## MEKANISME INTERNAL CORPORATE GOVERNANCE DAN KINERJA INDUSTRI ASURANSI DI INDONESIA
Salam Fadillah Alzah
salam.fadillah@kwikkiangie.ac.id
Insitut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie Jl. Yos Sudarso Kav. 87 Sunter Jakarta 14350

## Abstrak
Studi ini melihat mekanisme internal corporate governance dan kinerja perusahaan asuransi yang listed  atau  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia,  dimana  dimensi  corporate  governance  dilihat melalui jumlah dewan komisaris independen, ukuran dewan, kepemilikan manajerial, komposisi dewan,  dan  komite  audit,  dan  dimensi  kinerja  dilihat  melalui  return  on  asset  dan  tobin’sQ. Metode  yang  digunakan  adalah  literature  review,  yakni  meninjau  literatur-literatur  yang berkaitan  dan  menganalisis  masalah  melalui  konsep  dan  hasil  penelitian-penelitian  terdahulu. Penelitian-penelitian  terdahulu  menunjukkan  bahwa  corporate  governance  memberi  pengaruh positif pada Tobins’Q dan ROA.
Kata kunci: asuransi, dewan komisaris kepemilikan manajerial, komite audit, roa, tobin’sQ

## Abstract
This  study  looks  at  internal  corporate  governance  mechanisms  and  performance  of  insurance companies listed or listed on the Indonesia Stock Exchange, where the dimensions of corporate governance  are  seen  through  the  number  of  independent  boards  of  commissioners,  the  board size,  managerial  ownership,  board  composition,  and  audit  committee,  and  performance dimensions  seen  through  the  return  on  assets  and  Tobin'sQ.  The  method  used  is  a  literature review,  reviewing  related  kinds  of  literature  and  analyzing  problems  through  the  concepts  and results  of  previous  studies.  Previous  studies  have  shown  that  corporate  governance  has  a positive influence on Tobins' Q and ROA.
Keywords:  insurance,  the  board  of  commissioners,  managerial  ownership,  audit  committee, return on asset, tobin'sQ
Pendahuluan
Sebagai sebuah organisasi bisnis, perusahaan adalah organisasi yang berorientasi pada keuntungan yang ditujukan untuk  meningkatkan  kesejahteraan  para pemilik  saham  melalui  peningkatan  kinerja (Salvatore:2005).  Dengan  meningkatkan nilai perusahaan, kemakmuran para
pemegang  saham  pun  akan  meningkat (Brigham dan Gapensi:2006). Kinerja perusahaan,  nilai  saham,  dan  kemakmuran para  pemegang  saham  akan  berjalan beriringan  jika  dikelola  dengan  baik  dan benar.
Sebagaimana  tujuan  para  pemegang  saham menanamkan  modalnya  agar  mendapatkan keuntungan  yang  maksimal,  manajemen
sebagai  pihak  yang  bertanggung  jawab dalam operasional juga memiliki tujuan atau motivasinya  tersendiri,  yakni  pemenuhan keperluan pribadi dan mendapatkan kompensasi  yang  lebih  (Darwis:2007). Inilah  yang  menjadi  pemicu  munculnya agensi  yang  melahirkan  Teori  Keagenan yang menyebutkan bahwa fungsi pengelolaan dan kepemilikan harus dipisahkan  karena  rawan  menimbulkan konflik  antara  agen  dan  pemegang  saham (Jensen dan Meckling:1976).
Teori Keagenan menyebutkan bahwa manajer  selaku  pihak  yang  bertanggung jawab  penuh  dalam  pengelolaan  sangat berpotensi  melakukan  tindakan  mengambil kesempatan  dengan  lebih  mementingkan pribadi  sebelum  memenuhi  kepentingan pemilik  saham.  Pemisahan  fungsi  antara pemilik  saham  dan  manajemen  dalam  Teori Keagenan  akan  menciptakan  “ check  and balances” ,  demi  pencapaian  independensi untuk  para  manajer  dalam  peningkatan kinerja  dan  imbalan  yang  sepadan  untuk para pemilik saham (Alijoyo dan Zaini:2004).
Masalah  keagenan  tersebut  akan  terus muncul  dan  dialami  oleh  perusahaan- perusahaan  besar,  terutama  yang  telah go public. Oleh  karena  itu,  dibutuhkan  suatu sistem  pengelolaan  yang  menjamin  proteksi efektif  untuk  pemilik  saham dan  kreditur agar  mereka  menjadi  yakin  mendapatkan keuntungan  yang  wajar  dan  kepentingan karyawan  tetap  terpenuhi  (Tjager:2003). Para pemegang saham membutuhkan perlindungan yang efektif agar mereka dapat percaya  kepada  perusahaan  yang  mereka pilih untuk ditanami modal.
