),  Jepang  adalah mitra  dagang  terbesar  Indonesia.  Begitu  pula  halnya  dengan  bidang  investasi,  investor- investor  Jepang  memainkan  peran  terbesar  dalam  penanaman  modal  langsung  ( foreign direct  investment )  dengan  membangun  elektronik  melalui  perusahaan  multinasional. Kemudian,  Jepang  juga  memberikan  bantuan  dalam  jumlah  yang  besar  dalam  skema kerjasama ekonomi sebagai upaya mendukung pembangunan di Indonesia.
Bursa  Saham  Tokyo (bahasa  Jepang: Tōkyō  Shōken  Torihikijo , bahasa Inggris: Tokyo Stock Exchange , 'TSE') adalah bursa saham yang terletak di Tokyo, Jepang. Didirikan  pada 15  Mei 1878,  dan  perdagangan  dimulai  di  sana  pada 1  Juni pada  tahun yang sama.  Bursa ini ditutup selama Perang Dunia II; setelah pengorganisasian kembali, perdagangan  dilanjutkan  pada 16  Mei 1949.    Pada 18  Januari 2006,  akibat  dugaan penggelapan uang di perusahaan Internet  besar  bernama Live  door,  terjadi  penjualan saham  besar-besaran  yang mengakibatkan TSE  untuk  pertama kalinya  ditutup  lebih  awal karena  volume  perdagangan  pada  hari  tersebut  telah  mencapai  jumlah  yang  hampir melampaui kapasitas sistem komputer di TSE sebesar 4,5 juta perdagangan per hari.
Dalam  perhitungan  analisis  fundamental,  perbandingan  antara  utang  ( debt )  dan harta ( asset )  dikenal  dengan  istilah Debt to Total Asset  Ratio (DAR)  Cara  menghitungnya yaitu  total  utang  dibagi  total  asset  lalu  dikalikan  100%,  sedangkan  perbandingan  antara utang  ( debt )  dan  modal  ( equity )  dikenal  dengan  istilah Debt  to  Equity  Ratio (DER)  cara menghitungnya  yaitu  total  utang  dibagi  total  modal  lalu  dikalikan  100%.  Utang  yang jumlahnya lebih kecil dari modal dan hartanya masih bisa dibilang baik, alias Debt to Equity Ratio (DER)  dan Debt  to  Total Asset  Ratio (DAR)  nya  dibawah  100%.  Jika Debt  to  Total Asset  Ratio (DAR)  dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  nya  diatas  100%  sudah  pasti  utang tersebut  tidak  baik,  dengan  catatan  utang-utang  tersebut  bukan  merupakan  utang  yang berbahaya,  melainkan  utang  yang  memang  mendukung  perusahaan  untuk  membayar bunga atau denda jika terlambat membayar.
Debt  to  Total  Asset  Ratio (DAR)  merupakan  rasio  utang  yang  digunakan  untuk mengukur perbandingan antara total utang dengan total aktiva. Dengan kata lain, seberapa besar  aktiva  perusahaan  dibiayai  oleh  utang  atau  seberapa  besar  utang  perusahaan berpengaruh terhadap pengelolaan aktiva. (Kasmir, 2014:156).
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan perbandingan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara seluruh utang, termasuk utang lancar dengan seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah  dana  yang  disediakan  peminjam  (kreditor)  dengan  pemilik  perusahaan.  Dengan kata  lain,  rasio  ini  berfungsi  untuk  mengetahui  setiap  rupiah  modal  sendiri  yang  dijadikan untuk jaminan utang. (Kasmir, 2014:157).
Menurut  Kasmir,  menyatakan bahwa Net  Profit Margin (NPM)  merupakan  ukuran keuntungan  yang  membandingkan  antara  laba  setelah  bunga  dan  pajak  dibandingkan dengan  penjulan.  Rasio  ini  menunjukkan  pendapatan  bersih  perusahaan  atas  penjulan. Rasio  ini  juga  dibandingkan  dengan  rata-rata  industri.  (Kasmir,  2014:200).  Penggunaan rasio  Profitabilitas  dapat  dilakukan  dengan  menggunakan  perbandingan  antara  berbagai komponen yang ada di laporan keuangan, terutama laporan keuangan neraca dan laporan laba rugi. Pengukuran dapat dilakukan untuk beberapa periode operasi. Tujuannya adalah agar  terlihat  perkembangan  perusahaan  dalam  rentang  waktu  tertentu,  baik  penurunan atau kenaikan, sekaligus mencari penyebab perusahaan tersebut.
Harga  saham  merupakan  harga  penutupan  pasar  saham  selama  periode pengamatan  untuk  tiap-tiap  jenis  saham  yang  dijadikan  sampel  dan  pergerakannya senantiasa  diamati  oleh  para  investor.  Salah  satu  konsep  dasar  dalam  manajemen keuangan  adalah  bahwa  tujuan  yang  ingin  dicapai  manajemen  keuangan  adalah memaksimalisasi nilai perusahaan. Bagi perusahaan yang telah go public , tujuan tersebut dapat dicapai dengan cara memaksimalisasi nilai pasar harga saham yang bersangkutan. Dengan demikian pengambilan keputusan selalu didasarkan pada pertimbangan terhadap maksimalisasi kekayaan para pemegang saham. Sartono (2008:70) menyatakan bahwa: “Harga  saham  terbentuk  melalui  mekanisme  permintaan  dan  penawaran  di  pasar  modal. Apabila  suatu  saham  mengalami  kelebihan  permintaan,  maka  harga  saham  cenderung naik. Sebaliknya, apabila kelebihan penawaran maka harga saham cenderung turun”.
Menurut Jogiyanto (2008:167) pengertian dari harga saham adalah “Harga suatu saham  yang  terjadi  di  pasar  bursa  pada  saat  tertentu  yang  ditentukan  oleh  pelaku  pasar dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangutan di pasar modal”. Menurut  Brigham  dan Houston (2010:7)  harga  saham  adalah  “Harga  saham menentukan kekayaan  pemegang  saham.  Maksimalisasi  kekayaan  pemegang  saham  diterjemahkan menjadi  maksimalkan  harga  saham  perusahaan.  Harga  saham  pada  satu  waktu  tertentu akan  bergantung  pada  arus  kas  yang  diharapkan  diterima  di  masa  depan  oleh  investor “rata-rata” jika investor membeli saham”.
Berdasarkan  pengertian  para  ahli  diatas  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  harga saham  adalah  harga  yang  terbentuk  sesuai  permitaan  dan  penawaran  dipasar  jual  beli saham  dan biasanya  merupakan  harga  penutupan. Berikut ini adalah data Debt to Total Asset Ratio (DAR), Debt to Equity Ratio (DER), Net Profit Margin (NPM) dan Harga Saham Perusahaan Elektronik Jepang dalam mencapai efisiensi finansial perusahaannya. Berikut data indicator variabel sebagai berikut:
-2,000,000 - 2,000,000 4,000,000 6,000,000 8,000,000 10,000,000 12,000,000 14,000,000 16,000,000 Hutang Total Aktiva Equity Net Sales EAT Close Price Grafik 1.1.
Indikator Data Penelitian

