Vol. 4 No. 4, Desember 2020 ( 432 -441 ) e-ISSN: 2685-5607

## FACTORS AFFECTING FIRM VALUE OF MINING COMPANY LISTED IN THE INDONESIA STOCK EXCHANGE
Yusrizal 1 , Suharti 2 1,2 Institut Bisnis dan Teknologi Pelita Indonesia Email : yusrizal.yus@lecturer.pelitaindonesia.ac.id 1* , suharti@lecturer.pelitaindonesia.ac.id 2

## ABSTRACT
This study aims to examine the factors that affect Firm Value (PBV) in mining companies on the IDX 2013-2018. The population used is 41 mining companies on the IDX for the 2013-2018 period. The sampling technique used peporsive  sampling.  Based  on  these  criteria,  the  number  of  samples  in  this  study  was  determined  to  be  37 companies.  The  analysis  technique  used  is  descriptive  analysis  and  path  analysis  with  the  help  of  Smart  PLS software. Managerial ownership and institutional ownership have a positive and significant impact on the value of  mining  companies  listed  on  the Indonesian  Stock  Exchange  during  2013-2018. Meanwhile,  the  independent board of commissioners, audit committee, DER has no significant effect on the value of mining companies on the IDX during 2013-2018.
Keywords : GCG, Leverage, Company Value

## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN PETAMBANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji faktor-faktor yang mempengaruhi Nilai Perusahaan (PBV) pada perusahaan pertambangan di BEI 2013-2018. Populasi yang digunakan adalah perusahaan Pertambangan di BEI periode 2013- 2018  sebanyak  41  perusahaan.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan  peporsive  sampling.  Berdasarkan kriteria tersebut maka jumlah sampel dalam penelitian ini ditetapka 37 perusahaan. Teknik analisis yang digunakan menggunakan analisis deskriptif dan Path analysis dengan bantuan software Smart PLS. Kepemilikan manajerial dan  kepemilikan institusional mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pertambangan yang terdaftar dibursa efek indonesia selama 2013-2018. Sedangkan dewan komisaris independen, komite audit, DER tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pertambangan Di BEI selama 2013-2018.
Kata Kunci : GCG, Leverage ,  Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan harga saham sektor pertambangan di Bursa Efek Indonesia memperlihatkan harga saham yang lebih spesifik.  Kondisi  perusaahaan  pertambangan  yang  terdaftar  dibursa  efek  Indonesia  selama  2014-2018 kecendrungan  mengalami  penurunan  di  setiap  sektornya.  Akibatnya  akan  berdampak  pada  harga  saham perusahaan mengalami penurunan, tentunya hal ini akan menyebabkan nilai perusahaan akan semakin menurun. Nilai perusahaan di sektor pertambangan  mengalami penurunan dan kenaikan selama tahun 2015 sampai 2018. Pergerakan Indeks harga saham sektoral perusahaan pertambangan yang terdaftar di bursa efek Indonesia periode 2014-2018.  Pertumbuhan  harga  saham  dalam  kondisi  fluktuatif,  terutama  perusahaan  pertambangan memperlihatkan  penurunan  harga  saham  di  setiap  tahunnya.  Perusahaan  pertambangan  mengalami  penurunan yang cukup tajam setiap periodenya.
Nilai  Perusahaan  Pertambangan  dari  tahun  ke  tahun  mengalami  pertumbuhan  yang  berfluktuatif  setiap tahunnya.  Banyak  faktor  yang  menyebabkan  hal  tersebut terjadi  salah  satu  diantaranya  faktor Good  Corporate Governance (GCG) dan tingkat leverage perusahaan . Tetapi tidak menunutup kemungkinan masih banyak faktor- faktor  lain  yang  dapat  mempengaruhi  naik  atau  turunya  kinerja  keuangan  dan  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini mencoba melihat faktor penentu naik turunya nilai perusahaan dari sisi Good Corporate Governance (GCG) dan leverage perusahaan. Faktor Good Corporate Governance ( GCG) yang digunakan dalam penelitian ini adalah mekanisme GCG yaitu  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional,  komisaris  independen  dan  komite  audit.  Komite  audit diharapkan  dapat  mengurangi  konflik  agensi  sehingga  laporan  yang  disampaikan  kepada  pihak-pihak  yang berkepentingan dapat dipercaya sehingga dapat membantu nilai perusahaan di mata investor. Beberapa penelitian terkait dengan Good Corporate Governance ( GCG) terhadap kinerja keuangan dan nilai perusahaan. Beberapa kajian  terdahulu  tentang  kepemilikan  manajerial  terhadap  nilai  perusahaan  dilakukan  oleh  (Berliani,  2017), (Firdausya, Zanera Saroh, Fifi Swandari, 2013), (Suwardika, I. N., & Mustanda, 2017), serta (Kusumaningtyas, 2014) menyatakan  bahwa  Kepemilikan Manajerial  berpengaruh positif Terhadap Nilai Perusahaan.  Sedangkan (Thaharah, N. & Asyik, 2016), (Agusti dan Pertiwi, 2010), hasil penelitiannya menyatakan  bahwa Kepemilikan Manajerial  tidak signifikan  Terhadap Nilai Perusahaan.
Kajian penelitian tentang kepemilikan institusional  terhadap nilai perusahaan dilakukan oleh (Damanik, I. G.  A.  B.  A.,  &  Yadnyana,  2017),  (Muryati,  N,  N,  T,  S.,  d  an  Suardikha,  I,  M,  2014),  (Prastuti,  2015),      serta (Welim,  M,  F.,  2014).  Sedangkan    penelitian  (Widowati,  2016)  menyatakan  Kepemilikan  Institusional  tidak signifikan  Terhadap Nilai Perusahaan.
Penelitian  tentang  Dewan  Komisaris  Independen  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Penelitian  yang  dilakukan oleh  (Suwardika,  I.  N.,  &  Mustanda,  2017)  dan  (Hartono,  Daniel  F.,  &  Nugrahanti,  2014),  (Berliani, 2017),(Suhartati,  Titi,  Warsini,  Sabar,  dan  Sixpria,  2011),  (Thaharah,  N.  &  Asyik,  2016)  hasil  peenelitianya menyatakan Dewan Komisaris Independen signifikan positif  Terhadap Nilai Perusahaan.
Kajian terkait komite audit terhadap nilai perusahaan. Kajian ini dilakukan (Thaharah, N. & Asyik, 2016), (Muhammad, 2017) hasil penelitiannya manyatakan Komite Audit signifikan positif Terhadap Nilai Perusahaan. Sedangkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh(Wardoyo  danVeronica,  2013)  Komite  Audit  signifikan  negative Terhadap Nilai Perusahaan. Dan penelitian yang dilakukan oleh Rachman, (Rachman, A. N., Rahayu, S. M., 2015), (Ramadhan, 2012) dan (LaFond, 2007) Komite Audit tidak signifikan  Terhadap Nilai Perusahaan
Kajian penelitian terkait leverage Terhadap Nilai Perusahaan hasil penelitian yang dilakukan oleh (Cheng, Ming-Chang, 2011) dan (Ivada, L.M dan Hapsari, 2012), (Hermuningsih, 2013), (Gill, Amarjit dan Obradovich, 2012) dan  (Rachman,  A. N., Rahayu, S. M., 2015)  hasil penelitiannya  menyatakan  bahwa Leverage signifikan positif Terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  tersebut  maka  dapat  diketahui  apa  yang  menjadi  tujuan  dalam penelitian ini yaitu untuk menguji faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan pertambangan di BEI tahun 2013-2018.