Salah  satu  solusi  yang  ditawarkan  untuk mengurangi  konflik  kepentingan  antar  agen tersebut adalah corporate governance (selanjutnya  disingkat  CG).  CG  dibutuhkan oleh  para principal untuk  memastikan  dana
yang mereka simpan sebagai saham dimanfaatkan  secara  tepat  dan  benar,  serta jaminan bahwa manajemen tidak mendahulukan  kepentingan  mereka  diatas kepentingan pemilik saham. Sebagai organisasi  yang  menilai  tingkat  CG  di Indonesia, The  Indonesian  Institute  for Corporate  Governance mendefenisikan  CG sebagai seperangkat mekanisme yang bertujuan  memberi  arah  dan  mengendalikan perusahaan  agar  perusahaan  berjalan  sesuai dengan  apa  yang  diharapkan  seluruh stakeholder .  Adanya  CG  juga  diharapkan dapat menjadi nilai tambah untuk perusahaan  dalam  jangka  panjang  dan berkesinambungan.  CG  menjadi  sesuatu yang  lebih  dari  manajemen  karena  CG adalah  mekanisme  untuk  “melakukan sesuatu    yang  benar  secara  benar” (Lukviarman:2005).
CG  selanjutnya  dipengaruhi  oleh  hukum yang  berlaku  dalam  suatu  negara.  Artinya, CG  adalah  sesuatu  yang  dinamis  dan  akan mengikuti kondisi dimana perusahaan tersebut  beroperasi.  Negara-negara Anglo- Saxon yang menganut common law tradition menggunakan  sistem  dewan  tungal  atau single  tier  board .  Sistem  dewan  tunggal  ini menjadikan board  of  director memiliki wewenang
mengangkat dan memberhentikan  manajer  atau executive managers yang  bertindak  sebagai  pelaku operasional  perusahaan.  Adapun  negara- negara Eropa Continental (temasuk Indonesia)  yang  menganut Civil  Law
Tradition menggunakan two tier board atau sistem  dua  dewan  yang  terdiri  dari  dewan komisaris dan dewan direksi. Yang memiliki wewenang untuk mengangkat dan memberhentikan  dewan  komisaris  adalah Rapat Umum Pemegang Saham (selanjuntya disingkat  RUPS),  sedangkan  direksi  direksi diangkat  dan  diberhentikan  melalui  RUPS, dan  tetap  berada  dibawah  kontrol  dewan komisaris  yang  bertindak  sebagai  dewan pengawas perusahaan.
Sumber:  Monks  and  Minow  (2004),
Syakhroza (2005) Untuk memastikan jalannya CG dengan baik, dibutuhkan suatu mekanisme  kontrol,  terdiri    dari  yaitu mekanisme  internal  dan  eksternal (Wals  dan  Seward:1990).  Suyatmini et.al  (2013)  menyebutkan,  mekanisme kontrol  eksternal  adalah  mekanisme mengendalikan  perusahaan  melalui mekanisme  pasar,  terdiri  dari  pasar produk  dan  jasa  (Grossman  dan Hart:1982),  efektivitas  pasar  modal (Fama  dan  Jensen:1983),  dan  pasar sumber  daya  manajerial  (Fama:1980). Adapun  mekanisme  kontrol  internal adalah  penggunaan  dewan  komisaris sebagai pengendali (Fama dan Jensen:1983) atau melalui kepemilikan manajerial untuk manajemen (Fama:1980).  Melalui  penerapan  CG ini  perusahaan  dapat  memperoleh beragam    manfaat,  salah  satunya adalah peningkatan kinerja yang dihitung atau dipaparkan menggunakan metode-metode tertentu. Lebas  (1995)  mengungkapkan  bahwa pengukuran kinerja adalah pemindahan  realitas  kinerja  yang kompleks  dalam  symbol  terorganisir
yang  dapat  dikaitkan  dan  disampaikan dalam  situasi  yang  sama.  Pengukuran kinerja mengacu pada proses mengukur  efisiensi  dan  efektivitas tindakan (Neely, Gregory, dan Platts:1995). Kinerja perusahaan menjadi  proyeksi  dari  apa  yang  telah diusahakan  oleh  manajemen  untuk mencapai  tujuan.  Semakin  tinggi kinerja perusahaan menunjukkan bahwa  manajemen  telah  melakukan dengan  benar  dan  dengan  cara  yang benar  pula,  yang  semakin  diperkuat dengan CG.
