The  Influence  of  Profitability,  Leverage,  Company  Size  and  Dividend  Policy  on Company  Value  (Empirical  Study  of  Manufacturing  Companies  in  the  Food  and Beverage Sub-Sector Registered in BEI for 2019-2021)
Pengaruh Profitabilitas,  Leverage ,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Kebijakan  Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2019-2021)
Fadhilla Anbar Affaf Rachmadani 1* , Nursiam 2 Universitas Muhammadiyah Surakarta 1,2 fadhilla.an@gmail.com 1 , nur183@ums.ac.id 2
* Corresponding Author

## ABSTRACT
This study aims to analyze the effect of profitability, leverage, firm size and dividend policy on firm value. The object of this research is the food and beverage sub-sector manufacturing companies listed on the IDX  for  2019-2021.  This  research  is  a  quantitative  research.  The  sampling  technique  was  purposive sampling and a sample of 51 companies was obtained. The data used is secondary data obtained from the  company's  Annual  Report.  Methods  of  data  analysis  using  multiple  linear  regression  analysis.  The results  of  the  study  show  that  firm  size  and  dividend  policy  have  an  effect  on  firm  value.  Meanwhile, profitability and leverage have no significant effect on firm value.
Keywords: Profitability; leverage; Company Size; Dividend Policy; The value of the company

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  profitabilitas,  leverage,  ukuran  perusahaan  dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Objek penelitian ini adalah pada perusahaan manufaktur sub  sektor  food  and  beverage  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2019-2021.  Penelitian  ini  merupakan penelitian  kuantitatif.  Teknik  pengambilan  sampel  dengan  cara  purposive  sampling  dan  di  peroleh sampel  sebanyak  51  perusahaan.  Data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder  yang  diperoleh  dari laporan  keuangan  tahunan  (Annual  Report)  perusahaan.  Metode  analisis  data  menggunakan  analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ukuran perusahaan dan kebijakan dividen berpengaruh pada nilai perusahaan. Sementara, profitabilitas dan leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci : Profitabilitas; Leverage; Ukuran Perusahaan; Kebijakan Dividen; Nilai Perusahaan

## 1. Pendahuluan
makan  dan  minum  dipilih  karena  area  ini i merupakan i salah i satu i area i yang i bisa i bertahan i di i tengah i kondisi i ekonomi i Indonesia,  dimana  perkembangan  bisnis  cenderung terombang-ambing dari tahun 2019-2021. Hal ini dikarenakan daerah ini menghasilkan produk makanan i dan i minuman i yang i menjadi i salah i satu i kebutuhan i penting i bagi  masyarakat Indonesia,  bahkan  dalam  keadaan  yang  sangat  sulit  pun,  usaha  di  bidang  makanan  dan minuman dapat memenuhi kebutuhannya.
Nilai i perusahaan i adalah i suatu i kondisi i pasti i yang i telah i dicapai i oleh i suatu i organisasi i sebagai i gambaran i kepercayaan i masyarakat i terhadap  organisasi  tersebut  setelah  melalui serangkaian  latihan  dalam  waktu  yang  cukup  lama,  yaitu  sejak  organisasi  tersebut  berdiri hingga i saat i ini. i Meningkatkan i nilai i perusahaan i merupakan i suatu i pencapaian i yang i sesuai i dengan i keinginan i pemilik,  karena  dengan  meningkatkan  nilai  perusahaan  maka  bantuan pemerintah kepada pemilik i juga i akan i meningkat. i Nilai i perusahaan i sangat i penting i karena i nilai i perusahaan i yang i tinggi i akan i diikuti i oleh i pertumbuhan i investor i yang i tinggi.  Semakin  tinggi nilai  saham,  semakin  tinggi  penghargaan  organisasi.  Nilai i perusahaan i yang i tinggi i adalah
i dambaan i pemilik i organisasi, i karena i nilai i tinggi i menunjukkan i keberhasilan i investor i yang
i tinggi.
Dari hasil i penelitian i sebelumnya i tentang i nilai i perusahaan i masih i menunjukkan i hasil i yang  beragam.  Keberagaman . hasil  penelitian  menyebabkan  penelitian  ini menarik untuk dilakukan  dengan  mereplikasi  penelitian  (Dewantari,  Cipta  dan  Susila,  2019)  dengan menambahkan  variabel  kebijakan  dividen,  maka  judul  penelitian  ini  adalah  Profitabilitas, Leverage, i Ukuran i Perusahaan i dan i Kebijakan i Dividen (Studi i Empiris i Perusahaan \ Manufaktur i Sub i Sektor i Makanan i dan i Minuman i yang i Terdaftar i di i BEI i Tahun i 2019-2021).

## 2. Tinjauan Pustaka Teori Sinyal
Menurut  (Brigham  dan  Houston,  2011)  dalam  buku  harian  (Nursery  dan  Nursiam, 2022)  berpendapat  bahwa  Tanda  adalah  kegiatan  yang  diputuskan  oleh  organisasi  untuk memberikan panduan kepada para pendukung keuangan sehubungan dengan para eksekutif dalam  melihat  kemungkinan  organisasi.  Hipotesis  ini  menyatakan  bahwa  ada  data  antara pengurus organisasi dan perkumpulan yang berkepentingan dengan data tersebut. Keterkaitan antara hipotesis lesu dan pemeriksaan ini menunjukkan bahwa strategi laba dalam ringkasan fiskal  jelas  lebih  sering  dianggap  sebagai  tanda  bagi  pendukung  keuangan  dan  pendukung keuangan pasti akan menilai unsur-unsur organisasi. Karena perluasan dalam berapa banyak keuntungan  uang  dipandang  sebagai  tanda  yang  menyiratkan  organisasi  memiliki kemungkinan besar di kemudian hari.

## Nilai Perusahaan
Nilai i Perusahaan i adalah i kesan i pendukung i keuangan i terhadap i suatu i organisasi, i yang i sering i dikaitkan i dengan i harga i saham.  Menurut  (Palupi  dan  Hendiarto,  2018),  “nilai i perusahaan i adalah i kondisi i pasti i yang i telah i dicapai i oleh i suatu i organisasi i sebagai i representasi i dari i kepercayaan i publik i terhadap i organisasi i tersebut i setelah i melalui  serangkaian  latihan dalam  waktu  yang  sangat  lama,  khususnya  sejak  tahun  didirikannya  perusahaan  baru-baru ini.Meningkatkan  nilai i perusahaan i adalah i sesuai i dengan i keinginan i pemilik, i karena i dengan i meningkatkan i nilai i perusahaan i maka i bantuan i pemerintah i dari i pemilik i juga i akan i meningkat.

## Profitabilitas
Menurut  (Dewi  dan  Suryono,  2019)  profitabilitas  merupakan  tolak  ukur  dalam mensurvei  apakah  suatu  organisasi  memiliki  peluang  yang  besar,  dengan  alasan  tingkat manfaat  atau  manfaat  yang  diperoleh  oleh  suatu  organisasi  menggambarkan  seberapa  baik administrasi bertindak dalam menangani organisasi tersebut. Demikian pula, keuntungan i yang i diperoleh i juga i mencerminkan i tingkat i pengembalian i yang i diharapkan i oleh i para i pendukung i keuangan, i sehingga i semakin i banyak i keuntungan i yang i diperoleh, i semakin i besar i pengembalian i yang i akan i diperoleh i investor, i walaupun i keuntungan i yang i diperoleh i oleh i organisasi i dapat i diinvestasikan i kembali i ke i dalam i organisasi i untuk i berkembang. i keuntungan i modal i sendiri.  Proporsi  produktivitas  adalah  alat  untuk  mengukur  kapasitas  pemimpin organisasi  untuk  menjadikan  tingkat  keuntungan  sebagai  keuntungan  organisasi  dan  nilai moneter dari kesepakatan, sumber daya bersih organisasi atau modal sendiri.
Penelitian i yang i laksanakan i oleh i (Rachmawati i dan i Pinem, i 2015); i (Putra i dan i Lestari, i 2016);  (Dewi  dan  Suryono,  2019);  (Dewantari,  Hak  Cipta  dan  Susila,  2019);  (Suwardika  dan Mustanda,  2017);  dan  (Nugraha  dan  Alfarisi,  2020)  mengungkapkan  bahwa  produktivitas mempengaruhi penghargaan organisasi. Hal ini masuk akal bahwa semakin tinggi keuntungan yang diperoleh organisasi, para pendukung keuangan akan berharap bahwa organisasi dapat memberikan  keuntungan  dengan  baik  sehingga  nilai  organisasi  akan  meningkat.  Dari penggambaran tersebut, hipotesis selanjutnya adalah sebagai berikut:
: Profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan.

## Leverage
Seperti Brigham dan Houston (2011) dalam (Oktaviarni, dkk, 2019) menjelaskan bahwa Organisasi  dengan  tingkat  kewajiban  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  organisasi  dapat membayar  komitmennya  di  masa  depan  sehingga  akan  mengurangi  kerentanan  pendukung keuangan  tentang  kapasitas  organisasi  untuk  memberikan  pengembalian  modal  yang  telah disimpan oleh pendukung keuangan. Meningkatnya minat terhadap saham pada perdagangan saham i akan i mempengaruhi i harga i saham i organisasi i dengan i tujuan i semakin i tinggi i harga i pasar i saham i perusahaan i maka i semakin i tinggi i pula i nilai i perusahaan i yang i bersangkutan.
Penelitian i diarahkan i oleh i (Suwardika i dan i Mustanda, i 2017); i (Nugraha i dan i Alfarisi, i 2020) i menyatakan i bahwa i leverage mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Ini  masuk  akal  karena besarnya kewajiban yang diklaim oleh organisasi akan memengaruhi pendukung keuangan dan nilai organisasi. Dari penggambaran tersebut hipotesis selanjutnya adalah sebagai berikut:
: Leverage mempengaruhi nilai perusahaan.

## Ukuran perusahaan
(Suwandika dan Mustanda, 2017) menyatakan bahwa besar kecilnya organisasi harus dilihat dari seberapa besar organisasi tersebut memiliki sumber daya absolut. Organisasi yang memiliki ukuran lebih besar akan membuat pendukung keuangan lebih fokus pada organisasi. Kondisi  ini  bisa  terjadi  karena  perusahaan  besar  biasanya  akan  memiliki i kondisi i yang i lebih i baik. i Kondisi i organisasi i yang i baik i dapat i membuat i penyandang i dana i perlu i memiliki i saham organisasi  sehingga  mereka  dapat  memperluas  penawaran  biaya  penawaran  yang  tersedia. Pendukung  keuangan  potensial  akan  berharap  mendapatkan  keuntungan  lebih  tinggi i dari i organisasi i yang i memiliki i ukuran i sangat i besar. i Peningkatan i stok i penawaran i di i pasar i modal i akan i sejalan i dengan i peningkatan i nilai organisasi.
Penelitian  yang  diarahkan  oleh  (Rachmawati  dan  Pinem.  2015);  (Putra  dan  Lestari, 2016);  (Muharramah  dan  Hakim,  2021);  (Dewantari,  Hak  Cipta  dan  Susila,  2019);  (Dwiastuti dan Dillak, 2019); (Suwardika i dan i Mustanda, i 2017); i dan i (Zuraida, i 2019) i menyatakan i bahwa i ukuran i perusahaan i mempengaruhi i nilai i perusahaan. i Ini i masuk i akal i bahwa i organisasi i besar i akan  imerasa i lebih i mudah i untuk i masuk i ke i pasar i modal, i lebih i mudah i mendapatkan i pendukung i keuangan i sehingga i nilai i perusahaan i akan i meningkat i melalui i biaya i porsinya. i Dari i penggambaran i tersebut, i hipotesis i selanjutnya i adalah i sebagai i berikut: : Ukuran perusahaan mempengaruhi nilai perusahaan.

## Kebijakan Dividen
(Dewi  dan  Suryono,  2019)  mengungkapkan  bahwa  strategi  laba  merupakan pengaturan yang dilakukan oleh organisasi untuk berbagi keuntungan atau mempertahankan keuntungan.  Semakin  tinggi  keuntungan  yang  disebar,  maka  akan  membawa  tanda  bagi penyandang  dana,  sehingga  penyandang  dana  akan  tergugah  dan  menanamkan  modalnya dalam organisasi. Peningkatan pembayaran keuntungan dipandang sebagai tanda positif yang menunjukkan peluang besar bagi organisasi, yang juga menyiratkan bahwa tingkat kelimpahan investor  akan  meningkat.  Semakin  tinggi  laba  yang  disebarluaskan,  semakin  tinggi  nilai organisasi,  dimana  minat  untuk  penawaran  akan  meningkat  sehingga  biaya  penawaran  juga akan  meningkat  dan  presentasi  organisasi  akan  dipandang  baik  dalam  berhubungan  dengan organisasi.
Penelitian i yang i diarahkan i oleh i (Palupi i dan i Herdianto, i 2018) i dan i (Putra i dan i Lestari, i 2016) i menyatakan i bahwa i kebijakan i dividen  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Artinya, kebijakan i dividen i berkaitan i dengan i pengaturan i mengenai i seberapa i besar i keuntungan i yang
i diperoleh i organisasi i yang i akan i disampaikan i kepada i investor. i Semakin i menonjol i manfaat i yang i ngin  disampaikan,  semakin  besar  tingkat  ketertarikan  pendukung  keuangan  terhadap organisasi tersebut. Karena seberapa besar manfaat yang disesuaikan dapat membangun nilai organisasi. Dari gambaran tersebut, spekulasi dalam penelitian ini adalah:
: Kebijakan dividen mempengaruhi nilai perusahaan.

## Kerangka konseptual
Berdasarkan i kajian i pustaka i dan i permasalahan i yang i telah i diuraikan, i sebagai i dasar i penentuan i hipotesis. i Berikut i ini i diuraikan i kerangka i model i pengaruh i antar i variabel i penelitian.

## Gambar 1. Keranga Konseptual

## 3. Metode Penelitian
Kajian  ini  memanfaatkan  informasi  yang i didapat i dari i laporan i keuangan i yang i didistribusikan i oleh i Bursa i Efek i Indonesia  (BEI)  sebagai  laporan  moneter  tahunan  organisasi perakitan di area Food and Drink periode 2019-2021 dan bahan review lainnya yang didapat dari buku, catatan harian, artikel, dan sebagainya. pada.
Jenis  pemeriksaan  ini  adalah  eksplorasi  kuantitatif.  Populasi  yang i digunakan i dalam i penelitian i ini i adalah i organisasi i penghasil i makanan i dan i minuman i yang i tercatat i di i Bursa i Efek i Indonesia i (BEI) i tahun i 2019-2021.  Uji  eksplorasi  menggunakan  metode  pemeriksaan purposive,  khususnya  strategi  penentuan  ujian  pemeriksaan  dengan  menetapkan  standar tertentu untuk memenuhi pemeriksaan tersebut.
Informasi  tersebut  diperoleh i dari i laporan i keuangan i dan i laporan i tahunan i pembentukan i organisasi i di isub i bidang i makanan i dan i minuman periode 2019-2021, serta informasi organisasi yang i diperoleh i dari i situs i otoritas i BEI i ( http://www.idx.co.id ) dan berbagai sumber,  misalnya  buku  harian,  artikel,  dan  buku  referensi.  Model  pemeriksaan  informasi dalam penelitian ini menggunakan berbagai investigasi relaps lurus untuk membedah spekulasi eksplorasi. teknik investigasi relaps langsung yang berbeda dapat memahami hubungan antara variabel dependen dan faktor bebas. Banyaknya kondisi relaps langsung dapat direncanakan sebagai berikut :
Y : Keterangan: Y :  Nilai Perusahaan α :  Konstan :  Koefisien Regresi :  Profitabilitas (Return On Assets/ROA) :  Leverage (Debt to Equity Ratio/DER)
:  Ukuran Perusahaan (UP)
:  Kebijakan Dividen (Dividen Payout Ratio/DPR)
e
:  Error

## 4. Hasil dan Pembahasan
Analisis Statistik Deskriptif Tabel 1. Statistik Deskriptif N Minimum Maksimum Mean St. Deviasi Profitabilitas 51 .01 .32 .0918 .06913 Leverage 51 .02 2.30 .8180 .56700 Ukuran perusahaan 51 27.37 32.82 29.6831 1,44455 Kebijakan Dividen 51 .10 2.52 .4502 .37350 Nilai perusahaan 51 .79 223.00 43.4914 54.86440 Valid N (Listwise) 51 Sumber: Data Sekunder Olahan Penulis, 2023
Dari hasil analisis statistik deskriptif tabel 1 dapat dijelaskan sebagai berikut:
a) Hasil analisis statistik deskriptif variabel profitabilitas dengan proksi Return On Assets (ROA) memiliki nilai minimal 0,01 yang berasal dari PT. Astra Argo Lestari Tbk pada tahun 2019. Nilai maksimal sebesar 0,32 yang berasal dari PT. Astra Argo Lestari Tbk pada tahun 2020. Nilai rata-rata variabel profitabilitas perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI  tahun  2019-2021  adalah  sebesar  0,0918.  Hasil  pengujian  juga  menunjukkan  nilai standar deviasi profitabilitas sebesar 0,06913.
b) Hasil ianalisis i statistik i deskriptif i variabel i leverage i dengan i proksi i Debt i to i Equity i Ratio i (DER)
i memiliki i nilai i minimal i 0,02 i yang i berasal i dari i PT. i Ultra i Jaya i Milk i Industry i & i Trading i Company i Tbk i tahun i 2019. i Nilai i maksimal i 2,30 i yang i berasal i dari i PT. i Tunas i Baru i Lampung
i Tbk i Tahun i 2020. i Nilai i rata-rata i variabel i leverage i perusahaan i makanan i dan i minuman i yang i terdaftar i di i BEI i tahun i 2019-2021 isebesar 0,8180. Hasil pengujian juga menunjukkan nilai standar deviasi leverage sebesar 0,5670.
c) Hasil i analisis i statistik i deskriptif i variabel i ukuran i perusahaan i dengan i proksi i nilai i logaritma i natural i dari i total i aset i yang i dimiliki i perusahaan i memiliki i nilai i minimal i sebesar i 27,37 i yang i berasal i dari i PT. i Sekar i Laut i Tbk i pada i tahun i 2020. i Nilai i maksimal i 32,82 i yang i berasal i dari i PT. i Indofood i CBP i Sukses i Makmur i Tbk i pada i tahun i 2021. i Nilai i rata-rata i yang i dimiliki i variabel i ukuran i perusahaan i perusahaan i makanan i dan i minuman i yang i terdaftar i di i BEI
i tahun i 2019-2021 i adalah i sebesar i 29,6831. Hasil pengujian juga menunjukkan nilai standar deviasi ukuran perusahaan sebesar 1,4445.
d) Hasil i analisis i statistik i deskriptif i variabel i kebijakan i dividen i dengan i proksi i Dividend i Payout
i Ratio i (DPR) i memiliki i nilai i minimal i 0,10 i yang i berasal i dari i PT. i Astra i Argo i Lestari i Tbk i pada i tahun i 2020, i nilai maksimal 2,52 yang berasal dari PT. i Delta i Djakarta i Tbk i pada i tahun i 2021. i Nilai i rata-rata i variabel i kebijakan i dividen i perusahaan i makanan i dan i minuman i yang i terdaftar i di i BEI i tahun i 2019-2021 sebesar 0,4502. Hasil pengujian juga menunjukkan nilai i standar i deviasi i kebijakan i dividen i sebesar i 0,37350.
e) Hasil  analisis  statistik  deskriptif  pada  variabel  dependen  dengan  proksi  Price  Book  Value (PBV) adalah nilai i perusahaan i memiliki i nilai i minimal i 0,79 i yang i berasal i dari i PT. i Budi i Startc i & i Sweetener i Tbk i pada i tahun i 2020, i nilai i maksimal i adalah i 223,00 i yang i berasal i dari i PT. i Indofood i CBP i Sukses i Makmur i Tbk i tahun i 2019. i Nilai i rata-rata i variabel i nilai i perusahaan i perusahaan i makanan i dan i minuman i yang i terdaftar i di i BEI i tahun i 2019-2021 i adalah i 43,4914.  Hasil  pengujian  juga  menunjukkan  nilai  standar  deviasi  perusahaan  sebesar 54,86440.

## Uji normalitas
Dalam  ulasan i ni i uji i normalitas i menggunakan i uji i CLT i ( Central i Limit i Theorem ), i yaitu i jika i jumlah i persepsi i cukup i besar i (n i > i 30), i anggapan i asumsi i normalitas i dapat i diabaikan. i Studi i ini i memiliki i angka i n i dari i 51  i> i 30. i Hal i ini i menunjukkan i bahwa i informasi i dapat dianggap disesuaikan secara normal.
Uji Multikolinearitas
Tabel 2. Uji Multikolinearitas
Sumber: Data Sekunder Olahan Penulis, 2023
Dilihat i dari i tabel i diatas i uji i multikolinearitas i terlihat i bahwa i tidak i ada i veriabel i independen i yang i memiliki i nilai i Toleransi i lebih i dari i 0,10 i dan i nilai i VIF i di i bawah i 10. i Sehingga
i cenderung i beralasan i bahwa i model i relaps i bebas. i multikolinearitas
Uji Autokorelasi
Berdasarkan tabel 3 diperoleh nilai signifikansi pengujian run tes 0,119. Nilai i ini i lebih i esar i dari i 0,05 i sehingga i tidak i terjadi i autokorelasi  dan  dapat  digunakan  untuk  pengujian selanjutnya
Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi
Uji Heteroskedastisitas
Tabel 4. Hasil uji Spreaman'rho
Sumber: Data Sekunder Olahan Penulis, 2023 Berdasarkan  tabel i 4 i terlihat i bahwa i variabel i yang i diuji i tidak i mengandung i heteroskedastisitas karena semua variabel menunjukkan nilai sig. (2-ekor) > 0,05. Didapatkan nilai  profitabilitas  0,407, leverage i 0,820, i ukuran i perusahaan i 0,148 i dan i kebijakan i dividen i 0,192, i maka i dapat i disimpulkan i tidak i terjadi i heteroskedastisitas.
Analisis Regresi Linear Berganda Tabel 5. Analisis Regresi Linear Berganda
Sumber: Data Sekunder Olahan Penulis, 2023 Berdasarkan i hasil i uji i regresi i linier i berganda i pada i tabel i 5, i dapat i dibuat i model i persamaan i regresi i sebagai i berikut:
Unstandardized Residual
Asymp. Sig. (2-tailed) 0,119 Sumber: Data Sekunder diolah penulis, 2023 Variabel Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Β Std. Error Beta (Constant) -584,714 2863,213 1,379 0,177 Profitabilitas -10,851 505,877 -0,766 -2,750 0,010 Leverage -15,658 15757,771 0,457 1,713 0,096 Ukuran Perusahaan 20,744 2087,500 -0,320 -1,212 0,234 Kebijakan Dividen 58,323 4005,678 0,337 2,126 0,041
Nilai Perusahaan :
-584.714–10.851ROA–15.658DER+20.744UP+58.323DPR
Berdasarkan persamaan regresi yang telah diuraikan, dapat dijelaskan sebagai berikut:
1) Nilai  konstanta  (α)  sebesar  -584,714  menunjukkan  bahwa  jika  variabel  profitabilitas, leverage, ukuran perusahaan dan kebijakan dividen bernilai sama dengan 0 (nol), maka nilai perusahaan adalah -584,714.
2) Nilai  koefisien  regresi  variabel  profitabilitas  diproksikan  dengan  Return  On  Assets  (ROA) sebesar  -10,851,  dimana  tanda  negatif  berarti  jika  profitabilitas  meningkat  maka implementasi nilai perusahaan akan menurun.
3) Nilai  koefisien  regresi  variabel  leverage  diproksikan  dengan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER) sebesar -15,658, dimana tanda negatif berarti jika leverage meningkat maka implementasi nilai perusahaan akan menurun.
4) Nilai koefisien regresi variabel ukuran perusahaan sebesar 20,744 yang berarti jika ukuran perusahaan meningkat maka penerapan nilai perusahaan akan meningkat.
5) Nilai koefisien regresi variabel kebijakan dividen diproksikan dengan Dividend Payout Ratio (DPR)  sebesar  +58,323  yang  berarti  jika  kebijakan  dividen  meningkat  maka  implementasi nilai perusahaan akan meningkat.
Uji T Tabel 6. Uji T Variabel T Sig Keterangan Profitabilitas -0,100 0,921 ditolak Leverage -1,141 0,260 ditolak Ukuran Perusahaan 4,284 0,000 diterima Kebijakan Dividen 3,189 0,003 diterima Sumber: Data Sekunder Olahan Penulis, 2023 Berdasarkan hasil uji t pada tabel 6 diperoleh kesimpulan sebagai berikut 1) Pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  tersebut lebih  kecil  atau 0,100  <  2,00758  dan  nilai  signifikansi  variabel  profitabilitas  sebesar  0,921.  Hasil penelitian  menunjukkan  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  0,05  (0,921  >  0,05),  maka  H1 ditolak artinya secara parsial profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
2) Pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan tersebut lebih kecil atau 1,141 < 2,00758  dan  nilai  signifikansi  variabel  leverage  sebesar  0,260.  Hasil  penelitian menunjukkan nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 (0,260 > 0,05), maka H2 ditolak artinya secara parsial leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
3) Pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  tersebut lebih  besar  atau 4,284 > 2,00758 dan nilai signifikansi variabel ukuran perusahaan adalah 0,000. Hasil penelitian  menunjukkan  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05  (0,000  <  0,05),  maka  H3 diterima  artinya  secara  parsial  ukuran  perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
4) Pengaruh  kebijakan  dividen  terhadap  nilai  perusahaan  tersebut lebih  besar  atau 3,189 > 2,00758 dan nilai signifikansi variabel kebijakan dividen sebesar 0,003. Hasil penelitian  menunjukkan  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05  (0,003  <  0,05),  maka  H4 diterima  artinya  secara  parsial  kebijakan  dividen  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Uji Simultan F Tabel 7. Uji Simultan F Model F Sig Keterangan 1 6.149 0,000 Berpengaruh Sumber: Data Sekunder Olahan Penulis, 2023 Berdasarkan i tabel i 7, i nilai i signifikansi i F i adalah i 0,000 i < i 0,05. Ketentuan pengambilan keputusan  pada  uji  F  yaitu  jika  nilai  signifikansi  F  <  0,05 i maka i H0 i ditolak i dan i H1 i diterima, i sehingga i dapat i disimpulkan i bahwa i profitabilitas, i leverage, i ukuran i perusahaan i dan i kebijakan i dividen i berpengaruh i signifikan i terhadap kebijakan hutang .
Uji koefisien determinasi
Tabel 8. Uji koefisien determinasi
Sumber: Data Sekunder Olahan Penulis, 2023 Koefisien i determinasi i digunakan i untuk i mengukur i seberapa i jauh i kemampuan i model i dalam i menjelaskan i variasi i variabel i bebas. Berdasarkan tabel 8 diperoleh koefisien i determinan i (R2) i sebesar i 0,348 i yang i berarti i 34,8%  variasi  variabel  profitabilitas, leverage , i ukuran i perusahaan i dan i kebijakan i dividen i dapat i menjelaskan i variabel i dependen i nilai i perusahaan. i Sedangkan i sisanya i dipengaruhi i oleh i variabel i lain di luar model penelitian sebesar 65,2%.

## Pembahasan Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel  benefit  memiliki  koefisien  relaps sebesar -10,851 dimana heading koneksi negatif, bernilai
lebih
kecil yaitu 0,100 < 2,00758 terlebih lagi, nilai t kritis 0,921 > 0,05, sehingga sangat mungkin dianggap bahwa H1 dihilangkan,  dan  itu  menyiratkan  bahwa  produktivitas  tidak  memengaruhi  nilai  perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa Return On Asset (ROA) tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Penelitian i ini i sejalan i dengan i penelitian i yang i dilakukan i oleh i (Zuraida, i 2019), i (Muharramah i dan i Hakim, i 2021), i (Palupi i dan i Herdianto, i 2018) i yang i menunjukkan hubungan negatif  dan  tidak  berpengaruh  antara  profitabilitas  dengan  nilai i perusahaan. i Namun i hasil i penelitian i ini i tidak i sejalan i dengan i penelitian i yang i dilakukan i oleh i (Rachmawati i dan i Pinem, i 2015), i (Putra i dan i Lestari, i 2016), i (Dewi i dan i Suryono, i 2019), i (Dewantari, i Cipta i dan i Susila (2019),  (Suwardika  dan  Mustanda,  2017),  (Nugraha  dan  Alfarisi,  2020)  yang i menunjukkan i bahwa i profitabilitas i berpengaruh i terhadap i perusahaan.
Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan Hasil i penelitian i menunjukkan i bahwa i variabel i leverage i memiliki i nilai koefisien regresi sebesar -15,658 dimana arah korelasi negatif, nilai lebih i kecil i dari i yaitu i 1,141 i < i 2,00758 i dan i nilai i t i signifikan i 0,260 i > i 0,05, i sehingga i dapat i disimpulkan i H2 i ditolak i yang i berarti i leverage i tidak i berpengaruh i terhadap i nilai  perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa penurunan atau peningkatan utang tidak i berpengaruh i terhadap i nilai perusahaan. Penelitian ini sejalan i dengan i yang i dilakukan i oleh i Dewantari, I (Cipta i dan Susila, 2019), (Rachmawati  dan  Pinem,  2015),  (Muharramah  dan  Hakim,  2021)  menemukan i adanya i hubungan i negatif i dan i tidak i ada i pengaruh i leverage i terhadap i nilai i perusahaan. i Namun i hasil i penelitian i ini i tidak i sejalan i dengan i penelitian i yang i dilakukan i oleh i (Suwardika i dan i Mustanda, i 2017) i serta i (Nugraha i dan i Alfarisi, i 2020) i yang i menunjukkan i bahwa i leverage i berpengaruh i terhadap i nilai i perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil i penelitian i menunjukkan i bahwa i variabel i ukuran i perusahaan  memiliki  koefisien regresi sebesar 20,744 dengan korelasi positif, nilai lebih i besar i dari i itu i yaitu i 4,284 i > i 2,00758 i dan i nilai i signifikan i 0,000 i < i 0,05, i sehingga i dapat i disimpulkan i H3 i diterima i yang i berarti i bahwa i ukuran i perusahaan i mempengaruhi i nilai i perusahaan. i Artinya i semakin i besar i ukuran i perusahaan i maka i semakin i besar i pula i nilai i suatu i perusahaan. Penelitian i ni i sejalan i dengan i apa i yang i dilakukan i oleh i (Putra i dan i Lestari, i 2016) i dan
i (Zuraida, i 2019) i yang i menunjukkan i bahwa i ukuran i perusahaan i berpengaruh i positif i dan
i signifikan i terhadap i nilai i perusahaan i namun i hasil i penelitian i ini i tidak i sejalan i dengan
i penelitian i yang i dilakukan i oleh i (Suwardika i dan i Mustanda, i 2017), i Dwiastuti i dan i (Dillak, i 2019) i serta i (Nugraha i dan i Alfarisi, i 2020) i yang i menunjukkan i bahwa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Kebijakan dividen memiliki nilai koefisien regresi sebesar 58,323 dengan arah korelasi positif, nilai tersebut
lebih besar dari , yaitu 3,189 > 2,00758 dan nilai signifikan 0,003  <  0,05,  sehingga  dapat  disimpulkan i H4 i diterima i dan i itu i menyiratkan i kebijakan i divenden i berpengaruh i terhadap i perusahaan i tanda i Artinya i semakin i besar i laba  iyang i dibagikan i kepada i investor, i maka i semakin i besar i pula i presentasi i perusahaan i akan i dipandang i semakin i baik i dan i pada i akhirnya i nilai i perusahaan i akan i meningkat.
Penelitian ini dipimpin oleh (Putra dan Lestari, 2016) dan (Palupi dan Herdianto, 2018) yang i menyatakan i bahwa i profit i strategy i berpengaruh i signifikan i terhadap i nilai i perusahaan. i Bagaimanapun, i efek i samping i dari i penelitian i ini i tidak i sesuai i dengan i penelitian i yang i diarahkan i oleh i (Dewi i dan i Suryono, i 2019) i dan i (Zuraida, i 2019) i yang i menunjukkan i bahwa i strategi i laba i mempengaruhi i nilai i perusahaan.
5. Penutup Berdasarkan i hasil i pengujian i yang i telah i dilakukan, i dapat i disimpulkan i bahwa:
1. Profitabilitas tidak mempengaruhi Nilai Perusahaan.
2. Leverage tidak mempengaruhi Nilai Perusahaan.
3. Ukuran Perusahaan mempengaruhi Nilai Perusahaan.
4. Kebijakan Dividen mempengaruhi Nilai Perusahaan.
Jadi diharapkan:
1. Untuk i penelitian i selanjutnya i diharapkan i dapat i memperluas i objek i penelitian i dengan i melakukan i penelitian i selain i perusahaan i makanan i dan i minuman i yang i terdaftar i di i Bursa i Efek i Indonesia i seperti i perusahaan i properti, i perusahaan i infrastruktu, i dll.
2. Peneliti selanjutnya i dapat i menambahkan i variabel i independen, i misalnya: i kebijakan i utang,
i pertumbuhan i perusahaan, i struktur i modal, i dll.
Daftar Pustaka Dewantari, NLS, Cipta, W., & Susila, GPAJ (2019). Pengaruh ukuran perusahaan dan leverage serta profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan makanan dan minuman di BEI. Prospek: Jurnal Manajemen dan Bisnis , 1 (2), 74-83.
Dewi,  DS,  &  Suryono,  B.  (2019).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan  Utang,  dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA) , 8 (1). Dwiastuti,  DS,  &  Dillak,  VJ  (2019).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan  Hutang,  dan
Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal ASET (Akuntansi Riset) , 11 (1), 137-146. Muharramah,  R.,  &  Hakim,  MZ  (2021).  Pengaruh  ukuran  perusahaan,  leverage,  dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. dalam PROSES SEMINAR NASIONAL EKONOMI DAN BISNIS (hlm. 569-576).
Nugraha,  RA,  &  Alfarisi,  MF  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Likuiditas  dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen Mirai , 5 (2).
Oktaviarni, F., Murni, Y., & Suprayitno, B. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Kebijakan Dividen, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal akuntansi ,
9 (1), 1-16.
Palupi, RS, & Hendiarto, RS (2018). Kebijakan Hutang, Profitabilitas dan Kebijakan Dividen Nilai Perusahaan  Properti  &  Real  Estat. Jurnal  Ecodemica  Jurnal  Manajemen  dan  Ekonomi Bisnis , 2 (2).
Pembibitan, RA, & Nursiam, N. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan,  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2018-2020).
Eqien-Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 11 (03), 1118-1124. Putra,  ANDA,  &  Lestari,  PV  (2016). Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Likuiditas,  Profitabilitas  dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Disertasi Doktor, Universitas Udayana). Rachmawati, D., & Pinem, DB (2015). Pengaruh profitabilitas, leverage dan firm size terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ekuitas , 18 (1), 1-18.
Suwardika, INA, & Mustanda, IK (2017). Pengaruh leverage, ukuran perusahaan, pertumbuhan perusahaan,  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  properti (Disertasi Doktor, Universitas Udayana).
Zuraida, I. (2019). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. SALDO: JURNAL AKUNTANSI DAN BISNIS , 4 (1), 529- 536.