## Studi Kelayakan dengan Mempertimbangkan Aspek Finansial dan Sensitivitas pada Rencana Investasi Penambangan Batu Kapur di PT. ANZ Sumatera Selatan

## Ceni Febi Kurnia Sari
Program Studi Teknik Pertambangan, Universitas Papua – Manokwari Jl. Gunung Salju, Amban – Manokwari – Papua Barat Email: ceniey15@gmail.com

## ABSTRAK
Dalam  suatu  studi  kelayakan  pada  rencana  investasi  proyek  penambangan, pendapat  teknikal  dan  informasi  tentang  parameter    yang  berhubungan    dengan desain,    metode  ekstraksi,    biaya  produksi, recovery dan  laju  penambangan  serta informasi    tentang    variabel    lainnya  akan    berguna    bila    dilengkapi    dengan analisis    finansial.  Hal    ini    disebabkan  karena  studi  kelayakan  tambang  adalah suatu  proses interative antar  variabel  utamanya,  yang  terdiri  dari  cadangan ( reserves ),  skala tambang  ( mine size ) dan biaya  produksi  ( cost  production ). Sebagai bagian    dari    studi    kelayakan  penambangan  batu  kapur  di  PT.  ANZ  -  Sumatera Selatan ini, analisis finansial  dilakukan  untuk  melengkapi  kajian teknis yang telah dilakukan  sebelumnya.  Analisis  finansial  ini  dilakukan  berdasarkan  konsep Discounted  Cash Flow Analysis . Sebagai dasar analisis, komponen-komponen modal dan  biaya  produksi  digunakan  sebagai    masukan    utama.  Analisis  ini  dilakukan berdasarkan  pola  kerja  yang  ditetapkan  untuk  melakukan    penambangan,  yaitu: operasi penambangan sebagian dilakukan sendiri, namun alat penambangan  utama dan  pengangkutan  serta  alat-alat  pendukung  seluruhnya  milik  sendiri.  Studi kelayakan  ini  berdasarkan  umur  tambang  selama  20  tahun serta sebagai   bagian dari    studi    kelayakan    tambang  batu  kapur  dilakukan  analisis  finansial  dengan tujuan  untuk  melengkapi  kajian  teknis  yang  telah  dilakukan  sebelumnya.  Dari analisis  finansial  ini  barulah  dapat  dibuat  analisis  sensitivitas  yang  bertujuan untuk  mengkaji  sejauh  mana  perubahan  parameter    dalam    aspek    finansial berpengaruh  terhadap  keputusan yang akan dipilih.
Kata kunci : Studi Kelayakan, Penambangan, Batu Kapur, Analisis Finansial dan Analisis Sensitivitas.

## ABSTRACT
In  a  feasibility  study  on  mining  project  investment  plans,  professional opinions  and  information  about  design-related  parameters,  extraction methods,  production  costs,  recovery  and  mining  rate,  as  well  as  information about  variables,  will  be  useful  when  equipped  with  financial  analysis.  The mine  feasibility  study  is  an  interative  process  between  its  main  variables, consisting  of  reserves,  mine  size  and  cost  production  (costs).  As  part  of  the feasibility  study  of  limestone  mining  at  PT.  ANZ-South  Sumatera,  financial analysis  is  conducted  to  complete  the  technical  studies  that  do  before.  This
economic analysis based on the concept of Discounted Cash Flow Analysis. As the basis of the review, the components of capital and production costs use as primary inputs. This analysis is conducted based on the work patterns set to perform mining, namely: the mining operations are partly done by themselves, but  the  main  mining  tools  and  transportation  and  supporting  tools  are entirely proprietary. This feasibility study based on 20 years of my life and as part  of  a  limestone  mine  feasibility  study  carried  out  financial  analysis intending  to  complete  the  technical  studies  previously  conducted.  From  this financial analysis can then be created a sensitivity analysis that aims to assess the extent of the parameter changes in financial aspects affects the decision to be chosen.
Keywords : Feasibility  Study,  Mining,  Limestone,  Financial  Analysis, Sensitivity Analysis.

