SYARIKAT : Jurnal Rumpun Ekonomi Syariah Volume 6 Nomor 2, Desember 2023 p-ISSN 2654-3923 e-ISSN 2621-6051

## Pengaruh Sukuk Korporasi Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia Tahun 2015 – 2022
Maryam Batubara 1 , Rahmah Nur Dongoran 2 , Inayatul Widad Nasution 3 1, 2, 3 Universitas Islam Negeri Sumatera Utara e-mail : maryambatubara@uinsu.ac.id 1 , nur91801@gmail.com 2 , inayatulwidadnasution2@gmail.com 3
Abstrak :  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  memahami  dampak  tanggung  jawab  sosial perusahaan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia.  Penelitian  ini  menggunakan  satu variabel  independen  yaitu  sukuk  korporasi  dan  satu  variabel  dependen  yaitu  pertumbuhan ekonomi.  Data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  berasal dari  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK) dan  Badan  Pusat  Statistik  (BPS)  dan  berkaitan  dengan  pertumbuhan  perekonomian  nasional dan inflasi selama beberapa tahun terakhir. secara spesifik data mencakup tahun 2015 hingga 2022  dan  diinterpolasi  menggunakan  32  titik  data  dengan  menggunakan  teknik sampling dengan menggunakan sampling jenuh yaitu seluruh data pada tahun 2015 hingga 2022. Metode analisis data yang digunakan adalah analisis kuantitatif dengan menggunakan data orde kedua. Hasil  penelitian  pertama  perlu  diketahui  apakah  persentase  varian  yang  disebabkan  oleh variabel  independen  relatif  terhadap  variabel  dependen  minimal  66,1%.  Hasil  yang  signifikan sebesar  33,9%  berasal  dari  variabel  selain  penelitian  ini  dan  nilai  T-value  kurang  dari  0,05. Pengamatan ini dapat digunakan pada skenario pertama, dimana pasar saham korporasi secara simultan mempunyai dampak signifikan dan positif terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia. Limitasi  penelitian  ini  dari  metode  pengambilan  sampel:  dengan  menggunakan  sampel  jenuh (semua data dari tahun 2015 hingga 2022), pengambilan sampel mungkin memiliki kelemahan tertentu dalam populasi dan generalisasi hasil, Variabel Lain yang Tidak Dipertimbangkan: ada kemungkinan  penelitian  ini  tidak  sepenuhnya  memperhitungkan  semua  faktor  yang  dapat mempengaruhi  hubungan  antara  obligasi korporasi  dan  pertumbuhan  ekonomi,  seperti  faktor eksternal atau variabel kontrol potensial.
Kata Kunci: Sukuk Korporasi, Pertumbuhan Ekonomi, Kuantitatif.
SYARIKAT : Jurnal Rumpun Ekonomi Syariah Volume 6, Nomor 2, Desember 2023

## PENDAHULUAN
Kemampuan  suatu  perekonomian untuk memproduksi lebih banyak komoditas  dan  jasa  disebut  sebagai pertumbuhan ekonomi. Menurut sebagian besar  literatur  ekonomi,  pertumbuhan ekonomi merupakan indikator yang dapat diukur mengenai kinerja suatu perekonomian  pada  tahun  tertentu dibandingkan  dengan  tahun  sebelumnya. Adam  Smith  menegaskan,  jika  kemajuan telah  terjadi,  maka  proses  ekspansi ekonomi  akan  terus  berlanjut  secara aditif.  Ketika  spesialisasi  dan  pembagian kerja  terjadi,  pasar  tercipta.  Spesialisasi akan  meningkatkan  produktivitas.  Pasar akan  tumbuh  dan  lebih  banyak  tabungan akan  tercipta  sebagai  akibat  dari peningkatan  pendapatan  nasional  secara bertahap yang disebabkan oleh perluasan populasi dan pengembangan pasar. Pasar yang diperluas dan spesialisasi yang lebih banyak akan menghasilkan teknologi dan inovasi  (Pembaruan).  Oleh  karena  itu, pertumbuhan  ekonomi  akan  kembali berlanjut, yang mengakibatkan peningkatan  pendapatan  per  kapita secara  berkala.  Menurut  analisis  Ricardo, proses  pertumbuhan  ekonomi  mengikuti pola sebagai berikut:
a. Pada  awalnya  jumlah  penduduknya sedikit  dan  sumber  daya  alamnya banyak.  Hasilnya,  para  pengusaha mendapat untung besar. Laba merupakan dasar pembentukan modal, oleh  karena  itu  tingkat  keuntungan yang tinggi akan mengakibatkan tinggi pula pembentukan modal. Produktivitas  dan  kebutuhan  tenaga kerja akan meningkat sebagai dampaknya.
b. Upah  akan  meningkat  setelah  titik  ini karena  peningkatan  jumlah  pekerja yang  dipekerjakan,  dan  pertumbuhan upah  ini  akan  merangsang  perluasan populasi. Semakin lama lahan digunakan maka kualitas lahan
tersebut semakin menurun karena luas lahan  yang  tetap.  Akibatnya,  ketika lebih banyak pekerja yang dipekerjakan, maka tambahan produksi  yang  dihasilkan  setiap pekerja  (produk  marjinalnya)  akan berkurang. Oleh karena itu, sewa tanah meningkat  lebih  cepat  daripada seluruh  pendapatan  nasional  karena pertumbuhan  populasi  yang  terus berlanjut, sehingga menurunkan jumlah  keuntungan  yang  diperoleh pemilik usaha. Kebutuhan akan tenaga kerja  akan  semakin  menurun  seiring dengan berkurangnya motivasi pembentukan modal.
