Vol 6, No 2, Desember 2021
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen
DETERMINAN i MINAT GENERASI MILENIAL i DALAM INVESTASI i PASAR i MODAL i DI MASA  PANDEMI COVID-19
a Rhealin Hening Karatri, b Faridhatun Faidah, c Nurzahroh Lailyah
abc Universitas Muria Kudus rhealin.hening@umk.ac.id Received : September Accepted : October Published:  December

## ABSTRAK
Berinvestasi di pasar modal ini mulai diminati oleh generasi milenial, terutama di masa  pandemi  Covi-19  ini. Argumentasi  ini  disebabkan  karena  selama  pandemi Covid-19  aktivitas  hanya  perlu  dilakukan  di  dalam  rumah.  Tujuan  untuk  berinvestasi pada  pasar  modal  yaitu  menjaga  keuntungan  bahkan  dari  rumah  saja.  Tujuan  dari peneltian  ini  untuk menunjukkan variabel yang mempengaruhi minat generasi milenial untuk  investasi  di  pasar  modal  di  masa  pandemi  Covid-19.  Penelitian  ini  memakai metode  kuantitatif  dengan  populasi sebanyak 14.478 dengan kriteria generasi milenial yang  ada  di  Kabupaten  Kudus  dengan  rentang  usia  kelahiran  tahun  1982-2002. Teknik  pengambilan  sampel  dengan  purposive  sampling.  Data  yang  dikumpulkan melalui  kuesioner  online  yang  disebar  kepada  100  responden  milenial  di  Kabupaten Kudus.  Data  responden  dianalisis  memakai  regresi  linier  berganda  melalui  software SPSS. Hasil penelitian menunjukkan bahwa faktor pengetahuan investasi dan motivasi tidak  ada  pengaruh  pada  minat  investasi  di  pasar  modal  di  masa  pandemi Covid-19, sedangkan  risiko  investasi  dan  kemajuan  teknologi  berpengaruh  pada minat generasi milenial  dalam  investasi  di  pasar  modal  pada  masa  pandemi  Covid-19.  Oleh  karena itu, para milenial harus tertarik untuk menginvestasikan modalnya di pasar modal guna memberikan  kesiapan  jangka  panjang  atau  peluang  pendanaan  di  saat  krisis  dan pandemi. Implikasi dari penelitian ini dapat memberikan kontribusi kepada masyarakat luas  khususnya  generasi  muda  agar  lebih  paham  dan  berminat  dalam  investasi  di pasar modal.
Kata  kunci:  minat  investasi,  motivasi,  pengetahuan,  risiko  investasi,  kemajuan teknologi

## ABSTRACT
Investing in this capital market began to be in demand by millennials, especially during  the    Covid-19  pandemic.  This  argument  was  caused  because  during theCovid-19  pandemic activities only need to be done in the house. The goal to invest in  the  capital  market  is  to  keep  profits  even  from  home  only.  The  purpose  of  this research  is  to  show  variable that affects millennials' interest in investing in the capital market  during  the    Covid-19  pandemic.  This  study  uses  quantitative  methods  with  a population  of    14,478    with  the  criteria  of  millennials  in  Kudus  Regency  with  the  age range  of birth in 1982-2002. Teknik took a sample with purposive sampling. Data was collected  through  online  questionnaires  distributed  to    100  millennial  respondents  in Kudus  Regency.  Respondents'  data  were  analyzed  using  multiple  linear  regressions through    SPSS  software. Research shows that investment knowledge and motivation factors  have  no  influence  on  investment  interest  in  the  capital  market  in  the    Covid- 19pandemic,    while  investment  risks  and  technological  advances  affect  millennials' interest  in  investing  in  the  market.  the  capital    during  the  Covid-19  pandemic. Therefore,      millennials  should  be  interested  in  investing  their  capital  in  the  capital market  to  provide  long-term  readiness  or  funding  opportunities  in  times  of  crisis  and pandemics.  The  implications  of  this  research  can  contribute  to  the  wider community, especially  the  younger  generation  to  better  understand  and  be interested in investing in the capital market.
Vol 6, No 2, Desember 2021
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen
Keywords: investment interests, motivation, knowledge, investment risk, technological advancement

## PENDAHULUAN
Adanya pandemi Covid-19 yang terjadi memberikan dampak negatif bagi kehidupan. Pandemi  Covid-19  membuat  kehidupan saat ini dituntut  untuk mengurangi mobilitas di luar rumah  dan  dituntut  untuk  menggunakan sistem digital atau online. Aktifitas online dilakukan mulai  dari  berinteraksi  terhadap  sesama,  pembelian  kebutuhan  sehari-hari  hingga  sistem pembelajaran  di  dunia  pendidikan.  Sistem  online  juga  membuat  kehidupan  bergantung dengan  gadget.  Gadget  banyak  digunakan  untuk  memenuhi  kebutuhan  melalui  transaksi bisnis  online  sampai  dengan  investasi  pasar  modal.  Masa  pandemi  Covid-19  justru meningkatan  jumlah  investor  pasar  modal.  Hal  ini  dikarenakan  keinginan  untuk  mendapat keuntungan  guna  mencukupi  kebutuhan  dengan  tidak  keluar  rumah.  Peningkatan  total investor i di pasar modal i i ditunjukkan pada i gambar i 1 :
Gambar 1. Peningkatan i Jumlah Investor i Pasar i Modal i
Sumber : www.ksei.co.id (2021)
Berdasarkan  dari  gambar  1  dapat  dijelaskan  bahwa  terjadi  peningkatan  jumlah investor  pasar  modal  setiap  tahunnya  dari  2018  hingga  bulan  Juni  2021. Tahun 2021 yang baru  diperoleh  datanya  sampai  bulan  Juni  sudah  meningkat  sampai  dengan  44,45% padahal tahun-tahun sebelumnya meningkat lebih dari 50% dalam kurun waktu 1 tahun. i Hal tersebut  menjukkan  adanya  pandemi  Covid-19  ini  tidak  menurunkan  antusias  investor i dalam  berinvestasi i di  pasar i modal. Peningkatan jumlah investor i di pasar i modal terutama investor  muda,  yaitu  di  bawah  30  tahun.  Usia  tersebut  berada  pada  usia  generasi  milenial dimana  generasi  milenial  merupakan  generasi  yang  mempunyai  rentang  waktu  tahun kelahiran  sekitar  tahun  1982  hingga  2002  (Howe  &  Strauss,  2000).  Berikut  untuk  gambar demografi investor berdasarkan usia :
Gambar 2. Demografi Investor i Pasar Modal i
Usia Juni-21
i Gambar  2  mengenai  demografi  investor  pasar  modal  didominasi  oleh  investor usia kurang  dari  sama  dengan  30  tahun  sebesar  58,39%  dengan  asset  35,77  T  di  bulan  Juni 2021. Hal ini menjukkan bahwa generasi milenial memiliki daya tarik untuk investasi di pasar modal.  Generasi  milenial  melihat  adanya  fenomena  besar  pasar  modal  sebagai  peluang untuk  persiapan  dana  jangka  panjang  serta  memperbarui  informasi  di  bidang  ekonomi. Presiden  Direktur  PT  Indo  Premier  Sekuritas  Moleonoto  menjelaskan  bahwa  di  masa pandemi  Covid-19  masyarakat  memiliki  minat  yang  tinggi  untuk  menjadi  investor  pasar modal. Hal tersebut ditunjukkan dengan jumlah peserta yang ikut serta dalam seminar pasar modal  secara  virtual  semakin  meningkat  (www.finance.detik.com).  Peningkatan  investor pasar  modal  dikarenakan  terdapat  kesadaran  akan  pentingnya  investasi  saat adanya krisis atau  pandemi  yang  dapat  menurukan  pendapatan.  Alasan  lain  dapat  disebabkan  adanya work  from  home  (bekerja  dari  rumah)  yang  menyebabkan  generasi  milenial  mengalami usaha  yang  tidak  stabil  atau  pekerjaan  terganggu  sehingga  sadar  manfaat  investasi  untuk jangka panjang.
Minat  generasi  milenial  dalam  berinvestasi  memiliki  banyak  faktor  yang memengaruhinya.  Faktor  yang  berpengaruh  berinvestasi  dapat  dikarenakan  semakin majunya  teknologi  seperti  adanya financial  technology yang  berkembang  secara  pesat sehingga  dapat  memberikan  pengaruh  berinvestasi  secara  online  (Tumewu  ,2019). Banyaknya  mengikuti  seminar/workshop/pelatihan tentang investasi, membaca buku literasi investasi  dapat  meningkatkan  pengetahuan  dalam  berinvestasi  di  pasar  modal,  adanya sarana,  prasarana  yang  memberikan  kemudahan  mahasiswa  Prodi  Akuntansi  PTN  di Jakarta  (Yusuf,  2019).  Wibowo  &  Purwohandoko  (2019)  menjelaskan  sikap  individu  yang merasa  bahwa  modal  minimal  berinvestasi  dianggap  tidak  mahal  jadi  dapat  meningkatkan minat untuk berinvestasi dan teknik sampling menggunakan nonprobability sampling dengan menggunakan pedoman pengambilan sampel  5-10 dikali jumlah indicator yang ada dengan mengambil  nilai  paling  tinggi  lalu  10  dikali  jumlah  indikator  sebanyak  12  sehingga  hasilnya adalah  angka  120.    Sriasih  &  Wahyuni  (2020)  menjelaskan  terbatasnya  populasi  yang digunakan  yaitu  mahasiswa  S1  prodi  Akuntansi  Universitas  Pendidikan  Ganesha  yang digunakan  untuk  mengetahui  faktor-faktor  dari  pengetahuan  tentang  investasi,  kemajuan teknologi  dan  minimnya  modal  memberikan  pengaruh  terhadap minat berinvestasi di pasar modal.  Pribadi  (2020)  menerangkan  terdapat  faktor  berpengaruh  mulai  dari  faktor  resiko investasi  itu  sendiri  dan  faktor  syariah  yang  bmempengaruhi  minat  generasi  muda  untuk invetasi di sukuk. Wulandari (2020) hanya menggunakan variabel motivasi dan pengetahuan investasi  guna  mengetahui  minat  investasi  pasar  modal  dengan  menggunakan  sampling jenuh  yang  diartikan  semua  anggoota  populasi  dipakai  untuk  sampelnya  yaitu  mahasiswa Program  Studi  Manajemen  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Ahmad  Dahlan  yang telah  mengikuti  mata  kuliah  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi  tahun  angkatan  2016. Selain  itu  penelitian  Hati  &  Harefa  (2019)  pada  penelitiannya  yaitu eksplanatory  research dengan  pendekatan  kuantitatif    menerangkan  motivasi  tidak  memberikan  pengaruh  atas minat  investasi  muda  pada  mahasiswi  jurusan  Manajemen  Bisnis  Politeknik  Negeri  Batam yang  sudah  belajar  mata  kuliah  Keuangan  Bisnis  dan  Pasar  Modal.  Variabel  yang digunakan  penelitian  Wi  &  Anggraeni  (2020)  menunjukkan  adanya  faktor  yang  tidak berpengaruh  dengan  minat  investasi  pada  karyawan  perusahaan  yang  tersebar  di Tangerang  dan  Jakarta  yaitu  variabel  pengetahuan  investasi  dan  risiko  dari  berinvestasi. Faktor  lain  yang  tidak  berpengaruh  terhadap  minat  investasi  yaitu  pengetahuan,  motivasi investasi, modal investasi minimum, pemahaman tentang investasi, dan profitabilitas (Aini et al.,  2019).  Penelitian  terdahulu  tersebut  dapat  menunjukkan  adanya  research  gap  dari penelitian  ini  yaitu adanya pengkajian terbaru mengenai variabel-variabel yang berpengaruh terhadap  minat  investasi  di  pasar  modal.  Selain  itu  adanya  perluasan  sampel  dan  teknik pengambilan sampling yang berbeda dari penelitian  terdahulu.
Tujuan  dari  penelitian  yaitu  untuk  menunjukkan  faktor-faktor  yang  mempengaruhi minat  investasi  generasi  milenial  di  masa  pandemi  Covid-19  dengan  variabel  motivasi, pengetahuan  investasi, i risiko  investasi  dan  kemajuan i teknologi.  Minat  investasi  pada penelitian  ini  yaitu  kesadaran  akan  generasi  milenial  dalam  berinvestasi  sehingga  dapat
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen
mengetahui  faktor  apa  saja  yang  mempengaruhinya.  Sesuai  dengan  tujuan  tersebut  dapat terlihat  adanya  perbedaan  penelitian  ini  dengan  penelitian sebelumnya dimana penelitian ini fokus  terhadap  minat  investasi  saat  terjadinya  pandemi  dunia.  Selain  itu,  dari  tujuan penelitian  dapat  terlihat  dengan  variabel  yang  digunakan  suapaya  dapat  mengkaji  lebih lanjut i mengenai relevansi berinvestasi i di i pasar i modal bagi generasi milenial. .
KAJIAN LITERATUR
i Theory i of i Planned Behavior i i Theory i of i planned i behavior yaitu  teori i hubungan  antara i sikap  dan i perilaku seseorang. i Teori ini menunjukkan bahwa seseorang bertindak dengan niat dan kontrol yang dirasakan  melalui i tindakan i tertentu  dapat  dipengaruhi i oleh  perilaku,  norma,  dan i kontrol perilaku  (Timotius  Duha,  2016). Theory  of  Planned  Behavior juga  menjelaskan  minat bertindak (behavioral  intention) dapat i dipengaruhi  oleh i kontrol i keperilakuan  yang i dirasakan  seseorang (perceived i behavioral i control) sehingga  apabila  seseorang  tertarik untuk  berinvestasi  akan  lebih  cenderung  untuk  mengadopsi  perilaku  yang  dapat memuaskan  keinginan  investasi  di  pasar  modal  (Kusmawati,  2011).  Taufiqoh  et al., (2019) juga  menjelaskan  seseorang  akan  berperilaku  apabila  ada  sesuatu  yang  menarik  minat sehingga akan bertindak memperolehnya. Perilaku tersebut seperti mengikuti seminar online tentang  investasi  pasar  modal,  menambah  pengetahuan  investasi  melalui  media  sosial sehingga  akhirnya melakukan investasi pasar (Wibowo & Purwohandoko, 2019).

