Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol.18, No.2 Mei 2014, hlm. 181–200 Terakreditasi SK. No. 040/P/2014 http://jurkubank.wordpress.com
Korespondensi Penulis: Zaenal Fanani: Telp. + 62 31 503 3642; Fax. +62 31 503 6584 E-mail: fanani_unair@yahoo.com

## KARAKTERISTIK PERUSAHAAN DAN CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP MANAJEMEN LABA: STUDI ANALISIS META

## Zaenal  Fanani
Prodi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Jl. Airlangga No.4 Surabaya, 60286, Indonesia.

## Abstract
This study aimed to examine the factors influencing profit management in Indonesia, namely firm character- istics and good corporate governance. This study used META- analysis technique which was developed by Hunter & Schmidt (1990) and Lipsey & Wilson (2001) by using samples consisting of 12 journals which were accredited nationally minimal B. Empirical evidence found that good corporate governance represented by auditor quality, audit committee, management ownership, institutional ownership and independent commis- sioner, and firm characteristic represented by growth level, firm size, firm performance, firm book value, could be the predictor of profit management existence in a company while the other variable namely operation cash current could not be the predictor of profit management in a company.
Key words: firm characteristics, good corporate governance, META analysis, profit management
Dalam kerangka dasar penyusunan dan penyajian laporan  keuangan,  salah  satu  fungsi  laporan  ke- uangan adalah memberikan informasi yang leng- kap  mengenai  kinerja  perusahaan,  menyangkut posisi keuangan, kinerja, dan perubahan posisi ke- uangan. Laporan keuangan ini sangat berguna bagi pihak yang berkepentingan untuk digunakan da- lam pengambilan keputusan. Permasalahan timbul ketika manajemen adalah pihak yang memberikan informasi tentang kinerja perusahaan sekaligus se- bagai pihak yang dievaluasi kinerjanya berdasar- kan laporan keuangan. Menurut Healy & Wahlen (1998)  dengan  menggunakan  perspektif  oportu-
nistik, tujuan manajer melakukan manajemen laba adalah untuk menyesatkan stakeholder atas kinerja perusahaan  atau  untuk  memengaruhi  tujuan tertentu perusahaan yang didasarkan pada angka- angka  laporan  keuangan.  Hal  ini  mengandung pengertian  bahwa  apabila  suatu  perusahaan  di- anggap  melakukan  manajemen  laba,  akan  mem- berikan  sinyal  negatif  mengenai  kinerja  perusa- haan  tersebut.
Scott (2012) menyebutkan cara pemahaman atas manajemen laba dibagi menjadi dua. Pertama, melihatnya sebagai perilaku oportunistik manajer untuk memaksimumkan utilitasnya dalam meng-

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 18, No.2, Mei 2014: 180–200
hadapi  kontrak  kompensasi,  kontrak  utang,  dan political  cost (opportunistic  earning  manajement). Kedua, dengan memandang manajemen laba dari prespektif  efficient  contracting  (efficient  earning manajement ), dimana manajemen laba memberi ma- najer suatu fleksibilitas untuk melindungi diri me- reka  dan  perusahaan  dalam  mengantisipasi  ke- jadian-kejadian yang tidak terduga untuk kepen- tingan  pihak-pihak  yang  telibat  dalam  kontrak. Dengan  demikian  manajer  dapat  memengaruhi nilai  pasar  saham  perusahaannya  melalui  mana- jemen  laba,  misalnya  dengan  membuat  perataan laba dan pertumbuhan laba sepanjang waktu.
Adanya teori  keagenen (agency  theory)  juga dianggap  sebagai  pendorong  manajemen  dalam melakukan  tindakan  manajemen  laba.  Sebagai agen,  manajer  secara  moral  bertanggungjawab untuk mengoptimalkan keuntungan para pemilik (principal)  dan  sebagai  imbalannya  akan  mem- peroleh  kompensasi  sesuai  dengan  kontrak. Dengan demikian terdapat dua kepentingan yang berbeda  di  dalam  perusahaan  dimana  masing- masing pihak berusaha untuk mencapai atau mem- pertahankan  tingkat  kemakmuran  yang  di- kehendaki. Manajer sebagai pengelola perusahaan lebih  banyak  mengetahui  informasi  internal  dan prospek  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang dibandingkan dengan pemilik (pemegang saham). Manajer berkewajiban memberikan sinyal menge- nai kondisi perusahaan kepada pemilik. Sinyal yang diberikan dapat melalui pengungkapan informasi akuntansi  seperti  laporan  keuangan.  Laporan keuangan tersebut penting bagi pengguna ekster- nal, terutama karena kelompok  ini berada dalam kondisi paling besar ketidakpastiannya. Disaat ma- najer  lebih  mengetahui  informasi  internal  dan prediksi  prospek  perusahaan  di  masa  yang  akan datang  dibandingkan  dengan  pemegang  saham dan stakeholder lainnya, maka terjadilah suatu kon- disi  ketidakseimbangan  penguasaan  informasi yang  sering  kali  disebut  dengan  istilah  asimetri informasi.
Corporate governance merupakan salah satu da- sar dalam meningkatkan efisiensi ekonomis, yaitu meliputi hubungan antara manajemen perusahaan dan stakeholder (agent dan principal). Corporate gov- ernance diperlukan untuk mengendalikan perilaku pengelola perusahaan agar bertindak tidak hanya menguntungkan  dirinya  sendiri,  corporate  gover- nance berupaya menyamakan kepentingan antara pemilik perusahaan dengan pengelola perusahaan. Konsep indikator pelaksanaan corporate governance dalam  perusahaan  terdiri  dari  auditor,  komite audit, kepemilikan manajerial, kepemilikan insti- tusional,  dan  proporsi  dewan  komisaris  inde- penden.
Corporate governance merupakan konsep yang didasarkan  atas  teori  keagenan,  dimana  konsep ini  diharapkan  bisa  berfungsi  sebagai  alat  untuk memberikan  keyakinan  kepada  para  investor bahwa  mereka  akan  menerima  return  atas  dana yang  telah  mereka  investasikan.  Corporate  gover- nance berkenaan dengan bagaimana para investor yakin bahwa manajer akan memberikan keuntung- an bagi mereka, yakni bahwa manajer tidak akan mencuri dan menggelapkan atau menginvestasikan ke dalam proyek-proyek yang tidak menguntung- kan berkaitan dengan dana yang telah ditanamkan oleh  investor  dan  berkaitan  dengan  investor mengontrol para manajer.
Selain  corporate  governance,  adanya  kecen- derungan perusahaan melakukan manajamen laba dapat  dilihat  dari  karakteristik  perusahaan  ter- sebut. Kebanyakan peneliti di Indonesia menggu- nakan rasio keuangan dalam menilai karakteristik perusahaan. Adapun proksi yang sering digunakan dalam mengukur karakteristik perusahaan antara lain adalah tingkat leverage, pertumbuhan, ukuran perusahaan,  total  arus  kas  bersih  dari  aktivitas operasi  (CFO),  kinerja  (ROA),  dan  nilai  buku (MTB).
Hasil penelitian yang menguji pengaruh cor- porate governance dan karakteristik perusahaan ter- hadap manajemen laba, telah memberikan sejumlah

## Karakteristik Perusahaan dan Corporate Governance terhadap Manajemen Laba: Studi Analisis Meta
pemahaman tentang peran dari karakteristik per- usahaan  dan  good  corporate  governance  terhadap manajemen  laba  yang  dilakukan  perusahaan. Namun  temuan  dari  penelitian-penelitian  itu  se- ringkali  masih  bertentangan  satu  sama  lain (kontradiksi) dan ada beberapa karakteristik dari penelitian-penelitian  itu  yang  menyulitkan  di dalam  menarik  kesimpulan  substantive.  Sehingga variabel yang mampu merepresentasikan tindakan manajemen laba yang dilakukan manajer perusaha- an,  baik  dilihat  dari  karakteristik  perusahaan maupun good corporate governance perlu dikaji ulang.
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Siregar & Bachtiar (2005), Yulianti (2005), Siregar & Utama (2006), dan Herusetya (2009), menunjukkan bahwa tingkat  pertumbuhan  tidak  mampu  mendeteksi adanya  manajemen  laba.  Hanya  penelitian  yang dilakukan  oleh  Wasilah (2005)  yang  menyatakan tingkat  pertumbuhan  perusahaan  berpengaruh positif terhadap manajemen laba.
Perusahaan  dengan  CFO  yang  tinggi  akan cenderung  untuk  tidak  melakukan  peningkatan laba  melalui  peningkatan  akrual  diskresioneri (Chung et al., 2005; Lobo & Zhou, 2005; dan Becker et  al. ,  2010).  Jensen  (1986)  menyatakan  bahwa perusahaan yang memiliki free cash flow tinggi cen- derung  boros  dalam  inefisiensi  organisasi  atau mengunakannya untuk mendanai proyek-proyek investasi  yang  memiliki  net  present  value  (NPV) negatif.
Zmijewski & Hagerman (1981) berpendapat bahwa  untuk  mengurangi  biaya  politik,  perusa- haan memiliki dorongan tertentu dalam memilih metode ekonomi. Biaya politik seringkali mening- kat seiring dengan peningkatan ukuran perusahaan (size) dan risiko yang terkait dengan perusahaan. Hasil penelitian Rahmawati et al. (2007) menyata- kan  bahwa  semakin  besar  perusahaan,  semakin besar pula tingkat manajemen laba akrual diskre- sioneri.
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Harymawan & Suhardianto (2011) belum mampu
memberikan  hasil  yang  dapat  menginterpres- tasikan  pengaruh-pengaruh  karakteristik  per- usahaan  dan  good  corporate  governance  terhadap manajemen laba, dikarenakan penelitian tersebut tidak memberikan hasil terintegrasikan dari peneli- tian  terdahulu  dengan  pendekatan  statistik  yang mampu menginterperstasikan body dari penelitian- penelitian  manajemen  laba  di  Indonesia  antara tahun 2000 sampai dengan  tahun 2009. Sehingga diperlukan  suatu  metode  tinjauan  pustaka  yang mampu  merepresentasikan  hasil-hasil  penelitan terdahulu.
Salah satu bentuk tinjauan pusataka yang se- ring digunakan adalah literature review atau dikenal juga dengan nama review article, overview, atau state of the art review yang bersifat naratif dan tidak di- lakukan dengan sistematis, dalam arti, penelusuran dan pemilihan artikel yang hendak digabungkan tidak  dilakukan  dengan  kriteria  yang  ditetapkan sebelumnya, selain itu literature review kurang dila- kukan telaah kritis dan evaluasi sistematis terhadap kualitas artikel. Akibatnya overview terancam bias, karena dapat saja penulis dengan sadar atau tidak memilih  artikel  yang  mendukung  pendapatnya dan  tidak  menyertakan  sumber  lain  yang  ber- tentangan.
Menurut  Glass  (1978)  analisis  meta  adalah cara  yang  efektif  untuk  meringkas,  menginte- grasikan, dan menginterpretasikan beberapa hasil penelitian dengan pendekatan statistik pada satu bidang  ilmu,  atau  dengan  kata  lain  analisa  yang dilakukan terhadap analisa lain yang sudah dila- kukan. Analisis meta merupakan metode statistik standar yang berfungsi untuk mesintesis berbagai hasil dari studi individu yang memiliki tema yang sama  dalam  rangka  untuk  memberikan  jawaban yang lebih signifikan (Cooper, 2010). Analisis meta dianggap penting karena tinjauan literatur secara narasi dapat menyesatkan dan sering tidak meya- kinkan. Dalam kasus tertentu mungkin ada bebe- rapa penelitian dengan hasil yang bervariasi dan memiliki  variasi  dalam  ukuran  sampel,  periode

