## PENGARUH LEVERAGE, MARKET-TO-BOOK RATIO, LIKUIDITAS DAN INTENSITAS ASET TETAP TERHADAP KEPUTUSAN REVALUASI ASET TETAP
Dedrick Gozali Budianto Tedjasuksmana *
Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya, Jalan Dinoyo 42-44, Surabaya budiano@ukwms.ac.id

## A R T I C L E   I N F O
Article history: Received March 3, 2019 Revised April 14, 2019 Accepted April 21, 2019
Key words: Leverage, Market to book ratio, Liquidity, Fixed assets intensity, Asset revaluation, Fixed asset

## A B S T R A C T
Revaluation of fixed assets is one of the reports that must be published by the com- pany in its financial statements. The regulations of their publications  are set out in PSAK 16 in which, fixed assets are stated. These information need by investors that must  be  fulfilled  by  the  companies.  Revaluation  of  asset  is  considered  as  relevant information of investors such as on time information, and fit with information that need by investors. The purpose of this research is to analyze and examine leverage, market  to  book  ratio,  liquidity,  and  fixed  assets  intensity  that  could  be  affected  to fixed  asset  revaluation  decisions.    The  sample  of  this  research  is  manufacturing companies  that  listed  on  the  BEI  in  2015-2016.  This  research  use  purposive  sam- pling  as  sampling  method. The regression  that used in  this  research is  logistic  re- gression by using quantitative hypothesis. All Financial statement which published is data in this research.  The result of this research which variables as, the liquidity, and intensity of fixed assets of the company have no affect on the fixed asset revalua- tion decisions.

## A B S T R A K
Revaluasi aset tetap adalah salah satu informasi yang wajib dipublikasikan oleh perus- ahaan  pada  laporan  keuangannya.  Pengaturan  dalam  publikasinya  diatur  dalam PSAK  16  tentang  Aset  Tetap.  Perubahan  akan  kebutuhan  informasi  oleh  investor menjadi  suatu  keharusan  untuk  dipenuhi  oleh  perusahaan.  Revaluasi  aset  dianggap mampu  memenuhi  informasi  yang  relevan  kepada  investor.  Penelitian  ini  bertujuan untuk melakukan analisis dan menguji leverage, market to book ratio, likuiditas, dan intensitas aset tetap terhadap keputusan revaluasi aset tetap.
Penelitian  ini  menggunakan  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  untuk periode  2015-2016  sebagai  sampel  yang  akan  digunakan.  Penelitian  ini menggunakan  purposive  sampling  dalam  melakukan  pengambilan  sampel.  Regresi yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  regresi logistik dengan  menggunakan pengujian hipotesis kuantitatif. Data-data yang diperoleh dalam penelitian ini ada- lah data sekunder yaitu laporan keuangan perusahaan. Pada penelitian ini variabel likuiditas  dan  intensitas  aset  tetap  perusahaan  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap keputusan aset tetap perusahaan. Variabel  market to book ratio  memiliki pengaruh negatif terhadap keputusan revaluasi aset tetap

