## ANALISIS RASIO KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM SEKTOR FOOD AND BEVERAGE

## Lydia Sumiyati

## STIE Gentiaras Bandar Lampung
ABSTRACT The  objective of this study is toexamine the influence  of Net Profit Margin, Current Ratio, Debt  to  Equity  Ratio,  Inventory  Turnover  and  Price  Earning  Ratio  against  to  stock  return  on  the manufactur companies of Food and Beverages Sectors periode 2010-2014 partially. The population in this research were the companies on Food and Beverages Sectors was listed in Indonesia Stock Exchange  periode  2010-2014  and  for  the  sampel  were  6  companies  by  purposive  sampling methode.
Independent variabel in this research were Net Profit Margin, Current Ratio, Debt to Equity Ratio,  Inventory  Turnover  and  Price  Earning  Ratio.  Dependent  variabel  were  stock  return.  The analysis technique used multiple regression analysis and hypotheses test used T-test. It also made the  classic  assumption  test  covering  multicollinierity  test,  autocorrelation  test,  normally  test,  and heteroskedasticity test.
In this research, partial NPM, CR, DER, ITO, and PER have not significant influence on the food and baverages company’s stock return. Significance value of NPM 0,142 with α = 0,05 where sig (0,142) > α (0,05), value of CR 0,851 with α = 0,05 where sig (0,851) > α (0,05), value of DER 0,916 with  α = 0,05 where sig (0,916) > α (0,05), value of ITO 0,586 with α = 0,05 where sig (0,586) > α (0,05), and value of PER 0,767 with α = 0,05 where sig (0,767) > α (0,05).
Keyword : NPM, CR, DER, ITO, PER and Stock Return

