## Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2017-2020
Factors Effecting o f Company’s Value On Mining  Companies Listed in Indonesia Stock Exchange Period 2017 – 2020
Septiatul Laela ¹, Rahma Era Atmi Prayitmi ² 1,2 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Y.A.I seftiatull@gmail.com DOI: 10.55963/jraa.v9i2.468
Abstrak  - Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  dan  mendapatkan  bukti  empiris  pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Rasio Aktivitas terhadap nilai perusahaan pertambangan sub sektor batubara yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2017 –  2020.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  25 perusahaan  pertambangan  sektor  batubara.  Pemilihan  sampel  ditentukan  secara purposive  sampling . Sampel penelitian ini berjumlah 15 perusahaan. Dalam penelitian ini digunakan metode kuantitatif dengan analisa  data  menggunakan  software  Eviews10.  Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  Profitabilitas berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Meningkatnya  profitabilitas  (ROA),  nilai  perusahaan  mengalami peningkatan,  dengan  menpertahankan  kinerja  tetap  produktif  pemegang  saham  akan  mendapatkan keuntungan  lebih  besar.  Likuiditas  dan  Rasio  Aktivitas  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan. Tidak  memiliki  likuiditas  atau  likuditas  terlalu  besar,  dinilai  manajemen  tidak  mampu  memutar  modal kerjanya,  menyebabkan  kemampuan  perusahaan  dalam  mendapatkan  dana  dan  meningkatkan  nilai perusahaan  rendah.  Rasio  aktivitas  yang  tinggi  tidak  akan  menyebabkan  investor  tertarik    melakukan investasi,  sehingga  return  saham  perusahaan  belum  tentu  akan  semakin  meningkat.  Sedangkan Profitabilitas, likuiditas dan rasio aktivitas secara bersama-sama berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci: Nilai Perusahaan, Profitabilitas, Likuiditas, Rasio Aktivitas
Abstract - This study aims to analyze and obtain empirical evidence of the effect of Profitability, Liquidity and  Activity  Ratio  on  the  value  of  mining companies  in  the coal  sub-sector  listed on the  Indonesia  Stock Exchange in 2017 – 2020. The population in this study were 25 coal mining companies. Sample selection was determined by purposive sampling. The sample of this study amounted to 15 companies. In this study, quantitative  methods  were  used  with  data  analysis  using  Eviews10  software.  The  results  show  that profitability  has  an  effect  on  firm  value.  Increased  profitability  (ROA),  the  value  of  the  company  has increased,  by  maintaining  a  productive  performance,  shareholders  will  get  greater  profits.  Liquidity  and Activity Ratios have no effect on Firm Value. Not having too much liquidity or liquidity, it is considered that management  is  unable  to  rotate  its  working  capital,  causing  the  company's  ability  to  obtain  funds  and increase the value of the company to be low. A high activity ratio will not cause investors to be interested in investing, so the company's stock return will not necessarily increase. Meanwhile, profitability, liquidity and activity ratios have an effect on firm value.
Keywords: Company’s Value, Profitability, Liquidity, Activity Ratio

## PENDAHULUAN
Indonesia  negara  berkembang  yang  mempunyai  potensi  salah  satunya  di  pertambangan.  Ada beberapa  jenis  bahan  baku  pertambangan,  salah  satunya  ialah  batubara.  Kegiatan pertambangan  batubara  berpotensi  memberikan  manfaat  ekonomi  yang  sangat  besar  untuk perekonomian  dalam  negeri.  Manfaat  tersebut  dapat  berupa  PDB,  pendapatan  rumah  tangga dan  peluang  kerja  baik  di  tingkat  nasional  maupun  daerah.  Sektor  pertambangan  mengalami kenaikan yang menandai pemulihan ekonomi yang signifikan dikarenakan Indonesia salah satu pemasok  batubara  dan  tambang  di  kawasan  Asia  Tenggara.  Perusahaan  pertambangan  di Indonesia harus memiliki taktik  yang efisien guna menjaga keseimbangan kinerja perusahaan. Keseimbangan  kinerja  perusahaan  salah  satunya  karena  dipengaruhi  oleh  harga  batubara.
Tingkat  harga  batu  bara  yang  fluktuatif  ini  menuntut  perusahaan  pertambangan  untuk mempertahankan bahkan meningkatkan kinerjanya agar dapat bersaing. Sektor pertambangan diharapkan bisa terus membantu perekonomian dan pembangunan nasional di masa yang akan datang.  Untuk  mendapatkan  hasil  yang  maksimal,  investor  perlu  menganalisis  dan mengevaluasi  secara  rasional  dan  obyektif  hal-hal  yang  akan  mempengaruhi  saham perusahaan  tempat  mereka  berinvestasi,  sehingga  diperlukan  berbagai  jenis  informasi  untuk mengambil  keputusan  investasi.  Berinvestasi  di  pasar  modal  memerlukan  pertimbangan, perhitungan dan analisis yang cermat, sehingga hasil analisis dapat membantu investor memilih saham  mana  yang  akan  dibeli.  Analisis  laporan  keuangan  merupakan  suatu  proses  untuk membantu  dalam  menilai  posisi  keuangan  suatu  organisasi  perusahaan  maupun  organisasi yang  tidak  bertujuan  mencari  keuntungan  atau  laba.  Dari  laporan  pososi    keuangan  dapat diketahui  besaran  dari  nilai  perusahan  yang  dimiliki  suatu  perusahaan.  Banyak  faktor  yang dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  diantaranya  dalam  penilitian  ini  adalah  profitabilitas, likuditas dan rasio  aktivitas.. Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba, dan   dapat diukur dengan seluruh dana yang dimiliki perusahaan atau dari modal sendiri. Batasan  ini  memungkinkan  kita untuk  mengukur  laba  perusahaan  dengan  mengetahui  berapa laba  yang  diperoleh  perusahaan  dalam  periode  tertentu  dan  berapa  banyak  ekuitas  yang digunakan  atau  berapa  jumlah  investasi  yang  digunakan  untuk  menghasilkan  laba  tersebut. Investor  akan  secara  cermat  menganalisis  berfungsinya  perusahaan  dengan  baik  dan kemampuannya  dalam  menghasilkan  laba.  