Volume 6 Nomor 1, Juni 2024 e-ISSN : 2656-775X

## Pengaruh Carbon Emission Disclosure Dan Green Innovation Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi
Muhammad Zaikin 1 *, Alimuddin 2 , Nadhirah Nagu 3 , Afdal 4
1 Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Hasanuddin; muhammad.zaikin30l@gmail.com 2 Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Hasanuddin; alimuddin@fe.unhas.ac.id
3 Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Hasanuddin; nadhirahnagu@fe.unhas.ac.id
4 Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Hasanuddin; afdal@unhas.ac.id
* Muhammad Zaikin: muhammad.zaikin30l@gmail.com ; Tel.: 0822 9011 8216

## Abstrak
Penelitian ini menyelidiki dampak carbon emission disclosure dan green innovation terhadap nilai perusahaan, dengan good  corporate  governance sebagai  pemoderasi.  Metode  kuantitatif  untuk  meneliti  perusahaan- perusahaan  pertambangan  yang  terdaftar  di  (BEI)  antara  tahun  2018  hingga  2022.  Data  sekunder dikumpulkan dari laporan tahunan dan laporan keberlanjutan yang dapat diakses di situs web resmi  BEI dan  situs web  resmi  perusahaan.  Sampel  terdiri dari delapan  perusahaan dengan  40  observasi. Purposive sampling digunakan untuk memilih sampel. Analisis data dilakukan dengan menggunakan analisis regresi dengan  bantuan  SPSS.  Temuan  penelitian  menyimpulkan  adanya  dampak  positif  dan  signifikan carbon emission  disclosure dan green  innovation terhadap  nilai  perusahaan.  GCG  mampu  memoderasi  hubungan antara pengungkapan carbon emission disclosure dan green innovation terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci: nilai perusahaan, carbon emission disclosure, green innovation, good corporate governance

## Abstract
This study investigates the impact of carbon emission disclosure and green innovation on firm value, with good corporate governance as a moderator. The quantitative method examines mining companies listed on the (IDX) between 2018 and 2022. Secondary data was collected from annual reports and sustainability reports that can be accessed on the official IDX website and the company's official website. The sample consists of eight companies with 40 observations. Purposive sampling was used to select the sample. Data analysis was conducted using regression analysis with the help of SPSS. The research findings concluded that there is a positive and significant impact of carbon emission disclosure and green innovation  on  firm  value.  GCG  is  able  to  moderate  the  relationship  between  carbon  emission  disclosure  and  green innovation on firm value.
Keywords: firm value, carbon emission disclosure, green innovation, good corporate governance

