## PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN STRUKTUR KEKAYAAN TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN TELEKOMUNIKASI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Clara Yulia Kekado ckekado@gmail.com dan
Hironnymus Jati Dosen Jurusan Manajemen
Universitas Nusa Cendana Kupang, Indonesia hirodona@gmail.com
dan
Dosen Jurusan Administrasi Bisnis Universitas Nusa Cendana Kupang, Indonesia
Reyner F. Makatita reynermakatita@yahoo.com

## ABSTRACT
This  study  aims  to  examine  the  influence  of  Capital  Structure  and  Wealth  Structure  on  the Financial  Performance  of  Telecommunication  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange. Dependen variable in this research is Financial Performance of company. The company’s Financial Perfomance is measured by Return On Equity (ROE). The independent variable in this study is the Capital  Structure  measured  by  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  and  Wealth  Structure  measured  by Current Asset to Fixed Asset (CTF). The population in this study includes all Telecommunication companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2012-2017 and  all populations are taken  as research  samples  because  the  number  of  Telecommunications  companies  only  amounted  to  5 companies or saturated samples. Data Analysis is Multiple Linear Regression using panel data or called panel data regression model.The result of research shows that Capital Structure and Wealth Structure  have  positive  and  significant  influence  simultaneosly  on  Financial  Performance  with F arithmetic 16,48  at  significant  level  0,00<0,05.  Adjusted-R  square  value  of  0,516  shows  the  capital Structure  And  Wealth  Structure  is  able  to  explain  the  Financial  Performance  of  52%  and  the remaining 48% is explained by other variables outside the research model. It is suggested to set the problem  of  debt  because  it  does  not  have  a  significant  effect  on  Financial  Performance  while  the liquidity needs to be maintained because it has a significant effect on the Financial Performance of the company.
Keywords  :  Capital  Structure,  Wealth  Structure,  Financial  Performance,  Debt  To  Equity Ratio, Current Asset To Fixed Asset, Return On Equity.

## PENDAHULUAN
Era  globalisasi  dewasa  ini  sektor  ekonomi  bisnis  mengalami  perkembangan  yang begitu  pesat,  termasuk  sektor  jasa  telekomunikasi  di  Indonesia.  Perkembangan  yang
begitu cepat menciptakan persaingan yang begitu ketat antar perusahaan. Persaingan ini memaksa  perusahaan  harus  meningkatkan  kinerjanya  termasuk  kinerja  keuangan  agar tujuan perusahaan dapat tercapai.
Ariansyah  (2014)  menyatakan  sektor  jasa  telekomunikasi  di  Indonesia  termasuk sektor  bisnis  yang  mengalami  perkembangan  sangat  pesat,  ditandai  dengan berkembangnya  jaringan  telekomunikasi  nirkabel,  mulai  dari  1G,  2G,  3G,  dan  saat  ini memasuki era 4G. Diawali dari UU No. 36 tahun 1999  tentang Telekomunikasi, maka pengelolaan  sektor  telekomunikasi  mengalami  perubahan  dari  monopoli  menjadi persaingan atau kompetisi, dan sejak saat itu beberapa perusahaan telekomunikasi mulai bermuculan di pasar Indonesia.
Bursa  Efek  Indonesia  (31  Desember  2017)  meiliki  jumlah  perusahaan telekomunikasi di Indonesia mencapai lima perusahaan, yaitu Bakrie Telecom Tbk, XL Axiata  Tbk  (d.h  Exelcomindo  Pratama  Tbk),  Smartfren  Telecom  Tbk  (d.h  Mobile-8 Telecom Tbk), Indosat Tbk
d.h Indonesian Corporation (Persero) Tbk, dan Telekomunikasi Indonesia Tbk yang pelayanannya sampai saat ini sudah dilakukan secara luas dari sabang sampai merauke.
Persaingan penyedia jasa telekomunikasi ini berlomba untuk merebut pangsa pasar yang  ada,  mencoba  melakukan  ekspansi,  dan  untuk  tetap  survive  demi  kelangsungan usahanya.  Kesuksesan  maupun  kebangkrutan  perusahaan  banyak  tergantung  dari kebijakan-kebijakan  yang  telah  diambil  oleh  pihak  manajemen  perusahaan,  termasuk keputusan  mengenai  kebijakan  keuangan  untuk  menunjang  setiap  aktifitas  perusahaan dalam usaha pencapaian tujuan.
Setiap  perusahaan  membutuhkan  dana  untuk  menunjang  jalannya  aktifitas perusahaan  dan  dituntut  untuk  memiliki  keunggulan  kompetitif  yang  digunakan  untuk berkompetisi  dan  bersaing  dengan  perusahaan  lainnya.  Penggunaan  dana  yang  tepat sangat  berperan  dalam  menunjang  kelangsungan  perusahaan  dalam  pencapaian  tujuan. Dalam memenuhi kebutuhan dana perusahaan, penggunaan pinjaman atau hutang akan menghasilkan keuntungan atau dapat berdampak pada kerugian yang tentu saja berasal dari  resiko  penggunaan  hutang.  Semakin  tinggi  proporsi  hutang  maka  semakin  tinggi harga  saham  selama  biaya  yang  ditimbulkan  dari  penggunaan  hutang  tidak  lebih  besar dari  manfaat  yang  diperoleh  dari  penggunaan  hutang  tersebut.  Oleh  karena  itu, manajemen harus dapat membuat bauran pendanaan yang ideal (struktur modal optimal)
agar dapat memaksimalkan kinerja keuangan perusahaan. Selain struktur modal, struktur aktiva juga tidak kalah penting dalam manajemen keuangan sebuah perusahaan. Struktur aktiva  mempengaruhi  sumber-sumber  pembiayaan  perusahaan  yang  merupakan perbandingan  antara  aktiva  tetap  dan  total  aktiva  yang  dapat  menentukan  besarnya alokasi dana untuk masing-masing komponen aktiva.
Berikut  laporan  keuangan  yang  menggambarkan  total  aset  dan  total  hutang  yang dimiliki  perusahaan  Telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dalam  6 tahun terakhir :