## 1. PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Penelitian
Salah  satu  informasi  yang  dibutuhkan  investor  adalah  laporan  keuangan.  Ada  beberapa teknik  untuk  menganalisis  laporan  keuangan  yang  dibutuhkan  oleh  investor  yaitu  dengan  analisis rasio. Rasio keuangan dapat menggambarkan kinerja keuangan dan dapat menjelaskan beberapa kekuatan  dan  kelemahan  keuangan  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini  peneliti  menggunakan beberapa  rasio  untuk  mengetahui  seberapa  besar  pengaruhnya  terhadap  return  saham.Dari  data yang diperbaharui tahun 2015, terdapat 20 perusahaan manufaktur sektor makanan dan minuman. Namun dari banyaknya perusahaan tersebut tidak semuanya aktif melaporkan laporan keuanganya setiap  tahun.  Maka  untuk  mempermudah  penelitian  ini,  peneliti  memberikan  batasan  masalah dengan  hanya  meneliti  pada  perusahaan  manufaktur  sektor  makanan  dan  minuman  yang  aktif melaporkan laporan keuangan dan yang memiliki nilai return yang baik selama periode 2010-2014 yaitu sebanyak 6 perusahaan.
Beberapa Rasio yang digunakan peneliti antara lain Net Profit Margin (NPM), Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Inventory Turnover (ITO), dan Price Earning Ratio (PER). Kondisi ekonomi  yang  berfluktuatif  mengakibatkan  tidak  stabilnya  kinerja  perusahaan  sektor  manufaktur, dapat dilihat pada tabel di bawah ini.
Kelima  variabel  independen  yang  ditunjukkan  tabel  diatas  merupakan  komponen  dalam rasio  keuangan  yang  dapat  menunjukkan  kinerja  keuangan  perusahaan. Net  profit  margin (NPM) mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  pendapatan  bersihnya  terhadap  total penjualan  yang  dicapai  oleh  perusahaan.  Jika  kinerja  keuangan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba  bersih  atas  penjualan  semakin  meningkat  maka  hal  ini  akan  berdampak  pada  meningkatnya pendapatan yang akan diterima oleh pemegang saham.
Tabel 1. Rata-rata Kinerja Keuangan dan Return Saham Perusahaan Manufaktur sektor Food and Beverage (%) Variabel 2010 2011 2012 2013 2014 NPM 0,125 0,298 0,157 0,155 0,123 CR 2,388 2,205 2,195 2,030 1,683 DER 1,040 1,010 1,192 1,017 0,925 ITO 6,043 5,995 4,938 5,465 9,754 PER 11,905 14,300 18,725 21,642 19,486 RETURN 0,75 0,48 0,97 0,45 0,03 Sumber : Annual Report perusahaan manufaktur sektor Food and Beverages 2010-2014
Current  ratio menunjukkan  perbandingan  antara  aktiva  lancar  dan  kewajiban  lancar. Semakin  baiknya  kondisi  asset  lancar  dalam  suatu  perusahaan,  maka  perusahaan  memiliki kemampuan  yang  lebih  untuk  meningkatkan  produksi  dan  menghasilkan  pertumbuhan  penjualan dan laba yang lebih besar. Kondisi yang demikian dapat meningkatkan kepercayaan investor dan meningkatkan  nilai  saham  perusahaan  tersebut.  Nilai  saham  yang  meningkat  akan  meningkatkan tingkat pengembalian saham perusahaan ( return ).
Debt  to  equity  ratio (DER)  menggambarkan  perbandingan  antara  total  utang  dengan  total ekuitas  perusahaan  yang  digunakan  sebagai  sumber  pendanaan  usaha.  Semakin  besar debt  to equity rasio menandakan kinerja perusahaan buruk. Hal ini menunjukan sumber modal perusahaan tergantung dari pihak luar sehingga mengurangi minat investor dalam menanamkan modal terhadap perusahaan. Menurunnya minat investor berdampak pada penurunan harga saham yang berakibat terhadap total return . Inventory  Turnover (ITO)  menunjukkan  berapa  cepat  perputaran  persediaan  dalam  siklus produksi  normal.  Semakin  besar  rasio  ini  akan  semakin  baik,  karena  dianggap  bahwa  kegiatan penjualan berjalan cepat sehingga akan meningkatkan laba perusahaan. Jika laba yang dihasilkan dari  penjualan  itu  baik,  maka  akan  menarik  investor    untuk  menanamkan  modalnya  karena  jika perputaran  tersebut  selalu  baik  laba  akan  meningkat  dan  return  yang  akan  diterima  investor  juga akan meningkat.
Price  Earning  Ratio (PER)  menggambarkan  perbandingan  antara  harga  pasar  dengan pendapatan  perlembar  saham.  PER  digunakan  investor  untuk  membeli  saham  karena  PER  yang kecil  menggambarkan  laba  bersih  saham  yang  cukup  tinggi  dan  harga  saham  yang  rendah.  PER yang  terlalu  tinggi  tidak  akan  menarik  karena  harga  saham  kemungkinan  tidak  naik  lagi  berarti kemungkinan memperoleh capital gain akan lebih kecil.
Salah satu sektor pendukung untuk kelangsungan suatu industri adalah tersedianya dana. Sumber  dana  murah  yang  dapat  diperoleh  oleh  suatu  industry  adalah  dengan  menjual  saham kepada  publik  di  pasar  modal.  Pasar  modal  di  Indonesia,  yaitu  BEI  (Bursa  Efek Indonesia)  dapat menjadi  media  pertemuan  antara  investor  dan  industri.  Khusus  untuk  penelitian  ini  peneliti melakukan  analisis  pada  perusahaan  industri  sektor  makanan  dan  minuman  yang  didapat  dari laporan keuangan yang di publikasikan di www.idx.com.

## 1.2 Permasalahan
1. Apakah Net Profit Margin (NPM) berpengaruh terhadap return saham?
2. Apakah Current Ratio (CR) berpengaruh terhadap return saham?
3. Apakah Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap return saham?
4. Apakah Inventory Turnover (ITO) berpengaruh terhadap return saham?
5. Apakah Price Earning Ratio (PER) berpengaruh terhadap return saham?