## PENDAHULUAN
Laporan keuangan sebagai keluaran dari proses akuntansi sebagai dasar pertimbangan dalam  pegambilan  keputusan  hanya  menyajikan  informasi  akuntansi  keuangan  sementara informasi akuntansi lingkungan dan sosial cenderung diabaikan. Sehingga diperlukan regulasi sebagai dasar dalam bagi praktir akuntansi ramag lingkungan. Yang saat ini kita kenal dengan CSR yang pelaporannya disebut sebagai laporan keberlanjutan. Pelaporan keberlanjutan telah mendapatkan  daya  tarik  sebagai  sarana  bagi  perusahaan  untuk  mengatasi  kekhawatiran pemangku kepentingan mengenai tanggung jawab sosial dan lingkungan mereka (Boiral, 2013). Laporan keberlanjutan cenderung menyerupai alat pemasaran yang bertujuan terutama untuk meningkatkan citra perusahaan dan legitimasi sosial (Duchon & Drake, 2009).
Dengan  menerbitkan  laporan  keberlanjutan  yang  secara  transparan  menyampaikan kinerja  lingkungan  dan  strategi  keberlanjutan  mereka,  perusahaan  secara  aktif  berkontribusi dalam upaya mitigasi perubahan iklim dan realisasi SDGs  (Inayah et al., 2022). Satu hal yang tidak  luput  dari  konteks  pelaporan  keberlanjutan  adalah  emisi  carbon.  Indonesia  sebagai kontributor emisi karbon yang terkenal, hampir setiap tahun mengalami peningkatan.
Emisi CO2 per kapita Indonesia telah mengalami peningkatan yang luar biasa selama 130 tahun terakhir, mencapai 2,6 ton pada tahun 2022. Kenaikan ini terutama terlihat pada tahun 2022,  ketika  emisi  melonjak  menjadi  2,6  ton.  Pendorong  utama  lonjakan  ini  termasuk pembakaran batu bara, minyak, dan gas, serta produksi semen dan pembakaran gas (Ritchie et al., 2020).  Data dari  Climate  Watch  menunjukkan  bahwa  sektor  energi  merupakan  penghasil emisi gas rumah kaca yang paling signifikan, yaitu 71,5% dari total emisi (36,44 gigaton karbon dioksida ekuivalen (Gt CO2e)).
Pembangkit  listrik  telah  muncul  sebagai  penghasil  karbon  dioksida  (CO2)  terbesar  di dunia,  yang  menyumbang  40%  dari  emisi  CO2  global  (CNBC  Indonesia,  2024).  Yang mengkhawatirkan, emisi dari pembangkit listrik mencapai rekor tertinggi sebesar 12.431 juta ton CO2 (mtCO2) pada tahun 2022.
Sebagai  kontributor  terbesar  emisi  gas  rumah  kaca,  Energy  digunakan  sebagai pembangkit listrik. Pembangkit listrik telah muncul sebagai penghasil karbon dioksida (CO2) terbesar di dunia, yang menyumbang 40% dari emisi CO2 global (CNBC Indonesia, 2024). Yang mengkhawatirkan, emisi dari pembangkit listrik mencapai rekor tertinggi sebesar 12.431 juta ton CO2 (mtCO2) pada tahun 2022. Ini membuat Indonesia berada di posisi ke-9 sebagai produsen emisi  karbon  dioksida  terbesar  di  dunia  dengan  angka  mencapai  192,7  mtCO2.  Hal  ini menandakan bahwa Indonesia masih bergantung pada batubara untuk memenuhi kebutuhan pembangkit listrik. Untuk memenuhi kebutuhan tersebut, perusahaan harus terus beroperasi.
Seiring dengan meningkatnya aktivitas industri, begitu pula polusi yang ditimbulkan, yang berujung pada pelepasan gas rumah kaca yang memperparah perubahan iklim (Damas et al. ,  2021).  Selain  berorientasi profit ,  perusahaan  juga  harus  memperhatikan  dua  hal  penting lainnya  yaitu people dan planet yang  dikenal  dengan Tiple  Botoom  Line .  Dampak emisi  carbon mendorong  banyak  pihak  termasuk  perusahaan  untuk  mengambil  langkah  nyata  guna mengurangi emisi carbon dan lebih peduli terhadap isu keberlanjutan.
Perusahaan yang acuh terhadap lingkungan akan menghadapi berbagai macam tekanan dan protes dari berbagai pihak. Hal tersebut akan memberikan dampak pada citra dan kinerja perusahaan  kedepannya.  Untuk  menghindari  hal  tersebut,  Perusahaan  melakukan  berbagai upaya.  Menerapkan  sistem  manajemen  lingkungan  yang  diakui  dunia  dan  memproduksi produk ramah lingkungan dari bahan yang berkelanjutan dan proses yang ramah lingkungan berdampak pada peningkatan nilai perusahaan secara keseluruhan (Agustia et al., 2019).
Mayoritas  negara  memberi  perhatian  lebih  pada  pemanasan  global  dan  berupaya mencari  jalan  untuk  meminimalisir  emisi  karbon  sehingga  perubahan  iklim  teratasi
(Rokhmawati et al., 2017).\. Aspek penting dalam mitigasi perubahan iklim adalah kewajiban perusahaan untuk menyajikan dan mengungkapkan emisi karbon mereka (Rokhmawati et al., 2017).  Dengan  melaporkan  emisi  karbon  secara  transparan,  entitas  secara  aktif  berpartisipasi dalam mengatasi tantangan lingkungan dan iklim, terutama isu pemanasan global (Hermawan et  al.,  2018).  Pengungkapan  emisi  karbon  menjadi  hal  yang  penting  dikarenakan  dapat memberikan  keyakinan  kepada  pemilik  perusahaan  terkait  strategi  perusahaan  untuk berpartisipasi  dan  berkontribusi  pada  pelestarian  lingkungan  (Firmansyah  et  al.,  2021). Pengungkapan ini tentunya memberi dampak positif bagi reputasi Perusahaan.
Banyak penelitian yang telah meneliti pengungkapan emisi karbon dan hubungannya dengan  nilai  perusahaan.  Hardiyansah  et  al  (2021)  mengkonfirmasi  adanya  hubungan  positif dan  signifikan  antara keduanya.  Sedangkan  Rachmawati  (2021)  tidak menemukan  hubungan tersebut.  Kurnia  et  al.,  (2021)  menyatakan  bahwa  pengungkapan  emisi  karbon  dapat meningkatkan nilai perusahaan di Indonesia, sedangkan di Australia tidak memiliki pengaruh yang  signifikan.  Untuk  menghindari reputasi  negatif,  tuntutan  hukum,  dan  sentimen  negatif pasar,  perusahaan-perusahaan  ternama  melakukan  upaya  bersama  untuk  mengungkapkan emisi karbon mereka (Hardiyansah et al., 2021).
Penghijauan  dan  inovasi  telah menjadi dua  faktor  paling  penting  yang menginspirasi transformasi  ekonomi  dibanyak  negara  dengan  mayoritas  perekonomian  industri.  Inovasi ramah lingkungan telah berkembang secara vertikal dan horizontal di setiap dimensi, mulai dari tingkat usaha mikro hingga tingkat makro nasional, yang mempunyai dampak penting terhadap pengembangan usaha ramah lingkungan di berbagai negara di seluruh dunia. Cara yang tepat untuk  mempromosikan  inovasi  ramah  lingkungan  dan  mempercepat  transformasi  ramah lingkungan  bergantung  pada  apakah  pembangunan  ramah  lingkungan  dapat  membawa manfaat lingkungan bagi perusahaan sekaligus membawa manfaat ekonomi dan meningkatkan nilai perusahaan (Zhang et al., 2020).
Dalam penelitiannya, Zhang et al.,( 2020) mengatakan bahwa green innovation berdampak pada peningkatan nilai perusahaan. Di sisi lain, manfaat ekonomi dari inovasi ramah lingkungan terancam  oleh  beberapa  kekhasan  unik  di  negara-negara  berkembang.  Menggunakan  data perusahaan manufaktur Tiongkok, Yao et al., (2019) menunjukkan bahwa inovasi produk ramah lingkungan  dan  inovasi  proses  ramah  lingkungan  berhubungan  negatif  dengan  nilai perusahaan. Mereka menunjukkan bahwa kerugian yang nyata, seperti lemahnya perlindungan hak kekayaan intelektual, tidak memadainya personel yang terlatih dan berkualitas, terbatasnya pengetahuan lingkungan hidup dan basis pelanggan produk ramah lingkungan yang lebih kecil di negara-negara berkembang melemahkan manfaat ekonomi dari inovasi ramah lingkungan.
Inkonsistensi  hasil  penelitian  sebelumnya,  penelitian  ini  mengembangkan  penelitian yang dilakukan oleh Kurnia et al., (2021) dengan menambahkan good corpotare governance sebagai variabel  moderasi.  GCG  adalah  sistem  pengendalian  perusahaan  yang  memastikan  kegiatan manajerial  sejalan  dengan  keinginan  pemangku  kepentingan  (Kusuma  &  Nuswantara,  2021). Dengan  menciptakan  pemahaman  dan  keseimbangan  kepentingan, good  corporate  governance dianggap mampu  mempengaruhi  hubungan antara carbon  emission  disclosure , green  innovation dengan  nilai  perusahaan.  Terdapat  perbedaan  dalam  hal  populasi  dan  sampel  yang  diteliti. Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Kurnia  et  al.,  (2021)  berfokus  pada  perusahaan  manufaktur, sedangkan penelitian ini berfokus pada perusahaan sektor pertambangan.
Berdasarkan  penjelasan  di  atas,  perlu  perhatian  penting  terhadap  faktor-faktor  yang mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Dari  banyaknya  faktor  yang  telah  diteliti,  masih  terdapat inkonsistensi  dari  hasil  penelitian  terdahulu.  Sehingga  penting  bagi  penulis  untuk  meneliti kembali mengenai faktor-faktor tersebut, yaitu carbon emission disclosure , green innovation , dan good corporate governance .

