## ANALISIS FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC
INDEX (JII)TAHUN 2012 – 2017
Ajeng Vashqie Varaulizza 1
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Tanjung Pura Pontianak

## Abstract
To begin with, stocks are one of the interested investments in Indonesia while one of them are sharia stocks which is based on Islamic law. As an investment alternative based on Islamic sharia, the existence of sharia stocks in the Jakarta Islamic Index (JII) displays the growth value anually compared to common stocks’ values. The sampling method is purposive sampling. Meanwhile, the data would be analysed by multiple regression analysis using SPSS 17. To conclude, there are four results : (1) the liquidy ratio (current ratio) affects significantly towards stocks return; (2) the solvency ratio (depth to equity ratio) affects significantly towards stocks; (3) the profitability ratio (return on asset) affects significantly towards stocks return; and (4) the market ratio (price earning ratio) does not have significant impact on stocks return and the size of companies as controlling variable in the Jakarta Islamic Index (JII).
Keywords : Financial Ratio, Size of Company, Stocks Return, The Jakarta Islamic Index (JII)

## 1. Latar Belakang
Investasi merupakan bentuk usaha penanaman modal oleh investor yang bertujuan untuk  memperoleh suatu  keuntungan  ( return ) dari  modal  yang telah di  investasikan di masa  yang  akan  datang  pada  suatu  perusahaan  tertentu.  Bentuk  investasi  yang  sangat diminati  oleh  investor  di  Indonesia,  salah  satunya  adalah  saham.  Berikut  ini  adalah perkembangan  dari  beberapa  jenis  indeks  saham  di  Indonesia  dari  tahun  2012  –  2016 (Tabel 1).
Tabel 1. Indeks Saham Tahun 2012 - 2016 Periode IHSG LQ 45 Jakarta Islamic Index (JII) 2012 4.316,67 735,04 372,29 2013 4.274,18 711,14 585,11 2014 5.226,95 898,58 691,04 2015 4.539,01 792,02 603,35 2016 5.296,71 884,62 694,13
Sumber : Laporan Tahunan Otoritas Jasa Keuangan
Berdasarkan tabel diatas, dapat dilihat perkembangan dari 3 (tiga) indeks saham di Indonesia, yaitu IHSG, LQ 45, dan Jakarta Islamic Index (JII) pada setiap tahun, yaitu tahun 2012 sampai dengan tahun 2016. Pada saham IHSG terjadi fluktuatif kenaikan dan penurunan nilai saham. Pada tahun 2012 nilai saham mencapai 4.316,67 tetapi mengalami penurunan menjadi 4.274,18 pada tahun 2013. Selanjutnya, terjadi kenaikan pada tahun 2014 menjadi 5.226,95 dan penurunan kembali terjadi pada tahun 2015 menjadi 4.539,01 dan naik kembali pada tahun 2016 menjadi 5.296,71. Hal yang sama terjadi pada saham LQ 45 yang mengalami fluktuatif kenaikan dan penurunan pada nilai sahamnya. Berbeda
dengan saham Jakarta Islamic Index (JII) yang terus megalami kenaikan nilai saham dan hanya pada tahun 2015 saja yang mengalami sedikit penurunan, yaitu dari 691,04 pada tahun 2014 menjadi 603,35.
Saham syariah adalah jenis saham di Indonesia yang berbasis Islam. Saham syariah merupakan  suatu  saham  yang  didalam  kegiatan  operasionalnya  tidak  bertentangan dengan ajaran syariat Islam, salah satunya yaitu Jakarta Islamic Index (JII). Umumnya, saham syariah dan  saham  konvensional  tidak  berbeda  jauh,  yang  membedakan  adalah emiten  atau  perusahaan  yang  menjual  sahamnya  kepada  publik  sesuai  dengan syariah Islam, dimana jenis kegiatan usahanya tidak bertentangan dengan ajaran Islam. Jakarta Islamic Index (JII) sebagai indeks saham syariah mempunyai keunggulan, yaitu review terhadap  indeks  saham  dilakukan  setiap  6  (enam)  bulan  sekali  oleh  Dewan  Syariah Nasional dan Bapepam-LK.
Pada saham syariah di Jakarta Islamic Index (JII), laporan keuangan juga menjadi hal  yang  penting  bagi  para  investor  untuk  mengetahui  kinerja  perusahaan syariah . Keberadaan saham syariah dalam Jakarta Islamic Index (JII) menunjukan nilai yang terus meningkat  setiap  tahunnya  dibandingkan  dengan  nilai  saham  pada  umumnya.  Hal  ini yang  menjadi  latar  belakang  penulis  untuk  mengkaji  lebih  lanjut  mengenai  “Analisis Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Return Saham  pada  Perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta Islamic Index (JII) pada Periode 2012 – 2017”.