## TINJAUAN PUSTAKA Kepemilikan Manajerial
Semakin  besar  kepemilikan  saham  manajerial  akan  bekerja  lebih  proaktif  dalam  mewujudkan  kepentingan pemegang  saham  dan  akhirnya  akan  meningkatkan  kepercayaan,  kemudian  nilai  perusahaan  juga  akan  naik. Sejalan  hasil  yang  dilakukan  (Berliani  &  Riduwan  2017),  (Firdausya,  Zanera  Saroh,  Fifi  Swandari,  2013), (Suwardika, I. N., & Mustanda, 2017) serta (Kusumaningtyas, 2014) menyatakan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Sebaliknya  berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Thaharah,  N.  &  Asyik,  2016),  (Prastuti,  2015)  dan  (Agusti  dan  Pertiwi,  2010)  menunjukkan  bahwa  variabel kepemilikan manajerial tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Kepemilikan manajerial dapat diukur dengan rumus :
𝐊𝐞𝐩𝐞𝐦𝐢𝐥𝐢𝐤𝐚𝐧 𝐌𝐚𝐧𝐚𝐣𝐞𝐦𝐞𝐫𝐢𝐚𝐥 = 𝐊𝐞𝐩𝐞𝐦𝐢𝐥𝐢𝐤𝐚𝐧 𝐒𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐎𝐥𝐞𝐡 𝐌𝐚𝐧𝐚𝐣𝐞𝐦𝐞𝐧 𝐉𝐮𝐦𝐥𝐚𝐡 𝐒𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐘𝐚𝐧𝐠 𝐁𝐞𝐫𝐞𝐝𝐚𝐫 𝒙 𝟏𝟎𝟎%

## Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  memiliki  kemampuan  untuk  mengendalikan  pihak  manajemen  melalui  proses monitoring secara  efektif  sehingga  mengurangi  tindakan  manajemen  melakukan  manajemen  laba  (tindakan menaikan dan menurunkan laba yang dilaporkan). Penelitian (Muryati, N, N, T, S., d an Suardikha, I, M, 2014), (Prastuti, 2015), (Welim, M, F., 2014) dalam penelitiannya menemukan bahwa terdapat hubungan positif antara kepemilikan  institusional  terhadap  nilai  perusahaan.  Widowati  (2016)  kepemilikan  institusional  berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan ( firm value ). Kepemilikan institusional dapat diukur dengan rumus :

## 𝐊𝐞𝐩𝐞𝐦𝐢𝐥𝐢𝐤𝐚𝐧 𝐈𝐧𝐬𝐭𝐢𝐭𝐮𝐬𝐢𝐨𝐧𝐚𝐥 =
𝐊𝐞𝐩𝐞𝐦𝐢𝐥𝐢𝐤𝐚𝐧 𝐒𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐎𝐥𝐞𝐡 𝐈𝐧𝐬𝐭𝐢𝐭𝐮𝐬𝐢𝐨𝐧𝐚𝐥 𝐉𝐮𝐦𝐥𝐚𝐡 𝐒𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐘𝐚𝐧𝐠 𝐁𝐞𝐫𝐞𝐝𝐚𝐫 𝒙 𝟏𝟎𝟎%