## TINJAUAN LITERATUR

## Signaling Theory
Teori sinyal Ross (1977) menyatakan bahwa laporan keuangan yang kuat menandakan operasi  perusahaan  yang  sehat.  Teori  ini  mendukung  pengungkapan  sukarela  perusahaan, seperti yang ditemukan dalam laporan tahunan dan laporan keberlanjutan. Pengungkapan ini bertindak  sebagai  sinyal,  menyampaikan  informasi  tentang  tindakan  perusahaan  untuk menyelaraskan dengan tujuan pihak-pihak berkepentingan.
Teori sinyal Ross (1977) menyatakan bahwa laporan keuangan yang kuat menandakan operasi  perusahaan  yang  sehat.  Teori  ini  mendukung  pengungkapan  sukarela  perusahaan, seperti yang ditemukan dalam laporan tahunan dan laporan keberlanjutan. Pengungkapan ini bertindak  sebagai  sinyal,  menyampaikan  informasi  tentang  tindakan  perusahaan  untuk menyelaraskan dengan tujuan pihak-pihak berkepentingan.. Sinyal ini bisa berupa keterbukaan informasi karbon. Pengungkapan tersebut merupakan sinyal positif yang diberikan perusahaan kepada prinsipal ,  sekaligus  memberikan  informasi  bahwa  perusahaan  peduli  terhadap lingkungan. Hal ini dilakukan untuk memikat investor agar berinvestasi, meningkatkan reputasi positif, dan sekaligus meningkatkan nilai perusahaan.