## Total Aset Dan Total Utang Perusahaan Telekomunikasi Yang Terdaftar
Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2017 (dalam jutaan Rupiah)
Nama Perusahaan Total
Aset
Thn Bakrie Telekom XL Axiata Smartfren Indosat TLKM 2012 44.323.270  139.488.351 55.217.969  214.042.388 422.931 2013 36.381.328  154.969.141 60.556.452  162.516.992 1.188.794 2014 17.717.748  240.665.631 66.535.801  195.003.280 1.185.770 2015 21.198.743  244.042.042 76.680.761  145.008.168 625.289 2016 7.540.226  224.236.507 86.423.562  201.527.398 705.476 2017 2.463.593  162.319.885 68.725.384 98.984.426 555.941 Total Utang 2012 30.912.846 81.956.079 35.412.021  136.670.008 170.982 2013 34.385.589 69.848.703 43.884.733  109.600.014  163.878.632 2014 20.038.780  185.130.349 52.969.874  148.241.347  156.737.047 2015 52.986.657  189.805.215 52.918.999  118.503.523 271.589 2016 60.294.135  146.794.727 62.227.199  146.038.881 302.443 2017 28.559.935 98.194.133 53.060.163 70.129.866 230.889
Sumber : www.idx.co.id
Data diatas menunjukan bahwa kinerja keuangan setiap perusahaan Telekomunikasi yang terdaftar di BEI memiliki total aset dan total utang yang berbeda. Pada tahun 2012 perusahaan  Bakrie  Telekom  Tbk.  memiliki  total  aset  yang  tinggi.  Namun  pada  tahun 2013-2017 mengalami penurunan total aset yang cukup drastis. Begitu pula dengan total utang  dari  tahun  2012,  perusahaan  Bakrie  Telekom  Tbk.  mengalami  peningkatan  di tahun  2013.  Pada  tahun  2014  total  utang  utang  pada  perusahaan  Bakrie  Telekom  Tbk.
mengalami  penurunan,  namun  kembali  meningkat  pada  tahun  2015-2016  dan  baru kembali terjadi penurunan total utang pada tahun 2017, begitu pula dengan perusahaan lainnya.  Ketidakstabilan  ini  disebabkan  alokasi  dana  yang  kurang  tepat  dalam meningkatkan  pelayanan  jasa  telekomunikasi  sahingga  jumlah  hutang  lebih  tinggi  dari jumlah aset yang dimiliki. Hal ini tentu berhubungan dengan struktur modal dan struktur kekayaan yang menggambarkan komposisi modal yang tepat antara hutang dan aktiva.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Struktur Modal
Sutrisno  (2001:273)  menyatakan  struktur  modal  adalah  imbangan  antara  modal  asing atau  hutang  dengan  modal  sendiri.  Perubahan  struktur  modal  bisa  menyebabkan perubahan nilai perusahaan, sehingga muncul beberapa teori struktur modal.
Sugeng (2009) menjelaskan struktur modal dapat dihitung menggunakan :
Debt-to Equity Ratio (DER)    = Total   Hutang
Total Ekuitas
Brigham dan Houstom (2006) menjelaskan beberapa teori struktur modal :
1. Teori Pendekatan Tradisional
2. Teori Pendekatan Modligiani dan Miller
a) Teori MM tanpa pajak
b) Teori MM dengan pajak
c) Teori Trade-Off dalam Struktur Modal
Berdasarkan  uraian  diatas,  peneliti  menyimpulkan  bahwa  struktur  modal  adalah pembiayaan  permanen  perusahaan  yang  terdiri  atas  utang  jangka  panjang  dan  modal sendiri.  Kebutuhan  dana  untuk  memperkuat  struktur  modal  suatu  perusahaan  dapat bersumber dari internal dan eksternal, dengan ketentuan sumber dana yang dibutuhkan tersebut  bersumber  dari  tempat-tempat  yang  dianggap  aman  (safety  position)  dan  jika dipergunakan  memiliki  nilai  dorong  dan  memperkuat  struktur  modal  keuangan perusahaan.

