Kemampuan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi antara Corporate Philanthrophy dan Kepemilikan Institusional dengan Nilai Perusahaan
Masruroh Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam IAIN Madura masruroh266af@gmail.com
Abstract:
This  study  aimed  to  analyze  the  effect  of  Corporate  Philanthropy  and  Institutional Owners on the firm value to Profitability as a moderating variable. This study using a secondary  data.  The  population  of  this  research  are  the  manufactured  companies listed on Indonesia Stock Exchange during the years 2014-2018. The sampling method using is purposive sampling method. Based on the criteria using, the company qualified research  sample  is  22  companies.  The  analysis  method  using  in  this  study  is Moderating  Regression  Analysis,  model  feasibility  test  and  t-test.    Based  on  f-test, Corporate  Philanthropy,  Institutional  Owners,  and  Corporate  Philanthropy  and Institutional  Owners  that  is  moderated  Profitability  significant  effect  to  firm  value. Based  on  t-test,  Corporate  Philanthropy  doesn’t  significant  effect  to  firm  value, Institutional  Owners  doesn’t  significant  effect  to  firm  value,  Corporate  Philanthropy that  is  moderated  Profitability  doesn’t  significant  effect  to  firm  value,  while Institutional Owners has a negative and significant effect to firm value.
Keywords :    Corporate  Philanthropy,  Institutional  Owners,  Profitability,  and  Firm Value.
Abstrak:
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh Corporate Philanthropy dan  Kepemilikan  Institusional  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi. Penelitian ini menggunakan data sekunder. Populasi dalam penelitian ini adalah Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2014-2018.  Metode  pengambilan  sampel  yang digunakan adalah metode purposive sampling. Berdasarkan beberapa kriteria yang ditentukan,  jumlah  perusahaan  yang  dapat  dijadikan  sebagai  sampel  penelitian adalah sebanyak 22 perusahaan. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini  adalah Moderating  Regression  Analysis, uji  kelayakan  model  dan  uji  t. Berdasarkan uji f, Corporate Philanthropy , Kepemilikan Institusional, serta Corporate Philanthropy dan  Kepemilikan  Institusional  yang  dimoderasi  dengan  variabel Profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Namun  secara parsial  (uji  t), Corporate  Philanthropy tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan, Kepemilikan Institusional tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan dan Corporate Philanthropy yang dimoderasi dengan Profitabilitas tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Sedangkan  Kepemilikan Institusional  yang  dimoderasi  dengan  Profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Kata Kunci: Corporate Philanthropy , Kepemilikan Institusional, Profitabilitas,  Nilai Perusahaan