## Minat
Minat  yaitu  adanya  dorongan  yang  kuat  dari  diri  seseorang  kepada  suatu  objek. Minat seseorang berarti rasa yang muncul seperti rasa suka ataupun tertarik akan suatu hal dengan  tidak  adanya  paksaan (Winkel, 2009). Minat seseorang tentang suatu aktifitas akan menyebabkan rasa gembira dan ingin segera mencapainya dan melakukan aktifitas tersebut secara  konsisten  (Aini  et  al.,  2019).  Arikunto  (2011) menjelaskan minat  adanya seseorang yang  sadar  pada  sesuatu  dapat  berupa  situasi  atau  masalah  yang  ada  di  dirinya.  Minat harus  direspon  dengan  sadar  sehingga  pengetahuan  maupun  informasi  dari  objek  yang diminati  bahkan  masalah  yang  timbul dapat diketahui lebih dulu saat seseorang itu memiliki minat (Susanti et al., 2018).
Taufiqoh  et  al.,  (2019)  menjelaskan  indikator  motivasi  akan  memberikan  dorongan kepada seseorang agar berani melakukan investasi sehingga dapat melakukan tingkah laku yang  bisa  memenuhi  keinginannya  dalam  menanamkan  dananya.  Selain  itu,  penelitian Taufiqoh  et  al.,  (2019)  menjelaskan  ukuran  variabel  yang biasa dipakai untuk pengetahuan investasi  yaitu  mengerti  akan  realita  yang  ada  saat  berinvestasi,  pengetahuan  dasar mengenai  penilaian  investasi  pasar  modal,  tingkat  dari  risiko  investasi  yang  diukur  dari tingkat  pengembalian  ( return )  saat  berinvestasi. Penelitian Yusuf (2019) juga menggunakan indikator ukuran kemajuan teknologi dari kemudahan lalu kenyamanan, dikarenakan banyak perusahaan  sekuritas  yang  memberikan  investasi  secara  digital  sehingga  berminat  untuk berinvestasi  di  pasar  modal.  Sedangkan  untuk  indikator  yang  dipakai  dalam  mengukur pengetahuan  investasi  yaitu  sumber  pengetahuan  kepustakaan  seperti  buku  atau  jurnal investasi  dan  sumber  pengetahuan  primer  seperti  kemudahan  sarana  prasana  dalam melakukan digital investasi  (Yusuf, 2019).

## Investasi
Investasi  dapat  diartikan  sebagai  seseorang  dalam  menempatkan  dananya  dengan tujuan  menghasilkan  keuntungan  di  era  berikutnya  (Herlianto,  2013).  Kusmawati    (2011) juga  menjelaskan  bahwa  investasi  dilakukan  karena  terdapat  kebutuhan  yang  harus dipenuhi  seseorang  di  masa  depan  guna  meningkatkan  nilai  asset  ataupun  menjaga  nilai asset  yang  dimiliki  agar  dapat  digunakan  saat  krisis  ataupun  inflasi  datang. Investasi dapat diartikan  beberapa  jumlah  dana  maupun  sumber  dana  lain  yang  dipakai  oleh  suatu perusahaan  ataupun  seseorang  agar  mempunyai  kekayaan  atau  aset  yang  meningkat dengan bersumber dari pembagian hasil investasi seperti dividen di masa yang akan datang (Tumewu, 2019).
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen

## Teori Motivasi
Teori Motivasi dikatakan adanya dorongan berupa faktor dari dalam diri ataupun luar sehingga  dapat  tercapainya  tujuan  agar  memenuhi  kepuasan  akan  suatu  keinginan (Huda, 2015).  Hal  tersebut  dapat  dikaitkan  dengan  investasi  dimana  investor  dapat  terpengaruh untuk  berinvestasi  ketika  dirinya  terdorong  dengan  adanya  faktor  dari  lingkungan  investasi atau terdapat perkembangan lingkungan investasi (Malik, 2017).
Seseorang  yang  berminat  sebagai  investor  mempunyai  kriteria  yang  dapat ditunjukkan  dengan  seberapa  besarnya  seseorang  tersebut  berkeinginan untuk mengetahui akan jenis investasi. Hal itu bisa berawal dari bagaimana cara memperoleh keuntungan dari berinvestasi,  kinerja  investasi,  dan  lain-lain.  Selain  itu  dapat  diketahui melalui seberapa niat seseorang  untuk  meluangkan  waktunya  untuk  belajar  dan  memahami  tentang  investasi dengan  terjun  langsung  berinvestasi  sesuai  dengan  porsi  dan  kemampuan  mereka  sendiri (Kusmawati, 2011).

## Pengetahuan Investasi
Pengetahuan  investasi  merupakan  informasi  dimana  seorang  calon  investor  dapat menggunakan  sebagian  dana  yang  dimilikinya  guna  memperoleh  keuntungan  pada  jangka panjang.  Informasi  yang  dimaksud  dapat  dipelajari  dengan  memahami  literatur  investasi yang  sudah  ada  kemudian  dapat  disimpan  di  dalam  ingatan  calon  investor sampai dengan sukses  menjadi  seorang  investor  (Wibowo  &  Purwohandoko, 2019). Pengetahuan investasi dapat  diperoleh  dengan  banyak  mengikuti  seminar/workshop/pelatihan  tentang  investasi  di pasar modal atau belajar  melalui buku tentang literasi  investasi (Yusuf, 2019).