## Stakeholder Theory
Stakeholder theory adalah konsep penting dalam memahami hubungan antara perusahaan dan berbagai pihak yang terpengaruh oleh atau dapat memengaruhi perusahaan ( stakeholder ) (Freeman,1983). Teori ini menjelaskan bahwa perusahaan bukan hanya bertanggung jawab pada pemegang saham, namun juga pada stakeholder yang lain . Freeman (1983) menjelaskan ada dua model  dalam  teori  tersebut,  yaitu;  (1)  model  kebijakan  dan  rencana  bisnis;  dan  (2)  model tanggung  jawab  sosial  perusahaan  dari  manajemen stakeholder .  Keduanya  membantu  dalam memahami dan mengelola hubungan agent dengan principal secara efektif. Dengan memahami kebutuhan  dan  ekspektasi  stakeholder,  perusahaan  dapat  membuat  keputusan  yang  lebih selaras  dengan  kepentingan  semua  pihak,  dan  ultimately  meningkatkan  keberhasilan  jangka panjang perusahaan.
Stakeholder theory menurut Donaldson & Preston (1995) dan Fatimah & Rahmah (2022), teori  ini  membantu  organisasi  dalam  memahami  dan  mengelola  hubungan  dengan  semua pemangku  kepentingan  secara  efektif,  dan ultimately meningkatkan  keberhasilan  jangka panjang. Ditekankan bahwa teori stakeholder bukan hanya teori, tetapi juga filosofi manajemen Donaldson dan Preston (1995). Mereka merekomendasikan perilaku, struktur, serta praktik yang jika  secara  bersamaan  diterapkan,  bisa  menghasilkan  filosofi  manajemen  yang  lebih komprehensif serta bertanggung jawab.
Pengaruh carbon emission disclosure terhadap nilai perusahaan
Seiring  dengan  semakin  besarnya  ancaman  perubahan  iklim,  pengungkapan  emisi karbon  menjadi  semakin  disorot  di  seluruh  dunia,  termasuk  di  Indonesia,  untuk  mengatasi dampaknya terhadap keberlanjutan organisasi. Perusahaan dapat secara transparan melaporkan emisi karbon mereka dalam laporan tahunan dan laporan keberlanjutan. Pengungkapan emisi karbon  berperan  sebagai  alat  ukur  kontribusi  perusahaan  terhadap  pemanasan  global (Hermawan et al., 2018).
Pengungkapan  emisi  karbon  termasuk  bentuk  tanggung  jawab  perusahaan  terhadap lingkungan. Karena pengendalian emisi karbon dapat menjadi aspek mendasar untuk menjamin keberlanjutan  bisnis,  perusahaan  cenderung  mengembangkan  struktur  organisasi  yang dapat mengendalikan  emisi  karbon,  mengevaluasi  risiko  emisi  karbon,  dan  memecahkan  masalah emisi  karbon  (Kurnia  et  al.,  2021).  Investor  dapat  mempertimbangkan  pengungkapan  emisi
karbon  ketika  menentukan  keputusan  investasinya  (Blesia  et  al.,  2023).  Dalam  Teori  Sinyal dikatakan  bahwa  pengungkapan  emisi  karbon  mencerminkan  kinerja  karbon  yang  unggul, memberikan  sinyal  positif  untuk  investasi  (Trimuliani  &  Febrianto,  2023).  Penelitian  yang dilakukan oleh Kurnia et al., (2021) dan Blesia et al., (2023) menunjukkan bahwa pengungkapan emisi karbon di Indonesia berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H1 : Carbon Emission Disclosure berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Pengaruh Green Innovation terhadap Nilai Perusahaan
Meskipun  memaksimalkan  nilai  pemegang  saham  tetap  menjadi  tujuan  utama, perusahaan  semakin  menyadari  pentingnya  menciptakan  nilai  bagi  semua  pemangku kepentingan.  Teori  pemangku  kepentingan  menganjurkan  agar  perusahaan  memperluas akuntabilitas  mereka  di  luar  pemegang  saham  untuk  mencakup  semua  pihak  yang berkepentingan  dengan  operasi  mereka  (Freeman,1983).  Untuk  tercapainya  tujuan  ini, perusahaan  membutuhkan  manajer  yang  memiliki  kemampuan  untuk  meningkatkan  kinerja lingkungan,  sosial,  dan  tata  kelola,  untuk  memastikan  masa  depan  perusahaan  yang berkelanjutan (Agustia et al., 2019). Kinerja lingkungan yang dimaksud dapat berupa inovasi hijau.
Perusahaan  yang  menerapkan  inovasi  hijau  dapat  berharap  untuk  mendapatkan keuntungan  nilai  yang  signifikan  melalui  pemanfaatan  sumber  daya  yang  efisien,  perluasan pasar,  peningkatan  daya  saing  produk, dan  pemanfaatan  saham  perusahaan  secara  strategis. Inovasi  hijau  memberdayakan  perusahaan  untuk  terus  meningkatkan  pangsa  pasar  mereka (Agustia et al., 2019). Selain itu, penelitian Zhang dkk. (2020) mengkonfirmasi pengaruh positif inovasi hijau terhadap nilai perusahaan.
Tujuan umum dari inovasi hijau, bagaimanapun definisinya, berkaitan dengan kemajuan teknologi dengan manfaat lingkungan, yang dapat berupa produk baru atau proses baru yang berkontribusi terhadap keberlanjutan dan perlindungan lingkungan (Oltra & Saint Jean, 2009). Perusahaan yang menerapkan green innovation memberikan keuntungan nilai yang signifikan melalui  pemanfaatan  sumber  daya  yang  efisien,  perluasan  pasar,  peningkatan  daya  saing produk,  dan  pemanfaatan  saham  perusahaan  secara  strategis.  Inovasi  hijau  memberdayakan perusahaan  untuk  terus meningkatkan  pangsa  pasar mereka  (Agustia  et  al., 2019).  Penelitian Zhang et al., (2020) mengkonfirmasi pengaruh positif inovasi hijau terhadap nilai perusahaan. Penelitian Rezende et al., (2019) terhadap 356 perusahaan multinasional di Brazil, menemukan bahwa dampak inovasi hijau terhadap kinerja keuangan perusahaan tidak terlihat pada tahun yang sama tetapi menunjukkan dampak positif yang signifikan pada tahun-tahun berikutnya. Maka hipotesis penelitian ini adalah:
H2 : Green Innovation berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Good corporate governance memoderasi pengaruh carbon emission disclosure terhadap nilai Perusahaan
Pengungkapan emisi karbon dapat meningkatkan kepercayaan dan mendorong investor untuk berinvestasi, khususnya pada perusahaan ramah lingkungan (Hsu & Wang, 2013). Sebagai bentuk kepedulian pada lingkungan, perusahaan harus bertanggung jawab atas karbon yang dihasilkan selama kegiatan operasinya (Rahmanita, 2020). Untuk memaksimalkan hal tersebut, diperlukan  GCG  untuk  memberikan  nilai  tambah  bagi  para stakeholder .  Hal  ini  karena  GCG memungkinkan perusahaan menjalankan pengelolaan yang profesional, transparan, dan efisien dengan meningkatkan transparansi, akuntabilitas, berintegritas, tanggung jawab, dan adil dalam memenuhi hak pemangku kepentingan  (Indarti & Extaliyus, 2013). Sejalan dengan stakeholder theory ,  yaitu  perusahaan  bukan  hanya  bertanggung  jawab  pada stakeholder ,  namun  juga  pada berbagai  pihak  lain  seperti  karyawan,  pelanggan,  pemasok,  komunitas,  serta  pemerintah
(Freeman, 1983). Jika tata kelola perusahaan lebih baik, maka pengungkapan tanggung jawab sosial  juga  lebih  baik,  yang  pada  akhirnya  mempengaruhi  nilai  Perusahaan  (Halimah  et  al., 2020).  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Nahda  &  Harjito  (2011)  menunjukkan  bahwa  GCG mempengaruhi  hubungan  antara  pengungkapan  sosial  dan  lingkungan  terhadap  nilai Perusahaan. Maka hipotesis penelitian ini:
H3 : GCG memperkuat pengaruh carbon emission disclosure terhadap nilai perusahaan
Good corporate governance memoderasi pengaruh green innovation terhadap nilai perusahaan Inovasi ramah lingkungan telah berkembang dan memberikan banyak dampak positif terhadap pengembangan usaha ramah lingkungan di berbagai negara di seluruh dunia. Namun persaingan pasar yang sangat ketat, dan upaya mencapai inovasi ramah lingkungan saja tidak dapat memenuhi kebutuhan banyak pemangku kepentingan. Semakin banyak perusahaan yang menyadari pentingnya tanggung jawab sosial, dan kedepannya, keduanya banyak memberikan manfaat bagi pembangunan berkelanjutan (Zhang et al., 2020). Inovasi ramah lingkungan adalah cara  utama  bagi  perusahaan  untuk  membangun  keunggulan  kompetitif  dan  berkontribusi terhadap pembangunan berkelanjutan.
Penelitian Amore & Bennedsen (2016) menemukan bahwa good corporate governance memiliki efek positif pada inovasi lingkungan dan memiliki peran penting dalam meningkatkan kinerja lingkungan perusahaan. GCG membantu perusahaan untuk mengidentifikasi, menilai, dan mengelola  risiko  yang  berhubungan  dengan green  innovation .  Sehingga  dapat  membantu meminimalkan biaya dan memaksimalkan manfaat dari green innovation dan meningkatkan nilai Perusahaan. Penerapan prinsip GCG dapat semakin meningkatkan tanggung jawab perusahaan terhadap  lingkungan  dan  transparansi  lingkungan  hidup.  Penerapan  GCG  meningkatkan kinerja perusahaan yang lebih baik sehingga memberikan manfaat bagi pemangku kepentingan (Iskandar & Riana, 2017). Dengan demikian, hipotesis penelitian ini adalah.
H4: GCG memperkuat pengaruh green innovation terhadap nilai perusahaan

