Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228

## Pengaruh Return on Asset, Current Ratio, dan Debt to Asset Ratio terhadap Firm Value dengan Firm Size
sebagai Variabel Moderating
(Studi Kasus Pada Perusahaan Sub Sektor Perdagangan Besar Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020)
Rachmad Reza F 1) , Jufrizen 2) , Muis Fauzi Rambe 3)
Universitas Muhammadiyah Sumatera Utara rezarahmat830@gmail.com *Corresponding Author Diajukan : 9 Oktober 2022 Disetujui : 25 Oktober 2022 Dipublikasi
: 1 Januari 2023

## ABSTRACT
This study aims to determine how the effect of Return On Assets, Current Ratio, and Debt To Asset Ratio on Firm Value and how the role of Firm Size as a moderating variable in the effect of Return On Assets, Current Ratio, and Debt To Asset Ratio on Firm Value in Sub-Companies.  Large  Trading  Sector  Listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  2016- 2020.  This  research  approach  is  an  associative  approach,  where  the  total  company population  is  51  companies  with  a  sampling  technique,  namely  Purposive  Sampling  so that a sample of 10 large trading sub-sector companies are obtained which are listed on the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2016-2020,  and  the  financial  statements  taken  are secondary data. , which is obtained from the www.idx.co.id website, and the data that has been  collected  will  be  analyzed  using  Multiple  Regression  Analysis  &  Moderating Regression Analysis (MRA) accompanied by partial hypothesis testing and coefficient of determination. data processing using IBM SPSS Statistic 21. The results show that Return On Assets has a significant effect on Firm Value, Current Ratio has an insignificant but not  significant  effect  on  Firm  Value,  Debt  To  Asset  Ratio  has  an  insignificant  effect  on Firm Value, Firm Size does not moderate the effect of Return On Assets to Firm Value, Firm Size does not moderate the effect of Current Ratio on Firm Value, Firm Size does not moderate the effect of Debt To Asset Ratio on Firm Value in large trading sub-sector companies listed on the Indonesian stock exchange in 2016-2020.
Keywords: Firm Value, Return On Assets, Current Ratio, Debt To Asset Ratio, Firm Size

## PENDAHULUAN
Di  dalam  kegiatannya  perusahaan  memiliki  tugas  atau  tujuan  dalam  mencapai sasaran yang telah dirancang atau direncanakan oleh pihak perusahaan itu sendiri berupa keuntungan financial melalui kegiatan penjualan, pemanfaatan aktiva, kegiatan investasi, pemberian utang oleh kreditur dan lain-lain. Adapun Bursa Efek Indonesia (BEI) adalah salah  satu  lembaga  keuangan  pasar  modal  yang  ada  diindonesia,  dimana  perusahaan- perusahaan yang termasuk kedalam kategori perusahaan yang professional harus terdaftar di  lembaga  keuangan  tersebut  dikarena  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  melakukan pencatatan  segala  aktivitas  perusahaan  setiap  tahunnaya.  Yang  diketahui  bahwa  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  melakukan  pencatatan  berupa  laporan  tahunan,  laporan  keuangan dan yang terutama mengatur atau mencatat segala aktivitas yang berkaitan dengan harga
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
saham  perusahaan  yang  ada  di  indonesia,  dimana  dengan  terdaftarnya  perusahaan  di Bursa Efek Indonesia (BEI) tersebut maka menjadikan semua perusahaan tersebut berhak untuk  mempublikasi  semua  kegiatan  bisnisnya  serta  kegiatan  perusahaannya  kepada masyarakat atau pihak luar.
Dimana bagi seorang pihak luar terutama calon investor data harga saham yang ada di Bursa Efek Indonesia (BEI) menjadi salah satu acuan penilaian oleh pihak luar terkait dengan  kinerja  keuangan  sebuah  perusahaan,  sebelum  melakukan  kegiatan  investasi disebuah  perusahaan.  Harga  saham  dan  nilai  perusahaan  mengikhtisarkan  penilain kolektif investor tentang seberapa baikkah keadaan suatu perusahaan, baik kinerja saat ini maupun prospek masa depannya. Oleh sebab itu, peningkatan harga saham mengirimkan sinyal positif dari investor kepada manajer (Brealey, Myers, & Marcus, 2008, p. 46).
laporan  keuangan  menjadi  sebuah  aspek  atau  laporan  yang  sangat  penting  untuk dipelajari  atau  dianalisa  oleh  pihak  perusahaan  sendiri  hingga  pihak  luar  yang  ingin melakukan  kegiatan  investasi  disebuah  perusahaan,  dimana  dapat  diketahui  bahwa laporan  keuangan  dari  sebuah  perusahaan  sangatlah  diperlukan  bagi  seorang  pihak  luar dalam merencanakan investasi dimasa depan.
Bahwa bagi pihak luar menganalisa laporan keuangan suatu perusahaan menjadi hal yang wajib dilakukan terlebih dahulu sebelum melakukan pengambilan keputusan dalam melakukan  investasi  disebuah  perusahaan,  dimana  dengan  melakukan  analisa  laporan keuangan  maka  bagi  pihak  luar  akan  mengetahui  bagaimana  kemampuan  perusahaan dalam menjalankan kegiatan bisnisnya seperti memperoleh laba atau keuntungan dengan memanfaatkan seluruh aset yang dimiliki maupun melalui kegiatan penjualan.
Serta bagaimana perusahaan mampu membayar kewajiban baik jangka panjang dan jangka  pendek  dengan  menggunakan  seluruh  sumber  daya  yang  dimiliki  dan  sampai sejauh  mana  perusahaan  mampu  menggunakan  seluruh  sumber  daya  yang  ada diperusahaan  yang  nantinya  akan  berdampak  kepada  para  pemegang  saham  dalam memperoleh keuntungan mereka melalui kegiatan investasi saham.
Adapun yang menjadi metode pengukuran Rasio Profitabilitas yang digunakan oleh peneliti dalam penelitian tersebut ialah pengukuran Return On Asset, dimana Return On Asset merupakan  sebuah  pengukuran  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh keuntungan  atau  profit  melalui  pemanfaatan  kekayaan  serta  seluruh  asset  yang  dimiliki oleh  sebuah  perusahaan. Return  on  Asset mencerminkan  seberapa  besar  return  yang dihasilkan atas setiap rupiah uang yang ditanamkan dalam bentuk aset (Murhadi, 2013, p. 64).
Adapun  yang  menjadi  metode  pengukuran  Rasio  likuiditas  yang  digunakan  oleh peneliti dalam penelitian tersebut ialah pengukuran Current Ratio, dimana Current Ratio merupakan  sebuah  pengukuran  kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi  atau  menutupi kewajiban  jangka  pendeknya  dengan  memanfaatkan  seluruh  aktiva  lancar  yang  dimiliki oleh  suatu  perusahaan.  Current  Ratio  merupakan  ukuran  yang  paling  umum  dari kelancaran  (solvency)  jangka  pendek,  karena  ratio  tersebut  menujukkan  seberapa  jauh tagihan  para  kreditor  jangka  pendek  bisa  ditutup  oleh  aktiva  secara  kasar  bisa  berubah menjadi kas dalam jangka waktu yang sama dengan tagihan tersebut (Rambe et al., 2016, p. 49).
Rasio  Solvabilitas  juga menjadi  salah  satu  rasio  yang  menjadi  acuan  bagi  seorang investor yang ingin melakukan investasi di sebuah perusahaan karena dengan melakukan analisa  laporan  keuangan  dengan  menggunakan  perhitungan  Rasio  Solvabilitas  maka pihak  investor  atau  pihak  asing  akan  dapat  mengetahui  sejauh  mana  sebuah  perusahaan menggunakan  seluruh  hutang  dalam  membiayai  aktiva  atau  seluruh  kekayaan  yang  ada diperusahaan  serta  menjadi  penilaian  bagi  pihak  investor  untuk  mengetahui  seberapa
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
besar total hutang yang dimiliki oleh sebuah perusahaan. Total debt to total assets : rasio ini  disebut  sebagai debt  ratio, saja  yaitu  mengukur  jumlah  persentase  dari  jumlah  dana yang diberikan oleh kreditur berupa utang terhadap jumlah aset perusahaan. utang ( debt ) tersebut  termasuk  utang  lancar,  utang  bank,  obligasi  dan  kewajiban  jangka  panjang lainnya (Raharjaputra, 2011, p. 201).
Adapun  ukuran  perusahaan  ( Firm Size)  merupakan  sebuah  metode  pengukuran yang dapat dilakukan oleh banyak pihak untuk menilai atau mengukur sejauh mana atau seberapa  besar  kekayaan  yang  bersumber  dari  penggunaan  aktiva  serta  seberapa  bagus kinerja perusahaan dalam kegiatannya didunia bisnis. Diketahui bahwa dalam mengukur kekayaan  atau  ukuran  sebuah  perusahaan  ialah  dengan  melihat  atau  menilai  total kekayaan  atau  total  asset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  serta  dengan  menilai  total penjualan,  perolehan  laba  dalam  kegiatan  berbisnis,  serta  segala  beban  yang  ada  di perusahaan yang nantinya akan dapat diketahui seberapa besar ukuran perusahaan di mata pihak  luar.  Ukuran  perusahaan  menggambarkan  besar  kecilnya  suatu  perusahaan  yang dapat  dinyatakan  dengan  total  aset  ataupun  total  penjualan  bersih.  Semakin  besar  total aset maupun penjualan maka semakin besar pula ukuran suatu perusahaan (Hery, 2017, p. 12).

