RISET & JURNAL AKUNTANSI Volume  4 Nomor 1 ,  Februari 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.181
e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
Pengaruh Rasio lancar, Debt to Total Asset, Return on
Investment terhadap Dividen Payout Ratio di
Perusahaan Consumer Goods yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2017
Wenny Anggeresia Ginting Universitas Prima Indonesia gintinganggresiawenny@gmail.com Karina Anatasia Asmara Silitonga Universitas Prima Indonesia nyidiananggara@gmail.com Mariani

## Universitas Prima Indonesia
marianichen9@gmail.com

## ABSTRAK
Tujuan penelitian adalah menguji dan menganalisis pengaruh rasio lancar, debt to total aset, return on investment terhadap dividen payout ratio di Perusahaan Consumer Goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2017. Penelitian ini menggunakan pendekatan penelitian kuantitatif. Jenis penelitian pada penelitian eksplanatori.  Sifat penelitian ini adalah bersifat  hubungan  kausal.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  semua Perusahaan Consumer  Goods yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011-2017 sebanyak  37  perusahaan.  Sampel  penelitian  sebanyak  6  Perusahaan Consumer  Goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2017. Metode regresi berganda yang digunakan dalam  penelitian  ini.  Hasil  penelitian  ini  adalah  rasio  lancar  berpengaruh  dan  signifikan terhadap dividen  payout  ratio di  Perusahaan Consumer  Goods yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2011-2017. Debt to total aset berpengaruh dan signifikan terhadap dividen payout ratio di Perusahaan Consumer Goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2017. Return on investment berpengaruh dan signifikan terhadap dividen payout ratio di Perusahaan Consumer Goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2017. Rasio lancar, debt  to  total  aset,  return  on  investment berpengaruh  dan  signifikan  terhadap dividen payout ratio di Perusahaan Consumer Goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2017.
Kata Kunci : Rasio lancar, debt to total aset, return on investment dan dividen payout ratio .

## I. PENDAHULUAN
Industri
barang konsumsi ( Consumer  Goods )  merupakan  sektor industri  dengan  perusahaan  yang  bergerak pada industri barang untuk konsumsi seperti makanan, minuman, obat-obatan, kosmetik, rokok  dan  peralatan  rumah  tangga.
Pertumbuhan  permintaan  terhadap  barang konsumsi  relatif  stabil  seiring  penyesuaian daya beli konsumen. Data dari Badan Pusat Statistik menunjukkan rata-rata 51% pengeluaran per bulan masyarakat Indonesia ditujukan untuk konsumsi makanan, dengan makanan jadi mengambil porsi  paling  besar,  sekitar  11%-12%
terhadap  total  pengeluaran.  Hal  ini  yang menjadikan  industri  pengolahan  makanan dan minuman Indonesia menarik.
Investor  menanamkan  modalnya akan  mempertimbangkan  dengan  sebaik- baiknya  ke  perusahaan  mana  modal ditanamkan.  Untuk  itulah  para  investor memerlukan  laporan  keuangan  perusahaan di  mana  mereka  menanamkan  modalnya guna  melihat  prospek  keuntungan  di  masa mendatang  dan  perkembangan  perusahaan selanjutnya,  untuk  mengetahui  kondisi kerja atau kondisi keuangan jangka pendek perusahaan tersebut. Pada umumnya tujuan utama investor dalam menanamkan dananya  di  perusahaan  untuk  mencari pendapatan  atau  tingkat  pengembalian investasi  ( return ),  yang  salah  satunya berupa pendapatan dividen. Dalam kondisi demikian, setiap perusahaan dituntut untuk dapat  beroperasi  dengan  tingkat  efisiensi yang cukup tinggi supaya tetap mempunyai keunggulan  dan  daya  saing  dalam  upaya menghasilkan laba bersih seoptimal mungkin.
Dividen  payout  ratio secara  umum sebagai  pembayaran  laba  perusahaan kepada  pemegang  sahamnya. Dividen payout  ratio ini  berpengaruh  pada  sikap atau  reaksi  para  investor  yang  berarti pemotongan  dividen  dapat  dipandang negatif oleh para investor, karena pemotongan seperti itu seringkali dikaitkan dengan  kesulitan  keuangan  yang  dihadapi perusahaan.  Dalam  menentukan dividen payout ratio perlu memperhatikan beberapa faktor, diantaranya : Rasio Lancar, Debt to Total Aset, Return on Investment.
Rasio lancar mengukur kemampuan perusahaan  dalam  melunasi  kewajiban jangka  pendek  yang  segera  jatuh  tempo. Posisi  rasio  lancar  berpengaruh  pada kemampuan perusahaan membayar dividen, karena dividen dibayarkan dan tidak dengan laba  ditahan,  sehingga  perusahaan  harus
memiliki  kas  tersedia  untuk  melakukan pembayaran  dividen  maupun  kewajiban lancar yang segera jauh tempo. Perusahaan dengan  ketersediaan  kas  yang  lebih  tinggi memungkinkan  untuk  membayar  dividen perusahaan dari perusahaan dengan ketersediaan kas yang cukup.
Debt to Total Aset dapat mempengaruhi perusahaan dalam melakukan  pembagian  dividen.  Semakin meningkatnya  rasio  hutang  maka  hal tersebut  berdampak  terhadap dividen payout  ratio yang  dibagikan  perusahaan menjadi rendah. Dengan biaya bunga yang semakin  besar  maka  profiabilitas  (earning after  tax)  semakin  berkurang  (karena sebagian  digunakan  untuk  membayar bunga),  maka  hak  para  pemegang  saham (dividen) juga semakin berkurang (menurun).  Jika  beban  utang  semakin tinggi, maka kemampuan perusahaan untuk membagi dividen akan semakin rendah. Perusahaan  besar  mempunyai Return  on Investment tinggi  akan  lebih  mudah memasuki  pasar  modal  atau  memperoleh dana  dari  luar  untuk  pembiayaannya. Perusahaan  yang  sudah  mantap  akan mempunyai  tingkat  dividen  yang  lebih tinggi  dibanding  dengan  perusahaan  kecil atau masih baru.

