p-ISSN 2621-797X ; e-ISSN 2746-6841 DOI:10.32493 Jurnal Disrupsi Bisnis , Vol.7, No.1, Januari 2024 (222-231) http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/DRB/index

## Pengaruh Indeks Vietnam Ho Chi Stock Exchange Index, Straits Times
Index dan Phillipine Stock Exchange Index terhadap
Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2021
Jamaludin 1 * Nangdit Sahputra Wijaya Zega 2
Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis,  Universitas  Pamulang dosen01020@unpam.ac.id 1 *;  andizega18@gmail.com 2
Received 20 Januari 2024 | Revised 27 Januari 2024 | Accepted 29 Januari 2024 *Korespondensi Penulis

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dan mengetahui Pengaruh Indeks Vietnam Ho Chi Stock Exchange Index (VNI), Straits Times Index (STI) dan Phillipine Stock Exchange Index (PSEI) secara simultan dan parsial terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2021.  Data  yang  digunakan  berupa  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  data  penutupan  bulanan VNI, STI, PSEI, dan IHSG bulan Januari 2012 sampai Desember 2021 sebanyak 120 bulan.  Metode analisa  yang  digunakan  meliputi  uji  analisis  statistik  deskriptif,  uji  asumsi  klasik,  uji  regresi  linier sederhana, uji regresi linier berganda, uji koefisien determinasi, uji hipotesis (uji t) dan uji simultan (uji F). Hasil penelitian menunjukkan variabel VNI, STI, dan PSEI secara simultan berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  IHSG  dengan  konstribusi  sebesar  84,4%.  Secara  parsial  variabel  VNI  dan  STI berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  IHSG  dengan    t  hitung  VNI  (10,937  >  1,98063)  dan thitungSTI (9,528 > 1,98063) sedangkan variabel PSEI (-4,135 < 1,98063) dengan nilai t hitung dari PSEI lebih kecil dari nilai t tabel berpengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG.
Kata Kunci: VNI; STI; PSEI; IHSG.

## Abstract
The research aims to analyze and determine the effect of the Vietnam Ho Chi Stock Exchange Index (VNI),  Straits  Times  Index  (STI)  and  Philippine  Stock  Exchange  Index  (PSEI)  simultaneously  and partially on the Composite Stock Price Index (JCI) on the Indonesia Stock Exchange in 2012-2021. The data used is in the form of secondary data obtained from monthly closing data of VNI, STI, PSEI, and JCI  from  January  2012  to  December  2021  for  120  months.  The  analytical  methods  used  include descriptive statistical analysis tests, classical assumption tests, simple linear regression tests, multiple linear regression tests, determination coefficient tests, hypothesis tests (t tests) and simultaneous tests (F tests). The results showed that the variables VNI, STI and PSEI simultaneously had a positive and significant  effect  on  JCI  with  a  contribution  of  84.4%.  Partially,  the  VNI  and  STI  variables  have  a positive and significant effect on JCI with t count VNI (10.937 > 1.98063) and tcalculate STI (9.528 > 1.98063) while the PSEI variable (-4.135 < 1.98063) with the calculated t value of PSEI is smaller than the table t value has a negative and significant effect on JCI.
Keywords: VNI; STI; PSEI; ICI.

