## JKMB
Jurnal Kajian Manajemen Bisnis
Jurnal Kajian Manajemen Bisnis, 10 (2) 2021: 106-117

## Jurnal Kajian Manajemen Bisnis
http://ejournal.unp.ac.id/ index.php/jkmb ISSN: 2302-6359; e-ISSN: 2622-0865
Literatur review: Peranan board connection dalam meningkatkan kinerja perusahaan
Variyetmi Wira Politeknik Negeri Padang, Padang, Indonesia
ARTICLE INFO ABSTRACT Received 5 June 2021 Accepted 27 August 2021 Published 13 D ecember 2021 This paper  focuses  on  the systematic  review  related  to  literatures  on  board connection towards  firm  performance.  The  review  utilizes  the  samples  of  19  research  articles published  in  2015-2019  time  period.  The  articles  are  taken  in  accordance  with  their journal’s  outlet  and  publications,  methodology  and  research  theory,  geography  data, research concept, and research model. Taking into account, previous research regarding this  matter  is  still  limited,  therefore  it  can  be  developed  into  broader  geography  and research  concepts.  The  main  theories  used  in  this  concept  are  agency  theory,  resource dependence  theory,  and  neo-institutional  theory.  Notably,  this  paper  explores  the characteristics  of  corporate  governance  in  the  form  of  ownership  structure,  board characteristics, and board connection where they can interact with one to another and can influence the firm performance .
Keywords:
Board characteristic; board connection; corporate governance; literature review; ownership structure
How to cite : Wira, V. (2021). Literatur review: peranan board connection dalam meningkatkan kinerja perusahaan. Jurnal Kajian Manajemen Bisnis, Vol. 10 (2) , 106-117.  https://doi.org/10.24036/jkmb.11271000
This is an open access article distributed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License which allows others to remix, tweak, and build upon the work non-commercially as long as the original work is properly cited. © 2021 by the author.
* Corresponding author: variyetmi@pnp.ac.id

## PENDAHULUAN
Kinerja keuangan adalah penentuan ukuran-ukuran tertentu yang dapat mengukur keberhasilan suatu organisasi  atau  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  (Sucipto,  2003).  Salah  satu  pengukuran keberhasilan  dari  kinerja  keuangan  adalah  rasio  profitabilitas.  Rasio  profitabilitas  adalah  rasio  yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba (Simamora, 2000). Menurut Liu et al ., 2019,  profitabilitas  perusahaan  diukur  dengan  laba  bersih  dibagi  aset  ( Return  on  Asset /ROA),  laba bersih dibagi ekuitas ( Return on Equity /ROE), dan laba bersih dibagi penjualan ( Return on Sales /ROS). Mencapai kinerja yang baik, perusahaan harus memiliki corporate governance yang baik dimana perusahaan mengarahkan dan mengendalikan dengan mekanisme yang tepat. Fungsinya adalah untuk mengembangkan  kepemilikan  dan  struktur corporate  governance bagi  perusahaan  sehingga  dapat memastikan  bahwa  manajer  berperilaku  etis  dan  membuat  keputusan  yang  menguntungkan pemegang saham. Fungsi ini terkait dengan efektifitas pemantauan terhadap manajemen puncak yang dibuktikan  dengan  dibangunnya  kombinasi  karakteristik  dewan  yang  mengarah  pada  hasil  kinerja organisasi yang lebih baik (Chancharat & Chancharat, 2019).
Berbagai  penelitian  terkait  dengan  dengan corporate  governance ,  terutama  dalam  pengambilan keputusan  yang  menguntungkan  bagi  pemegang  saham,  manajer,  mendasarkan  pada  keragaman atribut  yang  mendukung.  Belakangan  ini  berkembang  literatur  yang  menyelidiki  koneksi  dewan (board  connection)  dengan  keputusan  keuangan  perusahaan  (Li et  al .,  2019).  Dalam  sejumlah  studi, koneksi direktur telah terbukti relevan dengan nilai perusahaan dan pengambilan keputusan. Menurut Carney et  al .,  (2020),  koneksi  dewan  telah  terbukti  dapat  meningkatkan  kinerja  perusahaan  selama
periode stabilitas dan kesulitan ekonomi. Hal ini menekankan peran koneksi dewan sebagai saluran arus informasi. Dari perspektif ini, perusahaan dengan banyak koneksi dewan merupakan titik fokus informasi dalam perekonomian (Freeman, 1978). Larcker et al ., (2013) juga menguatkan jaringan sosial dan ekonomi adalah fitur utama dari hampir semua kegiatan ekonomi.
Koneksi  dewan  pada  aktivitas  perusahaan  bervariasi  dari  satu  negara  dengan  negara  lain, disebabkan oleh beberapa alasan (Liu et al ., 2019). Pertama, prilaku individu sangat dipengaruhi oleh perbedaan  sosial  dan  budaya,  dimana  budaya  Barat  menghargai  individualisme  dan  kemandirian, sedangkan budaya Timur menghargai kolektivisme dan ketergantungan. Berbeda lagi dengan negara China  yang  sangat  bergantung  pada  hubungan  koneksi  antar  pribadi  ketika  menjalankan  operasi bisnis.  Kedua,  pasar  keuangan  suatu  negara  yang  relatif  tidak  efisien  dimana  sistem  hukum  dan penegakannya  yang  lemah.  Hal  ini  berdampak  pada  koneksi  bisnis  yang  cenderung  berbeda-beda dibanding dengan negara dimana pasar keuangan dan sistem hukum yang berkembang dengan baik.
Berbagai  jenis  koneksi  yang  digunakan  oleh  perusahaan  yang  dapat  memberikan  pengaruh kepada  kinerja  perusahaan  adalah  jaringan  politik,  jaringan  bisnis,  jaringan  keluarga,  jaringan kepemilikan negara, dan jaringan pemerintah . Board connection ini diteliti pada berbagai negara yang telah maju dan negara berkembang. Penelitian yang dilakukan di negara Australia yang merupakan negara  maju,  memperlihatkan  bahwa  reaksi  pasar  terhadap  penunjukan  direktur  yang  memiliki koneksi politik dan pemerintah jauh lebih rendah daripada direktur lainnya (Gray et al ., 2016). Hal ini memperlihatkan  bahwa  tidak  adanya  hubungan  politik  dan  pemerintah  di  dewan  perusahaan  di Australia.
Di  negara  Thailand,  kinerja  perusahaan  dipengaruhi  oleh  kerangka  kerja  yang  dapat menguntungkan perusahaan melalui pembiayaan yang lebih mudah, biaya modal yang lebih rendah, mendukung  pemangku  kepentingan,  dan  kinerja  perusahaan  yang  lebih  baik  secara  keseluruhan. Aspek  yang  diperhatikan  salah  satu  diantaranya  adalah  koneksi  politik  dewan.  Hasil  penelitian memperlihatkan  bahwa  kode  dan  prinsip  harus  disesuaikan  agar  sesuai  dengan  kebutuhan kontekstual di Thailand (Chancharat & Chancharat, 2019).
Di negara China, jenis koneksi yang terpenting adalah jaringan bisnis dan politik (Liu et al ., 2019). Perusahaan  menjalin  jaringan  bisnis  dan  politik  untuk  tujuan  yang  berbeda  dimana  jaringan  bisnis ditujukan  untuk  memberikan  pengelolaan  sumber  daya  bisnis,  sedangkan  jaringan  politik  untuk memberikan sumber daya peraturan atau dukungan pemerintah.
Penelitian di Malaysia, juga menguji hubungan jaringan politik dewan terhadap dengan biaya hutang  yang  dimoderasi  oleh  atribut  dewan  seperti  independensi  komite  audit,  keragaman  dewan etnis,  keanekaragaman  dewan  gender  dan  kepemilikan  kendali  keluarga.  Hasil  penelitian memperlihatkan  bahwa  biaya  hutang  pada  perusahaan  yang  memiliki  jaringan  politik,  dapat dikurangi  asalkan  dewan  memiliki  independensi  komite  audit  yang  lebih  tinggi,  beragam  etnis, memiliki lebih tinggi proporsi direktur perempuan di dewan dan komite audit dan dikendalikan oleh pemegang  saham  keluarga  (Tee,  2019).  Hal  ini  memperlihatkan  bahwa  jaringan  politik  dapat meningkatkan biaya hutang dan kemungkinan mampu mengurangi kinerja perusahaan.
Di Indonesia pengelolaan perusahaan dilakukan oleh dewan direksi yang dikenal sebagai Board of  Directors (BOD)  selanjutnya disebut  direksi  dan  dewan  pengawas  ( supervisory  boards ),  selanjutnya disebut dengan dewan komisaris (Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 40 Tahun 2007 Tentang Perseroan  Terbatas).  Berbeda  dengan  Negara  Indonesia,  jaringan  politik  sangat  diperlukan  dalam meningkatkan kinerja perusahaan. Koneksi politik pada dewan komisaris sangat signifikan dari pada dewan  direksi  terhadap  kinerja  perusahaan.  Hasil  penelitian  menemukan  bahwa  perusahaan  yang berdiri sendiri dengan koneksi politik berkinerja lebih baik daripada perusahaan milik kelompok bisnis keluarga (Joni et al ., 2020).
Berdasarkan literatur yang telah dikumpulkan dari tahun 2015 sampai 2020 sebanyak 19 artikel, pembahasan board connection lebih banyak membahas jaringan politik (Chong et al ., 2018; Houston & Ferris,  2015;  Peng et  al .,  2017;  Salau et  al .,  2016;  Wang et  al .,  2018).  Jaringan  Politik  dibahas  dalam berbagai konteks yang berkaitan dengan corporate governance , kinerja perusahaan, pembiayaan, audit,
Proses IPO, merger dan acquition dan lainnya. Masih sedikit yang membahas jaringan bisnis, jaringan keluarga, dan jaringan kepemilikan negara.
Artikel  ini  mencoba  memberikan  secara  konsep  peranan board  connection yang  mencakup jaringan  bisnis,  jaringan  keluarga,  jaringan  kepemilikan  negara,  dapat  memberikan  pengaruh  pada kinerja  perusahaan.  Tinjauan  ini  menawarkan  berbagai  peluang dan  manfaat bagi  para  peneliti  dan praktisi  dengan  menyoroti  pentingnya  penelitian board  connection dalam  meningkatkan  kinerja perusahaan,  kemudian  membahas  kemungkinan  penelitian  di  masa  depan.  Karena board  connection berbeda  negara  akan  berbeda  implementasinya.  Sepengetahuan  penulis,  penelitian  ini  merupakan kajian pertama dari penelitian board connection yang dikaitkan dengan corporate governance dan kinerja perusahaan di Indonesia.

