## PENGARUH PROFITABILITY, LEVERAGE, DAN INSTITUTIONAL OWNERSHIPS TERHADAP FIRM VALUE PADA SEKTOR INFRASTRUCTURE
PERIODE 2021-2023

## Marshella
Program Studi Profesi Akuntansi Universitas Tarumanagara marshella.126231003@stu.untar.ac.id

## Henryanto Wijaya
Program Studi Profesi Akuntansi Universitas Tarumanagara henryantow@fe.untar.ac.id

## ABSTRACT
This purpose of this research is to gather empirical data on how profitability, leverage, and institutional ownership affect firm value in infrastructure companies that are listed between 2021 to 2023 on the Indonesia Stock Exchange. Purposive sampling wa used to choose and the  sample  of  secondary  data  was  gathered  from  68  differend  company.  SPSS  Statistics Version 29 and Microsoft Excel 202 were used for data analysis. Based on the t-test results, the  impact  of  profitability  and  institutional  ownership  on  firm  value  are  found  to  be  both positive and non-significant, whereas the impact of leverage on firm value is negatively and significant.
Keywords : Profitability, Leverage, Institutional Ownership , Firm Value

## ABSTRAK
Tujuan penelitian ini ialah untuk mengumpulkan data empiris tentang pengaruh profitability, leverage , dan institutional ownership terhadap firm value pada perusahaan infrastruktur yang terdaftar  antara  tahun  2021  hingga  2023  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Pemilihan  sampel dilakukan dengan metode purposive sampling dan sampel data sekunder dikumpulkan terdiri dari  68  perusahaan.  Analisis  data  tersebut  menggunakan SPSS  Statistics  Version  29 dan Microsoft  Excel  2021 .  Berdasarkan  hasil  uji-t,  pengaruh profitability dan institutional ownership berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap firm value , sedangkan leverage berpengaruh negatif dan signifikan terhadap firm value .
Kata kunci : Profitabilitas , Leverage, Kepemilikan Institutional , Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Suatu  bisnis  memiliki  tujuan  umum  yaitu  memaksimalkan  keuntungan  dalam meningkatkan  nilai  perusahaannya.  Suatu  organisasi  perusahaan  sebaiknya  menilai kemampuannya  dalam  menciptakan  laba,  berserta  dengan  potensi  prospek,  pertumbuhan potensial,  dan  kemajuan  yang  telah  dicapai.  Arus  kas  bersih  dari  ketentuan  investasi, perkembangan  perusahaan,  dan  utang  dalam  membiayai  modal  bisnis  merupakan  salah  satu cara  yang  dapat  diperbaiki  dan  dimainkan.  Standar  dan  tujuan  telah  diimplementasikan mengharuskan perusahaan mengevaluasi kinerjanya. Contohnya industri yang terdokumentasi di Bursa Efek Indonesia adalah industri pada bidang infrastructure. Perusahaan infrastructure berfokus  pada  pembangunan  infrastruktur,  tekonologi,  informasi  dan  sarana  utilitas  lainnya dalam  penyaluran  energi  maupun  jasa  kepada  konsumen/  masyarakat  luas  Nilai  suatu perusahaan  dapat  mencerminkan  kinerja  perusahaan  dan  menunjukkan  prospek  masa  depan perusahaan tersebut. Umumnya investor menilai kinerja suatu perusahaan berdasarkan tinggi rendahnya  nilai  perusahaan  tersebut  sebelum  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan. Menurut Kurniawan et al. (2019) nilai perusahaan merupakan salah satu indikator bagaimana sebuah  pasar  modal  menilai  sebuah  perusahaan.  Nilai  perusahaan  dapat  memberikan gambaran yaitu pada penawaran dan permintaan yang tercermin pada harga saham pasar dan nilai jual sebuah perusahaan dari bisnis perusahaan yang beroperasi itu sendiri mencerminkan keadaan perusahaan tersebut (Steviana & Wijaya, 2023). Upaya manajemen dapat dilakukan pada berbagai bidang yaitu arus kas bersih dari keputusan investasi, pertumbuhan, dan utang dalam  membiayai  modal  bisnis.  Suatu  perusahaan  akan  semakin  meningkat  seiring  dengan peningkatan kinerjanya. Nilai perusahaan memiliki makna simbol yang aktratif pada persepsi berbagai  pihak  dari  informasi  tersebut.  Semakin  tinggi  pertumbuhan  profit  perusahaan, semakin  baik  prospek  masa  depan  perusahaan  tersebut  dan  semakin  tinggi  nilai  perusahaan tersebut  maka investor akan sukarela menanamkan modalnya.    Nilai perusahaan mengalami risiko  penurunanan  yang  apabila  nilai leverage -nya  lebih  tinggi  Reviani  &  Wijaya  (2019). Faktor  lainnya  yang  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  adalah  dengan  kepemilikan institusional yang dimiliki oleh perusahaan atau badan lainnya dikarenakan mempunyai satu tujuan  yang  sama.  Biasanya  institusional  tersebut  akan  menjaga  dan  mengawasi  agar  tidak mengalami hal-hal yang tidak diinginkan pada perusahaan yang diinvestasinya. Penelitian ini bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  profitabilitas,  leverage  dan  kepemilikan  institusional dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  serta  untuk  meneliti  penelitian  yang  dahulunya memiliki keterkaitan hubungan dengan variabel-variabel tersebut dari penelitian sebelumnya berikut.
Pada  sebuah  penelitian  terkait  pengaruh profitability,  leverage dan institutional ownership terhadap firm  value ,  adanya  penemuan  atas  perbedaan  populasi  yang  digunakan yaitu perusahaan infrastruktur yang terdaftar di BEI dan penelitian yang ada sebelumnya. Hal ini  melahirkan  adanya  perbedaan  kesenjangan  antara  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan sebelumnya.  Celah  ini  dapat  dimanfaatkan  oleh  peneliti  berikutnya  dan  urgensi  untuk menjawab  atas  kesenjangan  penelitian  sebelumnya  dan  populasi  yang  berbeda  atas  variabel yang sama dalam penelitian tersebut.

