## AL-AWQAF
Jurnal Wakaf dan Ekonomi Islam
Vol. 13, No. 1, Tahun 2020
Analisis Strategi Penghimpunan Wakaf Saham di Indonesia
Nurman Hakim 1
1 Universitas Ibn Khaldun, Bogor, nurman.hakim.uika@gmail.com
Abstract: Waqf  is  potential  because  the  number  of  Muslims  reaches  87  percent  of peoples in Indonesia. Share waqf also called stock waqf is one of the productive waqfs in the Islamic stock market but fundraising of share waqf is still low. Their problem is because publication and inclusion level about share waqf is not enough, besides share waqf  begins  emergence  in  Indonesia.  This  research  tries  to  identify  important  factors and  suitable  strategies  to  share  waqf’s  fundraising  in  Indonesia.  The  research  uses  a qualitative approach, which is the SWOT analysis, with an analysis tool is the Analytic Network  Process  (ANP).  The  respondent  of  this  research  is  divided  into  three categories which is, academia, practice, and regulator. Findings of the research are: first, the importance factor of share waqf’s fundraising is an opportunity factor which is the market  share  of  share  waqf  potentially.  The  second,  suitable  strategy  is  Weakness- Opportunity’s strategy which is knowledge improvement for nazhir about share waqf . Keywords : fundraising, share waqf, SWOT’s strategy , ANP.
Abstrak: Wakaf secara potensial tercermin dari jumlah muslim yang mencapai 87 persen dari  keseluruhan  penduduk  di  Indonesia.  Wakaf  saham  merupakan  salah  satu  wakaf produktif  yang  terdapat  di  pasar  saham  syariah  di  Indonesia.  Namun,  realisasi penghimpunan  wakaf  saham  masih  relatif  kecil  karena  berbagai  kendala  seperti sosialisasi dan inklusi mengingat wakaf saham yang relatif baru. Penelitian ini bertujuan untuk  mengidentifikasi  faktor-faktor  yang  penting  dan  strategi  yang  tepat  dalam penghimpunan  wakaf  saham  di  Indonesia.  Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan kualitatif  yaitu  analisis  kekuatan,  kelemahan,  peluang  dan  ancaman  (SWOT)  dengan menggunakan  teknik  analisis Analytic  Network  Process (ANP).  Responden  penelitian  ini adalah  sembilan  orang  responden  yang  terbagi  ke  dalam  tiga  kategori  yaitu  akademisi, praktisi,  dan  regulator.  Hasil  penelitian  ini  adalah, pertama ,  faktor  terpenting  dalam penghimpunan  wakaf  saham  yaitu  faktor  peluang  yaitu market  share wakaf  saham  yang potensial. Kedua ,  strategi  yang  paling  tepat  dalam  penghimpunan  wakaf  saham  adalah strategi kelemahan-peluang ( Weakness-Opportunity ) yaitu pembekalan pemahaman nazhir mengenai wakaf saham. Kata Kunci : penghimpunan, wakaf saham, strategi SWOT, ANP.
صخلم : ا فقول اسينودنإ يف ل ه ح ةميظع تايناكمإ ثي ددع نيملسلما لصي ىلإ 87 يف ةئالما نم ناكس ه.ا و فقو مهسلأا دحأ فاقولأا ةجتنلما يف قوس مهسلأا ةيملاسلإا ، نكل فوقولما نم مهسلأا ل لازي الم لايلق لما نم ههجاو لاكش لثم ت ىوتسم رشنلا نيمضتلاو ثيح نم هنإ ولا يف ةديدجلا لامعلأا فق . فدهي اذه ثحبلا ىلإ ديدحت لماوعلا ةمهلما تايجيتارتسلاو
ةبسانلما حاجن  ىلإ  يدؤت  يتلا عمج فقو مهسلأا يف
ايسينودنإ
. مدختسي ثحبلا ا ًجهنم اًيعون ، وهو ليلحت SWOT ، عم ةادأ ليلحت يه ةيلمع ةكبشلا ةيليلحتلا ( ANP .) وي مسقن بيجلما ىلع اذه ثحبلا ىلإ ثلاث تائف يه ، طاسولأا ةيميداكلأا ، ةسراملماو ، مظنلماو . و تن ةجي ثحبلا يه : ًلوأ ، نأ لا مهأ ع و لما يف عمج مهسلأا فقو وه لماع ةصرفلا يذلا لثمي ةصحلا ةيقوسلا فقولل لمتحلما . نأ  ايناثو ةيجيتارتسلا بسانلما ل ة مهسلأا  فقو  عمج يه ةيجيتارتسا فعض صرفلا يهو نيسحت ةفرعم ا نل ا ظ ر لوح فقو لأا مهس . لا تاملك ةيحاتفلما :ا عمجل فقو ، ،مهسلأا إ ةيجيتارتس SWOT ، ةيلمع ةكبشلا ةيليلحتلا

## PENDAHULUAN
Potensi wakaf yang potensial di Indonesia belum dioptimalkan sepenuhnya. Laporan  Badan Wakaf Indonesia melaporkan bahwa potensi wakaf di Indonesia saat ini sangat cukup besar mencapai  2000  triliun  dengan  luas  tanah  wakaf  420  ribu  hektar.  Kementerian  Agama menerangkan  jumlah  tanah  wakaf  mencapai  161.579  hektar.  Luas  aset  wakaf  yang  tersebar 366.595 lokasi menjadi jumlah harta wakaf terbesar di dunia. Selain wakaf tanah, potensi dana wakaf  uang  yaitu  Rp377  triliun  sedangkan  yang  baru  terkumpul  baru  sekitar  Rp199  miliar. Potensi wakaf dari wakif tercermin dari populasi penduduk Muslim Indonesia mencapai 87 persen atau mencapai 270. 625.568 juta jiwa dari keseluruhan menurut Laporan The Future of World Religion tahun 2020.
Sedangkan  wakaf  sangat  berpotensi  dalam  pembangunan  ekonomi  khususnya  di  sejumlah negara  dan  pengelolaan  wakaf  yang  berhasil  telah  memberikan  manfaat  bagi  masyarakat (Fuadi  2018).  Aspek  keberhasilan  tersebut  dapat  tercermin  dari  aspek  produktifitas  wakaf, salah  satu  yaitu  wakaf  tunai,  sebagai  instrumen  sosial  yang  meningkatkan  kepedulian  juga mewujudkan  keadilan  dan  kesejahteraan  masyarakat  (Rahman  2009).  Praktik  wakaf  saham saat ini di berbagai negara Muslim dan minoritas Muslim merupakan bukti yang baik untuk keberlanjutan peran yang luar biasa lembaga wakaf dari zaman Nabi Muhammad hingga saat ini (Mohsin 2012).
Wakaf  saham  merupakan  pengembangan  dari  wakaf  uang  dimana  saham  yang  boleh diwakafkan adalah saham syariah. Saham syariah adalah efek berbasis ekuitas yang memenuhi prinsip Islam. Objek transaksi saham syariah adalah kepemilikan perusahaan yang hanya bisa diterbitkan oleh perusahaan/ koorporasi. Investor melakukan pembelian saham syariah maka investor  membeli  kepemilikan  perusahaan  dari  pihak  lain  (Abdulloh  2019).  Saham  syariah didasarkan pada transaksi-transaksi atas bukan dasar riba seperti suku bunga, transaksi yang meragukan,  dan  saham  perusahaan  yang  memperniagakan  kegiatan  yang  tidak  halal,  bebas dari  bentuk  transaksi  yang  tidak  etis  dan  tidak  bermoral,  seperti  manipulasi  pasar, insider trading (perdagangan  orang  dalam),  penjualan  singkat/  penumpukan,  dan  penggambaran berlebihan  tentang  posisi  keuangan  seseorang  dengan  keterangan  yang  berlawanan  dengan kesepakatan-kesepakatan tanpa dukungan dana yang cukup (Billah 2010).
Wakaf  saham  atau  dikenal  juga  sebagai  wakaf  korporasi  ( corporate  waqf )  sangat  bermanfaat dalam peningkatan perkembangan ekonomi  negara dan kesejahteraan masyarakat  (Khairi et al. 2015). Model pengelolaan wakaf uang dan wakaf saham sama yaitu mengumpulkan dana untuk  kemudian  dikonversikan  ke  dalam  bentuk  aset  tetap  atau  diinvestasikan  ke  dalam
instrumen keuangan. Hanya saja dalam pembahasan wakaf saham, sumber dana wakaf secara spesifik berasal dari saham dan pengelolaannya. Wakaf uang tunai dapat diimplementasikan sebagai reksadana atau dikonversi menjadi aset tetap lainnya. Sedangkan pelaksanaan wakaf saham dapat dilakukan melalui wakaf korporat dan wakaf saham individu (Paksi, Manzilati, and  Ekawaty  2018).  Saat  ini  wakaf  saham  merupakan  salah  satu  bentuk  wakaf  produktif seperti  wakaf  tunai  juga  sebagai  salah  satu  bentuk  filantropi  Islam  di  mana  investor  saham syariah  sebagai  wakif,  Badan  Wakaf  Indonesia  atau  Dompet  Dhuafa  sebagai  nazhir,  dan saham syariah yang terdaftar di Daftar Efek Syariah sebagai mauqif (Selasi and Muzayyanah 2020).
Implementasi  wakaf  uang  dan  saham  terhambat  oleh  pola  pikir  masyarakat  yang  masih terpaku  pada  jenis  aset  dan  model  pengelolaan  wakaf  tradisional  (Paksi,  Manzilati,  and Ekawaty 2018). Pemahaman masyarakat tentang wakaf masih terbatas dan hanya pada wakaf untuk  peruntukan  masjid,  sekolah  dan  tanah  pemakaman.  Sedangkan  instrumen  wakaf kontemporer  seperti  wakaf  saham  kurang  diketahui.  Sehingga  dibutuhkan  strategi penghimpunan  wakaf  saham  di  pasar  modal  Indonsia.  Penelitian  mengenai  wakaf  dengan pendekatan SWOT ( Strengh, Weakness, Opportunity, and Treat ) pernah dilakukan oleh Permaisela (2019) dengan fokus pada manajemen wakaf produktif dan Ayuniyyah dkk (2019) mengenai manajemen  wakaf  yang  dilakukan  pada  Badan  Wakaf  Indonesia.  Sedangkan  penelitian mengenai  strategi  penghimpunan  wakaf  saham  dengan  pendekatan  SWOT  belum  pernah dilakukan.
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis strategi penghimpunan wakaf saham di Indonesia dengan pendekatan analisis faktor SWOT. Penggunaan metode Analytic Network Process (ANP) dalam  penelitian  ini  berupaya  untuk  menentukan  suatu  pengambilan  keputusan  mengenai strategi  penghimpunan  wakaf  saham  yang  paling  tepat  dengan  mempertimbangkan  faktor terpenting berdasarkan pendekatan kekuatan, kelemahan, peluang dan ancaman.

## KAJIAN PUSTAKA
Wakaf  Saham  merupakan  wakaf  yang  objek  harta  bendanya  berupa  saham  syariah  dan keuntungan investasi dari saham syariah yang tercatat di Bursa Efek Indonesia dan masuk ke dalam Indeks Saham Syariah Indonesia. Pihak-pihak yang terlibat dalam wakaf saham yaitu: wakif yaitu orang yang mewakafkan; nazhir atau orang yang dipercaya untuk mengelola wakaf yaitu perusahan sekuritas atau manajer investasi; dan mauquf alaih sebagai penerima manfaat hasil  wakaf  (Abdulloh  2019).  Mekanisme  wakaf  melalui  instrumen  saham,  yaitu:  pertama, wakaf  uang  yang  diinvestasikan  melalui  saham,  wakaf  uang  ini  dapat  dilakukan  dengan menginvestasikan  dananya  melalui  pembelian  saham-saham  perusahaan  baik  melalui  pasar modal maupun tidak. Pada praktik wakaf ini, yang menjadi objek wakaf adalah uang, hanya bentuk  investasinya  dikelola  melalui  saham.  Kedua,  Wakaf  Saham  melalui  uang,  pada mekanisme  ini  wakaf  dapat  mewakilkan  pada  pihak  nazhir  atau  pihak  lainnya  dengan menitipkan  sejumlah  uang  yang  kemudian  dibelikan  atau  ditukar  dengan  saham,  kemudian saham  tersebut  diwakafkan.  Ketiga,  wakaf  uang  yang  disusun  dalam  skim  saham  sebagai penyertaan  dalam  wakaf,  bentuk  wakaf  uang  yang  disusun  dalam  skim  saham  wakaf,  wakif melalui wakaf uang dengan cara membeli unit-unit saham tersebut sesuai untuk tujuan wakaf seperti pembangunan rumah ibadah, pendidikan, pelayanan kesehatan, dan sebagainya untuk
tujuan kepentingan dan kebajikan umat islam. Keempat, wakaf saham milik, Pada mekanisme wakaf saham ini, wakif memang sebelumnya merupakan pemegang saham suatu perusahaan, kemudian mewakafkan saham yang dimilikinya tersebut (M. E. Burhanudin 2017).
Wakaf  saham  diaplikasikan  dengan  dua  model,  yaitu  (a)  wakaf  dari  dividen  saham  dan  (b) wakaf dari saham syariah sendiri. Wakaf dari dividen saham yaitu memotong dividen saham syariah dan disetorkan kepada lembaga wakaf dan diwujudkan dalam bentuk aset produktif atau  aset  sosial.  Adapun  wakaf  saham  langsung  yaitu  mewakafkan  saham  yang  dibeli  dan disetorkan  pada  pengelola  investasi.  Pengelola  investasi  ini  yang  mengelola  saham  yang diwakafkan tersebut dan keuntungannya baru diwujudkan menjadi aset produktif atau sosial. Adanya wakaf saham yang pengambilan wakafnya dari saham maupun dividen saham, maka semakin  meningkatkan  minat  saham  syariah,  karena  dengan  membeli  saham  syariah,  tidak hanya  memperoleh  keuntungan  duniawi,  namun  dapat  menjadi  sarana  ibadah  karena  dari saham  dapat  berwakaf.  Dengan  wakaf  saham,  investor  dapat  berinvestasi  sekaligus berkegiatan sosial (Prasetyo 2019).
Maybank Islamic Berhad’s Corporate Waqf yang diimplementasikan Johor Corporation Malaysia diakui secara global sebagai sebuah Tanggung Jawab Sosial Perusahaan yang Islami. Dividen yang diperoleh dari wakaf saham dimanfaatkan untuk masyarakat (Khairi et al. 2015; Khairil Faizal Khairi et al. 2014). Dana wakaf juga memegang peranan penting dalam pengembangan ekonomi komunitas Muslim di Penang, Malaysia. Waqf Fund Scheme berkontribusi dengan cara menghadirkan sebuah fasilitas keuangan terhadap akuisisi aset wakaf atau melalui dukungan uang tunai yang disalurkan kepada asosiasi atau komite sebuah masjid (Suhaimi, Rahman, and Marican 2014).
Model wakaf saham korporasi ( corporate share waqf ) menjadi salah satu alat yang populer karena sejalan  dengan  kebutuhan  sektor  korporasi  untuk  berpartisipasi  dalam  program  yang berorientasi sosial. Hal ini dapat membantu korporasi untuk mencapai misi dan visi mereka dan  secara  tidak  langsung  berkontribusi  pada  pembangunan  ekonomi  dan  kemasyarakatan. Model  Wakaf  Saham  Korporasi  juga  mendapatkan  sambutan  yang  sangat  baik  dan  diakui dunia  karena  telah  memenuhi  persyaratan  Tanggung  Jawab  Sosial  Perusahaan  (Thaker  and Thaker 2015).
Selain wakaf saham, penghimpunan wakaf berkembang menjadi tiga inovasi model berikut: Venture Philanthropy of Waqf Model (VPWM), Value-Based Capital Model of Waqf (VBCM), dan Social  Enterprise  Waqf  Fund  Model (SEWF). Venture  Philanthropy  of  Waqf  Model merupakan pengelolaan penggalangan dana wakaf yang dapat menghasilkan sumber pendanaan baru guna mencapai  imbal  hasil  finansial  dan sosial  atas investasi  tertentu; Value-Based Capital  Model  of Waqf merupakan  pengelolaan  penggalangan  dana  wakaf  yang  dapat  menghasilkan  sumber pendanaan  baru  guna  mencapai  imbal  hasil  finansial  dan  sosial  atas  investasi  tertentu,  dan; Social  Enterprise  Waqf  Fund  Model merupakan  praktik  perbaikan  dalam  pengelolaan penggalangan  dana  wakaf  yang  dapat  dilaksanakan  oleh  berbagai  lembaga  wakaf  di  banyak negara (Shulthoni et al. 2018).
Adapun  beberapa  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  penghimpunan  wakaf  uang/tunai  atau wakaf saham yaitu: (i) Persepsi nazhir dipengaruhi oleh akses terhadap media informasi dan
pemahaman  atas  aturan  mengenai  wakaf.  Latar  belakang  pendidikan  juga  berpengaruh terhadap terbentuknya persepsi atau pemahaman nazhir (Dahlan 2014); (ii) Dukungan hukum yang menciptakan rasa aman bagi wakif/ orang yang berwakaf (Khairunisa, Akbar, and Devi 2017);  Aspek  pencatatan  dengan  akuntansi  syariah  yang  digunakan  secara  tepat  memb membuktikan relevansinya untuk redistribusi sukarela dan lembaga pengelolaan harta (Saidu 2019);  (iii)  Rasio  penduduk  Muslim,  jumlah  masjid  dan  jumlah  ulama  (Nurdany  2019);  dan (iv) Lingkungan sosial, pemahaman dan promosi mengenai wakaf uang (Iqbal et al. 2019).

## Penelitian Terdahulu
Penelitian dengan topik perwakafan dengan menggunakan pendekatan Analytic Network Process sudah  banyak  dilakukan.  Seperti  Penelitian  Hasim  yang  menganalisis  faktor-faktor  yang memengaruhi penghimpunan wakaf uang di Indonesia yang terbagi menjadi tiga klaster, yaitu kelembagaan, masyarakat, dan pemerintahan. Klaster kelembagaan dipilih sebagai klaster yang paling  berpengaruh  terhadap  tingkat  penghimpunan  wakaf  uang.  Klaster  kelembagaan tersebut terdiri dari tiga sub-klaster yang paling berpengaruh yaitu kefokusan lembaga nazhir, pemahaman  masyarakat  terhadap  wakaf  uang,  dan  kelengkapan  perangkat  hukum  yang berkenaan dengan wakaf uang (Hasim, Lubis, and Ali 2016).
Penelitian  Fitri  menganalisis  permasalahan  wakaf  produktif  dan  solusinya  di  Kabupaten Banjarnegara  dengan  pendekatan Analytic  Network  Process dengan  membagi  tiga  klaster masalah. Hasil penelitian menunjukkan bahwa prioritas utama klaster masalah sumber daya manusia  adalah  kemampuan  manajerial  nazhir  yang  masih  rendah.  Klaster  masalah kelembagaan yang menjadi prioritas utama adalah peran BWI Kabupaten Banjarnegara belum optimal.  Sedangkan  prioritas  klaster  masalah  pemerintah  adalah  kurangnya  dukungan  dan peran  pemerintah.  Adapun  prioritas  solusi  dari  masalah  yang  paling  penting  adalah pembinaan dan pendampingan nazhir (Fitri and Wilantoro 2018).
Hasil  penelitian  Khairunnisa  dengan  menggunakan Analytic  Network  Process mengungkapkan bahwa  masalah  penghimpunan  wakaf  uang  dibagi  menjadi  dua  kluster  yaitu  internal  dan eksternal.  Masalah  internal  yang  paling  menentukan  adalah  masalah  yang  terkait  lembaga penghimpunan  wakaf  uang  yaitu  kurangnya  standar  manajemen  wakaf,  kurangnya pengetahuan  nazhir,  kurangnya  ekposur  produk,  kurangnya  sistem  IT,  kurangnya  standar laporan  keuangan,  dan  produk  yang  terbatas.  Sedangkan  masalah  eksternal  yang  paling menentukan adalah yang berhubungann dengan komunitas dan pemerintah yaitu kurangnya eksposure  aksi  wakaf,  kurangnya  pengetahuan  dan  pemahaman  masyarakat,  ketidakadaan rancangan bangun wakaf uang, perbedaan mazhab fiqih, ketiadaan regulasi teknsi wakaf uang, dan kurangnya perlindungan hukum asset wakaf (Khairunnisa and Priantina 2019).
Adapun penelitian mengenai wakaf dengan pendekatan SWOT dan metode Analytic Network Process salah  satunya  adalah  penelitian  Ayuniyah  yang  mengevaluasi  manajemen  wakaf  di Indonesia  yang  dilakukan  oleh  Badan  Wakaf  Indonesia.  Berdasarkan  kerangka  analisis SWOT,  penelitian  menyimpulkan  bahwa:  kerjasama  yang  baik  antar  institusi  wakaf  sebagai prioritas  kekuatan  ( Strength ),  kurangnya  intergrasi  antara  Badan  Wakaf  Indonesia  dengan lembaga wakaf lainnya sebagai prioritas kelemahan ( Weakness ), wakaf uang dan wakaf tanah yang  potensial  sebagai  prioritas  potensi  ( Opportunity ),  dan  masalah  nazhir  sebagai  prioritas
ancaman ( Threat ). Strategi yang paling tepat yaitu kerjasama dan kolaborasi seluruh pemangku kepentingan wakaf (Ayuniyyah, Devi, and Kartika 2019).
Sebagai  pembanding  penelitian  Ayuniyah,  penelitian  Permaisela  hanya  menggunakan pendekatan  SWOT  dalam  manajemen  wakaf  produktif  sebuah  kebun  sengon  yang  dikelola Dompet  Dhuafa.  Hasil  penelitian  menyatakan  bahwa  faktor  kekuatan  ( Strenght )  adalah tanahnya  yang  subur  dan  manajemen  Dompet  Dhuafa  yang  berpengalaman  dalam pengelolaan  wakaf  produktif,  Faktor  kelemahan  ( Weakness )  adalah  jarak  tanam  yang  terlalu dekat serta kurangnya penyemprotan hama yang ada di dalam pohon sengon. Faktor peluang ( Opportunity )  adalah  terbukanya  kerjasama  dengan  perusahaan/pedagang  kayu,  terbukanya peluang ekspor untuk meningkatkan devisa pemerintah dan harga pasar pohon sengon yang baik.  Sedangkan  faktor  ancaman  ( Threat )  yang  dihadapi  adalah  adanya  faktor  alam  seperti cuaca yang buruk hingga mengakibatkan pohon sengon tumbang (Permaisela 2019).
Penelitian  menggunakan Analytic  Network  Process banyak  diimplementasikan  dalam  berbagai analisis  pengambilan  keputusan  selain  bidang  perwakafan  seperti  penelitian  Apriadi  dan Haura dalam bidang Baitul Maal wa Tamwil  (Apriadi and Alexandi 2013; Haura, Baga, and Tanjung  2016),  penelitian  Aulia  pada  bidang  Bank  Pembiayaan  Rakyat  Syariah  (Aulia, Hasanah,  and  Irfany  2020),  penelitian  Rusydiana  pada  bidang  bank  syariah  (Rusydiana  and Hasib 2019), hingga penelitian Fitriani pada bidang perzakatan (Fitriani and Priantina 2016). Penelitian  ini  berfokus  pada  topik  wakaf  saham  dan  strategi  penghimpunannya  dengan menggunakan pendekatan SWOT dan menggunakan metode Analytic Network Process. Wakaf saham  merupakan  salah  satu  wakaf  produkti  yang  terdapat  di  pasar  modal  syariah  yang relative berbeda dengan wakaf produktif lainnya. Penelitian wakaf saham sangat erat dengan bagaimana  perkembangan  saham  syariah  sebagai  sebagai  salah  satu  instrumen  investasi syariah  di  pasar  efek  yang  apabila  wakaf  saham  berkembang,  maka  berdampak  secara langsung pada pasar saham syariah. Penelitian ini mencoba menemukan temuan strategi yang tepat untuk penghimpunan wakaf saham yang masih belum optimal saat ini.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  lapangan  menggunakan  pendekatan  kualitatif  dengan metode Analitic Network Process . Data yang digunakan merupakan data primer yang diperoleh melalui  dari  hasil  wawancara  mendalam  ( indepth  interview )  dan  instrument  kuisioner  yang disebarkan  pada  sejumlah  responden  dengan  teknik  sampel non-probanity yaitu purposive sampling .  Pemilihan  responden  dalam  penelitian  ini  menimbang  kepada  kepakaran  dan pengalaman  dalam  perwakafan  secara  umum  dan  wakaf  saham  secara  khusus.  Adapun rensponden penelitian dibagi menjadi 3 kategori berdasarkan kepakaran masing-masing yang berkaitan dengan perwakafan terutama wakaf saham. Responden penelitian ini adalah terdiri 9 (sembilan) orang yang terbagi menjadi 3 (tiga) kategori yaitu sekuritas, nazhir, dan regulator sebagai berikut:

## Tabel 1: Responden Penelitian
KATEGORI LEMBAGA PEKERJAAN Sekuritas Philips Sekuritas Head of POEMS Syariah BNI Sekuritas Head of e-Smart Syariah MNC Sekuritas Head of MNC Trade Syariah Nazhir Dompet Dhuafa General Manajer Pengembangan Wakaf Global Wakaf Chief Executive Officer Rumah Wakaf Chief Executive Officer Regulator Badan Wakaf Indonesia Anggota Komisioner Otoritas Jasa Keuangan Divisi Pasar Modal Syariah Bursa Efek Indonesia Kepala Divisi Pasar Modal Syariah
Analitic  Network  Process (ANP)  adalah  teori  matematis  yang  memungkinkan  pengambilan keputusan  terhadap  faktor-faktor  yang  saling  berhubungan  ( dependence )  serta  umpan  balik ( feedback ) secara sistematik. ANP juga satu dari metode pengambilan keputusan berdasarkan banyak  kriteria  yang  dikembangkan  oleh  Thomas  L.  Saaty  dan  merupakan  perkembangan kelanjutan dari metode terdahulu yaitu Analityc Hierarchy Process (AHP). ANP digunakan untuk memecahkan masalah yang bergantung pada alternatif-alternatif dan kriteria-kriteria yang ada. Adapun tahapan-tahapan penelitian dengan menggunakan teknik analisis ANP adalah sebagai berikut (Tanjung and Devi 2013):
Pertama ,  Dekomposisi  Model . Tahap  dekomposisi  atau  konstruksi  model  guna  untuk mengidentifikasi,  menganalisis,  dan  menstruktur  kompleksitas  masalah  penelitian  ke  dalam jaringan ANP bantuan software Superdecision . Kontruksi model penelitian ini bersumber dari hasil wawancara mendalam dengan stakeholder wakaf saham yaitu sekuritas, nadzhir, Bursa Efek  Indonesia  dan  Badan  Wakaf  Indonesia.  Konstruksi  model  penelitian  yang  dihasilkan tersebut  memahami  masalah  wakaf  saham  dan  strategi  penghimpunannya  berdasarkan pendekatan klaster-klaster SWOT yaitu klaster kekuatan, klaster kelemahan, klaster peluang, dan klaster ancaman. Sedangkan klaster alternatif yaitu klaster strategi yang terdiri dari klaster strategi kekuatan-peluang, klaster kekuatan-ancaman, klaster kelemahan-peluang, dan klaster kelemahan-ancaman.  Validasi  model  penelitian  dilakukan  dengan  salah  satu  respoden penelitian ini.
Kedua, Kuantifikasi  Model.  Tahan  kuantifikasi  model  terdiri  dari:  (i)  mendesain  kuisioner perbandingan pairwise dalam  format  jaringan  ANP,  (b)  menguji  kuisioner  kuisioner  kepada responden  penelitian,  (c)  pengolahan  data  kuisioner  dengan  bantuan software SuperDecisions .
Dalam  proses  analisisnya,  metode  ANP  menggunakan  skala  pengukuran pairwise  compariton atau  perbandingan  berpasangan  sebagai  desain  kuisioner  yang  selanjutnya  akan  digunakan dalam survei terhadap responden. Adapun panduan skala pada pembuatan kusioner pairwise comparision adalah sebagai berikut:
Tabel 2 . Skala Pengukuran dalam Analitic Network Process
Tingkat Kepentingan Deskripsi Penjelasan 1 Sama  besar  pengaruh/ tingkat kepentingannya Dua  elemen  yang  dibandingkan  memiliki kontribusi  kepentingan  yang  sama  terhadap tujuan. 2 3 Sedikit lebih besar pengaruhnya/ kepentingannya Pengalaman dan penilaian sedikit mendukung satu elemen diandingkan elemen yang lain. 4 5 Lebih  besar  pengaruhnya/ tingkat kepentingannya. Pengalaman  dan  penilaian  kuat  mendukung satu elemen dibandingkan elemen lainnya. 6 7 Sangat lebih besar pengaruh/ tingkat kepentingannya. Satu  elemen  sangat  lebih  dibandingkan elemen  lainnya,  dan  dominan  ditunjukan dalam praktik. 8 9 Amat  sangat  lebih  besar pengaruhnya/ tingkat kepentingannya. Bukti-bukti  yang  memihak  satu  elemen lainnya  memiliki  bukti  yang  tingkat kemungkinan afirmasinya tertinggi. Sumber: dimodifikasi Saaty (2006) dalam (Tanjung and Devi 2013)
Ketiga ,  Intrepretasi  Hasil  dan  Sintesis.  Hasil  analisis  diekspor  kedalam software Microsof  Excel untuk  menghasilkan  luaran  sebagaimana  tujuan  penelitian.  Rata-rata  geometrik  dari  semua tanggapan  responden  yang  dibagi  kedalam  tiga  kategori  dihitung  dan  disintesis  untuk menghasilkan koefisien tingkat kesepakatan keseluruhan responden. Interpretasi hasil dengan rata-rata  geometrik  digunakan  untuk  merumuskan  kesimpulan  penelitian  ini.  Alat  analisis yang digunakan ANP sebagai berikut:
(i) Konsistensi .  Analisis  yang  digunakan  untuk  menentukan  prioritas  dalam  analisas  jaringan ANP adalah melalui perbandingan pasangan antara satu kriteria dengan kriteria lainnya.baik dalam  klaster  maupun  sub-klasternya  masing-masing.  Tingkat  inkonsistensi  preferensi  atau pengaruh  pembandingan  pasangan  disarankan  tidak  lebih  dari  10  persen.  Artinya,  jika perbandingan  pasangan  memiliki  tingkat  inkonsistensi  lebih  dari  0.1  atau  10  persen  maka pembandingan pasangan yang dilakukan tidak konsisten dan akan berpengaruh terhadap hasil prioritas  yang  kurang  dapat  dipercaya.  Inkosistensi  dari  matrik  pendugaan  dapat  dihitung
sebagai  fungsi  dari  nilai  maksimum eigenvalue (𝜆 𝑚𝑎𝑥 )  dan  jumlah  n  dalam  matriks  sebagai berikut:
𝜇 ≡ 𝜆 𝑚𝑎𝑥 −𝑛 𝑛−1 (1)
Keterangan: µ = consistency index ; 𝜆 𝑚𝑎𝑥 = maximum eigenvalue of matrix A ;
𝑛 = order of matrix A .
(ii) Group  Judgment; Untuk  mengetahui  hasil  penilaian  individu  dari  para  responden  dan menentukan  hasil  pendapat  pada  satu  kelompok  dilakukan  penilaian  dengan  menghitung geometric mean / rata-rata geometrik. Pertanyaan berupa perbandingan ( Pairwise comparison ) dari responden  akan  dikombinasikan  sehingga  membentuk  suatu  konsensus. Geometric  mean merupakan jenis penghitungan rata-rata yang menunjukan tendensi atau nilai tertentu dimana memiliki formula sebagai berikut:
𝐺𝑀 𝑘 = √(𝑅 1 ∗ 𝑅 1 ∗ ⋯ ∗ 𝑅 𝑛 ) 𝑛 (2)
Keterangan GM = Geometric Mean ; 𝑅 = judgment of individual respondent ; 𝑛 = number of respondents ; 𝑘 = number of pairwise comparisons .
(iii) Rater  of  Agreement. Rater  of  agreement merupakan  ukuran  yang  menunjukan  tingkat kesesuaian/  persetujuan  para  responden  penelitian  (R1-Rn)  terhadap  suatu  masalah  dalam satu  klaster.  Adapun  alat  yang  digunakan  untuk  mengukur rater  agreement adalah  rumus Kendall’s  Coefficient  of  Concordance (W;0  <  W≤  1).  Dimana  apabila  nilai  W=1  menunjukan kesesuaian yang sempurna. Adapun rumus Ken dall’s (W) adalah sebagai berikut:
𝑊 = 12𝑆 𝑚 2 (𝑛 3 −𝑛) (3)
Keterangan:
w = Kendall's coefficient
n = Total object
m = Total judges
s = the sum of quadratic deviation .
Jika  nilai  pengujian  W  sebesar  1  (W=1),  dapat  disimpulkan  bahwa  penilaian  atau  pendapat dari para responden memiliki kesesuaian yang sempurna. Sedangkan ketika nilai W sebesar 0 atau  semakin  mendekati  0,  maka  menunjukan  adanya  ketidaksesuaian  antar  jawaban responden atau jawaban bervariatif.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## 1. Kontruksi Model Penelitian
Dekomposisi model penelitian ini bersumber dari hasil wawancara mendalam praktisi wakaf saham  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Berdasarkan  hasil  wawancara,  dekomposisi  faktor-faktor SWOT  yang  berpengaruh  pada  penghimpunan  wakaf  saham  di  Indonesia  adalah  sebagai berikut:  (a)  Faktor  Kekuatan  meliputi:  (i)  Adanya  fatwa  MUI  dan  undang-undang,  dan  (ii) Kolaborasi  antara  regulator,  lembaga  sekuritas  dan  lembaga  nazhir;  (b)  Faktor  Kelemahan meliputi: (i) Risiko penurunan nilai saham, dan  (ii) Pemahanan nazhir mengenai wakaf saham yang  masih  sedikit;  (c)  Faktor  Peluang  meliputi:  (i) Market  share pasar  modal  mempunyai ruang tumbuh lebih besar, dan (ii)  Minat masyarakat  untuk berinvestasi saham syariah; dan (d)  Faktor  Ancaman  meliputi:  (i)  Mindset  tradisional  masyarakat  tentang  wakaf,  dan  (ii) Kurangnya realisasi masyarakat untuk berwakaf saham.
Sedangkan stategi-strategi alternatif dalam penghimpunan wakaf saham di Indonesia adalah sebagai  berikut:  (a)  Strategi  Kekuatan-Peluang  (SO)  yaitu  meliputi:  (i)  Mengoptimalkan kerjasama  antara  lembaga  nazhir  dan  lembaga  sekuritas  sebagai  mitra  kerja,  dan  (ii) Mengeluarkan aturan teknis wakaf saham; (b) Strategi Kekuatan-Ancaman (ST) yaitu meliputi: (i) Kampanye media sosial, dan (ii) Seminar/Webinar disertai pembukaan rekening saham; (c) Strategi  Kelemahan-Peluang  (WO)  yaitu  meliputi:  (i)  Pembekalan  pemahaman  lembaga nazhir,  dan  (ii)  Kerjasama  Antar  Sekuritas/Manajer  Investasi;  dan  (d)  Strategi  Kelemahan- Ancaman  (WT)  yaitu  meliputi:  Peningkatan  pelayanan  kelembagaan,  Menanamkan kepercayaan masyarakat.
Dekomposisi  konstruks  model  penelitian  mengenai  strategi  penghimpunan  wakaf  saham dengan pendekatan analisis SWOT di Indonesia sebagai mana digambarkan pada Gambar 1 berikut:

## Sumber: Penelitian (2020)
Gambar 1. Konstruksi Model Penelitian
Adapun  dekomposisi  konstruk  model  penelitian  dengan  menggunakan  bantuan software superdecision adalah sebagai berikut:
STRATEGI PENGHIMPUNAN WAKAF SAHAM STRATEGI KEKUATAN-PELUANG Mengoptimalkan kerjasama antara lembaga nazhir dan lembaga sekuritas sebagai mitra kerja Mengeluarkan aturan teknis wakaf saham STRATEGI KEKUATAN-ANCAMAN Kampanye media sosial Seminar/Webinar disertai pembukaan rekening saham STRATEGI KELEMAHAN-PELUANG Pembekalan pemahaman lembaga nazhir Kerjasama antar sekuritas/manajer investasi STRATEGI KELEMAHAN- ANCAMAN Peningkatan pelayanan kelembagaan Menanamkan kepercayaan masyarakat KEKUATAN Adanya fatwa MUI dan undang-undang Kolaborasi antara regulator, lembaga sekuritas dan lembaga nazhir KELEMAHAN Risiko penurunan nilai saham Pemahanan nazhir mengenai wakaf saham yang masih sedikit PELUANG Market share pasar modal mempunyai ruang tumbuh lebih besar Minat masyarakat untuk berinvestasi saham syariah ANCAMAN Mindset tradisional masyarakat tentang wakaf Kurangnya realisasi masyarakat untuk berwakaf saham

## Sumber: Penelitian (2020)
Gambar 2. Konstruksi Jaringan ANP

## 2. Analisis Faktor Kekuatan ( Strength)
Klaster kekuatan dipengaruhi oleh aspek Kolaborasi antara regulator, lembaga sekuritas dan lembaga  nazhir  dengan  nilai  prioritas  mencapai  0,606  dan  aspek  regulasi  hanya  0,357.  Hal tersebut  menunjukan  bahwa  rata-rata  seluruh  responden  baik  akademisi,  praktisi  dan regulator  memutuskan  bahwa  aspek  sinergitas  merupakan  faktor  kekuatan  dalam penghimpunan  wakaf  saham  di  Indonesia.  Adapun  hasil  analisis  faktor  kekuatan penghimpunan wakaf saham adalah sebagai berikut:
Sumber: Penelitian (2020)
Gambar 3. Rata-rata Geometrik Faktor Kekuatan
0,357 0,333 0,471 0,289 0,606 0,667 0,471 0,707 - 0,200 0,400 0,600 0,800 GMEAN ALL GMEAN-AKADEMISI GMEAN-PRAKTISI GMEAN-REGULATOR KEKUATAN 1.Regulasi-Wakaf-Saham KEKUATAN 2.Kolaborasi-BWI-Nadzir-Sekuritas

## 3. Analisis Faktor Kelemahan ( Weakness)
Analisis faktor kelemahan seluruh responden penelitian baik akademisi, praktisi dan regulator memprioritaskan  aspek  pemahaman  nazhir  mengenai  wakaf  saham  dengan  rata-rata geometrik  0,656  dibandingkan  aspek  nilai  saham  yang  turun  hanya  0,287.  Hal  tersebut menujukan pemahaman nazhir wakaf saham yang masih rendah merupakan faktor kelemahan dalam  penghimpunan  wakaf  saham  di  Indonesia  saat  ini.  Adapun  hasil  analisis  faktor kelemahan penghimpunan wakaf saham adalah sebagai berikut:
Sumber: Penelitian (2020)

## Gambar 4. Rata-rata Geometrik Faktor Kelemahan

## 4. Analisis Faktor Peluang ( Opportunity)
Aspek  yang  paling  dari  faktor  peluang  diprioritaskan  rata-rata  keseluruhan  responden  yaitu akademi  dan  regulator  adalah  market  share  wakaf  saham  yang  potensial  dengan  rata-rata geometik  mencapai  0,619,  sedangkan  aspke  minat masyarakat  terhadap wakaf  saham  hanya 0,303. Praktisi memandang faktor peluang penghimpunan wakaf baik dari aspek market share pasar wakaf saham dan minat masyarakat berinvestasi dengan rata-rata yang sama yaitu 0,433. Secara umum dapat dindikasikan bahwa penghimpunan wakaf saham di Indonesia memiliki potensi market share yang cukup besar di masa yang akan datang. Adapun hasil analisis faktor peluang penghimpunan wakaf saham adalah sebagai berikut:
Sumber: Penelitian (2020)
Gambar 5. Rata-rata Geometrik Faktor Peluang
0,287 0,258 0,408 0,224 0,656 0,730 0,500 0,775 - 0,200 0,400 0,600 0,800 1,000 GMEAN ALL GMEAN-AKADEMISI GMEAN-PRAKTISI GMEAN-REGULATOR
KELEMAHAN 1.Nilai-Saham-Turun KELEMAHAN 2.Pemahaman-Nadzir-Saham 0,619 0,730 0,433 0,750 0,303 0,258 0,433 0,250 - 0,200 0,400 0,600 0,800 GMEAN ALL GMEAN-AKADEMISI GMEAN-PRAKTISI GMEAN-REGULATOR
PELUANG 1.Market-Share-Potensial
PELUANG 2.Minat-Masyarakat-Saham

## 5. Analisis Faktor Ancaman ( Threat)
Aspek dari faktor ancaman yang paling diprioritaskan oleh rata-rata respoden baik akademisi, praktisi  dan  regulator  adalah  aspek  mindset  masyarakat  terhadap  wakaf  saham  itu  sendiri dengan  rata-rata  geometrik  mencapai  0,500  sedangkan  aspek  realisasi  masyarakt  untuk membeli  wakaf  saham  hanya  0,408.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  mindset  yang  tidak tepat mengenai wakaf saham saat ini menjadi ancaman bagi penghimpunan wakaf saham di Indonesia  di  masa  yang  akan  datang.  Adapun  hasil  analisis  faktor  ancaman  penghimpunan wakaf saham adalah sebagai berikut:
Sumber: Penelitian (2020)
Gambar 6. Rata-rata Geometrik Faktor Ancaman

## 6. Analisis Faktor SWOT yang Paling Berpengaruh terhadap Penghimpunan Wakaf Saham
Keseluruhan rekapitulasi faktor SWOT menunjukan bahwa faktor yang paling berpengaruh terhadap  penghimpunan  wakaf  saham  adalah  faktor  peluang.  Seluruh  responden  memilih faktor peluang dengan rata-rata geometrik yaitu 0,343. Sedangkan rata-rata geometrik faktor lainnya berurutan yaitu faktor kekuatan yaitu 0,265, faktor kelemahan yaitu 0,207, dan faktor ancaman yaitu 0,146. Faktor peluang juga diprioritaskan berdasarkan nilai rata-rata geometrik setiap  kategori  responden  baik  responden  akademisi  yaitu  0,312,  praktis  yaitu  0,347,  dan regulator  yaitu  0,373.  Keseluruhan  responden  memilih  faktor  peluang  sebagai  faktor  yang paling berpengaruh pada penghimpunan wakaf saham. Sehingga penghimpunan wakaf saham di Indonesia saat ini sangat dipengaruhi faktor peluang wakaf saham. Adapun gambaran rata- rata geometrik keseluruhan kategori respoden pada seluruh faktor SWOT sebagai berikut:
0,500 0,500 0,500 0,500 0,408 0,408 0,408 0,408 - 0,200 0,400 0,600 GMEAN ALL GMEAN-AKADEMISI GMEAN-PRAKTISI GMEAN-REGULATOR
ANCAMAN 1.Mindset-Masyarakat-Saham
ANCAMAN 2.Realisasi-Investor-Kurang
0,265 0,249 0,292 0,167 0,207 0,267 0,171
0,282 0,343 0,312 0,347 0,358 0,146 0,160
0,155 0,193
- 0,100 0,200 0,300 0,400 GMEAN ALL GMEAN-AKADEMISI GMEAN-PRAKTISI GMEAN-REGULATOR
KEKUATAN KELEMAHAN PELUANG ANCAMAN

## Sumber: Penelitian (2020)

## Gambar 7. Rata-Rata Geometrik Klaster Faktor SWOT

## 7. Analisis Strategi SWOT dalam Penghimpunan Wakaf Saham
Berdasarkan  masing-masing  kategori  responden,  rata-rata  geometrik  responden  praktisi  dan regulator  yang  memprioritaskan  strategi  kelemahan-peluang  (WO)  sebagai  strategi  SWOT prioritas  yaitu  sebesar  0,266  dan  0,301.  Sedangkan  rata-rata  geometik  responden  akademisi memprioritaskan strategi kekuatan-peluang (SO) sebagai strategi SWOT prioritas yaitu 0,284. Berdasarkan  hasil  analisis,  strategi  SWOT  dalam  penghimpunan  wakaf  saham  di  Indonesia yang menjadi prioritas seluruh responden adalah strategi peluang kelemahan-peluang (WO). Hasil menunjukan bahwa rata-rata geometrik keseluruhan responden yaitu 0,278 pada strategi kelemahan-peluang (WO) dan diikuti secara berurutan dengan strategi kekuatan-peluang (SO) yaitu  0,264,  strategi  kelemahan-ancaman  (WT)  yaitu  0,228  dan  strategi  kekuatan-tantangan (ST)  yaitu  0,224.  Hal  tersebut  menunjukan  bahwa  secara  rata-rata  geometrik  keseluruhan responden  memilih  strategi  kelemahan-peluang  sebagai  prioritas  strategi  penghimpunan wakaf  saham  di  Indonesia  saat  ini.  Adapun  gambaran  rata-rata  geometrik  keseluruhan kategori respoden pada seluruh strategi SWOT sebagai berikut:
Sumber: Penelitian (2020)

## Gambar 8. Rata-Rata Geometrik Strategi SWOT

## 8.  Analisis  Strategi  yang  Paling  Tepat  dalam  Penghimpunan  Wakaf  Saham  di Indonesia
Hasil  analisis  strategi  penghimpanan  wakaf  berdasarkan  kategori  akademisi  adalah  strategi kolaborasi antara regulator, lembaga sekuritas dan lembaga nazhir pada strategi SWOT yaitu strategi kekuatan-peluang (SO) dengan rata-rata geometrik paling tinggi yaitu 0,622. Kategori praktisi  memprioritaskan  strategi  pembekalan  pemahaman  lembaga  nazhir  yang  termasuk dalam strategi kelemahan-peluang (WO) dengan rata-rata geometrik paling tinggi yaitu 0,634. Sedangkan  kategori  regulator  memprioritaskan  strategi  kolaborasi  antara  regulator,  lembaga sekuritas  dan  lembaga  nazhir  pada  strategi  SWOT  yaitu  strategi  kekuatan-peluang  (SO) dengan  rata-rata  geometrik  paling  tinggi  yaitu  0,605.  Adapun  gambaran  rata-rata  geometrik keseluruhan kategori respoden pada seluruh strategi SWOT sebagai berikut:
0,264 0,284 0,253 0,256 0,224 0,222 0,234 0,215 0,279 0,273 0,266 0,301 0,228 0,218 0,243 0,223 - 0,100 0,200 0,300 0,400 GMEAN ALL GMEAN-AKADEMISI GMEAN-PRAKTISI GMEAN-REGULATOR
STRATEGI SWOT SO STRATEGI SWOT ST
STRATEGI SWOT WO STRATEGI SWOT WT

## Sumber: Penelitian (2020)

## Gambar 9. Rata-Rata Geometrik Keseluruhan Strategi
Hasil analisis berdasarkan keseluruhan respoden strategi SWOT menunjukan bahwa seluruh responden  pada  strategi  pembekalan  pemahaman  lembaga  nazhir  yang  termasuk  dalam strategi  kelemahan-peluang  (WO)  dengan  rata-rata  geometrik  paling  tinggi  yaitu  0,608.  Hal tersebut  dapat  disimpulkan  bahwan  strategi  pembekalan  pemahaman  lembaga  nazhir merupakan strategi yang paling tepat dalam penghimpunan wakaf saham di Indonesia saat ini.

## 9. Analisis Tingkat Kesepakatan Responden
Tingkat  kesepakatan  responden  dalam  setiap  klaster  dihitung  menggunakan  nilai  koefisien Kendall (W) Jika nilai pengujian W sebesar 1 (W=1), dapat disimpulkan bahwa penilaian atau pendapat dari para responden memiliki kesepakatan yang sempurna. Sedangkan ketika nilai W sebesar  0  atau  semakin  mendekati  0,  maka  menunjukan  adanya  ketidaksepakatan  antar jawaban  responden  atau  jawaban  bervariatif.  Hasil  analisis  kesepakatan  responden sebagaimana Tabel 3.
Tabel.3. Tingkat Kesepakatan Responden
Klaster W Keterangan Faktor SWOT 0.567 Cukup Sempurna Strategi Penghimpunan Wakaf Saham 0.135 Kurang sempurna Sub-Klaster Faktor SWOT Kekuatan 0.44 Cukup Sempurna Kelemahan 0.44 Cukup Sempurna GMEAN ALL GMEAN- AKADEMISI GMEAN-PRAKTISI GMEAN- REGULATOR SO 1.Kerjasama-BWI-Nadzir-Sekuritas 0,585 0,622 0,533 0,605 SO 2.Aturan-Teknis-Wakaf-Saham 0,408 0,375 0,465 0,390 ST 1.Kampanye-Medsos 0,516 0,546 0,569 0,442 ST 2.Pembukaan-Rek.Wakaf-Saham 0,473 0,449 0,425 0,555 WO 1.Kerjasama-Antar-Sekuritas 0,368 0,376 0,331 0,400 WO 2.Pembekalan-Nazhir 0,608 0,608 0,634 0,583 WT 1.Layanan-Kelembagaan-Sekuritas 0,512 0,451 0,580 0,513 WT 2.Kepercayaan-Masyarakat 0,463 0,516 0,419 0,460 - 0,100 0,200 0,300 0,400 0,500 0,600 0,700
Klaster W Keterangan Peluang 0.44 Cukup Sempurna Ancaman 0 Tidak Sempurna Sub-Klaster Strategi Penghimpunan Strategi Kekuatan-Peluang (SO) 1 Sempurna Strategi Kekuatan-Ancaman (ST) 0.11 Kurang sempurna Strategi Kelemahan-Peluang (WO) 0.44 Cukup Sempurna Strategi Kelemahan-Ancaman (WT) 0.11 Kurang sempurna
Sumber: Penelitian (2020)
Koefisien  Kendall  pada  klaster  Faktor  SWOT  menunjukan  tingkat  kesepakatan  yang responden yang cukup sempurna mencapai 0,567. Hal tersebut menunjukan bahwa pendapat dari keseluruhan responden mengenai faktor SWOT yang diprioritaskan yaitu faktor peluang yang menjadi faktor penting dalam penghimpunan wakaf saham cukup disepakati oleh setiap respoden.  Akan  tetapi,  koefisien  Kendal  pada  klaster  Strategi  Penghimpunan  menunjukan nilai  kurang  sempurna  yaitu  0,135.  Hal  tersebut  menunjukan  setiap  responden  memiliki pendapat yang bervariasi mengenai strategi SWOT yang diprioritaskan dalam penghimpunan wakaf saham.
Hal  yang  sama  ditunjukan  pada  tingkat  kesepatakan  masing-masing  responden  pada  Sub- klaster  Faktor  SWOT  yaitu  sebagian  besar  sub-klaster  yaitu  faktor  kekuatan,  faktor kelemahan,  dan  faktor  peluang  menujukan  nilai  cukup  sempurna  dengan  nilai  koefisien Kendall mencapai 0,44. Sedangkan sub-klaster faktor ancaman menunjukan hasil kesepatakan yang  tidak  sempurna.  Hal  tersebut  menujukan  bahwa  dari  prioritas  faktor  SWOT  setiap kategori  responden  bervariasi.  Koefisien  Kendall sub-klaster  Strategi  Penghimpunan  Wakaf Saham memiliki pendapat masing-masing responden yang beragam. Sub-klaster yang kurang sempurna  terdapat  pada  strategi  Kekuatan-Ancaman  (ST)  dan  Kelemahan-Ancaman  (WT) dengan  koefisien  Kendall  mencapai  0,11.  Dan  koefisien  Kendal  sub-klaster  strategi Kelemahan-Peluang  (WO)  cukup  sempurna  mencapai  0,44.  Sedangkan  hanya  sub-klaster Strategi Kekuatan-Peluang (SO) yang memiliki nilai sempurna dengan koefisien Kendall sama dengan  1.  Hal  tersebut  menunjukan  bahwa  seluruh  responden  memiliki  kesepatakan  yang sama/bulat terhadap prioritas strategi pada sub-klaster Strategi Kekuatan-Peluang (SO).
Mayoritas  penduduk  Muslim  di  Indonesia  menjadi  salah  satu  faktor  yang  menjadi  potensi market  share  pasar  modal  terus  tumbuh  dengan  positif.  Bursa  Efek  Indonesia  melaporkan bahwa  per  Desember  2019,  jumlah  investor  saham  syariah  meningkat  54  persen  dari sebelumnya 44.536 investor di akhir 2018 menjadi 68.599 investor. Jumlah tersebut mewakili 6,2  persen  dari  jumlah  investor  ritel  Bursa  Eefek  Indonesia.  Sedangkan  menurut  laporan Otoritas  jasa  keuangan  menyatakan  bahwa  pasar  modal  syariah  berkontribusi  paling  besar
pada  aset  industri  keuangan  syariah  sebesar  56,2  persen.  Dari  sisi market  share ,  kapitalisasi pasar  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  pada  akhir  tahun  2019  sebesar  51,55  persen,  jika  di bandingkan kapitalisasi Indek Harga Sahan Gabungan. Investor Pasar Modal Syariah di Bursa Efek Indonesia menunjukkan peningkatan jumlah per Juni 2020 mencapai 75.570 dari 68.599 investor pada akhir 2019 dengan pangsa 6,1 persen. Dengan meningkatnya penawaran saham syariah,  maka  peluang  investor  untuk  berwakaf  melalui  saham  syariahpun  secara  berkaitan akan meningkat. Market share wakaf saham yang potensial berkorelasi dengan pengembangan pasar saham syariah di Indonesia. Hal tersebut mengindikasikan bahwa sebuah peluang dalam penghimpunan wakaf saham di Indonesia.
Dalam pengelolaan dan pengembangan harta benda wakaf, nazhir memiliki yang peran yang fundamental.  Nazhir  dituntut  memiliki  integritas  dan  profesionalitas  dalam  mengelola  dan mengembangkan  harta  benda  wakaf  khususnya  wakaf  saham.  Selain  pengetahuan  positif mengenai  regulasi  perwakafan  dan  saham  syariah,  nadzir  harus  memiliki  keterampilan mengelola  investasi  syariah  pada  pasar  modal  syariah.  Hal  tersebut  salah  satunya  untuk memitigasi  risiko  kerugian  akibat  harga  saham  yang  fluktuatif.  Mitigasi  risiko  tersebut diupayakan untuk memaksimalkan keuntungan yang didapat yang berdampak secara langsung pada  optimalnya  manfaat  wakaf  dari  saham  syariah  yang  dikelo  nadzir.  Selain  risiko  harga saham yang fluktuatif, risiko dalam saham syariah juga dikenal dengan risiko investasi syariah dimana risiko tersebut disebabkan oleh keluarnya saham syariah yang dikelola oleh nazhir dari Daftar  Efek  Syariah  (DES)  yang  diterbitkan  oleh  Otoritas  Jasa  Keuangan  karena  saham tersebut tidak memenuhi ketentuan syariah. Penjualan saham yang keluar dari DES tersebut akan  berpotensi  menghasilkan  kerugian  investasi  apabila  ternyata  pada  saat  harga  saham tersebut turun.
Nazhir sebagai pengelola investasi syariah dapat memitigasi potensi risiko yang melekat pada saham  syariah  dengan  berinvestasi  sesua  dengan  prinsip  syariah.  Pentingnya  memahami perusahaan  ataupun  saham  syariah  yang  ditransaksikan  ada  terhindar  dari  transaksi gharar /ketidakpastian  adalah  mengurangi  risiko  investasi  syariah.  Sedangkan  untuk mengurangi  risiko  fluktuasi  harga  saham  salah  satunya  yaitu  dengan  menggunakan  analisis fundamental  yang  waib  dalam  melakukan  analisis  kinerja  saham  syariah  seperti Return  Of Equty (ROE), Earning Per Share (EPS), hingga Prive to Earning Ratio (PER) (Abdulloh 2019).
Strategi  yang  tepat  dalam  penghimpunan  wakaf  saham  di  Indonesia  saat  ini  adalah  strategi yang  mengungguli  faktor  kelemahan  penghimpunan  wakaf  dalam  mengoptimalkan  peluang penghimpunan  wakaf  saham  itu  sendiri.  Faktor  kelemahan  penghimpunan  yang  disepakati adalah  pemahaman  nazhir  wakaf  saham  yang  belum  memadai  saat  ini  sedangkan  faktor peluang  penghimpunan  wakaf  saham  yaitu  pangsa  pasar  wakaf  saham  yang  potensial. Sebagaimana  potensi  wakaf  saham  yang  berkorelasi  dengan  potensi  investasi  pada  saham syariah  itu  sendiri,  sehingga  pembekalan  untuk  nazhir  penghimpun  wakaf  saham  yaitu pengetahuan dan keterampilan berinvestasi saham syariah terutama dalam memitigasi risiko fluktuasi  harga  saham  syariah  dan  risiko  investasi  syariah.  Peningkatan  pengetahuan  dan keterampilan nazhir dalam mengelola investasi syariah dapat bekerja sama dengan prusahaan sekuritas dimana ia membuka rekening wakaf saham dan dalam pembuatan Akad Ikrar Wakaf Saham  (AIWS)  dengan  wakif.  Kerjasama  dengan  perusahaan  sekuritas  tersebut  juga
diharapkan  saling  memberikan  manfaat  terutama  dalam  menggarap  pangsa  pasar  wakaf saham yang masih potensial.
Wakaf  khususnya  wakaf  saham  apabila  dikelola  secara  profesional  akan  menjadi  lembaga Islam  potensial  yang  berguna  dalam  menyokong  serta  memperkokoh  perekonomian  umat. Hal tersebut dikarenakan maju mundurnya wakaf sangat ditentukan oleh kualitas manajemen pengelolaan wakaf.  Pemahaman nazhir mengenai wakaf saham dapat dipengaruhi juga oleh akses  terhadap  media  informasi  dan  pemahaman  atas  aturan  mengenai  wakaf  juga  latar belakang  pendidikan  (Dahlan  2014).  Selain  itu,  apabila  nazhir  memiliki  kefokusan  pada pengelolaan harta wakaf seperti saham syariah dapat berpengaruh pada penghimpunan wakaf saham sendiri (Hasim, Lubis, and Ali 2016). Penelitian ini juga menyimpulkan nazhir sebagai masalah  sumber  daya  dalam  penghimpunan  wakaf  dengan  solusi  yang  linear  yaitu  dengan peningkatan pengetahuan, pembinaan dan pendampingan nazhir  (Fitri and Wilantoro 2018; Khairunnisa and Priantina 2019). Sedangkan berdasarkan manajemen wakaf yang dilakukan oleh Badan Wakaf Indonesia, nazhir sebagai masalah prioritas ancaman ( Threat ) (Ayuniyyah, Devi, and Kartika 2019).
Selain strategi kelemahan-peluang tersebut, penghimpunan wakaf saham juga harus didukung dengan  sinergi  dan  kolaborasi  antara  Badan  Wakaf  Indonesia,  perusahaan  sekuritas  dan nazhir sebagai investor syariah dalam mendorong informasi wakaf saham yang benar kepada masyarakat luas. Fatwa Dewan Syariah Nasional- Majelis Ulama Indonesia Nomor 80 Tahun 2011  mengenai  Penerapan  Prinsip  Syariah  dalam  Mekanisme  Perdagangan  Efek  Bersifat Ekuitas  di  Pasar Regular Bursa  Efek  menegaskan bahwa  perdagangan saham  syariah sudah dalam  ketentuan  syariah  dimana  masih  banyak  masyarakat  mengganggap  investasi  di  pasar modal  adalah  transaksi  judi  sehingga  dianggap  haram  atau  tidak  memenuhi  kaidah  syariah. Wakaf saham yang notabene berinvestasi di pasar saham syariah berdampak dari pandangan masyarakat  tersebut.  Sehingga  pola  pikir  masyarakat  tersebut  mengancam  berkurang  untuk masyarakat  untuk  berinvestasi  dan  berwakaf  melalui  saham  syariah  dan  menjadi  suatu ancaman tersendiri dalam penghimpunan wakaf saham saat ini. Hal tersebut harus dilakukan mengingat  hasil  Survei  Literasi  Wakaf  yang  dilakukan  Badan  Wakaf  Indonesia  bahwa  Nilai Indeks  Literasi  Wakaf  (ILW)  secara  Nasional  secara  keseluruhan  hanya  mendapatkan  skor 50,48 dan termasuk dalam kategori rendah.

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian, maka diperoleh kesimpulan sebagai berikut:
1. Faktor  peluang  yaitu  pangsa  pasar  modal  mempunyai  ruang  tumbuh  lebih  besar merupakan  faktor  yang  paling  berpengaruh  dalam  pengumpulan  wakaf  saham  di Indonesia  saat  ini.  Adapun  faktor  SWOT  lain  yang  berpengaruh  berdasarkan  faktor kekuatan yaitu kolaborasi antara regulator, lembaga sekuritas dan lembaga nazhir; faktor kelemahan yaitu pemahanan nazhir mengenai wakaf saham yang masih sedikit; dan faktor ancaman yaitu pola pikir tradisional masyarakat tentang wakaf.
2. Strategi SWOT yang paling tepat dalam pengumpulan wakaf saham di Indonesia saat ini adalah  Strategi  Kelemahan-Kekuatan  ( Weakness-Opportunity ).  Pengumpulan  wakaf  saham
diupayakan mengungguli faktor kelemahan penghimpunan wakaf dalam mengoptimalkan peluang  penghimpunan  wakaf  saham  itu  sendiri.  Strategi  tersebut  adalah  pembekalan pemahaman  lembaga  nazhir  bukan  hanya  mengenai  wakaf  saham,  akan  tetapi keterampilan  dalam  berinvestasi  syariah  melalui  saham  syariah  di  pasar  modal  syariah. Salah satunya adalah memitigasi risiko fluktuasi harga saham dan risiko investasi syariah.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdulloh, Irwan. 2019. Pasar Modal Syariah: Sebuah Pengantar Dasar Tentang Pasar Modal Syariah . ed. Aninta Mamoedi. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.
Apri adi,  Fiqih,  and  Muhammad  Findi  Alexandi.  2013.  “Solusi  Peningkatan  Sumberdaya Manusia  Pada  Baytul  Maal  Wat  Tamwil  (BMT)  Di  Indonesia  Melalui  Pendekatan Analytic Network Process (ANP).” Al- Muzara’ah 1(2): 107 – 18.
Aulia,  Nur  Cahyani,  Neneng  Hasanah,  and  Moha mmad  Iqbal  Irfany.  2020.  “Strategi Pencegahan Pembiayaan Bermasalah Pada BPRS Di Kabupaten Bogor.” Al- Muzara’Ah 8(1): 73 – 93.
Ayuniyyah,  Qurroh,  Abrista  Devi,  and  Tika  Kartika.  2019.  “The  Indonesia  Waqf  Board (BWI):  An  Analytical  Network  Process  Analysis.” In Revitalization  of  Waqf  for  Socio- Economic  Development  Vol.II ,  eds.  Khalifa  Mohamed  Ali,  M.  Kabir  Hassan,  and  Abd elrahman Elzahi Saaid Ali. Switzerland: Springer Nature, 207 – 28.
Billah, Mohd Ma’sum. 2010. Penerapan Pasar Modal Islam . Selangor: Sweet and Maxwelll Asia.
Dahlan,  Rahmat.  2014.  “Faktor -Faktor  Yang  Mempengaruhi  Persepsi  Nazhir  Terhadap Wakaf Uang.” Al-Iqtishad 6(2): 307 – 15.
Fitri, Resfa, and Heni P Wilantoro. 2018. “Analisis Prioritas Solusi Permasalahan Pengelolaan Wakaf Produktif (Studi Kasus Kabupaten Banjarnegara).” Al- Muzara’ah 6(1): 41 – 59.
Fitriani,  Widya  Francisca,  and  Anita  Priantina.  2016.  “Analisis  Penguraian  Masalah  Pada Program Zakat Produktif.” Al- Muzara’ah 4(2): 142 – 50.
Fuadi, Nasrul Fahmi Zaki. 2018. “Wakaf Sebagai Instrumen Ekonomi Pembangunan Islam.” Economica: Jurnal Ekonomi Islam 9(1): 151.
Hasim, Khadijah, Deni Lubis, and Khalifah Muhammad Ali. 2016. “Analisis Faktor -Faktor Yang  Memengaruhi  Penghimpunan  Wakaf  Uang Di  Indonesia  (Pendekatan  Analytical Network Process).” Al- Muzara’Ah 4(2): 127 – 41.
Haura,  Arie,  Lukman  M  Baga,  and  He ndri  Tanjung.  2016.  “Analisis  Wakaf  Uang  Pada Koperasi Jasa Keuangan Syariah ( Pendekatan Analytical Network Process).” Jurnal Al - Muzara’Ah 3(1): 89 – 105.
Iqbal, Muhammad, Prameswara Samofa Nadya, Saripudin Saripudin, and Puji Hadiyati. 2019. “Increasing Community Awareness and Intention in Encouraging The Growth of Cash Waqf.” Economica: Jurnal Ekonomi Islam 10(1): 29.
Khairi, Khairil Faizal et al. 2015. “Share Waqf (Corporate Waqf) as an Alternative Financial Instrument  in  Improving  the  Communities  and  N ation  Welfare.” SSRN  Electronic Journal .
Khairil Faizal Khairi et al. 2014. “Human and Economic Development through Share Waqf (Waqf Corporate): The Case of GLCS in Malaysia.” Life Science Journal 11(10): 104 – 10.
Khairunisa, Rizanti, Nashr Akbar, and Abris ta Devi. 2017. “Exploring Strategies to Enhance Islamic Banking’s Role to Raise Cash Waqf Funds.” Iqtishadia: Jurnal Kajian Ekonomi dan Bisnis Islam 10(2): 1 – 28.
Khairunnisa, Khairunnisa, and Anita Priantina. 2019. “Decomposing Problems in Cash Waqf Fund-R aising in Indonesia.” In Revitalization of Waqf for Socio-Economic Development Vol.II , eds.  Khalifa  Mohamed  Ali,  M.  Kabir  Hassan,  and  Abd  elrahman  Elzahi  Saaid  Ali. Switzerland: Springer Nature, 249 – 68.
M. E. Burhanudin. 2017. “Status Wakaf Saham Pada Emit en Yang Keluar Dari Daftar Efek Syariah (DES).” Al-Awqaf: Jurnal Wakaf Dan Ekonomi Islam 12(1): 72 – 85.
Mohsin,  Magda  Ismail  A.  2012.  “Waqf -Shares:  New  Product  to  Finance  Old  Waqf Properties.” Banks and Bank Systems 7(2): 72 – 78.
Nurdany, Achmad. 2019. “Ensu ring the Determinant of Waqf in Indonesia: Does Religiosity Matter?” Jurnal Ekonomi dan Keuangan Islam 5(1): 18 – 24.
Paksi,  Girindra  Mega,  Asfi  Manzilati,  and  Marlina  Ekawaty.  2018.  “Kajian  Hukum  Dan Implementasi  Wakaf  Harta  Bergerak  Di  Indonesia:  Wakaf  Uan g  Dan  Saham.” Islamiconomic: Jurnal Ekonomi Islam 9(2): 173 – 90.
Permaisela, Dera. 2019. “Analysis of Productive Waqf Practice and Management: Using Swot Analysis Method.” al-Uqud : Journal of Islamic Economics 3(1): 85 – 97.
Prasetyo,  Aji.  2019.  “Wakaf  Saham Dalam  Meningkatkan  Investasi  Saham  Syariah  Di Indonesia.” Majalah Ekonomi 24(2): 204 – 10.
Rahman, Muhammad Fudhail. 2009. “Wakaf Dalam Islam.” Al-Iqtishad: Jurnal Ilmu Ekonomi Syariah 1(1).
Rusydiana, Aam Slamet, and Fatin Fadhilah Hasib. 2019. “Islamic Ba nking Selection Criteria: Case  in  Indonesia  Using  Analytic  Network  Process.” Economica:  Jurnal  Ekonomi  Islam 10(1): 165 – 88.
Saidu, Oluwaseun Sulaiman. 2019. “Highlighting the Links Between Islamic Accounting and the Cash Waqf.” International Journal of Islamic Business and Economics (IJIBEC) 3(2): 146 –
55.
Selasi,  Dini,  and  Muzayyanah  Muzayyanah.  2020.  “Wakaf  Saham  Sebagai  Alternatif  Wakaf Produktif  Pada  Perkembangan  Ekonomi  Syariah  Di  Indonesia.” Tawazun:  Journal  of Sharia Economic Law 3(2): 155 – 70.
Shulthoni,  Muhammad,  Norma  Md  Saad,  Saim  Kayadibi,  and  Muhammad  Irwan  Ariffin. 2018.  “Waqf  Fundraising  Management:  A  Proposal  for  a  Sustainable  Finance  of  the Waqf Institutions.” Journal of Islamic Monetary Economics and Finance 3(Speciall Issue): 153 – 78.
Suhaimi, Farhana Mohamad, Asmak Ab Rahman, and Sabitha Mar ican. 2014. “The Role of Share  Waqf  in  the  Socio-Economic  Development  of  the  Muslim  Community:  The Malaysian  Experience.” Humanomics 30(3):  227 – 54.  http://dx.doi.org/10.1108/H-12- 2012-
0025%5Cnhttp://dx.doi.org/10.1108/03068290210413038%5Cnhttp://dx.doi.org/10. 1108/WJEMSD-09-2013-0052.
Tanjung, Hendri, and Abrista Devi. 2013. Metodologi Penelitian Ekonomi Islam . Jakarta: Gramata Publishing.
Thaker, Mohamed Asmy Mohd Thas, and Hassanudin Mohd Thas Thaker. 2015. “Exploring the  Contemporary  Issues  of  Corporate  Share  Waqf  Model  in  Malaysia  with  the Reference to the Waqaf An- Nur Corporation Berhad.” Jurnal Pengurusan 45(2015): 165 – 72.