Penelitian  ini  menggunakan Return  On  Assets (ROA) sebagai  proksi  untuk  menghitung  laba  perusahaan.  Dengan  mengetahui  rasio  ini, seseorang dapat melihat apakah perusahaan menggunakan assetnya secara efisien atau tidak. (Dewi  &  Wirajaya,  2013)  yang  berpendapat  bahwa  semakin  tinggi  nilai ROA ,  maka  nilai perusahaan  juga  akan  semakin  tinggi,  profitabilitas  yang  tinggi  mencerminkan  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan    keuntungan  yang  tinggi  bagi  pemegang  saham.  Semakin besar  keuntungan  yang  diperoleh  semakin  besar  pula  kemampuan    perusahaan    untuk membayarkan  dividennya,  dan  hal  ini  berdampak  pada  kenaikan  nilai  perusahaan.  Dengan rasio    profitabilitas  yang  tinggi  yang  dimilki    sebuah  perusahaan  akan  menarik  minat  investor untuk  menanamkan  modalnya  diperusahaan.  Melihat  pentingnya  profitabilitas  bagi  suatu perusahaan,  maka  tugas  bagi  seorang  manajer  untuk  selalu  memonitor  tinggi  rendahnya profitabilitas. Likuiditas adalah kemampuan yang dimiliki perusahaan didalam membayar utang jangka  pendeknya  secara  tepat  waktu  (Fahmi,  2014).  Menurut  penelitian  (Wulandari,  2013) dalam membangun suatu perusahaan agar dinilai baik, manajemen membutuhkan modal dalam bentuk  kas  di  dalam  perusahaan.  Semakin  tinggi  rasio  likuiditas,  maka  semakin  besar kemungkinan  hutang  bisa  dibayar  dan  sebaliknya  semakin  kecil  rasio  likuiditas,  semakin  kecil kemungkinan  hutang  bisa  dibayar.  Tingkat  likuiditas  yang  tinggi,  maka  pasar  akan  menaruh kepercayaan  terhadap  perusahaan,  bahwa  perusahaan  tersebut  dapat  menjaga  tingkat likuiditasnya,  yang  artinya  perusahaan  tersebut  memiliki  kinerja  yang  baik.  Rasio  aktivitas  - Menurut    (Sitanggang,  2014),  Rasio  aktivitas  adalah  aktivitas  perusahaan  dalam  melakukan pengoperasiannya  pada  semua  asset untuk mencapai  tujuan  perusahaan,  di  mana  total  asset harus mencapai tujuan perusahaan yang dapat diukur melalui perputarannya. Dapat dikatakan bahwa  aktivitas  perputaran  total  aset  yang  dilakukan  oleh  suatu  perusahaan  dapat  dilakukan dengan  cepat  dalam  jangka  waktu  tertentu,  hal  ini  memberikan  efek  yang  baik  dan  dapat menarik  investor  untuk  menanamkan  modalnya  dengan  cara  harga  saham  yang  diharapkan dapat  meningkat,  yang  akan  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini,  rasio aktivitas  diukur  dengan  perputaran  total  aktiva  dibagi  asset  atau total  asset  turnover. (Marli, 2018)  yang menyatakan bahwa semakin tinggi TATO maka kemampuan    perusahaan  dalam mengelola asset perusahaan untuk memperoleh  penjualan  semakin  tinggi.  Pengelolaan  aset perusahaan    yang  efisien    akan    meningkatkan    nilai    perusahaan.  Sedangkan  (Astutik,  2017) menyatakan bahwa perputaran total asset yang tinggi justru menurunkan nilai perusahaan. Hal
ini merupakan signal negatip bagi pasar. Calon investor atau investor mempersepsikan bahwa komposisi  aset  (total  aset)  proporsinya  didominasi fixed  assets mendekati  kondisi  ekstrim. Kondisi  ini  menyebabkan in  efficiency bagi  perusahaan,  dampak  selanjutnya  menimbulkan sentimen  negatip  bagi  investor,  yang  berpengaruh  terhadap  harga  saham  dalam  bentuk penurunan,  sehingga  nilai  perusahaan  juga  turun.  Dari  uaraian  diatas  peneliti  bertujuan melakukan  penelitian  terhadap  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan  yaitu provitabilitas, likuiditas dan aktivitas.

## TINJAUAN LITERATUR
Teori Signaling  Hypothesis. Teori  sinyal  memberikan  gambaran  bahwa  sinyal  atau  isyarat merupakan  suatu tindakan  yang  diambil  manajemen  perusahaan  yang  memberi  petunjuk  bagi investor  tentang  bagaimana  manajemen  memandang  prospek  perusahaan.  teori  ini mengungkapkan  bahwa  investor  dapat  membedakan  antara  perusahaan  yang  memiliki  nilai tinggi  dengan  perusahaan  yang  memiliki  nilai  rendah.  Dalam  kerangka  teori  sinyal  disebutkan bahwa  dorongan  perusahaan  untuk  memberikan  informasi  adalah  karena  terdapat  asimetri informasi  antara  manajer  perusahaan  dan  pihak  luar.  Menurut  (Brigham  &  Houston,  2014) signaling  theory merupakan  suatu  perilaku  manajemen  perusahaan  dalam  memberi  petunjuk untuk  investor  terkait  pandangan  manajemen  pada  prospek  perusahaan  untuk  masa mendatang.
Nilai  Perusahaan. Nilai  perusahaan  merupakan  kondisi  tertentu  yang  telah  dicapai  oleh  suatu perusahaan  sebagai  gambaran  dari  kepercayaan  masyarakat  terhadap  perusahaan  setelah melalui  suatu  proses  kegiatan  selama  beberapa  tahun,  yaitu  sejak  perusahaan  tersebut didirikan sampai dengan saat ini. Suatu perusahaan yang telah terbuka atau telah menawarkan saham  ke  publik  maka  nilaiperusahaan  diartikan  sebagai  persepsi  seorang  investor  terhadap perusahaan itu sendiri. Nilai perusahaan merupakan bentuk memaksimalkan tujuan perusahaan melalui peningkatan kemakmuran para pemegang saham.
Profitabilitas  -  Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan dalam mencari keuntungan (Kasmir, 2018). Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektifitas manajemen suatu perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi perusahaan. Profitabilitas mempunyai arti penting didalam mempertahankan kelangsungan hidup  perusahaan dalam jangka panjang, dengan profitabilitas yang  tinggi  maka  kelangsungan  hidup  perusahaan  juga  akan  lebih  terjamin.  Nilai  suatu perusahaan  dapat  dipengaruhi  dari  profitabilitas  perusahaan.  Profit  sebuah  perusahaan merupakan  harapan  bagi  investor.  Investor  akan  melihat  seberapa  besar  laba  yang  diperoleh perusahaan, karena dengan profit yang tinggi dari perusahaan akan mencerminkan pembagian laba  yang  menjadi  haknya  yaitu  seberapa  banyak  yang  diinvestasikan  kembali  dan  seberapa banyak  yang  dibayarkan  sebaga  deviden  kepada  mereka.  Dalam  penelitian  ini,  profitabilitas diukur dengan menggunakan rasio Return On Assets (ROA).
