Apakah Kinerja Keuangan Mampu Sebagai Variabel Intervening?
Eny Maryanti 1 dan Veronika Maharani Lim 2
Prodi Akuntansi, Fakultas Bisnis Hukum dan Ilmu Sosial, Universitas Muhammadiyah Sidoarjo, Kota Sidoarjo, Negara Indonesia 1,2
Abstract.  This  study  aims  to  determine  the  effect  of  intellectual  capital,  capital  structure  and  good  corporate governance on firm value with financial performance as an invervening variable. Banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) are the subjects of this study for the period 2018-2020. This research method uses quantitative. All banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the period 2018-2020 are the population in this study, with a sampling technique using purposive sampling. The population in this study obtained data as many as 141 companies, while obtaining a sample of 72 companies. In this reseacrh, the analysis method uses SmartPLS 3 (Partial Least Square). The results of this study prove that : Intellectual Capital has a significant negative effect  on  firm  value.  Capital  Structure  and  Good  Corporate  Governance  do  not  have a  significant  effect  on  Firm Value. Intellectual Capital, Capital Structure and Good Corporate Governance have a significant positive effect on Financial Performance. Financial Performance is an invervening variable between intellectual capital and firm value. Financial  Performance  cannot  be  an  intervening  variable  between  Capital  Structure  and  Good  Corporate Governance on Company Value.
Keywords. Capital Structure; Firm Value; Financial Performance; Good Corporate Governance;Intellectual Capital.
Abstrak . Penelitian  ini  betujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  intellectual,  struktur  modal  dan  good  corporate governance terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel intervening. Perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) menjadi subjek pada penelitian ini dengan periode 2018-2020.  Metode penelitian ini menggunakan kuantitatif. Seluruh perusahaan Perbankan yang terdapat di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode  2018-2020  merupakan  populasi  pada  penelitian  ini,  dengan  teknik  pengambilan  sampel  menggunakan purposive sampling. Populasi pada penelitian ini mendapatkan data sebanyak 141 perusahaan, sekaligus mendapatkan sampel  sebanyak  72  perusahaan.  Pada  penelitian  ini,  metode  analisisnya  menggunakan SmartPLS  3  (Partial  Least Square). Hasil dari penelitian ini membuktikan bahwa  Intellectual Capital berpengaruh negatif signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Struktur Modal dan Good Corporate Governance tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.  Intellectual  Capital,  Struktur  Modal  dan  Good  Corporate  Governance  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  Kinerja  Keuangan.  Kinerja  Keuangan  merupakan  variabel  intervening  antara  Intellectual  Capital  dengan Nilai  Perusahaan.  Kinerja  Keuangan  tidak  bisa  sebagai  variabel  intervening  antara  Struktur  Modal  dan  Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan.
Kata  kunci . Intellectual  Capital ; Good  Corporate  Governance;  Kinerja  Keuangan;  Nilai  Perusahaan;  Struktur Modal
Corresponding author. Email: veronikamhrn26@gmail.com 1 , enymaryanti@umsida.ac.id 2 How to cite this article. Maryanti, Eny & Lim, V. M. (2023), Apakah Kinerja Keuangan Mampu Sebagai Variabel Intervening?. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan 11(2) 279-298. History of article. Received: Juni 2023, Revision: Juli 2023, Published: Agustus 2023 Online ISSN: 2541-061X.Print ISSN: 2338-1507. DOI: 10.17509/jrak.v11i2.45449 Copyright©2023. Published by Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan. Program Studi Akuntansi. FPEB. UPI

