## PENGARUH LIKUIDITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN

## Keukeu Firda Lestari
Universitas Pendidikan Indonesia keukeufirda@gmail.com

## Heraeni Tanuatmodjo
Universitas Pendidikan Indonesia heraenitanuatmodjo@upi.edu

## Mayasari
Universitas Pendidikan Indonesia mayasarilutan@upi.edu

## ABSTRACT
The problem of this research was about decrease in dividend policy BUSN Devisa listed on the Indonesia Stock  Exchange  which  is  measured  by  Dividend  Payout  Ratio  (DPR)  over  the  last  two  years.  These factors  affecting  the  dividend  policy  were  liquidity  which  is  measured  by  Loan  to  Deposit  Ratio  (LDR) and  profitability  which  is  measured  by  Return  On  Equity  (ROE). The  purposes  of  this  study  were describing  the  liquidity,  profitability,  dividend  policy,  the  effect  liquidity  on  dividend  policy,  the  effect profitability  on  dividend  policy,  and  the  effect  of  liquidity  and  profitability  on  dividend  policy. This research utilised descriptive  and verificative, the technique which is used was multiple  correlation, and hypothesis testing used t Test (partial significance test) and F Test (simultaneous significance test). The data is gained from secondary data which is from the annual report and summary of performance BUSN Devisa from 2010-2014. The population of this study was 25 BUSN Devisa listed on the Indonesia Stock Exchange  with  4  samples  through  purposive  sampling  technique . The  result  of  hypothesis  testing  in partial  showed  that  liquidity  and  profitability  effected  the  dividend  policy  significantly.  The  result  of hypothesis  testing  showed  that  the  liquidity  and  profitability  effected  on  dividend  policy  significant simultaneously.