## Tabel I Fenomena Penelitian
No. Kode Rata-Rata Harga Saham BVPS Earning After Tax Total Asset Current Asset Current Liabilities Total Liabilities Ln (Total Asset) 1 AKRA 4,754.00 2,377.23   1,122,636,003,800   18,537,483,765,600 9,259,276,720,000 6,624,512,618,600 9,006,680,041,800 30.54 2 APII 204.40 259.69 23,218,567,639 456,910,351,128 262,456,908,425 162,737,015,361 177,545,383,067 259.69 3 CLPI 795.00 1,489.78 41,464,404,862 640,712,640,456 481,006,326,318 173,159,528,446 184,334,924,862 1,489.78 4 EPMT 2,434.00 2,084.25 597,578,595,559 8,150,544,187,514 6,735,923,808,594 2,397,360,850,797 2,505,070,121,241 29.72 5 LTLS 513.00 1,292.11 175,208,400,000 5,826,727,800,000 2,539,991,800,000 2,692,799,000,000 3,811,039,400,000 1,292.11 6 MICE 362.80 1,068.49 32,178,971,903 936,076,133,096 455,097,631,287 238,162,058,168 294,981,272,866 1,068.49 7 SDPC 99.60 182.12 11,082,955,555 1,052,002,122,323 955,768,137,733 814,633,333,830 841,475,474,026 182.12 8 TGKA 4,271.00 1,363.12 338,338,254,825 3,090,866,472,976 2,869,511,536,665 1,519,301,524,022 1,838,852,029,485 28.75 9 TURI 1,164.00 621.34 443,143,200,000 5,707,164,000,000 2,283,068,000,000 1,569,537,600,000 2,240,107,000,000 29.37 10 UNTR 26,425.00   14,555.38   8,208,654,800,000   94,809,735,400,000   48,814,813,600,000   29,809,515,800,000   40,516,183,200,000 32.16 Rata-Rata 4,102.28 2,529.35   1,099,350,415,414   13,920,822,287,309 7,465,691,446,902 4,600,171,932,922 6,141,626,884,735 28.92 Sumbe r
: www.idx.co.id
Harga Saham berikut maka dapat dikatakan bahwa nilai rata-rata harga saham dari seluruh perusahaan sub sektor perdagangan besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020 yang berjumlah 10 perusahaan berada pada nilai sebesar Rp. 4.102.28. Jika diamati dari sisi perusahaan terdapat 7 perusahaan yang mengindikasikan nilai rata- rata  harga  saham  dari  perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020 berada dibawah nilai rata-rata harga saham sebesar Rp. 4.102.28 yaitu perusahaan EPMT, TURI, CLPI, LTLS, MICE, APII, & SDPC.
Book  Value  Per  Share berikut  maka  dapat  dikatakan  bahwa  nilai  rata-rata Book Value Per Share dari seluruh perusahaan sub sektor perdagangan besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020 yang berjumlah 10 perusahaan berada pada nilai sebesar  Rp.  2.529.35.  Jika  diamati  dari  sisi  perusahaan  terdapat  7  perusahaan  yang mengindikasikan  nilai  rata-rata Book  Value  Per  Share dari  perusahaan  sub  sektor perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2016-2020  berada
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
dibawah  nilai  rata-rata  harga  saham  sebesar  Rp.  2.529.35  antara  lain  perusahaan  CLPI, TGKA, LTLS, MICE, TURI, APII, & SDPC.
Earning After Taxes diatas maka dapat dikatakan bahwa nilai rata-rata dari seluruh perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2016-2020  yang  berjumlah  10  perusahaan  berada  pada  angka  sebesar  Rp. 1,099,350,415,414.-  Serta  jika  diamati  dari  sisi  perusahaan  terdapat  8  perusahaan  yang mengindikasikan  nilai  rata-rata  laba  bersih  setelah  pajak  dari  perusahaan  sub  sektor perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2016-2020  berada dibawah  nilai  rata-rata  laba  bersih  setelah  pajak  sebesar  Rp.  1,099,350,415,414.-  yaitu perusahaan CLPI, EPMT, TGKA, LTLS, MICE, TURI, APII, & SDPC.
Total asset maka dapat dikatakan bahwa nilai rata-rata dari seluruh perusahaan sub sektor perdagangan besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020 yang berjumlah 10 perusahaan berada pada angka sebesar Rp. 13,920,822,287,309.- serta jika diamati  dari  sisi  perusahaan  terdapat  8  perusahaan  yang  mengindikasikan  nilai  rata-rata total  asset  dari  perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2016-2020  berada  dibawah  nilai  rata-rata  total  asset  sebesar  Rp. 13,920,822,287,309.- yaitu perusahaan CLPI, EPMT, TGKA, LTLS, MICE, APII, TURI & SDPC.
Current  Asset tersebut  maka  dapat  dikatakan  bahwa  nilai  rata-rata  dari  seluruh perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2016-2020  yang  berjumlah  10  perusahaan  berada  pada  angka  sebesar  Rp. 7,465,691,446,902.-  Serta  jika  diamati  dari  sisi  perusahaan  terdapat  8  perusahaan  yang mengindikasikan  nilai  rata-rata  aktiva  lancar  dari  perusahaan  sub  sektor  perdagangan besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020 berada dibawah nilai rata- rata  aktiva  lancar  sebesar  Rp.  7,465,691,446,902.-  yaitu  perusahaan  CLPI,  EPMT, TGKA, LTLS, MICE, TURI, APII, & SDPC.
Current  Liabilities maka  dapat  dikatakan  bahwa  nilai  rata-rata  dari  seluruh perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2016-2020  yang  berjumlah  10  perusahaan  berada  pada  angka  sebesar  Rp. 4,600,171,932,922.-  Serta  jika  diamati  dari  sisi  perusahaan  terdapat  2  perusahaan  yang mengindikasikan  nilai  rata-rata  hutang  lancar  dari  perusahaan  sub  sektor  perdagangan besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020 berada diatas nilai rata-rata hutang lancar sebesar Rp. 4,600,171,932,922.- yaitu perusahaan UNTR & AKRA.
Total  Liabilities diatas  maka  dapat  dikatakan  bahwa  nilai  rata-rata  dari  seluruh perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2016-2020  yang  berjumlah  10  perusahaan  berada  pada  angka  sebesar  Rp. 6,141,626,884,735.-  serta  jika  diamati  dari  sisi  perusahaan  terdapat  2  perusahaan  yang mengindikasikan  nilai  rata-rata  total  hutang  dari  perusahaan  sub  sektor  perdagangan besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020 berada diatas nilai rata-rata total hutang sebesar Rp. 6,141,626,884,735.- yaitu perusahaan UNTR & AKRA.
(LN) Total Aktiva berikut  maka  dapat dikatakan bahwa nilai rata-rata dari seluruh perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2016-2020 yang berjumlah 10 perusahaan berada pada nilai sebesar Rp. 28.92 serta jika diamati  dari  sisi  perusahaan  hanya  terdapat  5  perusahaan  yang  mengindikasikan  nilai rata-rata Total  Aktiva dari  perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2016-2020  berada  dibawah  nilai  rata-rata Total  Aktiva sebesar Rp. 28.92 yaitu perusahaan APII, CLPI, MICE, SDPC, & TGKA
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228

## STUDI LITERATUR

## Pengaruh Return On Asset terhadap Firm Value
Return  on  asset merupakan  suatu  alat  atau  rumus  serta  formula  dari  sebuah perhitungan  yang  dapat  digunakan  atau  dipakai  oleh  banyak  pihak  baik  pihak  dalam perusahaan  maupun  pihak  luar  perusahaan  yang  dipakai  dalam  mengetahui  seberapa bagus  potensi  yang  dimiliki  oleh  sebuah  perusahaan  dengan  memanfaatkan  atau mempergunakan  seluruh  kekayaan  yang  dimilki  oleh  sebuah  perusahaan  demi  tujuan menghasilkan  sebuah  keuntungan  atau profit. Dimana  diketahui  bahwa  dengan  angka Return on asset yang semakin menunjukkan atau memperlihatkan grafik yang mengalami peningkatan di setiap priode bisnis sebuah perusahaan yang dibandingkan dengan priode- priode  sebelumnya  maka  memberikan  indikasi  bahwa  laba  atau Profit yang  dapat dihasilkan  oleh  sebuah  perusahaan  sangatlah  baik  dan  terus  meningkat.  Penelitian terdahulu menyatakan bahwa ROA dengan parsial mempengaruhi nilai perusahaan dalam perusahaan property serta real estate yang sudah didaftarkan pada BEI selama 2016-2018 (Katharina,  Winata,  Widia,  &  Andrean,  2021).  Serta  penelitian  lainnya  yang  juga menyatakan bahwa Return on Assets (ROA) berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV) (Salainti & Sugiono, 2019).

## Pengaruh Current Ratio terhadap Firm Value
Current Ratio merupakan formula yang dapat digunakan atau dipakai oleh banyak pihak  baik  pihak  dalam  perusahaan  maupun  pihak  luar  perusahaan  yang  dipakai  dalam mengetahui  seberapa  bagus  kemampuan  atau  potensi  yang  dimiliki  oleh  sebuah perusahaan  maupun  organisasi  bisnis  dengan  memanfaatkan  atau  mempergunakan kekayaan  yang  dimilki  oleh  sebuah  perusahaan  demi  tujuan  untuk  menutupi  atau mencukupi  tunggakan  yang  akan  segera  jatuh  tempo . Dimana  diketahui  bahwa  dengan angka Current Ratio yang semakin menunjukkan atau memperlihatkan grafik atau angka yang  mengalami  peningkatan  di  setiap  priode  bisnis  sebuah  perusahaan  yang dibandingkan  dengan  priode-priode  sebelumnya  maka  memberikan  indikasi  bahwa perusahaan memiliki potensi atau kemampuan yang baik dalam melakukan pemanfaatan kekayaan  dari  perusahaan  tersebut  yang  dialokasikan  atau  digunakan  dalam  mencukupi tunggakan  atau  utang  yang  segera  habis  masa.  Penelitian  terdahulu  menyatakan  bahwa current ratio memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan oleh (Utami & Welas, 2019).

