Perusahaan Property, Real Estate , Dan Kontruksi Bangunan: Analisis Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas, dan Ukuran
Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Property, Real Estate, and Building Construction Companies:

## Analysis of the Effect of Capital Structure, Liquidity, and Company Size on Firm Value
Henni Handari Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi YAI henni.handari@gmail.com
Abstrak- Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  struktur  modal,  likuiditas dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property, real estate dan konstruksi bangunan yang terdaftar pada bursa efek indonesia tahun 2015-2019. Metode pengambilan sampel pada penelitian ini  menggunakan  purposive  sampling  yaitu metode penentuan sampel berdasarkan kriteria yang ditetapkan oleh peneliti. Berdasarkan metode tersebut diperoleh 16 perusahaan sampel yang memenuhi kriteria yang ditetapkan. Uji Asumsi klasik dalam penelitian ini meliputi uji multikolinieritas dan uji heterokedasititas. Anilisis data menggunakan analisis regresi linier berganda, Uji t, Uji f dan uji koefisien determinasi. Analisis data menggunakan program Eviews 9 . Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial  Struktur  modal  berpengaruh  positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, likuiditas berpengaruh positif dan tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, ukuran  perusahaan  berpengaruh negative  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Secara  simultan  hasil  penelitian  ini  menunjukkan struktur modal, likuiditas, ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil koefisien determinasi menunjukkan Struktur Modal, likuiditas dan ukuran perusahaan memberikan kontribusi menjelaskan nilai perusahaaan sebesar 89,21 %, sisanya dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dijelaskan dalam penelitian ini
Kata Kunci: Struktur Modal, Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Nilai Perusahaan.
Abstract- The purpose of this study was to determine the effect of capital structure, liquidity and firm size on firm value in property, real estate and building construction companies listed on the Indonesian stock exchange in 2015-2019. The sampling method in this study used purposive sampling, namely the method of determining the sample based on the criteria set by the researcher. Based on this method, 16 sample companies  were  obtained  that  met  the  specified  criteria. Classical  assumption  test  in  this  research includes  multicollinearity  test  and  heteroscedasticity  test.  Data  analysis  used  multiple  linear regression analysis,  t  test,  f  test  and  coefficient  of  determination  test.  Data  analysis  using  Eviews  9  program. The results showed that partially capital structure had a positive and significant effect on firm value, liquidity had a positive and insignificant effect on firm value, and firm size had a negative and significant effect on firm value. Simultaneously, the results of this study indicate that capital structure, liquidity, firm size have a positive and significant effect on firm value. The results of the coefficient of determination show that capital structure, liquidity and company size contribute to explaining the value of the company by 89.21%, the rest is influenced by other factors not explained in this study.
Keywords: Capital Structure, Liquidity, Firm Size, Firm Value.

## PENDAHULUAN
Nilai perusahaan adalah konsep utama bagi para investor untuk memperkirakan  kondisi perusahaan secara keseluruhan di pasar saham. Struktur modaladalah salah factor yang dapat mempengaruhi nilai  saham.  Menurut  Brigham  dan Houstun  (2011)  Struktur  modal  yang optimum dalam perusahaan merupakan struktur yang akan meningkatkan harga saham suatu perusahaan.  Struktur  modal  pada  suatu perusahaan menandai adanya gambaran kegiatan operasi, yaitu apakah kegiatan perusahaan dibiayai melalui modal atau utang atau gabungan antara modal  dan utang. Pemilik perusahaan berharap  perusahaan menciptakan  utang  pada batas tertentu untuk meningkatkan nilai perusahaan.
Likuiditas merupakan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya yang telah jatuh
tempo. Rasio likuiditas yang biasa dipakai yaitu current ratio . Secara umum current ratio yang tinggi diyakini bahwa tak terjadi masalah dengan likuiditas. Tingkat likuiditas atau ketersediaan dana untuk memenuhi utang jangka pendek perusahaan pun perlu diperhatikan manajer keuangan. Perusahaan dengan tingkat likuiditas  yang  tinggi  menjadikan  tingkat  kepercayaan terhadap  perusahaan  cenderung tinggi, semakin tinggi tingkat likuidtas perusahaan, itu akan meningkatkan kepercayaan investor.
Selain  itu  juga  yang  dapat  berpengaruh  pada  nilai  perusahaan  adalah  ukuran perusahaan karena  besarnya  perusahaan,  yang  menjadikan  tingginya  kesinambungan bisnis  perusahaan dalam meningkatkan kinerja keuangan, sehingga perusahaan yang terus berkembang, dengan gampang menarik modal, yang menjadi sumber pendanaan. Hal tersebut menganggap investor sebagai  peluang  yang  bagus  pada  perusahaan  maka, para investor tertarik  menanamkan modalnya.