Al-Matari, Al-Swidi, dan Fadzil (2014)  mengklasifikaskan  pengukuran kinerja  dalam  dua  kategori,  yaitu Accounting-Based dan Market-Based . Pengukuran  berbasis  akuntansi  pada umumnya  dinilai  sebagai  indikator nilai  keuntungan  perusahaan  yang lebih efektif. Accounting Based Measurement terdiri  dari Earning  Per Share,  Return  on  Assets,  Operation Profit,  Return  on  Equity,  Growth  in Sales,  Return  on  Equity,  Expense  to Assets, dan lain-lain, adapun pengukuran Market-Based terdiri  dari Market  Value  Added,  Divided  Yield, Tobins’Q,  Market  to  Book  Value, Annual  Stock  Return, dan  lain-lain.
Shareholder Board of Director Executive Managers Shareholder Supervisory Board Board of Managament
Kedua jenis pengukuran kinerja tersebut  dibuat  untuk  memudahkan para stakeholder dalam menilai pertumbuhan perusahaan.
Tanpa pengukuran yang jelas, para stakeholder, secara khusus shareholder ,  akan  kesulitan  meninjau perkembangan perusahaan tempat dimana mereka menanam saham.
Penelitian-penelitian yang melihat bagaimana  hubungan  CG  terhadap kinerja  perusahaan  telah  dilakukan oleh  beberapa  peneliti  luar  dan  dalam negeri. Nugroho (2016) meneliti pengelolaan  tata  kelola  perusahaan yang  terdaftar  di  Indonesia,  dimana CG  diproksikan  oleh  independen
BOD,  ukuran  dewan,  kepemilikan manajerial,  komposisi  dewan,  komite audit, dan kinerja perusahaan diproksikan  oleh  ROA,  ROE,  dan PER.    Nugroho  menemukan  bahwa independen  BOD,  ukuran  direksi, komite audit, dan kepemilikan manajerial  secara  positif  signifikan terhadap  kinerja  peusahaan,  namun tidak signifikan terhadap PER.
Komisaris  independen  memiliki  peran yang vital, terutama terhadap ROA dan ROE. Klapper  dan  Love  (2002)  meneliti pengaruh CG terhadap kinerja perusahaan, dimana kinerja diproksikan  oleh  ROA  dan  Tobins’Q. Penelitian tersebut menggunakan laporan  CLSA  dan  peringkat  GCG pada  495  perusahaan  di  25  negara. Klapper dan Love menemukan perusahaan  dengan  CG  yang  baik berkorelasi  yang  kuat  dengan  kinerja
operasi  dan penilaian pasar  yang lebih baik.
Lukviarman  (2004)  meneliti  tentang hubungan struktur kepemilikan pemantauan  dan  kinerja  perusahaan  di Indonesia  dalam  kurun  waktu  1994- 2000.  Hasil  penelitian  Lukviarman menunjukkan bahwa hanya sedikit dari perusahaan  Indonesia  yang  memiliki struktur  kepemilikan  yang  tersebar.  . Hasil  temuan  dari  penelitian  ini mengusulkan  kaitan  yang  kuat  antara derajat konsentrasi kepemilikan, keterlibatan  dewan  pengawas  atau dewan direksi, dan eksistensi kelompok bisnis keluarga. Hasil penelitian  lain  mendukung  pandangan yang  menyebutkan  bahwa  ciri  khas budaya  memberikan  efek  yang  besar terhadap struktur ekonomi negara, dan temuan  empiris  menunjukkan  para pemilik  saham  lebih  menjadi  sumber permasalahan  tata  kelola  perusahaan daripada  menjadi  solusi.  Hal  ini disebabkan  oleh  fakta  bahwa  saham terbesar dimiliki oleh keluarga.
Siallagan  dan  Machfoedz  (2006) meneliti mekanisme CG, kualitas laba, dan  nilai  industry  manufaktur  di Indonesia  tahun  2000-2004.  Hasil penelitian  terbagi  ke  dalam  tiga bagian.  Pertama,  ditemukan  bahwa kepemilikan  managerial  secara  positif mempengaruhi  kualitas  laba,  dewan komisaris  mempengaruhi  kualitas  laba secara  negatif,  komite  audit  secara positif  mempengaruhi  kualitas  laba. Kedua, kualitas laba berpenaruh positif nilai  perusahaan.  Ketiga,  mekanisme CG berpengaruh pada nilai perusahaan.  Hasil  dari  penelitian  ini
mengindikasikan  bahwa  kualitas  laba bukanlah intervening  variable antara CG dan nilai perusahaan.