## Struktur Kekayaan
Riyanto  (1995:22)  struktur  kekayaan  adalah  perimbangan  atau  perbandingan  baik dalam artian absolut maupun dalam artian relatif antara aktiva lancar dan aktiva tetap. Selanjutnya  yang  dimaksud  dengan  artian  absolut  adalah  perbandingan  dalam  bentuk nominal,  sedangkan  yang  dimaksud  dengan  artian  relatif  adalah  perbandingan  dalam bentuk  persentase.  Weston  dan  Brigham  (2005),  Struktur  aktiva  adalah  “Perimbangan atau  perbandingan  antara  aktiva  tetap  dan  total  aktiva”.  Sedangkan  Syamsudin  (2007) menjelaskan bahwa struktur aktiva adalah “Penentuan berapa besar alokasi dana untuk masing-masing komponen aktiva, baik dalam aktiva lancar maupun dalam aktiva tetap.” Struktur kekayaan dapat dihitung menggunakan :

## Current Asset to Fixed Asset = Aset Lancar Aset Tetap
Berdasarkan  uraian  diatas,  peneliti  menyimpulkan  bahwa  struktur  kekayaan  atau struktur  aktiva  merupakan  perbandingan  antara  aktiva  tetap  dan  total  aktiva.  Aktiva adalah  sumber  daya  yang  dimiliki  perusahaan  untuk  digunakan  dalam  operasinya. Stuktur  aktiva  perusahaan  sangat  penting  dalam  pembiayaan  perusahaan  dan  sangat penting  bagi  perusahaan  untuk  menentukan  berapa  besar  alokasi  untuk  masing-masing aktiva yang harus dimiliki.

## Kinerja Keuangan
Irhan Fahmi (2011:2)  kinerja keuangan adalah suatu analisis yang dilakukan untuk melihat  sejauh  mana  suatu  perusahaan  telah  melaksanakan  dengan  menggunakan aturan-aturan  pelaksanaan  keuangan  secara  baik  dan  benar.  Warsidi  dan  Bambang (2000) “Analisis rasio keuangan merupakan instrumen analisis prestasi perusahaan yang menjelaskan  berbagai  hubungan  dan  indikator  kauangan,  yang  ditujukan  untuk menunjukan  perubahan  dalam  kondisi  keuangan  atau  prestasi  operasi  dimasa  lalu  dan membantu menggambarkan tren pola perubahan tersebut, untuk kemudian menunjukan resiko dan peluang yang melekat pada perusahaan yang bersangkutan”.
Berdasarkan  uraian  diatas,  peneliti  menyimpulkan  bahwa  kinerja  keuangan merupakan  gambaran  kondisi  keuangan  suatu  perusahaanpada  suatu  periode  tertentu baik  menyangkut  aspek  penghimpunan  dana  maupun  penyaluran  dana  yang  biasanya diukur dengan indikator ratio keuangan.

