Perusahaan di Sektor Perbankan Indonesia/Vol 5 No 1 (2024) DOI http://doi.org/10.36418/syntax-imperatif.v5i1.360 e-ISSN 2721-2246 Published by
Rifa Institute
JSIM: Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan p–ISSN: 2721-2491 e-ISSN : 2721-2246 Vol. 5, No. 1, Maret 2024
Peran  Mediasi  Profitabilitas  pada  Pengaruh  Solvabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan di Sektor Perbankan Indonesia
Endah Arianti Putri 1 , Giri Suseno 2 1 Fakultas Ekonomi, Universitas Pasir Pengaraian, Indonesia
2 Fakultas Ekonomi Dan Bisnis, Universitas Lancang Kuning, Indonesia Email: putriendaharianti@gmail.com , girisuseno190@gmail.com
Article Information Submitted: 24  Maret 2024 Accepted: 01  Mei
2024 Online  Publish: 01 Mei 2024

## Abstrak
Penelitian  ini  bermaksud  untuk  meneliti  fungsi  intermediasi  profitabilitas  dalam hubungan  antara  solvabilitas  dan  nilai  perusahaan  di  sektor  perbankan  Indonesia. Pendekatan  penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  dan  metode  analisis  jalur, dengan menggunakan sampel 43 perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI dari tahun  2020  hingga  2023.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  solvabilitas  secara signifikan  mempengaruhi  nilai  perusahaan,  sedangkan  profitabilitas  tidak memainkan  peran  mediasi  yang  substansial  dalam  hubungan  ini.  Konsekuensi teoritis  dari  penelitian  ini  mengkonfirmasi  pentingnya  teori  keagenan  dan  teori pensinyalan  dalam  memahami  hubungan  antara  solvabilitas,  profitabilitas,  dan nilai  perusahaan  di  industri  perbankan.  Implikasi  praktis  mencakup  rekomendasi bagi manajemen perusahaan dan badan pengawas untuk memberikan pertimbangan yang  lebih  besar  terhadap  faktor  solvabilitas  dalam  tata  kelola  perusahaan  dan memastikan  stabilitas  sistem  keuangan.  Keterbatasan  penelitian  ini  adalah penggunaan  data  sekunder  dan  kerangka  waktu  yang  terbatas  pada  perusahaan perbankan  di  Indonesia.  Penelitian  selanjutnya  dapat  mempertimbangkan  faktor- faktor lain yang mempengaruhi nilai perusahaan di  sektor perbankan dan meneliti negara-negara lain untuk memperluas generalisasi temuan.
Kata  Kunci : Profitabilitas,  Solvabilitas,  Nilai  perusahaan,  Teori keagenan, Teori sinyal

## Abstract
This research intends to scrutinize the intermediary function of profitability in the association  between  solvency  and  corporate  value  in  the  Indonesian  banking sector. The research approach employs secondary data and path analysis methods, using  a  sample  of  43  listed  banking  firms  on  the  IDX  from  2020  to  2023.  The findings  indicate  that  solvency  significantly  impacts  corporate  value,  whereas profitability  does  not  play  a  substantial  mediating  role  in  this  relationship.  The theoretical consequences of this research confirm the significance of agency theory and  signaling  theory  in  comprehending  the  connection  among  solvency, profitability,  and  corporate  value  in  the  banking  industry.  Practical  implications encompass  recommendations  for  company  management  and  regulatory  bodies  to give greater consideration to solvency factors in corporate governance and ensure the  stability  of  the  financial  system.  Constraints  of  this  research  involve  the utilization  of  secondary  data  and  a  restricted  time  frame  for  Indonesian  banking firms.  Subsequent  research  may  contemplate  additional  factors  influencing corporate value in the banking sector and examine other countries to broaden the generalizability of the findings
Keywords:  Profitability,  Solvency,  Firm  value,  Agency  theory,  Signaling theory

