## FAKTOR YANG BERPENGARUH TERHADAP STRUKTUR MODAL DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Agustin Nur’aini* Dra.Endang Masitoh W Yuli Chomsatu
Universitas Islam Batik Surakarta *email: agustinnuraini08@gmail.com
ABSTRACT INFO ARTIKEL
Capital structure is one of the complex financial decisions because it is related to other financial decision variables. The purpose of this  study  is  to  analyze  the  factors  that  influence  the  capital structure  with  profitability  as  a  moderating  variable.  The population in this study is the registered food and beverage sub- sector companies. on the Indonesia Stock Exchange in 2014-2018. The sampling technique in this study used a purposive sampling method and obtained a sample of 12 companies. The data analysis method  uses  the  classical  assumption  test  and  multiple  linear regression  analysis  using  SPSS  20,  with  the  results  of  data analysis showing company growth and business risk has no effect on capital structure, while liquidity has a negative and significant effect  on  capital  structure,  asset  structure  has  a  positive  and significant  effect  on  structure  capital  while  profitability  has  a negative  effect  on  capital  structure.  Profitability  is  not  able  to moderate  the  effect  of  company  growth,  business  risk  and  asset structure on capital structure but profitability is able to moderate the effect of liquidity on capital structure.
Diterima: 17 Desember 2019 Direview: 19 Maret 2020 Disetujui: 20 Mei 2020 Terbit: 30 Juni 2020
Keywords: DER,  ROA,  Structure  asset, CR, Growth, Risk Bussiness

## PENDAHULUAN
Perusahaan sebagai suatu badan usaha yang melakukan kegiatan ekonomi tentunya memiliki tujuan. Tujuan perusahaan bisa tercapai apabila adanya keberhasilan tugas seorang manajer keuangan yaitu berhati-hati dalam melakukan manajemen keuangan, karena setiap keputusan yang diambil akan berpengaruh  terhadap  keputusan  keuangan  yang  lainnya  yang  akan  berdampak  pada  keuangan perusahaan dan berpengaruh terhadap keberlangsungan hidup suatu perusahaan. Sedangkan struktur modal  sendiri  Menurut  (Sartono,  2001)  merupakan  kombinasi  utang  dan  ekuitas  dalam  struktur keuangan jangka panjang perusahaan. proporsi penggunaan antara hutang dan ekuitas. Manajemen sebagai  pengelola  tentu  harus  menyeimbangkan  penggunaan  hutang  dan  ekuitas  untuk  mencapai struktur  modal  yang  optimal. Structure  asset,  growth  opportunity ,  profitabilitas,  resiko  bisnis termasuk faktor yang berpengaruh terhadap struktur modal. Dalam penelitian ini akan menggunakan Pertumbuhan perusahaan, Likuiditas, Resiko Bisnis, Struktur Asset dan Profitabilitas sebagai variabel moderasinya.
Menurut (Sartono, 2001) profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba yang
berhubungan dengan penjualan, total aktiva, maupun modal sendiri. (Brigham dan Housten, 2011) menyatakan  bahwa  perusahaan  dengan  tingkat  keuntungan  yang  tinggi,  umumnya  menggunakan relatif sedikit karena dengan keuntungan yang tinggi tersebut dapat digunakan perusahaan melakukan permodalan hanya dengan laba ditahan saja.
(Kusmuriyanto, 2005) Aset adalah semua kekayaan yang dimiliki perusahaan dan memberikan manfaat  ekonomis    dimasa  yang  akan  datang).  Sesuai  dengan theory  signaling ,  pentingnya memberikan informasi  terkait kondisi  laporan keuangan terhadap pihak  eksternal  terutama kepada pihak investor supaya tidak terjadi informasi asimetri yang mengakibatkan menurunnya nilai suatu perusahaan,
Likuiditas  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  didalam membayar  kewajiban  jangka  pendek    (Horne, et  al .,  2007).  Rasio  ini  merupakan  alat  ukur  suatu perusahaan  untuk  menilai  kemampuan  dalam  melunasi  kewajiban-kewajiban  jangka  pendek  atau kewajiban lancar saat jatuh tempo. Dalam penelitian ini likuiditas diukur dengan Current Ratio (CR). Current  Ratio yaitu  perbandingan  antara  aktiva  lancar  dengan  kewajiban  lancar  (Brealey, et  al ., 2008).
Brigham  dan  Housten    (2011  :  157)  resiko  bisnis  merupakan  resiko asset perusahaan  jika perusahaan  tidak  menggunakan  hutang,  resiko  bisnis  dapat  meningkat  ketika  perusahaan menggunakan hutang yang tinggi untuk memenuhi kebutuhan pendanaannya. Resiko timbul seiring dengan munculnya beban biaya atas pinjaman yang dilakukan perusahaan.
Struktur  asset  adalah  perbandingan  antara  aktiva  tetap  dengan  total  aktiva  yang  dimiliki perusahaan  (Tijow, et  al ,.  2018).  Perusahaan  yang  memiliki  nilai  asset  tetap  yang  lebih  besar, memiliki jaminan pinjaman yang memadai sehingga cenderung memiliki hutang yang besar, artinya semakin besar struktur asset, maka struktur modal perusahaan yang berasal dari utang akan semakin meningkat. Apabila perusahaan mengalami kepailitan dalam memenuhi kewajibannya untuk mebayar pinjaman,  maka  asset  tetap  yang  dimiliki  dapat  di  jadikan  jaminan  atau  dijual  untuk  dikonfersi menjadi kas (Batu bara et al ,. 2017) Dewiningrat dan Ketut (2018).
Penelitian ini bertujuan (1) Untuk  mengetahui pengaruh pertumbuhan perusahaan, likuiditas, resiko bisnis, struktur asset dan profitabilitas terhadap struktur modal. (2) Untuk mengetahui apakah Profitabilitas  mampu  memoderasi  pertumbuhan  perusahaan,  likuiditas,  resiko  bisnis  dan pertumbuhan perusahaan terhadap struktur modal.

## LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Teori Signalling
Brigham dan Housten (2014) isyarat atau signal adalah suatu tindakan yang diambil perusahaan untuk  memberi  petunjuk  bagi  investor  tentang  bagaimana  manajemen  memandang  prospek perusahaan. Sinyal ini berupa informasi mengenai apa yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan pemilik. Informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan merupakan hal yang penting, karena pengaruhnya terhadap keputusan investasi pihak diluar perusahaan.

## Struktur Modal
Struktur Modal adalah perimbangan antara penggunaan modal pinjaman dengan modal sendiri. Struktur modaldapat diukur dengan Debt to Equity Ratio (DER), DER merupakan salah satu rasio dari leverage yang bertujuan untuk mengukur kemampuan dari modal sendiri yang dijadikan jaminan untuk  keseluruhan  hutang  perusahaan.  Menurut  Brigham  &  Houston  (2011)  struktur  modal diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER)yang dapat dihitung dengan rumus :

## DER = Total Hutang
Total Modal

## Profitabilitas
Gitman  (2003),  profitabilitas  adalah  hubungan  antara  pendapatan  dan  biaya  yang  dihasilkan dengan menggunakan  asset perusahaan, baik lancar maupun tetap, dalam aktivitas produksi. Menurut
(Brealey dan Myers, 2008:81 )Profitabilitas dapat diukur dengan return on asset (ROA) :

## ROA = Laba Bersih Total Asset

## Pertumbuhan Perusahaan
Pertumbuhan Perusahaan adalah semua kekayaan yang dimiliki perusahaan dan memberikan manfaat  ekonomis    dimasa  yang  akan  datang  (Kusmuriyanto,  2005).  Pertumbuhan  perusahaan Menurut (Titman dan Wassels, 1988) pertumbuhan perusahaan dapat diukur dengan rumus sebagai berikut :

## Pertumbuhan perusahaan  =  total asset t – total asset t-1 Total asset t-1

## Likuiditas
Likuiditas adalah kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban finansial jangka pendek tepat pada waktunya. Likuiditas perusahaan ditunjukkan oleh besar kecilnya aktiva lancar yaitu aktiva yang mudah diubah untuk menjadi kas yang meliputi kas, surat berharga, piutang, persediaan. Rasio likuiditas diukur menggunakan current ratio. Current ratio (CR) merupakan sebuah rasio likuiditas yang  menggambarkan  sampai  sejauh  apa  kewajiban  lancar  ditutupi  oleh  aset  lancer.  Menurut (Brigham, & Housten, 2011) Likuiditas dapat diukur dengan rumus sebagai berikut :

## CR  = Aktiva Lancar Hutang Lancar

## Risiko Bisnis
Resiko  Bisnis  adalah  resiko  bisnis merupakan  resiko asset perusahaan jika perusahaan tidak menggunakan hutang, resiko bisnis dapat meningkat ketika perusahaan menggunakan hutang yang tinggi  untuk  memenuhi  kebutuhan  pendanaannya  Brigham  dan  Housten    (2011  :  157)  .  Menurut (Amalia & Hidayati, 2016) resiko Bisnis dapat diukur menggunakan :

## Risiko Bisnis  =      EBIT

## Total Asset

## Struktur Aktiva
Struktur  Asset  merupakan  variabel  yang  penting  dalam  keputusan  pendanaan  perusahaan dengan  karena  aktiva  tetap  berhubungan  dengan  proses  produksi  perusahaan  untuk  mendapatkan ataupun  meningkatkan  laba  perusahaan.  Struktur  aktiva  adalah  perbandingan  antara  aktiva  tetap dengan total aktiva. Perhitungan struktur aktiva adalah sebagai berikut (Denziana & Yunggo, 2017)
Struktur Ativa= Aktiva Tetap x 100%

## Total Aktiva

## Penelitian Sebelumnya
Silva  Oscarina  Mahardhika  (2017)  menguji  Pengaruh  Struktur  Aktiva,  Resiko  Bisnis,  dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Struktur  Modal  dengan  Profitabilitas  sebagai  Variabel  Moderating, menggunakan metode regresi linier berganda, menyatakan bahwa Struktur Aktiva tidak berpengaruh terhadap Struktur modal, Resiko Bisnis berpengaruh negative dan signifikan terhadap struktur modal, ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal. Profitabilitas  tidak mampu  memoderasi  struktur  aktiva  terhadap  struktur  modal,  profitabilitas  mampu  memoderasi pengaruh  resiko  bisnis  terhadap  struktur  modal,  profitabilitas  tidak  mampu  memoderasi  pengaruh ukuran perusahaan terhadap struktur modal
Bingah  Susantika  (2019)  melakukan  penelitian  yang  berjudul  pengaruh  ukuran  perusahaan, likuiditas dan struktur aktiva terhadap struktur modal dan profitabilitas sebagai variabel moderasinya, menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif ttidak signifikan terhadap profitabilitas, likuiditas berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas sedangkan struktur asset berpengaruh negatif dan signifikan terhadap profitabilitas, profitabilitas,ukuran perusahaan,likuiditas,dan struktur asset  berpengaruh  terhadap  struktur  modal.  Profitabilitas  tidak  dapat  memediasi  pengaruh  ukuran
perusahaan dan likuiditas terhadap struktur modal namun dapat memediasi pengaruh struktur asset terhadap struktur modal.

## Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap Struktur  Modal
Saidi  (2004)  Perusahaan  dengan  tingkat  pertumbuhan  yang  tinggi,  akan  terjadi  kekurangan pendapatan untuk mendanai pertumbuhan tinggi tersebut secara internal. Dalam penelitiannya Hanna Hidayah  Wijayanti  (2017)  menyatakan  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  berpengaruh  terhadap struktur modal.  Jadi dapat diajukan hipotesis sebagai berikut :
H 1 : Pertumbuhan perusahaan berpengaruh terhadap Struktur modal

## Pengaruh Likuiditas terhadap Struktur  Modal
Perusahaan dengan tingkat likuiditas yang tinggi, berarti perusahaan memiliki kelebihan aset lancer yang cukup untuk membiayai operasional perusahaan tanpa harus meminjam dana dari pihak luar. Dian Masita Dewi (2016) meneliti mengenai struktur modal dan menyatakan bahwa Likuiditas berpengaruh terhadap struktur modal. Jadi dapat diajukan hipotesis sebagai berikut
H 2 : Likuiditas berpengaruh terhadap Struktur modal.

## Pengaruh Resiko Bisnis terhadap Struktur  Modal
Chan dan Saidi (2004) menyatakan bahwa perusahaan yang memiliki tingkat risiko yang tinggi cenderung  menghindari  penambahan  pendanaan  melalui  modal  asing  dibandingkan  dengan perusahaan  yang  memiliki  tingkat  risiko  yang  rendah.  KT.  Lanang  Syahputra  (2014)  meneliti mengenai struktur modal dan menyatakan bahwa resiko bisnis berpengaruh terhadap struktur modal. Jadi dapat diajukan hipotesis sebagai berikut
H 3 : Resiko Bisnis berpengaruh terhadap Struktur modal.

## Pengaruh Stuktur Asset terhadap Struktur Modal
Weston  dan  Copeland  (2013)  menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  mempunyai  asset  tetap jangka  panjang  lebih  besar,  maka  perusahaan  tersebut  akan  banyak  menggunakan  utang  jangka panjang, I Wayan Martha Mandana dan Luh Gede Sri Artini (2015) & Muhammad Tasir, et al (2016) meneliti  mengenai  struktur  modal  dan  menyatakan  bahwa  Struktur  Asset  berpengauh  terhadap struktur modal. Jadi dapat diajukan hipotesis sebagai berikut
H 4 :Struktur asset berpengaruh terhadap Struktur modal.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Struktur Modal
Profitabilitas dalam kaitannya dengan struktur modal mempunyai pengaruh dimana perusahaan yang mempunyai profitabiitas tinggi akan mengurangi ketergantungannya degan pihak luar karena tingkat  keuntungan  yang  tinggi  memungkinkan  perusahaan  untuk  memperoleh  sebagian  besar
PERTUMBUHAN
PERUSAHAAN (X1)
LIKUIDITAS  (X2)
RISIKO BISNIS  (X3)

## STRUKTUR ASSET
(X4)

## PROFITABILITAS (Z)
STRUKTUR MODAL(Y)
pendanaannya dari laba ditahan. Hal ini sesuai dengan penelitian Riski Ayu Pratiwi Batubara , et al (2017),  Sehingga dapat diajukan hipotesis sebagai berikut :
H 5 :Profitabilitas Berpengaruh terhadap Struktur Modal

## Pengaruh  Pertumbuhan  perusahaan  terhadap  Struktur  Modal  yang  di  moderasi  oleh Profitabilitas.
Ketika  pertumbuhan penjualan suatu perusahaan baik maka akan meningkat pula pertumbuhan sebuah perusahaan, dengan meingkatnya pertumbuhan sebuah perusahaan pasti akan menambah laba bagi  perusahaan  yang  berarti  perusahaan  memiliki  profitabilitas  yang  tinggi,  apabila  peruusahaan memiliki profitabilitas tinggi maka semakin kecil tingkat penggunaan hutangnya, karena tersedianya laba ditahan, sehingga dapat menekan tingkat hutang, hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  Diana  Dwi  Astuti  dan  Chusnul  Hotima  (2016).  Dengan  demikian  dapat  diajukan  hipotesis sebagai berikut :
H 6 : Profitabilitas mampu memoderasi pengaruh pertumbuhan perusahaan terhadap struktur modal.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Struktur Modal yang di moderasi oleh Profitabilitas
Adanya profitabilitas sebagai variabel moderasi sangat mempengaruhi besarnya dividen tunai yang dibayarkan. Aktiva lancar yang tersedia terlalu tinggi yang digunakan untuk melunasi kewajiban keuangan  yang  akan  jatuh  tempo,  sehingga  ada  aktiva  produktif  yang  tidak  dimanfaatkan  oleh perusahaan untuk meningkatkan profitabilitas  (Ambarwati dkk, 2015). Jika likuiditas tinggi maka investor berpeluang mendapatkan dividen tunai yang cukup tinggi. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Muchammad Chaerul Umam (2016)
Dengan demikian dapat diajukan hipotesis sebagai berikut :
H 7 : Profitabilitas mampu memoderasi pengaruh likuiditas terhadap struktur modal.

## Pengaruh Resiko Bisnis terhadap Struktur Modal yang di moderasi oleh Profitabilitas
Nuswandari (2013) mengatakan bahwa perusahaan yang mempunyai profitabilitas tinggi akan mengalokasikan sebagian besar keuntungannya pada laba yang tidak dibagi, sehhingga perusahaan akan  menggunakan  dana  internal  yang  dimilikinya  untuk  memenuhi  kebutuhan  pendanaan perusahaan. Perusahaan yang memiliki laba bersih tinggi akan cenderung mengurangi penggunaan hutang pada pihak luar, hal ini berarti dengan adanya profitabilitas sebagai variabel moderasi antara pengaruh resiko bisnis terhadap struktur modal dapat mempengaruhi pengaruh resiko bisnis terhadap struktur modal. Hal ini sejalan dengan penelitian Danik Karyawati, Y Djoko Suseno dan Rispantyo (2017). Dengan demikian dapat diajukan hipotesis sebagai berikut :
H 8 : Profitabilitas mampu memoderasi pengaruh resiko bisnis terhadap struktur modal.