## TINJAUAN LITERATUR Tekanan Waktu ( Time Pressure )
Teori  Agensi  menggambarkan  dua  perjanjian  yang  berdampak  pada  prinsip akuntansi keuangan,  perjanjian  kerja  antara  perusahaan  dan  manajer  puncaknya serta perjanjian pinjaman antara manajer perusahaan dan pemberi pinjaman. Principal  manajer  puncak sebagai agen pada perjanjian ini yaitu pemilik perusahaan(Scott, 2015).
Teori agensi ini tidak terlepas dari nilai perusahaan dimana terjadinya konflik yang biasa di kenal sebagai agency conflict , disebabkan oleh pemilik ( principal) menyerahkan wewenang pengambilan keputusan kepada manajemen ( agen ),  akibatnya  ketidak  sesuaian  target membuat manajemen tidak terus menerus melakukan sesuai dengan kepentingan pemegang saham, yang mengakibatkan biaya  yang  semestinya  di  keluarkan  oleh  pemegang  saham, umumnya disebut biayaagensi ( agency cost).

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  yaitu  suatu  entitas  yang  didalamnya  terdapat  sekumpulan orang yang bersama-sama demi mencapai tujuan yang sama. Nilai perusahaanmencerminkan hasil saat ini dari  penghasilan  yang  diinginkan  dimasa  depan  dan petunjuk bagi pasar ketika memperhitungkan perusahaan secara menyeluruh. Tingginya nilai perusahaan menjadikan pasar percaya tidak sekedar pada kemampuan perusahaan saat ini, Tapi juga dengan prospek perusahaan di masa depan serta kemauan setiap pemilik perusahaan yang menjadi pemegang saham dengan tingginya nilai menandakan bahwatingginya kemakmuran pemilik perusahaan tersebut. Jika  nilai  perusahaan  meningkat  itu  akan  secara  langsung  berpengaruh  pada kemakmuran pemegang saham untuk mendapatkan kenaikan nilai perusahaan biasanya pemegang  saham  mengakui  kepada  pihak  professional.  Pihak  professional diposisikan manajer atau komisaris dalam  sebuah perusahaan.Nilai  perusahaan  dapat  diukur menggunakan PBV ( Price to book value). Price to Book Value (PBV) mencerminkan seberapa banyak pasar  menghargai  nilai  buku saham  suatu  perusahaan.  Tingginya  rasio  ini,  berarti pasar percaya akan prospek perusahaan tersebut.