## Jenis-Jenis Rasio Keuangan
Martono dan Harjito (2010) secara garis besar ada 4 jenis rasio yang dapat digunakan untuk meneliti kinerja keuangan perusahaan yaitu :

## 1. Rasio Likuiditas
Rasio likuiditas yaitu rasio yang menunjukan hubungan antara kas perusahaan dan aktiva lancar lainnya dengan hutang lancar. Beberapa rasio likuiditas adalah :
a) Current Ratio (rasio lancar)
b) Quick Ratio (rasio cepat)

## 2. Rasio Laverage Finansial
Rasio laverage finansial yaitu rasio yang mengukur seberapa banyak perusahaan menggunakan dana dari hutang (pinjaman). Beberapa rasio laverage finansial adalah :
a) Debt Ratio (rasio hutang)
b) Total Debt to Equity Ratio
3. Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas yaitu rasio yang menunjukan kemampuan perusahaan untuk memperoleh keuntungan dari penggunaan modalnya. Beberapa rasio profitabilitas adalah :
a) Net Margin (marjin laba bersih)
b) Return On Assets (ROA)
c) Return On Equity (ROE)

## 4. Rasio Aktivitas
Rasio aktivitas yaitu mengukur sejauh mana efektivitas manajemen perusahaan dalam mengelola aset-asetnya. Beberapa rasio aktivitas adalah :
a) Total Assets Turnover (TATO)
b) Fixed Assets Turn Over

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Variabel  penelitian  ini  terdiri  dari  dua  variabel  yaitu  variabel  dependen  dan variabel  independen.  Variabel  dependen  yang  berupa  kinerja  keuangan,  sedangkan variabel  independen  dalam  penelitian  ini  berupa  struktur  modal  dan  struktur  kekayaan sebagai faktor yang mempengaruhi kinerja keuangan.

## Kerangka Pemikiran

## Hipotesis
Hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
H 1 : Struktur  Modal  dan  Struktur  Kekayaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Kinerja Keuangan perusahaan
H 2 : Struktur  Modal  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap Kinerja  Keuangan perusahaan.
H 3 : Struktur Kekayaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap Kinerja Keuangan perusahaan.
Pendekatan  penelitian  ini  adalah  pendekatan  eksplanasi.  Jenis  penelitian  yang digunakan  adalah  survei  pada  perusahaan  Telekomunkasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Data  yang  dianalisis  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder,  data  yang diambil  berasal  dari  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yang  dipublikasikan  di  webside  BEI yaitu  www.idx.co.id.  Data  yang  diperoleh  pada  penelitian  ini  yaitu  laporan  keuangan pada perusahaan Telekomunikasi BEI pada tahun 2012-2017.
Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode dokumentasi. Metode ini  dilakukan  dengan  cara mengadakan  penggandaan dokumen yang    disediakan    oleh  sumber  data  yang  berupa  data  sekunder.  Populasi  dalam penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan  Telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  pada  tahun  2012-2017.  Jumlah  populasi  terdiri  dari  5  perusahaan Telekomunikasi  yaitu  Bakrie  Telecom  Tbk,  XL  Axiata  Tbk,  Smartfren,  Telecom  Tbk, Indosat  Tbk,  dan  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk.  Sampel  yang  diambil  adalah  semua perusahaan Telekomunikasi yang terdaftar di BEI karena hanya berjumlah 5 perusahaan
perusahaan atau disebut sampel jenuh.
Teknik  analisis  data  menggunakan  analisis  statistik  regresi  linier  berganda  dengan menggunakan  data  panel atau  biasa  disebut  model  regresi  data  panel.  Pengolahan  data menggunakan  metode  data  panel  merupakan  gabungan  dua  data  time  serries  dan  cross section  yang  diolah  menggunakan  aplikasi  EViews  (Widarjono:2009).  Penelitian dilakukan pada lima perusahaan Telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan  periode  2012-2017  (6  tahun),  dengan  unit  amatannya  n  :  6  x  5  =  30.  Model regresi  data  panel  dalam  penelitian  ini  digunakan  untuk  mengetahui  faktor-faktor  yang meliputi:  Debt  to  Total  Equity  Ratio  (DER),  Current  Asset  to  Fixed  Asset  (CTF),  yang mempengaruhi  Return  On  Equity  (ROE)  perusahaan  Telekomunikasi  di  BEI  baik  secara simultan  maupun  parsial.  Widarjono  (2009)  model  regresi  data  panel  (data  gabungan time serries dan cross section) yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Yit = α + ß 1 X 1it + ß 2 X 2it + e it
Model ini diturunkan dalam model baru dengan memasukkan variabel sebagai berikut : ROE it = α + ß 1 DER it + ß 2 CTF it
Keterangan :
Y it
= ROE (kinerja keuangan) α = Koefisien konstanta X 1 = Struktur modal X 2 = Struktur kekayaan
i
=Jenis perusahaan t =Waktu
ß 1 , ß 2 = Koefisisen regresi masing-masing variabel
e
= Standar error

