## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 5, No 2, June 2024, pp. 138−147 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v5i2.5291 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe

## Analisis Manajemen Laba dengan Modified Jones Model Dalam Initial Public Offering (IPO) Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia
Nisa Nurrofiah * , Suryanto, Ratna Meisa Dai
Fakultas Ilmu Sosial dan Ilmu Politik, Program Studi Ilmu Administrasi Bisnis, Universitas Padjadjaran, Sumedang Jl. Raya Bandung Sumedang KM.21, Hegarmanah, Kec. Jatinangor, Kabupaten Sumedang, Jawa Bara, Indonesia Email: 1,* nisa20001@mail.unpad.ac.id, 2 suryanto@unpad.ac.id, 3 ratna.meisa.dai@unpad.ac.id Email Penulis Korespondensi: nisa20001@mail.unpad.ac.id Submitted: 06/06/2024 ; Accepted: 24/06/2024 ; Published: 26/06/2024
Abstrak −Tujuan dari penelitian yaitu guna mendeteksi pelaksanaan praktik manajemen laba yang dilakukan perusahaan manufaktur pada saat pertama kali melakukan penawaran saham atau IPO di Bursa Efek Indonesia pada periode 2018-2020. Metode penelitian yang dipakai dalam penelitian ini berupa penelitian kuantitatif dengan pendekatan deskriptif. Data dalam penelitian merupakan data sekunder yang terdiri dari laporan keuangan selama periode dua tahun sebelum IPO, pada saat IPO, dan dua tahun sesudah IPO yang bersumber dari laman resmi Bursa Efek Indonesia serta website perusahaan. Populasi pada penelitian ini yaitu terdiri dari 43 perusahaan manufaktur  yang  melakukan  initial  public  offering  (IPO)  pada  tahun  2018-2020.  Penggunaan  teknik  pengambilan  sampel  berupa purposive sampling dalam pada penelitian ini menemukan 41 perusahaan manufaktur yang sesuai dengan kriteria sampel yang telah ditetapkan. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu metode pendeteksian manajemen dengan  modified jones model serta uji hipotesis dengan menggunakan wilcoxon signed test. Hasil penelitian ini menemukan bahwa terdapat perbedaan nilai discretionary accruals yang signifikan pada satu tahun sebelum IPO dan saat IPO serta pada saat setelah IPO sehingga uji hipotesis menunjukkan  bahwa  perusahaan  manufaktur  yang  melaksanakan  initial  public  offering  (IPO)  pada  periode  2018-2020  melakukan praktik manajemen laba. Perusahaan sampel cenderung melakukan income maximization dengan tujuan untuk pelaporan kinerja yang baik atau untuk menutupi perolehan laba yang menurun. Sementara itu, pola income minimization dilakukan untuk menghindari atau meminimalisir biaya atau perusahaan.
Kata Kunci: Manajemen Laba; Initial Public Offering (IPO); Modified Jones Model; Discretionary Accruals; Perusahaan Manufaktur
Abstract −The purpose of this study is to identify instances of earnings management that manufacturing companies engage in between 2018 and 2020, when they first list their shares on the Indonesia Stock Exchange (IPO). This study employed a quantitative approach using a descriptive research design.  The data in the research is secondary data consisting of financial reports for a period of two years before the IPO, at the time of the IPO, and two years after the IPO sourced from the official website of the Indonesia Stock Exchange and the company's website. In this study, 43 manufacturing enterprises that carried out an initial public offering (IPO) between 2018 and  2020  make  up  the  research  population.  This  study  selected  41  manufacturing  enterprises  that  satisfied  the  intended  sample requirements by using purposive sampling techniques. The data analysis technique used in this research is the management detection method using the  modified jones model and hypothesis testing using the Wilcoxon signed test. This research shows the results that there is a significant difference in the value of discretionary accruals during and after the IPO so that the hypothesis test shows that manufacturing companies that carry out initial public offerings (IPO) in the 2018-2020 period practice earnings management. Sample companies tend to carry out income maximization with the aim of reporting good performance or to cover declining profits. Meanwhile, the income minimization pattern is carried out to avoid or minimize company costs.
Keywords :  Earnings  Management;  Initial  Public  Offering  (IPO);  Modified  Jones  Model;  Discretionary  Accruals;  Manufacturing Companies

## 1. PENDAHULUAN
Pandemi Covid-19 sempat menggoyahkan kondisi perekonomian dunia, tanpa terkecuali Indonesia. Pemerintah berupaya mengoptimalkan  peran  industri  dengan  mengeluarkan  berbagai  kebijakan  dan  stimulus  sebagai  bentuk  upaya  dalam memulihkan kondisi perekonomian nasional. Dalam hal ini, industri manufaktur memiliki peran terbesar dalam menopang kondisi  perekonomian  nasional.  Dikutip  dalam  berita  yang  disampaikan  oleh  mediaindonesia.com  (2021),  Menteri Perindustrian, Agus Gumiwang,  menyatakan bahwa meskipun sempat terjadi penurunan  yang disebabkan oleh adanya pandemi Covid-19, industri manufaktur masih memegang peranan penting sebagai penggerak dan penopang utama dalam mendukung  kondisi  perekonomian  nasional.  Hal  ini  juga  didukung  dengan  peningkatan  investasi  di  Indonesia  setiap tahunnya.  Berdasarkan  Elisabeth  (2023)  sejak  tahun  2018  sampai  2022  diketahui  investasi  di  Indonesia  mengalami pertumbuhan sebanyak 1,6 kali lipat. Sementara itu, industri manufaktur mengalami peningkatan yang lebih tinggi dari rata-rata industri lainnya yaitu sebesar 2,1 kali lipat.
Meningkatnya minat para pelaku usaha industri manufaktur untuk mendirikan perusahaan di Indonesia secara tidak langsung  berdampak  pada  meningkatnya  persaingan  pasar  modal.  Semakin  banyak  perusahaan  yang  menawarkan sahamnya untuk mencari dana di pasar modal maka semakin tinggi pula persaingan di antara perusahaan untuk menarik investor.  Oleh  karena  itu,  perusahaan  cenderung  merasa  memiliki  tekanan  untuk  menampilkan  kinerja  yang  baik  dan menunjukkan pertumbuhan yang kuat ketika mereka hendak melakukan initial public offering (IPO).
Menurut  Sri  Sulistyanto  (2008)  initial  public  offering  (IPO)  adalah  penawaran  saham  kepada  public  yang dilakukan oleh suatu perusahaan private untuk pertama kalinya. Dengan kata lain, initial public offering (IPO) merupakan sebuah momen dimana perusahaan menjual saham/kepemilikannya dengan tujuan memperoleh modal yang lebih besar dari para calon pemegang sahan atau publik. Perusahaan private merupakan perusahaan dimana kepemilikannya hanya dikuasai oleh kelompok tertentu dimana pemiliknya memiliki hak dan kewajiban yang tidak terbatas terhadap perusahaan

## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 5, No 2, June 2024, pp. 138−147 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v5i2.5291 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe
tersebut (Sri Sulistyanto, 2008). Sementara itu, menurut Hariyani dan Serfianto dalam Rahmadhani (2022) initial public offering (IPO) merupakan kegiatan perusahaan yang menawarkan efek kepada investor atau masyarakat dengan harapan mendapatkan pemasukan dana untuk mengembangkan usaha, membayar utang, ataupun melaksanakan kegiatan lainnya yang diinginkan oleh perusahaan.  Ketika perusahaan  memutuskan untuk melakukan penawaran saham di pasar  modal artinya saham perusahaan akan dimiliki oleh masyarakat umum yang membeli saham tersebut. Hal ini berarti keuntungan dan  kerugian  perusahaan  akan  ditanggung  oleh  para  pemegang  saham  perusahaan  tersebut.  Berikut  realisasi  investasi pada industri manufaktur sejak tahun 2018 sampai dengan 2022 ditampilkan pada Gambar 1.

## Gambar 1. Realisasi Investasi Industri Manufaktur
Laba merupakan salah satu elemen yang dipakai secara umum untuk menilai kinerja perusahaan. Secara umum, laba digunakan menjadi bahan pertimbangan investor dalam melakukan penanaman modal. Oleh karena itu, tak jarang perusahaan melakukan perubahan informasi pada laporan keuangannya untuk menampilkan kinerja perusahaan yang baik guna menarik para investor. Praktik perubahan informasi dalam laporan keuangan dapat disebut dengan manajemen laba. Menurut Scott (2015) manajemen laba merupakan sebuah keputusan yang diambil oleh manajemen Perusahaan terkait kebijakan  akuntansi  atau  Tindakan  secara  nyata  yang  berdampak  terhadap  pelaporan  laba  yang  dilakukan  perusahaan dengan  tujuan  untuk  mencapai  kepentingan  tertentu.  Kemudian,  menurut  Schipper  (1989)  dalam  Agustina  &  Fithria (2023)  manajemen  laba  merupakan  tindakan  yang  diambil  dalam  pelaporan  keuangan  eksternal  dan  dilakukan  secara sengaja dengan tujuan untuk mencapai keuntungan pribadi.
Manajemen laba khususnya dalam proses penawaran saham perdana didukung dengan kondisi informasi terkait perusahaan yang sangat terbatas bagi pihak eksternal karena sebelumnya perusahaan biasanya dimiliki oleh individu atau suatu  kelompok  tertentu  dan  masih  bersifat  tertutup  sehingga  kondisi  perusahaan  kurang  tersorot.  Berdasarkan  Scott (2015) proses penawaran saham baik itu yang dilakukan oleh perusahaan yang belum listing ataupun penambahan saham beredar  yang dilakukan oleh perusahaan  yang sudah  listing di pasar  modal  merupakan salah satu faktor yang  menjadi motivasi perusahaan dalam praktik manajemen laba. Dalam hal ini, investor biasanya hanya mengandalkan prospektus yang  dilampirkan  oleh  perusahaan  yang  dilampirkan  pada  periode  initial  public  offering  (IPO).  Prospektus  berisi informasi  perusahaan  baik  itu  terkait  dengan  informasi  keuangan  ataupun  non  keuangan.  Keterbatasan  informasi  ini menyebabkan  terjadinya  ketidakseimbangan  informasi  antara  pihak  internal  dan  pihak  eksternal  perusahaan  sehingga penetapan  harga  jual  saham  dalam  initial  public  offering  (IPO)  cenderung  mengalami  kesulitan  dikarenakan  saham perusahaan  yang  sebelumnya  belum  pernah  diperdagangkan.  Oleh  karena  itu,  hubungan  antara  informasi  keuangan dengan  harga  saham  dalam  initial  public  offering  (IPO)  menggiring  suatu  anggapan  dimana  manajemen  perusahaan memiliki  dorongan  untuk  melakukan  manajemen  laba  guna  meningkatkan  keuntungan  yang  dilaporkan.  Hal  tersebut dikarenakan  keberhasilan  SEO  bergantung  pada  harga  saham  pada  tanggal  penerbitan,  sementara  itu  harga  saham bergantung pada pendapatan perusahaan (Opare, Houqe, & van Zijl, 2022).
Lalu, pada penelitian sebelumnya, manajemen laba terus terjadi dari waktu ke waktu. Dalam penelitiannya Indriani & Pujiono (2021) menemukan bahwa perusahaan sektor industri terdaftar pada kompas100 pada tahun 2015-2019 terbukti melakukan praktik  manajemen  laba dengan pola  yang  berbeda,  yaitu  income  minimization dan  income  maximization. Kemudian, Urip dkk. (2023) dalam penelitiannya terhadap perusahaan sub sektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  pada  tahun  2021  ditemukan  bahwa  perusahaan  melakukan  praktik  manajemen  laba  dengan  menurunkan labanya.  Selanjutnya,  Gulo  &  Setyawati  (2023)  berhasil  mengidentifikasi  adanya  indikasi  earnings  manipulation shenanigans pada laporan keuangan PT Garuda Indonesia. Sementara itu, Atin & Pujiono (2022) melakukan penelitian terkait  pengaruh  nilai  laba  bersih  dan  manajemen  laba  terhadap  harga  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Dalam penelitiannya, ditemukan bahwa  laba bersih  memiliki pengaruh terhadap harga saham perusahaan. Namun, sebaliknya manajemen laba tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham dikarenakan kurangnya pemahaman investor terhadap manajemen laba.
Hal tersebut membuktikan pentingnya pemahaman investor terkait manajemen laba karena meskipun tidak selalu bersifat  ilegal,  manajemen  laba  tetap  berpotensi  merugikan  para  investor  sehingga  menyebabkan  kekeliruan  dalam penentuan  harga  saham  yang  didasarkan  pada  nilai  laba  yang  tidak  mencerminkan  kondisi  sebenarnya  (Nguyen  dkk.,
222,3 216 272,9 325,4 497,7 0 100 200 300 400 500 600 2018 2019 2020 2021 2022 Juml ah ( D ala m T ril iu n) Tahun

## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 5, No 2, June 2024, pp. 138−147 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v5i2.5291 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe
2022). Oleh karena itu, penelitian ini diharapkan dapat menjadi referensi bagi para investor sehingga dapat lebih kritis dan berhati-hati dalam pengambilan keputusan di masa depan, khususnya terhadap perusahaan-perusahaan yang terbukti melakukan praktik manajemen laba.