## 2. TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Konsep Return Dalam Saham Jogiyanto (2010), membedakan return saham menjadi dua yaitu return realisasi ( realized return )  dan return ekspektasi  ( expected  return ). Return realisasi  merupakan return yang  sudah terjadi yang dihitung berdasarkan data historis. Return realisasi ini penting dalam mengukur kinerja perusahan dan sebagai dasar penentuan return dan resiko di masa mendatang. Return ekspektasi merupakan return yang  diharapkan  di  masa  mendatang  dan  masih  bersifat  tidak  pasti.  Dalam melakukan investasi investor dihadapkan pada ketidakpastian ( uncertainty ) antara return yang akan diperoleh  dengan  risiko  yang  akan  dihadapinya.  Semakin  besar  return  yang  diharapkan  akan diperoleh dari investasi, semakin besar pula risikonya, sehingga dikatakan bahwa return ekspektasi memiliki hubungan positif dengan risiko (Jogiyanto, 2010).
Dalam penelitian ini return saham yang diperhitungkan  adalah  return saham yang  berasal dari capital gain tanpa memperhitungkan adanya dividend yield . Karena pada dasarnya dividen yang dibagikan nilainya lebih kecil dibandingkan capital gain sehingga tidak terlalu berpengaruh jika tidak ikut  diperhitungkan.  Oleh  karena  itu,  konsep  tingkat  pengembalian  ( return )  saham  yang  akan dipergunakan dalam penelitian ini adalah realized return . Secara matematis formulasi realized return dapat dirumuskan sebagai berikut (Jogiyanto, 2003) :
Dimana : Rt = Return Saham pada periode ke t P(t) = Harga Penutupan Saham pada periode ke t P(t-1) = Harga Penutupan Saham pada periode ke t-1 2.2 Analisis Rasio Laporan Keuangan
Sofyan  Syafri  H.  (2013)  menyatakan  bahwa  rasio  keuangan  dikelompokkan  menjadi  lima kelompok rasio, yaitu :
1. Profitability  Ratio ,  rasio  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh keuntungan dari penggunaan modalnya.
2. Liquidity  Ratio ,  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk memenuhi kewajiban keuangan jangka pendek tepat pada waktunya.
3. Solvability  Ratio ,  rasio  yang  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  membayarn kewajiban jangka panjangnya.
4. Activity Ratio ,  rasio  yang  menukur  sejauh  mana  efektivitas  perusahaan  dalam  menggunakan sumber dayanya.
5. Market Value Ratio , rasio yang menjadi indikator dalam mengukur mahal atau murahnya harga suatu saham dan membantu investor dalam mencari saham yang memiliki potensi keuntungan dividen yang besar sebelum melakukan penanaman modal berupa saham.
Dalam  penelitian  ini  analisis  rasio  keuangan  yang  digunakan  adalah  rasio  profitabilitas (NPM), rasio likuiditas (CR), rasio solvability (DER), rasio aktivitas (ITO) dan rasio nilai pasar (PER).
1. Net Profit Margin (NPM)
Net  Profit  Margin (NPM)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menunjukkan  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan bersih. NPM adalah perbandingan antara laba bersih dengan penjualan. Rasio ini sangat penting bagi manajer operasional karena mencerminkan strategi penetapan harga penjualan yang diterapkan perusahaan dan kemampuannya untuk mengendalikan beban usaha (Herry, 2015). Perhitungan nilai NPM dapat dirumuskan sebagai berikut :
(     )
(     )
Menurut  Weston  dan  Copeland  (kutipan  pada  skripsi  Hartati,  2010),  semakin  besar  NPM maka  kinerja  perusahaan  akan  semakin  produktif  sehingga  akan  meningkatkan  kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut. Menurutnya juga, semakin besar nilai raio ini, maka dianggap semakin baik kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba yang tinggi.

## 2. Rasio Lancar ( Current Ratio )
Menurut Dwi Prastowo (2011), rasio lancar mengukur kemampuan aktiva lancar membayar hutang  lancar. Current  Ratio merupakan  salah  satu  rasio  yang  paling  umum  digunakan  untuk mengukur likuiditas atau kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendek tanpa menghadapi kesulitan.
Semakin  besar current  ratio menunjukkan  semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  (termasuk  didalamnya  kewajiban  membayar  dividen  kas yang terutang). Unsur-unsur yang mempengaruhi nilai current ratio adalah aktiva lancar dan utang jangka pendek.

## 3. Debt To Equity Ratio
Total debt merupakan total utang jangka pendek dan total utang jangka panjang. Sedangkan total  equity  merupakan  total  modal  sendiri  yang  terdiri  dari  total  modal  saham  disetor  dan  laba ditahan yang dimiliki perusahaan. Menurut Agus Sartono (2010), jika rasio DER tinggi, hal ini berarti bahwa  perusahaan  menggunakan  utang  yang  tinggi  dibandingkan  dengan  modal  sendiri.  Hal tersebut akan meningkatkan risiko dan investor akan meminta tingkat keuntungan yang lebih tinggi.
Debt  to  Equity  Ratio (DER)  juga  menunjukkan  tingkat  hutang  perusahaan,  perusahaan denganhutang  yang  besar  mempunyai  biaya  hutang  yang  besar  pula.  Hal  tersebut  menjadibeban bagi  perusahaan  yang  dapat  menurunkan  tingkat  kepercayaan  investor.  Parainvestor  cenderung menghindari saham-saham yang memiliki Debt to Equity Ratio (DER) yang tinggi.