## Keywords: Liquidity, Profitability, Dividend Policy

## PENDAHULUAN
Kebijakan  dividen  merupakan  salah satu  fungsi  manajemen  keuangan  selain  dari keputusan  investasi  dan  pendanaan  yang dilakukan  oleh  perusahaan  atau  perbankan dalam  mengambil  keputusan  mengenai  laba yang  diperolehnya  untuk  dibagikan  kepada pemegang  saham  sesuai  dengan  saham  yang dimilikinya  sebagai  dividen  atau  diinvestasikan kembali sebagai retained earning yang dilaksanakan berdasarkan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS).
Gitman,  L.J.  (2009:611)  menyatakan bahwa  “Kebijakan  dividen  perusahaan  harus dirumuskan  dengan  dua  tujuan  dasar  yaitu menyediakan  pembiayaan  yang  memadai  dan memaksimalkan kekayaan pemilik perusahaan.” Banyak investor menganggap kebijakan dividen itu  penting  karena  investor  telah  menyediakan uang  tunai  pada  perusahaan  dengan  harapan akhirnya  mendapatkan  imbalan  salah  satunya dengan adanya dividen.
Dividen  dijadikan  sinyal  oleh  para investor  karena  dividen  merupakan  tingkat pengembalian  atas  investasinya  seperti  yang diungkapkan  Talmor  (dalam  Baker,  H.,K. 2009:165)  bahwa  “ Dividend  policy  is  only  one of the financially related decisions that a firm’s manager  must  make.  Each  of  these  decisions potentially  serves  as  a  signaling  device .”  Yang berarti  bahwa  kebijakan  dividen  merupakan salah  satu  keputusan  keuangan  yang  harus dibuat  oleh  manajer  dimana  keputusan  ini berfungsi sebagai perangkat sinyal.
Sesuai dengan Gitman, L.J. (2009:611) yang  mengungkapkan  bahwa  pemegang  saham melihat  dividen  sebagai  sinyal  keberhasilan perusahaan  atau  perbankan  di  masa  depan, dividen  yang  stabil  dan  berkesinambungan merupakan sinyal positif begitu pula sebaliknya. Stabilitas dividen akan meningkatkan kepercayaan investor terhadap perbankan dalam menanamkan dananya.
Perbankan yang membayar  dividen  stabil  dari  waktu  ke  waktu
kemungkinan  dinilai  lebih  baik  daripada perbankan yang membayar dividen berfluktuasi. Hal  ini  karena,  perbankan  yang  membayar dividen  stabil  mencerminkan  kondisi  keuangan perbankan  tersebut  juga  stabil  dan  sebaliknya, perbankan dengan dividen tidak stabil mencerminkan  kondisi  keuangan  perbankan yang kurang baik.
Dinyatakan  pula  bahwa  konsep risk and return juga berlaku untuk kebijakan dividen perusahaan  atau  perbankan.  Sebuah  perusahaan atau  perbankan  yang  membayar  dividen  yang berfluktuasi  dari  waktu  ke  waktu  akan dipandang berisiko, dan investor akan membutuhkan  tingkat  pengembalian  yang  lebih tinggi,  yang  akan  meningkatkan  biaya  modal perusahaan atau perbankan.
Kebijakan  dividen  berpengaruh  pada pertumbuhan perusahaan, jika perusahaan menahan sebagian besar laba dalam bentuk laba ditahan  maka  dividen  yang  dibagikan  akan kecil,  sebaliknya  jika  perusahaan  memberikan sebagian besar laba dalam bentuk dividen maka dana yang diinvestasikan kembali ke perusahaan  akan  kecil  yang  berarti  akan menghambat pertumbuhan perusahaan.