## PENDAHULUAN
Suatu perusahaan berdiri pasti
mempunyai  suatu  tujuan.  Tujuan  jangka panjang  perusahaan  ialah  untuk  mencapai keuntungan sebesar
mungkin, mensejahterakan  pemilik  perusahaan  ataupun para pemegang sahamnya dan
mengoptimalkan nilai perusahaan yang terlihat dalam harga saham.
Perusahaan  yang  sahamnya  sudah tercatat  dalam  BEI  ataupun  perusahaan  yang telah Go-Public tentu ingin memastikan bahwa perusahaannya  memiliki  kredibilitas  yang tinggi  bagi  para  investor  yang  berminat  guna menginvestasikan  saham  ke  perusahaan, kepercayaan  ini  terlihat  dari  besar  kecilnya
nilai perusahaan. Menambah nilai perusahaan adalah  tujuan  dari  seluruh  perusahaan, terkhusus  perusahaan  yang  sudah  terdaftar dalam  BEI.  Semua  perusahaan  senantiasa melakukan  yang  terbaik  dalam  menarik investor  dan  menambah  nilai  pasarnya.  Bila banyak  investor  potensial  yang  menanamkan modalnya  dalam  suatu  perusahaan,  artinya menambah  modal  untuk  perusahaan  maka perusahaan  tersebut  dapat  meningkatkan pangsa pasar maupun sebagai penguasa dalam sebuah  industri.  Untuk  meningkatkan  nilai suatu  perusahaan  bukan  hal  yang  mudah dilaksanakan, tapi perusahaan harus merancang  berbagai  usaha  maupun  stretegi yang efektif dan efisien.
Nilai  perusahaan  dapat  ditingkatkan guna  mencapai  tujuan  perusahaan,  salah satunya  dengan  mempersiapkan  berbagai macam  strategi.  Menurut  Hery  (2017)  “Nilai perusahaan  adalah  keadaan  spesifik  yang diraih  perusahaan  yang  merupakan  tanda kepercayaan  publik  pada  perusahaan  sesudah bertahun-tahun  menjalankan  bisnis  sejak didirikan  hingga  saat  ini”.  Berdasarkan  hal tersebut, investor dapat menilai dan mempertimbangkan  nilai  perusahaan,  dan dapat  memutuskan  perusahaan  mana  yang cocok untuk dijadikan pilihan untuk berinvestasi.
Perkembangan  perusahaan  perbankan yang  sudah  mendaftarkan  saham  dalam  BEI, membuktikan  jika  pasar  modal  adalah  salah satu  lokasi  krusial  untuk  mendapatkan  dana masyarakat  yang  diperlukan  untuk  aktivitas bisnis. Supaya bisa mendorong minat investor, bank haruslah menambah capaian secara lebih efisien,  menguntungkan  dan  mempunyai pertumbuhan  baik  maka  nilai  perusahaan mereka  mengalami  peningkatan  yang  tanda awalnya  dilihat  berdasar  harga  saham perbankan itu tinggi.
Ada berbagai faktor yang menyebabkan naik  turunnya  nilai  suatu  perusahaan.  Salah satu  caranya  dapat  dilihat  dari  bagaimana
perusahaan mendayagunakan intellectual capital yang dipunyai dengan efisien. Pemanfaatan  Intellectual  Capital  atau  sumber daya  intelektual  dalam  hal  ini  adalah pemanfaatan  aset  tidak  memiliki  wujud. Intellectual  capital  dianggap  bisa  memiliki peranan  krusial  untuk  meningkatkan  nilai perusahaan, hal tersebut tidak bisa dilepaskan dari Signaling Theory yang membuktikan jika pendayagunaan Intellectual Capital mencakup Capital Employed, Human Capital, Structural Capital yang diharapkan bisa memberi dampak positif  untuk  investor  lalu  akan  terdapat penambahan nilai perusahaan.
Kesadaran akan pentingnya pengelolaan intellectual  capital  sangat  penting  untuk meningkatkan daya saing perusahaan. Intellectual  Capital  dianggap  menjadi  faktor yang  paling  signifikan  dalam  menciptakan pengetahuan,  hubungan  keahlian,  kreativitas, inovativitas, teknologi informasi dan aktivitas interpersonal  untuk  mendapatkan  keunggulan kompetitif  di  antara  perusahaan  (Yao  et  al., 2019). Intellectual Capital mengalami perkembangan  dan  mempunyai  tujuan  guna mengubah  derajat  produktivitas  manusia supaya  produktivitas  perusahaan  jauh  lebih efisien maupun efektif (Febrilyantri, 2020). IC adalah  aset  berharga  yang  diperlukan  pula pihak  eksternal,  namun  pengakuan  ini  tidak tercermin  pada  laporan  keuangan  ataupun memberi  pengetahuan  yang  bisa  memberikan manfaat yang sanggup memberikan kontribusi dan  menghasilkan  nilai tambah  untuk perusahaan.
Intellectual Capital merupakan suatu hal yang  penting  yang  dapat  mempengaruhi kinerja  keuangan.  Sumber  daya  perusahaan merupakan pemicu dibalik keunggulan bersaing  dan  capaian  kinerja  keuangan perusahaan.  Intellectual  Capital  yang dimiliki perusahaan  merupakan  sumber  daya  yang dimiliki  oleh  perusahaan.  Pemaksimalan potensi sumber daya akan meningkatkan value added intellectual capital yang akan meningkatkan kinerja keuangan. Semakin baik
kinerja keuangan suatu perusahaan maka akan semakin baik nilai perusahaan tersebut.
Berdasarkan penelitian yang dilaksanakan  (Juwita  &  Angela,  2016) menunjukkan  Intellectual  Capital  memberi pengaruh  signifikan  dan  positif  pada  nilai perusahaan.  Sementara  itu  bertentangan berdasar penelitian yang dilaksanakan (Wijaya et  al.,  2020)  menemukan  Intellectual  capital tidak signifikan pada Nilai Perusahaan.
Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan (Rachmawati,  2017)  menunjukkan  bahwa Intellectual Capital  memberi pengaruh positif dan  signifikan  terhadap  Kinerja  Keuangan. Sementara  itu  bertentangan  dengan  hasil penelitian yang dilakukan (Pratiwi & Wahidahwati,  2019)  yang  menunjukkan bahwa  Intellectual  Capital  tidak  memberi pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Kinerja Keuangan.
Faktor  yang  dapat  memberi  pengaruh pada  tinggi  rendahnya  nilai  perusahaan berikutnya  yakni  struktur  modal.  Struktur modal  ialah  bagian  dari  struktur  keuangan perusahaan  diantaranya  menilai  dari  cara perusahaan  membiayai  asetnya  dan  utang jangka pendek, modal pemilik saham maupun kewajiban jangka panjang. Sebuah perusahaan membutuhkan  modal  untuk  terus  beroperasi. Keputusan tentang struktur modal adalah salah satu  faktor  kunci  yang  sering  menarik  minat para  investor  dan  stakeholder  terhadap perusahaan. Manajemen perlu hati-hati dalam memperhitungkan  penggunaan  hutang  jangka panjang,  karena  memiliki  dampak  yang berpengaruh besar terhadap kegiatan perusahaan (Dewiningrat & Mustanda, 2018). Hal  ini  penting  dilakukan  karena  struktur modal  dapat  mempengaruhi  posisi  keuangan suatu perusahaan.
Struktur modal menerangkan bahwasanya  kebijakan  keuangan  perusahaan menetapkan  kombinasi  utang  dengan  modal tujuannya guna memaksimalkan nilai
perusahaan.  Seluruh  keputusan  pendanaan mengasumsikan bahwa manajer keuangan bisa memperhatikan  manfaat  serta  biaya  dari sumber  pendanaan  yang  hendak  dipilih. Perusahaan  yang  berkinerja  bagus  dengan pendanaan internal tinggi menunjukkan modal yang  kuat.  Melalui  biaya  modal,  struktur modal  dapat  memberikan  pengaruh  kepada nilai  suatu  perusahaan  secara  mengamati pemakaian  utang  dengan  modal.  Nilai perusahaan  tinggi  sebab  modal  internal  yang kuat menjadikan penanam modal berminat lalu nilai  perusahaan  tinggi  pula.  Hasil  penelitian (Tunggal  &  Ngatno,  2018)  membuktikan struktur  modal  memberi  pengaruh  signifikan pada  nilai  perusahaan.  Bertentangan  berdasar penelitian  yang  dilaksanakan  (Irawan  & Kusuma,  2019)  yang  hasilnya  menunjukkan bahwasanya  struktur  modal  tidak  memberi pengaruh signifikan pada  nilai perusahaan.
Adanya nilai struktur modal yang tinggi dalam perusahaan akan cenderung menghasilkan  kinerja  keuangan  yang  tinggi pula,  demikian  pula  sebaliknya.  Adanya tingkat kenaikan proporsi total utang perusahaan  terhadap  total  aset  pengaruh  dari jumlah  ekuitas  sehingga  pengembalian  atas ekuitas juga dapat terpengaruh. Hasil penelitian  (Dhinata,  2020)  menunjukkan bahwa  struktur  modal  memberi  pengaruh signifikan  pada  kinerja  keuangan.  Berbeda dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Istikharoh & Shodiq, 2020) yang menunjukkan  bahwa  struktur  modal  tidak berpengaruh signifikan pada kinerja keuangan.
Good  Corporate  Governance  adalah faktor  yang  memberi  pengaruh  pada  nilai perusahaan.  Sekarang  ini  masing-masing perusahaan  perlu  mengaplikasikan  program GCG  yang  baik  menjadi  bagian  dari  strategi usaha, sebab memberi pengaruh pada bagaimanakah penanam modal menilai perusahaan.  Permasalahan    Good  Corporate Governance  ini  timbul  dari  adanya  fenomena pemisahan pengendalian maupun kepemilikan dalam  suatu  perusahaan.  Pemisahan  ini
