Anggrainy, N. P., & Nugroho,  R.  H. (2024). Pengaruh  Makroekonomi dan Ekspor Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Consumer Cyclicals yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Syntax Literate. (9)2. http://dx.doi.org/10.36418/syntax-literate.v9i2 E-ISSN: 2548-1398 Published by: Ridwan Institute
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia p–ISSN: 2541-0849 e-ISSN: 2548-1398
Vol. 9, No. 2, Februari 2024
PENGARUH MAKROEKONOMI DAN EKSPOR TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN  SEKTOR CONSUMER  CYCLICALS YANG  TERDAFTAR  DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Nuria Puspita Anggrainy, Rusdi Hidayat Nugroho
Fakultas  Ilmu  Sosial  dan  Ilmu  Politik,  Universitas  Pembagunan  Nasional  “Veteran”, Indonesia Email: nuriapuspita019@gmail.com, rusdi_hidayat.adbis@upnjatim.ac.id

## Abstrak
Pasca  COVID-19  ekonomi  Indonesia  mengalami  pemulihan  terutama  pada  pasar  modal. Ketidakpastian ekonomi mendorong masyarakat melakukan pengelolaan keuangan berupa investasi saham. Instrumen saham terdapat sektor consumer cyclicals yang berbanding lurus dengan kondisi ekonomi dan siklus bisnis sehingga dapat mempengaruhi pergerakan harga saham.  Adanya  ketidakpastian  pada  harga  saham  mendorong  investor  membutuhkan informasi sebagai dasar pengambilan keputusan. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh inflasi, BI-7 Day (Reverse) Repo Rate , kurs USD/IDR dan ekspor terhadap harga saham perusahaan sektor consumer cyclicals di Bursa Efek Indonesia. Populasi penelitian sebanyak  137  perusahaan.  Pengambilan  sampel  menggunakan  teknik purposive  sampling sehingga  memperoleh  20  perusahaan.  Data  sekunder  dianalisis  menggunakan  uji  asumsi klasik dan teknik analisis regresi linier berganda dengan didukung software SPSS 26. Hasil uji simultan menyatakan bahwa inflasi, BI-7 Day (Reverse) Repo Rate , kurs USD/IDR dan ekspor berpengaruh signifikan terhadap harga saham sektor consumer cyclicals . Hasil uji parsial menunjukkan bahwa inflasi, BI-7 Day (Reverse) Repo Rate dan ekspor berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham sedangkan kurs USD/IDR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham. Variabel inflasi, BI-7 Day (Reverse) Repo Rate , kurs USD/IDR dan ekspor berpengaruh sebesar 80,9% terhadap harga saham perusahaan sektor consumer cyclicals , sedangkan sisanya sebesar 19,1% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Kata kunci : Inflasi, BI-7 Day (Reverse) Repo Rate , Kurs USD/IDR, Ekspor, Harga Saham

## Abstract
After COVID-19, the Indonesian economy has recovered, especially in the capital market. Economic uncertainty encourages people to carry out financial management in the form of stock  investment.  The  stock  instrument  includes  the  consumer  cyclicals  sector  which  is directly proportional to economic conditions and the business cycle so that it can affect stock price movements. The existence of uncertainty in stock prices encourages investors to need information  as  a  basis  for  decision  making.  This  study  aims  to  determine  the  effect  of inflation, the BI-7 Day (Reverse) Repo Rate, the USD/IDR exchange rate, and exports on the stock prices of consumer cyclicals sector companies on the Indonesia Stock Exchange. The research  population  is  137  companies.  Sampling  using  purposive  sampling  technique  to obtain 20 companies. Secondary data was analyzed using the classical assumption test and multiple  linear  regression  analysis  techniques  supported  by  SPSS  26  software.  The

## Pengaruh Makroekonomi dan Ekspor Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor
simultaneous  test  results  stated  that  inflation,  BI-7  Day  (Reverse)  Repo  Rate,  USD/IDR exchange rate and exports had a significant effect on stock prices in the consumer cyclicals sector. The results of the partial test show that inflation, the BI-7 Day (Reverse) Repo Rate and  exports  have  a  positive  and  significant  effect  on  stock  prices,  while  the  USD/IDR exchange rate has a negative and significant effect on stock prices. The inflation variable, the BI-7 Day (Reverse) Repo Rate, the USD/IDR exchange rate and exports have an effect of  80.9%  on  the  share  prices  of  companies  in  the  consumer  cyclicals  sector,  while  the remaining 19.1% is influenced by other variables not examined in this study.
Keywords: Inflation, BI-7 Day (Reverse) Repo Rate, USD/IDR Exchange Rate, Exports, Stock Prices