## Risiko Investasi
Investasi  dapat  dinilai  melalui  risiko  investasi,  model  Markowitz  menerangkan terdapat  risiko  investasi  yang  terbagi  menjadi  risiko  tidak  sistematis  maupun  risiko sistematis.  Arti  dari  risiko  tidak  sistematis  yaitu  risiko  yang  berhubungan  dengan  adanya pergerakan  dari  perputaran  bisnis ataupun industri tertentu. Risiko di setiap industri memiliki karakteristik  masing-masing  tergantung  pada  pengaruh  variabel  ekonominya.  Sedangkan risiko  sistematis  dapat  diartikan  sebagai  risiko  yang  bersumber  dari  luar/eksternal  berupa inflasi  ataupun  keadaan ekonomi secara global. Risiko tersebut dapat dibagi menjadi empat yaitu:  risiko  tidak  memperoleh  besarnya  dividen,  mendapat  kerugian  saat  penjualan saham/capital loss, risiko likuiditas,  risiko penghapusan  saham-saham (Malik, 2017).

## Kemajuan Teknologi
Saat  ini  perusahaan  sekuritas  yang  ada  sudah  memberikan  kemudahan  bagi seseorang  yang  berminat  investasi  seperti  memberikan  pelayanan  system  online  trading. Online  trading  ini  adalah  Langkah  baru  dalam  hal  jual  beli  saham  melalui  koneksi  internet yang  ada  di  gadget.  Sistem  online  melalui  aplikasi  ini  sudah  diterapkan  dimulai  dari  tahun 2006  sehingga  dapat  meningkatkan  minat  investor  untuk  transaksi di pasar m odal (Tarigan et  al.,  2019).  Kemudahan  melalui  kemajuan  teknologi  ini  dapat  membuat  seseorang  untuk menanamkan dananya di pasar modal (Tarigan et al., 2019).

## Indikator Variabel
Variabel  yang  dipakai  penelitian  ini  berupa  variabel  Motivasi  Investasi  (X 1 ), Pengetahuan  Investasi  (X 2 ),  Risiko  Investasi  (X 3 )  dan  Minat  Investasi  (Y 1 ).  Skala pengukuran  untuk  mengukur  variabel  penelitian  menggunakan  skala  likert  1  sampai  4. Indikator yang dipakai dalam mengukur variabel tersebut yaitu:
Vol 6, No 2, Desember 2021
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen
Tabel 1 . Indikator Variabel Variabel Indikator Sumber Motivasi Investasi (X 1 ) M1 Adanya  dorongan  individu  dalam melakukan gerakan Aini  et  al., (2019); Suyanti  &  Hadi (2019);  Taufiqoh et al., (2019) M2 Terdapat  perubahan  tingkah  laku individu M3 Mulai untuk Menyusun perencanaan berinvestasi M4 Niat untuk investasi M5 Tekad  dan  konsistensi  dalam investasi Pengetahuan Investasi (X 2 ) PI 1 Memiliki pengetahuan cara melakukan investasi Tumewu,  (2019); Aini et al., (2019) ;  Suyanti  &  Hadi, (2019); Yusuf (2019);  Taufiqoh et al., (2019) PI 2 Memiliki  pengetahuan  terhadap tipe-tipe investasi pada asset finansial PI 3 Memiliki  pengetahuan  terhadap konsep investasi pada asset finansial Risiko Investasi (X 3 ) RI 1 Adanya keuntungan yang menjanjikan dalam berinvestasi di pasar modal Hati  &  Harefa, (2019);  Taufiqoh et al., (2019) RI 2 Memperoleh keuntungan sebanyak  10%  dengan  toleransi kerugian  5%  saat  nilai  investasi bisa  berkurang  dari  fluktuasi pasar RI 3 Dapat  dicairkan  dana  investasi saat nilai  investasi  menurun sebesar 5% dari nilai investasi Kemajuan Teknologi (X 4 ) KT 1  Persepsi  akan  sarana  yang  ada merupakan dampak dari kemajuan teknologi Tandio & Widanaputra (2016); Yusuf (2019) KT 2  Kemudahan  dalam  melakukan investasi melalui mobile/gadget KT 3  Ketersediaan  fitur  online investasi yang simple dan mudah dipahami Minat Investasi (Y 1 ) MI 1 Tertarik  berinvestasi  dikarenakan informasi yang diperoleh Hati &  Harefa (2019);  Aini  et al., (2019);  Tumewu, (2019);  Suyanti  & Hadi (2019); Taufiqoh  et  al., (2019); Yusuf (2019) MI 2 Berminat  investasi  dikarenakan investasi  pasar  modal  menjajikan apalagi untuk jangka panjang MI 3 Sudah mempelajari informasi investasi pasar modal MI 4 Investasi  pasar  modal  adalah investasi yang menarik  dan menantang
Sumber : Berbagai jurnal yang diolah  (2021)
Pengembangan Hipotesis
Pengaruh i Motivasi i terhadap minat i Investasi Pasar i Modal Generasi Milenial i di Masa i
Vol 6, No 2, Desember 2021
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen

## Pandemi Covid-19 i
Minat  investasi  dipengaruhi  oleh  beberapa  variabel  salah  satunya  terdapat  motivasi yang  berpengaruh  dalam  minat  investasi  pasar  modal  (Cahya  &  Kusuma,  2019).  Luki Zulaika  (2017)  menjelaskan  motivasi  mahasiswa  STIE  Kesuma  Negara  Blitar  berpengaruh terhadap  minat  investasi  pasar  modal.  Mastura  et  al.,  (2020)  menjelaskan  bahwa  motivasi mahasiswa  FIA  maupun  mahasiswa  FEB  UNISMA  memberikan  pengaruh  terhadap ketertarikan  investasi  pasar  modal.  Berdasarkan  penelitian  sebelumnya,  dibuat  hipotesis sebagai i berikut:
H 1 :   Motivasi  berpengaruh  positif  terhadap  minat  generasi  milenial  dalam  investasi  pasar modal di masa pandemi Covid-19.
Pengaruh i Pengetahuan i Investasi i terhadap i minat i Investasi  Pasar  Modal i Generasi Milenial i di Masa i Pandemi i Covid-19
Variabel  lain  yang  mempengaruhi  minat  investasi  adalah  pengetahuan  investasi  yang diperoleh  oleh  seseorang  (Hidayat  et  al.,  2019).  Suyanti  & Hadi (2019) menujukkan bahwa pengetahuan  investasi  mahasiswa  ekonomi  STKIP  Tulungagung  diberikan  pengaruh terhadap  ketertarikan  dalam  investasi  pasar  modal.  Penelitian  Y.  Witha  et  al.,  (2020)  juga menjelaskan  dapat  berpengaruh  pada  ketertarikan  minat  berinvestasi  pasar  modal  di mahasiswa  FEB  Universitas  Papua.  Berdasarkan  penelitian  yang  ada,  sehingga  dapat dibuat hipotesis  kedua yaitu:
H 2 : i i Pengetahuan  investasi  mempengaruhi  secara  positif  minat  generasi  milenial  dalam investasi pasar modal di masa pandemi Covid-19.
Pengaruh  Risiko i Investasi i terhadap i minat i Investasi Pasar Modal i Generasi Milenial i di Masa Pandemi Covid-19
Risiko  investasi  memiliki  pengaruh  dalam  minat  investasi  pasar  modal  dikarenakan adanya  persepsi  risiko  akan  return  yang  menguntungkan  bagi  investor  (Deviyanti  et  al., 2017).    Penelitian  Yani  et  al.,  (2020)  menjelaskan  risiko  investasi  memberikan  perngaruh secara  pasti  pada  ketertarikan  minat  investasi  pasar  modal  di  investor  pemula  Universitas Warmadewa.  Risiko i investasi  memengaruhi  ketertarikan  mahasiswa  investasi i di  pasar i modal  di  PT  Phintraco  Sekuritas  Semarang  (Listyani  et  al.,  2019).  Sehingga    hipotesis  3 yaitu:
H 3 :  Risiko  investasi  mepengaruhi  secara  positif  minat  generasi  milenial  dalam  investasi pasar modal di masa pandemi Covid-19.
i Pengaruh  Kemajuan i Teknologi i terhadap  minat i Investasi  Pasar  Modal i Generasi Milenial i di Masa Pandemi Covid-19
Teknologi  yang  semakin  maju  memberikan  pengaruh  kepada  minat  individu  dalam berinvestasi,  dengan  adanya  media  digital  seperti  kemudahan  dalam  mengakses  website atau aplikasi investasi (Rahadi & Stevanus, 2020) .
Penelitian  ini  sesuai  dengan  hasil  Cahya  &  Kusuma  (2019)  menjelaskan  majunya teknologi  dari “Yuk  Nabung  Saham”  mempengaruhi  minat  investasi  anak  muda  Y  di  Kota Kudus.  Pengaruh  kemajuan  teknologi  juga    meningkatkan  ketertarikan  investasi  generasi milenial    mahasiswa  ekonomi  dan  bisnis  Universitas  Muhamadiyah  Tangerang  (Negara  & Febrianto, 2020). Penelitian yang berbeda ditunjukkan  Tandio & Widanaputra (2016) bahwa majunya  teknologi  tidak  memengaruhi  tertarik  berinvestasi  pasar  modal    oleh  mahasiswa FEB  Universitas  Udayana.  Berdasarkan i penelitian i sebelumnya, i maka  dirumuskan i hipotesis  sebagai i berikut:
H 4 :  Kemajuan teknologi memengaruhi secara positif minat generasi milenial dalam investasi pasar modal di i masa i pandemi i Covid-19.
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen

## METODE
Penelitian  ini  meneliti  di  faktor-faktor  yang  memberikan  pengaruh  minat  generasi milenial  dalam  investasi  pasar  modal  di  masa  pandemi  Covid-19.   Metode penelitian yang peneliti  gunakan  adalah  metode  kuantitatif.  Sampel  yang  dipakai  yaitu  generasi  milenial yang berdomisili di Kabupaten Kudus. Teknik purposive sampling yang dipakai yaitu sebagai teknik  pengambilan  sampel.    Kriteria  yang  ditentukan  dalam  pengambilan  sampel  adalah sebagai berikut:
1.  Sampel  merupakan  generasi  milenial  (kelahiran  antara  1982  -  2002)  di Kabupaten  Kudus yang tertarik untuk investasi di pasar modal di masa pandemi Covid-19.
2.  Sampel  adalah  mahasiswa/i  ekonomi,  karyawan  perbankan,  dan  pebisnis  yang berdomisili di Kabupaten Kudus.
3.  Sampel bersedia mengisi kuesioner yang diberikan peneliti.
Berdasarkan  kriteria  diatas,  diperoleh  populasi  sebanyak  14.478,  kemudian  jumlah populasi tersebut ditentukan total sampel dengan rumus Slovin  dengan margin of error 10% sebagai berikut:
N 14.478 n = = = 99,31 (N.d 2 ) + 1 (14.478 . 0,01) + 1
Jika dilakukan pembulatan maka sampel minimal dari populasi  sebesar 14.478 pada margin  of  error 10% sebesar 100. Data dikumpulkan dengan  kuesioner melalui google form yang dibagikan kepada 100 (seratus) milenial di Kabupaten Kudus.
Variabel  yang  dipakai  untuk  mengukur  tertarik milenial dalam investasi pasar modal selama  pandemi  Covid19  adalah  berupa  motivasi,  pengetahuan  investasi,  risiko  investasi, dan  kemajuan  teknologi.  Dokumen  untuk  penelitian ini dijadikan satu dengan menyebarkan kuesioner  online  melalui  formulir  Google.  Dokumen  hasil  pengukuran i yang i digunakan adalah i skala i likert  dengan i rentang i skor i 1-4.  Penelitian  ini  menggunakan  uji  instrumental berupa i i uji  validitas  dan i uji  reliabilitas.  Alat  analisis  penelitian  yaitu  menggunakan i regresi i linier  berganda i dari  software  SPSS  terbaru  untuk  menguji  variabel-variabel  yang  minat generasi  milenial  dalam  investasi  pasar  modal  di  masa i pandemi  Covid-19.  Hasil  dari hipotesis  yang sudah dibuat diuji dengan i Uji F dan i Uji Koefisien Determinasi melalui SPSS. Analisis  regresi  linear  berganda  menjadi  metode  analisis  yang  digunakan  peneliti dengan i persamaan regresi i sebagai i berikut:
i Y = i α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + i β 4 X 4 + ε i i Keterangan:
i Y
=  Minat i generasi  milenial  dalam  Berinvestasi  pasar  modal  di  masa pandemi Covid-19
i α =  Konstanta i i β 1 , β 2 , β 3 , β 4 =  Koefisien i regresi variabel i independen i X 1 =  Motivasi i X 2 =  Pengetahuan investasi i X 3 =  Risiko investasi i X 4
=  Kemajuan teknologi
ε
=  Error
i HASIL i PENELITIAN i DAN i PEMBAHASAN
Narasumber  pada  penelitian  ini  terbagi  menjadi  beberapa  karakterisktik. Karakteristik  tersebut  untuk  melihat kualitas responden yang mengisi angket penelitian. Berikut hasil karakteristik responden:
Tabel 1. Hasil i Karakteristik i Responden
Vol 6, No 2, Desember 2021
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen
i Jenis Kelamin i
i Frequency i Percent Valid i i Percent i Cumulative Percent i Valid i Laki-Laki i 42 42,0 42,0 42,0 Perempuan i 58 58,0 58,0 100,0 Total i 100 i 100,0 i 100,0 i Usia Frequency Percent Valid i Percent Cumulative Percent Valid i <20 Tahun i 9 9,0 i 9,0 i 9,0 20-30 i Tahun 87 87,0 i 87,0 i i 96,0 >30 i Tahun 4 4,0 i 4,0 i i 100,0 Total i i 100 100,0 i 100,0 i i Pendidikan Terakhir i Frequency i Percent i Valid i Percent i Cumulative Percent i Valid SMA Sederajad 38 38,0 38,0 38,0 Akademi/Diploma 8 8,0 8,0 46,0 S1 51 51,0 51,0 97,0 i S2 / S3 3 3,0 3,0 100,0 i Total 100 100,0 100,0 Status i Frequency i Percent i Valid i Percent i Cumulative i Percent Valid i Pelajar 12 12,0 12,0 12,0 Mahasiswa 51 51,0 51,0 63,0 Pegawai Swasta 20 20,0 20,0 83,0 BUMN / PNS 8 8,0 8,0 91,0 Lainnya 9 9,0 9,0 100,0 Total 100 100,0 100,0
Sumber : Data diolah, 2021
Tabel  1  dapat  dijelaskan  bahwa  dari  100  (serratus)  responden  yang  berjender  laki- laki  sebesar  42%  selain  itu  yang  bergender  perempuan  sebanyak  58%  sehingga  bisa disimpulkan  responden  mayoritas  berjenis  kelamin  perempuam.  Responden  diklasifikasi dengan  3  klasifikasi  umur,  responden  berusia  <  20  tahun  sebesar    9%,  usia  antara  20 hingga  30  tahun  sebanyak  87%,  sedangkan  yang  berusia  >  30  tahun  sebanyak  4%  dapat dilihat kebanyakan narasumber berusia 20 - 30 i tahun.
Klasifikasi  menurut  pendidikan  terakhir  menunjukkan  pendidikan  terakhir  SMA sederajad  sebesar  38%,  Akademi/Diploma  sebesar  8%,  dan  untuk  Pendidikan  S1  sebesar 51%, sedangkan S2/S3 sebesar 3%. Klasifikasi pendidikan terakhir dapat ditarik kesimpulan bahwa  responden  berdominan  di  pendidikan  terkahir  S1.  Responden  diklasifikasi berdasarkan  status  dapat  menunjukkan  status  sebagai  pelajar  sebesar  12%,  mahasiswa sebesar  51%,  pegawai  swasta  sebesar  20%,  dan  bekerja  di  instansi  BUMN  atau  PNS sebesar  8%,  sedangkan  yang  bekerja  selian  itu  terdapat  9%.  Hasil  pengklasifikasian responden berdasarkan status bahwa responden  didominasi oleh mahasiswa.
Dalam  penelitian  ini  dalam  menguji  validitas menggunakan korelasi product moment (pearson) .  Syarat  nilai  dikatakan  valid  dengan  menggunakan  ketentuan  r hitung >  r tabel. Cara menghitung  r hitung dilihat  terlebih  dahulu  dari  tabel product  moment untuk  mengetahui  r tabel ( ɑ,n-2 ). Diketahui n=100 dan ɑ = 5 %, setiap item r hitung lebih besar dari r tabel jadi item tersebut valid. Berikut ini hasil i uji i validitas:
i Tabel 2. i Uji Validitas i
Vol 6, No 2, Desember 2021
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen
Variabel Motivasi i Item R hitung R tabel Keterangan i M 1 0,532 0,202 VALID M 2 0,553 0,202 VALID M 3 0,539 0,202 VALID M 4 0,572 0,202 VALID M 5 0,651 0,202 VALID Variabel Pengetahuan Investasi PI 1 0,547 0,202 VALID PI 2 0,554 0,202 VALID PI 3 0,533 0,202 VALID Variabel Risiko Investasi RI 1 0,573 0,202 VALID RI 2 0,537 0,202 VALID RI 3 0,539 0,202 VALID Variabel Kemajuan Teknologi KT 1 0,534 0,202 VALID KT 2 0,588 0,202 VALID KT 3 0,587 0,202 VALID Variabel Minat Investasi Pasar Modal MIPM 1 i 0,556 0,202 VALID i MIPM 2 i 0,542 0,202 VALID i MIPM 3 i 0,570 0,202 VALID i MIPM 4 i 0,549 0,202 VALID i i Sumber: Data i diolah,  2021 i i Tabel  2  dari i uji i validitas  diketahui  bahwa  18  item  dalam  instrumen  penelitian motivasi,  pengetahuan  investasi,  risiko  investasi,  kemajuan  teknologi,  dan  minat  investasi pasar modal  dinyatakan valid secara keseluruhan dikarenakan nilai r hitung > r tabel (0,202). Hal ini  dapat  diartikan  penelitian  ini  tepat  dalam  menggunakan  item  pernyataan  sebanyak  18 item pernyataan tersebut.
i Penelitian  ini  memaikai  uji  reliabilitas.  Ghozali  (2011)  menjelaskan  uji  ini  bertujuan mencari tahu tingkat reliabilitas  alpha yang dibagi  menjadi 3, yaitu :
1) Cronbach’s i Alpha < 0,60 i yaitu tidak reliabel 2) Cronbach’s i Alpha 0,60 – 0,79 i yaitu reliabel 3) Cronsbach’s Alpha 0,80 – 1,00 yaitu sangat reliabel Berikut uji reliabilitas  dari penelitian  ini :
Tabel 3. Uji Reliabilitas Uji Reliabilitas i Cronbach’s Alpha i i N of Item i Keterangan Motivasi i 0,769 5 i i Reliabel Pengetahuan Invesatasi i 0,782 3 i i Reliabel Risiko Investasi i 0,887 3 i Sangat Reliabel Kemajuan Teknologi i 0,819 3 i Sangat Reliabel Minat Investasi Pasar Modal i 0,949 4 Sangat Reliabel
i Sumber : Data i diolah, 2021 i Hasil dari tabel  3  bahwa i 18  item  instrumen  penelitian  pada  variabel  motivasi, pengetahuan  investasi,  risiko  investasi,  kemajuan  teknologi,  dan  minat  invesatasi  pasar modal dinyatakan reliabel karena Cronbach’s Alpha > 0,70.
Analisis  Deskriptif  digunakan  untuk  mengetahui  jumlah  data  yang  dapat  diproses  dan tidak dapat diproses. Selain itu untuk mengetahui mean dan nilai standar deviation.
i Tabel 4. i Analisis Deskriptif i
Vol 6, No 2, Desember 2021
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen
i Descriptive Statistics i
i N i Minimum i Maximum i Mean i Std. i Deviation Total Motivasi 100 7,00 20,00 17,1800 2,26693 Total Pengetahuan Investasi 100 5,00 12,00 10,4500 1,29002 Total Risiko Investasi 100 4,00 12,00 10,1400 1,33348 Total Kemajuan Teknologi 100 5,00 12,00 10,3500 1,35121 Total Investasi Pasar Modal 100 6,00 16,00 13,9900 1,72618 Valid N (listwise) 100
Sumber : Data diolah, 2021
Hasil  deskriptif  motivasi  pada  kaum  anak  muda  di  era  pandemi  Covid-19  di tabel 4 menunjukkan  jumlah  data  sebanyak 100 responden dengan N valid dapat dikatakan bahwa data  yang  tidak  terdeteksi  sebanyak  0.  Mean  motivasi  sebesar  17,1800.  Rasio  minimum variabel  motivasi  sebesar  7,00  sedangkan  rasio  maksimum  motivasi  sebesar  20,00.  Nilai standar deviationnya adalah  2,26693.