## Dewan Komisaris
Penerapan GCG yang baik berdampak pada nilai perusahaan (Muryati, N, N, T, S., d an Suardikha, I, M, 2014). Penelitian (Suwardika, I. N., & Mustanda, 2017) dan (Hartono, Daniel F., & Nugrahanti, 2014), (Berliani, 2017), (Suhartati, Titi, Warsini, Sabar, dan Sixpria, 2011), (Thaharah, N. & Asyik, 2016) menyatakan jumlah komisaris independen  signifikan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.    Dewan  komisaris  independen  dapat  diukur menggunkan rumus :
𝐃𝐞𝐰𝐚𝐧 𝐊𝐨𝐦𝐢𝐬𝐚𝐫𝐢𝐬 𝐈𝐧𝐝𝐞𝐩𝐞𝐧𝐝𝐞𝐧 = 𝐉𝐥𝐡 𝐀𝐧𝐠𝐠𝐨𝐭𝐚 𝐃𝐞𝐰𝐚𝐧 𝐊𝐨𝐦𝐢𝐬𝐚𝐫𝐢𝐬 𝐄𝐤𝐬𝐭𝐫𝐞𝐧𝐚𝐥
𝐉𝐮𝐦𝐥𝐚𝐡 𝐒𝐞𝐥𝐮𝐫𝐮𝐡 𝐀𝐧𝐠𝐠𝐨𝐭𝐚 𝐊𝐨𝐦𝐢𝐬𝐚𝐫𝐢𝐬 𝒙 𝟏𝟎𝟎%

## Komite Audit
Beberapa penelitian tentang pengaruh komite audit terhadap nilai perusahaan. penelitian dilakukan oleh (Thaharah, N.  &  Asyik,  2016),  (Muhammad,  2017)  komite  audit  signfikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  (Wardoyo danVeronica,  2013)  jumlah  komite  audit  justru  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Komite  audit  dapat diukur dengan rumus :
Komite Audit = 𝐉𝐮𝐦𝐥𝐚𝐡 𝐊𝐨𝐦𝐢𝐭𝐞 𝐀𝐮𝐝𝐢𝐭

## Rasio Leverage
Rasio  Leverage  merupakan  rasio  hutang  yang  berfungsi  sebagai  sumber  pendanaan  perusahaan  yang  di  dapat melalui hutang (Suyono dkk, 2019). Semakin tinggi DER bersiko bagi perusahaan, apalagi jika modal perusahaan tidak mencukupi atau tidak dapat menutupi hutang. semakin bertambahnya financial leverage didalam pendanaan perusahaan  maka  semakin  menurunkan  nilai  perusahaan  dan  begitu  sebaliknya  (suyono  dan  Marina,  2020), Penelitian  mengenai  pengaruh leverage terhadap  nilai  perusahaan  dilakukan  (Cheng,  Ming-Chang,  2011)  dan (Hermuningsih,  2013),  (Gill,  Amarjit  dan  Obradovich,  2012)  dan  (Rachman,  A.  N.,  Rahayu,  S.  M.,  2015) menyatakan leverage signifikan positif terhadap nilai perusahaan. Rasio DER dapat diukur dengan rumus sebagai berikut :

## 𝐃𝐞𝐛𝐭 𝐄𝐪𝐮𝐢𝐭𝐲 𝐑𝐚𝐭𝐢𝐨 (𝐃𝐄𝐑) = 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 𝐇𝐮𝐭𝐚𝐧𝐠
𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 𝐄𝐪𝐮𝐢𝐭𝐚𝐬 𝒙 𝟏𝟎𝟎%

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  adalah  nilai  yang  bisa  digunakan  untuk  membandingkan  suatu  saham  lebih  mahal  atau  lebih murah  dibandingkan  dengan  saham  lainnya  (A.  Suyono,  2019).  Untuk  membandingkannya,  dua  atau  lebih perusahaan harus dari satu kelompok usaha  yang memiliki sifat bisnis  yang sama  (Herni, 2010).   Harga saham semakin tinggi dapat meningkatkan nilai perusahaan. Keberhasilan perusahaan menciptakan nilai tersebut tentunya memberikan  harapan  kepada  para  pemegang  saham  berupa  keuntungan  yang  lebih  besar  pula  (Sartono,  2010). PBV merupakan rasio pasar ( market ratio ) yang digunakan untuk mengukur kinerja harga pasar saham terhadap nilai bukunya. PBV dapat diukur dengan rumus :
PBV = Harga Pasar per Lembar Saham X 100%
Nilai Buku
Kerangka Pemikiran
Gambar 1. Kerangka Pemikiran Sumber : Jurnal penelitian dikembangkan, 2020
Berdasarkan kerangka pemikiran tersebut maka dapat dibuat hipotesis dalam penelitian ini: H1 :   Kepemilikan Manajerial Berpengaruh  Terhadap Nilai perusahaan pertambangan Yang terdaftar di BEI tahun 2013-2018
H2 :   Kepemilikan  Institusional  Berpengaruh    Terhadap  Nilai  perusahaan  pertambangan  Yang  terdaftar di BEI tahun 2013-2018
H3 :   Dewan Komisaris Independen Berpengaruh Terhadap Nilai    Perusahaan pertambangan Yang terdaftar di BEI tahun 2013-2018
H4   :  Komite Audit Berpengaruh  Terhadap Nilai Perusahaan Perusahaan pertambangan Yang terdaftar di BEI tahun 2013-2018
H5 : Leverage  Berpengaruh  Terhadap Nilai Perusahaan pertambangan Yang terdaftar di BEI tahun 2013- 2018