## II. LANDASAN TEORI
2.1. Pengaruh  Rasio  Lancar  Terhadap

## Dividen Payout Ratio
Menurut Rodoni dan Ali (2014:117) posisi likuiditas menunjukkan  laba ditahan yang  telah  diinvestasikan  dalam  bentuk aktiva  tetap  dapat  menunjukkan  posisi likuiditas  perusahaan  rendah  dan  terdapat kemungkinan perusahaan tidak mampu lagi membayarkan dividennya.
Menurut Gumanti (2013:83)
perusahaan  memerlukan  likuiditas  tinggi, dalam  hal  ini  dapat  berbentuk  sumber pendanaan  internal  yang  berupa  laba
RISET & JURNAL AKUNTANSI Volume  4 Nomor 1 ,  Februari 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.181
ditahan, maka dividen yang akan dibagikan seharusnya  dikurangi  karena  membayar dividen  berarti  pengeluaran  kas  dan pengeluaran  kas  berarti  pengurangan kemampuan likuiditas (memenuhi kewajiban lancarnya). Apalagi jika kebutuhan  dana  tersebut  sangat  mendesak yang memaksa manajemen untuk mengurangi atau bahkan menunda pembayaran  dividen  kepada  pemegang saham.  Artinya,  kebutuhan  akan  likuiditas lebih  menentukan  besar  kecilnya  dividen jika  dibandingkan  dengan  posisi  laba ditahan.
Menurut  Hery  (2013:30)  dividen merupakan  suatu  kegiatan  yang  bersifat cash  outflow,  sehingga  semakin  tinggi tingkat  likuiditas  perusahaan  maka  akan semakin mampu perusahaan dalam membayar dividen.

