## JRMA , Volume 7, No 2, Oktober 2019
Copyright © JRMA 2019 ISSN. 2337-5663 Hal | 1

## ANALISIS ROA DAN LEVERAGE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN DEWAN KOMISARIS INDEPENDEN SEBAGAI VARIABEL PEMODERASIAN
Patrisia Fitri Diana E-mail: patrisiafitri@yahoo.co.id
Abdul Halim Rita Indah Mustikowati
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kanjuruhan, Malang

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh return on asset dan leverage terhadap nilai perusahaan  dengan  dewan  komisaris  independen  sebagai  variabel  pemoderasi.  Jenis  penelitian yang  digunakan  adalah  explanatory  research  dengan  pendekatan  kuantitatif.  Populasi  yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2016- 2017.  Teknik  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  purposive  sampling  sehingga sampel terpilih sebanyak 34 perusahaan dengan jumlah amatan penelitian 68 perusahaan dalam 2 tahun. Teknik analisis penelitian ini adalah analisis regresi moderasian. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa varibel dewan komisaris independen selaku variabel moderasi tidak terbukti dapat memoderasi, karena variabel selalu berdistribusi tidak normal dan terjadi multikolinieritas meskipun  sudah  ditranformasikan  di  SPSS.    Agar  dapat  melanjutkan  penelitian  ini,  variabel dewan komisaris independen selaku variabel moderasi dihilangkan.  Hasil penelitian menunjukkan bahwa  secara  parsial  atau  uji  t  return  on  asset  tidak  signifikan  tidak  berpengaruh  sedangkan secara  parsial  atau  uji  t  variabel  leverage  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Kata kunci - Return On Asset, Leverage, Dewan Komisaris Independen,  dan Nilai Perusahaan

## ABSTRACT
This  study aims  to determine the effect of  return  on  assets and  leverage  on  firm  value  with an independent  board  of  commissioners  as  a  moderating  variable.  This  type  of  research  is  an explanatory research with a quantitative approach. The population used in this study is banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2016-2017. The sampling technique in this study was purposive sampling so that the sample was selected as many as 34 companies with a number  of  research  68  companies  in  2  years.  The  analysis  technique  of  this  research  is  the moderated  regression  analysis.  The  results  of  this  study  indicate  that  the  independent  board commissioner  variable as  a  moderating  variable  is  not proven  to  moderate, because  the  variable always  has  an  abnormal  distribution  and  multicollinearity  occurs  even  though  it  has  been transformed  in  SPSS.  In  order  to  continue  this  research,  the  independent  board  commissioner variable as a moderating variable was removed. The results showed that partially or t test return on assets was not significant no effect while partially or t test leverage variable had a significant negative effect on firm value Keynotes - Return On Asset, Leverage, independent board of commissioners,  and firm value

## Patrisia Fitri Diana, Analisis Roa Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Pemoderasian
Hal | 2

## PENDAHULUAN
Menurut  Undang-Undang  nomor  10  tahun  1998  tentang  perubahan  Undang- Undang nomor 7 tahun 1992 tentang perbankan, menyatakan bahwa bank adalah badan usaha  yang  menghimpun  dana  dari  masyarakat  dalam  bentuk  simpanan  dan menyalurkannya  kepada  masyarakat  dalam  bentuk  kredit  atau  bentuk-bentuk  lainnya dalam  rangka  meningkatkan  taraf  hidup  rakyat  banyak.  Bank  merupakan  lembaga keuangan  yang  mempunyai  peranan  yang  sangat  penting  dalam  mengembangkan perekonomian dan pembangunan nasional. Sehingga dalam hal ini bank dituntut untuk memiliki kinerja keuangan yang baik. Kinerja keuangan yang baik akan mencerminkan kondisi  keuangan  yang  baik  pula,  yang  dapat  mempengaruhi  harga  saham.  Karena harga  saham  mencerminkan  nilai  dari  suatu  perusahaan.  Kekuatan  dari  suatu    sistem perbankan adalah  sebuah syarat yang sangat esensial untuk meyakinkan kestabilan dan pertumbuhan ekonomi. Bagi pihak yang kelebihan dana, bank dapat digunakan sebagai tempat  untuk  menyimpan  dana  dan  meningkatkan  dana  mereka.  Perusahaaan  dengan kinerja  yang  baik  akan  menghasilkan  keuntungan  yang  maksimal  sehingga  memiliki pengembalian  inevesatsi  yang  tinggi  pada  pemegang  saham.  kinerja  perusahaan  yang baik  menunjukkan nilai perusahaan yang baik pula,  nilai perusahaan  baik ini nantinya menjadi  pertimbangan  investor  untuk  menginvestasikan  dananya.  Sartono    (2010:487) mendefinisikan  nilai  perusahaaan  adalah  nilai  jual  sebuah  perusahaan  sebagai  suatu bisnis yang sedang beroperasi. Adanya kelebihan nilai  jual diatas nilai likuidasi adalah nilai  organisasi  manajemen  yang  menjalankan  perusahaan  itu.  Nilai  perusahaan  dapat diketahui  dengan  menghitung  rasio  Tobin’s  Q  merupakan  rasio  yang  dikemukan  oleh Tobin (1967) yang mampu menggambarkan bagaimana keefektifitasan manajemen dalam mengelola  sumber  daya  yang dimiliki oleh  peerusahaan dengan membandingkan nilai pasar saham yang dijumlahkan hutang dan dibagi total aset perusahaan. Semakin tinggi rasio  Tobin’s  Q  maka  semakin  mampu  pula  perusahaan  untuk  meningkatakan  nilai perusahaan.
Adapun  beberapa  faktor  yang  mempengaruhi    nilai  perusahaaan  salah  satunya yaitu profitabilitas, Menurut Halim (2015) profitabilitas adalah ukuran sampai seberapa besar efektivitas manajemen dalam mengelola aset dan modal yang dimiliki perusahaan untuk  menghasilkan  laba  dari  aktivitas  yang  dilakukan  perusahaan  pada  periode akuntansi  tertentu.  Investor  dalam  menanamkan  modalnya  cenderung  memilih perusahaan  yang  memiliki  profitabilitas  tinggi.  Karena  investor  mengharapkan return yang maksimal atas laba bersih yang dihasilkan oleh perusahaan. Semakin tinggi tingkat laba yang dihasilkan, maka investor akan menerima return secara konsisten. Salah satu rasio  yang  digunakan  oleh  investor  untuk  menilai  profitabilitas  adalah  rasio return  on asset (ROA).  Menurut  Sartono  (2010)  ROA  menunjukkan  kemampuan  perusahaan menghasilkan laba dari aktiva yang dipergunakan.
Di  pihak  lain  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah leverage. Leverage merupakan  perbandingan  antara  total  ekuitas  atau  modal  yang  dibiayai  oleh hutang  (Halim,  2015).  Utang  tidak  boleh  lebih  besar  dari  modal  supaya  beban perusahaan  tidak  bertambah.  Tingkat  rasio  yang  rendah  berarti  kondisi  perusahaan semakin  baik  karena  porsi  utang  terhadap  modal  semakin  kecil.  Semakin  kecil  utang dalam suatu perusahaan maka para investor akan senang dalam memberikan pendanaan karena laba perusahaan akan lebih banyak digunakan sebagai deviden dan hal itu akan meningkatkan nilai dari perusahaan tersebut.
Penelitian  Suwardika  dan  Mustanda  (2017)  menyimpulkan  bahwa  ROA berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  dalam penelitian Triagustina,  dkk (2014) ROA berpengaruh negative dan signifikan terhadap

