MODERASI TOTAL ASSET DALAM HUBUNGAN TATO & CR DENGAN CAPITAL STRUCTURE PADA 3 SEKTOR DI INDONESIA
Dwi Ayu  Prihatini 1 ,  Dewi  Roichatul  Ummah 2 ,  Indah  Yuliana 3 ,  Ditya Permatasari 4

## Abstrak
Dunia  bisnis  menunjukkan  peningkatan  persaingan  yang  sangat ketat, optimalisasi pendanaan perusahaan dapat dijadikan sebagai langkah  dalam  mempertahankan  perusahaan.  Oleh  karena  itu manajer  harus  tepat  dalam  mengambil  keputusan  agar pengendalian  pendanaan  dapat  dilakukan  dengan  efektif  dan efisien.  Penelitian ini dilakukan untuk menguji pengaruh total aset dalam  memoderasi  pengaruh  TATO  dan  CR  terhadap  capital structure.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  328  perusahaan  di sektor manufaktur, keuangan dan pertanian dari tahun 2018-2021, dan  diperoleh  sampel  sebanyak  233  perusahaan.  Penelitian  ini menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda  dan  analisis  regresi moderat (MRA). Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa TATO dan CR  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  capital  structure. Total Aset sebagai moderator menghasilkan bahwa total aset dapat memoderasi pengaruh TATO dan CR terhadap C apital Structure . Kata Kunci: TATO, CR, Capital Structure, TA

## Abstract
The  business  world  shows  an  increase  in  very  tight  competition, optimizing  company  funding  can  be  used  as  a  step  in  maintaining the  company.  Therefore,  managers  must  be  precise  in  making decisions so that funding control can be carried out effectively and efficiently.  This  research  was  conducted  to  examine  the  effect  of total  assets  in  moderating  the  effect  of  TATO  and  CR  on  capital structure. The population in this study were 328 companies in the manufacturing,  financial  and  agricultural  sectors  from  2018-2021, and  a  sample  of  233  companies  was  obtained.  This  study  uses multiple linear regression analysis and moderate regression analysis (MRA). The results of this study conclude that TATO and CR have a negative and significant effect on capital structure. Total Assets as a moderator results that total assets can moderate the effect of TATO and CR on capital structure.
Keywords: TATO, CR, Capital Structure, TA

## AFILIASI:
1,2,3,4 Fakultas Ekonomi, Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang
*KORESPONDENSI: dwiayuprihatini87@gmail.com
THIS ARTICLE IS AVAILABLE IN: https://e- journal.umc.ac.id/index.php/JPK
DOI: 10.32534/jpk.v10i3.4394

## CITATION:
Prihatini, D. A., Ummah, D. R., Yuliana, I., & Permatasari, D. (2023). MODERASI TOTAL ASSET DALAM HUBUNGAN TATO &amp; CR DENGAN CAPITAL STRUCTURE PADA 3 SEKTOR DI INDONESIA. Jurnal Proaksi, 10(3), 309 – 321.
Riwayat Artikel : Artikel Masuk: 10 Juli 2023
Di Review: 25 Juli 2023
Diterima: 5 September 2023

## Prihatini, Ummah & Permatasari
MODERASI TOTAL ASSET DALAM HUBUNGAN TATO & CR DENGAN CAPITAL STRUCTURE PADA 3 SEKTOR DI

## INDONESIA

## PENDAHULUAN
Kondisi perekonomian global jika  dilihat dari persaingan ketat  antar perusahaan, membuat perusahaan  harus  berusaha  dalam  mempertahankan  kelangsungan  hidup  perusahaan.  Untuk meningkatkan operasi bisnis, diperlukan perencanaan tingkat tinggi, khususnya di bidang pendanaan. Pendanaan  dapat  berasal  dari  dalam  perusahaan  atau  dari  luar  perusahan  (eksternal),  yang menunjukkan bahwa struktur modal merupakan salah satu aspek terpenting dari setiap bisnis.
Gunadi et  al.  (2015) menyatakan  bahwa  struktur modal  menunjukkan  tingkat  kemampuan menggunakan modal perusahaan itu sendiri dalam memenuhi kewajibannya. Struktur modal adalah perbandingan jumlah utang jangka pendek yang sifatnya  tetap, utang  jangka panjang, serta saham istimewa dan saham biasa.  Sehingga hal tersebut, struktur  modal  harus  dapat  dikendalikan  secara optimal. Jika tidak dilakukan pengendalian dengan baik akan mengakibatkan perusahaan mengalami kesulitan keuangan (Siregar et al., 2018) . Oleh sebab itu manajer keuangan memiliki kapasitas penting dalam mengambil keputusan maka dari itu keputusan yang diambil harus tepat dan efisien (Riyanti & Darto, 2019) .
Terdapat beberapa factor yang dapat berdampak pada struktur modal diantaranya Total Asset Turnover  dan  Current  Ratio.  Total  Asset  Turnover dapat  berdampak  pada  pemutusan  keputusan Struktur  Modal  karena  jika  semakin  tinggi  nlai  TATO menandakan  adanya  penaikan  total  aset perusahaan  dari  penjualan  dimana  dapat  berdampak  pada  rendahnya  keputusan  untuk menggunakan  kebijakan  struktur  modal. Darnawaty  et  al.,  (2021) mengatakan  bahwa  tingkat perputaran  total  asset  digunakan  untuk  mengukur  keefektifan  penggunaan  semua  asset  untuk menghasilkan penjualan dan semakin besar rasio yang dimiliki maka semakin efektif pengelolaan semua asset yang dimiliki perusahaan, sesuai dengan penelitian yang dilakukan (Noviandini  &  Welas,  2017; Susanto  &  Daniel,  2019) mengatakan  bahwa  semakin  tinggi  tingkat  perputaran  asset  maka  akan semakin efektif manajemen dalam mengelola asset perusahaan untuk menjalankan aktivtas perusahaan dan selanjutnya struktur permodalan semakin menurun.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh (Darnawaty  et  al.,  2021; Dita  &  Santoso,  2022; Jufrizen  & Nasution,  2016; Kelli  S  W  et  al.,  2016; Rosa  &  Fuji  Oktaviani,  2019; Said  &  Jusmansyah,  2019) menunjukkan bahwa ketika nilai Total Asset Turnover tinggi menandakan kenaiakn pada total asset dan  akan  berdampak  pada  rendahnya  keputusan  untuk  menggunakan  kebijakan  struktur  modal. Namun,  terdapat  beberapa  peneliti (Darnawaty  Sitorus  et  al.,  2021; Jufrizen  &  Nasution,  2016; Jusmansyah, 2022; Noviandini & Welas, 2017; Rosa & Fuji Oktaviani, 2019; Said & Jusmansyah, 2019) menyatakan  bahwa  ketika  nilai  TATO  tinggi  maka  akan  berdampak  pada  meningkatnya  struktur modal.  Kemampuan  perusahaan  untuk  memanfaatkan  sumber  dayanya  secara  efektif  dan meningkatkan  perputaran  aset  mungkin  menjadi  penyebab  kondisi  ini.  Nilai  penjualan  meningkat seiring dengan peningkatan perputaran aset. Seiring dengan itu, bisnis menggunakan sumber dayanya secara  efektif  untuk  menjalankan  operasinya,  menyebabkan  sumber  daya  tersebut  berputar  lebih cepat dan menghasilkan keuntungan yang cukup besar sehingga menambah modal sendiri.
Selain  total  Asset  Turonver, current  ratio merupakan  salah  satu  faktor  yang  dapat mempengaruhi  struktur  modal (Nawi  Purba  et  al.,  2020) . Current  Ratio yang  dimiliki  perusahaan merupakan  faktor  yang  berpengaruh  dalam  struktur  modal  karena  likuiditas  yang  tinggi  dapat mengurangi penggunaan dana eksternal akibat pendanaan internal yang tinggi. Menurut teori pecking order, perusahaan dengan rasio lancar yang tinggi biasanya tidak menggunakan pembiayaan utang. Hal ini dikarenakan perusahaan dengan rasio lancar yang tinggi memiliki banyak sumber daya internal, sehingga  perusahaan  akan  menggunakan  sumber  daya  tersebut  sebelum  beralih  ke  pembiayaan hutang dari sumber luar untuk membiayai  investasinya (Darnawaty  et  al.,  2021) .  Menurut pecking order  theory ,  perusahaan  yang  memiliki  likuiditas  tinggi  cenderung  menggunakan  daa  internal, sehingga tingkat utang perusahaan akan menurun akibat pelunasan utang lancar (Nawi Purba et al., 2020) .  Terdapat  penelitian  yang  dilakukan (Darnawaty  Sitorus  et  al.,  2021; Dita  &  Santoso,  2022;

