## ANALISIS FAKTOR YANG MEMPENGARUHI INFLASI DI INDONESIA TAHUN 2015-2020
Novaldo Yanescha Putra 1*
1 Fakultas Ekonomi, Universitas Tidar Magelang E-mail: 1) novaldoyaneschaputra@students.untidar.ac.id

## Abstrak
Perhatian pada Inflasi merupakan hal yang sangat penting untuk terus diamati guna sebagai alat ukur dalam perekonomian negara yang diharapkan tetap rendah dan stabil. Dengan tingkat inflasi yang terus tinggi dapat diasumsikan harga pada barang maupun jasa dalam negeri akan naik dalam jangka waktu yang panjang. Selain itu daya beli masyarakat turun akibat dari inflasi tersebut juga akan  diikut  sertakan  dengan  penurunan  pendapatan  nasional.  Pada  akhirnya  pemerintah  selalu berupaya  untuk  terus  mengadakan  pengendalian  laju  Inflasi  sebab  dalam  waktu  tahun-tahun kebelakang  menunjukkan  adanya  grafik  inflasi  yang  meningkat.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk menganalisis  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  inflasi  di  Indonesia  periode  2015-2020  dengan menggunakan  uji  koreksi  kesalahan  model  Engel  Granger  (ECM)  untuk  mempelajari  pengaruh variabel-variabel  seperti  penawaran  dan  permintaan  mata  uang,  suku  bunga  dan  suku  bunga. pertukaran  pada  inflasi.Dari  hasil  tersebut  peneliti  dapat  menunjukkan  sifat  positif  dan  juga signifikan akan inflasi di Indonesia. Sedangkan untuk Jumlah Uang Beredar (dalam bentuk rupiah) menunjukkan sifat positif dan tidak signifikan akan inflasi di Indonesia.
Kata Kunci: Inflasi, Jumlah Uang Beredar, Suku Bunga, Nilai Tukar

## Abstract
Inflation is the most important indicators from economic and the rate of exchange always tries to be lower and stay stable. If the levels going high and become unstable, that will reflect a general and continuous  increase  in  the  prices  of  goods  and  services,  weakening  purchasing  power  of  the population  and  thereby  reducing  national  income.  As  a  result,  the  inflation  rate  must  be  under control and the recent growth curve is visible. This study aims to analyzes the factors that affect inflation in Indonesia for the 2015-2020 period by the use of the Engel Granger (ECM) model error correction test to learn about the effect of variables such as currency supply and demand, interest rates and rate of exchange on inflation. The finding reveals that there is a positive and significant effect on the inflation rate in Indonesia. At the same time, compared to Indonesia's inflation rate, the Rupiah money supply (IDR) is positive and insignificant.
Keywords: Inflation, Money Supply, Interest Rates, Exchange Rates

## 1. PENDAHULUAN
Negara Indonesia tergolong dalam salah satu dari 11 negara asia tenggara yang dimana sifat  negara  tersebut  masih  dikatakan  negara  berkembang.  Dengan  struktur perekonomiannya yang masih bersifat agraris, Indonesia masih cenderung dapat berpotensi jatuhnya  perekonomian  nasional.  Perekonomian  menjadi  faktor  utama  yang  wajib  dalam pengawasan karena jika ekonomi negara berada di kondisi naik turun dalam grafiknya, hal
itu  dapat  menimbulkan  permasalahan  ekonomi  contohnya;  perkembangan  ekonomi  yang rendah,  tingkat  pengangguran  tinggi  dan  juga  meningkatnya  tingkat  inflasi  (Stievany  & Jalunggono, 2022). Untuk pengukuran kestabilan perekonomian sendiri dilihat dari dimana saja faktor pertumbuhan ekonomi tersebut dapat terjadi, tidak hanya terdapat dalam angka pengangguran yang tinggi saja tetapi juga dilihat dari perubahan tingkat harga barang dan jasa yang perubahannya dapat mempengaruhi terhadap tingkat laju inflasi.
Inflasi adalah peningkatan akan seluruh barang yang berlaku di suatu negara (Kewal, 2012). Setiap negara mempunyai rencana untuk selalu menjaga tingkat inflasi berada pada level  yang  rendah  dan  stabil  yang  dikelola  oleh  bank  sentral.  Dengan  begitu  akan memberikan  manfaat  bagi  negara  yaitu  terwujudnya  pertumbuhan  ekonomi  yang  sehat, meningkatnya  kesempatan  kerja,  dan  barang  dan  jasa  dapat  tercukupi  bagi  masyarakat. Secara  umum  inflasi  bisa  menyebabkan  munculnya  tanggungan  masyarakat  akan  biaya sosial yang ditanggung. Inflasi dapat memberikan kerugian terhadap distribusi pendapatan. Untuk  setiap  penduduk  yang  memiliki  pendapatan  yang  rendah  maupun  tetap  akan merasakan  tanggungan  beban  inflasi  yang  begitu  merugikan  baik  pemerintah  maupun masyarakat  sendiri  sehingga  keinginan  masyarakat  untuk  membelanjakan  sesuatu  akan menurun. Sedangkan untuk masyarakat dengan pendapatan yang menengah maupun tinggi cenderung  telah  menyimpan  aset-aset  berharga  yang  dapat  dijadikan  sebagai  penolong dalam  terjadinya  inflasi  seperti  tabungan  dalam  bank  maupun  deposito.  Hal  itu  berguna untuk tetap menjaga perekonomian mereka sehingga daya beli mereka relatif masih tetap. Selain  itu  dampak  negatif  lainnya  dari  inflasi  terhambatnya  perkembangan  ekonomi masyarakat secara luas untuk masing-masing negara.
Terdapat  banyak  pemicu  yang  berpotensi  dapat  merubah  tingkat  inflasi  di  Indonesia secara langsung. Salah satunya adalah suku bunga yang diterapkan dalam Bank Indonesia yang menjadi instrument penting dalam mengubah tingkat inflasi di Indonesia. Tabungan masyarakat,  kredit,  dan  deposito  bank  merupakan  bagian  dari  suku  bunga  yang  dapat dijadikan  pemicu  dari  inflasi  tersebut.  Menurut  Rahmatika  (2017)  menjelaskan  naik turunnya  suku  bunga  dapat  memberikan  efek  pada  variable-variable  makro  ekonomi kemudian  diteruskannya  terhadap  tingkat  inflasi.  Pada  perubahan  suku  bunga  sendiri bermaksud agar terhindarnya potensi naiknya inflasi dengan dilakukan mengurangi laju dari aktivitas  ekonomi  masyarakat.  Ketika  suku  bunga  mengalami  kenaikkan,  hal  itu  juga diikutsertakan kenaikkan pada kredit dan deposito. Suku bunga naik disebabkan dari adanya kenaikkan pada deposito. Kenaikkan deposito tersebut berdampak pada bertambahnya uang masyarakat  didalam  bank  karena  masyarakat  lebih  mengupayakan  untuk  menyimpan uangnya ke bank sehingga keinginan masyarakat untuk belanja akan berkurang dan jumlah uang beredar pun ikut menurun. Kenaikan pada suku bunga akan selalu memberikan efek kepada  para  pelaku  usaha  dalam  melakukan  suatu  bisnis  dimana  mereka  sengaja  untuk mengurangi jumlah yang akan diinvestasikan disebabkan karena biaya modal yang mahal. Pada akhirnya dengan aktivitas ekonomi yang kian meredam akan diikuti oleh berkurangnya tekanan inflasi.
-0,6 -0,4 -0,2 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 Ja n- 15 Ap r- 15 Ju l-1 5
Oc t- 15 Ja n- 16
Ap r- 16 Ju l-1 6
Oc t- 16 Ja n- 17
Ap r- 17 Ju l-1 7
Oc t- 17 Ja n- 18
Ap r- 18 Ju l-1 8
Oc t- 18 Ja n- 19
Ap r- 19 Ju l-1 9
Oc t- 19
Ja n- 20
Ap r- 20 Ju l-2 0 Oc t- 20