## Struktur Modal
Struktur modal menjadi salah satu faktor yang cukup utama dalam pertimbangan investasi. Ini sangat  berkaitan  pada  resiko  dan  penghasilan  yang  akan di terima investor. Teori struktur modal mendeskripsikan kebijakan pendanaan perusahaan yang berkaitan pada hutang dan ekuitas dimanfaatkan demi memaksimalkan nilai perusahaan. Menurut Subramanyam (2013), struktur  modal adalah  pembiayaan  hutang  serta  ekuitas  perusahaan,  biasanya  ditaksir berlandaskan relativitas  berbagai  sumber  pendanaan.  Kestabilan  keuangan  perusahaan  dan akibat jumlah yang tidak dibayar terkait dengan sumber dana dan berbagai jumlah aset yang dimiliki perusahaan. Perusahaan biasanya menggunakan utang dan pembiayaan ekuitas. Kreditor umum yang tidak ingin membagikan dana tanpaperlindungan dari pendanaan ekuitas.
Struktur  modal  dapat  diukur  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER).  Rasio DER  dipakai menghitung  kinerja  perusahaan  dalam  memenuhi  hutangnya  dengan jaminan dana sendiri. Selain itu, rasio DER dapat digunakan untuk mengukur keseimbangan antara kewajiban perusahaan dengan modal sendiri.
Likuiditas  perusahaan  mengindikasikan  kinerja  dalam  melunasi  kewajiban keuangan  jangka pendek  tepat  waktu.  Likuiditas  perusahaan  ditentukan  oleh  ukuran aktiva  lancar  yang merupakan aktiva yang dapat dengan mudah untuk dipindai menjadi kas, termasuk kas, surat berharga, dan persediaan.
Biasanya, sasaran utama rasio keuangan adalah untuk megevaluasi kinerja perusahaan untuk mencukupi  kewajibannya.  Bahkan,  demi  memperkirakan  rasio keuangan sepenuhnya, dapat memanfaatkan jenis rasio likuiditas yang ada. Likuiditas dapat dihitung  dengan Rasio lancar ( Current Ratio ).

## Ukuran perusahaan
Ukuran  perusahaan  dibagi  menjadi  beberapa  jenis,  termasuk  firma  besar, sedang  dan  kecil. Ukuran  perusahaan  dapat  ditentukan  dari  lapangan  usaha  yang dijalanakan.Skala besar kecilnya perusahaan ditentukan berdasarkan total penjualan,total asset, rata-rata tingkat penjualan.Brigham & Houston (2011:4),ukuran  perusahaan  adalah  ukuran  besar  kecilnya perusahaan  yang  dinyatakan  atau dinilai  oleh  total  asset,  total  penjualan,  total  laba,  beban pajak  dan  lain-lain.  Selain itu, menurut Bambang Riyanto (2010:343), ukuran perusahaan adalah besar kecilnya perusahaan dalam hal nilai ekuitas, nilai penjualan atau nilai total aset.

## Hipotesis Penelitian
Berdasarkan tinjauan teori dan kerangka pemikiran diatas, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H1 : Terdapat pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan. H2: Terdapat pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan. H3: Terdapat pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan.
H4: Terdapat pengaruh Secara bersama sama Struktur Modal, Likuiditas, Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan.

## METODE PENELITIAN Operasional dan Pengukuran Variabel.
Gambaran mengenai struktur penelitian yang menjelaskan variable / sub variable tentang konsep, dimensi, indikator dan ukuran yang ditujukan untuk mendapatkan  nilai  variable  ini merupakan  Operasional  Variabel.  Terdapat  dua  tipe variable yang diteliti, yaitu variable independen dan variable dependen.
Jenis  penelitian  adalah  kausal  komparatif  yaitu  bersifat  menanyakan  hubungan  antara  dua variable atau lebih. Berdasarkan jenis datanya maka penelitian ini disebut sebagai penelitian kuantitatif, yaitu data yang berupa angka-angka secara matematik yang dapat digunakan untuk mendapatkan suatu kesimpulan (Sugiyono, 2012).
Variabel  bebas  (independen)  yaitu  variabel  yang berdiri  sendiri  atau  tidak  tergantung,  pada variabel lain. Variabel terikat (dependen) yaitu variabel yang dapat dipengaruhi oleh faktor lain atau  tergantung  pada  variabel  independent.  Dalam  penelitian  ini  yang  menjadi  variabel independen  (X1)  yaitu Struktur Modal (X1),  Likuiditas (X2)  dan Ukuran Perusahaan (X3),  Y Nilai Perusahaan.