## Analisis Regresi Data Panel

## Regresi Data Panel
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.109536 0.159614 0.686253 0.4984 X1 -0.073310 0.069497 -1.054857 0.3008 X2 -0.021017 0.003699 -5.681197 0.0000 Sumber: Data sekunder diolah
ROE = 0,109 - 0,073DER - 0,021CTF
Dari  hasil  analisis  pada  tabel    di  atas  dapat  dirumuskan  persamaan  regresi  untuk mengetahui pengaruh  struktur  modal  dan  struktur  kekayaan  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan sebagai berikut :
Berdasarkan  hasil  uji  regresi  data  panel  menunjukan  nilai  konstanta  pada  persamaan regresi  sebesar  0,109  menunjukan  bahwa  jika  variabel  independen  lainnya  bernilai  nol, maka  variabel  kinerja  keuangan  meningkat  sebesar  0,109  satuan.  Koefisien  regresi  X 1 sebesar  -0,073  menunjukan  bahwa  jika  variabel  struktur  modal  meningkat  satu  satuan maka  variabel  kinerja  keuangan  menurun  sebesar  -0,073  satuan  dengan  ketentuan variabel  lain  konstan.  Koefisien  regresi  X 2 sebesar  -0,021  menunjukan  bahwa  jika variabel struktur kekayaan meningkat satu satuan maka variabel kinerja keuangan akan menurun sebesar -0,021 satuan dengan ketentuan variabel lain konstan.

## Uji Hipotesis

## 1. Uji Simultan (Uji F)

## Hasil Uji F
Weighted Statistics R-squared 0.549683 Mean dependent var -0.221870 Adjusted R-squared 0.516326 S.D. dependent var 0.616643 S.E. of regression 0.428855 Sum squared resid 4.965741 F-statistic 16.47889 Durbin-Watson stat 1.494066 Prob(F-statistic) 0.000021
Berdasarkan  data  yang  telah  diolah,  diperoleh  F hitung sebesar  16,47  dan  F tabel = 3,35 sedangkan tingkat signifikan 0,00 yang berada dibawah 0,05. Hal ini menunjukan bahwa secara  simultan  struktur  modal  dan  struktur  kekayaan  berpengaruh  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan.  Sehingga  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  struktur  modal  dan struktur  kekayaan  berpengaruh  posistif  dan  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan dapat diterima atau H 1 diterima.

## 2. Koefisien Determinasi (R 2 )

## Hasil Uji Koefisien Determinasi

## Weighted Statistics
R-squared 0.549683 Mean dependent var -0.221870 Adjusted R-squared 0.516326 S.D. dependent var 0.616643 S.E. of regression 0.428855 Sum squared resid 4.965741 F-statistic 16.47889 Durbin-Watson stat 1.494066 Prob(F-statistic) 0.000021
Hasil uji Koefisien Determinasi pada tabel diatas menunjukan nilai Adjusted R Squared sebesar  0,516  mempunyai  arti  bahwa  variabel  struktur  modal  dan  struktur  kekayaan mampu menjelaskan kinerja keuangan sebesar 52% dan sisanya sebesar 48% dipengaruhi oleh variabel lain diluar model.