## Tingkat Inflasi
Gambar 1 Grafik Tingkat Inflasi di Indonesia
Sumber: Badan Pusat Statistika 2015-2020
Dari  hasil  data  diatas  yang  diambil  dari  Badan  Pusat  Statistika  tahun  2015-2020 dijelaskan bahwa pada bulan Januari 2017, terjadi peningkatan yang signifikan yaitu dengan mencapai  angka  0.97.  Hal  ini  betolak  belakang  dengan  angka  pada  October  2016  yang berada di angka 0,2. Penyumbang utama dari inflasi ini dikarenakan kenaikan 4 harga yaitu kenaikan pada biaya pada pengurusan, Penyesuaian tarif tenaga listrik, Surat Tanda Nomor Kendaraan (STNK), dan kenaikan harga komoditas pokok seperti daging ayam, cabai rawit, telur dan sebagainya.
Pemerintah  melakukan  upaya  dalam  menaikkan  laju  perkembangan  ekonomi  yang diharapkan  dapat  melaju  tinggi  seiring  berjalannya  waktu.  Salah  satunya  dengan menerapkan  perkembangan  sektor  keuangan  yang  diharapkan  dapat  berkembang  pesat. Namun seiringnya waktu, perkembangan moneter bahkan memberikan dampak sebaliknya yang menyebabkan hubungan antara pertumbuhan ekonomi, jumlah uang beredar, dan juga laju inflasi menjadi tergoncang sehingga mengakibatkan terjadinya krisis moneter dan juga memporak-porandakan bagian-bagian di dalam perekonomiannya. Salah satunya kasus yang terjadi yaitu berada di negara Indonesia yang dimana terjadinya pada krisis ekonomi dan politik pada tahun 1998-1999 yang mengakibatkan kerusakan ekonomi yang cukup parah. Menurut Prayitno (2002) dalam (Langi et al., 2014), kenaikkan pada jumlah uang beredar berkepanjangan akan memberikan efek pada barang-barang maupun jasa cenderung harga naik.
Tingginya  percepatan  pertumbuhan  jumlah  uang  beredar  pada  suatu  negara menimbulkan perkembangan inflasi yang tinggi, sebaliknya rendahnya perkembangan pada jumlah  uang  beredar  akan  diikut  pada  rendahnya  laju  inflasi.  Menurut  Dornbusch  et  al. (2004) menjelaskan inflasi dianggap sebagai fenomena atau kejadian pada moneter dimana akan  tidak  berlangsung  lama  apabila  hal  tersebut  tidak  disertai  oleh  tingginya  laju perkembangan jumlah uang beredar. Hal ini bisa ditarik kesimpulan terdapat kenaikkan pada jumlah uang beredar juga akan mengakibatkan kenaikkan pada inflasi. hal ini terjadi karena hubungan antara inflasi dan jumlah uang beredar bersifat korelasi positif.
Apabila pada saat nilai uang negara dikatakan mengalami apresiasi, hasil jual produksi barang dan jasa dalam negeri menjadi tinggi dan jual barang dan jasa luar negeri menjadi rendah kebalikannya apabila nilai uang suatu negara mengalami depresiasi, maka hasil jual produksi terhadapa barang dan jasa dalam negeri rendah dan jual barang dan jasa di luar negeri menjadi tinggi (Mishkin, 2007).
Dengan nilai mata uang negara yang bersifat depresiasi yang akan mempengaruhi mata uang negara lain juga menyebabkan biaya impor barang maupun jasa menjadi meningkat contohnya; barang modal, bahan baku, dan barang konsumsi. Langkah awal yang dilakukan agar terhindar dari mahalnya biaya impor yaitu dengan cara pihak produsen dalam negeri menaikan  harga  jual  barang  produksi.  Sehingga  pada  tingkat  harga  domestik  yang merupakan cerminan dalam laju inflasi akan ikut meningkat. Dengan begini dari penjelasan di  atas  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  untuk  tingkat  kurs  dan  juga  laju  inflasi  terdapat hubungan yang positif.
Dari penjelasan mengenai latar belakang permasalahan yang telah diuraikan diatas bisa ditarik masalah penelitian yaitu sebagai berikut :
1. Bagaimana  proses  dari  jumlah  uang  beredar  (M2)  di  masyarakat  yang  dapat mempengaruhi tingkat inflasi di Indonesia?
2. Bagaimana  proses  dari  tingkat  nilai  tukar  Rupiah  ke  mata  uang  asing  yang  dapat mempengaruhi tingkat inflasi di Indonesia?
3. Bagaimana proses dari perubahan tingkat suku bunga yang dapat mempengaruhi tingkat inflasi di Indonesia?