## I. PENDAHULUAN
Meningkatkan Nilai Perusahaan merupakan salah satu tujuan dari didirikannya suatu perusahaan. Peningkatan Nilai Perusahaan dapat tercermin dalam pergerakan harga saham perusahaan (Mukhtaruddin et al., 2019). 1 Di mana pergerakan harga saham perusahaan juga menjadi salah satu hal yang diamati oleh investor sebelum memutuskan untuk berinvestasi. Nilai  Perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh Corporate  Philanthropy yang  dikeluarkan  suatu perusahaan.  Hal  ni  dikarenakan  salah  satu  faktor  untuk  meningkatkan  Nilai  Perusahaan adalah  dengan  memberikan  informasi  positif  terhadap  pihak  eksternal  perusahaan. Philanthropy dianggap  sebagai  informasi  positif  yang  akan  direspon  sebagai  sebuah  sinyal oleh pasar sehingga dapat mempengaruhi Nilai Perusahaan. 2
Nilai Perusahaan juga dapat dipengaruhi oleh Kepemilikan Institusional. Kepemilikan Institusional  merupakan  salah  satu  mekanisme Corporate  Governance .  Tingkat penyelewengan  -  penyelewengan  yang  terjadi  pada  pihak  manajemen  perusahaan  yang memungkinkan  dapat  menurunkan  Nilai  Perusahaan  dapat  diminimalisir  dengan  adanya pengawasan  yang  tinggi  dari  investor  institusional  perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan  jika dibandingkan  dengan  investor  non-institusional,  investor  institusional  dianggap    lebih mampu untuk memprediksi  laba  di masa  yang  akan  datang  dalam menggunakan  informasi laba perusahaan yang diperoleh saat ini. 3
Selain  dari  kinerja  non  keuangan,  Nilai  Perusahaan  juga  dapat  dipengaruhi  oleh kinerja  keuangan  perusahaan.  Kinerja  keuangan  perusahaan  dapat  diukur  dengan menggunakan  Profitabilitas  perusahaan.  Tingkat  Profitabilitas  perusahaan  menunjukkan prospek dari suatu perusahaan. Apabila Profitabilitas dan kinerja non keuangan ( Corporate Philanthropy dan Kepemilikan Institusional) dalam suatu perusahaan meningkat, maka Nilai Perusahaan tersebut juga akan meningkat. Beberapa hasil penelitian lain juga menunjukkan bahwa  Profitabilitas  dapat  memoderasi  hubungan  antara  Kepemilikan  Institusional  dengan Nilai  Perusahaan. 4 Namun,  terdapat  beberapa  hasil  penelitian  yang  menunjukkan  bahwa Profitabilitas  tidak  dapat  memoderasi  hubungan  antara  Kepemilikan  Institusional  dengan Nilai  Perusahaan.  Berdasarkan  hasil  dari  beberapa  penelitian  sebelumnya,  terbukti  hasil penelitian  terkait  dengan  pengaruh Corporate  Philanthropy dan  Kepemilikan  Institusional terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  masih kontradiktif. Oleh karena itu, penelitian ini dilakukan dengan menggabungkan kedua variabel sekaligus untuk mengetahui hubungan antar variabel terkait. 5
Adapun objek dalam penelitian ini adalah  perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun penelitian 2014-2018. Perusahaan Manufaktur terbagi menjadi tiga sektor industri yaitu Industri Kimia Dasar & Kimia, Aneka Industri serta Industri Barang Konsumsi. Di mana sebagian  besar  subsektor  yang  terdapat  dalam  tiga  sektor  industri  tersebut  menjadikan Sumber  Daya  Alam  (SDA)  sebagai  bahan  baku  dari  produk  yang  mereka  pasarkan.
1 Mukhtaruddin,  Ubaidillah,  Dewi,  K.,  Hakiki,  A.,  &  Nopriyanto.  (2019).  Good  Corporate  Governance, Corporate Social Responsibility, Firm Value,and Financial Performance as Moderating Variable. Indonesian Journal of Sustainability Accounting and Management , 3 (1), 55–64
2 Murnita,  P.  E.  M.,  &  Putra,  I.  M.  P.  D.  (2018).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Profitabilitas  dan  Leverage  sebagai  Variabel  Pemoderasi. E-Jurnal  Akuntansi ,  23  (2), 1470
3 Susanti, R. & Mildawati, T. (2014). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, dan CSR terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi , 3 (1).
4 Mukhtaruddin,  Ubaidillah,  Dewi,  K.,  Hakiki,  A.,  &  Nopriyanto.  (2019).  Good  Corporate  Governance, Corporate Social Responsibility….. hal. 66
5 Rosalia, V. (2019). Pengaruh Corporate Governance yang Diukur dengan Kepemilikan Institusional, Independensi  dewan  Komisaris,  Komite  Audit,  Dewan  Direksi  dan  Kualitas  Audit  Terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderating  pada Perusahaan  Perbankan. Thesis dipublikasikan. Medan: Universitas Sumatra Utara
Sebagaimana  yang  tercantum  dalam  Undang-undang  tentang  Perseroan  Terbatas  No.  40 pasal  74  Tahun  2007  disebutkan  bahwa  perseroan  yang  menjalankan  kegiatan  usaha  di bidang  atau  yang  berkaitan  erat  dengan  Sumber  Daya  Alam  (SDA)  wajib  melaksanakan tanggung  jawab  sosial  dan  lingkungan.  Perusahaan  manufaktur  juga  tergolong  pada  salah satu  jenis  perusahaan  yang  rawan  terhadap  pencemaran  lingkungan.  Oleh  karena  itu, Perusahaan  Manufaktur  sangat  tepat  untuk  dijadikan  sebagai  objek  penelitian  terkait pengaruh Corporate  Philanthropy dan  Kepemilikan  Institusional  terhadap  Nilai  Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai variabel moderasi. 6
Berdasarkan latar belakang di atas, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian yang berjudul “ Kemampuan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi antara Corporate Philanthropy dan Kepemilikan Institusional dengan Nilai Perusahaan”.