## TELAAH LITERATUR
Menurut  teori  sinyal,  sinyal  merupakan  isyarat  berupa  menawarkan  peran  potensial untuk investor dengan mekanisme kredibel yaitu pembagian informasi ataupun pengumuman dalam  mengambil  keputusan.  Investor  dapat  menafsirkan  dan  mengevaluasi  pengumuman tersebut  baik  informasi  positif  dan  negatif.  Menurut  teori  Modigliani-Miller  menyatakan bahwa  struktur  modal  tidak  relevan  berdasarkan  asumsi  pembatasan  tertentu  pada  nilai perusahaan yaitu berupa asimetri informasi antara manajemen dan pemegang saham (Eugene F. Brigham & Joel F. Houston, 2018)  Informasi yang dimiliki outsider akan berbeda dengan insider, sehingga menimbulkan kesenjangan informasi atas yang diperlukan.  Menurut Djeni Indrajati & Dermawan (2021) teori sinyal, investor haruslah mendapatkan informasi tentang laporan  keuangan  meelalui  manajemen.  Laporan  keuangan  yang  diterbitkan  oleh  emiten kepada  pihak  eksternal  merupakan  sinyal.  Dua  kemungkinan  tanggapan  terhadap  sinyal tersebut akan diberikan oleh pihak eksternal yang bertindak sebagai investor: sinyal tersebut ditafsirkan sebagai berita baik atau berita buruk. Bisnis akan meningkatkan nilai perusahaan dengan  mengirimkan  sinyal-sinyal  kepada  pihak  eksternal.  Teori  ini  menjelaskan  bahwa sebuah  perusahaan  harus  memberikan  kepada  outsider  berupa  laporan  keuangan  untuk menjaga hubungan baik maupun menjaga dengan pihak eksternal sendiri (Wijaya et al., 2022)