Guest (2009) meneliti pengaruh ukuran dewan terhadap kinerja
perusahaan  di  Inggris  tahun  1981- 2002. Melalui penelitian ini ditemukan bahwa ukuran dewan memiliki dampak  negatif  yang  kuat  terhadap profitabilitas, Tobin’sQ, dan pengembalian saham. Tidak ditemukan bukti  bahwa  karakteristik  perusahaan yang  menentukan  ukuran  dewan  di Inggris  mengarah  ke  ukuran  dewan yang  lebih  positif  dalam  hubungan kinerja perusahaan. Sebaliknya, diemukan  bahwa  hubungan  negatif paling  kuat  untuk  perusahaan  besar, yang  cenderung  memiliki  dewan  yang lebih  besar.  Secara  keseluruhan,  hasil penelitian mendukung argumen bahwa masalah  komunikasi  yang  buruk  dan pengambilan keputusan merusak efektivitas dewan yang besar.
Penelitian  lainnya  oleh  Wang,  Jeng, dan  Peng  (2007)  meneliti    bagaimana pengaruh CG terhadap efisiensi kinerja perusahaan asuransi di Taiwan.
Penelitian  tersebut  menemukan  bahwa secara  umum  CG  memberi  pengaruh positif  terhadap  kinerja  perusahaan, dimana insider  ownership,  cash-flow rights, dan outside  directors memberi pengaruh positif, sedangkan kepemilikan  yang  terpusat,  devasi antara voting  rights dan cash-flow rights,  board  size, dan  dualism  CEO memiliki  pengaruh  negative  terhadap kinerja perusahaan.
Al-Haddad,  Alzurqon,  dan  Al-Sufy (2011) meneliti hubungan CG terhadap kinerja  perusahaan  di  Yordania  yang terdaftar  di  Amman  Stock  Exchange tahun 2000-2007. Penelitian ini menemukan  hubungan  positif  antara profitabilitas, baik  EPS dan ROA,  dan tata  kelola  perusahaan,  juga  hubungan positif  antara  ukuran  perusahaan, likuiditas,  dividen  per  saham,  dan dengan tata kelola perusahaan. Kesimpulan  yang  didapatkan  adalah terdapat  hubungan  positif  antara  CG dan kinerja perusahaan.
Najjar  (2012)  meneliti  hubungan antara CG terhadap kinerja perusahaan asuransi  di  Bahrain  yang  terdaftar  di Bahrain  Stock  Exchange  tahun  2005- 2010.  Hasil  dari  penelitian  Najjar adalah terdapat hubungan yang signifikan  dari  CG  terhadap  kinerja. Najjar  (2012)  menemukan  bahwa variabel  ukuran  dewan , status  CEO ,
konsentrasi kepemilikan , kinerja industri , jumlah karyawan , dan number of  shares  trade memiliki  hubungan positif  terhadap  variabel  ROE,  tetapi tidak signifikan.  Adapun variabel firm size dan number of shares traded tidak mempengaruhi ROE. Selanjutnya seluruh independen variabel dikombinasikan  menjadi  satu  untuk melihat  pengaruhnya,  dan  hasilnya adalah
CG secara signifikan mempengaruhi kinerja perusahaan.
Penulis  telah  meninjau  penelitian- penelitian  yang  berkaitan  dengan  CG terhadap  kinerja  perusahaan,  dan sejauh  pengamatan  penulis  penelitian tentang CG terhadap kinerja perusahaan  asuransi  belum  banyak
dibahas, khususnya
Indonesia. Penelitian-penelitian  tentang  CG  dan kinerja  perusahaan  asuransi  lebih banyak dilakukan oleh peneliti-peneliti luar  negeri,  seperti  Inggris  oleh Deighton, Graham, dan Skinner
(2009),  Taiwan  oleh  Wang,  Jeng,  dan Peng  (2007),  Chen  dan  Li  (2014), Bahrain  oleh    Najjar  (2012),  Ethiopia oleh  Getachew  (2014),  Kenya  oleh Luyima (2015), Belanda oleh Lambalk dan de Graaf (2017), dan lain-lain.
Penulis  menilai  bahwa  penelitian  CG dan  kinerja  perusahaan  asuransi  perlu dilakukan karena industri jasa asuransi kini  mulai  memainkan  peranannya dalam dunia bisnis di Indonesia. Bahri (2017)  menyebutkan  bahwa  industri asuransi  adalah  penggerak  ekonomi negara.  Secara  khusus  di  Indonesia, peraturan-peraturan  yang  diterbitkan oleh  pemerintah  menjadi  katalisator dalam perkembangan industri asuransi, seperti    Undang-undang  Nomor  2 tahun  1992  yang  diperbaharui  dengan Undang-undang  No.  40  Tahun  2014 tentang Perasuransian.