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  memiliki  dua  peran  penting  dalam  suatu  negara,  yaitu  sebagai  sarana  pendanaan usaha atau sebagai sarana bagi perusahaan untuk mendapatkan dari masyarakat permodal dan sarana berinvestasi  bagi  masyarakat.  Pasar  modal  yang  mengalami  peningkatan  atau  mengalami  penurunan terlihat dari naik turunnya harga- harga saham tercermin dalam pergerakan indeks. Pasar modal adalah institusi  yang  meningkatkan  modal  ekuitas  dan  utang,  memperdagangkan  sekuritas,  dan  mengelola investasi dan risiko (Viney, 2011). Pasar modal menurut Eko dkk (2021:52) adalah suatu wadah tertentu modal dengan yang membutuhkan dana di mana media interaksi yang digunakan adalah saham, efek atau  surat  berharga  yang  diperjualbelikan  di  mana  hasil  penjualan  itu  menjadi  salah  satu  sumber pembiayaan bagi perusahaan dalam menambah modal mereka dan juga menjadi sarapan bagi si pemilik dana  yang  lebih  untuk  menginvestasikan  dana  yang  dia  miliki  dengan  Harapan  akan  mendapat keuntungan merupakan dividen maupun Capital Gain. Undang-Undang Pasar Modal No. 8 tahun 1995 tentang  pasar  modal  mendefinisikan  pasar  modal  sebagai  “  kegiatan  yang  bersangkutan  dengan penawaran umum  dan  perdagangan  efek,  perusahaan  publik  yang  berkaitan  dengan  efek  yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek”.
Menurut Jurgen H. Waworundeng dan Paulina Van Rate (2018) Integrasi Pasar modal ialah suatu keadaan dimana harga - harga saham dari pasar modal global mempunyai korelasi yg sangat erat antara suatu  pasar  modal  dengan  pasar  modal  lainnya  di  dunia  ini  sehingga  pasar  kapital  didunia  telah mendapatkan  suatu  harga Internasional  ( International  Pricing )  atas  saham-saham  mereka  juga memberikan akses yang luas atau masalah apapun pada para investor diseluruh dunia buat memilikinya.
Saham  artinya  surat  berharga,  yaitu  surat  pengakuan  utang,  surat  berharga  komersial,  saham, obligasi, pertanda bukti utang. Unit penyertaan indikasi investasi kolektif, kontrak berjangka atas imbas dan setiap derivative dari dampak, yg diperdagangkan dipasar kapital ketika ini (Datuk, 2014:112).
Apabila laba yang diperoleh perusahaan relatif tinggi maka sangat dimungkinkan bahwa deviden yang dibayar juga relatif tinggi (Gunawan, 2020). Harga saham adalah nilai saham yang ditentukan oleh kekuatan penawaran jual beli saham pada mekanisme pasar tertentu. Menurut Jogiyanto (2015) “Harga saham  yang terjadi  di  pasar  bursa  pada  saat  tertentu  yang  akan  ditentukan  oleh  pelaku  pasar  dan ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal.”
Vietnam  Ho  Chi  Minh  Stock  Index ,  sebelumnya  dikenal  sebagai  Pusat Perdagangan  Sekuritas HCM,  adalah  bursa  saham  di  Kota Ho  Chi  Minh,  Vietnam . Didirikan  pada  tahun  1998  berdasarkan Keputusan Perdana Menteri No. 127/1998/QD-TTg. Pusat Perdagangan Sekuritas HCM resmi dibuka pada  20  Juli 2000  dan  memiliki  sesi  perdagangan  pertama  pada  28  Juli  2000  dengan  02 perusahaan terdaftar, 06 anggota perusahaan sekuritas. Berdasarkan Keputusan Perdana Menteri No. 599/2007/QD- TTg tahun 2007, Pusat Perdagangan Sekuritas HCM diubah menjadi Bursa Efek HCM, dengan modal awal sebesar VND 1.000 miliar dan Kementerian Keuangan sebagai pemilik yang mewakili lembaga.
Indeks Straits Times atau Straits Times Index (disingkat STI) adalah sebuah indeks pasar saham menurut  kapitalisasi  di  Bursa  Efek  Singapura.  Indeks  Straits  Times  diluncurkan  dalam  rangka pengklasifikasian  kembali  perusahaan  yang terdaftar  di  Singapore  Exchange,  menggantikan  Straits Times Industrial Indeks (STII), dan mulai difungsikan pada tanggal 31 Agustus 1998 pada posisi 885,26 points. Straits  Time  Indeks  dihitung  berdasarkan  Market  Value  Weighted  dari  30  saham  perusahaan yang mewakili perusahaan yang terdaftar di Singapore Exchange.
PSEI adalah indeks utama Philipine Stock Exchange Index atau Bursa Efek Filipina. PSEI terdiri dari  30  perusahaan  yang  seleksinya  didasarkan  pada  seperangkat  kriteria  tertentu.  PSEI  mengukur perubahan relatif dengan mengambang bebas ( free float ) kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan 30 saham terbesar dan paling aktif yang tercatat di Philipine Stock Exchange . Dengan mengukur perubahan harga saham perusahaan yang terdaftar, PSEI memberikan gambaran kondisi pasar secara keseluruhan. Nilai dasar PSEI dipatok pada 1.022,045 poin. Nilai dasar ini diperhitungkan menurut penutupan indeks
pada tanggal 28 Februari 1990, yang merupakan tanggal dasar PSEI.
Indeks Harga Saham Gabungan adalah rangkaian informasi riwayat mengenai pergerakan harga saham  gabungan,  sampai  periode  tertentu.  Indeks  harga  saham  gabungan  mencerminkan  suatu  nilai yang berfungsi sebagai pengukuran kinerja suatu saham gabungan di bursa efek. Selain itu, IHSG juga merupakan  cerminan  bagaimana  kinerja  saham-saham  seluruh  emiten  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI).
Hasil penelitian Linda (2019) dan Ni Made Sania Candradewi (2018) yang menyatakan bahwa STI berpengaruh positif terhadap IHSG. Hasil Penelitian  Sujatmoko  Budiarta  (2021),  Andri Waskita (2021),  Andik  Setiawan  (2019),  dan  I  Made  Adnyana  (2022)  bahwa  indeks  VNI,  STI,  dan  PSEI berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG.
Pasar  modal  Indonesia  melalui  bursa  efek  Indonesia  merupakan  bagian  tak  terpisahkan  dari kegiatan bursa saham global. Selain itu biasanya untuk bursa-bursa saham yang berdekatan lokasinya, seringkali  memiliki  investor  yang  sama.  Fenomena yang  terjadi  karena  globalisasi  serta  Indonesia sebagai anggota ASEAN Free Trade Areas (AFTA) telah membuka bursa saham bagi investor asing yang berinvestasi dikawasan Asia Tenggara. AFTA adalah forum kerja sama antarnegara ASEAN yang berfungsi  menciptakan  daerah  perdagangan  bebas  di  seluruh  kawasan  ASEAN.  Oleh  karena  itu, perubahan di satu bursa juga akan ditransmisikan ke bursa negara lain, dalam hal ini, biasanya bursa yang lebih besar akan mempengaruhi bursa yang lebih kecil. Berikut adalah tabel data dari setiap indeks VNI, STI, PSE dan IHSG sebagai berikut :
Tabel 1 . Tabel VNI, STI, PSEI dan IHSG 2012-2021 Tahun Nilai Saham VNI PSEI STI IHSG 2012 413,73 301,82 2843.81 4.316,69 2013 504,63 261,19 3222.83 4.274,18 2014 545,63 262,34 3068.76 5.226,95 2015 579,03 244,73 3402.92 4.593,01 2016 664,87 214,16 2880.76 5.296,71 2017 984,24 217,57 2882.73 6.355,65 2018 892,54 165,71 3365.15 6.194,50 2019 960,99 164,75 3167.43 6.299,54 2020 1.103,87 144,89 3167.08 5.979,07 2021 1.498,28 208,28 2646.35 6.581,48

