PENGARUH LIKUIDITAS, NET PROFIT MARGIN, DAN PERTUMBUHAN PENJUALAN
TERHADAP HARGA SAHAM
(STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2012-2016)
Syafrida Anggraini 1 , Syamwil, 2 Dessi Susanti, 3
JurusanPendidikanEkonomiFakultasEkonomiUniversitasNegeriPadang Email: syafridaanggraini66@gmail.com

## Abstract
The research aims at finding out the effect of likuidity, net profit margin, and sales growth on stock prices. Data   analysis is the annual report and financial statements of Property & Real Estate companies listed on Indonesia Stock Exchange in 2012-2016. While the sample was determined by the purposive sampling method to obtain a sample of 28 companies. Type the data used is secondary data obtained from www.idx.co.id . The method of analysis used multiple regression analysis.Based on the results of multiplie regression analysis with the a significance level of 5% the result of the research concluded: (1) Likuidity has  effect on stock prices on companies property & real estate listed on the IDX with significace value 0,020< 0,05. (2) net profit margin has effect on stock prices on companies property & real estate listed on the IDX with significace value 0,000 < 0,05. (3)  sales  growth has   effect  on  stock  prices  on companies  property  &   real  estate  listed  on  the IDX  with significace value 0,005> 0,05.

## Keywords: Likuidity, Net Profit Margin, Sales Growth, Stock Prices

## PENDAHULUAN
Menurut  Arifin   (2001),   salah   satu   faktor   yang   mempengaruhi   harga   saham   di   bursa   adalah   hukum permintaan dan penawaran, dengan asumsi bahwa begitu calon investor mengetahui kondisi fundamental suatu perusahaan,   calon   investor   akan   melakukan   transaksi   jual   beli,   sehingga   transaksi   inilah   yang   akan mempengaruhi   fluktuasi   harga   saham.Jika   suatu   saham   perusahaan   memiliki   permintaan   yang   semakin meningkat dari waktu ke waktu, hal ini mencerminkan keadaan perusahaan yang akan memberikan jaminan investasi kepada calon investor. Investor akan membeli saham perusahaan yang menurutnya akan memberikan keuntungan di masa yang akan datang.
Investor akan membeli saham yang akan menguntunngkan baginya dimasa yang akan datang, sepertu perusahaan   yang   menghasilkan   laba   dan   membagikan   dividen   yang   tinggi   untuk   mereka.   investor   akan menghindari membeli saham yang kemungkinan akan memeberikan kerugian dimasa yang akan datang. Kondisi yang akan datang ini akan dapat dievaluasi oleh calon investor melalui rasio keuangan berdasarkan laporan keuangan yang diterbitkan oleh emiten melalui situs Bursa Efek Indonesia.
Adapun faktor-faktor yang mempengaruhi   tingkat  pergerakan harga saham yaitu faktor internal dan faktor eksternal. Faktor internal disebut juga sebagai faktor fundamental adalah faktor yang berasal dari dalam perusahaan dan dapat dikendalikan oleh manajemen perusahaan. Faktor internal ini berkaitan dengan pendapatan yang akan diperoleh para pemodal baik berupa dividen maupun capital gain. Faktor eksternal merupakan faktor non fundamental biasanya bersifat makro seperti situasi politik dan keamanan, perubahan nilai tukar mata uang, naik turunnya suku bunga bank. Menurut Arifin (2001:116-125), faktor yang mempengaruhi harga saham adalah
1 Mahasiswa Pendidikan Ekonomi Universitas Negeri Padang
2 Dosen Pendidikan Ekonomi Universitas Negeri Padang
3 Dosen Pendidikan Ekonomi Universitas Negeri Padang
Pengaruh Likuiditas, Net Profit Margin, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016)
1) Kondisi fundamental emiten, 2) Hukum permintaan dan penawaran, 3) tingkat suku bunga, 4) valuta asing, 5) dana asing di Bursa, 6) Indeks Harga Saham, 7) News and Rumors .
Kinerja perusahaan-perusahaan yang sudah go public dapat dilihat dari laporan keuangan yang dipublikasikan untuk umum. Hanafi (2002:303) menyatakan bahwa laporan keuangan merupakan salah satu sumber informasi penting untuk pengambilan keputusan investor. Data keuangan yang terdapat  di  dalam  laporan keuangan di  gunakan oleh pemakai laporan keuangan dengan cara menganalisis rasio keuangan perusahaan tersebut.
Rasio keuangan merupakan suatu angka yang menunjukkan hubungan antara suatu unsur dengan unsur lainnya dalam laporan keuangan. Rasio ini akan dapat menjelaskan atau memberi gambaran kepada penganalisa tentang baik atau buruknya posisi keuangan suatu perusahaan terutama apabila angka-angka tersebut dibandingkan dengan angka rasio pembanding yang digunakan sebagai standar (Munawir, 2001:64). Rasio keuangan terdiri dari rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio profitabilitas, dan rasio aktivitas. Menurut Brigham (dalam Setiyawan dan Pardiman, 2014) “Apabila nilai dari keempat rasio tersebut terlihat baik dan menunjukkan keadaan yang stabil, maka kemungkinan harga saham akan tinggi”.