## Populasi dan sampel
Dalam  penelitian  ini  teknik sampling yang  akan  digunakan  adalah purposive  sampling. Purposive Sampling merupakan metode pemilihan sampel dengan berdasarkan pada kriteria- kriteria tertentu. Analisis data adalah suatu proses atau cara untuk melakukan pengolahan data menjadi  sebuah  informasi  yang  baru.  Hal  yang  dilakukan  dalam  analisis  data berupa pengumpulan, perhitungan dan pengujian atas variabel yangakan diteliti, (Sugiyono, 2014).
Teknik analisis menggunakan data panel sebagai alat pengolahan data menggunakan software eviews 9 . Analisis korelasi dan regresi dipakai dalam penelitian ini untuk  melihat  hubungan antara variabel. Statistik deskriptif adalah suatu cara yang berhubungan dengan proses mengumpulkan dan menyajikan data sampai memberi informasi yang mudah.
Berikut  kriteria  yang  ditetapkan  penulis  (1) Bursa Efek Indonesia  (2) Kantor  Bursa Efek Indonesia memiliki yang memiliki nilai perusahaan (3) Kantor bursa Efek Indonesia yang dipilih dan telah memberikan izin baik secara tertulis maupun lisan kepada penulis, untuk melakukan penelitian dan observasi ke bursa efek Indonesia.

## Tehnik Pengambilan Data
Dalam  penelitian  ini  alat  yang  digunakan  untuk  mengumpulkan  data  yang  diperlukan  adalah menggunakan Mean (rata-rata) merupakan  ukuran  yang  dihitung  dengan  membagi nilai sekelompok data dengan jumlah data yang diteliti. Median adalah  pengukuran  sentral berdasarkan  nilai  data  yang  ada ditengah dari suatu data penelitian yang disusun Analisis data panel secara sederhana yaitu data berkala (time series) dan data  individual ( cross section ).