c. Setelah  fase  ini,  skala  gaji  akan  turun hingga mencapai minimum. Perekonomian  akan  menjadi  stasioner pada  saat  ini.  Harga  sewa  tanah  yang terlalu  tinggi  yang  menghalangi pengusaha untuk memperoleh keuntungan akan menghambat terciptanya  modal  baru.  (Sukirno, 2006)
Dapat kita simpulkan bahwa kemunculan negara stasioner merupakan suatu  hal  yang  tidak  dapat  dibendung oleh kemajuan teknologi. Ketika pertumbuhan  ekonomi  lambat,  maka terjadilah  keadaan  stasioner  ( stationary state ),  yaitu  tidak  adanya  pembangunan ekonomi  sama  sekali.  Hal  ini  terjadi sebagai akibat dari pertumbuhan penduduk yang cepat, yang melipatgandakan jumlah penduduk dalam satu generasi dan selanjutnya menurunkan tingkat pembangunan. Perbaikan ini hanya dapat ditunda sampai skenario  ini  terwujud.  Setiap  negara berupaya  untuk  mencapai  pertumbuhan ekonomi sebaik mungkin guna memberikan  kualitas  hidup  yang  lebih baik  di  masa  depan.  Setiap  pemerintah menggunakan  serangkaian  metrik  atau indikator  yang  berbeda  untuk  mengukur seberapa  baik  kinerja  perekonomiannya
SYARIKAT : Jurnal Rumpun Ekonomi Syariah Volume 6, Nomor 2, Desember 2023
dalam  kaitannya  dengan  perubahan dalam perekonomian nasional.
PDB  (produk  domestik  bruto) adalah ukuran seberapa jauh perekonomian  berada  atau  telah  jatuh. Nilai  pasar  dari  semua  produk  dan  jasa yang  diproduksi  oleh  negara  tersebut selama  periode  waktu  tertentu  adalah PDB  negara  tersebut.  Karena  PDB menentukan  total produksi suatu negara,
maka  PDB  dapat  digunakan  untuk menentukan  pendapatan  nasional  suatu negara.  Terlepas  dari  apakah  variabel produksi dalam negeri atau internasional yang  digunakan,  diasumsikan  bahwa semua produksi menghasilkan pendapatan.
Berikut tabel pertumbuhan ekonomi pada tahun 2015 - 2022:

## Gambar 1.
Pertumbuhan Ekonomi Tahun 2015 – 2022
Sumber: www.bps.go.id
Secara  kumulatif  sampai  dengan tahun  2019  pertumbuhan  ekonomi mengalami kenaikan. Dimana pada tahun 2022  yaitu  sebesar  5,31%  meningkat dibanding  tahun  2021  yaitu  sebesar 3,69% .
Indikator yang mempengaruhi pertumbuhan  ekonomi  menurut  Prof. Simon Kunzet (Jhingan, 2008) mendefinisikan  pertumbuhan  ekonomi sebagai “peningkatan
berkelanjutan dalam  kapasitas  suatu  negara  untuk memasok  warganya  dengan  semakin beragamnya  barang-barang  ekonomi; kapasitas  ini  tumbuh  seiring  dengan kemajuan  teknologi  dan  penyesuaian kelembagaan dan ideologi yang diperlukan.”  Definisi  ini  terdiri  dari  tiga bagian:  pertama,  peningkatan  pasokan barang yang terus menerus menunjukkan
pertumbuhan  ekonomi  suatu  negara; kedua,  sejauh  mana  kemampuan  untuk menyediakan barang-barang yang berbeda  kepada  masyarakat  tumbuh bergantung pada kemajuan teknologi; dan ketiga,  meluasnya  penggunaan  teknologi dan  efisiensi  memerlukan  perubahan dalam  bidang  kelembagaan  dan  ideologi agar  dapat  memanfaatkan  dengan  baik inovasi yang dihasilkan dari pengetahuan manusia.
Salah  satu  upaya  yang  dilakukan Indonesia  untuk  dapat  mendorong  laju pertumbuhan  ekonomi  adalah  dengan menumbuhkan  sektor  investasi  dengan menggunakan  instrumen  pasar  modal (Fauzan & Suhendro,  2018). Pasar modal syariah terdiri dari pasar utang dan pasar ekuitas.  Sukuk,  atau  Obligasi  syariah, merupakan  instrumen  keuangan  pasar
SYARIKAT : Jurnal Rumpun Ekonomi Syariah Volume 6, Nomor 2, Desember 2023
utang  syariah  yang  paling  aktif  hingga saat  ini.  Perkembangan  pasar  modal berpengaruh  terhadap  pertumbuhan ekonomi  nasional,  pentingnya  peran pasar modal dalam mendorong pertumbuhan  ekonomi  nasional  terlihat dari  perkembangan  pasar  modal  akan berpengaruh  pada  indikator-indikator makro  ekonomi  seperti  nilai  tukar  riil, tingkat  inflasi,  dan  juga  pertumbuhan ekonomi  yang  diukur  berdasarkan produk domestik bruto riil.