Tabel 1 Harga Saham Penutupan Tahunan dan Laba Bersih Perusahaan Real Estate tahun 2013- 2016
(dalam jutaan rupiah)
No Nama Perusahaan Kode Perusahaan Tahun HargaSaham LabaBersih 1 Bhuwanatala Indah PermaiTbk. BIPP 2013 90 109,387 2014 95 19,658 2015 88 125,161 2016 90 27,870 2 Sentul City Tbk. BKSL 2013 157 605,095 2014 104 40,727 2015 58 61,674 2016 92 562,427 3 BumiSerpongDamaiT bk BSDE 2013 1,290 2,905,649 2014 1,805 3,996,484 2015 1,800 2,351,380 2016 1,755 2,037,537 4 Bekasi AsriPemulaTbk. BAPA 2013 66 5,025 2014 50 7,046 2015 50 1,204 2016 50 1,818 6 Gowa Makassar Tourism Development Tbk. GMTD 2013 8,300 91,845 2014 6,100 120,000 2015 7,500 118,494 2016 6,950 86,914
Sumber : www.idx.co.id
Harga saham pada perusahaan  Bhuwanatala Indah Permai Tbk. mengalami fluktuasi harga yang berbanding terbalik dengan laba bersih yang diperoleh. Disaat laba perusahaan turun, harga saham perusahaan naik, hal ini terlihat pada saat laba bersih perusahaan mengalami penurunan pada tahun 2014, pada tahun 2013 laba perusahaan Rp109.387 (jutaan rupiah) dengan harga per lembar sahamnya Rp90, sedangkan pada tahun 2014 laba perusahaan turun menjadi Rp19.658 (jutaan rupiah), penurunan ini mencapai 82%, namun harga per lembar saham perusahaan ini mengalami kenaikan menjadi Rp95 per lembar. Pada tahun 2015 laba bersih kembali mengalami kenaikan menjadi Rp125.161 (jutaan rupiah) namun harga saham tetap mengalami penurunan menjadi Rp88 per lembar, hingga pada tahun 2016 perusahaan kembali mengalami penurunan laba bersih menjadi Rp27.870 (jutaan rupiah), harga saham pada tahun 2016 ini mengalami kenaikan menjadi Rp90 per  lembar.
Pengaruh Likuiditas, Net Profit Margin, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016)
Pada perusahaan Sentul City Tbk pergerakan harga saham berbanding lurus dengan pergerakan laba bersih, kecuali pada tahun 2015. Pada tahun 2015 perusahaan mengalami kenaikan laba bersih dibandingkan dengan tahun 2014, namun harga saham mengalami penurunan yang drastis, jika pada tahun 2014 harga per lembar saham adalah Rp104 dengan laba bersih pada tahun tersebut Rp40.727 (jutaan rupiah), pada tahun 2015 perusahaan mengalami kenaikan laba menjadi Rp61.674 (jutaan rupiah) namun harga saham turun mencapai Rp58 per lembar.
Harga saham Bumi Serpong Damai Tbk merupakan harga saham yang tergolong tinggi dibandingkan dengan perusahaan real estate lainnya, harga saham perusahaan ini mencapai Rp1.800 per lembarnya, dan harga ini terus mengalami   fluktuasi   sesuai   dengan   fluktuasi   laba   bersih.   Perusahaan   ini   dapat   mencapai   laba   bersih   hingga Rp3.996.484 (jutaan rupiah) pada tahun 2014, kemudian Bumi Serpong Damai Tbk mengalami penurunan laba pada tahun 2015, namun penurunan laba ini tidak begitu mempengaruhi harga saham, hal ini terbukti dengan penurunan harga saham yang tidak begitu jauh antara tahun 2014 dan 2015, pada tahun 2014 harga per lembar saham adalah Rp1.805, sedangkan tahun 2015 Rp 1.800. hal ini menunjukkan bahwa laba bersih Bumi Serpong Damai Tbk diiringi oleh perubahan harga per lembar saham.
Pada perusahaan Bekasi Asri Pemula Tbk mengalami harga saham yang relatif sama dari tahun 2013 hingga tahun 2016 walaupun perusahaan mengalami fluktuasi laba bersih, jika dilihat dari laba bersih perusahaan, dapat di prediksi   perusahaan   mengalami   penurunan   kinerja,   hal   ini   dapat   terlihat   dari   laba   perusahaan   yang   mengalami penurunan dari tahun 2014 hingga tahun 2016, walaupun pada tahun 2016 mengalami kenaikan dibandingkan dengan tahun 2015. Pada tahun 2013 harga saham perusahaan adalah Rp66 per lembar dengan laba bersih Rp5.025 (jutaan rupiah),   pada   tahun   2016   harga   saham   turun   menjadi   Rp7.046   (jutaan   rupiah),   walaupun   perusahaan   mengalami kenaikan laba, harga per lembar saham turun menjadi Rp50 hingga pada tahun 2016 harga penutupan harga saham tetap pada harga Rp50.
Ketimpangan antara laba bersih dan harga saham juga terjadi pada perusahaan  Duta Pertiwi Tbk dan Gowa Makassar Tourism Development Tbk, di saat laba bersih mengalami kenaikan, harga saham mengalami penurunan demikian sebaliknya. Perusahaan yang memiliki harga saham tertinggi adalah Gowa Makassar Tourism Development Tbk walaupun Bumi Serpong Damai Tbk merupakan pemilik laba yang tertinggi dibandingkan dengan lima perusahaan lainnya.
Ketidakmampuan perusahaan membayar kewajibannya terutama utang jangka pendek(yang sudah jatuh tempo) disebabkan oleh berbagai faktor. Likuiditas mengacu pada kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Secara konvensional, jangka pendek dianggap periode hingga satu tahun. Semakin likuid suatu perusahaan maka   akan   menggambarkan   bahwa   perusahaan   tersebut   mampu   membayar   kewajiban   jangka   pendeknya.   Namun apabila perusahaan terlalu likuid juga tidak baik, misalnya perusahaan terlalu banyak menyimpan dana dalam bentuk kas hal ini akan sangat beresiko bagi perusahaan mengingat kas adalah aset yang paling rentan terhadap kecurangan.