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 18, No.2, Mei 2014: 180–200
waktu,  dan  metode  penelitian,  namun  meng- integrasikan temuan dari satu kumpulan penelitian secara narasi adalah tugas yang terlalu berat bagi pikiran  manusia.  Akibatnya,  para  peneliti  yang berbeda mungkin mencapai kesimpulan yang ber- beda  tentang  satu kelompok  penelitian  individu. Sebuah tinjauan literatur secara narasi yang akan melaporkan perbedaan-perbedaan ini dapat tidak konsisten  dan  penelitian  selanjutnya  juga  dapat menghasilkan hasil yang tidak konsisten, dimana hal  ini  merupakan  masalah  yang  berkelanjutan. Sebaliknya, analisis meta dapat membersihkan dan memahami literatur penelitian dengan menilai efek keseluruhan dari penelitian yang ada.
Kebutuhan untuk melakukan analisis meta terhadap penelitian akuntansi memiliki alasan yang kuat.  Literatur  tentang  beberapa  topik  dalam  bi- dang  ini  sekarang  mengalami  pertumbuhan  de- ngan sangat pesat. Stanley (2001) mengatakan ana- lisis meta dalam dunia sosial ekonomi dapat digu- nakan untuk menjelaskan excess study variation yang seringkali ditemukan dalam ilmu ekonomi empiris, mengungkapkan  kembali  statistik  dengan  teori yang  salah,  serta  melihat  distorsi  dan  bias misspecification dari penelitian terdahulu. Dengan mengkombinasikan  hasil  dari  semua  penelitian pada fenomena kejadian tertentu menjadi satu sta- tistik analisis, analisis meta dapat diposisikan untuk membedakan  efek  utama  dari  background  variasi dan pengaruh yang mengkontaminasi dari variasi tersebut.
Motivasi  dilakukannya  penelitian  ini  yang pertama  adalah  karena  belum  adanya  penelitian analisis meta pada manajemen laba di Indonesia. Meskipun demikian, penelitian dengan pendekatan analisis meta  dalam bidang  akuntansi telah  dila- kukan Ahmed  & Courtis  (1999) yang  melakukan analisis  meta  hubungan  antara  karakteristik  per- usahaan dan level pengungkapan dalam laporan tahunan. Penelitian juga dilakukan oleh Hoffjan et al . (2006) yang melakukan analisis meta terhadap international  jurnal  ranking  in  accounting .  Lin  &
Hwang (2010) menganalisis hubungan antara earn- ings  manajement dengan  kualitas  audit  dan  efek- tivitas komite audit. Selanjutnya Meca & Ballesta (2009) telah mengkaji ulang temuan-temuan pene- litian  yang  terkait  manajemen  laba  dan  corporate governace .
Motivasi kedua adalah adanya berbagai hasil penelitian  manajemen  laba  yang  kontradiksi  di Indonesia,  memberikan  kesempatan  kepada  pe- neliti untuk membuat satu penelitian yang mampu menjadikan hasil-hasil penelitian terdahulu dalam satu  kesatuan  yang  terintegrasi  dan  merepresen- tasikan  hasil-hasil  dari  penelitian  terdahulu,  se- hingga  dapat  digunakan  untuk  mengevaluasi kembali  pengaruh  karakteristik  perusahaan  dan good corporate governance terhadap manajemen laba. Dengan menggunakan metode penelitian analisis meta, memungkinkan untuk mengagregasikan te- muan  dari  beberapa  hasil  penelitian  yang  sudah terjadi sebelumnya sehingga didapatkan estimasi yang  tepat  dari  hubungan-hubungan  antara  tiap variabel karakteristik perusahaan dan good corpo- rate governance terhadap manajemen laba perusahaan.
Berdasarkan  latar  belakang  di  atas,  maka tujuan penelitian ini adalah: (1) untuk mengetahui good  corporate  governance yang  diproksi  melalui kualitas auditor, komite audit, kepemilikan mana- jemen,  kepemilikan  institusional,  dan  komisaris independen apakah dapat menjadi prediktor ada- nya  manajemen  laba  dalam  perusahaan  dan  (2) untuk mengetahui apakah karakteristik perusahaan yang diproksi melalui tingkat pertumbuhan, arus kas  operasi,  ukuran  perusahaan,  kinerja  perusa- haan,  dan  nilai buku  perusahaan,  dapat  menjadi prediktor  adanya  manajemen  laba  dalam  per- usahaan.

## PENGEMBANGAN  HIPOTESIS
Corporate governance merupakan konsep yang didasarkan  atas  teori  keagenan,  dimana  konsep ini  diharapkan  bisa  berfungsi  sebagai  alat  untuk

## Karakteristik Perusahaan dan Corporate Governance terhadap Manajemen Laba: Studi Analisis Meta
memberikan  keyakinan  kepada  para  investor bahwa  mereka  akan  menerima  return  atas  dana yang  telah  mereka  investasikan.  Corporate  gover- nance berkenaan dengan bagaimana para investor yakin bahwa manajer akan memberikan keuntung- an bagi mereka, yakni bahwa manajer tidak akan menggelapkan  atau  menginvestasikan  dalam proyek-proyek  yang  tidak  menguntungkan  ber- kaitan  dengan  dana  yang  telah  ditanamkan  oleh investor dan  berkaitan dengan  investor mengon- trol para manajer.
Auditor big four adalah auditor yang memiliki keahlian dan memiliki reputasi yang tinggi diban- ding  auditor  non  big  four.  Karena  itu  auditor  big four perusahaan secara sungguh-sungguh memper- tahankan pangsa pasar, kepercayaan masyarakat, dan  reputasinya  dengan  cara  memberikan  perli- dungan kepada publik. Jika auditor tidak mampu mempertahankan  reputasinya,  maka  masyarakat tidak  memberikan  kepercayaan  terhadap  auditor big four sehingga auditor ini akan tiada dengan sen- dirinya. Karena itu untuk melindungi reputasinya, auditor big four akan bekerja secara cermat dan hati- hati. Kecermatan, kehati-hatian, dan pengalaman auditor  yang  tinggi  akan  mampu  menghambat akural diskretioneri yang  meningkatkan laba, se- hingga  diekspektasikan  bahwa  variabel  auditor adalah  negatif.
Hal  ini  didukung  oleh  Becker  et  al.  (2010) dimana  variabel  audit  sendiri  diukur  dengan menggunakan  variabel  dummy,  dengan  mem- berikan  nilai  1  jika  perusahaan  I  pada  tahun  t diaudit oleh KAP big four (Price Walterhouses Cop- pers, Deloitte, Ernst & Young, dan KPMG) dan 0 untuk KAP selain big four. Demikian juga dengan DeAngelo (1981) dalam Siregar & Bachtiar (2005) yang menyatakan bahwa karena adanya kemung- kinan auditor akan menemukan fraud dalam sistem akuntansi  dan  kemudian  melaporkan  fraud  ter- sebut,  variabel  auditor  mampu  mereduksi  atau menekan  adanya  praktik  manajeman  laba  dalam perusahaan. Dari kajian konsep dan empiris terse- but, maka ditarik hipotesis sebagai berikut:
H 1 : auditor secara robust memengaruhi manajemen laba.
Sanjaya  (2008)  menyebutkan  bahwa  fungsi yang dilakukan oleh komite audit yaitu: (1) men- jaga komunikasi langsung diantara anggota dewan komisaris; (2) menyusun peraturan diantara pihak- pihak  yang  berkepentingan  secara  periodik;  dan (3) review laporan keuangan auditan dengan inter- nal  auditor  dan  dewan  komisaris.  Ditambahkan juga bahwa menurut Fleming (2002) komite audit bertugas untuk mengawasi dan mengevaluasi ki- nerja auditor eksternal dan internal. Sanjaya (2008) juga mengatakan bahwa keberadaan komite audit membantu  dewan  komisaris  untuk  mengawasi manajemen  dalam menyusun  laporan  keuangan, dimana anggota komite audit adalah orang-orang independen.  Komite  audit  juga  secara  aktif melakukan pertemuan dengan pihak manajemen perusahaan,  auditor internal,  dan auditor  ekster- nal.  Siregar  &  Bachtiar  (2005)  juga  menyebutkan komite audit akan melakukan monitoring terhadap aktivitas  perusahaan  yang  bersangkutan  secara independen, sehingga dengan adanya keberadaan komite  audit mampu  meningkatkan praktik  good corporate governance di dalam perusahaan, dengan begitu diharapkan dapat mereduksi informasi asi- mertis dan oportunistik manajemen laba. Sehingga dapat  dikatakan  komite  audit  akan  berpengaruh negatif  tehadap  manajemen  laba  yang  dilakukan perusahaan. Komite audit dihitung dengan men- jumlah komite audit yang dimiliki oleh perusahaan yang  berkaitan.  Dari  kajian  konsep  dan  empiris tersebut,  maka  ditarik  hipotesis  sebagai  berikut:
H 2 : Komite  audit  secara  robust  memengaruhi manajemen laba.
Menurut Bangun & Vincent (2008) manajer perusahaan adalah pihak yang mengelola perusa- haan  yang  secara  langsung  banyak  mengetahui informasi  internal  perusahaan  dibandingkan  de- ngan pemegang saham. Sebagai pengelola, manajer