## PENDAHULUAN
Laporan  Keuangan  merupakan  salah  satu sumber  informasi  yang  cukup  sering  digunakan oleh  pihak-pihak  yang  memiliki  kepentingan  ter- hadap  keberlangsungan  siklus  bisnis  perusahaan. Pihak-pihak  tersebut  dibagi  menjadi  dua  kategori besar  yaitu  pihak  internal  dan  pihak  eksternal  pe- rusahaan.  Kedua  pihak  tersebut  memiliki  perbe- daan  kepentingan.  Pihak  eksternal  perusahaan mengharapkan  perusahaan  akan  menyajikan
laporan  keuangan  yang  sesuai  dengan  keadaan yang  sebenarnya.  Laporan  keuangan  dapat digunakan  oleh  pihak  eksternal  perusahaan  untuk melakukan  pengambilan  keputusan.  Penyajian laporan  keuangan  yang  sesuai  dengan  standar dapat  berdampak  pada  analisis  pihak  eksternal yang  secara  tidak  langsung  akan  berdampak  pada pengambilan keputusan baik dalam jangka panjang maupun dalam jangka pendek. IFRS (International Financial  Reporting  Standart)  adalah  standar  pen-
yajian  laporan  keuangan  yang  saat  ini  digunakan oleh  sebagian  besar  negara.  IFRS  dianggap  lebih mampu  untuk  merepresentasikan  keadaan  perus- ahaan ke dalam laporan keuangan perusahaan.
Dalam  penerapannya,  IFRS  memberikan kebebasan bagi manajemen untuk memilih metode akuntansi  yang  paling  tepat  bagi  perusahaan.  Ke- mampuan  manajemen  dalam  memilih  sendiri metode akuntansi dapat berdampak pada mening- katnya  resiko  yang  dihadapi  oleh  pihak  eksternal perusahaan.  Salah  satu  hal  yang  perlu  dikaji  lebih lanjut  dari  laporan  keuangan  perusahaan  adalah penggunaan  metode  revaluasi  aset.  Penggunaan metode revaluasi aset oleh manajemen akan mem- berikan  dampak  pada  beberapa  nilai  yang diungkapkan dalam laporan keuangan. Perubahan nilai  yang  terjadi  dapat  berakibat  pada  perubahan beberapa rasio keuangan perusahaan.
Perubahan  nilai  pada  rasio  keuangan  perus- ahaan  dapat  memberikan  dampak  terhadap  kepu- tusan  yang  akan  diambil  oleh  pihak  eksternal  pe- rusahaan.  Salah  satu  rasio  keuangan  yang digunakan  adalah leverage .  Pada  umumnya,  kredi- tor  akan  menggunakan  rasio leverage untuk  men- gukur tingkat resiko gagal bayar pada perusahaan. Selain  menggunakan leverage ,  pada  umumnya kreditor  juga  menggunakan  rasio  likuiditas  untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam mengelola  resiko  jangka  pendek  yang  dihadapi oleh perusahaan.  Dalam  hal  ini,  perusahaan  dapat meningkatkan  kredibilitasnya  dihadapan  kreditor dengan  memberikan  jaminan  atas  hutangnya dengan aset perusahaan.  Andison (2015) menjelas- kan  bahwa  salah  satu  faktor  dalam  penentuan  re- valuasi aset tetap adalah leverage . Leverage sendiri  merupakan  rasio  yang  sering digunakan  untuk  menggambarkan  resiko  perus- ahaan  di  masa  depan. Leverage dianggap  mampu menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam mendanai  asetnya  di  masa  sekarang.  Salah  satu metode yang umumnya digunakan oleh pihak ma- najemen  perusahaan  untuk  menurunkan  tingkat rasio leverage perusahaan adalah dengan menaikan ekuitas  perusahaan.  Sebagai  upaya  untuk menaikan  ekuitas  perusahaan  tersebut  adalah dengan  menaikan  nilai  aset  perusahaan  melalui proses revaluasi.
Salah  satu  rasio  yang  berfokus  pada  ekuitas adalah market to book ratio . Rasio ini digunakan oleh investor  untuk  mengukur  tingkat  pertumbuhan perusahaan.  Rasio  ini  memberikan  asumsi  kepada investor sejauh mana perusahaan diakui oleh ban- yak  investor  lainnya  berdasarkan  harga  pasar  pe- rusahaan.  Nilai market  to  book  ratio yang  terlalu
tinggi  dapat  mengakibatkan  munculnya  indikasi adanya  aset  yang  dinilai  undervalued  (Andison, 2015). Aset yang undervalued dapat berakibat pada munculnya  asumsi  investor  mengenai  kinerja  ma- najemen  perusahaan  dalam  mengelola  aset-aset perusahaan.  Hal  tersebut  dikarenakan  investor dapat berasumsi bahwa depresiasi aset perusahaan lebih  cepat  daripada  yang  seharusnya.  Depresiasi aset  yang  lebih  cepat  tersebut  berpengaruh  pada laporan  beban  penyusutan  perusahaan  pada  peri- ode-periode  sebelumnya.  Oleh  karena  itu,  mana- jemen  cenderung  akan  melaporkan  aset  perus- ahaan  berdasarkan  nilai  wajar  atau  nilai  perus- ahaan.
Tingkat  kemampuan  perusahaan  dalam melakukan  pembayaran  hutang  jangka  pendek kepada kreditor menjadi salah satu hal yang diper- timbangkan  oleh  pihak  eksternal  perusahaan.  Ke- mampuan  perusahaan  dalam  melakukan  pem- bayaran  tersebut  dapat  di  representasikan  melalui rasio  likuiditas.  Rasio  likuiditas  yang  jauh  diatas tingkat  normal  dapat  menggambarkan  bahwa  ma- najemen  kurang  baik  dalam  mengelola  aset  atau bahkan  dapat  menjadi  indikasi  bahwa  perusahaan berada dalam proses mendekati likuidasi.
Dalam  teori  keagenan  dijelaskan  bahwa  ter- dapat asimetri informasi antara stakeholder dengan manajemen  perusahaan.  Salah  satu  pengukuran asimetri  informasi  adalah  dengan  menggunakan intensitas  aset  tetap  perusahaan,  Seng  dan  Su (2010).  Selain  untuk  mengukur  asimetri  informasi, penggunaan  intensitas  aset  tetap  juga  dapat digunakan  untuk  mengukur  kinerja  manajemen dalam  mengelola  hutang  yang  ada.  Hal  tersebut dikarenakan  dalam  pembiayaan  aset,  perusahaan menggunakan salah satu struktur pendanaan yaitu hutang pada kreditor.
Pada  umumnya  aset  tetap  sebuah  perusahaan merupakan  bagian  terbesar  dalam  proporsi  total aset  perusahaan.  Dalam  pengukurannya  berdasar- kan  standar  sebelum  IFRS,  aset  yang  diperoleh akan  dicatat  berdasarkan  biaya  perolehan  dit- ambahkan  dengan  biaya-biaya  lainnya  yang  ber- tujuan  untuk  mendapatkan  aset  tersebut.  Namun seiring  dengan  perubahan  ekonomi  yang  terjadi, beberapa  aset  yang  akan  dijual  oleh  perusahaan mengalami perbedaan dengan nilai buku yang ter- catat.  Selisih  nilai  yang  terjadi  menjadi  dasar  atas munculnya  asumsi  bahwa  standar  pelaporan  keu- angan  tidak  dapat  merepresentasikan  keadaan ekonomi  perusahaan  dengan  tepat.  Dalam  me- nanggapi isu tersebut, IFRS mengeluarkan metode baru yaitu metode revaluasi aset. Nilai atas sebuah aset dapat dinilai kembali dan disesuaikan dengan
harga  yang  beredar.  Metode  tersebut  dipublikasi- kan  dengan  tujuan  untuk  menjaga  relevansi  nilai dari suatu aset.
Di  Indonesia,  PSAK  16  yang  mengatur mengenai aset tetap, penilaian setelah pengukuran awal  dibagi  menjadi  dua  pilihan  metode  yaitu metode biaya dan metode  revaluasi. Metode biaya dihitung  berdasarkan  harga  perolehan  dari  aset tersebut  yang  kemudian  disusutkan  .  Sedangkan untuk  metode  revaluasi,  nilai  aset  akan  dinilai kembali  berdasarkan  nilai  pasar  atas aset  tersebut. Kedua  metode  tersebut  menyebabkan  terjadinya distorsi  akuntansi.  Nilai  aset  yang  dinilai  dengan menggunakan  metode  biaya  dianggap  memiliki kehandalan  dalam  penilaiannya.  Nilai  aset  yang dinilai  dengan  menggunakan  metode  revaluasi dianggap memiliki relevansi dengan nilai saat ini.
Kemampuan  manajemen  untuk  memilih sendiri metode yang akan digunakan serta distorsi akuntansi  yang  terjadi  antara  penerapan  metode biaya dengan metode revaluasi aset menjadi dasar dilakukannya  penelitian  ini.  Penelitian  ini  dil- akukan  dengan  menggunakan  perusahaan  man- ufaktur  sebagai  populasi  penelitian.  Selanjutnya, perusahaan manufaktur yang akan menjadi sampel penelitian ini adalah perusahaan manufaktur pada periode 2015-2016. Pada 18 November 2015, DSAK menerbitkan  penyesuaian  tahunan.  Salah  satu standar yang disesuaikan dalam publikasi tersebut adalah  PSAK  16  yang  mengatur  aset  tetap.  Hal yang  disesuaikan  dalam  publikasi  tersebut  adalah jika entitas melakukan model revaluasi, maka nilai tercatat  aset  akan  disajikan  kembali  sesuai  dengan jumlah revaluasiannya. Hal ini diasumsikan meru- pakan  suatu  kesempatan  yang  diberikan  kepada manajemen  untuk  mengatur  strategi  penyusunan laporan  keuangan  yang  sesuai  dengan  keadaan perusahaan.  PSAK  16  sendiri  berlaku  efektif  sejak Januari  2016  namun  diperbolehkan  untuk melakukan  penerapan  dini.  Dari  penjelasan- penjelasan yang telah diuraikan sebelumnya, maka peneliti memberikan judul atas penelitian ini yaitu, pengaruh leverage , market  to  book  ratio ,  likuiditas, dan intensitas aset tetap terhadap keputusan reval- uasi aset tetap.
Berdasarkan  penjelasan  yang  telah  diuraikan pada  bagian  latar  belakang  maka  dapat  dirumus- kan  permasalahan  dalam  penelitian  sebagai  beri- kut:  Apakah  terdapat  pengaruh leverage,  market-to- book  ratio ,  likuiditas,  dan  intensitas  aset  tetap  ter- hadap  Keputusan  Revaluasi  Aset  Tetap,  dengan tujuan  penelitian  untuk  menguji  dan  menganalisis pengaruh leverage,  market-to-book  ratio ,  likuiditas,
dan  intensitas  aset  tetap  terhadap  Keputusan  Re- valuasi Aset Tetap. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan  penjelasan  informasi  mengenai  kepu- tusan  manajemen  dalam  pengambilan  keputusan revaluasi aset tetap perusahaan.

