Jurnal Ekombis Review – Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis Available online at : https://jurnal.unived.ac.id/index.php/er/index DOI: https://doi.org/10.37676/ekombis.v11i12
The Influence Of Capital Structure, Size, Profitability And Liquidity On The Value Of Manufacturing Companies On The Indonesian Stock Exchange For The Period 2018-2022
Dede Hertina 1) ; Amiruddin 2) ; Heny Herawati 3) ; Alfiana 4) ; Sri Hastutik 5) 1) Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Widyatama
2) Universitas Gajah Putih
3) Institut Maritim Prasetiya Mandiri (IMPM) Lampung
4) Universitas Muhammadiyah Bandung
5) Universitas Wisnuwardhana Email: 1) dede.hertina@widyatama.ac.id ; 2) amiruddin.marlon@gmail.com ;
3) herawatiheny542@gmail.com ; 4) alfiana.dr@umbandung.ac.id ;
5) srihastutik@wisnuwardhana.ac.id
How to Cite :
Hertina,  D.,  Amiruddin,  A.,  Herawati,  H.,  Alfiana,  A.,  Hastutik,  S.  (2023).  The  Influence  Of  Capital  Structure, Size, Profitability And Liquidity On The Value Of Manufacturing Companies On The Indonesian Stock Exchange  For  The  Period  2018-2022. EKOMBIS  REVIEW:  Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Dan  Bisnis,  11(2).  doi: https://doi.org/10.37676/ekombis.v11i2

## ARTICLE HISTORY
Received [11 Mei 2023] Revised [20  Juli 2023]
Accepted [30 Juli 2023]

## ABSTRAK
Penelitian ini dilakukan sebagai cara melakukan analisa mengenai pengaruh struktur  modal, size,  profitabilitas  dan  likuiditas  terhadap  nilai  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Populasi pada penelitian ini dari tahun 2018 hingga 2022 dengan menggunakan sekitar 200 data yang diambil  dari  sekitar  76  perusahaan  manufaktur.  Pada  penelitian  ini  akan menunjukkan  bahwasanya  profitabilitas  dan  struktur  modal  memiliki pengaruh  yang  signifikan  positif  terhadap  nilai  dari  perusahaan  tersebut. Sementara  likuiditas  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  negatif  terhadap nilai  dari  perusahaan  manufaktur  tersebut.Lalu  untuk  ukuran  perusahaan, mempunyai  pengaruh  signifikan  negatif  terhadap  nilai  dari  perusahaan manufaktur.  Keempat  variabel  tersebut  dilakukan  pengujian  regresi  dan juga  metode  atau  model  Fixed  Effect  Model  untuk  mendapatkan  korelasi dan  pengaruh  antara  variabel  independen  yang  terdiri  dari  profitabilitas, struktur  modal,  likuiditas  dan  juga  ukuran  perusahaan  dan  juga  variabel dependen  yaitu  nilai  perusahaan  pada  penelitian  ini.  Dari  pengujian  ini didapatkan  hasil  yang  sesuai  atau  tidaknya  hasil  analisa  dan  uji  tersebut terhadap hipotesa penelitian ini.

## ABSTRACT
This research was conducted as a way to analyze the effect of capital structure, size, profitability and liquidity on the value of manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The population in this study is from 2018 to 2022 using  around  200  data  taken  from  around  76  manufacturing  companies.  This study will show that profitability and capital structure have a significant positive effect  on  the  value  of  the  company.  While  liquidity  does  not  have  a  negative significant effect on the value of the manufacturing company. Then for company size,  it  has  a  negative  significant  effect  on  the  value  of  the  manufacturing company.  The  four  variables  are  subjected  to  regression  testing  and  also  the Fixed  Effect  Model  method  or  model  to  obtain  the  correlation  and  influence
KEYWORDS capital structure, liquidity, profitability
This is an open access article under the CC – BY-SA license
between  the  independent  variables  consisting  of  profitability,  capital  structure, liquidity  and  also  company  size  and  also  the  dependent  variable,  namely company value in this study. From this test, the results are obtained whether or not the results of the analysis and tests are in accordance with the hypotheses of this study.

## PENDAHULUAN
Di  era  globalisasi  dan  juga  pasar  bebas  ini,  tentu  saja  persaingan  akan  semakin  ketat. Ditambah lagi perkembangan zaman yang pesat, membuat setiap perusahaan harus bergerak cepat dan juga terus melakukan inovasi agar tidak tertinggal dengan perusahaan kompetitor. Inovasi yang dilakukan tentu saja agar bisa mengelola operasional dari perusahaan dengan cara yang efektif dan juga  efisien.  Perusahaan  yang  mengikuti  perkembangan  zaman  dan  juga  trend  yang  sekarang populer  di  tengah  masyarakat.  Prinsipnya,  perusahaan  akan  melakukan  berbagai  cara  untuk mempertahankan eksistensinya dalam memperoleh keuntungan (Dede Hertina, 2020). Hal ini dipicu dikarenakan hal ini dipengaruhi oleh pasar bebas yang sekarang sudah semakin marak.
dalam  memperoleh  keuntungan.  Untuk  memperoleh  keuntungan,  perusahaan  perlu mempertimbangkan  modal  yang  harus  disiapkan  oleh  pemilik  perusahaan  yang  akan  digunakan untuk biaya operasional perusahaan yang akan memperkuat perjalanan perusahaan.
Inovasi produk dan juga kemanfaatan dari produk yang ditawarkan, menjadi salah satu faktor penting dalam memajukan perusahaan. Ditambah lagi di sisi ekonomis yang tetap kompetitif dan juga  terjangkau  oleh  konsumen  dari  kalangan  manapun  dan  juga  menjaring  konsumen  sebanyak mungkin.  Ada  berbagai  macam  faktor  yang  bisa  dilakukan  oleh  perusahaan  agar  mereka  tetap kompetitif  dan  juga  bisa  mengikuti  perkembangan  zaman.  Sudah  banyak  bukti  perusahaan  yang tidak bisa bertahan di dalam persaingan di dunia ekonomi dan bisnis tersebut, dikarenakan tidak adanya inovasi yang dilakukan. Seperti halnya Nokia yang sekarang ini bagaikan perusahaan yang hidup segan mati tak mau.
Sekarang ini ada beberapa perusahaan yang berthan hanya dengan menjalankan bisnis tanpa adanya keuntungan yang diharapkan masuk ke dalam rekening keuangan perusahaan. Hal ini tentu saja  terjadi  disebabkan  modal  dan  juga  keuangan  yang  ada  di  laporan  perusahaan  ini  tidak memenuhi  syarat  mutlak  dalam  menjalankan  kegiatan  usaha  dan  bisnis  mereka.  Dalam menjalankan sebuah bisnis, tentu saja modal menjadi faktor penentu yang memiliki peran sangat penting.
Modal perusahaan bisa didapatkan dari modal sendiri, pinjaman dari bank atau modal yang didapatkan  oleh  investor  berupa  investasi.  Untuk  mendapatkan  modal  dari  investor,  tentu  ada tujuan  demi meningkatkan  nilai  dari perusahaan  yang  menjadi  faktor  utama  di  dalam  penentuan investor yang menginginkan untuk menanamkan modal di dalam perusahaan tersebut.