## 2. Kajian Literatur
Jogiyanto  (2013:235),  menjelaskan  bahwa  “ return saham  merupakan  upah,  hasil, atau timbal baik yang diperoleh oleh para investor atas keputusannya untuk menanamkan modal  (investasi)  pada  suatu  perusahaan  tertentu”.  Tandelilin  (2010:48),  menjelaskan bahwa komponen return saham terdiri dari :
a. Capital  gain atau loss ,  yaitu  saham  yang  dapat  memberikan  keuntungan  atau kerugian bagi investor berkaitan dengan naik atau turunnya harga saham tersebut.
b. Yield ,  yaitu  suatu  komponen return yang  merupakan  gambaran  aliran  kas  atau pendapatan yang diperoleh secara periode dari suatu investasi saham.
Adapun  faktor-faktor  yang  mempengaruhi return saham  menurut  Samsul (2006:200), adalah :
a. Faktor makro adalah faktor yang berasal dari luar perusahaan, yang terdiri :
1) Faktor makro ekonomi, meliputi : tingkat bunga umum domestik, tingkat inflasi, kurs valuta asing, dan kondisi ekonomi internasional;
2) Faktor  makro  non  ekonomi,  meliputi  :  peristiwa  politik  di  dalam  negeri, peristiwa  politik  di  luar  negeri,  peperangan,  demonstrasi  masa,  dan  kasus lingkungan hidup.
b. Faktor mikro adalah faktor yang berasal dari dalam perusahaan, yang terdiri :
1) Laba bersih per tahun;
2) Nilai buku per saham;
3) Rasio utang terhadap ekuitas;
4) Rasio keuangan lainnya.
Menurut Irawati (2006:22), rasio keuangan adalah suatu teknik analisis dalam bidang manajemen  yang  dimanfaatkan  sebagai  alat  ukur  pada  kondisi-kondisi  keuangan  suatu perusahaan dalam periode tertentu, atau hasil usaha dari suatu perusahaan pada periode tertentu  dengan  cara  membandingkan  2  (dua)  variabel  yang  diperoleh  dari  laporan keuangan  perusahaan,  baik  data  neraca  maupun  rugi  laba.  Fred  Weston  dalam  Kasmir (2012:106), menjelaskan bahwa bentuk-bentuk rasio keuangan terdiri dari:
a. Rasio Likuiditas ( Liquidity Ratio );
b. Rasio Solvabilitas ( Laverage Ratio );
c. Rasio Aktivias ( Activity Ratio );
d. Rasio Prpfitabilitas ( Profitability Ratio );
e. Rasio Pertumbuhan ( Growth Ratio );
f. Rasio Penilaian ( Valuation Ratio ).

## Gambar 1. Kerangka Konseptual Penelitian
Adapun hipotesis yang dapat dirumuskan pada penelitian ini adalah : H 1 :   Rasio  likuiditas  mempunyai  pengaruh  terhadap return saham  dengan size perusahaan  sebagai  variabel  kontrol  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta Islamic Index (JII);
H 2 :   Rasio  solvabilitas  mempunyai  pengaruh  terhadap return saham  dengan size perusahaan  sebagai  variabel  kontrol  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta Islamic Index (JII);
H 3 :   Rasio  profitabilitas  mempunyai  pengaruh  terhadap return saham  dengan size perusahaan  sebagai  variabel  kontrol  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta Islamic Index (JII);
H 4 :  Rasio pasar mempunyai pengaruh terhadap return saham dengan size perusahaan sebagai variabel kontrol pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII).