## 4. Inventory Turnover (Ito)
Perputaran  persediaan  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  berapa  kali  dana yang  tertanam  dalam  persediaan  akan  berputar  dalam  satu  periode  atau  berapa  lama  rata-rata persediaan tersimpan digudang hingga akhirnya terjun. Rasio ini menunjukkan kualitas persediaan barang  dagang  dan  kemampuan  manajemen  dalam  melakukan  aktivitas  penjualan.  Menurut Jumingan (2011), ITO atau perputaran persediaan dapat dihitung dengan menggunakan rumus :
5. Price Earning Ratio (Per) Price Earning Ratio (PER) merupakan rasio antara harga saham dengan pendapatan setiap lembar  saham,  dan  merupakan  indikator  perkembangan  atau  pertumbuhan  perusahaan  di  masa yang akan datang ( prospects of the firm ). Semakin tinggi rasio PER, semakin tinggi  pertumbuhan laba yang diharapkan oleh pemodal. Rasio ini menunjukkan seberapa tinggi suatu saham dibeli oleh investor dibandingkan dengan laba per lembar saham. Menurut Herry (2015), Price Earning Ratio dapat dirumuskan sebagai berikut :
Kalau  PER  perusahaan  tinggi,  berarti  saham  perusahaan  dapat  memberikan return yang besar  bagi  investor.  Menurut  Kasmir  (2014), price  earning  ratio merupakan  rasio  antara  harga saham  dengan  pendapatan  setiap  lembar  saham,  dan  merupakan  indikator  perkembangan  atau pertmbuhan perusahaan di masa yang  akan  datang. Price earning ratio memiliki hubungan positif dengan  harga  saham,  sehingga  jika price  earning  ratio meningkat  maka  harga  saham  juga  akan semakin besar, begitu juga tingkat pengembalian.

## 3. METODOLOGI PENELITIAN

## 3.1 Tempat Dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilaksanakan di Bursa Efek Indonesia kantor cabang Bandar Lampung yang beralamatkan di Jl. Jend. Sudirman No. 5D, Tanjung Karang Pusat, Bandar Lampung. Penelitian ini secara keseluruhan dilaksanakan selama tujuh bulan, sejak bulan Maret sampai dengan bulan Juni 2015.

## 3.2 Sumber Data
Penelitian ini menggunakan data sekunder dimana dalam penelitian ini menggunakan sumber data  yang  berasal  dari  Laporan  tahunan  publikasi  perusahaan  yang  diterbitkan  oleh  Bursa  Efek Indonesia tahun 2010-2014. Adapun jenis data yang diperlukan:
a. Laporan keuangan yang diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory.
b. Harga saham tahunan masing-masing dari tahun 2010-2014

## 3.3 Analisis Regresi Berganda
Analisis Regresi Linear Berganda digunakan untuk mengukur pengaruh antara lebih dari satu variabel  prediktor (variabel bebas) terhadap variabel terikat.Analisis regresi linier  berganda adalah hubungan  secara  linear  antara  dua  atau  lebih  variabel  independen  (X 1 ,  X 2 ,….X n )  dengan  variabel dependen (Y). Adapun persamaan dari regresi berganda dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
dimana : Y  = Return Saham X 1 = Net Profit Margin X 2 = Current Ratio X 3 = Debt to Equity Ratio X 4 = Inventory Turnover X 5 = Price Earning Ratio a  = Konstanta (nilai Y apabila X 1 , X 2 …..X n = 0) b  = Koefisien regresi (nilai peningkatan ataupun penurunan)

## 3.4 Uji Asumsi Klasik
Suatu  model  regresi  berganda  dapat  dikatakan  sebagai  model  yang  baik  jika  model  tersebut terbebas dari asumsi-asumsi klasik, baik itu multikolineritas, autokorelasi dan heteroskedastisitas.

