## PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG GO
PUBLIK DI BURSA EFEK INDONESIA
Dheo Rimbano 1

## Dosen STIE MURA
Abstract
This  study  investigates  the  impact  of  firm  financial  performance  on  stock price  which  is  concluched  on  the  banking  industry  list  in  the  Indonesian Stock Exchange. The length of the study is eight months. The sample used in this study is 13 firms  and variables used are EPS, PER,  DPR, ROE, and ROA.  The  data  obtained  from  Indonesian  Stock  Exchange.  Ordinary  Least Square  (OLS)  is  employed  in  this  study.  The  result  reveal  that  apart  from EPS, PER DPR, ROE have no significant impact on stock price.
Key  word:  financial  performance,  stock  exchange,  EPS,  PER,  DPR,  ROE, and ROA

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  adalah  pasar  keuangan  untuk  dana-dana  jangka  panjang dan  merupakan  pasar  konkret  (Kamarudin,  2003  :  22).  Penjualan  surat-surat berharga di pasar modal yang sering menjadi topik utama adalah saham. Saham dapat diperhatikan dengan melihat pergerakan harga saham yang disebut indeks harga saham yang salah satunya berfungsi sebagai indikator dalam melihat trend pasar yang berakibat pada besar kecilnya deviden yang akan didapatkan.
Banyak  faktor  yang  membuat  pasar  menjadi  aktif  akibat  indeks  harga saham yang cenderung berfluktuaktif, hal yang pertama adalah kinerja keuangan perusahaan  tersebut.  Kinerja  keuangan  perusahaan  adalah  penilaian  tingkat efisiensi  dan  produktivitas  perusahaan  di  bidang  keuangan  yang  dilakukan secara  berkala  atas  dasar  laporan  manajemen  dan  laporan  keuangan  yang merupakan  pencerminan  prestasi  keuangan  yang  dicapai  oleh  perusahaan (Sawir,  2005  :  67).  Secara  umum,  investor  akan  berpikir  semakin  baik  kinerja keuangan  perusahaan  maka  semakin  tinggi  laba  usaha  dan  semakin  besar keuntungan yang dapat diperoleh investor, selanjutnya semakin banyak investor akan menginvestasikan dana pada perusahaan tersebut.
Penilaian  terhadap  kinerja  keuangan  dapat  dilakukan  dengan  rasio penilaian yaitu perbandingan keuntungan bersih dan jumlah saham yang beredar ( earning  per  share ),  perbandingan  antara  harga  saham  perdana  dengan pendapatan  yang  diterima (price  earning  ratio), perbandingan  antara  harga saham per lembar dengan pendapatan perlembar saham/keuntungan pemegang saham  ( devidend  payout  ratio), tingkat  keuntungan  dari  total  aktiva (return  on assets), dan tingkat keuntungan dari modal pemilik (return on equity) Penelitian  yang  berkaitan  dengan  indeks  harga  saham  telah  dilakukan oleh  Taufik  (2003)  yang  dilatar  belakangi  oleh  kondisi  makro  perekonomian
1 Koresponden Penulis: rimbanodheo@gmail.com
Indonesia  yang  memburuk  yang  puncaknya  terjadi  pada  tahun  1998, pertumbuhan  ekonomi  munurun  cukup  tajam  serta  nilai  tukar  rupiah  terhadap dollar  Amerika  terdepresiasi  mencapai  600%  dan  pada  saat  yang  bersamaan harga  saham  perusahaan  di  BEJ  merosot  tajam.  Metode  analisis  digunakan regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa meskipun pengujian secara  bersama-sama  menunjukkan  bahwa  kelima  variabel  kinerja  keuangan ( earning  per  share,  devident  per  share,  price  earning,  dan  return  on  equity ) berpengaruh  terhadap  harga  saham,  hanya deviden  per  share mempunyai pengaruh cukup kuat terhadap variasi harga saham.