## II. METODE PENELITIAN
Jenis Penelitian
Penelitian  ini  termasuk  dalam  jenis  penelitian  kuantitatif.  Di  mana  penelitian kuantitatif  merupakan  salah  satu  jenis  penelitian  yang  datanya  dapat  diolah  menggunakan teknik perhitungan matematika atau statistika. Dengan metode kuantitatif ini, akan diperoleh signifikansi  perbedaan  kelompok  atau  signifikansi  hubungan  antar  variabel  penelitian. Populasi dalam penelitian ini merupakan semua perusahaan manufaktur yang telah terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2014-2018  yang  menggunakan  teknik  pemilihan sampel  melalui purposive  sampling  dengan  kriteria  1) Perusahaan  manufaktur  yang mempublikasikan biaya tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) atau corporate giving dalam laporan  tahunan  yang  dapat  diakses  melalui  website  perusahaan  dan  website  BEI (www.idx.co.id)  periode  2014-2018.  2)  Perusahaan  manufaktur  yang  mengungkapkan  dan mempublikasikan  laporan  keuangan  perusahaan  serta  menggunakan  satuan  rupiah  selama periode  2014-2018,  dan  3)  Perusahaan  manufaktur  yang  mengungkapkan  dan mempublikasikan Kepemilikan Institusional perusahaan selama periode 2014-2018.
Data  yang  terdapat  dalam  penelitian  ini  berupa  data  sekunder.  Data  sekunder merupakan  data  yang  diperoleh  secara  tidak  langsung  oleh  pengumpul  data,  baik  yang diperoleh dari dokumen ataupun melalui perantara orang lain. 7 Data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dari laporan-laporan perusahaan manufaktur yang berkaitan dengan penelitian  dan  telah  dipublikasikan  melalui  Bursa  Efek  Indonesia,  situs yahoo  finance dan website resmi perusahaan terkait dengan periode penelitian 2014-2018.
6 Hariati,  I.,  &  Rihatiningtyas,  Y.  W.  (2015).  Pengaruh  Tata  Kelola  Perusahaan  dan  Kinerja  Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XVIII , 1–16.
7 Sugiyono. (2014). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D . Bandung: Alfabeta, hal. 193
Kemampuan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi antara Corporate Philanthrophy dan Kepemilikan Institusional dengan Nilai Perusahaan
Definisi Operasional Variabel 1. Variabel Independen
a. Corporate Philanthropy
Corporate  Philanthropy dapat  diartikan  sebagai  salah  satu  bentuk  dari  kegiatan  CSR yang  dikeluarkan  perusahaan  dalam  bentuk  sumbangan  baik  pemberian  uang  tunai, pelayanan secara gratis dan aksi sosial lainnya yang bersifat sukarela. Melalui kegiatan Corporate  Philanthropy ini,  perusahaan  berinisiatif  untuk  memberikan  kontribusi langsung seperti dalam bentuk uang sumbangan dan bantuan sosial lainnya.
b. Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  Institusional  dapat  diartikan  sebagai  kondisi  di  mana  sebagian kepemilikan  saham  suatu  perusahaan  dimiliki  oleh  pihak  eksternal  perusahaan  yaitu institusi  lain  seperti  pemerintah,  swasta,  asuransi  maupun  institusi  lainnya.  Semakin tinggi tingkat Kepemilikan Institusional dalam suatu perusahaan, maka semakin kecil pula  perilaku opportunity manajer  yang  dapat  mengurangi agency  cost sehingga diharapkan mampu meningkatkan Nilai Perusahaan. 8
2. Variabel Dependen

## Nilai Perusahaan
Tobin’s  Q merupakan  salah  satu  indikator  yang  dapat  digunakan  untuk  mengukur  Nilai Perusahaan. 9 Tobin’s  Q dapat  diartikan  sebagai  nilai  pasar  dari  total  ekuitas  dan  total kewajiban yang kemudian dibagi dengan total aktiva perusahaan. Tobin’s Q juga dianggap sebagai  indikator  yang  dinilai  mampu  memberikan  informasi  paling  baik  karena  tidak hanya  saham  biasa  dan  ekuitas  perusahaan  saja  yang  dimasukkan  dalam  perhitungan, melainkan semua unsur hutang dan ekuitas serta seluruh asset perusahaan. 10
3. Variabel Moderasi
Profitabilitas
Rasio Profitabilitas digunakan untuk menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba atas aktivitas perusahaan. 11 Return on Assets (ROA) merupakan salah satu metode  perhitungan  rasio  Profitabilitas  yang  digunakan  untuk  menunjukkan  besarnya presentasi laba bersih atas total aktiva yang dimiliki perusahaan.
Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
2. Uji Multikolinearitas
3. Uji Heteroskedastisitas
4. Uji Autokorelasi Teknik Analisis Data
1. Analisis Deskriptif
8 Wahyudi,  U.,  &  Pawestri,  H.  P.  (2006).  Implikasi  Struktur  Kepemilikan  terhadap  Nilai  Perusahaan: Dengan Keputusan Keuangan sebagai Variabel Intervening. Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang, 1– 25
9 Fauzi,  A.  S.,  Suransi,  N.  K.,  &  Alamsyah.  (2016).  Pengaruh  GCG  dan  CSR  terhadap  Nilai  Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi. Jurnal InFestasi , 12 (1), 1–19
10 Rustiarini,  N.  W.  (2010).  Pengaruh  Corporate  Governance  Pada  Hubungan  CSR  dan  Nilai  Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XIII , 11, 1–24
11 Hery. (2016). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Gramedia Widisarana Indonesia, hal. 192

## Masruroh
Analisis  deskriptif  digunakan  untuk  memberikan  gambaran  atau  deskripsi  atas  suatu data/variabel  yang  terdapat  dalam  penelitian  yang  dilihat  dari  nilai  rata-rata  ( mean ), minimum  &  maksimum,  median  serta  standar  deviasi  guna  menjadi  sebuah  informasi yang  lebih  jelas  dan  mudah  untuk  dipahami.  Deskriptif  variabel  dalam  penelitian  ini berupa Corporate  Philanthropy yang  diukur  dengan corporate  giving ,  Kepemilikan Institusional,  Profitabilitas  yang  diukur  dengan Return  on  Assets (ROA)  dan  Nilai Perusahaan yang diukur dengan Tobin’s Q.
2. Analisis Regresi
Analisis regresi digunakan untuk menentukan diterima/tidaknya hipotesis yang dibuat dalam  suatu  penelitian.  Teknik  analisis  dalam  penelitian  ini  menggunakan Moderating Regression Analysis. Moderating Regression Analysis digunakan untuk mengetahui apakah variabel  moderasi  yang  digunakan  dalam  suatu  penelitian  mampu  memperkuat  atau justru  akan  memperlemah  pengaruh  antara  variabel  independen  terhadap  variabel dependen. Adapun persamaan regresi dari model tersebut adalah sebagai berikut. Y = a + B 1 X 1 + B 2 X 2 + B 3 X 1 .X 3 + B 4 X 2 .X 3 + e Uji Hipotesis
1. Uji F
2. Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) 3. Uji t