Rata-rata  kebijakan  dividen  BUSN Devisa  yang  terdaftar  di  BEI  sejak  tahun  2010 hingga  tahun  2014  yang  diukur  dengan Dividend  Payout  Ratio (DPR)  cenderung menurun mencapai 18,43%, padahal diharapkan kebijakan dividen perbankan  stabil atau bahkan meningkat. Pembagian dividen akan mengurangi  laba  ditahan  dan  kas  yang  tersedia di  perbankan,  tetapi  distribusi  keuntungan kepada  para  pemilik  adalah  tujuan  utamanya. Besar  kecilnya  laba  yang  dihasilkan  untuk setiap tahunnya memengaruhi besarnya kebijakan  dividen  yang  diukur  dengan  DPR. DPR  merupakan  salah  satu  indikator  yang digunakan  untuk  mengukur  besarnya  laba  yang dibagikan sebagai dividen kepada para pemegang  saham  sesuai  dengan  saham  yang dimilikinya.
Manajemen  harus  berhati-hati  dalam
memutuskan kebijakan dividen, karena perubahan
kebijakan dividen dapat menyebabkan pemegang saham menjual sahamnya, sehingga  menyebabkan harga saham turun. Penurunan harga saham mungkin bersifat sementara, tapi mungkin juga bersifat permanen jika  beberapa  investor  baru  tertarik  dengan kebijakan dividen baru, maka harga saham akan tetap  tertekan.  Kebijakan  baru  akan  menarik investor yang bahkan lebih besar dari perusahaan  atau  perbankan  sebelumnya,  dalam hal ini harga saham akan naik.
Berdasarkan  permasalahan  tersebut maka  perlu  dianalisis  faktor-faktor  yang  dapat
memengaruhi  kebijakan  dividen.  Hanafi  M.M. (2004:375) mengemukakan bahwa faktor-faktor yang  memengaruhi  kebijakan  dividen  yaitu:  1) kesempatan investasi, 2)  profitabilitas,  3)  likuiditas,  4)  akses  ke  pasar keuangan, 5) stabilitas pendapatan, 6) pembatasan-pembatasan.
Gitman,  L.J.  (2009:607)  menyatakan faktor-faktor  yang  memengaruhi  kebijakan dividen  sebagai  berikut  “ Factors  affecting dividend policy is legal constraints, contractual constraints,  internal  constraints,  the  firm's growth  prospects,  owner  considerations,  and market  considerations .”  Sedangkan  Utari,  D., Ari,  P.,  dan  Darsono,  P.  (2014:250-252) menyatakan bahwa
faktor-faktor yang memengaruhi  kebijakan  dividen  yaitu  posisi likuiditas, perlunya membayar kembali pinjaman,  tingkat  perluasan  harta,  tingkat keuntungan, stabilitas keuntungan, pintu sasaran modal,  kontrol,  kedudukan  pajak  pemegang saham.
Pada kenyataan di lapangan profitabilitas  dan  likuiditas  lebih  dominan diteliti,  seperti  Suharli,  M.  (2007)  yang menyatakan bahwa kebijakan jumlah
pembagian dividen dipengaruhi oleh
profitabilitas  dan  diperkuat  oleh  likuiditas. Hasanah,  U.  (2009)  dalam  penelitiannya mengatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh terhadap dividend  payout  ratio, sedangkan investasi,  likuiditas,  dan  ukuran  perusahaan tidak  berpengaruh  terhadap dividend  payout ratio . Kemudian Ahmad, R. (2009) dan Dina, R. (2014)  mengemukakan  bahwa  likuiditas  dan profitabilitas memiliki pengaruh terhadap kebijakan  dividen.    Berdasarkan  latar  belakang penelitian  tersebut  maka  tujuan  penelitian  ini adalah untuk memperoleh temuan mengenai:
1. Pengaruh  likuiditas  terhadap  kebijakan dividen  BUSN  Devisa  yang  terdaftar  di BEI periode 2010-2014.
2. Pengaruh  profitabilitas  terhadap  kebijakan dividen  BUSN  Devisa  yang  terdaftar  di BEI periode 2010-2014.
3. Pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap  kebijakan  dividen  BUSN  Devisa yang terdaftar di BEI periode 2010-2014.