## Pendahuluan
Memasuki era globalisasi dan era industri 4.0 ini, pembangunan tetap gencar dilakukan oleh pemerintah, baik pembangunan infrastruktur dan sarana penunjang lainnya  guna  meningkatkan  pertumbuhan  di  sektor  ekonomi  negara.  Salah  satu perusahaan  yang  bergerak  untuk  menunjang  pertumbuhan  ekonomi  ini  adalah PT.ANZ.  PT.  ANZ  ini  secara  administrasi  terletak  di  Kabupaten  Ogan  Komering Ulu  terletak  antara  103 40’ sampai  dengan  104  33’ Bujur  Timur  dan  antara  3 45’ sampai  dengan  4 55’ Lintang  Selatan. Kabupaten  Ogan Komering  Ulu  terdiri  dari 13  Kecamatan.  Lokasi  IUP  Eksplorasi  PT.  ANZ  termasuk  ke  dalam  Kecamatan Baturaja Barat.
Lokasi  IUP  Eksplorasi  PT.  ANZ  terdapat  di  Kecamatan  Baturaja  Barat. Dimana  secara  sektoral  PT.  ANZ  ini  salah  satu  kegiatannya  adalah  melaksanakan usaha pertambangan sebagai penyedia batu kapur yang sebagai bahan baku untuk semen  ini  dituntut  agar  bisa  memberikan  kontribusi  yang  sebesar-besarnya terhadap  perekonomian  nasional.  Salah  satu  upaya  untuk  dapat  memberikan kontribusi  terhadap  perekonomian  ini  maka  PT.  ANZ  haruslah  melakukan  studi kelayakan  sebelum  melakukan  kegiatan  eksplorasi  penambangan  batu  gamping, agar perusahaan bisa mengetahui layak atau tidaknya investasi penambangan batu kapur  ini  dilakukan.  Beberapa  metode  dan  asumsi  yang  digunakan  dalam menganalisa aspek keuangan dan keekonomian  PT. ANZ adalah:
a. Komposisi ekuitas adalah 100% modal sendiri;
b. Faktor  eskalasi  yang  digunakan    1,5%  pertahun    untuk  komponen    biaya produksi dan 1% untuk pendapatan;
c. Metode  perhitungan  Depresiasi  dan  Amortisasi  adalah  linier  (garis  lurus) dengan mengabaikan  pendapatan dari nilai sisa.
Parameter  yang  akan  digunakan  dalam  melakukan  analisis  keekonomian  dalam rencana  investasi    proyek  penambangan    batu  kapur  PT.  ANZ  adalah: menentukan  parameter  dasar,  yakni  kajian    teknis    penambangan    batu    kapur
menghasilkan    parameter  dasar  yang  melandasi  perhitungan  nilai-nilai  investasi dari  proyek  tersebut,  seperti;  jumlah  sumberdaya  batu  kapur,  kapasitas  produksi batu  kapur,  jenis  dan  jumlah  peralatan  operasi  penambangan,  jenis  dan  jumlah peralatan  pendukung,  infrastruktur  dalam  dan  luar  tambang,  segmen  pasar  batu kapur,  harga  jual  batu  kapur,  menghitung  proyeksi  pendapatan  ( Revenue ), perhitungan  proyeksi pendapatan ( revenue ) merupakan perkiraan dana yang masuk atau  diterima  oleh  PT. ANZ sebagai  hasil  penjualan produksi  batu  kapur  yang dihasilkan    sesuai    dengan    skenario    produksi    dan  harga  batu  kapur  yang direncanakan,  menghitung  Ongkos  Produksi  ( Production  Cost )  yaitu  perhitungan ongkos  produksi  ( production  cost )  adalah  perkiraan  dana yang  dikeluarkan  PT. ANZ    sebagai    akibat    dari    kegiatan  operasi  untuk  menghasilkan  produk  batu kapur  bersih  yang  siap  dijual  ke  pasar, menghitung  biaya  investasi meliputi dana yang   dikeluarkan  PT. ANZ sebagai    akibat  realisasi   kegiatan   dalam  masa  pra penambangan  yang  mencakup  kegiatan  studi  eksplorasi,  studi  kelayakan,  studi AMDAL, biaya  persiapan  pengembangan   daerah  ( development ),   biaya konstruksi infrastruktur  baru,  pembelian  atau  pengadaan  peralatan sampai kegiatan proyek penambangan  batu  kapur  siap  dilakukan,  membuat  model cash  flow dilakukan untuk  mengkaji  kelayakan  finansial  investasi  proyek  penambangan  batu  kapur dengan model aliran kas ( cash-flow ) proyek  selama  produksi  penambangan  selama 20 tahun.
Aliran  kas  dikelompokkan    menjadi    aliran  kas  pada  titik  awal  proyek, selama  tahap  operasional  dan pada tahap  akhir proyek. Dalam perhitungan  aliran kas ini juga memasukkan  faktor perhitungan  depresiasi, amortisasi,   pengembalian cicilan    pokok    dan    bunga    pinjaman    dana    investasi  serta  faktor  eskalasi  serta menghitung  depresiasi  dan  amortisasi dimana depresiasi  dan amortisasi  bukanlah pengeluaran  kas  tetapi  suatu  metode  perhitungan  akuntansi  yang  bermaksud membebankan  biaya  perolehan      asset  berwujud  dan  asset  tidak  berwujud  dengan mendistribusikan  selama  periode  tertentu,  dimana asset  tersebut  masih  berfungsi. Menurut  peraturan,  depresiasi  dan  amortisasi  dianggap  sebagi  suatu  pengeluaran yang dapat dipotong dari bagian yang akan dikenakan pajak. Untuk itu, maka perlu diupayakan untuk mendepresiasikan  asset dalam periode sesingkat mungkin dalam batas-batas  periode  sesingkat  mungkin  dan  diizinkan  oleh  peraturan  yang  ada. Dengan  upaya  itu,  maka  diharapkan  akan  mengurangi  jumlah  pajak  yang    harus dibayar   pada   tahun-tahun   awal   operasi,   sehingga dapat meningkatkan aliran kas  masuk  dan  mempercepat  pengembalian    ( recovery )  biaya  perolehan  asset. Harapannya  adalah  dengan  mengetahui  studi  kelayakan  investasi  penambangan batu  kapur  perusahaan  PT.  ANZ  –  Sumatera  Selatan  ini  dapat  diajadikan masukan bagi perusahaan sendiri dan pihak pemerintah agar bisa dikelola dengan lebih cermat dan baik ke depannya.

