Jurnal Ekonomi dan Manajemen
Teknologi (EMT)
Indonesian Journal for the Economics, Management and Technology .
Jurnal Ekonomi dan Manajemen Teknologi, 7(4), 2023, 1139-1148 Available online at http://journal.lembagakita.org

## Pengaruh Indeks Harga Konsumen, Jumlah Uang Beredar, Produk Domestik Bruto, Suku Bunga, dan Neraca Pembayaran Terhadap Nilai Tukar Rupiah
Yulianto Umar Rofi'i 1*
1* Program Studi Bisnis Digital, Institut Teknologi dan Bisnis Muhammadiyah Bali, Kabupaten Jembrana, Provinsi Bali, Indonesia.
Abstrak. Studi  ini  bertujuan  untuk  melakukan  analisis  hubungan  antara  berbagai  asumsi  variabel  ekonomi  dengan pergerakan  nilai  tukar  Rupiah  terhadap  Dolar  Amerika.  Variabel-variabel  yang  dipertimbangkan  meliputi  selisih logaritma  Indeks  Harga  Konsumen  Indonesia  dan  Amerika,  selisih  logaritma  Jumlah  Uang  Beredar  Indonesia  dan Amerika,  selisih  logaritma  Produk  Domestik  Bruto  Indonesia  dan  Amerika,  selisih  logaritma  Tingkat  Suku  Bunga Indonesia dan Amerika, serta logaritma Neraca Pembayaran Indonesia. Hasil analisis data menunjukkan bahwa hanya selisih logaritma Produk Domestik Bruto Indonesia dan Amerika serta selisih logaritma Tingkat Suku Bunga Indonesia dan  Amerika  yang  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  pergerakan  nilai  tukar  Rupiah.  R-squared  sebesar  61,6% mengindikasikan  bahwa  variasi  yang  teramati  dalam  variabel  terikat  dapat  dijelaskan  oleh  variabel-variabel  bebas, sementara 38,4% sisanya dipengaruhi oleh faktor-faktor lain. Kesimpulan dari penelitian ini adalah bahwa variabel selisih logaritma Produk Domestik Bruto dan selisih logaritma Tingkat Suku Bunga memiliki dampak yang substansial terhadap pergerakan nilai tukar Rupiah.
Kata kunci: Nilai Tukar; Faktor-Faktor Ekonomi; Indonesia.
Abstract. This  study  aims  to  analyze  the  relationship  between  various  assumed  economic  variables  and  exchange  rate fluctuations of the Rupee against the US dollar. The variables considered include the logarithmic difference of the consumer price index of Indonesia and the United States, the logarithmic difference of the money supply of Indonesia and the United States, the logarithmic difference of the gross domestic product of Indonesia and the United States, the logarithmic difference of the Indonesian and US interest rates and the logarithm of the Indonesian balance of payments. The data analysis results show that only the difference between the logarithm of the gross domestic product of Indonesia and the US and the difference between the logarithm of the interest rates of Indonesia and the US have a significant influence on the change in the exchange rate of Indonesia rupiah. The R-squared of 61.6% shows that the observed variation in the dependent variable can be explained by the independent variables, while the remaining 38.4% is influenced by other factors. The conclusion of this study is that the difference  in  change  in  the  logarithm  of  gross  domestic  product  and  the  difference  in  the  logarithm  of  interest  rate  have  a significant impact on the volatility of the rupee exchange rate.
Keywords: Exchange Rate; Economic Factors; Indonesia.
* Corresponding Author. Email: yuliantoumarrofii1@gmail.com 1* .
DOI: https://doi.org/10.35870/emt.v7i4.1568
Received: 13 September 2023, Revision: 24 September 2023, Accepted: 26 September 2023, Available Online : 10 October 2023. Print ISSN: 2579-7972; Online ISSN: 2549-6204. Copyright @ 2023. Published by Lembaga Otonom Lembaga Informasi dan Riset Indonesia (KITA INFO dan RISET).

## Pendahuluan
Pengukuran  kondisi  ekonomi  suatu  negara seringkali  melibatkan  nilai  tukar  mata  uang sebagai  indikator  yang  signifikan.  Kurs  mata uang  adalah  cerminan  dari  stabilitas  ekonomi dan  kesejahteraan  suatu  negara,  sehingga pertumbuhan  nilai  mata  uang  yang  stabil cenderung  mencerminkan  kondisi  ekonomi yang  relatif  baik  atau  stabil  (Ghosh,  Ostry,  & Tsangarides,  2011;  Calvo  &  Mishkin,  2002). Penentuan  nilai  tukar  sebuah  mata  uang terhadap mata uang asing, khususnya dalam hal ini  Dolar  Amerika,  adalah  sebuah  aspek  kunci dalam  ekonomi  suatu  negara.  Peralihan  sistem nilai  tukar  Rupiah  dari  sistem  mengambang terkendali  ( managed  floating  exchange  rate )  ke sistem  nilai  tukar  mengambang  penuh  ( floating exchange  rate )  menandai  pemberian  kekuasaan penentuan  harga  kepada  mekanisme  pasar. Dengan  kata  lain,  sejak  saat  itu,  fluktuasi  nilai tukar Rupiah bergantung pada dinamika pasar. Pengukuran  perbedaan  nilai  tukar  (kurs)  pada dasarnya  dipengaruhi  oleh  faktor  permintaan dan penawaran mata uang tersebut (Anugerah, 2016; Marseto, 2022).