Perusahaan sendiri memiliki nilai sebagai penarik investor demi menanamkan modal mereka. Dan nilai dari perusahaan memiliki pengertian sebagai sebuah kondisi dari perusahaan yang sudah melakukan  pencapaian  tertentu.  Dan  pencapaian  ini  merupakan  wujud  kepercayaan  masyarakat kepada kinerja perusahaan dengan proses yang dilalui selama beberapa rentang waktu atau tahun menurut pemikiran  dari  Muchtar  (2021).  Jika  kinerja  dan juga  performa  dari  perusahaan  tersebut baik, tentu akan memiliki nilai yang cukup baik dan namanya sudah pasti akan melambung tinggi.
Dengan  nama  yang  baik,  tentu  saja  nilai  dari  saham  perusahaan  tersebut  akan  tinggi. Pasalnya nilai saham yang  besar, akan berdampak pada nilai perusahaan yang tinggi. Dengan ilai perusahaan yang tinggi tersebut, tentu ada banyak investor yang ingin menanamkan modal dengan berinvestasi  kepada  perusahaan  dengan  kinerja  yang  cukup  baik.  Praktis  membuat  nilai  dari perusahaan tersebut akan tinggi.
Lalu  bagaimana  melihat  dan  menghitung  serta  menentukan  nilai  dari  perusahaan?  Ada beberapa  cara  yang  bisa dilakukan.  Salah satunya  dengan  memakai  rasio  PBV  atau Price  to  Book Value. Cara ini biasa digunakan untuk menghitung nilai dari saham perusahaan apakah tinggi atau
rendah. Jika PBV dari sebuah perusahaan ini tinggi, maka nilai dari perusahaan tersebut akan tinggi. Sementara jika PBV atau Price to Book Value rendah, maka nilai perusahaan akan rendah. Otomatis hal ini berpengaruh kepada nilai saham.
Nilai  tinggi  dan  rendah  dari  PBD  ini  memiliki  peran  sebagai  penunjukkan  kapabilitas  dari perusahaan  guna  meyakinkan  kepada  investor  bahwa  perusahaan  ini  bisa  memberikan  harapan kepada masyarakat yang ingin menanamkan modal di perusahaan tersebut. Jika PBV tinggi, maka perusahaan  memiliki  dividen  yang  besar  yang  bisa  didapatkan  oleh  investor.  Sedangkan  jik  PBV rendah, maka dividen yang didapatkan oleh investor juga akan rendah. Nilai dari perusahaan juga mendapatkan pengaruh dari profitabilitas, ukuran, likuiditas dan juga struktur modal.
Profitablitas menjadi faktor pertama yang memberikan pengaruh terhadap nilai perusahaan. Definisi  dari  profitablitas  menurut  Dermawan  (2017)  yaitu  kemampuan  dari  perusahaan  guna mendatangkan modal dari investor dan juga kreditor. Jika profitabilitas perusahaan ini cukup besar, maka  nilai  dari  perusahaan  akan  besar  pula.  Begitu  juga  dengan  profitabilitas  yang  rendah  (Nur Aliah,N.  A&  Dessyana,D,2022).  Jika  hal  ini  terjadi,  maka  nilai  dari  perusahaan  akan  rendah  pula. Profitabilitas ini penting karena berhubungan dengan kelangsungan hidup suatu perusahaan. Dapat dipastikan perusahaan harus selalu berada dalam keadaan menguntungkan(Hertina et al., 2022)
Faktor  berikutnya  yang  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  adalah  likuiditas. Menurut pemikiran dari Ekadjaja (2018) bahwa likuiditas memiliki pengertian sebagai kemampuan jangka  pendek  di  dalam  perusahaan  yang  digunakan  untuk  membayar  kewajiban  perusahaan tersebut  yang  sudah  masuk  jatuh  tempo.  Dan  hal  ini  untuk  memenuhi  kebutuhan  kas  yang mendesak  atau  tidak  terduga.  Jika  likuiditas  tinggi,  maka  nilai  perusahaan  tersebut  cukup  bagus. Sementara jika likuiditas rendah, maka nilai perusahaan tersebut tidak bagus untuk perusahaan.
Faktor ketiga yang mempengaruhi nilai dari perusahaan adalah struktur modal. Definisi dari struktur  modal  menurut  pendapat  dari  Miglo  (2016)  bahwasanya  struktur  modal  ini  merupakan kombinasi  dari  hutang  dan  juga  ekuitas  perusahaan.  Semakin  besar  struktur  modal  perusahaan, bisa  membuat  investor  akan  mundur  dan  mengurungkan  minatnya.  Namun  jika  perusahaan memiliki  struktur  modal  yang  kecil,  maka  investor  akan  tertarik  menanamkan modal  mereka  dan menaikkan minat.
Faktor terakhir yang mempengaruhi nilai perusahaan yaitu ukuran perusahaan. Definisi dari ukuran  perusahaan  ini  yaitu  penjualan  bersih  selama  beberapa  tahun  ke  depan  di  dalam  neraca keuangan  perusahaan.  Menurut  pendapat  dari  Ichwan  (2015)  bahwa  faktor  ini  memiliki  peran terhadap nilai perusahaan. Jika ukuran perusahaan semakin besar, maka nilai dari perusahaan juga akan semakin besar.
Penelitian  yang  berhubungan  dengan  faktor  dimana  memiliki  peran  penting  dalam memberikan  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  ini  akan  menganalisa  bagaimana  peran  dari profitabilitas,  likuiditas,  ukuran  dan  juga  struktur  modal  bisa  memperkuat  nilai  dari  perusahaan tersebut. Dan penelitian ini memakai subyek dari perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia pada periode 2018 hingga 2022.

## LANDASAN TEORI
Ada  berbagai  macam  teori  yang  menjadi  rujukan  dan  landasan  di  dunia  bisnis  dan manajemen,  salah  satunya  adalah  teori  keagenan.  Teori  ini  merujuk  kepada  korelasi  yang  terjadi diantara  pemegang  saham  dengan  manajemen  perusahaan.  Hubungan  dan  korelasi  diantara keduanya  adalah  sebuah  kontrak  yang  terjadi  dimana  1  orang  akan  bertindak  sebagai  agen.  Dan agen  ini  akan  diperintah  oleh  individu  atau  sekelompok  individu  guna  melakukan  jasa  dengan mengatas  namakan  perusahaan  serta  memberi  wewenang  kepada  manajemen  guna  mengambil keputusan  yang  bisa  memberikan  keuntungan  untuk  perusahaan  menurut  pendapat  dari  Hastuti (2020).
Cara ini bisa dilakukan dan harus dilakukan sebagai cara untuk melakukan pemantauan dan memeriksa  kinerja  dair  manajemen.  Hal  in  itentu  saja  agar  tidak  ada  manajemen  yang  akhirnya
memilih  untuk  mencari  profit  untuk  kepentingan  pribadi.  Selain  itu  agar  manajemen  tidak  lepas tanggung  jawab  terhadap  kesejahteraan  dari  perusahaan  terutama  pemilik  dari  perusahaan tersebut (Mwaurah, Isaac, dkk,2017).