Penelitian terdahulu yang terkait dengan pengaruh likuiditas terhadap harga saham dilakukan oleh Aditya dan Teguh (2014) menunjukkan hasil dari uji t diketahui bahwa current ratio mempunyai pengaruh yang signifikan dan positif terhadap harga saham. Semakin tinggi rasio ini, maka perusahaan dianggap semakin mampu untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya sehingga akan menarik investor untuk membeli saham perusahaan tersebut dan akan meningkatkan harga saham. Sejalan dengan itu, penelitian serupa dilakukan oleh Clarensia et al (2011), menunjukkan variabel   likuiditas   yang   diukur   dengan current   ratio berpengaruh   signifikan   terhadap   harga   saham.   Hal   ini mengindikasikan bahwa bagi  pemegang saham, kurangnya  likuiditas dapat  meramalkan hilangnya  kendali  pemilik perusahaan atau kerugian investasi modal .
Faktor   kedua   yang   mempengaruhi   harga   saham   yaitu Net   Profit   Margin. Salah   satu   ukuran   kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba yang maksimal dapat diliat dari rasio-rasio yang menunjukkan perkembangan atau kemunduran dari operasional normal perusahaan tersebut, hal ini dapat dilihat salah satu rasio tersebut adalah net profit margin, dimana rasio net profit margin menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dari pengelolaan aset yang dimiliki. Selain itu rasio net profit margin merupakan suatu rasio yang menunjukkan perputaran operasi perusahaan dalam memperoleh laba yang maksimal, dimana apabila nilai dari net profit margin tinggi, ini menunjukkan bahwa kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba cukup maksimal, dengan demikian hal  ini memberikan peluang bagi para investor untuk dapat menanamkan dana pada perusahaan.
Pengaruh Likuiditas, Net Profit Margin, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016)
Penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Azmi et al (2016) mengenai pengaruh net profit margin terhadap harga saham menunjukkan NPM tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Penelitian serupa juga dilakukan oleh Rutika et al yang menyimpulkan bahwa NPM mempunyai pengaruh terhadap harga saham tidak berhasil dibuktikan. Penelitian serupa juga dilakukan oleh Dewi et al (2014) yang menyimpulkan bahwa variabel NPM berpengaruh positif terhadap harga saham.
Faktor ketiga yang mempengaruhi harga saham yaitu pertumbuhan penjualan. Penjualan merupakan pendapatan utama dalam perusahaan, penjualan yang terus meningkat dapat memberikan indikasi bahwa manajemen perusahaan dapat terus hidup dalam menghadapi gelombang persaingan dengan industri sejenis, dalam meningkatkan penjualan perusahaan perlu manajemen yang baik, jika perusahaan mengalami penurunan penjualan dari tahun ke tahun hal, hal ini akan menunjukkan bahwa perusahaan tidak mampu bersaing, dan produk tidak diminati masyarakat, yang berarti penurunan   penjualan   bisa   menjadi   sinyal   bagaimana   kelangsungan   hidup   perusahaan,   karena   perusahaan   harus mempertahankan eskistensinya dalam persaingan global.
Penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Clarensia et al (2011) menyimpulkan bahwa variabel pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham, penelitian serupa juga dilakukan oleh Detiana (2011) yang menyimpulkan bahwa variabel pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Pada  penelitian  yang  akan   dilakukan  ini   peneliti   menggunakan   beberapa   perhitungan  yang  dapat  mewakili variabel-variabel   yang   diambil   berdasarkan   penelitian   terdahulu   yang   menjadi   referensi   bagi   peneliti.   Dengan menggunakan perhitungan tersebut, peneliti akan menguji pengaruh Likuiditas, Net Profit Margin, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap harga saham. Pentingnya penelitian ini dilakukan untuk meneliti rasio keuangan yang berpengaruh signifikan terhadap perubahan harga saham.
Berdasarkan   latar   belakang   masalah,   peneliti   tertarik   untuk   kembali   membahas   faktor   fundamental   yang mempengaruhi harga saham. Oleh sebab itu peneliti mengangkat sebuah penelitian empiris yang merupakan replikasi dari peneliti terdahulu. Secara umum penelitian ini adalah penelitian empiris yang berjudul: “Pengaruh Likuiditas, Net Profit Margin, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap harga saham perusahaan Property dan real estate di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016”.
Menurut Brigham dan Houston (2001:36) isyarat atau signal adalah suatu tindakan yang diambil perusahaan untuk memberi petunjuk bagi  investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan. Sinyal  ini berupa   informasi   mengenai   apa   yang   sudah   dilakukan   oleh   manajemen   untuk   merealisasikan   keinginan   pemilik. Informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan merupakan hal yang penting. Informasi terseut penting bagi investor dan pelaku bisnis karena informasi pada hahekatnya menyajikan keterangan, catatan atau gambaran, baik untuk keadaan masa lalu, saat ini maupun masa yang akan datang bagi kelangsungan hidup perusahaan dan bagaimana efeknya pada perusahaan.
Menurut Brigham dan Houston (2001:35), ketidaksamaan informasi ( asymmetric information ) merupakan situasi dimana  manajer  memiliki  informasi   yang berbeda  (yang  lebih  baik)  mengenai  prospek  perusahaan  daripada  yang dimiliki oeh investor.
Anthony dan Govindarajan (1998) dalam Risanty (2017), menyatakan bahwa asimetri informasi muncul dalam teori   keagenan (agency   theory) ,   yaitu   prinsipal   (pemilik/atasan)   memberikan   wewenang   kepada   agen (manajer/bawahan)   untuk   mengatur   perusahaan   yang   dimilikinya.   Pendelegasian   wewenang   akan   menyebabkan manajer sebagai perusahaan akan menyebabkan manajer sebagai pengelola perusahaan akan lebih mengetahui prospek dan informasi perusahaan sehingga menimbulkan ketidakseimbangan informasi antara manajer (agen) dengan pemilik (principal) yang disebut dengan asimetri informasi.