## Hubungan antara profitability terhadap firm value
Kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dari operasinya disebut sebagai profitability . Menurut Kasmir (2018), rasio profitabilitas menunjukkan kapasitas manajemen mengelola  perusahaan,  yang  terungkap  dalam  bentuk  pendapatan  atau  laba  dari  penjualan. Perusahaan  dengan  laba  yang  tinggi  akan  diterima  dengan  baik  pleh  masyarakat  dan meningkatkan  nilai  perusahaan  serta  return  bagi  investor. Firm  value yang  lebih  tinggi cenderung memiliki bisnis perusahaan yang menguntungkan.
Menurut  teori  sinyal,  tingkat  laba  yang  tinggi  menggambarkan  perusahaan  berjalan dengan  baik  serta  mampu  memperoleh  laba  yang  besar,  memberikan  sinyal  positif  kepada para  investornya.  Hal  ini  memungkinkan  perusahaan  mampu  menarik  investor  untuk berinvestasi dengan mengirimkan sinyal positif berupa keuntungan tersebut. Akibatnya, nilai perusahaan  dapat  meningkat  dan  harga  saham  dapat  naik.  Ini  menunjukkan  gagasan  bahwa bisnis yang menguntungkan cenderung menarik investor.
Profitability  memiliki  pengaruh  hasil  positif  dan  signifikan  terhadap  firm  value, menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Felix  Juan  &  Wijaya  Henryanto  (2021),  Susesti  & Wahyuningtyas  (2022)  sedangkan  penelitian  Reviani  &  Wijaya  (2019)  menunjukkan profitability memiliki hasil positif dan tidak signifikan. Namun, hasil penelitian yang Tania & Wijaya  (2021)  menunjukkan  bahwa  profitability  memiliki  dampak  negatif  dan  tidak signifikan pada firm value. Teori-teori penelitian ini dapat disusun sebagai berikut:
Ha1: Profitability berpengaruh positif dan signifikan terhadap firm value.

## Hubungan antara leverage terhadap firm value
Leverage menunjukan rasio antara modal dan utang yang dimiliki perusahaan, akibatnya dapat memberi tahu pendanaan yang dimiliki perusahaan untuk menjalankan operasionalnya Ketika  suatu  bisnis  dapat  menginvestasikan  uang  pinjaman  dan  menggunakannya  untuk proyek  yang  menguntungkan  atau  memiliki  peluang  pertumbuhan  yang  baik  bagi  bisnis, leverage dapat  meningkatkan firm value .  Van Horne et  al.  (2008)  menyatakan, “that capital structure is a mix or the proportion of company’s permanent long-term financing company as indicated  by  debt,  preferred  stock  equity,  and  common  stock”.  Reviani  &  Wijaya  (2019) mengungkapkan penggunaan utang yang besar tidak baik karena akan membuat khawatir atas penurunan  laba  akibat  dari  biaya  bunga  yang  diberikan  oleh  kreditur  tersebut.  Berdasarkan ungkapan  tersebut,  perusahaan  dengan leverage yang  tinggi  akan  menimbulkan  persepsi keuangan  perusahaan  tidak  berjalan  dengan  baik  dan  biaya  atas  utang  akan  membuat perusahaan terlikuidasi.
Leverage  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  firm  value  berdasarkan penelitian  Setyabudi  (2021)  dan  Hasanudin  et  al.  (2020)  sedangkan  penelitian  Reviani  & Wijaya (2019) leverage berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap firm value. Namun, hasil penelitian yang dilakukan oleh Susesti & Wahyuningtyas (2022) menunjukkan leverage berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  firm  value  sedangkan  Tania  &  Wijaya  (2021)
menunjukan  bahwa  leverage  memiliki  dampak  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  firm value. Berikut ini adalah rumusan hipotesis penelitian atas leverage :
Ha2: Leverage berpengaruh negatif dan signifikan terhadap firm value.