## Patrisia Fitri Diana, Analisis Roa Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Pemoderasian
nilai  perusahaan.  Selanjutnya  penelitian  dari  Pratiwi,  dkk  (2016) leverage tidak berpengaruh signifikan. Dalam penelitian Linawaty dan Ekadjaja (2017) menyimpulkan bahwa leverage berpengaruh positif.
Karena  terdapat  hasil  penelitian  terdahulu  yang  tidak  konsisten,  peneliti menambahkan  satu  variabel  lagi yaitu dewan  komisaris  independen    sebagai  variabel moderasi. Variabel dewan komisaris independen di masukkan sebagai variabel moderasi di  duga  dapat  memperkuat  atau  memperlemah  pengaruh  variabel return  on  asset dan leverage terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  Laurensia  dan  Yeterina.  (2014) menyimpulkan dewan komisaris independen berpengaruh positif pada nilai perusahaan.
Dewan  komisaris  independen  dapat  melakukan  pengawasan  dan  memberikan  nasehat kepada  direksi  secara  obyektif,  dengan  adanya  pengawasan  tersebut  maka  akan berpengaruh  terhadap  penigkatan  kinerja  direksi  sehingga  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan.
Berdasarkan uraian di atas terdapat hasil penelitian yang tidak konsisten tentang pengaruh retun on asset dan leverage terhadap nilai perusahaan, dengan begitu peneliti menambahkan variabel moderasi yaitu dewan komisaris independen. Analisis return on asset dan  leverage  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  dewan  komisaris  independen sebagai  pemoderasi  (studi  kasus  pada  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  bursa efek indonesia tahun 2016-2017).

## TINJAUAN PUSTAKA Agency Theory
Agency theory menjelaskan tentang hubungan kontraktual antara principal dan agent . Teori  agensi  menekankan  pentingnya  pemilik  perusahaan  (  pemegang  saham  ) menyerahkan  pengeolaan  perusahaan  kepada  tenaga-tenaga  ahli  ( agent) yang  lebih mengerti dalam menjalankan pengelolaan perusahaan (Sutedi, 2012).

## Sinyalling Theory
Menurut  Brigham  dan  Houston  (2011:185)  isyarat  atau  signal adalah  suatau tindakan  yang  diambil  perusahaan  untuk  memberi  petunjuk  bagi  investor  tentang bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan.

## Nilai Perusahaan
Sartono    (2010:487)  mendefinisikan  nilai  perusahaaan  adalah  nilai  jual  sebuah perusahaan sebagai suatu bisnis yang sedang beroperasi.
Return On Asset (ROA)
Tandelilin  (2010)  menyatakan  bahwa  ROA  menggambarkan  sejauh  mana kemampuan aset-aset yang dimiliki perusahaan bisa menghasilkan laba.
Leverage Leverage merupakan  perbandingan  total  ekuitas  atau  modal  yang  dibiayai  oleh hutang (Halim,2015).
Dewan Komisari Independen Komisaris dan direktur independen adalah seseorang yang ditunjuk untuk mewakili pemegang  saham  independen  (pemegang  saham  minoritas)  dan  pihak  yang  ditunjuk tidak dalam kapasitas mewakili pihak mana pun dan semata-mata ditunjuk berdasarkan latar  belakang  pengetahuan,  pengalaman,  dan  keahlian  profesional  yang  dimilikinya untuk  sepenuhnya  menjalankan  tugas  demi  kepentingan  perusahaan  (Agoes  dan Ardana, 2014) .
Pengaruh return on asset terhadap nilai perusahaan Return On Asset merupakam kemampuan aset-aset yang dimiliki perusahaan  bisa menghasilkan laba. Semakin tinggi ROA maka akan semakin baik, hal ini menunjukkan perusahaan  mempunyai  kinerja  yang  bagus  dalam  menghasilkan  laba.  Pernyataan  ini