## Pendahuluan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mempelajari  peran  perantara  profitabilitas  dalam hubungan antara solvabilitas dan nilai perusahaan dalam industri perbankan Indonesia. Nilai perusahaan  merupakan  indikator  penting  bagi  para  pemangku  kepentingan,  termasuk pemegang  saham,  kreditur,  dan  manajemen,  ketika  menilai  kinerja  organisasi  dan  potensi pertumbuhan  (Chen  &  Chen,  2011;  Kontesa,  2015).  Solvabilitas,  yang  menggambarkan kapasitas  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka  panjangnya,  sangat  memengaruhi nilai  perusahaan  (Ebenezer  et  al.,  2019;  Stoyanova  &  Gründl,  2014).  Profitabilitas  juga dianggap sebagai faktor penentu utama dalam mempengaruhi nilai perusahaan (Ayoush et al., 2021;  Ferdinanda  &  Gantino,  2021).  Dalam  lingkup  perbankan,  solvabilitas  sangat  relevan karena  bank  memiliki  struktur  modal  yang  berbeda  dan  lebih  rumit  dibandingkan  dengan entitas  non-bank  (Tui  et  al.,  2017).  Profitabilitas  perbankan  juga  berdampak  pada  nilai perusahaan,  karena  bank  yang  lebih  menguntungkan  memiliki  kemampuan  yang  lebih  baik untuk menghasilkan nilai pemegang saham (Syamsuddin & Mas’ud, 2021).
Teori  keagenan  menjelaskan  hubungan  antara  prinsipal  (pemegang  saham)  dan  agen (manajemen  perusahaan)  dan  bagaimana  konflik  kepentingan  dapat  berdampak  pada  nilai perusahaan  (Eisenhardt,  1989;  Mitnick,  2015).  Prinsipal  mengantisipasi  bahwa  agen  akan bertindak  demi  kepentingan  terbaik  mereka;  namun,  agen  mungkin  memiliki  kepentingan yang  berbeda,  yang  berpotensi  menyebabkan  konflik  kepentingan  dan  penurunan  nilai perusahaan.  Dalam  dunia  perbankan,  konflik  kepentingan  tersebut  dapat  mempengaruhi strategi solvabilitas dan profitabilitas (Panda & Leepsa, 2017).
Teori  signaling  menyatakan  bahwa  perusahaan  dapat  menyampaikan  sinyal  ke  pasar melalui tindakan tertentu untuk mengurangi ambiguitas informasi dan meningkatkan persepsi nilai  perusahaan  (Kreps  &  Sobel,  1994;  Yasar  et  al.,  2020).  Dalam  lingkup  investigasi  ini, solvabilitas  dan  profitabilitas  dapat  dipandang  sebagai  sinyal  yang  mewakili  kesejahteraan keuangan organisasi dan potensi pertumbuhannya (Bulbulia & Sosis, 2011; Morris, 1987).
Sejumlah penelitian telah menunjukkan hubungan antara solvabilitas, profitabilitas, dan nilai  perusahaan.  Misalnya,  (Marjohan,  2020;  Mubyarto,  2020)  menemukan  bahwa solvabilitas  dan  profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan (Nurwulandari,  2020)  menentukan  bahwa  solvabilitas  dan  profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan.  Namun  demikian,  penelitian  sebelumnya  belum  secara  eksplisit mengeksplorasi  fungsi  mediasi  profitabilitas  dalam  hubungan  antara  solvabilitas  dan  nilai perusahaan  dalam  industri  perbankan  Indonesia.  Oleh  karena  itu,  penelitian  ini  akan membahas  kesenjangan  dalam  literatur  ini  dengan  berkonsentrasi  pada  peran  mediasi profitabilitas  dalam  pengaruh  solvabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  di  sektor  perbankan Indonesia.
Berbagai  penelitian  sebelumnya  telah  membuktikan  adanya  hubungan  antara profitabilitas dan nilai perusahaan (Ayoush et al., 2021; Ferdinanda & Gantino, 2021). (Jihadi et  al.,  2021)  menetapkan  bahwa  profitabilitas  memberikan  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan di Indonesia. Kontesa (2015) juga mengamati bahwa profitabilitas berdampak  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Dalam  konteks  perbankan,  Syamsuddin  & Mas'ud  (2021)  mengidentifikasi  adanya  hubungan  positif  antara  profitabilitas  dan  nilai perusahaan dalam industri perbankan Indonesia.
Bersamaan  dengan  itu,  hubungan  antara  solvabilitas  dan  nilai  perusahaan  juga  telah diteliti.  Ebenezer  dkk.  (2019)  menemukan  bahwa  solvabilitas  berpengaruh  positif  terhadap nilai  perusahaan  di  sektor  perbankan  Nigeria  dan  Malaysia.  Marjohan  (2020)  juga menemukan  bahwa  solvabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun demikian,  fungsi  mediasi  profitabilitas  dalam  hubungan  antara  solvabilitas  dan  nilai perusahaan  belum  banyak  dieksplorasi,  terutama  dalam  konteks  perbankan  Indonesia.
Penelitian ini akan menguji hipotesis bahwa profitabilitas berfungsi sebagai mediator dalam hubungan  antara  solvabilitas  dan  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  akan  memberikan pemahaman  yang  lebih  mendalam  mengenai  bagaimana  solvabilitas  dan  profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan di industri perbankan Indonesia dan relevansi teori keagenan dan prinsip-prinsip signaling theory dalam menjelaskan hubungan antar variabel.
Dengan  mempertimbangkan  teori  keagenan  dan  teori  sinyal,  penelitian  ini  akan menawarkan perspektif baru mengenai fungsi profitabilitas sebagai mediator dalam hubungan antara  solvabilitas  dan  nilai  perusahaan  dalam  industri  perbankan  Indonesia.  Hasil  yang diharapkan  dari  penelitian  ini  diharapkan  dapat  membantu  regulator,  manajemen  bank,  dan investor  dalam  memahami  bagaimana  solvabilitas  dan  profitabilitas  mempengaruhi  nilai perusahaan dan dalam mengoptimalkan kebijakan dan pendekatan untuk meningkatkan nilai perusahaan.
Penelitian ini memberikan beberapa kontribusi teoritis: Pertama, meningkatkan literatur: Penelitian  ini  akan  menambah  literatur  yang  sudah  ada  dengan  menyajikan  bukti  empiris mengenai  fungsi  mediasi  profitabilitas  dalam  hubungan  antara  solvabilitas  dan  nilai perusahaan  dalam  industri  perbankan  Indonesia.  Dengan  demikian,  penelitian  ini  akan mengatasi  kesenjangan  penelitian  yang  ada  dan  memfasilitasi  pemahaman  yang  lebih komprehensif mengenai hubungan antar variabel. Kedua, menggabungkan teori keagenan dan teori  sinyal:  Penelitian  ini  akan  menggabungkan  prinsip-prinsip  teori  keagenan  dan  teori sinyal untuk menjelaskan fenomena antara solvabilitas, profitabilitas, dan nilai perusahaan di sektor  perbankan  Indonesia.  Penggabungan  ini  akan  membentuk  kerangka  teori  yang  kuat untuk  memahami  bagaimana  variabel-variabel  ini  berinteraksi  dan  mempengaruhi  nilai perusahaan.
Penelitian  ini  juga  menawarkan  beberapa  kontribusi  praktis:  Pertama,  saran  untuk regulator  dan  manajemen  bank:  Hasil  dari  penelitian  ini  akan  memberikan  rekomendasi kepada  regulator  dan  manajemen  bank  tentang  bagaimana  mereka  dapat  menyempurnakan kebijakan  dan  strategi  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  akan  membantu mereka  dalam  memahami  bagaimana  solvabilitas  dan  profitabilitas  mempengaruhi  nilai perusahaan  dan  bagaimana  mereka  dapat  memodifikasi  kebijakan  mereka  untuk  mencapai kinerja  yang  lebih  baik.  Kedua,  informasi  yang  berharga  bagi  investor:  Temuan  dari penelitian  ini  akan  memberikan  informasi  penting  bagi  investor  untuk  membuat  keputusan investasi  yang  lebih  baik.  Dengan  memahami  peran  mediasi  profitabilitas  dalam  hubungan antara solvabilitas dan nilai perusahaan, investor dapat menilai potensi investasi secara lebih efektif  di  sektor  perbankan  Indonesia.  Ketiga,  mendorong  transparansi  dan  efisiensi  pasar: Dengan  menawarkan  pemahaman  yang  lebih  mendalam  tentang  bagaimana  solvabilitas  dan profitabilitas  mempengaruhi  nilai  perusahaan,  penelitian  ini  akan  berkontribusi  pada transparansi  dan  efisiensi  pasar.  Hal  ini  akan  memberdayakan  investor  dan  pemangku kepentingan lainnya  untuk  membuat  keputusan  yang  lebih tepat  dan  berdasarkan data,  yang pada akhirnya akan memfasilitasi fungsi pasar yang lebih efisien.

## Solvabilitas berpengaruh positif terhadap profitabilitas perusahaan perbankan.
Seperti yang dikemukakan oleh Ebenezer dkk. (2019), solvabilitas merupakan indikator penting  dalam  mengevaluasi  stabilitas  keuangan  perusahaan  dan  secara  signifikan mempengaruhi  profitabilitas.  Dalam  konteks  perbankan,  solvabilitas  yang  kuat  menandakan bahwa  bank  memiliki  modal  yang  cukup  untuk  menahan  risiko  yang  berasal  dari  kegiatan operasinya  (Stoyanova  &  Gründl,  2014).  Teori  keagenan  (Eisenhardt,  1989;  Mitnick,  2015) menjelaskan  potensi  konflik  kepentingan  antara  pemegang  saham  dan  manajemen perusahaan.  Manajemen  yang  kompeten  (dalam  hal  ini,  solvabilitas  yang  kuat)  dapat mengurangi  konflik  ini  dan  menghasilkan  profitabilitas  yang  lebih  baik.  Solvabilitas  yang
kuat  juga  mencerminkan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  komitmen  jangka panjangnya, yang pada gilirannya meningkatkan kepercayaan investor dan kreditor terhadap organisasi (Marjohan, 2020).
Hipotesis  1  (H1):  Solvabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas  perusahaan perbankan.

## Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan perbankan.
Chen  &  Chen  (2011)  menentukan  bahwa  profitabilitas  secara  signifikan  berdampak pada  nilai  perusahaan.  Teori  signaling  (Kreps  &  Sobel,  1994;  Bulbulia  &  Sosis,  2011) menyatakan bahwa profitabilitas yang tinggi dapat memberikan sinyal kepada investor bahwa perusahaan  perbankan  menunjukkan  kinerja  yang  kuat  dan  memiliki  prospek  yang menjanjikan.  Akibatnya,  investor  akan  menunjukkan  kepercayaan  yang  lebih  besar  untuk menanamkan modalnya pada perusahaan, yang pada akhirnya meningkatkan nilai perusahaan (Lambey  et  al.,  2021;  Sondakh,  2019).  Selain  itu,  profitabilitas  yang  tinggi  menandakan efisiensi operasional dan kapasitas perusahaan untuk menghasilkan pendapatan, yang menarik perhatian investor dan meningkatkan nilai perusahaan di pasar (Machmuddah et al., 2020). Hipotesis 2 (H2): Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan perbankan.

## Solvabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan perbankan.
Stoyanova  &  Gründl  (2014)  menyatakan  bahwa  solvabilitas  yang  kuat  dapat menandakan  berkurangnya  risiko  keuangan,  yang  pada  akhirnya  meningkatkan  nilai perusahaan.  Dalam  domain  perbankan,  solvabilitas  yang  kuat  mencerminkan  kecukupan modal  bank  dalam  memitigasi  risiko  (Syamsuddin  &  Mas'ud,  2021).  Teori  sinyal  (Kreps  & Sobel, 1994) lebih lanjut menjelaskan bahwa solvabilitas yang kuat dapat memberikan sinyal kepada  investor  yang  mengindikasikan  stabilitas  keuangan  dan  dengan  demikian meningkatkan  nilai  perusahaan  di  pasar.  Solvabilitas  yang  tinggi  dapat  meningkatkan kepercayaan  investor  terhadap  perusahaan,  karena  mereka  menganggap  perusahaan  lebih mampu  memenuhi  komitmen  keuangannya  (Ongore  &  Kusa,  2013).  Selain  itu,  solvabilitas yang  kuat  menunjukkan  manajemen  risiko  yang  efisien,  mengurangi  konflik  kepentingan antara  pemegang  saham  dan manajemen,  dan  pada akhirnya meningkatkan  nilai  perusahaan (Eisenhardt, 1989; Mitnick, 2015).
Hipotesis 3 (H3): Solvabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan perbankan.

## Profitabilitas memediasi pengaruh solvabilitas terhadap nilai perusahaan perbankan.
Ferdinanda  dan  Gantino  (2021)  menentukan  bahwa  profitabilitas  berperan  sebagai faktor  mediasi  antara  solvabilitas  dan  nilai  perusahaan.  Ketika  sebuah  bank  menunjukkan solvabilitas  yang  kuat,  bank  tersebut  dapat  meningkatkan  profitabilitas  melalui  manajemen yang  efisien  (Eisenhardt,  1989;  Mitnick,  2015)  dan  manajemen  risiko  yang  efektif (Stoyanova  &  Gründl,  2014).  Profitabilitas  yang  meningkat  kemudian  meningkatkan  nilai perusahaan, seperti yang dijelaskan oleh teori sinyal (Kreps & Sobel, 1994; Bulbulia & Sosis, 2011).  Hasilnya,  profitabilitas  beroperasi  sebagai  mekanisme  yang  menghubungkan solvabilitas dengan nilai perusahaan.
Dalam  kerangka  kerja  ini,  profitabilitas  muncul  sebagai  faktor  signifikan  yang mempengaruhi  hubungan  antara  solvabilitas  dan  nilai  perusahaan.  Bank  yang  menunjukkan solvabilitas  yang  kuat  dapat  menandakan  kinerja  keuangan  yang  lebih  baik,  yang kemudian meningkatkan  profitabilitas  perusahaan.  Ketika  profitabilitas  meningkat,  nilai  perusahaan juga  akan  meningkat,  karena  investor  memandang  perusahaan  sebagai  investasi  yang  lebih menarik  dan  menguntungkan  (Chen  &  Chen,  2011;  Lambey  et  al.,  2021).  Oleh  karena  itu,
profitabilitas  memiliki  peran  penting  dalam  menghubungkan  pengaruh  solvabilitas  terhadap nilai perusahaan di sektor perbankan Indonesia.
Hipotesis  4  (H4):  Profitabilitas  memediasi  pengaruh  solvabilitas  terhadap  nilai  perusahaan perbankan.

## Metode Penelitian
Penelitian  kuantitatif  ini  menggunakan  data  sekunder  dan  menggunakan  perangkat lunak  Partial  Least  Squares  Structural  Equation  Modeling  (PLS-SEM),  khususnya  Smart PLS, untuk analisis. Populasi penelitian terdiri dari seluruh bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI)  pada  tahun  2022,  yang  berjumlah  47  perusahaan.  Sampel  penelitian  ini mencakup  43  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  antara  tahun  2019  dan  2022. Metode pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sampling, dimana perusahaan yang menjadi sampel harus memenuhi kriteria: a) perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI selama periode 2019-2021, dan b) perusahaan yang menyediakan data lengkap yang dibutuhkan untuk penelitian. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI.  Data  tersebut  meliputi  informasi  mengenai  solvabilitas,  profitabilitas,  dan  nilai perusahaan.

## Variabel Operasional

## Solvabilitas
Solvabilitas adalah ukuran kemampuan perusahaan untuk memenuhi komitmen jangka panjangnya,  menunjukkan  seberapa  besar  ketergantungan  perusahaan  pada  utang  dalam membiayai  operasi  dan  investasinya.  Keberadaan  solvabilitas  yang  tinggi  menandakan stabilitas  dan  kemampuan  perusahaan  untuk  bertahan  lama.  Untuk  menilai  solvabilitas, digunakan  rasio  keuangan  seperti  Rasio  Hutang  terhadap  Ekuitas  (DER)  dan  Rasio  Hutang terhadap  Aset  (DAR).  (Brigham  &  Houston,  2013)  menjelaskan  bahwa  DER  mengukur proporsi  dana  dari  pemegang  saham  yang  digunakan  untuk  mendukung  utang,  dengan  nilai yang  lebih  tinggi  mengindikasikan  leverage  lebih  besar  dan  risiko  yang  lebih  tinggi, sedangkan nilai yang lebih rendah menunjukkan ketergantungan yang lebih kecil pada utang dan  profil  risiko  yang  lebih  rendah.  Sementara  itu,Ross,  Westerfield,  dan  Jordan  (2015) menyatakan  bahwa  DAR  memberikan  gambaran  tentang  berapa  besar  proporsi  aset  yang dibiayai  melalui  utang  (S.  Ross,  2015),  dengan  rasio  yang  lebih  tinggi  menunjukkan  risiko gagal bayar yang lebih besar dan rasio yang lebih rendah menunjukkan risiko keuangan yang lebih rendah. Formula untuk menghitung DER adalah DER adalah:
DER = (Hutang) / (Ekuitas) DAR = (Hutang) / (Aset)