Likuiditas  -    Hanafi  dan  Halim  (2012:74),  berpendapat  mengenai  rasio  likuiditas  adalah    ini sebagai  rasio  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  liabilitas  jangka pendeknya.  Menurut  Sudana  (2015:24),  menyatakan  besar  kecilnya  likuiditas  perusahaan dapat  diukur  dengan  beberapa  cara  antara  lain:  a) Current  Ratio  (CR)  - Rasio  ini  digunakan untuk  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  keuangan  jangka pendek  yang  akan  segera  jatuh  tempo  dengan  menggunakan  total  dari  aset  lancar  yang tersedia.  Artinya  seberapa  besar  total  aset  lancar  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  untuk memenuhi kewajiban keuangan jangka pendek yang akan segera jatuh tempo. Komponen aset lancar  meliputi  kas,  piutang,  persediaan,  dan  aktiva  lancar  lainnya.  Sedangkan,  komponen hutang  lancar meliputi hutang jangka pendek  yang  umurnya maksimal 1 tahun, seperti hutang bank (dalam 1 tahun), hutang  pajak, serta  hutang  jangka  pendek lainnya.
Rasio  Aktivitas-  Menurut  Van  Horne  dan  Wachowicz  (2012:172),  berpendapat  bahwa “ activity ratio is an efficiency ratio or turnover that measure the effectiveness of  a company in using its
assets ”.  Pada  rasio  ini  lebih  berfokus  untuk  melihat  efektivitas  perusahaan  dalam  mengelola aset  tertentu  seperti  piutang,  persediaan  dan  total  aset  secara  umum.  Sedangkan  menurut (Hery,  2016)  menjelaskan  bahwa  rasio  aktivitas  dapat  digunakan  untuk  mengukur  kinerja manajemen  pada  tingkat  efisiensi  dalam  mengelola  adan  memanfaatkan  sumber  daya  yang ada.  Menurut  Hanafi  (2013:40)  yang  menyatakan  bahwa  semakin  tinggi  angka  perputaran total  aktiva  menggambarkan  perusahaan  semakin  efektif  dalam  mengelola  asetnya. Berdasarkan beberapa pengertian mengenai teori rasio aktivitas  yang sudah dijelaskan diatas, maka  dapat  disimpulkan  bahwa  rasio  aktivitas  merupakan  rasio  yang  mengukur  kemampuan pihak  manajemen  perusahaan  dalam  mengelola  dan  memanfaatkan  keseluruhan  aset  secara lebih  efektif  dan  dapat  dihitung  dengan  cara  memandingkan  antara  tingkat  penjualan  dan investasi  pada  komponen  yang  ada  di  dalam  aktiva  dalam  beberapa  periode.  Artinya keseimbangan  yang  diinginkan  perusahaan  yang  didapatkan  dari  hasil  rasio  aktivitas  seperti antara penjualan dengan aktiva misalnya persediaan, piutang, dan aktiva tetap lainnya. Secara keseluruhan  mendukung  pihak  manajemen  perusahaan  dalam  mengukur  rasio  aktivitas berdasarkan  penggunaan  aktiva  yang  dimilki  perusahaan  apakah  optimal  penggunaanya  atau tidak karena komponen tersebut merupakan tujuan utama dalam pengukuran rasio ini. Kerangka Pemikiran dan Hipotesis
Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  -  Profitabilitas  merupakan  rasio  yang digunakan  sebagai  tolak  ukur  suatu  perusahaan  dalam  memperoleh  keuntungan  dengan persentase pada tingkat yang dapat diterima oleh Nilai Perusahaan (Husain, Sarwani, Nardi, & Lisdawati,  2020).  Rasio  profitabilitas  dapat  diukur  dengan  dua  pendekatan,  yaitu  pendekatan penjualan dan pendekatan investasi. Rasio ini juga dapat menganalisis tingkat kinerja keuangan yang  baik  dan  benar  dengan  menggunakan  cara-cara  tersebut.  Hasil  penelitian  yang  menguji profitabilitas yang menghasilkan temuan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan yaitu salah satunya adalah penelitian (Sukarya & Baskara, 2019) yang berpendapat bahwa semakin tinggi profit yang diperoleh perusahaan maka akan semakin tertarik investor untuk berinvestasi sehingga  harga  saham  meningkat  dan  nilai  perusahaan  juga  meningkat.  Profitabilitas  yang tinggi  menyebabkan  perusahaan  memiliki  kepercayaan  yang  tinggi  kepada  investor  untuk mengembalikan  hasil  investasinya  yang  pada  akhirnya  akan  berpengaruh  pada  Nilai Perusahaan.  Dari  penjelasan  diatas  maka  dapat  dirumuskan  hipotesis  sebagai  berikut:  H1: Profitabilitas berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  -  Likuiditas  menggambarkan  tingkat kemampuan  perusahaan  bahwa  tidak  mengalami  kesulitan  dalam  membayar  kewajibannya dalam jangka pendek. Hasil penelitian  yang menguji likuiditas  menghasilkan temuan pengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan salah satunya ialah (Dewi & Abundanti, 2019) yang  berpendapat  bahwa  Current  ratio  yang  terlalu  tinggi  dianggap  kurang  baik  karena menunjukkan  banyaknya  dana  yang  menganggur  sehingga  dapat mempengaruhi  kemampuan memperoleh  laba,  begitu  pun  sebaliknya  current  ratio  yang  rendah  dianggap  menunjukkan adanya masalah dalam likuidasi. Likuiditas perusahaan yang lancar mengakibatkan perusahaan memiliki  kelebihan  aset  yang  dapat  berpengaruh  baik  terhadap  investasi  perusahaan  dan struktur  modal.  Dari  penjelasan  diatas  maka  dapat  dirumuskan  hipotesis  sebagai  berikut:  H2: Likuiditas berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Rasio Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan - Rasio aktivitas menggambarkan kinerja operasi  perusahaan  dalam  aktivitas  utama  yaitu  penjualan,  aktivitas  lainnya  serta perputarannya.  Hasil  penelitian  yang  menguji  Rasio  Aktivitas  yang  menghasilkan  temuan berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  (Galingging,  Aritonang,  &  Novita,  2020) setiap  kenaikan  variabel  aktivitas  sebesar  1%  akan  menyebabkan  kenaikan  nilai  perusahaan yang  pada  akhirnya  berdampak  pada  meningkatnya  nilai  perusahaan.  Dari  penjelasan  diatas maka  dapat  dirumuskan  hipotesis  sebagai  berikut:  H3:  Rasio  Aktivitas  berpengaruh  secara signifikan terhadap nilai perusahaan.