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1 Metode Penelitian
Dalam penelitian ini digunakan metode penelitian kuantitatif dengan pendekatan analisis deskriptif. Objek dari penelitian ini merupakan perusahaan manufaktur yang melakukan initial public offering (IPO) pada periode 2018, 2019, dan 2020. Maka  dari  itu,  populasi  dari  penelitian  ini  terdiri  dari  43  perusahaan  manufaktur  yang  baru  pertama  kali  melakukan penawaran  saham  pada  periode  tersebut.  Metode  purposive  sampling  digunakan  dalam  pengambilan  sampel  pada penelitian ini sehingga diperoleh 41 perusahaan yang termasuk ke dalam kriteria  sampel. Kriteria sampel yang diteliti dalam karya ilmiah ini yaitu perusahaan yang mempunyai laporan keuangan dua periode sebelum IPO, pada saat IPO, dan dua periode setelah IPO. Kemudian, sumber data penelitian ini terdiri dari data sekunder yang  terdiri dari laporan keuangan milik perusahaan pada dua periode sebelum IPO, pada saat IPO, dan dua periode setelah IPO yang didapat dari laman resmi Bursa Efek Indonesia serta laman resmi perusahaan. Metode identifikasi manajemen laba pada penelitian ini memakai metode modified jones model. Menurut Abdurrahim (1995) dalam Indriani & Pujiono (2021) modified jones model merupakan metode pengukuran manajemen laba yang paling akurat karena metode ini dibuat dengan desain yang bertujuan untuk mengurangi adanya dugaan kesalahan pengukuran discretionary accruals pada metode jones model yang memiliki asumsi bahwa non-discretionary accruals bersifat konstan.  Penelitian ini menggunakan rumus modified jones model  dalam  Ardyanti  (2023)  yang  telah  disesuaikan  dengan  komponen  laporan  keuangan  perusahaan  di  Indonesia dengan langkah perhitungan sebagai berikut :
Perhitungan nilai Total Accrual
TAC it =   NI it −  CFO it (1)
Pencarian nilai beta dengan Regresi OLS
TAC it A it−1 =  β1 ( 1 A it−1 ) +  β2 ( REV it −REV it−1 A it−1 ) + β3 ( PPE it A it ) + ε (2)
Perhitungan Non-discretionary accruals
NDA it = β1 ( 1 A it−1 ) + β2 ( REV it −REV it−1 A it−1 − REC it −REC it−1 A it−1 ) + β3 ( PPE it A it−1 ) (3)
Perhitungan Discretionary accruals
DA it = TAC it A it−1 − NDA it (4) Keterangan : Ait-1 : Total aktiva milik perusahaan i periode t-1 NDAit : Non-discretionary accruals milik perusahaan i periode t TACit : Total Accruals milik perusahaan i periode t REVit : Pendapatan milik perusahaan i periode t REVit-1 : Pendapatan milik perusahaan i periode t-1 Nit : Laba bersih milik perusahaan i periode t DACit : Discretionary accruals milik perusahaan i periode tahun t PPEit : Aset tetap milik perusahaan i periode t CFOit : Arus kas operasi milik perusahaan i periode t RECit-1 : Piutang milik perusahaan i periode t-1 RECit
: Piutang milik perusahaan i periode t
Pendeteksian  manajemen  laba  dengan  modified  jones  model  menggunakan  nilai  discretionary  accruals  sebagai indicator pengukurannya. Ketika nilai discretionary accrualss bernilai positif maka berarti perusahaan melakukan praktik manajemen laba dengan meningkatkan laba. Sebaliknya, ketika nilai discretionary accruals bernilai negatif maka berarti perusahaan melakukan praktik manajemen laba dengan menurunkan laba (Gandhi, 2021).
Sementara itu, dalam rangka melakukan uji hipotesis, digunakan teknik analisis data berupa wilcoxon signed test untuk menguji hipotesis penelitian. Berikut merupakan hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini : H 0 : Tidak terdapat praktik manajemen laba pada saat dan sesudah initial public offering (IPO) H 1 : Terdapat praktik manajemen laba pada saat dan sesudah initial public offering (IPO)

## 2.2 Variabel Penelitian dan Kerangka Konsep Penelitian
Penelitian ini terdiri dari satu variabel independen yaitu manajemen laba. Berikut merupakan definisi operasional variabel yang digunakan pada penelitian ini:

## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 5, No 2, June 2024, pp. 138−147 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v5i2.5291 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe
Tabel 1. Operasional Variabel
Variabel Konsep Variabel Dimensi Indikator Ukuran Manajemen Laba (X) Menurut  Scott  (2015)  pengertian  manajemen  laba  atau earnings management yaitu : “Earnings  management  is  the  choice  by  a  manager  of accounting policies, or real actions, affecting earnings so as to achieve some specific reported earnings objective.” Modified Jones Model Discretionary Accrual Rasio
Sementara  itu,  berikut  perumakan  kerangka  konsep  dari  penelitian  ini  yang  menggambarkan  penelitian  ini ditampilkan pada Gambar 2.