## 3. Metode Penelitian
Bentuk penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah kuantitatif. Populasi pada penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar secara tetap di Jakarta Islamic Index (JII)  pada  periode  tahun  2012  sampai  dengan  2017  sebanyak  30  perusahaan.  Teknik pengambilan  sampel  penelitian  dilakukan  dengan  menggunakan purposive  sampling . Adapun kriteria dalam pemilihan sampel pada penelitian ini adalah :
a. Perusahaan yang terdaftar secara tetap di Jakarta Islamic Index (JII) selama periode tahun 2012 sampai dengan 2017;
b. Perusahaan yang kelengkapan data dan mempublikasikan laporan keuangan selama 6 (enam) tahun, yaitu tahun 2012 sampai dengan 2017.
Berdasarkan kriteria tersebut, maka sampel yangakan digunakan pada penelitian ini adalah  19  perusahaan  tetap  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic  Ind ex  (JII)  pada  periode tahun  2012  sampai  dengan  2017  yang  bersumber  dari www.idx.co.id .  Berikut  adalah perusahaan-perusahaan yang digunakan sebagai sampel pada penelitian ini (Tabel 2):
Tabel 2. Perusahaan – Perusahaan Tetap yang Terdaftar di
Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2012 – 2017 No Nama Perusahaan Kode 1 PT. Astra Agro Lestari Tbk AALI 2 PT. Adaro Energy Tbk ADRO 3 PT AKR Corporindo Tbk AKRA 4 PT. Astra Internasional Tbk ASII 5 PT. Alam Sutera Realty Tbk ASRI 6 PT. Bumi Serpong Damai Tbk BSDE 7 PT. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk ICBP 8 PT. Vale Indonesia Tbk INCO 9 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk INDF 10 PT. Indocement Tunggal Prakarsa Tbk INTP 11 PT. Jasa Marga (Persero) Tbk JSMR 12 PT. Kalbe Farma Tbk KLBF 13 PT. Lippo Karawaci Tbk LPKR 14 PT. Perusahaan Perkebunan Sumatera Indonesia Tbk LSIP 15 PT. Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk PGAS 16 PT. Semen Indonesia Tbk SMGR 17 PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk TLKM 18 PT. United Tractors Tbk UNTR 19 PT. Unilever Indonesia Tbk UNVR
Sumber : www.idx.co.id.
Model  analisis  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  regresi  linier  berganda ( Multiple regression Analysis ), dengan alat analisis menggunakan SPSS 17. Tujuannya adalah  untuk  melihat  pengaruh  variabel  independen  (rasio  likuiditas  ( Current  Ratio ), rasio solvabilitas ( Debt to Equity Ratio ), rasio profitabilitas ( Return On Asset ), dan rasio pasar  ( Price  Earning  Ratio ))  terhadap  variabel  dependen return saham  (Y)  dengan menggunakan variabel kontrol adalah size perusahaan (X 5 ).
Model Regresi I
Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4 + e Model Regresi II
Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4 + β 5 X 5 + e Keterangan : Y = Return Saham
α
= Konstanta (tetap) β 1 , β 2 ,...β 5 = Koefisien regresi
X 1 = Rasio Likuiditas ( Current Ratio )
X 2
= Rasio Solvabilitas ( Debt to Equity Ratio ) X 3 = Rasio Profitabiltas ( Return On Asset) X 4 = Rasio Pasar ( Price Earning Ratio )
X 5
= Size perusahaan e = Kesalahan baku/ error

## 4. Hasil Penelitian dan Pembahasan

## 4.1. Deskriptif Statistik Variabel Penelitian
Berdasarkan hasil analisis deskripsi statistik, dapat dilihat karakteristik sampel yang digunakan pada penelitian ini (Tabel 3).
Tabel 3. Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation CR 114 45.00 634.60 223.6746 144.54990 DER 114 .14 3.31 .8659 .62073 ROA 114 -.70 71.51 10.8027 9.88614 PER 114 -230.18 60.89 17.3418 29.73659 SAHAM 114 -1.95 2.29 .0617 .42456 Valid N (listwise) 114
Sumber: Data Sekunder di Olah, 2018
Pada tabel diatas menunjukkan bahwa jumlah data yang digunakan dalam penelitian ini  sebanyak  114  sampel.  Berdasarkan  hasil  perhitungan  selama  periode  pengamatan, nilai current ratio (CR) terendah ( minimum ) terdapat pada perusahaan Astra Agro Lestari, Tbk pada tahun 2013 sebesar 45 % dan nilai tertinggi ( maximum )  pada perusahaan Lippo Karawaci, Tbk pada tahun 2015 sebesar 634,60 %. Variabel CR mengalami peningkatan dengan  rata ‐ rata  CR  sebesar  223,68%,  dengan  standar  deviasi return saham  sebesar 144,55%.
Data Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terendah  (minimum)  ada  pada  perusahaan Indocement Tunggal  Pakarsa,  Tbk  pada  tahun  2017  sebesar  0,14  dan  yang  tertinggi (maksimum) pada perusahaan Jasa Marga (Persero), Tbk Tahun 2017 sebesar 3,31. Rata ‐ rata DER adalah sebesar ‐ 0,87 dengan nilai standar deviasi sebesar 0,62.
Data Return On Asset (ROA) diperoleh rata ‐ rata sebesar 10,80 dengan nilai terendah (minimum)  pada  perusahaan  Vale  Indonesia,  Tbk  tahun  2017  sebesar  -0,70  dan  yang tertinggi (maksimum) pada Unilever Indonesia, Tbk tahun 2013 sebesar 71,51, sedangkan standar deviasinya sebesar 9,89.
Data Price  Earning  Ratio (PER)  terendah  (minimum)  pada  perusahaan  Vale Indonesia,  Tbk  tahun  2016  sebesar  -230,18,  dengan  nilai  tertinggi  (maksimum)  pada perusahaan Unilever Indonesia, Tbk tahun 2017 sebesar 60,89. Nilai PER menunjukkan nilai rata-rata sebesar 17,34, sedangkan standar deviasinya adalah sebesar  29,74.
Berdasarkan  hasil  pada  Tabel  2,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  terendah  (minimum) variabel return saham sebesar ‐ 1,95 dan tertinggi (maksimum) sebesar 2,29 . Sedangkan, nilai rata ‐ rata dari variabel return saham adalah 0,062, dengan standar deviasinya adalah sebesar 0,43.