## Rata-rata Variabel Perusahaan
Berdasarkan  Grafik  1.1  di  atas  menunjukkan  bahwa  pada  10  perusahaan elektronik di Bursa Efek Jepang dari tahun 2007 ke 2016 mengalami fluktuasi dari indikator variabel  seperti  pada  indikator  hutang  pada  10  perusahaan  elektronik  mengalami penurunan  antara  lain  Canon  Electronics  Inc.,  Fujitsu  Limited,  Olympus  Corporation, penurunan  jumlah  utang  ini  menunjukkan  perusahaan    mampu  membayar  utang-utang  di setiap  tahunnya  Total asset perusahaan  juga  mengalami  penurunan  seperti  pada Panasonic  Electric  Co.,Ltd,  Sanken  Electric  Co.,  Ltd,  Sanyo  Denki  Co.,  Ltd,  Sharp Corporation,.  Selanjutnya  pada  equity  atau  modal  pada  10  mengalami  fluktuasi  modal namun penurunan terlihat pada Fujitsu Limited, Panasonic Electric Co.,Ltd, Sanken Electric Co.,  Ltd,  Sharp  Corporation,.  Dari  sisi  penjualan  (Sales)  juga  mengalami  fluktuasi  namun penurunan  yang  terlihat  pada    Canon  Electronics  Inc.,  Fujitsu  Limited,  Olympus Corporation,  Panasonic Electric  Co.,Ltd,  Sanyo Denki  Co.,  Ltd,  Sharp  Corporation,  Japan Aviation  Corporation,  Toshiba  Corporation,  penurunan  jumlah  penjualan  ini  menunjukkan perusahaan belum mampu meningkatkan omezet penjualan di setiap tahunnya sedangkan Earning  after  tax  (EAT)  fluktuasi  penurunan  laba  terjadi  pada  Fujitsu  Limited,  Olympus Corporation,  Panasonic  Electric  Co.,Ltd,  Sanken  Electric  Co.,  Ltd,  Sanyo  Denki  Co.,  Ltd,
Sharp  Corporation,  Japan  Aviation  Corporation,  Toshiba  Corporation.  penurunan  jumlah Earning  after  tax  (EAT)    ini  menunjukkan  perusahaan    mengalami  kerugian  yang mengakibatkan  laba  menjadi  negatif  di  setiap  tahunnya,  demikian  juga  dengan  profit margin  (NPM)  mengalami  fluktuasi  penurunan  laba  se  terjadi  pada  Fujitsu  Limited, Olympus  Corporation,  Panasonic  Electric  Co.,Ltd,  Sanken  Electric  Co.,  Ltd,  Sanyo  Denki Co., Ltd, Sharp Corporation, Japan Aviation Corporation, Toshiba Corporation.
Unit  analisis  dalam  penelitian  ini  adalah  10  perusahaan  elektronik  terbesar  di Jepang  yaitu  Canon  Electronics  Inc.,  Fujitsu  Limited,  Olympus  Corporation,  Panasonic Electric Co.,Ltd, Sanken Electric Co., Ltd, Sanyo Denki Co., Ltd, Sharp Corporation, Japan Aviation  Corporation,  Sumitomo  Electric  Industries,  Ltd,  Toshiba  Corporation.  Alasan dipilihnya  perusahaan  ini,  karena  ke  10  perusahaan  termasuk  pada  perusahaan  yang bergerak  di  bidang  elektronik  yang  terdaftar  di  Tokyo  Stock  Exchange  (TSE)  atau  Bursa Saham Tokyo .
Alasan peneliti memilih Debt to Equity Ratio (DER) dan Debt to Total Asset Ratio (DAR)  merupakan  indikator  utang  yang  sering  diperhatikan  oleh  investor  dimana  Utang yang jumlahnya lebih kecil dari modal dan hartanya masih bisa dibilang baik, alias Debt to Total Asset Ratio (DAR) dan Debt to Equity Ratio (DER) nya dibawah  100%.  Jika Debt to Total  Asset  Ratio (DAR)  dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)    nya  diatas  100%  sudah  pasti utang  tersebut  tidak  baik,  dengan  catatan  utang-utang  tersebut  bukan  merupakan  utang yang berbahaya, melainkan utang yang memang mendukung perusahaan untuk membayar bunga atau denda jika terlambat membayar .
Alasan  peneliti  memilih Net Profit  Margin (NPM)  karena  ingin  melihat  seberapa besar  efektifitas  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dari  keseluruhan  operasi  aktivitas perusahaan. dan nilai Net Profit Margin (NPM) yang fluktuatif memberikan dasar penilaian seorang investor untuk melakukan investasinya.
Alasan peneliti memilih  harga saham, dalam  hal ini adalah  harga saham menjadi bagian  penting  dari  strategi  pendanaan  jangka  panjang  perusahaan  karena  nilai  saham mewakili nilai perusahaan, tidak hanya nilai intrinsik suatu saat tetapi juga adalah harapan kemampuan  perusahaan  dalam  meningkatkan  kesejahteraan  pemegang  saham  yang digunakan  sebagai  model  penilaian  saham  untuk  mengestimasi  dividen  yang  dibayarkan pada masa yang akan datang kepada para pemegang saham.
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  di  atas,  maka  peneliti  tertarik  untuk melakukan  penelitian  dengan  memfokuskan  pada  perusahaan  Elektronik  di  Bursa  Saham Tokyo dalam  sebuah  penelitian  dengan  judul  “ PENGARUH DEBT  TO  TOTAL  ASSET RATIO (DAR) DAN DEBT TO EQUITY RATIO (DER) TERHADAP NET PROFIT MARGIN (NPM) SERTA  DAMPAKNYA  TERHADAP  HARGA  SAHAM  PADA  PERUSAHAAN ELEKTRONIK DI BURSA SAHAM TOKYO PERIODE 2007- 2016”
.

## 2.  Perumusan Masalah
Berdasarkan  identifikasi  masalah  dan  pembatasan  masalah  yang  diuraikan sebelumnya,  maka  perumusan  masalah-masalah  yang  akan  di  teliti  dirumuskan  sebagai berikut :
1)  Bagaimana  pengaruh Debt  to  Total  Asset  Ratio (DAR)  terhadap Net Profit  Margin (NPM) pada Perusahaan Elektronik Jepang di Bursa Efek Tokyo?
2)  Bagaimana  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terhadap Net Profit  Margin (NPM) pada Perusahaan Elektronik Jepang di Bursa Efek Tokyo?
3)  Bagaimana pengaruh Debt to Total Asset Ratio (DAR) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Net Profit Margin (NPM)  pada Perusahaan Elektronik Jepang di Bursa Efek Tokyo?
4)  Bagaimana  pengaruh Net Profit  Margin (NPM) terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan Elektronik Jepang di Bursa Efek Tokyo?