Teori  keagenan  ini  dilakukan  sebagai  langkah  analisa  dan  mencari  jawaban  mengenai permasalahan  yang  ada  di  dalam  perusahaan  dan  juga  hubungan  diantara  keagenan  serta pemegang  saham  dan  juga  manajemen.  Konflik  yang  terjadi  diantara  manajemen  dan  pemegang saham tersebut bisa diselaraskan dan dirampungkan agar menguntungkan kedua belah pihak dan juga perusahaan itu sendiri.
Selain  teori  keagenan,  teori  lain  yang  menjadi  pertimbangan  dalam  pengaruh  nilai perusahaan  adalah  teori  sinyal  dimana  memiliki  kaitan  yang  erat  dengan  informasi  yang  ada  di dalam sebuah perusahaan. Informasi yang asimetri ini kerap terjadi disebabkan adanya perbedaan informasi  yang  didapatkan  oleh  pihak  manajemen  serta  oleh  pihak  dari  pemegang  saham  serta pihak eksternal yang memerlukan kondisi mengenai perusahaan tersebut.
Teori  ini  memiliki  pandangan  bagaimana  sinyal  keberhasilan  dari  manajemen  dan  juga kegagalan  yang  harus  segera  didiskusikan  dengan  pemilik  dari  perusahaan  tersebut.  Dorongan tersebut  tentu  saja  adanya  informasi  yang  asimetri  diantara  perusahaan  dan  juga  dengan  pihak eksternal  dari  perusahaan  tersebut.  Investor  bisa  mengetahui  bahwa  informasi  dari  internal perusahaan  yang  relatif  lebih  kecil  dan  juga  relatif  lebih  lambat  jika  dibandingkan  dengan manajemen.
Informasi mengenai perusahaan ini bisa berupa catatan dan juga perjalanan perusahaan dan juga  kondisi  usaha  dari  tahun  ke  tahun  sehingga  bisa  didapatkan  kinerja  dari  perusahaan  serta kelangsungan hidup dari perusahaan tersebut. Selain itu keadaan usaha hingga bagaimana rencana usaha yang akan datang juga bisa didapatkan dari informasi tersebut. Begitu juga dengan dampak akan  kelangsungan  hidup  perusahaan  di masa  depan,  menjadi  pertimbangan  dari  investor  untuk melakukan analisa dan juga interpretasi serta menyimpulkan mengenai informasi yang didapatkan secara kondisional dengan menyajikan sinyal yang positif atau sinyal negatif.
Perusahaan memiliki nilai yang menjadi pertimbangan dari para investor untuk menanamkan modal  mereka.  Dan  definisi  dari  nilai  perusahaan  tersebut  yaitu  sebuah  kondisi  dari  perusahaan yang  telah  mencapai  target  tertentu  dimana  pencapaian  tersebut  bisa  menjadi  salah  satu  aspek kepercayaan  dari  masyarakat  terhadap  kinerja  dari  perusahaan  tersebut.  Dan  pencapaian  ini biasanya  dilakukan  selama  beberapa  tahun  perjalanan  perusahaan  tersebut.  Jika  kinerja  dari perusahaan sangat baik, tentu nilai dari perusahaan akan tinggi.
Begitu  juga  dengan  nilai  saham  yang  semakin  tinggi,  maka  akan  tinggi  pula  nilai  dari perusahaan  tersebut.  Dengan  nilai  yang  besar,  tentu  menjadi  salah  satu  keinginan  dari  owner perusahaan demi menunjukkan bahwa kesejahteraan pemegang saham cukup tinggi. Dan investor bisa  mempertimbangkan  untuk  menginvestasikan  modal  merea  terhadap  perusahaan  dengan kinerja yang baik dan mempunyai nilai perusahaan yang tinggi.
Profitabilitas  memiliki  peranan  yang  penting  di  dalam  penentuan  nilai  dari  perusahan. Menurut penuturan dari Dewi (2017) bahwa profitablitas memiliki pengertian sebagai kemampuan dari perusahaan guna mendapatkan modal dari berbagai macam sumber. Seperti dana dari kreditur atau  modal  dari  investor  untuk  menanamkan  dana  mereka  ke  dalam  perusahaan  tersebut.  Jika profitabilitas  memiliki  nilai  yang  besar,  maka  perusahaan  tersebut  juga  memiliki  nilai  yang  besar. Sementara sebaliknya jika nilai profitabilitas mempunyai nilai yang rendah, maka nilai perusahaan juga pasti akan rendah.
Nilai  profitabilitas  yang  tinggi  akan  memudahkan  perusahaan  guna  menarik  perhatian investor dan juga kreditur. Secara otomatis investor akan berkeinginan untuk berinvestasi di dalam kerja  sama  bersama  perusahaan.  Perusahaan  yang  meningkatkan  sisi  profitablitas  dengan  cara memaksimalkan  semua  aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  tersebut,  tentu  bisa  mendapatkan keuntungan yang maksimal dan optimal di sisi modal dan juga dana. Cara dan juga langkah guna mengukur dan juga menghitung mengenai protitabilitas sebuah perusahaan yaitu dengan memakai ROA atau Return on Assets dimana akan membagi laba bersih dari perusahaan dengan total aset
yang dimiliki oleh perusahaan tersebut.
Likuiditas  menjadi  salah  satu  faktor  penentu  nilai  perusahaan.  Menurut  Yuniarwati  (2018) likuiditas  memiliki  pengertian  sebagai  kemampuan  perusahaan  dalam  waktu  jangka  pendek  guna membayar  kewajiban  jatuh  tempo  dan  juga  memiliki  kas  tidak  terduga  di  neraca  keuangan perusahaan  tersebut.  Nilai  dari  likuiditas  ini  berjalan  selaras  dengan  nilai  perusahaan.  Jika  nilai likuiditas  tinggi,  maka  nilai  dari  perusahaan  juga  akan  tinggi.  Begitu  juga  sebaliknya,  jika  nilai likuiditas rendah, maka nilai dari perusahaan juga rendah.
Tingkat  likuiditas  ini  memiliki  peranan  yang  sangat  besar  terhadap  nilai  dari  perusahaan tersebut.  Dan  untuk  mengukur  mengenai  tingkat  likuiditas  dari  perusahaan  ini  dengan  memakai Current Ratio yang akan bertugas membagi aktiva lancar dengan kewajiban lancar yang dimiliki oleh perusahaan.  Jika  hasil  tersebut  bagus,  maka  nilai  perusahaan  akan  bagus  dan  tinggi.  Begitu  juga sebaliknya. Jika pembagian aktiva lancar dan kewajiban lancar rendah, maka nilai perusahaan juga akan rendah.
Aspek  lain  yang  berpengaruh  adalah  struktur  modal  yang  memiliki  definisi  kombinasi  dari ekuitas  perusahaan  dan  juga  hutang  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Jika  struktur  modal  memiliki nilai yang besar, tentu bisa memberikan pengaruh terhadap nilai perusahaan dimana nilai tersebut akan  rendah.  Hal  ini  bisa  memberikan  efek  cukup  besar  bagi  investor  yang  pasti  akan  menahan dana mereka agar tidak menanamkan modal kepada perusahaan tersebut.