## Patrisia Fitri Diana, Analisis Roa Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Pemoderasian
Hal | 4
didukung oleh penelitian Suwardika dan Mustanda (2017) menyimpulkan bahwa ROA berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  dalam penelitian Triagustina,  dkk (2014) ROA berpengaruh negative dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
H 1 : Retun On Asset secara parsial berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan Leverage dapat    dimanfaatkan  untuk  memperoleh  tingkat  keuntungan  yang diharapkan.  Semakin  rendah  nilai leverage maka  semakin  menguntungkan  bagi perusahaaan  sehingga  tingkat  resiko  leverage  tidak  terlalu  besar  yang  mana  dapat mempengaruhi    nilai  perusahaan.  Pernyataan  ini  di  dukung  oleh  penelitian    Linawaty dan  Ekadjaja    (2017)  menyimpulkan  bahwa leverage positif  terhadap  nilai  perusahaan. Sedangkan  dalam  penelitian  Pratiwi  (2016) leverage tidak  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan uraian tersebut hipotesis kedua dalam penelitian ini ditentukan sebagai berikut:
H 2 : Leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Return  On  Asset Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Dewan  Komisaris Independen Sebagai  Variabel Moderasi
Investor  sebelum  menanamkan  modalnya  selain  melihat  informasi  laporan keuangan perusahaan namun  juga melihat tata kelola perusahaan yang baik  atau good corporate  governance,  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  menggambarkan  bagaimana usaha  manajemen mengelola aset dan modalnya dengan baik  agar dapat menarik para investor. Semakin tinggi ROA dan diimbangi dengan semakin besar proporsi komisaris independen, maka permintaan akan saham perusahaan semakin meningkat, dikarenakan investor  merasa  aman  akan  berinvestasi  di  perusahaan  yang  banyak  ada  dewan komisaris independen, hal ini dikarenakan dengan adanya dewan komisaris independen akan  mengurangi  kecurangan  dalam  pelaporan  keuangan  dan  diharapkan  dapat meningkatkan  efektivitas  pengawasan  dan  mengupayakan  meningkatkan  kualitas laporan  keuangan.  Dengan  semakin  banyaknya  dewan  komisaris  independen  maka kemampuan  dewan  komisaris  independen  untuk  memonitor  perusahaan  semakin optimal.    Pernyataan  ini  di  dukung  oleh  penelitian  Laurensia  dan  Yeterina  (2014) menyimpulkan  bahwa  dewan  komisarsi  independen  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.Berdasarkan uraian tersebut hipotesis ketiga dalam penelitian ini ditentukan sebagai berikut:
H 3 :    Dewan  Komisaris  Independen  dapat  memperkuat  hubungan Return  On    Asset terhadap nilai perusahaan. Pengaruh leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai  Variabel Moderasi
Para  investor  umumnya  cenderung  menghindari  risiko  yang  timbul  dalam penggunaan  financial  leverage.  Perusahaan  yang  menggunakan  leverage  atau  utang mempunyai kewajiban atas beban bunga dan beban pokok pinjaman. Penggunaan utang memiliki  risiko  yang  cukup  besar  atas  tidak  terbayarnya  utang,  sehingga  pengguna utang  perlu  memperhatikan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba. Leverage  atau  utang  perusahaan  apabila  dikelola  dengan  baik  maka  dapat  menjadi keuntungan untuk perusahaan, tetapi apabila leverage atau utang tidak dikelola dengan baik  maka  dapat  mengakibatkan  perusahaan  mengalami  kerugian.  Leverage  dapat dikelola  dengan  baik  oleh  perusahaan  ketika  perusahaan  dimonitor  oleh  dewan komisaris  independen.  Semakin  banyak  dewan  komisaris  independen  dalam perusahaan, maka akan semakin tinggi independensi dan efektifitas pengawasan dalam perusahaan  sehingga  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  Pernyataan  ini  di  dukung

## Patrisia Fitri Diana, Analisis Roa Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Pemoderasian
Hal | 5
oleh  penelitian  Laurensia  dan  Yeterina  (2014)  menyimpulkan  bahwa  dewan  komisarsi independen berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H 4 :    Dewan  Komisaris  Independen  memperkuat  hubungan Leverage terhadap  nilai perusahaan.
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual
METODE PENELITIAN Jenis  data  yang  digunakan  yaitu  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan perusahaan manufaktur  pada tahun  2016-2017  dan  data  harga saham  tahun  2016-2017. Metode  pengumpulan  data  berupa  dokumentasi  dengan  mengakses www.idx.co.id . Populasi  penelitian  yaitu  seluruh  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  periode tahun 2016-2017 sebesar 43 perusahaan.
Teknik  pengambilan  anggota  sampel  menggunakan purposive  judgment  sampling, yang  merupakan  penentuan  anggota  sampel  dengan  kriteria-kriteria  tertentu,  yaitu  1) Perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2016-2017.  2)  Perusahaan manufaktur yang tidak mempublikasikan laporan keuangan secara berturut-turut pada tahun  2016-2017  di  BEI.  3)  Perusahaan  perbankan  yang  tidak  memperoleh  laba  pada periode  2016-2017.  4)  Perusahaan  perbankan  yang  tidak  melaporkan  dewan  komisaris independen pada periode 2016-2017. 5) Perusahaan perbankan yang mempublikasikan laporan keuangannya dengan menggunakan mata uang rupiah pada periode 2016-2017. Berdasarkan kriteria  tersebut,  perusahaan  yang  memenuhi  kriteria  dan  dijadikan  sampel  penelitian sebesar 34 perusahaan.

## Definisi operasional dan pengukuran variabel
Variabel  dependen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  nilai  perusahaan disimbolkan dengan “Y”. Ukuran yang digunakan yaitu TOBIN’S Q. TOBIN’S Q mampu menggambarkan  bagaimana  keefektifitasan  manajemen  dalam  mengelola  sumber  daya yang  dimiliki  oleh  peerusahaan  dengan  membandingkan  nilai  pasar  saham  yang dijumlahkan hutang dan dibagi  total aset perusahaan. Rumus TOBIN’S Q dimodifikasi dan disederhanakan oleh Smithers dan Wright (2007) adalah sebagai berikut:
a. Market to Book Value of Equity merupakan nilai pasar dari jumlah lembar saham yang beredar.
Return On Asset
(X1)
Leverage (X2) Nilai Perusahaan (Y) Dewan Komisaris Independen (X3 )
Q        = (MVE + D)/TA MVE = P × 𝑄 D       = Total  Liabilitas + AVLTD

## Patrisia Fitri Diana, Analisis Roa Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Pemoderasian
Copyright © JRMA 2019 ISSN. 2337-5663 Hal | 6
b. Debt (D)  merupakan  besarnya  nilai  pasar  utang,  dimana  nilai  ini  dapat  dihitung dengan : 1) Total Liabilitas 2) AVLTD ( Current Assets ) yang terdiri dari Kas, Piutang Usaha, dan Persediaan.
c. Total Asset (TA) merupakan jumlah total aset perusahaan. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah Return On Asset (X1) dan Leverage (X2).
Return On Asset Tandelilin  (2010)  menyatakan  bahwa  ROA  menggambarkan  sejauh  mana kemampuan  aset-aset  yang  dimiliki  perusahaan  bisa  menghasilkan  laba.  Rumus  ROA menurut Kasmir (2010) adalah sebagai berikut:
𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡 × 100% Leverage
Leverage merupakan  perbandingan  total  ekuitas  atau  modal  yang  dibiayai  oleh hutang (Halim,2015). Halim (2015) merumuskan leverage sebagai berikut:
𝐿𝐸𝑉𝐸𝑅𝐴𝐺𝐸 (𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜) = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑎𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 × 100%