## B. KAJIAN LITERATUR
1. Teori Tentang Debt to Total Asset Ratio (DAR)
Menurut  Syamsuddin  (2006:30),  menyatakan  bahwa  “ Debt to  total  Assets Ratio (DAR) digunakan untuk mengukur seberapa besar jumlah aktiva perusahaan dibiayai dengan total hutang. Semakin tinggi rasio ini berarti semakin besar jumlah modal  pinjaman  yang  digunakan  untuk  investasi  pada  aktiva  guna  menghasilkan keuntungan bagi perusahaan.”
Menurut  Sawir  (2008:13)  debt  ratio  merupakan  rasio  yang  memperlihatkan proposi antara kewajiban yang dimiliki dan seluruh kekayaan yang dimiliki.
Menurut Kasmir (2014:156) menyatakan bahwa “ Debt to Asset Ratio (DAR) merupakan rasio utang yang digunakan untuk mengukur perbandingan antara total utang  dengan  total  aktiva.  Dengan  kata  lain,  seberapa  besar  aktiva  perusahaan dibiayai  oleh  utang  atau  seberapa  besar  utang perusahaan  berpengaruh  terhadap pengelolaan aktiva.”
Berdasarkan  beberapa  definisi  yang  telah  diuraikan,  maka Debt  to  Asset Ratio (DAR) adalah rasio yang mengukur seberapa jauh perusahaan dibiayai oleh hutang  dan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajibannya  dengan aktiva  atau  asset  yang  dimiliki.  Rasio  ini  dapat  diukur  dengan  membandingkan jumlah aktiva dengan jumlah utang (baik jangka pendek maupun jangka panjang).
2. Teori Tentang Debt to Equity Ratio (DER)
Pengertian  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  menurut  Darsono  dan  Ashari (2010:5455)  yaitu:  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  merupakan  salah  satu  rasio leverage  atau  solvabilitas.  Rasio  solvabilitas  adalah  rasio  untuk  mengetahui kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jika  perusahaan  tersebut dilikuidasi.Rasio ini juga disebut dengan rasio pengungkit ( Leverage ) yaitu menilai batasan perusahaan dalam meminjam uang.
Horne  dan  Machowicz  yang  dialih  bahasakan  oleh  Fitriasari  dan  Kwary (2009:182) mengemukakan bahwa “ leverage merupakan  penggunaan  biaya  tetap dalam  usaha  untuk  meningkatkan (level  up )  profitabilitas”.  Sedangkan  pengertian Debt to Equity Ratio (DER) menurut Gibson (2008:260) yaitu “ Debt equity ratio is another  computation  thats  determines  the  entity’s  long-term  debt-paying  ability ”. Artinya,  Rasio  utang  terhadap  ekuitas  adalah  komputasi  lain  yang  menentukan kemampuan membayar utang jangka panjang suatu entitas.
Menurut  Sugiyono  (2011:71),  menyatakan  bahwa:  “Rasio  ini  menunjukan perbandingan  hutang  dan  modal.  Rasio  ini  merupakan  salah  satu  rasio  penting karena  berkaian  dengan  masalah trading  on  equiy ,  yang  dapat  memberikan pengaruh  positif  dan  negatif  terhadap  rentabilitas  modal  sendiri  dan  perusahaan tersebut”.
Siegel  dan  Shim  dalam  Fahmi  (2012:128)  mendefinisikan debt  to  equity ratio ,  “Ukuran    yang    dipakai    dalam    menganalisis    laporan    keuangan    untuk memperlihatkan bes arnya jaminan yang tersedia untuk kreditor”. Sedangkan menurut Kasmir (2014:157), menyatakan bahwa: “ Debt  to  equity  ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai hutang dengan ekuitas.”
Berdasarkan  beberapa  definisi  yang  telah  diuraikan,  dapat  maka  yang dimaksud Debt  to  Equity  Ratio (DER)  merupakan  rasio  yang  mengukur  seberapa jauh  perusahaan  dibiayai  oleh  hutang  dan  kemampuan  perusahaan  untuk memenuhi kewajibannya dengan ekuitas yang dimiliki.
3. Teori Tentang Net Profit Margin (NPM)
Menurut  Kasmir  (2014:200),  menyatakan  bahwa Net  Profit  Margin (NPM) merupakan  ukuran  keuntungan  yang  membandingkan  antara  laba  setelah  bunga dan  pajak  dibandingkan  dengan  penjulan.  Rasio  ini  menunjukkan  pendapatan bersih  perusahaan  atas  penjulan.Rasio  ini  juga  dibandingkan  dengan  rata-rata industri.
Menurut Werner R. Murhadi (2013:64) Net Profit Margin adalah mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba neto dari setiap penjualannya. Semakin tinggi nilai NPM maka menunjukkan semakin baik. Berdasarkan definisi di atas  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  Net  Profit  Margin  adalah  kemampuan perusahaan  untuk  memperoleh  laba  di  setiap  penjualan  yang  telah  di  kurangi bunga dan pajak disetiap periode.
Menurut  Riyanto  (2010:37) Profit  margin yaitu  perbandingan  antara net operating  income dengan net  sales.Pengertian Profit  Margin menurut  Munawir (2010:89) Profit  margin ini  mengukur  tingkat  keuntungan  yang  dapat  dicapai  oleh perusahaan  dihubungkan  dengan  penjualannya. Net  Profit  Margin (NPM) menggambarkan  besarnya  laba  bersih  yang  diperoleh  perusahaan  pada  setiap penjualan yang dilakukan. Dengan kata lain rasio ini mengukur laba bersih setelah pajak terhadap penjualan.
Disimpulkan  bahwa Net  Profit  Margin (NPM)  besarnya  laba  bersih  yang diperoleh  perusahaan  pada  setiap  menggambarkan  penjualan  yang  dilakukan. Dengan kata lain rasio ini mengukur laba bersih setelah pajak terhadap penjualan. Apabila  kinerja  keuangan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  atas penjualan  semakin  meningkat  maka  hal  ini  akan  berdampak  pada  meningkatnya pendapatan yang akan diterima oleh para pemegang saham.

## 4.   Teori Tentang Harga Saham
Pengertian  harga  saham  menurut  Jogiyanto  (2010),  adalah:  terjadi  dipasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan 9 ditentukan oleh permintaan  dan  penawaran  saham  yang  bersangkutan  dipasar  modal.  Menurut Widoatmojo (1996) dalam Satria (2008) harga saham dapat dibedakan menjadi 3 (tiga):
a).  Harga Nominal Harga yang tercantum dalam sertifikat saham yang ditetapkan oieh  emiten  untuk  menilai  setiap  lembar  saham  yang  dikeluarkan.  Besarnya harga  nominal  memberikan  arti  penting  saham  karena  dividen  minimal biasanya ditetapkan berdasarkan nilai nominal.
b).  Harga  Perdana  Harga  ini  merupakan  harga  pada  waktu  harga  saham tersebut  dicatat  di  bursa  efek.  Harga  saham  pada  pasar  perdana  biasanya ditetapkan  oleh  penjamin  emisi  (underwriter)  dan  emiten.  Dengan  demikian akan  diketahui  berapa  harga  saham  emiten  itu  akan  dijual  kepada masyarakat biasanya imtuk menentukan harga perdana.
c).  Harga pasar Kalau harga perdana merupakan harga jual dari perjanjian emisi kepada investor, maka harga pasar adalah harga jual dari investor yang satu dengan investor yang lain. Harga ini terjadi setelah saham tersebut dicatatkan di  bursa.  Transaksi  disini  tidak  lagi  melibatkan  emiten  dan  penjamin  emisi harga ini yang disebut sebagai harga di pasar sekunder dan harga inilah yang benar- benar mewakili harga perusahaan penerbitnya, karena pada transaksi di  pasar  sekunder,  kecil  sekali  terjadi  negosiasi  harga  investor  dengan perusahaan penerbit. Harga yang setiap hari diumumkan di surat kabar atau media lain adalah harga pasar.
5. Bursa Saham Tokyo Bursa  Saham  Tokyo (bahasa  Jepang: Tōkyō  Shōken  Torihikijo , bahasa Inggris: Tokyo  Stock  Exchange , 'TSE')  Didirikan  pada  15  Mei  1878,  dan  perdagangan
dimulai  di  sana  pada  1  Juni  pada  tahun  yang  sama.  Bursa  ini  ditutup  selama  Perang Dunia  II;  setelah  pengorganisasian  kembali,  perdagangan  dilanjutkan  pada  16  Mei 1949. Pada 18 Januari 2006, akibat dugaan penggelapan uang di perusahaan Internet besar bernama Livedoor, terjadi penjualan saham besar-besaran yang mengakibatkan TSE  untuk  pertama  kalinya  ditutup  lebih  awal  karena  volume  perdagangan  pada  hari tersebut telah mencapai jumlah yang hampir melampaui kapasitas sistem komputer di TSE sebesar 4,5 juta perdagangan per hari.
Ada  alternatif  investasi  dalam  perdagangan  saham  yang  dapat  meminimalkan risiko  dan  akan  melindungi  dari  fluktuasi  harga  yang  merugikan,  jenis  investasi  ini disebut Kontrak  Berjangka atau Index  Futures .  Kontrak  berjangka  adalah  suatu kewajiban  untuk  menerima  atau  untuk  memberikan  suatu  instrumen  keuangan  atau kontrak  di  masa  depan   dengan  menggunakan  harga  yang  telah  disepakati  pada  hari ini.  Di  dalam  perdagangan  indeks  berjangka  investor  diberikan  peluang  untuk mengambil posisi open sell atau menutup posisi open sell kontrak didasari oleh adanya harapan  bahwa  harga  akan  turun  atau  investor  bisa  juga  mengambil  posisi  open  buy dan  melikuidasi  posisi  open  buy  kontrak  didasari  adanya  harapan  bahwa  harga  akan naik. Top growth Futures menawarkan investasi pada indeks berjangka untuk mencari keuntungan  dari  fluktuasi  harga  indeks.  Indeks  Berjangka  yang  ditawarkan adalah Indeks  Berjangka  Jepang  (Nikkei  225),  Indeks  Berjangka  Hongkong  (Hang Seng) dan Indeks Berjangka Korea (Kospi 200).