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 18, No.2, Mei 2014: 180–200
berkewajiban  memberikan  informasi  mengenai kondisi perusahaan kepada pemilik informasi ter- sebut berisikan mengenai kinerja perusahaan dan informasi-informasi lain yang berguna untuk pihak eksternal perusahaan. Akan tetapi informasi yang disampaikan  terkadang  tidak  sesuai  dengan kondisi perusahaan yang sebenarnya, kondisi ini dikenal sebagai informasi yang tidak asimietis atau asimetri informasi (ketidakseimbangan penguasaan informasi),  sehingga  dengan  adanya  informasi asimetris  ini  memberikan  kesempatan  kepada manajer  untuk  melakukan  manipulasi  kinerja perusahaan yang dilaporkan untuk kepentingan- nya sendiri. Kepemilikan manajerial adalah jumlah kepemilikan  saham  oleh  pihak  manajemen  dari seluruh  modal  saham perusahaan  yang  dikelola. Kepemilikan seorang manajer akan ikut menentu- kan  kebijakan  dan  pengambilan  keputusan  ter- hadap  metode  akuntansi  yang  diterapkan  pada perusahaan yang mereka kelola. Menurut Boediono (2005)  secara  umum  dapat  dikatakan  bahwa presentase tertentu kepemilikan saham oleh pihak manajemen  cenderung  memengaruhi  tindakan manajemen laba. Sehingga diprediksi kepemilikan manajerial  berpengaruh  positif  terhadap  mana- jemen laba  yang dilakukan  oleh manajemen  per- usahaan.  Kepemilikan manajerial  diukur  dengan presentase jumlah saham yang dimilik pihak mana- jemen  dari  seluruh  modal  saham  yang  beredar. Dari kajian konsep dan empiris tersebut, maka di- tarik  hipotesis  sebagai  berikut:
H 3 : kepemilikian  manajerial  secara  robust  me- mengaruhi manajemen laba.
Kepemilikan institusional adalah jumlah pre- sentase suara yang dimiliki oleh institusi. Institusi disini dapat berupa institusi keuangan seperti per- usahaan asuransi, bank, dana pensiun, dan invest- ment  banking .  Menurut  Boediono  (2005)  kepemi- likan  institusional  memiliki  kemampuan  untuk mengendalikan pihak manajemen melalui proses monitoring secara efektif sehingga mengurangi tin-
dakan  manajemen  melakukan  manajemen  laba. Ditambahkan  juga  bahwa  presentase  saham  ter- tentu yang dimiliki oleh institusi dapat memengaruhi proses penyusunan laporan keuangan yang tidak menutup kemungkinan terdapat akrualisasi sesuai kepentingan  pihak  manajemen.  Sehingga  dipre- diksi kepemilikian institusional memiliki hubungan positif  dengan  manajemen  laba.  Variabel  diukur dengan mengunakan indikator presentase jumlah saham yang dimiliki institusi dari seluruh jumlah modal saham perusahaan yang beredar.
H 4 : kepemilikian  institusional  secara  robust memengaruhi manajemen laba.
Komisaris  independen  adalah  anggota  de- wan komisaris yang tidak terafiliasi dengan mana- jemen, anggota dewan komisaris lainnya, dan pe- megang  saham  pengendali.  Serta  bebas  dari  hu- bungan bisnis  atau hubungan lainnya  dapat me- mengaruhi  kemampuan  untuk  bertindak  inde- penden atau bertindak semata-mata demi kepen- tingan  perusahaan.  Bursa  Efek  Jakarta  (BEJ) mengeluarkan  peraturan  pencatatan  efek  Nomor I-A tentang ketentuan umum pencatatan efek ber- sifat ekuitas di bursa yang salah satu isinya terkait dengan pelaksanaan good corporate governance, yaitu komisaris  independen.  Berdasarkan  aturan  ter- sebut, komisaris independen berjumlah sekurang- kurangnya 30% dari jumlah seluruh anggota komi- saris. Proporsi dewan komisaris yang tinggi dipre- diksi akan menghambat manajemen untuk mela- kukan  akrual  diskresioneri  yang  meningkatkan laba,  sehingga  variabel  komisaris  independen diprediksi mempunyai hubungan negatif dengan manajemen laba. Komisaris independen diukur de- ngan menggunakan indikator presentase anggota dewan komisaris yang berasal dari luar perusahaan dari  seluruh  ukuran  anggotan  dewan  komisaris perusahaan.  Dari  kajian  konsep  dan  empiris  ter- sebut, maka ditarik  hipotesis sebagai berikut:
H 5 : komisaris  independen  secara  robust  me- mengaruhi manajemen laba.

## Karakteristik Perusahaan dan Corporate Governance terhadap Manajemen Laba: Studi Analisis Meta
Semakin besar utang yang dimiliki oleh per- usahaan target dibandingkan dengan total aktiva yang  dimiliki,  maka  semakin  besar  biaya  modal yang dikeluarkan, sehingga semakin buruk kinerja perusahaan  dan  semakin  negatif  reaksi  pasar. Halim et al. (2005) menyebutkan bahwa leverage me- mengaruhi manajemen laba pada perusahaan, ber- dasarkan debt covenant hipothesis, terdapat hubungan positif antara tingkat leverage dengan manajemen laba. Selain itu beberapa literatur mengatakan bah- wa  manajer  pada  perusahaan  yang  mempunyai tingkat leverage tinggi akan cenderung melakukan income  increasing  accruals untuk  menghindari  pe- langgaran batasan utang, atau sebaliknya, dimana perusahaan yang mengalami tekanan keuangan ke- mungkinan melakukan incoming decreasing accruals agar dapat melakukan renegosiasi kontrak utang. Leverage perusahaan  dihitung  berdasarkan  pre- sentase  kewajiban  terhadap  total  aset.  Sehingga diprediksi  semakin  tinggi  proporsi  leverage  yang dimiliki oleh suatu perusahaan maka semakin besar kecenderungan  manajer  melakukan  manajemen laba.  Dari  kajian  konsep  dan  empiris  tersebut, maka ditarik hipotesis  sebagai berikut:
H 6 : leverage secara robust memengaruhi manajemen laba.
Pada umumnya perusahaan ingin memperli- hatkan growth yang konsisten sehingga akan mem- berikan motivasi untuk melakukan income-increas- ing earnings manajemen. Wasilah (2005) juga menye- butkan semakin tinggi suatu perusahaan tumbuh atau  menjaga  agar  pertumbuhan  tetap  konsisten (apalagi melewati periode krisis), maka perusahaan akan membutuhkan dana yang besar dan cende- rung  menahan  pendapatannya.  Sedangkan  bagi pemilik modal dengan tidak dibagikannya dividen, maka resiko perusahaan akan menjadi lebih besar. Untuk menghindari anggapan seperti ini, manajer akan terdorong untuk melakukan pemerataan pen- dapatan.  Tingat  pertumbuhan  (growth)  diukur dengan selisih antara nilai penjualan bersih pada
akhir periode dengan nilai penjualan bersih pada awal  periode  lalu  dibagi  dengan  nilai  penjualan bersih  pada  awal  periode.  Tingkat  pertumbuhan diprediksi memiliki hubungan positif dengan pe- merataan laba. Dari kajian konsep dan empiris ter- sebut, maka ditarik  hipotesis sebagai berikut:
H 7 : tingkat pertumbuhan secara robust memenga- ruhi manajemen laba.
Menurut  Jensen  (1986)  menyatakan  bahwa perusahaan  yang  memiliki  free  cash  flow  tinggi cenderung memboroskan  dalam inefisiensi  orga- nisasi  atau  mengunakannya  untuk  mendanai proyek-proyek investasi yang memiliki net present value (NPV) negatif. Permasalahan free cash flow ini terutama  muncul  pada  perusahaan-perusahaan dengan  kesempatan  pertumbuhan  yang  rendah, karena mereka menghadapi kesulitan memperoleh proyek investasi yang memiliki NPV yang positif. Manajer selalu berkeinginan dalam meningkatkan kekuasannya  melalui  pengendalian  atas  sumber daya yang semakin besar, hal ini akan mendorong manajer  untuk  selalu  berinvestasi  dalam  upaya memperbesar perusahaan. Oleh karena itu dengan adanya free cash flow akan memberikan kesempatan dan dorongan manajer untuk berinvestasi. Akibat- nya perusahaan dengan free cash flow yang disertai dengan  kesempatan  pertumbuhan  yang  rendah cenderung  melakukan  investasi  pada  proyek- proyek dengan NPV negatif, yang mungkin mem- beri keuntungan bagi manajer, baik dalam bentuk uang atau imbalan lainnya, namun akan menurun- kan kinerja perusahaan. Selanjutnya sebagai upaya untuk  menutupi  kinerja  perusahaan  ini,  manajer akan melakukan akrual diskresioner yang mening- katkan  laba.
Sedangkan menurut penelitian (Chung et al., 2005; Lobo & Zhou, 2005; Tresnaningsih, 2008; dan Becker et al., 2010) menemukan bahwa perusahaan dengan  arus  kas  operasi  yang  tinggi  akan  cen- derung untuk tidak melakukan peningkatan laba melalui  peningkatan  akrual  diskresioneri.  Total