Segmen  pertama  yang  harus  memperhatikan  baik  buruknya  kinerja keuangan  adalah perusahaan  yang bergerak  di  bidang  perbankan go publik di Bursa  Efek  Indonesia.  Perusahaan  perbankan  berada  di  hampir  semua  titik sirkulasi  pasar  bahkan  menjadi  barisan  terdepan  dalam  bergeraknya  ekonomi mikro dan makro. Berikut data kinerja keuangan perusahaan perbankan go public : Tabel 1. Rata-rata Kinerja Keuangan Perusahaan  Perbankan go public
Di Bursa Efek Indonesia No Kinerja Keuangan 2007 2008 2009 2010 1 Rata-rata Earning Per Share 91.37 86.04 110.45 447.13 2 Rata-rata Pricing Earning Ratio 20.59 26.80 34.10 03.22 3 Rata-rata Devident Payout Ratio 110.11 16.32 43.53 01.52 4 Rata-rata Return On Equity 13.94 11.65 15.71 11.38 5 Rata-rata Return On Assets 25.38 -98.75 338.65 10.74 Rata-Rata Pertumbuhan Kinerja Keuangan 52,278 8.412 108,488  94,798 Sumber : (www.idx.co.id) 2007-2010
Berdasarkan  data  di  atas,  terdapat  dinamika perubahan  pendapatan per lembar  saham  ( earning  per  share) .  Dinamika  tersebut  akan  mempengaruhi penetapan  deviden.  Dapat  juga  dilihat  dari  perbandingan  antara  harga  pasar saham  dengan  tingkat  yang  diperoleh  investor (price  earning  ratio) mengalami fluktuasi  tiap  tahunnya  yang  akan  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Begitu juga  dengan  rata-rata devidend  payout  ratio,  return  on  equality,  dan  return  on assets. Beberapa fenomena di atas berpengaruh terhadap harga saham seperti ditunjukkan dalam tabel berikut:
Tabel 2. Indeks Harga Saham (Closing Price) Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2007 2008 2009 2010 Rata-rata Indeks Harga Saham 1658,095 1316,571 1435,143 2387,714
Sumber : (www.idx.co.id) 2007-2010
Tabel 2 diatas memperlihatkan adanya fluktuasi indeks harga saham. Fakta tersebut  bertentangan  dengan  rata  rata  kinerja  keuangan  perbankan  yang  ada. Oleh karena itu diajukan hipotesis :
Adanya  pengaruh  kinerja  keuangan {Earning  Per  Share  (EPS),  Price Earning  Ratio  (PER),  Devidend  Payout  Ratio  (DPR),  Return  On  Equity  (ROE), dan Return On Assets (ROA)} terhadap  Indeks  Harga Saham pada perusahaan perbankan go public di Bursa Efek Indonesia.

## Kajian Pustaka
1.   Penelitian Sebelumnya
Penelitian berkaitan dengan harga saham,  dilakukan oleh  Ahmad Rodoni (2007),  dengan  menganalisis  secara  fundamental  dan  teknikal terhadap return saham,  dengan  lima  variabel  bebas  yang  diangkat  yakni  ; (resiko  sistematis, bid-ask  spread, volume  perdagangan,  PER,  dan  ukuran perusahaan),  serta  satu  variabel  terikat  ( return saham).  Hasil  penelitian diperoleh bahwa secara  bersama sama kelima variabel bebas mempengaruhi  return    saham,  namun  secara  parsial  yang  mempunyai pengaruh  hanya  resiko  sistematis.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  saham saham  yang  tergabung  dalam  indeks  memang  likuiditasnya  sudah  tinggi, dan trend pasar mengalami kelemahan
Penelitian  lain  dilakukan  oleh  Taufik (2003)  dengan  hasil  bahwa terdapat  pengaruh  EPS,  PER,  DTE,  ROE  dan  DPS  terhadap  pergerakan harga  saham.  Ketut  Ali  Suardana  (2009)  juga  melakukan  penelitian  sejenis dengan hasil efektivitas kinerja keuangan sangat perlu dilakukan agar tidak adanya inefisiensi keuangan yang berakibat pada laba lembaga perkreditan desa  tersebut  kurang  optimal.  Selanjutnya  I  Gede  Bagus  Wiksuana  (2009) meneliti startegi pemilihan saham di Bursa Efek Indonesia yang diukur oleh kinerja  portofolio.  Hasil  penelitian  menunjukkan  adanya  perbedaan  yang signifikan  antara  kinerja  portofolio growth  stock dan value  stock dengan kinerja portofolio pasar di Bursa Efek Indonesia. Adapun Erwansyah (2007), mengembangkan penelitian yang bertujuan mengetahui pengaruh keberadaan  hutang  terhadap  tingkat  rasio  penilaian  harga  saham perusahaan  (PBV)  dalam  periode  pertumbuhan  ekonomi  yang  tinggi  (1995 dan  1996),  pertumbuhan  resesi/krisis  (1997  dan  1998)  dan  pertumbuhan pasca  resesi/krisis  (1999  dan  2000).  