## Pendahuluan
Ekonomi  Indonesia  tumbuh  atas  kontribusi  dari  kegiatan  perusahaan  seperti produksi,  distribusi  dan  konsumsi.  Dunia  usaha  berkembang  secara  cepat  mendorong setiap perusahaan melakukan pengembangan sehingga membutuhkan modal. Pada maret tahun  2020,  Indonesia  telah  dilanda  pandemi  COVID-19  yang  menyebabkan  ekonomi Indonesia  terpuruk.  Tidak  jarang  perusahaan  melakukan  pemutusan  hubungan  kerja akibat perusahaan terancam gulung tikar saat biaya operasional tinggi namun pendapatan perusahaan menurun. Adanya kondisi ekonomi yang tidak pasti mendorong masyarakat untuk mengelola keuangan dengan cara mengalirkan dana ke perusahaan berupa investasi saham.  Berdasarkan data KSEI tahun 2021 jumlah investor meningkat hingga mencapai 7,48  juta  orang.  Pasca  pandemi  COVID-19  terjadi  pemulihan  ekonomi  sehingga mendorong  kegiatan  di  pasar  modal  membaik.  Pada  perusahaan  sektor consumer cyclicals memiliki  pergerakan  harga  saham  yang  selaras  dengan  kondisi  ekonomi  dan siklus  bisnis,  apabila  kondisi  ekonomi  membaik  maka  harga  saham  meningkat (Investopedia,  2020).  Keselarasan  pergerakan  harga  saham  dengan  kondisi  ekonomi dapat diuraikan pada variabel makroekonomi seperti inflasi, BI-7 Day Reverse Repo Rate , kurs USD/IDR serta siklus bisnis berupa ekspor dapat memberikan pengaruh terhadap harga saham.
Badan Pusat Statistik (BPS) tahun 2021 mencatat produk domestik bruto (PDB) per kapita Indonesia pada 2020 sebesar Rp 56,9 juta. Angka ini turun 3,7% dibandingkan PDB per kapita 2019 yang sebesar Rp 59,1 juta. Gejolak ekonomi memberikan kesadaran bagi  masyarakat  pentingnya  memanfaatkan  uang  yang  ada  dengan  melakukan  alokasi dana pada instrumen saham yang diharapkan memberikan keuntungan di masa depan. Dalam berinvestasi tak lepas dengan pengaruh ekonomi seperti inflasi yang menyebabkan nilai  riil  menurun  akibat  harga  barang  meningkat  secara  terus  menerus  dan kesinambungan  sehingga  masyarakat  mengalami  penurunan  pada  daya  belinya  (Aji, Ahmad  Mukri  &  Syarifah  Gustiawati  Mukri,  2020).  Tingkat  inflasi  pada  tahun  2021 mencapai  titik  terendah  sebesar  1,56%  yang  mengindikasikan  Indonesia  mengalami deflasi akibat lesunya ekonomi saat pandemi.
Gambar 1. Grafik Laju Inflasi Periode Tahun 2017 - 2021
( Sumber: www.bi.go.id )
Bersumber dari gambar 1 menjelaskan bahwa laju inflasi terendah terjadi pada bulan Agustus 2020 sebesar 1,32%. Hal tersebut terjadi sebagai akibat dari penyebaran COVID-19 pada penetapan kebijakan pemerintah mengenai pembatasan aktivitas sosial yang  dapat  menghambat  kegiatan  ekonomi  secara  konvensional.  Tahun  2017  kondisi inflasi  mencapai  tingkat  tertinggi  dengan  jumlah  rata-rata  3,80%.  Namun  laju  inflasi didampingi  oleh  pengendalian  dari  Bank  Indonesia  berupa  penetapan  kebijakan  baru yaitu  BI-7 Day  (Reverse)  Repo  Rate atau  suku  bunga  acuan  (www.bi.go.id).  Adanya inflasi dapat merubah besaran suku bunga,  bilamana laju inflasi menurun dari sasaran inflasi menimbulkan suku bunga turun (Saputra et al., 2021).
Gambar 2. Grafik BI-7 Day (Reverse) Repo Rate Periode Tahun 2017 - 2021 ( Sumber: www.bi.go.id )
Mengacu  gambar  2  menjelaskan  bahwa  BI-7 Day  (Reverse)  Repo  Rate pada kuartal IV 2018 hingga kuartal II 2019 mencapai level tertinggi sebesar 6%. BI-7 Day (Reverse)  Repo  Rate titik  tertinggi  terjadi  pada  tahun  2019  dengan  rata-rata  sebesar 5,62%. Sedangkan BI-7 Day (Reverse) Repo Rate menyentuh titik paling rendah pada tahun 2020 dengan rata-rata sejumlah 4,52%.