## Sumber : Data diolah, 2023
Tabel di  atas menunjukkan bagaimana pergerakan nilai saham VNI, STI, PSEI dan  IHSG  yang memiliki trend positif, meskipun terlihat beberapa kali terjadi penurunan. Namun yang perlu diketahui, pergerakan tersebut merupakan cerminan dari kondisi makro ekonomi dari suatu negara atau mengikuti pola  indeks  saham  negara  lain.  Semakin  mudahnya  investor  memperoleh  informasi  makro  ekonomi suatu  negara membuat  investor  semakin  cepat  dalam  menentukan  keputusan  investasinya.  Contoh, ketika suatu negara tingkat bunganya melambung tinggi maka investor akan menarik dananya dari pasar modal untuk dialihkan ke bank karena keuntungan yang ditawarkan lebih besar. Selain contoh tersebut teori  contagion  effect  mengatakan  indeks  dapat  juga disebabkan  asimetri  informasi  yang  diperoleh investor  dan  tidak  memandang  kinerja  makro  ekonomi.  Hal  ini  dikarenakan  pelaku  pasar  berbagi informasi  dengan  negara  lain,  sehingga  informasi  tersebut  memicu  terjadinya  perubahan  ekspektasi pasar seperti tempat informasi tersebut berasal (Pratiwi, 2012).
Pratiwi  (2012)  mengatakan  “Integrasi  pasar  menunjukkan  bahwa  dua  pasar  yang  berbeda memiliki arah pergerakan yang sama tanpa pengaruh fundamental.” Untuk membuktikan keempat pasar saham  terintegrasi  atau  tidak,  berikut  disajikan  pergerakan  dari  indeks  harga  saham  masing-masing
negara, sebagai berikut:
Gambar 1. Grafik Indeks VNI, STI, PSEI, dan IHSG Periode 2012-2021 Sumber : Data diolah, 2023
Berdasarkan Gambar 1 di atas diketahui bahwa pergerakan indeks harga saham keempat negara memiliki  pergerakan  yang  relatif  sama.  Bahkan  pada  periode  tertentu  seluruh  indeks  mengalami pergerakan yang sama seperti pada tahun 2016 terjadi pelemahan pada mayoritas indeks harga saham di atas. Diketahui pada tahun 2016 indeks harga saham tersebut dibayangi sentimen negatif dari bursa Amerika Serikat diantaranya sentimen kenaikan suku bunga The Fed, ketidakpastian kondisi politik di AS,  serta  jatuhnya  harga  minyak  dunia  menyusul  keraguan  akan terjadinya pemangkasan produksi oleh negara-negara OPEC.
Kemudian,  pada  awal  2018,  indeks  pasar  saham  empat  negara  di  atas  juga  turun.  Hal  ini disebabkan  oleh  banyak  faktor  global,  terutama  Amerika  Serikat,  yang  meningkatkan  tampilan proteksionisme pasar terhadap dirinya sendiri dan eskalasi perang dagang antara Amerika Serikat dan China. Selain itu, penguatan dolar selama periode ini secara tidak langsung akan memperkuat dampak negatif terhadap indeks saham negara-negara Asia Tenggara.
Akhir tahun 2019 muncul wabah Virus Corona atau  Covid-19 di Negara China yang  membuat berbagai negara khawatir. World Health Organization (WHO) menjelaskan Coronavirus adalah virus yang  menginfeksi  sistem  pernapasan.  Infeksi  virus  ini  Disebut  Covid-19.  Virus  ini  menyebabkan penyakit yang lebih serius daripada flu  biasa.  Kasus  berat  seperti Middle  East  Respiratory  Syndrome (MERS-CoV) dan Respiratory Syndrome Akut parah (SARS-CoV). Virus corona adalah zoonosis, yang artinya dapat menular dari hewan ke manusia. Virus corona berimplikasi besar bagi pariwisata, bisnis, dan investasi di Indonesia. Sektor pendukung pariwisata seperti restoran, pengecer, dan hotel juga dapat terpengaruh  oleh  virus  corona.  Sektor  perhotelan  mengalami  penurunan  sebesar  40  persen  yang berdampak pada keberlangsungan industri perhotelan (Hanoatubun, 2020).
Covid-19 telah menimbulkan berbagai masalah di pasar modal Indonesia. Ann Awal  tahun 2020 rendah seperti yang terlihat pada grafik di atas. Karena berbagai ketidakpastian, terjadi penurunan tajam dari bulan Maret ke April Negara yang memberikan banyak masalah bagi IHSG. Salah satunya adalah virus  Corona  Ini mencegah  aktivitas  dunia.  Penyebaran  virus  COVID-19  telah  mengguncang  pasar saham  dan  pasar  keuangan  di  tanah  air,  mencetak  rekor  baru.  Guncangan  ini  menyebabkan  Indeks Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  ambruk  ke  level  yang  sangat  rendah  (Shiyammurti  et  al.,  2020). Penurunan  indeks  saham  tidak  hanya  terjadi  di  Indonesia,  tetapi  juga  di  Vietnam  (VNI),  Singapura (STI) dan Filipina (PSEI). Penurunan indeks saham negara-negara ASEAN dapat mempengaruhi IHSG karena perekonomiannya terintegrasi/interdependen.
Berdasarkan  data  diatas  dapat  dilihat  bahwa  Indeks  saham  Vietnam,  Singapura,  Filipina  dan Indonesia hampir seluruhnya menunjukan pergerakan yang searah. Pada tahun 2012-2021, indeks VNI, STI, PSEI dan juga IHSG tercatat serentak mengalami penguatan. Pada tahun 2019 Akhir tiga indeks saham tersebut juga secara bersama sama menunjukan penurunan. Hal ini desebab kan oleh awal masa pandemic covid-19 yang membuat saham global menurun tak terkecuali IHSG di BEI. Pemutusan  rantai
pandemic dengan melakukan protocol Kesehatan telah memukul sector rill yang berimbas pada kinerja emiten yang menurun,  dan  berdampak  pada turunnya  IHSG dan pasar global lainnya. Adapun tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh indeks harga saham dari beberapa pasar modal yang terdaftar  di  bursa  efek  asean  seperti  Vietnam,  Singapura  dan  Filipina  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia.
Variabel independen dalam penelitian ini adalah Vietnam Ho Chi Minh Stock Exchange (VNI) , Straits Times Index (STI)  dan Philippines  Stock  Exchange  Index (PSEI),  sedangkan variabel dependennya adalah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan, terdapat integrasi dari hasil data Indeks masing-masing  negara  yang  disajikan  diatas.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui Pengaruh Indeks Vietnam Ho Chi Stock Exchange Index (VNI) , Straits Times Index (STI) dan Phillipine Stock Exchange Index (PSEI) Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek Indonesia.
Gambar 2. Kerangka Berfikir