## 3. Uji Parsial (Uji t)
Hasil Uji t Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.109536 0.159614 0.686253 0.4984 X1 -0.073310 0.069497 -1.054857 0.3008 X2 -0.021017 0.003699 -5.681197 0.0000
Tabel diatas menunjukan hasil uji t statistik antar variabel independen dengan variabel dependen sebagai berikut:
a) Debt to Equity Ratio (DER) memiliki nilai t hitung sebesar -1,054 sedangkan t (0,05;30) = 2,042  maka  t hitung <  t tabel dengan  tingkat  signifikan  0,300  yang  berada  diatas  0,05. Hal ini menunjukan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif tetapi tidak  signifikan  terhadap  Return  On  Equity  (ROE).  Hasil  ini  juga  menunjukan bahwa  perubahan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  tidak  akan  diikuti  oleh  perubahan Return  On  Equity  (ROE).  Semakin  tinggi  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  perusahaan maka  Return  On  Equity  (ROE)  perusahaan  akan  menurun.  Dengan  demikian hipotesis  yang  menyatakan  struktur  modal  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan diterima atau H 2 diterima.
b) Current Asset to Fixed Asset (CTF) memiliki t hitung sebesar -5,691 sedangkan t (0,0;30) = 2,042  maka  t hitung <  t tabel dengan  tingkat  signifikan  0,000  yang  berada  dibawah 0,05.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  Current  Asset  to  Fixed  Asset  (CTF)  berpengaruh
negatif  dan  signifikan  terhadap  Return  On  Equity  (ROE).  Hasil  ini  juga menunjukan bahwa perubahan Current Asset to Fixed Asset (CTF) tidak akan diikuti oleh perubahan Return On Equity (ROE). Dengan demikian secara parsial struktur kekayaan berpengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan. Sehingga hipotesis yang  menyatakan  struktur  kekayaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap kinerja keuangan perusahaan ditolak atau H 3 ditolak.

## SIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan,  maka  diperoleh  kesimpulan  sebagai berikut:
1. Secara  simultan  struktur  modal  dan  struktur  kekayaan  berpengaruh  terhadap kinerja  keuangan  perusahaan.  Dari  hasil  analisis  F  statistik,  diperoleh  F hitung sebesar 16,47 dan F tabel= 3,35 pada tingkat signifikansi 0,00 yang berada dibawah 0,05  yang  artinya  variabel  struktur  modal  (DER)  dan  struktur  kekayaan  (CTF) berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  (ROE)  dengan  nilai  adjusted  R  Square sebesar  0,516  menunjukan  bahwa  struktur  modal  dan  struktur  kekayaan  mampu menjelaskan  kinerja  keuangan  sebesar  52%  dan  sisanya  48%  dijelaskan  oleh variabel lain diluar model penelitian. Hipotesis yang menyatakan struktur modal dan  struktur  kekayaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja keuangan perusahaan di terima atau H 1 diterima.
2. Struktur  Modal  (DER)  berpengaruh  negatif  tetapi  tidak  signifikan  terhadap kinerja keuangan (ROE). Hasil pengujian hipotesis (uji t) menunjukan bahwa nilai signifikansi sebesar 0,300 yang berada diatas 0,05 dengan t statistik -1,054. Hal ini menunjukan  bahwa  struktur  modal  akan  berpengaruh  negatif  terhadap  kinerja keuangan.  Apabila  struktur  modal  (DER)  meningkat  maka  kinerja  keuangan (ROE)  akan  menurun.  Dapat  disimpulkan  bahwa    semakin  tinggi  rasio  DER menunjukan  semakin  tinggi  resiko  kegagalan  yang  mungkin  terjadi  pada perusahaan,  begitu  juga  sebaliknya  apabila  semakin  rendah  rasio  DER  maka semakin  rendah  resiko  kegagalan  yang  mungkin  terjadi  pada  perusahaan. Hipotesis  yang  menyatakan  struktur  modal  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan diterima atau H 2 diterima.
3. Struktur  kekayaan  (CTF)  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  kinerja keuangan  (ROE).  Hasil  pengujian  hipotesis  (uji  t)  menunjukan  bahwa  nilai signifikansi  sebesar  0,00  yang  berada  dibawah  0,05  dengan  t  statistik  sebesar  -
5,681.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  struktur  kekayaan  akan  berpengaruh  negatif terhadap kinerja keuangan. Struktur kekayaan akan memberikan pengaruh negatif terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan,  hal  ini  berarti  apabila  struktur  aktiva meningkat  maka  kinerja  keuangan  perusahaan  akan  menurun.  Hipotesis  yang menyatakan  struktur  kekayaan  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap kinerja keuangan perusahaan ditolak atau H 3 ditolak.
Berdasarkan dari hasil penelitian dan pembahasan serta simpulan yang diperoleh dalam penelitian ini, maka dapat diberikan saran sebagai berikut:
1. Perusahaan perlu mengatur masalah hutang karena tidak berpengaruh signifikan terhadap  kinerja  keuangan,  sedangkan  likuiditasnya  perlu  dipertahankan  karena berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan.
2. Untuk  penelitian  berikutnya  dapat  menambah  jumlah  variabel  atau  indikator yang belum terdapat dalam penelitian ini. Misalnya dengan menambah indikator Debt to Asset ratio pada struktur modal dan Current Asset to Total Asset pada struktur kekayaan.