Tingkat struktur modal yang ada di sebuah perusahaan memang memberikan pengaruh yang sangat besar terhadap nilai dari perusahaan tersebut. Pasalnya jika hutang dari perusahaan cukup besar dibandingkan dengan modal, maka investor akan takut guna menanamkan modal terhadap perusahaan tersebut. Hal ini disebabkan hutang perusahaan yang akan semakin besar. Cara yang bisa digunakan untuk mengukur mengenai strutkur modal dari perusahaan dengan menggunakan DER atau Debt to Equity Ratio. Cara ini akan menghitung dengan membagi total kewajiban dengan total ekuitas yang dimiliki oleh perusahaan.
Sementara  ukuran  dari  perusahaan  memiliki  peranan  yang  cukup  penting.  Ukuran perusahaan  mempunyai  definisi  menurut  Ichwan  (2015)  sebagai  rata-rata  penjualan  bersih  yang dilakukan untuk masa 1 tahun hingga beberapa tahun ke depan. Faktor ini memiliki pengaruh yang cukup besar terhadap nilai perusahaan. Pasalnya semakin besar nilai dari ukuran perusahaan, maka nilai  dari  perusahaan  tersebut  akan  cukup  tinggi.  Perusahaan  yang  memiliki  ukuran  yang  besar, tentu saja bisa mendapatkan perhatian dari para investor. Praktis para investor tidak akan segan- segan menanamkan modal mereka kepada perusahaan tersebut. Hal ini disebabkan investor bisa mendapatkan tingkat keuntungan yang lebih besar.
Profitabilitas  sebuah  perusahaan  mempunyai  pengaruh  dan  peran  yang  cukup  besar terhadap  nilai  dari  perusahaan.  Bisa  dilihat  dengan  pengukuran  profitabilitas  tersebut  dengan Return of Assets atau ROA dari perusahaan. Caranya menghitung laba bersih yang didapatkan oleh perusahaan  dengan  memaksimalkan  aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  tersebut.  Apabila profitabilitas sebuah perusahaan mengalami peningkatan, maka nilai dari perusahaan terutama di pasar saham juga akan mengalami peningkatan.
Hal  ini  disebabkan  laba  perusahaan  yang  mengalami  peningkatan.  Praktis  membuat perusahaan  bisa  berkembang  menjadi  lebih  baik.  Jika  laba  yang  dicatatkan  oleh  perusahaan  ini cukup besar, maka perusahaan memiliki peluang yang jauh lebih besar untuk mendapatkan dana dari para investor. Sementara jika profitabilitas perusahaan rendah, tentu berpengaruh kepada nilai perusahaan  di  pasar  saham  yang  cenderung  mengalami  penurunan.  Hal  ini  disebabkan  laba perusahaan yang menurun. Dan bisa memberikan pengaruh terhadap perusahaan yang tidak akan berkembang.
Laba  perusahaan  yang  kecil,  akan  semakin  sulit  untuk  mendapatkan  modal  atau  dana  dari para  investor.  Bahkan  investor  tidak  akan  melirik  atau  memalingkan  wajah  mereka  kepada perusahaan  tersebut  (Sulia,  sulia,  &  Mie,  M,2023).  Hal  ini  disebabkan  para  investor  akan menganggap  perusahaan  tidak  bisa  memberikan  return  yang  sesuai  kepada  investor  yang  sudah menanamkan modal cukup besar kepada perusahaan tersebut.
Likuiditas  menjadi  salah  satu  aspek  yang  mempunyai  pengaruh  tinggi  terhadap  nilai perusahaan.  Cara  untuk  mengukur  likuiditas  tersebut  adalah  dengan  menggunakan  perhitungan Current  Ratio  atau  CR.  Jika  perhitungan  dari  Current  Ratio  ini  tinggi,  maka  bisa  dipastikan perusahaan  bisa melakukan  pembayaran kewajiban  dan juga  melunasinya.  Selain  itu  perusahaan bisa  menggunakan  aset  lancar  dari  perusahaan  untuk  melakukan  pembayaran  dan  pelunasan tersebut.
Dengan likuiditas yang tinggi, tentu nilai saham dari perusahaan ini juga cukup besar dan juga meningkat.  Tingginya  tingkat  likuiditas  juga  memberikan  pengaruh  besar  terhadap  investor  yang ingin menanamkan modal mereka di sini. Namun jika Current Ratio rendah, maka perusahaan akan mendapatkan nilai saham yang rendah pula sehingga membuat investor urung menanamkan modal mereka di perusahaan.

## METODE PENELITIAN

## Metode Analisis
Penelitian  in  menggunakan  metode  purposive  sampling  dengan  populasi  yang  diambil  dari data  perusahaan  yang  ada  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Metode  ini  menggunakan  pemilihan  sampel yang  digunakan  sebagai  ketentuan  yang  sesuai  dengan  kriteria  variabel  independen  dan  juga dependen yang ditetapkan di dalam kriteria sampel penelitian. Penerapan data purposive sampling ini  memiliki  tujuan  guna  mendpaatkan  sampel  dari  160  perusahaan  yang  ada  di  Bursa  Efek Indonesia  selama  periode  2018  hingga  2022.  Langkah  berikutnya  dengan  melakukan  seleksi terhadap  perusahaan  dengan  klasifikasi  yang  sudah  ditentukan  sebelumnya  hingga  akhirnya dilakukan terhadap 76 perusahaan yang masuk ke dalam klasifikasi tersebut di dalam periode tahun 2018 hingga 2022 ini. Untuk variabel operasional dan pengukuran akan digunakan variabel sebagai berikut:

## Tabel 1. Variabel Operasional Dan Pengukuran
No Variabel Ukuran Skala 1 Likuiditas Rasio 2 Profitabilitas Rasio 3 Struktur Modal Rasio 4 Nilai Perusahaan Rasio 5 Ukuran Perusahaan Size = Ln(Total Assets) Rasio
Dari data-data tersebut, maka langkah berikutnya adalah dengan melakukan pengolahan dan juag  analisa  dari data  sekunder  yang  didapatkan.  Data  sekunder ini  adalah data  yang  didapatkan secara  tidak  langsung.  Data-data  dari  Bursa  Efek  Jakarta  ini  digunakan  dalam  penelitian  tersebut dengan pengolahan data dengan cara analisa regresi data panel serta statistik deskriptif. Selain itu pengolahan  dengan  uji  simultan,  seleksi  data  panel  dan  juga  uji  parsial.  Analisa  koefisien determinan  berganda  juga  dilakukan  pada  penelitian  tersebut.  Persamaan  yang  dipakai  dalam proses  pengujian  hiptesa  di  dalam  penelitian  ini  termasuk  ke  dalam  model  regresi  berganda. Hipotesa  yang  diuji  ini  memiliki  pengaruh  variabel  independen  yaitu  X  dimana  terdapat  sisi profitabilitas atau X1, likuiditas atua X2, Struktur modal atau X3 dan juga ukuran dari perusahaan yang  ditandai  dengan  X4.  Keempat  aspek  ini  memberikan  pengaruh  kepada  variabel  terikat  yang disimbolkan  oleh  Y  yang  juga  nilai  dari  perusahaan.  Model  dari  persamaan  regresi  berganda  itu adalah Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + e …..1
Y : Nilai Perusahaan
β1 – β4 : Koefisien Regresi
α : Koefisien Konstanta X1
: Profitabilitas X2 : Likuiditas X3 : Struktur Modal X4
: Ukuran perusahaan e : Error
Gambar 1. Keragka Penelitian

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Dari  hasil  perhitungan  yang  didapatkan,  maka  nilai  perusahaan  yang  berfungsi  sebagai variabel  terikat  di  dalam  penelitian  ini  ditampilan  dengan  PBV.  Dan  nilai  dari  PBV  ini  mempunyai nilai  mean  atau  rata-rata  yaitu  3,10329.  Sementara  untuk  standar  deviasi  yaitu  6,78314.  Nilai maksimum  yang  didapatkan  pada  variabel  nilai  perusahaan  ini  sebesar  60,67.  Sementara  nilai minimum yang didapatkan yaitu 0,2.  Kemudian nilai median dari variabel nilai perusahaan tersebut adalah 1,505. Berikut data yang didapatkan.