## KAJIAN PUSTAKA
Manajemen keuangan merupakan bagian  dari  ilmu  manajemen  yang  menyangkut kegiatan perencanaan, analisis dan pengendalian kegiatan keuangan. Manajemen keuangan menurut  Husnan,  S.  dan  Enny,  P.  (2004:4-6) menyangkut  kegiatan  perencanaan,  analisis, serta  pengendalian  keuangan.  Salah  satu  fungsi
manajemen  keuangan  adalah  keputusan  atau kebijakan  dividen  selain  keputusan  investasi dan keputusan pendanaan menurut Gitman, L.J., dan Chad, J.Z. (2012:561).
Kebijakan  dividen  dapat  memengaruhi nilai  perusahaan  dan  pada  gilirannya,  kekayaan pemegang  saham  (Baker,  H.K.,  Veit,  E.T.,  dan Powell,  G.E.,  2001).  Senada  dengan  Gitman, L.J.  (2009:611)  yang  menyatakan  bahwa “Kebijakan  dividen  memiliki  dua  tujuan  dasar yaitu  menyediakan  pembiayaan  yang  memadai dan memaksimalkan kekayaan pemilik perusahaan.”
Pembagian  dividen  yang  stabil  akan meningkatkan  kepercayaan  investor  dalam menanamkan  dananya  serta  dinilai  lebih  baik dibandingkan pembagian dividen yang berfluktuasi.  Pembagian  dividen  yang  stabil mencerminkan  kondisi  keuangan  stabil,  juga dijadikan  sebagai  sinyal  keberhasilan  di  masa depan. Faktor-faktor yang memengaruhi kebijakan  dividen  diantaranya  likuiditas  dan profitabilitas  seperti  yang  diungkapkan  Hanafi, M.M. (2004:375).
Banyak investor
menganggap kebijakan  dividen  penting  karena  investor  telah menyediakan  uang  tunai  pada  perusahaan dengan  harapan akhirnya  mendapatkan imbalan salah satunya dengan dividen. Peningkatan atau penurunan  dividen  sering  diartikan  sebagai keyakinan manajemen akan prospek perusahaan atau  perbankan.  Apabila  perusahaan  atau perbankan  meningkatkan  pembayaran  dividen, hal  ini  diartikan  sebagai  harapan  manajemen akan  membaiknya  kinerja  perusahaan  atau perbankan  di  masa  yang  akan  datang,  begitu pula sebaliknya. Pembagian dividen ini dijadikan  sinyal  oleh  para  investor  tentang prospek  dan  risiko  perusahaan  atau  perbankan di masa yang akan datang.
Dalam mengambil keputusan keuangan salah  satunya  mengambil  keputusan  atau kebijakan  dividen,  terlebih  dahulu  harus memahami kondisi keuangan perusahaan.
Untuk
memahami kondisi keuangan perusahaan, diperlukan analisis terhadap laporan  keuangan  perusahaan.  Data  yang terdapat  dalam  laporan  keuangan  digunakan untuk menganalisis rasio keuangan.
Digunakannya  analisis  rasio  keuangan dalam melihat suatu perusahaan akan memberikan gambaran tentang keadaan perusahaan  dan  dapat  dijadikan  sebagai  alat prediksi  bagi  perusahaan  tersebut  di  masa  yang akan  datang.  Ini  dikarenakan  rasio  keuangan juga memungkinkan manajer keuangan memperkirakan  reaksi  kreditor  dan  investor dalam  memperkirakan  bagaimana  memperoleh
kebutuhan  dana,  serta  besarnya  dana  yang diperoleh.
Para  investor  menurut  Fahmi,  I. (2014:115)  adalah  mereka  yang  menerapkan konsep  “ Think  fast  and  decision  fast.” atau berpikir cepat dan  mengambil keputusan  secara cepat.  Karena  faktor  itu  maka  investor menginginkan penggunaan rasio keuangan yang dianggap  lebih  fleksibel  dan  sederhana  namun memberi jawaban  yang  mereka inginkan. Rasio keuangan  menurut Gitman,  L.J., dan Chad, J.Z. (2012:71-83)  terbagi  menjadi  lima  yaitu liquidity  ratio,  activity  ratio,  debt  ratio, profitability ratio, and market ratio .
Berdasarkan faktor yang telah diuraikan likuiditas
dan profitabilitas merupakan rasio paling dominan yang dijadikan rujukan  para  investor  untuk  melihat  kinerja suatu  perusahaan  atau  perbankan.  Likuiditas adalah  kemampuan  suatu  perusahaan  atau perbankan  dalam  melunasi  kewajiban  jangka pendeknya.  Semakin  tinggi  likuiditas  berarti semakin  tinggi  pula  dividen  yang  dibagikan. Indikator  likuiditas  yang  digunakan  dalam penelitian ini yaitu LDR dimana semakin tinggi LDR  berarti  semakin  rendah  kemampuan likuiditasnya.
Profitabilitas  karena  berkaitan  dengan laba,  laba  ini  yang  dijadikan  dasar  dalam pembagian dividen. Profitabilitas ini diperlukan oleh  perusahaan  apabila  perusahaan  akan melakukan pembayaran dividen. Semakin besar profitabilitas  maka  semakin  besar  pula  dividen yang  dibagikan.  Indikator  profitabilitas  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  ROE. Semakin  tinggi  ROE  maka  semakin  baik.  ROE memiliki  arti  penting  untuk  menilai  kinerja keuangan perusahaan dalam memenuhi harapan pemegang saham.
Likuiditas  dan  profitabilitas  dapat dikategorikan  sebagai  sinyal  yang  dilakukan perusahaan  atau  perbankan  untuk  memberi petunjuk  kepada  investor  mengenai  prospek perusahaan  atau  perbankan.  Dengan  melihat likuiditas  dan  profitabilitas  akan  membuat  para investor memiliki penilaian terhadap perusahaan atau  perbankan  sebelum  memutuskan  untuk menanamkan dananya dengan harapan mendapatkan imbalan berupa dividen.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh likuiditas dan profitabilitas  terhadap  kebijakan  dividen  pada BUSN  Devisa  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2010-2014 dengan unit analisisnya adalah Loan to  Deposits  Ratio (LDR), Return  On  Equity
(ROE),  dan Dividend  Payout  Ratio (DPR). Penelitian  ini  merupakan  penelitian  deskriptif dan  verifikatif.  Penelitian  ini  dilakukan  dalam kurun  waktu  5  tahun  yaitu  mulai  dari  tahun 2010  sampai  dengan  tahun  2014  maka  jangka waktu  penelitian  ini  adalah time  series .  Dalam penelitian  ini  yang  menjadi  populasi  adalah  25 BUSN  Devisa  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2010-2014  sedangkan  yang  dijadikan  sampel dalam  penelitian  ini  adalah  4  BUSN  Devisa yang  terdaftar  di  BEI  periode  2010-2014  yaitu:
1) PT. Bank Central Asia, Tbk.,
2)  PT.  Bank  Nusantara  Parahyangan,  Tbk.,  3) PT.  Bank  Danamon  Indonesia,  Tbk.,  dan
4)  PT.  Bank  Woori  Saudara  Indonesia  1906, Tbk.  dengan  menggunakan  teknik purposive sampling. Teknik analisis yang dilakukan dalam penelitian  ini  adalah  korelasi  parsial  dan korelasi  multipel,  serta  pengujian  hipotesis dengan  menggunakan  uji  t  (uji  signifikansi parsial) dan uji F (uji signifikansi simultan).