## Model Konseptual
Ruang  ini  digunakan  untuk  deskripsi  model  konseptual  yang  dikembangkan  dalam penelitian. Gambar dimungkinkan untuk ditambahkan.
Gambar 1 : Model Konseptual X 1 Z Y X 2

## METODE PENELITIAN

## Lokasi dan Desain Penelitian
Lokasi penelitian ini di Indonesia, data sekunder dikumpulkan dari laporan tahunan dan laporan  keberlanjutan  yang  dipublikasikan  di  BEI.  Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan pengujian  hipotesis,  mengevaluasi  hubungan  antara  dua  variabel  atau  lebih,  dalam  bentuk pernyataan yang dapat diuji secara empiris (Sekaran & Bougie, 2017).

## Populasi dan Sampel
Perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di BEI dari tahun 2018 hingga 2022 adalah populasi  penelitian  ini. Purposive  sampling digunakan  sebagai  teknik memilih  sampel.  Sehingga diperoleh delapan perusahaan dengan total 40 observasi.

## Metode Pengumpulan Data
Penelitian  ini  menggunakan  data  kuantitatif  yang  berasal  dari  data  sekunder.  Metode dokumentasi  digunakan  untuk  pengumpulan  data,  yang  meliputi  pengumpulan,  pemeriksaan, dan analisis data sekunder.
Nilai perusahaan
Nilai  perusahaan  mencerminkan  penilaian  kolektif  investor  mengenai  nilai  perusahaan secara  keseluruhan,  berkaitan  dengan  harga  sahamnya.  Nilai  perusahaan  merupakan  ukuran penting dari kinerja perusahaan, yang dinilai dengan menganalisis laporan keuangan, termasuk jumlah saham yang beredar, kepemilikan aset, dan kewajiban. Lebih lanjut, nilai perusahaan juga berarti potensi harga jual perusahaan (Kurnia et al., 2021). Penelitian ini menggunakan Tobin's Q untuk mengukur nilai Perusahaan.
𝑇𝑜𝑏𝑖𝑛 ′ 𝑠 𝑄 = 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑚𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑣𝑎𝑙𝑢𝑒 + 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑏𝑜𝑜𝑘 𝑣𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝑙𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 / 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑏𝑜𝑜𝑘 𝑣𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝑎𝑠𝑠𝑒 t

## Carbon Emission Disclosure
Untuk menilai tingkat pengungkapan emisi karbon, digunakan indeks komprehensif yang mencakup  5  kategori  dan  total  18  item.  Setiap  item  yang  diungkapkan  dalam  laporan keberlanjutan mendapat skor 1, sedangkan item yang tidak diungkapkan mendapat skor 0 (Choi et al., 2013).
𝐶𝐸𝐷 = 𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎 ℎ 𝑖𝑡𝑒𝑚 CED 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑢𝑛𝑔𝑘𝑎𝑝𝑘𝑎𝑛 / 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑖𝑡𝑒𝑚 𝑝𝑒𝑛𝑔𝑢𝑛𝑔𝑘𝑎𝑝𝑎𝑛 (18)

## Green Innovation
Dalam penelitiannya, Agustia et al., (2019) menggunakan empat indikator untuk menilai inovasi hijau: (1) pemanfaatan teknologi mutakhir dalam proses produksi untuk meminimalkan konsumsi energi, air, dan limbah; (2) penggabungan bahan ramah lingkungan dalam produk; (3) adopsi bahan kemasan yang ramah lingkungan; dan (4) daur ulang bahan dan komponen.
𝐺𝐼 = 𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎 ℎ 𝑖𝑡𝑒𝑚 𝑔𝑟𝑒𝑒𝑛 𝑖𝑛𝑛𝑜𝑣𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑢𝑛𝑔𝑘𝑎𝑝𝑘𝑎𝑛 / 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑖𝑡𝑒𝑚 𝑝𝑒𝑛𝑔𝑢𝑛𝑔𝑘𝑎𝑝𝑎𝑛 (4)

## Good Corporate Governance
Dalam  penelitian  ini,  kami  menggunakan Corporate  Governance  Principle  Implementation Index (CGPII) untuk mengukur GCG yang dikembangkan oleh Solikhah B. (2021). Terdiri dari 5
kategori dengan 20 item yang diukur menggunakan skala dikotomis. Diberi nilai 1 jika diterapkan dengan baik dan nilai 0 jika belum diterapkan atau belum diterapkan dengan baik.
𝐶𝐺𝑃𝐼𝐼 = 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑖𝑡𝑒𝑚 𝐺𝐺𝑃𝐼𝐼 / 𝑚𝑎𝑥𝑖𝑚𝑢𝑚 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑠𝑐𝑜𝑟𝑒 × 100%

## Metode Analisis Data

## Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  digunakan  untuk  mengungkap  arah  dan  kekuatan  hubungan  antara variabel independen dan dependen. Analisis ini bertujuan untuk menentukan apakah perubahan pada variabel independen menyebabkan perubahan yang sesuai pada variabel dependen, dan apakah perubahan ini bersifat positif atau negatif. Untuk persamaannya:
Y = α + β1X1+ β2X2+ e …..(1)
Informasi : Y   : Nilai perusahaan α : Konstanta X1  : Carbon Emission Disclosure X2  : Green Innovation β1, β2: Koefisien regresi untuk setiap variabel independen ɛ : error

## Moderating Regression Analysis (MRA)
MRA  berfungsi  untuk  menguji  hipotesis.  MRA  digunakan  untuk  mengendalikan pengaruh variabel moderasi melalui pendekatan analitis.  Persamaan MRA:
Y= β1 Z*X1+ β2 Z*X2 + β3 Z*X3 + β4 Z*X4 + ɛ Informasi: Y   : Nilai perusahaan X1  : Carbon Emission Disclosure X2  : Green Innovation Z  : Good Corporate Governance β1, β2: Koefisien regresi variabel independen ɛ : error

## Koefisien determinasi
(𝐑 𝟐 )
Koefisien ini mengukur sejauh mana variabilitas dalam variabel terikat dapat dijelaskan oleh  efek  gabungan  dari  semua  variabel  independen.  Nilai  R2  (0-1),  nilai  R2  yang  rendah menandakan  bahwa  variabel-variabel  independen  memiliki  kemampuan  yang  terbatas  untuk menjelaskan variasi variabel terikat dan sebaliknya (Ghozali, 2016).