## Pengaruh Debt To Asset Ratio terhadap Firm Value
Debt  To  Asset  Ratio merupakan  formula  yang  dapat  digunakan  atau  dipakai  oleh banyak pihak baik pihak dalam perusahaan maupun pihak luar perusahaan yang dipakai dalam  mengetahui  seberapa  banyak  atau  seberapa  besar  perusahaan  menggunakan  atau memanfaatkan  utang  dalam  hal  membiayai  kekayaan  atau  asset  yang  dimilikinya  atau dengan  kata  lain  seberapa  banyak  utang  atau  tunggakan  yang  dimiliki  oleh  perusahaan kepada  pihak  kreditur  selama  menjalankan  kegiatan  operasional  perusahaan  tersebut . Dimana diketahui bahwa dengan angka Debt To Asset Ratio yang semakin menunjukkan atau memperlihatkan  angka  yang  mengalami  peningkatan di setiap priode bisnis sebuah perusahaan  yang  dibandingkan  dengan  priode-priode  sebelumnya  maka  memberikan indikasi bahwa perusahaan tersebut memiliki total utang atau total kewajiban yang sangat besar  dalam  hal  membiayai  atau  menyuplai  dana  terhadap  kekayaan  yang  dimiliki melalui peminjaman dari pihak kreditur, yang justru akan memberikan efek negatif atau buruk  kepada  para  penanam  modal  saham  atau  investor  disebuah  perusahaan.  Adapun penelitian terdahulu menyatakan DAR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap PBV
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
(Petrus, 2016). Serta penelitian lainnya juga ikut mengatakan hal yang sama dimana debt to  asset  ratio (DAR)  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  Pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2015-2016 (Lestari & Indarto, 2019)

## Firm Size memoderasi pengaruh Return on asset terhadap Firm Value
Ukuran  perusahaan  ( Firm  Size )  yang  diukur  dengan  Total  Aktiva  menjadi  salah satu  gambaran  yang  sangat  penting  bagi  sebuah  perusahaan  dimana  memberikan gambaran mengenai seberapa maju dan makmur sebuah perusahaan yang dilihat dari total aktiva  atau  kekayaan  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  maupun  organisasi  bisnis.  Dimana diketahui dengan angka Ukuran perusahaan ( Firm Size ) yang menunjukkan peningkatan atau semakin besar memberikan gambaran bahwa perusahaan tersebut memiliki kekayaan yang semakin besar dan makmur yang akan mengindikasikan bahwa perusahaan tersebut cukup  baik  dalam  melaksanakan  kinerja  perusahaan  mereka  dalam  hal  mendapatkan keuntungan  atau Profit melalui  berbagai  kegiatan  operasional  perusahaan.  Adapun penelitian terdahulu yang menyatakan bahwa Ukuran perusahaan tidak dapat memperkuat hubungan positif profitabilitas terhadap nilai perusahaan oleh (Aji & Atun, 2019). Namun berbeda  dengan  penelitian  lainnya  dimana  ukuran  perusahaan  memoderasi  pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan (Mudjijah, Khalid, & Astuti, 2019).

## Firm Size memoderasi Pengaruh Current Ratio terhadap Firm Value
Adapun  dalam  sebuah  perusahaan  aktiva  atau  kekayaan  merupakan  sebuah  acuan atau  dasar  penilaian  yang  dilakukan  oleh  pihak  luar  perusahaan  untuk  mengetahui seberapa  makmur  dan  sukses  sebuah  perusahaan  yang  dilihat  dari  total  kekayaannya. Ukuran perusahaan ( Firm Size ) yang besar atau semakin menunjukkan peningkatan akan memberikan  dampak  yang  baik  kepada  nilai Current  Ratio yang  juga  akan  ikut meningkat  akibat  potensi  dari  perusahaan  tersebut  yang  sangat  baik  dalam  hal memanfaatkan  kekayaan  yang  cukup  besar  dalam  hal  pelunasan  tunggakan  jangka pendeknya. Hal ini akan memberikan dampak positif pada nilai perusahaan ( Firm Value ) tersebut  dimata  para  pihak  luar  perusahaan  salah  satunya  pihak  investor  yang  akan percaya dan semakin yakin untuk menanamkan uang atau modal mereka kepada sebuah perusahaan.  Adapun  penelitian  terdahulu  yang  mengatakan,  Ukuran  perusahaan  dapat memperkuat hubungan negatif likuiditas terhadap nilai perusahaan (Aji & Atun, 2019).

## Firm Size memoderasi Pengaruh Debt To Asset Ratio terhadap Firm Value
Adapun Ukuran perusahaan ( Firm Size ) yang menunjukkan angka yang besar akan memberikan  gambaran  bahwa  perusahaan  tersebut  memiliki  total  kekayaan  yang  cukup banyak  serta  mengindikasikan  sebagai  perusahaan  yang  besar  dan  berjaya  serta  akan menjelaskan  bahwa  perusahaan  tersebut  cukup  baik  dalam  melaksanakan  kinerja perusahaan  mereka  dalam  hal  mendapatkan  keuntungan  melalui  berbagai  kegiatan operasional  perusahaan  yang  dilihat  dari  total  kekayaannya.  Dimana  dengan  nilai  atau angka Ukuran perusahaan ( Firm Size ) yang besar akan memberikan dampak yang buruk bagi  perusahaan  dimana  nilai Debt  To  Asset  Ratio justru  akan  ikut  meningkat  yang diakibatkan utang yang terus meningkat dari perusahaan tersebut akibat pemberian dana atau  pinjaman  dari  kreditur  yang  disebabkan  kepercayaan  kreditur  yang  tinggi  dengan melihat  kekayaan  dari  sebuah  perusahaan  yang  cukup  besar.  Sehingga  akan  membuat banyak  pihak  investor  maupun  calon  investor  menjadi  tidak  yakin  untuk  menanamkan modal mereka di perusahaan tersebut akibat utang yang pastinya akan semakin membesar dan  memberikan  resiko  kebangkrutan  yang  serius.  Maka  adapun  penelitian  terdahulu
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
mengatakan  bahwa ukuran perusahaan  belum  memperkuat pengaruh putusan pendanaan pada nilai perusahaan (Fitiriawati, Wulandari, & Sari, 2021).

## Gambar I Kerangka Konseptual
1. Ada  pengaruh  Return  On  Asset  terhadap  Firm  Value  pada  perusahaan  sub  sektor perdagangan besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020
2. Ada  pengaruh  Current  Ratio  terhadap  Firm  Value  pada  perusahaan  sub  sektor perdagangan besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020
3. Ada  pengaruh  Debt  To  Asset  Ratio  terhadap  Firm  Value  pada  perusahaan  sub sektor perdagangan besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020
4. Firm  Size  memoderasi  pengaruh  Return  on  asset  terhadap  Firm  Value  pada perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2016-2020
5. Firm  Size  memoderasi  Pengaruh  Current  Ratio  terhadap  Firm  Value  pada perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2016-2020
6. Firm  Size  memoderasi  Pengaruh  Debt  To  Asset  Ratio  terhadap  Firm  Value  pada perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2016-2020.

## METODE

## Jenis Penelitian
Adapaun pendekatan atau metode penelitian yang diguunakan oleh peneliti tersebut yakni  adalah  pendekatan  penelitian  asosiatif,  dimana  asosiatif  adalah  penelitian  yang bermaksud  menggambarkan  dan  menguji  hipotesis  hubungan  dua  variabel  atau  lebih (Sugiyono, 2017, p. 20).

## Populasi dan Sampel
Populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas:  obyek/subyek  yang mempunyai  kuantitas  dan  karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk dipelajari  dan  kemudian  ditarik  kesimpulannya  (Sugiyono,  2017,  p.  136).  Maka  adapun yang  menjadi  populasi  yang  digunakan  oleh  peneliti  untuk  diteliti  dan  ditarik kesimpulannya  ialah  seluruh  perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang terdaftar  di BEI pada tahun 2016 s/d 2020 yang berjumlah sebanyak 51 perusahaan.
Return On Asset Firm Value Current Ratio Debt To Asset Ratio Firm Size
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
Purposive  Sampling adalah  memilih  sampel  dari  suatu  populasi  berdasarkan pertimbangan  tertentu,  baik  pertimbangan  ahli  maupun  pertimbangan  ilmiah  (Juliandi, Irfan,  &  Manurung,  2014,  p.  58).    Berdasarkan  kriteria  dan  pertimbangan  pengambilan sampel  tersebut  maka  adapun  sampel  yang  telah  ditetapkan  dan  diambil  dari  populasi pada perusahaan sub sektor perdagangan besar yang terdaftar di BEI pada tahun 2016 s/d 2020 ialah berjumlah 10 Perusahaan. yang diantaranya adalah sebagai berikut:
Tabel II Sampel Penelitian No.   Kode PT Nama PT. 1 AKRA PT. AKR Corporindo Tbk. 2 APII PT. Arita Prima Indonesia Tbk. 3 CLPI PT. Colorpak Indonesia Tbk. 4 EPMT PT. Enseval Putra Megatrading Tbk. 5 LTLS PT. Lautan Luas Tbk. 6 MICE PT. Multi Indocitra Tbk. 7 SDPC PT. Millennium Pharmacon International Tbk. 8 TGKA PT. Tigaraksa Satria Tbk. 9 TURI PT. Tunas Ridean Tbk. 10 UNTR PT. United Tractors Tbk.
Sumber : www.idx.co.id

## Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  regresi  linier  berganda  bertujuan  untuk  menganalisis  apakah model  regresi  yang  digunakan  dalam  penelitian  adalah  model  yang  terbaik.  Jika  model adalah model yang baik, maka hasil analisis regresi layak dijadikan sebagai rekomendasi untuk  pengetahuan  atau  untuk  tujuan  pemecahan  masalah  praktis  (Juliandi,  Irfan,  & Manurung,  2014,  p.  160).  Maka  adapun  uji  asumsi  klasik  atau  uji  prasyarat  yang digunakan  dalam  penelitian  tersebut  meliputi  Uji  Normalitas,  Uji  Multikolinieritas,  Uji Autokorelasi dan Uji Heteroskedastisitas.