## Pengaruh Makroekonomi dan Ekspor Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor
Pasca pandemi COVID-19, kegiatan ekonomi yang mulai berjalan tidak lepas dari mata  uang  yang  digunakan  sebagai  alat  transaksi.  Dalam  hal  ini  kurs  USD/IDR memberikan  pengaruh  pada  laju  harga  saham.  Kurs  atau  nilai  tukar  sebagai  alat pembayaran dalam melakukan perdagangan internasional untuk memberikan nilai yang setara antar nilai mata uang suatu negara dengan negara lain (Mansyur, Nawir. 2019). Ketidakpastian di pasar keuangan global yang meningkat dan dinamika perkembangan kasus COVID-19 mengakibatkan Rupiah terdepresiasi di level Rp14.269 per dollar AS pada akhir 2021.
Gambar 3. Kurs USD/IDR Periode Tahun 2017 - 2021
( Sumber: www.kemendag.go.id )
Dilihat dari data yang ada pada gambar 3 menjelaskan bahwa nilai kurs tertinggi terjadi pada bulan Maret 2020 mencapai sebesar Rp16.367,00,- menjadi kondisi rupiah mengalami depresiasi paling parah selama periode penelitian. Dalam hal ini kurs terendah sejumlah Rp13.398,00,- terjadi di tahun 2017. Adanya depresiasi menimbulkan tingkat produktivitas  perusahaan  menurun  karena  beban  biaya  yang  dikeluarkan  meningkat seperti biaya impor dan pembayaran hutang kepada pihak luar negeri lebih tinggi. Dalam hal  ini  kondisi  mata  uang  yang  terdepresiasi  mendorong  produk  domestik  melakukan ekspor yang lebih tinggi sehingga perusahaan mendapat keuntungan yang menyebabkan harga  saham  di  pasar  domestik  meningkat  (Habibie  dan  Lee.  2019).  Pertumbuhan ekonomi  global  yang  semakin  baik  sejalan  tekanan  COVID-19  yang  berkurang dibuktikan dengan pencapaian nilai ekspor rata-rata sebesar US$19,30 miliar pada tahun 2021.
Gambar 4 . Grafik Total Ekspor Indonesia Periode Tahun 2017 - 2021
( Sumber: www.bps.go.id )
Dilihat dari grafik pada gambar 4 ekspor Indonesia mencapai nilai terendah rata- rata  sebesar  US$13,59  miliar  pada  tahun  2020  dan  nilai  tertinggi  rata-rata  sebesar US$19,30  miliar  pada  tahun  2021.  Ekspor  mendorong  prospek  sebuah  perusahaan mempengaruhi  harga  saham.  Dalam  hal  ini  pergerakan  harga  saham  di  pasar  modal menginterpretasikan  kinerja  pada  suatu  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  penelitian (Revinka et al., 2021) menunjukkan bahwa rata-rata nilai perusahaan sebesar 2,78% pada sektor consumer cyclicals di tahun 2019, namun kondisi tersebut menurun pada tahun 2020 sebesar 1,16 menjadi 1,62%. Dalam hal ini nilai perusahaan mencerminkan harga saham,  apabila  harga  saham  menurun  maka  nilai  perusahaan  menurun  begitu  juga sebaliknya. Berdasarkan penelitian di atas mengindikasikan bahwa harga saham sektor consumer  cyclicals mengalami  penurunan  akibat  penyebaran  COVID-19.  Ketika terjadinya  resesi  maka  orang-orang  akan  menunda  melakukan  pembelian  barang sekunder  demi  membeli  barang  primer  atau  bahan  pokok.  Kondisi  tersebut  cenderung mempengaruhi pergerakan pada harga saham perusahaan yang bersangkutan, begitu juga sebaliknya.
Gambar 5. Data Harga Saham Sektor Consumer Cyclicals Periode Tahun 2017 - 2021
( Sumber: www.investing.com )
Mengacu dari gambar 5 menjabarkan bahwa perkembangan rata-rata harga saham mengalami fluktuasi yang tidak stabil. Pergerakan harga saham tertinggi terjadi pada Mei 2017  sebesar  Rp1.682,00,-.  Penurunan  harga  saham  sektor consumer  cyclicals paling rendah terjadi pada bulan Maret 2020 menjadi Rp643,00,- sebagai akibat dari dampak penyebaran COVID-19 yang membatasi segala kegiatan dalam skala besar. Berdasarkan periode  penelitian,  harga  saham  tertinggi  pada  tahun  2017  sebesar  Rp1.487,00,-. Sedangkan  harga  saham  terendah  terjadi  pada  tahun  2020  dengan  rata-rata  sebesar Rp755,00,-. Dalam hal ini harga saham pada sektor consumer cyclicals rentan mengalami pergerakan naik maupun turun karena mengikuti kondisi ekonomi. Namun sejak Februari 2021  harga  saham  mulai  mengalami  peningkatan  sebagai  tanda  bahwa  perekonomian Indonesia telah pulih.
Penggunaan  variabel  baru  seperti  ekspor  dan  hasil  yang  tidak  konsisten mendorong  peneliti  menyelidiki  permasalahan  guna  memahami  faktor  yang mempengaruhi harga saham. Dasar penelitian ini mengacu pada permasalahan yang telah dijabarkan  mengenai  gejolak  ekonomi.  Tujuan  penelitian  untuk  mengetahui  pengaruh inflasi, BI-7 Day (Reverse) Repo Rate , kurs USD/IDR dan ekspor terhadap harga saham perusahaan sektor consumer cyclicals yang dapat menjadi pertimbangan masyarakat atau investor  dalam  menetapkan  keputusan  investasi.  Selain  itu  juga  bermanfaat  sebagai sumber literatur bagi mahasiswa maupun masyarakat.