## METODE
Penelitian ini menggunakan penelitian kuantitatif.  Denghan pendekatan deskriptif kuantitatif. Menurut  Sugiyono  (2017:147)  “Statistik  deskriptif  adalah  statistik  yang  digunakan  untuk menganalisis  data  dengan  cara  mendeskripsikan  atau  menggambarkan  data  yang  telah  terkumpul sebagimana  adanya  tanpa  bermaksud membuat  kesimpulan  yang  berlaku  untuk  umum  atau generalisasi.”
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah sumber data sekunder yang diperoleh dari data penutupan keseluruhan bulanan VNI, STI, PSEI, dan IHSG dari bulan Januari 2012 sampai bulan Desember  2021  sebanyak  120  bulan  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Sampel  yang  digunakan  oleh penulis dalam penelitian ini yaitu data penutupan bulanan VNI, STI, PSEI, dan IHSG periode 2012 - 2021 di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Metode  analisis  data  yang  digunakan  adalah  analisis  data  kuantitatif.  Penelitian  kuantitatif dilakukan untuk melihat pengaruh antara Indeks Vietnam Ho Chi Minh Stock Exchange Index , Straits Times Index dan Philippines Stock Exchange Index terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Bursa Efek Indonesia Periode 2012- 2021. Metode analisis yang digunakan adalah metode regresi dan juga  statistik  deskriptif.  Metode  regresi  yang  digunakan  untuk  menguji  adanya  pengaruh  variabel independen terhadap variabel dependen. Sedangkan statistik deskriptif digunakan untuk memberikan gambaran  mengenai  variabel-variabel  dalam  penelitian  ini.  Serta,  dilakukan  pengujian  kelayakan metode  regresi  untuk  menilai  model  regresi  dalam  penelitian ini. Metode pengumpulan data dalam
penelitian  ini  adalah  metode  dokumentasi,  yaitu dengan  cara  mencatat  atau mendokumentasikan data  yang  sudah  ada.  Melakukan  uji  hipotesis  yaitu  Uji  T  dan  uji  F.  Uji  t  dilakukan  dengan membandingkan hasil nilai signifikansi yaitu 0,05 dan t tabel. Untuk menguji kelayakan model dapat menggunakan uji statistik F dengan tingkat signifikansi α = 0,05