## H ₁
H ₂

## H ₃
H ₄
Sumber : diolah peneliti
Gambar 2.1. Disain Penelitian
Profitabilitas
(X ₁ )
Likuiditas (X ₂ ) Rasio Aktivitas (X ₄ ) Nilai Perusahaan (Y)
Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Rasio  Aktivitas  secara  bersama-sama  terhadap  Nilai Perusahaan.  H4=  profit,  likuiditas,  rasio  aktivitas  secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan.

## Gambar 1. Desain Prnrlitian

## METODE PENELITIAN
Populasi Dan Sampel - Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan pertambangan sektor batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017 - 2020. Dari perusahaan ini yang  dilakukan  penelitian  oleh  peneliti  adalah  Laporan  Keuangan  Tahunan  yang  telah  diaudit periode 2017 – 2020. Populasi yang terdapat di dalam penelitian ini berjumlah 25 perusahaan. Pengambilan sampel dilakukan dengan cara purposive sampling, dimana  sampel yang diambil ditentukan dengan kriteria- kriteria yang sesuai keinginan peneliti. Perusahaan yang  memenuhi kriteria   berjumlah 15 perusahaan dan dapat dijadikan sampel penelitian. Maka data observasi untuk  periode  penelitian  4  tahun  (2017-2020)  berjumlah  25  x  4  =  60.  Adapun  kriteria  sampel adalah :
Perusahaan pertambangan sektor batubara yang menerbitkan laporan tahunan secara berturut- turut  selama  periode  2017-2020  di  website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia ( www.idx.co.id ),  . yang tidak  mengalami  delisting  selama  periode  tahun  2017-2020,  dan    yang  menggunakan  mata uang US Dollar selama periode tahun 2017-2020. Operasionalisasi  Variabel  Penelitian  - Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  nilai perusahaan ( ), variabel independen adalah profitabilitas ( ), likuiditas ( ), dan rasio aktivitas ( ). Nilai  Perusahaan  ( -  Nilai  Perusahaan  didefenisikan  sebagai  nilai  pasar  karena  nilai perusahaan  dapat  memberikan  kemakmuran  pemegang  saham  secara  maksimum  apabila harga  saham  meningkat.  Nilai  perusahaan  dapat  diukur  dengan  PBV.  PBV  dapat  dihitung dengan rumus :
Profitabilitas ( ) - Menurut Agus Sartono (2012:122) rasio profitabilitas adalah: “Kemampuan perusahaan  memperoleh  laba  dalam  hubungannya  dengan  penjualan,  Adapun  indikator  untuk mengukur  variabel  ini  adalah  indikator Return  On  Assets. menurut  Agus  Sartono  (2012:123), yaitu:
Likuiditas  ( )  - Rasio likuiditas  merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa likuidnya suatu perusahaan. Indikator yang peneliti gunakan untuk mengukur variabel ini adalah Current Ratio menurut Kasmir (2015:134),
Rasio  Aktivitas  ( )  - Rasio aktivitas dimaksudkan mengukur kemampuan perusahaan dalam menggunakan  dana.  Rasio  aktivitas  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Total  assets
turnover (Perputaran  Aktiva)..  Rasio  atau  pedoman  yang  baik  adalah  >  2x.  Rumus  yang digunakan :
Teknik  Analisis  Data. Dalam  penelitian  ini  data  yang  digunakan    peneliti  adalah        data sekunder  dan  jenis  data  penelitian  adalah  data  kuantitatif  yang  berasal  dari  Pusat  Referensi Pasar Modal (PRPM) Bursa Efek Indonesia (BEI), yaitu laporan keuangan tahunan perusahaan yang telah diaudit dan telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk periode tahun 2017 – 2020.  Data  diolah  peneliti  menggunakan  software  Eviews  10.  Analisis  data  yang  akan  peneliti gunakan dalam penelitian ini adalah sebagai  berikut:  Statistik Deskriptif, Analisis Regresi Data Pane  menggunakan  teknik Common  Effect  Model, Fixed  Effect  Model,  Random  Effect  Mode. Pemilihan Teknik Model Estimasi Data Panel : . uji Chow, uji Hausman,  uji Lagrange Multiplier (LM) ,  Uji  Asumsi  Klasik  : Uji  Normalitas,  Uji  Multikolinearitas,  Uji  Heteroskedastisitas.  Uji Hipotesis,  Uji  Signifikansi  Regresi  Parsial  (Uji t ),  Uji  Signifikansi  Regresi  Berganda    (Uji F ), Koefisien Determinasi (R 2 ).