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Normalitas
Tujuan digunakannya uji normalitas dalam suatu penelitian adalah untuk mengetahui apakah residual data dalam penelitian tersebut terdistribusi normal atau tidak normal. Suatu persamaan  regresi  dalam  suatu  penelitian  dapat  dikatakan  baik  apabila  residual  data  yang digunakan  dinyatakan  berdistribusi  normal.  Normalitas  dapat  terpenuhi  jika  titik-titik  data menyebar  mendekati  dan  mengikuti  arah  garis  diagonal  atau  grafik  histogramnya.  Adapun hasil uji normalitas persamaan model dapat dilihat pada grafik normal p-p plot berikut.

## Gambar 2.

## Grafik Normal P-P Plot
Berdasarkan  grafik  normal  p-p  plot  pada  model  persamaan  menunjukkan  bahwa residual  data  dari  model  tersebut  berdistribusi  normal.  Hal  ini  dikarenakan  titik  datanya menyebar  serta  mengikuti  arah  garis  diagonal  atau  grafik  histogramnya.  Sehingga  dapat
Kemampuan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi antara Corporate Philanthrophy dan Kepemilikan Institusional dengan Nilai Perusahaan
disimpulkan  model  regresi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  memenuhi  asumsi normalitas.

## Uji Multikolinearitas
Tujuan  digunakannya  uji  multikolinearitas  dalam  suatu  penelitian  adalah  untuk menguji  ada  atau  tidaknya  korelasi  yang  tinggi  antar  variabel  bebas  dalam  suatu  regresi. Salah  satu  metode  yang  dapat  digunakan  untuk  mendekteksi  ada  atau  tidaknya multikolinearitas  dalam  suatu  model  regresi  adalah Variance  Inflation  Factor (VIF).  Suatu model regresi dapat dinyatakan bebas dari multikolinearitas jika nilai VIF dari model regresi tersebut kurang dari 10 (VIF<10). Adapun hasil dari uji multikolinearitas dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel berikut.
Tabel 1. Hasil Uji Multikolinearitas Variabel Nilai VIF Kesimpulan CP 1,161 Tidak terjadi Multikolinearitas KI 1,686 Tidak terjadi Multikolinearitas CP*ROA 7,698 Tidak terjadi Multikolinearitas KI*ROA 8,568 Tidak terjadi Multikolinearitas Sumber: Data sekunder diolah
Berdasarkan  Tabel  1.  dapat  diketahui  bahwa  masing-masing  variabel  bebas  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  mempunyai  nilai  VIF  kurang  dari  10  (VIF<10).  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  seluruh  variabel  independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini bebas dari asumsi multikolinearitas.

## Uji Heteroskedastisitas
Untuk mengetahui terjadi atau tidaknya ketidaksamaan deviasi standar nilai variabel terikat  dalam  suatu  model  regresi  pada  setiap  variabel  bebas,  maka  perlu  dilakukan  uji heteroskedastisitas.  Suatu  model  regresi  dikatakan  baik  apabila  model  regresi  dalam penelitian tersebut terjadi homokedastisitas, artinya tidak terjadi heteroskedastisitas. Suatu model regresi dapat dikatakan bebas dari uji heteroskedastisitas jika titik data yang terdapat dalam scatterplot menyebar  di  atas  maupun  di  bawah  angka  0  pada  sumbu  Y,  maka  dapat dikatakan  telah  terjadi  homokedastisitas  pada  suatu  model  regresi  tersebut.  Hasil  dari  uji heteroskedastisitas pada persamaan model dapat dilihat pada grafik scatterplot berikut.
Gambar 3.

## Grafik Scatterplot

## Masruroh
Dari grafik scatterplot yang digunakan peneliti dalam persamaan model menunjukkan bahwa  plot  yang  terdapat  pada regression  studentized  residual diketahui  tidak  membentuk pola  tertentu  dan  secara  acak  menyebar  di  atas  dan  di  bawah  angka  0.  Sehingga  dapat disimpulkan bahwa model regresi dalam penelitian ini bebas dari gejala heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Tujuan digunakannya  uji  autokorelasi  dalam  suatu  penelitian  adalah  untuk  menguji ada atau tidaknya korelasi antara anggota serangkaian data observasi yang diuraikan dalam suatu model regresi baik berdasarkan waktu ( time-series ) maupun berdasarkan ruang ( cross section ). Suatu model regresi dapat dikatakan bebas dari uji autokorelasi jika nilai -2≥DW≤2. Adapun hasil dari uji autokorelasi dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 4.2 berikut
Tabel 2. Hasil Uji Autokorelasi Model Nilai Durbin Watson Kesimpulan 1 0,985 Bebas Autokorelasi Sumber: Data sekunder diolah
Berdasarkan Tabel 2., diketahui bahwa nilai DW dari persamaan model yang terdapat dalam penelitian ini adalah sebesar 0,985.  Di mana nilai Durbin Watson dari model regresi tersebut berada di antara angka -2 dan 2 (-2≥0,985≤2). Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa model regresi yang digunakan peneliti dapat dinyatakan bebas dari autokorelasi. Hasil Analisis Data
Analisa data dapat dilakukan setelah data dari suatu penelitian dinyatakan bebas dari masalah  uji  asumsi  klasik.  Teknik  analisis  dalam  penelitian  ini  menggunakan Moderating Regression  Analysis.  Moderating  Regression  Analysis digunakan  untuk  mengetahui  apakah variabel moderasi yang digunakan dalam suatu  penelitian mampu memperkuat atau justru akan  memperlemah  pengaruh  antara  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen. Berikut  ini  merupakan  tabel  hasil  perhitungan  koefisien  variabel  independen  berdasarkan metode Moderating Regression Analysis .
Tabel 3. Koefisisen Variabel Independen Variabel Koefisien Regresi Konstanta 438,887 CP -106,803 KI 0,271 CP*ROA 0,620 KI*ROA -10,392 R 2 19,6%
Kemampuan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi antara Corporate Philanthrophy dan Kepemilikan Institusional dengan Nilai Perusahaan