disesuaikan  kepada  teori  Agensi  dimana manajemen  memilih  menambah  laba  pribadi dibandingkan  tujuan  perusahan.  Menurut Efendi  (2016)  Good  Corporate  Governance ialah  suatu  sistem  yang  disusun  dalam melakukan  pengelolaan  perusahaan  dengan profesional  berdasar  prinsip  akuntabilitas, transparansi,  independen,  tanggung  jawab, kesetaraan dan kewajaran. GCG menciptakan struktur yang memudahkan perusahaan menentukan  tujuan,  melaksanakan  aktivitas operasional,  memperhatikan  kebutuhan  para pemangku  kepentingan,  memastikan  bahwa perusahaan beroperasi secara sehat dan aman, patuh hukum maupun aturan lainnya. Umumnya  istilah  CGC  adalah  suatu  sistem pengaturan dan pengendalian suatu perusahaan yang  bisa  diamati  berdasar  mekanisme hubungan antar sejumlah pihak yang mengelola  perusahaan  dan  nilai  yang  relevan dengan mekanisme pengelolaan.
Jika Good Corporate Governance tercapai,  maka  kinerja  keuangan  perusahaan tersebut  akan  semakin  meningkat.  Penerapan Good  Corporate  Governance  membawa manfaat  besar  bagi  perusahaan.  Perusahaan yang menerapkan good  corporate governance yang  baik  akan  memiliki  kinerja  keuangan yang  baik  pula.  Hal  ini  karena  manfaat  good corporate governance yakni terciptanya proses pengambilan  keputusan  yang  lebih  baik, meningkatkan efisiensi operasional perusahaan, serta lebih meningkatkan pelayanan kepada stakeholder.
Penelitian yang dilaksanakan (Yosephus et  al.,  2020)  menunjukkan  bahwasanya  Good Corporate  Governance  memberi  pengaruh signifikan  pada  nilai  perusahaan.  Berbeda dengan  penelitian  yang  dilaksanakan  (Arianti & Putra, 2018) ternyata mempunyai hasil tidak sama. Pada penelitian, GCG dinilai berdasarkan  kepemilikan  manajerial,  komite audit,  kepemilikan  institusional,  dimana hasilnya  kepemilikan  manajerial  memberi pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan, kepemilikan  institusional  serta  komite  audit
tidak memberi pengaruh pada nilai perusahaan.
Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan oleh  (Khumairoh  et  al.,  2014)  dan  (Hasan  & Mildawati,  2020)  menunjukkan  bahwasanya Good Corporate Governance memberi pengaruh  signifikan  pada  kinerja  keuangan. Berbanding  terbalik  dengan  hasil  penelitian yang  dilakukan  oleh  (Febriyanti  &  Palupi, 2021)  menunjukkan  hasil  bahwa  Good Corporate  Governance  tidak  berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan.
Kinerja  keuangan  termasuk  pula  faktor yang memberi pengaruh pada nilai perusahaan. Kinerja  keuangan  adalah  ukuran  kinerja sebuah  perusahaan,  yang  dinilai  berdasar potensi  perusahaan  untuk  mendatangkan keuntungan.  Kinerja  keuangan  yang  diraih sebuah  perusahaan  pada  suatu  jangka  waktu dinyatakan  dalam  laporan  perusahaan  yang bersangkutan,  sehingga  salah  satu  informasi yang tersedia bagi perusahaan yang bersangkutan atau pengguna laporan perusahaan tersebut ialah informasi mengenai profitabilitas perusahaan tersebut dan seberapa besar  laba  perusahaan.  Kinerja  keuangan perusahaan  dapat  dinilai  menggunakan  rasio keuangan.  Rasio  keuangan  membuktikan perubahan  pada  keadaan  keuangan  dan kemampuan  untuk  melakukan  pengelolaan aset  perusahaan  dan  menambah    nilai perusahaan.  Nilai  perusahaan  adalah  patokan para  investor  pada  suatu keberhasilan pengelolaan sumber daya perusahaan.
Berdasar  penelitian  yang  dilaksanakan (Akmalia  et  al.,  2017)  membuktikan  kinerja keuangan  memberi  pengaruh  signifikan  pada nilai  perusahaan.  Bertentangan  berdasar penelitian  (Hermawan  &  Nurul,  2014)  yang membuktikan kinerja keuangan tidak memberi pengaruh signifikan pada nilai perusahaan.
Dalam  penelitian  kali  ini,  kinerja keuangan digunakan menjadi variabel intervening.  Penggunaan  variabel  intervening
ini karena ditemukan
adanya
ketidakkonsistenan hasil penelitian sebelumnya  sehingga  diyakini  bahwa  untuk menjelaskan  pengaruh  intellectual  capital, struktur  modal,  good  corporate  governance pada  nilai  perusahaan  ada  variabel  lainnya yang  memediasi  antara  intellectual  capital, struktur  modal,  good  corporate  pada    nilai perusahaan.
Untuk
memediasi ketidakkonsistenan
hasil
penelitian sebelumnya  agar  mendapatkan  hasil  yang lebih  akurat  digunakan  variabel  intervening yaitu  kinerja  keuangan,  pada  penelitian  ini kinerja keuangan pengukurannya mempergunakan  ROE  karena  rasio  ini  dapat mengetahui  potensi  suatu  perusahaan  untuk mendatangkan  keuntungan  dari  penggunaan modal yang dipunyai perusahaan.
Intellectual  capital  adalah  sumber  daya terukur  yang  bisa  menambah  keunggulan kompetitif. Intellectual capital akan berkontribusi  pada  kinerja  keuangan    guna meningkatkan  nilai  perusahaan.  Perusahaan yang  dapat  melakukan  pengelolaan  sumber daya intelektualnya dengan efisien dan efektif bisa  meningkatkan kinerja keuangannya. Saat kinerja  keuangan  naik,  maka  pasar  bisa memberi tanggapan baik yang dapat menjadikan  nilai  perusahaan  bertambah  pula. Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Fitriasari  &  Sari,  2019)  membuktikan  jika intellectual  capital  memiliki  pengaruh  yang signifikan  kepada  nilai  perusahaan  dan  nilai keuangan  dijadikan  variabel  intervening. Bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Wulandari & Purbawati, 2021) yang  membuktikan  intellectual  capital  tidak memberi  pengaruh  signifikan  pada  nilai perusahaan  dan  kinerja  keuangan  menjadi variabel intervening.
Kian  besar  rasio  utang  pada  ekuitas sehingga  kian  tinggi  risiko  yang  dialami  dan penanam  modal  akan  meminta  derajat  laba yang kian tinggi. Rasio ini diberikan pengaruh oleh  tinggi  rendahnya  utang  perusahaan,  jika proporsi  utang  kian  tinggi  sehingga  rasio
pengembalian  terhadap  ekuitas  kian  besar pula. Bila rasio pengembalian terhadap ekuitas besar,  membuktikan  bahwa  struktur  modal perusahaan  lebih  besar  guna  menghasilkan keuntungan  perusahaan,  sehingga  bagian keuntungan yang kian dibagikan pada pemilik saham  lebih  tinggi.  Penambahan  utang  akan menambah keuntungan bersih dari perusahaan, yang  mengarah  kepada  peningkatan  kinerja keuangan  perusahaan.  Kinerja  keuangan perusahaan yang kuat memiliki pertanda baik untuk  calon  penanam  modal  maupun  pemilik saham,  maka  minat  calon  penanam  modal ataupun  pemilik  saham  akan  menambah permintaan saham  perusahaan. Meningkatnya permintaan  saham  maka  harga  saham  akan bertambah lalu nilai perusahaan ikut mengalami peningkatan.
Berdasarkan
penelitian  yang  dilaksanakan  (Dhinata,  2020) membuktikan struktur modal memiliki pengaruh signifikan pada nilai perusahaan dan kinerja keuangan dijadikan variabel intervening.  Bertentangan  berdasar  penelitian yang  dilaksanakan  (Istikharoh  &  Shodiq, 2020) yang menunjukkan struktur modal tidak memberi  pengaruh  signifikan  pada  nilai perusahaan  dan  kinerja  keuangan  menjadi variabel intervening.
Kian  tinggi  kepemilikan  saham  yang menjadi salah satu aspek GCG, sehingga kian banyak kebutuhan untuk mengontrol tindakan manajemen.  Banyaknya  komposisi  pemilik saham publik bisa mempengaruhi pengawasan perusahaan dalam mencapai capaian keuangan yang  optimal.  Kinerja  keuangan  perusahaan yang  positif  akan  memberi  dampak    nilai perusahaan  yang  baik.  Berdasarkan  hasil penelitian  dari  (Santoso,  2017)  menunjukkan bahwa  good  corporate  governance  memberi pengaruh signifikan pada nilai perusahaan dan kinerja keuangan menjadi variabel intervening.  Bertentangan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  (Hasan  &  Mildawati, 2020)  yang  menunjukkan  bahwasanya  good corporate governance tidak memberi pengaruh signifikan  pada  nilai  perusahaan  dan  kinerja
keuangan menjadi variabel intervening. Tujuan  penelitian  ini  untuk  mengetahui pengaruh intellectual, struktur modal dan good corporate governance terhadap nilai perusahaan  dengan  kinerja  keuangan  sebagai variabel intervening
Perusahaan  sektor  perbankan  menjadi subjek  dalam  penelitian  ini.  Hal  tersebut dikarenakan  perusahaan  sektor  perbankan adalah  sektor  penting  pada  perekonomian sebab  terkait  dengan  penghimpunan  dan penyaluran dana. Perbankan berperan penting dalam perputaran roda ekonomi di Indonesia. Peranan  intermediasi  perbankan  berdampak signifikan terhadap perkembangan perekonomian,  karena  sikap  hati-hati  melalui pihak  bank  dengan  tidak  langsung  telah memperlambat  perkembangan  perekonomian negara  dan  mengurangi  jumlah  kredit  yang disalurkan.