## METODE PENELITAN Tempat Dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada sektor utama BEI yaitu perusahaan pertambangan selama periode penelitian 2013- 2018. Penelitian ini dilakukan mulai bulan Januari - Desember 2020.

## Populasi dan Sampel
Populasi penelitian ini adalah perusahaan Pertambangan yang terdaftar   Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2013-2018 sebanyak 41 perusahaan. Teknik pengambilan sampel yang menggunakan metode purposive sampling , dimana metode ini merupakan metode pengambilan sampel yang dilakukan sesuai dengan  kreteria sampel yaitu Perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI sebelum tahun  2013-2018 dan memiliki lapaoran secara lengkap. Berdasarkan kriteria tersebut sehingga sampel yang ditetapkan dalam penelitian ini yaitu sebanyak 37 perusahaan Penelitian  ini terdiri dari  variabel  bebas  dan variabel  terikat. Yang menjadi Variabel  bebas  yaitu variabel  GCG serta DER . Sedangkan yang menjadi variabel terikat yaitu varibel ROA (Y1) dan  PBV (Y2).  Operasional variabel dapat disajikan sebagai berikut :
X 1 X 2 X 3 X 4 X 5 Kepemilikan Manajerial Kepemilikan Institusional Dewan Komisaris Independen Komite Audit Nilai Perusahaan (PBV) Leverage H 1 H 5 H 4 H 3 H 2 e
e-ISSN: 2685-5607
Tabel 1 :  Definisi operasional variabel Variabel Indikator Skala Kepemilikan Manajerial MNJR = KSM Jlh Saham 𝑥 100% Rasio Kepemilikan Institusional INST = KSI Jlh Saham 𝑥 100% Rasio
Dewan
Komisaris Independen DKI = Jlh ADKE Jlh  AK 𝑥 100% Rasio Komite Audit Komite Audit =  Jumlah Komite Audit Rasio Leverage (DER) DER = Total Hutang Total Equitas 𝑥 100% Rasio Nilai Perusahaan PBV = HS / Lembar Saham X 100% Nilai Buku Rasio

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik Pengumpulan Data menggunakan laporan keuangan tahunan serta annual report pada ICMD 2013-2018 (Http://www.idx.co.id, n.d.).