## 4.2. Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas Data
Uji  normalitas  data  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan  uji One  Sample Kolmogorov-Smirnov yang dapat dilihat pada tabel berikut ini.
Tabel 4. Uji One Sample Kolmogorov-Smirnov
Sumber : Data Sekunder Diolah (2018)
Syarat data normalitas residual berdistribusi normal adalah jika signifikansi > 0,05, dan sebaliknya. Berdasarkan hasil output di atas, dapat dilihat bahwa nilai signifikansi dari uji One Sample Kolmogorov-Smirnov adalah 0,55 > 0,05, maka berarti bahwa model regresi  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  telah  memenuhi  asumsi  berdistribusi  data normal.

## Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas dalam penelitian ini menggunakan Varience Inflation Factors (VIF). Berikut hasil dari uji Variance Inflation Factor (VIF) dapat dilihat pada Tabel 5.
Unstandardized Residual N 114 Normal Parameters a,,b Mean .0000000 Std. Deviation .41584353 Most Extreme Differences Absolute .125 Positive .092 Negative -.125 Kolmogorov-Smirnov Z 1.339 Asymp. Sig. (2-tailed) .055

## Tabel 5. Uji Variance Inflation Factors (VIF)
Collinearity Statistics Tolerance VIF .722 1.385 .742 1.347 .885 1.130 .894 1.119 .932 1.073 Sumber : Data Sekunder Diolah (2018)
Pada  tabel  5,  dapat  dilihat  nilai Variance  Inflation  Factor (VIF)  pada  CR,  DER, ROA,  PER  dan size berurut  adalah  1,317;  1,345;  1,108;  1,117;  dan  1,072.  Hal  ini menunjukkan bahwa nilai VIF < 10,  yang berarti bahwa terpenuhi asumsi tidak terjadi multikoleniaritas. Hal ini sesuai pernyataan Gujarati (2014:351) yang menjelaskan bahwa apabila Variance  Inflation Factor (VIF) memiliki nilai kurang dari 10, berarti didalam data yang diuji tidak ditemukan multikolinieritas.

## Uji Heteroskedastisitas
Untuk  menguji  heteroskedastisitas  pada  penelitian  ini  dilakukan  dengan menggunakan uji Glejser (Tabel 6).
Tabel 6. Uji Glesjer Tanpa Variabel Kontrol Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .278 .099 2.820 .006 CR 0.34 .000 .019 .171 .865 DER .037 .057 .071 .644 .521 ROA -.005 .003 -.154 -1.544 .125 PER .000 .001 -.033 -.328 .744
Sumber : Data Sekunder Diolah (2018)
Pada  tabel  diatas,  dapat  dilihat  nilai  signifikansi  dari  variabel Current  Ratio (CR) adalah 0,865 > 0,05, Return On Asset (ROA) adalah 0,125 > 0,05, Debt to Equity Ratio (DER)  adalah  0,521  >  0,05,  dan Pice  Earning  Ratio (PER)  adalah  0,745  >  0,05. Berdasarkan hal  tersebut, maka dapat disimpulkan bahwa  nilai  signifikansi dari semua variabel bebas yang digunakan, yaitu CR, ROA, DER, dan PER > 0,05, yang berarti pada setiap variabel bebas yang digunakan pada penelitian ini tidak terjadi heteroskedastisitas.
Hasil dari uji Glesjer menggunakan variabel kontrol yang dapat dilihat pada Tabel 7 dibawah ini.
Tabel 7. Uji Glesjer Menggunakan Variabel Kontrol Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .278 .111 2.509 .014 CR 0.34 .000 .019 .167 .868 DER .037 .058 .071 .641 .523 ROA -.005 .003 -.154 -1.523 .131 PER .000 .001 -.033 -.326 .745 SIZE -.003 .000 .000 .000 1.000
Sumber : Data Sekunder Diolah (2018)
Pada  Tabel  7  diatas,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signifikansi  variabel Current  Ratio (CR) sebesar 0,868 > 0,05, Return On Asset (ROA) sebesar 0,131> 0,05, Debt to Equity Ratio (DER) sebesar 0,523 > 0,05, Pice Earning Ratio (PER) sebesar 0,745 > 0,05, dan size sebesar  1.000  >  0,05.  Berdasarkan  tabel  tersebut,  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai signifikansi  dari  beberapa  variabel  bebas  yang  digunakan,  yaitu  CR,  ROA,  DER,  dan PER, serta variabel kontrol size adalah > 0,05, yang berarti bahwa pada setiap variabel bebas dan kontrol yang digunakan pada penelitian ini tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  digunakan  untuk  mengetahui  ada  atau  tidaknya  penyimpangan asumsi  klasik  aoutokorelasi  pada  suatu  model  regresi  linier.  Pada  penelitian  ini,  uji autokorelasi yang digunakan adalah uji Durbin-Watson. Berikut adalah hasil uji Durbin- Watson tanpa menggunakan variabel kontrol (Tabel 8).