Konsep  keuangan  dunia  berbasis syariah  Islam  dewasa  ini  mengalami perkembangan  yang  cukup  pesat.  Salah satunya  dengan  peranan  instrumen investasi berupa sukuk atau yang dikenal pula  dengan  obligasi  syariah.  (Dewi, 2011)  Istilah  sukuk  telah  dikenal  pada abad  pertengahan,  dimana  umat  islam menggunakan  sukuk  dalam  konteks perdagangan internasional. Obligasi syariah  (sukuk)  sesuai  dengan  Fatwa
Dewan  Syariah  Nasional  No.  32/DSN- MUI/IX/2002 adalah suatu surat berharga  jangka  panjang  berdasarkan prinsip  syariah  yang  dikeluarkan  emiten kepada  pemegang  obligasi  syariah  yangn mewajibkan  emiten  untuk  membayar pendapatan  kepada  pemegang  obligasi syariah  berupa  bagi  hasil/  margin/ fee ,
serta  membayar  kembali  dana  obligasi pada saat jatuh tempo. Dengan demikian, pemegang obligasi syariah akan mendapatkan  keuntungan  bukan  dalam bentuk  bunga  melainkan  dalam  bentuk bagi hasil/marjin/fee. (32/DSN- MUI/IX/2002, 2002).
Sukuk  pada  prinsipnya  mirip dengan  obligasi  konvensional,  dengan perbedaan  pokok  antara  lain  berupa penggunaan  konsep  imbalan  dan  bagi hasil  sebagai  pengganti  bunga,  adanya suatu  transaksi  pendukung  ( underlying transaction )  berupa  sejumlah  tertentu aset  yang  menjadi  dasar  penerbitan sukuk,  dan  adanya  akad  atau  perjanjian antara para  pihak  yang  disusun berdasarkan prinsip-prinsip syariah. Selain  itu,  sukuk  juga  harus  distruktur secara syariah agar instrument keuangan ini  aman  dan  terbebas  dari  riba,  gharar, dan maysir.  (Soemitra, 2017)
Kegiatan bank syariah salah satunya obligasi  korporasi.  Obligasi  korporasi adalah  kontrak  utang,  yang  didalamnya pihak peminjam wajib melakukan pembayaran  bunga  secara  berkala  dan melunasi  pokok  pinjaman  pada  tanggal jatuh tempo.
Berikut  tabel  sukuk  korporasi  pada tahun 2015 - 2022 :
Gambar 2.
Data Sukuk Korporasi Tahun 2015 - 2022
Sumber: www.ojk.go.id
SYARIKAT : Jurnal Rumpun Ekonomi Syariah Volume 6, Nomor 2, Desember 2023
Maka  sukuk  korporasi  mengalami peningkatan,  dimana  ditinjau  dari  nilai outstanding  sukuk  sampai  dengan  akhir 2022 mencapai 42,500 triliun.

## TINJAUAN PUSTAKA
Sukuk  Korporasi
Sukuk  merupakan  jamak  dari  kata sakk  (Rifa’i  &  Sina,  2019),  yang  dalam peristilahan  ekonomi  berarti legal instrument,  atau  check .  Secara  istilah sukuk didefinisikan sebagai surat berharga  yang  berisi  kontrak  (akad) pembiayaan berdasarkan  prinsip syariah. Namun sukuk disamakan dengan obligasi syariah.  Sukuk  bukan  merupakan  surat utang  berbunga  tetap,  tetapi  merupakan surat  penyertaan  dana,  berdasarkan prinsip bagi hasil (Silviana, 2013). Secara singkat, Accounting and Auditing Organisation for Islamic Financial Institution
(AAOIFI) mendefinisikan “sukuk  sebagai  sertifikat  bernilai  sama yang  merupakan  bukti  kepemilikan  yang tidak  dibagikan  atas  suatu  aset,  hak manfaat,  dan  jasa-jasa  atau  kepemilikan atas  proyek  atau  kegiatan  investasi tertentu” (Widyawati, 2021).
Menurut  Undang-Undang  Republik
Indonesia Nomor 19 Tahun 2008 tentang Surat Berharga Syariah Negara
menyebutkan  bahwa  “Surat  Berharga Syariah negara (SBSN) atau disebut Sukuk Negara  adalah  Surat  Berharga  Negara yang  diterbitkan  berdasarkan  prinsip syariah,  sebagai  bukti  kepemilikan  atas bagian  dari  aset  SBSN,  baik  dalam  mata uang  rupiah  maupun  valuta  asing” (Suherman, 2019). Sukuk terbagi menjadi dua  jenis,  yaitu  sukuk  yang  diterbitkan oleh korporasi dan sukuk yang diterbitkan oleh  negara  yang  lebih  dikenal  Surat Berharga  Syariah  Negara  (SBSN)  atau sukuk global  (Ardiansyah &  Lubis, 2017). Sukuk  dapat  dikatakan  sebagai  sertifikat investasi  (bukti  kepemilikan)  atas  surat asset  berwujud  atau  hak  manfaat
( beneficial  title )  yang  menjadi underlying assetnya  (Widyawati,  2021).  Sukuk  dapat dimanfaatkan untuk membangun perekonomian  bangsa  dan  menciptakan kesejahteraan  masyarakat.  Fakta  selama ini  menunjukkan  bahwa  pasar  sangat responsive  terhadap  penerbitan  sukuk. Hampir  semua  sukuk  yang  diterbitkan, diserap  habis  oleh  pasar,  bahkan  pada beberapa  kasus  menimbulkan  kelebihan permintaan (Fatah, 2017).
Sukuk  sebagai  produk  baru  dalam daftar  instrumen  pembiayaan  Islam termasuk  salah  satu  produk  yang  sangat berguna bagi produsen dan investor, baik pihak  kerajaan  (negara)  maupun  swasta (Wahid,  2010).  Sedangkan  bagi  pihak swasta,  sukuk  dapat  bermanfaat  sebagai alternatif  pilihan  investasi  dan  sumber pembiayaan,  serta  sebagai  instrumen kerjasama  modal  dalam  pembangunan firma. Sukuk juga memberikan kemudahan bagi firma dalam ketersediaan  pilihan  institusi  yang beragam bagi setiap produk keuangan.