## TEMUAN DAN PEMBAHASAN.
Berdasarkan tabel 1 dibawah in, dapat disimpulkan bahwa data
Tabel 1 Data hasil Statistik Deskriptif Nilai Perusahan Struktur Modal Likuiditas Ukuran Perusahaan Mean 1.760500 0.904250 2.133250 29.50288 Median 1.180000 0.815000 1.605000 29.60500 Maximum 8.390000 2.600000 8.800000 31.76000 Minimum 0.150000 0.070000 0.620000 27.75000 Std. Dev. 1.829952 0.688835 1.601947 1.038724 Sumber : Hasil Output Eviews 9 Uji Validitas Data
CEM adalah model menggabungkan data time series dan cross section kemudian diregresikan dalam model OLS ( Ordinary Least Square ). CEM menyatakan bahwa kondisi suatu objek dan satu waktu dengan waktu lain adalah sama. Hasil perhitungan Eviews dapat dilihat pada tabel berikut :
Tabel 2 Hasil Regresi Data Panel Common Effect Model Dependet Variable : Y Method Panel Least Squares Date : 12/20/20 Time: 15 : 16 Sample: 2015 2019 Periodes Included: 5 Cross-section Included: 16 Total Panel(balanced observations :80
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic C 26.22079 5.721599 4.582772 X1 -0.094072 0.317202 -0.296567 X2 -0.522723 0.116833 -4.474111 X3 -0.788402 0.198329 -3.975219 R-squared 0.326659 Mean dependent var Adjusted R-squared 0.300080 S.D. dependet var
S.E. of regression 1.530960 Akaike info criterion Sum squared resid 178.1317 Schwarz criterion Log likelihood -145.5349 Hannan-Quinn criter F-statistic 12.29003 Durbin-Watson stat Prob ( F-statistic) 0.000001 Sumber : Hasil Output Eviews 9
Berdasarkan tabel 4.2 model regresi linear berganda untuk model Common Effect : Y = (-0.094072)*X1 + (-0.522723)*X2 + (-0.788402)*X3 + 26.22079+e Persamaan regresi di atas menunjukan bahwa konstanta sebesar 26.22079. koefisien regresi untuk Struktur Modal (X1) sebesar -0.094072. Likuiditas (X2) sebesar -0.522723.  Ukuran Perusahaan (X3) sebesar -0.788402. Nilai Adjusted R- squared (R2) sebesar 0.300080. Fixed Effect Model (FEM) FEM  adalah  Metode  yang  mengasumsikan  bahwa  koefisien  regresi  ( slope ) tetap  antar perusahaan dan antar waktu. Hasil perhitungan eviews, maka output dari regresi menggunakan model Fixed Effect (FEM) adalah sebagai berikut : Tabel 3 Hasil Regresi Data Panel Fixed Effect Model Dependent Variable: Y
Method: Panel Least Squares Date: 12/20/20 Time: 15:35 Sample: 2015 2019 Periods included: 5 Cross-sections included: 16
Total panel (balanced) observations: 80 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 74.23431 10.51384 7.060627 0.0000 X1 1.374614 0.347839 3.951864 0.0002 X2 0.046520 0.086781 0.536069 0.5939 X3 -2.501995 0.359553 -6.958632 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.916719 Mean dependent var 1.760500 Adjusted R-squared 0.892144 S.D. dependent var 1.829952 S.E. of regression 0.600982 Akaike info criterion 2.023345 Sum squared resid 22.03196 Schwarz criterion 2.589076 Log likelihood -61.93378 Hannan-Quinn criter. 2.250162 F-statistic 37.30326 Durbin-Watson stat 0.881242 Prob(F-statistic) 0.000000 Sumber : Hasil Output Eviews 9
Berdasarkan tabel 3 model regresi linear berganda untuk Fixed Effect Model : Y = 1.374614*X1 + 0.046520*X2 + (-2.501995)*X3 + 74.23431+ e Persamaan regresi diatas menunjukan bahwa konstan sebesar 74.23431. Koefisien  regresi untuk  Struktur  Modal  (X1)  sebesar  1.374614,  Likuiditas  (X2) sebesar 0.046520, Ukuran
Perusahaan (X3) sebesar -2.501995, dan koefisien determinasi Adjusted  R-squared (R2) sebesar 0.892144. Random Effect Model (REM)
REM adalah model yang akan mengestimasi data panel dimana variable gangguan mungkin saling berhubungan antar waktu dan antar individu. Hasil perhitungannya adalah sebagai berikut :
Tabel 4 Hasil Regresi Data Panel Random Model Effect Dependent Variable: Y
Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 12/20/20 Time: 15:54 Sample: 2015 2019 Periods included: 5 Cross-sections included: 16 Total panel (balanced) observations: 80
Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 52.31973 7.799008 6.708511 0.0000 X1 1.131445 0.310361 3.645584 0.0005 X2 -0.023162 0.082922 -0.279318 0.7808 X3 -1.746709 0.267501 -6.529720 0.0000 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 1.411584 0.8466 Idiosyncratic random 0.600982 0.1534 Weighted Statistics R-squared 0.329161 Mean dependent var 0.329286 Adjusted R-squared 0.302681 S.D. dependent var 0.784968 S.E. of regression 0.655492 Sum squared resid 32.65494 F-statistic 12.43032 Durbin-Watson stat 0.608948 Prob(F-statistic) 0.000001 Unweighted Statistics R-squared -0.043505 Mean dependent var 1.760500 Sum squared resid 276.0585 Durbin-Watson stat 0.072032 Sumber :EviewsVersi9 for windows Berdasarkantabel 4 model regresi linear berganda untuk random effect model : Y = 1.131445*X 1 + (-0.023162)*X 2 + -1.746709*X 3 + 52.31973e Persamaan regresi di atas menunjukan bahwa konstanta sebesar 52.31973. koefisien regresi untuk  Struktur  Modal  (X1)  sebesar  1.131445,  Likuiditas  (X2) sebesar -0.023162, Ukuran
Perusahaan (X3) sebesar -1.746709, dan koefesien determinasi Adjusted  R-squared (R2) sebesar 0.302681.

## Uji Multikolinearitas
Uji multi kolinearitas digunakan untuk melihat apakah ada korelasi antara variable bebas dalam model regresi linier berganda dengan melihat nilai R 2 yang dihasilkan.
Tabel 5 Hasil Uji Multikolinearitas X1 X2 X3 X1 1.000000 -0.391161 0.548554 X2 -0.391161 1.000000 -0.217222 X3 0.548554 -0.217222 1.000000

## Sumber : EviewsVersi9 for windows
Dari tabel diatas dapat dilihat nilai koefisien korelasi antar variabel independen kurang dari 0,80 dengan  demikian  data  dalam  penelitian ini  dapat diidentifikasi  tidak  terjadi  masalah multikolinearitas  antar  variabel  independennya dan dapat dikatakan bahwa model ini dapat digunakan untuk mengestimasi pengaruh  Struktur  Modal  ,  Likuiditas  ,  Ukuran  Perusahaan ( Size ) terhadap Nilai Perusahaan.