## 2. LANDASAN TEORI

## 2.1. Teori Inflasi
Para  tokoh  ekonomi  telah  menemukan  banyak  sekali  definisi  terkait  dengan  inflasi, namun  untuk  sampai  sekarang  belum  memperoleh  definisi  yang  tepat  dan  juga  disetujui banyak  para  ahli  ekonomi  di  seluruh  dunia.  Venieris  dan  Sebold  mendefinisikan  inflasi sebagai “ a sustainned tendency for general price ” (Sutawijaya, 2012). Menurut definisi ini, naiknya harga yang bersifat umum dimana dalam kenaikkannya hanya dalam waktu sekali saja bukan pendorong akibat penyebabnya inflasi. Definisi inflasi mencakup 3 pengertian diantaranya; 1) potensi harga-harga untuk meningkat dengan tingkat harga yang cenderung naik turun pada saat tingkat harga actual atau biasa disebut sebagai Tendency ; 2) naiknya harga  yang  bersifat  terus-menerus  dengan  waktu  yang  lama  atau  biasa  disebut  sebagai Sustained;  3)  beragam  tingkat  harga  barang  universal  yang  tidak  hanya  dilihat  dari  satu macam barang saja atau biasa disebut sebagai General level of prices .
Teori  Keynes  mengatakan  bahwa  masyarakat  yang  mempunyai  keinginan  yang  kuat ingin hidup di luar batas kemampuan ekonominya merupakan penyebab dari adanya inflasi (Sopiana,  2012).  Proses  dari  inflasi  sendiri  dapat  dijabarkan  dari  proses  perebutan  yang mentargetkan struktur yang lebih besar daripada kemampuan masyarakat yang tersedia. Dari proses ini muncul suatu kejadian yang disebut inflationary gap yang merupakan melebihnya jumlah yang tersedia dari masyarakat terhadap permintaan suatu barang. Hal ini bertujuan untuk menciptakan rencana pembelian suatu permintaan menjadi lebih efektif terhadap dana masyarakat. Apabila hal ini melebihi jumlah output yang tersedia dari banyaknya golongan masyarakat,  maka  akan  berdampak  harga-harga  akan  naik  ( inflationary  gap akan
meningkat). Sebaliknya apabila jumlah output tidak melebihi permintaan pembelian harga secara efektif yang dimana masyarakat tidak memperoleh dana, maka akan menimbulkan fenomena inflasi akan terhenti (atau bisa dikatakan inflationary gap akan hilang).

## 2.2. Teori Jumlah Uang Beredar
Menurut  (Perlambang,  2017),  Bank  Sentral  Amerika  Serikat  mengendalikan  secara penuh jumlah uang beredar di dunia, baik meningkatkan maupun menurunkan jumlah uang beredar melalui pasar terbuka. Kebijakan bank sentral tidak hanya menentukan jumlah uang beredar saja melainkan mengkontrol jumlah uang, baik antara rumah tangga pemegang uang dan bank yang menyimpan uang. Bentuk uang yang beredar di masyarakat meliputi mata uang asing dan deposito hasil transaksi rumah tangga pada bank-bank yang ada.

## M = C + D
Hal  ini  bisa  disimpulkan  dalam  rumus  diatas  yang  dimana  M  adalah  jumlah  uang beredar  sama  dengan  hasil  penjumlahan  dari  valuta  asing  sebagai  C  dan  rekening  giro ( demand deposit ) sebagai D.

## 2.3. Teori Suku Bunga
Menurut penjabaran dari Bank Indonesia (BI), suku bunga didefinisikan sebagai alat yang telah ditetapkan pada rapat Dewan Gubernur dengan jangka waktu setiap tiga bulan sekali (triwulan). Suku bunga ditetapkan sebagai acuan untuk mengendalikan moneter yang dimana bank menjaga rata-rata SBI 1 bulan berada pada tingkat yang seharusnya pada saat hasil  lelang  pasar  terbuka.  Hal  tersebut  bertujuan  agar  sesama  bank  sama-sama mempengaruhi suku bunga satu sama lain dan juga jangka waktu yang lebih lama. Penetapan SBI 1 bulan dilakukan perbuahan secara terus-menerus dan bertahap. Dengan menetapkan suku bunga tersebut, gubernur telah memikirkan beberapa hal yaitu:
1) Fungsi reaksi kebijakan yang mengatur suku bunga yang dianjurkan dengan model ekonomi dalam pencapaian inflasi secara tepat sasaran.
2) Kumpulan  informasi-informasi  ekonomi  yang  berguna  seperti  hasil-hasil  riset ekonomi,  pendapat  para  ahli,  survey  ekonomi,  indicator  makro  ekonomi,  dan sebagainya.
Sampai sekarang bank sentral telah menggunakan nilai suku bunga (BI rate) sebagai instrument dalam mengkontrol tingkat inflasi. Pada saat terjadinya kasus kenaikan inflasi, maka Bank Indonesia melakukan tindakan dengan cara meningkatkan tingkat suku bunga dengan  harapan  tingkat  inflasi  dapat  menurun.  Dari  adanya  perubahan  pada  tingkat  suku bunga tersebut berdampak pada bagi pasar keuangan dan pasar modal. Naiknya tingkat suku bunga  akan  mengakibatkan  naiknya  beban  bunga.  Hal  ini  akan  berdampak  sangat  berat terhadap perusahaan yang memiliki average yang cukup tinggi. Selain itu harga saham juga akan  terkena  dampaknya  karena  kenaikan  ini  berpotensi  dapat  mengurangi  profitabilitas perusahaan.

## 2.4. Teori Nilai Tukar
Menurut (Pangestuti, 2020) menjelaskan, nilai tukar dianggap sebagai acuan harga dari satu  mata  uang  tertentu  terhadap  mata  uang  lain  yang  mencakup  seluruh  dunia.  Sebagai contoh nilai uang Rupiah yang akan ditukarkan terhadap nilai uang USD Amerika.
Nilai  tukar  menjadi  indikator  penting  untuk  dapat  mempengaruhi  kegiatan  ekonomi, baik dari pasar saham maupun pasar uang dengan investor sebagai pelaku. Untuk memulai investasi,  investor  mempunyai  sikap  untuk  selalu  berhati-hati  dalam  memilih  perusahaan yang akan di investasikan. Hal ini sengaja dilakukan agar menghindari kesalahan fatal yang dapat  merugikan  baik  terkait  investor  maupun  perusahaannya  sendiri.  Menurut  (Appa, 2014), penurunan kurs rupiah dapat memicu dampak negatif baik dari sisi ekonomi maupun pasar modal. Perekonomian Indonesia memiliki tekanan yang kuat terhadap nilai tukar. Hal ini semakin kuat dengan menambahnya kegiatan ekonomi sejak pada krisis pada tahun 1998- 1999, sebanyak 75 persen depresiasi nilai tukar dari tahun ke tahun.