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 18, No.2, Mei 2014: 180–200
arus  kas  bersih  dari  aktivitas  operasi  diukur  de- ngan menjumlahkan arus kas operasi perusahaan pada  tahun  t,  dibagi  dengan  log  total  asset  (t-1). Sehingga CFO diprediksi memiliki hubungan ne- gatif dengan manajemen laba. Dari kajian konsep dan  empiris  tersebut,  maka  ditarik  hipotesis  se- bagai  berikut:
H 8 : arus  kas  operasi  secara  robust  memengaruhi manajemen laba.
Penelitian  yang  dilakukan  Gul  et  al.  (2003) menemukan bahwa ukuran perusahaan memiliki korelasi negatif terhadap manajemen laba. Peneli- tian tesebut mengatakan bahwa perusahaan yang besar akan mempunyai pengungkapan pelaporan keuangaan  yang  lebih  lengkap  dan  auditor  yang berkualitas  dibandingkan perusahaan  yang  lebih kecil.  Sehingga  kondisi  tersebut  meminimalisasi peluang perusahaan melakukan manajemen laba. Zmijewski  &  Hagerman  (1981)  dalam  Wasilah (2005)  berpendapat  bahwa  untuk  mengurangi biaya politik, perusahaan memiliki dorongan ter- tentu dalam memilih metode ekonomi. Biaya po- litik seringkali meningkat seiring dengan pening- katan ukuran perusahaan dan risiko yang terkait dengan perusahaan. Wasilah (2005) juga memapar- kan perusahaan yang relatif besar justru melakukan pemerataan laba. Kondisi ini dimungkinan dengan adanya kepercayaan dari pasar bahwa perusahaan yang relatif besar lebih mampu menyediakan infor- masi yang akurat. Dengan kepercayaan seperti itu maka  dimungkinkan  adanya  dorongan  manajer perusahaan  besar  untuk  melakukan  pemerataan laba  terutama  pada  masa  krisis,  karena  mereka yakin bahwa nama perusahaan akan tetap diper- caya.  Ini  juga  didukung  dengan  hasil  penelitian Rahmawati et al. (2007) yang menyatakan semakin besar perusahaan, semakin besar pula tingkat ma- najemen laba. Sehingga size diprediksi memiliki hu- bungan positif dengan earning manajemen.
H 9 : ukuran perusahaan secara robust memengaruhi manajemen laba.
Yulianti (2005) berpendapat salah satu pende- katan dalam menentukan perilaku manajemen laba dalam  perusahaan  adalah  pendekatan  distribusi laba. Pendekatan distribusi laba mengidentifikasi batas pelaporan laba (earnings threshold) dan mene- mukan bahwa perusahaan yang berada di bawah earnings  threshold akan  berusaha  untuk  melewati batas tersebut dengan melakukan manajemen laba. Hal ini ditunjukkan oleh terlalu sedikitnya perusa- haan  yang  melaporkan  laba  di  bawah  earnings threshold dan sebaliknya terlalu banyaknya perusa- haan yang melaporkan laba di atas earnings thresh- old .  Berdasarkan  hipotesis  bonus  plan,  intensif manajer  pada  umumnya  didasarkan  pada  pro- fitabilitas  perusahaan,  karenanya  profitabilitas dapat dijadikan indikasi dilakukan manajeman laba dalam  perusahaan.  Ditambahkan  juga  menurut Arnawa  (2006)  dengan  mengunakan  rasio  return on assets (ROA) dapat dilihat seberapa besar kinerja suatu perusahaan, nilai rasio ROA yang rendah di- duga akan lebih memotivasi pihak manajemen da- lam melakukan tindakan manajemen laba dengan jalan meningkatkan laba perusahaan.
Rasio ini digunakan untuk mengukur kinerja keuangan  perusahaan  dan  menilai  kinerja operasional  dalam  memanfatkan  sumber  daya yang dimiliki perusahaan, disamping perlu mem- pertimbangkan  masalah  pembayaran  terhadap aktiva tersebut. Nilai ROA yang semakin mende- kati  1,  berarti  semakin  baik  profitabilitas  per- usahaan karena setiap aktiva yang ada dapat meng- hasilkan  laba.  ROA  diukur  dengan  membagi  ke- untungan bersih perusahaan setelah pajak dengan aktiva yang dimiliki perusahaan. Zahara & Sylvia (2009) berpendapat bahwa nilai ROA yang rendah akan  memotivasi  perusahaan  untuk  melakukan manajemen  laba dengan  cara meningkatkan  laba perusahaan.  Dari  kajian  konsep  dan  empiris  ter- sebut, maka ditarik  hipotesis sebagai berikut:
H 10 : kinerja perusahaan secara robust memengaruhi manajemen laba.

## Karakteristik Perusahaan dan Corporate Governance terhadap Manajemen Laba: Studi Analisis Meta
Dalam upaya pengambilan keputusan yang tepat,  informasi  akuntasi  dibutuhkan  oleh  para investor dan para analisis keuangan untuk menilai saham.  Hal  yang  demikian  dapat  menciptakan kesempatan bagi manajemen untuk memanipulasi earning dengan cara memengaruhi performa harga saham. Wasilah (2005) menjelaskan tingginya nilai market  to  book  value (MTBV)  mencerminkan  ting- ginya  ekspektasi  pasar  bahwa  return  perusahaan di masa yang akan datang akan lebih besar. Serupa dengan  pernyataan  Smith  &  Watts  (1992)  yang berpendapat  bahwa  perusahaan  yang  memiliki tingkat pertumbuhan tinggi mempunyai kemam- puan lebih baik dalam memprediksi arus kas pada periode masa mendatang. Hal ini akan mendorong manajer  untuk  melakukan  pemerataan  laba  agar ekpektasi pasar terus berpandangan positif terha- dap perusahaan. MTBV diukur dengan mengalikan jumlah saham beredar akhir tahun dengan harga saham penutupan akhir tahun, lalu membaginya dengan total ekuitas. Berdasarkan argumen terse- but diperkirakan bahwa rasio MTBV memiliki hu- bungan yang positif dengan pemerataan laba. Dari kajian konsep dan empiris tersebut, maka ditarik hipotesis  sebagai  berikut:
H 11 : nilai buku secara robust memengaruhi mana- jemen laba.

## METODE
Pendekatan  penelitian  yang  dipakai  dalam penelitian ini adalah pendekatan analisis meta, di- mana  pendekatan  ini  digunakan  untuk  menguji hipotesis dan menjelaskan hasil perhitungan yang telah dilakukan.
Obyek penelitian ini adalah artikel penelitian earning manajement yang terpublikasi di Indonesia selama sepuluh tahun sejak tahun 2000 sampai de- ngan  2009.  Karena  periode  10  tahun  tersebut  di- asumsikan,  dapat  menangkap  atau  merangkum perkembangan  sebuah  penelitian  tentang  earning manajement yang terjadi di Indonesia.
Data dalam penelitian ini merupakan peneli- tian  manajemen  laba  yang  terpublikasi  di  jurnal akuntansi  terakreditasi  di  Indonesia,  dimana jurnal-jurnal  tersebut  harus  memenuhi  kriteria sebagai berikut: (1) jurnal penelitian akuntansi yang terakreditasi  B  selama  minimal  2  periode.  Dasar seleksi  adalah  SK  Dirjen  Dikti  tentang  akreditasi junal ilmiah. Karena ini berguna untuk mengontrol kualitas penelitian akuntansi terpubikasi yang akan direview  dan  (2)  jurnal  penelitan  yang  berfokus mempublikasikan hasil penelitian akuntansi saja.
Berdasarkan penelitian tersebut lima jurnal yang layak diteliti adalah: (1) jurnal riset akuntansi Indonesia diterbitkan oleh Ikatan Akuntansi Kom- partemen  Akuntan  Pendidik  dengan  sekretariat yang  berkedudukan  di  Universitas  Gajah  Mada. Jurnal ini diterbitkan sejak tahun 1998 terakreditasi B sampai tahun 2012 berdasarkan Surat Keputusan Direktur  Jenderal  Pendidikan  Tinggi  (SK  Dirjen Dikti) No. 83/Dikti/Kep./2009; (2) jurnal akuntansi dan  keuangan  Indonesia  diterbitkan  oleh  Depar- temen Akuntansi Universitas Indonesia sejak tahun 2004.  Jurnal  ini  terakreditasi  B  sampai  dengan tahun 2012 berdasarkan Surat Keputusan Direktur Jenderal Pendidikan Tinggi (SK Dirjen Dikti) No. 110/Dikti/Kep./2009;  (3)  jurnal  akuntansi  yang diterbitkan  oleh  Fakultas  Ekonomi  Universitas Tarumanegara Jakarta sejak tahun 1997. Jurnal ini terakreditasi B sampai dengan tahun 2012 berda- sarkan Surat Keputusan Direktur Jenderal Pendi- dikan Tinggi (SK Dirjen Dikti) No. 83/Dikti/Kep./ 2009;  (4)  akuntabilitas  diterbitkan  oleh  jurusan akuntansi Universitas Pancasila Jakarta. Jurnal ini diterbitkan  sejak  tahun  2001  dan  memperoleh akreditasi B sampai tahun 2012 berdasarkan Surat Keputusan  Direktur  Jenderal  Pendidikan  Tinggi (SK Dirjen Dikti) No. 110/Dikti/Kep./2009. Jurnal ini juga mendapat akreditasi B pada periode 2006– 2009; (5) jurnal akuntansi dan auditing Indonesia diterbitkan oleh Fakultas Ekonomi Universitas Is- lam  Indonesia  sejak  tahun  2007.  Jurnal  ini  ter- akreditasi B sampai tahun 2011 berdasarkan Surat

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 18, No.2, Mei 2014: 180–200
Keputusan  Direktur  Jenderal  Pendidikan  Tinggi (SK Dirjen Dikti) No. 65a/Dikti/Kep./2008.
Karena penelitian berfokus pada good corpo- rate governance dan karakteristik perusahaan, maka penulis hanya  mengambil sampel 19  jurnal. Dari 19 artikel yang diidentifikasi, ditemukan 15 artikel yang memenuhi persyaratan, minimal ada 2 vari- abel dalam keseluruhan sampel  artikel yang ber- hubungan dengan discretionary accrual.
Variabel dependen dalam penelitian ini ada- lah manajemen laba yang diwakili dengan variabel discretionary  accrual. Sedangkan  variabel  inde- penden  adalah  suatu variabel  tercakup  di  dalam hipotesis penelitian, variabel ini bersifat menjelas- kan  atau  memengaruhi  variabel  yang  lain.  Kera- gamannya  adalah  intervensi  peneliti,  suatu  ke- adaan atau kondisi atau fenomena yang ingin dise- lidiki,  diteliti,  atau  dikaji.  Variabel  independen
pada penelitian ini adalah good corporate governance (auditor,  komite  audit,  kepemilikan  manajerial, dan  kepemilikan  institusional)  dan  karakteristik perusahaan  (leverage  perusahan,  tingkat  pertum- buhan,  arus  kas  operasi,  ukuran  perusahaan,  ki- nerja  perusahaan,  dan  nilai  buku  perusahaan). Definisi  dan  pengukuran  variabel  dapat  dilihat pada Tabel 1.
Teknik analisis data digunakan dalam pene- litian ini bersifat kuantitatif dengan mengunakan metode  analisis  meta.  Prosedur  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  mengikuti  apa  yang  telah dilakukan oleh Trotman & Wood (1991).
Laporan statistik yang relevan untuk setiap studi  ditransformasikan  dalam  effect  size  untuk diperbandingkan  dan  diintegrasikan,  dengan mengasumsikan  bahwa  nilai  yang  digunakan adalah statistical independent. Dalam literatur ana-
Nama Variabel Pengukuran Manajemen Laba Modified Jones Kothari, Leone, Wasley (2005); Jones Model (1991); Modified Jones Model Kasznik (1999); Modified Jones Model (Dechow et al., 1995); Forward looking abnormal accrual (Dechow et al., 1995); dan Sankar Model 1994 (Chan et al., 2001).
Komisaris Independen Jumlah dewan komisaris independen dengan total anggota dewan komisaris. Kualitas auditor Nilai  dummy,  1  jika  auditor  berafiliasi dengan kantor  audior  big  four dan 0  jika sebaliknya. Komite Audit Presentase jumlah anggota komite audit yang independen. Kepemilikan Manajerial Proporsi  saham  biasa  yang  dimilik  oleh  para  manajemen  (direksi  dan komisaris). Kepemilikan Institusional Besarnya saham yang dimiliki institusi keuanganan seperti perusahaan asuransi, bank, dana pension, dan investment banking. Leverage Perusahan Presentase kewajiban terhadap total asset Tingkat Pertumbuhan Selisih antara nilai  penjualan  bersih  pada  akhir  periode dengan nilai penjualan bersih  pada  awal  periode  lalu  dibagi  dengan  nilai  penjualan  bersih  pada  awal periode Arus Kas Operasi Arus kas perusahaan pada tahun t, dibagi dengan log total asset (t-1) Ukuran Perusahaan Nilai  logaritma  nilai  pada  ekuitas  perusahaan  pada  akhir  tahun,  yaitu  jumlah saham  yang  beredar  pada  akhir  tahun  dikalikan  dengan  harga  pasar  saham akhir tahun Kinerja Perusahaan Membagi  keuntungan  bersih  perusahaan  setelah  pajak  dengan  aktiva  yang dimiliki perusahaan Nilai Buku Perusahaan Jumlah  saham  yang  beredar  dikalikan  dengan  harga  saham  penutupan  pada akhir tahun yang kemudian dibagi dengan total ekuitas
Tabel 1. Nama dan Pengukuran Variabel