## Metode Penelitian
Jenis penelitian asosiatif dengan pendekatan kuantitatif. Populasi dalam penelitian ini  yaitu  seluruh  perusahaan  sektor consumer  cyclicals yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) sejumlah 137 perusahaan. Penentuan sampel menggunakan purposive sampling  dengan  mempertimbangkan  karakteristik  sampel  berdasarkan  kriteria  yang telah ditentukan peneliti sebagai berikut:
1. Perusahaan tercatat di Bursa Efek Indonesia sejak tahun 2017.
2. Perusahaan  memiliki  kelengkapan  data  pada  harga  saham  setiap  bulan  dan  tidak delisting atau relisting (bergabung kembali) selama periode tahun 2017 – 2021.
3. Saham perusahaan tercatat di Papan Utama Bursa Efek Indonesia (BEI).
4. Perusahaan tidak mengalami stock split selama periode tahun 2017 – 2021.
Berdasarkan kriteria, maka perusahaan yang memenuhi sebagai sampel sebanyak 20  perusahaan  sektor consumer  cyclicals yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dari periode tahun 2017 – 2021.
Menurut  (Supriadi,  2020)  data  sekunder  merupakan  data  yang  dapat  diperoleh peneliti dari sumber yang telah ada. Penelitian ini jenis data sekunder yang menggunakan data time  series (data  runtut  waktu)  yang  dikumpulkan  secara  regular  dengan  waktu bulanan dari periode 2017 - 2021. Pengumpulan data menggunakan metode dokumentasi dengan mengumpulkan data melalui website yang dapat dipertanggungjawabkan. Sumber data  dari  variabel  inflasi,  BI-7 Day  (Reverse)  Repo  Rate diperoleh  dari  website  resmi Bank  Indonesia  yakni  www.bi.go.id  dan  kurs  USD/IDR  diperoleh  dari  portal  bisnis keuangan  secara  online  yakni  www.kemendag.go.id.  Variabel  ekspor  diperoleh  dari pencatatan laman resmi Badan Pusat Statistik yakni www.bps.go.id. Data harga saham diperoleh dari platform pasar finansial internasional www.investing.com.
Analisis data penelitian ini menggunakan asumsi klasik yang memuat sifat BLUE ( Best Linier Unbiased Estimator ) dengan syarat tidak boleh ada gejala multikolinieritas, tidak boleh ada gejala heterokedastisitas, tidak boleh ada gejala autokorelasi dan adanya normalitas. Syarat yang telah terpenuhi guna melakukan teknik analisis linier berganda, koefisien determinasi (R Square ) dan uji hipotesis secara simultan maupun parsial.

## Hasil dan Pembahasan
Uji Asumsi Klasik Multikolinieritas
Gejala  multikolinearitas  perlu  diketahui  ada  atau  tidak  nya  dengan mengidentifikasi secara statistik serta menghitung Variance Inflation Factor (VIF). Uji multikolinieritas tertera dalam tabel berikut:

## Tabel 1. Hasil Uji Multikolinieritas
Sumber: Data diolah peneliti 2022 (SPSS 26)
Berdasarkan  tabel  1  menunjukkan  bahwa  hasil  uji  multikolineritas  pada Collinearity  Statistics memiliki  nilai Tolerance >  0,100  dan  nilai  VIF  <  10,00  untuk variabel inflasi (X 1 ), BI-7 Day (Reverse) Repo Rate (X 2 ), kurs USD/IDR (X 3 ) dan ekspor (X 4 ). Dengan begitu dapat disimpulkan hasil uji multikolineritas tidak terdapat hubungan antarvariabel independen (tidak terindikasikan gejala multikoleritas).

## Heterokedastisitas
Pengujian ini guna melakukan uji apakah dalam model regresi terjadi perbedaan pada variance dari  residual  satu  peninjauan  ke  peninjauan  lainnya.  Untuk  mendeteksi adanya heterokedasitas dapat ditelaah pada gambar 6
Tolerance VIF (Constant) INFLASI 0,475 2,106 BI7DRR 0,381 2,628 KURS USD/IDR 0,576 1,735 EKSPOR 0,615 1,627
Coefficients a Model
Collinearity Statistics
1
a. Dependent Variable: HARGA SAHAM

## Gambar 6. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Data diolah peneliti 2022 (SPSS 26)
Tertera  pada  gambar  6  memaparkan  titik  –  titik  tersebar  secara  acak  yang menunjukkan bahwa ketidakjelasan pola serta persebaran titik di bagian atas atau bawah angka  0  sumbu  Y.  Hal  tersebut  menyatakan  bahwa  tidak  ada  heteroskedastisitas  pada model regresi sehingga pembuktian hipotesis dalam uji dapat dilakukan.

## Autokorelasi
Autokorelasi  memiliki  arti  bahwa  terdapat  hubungan  antara  variabel  dalam penelitian. Pemeriksaan guna mengetahui gejala autokorelasi menggunakan uji Durbin – Watson yang dapat dilihat melalui nilai angka Durbin-Watson pada tabel 2.

## Tabel 2 Hasil Uji Autokorelasi
Sumber: Data diolah peneliti 2022 (SPSS 26)
Bersumber  pada  tabel  2  menunjukkan  bahwa  angka  Durbin-Watson  sebesar 0,510.  Hal  tersebut  mengacu  pada  kaidah  ilmu  yang  dinyatakan  oleh  (Santoso,  2018) yang menyatakan bahwa apabila hasil uji -2 < DW < +2 maka tidak terjadi autokorelasi. Dengan begitu, sesuai dengan hasil uji autokorelasi durbin watson -2 < 0,510 < +2 maka uji ini membuktikan data riset tidak terjadi autokorelasi.
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,899 a 0,809 0,795 143,731
0,51
Model Summary b a. Predictors: (Constant), EKSPOR, KURS USD/IDR,
INFLASI, BI7DRR
b. Dependent Variable: HARGA SAHAM

## Normalitas
Penelitian  menggunakan  uji  normalitas  guna  memahami  apakah  model  regresi variabel dependen dan variabel independent keduanya mempunyai distribusi atau tersalur secara normal atau mendekati normal.