Perspektif moneter menekankan peran penting jumlah  uang  beredar  ( money  supply )  dalam ekonomi  sebuah  negara.  Kelebihan  jumlah uang  beredar  dalam  perekonomian  negara dapat  menimbulkan  tekanan  terhadap  nilai tukar mata uangnya terhadap mata uang asing. Perbedaan  tingkat  pendapatan  nasional  di  dua negara  dapat  berdampak  signifikan  pada transaksi  ekspor,  impor  barang,  serta  transaksi aset antar negara yang bersangkutan (Pukthuanthong-Le,  Elayan,  &  Rose,  2007; Atmadja,  2002).  Pada  gilirannya,  memengaruhi permintaan  dan  penawaran  valuta  asing  di negara-negara tersebut. Dalam pergerakan nilai tukar mata uang, tingkat suku bunga riil sering dianggap  sebagai  indikator  utama.  Secara teoritis,  ada  korelasi  yang  signifikan  antara perbedaan tingkat suku bunga riil di dua negara dengan nilai tukar mata uangnya terhadap mata uang  negara  lainnya.  Kenaikan  tingkat  suku bunga  riil  mata  uang  Rupiah,  misalnya,  akan menyebabkan  apresiasi Rupiah  terhadap  Dolar Amerika  (Kewal,  2012;  Yansyah  &  Masbar, 2019).
Neraca pembayaran suatu negara adalah faktor
lain  yang  memiliki  pengaruh  signifikan  pada pergerakan  nilai  tukar  mata  uang  domestiknya terhadap  mata  uang  asing.  Sejumlah  faktor seperti Consumer  Price  Index (CPI),  jumlah  uang beredar,  Produk  Domestik  Bruto  (PDB), tingkat  suku  bunga,  dan  neraca  pembayaran memainkan  peran  penting  dalam  menentukan arah pergerakan kurs mata uang Rupiah (Carissa &  Khoirudin,  2020;  Chasanah,  Riyono,  & Ristanto, 2022).
Penelitian ini bertujuan untuk menyelidiki lebih lanjut  hubungan  antara  faktor-faktor  ekonomi ini  dan  pergerakan  nilai  tukar  Rupiah  terhadap Dolar  Amerika.  Melalui  analisis  data  empiris yang  cermat,  penelitian  ini  akan  mencoba mengidentifikasi  faktor-faktor  yang  paling memengaruhi perubahan nilai tukar Rupiah, dan dengan  demikian,  memberikan  wawasan  yang lebih  baik  tentang  dinamika  nilai  tukar  mata uang dalam ekonomi global yang kompleks saat ini.  Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat memberikan  panduan  berharga  bagi  pembuat kebijakan  ekonomi  dan  pelaku  pasar  untuk mengantisipasi  perubahan  dalam  nilai  tukar mata  uang  dan  mengelola  risiko  yang  terkait dengannya.

## Tinjauan Literatur
Nilai Tukar ( Kurs)
Nilai  tukar,  atau  yang  sering  dikenal  sebagai kurs  mata  uang,  merupakan  elemen  krusial dalam  lanskap  ekonomi  global  yang  kompleks. Menurut Dwijayanthy & Naomi (2009), definisi nilai  tukar  rupiah  merujuk  pada  harga  rupiah terhadap  mata  uang  negara  lain.  Dengan  kata lain,  nilai  tukar  rupiah  mencerminkan  seberapa besar  satu  unit  mata  uang  Rupiah  dapat ditukarkan  dengan  mata  uang  dari  negara  lain, seperti Dolar Amerika Serikat, Yen Jepang, dan berbagai mata uang asing lainnya. Perspektif ini dikuatkan oleh pandangan Prasetyo dkk (2021), yang  menyebutkan  bahwa  kurs  mata  uang mencerminkan nilai tukar antara dua mata uang yang  dapat  berubah  seiring  waktu.  Pentingnya nilai  tukar  mata  uang  terlihat  dalam  skenario perdagangan internasional, investasi, dan dalam merumuskan kebijakan moneter suatu negara.
Dalam era globalisasi saat ini, perubahan dalam nilai  tukar  mata  uang  dapat  memberikan
dampak yang signifikan terhadap perekonomian  suatu  negara.  Keberadaan  nilai tukar  yang  stabil  dan  terkendali  menunjukkan fondasi ekonomi yang kuat dan stabil (Ghosh, Ostry, & Tsangarides, 2011; Calvo & Mishkin, 2002).  Sebaliknya,  fluktuasi  yang  tajam  dalam nilai  tukar  mata  uang  dapat  menimbulkan ketidakpastian dalam perdagangan internasional, menghambat investasi asing, dan memicu  inflasi.  Oleh  karena  itu,  pemantauan dan  pengelolaan  yang  efektif  terhadap  nilai tukar  mata  uang  menjadi  kunci  penting  dalam menjaga  stabilitas  ekonomi  suatu  negara  di tengah arus globalisasi yang dinamis.
Faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar Faktor-faktor  yang  memengaruhi  nilai  tukar mata  uang  adalah  komponen  penting  dalam analisis ekonomi. Menurut teori yang diusulkan oleh Enuameh (2019), faktor-faktor seperti laju inflasi  relatif,  suku  bunga  relatif,  tingkat pendapatan  relatif  yang  dapat  diukur  dengan Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  riil,  kontrol pemerintah,  dan  ekspektasi  memainkan  peran sentral  dalam  penentuan nilai  tukar.  Selain  itu, pandangan  dari  penelitian  oleh  Septiawan (2019)  dan  Kalalo  (2016)  menyoroti  faktor- faktor  lain  yang  memengaruhi  nilai  tukar, termasuk  jumlah  uang  beredar,  tingkat  harga yang  dapat  diukur  dengan  Consumer  Price Index  (CPI),  dan  neraca  pembayaran.  Namun, dalam  konteks  penelitian  ini,  hanya  sejumlah faktor  yang  menjadi  fokus  analisis,  yakni Consumer  Price  Index,  jumlah  uang  beredar, Produk  Domestik  Bruto,  tingkat  suku  bunga, dan  neraca  pembayaran,  karena  faktor-faktor ini dianggap sebagai yang paling relevan dalam memahami pergerakan nilai tukar mata uang.

## Consumer  Price  Indek  (Indek  Harga Konsumen)
Consumer  Price  Index (CPI)  adalah  salah  satu indikator  ekonomi  yang  penting  yang digunakan  untuk  mengukur  tingkat  inflasi  dan perubahan  harga  barang  dan  jasa  dalam perekonomian  suatu  negara.  Di  Indonesia, Badan  Pusat  Statistik  (BPS)  adalah  lembaga yang  bertanggung  jawab  menghitung  CPI. Dalam  konsep  dasarnya,  CPI  adalah  ukuran biaya  yang  harus  dikeluarkan  oleh  seorang konsumen untuk membeli berbagai barang dan jasa  yang  diperlukan  dalam  kehidupan  sehari-
hari (Nurdin, Hadiyanto, & Fauzan, 2018). Hal ini mencakup berbagai item, termasuk makanan, pakaian,  perumahan,  bahan  bakar,  transportasi, perawatan  medis,  biaya  pendidikan,  serta berbagai  barang  dan  jasa  lainnya  yang diperlukan dalam kehidupan sehari-hari.
Perspektif lain dari Khan et al (2018), National Research  Council  (2002),  dan  Griffith  (2008) juga  menegaskan  konsep  yang  serupa.  CPI digunakan  untuk  mengukur  harga  yang dibayarkan  oleh  produsen  untuk  produk- produk  pada  berbagai  tahap  proses  produksi. Ini  juga  mencakup  keranjang  standar  barang yang  mencakup  berbagai jenis  produk  dan  jasa yang  dibeli  oleh  konsumen  dalam  berbagai periode  waktu.  Dengan  kata  lain,  CPI  adalah cerminan perubahan harga barang dan jasa yang diperlukan oleh konsumen sehari-hari.
Perhitungan CPI (Statistics, 2013) adalah proses matematis  yang  kompleks  yang  melibatkan sejumlah  besar  data  harga  barang  dan  jasa  dari berbagai  sektor  ekonomi.  Dengan  CPI, pemerintah  dan  para ekonom  dapat  memantau tingkat  inflasi,  mengukur  daya  beli  konsumen, dan  membuat  kebijakan  ekonomi  yang  tepat. Dengan  demikian,  CPI  memiliki  peran  kunci dalam  analisis  dan  pengambilan  keputusan ekonomi.:
𝐶𝑃𝐼 = 𝑃 𝑂 𝑋𝑄 0 𝑃 𝑛 𝑡 𝑋 𝑄 𝑛 𝑋 100
Dimana P 0 : Harga pada tahun yang bersangkutan, Q 0 : Kuantitas pada tahun bersangkutan,
𝑃 𝑛 𝑡 : Harga pada tahun dasar,
Q n : Kuantitas pada tahun dasar.

## Jumlah Uang Beredar
Jumlah  uang  beredar,  atau  yang  sering  disebut sebagai "money supply," adalah salah satu aspek penting  dalam  analisis  ekonomi.  Konsep  ini dijelaskan  oleh  Doan  Van  (2020)  sebagai kuantitas uang yang beredar dalam perekonomian.  Lebih  lanjut,  Tiwa  (2016) memberikan  definisi  yang  lebih  rinci, mengatakan bahwa jumlah uang beredar adalah total  stok  uang  yang  ada  dalam  perekonomian pada  periode  tertentu,  biasanya  dalam  satu tahun anggaran.
Konsep  jumlah  uang  beredar  memiliki  dua definisi utama, yaitu M1 dan M2. M1 merujuk pada  konsep  uang  beredar  dalam  arti  sempit, yang  meliputi  uang  yang  dipegang  oleh masyarakat,  bukan  oleh  bank,  serta  simpanan yang dapat dicairkan dengan cek dan traveler's checks.  Di  sisi  lain,  M2  adalah  konsep  yang lebih  luas,  yang  mencakup  M1  ditambah  uang kuasi.  Uang  kuasi  melibatkan  simpanan berjangka dan tabungan penduduk dalam mata uang  rupiah  atau  valuta  asing..  Rumus menghitung M 1:
M1  =  Uang yang dipegang masyarakat  +  Uang giral +  cek perjalanan
Pendekatan  ini  sejalan  dengan  pandangan Muktar  (2016),  yang  juga  menggambarkan jumlah  uang  beredar  yang  paling  sempit,  yaitu M1. Dalam pengertian ini, M1 mencakup uang fisik,  termasuk  koin,  yang  dipegang  oleh masyarakat  bukan  oleh  bank,  serta  simpanan yang  dapat  dicairkan  dengan  cek,  dan traveler's checks (Mohamed,  2011;  Cline  &  Mazumder, 2022).  Dengan  demikian,  konsep  jumlah  uang beredar  adalah  bagian  integral  dalam  analisis kebijakan  moneter  dan  ekonomi  secara keseluruhan,  yang  memungkinkan  pemantauan dan  pengelolaan  yang  tepat  terhadap ketersediaan uang dalam perekonomian.