## 3.5 Uji Multikolinieritas
Uji ini bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi antara variabel bebas/independen. Uji multikolineritas dilakukan dengan melihat tolarance value dan value inflating  factor (VIF).  Namun,  nilai  yang  umum  dipakai  adalah tolarance  value 0,10  dan  VIF  lebih kecil dari 10.

## 3.6 Uji Autokorelasi
Autokorelasi akan terjadi apabila terdapat korelasi antara residu (ei) dengan variabel tergantung (Y). Untuk mendeteksi terjadi/tidaknya autokorelasi dapat dilihat dari nilai koefisien Durbin-Watson Test (DWT).

## 3.7 Uji Normalitas
Uji  normalitas  data  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  distribusi  data  dalam  variabel  yang  akan digunakan dalam penelitian adalah data yang memiliki distribusi normal. Pengujian normalitas data dilakukan dengan menggunakan uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov .

## 3.8 Uji Heteroskedastisitas
Menurut Ghozali (Kutipan dalam Skripsi Hartati, 2010), bahwa uji ini dilakukan untuk menguji apakah  dalam  model  regresi  terjadi  ketidaksamaan variance dari  residual  suatu  pengamatan  ke pengamatan  lain.  Model  regresi  yang  baik  adalah  yang  homokedastisitas  atau  tidak heterosdastisitas. Heteroskedastisitas dalam penelitian ini di uji dengan menggunakan uji scatterplot .
3.9 Pengujian Hipotesis Regresi Berganda
a. Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien  Determinasi  (R2)  bertujuan  untuk  mengetahui  seberapa  besar  kemampuan  variabel independent menjelaskan variabel dependent .
b. Pengujian koefisien regresi parsial (Uji-T) Uji  T  merupakan  pengujian  yang  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  variabel  independen berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen.  Uji T dilakukan untuk mengetahui apakah NPM, CR, DER, ITO dan PER berpengaruh secara parsial terhadap return saham.

## 4. ANALISIS DATA 4.1 Uji Multikolinearitas
Tabel 1. Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1  (Constant) NPM ,929 1,076 CR ,491 2,035 DER ,613 1,631 ITO ,692 1,445 PER ,949 1,054 a. Dependent Variable: RETURN SAHAM
Sumber : hasil output SPSS 18
Pada output tabel 1. terlihat bahwa tidak ada satupun variabel yang memiliki nilai VIF > 10 dan  nilai tolerance <  0,10,  ini  menunjukkan  bahwa  variabel independent tidak  memiliki  hubungan multikolinearitas .
4.2 Uji Autokorelasi
Tabel 2. Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson dimension0  1 ,455 a ,207 ,042 ,608259 2,255
a. Predictors: (Constant), PER, NPM, ITO, CR, DER b. Dependent Variable: RETURN SAHAM Pada penelitian ini diketahui jumlah sampel sama dengan 30 dan jumlah variabel bebasnya sama dengan 5, sehingga dapat diketahui nilai dU = 1,833 dan nilai 4  – dU = 2,167. Pada output tabel  2.  dapat  dilihat  bahwa  nilai  DW  =  2,255  sehinggan  variabel independent pada  penelitian  ini tidak terjadi autokorelasi dimana nilai 2,255 > 1,833 < 2,167

## 4.3 Uji Normalitas
Tabel 3. One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 30 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,55334425 Most Extreme Differences  Absolute ,153 Positive ,153 Negative -,120 Kolmogorov-Smirnov Z ,839 Asymp. Sig. (2-tailed) ,482 a.   Test distribution is Normal b. Calculated from data.
Pada output tabel 3. diketahui bahwa nilai signifikansi data penelitian sebesar 0,482 dimana nilai  ini  lebih  besar  dari  0,05  dan  dapat  dinyatakan  bahwa  data  pada  penelitian  ini  berdistribusi normal.