## Profitabilitas
Profitabilitas  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dari operasi dan investasinya, dan merupakan indikator kunci bagi pemangku kepentingan seperti pemegang  saham,  kreditor,  dan  manajemen.  Ini  menunjukkan  seberapa  efektif  perusahaan dalam  menggunakan  sumber  dayanya  untuk  menciptakan  laba.  Salah  satu  metrik  untuk mengukur profitabilitas adalah Return on Assets (ROA), yang menurut Brigham dan Houston (2021),  mencerminkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memanfaatkan  aset  untuk menghasilkan laba.  Rasio  ROA  yang lebih  tinggi  menunjukkan  pengelolaan  aset  yang  lebih efektif, berkontribusi pada penciptaan nilai bagi pemegang saham. Rumus untuk menghitung ROA adalah

## ROA = (Laba Bersih) / (Total Aset)

## Nilai perusahaan
Nilai perusahaan mengukur kekayaan atau nilai pasar yang tercermin dari harga saham dan nilai pasar ekuitas, dan merupakan indikator penting bagi investor, pemegang saham, dan manajemen dalam menilai efektivitas perusahaan dalam menciptakan nilai. Beberapa metode penilaian meliputi Price to Earnings Ratio (PER), Price to Book Value (PBV), harga saham, dan  Tobin's  Q.  (Damodaran,  2012)  menyatakan  bahwa  PER,  yang  dihitung  dengan  PER  = Harga  Saham  /  Laba  per  Saham  (EPS),  menunjukkan  ekspektasi  investor  terhadap  potensi pertumbuhan  laba  perusahaan.  Di  sisi  lain,  Brigham  dan  Houston  (2021)  menggambarkan PBV sebagai metrik yang menggambarkan efektivitas perusahaan dalam menghasilkan nilai, dihitung  dengan  PBV  =  Harga  Saham  /  Nilai  Buku  per  Saham.  Harga  saham  sendiri mencerminkan  nilai  pasar  perusahaan  dan  potensi  pertumbuhan.  Menurut  (Tirole,  2010), Tobin's  Q,  yang  dihitung  dengan  (Nilai  Pasar  Ekuitas  +  Nilai  Pasar  Hutang)  /  Nilai  Buku Total  Aset,  menilai  seberapa  efektif  perusahaan  memanfaatkan  sumber  dayanya  untuk menghasilkan  nilai  bagi  pemegang  saham,  dengan  rasio  yang  lebih  tinggi  menunjukkan efisiensi yang lebih besar.
PER = Harga Saham / Laba per Saham (EPS) PBV = Harga Saham / Nilai Buku per Saham Tobin's Q = (Nilai Pasar Ekuitas + Nilai Pasar Hutang) / Nilai Buku Total Aset

## Analisis Data Menggunakan Model Persamaan Struktural Partial Least Squares (PLS- SEM)
Partial Least  Squares  Structural  Equation  Modeling  (PLS-SEM)  adalah  teknik  analisis data  yang  serbaguna  yang  sering  digunakan  di  bidang  keuangan  dan  perbankan  untuk memahami  hubungan  kompleks  antar  variabel  dalam  model  struktural.  PLS-SEM menganalisis baik variabel laten dan dampaknya secara simultan, menjadikannya ideal untuk analisis data sekunder, yang umumnya difasilitasi oleh alat seperti Smart PLS (Hair Jr et al., 2021).

## Analisis Model Luar
Model  luar  berfokus  pada  validitas  dan  reliabilitas  indikator  untuk  memastikan pengukuran  konstruk  yang  akurat.  Validitas  konvergen  diperiksa  melalui  nilai  pembebanan faktor  dan  Ekstraksi  Varians  Rata-rata  (AVE),  di  mana  pembebanan  faktor  di  atas  0,7  dan nilai  AVE  di  atas  0,5  lebih  disukai  (Hair  et  al.,  2017).  Validitas  diskriminan,  dinilai menggunakan  Kriteria  Fornell-Larcker  dan  pembebanan  silang,  menuntut  agar  akar  kuadrat dari AVE setiap konstruk melebihi korelasi dengan konstruk lain (Fornell & Larcker, 1981). Reliabilitas  komposit  diverifikasi  dengan  memastikan  nilai  Reliabilitas  Komposit  (CR) melebihi 0,7 (Hair et al., 2017).

## Analisis Model Dalam
Analisis  model  dalam  sangat  penting  untuk  memahami  hubungan  antar  variabel  dan menguji  hipotesis.  Hipotesis  dievaluasi  berdasarkan  nilai  p,  dengan  nilai  di  bawah  0,05 menunjukkan  hubungan  yang  signifikan  (Hair  et  al.,  2017).  Kekuatan  penjelasan  model dinilai menggunakan R-square, yang idealnya tinggi, menandakan kapasitas model yang kuat untuk  menjelaskan  variabilitas  data  (Henseler  et  al.,  2016).  Selain  itu,  studi  tentang  efek mediasi,  seperti  peran  profitabilitas  antara  solvabilitas  dan  nilai  perusahaan,  melibatkan
analisis efek tidak langsung dan langsung untuk menentukan keberadaan dan jenis mediasi.

## Hasil dan Pembahasan
Tabel 1. Statistik deskriptif
ROA ROE

## DAR DER
TOBINS HPS PER PBV Maximum 8,92 25,3 0,93 18,2 27,05 33850 1112 64,2 Minimum -8,16 -44,6 0,13 0,35 0,83 50 -1904 0,25 Rata Rata 0,33 1,67 0,78 5,69 1,72 2708,79 16,69 3,56 Standard Deviasi 1,608 9,238 0,156 3,193 3,144 4834,89 221,818 8,06782