Tabel  4  yang  menunjukkan  hasil  deskriptif  pengetahuan  investasi  pada  kaum  anak muda  di  era  pandemi  Covid-19  yaitu  data  yang  terproses  sebanyak  100  dan  N missing sebanyak  0.  Mean  pengetahuan  investasi  sebesar  10,4500.  Rasio  minimum  pengetahuan investasi  sebesar  5,00  dan  rasio  maksimum  variabel  pengetahuan  investasi  sebesar 12,00. Nilai standar  deviationnya sebesar 1,29002.
Risiko  investasi  pada  kaum  anak  muda  di  era  pandemi  Covid-19,  hasil  deskriptif  di pada  tebel  4  diketahui  total  berkas  terproses  berjumlah  100  dan  N missing berjumlah  0. Rata-rata Risiko Investasi sebesar 10,1400. Variabel risiko investasi memiliki rasio minimum sebesar  4,00  sedangkan  untuk  rasio  maksimum  risiko  investasi  sebesar  12,00.  Nilai standar deviationnya yaitu 1,33348.
Tabel  4  juga  menunjukkan  hasil  deskriptif  kemajuan  teknologi  kaum  anak  muda  di era  pandemi  Covid-19  dengan  total  berkas  terproses  sejumlah  100  responden  dengan  N valid  sebanyak  0.  Mean  kemajuan  teknologi  sebesar  10,3500.  Rasio  minimum  variabel kemajuan  teknologi  sebesar  5,00.  Kemajuan  teknologi  memiliki  rasio  maksimum  sebesar 12,00 dan nilai  standar deviationnya adalah 1,35121.
Selain  itu,  hasil  deskriptif  investasi  pasar  modal  pada  kaum  anak  muda  di  era pandemi Covid-19 diketahui total berkas terproses berjumlah 100 responden dengan N valid sebanyak 0. Mean dari investasi pasar modal sebesar 13,9900. Nilai rasio minimum sebesar 6,00  dan  untuk  rasio  maksimumnya  sebesar  16,00  dengan  nilai  standar  deviationnya sebesar 1,72618.
i Analisis i statistik  yang i digunakan i dalam i penelitian  ini  merupakan i regresi i linier berganda. i Analisis i ini  digunakan i untuk i mengetahui i pengaruh i variabel i bebas  terhadap variabel i terikat.  Data i yang i diperoleh i dari i masing-masing  indeks i variabel  akan i dihitung secara simultan menggunakan i persamaan regresi i linier i berganda. Hasil  perhitungan i dengan  menggunakan i program i SPSS i versi i 22  memberikan i hasil regresi sebagai  berikut: i i Tabel 5. Hasil i i Analisis Regresi i Linear Berganda i
i Coefficients a
Model i i Unstandardized i Coefficients
i Standardized i Coefficients
i t i Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 3,120 1,041 2,998 0,003 Total Motivasi 0,124 0,103 0,162 1,203 0,232 Total Pengetahuan Investasi 0,049 0,148 0,037 0,335 0,738 Total Risiko Investasi 0,428 0,137 0,331 3,134 0,002 Total Kemajuan Teknologi 0,376 0,159 0,294 2,361 0,020
Vol 6, No 2, Desember 2021
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen
Sumbe i r : Data diolah, i 2021 i a. i Dependent i Variable: Total Investasi i Pasar Modal i
Persamaan  regresi  yang  terbentuk  pada  uji  regresi berdasarkan  tabel  7, yaitu :
Y i = i i 3,120 + i 0,124 i X 1 + 0,049 i X 2 + i 0,428X 3 + i 0,376 i X 4 + i ε Dimana i : i i Y =  Investasi Pasar Modal
i X 1 =  Motivasi
X 2 =  Pengetahuan  Investasi
X 3
=  Risiko  Investasi
X 4 =  Kemajuan  Teknologi
ε =  Error
Konstanta  sebesar  3,120  dan  bertanda  positif  menandakan  perhitungan  investasi pasar  modal  dengan  persamaan regresi. Konstanta tersebut menunjukkan i bahwa i apabila variabel i motivasi,  pengetahuan i investasi,  risiko i investasi,  dan i kemajuan i teknologi diasumsikan  tetap atau nol, sehingga konstanta akan dapat menaikan minat investasi pasar modal generasi  milenial  di  masa pandemi  Covid-19  sebesar  3,120.
Motivasi i memiliki i koefisien i regresi i sebesar 0,124 i yang i berarti setiap penambahan motivasi  sebesar  satu persen akan menaikan minat investasi pasar modal generasi milenial di  masa  pandemi  Covid-19  sebesar  0,124. i Koefisien i regresi i pengetahuan i investasi menjukkan sejumlah 0,049 yang berarti setiap penambahan i pengetahuan i investasi sebesar satu persen akan menaikan minat investasi pasar modal  generasi milenial di masa pandemi Covid-19  sebesar  0,049.  Koefisien  regresi  risiko  investasi  sebesar  0,428  dapat  dinyatakan bahw  setiap  penambahan  risiko  investasi  sebesar  satu  persen  akan  menaikan  minat investasi pasar modal generasi milenial di masa pandemi Covid-19 sebesar 0,428. Koefisien regresi  kemajuan  teknologi  sebesar  0,376  dapat  didefinisikan  setiap  bertambah  maju teknologi  sebesar  satu  persen i akan  menaikan  minat  investasi  pasar  modal  generasi milenial di masa pandemi Covid-19 sebesar  0,376.
Hasil  perhitungan  yang  dilaporkan  pada Tabel 5  menunjukkan bahwa nilai signifikan dari  variabel  dinamis  adalah  0,232.  Nilaii  signifikansii  sebesari  0,232  (>0,05), menunjukkan hipotesis  ivariabel  dinamis  (H 1 )  memiliki  kandungan  “Motivasi  itidak  berpengaruh  terhadap minat investasi di pasar modal pada generasi milenial di masa pandemi Covid- 19”, hipotesis dinamis  (H 1 )  ditolak.  Kemudian  untuk  variabel  pengetahuan  investasi  yaitu  sebesar  0,738. Hasil  penelitian  untuk  nilai  signifikansi  variabel  pengetahuan  investasi  sebesar  0,738  (> 0.05),  sehingga  hipotesis  pengetahuan  investasi  (H 2 )  yang  dinyatakan “Pengetahuan investasi  tidak  berpengaruh  terhadap  minat  investasi pasar modal pada generasi milenial di masa  pandemi  Covid- 19”,  Hipotesis  (H 2 ) ditolak. Kemudian hasil perhitungan variabel risiko investasi  diperoleh  nilai  signifikan  sebesar  0,002.  Nilai  signifikan  variabel  risiko  investasi dalam  penelitian  ini  adalah  0,002  (<0,05),  oleh  karena  itu  asumsi  risiko  investasi  (H 3 ) memiliki  arti “Risiko  investasi  mempengaruhi  tingkat  bunga  investasi”  investasi  di  pasar modal  bagi  kaum  milenial  padaimasa  pandemi  Covid- 19,  “Risiko  investasi  hipotetis  (H 3 ) diterima.  Variabel  kemajuan  teknologi  yang  disajikan  pada  Tabel  5  besar  nilai  signifikansi yaitu  0,020.  Hasil  yang  diperoleh  memberikan  nilai signifikansi variabel kemajuan teknologi sebesar  0,020  (<0,05),  sehingga  hipotesis  untuk  variabel  kemajuan  teknologi  (H 4 )  memiliki kandungan  “Kemajuan teknis berpengaruh terhadap investasi di pasar modal pada generasi milenial di masa pandemi Covid-19", Menerima hipotesis  kemajuan teknologi (H 4 ).
Selanjutnya,  pengujian  hipotesis  ini  dilakukan  dengan i uji i F  dan  uji i koefisien i determinasi.  Uji i F  digunakan  mengetahui i apakah  terdapat  pengaruh  antara i variabel  X 1 i motivasi,  variabel  X 2 i pengetahuan i investasi,  variabel i X 3 risiko i investasi,  variabel i X 4 kemajuan i teknologi  secara  simultan  terhadap  variabel i Y  (minat i investasi i pasar i modal) pada generasi milenial di masa pandemi Covid-19.  Berdasarkan  hasil perhitungan program SPSS ditunjukkan oleh tabel 6, sebagai berikut :
Vol 6, No 2, Desember 2021
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen
Tabel i 6. Uji F i
ii ANOVA a Model i
i Sum of i Squares i df Mean i Square i F i i i Sig. 1 Regression i 164,342 4 41,085 29,875         0,000 b Residual i 130,648 95 1,375 Total i 294,990       99
Sumber : Data diolah, 2021 a. Dependent i Variable: Total Investasi Pasar Modal b. Predictors i : i (Constant), i Total Kemajuan Teknologi, i Total Risiko Investasi, Total i Pengetahuan Investasi, Total Motivasi Hasil  dari i uji i ANOVA  atau  F i test  mendapatkan  F i hitung i sebesar  29,875  dan nilai i probabilitasnya  0,000,    nilai  probabilitas i jauh  lebih i kecil  dari i 0,05.  Hal  ini i menujukkan bahwa i semua i hipotesis  memiliki  pengaruh  antara i variabel  X 1 i motivasi,  variabel i X 2 pengetahuan i investasi,  variabel i X 3 risiko i investasi, variabel i X 4 kemajuan teknologi secara bersama-sama i terhadap variabel Y i (minat investasi pasar modal) pada kaum anak muda di era pandemi Covid-19 ” dapat diterima.
Koefisien i Determinasi i digunakan i guna i mengetahui  berapa i besar  kemampuan variabel-variabel  bebas i dalam  menerangkan i variabel  yang  terikat. i Nilai i determinasi ditentukan i melalui hasil dari i nilai i Adjusted R i Square .
i Tabel 7. i Uji i Koefisien i Determinasi
i Model Summary i Model i R R Square i Adjusted R Square i i Std. Error of the Estimate i 1 i 0,746 a 0,557 0,538 1,17271
i Sumber : i Data diolah,  2021 i a. Predictors i : (Constant), Total Kemajuan Teknologi, i Total Risiko Investasi, i Total Pengetahuan Investasi,  Total Motivasi Tabel  7  menunjukkan  nilai i koefisien  determinasi  yang  sesuai  dengan  ( i adjusted  R² ) i adalah  0,538  .  Nilai  ( adjusted  R² ) berada  diantara  0  ≤ 0,538 ≤ 1. Hal ini dapat i disimpulkan bahwa i variasi  dari  semua  variabel  bebas  (motivasi, i pengetahuan  investasi, i risiko investasi,  dan  kemajuan  teknologi)  dapat  menerangkan i variabel i terikat  (minat i investasi pasar i modal)  sebesar i 0,538 i sedangkan i sisanya  yaitu  sebesar  0,462 i diterangkan i oleh variabel lain yang i tidak terdapat di i penelitian  ini.