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## 1. PENGARUH LIKUIDITAS TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN
Berdasarkan  penelitian  yang  telah dilakukan mengenai pengaruh likuiditas terhadap kebijakan dividen
dengan
dilakukannya  analisis  korelasi  parsial  yang tersaji  dalam  Tabel  1.  dan  uji  signifikansi koefisien  korelasi  parsial  diperoleh  bahwa likuiditas  yang  diukur  dengan  LDR  memiliki pengaruh  terhadap  kebijakan  dividen  yang diukur  dengan  DPR  sehingga  hipotesis  yang diajukan oleh penulis sesuai dan dapat diterima.
TABEL 1.

## HASIL KORELASI PARSIAL X1 DENGAN
Y APABILA X2 TETAP Correlations Control Variables LIKUIDIT AS KEBIJAK AN
DIVIDEN PROFITABILI TAS
LIKUIDIT AS Correlati on 1.000 .672 Significa nce (2- tailed)
.
.002 Df 0
17
KEBIJAK
AN DIVIDEN Correlati on .672 1.000 Significa nce (2- tailed) .002 . Df 17
0 Sumber: Output IBM SPSS 21.0
Berdasarkan  hasil  korelasi  parsial diperoleh  nilai  koefisien  sebesar  0,672  antara likuiditas  dengan  kebijakan  dividen  apabila
profitabilitas  tetap  dengan  arah  positif  yang berarti  semakin  tinggi  likuiditas  maka  semakin tinggi kebijakan dividen, begitu pula sebaliknya.  Kemudian  diperoleh  t hitung 3,7414 lebih  besar  dibandingkan  dengan  t tabel dengan tingkat  signifikansi  0,002  yang  menunjukkan ada  pengaruh  likuiditas  terhadap  kebijakan dividen,  serta  diperoleh  koefisien  determinasi sebesar 45,1584% yang berarti bahwa likuiditas memengaruhi kebijakan dividen sebesar 45,1584%, sedangkan sisanya 54,8416% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain.
Penelitian  ini  mendukung  Frankfurter,
G.,  M.,  Bob  G.  Wood,  dan  James  Wansley (2003:98)  menyatakan  bahwa  “ Shareholder liquidity  requirements  partially  determine  firm dividend  policy .”  Yang  berarti  kebutuhan likuiditas
pemegang saham sebagian
menentukan  kebijakan  dividen  perusahaan. Sesuai  dengan  penelitian  yang  telah  dilakukan oleh Zameer, H., et.al. (2013) yang menyatakan bahwa  likuiditas  memiliki  hubungan  yang sangat  signifikan  dengan  pembagian  dividen bank  Pakistan.  Kemudian  Ahmed,  I.E.  (2014) menyatakan  bahwa  kebijakan  dividen  memiliki hubungan linear dengan likuiditas.

## 2. PENGARUH PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN
Berdasarkan  penelitian  yang  telah dilakukan  mengenai  pengaruh  profitabilitas terhadap kebijakan dividen dengan dilakukannya  analisis  korelasi  parsial  yang tersaji  dalam  Tabel  2.  dan  uji  signifikansi koefisien  korelasi  parsial  diperoleh  bahwa profitabilitas yang diukur dengan ROE memiliki pengaruh  terhadap  kebijakan  dividen  yang diukur  dengan  DPR  sehingga  hipotesis  yang diajukan oleh penulis sesuai dan dapat diterima.
TABEL 2.

## HASIL KORELASI PARSIAL X2 DENGAN Y APABILA X1 TETAP
Correlations Control Variables PROFITABIL ITAS KEBIJA KAN
DIVIDE N LIKUIDI TAS PROFITABIL ITAS
Correlati on 1.000 .711 Significa nce (2- tailed) . .001 Df 0 17 KEBIJAKAN DIVIDEN Correlati on .711 1.000 Significa nce (2- tailed) .001 .
Df 17
0
Sumber: Output IBM SPSS 21.0
Berdasarkan  hasil  korelasi  parsial diperoleh  nilai  koefisien  sebesar  0,711  antara profitabilitas  dengan  kebijakan  dividen  apabila likuiditas  tetap  dengan  arah  positif  yang  berarti semakin  tinggi  profitabilitas  maka  semakin tinggi kebijakan dividen, begitu pula sebaliknya.  Kemudian  diperoleh  t hitung 4,1688 lebih  besar  dibandingkan  dengan  t tabel dengan tingkat  signifikansi  0,001  yang  menunjukkan ada  pengaruh  profitabilitas  terhadap  kebijakan dividen,  serta  diperoleh  koefisien  determinasi sebesar 50,5521% yang berarti bahwa profitabilitas  memengaruhi  kebijakan  dividen sebesar 50,5521%, sedangkan sisanya 49,4479% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain. Penelitian  ini  mendukung  Christian Andres  (dalam  Baker,  H.,  K.  2009:49) menyatakan “ Dividend payments
are significantly  driven  by  the  firms’  profitability ”
yang  berarti  pembayaran  dividen  secara signifikan didorong oleh profitabilitas perusahaan. Sesuai dengan penelitian yang telah dilakukan  oleh  Suharli,  M.  (2007)  yang menyatakan bahwa
kebijakan
jumlah pembagian
dividen dipengaruhi oleh
profitabilitas.  Ahmad,  R.  (2009)  menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh secara signifikan terhadap kebijakan dividen. Hutagalung, S., et.al (2013) menyatakan bahwa terdapat  hubungan  positif  antara  kebijakan dividen dan profitabilitas.