## Dewan Komisaris Independen
Variabel  moderasi  penelitian  ini  adalah  dewan  komisaris  independen  dengan disimbolkan  “X3”.  Variabel  moderasi  merupakan  variabel  independen  lainnya  yang dimasukkan karena mempunyai efek kontigensi dari  hubungan variabel dependen dan variabel  independen  sebelumnya  (Jogiyanto,2007).  Variabel  dewan  komisaris independen menurut Djuitaningsih dan Martatilova (2012) diukur dengan menggunakan :
𝐷𝐾𝐼 = 𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑎𝑛𝑔𝑔𝑜𝑡𝑎 𝑘𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠 𝑖𝑛𝑑𝑒𝑝𝑒𝑛𝑑𝑒𝑛 𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑛𝑔𝑔𝑜𝑡𝑎 𝑑𝑒𝑤𝑎𝑛 𝑘𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠 × 100%
Teknik Analisis Data Teknik  analisis data  yang  digunakan dalam  penelitian ini  adalah  analisis regresi moderasian. Digunakan untuk mengetahui pengaruhn.antara variabel satu dengan yang lain.  Dalam  menguji  dan  menjelaskan  apakah  variabel  independen  berpengaruh terhadap variabel dependen dengan variabel moderasi, dapat menggunakan persamaan regresi yang diformulasikan oleh Jogiyanto (2007) sebagai berikut:
Y = ß 0 + ß 1 X 1
+ ß 2 X 2 + ß 3 X 3 + ß 4 X 1. X 3 + ß 5 X 2 X 3 + e
Keterangan:
Y = Nilai Perusahaan ß 0 = Konstanta
ß 1….. ß 5 = Koefisien Regresi X 1 = Return On Asset X 2 = Leverage X 3
= Dewan Komisaris Independen
e = Variabel Pengganggu
Analisis regresi yang digunakan perlu dilakukan pengujian asumsi klasik. Asumsi klasik  adalah  suatu  pengujian  hipotesis  yang  digunakan  suatu  penelitian  yang menunjukkan  model  regresi  tersebut  layak  atau  tidak  untuk  dilakukan  ke  pengujian selanjutnya.

## Patrisia Fitri Diana, Analisis Roa Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Pemoderasian
Hal | 7

## Uji Multikolinieritas
Uji  multikolinieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan adanya  kolerasi  antar  variabel  independen  (Ghozali,  2011).  Model  regresi  yang  baik seharusnya  tidak  terjadi  korelasi  diantara  variabel  independen  agar  tidak  terdapat problem  multikolinieritas.  Untuk  mengetahi  ada  tidaknya  problem  multikolinieritas dengan menentukan nilai VIP ( Variance inflation Faktor ), apabila nilai VIF < 10 atau nilai Tolerance > 0,1 berarti tidak terjadi multikolinieritas.

## Uji Autokorelasi
Uji autokorelsi bertujuan untuk menguji apakad dalam model regresi  ada korelasi antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan  pengganggu  pada periode sebelumnya. Dilakukan dengan uji Durbin Watson (DW) , kriteria yang digunakan menurut  Firdaus  (2010)  adalah  nilai  DW  =  1,55  –  2,46.  Jika  nilai Durbin  Watson sesuai kriteria maka tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  ini  digunakan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  terjadi  ketidaksamaan variance  dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  lain  (Ghozali,  2011).  Model regresi  yang  baik  tidak  mendeteksi  heteroskedastisitas,  untuk  mendeteksi heteroskedastisitas  adalah  dengan  melihat  grafik  plot  antara  nilai  prediksi  variabel terikat (Dependen) yaitu SRESID dan nilai residualnya ZPRED. Kriterianya jika gambar scatterplot  tidak  membentuk  suatu  gambar  tertentu  maka  tidak  terjadi heteroskedastisitas.
Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi,  variabel pengganggu  atau  residual  memiliki  distribusi  normal  (Ghozali,  2011).  Untuk  menguji apakah  residual  berdistribusi  normal  atau  tidak,  test  statistik  yang  digunakan  adalah Kolmogorov Smirnov .  Normal tidaknya distribusi data dapat dilihat dari  nilai Asymp Sig (2-tailed) ,  jika  nilai Asymp  Sig  (2-tailed) >  dari  alpa  0.05  atau  5%  maka  variabel pengganggu berdistribusi normal.

## Pengujian Hipotesis
Untuk  menguji  hipotesis  yang  diajukan,  digunakan  Uji  t  untuk  menguji  dan menjelaskan  apakah  variabel  independen  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  nilai variabel  dependen.  Selanjutnya  digunakan  untuk  menguji  dan  menjelaskan  apakah variabel moderasi memoderasi hubungan antara variabel independen terhadap variabel dependen.  Apabila  hasi  uji  t  menunjukkan  sig  t  <  0,05  maka  hipotesis  yang  diajukan diterima.  Sebaliknya  jika  hasil  uji  t  menunjukkan  >  0,05  maka  hipotesis  yang  diajukan ditolak  (Ghozali,  2011).  Pada  variabel  moderasi,  jika  beta  menunjukkan  angka  positif maka  variabel moderasi  memperkuat  pengaruh  variabel independen  terhadap  variabel dependen,  sebaliknya  jika  beta  menunjukkan  angka  negatif  maka  variabel  moderasi memperlemah  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  (Jogiyanto, 2007).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Uji Asumsi Klasik Regresi Moderasian Uji Multikolinieritas
Hasil  uji  asumsi  klasik  multikolinieritas  dengan  menggunakan  pendekatan  VIF (Variance Inflation Faktor) menunjukkan bahwa nilai VIF semua variabel lebih dari 10 dan nilai Tolerance lebih dari 0,1 sehingga tidak terjadi multikolinieritas. Uji Autokorelasi

## Patrisia Fitri Diana, Analisis Roa Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Pemoderasian
Hal | 8
Hasil  uji  asumsi  klasik  autokorelasi  menunjukkan  bahwa  nilai Durbin  Watson sebesar  2.025  terletak  diantara  1,55  –  2,46.  Hal  tersebut  mengindikasikan  bahwa  tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Hasil uji asumsi klasik heteroskedastisitas menunjukkan bahwa scatter plot tidak membentuk suatu gambar/pola tertentu, sehingga tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Normalitas
Hasil uji asumsi klasik normalitas menunjukkan bahwa nilai Asymp Sig (2-tailed) variabel dewan  komisaris  independen  sebagai  variabel  moderasi  kurang  dari  0.05  yaitu,  hal  ini menunjukkan  bahwa  variabel  pengganggu/variabel  yang  tidak  diteliti  memiliki  distribusi  tidak normal.