## Hubungan antara institutional ownership terhadap firm value
Pengukuran institutional  ownership dengan  membagi  saham  yang  dimiliki  oleh pemegang  saham  institusional  yaitu  saham  yang  dimiliki  oleh  badan,  perusahaan  lainnya dengan  jumlah  saham  yang  beredar.  Menurut  Pound  (1988)  mengajukan  hipotesis  terkait hubungan  antara  kepemilikan  institusional  dan  nilai  perusahaan  yaitu  pengawasan  dan kontrol  yang  efisien,  konflik  kepentingan,  dan  keselarasan  strategis.  Kepemilikan institusional yang  tinggi  memiliki  kendali  atas  manajemen  perusahaan  dan  akan  dimonitor dengan  baik  dikarenakan  mempunyai  kesatuan  yang  sama  sehingga  nilai  biaya  kepentingan pihak  akan  mengecil  (Micheal  &  Wijaya,  2024).  Teori  sinyal  ini  menjelaskan  bahwa informasi  yang  ada  akan  memberikan  sinyal  yang  dapat  menarik  untuk  memberikan  reaksi positif. Kepemilikan institusional mendorong manajemen perusahaan untuk lebih transparan sehingga  pengelolaan  perusahaan  dapat  optimal  dan  menghasilkan  laba  yang  signifikan menurut  Rahman  et  al.  (2022).  Hal  ini  sebagai  pertanda  bahwa  perusahaan  dengan  saham kepemilikan  institusional  yang  tinggi  memiliki  sinyal  yang  positif  kepada  investor  lain dimana diawasi dan dimonitor serta transparan yaitu mengurangi konflik agensi yang menjadi sinyal baik bagi investor untuk perusahaan dimiliki sahamnya (Micheal & Wijaya, 2024).
Penelitian yang dilakukan Setyabudi (2021), Setiyono & Devie (2017),  Rahman et al. (2022),  Cristofel  &  Kurniawati  (2021)  menunjukan  bahwa  institutional  ownership  memiliki hasil positif signifikan terhadap firm value. Sedangkan pada penelitian Firdausi et al. (2020) dan  Micheal  &  Wijaya  (2024)  memiliki  hasil  bahwa  institutional  ownership  berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap firm value. Namun, hasil penelitian yang dilakukan oleh Yudistira  I  Gede  Yoga  et  al.  (2021)  dan  Suparlan  (2019)  menunjukan  bahwa  institutional ownership  tidak  memiliki  dampak  signifikan  terhadap  firm  value.  Institutional  ownership berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  firm  value  menurut  penelitian    Suriawinata  & Nurmalita  (2022).  Berikut  ini  adalah  rumusan  hipotesis  penelitian  atas institutional ownership :
Ha3: Institutional Ownership berpengaruh  terhadap firm value positif dan signifikan .

## Gambar 1 Kerangka Pemikiran
Sumber: Data diolah peneliti

## METODOLOGI PENELITIAN
Perusahaan  sektor  infrastruture  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode tahun  2021  hingga  2023  merupakan  populasi  yang  diambil  dalam  penelitian  ini.  Purposive sampling merupakan metode pengambilan sampel. Jumlah seluruh sampel yang valid adalah 28 perusahaan.
Kriteria  berikut  yang  diterapkan  pada  penelitian  ini  dalam  pengambilan  sampel adalah: 1) Perusahaan sektor infrastructure yang masih go public dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia  selama  tahun  2021-2023.  2)  Perusahaan  sektor infrastructure yang  tidak melakukan  Delisting,  Enlisting  dan  Initial  Public  Offering  (IPO)  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia,  selama  periode  2021-2023.  3)  Perusahaan  sektor infrastructure yang  belum menerbitkan  laporan  keuangan  yang  berakhir  31  Desember  selama  tahun  2021-2023.  4) Perusahaan  sektor  infrastructure  yang  pelaporannya  tidak  menggunakan  kurs  Rupiah  (IDR) dalam laporan keuangan selama tahun 2021-2023. 5) Perusahaan sektor infrastructure yang mengalami kerugian dalam penyusunan laporan laba rugi dan laporan keuangan selama tahun 2021-2023.
Fokus  utama  dan  variabel  dependen  penelitian  ini  ialah Firm  Value . Price  to  book value (PBV), yakni peramater jeda harga saham per lembar perusahaan dengan nilai buku per lembar sahamnya, merupakan standar pengukuran firm value tersebut.
Dalam    penelitian  ini,  perbandingkan  laba  bersih  setelah  pajak  dengan  total  modal dalam  menentukan  Return  on  Assets  (ROA).  ROA  berfungsi  sebagai  ukuran  seberapa menguntungkan organisasi memanfaatkan ataupun mengelelola asetnya.
Pengukuran leverage diukur  dengan  membandingkan  jumlah  utang  perusahaan dengan  ekuitasnya  melalui  penggunaan Debt  to  Equity  Ratio .  Rasio  ini  digunakan  untuk menentukan proporsi perbandingan antara total utang dan ekuitas.
Pengukuran  nilai institutional  ownership dalam  penelitian  ini  ditetapkan  sebagai besarnya  pemegang  saham  dari  pihak  badan  lainnya,  semakin  besar  total  kepemilikan institutional perusahaan lain maka semakin besar Institutional Ownership tersebut. Rasio ini digunakan  untuk  penentuan  proporsi  kepemilikan  institusional  perusahaan  seberapa  banyak dibandingkan dengan keseluruhan saham yang beredar.
Tabel yang merangkum ringkasan operasional variabel di bawah ini:
Tabel 1. Variabel operasional dan pengukuran Variabel Pengukuran Skala Firm Value (Y) 𝑃𝐵𝑉 = 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑝𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑝𝑒𝑟 𝑠ℎ𝑎𝑟𝑒 Rasio Profitability (X1) ROA = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 Rasio Leverage (X2) DER = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 Rasio Institutional Ownership (X3) KI = 𝐼𝑛𝑠𝑡𝑖𝑡𝑢𝑡𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒𝑠 𝑂𝑢𝑡𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑖𝑛𝑔 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒𝑠 Rasio
Sumber: Data diolah oleh peneliti