## a)  Pengaruh Motivasi terhadap minat Investasi Pasar Modal Generasi Milenial di Masa Pandemi Covid-19
Hasil  perhitungan  menunjukkan  bahwa  hipotesis i variabel  dinamis  (H 1 )  memiliki kandungan “Motivasi i tidak i berpengaruh i terhadap  minat i investasi i di  pasar i modal i pada generasi  milenial  di  masa  pandemi  Covid- 19”,  sehingga  hipotesis  dinamis  (H 1 ) ditolak.  Hal ini  tidak  sesuai  dengan  teori  motivasi  yang  dikemukakan  oleh  Malik  (2017)  yang menjelaskan  seseorang  yang  menjadi  investor    dipengaruhi  dari  lingkungan  investasi  itu sendiri  dan  juga  perkembangan  lingkungan  investasi  tersebut  sehingga  tergerak  dan termotivasi  untuk  investasi.  Motivasi  yang  diberikan  tidak  merangsang  minat  generasi milenial i untuk  berinvestasi i di i pasar i modal  di  masa  pandemi  Covid-19,  di  mana  generasi milenial tidak sepenuhnya atau belum mau untuk memulai berinvestasi di pasar modal pada saat  terjadinya  pandemi  Covid-19.  Hal  ini  berbeda i dengan  penelitian i Luki  Zulaika  (2017) yang  menjelaskan  motivasi  mahasiswa  STIE  Kesuma  Negara  Blitar  berpengaruh  terhadap minat  berinvestasi  di  pasar  modal.  Mastura  et  al.,  (2020)  menjelaskan  bahwa  motivasi berpengaruh i terhadap i minat i mahasiswa i FIA  dan  FEB  UNISMA  untuk  berinvestasi i di i pasar i modal.
Vol 6, No 2, Desember 2021
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen
Di  sisi  lain, i penelitian  ini i didukung i oleh  temuan  Hermanto  (2017)  bahwa  motivasi mahasiswa  ekonomi  Universitas  Esa  Unggul  tidak  mempengaruhi i minat i berinvestasi i di pasar i modal.  Aini  et  al.,  (2019)juga  menunjukkan  bahwa  motivasi  mahasiswa  Fakultas Ekonomika dan Bisnis i Kota i Malang tidak mempengaruhi minat i mereka i untuk i berinvestasi di i pasar i modal.  Dinamika  ini  tidak i mempengaruhi  generasi  milenial  yang  tertarik berinvestasi pasar modal di kalangan jurusan i manajemen i bisnis di Politeknik i Negeri Batam (Hati  &  Harefa, 2019). Temuan ini menunjukkan bahwa generasi milenial Kabupaten Kudus dengan  sebagian  besar  belum  atau  tidak  termotivasi  untuk  menggunakan  dananya  untuk berinvestasi di pasar modal selama pandemi Covid-19.
b) Pengaruh i Pengetahuan i Investasi i terhadap i minat i Investasi Pasar Modal i Generasi Milenial i di i Masa Pandemi Covid-19 Hasil  perhitungan  menunjukkan  bahwa  pengetahuan  investasi  (H 2 )  yang  berbunyi “Pengetahuan  investasi  tidak  berpengaruh  terhadap  minat  investasi  pasar  modal  pada generasi  milenial  di  masa  pandemi  Covid- 19”,  sehingga  Hipotesis  (H 2 )  ditolak.  Wibowo  & Purwohandoko  (2019)  menjelaskan  dalam  teorinya  bahwa  informasi  yang  didapat  dari berbagai  pembelajaran  lalu  dapat  diterima  maka  dapat  menjadi  sebuah pengetahuan untuk individu.  Penelitian  ini  menjelaskan  informasi  yang  diserap  oleh  generasi  milenial  lebih kepada  informasi  mengenai  pemberitaan  Covid-19  dibandingkan  pengetahuan  mengenai investasi. Hal ini didukung oleh Malik (2017) yang menunjukkan pengetahuan investasi tidak berpengaruh  terhadap  minat  investasi  di  Bursa  Galeri  Investasi  UISI.  Saputra  (2018) menjelaskan  bahwa  pengetahuan  yang  diberikan  atau dikatakan edukasi atau pengetahuan yang  diperoleh  tidak  memengaruhi  minat  investasi  pasar  modal  di  mahasiswa  STIE Balikpapan.  Darmawan  et  al.,  (2019)  juga  menujukkan  bahwa  pengatahuan  investasi  tidak berpengaruh  terhadap  mahasiswa  Manajemen  UMP  angkatan  2016  dan  2017.  Namun, penelitian  ini  berbeda  dengan  hasil  penelitian  Suyanti  &  Hadi,  (2019)  menerangkan pengetahuan  mempengaruhi  dengan  minat  investasi  pasar  modal  di  mahasiswa  ekonomi STKIP PGRI Tulungagung. Penelitian Y. Witha et al., (2020) hal ini juga menjelaskan bahwa literasi  investasi  mempengaruhi  minat  mahasiswa  Universitas  Papua  untuk  berinvestasi  di pasar modal, khususnya mahasiswa FEB.
Interpretasi  penelitian  dapat  diartikan  pengetahuan  dasar  investasi  saja  dianggap tidak  memberikan  kecukupan  dalam  mendorong  minat  investasi  generasi  milenial  di  masa pandemi  Covid-19.  Waktu  luang  yang  dilalui  di  rumah  saja  selama  pandemi  Covid-19 dimanfaatkan  oleh  mencari  pengetahuan  yang  lainnya  seperti  info  mengenai  penyebaran Covid-19.
c)  Pengaruh  Risiko  Investasi  terhadap minat Investasi Pasar Modal Generasi Milenial di Masa Pandemi Covid-19
Hasil  perhitungan  menunjukkan  bahwa  asumsi  risiko  investasi  (H 3 )  memiliki kandungan “Risiko  investasi  mempengaruhi  minat  investasi  pasar  modal  pada  generasi milenial di i masa pandemi Covid-19, “ sehingga hipotetis (H 3 ) diterima.  Hal ini sesuai dengan teori Markowitz yang diterangkan bahwa adanya risiko kerugian tidak mendapatkan dividen. Penelitian  ini  menjelaskan  adanya  kesiapan  generasi  milenial  dalam  menghadapi  risiko investasi yang akan terjadi. Hal i ini sesuai dengan temuan i penelitian Yani et al., (2020) yang menjelaskan  risiko  investasi i memiliki i pengaruh i yang  signifikan i terhadap i minat i investasi i di  pasar i modal i di galeri i investasi Warmadewa. Risiko i investasi juga mempengaruhi i minat i mahasiswa ketika mereka berinvestasi di pasar modal di PT Phintraco Sekuritas Semarang (Listyani  et  al.,  2019).  Di  sisi i lain,  hasil  penelitian  Wardani  &  Supiati  (2020)  menjelaskan bahwa  risiko  berinvestasi    tidak  berpengaruh ii terhadap  hasil investasi i di pasar i modal bagi i mahasiswa akuntansi dan manajemen keuangan Universitas Tamansiswa Yogyakarta. Risiko i investasi i mempengaruhi i minat i generasi milenial untuk i berinvestasi di i pasar modal i di  masa  pandemi  Covid-19, karena generasi milenial memiliki sikap berani terhadap pengambilan  risiko,  baik  dari  segi  risiko  pengembalian  maupun  risiko  kerugian  saat berinvestasi  di  pasar  modal  di  masa  pandemi Covid-19. Selain itu, risiko tidak memberikan
Vol 6, No 2, Desember 2021
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen
kepastian bagi investor, sehingga  generasi   milenial  lebih  mudah  menerima  ketidakpastian atau risiko yang mereka hadapi saat berinvestasi di masa pandemi Covid-19.