## Prihatini, Ummah & Permatasari

## MODERASI TOTAL ASSET DALAM HUBUNGAN TATO & CR DENGAN CAPITAL STRUCTURE PADA 3 SEKTOR DI INDONESIA
Girsang et al., 2023; Jusmansyah, 2022; Kelli S W et al., 2016; Noviandini & Welas, 2017; Rania Salsabila & Wibowo,  2021; Rosa & Fuji Oktaviani,  2019; Said  &  Jusmansyah,  2019; Susanto  &  Daniel,  2019) menunjukkan  bahwa  rasio  lancar  berpengauh  negatif  terhadap  struktur  modal.  Namun  berbeda dengan (Jorden  et  al.,  2022) yang  menyatakan  bahwa  rasio  lancar  berpengaruh  positif  terhadap struktur  modal  artinya  ketika  membiayai  operasinya,  perusahaan  mempertimbangkan  keuntungan menggunakan hutang daripada sumber pendanaan internal.
Selain  dua  rasio  diatas  total  aset  perusahaan  juga  sangat  mempengaruhi  struktur  modal. Menurut pecking order  theory , struktur  aset  perusahaan  berdampak  jangka  panjang  pada  struktur modalnya  karena  aset  struktur  perusahaan  dapat  ditetapkan  sebagai  jaminan (Lin  et  al.,  2008) . Likuiditas meningkat dengan ukuran perusahaan. Ini menunjukkan bahwa bisnis memiliki lebih banyak aset likuid untuk mendanai operasi yang sedang berlangsung. Perusahaan ini memiliki tingkat utang yang rendah karena lebih mengutamakan penggunaan sumber pendanaan internal yang sudah ada untuk memenuhi kebutuhan pendanaannya. Ukuran perusahaan yang besar biasanya memiliki total aset  yang  besar,  yang  mengarah  pada  profitabilitas,  likuiditas,  dan  struktur  aset  yang  lebih  besar (Cristie & Fuad, 2015) .
Penelitian  ini  menggunakan  tiga  sector  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia diantaranya  sector manufaktur, sector keuangan  dan  sector  pertanian  dengan  periode  2018-2021. Pemilihan ketiga sector tersebut karena ketiga sector perusahaan ini yang cukup bertahan dalan era pandemic.  Dari  gap  research  yang  ditemukan,  maka  perlu  dilakukan  penelitian  ulang  mengenai pengaruh TATO &  CR terhadap struktur  modal  dengan  menambahkan  variabel  baru  yaitu  varibael moderasi berupa total asset .

## KAJIAN PUSTAKA

## Pecking Order Theory
Menurut  teori  pecking  order,  bisnis  memprioritaskan  pendanaan  internal  daripada pendanaan eksternal saat memutuskan bagaimana membiayai kegiatan operasional mereka. Namun, jika  pendanaan  internal  tidak  mencukupi  untuk  menutupi  kebutuhan  pendanaan,  bisnis  akan membutuhkan pendanaan eksternal dan pertama-tama akan mempertimbangkan untuk menerbitkan utang sebelum beralih ke penerbitan ekuitas (Zutter & Scott B. Smart, 2019) .
Pecking  order  theory  berarti  perusahaan  terlebih  dahulu  mencari  laba  ditahan  di  samping utang  yang  hanya  digunakan  sebagai  pembiayaan  dalam  kondisi  mendesak.  Dalam  membiayai kegiatan operasional dan investasi, suatu perusahaan tidak boleh memiliki dana tertentu pada setiap periode waktu, untuk mewujudkan rencana dan target perusahaan dapat menerima dana dari modal pemilik,  dalam  hal  ekuitas  dari  modal  pemilik  dapat  menutupi  Dalam  setiap  kegiatan  perusahaan, perusahaan  tidak  perlu  tambahan  dana  dari  luar.  Namun  apabila  modal  tersebut  tidak  mampu menutupi seluruh kegiatan operasional dan investasi, maka perusahaan diperbolehkan menggunakan dana pembiayaan lain di luar perusahaan atau pembiayaan eksternal.