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Statistik Deskriptif
Tabel  2  menunjukkan  keseluruhan  data  yang  digunakan  sebanyak  62  sampel.  Jumlah sampel berasal dari 24 perusahaan. Firm value (Y) ditaksir menerapkan price to book value (PBV) pada penelitian ini. Hasil pengujian di atas menunjukkan bahwa nilai rata-rata (mean) nilai  perusahaan  (Y)  adalah  1,0632.  Nilai  tertinggi  atas firm  value (Y)  ialah  1,62  yang diperoleh pada tahun 2021 dari Perusahaan Telkom Indonesia (Persero) Tbk (TLKM). Nilai minimum atas firm  value (Y)  adalah  sebesar  0,50  didapati  pada  tahun  2023  oleh  PP  Presisi Tbk.  (PPRE).  Nilai firm  value (Y)  memiliki  standar  deviasi  sebesar  0,26397.  Nilai  standar deviasi  lebih  kecil  dibandingkan  nilai mean (rata-rata)  mengisyaratkan  data  variabel  terikat kurang bervariasi dan bersifat homogen. Berdasarkan tabel 2, variabel profitability (X1) yaitu yang  ditaksirkan  memakai  rumus return  on  assets (ROA).  Hitungan  pengujian  tersebut
profitability (X1) memiliki nilai rerata 0,2054. Nilai maksimum profitability (X1) ialah 0,47 yang  diperoleh  pada  tahun  2022  oleh  perusahaan  Cardig  Aero  Services  Tbk.  (CASS).  Nilai terendah  dari profitability (X1)  yakni  sebesar  0,02  yang  diperoleh  tahun  2023  oleh perusahaan  LCK  Global  Kedaton  Tbk  (LCKM). Profitability (X1)  memiliki  nilai  standar deviasi sebesar 0,09930. Variabel independen kedua (X2) yakni leverage yang dihitung dan diaplikasikan debt  to  equity  ratio (DER).  Berlandaskan  hasil  pemeriksaan  tabel, leverage (X2)  memegang  nilai  rerata  0,9840.  Nilai  maksimum  dari leverage (X2)  ialah  1,88  yang diperoleh  tahun  2022  oleh  perusahaan  Adhi  Karya  (Persero)  Tbk  (ADHI).  Nilai  terbawah leverage (X2)  sebesar  0,20  yang  diperoleh  tahun  2023  oleh  LCK  Global  Kedaton  Tbk (LCKM). Leverage (X2) memiliki nilai standar deviasi  yakni 0,42393. Variabel independen ketiga  (X3)  yaitu institutional  ownership yang  dinilai  menaplikasikan  proporsi  kepemilikan institusional  perusahaan  seberapa  banyak  dibandingkan  dengan  keseluruhan  saham  yang beredar.  Atas  hasil  pengujian, institutional  ownership (X3)  memiliki  nilai  rata-rata  ( mean ) 0,8414. Nilai maksimum dari institutional ownership (X3) ialah sebesar 0,97 yang diperoleh dari  perusahaan  Visi  Telekomunikasi  Infrastruktur  Tbk  (GOLD)  pada  tahun  2022.  Nilai minimum institutional  ownership (X3)  adalah  sebesar  27,37  diperoleh  oleh  Bukaka  Teknik Utama  Tbk  (BUKK)  pada  tahun  2022. Institutional  ownership (X3)  nilai  standar  deviasi sebesar 0,08236. Angka standard deviation yang lebih kecil dengan nilai rerata menandakan data yang dipakai semua variabel bebas bersifat homogen atau kurang bervariasi (seragam).
Tabel 2. Hasil Uji Statistik Deskriptif
Sumber: Data dianalis peneliti dengan program SPSS Statistics Version 29