## KAJIAN LITERATUR

## Jaringan politik
Jaringan  politik  mengacu  pada  hubungan  erat  antara  perusahaan  dan  partai  politik,  pejabat  senior pemerintah serta politisi (Peng et al ., 2017). Jaringan politik merupakan dimensi eksternal mekanisme tata kelola perusahaan yang mempengaruhi perilaku suatu organisasi (Joni et al ., 2020). Dalam literatur, ada dua argumen yang bersaing tentang konsekuensi dari jaringan politik yaitu dapat mengakibatkan tata  kelola  perusahaan  yang  buruk  dan  meningkatkan  biaya  agensi  karena  perilaku  direktur  ingin mendapatkan upah yang lebih baik.
Perusahaan  dengan  direktur  yang  terhubung  secara  politik  menghadapi  pengorbanan  seperti menukar suap atau dana kampanye untuk perlakuan yang menguntungkan oleh negara. Manfaat yang dapat  diperoleh  adalah  memiliki  akses  yang  lebih  besar  ke  pembiayaan  pemerintah,  peningkatan pengadaan  kontrak  pemerintah,  perlindungan  dari  persaingan  pasar  dan  perlakuan  regulasi  yang menguntungkan (Carney et al ., 2020). Perusahaan telah terbukti mendapatkan keuntungan dari koneksi politik di negara berkembang dan ekonomi berpenghasilan tinggi (Acemoglu et al ., 2016).
Selain  adanya  keuntungan  dari  jaringan  politik  bagi  direktur,  juga  memiliki  kelemahan diantaranya  adanya  insentif  bagi  direktur  untuk  mengambil  alih keuntungan  pribadi bahkan  dapat menunjukkan  kinerja  yang  lebih  buruk.  Kelemahan  lainnya  adalah  adanya  biaya  yang  timbul  dari afiliasi  dengan  jaringan  yang  bersekutu  dengan  pemimpin  politik  yang  berkuasa  yaitu  hubungan patron-klien (Carney et al ., 2020).