Hasil  penelitian  diperoleh  bahwa, keberadaan  hutang  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  rasio  penilaian harga  saham perusahaan  (PBV)  baik  dalam  periode  pertumbuhan ekonomi yang tinggi (1995 dan 1996), pertumbuhan resesi/krisis (1997 dan 1998) dan pertumbuhan pasca resesi/krisis (1999 dan 2000). Penelitian juga dilakukan oleh  Dedi  Junaedi  (2005)    yang  melihat  secara  dalam  apakah  terdapat perbedaan pengaruh tingkat pengungkapan informasi perusahaan terhadap return saham  dan  volume  perdagangan  saham.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  pengungkapan  informasi  yang  telah  dilakukan perusahaan melalui laporan tahunan kemungkinan  belum dijadikan sebagai salah  satu  sumber  informasi  yang  penting  dan  menentukan  dalam  proses pengambilan keputusan investasi oleh para investor.  Akhirnya  Jauhar  Arifin dan  Zaki  Baridwan  (2000)  menganalisis  hubungan  antara  polling  saham unggulan sepekan media Indonesia dengan perubahan harga saham di BEJ. Variabel  peneliitiannya  adalah  polling  saham  unggulan  sepekan  dan  harga saham pada tahun 1996. Hasil rata rata perubahan saham diperoleh sebesar
-0.00178  menunjukkan  adanya  kecendrungan  berfluktuaktif  dengan anggapan harga saham menjelang polling saham unggulan sepekan sebagai harga awal,  maka  dapat  dinyatakan  sejak  awal hingga akhir periode  terjadi fluktuasi antara -0.7% sampai dengan 0.4 %, dengan kesimpulan penelitian bahwa terdapat hubungan antara kedua variabel tersebut

## 2.  Landasan Teori
a.  Harga Saham
Nurmayanti  dan  Indrawati  (2010  ;  29)  dan  Husnan  (2005:  36) mengatakan  dalam  pasar  modal  ada  dua  jenis  saham  yang  paling  umum dikenal  yaitu  saham  bisa  ( common  stock )  dan  saham  preferen  ( preferred stock ).  Keuntungan  yang  dinikmati  oleh  pemegang  saham  berasal  dari pembagian  deviden  dan  kenaikan  harga  saham.  Zubir  (2011  :  04)  juga mengatakan bahwa surat saham adalah dokumen sebagai bukti kepemilikan suatu  perusahaan,  jika  perusahaan  menerima  keuntungan  maka  setiap pemegang  saham  berhak  atas  bagian  laba  yang  dibagikan  atau  biasa disebut deviden,
Poppy  Nurmayanti  dan  Indrawati  (2010  ;  37)  mengatakan beberapa  nilai  yang  berhubungan  dengan  saham,  yaitu  nilai  buku  ( book value ),  nilai  pasar  ( market  value ),  dan  nilai  intrinsik  ( intrinsic  value ). Pemahaman tiga konsep ini berguna untuk mengetahui saham saham mana yang tumbuh ( growth ) dan yang murah ( undervalued ). Terdapat dua analisis yang digunakan untuk menentukan nilai sebenarnya dari saham (Nurmayanti dan  Indrawati,  2010  ;  39)  yaitu  analisis  sekuritas  fundamental  dan  analisis teknis.

## b.  Kinerja Keuangan
Menurut  Irham  Fahmi  (2011  :  02)  kinerja  keuangan  adalah  suatu analisis  yang  dilakukan  untuk  melihat  sejauh  mana  suatu  perusahaan telah  menggunakan  aturan-aturan  pelaksanaan  keuangan  secara  baik dan  benar.  Kinerja  keuangan  dapat  dianalisis  dengan  melihat  laporan keuangan  Teknik  yang  dikembangkan  dalam  analisis  laporan  keuangan adalah analisis rasio (Prihadi, 2010 : 98) yang dibagi kedalam dua teknik dasar yaitu analisis komparatif dan analisis common size.
c.  Hubungan Antara Kinerja Keuangan dengan Harga Saham
Salah  satu  cara  untuk  mengetahui  apakah  informasi  keuangan bermanfaat untuk memprediksi harga saham atau return saham di pasar modal,  termasuk  kondisi  keuangan  perusahaan  di  masa  depan  adalah melakukan  analisa  rasio  keuangan.  Informasi  keuangan  merupakan seperangkat laporan keuangan utama dalam bentuk neraca, laporan laba- rugi,  laporan  perubahan  modal  dan  laporan  aliran  kas  (Syofyan Syafri  Harahap, 2002  : 34).      Kinerja  keuangan  yang  dimaksud adalah  : Earning  Per  Share (EPS) ,  Price  Earning  Ratio (PER) ,  Devidend  Payout Ratio (DPR) ,  Return On Equity (ROE) , dan Return On Assets (ROA)

## C.  Kerangka Pemikiran
Indeks  harga  saham  cenderung  berubah  tergantung  mekanisme  pasar yang  sedang  terjadi  dan  tidak  dapat  diprediktif.    Apabila  berubah  secara positif  maka  tidak  perlu  dikhawatirkan,  namun  apabila  berubah  secara
negatif,  hal  ini  yang  meresahkan  para  pelaku  pasar.  Itulah  sebabnya  harga saham  sangat  penting  untuk  dapat  di forecasting secara  normative  dengan melihat kinerja keuangan perusahaan lewat laporan keuangan.