Ketidakmampuan perusahaan membayar kewajibannya terutama utang jangka pendek (yang sudah jatuh tempo) disebabkan oleh berbagai faktor. Pertama, bisa dikarenakan memang perusahaan sedang tidak memiliki dana sama sekali. Atau kedua, bisa mungkin saja perusahaan memiliki dana, namun saat jatuh tempo perusahaan tidak memiliki dana (tidak cukup) secara tunai sehingga harus menunggu dalam waktu tertentu, untuk mencairkan aset lainnya seperti menagih piutang, menjual surat-surat berharga, atau menjual sediaan atau aset lainnya (Kasmir, 2013:128).
Net profit margin merupakan rasio antara laba bersih yaitu penjualan sesudah dikurangi dengan seluruh beban termasuk   pajak   dibandingkan   dengan   penjualan.   Semakin   tinggi net   profit   margin, semakin     baik   operasi   suatu
Pengaruh Likuiditas, Net Profit Margin, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016)
perusahaan. Suatu net profit margin yang dikatakan “baik” akan sangat tergantung dari jenis industri di dalam mana perusahaan berada (Syamsuddin, 2013:62).
Menurut Brigham dan Houston (2001) pertumbuhan penjualan merupakan tingkat stabilitas jumlah penjualan yang dilakukan oleh perusahaan untuk setiap periode tahun buku. Pertumbuhan penjualan merupakan signal kesuksesan perusahaan dalam memasarkan produknya. Sehingga perusahaan akan jauh dari kata rugi

## METODE PENELITIAN
Sesuai dengan permasalahan yang diteliti maka jenis penelitian yang dilakukan adalah kausatif. Sampel dalam penelitian adalah perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012 hingga 2016. Pemilihan sampel dilakukan dengan menggunakan purposive sampling, yaitu berdasarkan kriteria atau pertimbangan tertentu. Total  sampel  dalam penelitian ini terdiri  dari  28 perusahaan. Teknis analisis data yang digunakan dalam penelitian   ini   yaitu   analisis  dekriptif,   uji   asumsi   klasik   (yang   terdiri   dari   uji   normalitas,  uji   multikolonieritas,   uji heterokedastisitas, dan uji autokorelasi),  analisis regresi linear berganda, serta uji hipotesis yang digunakan adalah uji t.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Regresi Berganda
Berdasarkanhasilanalisisregresisepertiterterapadatabeldiatasdapatdisusunpersamaanregresisebagaiberikut :

## Tabel2
HasilAnalisisRegresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 5.930 1.230 4.819 .000 Ln_X1 -.462 .195 -.205 -2.375 .020 Ln_X2 1.129 .207 .472 5.463 .000 Ln_X3 -.279 .096 -.253 -2.912 .005 a. Dependent Variable: Ln_Y
Sumber: Output SPSS, diolah April 2018
Berdasarkanhasilanalisisregresisepertiterterapadatabeldiatasdapatdisusunpersamaanregresisebagaiberikut :
Y = 5,930 – 0 , 462 X 1 + 1 , 129 X 2 – 0 , 279 X 3
Dimana :
Y : HargaSaham X 1 : Likuiditas
X 2 : Net Profit Margin X 3
: PertumbuhanPenjualan
Dari persamaantersebutdiatasdapatdijelaskanbahwa :
a) Dalam persamaan koefisien regresi diatas, konstanta adalah sebesar 5,930 hal ini berarti jika tidak ada perubahan variabel likuiditas, net profit margin, dan pertumbuhan penjualan maka harga saham  sebesar 5,930.
b) Nilai koefisien regresi likuiditas diperoleh sebesar -0,462, artinya likuiditas mempunyai hubungan negatif terhadap harga saham, yang berarti bahwa kenaikan 1 tingkat likuiditas akan menyebabkan penurunan harga saham sebesar 0,462.
Pengaruh Likuiditas, Net Profit Margin, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016)
c) Nilai koefisien regresi NPM diperoleh sebesar 1,129 hal ini berarti apabila NPM naik 1 maka akan mengakibatkan peningkatan harga saham sebesar 1,129
d) Nilai koefisien regresi pertumbuhan penjualan sebesar -0,279, artinya pertumbuhan penjualan mempunyai hubungan negatif terhadap harga saham, yang berarti bahwa kenaikan 1 tingkat pertumbuhan penjualan akan menyebabkan penurunan harga saham sebesar 0,279
Tabel3 HasilUji F (UjiSimultan) ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 56.402 3 18.801 14.610 .000 b Residual 118.388 92 1.287 Total 174.790 95 a. Dependent Variable: Ln_Y b. Predictors: (Constant), Ln_X3, Ln_X2, Ln_X1
Sumber: Output SPSS, diolah April 2018
Dari hasil output spssdiatasdapatdilihatbahwahasil sig 0,000, nilai sig lebihkecildaritingkatsignifikansi α = 5% (0,05). Sehinggadapatdiartikanbahwavariabelindependenlikuiditas,
net profit margin,
danpertumbuhanpenjualanberpengaruhterhadaphargasaham.
Jadiberdasarkanhasilpenelitiandapatdisimpulkanbahwahipotesissatu   (H1)   Likuiditas, Net   Profit   Margin, danpertumbuhanpenjuaanberpengaruhterhadaphargasahamperusahaan property dan real   estate yang   terdaftar   di   Bursa Efek Indonesia periode 2012 – 2016 diterima.
Hasil nilai R- square dari regresi yan digunakan untuk mengetahui besarnya struktur model yang dipengaruhi oleh variabel independennya.
Tabel 4 HasilUjiKoefisienDeterminasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .568 a .323 .301 1.13438 .988 a. Predictors: (Constant), Ln_X3, Ln_X2, Ln_X1 b. Dependent Variable: Ln_Y
Sumber: Output SPSS, diolah April 2018
Berdasarkanhasilperhitunganpadatabeldiatasdapatdiketahuibahwapengaruhketigavariabelindependenterhadapvari abeldependendinyatakandengankoefisiendeterminasi ( R 2 ) yaitusebesar 0,323. Hal inimenunjukkanbahwavariabelindependenlikuiditas, net profit margin,
danpertumbuhanpenjualanmempengaruhivariabeldependenyaituhargasahamsebesar   32,3%   sedangkansisanya   67,7% dipengaruhiolehvariabel lain yang tidakdimasukkandalam model yang diajukandalampenelitianini.