## Sumber: data olahan penulis tahun 2023
1. ROA  adalah  rasio  keuangan  yang  mengukur  laba  yang  dihasilkan  suatu  perusahaan terhadap total asetnya. ROA maksimum sebesar 8,92 menunjukkan bahwa perusahaan dengan  kinerja  terbaik  dalam  sampel  ini  mampu  menghasilkan  laba  sebesar  8,92% dari  total  asetnya.  ROA  minimum  sebesar  -8,16  menunjukkan  bahwa  perusahaan dengan  kinerja  terburuk  dalam  sampel  ini  mengalami  kerugian  sebesar  8,16%  dari total  asetnya.  Rata-rata  ROA  sebesar  0,33  menunjukkan  bahwa  secara  umum perusahaan  sampel  ini  menghasilkan  laba  sebesar  0,33%  dari  total  asetnya.  Standar deviasi  ROA  sebesar  1,608  menunjukkan  seberapa  jauh  nilai  ROA  pada  sampel  ini menyimpang dari rata-rata ROA.
2. ROE  adalah  rasio  keuangan  yang  mengukur  laba  yang  dihasilkan  suatu  perusahaan terhadap  ekuitas  pemegang  sahamnya  (modal).  ROE  maksimum  sebesar  25,3 menunjukkan  bahwa  perusahaan  dengan  kinerja  terbaik  dalam  sampel  ini  mampu menghasilkan  laba  sebesar  25,3%  dari  ekuitas  pemegang  sahamnya.  ROE  minimum sebesar -44,6 menunjukkan bahwa perusahaan dengan kinerja terburuk dalam sampel ini  mengalami  kerugian  sebesar  44,6%  ekuitas  pemegang  sahamnya.  Rata-rata  ROE sebesar 1,67 menunjukkan bahwa secara umum perusahaan sampel ini menghasilkan laba  sebesar  1,67%  dari  ekuitas  pemegang  sahamnya.  Standar  deviasi  ROE  sebesar 9,238 menunjukkan seberapa jauh nilai ROE pada sampel ini menyimpang dari rata- rata ROE.
3. DAR  adalah  rasio  keuangan  yang  mengukur  seberapa  besar  aset  suatu  perusahaan dibiayai oleh hutang. DAR maksimum sebesar 0,93 menunjukkan bahwa perusahaan dengan  rasio  utang  tertinggi  dalam  sampel  ini  memiliki  93%  asetnya  dibiayai  oleh utang.  DAR  minimum  sebesar  0,13  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dengan  rasio utang  terendah  dalam  sampel  ini  hanya  memiliki  13%  asetnya  yang  dibiayai  oleh utang.  Rata-rata  DAR  sebesar  0,78  menunjukkan  bahwa  secara  umum  perusahaan dalam  sampel  ini  78%  asetnya  dibiayai  oleh  utang.  Standar  deviasi  DAR  sebesar 0,156 menunjukkan seberapa jauh nilai DAR pada sampel ini menyimpang dari rata- rata DAR.
4. DER  merupakan  rasio  keuangan  yang  mengukur  seberapa  besar  suatu  perusahaan menggunakan  utang  untuk  membiayai  ekuitasnya  (shareholder's  equity).  DER maksimum  sebesar  18,2  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dengan  rasio  hutang terhadap  ekuitas  tertinggi  dalam  sampel  ini  memiliki  hutang  sebesar  18,2  kali  lipat dari  ekuitas  pemegang  sahamnya.  DER  minimum  sebesar  0,35  menunjukkan  bahwa perusahaan  dengan  rasio  utang  terhadap  ekuitas  terendah  dalam  sampel  ini  hanya mempunyai  utang  sebesar  0,35  kali  ekuitas  pemegang  sahamnya.  Rata-rata  DER sebesar  5,69  menunjukkan  bahwa  secara  umum  perusahaan  dalam  sampel  ini
memiliki  utang  sebesar  5,69  kali  lipat  dari  ekuitas  pemegang  sahamnya.  Standar deviasi  DER  sebesar  3,193  menunjukkan  seberapa  jauh  nilai  DER  pada  sampel  ini menyimpang dari rata-rata DER.
5. Rasio  Tobin's  Q  adalah  rasio  keuangan  yang  mengukur  nilai  pasar  suatu  perusahaan dibandingkan  dengan  nilai  penggantian asetnya.  Tobin's  Q  maksimum  sebesar  27,05 menunjukkan  bahwa  perusahaan  dengan  rasio  Tobin's  Q  tertinggi  dalam  sampel  ini memiliki nilai pasar 27,05 kali lebih tinggi dari nilai penggantian asetnya. Tobin's Q yang minimum sebesar 0,83 menunjukkan bahwa perusahaan dengan rasio Tobin's Q terendah  dalam  sampel  ini  mempunyai  nilai  pasar  hanya  sebesar  83%  dari  nilai penggantian  asetnya.  Rata-rata  Tobin's  Q  sebesar  1,72 menunjukkan  bahwa  rata-rata perusahaan  dalam  sampel  ini  memiliki  nilai  pasar  1,72  kali  lebih  tinggi  dari  nilai penggantian asetnya. Simpangan baku Tobin's Q sebesar 3,144 menunjukkan seberapa jauh nilai Tobin's Q pada sampel ini berbeda dengan rata-rata Tobin's Q.
6. HPS (harga saham) adalah nilai pasar suatu saham suatu perusahaan. HPS maksimum sebesar 33,850 menunjukkan bahwa perusahaan dengan harga saham tertinggi dalam sampel  ini  memiliki  harga  saham  sebesar  33,850.  HPS  minimum  sebesar  50 menunjukkan  bahwa  perusahaan  dengan  harga  saham  terendah  dalam  sampel  ini memiliki  harga  saham  sebesar  50.  Rata-rata  HPS  sebesar  2.708,79  menunjukkan bahwa rata-rata perusahaan dalam sampel ini memiliki harga saham sebesar 2.708,79. Standar  deviasi  HPS  sebesar  4.834,89  menunjukkan  seberapa  jauh  perbedaan  nilai HPS pada sampel ini dengan rata-rata HPS.
7. PER  adalah  rasio  keuangan  yang  mengukur  harga  saham  suatu  perusahaan dibandingkan  dengan  laba  per  sahamnya.  PER  maksimum  sebesar  1,112 menunjukkan  bahwa  perusahaan  dengan  rasio  PER  tertinggi  dalam  sampel  ini memiliki harga saham 1,112 kali lebih tinggi dibandingkan laba per sahamnya. PER minimum sebesar -1,904 menunjukkan bahwa perusahaan dengan rasio PER terendah dalam  sampel  ini  bernilai  negatif,  menunjukkan  bahwa  perusahaan  tersebut mengalami  kerugian.  Rata-rata  PER  sebesar  16,69  menunjukkan  bahwa  rata-rata perusahaan  dalam  sampel  ini  memiliki  harga  saham  16,69  kali  lebih  tinggi dibandingkan laba per sahamnya. Standar deviasi PER sebesar 221,818 menunjukkan seberapa jauh nilai PER sampel ini berbeda dengan rata-rata PER.
8. PBV  adalah  rasio  keuangan  yang  mengukur  harga  saham  suatu  perusahaan dibandingkan  dengan  nilai  buku  per  sahamnya.  PBV  maksimum  sebesar  64,2 menunjukkan  bahwa  perusahaan  dengan  rasio  PBV  tertinggi  dalam  sampel  ini memiliki  harga  saham  64,2  kali  lebih  tinggi  dari  nilai  buku  per  sahamnya.  PBV minimum  sebesar  0,25  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dengan  rasio  PBV  terendah dalam sampel ini memiliki harga saham hanya 25% dari nilai bukunya.
Gambar 1. Outer model before modification
Tabel 2. Outer Loadings
Firm Value Profitability Solvability DAR 0,956 DER 0,701 HPS -0,468 PBV 0,723 PER 0,338 ROA 0,976 ROE -0,197 TOBINS 0,821