Laporan  keuangan  yang  berhubungan  dengan    harga  saham  adalah profitabilitas/rentabilitas perusahaan. Dari unsur ini dapat dinilai, rasio earning per  share, rasio price  earning  ratio,  devidend  payout  ratio, dan return  on asset, serta return  on  equity. Dalam  analisis  fundamental,  proyeksi  harga saham  dilakukan  dengan  mempertimbangkan  proyeksi  prestasi  perusahaan dimasa  depan  dikaitkan dengan  kondisi fundamental  atau  kinerja  keuangan perusahaan.  Kondisi  fundamental  mencerminkan  kinerja  variabel  variabel keuangan  yang  dianggap  mendasar  atau  penting  dalam  perubahan  harga saham.  Para  penganut  analisis  fundamental  berasumsi  bahwa  apabila kondisi  fundamental  atau  kinerja  keuangan  perusahaan  semakin  baik  maka harga  saham  yang  diharapkan  juga  akan  mengalami  kenaikan,  demikian sebaliknya.  Kinerja  perusahaan  ini  akan  menjadi  tolak  ukur  seberapa  besar rasio resiko yang ditanggung investor. Perubahan harga saham di bursa atau pasar sekunder dipengaruhi oleh beberapa faktor yang salah satunya adalah faktor  internal  perusahaan,  yakni  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  dapat dilihat melalui rasio-rasio keuangan perusahaan tersebut.
Gambar 1. Kerangka Berpikir
KINERJA KEUANGAN (X)

## Hipotesis
1.  Kinerja  keuangan {Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER), Devidend Payout Ratio (DPR),  Return On Assets (ROA), dan Return On Equity  (ROE)} secara  bersama-sama  berpengaruh  signifikan  terhadap Harga  Saham  pada  perusahaan  perbankan go  public di  Bursa  Efek Indonesia
2.  Kinerja  keuangan {Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER),
Devidend Payout Ratio (DPR),  Return On Assets  (ROA), dan Return On Equity  (ROE)} secara parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga Saham pada perusahaan perbankan go public di Bursa Efek Indonesia
Earning Per Share (X 1 ) Price Earning Ratio (X 2 )
HARGA SAHAM (Y)
Devident Payout Ratio (X 3 )
Return On Assets (X 4 )
Return On Equity (X 5 )

## METODE PENELITIAN
Desain  penelitian  ini  adalah  penelitian  kausalitas  (Mudrajat  Kuncoro, 2003 : 10). Variabel berikut operasionalisasinya ditampilkan dalam tabel berikut:
Tabel 1. Operasionalisasi Variabel Variabel Definisi Konsep Indikator Skala Indeks Harga Saham (Y) Merupakan suatu indikator yang
menunjukkan  pergerakan  harga  aham perusahaan  perbakan go  public di
Bursa Efek Indonesia 2007-2010  Indeks Saham Rasio Earning Per Share (X 1 ) Merupakan konsep yang membandingkan keuntungan bersih dan jumlah lenbar saham yang beredar perusahaan  perbankan go  public di Bursa Efek Indonesia 2007-2010  Laba Bersih Setelah Pajak  Jumlah Lembar saham yang beredar Rasio Price earning ratio (X 2 ) Merupakan perbandingan antara saham di  pasar  perdana  atau  harga  yang ditawarkan dibandingkan denagn pendapatan  yang  diterima  perusahaan perbankan go  public di  Bursa  Efek Indonesia 2007-2010  Harga Pasar Suatu Saham  EPS Rasio Deviden Payout Ratio (X 3 )
Merupakan  rasio  pembayaran  yang menunjukkan  persentase  laba  yang dibagikan  kepada  pemegang  saham dalam bentuk kas perusahaan go public di Bursa Efek Indonesia 2007-2010  Deviden Per Saham  EPS Rasio Return  on equity (X 4 ) Merupakan  kemampuan  dari  modal sendiri  untu  menghasilkan  keuntungan bagi  pemegang  saham  perusahaan perbankan go  public di  Bursa  Efek Indonesia 2007-2010  Laba Bersih setelah Pajak  Total Modal Rasio Return  on assets (X 5 ) Merupakan rasio yang mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan  dalam  menghasilakan  laba dengan mendayagunakn semua harta/asset pada perusahaan perbankan go  public di  Bursa  Efek Indonesia 2007-2010  Laba Bersih setelah Pajak  Total Aset Rasio
Sumber : Peneliti berdasarakan teori, 2011
Populasi  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan-perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia selama  periode  2007  -  2010.  Kategori  sampel  nonprobabilitas  dipakai  penulis dengan  kategori judgment  sampling (sampling  pertimbangan),  yang  artinya sampel  yang  diambil  dari  anggota  populasi  dipilih  oleh  peneliti  menurut pertimbangannya dan intuisinya (Sugiarto dkk, 2003 : 40) Beberapa penyesuaian yang  dilakukan  oleh  penulis  adalah  Perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di
Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode  penelitian,  yaitu  2007-2010. Berdasarkan karakteristik tersebut diperoleh sampel sebanyak 21 perusahaan .
Sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  sumber  data sekunder  yang  diperoleh  dari  publikasi  Bursa  Efek  Indonesia  atau Indonesia Stock Exchange. Adapun teknik pengumpulan data yang akan digunakan adalah dokumentasi  (Riduwan,  2004  :  77).  berupa  laporan  keuangan  perusahaan perbankan  dari Indonesia Stock  Exchange dari  tahun 2007  sampai  tahun  2010. Selanjutnya  teknik  analisis  yang  digunakan  adalah  regresi  linier  berganda (Riduwan, 2004 : 155).

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## 1.  Hasil Pengujian
Hasil uji regresi berganda dapat dilihat pada tabel di bawah ini :
Tabel 2. Hasil Uji Regresi Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardiz ed Coefficients T Sig. B Std. Error  Beta 1  (Constant) 248.340 548.899 .452 .657 EARNING PER SHARE 4.663 2.109 .964 2.211  .043 PRICE EARNING RATIO -5.073 11.415 -.066 -.444  .663 DEVIDENT PAYOUT RATIO -15.955 7.217 -.795 -2.211  .043 RETURN ON EQUITY 109.465 30.497 .599 3.589  .003 RETURN ON ASSETS -17.152 32.627 -.126 -.526  .607
Dependent Variable: INDEKS HARGA SAHAM Sumber : Hasil olahan data, 2011
Dari tabel 3 dapat dituliskan persamaannya  sebagai berikut: Y= 248.340 + 4.663X 1 – 5.073X 2 – 15.955X 3 + 109.465X 4 – 17.152X 5 Dari persamaan regresi di atas, dapat diterangkan sebagai berikut :
1.  Nilai  konstanta  yaitu  sebesar  248.340.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  apabila variabel EPS, PER, DPR, ROE, dan ROA tidak mengalami perubahan atau nilainya  nol,  maka  nilai  dari  variabel  Indeks  Harga  Saham (Y)  adalah sebesar 248.340
2.  Nilai koefisien regresi variabel EPS (X 1 ) sebesar 4.663.  Hal ini menunjukkan bahwa  apabila  nilai  variabel    EPS  (X 1 )  meningkat  sebesar  1  satuan,  maka nilai  variabel  indeks  harga  saham  (Y)  akan  mengalami  perubahan  secara positif  sebesar  4.663.  Dengan  asumsi  variabel  bebas  lainnya  konstan, sehingga  dapat  dikatakan  jika  variabel  EPS meningkat  maka  indeks  harga saham akan meningkat begitu pun sebaliknya.
3.  Nilai  koefisien  regresi  variabel  PER  (X 2 )  sebesar  –5.073,  hal  ini menunjukkan  bahwa  apabila  nilai  variabel  PER  (X 2 )  meningkat  sebesar  1 satuan,  maka  nilai  variabel  indeks  harga  saham  (Y)    akan  mengalami perubahan  secara  negatif  sebesar  –5.073.  Dengan  asumsi  variabel  bebas
lainnya  konstan,  sehingga  dapat  dikatakan  jika  variabel  PER meningkat maka indeks harga saham akan menurun begitu pun sebaliknya. 4.  Nilai  koefisien  regresi  variabel  DPR  (X 3 )  sebesar  –15.955,  hal  ini menunjukkan  bahwa  apabila  nilai  variabel  DPR  (X 3 )  meningkat  sebesar  1 satuan,  maka  nilai  variabel  indeks  harga  saham  (Y)    akan  mengalami perubahan secara negatif sebesar  –15.955.  Dengan asumsi variabel bebas lainnya  konstan,  sehingga  dapat  dikatakan  jika  variabel  DPR  meningkat maka indeks harga saham akan menurun begitu pun sebaliknya.
5.  Nilai  koefisien  regresi  variabel  ROE  (X 4 )  sebesar  109.465.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  apabila  nilai  variabel    ROE  (X 4 )  meningkat  sebesar  1 satuan,  maka  nilai  variabel  indeks  harga  saham  (Y)  akan  mengalami perubahan  secara  positif  sebesar  109.465.  Dengan  asumsi  variabel  bebas lainnya  konstan,  sehingga  dapat  dikatakan  jika  variabel  ROE  meningkat maka indeks harga saham akan maeningkat begitu pun sebaliknya.
6.  Nilai  koefisien  regresi  variabel  ROA  (X 5 )  sebesar  -17.152,  hal  ini menunjukkan  bahwa  apabila  nilai  variabel  ROA  (X 5 )  meningkat  sebesar  1 satuan,  maka  nilai  variabel  indeks  harga  saham  (Y)    akan  mengalami perubahan  secara  negatif  sebesar  -17.152.  Dengan  asumsi  variabel  bebas lainnya  konstan,  sehingga  dapat  dikatakan  jika  variabel  ROE  meningkat maka indeks harga saham akan menurun begitu pun sebaliknya.