## Jaringan bisnis
Jaringan bisnis adalah pemanfaatan koneksi yang dapat memaksimalkan sumberdaya demi kemajuan perusahaan. Hubungan bisnis memberikan keahlian profesional yang berharga dan/atau sumber daya yang tidak dapat ditiru secara sempurna (Fan, 2007). Teori berbasis sumber daya menyatakan bahwa sumber  daya  strategis  itu  berharga,  langka,  sulit  ditiru,  dan  sulit  diganti,  sehingga  sumber  daya strategis  dapat  dimanfaatkan  oleh  perusahaan  untuk  memperoleh  keunggulan  kompetitif  yang berkelanjutan (Barney, 1991).
Menurut  teori  berbasis  sumber  daya,  hubungan  bisnis  dapat  membantu  perusahaan memperoleh sumber daya yang langka dan berharga, seperti informasi dan pengetahuan komersial, saling percaya, atau dukungan keuangan (Fan et al ., 2013). Teori institusi juga menyatakan bahwa, pada negara dengan institusi yang lemah, aktivitas bisnis seperti meminta informasi komersial, menafsirkan kebijakan  industri,  atau  menegakkan  kontrak  bisnis  sangat  bergantung  pada  hubungan  eksternal perusahaan.
Mengingat  semakin  pentingnya  jaringan  bisnis  dalam  urusan  bisnis,  beberapa  penelitian menghasilkan  bahwa  koneksi  bisnis  dewan  mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan.  Efek  pada profitabilitas perusahaan antara hubungan bisnis direktur independen dan koneksi bisnis direktur non independen disebabkan oleh beberapa alasan. 1) Direktur independen cenderung memiliki pekerjaan utama lainnya. Direktur non independen cenderung berasal dari tim manajemen puncak perusahaan atau  pemegang  saham  utamanya.  Direktur  dari  latar  belakang  yang  sangat  berbeda  cenderung
berhubungan  dengan  jenis  perusahaan  yang  berbeda.  Sehingga  dengan  latar  belakang  dan  koneksi direktur non-independen lebih homogen dibandingkan dengan direktur independen. Koneksi serupa dalam suatu kelompok dapat menghasilkan pemikiran yang kurang out-of-the-box dan kemungkinan keputusan yang lebih buruk (Faleye et al ., 2012). 2) Adanya perubahan ketergantungan sumber daya perusahaan,  begitu  juga  dengan  komposisi  dewan.  Perusahaan  lebih  suka  mempekerjakan  direktur independen dengan sumber daya berharga yang saat ini berada di luar perusahaan (Liu et al ., 2019).

## Jaringan keluarga
Bisnis  keluarga  merupakan beberapa  perusahaan  yang  didirikan dengan  kepemilikan  satu  keluarga dan  sah  secara  hukum.  Ciri  khas  dari  bisnis  keluarga  adalah  adanya  pasar  internal  yang memungkinkan alokasi modal di antara perusahaan anggota dan juga kelompok keluarga yang dapat membantu  dengan  mengeksploitasi  keuntungan  keuangan  dan  reputasi  keluarga  untuk  mendanai perusahaan lainnya yang baru beroperasi.
Perusahaan dimana posisi direktur memiliki hubungan baik dengan grup keluarga, digunakan untuk mengamankan beberapa manfaat asosiasi tanpa menimbulkan biaya. Perusahaan dapat secara selektif bertindak berdasarkan informasi berharga, sambil menghindari kebutuhan untuk mentransfer sumber  daya.  Perusahaan  dengan  jaringan  keluarga  memiliki  posisi  yang  baik,  untuk  menerima informasi  mengenai  kapasitas  perusahaan  grup  untuk  mengkalibrasi  operasi  keuangan  dan  bisnis (Carney et al ., 2020).

## Jaringan kepemilikan negara
Perusahaan milik negara merupakan perusahaan dimana kepemilikannya dimiliki oleh negara dengan persentase terbesar. Pada perusahaan ini menghadapi jenis biaya pengalihan sumber daya dan juga menghadapi biaya karena mengejar tujuan kebijakan pemerintah yang tidak selaras dengan strategi keuangan  optimal  perusahaan  (Carney et  al .,  2020).  Biaya  kepemilikan  negara  dapat  menjadi substansial  karena  negara  memprioritaskan  tujuan  kebijakan,  seperti  peningkatan  tingkat  lapangan kerja atau pemberian pinjaman kepada perusahaan yang bermasalah.
Perusahaan dengan jaringan negara menerima informasi yang memungkinkan akses ke sumber daya yang telah disediakan. Jaringan negara dapat memberikan manfaat yang serupa dengan jaringan keluarga ketika mengakses banyak perusahaan dalam satu grup milik negara.