## 2.2. Pengaruh  Debt  to  Asset  Ratio Terhadap Dividen Payout Ratio
Menurut  Hery  (2013:37)  semakin besar proporsi utang yang digunakan dalam struktur  modal,  maka  akan  semakin  besar pula  jumlah  kewajiban  perusahaan  kepada kreditor  (baik  utang  pokok  maupun  utang bunga).  Peningkatan  saldo  utang  pada gilirannya  akan  mempengaruhi  besar kecilnya  laba  yang  tersedia  bagi  para pemegang  saham,  termasuk  dividen  yang akan diterima, karena pembayaran kewajiban  kepada  kreditor  akan  menjadi lebih  diprioritaskan  dari  pada  pembayaran dividen.  Jika  beban  utang  semakin  tinggi, maka kemampuan perusahaan untuk membagi dividen akan semakin rendah.
Menurut  Gumanti  (2013:83)  jika perusahaan  memiliki  kewajiban  (utang) yang besar dan harus segera dibayar, maka sangat  mungkin  bahwa  pemegang  saham harus  dikorbankan,  yaitu  menunda  atau mengurangi pembayaran dividen.
Kebutuhan dana untuk pemenuhan investasi
memang  tidak  selamanya  dapat  dipenuhi dari sumber dana internal.
Menurut  Nidar  (2016:264)  pada umumnya perjanjian hutang antara perusahaan dengan membatasi pembayaran dividen.  Misalnya,  dividen  hanya  dapat diberikan  jika  kewajiban  hutang  telah dipenuhi  perusahaan  dan  atau  rasio-rasio keuangan  menunjukkan  perusahaan  dalam kondisi sehat.
2.3. Pengaruh  Return  On  Invesment
Terhadap Dividen Payout Ratio Menurut Sjahrial (2008:306) besarnya  dividen  yang  dibagikan  akan tergantung  pada  laba  yang  diperoleh preusahaan. Peruahaan hanya bisa meningkatkan  pembagian  dividen  kalau laba meningkat. Maksimum jumlah dividen yang  dibagikan  akan  sama  dengan  laba yang diperoleh.
Menurut Rodoni dan Ali (2014:117) kemampuan memasuki pasar modal. Perusahaan  besar  yang  sudah  mempunyai profitabilitas  yang  tinggi  dan  keuntungan yang  stabil  akan  lebih  mudah  memasuki pasar modal atau memperoleh dana dari luar untuk pembiayaannya. Karena itu perusahaan  yang  sudah  mantap  akan mempunyai  tingkat  dividen  yang  lebih tinggi  dibanding  dengan  perusahaan  kecil atau masih baru.
Menurut  Gumanti  (2013:86)  laba yang  stabil  dari  waktu  ke  waktu  sangat menentukan  besar  kecilnya  dividen  yang akan  dibagikan  kepada  pemegang  saham. Kestabilan  berarti  kemampuan  menjaga laba  pada  level  yang  ditetapkan  sesuai dengan keinginan.

## III. METODE PENELITIAN
3.1. Pendekatan Penelitian Penelitian ini menggunakan
pendekatan penelitian kuantitatif.  Menurut
RISET & JURNAL AKUNTANSI Volume  4 Nomor 1 ,  Februari 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.181
Sugiyono  (2012:13),  penelitian  kuantitatif dapat  diartikan  sebagai  metode  penelitian yang  digunakan  untuk  meneliti  pada populasi  atau  sampel  tertentu,  teknik pengambilan sampel pada umumnya dilakukan  secara  random,  pengumpulan data  menggunakan  instrumen  penelitian, analisis  data  bersifat  kuantitatif/statistik dengan tujuan untuk menguji hipotesis yang telah ditetapkan.

## 3.2. Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  pada  penelitian eksplanatori. Menurut Soewadji (2012:34), penelitian  eksplanatori  bertujuan  tidak hanya  menjelaskan  suatu  gejala  atau fenomena  melainkan  juga  memberikan penjelasan  bagaimana  hubungan  antara variabel-variabel  yang  diteliti,  sehingga dilihat dari tujuannya, penelitian eksplanatori  dapat  disamakan  dengan penelitian deskriptif analitik.

## 3.3. Sifat Penelitian
Sifat  penelitian  ini  adalah  bersifat hubungan  kausal.  Menurut  Sugiyono (2012:18),  penelitian  kuantitatif  dalam melihat  hubungan  variabel terhadap  obyek yang diteliti lebih bersifat sebab dan akibat (kausal), sehingga dalam penelitiannya ada variabel  independen  dan  dependen.  Dari variabel tersebut selanjutnya dicari seberapa besar pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen.