Tabel 3 Koefisien Korelasi dan Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .836 a .699 .599 1280.96110  1.748
a. Predictors: (Constant), RETURN ON ASSETS, PRICE EARNING RATIO, RETURN ON EQUITY, DEVIDENT PAYOUT RATIO, EARNING PER SHARE
b. Dependent Variable: INDEKS HARGA SAHAM
Sumber : Hasil olahan data, 2011
Koefisien  korelasi  yang  dihasilkan  dari  outpur  diatas  sebesar  0.836,  yang berarti  adanya  korelasi  yang  kuat  antara  variabel  bebas  dan  variabel terikatnya.  Koefisien  determinasi  sebesar  69.9%  menjelaskan  bahwa variabel bebas dalam penelitian ini ( Earning Per Share, Price Earning Ratio, Devident  Payout  Ratio,  Return  On  Equity ,  dan Return  On  Assets ) memberikan  pengaruh  terhadap  fluktuaktif  indeks  harga  saham  sebesar 69.9%
Tabel 4.Uji F
ANOVA b Model Sum of Squares  Df Mean Square  F Sig. 1 Regressio n 5.722E7  5 1.144E7 6.974 .001 a Residual 2.461E7  15 1640861.341 Total 8.183E7  20
a. Predictors: (Constant), RETURN ON ASSETS, PRICE EARNING RATIO, RETURN ON EQUITY, DEVIDENT PAYOUT RATIO, EARNING PER SHARE
b. Dependent Variable: INDEKS HARGA SAHAM Sumber : Hasil olahan data, 2011
Dari tabel tersebut di atas, terlihat bahwa F hitung (6,974) > F tabel (4,04) atau Sig F  (0,001) < α (0,05)  berarti  Ho ditolak.  Hal  ini  berarti  ada  pengaruh  yang signifikan secara bersama-sama antara kinerja keuangan {EPS ( Earning Per Share ),  PER  ( Price  Earning  Ratio ),  DPR  ( Devident  Payout  Ratio ),  ROE ( Return  On  Equity ),  dan  ROA  ( Return  On  Assets )}  terhadap  indeks  harga saham. Tabel 2 juga menunjukkan hasil uji parsial yang menunjukkan bahwa dari kelima variabel bebas tersebut, hanya EPS (0.043 < 0.05) , DPR (0.043 <  0.05),  dan  ROE  (0.003  <  0.05)  yang  mempunyai  pengaruh  signifikan secara parsial terhadap indeks harga saham.
2.  Pembahasan
a.   Pengaruh  kinerja  keuangan  {EPS  (Earning  Per  Share),  PER  (Price Earning  Ratio),  DPR  (Devident  Payout  Ratio),  ROE  (Return  On Equity),  dan  ROA  (Return  On  Assets)}  secara  bersama-sama terhadap indeks harga saham
Kinerja  keuangan  (yang  diwakili  EPS,PER,DPR,ROE,  dan  ROA) perusahaan  perbankan  umumnya  secara  fundamental  mempengaruhi tekanan  perubahan  dinamika  harga  saham  yang  berkembang  dalam pasar  sekunder karena  kinerja  keuangan  mencerminkan  suatu  tampilan atau  keadaan  secara  utuh  atas  keuangan  perusahaan  selama  perode atau kurun waktu tertentu dan  prediksi kemampuan perusahaan dimasa yang akan datang, serta merupakan hasil dari banyak keputusan individu yang  dibuat  secara  terus  menerus  oleh  manajemen,  sehingga  dapat mempengaruhi  interaksi  kekuatan  penawaran  dan  permintaan  terhadap saham  dari  para  penjual  dan  para  pembeli  di  bursa  efek,  karena  tinggi rendahnya harga saham yang terbentuk di bursa efek (pasar sekunder) lebih  banyak  dipengaruhi  oleh  pertimbangan  pembeli  dan  penjual  yang melakukan  transaksi.  Pertimbangan  ini  mencakup  kondisi  kinerja perusahaan,  prospek  industri,  situasi  politik,  kebijakan  pemerintah  dan kondisi bursa itu sendiri. Dari faktor-faktor tersebut, pembeli dan penjual akan  membangun  persepsi  masing-masing.  secara  teoritis  informasi fundamental berpengaruh terhadap harga saham.