## C. METODOLOGI PENELITIAN
Menurut  Sugiyono  (2014:96),  hipotesis  merupakan  jawaban  sementara  terhadap rumusan masalah penelitian, di mana rumusan masalah penelitian telah dinyatakan dalam bentuk  pertanyaan,  berdasarkan  pada  teori-teori  yang  relevan  tetapi  belum  didasarkan fakta-fakta empiris yang di peroleh dari pengumpulan data.
1. Ruang Lingkup Penelitian

## a)  Tempat Penelitian
Penelitian ini dilakukan di rumah peneliti, di kampus Universitas Pamulang serta via internet  dengan data  annual  report  setiap  perusahaan  pada Bursa  Efek  Tokyo (disingkat TSE , atau Tokyo Stock Exchange ) Bursa Saham Tokyo adalah bursa saham yang terletak di Tokyo, Jepang. Didirikan pada 15 Mei 1878, dan perdagangan dimulai di  sana  pada  1  Juni  pada  tahun  yang  sama,  melalui  website: www.jpx.co.jp .  Peneliti mengambil  data  sekunder  laporan  keuangan  perusahaan  elektronik  yang  terdaftar  di Bursa  Efek Tokyo  Periode  2007-2016 sebanyak  10  Perusahaan, melalui  annual  report perusahaan.

## b) Waktu Penelitian
Waktu  penelitian  dimulai  dengan  mengolah  data  laporan  keuangan  perusahaan elektronik  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Tokyo  pada  periode  2007-2016  dilakukan penelitian  dan  pengolahan  data  pada  bulan  Januari  2018  sampai  dengan  bulan  Juni 2018.
c)  Metode Penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  memperoleh  informasi  tentang  bagaimana  analisis pengaruh Debt to Total Asset Ratio (DAR) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Net Profit  Margin  (NPM)  dan  dampaknya  terhadap  Harga  Saham  (Studi  Kasus  pada Perusahaan  Elektronik  di  Bursa  Efek  Tokyo  Periode  2007-2016),  sesuai  maksus tersebut, maka metode penelitian yang digunakan adalah asosiatif kausal analitis.
Dalam  penelitian  ini  penulis  menggunakan  metode  penelitian  studi  empiris  dengan pendekatan  deskriptif  kuantitatif  dan  asosiatif,  karena  adanya  variabel-variabel  yang akan  ditelaah  hubungannya  serta  tujuannya  untuk  menyajikan  gambaran  secara terstruktur, faktual, mengenai fakta-fakta serta hubungan antar variabel yang diteliti.

## 2. Populasi dan Sampel a)  Populasi Penelitian
Populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas  objek  atau  subjek  yang mempunyai  kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang  di  tetapkan  oleh  peneliti  untuk dipelajari dan ditarik kesimpulannya (Sugiyono, 2014;115).
Populasi  pada  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  elektronik  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Tokyo  pada  tahun  2007-2016,  dengan  total  populasi perusahaan  yang  terdaftar  sebanyak  35  perusahaan  yaitu Sony,  Casio,  Hitachi, Toshiba,  NEC,  TDK,  JAE,  JVC,  Panasonic,  Roland,  Fujitsu,  Canon,  Sharp,  Fujifilm, Rohm, Plextor, Korg, Pioneer, Kyocera, Minolta, Maxell, Mitsubishi, Tachnics, Riooh, Pentax, Olympus, Nitendo, Sanyo, Epson, Nikon, Yamaha, Seiko,
Citizen Watch, Kenwood, Sumitomo.
b)  Sampel Penelitian
Model sampel yang digunakan pada penelitian ini adalah teknik non probability sampling yang digunakan dalam pengambilan sampel pada penelitian ini yaitu teknik purposive  sampling .  Pengertian purposive  sampling menurut  Sugiyono  (2014:122) adalah  “Teknik  penentuan  sampel  dengan  pertimbangan  tertentu.  yang  merupakan teknik  pengambilan  sampel  non  random  sampling.”  Non  random  sampling mempunyai  arti  bahwa  pengambilan  sampel  yang  tidak  semua  anggota  populasi mendapat  kesempatan  untuk  dipilih  menjadi  sampel.  Metode  purposive  sampling harus  menentukan  kriteria  yang  ditentukan  untuk  mendapatkan  sampel  yang representative.  Kriteria  yang  ditetapkan  dalam  pengambilan  sampel  pada  penelitian ini ditentukan sebagai berikut :
1)  Perusahaan Elektronik yang menerbitkan laporan keuangan tahun 2007 sampai 2016.
2)  Perusahaan  yang  memiliki  nilai Debt  to  Asset  Ratio (DAR)  dan Debt  to  Equity Ratio (DER) terhadap Net Profit Margin (NPM) dan Harga Saham.
Persyaratan  untuk  dijadikan  sampel  dengan  kriteria  perusahaan  elektronik yang  tertera  di  atas  dapat  di  peroleh  sampel  pada  penelitian  ini  sebanyak  10 perusahaan sebagai berikut:
Tabel 3.1
Sampel Perusahaan Elektronik yang terdaftar di Bursa Efek Tokyo
(
Sumber : www.jpx.co.jp/ , 2018)
.
No. Kode Perusahaan Nama Perusahaan 1 7751 Canon Electronics Inc. 2 6702 Fujitsu Limited 3 7733 Olympus Corporation 4 6752 Panasonic Electric,Co.,Ltd 5 6707 Sanken Electric Co., Ltd 6 6516 Sanyo Denki 7 6753 Sharp Corporation 8 6807 Japan Aviation Corporation 9 5802 Sumitomo Electric Industries, Ltd 10 6502 Toshiba Corporation

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 1. Analisis Data
Analisa  data  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Perusahaan Elektronik di Bursa Efek Tokyo (TSE) periode 2007-2016 yang memenuhi kriteria tertentu. Data  yang  diperoleh  akan  diolah  sesuai  dengan  kepentingan  penelitian  dan  selanjutnya akan disajikan dalam bentuk tabel untuk mengetahui  nilai Debt to Asset Ratio (DAR) (X1) dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  (X2)  terhadap Net  Profit  Margin (NPM)  (Y)  dan  Harga Saham(Z). Rancangan analisis yang di pakai dalam penelitian ini adalah sebagai beikut:

## a)  Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis ini digunakan untuk memprediksi nilai dari variabel dependen apabila nilai variabel independen  mengalami  penurunan  atau  kenaikan,  dan  untuk  mengetahui  arah  hubungan antara  variabel  independen  dengan  variabel  dependen  apakah  masing-masing  variabel independen berhubungan positif atau negatif dengan variabel dependen. Rumus persamaan regresi linier berganda yang digunakan adalah sebagai berikut: Y = a + b1X1 + b2X2 + e Keterangan: Y =
Net Profit Margin (NPM) a
=
Konstanta b 1 ...b 2 =
Koefisien Regresi Variabel Independen X 1 = Variabel Debt to Asset Ratio (DAR) X 2 = Variabel Debt to Equity Ratio (DER) e = Variabel lain yang tidak diteliti