Tabel5 HasilAnalisis t (UjiParsial) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 5.930 1.230 4.819 .000 Ln_X1 -.462 .195 -.205 -2.375 .020 Ln_X2 1.129 .207 .472 5.463 .000
Pengaruh Likuiditas, Net Profit Margin, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2012-2016)
Ln_X3 -.279 .096 -.253 -2.912 .005 a. Dependent Variable: Ln_Y Sumber: Output SPSS, diolah April 2018 Sumber: Output SPSS, diolah April 2018
Berdasarkantabel 4.9, makadapatdilihatpengaruhtiap-
tiapvariabelindependenterhadapvariabeldependenadalahsebagaiberikut:
1. Likuiditas berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2012-2016
Hasil penelitian menunjukkan bahwa t statistik -0,462 dengan signifikansi 0,020, nilai sig lebih kecil dari 0,05, hal ini menunjukkan likuiditas berpengaruh negatif terhadap harga saham perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI. Jadi, hipotesis yang telah dirumuskan tidak sesuai dengan hasil penelitian ini sehingga H2 ditolak
2. Net   Profit   Margin (NPM)   berpengaruh   terhadap   harga   saham   perusahaan property dan real   estate yang terdaftar di BEI periode 2012-2016
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa t statitsik 1,129 dengan signifikan 0,000, hal ini menunjukkan net profit margin berpengaruh terhadap harga saham perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI. Jadi, hipotesis yang telah dirumuskan  sesuai dengan hasil penelitian ini sehingga H3 diterima.
3. Pertumbuhan Penjualan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2012-2016
Hasil   penelitian   ini   menunjukkan   bahwa   t   statitsik   -0,279   dengan   signifikan   0,005,   hal   ini   menunjukkan pertumbuhan penjualan berpengaruh negatif terhadap harga saham perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI. Jadi, hipotesis yang telah dirumuskantidak sesuai dengan hasil penelitian ini sehingga H4 ditolak.
Menurut Brigham dan Houston (2001:36) isyarat atau sinyal adalah suatu tindakan yang diambil perusahaan untuk   memberi   petunjuk   bagi   investor   tentang   bagaimana   manajemen   memandang   prospek   perusahaan.   Keadaan keuangan yang digambarkan melalui laporan keuangan mencerminkan nilai perusahaan yang merupakan sinyal bagi investor atau calon investor untuk membuat keputusan investasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa sinyal yang berupa rasio keuangan yang dihitung melalui rasio likuiditas, net   profit   margin, dan  pertumbuhan  penjualan  sesuai   dengan signalling  theory. Sinyal  yang  diberikan  perusahaan mempengaruhi   keputusan   investasi   investor,  sehingga   apabila   investor   berpendapat   bahwa   suatu   perusahaan   akan memberikan prospek yang baik di masa yang akan datang atau dengan kata lain akan memberikan keuntungan di masa yang akan datang maka investor akan membeli saham tersebut, sehingga di saat permintaan saham naik, harga saham akan bergerak naik. Demikian juga sebaliknya, jika dari analisis investor suatu perusahaan akan mengalami kerugian di masa yang akan datang, maka investor akan cenderung menjual suatu saham sehingga harga saham akan bergerak turun.
Likuiditas merupakan rasio yang berfungsi untuk menunjukkan atau mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi   kewajiban   yang   sudah   jatuh   tempo,   baik   kewajiban   kepada   pihak   luar   perusahaan   maupun   di   dalam perusahaan. Likuiditas ini penting karena bisa mendeteksi kebangkrutan perusahaan. Jika suatu perusahaan mengalami masalah   likuiditas   maka   sangat   memungkinkan   perusahaan   tersebut   mulai   memasuki   masa   kesulitan   keuangan ( financial distress ), dan jika kondisi kesulitan tersebut tidak cepat diatasi maka ini bisa berakibat kebangkrutan usaha (Fahmi,2012).
Menurut Fahmi (2012:99) menjelaskan bahwa investor cenderung meminati saham yang bersifat aman. Adanya rasio   likuiditas   perusahaan   menjadi   salah   satu good   news bagi   para   calon   investor   yang   kemudian   dikaji   dalam signaling theory bahwa ini cenderung akan memberi pengaruh pada kenaikan harga saham.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh negatif terhadap harga saham. Ada berbagai faktor yang   menyebabkan   likuiditas   berpengaruh   negatif   terhadap   harga   saham.   Berpengaruh   negatif   disebabkan   karena beberapa faktor yang ditimbulkan oleh pihak perusahaan, yaitu kinerja perusahaan tidak cukup hanya sehat secara mandiri namun juga untuk masa yang akan datang harus memliki prospek yang baik. Sedangkan prospek bisnis yang tidak stabil tersebut dihasilkan dari kondisi perekonomian dunia yang belum stabil. Selain itu likuiditas yang diukur
Pengaruh Likuiditas, Net Profit Margin, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016)
menggunakan   CR   memiliki   keterbatasan   dimana   CR   merupakan   suatu   ukuran   yang   statis   (tetap)   yang   mengukur sumber daya yang tersedia pada waktu tertentu untuk memenuhi kewajiban lancar. Sumber daya yang tersedia saat ini tidak cukup untuk mempresentasikan arus kas masuk di masa depan. Selain itu kelemahan CR dapat menjadi “ window dressing ” oleh pihak manajemen. Manajemen dapat melakukan langkah-langkah tertentu untuk membuat neraca tampak baik   sehingga   menghasilkan   nilai   CR   yang   baik.   Brigham   dan   Houston   (2001:101)   menyatakan   bahwa   analisis mengggunakan rasio memiliki keterbatasan yang harus diwaspadai dan dipertimbangkan, salah satu masalah potensial seperti “Window Dressing” yangmerupakan teknik yang digunakan oleh perusahaan untuk membuat laporan keuangan nampak lebih baik dari yang sesungguhnya.