## Karakteristik Perusahaan dan Corporate Governance terhadap Manajemen Laba: Studi Analisis Meta
lisis meta istilah effect size digunakan untuk menun- jukkan berapa besarnya hubungan antara variabel dependen  dengan  spesifik  variabel  independen. Effect size dengan mengunkan person coefficient (r) dari setiap pasangan variabel dari tiap–tiap sampel penelitian (study). Nilai (r) statistik dalam sampel penelitian merupakan coefficient dari korelasi antara manajemen dengan variabel karakteristik perusa- haan,  dan  juga  antara  manajemen  laba  dengan variabel good corporate governance.
Tetapi  perlu  dipertimbangkan  juga  bahwa tidak  semua  sampel  penelitian  menggunakan pearson coefficient r tetapi menggunakan pengukur- an  statistik lainnya.  Pengukuran  statistik ini  bisa berupa  nilai  t,  F,  p,  two  way  anova,  X 2 ,  means  and standard deviations, dan  pooled  within subjects  vari- ance .  Menurut  (Lyons,  1998)  nilai–nilai  tersebut dapat  dirubah  menjadi  r  statistik  dengan  meng- gunakan rumusan sebagai berikut.
Tabel 2. Formula dan Prosedur untuk Mengkonversi Study Statistic ke r
Sumber:  Lyons  (1997)
Statistik yang Dikonfersi Formulan untuk Mentransformasi ke dalam R Keterangan t = 2 2 + Can use with either paired or umpaired t tests F
= + ( )
Use only with one way ANOVAS Two-Way ANOVA = ( ∗ ) ( ∗ )+ ( ∗ )+( ∗ )+ ( ) Fa = main effect of intetest dfa = df for A Fb = second main effect dfb = df for B Fab = interaction effect s
dfab = iteraction df df (e) = error df
2
= 2 n = sample size use only when df =1 d
= 2 + 4 ( − 2) d = Cohen’s d N = combine sample size p 1)  Convert the 2 tailed p value into a one tailed p (i.e., p/2) 2)  Look up the associated Z in a normal probability table Can use for either exect p values or when the author report an approximate p (e.g., p < .05) Means and standard deviations = − = experimental group mean = controled group mean = Pooled (within subjects) Standar deviation Pooled within Subjects variance 2 = ( − 1) 2 +   ( − 1) 2 ( + − 2)

## Ne Epreimental group N
Nc Control Group N
2 Experimental group variance 2 Contorl group variance t = 2 Can use with either paired or empaired test F = 2 √ ( ) Use only with one way ANOVA
r = 2 √ 1 − 2
2

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 18, No.2, Mei 2014: 180–200
Setelah nilai r statistik didapatkan dari tiap- tiap sampel penelitian, Hunter et al. (1982) berpen- dapat  perlu  dilakukan  tiga  langkah  selanjutnya. Pertama, menentukan populasi mean correlation (r) yang  dihitung  dari  menghitung  rata-rata  tertim- bang correlation coefficient ( ) dengan sample size (N i ) dari total peneltian yang akan direview.
error variance (S e 2 ) agar sesuai dengan kaidah sta- tistik, terutama sampling error, sepanjang population variance (S p 2 ) benar. Jadi estimasi terbaik dari popu- lation variance adalah bukan observed variance per se, tetapai observed variance dikurangi estimasi dari sam- pling error variance . Langkah ketiga adalah meng- hitung estimasi dari sampling error variance.
2 = (1 − ̅ 2 ) 2

## ∑
Pada  rumusan  ini,  K  adalah  jumlah  dari masing-masing study yang termasuk dalam analisis. Estimasi variance sampling error kemudian dikurangi dari observed variance,  sehingga  meninggalkan  re- sidual variance yang memberikan estimasi unbias of population variance.
= 2 2 − 2
Langkah  selanjutnya  adalah  menentukan presentase level confidence interval. Karena sampel yang digunakan dalam penelitian ini berjumlah le- bih dari 30  sampel, maka Z statistik  dapat diten- tukan  sebagai  berikut:
̅ − 0,975, ̅ + 0,975 ≈ ̅ − (1.96), ̅ + (1,96)
Sedangkan  untuk  mengetes  validitas statistik,  menggunakan  persamaan  Hunter  et  al. (1982):
− 1 2 = 2 (1 − ȓ 2 ) 2 = 2 2
Hubungan  antara  variabel  yang  diselidiki menjadi unmoderated ketika statistik menunjukkan hasil  yang  kurang  berarti,  biasanya  lebih  besar ( − 1,0.05) 2 ,  sehingga  mengindikasikan  untuk dilakukan tes sub-group analisis meta. Langkah ini bertujuan membangun interval kepercayaan (con- fidence interval) baru yang berguna untuk mengu- rangi tingkat heterogenitas yang disebabkan oleh penggunaan  proxy  pada  berbagai  jenis  variabel. Dengan  adanya  tes  sub-group  analisis  meta  ini, dapat diperoleh gambaran yang lebih lengkap dari pada hanya menggunakan global analisis meta.
̅ = ∑ ( ) ∑
Dimana:
r i = person  correlation  coefficient  untuk  tahun penelitian ke
Ni = jumlah sampel untuk penelitian
Model ini memberikan keakurasian yang le- bih besar dalam mengestimasi kesatuan dari popu- lation mean correlation , karena dalam sampel pene- litian  yang  besar,  semakin  sedikit  sampling  error. Estimasi convidence interval digunakan untuk men- dapatkan hubungan yang signifikan dari penelitian. Jika hasil confidence interval adalah nol, maka mean correlation diasumsikan  merepresentasikan  hu- bungan populasi yang tidak signifikan.
Langkah kedua, adalah menghtiung observed variance ( 2 ) dari semua koefisien korelasi dalam sampel penelitian yang terpilih dengan menggun- kan average square error weighted dibagi dengan jum- lah sampel.
2 = ∑ [ ( − ̅ ) 2 ] ∑
Statistik ini memberikan  estimasi dari total observed  variance (S r 2 ) pada  individual  korelasi disekitar  mean  estimate  ( ̅ ).  Tidak  seperti  teknik analisis meta lain, metode hunter-schmidt-jackson tidak menyamakan  observed  variance  diatara  individual corelations (r)  dengan  population  variance.  Mereka beranggapan bahwa observed variace (S r 2 ) terdiri dari

## Karakteristik Perusahaan dan Corporate Governance terhadap Manajemen Laba: Studi Analisis Meta

## HASIL
Pengujian Model  Hipotesis dan  Interpretasi Hasil
Analisis meta yang dilakukan di sini mengacu pada  apa  yang  telah  dilakukan  oleh  Hunter  & Schmidt (1990) dan juga penelitian-penelitian ana- lisis  meta  terhadap  permasalahan  ekonomi (Ahmed & Courtis, 1999 dan Khlif & Souissi, 2010). Sehingga untuk tiap hubungan antara variabel good corporate governance ataupun karakteristik perusa- haan  dengan  manajemen  laba  yang  diwakili  de- ngan  variabel  discretionary  accrual,  akan  dihitung weighted mean dari koefisien korelasi sebagai esti- masi terhadap mean korelasi dari populasi, kemu- dian menghitung observed variance atau (S r 2 ) , hal ini dilakukan untuk mendapatakan informasi tentang korelasi  individu  disekitar  mean  correlation  coeffi- cient ( ̅ ),  kemudian  menghitung  variasi  dari  esti- mated sampling error (S e 2 ) yang kemudian dikurang- kan dengan observed variance (S r 2 ) , sehingga mening- galkan  residual  variance,  dimana  residual  variance memberikan  nilai  objektif  tentang  estimate  of  the
population variance. Setelah semua dilakukan, kemu- dian menghitung confidance interval, convidance in- terval merepresentasikan hubungan yang signifikan dari sampel. Jika confidance interval termasuk nol, maka mean correlation diasumsikan tidak terjadi hu- bungan yang signifikan.
Dalam  penelitan  ini  GCG  diproksi  melalui variabel-variabel  auditor,  komite  audit,  kepemi- likan  manajemen,  kepemikian  institusional,  dan komisaris  indepeden.  GCG  diharapkan  bisa  ber- fungsi sebagai alat untuk memberikan keyakinan kepada  para  investor bahwa  mereka  akan  mene- rima return atas dana yang telah mereka investasi- kan. Corporate governance berkenaan dengan bagai- mana  para  investor  yakin  bahwa  manajer  akan memberikan  keuntungan  bagi  mereka,  yakni bahwa manajer tidak akan mencuri/menggelapkan atau  menginvestasikan  ke  dalam  proyek-proyek yang  tidak  menguntungkan,  berkaitan  dengan dana/capital yang telah ditanamkan oleh investor dan  berkaitan  dengan  investor  mengontrol  para manajer. Hasil penelitian selengkapnya dapat di- lihat pada Tabel 3.
Studi Variabel Dependen Kualitas Auditor Komite Audit Kepemilikan Manajerial Kepemilikan Institusional Komisaris Independen Kinerja Yulianti (2005) Forwad Looking ab. Sugiharta (2008) Jones Model (1991) 0,0719 0,2549 Zahara & Siregar (2009) Jones Model (1991) 0,0128 Widyastuti (2007) Model Sankar (1994) 0,4190 0,2990 0,6058 Permatasari (2005) Modif. Jones Model (1991) 0,14,24 0,2020 0,0757 Wasilah (2005) Modif. Jones Model (1991) Sukartha (2007) Modif. Jones Model (1991) 0,1680 Herusetya (2009) Modif. Jones kothari (2005) 0,1110 Yulianti (2005) Modif. Jones in Dechow (2005) Suparno (2007) Modif. Jones in Dechow (2005) Siregar (2005) Modif. Jones in Kasznik (2009) 0,6822 0,8794 0,9852 0,0880 Siregar (2006) Modif. Jones in Kasznik (2009) -0,0340 -0,0613 -0,0027 -0,0315 Tresnaningsih Modif. Jones in Kasznik (2009) 0,0491 0,0162 Tabel 3. Effect Size
Vol. 18, No.2, Mei 2014: 180–200
Studi Varibale Dependen Nilai Buku Arus Kas operasi Tingkat Pertumbuhan Ukuran Perusahaan Leverage Yulianti (2005) Forwad Looking ab. -0,4560 Sugiharta (2008) Jones Model (1991) 0,2553 Zahara & Siregar (2009) Jones Model (1991) Widyastuti (2007) Model Sankar (1994) 0,9561 0,9401 Permatasari (2005) Modif. Jones Model (1991) 0,3136 0,1929 Wasilah (2005) Modif. Jones Model (1991) 0,2662 0,8622 0,7886 Sukartha (2007) Modif. Jones Model (1991) Herusetya (2009) Modif. Jones kothari (2005) 0,0910 -0,6710 0,0630 -0,1370 -0,0250 Yulianti (2005) Modif. Jones in Dechow (2005) -0,8140 Suparno (2007) Modif. Jones in Dechow (2005) 0,3022 0,0461 0,4477 Siregar (2005) Modif. Jones in Kasznik (2009) 0,1441 0,9344 0,9465 Siergar (2006) Modif. Jones in Kasznik (2009) -0,0089 -0,1242 0,1204 Tresnaningsih Modif. Jones in Kasznik (2009) 0,2118 0,1893