## Tekhnik Analisis Data Analisis Statistik Desriptif
Analisis  statistik  deskriptif  digunakan  untuk  memberikan  deskripsi  tentang  data setiap  variabel-variabel  penelitian  yang  digunakan  di  dalam  penelitian  ini.  Data  yang dilihat  adalah  jumlah  data,  nilai  minimum,  nilai  maksimum,  nilai  rata-rata  ( mean ),  dan standar deviasi (Ghozali, 2018, p. 19).

## Analisis Regresi Berganda
Analisis  Regresi  Berganda  merupakan  metode  atau  tekhnik  analisis  data  yang dipakai  untuk  mencari  tahu  apakah  hubungan  antara  variabel  independent  terhadap variabel dependent tanpa ada perkalian dengan variabel yang lain. Berikut persamaan dari Analisis Regresi Berganda dalam penelitian yang diutarakan oleh para ahli:
(Juliandi, Irfan, & Manurung, 2014, p. 157)
Keterangan: Y = Firm Value
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
a = Constanta X1 = Return On Asset X2 = Current Ratio
X3
= Debt To Asset Ratio b1 = Koefisien Return On Asset b2 = Koefisien Current Ratio
b3 = Koefisien Debt To Asset Ratio
e
= Error

## Moderated Regression Analysis (MRA)
Moderated  Regression  Analysis (MRA)  adalah  sebuah  metode  yang  termasuk kedalam salah satu analisis regresi berganda namun memiliki perbedaan yang mencolok, dimana  didalam  persamaannya  terdapat  perkalian  antara  variabel  bebas  dengan  variabel moderatingnya  untuk  mengatahui  apakah  variabel  moderating  dapat  memperkuat  atau memperlemah pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat. Berikut persamaan dari Moderated Regression Analysis (MRA) yang diutarakan para ahli:
(Juliandi, Irfan, & Manurung, 2014, p. 181) Keterangan:
Y = Firm Value a = Constanta
X1 = Return On Asset (ROA)
X2 = Current Ratio (CR)
X3 = Debt To Asset Ratio (DAR) Z
= Firm Size X1Z = Interaksi Return On Asset (ROA) & Firm Size X2Z = Interaksi Current Ratio (CR) & Firm Size X3Z = Interaksi Debt To Asset Ratio (DAR) & Firm Size b1 = Koefisien Return On Asset (ROA) b2 = Koefisien Current Ratio (CR)
b3 = Koefisien Debt To Asset Ratio (DAR) b4 = Koefisien Firm Size b5 = Koefisien Interaksi Return On Asset (ROA) & Firm Size
b6 = Koefisien Interaksi Current Ratio (CR) & Firm Size
b7 = Koefisien Interaksi Debt To Asset Ratio (DAR) & Size e = Error

## Uji Hipotesis
Hipotesis  asosiatif  adalah  menguji  koefisien  korelasi  yang  ada  pada  sampel  untuk diberlakukan  pada  seluruh  populasi  dimana  sampel  diambil  (Sugiyono,  2017,  p.  224). Maka adapun uji hipotesis yang digunakan didalam penelitian tersebut ialah Uji t Parsial.
1. Bentuk Pengujian Uji t Parsial
a. H0  =  Tidak  terdapat  pengaruh  antara  variabel  bebas  (X)  terhadap  variabel terikat (Y) secara parsial
b. Ha  =  Terdapat  pengaruh  antara  variabel  bebas  (X)  terhadap  variabel  terikat (Y) secara parsial
2. Kriteria  Pengambilan  Keputusan  Berdasarkan  Nilai  Signifikan  Uji  t  (Nilai  Sig Alpha 0.05)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
a. H0  ditolak  Jika  Nilai  Signifikasi  (Sig.)  Lebih  Kecil  <  dari  0.05  (Alpha) Mengandung  Arti  Bahwa  terdapat  pengaruh  antara  variabel  bebas  (X) terhadap variabel terikat (Y) secara parsial
b. H0  diterima  Jika  Nilai  Signifikasi  (Sig.)  Lebih  Besar  >  dari  0.05  (Alpha) Mengandung Arti Bahwa Tidak Terdapat pengaruh antara variabel bebas (X) terhadap variabel terikat (Y) secara parsial
3. Kriteria Pengambilan Keputusan Berdasarkan Perbandingan Nilai t hitung & t tabel (α = 5%. Df = n – k)
a. H0  diterima  Jika  Nilai  t  hitung  Lebih  Kecil  <  dari  t  tabel  Mengandung  Arti bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  antara  variabel  bebas  (X)  terhadap  variabel terikat (Y) secara parsial
b. H0  ditolak  Jika  Nilai  t  hitung  Lebih  Besar  >  dari  t  tabel  Mengandung  Arti bahwa  terdapat  pengaruh  antara  variabel  bebas  (X)  terhadap  variabel  terikat (Y) secara parsial

## Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien Determinasi memiliki tujuan dalam sebuah penelitian untuk memberikan gambaran  mengenai  seberapa  besar  dan  tinggi  pengaruh  variabel  bebas  (X)  terhadap variabel  terikat  (Y)  melalui  hasil  berbentuk  persentase,  dimana  semakin  besar  nilai persentase  maka  memberikan  indikasi  bahwa  sangat  besar  pengaruh  dari  variabel  bebas (X) terhadap variabel terikat (Y) begitu sebaliknya.

## HASIL

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji normalitas memiliki fungsi dan tujuan untuk melihat apakah data atau variabel yang digunakan didalam sebuah penelitian memiliki bentuk data yang normal atau tidak normal dengan menggunakan metode yang termasuk ke dalam uji normalitas data yakni Uji Kolmogrov-Smirnov (K-S) .
Tabel III Hasil Uji Normalitas ( Kolmogorov-Smirnov Test)
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 50 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .61559156 Most Extreme Differences Absolute .100 Positive .100 Negative -.059 Kolmogorov-Smirnov Z .709 Asymp. Sig. (2-tailed) .696 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
Sumber : IBM SPSS 21
Hasil  dari  Uji Kolmogrov-Smirnov (K-S)  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa nilai  Asymp.Sig  (2-tailed)  berada  pada  angka  sebesar  0.696,  sehingga  jika  dilihat  dari kriteria penilaian Uji Kolmogrov-Smirnov maka dapat dikatakan bahwa nilai Asymp.Sig (2-tailed)  0.696  lebih  besar  dari  nilai  Sig  0.05  yang  berarti  data  atau  variabel  dalam penelitian ini berdistribusi normal.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228

## Uji Multikolinieritas
Uji  Multikolinieritas  merupakan  salah  satu  uji  asumsi  klasik  berikutnya  yang digunakan oleh peneliti untuk melakukan penelitian tersebut yang dimana dipakai untuk mengetahui  apakah  terdapat  hubungan  atau  korelasi  antara  variabel  independent  yang dipakai atau tidak dengan meilihat nilai Variance Inflating Factor/VIF .
Tabel IV Hasil Uji Multikolinieritas ( Variance Inflating Factor ) Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 Return On Asset (X1) .711 1.407 Current Ratio (X2) .419 2.387 Debt To Asset Ratio (X3) .469 2.131 Firm Size (Z) .794 1.259 a. Dependent Variable: Firm Value (Y) Sumber : IBM SPSS 21
Hasil  Uji  Multikolinieritas  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  nilai Variance Inflating Factor/VIF pada tiga variabel indenpendent dan satu variabel moderating berada pada nilai VIF < 10 dan nilai Tolerance > 0.1 sehingga dapat diputuskan bahwa variabel penelitian tersebut tidak terjadi gejala Multikolinieritas.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  prasyarat  yang  digunakan  didalam  penelitian  ini  adalah  uji  heteroskedastisitas yang dimana mempunyai fungsi atau kegunaan untuk mencari tahu apakah sebuah model persamaan  regresi  memiliki  kesamaan  variance  atau  tidak  dari  residual  pada  semua pengamatannya.

## Sumber : IBM SPSS 21
Gambar II Hasil Uji Heteroskedastisitas ( Scatterplot )
Uji  heteroskedastisitas  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  berdasarkan  gambar scatterplot  tersebut  dapat  dikatakan  model  persamaan  regresi  tidak  terjadi heteroskedastisitas  dikarenakan  titik-titik  tersebut  tidak  membuat  sebuah  pola  dan  titik- titik tersebut juga saling menyebar jauh.

## Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi menjadi salah satu alat uji prasyarat yang cukup jarang digunakan tergantung dengan jenis dan data penelitian yang diambil, dimana untuk menggunakan uji ini maka dibutuhkan jenis data time series yang dimana uji ini dipakai untuk mengetahui
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
apakah ada korelasi antara kesalahan penganggu pada priode ke t dengan kesalahan pada priode t-1 (sebelumnya).
Tabel V Hasil Uji Autokorelasi ( Durbin Watson (D-W))
Model Summary b Model Durbin-Watson 1 2.110 a
a. Predictors: (Constant), Firm Size (Z), Debt To
Asset Ratio (X3), Return On Asset (X1), Current
Ratio (X2) b. Dependent Variable: Firm Value (Y) Sumber : IBM SPSS 21
Uji  autokorelasi  tersebut  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  berdasarkan  nilai Durbin  Watson (D-W)  dapat  dikatakan  model  regresi  tidak  terjadi  gejala  autokorelasi dikarenakan  nilai Durbin  Watson (D-W)  sebesar  2.011  dengan  gambaran  dU  <  d  <  4  – dU / 1.721 < 2.110 < 2.279.

## Analisis Statistik Desriptif
Analisis Statistik Desriptif merupakan sebuah metode analisa data yang digunakan didalam  penelitian  ini  dimana  bertujuan  untuk  mencari  tahu  berapa  besar  atau  banyak nilai rata-rata, mean, deviasi, dan sebagainya yang terdapat didalam data penelitian ini.