## HASIL dan PEMBAHASAN
Hasil
Tabel 2. Hasil Statistik Deskriptif Variabel Dependen dan Independen Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation IHSG 120 3832.82 6605.63 5318.2435 765.21379 PSEI 120 138.34 348.25 225.5591 50.81544 STI 120 2423.84 3613.93 3101.0617 250.50894 VNI 120 377.82 1498.28 766.0407 275.39996 Valid N (listwise) 120
Sumber : Data diolah, 2022
Berdasarkan  tabel  2  diketahui  nilai  rata-rata  (mean)  adalah  VNI  766,04,  rata-rata  (mean)  STI adalah 3101,06, rata-rata (mean) PSEI adalah 225,55, dan rata-rata (mean) IHSG adalah 5318,24. Tabel diatas juga memberikan informasi mengenai nilai deviasi standar (standard deviation). Deviasi standar digunakan untuk mengukur penyebaran data. Semakin besar nilai deviasi standar, maka semakin besar penyebaran  data.  Dari  tabel  2  diketahui  nilai  deviasi  standar  (standard  deviation)  IHSG  yang  paling tinggi yaitu sebesar 765,21379. Nilai ini berarti IHSG lebih beresiko dibandingkan indeks harga saham lainnya, sebaliknya PSEI memiliki nilai deviasi standar (standard deviation) yang paling rendah yaitu 50,81544  poin  yang  berarti  IHSG  pada tahun 2018  memiliki  resiko  yang paling kecil  dibandingkan dengan indeks harga saham lainnya.
Tabel  2  juga  memberikan  informasi  mengenai  nilai  terendah (minimum)  dan  nilai  tertinggi (maximum)  dari  setiap  variabel  yang  diteliti  selama  periode  penelitian.  VNI  memiliki  nilai  terendah sebesar  377,82  poin  pada  saat  penutupan  perdagangan  di  bulan  November  2012,  dan  nilai  tertinggi sebesar  1498,28  poin  pada  penutupan  perdagangan  di  bulan  Desember  2021.  STI  memiliki  nilai terendah  sebesar  2423,84  poin  pada  saat  penutupan  perdagangan  di  bulan  Oktober  2020,  dan  nilai tertinggi sebesar 3.613,93 poin pada penutupan perdagangan di bulan April 2018. PSEI memiliki nilai terendah sebesar 138,34 poin pada saat penutupan perdagangan di bulan Maret 2021, dan nilai tertinggi sebesar 348,25 poin pada penutupan perdagangan di bulan April 2013. IHSG memiliki nilai terendah sebesar 3832,82 poin pada saat penutupan perdagangan di bulan Mei 2012, dan nilai tertinggi sebesar 6.605,63 poin pada penutupan perdagangan di bulan Januari 2018.
Tabel 3. Hasil Uji Regresi Berganda Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics Model B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 1101.811 357.202 3.085 .003 VNI 1.723 .158 .620  10.937 .000 .408 2.451 STI 1.235 .130 .404  9.528 .000 .728 1.373 PSE -4.135 .888 -.275  -4.657 .000 .377 2.653
a. Dependent Variable: IHSG Sumber : Data diolah, 2022
Dari tabel 3 dapat disusun sebuah persamaan regresi linier berganda Y = 1101,811 + 1,723 VNI + 1,235 STI – 4,135 PSEI + e.
Hasil persamaan regresi ini menunjukkan nilai konstanta pada persamaan regresi linier berganda adalah sebesar 1101,811. Nilai konstanta yang bernilai negatif menunjukkan pengaruh negatif variabel independen  terhadap  variabel  dependen.  Jika  VNI,  STI,  dan  PSEI  bernilai  0,  maka  nilai  Y  adalah
1101,811.
Nilai  koefisien  regresi  untuk  variabel  VNI  adalah  1,723  terhadap  IHSG,  berarti  apabila  VNI mengalami peningkatan sebesar 1 poin, maka IHSG akan mengalami kenaikan sebesar 1,723 poin. Nilai koefisien  regresi  VNI yang bernilai  positif  berarti  antara  IHSG  dan  VNI  memiliki  hubungan positif. Kenaikan VNI akan mengakibatkan kenaikan pada IHSG.
Nilai  koefisien  regresi  untuk  variabel  STI  sebesar  1,235  terhadap  IHSG,  berarti  apabila  STI mengalami peningkatan sebesar 1 poin, maka IHSG akan mengalami kenaikan sebesar 1,235 poin. Nilai koefisien  regresi  STI  yang  bernilai  positif  berarti  antara  IHSG  dan  STI  memiliki  hubungan  positif. Kenaikan STI akan mengakibatkan kenaikan pada IHSG.
Nilai koefisien regresi untuk variabel PSEI adalah  -4,135 terhadap IHSG, berarti apabila PSEI mengalami peningkatan sebesar 1 poin, maka IHSG akan mengalami penurunan sebesar  4,135 poin. Nilai  koefisien  regresi  PSEI  yang  bernilai  negatif berarti antara IHSG dan PSEI memiliki hubungan negatif. Kenaikan PSEI akan mengakibatkan penurunan pada IHSG.
Nilai koefisien determinasi dalam penelitian ini ditentukan dengan melihat Adjusted R Square. Adjusted  R  Square  adalah  suatu  indikator  yang digunakan untuk  mengetahui  pengaruh  penambahan suatu variabel independen ke dalam suatu persamaan regresi. Nilai Adjusted R Square telah dibebaskan dari  pengaruh  derajat  kebebasan  ( Degree  of  Freedom )  yang  berarti  telah  benar-benar  menunjukkan bagaimana pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Berikut ini disajikan tabel hasil olah data koefisien determinasi (R2 ) dalam penelitian ini menggunakan SPSS 25:
Tabel 4. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .921 a .848 .844 302.24481
a. Predictors: (Constant), PSE, STI, VNI Sumber : Data diolah, 2022
Berdasarkan  tabel  4  diketahui  nilai  Adjusted  R  Square  sebesar  0,844  yang berarti  variabel independen dalam  penelitian  ini  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  sebesar  84,4%,  sedangkan sisanya 15,6% dipengaruhi oleh variabel lain di luar penelitian ini.