Undang-undang  Nomor  2  Tahun  2014 menyebutkan bahwa usaha perasuransian  terdiri  dari  Asuransi Umum,  Asuransi  Jiwa,  Reasuransi,
Perusahaan  Asuransi  dan  Reasuransi Syariah,  dan  Perusahaan  Penunjang Usaha  Asuransi,  seperti  pialang  dan Penilai Kerugian Asuransi.
Otoritas Jasa Keuangan (2019) menyebutkan  jumlah  perasuransian yang  beroperasi  di  Indonesia  per  31 Desember 2019 adalah 380 perusahaan,  yakni  151  perusahaan
asuransi  dan  reasuransi,  serta  229 perusahaan  penunjang  usaha  asuransi (tidak  termasuk  Konsultan  Aktuaria dan  Agen  Asuransi).  Perusahaan asuransi  dan  reasuransi  terdiri  dari  60 perusahaan asuransi jiwa, 79
perusahaan asuransi umum, 7
perusahaan reasuransi, 2 badan penyelenggara asuransi wajib. (Statistik Perasuransian Indonesia:2019).  Pada  tahun  2019, jumlah  premi  bruto  asuransi  pada tahun 2019 mencapai Rp 481,1 trilliun. Dalam lima tahun terahir, pertumbuhan  rata-rata  premi  bruto adalah  10,2%.  (Statistik  Perasuransian Indonesia: 2019)
Dari  sisi  pertumbuhan  aset,  jumlah aset  industry  asuransi  Indonesia  pada tahun  2019  mencapai  Rp1.357,14 trilliun,  mengalami  kenaikan  sebesar 8,65%.  Dari  2015  sampai  2019,  aset industry asuransi mengalami peningkatan  9,72%  per  tahun.    Pada sisi  aset,  asuransi  jiwa  mengalami peningkatan  sebesar  3,46%,  asuransi umum  meningkat  sebesar  9,84%, perusahaan reasuransi meningkat sebesar 16,14%.
Berdasarkan  latar  belakang  tersebut, dapat dilihat bahwa perlu dan menarik untuk  melakukan  penelitian  sejauh mana  peran  CG  terhadap  kinerja perusahaan, secara khusus industri jasa asuransi di Indonesia, berdasarkan data perkembangan  premi  bruto,  asset,  dan liabilitas yang meningkat setiap tahunnya,  serta  pembahasan  CG  dan kinerja perusahaan asuransi di Indonesia yang masih tergolong terbatas.  CG  pada  penelitian  ini  akan
dilihat melalui jumlah dewan komisaris  independen,  kepemilikan manajerial,  ukuran  dewan,  komposisi dewan  komisaris,  dan  komite  audit, sedangkan  kinerja  diproksikan  oleh Tobin’sQ dan Return on Assets (ROA).

## Metode Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  literature review, yaitu menganalisis, membandingkan, memaparkan, penggalian  secara  mendalam  atas penelitian-penelitian yang telah dilakukan sebelumnya, serta mempertajam dan melakukan perbandingan penelitian terdahulu
dengan penelitian penulis.
Hasil dan Pembahasan
Analisis yang dilakukan adalah analisis konsep untuk melihat bagaimana  pengaruh  mekanisme  CG pada  kinerja  perusahaan  berdasarkan penelitian terdahulu, dimana mekanisme  CG  diproksikan  oleh jumlah  dewan  komisaris  independen, ukuran  dewan,  kepemilikan  saham manajerial,  komposisi  dewan,  dan komite audit, sedangkan kinerja perusahaan  diproksikan oleh Tobin’sQ
sebagai market  based  measurement
untuk  melihat  ekspektasi  nilai  pasar dimasa  yang  akan  datang  dan ROA sebagai accounting based measurement untuk  melihat  kinerja perusahaan berdasarkan data-data masa sebelumnya.
Fama dan Jensen (1983)  menyebutkan bahwa  komisaris  independen  adalah pihak  yang  menjadi  penengah  jika
terjadi  perselisihan  antara  manajer, bertanggung  jawab  pada  pengawasan kebijakan  yang ditetapkan direksi, dan sebagai penasehat direksi. Rouf (2012) meneliti  hubungan  CG  dan  nilai perusahaan di negara-negara berkembang, secara khusus di Bangladesh, menemukan bahwa variabel board  independent  director memberi  pengaruh  positif  terhadap variabel ROA. Penelitian  Rouf  sejalan dengan  hasil  yang  ditemukan  oleh Nugroho  (2016)  yang  membuktikan dalam  penelitiannya  bahwa  variable jumlah  dewan  komisaris  independen secara  positif  signifikan  terhadap variabel ROA.