## 3.4. Populasi dan Sampel
Populasi Menurut Sugiyono (2012:115),
populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang terdiri atas obyek/subyek yang mempunyai kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya.
Populasi  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  semua  Perusahaan
Consumer  Goods yang  terdaftar  di  Bursa
Efek Indonesia periode 2011-2017 sebanyak 37 perusahaan. Sampel Menurut Sugiyono (2012:116),
Sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  dan karakteristik  yang  dimiliki  oleh  populasi tersebut. Sampel  yang  digunakan  dalam penelitian ini ditentukan dengan menggunakan  teknik purposive sampling .
Teknik purposive  sampling dilakukan dengan  mengambil  sampel  dari  populasi berdasarkan  kriteria  tertentu.  Penggunaan metode  ini  bertujuan  untuk  mendapatkan sampel  yang  konsisten  dan  representatif, sesuai dengan kriteria-kriteria yang digunakan. Adapun kriteria yang digunakan untuk  memilih  sampel  adalah  sebagai berikut:
1. Perusahaan Consumer  Goods yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2011-2017.
2. Perusahaan Consumer  Goods yang mempublikasikan  laporan  keuangan selama Periode 2011-2017.
3. Perusahaan Consumer  Goods yang membagikan  dividen  dan  memiliki investasi selama Periode 2011-2017.
Sampel  penelitian  sebanyak  6
Perusahaan Consumer  Goods yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2011-2017. Sampel perusahaan sebanyak 6 perusahaan  memiliki  kriteria  tertentu diuraikan pada tabel II.1 sebagai berikut:
Tabel 2.1. Sampel Penelitian No. Kriteria Jumlah Sampel 1. Perusahaan Consumer Goods yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2011-2017 37 2. Perusahaan Consumer Goods yang tidak menyajikan laporan  keuangan  Periode 2011-2017 (3)
RISET & JURNAL AKUNTANSI Volume  4 Nomor 1 ,  Februari 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.181
e –ISSN  : 2548-9224
p–ISSN  : 2548-7507
3. Perusahaan Perusahaan Consumer  Goods yang  tidak membagi  dividen    dan  tidak memiliki  invesasi  Periode 2011-2017 (28) Total Perusahaan yang memenuhi kriteria sampel 6 Jumlah sampel penelitian (6 x 7 tahun) 42

## 3.5. Jenis dan Sumber Data
Penelitian  yang  akan  dilakukan  ini merupakan  jenis  penelitian  kuantitatif, dimana  data  yang  dikumpulkan  dalam bentuk  angka-angka  yang  merupakan  data sekunder yaitu laporan keuangan perusahaan Consumer Goods yang terdaftar
di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011- 2017. Menurut Sugiyono (2012:18), penelitian kuantitatif dalam melihat hubungan  variabel  terhadap  obyek  yang diteliti lebih bersifat sebab dan akibat/kausal, sehingga dalam penelitiannya  ada  variabel  independen  dan dependen. Dari variabel tersebut selanjutnya dicari seberapa besar pengaruh variabel  independen  terhadap  variabel dependen.
3.6. Identifikasi dan Definisi Operasional Variabel Penelitian Definisi operasional variabel penelitian  dapat  di  sajikan  pada  tabel  II.2 sebagai  berikut: Tabel II.2 Identifikasi dan Defenisi Operasional Variabel Penelitian Variabel Definisi Indikator Skala Ukur Rasio lancar (X 1 ) Rasio  lancar ( current  ratio ) adalah ukuran yang umum digunakan atas solvensi jangka pendek,  kemampuan  suatu  perusahaan memenuhi  kebutuhan  utang  ketika  jatuh tempo. Sumber : Fahmi (2012 : 66) Current Ratio =
s) Liabilitie (Current Lancar Hutang Assets) (Current Lancar Aktiva Sumber : Kasmir (2009:135)
Rasio
Debt to Asset Ratio (X 2 ) Debt  ratio  merupakan  rasio  utang  yang digunakan  untuk  mengukur  perbandingan antara total utang dengan aktiva.. Sumber : Kasmir (2009:156) Debt to Total Assets = assets Total Total Debt Sumber : Kasmir (2009:156) Rasio
Return On Invesment (X 3 )
Return on Investment (ROI) atau return on total asset merupakan rasio yang menunjukkan  hasil  (return)  atas  jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan. Sumber : Kasmir (2009:201) Return  on  investment (ROI)  = % 100 Investasi Total EBIT x
Sumber  :  Soemohadiwidjojo (2017:50) Rasio Dividend Payout Ratio (Y) Rasio  pembayaran  dividen  ( dividend payout  ratio -DPR)  atau  sering  disebut payout  ratio merupakan  rasio  yang mengukur  perbandingan  dividen  terhadap laba perusahaan..
Sumber  :  Darmadji  dan  Fakhruddin
(2012:159)
DPR= EPS Saham Per Dividen
Sumber : Darmadji dan Fakhruddin (2012:159) Rasio
Sumber : Data sekunder
RISET & JURNAL AKUNTANSI Volume  4 Nomor 1 ,  Februari 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.181

## IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Hasil Penelitian Data penelitian yang dideskripsikan  dapat  dilihat  dari  jumlah data, nilai minimum, nilai maksimum, nilai rata-rata ( mean ), dan
standar deviasi.Berdasarkan  data  statistik  dari seluruh  data  variabel  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah :
Tabel 3.1 Descriptive Statistics
N Minimu m Maximu m Mean Std.
Deviation CR 4 2 1,50 6,57 2,7236 1,11651
DAR 4 2 ,16 ,58 ,3498 ,11657 ROI 4 2 38,95  40129,51  6039,032 9 9851,5552 7 DPR 4 2 ,00 ,77 ,3293 ,22218 Valid N (listwise ) 4 2

## Sumber : Data Diolah (2019)

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji  normalitas  digunakan  untuk menguji  apakah  data  residual  sudah berdistribusi  secara  normal  atau  tidak normal.  Penelitian  ini  menggunakan  uji normalitas  dengan  menggunakan  statistik non parametrik Kolmogorov Smirnov Test sehingga pedoman pengambilan keputusan data  mendekati  atau  merupakan  distribusi normal dengan syarat sebagai berikut:
a. Jika  nilai  signifikan  >  0,05  maka distribusi normal,
b. Jika  nilai  signifikan  <  0,05  maka distribusi tidak normal.
Hasil  dari  uji  normalitas  dengan menggunakan statistic Kolmogorov
Smirnov Test :
Tabel III.2. One-Sample Kolmogorov-

## Smirnov Test
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 42 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,16552467 Most Extreme Differences Absolute ,113 Positive ,113 Negative -,081 Test Statistic ,113 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction. d. This is a lower bound of the true significance. Sumber : Hasil Pengolahan Data, 2019
Dari  tabel  III.2  uji  normalitas dengan menggunakan
statistik
Kolmogorov-Smirnov di atas, dapat diketahui bahwa variabel rasio lancar, debt to  total  aset,  return  on  investment dan dividen payout ratio telah memenuhi syarat distribusi  normal  karena  nilai  sig  0,200> 0,05 sehingga data tersebut normal.