Secara  umum,  dalam  pembentukan sukuk,  sekurang-kurangnya  terdapat  tiga pihak  yang  terlibat,  yaitu  originator  atau ahli waris yang bertindak sebagai pemilik sah  atas  aset,  SPV  sebuah  badan  yang terpercaya  yang  bertindak  mengeluarkan sertifikat  sukuk,  dan  sukuk  holders  atau investor  yang  ikut  menanamkan  modal dalam  produk  sukuk  (Irawan,  2014). Sesuatu  atau  sekumpulan  aset  akan dipilih  oleh  originator  untuk  dijual kepada  SPV,  dengan  pemahaman  bahwa aset ini nantinya akan disewakan kembali oleh  originator  (jika  yang  digunakan sukuk ijarah ),  dengan  nilai  sewa  yang disepakati  dan  dalam  jangka  masa tertentu aset  tersebut akan dibeli semula oleh  originator  dengan  harga  yang  sama. Kemudian  SPV  mengamankan  asetnya dengan menggunakan ijarah sukuk untuk dijual  kepada  investor  sehingga  aset  tadi menjadi  milik  bersama  pada  investor
SYARIKAT : Jurnal Rumpun Ekonomi Syariah Volume 6, Nomor 2, Desember 2023
yang  sepakat  untuk  tidak  dibagikan, tetapi  dipercayakan  pada  SPV  untuk disewakan dan hasil sewa dimaksud akan dibagikan kepada investor sesuai pernyataan  masing-masing.  Pada  masa sukuk  telah  matang flow  of  rents dihentikan  dan  aset  bersama  yang dimiliki  investor,  akan  dijual  oleh  SPV kepada  masing-masing  investor  sesuai dengan  nilai  modal  awalnya  (Umam, 2013).
Sebagai bentuk efek yang berpendapatan,  obligasi  memiliki  ciri-ciri umum dari efek pendapatan tetap, antara lain:
a. Merupakan  surat  berharga  yang mempunyai kekuatan hukum.
b. Memiliki  batas  periode  atau  jangka waktu tertentu.
c. Adanya pendapatan tetap.
d. Memiliki nilai nominal.
e. Peningkatan  rasa  percaya  diri  setelah membaca ulasan online
Memiliki kekuatan hukum maksudnya terdapat nilai yang terkandung  didalamnya  serta  mengikat kedua belah pihak secara hukum. Obligasi memiliki batas periode atau jangka waktu berlakunya  yang  biasanya  disebut  masa hidup  pasar.  Obligasi  merupakan  jenis efek  pendapatan  tetap  yang  berjangka waktu  panjang,  dengan  definisi  sebagai berikut:  “obligasi  adalah  efek  utang pendapatan  tetap  yang  diperdagangkan dimasyarakat  dimana  penerbitnya  setuju untuk  membayar  sejumlah  bunga  tetap untuk  jangka  waktu  tertentu  dan  akan membayar  kembali  jumlah  pokoknya pada jatuh tempo” (Hadi, 2013).
Jenis-jenis Sukuk Berdasarkan  jenis  akad  yang dipakai,  obligasi  syari’ah  (sukuk)  dapat dibedakan  menjadi  beberapa  jenis berikut:
a. Sukuk Mudharabah . Mudharabah adalah  akad  kerjasama  dengan  skema profit  sharing,  trust  investment atau
trust  financing antara  pemilik  modal (sahib  al-mal,  malikataurab  al-mal) dengan  pengusaha (Mudharib,  ‘amil) dimana  pemilik  modal  menyerahkan modalnya untuk dikelola oleh pengusaha. Penerbit wajib memberikan  pendapatan  berupa  bagi hasil  dari  pengelolaan  dana  kepada pemilik  dana  dan  membayar  kembali dana  pokok  pada  saat  jatuh  tempo (Dusuki, 2015).
b. Sukuk Murabahah.  Murabahah adalah akad  jual  beli  barang  antara  penjual dan  pembeli  dengan  memberi  tahu harga pembelian dan keuntungan yang ingin  diperoleh  dari  penjualan  barang tersebut.  Dengan  menerbitkan  sukuk murabahah , penerbit wajib memberikan  pendapatan  berupa  bagi hasil  dari  marjin  keuntungan  kepada pemilik  dana  dan  membayar  kembali dana pokok pada saat jatuh tempo.
c. Sukuk Musyarakah. Musyarakah adalah kerjasama  atau  kemitraan  dimana  dua orang  atau  lebih  bersepakat  untuk menggabungkan  modal  atau  kerja  dan terlibat  dalam  pengelolaan  usaha tersebut. Berbeda dengan mudharabah dimana sahib  al-mal tidak  terlibat dalam  pengelolaan  usaha,  pemodal dalam musyarakah ikut  aktif  dalam pengelolaan  keuangan  dan  manajerial. Penerbit  sukuk  wajib  memberikan pendapatan berupa bagi hasil pengelolaan  dana  milik  pihak-pihak yang berakad kepada pemilik dana dan membayar  kembali  dana  pokok  pada saat  jatuh  tempo  (Hasanuddin  & Mubarok, 2012).
d. Sukuk Salam. Salam adalah  pembelian barang yang dilakukan dengan pembayaran di depan namun penyerahan barang tersebut dilakukan di kemudian hari .
e. Sukuk Istishna.  Istishna adalah  akad jual  beli  dalam  bentuk  pemesanan pembuatan  barang  tertentu  dengan
SYARIKAT : Jurnal Rumpun Ekonomi Syariah Volume 6, Nomor 2, Desember 2023
kriteria  dan  persyaratan  tertentu  yan disepakati antara pemesan dan penjual.
f. Sukuk Ijarah.  Ijarah adalah  akad  sewa menyewa  dimana  terjadi  pemindahan hak  guna  atau  manfaat  dari  suatu barang atau jasa dalam waktu tertentu dengan  pembayaran  sewa  tanpa disertai  dengan  pemindahan  hak kepemilikan (Ramadayanti et al, 2017).