## Gambar 7. Hasil Uji Normalitas
Sumber: Data diolah peneliti 2022 (SPSS 26)
Tampilan pada gambar 7 menjabarkan bahwa data P – P Plot menunjukkan bahwa penyebaran titik di area garis diagonal dan mengiringi garis diagonal, hasil uji normalitas riset ini membuktikan bahwa data yang diperoleh dalam model regresi yaitu berdistribusi normal.

## Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  diaplikasikan  pada  riset  guna  mengetahui pengaruh  variabel  bebas  (inflasi,  BI-7 Day  (Reverse)  Repo  Rate ,  kurs  USD/IDR  dan ekspor)  terhadap  variabel  terikat  (harga  saham consumer  cyclicals ).  Hasil  uji  dapat ditampilkan pada tabel 3 sebagai berikut:

## Tabel 3 Hasil Uji Analisis Linier Berganda
Sumber: Data diolah peneliti 2022 (SPSS 26)
Mengacu  pada  tabel  3  memperoleh  bentuk  rumusan  dari  persamaan  regresi  linier berganda sebagai berikut:
Y
=  b 0 + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + e Harga Saham = 3054,111 + 16886,076 X 1 + 16739,007 X 2 – 0,258 X 3 + 2,426E-12 X 4 + e
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.
B
Std. Error Beta 1 (Constant) 3054,111 612,820 4,984 ,000 INFLASI 16886,076 3240,366 ,446 5,211 ,000 BI7DRR 16739,007 3387,741 ,472 4,941 ,000 KURS USD/IDR -,258 ,043 -,460 -5,925 ,000 EKSPOR 2,426E-12 ,000 ,301 4,006 ,000 R = ,889 a
R Square = ,809 a. Dependent Variable: HARGA SAHAM
Berdasarkan hasil analisis regresi menunjukkan nilai R Square sebesar = 0,809 yang berarti bahwa sebesar 80,9% variabel dependen (harga saham) dapat dipengaruhi oleh inflasi, BI-7 Day (Reverse) Repo Rate , kurs USD/IDR dan ekspor. Sedangkan sisanya sebesar 19,1% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam model penelitian ini.

## Uji Hipotesis

## Uji Secara Simultan
Uji secara simultan (Uji F) bertujuan untuk mengetahui pengaruh dari inflasi, BI- 7 Day  (Reverse)  Repo  Rate ,  kurs  USD/IDR  dan  ekspor  terhadap  harga  saham  secara bersama. Sebagaimana tertera pada tabel dibawah ini:

## Tabel 4 Hasil Uji Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Sumber: Data diolah peneliti 2022 (SPSS 26)
Berdasarkan hasil pada tabel 4 diperoleh bahwa F hitung > F tabel yaitu 58,188 > 2,54 pada  signifikansi  5%  (0,05)  maka  H0  ditolak  dan  H1  diterima  yang  artinya  bahwa variabel independent (X) yaitu inflasi, BI-7 Day (Reverse) Repo Rate , kurs USD/IDR dan ekspor  secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependen  (Y)  yaitu harga saham perusahaan sektor consumer cyclicals di Bursa Efek Indonesia.

## Uji Secara Parsial (uji t)
Pengujian hipotesis dalam penelitian memakai uji t untuk mengetahui pengaruh secara parsial dari masing – masing variabel yaitu inflasi (X 1 ), BI-7 Day (Reverse) Repo Rate (X 2 )  dan  kurs  USD/IDR  (X 3 )  dan  ekspor  (X 4 )  terhadap  harga  saham.  Pengujian hipotesis secara parsial pada uji t dalam penelitian ini menggunakan tingkat signifikan 5% (0,05) dapat dilihat dalam tabel berikut:
Tabel 5 Hasil Uji Hipotesis Secara Parsial (Uji T)
Sumber: Data diolah peneliti 2022 (SPSS 26)
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 4808357.216 4 1202089.304 58.188 .000 b Residual 1136222.034 55 20658.582 Total 5944579.250 59 a. Dependent Variable: HARGA SAHAM b. Predictors: (Constant), EKSPOR, KURS USD/IDR, INFLASI, BI7DRR
Coefficients a Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 3054.111 612.820 4.984 .000 INFLASI 16886.076 3240.366 .446 5.211 .000 BI7DRR 16739.007 3387.741 .472 4.941 .000 KURS USD/IDR -.258 .043 -.460 -5.925 .000 EKSPOR 2.426E-12 .000 .301 4.006 .000 a. Dependent Variable: HARGA SAHAM
Berdasarkan tabel 5 memperoleh hasil sebagai berikut:
a. Inflasi memiliki nilai t hitung > t tabel (5,211 > 2,004) maka H0 ditolak dan H1 diterima, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial  inflasi  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham perusahaan sektor consumer cyclicals di Bursa Efek Indonesia
b. BI-7 Day (Reverse) Repo Rate memiliki nilai t hitung > t tabel (4,941 > 2,004) maka H0 ditolak dan H1 diterima, sehingga dapat disimpulkan bahwa secara parsial BI-7 Day (Reverse) Repo Rate berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan sektor consumer cyclicals di Bursa Efek Indonesia.
c. Kurs USD/IDR memiliki nilai t hitung ≤ -t tabel (-5,925 ≤ -2,004)  maka H0 ditolak dan H1 diterima,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial  kurs  USD/IDR berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan sektor consumer cyclicals di Bursa Efek Indonesia.
d. Ekspor memiliki nilai t hitung > t tabel (4,006 > 2,004)  maka H0 ditolak dan H1 diterima, sehingga harga saham perusahaan sektor consumer cyclicals di Bursa Efek Indonesia dapat disimpulkan secara parsial dipengaruhi secara signifikan oleh ekspor.