## Metode Penelitian
Metode  penelitian  adalah  metode  penelitian  survei  dan  pemetaan,  dimana metode  survei  dengan  teknik  pengambilan  sampel  terhadap  responden  dengan teknik  pengambilan  sampel  yang  menggunakan  teknik purposive  sampling .  Teknik
pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  teknik pengambilan sampel dengan menggunakan teknik purposive sampling , yang artinya sampel  diambil  secara  acak  oleh  peneliti  dari  populasi  yang  ada.  Untuk  responden kunci diambil secara purposive , yang artinya responden ditentukan oleh peneliti. Metode  pemetaan  ini  melakukan  pemetaan  terhadap  topografi  dengan  skala  yang menyesuaikan pada kondisi di lapangan yang sesungguhnya, mengacu pada skala 1 : 25.000.

## Hasil dan Pembahasan

## Modal Tetap
Perhitungan  biaya  investasi  modal  tetap  adalah  perkiraan  dana  yang  dikeluarkan sebagai  akibat  realisasi  kegiatan  pra-penambangan  yang  mencakup  pengurusan izin,  kegiatan  eksplorasi,  penyusunan  dokumen  teknis,  biaya  konstruksi infrastruktur, pembelian   perlengkapan sampai kegiatan  proyek  penambangan  siap dilakukan.  Untuk    memudahkan  perhitungan  biaya  investasi  modal  tetap dikelompokkan  menjadi:
a. Biaya  investasi  awal  (tahap  pendahuluan),  yang terdiri  dari: biaya perizinan dan  kegiatan  eksplorasi,  biaya penyusunan dokumen-dokumen teknis  (studi kelayakan    dan AMDAL;
b. Biaya  investasi  pembebasan  lahan  yang  terdiri  dari:  biaya  pembebasan lahan  tambang,  stockpile,  dan  kolam pengendapan, biaya pembebasan  lahan jalan tambang, biaya   pembebasan   lahan   kantor,   workshop,   dan   sarana pendukung lainnya;
c. Biaya  investasi  infrastruktur  tambang,  terdiri  dari:  biaya  pembangunan fasilitas  tambang  Biaya  pembangunan  fasilitas  pengolahan  biaya pembangunan  fasilitas penunjang;
d. Biaya investasi/pembelian  perlengkapan,  yaitu: investasi perlengkapan  K3.
Berdasarkan  analisis yang dilakukan  maka diketahui  bahwa investasi modal tetap keseluruhan    yang    dibutuhkan    untuk    proyek    penambangan    pada  tahun pertama      sebesar Rp.  40.055.800.000,- .  Investasi  modal  tetap  dapat  diuraikan sebagai berikut:

## 1. Investasi Perizinan
Investasi  perizinan  berupa  pengurusan  perizinan,  biaya  eksplorasi,  biaya studi  kelayakan  dan  biaya  UKL  –  UPL  dimana  Nilai  prakiraan  investasi perizinan adalah sebesar Rp. 2.500.000.000,-.
2. Pembebasan  Lahan
Perhitungan  biaya  pembebasan  lahan  diasumsikan  seluruhnya  dilakukan di depan  (pada  tahun  ke-0),  mengabaikan  pertimbangan  jadwal  penambangan dan    jadwal    rencana    produksi    (umur    tambang).  Berdasarkan pertimbangan diatas,  maka  nilai  prakiraan  investasi  yang dikeluarkan  pada tahap  pembebasan  lahan  adalah  sebesar Rp.  4.400.000.000,- dimana
pembebasan  lahan  dilakukan  secara  bertahap  selama  10  tahun        dengan anggaran pertahun Rp. 440.000.000,- .
3. Investasi Pembangunan  Sarana dan Prasarana
Investasi  Pembangunan  Sarana  dan  Prasarana  Tambang  batu  kapur  ini meliputi:  investasi  jalan  angkut,  investasi  pembuatan  mess  dan  karyawan, investasi  pembuatan  sarana  air  bersih,  investasi  sarana  utility.  Nilai perkiraan  investasi  pembangunan  sarana  dan prasarana  adalah sebesar Rp. 3.850.000.000,-.
4. Investasi/Pembelian  Peralatan  Utama dan Peralatan Penunjang
Perhitungan  biaya ini didasarkan    pada   beberapa   pertimbangan, antara lain; daftar  kebutuhan        peralatan  (jumlah,  spesifikasi  teknis  dan  waktu) disesuaikan    dengan    jadwal    produksi    batu  kapur  Jadwal  pembelian peralatan    sesuai  kebutuhan  dengan    mempertimbangkan  umur  alat masing-masing.  Jadwal  penggunaan  anggaran  untuk  pembelian  peralatan berdasarkan  harga  perolehan  Total  Investasi/pembelian      peralatan    utama maupun    peralatan  penunjang  pada  tahun  pertama  adalah Rp. 27.225.000.000 ,-.
5. Investasi Peralatan Teknik dan Manajemen Adapun  Total  Investasi/Peralatan  Teknik  dan  Manajemen  pada  tahun pertama  adalah Rp. 1.771.800.000 ,-.

## Modal Kerja
Biaya  modal  kerja  adalah  biaya  yang  harus  disediakan  untuk  memenuhi  biaya produksi    penambangan,    sampai    dengan    masa    perusahaan    bisa  memperoleh pendapatan      dari      hasil      penjualan,      sehingga      dari      pendapatan  penjualan tersebut  perusahaan  mampu  membiayai  produksinya  sendiri.  Adapun  besarnya modal kerja tahun pertama adalah Rp. 4.269.000.000,-.

## Sumber Dana
Jenis  sumber  dana  untuk  proyek  penambangan  adalah  dengan  menggunakan modal   sendiri   dimana   perusahaan   pengeluaran   dana   untuk modal  sendiri  di tahun awal sebesar Rp. 40.055.800.000,-.

## Biaya Produksi
Biaya  Produksi  ( Production  Cost )  merupakan  besarnya  dana  yang  harus dikeluarkan  untuk  membiayai    semua    kegiatan    produksi    penambangan    hingga siap  dan  sampai  untuk  dijual.  Biaya  produksi  ini  mencakup  biaya  produksi langsung  dan  biaya  produksi  tidak  langsung.  Biaya  produksi  langsung  operasi penambangan,  terdiri dari: biaya pengupasan  tanah penutup, biaya penambangan, biaya  pengolahan,  biaya  pengangkutan,  biaya  peralatan  pendukung  tambang  dan biaya stockpile.
Biaya  produksi  tak  langsung  operasi  penambangan,   terdiri  dari:  biaya  tenaga kerja, biaya pengelolaan  dan  pemantauan  lingkungan,  biaya reklamasi dan pasca tambang dan CSR Development .
Berdasarkan    Perhitungan    diketahui    Biaya    Operasional    Penambangan,  biaya produksi  langsung      tahun    pertama      adalah Rp.  19.558.020.000,-  atau    Rp. 65.193/m 3 .  Dan  Total    Biaya    Operasional  Produksi  Tak    Langsung      tahun pertama    adalah Rp.1.044.164.655,-  atau  Rp.  3.481,-/m 3 . Untuk  menghitung biaya    operasi  penambangan  pada  satu  periode  produksi,  maka  beberapa  aspek yang  menjadi  pertimbangan,  adalah:  Target  produksi  yang  direncanakan, Peralatan  utama  penambangan  yang  dioperasikan,  Peralatan  pendukung penambangan  serta  Sumber  Daya  Manusia  untuk  melakukan  Operasional Penambangan.  Berdasarkan    perhitungan    diketahui  bahwa  biaya  produksi  pada proyek  penambangan   di tahun  pertama    adalah Rp.  20.602.184.655   atau Rp. 68.674,-/m 3 batu kapur.