Dalam penelitian ini likuiditas berpengaruh negatif disebabkan oleh persediaan perusahaan yang tinggi, hal ini dikarenakan   perusahaan property dan real   estate merupakan   perusahaan   yang   persediaannya   seperti   perumahan, persediaan yang banyak ini juga mengindikasikan bahwa persediaan perusahaan tidak laku sehingga ini memberikan sinyal kepada calon investor bahwa perusahaan berada pada kondisi yang kurang baik dan menyebabkan harga saham perusahaan bergerak turun.
Menurut Brigham dan Houston (2001:36) isyarat atau signal adalah suatu tindakan yang diambil perusahaan untuk memberi petunjuk bagi investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan. Informasi yang dikeluarkan   perusahaan   merupakan   hal   yang   penting.   Dengan   tingginya   nilai   persediaan   perusahaan   maka   akan memberikan sinyal negatif yang menyebabkan penurunan harga saham perusahaan.
Menurut Fahmi (2012), kondisi perusahaan yang memiliki current ratio yang baik adalah dianggap sebagai perusahaan yang baik dan bagus, namun jika current ratio terlalu tinggi juga dianggap tidak baik. Menurut Samuel C. Weaver   dan   J.   Fred   Weston   dalam   Fahmi   (2012)   bahwa   “....   setiap   nilai   ekstrem   dapat   mengindikasikan   adanya masalah” sebagai  contoh, rasio lancar sebesar 8,00 atau 800% dapat mengindikasikan:
a) Penimbunan kas
b) Banyaknya piutang yang tak tertagih
c) Penumpukan persediaan
d) Tidak efisiennya pemanfaatan “pembiayaan” gratis dari pemasok
e) Rendahnya pinjaman jangka pendek
Apabila   masalah-masalah   seperti   diatas   terjadi   pada   suatu   perusahaan,   jika   penimbunan   kas   terjadi berkemungkinan terjadi penyalahgunaan dan penipuan terhadap kas, disamping itu, penimbunan kas terlalu banyak tidak memberikan keuntungan, karena nilai waktu uang. Seandainya jika terjadi kas yang terlalu banyak digunakan untuk membeli sekuritas, maka hal ini akan memberikan keuntungan bagi perusahaan. Jika piutang perusahaan terlalu banyak,   dan   perputaran   piutang   yang   rendah,   hal   ini   mengindikasikan   kredit   macet   bagi   perusahaan,   sehingga perusahaan berkemungkinan menderita kerugian dimasa yang akan datang akibat ketidaktertagihan piutang perusahaan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Aditya dan Teguh (2014) mengenai pengaruh current ratio, DER, ROE, NPM dan EPS terhadap harga saham, hasil penelitian menunjukkan bahwa current ratio berpengaruh terhadap harga saham. Penelitian serupa juga dilakukan oleh Kusumadewi (2015) yang meneliti mengenai pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap harga saham. Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa likuiditas secara parsial tidak mempegaruhi harga saham. Penelitian serupa juga dilakukan oleh Putra (2017) yang meneliti mengenai “Analisis Pengaruh Faktor fundamental Terhadap harga saham, studi empiris pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2010-2015” menyimpulkan bahwa likuiditas yang diproksikan dengan current ratio berpengaruh negatif terhadap harga saham, hal ini disebabkan karena likuiditas yang tinggi tak selalu menguntungkan karena berpeluang menimbulkan dana-dana yang menganggur yang sebenarnya dapat digunakan untuk berinvestasi dalam proyek-proyek yang menguntungkan perusahaan sehingga hal tersebut menjadi sinyal negatif bagi para investor untuk   menanamkan   modalnya   pada   perusahaan   tersebut   sehingga   akan   mengakibatkan   harga   saham   menurun. Selanjutnya penelitian serupa juga dilakukan oleh Azmi et al (2016) yang meneliti mengenai “Analisis Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return On Assets (ROA), dan Current Ratio (CR) Terhadap Harga Saham Emiten LQ45 yang Terdaftar di BEI pada Tahun 2010-2014” yang menyimpulkan bahwa Current Ratio tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa perusahaan dengan kemampuan menghasilkan pendapatan bersihnya terhadap   total   penjualan   yang   dicapai   mempengaruhi   investor. Net   Profit   Margin bermanfaat   untuk   menunjukkan Pengaruh Likuiditas, Net Profit Margin, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016)
keberhasilan usaha perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan. Investor yang potensial akan menganalisis dengan cermat   kelancaran   sebuah   perusahaan   dan   kemampuannya   untuk   mendapatkan   keuntungan   karena   mereka mengharapkan deviden dan harga pasar dari sahamnya (Fahmi, 2012:54).
Pada penelitian ini pertumbuhan penjualan berpengaruh negatif terhadap harga saham, hal ini disebabkan oleh peningkatan   pertumbuhan   penjualan   tidak   diiringi   oleh   peningkatan   laba   perusahaan.   Seperti   perusahaan   Agung Podomoro Land Tbk (APLN) pada tahun 2015 memiliki penjualan sebesar Rp5.971.581.977 (dalam ribuan), pada tahun 2016 penjualan naik menjadi Rp6.006.952.123 (dalam ribuan), penjualan ini mengalami kenaikan sebesar 0,59%. Dari sisi laba, perusahaan memperoleh laba pada tahun 2015 sebesar Rp1.116.763.447 (dalam ribuan), tahun 2016 laba APLN turun menjadi Rp939.737.108 (dalam ribuan), penurunan laba ini sebesar 16%. Adanya signal penurunan laba ini akan menyebabkan penurunan harga saham perusahaan menjadi turun.