## TEMUAN EMPIRIS
Statistik Deskriptif Tabel 2. Hasil Analisis Deskriptif Variabel Variabel N Minimu m Maximum Mean Standar Deviasi Carbon Emission Disclosure 40 0,44 1,00 0.7945 0,14683 Green Innovation 40 0,25 1,00 0.6563 0,14640 Good Corporate Governance 40 0,88 1,00 0.9280 0,04232 Nilai Perusahaan 40 0,55 5,44 1,8740 1,16549
Sumber: Data diolah, 2024
Dari tabel2, diketahui bahwa Carbon Emission Disclosure memiliki nilai minimum sebesar o,44 dan nilai maximum 1,00. Adapun mean variabel Carbon Emission Disclosure adalah sebesar 0.7945, dengan standar deviasi 0,14683.
Hasil analisis deskriptif pada tabel 2, nilai minimum variabel Green Innovation sebesar 0,25  dan  nilai  maximum  1,00.  Adapun  mean  variabel Green  Innovation adalah  sebesar  0.6563 dengan standar deviasi sebesar 0,14640.
Hasil  analisis  deskriptif  pada  tabel  2,  nilai  minimum  GCG  sebesar  0,88  dan  nilai maximum 1,00. Adapun mean dari GCG adalah 0,9280, dengan standar deviasi sebesar 0,04232.
Hasil analisis deskriptif nilai perusahaan pada tabel 2, nilai minimum nilai perusahaan sebesar 0,55 dan nilai maximum 5,44. Adapun mean dari nilai perusahaan adalah sebesar 1,8740, dengan standar deviasi sebesar 1,16549 .
Pengujian Hipotesis
Tabel 3 Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Model Koefisien Tidak Standar Koefisien Standar
t Sig. B Std. Kesalaha n Beta 1 (Konstan) 2,031 0,178 11,436 0,000 Carbon Emission Disclosure 3,724 1,350 0,562 2,758 0,009 Green Innovation 2,360 1,300 0,213 2,046 0,021 Sumber: Data diolah, 2024
Dari tabel di atas, diperoleh persamaan berikut.

## Y: 2,031+3,724 +2,360+e
1) Variabel Carbon Emission Disclosure memiliki t hitung lebih besar dari t tabel (3,724 > 1,684) dengan  tingkat  signifikan  0,009  <  0,05.  Sehingga  dapat  diambil  kesimpulan,  terdapat
Volume 6 Nomor 1, Juni 2024 e-ISSN : 2656-775X
hubungan  positif  dan  signifikan  antara Carbon  Emission  Disclosure dan  nilai  perusahaan, maka H1 diterima.
2) Variabel Green Innovation memiliki t hitung lebih besar dari t tabel (2,360 > 1,684) dengan nilai  signifikan  0,021  <  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa Green  Innovation berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, maka H2 diterima
Analisis Regresi yang Dimoderasi /MRA
Tabel 4 Hasil Uji Regresi Moderasi Koefisiensa Model
Koefisien Tidak
Standar Koefisien Standar t
Siginifi kan B Std. Kesalaha n Beta 1 (Konstan) 2,225 0,202 0,541 11,019 0,000 X1 3,586 1,462 0,743 2,453 0,019 X2 2,909 1,295 0,310 3,702 0,000 X1.Z 5,744 1,320 0,437 4,651 0,021 X2.Z 3,498 0,826 0,541 3,444 0,000 A. Variabel Dependen: Nilai Perusahaan
Sumber: Data diolah, 2024

## Y= 2,225+5,744 (X1* Z) + 3,498 (X2*Z) +e
Persamaan tersebut dibuat interpretasi sebagai berikut:
1) Carbon Emission Disclosure yang dimoderasi oleh GCG mempunyai nilai signifikansi sebesar 0,021<0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa GCG memperkuat pengaruh Carbon Emission Disclosure terhadap Nilai Perusahaan, maka hipotesis 3 diterima.
2) Green  Innovation yang  dimoderasi  GCG  memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,000<0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa GCG memperkuat pengaruh Green Innovation terhadap Nilai Perusahaan, sehingga hipotesis 4 diterima.

## Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)
Tabel 5 Hasil Uji Koefisisen Determinasi R Model 1 Model 2 R Square 0,596 0,610
Dari tabel 5, diketahui nilai R untuk model pertama sebesar 0,596. Berarti bahwa 59,6% nilai perusahaan  dipengaruhi  oleh Carbon  Emission  Disclosure dan Green  Innovation .  Adapun  40,6% sisanya  dipengaruhi  oleh  variabel  lain.  Sedangkan  model  kedua  memiliki  nilai  koefisien
Volume 6 Nomor 1, Juni 2024 e-ISSN : 2656-775X
determinasi sebesar 0,610. Hal ini berarti bahwa 61% nilai perusahaan dipengaruhi oleh Carbon Emission  Disclosure , Green  Innovation dan  variabel  moderasi  GCG . Adapun  39%  sisanya dipengaruhi oleh variabel lain

## PEMBAHASAN
Carbon Emission Disclosure Berpengaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan Hasil  uji  menemukan  bahwa  terdapat  hubungan  positif  dan  signifikan  antara pengungkapan  emisi  karbon  dan  nilai  perusahaan.  Artinya,  semakin  banyak  perusahaan mengungkapkan  informasi  terkait  emisi  karbonnya,  semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaan tersebut. Temuan ini sejalan dengan penelitian Kurnia et al., (2021) dan Blesia et al., (2023), bahwa pengungkapan  emisi  karbon  di  Indonesia  berpengaruh  terhadap  nilai  Perusahaan.  Namun berbeda  dengan  penelitian  Rachmawati  (2021)  yang  mengatakan  bahwa  pengungkapan  emisi karbon tidak berpengaruh terhadap nilai Perusahaan.