## KAJIAN  LITERATUR  DAN  PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Teori Keagenan
Teori  keagenan  diperkenalkan  pertama  kali oleh  Jensen  dan  Meckling  pada  tahun  1976.  Teori ini  mendeskrpsikan  bagaimana  hubungan  yang terjadi antara agensi (perusahaan atau manajemen) dengan prinsipal (shareholder). Teori ini menjelas- kan  bahwa  adanya  asimetri  informasi  yang  terjadi antara  agensi  dengan  prinsipal  dimana  asimetri informasi  yang  terjadi  tersebut  tidak  dapat  di- hilangkan  sepenuhnya  sebagai  akibat  dari  adanya perbedaan kepentingan satu sama lain.
Perbedaan  kepentingan  yang  terjadi  di  perus- ahaan  saat  ini  sering  dikatikan  dengan  laporan keuangan  perusahaan.  Manajemen  memiliki tanggung  jawab  untuk  menyusun  laporan  keu- angan  yang  sesuai  dengan  keadaan  seharusnya agar  dapat  memberikan  informasi  kepada  share- holder  untuk  melakukan  keputusan-keputusan penting yang salah satunya adalah investasi. Selan- jutnya  selain  tanggung  jawab  yang  dimiliki  oleh manajemen,  manajemen  juga  memiliki  hak  untuk mendapatkan  kemakmuran  atas  kinerjanya  yang telah  diberikan  kepada  perusahaan.  Pemberian kemakmuran  ini  sering  kali  didasari  atas  kinerja yang  telah  dihasilkan  oleh  manajemen.  Pemberian kemakmuran  yang  didasari  oleh  sesuatu  inilah yang mengakibatkan manajemen cenderung untuk menyusun  laporan  keuangan  yang  dapat  mem- berikan kemakmuran bagi pribadi.

## Teori Akuntansi Positif
Dalam  perlakuannya,  akuntansi  memiliki  dua pendekatan  secara  umum  yaitu  teori  akuntansi normatif dan teori akuntansi positif. Teori akuntan- si  normatif  adalah  teori  akuntansi  yang  bertujuan untuk  menggambarkan  interaksi  antar  variabel yang  terdapat  dalam  ilmu  akuntansi.  Sedangkan teori akuntansi positif adalah teori akuntansi  yang menjelaskan proses, pemahaman, serta penggunaan  kebijakan  akuntansi  yang  paling sesuai dengan kondisi tertentu dimasa depan. Pada dasarnya,  teori  ini  bertujuan  untuk  menjelaskan penggunaan teori-teori akuntansi.
Dalam  teori  akuntansi  positif,  terdapat  salah satu hipotesis yang mengarah pada insentif  mana-
jemen  yaitu  hipotesis  bonus.  Hipotesis  ini  men- jelaskan  bahwa  apabila  pengukuran  kinerja  mana- jemen  berdasarkan  laba  perusahaan,  maka  mana- jemen memiliki kecenderungan untuk menggunakan  dan  melaporkan  laba  mereka dengan  menggunakan  metode-metode  akuntansi yang  dapat  meningkatkan  pelaporan  labanya. Pelaporan  yang  didasari  hal  seperti  itu  akan mengakibatkan penurunan laba dimasa mendatang sebagai  akibat  dari  penggunaan  metode  akrual basis.
Selanjutnya,  dalam  teori  akuntansi  positif dibahas  juga  hipotesis  mengenai  kontrak  hutang atau  biasa  disebut  debt  convenant.  Hipotesis  ini menjelaskan bahwa penyusunan laporan keuangan perusahaan  yang  tidak  sesuai  dengan  standart yang  ada  akan  berakibat  pada  munculnya  asumsi bahwa  manajemen  melakukan  pemilihan  metode yang  mengakibatkan  perubahan  laba  yang dilaporkan  dari  periode  masa  depan  ke  periode masa kini.

## Revaluasi Aset Tetap
Berdasarkan  International  Accounting  Stand- ard  Board  (2003),  aset  tetap  adalah  aset  yang digunakan  untuk  melakukan  proses  produksi  ba- rang  atau  jasa  ataupun  juga  dapat  disewakan kepada  pihak  lain  selain  itu,  aset  tersebut  juga dapat digunakan lebih dari satu periode. Sementa- ra  itu,  untuk  penilaian  aset  tetap  tersebut  pada pengakuan  awalnya  dicatat  sebesar  biaya  yang dikeluarkan untuk mendapatkan aset tersebut. Dalam  PSAK  16  tahun  2016  mengenai  aset  tetap, penggunaan  metode  revaluasi  aset  setelah pengakuan  awal  sendiri  terdiri  dari  dua  model yaitu  model  biaya  dan  model  revaluasi.  Model biaya  mengakui  nilai  suatu  aset  yang  telah  diakui sebelumnya dikurangi dengan akumulasi penyusu- tan  dan  impairment  loss.  Penerapan  perlakuan dalam  model  ini  sama  dengan  perlakuan  dengan standart yang sudah ada sebelumnya. Model biaya ini  masih  banyak  digunakan  oleh  banyak  perus- ahaan karena dianggap memiliki nilai handal yang lebih  dan  dianggap  lebih  cocok  dengan  karakter perusahaan.
Model revaluasi menerapkan salah satu konsep akuntansi  yaitu  relevansi,  dimana  nilai  atas  suatu aset diakui menjadi nilai yang berlaku saat ini. Da- lam  perhitungannya,  suatu  aset  akan  dinilai  men- jadi nilai wajar atas suatu aset pada tanggal dimana aset  tersebut  ingin  direvaluasi,  setelahnya  akan dikurangi  penyusutan  dan  impairment  loss  dari aset tersebut. Penggunaan metode ini haruslah dil- akukan  secara  berkala  untuk  tetap  menjaga  peru-
bahan  nilai  yang  mungkin  dapat  menjadi  cukup signifikan.  Dalam  penerapan  model  revaluasi  ini, terdapat dua jenis revaluasi yang dapat dipilih oleh manajemen  yaitu  model  upward  revaluation,  aset yang  akan  direvaluasi  mengalami  kenaikan  atas nilai  tercatat;  model  downward  revaluation,  aset yang  direvaluasi  mengalami  penurunan  nilai  hal ini  dikarenakan  nilai  pasar  dari  aset  tersebut  be- rada dibawah nilai tercatatnya.

## Leverage
Leverage merupakan salah satu rasio keuangan yang  paling  umum  digunakan  oleh  banyak  ka- langan pemegang kepentingan. Rasio ini digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar  pem- biayaan  aset  oleh  hutang  di  sebuah  perusahaan. Selain  itu, leverage juga  dapat  digunakan  untuk melihat  struktur  pendanaan  perusahaan.  Army (2013)  menjelaskan  bahwa  perusahaan  yang menggunakan  struktur  hutang  dalam  membiayai asetnya  dinilai  cenderung  memiliki  resiko  dimasa depan. Resiko tersebut  muncul  karena perusahaan dihadapkan  untuk  membayar  beban  bunga  atas hutangnya. Rasio leverage dapat digunakan sebagai pertimbangan  oleh  kreditor  untuk  memberikan pinjamannya kepada perusahaan.
Penelitian  di  Swiss  yang  dilakukan  oleh  Mis- sonier-Piera  (2007)  menjelaskan  bahwa  adanya hubungan  positif  antara  rasio leverage dengan  re- valuasi aset. Hal tersebut didukung dengan asumsi bahwa  perusahaan  dengan leverage yang  tinggi akan  menggunakan  metode  revaluasi  untuk menurunkan  biaya  hutang  mereka.  Penurunan biaya  tersebut  terjadi  karena  adanya  pembebanan pada  awal  periode  revaluasi  sebagai  akibat  dari biaya atas jasa penilaian kembali serta pembayaran pajak diawal tahun penggunaan metode revaluasi. Selanjutnya,  Sherlita  dan  Sari  (2015)  menjelaskan bahwa perusahaan yang memberikan jaminan aset perusahaan  atas  hutangnya  akan  memperoleh beban  hutang  yang  lebih  kecil  dibandingkan dengan  hutang  tanpa  jaminan  dari  perusahaan. Sama  halnya  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Missonier-Piera  (2007),  Seng  dan  Su  (2010) juga  melakukan  penelitian  mengenai  faktor-faktor yang  mempengaruhi  revaluasi  aset.  Seng  dan  Su (2010) berpendapat bahwa perusahaan yang mem- iliki  tingkat  leverage  yang  tinggi  memiliki  ke- cenderungan melakukan revaluasi aset.