## Tabel 2. Perhitungan Variabel
PBV ROA CR DER SIZE Median 1,505 0,0529 2,0321 0,575 28,4511 Mean 3,10329 0,07974 5,19027 0,83662 28,6282 Minimum 0,2 0,003 0,65 0,0035 25,9547 Maximum 60,67 0,921 303,28 5,7 33,4945 Skewness 6,47438 4,30916 10,8597 2,56941 0,85102 Deviasi 6,78314 0,09374 24,2052 0,77313 1,55261 Kurtosis 49,0581 32,6957 123,772 13,4715 3,48111 Jarque Bera 21745,64 9083,024 143047,7 1292,574 29,7196 Probability 0 0 0 0 0 Summary 707,55 18,18 1183,382 190,7489 6527,234 Sum Dev 10444,5 1,99483 132997,7 135,6848 547,2021 Observation 228 228 228 228 228
Untuk  variabel  profitabilitas  yang  merupakan  variabel  pertama,  memiliki  nilai  proksi  ROA dengan angka deviasi standar yaitu 0,09374. Sementara untuk nilai rata-rata atau mean ini sebesar
0,07974. Dari hasil pengujian statistik deskriptif tersebut, maka nilai dari ROA tersebut memiliki nilai maksimum sebesar 0,921. Lalu untuk nilai minimum sebesar 0,003. Untuk nilai median dari variabel profitabilitas ini memiliki nilai sebesar 0,0529.
Perhitungan untuk variabel likuiditas ditandai dengan simbol CR. Pada perhitungan rata-rata, likuiditas  memiliki  nilai  yaitu  5,19027.  Kemudian  untuk  nilai  dari  standard  deviasi  ini  sebesar 24,2052. Untuk nilai maksimum yang sesuai dengan hasil dari pengujian statistik deskriptif tersebut mempunyai nilai sebesar 303,28. Lalu untuk nilai minimum ini mempunyai nilai sebesar 0,65. Pada perhitungan median, variabel likuiditas ini berdasarkan tabel perhitungan, mempunyai nilai sebesar 2,0321.
Pada variabel ketiga yaitu struktur modal yang memiliki simbol DER ini memiliki nilai standar deviasi  sebesar  0,0,77313.  Kemudian  untuk  nilai  mean  atau  rata-rata  mempunyai  nilai  0,83662. Kemudian  untuk  nilai  maksimum,  DER  mempunyai  nilai  5,7  dengan  nilai  minimum  menyentuh angka 0,0035. Sementara nilai median menurut tabel statistik deskriptif terdapat nilai sebesar 0,575.
Variabel terakhir yaitu ukuran perusahaan, terdapat nilai median sebesar 28,4511. Kemudian untuk variabel dengan simbol SIZE ini memiliki nilai deviasi sebesar 1,55261. Sedangkan untuk nilai maksimum diraih 33,4945. Nilai minimum pada variabel ini sebesar 25,9547. Lalu untuk nilai mean atau rata-rata pada variabel ini didapatkan nilai sekitar 28,6282.

## Tabel 3. Perhitungan Dari Mltikolinearitas
CR ROA SIZE DER CR 1.0000 -0.06575 -0.13932 -0.14234 ROA -0.06575 1.0000 0.16438 -0.03804 SIZE -0.13932 0.16438 1.0000 0.13237 DER -0.13932 -0.03804 0.13237 1.0000
Tabel  berikut  merupakan  perhitungan  dari  mltikolinearitas  yang  dilakukan  terhadap  semua variabel pengaruh terhadap nilai perusahaan. Terutama pada variabel independen yang terdiri dari profitabilitas,  likuiditas,  struktur  modal  dan  juga  ukuran  perusahaan.  Dari  tabel  tersebut  bisa didapatkan  bahwasanya  dari  variabel  independen  tersebut  memiliki  nilai  masing-masing  yang berada di bawah angka 80% atau 0,8. Dari perhitungan tersebut bisa didapatkan jika variabel bebas yang  dipakai  di  dala  penelitian  tersebut  dianggap  sudah  memenuhi  uji  syarat  dari  permasalahan multikolinearitas.
Proses pengujian berikutnya adalah dengan memilih model seperti Common Effect,  Random Effect  atau  Fixed  Effect  yang  akan  dicari  salah  satu  yang  terbaik  untuk  dipakai  di  dalam  proses penelitian tersebut. Pada pengujian Chow Test, didapatkan nilai probabilitas F ini sebesar 0,000. Dan jika  didapatkan  nilai  dibawah  atau  <  0,05,  maka  H0  akan  ditolak.  Sementara  Ha  akan  diterima  di dalam pengujian tersebut. Dari hasil pengujian yang didapatkan tersebut bisa diambil kesimpulan bahwasanya  model  yang  sangat  pas  untuk  digunakan  pada  penelitian  ini  yaitu  model  FEM  atau Fixed Effect Model.
Sementara  dalam  proses  uji  Hausman,  didapatkan  bahwasanya  nilai  probabilitas  random cross  yang  didapatkan  yaitu  0,000  yang  artinya  memiliki  nilai  lebih  kecil  dari  0,05.  Praktis  sama seperti  pengujian  Chow  Test  dimana  H0  akan  ditolak.  Sementara  Ha  akan  diterima. Dan  hasilnya penggunaan model FEM akan digunakan di dalam penelitian ini.