## Board connection dengan kinerja perusahaan
Beberapa hasil penelitian tentang hubungan jaringan politik dengan kinerja perusahaan memberikan hasil yang beragam di beberapa negara. Beberapa penelitian secara umum memberikan hasil bahwa koneksi politik berhubungan positif secara signifikan dengan kinerja perusahaan (Fan, 2021; Faulk et al ., 2016; Gray et al ., 2016; Houston & Ferris, 2015; Idris et al ., 2020; Joni et al ., 2020). Namun ada beberapa penelitian  juga  memberikan  hasil  hubungan  yang  negatif  antara  koneksi  politik  dengan  kinerja perusahaan (Chong et al ., 2018; Gray et al ., 2016; Salau et al ., 2016).
Studi  tentang  hubungan  antara  koneksi  bisnis  dan  aktivitas  perusahaan  masih  terbatas  pada perusahaan di Amerika Serikat dan ekonomi Barat lainnya. Penelitian ini untuk negara berkembang atau  negara  ekonomi  Timur  lainnya  masih  terbatas.  Adanya  koneksi  dewan  bermanfaat  bagi perusahaan melalui perluasan pasar dan adanya hubungan bisnis memiliki efek yang lebih kuat dan lebih  positif  pada  kinerja  perusahaan.  Hubungan  bisnis  memberikan  keahlian  profesional  yang berharga  dan  sumber  daya  yang  tidak  dapat  ditiru  secara  sempurna.  Koneksi  interpersonal memfasilitasi  pertukaran  sumber  daya,  berbagi  pengalaman,  dan  aliran  informasi,  yang  semuanya dapat  meningkatkan  lingkungan  operasi  bisnis  perusahaan  (Liu et  al .,  2019).  Bukti  empiris menunjukkan bahwa koneksi bisnis dewan mempengaruhi aktivitas eksternal perusahaan, misalnya adanya keterkaitan dewan secara negatif terkait dengan biaya pinjaman (Chuluun et al ., 2014). Ada dua argumen berlawanan yang terkait dengan individu atau sekelompok anggota keluarga sebagai  pemegang  saham  pengendali.  Banyak  penelitian  menunjukkan  bahwa  sebuah  keluarga cenderung menempatkan kepentingan keluarga di atas kepentingan pemangku kepentingan lainnya. Karena kekuatan pemungutan suara yang sangat besar dan keterlibatan dalam manajemen, keluarga
dapat  menerapkan  kebijakan yang  menguntungkan  diri  sendiri  dan  merugikan  kinerja  perusahaan. Selain  itu,  dampak  negatif  pada  kinerja  perusahaan  ketika  kontrol  diteruskan  ke  generasi  keluarga berikutnya  maka  sering  terjadi  konflik  agen  klasik  dengan  manajer,  sehingga  kinerja  perusahaan menjadi turun. (Chancharat & Chancharat, 2019).
Sekelompok literatur lain mengklaim bahwa anggota keluarga memberikan pemantauan yang baik  di  perusahaan  yang  dikendalikan  keluarga,  menghasilkan  biaya  agensi  yang  lebih  rendah. Anggota keluarga memiliki insentif untuk meningkatkan nilai perusahaan dan menjadi monitor yang baik terkait dengan kelanjutan perusahaan (Calluzzo & Kedia, 2019; Chancharat & Chancharat, 2019).
Hubungan  antara  direktur  yang  memiliki  koneksi  pada  perusahaan  kepemilikan  negara  atau pemerintah dengan kinerja perusahaan. Argumen pertama mendukung efek negatif dari kepemilikan pemerintah terhadap kinerja perusahaan adalah pemerintah cenderung memberikan perhatian khusus pada  tujuan  politik,  seperti  harga  keluaran  rendah,  pekerjaan,  dan  banyak  faktor  eksternal,  yang mungkin terkait negatif terhadap kinerja perusahaan. Argumen kedua mendukung pengaruh positif kepemilikan pemerintah terhadap kinerja perusahaan dengan menyarankan bahwa, di negara-negara berkembang,  perusahaan  yang  dikendalikan  pemerintah  dianggap  entitas  yang  terpisah  karena beroperasi di pasar monopoli, yang dapat menimbulkan kinerja unggul. (Chancharat & Chancharat, 2019).
Sistem  pengelolaan  perusahaan  di  Indonesia  dilakukan  oleh  direksi  dan  dewan  komisaris. Kedua sistem pengelolaan ini memiliki peran yang berbeda dan memberikan pengaruh yang berbeda terhadap  kinerja  perusahaan.  Posisi  dewan  komisaris  memiliki  peran  strategis  dibanding  Direksi, diantaranya memiliki wewenang dalam menunjuk dan memberhentikan anggota direksi atau manajer kunci lainnya, memutuskan paket perencanaan strategis jangka panjang perusahaan dan mengawasi direksi.
Peneltian  yang  berkaitan  dengan  koneksi  dewan  terhadap  kinerja  perusahaan  di  Indonesia belum banyak dilakukan. Berdasarkan literatur yang terkumpul, terdapat tiga artikel yang menjadikan Indonesia sebagai objek penelitian. Penelitian yang dilakukan Joni et al ., (2020) dengan mengambil data perusahaan di industri keuangan di Indonesia, menjelaskan bahwa dewan komisaris yang memiliki jaringan politis memiliki hubungan positif dan signifikan terhadap kinerja pasar, sementara jaringan Direksi tidak berhubungan signifikan dengan kinerja pasar perusahaan. Sejalan dengan hasil ini, Idris et al ., (2020), juga melakukan penelitian dengan data perusahaan LQ45 di Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan  bahwa  dewan  komisaris  yang  merupakan  dewan  direksi  independen  mampu meningkatkan kinerja dan nilai perusahaan melalui jaringan politik yang dimilikinya. Berbeda dengan Ariningrum & Diyanty, (2017), dengan sampel adalah perusahaan non keuangan yang terdaftar di BEI, meneliti  dampak  hubungan  politik  terhadap  efektfitas  dewan  komisaris  dan  biaya  audit.  Hasil penelitian  memperlihatkan  bahwa  adanya  hubungan  politik  perusahaan  dapat  berpengaruh  positif terhadap biaya audit. Asumsi yang digunakan adalah ketika perusahaan memiliki hubungan politik, maka perusahaan menginginkan kualitas audit yang lebih tinggi dari auditor. Sehingga perusahaan harus mengeluarkan biaya terhadap pelaksanaan audit.
Pada  negara  berkembang,  khususnya  Indonesia,  sistem corporate  governance dipengaruhi  oleh struktur kepemilikan yang terkosentrasi. Sistem ini dalam pelaksanaannya mengalami konflik antara pemegang saham pengendali dan pemegang saham  minoritas. Joni et al ., (2020), menyatakan bahwa bahwa  73  persen dari  perusahaan  Indonesia yang  terdaftar dimiliki  oleh  kelompok  bisnis  keluarga. Lebih lanjut dihasilkan bahwa perusahaan yang berdiri sendiri dengan jaringan politik, berkinerja lebih baik daripada perusahaan milik kelompok bisnis keluarga. Kontrol dan manfaat yang diperoleh bisnis keluarga adalah hasil dari hubungan politik yang telah dibangun.