Cerminan  hubungan  antara  kinerja  keuangan  dengan  harga  saham mengemukakan bahwa nilai keuangan perusahaan yang membaik akan diikuti  oleh  nilai  sahamnya  yang  baik.  Meskipun  demikian  perusahaan yang  memiliki  kinerja  yang  baik  sekalipun,  harga  sahamnya  bisa  saja turun  oleh  keadaan  pasar  yang  buruk  yang  disebabkan  oleh  sentimen pasar  yang  negatif,  juga  kondisi  internal  yaitu  kinerja  fundamental perusahaan itu sendiri yang kurang menguntungkan untuk berinvestasi di bursa  efek.  Tetapi  jika  kepercayaan  investor  telah  pulih  kembali  atau sentimen  pasar  positif  karena  membaiknya  hal-hal  seperti  kondisi ekonomi yang membaik yang menyebabkan pasar berada pada keadaan stabil,  maka  harga  saham  perusahaan  yang  kinerjanya  baik  ini  akan
kembali  baik.  Faktor  internal  yang  dapat  dinilai  oleh  investor  tercermin melalui tingkat laba yang dihasilkan.
b.  Pengaruh  kinerja  keuangan  {EPS  (Earning  Per  Share),  PER  (Price Earning  Ratio),  DPR  (Devident  Payout  Ratio),  ROE  (Return  On Equity),  dan  ROA  (Return  On  Assets)}  secara  parsial  terhadap indeks harga saham
a.  Terdapat  pengaruh  signifikan  secara  parsial  antara EPS  (X 1 ) terhadap Indeks  Harga  Saham  (Y).  A pabila  seorang  analisis memperkirakan EPS  maka  dia  secara  emplisit telah  memperkirakan deviden,  dari  hasil  diatas  dibuktikan  pada  periode  penelitian  ini dengan  sampel  yang  ada  memberikan  ketegasan  bahwa  harga saham  akan  meningkat  secara  tidak  langsung  apabila  EPS  yang dihasilkan  juga  cenderung  naik,  karena  dalam  penelitian  ini  terbukti variabel EPS mampu memprediksi perubahan indeks harga saham b.  Terdapat  pengaruh  signifikan  secara  parsial  antara PER  (X 2 ) terhadap Indeks  Harga  Saham  (Y). PER  mengukur  apakah  suatu saham  berada  pada  keadaan underpriced dan overpriced .,  Apabila PER  terlalu  rendah  akan  kurang  diminati  investor  karena menstimulasi return yang juga rendah, dan apabila terlalu tinggi juga tidak  menarik bagi investor  karena harga  saham  akan  kemungkinan tidak naik lagi pada perusahaan perbankan yang go public, dari hasil penelitian  diatas,  secara  parsial  variabel  PER  tidak  menunjukkan adanya  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  indeks  harga  saham,  ini memperlihatkan  bahwa  nilai  PER  pada  periode  diatas  tidak  dapat menyebabkan perubahan pada harga saham c.  Tidak  ada  pengaruh  yang  signifikan  secara  parsial  antara DPR  (X 3 ) terhadap Indeks  Harga  Saham  (Y). Hasil  diatas  didapatkan  bahwa variabel  DPR  memberikan  kontribusi  yang  abnormal,  dengan memperlihatkan  secara  parsial  tidak  adanya  pengaruh  yang signifikan  terhadap  indeks  harga  saham,  dengan  demikian  pada periode penelitian ini DPR kurang begitu memberikan kontribusi yang baik dalam pergerakan indeks harga saham yang positif d.  Terdapat  pengaruh  yang  signifikan  secara  parsial  antara ROE  (X 4 ) terhadap Indeks  Harga  Saham  (Y). Investor  menilai  ROE  sangat penting,  karena  melalui  ROE  investor  dapat  melihat  kemampuan perusahaan dari modal sendiri untuk menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham, dengan hasil penelitian diatas hal tersebut selaras dengan teori, bahwa dengan meningkatnya ROE, kemungkinan akan secara langsung akan mempengaruhi perubahan harga saham yang lebih optimum.