## TEMUAN DAN PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif
Tabel 1. Statistik Deskriptif
X1 X2 X3 Y Mean 0.098500 2.016000 0.825333 1.876500 Median 0.070000 1.580000 0.760000 1.095000 Maximum 0.460000 10.07000 1.870000 9.120000 Minimum -0.100000 0.210000 0.000000 0.170000 Std. Dev. 0.121094 1.836804 0.483600 1.943332 Skewness 1.096012 2.641691 0.342841 2.040741 Kurtosis 4.035012 11.21238 2.236430 6.853603 Jarque-Bera 14.69055 238.3934 2.632995 78.77187 Probability 0.000646 0.000000 0.268073 0.000000 Sum 5.910000 120.9600 49.52000 112.5900 Sum Sq.Dev. 0.865165 199.0570 13.79829 222.8158 Observations 60 60 60 60 Sumber : E-views versi 10 for Windows
Berdasarkan hasil analisis statistik deskriptif pada tabal 1 adalah sebagai berikut Nilai Rata-rata variabel Nilai Perusahaan sebesar 1,87 dengan standar deviasi 1,94. Kemudian nilai  maksimal  terdapat  pada  perusahaan  MBAP  tahun  2017  sebesar  9,12  dan  nilai  minimal pada perusahaan ARII tahun 2017 sebesar 0,17. Nilai Rata-rata variabel Profitabilitas sebesar 0,07  dengan  standar  deviasi  0,12.  Kemudian  nilai  maksimal  terdapat  pada  perusahaan  BYAN tahun 2018 sebesar 0,46 dan nilai minimal pada perusahaan BUMI tahun 2020 sebesar  -0,10. Nilai  Rata-rata  variabel Likuiditas sebesar  2,01  dengan  standar  deviasi  1,83.  Kemudian  nilai maksimal terdapat pada perusahaan HRUM tahun 2020 sebesar 10,07 dan nilai minimal pada perusahaan  ARII  tahun  2020  sebesar  -0,05.  Nilai  Rata-rata  variabel Rasio  Aktivasi sebesar 0,82  dengan  standar  deviasi  0,48.  Kemudian  nilai  maksimal  terdapat  pada  perusahaan  BSSR tahun 2017 sebesar 1,87 dan nilai minimal pada perusahaan BUMI tahun 2017 sebesar 0. Pemilihan Teknik Model Estimasi Data Panel Uji Chow (Common Effect vs Fixed Effect) Tabel 2. Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests
Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 2.719037 (14,42) 0.0062 Cross-section Chi-square 38.71129 14 0.0004 Sumber : Eviews versi 10 for Windows
Berdasarkan hasil uji Chow dengan menggunakan Eviews10, didapat  nilai probabilitas sebesar 0,0062. Hal tersebut menunjukkan bahwa nilai  probabilitasnya lebih kecil dari level signifikansi (0,05)  maka  H 0 untuk    model  ini  ditolak  dan  H 1 diterima,  sehingga  estimasi  yang  lebih  baik digunakan adalah metode Fixed Effect Model (FEM), maka dilanjutkan ke uji Hausman. Uji Hausman Tabel 3. Uji Hasuman
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled
Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 9.662187 3 0.0217
Sumber : Eviews versi 10 for Windows
Berdasarkan  hasil  uji  Hausman  menggunakan  Eviews10,  diperoleh    probabilitas  sebesar 0,0217,  menunjukkan  bahwa  nilai  probabilitasnya    lebih  kecil  dari  level  signifikansi  (0,05) sehingga dapat disimpulkan  bahwa H 0 untuk model ini ditolak dan H 1 diterima. Model estimasi yang  tepat digunakan adalah Fixed Effect Model (FEM).

## Kesimpulan Pemilihan Teknik Model Data Panel
Analisis ini digunakan untuk melihat pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen dalam bentuk data panel  yang terdiri dari gabungan  data runtut  waktu ( time series ) dan runtut tempat  ( cross  section )  menggunakan  estimasi  regresi  panel  dengan  pendekatan Fixed  Effect Model (FEM) . Hasil estimasi menggunakan Eviews10 sebagai berikut : Tabel 4. Regresi Linear Berganda Fixed Effect Model
Sumber : Eviews Versi 10 for Windows
Dependent Variable: Y Method: Panel Least Squares Date: 02/03/22   Time: 10:51 Sample: 2017 2020 Periods included: 4 Cross-sections included: 15 Total panel (balanced) observations: 60
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.233536 0.411203 0.567934 0.5731 X1 2.187549 0.968803 2.257991 0.0292 X2 -0.022279 0.061720 -0.360964 0.7199 X3 -0.208807 0.452936 -0.461009 0.6472 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.764553 Mean dependent var 0.231760 Adjusted R-squared 0.669253 S.D. dependent var 0.873554 S.E. of regression 0.502386 Akaike info criterion 1.704429 Sum squared resid 10.60045 Schwarz criterion 2.332732 Log likelihood -33.13287 Hannan-Quinn criter. 1.950193 F-statistic 8.022597 Durbin-Watson stat 2.289386 Prob(F-statistic) 0.000000
Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Gambar 2. Uji Normalitas
Sumber : Eviews Versi 10 for Windows
Berdasarkan  gambar  diatas  diketahui  bahwa  nilai  Probability  sebesar  0,097  >  0,05,  sehingga tidak terjadi gejala normalitas dalam penelitian ini.
Uji Multikolinearitas Tabel 5. Uji Multikolinearitas Variance Inflation Factors Date: 02/03/22   Time: 10:48 Sample: 1 60 Included observations: 60
Variable Coefficient Uncentered Centered Variance VIF VIF C 0.031171 5.182793 NA X1 0.844214 3.385894 2.024015 X2 0.001874 2.300351 1.033841 X3 0.052184 7.905633 1.995366 Sumber : Eviews versi 10 for Windows
Dari hasil tabel di atas, dapat disimpulkan bahwa seluruh variabel bebas yang digunakan dalam persamaan,  terbebas  dari  dari  permasalahan  multikolonearitas  karena  ketiga  variabel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  memiliki  nilai  tolerance  ≥  0,10  dan  nilai  VIF  ≤  10  yang  berarti data yang digunakan untuk penelitian tidak mengalami multikolonearitas.
Uji Heterokedastisitas Tabel 6. Uji Heterokedastisitas
Sumber : Eviews versi 10 for Windows
Dari tabel diatas, terlihat bahwa nilai Prob.F sebesar 0,4735 > 0,05, maka tidak terjadi masalah Heterokedastisitas pada penelitian ini.
Uji Hipotesis Hasil Persamaan dari Tabel 6 Y = α + b1X1 + b2X2 + b3X3 + e Y = 0,23 – 2,18 X1 + 0,02 X2 + 0,20 X3 + e Keterangan: Y = Nilai perusahaan                 X2  = Likuiditas
α = Konstanta                            X3 = Rasio Aktivitas Heteroskedasticity Test: Glejser F-statistic 0.848028 Prob. F(3,56) 0.4735 Obs*R-squared 2.607353 Prob. Chi-Square(3) 0.4562 Scaled explained SS 2.324535 Prob. Chi-Square(3) 0.5078
β 1
= Koefisien Variabel Ε = Error Term X1 = Profitabilitas
Dari persamaan di atas dapat dijelaskan bahwa :
Nilai  konstanta  sebesar  0,23  mengindikasikan  bahwa  jika  variabel  dependen  yaitu  nilai perusahaan adalah nol maka Nilai perusahaan adalah sebesar konstanta 0,23. Nilai  koefisien  Profitabilitas  sebesar  2,18    mengindikasikan  bahwa  peningkatan  Profitabilitas dalam  satu  satuan  angka  akan  mengakibatkan  kenaikan  Nilai  perusahaan  sebesar  2,18% satuan dengan asumsi variabel lain konstan.