Jenis-jenis obligasi diantaranya sebagai berikut: (puspopranoto, 2004) a. Obligasi  Korporasi.  Obligasi  korporasi merupakan  kontrak  utang,  yang didalamnya  pihak  peminjam  wajib melakukan  pembayaran-pembayaran bunga  secara  berkala  dan  melunasi pokok  pinjaman  pada  tanggal  jatuh tempo. Obligasi ini dapat dijual dipasar obligasi domestic atau luar negeri, dan kebanyakan berupa term bonds , artinya semua obligasi pada satu tanggal.
b. Obligasi Pemerintah Daerah dan Pusat. Obligasi  pemerintah  daerah,  sering disebut  obligasi  munis  ( municipal bonds ), meliputi obligasi yang diterbitkan pemerintah propinsi,
distri/kabupaten  dan  kota  madya. Pasar  obligasi  ini  merupakan  pasar utama dari pasar sekuritas
berpenghasilan  tetap.  Proyek  ini misalnya  jalan  dan  jembatan  tol, fasilitas  pelabuhan,  dan  asrama universitas.
Pertumbuhan Ekonomi Pertumbuhan ekonomi adalah proses  dimana  terjadi  kenaikan  produk nasional  bruto riil atau  pendapatan nasional riil . Jadi perekonomian dikatakan tumbuh  atau  berkembang  bila  terjadi pertumbuhan output riil . Definisi pertumbuhan  ekonomi  yang  lain  adalah bahwa pertumbuhan ekonomi terjadi bila ada  kenaikan output perkapita  (Imsar, 2018). Dalam sejarah pemikiran ekonomi para penulis ekonomi pada bagian  kedua abad  ke  18  dan  permulaan  abad  ke-20
lazim  digolongkan  sebagai  kaum  klasik. Selanjutnya,  kaum  Klasik  ini  dapat  pula dibedakan  dalam  dua  golongan:  (i)  yang disebut  golongan  Klasik  saja  dan merupakan  ahli-ahli  ekonomi  yang mengemukakan analisinya sebelum tahun 1870;  dan  (ii)  kaum Neo-Klasik yang merupakan  ahli-ahli  ekonomi  yang mengemukakan analisisnya sesudah tahun tersebut. Termasuk dalam golongan pertama adalah Adam Smith.
Adam  Smith  terkenal  sebagai  tokoh pelopor  ilmu  ekonomi  dan  ahli  ekonomi yang  pertama  kali  mengemukakan pentingnya  kebijakan laissez-faire ,  tetapi juga  merupakan  ahli  ekonomi  pertama yang  menumpahkan  perhatian  kepada masalah pembangunan. Menurut pandangan Adam Smith, kebijakan laissez- faire atau  sistem  mekanisme  pasar  akan memaksimalkan  tingkat  pembangunan ekonomi  yang  dapat  dicapai  oleh  suatu masyarakat.
Menurut  David  Ricardo  pola  proses pertumbuhan sebagai berikut:
a. Pada  permulaannya  jumlah  penduduk rendah  dan  kekayaan  alam  relatif cukup banyak. Sebagai akibatnya, para pengusaha  memperoleh  keuntungan yang tinggi.
b. Sesudah tahap tersebut, karena jumlah tenaga kerja yang  dipekerjakan bertambah,  maka  upah  akan  naik  dan kenaikan upah ini mendorong pertambahan  penduduk.  Karena  luas tanah  tetap,  maka  makin  lama  tanah yang  digunakan  adalah  tanah  yang mutunya lebih rendah.
c. Sesudah  tahap  tersebut,  tingkat  upah akan menurun dan pada akhirnya akan berada  pada  tingkat  minimal.  Pada tingkat ini perekonomian yang mencapai stationary state .
Pembentukan  modal  baru  tidak  akan terjadi  lagi  karena  sewa  tanah  yang sangat  tinggi  menyebakan  pengusaha
SYARIKAT : Jurnal Rumpun Ekonomi Syariah Volume 6, Nomor 2, Desember 2023
tidak memperoleh
keuntungan (Sukirno, 2006).