## Tabel 4. Lanjutan Effect Size
Variabel Dependen ∑ Ni K Study
Precentage Explained 95% Convidence Interval − General Kualitas auditor 1399 5 0,0805 0,0067 0,0035 0,0032 5,28 % 0,0742; 0,0868 9,5634* Mod. Jones Model in Kasznik 701 3 0,0700 0,0080 0,0042 0,0038 5,28 % 0,0626; 0,0774 5,6782* General Komite Audit 986 4 0,2242 0,0188 0,0037 0,0152 1,19 % 0,1944; 0,2539 20,5970* Mod. Jones Model in Kasznik 288 2 0,1846 0,0605 0,0065 0,0540 1,10 % 0,0788; 0,2905 18,6697* General Kepemilikan Manajerial 138 2 0,3208 0,0150 0,0117 0,0033 0,7774 0,3142; 0,3273 2,5726* General Kepemilikan Institusional 487 4 0,3222 0,1178 0,0066 0,1112 0,0560 0,1041; 0,5402 71,4483* Mod. Jones Model in Kasznik (1999) 288 2 0,4132 0,1730 0,0048 0,1682 0,0276 0,0835; 0,7430 72,4594* General Komisaris Independen 891 4 0,0223 0,0011 0,0045 - 0,0028 4,1035 0,0289; 0,0156 0,9748 Mod. Jones kothari, leone, wasley (2005) 705 3 0,0078 0,0004 0,0043 - 0,0028 10,554 0,0154; 0,0002 0,2842 General Kinerja Perusahaan 122 2 0,4211 0,0754 0,0111 0,0643 0,1471 0,2950; 0,5472 13,5933* General Nilai Buku Perusahaan 295 3 0,2130 0,0097 0,0093 0,0004 0,9589 0,2122; 0,2138 3,1287 General Cash Flow Operation 863 4 -0,2431 0,2021 0,0041 0,1980 0,0203 -0,6312; 0,1451 197,0429 General Growth 863 5 0,1180 0,0646 0,0083 0,0562 0,1292 0,0078; 0,2282 38,7113* Mod. Jones Model in Kasznik (1999) 288 2 0,0143 0,0005 0,0069 - 0,0064 12,8500 0,0269; 0,0018 0,1556 General Ukuran Perusahaan 1270 8 0,2885 0,0912 0,0053 0,0859 0,0580 0,1201; 0,4570 137,8761 * Mod. Jones Model (1991) 250 2 0,4283 0,0417 0,0053 0,0356 0,1280 0,3571; 0,4995 15,6194* Mod. Jones Model in Kasznik (1999) 701 3 0,2013 0,0632 0,0039 0,0592 0,0624 0,0851; 0,3174 48,1119* General Leverage 1693 7 0,2926 0,0571 0,0042 0,0528 0,0742 0,1891; 0,3961 80,8611* Mod. Jones Model in Kasznik (1999 288 2 0,3620 0,0584 0,0052 0,0531 0,0898 0,2579; 0,4661 22,2657*

## Tabel 5. Hasil Analisis Meta

## Karakteristik Perusahaan dan Corporate Governance terhadap Manajemen Laba: Studi Analisis Meta

## PEMBAHASAN

## Pengaruh  Kualitas Auditor  terhadap Manajemen Laba
Hasil dari total sampel analisis meta meng- indikasikan bahwa auditor mempunyai hubungan dengan  manajemen  laba.  Hal  ini  ditunjukkan dengan hasil mean correlation ( ̅ ) = 0,0805 dengan 95% convidence interval pada (0,0603; 0,1930), audi- tor juga memiliki hubungan negatif dengan mana- jeman  laba  yang  terjadi di  perusahaan.  Ini  dapat ditunjukkan  dengan  nilai nilai − 1 2 sebesar  9,5634 sedangkan  tabel  critical  value  of  chi-square  pada tingkat kepercayaan 95% menunjukkan nilai 11,070, sehingga  penelitian  ini  membuktikan  anggapan tentang  kualitas  auditor  dapat  menekan  adanya tindakan  manajemen  laba  yang  dilakukan  oleh perusahaan. Begitu juga dengan uji heterogeneitas, tiga penelitian yang menggunakan model modifi- kasi Jones in Kasznik diperoleh hasil chi-square 5,6782, tabel critical value of chi-square dengan tingkat keper- cayaan 95% menunjukkan nilai 7,815, ini menginter- pestasikan bahwa hubungan manajemen laba yang diproksi  melalui  variabel  model  modifikasi  Jones in Kasznik dengan auditor adalah negatif. Dengan begitu  pendapat  H 1 tidak  ditolak,  variabel  audi- tor mampu mereduksi atau menekan adanya prak- tik manajemen laba dalam perusahaan. Hasil meta ini sesuai dengan yang telah dilakukan oleh Hwang & Lin (2008) yang mengatakan bahwa auditor big six lebih bagus dalam mendeteksi manajemen laba karena mempunyai pengetahuan yang lebih.

## Pengaruh  Komite  Audit  terhadap Manajemen Laba
Independensi komite audit merupakan salah satu  mekanisme  corporate  governance  utama  yang membatasi  manajemen  pendapatan.  Dari  empat jurnal sampel yang digunakan dalam penelitian de- ngan  jumlah  sample  986  perusahaan,  diperoleh mean  correlation sebesar  0,2242.  Sementara  nilai statistik  chi-square  menunjukkan  nilai  20,5970.
Dengan  membandingkan  hasil  dari  tabel  critical value of chi-square 13,227 pada tingkat signifikan 0,01 mengindikasikan adanya hubungan positif antara komite audit dengan manajemen laba.
Hasil  uji  heterogeneitas  juga  menunjukkan hal  yang  sama,  hubungan  manajemen  laba  yang diproksi melalui model Jones in Kasznik dengan ko- mite audit,  memiliki hubungan  yang positif.  Hal tersebut ditunjukkan dengan nilai chi-square 18,6697 dengan nilai tabel pada tingkat kepercayaan 99% sebesar  9,210,  sehingga  H 2 tidak  ditolak.  Komite audit berpengaruh terhadap manajemen laba yang dilakukan  perusahaan.  Hal  ini  bertentangan  de- ngan hasil analisis meta yang dilakukan oleh Meca & Ballesta (2009) yang menyatakan bahwa komite audit  yang  independen  adalah  mekanisme  yang efektif untuk menghambat manajemen pendapatan.

## Pengaruh  Kepemilikan Manajerial  dengan Manajemen Laba
Hasil dari total sampel analisis meta meng- indikasi  bahwa  kepemilikan  manajerial  memiliki korelasi yang kuat dengan manajemen laba, mean correlation ( ̅ ) = 0,3208 dengan 95% confidennce in- terval (0,3142;  0,3273).  Lebih  lanjut,  uji  homoge- neitas memperlihatkan nilai statistik nilai − 1 2 sebesar 2,5726,  sedangkan  nilai  tabel  critical  value  of  chi- square pada df-2 dengan tingkat signifikan 0,10 di- peroleh hasil sebesar 4,605. Sehingga hasil analisis meta  menyatakan bahwa  H 3 tidak ditolak.  Kepe- milikan manajerial memiliki hubungan positif de- ngan manajemen laba. Berbeda dengan hasil ana- lisis  meta  yang  dilakukan  oleh  Meca  &  Ballesta (2009) yang menyatakan secara keseluruhan tidak ada hubungan yang signifikan antara kepemilikan manajerial dengan manajemen laba.

## Pengaruh  Kepemikian Institusional  terhadap Manajemen Laba
Total sampel analisis meta mengindikasikan bahwa  kepemilikan  institusional  memiliki  hu-

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 18, No.2, Mei 2014: 180–200
bungan yang erat dengan manajemen laba, ini di- tunjukkan dengan nilai mean correlation ( ̅ )= 0,3222 dengan 95% confidence interval (0,1041; 0,5402). Di samping itu dari empat jurnal yang digunakan da- lam  penelitian,  diperoleh  hasil  statistik nilai − 1 2 se- besar 71,4483 sedangkan nilai tabel critical value of chi-square pada df-4 dengan tingkat signifikan 0,01 diperoleh hasil sebesar 13,277. Hasil ini memberi- kan kesimpulan H 4 tidak ditolak, kepemilikan ins- titusional berpengaruh positif terhadap manajemen laba.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Boediono  (2005)  serta  Siregar  &  Bachtiar  (2005) yang menyatakan bahwa kepemilikan institusional berpengaruh positif terhadap manajemen laba

## Pengaruh  Komisaris  Independen  terhadap Manajemen Laba
Hasil dari total sampel analisis meta menun- jukkan  komisaris  independen  mempunyai  hu- bungan  yang  erat  dengan  manajemen  laba.  Ini ditunjukkan  dengan  nilai  mean  correlation  ( ̅ )  = 0,0223  dengan  95%  confidence  interval  (0,0383; 0,0273). komisaris independen berhubungan positif karena hasil chi-square sebesar 0,9748 meskipun nilai tabel  critical  value  of  chi-square  pada  df-4  dengan tingkat signifikan 0,05 adalah 9,488. Sehingga hasil ini  memberikan  kesimpulan  bahwa,  H 5 tidak  di- tolak,  komisaris  independen  memiliki  hubungan negatif dengan manajemen laba. Hasil ini senada dengan uji heterogenitas yang dilakukan Meca & Ballesta (2009) yang menemukan adanya hubungan negatif lemah ketika manajemen laba diukur meng- gunakan  model  akrual  dengan  komisaris  inde- penden.