## Total Asset Turnover (TATO)
Menurut Hery  (2017) ,  Total  Asser  Turnover  adalah  metrik  yang  mengukur  efisiensi perusahaan ketika menggunakan aset, termasuk jumlah uang yang dimilikinya . Menurut Sipahutar et al. (2019) , TATO merupakan metrik yang berguna untuk menentukan efisiensi investasi dalam berbagai aset. TATO adalah rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk mengelola semua asetnya dan menghasilkan pendapatan.
Menurut Sitanggang (2014) , rumus Total Asset Turnover adalah
Total Asset Turnover = 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑥 100%

## Prihatini, Ummah & Permatasari

## MODERASI TOTAL ASSET DALAM HUBUNGAN TATO & CR DENGAN CAPITAL STRUCTURE PADA 3 SEKTOR DI INDONESIA

## Current Ratio
Rasio  lancar  adalah  metrik  yang  paling  umum  digunakan  untuk  menilai  kelangsungan hidup  perusahaan. Current  Ratio dapat  memberikan  kemampuan  perusahaan  untuk  melunasi hutang dengan memberikan margin of safety kepada pihak kreditur yang memberikan pinjaman kepada  perusahaan (Oktaryani  et  al.,  2021) .  Menurut (Hery  (2016) , Current  Ratio merupakan contoh  seberapa  besar  total  aktiva  lancar  suatu  perusahaan  dibandingkan  dengan  jumlah kewajiban  lancar  yang  harus  dibayar.  Peningkatan  rasio  lancar  meningkatkan  kepercayaan investor untuk membeli dan akibatnya meningkatkan nilai saham suatu perusahaan (Lilie et al., 2019; Setia Rini et al., 2018) . Current Ratio digunakan untuk mengukur efisiensi perusahaan dalam mengurangi kewajibannya guna menarik  minat  investor  untuk  berinvestasi (Nawi  Purba  et  al., 2020) . Rumus current ratio sebagai berikut :
Current Ratio = 𝑨𝒌𝒕𝒊𝒗𝒂 𝑳𝒂𝒏𝒄𝒂𝒓 𝑯𝒖𝒕𝒂𝒏𝒈 𝑳𝒂𝒏𝒄𝒂𝒓

## Struktur Modal
Struktur  modal  merupakan  tindakan  dalam  suatu  perusahaan  untuk  mendanai  total asetnya dimana keputusan yang akan diambil menimbulkan tantangan bagi perusahaan. Struktur modal  menunjukkan  tingkat  kemampuan  dalam  menggunakan  modal  perusahaan  itu  sendiri dalam  memenuhi  kewajibannya (Nawi  Purba  et  al.,  2020) .  Teori  struktur  modal  Modiligliani- Miller, atau teori MM, mengusulkan bahwa  semakin banyak bisnis memperoleh aset, nilai dan harga  aset  tersebut  meningkat (Adfentari  et  al.,  2020) .  Rasio  untuk  menakar  struktur  modal, diantaranya Debt to Asset Ratio dan Debt to Equity Ratio .
Debt to Asset Ratio = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
Debt to Equity Ratio = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

## Total Asset
Menurut Adrian (2012) , Aset secara umum adalah barang atau suatu barang yang memiliki nilai ekonomi, nilai komersial atau nilai tukar yang dimiliki oleh badan usaha, instansi atau individu. Terdapat dua jenis asset yaitu asset berwujud atau asset  tidak berwujud. Menurut Siregar & Herry (2004) , asset adalah suatu jenis benda yang terbagi menjadi dua jenis yaitu benda tidak bergerak dan benda  bergerak.  Aset  dapat  didefinisikan  sebagai  kekayaan  wujud  atau  non-wujud  dengan  nilai ekonomi, profitable, dan politik yang bisa digunakan oleh individua tau Lembaga untuk  membantu mereka mencapai tujuannya (Sutarto, 2005) .

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Total  Asset  Turnover adalah  rasio  yang  menghitung  jumlah  penjualan  yang  dihasilkan  dari setiap  rupiah  aset  dan  digunakan  untuk  menghitung  omzet  total  aset  yang  dimiliki  perusahaan (Kasmir, 2013) .  Rasio  ini menguji seberapa  efektif  perputaran  aset  perusahaan  secara  keseluruhan (Fahmi,  2011) .  Semakin  tinggi Total  Asset  Turnover mengindikasikan  pengelolaan  aset  oleh manajemen yang semakin baik untuk mendukung operasional bisnis. Perputaran aset, ukuran aktivitas perusahaan,  merupakan  analisis  profitabilitas  perusahaan  yang  lebih  mementingkan  penentuan seberapa  baik  perusahaan  menghasilkan  penjualan.  Menurut Ismaida  &  Saputra  (2016) ,  nilai penjualan  terhadap  nilai  total  aset  meningkat  seiring  dengan  meningkatnya  nilai  perputaran  aset. Gunawan (2011) menunjukkan bahwa Total Asset Turnover berpengaruh signifikan terhadap Struktur Modal mendukung teori ini. Konsekuensinya, struktur modal yang lebih rendah akan diikuti oleh Total Asset Turnover yang lebih tinggi.
H1 : TATO berpengaruh negative terhadap Capital Structure