## Produk Domestik Bruto
Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  merupakan indikator  utama  dalam  mengukur  kesehatan ekonomi  suatu  negara.  Menurut  Bakri  & Mufadhdhal  (2023),  PDB  dapat  didefinisikan sebagai  nilai  dari  semua  barang  dan  jasa  yang dihasilkan  dalam  wilayah  suatu  negara, termasuk  yang  dihasilkan  oleh  warga  negara setempat maupun oleh warga negara asing yang bekerja  di  negara  tersebut  (Apriyani  &  Amna, 2023).  Terdapat  beberapa  pendekatan  untuk menghitung  PDB,  salah  satunya  adalah pendekatan  pengeluaran.  Dalam  pendekatan ini, PDB dihitung dengan rumus berikut:
GDP = C + I + G + (NX) Dimana C :  Konsumsi
I :  Investasi G :  Pengeluaran dan Investasi Pemerintah NX :  Expor    bersih
Sedangkan  menurut  Arif  (2014),  PDB  adalah nilai pasar dari semua barang jadi dan jasa yang diproduksi  dalam  suatu  negara  selama  suatu periode  waktu  tertentu.  Ini  mencakup  semua barang  dan  jasa  akhir  yang  diproduksi  oleh faktor-faktor  produksi  yang  berada  di  dalam negeri, termasuk faktor produksi lokal maupun asing (Lopez, 2017; Karlina, 2017).

## Tingkat Suku Bunga
BI Rate, atau suku bunga kebijakan, merupakan penanda  kebijakan  moneter  yang  digunakan oleh  Bank  Indonesia  untuk  mencerminkan posisi dan kebijakan yang diambil. Pengumuman  BI  Rate  ini  memengaruhi kebijakan  moneter  secara  keseluruhan  dan menjadi  perhatian  publik.  Sementara  itu,  suku bunga adalah biaya yang harus dibayarkan oleh peminjam  atas  penggunaan  dana.  Suku  bunga ini  dinyatakan  dalam  bentuk  persentase  dan mengindikasikan  jumlah  bunga  yang  harus dibayarkan  dalam  satu  unit  waktu.  Artinya, masyarakat  yang  meminjam  uang  harus membayar  suku  bunga  sebagai  imbalan  atas akses  kepada  dana  tersebut.  Sebagai  ilustrasi, jika  suku  bunga  sebesar  5%,  peminjam  harus membayar  5%  dari  jumlah  pinjaman  setiap tahun  sebagai  bunga  atas  dana  yang  dipinjam. Definisi  suku  bunga  ini  sejalan  dengan pemikiran  Mora,  Neaime,  &  Aintablian  (2013) serta Ivashina, Scharfstein, & Stein (2015).
Arif  (2014)  juga  mengemukakan  pandangan serupa,  di  mana  tingkat  suku  bunga  adalah bayaran  bunga  tahunan  atas  suatu  pinjaman yang  diungkapkan  sebagai  persentase  dari jumlah pinjaman. Besarnya suku bunga ini dapat dihitung  sebagai  jumlah  bunga  yang  diterima dalam  setahun  dibagi  oleh  jumlah  pinjaman yang diberikan. Pemahaman yang komprehensif mengenai  BI  Rate  dan  suku  bunga  adalah krusial dalam analisis ekonomi dan pengambilan keputusan keuangan, karena tingkat suku bunga dapat  berdampak  pada  berbagai  aspek perekonomian dan keuangan, termasuk kebijakan  moneter  dan  perkembangan  pasar keuangan.
Neraca Pembayaran Neraca
pembayaran adalah catatan komprehensif  tentang  transaksi  suatu  negara dalam  hal  perdagangan  barang,  jasa,  dan  aset
dengan  negara-negara  lain  di  dunia,  sesuai dengan  penjelasan  dari  Sitorus,  Majid,  & Handayani  (2022).  Ini  mencakup  baik  sumber daya  yang  diperoleh  (penawaran)  maupun penggunaan  (permintaan)  valuta  asing  suatu negara.  Dalam  konteks  pelaporan  keuangan suatu  negara,  neraca  pembayaran  sering  dibagi menjadi dua buku utama, yaitu neraca transaksi berjalan dan neraca modal. Selain itu, menurut Anisa,  Yusuf,  &  Mayes  (2017),  neraca pembayaran  adalah  ukuran  yang  mencatat semua transaksi antara penduduk domestik dan penduduk asing selama periode waktu tertentu. Ini  mencakup  berbagai  komponen  yang mendetaili  neraca  transaksi  berjalan,  bersama dengan transaksi yang mendukungnya. Definisi ini  menunjukkan  bahwa  neraca  pembayaran adalah alat penting dalam mengukur kesehatan ekonomi suatu negara dan aktivitas perdagangan
internasionalnya. Neraca pembayaran  adalah  suatu  catatan  yang  terinci mengenai  komposisi  neraca  transaksi  berjalan, serta  berbagai  transaksi  yang  membiayainya ( Babić, 2007).