## Uji Multikolinearitas
Dengan  nilai tolerance sebesar  0,937  dan  nilai  VIF  sebesar  1,067  variabel profitability (X1). Variabel  kedua leverage (X2)  didapati  nilai tolerance sebesar  0,831  dan nilai  VIF  sebesar  1,203.  Variabel  ketiga institutional  ownership (X3)  mempunyai  nilai nominal tolerance sebesar  0,883  dan  nilai  VIF  sebesar  1,133.  Variabel  memgang  nilai
tolerance lebih  dari  0,1  dan  nilai  VIF  lebih  kecil  dari  10  menunjukkan  bahwa  gejala multikolinearitas  tidak  ditemukan  pada  setiap  variabel  bebas  (independen)  yang  digunakan. Akibatnya, setiap variabel dapat dipakai untuk uji regresi linier berganda.
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas Sumber: Data dianalis peneliti dengan program SPSS Statistics Version 29

## Uji Autokorelasi
Tiga  variabel  independen  (k=3)  dengan  total  sampel  yang  digunakan  sebanyak  62 data  (n  =  62)  membentuk  keseluruhan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini.  Nilai batas  atas  d(U)  diketahui  sebesar  1,6918.  Maka  nilai  4  –  1,6918  (4-d(U))  adalah  sebesar 2,3082.  Tabel  4  menampilkan  nilai  statistik  Durbin-Watson,  yaitu  2,136.  Berlandaskan informasi  tabel  4  dapat  diambil  disimpulkan  1,6918  <  2,136  <  2,3082  adalah  sesuai  premis Durbin  Watson  DU  <  DW  <  4-DU.  Temuan  ini  menunjukkan  tidak  ada  masalah  dengan autokorelasi antara variabel bebas atas penelitian ini.

## Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi
Sumber: Data dianalis peneliti dengan program SPSS Statistics Version 29

## Uji Heterokesdasitas
Beralaskan  tabel  5  terjadi  bahwa  nilai significance dari profitability (X1)  sebesar 0,203. Leverage (X2)  dengan  nilai  signfikansi  0,518. Institutional  ownership (X3) menyandang  nilai  signifikansi  0,602.  Hitungan  uji  heteroskedastisitas  menyatakan  tiada variabel  yang  bernilai  signifikan  lebih  kecil  dari  0,05  atau  5%,  dikonklusikan  bahwa  tiada masalah heteroskedastisitas.