## 2.5. Penelitian Terdahulu
Salah satu acuan penulis melakukan penelitan ini adalah dari penelitian terdahulu. Jurnal acuan yang terkait yaitu penelitian oleh Theodores Manuela Langi, Vecky Masinambow, Hanly  Siwa  (2014)  yang  membahas  “Analisis  Pengaruh  Suku  Bunga  BI,  Jumlah  Uang Beredar, dan Tingkat Kurs Terhadap Tingkat Inflasi di Indonesia” (Langi et al., 2014).  D.A. Dwi Rahmawati, Wahyu Hidayat R (2017) “Analisi Pengaruh Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia dan Jumlah Uang Beredar Terhadap Tingkat Inflasi di Indonesia Periode 2006.1- 2015.12 (Pendekatan Error Correction Model) (Rahmawati & Riyanto, 2017). Muhammad Zilal Hamzah, Eleonora Sofilda “Pengaruh Jumlah Uang Beredar, Pengeluaran Pemerintah dan Nilai Tukar Terhadap Inflasi di Indonesia : Pendekatan Error Correction Model (ECM)” (Hamzah & Sofilda, 2006).

## 2.5. Kerangka Pemikiran
Para  ahli  ekonomi  makro  telah  mengemukakan  teori  yang  dimana  adanya  inflasi ditunjukkan dari tingkat harga barang dan jasa yang melaju naik secara terus menerus dengan jangka waktu yang panjang. Menurut Langi, Masinambow dan Siwu (2014), terdapat dua macam bagian yang dapat mempengaruhi inflasi yaitu demand pull inflation dan cost push inflation.  Inflation  Targeting  Framework  (ITF)  merupakan  proses  pembuatan  otoritas moneter dengan sistem dari kebijakan moneter yang dimana bertujuan untuk menghindari perubahan  inflasi,  baik  dari  sisi  permintaan  maupun  penawaran  dengan  melakukan penetapan  suku  bunga.  Timbulnya  inflasi  dimulai  ketika  bank  sentral  melakukan penambahan volume uang bertujuan agar kegiatan perekonomian seperti transaksi jual beli masih  terus  berlanjut.  Hal  ini  beralasan  agar  pertumbuhan  ekonomi  juga  masih  terus mengalami  peningkatan  terkait  dengan  penentuan  suku  bunga  Indonesia.  Untuk  sisi penawaran, peningkatan harga barang dan jasa menjadi faktor timbul desakan biaya produksi yang  kemudian  mendorong  terjadinya  inflasi  yang  mengakibatkan  produsen  akan mengeluarkan  uang  lebih  untuk  membeli  macam  barang-barang  tertentu  sehingga  harus dilakukan penukaran dari rupiah ke dollar sebagai alat transaksi. Ketidakseimbangan antara rupiah  dan  dollar  bahkan  depresiasi  rupiah  akan  mengakibatkan  kenaikkan  inflasi  di Indonesia.
IN FLA SI Suku Bunga Jumlah Uang Beredar Nilai Tukar
Gambar 2 Kerangka Pemikiran

## 3. METODE PENELITIAN

## 3.1. Jenis Data Beserta Sumber
Penelitian  ini  menggunakan  data  bulanan  dengan  waktu  pengamatan  selama  5  tahun dengan bentuk data time series. Periode waktu pengamatan selama 5 tahun tersebut dimulai dari Januari 2015 – Desember 2020 dan bersifat data kuantitatif. Data dalam penelitian ini menggunakan tingkat inflasi (INF) sebagai variable independent sedangkan untuk variable dependent nya terdiri dari jumlah uang beredar (M2), nilai tukar (KURS), dan suku bunga (BIR).  Tujuan  dari  metode  yang  dilakukan  adalah  guna  apakah  ketiga  variable  tersebut mempunyai pengaruh langsung terhadap tingkat inflasi di Indonesia.
Dari masing-masing dari variable tersebut data ini bersifat data sekunder yang dimana data-data tersebut bisa didapat dari situs website Badan Statistik Indonesia, Bank Indonesia (BI), dan jurnal-jurnal acuan lainnya. Data yang digunakan terdapat fungsi sebagai object acuan terhadap masing-masing variable.

## 3.2. Model Analisis
Model  yang  dipakai  peneliti  yaitu  dengan  menggunakan  alat  penghitungan  analisis Error Correction Model (ECM) dengan alat bantu aplikasi yaitu Eviews. Dengan model ini diharapkan bisa melihat apakah memiliki hubungan antara jangka pendek maupun jangka panjang untuk tiap variable-variabel yang akan diteliti.
Pengujian  data  menggunakan  uji  stasioneritas  dan  uji  koeintegritas  dengan  akar  unit dengan  tujuan  untuk  melihat  data  yang  digunakan  tersebut  stasioner  atau  tidak.  Hasil pengujian stasioneritas dilakukan dengan membandingkan antara angka statistic Augmented Dickey-Fuller  (ADF)  dengan  nilai  kritis  McKennon.  Uji  koeintegritas  menguji  apakah residual regresi stasioner atau tidak. Model yang digunakan sebagai berikut:
3.6 4.0 4.4 4.8 5.2 5.6 6.0 6.4 6.8 7.2 7.6 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 2015 2016 2017 2018 2019 2020 BIR INFt = β0 + β1JUBt + β2NTt + β3BIRt + Et
Dimana: INF = Tingkat Inflasi JUB = Jumlah Uang Beredar (Milyar Rupiah) NT = Nilai Tukar BIR = tingkat suku bunga (%) e = error
Peneliti menggunakan data bulanan yang dimulai dari 2015 M1 sampai 2020 M12. Jika hasil estimasi menunjukkan nilai α lebih kecil daripada nilai probabilitasnya, maka semakin kecil kemungkinan hipotesis menolak Ho atau bisa diartikan hipotesis tersebut mendekati pembenaran dan begitu juga kebalikannya jika pada angka α menunjukkan lebih besar dari probabilitasnya, maka semakin besar kemungkinan hipotesis menolak Ho atau bisa diartikan hipotesis tersebut menjauhi pembenaran. Dalam praktik α, pertama yang harus dilakukan adalah dengan menentukan arbiter yaitu antara 1% 5% dan 10%.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 4.1. Hasil
Untuk melihat grafik mengenai data jumlah uang beredar, suku bunga, dan nilai tukar (IDR) bisa kita lihat dengan gambar yaitu sebagai berikut.
Berdasarkan  pada  gambar  1,  dijelaskan  bahwa  tingkat  suku  bunga  Indonesia  turun secara  signifikan  pada  tahun  2016.  Ada  4  penyebab  mengapa  bank  sentral  melakukan pemotongan suku bunga acuan. Yang pertama, pada tahun 2017 hingga pertengahan tahun tersebut, inflasi berada pada tingkat yang lebih rendah dari perkiraan sebelumnya dengan mencapai 4%. Hal itu sudah dilakukan perhitungan terhadap dampak kenaikan tarif pada biaya listrik. Dengan penurunan suku bunga acuan tersebut tingkat inflasi di Indonesia bisa dikendalikan dan menjaga untuk tetap rendah.  Kedua, terkendalinya tingkat defisit transaksi berjalan (current account deficit/CAD) di tahap sampai dengan 2 persen terhadap produk domestik bruto (PDB). Ketiga, faktor didalam resiko eksternal yang dimana kebijakan yang diterapkan  oleh  Bank  AS  Federal  mulai  mereda.  AS  Federal  Reserve  akan  melakukan pemangkasan suku bunga sekali lagi yaitu sebesar 25point pada Desember 2017. Keempat, dengan suku bunga menurun diharapkan dapat menjadi gerakan pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan dalam mendorong penyaluran kredit perbankan.