## Hasil Analisis Regresi Moderasian
Hasil analisis regresi moderasian dapat dibuat persamaan regresi sebagai berikut: Y = ß 0 + ß 1 X 1 + ß 2 X 2 + ß 3 X 3 + ß 4 X 1. X 3 + ß 5 X 2 X 3 + e Y = (-73282.422) + 0.733 X 1 - 0.000 X 2 +  0.428 X 3 - 0.706X 1. X 3 -0.407X 2. X 3 + e

## Hasil Uji Asumsi Klasik Regresi Linear Berganda
Uji Multikolinieritas
Hasil  uji  asumsi  klasik  multikolinieritas  dengan  menggunakan  pendekatan  VIF (Variance Inflation Faktor) menunjukkan bahwa nilai  VIF  semua variabel kurang  dari 10 dan nilai Tolerance lebih dari 0,1 sehingga tidak terjadi multikolinieritas.

## Uji Autokorelasi
Hasil  uji  asumsi  klasik  autokorelasi  menunjukkan  bahwa  nilai Durbin  Watson sebesar  2.070  terletak  diantara  1,55  –  2,46.  Hal  tersebut  mengindikasikan  bahwa  tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Hasil uji asumsi klasik heteroskedastisitas menunjukkan bahwa scatter plot tidak membentuk suatu gambar/pola tertentu, sehingga tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Normalitas
Hasil uji  asumsi  klasik  normalitas  menunjukkan bahwa  nilai Asymp Sig  (2-tailed) semua variabel berkontribusi normal karena lebih dari 0.05 yaitu, hal ini menunjukkan bahwa variabel pengganggu/variabel yang tidak diteliti memiliki distribusi normal.
Hasil Analisis Regresi Berganda
Hasil analisis regresi moderasian dapat dibuat pesamaan regresi sebagai berikut:
Y = ß 0 + ß 1 X 1 + ß 2 X 2 + ß 3 X 3 + e Y = (327,183.113) + 1.648E6 X 1 - 216,90.129X 2 + e

## Pembahasan Pembahasan Regresi Moderasian
Return  on  asset diproksikan  untuk  mengukur  profitabilitas  dalam  penelitian  ini. Karena  dengan  ROA  dapat  diketahui  kemampuan  perusahaan  dalam  penggunaan seluruh  aktiva  yang  dimiliki  untuk  memperoleh  laba  setelah  pajak.  Tandelilin  (2010) menyatakan  bahwa  ROA  menggambarkan  sejauh  mana  kemampuan  aset-aset  yang dimiliki  perusahaan  bisa  menghasilkan  laba.  Rasio  ini  penting  bagi  pihak  manajemen sebagai  bahan  evaluasi  efektivitas  pengelolaan  aktiva  perusahaan.  Berdasarkan  hasil penelitian menunjukkan bahwa  pengujian secara  parsial nilai  signifikansi uji t  variabel return on asset sebesar 0.365 lebih besar dari alpa 0.05 atau 5% dengan koefisien regresi yang  sudah  distandarisasi  bertanda  positif  yaitu  0.733.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa

## Patrisia Fitri Diana, Analisis Roa Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Pemoderasian
Hal | 9
variabel  ROA  secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dan  H1 ditolak.  Hal  ini  menunjukan  tinggi  dan  rendahnya  nilai  ROA  yang  ada  di  perusahaan tidak akan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Return on asset yang dapat dihitung dengan perbandingan laba bersih dan total  aset berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai  perusahaan  dapat  diindikasikan  bahwa  besar  kecilnya  ROA  perusahaaan  tidak terlalu  berpengaruh  terhadap  tinggi  rendah  nilai  suatu  perusahaan.  ROA  bisa  tidak berpengaruh  karena  kinerja  manajemen  dalam  menggunakan  aset  tidak  efektif  dan efisien (Triagustina, 2014). Hal ini menunjukkan bahwa  ROA tidak akan meningkatkan minat  investor  untuk  membeli  saham.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  peneliti sebelumnya  oleh  penelitian  Salempang,  dkk  (2016),  bahwa  secara  parsial  ROA  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Namun hal ini  bertentangan dengan penelitian Cahyani dan Wirawati (2019) semakin tinggi ROA semakin tinggi pula nilai perusahaan. Temuan  ini  didukung  dengan  teori  Kasmir  (2008:203)  yang  menyatakan  bahwa perusahaan  menggunakan  asetnya  secara  efisien  ketika  level  ROA  berada  diatas  30%.
Hasil  statistik  deskriptif  pada  tabel  4.3  dari  perusahaan  perbankan  yang  diteliti menunjukan bahwa rata-rata ROA pada tahun 2016 adalah 1.17% dan pada tahun 2017 rata-rata ROA memperoleh 1.19%, sedangkan secara keseluruhan pada tahun 2016-2017 rata-rata ROA adalah sebesar 1.18%. ROA tidak dapat mempengaruhi nilai perusahaan dikarenakan  ROA  pada  perusahaan  sampel  masih  kecil    karena  tahun  penelitiannya hanya  2  tahun.    Kesimpulan  dari  pernyataan  tersebut  yaitu  ROA  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan, tinggi rendahnya ROA suatu perusahaan tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  atau  dengan  kata  lain return  on  asset tidak  dapat  dikelola untuk meningkatkan nilai perusahaan.
Leverage merupakan  perbandingan  total  ekuitas  atau  modal  yang  dibiayai  oleh hutang.  Semakin  rendah leverage mengindikasikan  bahwa perusahaan  lebih menggunakan  modal  sendiri dibandingkan dengan  melakukan hutang. Semakin tinggi tingkat leverage ,  semakin  tinggi  pula  perusahaan  dibiayai  oleh  hutang dibandingkan dengan  modal  sendiri.  Hal tersebut  juga  mengindikasikan  bahwa perusahaan  memilki
ketergantungan besar terhadap kreditur.  Berdasarkan hasil penelitian pengujian secara parsial  atau  uji  t    variabel leverage terhadap  nilai  perusahaan  menunjukkan  nilai signifikansi sebesar 1.000 lebih besar dari alpa 0.05 atau 5% dengan koefisien regresi yang sudah  distandarisasi  yaitu  0.000.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel leverage secara parsial berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan dan H2 ditolak. Hal ini menunjukan  tinggi  dan  rendahnya  nilai leverage yang  ada  di  perusahaan  tidak  akan berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Leverage yang  dapat  dihitung  dengan perbandingan  total  hutang  dan  total  ekuitas  tidak  berpengaruh  sama  sekali  terhadap nilai perusahaan, hal ini dapat diindikasikan bahwa besar kecilnya leverage perusahaaan tidak akan berpengaruh sama sekali terhadap tinggi rendah nilai suatu perusahaan. Hal tersebut  sesuai  dengan  Sudana  (2009:194)  yang  mengemukakan  bahwa  berapapun jumlah hutang yang digunakan oleh perusahaan dalam pembelanjaan perusahaan, maka nilai  perusahaan  tidak  berubah.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  peneliti  sebelumnya oleh  penelitian  Pratiwi,  dkk  (2016)    bahwa  secara  parsial leverage tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  statistik  deskriptif  pada  tabel  4.4  menunjukkan perusahaan perbankan selama periode 2016-2017 memiliki rata-rata leverage sebesar 5.81. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  ketergantungan  perusahaan  terhadap  kreditur  sangat sedikit,  karena  suatu  perusahaan  dikatakan  berkegantungan  dengan  kreditur  apabila memiliki nilai leverage diatas 50% (Sambora et la, 2014). Kesimpulannya adalah leverage yang  dproksikan  dengan  DER  tidak    berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Besar