## Sumber:data sekunder diolah
Berdasarkan hasil perhitungan yang ditunjukkan pada tabel di atas, maka persamaan regresinya adalah sebagai berikut.
Y   =  438,887-106,803X 1 +0,271 X 2 + 0,620X 1 .  X 3 + -10,392 X 2 . X 3 Pada persamaan regresi model di atas, dapat dijelaskan bahwa:
1. Nilai  konstanta  (a)  sebesar  438,887,  artinya  jika  variabel Corporate  Philanthropy , Kepemilikan  Institusional,  serta  variabel Corporate  Philanthropy dan  Kepemilikan Institusional  yang  dimoderasi  dengan  Profitabilitas  besarnya  sama  dengan  0,  maka besarnya Nilai Perusahaan adalah sebesar 438,887.
2. Koefisien  regresi  bernilai  negatif  yakni  sebesar  -106,803.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa setiap  peningkatan Corporate  Philanthropy sebesar  satu  satuan,  akan  menyebabkan penurunan  pada Nilai  Perusahaan sebesar 106,803  dengan  asumsi  variabel  lain  bernilai tetap. Begitupula sebaliknya, jika terjadi penurunan nilai Corporate Philanthropy sebesar satu  satuan,  akan  menyebabkan  peningkatan  pada  Nilai  Perusahaan  sebesar  106,803 dengan asumsi variabel lain bernilai tetap.
3. Koefisien regresi bernilai positif yakni sebesar 0,271. Hal ini menunjukkan bahwa setiap peningkatan  nilai  Kepemilikan  Institusional  sebesar  satu  satuan,  akan  menyebabkan peningkatan  pada  Nilai  Perusahaan  sebesar  0,271  dengan  asumsi  variabel  lain  bernilai tetap.  Begitupula  sebaliknya,  jika  terjadi  penurunan  nilai  Kepemilikan  Institusional sebesar satu satuan, akan menyebabkan penurunan pada Nilai Perusahaan sebesar 0,271 dengan asumsi variabel lain bernilai tetap.
4. Koefisien regresi bernilai positif yakni sebesar 0,620. Hal ini menunjukkan bahwa setiap peningkatan  nilai Corporate  Philanthropy yang  dimoderasi  dengan  Profitabilitas  sebesar satu satuan, akan menyebabkan peningkatan pada Nilai Perusahaan sebesar 0,620 dengan asumsi  variabel  lain  bernilai  tetap.  Begitupula  sebaliknya,  jika  terjadi  penurunan  nilai Corporate  Philanthropy yang  dimoderasi  dengan  Profitabilitas  sebesar  satu  satuan,  akan menyebabkan  penurunan  pada  Nilai  Perusahaan  sebesar  0,620  dengan  asumsi  variabel lain bernilai tetap.
5. Koefisien  regresi  bernilai  negatif  yakni  sebesar  -10,392.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa setiap  peningkatan  Kepemilikan  Institusional  yang  dimoderasi  dengan  Profitabilitas sebesar satu satuan, akan menyebabkan penurunan pada Nilai Perusahaan sebesar 10,392 dengan asumsi variabel lain bernilai tetap. Begitupula sebaliknya, jika terjadi penurunan nilai Kepemilikan Institusional yang dimoderasi dengan Profitabilitas sebesar satu satuan, akan  menyebabkan  peningkatan  pada  Nilai  Perusahaan  sebesar  10,392  dengan  asumsi variabel lain bernilai tetap.