## Uji Heterokedastisitas
Uji  heterokedastisitas  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi terjadi  ketidaksamaan varians dari residual dari suatu pengamatan kepengamatan lain yang tetap.
Tabel 6 Hasil Uji Heterokedastisitas Dependent Variable: RESABS
Method: Panel Least Squares Date: 07/18/20 Time: 19:34 Sample: 2015 2019 Periods included: 5 Cross-sections included: 16
Total panel (balanced) observations: 80 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. X1 -0.088851 0.418099 -0.212512 0.8324 X2 -0.030689 0.104310 -0.294209 0.7696

## Uji Hipotesis Uji t
Uji  hipotesis  statistik adalah  keputusan  untuk  menerima  atau  tidak menerima  hipotesis  yang sedang  diuji.  Uji  hipotesis  digunakan  untuk  melihat pengaruh variable independen terhadap variable dalam suatu persamaan linier. Metode analisis yang digunakan sebagai berikut :

## Uji Koefisien Regresi Parsial (Uji t)
Hipotesis 1  : H 0 : β1 = 0, berarti tidak terdapat pengaruh signifikan dari variable bebas (Xi) terhadap variable terikat (Y).
Hipotesis 2 : H 1 : β1≠0, berarti terdapat pengaruh signifikan dari variable bebas (Xi) terhadap variable terikat (Y).
Tabel 7 Hasil Uji Koefisien Regresi Secara Parsial (Uji t) Dependent Variable: Y
Method: Panel Least Squares Date: 12/20/20 Time: 15:35
Sample: 2015 2019 Periods included: 5 Cross-sections included: 16
Total panel (balanced) observations: 80 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 74.23431 10.51384 7.060627 0.0000 X1 1.374614 0.347839 3.951864 0.0002 X2 0.046520 0.086781 0.536069 0.5939 X3 -2.501995 0.359553 -6.958632 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.916719 Mean dependent var 1.760500 Adjusted R-squared 0.892144 S.D. dependent var 1.829952 S.E. of regression 0.600982 Akaike info criterion 2.023345 Sum squared resid 22.03196 Schwarz criterion 2.589076 Log likelihood -61.93378 Hannan-Quinn criter. 2.250162 F-statistic 37.30326 Durbin-Watson stat 0.881242 Prob(F-statistic) 0.000000 Uji F

## Uji Koefisien Regresi Simultan (Uji F)
Uji F dilakukan untuk melihat apakah variable bebas mempengaruhi variable terikat secara bersama-sama.
Tabel 8 Hasil Uji KoefisienRegresi Bersama-sama (Uji F) Dependent Variable:Y
Method: Panel Least Squares Date: 12/20/20 Time: 15:35 Sample: 2015 2019 Periods included: 5 Cross-sections included: 16
Total panel (balanced) observations: 80 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 74.23431 10.51384 7.060627 0.0000 X1 1.374614 0.347839 3.951864 0.0002 X2 0.046520 0.086781 0.536069 0.5939 X3 -2.501995 0.359553 -6.958632 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.916719 Mean dependent var 1.760500 Adjusted R- 0.892144 S.D. dependent var 1.829952
squared S.E. of regression 0.600982 Akaike info criterion 2.023345 Sum squared resid 22.03196 Schwarz criterion 2.589076 Log likelihood -61.93378 Hannan-Quinn criter. 2.250162 F-statistic 37.30326 Durbin-Watson stat 0.881242 Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber : EviewsVersi 9 for windows F-statistik 37.30326  >Ftabel 2,72 (diperolehdari  df = n - k – 1), dimana n merupakan jumlah observasi  dan  k  merupakan  jumlah  variable independen).  Dengan  hasil uji  statistik  F  table output diatas, output regresi menunjukkan nilai signifikansi 0.000000 < 0.05 (5%) sehingga dapat disimpulkan bahwa secara bersama-sama variable Struktur Modal, Likuiditas,  dan Ukuran Perusahaan (Size) berpengaruh secara signifikan terhadap variabel Nilai Perusahaan pada  perusahaan Property , Real  Estate , dan  Konstruksi  Bangunan  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia pada periode 2015-2019.