## Tabel 8. Uji Autokorelasi Tanpa Variabel Kontrol
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics Durbin- Watson R Square Change F Change df1  df2 Sig. F Change 1 .202 a .441 .115 .04234 .441 4.154 4  109 .000 1.987
Sumber : Data Sekunder Diolah (2018)
Berdasarkan tabel diatas, nilai DW adalah 1,987 dengan sampel sebanyak 114 dan jumlah variabel sebanyak 4. Pada tabel Durbin-Watson 5 % diperoleh bahwa nilai DU dan  DL  adalah  1,6227  dan  1,7677.  Nilai  DW  (1,987)  >  DU  (1,6227)  maka  tidak autokorelasi positif dan nilai (4 – DW) (2,013) > DU (1,6227) maka tidak autokorelasi negatif. Jadi, dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat adanya autokorelasi.
Hasil  uji Durbin-Watson dengan  menggunakan  variabel  kontrol size perusahaan adalah sebagai berikut (Tabel 9) :

## Tabel 9. Uji Autokorelasi Menggunakan Variabel Kontrol
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics Durbin- Watson R Square Change F Change  df1 df2 Sig. F Change 1 .202 a .547 .124 .04253 .547 5.915 5 108 .000 1.987
Sumber : Data Sekunder Diolah (2018)
Berdasarkan tabel diatas, dapat dilihat bahwa nilai DW adalah 1,987 dengan jumlah sampel sebanyak 114  dan jumlah variabel  sebanyak 5. Pada tabel Durbin-Watson 5 % diperoleh bahwa nilai DU dan DL adalah 1,6042 dan 1.7869. Nilai DW (1.987) > DU (1,6042) maka tidak autokorelasi positif dan nilai (4 – DW) (2,013) > DU (1,6042) maka tidak  autokorelasi  negatif.  Jadi,  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  adanya autokorelasi.

## 4.3. Analisis Regresi Berganda

## Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
Uji  signifikansi  simultan  (uji  F)  pada  penelitian  ini  dilakukan  untuk  mengetahui apakah variabel independen atau bebas (X) dan variabel kontrol yang di analisis secara bersama-sama  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  atau  terikat  (Y)  yaitu return saham. Berikut adalah hasil dari uji F tanpa variabel kontrol dapat dilihat pada Tabel 10.