## Uji  t
Tabel 5. Hasil Uji T Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Model B Std. Error Beta 1 (Constant) 1101.811 357.202 3.085 .003 VNI 1.723 .158 .620 10.937 .000 STI 1.235 .130 .404 9.528 .000 PSE -4.135 .888 -.275 -4.657 .000

## Sumber : Data diolah, 2022
Hipotesis  kedua  (H2)  menyatakan  bahwa  VNI  berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG. Berdasarkan tabel 5 diketahui bahwa nilai t hitung dari VNI lebih besar dari nilai t tabel yaitu sebesar 10,937 > 1,98063. Pada tabel 5 juga dapat diketahui nilai Sig. dari VNI yang lebih kecil dari nilai α yaitu sebesar  0,000  <  0,05.  Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa  H2  diterima  yang  artinya VNI  berpengaruh signifikan terhadap IHSG.
Hipotesis  ketiga  (H3)  menyatakan  bahwa  STI  berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG. Berdasarkan tabel 5 diketahui bahwa nilai t hitung dari STI lebih  besar  dari  nilai  t  tabel  yaitu  sebesar 9,528 > 1,98063. Pada tabel 5 juga dapat diketahui nilai Sig. dari STI yang lebih kecil dari nilai α yaitu sebesar  0,000  <  0,05.  Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa  H3  diterima  yang  artinya STI  berpengaruh
signifikan terhadap IHSG.
Hipotesis  keempat  (H4)  menyatakan  bahwa  PSEI  berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG. Berdasarkan tabel 5 diketahui bahwa nilai t hitung dari PSEI lebih kecil dari nilai t tabel yaitu sebesar -4,135 < 1,98063. Pada tabel 4.14 juga dapat diketahui nilai Sig. dari PSEI yang lebih kecil dari nilai α yaitu sebesar 0,000 < 0,05. Jadi dapat disimpulkan bahwa H4 diterima yang artinya PSEI berpengaruh signifikan terhadap IHSG.

## Uji simultan (Uji F)
Pada Pengujian secara simultan dilakukan untuk mengetahui ada atau tidaknya pengaruh variabel independen  secara  simultan  (bersama-sama)  terhadap  variabel  dependen.  Uji  F  dilakukan  dengan membandingkan F hitung dengan F tabel pada taraf signifikansi 5% (α = 0,05) atau perbandingan nilai signifikan F. Apabila F hitung > F tabel atau nilai Sig. F < 0,05 berarti H1 diterima, sebaliknya F hitung < F tabel atau nilai Sig. F > 0,05 berarti H1 ditolak. Berikut disajikan hasil analisis uji F pada tabel 6:
Tabel 6. Hasil Uji F Uji F Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 59083882.888 3 19694627.629 215.591 .000 b Residual 10596823.083 116 91351.923 Total 69680705.971 119
Sumber : Data diolah, 2022
Berdasarkan tabel 6 diketahui nilai F adalah sebesar 215,591 . Nilai F  yang  terdapat  pada  tabel 6  merupakan  nilai  F  hitung.  Nilai  F  tabel diperoleh dari tabel statistik. Nilai F tabel dengan taraf signifikansi sebesar 0,05; jumlah variabel (k) = 4, dan jumlah sampel (n) = 120 dapat dilihat pada tabel statistik dengan titik df1 (numerator) = k – 1 = 4 – 1 = 3; dan df 2 (denominator) = n – k = 120 – 4 = 116, diperoleh nilai F tabel sebesar 2,68. Berdasarkan perhitungan sebelumnya diketahui nilai F hitung > F Tabel yaitu 215,591 > 2,68.
Hipotesis pertama (H1) menyatakan bahwa VNI, STI, dan PSEI secara simultan  berpengaruh signifikan  terhadap  IHSG.  Berdasarkan  tabel  6  diketahui  nilai  signifikansi  sebesar  0,000.  Nilai signifikansi  pada  tabel  6  lebih  kecil  dari  nilai  α  yaitu  0,05.  Berdasarkan  hasil  data  yang  diperoleh, diambil  keputusan  H4  diterima  yang  menyatakan  bahwa  VNI,  STI,  PSEI  dan VNI  secara  simultan berpengaruh signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