## 4.4 Uji Heteroskedastisitas
Gambar 1.
Berdasarkan output scatterplot di atas, terlihat bahwa titik-titik menyebar dan tidak membentuk pola tertentu yang jelas. Sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi masalah heteroskedastisitas .
4.5 Uji Regresi Berganda
1. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien  Determinasi  digunakan  untuk  mengetahui  seberapa  besar  hubungan  dari  beberapa variabel  dalam  pengertian  yang  lebih  jelas.  Koefisien  Determinasi  akan  menjelaskan  seberapa besar  perubahan  atau  variasi  suatu  variabel  bisa  dijelaskan  oleh  perubahan  atau  variasi  pada variabel yang lain.
Tabel 4. Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,455 a ,207 ,042 , 608259 2,255
a. Predictors: (Constant), PER, NPM, ITO, CR, DER b. Dependent Variable: RETURN
Pada  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  hubungan  variabel dependent dan  variabel independent secara umum tidak cukup erat karena nilai R hanya sebesar 45,5%. Sedangkan nilai R 2 terhitung  kecil  yaitu  sebesar  20,7%,  artinya  perubahan  return  saham  bisa  dijelaskan  oleh  kelima variabel independent yaitu NPM, CR, DER, ITO dan PER hanya sebesar 20,7%, sedangkan 79,3% dipengaruhi oleh vaiabel lain yang tidak diteliti.
2. Uji T (Parsial)
Tabel 5.  Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,313 ,661 1,987 ,58 NPM ,469 ,567 ,156 ,828 ,416 CR -,047 ,100 -,122 -,470 ,642 DER ,073 ,244 ,069 ,298 ,768 ITO -,073 ,046 -,350 -1,604 ,122 PER -,021 ,012 -,331 -1,773 ,767
a. Dependent Variable: RETURN
Hasil Uji T Parsial menyatakan :
a) Pengaruh NPM (X1) terhadap Return Saham (Y)
Nilai  signifikan  NPM  sebesar  0,416  dengan  nilai  probabilitas  0,05  atau  0,416  >  0,05.  Hal  ini menyatakan bahwa Net Profit Margin (NPM) tidak berpengaruh terhadap return saham.
b) Pengaruh CR (X2) terhadap Return Saham (Y)
Nilai  signifikan  CR  sebesar  0,642  dengan  nilai  probabilitas  0,05  atau  0,642  >  0,05.  Hal  ini menyatakan bahwa Current Ratio (CR) tidak berpengaruh terhadap return saham.
c) Pengaruh DER (X3) terhadap Return Saham (Y)
Nilai  signifikan  DER  sebesar  0,768  dengan  nilai  probabilitas  0,05  atau  0,768  >  0,05.  Hal  ini menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) tidak berpengaruh terhadap return saham.
d) Pengaruh ITO (X4) terhadap Return Saham (Y) Nilai  signifikan  ITO  sebesar  0,122  dengan  nilai  probabilitas  0,05  atau  0,122  >  0,05.  Hal  ini menyatakan bahwa Inventory Turnover (ITO) tidak berpengaruh terhadap return saham.
e) Pengaruh PER (X5) terhadap Return Saham (Y) Nilai  signifikan  PER  sebesar  0,089  dengan  nilai  probabilitas  0,05  atau  0,089  >  0,05.  Hal  ini menyatakan bahwa Price Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh terhadap return saham.

## 3. Uji Regresi Linear Berganda
Uji  Regresi  Linear  Berganda  digunakan  untuk  menguji  seberapa  besar  pengaruh  variabel independent terhadap  variabel dependent yaitu  NPM,  CR,  DER,  ITO,  dan  PER  terhadap  Return Saham.
Tabel 6. Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,313 ,661 1,987 ,58 NPM ,469 ,567 ,156 ,828 ,416 CR -,047 ,100 -,122 -,470 ,642 DER ,073 ,244 ,069 ,298 ,768 ITO -,073 ,046 -,350 -1,604 ,122 PER -,021 ,012 -,331 -1,773 ,767
b. Dependent Variable: RETURN
Dari tabel 6. dapat disusun persamaan Regresi Linear Berganda sebagai berikut : Y = 1,313 + 0,469X 1 - 0,047X 2 + 0,073X 3 – 0,073X 4 - 0,021X 5

## 5. SIMPULAN DAN SARAN

## 5.1 Simpulan
Hasil  analisis  uji  parsial  dengan  signifikansi  juga  menunjukkan  bahwa  semua  variabel independent yaitu NPM, CR, DER, ITO, dan PER tidak berpengaruh terhadap return saham dengan nilai  signifikansi  seluruhnya  diatas  nilai  probabilitas  yaitu  0,05.  Berdasarkan  uji  statistik  diperoleh nilai  R  hanya  sebesar  21,3%.  Sedangkan  nilai  R 2 terhitung  kecil  yaitu  sebesar  20,7%,  artinya perubahan  return  saham  hanya  dipengaruhi  oleh  variabel independent yaitu  NPM,  CR,  DER, ITO dan PER hanya sebesar 20,7%, sedangkan 79,3% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti.