## Teknik Analisis Data
Teknik analisis dalam penelitian ini menggunkan (1) Statistik deskriptif merupakan statistik yang digunakan untuk menganalisa data dengan cara mendeskripsikan data yang terkumpul tanpa bermaksud membuat kesimpulan yang berlaku umum” Sugiyono (2011). Analisis dalam penelitian ini dilakukan dengan mendeskripsikan hubungan antar variabel. (2) Statistik inferensial adalah teknik statistik untuk menganalisis data sampel dan hasilnya diberlakukan untuk populasi Sugiyono, (2011). Metode analisis statistik inferensial dalam penelitian ini menggunakan Partial Least Square (PLS). PLS dinilai tepat dalam penelitian  ini karena  model PLS berbentuk struktural yang terdiri lebih dari satu variabel dependen. Analisis data menggunakan software smartPLS, mulai dari pengukuran model (outer  model),  struktural  model  (inner  model)  dan  pengujian  hipotesis.  (a)  Evaluasi  Model  Pengukuran  (Outer Model) Outer model PLS mendefinisikan setiap blok indikator-indikator berhubungan dengan variabel latennya. Evaluasi Outer model dengan indikator formatif menggunakan substantive content yaitu dengan membandingkan besarnya weight dan melihat signifikansi dari ukuran weight tersebut. (b) Evaluasi Model Struktural (Inner Model) Inner model PLS menggambarkan hubungan satu variabel dengan variabel lainnya. Inner model digunakan untuk uji  hipotesis  penelitian.  Nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  nilai  alpha  maka  menunjukan  adanya  pengaruh  antar variabel. Sebaliknya, jika nilai signifikansi >alpha maka menunjukan tidak signifikan Analisis data yang digunakan dalam penelitian ini menggunkan analisis deskriptif statistik dan Path Analisys PLS dengan bantuan software Smart PLS. Adapun  persamaan yang dapat dibuat yaitu :
Y = β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4 + β 5 X 5 + e
Keterangan : Y =  Nilai Perusahaan (PBV) β 1 - β 5 =   Koefisien Regresi Masing-masing Variabel X 1 =   Kepemilikan Manajerial X 2 =   Kepemilikan Institusional X 3 =   Dewan Komisaris Independen X 4 =   Komite Audit X 5 = DER e =   Variabel lain (Eror Term)
Untuk menguji hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini analisis deskriptif statistik dan analisis regresi linier berganda  dengan  bantuan  software  Smart  PLS.  Uji  hipotesis  yang  dimaksudkan  yaitu  melihat  pengaruh  antara variabel   independen terhadap variabel dependen. Adapun kriteria pengujian pada uji signifikansi penelitian ini,
dimana dengan  melihhat nilai signifikansi tersebut terhadap  nilai  alpha. Jika  nilai  signifikansi kecil dari  alpha maka  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  independen  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependen. Sebaliknya jika nilai signifikansi > alpha maka variabel independen tidak mempunyai pengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Statistik Deskriptif Tabel 2. Hasil Analisis Deskriptif Perusahaan Pertambangan Periode 2013-2018
Variabel Rata-rata Maksimum Minimum Jlh Sampel (N) ROA_Y1 0,61 13,63 -27,30 222 Nilai Perusahaan_Y2 1,52 11,05 -0,75 222 Kepemilikan Manajerial_X1 0,06 0,66 0,00 222 Kepemilikan Institusional_X2 0,65 1,00 0,07 222 Dewan Komisaris Independen_X3 0,43 0,75 0,27 222 Komite Audit_X4 3 6 2 222 DER_X5 1,37 16,10 -7,17 222
Sumber : Data Olahan MS. Excel (idx), 2020
Berdasarkan tabel tersebut dapat dijelaskan bahwa  Nilai ini menunjukan nilai yang baik yaitu nilai saham yang dimiliki oleh perusahaan-perusahaan pertambangan selama periode pengamatan. Sedangkan nilai perusahaan yang paling baik dapat diperlihatkan oleh Bayan Resource Tbk, sedangkan nilai perusahaan yang paling rendah yaitu dapat diperlihatkan  oleh Bumi Resource Tbk.
Uji Collinearity Statistics (VIF) Tabel 3. Uji Multikolonieritas Data
Variabel Nilai Perusahaan Kesimpulan Kepemilikan Manajerial Terhadap PBV 1,047 Tidak terjadi Multikolinieritas Kepemilikan Institusional Terhadap PBV 1,098 Tidak terjadi Multikolinieritas Dewan Komisaris Independen Terhadap PBV 1,011 Tidak terjadi Multikolinieritas Komite Audit Terhadap PBV 1,217 Tidak terjadi Multikolinieritas DER Terhadap PBV 1,251 Tidak terjadi Multikolinieritas
Sumber : Data Olahan Smart PLS, 2020
Berdasarkan hasil pengujian multikolinieritas dalam penelitian ini dapat dijelaskan bahwa seluruh variabel bebas yang digunakan  mempunyai  nilai <10. Hasil penelitian dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi  multikolonieritas model regresi, sehingga dapat artikan variabel variabel bebas dalam penelitin tidak menunjukan hubungan antara variabel bebas yang satu dengan variabel bebas yang lainnya.
Uji  Kelayakan  Model bertujuan  untuk  melihat  kelayakan  model  dalam  regresi.  Model  yang  baik  adalah  model yang dapat menjelaskan atau besar pengaruhnya variabel bebas terhadap variabel dependent-nya. Semakin besar nilai ini maka semakin baik model yang dihasilkan dalam pengujian. Uji kelayakan model penelitian ini disajikan tebel  di bawah ini :
Tabel 4. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
No Variabel Koefisien R Square Kesimpulan 1 Nilai Perusahaan 0,117 Model  Lemah
Sumber : Data Olahan Smart PLS, 2020
Dari  hasil  uji  kelayakan  model  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Institusional, Dewan Komisaris Independen, Komite Audit, DER serta ROA dalam menghasilkan  model dalam penelitian ini masih belum cukup menjelaskan atau menjadi  faktor nilai perusahaan  pertambangan selama periode penelitian 2013 sampai dengan 2018. Masih banyak dipengaruhi oleh variabel-variabel lain yang tidak dimasukan kedalam model penelitian ini.

## Regresi Linier Berganda
Path  Coefficients  dalam  hasil  penelitian  ini  digunakan  untuk  menjelaskan  seberapa  besar  pengaruh  variabel independen terhadap variabel dependen. Semakin besar varibel bebas mempunyai pengaruh maka akan semakin signifikan pengaruhnya terhadap variabel dependent. Hasi uji ini diolah menggunakan software Smart PLS dengan hasil sebagai berikut:

## Tabel 5. Koefisien Path PLS
No Variabel Original Sample (O) Kesimpulan 1 Kepemilikan Manajerial Terhadap PBV 0,355 Berpengaruh Positif 2 Kepemilikan Institusional Terhadap PBV 0,178 Berpengaruh Positif 3 Dewan Komisaris Independen Terhadap PBV 0,063 Berpengaruh Positif 4 Komite Audit Terhadap PBV -0,035 Berpengaruh  Negatif 5 DER Terhadap PBV 0,073 Berpengaruh Positif
Sumber : Data Olahan Smart PLS, 2020
Berdasarkan hasil uji Path Coefficients dalam penelitian ini, maka dapat dibuat 2 persamaan model path analisys sebagai berikut :
Y = b6x1 + b7x2 + b8x3 + b9x4 + b10x5 Y PBV = 0,355 KM + 0,178 KI + 0,063 DKI - 0,035 KA + 0,073 DER
Persamaan model path analisys dapat dijelaskan bahwa (1) Variabel kepemilikan manajerial berpengaruh negatif terhadap PBV sebesar 0,355. Hal ini dapat diartikan jika variabel kepemilikan manajerial  meningkat satu satuan dengan asumsi variabel yang lain mempunyai nilai nol (0) atau tetap maka variabel kepemilikan manajerial dapat meningkatkan PBV perusahaan sebesar 35.5%. (2) Kepemilikan institusional berpengaruh positif terhadap PBV sebesar 0.178. jika variabel kepemilikan institusional  meningkat satu satuan dengan asumsi variabel yang lain memiliki nilai nol (0) atau tetap maka variabel kepemilikan institusional dapat meningkatkan  PBV perusahaan sebesar 17.8%. (3) Dewan komisaris independen berpengaruh positif  terhadap  PBV sebesar 0.063.  jika dewan komisaris independen meningkat satu satuan dengan asumsi variabel yang lain memiliki nilai nol (0) atau tetap maka  Dewan  komisaris  independen  dapat  meningkatkan    PBV  perusahaan  sebesar  6.3%.  (4)  Komite  audit berpengaruh negatif  terhadap PBV sebesar 0.035. jika Komite audit meningkat satu satuan dengan asumsi variabel yang lain memiliki nilai nol (0) atau tetap maka komite audit  dapat menurunkan nilai  PBV perusahaan sebesar 3.5%.  (5) DER berpengaruh positif  terhadap PBV sebesar 0.073. Jika DER meningkat satu satuan dengan asumsi variabel yang lain memiliki nilai nol (0) atau tetap maka DER  dapat meningkatkan nilai PBV perusahaan sebesar 7.3%.

## Uji Hipotesis
Uji  hipotesis  dalam  penelitian  ini  digunakan  untuk  melihat  kebenaran  antara  pengaruh  variabel  bebas  terhadap variabel terikat. Dari hasil uji dapat diperlihatkan pada tabel berikut ini :

## Tabel 5. Uji Hipotesis PLS
No Variabel T Statistics (|O/STDEV|) P Values Kesimpulan 1 Kepemilikan Manajerial Terhadap PBV 2,951 0,003 Signifikan Positif 2 Kepemilikan Institusional Terhadap PBV 2,736 0,006 Signifikan Positif 3 Dewan Komisaris Independen Terhadap PBV 1,072 0,284 Tidak Signifikan 4 Komite Audit Terhadap PBV 0,544 0,587 Tidak Signifikan 5 DER Terhadap PBV 1,072 0,284 Tidak Signifikan
Sumber : Data Olahan Smart PLS, 2020
Pada Tabel 5 dapat  dijelaskan  kepemilikan  manajerial, kepemilikan  institusional, dewan komisaris independen, komite  audit  dan  DER  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  profitabilitas  (ROA)  perusahaan pertambangan yang terdaftar dibursa efek indonesia selama 2013 sampai dengan 2018. Hal ini dikarena seluruh nilai variabel bebas mempunyai nilai P-Value lebih besar dari alpha 0.05. Maka hasil ini dapat dibuat keputusan
hipotesis  di  tolak.  Artinya  GCG  dan  DER  yang  tinggi  belum  tentu  dapat  meningkatan  kinerja  keuangan perusahaan.  Selanjutnya  hasil  uji  kepemilikan  manajerial  dan    kepemilikan  institusional  mempunyai  pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Karena  kedua variabel tersebut mempunyai nilai p-value lebih kecil  dari  nilai  alpha.  Hasil  ini  dapat  disimpulkan  hipotesis  yang  direncanakan  sebelumnya  dapat  diterima. Sedangkan dewan komisaris independen, komite audit, DER dan ROA tidak mempunyai pengaruh terhadap nilai perusahaan  (P-value).  Karena  variabel  tersebut  mempunyai  nilai  p-value  lebih  besar  dari  alpha.  Maka  hasil  ini dapat  disimpulkan  bahwa  variabel    dewan  komisaris  independen,  komite  audit,  DER  dan  ROA  berpengaruh terhadap nilai perusahaan ditolak. Hal ini dapat diartikan bahwa dewan komisaris independen, komite audit, DER dan ROA nilai yang baik belum tentu dapat meningkatan nilai perusahaan.