## Pembahasan

## Pengaruh VNI terhadap IHSG
Penelitian ini menunjukkan bahwa Vietnam Ho Chi Minh Stock Index (VNI) memiliki pengaruh positif atau searah terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Berdasarkan hasil uji t, terbukti bahwa  VNI  secara  parsial  memiliki pengaruh signifikan terhadap IHSG. Pengaruh positif atau searah dairtikan apabila  VNI  meningkat,  maka  IHSG  akan  mengalami  kenaikan.  Apabila  VNI menurun, demikian pula dengan IHSG akan mengalami penurunan.
Hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan  penelitian  Sujatmoko  Budiarta  (2021) yang  menyatakan bahwa VNI berpengaruh negatif terhadap IHSG. Indeks VNI tidak berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Indonesia (IHSG) di Bursa Efek Indonesia periode 2012 sampai dengan 2021, pada regresi didapat pengaruh positif, Vietnam sedang berkompetisi dengan Indonesia menjadi negara tujuan investasi  secara  langsung,  sehingga  berlawanan  dengan  Indonesia  sebagai  negara  tujuan  Investasi (Sujatmoko Budiarta, 2021). Pengaruh diantara VNI dan IHSG dikarenakan bursa Vietnam dan Bursa Efek  Indonesia  (BEI),  berada  di  dalam integrasi  pasar  saham  yang  sama.  Pengaruh  ini  bukan  hanya
berdampak bagi  kedua bursa  negara  tersebut,  tetapi  juga  bagi  bursa  negara-negara  lain.  Menurut World Bank , nilai  kapitalisasi  pasar  modal  ASEAN  tumbuh 53 persen  selama  10  tahun terakhir, atau rata-rata 5,3 persen perthunnya.

## Pengaruh STI terhadap IHSG
Penelitian ini menunjukkan bahwa Straits Times Index (STI) memiliki pengaruh positif terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Pengaruh positif diartikan  apabila  STI  mengalami  kenaikan, akan  menyebabkan  IHSG  mengalami  kenaikan.  Berdasarkan  hasil  uji  t,  terbukti  bahwa  STI  secara parsial  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  IHSG.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Linda (2019) dan Ni Made Sania Candradewi (2018) yang menyatakan bahwa STI berpengaruh positif terhadap IHSG.
Berbeda dengan hasil penelitian Linda (2019) dan Tarigan (2018), hasil penelitian ini mendukung penelitian I Made Adnyana (2022) dan Andik Setiawan (2019). STI yang strategis dan potensi yang dimiliki  singapura  sebagai  salah  satu  pusat  bisnis  dunia  terutama  di  asia,  membuat  para  investor domestik menanamkan modalnya di negara tersebut. Perilaku investor ini secara langsung berdampak pada penurunan aktivitas IHSG, karena berkurangnya jumlah investor yang berinvestasi di dalam negeri. Konsultan  Manajemen  multinasional  Mc.Kinsey,  menyatakan bahwa  aset  investor  Indonesia  di Singapura bukan hanya aset bergerak seperti deposito, saham, dan surat berharga tetapi juga aset tak bergerak berupa properti ( economy.okezone.com , diakses pada tanggal 8 Oktober 2019). Hal tersebut dikarenakan meningkatnya kebutuhan properti di Singapura, membuat investasi pada  sektor  tersebut dinilai  sangat  menjanjikan  dengan  keuntungan  yang  lumayan  tinggi.  Selain  karena  investor  dalam negeri yang berinvestasi di singapura, alasan lain pengaruh positif STI terhadap IHSG adalah Singapura menjadi negara dengan nilai investasi tertinggi di negara Indonesia. Selama tahun 2019 total investasi Singapura di Indonesia mencapai USD 1,7 miliar ( liputan6.com , diakses pada tanggal 8 Oktober 2019). Singapura  adalah  pusat  bisnis  di  kawasan  ASEAN  membuat  investor  menjadikan  tujuan  utama investasi.  Sedangkan  Indonesia  menjadi  alternatif  investasi  bagi  investor  karena  memberikan  return harapan lebih tinggi dibanding negara maju.