## Market-to-book ratio
Market  to  book  ratio merupakan  rasio  yang dinilai  dengan  membandingkan  nilai  pasar  dari suatu  perusahaan  dengan  nilai  tercatatnya.  Rasio
ini  merupakan  salah  satu  alat  untuk  mengukur sejauh  mana  perusahaan  telah  bertumbuh  dari periode ke periode. Market-to-book ratio yang tinggi berdampak pada aset undervalued dimana hal ter- sebut  dapat  memperpengaruhi  kebijakan  yang akan  diambil  oleh  perusahaan  untuk  melakukan revaluasi  aset  tetap.  Ketika  nilai  pasar  perusahaan jauh berada dibawah nilai buku perusahaan, mana- jemen  cenderung  akan  melakukan  revaluasi dengan  harapan  akan  memberikan  investor mengenai kemampuan perusahaan dalam melakukan  operasional  lanjutan  yang  akan dilaporkan manajemen.
Pertumbuhan  laba  yang  positif  dari  tahun  ke tahun akan memberikan investor gambaran bahwa perusahaan  mengalami  peningkatan  dalam  proses bisnisnya. Pertumbuhan tersebut dapat mempengaruhi  keputusan  investor  untuk  me- nanamkan  sahamnya  di  perusahaan  tersebut.  Se- makin banyak investor yang tertarik dengan proses bisnis  perusahaan,  akan  semakin  mempengaruhi nilai dari perusahaan tersebut. Hasil akhir dari nilai perusahaan  yang  meningkat  adalah  dengan meningkatnya  ekspetasi  investor  yang  melebihi nilai buku ekuitas tercatat oleh perusahaan.

## Likuiditas
Selain  menggunakan  rasio  leverage,  pihak stakeholder  pada  umumnya  juga  menggunakan rasio  likuiditas  dalam  memeriksa  keadaan  keu- angan  perusahaan.  Likuiditas  merupakan  rasio yang  dapat  digunakan  untuk  melakukan  analisis sejauh  mana  kemampuan  aset  perusahaan  untuk melunasi  hutang  jangka  pendek  perusahaan.  Tay (2009)  menjelaskan  bahwa  perusahaan  akan  mem- iliki  kecenderungan  untuk  melakukan  revaluasi aset  tetap  apabila  memiliki  tingkat  rasio  likuiditas yang  tinggi.  Pada  penelitian  yang  dilakukan  oleh Tay  (2009),  pendapat  tersebut  didasari  dengan adanya  asumsi  bahwa  perusahaan  dengan  tingkat likuiditas  yang  tinggi  lebih  leluasa  untuk melakukan  pengambilan  kebijakan.  Perusahaan dengan  tingkat  likuiditas  yang  tinggi  memiliki  ke- cenderungan  untuk  mempunyai  kemampuan meminjam dana kepada kreditor dengan lebih mu- dah dibandingkan dengan perusahaan yang mem- iliki tingkat likuiditas rendah.
Selain  untuk  mengukur  kemampuan  pem- bayaran  hutang,  rasio  likuiditas  juga  dapat digunakan sebagai salah satu pengukur atas kinerja manajemen  perusahaan  dalam  mengelola  resiko perusahaan. Resiko yang dikelola oleh perusahaan tersebut  adalah  resiko  atas  hutang  beban  bunga
perusahaan dalam jangka pendek. Struktur penda- naan  perusahaan  yang  didasari  dengan  hutang akan  menimbulkan  beban  bunga  bagi  perusahaan. Diperlukan  pengelolaan  atas  pinjaman  dana  terse- but agar dapat memberikan nilai yang efektif bagi perusahaan.  Kemampuan  pengelolaan  tersebut dapat  menjadi  indikator  atas  kinerja  manajemen dalam mengelola resiko perusahaan. Investor tentu mengharapkan  tingkat  pengembalian  investasi mereka  sesuai  dengan  ekspetasi  mereka  terhadap perusahaan.  Kreditor  sebagai  salah  satu  pihak  ek- sternal,  mengharapkan  bahwa  perusahaan  dapat membayar  pinjaman  yang  mereka  berikan  sesuai dengan  nilai  yang  telah  disepakati  dalam  waktu yang telah disetujui.

## Intensitas Aset Tetap
Rasio  intensitas  aset  tetap  dapat  digunakan sebagai  salah  satu  cara  untuk  melihat  tingkat  pro- porsi  dari  aset  tetap  yang  dimiliki  terhadap  total aset  perusahaan.  Intensitas  aset  tetap  dapat  mem- bantu pihak stakeholder untuk melihat sejauh ma- na kemampuan manajer dalam mengelola aset-aset perusahaan.  Perusahaan  yang  memiliki  proporsi aset  tetap  lebih  besar  daripada  aset  lancar  kurang disenangi  oleh  kreditor.  Hal  tersebut  dikarenakan adanya  asumsi  bahwa  adanya  resiko  atas  kemam- puan  perusahaan  dalam  membayar  hutangnya kepada  kreditor.  Selanjutnya,  investor  memiliki kecenderungan untuk fokus pada bagian aset tetap perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan  pada  umumnya, perusahaan  memiliki  nilai  aset  tetap  yang  lebih besar  daripada  nilai  aset  lancarnya.  Nilai  tersebut dirasa dapat memberikan pengaruh terhadap ekui- tas perusahaan secara signifikan. Peningkatan nilai dari  aset  tetap  dapat  menjadi  sinyal  bagi  investor bahwa kinerja manajemen mengalami peningkatan.
Andison  (2015)  menemukan  bahwa  intensitas aset  tetap  yang  besar  akan  mempengaruhi  kepu- tusan  manajemen  dalam  melakukan  revaluasi  aset tetap  perusahaan.  Nilai  aset  tetap  dapat  menjadi ekspetasi  bagi  pihak  eksternal  dalam  menilai  kas yang  dapat  diterima  saat  melakukan  penjualan aset.  Nilai  kas  tersebut  merupakan  bagian  dari pengukuran  resiko  yang  dihadapi  oleh  pihak  ek- sternal.