## b)  Analisis Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  merupakan  suatu  ukuran  yang  penting  dalam  regresi  karena dapat  menginformasikan  baik  atau  tidak  nya  model  regresi  yang  terestimasi  atau  dengan kata  lain  angka  tersebut  dapat  mengukur  seberapa  dekat  garis  regresi  yang  terestimasi dengan data sesungguhnya. Koefisien ini menunjukan seberapa besar persentase variabel independenyang  digunakan  dalam  model  mampu  menjelaskan  variabel  dependen koefisien determinasi.
1)  Koefisien  Determinasi Debt  to  Total  Assset  Ratio (DAR) dan Debt  to  Equity  Ratio (DER) terhadap Net Profit Margin (NPM). Berdasarkan tabel 4.21 besarnya angka R- Squared adalah  0.877423.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  presentase  variabel Debt  to Total Assset  Ratio (DAR) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Net Profit  Margin (NPM) adalah sebesar 87.74% sedangkan sisanya 12,26% dipengaruhi factor lain.
2)  Koefisien  Determinasi Net  Profit  Margin (NPM)  terhadap  Harga  Saham. Berdasarkan tabel  4.28  besarnya  angka R-Squared adalah  0.781800.  Hal  ini  menunjukan  bahwa presentase  variabel Net  Profit  Margin (NPM)  terhadap  Harga  Saham  adalah  sebesar 78,18% sedangkan sisanya 21,82% dipengaruhi faktor lain.

## c)  Uji Regresi Data Panel
Program EVIEWS 9.0 bisa melakukan uji regresi data panel. Hanya saja terbatas yang bisa diuji model pool/common dan model fix baik dengan time series yang tetap atau efek cross  section  yang  tetap.  Syarat  untuk  melakukan  uji  data  panel  dengan  menggunakan program EVIEWS 9.0 adalah dengan membuat variabel dummy sebagai cross sect ion atau variabel intercept nya. Cara ini dilakukan karena dianggap lebih mudah dan menghasilkan hasil  analisis  keseluruhan  berupa  output  sekaligus  dalam  satu  kali  uji  saja.  Sebagai pembanding  hasilnya,  maka  dilakukan  analisis  regresi  data  panel  dengan  menggunakan program EVIEWS 9.0 juga.
Dalam metode estimasi model regresi dengan menggunakan data panel dapat dilakukan melalui tiga pendekatan, antara lain:

## 1)  Common Effect Model
Merupakan  pendekatan  model  data  panel  yang  paling  sederhana  karena  hanya mengkombinasikan  data  time  series  dan  cross  section.  Pada  model  ini  tidak  diperhatikan dimensi  waktu  maupun  individu,  sehingga  diasumsikan  bahwa  perilaku  data  perusahaan sama  dalam  berbagai  kurun  waktu.  Metode  ini  bisa  menggunakan  pendekatan  Ordinary Least Square (OLS) atau teknik kuadrat terkecil untuk mengestimasi model data panel.

## 2)  Fixed Effect Model
Model  ini  mengasumsikan  bahwa  perbedaan  antar  individu  dapat  diakomodasi  dari perbedaan intersepnya. Untuk mengestimasi data panel model Fixed Effects menggunakan teknik  variable  dummy  untuk  menangkap  perbedaan  intersep  antar  perusahaan, perbedaan  intersep  bisa  terjadi  karena  perbedaan  budaya  kerja,  manajerial,  dan  insentif. Namun  demikian  slopnya  sama  antar  perusahaan.  Model  estimasi  ini  sering  juga  disebut dengan teknik Least Squares Dummy Variable (LSDV).

## 3)  Random Effect Model
Model  ini  akan  mengestimasi  data  panel  dimana  variabel  gangguan  mungkin  saling berhubungan  antar  waktu  dan  antar  individu.  Pada  model  Random  Effect  perbedaan intersep  diakomodasi  oleh  error  terms  masing-masing  perusahaan.  Keuntungan menggunkan  model  Random  Effect  yakni  menghilangkan  heteroskedastisitas.  Model  ini juga disebut dengan Error Component Model (ECM) atau teknik Generalized Least Square (GLS).
Untuk  memilih  model  yang  paling  tepat  digunakan  dalam  mengelola  data  panel,  terdapat beberapa pengujian yang dapat dilakukan yakni:
a)  Uji  Chow,  yakni  pengujian  untuk  menentukan  model  Fixed  Effet  atauRandom  Effect yang paling tepat digunakan dalam mengestimasi data panel.
b)  Uji Hausman adalah pengujian statistik untuk memilih apakah model Fixed Effect atau Random Effect yang paling tepat digunakan.
c)  Uji  Lagrange  Multiplier  untuk  mengetahui  apakah  model  Random  Effect  lebih  baik daripada metode Common Effect (OLS) digunakan uji Lagrange Multiplier (LM).

## Tabel 4.23

## Kesimpulan Pengujian Model Regresi Data Panel
No Metode Pengujian Hasil 1. Chow-Test Common Effect vs Fixed Effect Fixed Effect 2. Hausman Test  Fixed Effect vs Random Effect Random Effect 3. LM Test Common Effect vs Random Effect Random Effect
Sumber : data yang diolah (2018)
Berdasarkan  pengujian  berpasangan  terhadap  ketiga  model  regresi  data  panel  dapat disimpulkan bahwa model Random Effect dalam regresi data panel  yang digunakan lebih lanjut  dalam  mengestimasi  faktor-faktor  yang  mempengaruhi Net  Profit  Margin (NPM) terhadap  10  perusahaan  elektronik  yang  dijadikan  sampel  dalam  penelitian  ini  selama periode 2007-2016.

## 3)  Rancangan Pengujian Hipotesis
Hipotesis  adalah  jawaban  sementara  terhadap  rumusan  masalah  pada  suatu  penelitian yang  akan  dilakukan.  Atau  dapat  diartikan  hipotesis  adalah  kesimpulan  atau  pernyataan
sementara  terhadap  suatu  permasalahan  yang  terjadi  dalam  penelitian  yang  sebenarnya masih perlu dibuktikan melalui data yang terkumpul.