## 3. PENGARUH
LIKUIDITAS
DAN
PROFITABILITAS TERHADAP

## KEBIJAKAN DIVIDEN
Berdasarkan  penelitian  yang  telah dilakukan  mengenai  pengaruh  likuiditas  dan profitabilitas terhadap kebijakan dividen, ditemukan bahwa likuiditas yang diukur dengan LDR,  profitabilitas  yang  diukur  dengan  ROE secara  simultan  memiliki  pengaruh  terhadap kebijakan  dividen  yang  diukur  dengan  DPR dengan  dilakukannya  analisis  korelasi  multipel yang  tersaji  dalam  Tabel  3.  dan  uji  signifikansi koefisien  korelasi  multipel  sehingga  hipotesis yang  diajukan  oleh  penulis  sesuai  dan  dapat diterima.
TABEL 3.

## HASIL KORELASI MULTIPEL
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Square Change F Change df1  df2  Sig. F Change 1 .717 a .515 .458  6.79904 .515 9.013 2  17 .002 a. Predictors: (Constant), PROFITABILITAS, LIKUIDITAS Sumber: Output IBM SPSS 21.0
Berdasarkan  hasil  korelasi  multipel diperoleh nilai koefisien sebesar 0,717 dan nilai
R Square 0,515 antara likuiditas dan profitabilitas dengan kebijakan dividen.
Kemudian  diperoleh  F hitung 5,9576  lebih  besar dibandingkan  dengan  F tabel dengan  tingkat signifikansi  0,002  yang  menunjukkan  bahwa likuiditas  dan  proftabilitas  berpengaruh  secara simultan  terhadap  kebijakan  dividen,  serta diperoleh koefisien determinasi sebesar 51,4089%  yang  berarti  bahwa  likuiditas  dan profitabilitas  memengaruhi  kebijakan  dividen sebesar 51,4089%, sedangkan sisanya 48,5911% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain. Pengaruh  likuiditas  dan  profitabilitas
terhadap  kebijakan  dividen  telah  dibuktikan dimana  didukung  penelitian  yang  dilakukan oleh  Suharli,  M.  (2007)  yang  menyatakan bahwa  kebijakan  jumlah  pembagian  dividen perusahaan  dipengaruhi  oleh  profitabilitas  dan diperkuat  oleh  likuiditas  perusahaan.  Sandy,  A. (2013) yang menyatakan bahwa secara simultan likuiditas dan profitabilitas memengaruhi kebijakan  dividen.  Zameer,  H., et.al (2013) menyatakan  bahwa  likuiditas  dan  profitabilitas menunjukkan hubungan yang signifikan dengan pembagian dividen bank Pakistan. Serta Olowe, R.A.,  dan  Soyoye  L.M.  (2014)  menyatakan bahwa  likuiditas  dan  profitabilitas  merupakan faktor yang memengaruhi pembayaran dividen.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan  yang  telah  dilakukan  maka  dapat ditarik kesimpulan diantaranya yaitu:
1. Berdasarkan  hasil  korelasi  parsial  dan  uji signifikansi koefisien korelasi parsial menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh terhadap  kebijakan  dividen  yang  berarti bahwa besar kecilnya dividen yang dibagikan 4 BUSN Devisa dipengaruhi oleh likuiditas perbankan, dengan arah pengaruhnya  positif  yang  berarti  semakin tinggi  likuiditas  maka  semakin  tinggi kebijakan dividennya, begitu pula sebaliknya.
2. Berdasarkan  hasil  korelasi  parsial  dan  uji signifikansi koefisien korelasi parsial menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh  terhadap  kebijakan  dividen yang  berarti  bahwa  besar  kecilnya  dividen yang dibagikan 4 BUSN Devisa dipengaruhi  oleh  profitabilitas  perbankan, dengan  arah  pengaruhnya  positif  yang berarti  semakin  tinggi  profitabilitas  maka semakin tinggi kebijakan dividennya begitu pula sebaliknya.
3. Berdasarkan  hasil  korelasi  multipel  dan  uji signifikansi  koefisien  korelasi  multipel menunjukkan bahwa likuiditas dan profitabilitas  secara  simultan  berpengaruh terhadap  kebijakan  dividen  yang  berarti bahwa besar kecilnya dividen yang dibagikan 4 BUSN Devisa dipengaruhi oleh likuiditas dan profitabilitas perbankan.