## Biaya Umum dan Administrasi
Biaya  umum  dan  administrasi   adalah   besarnya   dana  yang  harus dikeluarkan untuk  membiayai  semua  kegiatan  diluar  operasi  produksi.  Biaya  umum  dan administrasi    ini  mencakup  biaya  untuk  penyelenggaraan    kegiatan-  kegiatan: administrasi  kantor  tambang,  administrasi  personel  (gaji,  asuransi,  perjalanan dinas,  makan),  administrasi  pemeliharaan  infrastruktur  dan  administrasi pemasaran. Biaya  umum  dan  administrasi pada  proyek penambangan pada tahun pertama adalah Rp. 4.070.901.000,-.

## Depresiasi dan Amortisasi
Depresiasi  dan  amortisasi  bukanlah  pengeluaran  kas,  tetapi  suatu  metode perhitungan    akutansi  yang  bermaksud  membebankan    biaya  perolehan  aktiva tetap  atau  aset  berwujud   dan  asset  tidak  berwujud,  dengan  menyebar selama periode   tertentu,   dimana   aset   tersebut   masih   berfungsi.  Dalam menghitung depresiasi  digunakan  beberapa  pendekatan:   Metode  depresiasi    yang  ada  dipilih metode  depresiasi    garis  lurus  ( straight  line  depreciation ),  yang  melakukan depresiasi  merata  sepanjang  periode  aset  masih  berfungsi;  Basis  atau  biaya pertama    yang  digunakan    sebagai    dasar  depresiasi    adalah  harga  perolehan ditambah  biaya  pengangkutan  dan  pemasangan  alat  sampai  siap  pakai;  Periode recovery atau  umur  depresiasi  dari  alat  yang    didepresiasikan,  bervariasi tergantung  dari  jenis  alat;  Sampai  dengan  akhir  umur  alat,  setiap  aset didepresiasikan  sebesar  75%.Berdasarkan  hal  tersebut,  maka  besarnya  depresiasi dan amortisasi  selama masa produksi tahun pertama adalah Rp. 714.680.000,-.

## Pendapatan Perusahaan
Dalam  analisis  ini,  hasil  produksi  diasumsikan  akan  dijual  sampai  di  pabrik  PT. Semen      Baturaja      seharga Rp.      120.000,-      per  m 3 .      Berdasarkan      rencana
penjualan  rata-rata  sebesar  300.000  m3/tahun  di  tahun  1,  maka  dapat diproyeksikan      penerimaan      penjualan    di  tahun  pertama  adalah    sebesar Rp. 36.000.000.000,-.

## Laporan Keuangan Perusahaan
Selama   umur  investasi   proyek   penambangan,   akan   terjadi   aliran   kas masuk ( cash  inflow )  dan  aliran  kas  keluar  ( cash  outflow ).   Besarnya  aliran  kas  masuk ini sangat ditentukan  oleh beberapa  faktor dibawah  ini: Laba bersih  yang diterima perusahaan  baik untung atau rugi. Penanaman  modal  sendiri  untuk  investasi  dari pihak  perusahaan  (100%)  Sedangkan    laba  bersih  yang  diterima  perusahaan merupakan    fungsi  dari  pendapatan  yang  diterima  dengan  biaya  yang  harus dikeluarkan.  Selisih  antara  pendapatan  dan  biaya  tersebut  merupakan  laba  bagi perusahaan.