## Tabel VI Analisis Statistik Desriptif
Descriptive Statistics N  Minimum  Maximum  Mean  Std. Deviation Return On Asset (X1) 50 .24 14.30  6.0028 3.45169 Current Ratio (X2) 50 .84 3.48  1.7988 .66296 Debt To Asset Ratio (X3)  50 24.39 80.87  46.4196 16.66572 Firm Size (Z) 50 26.73 32.39  28.9190 1.60147 Firm Value (Y) 50 .26 4.18  1.2750 .96197 Valid N (listwise) 50 Sumber : IBM SPSS 21
Variabel Return On Asset (X1) memiliki nilai terkecil (minimum) sebesar 0.24 dan nilai  terbesar  (maximum)  14.30  serta  nilai  rata-rata  (mean)  menunjukkan  nilai  sebesar 6.0028  dan  nilai  standar  deviasi  adalah  sebesar  3.45169  yang  berada  dibawah  rata-rata artinya variabel Return On Asset (X1) memiliki tingkat variasi data yang rendah. Variabel  Current  Ratio  (X2)  memiliki  nilai  terkecil  (minimum)  sebesar  0.84  dan nilai  terbesar  (maximum)  3.48  serta  rata-rata  (mean)  Current  Ratio  (X2)  menunjukkan nilai  sebesar  1.7988,  dan  nilai  standar  deviasi  adalah  sebesar  0.66296  yang  berada dibawah rata-rata artinya variabel Current Ratio (X2) memiliki tingkat variasi data yang rendah.
Variabel Debt To Asset Ratio (X3) memiliki nilai terkecil (minimum) sebesar 24.39 dan  nilai  terbesar  (maximum)  80.87  serta  rata-rata  (mean)  Debt  To  Asset  Ratio  (X3) menunjukkan  nilai  sebesar  46.4196  dan  nilai  standar  deviasi  adalah  sebesar  16.66572 yang  berada  dibawah  rata-rata  artinya  variabel  Debt  To  Asset  Ratio  (X3)  memiliki tingkat variasi data yang rendah.
Variabel  Firm  Size  (Z)  memiliki  nilai  terkecil  (minimum)  sebesar  26.73  dan  nilai terbesar  (maximum)  32.39  serta  rata-rata  (mean)  Firm  Size  (Z)  menunjukkan  nilai
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
sebesar  28.9190,  dan  nilai  standar  deviasi  adalah  sebesar  1.60147  yang  berada  dibawah rata-rata artinya variabel Firm Size (Z) memiliki tingkat variasi data yang rendah.
Variabel Firm Value (Y) memiliki nilai terkecil (minimum) sebesar 0.26 dan nilai terbesar  (maximum)  4.18  serta  rata-rata  (mean)  Firm  Value  (Y)  menunjukkan  nilai sebesar  1.2750,  dan  nilai  standar  deviasi  adalah  sebesar  0.96197  yang  berada  dibawah rata-rata artinya variabel Firm Value (Y) memiliki tingkat variasi data yang rendah.

## Persamaan Regresi I (Analisis Regresi Berganda) Analisis Regresi Berganda
Analisis  Regresi  Berganda  banyak  digunakan  oleh  peneliti  untuk  mencari  tahu seberapa besar pengaruh dan bagaimana hubungan antara variabel independent terhadap variabel dependent.

## Tabel VII Hasil Uji Analisis Regresi Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.152 .714 -.213  .832 Return On Asset (X1) .223 .029 .802  7.602  .000 Current Ratio (X2) -.228 .210 -.157 - 1.086 .283 Debt To Asset Ratio (X3) .011 .008 .186  1.304  .199
a. Dependent Variable: Firm Value (Y)
Sumber : IBM SPSS 21
Berdasarkan  tabel  diatas  maka  didapatkan  nilai  persamaan  dari  analisis  regresi bergamda  yang  dapat  dilihat  pada  kolom  Unstandardized  Coefficient  (B)  yang  dapat digambarkan sebagai berikut:

## Y =
Maka terdapat penjelasan mengenai pengolahan data dari Analisi Regresi Berganda adalah sebagai berikut:
1. Adapun  nilai  konstanta  yang  didapat  sebesar  -0.152  yang  mengidikasikan  bahwa apabila  variabel  independen  seperti  Return  On  Asset  (X1),  Current  Ratio  (X2), Debt To Asset Ratio (X3), dianggap tidak terjadi konstan atau berubah maka Firm Value (Y) akan tetap bernilai -0.152.
2. Adapun  nilai  koefisien  dari  Return  On  Asset  (X1)  ialah  sebesar  0.233 mengindikasikan  bahwa  jika  Return  On  Asset  (X1)  mengalami  peningkatan  maka akan ikut meningkatkan nilai Firm Value (Y) sebesar 0.233.
3. Adapun  nilai  koefisien  dari  Current  Ratio  (X2)  ialah  sebesar  -0.228 mengindikasikan  bahwa  jika  Current  Ratio  (X2)  mengalami  peningkatan  maka akan menurunkan nilai Firm Value (Y) sebesar -0.228.
4. Adapun  nilai  koefisien  dari  Debt  To  Asset  Ratio  (X3)  ialah  sebesar  0.011 mengindikasikan  bahwa  jika  Debt  To  Asset  Ratio  (X3)  mengalami  peningkatan maka akan ikut meningkatkan nilai Firm Value (Y) sebesar 0.011.

## Uji Hipotesis (Persamaan I)
Uji  hipotesis  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  hipotesis  1,  2  dan  3  yang  telah ditetapkan sebelumnya dapat dipertahankan atau tidak serta mengetahui apakah variabel
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
independent  dapat  mempengaruhi  variabel  dependent  secara  parsial.  Terdapat  kriteria atau ketentuan dalam melakukan uji hipotesis t secara parsial didalam penelitian ini yakni dengan  tingkat  signifikansi  5%  /  0.05  (alpha)  disertai  dengan  perbandingan  nilai  t  tabel dimana df = N – K / df = 50 – 3 = 47 (t tabel = 2.011). Maka adapun interprestasi uji t dari persamaan regresi I didalam penelitian ini ialah sebagai berikut:
1. Nilai t hitung sebesar 7.602 > dari nilai t tabel sebesar 2.011 sedangkan nilai sig X1 sebesar  0.000  <  dari  nilai  Sig.  0.05  (Alpha)  yang  mengartikan  bahwa  Return  On Asset (X1) Berpengaruh Signifikan Terhadap Firm Value (Y) pada perusahaan sub sektor perdagangan besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020.
2. Nilai  t  hitung  sebesar  -1.086  <  dari  nilai  t  tabel sebesar  2.011  sedangkan  nilai  sig X2  sebesar  0.283  >  dari  nilai  Sig.  0.05  (Alpha)  yang  mengartikan  bahwa  Current Ratio  (X2)  Berpengaruh  Namun  Tidak  Signifikan  Terhadap  Firm  Value  (Y)  pada perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2016-2020.
3. Nilai t hitung sebesar 1.304 < dari nilai t tabel sebesar 2.011 sedangkan nilai sig X3 sebesar 0.199 > dari nilai Sig. 0.05 (Alpha) yang mengartikan bahwa Debt To Asset Ratio  (X3)  Berpengaruh  Namun  Tidak  Signifikan  Terhadap  Firm  Value  (Y)  pada perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2016-2020.
Koefisien Determinasi (R 2 ) (Persamaan I) Koefisien  determinasi  (R 2 )  dalam  penelitian  ini  memiliki  kegunaan  untuk mengetahui  seberapa  besar  pengaruh  dari  variabel  independent  terhadap  variabel dependent dengan melihat nilai R Square dari tabel summary pada IBM SPSS 21.
Tabel VIII Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .747 a .559 .530 .65951 a. Predictors: (Constant), Debt To Asset Ratio (X3), Return On Asset (X1), Current Ratio (X2)
Sumber : IBM SPSS 21
Uji  koefisien  determinasi  diatas  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  variabel dependent  yakni  Firm  Value  (Y)  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  independentnya  yakni Return  On  Asset  (X1),  Current  Ratio  (X2), Debt  To  Asset  Ratio  (X3)  melalui  nilai  R- Square  sebesar  0.559  atau  55.9%  yang  berarti  hubungan  antara  variabel  yang  diuji termasuk  kedalam  hubungan  yang  kuat  serta  sisanya  dijelaskan  oleh  variabel  lainnya sebesar 44.1%.
Persamaan Regresi II ( Moderated Regression Analysis) Moderated Regression Analysis (MRA) Moderated  Regression  Analysis adalah  salah  satu  analisis  yang  termasuk  kedalam analisis  regresi  berganda  namun  tetap  memiliki  perbedaan  dimana  terjadinya  perkalian antara  variabel  indpendent  dengan  variabel  moderating  terhadap  variabel  dependent, untuk mengetahui seberapa besar pengaruh variabel yang diteliti.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
Tabel IX Hasil Uji Moderated Regression Analysis (MRA) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -3.205 22.751 -.141 .889 Return On Asset (X1) .648 .717 2.327 .904 .371 Current Ratio (X2) -4.027 5.184 -2.775 -.777 .442 Debt To Asset Ratio (X3) .107 .303 1.862 .355 .724 Firm Size (Z) .113 .808 .188 .140 .889 Return On Asset * Firm Size (X1*Z) -.015 .025 -1.631 -.613 .543 Current Ratio * Firm Size (X2*Z) .133 .183 2.598 .726 .472 Debt To Asset Ratio * Firm Size (X3*Z) -.003 .011 -1.719 -.322 .749
a. Dependent Variable: Firm Value (Y)
Sumber : IBM SPSS 21
Berdasarkan  tabel  diatas  maka  didapatkan  nilai  persamaan  regresi  yang  dapat dilihat  pada  kolom  Unstandardized  Coefficient  (B)  pada  II  yang  dapat  digambarkan sebagai berikut:
Y = Maka  terdapat  penjelasan  mengenai  pengolahan  data  dari Moderated  Regression Analysis (MRA) adalah sebagai berikut:
1. Adapun  nilai  konstanta  yang  didapat  sebesar  -3.205  yang  mengidikasikan  bahwa apabila interaksi antar variabel independen dan variabel moderating seperti  Return On  Asset  (X1),  Current  Ratio  (X2), Debt  To  Asset  Ratio  (X3),  Firm  Size  (Z), Return  On  Asset*Firm  Size  (X1*Z),  Current  Ratio*Firm  Size  (X2*Z),  Debt  To Asset  Ratio*Firm  Size  (X3*Z),  dianggap  tidak  terjadi  konstan  atau  berubah  maka Firm Value (Y) akan tetap bernilai -3.205.
2. Adapun  nilai  koefisien  dari  Return  On  Asset  (X1)  ialah  sebesar  0.648 mengindikasikan  bahwa  jika  Return  On  Asset  (X1)  mengalami  peningkatan  maka akan ikut meningkatkan nilai Firm Value (Y) sebesar 0.648.
3. Adapun  nilai  koefisien  dari  Current  Ratio  (X2)  ialah  sebesar  -4.027 mengindikasikan  bahwa  jika  Current  Ratio  (X2)  mengalami  peningkatan  maka akan menurunkan nilai Firm Value (Y) sebesar -4.027.
4. Adapun  nilai  koefisien  dari  Debt  To  Asset  Ratio  (X3)  ialah  sebesar  0.107 mengindikasikan  bahwa  jika  Debt  To  Asset  Ratio  (X3)  mengalami  peningkatan maka akan ikut meningkatkan nilai Firm Value (Y) sebesar 0.107.
5. Adapun  nilai  koefisien  dari  Firm  Size  (Z)  ialah  sebesar  0.113  mengindikasikan bahwa  jika  Firm  Size  (Z)  mengalami  peningkatan  maka  akan  ikut  meningkatkan nilai Firm Value (Y) sebesar 0.113.
6. Adapun  nilai  koefisien  dari  interaksi  antara  Return  On  Asset*Firm  Size  (X1*Z) ialah  sebesar  -0.015  mengindikasikan  bahwa  jika  Return  On  Asset*Firm  Size (X1*Z)  mengalami  peningkatan  dan  mampu  memperkuat  maka  akan  menurunkan nilai Firm Value (Y) sebesar -0.015.
7. Adapun nilai koefisien dari interaksi antara Current Ratio*Firm Size (X2*Z) ialah sebesar  0.133  mengindikasikan  bahwa  jika  Current  Ratio*Firm  Size  (X2*Z)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
mengalami  peningkatan  dan  mampu  memperkuat  maka  akan  meningkatkan  nilai Firm Value (Y) sebesar 0.133.
8. Adapun nilai koefisien dari interaksi antara Debt To Asset Ratio*Firm Size (X3*Z) ialah  sebesar  -0.003  mengindikasikan  bahwa  jika  Debt  To  Asset  Ratio*Firm  Size (X3*Z)  mengalami  peningkatan  dan  mampu  memperkuat  maka  akan  menurunkan nilai Firm Value (Y) sebesar -0.003.