## METODOLOGI PENELITIAN
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian kuantitatif menggunakan data sekunder berupa data  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia www.idx.co.id dan data harga saham dari www.financeyahoo.com.
Populasi  dalam  penelitian  ini  yakni perusahaan  sektor  Perbankan  yang  tercatat  di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020 dengan total  populasi  sebesar  47  perusahaan.  Sampel pada  penelitian  ini  diperoleh  dengan  teknik puposive  sampling  yakni  teknik  pengambilan
sampel  dengan  memilih  beberapa  kriteria. Kriteria yang digunakan adalah:
a.Perusahaan  sektor  Perbankan  yang menerbitkan  laporan  keuangan  berturut-turut dalam BEI tahun 2018-2020.
b.Perusahaan  sektor  Perbankan  yang tidak mengalami kerugian selama tahun 2018- 2020.
c.Perusahaan  tersebut  memiliki  data lengkap  yang  digunakan  peneliti  sebagai variabel penelitian.

## Intellectual Capital
Intellectual  Capital  merupakan  sumber daya  yang  dimiliki  perusahaan  yang  dipakai dalam mendukung aktivitas perusahaan supaya lebih baik. IC adalah hal krusial supaya suatu usaha dapat mengalami perkembangan. Meskipun  intellectual  capital  tidak  secara khusus  tercermin  dalam  laporan  keuangan, tetapi  penting  untuk  pengembangan  bisnis karena  mengandung  elemen  penting  untuk kegiatan  perusahaan.  Rumus  perhitungan intellectual  capital  mengacu  pada  (Kartika, 2013; Pulic, 2008).
VAICTM  =  VAHU  +  VACA  +  STVA
Ket:
VAIC = Value Added Intellectual Capital VAHU = Value Added Human Capital
VACA = Value Added Capital Employeed STVA = Structural Capital Value Added

## Struktur Modal
Stuktur Modal yaitu gambaran bagaimana suatu perusahaan mendanai semua aktivitas  operasional  perusahaan  melalui beberapa  sumber  pendanaan,  baik  pendanaan yang  sumbernya  dari  eksternal  maupun internal perusahaan. Struktur Modal
menekankan  terhadap  sejauh  apa  perusahaan
mempergunakan  pembiayaan  hutang  dalam menambah  profitabilitas  sebuah  perusahaan. Dalam  penelitian  ini  struktur  modal  dinilai menggunakan DER, yang termasuk kelompok hutang.  Berikut  rumus  perhitungan  DER mengacu pada (Kasmir, 2016).