## d) Pengaruh  Kemajuan  Teknologi  terhadap  minat  Investasi  Pasar  Modal  Generasi Milenial  di Masa Pandemi Covid-19
Hasil  perhitungan  variabel  kemajuan  teknologi  (H 4 )  memiliki  kandungan “Kemajuan teknis  berpengaruh  terhadap  investasi  di  pasar  modal  pada  generasi  milenial  di  mas pandemi  Covid-19",  sehingga  hipotesis  kemajuan  teknologi  (H 4 )  diterima.  Penelitian  ini didukung  oleh  Cahya  &  Kusuma  (2019)  yang  menjelaskan  adanya  kemajuan  teknologi dapat  mempengaruhi minat  investasi  melalui  “Yuk  Nabung  Saham”  di  kalangan  milenial  di Kabupaten  Kudus.  Perkembangan  teknologi  yang  terus  berubah  mempengaruhi  minat mahasiswa  ekonomi  Universitas  Muhammadiyah  Tangerang  untuk  berinvestasi  di  pasar modal  (Negara  &  Febrianto,  2020).  Penelitian  Tandio  &  Widanaputra  (2016)  menerangkan kemajuan  teknologi  tidak  berpengaruh  terhadap  tingkat  pengembalian  investasi  di  pasar modal di kalangan Mahasiswa FEB Universitas Udayana.
i Hasil i penelitian  ini i sejalan i dengan Theory  of  Planned  Behavior dari  Kusmawati, (2011)  yang i menjelaskan  bahwa  sikap  atau i perilaku  seseorang  penting i dalam menghasilkan  suatu  tindakan.  Sikap  yang  dipersepsikan  tentang  betapa  mudahnya berinvestasi i di i pasar i modal i dapat  meningkatkan  minat  generasi  milenial  untuk i berinvestasi.  Di  masa  pandemi  Covid-19  ini,  kemajuan  teknologi i yang  dibawa  oleh perusahaan  sekuritas  dapat  memudahkan  generasi  milenial i untuk i berinvestasi  di i pasar i modal  seperti  melakukan  perdagangan  online (trading  online) atau  memperoleh  informasi pasar modal melalui media sosial. Teori yang sudah dikemukakan oleh Tarigan et al., (2019) terbukti  pada  penelitian  ini  yaitu  adanya  fitur  secara  online  dapat  meningkatkan  peran investor  dalam  bertransaksi  di  pasar  modal.  Milenial  akan  dengan  mudah  mengamati pergerakan  pasar  modal  atau i mengakses i informasi  investasi i pasar  modal  setiap  saat dengan i koneksi internet di perangkat yang dimiliki.
Penelitian  ini  menjelaskan  hasil  penelitian  yang  didapat  menunjukkan  variabel  risiko investasi  dan  kemajuan  teknologi  mempengaruhi  terhadap  minat  generasi  milenial  untuk berinvestasi  di  pasar  modal  pada  pandemi  Covid-19.  Sedangkan  variabel  motivasi  dan pengetahuan  investasi  yang  diperoleh  tidak  memberikan  pengaruh terhadap minat investasi generasi  milenial  di  masa  pandemi  Covid-19.  Selanjutnya  kedepannya  peneliti  setelah adanya  penelitian  ini  yaitu  dapat  memberikan  manfaat  untuk  pemerintah  agar  mendukung perkembangan  investasi  pasar  modal  yang  dikarenakan  tingginya  minat  investasi  di  pasar modal  pada generasi milenial supaya menyimpan dananya untuk jangka panjang. Selain itu, dari hasil penelitian  dapat dipakai untuk acuan akademisi atau penelitian  selanjutnya.