## Pengaruh  Profitabilitas terhadap  Manajemen Laba
Hasil dari total sampel analisis meta menun- jukkan  profitabilitas  memiliki  hubungan  dengan manajemen laba. Ini ditunjukkan dengan nilai mean
correlation =  0,4211  dengan  95%  confidence  interval (0,2950; 0,5472). Lebih lanjut hasil perhitungan chi- square 13,5933, menujukan adanya hubungan positif pada tingkat signifikan 0,01 (nilai  chi-square tabel 9,210). Sehingga hasil uji secara homogenitas me- nunjukkan H 6 tidak ditolak, profitabilitas memiliki hubungan positif  dengan manajemen  laba. Kare- nanya profitabilitas dapat dijadikan indikasi dila- kukannya manajemen laba dalam perusahaan. Hasil ini didukung oleh penelitian Widyastuti (2007) dan Yulianti (2005).

## Nilai  Buku  Perusahaan
Hasil dari tiga sampel dalam pengujian anali- sis meta menunjukkan nilai buku perusahaan ber- hubungan dengan manajemen laba. Ini ditunjukkan dengan nilai mean correlation= 0,2130 dengan 95% confidence interval (0,2122; 0,2138). Hasil meta anaisis juga menunjukkan adanya hubungan positif antara manajemen  laba  dengan  nilai  buku  perusahaan, meskipun nilai chi-square hitung 3,1287 lebih rendah daripada  nilai  tabel  chi-square  6,251  pada  tingkat kepercayaan 90%. Sehingga H 7 tidak ditolak, nilai buku  perusahaan  memiliki  hubungan  positif  de- ngan manajemen laba. Penelitian ini menunjukkan bahwa  dengan  nilai  nilai  buku  perusahaan  yang tinggi, mampu mereduksi adanya tindakan mana- jemen  laba  yang  dilakukan  perusahan.  Hasil  ini mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh Rahmawati & Qomariyah (2007).

## Arus Kas Operasi
Hasil dari total sampel analisis meta menun- jukkan arus kas operasi tidak memiliki hubungan yang  signifikan  dengan  manajemen  laba.  Ini ditunjukkan dengan nilai mean correlation= -0,2431 dengan  95%  confidence  interval  (-0,6312;  0,1451). Sehingga keberadaan H 8 ditolak, arus kas operasi tidak memiliki hubungan dengan manajemen laba. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Herusetya  (2009),  yang  menyatakan  adanya  hu-

## Karakteristik Perusahaan dan Corporate Governance terhadap Manajemen Laba: Studi Analisis Meta
bungan negatif signifikan antara arus kas operasi dengan manajemen laba.

## Tingkat  Pertumbuhan
Hasil dari total sampel analisis meta menun- jukkan tingkat pertumbuhan memiliki hubungan correlation dengan manajemen laba. ini ditunjukkan dengan nilai mean correlation  ( ̅ ) = 0,1188  dengan 95% confidence interval (0,0078; 0,2282). Lebih lanjut hasil perhitungan chi-square statisitik nilai − 1 2 sebesar 38,7113  sedangkan  nilai  tabel  critical  value  of  chi- square pada  df-5  dengan  tingkat  signifikan  0,01 sebesar  15,086.  Sehingga  dapat  disimpulkan  dari uji homogenitas analisis  meta menujukan bahwa H 9 tidak  ditolak,  tingkat  pertumbuhan  memiliki hubungan positif dengan pemerataan laba.

## Ukuran  Perusahaan
Hasil dari total sampel analisis meta menun- jukkan ukuran perusahaan memiliki hubungan cor- relation dengan  manajemen laba.  Ini  ditunjukkan dengan nilai mean correlation  ( ̅ ) = 0,2885  dengan 95% confidence interval (0,1201; 0,4570). Lebih lanjut hasil perhitungan chi-square statisitik nilai − 1 2 sebesar 205,2911, sedangkan nilai tabel critical value of chi- square pada df-8 dengan tingkat signifikan 0,01 se- besar 20,090. Sehingga dapat disimpulkan dari uji analisis meta menujukan bahwa H 10 tidak ditolak, ukuran perusahaan diprediksi memiliki hubungan positif dengan manajemen laba. Hasil ini didukung oleh penelitian (Permatasari, 2005; Wasilah, 2005; Siregar  &  Utama,  2006;  Suparno  &  Qomariyah, 2007; Widyastuti, 2007; dan Tresnaningsih, 2008).

## Leverage
Hasil dari total sampel analisis meta menun- jukkan leverage memiliki hubungan correlation de- ngan manajemen laba. Ini ditunjukkan dengan nilai mean correlation ( ̅ ) = 0,2885 dengan 95% confidence interval (0,1201;  0,4570).  Lebih  lanjut  hasil  perhi-
tungan chi-square statisitik nilai − 1 2 sebesar  137,8761, sedangkan nilai tabel critical value of chi-square pada df-7 dengan tingkat signifikan 0,01 sebesar 18,475. Sehingga H 11 tidak ditolak, leverage perusahan ber- pengaruh  positif  tehadap  manajemen  laba.  Hasil ini  sesuai  dengan  pernyataan  Widyastuti  (2007) yang mengatakan bahwa manajemen leverage ber- pengaruh positif terhadap manajemen laba.

## KESIMPULAN DAN  SARAN

## Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis faktor-faktor yang memengaruhi manajemen laba di  Indonesia,  yaitu  karakteristik  perusahaan  dan good  corporate  governance. Dengan  menggunakan pendekatan teknik analisis-meta yang dikembang- kan oleh  Hunter & Schmidt  (1990) dan  Lipsey & Wilson (2001) dapat disimpulkan bahwa good cor- porate  governance yang  diproksi  melalui  kualitas auditor,  komite  audit,  kepemilikan  manajemen, kepemilikan  institusional,  dan  komisaris  inde- penden,  serta karakateristik  perusahaan yang  di- proksi melalui tingkat pertumbuhan, ukuran per- usahaan,  kinerja  perusahaan,  nilai  buku  per- usahaan,  dapat  menjadi  prediktor  adanya  mana- jemen  laba  dalam  perusahaan.  Sedangkan  satu variabel yang lain yaitu arus kas operasi tidak dapat menjadi prediktor adanya manajemen laba dalam perusahaan.  Hasil  ini  mengindikasikan  bahwa salah satu indikasi kuat bahwa perusahaan melaku- kan manajemen laba adalah dengan melihat karak- teristik  perusahaan  tersebut.  Sekaligus  mem- buktikan  bahwa  good  coporate  governance  mampu mencegah  ataupun  menekan  tingkat  manajemen laba yang dilakukan perusahaan.

## Saran
Penelitian ini memiliki beberapa keterbatas- an. Pertama, penelitian ini hanya menganalisis hasil penelitian  yang  telah  mengkaji  berbagai  variabel yang  diprediksi  memengaruhi  manajemen  laba

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 18, No.2, Mei 2014: 180–200
yaitu yang mencakup penelitian-penelitian explana- tory yang berusaha menjelaskan kekuatan pengaruh dari faktor-faktor yang diamati terhadap fenomena manajemen  laba.  Penelitian  tentang  konsekuensi ekonomi manajemen laba yang menguji hubungan antara  perilaku  diskresionari  dengan  berbagai variabel akibatnya seperti reaksi investor, nilai per- usahaan, biaya modal, koefisien respon laba, dan manajemen  laba  saat  IPO,  merupakan  peluang penelitian berikutnya dengan pendekatan analisis meta. Penelitian yang dimasukkan dalam analisis terbatas hanya pada penelitian publikasi. Analisis meta  dengan  jumlah  penelitian  yang  lebih  besar dan mencakup baik penelitian publikasi maupun penelitian tidak terpublikasi, kemungkinan besar akan memberikan hasil yang berbeda yang dapat memberi bukti empiris yang lebih robust dan penje- lasan  dibalik  kontroversi  hasil  riset  manajemen laba di Indonesia.
Kedua, studi ini hanya menganalisis peneli- tian-penelitian  yang  menggunakan  proksi  discre- tionary  accrual untuk  mendeteksi  besaran  mana- jemen  laba,  mengingat  terbatasnya  penelitian- penelitian manajemen laba di Indonesia yang meng- gunakan proksi selain discretionary accrual. Seperti disebutkan sebelumnya bahwa beberapa keterba- tasan  model  pengukuran  yang  digunakan  untuk mendeteksi  manajemen  laba  accrual,  sehingga untuk  studi  berikutnya,  pengembangan  model pengukuran proksi manajemen laba masih sangat diperlukan. Beberapa peneliti menyatakan bahwa manajemen  laba  akrual  masih  dianggap  tidak mampu  untuk  mengungkap  secara  penuh  feno- mena manajemen laba seperti yang dijelaskan sebe- lumnya,  hal  ini  disebabkan  karena  perilaku  ma- najer sudah bergeser dari manajemen laba akrual menuju kemanajemen laba riil. Studi Subekti et al. (2010) menyatakan, perusahaan publik Indonesia cenderung  melakukan  praktik  manajemen  laba berdasarkan pada aktivitas operasional perusahaan yang  dipicu  oleh  kondisi  dimana  sebagian  besar atau hampir semua perusahaan publik di Indone-
sia  adalah  merupakan  kelompok  bisnis  (business group ) bukan bisnis tunggal. Kondisi ini sangat me- mungkinkan bagi para manajer untuk melakukan praktik  manajemen  laba  melalui  aktivitas  opera- sionalnya dengan cara melakukan transaksi dengan perusahaan  afiliasinya  atau  anak  perusahaannya yang  bersifat  tidak  normal  dengan  tujuan  untuk menutup kerugian atau mencapai target laba yang ditetapkan.  Studi  berikutnya  diharapkan  lebih fokus pada aktivitas transaksi riil perusahaan da- lam  mendeteksi  manajemen  laba,  mengingat  di Indonesia studi ini masih relatif sedikit.
Ketiga,  penelitian-penelitian  yang  masuk analisis dalam studi ini umumnya masih berdasar pada teori agensi dan teori akuntansi positif dalam menjelaskan  motivasi  manajemen  melakukan manajemen  laba  maupun  corporate  governance. Praktik  manajemen  laba  terjadi  bukan  hanya karena adanya masalah keagenan (agency problem), akan  tetapi  banyak  aspek  lain  yang  memerlukan bukti-bukti  empiris.  Penelitian  berikutnya  perlu juga  mempertimbangkan  ide  teori  prospek  yang dikembangkan oleh Kahneman & Tversky (1979) seperti  yang  telah  dilakukan  oleh  Shen  &  Chih (2005), Subekti et al. (2010), dan Subekti (2012).