Menurut Deitiana (2011) pertumbuhan penjualan mencerminkan manifestasi keberhasilan periode masa lalu dan dapat dijadikan sebagai prediksi pertumbuhan di masa yang akan datang. Pertumbuhan penjualan juga merupakan indikator daya saing perusahaan dalam suatu industri. Pertumbuhan penjualan yang tinggi, maka akan mencerminkan pendapatan meningkat sehingga pembayaran deviden cenderung meningkat.
Gunawan   (2014)   menyatakan   bahwa   pertumbuhan   penjualan   yang   tinggi   menandakan   perusahaan   sedang berkembang, namun pertumbuhan penjualan yang tinggi bisa terjadi karena penambahan piutang, biaya produksi yang meningkat, atau inflasi.  Pertumbuhan penjualan yang tinggi belum tentu meningkatkan laba dan dividen perusahaan, sehingga investor yang berorientasi pada pertumbuhan penjualan menghadapi risiko yang tinggi. Menurut Athanasius (2012:101) dalam  Gunawan (2014) menjelaskan baha investor yang berorientasi  pada pertumbuhan penjualan jika keliru akan mengalami kerugian yang besar.
Penelitian   serupa   juga   dilakukan   oleh   Setiawan   (2014)   yang   meneliti   mengenai   “Pengaruh   pertumbuhan penjualan dan kebijakan dividen terhadap harga saham”, hasil penelitian tersebut menunjukkan bahwa pertumbuhan penjualan berpengaruh negatif terhadap harga saham, hal ini disebabkan karena adanya sentimen utang perusahaan yang lebih besar, investor akan berasumsi bahwa kedepannya laba yang dihasilkan akan digunakan untuk membayar hutang- hutang perusahaan sehingga memberikan informasi negatif kepada para investor dan menyebabkan penurunan harga saham.
Pertumbuhan penjualan yang meningkat belum tentu diiringin dengan peningkatan profitabilitas perusahaan, disamping itu industri property dan real estate yang cenderung melakukan penjualan secara kredit, sehingga penjualan yang meningkat tidak meningkatkan laba secara maksimal  namun meningkatkan piutang usaha perusahaan, disaat piutang usaha meningkat maka kemungkinan piutang tak tertagih juga meningkat, sehingga hal ini bisa menyebabkan perusahaan bermasalah dalam keuangan di masa yang akan datang.
Menurut Weston dan Brigham (1990:485), jika kebijakan penjualan kredit dikendurkan dengan memperpanjang periode kredit, dengan melonggarkan kebijakan penagihan, atau menawarkan potongan tunai, maka penjualan akan naik. Namun disamping kenaikan penjualan, biaya-biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan juga akan ikut naik karena:
1. Akan dibutuhkan lebih banyak tenaga kerja, bahan, dan sebagainya untuk memproduksi barang yang akan dijual tersebut, hal ini jelas terjadi, disaat permintaan naik, maka perusahaan akan mengusahakan memenuhi permintaan konsumen dengan memproduksi lebih banyak
2. Kenaikan   jumlah   piutang   yang   beredar   juga   akan   menambah carrying   cost nya,   biaya-biaya   yang ditumbulkan ini seperti biaya administrasi, biaya bunga dan sebagainya
3. Kemungkinan piutang tak tertagih serta beban diskon yang akan ditanggung oleh perusahaan, semakin besar piutang suatu perusahaan, maka semakin tinggi cadangan piutang tak tertagih yang harus dicadangkan oleh perusahaan, dan dalam rangka untuk menarik debitur untuk segera melunasi kewajibannya, perusahaan juga menanggung biaya diskon.
Menurut Weston dan Brigham (1990:488), efek gabungan dari kebijakan kredit yang ditetapkan adalah kenaikan laba bersih, namun laba bersih yang diharapkan  itu hanyalah merupakan taksiran belaka, hasil yang sesungguhnya bisa jauh berbeda. Sesungguhnya dalam hal penjualan yang dilakukan secara kredit diliputi ketidakpastian. Misalnya, jumlah pelanggan yang akan mengambil diskon, biaya produksi, biaya penyediaan tambahan piutang, dan rasio piutang tak tertagih semuanya tidak pasti.
.
Pengaruh Likuiditas, Net Profit Margin, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016)

## PENUTUP
Hasil penelitian menunjukkan bahwa Likuiditas, Net Profit Margin dan Pertumbuhan Penjualan secara bersama- sama berpengaruh terhadap harga saham pada pada perusahaan property dan real estate yang terdaftatr di Bursa Efek Indonesia   periode   2012-2016.   Likuiditas   berpengaruh   negatif   terhadap   harga   saham   saham   pada   pada   perusahaan property dan real estate yang terdaftatr di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016, Net Profit Margin berpengaruh positif terhadap harga saham saham pada pada perusahaan property dan real  estate yang terdaftatr di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016, dan Pertumbuhan Penjualan berpengaruh negatif terhadap harga saham saham pada pada perusahaan property dan real estate yang terdaftatr di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016 Sebaiknya peneliti selanjutnya mempertimbangkan perluasan sampel di luar sektor property dan real estate dan memperpanjang   periode   penelitian,   sehingga   hasil   yang   didapat   bisa   digeneralisasikan.   Banyak   faktor   lain   yang mempengaruhi harga saham agar perlu dipertimbangkan oleh peneliti selanjutnya. Untuk perusahaan memperhatikan pemasaran perusahaan agar dapat meningkatkan penjualan dan manajemen piutang agar tidak mengalami kerugian jika melakukan penjualan secara kredit serta manajemen biaya yang lebih baik agar dapat menekan biaya yang dikeluarkan perusahaan sehingga laba perusahaan meningkat.