## Tabel 4. Hasil Analisa
Variabel Koefisien Error t-Stat Probability ROA 5.56255 1.73925 3.19825 0.0017 C 67.1474 25.9544 2.58713 0.011 DER 2.02356 0.47822 4.23143 0.000 CR -0.00022 0.00477 -0.04681 0.963 SIZE -2.31169 0.91434 -2.52825 0.013 Effect Spec Cross-Section Fixed R- Squared 0.972874 Mean Dependent Var. 3,10329 Adj R-Squared 0,95839 SD. Dependent Var. 6,78314 SE of Regression  707,55 Akaike Criterion 3,75686 Sum Squared 283,319 Schwarz crieria 190,4,96014 Log Likelihood -348,282 Hannah- Quinn Criteria 4,24235 F- Stat 67,1897 Durbin-Watson Criteria 2,50114 Prob 0,0000
Dari data yang sudah dilakukan analisa, bisa didapatkan bahwasanya nilai koefisien konstanta memiliki hubungan dengan nilai sebesar 67,1474. Nilai ini memiliki keselarasan yang searah dengan variabel  independen.  Dari  hasil  analisa  berikut  maka  bisa  didapatkan  kesimpulan  bahwasanya variabel independen yang digunakan seperti profitabilitas, likuiditas, struktur  modal hingga ukuran perusahaan tersebut mendapatkan nilai 0, maka nilai perusahaan yang bertindak sebagai variabel dependen ini akan memiliki nilai sebesar 67,1474 yang selaras dengan nilai koefisien konstanta.
Sementara  jika  nilai  dari  profitabilitas  yang  memiliki  simbol  ROA  ini  memiliki  nilai  sekitar 5,56255,  maka  disimpulkan  jika  nilai  ROA  tersebut  akan  naik  1  satuan.  Maka  nilai  dari  PBV  atau perusahaan ini juga naik dengan nilai 5,56255. Begitu juga dengan nilai ROA yang turun 1 satuan, maka nilai dari PBV juga akan mengalami penurunan. Dan hal ini harus memiliki syarat jika semua variabel independen  berada di nilai  konstan.  Sementara  nilai  dari  ROA  mendapatkan  hasil  positif, maka bisa diambil kesimpulan bahwasanya ada hubungan selaras diantara profitabilias dengan nilai PBV atau perusahaan.
Untuk  nilai  likuiditas  dengan  simbol  CR  ini  memiliki  nilai  yaitu  -0,000223.  Maka  bisa  ditarik kesimpulan  jika  nilai  CR  mengalami  kenaikan  1  satuan,  maka  nilai  perusahaan  atau  PBV  ni  akan turun  sebesar  0,000223.  Begitu  pula  dengan  sebaliknya  dimana  jika  nilai  likuiditas  mengalami penurunan 1 satuan, maka nilai perusahaan atau PBV juga akan mengalami kenaikan 1 kesatuan. Tentu dengan syarat semua variabel independen lainnya mendapatkan nilai yang konstan. Jika nilai CR mendapatkan sifat negatif, maka didapatkan bahwa kedua variabel ini memiliki hubungan atau korelasi yang tidak searah.
Bagaimana jika nilai dari struktur modal mengalami kenaikan? Hal ini bisa dilihat pada data, bahwa nilai struktur modal atau DER ini sebesar 2,02356. Maka nilai struktur modal akan naik satu satuan. Sementara nilai perusahaan juga mengalami kenaikan sebesar 2,02356. Sementara jika nilai dari DER ini menurun satu kesatuan, maka nilai dari perusahaan atau PBV tersebut akan mengalami penurunan  sebesar  nilai  yang  sama.  Tentu  saja  ada  syarat  tertentu  dimana  semua  variabel independen  yang  lainnya  memiliki  nilai  konstan.  Nilai  dari  variabel  DER  ini  memiliki  nilai  positif, maka hubungan kedua variabel tersebut memiliki hubungan yang searah.
Variabel terahir yaitu ukuran perusahaan atau SIZE. Variabel ini menghasilkan nilai sebesar  - 2,31169.  Maka  nilai  tersebut  jika  mengalami  kenaikan,  maka  variabel  nilai  perusahaan  akan
mengalami penurunan sebesar 2,31169. Begitu juga jika variabel SIZE mengalami penurunan. Maka variabel  nilai  perusahaan  atau  PBV  akan  mengalami  peningkatan.  Pasalnya  nilai  dari  SIZE  ini memiliki sifat negatif. Sehingga tidak berada di jalur yang searah dengan nilai perusahaan tersebut.
Tabel 5. Hasil Uji Cross-Section Fixed R- Squared 0.972874 Mean Dependent Var. 3,10329 Adj R-Squared 0,95839 SD. Dependent Var. 6,78314 SE of Regression  707,55 Akaike Criterion 3,75686 Sum Squared 283,319 Schwarz crieria 190,4,96014 Log Likelihood -348,282 Hannah- Quinn Criteria 4,24235 F- Stat 67,1897 Durbin-Watson Criteria 2,50114 Prob 0,0000
Sementara  untuk  perhitngan  F  Stat  didapatkan  nilai  probabilitynya  adalah  0,000.  Secara otomatis nilai tersebut lebih kecil dari 0,05. Alhasil bisa didapatkan bahwa H0 akan ditolak dan Ha akan  diterima.  Model  ini  bisa  digunakan  dan  juga  bisa  dipakai  dalam  penelitian  tersebut  yang disebabkan  variabel  independen  yang  digunakan  pada  penelitian  tersebut  mempunyai  pengaruh terhadap variabel dependen dimana sebagai nilai dari perusahaan.
Sedangan para perhitungan uji koefisien determinasi berganda, nilai dari adjusted R-squared ini  memiliki  nilai  sebesar  0,95839.  Dari  hasil  ini  bisa  didapatkan  bahwasanya  hasil  dari  pengujian tersebut  memenuhi  syarat  dengan  mendekati  nilai  1.  Maka  bisa  disimpulkan  bahwa  variabel independen  ini  terhadap  model  regresi  bisa  menjelaskan  mengenai  variabel  dependen  di  dalam penelitian yang dilakukan bahwa nilai dari perusahaan atau PBV sekitar 95,839% atau 95,84%. Lalu untuk sisanya dari 100% ini bisa digunakan dengan variabel independen lainnya.

## Tabel 6. Hasil Uji ROA, C, DER, CR dan SIZE
Variabel Koefisien Error t-Stat Probability ROA 5.56255 1.73925 3.19825 0.0017 C 67.1474 25.9544 2.58713 0.011 DER 2.02356 0.47822 4.23143 0.000 CR -0.00022 0.00477 -0.04681 0.963 SIZE -2.31169 0.91434 -2.52825 0.013
Pada  tabel  diatas  mengenai  hasil  T  Test  didapatkan  jika  variabel  ROA  atau  profitabilitas  ini mempunyai  nilai  sebesar  0,0017.  Nilai  tersebut  jauh  lebih  kecil  dibandingkan  nilai  standard  0,05. Praktis hal tersebut menunjukkan bahwasanya variabel profitabilitas atau ROA ini bisa memberikan pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  dari  perusahaan  atau  PBV.  Lalu  untuk  variabel  likuiditas atau  CR  mempunyai  nilai  probabilitas  sebesar  0,963.  Nilai  tersebut  mempunyai  signifikansi  yang jauh  lebih  besar  dibanding  0,05.  Alhasil  menunjukkan  jika  H02  diterima  yang  bisa  memberikan kesimpulan  bahwasanya  likuiditas  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  dari perusahaan.