## Debt to Equity Ratio = Total Hutang Ekuitas

## Good Corporate Governance
Serangkaian  upaya  perbaikan  ataupun peraturan  sistem  serta  proses  mengelola organisasi secara memperjelas maupun mengatur kewenangan, hubungan, hak kewajiban  semua  pemilik  kepentingan,  baik Dewan  Direksi,  RUPS,  Dewan  Komisaris (Hendro,  2017).  Indikator  pengkuruan  Good Corporate  Governance  pada  penelitian  ini yakni Kepemilikan Manajerial. Berikut rumus kepemilikan manajerial menurut
(Indahningrum & Handayani, 2018):
Kepemilikan manajerial = Jumlah saham manajer

## Jumlah  saham beredar

## Nilai Perusahaan
Nilai  Perusahaan  ialah  suatu  keadaan yang sudah diwujudkan perusahaan merupakan cerminan kepercayaan masyarakat pada  perusahaan  sesudah  melewati  proses aktivitas  selama  beberapa  tahun,  yakni  mulai dari  perusahaan  berdiri  hingga  sekarang  ini. Pada  penelitian  ini  indikator  nilai  perusahaan yang dipakai  yaitu PBV. Berikut  rumus PBV menurut (Darmadji & M. Fakhruddin, 2012).
Price to Book Value = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚

## 𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝐵𝑢𝑘𝑢 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚

## Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  merupakan  analisis yang dilaksanakan guna mengetahui seberapa jauh  sebuah  perusahaan  melaksanakan  aturan pelaksanaan  keuangan.  Kinerja  keuangan perusahaan  yang  baik  yakni  pengadaan peraturan  yang  berlaku  telah  dilaksanakan dengan  benar  dan  baik.  Pada  penelitian  ini, kinerja  keuangan  diukur  menggunakan  ROE.
Berikut  rumus  ROE  menurut  (Brigham  & Houston, 2016; Kasmir, 2016).
Return on Equity = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘

## 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

## Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  yang  dipakai  yakni analisis  Partial  Least  Squares  (PLS).  Sesuai pemaparan  Abdillah  &  Jogiyanto  (2015) analisis Partial Least Squares merupakan suatu teknik  statistika  SEM  berbasis  varian  yang dirancang dalam menyelesaikan regresi berganda  pada  masalah  spesifikasi  data meliputi  kecilnya  ukuran  sampel  penelitian, kehilangan data ataupun terjadinya multikolinearitas
Pada  analisis  PLS  ini  evaluasi  model dilakukan dengan dua model, yaitu:
1.Model Pengukuran (Outer Model)
Merupakan  suatu  model  pengukuran yang  digunakan  dalam  menghitung  nilai validitas model serta reabilitas model. Dengan adanya  proses  literasi  alogaritma,  didapatkan parameter  model  dalam  pengukuran,  yang mana  nilai  R2  menjadi  parameter  untuk ketepatan  dari  model  prediksi. Model pengukuran  ini  dipakai  dalam  melakukan  uji validitas konstruk maupun reabilitas alat ukur (Abdillah & Jogiyanto, 2015).
2.Model Struktural (Inner Model)
Dalam PLS, model struktural dilakukan penilaian  mempergunakan  R2  pada  konstruk terikat.  Selain  itu,  bagi  pengujian  signifikan antar konstruk pada model struktural menggunakan  nilai  koefisien  path  /  t-values tiap path. Sedangkan untuk mengetahui derajat variasi perubahan variabel bebas pada variabel tergantung  menggunakan  nilai  R2.  Misalnya, apabila  nilai  R2  sejumlah  nol,  berarti  variasi perubahan variabel tergantung bisa dinyatakan oleh  variabel  lain  diluar  model.  Akan  tetapi, R2  bukan  menjadi  parameter  yang  absolut untuk  mengetahui  ketepatan  pada  model prediksi.  Hal  tersebut  dikarenakan  dasar
hubungan teoritis menerangkan ikatan kausalitas pada parameter merupakan hal yang paling utama. (Abdillah & Jogiyanto, 2015).

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Evaluasi Model Pengukuran (Outer Model)
Outer model dinilai dengan cara melihat uji  validitas  konvergen  (convergent  validity). Uji  validitas  konvergen  melalui  indikator reflektif  dievaluasikan  sesuai  dengan  loading factor  (correlation  between  item  scores  or component scores with construct scores), serta indikator-indikator yang terlibat dalam pengukuran  konstruk  tersebut.  (Abdillah  & Jogiyanto, 2015).
Berikut hasil output dari SmartPLS:

## Gambar 2. Output SmartPLS
Rule of thumb yang biasanya digunakan dalam  pemeriksaan  awal  dari  matrikfaktor adalah  ±.0.30  dengan  pertimbangan  telah melengkapi  level  minimal.  Apabila  loading factor  +0.40  maka  dinyatakan  lebih  baik, sedangkan  apabila  loading  factor  >0.50 dinyatakan  signifikan  secara  praktis.  Dengan demikian,  jika  nilai  loading  factor  semakin tinggi,  maka  semakin  penting  kontribusi loading  factor  dalam  mendefinisikan  matrik faktor.  Dalam  validitas  konvergen,  rule  of thumb  yang  digunakan  adalah  outer  loading >0.7; communality >0.5 dan average variance extracted (AVE) >0.5. (Abdillah & Jogiyanto, 2015).
Dari  hasil  gambar  output  SmartPLS diatas,  loading  factor  untuk  masing-masing
indikator cukup reliable. Hal tersebut dikarenakan  nilai  semua  indikator  berada diatas  0.50,  sehingga  menunjukkan  bahwa semua  indikator  tersebut  valid.  Kemudian dilakukan  pemeriksaan  yang  kedua  dengan nilai composite reability dan cronbachs alpha. Berdasarkan pada pengujian tersebut, didapatkan  hasil  perhitungan  composite reability sebagai berikut:

## Tabel 1.
Composite Reliability Composite Reliability Value Added Intellectual Coefficient (VAIC) 1.000 Debt to Equity Ratio 1.000 Kepemilikan Manajerial 1.000 Price to Book Value 1.000 Return on Equity 1.000 Dari hasil perhitungan composite reliability  untuk  semua  konstruk  eksogen, endogen didapatkan hasil bahwa semua sangat reliable.  Hal  tersebut  dikarenakan  nilai composite  reliability  berada  diatas  0.70, sehingga menunjukkan bahwa VAIC, Debt to Equity  Ratio,  kepemilikan  manajerial  dan return  on  equity  memiliki  validitas  dan reliabilitas yang baik.
Selanjutnya berdasarkan hasil
perhitungna diperoleh cronbachs alpha sebagai berikut:
Tabel 2.
Cronbachs Alpha
Cronbachs Alpha Value  Added  Intellectual Coefficient (VAIC) 1.000 Debt to Equity Ratio 1.000 Kepemilikan Manajerial 1.000 Price to Book Value 1.000 Return on Equity 1.000
Dari  hasil  perhitungan  cronbachs  alpha untuk  semua  konstruk  exsogen,  endogen, didapatkan hasil bahwa semua sangat reliable. Hal tersebut dikarenakan nilai cronbachs alpha berada  diatas  0.70,  sehingga  menunjukkan bahwa  VAIC,  Debt  to  Equity  Ratio, kepemilikan  manajerial  dan  return  on  equity memiliki validitas dan reliabilitas yang baik.
Setelah itu dilanjutkan dengan melakukan  calculate  PLS  algoritma,  yang mana  pengujian  tersebut  dilakukan  guna mengetahui nilai convergent validity interveningnya.  Berikut  ini  gambar  dari  hasil pengujiannya.