## Pembahasan

## Uji Secara Simultan
Hasil  uji  F  mengemukakan  bahwa  F hitung >  F tabel yaitu  58,188  >  2,54  pada signifikansi 5% (0,05) maka H0 ditolak dan H1 diterima yang artinya bahwa variabel independen (X) inflasi, BI-7 Day (Reverse) Repo Rate , kurs USD/IDR dan ekspor secara bersamaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependen  (Y)  yaitu  harga  saham perusahaan sektor consumer cyclicals di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian ini selaras dengan  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  Tampubolon,  V.  A.,  &  Abbas,  M.  H.  I. (2022),  Gampito,  G.,  &  Melia,  Y.  (2022),  Wahyuni  Pratiwi  R.,  &  Dwiridotjahjono  J. (2022) dan Putri, D. S & Dwiridotjahjono (2021).

## Uji Secara Parsial

## Pengaruh Inflasi terhadap Harga Saham
Hasil analisis regresi linier berganda menunjukkan bahwa nilai koefisien regresi (β1) variabel inflasi sebesar 5,211 ditafsirkan bahwa inflasi mempunyai pengaruh positif terhadap  harga  saham  perusahaan  sektor consumer  cyclicals di  Bursa  Efek  Indonesia. Ketika  inflasi  mengalami  kenaikan  maka  harga  saham  juga  akan  naik,  begitu  juga sebaliknya. Dalam hal ini inflasi yang terjadi pada periode penelitian tahun 2017 - 2021 sebesar 2,72% yang mengindikasikan bahwa inflasi yang terjadi tidak lebih dari 10% per tahun sehingga termasuk dalam kategori inflasi ringan. Tingkat inflasi yang ringan tidak memberikan  dampak  negatif  pada  perekonomian  justru  mendukung  pertumbuhan ekonomi  karena  permintaan  meningkat  menuntut  produsen  memperluas  produksi sehingga membuka lapangan kerja baru (Ronaldo, R., 2019). Laju pertumbuhan ekonomi dapat  mendukung  pergerakan  harga  saham  pada  sektor  consumer  cyclicals  karena berhubungan erat dengan kondisi ekonomi dan siklus bisnis perusahaan.
Hasil penelitian ini didukung hasil penelitian yang telah dilakukan oleh Putri, D. S., & Dwiridotjahjono, J. (2021) dan Wahyuni Pratiwi R., & Dwiridotjahjono J. (2022) memperoleh  hasil  inflasi  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham. Namun  bertentangan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yose,  E.,  Manurung,  B., Purnasari, N., & Ginting, F. (2022) yang menyatakan bahwa inflasi berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham.
Pengaruh BI-7 Day (Reverse) Repo Rate terhadap Harga Saham Hasil analisis regresi linier berganda menunjukkan bahwa nilai koefisien regresi (β2)  variabel  BI-7 Day  (Reverse)  Repo  Rate sebesar  4,941  diterjemahkan  bahwa  BI-7 Day (Reverse) Repo Rate memiliki pengaruh positif terhadap harga saham perusahaan sektor consumer cyclicals di Bursa Efek Indonesia. Ketika BI-7 Day (Reverse) Repo Rate mengalami kenaikan maka harga saham juga akan naik, begitu juga sebaliknya. BI- 7 Day (Reverse) Repo Rate dinaikkan dapat menciptakan daya tarik investasi asing. Permintaan investor asing dapat mempengaruhi kenaikan pada harga saham. Dalam hal ini adanya peningkatan  suku  bunga  juga  menandakan  terjadi  kenaikan  pada  return  saham.  Hal tersebut mendukung terjadinya peningkatan pada harga saham saat suku bunga dinaikkan (Sari, G. A. A. R. M., & Baskara, I. G. K. 2018).
Hasil penelitian ini didukung Yose, E., Manurung, B., Purnasari, N., & Ginting, F. (2022) dan Nurlina. (2017) yang membuktikan bahwa suku bunga berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  harga  saham.  Namun  hasil  penelitian  Wahyuni  Pratiwi  R.,  & Dwiridotjahjono J. (2022) menghasilkan suku bunga bank Indonesia berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham perusahaan sub sektor properti dan real estate yang terdaftar di BEI.