## Green Innovation Berpengaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan dari uji, green innovation berdampak positif pada nilai perusahaan. Artinya, perusahaan perlu melakukan dan menerapan green innovation dalam ativitasnya, karena dapat memberikan  manfaat  jangka  panjang  bagi  perusahaan.  Inovasi  hijau  membantu  perusahaan mengubah produksi limbah menjadi suatu produk yang dapat meningkatkan nilai perusahaan. Pernyataan  ini  didukung  oleh  Zhang  et  al.,  (2020)  yang  menunjukkan  bahwa green  innovation berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Rezende et al., (2019) yang melakukan penelitian terhadap  356  perusahaan  multinasional  di  Brazil,  menemukan  bahwa  dampak  inovasi  hijau terhadap kinerja keuangan perusahaan tidak terlihat pada tahun yang sama tetapi menunjukkan dampak positif yang signifikan pada tahun-tahun berikutnya . Berbeda dengan Yao et al., (2019) yang  menunjukkan  bahwa  inovasi  produk  ramah  lingkungan  dan  inovasi  proses  ramah lingkungan berhubungan negatif dengan nilai perusahaan.
Good  Corporate  Governance Memoderasi  Hubungan Carbon  Emission  Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil uji moderasi, GCG mampu memoderasi hubungan antara carbon emission disclosure terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  menunjukkan  bahwa  GCG  dapat  memperkuat pengaruh pengungkapan emisi karbon terhadap nilai perusahaan. Dengan GCG yang lebih baik, maka pengungkapan tanggung jawab sosial juga lebih baik, yang pada akhirnya mempengaruhi nilai Perusahaan (Halimah et al., 2020). Penelitian Nahda & Harjito (2011), menunjukkan bahwa GCG  mempengaruhi  hubungan  antara  pengungkapan  sosial  dan  lingkungan  terhadap  nilai Perusahaan.  Berbeda  dengan  Blesia  et  al  (2023)  yang  menunjukkan  hasil  yang  berbeda.  Ia menunjukkan  bahwa  GCG  tidak  dapat  memperkuat  hubungan  antara  pengungkapan  emisi karbon dan nilai perusahaan.
Good  Corporate  Governance Memoderasi  Hubungan Green  Innovation Terhadap  Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil uji regresi moderasi, GCG mampu memoderasi hungungan antara green innovation terhadap nilai perusahaan. Hasil menunjukkan bahwa mekanisme GCG yang efektif dapat  mendorong  penerapan green  innovation untuk  meningkatkan  keberlanjutan  Perusahaan. Pernyataan ini didukung oleh Dai & Xue (2022), yang menunjukkan bahwa tingkat tata kelola perusahaan memiliki efek moderasi yang positif terhadap hubungan antara inovasi hijau dan nilai perusahaan.