## Gambar 4 Tingkat Jumlah Uang Beredar di Indonesia
Meskipun  tingkat  jumlah  uang  beredar  di  Indonesia  mengalami  ketidakstabilan  dari tahun ke tahun, namun berdasarkan gambar 2, grafik tersebut memiliki trend yang dimana menunjukkan peningkatan dari tahun ke tahun. Jika jumlah uang beredar meningkat maka bisa memicu timbulnya inflasi pada negara. Bank Indonesia merilis jumlah uang bererdar (M2) selama Agustus 2015 tumbuh 13,3 persen secara tahunan setelah tumbuh 12,5 persen pada bulan-bulan sebelumnya. M2 merupakan akumulasi antara uang kartal, uang kuasi, dan surat  berharga  hasil  dari  penerbitan  terhadap  sektor  domestik  swasta  dengan  waktu  satu tahun oleh sistem moneter.
4,000,000 4,500,000 5,000,000 5,500,000 6,000,000 6,500,000 7,000,000 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 2015 2016 2017 2018 2019 2020 JUB
12,500 13,000 13,500 14,000 14,500 15,000 15,500 16,000 16,500 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 2015 2016 2017 2018
2019 2020
NT
Menurut  BI  akselerasi  penyaluran  kredit  bank  tumbuh  lebih  tinggi  dari  sebelumnya berdampak  pada  meningkatnya  pertumbuhan  M2  di  Indonesia.  Perlambatan  hal  tersebut telah dimulai sejak September 2013.

## Gambar 5 Tingkat Nilai Tukar di Indonesia
Dijelaskan pada gambar 3 di atas, nilai tukar Indonesia terhadap dollar semakin sulit untuk dikontrol. Dalam tahun 2020 berada pada nilai puncak maksimum yaitu Rp. 16.500. ini  merupakan  kemrosotan  nilai  tukar  terendah  sejak  tahun  1998.  Kemudian  bulan selanjutnya  nilai  tukar  mengalami  penguatan  secara  signifikan  yaitu  mencapai  nilai  Rp. 14.000. penyebabnya adalah adanya para investor dan pelaku pasar menjual aset ke dalam bentuk  USD  secara  kompak.  Hal  ini  menyebabkan  pembengkakan  nilai  tukar  USD,  baik nasional  maupun  pasar  global.  Selain  itu  adanya  pandemic  virus  Covid-19  yang  masih berlangsung  di  negara-negara  saat  ini  menjadi  ikut  andil  dalam  goyahnya  nilai  tukar  di indonesia.  BI  melakukan  upaya  keras  untuk  terus  menjaga  nilai  tukar  di  Indonesia  tetap berada pada nilai yang rendah pada saat Covid-19 berlangsung. Dengan menjaga rendahnya nilai  tukar  rupiah,  akan  berdampak  langsung  juga  pada  perkembangan  perekonomian  di Indonesia.

## 4.1.1. Pengujian Akar Unit ( Unit Root Test )
Langkah  awal  sebelum  dilakukan  estimasi  analisis  Error  Correction  Models  (ECM) yaitu dengan melakukan uji akar unit. Hal tersebut dilakukan dengan tujuan apakah pada tiap-tiap  variable  memiliki  sifat  stasioner  pada  tahap  level  yang  sama  atau  tidak.  Jika keempat variable tersebut sama-sama bersifat stasioner di level yang sama, maka variable
tersebut  bisa  dilakukan  estimasi  ke  tahap  selanjutnya.  Untuk  pengujian  stasioneritas  data pada  tiap  variable  dilakukan  dengan  menggunakan  perhitungan  Eviews  dengan  metode Dickey Fuller dan Augmented Dicky Fuller Test. Dari hasil perhitungan bisa ditampilkan melalui tabel sebagai berikut.
Tabel 1 Uji Unit Root Test Variable  Nilai Kritis Level 1st Difference Keterangan Stat. ADF p value Stat. ADF p value Inflasi -3.52852  0.0000 -3.5332  0.0000 Stasioner 5% -2.9042 -2.90621 BIR -3.52705 0.61 -3.52705 0 Stasioner 5% -2.90357 -2.90357 JUB -3.52852  0.9998 -3.52705  0.0001 Stasioner 5% -2.9042 -2.90357 NT -3.52562  0.0272 -3.52705 0 Stasioner 5% -2.90295 -2.90357 Sumber : Hasil Pengolahan Data Eviews
Hasil estimasi pada tabel diatas bisa keempat variable yang diantaranya tingkat inflasi, suku  bunga  (BIR),  jumlah  uang  beredar  (JUB),  dan  nilai  tukar  (NT)  sebelumnya menunjukkan untuk data-data pada penghitungan akar unit tidak stasioner di tahap level. Hal ini untuk nilai p value statistik ADF dari tiap variable menunjukkan lebih besar dari α = 5%, artinya hipotesis tersebut menerima H0. Untuk itu dilakukannya turunan penghitungan akar unit ke tahap 1st difference. Bisa dilihat bahwa masing-masing variable memiliki angka p value  statistik  ADF  lebih  kecil  dari  α  =  5%,  artinya  hipotesis  tersebut  menolak  H0  bisa dikatakan data bersifat stasioner. Hal ini bisa ditarik kesimpulan bahwa variable inflasi, suku bunga (BIR), jumlah uang beredar (JUB), dan nilai tukar (NT) bisa dilakukan pengujian ke tahap selanjutnya.