Kerangka Pemikiran
Gambar 1. Kerangka Pemikiran
Hipotesis Hipotesis dalam penelitian ini sebagai berikut: HI  : Consumer price index mempunyai pengaruh  dan  signifikan  terhadap  nilai tukar rupiah H2  :  Jumlah  uang  beredar  mempunyai pengaruh  dan  signifikan  terhadap  nilai tukar rupiah H3  :  Pendapatan domestik bruto mempunyai  pengaruh  dan  signifikan terhadap nilai tukar rupiah H4  :  Tingkat  suku  bunga  mempunyai pengaruh  dan  signifikan  terhadap nilai tukar rupiah H5  :  Neraca
pembayaran mempunyai pengaruh dan signifikan terhadap nilai
tukar rupiah.
H6  : Consumer  price  index, jumlah  uang beredar,  pendapatan  domestik  bruto, tingkat  suku  bunga,  dan  neraca pembayaran secara bersamasama mempunyai  pengaruh  dan  signifikan terhadap nilai tukar rupiah.

## Metodologi Penelitian

## Peralatan Analisis Data
Dalam penelitian ini, peralatan analisis data yang digunakan  adalah  regresi  linier  berganda. Regresi linier berganda adalah alat statistik yang digunakan untuk menganalisis hubungan antara satu  atau  lebih  variabel  independen  dengan variabel  dependen.  Dalam  penelitian  ini, menggunakan model yang sebelumnya dikembangkan  oleh  Meese  dan  Rogoff  pada tahun  1983.  Model  ini  digunakan  untuk mengukur elastisitas variabel dependen terhadap variabel independen. Dengan kata lain, model  ini  membantu  dalam  memahami  sejauh mana  perubahan  pada  variabel  independen dapat  mempengaruhi  variabel  dependen. Persamaan yang digunakan untuk menggambarkan  hubungan  antara  variabel dependen  (Y)  dan  variabel  independen  (X) adalah sebagai berikut:
Y = f(X 1 ,X 2 ,X 3 ,X 4 ,X 5 )
Log  Y  =  β 0 +  β 1 * Log X 1 + β 2 *  Log X 2 +  β 3 *
Log X 3 + β 4 * Log X 4 + β 5 * Log X 5 + e
Dimana:
Log Y :  Log  nilai  tukar  rupiah  (kurs  Rupiah) terhadap US dollar. Data diambil dari perkembangan  indeks  nilai  tukar rupiah terhadap dollar Amerika.
β n :  Konstanta Log X 1 :  Log  selisih Consumer  Price  Index, (Log CPI_IND – Log CPI_USD) Log X 2 :  Log selisih jumlah uang beredar (Log
JUB_IND – Log JUB_USD) Log X 3 :  Selisih  Pendapatan  Domestic  Bruto (Log PDB_IND – Log PDB_USD)
Log X 4 :  Log Selisih Tingkat Suku Bunga (Log
R_IND – Log R_USD)
Log X 5
:  Log  Neraca  Pembayaran  Dalam Negeri (NP).

## Hasil dan Pembahasan
Consumer Price Index Consumer  Price  Index merupakan  bagian  untuk mengukur  atau  memprediksi  nilai  tukar  rupiah
di  masa  akan  datang. Consumer  Price  Index merupakan  persentase  jumlah  yang  herus dibayar  konsumen  untuk  mendapatkan  barang dan jasa guna memenuhi kebutuhan hidupnya.
Tabel 1. Consumer Price Index Indonesia Kuartal Tahun 2018 2019 2020 2021 2022 2023 I 120,59 139,57 148,67 160,81 114,27 118,19 II 121,86 140,79 148,92 110,08)* 114,10 119,86 III 124,33 142,42 152,32 113,25 116,46 - IV 136,86 145,89 155,5 113,86 117,03 - Rata-rata 125,91 142,168 151,353 124,5 115,465 119,025
*) Sejak juni 2018, CPI didasarkan pada pola kosumsi survey biaya hidup di 66 kota tahun 2023 (2023= 100). Sumber www.bps.go.id .
Jumlah Uang Beredar Jumlah  uang  beredar (money  supply) merupakan jumlah  atau  kuantitas  uang  yang  berada  dalam
perekonomian.  Adapun  perkembangan  jumlah uang  beredar  selama  lima  tahun  enam  bulan dapat dilihat pada tabel dibawah ini. Tabel 2. Jumlah Uang Beredar Indonesia (Miliyar Rp) Kuartal Tahun 2018 2019 2020 2021 2022 2023 I 244.003 270.425 331.736 409.768 448.034 494.461 II 261.814 303.803 371.768 453.047 482.621 545.405 III 267.762 323.885 400.075 479.738 490.502 IV 271.140 347.013 450.055 456.787 515.824 Rata-rata  193.394,75 311.281,50 388.408,50 449.835,00 484.245,25 519.933,00
Sumber www.bi.go.id.