## Patrisia Fitri Diana, Analisis Roa Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Pemoderasian
Hal | 10
kecilnya leverage tidak ada hubunganya dengan nilai perusahaan atau dengan kata lain leverage tidak dapat dikelola untuk meningkatkan nilai perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian  pengujian secara parsial atau uji t hubungan variabel dewan  komisaris  indenpenden  dengan  variabel  ROA  menunjukkan  perolehan  nilai koefisien  regresi  yang  sudah  distandarisasi  bertanda  negatif  yaitu  (-0.706)  serta menunjukkan nilai signifikansi sebesar  0.402 lebih besar lebih besar dari alpa 0.05 atau 5%. Hasil ini dapat diindikasikan bahwa variabel dewan komisaris dapat memperlemah hubungan return on asset terhadap nilai perusahaan, hal ini menunjukkan bahwa  secara parsial    variabel  dewan  komisaris  indenpenden  tidak  memperkuat  hubungan  variabel ROA terhadap nilai perusahaan dan H3 ditolak. Hasil penelitian ini mendukung peneliti sebelumnya Anggitasari dan Mutmainah (2012) yang menemukan bahwa  GCG sebagai variabel  pemoderasi  tidak  terbukti  berpengaruh  pada  hubungan  ROA  dan  nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa pasar tidak menggunakan informasi mengenai GCG  dalam  melakukan  investasi.  Hal  ini  dapat  disebabkan  karena  investor  tidak memperhatikan pengungkapan GCG yang dilakukan perusahaan namun lebih berfokus pada  ROA    perusahaan.  Kesimpulannya  adalah  banyak  tidaknya  jumlah  dewan komisaris  independen  tidak  ada hubungannya  dengan ROA untuk  meningkatkan  nilai perusahaan.  Karena  pada  kenyataannya  investor  lebih  fokus  pada  prospek  laba  suatu perusahaan daripada pihak yang turut ambil bagian didalamnya.
Berdasarkan hasil penelitian  pengujian secara parsial atau uji t hubungan variabel dewan  komisaris  indenpenden  dengan  variabel leverage menunjukkan  perolehan  nilai koefisien  regresi  yang  sudah  distandarisasi  bertanda  negatif  yaitu  (-0.407)  serta menunjukkan nilai signifikansi sebesar  0.629 lebih besar lebih besar dari alpa 0.05 atau 5%. Hasil ini dapat diindikasikan bahwa variabel dewan komisaris dapat memperlemah hubungan leverage terhadap nilai perusahaan, hal ini menunjukkan bahwa  secara parsial variabel  dewan  komisaris  indenpenden  tidak  memperkuat  hubungan  variabel leverage terhadap  nilai  perusahaan  dan  H4  ditolak.    Hal  ini  dikarenakan  banyak  sedikitnya dewan  komisaris  independen  di  dalam  perusahaan  tidak  terlalu  diperhatikan  oleh investor  karena  investor  lebih  melihat  bagaimana  pihak  manajemen  perusahaan menggunakan utang atau dana tersebut dengan efektif dan efisien untuk mencapai nilai tambah bagi nilai perusahaan. Alasan lain dikarenakan mekanisme dari good corporate governance  yang  salah  satu  proksinya  adalah  dewan  komisaris  independen  berada  di perusahaan  hanya  untuk  memenuhi  peraturan  dan  sebagai  tampilan  di  perusahaan kemudian  tidak  dimanfaatkan  dengan  baik  oleh  perusahaan  sehingga  belum  mampu untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  hasil  peneliti sebelumnya yaitu Padmayanti,dkk (2019) bahwa variabel dewan komisaris indenpenden tidak  memperkuat  hubungan  variabel leverage terhadap  nilai  perusahaan. Kesimpulannya  adalah  jumlah  dewan  komisaris  independen  tidak  ada  hubungannya dengan leverage untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Karena  pada  kenyataannya investor  lebih  fokus  pada  bagaimana  suatu  perusahaan  memanfaatkan  dan  mengolah dananya  untuk  menghasilkan  sesuatu  yang  lebih  efisien  yaitu  berupa  laba  dengan harapan mereka memperoleh return sesuai dengan penanaman modal. Dewan komisaris independen pada dasarnya ada hanya untuk memenuhi peraturan.
Pembahasan Regresi Linear Berganda Return on asset adalah kemampuan perusahaan dalam penggunaan seluruh aktiva yang dimiliki untuk memperoleh laba setelah pajak. ROA menunjukkan seberapa banyak laba  bersih  yang  bisa  diperoleh  dari  seluruh  kekayaan  yang  dimiliki  perusahaan. Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  pengujian  secara  parsial  nilai signifikansi uji t variabel return on asset sebesar 0.165 lebih besar dari alpa 0.05 atau 5%