Nilai  koefisien  Likuiditas  sebesar  -0,02  mengindikasikan  bahwa  penurunan  Likuiditas  dalam satu  satuan  angka  akan  mengakibatkan  penruunan  nilai  perusahaan  sebesar  -0,02%  satuan dengan asumsi variabel lain konstan.
Nilai koefisien Rasio Aktivitas sebesar -0,20 mengindikasikan bahwa penurunan Rasio Aktivitas dalam  satu  satuan  angka  akan  mengakibatkan  penurunan  nilai  perusahaan  sebesar  -0,20% satuan dengan asumsi variabel lain konstan.
Uji F ( F-Test ) atau Uji Simultan Dari Tabel 4 diatas, diketahui bahwa: Hasil  Uji  F    menunjukkan  nilai  signifikan  pada  0,0000  (Sig  0,0000  <  0,05)  nilai  F  statistic  >  F tabel  (8,022  >  0,361).  Hal  ini  berarti  menunjukkan  bahwa  persamaan  regresi  yang  diperoleh dapat  diandalkan  atau  model  yang  digunakan  sudah  fix.  maka  hal  ini  variabel  bebas  secara bersama-sama atau simultan dalam mempengaruhi variabel dependen.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Hasil  Uji  koefisien  determinasi  (R ²) .      besarnya Adjusted R Square adalah  0.669253.  Hal  ini mengindikasi  bahwa  kontribusi  variabel  x1,  x2  dan  x3  sebesar  66,92%,  sedangkan  sisanya sebesar 33,08% (100-66,92)  di tentukan oleh variabel  lain di luar model yang tidak terdeteksi dalam penelitian ini.
Uji Regresi Parsial (Uji t )
Pengambilan  keputusan  penolakan  atau  penerimaan  hipotesis  dengan  jumlah  data  60  dan dengan  tiingkat  signifikansi  5%  dengan  rumus  df  (n-k-1)  maka  (60-3-1  =  56)  sehingga  terpilih nilai  t-tabel  pada  data  56  dengan nilai  t-tabel sebesar  2,0032 didasarkan  pada  kriteria  nilai ℎ    𝑔 dan 𝑏 dasar pengambilan  keputusannya adalah:
Terdapat pengaruh signifikan antara variabel X1 terhadap Y, dikarenakan nilai t-hitung > t-table (2,2579  >  2,0032).  Sehingga  terdapat  pengaruh  antara  variabel  X1  terhadap  Y,  atau  dengan kata lain H 0 ditolak dan H 1 diterima.
Tidak terdapat pengaruh signifikan antara variabel X2 terhadap Y, dikarenakan nilai t-hitung < t- table  (-0,3609    <  2,0032).  Sehingga  tidak  terdapat  pengaruh  antara  variabel  X2  terhadap  Y, atau dengan kata lain H 0 diterima dan H 1 ditolak.
Tidak terdapat pengaruh signifikan antara variabel X3 terhadap Y, dikarenakan nilai t-hitung < t- table  (-0,4610  <  2,0032).  Sehingga  tidak  terdapat  pengaruh  signifikan  antara  variabel  X3 terhadap Y, atau dengan kata lain H 0 diterima dan H 1 ditolak. Pembahasan

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  Tabel  4,  diketahui  bahwa  terdapat  pengaruh  positif  antara  variabel  profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan  pada  penelitian  ini.  Berdasarkan  statistik  diketahui  bahwa  nilai  t hitung  >  t  tabel,  maka  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa profitabilitas  berpengaruh    secara  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  ini dapat  diketahui  bahwa  dengan  meningkatnya  profitabilitas  yang  diukur  dengan  ROA,  maka akan  menyebabkan  nilai  perusahaan  mengalami  peningkatan.  Rendah  atau  tingginya  ROA bergantung  kepada  pengelolaan  asset  perusahaan  oleh  pihak  manajemen,  yang  akan menggambarkan  efisiensi  dari  operasional  perusahaan.  Nilai  profitabilitas  (ROA)  yang  positif dan signifikan menunjukkan bahwa pihak manajemen perusahaan telah berhasil meningkatkan
nilai  perusahaan  bagi  pemilik  perusahaan  sesuai  dengan  tujuan  manajemen  keuangan  yaitu memaksimumkan nilai perusahaan. Untuk itu perusahaan harus mempertahankan kinerja yang dijalankan  perusahaan  agar  tetap  produktif  sehingga  para  pemegang  saham  akan  merasakan keuntungan  yang  lebih  besar  dari  biaya  modalnya.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Pramana  &  Mustanda,  2016)  yang  menyatakan  bahwa terjadinya  peningkatan  laba  mampu  memberikan  sinyal  positif  kepada  para  investor  bahwa perusahaan  tersebut  profitabel  dan  diharapkan  dapat memberikan kesejahteraan  kepada  para pemegang  saham  melalui  pengembalian  saham  yang  tinggi,  namun  tidak  konsisten  dengan penelitian  (Ali  &  Faroji,  2021)  yaitu  tingkat  pengembalian  asset  (Return  On  Assets)  dan  nilai perusahaan  berlawanan  arah,  artinya  apabila  ROA  turun  maka  akan  meningkatkan  nilai perusahaan.  Begitupun  sebaliknya,  apabila  ROA  naik  maka  hal  itu  akan  menjadikan  nilai perusahaan  turun.    Menurut  peneliti  probabilitas  ROA  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  dalam periode  penelitian  ini  memberikan  hasil  yang  baik  kepada  kinerja  perusahaan.  Untuk  itu perusahaan  harus  tetap  mempertahankan  kinerja  agar  meningkatkan  dan  mempertahankan nilai perusahaan.