## 4.1.2. Uji Koeintegrasi Johansen
Setelah dilakukan nilai data sama pada uji akar unit pada tahap yang sama yaitu tahap 1 st difference , maka selanjutnya dilakukan hasil penghitungan uji koeintegrasi untuk lag 2 (lag signifikan yang sudah ditentukan dari awal berdasarkan prosedur VAR) dari variable tingkat  inflasi,  suku  bunga,  jumlah  uang  beredar,  dan  nilai  tukar  dilihat  melalui  apakah variable memiliki hubungan jangka panjang dilihat nilai probabilitasnya kurang dari α = 5% dan nilai ADF t-statistiknya lebih besar daripada nilai kritis dengan tingkat signifikansi 1%, 5%, dan 10% . Dengan begitu data tersebut telah lolos ke tahap uji koeintegrasi johansen dan dapat dilakukan uji penghitungan selanjutnya.

## Tabel 2 Uji Koeintegrasi
Variabel ADF t- stat Critical Value Prob. Keterangan 1% 5% 10% ECT -7.7862 -3.5285 -2.9042 -2.5896 0.000 Koeintegrasi
Sumber : Hasil Pengolahan Data Eviews
Penghitungan  pada  tabel  2  diatas,  hasil  estimasi  koeintegrasi  menunjukkan  bahwa variable residual berkointegrasi atau memiliki hubungan jangka panjang karena memiliki nilai ADF t-statistic -7,7862 dimana nilai pada Critical Value pada tingkat signifikansi 1%, 5%, dan 10% menunjukkan lebih besar dan nilai probabilitasnya kurang dari 0,05.

## 4.1.3 Hasil Estimasi Jangka Panjang
Setelah  dilakukan  uji  koeintegrasi  dimana  hasil  yang  diperoleh  adalah  memiliki hubungan  jangka  panjang,  maka  langkah  selanjutnya  yaitu  di  estimasikan  persamaan tersebut. Hal itu bertujuan mengetahui apakah variable-variabel independent berpengaruh langsung terhadap variable dependen. Berikut hasil pengujian estimasi jangka panjang.

## Tabel 3 Hasil Estimasi Jangka Panjang

## Sumber : Hasil Pengolahan Data Eviews Eviews
Dari hasil estimasi jangka panjang pada tabel 3 diatas, maka dapat diperoleh persamaan jangka panjang yaitu sebagai berikut
Yt = -0.003906 + 0.158625X1t + 6.32E-07X2t - 0.000109X3t + e
Berdasarkan hasil olah estimasi jangka panjang pada tabel 3 di atas menunjukkan nilai prob. F-statistic 0.586183. ini berarti secara simultan antara ketiga variable tersebut tidak memiliki  pengaruh  terhadap  lajunya  inflasi.  Hal  ini  disebabkan  hasil  dari  R-squared menunjukkan nilai 0,028249 artinya sebesar 3% inflasi dalam model ini dapat dijelaskan oleh variable suku bunga, jumlah uang beredar, dan nilai tukar sedangkan sisanya 97% dapat dijabarkan kembali oleh variable lain diluar model.
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.003906 0.046419 -0.084151 0.9332 BI Rate 0.158625 0.190625 0.832129 0.4083 JUB 6.32E-07 6.01E-07 1.051519 0.2968 Nilai Tukar -0.000109 0.000114 -0.955237 0.3429 R-squared 0.028249 F-statistic 0.649245 Prob. (F-statistic) 0.586183

## 4.1.4 Hasil Estimasi Error Correction Model (ECM)
Berikut merupakan hasil olah hitung dengan metode Error Correction Model (ECM) yaitu:
Tabel 4 Hasil Estimasi ECM Variable Coefficient Std.Error t-Statistic Prob. C 0.001213 0.038627 0.031415 0.9750 BI Rate -0.037849 0.162483 -0.232943 0.8165 JUB 1.40E-07 5.08E-07 0.275876 0.7835 Nilai Tukar -5.62E-05 9.51E-05 -0.59168 0.5561 ECT (-1) -0.647505 0.116648 -5.550951 0.0000 R-squared 0.337532 F-statistic 8.406869 Prob. (F-statistic) 0.000015

## Sumber : Hasil Pengolahan Data Eviews
Hasil olah penghitungan dengan menggunakan metode ECM pada tabel 4 diatas dapat dilihat  nilai  probabilitas  F-statistic  ECT  (-1)  memiliki  nilai  0.0000,  artinya  nilai  tersebut signifikan pada α = 5%, menunjukkan untuk model ECM dari data yang digunakan diatas merupakan data yang valid. Untuk nilai koefisien ECT (-1) sebesar -0.647505 artinya bahwa inflasi adanya penyesuaian baik pada model jangka pendek maupun jangka panjang. Untuk hasil  olah  diatas  Prob.  (F-statistic)  menunjukkan  nilai  sebesar  0.000015  artinya  secara simultan  untuk  ketiga  memiliki  pengaruh  kepada  laju  inflasi  di  Indonesia  dalam  periode waktu 2015 – 2020. Untuk hasil nilai R-squared menunjukkan nilai 0.337532 artinya bahwa sebesar  34%  model  tersebut  sanggup  dijelaskan  oleh  variable  suku  bunga,  jumlah  uang beredar, dan nilai tukar, sedangkan untuk sisanya sebesar 66% dapat dijelaskan oleh variable diluar model.

## 4.2. Pembahasan
Untuk  menjelaskan  lebih  lanjut  mengenai  apakah  tiap  variable  tingkat  suku  bunga, jumlah uang beredar, dan nilai tukar dapat berpengaruh langsung terhadap tingkat inflasi, akan dijabarkan dengan melihat perspektif antara jangka pendek dan jangka panjang yaitu sebagai berikut.

## 4.2.1. Pengaruh Dari Tingkat Suku Bunga Terhadap Inflasi di Indonesia Tahun 2015- 2020
Dari hasil perhitungan menunjukkan hasil olah jangka panjang nilai probabilitas sebesar 0.4083  sedangkan  untuk  hasil  olah  jangka  pendek  (ECM)  nilai  probabilitasnya  0.8165 dengan  koefisien  -0.037849.  Ini  artinya  bahwa  secara  parsial  variable  suku  bunga  tidak berpengaruh langsung terhadap inflasi di Indonesia tahun 2015-2020 dalam kategori jangka panjang.  Artinya  untuk  variable  tersebut  bisa  digunakan  sebagai  tolak  ukur  dalam mengendalikan inflasi di Indonesia. Hasil hitung jangka pendek menunjukkan dari tingkat
suku  bunga  memiliki  sifat  yang  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  tingkat  inflasi  di Indonesia tahun 2015-2020. Nilai koefisien menunjukkan angka sebesar -0.037849, artinya 1% kenaikan dari suku bunga dapat menurunkan inflasi sebesar 0.037849% dengan asumsi variable lain yang konstan. Hasil dari penghitungan tersebut ternyata sejalan dengan teori yang  mengatakan  semakin  rendahnya  tingkat  suku  bunga  maka  laju  inflasi  di  Indonesia mengalami  kenaikkan.  Hal  ini  juga  dikuatkan  dengan  kebijakan  pemerintah  yang  terus menerus  memangkas  suku  bunga  Indonesia.  Berdasarkan  kutipan  dari  situs  web finansial.bisnis.com mengatakan, BI melakukan dengan agresif menurunkan suku bunga BI mencapai 3,5%. Hal ini dilakukan selama masa pandemic, Bank sentral bisa terus berupaya keras  menggunakan  seluruh  kebijakannya  dalam  hal  pemulihan  perekonomian  nasional. Dengan semakin turunnya suku Bunga acuan Indonesia mengakibatkan tingkat konsumsi masyarakat akan ikut menurun karena masyarakat lebih memilih untuk menabung harta yang dimiliki daripada membelanjakan uang mereka.