## Studi Kelayakan
Kriteria  penilaian   finansial   dalam  studi kelayakan  merupakan   alat bantu bagi manajemen  untuk  dijadikan  pembanding  antara  berbagai  pilihan  alternatif investasi  yang  akan  dilakukan.   Ada  beberapa  kriteria  finansial  yang dianggap baku  diantaranya,  Nilai  Sekarang  Bersih  ( Net  Present  value /NPV),  Tingkat Pengembalian  Modal  ( Internal  Rate  Of  Return /IRR),    sedangkan  kriteria  yang tidak    menggunakan      konsep    ekuivalen    yang    digunakan    adalah    Metode Periode Pengembalian  Modal ( Pay Back Period /PBP).

## Perhitungan  “Net Present Value” (NPV)
Konsep  Nilai  Sekarang  Bersih  ( Net  Present  Value )  didasarkan  pada  konsep mendiskonto   seluruh  aliran  kas  ( cashflow )  ke  nilai  sekarang  ( present  value ). Dengan  mendiskontokan    semua  aliran  kas  masuk  ( cash  inflow )  dan  aliran  kas keluar  ( cash  outflow )  selama  umur  proyek  ke  nilai  sekarang,  kemudian menghitungnya  memakai  harga  saat  ini.  Dengan  demikian,  penilaian  NPV memperhatikan  dua  hal  sekaligus,  yaitu  faktor    nilai  waktu  dari  uang  dan  selisih besarnya       aliran      kas      masuk       dan      keluar.  Dengan        kata  lain  NPV  dapat menunjukkan    jumlah    ( lumpsum )    dengan    arus    diskonto    ( discounted )    tertentu dan  memberikan  berapa  besarnya  uang  pada  saat  ini.  Dengan  menggunakan kriteria  penilaian  NPV  dalam  analisis  finansial  ini  akan  diperoleh  beberapa kelebihan,  yaitu:  telah  memasukkan  faktor  nilai  waktu  dari  uang,  telah mempertimbangkan  semua  aspek  aliran  kas  proyek.  Berdasarkan    hasil perhitungan      tersebut    diperoleh    besaran    NPV 20% pada  rencana      proyek penambangan    adalah   sebesar Rp.   17.173.238.047- atau bernilai positif.
Perhitungan Internal Rate of Return (IRR)
Perhitungan  IRR  merupakan  perhitungan  laju  pengembalian  yang  menghasilkan. NPV   aliran   kas   masuk   sama   dengan   aliran   kas   keluar.   Pada metode  NPV,
analisis  dilakukan  dengan  menentukan    terlebih  dahulu  besarnya  laju pengembalian  ( discounted ).  Besarnya  IRR  yang  dicari  adalah  yang  memberikan kondisi NPV = 0 (nol). Dalam   menganalisis    investasi   dengan   IRR   ditentukan sebagai berikut:
IRR > i yang diinginkan,  maka proyek investasi  diterima. IRR < i yang diinginkan,  maka proyek investasi  ditolak.
Nilai  laju  pengembalian  internal  memberikan  gambaran  bahwa  usulan  investasi proyek  penambangan  lebih  menarik  untuk  dilakukan  bila dibandingkan  dengan kegiatan  menyimpan  modal  di  bank  dengan  laju  pengembalian  yang  lebih  kecil. Artinya  menanam  modal  investasi  di  proyek  penambangan  lebih  menguntungkan bila  dibandingkan    dengan    menanam modal  di bank. Berdasarkan  perhitungan yang telah dilakukan,  laju pengembalian  internal (IRR)  pada proyek  penambangan adalah sebesar 27.80% atau lebih  besar dari bunga minimal bank yaitu 14%.
Perhitungan  Waktu Pengembalian  Modal ( Pay Back Period /PBP)
Pay  Back  Period (PBP)  menunjukkan  periode  waktu  yang  digunakan  untuk menutup  kembali  modal  yang  telah  diinvestasikan  dengan  hasil  yang  akan diperoleh  dari  aliran  kas  bersih  dari  investasi  tersebut.  Proyek  dianggap menguntungkan  apabila  PBP  lebih  dahulu  tercapai  dari  umur  tambang. Berdasarkan   hasil   perhitungan   didapatkan   PBP   untuk   proyek penambangan adalah   selama 3 tahun 1 bulan 12 hari s ejak dimulainya kegiatan penambangan.