## Pengaruh Struktur Asset terhadap Struktur Modal yang di moderasi oleh Profitabilitas
Besar  kecilnya  struktur  aktiva  akan  menentukan  struktur  modal  perusahaan.  Brigham  dan Housten (2001 : 184) menyatakan bahwa secara umum perusahaan yang memiliki jaminan terhadap hutang akan lebih mudah mendapatkan  hutang daripada perusahaan yang tidak memiliki jaminan. Apabila  struktur  asset  perrusahaan  itu  tinggi  berarti  jumlah  aktiva  tetap  mereka  juga  besar. Perusahaan yang memiliki aktiva tetap dalam jumlah besar dapat menggunakan hutang dalam jumlah besar,  dikarenakan  besarnya  aktiva  tetap  tersebut  dapat  dijadikan  sebagai  jaminan  utangnya. Profitabilitas  dapat  memoderasi  pengaruh  struktur  aktiva  terhadap  struktur  modal.  Tingkat profitabilitas  dapat  dijadikan  acuan  oleh  pihak  kreditur  dalam  memberikan  pinjaman,  perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi, berarti laba bersih yang dimiliki perusahaan juga tinggi, maka hal tersebut dapat memberikan sinyal kepada pihak kreditur, sehingga perusahaan dapat dengan mudah mendapat  pinjaman  dana  dari  pihak  luar.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Bingah Susantika (2019). Dengan demikian dapat diajukan hipotesis sebagai berikut :
H 9 : Profitabilitas mampu memoderasi pengaruh Struktur Asset terhadap struktur modal.

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif  karena  data  yang  digunakan  berupa  angka-
angka yang bersumber dari laporan keuangan. Menurut Sugiyono (2003) penelitian kuantitatif adalah penelitian dengan memperoleh data yang berbentuk angka atau data kualitatif yang diangkakan.
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2014-2018 sebanyak 26 perusahaan. Kriteria sampel ditentukan  dengan  metode  purposive  sampling  (1)  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang melaporkan laporan keuangan secara lengkap pada tahun 2014-2018, (2) perusahaan makanan dan minuman  yang  mempunyai  data  lengkap  terkait  dengan  variabel  yang  digunakan,  (3)  perusahaan makanan dan minuman yang tidak mengalami kerugian pada tahun 2014-2018 (4)perusahaan yang melaporkan  laporan  keuangannya  dalam  bentuk  rupiah.  Dari  kriteria  tersebut  didapat  sampel sebanyak 12 perusahaan.
Sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunderlaporan  keuangan perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2014-2018. Pengujian hipotesis menggunakan analisis regresi linear berganda dan uji asumsi klasik.
a. Uji asumsi klasik
1. Uji Normalitas menggunakan  metode uji one sample Kolmogrov-smirnov
2. Uji Multikolinearitas, dengan melihat nilai Tolerance dan Inflation Factor (VIF) pada model regresi
3. Uji Autokorelasi dengan melihan nilai yang ada pada Durbin-Watson
4. Uji Heteroskedastisitas dengan menggunakan metode korelasi Spearman’sh
b. Model Regresi
1. Uji H 1 - H 5 di ukur menggunakanModel persamaan regresi linier berganda sebagai berikut: Y 1 = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 +β 4 X 4 +β 5 X 5 + e
Keterangan :
Y
= Struktur modal α = Constant X 1
= Pertumbuhan perusahaan
X 2 = Likuiditas
X 3 = Resiko Bisnis
X 4 = Struktur Asset
X 5 = Profitabilitas
Β 1 - 5 = Koefisien Regresi
e = Error
2. Uji H 6 -H 9 diukur menggunakan model persamaan regresi linier berganda sebagai berikut : Y 2 = α + β 1 X 1. Z + β 2 X 2. Z+ β 3 X 3. Z+β 4 X 4. Z+ e
Keterangan :
Y 2 = Struktur modal
α = Constant
X 1 = Pertumbuhan perusahaan
X 2 = Likuiditas
X 3 = Resiko Bisnis
X 4 =Struktur Asset
Z = Profitabilitas
Β 1 - 4 = Koefisien Regresi
e = Error
c. Uji Hipotesis
1. Uji kelayan model (Uji F)
2. Uji hipotesis t
3. Uji koefisien determinasi

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 1.Kriteria Pemilihan Sampel
Sumber : Lampiran

## UJI ASUMSI KLASIK
Tabel 2. Uji Normalitas
Unstandardized Residual Syarat Kesimpulan Asymp.Sig. (2-tailed) 0,635 > 0,05 Data Terdistribusi Normal Sumber : Lampiran(Olah data Spss 20) Tabel 3. Uji Multikolinieritas Variabel Tolerance  Std VIF Std Keterangan Pertumbuhan Perusahaan 0,965 >0,10 1,036 <10 Tidak terjadi Multikolinieritas Likuiditas 0,950 >0,10 1,053 <10 Tidak terjadi Multikolinieritas Resiko Bisnis 0,886 >0,10 1,128 <10 Tidak terjadi Multikolinieritas Struktur Asset 0,880 >0,10 1,136 <10 Tidak terjadi Multikolinieritas Profitabilitas 0,936 >0,10 1,068 <10 Tidak terjadi Multikolinieritas Sumber : Lampiran(Olah data Spss 20) Perusahaan sektor Makanan dan Minuman yang terdaftar di BEI tahun 2014-2018 26 Perusahaan yang menyajikan laporan keuangannya tidak lengkap (8) Perusahaan yang menyajikan laporan keuangan tidak dalam rupiah (1) Perusahaan yang mengalami kerugian selama periode 2014-2018 (5) Jumlah Perusahaan yang menjadi sampel 12 Total Obsevasi (5 tahun) 60