## Uji Hipotesis (Persamaan II)
Uji  hipotesis  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  hipotesis  4,  5  dan  6  yang  telah ditetapkan sebelumnya dapat dipertahankan atau tidak serta mengetahui apakah interaksi antar  variabel  moderating  dan  variabel  independent  dapat  mempengaruhi  variabel dependent secara parsial. Terdapat kriteria atau ketentuan dalam melakukan uji hipotesis t secara parsial didalam penelitian ini yakni dengan tingkat signifikansi 5% / 0.05 (alpha) disertai dengan perbandingan nilai t tabel dimana df = N – K / df = 50 – 7 = 43 (t tabel = 2.016).  Maka  adapun  interprestasi  uji  t  dari  persamaan  regresi  II  didalam  penelitian  ini ialah sebagai berikut:
1. Firm  Size  (Z)  tidak  memoderasi  pengaruh  Return  On  Asset  (X1)  Terhadap  Firm Value  (Y)  pada  perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020 dengan melihat dua sisi perbandingan dimana nilai t hitung sebesar -0.613 < dari nilai t tabel sebesar 2.016 sedangkan nilai sig X1*Z sebesar 0.543 > dari nilai Sig. 0.05 (Alpha).
2. Firm Size (Z) tidak memoderasi pengaruh Current Ratio (X2) Terhadap Firm Value (Y)  pada  perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2016-2020  dengan  melihat  dua  sisi  perbandingan  dimana  nilai  t hitung  sebesar  0.726  <  dari  nilai  t  tabel  sebesar  2.016  sedangkan  nilai  sig  X2*Z sebesar 0.472 > dari nilai Sig. 0.05 (Alpha).
3. Firm Size (Z) tidak memoderasi pengaruh Debt To Asset Ratio (X3) Terhadap Firm Value  (Y)  pada  perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020 dengan melihat dua sisi perbandingan dimana nilai t hitung sebesar -0.322 < dari nilai t tabel sebesar 2.016 sedangkan nilai sig X3*Z sebesar 0.749 > dari nilai Sig. 0.05 (Alpha).
Koefisien Determinasi (R 2 ) (Persamaan II) Koefisien  determinasi  (R 2 )  dalam  penelitian  ini  memiliki  fungsi  atau  tujuan  untuk mengetahui seberapa besar variabel moderating mampu memperkuat atau memperlemah pengaruh  dari  variabel  independent  terhadap  variabel  dependent  dengan  melihat  nilai  R Square dari tabel summary pada IBM SPSS 21.
Tabel X Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .787 a .619 .555 .64147
a. Predictors: (Constant), Debt To Asset Ratio * Firm Size (X3*Z), Firm Size (Z), Return On Asset (X1), Current Ratio *
Firm Size (X2*Z), Current Ratio (X2), Return On Asset * Firm
Size (X1*Z), Debt To Asset Ratio (X3)
Sumber : IBM SPSS 21
Maka  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  variabel  dependent  yakni  Firm  Value  (Y)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
dapat dijelaskan oleh interaksi antara variabel independent dan moderating melalui nilai R-Square  sebesar  0.619  atau  61.9%  yang  berarti  dengan  adanya  variabel  moderating dapat  meningkatkan  hubungan  dari  variabel  independent  terhadap  variabel  dependent sebesar 6% serta hubungan antara variabel yang diuji termasuk kedalam hubungan yang kuat dan sisanya dijelaskan oleh variabel lainnya sebesar 38.1%.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Return On Asset (X1) Terhadap Firm Value (Y)
Variabel  Return  On  Asset  (X1)  memiliki  nilai  t  hitung  sebesar  7.602  &  nilai signifikansi  sebesar  0.000,  dengan  perbandingan  secara  parsial  bahwa  nilai  t  hitung sebesar  7.602  lebih  besar  dari  nilai  t  tabel  sebesar  2.011  (7.602  >  2.011)  serta  nilai signifikansi sebesar 0.000 lebih kecil dari nilai Sig. 0.05 Alpha (0.000 < 0.05), sehingga dapat disimpulkan bahwa Return On Asset (X1) Berpengaruh Signifikan Terhadap Firm Value  (Y)  pada  perusahaan  sub  sektor  perdagangan  besar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2016-2020.  Hal  ini  dapat  dikatakan  bahwa  jika  terjadinya  peningkatan dari Return On Asset (X1) maka variabel Firm Value (Y) juga akan ikut meningkat.
Sehingga  bagi  pihak  investor  manajemen  dari  perusahaan  tersebut  terutama manajemen  keuangan  mereka  sudah  sangat  baik  mengelola  aset  atau  kekayaan perusahaan  seperti  kas,  piutang,  deposito  bank,  investasi,  bangunan  dan  aktiva  lainnya dalam  memperoleh  profit  perusahaan  yang  pada  akhirnya  berdampak  dengan  semakin membesarnya  total  kekayaan  dari  perusahaan  tersebut,  dan  akhirnya  memberikan  efek positif  kepada  para  investor  perusahaan  tersebut  yang  mendapatkan  pembagian keuntungan  atau  deviden  yang  sangat  bagus,  yang  pada  akhirnya  berdampak  bagus terhadap  permintaan  dan  penawaran  dari  pihak  luar  perusahaan  melalui  gambaran  dari harga saham yang terus meningkat.
Hal  ini  sejalan  dengan  Penelitian  terdahulu  yang  menyatakan  bahwa ROA dengan parsial mempengaruhi nilai perusahaan dalam perusahaan property serta real estate yang sudah  didaftarkan  pada  BEI  selama  2016-2018  (Katharina,  Winata,  Widia,  &  Andrean, 2021).

## Pengaruh Current Ratio (X2) Terhadap Firm Value (Y)
Variabel  Current  Ratio  (X2)  memiliki  nilai  t  hitung  sebesar  -1.086  &  nilai signifikansi  sebesar  0.283,  dengan  perbandingan  secara  parsial  bahwa  nilai  t  hitung sebesar  -1.086  lebih  kecil  dari  nilai  t  tabel  sebesar  2.011  (-1.086  <  2.011)  serta  nilai signifikansi sebesar 0.283 lebih besar dari nilai Sig. 0.05 Alpha (0.283 > 0.05), sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  Current  Ratio  (X2)  Berpengaruh  Namun  Tidak  Signifikan Terhadap  Firm Value  (Y)  pada  perusahaan sub sektor  perdagangan besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020. Hal ini dapat dikatakan bahwa jika terjadinya peningkatan  dari  Current  Ratio  (X2)  maka  variabel  Firm  Value  (Y)  tidak  akan  ikut meingkat melainkan menurun.
Investor merasa bahwa manajemen perusahaan belum mampu memaksimalkan kas, investasi, deposito bank serta piutang maupun persediaan yang meskipun termasuk cukup tinggi  untuk  menutupi  tunggakan  tersebut,  yang  diketahui  bahwa  kebanyakan  dari perusahaan-perusahaan pada sub sektor tersebut memiliki jumlah aktiva lancar yang terus menurun  atau  tidak  stabil  dan  cenderung  lebih  kecil  dari  hutang  lancar  perusahaan. Sehingga  membuat  perusahaan  tersebut  masih  cukup  kesulitan  dalam  memenuhi tunggakan jangka pendeknya maka pihak investor merasa bahwa kinerja dari manajemen perusahaan  tersebut  dalam  hal  melunasi  hutang  jangka  pendeknya  masih  kurang maksimal.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  peneltian  sebelumnya  dimana  mengatakan bahwa CR secara  individual  tak  mempengaruhi  nilai  perusahaan  dalam  perusahaan property serta real estate yang sudah didaftarkan pada BEI selama 2016-2018 (Katharina, Winata, Widia, & Andrean, 2021). Sedangkan peneliti lainnya juga mengatakan hal yang serupa dimana Current Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap Price to Book Value (Sutriono, Sari, & Rambe, 2021)