## METODE
Untuk  meninjau  literatur  secara  komprehensif,  penulis  mengikuti  metodologi  tinjauan  literatur sistematis  (Li et  al .,  2020)  menggunakan  aplikasi  Harzing’s  Publish  or  Perish  dengan  menggunakan data sources “scopus”, dengan kata kunci: board connection, political connection, family business conection,
family networks, state networks .  Metode ini digunakan karena keefektifannya dalam mensurvei secara komprehensif bidang studi yang terbatas. Dalam hal ini penulis tidak membatasi pada jurnal tertentu, tetapi tahun publish artikel dibatasi, karena penulis ingin mengeksplorasi perkembangan topik bidang board connection dengan update perkembangan lima tahun terakhir (2015-2020).
Setelah penulis mendapatkan hasil pencarian awal menggunakan kata kunci yang disebutkan sebelumnya, penulis menyeleksi artikel penelitian berdasarkan abstrak dan mengecualikan studi yang tidak membahas masalah board connection atau tidak secara khusus menyelidiki peran dewan dalam corporate governance . Sehingga literatur sampel akhir mencakup 19 artikel penelitian. Berdasarkan  definisi  umum  (Osazuwa et  al .,  2015),  menjelaskan  pentingnya board  connection untuk  memberikan  keputusan  yang  tepat  dengan  berbagai  informasi  yang  diperoleh  dari  berbagai kondisi  dan  kepentngan.  Pada  beberapa  negara  memiliki  mekanisme corporate  governance tersendiri untuk  perusahaan  yang  beroperasi  dalam  yurisdiksinya.  Masalah corporate  governance melibatkan implementasi  mekanisme  yang  menyelaraskan  kegiatan  direktur  dengan  kepentingan  pemangku kepentingan. Sebagian besar studi empiris yang melibatkan teori keagenan, dan telah mengeksplorasi hubungan  antara  atribut corporate  governance yang  berbeda  dan  kinerja  perusahaan  (Osazuwa et  al ., 2015).
Dalam artikel ini penulis akan membahas pada enam tema yaitu outlet jurnal, metode penelitian, teori,  geografi  data,  pemodelan,  dan  konsep  yang  diteliti.  Tahapan  yang  dilakukan  adalah menggunakan  pengkodean  dua  langkah  yaitu  pertama,  menganalisis  frekuensi  outlet  dan  tahun publikasi, metodologi penelitian, dan geografi data. Langkah kedua memberikan analisis yang lebih mendalam dengan mengeksplorasi teori, konsep, dan model.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Outlet jurnal dan tahun publikasi
Penulis memetakan artikel yang telah terkumpul berdasarkan outlet jurnal dan publikasi dapat dilihat dalam Tabel 1.

## Tabel 1. Outlet jurnal dan tahun publikasi
No Journal Jumlah Publikasi Total 2015 2016 2017 2018 2019 2020 1 Accounting 1 1 2 Accounting & Finance 1 1 3 Australasian Accounting, Business and Finance Journal 1 1 4 International Journal of Business and Society 1 1 5 Australian Journal of Management 1 1 6 Corporate Governance: An International Review 1 1 7 Emerald insight 1 1 1 1 4 8 Emerging Markets Finance and Trade 1 1 9 International Journal of Economics and Financial Issues 1 1 10 International Journal of Managerial Finance 1 1 11 Journal of Comparative Economics 1 1 12 Journal of Corporate Finance 1 1 13 Journal of Financial Economics 1 1 14 Public Management Review 1 1 15 Sustainability 1 1 2 Jumlah 2 3 2 2 6 4 19
Berdasarkan Tabel 1, artikel board connection tersebar pada 14 outlet jurnal yang teridentifikasi, dimana  ada  3  outlet  yang  selama  periode  pengamatan  mempublikasikan  topik  ini  setiap  tahunnya yaitu Emerald insight (4 artikel), Australian Journal of Management (2 artikel) dan Sustainability (2 artikel). Dari 19 artikel yang terkumpul, lima artikel yang terbanyak disitasi adalah Bianco (2015, 67 sitasi), Gray et al . (2016, 25 sitasi), Peng et al . (2017, 19 sitasi), Faulk et al . (2016, 15 sitasi) dan Chong et al . (2018, 12 sitasi).