## Gambar 2. Kerangka Konsep Penelitian
Dalam  initial  public  offering  (IPO)  perusahaan  diharuskan  melampirkan  prospektus  dimana  salah  satu komponennya  terdiri  dari  laporan  keuangan  perusahaan.  Kemudian,  setelah  melakukan  initial  public  offering  (IPO) perusahaan  diwajibkan  untuk  mempublikasikan  laporan  keuangannya  secara  rutin.  Dalam  penelitian  ini  pendeteksian manajemen laba dilakukan pada laporan keuangan perusahaan selama lima periode yaitu dua tadua tahun sebelum IPO (t-2),  satu tahun  sebelum  IPO  (t-1),  pada  saat  IPO  (t),  satu tahun  setelah  IPO  (t+1),  dan  dua tahun  setelah  IPO  (t+2). Kemudian,  berdasarkan  hasil  perhitungan  diperoleh  nilai  discretionary  accruals  masing-masing  perusahaan  pada  lima periode  tersebut.  Selanjutnya,  dalam  rangka  mengetahui  ada  tidaknya  praktik  manajemen  laba  pada  perusahaan manufaktur yang melakukan IPO periode 2018-2020, peneliti melakukan uji hipotesis dengan wilcoxon signed test untuk mengetahui  apakah  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  dari  nilai  discretionary  accrual  pada  perusahaan  manufaktur tersebut. Wilcoxon signed test dilakukan terhadap nilai discretionary accruals pada periode satu tahun sebelum IPO (t-1) dan pada periode IPO (t) untuk mengetahui ada tidaknya praktik manajemen laba pada saat IPO, serta periode pada saat IPO (t) dan satu tahun setelah IPO (t+1) untuk mengetahui ada tidaknya praktik manajemen laba sesudah IPO sehingga dapat disimpulkan secara keseluruhan apakah terdapat praktik manajemen laba pada saat dan sesudah proses penawaran saham perdana atau initial public offering (IPO) yang dilakukan oleh perusahaan manufaktur yang melakukan IPO pada tahun 2018-2020.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1 Hasil
Nilai  discretionary accruals  berperan sebagai  indikator dalam  melakukan  identifikasi praktik  manajemen  laba, dimana kualitas  laba  yang baik ditunjukkan dengan nilai  discretionarry accruals  yang  mendekati  nilai  nol. Berikut merupakan hasil  perhitungan  nilai  discretionary  accruals  pada  seluruh  perusahaan  berdasarkan  periode  IPOnya  ditampilkan  pada Tabel 2, 3, dan 4.

## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 5, No 2, June 2024, pp. 138−147 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v5i2.5291 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe
Tabel 2. Nilai Discretionary accruals Perusahaan IPO Tahun 2018
Nama Discretionary accruals 2016 2017 2018 2019 2020 PT Pharos Tbk 1.953 1.309 1.027 0.840 0.867 PT Cahayaputra Asa Keramik Tbk -0.252 -0.040 -0.021 -0.160 0.050 PT Garudafood Putra Putri Jasa Tbk 0.180 0.121 0.095 0.116 -0.036 PT HK Metals Utama Tbk 0.734 0.242 0.421 0.222 0.104 PT Cottonindo Ariesta Tbk -1.509 -2.017 -1.728 -1.472 -1.391 PT Pratama Abadi Nusa Industri Tbk - 0.144 0.833 -0.136 -0.130 PT Madusari Murni Indah Tbk -0.070 -0.037 -0.016 0.101 0.052 PT Andira Agro Tbk -0.068 0.061 0.041 -0.123 -0.067 PT Mahkota Group Tbk 0.547 0.492 0.713 0.651 1.784 PT Sriwahana Adityakarta Tbk 0.401 0.500 0.630 0.349 0.468 PT Sky Energy Indonesia Tbk 0.095 -0.078 0.101 -0.396 -0.233
Tabel  2  menunjukkan  nilai  discretionary  accruals  masing-masing  perusahaan  yang  melakukan  initial  public offering (IPO) pada tahun 2018 selama lima periode yaitu dua periode sebelum IPO yaitu tahun 2016 dan 2017, pada saat IPO yaitu tahun 2018, serta dua periode setelah IPO yaitu tahun 2019 dan 2020.
Tabel 3. Nilai Discretionary accruals Perusahaan IPO Tahun 2019
Nama Discretionary accruals 2017 2018 2019 2020 2021 PT Uni-Charm Indonesia Tbk 0.501 0.525 0.471 0.283 0.410 PT Indonesia Fibreboard Industry Tbk 0.663 0.627 0.560 0.476 0.546 PT Asia Sejahtera Mina Tbk - 1.933 0.359 -0.337 0.213 PT Mulia Boga Raya Tbk -0.421  -0.214  -0.493  -0.414  -0.225 PT Palma Serasih Tbk -0.097 0.035 0.002 -0.013  -0.151 PT Sinergi Inti Plastindo Tbk 0.053 -0.130  -0.072 0.093 0.093 PT Gunung Raja Paksi Tbk -0.100  -0.126 0.043 0.087 -0.017 PT Satyamitra Kemas Lestari Tbk 0.141 -0.060 0.152 0.115 0.012 PT Inocycle Technology Group Tbk 0.803 0.662 0.695 0.600 0.642 PT Arkha Jayanti Persada Tbk 0.323 0.296 0.564 0.125 0.154 PT Indonesian Tobacco Tbk -1.000  -1.970  -0.872  -0.815  -0.768 PT Golden Flower Tbk -0.126  -0.352  -0.216 0.041 -0.279 PT Communication Cable Systems Indonesia Tbk  -0.839  -0.866  -0.295  -0.288  -0.551 PT Sentra Food Indonesia Tbk -0.475  -0.762  -0.514  -0.582  -0.630
Tabel  3  menunjukkan  nilai  discretionary  accruals  masing-masing  perusahaan  yang  melakukan  initial  public offering (IPO) pada tahun 2019 selama lima periode yaitu dua periode sebelum IPO yaitu tahun 2017 dan 2018, pada saat IPO yaitu tahun 2019, serta dua periode setelah IPO yaitu tahun 2020 dan 2021.
Tabel 4. Nilai Discretionary accruals Perusahaan IPO Tahun 2020
Nama Discretionary accruals 2018 2019 2020 2021 2022 PT Panca Mitra Multiperdana Tbk -0.261 -0.214 -0.217 -0.329 -0.226 PT Victoria Care Indonesia Tbk 0.371 0.166 0.121 0.532 0.593 PT Morenzo Abadi Perkasa Tbk 0.176 0.327 0.592 0.118 1.191 PT Soho Global Health Tbk -0.494 -0.496 -0.461 -0.212 -0.445 PT Selaras Citra Nusantara Perkasa Tbk 0.124 0.380 0.594 -0.093 0.156 PT Pinago Utama Tbk 2.035 1.631 1.596 1.596 1.574 PT Sunindo Adipersada Tbk 0.184 0.339 1.101 -0.010 0.065 PT Pradiksi Gunatama Tbk -0.479 -0.817 -0.376 -0.614 -0.521 PT Boston Furniture Industries Tbk - 1.631 1.460 0.374 0.443 PT Megalestari Epack Sentosaraya Tbk 1.059 1.012 1.000 1.000 0.817 PT Cahaya Bintang Medan Tbk -21.495 -13.106 -10.755 -8.243 -7.653 PT Sejahtera Bintang Abadi Textile Tbk -1.301 -0.980 -0.989 -0.928 -0.800 PT Saraswanti Anugerah Makmur Tbk -0.485 -0.252 -0.103 -0.848 -2.899 PT Era Mandiri Cemerlang Tbk 1.862 0.661 0.619 0.513 0.626 PT Diamond Food Indonesia Tbk 0.370 0.571 1.083 0.499 0.329 PT Cisadane Sawit Raya Tbk -0.618 -0.595 -0.666 -0.714 -0.609

## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 5, No 2, June 2024, pp. 138−147 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v5i2.5291 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe
Tabel  4  menunjukkan  nilai  discretionary  accruals  masing-masing  perusahaan  yang  melakukan  initial  public offering (IPO) pada tahun 2020 selama lima periode yaitu dua periode sebelum IPO yaitu tahun 2018 dan 2019, pada saat IPO  yaitu  tahun  2020,  serta  dua  periode  setelah  IPO  yaitu  tahun  2021  dan  2022.  Selanjutnya,  berdasarkan  hasil perhitungan  nilai  discretionary  accruals  pada  masing-masing  perusahaan,  pola  manajemen  laba  yang  dilakukan perusahaan  dapat  diklasifikasikan  menjadi  dua,  yaitu  income  maximization  Dimana  perusahaan  melakukan  pelaporan laba lebih besar dar kondisi sebenarnya serta  income minimization dimana perusahaan melakukan pelaporan nilai laba lebih kecil dari kondisi sebenarnya. Berikut  merupakan pola  manajemen  laba  yang dilakukan perusahaan ditampilkan pada Tabel 5, 6, dan 7.
Tabel 5. Pola Manajemen Laba Perusahaan IPO Tahun 2018 Periode Count Pola Manajemen Laba Total Income minimization  Income maximization 2016 Count 4 6 10 % Within period 40% 60% 100% 2017 Count 4 7 11 % Within period 36.36% 63.63% 100% 2018 Count 3 8 11 % Within period 27.27% 72.72% 100% 2019 Count 5 6 11 % Within period 45.45% 54.54% 100% 2020 Count 5 6 11 % Within period 45.45% 54.54% 100%
Tabel 5  menunjukkan pola  manajemen  laba  berdasarkan  nilai  discretionary accruals, dimana terlihat mayoritas perusahaan melakukan praktik manajemen laba dengan meningkatkan labanya (income maximization). Pada tahun 2016 sampai  tahun 2020 terlihat bahwa persentase perusahaan  yang  melakukan  income  maximization  lebih  besar daripada persentase perusahaan  yang  melakukan  income  minimization. Pada tahun 2016  sebanyak 60% perusahaan  melakukan iincome  maximization,  meningkat  pada tahun  2017  dimana  terdapat  sebanyak  63.63%  perusahaan  melakukan  income maximization. Kemudian, kembali mengalami peningkatan pada tahun 2018 dimana perusahaan yang melakukan praktik income  maximization  mencapai  72.72%.  Selanjutnya,  pada tahun  2019  dan  2020  jumlah  perusahaan  yang  melakukan income  maximization  menurun  menjadi  54.54%  dan  sisanya  mempraktikkan  manajemen  laba  dengan  pola  penurunan laba dari nilai yang sebenarnya (income minimization).
Tabel 6. Pola Manajemen Laba Perusahaan IPO Tahun 2019
Periode Count Pola Manajemen Laba Total Income minimization  Income maximization 2017 Count 7 6 13 % Within period 53.84% 46.15% 100% 2018 Count 8 6 14 % Within period 57.14% 42.85% 100% 2019 Count 6 8 14 % Within period 42.85% 57.14% 100% 2020 Count 6 8 14 % Within period 42.85% 57.14% 100% 2021 Count 7 7 14 % Within period 50% 50% 100%
Tabel 6 menunjukkan pola manajemen laba yang dilakukan oleh perusahaan yang melakukan initial public offering (IPO) pada tahun 2019. Berdasarkan tabel tersebut pola yang ditunjukkan cenderung fluktuatif dengan perbandingan yang tidak terlalu signifikan. Pada tahun 2017 dan 2018 mayoritas perusahaan mempraktikkan manajemen laba menggunakan pola  penurunan  laba  (income  minimization)  dengan  persentase  masing-masing  tahun  sebesar  53.84%  dan  57.14%. Kemudian, pada tahun 2019 dan 2020 mayoritas perusahaan melakukan praktik manajemen laba berupa peningkatan laba dari nilai yang sebenarnya (income maximization). Persentase perusahaan yang melakukan  income maximization pada tahun 2019 dan 2020 masing-masing sebesar 57.14%. Sementara itu, pada tahun 2021 jumlah perusahaan yang melakukan income minimization dan income maximization yaitu berjumlah sama dengan persentase masing-masing sebesar 50%.
Tabel 7. Pola Manajemen Laba Perusahaan IPO Tahun 2020
Periode Count Pola Manajemen Laba Total Income minimization  Income maximization 2018 Count 7 8 15 % Within period 46.67% 53.33% 100% 2019 Count 7 9 16

## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 5, No 2, June 2024, pp. 138−147 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v5i2.5291 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe
Periode Count Pola Manajemen Laba Total Income minimization  Income maximization % Within period 43.75% 56.25% 100% 2020 Count 7 9 16 % Within period 43.75% 56.25% 100% 2021 Count 9 7 16 % Within period 56.25% 43.75% 100% 2022 Count 7 9 16 % Within period 43.75% 56.25% 100%
Tabel  7  menampilkan  pola  manajemen  laba  yang  dimiliki  perusahaan  sampel  yang  melakukan  initial  public offering  (IPO)  pada  tahun  2020.  Tabel  tersebut  menunjukkan  bahwa  setiap  tahunnya  tidak  terjadi  perubahan  yang signifikan  terkait  pola  manajemen  laba  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  sampel.  Pada  tahun  2018  sebanyak  53.33% perusahaan melakukan manajemen laba dengan pola income maximization. Kemudian, pada tahun 2019, 2020, dan 2022 mayoritas perusahaan yaitu sebanyak 56.25% dari perusahaan sampel yang melakukan IPO tahun 2020 juga melakukan praktik  manajemen  laba  dengan  income  maximization.  Sementara  itu,  pada tahun  2021  sebanyak  56.25%  perusahaan melakukan manajemen laba dengan pola income minimization dimana jumlah persentase pada tahun ini sedikit berbeda dengan tahun lainnya.
Selanjutnya, hasil perhitungan nilai discretionary accruals dari setiap perusahaan pada setiap periode initial public offering (IPO) akan digunakan dalam uji hipotesis memakai  wilcoxon signed test. Uji hipotesis memiliki tujuan untuk menguji  hipotesis  penelitian  sehingga  dapat  mengetahui  kondisi  perusahaan  secara  keseluruhan  yaitu  apakah  terdapat praktik manajemen laba pada saat dan sesudah dilakukannya initial public offering (IPO) yang dilakukan oleh perusahaan manufaktur pada tahun 2018 sampai dengan 2020 di Bursa Efek Indonesia. Kriteria pengujian : Jika Asymp. Sig. (2-tailed)  ≤ 0,05 maka H0 ditolak Jika Asymp. Sig. (2-tailed) > 0,05 maka H0 diterima
Berikut merupakan hasil pengujian terkait praktik manajemen laba pada saat initial public offering (IPO) dengan menggunakan nilai discretionary accruals perusahaan pada periode satu tahun sebelum IPO dan pada saat IPO ditampilkan pada Tabel 8 dan 9.