## Pengujian Hipotesis Uji Simultan (Uji f)
Tujuan dari digunakannya Uji f dalam penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah semua variabel independen yang digunakan oleh peneliti berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen yaitu Nilai Perusahaan. Hasil Uji f untuk persamaan model dapat dilihat pada Tabel 4. berikut.
Tabel 4. Hasil Uji Simultan Variabel  Nilai f Tingkat Sig F Kesimpulan

## Masruroh
CP, KI, CP*ROA, KI*ROA 6,413 0,000 Berpengaruh Signifikan dan Layak diteliti

## Sumber: Data Sekunder (data diolah)
Berdasarkan  Tabel  4.  dapat  diketahui  bahwa  persamaan  model  variabel  independen berpengaruh signikan terhadap variabel dependen.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Tujuan  dari  digunakannya  uji  determinasi  (R2)  dalam  suatu  penelitian  adalah  untuk mengetahui  seberapa  besar  proporsi  variabel  independen  ( Corporate  Philanthropy dan Kepemilikan  Institusional  serta Corporate  Philanthropy dan  Kepemilikan  Institusional  yang dimoderasi  dengan  Profitabilitas)  secara  bersama-sama  dapat  menjelaskan  variabel dependennya (Nilai Perusahaan). Hasil uji determinasi untuk persamaan model dapat dilihat pada Tabel berikut.
Tabel 5.
Hasil Uji Determinasi Model i Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,443 a 0,196 0,166 0,97746

## Sumber: Data Sekunder (data diolah)
Berdasarkan  Tabel  5.  dapat  diketahui  bahwa  nilai  R  Square  (R 2 )  untuk  persamaan  model penelitian  adalah  sebesar  0,196.  Artinya,  19,6%  Nilai  Perusahaan  untuk  perusahaan manufaktur  dapat  dijelaskan  oleh  variasi  dari  kedua  variabel  dependen  ( Corporate Philanthropy ,  Kepemilikan  Institusional  serta Corporate  Philanthropy dan  Kepemilikan Institusional  yang  dimoderasi  Profitabilitas).  Sedangkan  sisanya,  yakni  sebesar  80,4% dijelaskan  oleh  variabel  lain  di  luar  penelitian  ini.  Hal  ini  dapat  disebabkan  karena berdasarkan  uji  t,  hanya  variabel  Kepemilikan  Institusional  yang  dimoderasi  dengan Profitabilitas yang diketahui berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## Uji Parsial (Uji t)
Tujuan dilakukannya uji t dalam suatu penelitian adalah untuk mengetahui pengaruh dari  setiap  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  secara  parsial.  Suatu  variabel independen  dikatakan  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependen,  apabila  nilai probabilitas  signifikansi  dari  variabel  independen  tersebut  kurang  dari  0,05  (Sig≤0,05). Berikut ini merupakan tabel hasil uji parsial (uji t).
Tabel 6. Hasil Uji t Variabel Nilai t Tingkat Signifikasi Kesimpulan Konstanta  1,207 0,230 - CP - 1,177 0,242 Tidak berpengaruh signifikan KI 0,487 0,627 Tidak berpengaruh signifikan
Kemampuan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi antara Corporate Philanthrophy dan Kepemilikan Institusional dengan Nilai Perusahaan

## Sumber Data Sekunder (data diolah)
Berdasarkan tabel di atas dapat dijelaskan bahwa: 1. Corporate Philanthropy menunjukkan bahwa nilai probabilitas yang diperoleh lebih besar dari 0,05 (0,242>0,05). Hal ini menunjukkan bahwa secara parsial Corporate Philanthropy tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Hal ini dapat disebabkan karena implementasi  dari  aktivitas Corporate  Philanthropy tidak  dikembangkan  secara berkesinambungan setiap tahunnya.
2. Kepemilikan  Institusional  menunjukkan  bahwa  nilai  probabilitas  yang  diperoleh  lebih besar  dari  0,05  (0,627>0,05).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  Kepemilikan Institusional  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Hal  ini  dapat disebabkan  karena  peran  investor  institusional  hanya  sebagai  pihak monitoring perusahaan sehingga investor atau calon investor cenderung lebih memperhatikan faktor- faktor lain sebelum memutuskan untuk melakukan investasi di suatu perusahaan.
3. Corporate  Philanthropy yang  dimoderasi  dengan  Profitabilitas  menunjukkan  bahwa  nilai probabilitas  yang  diperoleh  lebih  besar  dari  0,05  (0,686>0,05).  Hal  ini  menunjukkan bahwa secara parsial Corporate Philanthropy yang dimoderasi dengan Profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Hal ini dikarenakan Profitabilitas yang menjadi concern investor  untuk  berinvestasi  juga  mengalami  fluktuasi  dan  tidak konsisten,  sehingga Corporate  Philanthropy yang  dimoderasi  dengan  Profitabilitas  tidak mampu mempengaruhi Nilai Perusahaan.
4. Kepemilikan  Institusional  yang  dimoderasi  dengan  Profitabilitas  menunjukkan  bahwa nilai probabilitas yang diperoleh lebih kecil dari 0,05 (0,041<0,05). Hal ini menunjukkan bahwa  secara  parsial  Kepemilikan  Institusional  yang  dimoderasi  dengan  Profitabilitas berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan perusahaan yang mempunyai nilai Kepemilikan Institusional dan Profitabilitas yang tinggi, cenderung  dianggap  rentan  terhadap  kemungkinan  terjadinya  penarikan  saham  secara besar-besaran.  Sehingga  kondisi  ini  menjadi  pertimbangan  bagi  investor  untuk berinvestasi di perusahaan tersebut
CP*ROA 0,405 0,686 Tidak berpengaruh signifikan KI*ROA - 2,073 0,041 Berpengaruh negatif & signifikan