## a)  Pengujiam Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Pengujian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  uji  t  untuk  mengetahui  pengaruh  dari  tiap- tiap variabel, dengan membandingkan t hitung dan t tabel.
1). Variabel Debt to Total Asset Ratio (DAR) H o 1: Tidak terdapat pengaruh antara Debt to Total Asset Ratio (DAR) terhadap Net Profit Margin (NPM). H a 1: Terdapat pengaruh antara Debt to Total Asset Ratio (DAR) terhadap Net Profit Margin (NPM).
Pengaruh variabel Debt to Total Asset Ratio (DAR) terhadap Net Profit Margin (NPM) Dependent Variable: NPM Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 08/01/18   Time: 23:19 Sample: 2007 2016 Periods included: 10 Cross-sections included: 10 Total panel (balanced) observations: 100 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 17.29379 6.013861 2.875655 0.0049 DAR -1.069197 0.710480  -1.504895 0.1356 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 4.813101 0.8717 Idiosyncratic random 1.846301 0.1283 Weighted Statistics R-squared 0.022274     Mean dependent var  1.028719 Adjusted R-squared  0.012298     S.D. dependent var 1.871063 S.E. of regression 1.859523     Sum squared resid 338.8669 F-statistic 2.232617     Durbin-Watson stat 1.953499 Prob(F-statistic) 0.138338 Unweighted Statistics R-squared -0.107592     Mean dependent var  8.542618 Sum squared resid 2695.855     Durbin-Watson stat 0.245553
(Sumber: Hasil olah data Eviews versi 9.0/2018)
Berdasarkan hasil pengujian analisis regresi data panel secara parsial menunjukan hasil t- hitung  -1.504895,  sementara  t- tabel  dengan  α=5%  dan  df  (n-k)  =  (100-2)  =    98,  maka  t- tabel (0,05 ; 98) = 1.984, sehingga t-tabel lebih besar dari t-hitung (1.984 > -1.505) jadi H0 diterima dan Ha ditolak sehingga dapat disimpulkan Debt to Total Asset Ratio (DAR) tidak berpengaruh secara negatif terhadap Net Profit Margin (NPM), kemudian nilai probabilitas
Debt  to  Total  Asset  Ratio (DAR)  lebih  besar  dari  konstanta    (0.1356  >  0,05)  maka  hasil tidak signifikan dari variabel DAR terhadap NPM.
2). Variabel Debt to Equity Ratio (DER) H o 2: Tidak terdapat pengaruh antara Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Net Profit Margin (NPM). H a 2: Terdapat pengaruh antara Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Net Profit Margin (NPM).
Pengaruh variabel Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Net Profit Margin (NPM) Dependent Variable: NPM Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 08/01/18   Time: 23:23 Sample: 2007 2016 Periods included: 10 Cross-sections included: 10 Total panel (balanced) observations: 100 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 12.25744 2.356685 5.201136 0.0000 DER -0.351823 0.166697  -2.110558 0.0374 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 4.921830 0.8784 Idiosyncratic random 1.830939 0.1216 Weighted Statistics R-squared 0.043311     Mean dependent var  0.998053 Adjusted R-squared  0.033549     S.D. dependent var 1.866188 S.E. of regression 1.834616     Sum squared resid 329.8501 F-statistic 4.436613     Durbin-Watson stat 1.974701 Prob(F-statistic) 0.037731 Unweighted Statistics R-squared -0.066164     Mean dependent var  8.542618 Sum squared resid 2595.021     Durbin-Watson stat 0.251002
(Sumber: Hasil olah data Eviews versi 9.0/2018)
Berdasarkan  tabel  4.33  hasil  pengujian  analisis  regresi  data  panel secara parsial menunjukan hasil t-hitung -2.110558, sementara t- tabel dengan α = 5% dan df (n-2) = (100-2) =  98, maka t-tabel (0,05 ; 98) = 1.984, sehingga sehingga t-tabel lebih besar  dari  t-hitung  (1.984  >  -  2.110)  jadi  H0  diterima  dan  Ha  ditolak  sehingga  dapat disimpulkan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  tidak  berpengaruh  secara  negatif  terhadap Net Profit Margin (NPM), kemudian nilai probabilitas Debt to Equity Ratio (DER) lebih kecil dari konstanta (0.0374 < 0,05) maka hasilnya signifikan dari variabel DER terhadap NPM.
3). Variabel Net Profit Margin (NPM) H o 4: Tidak terdapat pengaruh antara Net Profit Margin (NPM) terhadap Harga Saham.
H a 4: Terdapat pengaruh antara Net Profit Margin (NPM)terhadap Harga Saham.
Pengaruh variabel Net Profit Margin (NPM) terhadap Harga Saham
Dependent Variable: Harga Saham Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 08/01/18   Time: 23:32 Sample: 2007 2016 Periods included: 10 Cross-sections included: 10 Total panel (balanced) observations: 100 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 14.17653 0.676596 20.95272 0.0000 NPM 0.023635 0.048703 0.485290 0.6286 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 1.660068 0.7518 Idiosyncratic random 0.953848 0.2482 Weighted Statistics R-squared 0.002341     Mean dependent var  2.570464 Adjusted R-squared  -0.007840     S.D. dependent var 0.961596 S.E. of regression 0.965358     Sum squared resid 91.32769 F-statistic 0.229924     Durbin-Watson stat 0.970567 Prob(F-statistic) 0.632649 Unweighted Statistics R-squared -0.046848     Mean dependent var  14.37844 Sum squared resid 388.4871     Durbin-Watson stat 0.228166
(Sumber: Hasil olah data Eviews versi 9.0/2018)
Berdasarkan  tabel  4.35  hasil  pengujian  analisis  regresi  data  panel  secara  parsial menunjukan hasil t-hitung 0.485290, sementara t- tabel dengan α=5% dan df (n-k) = (100-2) =  98, maka t-tabel (0,05 ; 98) = 1.984, sehingga t-tabel lebih besar dari t-hitung (1.984 > 0.4852)  jadi  H0  ditolak  dan  Ha  diterima  sehingga  dapat  disimpulkan Net  Profit  Margin (NPM) berpengaruh secara positif terhadap Harga Saham, kemudian nilai probabilitas Net Profit Margin (NPM)  lebih besar dari konstanta  (0.628 > 0,05) maka hasil tidak signifikan dari variabel Harga Saham terhadap NPM.

## b)  Pengujiam Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Pengujian  hipotesis  secara  simultan  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  Uji  F  untuk mengetahui  apakah  semua  variabel  independent  yang  digunakan  dalam  secara  serentak atau bersama-sama berpengaruh terhadap variabel dependent, dengan membandingkan F hitung dan F tabel.
H o 3: Tidak terdapat pengaruh antara Debt to Total Asset Ratio (DAR) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Net Profit Margin (NPM). H a 3: Terdapat pengaruh antara Debt to Total Asset Ratio (DAR) dan Debt to Equity Ratio (DER)  terhadap Net Profit Margin (NPM).
Pengaruh variabel Debt to Equity Ratio (DER) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Net Profit Margin (NPM) Dependent Variable: NPM Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 08/01/18   Time: 23:27 Sample: 2007 2016 Periods included: 10 Cross-sections included: 10 Total panel (balanced) observations: 100 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 8.162756 8.616973 0.947288 0.3458 DAR 0.676755 1.367137 0.495017 0.6217 DER -0.488622 0.322389  -1.515628 0.1329 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 4.986363 0.8800 Idiosyncratic random 1.841288 0.1200 Weighted Statistics R-squared 0.045878     Mean dependent var  0.990805 Adjusted R-squared  0.026206     S.D. dependent var 1.865055 S.E. of regression 1.840455     Sum squared resid 328.5656 F-statistic 2.332093     Durbin-Watson stat 1.991249 Prob(F-statistic) 0.102514 Unweighted Statistics R-squared -0.023859     Mean dependent var  8.542618 Sum squared resid 2492.052     Durbin-Watson stat 0.262537
(Sumber: Hasil olah data Eviews versi 9.0/2018)
Berdasarkan  tabel  4.34  hasil  pengujian  analisis  regresi  data  panel  dengan  menggukan eviews yang ditunjukan tabel 4.16 diatas, nilai F hitung yang sebesar 2.332093 sementara sementara f- tabel dengan α=5%, df1=  3-1  =  2; df2  =  100-3  =  97  di  dapat  F-tabel    3.09 . dengan  demikian  F-hitung  <  F  tabel  (2.332093  <  3.09)  jadi  H0  diterima  dan  Ha  ditolak, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  independen  secara  bersama-sama  tidak memiliki  pengaruh  terhadap  variabel  dependen.  kemudian  nilai  probabilitas  sebesar 0.102514  yang  lebih  besar  dari  tingkat  signifikan  0,05  (0.102514  >  0,05)  sehingga  H0 diterima dan Ha ditolak. Hal ini berarti bahwa variabel Debt to Total Asset Ratio (DAR) dan
Debt to Equity Ratio (DER) secara bersama-sama atau simultan tidak berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Net Profit Margin (NPM).