## 5.2 Saran
1. Untuk  penelitian  selanjutnya  diharapkan  menambahkan  variabel–variabel  lain  yang  dapat mempengaruhi  return  saham,  karena  pada  penelitian  ini  variabel  NPM,  CR,  DER,  ITO,  dan PER hanya memepengaruhi return saham sebesar 20,7% dan 79,3% dipengaruhi oleh variabel lain seperti tingkat suku bunga, inflasi, dan nilai tukar.
2. Untuk  penelitian  selanjutnya  diharapkan  mengukur  pengaruh  variabel-variabel  penelitian terhadap return saham secara bersamaan atau simultan.
3. Untuk  perusahaan  sebaiknya  mempertimbangkan  semua  rasio  keuangan  yang  berpengaruh terhadap return saham dan meningkatkan kinerja perusahaan untuk meningkatkan profitabilitas dalam perusahaannnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Hanafi,  M,  Mahmud  dan  Halim,  Abdul.  2014.  “ Analisis  Laporan  Keuangan ”,  Edisi  Keempat.  UPP STIM YKPN : Yogyakarta
Harahap, Sofyan Syarif. 2010. “ Analiasis Kritis atas Laporan Keuangan ”. Rajawali : Jakarta
Hery. 2015. “ Analisis Laporan Keuangan ”. CAPS : Yogyakarta
Jumingan. 2011. “ Analisis Laporan Keuangn ”. PT. Bumi Aksara : Jakarta
Kasmir. 2014. “ Analisis Laporan Keuangan ”. PT. Rajagrafindo Persada : Jakarta
Martalena dan Malinda, Maya. 2011. “ Pengantar Pasar Modal ”, ANDI : Yogyakarta
Prastowo, Dwi. 2014. “ Analisis Laporan Keuangan, Konsep dan AplikasiI ”. Edisi Ketiga. UPP STIM YKPN : Yogyakarta
Sugiyono.  2013.  “ Metode  Penelitian  Kombinasi  (Mixed  Methods) ”.  Cetakan  Ketiga.  Alfabet  : Bandung.
Sunariyah.  2011.  “ Pengantar  Pengetahuan  Pasar  Modal ”.  Edisi  Keenam.  UPP  STIM  YKPN  : Yogyakarta.
Hartati.  2010.  “ PengaruhReturn  On  Asset  (ROA),  Debt  To  Equity  Ratio  (DER),Earning Pershare(EPS), Price Earning Ratio (PER) TerhadapReturn Saham (StudiPada Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia) ”,  Surakarta  :  Universitas  Sebelas Maret.
Kurniawan,  Aris.  2009.  “ Analisis  Pengaruh  Rasio  Aktivitas,  Profitabilitas,  Leverage  dan  Rasio Penilaian  Pasar  Terhadap  Return  Saham  Perusahaan  Telekomunikasi ”,  Jakarta  :  UIN Syarifhidayatulla.
Malintan, Rio.2010 .”Pengaruh Current Ratio (Cr), Debt To Equity Ratio  (Der), Price Earning Ratio (Per),  Dan  Return  On  Asset  (Roa)  Terhadap  Return  Saham  Perusahaan  Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa EfekIndonesia Tahun 2005-2010 ”, Malang : Universitas Brawijaya.
Maidar, Selfia.2014.”Pengaruh Current Ratio, Total Assets Turnover, Net Profit Margin, Earning Per Share, Dan Price  To  Book  Value Terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan  Sektor Perdagangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2012”, Tanjung Pinang : Universitas Maritim Raja Ali Haji Tanjungpinang
http://www.idx.co.id/ : diakses pada tanggal 18 Februari 2015
http://www.idx.co.id/id-id/beranda/informasi/bagiinvestor/pengantarpasarmodal.aspx :  diakses  pada tanggal 10 Februari 2015
http://www.sahamok.com/ : diakses pada tanggal 18 Februari 2015