## Gambar 3. Output Intervening SmartPLS
Outer model dinilai dengan cara melihat uji  validitas  konvergen  (convergent  validity). Uji  validitas  konvergen  melalui  indikator reflektif  dievaluasikan  sesuai  dengan  loading factor  (correlation  between  item  score  or component score with construct scores), serta indikator-indikator yang terlibat dalam pengkuran  konstruk  tersebut.  (Abdillah  & Jogiyanto, 2015). Apabila nilai loading factor berada diatas 0.70, hal  tersebut  berarti sangat direkomendasikan.  Sedangkan  untuk  nilai loading  factor  0.50  sampai  0.60,  hal  tersebut berarti  masih  bisa  ditolerir  selama  model tersebut  masih  dalam  tahap  pengembangan. Dari hasil gambar output diatas, loading factor untuk masing-masing indikator cukup reliable. Hal itu ditunjukkan dengan tidak terdapat nilai loading factor yang berada dibawah 0.50.
Selanjutnya dilakukan pemeriksaan yang kedua  dengan  melihat  nilai  dari  composite reliability  dan  cronbachs  alpha.  Berikut  ini hasil dari perhitungannya.
Tabel 3. Composite Reliability Composite Reliability Value Added Intellectual Coefficient (VAIC) 1.000 Debt to Equity Ratio 1.000 Kepemilikan Manajerial 1.000 Price to Book Value 1.000 Return on Equity 1.000 Tabel 4. Cronbachs Alpha Cronbachs Alpha Value Added Intellectual Coefficient (VAIC) 1.000 Debt to Equity Ratio 1.000 Kepemilikan Manajerial 1.000 Price to Book Value 1.000 Return on Equity 1.000 Setelah mengetahui nilai dari composite reliability dan cronbachs alpha, maka dilanjutkan  dengan  pemeriksaan  ketiga  yakni dengan  melihat  nilai  average  variance extracted  (AVE).  Average  variance  extracted (AVE) digunakan untuk menguji nilai validitas dari  masing-masing  konstruk.  Nilai  validitas yang  baik  pada  masing-masing  konstruk ditentukan oleh nilai  AVE di  atas 0.50. Hasil perhitungan  pada  tabel  4.5  menunjukkan bahwa  nilai  AVE  masing-masing  konstruk berada diatas 0.50, sehingga dapat disimpulkan  bahwa  masing-masing  konstruk memiliki nilai validitas yang baik. Berikut ini hasil dari perhitungannya.
Tabel 5. Average Variance Extracted
Average Variance Extracted Value  Added  Intellectual Coefficient (VAIC) 1.000
Debt to Equity Ratio 1.000 Kepemilikan Manajerial 1.000 Price to Book Value 1.000 Return on Equity 1.000
Setelah  terpenuhinya  evaluasi  pada convergent  validity,  langkah  selanjutnya adalah melakukan pemeriksaan pada discriminant  validity.  Berikut  ini  tabel  hasil perhitungan dari discriminant validity :
Tabel 6. Discrimina nt Validiy
Discriminant  validiy  merupakan  salah  satu cara dalam menguji outer model. Hal tersebut dilakukan  dengan  membandingkan  nilai kuadrat AVE pada suatu konstruk dengan nilai korelasi  antar  konstruk  lainnya.  Apabila kuadrat  AVE  memiliki  nilai  lebih  tinggi daripada  korelasi  antar  konstruk  lainnya,  hal tersebut menunjukkan bahwa konstruk tersebut memiliki tingkat discriminant validity yang  baik.  Berdasarkan  tabel  6  diatas, menunjukkan  bahwa  kuadrat  AVE  pada masing-masing konstruk memiliki nilai 1.000, yang mana nilai tersebut lebih tinggi daripada korelasi antar konstruk yang lain yaitu kurang dari  1.000.  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa semua  variabel  mulai  dari  VAIC,  Debt  to Equity  Ratio,  Kepemilikan  Manajerial  dan Return on Equity telah memenuhi syarat.

## Evaluasi Model Struktural (Inner Model).
Setelah  terpenuhinya  evaluasi  model pengukuran, langkah selanjutnya yaitu melakukan evaluasi model struktural. Evaluasi ini  digunakan  untuk  mengetahui  nilai  dari inner model atau model strukturalnya. Berikut ini hasil output dari Bootstrapping:

## Gambar 4. Output Intervening SmartPLS
Inner model digunakan untuk mengetahui hubungan antar konstruk dan nilai signifikansi sekaligus nilai R-Square . Berikut ini hasil tabel perhitungan nilai R-Square :
Tabel 7. R-Square R- Square Price to Book Value 0.067 Return on Equity 0.417
Nilai  R-Square  Price  to  Book  Value sebesar 0.067, hal ini berarti validitas konstruk Price to Book Value yang dapat dijelaskan oleh konstruk  VAIC,  DER  dan  Kepemilikan Manajerial interaksinya sebesar 6,7% sedangkan 93,3% dijelaskan oleh variabel lain yang
Nilai R-Square Return on Equity sebesar 0.417, hal ini berarti validitas konstruk VAIC, DER  dan  kepemilikan  manajerial  dan interaksinya sebesar 41,7% sedangkan 58,3% dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak terdapat dalam penelitian ini.
Pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan membandingkan nilai P-Value signifikan pada 5%  dan  T-Tabel  sebesar  1.96.  Adapun  hasil path  coefficients  dan  uji  signifikansi  adalah sebagai berikut :
Tabel 8
Path Coefficients