Berikut  dalil  tentang  pertumbuhan ekonomi dalam QS. An-Nahl ayat 112:
َ َب َر َض َو َ َه ٰ للّا َ ا ً لَث َم َ ًَةَي ْر َ ق َ َْتَنا َ ك َ ًَةَن ِم ٰ ا َ ًَةَّنِٕى َم ْط ُّم َ ا َهْيِث ْ أَّي َ ا َه ه ق ْز ِر َ ا ًد َ غ َر َ َْن ِ م َ َ ِ ل ه ك َ َ نا َ ك َم َ َ ْت َر َ ف َ ك َ ف َ َِم هع ْنَاِب َ َِ ٰ للّا َ ا َه َ قا َذ َ ا َ ف َ َه ٰ للّا َ َ َساَبِل َ َ ِعْوهج ْ لا َ َ ِفْو َخْلاَو َ اَمِب َ اْوهنا َ ك َ َ َ ن ْو هعَن ْصَي َ ١١٢ ََ
Artinya:  “ Dan  Allah  telah  membuat  suatu perumpamaan  (dengan)  sebuah  negeri yang dahulunya aman lagi tentram, rezeki datang  kepadanya  melimpah  ruah  dari segenap  tempat,  tetapi  (penduduk)  nya mengingkari  nikmat-nikmat  Allah,  karena itu  Allah  menimpakan  kepada  mereka bencana kelaparan dan ketakutan, disebabkan  apa  yang  mereka  perbuat ”. (Qs. An-Nahl: 112)
Pandangan Schumpeter Menurut pendapat
Schumber,
inovasi  tidak  akan  terus  menerus berlangsung tetapi berlaku secara periodic yaitu adakalanya banyak dilakukan  dan  pada  masa  selanjutnya kurang  dilakukan.  Pada  ketika  para pengusaha  kurang  melakukan  investasi kemerosotan  kegiatan  ekonomi  akan berlaku.  Pertumbuhan  ekonomi  akan berlaku kembali sekiranya para pengusaha  melakukan  inovasi  yang  baru yang  akan  menggalakkan  investasi, perkembangan  kegiatan  ekonomi  dan peningkatan  dalam  produksi  nasional (Sukirno, 2007).
Kesuksesan  suatu  negara  dilihat dari pertumbuhan ekonominya. Sementara  kesuksesan  pemerintahan suatu  negara  dilihat  dari  kemampuannya meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi negaranya.  Oleh  sebab  itu,  setiap  negara senantiasa berusaha untuk meningkatkan pertumbuhan ekonominya agar mencapai
optimal  bahkan  maksimal.  Berhasil tidaknya pencapaian pertumbuhan ekonomi  suatu  negara  berdasarkan dengan hal-hal berikut:
a. Produktivitas meningkat b. Laju  pertumbuhan  penduduk  dan produk per kapita tinggi
c. Laju perubahan struktural tinggi
d. Adanya  gelombang  urbanisasi,  yakni perpindahan  penduduk  dari  desa  ke kota
e. Ekspansi negara maju
f. Semakin  tinggi  pertumbuhan  ekonomi suatu  negara  mengindikasikan  tingkat kesejahteraan rakyat yang tinggi pula Produk  Domestik  Bruto  (PDB) mencerminkan maju mundurnya ekonomi suatu  negara.  Pendapatan  nasional  suatu Negara dapat dihitung dengan menggunakan PDB karena PDB menghitung  total  produksi  suatu  Negara. Diasumsikan  bahwa  semua  produksi berubah  menjadi  pendapatan  sehingga besarnya  PDB  merupakan  besarnya pendapatan  nasional,  baik  produksi tersebut  menggunakan  faktor  produksi dari  dalam  negeri  maupun  menggunakan faktor produksi luar negeri. Jenis PDB ada dua jenis, yaitu:
a. PDB  nominal,  merupakan  PDB  tanpa memasukkan unsur pengaruh harga
b. PDB  riil  atau  disebut  PDB  atas  dasar harga konstan, merupakan PDB dengan memasukkan  unsur  pengaruh  harga (Sukamulia, 2017).
Indikator Pertumbuhan Ekonomi Adapun  indikator  pertumbuhan ekonomi suatu Negara sebagai berikut: a. Produk  Domestik  Bruto  (PDB).  PDB merupakan  nilai  pasar  semua  barang dan  jasa  yang  diproduksi  oleh  Negara yang  bersangkutan,  pada  periode tertentu
b. Pendapatan  riil  perkapita.  Pendapatan riil perkapita menunjukkan pendapatan  masyarakat  suatu  Negara. Jika  pendapatan  secara  keseluruhan
SYARIKAT : Jurnal Rumpun Ekonomi Syariah Volume 6, Nomor 2, Desember 2023
mengalami  peningkatan  dari  tahun  ke tahun,  dapat  dikatakan  bahwa  suatu perekonomian  di  Negara  tersebut mengalami pertumbuhan yang positif.
c. Tingkat  penyerapan  tenaga  kerja  dan pengangguran.  Saat  lapangan  kerja tersedia  maka  tingkat  penyerapan tenaga  kerja  tinggi,  saat  itulah  Negara mengalami pertumbuhan ekonomi. Dengan indikator PDB,
pertumbuhan  ekonomi  dapat  dihitung sebagai berikut:
R(t-1,t) = (PDBt – PDBt-1) / PDBt-1 x 100%
Keterangan :
R =  tingkat  pertumbuhan  ekonomi dalam satuan persentase (%) PDBt   = Produk domestic bruto (pendapatan nasional riil) pada tahun t PDBt-1  =  Produk  domestic  bruto (pendapatan  nasional  riil)  pada  tahun sebelumnya.
Dalam  mengatasi  pertumbuhan ekonomi  yang  tidak  seimbang,  tentunya bukan  menekan  atau  menghalangi pertumbuhan sektor non-tradable (sektor ekonomi yang tidak dapat diperdagangkan  seperti  sektor  keuangan dan
jasa), melainkan
harus mengupayakan  agar  sektor tradable (Produk  Domestik  Brutto)  dapat  tumbuh lebih  baik  dan  cepat  agar  tidak  terlalu tertinggal  dari  sektor non  tradable .  Jika situasi  riil  di  pasar  memang  tidak
memungkinkan tumbuhnya sektor tradable secara memuaskan, maka negara harus  turun  tangan  guna  cepatnya membenahi  sektor  riil.  Sektor  riil  yang maju  pesat  bisa  mengatasi  berbagai macam masalah pengangguran, kemiskinan, ketimpangan antar kelompok pendapatan,  antar  sektor,  antar  daerah (Basri & Munandar, 2009).