## E. SIMPULAN
1. Kesimpulan
Berdasarkan  pembahasan  dan  hasil  penelitian  mengenai  pengaruh Debt  to  Total Asset  Ratio (DAR)  dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terhadap Net  Profit  Margin (NPM)  serta  dampaknya  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Elektronik  di Bursa Efek Tokyo (TSE) tahun 2007-2016, penelitian ini menggunakan metode data panel menggunakan Eviews 9, dari hasil penelitian dapat disimpulkan beberapa hal sebagai berikut:
1.  Tidak Terdapat pengaruh negatif dan tidak signifikan antara Debt to Total Asset Ratio (DAR)  terhadap Net  Profit  Margin (NPM).  Hal  ini  dilihat  dari  hasil  Uji Eviews  9.0  secara  parsial  menunjukan  hasil  t-hitung  -1.504895,  sementara  t- tabel dengan α=5% dan df (n-k) = (100-2) = 98, maka t-tabel (0,05 ; 98) = 1.984, sehingga t-tabel lebih besar  dari t-hitung (1.984 >  -1.505) jadi H0 diterima dan Ha  ditolak,  dan  probabilitas Debt  to  Total  Asset  Ratio (DAR)  lebih  besar  dari konstanta    (0.1356  >  0,05)  maka  hasil  tidak  signifikan  dari  variabel  DAR terhadap NPM.
2.  Tidak  Terdapat  pengaruh  negatif  dan  signifikan  antara Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terhadap Net Profit Margin (NPM). Hal ini dilihat dari hasil Uji Eviews 9.0 secara parsial menunjukan hasil t-hitung -2.110558, sementara t- tabel dengan α =  5%  dan  df  (n-2)  =  (100-2)  =  98,  maka  t-tabel  (0,05  ;  98)  =  1.984,  sehingga sehingga t-tabel lebih besar dari t-hitung (1.984 > - 2.110) jadi H0 diterima dan Ha  ditolak,  dan  nilai  probabilitas Debt  to  Equity  Ratio (DER)  lebih  besar  dari konstanta (0.0374 < 0,05) maka hasilnya signifikan dari variabel DER terhadap NPM.
3. Debt to Total Asset Ratio (DAR) dan Debt to Equity Ratio (DER)  terhadap Net Profit  Margin (NPM)  secara  simultan  atau  bersama-sama  tidak  terdapat pengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Net Profit Margin (NPM), dimana nilai F hitung sebesar 2.332093 sementara f- tabel dengan α=5%, df1= 3-1 = 2; df2  =  100-3  =  97  di  dapat  F-tabel    3.09.  dengan  demikian  F-hitung  <  F  tabel (2.332093 < 3.09) jadi H0 diterima dan Ha ditolak dan  nilai probabilitas sebesar 0.102514  yang  lebih  besar  dari  tingkat  signifikan  0,05  (0.102514  >  0,05) sehingga H0 diterima dan Ha ditolak.
4. Net Profit Margin (NPM) terdapat pengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Harga Saham. Hal ini dilihat dari hasil Uji Eviews 9.0 secara parsial menunjukan hasil t-hitung 0.485290, sementara t- tabel dengan α=5% dan df (n-k) = (100-2) = 98,  maka  t-tabel  (0,05  ;  98)  =  1.984,  sehingga  t-tabel  lebih  besar  dari  t-hitung (1.984  >  0.4852)  jadi  H0  ditolak  dan  Ha  diterima  sedangkan  nilai  probabilitas Net  Profit  Margin (NPM)    lebih  besar  dari konstanta  (0.628 >  0,05) maka  hasil tidak signifikan dari variabel Harga Saham terhadap NPM.
2. Saran
a)  Bagi  Penulis  penelitian  ini  dapat  membuka  wawasan  baru.  Bahwa  faktor ekonomi makro juga dapat berpotensi mempengaruhi kinerja bursa saham, jadi tidak  hanya  faktor-faktor  internal  bursa  itu  sendiri  saja.  Penelitian  ini  hanya melihat  pengaruh Debt  to  Total  Asset  Ratio (DAR)  dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terhadap Net  Profit  Margin (NPM)  terhadap  Harga  Saham  untuk beberapa  periode  waktu  pengamatan  yaitu  dari  tahun  2007  sampai  dengan tahun  2016,  hal  ini  dapat  diketahui  dari  nilai Adjusted  R  Square yang  tidak mencapai  100%  yang  mengindikasikan  bahwa  masih  banyak  varaibel
independen  lain  yang  dapat  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruhnya terhadap Harga Saham.
b)  Bagi  Perusahaan  sebaiknya  memperlihatkan  langsung  pos-pos  yang mempengaruhi harga saham pada laporan keuangannya agar masyarakat yang awam  akan  lebih  mengetahui  baik  atau  tidaknya  perusahaan  tersebut  dengan tujuan  agar  tidak  salah  dalam  mengambil  keputusan  ketika  akan  berinvestasi. Pada penelitian ini secara simultan hanya Debt to Total Asset Ratio (DAR) dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  yang  mempunyai  pengaruh  negatif  terhadap Net Profit  Margin (NPM).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  perlu memperhatikan  faktor  tersebut  sehingga  dapat  menarik  pihak  investor  untuk menanamkan modalnya sehingga meningkatkan permintaan Harga Saham.
c)  Bagi  Investor  dalam  menanam  modal  hendaknya  investor  tidak  hanya memperhatikan saja terhadap kinerja keuangan, naum juga factor-faktor di luar kinerja  keuangan.  faktor-faktor  lain  tersebut  misalnya  bias  lingkungan  social, ekonomi,  politik  serta  kebijakan  pemerintah.  Berkenaan  dengan  indikator- indikator tersebut maka investor perlu juga mempertimbangkan investasi jangka panjang dan jangka pendek dalam berinvestasi dan sebaiknya memperhatikan tingkat  nilai  harga  saham  perusahaan  untuk  melakukan  pertimbangan  dalam melakukan  investasi  dengan  menganalisis  terlebih  dahulu  kondisi  perusahaan melalui Net Profit Margin (NPM), karena dalam penelitian ini rasio tersebut yang mempunyai pengaruh positif terhadap Harga Saham.
d)  Bagi  Peneliti  Selanjutnya  apabila  akan  dilakukan  penelitian  sejenis  yang  lebih lanjut  sebaiknya  peneliti  menambah  jumlah  sampel  penelitian,  menambah periode  pengamatan  dan  objek  penelitian  lainnya  pada  perusahaan  sejenis yang lebih banyak, agar labih fokus dan juga pengembangan variabel lain agar diperoleh  hasil  yang  lebih  baik,  sehingga  bisa  meneliti  pengaruh  nilai  rasio keuangan  terhadap  harga  saham  dengan  tingkat  akurasi  yang  lebih  tinggi. Selain itu juga bisa dengan menambahkan variabel lain yang belum diteliti agar dapat  membentuk  model  penelitian  yang  lebih  baik  lagi  dan  perlu  Penelitian lebih lanjut mengenai Debt to Total Asset Ratio (DAR) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Net Profit Margin (NPM) terhadap Harga Saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdul Sani, Ridwan. 2013. Inovasi Pembelajaran. Bumi Aksara: Jakarta
Agnes,  Sawir.  2008.  Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan.  Jakarta:  Pt Gramedia Pustaka Utama.
Agus Sartono. 2008, “ Manajemen Keuangan Teori Dan Aplikasi ”, Edisi 4, Penerbit : BPFE,
Yogyakarta.
Anoraga, Pandji. 2000. Manajemen Bisnis. Jakarta: Rineka Cipta