## Prihatini, Ummah & Permatasari

## MODERASI TOTAL ASSET DALAM HUBUNGAN TATO & CR DENGAN CAPITAL STRUCTURE PADA 3 SEKTOR DI INDONESIA
Rasio lancar adalah rasio yang digunakan untuk mengevaluasi kapasitas keseluruhan perusahaan untuk membayar kewajiban jangka pendek dan utang yang hampir jatuh tempo (Kasmir, 2013) . Berkorelasi terbalik dengan rasio lancar adalah kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban jangka pendek. Hal  ini  disebabkan  oleh  fakta  bahwa  bisnis  dengan  rasio  lancar  yang  tinggi  juga  memiliki  tingkat  dana internal yang tinggi, yang mendorong bisnis untuk membiayai investasinya terlebih dahulu dengan dana internal sebelum beralih ke pembiayaan utang luar negeri sebagai upaya terakhir. (Rofiqoh, 2014 ) yang menunjukkan  bahwa current  ratio memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Capital  Structure mendukung teori ini. Akibatnya, diyakini bahwa penurunan struktur modal akan diikuti oleh peningkatan rasio lancar (Noviandini & Welas, 2017) .
H2 : CR berpengaruh negative terhadap Capital Structure
Perputaran Aset Total adalah metrik yang digunakan untuk menilai kekuatan modal dari  semua aset operasi selama periode waktu tertentu, atau alternatifnya, kapasitas modal yang diinvestasikan untuk menghasilkan pengembalian (Sujarweni, 2017) . Pada entitas dengan ukuran besar, struktur modal memiliki pengaruh  yang  lebih  signifikan  daripada  perusahaan  berukuran  kecil (Thi  Phuong  Nhung  et  al.,  2017) . Menurut Zulvia & Roza Linda (2019) ukuran perusahaan secara langsung berkaitan dengan besarnya aset yang  dimiliki,  yang  dapat  digunakan  sebagai  jaminan  jika  perusahaan  memperoleh  pendanaan  melalui utang. Ketika perusahaan memiliki jumlah aset tetap yang besar, mereka dapat mengambil lebih  banyak utang. Hal ini terjadi karena semakin banyak aset tetap yang dimiliki perusahaan, semakin sedikit perhatian yang diperlukan untuk kemampuannya membayar hutang. Akibatnya, aset tetap dapat dijadikan jaminan untuk mendapatkan pinjaman dari pihak ketiga.

## H3 : Total Asset dapat memoderasi pengaruh TATO terhadap Capital Structure
Biasanya, ketika likuiditas meningkat, perusahaan besar akan membutuhkan sumber pendanaan yang besar. Di sisi lain, ketika likuiditas rendah, bisnis dapat lebih mudah mengakses sumber pendanaan eksternal  untuk  menutupi  biaya  operasional,  seperti  pinjaman  atau  pendanaan (Cahyani  et  al.,  2022) . Berdasarkan penelitian oleh (Cristie & Fuad, 2015) , terdapat hubungan positif antara ukuran perusahaan dan  tingkat  likuiditas  perusahaan.  Artinya,  semakin  besar  ukuran  perusahaan,  maka  kemungkinan likuiditasnya juga semakin besar. Selanjutnya, dengan meningkatnya likuiditas perusahaan, tingkat utang perusahaan cenderung menurun. Hal ini mendukung temuan (Suherman, 2019a) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan dapat mempengaruhi hubungan antara likuiditas dan struktur modal. Dengan kata lain, tingkat likuiditas yang tinggi dapat menyebabkan penurunan struktur modal, dan sebaliknya.
H4 : Total asset dapat memoderasi pengaruh CR terhadap Capital Structure
Kerangka Konseptual
Sumber : Peneliti (2023) Total Asset Turnover (X1) Current Rati o (X2) Capital Structure (Y) Total Aset (Z) H1 H2 H3 H4

## Prihatini, Ummah & Permatasari
MODERASI TOTAL ASSET DALAM HUBUNGAN TATO & CR DENGAN CAPITAL STRUCTURE PADA 3 SEKTOR DI

## INDONESIA

## METODE PENELITIAN
Jenis penelitian ini merupakan jenis penelitian kuantitatif dengan pendekatan deskriptif. Metode kuantitatif digunakan untuk menguji serta melihat pengaruh Total Asset Turnover dan Current Ratio terhadap  capital  structure  dengan total  asset sebagai  pemoderasi.  Data  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari website perusahaan sampel penelitian dan Bursa Efek Indonesia (BEI) yang dapat diakses di https://www.idx.co.id.
Teknik pengambilan sampel penelitian dengan menggunakan Teknik purposive sampling dengan kriteria dibawah ini:
Tabel 1 Kriteria sampel penelitian No Kategori Jumlah 1. Perusahaan Sektor Manufaktur, Keuangan dan Pertanian yang terdaftar di BEI tahun 2018-2021 328 2. Perusahaan Sektor Manufaktur, Keuangan dan Pertanian yang menerbitkan laporan keuangan tahunan selama tahun 2018-2021 (46) 3. Perusaahan    Sektor Manufaktur, Keuangan dan Pertanian yang menggunakan  nominal  rupiah  pada laporan keuangan tahunan selama tahun 2018-2021 (49) Jumlah sampel 233
Sumber : Peneliti (2023)
Teknik  analisis  data  penelitian  ini  menggunakan  Analisis  Regresi  Berganda  dan Moderated Regression Analysis (MRA). Analisis Regresi berganda dilakukan dengan melakukan uji asumsi klasik yang terdiri dari uji normalitas, uji multikolinieritas dan uji heterokedastisitas. Moderated Regression Analysis (MRA)  dilakukan  untuk  mengetahui  variabel  dalam  memoderasi  pengaruh  variabel independent terhadap variable dependen.

## HASIL PENELITIAN

## Hasil Uji Normalitas
Tabel 2

## Hasil uji normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 932 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviation .14882194 Most Extreme Differences Absolute .041 Positive .035 Negative -.041 Kolmogorov-Smirnov Z .910 Asymp. Sig. (2-tailed) .379 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
Sumber : Peneliti (2023)

## Prihatini, Ummah & Permatasari

## MODERASI TOTAL ASSET DALAM HUBUNGAN TATO & CR DENGAN CAPITAL STRUCTURE PADA 3 SEKTOR DI INDONESIA
Dari table di atas menunjukkan bahwa hasil uji statistic Kolmogorov-Smirnov Z mendapatkan nilai 0,379 > 0,01, artinya data berdistribusi normal.

## Hasil Uji Multikolinieritas

## Tabel 3
Hasil uji multikolinieritas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -.322 .125 -2.580 .010 TATO -.055 .012 -.146 -4.527 .000 .901 1.110 CR -.003 .000 -.161 -5.238 .000 .989 1.011 LN_TA .032 .004 .242 7.498 .000 .897 1.115
a. Dependent Variable: DAR
Sumber : Peneliti (2023)
Dari table diatas menunjukkan bahwa seluruh variabel yang digunakan (TATO, CR, Total Aset) tidak terjadi gejala multikolinieritas karena nilai tolerance yang dimiliki masing-masing variabel > 0,100 dan nilai VIF masing-masing variabel < 10,00.