## METODE
Penelitian ini menggunakan pendekatan  kuantitatif  dengan  jenis metode  asosiatif.  Menurut  sugiyono, metode  kuantitatif  dapat  diartikan sebagai metode penelitian yang berlandaskan  pada  filsafat  positifisme, digunakan  untuk  meneliti  pada  populasi dan  sampel  tertentu  (Sugiyono,  2012). Tujuan  utama  dari  metode  kuantitatif  ini adalah  menjelaskan  suatu  masalah  tetapi menghasilkan  generalisasi  (Sugiyono, 2005). Penelitian ini menganalisis pengaruh  sukuk  korporasi  terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia pada tahun 2015-2022 dengan cara mendeskripsikan variabel sukuk korporasi  sebagai  variabel  independen dan  pertumbuhan  ekonomi  sebagai variabel dependen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 1.
Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Mode l R R
Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .813 a .661 .619 1964.533 a. Predictors: (Constant), Sukuk b. Dependent Variable: PDB Sumber : Data diolah SPSS, 2023 Model penelitian pertama memperlihatkan jika
persentase
pengaruh  yang  diakibatkan  oleh  variabel independen  terhadap  variabel  dependen
SYARIKAT : Jurnal Rumpun Ekonomi Syariah Volume 6, Nomor 2, Desember 2023
sebesar 66,1%. Selebihnya sebesar 33,9% dihasilkan  dari  variabel  yang  lain  selain
riset ini.
Uji F
Tabel 2. Uji F ANOVA a Model Sum of Squares  df Mean Square F Sig. 1  Regress ion 6017215 7.780 1  6017215 7.780 15.59 1 .004 b Residua l 3087513 1.820 8  3859391 .478 Total  9104728 9.600 9 a. Dependent Variable: PDB b. Predictors: ( Constant ), Sukuk Sumber : Data diolah SPSS, 2023 Pengujian tersebut mampu memperlihatkan  untuk  model  pertama, sukuk korporasi secara simultan berpengaruh signifikan dan positif terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di
Indonesia.
Uji Normalitas
Gambar 3.

## Uji Normalitas
Sumber : Data diolah SPSS, 2023
Sesuai  dengan  gambar  histogram tersebut, punya kemiringan yang condong seimbang  atas  sisi  kanan  beserta  kirinya,
maksudnya punya
kecenderungan
berdistribusi normal. Uji Moderated  Regression  Analysis
(MRA)

## Tabel 3.

## Uji Moderated Regression Analysis
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 10411.296  1097.178 9.489 .000 Sukuk .194 .049 .813 3.949 .004 a. Dependent Variable: PDB Sumber : Data diolah SPSS, 2023 Berdasarkan
nilai statistik Standardized Coefficients beta pada setiap variabel,  dapat  disimpulkan  persamaan struktural  untuk Moderated  Regression Analysis adalah: Y = α + β1X + e Y = 10411,296 + 0,194Sukuk + 1097,178
Penyajian Data Salah  satu  jenis  investasi  yang dimiliki  pada  perbankan  syariah  adalah sukuk  korporasi.  Dengan  bantuan  satu atau lebih sekuritas yang dapat diandalkan,  beragam  investasi  berjangka ini menawarkan investasi bernilai signifikan yang diterbitkan oleh perusahaan. Sukuk korporasi berkembang pesat di Indonesia, khususnya di kalangan generasi  milenial.  Sukuk  merupakan pilihan  yang  sangat  populer  bagi perusahaan untuk mendapatkan tambahan  modal  yang  mereka  butuhkan. Terlihat  banyaknya  pelaku  usaha  yang bergabung di Bursa Efek Indonesia.
Korporasi tersebut memikul tanggung  jawab  tertentu  di  banyak industri,  termasuk  pertambangan,  tekstil, pertanian, dan konsumsi. Oleh karena itu, sukuk  tentu  mempunyai  dampak  yang besar  terhadap  pertumbuhan  ekonomi Indonesia. Dalam penyelidikan ini, temuan t  adalah  0,04  <0,05.  Oleh  karena  itu, penelitian Hadi Karmaudin pun mendukung  hal  tersebut.  Berdasarkan temuan  analisis,  sukuk  memiliki  dampak yang  dapat  diabaikan  dan  merugikan terhadap perluasan perekonomian nasional. Variabel dependen yang meliputi pembiayaan  syariah,  obligasi  syariah (sukuk),  dan  reksa  dana  syariah  secara
simultan mempunyai pengaruh yang baik dan besar terhadap pertumbuhan ekonomi negara.

## SIMPULAN
Suatu  kesimpulan,  berdasarkan temuan pengujian parsial sukuk korporasi  sebesar  66,1%,  dapat  diambil dengan  menggunakan  data  hasil  uji analisis  data,  pengujian  hipotesis,  dan pembahasan  yang  telah  diuraikan. Sisanya  sebesar  33,9%  disebabkan  oleh faktor-faktor  yang  tidak  berhubungan dengan penelitian ini. Variabel independen berpengaruh apabila nilai  uji t  sebesar  0,04  atau  kurang  dari  0,05. Pengujian  ini  mampu  menunjukkan bahwa  pada  model  pertama,  sukuk korporasi  juga  memberikan  kontribusi yang  signifikan  terhadap  pertumbuhan ekonomi Indonesia.