## Uji Koefisien Determinasi
Koefisien determinasi ( ) pada intinya untuk melihat bagaimana kemampuan variable bebas yang diteliti bias menjelaskan variable terikat.
Kekurangan pada koefisien determinasi yaitu variable bebas yang diukur kedalam model. Koefisien determinasi digunakan untuk mengetahui persentase variabel – variable bebasnya terhadap variable terikatnya. Variabel bebas yang dimaksud adalah Struktur Modal, Likuiditas, Ukuran Perusahaan dan variable terikatnya yaitu Nilai Perusahaan . Nilai koefisien determinasi diukur  dengan nilai R-Square . Berikut adalah hasil uji hasil koefisian determinasi yang dilakukan dalam penelitian :
Sumber : Eviews Versi 9 for windows Berdasarkan tabel output model fix effect di atas dapat diketahui bahwa nilai  A djusted  R- squared sebesar  0.892144  artinya  secara  bersama-sama  variabel balanced  Struktur  Modal, Likuiditas dan Ukuran Perusahaan ( Size ) mempunyai kontribusi menjelaskan Nilai Perusahaan sebesar 89.2144, sedangkan sisanya sebesar 10.7856 % (100% - 89.2144%) dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti atau tidak dimasukkan dalam model penelitian ini.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Kesimpulan  dari  peneltian  menunjukkan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, yang berarti semakin tinggi struktur modal maka semakin tinggi  nilai  perusahaan  perusahaan  tersebut.  Likuiditas  berpengaruh positif  tidak  signifikan terhadap  nilai  perusahaan,  Ukuran  perusahaan  berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaanyang berarti semakin besar suatu perusahaan maka akan semakin besar pula biaya  yang  akan  dikeluarkan,  sehingga membuat nilai perusahaan menjadi rendah. Hasil penelitian dan analisis secara simultan  menunjukkan  bahwa  struktur  modal,  likuiditas  dan ukuran  perusahaan  secara bersama-sama berpengaruh  signifikan terhadap nilai  perusahaan pada perusahaan..
Perusahaan hendaknya mampu memanfaatkan asset perusahaan, sehingga dapat mengatasi rendahnya nilai perusahaan pada  perusahaan, perusahaan dengan  ukuran besar hendaknya mampu  mengatasi  biaya-biaya  besar  yang  keluar  agar  terhindar  dari penurunan  nilai perusahaan  pada  perusahaan.  Untuk  peneliti  selanjutnya  diharapkan dapat menggunakan sampel perusahaan dalam sector yang lain dan menambah beberapa variable.

## REFERENSI
Agus, S. (2012). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE.
Ajija, S. (2011). Cara Cerdas Menguasai Eviews. Jakarta: Salemba Empat.
Basuki, A. T., & Prawoto. (2016). Analisa Regresi Dalam Penelitian Ekonomi & Bisnis . Jakarta: PT. Grafindo Persada.
Brigham, & Houstom. (2014). Dasar Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Eduardus, T. (2000). Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: Kanisius.
Fahmi, I. (2015). Pengantar Manajemen Keuangan : Teori dan Soal Jawab. Bandung: Alfabeta.
Jogiyanto, H. (2010). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE UGM.
K.R, S., & Wild, J. I. (2013). Analisis Laporan Keuangan, Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat.
Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Murhadi,  W.  R.  (2013). Analisis  Laporan  Keuangan  Proyeksi  dan  Evaluasi  Saham. Jakarta: Salemba Empat.
Riyanto, B. (2010). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan . Yogyakarta: BPFE UGM.
Scott, R. W. (2015). Financial Accounting Theory, Seventh Edition. Taronto: Pearson Prentice Ha.
Sugiono. (2012). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta.
Sutrisno.  (2012). Manajemen  Keuangan  :  Teori  Konsep  dan  Aplikasi,  Edisi  8. Yogyakarta: Ekonisia.