## Pengaruh Debt To Asset Ratio (X3) Terhadap Firm Value (Y)
Variabel  Debt  To  Asset  Ratio  (X3)  memiliki  nilai  t  hitung  sebesar  1.304  &  nilai signifikansi  sebesar  0.199,  dengan  perbandingan  secara  parsial  bahwa  nilai  t  hitung sebesar  1.304  lebih  kecil  dari  nilai  t  tabel  sebesar  2.011  (1.304    <  2.011)  serta  nilai signifikansi sebesar 0.199 lebih besar dari nilai Sig. 0.05 Alpha (0.199 > 0.05), sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  Debt  To  Asset  Ratio  (X3)  Berpengaruh  Namun  Tidak Signifikan Terhadap Firm Value (Y) pada perusahaan sub sektor perdagangan besar yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2016-2020.  Hal  ini  dapat  dikatakan  bahwa  jika terjadinya peningkatan dari Debt To Asset Ratio (X3) maka variabel Firm Value (Y) akan mengalami penurunan.
Dikatakan  bahwa  pengelolaan  utang  dari  perusahaan  perdagangan  tersebut  dapat dikatakan  kurang  baik  yang  dimana  perusahaan  tersebut  cenderung  lebih  menggunakan dana  pinjaman  dari  pihak  kreditur  untuk  bisa  mendanai  kekayaan  atau  aset  perusahaan sehingga  akan  membuat resiko  kebangkrutan  akibat hutang yang sangat besar. sehingga akibatnya pihak investor akan menganggap kinerja dari perusahaan tersebut sangat buruk akibat utang yang terlalu besar sehingga membuat pihak investor akan merasa tidak yakin untuk menanamkan modal mereka di perusahaan yang memiliki utang yang besar.
Hal  ini  berbanding  terbalik  dengan  penelitian  terdahulu  yang  menyatakan  bahwa DAR  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  PBV  (Petrus,  2016).  Serta  penelitian lainnya  juga  ikut  mengatakan  hal  yang  sama  dimana debt  to  asset  ratio (DAR) berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  Pada  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2015-2016 (Lestari & Indarto, 2019)

## Firm  Size  (Z)  Memoderasi  Pengaruh  Return  On  Asset  (X1)  Terhadap  Firm  Value (Y)
Variabel interaksi Return On Asset (X1) dan Firm Size (Z) memiliki nilai t hitung sebesar  -0.613  &  nilai  signifikansi  sebesar  0.543,  dengan  perbandingan  secara  parsial bahwa nilai t  hitung sebesar  -0.613 lebih  kecil dari  nilai t  tabel sebesar 2.016 (-0.613 < 2.016) serta nilai signifikansi sebesar 0.543 lebih besar dari nilai Sig. 0.05 Alpha (0.543 > 0.05),  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  Firm  Size  (Z)  Tidak  Memoderasi  pengaruh Return On Asset (X1) Terhadap Firm Value (Y) pada perusahaan sub sektor perdagangan besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020.
Maka  dapat  dijelaskan  bahwa  dengan  angka  total  kekayaan  yang  besar  dari perusahaan  tersebut  pihak  manajemennya  masih  belum  mampu  atau  kurang  maksimal memanfaatkan  total  kekayaan  perusahaan  yang  besar  tadi  untuk  mendapatkan  laba  atau profit  yang  ditargetkan,  yang  dimana  kemampuan  dari  pihak  manajemen  dalam  hal memanfaatkan  kas,  investasi,  persediaan  dan  aktiva  lainnya  yang  besar  masih  sangat buruk.  Dimana  membuat  investor  merasa  ragu  atau  takut  untuk  menanamkan  modal mereka di perusahaan tersebut.
Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  terdahulu  yang  menyatakan  bahwa  Ukuran perusahaan  tidak  dapat  memperkuat  hubungan  positif  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan oleh (Aji & Atun, 2019)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
Firm Size (Z) Memoderasi Pengaruh Current Ratio (X2) Terhadap Firm Value (Y) Variabel  interaksi  Current  Ratio  (X2)  dan  Firm  Size  (Z)  memiliki  nilai  t  hitung sebesar  0.726  &  nilai  signifikansi  sebesar  0.472,  dengan  perbandingan  secara  parsial bahwa  nilai  t  hitung  sebesar  0.726  lebih  kecil  dari  nilai  t  tabel  sebesar  2.016  (0.726  < 2.016) serta nilai signifikansi sebesar 0.472 lebih besar dari nilai Sig. 0.05 Alpha (0.472 > 0.05),  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  Firm  Size  (Z)  Tidak  Memoderasi  pengaruh Current  Ratio  (X2)  Terhadap  Firm  Value  (Y)  pada  perusahaan  sub  sektor  perdagangan besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020.
Maka  dapat  dijelaskan  bahwa  meskipun  dengan  angka  total  kekayaan  yang  besar pihak  manajemen  masih  belum  mampu  memaksimalkan  bantuan  dari  total  kekayaan perusahaan tersebut untuk menutupi utang jangka pendeknya yang dimana kemungkinan disebabkan  kurang  baiknya  manajemen  perusahaan  dalam  memanfaatkan  total  aktiva seperti tidak melakukan perputaran kas yang seharusnya serta terus menerus menambah persediaan tanpa mengeluarkannya yang pastinya dana persediaan akan terus meningkat serta akibat persediaan yang tidak dijual maka keuntungan perusahaan juga pastinya akan ikut  menurun  dari  perusahaan  ataupun  perusahaan  cenderung  menggunakan  total  aktiva tersebut  untuk  keperluan  perusahaan  dalam  banyak  hal  sehingga  tidak  mampu  untuk membantu melunasi tunggakan jangka pendeknya.
Hal  ini  tidak  sesuai  dengan  penelitian  terdahulu  yang  mengatakan,  Ukuran perusahaan dapat memperkuat hubungan negatif likuiditas terhadap nilai perusahaan (Aji & Atun, 2019)

## Firm  Size  (Z)  Memoderasi  Pengaruh  Debt  To  Asset  Ratio  (X3)  Terhadap  Firm Value (Y)
Variabel  interaksi  Debt  To  Asset  Ratio  (X3)  dan  Firm  Size  (Z)  memiliki  nilai  t hitung  sebesar  -0.322  &  nilai  signifikansi  sebesar  0.749,  dengan  perbandingan  secara parsial  bahwa  nilai  t  hitung  sebesar  -0.322  lebih  kecil  dari  nilai  t  tabel  sebesar  2.016  (- 0.322 < 2.016) serta nilai signifikansi sebesar 0.749 lebih besar dari nilai Sig. 0.05 Alpha (0.749  <  0.05),  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  Firm  Size  (Z)  Tidak  Memoderasi pengaruh Debt To Asset Ratio (X3) Terhadap Firm Value (Y) pada perusahaan sub sektor perdagangan besar yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2020.
Maka berdasarkan angka tersebut dapat dikatakan bahwa perusahaan yang memiliki aktiva  atau  kekayaan  yang  besar  akan  cenderung  lebih  mudah  mendapatkan  pinjaman dari  pihak  kreditur,  sehingga  dalam  hal  ini  dapat  dilihat  bahwa  dengan  total  kekayaan yang  besar  membuat  pihak  manajemen  perusahaan  mempergunakan  kekayaan  tersebut untuk  mendapatkan  pinjaman  sehingga  membuat  pihak  manajemen  perusahaan  tersebut kurang mampu melakukan pengeloalaan utang akibat pinjaman yang cukup banyak, yang dimana  akan  dapat  membuat  resiko  keuangan  yang  serius  terlebih  jika  total  utang  yang dimiliki oleh perusahaan sangat besar.
Hal  ini  didukung  dengan  penelitian  terdahulu  bahwa  ukuran  perusahaan  belum memperkuat pengaruh putusan pendanaan pada nilai perusahaan (Fitiriawati, Wulandari, & Sari, 2021).

## KESIMPULAN
Return  On  Assets berpengaruh  signifikan  terhadap Firm  Value . Current  Ratio berpengaruh  namun  tidak  signifikan  terhadap Firm  Value . Debt  To  Asset  Ratio berpengaruh  namun  tidak  signifikan  terhadap Firm  Value.  Firm  Size tidak  memoderasi pengaruh Return On Assets terhadap Firm Value . Firm Size tidak memoderasi pengaruh
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
Current Ratio terhadap Firm Value . Firm Size tidak memoderasi pengaruh Debt To Asset Ratio terhadap Firm Value .