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  Tabel  diatas,  diketahui  bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  antara  variabel  likuiditas terhadap  nilai  perusahaan  pada  penelitian  ini.  Berdasarkan  statistik  diketahui  bahwa  nilai  t hitung < t tabel, maka H 0 tidak dapat ditolak dan H 1 tidak dapat diterima.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa likuiditas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal  ini  berarti  bahwa  dengan  adanya  likuiditas  sebuah  perusahaan  maka  perusahaan  tidak memiliki  likuiditas  yang  baik  untuk  dapat  memberikan  peningkatan  nilai  perusahaan.  Jika  nilai likuiditas  pada  perusahaan  banyak  maka  akan  dinilai  baik,  tetapi  jika  darii  investor  dengan adanya likuiditas yang banyak perusahaan dinilai tidak mampu untuk memutar modal kerjanya. Sehingga  dengan  adanya  dana  yang  menganggur,  dapat  menyebabkan  kemampuan perusahaan  dalam  mendapatkan  dana  dan  meningkatkan  nilai  perusahaan  rendah  atau  tidak optimal.Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Siska,  Agusti,  & Basri,  2014)  yang  menyatakan  perusahaan  tidak  memiliki  sejumlah  kas  yang  tersedia  untuk pembagian dividen kepada pemegang saham. Karena sedikitnya dividen yang dibagikan, maka likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  namun  tidak  konsisten  dengan penelitian  (Damanik,  2017)  yang  mengatakan  sebaiknya  untuk  perusahaan  yang memiliki  nilai Current  Ratio  (CR)  yang  terlalu  tinggi,  memperhatikan  jumlah  aset  lancarnya  agar  tidak  ada yang  menganggur,  seperti  mempercepat  penagihan  piutang,  menggunakan  kas  yang  terlalu besar,  dan  tidak  menimbun  persedian  terlalu  banyak.  Sedangkan  untuk  perusahaan  yang memiliki  nilai  Current  Ratio  (CR)  yang  terlalu  rendah,  sebaiknya  perusahaan  lebih meningkatkan  penjualan.  Menurut  peneliti  langkah  yang  dapat  dilakukan  perusahaan  untuk mengoptimalkan  kualitas  rasio  likuiditas  atau  mempertahankan  rasio  likuiditas  yang  dimiliki perusahaan,  yaitu  dengan  melihat  asset  lancar  dan  kewajiban  lancar.  Asset  lancar  dapat berupa kas, piutang usaha atau kewajiban lancar seperti hutang jangka pendek.

## Pengaruh Rasio Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  Tabel  diatas,  diketahui  bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  antara  variabel  rasio aktivitas  terhadap  nilai  perusahaan  pada  penelitian  ini.  Berdasarkan  statistik  diketahui  bahwa nilai t hitung < t tabel, maka H 0 tidak dapat ditolak dan H 1 tidak dapat diterima. Hasil penelitian ini  menunjukkan  bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  rasio  aktivitas  terhadap  nilai  perusahaan. Rasio  aktivitas  yang  memiliki  nilai  >  1,  menunjukkan  bahwa  perusahaan  mempunyai  tingkat efektivitas  yang  baik  dalam  mempergunakan  asset  yang  dimilikinya  untuk  meningkatkan penjualan. Sehingga akan memberikan signal positif bagi investor dalam mengambil keputusan, akan tetapi rasio aktivitas  yang tinggi  tidak akan menyebabkan semakin menarik bagi investor untuk  melakukan  investasi  di  perusahaan  yang  bersangkutan  karena  peningkatan  dalam penjualan  tidak  berarti  meningkatkan  laba,  sehingga  return  saham  perusahaan  belum  tentu
akan  semakin  meningkat.  Bagi  kreditor,  rasio  aktivitas  menjadi  salah  satu  kriteria  dalam menyalurkan  kredit,  karena  rasio  ini  mencerminkan  seberapa  besar  omzet  penjualan  yang diperoleh  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Rukyatiningsih,  2018)  menyatakan  bahwa  Rasio  Aktivitas  yang  tinggi  akan  menurunkan  nilai perusahaan. Calon investor atau investor mempersepsikan bahwa komposisi asset (total asset) proporsinya dikuasai fixed assets mendekati kondisi ekstrim, dampak selanjutnya menimbulkan sentiment  negative  bagi  investor,  yang  berpengaruh  terhadap  harga  saham  dalam  bentuk penurunan,  sehingga  nilai  perusahaan  juga  turun.  Namun  tidak  konsisten  dengan  penelitian (Wahyuati,  2017)  yang  mengatakan  terpengaruhnya  TATO  terhadap  nilai  perusahaan  karena pada  periode  penelitian,  perusahaan-perusahaan  tersebut  sangat  efektif  dalam  menggunakan efisiensi  pemanfaatan  sumber  daya  perusahaan  sehingga  menimbulkan  sentimen  positif terhadap  nilai  perusahaan.  Rasio  aktivitas  yang  semakin  tinggi,  menunjukkan  semakin  tinggi perputaran  omzet  penjualan,  dan  diharapkan  akan  semakin  tinggi  laba  bersih  yang  diperoleh, sehingga  terjadinya  gagal  bayar  hutang  menjadi  semakin  kecil.  Sedangkan  bagi  perusahaan, semakin  tinggi  rasio  aktivitasnya,  maka  kinerja  perusahaan  dianggap  semakin  baik  oleh pemegang  saham,  karena  diharapkan  dengan  semakin  meningkatnya  omzet  penjualan  akan semakin meningkatnya laba perusahaan.
Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Rasio  Aktivitas  secara  bersama-sama  Terhadap Nilai Perusahaan
Nilai  Adjusted  R-Squared  sebesar  0,6692  artinya  besarnya  koefisien  determinasi  sebesar 66,92%  yang  berarti  Profitabilitas (X1),  Likuiditas  (X2),  Rasio  Aktivitas  (X3),  secara  bersama- sama berpengaruh secara signifikan terhadap Nilai Perusahaan (Y). Hal ini menyatakan bahwa variabel independen dapat dijelaskan sebesar 66,92 % dan sisanya 33,08% lainnya dijelaskan oleh variabel lain diluar penelitian ini.