## Pengaruh PSEI terhadap IHSG
Penelitian ini menunjukkan bahwa Philippine Stock Exchange Index (PSEI) memiliki pengaruh negatif  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG). Pengaruh  negatif  diartikan  apabila  PSEI mengalami  kenaikan,  akan  menyebabkan  IHSG  mengalami  penurunan.  Sebaliknya,  ketika  PSEI mengalami penurunan, maka IHSG akan meningkat. Berdasarkan hasil uji t, terbukti bahwa PSEI secara parsial memiliki pengaruh signifikan terhadap IHSG.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan Linda (2019), Andri (2019) dan  Tengku  (2018)  yang  mengatakan  PSEI  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  IHSG.  Kerjasama bilateral Filipina dengan Indonesia secara tidak langsung menimbulkan pengaruh bagi kedua negara, seperti  peluang  investasi  antar  negara  bahkan  sebelum  dibentuknya  ASEAN Exchanges .  Direktur Jenderal  Urusan  Asia-Pasifik  Kementrian  Luar  Negeri  (Kemenlu),  menyatakan  bahwa  upaya pemerintah  Indonesia  dalam  perubahan  peraturan  birokrasi  bagi  investor,  dilakukan  dalam  rangka mendorong  partisipasi  sektor  swasta  dalam  bidang  perdagangan,  investasi  dan  pembangunan infrastruktur ( antaranews.com , diakses pada tanggal 9 Oktober 2019)

## Pengaruh VNI, STI, dan PSEI terhadap IHSG
Berdasarkan hasil pengujian secara simultan, diperoleh hasil bahwa variabel VNI, STI dan PSEI secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG. Besarnya  pengaruh  variabel  independen terhadap  variabel  dependen  dapat  dilihat  dari  nilai  koefisien  determinasi  Adjusted  R  Square  sebesar 84,4% sedangkan sisanya 15,6% dipengaruhi oleh variabel di luar penelitian ini. Variabel-variabel lain
tersebut  misalnya:  kondisi  perekonomian  global  maupun  regional,  tingkat  inflasi  keamanan, politik, kerjasama perdagangan antar negara, dan isu lainnya yang dapat memberikan sentimen tertentu kepada perdagangan di BEI. Penelitian  ini  mendukung  penelitian  Sujatmoko  Budiarta  (2021),  Andri Waskita (2021),  Andik  Setiawan  (2019),  dan  I  Made  Adnyana  (2022)  bahwa  indeks  VNI,  STI,  dan  PSEI berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG.

## SIMPULAN
Kesimpulan dari penelitian ini adalah:
1. Vietnam Ho Chi Minh Stock Index (VNI) berpengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG periode 2012-2021 dengan Nilai t hitung dari VNI lebih besar dari nilai t tabel yaitu sebesar 10,937 > 1,98063.
2. Straits Times Index (STI) berpengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG periode 2012- 2021  dengan  Nilai  t  hitung  dari  STI  lebih  besar  dari  nilai  t  tabel  yaitu  sebesar  9,528  > 1,98063.
3. Philippine Stock Exchange Index (PSEI) secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG periode 2012-2021 dengan Nilai t hitung dari PSEI lebih kecil dari nilai t tabel yaitu sebesar -4,135 < 1,98063.
4. Vietnam Ho Chi Minh Stock Index (VNI), Straits Times Index (STI), dan Philippine Stock Exchange  Index (PSEI)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap IHSG periode 2012- 2021  dengan  nilai  koefisien  determinasi  Adjusted R  Square  sebesar  84,4%  sedangkan sisanya 15,6%.

## DAFTAR PUSTAKA
Datuk,  Bahril.  (2014).  Sukuk  Dimensi  Baru  Pembiayaan  Pemerintah  untuk Pertumbuhan Ekonomi. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis. Vol 14 (1)
Hanoatubun,  S.  (2020).  DAMPAK  COVID  –  19  TERHADAP  PEREKONOMIAN INDONESIA. EduPsyCouns, 2, 146–153.
Jogiyanto,  H.  (2015).  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi  Edisi  Kelima.  Jakarta: Rajawali Pers. Pratiwi,  M.  W.,  Sucahyo,  A.,  &  Solechuddin.  2012.  Pendekatan  Contagion  Theory Terhadap Krisis Dubai. Media Riset Akuntansi, 2 (1)
Sugiyono.  (2017).  Metode  Penelitian  Pendidikan  (Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D). Bandung: Alfabeta.
Andik Setiawan. (2019). Analisis Pengaruh Indeks Internasional Dan Indeks Regional Terhadap Indeks Harga Saham Indonesia. Jurnal EKOMEN, Vol. 19 No. 2, 34-44.
Andri,  P.  A.  (2021).  Analisis  Pengaruh  Indeks  Bursa  Asean  Terhadap  IHSG  Saat  Terjadi Pandemi Covid-19. Media Akuntansi Perpajakan, Vol. 6 No. 2, 30-45.
Gunawan, A. (2020). Pengaruh Current Ratio Dan Debt To Equitty Ratio Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Plastik Dan Kemasan. Jurnal Sosial dan Ekonomi, Vol 1(1), 29- 40.
Linda Setia. (2019 Analisis Pengaruh Indeks Straits Times Singapore (STI), Set Index Thailand (SETI), KLCI  Malaysia  (KLSE),  PSEI  Philipina,  Dan  Kurs  Rupiah  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017. Jurnal Sains Manajemen dan Kewirausahaan, Vol. 3 No. 1, 27-34.
Sania, G. (2018). Pengaruh SBI, Kurs Rupiah, STI, SET, Dan KLSE Pada Indeks Harga Saham Gabungan.
E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, Vol. 8 No. 3, 2359-2390.