## Produk Domestik Bruto
Produk  domestic  bruto  merupakan  nilai produk  barang  dan  jasa  yang  dihasilkan diwilayah  suatu  Negara,  baik  yang  dilakukan
oleh  warga  Negara  yang bersangkutan  maupun warga  Negara  asing  yang  bekerja  di  wilayah Negara tersebut. Tabel 3. PDB (Milliar Rp) Kuartal 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Q1 632,331 782,753 920,203 1,110,032 1,317,409 1,501,126 Q2 670,476 812,741 963,863 1,220,606 1,383,351 1,582,918 Q3 713,000 870,320 1,031,409 1,327,510 1,456,422 Q4 758,475 873,403 1,035,419 1,290,541 1,446,689 Rata-rata   2,774,281 3,339,217 3,950,893 4,948,688 5,603,871 3,084,044 Sumber www.bps.go.id. Tingkat Suku Bangsa Tabel 4. Tingkat Suku Bunga (%) Kuartal Tahun 2018 2019 2020 2021 2022 2023 I 7.44 12.75 9 8 7.75 6.5 II 8.10 12.5 8.5 8.5 7 6.5 III 10.00 11.25 8.25 9.25 6.5 -
IV 12.75 9.75 8 9.25 6.5 - Rata-rata 7.55 11.56 8.44 8.75 6.94 6.50 Sumber www.bi.go.id Neraca Pembayaran (NP) Tabel 5. Tabel NPI Rp (Juta) Kuartal 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Q1  -5,337,240 48,759,975 40,812,168 20,397,221 51,219,375 64,771,190 Q2  8,226,911 21,352,800 38,932,200 10,073,700 2,556,250 56,895,912 Q3  -46,013,530 25,423,955 11,119,729 14,451,498 42,828,744 Q4  47,203,660 31,218,220 38,533,129 -71,744,400  57,293,000 Rata- rata 1,019,950 31,688,738 32,349,307 -6,705,495 38,474,342 60833551
Sumber www.bi.go.id.
Nilai Tukar Rupiah Tabel 6. Nilai Tukar Rupiah/US$ Kuartal Tahun 2018 2019 2020 2021 2022 2023 I 9,480 9,075 9,118 9,217 11,575 9,115  i II 9,713 9,300 9,054 9,225 10,225 9,083 III 10,310 9,235 9,137 9,378 9,681 IV 9,830 9,020 9,419 10,950 9,400 Rata-rata 9,833.25 9,157.50 9,182.00 9,692.50 10,220.25 9,099.
Sumber www.bi.go.id.

## Pembahasan
Analisis dilakukan sesuai dengan hipotesis yang telah  dirumuskan.  Data  yang  digunakan  untuk diuji  merupakan  selisih  logaritma consumer  price index antara Indonesia Amerika triwulanan (X l ), selisih  logaritma  jumlah  uang  beredar  antara Indonesia  Amerika  triwulanan  (X 2 ),  selisih
logaritma  produk  domestik  bruto  antara Indonesia  Amerika  triwulanan  (X 3 ),  selisih logaritma  tingkat  suku  bunga  antara  Indonesia Amerika  triwulanan  (X 4 ),  dan  logaritma  neraca pembayaran  Indonesia  triwulanan  (X 5 ),  selama periode 2019 Juni 2023.
Tabel 7. Descriptive Statistics Mean Std. Deviation N Ni(ai Tukar (NT) 3,979991 0,028457 22 Consumer Price Index (CPI) -0,205036 0,0620725 22 Jumlah Uang Beredar (JUB) 1,435668 0,0923914 22 Produk Domestik Bruto (PDB) -2,116845 0,1009308 22 Tingkat Suku Bunga ( R) 0,644545 0,4349573 22 Neraca Pembayaran (NP) 11,5857 4,7242611 22
Sumber: Data Primer, 2023 (diolah).
Tabel 8. Nilai VIF Variabel Bebas Model Colinearitas Statistiks Keterangan Toleransi VIF (Constant) Consumer  Price  Index (CPI) Jumlah Uang Beredar (JUB) Produk  Domestik  Bruto (PDB) Tingkat Suku Bunga (R) Neraca Pembayaran (NP) 0.338 0.082 0.04 0.118 0.627 2.959 12.222 24.878 -8.488 1.594 Bebas Multikolinieritas Terdapat Multikolinieritas Terdapat
Multikolinieritas
Bebas Multikolinieritas Bebas Multikolinieritas
Sumber: Data Primer, 2023 (diolah).
Tabel 9. Pengaruh Variabel Bebas terhadap Variabel Terikat Nama Variabel B Std. Error t hitung t tabel Sig Konstanta 2.258 0.713 3.166 2,120 0.006 Consumer Price Index (CPI) -0.179  0.122 -1.464  -2,120  0.163 Jumlah Uang Beredar (JUB) 0.3 0.167 1.798 2,120 0.091 Produk Domestik Bruto (PDB) -0.572  0.218 -2.625  -2,120  0.018 Tingkat Suku Bunga ( R) 0.086 0.03 2.925 2,120 0.01 Neraca Pembayaran (NP) -0.001  0.001 -0.766  -2,120  0.455 Sumber: Data Primer, 2023 (diolah).

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil pengujian dengan menggunakan  uji  regresi  linier  berganda terhadap permasalahan yang dirumuskan dalam hipotesis  penelitian,  Peneliti  dapat  mengambil kesimpulan sebagai berikut:
1) Variabel  bebas  yang  berpengaruh  secara signifikan  terhadap  logaritma  nilai  tukar rupiah  terhadap  dolar  Amerika  adalah produk  domestik  bruto  dan  tingkat  suku bunga.  Dua  variabel  ini  menunjukkan pengaruh  yang  kuat  terhadap  pergerakan nilai tukar rupiah, sementara variabel bebas lainnya  belum  menunjukkan  pengaruh yang signifikan.