Klapper  dan  Love  (2002)  dalam penelitiannya menemukan CG memberi  pengaruh  positif  terhadap kinerja  perusahaan  yang  diproksikan dengan Tobin’sQ. Dewan  komisaris independen  dalam  sistem  CG  di Indonesia adalah bagian yang bertugas mengawasi kerja direksi. Dari penelitian-penelitian  terdahulu  oleh peneliti-peneliti sebelumnya menemukan jumlah komisaris independen  berpengaruh  positif  pada kinerja perusahaan, baik melalui penilaian Tobin’sQ atau ROA.
Faisal  (2005)  menyebutkan  bahwa ukuran dan keragaman komisaris yang meningkat  akan  memberikan  manfaat bagi perusahaan, yaitu jaringan eksternal  dan  sumber  daya  yang terjamin.  Kogan  dan  Wallach  (1996) menemukan  bahwa  ukuran  dewan yang besar akan memberikan kontribusi  positif  terhadap  kinerja perusahaan.  Dalam  penelitian  lain,
Nugroho  (2016)  dalam  menemukan bahwa variable ukuran dewan memberi  pengaruh  positif  terhadap variabel ROA. Veklenko (2016)
menemukan  bahwa  terdapat  hubungan positif  antara  variable  ukuran  dewan terhadap  variabel ROA dan Tobin’sQ. Ukuran  dewan  yang  besar  akan memudahkan perusahaan dalam membagi  tugas  dan  tanggung  jawab sehingga  dapat  dikerjakan  dengan lebih fokus, semata-mata untuk peningkatan nilai perusahaan.
Jensen  (1993)  menyebutkan  bahwa penyatuan kepentingan para pemegang saham  dan  manajer  dapat  disatukan melalui kepemilikan saham manajerial. Kepemilikan  saham  manajerial  adalah bagian  dari  pengendalian  internal perusahaan.  Kepemilikan  manajerial akan  menurunkan  potensi  tindakan oportunistik manajemen karena merasa bahwa  usaha  meningkatkan  nilai perusahaan juga akan memberi tambahan kompensasi kepada manajemen. Nuraeni (2010) menyebutkan bahwa semakin meningkat proporsi kepemilikan saham  manajerial,  maka  manajemen akan  lebih  aktif  dalam  meningkatkan nilai  saham.  Jensen  dan  Meckling (1978) menjelaskan bahwa mengabaikan  kepemilikan  manajerial akan memberi dampak negatif, dimana para manajer akan lebih mengutamakan  kepentingan  pribadi diatas kepentingan shareholder . Perusahaan-perusahaan  di  Indonesia pun  telah  menggunakan  metode  ini untuk mengendalikan internal
perusahaan.
Nugroho  (2016)  menemukan  dalam penelitiannya bahwa variabel kepemilikan manajerial memberi pengaruh positif terhadap ROA.
Morck,  Shleifer,  dan  Vishny  (1988) menemukan  bahwa  nilai  perusahaan meningkat beriringan dengan meningkatnya  manajerial  hingga  5%, namun  mengalami  penurunan  5% hingga  25%,  selanjutnya  kembali meningkat dengan meningkatnya kepemilikan manajerial yang berkelanjutan  (dalam  Bernhart  dan Rosenstein:1998) Otoritas Jasa Keuangan (2016) menetapkan  dalam  Peraturan  Otoritas Jasa Keuangan Nomor 73/POJK.05/2016  tentang  Tata  Kelola Perusahaan yang Baik Bagi Perusahaan Perasuransian bahwa setengah  jumlah  dewan  komisaris bersifat  independen.  Dewan  komisaris independen menjadi kekuatan perusahaan dalam independensi pengawasan dan menjaga kepercayaan para  pemegang  saham  bahwa  tata kelola  perusahaan  atau  CG  telah dijalankan dengan baik.
Barnhart dan Rosenstein (1998) membuktikan  bahwa  efektivitas  dan independensi corporate
board memberi dampak positif dengan meningkatkan  nilai  perusahaan  jika proporsi  komisaris  independen  tinggi. Jones  (1979)  menyebutkan  bahwa keberadaan komisaris independen diharapkan dapat mengawasi
perusahaan dengan obyektif dan independen, menjamin operasi perusahaann  yang  sehat,  sehingga mendukung kinerja perusahaan.