## Tabel 8. Wilcoxon signed test Saat Periode IPO
Ranks N Mean Rank Sum of Ranks IPO(t) - IPO(t-1  Negative Ranks 16 a 14.44 231.00 Positive Ranks 25 b 25.20 630.00 Ties 0 c Total 41 a. IPO (t) < IPO (t-1)
b. IPO (t) > IPO (t-1) c. IPO (t) = IPO (t-1)
Tabel 9. Wilcoxon signed test Saat Periode IPO - Lanjutan
Test Statistics a
IPO(t) - IPO(t-1 Z -2.585 b Asymp. Sig. (2-tailed) .010
a. Wilcoxon Signed Ranks Test b. Based on negative ranks.
Tabel 9 menunjukkan bahwa hasil perhitungan wilcoxon signed test memperoleh nilai Z hitung yang didapatkan dari  hasil  uji  menggunakan  wilcoxon  signed-test  adalah  -2.585  dengan  nilai  asymp.sig  (2-tailed)  sebesar  0.010  atau kurang dari 0,05. Berdasarkan hasil tersebut dapat disimpulkan terdapat prakrik manajemen laba pada saat IPO.
Selanjutnya,  dilakukan  analisis  praktik  manajemen  laba  setelah  initial  public  offering  (IPO)  menggunakan metode yang sama yaitu wilcoxon signed-test dengan menggunakan nilai discretionary accruals perusahaan pada periode saat IPO dan satu tahun sesudah IPO, maka diperoleh hasil sebagai berikut ditampilkan pada Tabel 10 dan 11.
Tabel 10. Wilcoxon signed test Setelah Periode IPO

## Ranks
N Mean Rank Sum of Ranks IPO(t+1) - IPO(t)  Negative Ranks 26 a 21.85 568.00 Positive Ranks 13 b 16.31 212.00 Ties 2 c Total 41

## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 5, No 2, June 2024, pp. 138−147 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v5i2.5291 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe
Ranks N Mean Rank Sum of Ranks a. IPO (t+1) < IPO (t)
b. IPO (t+1) > IPO (t) c. IPO (t+1) = IPO (t)
Tabel 11. Wilcoxon signed test Setelah Periode IPO - Lanjutan
Test Statistics a
IPO(t+1) - IPO(t) Z -2.484 b Asymp. Sig. (2-tailed) .013
a. Wilcoxon Signed Ranks Test b. Based on positive ranks.
Tabel 11 menunjukkan bahwa terdapat praktik manajemen laba pada periode sesudah IPO dimana didapat nilai Z hitung sebesar -2.484 dengan nilai probabilitas sebesar 0.013 atau kurang dari 0.05.
Hasil wilcoxon signed test di atas memberikan kesimpulan bahwa H0 ditolak dan H1 diterima. Hal ini berarti terdapat perbedaan nilai discretionary accruals pada saat IPO dan sesudah IPO yang bermakna bahwa terdapat praktik manajemen laba pada saat dan sesudah proses initial public offering (IPO) yang dilakukan oleh perusahaan manufaktur yang untuk pertama kalinya melakukan penawaran saham pada periode 2018-2020 di Bursa Efek Indonesia.