## Uji Multikolinieritas
Uji  multikolinearitas  digunakan untuk  menguji  apakah  model  regresi ditemukan  adanya  korelasi  antar  variabel independen  dengan  variabel  dependen. Cara  pengambilan  keputusan  yaitu  nilai VIF ≤ 10 dan nilai tolerance ≥ 0,10 maka regresi bebas multikolinearitas. VIF adalah satu dibanding tolerance .
Hasil  pengujian  multikolinearitas penelitian ini dapat dilihat pada tabel III.3 berikut ini:
Tabel 3.3. Uji Multikolinieritas
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) CR ,255 3,923 DAR ,256 3,913 ROI ,986 1,014
RISET & JURNAL AKUNTANSI Volume  4 Nomor 1 ,  Februari 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.181
Berdasarkan  tabel  III.3  diatas menunjukkan nilai tolerance variabel rasio lancar, debt  to  total  aset,  return  on investment lebih  besar  dari  0,10  dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas. Nilai VIF yang diperoleh untuk  variabel  rasio  lancar, debt  to  total aset,  return  on  investment lebih  kecil  10. Jadi dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas antar variabel independen dalam model regresi tersebut.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  digunakan  untuk menguji  apakah  dalam  sebuah  model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu  pada  periode  t  dengan kesalahan  pengganggu  pada  periode  t-1 (periode  sebelumnya).    Salah  satu  ukuran dalam  menentukan  ada  tidaknya  masalah autokorelasi  dengan  uji  Durbin-Watson (DW-test).  Berikut  hasil  uji  autokorelasi dengan uji Durbin-Watson :
Tabel 3.4 Uji Autokorelasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,667 a ,445 ,401 ,17193 1,637
a. Predictors: (Constant), ROI, DAR, CR b. Dependent Variable: DPR
Berdasarkan
tabel
III.4 diatas
menunjukkan  bahwa  nilai  DW  yang diperoleh  adalah  sebesar  1,637.  Cara pengukuran  uji  autokorelasi  adalah  du  < dw  <  4  –  du.  Nilai  dl  dan  du  dalam penelitian ini dengan menggunakan jumlah 3 variabel dan sampel penelitian sebanyak 42  maka  nilai  dl  =  1,3573  dan  nilai  du  = 1,6617. Hasil pengukurannya adalah du < dw  <  4  –  du  maka  1,6617    <  1,637  <  (4- 1,6617) sehingga maka 1,6617  > 1,637 < 2,3383  sehingga  disimpulkan  terjadi autokorelasi dalam penelitian ini.
Pengujian autokorelasi dengan menggunakan  run-test  dapat  disajikan sebagai berikut :
Tabel III.5
Runs Test Unstandardized Residual Test Value a ,00030 Cases < Test Value 21 Cases >= Test Value 21 Total Cases 42 Number of Runs 16 Z -1,718 Asymp. Sig. (2-tailed) ,086 a. Median
Dari tabel III.5 di atas menunjukkan asymp sig. pada output runs test sebesar 0,086 > 0,05, maka data tidak mengalami/mengandung autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  Heteroskedastisitas  berguna untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi  ketidaksamaan  varian  dari  residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Cara  pengambilan  keputusan  adalah dengan  melihat  grafik Scatterplot sebagai berikut

## Gambar 3.1: Uji Heteroskedastisitas Sumber : Data Diolah (2019)
Dari  Gambar  III.1  menunjukkan bahwa data tersebar secara acak dan tidak membentuk  suatu  pola  tertentu.  Data tersebar  diatas  garis  0  yang  menunjukkan tidak terjadi heteroskedastisitas.
https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.181

## Tabel  3.6. Hasil Persamaan Regresi Linear Berganda
Coefficients a
Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std.
Error Beta 1  (Constant) 1,670 ,281 5,943  ,000 CR -,224 ,048 -1,128 - 4,712 ,000 DAR -1,943 ,456 -1,019 - 4,264 ,000 ROI - 8,324E-
6 ,000 -,369 -
3,033 ,004 a. Dependent Variable: DPR
Sumber : Data Olahan SPSS
Berdasarkan  Tabel  III.6  pada kolom Unstandardized Coefficients bagian B  diperoleh  model  permasaan  regresi linear berganda yaitu:
DPR = 1,670 – 0,224 CR – 1,943 DAR – 8,324 ROI
1. Nilai  a  sebesar  1,670  artinya  jika variabel rasio lancar, debt to total aset,
return on investment dianggap
konstan,  maka dividen  payout  ratio adalah sebesar 1,670.
2. Nilai koefisien rasio lancar (X 1 ) adalah -0,224. Ini menunjukkan bahwa setiap peningkatan  rasio  lancar  satu  kali maka dividen  payout  ratio akan mengalami penurunan sebesar 0,224.
3. Nilai koefisien debt to total aset (X 2 ) sebesar  -1,943.  Ini  menunjukkan bahwa setiap peningkatan debt to total aset satu  kali  maka dividen  payout ratio akan  mengalami  penurunan sebesar 1,943.
4. Nilai  koefisien return  on  investment (X 3 )  sebesar  8,324.  Ini  menunjukkan bahwa  setiap  peningkatan return  on investment satu  kali  maka dividen payout ratio akan mengalami peningkatan sebesar 8,324.
Tabel. 3.7. Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,667 a ,445 ,401 ,17193
a. Predictors: (Constant), ROI, DAR, CR b. Dependent Variable: DPR Sumber: data olahan SPSS
Berdasarkan  tabel  III.7  di  atas diperoleh  nilai adjusted  R  Square (R 2 ) koefisien  determinasi  sebesar  0,401  atau sama  dengan  40,1%  dipengaruhi  oleh variabel  independen  terhadap  variabel dependen sedangkan sisanya 59,9% dipengaruhi  variabel  lain  seperti  seperti kesempatan  investasi,  earning  per  share dan tingkat pertumbuhan perusahaan.
Tabel. III.8: Hasil Uji Statistik F
ANOVA a Model Sum of
Squar es d f Mean Squar e F Sig. 1  Regressi on ,901  3 ,300  10,15 4 ,000 b Residual 1,123  3 8 ,030 Total 2,024  4 1 a. Dependent Variable: DPR
b. Predictors: (Constant), ROI, DAR, CR
Dari  tabel  III.8  bisa  dilihat  hasil F hitung adalah  sebesar  10,154  dengan  nilai signifikan 0,000, sedangkan F tabel (42-4) = 38 adalah sebesar 2,85 maka kesimpulannya  adalah  F hitung > F tabel yaitu 10,154  >  2,85  sehingga  keputusannya adalah Ho ditolak dan Ha diterima, artinya variabel  rasio  lancar, debt  to  total  aset, return  on  investment berpengaruh  dan signifikan terhadap dividen payout ratio di Perusahaan Consumer Goods yang
terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2011-2017.
Tabel 3.9. Hasil Uji Statistik t Coefficients a Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B
Std. Error Beta 1  (Constant) 1,670 ,281 5,943  ,000 CR -,224 ,048 -1,128 - 4,712 ,000 DAR -1,943 ,456 -1,019 - 4,264 ,000 ROI - 8,324E-
6 ,000 -,369 -
3,033 ,004
a. Dependent Variable: DPR