e.  Tidak  adanya  pengaruh  yang  signifikan  secara  parsial  antara ROA (X 5 ) terhadap Indeks  Harga  Saham  (Y). Hasil  diatas  menerangkan bahwa  variabel  ROA,  tidak  menunjukkan  adanya  pengaruh  yang signifikan  terhadap  indeks  harga  saham,  sehingga  pada  periode penelitian  ini  memperlihatkan  kontribusi  ROA  kurang  begitu maksimum dalam memprediksi indeks harga saham

## SIMPULAN DAN SARAN
1.  Simpulan
a.  Ada  pengaruh  yang  signifikan  secara  bersama-sama  antara  kinerja keuangan  (EPS,  PER,  DPR,  ROE    dan  ROA)    terhadap  indeks  harga saham
b.  Secara  parsial  hanya  EPS,  DPR,  dan  ROE  yang  mempunyai  pengaruh signifikan secara parsial terhadap Indeks Harga Saham
2.  Saran
a.  Bagi peneliti selanjutnya yang ingin meneliti tentang indeks harga saham agar dapat menggunakan variabel-variabel independen yang berjenis lain seperti  menggunakan variabel dummy (misalkan variabel dummy seperti coorporate  governance, prospek  industri,  situasi  politik,  kebijakan pemerintah dan kondisi bursa itu sendiri)
b.  Perusahaan  yang  digunakan  sebagai  sampel  penelitian  masih  terbatas pada  perusahaan  perbankan  sehingga  perlu  dilakukan  penelitian  lebih lanjut dengan menggunakan sampel penelitian yang berbeda.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmad  Rodoni.  2007.  Analisis  Fundamental  dan  Teknikal  Terhadap  Return Saham , Etikonomi , 5 (2) : 91-104
Agnes  Sawir.  2005. Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan Perusahaan . Indonesia :Gramedia Pustaka Utama
Dedi  Junaedi.  2005.  Dampak  Tingkat  Pengungkapan  Informasi  Perusahaan Terhadap  Volume  Perdagangan  dan Return Saham Jurnal  Akuntansi dan Keuangan Indonesia , 3 (2) : 1-28
Erwansyah.  2007.  Pengaruh  Tingkat  Hutang  terhadap  Kinerja  Keuangan  dan Rasio Harga Saham Perusahaan Public Kelompok Indonesia Index (JII) EKSIS , 3 (1) : 81-97
Harahap  Sofyan  Syafri.  2002. Analisis  Kritis  atas  Laporan  Keuangan .  Edisi Pertama. Cetakan Keempat. Indonesia : PT. Raja Grafindo Persada.
I Gede Bagus Wiksuana. 2009. Kinerja Portofolio Berdasarkan strategi Pemilihan Saham di Bursa Efek Indonesia . Matrik . 3 (1) : 24- 34
I  Gede  Nyoman  Mindra  Jaya.  2010. Statistika  dalam  Penelitian  Kuantitatif , Cetakan  Pertama,  Bandung  :  Pusat  kajian  Kepakaran  dan  Statistika FMIPA UNPAD
Irham  Fahmi.  2011. Analisis  Kinerja  Keuangan ,  Cetakan  Pertama,  Bandung  : ALFABETA
Jauhar Arifin dan Zaki Baridwan. 2000. Analisis Hubungan antara Polling Saham Unggulan Sepekan Media Indonesia dengan Perubahan Harga Saham di Bursa Efek Indonesia. Kelola. 1 (3) 32- 42
Kamarudin Ahmad. 2003. Dasar-dasar Manajemen Investasi dan Portofolio , Edisi Revisi, Indonesia : Rineka Cipta
Ketut  Ali  Suardana.  2009.  Efektivitas  Kriteria  Penilaian  Kinerja  Keuangan Lembaga  Perkreditan  Desa  (LPD)  sebagai  Lembaga  keuangan  Mikro Informasi . Matrik . 3 (1) : 52- 58
Mudrajat  Kuncoro.  2003 Metode  Riset  untuk  Bisnis  dan  Ekonomi. Indonesia  : Erlangga.
Nur Indriantoro dan Bambang Supomo. 2002. Metodologi Penelitian Bisnis untuk Manajemen  dan  Akuntansi ,  Cetakan  Kedua,  Yogyakarta,  BPFE- Yogyakarta
Poppy  Nurmayanti  dan  Novita  Indrawati.  2010. Dasar-dasar  Analisis  Investasi dan Portofolio , Palembang : Citrabooks Indonesia
Riduwan. 2004 . Belajar Mudah Penelitian . Bandung : Alfabeta
Singgih Santoso.  2000. Latihan SPSS  Statistik Parametrik ,  Jakarta:  Elex  Media Komputindo
Suad  Husnan.  2005. Dasar-dasar  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas , Cetakan  Kedua, Yogyakarta : sekolah Tinggi Ilmu Manajemen YKPN
Sugiarto  dkk.  2003. Teknik  Sampling, Cetakan  Kedua,  Indonesia  :  Gramedia Pustaka Utama
Suliyanto. 2005. Analisis Data, Cetakan Pertama, Indonesia : Ghalia Indonesia
Taufik  .  2003.  Kajian  Capital  Market  dan  Leverage  terhadap  Variasi  Harga Saham  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Manajemen  dan  Bisnis 1  (1)  : 53– 61
Toto  Prihadi.  2010. Analisis  Laporan  Keuangan :  Teori  dan  Aplikasi,  Cetakan Pertama, Indonesia : PPM
Uma  Sekaran.  2007. Research  Methods  for  Business  (Metodologi  Penelitian untuk  Bisnis), Indonesia : Salemba Empat
Zalmi Zubir. 2011. Manajemen Portofolio, Penerapannya dalam investasi saham, Indonesia : Salemba Empat