## Analisis Sensitivitas dengan Parameter  Biaya Produksi
Pada  parameter  biaya  produksi   akan  dilakukan  perubahan  nilai  secara variasi dengan    cara   memberikan    nilai   yang    semakin    meningkat    (naik).    Pada  setiap kenaikan      nilai    biaya  produksi  akan  dilakukan  perhitungan    kembali  kriteria penilaian    finansial    seperti  (NPV,  IRR, Payback  Period )  dan    hasilnya  akan dijadikan  dasar untuk  mengevaluasi  tingkat  sensitivitas  dari penilaian kelayakan. Pada  saat  kenaikan    biaya    produksi  dinilai  sudah  cukup  sensitif  terhadap keputusan penilaian kelayakan, maka pemberian harga kenaikan dihentikan.
Berdasarkan  hasil-hasil  perhitungan  analisis  kepekaan  yang  telah  dilakukan dengan    variasi    yang  dibuat    seperti    di  atas,    maka  rencana    investasi  untuk proyek  penambangan  yang  akan  dilakukan dapat disimpulkan  sebagai berikut : Rencana  investasi  proyek  masih  dinilai  layak  untuk  kenaikan  biaya  produksi sampai   dengan   10%   dengan   IRR  =  22,13%   PBP   =  4.22   tahun,   NPV  =   Rp. 4.566.972.274,- Rencana  investasi  proyek  masih  dinilai  layak  untuk  penurunan harga  jual batu  kapur  sampai  dengan  10%  dengan  IRR  =  16,36%,  PBP  =  6,32 tahun, NPV  =  Rp.  860.008.240,- Variabel   kenaikan  biaya  produksi   dan  variabel penurunan    harga  jual  batu  kapur  sama-sama  peka  terhadap  rencana  investasi proyek.
Tabel 1. Pengaruh kenaikan biaya produksi  terhadap  NPV, IRR, dan payback period Kenaikan Biaya Produksi NPV (Rp) IRR (%) Payback  Period (Tahun) 1,0% 15.912.611.470 26,48 3,04 5,0% 10.870.105.161 24,77 4,43 10% 4.566.972.274 22,13 4,22
Tabel  2. Pengaruh  penurunan  harga  jual  batu  kapur  terhadap  NPV,  IRR,  dan  payback period Penurunan Harga Jual Batu kapur NPV (Rp) IRR (%) PBP (Tahun) (Rp) 1,0% 28.381.253,843 26,10 4,03 5,0% 16.149.589.131 22,26 4,25 10% 860.008.240 16,36 6,32

## Simpulan
Berdasarkan  analisis  aliran  finansial  dan  analisis  sensitivitas  yang  telah dilakukan,  dapat  disimpulkan  bahwa  proyek  penambangan  batu  kapur    ini  secara ekonomi  dinilai  layak.  Hal  ini  dapat  terlihat  dari  besarnya  nilai  IRR  yang  lebih besar  dari discounted  factor yang  menunjukkan  bahwa  kegiatan  penambangan ini dapat mendapatkan  keuntungan  sebesar 27,80% dari margin biaya keseluruhan kegiatan  penambangan.  Selain  itu,  nilai payback  period sebesar  3 tahun 1 bulan 12  hari  juga  menunjukkan  bahwa  kegiatan  penambangan  ini,  modalnya  akan kembali pada tahun ke-2 pada kegiatan penambangan .

## Daftar Pustaka
Arif, I. (2008). Analisis Investasi Tambang . ITB. Bandung.
Djajadiningrat.  (2007). Pertambangan  Lingkungan  dan  Kesejahteraan  Masyarakat , (Makalah  Seminar  Ilmiah  Nasional  Mining,  Environment  and  People  Welfare) , Manado, Universitas Sam Ratulangi.
Musfiqon.  (2012). Panduan  Lengkap  Metodologi  Penelitian  Pendidikan .  Jakarta: Prestasi Pustakarya.
Prodjosumarto, P. (2000). Tambang Terbuka . ITB. Bandung.
Sari, C. F. K. (2005).  Analisis Keterkaitan Industri Semen PT. Indocement Tunggal Prakarsa,  Tbk  Terhadap  Sosial  Ekonomi  Daerah  di  Kabupaten  Cirebon    (Studi Kasus: PT. ITP, Tbk – Palimanan) , Tesis tidak diterbitkan , Bandung.
Siswanto, S. (1986). Studi Kelayakan Proyek . Pusaka Binaan Pressindo. Jakarta.
Sumatera Selatan dalam Angka. (2017). BPS.
Umar, H. (2001). Studi Kelayakan Bisnis . Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.