## Pembahasan
Hasil  pengujian  kepemilikan Manajerial  terhadap nilai perusahaan  menunjukan  pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan petambangan yang terdaftar dibursa efek indonesia selama 2013-2018. Hal ini berarti kepemilikan menajerial yang tinggi dapat mengakibatkan pada peningkatan nilai nilai perusahaan yang tinggi pula. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Berliani, 2017), (Firdausya etl, 2013), (Suwardika, I. N., & Mustanda, 2017) serta (Kusumaningtyas, 2014)  menyatakan bahwa kepemilikan manajerial  berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Thaharah, N. & Asyik, 2016), (Agusti dan Pertiwi, 2010) hasil penelitiannya menyatakan  bahwa Kepemilikan Manajerial  tidak signifikan  Terhadap Nilai Perusahaan.
Hasil  pengujian  tentang  Kepemilikan  institusional  terhadap  nilai  perusahaan  dalam  penelitian  ini menunjukan positif dan signifikan. Hal  ini dapat diartikan bahwa kepemilikan  institusional  yang baik  memiliki dampak yang baik pula terhadap nilai perusahaan. Hal ini didukung dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh oleh (Muryati, N, N, T, S., d an Suardikha, I, M, 2014), (Prastuti, 2015), (Welim, M, F., 2014) hasil penelitiannya menunjukan bahwa kepemilikan institusional signifikan positif terdahap nilai perusahaan. Hasil penelitian yang dilakukan  bertolak  belakang  dengan  hasil  (Widowati,  2016)  menyatakan  Kepemilikan  Institusional  tidak signifikan  Terhadap Nilai Perusahaan.
Hasil  pengujian  tentang  dewan  komisaris  independen  terhadap  nilai  perusahaan  dalam  penelitian  ini menunjukan  bahwa dewan komisaris independen tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini artinya bahwa dewan komisaris independen belum mampu menjadi faktor pemicul   dalam meningkatkan nilai  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia  selama  2013-2018.  Hasil  penelitian  ini bertolak belakang dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh (Suwardika, I. N., & Mustanda, 2017), (Hartono, Daniel F., & Nugrahanti, 2014), (Berliani, 2017), (Suhartati, Titi, Warsini, Sabar, dan Sixpria, 2011), (Thaharah, N. & Asyik, 2016) hasil penelitianya menyatakan Dewan Komisaris Independen signifikan positif  Terhadap Nilai Perusahaan.
Hasil pengujian komite audit terhadap nilai perusahaan dalam penelitian ini menunjukan komite audit tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Maka  dapat  dijelaskan  bahwa  ada  kemungkinan  keberadaan komite audit bukan merupakan jaminan bahwa kinerja perusahaan akan semakin baik, sehingga dapat dianggap keberadaan komite audit bukanlah faktor yang mereka pertimbangkan dalam mengapresiasi nilai perusahaan. Hasil penelitian yang dilakukan sejalan dengan hasil peneltiian yang dilakukan (Rachman, A. N., Rahayu, S. M., 2015), (Ramadhan, 2012) dan (LaFond, 2007) Komite Audit tidak signifikan  Terhadap Nilai Perusahaan. Tetapi bertolak belakang dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh  (Thaharah, N. & Asyik, 2016), (Muhammad, 2017) hasil penelitiannya manyatakan Komite Audit signifikan positif Terhadap Nilai Perusahaan. Hasil tersebut juga berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh (Wardoyo danVeronica, 2013) dan (Suyono dan akri, 2020) Komite Audit signifikan negative  Terhadap Nilai Perusahaan.
Hasil pengujian tentang pengaruh DER terhadap nilai perusahaan pertambangan yang terdaftar dibursa efek Indonesia periode 2013-2018 dalam penelitian ini memperoleh hasil bahwa leverage atau DER tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pertambangan yang terdaftar dibursa efek indonesia selama 2013-2018. Hasil ini dapat diartikan  bahwa tinggi  nya DER perusahaan tidak akan  berdampak pada peningkatan atau penurunan nilai perusahaan. Hasil tersebut tidak sejalan dengan hasil Penelitian yang dilakukan oleh (Cheng, Ming-Chang, 2011)dan  (Ivada,  L.M  dan  Hapsari,  2012),  (Hermuningsih,  2013),  (Gill,  Amarjit  dan  Obradovich,  2012)    dan (Rachman, A. N., Rahayu, S. M., 2015) hasil penelitiannya menyatakan bahwa Leverage justru signifikan positif Terhadap Nilai Perusahaan.

## PENUTUP
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan tersebut maka dapat dibuat suatu kesimpulan dalam penelitian ini yaitu kepemilikan manajerial dan  kepemilikan institusional mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pertambangan yang terdaftar dibursa efek indonesia selama 2013 sampai dengan 2018. Sedangkan dewan komisaris independen, komite audit, DER tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pertambangan yang terdaftar dibursa efek indonesia selama 2013 sampai dengan 2018. Berdasarkan kesimpulan yang  maka  dapat  buat  saran  dalam  penelitian  ini  yaitu  (1)  Bagi  perusahaan  perlu  memperhatikan  kepemilikan
e-ISSN: 2685-5607
manajerial dan  kepemilikan institusional, karena mempunyai pengaruh terhadap nilai perusahaan. (2) Bagi peneliti selanjutnya  agar  menganti  atau  menambah  variabel  lainnya  terutama  variabel  yang  tidak  mempunyai  dampak terhadap  nilai  perusahaan.  Kelebihan  penelitian  ini    dapat  ditemukan  bahwa  kepemilikan  manajerial  mampu menjadi  pemicu  dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2013-2018. Kelemahan penelitian ini model belum  menunjukan nilai yang baik, karena seluruh variabel bebas  dalam  yang  menjadi  pemicu  variable  terikat  mempunyai  pengaruh  yang  sangat  kecil  sekali,  sehingga variable bebas lemah dalam memprediksi kinerja keuangan dan nilai perusahaan