## Pengaruh Kurs USD/IDR terhadap Harga Saham
Hasil analisis regresi linier berganda menunjukkan bahwa nilai koefisien regresi (β3)  variabel  kurs  USD/IDR  sebesar  -  5,925  menunjukkan  bahwa  kurs  USD/IDR memiliki pengaruh negatif terhadap harga saham perusahaan sektor consumer cyclicals di Bursa Efek Indonesia. Ketika kurs USD/IDR mengalami kenaikan maka harga saham akan  menurun,  begitu  juga  sebaliknya.  Kurs  yang  meningkat  menyebabkan  Rupiah mengalami  depresiasi  sehingga  beban  biaya  perusahaan  meningkat  dilihat  dari  segi pembayaran  hutang  dan  impor  bahan  baku.  Dalam  hal  ini  perusahaan  yang  memiliki hutang  kepada  pihak  luar  negeri  akan  mengeluarkan  nilai  yang  lebih  banyak  untuk memenuhi kewajibannya. Selain itu, barang-barang yang diimpor dari negara lain akan semakin  mahal  sehingga  biaya  operasional  bertambah.  Adanya  penambahan  biaya perusahaan  tidak  sebanding  dengan  pendapatan  yang  diperoleh  perusahaan.  Dengan begitu  investor  menarik  dananya  yang  mengakibatkan  permintaan  saham  menurun disertai penurunan harga saham (Wira, T. S. 2020).
Hasil penelitian ini didukung hasil penelitian yang telah dilakukan oleh Noele, M., Sinolungan, A., & Kumajas, L. (2020), Yose, E., Manurung, B., Purnasari, N., & Ginting,  F.  (2022)  memperoleh  hasil  bahwa  nilai  tukar  berpengaruh  negatif  terhadap
harga saham. Namun hasil penelitian ini berbanding terbalik dengan hasil penelitian yang telah dilakukan oleh Tampubolon, V. A., & Abbas, M. H. I. (2022) membuktikan bahwa nilai tukar berpengaruh positif secara signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Ekspor terhadap Harga Saham
Hasil analisis regresi linier berganda menunjukkan bahwa nilai koefisien regresi (β4)  variabel  ekspor  sebesar  4,006  diuraikan  bahwa  ekspor  memiliki  pengaruh  positif terhadap  harga  saham  perusahaan  sektor consumer  cyclicals di  Bursa  Efek  Indonesia. Pengaruh positif yang diberikan terjadi ketika ekspor mengalami peningkatan maka harga saham juga terdorong naik. Peningkatan ekspor dapat menambah cadangan devisa negara yang  mendukung  penguatan  ekonomi  sehingga  memberikan  kemudahan  perusahaan dalam melakukan impor sebagai persediaan bahan operasional (Rahmawati, E. Y., 2019). Selain itu ekspor juga menjadi indikasi keberhasilan perusahaan dalam mendistribusikan hasil  berupa  perluasan  pasar  menyebabkan  perolehan  laba  lebih  besar  sehingga mempengaruhi harga saham (Habibi & Lee. 2019). Ekspor produk dapat meningkatkan pendapatan  perusahaan  yang  memberikan  kemampuan  pembagian  laba  lebih  besar sehingga  dapat  mempengaruhi  kenaikan  pada  harga  saham.  Dengan  begitu,  kinerja perusahaan pada kegiatan ekspor dapat mempengaruhi keputusan investasi (J. Khan & Khan, 2018).
Hasil ini didukung oleh penelitian Tampubolon, V. A., & Abbas, M. H. I. (2022) dan Khan, J., & Khan, I. (2018) membuktikan bahwa ekspor memiliki hubungan positif yang kuat dengan harga saham.

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil uji penelitian diperoleh bahwa inflasi, BI-7 Day (Reverse) Repo Rate , kurs USD/IDR dan ekspor secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan sektor consumer cyclicals di Bursa Efek Indonesia. Sedangkan secara parsial  Inflasi,  BI-7 Day  (Reverse)  Repo  Rate dan  ekspor  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap harga saham perusahaan sektor consumer cyclicals (Y) di Bursa Efek Indonesia.  Sedangkan kurs USD/IDR secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham perusahaan sektor consumer cyclicals (Y) di Bursa Efek Indonesia. Variabel inflasi, BI-7 Day (Reverse) Repo Rate , kurs USD/IDR dan ekspor berpengaruh sebesar 80,9% terhadap harga saham perusahaan sektor consumer cyclicals , sedangkan sisanya  sebesar  19,1%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak  diteliti  dalam  model penelitian ini.
Hasil  penelitian  memiliki  manfaat  secara  teoritis  sebagai  kajian  literatur  yang menjadi sumber informasi dan acuan perbandingan apabila terdapat penelitian periode terbaru.  Tidak  hanya  itu,  hasi  ini  bermanfaat  bagi  investor  untuk  mempertimbangkan keputusan investasi dan bagi perusahaan sebagai sumber informasi yang menjadi dasar acuan  dalam  melakukan  tindakan  dan  penetapan  kebijakan  untuk  mengatasi  kondisi ekonomi  yang  tidak  stabil.  Diharapkan  bagi  peneliti  selanjutnya  dapat  menambah
variabel  baru  seperti  ekspor  yang  belum  banyak  digunakan  sebagai  variabel  yang mempengaruhi harga saham.