## Tabel 5. Hasil Uji Heterokesdastisitas
Sumber: Data dianalis peneliti dengan program SPSS Statistics Version 29

## Uji Regresi Linear Berganda
Persamaan regresi atas penelitian ini dinyatakan sebagai berikut, dengan pertimbangan hasil uji regresi linier berganda yang ditunjukkan pada tabel di atas:
Y = 995 + 0,613 (X1) - 0,191 (X2) + 0,155 (X3) + E
Berlandaskan persamaan model regresi  ini, diketahui bahwa nilai perusahaan (Y) adalah variabel  terikat (dependen) dengan nilai  konstanta positif sebesar 995. Nilai perusahaan (Y) adalah  995  satuan  jika  profitability  (X1),  leverage  (X2),  dan  kepemilikan  institusional  (X3) masing-masing  sama  nol.  Untuk  profitability  (X1),  nilai  koefisien  positif  sejumlah  0,613, diartikan  bahwa  setiap  penaikkan  satu  satuan  profitability  (X1)  akan  menambahkan  nilai perusahaan  (Y)  sebesar  0,613  dengan  X1  dan  X2  sebesar  nol,  begitu  juga  sebaliknya.  Nilai koefisien negatif sebesar -0,191 untuk leverage (X2), yang bermakna setiap pertambahan satu satuan leverage (X2) akan mengurangi firm value (Y) sebanyak 0,191 satuan, dengan dugaan profitability (X1)  dan institutional  ownerships (X3)  dianggap  memiliki  nilai  konstan. Sebaliknya,  jika  leverage  (X2)  dikurangi  satu  satuan,  nilai  perusahaan  (Y)  akan  meningkat yakni 0,191 satuan. Nilai koefisien positif sebesar 0,155 untuk institutional ownerships (X3) dengan  penambahan  satu  satuan  X3  mengakibatkan firm  value bertambah  0,191  asumsi  X1 dan X2 sebesar nol, begitupun sebaliknya.
Tabel 6 Hasil Uji Regresi Linear Berganda Sumber: Data dianalis peneliti dengan program SPSS Statistics Version 29

## Uji Koefisien Determinasi
Hasil pada tabel 7 menunjukan nilai adjusted R square sebesar 15,5% atau 0,155, hal ini menunjukan  bahwa  variabel  profitability  (X1),  leverage  (X2),  dan  institutional  ownerships (X3)  menyumbang  sebesar  15,5%  terhadap  variabel  firm  value  (Y).  Sementara  sisanya merupakan aspek lain di luar dari variabel yang diteliti dipengaruhi sebesar 84,5%.
Tabel 7 Hasil Uji Koefisien Determinasi
Sumber: Data dianalis peneliti dengan program SPSS Statistics Version 29

## Uji F
Nilai signifikansi sebesar 0,005 ditentukan pada uji F pada tabel 8. Dapat disimpulkan bahwa Ho ditolak dan Ha diterima karena nilai significance kurang dari 0,05. Model regresi yang  dipakai  penelitian  ini  tepat  dan  variabel  bebas  yaitu profitability (X1), leverage (X2), institutional  ownerships (X3)  terhadap firm  value (Y)  secara  bersamaan  berpengaruh signifikan.
Tabel 8. Hasil Uji F
Sumber: Data dianalis peneliti dengan program SPSS Statistics Version 29