Variabel struktur modal dengan simbol DER ini mempunyai nilai probabilitas 0.000. Dari hasil tersebut  didapatkan  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  nilai  0,05.  Tentu  saja  hal  ini  membuat  DER
memiliki  kesimpulan  secara  parsial  memberikan  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Untuk  variabel  SIZE  atau  ukuran  perusahaan,  didapatkan  nilai  probabilitas  sebesar 0,013.  Dari  data  tersebut  bisa  diambil  kesimpulan  bahwasanya  ukuran  perusahaan  memiliki pengaruh signifikan secara parsial terhadap nilai perusahaan. Kesimpulan ini didapatkan dari nilai probabilitas yang lebih kecil dari 0,05.
Data-data  yang  dianalisa  dan  juga  diolah  tersebut  pada  uji  t,  didapatkan  nilai  probabilitas yaitu  0,0017.  Nilai  tersebut  jauh  lebih  kecil  dibandingkan  0,05.  Dari  proses  analisa  dan  data  uji tersebut  yang  dilakukan  pada  penelitian  ini,  bisa  diambil  kesimpulan  bahwa  nilai  probabilitas  ini memiliki pengaruh yang cukup signifikan terhadap nilai dari perusahaan. Kesimpulan tersebut tentu saja  selaras  dengan  hipotesa  yang  menyebutkan  jika  profitabilitas  mempunyai  pengaruh  yang signifikan terhadap perkembangan nilai dari perusahaan tersebut.
Pada hasil uji regresi yang dilakukan pada variabel ROA atau profitabilitas tersebut, terdapat nilai sebesar 5,56255. Hal ini menunjukkan sebuah bukti bahwasanya kedua varibel antara variabel independent  yaitu  profitabilitas  dan  variabel  dependent  ini  memiliki  hubungan  yang searah.  Atau disebut pula dengan hubungan positif. Dan hal ini bisa dipastikan perhitungan dan analisa ini sesuai dengan hipotesa.
Sementara dari hasil pengujian yan dilakukan pada variabel likuiditas atau CR ini didapatkan data  sebesar  0,963.  Nilai  ini  berada  di  atas  nilai  signifikansi  standar  yaitu  0,05.  Maka  dari  hasil tersebut  bisa  didapatkan  kesimpulan  bahwasanya  likuiditas  tidak  memiliki  pengaruh  yang  cukup besar  dan  signifikan  terhadap  nilai  dari  perusahaan.  Hasil  dari  pengujian  ini  memiliki  makna menyimpang  dari  hipotesa  dari  penelitian  yang  dilakukan.  Makna  yang  menyimpang  tersebut adalah investor secara umum tidak membuat variabel likuditias ini menjadi pertimbangan penting di dalam meletakkan dana atau modal mereka ke sebuah perusahaan.
Alasan  tersebut  disebabkan  likuiditas  tidak  memiliki  peran  penting  di  dalam  proses penggambaran  prospek  dan  rencana  jangka  panjang  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Dan  ada beberapa faktor lain yang menjadi sebuah pertimbangan para investor  untuk menanaman modal dengan rencana jangka panjang dari perusahaan yang hendak diinvestasikan.
Dari  hasil  penguian  tersebut  didapatkan  nilai  sebesar  -0,00022.  Dari  angka  tersebut  maka didapatkan  kesimpulan  adanya  hubungan  yang  negatif  diantara  variabel  likuiditas  dan  juga  nilai perusahaan.  Maka  hasil  dari  pengujian  regresi  ini  menyimpang  dari  hipotesa  dan  pernyataan penelitian ini. Proses penyimpangan tersebut terjadi disebabkan likuiditas yang cukup besar tidak akan menjamin nilai perusahaan bisa meningkat. Aset yang tidak bisa digunakan dengan baik oleh perusahaan  dalam  rencana  mendatangkan  profit  atau  laba,  bisa  menyebabkan  nilai  perusahaan tersebut menurun.
Perhitungan  dan  analisa  varibel  struktur  modal  mendapatkan  angka  atau  nilai  yaitu  0,000. Dari  data  tersebut  maka  disimpulkan  jika  struktur  modal  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap perubahan nilai dari perusahaan. Alasannya adalah nilai dari struktur modal tersebut lebih kecil  dari  0,05.  Jika  nilai  lebih  kecil,  maka  memiliki  kesimpulan  mempunyai  pengaruh  yang  besar. Kesimpulan  tersebut  tentu  saja  sesuai  dengan  hipotesa  yang  menyebutkan  jika  struktur  modal memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.
Sementara  pada  hasil  uji  regresi  tersebut,  didapatkan  nilai  sebesar  2,02356.  Maka  didapatkan kesimpulan  lain  bahwasanya  struktur  modal  ini  memiliki  hubungan  yang  positif  diantara  struktur modal dan juga PBV atau nilai perusahaan tersebut. Hasil dari regresi ini menyimpang dari hipotesa penelitian. Penyimpangan tersebut terjadi disebabkan struktur modal yang tinggi menjadi sebuah indikasi bahwa  nilai  perusahaan  juga  akan  tinggi.  Jika  perusahaan  mempunyai  hutang  yang  besar dan  memakai  hutang  guna  menjadi  modal  pembiayaan  aset  perusahaan,  maka  nilai  perusahaan akan meningkat.
Varibel keempat yaitu ukuran perusahaan. Dari hasil pengolahan dan analisa data terhadap nilai  probabilitas  tersebut,  didapatkan  nilai  dari  ukuran  perusahaan  tersebut  sebesar  0,013.  Nilai tersebut lebih  kecil dari 0,05.  Praktis dari data  pengolahan dan  analisa  ini  didapatkan  jika  ukuran perusahaan  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Tentu  saja  dari  hasil
tersebut sesuai dengan hipotesa yang menyebutkan jika ukuran perusahaan mempunyai pengaruh terhadap nilai dari perusahaan.
Sementara  dari  pengolahan  data  dengan  uji  regresi,  didapatkan  variabel  dari  ukuran perusahaan ini sebesar  -2,31169. Dari hasil tersebut maka bisa disimpulkan bahwasanya terdapat korelasi negatif yang tidak searah diantara ukuran perusahaan dan juga nilai dari perusahaan. Maka dari  itu  hasil  dari  pengujian  regresi  ini  menyimpang  dari  hipotesa  penelitian.  Penyimpangan tersebut terjadi disebabkan ukuran perusahaan yang besar belum memberikan jaminan mengenai nilai perusahaan yang tinggi.