2) Hasil  uji  F  (ANOVA)  secara  keseluruhan dan  simultan  menghasilkan  nilai  F  hitung sebesar  5,144,  yang  melebihi  nilai  F  tabel sebesar  2,85  dengan  tingkat  signifikansi  α = 5%. Dengan tingkat signifikansi sebesar 0,005,  dapat  disimpulkan  bahwa  model regresi  ini  dapat  digunakan  untuk memprediksi pergerakan nilai tukar rupiah.
3) Hubungan antara kelima variabel independen  (selisih  logaritma  consumer price  index,  selisih  logaritma  jumlah  uang beredar, selisih logaritma produk domestik bruto, selisih logaritma tingkat suku bunga, dan  logaritma  neraca  pembayaran)  dengan variabel  dependen,  yaitu  logaritma  nilai tukar  rupiah,  memiliki  hubungan  yang signifikan.  Hal  ini  diperkuat  dengan  nilai R^2  sebesar  61,6%,  yang  mengindikasikan bahwa  sebagian  besar  variasi  dalam  nilai tukar rupiah dijelaskan oleh kelima variabel independen.  Sisanya,  sekitar  38,4%, dijelaskan  oleh  faktor-faktor  lain  di  luar kelima variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini.
4) Elasticity  (koefisien  korelasi)  masing- masing  variabel  bebas  terhadap  nilai  tukar rupiah  adalah  sebagai  berikut:  selisih logaritma  consumer  price  index  Indonesia dan  Amerika  sebesar  -0,479,  selisih logaritma  jumlah  uang  beredar  Indonesia dan  Amerika  sebesar  0,3,  selisih  logaritma produk  domestik  bruto  Indonesia  dan
Amerika  sebesar  -0,572,  selisih  logaritma tingkat suku bunga Indonesia dan Amerika sebesar  0,086,  dan  logaritma  neraca pembayaran Indonesia sebesar -0,001.

## Daftar Pustaka
Anisa,  A.  C.,  Yusuf,  Y.,  &  Mayes,  A. (2017). Faktor-faktor  yang  mempengaruhi neraca pembayaran Indonesia (Doctoral dissertation, Riau University).
Anugerah,  R.  A.  D.  (2016). Analisis  Faktor- Faktor yang Mempengaruhi Kurs Di Indonesia (Analisis  ECM) (Doctoral  dissertation, Universitas Andalas).
Apriyani,  D.,  &  Amna,  L.  S.  (2023).  Faktor- Faktor  yang  Mempengaruhi  Pendapatan Asli  Daerah  di  Daerah  Sumatera. Jurnal EMT KITA , 7 (4), 985-997.
Arif,  D.  (2014).  Pengaruh  produk  domestik bruto,  jumlah  uang  beredar,  inflasi  dan BI  rate  terhadap  indeks  harga  saham gabungan  di  Indonesia  periode  2007- 2013. Jurnal Ilmiah Ekonomi Bisnis , 19 (3).
Atmadja, A. S. (2002). Analisa pergerakan nilai tukar  rupiah  terhadap  dolar  Amerika Setelah  Diterapkannya  kebijakan  sistem nilai  tukar  mengambang  bebas  di
Indonesia. Jurnal Akuntansi
dan keuangan , 4 (1), 69-78.
Babić,  A.  (2007).  Paul  R.  Krugman,  Maurice Obstfeld: International Economics: Theory  and  Policy. Financial  theory  and practice , 31 (3), 317-318.
Bakri,  M.,  &  Mufadhdhal,  M.  F.  (2023).
Analisis  Kausalitas  Kebebasan  Sipil  dan Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia. Jurnal  EMT  KITA , 7 (1),  164- 172.
Calvo,  G.  A.,  &  Mishkin,  F.  S.  (2002).  The mirage  of  exchange  rate  regimes  for emerging  market  countries. Journal  of Economic Perspectives , 17 (4), 99-118.
Carissa, N., & Khoirudin, R. (2020). The factors affecting  the  rupiah  exchange  rate  in Indonesia. Jurnal Ekonomi Pembangunan , 18 (1), 37-46.
Chasanah,  A.  N.,  Riyono,  R.,  &  Ristanto,  H. (2022).  Factors  Affecting  the  Rupiah Exchange  Rate  During  the  Covid  19 Pandemic. Journal  of  Economics  and  Public Health , 1 (2), 79-88.
Cline,  D.  K.,  &  Mazumder,  S.  (2022). Money, banking,  and  financial  markets:  A  modern introduction to macroeconomics . Routledge.
Doan  Van,  D.  (2020).  Money  supply  and inflation impact on economic growth. Journal  of  Financial  Economic Policy , 12 (1), 121-136.
Dwijayanthy,  F.,  &  Naomi,  P.  (2009).  Analisis Pengaruh  Inflasi,  BI  Rate,  dan  Nilai Tukar  Mata  Uang  terhadap  Profitabilitas Bank  Periode  2003-2007  [English: Analysis  of  Effect  of  Inflation,  BI  Rate, and Exchange Rate on Bank Profitability (Period  2003-2007)]. Jurnal  Karisma , 3 (2), 87-98.