## Pengaruh Leverage terhadap Keputusan Revaluasi Aset Tetap
Rasio leverage menjadi  salah  satu  alat  ukur yang  sering  digunakan  oleh  kreditor.  Hal  tersebut menjadi  salah  satu  faktor  yang  menyebabkan  ma- najemen  menjadi  fokus  dalam  perhitungan  rasio
keuangan  perusahaan.  Revaluasi  aset  dapat  mem- bantu  manajemen  dalam  memanfaatkan  metode akuntansi  yang  dapat  mempengaruhi  perhitungan rasio keuangan perusahaan.
Andison  (2015)  menemukan  bahwa  leverage memiliki  pengaruh  positif  terhadap  keputusan revaluasi  aset  perusahaan.  Dalam  penelitiannya, Andison menjelaskan bahwa tingkat leverage yang tinggi  menggambarkan  bahwa  perusahaan  dalam membiayai  investasi  asetnya  adalah  berdasarkan hutang  daripada  modal  sendiri.  Manihuruk  dan Farahmita (2014) menemukan hal yang sama yaitu leverage memiliki pengaruh positif terhadap kepu- tusan  revaluasi  aset.  Hal  tersebut  dikarenakan  pe- rusahaan  akan  berusaha  memberikan  kelayakan dihadapan kreditor.
H1  :  Leverage  memiliki  pengaruh  positif  terhadap keputusan revaluasi aset.
Pengaruh  Market  to  Book  Ratio  terhadap  Keputusan Revaluasi Aset Tetap
Market to book ratio merupakan salah satu rasio yang  dapat  digunakan  untuk  mengukur  tingkat pertumbuhan  perusahaan  dari  sisi  investor.  Selan- jutnya, penghitungan dari rasio ini didapatkan dari membandingkan  nilai  buku  ekuitas  dengan  nilai pasar dari perusahaan. Pinjaman dana yang berasal dari  kreditor  tidak  sepenuhnya  dapat  dijamin dengan aset perusahaan (Andison, 2015).
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Tay (2009)  menemukan  market  to  book  ratio  memiliki pengaruh negatif terhadap keputusan untuk reval- uasi aset tetap. Hal tersebut didasari adanya syarat- syarat yang harus dipenuhi oleh perusahaan untuk sesuai  dengan  kontrak  atas  pinjaman  yang  telah disetujui oleh perusahaan dan kreditor. Perusahaan akan  mendapatkan  sanksi  yang  sesuai  dengan persetujuan  ketika  tidak  memenuhi  persyaratan yang telah di sepakati.
H2 : Market to Book Ratio memiliki pengaruh negatif terhadap keputusan revaluasi aset.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Keputusan Revaluasi Aset Tetap
Likuiditas merupakan rasio yang cukup sering digunakan  untuk  mengukur  tingkat  kecepatan pembayaran  hutang  perusahaan  berdasarkan  aset lancar  perusahaan  selain  persediaan.  Rasio  ini membandingkan  antara  aset  lancar  perusahaan dengan  hutang  lancar  perusahaan.  Perbandingan ini  dilakukan  dikarenakan  adanya  asumsi mengenai  perusahaan  memiliki  keharusan  untuk fokus  terhadap  beban  hutang  jangka  pendek,  se- mentara  itu  perusahaan  memerlukan  aset  yang
cepat untuk melunasi beban hutang tersebut.
Tay (2009) menemukan adanya hubungan posi- tif  antara  likuiditas  dengan  keputusan  revaluasi aset  tetap.  Harga  pasar  atas  aset  dinilai  dapat memberikan  prediksi  yang  lebih  tepat  bagi  stake- holder  mengenai  kas  yang  akan  mereka  dapatkan dari  penjualan  aset  tetap  tersebut.  Nilai  atas  kas tersebut  dianggap  mampu  membantu  stakeholder mengenai tingkat resiko yang mereka hadapi. H3: Likuiditas memiliki pengaruh positif terhadap keputusan revaluasi aset.

## Pengaruh  Intensitas  Aset  Tetap  terhadap  Keputusan Revaluasi Aset Tetap
Intensitas  aset  tetap  merupakan  proporsi  aset tetap  perusahaan  dalam  total  aset  perusahaan. Perhitungan tersebut dapat digunakan untuk men- gukur asimetri informasi, Seng dan Su (2010). Asi- metri informasi tersebut terjadi antara pihak stake- holder  dengan  manajemen  perusahaan.  Untuk mengukur sejauh mana asimetri yang terjadi antara stakeholder  dengan  manajemen  perusahaan  maka dapat digunakan intensitas aset informasi.
Latifa  dan  Haridhi  (2016)  menemukan  bahwa terdapat  hubungan  positif  antara  intensitas  aset tetap  terhadap  keputusan  revaluasi  aset  tetap. Manihuruk dan Farahmita (2015) juga menemukan bahwa  intensitas  aset  tetap  memiliki  hubungan positif  terhadap  keputusan  revaluasi  aset  tetap perusahaan.  Hal  tersebut  didasari  bahwa penggunaan  metode  revaluasi  aset  tetap  dapat mempengaruhi total aset perusahaan secara signif- ikan.  Pengaruh  tersebut  terjadi  karena  nilai  aset tetap yang direvaluasi memiliki nilai yang besar. H4: Intensitas Aset Tetap memiliki pengaruh positif terhadap keputusan revaluasi aset.

## Model Analisis
Gambar 1. Model Analisis

## METODE PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perus- ahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI.  Sampel
LEVERAGE MARKET TO BOOK RATIO LIKUIDITAS INTENSITAS ASET TETAP REVALUASI ASET TETAP H3 H4 H2 H1
yang  diambil  dari  populasi  tersebut  diambil dengan  menggunakan  metode purposive  sampling dengan kriteria sebagai berikut :
1. Perusahaan  manufaktur  yang  menggunakan mata uang rupiah pada laporan keuangan.
2. Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di BEI pada periode 2015-2016.
3. Perusahaan  yang  memberikan  informasi yang dibutuhkan untuk penelitian.
Tabel 1. Seleksi Sampel Keterangan Jumlah Perusahaan Populasi: Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI 143 Perusahaan yang tidak memenuhi kriteria: 1. Perusahaan yang menggunakan mata uang asing dalam pelaporan keuangannya
2. Perusahaan  yang  tidak memberikan  informasi yang  diperlukan  dalam penelitian ini 25 16 Total 102 Sumber: Data diolah

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
1. Keputusan revaluasi aset tetap (RAT) Revaluasi  aset  adalah  penialaian  kembali suatu aset berdasarkan nilai pasar yang berla- ku  di  periode  pengakuan  revaluasi,  Brown, Izanand  dan  Loh    (1992).  Pada  penelitian  ini, variabel RAT akan diukur dengan menggunakan  variabel  dummy.  Perusahaan yang melakukan revaluasi akan diberikan nilai 1,  dan  nilai  0  untuk  perusahaan  yang  tidak melakukan revaluasi.
2. Leverage Leverage merupakan  salah  satu  rasio  yang dapat  digunakan  untuk  mengukur  struktur pendanaan  perusahaan.  Pada  penelitian  ini, rasio leverage akan diukur dengan perhitungan sebagai berikut:
3. Market to book ratio (MTB) Market  to  book  ratio digunakan  untuk  men-
gukur  pertumbuhan  perusahaan.  Rasio  ini digunakan  untuk melihat  seberapa besar nilai ekspetasi  pemegang  saham  dibandingkan dengan  nilai  ekuitas  atau  nilai  tercatat  perus- ahaan.  Pada  penelitian  ini,  MTB  akan  dinilai dengan rumus sebagai berikut:
4. Likuiditas (LDT) Rasio  likuiditas  dapat  digunakan  untuk mengukur  tingkat  kecepatan  pemenuhan tanggung  jawab  perusahaan  atas  hutang jangka  pendek  perusahaan  berdasarkan  aset lancar  perusahaan.  Pada  penelitian  ini,  LDT akan dinilai dengan rumus sebagai berikut:
5. Intensitas Aset Tetap (IAT) Perhitungan  intensitas  aset  tetap  dapat digunakan untuk mengukur asimetri informa- si  yang  terjadi.  Asimetri  tersebut  berupa ketidak  mampuan  pihak  eksternal  untuk mengetahui  karakteristik  internal  perusahaan secara  keseluruhan.  Dalam  penelitian  ini,  IAT akan dinilai dengan rumus sebagai berikut:

## Teknik Analisis Data
Dalam  penelitian  ini,  regresi  yang digunakan adalah regresi logistik. tahapan analisis yang digunakan adalah sebagai berikut:
1. Persamaan Regresi
Keterangan: RAT
: Tingkat kemungkinan perusahaan menggunakan kebijakan revalua- si aset tetap LVR : Rasio leverage perusahaan MTB : Rasio market to book ratio perus- ahaan α : Konstanta LDT : Likuiditas IAT  : Intensitas Aset Tetap ε : Nilai error
2. Statistik Deskriptif Tahapan  ini  digunakan  untuk  melihat  nilai mean, standart deviasi, dan nilai maksimal dan minimal. Tahapan ini digunakan untuk melihat
nilai-nilai  dari  olahan  data  yang  dilakukan secara umum oleh statistic (Ghozali, 2016).
3. Uji Model Fit
Tahapan  ini  digunakan  untuk  menilai  keco- cokan  antara  variabel  yang  dipilih  dan  diinter- pretasikan  melalui  regresi  yang  telah  dibuat sebelumnya.  Dalam  pengujian  ini,  digunakan nilai  dari  fungsi  Likelikhood  L  atau  -2LogL (Ghozali, 2016). Dalam uji model fit ini, muncul dua  hipotesis  dalam  pengambilan  kesimpulan dari nilai -2Log L yaitu : H0 : Persamaan regresi cocok dengan data yang ada Ha : Persamaan regresi tidak cocok dengan data yang ada.
4. Uji Hosmer and Lemeshow
Tahapan  ini  digunakan  untuk  menguji ketepatan  data  yang  digunakan  terhadap  per- samaan regresi yang telah disusun. Kesimpulan dari pengujian ini adalah berdasarkan hipotesis yang telah disusun diatas yaitu H0. Nilai statis- tik  dari  Hosmer  and  Lemeshow  lebih  dari  0,05 mengakibatkan  pengambilan  kesimpulan  yaitu hipotesis  H0  memiliki  model  yang  cocok dengan data yang ada. Selanjutnya, Nilai statis- tik  dari  Hosmer  and  Lemeshow  kurang  dari 0,05  mengakibatkan  pengambilan  kesimpulan lainnya yaitu hipotesis H0 memiliki model yang tidak  cocok  dengan  data  yang  ada  (Ghozali, 2016).
5. Uji Koefisien Determinasi
Pada tahapan ini, data-data yang diperoleh akan diuji  sejauh  mana  variabel  dependen  dapat  di- jelaskan  oleh  variabel  independen  (Ghozali, 2016). Nilai yang keluar dalam tabel Nagelkerke R Square akan dikalikan dengan seratus persen untuk  memperoleh  tingkat  kemampuan  varia- bel independen dalam menjelaskan variabel de- penden.
6. Pengujian Hipotesis Penilaian  hipotesis  pada  penelitian  ini digunakan  dengan  menggunakan  regresi  logis- tik.  Regresi  logistik  sendiri  digunakan  untuk mengukur  probabilitas  atau  kemungkinan  ter- jadinya  suatu  kejadian  didasari  oleh  data  pada kurva  logistik  (Ghozali,  2016).  Pengambilan keputusan  pada  pengujian  hipotesis  ini  ber- dasarkan hal-hal sebagai berikut: a. Perumusan Hipotesis H0 : Variabel Independen ( Leverage, Market to Book  Ratio, Likuiditas,  dan  Intensitas Aset  Tetap)  tidak  memiliki  pengaruh terhadap  variabel  Dependen  (Kepu- tusan Revaluasi Aset Tetap)
H1 : Variabel Independen ( Leverage, Market to Book  Ratio, Likuiditas,  dan  Intensitas Aset  Tetap)  memiliki  pengaruh  ter- hadap  variabel  Dependen  (Keputusan Revaluasi Aset Tetap).
b. Pengambilan Kesimpulan,
(1)  Apabila  nilai  regresi  >  0,05  maka  H0 diterima, dan H1 ditolak.
(2)   Apabila nilai regresi < 0,05 maka H0 di- tolak, dan H1 diterima.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik deskriptif
Hasil  statistik  deskriptif  variabel  penelitian  dapat dilihat pada tabel 2 dan 3 di bawah ini:
Tabel 2. Hasil Statistik Deskriptif Variabel
Tabel 3. Hasil Statistik Deskriptif Variabel RAT
Berdasarkan  hasil  dari  penelitian  yang  ditunjukan pada  tabel  3  terdapat  25,49%  perusahaan  pada periode  2015-2016  melakukan  revaluasi  aset  tetap sedangkan  sisanya  tidak  melakukan  revaluasi  aset tetap.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  sebagian  besar perusahaan manufaktur yang terdaftar di bei pada periode  tersebut  memiliki  kecenderungan  untuk tidak melakukan revaluasi aset tetap perusahaan.

## Analisis data
1. Uji model fit Hasil  uji  dengan  menggunakan  uji  model  fit dapat  dilihat  dari  nilai  yang  ada  pada  kolom - 2log  likelihood .  Tujuan  dari  penggunaan  metode ini  pada  penelitian  adalah  untuk  mencocokan apakah  data  yang  digunakan  dalam  penelitian dapat  digunakan  dalam  model  regresi  yang
Var N Std. Devia- tion Mean Max Min Lvr 204 1.274 0.976 7.372 -5.023 Mtb 204 7.294 3.673 65.491 -6.196 Lkd 204 2.225 1.702 17.368 -3.520 Iat 204 5.042 0.796 71.865 0.032 Keterangan Frekruensi Persentase (%) Perusahaan yang melakukan revaluasi aset tetap 52 25,49 Perusahaan yang tidak melakukan re- valuasi aset tetap 152 74,51 Jumlah 204 100
sudah  ditetapkan  sebelumnya.  Nilai -2log likehood sebelum
dimasukan variabel independen  adalah  231,604.  Nilai  dari -2log likelihood mengalami  penurunan  sebesar  19,554. Penurunan  nilai  pada  tabel -2log  likelihood menunjukan  kecocokan  ketika  empat  variabel independen  dimasukan  kedalam  model  regresi tersebut. Kecocokan data  dengan  model regresi yang  ada  menunjukan  bahwa  data  yang digunakan fit dengan  model  regresi  yang dihipotesiskan.
2. Uji hosmer and lemeshow Hasil  dari  pengujian hosmer  and  lemeshow menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  adalah sebesar  0,681  atau  68,1%  yang  berarti  model regresi  dinilai  dapat  meprediksi  nilai  dari olahan datanya. Nilai signifikansi pada hasil uji tersebut  berada  di  atas  0,05  atau  5%.  Hal tersebut  menjelaskan  bahwa  model  regresi layak untuk digunakan.
3. Uji koefisien determinasi Nilai  nagelkerke  r  square  menunjukan  0,135 atau  13,5%.  Hal  tersebut  menjelaskan  bahwa pada  model  penelitian  ini,  variabel leverage , market to book ratio , likuiditas, dan intensitas aset tetap  mampu  menjelaskan  13,5%  mengenai keputusan  revaluasi  aset  tetap.  Sedangkan sisanya dijelaskan oleh variabel lainnya.
4. Pengujian hipotesis Hasil  regresi  logistik  dapat  dilihat  pada  tabel  4 berikut ini:

## Tabel 4. Hasil regresi logistik
B S.e Wald Df Sig Exp Lower Upper Lvr 0.524 0.183 8.231 1 0.004 1.68 9 1.181 2.415 Mtb -0.284 0.130 4.753 1 0.029 0.75 3 0.584 0.972 Ldt 0.076 0.072 1.136 1 0.287 1.07 9 0.938 1.242 Iat 0.384 0.244 2.479 1 0.115 1.46 8 0.910 2.367 Cons -1.230 0.316 15.16 2 1 0.000 0.29 2
Berdasarkan  tabel  4  maka  diperoleh  model  persa- maan regresi pada penelitian ini sebagai berikut:
Berdasarkan  persamaan  diatas  dapat  dijelaskan sebagai berikut:
1. Leverage memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,04 dengan  koefisien  regresi  sebesar  0,524.  Hal  ini
menjelaskan  bahwa  variabel leverage memiliki pengaruh  positif  terhadap  keputusan  revaluasi aset  tetap.  Dari  penjelasan  tersebut,  maka  h1 mengenai leverage memiliki  pengaruh  positif terhadap  keputusan  revaluasi  aset  tetap, diterima.
2. Market  to  book  ratio memiliki  nilai  signifikansi sebesar 0,029 dengan koefisien regresi sebesar  - 0,284.  Hal  ini  menjelaskan  bahwa  variabel mar- ket  to  book  ratio memiliki  pengaruh  signifikan terhadap  keputusan  revaluasi  aset  tetap. Pengaruh tersebet berupa pengaruh negatif ter- hadap keputusan revaluasi aset tetap. Dari pen- jelasan  tersebut,  maka  h2  mengenai market  to book  ratio memiliki  pengaruh  negatif  terhadap keputusan revaluasi aset tetap, diterima.
3. Likuiditas  memiliki  nilai  signifikansi  sebesar 0,287  dengan  koefisien  regresi  sebesar  0,076. Nilai  tersebut  menjelaskan  bahwa  likuiditas tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap keputusan  revaluasi  aset  tetap.  Dari  penjelasan tersebut, maka h3 mengenai likuiditas memiliki pengaruh  positif  terhadap  keputusan  revaluasi aset tetap, ditolak.
4. Intensitas  aset  tetap  memiliki  nilai  signifikansi sebesar  0,115  dengan  koefisien  regresi  sebesar 0,384.  Nilai  tersebut  menjelaskan  bahwa intensitas  aset  tetap  tidak  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap  keputusan  revaluasi  aset tetap.  Dari  penjelasan  tersebut,  maka  h4 mengenai  intensitas  aset  tetap  memiliki pengaruh  positif  terhadap  keputusan  revaluasi aset tetap, ditolak.

## Pembahasan
Berdasarkan  hasil  analisis  dari  hasil  pengujian dalam  penelitian  ini  maka  dapat  diuraikan  bahwa leverage terbukti  memiliki  pengaruh  signifikan  ter- hadap  keputusan  revaluasi  aset  tetap  sehingga  h1 yang  menyatakan  bahwa leverage memiliki pengaruh positif terhadap keputusan revaluasi aset tetap  diterima.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Manihuruk dan  Farahmita  (2015).  Hasil  pada  penelitian  Mani- huruk  dan  Farahmita  (2015)  menemukan  bahwa leverage memiliki  pengaruh  positif  terhadap  kepu- tusan  revaluasi  aset  tetap.  Hal  tersebut  didasari bahwa  perusahaan  dengan  tingkat  hutang  yang tinggi  cenderung  melakukan  revaluasi  aset  tetap untuk  menunjukan  bahwa  perusahaan  masih mampu untuk menangani resiko yang ada. Namun hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian yang dilakukan oleh Sherlita dan Sari (2015). Pada
penelitian Sherlita dan Sari (2015) tidak ditemukan adanya  pengaruh  yang  signifikan  antara leverage terhadap keputusan revaluasi aset tetap. Hal terse- but  didasari  karena  adanya  informasi  yang  di- wajibkan untuk dipublikasikan mengenai revaluasi aset  tetap  pada  laporan  keuangan  perusahaan. Kreditur  memiliki  kecenderungan  untuk  mem- perhitungkan  dan  mempertimbangkan  informasi mengenai  revaluasi  aset  tersebut.  Selanjutnya, penelitian yang dilakukan oleh Seng dan Su (2010). Pada  penelitian  Seng  dan  Su  (2010),  tidak ditemukan  adanya  pengaruh  signifikan  antara lev- erage dengan  keputusan  revaluasi  aset.  Pada penelitian  Seng  dan  Su  (2010)  dijelaskan  bahwa penggunaan  revaluasi  aset  dengan  tujuan  untuk menyesuaikan  kontrak  akan  menyebabkan  tim- bulnya  biaya  lebih  dimasa  mendatang  bagi  perus- ahaan  dan  menurunnya  kredibilitas  manajemen perusahaan.
Market  to  book  ratio terbukti  memiliki  pengaruh signifikan terhadap keputusan revaluasi aset tetap. Hal  tersebut  menyebabkan  H2  mengenai market  to book  ratio memiliki  pengaruh  negatif  terhadap keputusan  revaluasi  aset  tetap  diterima.  Argumen atas  hasil  penelitian  ini  adalah market  to  book  ratio yang  rendah  akan  mendorong  manajemen  untuk melakukan  revaluasi  aset  tetap.  Hal  ini  dikare- nakan  nilai  pasar  perusahaan  yang  rendah  akan mendorong  manajemen  untuk  meningkatkan  nilai tercatat  atas  suatu  perusahaan  dengan  harapan dapat  meningkatkan  kepercayaan  investor  kepada perusahaan.  Namun  hasil  penelitian  ini  berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Latifa dan  Haridhi  (2016).  Hasil  penelitian  yang  dil- akukan oleh Latifa dan Haridhi (2016) menunjukan bahwa market to book ratio memiliki pengaruh posi- tif terhadap keputusan revaluasi aset tetap.
Likuiditas  tidak  terbukti  memiliki  pengaruh signifikan terhadap keputusan revaluasi aset tetap. Hal  tersebut  menyebabkan  h3  mengenai  likuiditas memiliki  pengaruh  positif  terhadap  keputusan revaluasi  aset  tetap  ditolak.  Hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  Latifa  dan  Haridhi  (2016)  menun- jukan  bahwa  tidak  ditemukan  adanya  pengaruh signifikan  antara  likuiditas  terhadap  keputusan revaluasi  aset  tetap.  Hal  tersebut  didasari  adanya asimetri  informasi  mengenai  penialian  dari  proses revaluasi  aset  tetap  yang  nantinya  akan  mem- berikan  gambaran  kepada  kreditor  mengenai  nilai yang  dapat  diperoleh  oleh  kreditor  dari  penjualan aset tetap perusahaan. Hasil penelitian  ini juga se- jalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Andi- son (2015) bahwa tidak adanya pengaruh signifikan antara likuiditas terhadap keputusan revaluasi aset
tetap.
Intensitas  aset  tetap  terbukti  tidak  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  keputusan  revaluasi aset tetap. Hal tersebut menyebabkan h4 mengenai intensitas aset tetap memiliki pengaruh positif ter- hadap  keputusan  aset  tetap  ditolak.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dil- akukan oleh seng dan su (2010). Seng dan su (2010) menjelaskan  bahwa  tidak  adanya  pengaruh  yang signifikan  antara  intensitas  aset  tetap  terhadap keputusan  revaluasi  aset  tetap.  Hasil  penelitian yang  dilakukan  oleh  latifa  dan  haridhi  (2016) menunjukan  adanya  pengaruh  yang  positif  antara intensitas  aset  tetap  terhadap  keputusan  revaluasi aset  tetap.  Revaluasi  aset  tetap  digunakan  untuk meningkat nilai dari aset perusahaan dengan hara- pan dapat meningkatkan kepercayaan investor dan kreditor atas kemampuan perusahaan