## Tabel 4. Uji Heteroskedastisitas
Variabel Sig Syarat Kesimpulan Pertumbuhan perusahaan 0,186 >0,05 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas Likuiditas 0,577 >0,05 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas Resiko Bisnis 0,309 >0,05 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas Struktur Asset 0,394 >0,05 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas Profitabilitas 0,477 >0,05 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas Sumber : Lampiran(Olah data Spss 20) Tabel 5. Uji Autokorelasi (Runs Test) Run Test Kriteria Keterangan 0,513 >0,05 Tidak Terjadi Autokorelasi
Sumber : Lampiran(Olah data Spss 20)

## UJI REGRESI LINIER BERGANDA
Tabel 6. Model Regresi 1

## Sumber : Lampiran(Olah data Spss 20)
Berdasarkan  hasil  pengujian  diatas  dengan  menggunakan  program  SPSS  20,  maka  didapat persamaan regresi  untuk model 1 sebagai berikut :
Y 1 = 0,804 -0,214X 1 – 12,675X 2 + 0,147X 3 +1,180X 4 – 1,977X 5 + e
Persamaan regresi linier berganda yang telah terbentuk tersebut diatas mempunyai pengertian sebagai berikut :
1. Konstanta  yang  diperoleh  sebesar  0,804  menyatakan  bahwa  jika  semua  variabel  independen bernilai 1 persen, maka struktur modal akan naik sebesar 0,804 atau 80,4%
2. Koefisien  Regresi  Variabel  pertumbuhan  perusahaan  bernilai  -0,214.  Hal  ini  berarti  apabila variabel pertumbuhan perusahaan turun sebesar 1 persen dengan asumsi variabel yang lainnya tetap, maka diikuti penurunan struktur modal sebesar -0,214 atau 21,4%
3. Koefisien Regresi Variabel likuiditas bernilai -12,675. Hal ini berarti apabila variabel likuiditas sebesar  1  persen  dengan  asumsi  variabel  yang  lainnya  tetap,  maka  diikuti  penurunan  struktur modal sebesar -12,675  atau 126,75%
4. Koefisien Regresi  Variabel  resiko  bisnis bernilai 0,147. Hal  ini berarti apabila variabel  resiko bisnis naik sebesar 1 persen dengan asumsi variabel yang lainnya tetap, maka diikuti kenaikan struktur modal sebesar 0,147 atau 14,7%
5. Koefisien Regresi Variabel struktur asset bernilai 1,180. Hal ini berarti apabila variabel struktur
Variabel B Constant 0,804 Pertumbuhan perusahaan -0,214 Likuiditas -12,675 Resiko Bisnis 0,147 Struktur Asset 1,180 Profitabilitas -1,977
asset  naik sebesar 1 persen dengan asumsi variabel yang lainnya tetap, maka diikuti kenaikan struktur modal sebesar  1,180 atau 118%
6. Koefisien  Regresi  Variabel  profitabilitas  bernilai  -1,977.  Hal  ini  berarti  apabila  variabel profitabilitas  naik  sebesar  1  persen  dengan  asumsi  variabel  yang  lainnya  tetap,  maka  diikuti penurunan struktur modal sebesar -1,977 atau 197,7%

## Tabel 7. Model Regresi 2
Variabel B Constant 1,079 Pertumbuhan perusahaan*Profitabilitas  -3,717 Likuiditas*Profitabilitas -124,701 Resiko Bisnis*Profitabilitas -5,689 Struktur Asset*Profitabilitas 1,396

## Sumber : Lampiran(Olah data Spss 20)
Berdasarkan  hasil  pengujian  diatas  dengan  menggunakan  program  SPSS  20,  maka  didapat persamaan regresi  untuk model 2 sebagai berikut :
Y 2 = 1,079 – 3,717X 1. Z– 124,701X 2. Z – 5,689X 3. Z+1,396X 4. Z+ e
Persamaan regresi linier berganda yang telah terbentuk tersebut diatas mempunyai pengertian sebagai berikut :
1. Konstanta  yang  diperoleh  sebesar  1,079  menyatakan  bahwa  jika  semua  variabel  independen bernilai 1 satuan, maka struktur modal akan naik sebesar 1,079
2. Jika  ditambahkan  dengan  profitabilitas  sebagai  varibel  moderasi  pada  variabel  pertumbuhan perusahaan,  maka  menghasilkan  nilai  sebesar  -3,717  terhadap  struktur  modal,  berarti  setiap penurunan profitabilitas  satu satuan maka struktur modal turun -3,717 dengan asumsi variabel lain dalam model regresi adalah tetap.
3. Jika ditambahkan dengan profitabilitas sebagai  varibel  moderasi  pada variabel  likuiditas  maka menghasilkan  nilai  sebesar  -124,701  terhadap  struktur  modal,  berarti  setiap  penurunan profitabilitas satu satuan maka struktur modal turun - 124,701 dengan asumsi variabel lain dalam model regresi adalah tetap.
4. Jika ditambahkan dengan profitabilitas sebagai varibel moderasi pada variabel resiko bisnis maka menghasilkan nilai sebesar -5,689 terhadap struktur modal, berarti setiap penurunan profitabilitas satu satuan maka struktur modal turun –5,689 dengan asumsi variabel lain dalam model regresi adalah tetap.
5. Jika ditambahkan dengan profitabilitas sebagai varibel moderasi pada variabel struktur asset  maka menghasilkan  nilai  sebesar  1,396  terhadap  struktur  modal,  berarti  setiap  kenaikan  profitabilitas satu  satuan  maka  struktur  modal  naik  1,396  dengan  asumsi  variabel  lain  dalam  model  regresi adalah tetap.
Tabel 8. Uji Kelayakan Model Hipotesis Fhitung F table Sig Syarat Keputusan Ha 5,812 2,543 0,000 < 0,05 Simultan
Sumber : Lampiran(Olah data Spss 20)