## 3.2 Pembahasan
Hasil  perhitungan  nilai  discretionary  accruals  menunjukkan  nilai  yang  beragam  dengan  pola  yang  sangat  fluktuatif. Semakin  besar  selisish  antara  nilai  discretionary  accruals  dengan  angka  nol  maka  semakin  rendah  kualitas  laba  yang dilaporkan  (Rohmaniyah  &  Khanifah,  2018).  Hal  tersebut  karena  besarnya  selisih  mencerminkan  besarnya  rekayasa keuangan  yang  dilakukan  perusahaan.  Dalam  penelitiannya  Rohmaniyah  &  Khanifah  (2018)  juga  menyatakan  bahwa nilai  discretionary  accruals  yang  bernilai  positif  menunjukkan  perusahaan  mempraktikkan  manajemen  laba  dengan meningkatkan laba dari kondisi sebenarnya (income maximization) dan ketika nilai discretionary accruals bernilai negatif menunjukkan praktik manajemen laba yang dipraktikkan perusahaan berupa penurunan nilai laba dari kondisi sebenarnya (income minimization).
Pada  perusahaan  manufaktur  yang  melakukan  initial  public  offering  (IPO)  pada tahun  2018  jumlah  persentase praktik  income  maximization  terus  meningkat  dari  tahun  2016  sampai  2018.  Fenomena  ini  sejalan  dengan  teori  yang dikemukakan  oleh  Herman  &  Rahardjo  (2013)  serta  Cohen  &  Zarowin  (2010)  dalam  Scott  (2015)  yang  menyatakan bahwa  perusahaan  cenderung  melakukan  praktik  income  maximization  pada  periode  menjelang  penawaran  saham perdana. Sementara itu, pada tahun 2019 dan 2020 jumlah persentase income maximization mengalami penurunan, dan sebaliknya persentase pola manajemen laba  income minimization  mengalami peningkatan. Perubahan pola manajemen laba menjadi income minimization pada periode setelah IPO terjadi karena perusahaan mulai mencatat biaya serta beban periode sebelumnya yang belum diakui perusahaan.
Kemudian, terdapat perubahan pola manajemen laba pada perusahaan manufaktur yang melakukan  initial public offering (IPO) pada tahun 2019. Mayoritas perusahaan melakukan praktik  income minimization pada periode sebelum initial public offering (IPO) yaitu tahun 2017 dan 2018. Praktik income minimization yang terjadi pada periode sebelum IPO disebabkan oleh kondisi perusahaan yang cukup baik sehingga income minimization dilakukan dengan tujuan untuk meminimalisir biaya pajak yang harus dikeluarkan oleh perusahaan. Hal ini sejalan dengan pernyataan  Fu dkk. (2023) bahwa biaya menjadi salah satu motivasi perusahaan dalam melakukan praktik manajemen laba. Lalu, pada periode IPO yaitu tahun 2019 sebagian besar perusahaan melakukan praktik manajemen laba dengan pola income maximization. Hal tersebut sesuai dengan teori Scott (2015) yang menyatakan bahwa periode penawaran saham menjadi motivasi perusahaan dalam  melakukan  praktik  manajemen  laba  khususnya  dengan  income  maximization.  Sementara  itu,  pada  tahun  2020 sebagian  besar  perusahaan  masih  melakukan  praktik  income  maximization  yang  dilatarbelakangi  oleh  kerugian  yang dialami perusahaan akibat krisis yang disebabkan oleh pandemi Covid-19. Perilaku ini sejalan dengan teori Scott (2015) yang menyatakan bahwa investor cenderung memiliki ekspektasi dan harapan ketika perusahaan mencapai titik tertentu sehingga  perusahaan  memiliki  tuntutan  untuk  selalu  memenuhi  harapan  tersebut  karena  berdasarkan  Skinner  &  Sloan (2002)  dan  Bartov  dkk.  (2002)  dalam  Scott  (2015)  para  investor  atau  pasar  akan  cenderung  lebih  reaktif  terhadap perusahaan ketika tidak dapat memenuhi harapan.
Sementara itu, pola  manajemen  laba pada perusahaan  manufaktur  yang  melakukan  initial public offering  (IPO) pada tahun 2020 hampir serupa dengan pola manajemen laba pada perusahaan yang melakukan penawaran saham perdana pada tahun 2018. Sesuai dengan Herman & Rahardjo (2013) serta Cohen & Zarowin (2010) dalam Scott (2015) bahwa pada  periode  sebelum  IPO  sampai  periode  IPO  yaitu  tahun  2018  sampai  2020  perusahaan  cenderung  berusaha meningkatkan labanya dengan melakukan income maximization. Lalu, pada periode satu tahun setelah IPO yaitu tahun 2021  sebagian  besar  perusahaan  melakukan  praktik  manajemen  laba  dengan  income  minimization  dikarenakan perusahaan harus mencatatkan beban-beban yang sebelumnya tidak dicatat karena adanya rekayasa akrual yang dilakukan perusahaan. Sementara itu, pada tahun 2022 sebagian besar perusahaan kembali melakukan praktik income maximization. Hal tersebut diduga karena adanya kenaikan inflasi pada periode tersebut (Kusnandar, 2023). Hal ini sejalan dengan teori

## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 5, No 2, June 2024, pp. 138−147 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v5i2.5291 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe
Scott (2015) yang menyatakan bahwa perusahaan akan berusaha menutupi kerugiannya untuk memenuhi ekspektasi para investor.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Indriani & Pujiono (2021) dan (Urip dkk. (2023) yang menyatakan bahwa terdapat praktik manajemen laba yang dilakukan oleh perusahaan pada waktu yang dekat  dengan  periode  penawaran  saham.  Berdasarkan  hasil  analisis  yang  menunjukkan  terjadinya  penurunan  dan peningkatan laba bersih yang disebabkan oleh banyak faktor serta perubahan pola discretionary accruals atau manajemen laba yang dipengaruhi oleh kondisi masing-masing perusahaan, uji hipotesis wilcoxon signed test membuktikan bahwa secara keseluruhan terdapat perbedaan yang signifikan dari perbandingan nilai discretionary accruals  yang dimiliki oleh masing-masing perusahaan. Hasil perbandingan nilai discretionary accruals perusahaan pada periode satu tahun sebelum IPO (t-1) dan pada periode IPO (t)  menampilkan nilai asymp. sig sebesar 0,010 atau kurang dari 0,05 yang berarti bahwa terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara  nilai  discretionary  accruals  perusahaan  pada  saat  menjelang  IPO  dan  pada periode IPO. Hal yang sama terjadi pada periode IPO dan setelah IPO berakhir. Hasil perbandingan nilai  discretionary accruals  perusahaan  menampilkan  nilai  asymp.  sig  sebesar  0,013  atau  kurang  dari  0,05.  Dengan  kata  lain,  perlakuan berupa initial public offering (IPO) mempengaruhi perusahaan untuk melakukan rekayasa laba yang menyebabkan adanya reaksi lebih atau perilaku yang berbeda dari perusahaan ketika periode IPO berlangsung dan setelah periode IPO berakhir.

## 4. KESIMPULAN
Hasil  perhitungan  nilai  discretionary  accruals  pada  masing-masing  perusahaan  mencerminkan  rekayasa  laba  yang dipraktikkan oleh perusahaan. Semakin besar selisih nilai discretionary accruals dengan angka nol maka semakin besar praktik  manajemen  laba  yang  dilaksanakan  oleh  perusahaan  dan  semakin  buruk  kualitas  pelaporan  laba  perusahaan. Sementara itu, pada hasil uji hipotesis ditemukan adanya perbedaan nilai discretionary accruals pada periode satu tahun sebelum pelaksanaan IPO dan pada periode IPO serta pada periode IPO dan satu tahun sesudah IPO. Hal ini membuktikan adanya  praktik  manajemen  laba  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  manufaktur  dalam  initial  public  offering  (IPO)  pada periode IPO dan periode sesudah IPO. Sementara itu, berdasarkan perhitungan nilai discretionary accruals pada masing- masing  perusahaan,  pola  manajemen  laba  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  sampel  dapat  diklasifikasikan  menjadi  dua macam yaitu income minimization dan income maximization. Berdasarkan hasil analisis deskriptif, pola manajemen laba yang dilakukan perusahaan dipengaruhi oleh kondisi  internal dan eksternal perusahaan  seperti pertumbuhan ekonomi, inflasi,  dan  pandemi  Covid-19.  Perusahaan  sampel  cenderung  melakukan  income  maximization  dengan  tujuan  untuk pelaporan kinerja yang baik atau untuk menutupi perolehan laba yang menurun. Sementara itu, pola income minimization dilakukan  untuk  menghindari  atau  meminimalisir  biaya  atau  perusahaan  yang  dipengaruhi  oleh  nilai  laba  contohnya seperti biaya pajak. Hasil penelitian juga membuktikan bahwa nilai laba bersih yang dilaporkan perusahaan belum tentu mencerminkan  kondisi  perusahaan  yang  sebenarnya.  Oleh  karena  itu,  para  investor  yang  tertarik  untuk  menanamkan modalnya pada industri manufaktur disarankan untuk melakukan analisis dan penilaian secara menyeluruh. Khususnya bagi para investor yang tertarik untuk melakukan penanaman modal di pasar sekunder pada perusahaan manufaktur yang telah  melakukan  initial  public  offering  (IPO)  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2018-2020  disarankan  untuk  memilih perusahaan  yang  memiliki  nilai  discretionary  accruals  yang  mendekati  angka  nol.  Penelitian  ini  cukup  terbatas dikarenakan hanya berfokus pada industri manufaktur. Penelitian selanjutnya dapat dilakukan pada industri yang berbeda dengan metode pendeteksian laba yang berbeda sehingga hasil penelitian mencerminkan perspektif yang berbeda.