## SIMPULAN
Temuan  penelitian  ini  adalah leverage memiliki pengaruh  terhadap  keputusan  revaluasi  aset  tetap perusahaan.  Hal  tersebut  menunjukan  bahwa kepentingan  investor  mengenai  struktur  penda- naan  menjadi  dasar  bagi  manajemen  untuk melakukan  revaluasi  aset  tetap  perusahaan  untuk meningkatkan  kredibilitas  mereka  di  hadapan  in- vestor. Kepentingan investor merupakan tanggung jawab yang harus dipenuhi oleh pihak manajemen perusahaan. Kepentingan investor dapat mempengaruhi  secara  tidak  langsung  keputusan yang  akan  diambil  oleh  investor  maupun  mana- jemen perusahaan.
Likuiditas  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap keputusan  revaluasi  aset  tetap  perusahaan.  Peru- bahan  aset  tetap  menjadi  aset  lancar  perusahaan membutuhkan  waktu  yang  lama  hal  inilah  yang menjadi pertimbangan investor dan kreditor terkait dengan  likuiditas  perusahaan  yang  didukung  dari proses  revaluasi.  Keputusan  revaluasi  aset  tetap tidak  lagi  dapat  digunakan  untuk  meningkatkan kredibiltas  perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan pengungkapan  keputusan  revaluasi  wajib  diu- raikan  dalam  laporan  keuangan  perusahaan.  In- formasi  yang  diungkapkan  tersebut  dapat mempengaruhi  secara  tidak  langsung  keputusan manajemen  untuk  mengabaikan  penggunaan  re- valuasi  terkait  dengan  kredibilitasnya  dihadapan investor maupun kreditor perusahaan.
Intensitas aset tetap perusahaan sebagai variabel independen  dinyatakan  tidak  memiliki  pengaruh terhadap  keputusan  revaluasi  aset  tetap  dalam penelitian  ini.  Tingkat  kepadatan  aset  tetap  suatu perusahaan  tidak  menjadi  alasan  bagi  manajemen
untuk  melakukan  revaluasi  aset  tetap  perusahaan. Adanya  kewajiban  untuk  mengungkapkan  kepu- tusan  revaluasi  menjadi  dasar  argumen  dari  hasil penelitian ini. Meskipun perusahaan menggunakan revaluasi  untuk  meningkatkan  kepadatan  aset tetap  mereka,  pihak  investor  maupun  kreditor tetap dapat mempertimbangkan keputusan mereka tanpa  adanya  bias  informasi  mengenai  revaluasi dikarenakan  nilai  dan  informasi  yang  tertera  atas revaluasi dapat diperoleh secara tepat.
Market  to  book  ratio memiliki  pengaruh  negatif terhadap  keputusan  revaluasi  aset  tetap  perus- ahaan.  Semakin  rendah  ekspetasi  investor mengenai  nilai  suatu  perusahaan  maka  semakin tinggi  kemungkinan  bagi  perusahaan  untuk melakukan  revaluasi  aset.  Hal  ini  dikarenakan ketika  ekpetasi  dari  investor  rendah,  perusahaan akan berusaha untuk memberikan gambaran kepa- da  pihak  eskternal  mengenai  kemampuan  yang perusahaan  miliki.  Perusahaan  mengharapkan dengan  adanya  gambaran  yang  diberikan  dapat membantu  perusahaan  untuk  meningkatkan  ket- ertarikan  investor  untuk  menanamkan  sahamnya di perusahaan.
Keterbatasan yang ada dalam penelitian ini ada- lah  nilai  dari  uji  koefisien  determinasi  dalam penelitian  ini  adalah  sebesar  13,5%  sehingga diduga masih ada variabel-variabel lain yang dapat mempengaruhi  keputusan  revaluasi  aset  tetap  pe- rusahaan. Beberapa hal yang mungkin perlu diper- timbangkan  pada  penelitian  selanjutnya  adalah: sampel  perusahaan  mungkin  dapat  diperluas  lagi menjadi beberapa sektor industri, dapat menggunakan  variabel  lainnya  seperti bonus  issue ataupun  dampak  terhadap  penggunaan  revaluasi aset tetap.

## REFERENCES
Army, J., (2013), Pengaruh Leverage , Likuiditas, dan Profitabilitas Terhadap  Risiko  Sistematis Pa- da Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di BEI, Skripsi , Universitas Negeri Padang. Andison.,  (2015), Fixed  Asset  Revaluation:  Market
Reactions , Jakarta: Universitas Trisakti.
Brown,  P.,  Izanand,  H.  Y.  dan  Loh.,  A.  L.,  (1992),
Fixed Asset Revaluations and Managerial In- centives. ABACUS, Vol 28 No 1. Ghozali, I., (2016), Aplikasi Analisis Multivariete IBM SPSS 23, Semarang: Universitas Diponegoro. Ikatan  Akuntansi  Indonesia,  (2016), Pernyataan Standar  Akuntansi  Keuangan.  Jakarta.  Ikatan Akuntan Indonesia . International  Accounting  Standard  Board,  (2003) ,
IAS 16 Property, Plant, and Equipment.
Latifa,  C.  A.,  dan  Haridhi,  M.,  (2016),  Pengaruh Negosiasi Debt  Contract,  Political  Cost,  Fixed Asset  Intensity, dan Market  to  Book  Ratio Ter- hadap  Perusahaan  Melakukan  Revaluasi ASet  Tetap  (Studi  pada  Perusahaan  Man- ufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indo- nesia  Tahun  2010-2014), Jurnal  Ilmiah  Maha- siswa  Ekonomi  Akuntansi, Vol  1  No  2,  page 166-176.
Manihuruk, T. N. H dan Farahmita, A., (2015), Ana- lisis Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Pem- ilihan Metode Revaluasi Aset Tetap Pada Pe- rusahaan Yang Terdaftar di Bursa Saham Be- berapa  Negara  Asean,  Jakarta:  Universitas Indonesia.
Missonier-Piera,  F.,  (2007) Motives  for  Fixed  Asset Revaluation:  An  Empirical  Analysis  with  Swiss Data.  Cergy-Pontoise ,  ESSEC  –  Business School.
Seng,  D.  dan  Su,  J.,  (2010),  Managerial  Incentives Behind Fixed Asset Revaluation, International Journal of Business Research , Vol 10 No 2.
Sherlita, E. dan Sari, D., (2015), Pengaruh Negosiasi Debt  Contracts Terhadap  Perusahaan  untuk Melakukan  Revaluasi  Aset  Tetap  dan  Im- plikasinya  Terhadap  Biaya  Pajak  Penghasi- lan, Skripsi, Universitas  Kristen  Satya  Waca- na Salatiga.
Tay,  I.,  (2009) Fixed  Asset  Revaluation:  Management Incentives  and  Market  Reactions, New  Zealand:
Lincoln University.