## Tabel 9. Uji Hipotesis
Hipotesis T Hitung T tabel Sig Syarat Kesimpulan H 1 -0,600 2,005 0,551 <0,05 Ditolak H 2 -3,292 2,005 0,002 <0,05 Diterima H 3 0,337 2,005 0,737 <0,05 Ditolak H 4 3,809 2,005 0,000 <0,05 Diterima H 5 -4,272 2,005 0,000 <0,05 Diterima H 6 -0,877 2,005 0,384 <0,05 Ditolak H 7 -3,758 2,005 0,000 <0,05 Diterima H 8 -1,916 2,005 0,061 <0,05 Ditolak H 9 1,186 2,005 0,241 <0,05 Ditolak Sumber : Lampiran(Olah data Spss 20) Tabel 10. Uji Koefisien Determinasi Adjusted R Square Kesimpulan 0,511 Berpengaruh  sebesar 51,1% Sumber : Lampiran(Olah data Spss 20)

## Pembahasan
Pengaruh pertumbuhan perusahaan terhadap struktur modal dalam penelitian ini menunjukkan bahwa  nilai  t  hitung  -0,600  dengan  tingkat  signifikan  0,551.  Hal  ini  berarti  bahwa  pertumbuhan perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  struktur  modal..Maka  semakin  besarnya  pertumbuhan perusahaan maka semakin rendah struktur modal, besarnya pertumbuhan perusahaan terjadi karena kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  melakukan  penjualan  sesuai  yang  diharapkan  oleh  suatu perusahaan. Penelitian ini sejalan dengan penelitian Diana Dwi Astuti dan Chusnul Hotima (2016).
Pengaruh likuiditas terhadap struktur modal, dalam penelitian ini menunjukkan nilai t hitung - 3,292 dengan tingkat signifikan 0,002. Hal ini berarti likuiditas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap  struktur  modal,  Ini  berarti  bahwa  setiap  adanya  peningkatan  likuiditas  akan  ceenderung menurunkan nilai struktur modal ini berarti bahwa perusahaan yang memiliki  tingkat likuiditas yang lebih tinggi, akan menggunakan dana internal lebih dulu dan akan menurunkan tingkat pembiayaan eksternalnya. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Mahvish Sabir dan Qaisar Ali Malik (2013)
Pengaruh resiko bisnis terhadap struktur modal, dalam penelitian ini menunjukkan bahwa nilai t  hitung  0,337  dan  nilai  signifikan  0,737.Hal  ini  berarti  resiko  bisnis  tidak  berpengaruh  terhadap struktur modal.Perusahaan yang memiliki tingkat resiko bisnis yang tinggi cenderung menghindari penambahan  modal  dari  pihak  eksternal  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  memiliki  tingkat resiko  bisnis  lebih  rendah,  dikarenakan  untuk  menghindari  terjadinya  peluang  kebangkrutan. Penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian Diana Dwi Astuti dan Chusnul Hotima (2016).
Pengaruh struktur asset terhadap struktur modal, dalam penelitian ini menunjukkan bahwa nilai t  hitung  3,809  dan  nilai  signifikan  0,000.  Hal  ini  berarti  resiko  bisnis  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap struktur  modal. Hal ini menunjukkan semakin tinggi struktur asset perusahaan , maka  tingkat  hutang  perusahaan  akan  cenderung  meningkat  dampaknya  nilai  struktur  modal  akan meningkat.  Hal  ini  dikarenakan  perusahaan  yang  mempunyai  struktur  asset  yang  baik  akan  lebih mudah mendapatkan kepercayaan dari para investor untuk mendapatkan pinjaman jangka panjang, karena struktur asset bisa menjadi jaminannya. Penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian I Wayan Martha Mandana dan Luh Gede Sri Artini (2015).
Pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal, dalam penelitian ini menunjukkan bahwa hasil t  hitung  sebesar  -4,272  dan  nilai  signifikan  0,000,  hal  ini  menyatakan  bahwa  profitabilitas berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal,  artinya  bahwa  perusahaan  yang mempunyai tingkat profitabilitas yang tinggi akan mengurangi ketergantungan modal dari pihak luar,
karena  tingkat  keuntungan  yang  tinggi  memungkinkan  perusahaan  memperoleh  sebagian  besar pendanaannya  yang  dihasilkan  secara  internal  yang  berupa  laba  ditahan  sebelum  perusahaan menggunakan sumber dana eksternal seperti hutang. Hal tersebut dapat disebabkan karena dengan semakin tinggi nya laba yang diperoleh perusahaan akan semakin banyak dana yang akan diperoleh sebagai  sumber  dana  sehingga  penggunaan  hutang  akan  semakin  sedikit,  sehingga  berpengaruh terhadap penentuan komposisi struktur modalnya. Hasil ini sejalan dengan hasil penelitian (Angrita Denziana et al,. 2017)
Pengaruh pertumbuhan perusahaan terhadap struktur modal yang dimoderasi oleh profitabilitas, dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  t  hitung-0,877  dan  nilai  signifikan  0,384  artinya  bahwa profitabilitas  tidak  dapat  memoderasi  pengaruh  pertumbuhan  perusahaan  terhadap  struktur  modal. Hal  ini  karena  dengan  adanya  penambahan  profitabilitas  atau  kemampuan  perusahaan  dalam memperoleh  laba  tidak  mempengaruhi  pertumbuhan  perusahaan  terhadap  struktur  modal.  Hal  ini sejalan dengan hasil penelitian (Neni Pitriyani et al,.2018)
Pengaruh  likuiditas  terhadap  struktur  modal  yang  dimoderasi  oleh  profitabilitas,  dalam penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  t  hitung  -3,758  dan  nilai  signifikan  0,000  yang  artinya  bahwa profitabilitas  mampu  memoderasi  pengaruh  likuiditas  terhadap  struktur  modal.  Menurut  Tunggal (2005) jika perusahaan memutuskan menetapkan modal kerja dalam jumlah yang besar, kemungkinan tingkat likuiditas akan terjaga namun kesempatan memperoleh laba yang besar akan menurun yang pada  akhirnya  berdampak  pada  menurunnya  profitabilitas.  Sebaliknya  jika  perusahaan  ingin memaksimalkan  profitabilitas,  kemungkinan  dapat  mempengaruhi  tingkat  likuiditas  perusahaan. Makin  tinggi  likuiditas,  maka  makin  baiklah  posisi  perusahaan  di  mata  kreditur.  Hal  ini  sejalan dengan penelitian Diana Dwi Astuti dan Chusnul Hotima (2016).
Pengaruh resiko bisnis terhadap struktur modal dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi, dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  t  hitung  -1,916  dan  nilai  signifikan  0,061.  Yang  artinya bahwa  profitabilitas  tidak  mampu  memoderasi    pengaruh  resiko  bisnis  terhadap  struktur  modal, artinya dampak langsung resiko  bisnis  terhadap struktur modal lebih besar daripada dampak tidak langsung  resiko  bisnis  terhadap  strukur  modal  melalui  profitabilitas,  dengan  hal  ini  hendaknya perusahaan tetap memperhatikan faktor resiko bisnis dalam pengambilan keputusan pendanaannya. Hal ini sejalan dengan penelitian Danik karyawati et al,. (2017)
Pengaruh struktur asset terhadap strutur modal dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi, dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  t  hitung  1,186  dan  nilai  sig  0,241,  artinya  adalah profitabilitas  tidak  mampu  memoderasi  pengaruh  struktur  asset  terhadap  struktur  modal,  hasil  ini menunjukkan meskipun perusahaan memiliki jaminan asset yang memadai untuk mendapatkan utang namun kesempatan tersebut tidak selalu dimanfaatkan . perusahaan hanya akan mengambil hutang apabila  dana  internal  yang  digunakan  sudah  tidak  mencukupi  untuk  biaya  operasional.  Setiap perusahaan menginginkan laba yang besar. Namun perusahaan dengan tingkat laba yang tinggi tetap memiliki  kewajiban  membagikan  deviden  sehingga  mereka  tetap  akan  mempertimbangkan  secara hati-hati untuk mengambil hutang. Jadi dengan profit yang tinggi tidak dapat  menjamin perusahaan untuk  menggunakan  dana  internal  saja.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  (Ceacillia  Srimindarti et al,. 2017).