## Metodologi dan teori penelitian
Tabel 2 menunjukkan pemetaan metode riset dan teori yang digunakan dalam penelitian yang terkait dengan board  connection yang  diarahkan  dapat  meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Selama  periode pengamatan,  19  artikel  yang  diidentifikasi  menggunakan  metode  kuantittatif.  Meskipun board connection merupakan data primer dari setiap direktur, yang diidentifikasi menggunakan survei yang diambil langsung dari responden (direktur) dan data sekunder yang dapat diambil dalam informasi laporan  keuangan  (data  terbatas),  penulis  cenderung  membuat  penilaian  kategori berdasarkan  data yang terkumpul dan kemudian dianalisa. Dari 19 artikel yang diidentifikasi merupakan artikel empiris.
Tabel 2. Metode riset dan teori yang digunakan
No Keterangan Jumlah Publikasi Total 2015 2016 2017 2018 2019 2020 1 Metode Riset Quantitative 2 3 2 2 6 4 19 2 Teori Agency theory 2 1 1 1 5 3 13 Resource dependence 1 1 1 3 1 7 Network Theory 1 1 Rent seeking 1 1 Stakeholder 1 1 Neo-institutional 1 1 2 Network interactions 1 1 Jumlah 5 6 4 5 16 9 45
Sumber: Data Diolah, 2021
Berdasarkan teori yang digunakan dalam penelitian, setiap artikel merujuk minimal satu teori (13 artikel) dan ada beberapa artikel yang mengacu pada lebih dari 1 teori (6 artikel). Artikel cenderung menggunakan teori agency dalam setiap pembahasan (13 artikel), kemudian di ikuti oleh teori resource dependen (7  artikel) dan  teori institutional atau neo - institutional (2  artikel). Tiga  teori  ini  menjadi  teori utama dalam artikel yang membahas board connection terhadap kinerja perusahaan.
Artikel  lainnya  membahas  penelitian  berdasarkan  teori network , rent  seeking , stakeholder dan network  interactions .  Teori  ini  digunakan  dengan  karena  melihat  secara  khusus,  implementasi pemanfaatan koneksi yang dimiliki oleh direktur secara pribadi dapat memberikan manfaat pada diri direktur sendiri dan perusahaan pada akhirnya. Motivasi yang mendorong direktur untuk melakukan koneksi ke pihak eksternal, dapat dianalisa berdasarkan teori yang digunakan ini.
Teori agency ,  dikaitkan  dengan  pemisahan  kepemilikan  dan  kontrol,  bahwa  direktur  menjadi agen  dalam  pengelolaan  perusahaan  dapat  mempengaruhi  masalah  keagenan  yang  tercermin  dari perilaku dari dewan atau direktur dalam perusahaan (Li et al ., 2020). Teori agency berpendapat bahwa dewan yang beragam secara etnis meningkatkan pengambilan keputusan dewan, menunjukkan bahwa dewan ini lebih independen, sehingga kurang tunduk pada manajemen eksekutif (Tee, 2019). Direktur dapat  memanfaatkan  kemampuan  pribadinya  dalam  melakukan  koneksi  dan  berprilaku  etis  dalam menjaga koneksi dengan semua pihak yang berkepentingan dalam mendapatkan informasi yang dapat mendukung  kinerja  perusahaan  dan  kemungkinan  ada  manfaat  pribadi  yang  akan diperoleh.  Hasil empiris masih memberikan hubungan yang belum konsisten.
Teori resources , memiliki pandangan berbasis sumber daya, ketergantungan sumber daya, modal sosial (jaringan), dan teori modal manusia. Teori sumber daya berasumsi bahwa tata kelola perusahaan
membantu perusahaan untuk mengamankan sumber daya yang ada seperti sumber daya keuangan serta  modal  manusia  dan  sosial.  Teori resources (Tee,  2019)  mengemukakan  bahwa  1)  Dewan  yang beragam secara etnis menawarkan kumpulan yang luas modal manusia, bakat, ide, dan keahlian yang mungkin  secara  kritis  memeriksa  pandangan  yang  berbeda  satu  sama  lain.  2)  Menyelesaikan  sudut pandang yang kontras melalui musyawarah daripada konsensus. 3) Menunjukkan sikap konservatif terhadap  pengambilan  risiko  ekstrem.  4)  Menilai  peluang  dan  ancaman  dari  lingkungan  bisnis eksternal.  5)  Meminta  hati  nurani  untuk  proses  pengambilan keputusan  perusahaan  dari  perspektif akuntabilitas, etika dan tanggung jawab sosial.
Dalam  artikel  ini  pembahasan  ini  sumber  daya  diarahkan  pada  sumber  keuangan  (penilaian kinerja  keuangan  perusahaan)  dan  modal  manusia  (koneksi  yang  dimiliki  oleh  direktur/dewan  ke pihak  eksternal).  Teori  sumber  daya  mengeksplorasi  peran  mekanisme corporate governance dalam memperoleh sumber daya untuk perusahaan. Kemudian jaringan/koneksi direktur memperluas teori resources dengan berfokus pada bagaimana jaringan menjelaskan pembentukan dan komposisi dewan. Teori institutional mengasumsikan bahwa sebuah organisasi mencerminkan aturan dan rutinitas yang bertahan lama yang dilembagakan dan dilegitimasi oleh lingkungan sosialnya (Zattoni et al . 2017). Teori  institusi  berpendapat  bahwa  terdapat  kurangnya  kepercayaan  dan  ketidakpastian  yang signifikan dalam ekonomi transisi dengan institusi terbelakang dan dalam lingkungan yang tidak pasti, koneksi berfungsi sebagai pengganti institusi formal (Liu et al ., 2019). Teori institusi juga menunjukkan bahwa, di negara dengan institusi yang lemah, aktivitas bisnis seperti meminta informasi komersial, menafsirkan kebijakan industri, atau menegakkan kontrak bisnis sangat bergantung pada hubungan eksternal perusahaan dengan lembaga atau orang yang tepat.

## Geografi data
Geografis  data  merupakan  pemetaan  yang  penulis  lakukan  terhadap  lokasi  penelitian  yang  telah membahas board connection terhadap  kinerja perusahaan.  Berdasarkan  artikel  yang  telah  terkumpul, topik ini masih dibahas pada satu negara, diantaranya China (4 artikel), Indonesia (3 artikel), Malaysia dan United State masing-masing 2 artikel dan artikel lainnya dibahas pada negara Atlanta, Australia, Bangladesh, Inggris, Italia, Thailand dan Nigeria. Hanya ada satu artikel yang sudah membahas board connection terhadap  kinerja  dengan  menggunakan  sampel  beberapa  negara  atau  kawasan.  Hal  ini menunjukkan adanya kerjasama yang baik antar perusahaan sehingga memudahkan komunikasi yang sangat baik.

## Tabel 3. Geografi data penelitian
No Keterangan Jumlah Publikasi Total 2015 2016 2017 2018 2019 2020 1 Atlanta (Georgia) 1 1 2 Australia* 1 1 3 Bangladesh 1 1 4 China 2 2 4 5 Indonesia 1 2 3 6 Negara Asia Timur (Hong Kong*, Indonesia, Jepang*, Korea Selatan*, Malaysia, Filipina, Singapura*, Taiwan*, dan Thailand) 1 1 7 Inggris* 1 1 8 Italia* 1 1 9 Malaysia 2 2 10 Nigeria 1 1 11 Thailand 1 1 12 United States* 2 2 Jumlah 2 3 2 2 5 4 19
Sumber: Data Diolah, 2021
Jika  dikategorikan,  perkembangan  studi board connection sangat  bervariasi  pada  negara berkembang, meskipun implementasinya lebih banyak dibahas dan diuji di negara maju.