Bambang  Riyanto.  2004.  Dasar –Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan.  Yogyakarta  :  BPFC. Edisi ke 4.
Basrowi & Suwandi. (2010). Memahami Penelitian Kualitatif. Jakarta: Rineka Cipta
Birgham, F. Eugene & Joel F. Houston. 2010, “Dasar-dasar Manajemen Keuangan” . Edisi II & Buku 1, Penerbit : Salemba Empat, Jakarta.
Boediono, “Ekonomi  Indonesia,  Mau  Kemana?.  Kumpulan  Essai  Ekonomi,  Kepustakaan Populer”, Gramedia, 2009.
Darsono. 2009, “Manajemen Keuangan” , Penerbit : Nusantara Consulting, Jakarta.
Edduar  Hendri.  2015.  “Pengaruh  Debt To Asset Ratio  (DAR),  Long Term  Debt To Equity Ratio  (LTDER)  Dan  Net  Profit  Margin  (NPM)  Terhadap  Harga    Saham  Pada Perusahan Perbankan Yang Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia” (Journal of UPGRI Palembang)”
Gerald  Edsel  Yermia  Egam,  Ventje  Ilat,  Sonny  Pangerapan.  2017.  “ The  Influences  Of Return  On  Asset  (ROA),  Return  On  Equity  (ROE),  Net  Profit  Margin  (NPM),  And Earning  Per  Share  (EPS)  Against  The  Stock  Prices  Of  The  Companies  Listed  On Lq45 Index In Indonesian Stock Exchange On The Period Of 2013-2015 ” (Journal of Fakultas Ekonomi dan Bisnis  Universitas Sam Ratulangi Manado)
Griffin, Ricky W. 2004. Manajemen. Edisi Kesepuluh. Jakarta: Erlangga.
Gujarati, N Damodar. 2004, “Basic Econometrics Fourth Edition” , Mc. Grawhill.
Hanafi,  Mamduh  M  dan  Abdul  Halim,  2002,  Analisis  Laporan  Keuangan,  Edisi  Kedua, Yogyakarta : STIE YKPN.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2013.  Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan  Edisi  11.  Rajawali Pers, Jakarta.Syamsuddin (2006:30)
Horne,  james  C.  Van  dan  John  M  Wachowicz,  Jr.  2012.  Prinsip-prinsip  Manajemen Keuangan (Edisi 13). Jakarta : Salemba Empat
Ikatan  Akuntan  Indonesia,  2004.  Standar  Akuntansi  Keuangan.  PSAK  No.  17,  Penerbit Salemba Empat, Jakarta.
Jogiyanto,  “Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi”,  edisi  kedua,  Penerbit  BPPE. Yogyakarta, 2008.
Kasmir. 2014. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Satu. Cetakan Ketujuh. Jakarta : PT Raja Grafindo Persada.
Kerlinger,  Fred  N,  2006.  Asas-Asas  Penelitian  Behavioral.  Penerbit  Universitas  Gadjah Mada. Yogyakarta.
Lutfi,  A.  M.,  &  Sunardi,  N.  (2019).  Pengaruh  Current  Ratio  (Cr),  Return  On  Equity  (Roe), Dan  Sales  Growth  Terhadap  Harga  Saham  Yang  Berdampak  Pada  Kinerja Keuangan  Perusahaan  (Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Makanan  Dan Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia).  Jurnal  SEKURITAS  (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi), 2(3), 83-100.
Manullang  M,  2006,  Dasar-Dasar  Manajemen,  edisi  revisi,  cetakan  ketujuh,  Penerbit  : Ghalia Indonesia, Jakarta
Manullang  M,  2012.  Dasar-dasar  Manajemen  Bagi  Pimpinan  Perusahaan.  Jakarta.  Gajah Mada Press.
Munawir S, 2010. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty
Murni, Asfia, “Ekonomi Makro” , PT Refika Aditama, Jakarta 2006.
Nasarudd in,  M.Irsan  dan  Indra  Surya.  2004.  “ Aspek  Hukum  Pasar  Modal  Indonesia”, Jakarta: Prenada Media.
Neneng  Tita  Amalya,  2018,  “Pengaruh  ROA,  ROE,  NPM,  Dan  DER  Terhadap  Harga Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Pertambangan Sub Sektor Batu Bara Yang Terdaftar d i Bursa Efek Indonesia)”
Oliver  Ike  Inyiama.  2014.  “ Working  Capital  Ratio  and  Earnings  Per  Share.  Do  They Interact?  Evidence  from  Nigeria  Brewery  Industry” ( The  International  Journal  Of Business  &  Management  Enugu  State  University  of  Science  and  Technology, Nigeria)
Reni  Wuryaningrum.  2015.  “Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Farmasi Di BEI ”. (Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen Volume 4, Nomor 11, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya).
Riduwan. 2010. Belajar Mudah Penelitian untuk Guru Dan Karyawan dan Peneliti Pemula.
Bandung: Alfabeta
Riyanto,  Bambang.  2008.  Dasar-dasar  Pembelanjaan  Perusahaan.  Yogyakarta:  Penerbit GPFE
Samuelson,  Paul  A  and  Nordhaus,  William  D, “Macro  Economics  14 th and  17 th edition” ,
Published by Mc Grau Hill Companies New York, Copy right 2001.
Sawidji Widoatmodjo, Cara Sehat Investasi di Pasar Modal : Pengetahuan Dasar, Jakarta : Yayasan Mpu Ajar Artha, 2000).
Siegel, G. Joel dan Jae K. Shim, 2012 Budgeting, Erlangga, Jakarta
Sugiyono.  2010,  “ Metode  Penelitian  Kuantitatif  Kualitatif  dan  RnD”, Penerbit  :  Afabeta, Bandung.
Sugiyono. 2011. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D . Bandung: Afabeta.
Sugiyono. 2014. Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif Dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Sunardi,  N.  (2019).  Profitabilitas,  Likuiditas,  Dan  Multiplier  Equity  Pengaruhnya  Terhadap Harga Serta Return Saham Pada Industri Manufaktur Tahun 2012- 2017. INOVASI , 6 (1), 58-73.
Sunardi, N., & Permana, R. D. I. (2019). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Dan  Dampaknya  Pada  Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Sub Sektor  Pertambangan  Minyak  dan  Gas  Bumi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2013-2017). JIMF (Jurnal Ilmiah Manajemen Forkamma) , 2 (1).
Sunardi, N., & Ula,  L.  N. R. (2017). Pengaruh BI Rate, Inflasi Dan Kurs  Terhadap Indeks Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Jurnal  Sekuritas:  Saham,  Ekonomi,  Keuangan dan Investasi, 1(2), 27-41.
Tomi  Sanjaya,  Dwiatmanto,  Maria  Goretti  Wi  Endang  NP,  2015,  “Pengaruh  Return,On Equity (ROE), Debt To Asset Ratio (DAR), Debt To Equity Ratio (DER), Earning,Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham (Studi pada perusahaan Food and Beverage yang,terdaftar di,Bursa Efek,Indonesia Periode 2011- 2013)”
Veithzal  Rivai.  (2007). Bank  and  Financial  Institute  Management .  Jakarta:  PT.  Raja Grafindo Persada.
Warner  R  Murhadi.  2013.  Analisis  Laporan  Keuangan,  Proyeksi  dan  Valuasi  Saham. Jakarta. Salemba Empat.
Weston,  J.  Feed  dan  Thomas  E.  Copeland.  2009.  Manajemen  Keuangan.  Jakarta: Binarupa Aksara.
Zaenal, Junggi Markus, 2014, “Pengaruh Current Ratio dan Debt to  Equity Ratio terhadap Harga  Saham  (Studi  Empiris  pada  perusahaan  sub  Sektor  Pertambangan  Batu Bara yan g terdaftar pada BEI)”