## Tabel 9
Spessific Inderect Effect
Berdasarkan  tabel  8  untuk  H1  : Intellectual Capital berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan,  hasil  uji  memperoleh  nilai  t statistik  sebesar  2.950,  nilai  p  value  sebesar 0.003  dengan  koefisien  regresi  -0.276. Sehingga t statistik > t tabel (2.950>1.96) dan p  value  <  sig  (0.003<0.05).  Hal  ini menunjukkan  bahwa  intellectual  capital berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  terjadi  karena  pasar  atau investor  hanya  melihat  salah  satu  dari  ketiga komponen intellectual capital sebagai pertimbangan  mereka  dalam  menempatkan nilai  bagi  perusahaan.  Hal  tersebut  terjadi karena  kegiatan  operasional  perusahaan- perusahaan  di  Indonesia,  termasuk  yang berkarakteristik  pada  intellectual  capital, tampaknya masih didominasi oleh penggunaan aset  fisik  dan  keuangan  untuk  meningkatkan kinerja  serta  nilai  pasar.  Hasil  penelitian  ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Wergiyanto,  2016)  dan  (Kurniawan  & Lukman,  2020)  yang  menunjukkan  bahwa intellectual capital berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian (Wijaya  et  al.,  2020)  yang  membuktikan bahwa  intellectual  capital  tidak  berpengaruh pada nilai perusahaan.
Berdasarkan tabel 8 untuk H2 : Struktur Modal  berpengaruh  pada  Nilai  Perusahaan,
hasil  uji  memperoleh  nilai  t  statistik  sebesar 1.932,  nilai  p  value  sebesar  0.054  dengan koefisien regresi        -0.140. Sehingga t statistik < t tabel (1.932 <1.96) dan p value > sig (0.054 > 0.05). Hal  ini menunjukkan bahwa struktur modal  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai perusahaan. Hal ini terjadi karena hutang yang berjumlah besar juga akan menyebabkan perusahaan semakin terbebani dalam pembayaran beban bunga. Hal tersebut secara tidak langsung menimbulkan risiko
kebangkrutan.  Investor  tidak  melihat  nilai perusahaan  berdasarkan  struktur  modal, sehingga besarnya hutang tidak direspon oleh investor sebagai penilaian perusahaan. Hal ini sesuai  dengan  hasil  penelitian  (Istikharoh  & Shodiq,  2020),  (Dhani  &  Utama,  2017)  dan (Irawan & Kusuma, 2019) yang menunjukkan bahwa  struktur  modal  tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian (Tunggal & Ngatno, 2018) yang membuktikan bahwa struktur modal berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  tabel  8  untuk  H3  :  Good Corporate Governance berpengaruh pada Nilai Perusahaan,  hasil  uji  memperoleh  nilai  t statistik  sebesar  1.424,  nilai  p  value  sebesar 0.155  dengan  koefisien  regresi  -0.107. Sehingga t statistik < t tabel (1.424 < 1.96) dan p  value  >  sig  (0.155  >  0.05).  Hal  ini menunjukkan bahwa good
corporategovernance tidak berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini disebabkan  kepemilikan  saham  para  manajer pada  perusahaan  proporsinya  masih  terlalu kecil, dapat diamati dari 24 sampel perusahaan yang  ada  selama  3  tahun.  Besar  saham  yang dimiliki para manajer di perusahaan mayoritas tidak  mengalami  kenaikan.  Tidak  adanya kenaikan  saham  manajemen  dan  saham  yang beredar  membuat  keputusan  yang  diambil pihak manajerial tidak berpengaruh pada nilai perusahaan.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  (Arianti  &  Putra,  2018), (A.  A.  Putra,  2016)  dan  (Puspa  et  al.,  2021)
yang menunjukkan hasil bahwa good corporate  governance  tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian (Yosephus  et  al.,  2020)  yang  menunjukkan hasil  bahwa  good  corporate  governance berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  tabel  8  untuk  H4  : Intellectual Capital berpengaruh pada Kinerja Keuangan, hasil uji memperoleh nilai t statistik sebesar  6.804,  nilai  p  value  sebesar  0.000 dengan  koefisien  regresi  0.598.  Sehingga  t statistik  >  t  tabel  (6.804>1.96)  dan  p  value  < sig (0.000<0.05). Hal ini menunjukkan bahwa intellectual capital berpengaruh positif signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Hal  ini menunjukkan bahwa perusahaan yang menerapkan  intellectual  capital  dengan  baik akan  menunjukkan  kuatnya  kondisi  Sumber Daya  Manusia  (SDM).  Hal  tersebut  akan mempengaruhi  pengetahuan  yang  dimiliki, pengalaman  yang  diterapkan,  teknologi, organisasi,  hubungan  dengan  customer  dan keterampilan  yang  profesional.  Intellectual Capital  berperan penting dalam pembentukan nilai  tambah  dan  berkontribusi  terhadap peningkatan kinerja keuangan. Hal ini sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Fitriasari & Sari, 2019), (Febriany, 2020) dan (Marzoeki,  2018)  yang  menunjukkan  bahwa intellectual capital berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan. Penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian (Pratiwi & Wahidahwati, 2019) yang menunjukkan  bahwa  intellectual  capital  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja keuangan.
Berdasarkan tabel 8 untuk H5 : Struktur Modal  berpengaruh  pada  Kinerja  Keuangan, hasil  uji  memperoleh  nilai  t  statistik  sebesar 2.013,  nilai  p  value  sebesar  0.045  dengan koefisien regresi 0.177. Sehingga t statistik > t tabel  (2.013>1.96)  dan  p  value  <  sig (0.045<0.05).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa struktur  modal  berpengaruh  positif  signifikan
terhadap kinerja keuangan. Hal ini menunjukkan bahwa struktur modal perusahaan  yagn  meningkat  karena  adanya penambahan  hutang,  maka  akan  membuat manajemen perusahaan bekerja untuk memenuhi  tujuan  perusahaan.  Perusahaan yang  memiliki  hutang  yang  tinggi  pada umumnya memiliki pertumbuhan yang tinggi, perusahaan yang memiliki tingkat pertumbuhan yang baik menunjukkan kemampuan  perusahaan  untuk  membayar bunga  hutang.  Kebijakan  struktur  modal melibatkan  adanya  pertukaran  antara  risiko dan  return,  penggunaan  hutang  yang  lebih besar  biasanya  menyebabkan  terjadinya ekspektasi  return  atas  ekuitas  menjadi  lebih tinggi.  Misalnya  terdapat  penghematan  pajak yang  dikarenakan  bunga  dan  akhirnya  dapat meningkatkan  kinerja  keuangan.  Hal  ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Kristianti,  2018),  (Komara  et  al.,  2016)  dan (Dhinata,  2020)  yang  menunjukkan  bahwa struktur  modal  berpengaruh  positif  signifikan terhadap kinerja keuangan. Penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Istikharoh & Shodiq, 2020) yang menunjukkan  bahwa  struktur  modal  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja keuangan.
Berdasarkan  tabel  8  untuk  H6  :  Good Corporate  Governance  berpengaruh  pada Kinerja Keuangan, hasil uji memperoleh nilai t  statistik sebesar 2.009, nilai  p value sebesar 0.045  dengan  koefisien  regresi  0.165. Sehinggan t statistik > t tabel (2.009>1.96) dan p  value  <  sig  (0.045<0.05).  Hal  ini menunjukkan bahwa good corporate governance  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  kinerja  keuangan.  Kepemilikan manajerial  akan  mendorong  manajer  untuk bertindak secara hati-hati  dalam pengambilan keputusan, karena manajer akan ikut menanggung konsekuensi atas keputusan yang diambilnya, maka dapat disimpulkan semakin besar kepemilikan manajerial dalam perusahaan membuat manajer memiliki
kepentingan yang tinggi, hal ini mengakibatkan  manajer  akan  lebih  serius dalam  mengendalikan  perusahaan  untuk memperoleh  keuntungan  bagi  pemegang kepentingan, karena manajer memiliki dampak risiko yang tinggi apabila perusahaan mengalami  kerugian.  Hal  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Gunawan  & Wijaya,  2020),  (Novitasari  et  al.,  2020)  dan (Maryanti & Fithri, 2017) yang menunjukkan bahwa good corporate governance
berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan.  Penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan (Febriyanti & Palupi, 2021) yang menunjukkan bahwa good corporate governance  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap kinerja keuangan.
Berdasarkan tabel 8 untuk H7 :  Kinerja Keuangan berpengaurh terhadap Nilai Perusahaan,  hasil  uji  memperoleh  nilai  t statistik  sebesar  1.996,  nilai  p  value  sebesar 0.046  dengan  koefisien  regresi  0.272. Sehingga t statistik > t tabel (1.996>1.96) dan p  value  <  sig  (0.046<0.05).  Hal  ini menunjukkan bahwa kinerja keuangan berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Semakin  tinggi  kinerja  keuangan yang  dicapai  oleh  suatu  perusahaan,  dapat diartikan  oleh  para  investor  sebagai  suatu proyek  yang  baik  bagi  perusahaan  dimasa mendatang, investor akan berbondong- bondong  untuk  membeli  saham  perusahaan tersebut, sehingga harga saham akan meningkat  dan  nilai  saham  perusahaan  akan naik.  Kinerja  keuangan  menunjukkan  tingkat keuntungan  bersih  yang  mampu  diraih  oleh perusahaan pada saat menjalankan operasinya. Keuntungan  yang  layak  dibagikan  kepada pemegang  saham  adalah  keuntungan  setelah bunga  dan  pajak,  sehingga  kinerja  keuangan yang  tingi  dapat  memberikan  nilai  tambah kepada  nilai  perusahaan  yang  tercermin  pada harga  sahamnya.  Hal  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh (Akmalia et al., 2017), (Dhani & Utama, 2017) dan (Istikharoh &  Shodiq,  2020)  yang  menunjukkan  bahwa
kinerja keuangan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  (Hermawan  &  Nurul, 2014) yang menunjukkan hasil bahwa kinerja keuangan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  tabel  9  untuk  H8  : Intellectual Capital berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan melalui Kinerja Keuangan sebagai Variabel  Intervening,  hasil  uji  memperoleh nilai  t  statistik  sebesar 3.105, p value sebesar 0.002  dengan  koefisien  regresi  -0.289. Sehingga t statistik > t tabel (3.105>1.96) dan p  value  <  sig  (0.002<0.05).  Hal  ini menunjukkan bahwa kinerja keuangan mampu memediasi hubungan antara intellectual capital dan  nilai  perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  naik  turunnya  intellectual  capital mampu mempengaruhi kinerja keuangan yang dalam  penelitian  ini  diukur  menggunakan ROE.  Perusahaan  dengan  tingkat  ROE  yang tinggi  mencerminkan  kinerja  keuangan  yang baik.  Tingginya  rasio  ROE  ini  menunjukkan perusahaan  mampu  mengelola  modal  sendiri perusahaan. Investor telah memberikan penilaian yang lebih tinggi kepada perusahaan yang  memiliki  kinerja  keuangan  yang  lebih tinggi. Dengan meningkatnya kinerja keuangan maka perusahaan mampu mengelola sumber daya intelektualnya dengan efektif dan efisien.  Ketika  kinerja  keuangan  mengalami kenaikan  akibat  intellectual  capital,  maka perusahaan akan mampu mengelola aset yang dimiliki  secara  maksimal.  Semakin  tinggi intellectual capital akan berpengaruh terhadap meningkatnya kinerja keuangan sehingga akan mendapat  respon  positif  dari  investor  yang dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  melalui harga sahammnya. Hasil penelitian ini sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Septiana, 2018),(Simanungkalit & Prasetiono, 2015)  dan  (Fitriasari  &  Sari,  2019)  yang menunjukkan bahwa kinerja keuangan mampu memediasi hubungan antara intellectual capital dengan  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  tidak
sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Wulandari & Purbawati, 2021) yang menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan  tidak bisa  memediasi  hubungan  antara  intellectual capital dengan nilai perusahaan.
Berdasarkan tabel 9 untuk H9 : Struktur Modal berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan dengan  Kinerja  Keuangan  sebagai  Variabel Intervening,  hasil  uji  memperoleh  nilai  t statistik  sebesar  14.94,  p  value  sebesar  0.136 dengan  koefisien  regresi  -0.085.  Sehingga  t statistik  <  t  tabel  (14.94<1.96)  dan  p  value  > sig (0.136>0.05). Hal ini menunjukkan bahwa kinerja  keuangan  tidak  bisa  memediasi hubungan  antara  struktur  modal  dan  nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa tinggi rendahnya  tingkat  DER  belum  tentu  dapat mempengaruhi  kenaikan  atau  penurunan kinerja  keuangan  suatu  perusahaan.  Sehingga bisa disimpulkan bahwa besar kecilnya jumlah struktur  modal  dalam  suatu  perusahaan  tidak dapat mempengaruhi kinerja keuangan. Hutang  yang  berjumah  besar  juga  akan menyebabkan  perusahaan  akan  semakin terbebani dalam pembayaran beban bunga. Hal tersebut secara tidak langsung akan menimbulkan  risiko  kebangkrutan.  Hutang yang  diharapkan  dapat  meningkatkan  kinerja keuangan tidak mampu memberikan pengaruh yang  lebih  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Maulida, 2019), (Amelia & Anhar, 2019) dan (Istikharoh & Shodiq, 2020) yang menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan  tidak bisa  memediasi  hubungan  antara  struktur
modal dengan nilai perusahaan. Penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Siregar, 2018) yang menunjukkan bahwa kinerja keuangan mampu memediasi hubungan  antara  struktur  modal  dengan  nilai perusahaan.
Berdasarkan  tabel  9  untuk  H10  :  Good Corporate Governance berpengaruh pada Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel  Intervening,  hasil  uji  memperoleh nilai  t  statistik  1.332,  p  value  0.183  dengan koefisien regresi -0.080. Sehingga t statistik < t  tabel  (1.332<1.96)  dan  p  value  >  sig (0.183>0.05).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa kinerja  keuangan  tidak  bisa  memediasi hubungan  antara  good  corporate  dan  nilai perusahaan.  Hal  tersebut  dikarenakan  good corporate governance yang diharapkan perusahaan  tidak  memiliki  kinerja  yang  baik sehingga tidak dapat menciptakan nilai tambah dan  meningkatkan  perusahaan  yang  dapat memberi  keuntungan  bagi  para  pemegang saham  atau  pemilik  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  (G.  Putra  &  Wirawati,  2019), (Tamarani  et  al.,  2015)  dan  (Hasan  & Mildawati,  2020)  yang  menunjukkan  bahwa kinerja  keuangan  tidak  mampu  memediasi hubungan  antara  good  corporate  governance dengan  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Fatimah  et  al.,  2019)  yang  menunjukkan bahwa  kinerja  keuangan  mampu  memediasi hubungan  antara  good  corporate  governance dengan nilai perusahaan.