## BIBLIOGRAFI
Aji,  Ahmad  Mukri  &  Syarifah  Gustiawati  Mukri.  (2020).  Strategi  Moneter  Berbasis Ekonomi Syariah (Upaya Islami Mengatasi Inflasi). Yogyakarta: Deepublish. Gampito,  G.,  &  Melia,  Y.  (2022).  Pengaruh  Inflasi  dan  Nilai  Tukar  Rupiah  Terhadap
Harga Saham Perusahaan Property Efek Syariah. I-Finance: A Research Journal on Islamic Finance, 8(1), 34-48. https://doi.org/https://doi.org/10.19109/ifinance.v8i1.12558
Habibi, A., & Lee, C. (2019). Asymmetric effects of exchange rates on stock prices in G7 countries. Capital Markets Review, 27(1), 19–33.
Khan, J., & Khan, I. (2018). The impact of macroeconomic variables on stock prices: A case study Of Karachi Stock Exchange. Journal of Economics and Sustainable Development, 9(13), 15–25.
Mansyur,  Nawir.  (2019).  Manajemen  Valuta  Asing  Dasar  Keputusan  Keuangan Perusahaan Multinasional. Klaten: Lakeisha.
Noele,  M.,  Sinolungan,  A.,  &  Kumajas,  L.  (2020).  Pengaruh  Inflasi,  Bi  Rate,  Dan Nilatukar  Rupiah-dollar  Amerika  Terhadap  Harga  Saham  PT.  Krakatau  Steel (Persero)  Tbk.  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011-2018.  Manajemen  dan Kewirausahaan, 1(2), 52-59.
Nurlina, N. (2017). Pengaruh Nilai Tukar dan Suku Bunga Terhadap Harga Saham PT. Bank  Rakyat  Indonesia  Tbk.  Jurnal  Samudra  Ekonomika,  1(1),  33-43. https://doi.org/10.1234/jse.v1i1.64
Putri, D. S., & Dwiridotjahjono, J. . (2021). Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, dan
Suku Bunga Bank Indonesia terhadap Harga Saham Perusahaan Badan Usaha Milik Negara (BUMN) yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015- 2019. Jurnal Revolusi Indonesia, 1(4), 240-248. https://doi.org/10.1235/jri.v1i4.111
Rachmawati, Y. (2019). Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di LQ45 Bursa Efek Indonesia. Jurnal Media Akuntansi (Mediasi), 1(1), 66-79.
Revinka,  et  al  (2021).  Pengaruh  Pandemi  COVID-19  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada Sebelas  Sektor  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  In  Jurnal  Ilmiah  Bidang Keuangan Negara dan Kebijakan Publik (Vol. 1).
Ronaldo, R. (2019). Pengaruh Inflasi dan Tingkat Pengangguran terhadap Pertumbuhan Ekonomi Makro di Indonesia. Jurnal Ekonomi, 21(2), 137-153.
Santoso, A, B. (2018). Tutorial & Solusi Pengolahan Data Regresi. Surabaya: CV. Garuda Mas Sejahtera.
Saputra, S. A., Gloria, C. M., dan Asnaini. (2021). Pengaruh Inflasi, Kurs, dan BI-7 Day Rate  Terhadap  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI)  Periode  2015-  2020. Islamic Banking and Finance Journal, 5(1), 57–72
Sari, G. A. A. R. M., & Baskara, I. G. K. (2018). Pengaruh pertumbuhan ekonomi, suku bunga, dan nilai tukar terhadap investasi asing langsung di indonesia (Doctoral dissertation, Udayana University).
Supriadi, Iman. (2020). Metode Riset Akuntansi. Yogyakarta: Deepublish.
Tampubolon, V. A., Hasyim, M., & Abbas, I. (2022.). Pengaruh nilai tukar dan ekspor terhadap harga saham perbankan sebelum dan setelah pengumuman covid-19. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 4(8), 2022. https://journal.ikopin.ac.id/index.php/fairvalue
Wahyuni PratiwiR., & DwiridotjahjonoJ. (2022). Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, dan Suku Bunga BI terhadap Harga Saham Perusahaan Sub Sektor Properti dan Real  Estate  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2016-2020.  Reslaj  :  Religion Education Social Laa Roiba Journal, 5(2), 391-406. https://doi.org/10.47467/reslaj.v5i2.1517
Wira, T. S. (2020). Pengaruh Tingkat Inflasi, Suku Bunga (SBI), Nilai Tukar terhadap Harga  Saham  pada  Perusahaan  Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Ilman: Jurnal Ilmu Manajemen, 8(1), 1-14.
Yose, E., Manurung, B., Purnasari, N., & Ginting, F. (2022). Analisis pengaruh inflasi, suku bunga, nilai tukar, dan produk domestik bruto (PDB) terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur subsektor textile dan garmin di BEI tahun 2017- 2020. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan, Volume 4, No.5, P- ISSN: 2622-2191 E-ISSN: 2622-2205. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v4iSpesial%20Issue%205.1627

## Copyright holder:
Nuria Puspita Anggrainy, Rusdi Hidayat Nugroho (2024)
First publication right: Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: