PENGARUH LEVERAGE , SIZE , LIKUIDITAS, ARUS KAS OPERASI

## TERHADAP REVALUASI ASET TETAP
Dian Firmansyah, Nurmala Ahmar dan Jmv Mulyadi Program Pascasarjana Magister Akuntansi Universitas Pancasila Dianfirman87@gmail.com

## ABSTRACT
The  aim  of  this  study  are  to  prove  empirically  the  effect  of  leverage,  size,  liquidity  and operating cash flows of the fixed asset revaluation. The research is using sample from all non  financial  companies,  which  doing  revaluation  asset  during  2012-2015  through registered company in Indonesian Stock Exchange by upward revaluation category. This research is using Path analysis (PLS) without requiring the classical assumption test and normality. The results showed that the leverage effect on the revaluation of  fixedassets, it is proved that high leverage is reason for the company to decided doing the revaluation of fixed  assets,  the  large  company  is  tend  want  to  show  decrease  the  earnings  report  to reduce  the  political  cost,  assets  revaluation  would  caused  recalculate  value  of depreciation  to  increase  expense  and  to  reduce  company  profits.  Cash  flow  operation affected  the  revaluation  of  fixed  assets  to  company  needs  to  be  able  to  paid  obligations and  assets  revaluations  required  a  large  fund  for  appraisal  services,  audit  fee  and  tax final payment. Whereas, for the liquidity is found did not effect to fixed asset revaluation, hight cost to assets revaluation and low liquidity is not reason for the company to choose the  revaluation  model.  In  during  four  years  of  research  found  that  the  asset  revaluation model  which  reported  in  Other  comprehensive  income  is  growing  and  expected  to  make the financial report advantages and high quality increase through reported by fair value in the financial report.
Keywords : Leverage, Size, Liquidity, Cash Flow from operation, and Revaluations Assets.

## PENDAHULUAN
Asset  tetap  menurut  PSAK  16  revisi  2007  dapat  dinilai  dengan  menggunakan  nilai revaluasi  sebagai  salah  satu  alternatif  nilai  pengukuran.  Penggunaan  nilai  perolehan  aset tetap  tidak  mencerminkan  nilai  terkini,  sehingga  adanya  kehilangan  relevansi  dan  perlu dianalisis dengan lebih hati-hati.Konvergensi IFRS ke dalam SAK berdampak besar pada dunia  usaha,  terutama  terkait  dengan  laporan  keuangan  dan  data  akuntansi  lainnya. Standar  Akuntansi  Keuangan  Indonesia  yang  berbasis  IFRS  dianggap  lebih  dapat meningkatkan  kualitas  standar  laporan  keuangan  dan  daya  banding  laporan keuangan.Laporan  keuangan  yang  berkualitas  dapat  membuat  para  pengambil  keputusan mendapatkan informasi  yang tepat  guna dan tepat  waktu.  Pengukuran asset  tetap saat  ini berkembang  untuk  mempengaruhi  keputusan  manajemen  perusahaan.  Nilai  wajar  adalah nilai yang relevan dijadikan sebagai dasar aset tersebut dalam harga kondisi pasar saat ini. Revaluasi  aset  adalah cara penghitungan kembali  aset  tetap perusahaan berdasarkan nilai wajar  saat  ini.Pendapatan  komprehensif  berisi  perubahan  dengan  adanya  penggunaan
model  nilai  wajar,  pos  –pos  pendapatan  komprehensif  lain  mencakup  keuntungan  dan kerugian  yang  belum  direalisasi.  Sedangkan  untuk    bagian  yang  menyajikan  keuntungan atau kerugian  yang telah direalisasi disebut sebagai laporan laba rugi.
Dalam hasil penelitian Ahmar (2016) sepanjang tahun 2012-2014 (3 tahun) adalah tidak  lebih  dari  10%  emiten  yang  melakukan  revaluasi  asset  selama  3  tahun  dalam pemberlakuan IFRS dan PSAK terkait pilihan penilaian kembali berdasarkan nilai pasar.
Pada hasil grafik halaman sebelumnya memberikan bukti bahwa penelitian mengenai revaluasi  asset  menjadi  menarik  dikarenakan  masih  sedikit  perusahaan  yang  memilih melakukan revaluasi asset. Dan bagi perusahaan yang melakukan dapat dianalisis faktor – faktor yang membuat perusahaan memilih metode revaluasi aset tersebut.
Penelitian  Andison  (2015),  menghasilkan  temuan  bahwa Leverage memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap revaluasi asset. Hasil ini didukung oleh penelitian Manihuruk  (2015),  bahwa  perusahaan  dengan  tingkat  hutang  yang  lebih  besar  akan melakukan  revaluasi  aset  tetap.  Perusahaan  yang  memiliki Leverage tinggi  cenderung melakukan  revaluasi  untuk  meningkatkan  kapasitas  pinjaman  (Jaggi  &  Tsui,  2011  dan Barac  &  Sodan,  2011).  Namun  berbeda  dengan  penelitian  Yulistia  (2012)  dan  Seng  dan Su (2010)  yang menemukan  bahwa Leverage tidak berpengaruh terhadap revaluasi asset tetap.  Mereka  berpendapat  bahwa Leverage bukan  sebagai  motif  manager  melakukan upward  revaluasi,  karena  kreditur  bisa  saja  mengecualikan  revaluasi  sebagai  dasar menghitung kapasitas hutang yang dapat diperoleh perusahan.
Perusahaan  yang  memiliki  tingkat  likuditas  rendah  akan  memilih  metode  revaluasi dilihat  dari  quick  rationya  (Cheng  &  Lin  2009)  dan  Barac  &  Sodan  (2011),  mereka berpendapat bahwa revaluasi membantu memberikan informasi yang lebih aktual tentang jumlah  kas  yang  dapat  diterima  dari  penjualan  aset,    dengan  demikian  membantu meningkatkan  kapasitas  pinjaman  perusahaan  serta  mengurangi  biaya  pinjaman. Sedangkan  hasil  penelitian  Tay  (2009)  dan  Andison  (2015)  menemukan  bahwa  adanya pengaruh yang negatif antara likuditas dan revaluasi asset. Semakin tinggi nilai likuiditas maka nilai revaluasi asset akan semakin rendah.
Sehubungan  hal-hal  tersebut  maka  penelitian  ini  akan  menguji  Pengaruh Leverage,  Size , Likuiditas, Arus Kas Operasi Terhadap Revaluasi Aset Tetap.
Grafik 1. Perkembangan Revaluasi Aset di Indonesia

## KAJIAN TEORI

## Teori Signaling
Signaling  theory merupakan  sinyal-sinyal  informasi  yang  dibutuhkan  oleh  investor untuk  mempertimbangkan  dan  menentukan  apakah  para  investor  akan  menanamkan sahamnya    atau  tidak    pada  perusahaan  yang  bersangkutan  (Suwardjono,  2005).Manajer pada  umumnya  termotivasi  untuk  menyampaikan  informasi  yang  baik  mengenai perusahaannya  ke  publik  secepat  mungkin,  misalnya  melalui  jumpa  pers.  Namun  pihak diluar  perusahaan  tidak  tahu  kebenaran  dari  informasi  yang  disampaikan  tersebut.  Jika manajer  dapat  memberi  sinyal  yang  meyakinkan,  maka  publik  akan  terkesan  dan  hal  ini akan terefleksi pada harga sekuritas.

## Fixed Asset Revaluation
Fixed  Assets  Revaluation adalah  peninjauan  kembali  atas  nilai  asset  serta menyesuaikan nilai buku asset dengan nilainya  sekarang (Brown et al.1992). Jika jumlah tercatat asset meningkat akibat revaluasi, maka kenaikan tersebut diakui dalam pendapatan komprehensif  lainnya  dan  terakumulasi  dalam  ekuitas  pada  bagian  surplus  revaluasi. Namun,  kenaikan tersebut  diakui dalam laba  rugi  hingga sebesar jumlah  penurunan nilai asset  yang sama akibat revaluasi  yang pernah diakui  sebelumnya dalam  laba rugi.Alasan yang  mendasari  keputusan  revaluasi  aset  ini  oleh  perusahaan  adalah  untuk  memastikan bahwa nilai wajar dari aset tetap perusahaan tercermin dalam laporan keuangan.

## Leverage
Leverage menggambarkan seluruh asset perusahaan dan risiko keuangan yang akan menjadi  beban  perusahaan  dimasa  mendatang  yang  pada  akhirnya  akan  mempengaruhi pendapatan. Perusahaan yang menggunakan struktur hutang yang tinggi untuk membiayai investasinya  dinilai  mempunyai  resiko  (Army,  2013).  Rasio  Leverage  menjadi pertimbangan bagi perusahaan dalam keputusan akan merevaluasi atau tidak merevaluasi aset tetap. Upward revaluation aset tetap akan meningkatkan nilai buku total asset. Hal ini akan  meningkatkan  kepercayaan  kreditur  sebagai  dampak  membaiknya  beberapa  rasio keuangan perusahaan, khususnya rasio debt to equity atau debt to asset .

## Size
Biaya  politik  sering  dihubungkan  dengan size (ukuran  perusahaan)  (Watts  dan Zimmerman,  1986).  Penelitian-penelitian  sebelumnya  menggunakan  ukuran  perusahaan sebagai  proksi political  factor (Lin  dan  Peasnell,  2000a).  Menurut  Seng  dan  Su  (2010) ukuran  perusahaan  merupakan  faktor  penting  dalam  keputusan  perusahaan  untuk merevaluasi  aset.Penelitian  di  luar  negeri  menemukan  bahwa  perusahaan  besar  akan merevaluasi  aset  tetap  (Brown  et  al.,  1992;  Tay,  2009;  Seng  dan  Su,  2010;  Iatridis  dan Kiligiotis,  2012).  Sedangkan  penelitian  di  Indonesia  tidak  berhasil  menemukan  ukuran perusahaan  mempengaruhi  keputusan  perusahaan  untuk  merevaluasi  aset  tetap  (Yulistia, dkk.  2012;  Nurjanah,  2013),  kecuali  Khairati  (2015)  yang  menemukan  pengaruh  ukuran perusahaan terhadap pilihan revaluasi aset pada perusahaan non manufaktur di Indonesia.

## Likuiditas
Likuiditas  merupakan  kemampuan  aset  untuk  cepat  dijual  atau  berubah  menjadi uang tunai (Martin et  al., 1993). Likuiditas merupakan rasio  yang akan digunakan dalam penelitian  ini  yang  memiliki  pengaruh  terhadap  keputusan  revaluasi.  Salah  satu  rasio likuiditas  dikenal dengan " current ratio ”dimana hasil rasio ini diperoleh dari asset lancar dibagi  dengan  kewajiban  lancar.  Rasio  ini  dapat  dilihat  sebagai  indikator  terhadap kekuatan dan kelemahan keuangan perusahaan.

## Arus Kas Operasi
Semua  transaksi  yang  berkaitan  dengan  laba  yang  dilaporkan  dalam  laporan  laba rugi dikelompokkan dalam aktivitas operasi . Jumlah arus kas  yang berasal dari aktivitas operasi  merupakan  indikator  yang  menentukan  apakah  dari  operasinya  perusahaan  dapat menghasilkan  arus  kas  yang  cukup  untuk  melunasi  pinjaman,  memelihara  kemampuan operasi perusahaan, membayar dividen dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan pada sumber pendanaan dari luar.

## Pengembangan Hipotesis

## 1. Pengaruh Leverage terhadap Revaluasi Aset Tetap
Upward  revaluation aset  tetap  akan  meningkatkan  nilai  buku  total  asset.  Hal  ini  akan meningkatkan  kepercayaan  kreditur  sebagai  dampak  membaiknya  beberapa  rasio keuangan perusahaan, khususnya rasio debt to equity atau debt to asset . Akibatnya pihak yang  meminjamkan  (lender)  akan  melonggarkan  batasannya  dan  menurunkan  tingkat bunga  utang.Seng  dan  Su,  (2010)serta  Andison  (2015),  menemukan  bahwa  Leverage memiliki  pengaruh  positif  signifikikan  terhadap  revaluasi  asset.  Hasil  ini  didukung  oleh penelitian  Manihuruk  (2015),  bahwa  perusahaan  dengan  tingkat  hutang  yang  lebih  besar akan  melakukan  revaluasi  aset  tetap.  Perusahaan  yang  memiliki Leverage tinggi cenderung  melakukan  revaluasi  untuk  meningkatkan  kapasitas  pinjaman  (Jaggi  &  Tsui  , 2011  dan  Barac  &  Sodan,  2011).  Atas  dasar  penelitian  dan  teori  diatas,  dirumuskan hipotesis berikut ini:
H1 : Tingkat Leverage berpengaruh terhadap revaluasi aset tetap

## 2. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Revaluasi Aset Tetap
Penelitian  diluar  negeri  menghasilkan  bahwa  perusahaan  yang  lebih  besar  cenderung melakukan  revaluasi  asset  tetap  dengan  tujuan  mengurangi  laba  perusahaan  dan mengurangi  biaya  politik  (Tay,  2009).  Perusahaan  besar  akan  membayar  dividen  dalam jumlah yang kecil sebagai keperluan reinvestasi  modal, dan menggunakan revaluasi aset tetap untuk memperkuat posisi keuangan mereka (Latridis & Kilirgiotis, 2011). Karena ingin menurunkan tekanan politik pemerintah atau serikat buruh, perusahaan besar akan menghindari pelaporan laba  yang tinggi. Upward asset revaluation merupakan cara efektif  untuk  menurunkan  pelaporan  laba  melalui  peningkatan  biaya  depresiasi  sebagai akibat  peningkatan  revaluasi  aset  (Seng  dan  Su,  2010).  Berdasarkan  penelitian  tersebut dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H2 : Size berpengaruh terhadap revaluasi aset tetap

## 3.Pengaruh Likuiditas terhadap Revaluasi Aset Tetap
Perusahaan yang memiliki tingkat likuditas rendah akan memilih metode revaluasi dilihat dari quick rationya (Cheng & Lin 2009). Hasil tersebut juga didukungoleh penelitian Tay (2009)  dan  Barac  &  Sodan  (2011),  Merekamenemukan  bahwa  revaluasi  membantu memberikan  informasi  yang  lebih  aktual  tentang  jumlah  kas  yang  dapat  diterima  dari penjualan  aset,  dan  dengan  demikian  membantu  meningkatkan  kapasitas  pinjaman perusahaan  serta  mengurangi  biaya  pinjaman.  Pilihan  metode  revaluasi  cenderung dilakukan oleh perusahaan dengan likuiditas rendah, sedangkan perusahaan dengan tingkat likuiditas  tinggi  tidak  perlu  melakukan  revaluasi  aset  tetap.  Mendasarkan  pada  temuan tersebut dirumuskan hipotesis:
H3 : Likuiditas berpengaruh terhadap revaluasi aset tetap

## 4. Pengaruh Arus Kas Operasi terhadap Revaluasi Fixed Asset
Manager  perusahaan  berpengalaman  terhadap  perubahan  negatif  dalam  mengelola cash flow operasinya.  Kapasitas  pinjaman  perusahaan  tidak  hanya  bergantung  pada Leverage yang  tinggi  atau  rendah,  tetapi  pada  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  utang. Cotter dan Zimmer (1995) berpendapat bahwa upward revaluation merupakan sinyal nilai yang lebih tinggi pada aset perusahaan sehingga dapat meyakinkan pemberi pinjaman atas kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  utang.  Oleh  karena  itu,  perusahaan  dengan penurunan arus kas operasi akan merevaluasi aset tetap (Cotter dan Zimmer, 1995; Barac dan  Sodan,  2011).    Untuk  menguji  variabel  tersebut  kembali,  sehingga  dugaan  peneliti adalah
H4 : Arus kas operasi berpengaruh terhadap revaluasi aset tetap

## METODE

## Populasi dan Teknik Penarikan Sampel
Populasi  dari  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  selain  industri keuangan dan perbankan pada tahun 2012 – 2015 yang melaporkan Other Comprehensive Income  yang  melakukan  revaluasi  asset  tetap  dalam  tahun  penelitian.  Alasan  dipilih karena  emiten  tersebut  terlebih  dahulu  mengimplementasikan  IFRS  ditahun  2010  secara mandatory.  Metode  penarikan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan  metode purposive sampling, yaitu teknik pengambilan sampel yang diambil secara sengaja dengan kriteria sebagai berikut:
Tabel 1. Kriteria Pemilihan Sampel No Keterangan Jumlah 1 Perusahaan Non  Keuangan Terdaftar Di Bei Yang Melakukan Revaluasi Pada Tahun 2012-2015 83 2  Perusahaan Dengan Menyajikan  Data Lengkap 72 3  Perusahaan Melakukan Downward Revaluation 8 Sampel Akhir Dalam Pengujian 64
Peneliti menggunakan data sekunder dalam penelitian ini. Sumber data dalam peneletian ini  diperoleh  dengan  cara  mendownload  dari  pusat  data  Indonesian  Stock  Exchange  di www.idx.co.id.

## Operasionalisasi Variabel
Variabel  endogen  dalam  penelitian  ini  adalah  revaluasi  asset  tetap  dengan  menggunakan nilai abosulut revaluasi, sedangkan variabel eksogen adalahLeverage, ukuran perusahaan, likuiditas, dan arus kas operasi. Lebih rinci lagi akan diuraikan dalam tabel  berikut.
Tabel 2 . Operasionalisasi Variabel Variabel Ukuran Skala Rujukan Revaluasi Aset Tetap (y) Diukur  dengan  natural  logaritma  dari total nilai revaluasi dari laporan OCI. Rasio Leverage (x1) Leverage = Total  liablities  /  Total Tangible Assets prior to the revaluations Adjustment Rasio (Seng dan Su, 2010) Ukuran perusahaan (X2) Diukur  dengan  natural  logaritma  dari total asset sebelum penyesuaian revaluasi. Rasio (Seng dan Su, 2010 Likuditas (X3) Current  ratio  =  Asset  Lancar  /  Hutang Lancar Rasio (Barac & Sodan, 2011) Arus kas operasi (X4) Perbandingan arus kas tahun berjalan dan tahun sebelumnya Rasio Julie Cotter and Ian Zimmer (1995)

## Metode Analisa Data
Pengukuran  konstruk  dan  pengaruh  antara  variabel-variabel  penelitian  akan  dinilai dengan menggunakan Partial Least Square (PLS) dengan Program WarpPLS 4.0. PLS ini memungkinkan  melakukan  pemodelan  persamaan  struktural  dengan  ukuran  sampel  yang relatif kecil dan tidak membutuhkan asumsi normal multivariate.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Revaluasi Asset
Assets  Revaluation mengacu  pada  peninjauan  kembali  atas  nilai  asset  serta menyesuaikan nilai buku asset dengan nilainya sekarang (Brown et al.1992). Jika jumlah tercatat asset meningkat akibat revaluasi, maka kenaikan tersebut diakui dalam pendapatan komprehensif lainnya dan terakumulasi dalam ekuitas pada bagian surplus revaluasi.
Berdasarkan  hasil  stastistik  dari  Tabel  di  atas,  dalam  4  tahun  penelitian  data  yang didapat  adalah 64 data,   dan dalam empat  tahun  penelitian total  rata  –rata nilai  revaluasi fixed asset adalah Rp 550,30 (dalam milyar) untuk nilai terendahnya adalah rata-rata Rp. 0,53 (dalam  milyar), dan nilai tertinggi adalah Rp 17.040,44 (dalam  milyar).Pada Tahun 2015  seiring  dengan  bertambah  banyaknya  perusahaan  yang  melakukan  model  revaluasi asset  memiliki  jumlah  rata-  rata  yang  paling  besar.Hal  tersebut  dapat  menjadi  sinyal
kepada  pemerintah  yang  memiliki  peran  dalam  menentukan  tarif  pajak  final  bagi perusahaan yang melakukan revaluasi asset tetap.
Tabel. Hasil Deskriptif Revaluasi Asset Revaluasi Asset (dalam milyar rupiah) THN Rata-rata Min Max 2012             654.65 4.89 2,014.86 2013             236.72 13.41 2,035.25 2014             275.11 0.19 2,297.90 2015         1,034.72 0.53 17,040.44 Total 550.30 4.76 5,847.11
Grafik 2. Penggunaan Metode Revaluasi Asset
Dalam  grafik  2  dapat  disimpulkan  bahwa  perusahaan  yang  melakukan  revaluasi asset  antara  tahun  2012  hingga  2015  menjadi  bertambah,  tahun  2015  sesuai  dengan peraturan  pemerintah  terkait  keringanan  tarif  pajak  yang  dibayar  pada  saat  setelah melakukan  revaluasi  asset  diduga  menjadi  pendorong  kenaikan  emiten  yang melakukannya,  selain  itu  hal  tersebut  menjadi  bukti  bahwa  revaluasi  asset  memiliki perhatian  bagi  emiten  pasca  konvergensi  IFRS  serta  diharapakan  dapat  menjadi  nilai tambah  dan  akan  memberikan  manfaat  bagi  perusahaan  pada  masa  akan  datang  dengan menyajikan nilai yang wajar bagi pihak investor.

## Leverage
Leverage menggambarkan seluruh asset perusahaan dan risiko keuangan yang akan menjadi  beban  perusahaan  dimasa  mendatang  yang  pada  akhirnya  akan  mempengaruhi pendapatan. Perusahaan yang menggunakan struktur hutang yang tinggi untuk membiayai investasinya  dinilai  mempunyai  resiko  (Army,  2013).  Rasio Leverage menjadi pertimbangan  bagi  perusahaan  dalam  keputusan  akan  melakukan  merevaluasi  atau  tidak merevaluasi aset tetap.
Tabel 4 . Hasil Deskriptif Leverage
Leverage adalah  rasio  total  hutang  dengan  total  asset  tetap.  Dari  tabel  diatas  dapat dilihat  bahwa  secara  berturut  turut  pada  tahun  2012  rata  –  rata Leverage emiten  sebesar 1.162,  tahun  2013  rata  –  rata Leverage emiten  sebesar  0.59,  tahun  2014  rata  –  rata Leverage emiten  sebesar  0.95  ,  tahun  2015  rata  –  rata Leverage emiten  sebesar  1.30 sehingga diperolah rata-rata dalam rentang tahun penelitian Leverage sebesar 1.11. Dalam table  diatas  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  perusahaan  melakukan  revaluasi  asset memiliki  tingkat  leverage  yang  cukup  tinggi  dan  cenderung  naik  disetiap  tahunnya. Perusahaan melakukan revaluasi asset dengan harapan menurunkan tingkat leverage yang dimiliki dan agar dapat meningkatkan kapasitas pinjaman dan menambah strukutur modal bagi  perusahaan  untuk  kemudian  dijadikan  sarana  agar  diharapkan  meningkatkan penjualan dan perkembangan perusahaan dimasa depan.

## Size
Penelitian di luar negeri menemukan bahwa perusahaan besar akan merevaluasi aset tetap  (Brown  et  al.,  1992;  Tay,  2009;  Seng  dan  Su,  2010;  Iatridis  dan  Kiligiotis,  2012). Karena ingin menurunkan tekanan politik pemerintah atau serikat buruh, perusahaan besar akan  menghindari  pelaporan  laba  yang  tinggi.  upward  asset  revaluation  merupakan  cara efektif  untuk  menurunkan  pelaporan  laba  melalui  peningkatan  biaya  depresiasi  sebagai akibat peningkatan revaluasi aset (Seng dan Su, 2010).

## Tabel 5. Deskripsi Size
Size adalah ukuran perusaahaan yang diberi Lognatural dari nilai total asset emiten. Pada tahun 2012 rata-rata nilainya adalah 6.60, tahun 2013 adalah 6.33, tahun 2014 adalah 6.55,  tahun  2015  adalah  6.50  dan  total  rata  –  rata  6.50.  Dalam  hasil  tersebut  dinyatakan bahwa  perusahaan  yang  melakukan  revaluasi  asset  merupakan  perusahaan  besar  dilihat dari  total  asset.Perusahaan  yang  memiliki  kapasitas  sumber  daya  yang  besar  dapat
Leverage (rasio) THN  Rata-rata Min Max 2012                  1.62 0.75                2.33 2013                  0.59 -         4.29                2.91 2014                  0.95 -         5.04                6.13 2015                  1.30 -         4.71                9.28 Total                  1.11 -         3.32                5.16 Size (niai log)
THN Rata-rata Min Max 2012                  6.60 5.74                7.28 2013                  6.33 5.35                8.26 2014                  6.55 5.38                8.33 2015                  6.50 4.98                7.93 Total 6.50 5.36                7.95
melakukan  revaluasi  guna  bertujuan  mengurangi  biaya  politisnya.Perusahaan  rela membayarkan  jasa  penilai  dan  pajak  yang  timbul  atas  revaluasi  asset,  sepanjang  tujuan yang  diharapkan  tercapai.  Mereka  rela  mengeluarkan  dananya  sepanjang  dibawah  biaya tersebut dirasa lebih rendah dengan biaya politis yang akan dikeluarkan seperti pajak yang lebih besar dan tuntutan pihak serikat pekerja yang memiliki kepentingan.

## Likuiditas
Likuiditas  merupakan  kemampuan  aset  untuk  cepat  dijual  atau  berubah  menjadi uang  tunai  (Martin  et  al.,  1993).  Likuiditas  merupakan  rasio  aset  lancar  yang  akan digunakan dalam penelitian ini yang memiliki pengaruh terhadap keputusan revaluasi.

## Tabel 6. Hasil Deskriptif Likuiditas
Likuiditas dalam proksi penelitian ini adalah total asset lancar dibandingkan dengan total  hutang  lancar.  Pada  tahun  2012  rata-rata  nilainya  adalah  15.02,  tahun  2013  adalah 0.67,  tahun  2014  adalah  0.55,  tahun  2015  adalah  1.08  dan  rata  –  ratanya  adalah    4.33. Dalam  penelitian  Perusahaan  dengan  likiuditas  rendah  akan  cenderung  melakukan revaluasi  asset.  Sebaliknya  bagi  perusahaan  yang  memiliki  tingkat  likuiditas  tinggi, cenderung tidak melakukan revaluasi asset dikarenakan memiliki kebebasan bagi  operasi lancar  jangka  pendeknya  dan  telah  terjamin  dikarenakan  memiliki  sumber  daya  lancar yang  tercukupi.Dalam  hasil  deksriptif  data  penelitian  menemukan  bahwa  rata  -  rata likuiditas  tidak  cukup  rendah.Sehingga  hasilnya  adalah  likuiditas  tidak  berpengaruh terhadap  revaluasi  asset.  Terkait  rendahnya  nilai  likuiditas  dengan  modal  melakukan revaluasi  asset  yang  cukup  tinggi  yakni  biaya  jasa  penilai  dan  tarif  pajak  final,  emiten lebih cenderung mencari cara lain untuk dapat meningatkan kapasitas pinjamannya seperti dengan mencoba menurunkan tingkat leverage.

## Arus Kas Operasi
Semua  transaksi  yang  berkaitan  dengan  laba  yang  dilaporkan  dalam  laporan  laba rugi  dikelompokkan  dalam  aktivitas  operasi  .Jumlah  arus  kas  yang  berasal  dari  aktivitas operasi  merupakan  indikator  yang  menentukan  apakah  dari  operasinya  perusahaan  dapat menghasilkan  arus  kas  yang  cukup  untuk  melunasi  pinjaman,  memelihara  kemampuan operasi perusahaan, membayar dividen dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan pada sumber pendanaan dari luar.
Likuiditas (rasio) Thn Rata-rata Min Max 2012               15.02 -         0.26              59.37 2013                  0.67 -         0.14                1.05 2014                  0.55 -         0.54                1.12 2015                  1.08 -         1.98                7.35 Total 4.33 -         0.73              17.22
Sumber data diolah

## Tabel 7. Hasil Deskriptif Arus kas Operasi
Arus  Kas  dalam  proksi  penelitian  ini  adalah  perbandingan  arus  kas  operasi  tahun berjalan dengan tahun sebelumnya. Pada tahun 2012 rata-rata nilainya adalah -0.09, tahun 2013  adalah  0.19,  tahun  2014  adalah  0.12,  tahun  2015  adalah  -  2.04  dan  rata  –  ratanya adalah  - 0.61. Hal ini diduga akibat dari tingginya arus kas operasi  yang dilakukan oleh perusahaan. Bagi perusahaan berkembang akan memiliki arus kas yang tinggi. Begitu juga bagi  perusahaan  yang  melakukan  revaluasi  asset  akan  bertambah  pengeluaran  untuk membiayai pembayaran jasa penilai juga pajak final kepada pada pemerintah. Perusahaan memerlukan dana yang besar sehingga terjadinya peningkatan arus kas jika dibandingkan dengan tahun sebelumnya.

## Pengujian Hipotesis
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder.  Variabel  yang  digunakan  merupakan variabel yang memiliki satu konstruk formatif. Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh leverage, size, likuiditas, arus kas operasi terhadap revaluasi asset. Berikut adalah hasil model analisis jalur menggunakan program Warp PLS 4.0
Arus kas operasi (rasio) THN Rata-rata Min Max 2012  -              0.09 -         0.28 0.60 2013  -              0.19 -       13.96 6.08 2014  -              0.12 -         1.37 2.02 2015  -              2.04 -       34.67 11.35 Total -              0.61 -       12.57 5.01

## Sumber data diolah
Tabel    8menunjukkan  kofisien  jalur  dan  nilai  P  pada  setiap  hubungan  langsung endogen dengan eksogen dalam model penelitian. Pada jalur pengaruh Leverage terhadap revaluasi asset (Leverage  RA) menunjukan nilai koefisen 0.23  dan signifikan dengan nilai  P=0.01  berdasarkan  hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  terdapat  hubungan  yang signifikan  dengan  leverage  dan  revaluasi  asset.  Hasil  pada  Jalur Size terhadap  revaluasi asset  (Size  RA)  menunjukan  nilai  koefisen  0.54    dansignifikan  dengan  nilai  P=  0.01 dapat disimpulkan bahwa leverage berpengaruh signifikan terhadap revaluasi asset. Hasil Jalur Likuiditas terhadap revaluasi asset (Liquidity  RA) menunjukan nilai koefisen 0.12 dan  tidak  signifikan  dengan  nilai  P=  0.10,  berarti  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap revaluasi  asset.  Hasil  dari  jalur  arus  kas  operasi  terhadap  revaluasi  asset  (CFFO  RA) menunjukan nilai koefisen -0.20  dan signifikan dengan nilai P=  0.01 berarti bahwa Arus kas operasi berpengaruh signifikan terhadap revaluasi asset.
Dari  Tabel  9  diatas  berdasarkan    Nilai  R-square  49,6%  dapat  diartikan  bahwa pengaruh  variable  independen  yakni  leverage,  size,  likuiditas  dan  arus  kas  operasi
Model Fit and Quality Indices
Average path coefficient (APC)=0.272, P<0.001 Average R-squared (ARS)=0.496, P<0.001 Average adjusted R-squared (AARS)=0.462, P<0.001
Average block VIF (AVIF)=1.038, acceptable if <= 5, ideally <= 3.3
Average full collinearity VIF (AFVIF)=1.261, acceptable if <= 5, ideally <= 3.3
Tenenhaus GoF (GoF)=0.705, small >= 0.1, medium >= 0.25, large >= 0.36 Jalur Path Coeficient (β) P Value Leverage  RA 0.23 0.01 Size  RA 0.54 0.01 Liqudity  RA 0.12 0.10 CFFO  RA
-0.20
0.01 Tabel 8
Tabel 9
terhadap  revaluasi  asset  adalah  sebesar  49.6%  dan  sisanya  49.4%  dipengaruhi  faktor lain.Nilai  Q-squared  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  model  mempunyai  predictive relevance  atau  tidak.  Nilai  Q2  >  0  menunjukan  model  mempunyai  predictive  relevance sedangkan Nilai Q2 < 0 menunjukan model kurang memiliki predictive relevance. Model penelitian ini mempunyai  predictive relevance karena nilai  Q2    sebesar  0.515.  Nilai  Full collinearity  VIFs    merupakan  hasil  pengujian  kolinearitas  penuh  yang  meliputi multikolenearitas  vertical  dan  lateral.  Kriteria  untuk  Full  collinearity  VIFs    tes  adalah nilainya harus lebih rendah dari 3.3 (Kock, 2013). Berdasarkan nilai Full collinearity VIFs yang  berada  dibawah  3.3  menunjukan  didalam  model  penelitian  tidak  terdapat mulitikolineritas.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Pengaruh Leverage terhadap Revaluasi Asset
Leverage adalah  perbandingan  antara  tingkat  hutang  atau  kewajiban  yang  dimiliki perusahaan  dengan  asset.  Sehingga  perusahaan  yang  memiliki  Leverage  tinggi  diduga memiliki  beban  yang  lebih  bagai  para  manajernya.  Perusahaan  dituntut  untuk memperbaiki  Leverage  agar  dapat  mengurangi  resiko  bagi  para  investor.  Salah  satu caranya  adalah  dengan  melakukan  revaluasi  asset  sehingga  nilai  asset  akan  terpulihkan menjadi  nilai  wajar  saat  ini  yang  membuat  nilai  asset  akan  bertambah  dan  mengurangi tingginya  Leverage.  Hal  tersebut  juga  dapat  membuat  citra    perusahaan  dimata  eksternal diantaranya bank selaku kreditur maupun investor selaku pemilik dana menjadi bagus.
Dalam grafik 3 dapat dilihat  nilai rata – rata revaluasi (dalam milyar) dan Leverage. Pada tahun 2012 saat Leverage tinggi nilai dari revaluasi asset memiliki nilai yang besar, namun  penurunan  dari  nilai  Leverage  yang  besar  pada  tahun  2013,  tidak  membuat penurunan yang signifikan pada revaluasi asset. Dan pada tahun 2014 serta 2015 Leverage kembali naik , namun tidak berdampak nyata terhadap kenaikan nilai revaluasi asset. Hal tersebut  memiliki  hubungan  yang  positif,  artinya  kenaikan  leverage  dibarengi  dengan naiknya nilai rata – rata revaluasi asset yang dilakukan perusahaan.
Hal  ini  menunjukan  bahwa  perusahaan  dengan  tingkat  hutang  yang  lebih  besar sebagai  salah  satu  yang  menjadi  alasan  bagi  perusahaan  untuk  menggunakan  metode revaluasi asset pada pencatatan aset tetap mereka. Hasil penelitian tersebut didukung oleh penelitian Hasil tersebut berbeda dengan hasil dari penelitian Andison (2015), Manihuruk (2015) yang berpendapat bahwa perusahaan dengan tingkat hutang yang lebih besar akan semakin besar kemungkinan memilih menggunakan metode revaluasi pada pencatatan aset tetap  mereka.  Jaggi  &  Tsui  (2011)  bependapat  bahwa  revaluasi  asset  yang  dilakukan perusahaan  di  Hongkong  secara  signifikan  berpengaruh  signifikan  positif  terkait  operasi masa depan perusahaan. Barac & Sodan (2011) berpendapat perusahaan dengan Leverage yang  tinggi  akan  memilih  model  revaluasi  untuk  menurunkan  tingkat  hutang  mereka, sehingga meningkatkan kelayakan dihadapan kreditor.Sementara Seng dan Su (2010) serta Yulistia  (2014)  berbeda  dalam  hasilnya.  Mereka  berpendapat  bahwa  pemberi  pinjaman menyadari  revaluasi  aset  dan  kemungkinan  yang  ditimbulkan  dari  revaluasi  aset  telah menjadi  pertimbangan  dalam  menentukan  perjanjian  utang (Seng  dan  Su, 2010).Sementara  hasil  dari  Lin  dan  Peasnell  (2000a)  dalam  Seng  dan  Su  (2010) menyatakan  bahwa  penilaian  kembali  sebagai  alat  akuntansi  yang  efektif  dalam meningkatkan  kapasitas  pinjaman  tidaklah  pasti,  karena  kreditur  dapat  mengecualikan revaluasi dalam dasar yang digunakan untuk menghitung rasio utang.

## Pengaruh Size terhadap Revaluasi Asset
Ukuran  perusahaan  biasa  dapat  diproksikan  dengan  jumlah  asset  yang  dimiliki. Perusahaan  besar  memiliki  resiko  yang  besar.  Perusahaan  besar  tidak  ingin  keuntungan mereka  secara  utuh  dapat  dilihat  jelas  oleh  pihak  luar  yang  berkepentingan  diantaranya pemerintah selaku penerima pajak ataupun pihak serikat pekerja yang berkepentingan.
Dalam grafik 4 nilai rata - rata revaluasi asset  dan rata- rata nilai Size (dalam milyar ) dari tahun 2012 ke 2013 menurun. Karena diperlukan biaya yang besar untuk melakukan revaluasi  asset  membuat  perusahaan  menurunkan  nilai  revaluasinya.  Adanya  penurunan dari  nilai  rata–rata  revaluasi  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  kemungkinan  dikarenakan perusahaan  besar  belum  mendapatkan  manfaat  yang  lebih  dalam  penggunaan  revaluasi asset.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dengan  ukuran  yang  lebih  besar  akan semakin besar kemungkinan memilih menggunakan metode revaluasi pada pencatatan aset tetap  mereka.  Khususnya  di  Indonesia  perusahaan  dengan  modal  besar  yang  memilih metode ini.
Pada  penelitian  sebelumnya  ditemukan  bahwa  dengan  adanya  kontrak  perusahaan terkait  komitmen  keuangan  dan  juga  rencana  investasi  di  masa  yang  akan  datang,  serta perusahaan  besar  menginginkan  untuk  lebih  sedikit  membayar  dividen  untuk  tujuan menginvestasikan  kembali  keuntungannya  maka  dengan  menggunakan  metode  revaluasi diharapkan tujuan tersebut dapat tercapa (Iatridis & Kilirgiotos, 2011) .
Dengan  adanya  anggapan  bahwa  semakin  besar  ukuran  perusahaan  akan meningkatkan  biaya  politis,  dikarenakan  perusahaan  yang  besar  biasanya  sering mendapatkan sorotan yang berdampak pada meningkatnya regulasi atau aturan pajak dari pihak regulator. Perusahaan besar memiliki angka penjualan yang tinggi dan cenderung di audit  oleh  Kantor  Akuntan  Publik    yang  ternama,  dengan  memiliki  sumber  dana  yang besar  guna  meminmalisasi  biaya  politis  dan  juga  agar  tujuan  perusahaan  tercapai  maka perusahaan  akan  menggunakan  model  tersebut.  Sedangkan  Manihuruk  (2015)  dalam penelitiannya  menemukan adanya   pengaruh signifikan negatif  antara ukuran perusahaan dan  revaluasi  asset.  Dalam  penelitiannya  menyimpulkan    bahwa  perusahaan  dengan ukuran yang lebih besar akan semakin kecil kemungkinan memilih menggunakan metode revaluasi  pada  pencatatan  aset  tetap  mereka.  Manihuruk  beranggapan  bahwa  revaluasi dapat  menunjukkan  konservatisme  yang  dapat  mengurangi  visibilitas  politik  karena depresiasi  yang  semakin  besar  dan  basis  aset  untuk  mengukur  return  on  equity  menjadi lebih besar.
Hasil  penelitian  ini  juga  didukung  Seng  &  Su  (2010),  Tay  (2009).  Berbeda  dalam hasil  penelitian  Cheng  &  Lin  (2009)  yang  menyimpulkan  bahwa  Size  tidak  berpengaruh terhadap  revaluasi  asset.  Perusahaan  akan  melakukan  revaluasi  asset  hanya  untuk mengurangi net profit, total return on asset and equity sepanjang kondisi ekonomi dalam pemulihan masa krisis.

## Pengaruh Likuditas terhadap Revaluasi Asset
Perusahaan  yang  lebih  likuid  akan  semakin  besar  memilih  menggunakan  metode revaluasi  pada  pencatatan  aset  tetap  mereka.  Sementara  pilihan  metode  revaluasi cenderung  dilakukan  oleh  perusahaan  dengan  likuiditas  rendah,  sedangkan  perusahaan dengan tingkat likuiditas tinggi tidak perlu melakukan revaluasi aset tetap.
Dalam  Grafik    5nampak  perbedaan  pola  arah  grafik  antara  likuiditas  dengan revaluasi asset tetap. Pada tahun 2012 tercatat rata rata likuiditas yang tinggi hal tersebut terjadi  dikarenakan  jumlah  emiten  yang  sedikit  dan  satu  emiten  yang  memiliki  angka dominan  besar  dan  juga  melakukan  revaluasi  yang  besar.Dari  tahun  2013  ke  2015 likuiditas perusahaan relative stabil tetapi revaluasi asset tetap meningkat tajam, sehingga dari  data  tersebut  dan  juga  sesuai  hasil  uji  statistic  di  atas  dari  penelitian  ini  tidak  ada pengaruh antara likuiditas dengan revaluasi aset tetap.
Likuiditas yang diproksikan dengan current ratio menggambarkan kemampuan perusahaan dalam melunasi  kewajiban jangka pendek mereka. Rasio  ini biasanya menjadi salah satu syarat  yang  diatur  dalam  perjanjian  antara  debitur  dan  kreditur.  Perusahaan  dengan likuiditas  rendah  cenderung  akan  berusaha  untuk  meningkatkan  likuditasnya  agar  tidak melanggar  dalam  debt  convenant,  dan  perusahaan  yang  memiliki  likuditas  tinggi cenderung  akan  memiliki  kebebasan  dan  tidak  terganggu  dalam  kaitan  perjanjian  hutang dalam strategi keuangannya.
Hasil  penelitian  didukung  oleh  Andison  (2015)  yang  juga  tidak  menemukan pengaruh antara likuiditas dengan revaluasi asset . Tay (2009) tidak menemukan pengaruh positif  likuiditas  terhadap  revaluasi  asset.  Revaluasi  asset  kemungkinan    akan  dilakukan untuk  memungkinkan  perusahaan  mendapatkan  dana  guna  meningkatkan  likuiditas melalui  dana  pinjaman,  sehingga  rasio  likuiditas  berpengaruh  negatif  terhadap  kebijakan perusahaan melakukan assets revaluation. Perusahaan dengan likuiditas  yang tinggi tidak memerlukan pinjaman dalam strategi  usahanya,  dikarenakan telah memiliki sumber daya yang tersedia dan terjamin akan keberlangsungan terutama operasi jangka pendeknya yang dilihat dari asset lancar dibanding dengan kewajiban lancarnya.
Hasil  peneltian  ini  berbeda  dengan  Manihuruk  (2015)  yang  berpendapat  bahwa perusahaan  yang  lebih  likuid  akan  semakin  besar  kemungkinan  memilih  menggunakan metode  revaluasi  pada  pencatatan  aset  tetap  mereka.  Barac  &  Sodan  (2011)  berpendapat bahwa perusahaan dengan kemampuan likuiditas yang rendah cenderung akan melakukan revaluasi asset untuk meningkatkan kapasitas pinjamanannya, sama halnya dengan Cheng & Lin (2009) berpendapat bahwa perusahaan yang memiliki tingkat likuditas rendah akan memilih metode revaluasi dilihat dari quick rationya.

## Pengaruh  Arus Kas Operasi terhadap Revaluasi Asset
.
Dalam  grafik  6  dapat  dilihat  rata–rata  nilai  arus  kas  operasi  mengalami  penurunan dari  tahun  ketahun  nilai  sementara  rata–rata  revaluasi  asset  mengalami  peningkatan. Artinya  disaat  kondisi  arus  kas  operasi  rendah  nilai  revaluasi  akan  tinggi.  Hal  ini
dilakukan  perusahaan  untuk  membayar  operasi  perusahaan  yang  besar  ditambah  dengan jasa penilai dan nilai pajak final yang harus dibayarkan untuk merevaluasi asset. Faktanya perusahaan yang tumbuh akan memiliki arus kas operasi perusahaan yang tinggi sehingga akan  mengakibatkan  resiko  perusahaan  meningkat  dalam  hal  likuiditasnya.  Hal  tersebut dapat  memberikan  nilai  yang  negatif  dalam  total  arus  kas  dari  aktivitas  pendanaan  dan investasi  dalam  waktu  yang  lama  ataupun  yang  akan  datang  (Barac  dan  Sodan,  2011)  . Dengan  menggunakan  revaluasi  asset  maka  memungkinkan  bagi  perusahaan  untuk mengakses kapasitas pinjaman tambahan akan lebih besar. Arus kas operasi  dirasa sangat penting  untuk  kelanjutan  operasional  perusahaan  dimasa  depan.  Semakin  besar  nilai revaluasi  maka  arus  kas  yang  dibutuhkan  juga  diperlukan  besar  untuk  membiayai  jasa penilai, audit fee dan pajak atas revaluasi sehingga arus kas operasi total akan mengalami penurunan akibat dari peningkatan penggunaannya.
Dalam  penelitian  sebelumnya  ditemukan  bahwa  adanya  dukungan  terkait perusahaan-  perusahaan  yang  melakukan  revaluasi  asset  disebabkan  karena  mengalami penurunan  arus  kas  operasi  dibanding  tahun  sebelumnya,  sedangkan  ketika  terjadinya peningkatan  dalam  total  arus  kas  maka  perusahaan  cenderung  untuk  tidak  melakukan revaluasi asset tetap (Cotter dan Zimmer (1995). Sementara dalam hasil penelitian Yulistia (2013)  tidak  menemukan  pengaruh  penurunan  arus  kas  operasi  terhadap  revaluasi  asset. Penelitian  lain  berpendapat  dengan  adanya  kemungkinan  bahwa  aktivitas  operasi  dapat diimbangi dengan aktivitas lainnya sehingga pemberi pinjaman tidak hanya berfokus pada arus kas operasi saja. (Seng dan Su, 2010)

## PENUTUP

## Simpulan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan  meneliti  pengaruh Leverage,  Size , likuiditas dan arus kas operasi terhadap Revaluasi Asset tetap. Adapun data yang menjadi sampel  dalam  penelitian  adalah  semua  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  selain  industri keuangan  dan  perbankan  pada  tahun  2012–2015.  Berdasarkan  hasil  penelitian  dan pembahasan  dalam  penelitian  ini  dapat  ditarik  beberapa  kesimpulan  sebagai  berikut: Pertama. Leverage berpengaruh  terhadap  revaluasi  asset  tetap.  Hal  tersebut  menjadi temuan  bahwa  perusahaan  yang  melakukan  revaluasi  memiliki  motif  kuat  terkait  dengan tingkat leverage, sehingga  kapasitas  pinjaman  yang  didapat  perusahaan  sebagai  sumber modal diharapkan menjadi lebih tinggi. Selain itu perusahaan dapat mengeluarkan obligasi dengan  jaminan    assetnya  guna  mendapatkan  suntikan  dana  baru  untuk  ekspansi  atau menjalankan strategi perusahaan lainnya.
Kedua. Size berpengaruh  signifikan  pada  revaluasi  asset  tetap.  Perusahaan  besar  yang memiliki  sumber  daya  yang  besar  memilih  menggunakan  model  revaluasi  asset.  Hal tersebut  mendukung  bahwa  perusahaan  besar  menggunakan  revaluasi  asset  untuk mengurangi  biaya  politik.  Perusahaan  besar  cenderung  membayar  dividen  yang  tidak terlalu  besar  bagi  pemegang  saham,  dikarenakan  dana  tersebut  dipersiapkan  untuk menambah  modal  perusahaan  dan  perusahaan  berharap  dapat  menurunkan  biaya  yang berhubungan  dengan  serikat  pekerja  dan  juga  pajak  yang  tinggi  akibat  dari  laba  yang tinggi.
Ketiga. Likuiditas  tidak  ditemukan  memiliki  pengaruh  terhadap  revaluasi  asset  tetap. Perusahaan  yang  memiliki  masalah  dalam  likuiditasnya  tidak  menjadikan  revaluasi  asset sebagai  model  pencatatannya.  Revaluasi  asset  memerlukan  biaya  besar  seperti    biaya
untuk juru taksir atau apraisal, audit fee yang bisa menjadi bertambah dan tentunya pajak final yang harus dibayarkan atas konsekuensi nilai revaluasi.
Keempat. Arus kas operasi berpengaruh terhadap  revaluasi asset tetap. Ketika kebutuhan arus kas menjadi lebih tinggi untuk menjalankan operasi bagi perusahaan, kecenderungan melakukan  revaluasi  menjadi  terbuka.  Perusahaan  dengan  arus  kas  yang  tinggi  memiliki resiko  pada  akhir  tahunnya  memiliki  jumlah  arus  kas  yang  rendah  atau  menjadi  turun dibandingkan  dari  tahun  sebelumnya,  sehingga  membuat  manajemen  menjadi  terganggu akan  hal  tersebut.  Arus  kas  operasi    dirasa  sangat  penting  untuk  kelanjutan  operasional perusahaan  dimasa  depan.  Semakin  besar  nilai  revaluasi  maka  arus  kas  yang  dibutuhkan juga  diperlukan  besar  untuk  membiayai  jasa  penilai, audit  fee dan  pajak  atas  revaluasi sehingga  arus  kas  operasi  total  akan  mengalami  penurunan  akibat  dari  peningkatan penggunaannya.
Kelima. Penelitian ini membuktikan adanya kenaikan jumlah emiten  yang menggunakan metode revaluasi assetnya dalam rentang Implementasi  2012- 2015.

## Keterbatasan Penelitian
Penelitian  ini  diharapkan  berkontribusi  terhadap  penelitian  lebih  lanjut  khususnya mengenai revaluasi asset, simpulan hasil penelitian menghasilkan jawaban atas motif atau dorongan  bagi  perusahaan  melakukan  revaluasi  asset,  namun  penelitian  ini memilikikelemahan    terkait  jumlah  emiten  dan  keterbatasan  data,  dan  penelitian  hanya memilih  emiten  non  perbankan  dan  keuangan  sebagai  sampel,  serta  peneliti  tidak membandingkan antara metode revaluasi dan biaya.

## Riset Mendatang
Adapun saran penelitian yang diberikan diantaranya  menambahkan jumlah variabel yang dapat berpengaruh pada revaluasi asset, serta memperluas sample dengan melibatkan perusaahan  revaluasi  dan  non  revaluasi.  Peneliti  selanjutnya  juga  dapat  meneliti perkembangan revaluasi asset khususnya di negara – negara ASEAN terkait pengadopsian IFRS  dalam  hal  Revaluasi  Asset  Tetap.  Selain  itu  dapat  menggunakan  metode  uji  beda dengan  membandingkan  antar  metode  revaluasi  dan  metode  biaya  yang  dipilih  emiten dalam pengakuan dan pelaporannya.

## DAFTAR  RUJUKAN
Ahmar Nurmala, (2016) “Investigasi atas Revaluasi Asset, Penyajian Laporan Keuangan, dan  Kualitas  Auditor  berbasis Mandaroty IFRS,  Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi Perbanas Surabaya”. Seminar Internasional Universitas Trisakti, Jakarta. Andison, (2015) Fixed Asset Revaluation: Market Reactions .
Army,  Juwita.  (2013)  Pengaruh  Leverage,  Likuiditas,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Risiko sistematis  pada  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI.Skripsi  Universitas Negeri Padang.
Barac, Zeljana Aljinovic dan Slavko Sodan, (2011) “Motives for Asset Revaluation Policy Choice in Croatia, Croation Operational Research Review (CRORR) ”, 2,  60-70.
Bikki  Jaggi,  Judy  Tsui,  (2001)  “Management  Motivation  and  Market  Assessment:
Revaluations of Fixed Assets’. Journal of International Financial Management and Accounting, 12(2) , 160-187.
Brown,  Philip,  H.Y  Izan  and  Alfred  L.Loh  (1992)  “Fixed  Asset  Revaluations  and Managerial Incentive’, Abacus , 28 (1) Cotter,  Julie  and  Ian  Zimmer,  (1995)  “ Asset  Revaluations  and  Asseement  of  Borrowing Capacity”, Abacus, 31 (2), 136-151 .
C.S.  Agnes  Cheng,  Stephen  W.J.  Lin,  (2009)  “When  do  firms  revalue  their  assets upwards?Evidence  from  the  UK”. International  Journal  of  Accounting  and Information Management, 17 (2), 166-188
George  Emmanuel  Iatridis,  George  Kilirgiotis,  (2011)  “Incentives  for  Fixed  Asset Revaluations: the UK evidence. Journal of Applied Accounting Research, 13 (1), 5- 20
Ink Tay, (2009) Fixed Asset Revaluation: Management Incentives and Market Reactions, Thesis Lincoln University, Canterbury, New Zealand . International Accounting Standard Board. (2003) IAS 16 Property, Plant and Equipment. Khairati,  Adzkya,  (2015)  “Pengaruh  Leverage,  Firm  Size  dan  fixed  asset  intensity terhadap keputusan perusahaan melakukan revaluasi asset tetap”, Skripsi Universitas Bung Hatta, Padang
Lin, Peasnel. (2000) “Asset Revaluation and current Cost Accounting”. British Accounting Review, 32, 161–187 .
Lin,  Y.  C  dan  K.  V  Peasnell,  (2000ª)  “Asset  Revaluation  and  Current  Cost  Accounting: UK Corporate Disclosure Decision in 1983”, British Accounting Review, 32.
Lin, Y. C dan K. V Peasnell,  (2000b) “Fixed Asset Revaluation and Equity Depletion in the UK”, Jounal of Business Finance and Accounting, 27 (3) & (4), April/May . Seng,  Dyna  dan  Jiahua  Su,  (2010)  “Managerial  Incentives  Behind  Fixed  Asset Revaluation”, International Journal of Business Research, 10 (2). Suwardjono,  (2005)  Teori  Akuntansi: Perekayasaan  Pelaporan  Keuangan ,  Edisi. Ketiga.Yogyakarta: BPFE
Tunggul  N.  Manuhuruk,  Aria  F,  (2015)  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Pemilihan  Metode  Revaluasi  Aset  Tetap  pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Bursa Saham Beberapa Negara ASEAN.
Yulistia,  Resti,  Zaitul  dan  Daniati  Puttri,  (2012)  The  Effect  of Leverage , Size and  Asset Intensity on Fixed Asset Revaluation in Listed Manufacture Companies in Indonesia, International  Conference  on  Competitiveness  of  Economy  in  the  Global  Market (ICCE), Padang.