## SIMPULAN
Dari  hasil  penelitian  dapat  ditarik simpulan  bahwa  intellectual  capital  yang diproksikan  dengan  VAIC TM berpengaruh negatif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan yang  diproksikan  dengan  PBV,  hal  tersebut menunjukkan  bahwa  intellectual  capital  yang tinggi tidak semata-mata dapat membuat nilai
perusahaan  juga  tinggi.  Struktur  modal  yang diproksikan  dengan  DER  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang diprosikan dengan PBV, hal tersebut menunjukkan  bahwa  apabila  perusahaan mengubah  struktur  modalnya  maka  nilai perusahaan  tidak  akan  berpengaruh.  Good
corporate governance yang diproksikan dengan kepemilikan manajerial tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan yang diproksikan dengan PBV, hal ini  disebabkan  oleh  kepemilikan  saham  para manajer  pada  perusahaan  proporsinya  masih terlalu  kecil  dan  mayoritas  tidak  mengalami kenaikan.  Tidak  adanya  kenaikan  saham manajemen membuat keputusan yang diambil pihak manajerial tidak berpengaruh pada nilai perusahaan. Intellectual capital yang diproksikan  dengan  VAIC TM berpengaruh positif  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan yang  diproksikan  dengan  ROE,  hal  ini menunjukkan  bahwa  semakin  efektif  dan efisien perusahaan dalam mengelola intellectual  capital  yang  dimiliki,  maka  akan memberikan peningkatan pada kinerja keuangan  perusahaan.  Struktur  modal  yang diproksikan  dengan  DER  berpengaruh  positif signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan yang diproksikan dengan ROE, hal ini menunjukkan bahwa pembiayaan perusahaan mengandalkan pendanaan eksternal  untuk  mendukung  pertumbuhan kinerja perusahaan. Good corporate governance yang diproksikan dengan kepemilikan  manajerial  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  yang  di proksikan  dengan  ROE,  hal  ini  menunjukkan bahwa implementasi good corporate governance  dapat  mempengaruhi  kinerja keuangan  yang  baik.  Kinerja  keuangan  yang diproksikan dengan ROE mempunyai
pengaruh yang positif terhadap nilai perusahaan yang diproksikan dengan PBV, hal ini  menunjukkan  bahwa  tingkat  kinerja keuangan  menjadi  sinyal  yang  baik  bagi investor  terhadap  prospek  perusahaan  dimasa mendatang sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan. Kinerja keuangan yang diproksikan  dengan  ROE  dapat  memediasi hubungan  antara  intellectual  capital  yang diproksikan  dengan  VAIC TM dan  nilai perusahaan  yang  diproksikan  dengan  PBV. Semakin tinggi  nilai  intellectual capital  maka akan  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan yang  meningkatkan  ROE  sehingga  akan mendapat  respon  positif  atau  sinyar  baik investor  yang  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan. Kinerja keuangan yang diproksikan dengan ROE tidak bisa memediasi hubungan antara struktur modal yang diproksikan dengan DER dan nilai perusahaan yang  diproksikan  dengan  PBV,  hal  ini menunjukkan  bahwa  hutang  yang  diharapkan dapat meningkatkan kinerja keuangan perusahaan  tidak  akan  mampu  memberi pengaruh yang lebih terhadpa nilai perusahaan. Kinerja  keuangan  yang  diproksikan  dengan ROE  tidak  mampu  memediasi  hubungan antara  good  corporate  governance  yang diproksikan  dengan  kepemilikan  manajerial dan  nilai  perusahaan  yang  diproksikan  PBV, hal  ini  menunjukkan  bahwa  good  corporate governance yang diharapkan dapat meningkatkan kinerja keuangan tidak mampu memberi pengaruh terhadap nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdillah, W., & Jogiyanto, H. (2015). Partial Least  Square  (PLS):  alternatif  structural equation modeling (SEM) dalam penelitian bisnis. In Yogyakarta: Penerbit Andi (Vol. 22). Andi 22.
Akmalia,  A.,  Dio,  K.,  &  Hesty,  N.  (2017). Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Corporate
Social Responsibility Dan Good Corporate  Governance  Sebagai  Variabel Pemoderasi (Studi Empiris Pada
Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2010-2015). Jurnal Manajemen Bisnis , 8 (2), 200–221.
Amelia,  F.,  &  Anhar,  M.  (2019).  Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan
Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Intervening. Jurnal  STEI  Ekonomi , 28 (01), 44–70.
Arianti, N. P. A., & Putra, I. P. M. J. S. (2018). Pengaruh  Profitabilitas  Pada  Hubungan Corporate Social Responsibility & Good Corporate  Governance  Terhadap  Nilai Perusahaan. Sekolah  Tinggi  Ilmu  (STIE) Ekonomi Triatma Mulya , 24 (1), 20–46.
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2016). Fundamentals of Financial Management . Salemba Empat.
Darmadji,  T.,  &  M.  Fakhruddin,  H.  (2012). Pasar  Modal  di  Indonesia (3rd  ed.). Salemba Empat.
Dewiningrat, A. I., & Mustanda, I. K. (2018).
Pengaruh likuiditas, profitabilitas, pertumbuhan penjualan, dan struktur aset terhadap struktur modal. E-Jurnal Manajemen Unud , 7 (7), 3471–3501.
Dhani,  I.  P.,  &  Utama,  A.  A.  G.  S.  (2017). Pengaruh pertumbuhan perusahaan, struktur modal, dan profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan. Jurnal  Riset Akuntansi Dan Bisnis Airlangga , 2 (1).
Dhinata, R. (2020). Pengaruh Struktur Modal Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan
Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening (Studi Kasus Pada Perusahaan  Makanan  dan  Minuman
Yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2015- 2018) .
Efendi,  M.  A.  (2016). The  Power  of  Good
Corporate Governance (2nd ed.). Salemba Empat.
Fatimah,  Mardani,  R.  M.,  &  Wahono,  B.
(2019). Pengaruh Good Corporate Governance  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Kinerja  Keuangan  Sebagai Variabel  Intervening. E-Jurnal  Riset Manajemen UNISMA .
Febriany,  N.  (2020).  Pengaruh  Intellectual Capital  terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan. Kompartemen: Jurnal Ilmiah Akuntansi , 17 (1).
Febrilyantri,  C.  (2020).  Pengaruh  Intellectual Capital,  Size  dan  Leverage  Terhadap
Integritas Laporan Keuangan Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Food and Beverage  Tahun  2015-2018. Owner: Riset  Dan  Jurnal  Akuntansi , 4 (1),  267–
275.
Febriyanti,  N.,  &  Palupi,  I.  D.  (2021).
Pengaruh Tanggung Jawab Sosial,
Struktur  Modal,  dan  Good  Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan. Prosiding National Seminar on
Accounting,  Finance,  and  Economics (NSAFE) , 1 (2).
Fitriasari,  N.,  &  Sari,  M.  M.  R.  (2019). Pengaruh  Intellectual  Capital  Pada  Nilai Perusahaan  Dengan  Kinerja  Keuangan Sebagai  Variabel  Intervening. E-Jurnal Akuntansi  Universitas  Udayana , 26 (3), 1717–1740.
Gunawan, J., & Wijaya, H. (2020). PENGARUH KEPEMILIKAN
MANAJERIAL,
KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DAN UKURAN
PERUSAHAAN TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MNUFAKTUR. Jurnal Paradigma Akuntansi , 2 (4), 1718–1727.
Hasan,  S.  A.  K.,  &  Mildawati,  T.  (2020).
Pengaruh  good  corporate  governance terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan  sebagai  variabel  intervening.
Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA) ,
9 (8).
Hermawan, S., & Nurul, A. (2014). Pengaruh
Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility  Sebagai
Variabel  Pemoderasi. Jurnal  Dinamika Akuntansi , 6 (2), 103–118.
Hery. (2017). Kajian Riset Akuntansi :Mengulas  Berbagai  Hasil Penelitian Terkini dalam Bidang Akuntansi dan Keuangan . PT. Grasindo.
Indahningrum, R. P., & Handayani, R. (2018). Pengaruh Kepemilikan
Manajerial, Kepemilikan Institusional, Dividen,
Perumbuhan Perusahaan, Free Cash Flow dan  Profitabilitas  terhadap  Kebijakan Hutang  Perusahaan. Jurnal  Bisnis  Dan
Akuntansi , 11 (3), 189–207. https://doi.org/https://doi.org/10.34208/j
ba.v11i3.244
Irawan,  D.,  &  Kusuma,  N.  (2019).  Pengaruh
Struktur  Modal  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Aktual , 17 (1), 66–81.
Istikharoh,  S.,  &  Shodiq,  M.  J.  (2020). Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Proporsi
Dewan Komisaris Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Kinerja  Keuangan
Sebagai  Variabel  Intervening  (Studi Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur Yang  Terdaftar  Di  BEI  Tahun  2016- 2018). Prosiding  Konferensi  Ilmiah Mahasiswa  Unissula  (KIMU)  Klaster
Ekonomi , 1 (1).
Juwita,  R.,  &  Angela,  A.  (2016).  Pengaruh intellectual capital terhadap nilai perusahaan  pada  perusahaan  indeks kompas  100  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Akuntansi Maranatha , 8 (1), 1–15.
Kartika,  M.  (2013).  Pengaruh  intellectual capital  pada  profitabilitas  perusahaan
perbankan  yang  terdaftar  di  bursa  efek indonesia pada tahun 2007-2011. Business  Accounting  Review , 1 (2),  14–
25.
Kasmir.  (2016). Analisis  Laporan  Keuangan (Cetakan 9). Rajawali Pers.
Khumairoh,  N.  D.,  Sambharakreshna,  Y.,  &
Kompyurini, N. (2014). Pengaruh
Kualitas  Good  Corporate  Governance terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja  Keuangan  sebagai  Variabel Intervening. Journal of Auditing,
Finance, and Forensic Accounting , 2 (1), 51–60.
Komara, A., Hartoyo, S., & Andati, T. (2016). Analisis pengaruh struktur modal terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.
Jurnal Keuangan Dan Perbankan , 20 (1), 10–21.
Kristianti,  I.  P.  (2018).  Analisis  pengaruh struktur modal terhadap kinerja keuangan perusahaan. Akuntansi  Dewantara , 2 (1), 56–68.
Kurniawan,  Y.  I.,  &  Lukman,  H.  (2020). PENGARUH
INTELLECTUAL
CAPITAL  TERHADAP  FIRM  VALUE DENGAN  CAPITAL  STRUCTURE SEBAGAI VARIABEL MEDIASI.
Jurnal Paradigma Akuntansi , 2 (3), 971– 981.
Maryanti,  E.,  &  Fithri,  W.  N.  (2017).
Corporate  Social  Responsibilty,  Good Corporate Governance, Kinerja
Lingkungan Terhadap Kinerja Keuangan Dan Pengaruhnya Pada Nilai Perusahaan.
Journal of Accounting Science , 1 (1), 21– 37.
Marzoeki,  J.  J.  (2018).  Pengaruh  Intellectual Capital  terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Perbankan  Di  Indonesia (Studi  Empiris  pada  Perbankan  yang Tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2011-2016). Jurnal  Akuntansi  Dan Manajemen , 14 (1).
Maulida, M. R. (2019). PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL INTERVENING:  Studi  pada  perusahaan Properti,  Real  Estate  Dan  Konstruksi Periode 2015-2017 . Universitas
Pembangunan Nasional Veteran Jakarta.
Novitasari, I., Endiana, I. D. M., & Arizona, I. P. E. (2020). Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan  Perusahaan  Perbankan  Yang Terdaftar Di BEI. Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa  Akuntansi  (KHARISMA) ,
2 (1), 47–57.
Pratiwi,  Y.  D.,  &  Wahidahwati,  W.  (2019).
PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP PRODUKTIVITAS  DAN  KINERJA KEUANGAN  PADA  PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI
BURSA  EFEK  INDONESIA. Jurnal
Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA) , 8 (10).
Pulic, A. (2008). The Principles of Intellectual Capital Efficiency - A Brief Description .
Puspa,  N.  T.  A.,  Chomsatu,  Y.,  &  Siddi,  P.
(2021). Pengaruh corporate social responsibility disclosure dan good corporate  governance  terhadap  nilai perusahaan. AKUNTABEL , 18 (2),  200– 209.
Putra, A. A. (2016). Pengaruh good corporate governance  terhadap  nilai  perusahaan. Jurnal Ekonomi KIAT , 27 (2), 1–16.
Putra,  G.,  &  Wirawati,  N.  G.  P.  (2019). Pengaruh  Good  Corporate  Governance pada  Nilai  Perusahaan  dengan  Kinerja Keuangan  sebagai  Variabel  Mediasi. E- Jurnal Akuntansi , 30 (2), 388–402.
Rachmawati, R. D. (2017). Pengaruh Intellectual  Capital  terhadap  Kinerja Keuangan Dimoderasi Budaya Organisasi pada Industri Perhotelan yang Go-Publik  di  Indonesia. Jurnal  Ilmu Manajemen , 2 (2), 124–144.
Santoso, A. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance  terhadap  Nilai  Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai
Variabel Intervening. UNEJ E- Proceeding , 66–77.
https://jurnal.unej.ac.id/index.php/prosidi ng/article/view/6675
Septiana,  G.  (2018).  Analisis  Pengaruh Intellectual  Capital Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Kinerja  Keuangan Sebagai  Variabel Intervening  Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2015. JURNAL PUNDI , 2 . https://doi.org/10.31575/jp.v2i3.99
Simanungkalit,  P.,  &  Prasetiono,  P.  (2015). Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja
Keuangan  Sebagai  Variabel  Intervening (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar  Di  Bei  Periode  2009-2013).
Diponegoro  Journal  Of  Management , 190–202.
Siregar, D. (2018). Pengaruh Modal
Intelektual dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja
Keuangan  sebagai  Variabel  Intervening pada Perbankan Go Public di Bursa Efek Indonesia”. Universitas Sumatera Utara.
Tamarani, L., Efni, Y., & Haryetti, H. (2015). Pengaruh  Good  Corporate  Governance Indeks  Dan  Financial  Distress  Terhadap
Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Perusahaan Sebagai Variabel Intervening
(Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode  2009-2012). Jurnal  Online Mahasiswa Fakultas Ekonomi Universitas Riau , 2 (1).
Tunggal,  C.  A.,  &  Ngatno,  N.  (2018). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Ukuran  dan  Umur Perusahaan  sebagai  Variabel  Moderator (Studi  Kasus  Tahun  2014-2016)  pada Perusahaan  Sub-Sektor  Makanan  dan Minuman  yang  Terdaftar  di  BEI. Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis , 7 (2), 141–157.
Wergiyanto, Y. (2016). Pengaruh Intellectual Capital  Terhadap  Nilai  Perusahaan dengan Strategi Bersaing Sebagai
Pemoderasi .
Wijaya, R. A., Candana, D. M., Zefriyenni, Z.,
& Ridwan, R. (2020). Pengaruh Intellectual  Capital Terhadap  Nilai
Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening (Studi Pada Perusahaan Tambang Yang Terdaftar Di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014-
2018). Jurnal Ilmu Manajemen Terapan ,
2 (1), 81–95.
Wulandari,  A.,  &  Purbawati,  D.  (2021).  The Influence of Intellectual Capital on Firm
Value  through  Financial  Performance  as an  Intervening  Variable  (Study  on
Pharmaceutical  Sub-Sector  Companies Listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange Periode 2016-2019). Jurnal Ilmu
Administrasi Bisnis , 10 (1), 793–802.
Yao, H., Haris, M., Tariq, G., Javaid, H. M., & Khan,  M.  A.  S.  (2019).  Intellectual Capital,  Profitability,  and  Productivity: Evidence from Pakistani Financial Institutions. Sustainability , 11 (14), 3842. https://doi.org/10.3390/su11143842
Yosephus, A., Mustikowati, R. I., & Haryanto, S.  (2020).  Good  Corporate  Governance Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Riset Mahasiswa Manajemen , 6 (2).