## 4.2.1.  Pengaruh  Dari  Tingkat  Jumlah  Uang  Beredar  Terhadap  Inflasi  di  Indonesia Tahun 2015-2020
Pada  perhitungan  tersebut  menunjukkan  hasil  olah  jangka  panjang  nilai  probabilitas sebesar 6.32E-07 sedangkan untuk hasil olah jangka pendek (ECM) nilai probabilitasnya 0.7835 dengan koefisien 1.40E-07. Ini artinya secara parsial variable jumlah uang beredar dalam  jangka  panjang  tidak  berpengaruh  terhadap  inflasi  di  Indonesia  pada  tahun  2015- 2020. Untuk jangka pendek menunjukkan hubungan negatif dan tidak signifikan. Artinya untuk  setiap  kenaikan  1%  maka  inflasi  naik  sebesar  %1.40E-07.  Hasil  dari  perhitungan tersebut ternyata sejalan yang dilakukan oleh Rahmawati & Riyanto (2017) terkait dengan penelitiannya yang mengatakan naik turunnya variable M2 dalam jangka pendek tidak bisa disikapi  langsung  secara  cepat  kepada  masyarakat.  Contohnya  perubahan  pada  konsumsi yang  menyebabkan  terjadinya  inflasi.  Teori  Kuantitas  Uang  yang  dikutip  dari  situs  web simulasikredit.com juga menjelaskan, walaupun dalam teori sebelumnya disebutkan terkait peningkatan M2 meskipun secara langsung dapat menyebabkan inflasi, namun ada di suatu situasi dimana peningkatan M2 tidak mempengaruhi tingkat inflasi di Indonesia dikarenakan jumlah stok barang di pasaran masih bersifat tetap jika dibandingkan dengan jumlah M2 yang beredah ke masyarakat.
Hal  ini  juga  dipicu  dengan  adanya  Covid-19  yang  mengakibatkan  masyarakat cenderung memilih untuk menabung hartanya daripada membelanjakan uangnya. Dengan begitu jumlah uang yang ada di tangan masyarakat terus mengalami peningkatan sebaliknya untuk  pendapatan  nasional  akan  cenderung  berkurang.  Hal  ini  disebabkan  karena  tingkat konsumsi masyarakat mengalami penurunan terus menerus.

## 4.2.2. Pengaruh Dari Tingkat Nilai Tukar Terhadap Inflasi di Indonesia Tahun 2015- 2020
Dari hasil perhitungan menunjukkan hasil olah jangka panjang nilai probabilitas sebesar 0.3429  sedangkan  untuk  hasil  olah  jangka  pendek  (ECM)  nilai  probabilitasnya  0.5561 dengan koefisien sebesar -5.62E-05. Ini artinya bahwa untuk jangka panjang variable ini tidak mempunyai pengaruh terhadap inflasi di Indonesia tahun 2015-2020. Untuk jangka pendek  juga  menunjukkan  berpengaruh  postifi  tetapi  tidak  signifikan  terhadap  inflasi  di Indonesia.  Artinya  setiap  naiknya  angka  1%  nilai  tukar  maka  inflasi  akan  turun  sebesar
%5.62E-05. Hal ini tidak sejalan terhadap teori paritas daya beli (purchasing power parity- PPP) yang dikutip dari Dornbusch et al. (2004) yang mengatakan bahwa perbedaan pada tingkat  inflasi  antar  negara  merupakan  faktor  utama  yang  menyebabkan  pergerakan  nilai tukar.  Meskipun  begitu  hasil  estimasi  ini  ternyata  sejalan  mengenai  penelitian  yang dilakukan  oleh  Langi  et  al.  (2014)  yang  mengatakan  apabila  inflasi  meningkat  yang disebabkan oleh harga barang naik juga menyebabkan penurunan produksi barang karena naiknya  biaya  produksi  sebab  parah  buruh  selalu  menuntut  upah  yang  lebih  tinggi  juga. Apabila hal ini terus terjadi berkepanjangan akan menyebabkan jumlah ekspor turun dan keinginan negara untuk mengimpor barang semakin naik (Silitonga et al., 2017).
Teori  tersebut  semakin  kuat  karena  didukung  adanya  penyakit  virus  Covid-19  yang dikutip oleh yoursays.id. Di situs web tersebut menjelaskan bahwa Covid-19 mengakibatkan harga bahan pangan naik yang meliputi harga minyak goreng, cabai merah, bawang merah, gula dan sebagainya. Harga-harga tersebut masih dikatakan tidak sesuai dari harga eceran semestinya  yang  sudah  ditetapkan  oleh  pemerintah.  Kenaikan  tersebut  diakibatkan  oleh menipisnya pasokan barang yang akan dijual ke publik. Hal ini dapat mengakibatkan petani tidak  mau  menanam  bahan  pangan  tersebut  karena  bibit  tanam  yang  semakin  tinggi. Airlangga  Hartarto  selaku  Menteri  dalam  Koordinator  Bidang  Perekonomian  telah menyetujui  bahwa  sistem  lockdown  dari  negara  lain  menyebabkan  proses  impor  gula menjadi terganggu dan terhambat (Hady, 2017).