## Sumber : Data Olahan SPSS
1. Variabel rasio lancar mempunyai nilai t hitung adalah  sebesar  -4,714  dengan nilai signifikan 0,000< 0,05, sedangkan nilai  t tabel (42-4)=38  adalah  sebesar 2,024 sehingga kesimpulannya  adalah -t hitung > - t tabel yaitu  -4,714<-2,024 maka keputusannya adalah Ho diterima dan    H a ditolak,  artinya  variabel  rasio lancar  berpengaruh  dan  signifikan terhadap dividen  payout  ratio di Perusahaan Consumer  Goods yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2011-2017.
2. Variabel Debt to total aset mempunyai nilai  t hitung -4,264 dengan  nilai signifikan 0,000 < 0,05, sedangkan t tabel adalah sebesar 2,024 maka
kesimpulannya  adalah  -t hitung < -t tabel
yaitu -4,264<-2,024 sehingga
keputusannya  adalah  Ho  diterima  dan H a ditolak, artinya variabel debt to total aset berpengaruh dan signifikan terhadap dividen  payout  ratio di Perusahaan Consumer  Goods yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2011-2017.
3. Variabel return on investment mempunyai  nilai  t hitung -3,033  dengan nilai signifikan 0,004< 0,05, sedangkan
t tabel adalah  sebesar  2,024  maka kesimpulannya  adalah  -t hitung <-t tabel yaitu -3,033<-2,024 sehingga keputusannya  adalah  Ho  diterima  dan H a ditolak,  artinya  variabel return  on investment berpengaruh dan signifikan terhadap dividen  payout  ratio di Perusahaan Consumer  Goods yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2011-2017.

## V. PEMBAHASAN
Pengaruh  Rasio  Lancar  Terhadap

## Dividen Payout Ratio
Rasio  Lancar  berpengaruh  dan signifikan terhadap dividen payout ratio di Perusahaan Consumer Goods yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2011-2017.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan teori  Rodoni  dan  Ali  (2014:117)  posisi likuiditas,  yaitu  apabila  laba  yang  ditahan telah  diinvestasikan  dalam  bentuk  aktiva tetap  dan  bukan  disimpan  dalam  bentuk uang tunai, maka posisi likuiditas perusahaan  yang  rendah  dan  terdapat kemungkinan  perusahaan  tidak  mampu lagi membayarkan dividennya.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  Diantini  dan Badjra  (2016)  yang  menyatakan, Current ratio berpengaruh  positif  dan  signifikan kebijakan dividen.