## REFERENSI
Agustia, D., Sawarjuwono, T., & Dianawati, W. (2019). The mediating effect of environmental management accounting on green innovation - Firm value relationship. International Journal of Energy Economics and Policy , 9 (2), 299 – 306. https://doi.org/10.32479/ijeep.7438
Amore, M. D., & Bennedsen, M. (2016). Corporate governance and green innovation. Journal of Environmental Economics and Management , 75 , 54 – 72. https://doi.org/10.1016/j.jeem.2015.11.003
Choi,  B.,  Lee,  D.,  &  Psaros,  J.  (2013).  An  analysis  of  Australian  company  carbon  emission disclosures. Pacific Accounting Review , 25 (1), 58 – 79. https://doi.org/10.1108/01140581311318968
Blesia, J. U., Trapen, E., & Arunglamba, R. S. (2023). The Moderate Effect of Good Corporate Governance on Carbon Emission Disclosure and Company Value. The Indonesian Journal of Accounting Research , 26 (01), 151 – 182. https://doi.org/10.33312/ijar.663
Boiral, O. (2013). Sustainability reports as simulacra? A counter-account of A and A+ GRI reports.
Accounting, Auditing & Accountability Journal , 26 (7), 1036 – 1071.
https://doi.org/10.1108/AAAJ-04-2012-00998
Dai, D., & Xue, Y. (2022). The Impact of Green Innovation on a Firm’s Value from the Perspective of Enterprise Life Cycles. Sustainability (Switzerland) , 14 (3). https://doi.org/10.3390/su14031226
Damas, D., Maghviroh, R. EL, & Meidiyah, M. (2021). Pengaruh Eco-Efficiency, Green Inovation Dan Carbon Emission Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Lingkungan Sebagai Moderasi. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti , 8 (2), 85 – 108. https://doi.org/10.25105/jmat.v8i2.9742
Trimuliani, D., & Febrianto, R. (2023). Jurnal Informatika Ekonomi Bisnis Pengungkapan Emisi Karbon  dan  Kinerja  Karbon  terhadap  Nilai  Perusahaan :  Moderasi  Kepemilikan Negara. Jurnal Informatika Ekonomi Bisnis , 5 (3), 900 – 906.
Donaldson, T., & Preston, L. E. (1995). The Stakeholder Theory of the Corporation: Concepts, Evidence  and  Implications. The  Corporation  and  Its  Stakeholders , 20 (1),  65 – 91. https://doi.org/10.3138/9781442673496-011
Duchon,  D.,  &  Drake,  B.  (2009).  Organizational  narcissism  and  virtuous  behavior. Journal  of Business Ethics , 85 (3), 301 – 308. https://doi.org/10.1007/s10551-008-9771-7
Fatimah,  A.  A.  S.,  &  Rahmah,  N.  A.  (2022).  Pengaruh  NIM,  OER,  LDR  Dan  NPL  Terhadap Pertumbuhan  Laba. Journal  of  Comprehensive  Science  (JCS) , 1 (3),  419 – 438. https://doi.org/10.36418/jcs.v1i3.66
Firmansyah, A., Jadi, P. H., Febrian, W., & Fasita, E. (2021). Respon Pasar Atas Pengungkapan Emisi  Karbon  Di  Indonesia :  Bagaimana  Peran  Tata  Kelola  Perusahaan? Jurnal  Magister
Volume 6 Nomor 1, Juni 2024 e-ISSN : 2656-775X
Akuntansi Trisakti , 8 (2), 151 – 170. https://doi.org/10.25105/jmat.v8i2.9789
Freeman, R. E. (1983). Strategic management: A stakeholder approach . Cambridge university press.
Ghozali,  I.  (2016). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  23 (Edisi  Ke-8). Semarang: Badan Penerbit Uviversitas Diponegoro.
Halimah, N. P., Irsyanti, A., & Aini, L. R. (2020). The Value Relevance of Sustainability Reporting: Comparison  between  Malaysia  and  Indonesia  Stock  Market. The  Indonesian  Journal  of Accounting Research , 23 (03), 447 – 466. https://doi.org/10.33312/ijar.502
Hardiyansah,  M.,  Agustini,  A.  T.,  &  Purnamawati,  I.  (2021).  The  Effect  of  Carbon  Emission Disclosure on Firm Value: Environmental Performance and Industrial Type. Journal of Asian Finance, Economics and Business , 8 (1), 123 – 133. https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no1.123
Hermawan, A., Aisyah, I. S., Gunardi, A., & Putri, W. Y. (2018). Going green: Determinants of carbon emission disclosure in manufacturing companies in Indonesia. International Journal of Energy Economics and Policy , 8 (1), 55 – 61.
Hsu, A. W., & Wang, T. (2013). Does the market value corporate response to climate change? Omega , 41 , 195 – 206. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.omega.2011.07.009
Inayah, A., Arifiandi, N. M., Nurafiati, R., Wijaya, H. Y., & Harijanti, L. (2022). Panduan Pelaporan Aspek Lingkungan Hidup Untuk Laporan Berkelanjutan (Sustainability Report) (Issue 51).
Indarti, M. K., & Extaliyus, L. (2013). Pengaruh Corporate Governance Preception Index (CGPI), Struktur Kepemilikan, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi , 20 (2), 171 – 183. https://doi.org/10.1017/CBO9781107415324.004
Iskandar,  D.,  &  Riana.  (2017).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Corporate  Governance  Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Profita , 10 (3), 409 – 410. https://media.neliti.com/media/publications/236662-pengaruh-ukuran-perusahaan- corporate-gov-58f41b2a.pdf
Kurnia, P., Emrinaldi Nur, D. P., & Putra, A. A. (2021). Carbon emission disclosure and firm value: A study of manufacturing firms in Indonesia and Australia. International Journal of Energy Economics and Policy , 11 (2), 83 – 87. https://doi.org/10.32479/ijeep.10730
Nahda,K.,  &  Harjito,D.A.(2011).  Pengaruh  CSR  terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  Corporate Governance sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Siasat Bisnis , 15 .
Oltra, V., & Jean, S. M. (2009). Sectoral systems of environmental innovation: An application to the French automotive industry. Technological Forecasting and Social Change , 76 (4), 567 – 583. https://doi.org/10.1016/j.techfore.2008.03.025
Rachmawati, S. (2021). Green Strategy Moderate the Effect of Carbon Emission Disclosure and Environmental Performance on Firm Value. International Journal of Contemporary Accounting , 3 (2), 133 – 152. https://doi.org/10.25105/ijca.v3i2.12439
Rahmanita, S. (2020). Pengaruh Carbon Emission Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja  Lingkungan  Sebagai  Variabel  Pemoderasi. Akuntansi :  Jurnal  Akuntansi  Integratif ,
6 (01), 54 – 71. https://doi.org/10.29080/jai.v6i01.273
Rezende,  L.  de  A.,  Bansi,  A.  C.,  Alves,  M.  F.  R.,  &  Galina,  S.  V.  R.  (2019).  Take  your  time: Examining when green innovation affects financial performance in multinationals. Journal of Cleaner Production , 233 , 993 – 1003. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2019.06.135
Ritchie,  Hannah,  M.  R.  and  P. R.  (2020). CO ₂ and Greenhouse  Gas  Emissions .  OurWorldInData. https://ourworldindata.org/co2-and-greenhouse-gas-emissions
Rokhmawati, A., Gunardi, A., & Rossi, M. (2017). How powerful is your customers’ reaction to carbon performance? Linking carbon and firm financial performance. International Journal of Energy Economics and Policy , 7 (6), 85 – 95.
Ross, S. A. (1977). The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signalling Approach. The Bell Journal of Economics , 8 (1), 23 – 40. https://doi.org/10.2469/dig.v27.n1.2
Sekaran, U., & Bougie, R. (2017). Metode Penelitian Untuk Bisnis Pendekatan Pengembangan- Keahlian (Edisi 6-B). Salemba Empat.
Yao, Q., Liu, J., Sheng, S., & Fang, H. (2019). Does eco-innovation lift firm value? The contingent role of institutions in emerging markets. Journal of Business and Industrial Marketing , 34 (8), 1763 – 1778. https://doi.org/10.1108/JBIM-06-2018-0201
Zhang, F., Qin, X., & Liu, L. (2020). The interaction effect between ESG and green innovation and its  impact  on  firm  value  from  the  perspective  of  information  disclosure. Sustainability (Switzerland) , 12 (6). https://doi.org/10.3390/su12051866