## DAFTAR RUJUKAN
Ariasyah,  Kasmad,  2014.  Proyeksi  Jumlah  Pelanggan  Telepon  Bergerak  Seluler  Di Indonesia.  Medan.  Puslitbang  Sumber  Daya  dan  Perangkat  Pos  dan  Informatika. http://download.portalgaruda.org/article.php?article=299001&val=7282&title=Proyeks i %20Jumlah%20Pelanggan%20Telepon%20Bergerak%20Seluler%20di%20Indonesia Arikunto, Suharsimi, 2003. Manajemen Penelitian. Jakarta: PT RINEKA CIPTA
Arviansyah,  Yandri,  2013.  Pengaruh  Struktur  Modal,  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Jakarta Islamic Index (JII). Jakarta.UNIVERSITAS SYARIF HIDAYAHTULLAH JAKARTA. www.repository.uinjkt.ac.id> skripsi full
Bringham & Houstom, 2006. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Buku 2, Jakarta: Salemba Empat
Fahmi, Irham, 2011. Analisis Kinerja Keuangan. Bandung: ALFABETA
Ghozali,  Imam,  2006.  Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Sess.  Cetakan keempat. Universitan Diponegoro. Semarang
Hasan, Iqbal, 1999. Pokok-Pokok Materi Statistik 2, edisi II. Jakarta: Bumi Aksara Martono & D. A Harjito, 2010. Manajemen Keuangan. Yogyakarta. EKONISIA
Murtadlo,  Ali,  2014.  Pengaruh  Struktur  Modal,  Struktur  Kekayaan  Dan Perputaran  Aktiva  Terhadap  Kinerja  Keuangan  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Real Estate Yang Listing Di BEI). JEMA. Vol. 12, No. 1
Riyanto,  Bambang,  1995.  Dasar-Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan,  edisi  4. Yogyakarta: BPFE
Setneg,LL, 1999.  UU No. 36 Tahun 1999.Tentang Telekomunikasi. https://kejaksaan.go.id/upldoc/produkhkm/UU_Telekomunikasi.pdf
Sugeng, bambang. Pengaruh Struktur Kepemilikan Dan Struktur Modal Terhdadap Kebijakan Inisiasi Dividen Di Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, Volume 14, Maret 2009. http://fe.um.ac.id/wp-content/uploads/2010/01/bambang_sugeng_6.pdf
Sutrisno, 2001. Manajemen Keuangan, edisi II. Yogyakarta: EKONISIA Syamsuddin, M, Lukman, 2007. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Bina Graha  Warsidi,  dan  Bambang,  2000,  Evaluasi  Kegunaan  Rasio  Keuangan  Dalam Memprediksi  Perubahan  Laba  di  Masa  Yang  Akan  Datang:  Suatu  studi  empiris  pada perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI,  Jurnal  Akuntansi  Manajemen  dan  Ekonomi  Vol.2 No.1. http://warsidi-akuntan.tripod.com/skrpsi/skripsi.htm
Weston, dan Copeland, 1986, Manajemen Keuagan. Terjemahan. Edisi VIII. Jilid II. Binapura Aksara. Jakarta.
Widarjono,  Agus,  2009.  Ekonometrika  Pengantar  Dan  Aplikasinya.  Edisi  III. Yogyakarta.
EKONISIA
www.idx.co.id