## KESIMPULAN, IMPLIKASI DAN SARAN
Kesimpulan  dari  penelitian  ini  adalah  : 1). Profitabilitas berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan,  2). Likuiditas tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  3). Rasio  aktivitas tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  4).  Profitabilitas,  likuiditas  dan  rasio  aktivitas secara bersama-sama berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Implikasi  : 1).  Meningkatnya  profitabilitas  (ROA),  nilai  perusahaan  mengalami  peningkatan, dengan  mempertahankan  kinerja  tetap  produktif  pemegang  saham  akan  mendapatkan keuntungan  lebih  besar.  2).  Jika  perusahaan  tidak  memiliki  likuiditas  yang  baik  untuk  dapat memberikan  peningkatan  nilai  perusahaan  dan  jika  nilai  likuiditas  pada  perusahaan  banyak maka  akan  dinilai  baik,  tetapi  jika  dari  investor  dengan  adanya  likuiditas  yang  banyak perusahaan dinilai tidak mampu untuk memutar modal kerjanya.  3). Rasio aktivitas yang tinggi tidak  akan  menyebabkan  investor  tertarik  untuk  melakukan  investasi  di  perusahaan  yang bersangkutan sehingga return saham perusahaan belum tentu akan semakin meningkat. Saran : Bagi peneliti selanjutnya, hendaknya melakukan penelitian dengan faktor-faktor lainnya seperti  struktur  modal,  ukuran  perusahaan,  pertumbuhan  perusahaan,  dan  sebagainya, sehingga akan menghasilkan temuan yang baru dalam penelitian dikarenakan menggabungkan banyak  sektor,  dan  penelitian  dengan  objek  yang  berbeda  misalnya  perusahaan  sektor keuangan maupun sektor food and beverages dan lain-lain untuk memperoleh konsistensi hasil penelitian.  Bagi  Perusahaan,  penelitian  ini  bisa  menjadi  acuan  bagi  manajemen  perusahaan dalam  membuat  kebijakan  dan  menjadi  informasi  yang  dapat  membantu  manajemen  dalam memberikan  keputusan  mengenai  penerapan  nilai  perusahaan.  Bagi  Investor,  dengan  adanya penelitian  ini  maka  investor  bisa  lebih  selektif  lagi  dalam  memilih  perusahaan  yang  akan dijadikan tempat berinvestasi.

## REFERENSI
Ali,  J.,  &  Faroji,  R.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris Pada  Perusahaan  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2017-2019). Jurnal Neraca Peradaban, 1 (2), 128-135. https://journal- stiehidayatullah.ac.id/index.php/neraca/article/view/36
Astutik, D. (2017). Pengaruh Rasio Aktivitas Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Industri Manufaktur). E-Jurnal STIE Semarang, 9 (1), 35-53. http://jurnal3.stiesemarang.ac.id/index.php/jurnal/article/view/28
Brigham, & Houston. (2014). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Jakarta: Salemba Empat.
Damanik, W. Z. (2017). Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan  Sub  Sektor Property Dan Real  Estate Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Financial Jurnal Akuntansi, 3 (2), 2686-2581.
https://financial.ac.id/index.php/financial/article/view/60/60
Dewi,  A.  S.,  &  Wirajaya,  A.  (2013).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas  Dan  Ukuran Peruasahaan  Pada  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana,  4 (2), 358-372.
https://ojs.unud.ac.id/index.php/Akuntansi/article/view/6233
Dewi, L. S., & Abundanti, N. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Kepemilikan Institusional Dan  Kepemilikan  Manejerial  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Manajemen,  8 (10), 6099-6118. https://ojs.unud.ac.id/index.php/Manajemen/article/view/47574
Fahmi, I. (2014). Analisa Kinerja Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Galingging, A. S., Aritonang, F. X., & Novita, H. (2020, Oktober). Pengaruh Likuiditas, Leverage , Aktivitas,  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai.  Perusahaan  pada  Sektor  Barang  Konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2015-2018. Jurnal Ilmiah Batanghari Jambi, 20 (3), 919-925.
https://pdfs.semanticscholar.org/6d10/cfa4be40a12d9710d6707df2f0c83980f4a3.pdf?_ga =2.93407067.774800643.1644368863-1878888312.1644368863
Gultom, R., Agustina, & Wijaya, S. W. (2013, April). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Farmasi  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Wira Ekonomi Mikroskil, 3 (1), 51-60
https://www.neliti.com/id/publications/24367/analisis-faktor-faktor-yang-mempengaruhi- nilai-perusahaan-pada-perusahaan-farmas
Harmono. (2017). Manajemen Keuangan Berbasis Balaced. Jakarta: PT. Bumi Angkasa Raya. Hery.  (2016). Mengenal  Dan  Memahami  Dasar-Dasar  Laporan  Keuangan. Jakarta:  PT. Grasindo.
Husain,  Sarwani,  Nardi,  &  Lisdawati.  (2020). Firm's  Value  Prediction  Based  on  Profitability . Finance & Economics Review, 2 (2), 13-26.
http://journal.stie-mce.ac.id/index.php/jabm/article/view/378
Kashmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada. Kashmir. (2018). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Marli,  M.  (2018,  Oktober).  Analisis  Pengaruh  Rasio  Aktivitas, Leverage Keuangan  Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Intervening Pada  Perusahaan Perkebunan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  “BEI”  (Periode  2015-2017).
Akuntansi Bisnis dan Manajemen (ABM), 25 (2), 135-148. https://ojs.unud.ac.id/index.php/Manajemen/article/view/17586
Pramana,  I.  A.,  &  Mustanda,  I.  K.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas  Dan Size Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  CSR  Sebagai  Variabel  Pemoderasi. E-Jurnal  Manajemen ,  561-94. https://repository.unej.ac.id/bitstream/handle/123456789/89871/Wasila%20Rukyatining sih-140810301073_1.pdf?sequence=1&isAllowed=y
Rukyatiningsih,  W.  (2018).  Pengaruh  Rasio  Aktivitas  Dan  Rasio  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Sektor  Barang  Konsumsi. Digital  Respository Universitas Jember , 1-83
https://ojs.unud.ac.id/index.php/Manajemen/article/view/41871
Sitanggang, J. (2014). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Mitra Wacana Media. Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, Dan R&D. Bandung: Alfabeta.
Sukarya,  I.  P.,  &  Baskara,  I.  G.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Dan  Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Sub Sektor Food And Beverages . E-Jurnal Manajemen, 8 (1), 7399-7428.
http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jirm/article/view/1829
Wahyuati,  A.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Rasio  Aktivitas  Dan Leverage Terhadap  Nilai Perusahaan Manufaktur Di BEI. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 6 (8), 1-19. https://ojs.unud.ac.id/index.php/Manajemen/article/view/33576
Widyantari,  N.  L.,  &  Yadnya, I.  P.  (2017).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas,  Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Food  &  Baverage . E-Jurnal Universitas Udayana, 6 (12), 6383-6409. https://journal.unnes.ac.id/sju/index.php/aaj/article/view/4172 Wolk, H. l., Dodd, J. L., & Rozycki, J. J. (2013). Accounting Theory : A Conceptual Institutional Approach Eight Edition . United Kingdom: Sage Publishing.
https://www.idx.co.id
Wulandari, D. R. (2013).  Pengaruh  Profitabilitas, Operating Leverage , Likuiditas  terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai Intervening . Accounting  Analysis  Journal,
2 (4), 455-463.
https://www.indonesia-investments.com/id/bisnis/komoditas/batu-bara/item236