## DAFTAR PUSTAKA
Arifin, Zainal.2001. TeoriKeuangandanPasar Modal. Yogyakarta: Ekonisia.
Arikunto, S.2010. ProsedurPenelitian. Jakarta: PT. RinekaCipta.
Azmi, UlulMuchamaddkk. 2016. AnalisisPengaruh Net Profit Margin (NPM), Return On Assets (ROA), Current Ratio (CR)   TerhadapHargaSahamEmiten   LQ45   yang   Terdaftar   di   Bursa   Efek   Indonesia   padaTahun   2010-2014 . JurnalOf Accounting Vol 2 No. 2 . UniversitasPandanaran.
Brigham, Eugene F. Dan Joel F. Houston. 1997. ManajemenKeuangan. Jakarta: Erlangga.
Brigham, Eugene F. Dan Joel F. Houston. 2001. ManajemenKeuangan 8ed. Jakarta: Erlangga.
Clarensia,   J.   dan   N.   Azizah.   2011. PengaruhLikuiditas,   Profitabilitas,   PerubahanPenjualan, danKebijakanDevidenTerhadapHargaSaham     (StudiEmpirikPada   Perusahaan   Manufaktur   yang   Terdaftar   di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007-2010 . JurnalManajemen. Vol. 2. (1).
Darmadji,   T   danHendri   M.F.2001. Pasar   Modal   di   Indonesia:   Pendekatan   Tanya   Jawab.   Edisi   2. Jakarta: SalembaEmpat.
Fahmi, Irham.(2012). AnalisisKinerjaKeuangan. Bandung: Alfabeta. Gunawan. 2014. PengaruhPertumbuhanPenjualan, DER, GDP, SukuBunga SBI
danHargaEmasDuniaTerhadapHargaSahamPada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI Tahun 2018- 2012. JurnalProfitaEdisi 2 tahun 2016 .UniversitasNegeri Yogyakarta
Harahap, SofyanSyafri. 2004. AnalisisKritisAtasLaporanKeuangan. Jakarta: PT. Raja GrafindoPersada.
Harmono.(2011). ManajemenKeuangan. Jakarta: PT. BumiAksara.
Husnan, Suad. 2005. Dasar-DasarTeoriPortofoliodanAnalisisSekuritas. Yogyakarta: AMP YKPN
Idris.(2010). Aplikasi Model Analisis Data Kuantitatifdengan Program SPSS EdisiRevisi III. FE:UNP. Imam Ghozali.2005. AplikasiAnalisisMultivariatdengan Program SPSS. Semarang: BadanPenerbitanUniversitasDipponegoro.
Pengaruh Likuiditas, Net Profit Margin, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016)
Jogiyanto Hartono. 2008. TeoriPortofoliodanAnalisisInvestasi. Yogyakarta: BPFE
Kasmir. 2013. PengantarManajemenKeuangan. Jakarta: PT. FajarInterpratamaMandiri
Munawir. 2001. AnalisaLaporanKeuangan. Yogyakarta: Liberty
Novitasari, Bungadan Dini Widyawati.2015. PengaruhProfitabilitas, PertumbuhanPenjualan,
danKebijakanDividenTerhadapHargaSaham. JurnalIlmu&RisetAkuntansi Vol 4  No 2 . STIESIA Surabaya.
NurIndriantorodanBambang Supomo.2002. MetodologiPenelitianBisnis .Yogyakarta:BPFE.
Putra,   Septian.2017. AnalisisPengaruhFaktor   Fundamental   TerhadapHargaSaham   (StudiEmpirisPada   Perusahaan Property
dan Real Estate yang terdaftar di BEI periode 2010-
2015). FakultasEkonomidanBisnis.UniversitasMuhammadiyah Yogyakarta.
Pratama, Aditya danTeguhErawati. 2014. Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return On Equity, Net Profit Margin dan Earning Per Share TerhadapHargaSaham (StudiEmpirisPada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia Periode 2008-2011). JurnalAkuntansi Vol 2 No 1.UniversitasSarjanawiyataTamansiswa.
Rosalina, J. K, dan M. Nadir.2012.
PengaruhRasioProfitabilitasTerhadapHargaSahamPadaSektorIndustriBarangKonsumsi   yang   Terdaftar   Di BEI .JurnalFakultasEkonomiUniversitasMulawarman.
Sartono, Agus.2008. ManajemenKeuanganTeoridanAplikasi. Yogyakarta: BPFE.
Setiyawan, IndradanPardiman. 2014. Pengaruh Current Rati, Inventory Turnover, Time Interest dan Return On Equity TerhadapHargaSahampada   Perusahaan   ManufakturSektorBarangKonsumsi   yang   Terdaftar   di   BEI   Periode 2009-2012. Jurnal Nominal Vol III Nomor 2.Yogyakarta.
Subramanyam, K.R dan John J. Wild. 2011. AnalisisLaporanKeuangan. Jakarta: SalembaEmpat.
Sugiyono. 2008. MetodologiPenelitianBisnis . Bandung: Alfabeta
Syamsuddin, Lukman. (2007). ManajemenKeuangan Perusahaan. Jakarta: Raja GrafindoPersada.
Tandelilin, Eduardus. (2001). AnalisisInvestasidanManajemenPortofolio. Ed-1.BPFE-UGM.Yogyakarta.
TitiDeitiana.   2011. PengaruhRasioKeuangan,   PertumbuhanPenjualan,   danDividenTerhadapHargaSaham . JurnalBisnisdanAkuntansi. Vol 13 No 1, April 2011 Hal 57-66.
Weston, J. Fread, Eugene F. Brigham. 1990. Dasar-dasarManajemenKeuangan. Jakarta :Erlangga.
Widoatmodjo, Sawidji.2005. Teknik-TeknikMemetikKeuntungan di Bursa Efek. Jakarta: PT. RinekaCipta.
Pengaruh Likuiditas, Net Profit Margin, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016)