## UCAPAN TERIMAKASIH
Terima kasih disampaikan kepada Bursa Efek Indonesia serta pihak lainnya yang telah mendukung terlaksanya penelitian ini.

## REFERENCES
Agustina,  D.,  &  Fithria, A.  (2023). Manajemen  Laba :  Analisis  Bibliometrik  pada  Database  Scopus.  7(1). https://doi.org/10.18196/rabin.v7i1.17781
Ardyanti, P. D. (2023). Pengaruh Komite Audit, Jumlah Rapat Komite Audit, Keahlian Komite Audit dan Masa Jabatan Komite Audit Terhadap Manajemen Laba. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 12(3).
Atin, T., & Pujiono, P. (2022). Analisis Laba Bersih dan Manajemen Laba Model Jones Dimodifikasi Untuk Keputusan Investasi Pada Sektor Agrikultur Di BEI Setelah Implementasi Full IFRS. Owner, 6(3), 1580–1590. https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.940
Elisabeth, A. (2023, April 24). Investasi Manufaktur Naik 2,1 Kali Lipat, Indonesia Siapkan 100 Kawasan Industri. Sindonews.Com.
Retrieved  from  https://ekbis.sindonews.com/read/1080323/34/investasi-manufaktur-naik-21-kali-lipat-indonesia-siapkan-100- kawasan-industri-1682309070
Fu, S., Yuan, J., Xiao, D., Chen,  Z., & Yang, G. (2023). Research  on  environmental regulation,  environmental protection tax, and earnings management. Frontiers in Environmental Science, 11(March), 1–14. https://doi.org/10.3389/fenvs.2023.1085144
Gandhi,  K.  (2021).  Financial  Distress,  Earnings  Benchmark  and  Earnings  Management  Practices.  Vision,  (Iii). https://doi.org/10.1177/09722629211010978
Gulo,  W.,  &  Setyawati,  D.  M.  (2023).  Analysis  of  Earnings  Manipulation  Shenanigans  in  the  Financial  Statements  of  PT  Garuda Indonesia TBK for the 2017-2021. Formosa Journal of Multidisciplinary Research, 2(5), 859–874. https://doi.org/10.55927/fjmr.v2i5.4110

## Journal of Business and Economics Research (JBE)
Vol 5, No 2, June 2024, pp. 138−147 ISSN 2716-4128 (media online) DOI 10.47065/jbe.v5i2.5291 https://ejurnal.seminar-id.com/index.php/jbe
Herman, R. Y., & Rahardjo, S. N. (2013). Manajemen Laba Melalui Transaksi Pihak Istimewa Sekitar Penawaran Saham Perdana. 2, 1–8.
Indriani, A. D., & Pujiono, P. (2021). Analysis of Earnings Management Practices Using the Modified Jones Model on the Indust ry Company Index Kompas 100. The Indonesian Accounting Review, 11(2), 235. https://doi.org/10.14414/tiar.v11i2.2383
Kusnandar,  V. B. (2023). Inflasi  Indonesia 2022 Capai Rekor Tertinggi  Dalam Sewindu.  Databoks.Katadata.Co.Id. Retrieved from https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2023/01/02/inflasi-indonesia-2022-capai-rekor-tertinggi-dalam-sewindu Menperin:  Sektor  Industri  Masih  Jadi  Penopang  Utama  Ekonomi.  (2021).  Mediaindonesia.Com.  Retrieved  from https://mediaindonesia.com/ekonomi/461199/tahun-2021-menperin-sektor-industri-masih-jadi-penopang-utama-ekonomi Nguyen, N. T. M., Iqbal, A., & Shiwakoti, R. K. (2022). The context of earnings management and its ability to predict future stock returns. In Review of Quantitative Finance and Accounting (Vol. 59). Springer US. https://doi.org/10.1007/s11156-022-01041-3
Opare, S., Houqe, M., & van Zijl, T. (2022). Earnings management and underperformance after seasoned equity offerings: a cross- country study. International Journal of Managerial Finance. https://doi.org/10.1108/IJMF-02-2022-0075
Rahmadhani, W. (2022). Perbedaan Equity Crowdfunding Dan Initial Public Offering (IPO) Dalam Hukum Pasar Modal Indonesia. 2(December).
Rohmaniyah,  A.,  &  Khanifah,  K.  (2018).  Analisis  Manajemen  Laba  Pada  Laporan  Keuangan  Perbankan  Syariah.  AKSES:  Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 13(1), 9–15. https://doi.org/10.31942/akses.v13i1.3225
Scott,  W.  R.  (2015).  Financial  Accounting  Theory.  Seventh  Edition.  (7th  ed.).  Toronto:  Pearson.  Retrieved  from www.pearsoncanada.ca.
Sri Sulistyanto. (2008). Manajemen Laba : Teori & Model Empiris. Jakarta: PT Grasindo.
Wardoyo,  D.  U.,  Fadhilah,  A.,  Sinta  Mirela,  D.,  Iqbal,  M.,  &  Raihan  Kholid,  R.  (2023).  Analisis  Manajemen  Laba  pada  Laporan Keuangan Perusahaan Sub Sektor Farmasi. Jurnal Ilmiah Multidisiplin, 2(3), 2023.