## Masruroh

## PENUTUP
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pembahasan,  maka  simpulan  dalam  penelitian  ini adalah  sebagai  berikut.  A) Corporate  Philanthropy tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Nilai  Perusahaan.  B)Kepemilikan  Institusional  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.  C) Corporate  Philanthropy yang  dimoderasi  dengan  Profitabilitas  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan,  dan  D)  Kepemilikan  Institusional  yang dimoderasi  dengan  Profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.
Adapun  saran  penelitian  untuk  perusahaan  manufakturr,  penelitian  lanjutan, investor, dan stakeholder, yaitu:
1. Bagi  Perusahaan  Manufaktur  diharapkan  dapat  meningkatkan  konsistensinya  dalam menerapkan Corporate  Philanthropy sebagai  salah  satu  wujud  pertanggungjawaban sosialnya terhadap sosial dan lingkungan.
2. Untuk penelitian selanjutnya
a. Penelitian selanjutnya diharapkan dapat menambahkan variabel lain sebagai variabel independen  mengingat  terdapat  beberapa  mekanisme corporate  governance yang mungkin  mampu  mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  seperti  kepemilikan  manajerial, gender  diversity ,  komite  audit,  ukuran  dewan  direksi,  dsb.  Hal  ini  dikarenakan mekanisme  -  mekanisme  tersebut  dianggap  sebagai  mekanisme  penguat  dari pelaksanaan corporate governance di suatu perusahaan.
b. Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menggunakan  proksi  lain  sebagai  variabel moderasi  seperti Return  on  Equity (ROE).  Karena  bagi  pemegang  saham,  ROE  dapat dijadikan  sebagai  tolak  ukur  untuk  mengetahui  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba atas modal yang telah ia tanamkan di suatu perusahaan.
c. Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menggunakan  objek  penelitian  lain  seperti perusahaan  BUMN,  hal  ini  dikarenakan  saham  mayoritas  dalam  perusahaan  BUMN dimiliki  pemerintah  yang  diharapkan  pelaksanaan  tanggungjawab  sosial  dan mekanisme  tata  kelola  perusahaannya  lebih  baik  dari  perusahaan  lain  dan  hasilnya dapat dijadikan sebagai perbandingan untuk mendapatkan hasil yang lebih akurat.
3. Untuk Investor Selain  kinerja  keuangan  perusahaan,  kinerja  non-keuangan  perusahaan  juga  diharapkan dapat  dijadikan  sebagai  bahan  pertimbangan  investor  sebelum  memutuskan  untuk melakukan investasi di suatu perusahaan.
4. Untuk BAPEPAM Kehadiran  BAPEPAM  diharapkan  dapat  meningkatkan  tingkat monitoring pelaksanaan aktivitas  sosial  perusahaan  agar  perusahaan  dapat  lebih  konsisten  dalam  memutuskan kebijakan terkait Corporate Philanthropy yang akan dikeluarkan perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustine,  I.  (2014).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  terhadap  Nilai  Perusahaan.
FINESTA , 2 (1), 42-47.
Arianti, N. P. A., & Putra, P. M. J. S. (2018). Pengaruh Profitabilitas pada Hubungan Corporate Social  Responsibility  &  Good  Corporate  Governance  terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Ilmiah Manajemen & Akuntansi , 24 (1), 20–46.
Basalamah,  A.  S.,  &  Jermias,  J.  (2005).  Social  and  Environmental  Reporting  and  Auditing  in Indonesia: Maintaining Organizational Legitimacy? Gadjah Mada International Journal of Business , 7 (1), 109.
Kemampuan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi antara Corporate Philanthrophy dan Kepemilikan Institusional dengan Nilai Perusahaan
Brigham, Eugene, F. & Houston, Joul, F. (2001). Manajemen Keuangan . Jakarta: Erlangga Bursa  Efek  Indonesia.  Laporan  Tahunan  2014,  2015,  2016,  2017  dan  2018. http://www.idx.co.id.
Cuypers,  I.  R.  P.,  Koh,  Pi.-S.,  &  Wang,  H.  (2016).  Sincerity  in  Corporate  Philanthropy, Stakeholder Perceptions and Firm Value. Organization Science , 27 (1), 173–188. Fauzi,  A.  S.,  Suransi,  N.  K.,  &  Alamsyah.  (2016).  Pengaruh  GCG  dan  CSR  terhadap  Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi. Jurnal InFestasi , 12 (1), 1– 19.
Hariati,  I.,  &  Rihatiningtyas,  Y.  W.  (2015).  Pengaruh  Tata  Kelola  Perusahaan  dan  Kinerja Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XVIII , 1–16.
Hery. (2016). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Gramedia Widisarana Indonesia Lastanti, H. S., & Salim, N. (2018). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility, Good  Corporate  Governance,  dan  Kinerja  Keuangan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Akuntansi Trisakti , 5 (1), 27–40.
Lubis,  N.  (2019).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Struktur  Modal,  Kepemilikan  Manajerial, Kepemilikan  Institusional  dan  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai  Variabel  Moderating  pada  Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Thesis dipublikasikan. Medan: Universitas Sumatera Utara
Mayasari,  S.,  &  Kaihatu,  T.  S.  (2015).  Pengaruh  Tanggung  Jawab  Sosial  Perusahaan: Philanthropy,  Community  Involvement,  Social  Innovation  terhadap  Employee Engagement dan Employes Performance pada Perusahaan Perbankan di Surabaya. Petra Business & Management Review , 1 (2), 37–49.