Nugroho  (2016)  menemukan  bahwa variable  proporsi  dewan  komisaris independen  memberi  pengaruh  positif signifikan  terhadap  ROA  dan  ROE, tetapi  tidak  para  PER.  ROA  dan  ROE sebagai  perwakilan  dari accounting based measurement mendapatkan pengaruh  positif,  sebaliknya  dengan
PER.  Dapat  dianalisis  bahwa  jika melihat  kinerja  perusahaan  dimasa lampau,  proporsi  dewan  komisaris memberi pengaruh positif. Akan tetapi sebaliknya  pada  ekspektasi  kinerja yang akan datang.
OJK  menetapkan  dalam  Peraturan
Otoritas Jasa Keuangan Nomor 73/POJK.05/2016  tentang  Tata  Kelola Perusahaan yang Baik Bagi Perusahaan Perasuransian bahwa komite  audit  wajib  dibentuk  oleh dewan komisaris dalam rangka mendukung  efektivitas  tugas  dan tanggung  jawab  dewan  komisaris. Nugroho (2016) meneliti pengaruh CG terhadap kinerja perusahaan non finansial  di  Indonesia  menemukan variabel  komite  audit  berpengaruh positif  terhadap  ROA.  Komite  audit menjadi salah satu inti dalam berjalannya  efektivitas  perusahaan. Oleh  karena  itu,  komite  audit  dapat menjadi  penyebab  meningkatkan  nilai perusahaan.  Hal  ini  dibuktikan  oleh
Arslan  et.al  (2014)  dan  Bouaziz  dan
Triki (2012) menemukan bahwa komite  audit  meningkatkan  kualitas pelaporan perusahaan dan meningkatkan nilai perusahaan. Hadirnya  komite  audit  memberikan pelaporan perusahaan yang
berkualitas. Pelaporan yang berkualitas dari  perusahaan  akan  meningkatkan
nilai  perusahaan  karena  publik  akan percaya terhadap perusahaan.

## Kesimpulan
CG  adalah  sebuah  solusi  yang  dapat menjadi  pilihan  bagi  para  pemilik perusahaan  atau  para shareholder dalam  mengendalikan  direksi  agar tidak  bertindak  oportunistik.  Dengan adanya  pengendalian  terhadap  direksi, kinerja dapat meningkat sesuai dengan apa yang diharapkan oleh para pemilik saham.
Berdasarkan literature review
ditemukan bahwa CG memberi pengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan, dimana  CG  diproksikan  oleh  jumlah dewan  komisaris  independen,  ukuran dewan, kepemilikan saham manajerial, komposisi  dewan,  dan  komite  audit, sedangkan  kinerja  diproksikan  oleh Tobin’sQ sebagai  perwakilan  dari market based measurement dan Return on  Assets sebagai  perwakilan  dari accounting based measurement.
Penelitian-penelitian  terdahulu  yang telah penulis sebutkan dalam pendahuluan maupun hasil dan analisis,  menunjukkan  bahwa  CG memberi  pengaruh  positif  terhadap kinerja perusahaan. Melihat bahwa CG sendiri  adalah  teori  yang  lahir  dari negara-negara anglo saxon dan penelitian  tentang  CG  yang  juga  lebih ramai di negara anglo saxon , penelitian-penelitian mengenai CG dan kinerja  perusahaan  di    Indonesia  pun sangat  perlu  dilakukan  untuk  melihat apakah  CG  terbukti  memberikan pengaruh  positif  terhadap  kinerja
perusahaan, secara khusus industri jasa asuransi  di  Indonesia  dengan  lebih mendalam melalui penelitian lapangan, mengingat  CG  adalah  “barang  baru” yang  diterapkan  pascakrisis  tahun 1997.

## DAFTAR PUSTAKA
Al-Haddad, Waseem Muhammad Yahya,  Saleh  Taher  Alzurqon, dan Fares Jamil Al-Sufy. 2011. The Effect of Corporate Governance on the Performance of Jordanian Industrial Companies; An Empirical  Study  on  Amman Stock  Exchange. International Journal  of  Humanities  and Social Science. Vol. 1. No. 4. Al-Matari, Ebrahim Mohammed, Abdullah  Kaid  Al-Swidi,  and Faudziah  Hanim  Bt.  Fadzil. 2014. The  Measurements  of Firm’s Performance’s Dimension. Asian  Journal  of Finance  and  Accounting.  Vol.