## 5. KESIMPULAN
Dari  hasil  analisis  yang  telah  dilakukan  dengan  menggunakan  alat  metode  Error Correction Model (ECM) dalam meneliti pengaruh suku bunga, jumlah uang beredar, dan nilai tukar terhadap inflasi di Indonesia dalam waktu periode Januari 2015 sampai Desember 2020 bisa disimpulkan sebagai berikut.
1. Secara simultan, dari ketiga variable yaitu suku bunga, jumlah uang beredar, dan nilai tukar memberi hasil bahwa ketiga variable tersebut tidak memiliki pengaruh terhadap inflasi di Indonesia.
2. Dalam  jangka  pendek  menunjukkan  hubungan  variable  suku  bunga  terhadap  inflasi adalah  positif  tidak  signifikan,  sedangkan  dalam  jangka  panjang  menunjukkan  tidak memiliki pengaruh terhadap inflasi di Indonesia pada tahun 2015-2020
3. Dalam jangka pendek dan jangka panjang menunjukkan hubungan variable jumlah uang beredar terhadap inflasi adalah negatif tidak signifikan pada tahun 2015-2020
4. Dalam  jangka  pendek  menunjukkan  hubungan  variable  nilai  tukar  terhadap  inflasi adalah  positif  tidak  signifikan,  sedangkan  dalam  jangka  panjang  menunjukkan  tidak mempunyai pengaruh terhadap inflasi di Indonesia pada tahun 2015-2020.
Dalam menetapkan dan menjaga inflasi untuk selalu berada pada level yang rendah dan stabil,  banyak  faktor  lain  yang  lebih  mempengaruhi  langsung  akan  tingkat  inflasi  di Indonesia. Terutama dalam pandemic Covid-19 yang masih terus berlanjut menyebabkan proses  kegiatan  masyarakat  menjadi  terbatasi.  Dengan  pandemic  masyarakat  tidak  hany merasa dirugikan karena terbatasnya dalam kegiatan ekonomi seperti jual beli dalam pasar maupun  tempat  lainnya,  tetapi  juga  pemerintah  ikut  merasakan  kerugiannya  juga  karena pendapatan  income  yang  terus  menurun.  Pemerintah  selalu  berupaya  untuk  menjaga
kestabilan  proses  kegiatan  perekonomian  agar  income  pemerintah  masih  terus  berlanjut. Namun  dengan  masyarakat  yang  makin  menipisnya  jumlah  uang  yang  dimiliki  mempuat keinginan  masyarakat  untuk  berbelanja  terus  mengalami  penurunan.  Jika  hal  ini berkepanjangan dalam periode yang lama, maka akan mengakibatkan laju inflasi yang kian terus meningkat.
Menjaga  inflasi  tidak  bisa  terwujud  apabila  hanya  dilakukan  penetapan  kebijakan moneter  saja,  namun  pemerintah  harus  melihat  sisi  dari  kebijakan  fiskal,  sektor  riil,  dan kebijakan  ekonomi  yang  berlaku  yang  bisa  dijadikan  patokan  dan  difokuskan  oleh pemerintah.  Oleh  karena  itu  diperlukannya  koordinasi  dari  pemerintah  terutama  bank Indonesia untuk selalu menargetkan sasaran, pengawasan, dan pengendalian akan inflasi. Selain untuk menekan jumlah uang beredar, pemerintah juga harus dapat mengendalikan pemberian  kredit  kepada  para  pengusaha  dan  investor.  Selain  itu  peningkatan  dalam  hal ekspor impor juga bisa menjadi penyumbang dalam menekan tingkat inflasi di Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Appa, Y. (2014). Pengaruh Inflasi dan Kurs Rupiah/Dolar Amerika Terhadap Indeks Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). EJournal  Administrasi Bisnis , 2 (4), 498–512.
Dornbusch,  R.,  Fischer,  S.,  &  Startz,  R.  (2004).  Makro  Ekonomi,  Edisi  Kedelapan,  PT.
Media Global Edukasi, Jakarta . Hady, H. (2017). Manajemen Keuangan Internasional .
Hamzah,  M.  Z.,  &  Sofilda,  E.  (2006).  Pengaruh  Jumlah  Uang  Beredar,  Pengeluaran Pemerintah dan Nilai Tukar terhadap InfIasi di Indonesia: Pendekatan Error Correction Model (ECM). Jurnal Kebijakan Ekonomi , 2 (1), 21–35.
Kewal, S. S. (2012). Pengaruh inflasi, suku bunga, kurs, dan pertumbuhan PDB terhadap indeks harga saham gabungan. Jurnal Economia , 8 (1), 53–64.
Langi, T. M., Vecky, M., & Siwu, H. (2014). Analisis Pengaruh Suku Bunga, Jumlah Uang Beredar,  dan  Kurs  Terhadap  Inflasi  Indonesia. Jurnal  Ilmu  Ekonomi , 14 (2). https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/jbie/article/viewFile/4184/3713
Mishkin, F. S. (2007). The economics of money, banking, and financial markets . Pearson education.
Pangestuti, D. C. (2020). Manajemen Keuangan Internasional . Deepublish. Perlambang, H. (2017). Analisis pengaruh jumlah uang beredar, suku bunga sbi, nilai tukar terhadap tingkat inflasi. Media Ekonomi , 18 (2), 49–68.
Rahmatika,  N.  (2017).  Pengaruh  jumlah  uang  beredar,  kurs  US  dollar  dan  Indeks  Harga Konsumen terhadap indeks harga saham sektor perdagangan di Bursa Efek Indonesia. Media Ekonomi , 25 (2), 93–106.
Rahmawati, D. D., & Riyanto, W. H. (2017). Analisis Pengaruh Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia  dan  Jumlah  Uang  Beredar  Terhadap  Tingkat  Inflasi  di  Indonesia  Periode 2006.1-2015.12 (Pendekatan Error Correction Model). JJurnal Ilmu Ekonomi JIE , 1 (1), 60–74. https://doi.org/https://doi.org/10.22219/jie.v1i1.5409
Silitonga, R. B. R., Ishak, Z., & Mukhlis, M. (2017). Pengaruh ekspor, impor, dan inflasi terhadap nilai tukar rupiah di Indonesia. Jurnal Ekonomi Pembangunan , 15 (1), 53–59.
Sopiana, H. (2012). Analisis pengaruh suku bunga SBI dan inflasi terhadap penghimpunan Dana  Pihak  Ketiga  (DPK)  Perbankan  di  Indonesia. Jurnal  Ekonomi  Pembangunan , 10 (1), 12–30.
Stievany, G. M., & Jalunggono, G. (2022). Analysis Of the Effect of Inflation, Exports and Imports  on  Indonesia’s  Economic  Growth. Marginal:  Journal  of  Management, Accounting,  General  Finance  and  International  Economic  Issues , 1 (3),  1–14. https://doi.org/https://doi.org/10.55047/marginal.v1i3.140
Sutawijaya, A. (2012). Pengaruh faktor-faktor ekonomi terhadap inflasi di Indonesia. Jurnal Organisasi Dan Manajemen , 8 (2), 85–101.