## SIMPULAN
i Hasil i penelitian  yang  sudah  diuraikan,  dapat i disimpulkan i bahwa  variabel  motivasi dan  pengetahuan investasi  tidak  mempengaruhi  minat i berinvestasi  di i pasar i modal  pada generasi  milenial  di  masa  pandemi  Covid-19.  Artinya,  generasi  milenial  tidak  sepenuhnya paham  untuk  menginvestasikan  uangnya  di  pasar  modal,  dan  ilmu  yang  didapat  selama pandemi  Covid-19  menjadi  prioritas  untuk  mempelajari  lebih  lanjut  kasus  Covid-19. Sementara  itu,  variabel  risiko  investasi  dan  kemajuan  teknologi  mempengaruhi  minat generasi milenial untuk i berinvestasi di i pasar i modal di i masa i pandemi i Covid-19. Pengaruh ini  disebabkan  oleh  sikap  berani  generasi  milenial  dalam  mengambil  keputusan  dalam menghadapi ketidakpastian investasi.
Implikasi  penelitian  ini  dapat  memberikan  kontribusi  kepada  masyarakat  luas khususnya  generasi  milenial  untuk  menjadi  investor  pemula  agar  lebih  tepat  dalam menginvestasikan  dana  di  masa  yang  akan  datang.  Implikasi  untuk  pemerintah  agar pemerintah  sadar  dan  paham  adanya  minat  yang  tinggi  masyarakat  untuk  investasi sehingga  dapat  dengan  mudah  mendorong  perusahaan  untuk go  public .  Sedangkan  bagi akademisi, penelitian ini memberikan kontrubusi sebagai pembanding dan sekaligus menjadi rujukan  dalam  memahami  minat  investasi.  Keterbatasan  dari  penelitian  ini  hanya  dibatasi
Vol 6, No 2, Desember 2021
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen
dengan  penggunaan  empat  variabel  independen  dan  sampel  hanya  menggunakan  100 responden serta hanya menggunakan generasi  milenial di Kabupaten Kudus saja.
Saran  penelitian ini yaitu dapat dikembangkan dengan lebih banyak  responden yang lebih  responsif  dan  dalam  skala  besar. Penelitian ini mengharapkan generasi milenial untuk meningkatkan  pengetahuannya  tentang  investasi  pasar  modal  dengan  mengikuti seminar/acara  investasi,  belajar online di  jejaring  sosial  atau  di  lingkungannya  sehingga termotivasi  untuk  berinvestasi  di  pasar  modal.  Selanjutnya,  saran  bagi  penelitian  lain dapat menambahkan  variabel  independen  lain  yang  mendukung  minat  kaum  muda  dalam berinvestasi  di  pasar  modal.  Saran  bagi  pemerintah  dapat  berperan  membantu  kalangan muda untuk berinvestasi di pasar modal dengan menyediakan informasi yang akurat tentang investasi  pasar  modal  atau  mendukung  perkembangan  pasar  modal  melalui  perusahaan publik di Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA i
Aini,  N.,  Maslichah,  &  Junaidi.  (2019).  Pengaruh  Pengetahuan  Dan Pemahaman Investasi, Modal  Minimum  Investasi,  Return,  Risiko  Dan  Motivasi  Investasi  Terhadap  Minat Mahasiswa  Berinvestasi  Di  Pasar  Modal  (Studi  Pada  Mahasiswa  Fakultas  Ekonomi Dan Bisnis Kota Malang). E-Jra , 08 (05), 38 –52.
Arikunto,  S.  (2011). Prosedur  penelitian :  Suatu  Pendekatan  Praktik (Ed.  Rev.  V).  Rineka Cipta.
Cahya,  B.  T.,  &  Kusuma,  N.  A.  (2019).  Pengaruh  Motivasi  dan  Kemajuan  Teknologi Terhadap  Minat Investasi Saham. Al-Masharif: Jurnal Ilmu Ekonomi Dan Keislaman , 7 , 192 –207.
Darmawan,  A.,  Kurnia,  K.,  &  Rejeki,  S.  (2019).  Pengetahuan  Investasi,  Motivasi  Investasi, Literasi  Keuangan  Dan  Lingkungan  Keluarga  Pengaruhnya  Terhadap  Minat  Investasi Di  Pasar  Modal. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Dan Keuangan , 8 (2),  44 –56. https://doi.org/10.32639/jiak.v8i2.297
Deviyanti,  L.  P.  A.  E.,  Purnamawati,  I.  G.  A.,  &  Yasa,  I.  N.  P.  (2017).  Pengaruh  Norma Subjektif,  Persepsi  Return  dan  Literasi  Keuangan  terhadap  Minat  Mahasiswa  untuk Berinvestasi  Saham  di  Pasar  Modal  (Studi  Pada  Mahasiswa  Jurusan  Akuntansi Program S1 Universitas Pendidikan Ganesha). E-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha , 8 (2), 1 –12. Ghozali,  I.  (2011). Aplikasi  analisis  multivariate  dengan  program  IBM  SPSS  20,00 . Universitas diponegoro.
Hati,  S.  W.,  &  Harefa,  W.  S.  (2019).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Minat Berinvestasi  Di  Pasar  Modal  Bagi  Generasi  Milenial  (Studi  Pada  Mahasiswi  Jurusan Manajemen Bisnis Politeknik Negeri Batam). Business Administration , 3 (2), 281 –295.
Herlianto,  D.  (2013). Manajemen  Investasi  Plus  Jurus  Mendeteksi  Investasi  Bodong . Pustaka Baru.
Hermanto.  (2017).  Perilaku  Mahasiswa  Ekonomi  Di  Universitas  Esa  Unggul  Dalam Melakukan Investasi di Pasar Modal. Jurnal Ekonomi , 8 (2), 1 –12.
Hidayat,  L., Muktiadji, N., & Supriadi, Y. (2019). Pengaruh Pengetahuan Investasi Terhadap Minat  Mahasiswa  Berinvestasi  Di  Galeri  Investasi  Perguruan  Tinggi. JAS-PT  (Jurnal Analisis Sistem Pendidikan Tinggi Indonesia) , 3 (2), 63.
https://doi.org/10.36339/jaspt.v3i2.215
Howe,  N.,  &  Strauss,  &  W.  (2000). Millennials  Rising  The  Next  Great  Generation .  Vintage Book.
Huda, W. Al. (2015). Teori-Teori Motivasi. Jurnal Adabiya , Vol. 1 (No. 83).
Kusmawati.  (2011).  Pengaruh  Motivasi  Terhadap  Minat  Berinvestasi  Di  Pasar  Modal Dengan  Pemahaman  Investasi  Dan  Usia. Jurnal  Ekonomi  Dan  Informasi  Akuntansi (Jenius) , 1 (2), 103 –117.
Linda  Puspita  Yani,  K.,  Sara,  I. M., & Erna Trisna Dewi, A. A. . (2020). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi  Minat  Mahasiswa  Dalam  Berinvestasi  Di  Pasar  Modal  (Studi  Kasus Pada  Investor  Pemula  Yang  Terdaftar  di  Galeri  Investasi  Universitas  Warmadewa  ).
Vol 6, No 2, Desember 2021
Jurnal Riset Akuntansi Warmadewa , 1 (2), 37 –45.
https://doi.org/10.22225/jraw.1.2.1838.37-45
Listyani,  T.  T.,  Rois,  M.,  &  Prihati,  S.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Pengetahuan  Investasi,
Pelatihan  Pasar  Modal,  Modal  Investasi  Minimal  Dan  Persepsi  Risiko  Terhadap Minat Investasi Mahasiswa Di Pasar Modal (Studi Pada Pt Phintraco Sekuritas Branch Office Semarang). Jurnal  Aktual  Akuntansi  Keuangan  Bisnis  Terapan  (AKUNBISNIS) , 2 (1),
49. https://doi.org/10.32497/akunbisnis.v2i1.1524
Luki  Zulaika,  N.  A.  (2017).  Pengaruh  Pelatihan  Pasar  Modal,  Return,  Persepsi  Risiko, Gender,  Dan  Kemajuan  Teknologi  Pada  Minat  Investasi  Mahasiswa  Di  Pasar  Modal (Studi  Kasus Pada Mahasiswa S1 Akuntansi Ekstensi Di Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana). Peta , 2 (2), 22 –35. https://sinta.unud.ac.id/uploads/wisuda/1215351039-1-HALAMAN  AWAL.pdf Malik,  A.  D.  (2017).  Analisa  Faktor –  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Minat  Masyarakat Berinvestasi  Di  Pasar  Modal  Syariah  Melalui  Bursa  Galeri  Investasi  Uisi. Jurnal Ekonomi  Dan  Bisnis  Islam  (Journal  of  Islamic  Economics  and  Business) , 3 (1),  61. https://doi.org/10.20473/jebis.v3i1.4693
Mastura,  A.,  Nuringwahyu,  S.,  &  Zunaida,  D.  (2020).  Pengaruh  Motivasi  Investasi, Pengetahuan  Investasi  Dan  Teknologi  Informasi  Terhadap Minat Berinvestasi di Pasar Modal. Jiagabi , 9 (1), 67 –68.
Negara,  A.  K.,  &  Febrianto,  H.  G.  (2020).  GENERASI  MILENIAL  DI  PASAR  MODAl.
Ekonomi, Fakultas Bisnis, Dan Muhammadiyah,  Universitas , 16 , 81 –95.
Rahadi,  D.  R.,  &  Stevanus,  Y.  (2020).  Persepsi  Dan  Pengambilan  Keputusan  Milenial Terhadap  Instumen  Investasi  Masa  Depan :  Studi  Literatur. INOBIS:  Jurnal  Inovasi Bisnis Dan Manajemen Indonesia , 3 (2), 162 –177.
https://doi.org/10.31842/jurnalinobis.v3i2.129
Saputra,  D.  (2018).  Pengaruh  Manfaat,  Modal,  Motivasi,  dan  Edukasi  Terhadap  Minat Berinvestasi  di  Pasar  Modal  (Studi  pada  Mahasiswa  Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi Balikpapan). Future Jurnal Manajemen  Dan Akuntansi , 5 (2), 178 –190.
Sriasih,  N.,  &  Wahyuni,  M.  (2020).  Determinan  Minat  Berinvestasi  Mahasiswa  di  Pasar Modal. Ekuitas : Jurnal Pendidikan Ekonomi , Volume 8 (2), 190 –195.
Susanti,  S.,  Hasan,  M.,  Ahmad,  M.  I.  S.,  &  Marhawati.  (2018).  Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi  Minat  Mahasiswa  Berinvestasi  di  Galeri  Investasi  Universitas  Negeri Makasar.
Prosiding Seminar Nasional Pendidikan Ekonomi , 4. http://eprints.unm.ac.id/11343/1/Revisi-FULL-PAPER_SARTIKA-SUSANTI.pdf Suyanti,  E.,  &  Hadi,  N.  U.  (2019).  Analisis  Motivasi  Dan  Pengetahuan  Investasi  Terhadap Minat  Investasi  Mahasiswa  di  Pasar  Modal. Edunomic  Jurnal  Pendidikan  Ekonomi , 7 (2), 108. https://doi.org/10.33603/ejpe.v7i2.2352
Tandio,  T.,  &  Widanaputra,  A.  A.  G.  P.  (2016).  Pengaruh  Pelatihan  Pasar  Modal,  Return, Persepsi,  Risiko,  Gender,  Dan  Kemajuan  Teknologi  Pada  Minat  Investasi Mahasiswa. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 16 (3), 2 –26.
Tarigan,  H.  I.,  Manurung,  Y.,  &  Marpaung,  W.  (2019).  Loyalitas  Pelanggan  Dan  Kualitas Pelayanan  Pada  Pelanggan  Jasa  Transportasi  Online. PHILANTHROPY:  Journal  of Psychology , 3 (1), 34. https://doi.org/10.26623/philanthropy.v3i1.1285
Taufiqoh,  E.,  Nur,  D.,  &  Junaidi.  (2019).  Pengaruh  Norma  Subjektif,  Motivasi  Investasi, Pengetahuan  Investasi,  Persepsi  Return  dan  Literasi  Keuangan  Terhadap  Minat Mahasiswa Berinvestasi Saham di Pasar Modal. E-Jra , 08 (05), 1 –13. Timotius Duha. (2016). Perilaku Organisasi . Deepublish.
Tumewu,  F.  (2019).  Minat  Investor  Muda  Untuk  Berinvestasi  Di  Pasar  Modal  Melalui Teknologi  Fintech. JMBI  UNSRAT  (Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Bisnis  Dan  Inovasi Universitas Sam Ratulangi). , 6 (2), 133 –145.  https://doi.org/10.35794/jmbi.v6i2.26170 Wardani,  D.  K.,  &  .  S.  (2020).  Pengaruh  Sosialisasi  Pasar  Modal  dan  Persepsi atas Risiko terhadap  Minat  Investasi  Mahasiswa  di  Pasar  Modal. Jurnal  Akuntansi  Maranatha , 12 (1), 13 –22. https://doi.org/10.28932/jam.v12i1.2044
Wi,  P.,  &  Anggraeni,  D.  (2020).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Minat  Karyawan Perusahaan Untuk Berinvestasi Di Pasar Modal Pada Masa. Revenue , 01 (01), 81 –89.
https://journal.undiknas.ac.id/index.php/manajemen
Wibowo, A. &, & Purwohandoko. (2019). Pengaruh Pengetahuan Investasi, Kebijakan Modal Minimal  Investasi,  Dan  Pelatihan  Pasar  Modal  Terhadap  Minat  Investasi  (Studi  Kasus Mahasiswa  Fe  Unesa  Yang  Terdaftar  Di  Galeri  Investasi  Fe  Unesa). Jurnal  Ilmu Manajemen  (JIM) , 7 (1), 192 –201. Winkel, W. S. (2009). Psikologi Pengajaran .  PT. Gramedia Pustaka.
Wulandari,  Ay.  (2020).  Pengaruh  Motivasi  Investasi  Dan  Pengetahuan  Investasi  Terhadap Minat  Investasi  Mahasiswa  Di  Pasar  Modal. Journal  of  Chemical  Information  and Modeling , 0 (0), 1 –12.
Y.  Witha  et  al.  (2020).  Analisa  Minat  Investasi  Pasar  Modal  Pada  Mahasiswa. Nominal: Barometer Riset Akuntansi Dan Manajemen , 9 (2), 150 –167. https://journal.uny.ac.id/index.php/nominal/article/view/30033
Yusuf,  M.  (2019).  Pengaruh  Kemajuan  Teknologi  dan  Pengetahuan  terhadap  Minat Generasi Milenial dalam Berinvestasi di Pasar Modal. Jurnal Dinamika Manajemen Dan Bisnis , 2 (2), 86 –94. https://doi.org/10.21009/jdmb.02.2.3 www.finance.detik.com www.ksei.co.id