6. No. 1
Bahri, Syamsul. 2017. Insurers Factor dan  Penetapan  Retensi  untuk Meningkatkan Kinerja Perusahaan  Asuransi  dalam Industri Pereasuransian di Indonesia . Disertasi. Universitas Indonesia. Jakarta Cadbury  Report.  1992. Report  of  the Committee  on  the  Financial Aspects of Corporate Governance. University of Cambridge. Fama,  Eugene  F..  1980. Agency Problems and the Theory of the Firm , The Journal  of  Political  Economy , Vol. 88, No. 2, pp. 288-307. Fama,  Eugene  F  and  Michael  C.
Jensen.  1983. Separation  of Ownership and Control. Journal of Law and Economics, Vol.  26,  No.  2,  Corporations and Private Property: A Conference  Sponsored  by  the Hoover Institution. (Jun., 1983), pp. 301-325. Guest,  Paul.  2009. The  Impact  of Board Size on Firm Performance:  Evidence  from the  UK. The  European  Journal of  Finance,  Volume  15,  Issue 4, p. 385-404
Jensen,  Michael  C  and  William  H. Meckling. 1976. Theory of The Firm:  Managerial  Behavior, Agency  Cost,  and  Ownership Structure. Journal  of  Financial
Economics,  October,  1976,  V.
3, No. 4, p. 305-360,
http://papers.ssrn/com/abstract =94043
Klapper,  Leora  F  and  Inessa  Love.
2002. Corporate  Governance, Investor Protection, and Performance in Emerging Markets. World  Bank  Policy Research Working Paper 2818. Lebas, M. (1995). Performance Measurement And Performance Management, International Journal of Production Economics , 41 (1–3), 23–35. Lukviarman,  Niki.  2004. Ownership Structure and Firm Performance;  The  Case  of Indonesia. Graduate  School  of
Business.  Curtin  University  of Technology.
Lukviarman,  Niki.  2005. Perspektif Shareholding  vs  Stakeholding di Dalam Memahami Fenomena Corporate Governance. Jurnal Siasat Bisnis,  No.  10,  Vol.  2,  h.  141- 161 Najjar, Naser Jamil.  2012. The Impact of    Corporate  Governance  on the Insurance Firm’s Performance in Bahrain. International Journal of Learning  and  Development, Vol. 2, No. 2. Neely,  A.,  Gregory,  M.,  &  Platts,  K. (2005). Performance Measurement System design: A Literature  review  and  research agenda. International  Journal of  Operations  &  Production Management,  25 (12),  1128–
1263. Nugroho,  Bernadus  Y.  2016. Board Governance  of  Publicly  Listed Companies in Indonesia: Towards Sound Corporate Governance Implementation. IJABER, Vol. 14, No. 6 Otoritas Jasa Keuangan. 2006. Salinan Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 73/POJK.05/2016  tentang  Tata Kelola  Perusahaan  yang  Baik Bagi Perusahaan Perasuransian Indonesia. Jakarta. Siallagan,  Hamonangan  dan  Mas’ud Machfoedz.  2006. Mekanisme Corporate Governance, Kualitas Laba, dan Nilai Perusahaan. Simposium
Nasional  Akuntansi  9  Padang, Sumatera Barat. Statistik Perasuransian Indonesia 2016, Otoritas Jasa Keuangan Republik Indonesia. http://www.ojk.go.id Syakhroza,  Ahmad.  2005. Corporate Governance: Sejarah dan Perkembangan,  Teori,  Model, dan  Sistem  Governance  serta Aplikasinya  pada  Perusahaan BUMN. Pidato  Pengukuhan Guru Besar. Universitas Indonesia. Jakarta Tjager,  I.N.,  A  Alijoyo  H.R.  Djemat, dan B. Sembodo. 2003. Corporate Governance: Tantangan  dan  Kesempatan bagi Komunitas Bisnis Indonesia. Forum  Corporate
Governance in Indonesia. Veklenko, Karina. 2016. The Impact of Board  Composition  on  the Firm’s Performance in Continental  Europe.  7 th IBA Bachelor  Thesis  Conference, Juli 1 st , Enschede, The Netherlands.
Walsh,  JP  and  Seward  JK.  1990. On the  Efficiency  of  Internal  and
External  of  Corporate  Control Mechanism. Academy of
Management  Review.  July.  p.
421-458 Wang, Jennifer L, Vivian Jeng, and Jin Lung  Peng.  2007. The  Impact of Corporate Governance Structure  on  the  Efficiency Performance of Insurance Companies  in  Taiwan. The International  Association  for the Study of Insurance
Economics. The Geneva
Papers, 2007, 32, (264–282)