## Konsep penelitian
Berdasarkan identifikasi artikel yang ada, pembahasan board connection berada dalam konteks corporate governance yang dicirikan oleh adanya struktur kepemilikan, karakteristik dewan (komisaris/direktur). Kemudian  penulis  mencoba  merangkum  konsep  yang  dipelajari  dalam  literatur  sampel  dan melaporkan  temuan  terkait.  Semua  konsep  yang  diidentifikasi  dikategorikan  ke  dalam  lingkup, karakteristik corporate governance , dan hasil. Pemetaan konsep berdasarkan literatur dapat dilihat dalam Tabel 4.
Tabel 4. Konsep penelitian Lingkup Karakteristik corporate governance Hasil Lembaga tingkat nasional Struktur kepemilikan 1. Nilai perusahaan Karakteristik spesifik perusahaan a. Kepemilikan keluarga 2. Kinerja perusahaan b. Kepemilikan negara/pemerintah 3. Keberlanjutan bisnis c. Kepemilikan direktur Karakteristik dewan a. Atribut/keragaman dewan b. Ukuran dewan c. Komposisi dewan Board Connection a. Jaringan politik b. Jaringan keluarga
c. Jaringan negara/pemerintah Sumber: Data Diolah, 2021
Lingkup  penelitian  pada  artikel  yang  telah  diidentifikasi  terdapat  pada  Lembaga  tingkat nasional,  dimana  lingkungan  kelembagaan  sangat  mempengaruhi  pengelolaan corporate governance . Beberapa aspek-aspek yang mempengaruhi adalah hukum perusahaan, regulasi dan kebijakan publik dan  perlindungan  investor.  Sementara  karakteristik  khusus  perusahaan,  merupakan  pengelolaan corporate governance yang tergantung pada karakteristik spesifik perusahaan, termasuk ukuran, tingkat akses ke jaringan, persaingan dan dan risiko perusahaan (Li et al ., 2020).
Struktur  kepemilikan  yang  telah dibahas dalam  artikel  sampel, berupa  kepemilikan keluarga, kepemilikan  negara/pemerintah  dan  kepemilikan  direktur.  Struktur  Kepemilikan  ini  memberikan peluang kewenangan bagi dewan, dengan kemampuan yang dimiliki oleh dewan untuk meningkatkan kinerja  perusahaan.  Secara  konsep,  beberapa  artikel  juga  memberikan  penekanan  pada  membahas karakteristik  dewan  berupa  keragaman  dewan  diantaranya  independensi  komite  audit,  keragaman dewan etnis, keanekaragaman dewan gender (Bianco, 2015; Tee, 2019), ukuran dewan (Bianco, 2015), komposisi dewan (Chong et al ., 2018; Jijian Fan, 2021).
Konsep board connection dimaksudkan dalam artikel yang dibahas adalah koneksi yang dimiliki oleh  dewan  pada  lingkungan  diluar  perusahaan  (eksternal).  Berdasarkan  hasil  identifikasi  artikel, beberapa jenis board connection yang telah dibahas adalah jaringan politik (Ariningrum & Diyanty, 2017; Carney et al ., 2020; Chong et al ., 2018; J Fan, 2007; Jijian Fan, 2021; Gray et al ., 2016; Houston & Ferris, 2015; Joni et al ., 2020; Menozzi et al ., 2012; Osazuwa et al ., 2015; Osazuwa, 2016; Peng et al ., 2017; Salau Abdulmalik et al ., 2016; Tee, 2019; Wang et al ., 2018), jaringan keluarga (Bianco, 2015; Carney et al ., 2020; Joni et al ., 2020; Liu et al ., 2019; Peng et al ., 2017) dan jaringan negara/pemerintah (Carney et al ., 2020; Liu et al ., 2019).
Implikasi  adanya board connection dalam  sistem corporate governance memberikan  nilai  yang berbeda  terhadap  perusahaan.  Dewan  yang  memiliki  jaringan  politik,  keluarga  dan  jaringan negara/pemerintah akan memanfaatkan jaringan ini untuk mempermudah proses aktivitas perusahaan dan  memperoleh  informasi  yang  lebih  banyak.  Informasi  yang  ada  dari  berbagai  aspek,  digunakan
oleh dewan dalam memberikan pertimbangan untuk mengambil keputusan strategis perusahaan yang kemudian berdampak pada kinerja perusahaan.

## Model penelitian
Model  penelitian  merupakan  metode  analisis  yang  digunakan  untuk  menjawab  tujuan  penelitian. Sesuai  dengan  pemetaan  metode  sebelumnya,  semua  pembahasan board  conection yang  dikaitkan dengan kinerja perusahaan di analisis menggunakan metode kuantitatif. Board connection cenderung menjadi  variabel  independen  yang  secara  langsung  mempengaruhi  kinerja  perusahaan  (18  artikel). Hanya  satu  artikel  yang  menjelaskan board connection sebagai  variabel  moderating  antara  keahlian dewan terhadap kinerja perusahaan (Masud et al ., 2019).
Literatur  sampel  menggunakan  model  analisis  model  regresi  termasuk  OLS,  logistik,  Tobit, GMM,  dan  ekonometrik  model  yaitu fixed effects dan random effects panel regressions analysis . Berdasarkan  hasil  identifikasi  terdapat  14  artikel  dari  19  artikel  yang  menguji  data  menggunakan analisis model regresi. Sisanya (5 artikel) menggunakan analisis data menggunakan data panel dengan analisis model ekonometrika berupa ( fixed effect dan random effect ) dan analisis regresi Tobit.

## KESIMPULAN
Tinjauan  literatur  sistematis  tentang board  connection terhadap  kinerja  perusahaan,  dilakukan berdasarkan  19  artikel  yang dikumpulkan berdasarkan  aplikasi Harzing’s  Publish  or  Perish  dengan menggunakan data sources “scopus”. Terdapat 15 outlet jurnal menerbitkan artikel dengan topik yang dibahas namun masih sangat minim yaitu dalam tahun 2015-2020, rata-rata hanya satu artikel yang mempublish  topik  ini.  Jurnal  yang  menerima  banyak  artikel  topik  ini  adalah Emeral  Insight . Berdasarkan  metode  riset  dan  teori  yang  digunakan,  hasil  tinjauan  memperlihatkan  bahwa  semua artikel menggunakan metode kualitatif dengan mendasarkan pada tiga teori utama yaitu Agency theory, Resource dependence dan Neo-institutional theory . Geografis data penelitian menyebar pada negara maju dan berkembang. Secara umum, geografis data penelitian yang telah dilakukan berasal di Asia Timur, kemudian negara maju di Eropa, Australia dan United Stated. Konsep penelitian secara umum yang telah  digunakan  adalah  struktur  kepemilikan  diantaranya  kepemilikan  keluarga,  kepemilikan negara/pemerintah  dan  kepemilikan  direktur;  karakteristik  dewan  diantaranya  atribut/keragaman dewan,  ukuran  dewan,  komposisi  dewan; board  Connection diantaranya  jaringan  politik,  jaringan keluarga,  jaringan  negara/pemerintah.  Konsep  ini  dapat  berintegrasi  satu  sama  lain,  yang  dapat mempengaruhi perkembangan perusahaan, yang diukur dengan nilai perusahaan, kinerja perusahaan dan  keberlanjutan  bisnis.  Model  penelitian  yang  diperoleh  dari  hasil  tinjauan  sistematis  yang dilakukan cenderung menggunakan analisis model regresi.
Tinjauan ini memiliki keterbatasan dalam mengumpulkan artikel karena waktu periode hanya enam  tahun  (2015-2020).  Namun  dari  sisi  kualitas  artikel  yang  ditinjau  adalah  artikel  yang  telah terindeks  scopus.  Sehingga  dapat  hasil  tinjauan  ini  dapat  menjadi  dasar  rujukan  bagi  peneliti selanjutnya  untuk  mengembangkan  penelitian  terkait  dengan board  connection yang  dapat mempengaruhi kinerja dan perkembangan perusahaan di setiap situasi dan kondisi.