## Pengaruh Debt to Asset Ratio Terhadap
Dividen Payout Ratio
Debt to total aset berpengaruh dan signifikan terhadap dividen payout ratio di Perusahaan Consumer Goods yang
terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2011-2017.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan Hery  (2013:37)  semakin  besar  proporsi utang  yang  digunakan  dalam  struktur modal,  maka  akan  semakin  besar  jumlah
kewajiban  perusahaan  kepada  kreditor.
Peningkatan saldo utang
akan mempengaruhi  besar  kecilnya  laba  yang tersedia,  termasuk  dividen  yang  akan diterima,  karena  pembayaran  kewajiban kepada  kreditor  akan  menjadi  lebih diprioritaskan  dari  pada  pembayaran dividen.  Jika  beban  utang  semakin tinggi, maka  kemampuan  perusahaan  untuk membagi dividen akan semakin rendah.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  Mawarni  dan  Ratnadi  (2014) yang  menyatakan,  leverage  berpengaruh negatif pada kebijakan dividen.
Pengaruh Return On Invesment Terhadap Dividen Payout Ratio Return  on  investment berpengaruh
dan  signifikan  terhadap dividen  payout ratio di Perusahaan Consumer Goods yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2011-2017.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan teori Sjahrial (2008:306) besarnya dividen yang dibagikan akan tergantung pada laba yang  diperoleh  preusahaan.  Peruahaan hanya  bisa  meningkatkan  pembagian dividen kalau laba meningkat. Maksimum jumlah dividen yang dibagikan akan sama dengan laba yang diperoleh.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan Rachmat, Rikumahu  dan  Iradianty  (2016)    yang menyatakan,  secara  parsial  ROI  tidak mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap DPR..

## VI. KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Berdasarkan  pada  hasil  penelitian, maka  dapat  ditarik  beberapa  kesimpulan sebagai berikut:
1. Rasio Lancar berpengaruh dan signifikan terhadap dividen payout ratio di  Perusahaan Consumer  Goods yang
terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2011-2017.
2. Debt  to  total  aset berpengaruh  dan signifikan terhadap dividen payout ratio di  Perusahaan Consumer  Goods yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2011-2017.
3. Return  on  investment berpengaruh  dan signifikan terhadap dividen payout ratio di  Perusahaan Consumer  Goods yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2011-2017.
4. Rasio  lancar, debt  to  total  aset,  return on investment berpengaruh dan signifikan terhadap dividen payout ratio di  Perusahaan Consumer  Goods yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2011-2017.

## Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang telah peneliti kemukakan, saran-saran yang dapat  peneliti  berikan  adalah  sebagai berikut:
1. Pihak  manajemen  perusahaan  harus memperhatikan return  on  investment yang  mempengaruhi dividen  payout ratio karena para investor lebih tertarik pada  perusahaan  yang  memiliki  laba tinggi dibandingkan
perusahaan memiliki laba rendah.
2. Bagi  para  investor  hasil  penelitian  ini dapat dijadikan sebagai bahan pertimbangan sebelum melakukan investasi  di  perusahaan Consumer Goods yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
3. Bagi    Universitas  Prima  Indonesia sebaiknya hasil penelitian dapat menjadi referensi bahan kepustakaan di bidang manajemen keuangan di kampus Universitas Prima Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Gumanti,  Tatang  Ary.  2013. Kebijakan
Deviden .  Jakarta  :  Penerbit  UPP
STIM YKPN.
Hery. 2013. Rahasia Pembagian Dividen
& Tata Kelola Perusahaan .
Yogyakarta : Penerbit Gava Media. Nidar, Sulaeman Rahman. 2016. Manajemen Keuangan Perusahaan Modern . Cetakan
Pertama.  Bandung  :  Penerbit
Pustaka Reka Cipta.
Rodoni,  Ahmad  &  Ali,  Herni.  2014. Manajemen  Keuangan  Modern . Jakarta  :  Penerbit  Mitra  Wacana Media.
Sjahrial,  Dermawan.  2013. Manajemen Keuangan Lanjutan . Edisi Pertama.  Jakarta  :  Mitra  Wacana Media. Soewadji, Jusuf. 2012. Pengantar Metodologi  Penelitian .  Jakarta  : Penerbit Mitra Wacana Media Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Bisnis .    Cetakan  Keenam  Belas.
Bandung: Penerbit Alfabeta.