## Sumber: data olahan penulis tahun 2023
Tabel  di  atas  menampilkan  nilai  loading  factor  untuk  indikator-indikator  pengukuran yang berhubungan dengan variabel laten dalam model PLS-SEM. Pada tabel ini terdapat tiga variabel  laten:  Nilai  Perusahaan,  Profitabilitas,  dan  Solvabilitas.  Beberapa  indikator pengukuran  memiliki  hubungan  yang  kuat  dengan  variabel  laten,  seperti  DAR,  DER,  PBV, dan TOBINS, yang kesemuanya memiliki nilai loading factor di atas 0,70. Namun, beberapa indikator  pengukuran  memiliki  hubungan  yang  lemah  atau  negatif  dengan  variabel  laten, seperti  HPS,  PER,  dan  ROE.  Oleh  karena  itu,  variabel  yang  memiliki  nilai  di  bawah  0,70 akan dihilangkan.
Gambar 2. Outer model before modification 2
Tabel 3. Outer Loadings Firm Value Profitability Solvability DAR 0,966 DER 0,675 PBV 0,696 ROA 1,000 TOBINS 0,897

## Sumber: data olahan penulis tahun 2023
Tabel  di  atas  menunjukkan  nilai  loading  factor  untuk  indikator-indikator  pengukuran yang berhubungan dengan variabel laten dalam model PLS-SEM. Pada tabel ini terdapat tiga variabel laten: Nilai Perusahaan, Profitabilitas, dan Solvabilitas. Dalam analisis ini, indikator pengukuran yang memenuhi standar 0.70 adalah TOBINS, ROA, dan DAR, karena memiliki nilai loading  factor  di atas  0.70.  Indikator  pengukuran  yang tidak  memenuhi  standar  adalah PBV dan DER, karena memiliki nilai loading factor di bawah 0,70. Oleh karena itu, variabel- variabel yang memiliki nilai di bawah 0,70 akan dihilangkan.
Gambar 3 . Outer model after modification
Tabel 4. Outer Loadings Firm Value Profitability Solvability DAR 1,000 ROA 1,000 TOBINS 1,000

## Sumber: data olahan penulis tahun 2023
Tabel di atas menampilkan outer loadings dari setiap indikator pada variabel laten yang bersangkutan.  Nilai  outer  loading  yang  tinggi  (mendekati  1)  mengindikasikan  bahwa indikator  tersebut  memiliki  kontribusi  yang  kuat  dalam  menjelaskan  variabel  laten  yang bersangkutan. Pada tabel Anda, semua indikator memiliki nilai outer loading sebesar 1.000, yang berarti setiap indikator berkorelasi tinggi dengan variabel laten yang bersangkutan. Oleh karena  itu,  indikator-indikator  yang  dipilih  untuk  setiap  variabel  laten  terlihat  sangat representatif
Tabel 5. Construct Reability and Validity Cronbach's Alpha  Rho_A  Composite Reliability Average Variance Extracted (AVE) Firm Value 1,000 1,000 1,000 1,000 Profitability 1,000 1,000 1,000 1,000 Solvability 1,000 1,000 1,000 1,000
Sumber: data olahan penulis tahun 2023
Nilai Cronbach's Alpha, rho_A, dan Composite Reliability mengindikasikan reliabilitas yang baik jika lebih tinggi dari 0,7.  Sementara itu, nilai Average Variance Extracted (AVE) menunjukkan validitas konvergen yang baik jika di atas 0,5
Gambar 4. Path Coefficients
Tabel 6. R Square R Square Firm Value 0,242 Profitability 0,101
Sumber: data olahan penulis tahun 2023
Berdasarkan tabel di atas, diketahui bahwa nilai R-squared untuk profitabilitas sebesar 0,101 yang berarti solvabilitas dapat mempengaruhi profitabilitas sebesar 10,1%. Sedangkan nilai  R-squared  untuk  nilai  perusahaan  sebesar  0,242  yang  berarti  profitabilitas  dan solvabilitas dapat mempengaruhi nilai perusahaan sebesar 24,2%.
Tabel 7. Path Coefficients Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV|) P Values Profitability -> Firm Value 0,240 0,223 0,230 1,045 0,145 Solvability -> Firm Value -0,360 -0,360 0,158 2,279 0,017 Solvability -> Profitability -0,317 -0,275 0,187 1,698 0,050

## Sumber: data olahan penulis tahun 2023
Profitabilitas -> Nilai Perusahaan: koefisien jalur dari Profitabilitas ke Nilai Perusahaan adalah 0.240, menunjukkan hubungan positif antara Profitabilitas dan Nilai Perusahaan. Nilai P-value  adalah  0,145,  yang  lebih  tinggi  dari  0,05.  Hal  ini  berarti  hipotesis  ditolak,  dan hubungan antara Profitabilitas dan Nilai Perusahaan tidak signifikan secara statistik (Putri & Wiksuana, 2021).
Solvabilitas -> Nilai Perusahaan: koefisien jalur untuk Solvabilitas ke Nilai Perusahaan adalah -0.360, menunjukkan hubungan negatif antara Solvabilitas dan Nilai Perusahaan. Nilai P-value  adalah  0.017,  yang  lebih  rendah  dari  0.05.  Hal  ini  berarti  hipotesis  diterima,  yang menunjukkan  bahwa  hubungan  antara  Solvabilitas  dan  Nilai  Perusahaan  signifikan  secara statistik.
Solvabilitas  ->  Profitabilitas:  Koefisien  jalur  sebesar  -0.317,  menunjukkan  hubungan negatif  antara  Solvabilitas  dan  Profitabilitas.  Nilai  P  adalah  0.050,  yang  sama  dengan  0.05. Hal  ini  berarti  hipotesis  diterima,  dan  hubungan  antara  Solvabilitas  dan  Profitabilitas signifikan secara statistik.
Tabel 8. Specific Indirect Effects Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV|) P Values Solvability -> Profitability -> Firm -0,076 -0,070 0,088 0,869 0,193
Value

## Sumber: data olahan penulis tahun 2023
Solvabilitas  ->  Profitabilitas  ->  Nilai  Perusahaan:  Mengestimasi  koefisien  untuk pengaruh  tidak  langsung  antara  Solvabilitas  dan  Nilai  Perusahaan  melalui  Profitabilitas menghasilkan  koefisien  sebesar  -0.076,  yang  mengindikasikan  bahwa  terdapat  hubungan tidak  langsung  yang  negatif  antara  Solvabilitas  dan  Nilai  Perusahaan  melalui  Profitabilitas. Nilai  P-value  sebesar  0.193  lebih tinggi dari  0.05,  yang  berarti  bahwa  hipotesis  ditolak  dan pengaruh tidak langsung antara Solvabilitas terhadap Nilai Perusahaan melalui Profitabilitas tidak signifikan secara statistik.