## REFERENSI
Acemoglu, D., Johnson, S., Kermani, A., Kwak, J., & Mitton, T. (2016). The value of connections in turbulent times: evidence from the United States. Journal of Financial Economics , 121(2), 368 – 391.
Ariningrum,  I.,  &  Diyanty,  V.  (2017).  The  impact  of  political  connections  and  the  effectiveness  of  board  of commissioner  and  audit  committees  on  audit  fees. Australasian  Accounting,  Business  and  Finance  Journal, 11(4), 53 – 70.
Barney, J. (1991). Firm resources and sustained competitive advantage. In Journal of Management 17(1), 99 – 120.
Bianco, M. (2015). Women on corporate boards in Italy: The role of family connections. Corporate Governance: An International Review , 23(2), 129 – 144.
Calluzzo, P., & Kedia, S. (2019). Mutual fund board connections and proxy voting. Journal of Financial Economics, 134(3) , 669 – 688.
Carney, R. W., Child, T. B., & Li, X. (2020). Board connections and crisis performance: Family, state, and political networks. Journal of Corporate Finance , 64(April 2018), 101630.
Chancharat,  S.,  &  Chancharat,  N.  (2019).  Board  structure,  ownership  structure,  and  performance  of  thai  listed companies. Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 13(3) , 53 – 70.
Chong, L. L., Ong, H. B., & Tan, S. H. (2018). Corporate risk-taking and performance in Malaysia: the effect of board composition, political connections and sustainability practices. Corporate Governance (Bingley), 18(4) , 635 – 654.
Chuluun,  T.,  Prevost,  A.,  &  Puthenpurackal,  J.  (2014).  Board  ties  and  the  cost  of  corporate  debt. Financial Management, 43(3), 533 – 568.
Faleye, O., Hoitash, R., & Hoitash, U. (2012). Industry expertise on corporate boards. SSRN Electronic Journal .
Fan,  J.  (2007).  Politically  connected  CEOs,  corporate  governance,  and  Post- IPO  performance  of  China’s  newly partially privatized firms. Journal of Financial Economics, 84(2) , 330 – 357.
Fan,  Jijian.  (2021).  The  effect  of  regulating  political  connections:  e vidence  from  China’s  board  of  directors  ban. Journal of Comparative Economics, 49(2), 553 – 578.
Fan, P., Liang, Q., Liu, H., & Hou, M. (2013). The moderating role of context in managerial ties-firm performance link: a meta-analytic review of mainly Chinese-based studies. Asia Pacific Business Review, 19(4) , 461 – 489.
Faulk,  L.,  Willems,  J.,  McGinnis  Johnson,  J.,  &  Stewart,  A.  J.  (2016).  Network  connections  and  competitively awarded  funding:  The  impacts  of  board  network  structures  and  status  interlocks  on  nonprofit organizations’ foundation grant acquisition. Public Management Review, 18(10), 1425 – 1455.
Gray,  S.,  Harymawan,  I.,  &  Nowland,  J.  (2016).  Political  and  government  connections  on  corporate  boards  in Australia: Good for business? Australian Journal of Management, 41(1), 3 – 26.
Houston, R., & Ferris, S. P. (2015). Corporate political connections and the IPO process: The benefits of politically connected board members and managers. In Advances in Financial Economics, 18.
Idris, F., Buchdadi, A. D., Muttaqien, M. R., & Hariguna, T. (2020). The role of the board of director with political connection for increasing the firm value. Accounting, 6(7) , 1285 – 1290.
Joni,  J.,  Ahmed,  K.,  &  Hamilton,  J.  (2020).  Politically  connected  boards,  family  business  groups  and  firm performance: Evidence from Indonesia. Journal of Accounting and Organizational Change, 16(1), 93 – 121.
Larcker, D. F., So, E. C., & Wang, C. C. Y. (2013). Boardroom centrality and firm performance. Journal of Accounting and Economics, 55(2 – 3) , 225 – 250.
Li,  Hao,  Jones,  E.,  &  de  Gioia  Carabellese,  P.  (2019).  Agency  costs of  board  connections  and director  retention: evidence from UK takeovers. International Journal of Managerial Finance, 16(1), 21 – 48.
Li, Hezun, Terjesen, S., & Umans, T. (2020). Corporate governance in entrepreneurial firms: a systematic review and research agenda. In Small Business Economics,  54(1) .
Liu, Y., Xie, F., & Xu, Z. (2019). Board Business Connections and Firm Profitability: Evidence from China. Emerging Markets Finance and Trade, 55(9), 1954 – 1968.
Masud, M. A. K., Bae, S. M., Manzanares, J., & Kim, J. D. (2019). Board directors’ expertise and corporate corruption disclosure: The moderating role of political connections. Sustainability (Switzerland), 11(16).
Menozzi, A., Urtiaga, M. G., & Vannoni, D. (2012). Board composition, political connections, and performance in state-owned enterprises. Industrial and Corporate Change, 21(3), 671 – 698.
Osazuwa, N. P. (2016). Political connection, board characteristics and firm performance in Nigeria. August 2016,
769 – 774.
Osazuwa,  N.  P.,  Che-ahmad,  A.,  &  Che-adam,  N.  (2015).  A  theoretical  framework  on  the  relationship  between political connection, board characteristics and environmental disclosure in Nigeria. International Conference on Accounting Studies(ICAS), August, 17 – 20.
Peng, H., Zhang, X., & Zhu, X. (2017). Political connections of the board of directors and credit financing: evidence from Chinese private enterprises. Accounting and Finance, 57(5), 1481 – 1516.
Salau Abdulmalik, O., Shittu, I., & Ahmad, A. C. (2016). Political connections of boards and the selection of auditors in Nigeria. International Journal of Economics and Financial Issues, 6(4), 104 – 110.
Tee, C. M. (2019). Political connections, the cost of debt and board attributes: evidence from Malaysia. Managerial Finance, 45(7) , 842 – 855.
Wang, K., Zhang, H. M., Tsai, S. B., Wu, L. D., Xue, K. K., Fan, H. J., Zhou, J., & Chen, Q. (2018). Does a board chairman’s  political  connection  affect  green  investment? -From  a  sustainable  perspective. Sustainability (Switzerland), 10(3), 1 – 14.