## UCAPAN TERIMA KASIH
Penulis  ucapkan  terima  kasih  sebesar-besarnya  kepada  berbagai  pihak  yang  telah banyak  membantu  dan  memberikan  masukan  kepada  penulis  terutama  kepada  yang terhormat  Bapak  Assoc.  Prof.  Dr.  Jufrizen,  S.E,M.Si  selaku  Dosen  Pembimbing  I  dan Bapak Assoc. Prof. H. Muis Fauzi Rambe, S.E,M.M selaku Dosen Pembimbing II yang telah  meluangkan  waktunya  untuk  membimbing  dan  mengarahkan  penulis  dalam menyelesaikan Jurnal ini

## REFERENSI
Aji, A. W., & Atun, F. F. (2019). Pengaruh Tax Planning, Profitabilitas, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi (Studi  Kasus  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2014-2018). Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Humanika , 9 (3), 222–234.
Anwar,  M.  (2019). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan  Perusahaan .  Jakarta:  Predana Media Group.
Arifin,  N.  F.,  &  Agustami,  S.  (2016).  Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas,  Profitabilitas, Rasio  Pasar,  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Pada Perusahaan  Subsektor  Perkebunan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2010-2014). Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan , 4 (3), 1189–1210.
Asnawi,  S.  K.,  &  Wijaya,  C.  (2015). FINON  (Finance  for  Non  Finance)  Manajemen Keuangan untuk Non Keuangan . Jakarta: PT. RajaGrafindo Persada.
Astuty, W., Habibie, A., Dalimunthe, M. I., Lufriansyah, Rialdy, N., Andri, S., & Rambe, R. F. (2016). Akuntansi Manajemen . Medan: Perdana Publishing.
Boone,  L.  E.,  &  Kurtz,  D.  L.  (2014). Pengantar  Bisnis  Kontemporer .  Jakarta:  Salemba Empat.
Brealey,  R.  A.,  Myers,  S.  C.,  &  Marcus,  A.  J.  (2008). Dasar-Dasar  Manajemen Keuangan Perusahaan . Jakarta: Erlangga.
Brigham,  E.  F.,  &  Housten,  J.  F.  (2010). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan .  Jakarta: Salemba Empat.
Chandra,  A., Wijaya,  F., Angelia, &  Hayati, K. (2020). Pengaruh Debt to  Equity Ratio, Total Assets Turnover, Firm Size, dan Current Ratio terhadap Return on Assets (The Effects of the Debt to Equity Ratio, Total Assets Turnover, Firm Size, and Current Ratio  on  Return  on  Assets). Jurnal  Akuntansi,  Keuangan,  Dan  Manajemen (Jakman) , 2 (1), 57–69.
Djaja, I. (2019). All About Corporate Valuation . Jakarta: PT Elex Media Komputindo.
Fahmi,  I.  (2014). Manajemen  Keuangan  Perusahaan  dan  Pasar  Modal .  Jakarta:  Mitra Wacana Media.
Fauziah,  F.  (2017). Kesehatan  Bank,  Kebijakan  Deviden,  dan  Nilai  Perusahaan  Teori
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
dan Kajian Empiris . Samarinda: RV Pustaka Horizon.
Febriana,  H.,  Rismanty,  V.  amalia,  Bertuah,  E.,  Permata,  S.  U.,  Anismadiyah,  V., Sembiring, L. D., … Dewi, I. K. (2021). Dasar-Dasar Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Media Sains Indonesia.
Fitiriawati,  F.  D.,  Wulandari,  R.,  &  Sari,  A.  R.  (2021).  Analisis  Pengaruh  Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan Dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan Dengan  Ukuran  Perusahaan  Sebagai  Variabel  Moderasi  (Studi  Kasus  Pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Tahun 2016-2. Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi (JRMA) , 9 (1), 1–11.
Franita,  R.  (2018). Mekanisme  Good  Corporate  Governance  Dan  Nilai  Perusahaan . Medan: AQLI.
Ghozali,  I.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  25 . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Harahap, S. S. (2018). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan . Jakarta: PT. RajaGrafindo Persada.
Hasibuan,  B.  (2014).  Pengaruh  Current  Ratio,  Return  On  Equtiy,  Total  Asset  Turnover Terhadap  Price  To  Book  Value  Dengan  Size  Perusahaan  Sebagai  Variabel Moderating (Studi Kasus Pada Perusahaan Consumer Goods Yang Terdaftar Di BEI Periode 2009-2013). Jurnal Dimensi , 3 (3), 1–19.
Hasibuan, J. S., Astuti, R., Mujiatun, S., & Farida, T. (2015). Pengantar Bisnis . Medan: Perdana Publishing.
Hendro. (2011). Dasar-Dasar Kewirausahaan . Jakarta: Erlangga.
Hery. (2016). Analisa Laporan Keuangan . Jakarta: PT Grasindo.
Hery. (2017). Kajian Riset Akuntansi . Jakarta: PT Grasindo.
Indrarini, S. (2019). Nilai Perusahaan Melalui Kualitas Laba . Surabaya: Scopindo Media Pustaka.
Januri, Rahayu, S., Hafsah, & Habibie, A. (2015). Akuntansi Pengantar . Medan: Perdana Publishing.
Jaya,  A.  I.  A.,  Susanti,  E.,  Das,  N.  A.,  Darmayanti,  N.,  Ismawati,  L.,  Putra,  H.  S.,  … Pandriadi.  (2022). Manajemen  Keuangan  I  (Teori,  Soal,  Dan  Penyelesaian) . Bandung: Media Sains Indonesia.
Jufrizen,  &  Fatin,  I.  N.  Al.  (2020).  Pengaruh  Debt  To  Equity  Ratio,  Return  On  Equity, Return  On  Assets  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan Farmasi. Jurnal Humaniora , 4 (1), 183–195.
Juliandi, A., Irfan, & Manurung, S. (2014). Metodologi Penelitian Bisnis . Medan: UMSU Press.
Kasmir.  (2010). Pengantar  Manajemen  Keuangan .  Jakarta:  Kencana  Prenada  Media Group.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
Kasmir. (2013). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT. RajaGrafindo Persada.
Katharina, N.,  Winata, Y.,  Widia, &  Andrean, C. (2021). Pengaruh Current Ratio, Debt To  Equity  Ratio,  Return  On  Asset,  Sales  Growth,  Dan  Firm  Size  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Property  Dan  Real  Estate  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2018. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi) , 5 (1), 1028–1045.
Khair, H., Bismala, L., Arianty, N., & Pratami, L. (2016). Manajemen Strategi . Medan:
UMSU Press.
Lestari,  R.  M.,  &  Indarto.  (2019).  Pengaruh  Leverage,  Fixed  Asset  Intensity,  Dan  Firm Size  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Revaluasi  Aset  Sebagai  Moderasi. Jurnal Riset Ekonomi Dan Bisnis , 12 (1), 1–16.
Margaretha,  F.  (2011). Manajemen  Keuangan  Untuk  Manajer  Nonkeuangan .  Jakarta: Erlangga.
Mudjijah,  S.,  Khalid,  Z.,  &  Astuti,  D.  A.  S.  (2019).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Dan Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Yang  Dimoderasi  Variabel  Ukuran Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 8 (1), 41–56.
Munawir, S. (2014). Analisa Laporan Keuangan . Yogyakarta: Liberty.
Murhadi,  W.  R.  (2013). Analisis  Laporan  Keuangan,  Proyeksi  dan  Valuasi  Saham . Jakarta: Salemba Empat.
Petrus,  N.  (2016).  Pengaruh  Debt  To  Asset  Ratio  Dan  Return  On  Asset  Terhadap  Nilai Perudsahaan  PT  Medco  Energi  Internasional,  Tbk.  dan  Entitas  Anak. Fin-Acc (Finance Accounting): Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi , 1 (6), 1065–1076.
Prihadi, T. (2013). Analisis Laporan Keuangan Lanjutan . Jakarta: PPM.
Rachmawati,  R.,  &  Suryono,  B.  (2019).  Pengaruh  Rasio  Keuangan,  Kebijakan  Dividen Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi , 8 (1), 1–18.
Raharjaputra,  H.  S.  (2011). Manajemen  Keuangan  dan  Akuntansi .  Jakarta:  Salemba Empat.
Rambe, M. F., Gunawan, A., Julita, Parlindungan, R., Gultom, D. K., & Wahyuni, S. F. (2016). Manajemen Keuangan . Bandung: Citapustaka Media.
Rudianto. (2013). Akuntansi Manajemen . Jakarta: Erlangga.
Salainti, M. L. I., & Sugiono. (2019). Pengaruh Current Ratio, Total Asset Turnover Dan Debt To Equity Ratio Dan Return On Asset Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 8 (10), 1–23.
Sari,  M.,  Hariyanti,  N.,  &  Gunawan,  A.  (2020).  Analisis  Determinan  Nilai  Perusahaan Pada  Perusahaan  Transportasi  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Humaniora , 4 (1),
172–182.
Sintarini, R. El, & Djawoto. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas, Dan
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 1, Januari 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i1.1228
Aktivitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Farmasi  Di  Bei. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Manajemen , 7 (7), 1–17.
Solihin, I. (2014). Pengantar Bisnis . Jakarta: Erlangga.
Sudana,  I.  M.  (2011). Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Teori  Dan  Praktik .  Jakarta: Erlangga.
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Bisnis . Bandung: Alfabeta.
Sugiyono. (2017). Statistika Untuk Penelitian . Bandung: Alfabeta.
Sukamulja, S. (2021). Manejemen Keuangan Korporat . Yogyakarta: ANDI.
Sutriono,  Sari,  E.  N.,  &  Rambe,  M.  F.  (2021).  Role  of  Debt  to  Equity  Ratio  Mediating Effect  Return  on  Assets  and  Current  Ratio  Against  Firm  Value. International Journal of Business Economics (IJBE) , 3 (1), 47–58.
Syamsuddin,  L.  (2009). Manajemen  Keuangan  Perusahaan .  Jakarta:  PT.  RajaGrafindo Persada.
Toni,  N.,  &  Silvia.  (2021). Determinan  Nilai  Perusahaan .  Surabaya:  CV.  Jakad  Media Publishing.
Toni,  N.,  Simorangkir,  E.  N.,  &  Kosasih,  H.  (2021). Praktik  Perataan  Laba  (Income Smoothing) Perusahaan . Indramayu: ADAB.
Utami,  P.,  &  Welas.  (2019).  Pengaruh  Current  Ratio,  Return  On  Asset,  Total  Asset Turnover Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Properti  dan  Real  Estate  Yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015-2017). Jurnal  Akuntansi  Dan  Keuangan , 8 (1), 57–76.
Utari,  D.,  Purwanti,  A.,  &  Prawironegoro,  D.  (2014). Manajemen  Keuangan .  Jakarta: Mitra Wacana Media.
Wijayanto, D. (2012). Pengantar Manajemen . Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.