Monita,  E.,  &  Wiratmaja,  I.  D.  N.  (2018).  Pengaruh  Philanthropy  Disclosure  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai  Variabel  Moderasi. E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana, 23 (2), 1146–1170 Mukhtaruddin,  Ubaidillah,  Dewi,  K.,  Hakiki,  A.,  &  Nopriyanto.  (2019).  Good  Corporate Governance, Corporate Social Responsibility, Firm Value, and Financial Performance as Moderating Variable. Indonesian Journal of Sustainability Accounting and Management , 3 (1), 55–64.
Murnita,  P.  E.  M.,  &  Putra,  I.  M.  P.  D.  (2018).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas  dan  Leverage  sebagai  Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi , 23 (2), 1470.
Negara,  I.  K.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  terhadap  Nilai Perusahaan dengan Corporate Social Responsibility sebagai Variabel Pemoderasi (Studi pada Indeks Sri-Kehati yang Listed di Bei). Jmm Unram- Master of Management Journal , 8 (1), 46–61.
Nuraina,  E.  (2012).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap Kebijakan  Hutang  dan  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar di BEI). Jurnal Akuntansi , 4 (1), 51–70.
Nurlela,  R.,  &  Islahuddin.  (2008).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Prosentase  Kepemilikan  Manajemen  Sebagai  Variabel  Moderating. Simposium Nasional Akuntansi XI , 1–25
Masruroh
Nuswandari, C. (2009). Pengaruh Corporate Governance Perception Index Terhadap Kinerja Perusahaan  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta. Jurnal  Bisnis  Dan Ekonomi (JBE), 16 (2), 70–84.
Pujana,  G.  A.  W.  (2016).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  dan  Corporate  Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Mediasi. Thesis dipublikasikan. Surabaya: Universitas Airlangga.
Putra,  D.  G.  E.  (2012).  Implementasi  Program  Corporate  Philanthropy  “Freeport  Peduli” (Sebuah  Studi  Kasus  tentang  Implementasi  Program  Corporate  Social  Responsibility sebagai  Upaya  Pencitraan  PT  Freeport  Indonesia). Skripsi dipublikasikan.  Yogyakarta: Universitas Atma Jaya.
Retno,  R.  D.,  &  Priantinah,  D.  (2012).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  dan Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2010). Nominal, Barometer Riset Akuntansi Dan Manajemen , 1 (1), 84–103. Rosalia,  V.  (2019).  Pengaruh  Corporate  Governance  yang  Diukur  dengan  Kepemilikan Institusional, Independensi dewan Komisaris, Komite Audit, Dewan Direksi dan Kualitas Audit  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderating pada Perusahaan Perbankan. Thesis dipublikasikan. Medan: Universitas Sumatra Utara. Rouf, M. A. (2011). The Relationship Between Corporate Governance and Value of the Firm in Developing  Countries:  Evidence  from  Bangladesh. The  International  Journal  of  Applied Economics & Finance , 5 (3), 237–244. Rustiarini,  N.  W.  (2010).  Pengaruh  Corporate  Governance  Pada  Hubungan  CSR  dan  Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XIII , 11, 1–24.
Sausan, H. A., Irwansyah, & Oktavianti, B. (2015). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility  dan  Good  Corporate  Governance  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi 12 (2), 110–131
Sholekah,  F.  W.,  &  Venusita,  L.  (2014).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Institusional,  Leverage,  Firm  Size,  dan  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  High  Profile  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2008-2012. Jurnal Ilmu Manajemen , 2 (3), 795–807. Sugiyono. (2014). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Sukirni,  D.  (2012).  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Kebijakan  Deviden Dan Kebijakan Hutang Analisis Terhadap Nilai Perusahaan. Accounting Analysis Journal , 1(2), 1–12.
Susanti,  R.  &  Mildawati,  T.  (2014).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Institusional, dan CSR terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi , 3 (1). Undang-undang Republik Indonesia No. 40 Tahun 2007 Tentang Perseroan Terbatas Bab V Pasal 74.
Wahyudi,  U.,  &  Pawestri,  H.  P.  (2006).  Implikasi  Struktur  Kepemilikan  terhadap  Nilai Perusahaan:  Dengan  Keputusan  Keuangan  sebagai  Variabel  Intervening. Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang, 1–25. Wida,  N.  P.,  &  Suartana,  I.  W.  (2014).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial  dan  Kepemilikan Institusional pada Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi , 9 (3), 575–590. Yanto, E. (2018). Effect of Corporate Social Responsibility and Good Corporate Governance on the Value of Company with Profitability as Moderating Variables. JAAF (Journal of Applied Accounting and Finance) , 2 (1), 36–49.
Kemampuan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi antara Corporate Philanthrophy dan Kepemilikan Institusional dengan Nilai Perusahaan