## Tabel 10. Uji Signifikansi Simultan (Uji F) Tanpa Variabel Kontrol
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression .827 4 .207 4.154 .000 a Residual 19.541 109 .179 Total 20.368 113
Sumber : Data Sekunder Diolah (2018)
Berdasarkan hasil output di atas, dapat dilihat bahwa signifikansi uji F adalah 0,000 <  0,05,  berarti  bahwa  variabel Current  Ratio (CR), Return  On  Asset (ROA), Debt  to Equity Ratio (DER), dan Price Earning Ratio (PER) secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap return saham. Nilai keyakinan 95%, α = 5% nilai df 1 (k – 1) = 4 – 1 = 3, dan df 2 (n – k) = 114 – 4= 110, maka hasil yang diperoleh untuk F tabel adalah 2,69. Nilai  F hitung >  F tabel (4,154  >  2,69),  berarti  bahwa  CR,  ROA,  DER,  dan  PER  secara bersama-sama berpengaruh terhadap return saham.
Adapun hasil dari uji F menggunakan variabel kontrol dapat dilihat pada Tabel 11.
Tabel 11. Uji Signifikansi Simultan (Uji F) Menggunakan Variabel Kontrol
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression .827 5 .165 5.915 .000 a Residual 19.541 108 .181 Total 20.368 113
Sumber : Data Sekunder Diolah (2018)
Nilai signifikansi uji F adalah 0,000 < 0,05, berarti Current Ratio (CR), Return On Asset (ROA), Debt  to  Equity  Ratio (DER), Price  Earning  Ratio (PER)  dan size perusahaan secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap return saham. Dengan menggunakan tingkat keyakinan 95%, a = 5%, df 1 (k – 1) = 5 – 1 = 4, df 2 (n – k) = 114 – 5 = 109. Hasil yang diperoleh untuk F tabel adalah sebesar 2,45, dengan nilai F hitung sebesar  5,915.  Nilai  F hitung >  F tabel (5,915  >  2,45),  berarti  terdapat  pengaruh  signifikan antara Current Ratio (CR), Return On Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), Price Earning  Ratio (PER)  dan size secara  bersama-sama  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.
Uji Koefisiensi Determinasi (R 2 )
Uji determinasi dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui persentase pengaruh dari variabel bebas ( Current Ratio , Return On Asset , Debt to Equity Ratio , dan Price Earning Ratio ) secara bersama terhadap variabel terikat, yaitu return saham. Adapun hasil dari uji koefisiensi determinasi (R 2 ) tanpa variabel kontrol dapat dilihat pada Tabel 12.
Tabel 12. Uji Koefisiensi Determinasi (R 2 ) Tanpa Variabel Kontrol Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .202 a .441 .115 .042341
Sumber : Data Sekunder Diolah (2018)
Pada tabel diatas, nilai R square (R 2 ) sebesar 0,441 atau 44,1%, berarti persentase sumbangan pengaruh dari variabel Current Ratio , Debt to Equity Ratio , Return On Asset , dan Price Earning Ratio terhadap return saham  adalah 44,1%, sedangkan sisanya atau sebesar  55,9%  di  pengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak  masuk  pada  penelitian  ini. Standart error atau kesalahan dalam penelitian ini adalah 0,042341, berarti bahwa banyak kesalahan dalam memprediksi return saham adalah Rp 0,042341.
Hasil  dari  uji  koefisiensi  determinasi  (R 2 )  menggunakan  variabel  kontrol  dapat dilihat pada Tabel 13.
Tabel 13. Uji Koefisiensi Determinasi (R 2 ) Menggunakan Variabel Kontrol
Model R R Square Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate 1 .202 a .547 .124 .042536
Sumber : Data Sekunder Diolah (2018)
Pada Tabel 13, diperoleh nilai R square (R 2 ) sebesar 0,547 atau 54,7%, yang berarti persentase sumbangan pengaruh variabel Current Ratio , Return On Asset , Debt to Equity Ratio , Price Earning Ratio , dan variabel kontrol size perusahaan terhadap return saham adalah 54,7 %, sedangkan sisanya atau 45,3 % di pengaruhi oleh variabel lain yang tidak masuk  dalam  penelitian  ini.  Standar error atau  kesalahan  dalam  penelitian  ini  adalah 0,042536, yang berarti bahwa banyaknya kesalahan dalam prediksi return saham syariah adalah Rp 0,042536.