## DAFTAR RUJUKAN
Agus, S. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi (4th ed.). Yogyakarta: BPFE. Agusti  dan  Pertiwi.  (2010). Pengaruh  Kompetensi,  Independensi,  dan  Profesionalisme  terhadap  Kualitas  Audit (Studi Empiris pada Kantor Akuntan Publik Se Sumatera. Jurnal Ekonomi , 21 No. 3 .
Berliani, C. dan A. R. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance, Kinerja Keuangan, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 6 No 3 .
Cheng, Ming-Chang,   danZuwei-C. T. (2011). The effect of  leverage on firm  value and how the firm  financial quality influence on this effect. World Journal of Management .
Damanik, I. G. A. B. A., & Yadnyana, I. K. (2017). Pengaruh Kinerja Lingkungan Pada Kinerja Keuangan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Intervening. E-Jurnal Manajemen Unud , 21 , 730–759.
Firdausya, Zanera Saroh, Fifi Swandari,  &Widyar E. (2013). Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) Pada Nilai Perusahaan. Dinas Pendidikan Nasional Karsel dan Universitas Lambung Mangkurat Banjarmasin. 1 Nomor 3 .
Gill,  Amarjit  dan  Obradovich,  J.  (2012). The  Impact of  Corporate  Governance  and  Financial  Leverage  on  the Value of American Firms. International Research Journal of Finance and Economics , 91 .
Hartono, Daniel F., & Nugrahanti, Y. W. (2014). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan. Dinamika Akuntansi,Keuangan Dan Perbankan , 3 No 2 . Hermuningsih, S. (2013). Pengaruh Profitabilitas, Growth Opportunity, Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Publik Indonesia. Buletin Ekonomi Moneter Dan Perbankan , Edisi Oktober . Herni, R. A. dan A. (2010). Manajemen Keuangan. Mitra Wacana Media. Http://www.idx.co.id. (n.d.). No Title . Diakses 21 Maret 2020.
Ivada, L.M dan Hapsari, H. (2012). Pengaruh Intellectual Capital terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Publik (Non Keuangan) di Indonesia. Jurnal Reviu Akuntansi Dan Keuangan , 2 No 1 . Kusumaningtyas,  M.  (2014).  Pengaruh  Ukuran  Komite  Audit  dan  Kepemilikan  Institusional  Terhadap ManajemenLaba. Jurnal Prestasi , 13 No 1 (1411–1497.), 82–96. LaFond, R. and S. R. (2007). Manegerial Ownership and Accounting Conservatism. Http://Www.Ssrn.Com . Marina,  S.  dan.  (2020).  Analisis  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Pertumbuhan  Laba  Pada  Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2013-2017. Bilancia: Journal .
Muhammad, S. S. dan S. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan dan Nilai Perusahaan  (Studi  Pada  BUMN  yang  Terdaftar  Di  BEI  Periode  2012-2015). Jurnal  Administrasi  Bisnis (JAB , 50 No 3 (September).
Muryati, N, N, T, S., d an Suardikha, I, M, S. (2014). Pengaruh Corporate Governance Pada Nilai Perusahaan. E- Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 9 No 2 (November), 411–429.
Prastuti, N. K. K. dan I. G. A. N. B. (2015). Pengaruh Good Corporate Governance Pada Nilai Perusahaan Dengan Moderasi Corporate Social Responsibility. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 13 No 1 (2303–1018), 114–129.
Rachman,  A.  N.,  Rahayu,  S.  M.,  &  T.  (2015).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  dan  Financial  Leverage Terhadap Kinerja Keuangan dan Nilai Perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis (Jab) , 27 No 1 (Oktober). Ramadhan,  M.  L.  (2012).  Pengaruh  Implementasi  GCG  dan  Struktur  Modal  Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan. Journal Fakultas Ekonomi Dan Bisnis, Universitas Brawijaya , 1 No 2 . Suhartati,  Titi,  Warsini,  Sabar,  dan  Sixpria,  N.  (2011).  Pengaruh  Pengungkapan  Tanggung  Jawab  Sosial  dan Praktik Tata Kelola Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 10 No 2 .
Suwardika, I. N., & Mustanda, I. K. (2017). Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti. E-Jurnal Manajemen Unud , 6 No
3 (1248–1277).
Suyono. (2020). Model Determinan Stock Prices Perusahaan Sub Sektor Kesehatan Dan Farmasi Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Keuangan , 9 (1), 17–34. https://doi.org/10.33059/jmk.v9i1.2351 Suyono dan  Anton. (2019). PENDEKATAN ANOVA DALAM  MENENTUKAN  KEPUTUSAN  INVESTASI PADA PERUSAHAAN PERKEBUNAN DI INDONESIA. COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting , 3 No. 1 (5), 106–116.
Suyono,  Y.  dan  S.  S.  2019.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Current  Ratio,  Total  Debt  To  Equity  Ratio,  Inventory
Turnover, Total Asset Turnover, Receivable Turnover Dan Size Perusahaan Terhadap Pertumbuhan Laba Pada  Perusahaan  Food  And  Beverage  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2013-. Bilancia: Jurnal Ilmiah Akuntansi. , 3 No 4 (2685–5607), 389–405.
Thaharah, N. & Asyik, N. F. (2016). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan LQ-45. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 5 No 2 (2460–0585).
Wardoyo danVeronica, T. R. (2013). Pengaruh Good Corporate Governace, Corporate Social Responsibility  &
Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Dinamika Manajemen , 4 No 2 , 132–149.
Welim, M, F.,  dan R. (2014). Pengaruh Kepemilikan Manajerial DanKepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal Ekonomi Akuntansi , 1–14.