## Kesimpulan
Berdasarkan  temuan  penelitian,  terdapat  beberapa  penemuan  penting  mengenai  peran mediasi  profitabilitas  terhadap  pengaruh  solvabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  pada  sektor perbankan  Indonesia.  Dalam  teori  keagenan,  hubungan  antara  manajemen  perusahaan  dan pemegang  saham  digambarkan  sebagai  hubungan  kontraktual  yang  mengandung  potensi konflik kepentingan (Jensen & Meckling, 1976). Profitabilitas merupakan salah satu indikator penting bagi perusahaan karena mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan (Akter & Roy, 2017). Namun temuan penelitian menunjukkan bahwa hubungan antara  profitabilitas  dan  nilai  perusahaan  tidak  signifikan  secara  statistik.  Hal  ini  dapat dijelaskan  dengan  teori  keagenan  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  belum  tentu mencerminkan  manajemen  perusahaan  yang  efisien,  karena  adanya  konflik  kepentingan antara manajemen dan pemegang saham (S. A. Ross, 1973).
Sementara itu, teori sinyal menyatakan bahwa perusahaan akan menggunakan berbagai informasi  yang  tersedia  untuk  mengkomunikasikan  nilai  dan  prospek  masa  depan  mereka kepada  investor  (Spence,  1978).  Salah  satu  informasi  penting  dalam  konteks  perbankan adalah  solvabilitas,  yang  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban jangka panjangnya (Kale & Arditi, 1998). Temuan penelitian menunjukkan bahwa hubungan antara solvabilitas dan nilai perusahaan signifikan secara statistik, dengan koefisien jalur  negatif.  Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  (Baker  &  Wurgler,  2002)  yang  menemukan bahwa  investor  lebih  memperhatikan  solvabilitas  dibandingkan  profitabilitas  ketika mengevaluasi nilai perusahaan.
Lebih  lanjut,  penelitian  ini  menemukan  hubungan  negatif  yang  signifikan  antara solvabilitas  dan  profitabilitas.  Menurut  teori  sinyal,  perusahaan  dengan  solvabilitas  tinggi mungkin  dianggap  lebih  konservatif  dalam  pengambilan  keputusan  investasinya,  sehingga menghasilkan  profitabilitas  yang  lebih  rendah  (Myers,  1984).  Namun  pengaruh  tidak langsung antara solvabilitas dan nilai perusahaan melalui profitabilitas tidak signifikan secara statistik.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  tidak  memainkan  peran  mediasi  yang signifikan dalam hubungan antara solvabilitas dan nilai perusahaan.
Secara  keseluruhan,  hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  solvabilitas  mempunyai pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perbankan  Indonesia,  sedangkan profitabilitas  tidak  berperan  memediasi  signifikan  dalam  hubungan  tersebut.  Temuan  ini penting  bagi  pemangku  kepentingan  di  industri  perbankan,  khususnya  investor  dan manajemen,  untuk  lebih  memperhatikan  faktor  solvabilitas  dalam  mengevaluasi  nilai perusahaan.
Lebih  lanjut,  penelitian  ini  menekankan  pentingnya  penerapan  prinsip  teori  keagenan dan teori sinyal dalam mengelola perusahaan perbankan. Manajemen perlu lebih fokus dalam mengelola  solvabilitas  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan,  dengan  tetap  memastikan profitabilitas tetap diperhitungkan. Dalam konteks teori keagenan, hal ini berarti mengurangi
konflik  kepentingan  antara  manajemen  dan  pemegang  saham,  serta  meningkatkan transparansi dan akuntabilitas. Sedangkan dalam konteks signaling theory, perusahaan perlu lebih  efektif  dalam  mengkomunikasikan  informasi  solvabilitas  kepada  investor,  sehingga dapat mengambil keputusan investasi yang lebih baik.

## Implikasi Teoritis
Studi  ini  menegaskan  pentingnya  teori  keagenan  dan  teori  sinyal  dalam  memahami hubungan  antara  solvabilitas,  profitabilitas,  dan  nilai  perusahaan  di  sektor  perbankan. Temuan  ini  dapat  memperkaya  literatur  teori  keagenan  dan  teori  signaling  dalam  konteks perbankan  serta  membantu  peneliti  lain  dalam  mengembangkan  penelitiannya  lebih  lanjut. Temuan  ini  juga  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  tidak  memainkan  peran  mediasi  yang signifikan  dalam  hubungan  antara  solvabilitas  dan  nilai  perusahaan.  Hal  ini  mungkin mendorong  peneliti  untuk  mengeksplorasi  faktor-faktor  lain  yang  mungkin  memediasi hubungan ini atau untuk menguji peran mediasi profitabilitas dalam konteks industri lainnya.

## Implikasi Praktis
Pemangku  kepentingan  perbankan  khususnya  manajemen  dan  investor  perlu memperhatikan  solvabilitas  sebagai  faktor  penting  dalam  menilai  nilai  perusahaan. Manajemen  sebaiknya  lebih  fokus  mengelola  solvabilitas  untuk  meningkatkan  nilai perusahaan,  sekaligus  menjaga  profitabilitas.  Penelitian  ini  menekankan  pentingnya mengurangi  konflik  kepentingan  antara  manajemen  dan  pemegang  saham  (seperti  yang dijelaskan  dalam  teori  keagenan)  dan  meningkatkan  transparansi  dan  akuntabilitas.  Bank harus  menerapkan  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  untuk  menciptakan  lingkungan  yang kondusif bagi penciptaan nilai.
Dalam  konteks  teori  sinyal,  bank  perlu  lebih  efektif  dalam  mengkomunikasikan informasi solvabilitas kepada investor, sehingga mereka dapat mengambil keputusan investasi yang  lebih  baik.  Hal  ini  termasuk  penyampaian  informasi  keuangan  yang  jelas  dan  akurat, serta interaksi yang lebih baik dengan pemegang saham. Implikasi praktisnya juga mencakup rekomendasi  bagi  regulator  dan  pengambil  kebijakan  di  sektor  perbankan  untuk  terus memantau dan mengevaluasi solvabilitas perbankan guna menjaga stabilitas sistem keuangan dan melindungi kepentingan investor.

## Keterbatasan penelitian
Namun  demikian,  penelitian  ini  memiliki  beberapa  keterbatasan,  seperti  penggunaan data sekunder dan keterbatasan kerangka waktu yang berfokus pada bank-bank yang terdaftar di BEI, khususnya di negara berkembang Indonesia. Bagi penelitian selanjutnya, disarankan untuk  memperluas  kerangka  waktu  analisis  dan  mengkaji  negara  lain,  serta mempertimbangkan  faktor-faktor  lain  yang  mungkin  mempengaruhi  nilai  perusahaan  di sektor perbankan, seperti ukuran perusahaan, pertumbuhan aset, dan kebijakan dividen.