## Uji Signifiansi Parsial (Uji t)
Uji signifikansi Parsial (Uji t) digunakan untuk melihat apakah variabel independen secara  parsial  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen.  Adapun  hasil  uji  signifikansi parsial (Uji t) tanpa variabel kontrol dapat dilihat pada tabel dibawah ini.
Tabel 14. Uji Signifikansi Parsial (Uji t) Tanpa Variabel Kontrol
Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.031 .128 -.242 .809 CR .000 .000 .037  .1341 .734 DER .008 .074 .012  2.106 .015 ROA .009 .004 .206  2.088 .039 PER -.001 .001 -.082 -.126 .211
Sumber : Data Sekunder Diolah (2018)
Berdasarkan tabel diatas, dapat disimpulkan bahwa :
a. Nilai t hitung adalah 1,341 dengan nilai signifikansi 0,734. Tabel distribusi t dihitung dengan  α  =  2,5%,  karena  uji  2  sisi  nilai  df  (n  –  k)  =  114  –  4  =  110.  Hasil  yang diperoleh  untuk  t tabel adalah  1,98177.  Nilai  signifikansi  (0,734)  >  0,05  dan  nilai absolute t hitung sebesar 0,1341 < t tabel sebesar 1,98177, berarti bahwa Current Ratio (CR) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.
b. Nilai t hitung adalah 2,088 dengan nilai signifikansi 0,039. Tabel distribusi t dihitung dengan α = 2,5%, karena uji 2 sisi nilai df (n – k) = 114 – 4 = 110. Nilai signifikansi (0.039) < 0.05 dan nilai t hitung adalah 2,088 > t tabel 1,98177, berarti bahwa Return On Asset (ROA) berpengaruh signifikan terhadap return saham.
c. Nilai  t hitung adalah 2,106 dengan nilai signifikansi 0,015. Tabel distribusi t dihitung dengan  α  =  2,5%,  karena  uji  2  sisi  nilai  df  (n  –  k)  =  114  –  4  =  110.  Hasil  yang diperoleh  t tabel adalah  1,98177.  Nilai  signifikansi  (0,015)  <  0.05  dan  t hitung adalah 2,106  >  t tabel 1,98177,  yang  berarti Debt  to  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh signifikan terhadap return saham.
d. Nilai  absolut  t hitung adalah  0,126  dengan  nilai  signifikansi  0,211.  Tabel  distribusi  t dihitung dengan α = 2,5%, karena uji 2 sisi nilai df (n – k) = 114 – 4 = 110.  Nilai signifikansi (0,211) > 0,05 dan nilai t hitung adalah sebesar 0,126 > t tabel 1,98177, berarti bahwa Price Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham.
Hasil uji signifikansi parsial (Uji t) menggunakan variabel kontrol dapat dilihat pada Tabel 15.

## Tabel 15. Uji Siginifikansi Parsial (Uji t) Menggunakan Variabel Kontrol
Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.031 .144 -.218 .828 CR .000 .000 .037 2.132 .040 DER -.008 .075 -.012 4.106 .006 ROA .009 .004 .206 3.059 .042 PER -.001 .001 -.082 .421 .413 SIZE 0.00 .000 .001 .006 .395 Sumber : Data Sekunder Diolah (2018)
Berdasarkan tabel diatas, dapat disimpulkan bahwa :
a. Nilai t hitung adalah 2,132 dengannilai  signifikansi 0,040. Tabel distribusi t dicari pada a = 5% : 2 = 2,5% (uji 2 sisi) dengan derajat kebebasan (df) n – k = 114 – 5 = 109. Dengan  pengujian  2  sisi  (signifikansi  0,025),  hasil  diperoleh  t tabel adalah  1,98197. Nilai  signifikansi  0,040  <  0,05  dan  nilai  t hitung >  t tabel (2,132  >  1,98197),  artinya Current Ratio (CR) berpengaruh signifikan terhadap return saham.
b. Nilai t hitung adalah 4,106 dengan nilai signifikansi 0,006. Tabel distribusi t dicari pada a = 5% : 2 = 2,5% (uji 2 sisi) dengan derajat kebebasan (df) n – k = 114 – 5 = 109. Dengan  pengujian  2  sisi  (signifikansi  0,025),  hasil  yang  diperoleh  t hitung adalah 4,106 > t tabel 1,98197 dan nilai signifikansi 0,006 < 0,05 artinya Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap return saham.
c. Nilai  t hitung sebesar  3,059  dengan  nilai  signifikansi  0,042.  Tabel  distribusi  t  dicari pada a = 5% : 2 = 2,5% (uji 2 sisi) dengan derajat kebebasan (df) n – k = 114 – 5 = 109. Dengan pengujian 2 sisi (signifikansi 0,025), nilai absolut t hitung adalah 3,059 > t tabel 1,98197 dan nilai signifikansi 0,042 < 0,05, yang berarti Return On Asset (ROA) berpengaruh signifikan terhadap return saham .
d. Nilai  t hitung sebesar  0,421  dengan  nilai  signifikansi  0,413.  Tabel  distribusi  t  dicari pada a = 5% : 2 = 2,5% (uji 2 sisi) dengan derajat kebebasan (df) n – k = 114 – 5 = 109. Dengan pengujian 2 sisi (signifikansi 0,025), hasil yang diperoleh  t hitung 0,421
< t tabel 1,98197 dan nilai signifikansi 0,431 > 0,05, artinya Price Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.
e. Nilai  absolut  t hitung adalah  0,006  dengan  nilai  signifikansi  0,395.  Tabel  distribusi  t dicari pada a = 5% : 2 = 2,5% (uji 2 sisi) dengan derajat kebebasan (df) n – k = 114 – 5 = 109. Dengan pengujian 2 sisi (signifikansi 0,025), hasil yang diperoleh  untuk nilai absolut t hitung adalah 0.006 < t tabel 1,98197 dan nilai signifikansi 0,395 > 0,05, yang berarti variabel size perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.