## Patrisia Fitri Diana, Analisis Roa Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Pemoderasian
Hal | 11
dengan koefisien regresi yang belum distandarisasi bertanda positif yaitu 1.648E6. Hal ini menunjukkan bahwa variabel ROA secara parsial berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai  perusahaan  dan  H1  ditolak. Return  on  asset yang  dapat  dihitung  dengan perbandingan  laba  bersih  dan  total  aset  berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  dapat  diindikasikan  bahwa  besar  kecilnya  ROA  perusahaaan  tidak  terlalu berpengaruh  terhadap  tinggi  rendah  nilai  suatu  perusahaan.  ROA  bisa  tidak berpengaruh  karena  kinerja  manajemen  dalam  menggunakan  aset  tidak  efektif  dan efisien (Triagustina, 2014). Hal ini menunjukkan bahwa  ROA tidak akan meningkatkan minat  investor  untuk  membeli  saham.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  peneliti sebelumnya  oleh  penelitian  Rina  Tjandra  Kirana  DP  dan  Meva  Monika  (2014)  bahwa secara parsial ROA tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Temuan ini didukung dengan  teori  Kasmir  (2008:203)  yang  menyatakan  bahwa  perusahaan  menggunakan asetnya secara efisien ketika level ROA berada diatas 30%. Hasil statistik deskriptif pada tabel  4.3  dari  perusahaan  perbankan  yang  diteliti  menunjukan  bahwa  rata-rata  ROA secara  keseluruhan  pada  tahun  2016-2017  adalah  sebesar  1.18%.  ROA  tidak  dapat mempengaruhi nilai perusahaan dikarenakan ROA pada perusahaan sampel masih kecil karena tahun penelitiannya  hanya  2  tahun. Kesimpulan  dari  pernyataan tersebut  yaitu ROA  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  tinggi  rendahnya  ROA  suatu perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan atau dengan kata lain return on asset tidak dapat dikelola untuk meningkatkan nilai perusahaan. Leverage merupakan  perbandingan  total  ekuitas  atau  modal  yang  dibiayai  oleh hutang.  Semakin  rendah leverage mengindikasikan  bahwa perusahaan  lebih menggunakan  modal  sendiri dibandingkan dengan  melakukan hutang. Semakin tinggi tingkat leverage ,  semakin  tinggipula  perusahaan  dibiayai  oleh  hutang dibandingkan dengan  modal  sendiri.  Hal tersebut  juga  mengindikasikan  bahwa perusahaan  memilki ketergantungan  besar terhadap  kreditur.  Perusahaan  perbankan    selama  periode  2016- 2017  memiliki  rata-rata leverage adalah  5.81.  Berdasarkan  hasil  penelitian  pengujian secara parsial atau uji t   variabel leverage terhadap  nilai perusahaan menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0.005 sama besar dengan alpa 0.05 atau 5% dengan koefisien regresi yang  belum distandarisasi yaitu -21690.129. Temuan penelitian ini menujukkan leverage berpengaruh negatif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  dapat  diindikasikan naiknya leverage akan  berdampak  turunnya  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini didukung  oleh  penelitian  sebelumnya  Fau  (2015)  dan  penelitian  Kholis  (2018)  bahwa leverage  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan Trade  off  Theory yang  menyatakan  sampai  tingkat leverage tertentun  resiko perusahaan  tidak  mengalami  perubahan.  Tetapi  jika  hutangnya  terus  bertambah  maka resikonya  akan lebih besar daripada penurunan biaya karena penggunaan  hutang. Hal ini berarti jika hutang sudah berada diatas batas optimal maka penambahan hutang akan menurunkan  nilai  perusahaan.  sedangkan  menurut trade  off teori  perusahaan  yang memiliki  resiko  bisnis  yang  tinggi  sebaiknya  menggunakan  hutang  sedikit,  karena semakin  besar  hutang  akan  memperbesar  biaya  kesulitan  keuangan.  Hal  ini  sejalan dengan  temuan  Sambora et  al (2014)  bahwa leverage tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Menurut Sambora et  al (2014),  sebagian  besar  investor  saham  tidak  begitu memperhatikan leverage karena  nilai leverage cenderung  tidak  mempengaruhi  harga saham  di  pasar  modal.  Investor  lebih  memperhatikan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba dan mengabaikan besarnya penggunaan utang untuk  menghasilkan laba.  Selain  itu  dapat  dilihat  dari  rata-rata  tingkat  leverage  yang  dimiliki  perusahaan perbankan tahun 2016-2017 yang berada di bawah 50% (dapat dilihat di tabel 4.4), dan menandakan  bahwa  perusahaan  lebih  banyak  menggunakan  pendanaan  selain  utang.

## Patrisia Fitri Diana, Analisis Roa Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Pemoderasian
Selain  itu,  kemungkinan  leverage  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan dimungkinkan  karena  pada  perusahaan  perbankan  yang menjadi  sampel  sebanyak  34 perusahaan  dalam  kurun  waktu  2  tahun,  terdapat  semua perusahaan  memiliki  tingkat
leverage dibawah 50% (dapat dilihat di tabel 4.4), yang menandakan bahwa perusahaan lebih  banyak  menggunakan  pendanaan  selain  dengan hutang.  Kesimpulan  dari pernyataan ini adalah semakin tinggi nilai leverage semakin turun nilai perusahaan. Oleh karena itu, penggunaan hutang harus dibatasi alangkah lebih baik jika manajemen lebih memanfaatkan pendanaan.

## PENUTUP
Berdasarkan  pengujian  dan  penjelasan  hasil  analisis  regresi  moderasi    dapat disimpulkan : Secara  parsial  variabel return  on  asset tidak  berpengaruh    terhadap  nilai  perusahaan. Secara  parsial  variabel leverage tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Secara parsial dewan komisaris independen tidak dapat memoderasi hubungan return on asset dengan nilai perusahaan.
Secara parsial dewan komisaris independen tidak dapat memoderasi hubungan leverage dengan  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  pengujian  dan  penjelasan  hasil  analisis  linear berganda dapat disimpulkan : Secara parsial variabel return on asset tidakberpengaruh terhadap nilai perusahaan. Secara  parsial  variabel leverage berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Bagi perusahaan agar dapat memperhatikan faktor-faktor lain  selain return on asset dan Ieverage dalam  menentukan  nilai  perusahaan  yang  optimal  bagi  perusahaannya. Karena dalam penelitian ini menunjukkan bahwa variabel return on asset terbukti tidak dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Meskipun dalam penelitian menunjukkan bahwa variabel leverage berpengaruh  negatif  signifikan  tetap  saja  variabel leverage perlu dipertimbangkan  lagi  untuk  pengambilan  keputusan  meningkatkan  nilai  perusahaan.
Bagi  pihak  investor  disarankan  untuk  terlebih dahulu  melakukan  analisis  dan pengamatan guna mempertimbangkan perusahaan mana yang tepat untuk menanamkan modalnya.  Setiap  investor  tentu  akan menginginkan  perusahaan  yang  dapat memberikan  keuntungan  dan  memiliki prospek  yang  baik.  Serta  dapat  melihat  faktor- faktor  lain  selain return  on  asset,  leverage dan  dewan  komisaris  independen  untuk keputusan  investasi  karena return  on  asset berpengaruh  positif  tetapi  tidak  signifikan , leverage berpengaruh  negatif  signifikan  dan  dewan  komisaris  independen    selalu berdistribusi  tidak  normal  terhadap  nilai  perusahaan.  Bagi  calon  peneliti  disarankan untuk hati- hati dalam memilih atau menentukan variabel moderasi. Variabel moderasi yang  ditentukan  harus  mempunyai  keterkaitan  hubungan  kausal  antara  variabel independen  dengan  variabel  dependen,  sehingga  dapat  memperkuat  ataupun memperlemah  hubungan  antara  variabel  independen  pada  variabel  dependen menambahkan  tahun  penelitian.  Untuk  peneliti  selanjutnya  disarankan  menambahkan tahun  penelitian  karena  pada penelitian  ini  hanya  terbatas  selama  2016 hingga  2017.
Pada  penelitian  selanjutnya diharapkan  untuk  menggunakan  variabel lainnya  untuk melihat nilai perusahaan.
Penelitian  ini  mempunyai  keterbatasan-keterbatasan  yang  dapat dijadikan  bahan pertimbangan  bagi  peneliti  berikutnya  agar  mendapatkan hasil  yang  lebih  baik  lagi sebagai berikut: Peneliti hanya menggunakan variabel return on asset dan leverage sebagai variabel independen terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini hanya terbatas pada tahun 2016-2017.  Pada  penelitian  variabel return on asset tidak terbukti  berpengaruh terhadap