## BIBLIOGRAFI
Akter,  R.,  &  Roy,  J.  K.  (2017).  The  impacts  of  non-performing  loan  on  profitability:  An empirical  study  on  banking  sector  of  Dhaka  stock  exchange. International  Journal  of Economics and Finance , 9 (3), 126–132.
Ayoush, M. D., Toumeh, A. A., & Shabaneh, K. I. (2021). Liquidity, leverage, and solvency: What affects profitability of industrial enterprises the most. Investment Management and Financial Innovations , 18 (3), 249–259. Baker, M., & Wurgler, J. (2002). Market timing and capital structure. The journal of finance , 57 (1), 1–32. Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2013). Fundamentals  of  financial  management .  South- Western Cengage Learning.
Bulbulia, J., & Sosis, R. (2011). Signalling theory and the evolution of religious cooperation. Religion , 41 (3), 363–388.
Chen,  L.-J., &  Chen,  S.-Y.  (2011). The  influence  of  profitability  on  firm  value  with  capital structure  as  the  mediator  and  firm  size  and  industry  as  moderators. Investment Management and Financial Innovations , 8 , Iss. 3 , 121–129.
Damodaran, A. (2012). Investment valuation: Tools and techniques for determining the value of any asset (Vol. 666). John Wiley & Sons.
Ebenezer, O. O., Islam, M. A., Junoh, M. Z. M., & Yusoff, W. S. (2019). Loan Growth, Bank Solvency  and  Firm  Value:  A  Comparative  Study  of  Nigerian  and  Malaysian Commercial Banks. Journal of Reviews on Global Economics , 8 , 373–386.
Eisenhardt,  K.  M.  (1989).  Agency  theory:  An  assessment  and  review. Academy  of management review , 14 (1), 57–74.
Ferdinanda,  F.,  &  Gantino,  R.  (2021).  The  Comparison  of  The  Effect  of  Profitability, Solvency  and  Firm  Size  on  Firm  Value:(Empirical  Study  Sub-Sector  Companies  on Food  and  Beverage  and  Sub-Sector  Companies  on  Cosmetic  and  Household  Listed  on Indonesia  Stock  Exchange  Period  2015-2019). International  Journal  Of  Trends  In Accounting Research , 2 (2), 205–213.
Fornell,  C.,  &  Larcker,  D.  F.  (1981).  Evaluating  structural  equation  models  with unobservable  variables  and  measurement  error. Journal  of  marketing  research , 18 (1), 39–50.
Hair Jr, J. F., Hult, G. T. M., Ringle, C. M., Sarstedt, M., Danks, N. P., Ray, S., Hair, J. F., Hult,  G.  T.  M.,  Ringle,  C.  M.,  &  Sarstedt,  M.  (2021).  An  introduction  to  structural equation modeling. Partial least squares structural equation modeling (PLS-SEM) using R: a workbook , 1–29.
Henseler,  J.,  Ringle,  C.  M.,  &  Sarstedt,  M.  (2016).  Testing  measurement  invariance  of composites using partial least squares. International marketing review , 33 (3), 405–431. Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of financial economics , 3 (4), 305–360.
Jihadi,  M.,  Vilantika,  E.,  Hashemi,  S.  M.,  Arifin,  Z.,  Bachtiar,  Y.,  &  Sholichah,  F.  (2021). The  effect  of  liquidity,  leverage,  and  profitability  on  firm  value:  Empirical  evidence from Indonesia. The Journal of Asian Finance, Economics and Business , 8 (3), 423–431. Kale,  S.,  &  Arditi,  D.  (1998).  Business  failures:  Liabilities  of  newness,  adolescence,  and smallness. Journal of Construction engineering and management , 124 (6), 458–464. Kontesa,  M.  (2015).  Capital  structure,  profitability,  and  firm  value.  Whats  new. Research Journal of Finance and Accounting , 6 (20), 185–192.
Kreps,  D.  M.,  &  Sobel,  J.  (1994).  Signalling. Handbook  of  game  theory  with  economic applications , 2 , 849–867.
Lambey,  R.,  Tewal,  B.,  Sondakh,  J.  J.,  &  Manganta,  M.  (2021).  The  effect  of  profitability, firm size, equity ownership and firm age on firm value (leverage basis): Evidence from the Indonesian manufacturer companies. Archives of Business Research , 9 (1).
Machmuddah,  Z.,  Sari,  D.  W.,  &  Utomo,  S.  D.  (2020).  Corporate  social  responsibility, profitability  and  firm  value:  Evidence  from  Indonesia. The  Journal  of  Asian  Finance, Economics and Business , 7 (9), 631–638.
Marjohan,  M.  (2020).  The  Effect  Analysis  of  Liquidity,  Solvency  on  Profitability  and  Its Impact to the Company Value at PT KS, Tbk. Journal BIRCI , 3 (4), 3845–3860. Mitnick, B. M. (2015). Agency theory. Wiley encyclopedia of management , 1–6.
Morris,  R.  D.  (1987).  Signalling,  agency  theory  and  accounting  policy  choice. Accounting and business Research , 18 (69), 47–56.
Mubyarto,  N.  (2020).  The  influence  of  profitability  on  firm  value  using  capital  structure  as the mediator. Jurnal Ekonomia , 16 (2). Myers, S. C. (1984). Finance theory and financial strategy. Interfaces , 14 (1), 126–137. Nurwulandari, A. (2020). The Effect of Solvency, Profitability, and Working Capital on Firm Value: Case Studies on Industrial Companies in IDX 2015-2019. International Journal of Science and Society , 2 (3), 356–363.
Ongore, V. O., & Kusa, G. B. (2013). Determinants of financial performance of commercial banks in Kenya. International journal of economics and financial issues , 3 (1), 237–252. Panda,  B.,  &  Leepsa,  N.  M.  (2017).  Agency  theory:  Review  of  theory  and  evidence  on problems and perspectives. Indian journal of corporate governance , 10 (1), 74–95. Putri, M. O. D., & Wiksuana, I. G. B. (2021). The effect of liquidity and profitability on firm value  mediated  by  dividend  policy. American  Journal  of  Humanities  and  Social Sciences Research (AJHSSR) , 5 (1), 204–212.
Ross, S. (2015). Ebook: Fundamentals of Corporate Finance . McGraw Hill. Ross, S. A. (1973). The economic theory of agency: The principal’s problem. The American economic review , 63 (2), 134–139.
Sondakh,  R.  (2019).  The  effect  of  dividend  policy,  liquidity,  profitability  and  firm  size  on firm value in financial service sector industries listed in Indonesia stock exchange 2015- 2018 period. Accountability , 8 (2), 91–101. Spence,  M.  (1978).  Job  market  signaling.  In Uncertainty  in  economics (hal.  281–306). Elsevier.
Stoyanova, R., & Gründl, H. (2014). Solvency II: A driver for mergers and acquisitions? The Geneva Papers on Risk and Insurance-Issues and Practice , 39 , 417–439.
Syamsuddin, F. R., & Mas’ud, M. (2021). Effect of Solvency, Profitability and Liquidity on Company Value (Study of Property and Real Estate Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange for the Period 2015-2018). Jurnal Ilmu Manajemen Profitability , 5 (1), 98–136.
Tirole, J. (2010). The theory of corporate finance . Princeton university press.
Tui, S., Nurnajamuddin, M., Sufri, M., & Nirwana, A. (2017). Determinants of profitability and  firm  value:  Evidence  from  Indonesian  banks. IRA-International  Journal  of Management and Social Sciences , 7 (1).
Yasar,  B.,  Martin,  T.,  &  Kiessling,  T.  (2020).  An  empirical  test  of  signalling  theory.
Management Research Review , 43 (11), 1309–1335.

## Copyright holder:
Endah Arianti Putri, Giri Suseno (2024)

## First publication right:
Jurnal Syntax Imperatif: Jurnal Ilmu Sosial dan Pendidikan
This article is licensed under: Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International (CC BY-SA 4.0)