## Hasil Uji Heterokedastisitas
Tabel 4
Hasil uji heterokedastisitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -2.895 .684 -4.233 .000 TATO .086 .062 .069 1.379 .169 CR .003 .002 .065 1.445 .149 LN_TA .021 .023 .046 .915 .361
a. Dependent Variable: LN_RES Sumber : Peneliti (2023)
Dari table diatas menunjukkan bahwa seluruh variabel yang digunakan (TATO, CR, Total Aset) tidak terjadi heterokedastisitas karena masing-masing variabel memiliki nilai sign. > 0,05

## Uji Koefisien Determinasi
Tabel 5 Hasil uji koefisien determinasi Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .596 a .355 .353 .12212
a. Predictors: (Constant), CR, TATO Sumber : Peneliti (2023)
Diketahui nilai R Square sebesar  0,355  maka  berkesimpulan  bahwa  variabel  TATO,  dan  CR secara simultan berpengaruh sebesar 35,5% terhadap capital structure .

## Prihatini, Ummah & Permatasari
MODERASI TOTAL ASSET DALAM HUBUNGAN TATO & CR DENGAN CAPITAL STRUCTURE PADA 3 SEKTOR DI

## INDONESIA
Hasil Uji Hipotesis Uji t (Parsial)
Tabel 6 Hasil uji t (parsial) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .611 .012 51.382 .000 TATO -.083 .012 -.221 -7.024 .000 CR -.003 .000 -.183 -5.823 .000 a. Dependent Variable: DAR
Sumber : Peneliti (2023)
Dari table diatas dapat diketahui bahwa nilai signifikansi TATO dan CR sebesar 0,000 atau di bawah  0,005.  Variabel TATO dan CR memiliki  nilai  t  statistik  arah  negatif.  Artinya TATO dan CR berpengaruh negatif dan signifikan terhadap capital structure. H1 dan H2 diterima.
Uji F (Simultan)
Tabel 7 Hasil uji F (simultan) ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 4.871 2 2.435 39.962 .000 b Residual 56.616 929 .061 Total 61.486 931
a. Dependent Variable: DAR b. Predictors: (Constant), CR, TATO Sumber : Peneliti (2023)
Diketahui nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa TATO dan CR, secara simultan berpengaruh terhadap capital structure.
Hasil Moderated Regression Analysis (MRA) Tabel 8 Hasil Moderated Regression Analysis (MRA) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -1.285 .160 -8.012 .000 TATO 1.182 .146 3.153 8.116 .000 LN_TA .065 .006 .496 11.790 .000 X1Z -.044 .005 -3.232 -8.488 .000
a. Dependent Variable: DAR Sumber : Peneliti (2023)
Dari  tabel  diatas  dapat  diketahui  bahwa  nilai  signifikansi  total  asset  dalam  memoderasi pengaruh variabel independent terhadap variabel dependen sebesar 0,000 < 0,05. Artinya total asset dapat memoderasi pengaruh TATO terhadap capital structure. H3 diterima.

## Prihatini, Ummah & Permatasari
MODERASI TOTAL ASSET DALAM HUBUNGAN TATO & CR DENGAN CAPITAL STRUCTURE PADA 3 SEKTOR DI

## INDONESIA
Tablel 9
Hasil Moderated Regression Analysis (MRA) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.600 .119 -5.032 .000 CR .039 .016 2.510 2.529 .012 LN_TA .040 .004 .306 9.676 .000 X2Z -.002 .001 -2.662 -2.683 .007
a. Dependent Variable: DAR Sumber : Peneliti (2023)
Dari  tabel  diatas  dapat  diketahui  bahwa  nilai  signifikansi  total  asset  dalam  memoderasi pengaruh variabel independent terhadap variabel dependen sebesar 0,007 < 0,05. Artinya total asset dapat memoderasi pengaruh CR terhadap capital structure H4 diterima.

## PEMBAHASAN
Pengaruh Total Assets Turnover Terhadap Capital Structure Dari  hasil  uji  hipotesis  menyatakan  bahwa Total  Assets  Turnover berpengaruh  negatif  dan signifkan terhadap struktur modal. Hal tersebut mengindiaksikan bahwa semakin tinggi TATO maka semakin kecil penggunnaan hutang dalam struktur modal. Dengan adanya optimalisasi penggunaan asset  oleh  perusahaan  melalui  penjualan,  maka  dapat  meningkatkan  paba  perusahaan  dan  akn menggunakan sedikit hutang dalam struktur modalnya. Penggunaan asset yang optimal dapat menjadi sinyal  positif  bagi  pihak  investor  dan  kreditur.  Hasil  pengujian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh (Susanto & Daniel, 2019) yang menyatakan bahwa Total Asset Turnover berpengaruh negative  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Serta  beberapa  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Darnawaty Sitorus & Prima Indonesia, 2021; Dita & Santoso, 2022; Jufrizen & Nasution, 2016; Kelli S W et al., 2016; Rosa & Fuji Oktaviani, 2019; Said & Jusmansyah, 2019) yang menyatakan bahwa Total Assets Turonver berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Pengaruh Current Ratio Terhadap Capital Structure
Dari hasil uji hipotesis menunjukkan bahwa Current Ratio berpengaruh negatif dan signifkan terhadap struktur modal. Dengan demikian, ketika rasio lancar naik, struktur modal juga akan turun, dan ketika rasio lancar turun, struktur modal akan naik. Rasio lancar yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan  telah  berhasil  meluncurkan  produknya,  yang  menyebabkan  harga  produk  naik  dan menyebabkan  proporsinya  dalam  model  struktural  menurun (Noviandini  &  Welas,  2017) .  Karena sumber daya internal mereka yang besar dan likuiditas internal yang tinggi, bisnis ini lebih cenderung menggunakan  dana  ini  daripada  biasanya  untuk  membayar  operasi  mereka (Said  &  Jusmansyah, 2019) . Menurut Tanri et al. (2020) mengatakan bahwa jika perusahaan memiliki kemampuan untuk membayar  hutang  lancarnya  dengan  baik,  maka  perusahaan  tersebut  dalam  kondisi  likuid,  tetapi sebaliknya perusahaan yang tidak mampu untuk membayarnya akan menjadi perusahaan yang likuid. Menurut  teori  pecking  order,  perusahaan  yang  memiliki  likuiditas  tinggi  cenderung  menggunakan dana internal, sehingga tingkat hutang perusahaan akan menurun karena adanya pelunasan hutang lancar (Juliantika & Dewi S, 2016) .
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Darnawaty Sitorus et al., 2021; Dita & Santoso, 2022; Girsang et al., 2023; Jusmansyah, 2022; Kelli S W et al., 2016; Noviandini & Welas, 2017; Rania Salsabila & Wibowo,  2021; Rosa  &  Fuji  Oktaviani,  2019; Said  &  Jusmansyah, 2019; Susanto & Daniel, 2019) yang menyatakan bahwa Current Ratio berpengaruh negative terhadap struktur modal.

## Prihatini, Ummah & Permatasari

## MODERASI TOTAL ASSET DALAM HUBUNGAN TATO & CR DENGAN CAPITAL STRUCTURE PADA 3 SEKTOR DI INDONESIA
Pengaruh Total Assets dalam Memoderasi Pengaruh Total Assets Turnover Terhadap Capital Structure
Dari hasil uji Moderated Regress ion Analysis (MRA) menunjukkan bahwa Total Assets dapat memoderasi  (memperlemah)  pengaruh Total  Assets  Turnover terhadap  Struktur  Modal.  Total  aset perusahaan  berfungsi  sebagai  barometer  ukurannya.  Ukuran  perusahaan  adalah  skala  yang memungkinkan  suatu  usaha diklasifikasi  dengan  melihat  seluruh  usaha  aktifnya.  Perusahaan  besar kecilnya akan meningkatkan kapasitasnya untuk mengelola risiko yang mungkin timbul dari berbagai situasi terkait bisnis. Ukuran perusahaan dalam penelitian ini berperan sebagai variabel moderasi dan menghasilkan bahwa ukuran perusahaan dapat memoderasi pengaruh TATO terhadap struktur modal.
Teori  pecking  order  menyatakan  bahwa  strategi  manajemen  untuk  lebih  mengurangi penggunaan utang akan berubah seiring dengan semakin besarnya perusahaan. Menurut penelitian Meilyani  et  al.  (2019) ,  ukuran  perusahaan  berdampak  negatif  terhadap  struktur  modal,  yang mendukung temuan tersebut. Hal ini disebabkan total aset yang dialokasikan untuk digunakan dalam kegiatan  operasional perusahaan  menentukan  besarnya.  Akibatnya,  jumlah  modal  yang  diperlukan untuk kegiatan operasional perusahaan menentukan ukurannya. Akibatnya, dapat disimpulkan bahwa seiring  dengan  pertumbuhan  ukuran  perusahaan,  demikian  juga  jumlah  uang  yang  dapat  diterima melalui  hutang  pada  organisasi  bisnis  eksternal.  Aset,  yang  ditetapkan  sebagai  Jaminan  untuk Pemotongan  Hutang,  dapat  menyebabkan  kegelisahan  investor  karena  risiko  tinggi  yang  terkait dengan bisnis yang bersangkutan, yang berpotensi menyebabkan kebangkrutan. Ukuran perusahaan memiliki  implikasi  terhadap  struktur  modal,  dengan  ukuran  perusahaan  merupakan  nilai  yang menggambarkan  besar-kecilnya  suatu  perusahaan.  Bisnis  yang  lebih  besar  akan  lebih  mudah menangani  hutang.  Namun,  mengingat  besarnya  bisnis  saat  ini,  manajemen  perlu  lebih  waspada dalam menggunakan Hutang perusahaan untuk mengidentifikasi potensi risiko.
Pengaruh Total Assets dalam Memoderasi Pengaruh Current Ratio Terhadap Capital Structure Dari hasil uji Moderated Regression Analysis (MRA) menunjukkan bahwa Total Assets dapat memoderasi  pengaruh Current  Ratio terhadap  Struktur  Modal.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan (Jorden et al., 2022; Suherman, 2019b) dalam penelitiannya menyatakan bahwa total asset atau ukuran perusahaan mampu memoderasi pengaruh Current Ratio o terhadap struktur  modal.  Artiya  semakin  besar  ukuran  perusahaan,  semakin  besar  likuiditasnya,  yang  akan berdampak pada struktur modal bisnis. Utang dapat dengan mudah diperoleh oleh perusahaan besar, yang akan mempengaruhi struktur modal bisnis. Namun, Utari & Arief (2023) menyatakan bahwa total asset tidak dapat memoderasi pengaruh Current Ratio terhadap struktur modal.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil pengujian dan analisis penelitian dapat disimpulkan bahwa TATO dan CR berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  capital  structure.  Artinya  semakin  tinggi  TATO  maka semakin kecil penggunnaan hutang dalam struktur modal serta rasio lancar yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan telah berhasil meluncurkan produknya, yang menyebabkan harga produk naik dan menyebabkan  proporsinya  dalam  model  struktural  menurun.  Total  Asset  sebagai  pemoderasi menghasilkan bahwa total asset dapat memoderasi pengaruh TATO dan CR terhadap capital structure.

## SARAN
Saran terbagi menjadi dua :
1. Saran  Praktis  :  manajemen  perlu  mempertimbangkan  secara  cermat  tingkat  penggunaan hutang (TATO) dan rasio  lancar (CR) dalam merancang struktur modal yang sesuai. Selain itu, penggunaan  Total  Asset  sebagai  alat  manajemen  menciptakan  kesempatan  untuk meningkatkan  efektivitas  TATO  dan  CR  terhadap  struktur  organisasi  dengan  meningkatkan

## Prihatini, Ummah & Permatasari

## MODERASI TOTAL ASSET DALAM HUBUNGAN TATO & CR DENGAN CAPITAL STRUCTURE PADA 3 SEKTOR DI INDONESIA
ukuran  aset  total  perusahaan.  Untuk  mencapai  struktur  organisasi  yang  ideal,  perusahaan harus serius mengambil temuan penelitian ini dan menerapkan strategi start-up yang tepat untuk secara efektif menerapkan Total Asset, TATO, dan CR dalam konteks struktur organisasi organisasi.
2. Saran Teoritis : Kekurangan dalam penelitian ini adalah peneliti hanya menggunakan faktor internal perusahaan saja. Bagi peneliti selanjutnya lebih baik jika dapat menganalisis faktor yang  mempengaruhi  struktur  modal  dari  eksternal  perusahaan,  contohnya  tindakan pemerintah  regulasi,  bank  dan  Lembaga  keuangan  non-bank  serta  siklus  bisnis.  Selain  itu, penelitian mendalam lebih lanjut dapat dilakukan untuk menjelajahi mekanisme dan factor- faktor yang lebih mendalam yang mempengaruhi hubungan antara TATO, CR, Total Asset, dan struktur modal.

## REFERENCE
Adfentari, I., Sumiati, A., & Fauzi, A. (2020). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan pada Peusahaan Manufaktur yang Terdaftar di  Bursa Efek Indonesia Priode 2016-2018. Jurnal Bisnis, Manajemen, Dan Keuangan , 1 (2), 386 – 395. Adrian, S. (2012). Aspek Hukum Pengadaan Barang & Jasa dan Berbagai Permasalahannya . Cahyani, N., Hendri, M., & Nyale, Y. (2022). Pengaruh Struktur Aset dan Likuiditas terhadap Struktur Modal  dengan  Ukuran  Perusahaan  sebagai  Variabel  Moderasi (Vol.  5,  Issue  7). http://Jiip.stkipyapisdompu.ac.id
Cristie, Y., & Fuad. (2015). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal, dengan Ukuran Perusahaan  sebagai  Variabel  Moderating  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Property  And  Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Untuk Tahun 2010-2013). DIPONEGORO JOURNAL OF ACCOUNTING , 4 (2), 1 – 9. http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/accounting
Darnawaty Sitorus, F., Angeline, Selvi, Marcopolo, & Kisstina. (2021). Analysis of Current Ratio, Return On Asset, Company Size and Total Asset Turnover on Capital Structure in Multi-Industrial Sector Companies Listed on The Indonesia Stock Exchange For 2015-2019 Period. COSTING: Journal of Economic, Business and Accounting , 5 (1), 391 – 399.
Dita, A., & Santoso, R. (2022). Pengaruh Current Ratio, Net Profit Margin, Return On Asset, Total Asset Turnover dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal (Studi Empiris Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2021). Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 11 (3). www.idx.co.id
Fahmi, I. (2011). Analisis Laporan Keuangan . ALFABETA.
Girsang, A. H., Simamora, C. P., Tiurma, T., & Sipahutar, U. (2023). The Effect of Firm Size, ROE, and Current Ratio on Sales Growth Moderated Capital Structure in Trading, Services, and Investment Companies in IDX .
Gunadi,  G.,  Ketut,  I.,  &  Kesuma,  W.  (2015).  Pengaruh  ROA,  DER,  EPS  Terhadap  Return  Saham Perusahaan Food and Beverage BEI. E-Jurnal Manajemen Unud , 4 (6), 1636 – 1647. Gunawan, A. (2011). PENGARUH PROFITABILITAS DAN  PERPUTARAN AKTIVA TERHADAP  STRUKTUR MODAL (Vol. 11). Hery. (2016). Analisis Laporan Keuangan Integrated and Comprehensive Edition . Grasindo. Hery. (2017). Teori Akuntansi, Pendekatan Konsep dan Analisis. . Grasindo. Ismaida,  P.,  &  Saputra,  M.  (2016).  Pengaruh  Pertumbuhan  Penjualan,  Profitabilitas,  Ukuran,  dan Aktivitas Perusahaan Terhadap Sruktur Modal pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di BEI Periode 2012-2014. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi (JIMEKA) , 1 (1),
221 – 229.

## Prihatini, Ummah & Permatasari

## MODERASI TOTAL ASSET DALAM HUBUNGAN TATO & CR DENGAN CAPITAL STRUCTURE PADA 3 SEKTOR DI INDONESIA
Jorden, Kurniawan, & Juniarto, A. (2022). Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Pemoderasi .
Jufrizen, & Nasution, M. F. (2016). Pengaruh Return On Asset, Total Asset Turnover, Quick Ratio dan Inventory Turnover terhadap Debt to Asset Ratio pada Perusahaan Jasa Sub Sektor Perdagangan Besar Barang Poduksi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurbal Riset Akuntansi & Bisnis ,
16 (1), 45 – 70.
Juliantika, N. L. A. M., & Dewi S, M. R. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Likuiditas, dan Risiko Bisnis Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Property dan Realestate. E-Jurnal Manajemen Unud , 5 (7), 4161 – 4192.
Jusmansyah, M. (2022). Pengaruh Current Ratio, Return On Equity, Total Asset Turn Over dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal (Studi Empiris Pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020). Jurnal Ekonomika Dan Manajemen , 11 (1), 40 – 56. Kasmir. (2013). Analisis Laporan Keuangan (1st ed.). Rajawali Pers.
Kelli S W, A., S. Saerang, I., & H.D. Tasik, H. (2016). The Effect of Liuidity ARtio, Activities, Profitability adn  Asset  Structure  of  Capital  Structure  on  Consumer  Goods  Industry  at  Indonesia  Stock Exchange. Jurnal EMBA , 726 (2), 726 – 737.
Lilie, L., Michael, M., Pramitha, T., Angela, M., Tiffany, A., & Hwee, T. S. (2019). PENGARUH EARNING PER  SHARE,  CURRENT  RATIO,  STRUKTUR  MODAL,  RETURN  ON  EQUITY  TERHADAP  HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN CONSUMER GOODS YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA. Jurnal Profita , 12 (3), 488. https://doi.org/10.22441/profita.2019.v12.03.010 Lin, Y., Hu, S., & Chen, M. (2008). Testing pecking order prediction from the viewpoint of managerial optimism: Some empirical evidence from Taiwan. Pacific-Basin Finance Journal , 16 (1 – 2), 160 – 181. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2007.04.007
Meilyani, I. G. A. A., Suci, N. M., & Cipta, W. (2019). Pengaruh Risiko Bisnis, Ukuran Perusahaan dan Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Struktur  Modal  pada  Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Prospek , 1 (2), 15 – 24.
Nawi Purba, M., Kristiany Br Sinurat, E., Djailani, A., & Farera, W. (2020). The Effect of Current Ratio,
Return on Assets, Total Asset Turnover and Sales Growth on Capital Structure in Manufacturing Company. Ratio, Return on Assets, Sales Growth Total Asset Turnover International Journal of Social Science and Business , 4 (3), 497 – 508. www.idx.co.id Noviandini,  &  Welas.  (2017).  Pengaruh  Current  Ratio,  Return  On  Asset  dan  Total  Asset  Turnover Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Publik Sub Sektor Makanan dan Minuman Periode 2011-2015. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 6 (1), 1 – 19.
Oktaryani, G. A. S., Abdurrazak, A., & Negara, I. K. (2021). Pengaruh Rasio keuangan Terhadap Nilai Perusahaan  yang  Tergabung  dalam  Indeks  Kompas100. Jurnal  Magister  Manajemen  UNRAM , 10 (3), 160 – 174. https://doi.org/10.29303/jmm.v10i3.66 Rania  Salsabila,  D.,  &  Wibowo,  S.  (2021). Pengaruh  Current  Ratio,  Return  On  Equity,  Total  Asset Turnover, Ukuran Perusahaan dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal . Riyanti, & Darto. (2019). The E ffect of Liquidity, Proﬁtability and Size Ratios on Capital Structure and Implications for the Value of Manufacturing Industry Companies Listed on the IDX. International Conference  on  Economics,  Management,  and  Accounting,  KnE  Social  Sciences ,  849 – 871. https://doi.org/10.18502/kss.v3i26.5419
Rofiqoh,  N.  (2014). PENGARUH  STRUKTUR  AKTIVA,  LIKUIDITAS  DAN  PROFITABILITAS  TERHADAP STRUKTUR  MODAL  PERUSAHAAN  MAKANAN  DAN  MINUMAN  YANG  TERDATRA  DI  BEI . https://doi.org/10.1.01.06717
Rosa, R., & Fuji Oktaviani, R. S. (2019). Pengaruh Current RAtio, Return on Asset, Firm Size, Total Asset Turnover  Terhadap  Struktur  Modal  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Perdagangan Besar Barang Produksi dan Konsumsi di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2017) .

## Prihatini, Ummah & Permatasari

## MODERASI TOTAL ASSET DALAM HUBUNGAN TATO & CR DENGAN CAPITAL STRUCTURE PADA 3 SEKTOR DI INDONESIA
Said,  &  Jusmansyah,  M.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Current  ARtio,  Return  On  Equity,  Total  Asset Turnover  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Struktur  Modal  Pada  Perusahaan  Otomotif  dan Komponen Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Periode 2013-2017). Jurnal Ekonomikan Dan Manajemen , 8 (1), 1 – 20.
Setia  Rini, R., Puspitaningtyas, Z., & Prakoso,  A.  (2018).  PENGARUH  CURRENT RATIO,  TOTAL  ASSET TURNOVER DAN DEBT TO EQUITY RATIO TERHADAP PRICE TO BOOK VALUE DENGAN RETURN ON  ASSET  SEBAGAI  VARIABEL  INTERVENING  (Studi  Pada  Perusahaan  Sektor  Industri  Barang Konsumsi  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2013-2017). Jurnal  Profita , 11 (3),  329 – 358. https://doi.org/10.22441/profita.2018.v11.03.001
Sipahutar, R. P., Ekonomi, F., & Bisnis, D. (2019). Pengaruh Current Ratio dan Total Asset Turnover terhadap Return On Assets Pada Perusahaan Restoran, Hotel Dan Pariwisata yang Terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  Surya  Sanjaya. Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Bisnis , 19 (2),  2623 – 2650. https://doi.org/10.30596/jrab.v19i1.4753
Siregar,  D.  D.,  &  Herry,  A.  (2004). Manajemen  aset :  strategi penataan  konsep  pembangunan berkelanjutan secara nasional dalam konteks kepala daerah sebagai CEO’S pada era globalisasi & otonomi daerah . Gramedia Pustaka Utama. Siregar, H., Fahmi, M., Studi Manajemen, P., & Tinggi Ilmu Ekonomi IBBI, S. (2018). ANALISIS STRUKTUR AKTIVA,  NET  PROFIT  MARGIN,  DAN  CURRENT  RATIO  TERHADAP  CAPITAL  STRUCTURE  PADA PERUSAHAAN GO PUBLIK DI BURSA EFEK INDONESIA (Vol. 30, Issue 1).
Sitanggang, J. P. (2014). Manajemen Keuangan Perusahaan (2nd ed.). Mitra Wacana Medis.
Suherman, S. (2019a). Pengaruh Struktur Aset, Likuiditas, dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal yang  Dimoderasi  Oleh  Ukuran  Perusahaan. MIX:  JURNAL  ILMIAH  MANAJEMEN , 9 (2),  369. https://doi.org/10.22441/mix.2019.v9i2.009
Suherman, S. (2019b). Pengaruh Struktur Aset, Likuiditas, dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal yang  Dimoderasi  Oleh  Ukuran  Perusahaan. MIX:  JURNAL  ILMIAH  MANAJEMEN , 9 (2),  369. https://doi.org/10.22441/mix.2019.v9i2.009
Sujarweni, V. W. (2017). Analis is Laporan Keuangan : teori, aplikasi, dan hasil penelitian . Pustaka Baru Press.
Susanto, & Daniel. (2019). Analisis Pengaruh Current Ratio, Net Profit Margin, Total Assets Turnover Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal (Studi Empiris Pada Perusahaan Sub Sektor Perdagangan Besar Barang Produksi dan Konsumsi di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2017). Jurnal Ekonomika Dan Manajemen , 8 (1). Sutarto. (2005). Dasar-dasar Organisasi. . UGM Pers.
Tanri, J., Behrry, F. Z., Vandana, L., Winarno, I. M., & Afiezan, A. (2020). Pengaruh Current Ratio, Net Profit Margin, Stabilitas Penjualan dan Struktur Aktiva terhadap Struktur Modal di BEI Periode 2014-2017. Owner , 4 (1), 227. https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.189
Thi Phuong Nhung, N., Phuong Lien, N., & Thi Thu Hang, D. (2017). International Journal of Economics and Financial Issues Analyze the Determinants of Capital Structure for Vietnamese Real Estate Listed  Companies. International  Journal  of  Economics  and  Financial  Issues , 7 (4),  270 – 282. http:www.econjournals.com
Utari, W. T., & Arief, M. (2023). Pengaruh Current Ratio, Return on Assets dan Fixed Asset Rtio terhadap Debt  to  Equity  Ratio  dengan  Ukuran  Perusahaan  sebagai  Variabel  Moderating  (Studi  Empiris pada Perusahaan Property dan Real Estate Tahun 2017-2021) . Zulvia, Y., & Roza Linda, M. (2019). The Determinants of Capital Structure in Manufacturing Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange with the Firms’ Size As a Moderating Variable. KnE Social Sciences , 3 (11), 715. https://doi.org/10.18502/kss.v3i11.4046
Zutter,  C.  J.,  &  Scott  B.  Smart.  (2019).  PrincipIes  of  ManageriaI  Finance,  Fifteenth  Edition.  In Pearson Education (Ed.), United Kingdom . United kingdom.