## 4.4. Pengaruh Variabel Kontrol Size Perusahaan
Berdasarkan hasil perhitungan di atas dapat dinyatakan bahwa variabel kontrol dalam hal ini size perusahaan mempengaruhi nilai variabel Current Ratio (CR) terhadap return saham,  yang  berarti  bahwa  pada  saat  variabel size perusahaan  masuk  sebagai  faktor
kontrol, maka variabel CR yang awalnya mempunyai nilai t adalah sebesar 1,341 menjadi 2,132 yang berati bahwa bertambah secara signifikan. Pada variabel Debt to Equity Ratio (DER)  sebelum  terdapat  variabel  kontrol,  nilai  t  adalah  2,106  dan  bertambah  menjadi 4,106,  sedangkan  nilai  t  pada  variabel Return  On  Asset (ROA)  dari  2,088  bertambah menjadi 3,059. Kemudian, nilai absolut t pada Price Earning Ratio (PER) yang awalnya sebesar  0,126  bertambah  menjadi  0,421  dengan  adanya  pengaruh  variabel  kontrol size perusahaan.

## 5. Simpulan, Rekomendasi, dan Keterbatasan
Berdasarkan hasil analisis  yang dilakukan pada penelitian ini, menunjukkan  Rasio likuiditas  yang  dihitung  menggunakan Current  Ratio (CR),  Rasio  solvabilitas  yang dihitung menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) dan Rasio profitabilitas yang dihitung menggunakan Return  On  Asset (ROA)  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham dengan size perusahaan  sebagai  variabel  kontrol  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta  Islamic  Index (JII)  selama  tahun  2012  -  2017.  Sedangkan  Rasio  pasar  yang dihitung menggunakan Price Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham  dengan size perusahaan  sebagai  variabel  kontrol  pada  perusahaan  yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) selama tahun 2012 - 2017.
Rekomendasi  yang  diberikan pada penelitian ini adalah perlu adanya penambahan variabel  bebas  (independen)  pada  penelitian  ini,  sehingga  lebih  banyak  memperoleh perbandingan  tentang pengaruh dari  variabel-variabel  yang  berkaitan  dengan return saham pada perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII). Penelitian ini juga perlu adanya kajian  lebih  lanjut  tentang  pengaruh  faktor  lain  terhadap return saham,  seperti  faktor makro,  sehingga  dapat  memperoleh  hasil  dari  pengaruh  faktor  lainnya  yang  berkaitan dengan return saham  pada perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII) dan perlu adanya penelitian lebih lanjut  yang berkaitan dengan pengaruh rasio keuangan terhadap return saham  pada  setiap  tahun,  sehingga  dapat  memberikan  informasi  kepada  para  investor tentang perkembangan saham syariah pada perusahaan di Jakarta Islamic Index (JII).
Penelitian  ini  masih  memiliki  banyak  keterbatasan.  Variabel  bebas  (independen) yang  digunakan  pada  penelitian  ini  hanya  terdiri  dari  4  (empat),  yaitu  rasio  likuiditas ( Current Ratio ), rasio solvabilitas ( Dept to Equity Ratio ), rasio profitabilitas ( Return On Asset ), dan rasio pasar ( Price Earning Ratio ). Jangka waktu yang digunakan masih relatif sedikit, yaitu dari tahun 2012 sampai dengan 2017 dan ruang lingkup penelitian ini juga terbatas pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII), sehingga tidak ada perbandingan pada perusahaan di index saham yang lainnya.

## Referensi
Fahmi, I. 2011. Analisis Laporan Keuangan . Bandung. Alfabeta. Irawati, S. 2006. Manajemen Keuangan . Pustaka. Bandung.
Jogiyanto,  H.  M  .  2013. Teori  Portofilio  dan  Analisis  Investasi .  Edisi  Ke-VIII.  BPPE. Yogyakarta.
Kasmir. 2012. Analisis Laporan Keuangan . Cetakan Ke-IV. PT Raja Grafindo Persada. Jakarta.
Samsul, M. 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio . Erlangga. Jakarta.
Tandelilin, E. 2010. Portofolio dan Investasi  Teori  dan Aplikasi . Edisi  Ke-I. Kanisius.
Yogyakarta.