## REFERENSI
Ahmad,  R.  (2009).  Pengaruh  Profitabilitas  dan Investment  Opportunity  Set  Terhadap
Kebijakan  Deviden  Tunai . Jurnal Ilmiah Abdi Ilmu, 2(2), hlm 188-201.
Ahmed, I.E. (2014). The Impact of Liquidity on the  Dividends  Policy. Proceedings  of 26th  International  Business  Research Conference , pp 1-12.
Baker, H. K., Veit, E. T., Powell, G. E. (2001).
Factors  influencing  dividend  policy decisions  of  Nasdaq  firms.  The Financial  Review. Journal  of  Business and Economics , 38(2), pp 17-27. Baker,  H.,  K.  (2009). Dividends  and  Dividend Policy. Canada:  John  Wiley  &  Sons, Inc.
Dina,  R.  (2014). Pengaruh  Likuiditas  dan
Profitabilitas
Terhadap Kebijakan
Dividen  Pada  Perusahaan  Manufaktur yang  listed  di  Bursa  Efek  Indonesia pada tahun 2012 . Bandung: UPI. Fahmi,  I.  (2014). Analisis  Laporan  Keuangan. Bandung: Alfabeta. Frankfurter,  G.,  M.,  Bob  G.  Wood,  dan  James Wansley.  (2003). Dividend  Policy Theory  and  Practice .  USA:  Academic Press. Gitman,  L.J.  (2009). Principles  Of  Managerial Finance (twelfth edition). USA: Pearson. Gitman, L.J. dan Chad J.Z. (2012). Principle of Managerial  Finance (thirteenth  ed.). USA: Pearson. Hanafi,  M.  M.  (2004). Manajemen  Keuangan . Yogayakarta: BPFE. Hasanah, U. (2009). Analisis pengaruh investasi,  likuiditas,  profitabilitas,  dan ukuran  perusahaan  terhadap  kebijkan dividend payout ratio pada perusahaan yang  terdaftar  di  JII  periode  2000- 2004. Yogyakarta: UIN Sunan Kalijaga. Husnan,  S.,  Enny,  P.  (2004). Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan. Yogyakarta: UPP AMP YPKN. Hutagalung,  S., et.al. (2013).  The  Dividend Payout Policy – A Study on Malaysian
Financial Institutions. Pertanika J. Soc.
Sci. and Hum , 21 (S), pp 127 – 148. Olowe, R.A., Soyoye, L.M. (2014).
Determinants  of  Dividend  Payout  in the  Nigerian  Banking  Industry,  pp  1-
23.
Sandy,  A.  (2013).  Pengaruh  Profitabilitas  dan Likuiditas Terhadap Kebijakan Dividen Kas Pada Perusahaan Otomotif . Jurnal Ilmu  Dan  Riset  Akuntansi , 1(1),  hlm.
58-76.
Suharli,  M.  (2007).  Pengaruh  Profitability  dan Investment  Opportunity  Set  Terhadap Kebijakan  Dividen  Tunai  dengan Likuiditas  Sebagai  Variabel  Penguat (Studi pada Perusahaan  yang  Terdaftar di  Bursa  Efek  Jakarta  Periode  2002-
2003 ) . Jurnal Akuntansi dan
Keuangan , 9 (1), hlm. 9-17.
Utari,  D.,  Ari,  P.,  Darsono,  P.  (2014).
Manajemen  Keuangan  Kajian  Praktik dan Teori dalam Mengelola Keuangan Organisasi  Pemasaran. Jakarta:  Mitra Wacana Media.
Zameer,  H. et.al .  (2013).  Determinants  of Dividend  Policy:  A  Case  of  Banking
Sector in Pakistan. Middle-East
Journal  of  Scientific  Research , 18  (3),
pp 410-424.