## Patrisia Fitri Diana, Analisis Roa Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Pemoderasian
nilai perusahaan. Pada penelitian variabel dewan komisaris indenpenden tidak terbukti dapat  memoderasi return  on  asset dan leverage karena  selalu  berdistribusi  tidak  normal dan terjadi multikolinieritas sehingga dalam penelitian ini variabel moderasi dihilangkan atau dihapus. Pada penelitian ini hanya memiliki nilai R-square 0.194 atau 19.94%.

## DAFTAR PUSTAKA .
Agoes, Sukrisno dan I Cenik Ardana. 2014. Etika Bisnis dan Profesi. Jakarta: Salemba Empat.
Anggitasari,  Niyanti.  2012.  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Pengungkapan  Corporate  Sosial  Responsibility  Dan  Struktur  Good Corporate  Govermance  Sebagai  Variabel  Pemoderasi.  Skripsi.  Program  Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas, Diponegoro.
Brigham, Eugene F., & Houston, Joel F. 2013. Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Buku Dua, Edisi 11. Jakarta: Salemba Empat.
Dewi,  Laurensia  Chintia.,  &  Yeterina  Widi  Nugrahanti.  2014.  Pengaruh  Struktur Kepemilikan Dan Dewan Komisaris Independen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada  Perusahaan  Industri  Barang  Konsumsi  Di  Bei  Tahun  2011–2013). Kinerja,
Volume 18, No.1, Th. 2014: Hal. 64-80. Djuitaningsih,  Tita  Dan  Martatilova,  Dwi  Sonya.  2012.  Pengaruh Corporate  Social Responbility  Disclosure, Kepememilikkan  Manajerial,  Kepemilikka  Institusional Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Seminar  Nasionall  Akuntansi  Dan  Bisnis.  Univeritas Widyatama Bandung.
Firdaus, M. 2010. Ekonometrika Suatu Pendekatan Aplikatif . Jakarta: Bumi Aksara
Ghozali,  Imam.  2011.  “ Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS ”.  Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Halim,  Abdul.  2015. Manajemen  Keuangan  Bisnis:  Konsep  dan  Aplikasinya. Jakarta:  Mitra Wacana Media.
Jogiyanto. 2007. Metodologi Penelitian Bisnis . Yogyakarta: BPFE.
Kasmir. 2008. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya . Edisi Revisi. PT Rajagrafindo Persada. Jakarta.
Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan, Edisi Kedua. Jakarta: Prenadamedia Group.
Linawaty  dan    Agustin  Ekadjaja.  2017.    Analisis  Pengaruh  Leverage  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Kepemilikan Manajerial Dan Arus Kas Bebas Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Ekonomi/Volume XXII, No. 01, Maret 2017: 164-176.
Padmayanti,  Ni  Putu  Enny  Widhi.,  Ni  Nyoman  Ayu  Suryandari.,  I.A  Budhananda Munidewi. 2019. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris  Independen  Sebagai  Variabel  Pemoderasi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi. Vol.9 No. 1 Maret 2019
Peraturan  Undang-Undang  nomor  10 tahun 1998 tentang  perubahan Undang- Undang nomor 7 tahun 1992 Tentang Perbankan.

## Patrisia Fitri Diana, Analisis Roa Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Pemoderasian
Copyright © JRMA 2019 ISSN. 2337-5663 Hal | 14
Pratiwi, Maya Indah., Farida Titik Kristanti., Dewa Putra Khrisna Mahardika. 2016. The Effect Of Managerial Ownership, Insttitusional Ownership, And Leverage On Firm Value .
ISSN : 2355-9357 e-Proceeding of Management : Vol.3, No.3 December 2016 Page 3191.
Rina Tjandra Kirana DP , Meva Monika . 2014.  Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Bisnis Sriwijaya Vol.12 No.1 Maret 2014.
Salempang,  Lita  Elisabeth,  dkk.  2016.  Pengaruh Return  On  Asset,  Debt  To  Equity Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Real Estate Dan Property Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2013-2014. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi. Volume 16 No. 03 Tahun 2016.
Sambora,  W.G.,et  al,  2014,  “  Pengaruh  leverage  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan”, Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), Volume 8 Nomor 1 hal 1-10
Sartono, Agus. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFEE.
Smithers, Andrew dan Wright, Stephen. 2007. Valuing Wall Street, McGraw Hill.
Sudana,  I  Made.  2009. Manajemen  Keuangan : Teori  dan  Praktek. Surabaya : Airlangga University.
Sutedi, Andrian.  2012. Good Corporate Governance . Edisi 1.Cetakan Kedua. Jakarta: Sinar Grafika.
Suwardika,  I  Nyoman  Agus  dan  I  Ketut  Mustanda.  2017.  Pengaruh Leverage ,  Ukuran Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 6, No. 3, 2017: 1248-1277. ISSN : 2302-8912.
Tandelilin,  Eduardus.  2010. Portofolio  dan  Investasi:  Teori  dan  Aplikasi .  Edisi  Pertama. Jogyakarta: Kanisius.
Triagustina, L., Sukarmanto, E. & Helliana. 2014. Pengaruh Return On Asset (ROA) Dan Return On Equity (ROE) Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal, Prosiding Akuntansi.