Dari  hasil  tersebut  disimpulkan  bahwa  ukuran  perusahaan  tersebut  merupakan  salah  satu faktor  yang  bisa  menjadi  bahan  pertimbangan  dari  para  investor  untuk  meletakkan  dana  atau modal mereka ke sebuah perusahaan. Permintaan saham yang rendah menjadi salah satu dampak menurunnya harga saham yang bisa membuat nilai perusahaan tersebut akan menurun.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Pada  proses  penelitian  ini  menggunakan  4  variabel  yang  berupa  variabel  independen  yang terdiri  dari  profitabilitas,  likuiditas,  ukuran  perusahaan  dan  juga  struktur  modal.  Ke-4  variabel  ini digunakan  sebagai  penjelasan  terhadap  variabel  dependen  yaitu  nilai  perusahaan.  Pengujian signifikansi mengenai penelitian ini menggunakan metode atau model FEM atau Fixed Effect Model. Salah satu variabel yang memiliki pengaruh positif terhadap nilai dari perusahaan adalah variabel profitabilitas. Variabel ini memiliki hasil uji positif yang membuat variabel ini memberikan pengaruh signifikan  dan  juga  sesuai  dengan  hipotesa  dari  penelitian.  Sementara  variabel  likuiditas  tidak memberikan  pengaruh  yang  negatif  kepada  nilai  perusahaan.  Dari  hasil  pengujian  ditemukan bahwa variabel tersebut memiliki penyimpangan terhadap hipotesa dari penelitian tersebut.
Disebutkan bahwa likuiditas memiliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Sedangkan struktur modal dari perusahaan memiliki pengaruh positif dari nilai perusahaan. Dan hasil uji juga didapatkan bahwa variabel tersebut menyimpang dari hipotesa dari penelitian. Pada hasil tersebut didapatkan struktur modal memiliki pengaruh negatif dari nilai perusahaan. Untuk variabel terakhir yaitu ukuran perusahaan, memiliki pengaruh yang negatif. Dan hal ini menyimpang dari hipotesa. Sementara untuk hasil uji regresi didapatkan bahwa ukuran perusahaan mempunyai pengaruh yang positif terhadap nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. (2017). Principles of Corporate Finance, Twelfth Edition. New York: McGraw-Hill Education.
Dewi, S. P., Dermawan, E. S., & Susanti, M. (2017). Pengantar Akuntansi. Bogor: Penerbit IN MEDIA. Franita,  R.  (2018).  Mekanisme  Good  Corporate  Governance  dan  Nilai  Perusahaan:  Studi  untuk
Perusahaan Telekomunikasi. Medan: Lembaga Penelitian dan Penulisan Ilmiah Aqli.
Hirdinis,  M.  (2019).  Capital  Structure  and  Firm  Size  on  Firm  Value  Moderated  by  Profitability.
International  Journal  of  Economics  and  Business  Administration  (IJEBA),  7(1),  174-191.  DOI: 10.35808/ijeba/204
Holyfil,  D.,  &  Ekadjaja,  A.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan,  dan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara, 3(2), 497-505.http://dx.doi.org/10.24912/jpa.v3i2.11689
http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/download/3493/3508/ http://repository.untar.ac.id/15027/1/Buku%20Pengantar%20Akuntansi%202%20Linda%20Santioso. pdf
https://books.google.co.id/books/about/Mekanisme_Good_Corporate_Governance_dan.html?id=fxe ZDwAAQBAJ&redir_esc=y https://marcelodelfino.net/files/Brealey__Myers_y_Allen_2009_Principles_of_corporate_finance.pdf https://onesearch.id/Record/IOS3774.JAKPU000000000110165 https://onesearch.id/Record/IOS3774.JAKPU000000000121029?widget=1 https://onesearch.id/Record/IOS4564.INLIS000000000777630 https://opac.perpusnas.go.id/DetailOpac.aspx?id=1172538 https://repository.bungabangsacirebon.ac.id/repo/handle/123456789/1106
Husna, A., & Satria, I. (2019). Effects of Return on Asset, Debt to Asset Ratio, Current Ratio, Firm Size, and  Dividend  Payout  Ratio  on  Firm  Value.  International  Journal  of  Economics  and  Financial, 9(5), 50-54. https://doi.org/10.32479/ijefi.8595
Ichwan,  F.  Y.  (2015).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Struktur  Aktiva  dan  Profitabilitas  Terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 4(6), 1-19.
Jeconiah, R., & Hastuti, R. T. (2020). Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar  di  BEI.  Jurnal  Multiparadigma  Akuntansi  Tarumanagara,  2(1),  98-107. http://dx.doi.org/10.24912/jpa.v2i1.7137
Miglo,  Anton.  (2016).  Capital  Structure  in  the  Modern  World.  Switzerland:  Springer  Nature. 10.1007/978-3-319-30713-8.
Muchtar,  E.  H.  (2021).  Corporate  Governance:  Konsep  dan  Implementasinya  Pada  Emiten  Saham Syariah. Indramayu: CV.Adanu Abimata.
Mwaurah, Isaac; Muturi, Dr. Willy; dan Waititu, Dr, Anthony. 2017. The Influence of Financial Risk on Stock Returns. International Journal of Scientific and Research Publications. Vol. 7, No. 5. ISSN: 2250-3153
Nur  Aliah  ,  N.  A.  .,  &  Dessyana  ,  D.  .  (2022).  ANALISIS  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN  FARMASI SEBELUM  DAN  PADA  SAAT  PANDEMI  COVID  19:  PROFITABILITAS.  Jurnal  Manajemen, Akuntansi, Ekonomi, 1(1), 1 – 8. https://doi.org/10.59066/jmae.v1i1.21
Pagaddut, J. G. (2020). The Mediating Effect of Profitability On The Relationship Between Business Combination  and  Firm  Value  Using  Partial  Least  Square – Structural  Equation  Modeling.
International Journal of Management (IJM), 11(9), 1152-1160. DOI: 10.34218/IJM.11.9.2020.108 Sulia,  sulia,  &  Mie,  M.  .  (2023).  FAKTOR  YANG  MEMPENGARUHI  MANAJEMEN  LABA  PADA PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE . Jurnal Manajemen, Akuntansi, Ekonomi, 2(2), 1 – 9. https://doi.org/10.59066/jmae.v2i2.283
Weygandt, Jerry J., Paul D. Kimmel, & Donald E. Kieso. (2015). Financial Accounting: IFRS, 3rd Edition.
United States of America: John Wiley & Sons.
Wijaya, C. D., & Sudirgo, T. (2021). Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Manufaktur di BEI Periode  2016-2018.  Jurnal  Multiparadigma  Akuntansi  Tarumanagara,  3(2),  559-567. http://dx.doi.org/10.24912/jpa.v3i2.11696
Winatama, D. R., & Tundjung, H. (2021). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan  Manufaktur  di  BEI.  Jurnal  Multiparadigma  Akuntansi  Tarumanagara,  3(2),  766- 774.http://dx.doi.org/10.24912/jpa.v3i2.11798
Yadiati, W., & Mubarok, A. (2017). Kualitas Pelapor Keuangan: Kajian Teoretis Dan Empiris. Jakarta: Prenada Media Group.
Yuliani,  M.,  &  Jonnardi.  (2021).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara, 3(2), 739-747. http://dx.doi.org/10.24912/jpa.v3i2.11795
Yuniarwati,  Santioso,  L.,  Ekadjaja,  A.,  &  Rasyid,  R.  (2018).  Pengantar  Akuntansi  2.  Jakarta:  Penerbit Mitra Wacana Media.
Zutter, C. J., & Smart, S. B. (2019). Principles of Managerial Finance. United Kingdom: Pearson.