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  faktor  yang  berpengaruh  terhadap  struktur  modal dengan profitabilitas  sebagai  variable moderasi,  variabel  dalam peenelitian ini terdiri dari variabel dependent  (Struktur  Modal),  independen  (Pertumbuhan  perusahaan,  Likuiditas,  Resiko  bisnis  dan struktur asset) dan variabel moderasi (Profitabilitas).Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI 2014-2018 dengan metode purposive sampling diperoleh sampel sebanyak 12 perusahaan.Analisis yang digunakan adalah uji regresi linier berganda. Hasilnya adalah pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh terhadap struktur modal, likuiditas berpengaruh negative dan signifikan terhadap struktur modal,  resiko  bisnis tidak berpengaruh terhadap  struktur modal,  struktur  asset  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal,  profitabilitas
berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Profitabilitas  dapat  memoderasi pengaruh likuiditas terhadap struktur modal, namun profitabilitas tidak dapat memoderasi variabel pertumbuhan perusahaan, resiko bisnis dan struktur asset.
Keterbatasan  dalam  penelitian  ini  adalah  Populasi  pada  penelitian  ini  terbatas  hanya  pada perusahaan makanan dan minuman dan hanya menggunakan 5 tahun dan menyebabkan sampel yang digunakan  terbatas.  Komponen  Variabel  independen  yang  digunakan  hanya  4  variabel  yaitu pertumbuhan perusahaan, Likuiditas, resiko bisnis dan struktur asset sehingga hanya sebesar 51,1%, yang artinya masih banyak variabel yang menjelaskan pengaruh terhadap struktur modal.
Saran  bagi  penelitian  selanjutnya  adalah  memperluas  objek  serta  sampel  penelitian,  tidak hanya perusahaan makanan dan minuman saja tetapi bisa ditambah dengan perusahaan sektor industri dan  kimia,  perusahaan  barang  konsumsi  dan  juga  menambah  tahun    penelitiannya.    Penelitian selanjutnya sebaiknya menambahkan variabel lain seperti Good Corporate Governance, manajemen laba, CSR, ukuran perusahaan, nilai perusahaan, kepemilikan manajerial,  serta mengganti variabel moderating dengan variabel yang dapat memperkuat pengaruh variabel independent terhadap variabel dependen seperti nilai perusahaan, harga saham dan non debt tax shield.