Berikut  adalah  beberapa  saran untuk  studi  lebih  lanjut  mengenai bagaimana sukuk korporasi mempengaruhi  ekspansi  perekonomian Indonesia:
Pertimbangkan untuk melakukan  studi  tentang  bagaimana sukuk  korporasi  mempengaruhi  sektor ekonomi  tertentu,  termasuk  sektor manufaktur,  keuangan,  atau  pertanian. Selidiki  bagaimana  sukuk  korporasi mempengaruhi  aspek  lain  pembangunan ekonomi, seperti pengentasan kemiskinan,  kesejahteraan  masyarakat, dan peningkatan kualitas lingkungan.

## DAFTAR RUJUKAN
Ardiansyah,  I.  H.,  &  Lubis,  D.  (2017). Pengaruh  Variabel  Makroekonomi
SYARIKAT : Jurnal Rumpun Ekonomi Syariah Volume 6, Nomor 2, Desember 2023
terhadap Pertumbuhan Sukuk Korporasi di Indonesia. Al- Muzara'ah , 5 (1), 51-68. Basri, F., & Munandar, H. (2009). Lanskap Ekonomi:  Kajian  dan  Renungan
Terhadap Masalah-masalah Struktural,  Transformasi  Baru,  dan Prospek  Perekonomian  Indonesia .
Jakarta: Kencana.Dusuki, A.W. (2015). Sistem  Keuangan  Islam: Prinsip dan Operasi . Jakarta: Rajawali Pers.
Dewan  Syariah  Nasional.  (2002). Fatwa
Dewan Syariah Nasional No. 32/DSN-
MUI/IX/2002 tentang obligasi syariah .
Dewi,  N.  (2011).  Mengurai  masalah pengembangan  sukuk  korporasi indonesia  menggunakan  analytic network  process. Tazkia  Islamic Finance and Business Review , 6 (2). Fatah,  D.  A.  (2017).  Perkembangan obligasi syariah (sukuk) di indonesia:  analisis  peluang  dan tantangan. Al-'Adalah , 8 (1), 35-46.
Fauzan,  M.  F.  M.,  &  Suhendro,  D.  (2018). Peran  pasar  modal  syariah  dalam mendorong laju
pertumbuhan ekonomi di indonesia. Hadi,  N.  (2013). Pasar  modal,  acuan teoretis  dan  praktis  investasi  di instrument  keuangan  pasar  modal . Yogyakarta: Graha ilmu. Hasanuddin,  M.  &  Mubarok,  J.  (2012).
Perkembangan  Akad  Musyarakah . Jakarta: Prenada Media Grup. Imsar,  I.  (2018).  Analisis  Faktor-Faktor
Yang Mempengaruhi Tingkat Pengangguran Terbuka Di Indonesia Periode 1989-2016. HUMAN FALAH: Jurnal  Studi  Ekonomi  Dan  Bisnis Islam . Irawan,  J.J.  (2014). Surat  Berharga:  Surat Tinjauan Yuridis dan Praktis . Jakarta: Kencana.
Jhingan, M.L. (2008).
Ekonomi
Pembangunan  dan  Perencanaan .
Jakarta: PT Raja Grafindo Persada Puspopranoto,  S.  (2004). Keuangan perbankan  dan  pasar  keuangan .
Jakarta: pustaka LP3ES Indonesia.
Ramadayanti, R. S., Mainata, D., & Pratiwi, A.  (2017).  Peran  sukuk  negara dalam pembiayaan infrastruktur. Al- Tijary , 155-176.
Rifa'i,  M.  A.,  &  Sina,  R.  I.  (2019).  Analisis
Perkembangan Dan Resistansi Sukuk  Korporasi  Dalam  Produk Pasar Modal. Al-Amwal: Jurnal Ekonomi dan Perbankan Syari'ah , 11 (1), 33-46.
SILVIANA,  E.  (2013).  Telaah  Konsep Jaminan  dalam  Akad  Mudharabah pada Baitul Maal Wat Tamwil (BMT) sebagai  Lembaga  Keuangan  Mikro Syariah  (Studi  Kasus  BMT  di Pontianak). Jurnal  Nestor  Magister Hukum , 2 (3), 10542. Soemitra,  A.  (2017). Bank  dan  Lembaga Keuangan Syariah . Depok: Kencana. Sugiyono.  (2005). Metode  penelitian bisnis Bandung : Alfabeta.
Sugiyono. (2012). Statistika untuk penelitian . Bandung: Alfabeta.
Suherman,  S.  (2019).  Identifikasi  Potensi Pasar Green Sukuk Republik Indonesia. HUMAN  FALAH:  Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam , 1 (6).
Sukamulia, S. (2017).
Pengantar permodelan  keuangan  dan  analisis pasar  modal .  Yogyakarta:  Andi
Yogyakarta. Sukirno, S. (2006).
Ekonomi Pembangunan . Jakarta: Kencana. Sukirno, S. (2007). Makroekonomi Modern .  Jakarta:  PT  Raja  grafindo persada.
Umam,  K.  (2013). Pasar  Modal  Syari’ah dan  Praktik  Pasar  Modal  Syari’ah . Bandung: Pustaka Setia.
Wahid,  N.A.  (2010). Sukuk:  Memahami dan  Membedah  Obligasi  Pada Perbankan  Syariah .  Yogyakarta:  Ar- Ruzz Media.
SYARIKAT : Jurnal Rumpun Ekonomi Syariah Volume 6, Nomor 2, Desember 2023
Widyawati, O. M. (2021). Pengaruh Rasio Profitabilitas  dan  Rasio  Likuiditas terhadap Peringkat Sukuk Korporasi Perusahaan Periode 2015- 2018. Jurnal Riset Akuntansi , 1-8.