Enuameh, N. T. K. (2019). Exchange rate, interest rates, inflation rate and gross domestic production (GDP)  in  Ghana (Doctoral  dissertation, University of Cape Coast).
Ghosh,  M.  A.  R.,  Ostry,  M.  J.  D.,  & Tsangarides,  M.  C.  G.  (2011). Exchange rate regimes and the stability of the international monetary  system .  International  Monetary Fund.
Griffith, R., Leibtag, E., Leicester, A., & Nevo, A.  (2008). Timing  and  Quantity  of  Consumer Purchases  and  the  Consumer  Price  Index (No. w14433).  National  Bureau  of  Economic Research.
Ivashina,  V.,  Scharfstein,  D.  S.,  &  Stein,  J.  C.
(2015).  Dollar  funding  and  the  lending behavior  of  global  banks. The  Quarterly Journal of Economics , 130 (3), 1241-1281.
Kalalo,  H.  (2016).  Analisis  faktor-faktor  yang mempengaruhi  inflasi  di  Indonesia periode  2000-2014. Jurnal  Berkala  Ilmiah Efisiensi , 16 (1).
Karlina,  B.  (2017).  Pengaruh  Tingkat  Inflasi, Indeks Harga Konsumen Terhadap PDB di  Indonesia  Pada  Tahun  2011-
2015. Jurnal Ekonomika Dan Manajemen , 6 (1), 16-27.
Kewal,  S.  S.  (2012).  Pengaruh  inflasi,  suku bunga,  kurs,  dan  pertumbuhan  PDB terhadap indeks harga saham gabungan. Jurnal economia , 8 (1), 53-64.
Khan,  K.,  Su,  C.  W.,  Tao,  R.,  &  Chu,  C.  C. (2018). Is there any relationship between producer price index and consumer price index  in  the  Czech  Republic?. Economic research- Ekonomska istraživanj a , 31 (1), 1788-1806.
Lopez, R. (2017). The environment as a factor of  production:  The  effects  of  economic growth  and  trade  liberalization  1. In International trade and the environment (pp. 239-260). Routledge.
Marseto,  M.  (2022).  Pergerakan  Nilai  Rupiah Selama  Dan  Pasca  Pandemi  Covid
19. Jurnal Ilmu Ekonomi Pembangunan , 17 (1).
Meese,  R.  A.,  &  Rogoff,  K.  (1983).  Empirical exchange  rate  models  of  the  seventies: Do  they  fit  out  of  sample?. Journal  of international economics , 14 (1-2), 3-24.
Mohamed, I. A. (2011). Analysis of the Impacts of  Money  Supply  on  Income  and  Prices in the Sudan. Monetary Economics , 3 (53).
Mora, N., Neaime, S., & Aintablian, S. (2013).
Foreign  currency  borrowing  by  small firms  in  emerging  markets:  When domestic banks intermediate dollars. Journal of Banking & Finance , 37 (3), 1093-1107.
Muktar,  B.  (2016). Bank  dan  lembaga  keuangan lain . Prenada Media.
National  Research  Council.  (2002). At  what price?:  conceptualizing  and  measuring  cost-of- living and price indexes . National Academies Press.
Nurdin, M. A. F., Hadiyanto, F., & Fauzan, A. (2018).  Analisis  Pengaruh  Tingkat  Inflasi Terhadap  Pertumbuhan  Pembiayaan Bank  Syariah  di  Indonesia  Periode  2003- 2014. ECONEUR (Journal of Economics and Entrepreneurship) , 1 (1), 5-8.
Prasetyo,  V.  R.,  Lazuardi,  H.,  Mulyono,  A.  A., &  Lauw,  C.  (2021).  Penerapan  Aplikasi RapidMiner  Untuk  Prediksi  Nilai  Tukar Rupiah  Terhadap  US  Dollar  Dengan
Metode  Regresi  Linier. Jurnal  Nasional Teknologi dan Sistem Informasi (TEKNOSI) , 7 (1), 8-17.
Pukthuanthong-Le,  K.,  Elayan,  F.  A.,  &  Rose, L.  C.  (2007).  Equity  and  debt  market responses  to  sovereign  credit  ratings announcement. Global finance journal , 18 (1), 47-83.
Septiawan,  D.  (2019). FAKTOR – FAKTOR YANG  MEMPENGARUHI  INFLASI DI  INDONESIA  TAHUN  2008- 2017 (Doctoral  dissertation,  Universitas Siliwangi).
Sitorus, A. P., Majid, M. S. A., & Handayani, R. (2022). Krisis Keuangan Masa Depan dan Sistem  Keuangan  Baru. Jurnal  EMT KITA , 6 (1), 136-146.
Statistics,  U.  B.  O.  (2013).  Consumer  price index. Pretoria: StatsSA .
Tiwa,  F.  R.  (2016).  Pengaruh  investasi,  suku bunga  sertifikat  bank  indonesia  (sbi)  dan jumlah uang beredar terhadap pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  Tahun 2005-2014. Jurnal Berkala Ilmiah
Efisiensi , 16 (2).
Yansyah, M. F., & Masbar, R. (2019). Pengaruh Variabel  Moneter  Dalam  Negeri  Dan Luar  Negeri  Terhadap  Nilai  Tukar Rupiah. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Ekonomi Pembangunan , 4 (1), 1-10.