## REFERENSI
Amalia, F. N. (2016). Analisis Faktor- faktor yang mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia . Yogyakarta : Universitas Negeri Yogyakarrta . Anggelita Pricilia Tijow, H. S. (2018). Pengaruh Struktur Aktiva dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal pada Persahaan SektorIndustri Barang Konsumsi Yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi , 12.
Bagus,  I.  (2014). Pengaruh Efektivitas  Penerapan SIA, Pemanfaatan  dan Kesesuaian Tugas  pada Kinerja Karyawan . E- Journal Akuntansi. Universitas Udayana .
Batu Bara, R. A. (2017). Pengaruh Struktur Aktiva, Ukuran perusahaan dan Profitabilitas terhadap Struktur modal . Jurnal Adminstrasi Bisnis Vol.50. No.4 , 13.
Brealey, M. R. (2008). Dasar - dasar Manajemen Keuangan Perusahaan Edisi 5 jilid 2 ( Alih Bahasa : Bab Sabran). Jakarta: Erlangga.
Brigham, E. &. (2014). Dasar- Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Brigham, E. F. (2011). Dasar - Dasar Manajemen Keuangan Buku 1-11/E. Jakarta: Salemba Empat. Brigham. E, .. &. (2013). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Chandrarin, G. (2018). Metode Riset Akuntansi Pendekatan Kuantitatif. Jakarta: Salemba Empat. Danik Karyawati, Y. D. (2017). Analisis Resiko Bisnis Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening . Jurnal Akuntasi Keuangan .
Denziana, A. &. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai perusahaan terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Real Estate And Property Yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015. Jurnal Akuntansi & Keuangan , 51- 67.
Dewi,  D.  M.  (2016). Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kebijakan Dividen  Tunai  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  intervening . BJurnal  Bisnis  dan Ekonomi , 12-19.
DewiNingrat, A. I. (2018). Pengaruh likuiditas, Profitabilitas dan Struktur Asset terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmiah Manajemen , 14.
Gede, I. W. (2015). F aktor-faktor yang Mmempengaruhi Struktur Modal Pada PT. PLN Distribusi Bali . E- Jurnal Manajemen .
Gitman, L. J. (2003). Principles Of Manajerial Finance 10 Edition. Boston: International Edition.
Hardiningsih,  C.  S.  (2017). Pengaruh  Struktur  Asset  perusahaan  terhadap  Struktur  Modal  di Moderasi dengan Profitabilitas . Jurnal Ilmiah Manajemen , 348-360.
Horne, V. J. (2007). Fundamentals of Financial management, prinsip-prinsip Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Hotima, D. D. (2016). Variabel yang Berpengaruh terhadap Struktur Modal dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening. Jurnal Akkuntansi Keuangan .
Housten, B. &. (2011). Dasar- Dasar Manajemen Keuangan Edisi sepuluh. Jakarta: Salemba Empat. Kusmuriyanto. (2005). Akuntansi Keuangan Dasar. Semarang: UPT. UNNES Press.
Kustyaningrum, D., Nuraina, E., & Wijaya, L. (2016). Pengaruh Leverage, Likuiditas,Profitabilitas, Dan Umur Obligasi Terhadap Peringkat Obligasi (Studi Pada Perusahaan Terbuka Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Akuntansi dan Pendidikan, 5 (1), 25-40.
Mahardika, S. O. (2017). Pengaruh Struktur Aktiva, Resiko Bisnis, dan Ukuran perusahaan Terhadap Struktur  Modal  dengan  Profitabilitas  sebagai  variabel  Moderating . Jurnal  Ekonomi Akuntansi .
Myers, B. d. (2018). Dasar- Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan ( Alih Bahasa: Bob Sabran MM). Buku Edisi ke-5. Jakarta: Erlangga.
Neni Pitriyani, W. I. (2018). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Struktur Modal Dengan Profitabilitas Sebagai variabel Intervening. Jurnal Ekonomi .
Neni Pitriyani, W. I. (Vol. 13, No 2 Oktober 2018). Pengaruh Pertumbuhan perusahaan terhadap Struktur Modal Dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening . Jurnal Ekonomi .
Oscarina,  S.  (2017). Pengaruh  Struktur  Aktiva,  Resiko  Bisnis  dan  Ukuran  perusahaan  terhadap Struktur Moda l. Jurnal Akuntansi keuangan UNNES .
Priyatno.  (2014).Riski  Ayu  Pratiwi  Batubara,  T.  Z.  (2017). Pengaruh  Struktur  Aktiva,  Ukuran Perusahaan,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Struktur  Modal (Studi  pada  perusahaan Makanan dan Minuman Yang terdaftar di BEI Tahun 2012-2015. Administrasi Bisnis . Sabir, M. d. (2012). Determinants Of Capital Structure A Study of oil and gas Sector Of Pakistan. Accounting.
Saidi. (2004). Laporan Keuangan. Edisi Keempat. Yogyakarta: Liberty.
Saidi, C. (2004). Faktor- Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur Go Public Di BEJ Tahun 1997-2002 . Jurnal Bisnis dan Ekonomi , Vol 11, No.1 Maret, Hal 44-58.
Sartono, R. (2001). Manajemen Keuangan Edisi 3. Yogyakarta: BPFE UGM.
Sugiyono. (2003). Metode penelitian. Bandung: Alfabeta.
Sugiyono.  (2009). Metode  penelitian  pendidikan  (Pendekatan  Kuantitatif  Kualitatif  dan  R&D). Bandung: Penerbit CV Alfabeta.
Susantika,  B.  (2019). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Likuiditas  dan  Struktur  Aktiva  terhadap Struktur  Modal  dengan  Profitabilitas  sebagai  variabel  Intervening. Jurnal  Akuntansi Keuangan UNDIP .
Susantika,  B.  (2019). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Likuiditas  dan  Struktur  Aktiva  terhadap Struktur  Modal  dengan  Profitabilitas  sebagai  Variabel  Interveningnya (Studi  pada perusahaan Manufaktur  Sektor Aneka Industri yang Terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia Tahun 2012-2016). Ekonomi dan Bisnis .
Sutrisno.  (2012). Dalam  Manajemen  Keuangan  dan  Teori,  Konsep  dan  Aplikasi. Yogyakarta: Ekonisia.
Titman, S. d. (1988). The Determinants Of Capital Structur Choice,. The Journal Of Finance. Vol 43. March No.1 .
Umam,  M.  C.  (2014). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan  Likuiditas  Terhadap  Struktur  Modal dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Interveningnya. Ekonomi dan Bisnis .
Weston, F. J. (2013). Manajemen keuangan Jilid 2. Jakarta: Binarupa Aksara Publisher.
Wijayanti,  H.  H.  (2017). Analisis  Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan  Terhadap  Struktur  Modal Melalui Profitabilitas (Studi Kasus pada Bank Umum Syariah di Indonesia Tahun 2011- 2016). Salatiga: Jurnal IAIN Salatiga.