## DAFTAR  PUSTAKA
Ahmed,  K.  &  Courtis,  J.K. 1999. Associations  between Corporate  Characteristics  and Disclosure  Levels in  Annual  Reports:  A Meta-Analysis.  The British Accounting Review,  31(1):  35–61.
Arnawa,  I.G.  2006.  Analisa  Indikasi  Manajemen  Laba melalui Discretionary Allowance for Loan Losses pada  Perbankan  Pasca  Rekapitalisasi.  Tesis. Pro- gram  Pascasarjana  Universitas  Indonesia.
Bangun,  N.  &  Vincent.  2008.  Analisis  Hubungan Komponen Good Corporate Governance terhadap Manajemen Laba dengan Kinerja Keuangan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi, 12(3): 289-302.
Becker, C.L., DeFond, M.L., Jiambalvo, J., & Subramanyam,
K. 2010. The Effect of Audit Quality on Earnings

## Karakteristik Perusahaan dan Corporate Governance terhadap Manajemen Laba: Studi Analisis Meta
Manajement.  Contemporary  Accounting  Research, 15(1):  1-24.
Boediono,  G.S.B.  2005.  Kualitas  Laba:  Studi  Pengaruh Mekanisme  Corporate  Governace  terhadap Manajemen Laba  dan  Dampaknya  pada Kulitas Laba. Jurnal Akuntansi, 9(3):  232–247.
Chung,  R.,  Firth,  M.,  &  Kim,  J.B.  2005.  Earnings Manajement, Surplus Free Cash Flow, and Exter- nal Monitoring. Journal of Business Research, 58(6): 766-776.
Cooper, H. 2010. Research Synthesis and Meta-Analysis: A Step-By-Step  Approach. 4 th Edition.  New  York: Russell Sage Foundation.
Dechow, P., Sloan, R.G., & Sweeney, A.P. 1995. Detecting Earnings  Manajement.  The  Accounting  Review, 70(2): 193-225.
Fleming,  J.M.  2002.  Audit  Committees:  Roles,
Responssibilities and  Performance.  Pennsylvania CPA Journal , Summer: 29—32.
Glass, G.V. 1976. Primary,  Secondary, and Meta-Analy- sis of Results. Educational Researcher, 5(1): 3–8.
Gul, F.A., Leung, S., & Srinidhi, B. 2003. Informative and
Opportunistic  Earnings  Manajement  and  the Value  Relevance of  Earnings: Some Evidence  on the  Role  of  IOS.  Working  Paper.  Departement  of Accountancy University of Hong Kong.
Halim,  J.,  Meiden,  C.,  &  Tobing,  R.L.  2005.  Pengaruh
Manajemen  Laba  pada  Tingkat  Pengungkapan Laporan Keuangan pada Perusahaan
Manufaktur yang termasuk pada LQ-45. SNA VIII Solo , 15-16 September 2005.
Harymawan,  I.  &  Suhardianto,  N.  2011.  Satu  Dekade Penelitian  Manajemen  Laba  di  Indonesia:  Suatu Pemodelan  Deskriptif.  Hibah  Riset.  Universitas Airlangga  Surabaya.
Healy, P.M. & Wallen, J.M. 1998. A Review of Earnings Manajement  Literature  and  its  Implications  for Standard Setting. Accounting  Horizons, 13(4):  365- 383.
Herusetya,  A.  2009.  Efektifitas  Pelaksanaan Corporate Governance dan Audit Eksternal-Auditor Dengan Spesialisasi  Industri  dalam  Menghambat Manajemen  Laba.  Jurnal  Akuntansi  dan  Auditing Indonesia, 13(2): 167-188.
Hoffjan, A., Plagge, J.C., & Weide, G. 2006. A Meta-Analy- sis of International Journal Rankings in Account- ing. Working Paper of Otto Beisheim School of Man- agement .
Hunter, J.E. & Schmidt, F.L. 1990. Methods of Meta-Analy- sis: Correcting Error  and  Bias in Research Findings . Beverly Hills, CA: Sage Publications.
Hunter, J., Schmidt, F., & Jackson, G. 1982. Meta-Analysis: Cumulating Research Findings across Studies . Beverly Hills, CA:  Sage Publications.
Hwang,  M.I.  &  Lin,  J.W.  2008.  A  Meta-analysis  of  the Association  between  Earnings  Management  and Audit Quality and Audit Committee Effectiveness.
Corporate Ownership & Control , 6(1): 48-56.
Jensen, M.C. 1986. Agency Cost of Free Cash Flow, Cor- porate Finance, and Takeovers. The American Eco- nomic Review, 76(2): 323-338.
Jones, J.J. 1991. Earnings Manajement During Import Re- lief  Investigation.  Journal of  Accounting  Research, 29(2): 193-228.
Kahneman, D. & Tversky, A. 1979. Prospect Theory: An Analysis  of  Decision  under  Risk.  Econometrica, 47(2): 263-292.
Khlif, H. & Souissi, M. 2010. The Determinants of Corpo- rate Disclosure: A Meta-Analysis. International Jour- nal of Accounting and Information Manajement, 18(3): 198-219.
Lin, J.W. & Hwang, M.I. 2010. Audit Quality, Corporate Governance, and  Earnings  Manajement:  A Meta Analysis. International Journal of Auditing, 14(1): 57- 77.
Lipsey,  M.W. &  Wilson, D.B. 2001. Practical Meta-analy- sis:  Applied  Social  Research  Methods .  Volume  49. California:  Sage  Publications.
Lyons,  L.C.  1998.  Meta-Analysis:  Methods  of  Accumu- lating Results  Across  Research  Domains.  Work- ing Papers . George Washington  University Medi- cal Center.
Lobo, G.J.  & Zhou, J. 2006. Did Conservatism  in Finan- cial Reporting  Increase After the Sarbanes-Oxley Act?  Initial Evidence.  Accounting Horizons,  20(1): 57-73.
Meca, E.G. & Ballesta, J.P.S. 2009. Corporate Governance and Earnings Manajement: A Meta-Analysis. Cor-

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 18, No.2, Mei 2014: 180–200
porate  Governance:  An  International  Review ,  2009, 17(5):  594–610.
Permatasari,  I.  2005.  Manajemen  Laba  dan  Status Keterlambatan Perusahaan dalam Menyampaikan Laporan  Keuanganan Tahunan.  Jurnal  Akuntansi dan Keuangan Indonesia , 2(2): 49-72.
Rahmawati,  Suparno,  Y.,  &  Qomariyah,  N.  2007. Pengaruh  Asimetri  Informasi  terhadap  Praktik Manajemen  Laba  pada  Perusahaan  Publik  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta.  Jurnal  Riset Akuntansi Indonesia , 10(1): 68-89.
Scott, W.R. 2012. Financial Accounting Theory. 6 th Edition.
Toronto, Ontario: Pearson Canada Inc.
Shen, C.H. & Chih, H.L. 2005. Investor Protection, Pros- pect Theory, and Earnings Manajement: An Inter- national Comparison of the Banking Industry. Jour- nal  of Banking & Finance ,  29(10):  2675–2697.
Siregar, S.V. & Utama, S. 2006. Type of Earnings Manage- ment and the Effect of Ownership Structure, Firm Size,  and  Corporate-Governance  Practices:  Evi- dence From Indonesia. International Journal of Ac- counting , 43(1): 1-27.
Siregar, S.V.N.P & Bachtiar, Y.S. 2005. Corporate Gover- nance, Information Asymmetry, and Earning Man- agement. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 2(1): 77-106.
Smith,  C.W.Jr.  &  Watts, R.L. 1992. The Investment  Op- portunity Set and Corporate Financing, Dividend, and  Compensation  Policies.  Journal  of  Financial Economics, 32(3): 263-292.
Stanley, T.D. 2001. Wheat from Chaff: Meta-Analysis as Quantitative Literature Review. Journal of Economic Perspectives , 15(3):  131-150.
Subekti, I., Wijayanti., A., & Akhmad, K. 2010. The Real and  Accruals  Earnings  Manajement:  Satu Perspektif dari Teori Prospek. SNA XIII Purwokerto.
Subekti, I. 2012. Accrual and Real Earnings Manajement: One of the Perspectives of Prospect Theory. Journal of  Economics,  Business, and  Accountancy  Ventura, 15(3):  443-456.
Sanjaya, I.P.S. 2008. Auditor Ekternal, Komite Audit, dan Manajemen Laba. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, 11(1):  97-116.
Tresnaningsih,  E.  2008.  Manajemen  Laba  pada Perusahaan  dengan  Permasalahaan  Free  Cash Flow  dan  Peran  Moderasi  dari  Monitoring Eksternal.  Jurnal Akuntansi  dan Keuangan Indone- sia , 5(1): 30–49.
Trotman, K.T. & Wood, R. 1991. A Meta-Analysis of Stud- ies  on Internal  Control  Judgments. Journal of  Ac- counting Research ,  29(1): 180-192.
Wasilah.  2005.  Hubungan  antara  Informasi  Asimetris dengan Praktik Perataan Laba di Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia , 2(1): 1-23.
Widyastuti, T. 2007. Pengaruh Karakteristik Perusahaan terhadap Manajemen Laba dan Dampaknya pada Return Saham. Jurnal Akuntabilitas, 7(1): 38-44.
Yulianti.  2005.  Kemampuan  Beban  Pajak  Tangguhan dalam  Mendeteksi  Manajemen  Laba.  Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia , 2(1): 107-129.
Zahara  &  Sylvia,  V.S.  2009.  Pengaruh  Rasio  CAMEL terhadap Manajemen Laba di Bank Syariah. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, 12(2).
Zmijewski, M.E. & Hagerman, R.L. 1981. An Income Strat- egy Approach to the Positive Theory of Account- ing  Standard  Setting/Choice.  Journal  of  Account- ing  and Economics , 3(2): 129-149.