## Uji t
Berlandaskan  hasil  uji  t  pada  tabel  9,  disimpulkan  bahwa  dampak  variabel  independen yaitu profitability (X1), leverage (X2),  dan institutional  ownerships (X3)  atas  variabel dependen firm value (Y) dengan rumus hipotesis sebagai berikut:
Dari  hasil  tabel  9  memiliki  nilai significance lebih  besar  dari  0,05  pada  variabel profitability (X1) yaitu sebesar 0,063. Maka dapat ditarik kesimpulan bahwa  firm value (Y) tidak  berdampak  secara  signifikan  oleh profitability (X1).  Nilai  unstandardized  coefficients pada  variabel  profitability  (X1)  adalah  sebesar  0,613  bermakna  profitability  (X1) berpengaruh  atas  firm  value  (Y)  secara  positif  dan  tidak  signifikan,  yang  berarti  penolakan Ha1.
Dari hasil tabel 9 memiliki nilai significance lebih kecil dari 0,05 pada variabel leverage (X2)  yaitu  sebesar  0,021.  Maka  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa firm  value (Y)  terdampak signifikan oleh leverage (X2). Nilai unstandardized coefficients pada variabel leverage (X2) adalah sebesar -0,191 bermakna leverage (X2) berpengaruh atas f irm value (Y) secara negatif dan signifikan, yang berarti Ha2 diterima.
Dari  hasil  tabel  9  memiliki  nilai significance lebih  besar  dari  0,05  pada  variabel institutional ownerships (X3) yaitu sebesar 0,700. Maka dapat ditarik kesimpulan bahwa firm value (Y)  tidak  terpengaruh  secara  signifikan institutional  ownerships (X3).  Nilai unstandardized  coefficients  pada  institutional  ownerships  (X3)  adalah  sebesar  0,155 bermakna institutional  ownerships (X3)  berpengaruh  terhadap  firm  value  (Y)  secara  positif dan tidak signifikan, yang berarti Ha3 ditolak.
Tabel 9. Hasil Uji T
Sumber: Data dianalis peneliti dengan program SPSS Statistics Version 29
Hasil  penelitian  menandakan  bahwa  baik  variabel  independen  maupun  dependen menggenapi kondisi uji asumsi klasik seperti normalitas, multikolinieritas, heteroskedastisitas, dan  autokorelasi.  Akibatnya,  uji  regresi  linear  berganda,  uji  koefisien  determinasi  ( adjusted R2 ), uji F, dan uji t dapat digunakan untuk melanjutkan penyelidikan ini.
Hasil  uji  F  mengungkapkan  nilai  signifikan  sebesar  0,005  dirangkum  bahwa  Ho  ditolak dan Ha diterima. Ini menunjukkan bahwa model regresi dipakai dalam penelitian ini memadai dan  secara  bersamaan  berpengaruh  terhadap firm  value .  Selain  itu,  hasil  uji  t,  maka menyatakan bahwa Profitability (X1) berpengaruh positif dan signifikan terhadap firm value
(Y)  penelitian  ini  serupa  pada  penelitian  Reviani  &  Wijaya  (2019). Leverage (X2) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap firm value (Y), hasil ini serupa dengan penelitian Susesti & Wahyuningtyas (2022). Institutional ownership (X3) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap firm value (Y), hasil ini sejalan dengan penelitian Firdausi et al. (2020).
Hasil profitability yang menunjukkan pengaruh positif merupakan pemberian sinyal yang tepat  kepada  investor  yaitu  dengan  profitabilitas  yang  tinggi  maka  investor  melihat  bahwa firm  value tesebut  akan  meningkat  begitupun  sebaliknya  profitabilitas  yang  rendah menunjukkan firm  value yang  rendah.  Investor  akan  melihat  hasil  ( return )  yang  besar  dari hasil  investasi  dari  perusahaan  tersebut  dan  memungkinkan  mendapatkan  dividen  ataupun keberlangsungan  usaha  yang  cukup  jauh.    Hasil leverage menandakan  pengaruh  negatif dimana  pemberian  sinyal  kepada  investor  menunjukkan  dengan  utang  yang  tinggi  akan menurunkan firm value begitupun juga sebaliknya. Investor memandang semakin banyaknya utang  berarti  perusahaan  tersebut  tidak  mengelola  keuangan  dengan  baik  dan  biaya  utang yang  tinggi  yang  akan  menurunkan  profit  perusahaan.  Hasil institutional  ownership menunjukkan  pengaruh  positif  yang  memberikan  sinyal  kepada  investor  yaitu  dengan kepemilikan  institusional  perusahaan  yang  tinggi  maka  investor  akan  melihat  bahwa firm value akan  meningkat  dan  begitupun  sebaliknya  dikarenakan  pengawasan  yang  teliti  dan transparansi yang diberikan oleh perusahaan tersebut.

## SIMPULAN

## Kesimpulan
Penelitian  ini  berniat  untuk  memahami  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel dependen  berdasarkan  teori  dan  penelitian  sebelumnya.  Variabel  independen  (Y)  yakni firm value ,  sedangkan  profitability  (X1),  leverage  (X2),  dan  institutional  ownership  (X3)  yakni variabel  dependen  pada  studi  ini.  Subyek  penelitian  ini  berupa  perusahaan  yang  tercatat  di BEI bergerak di sektor infrastructure pada periode 2021-2023. Pengambilan sampel dilakukan dengan  teknik  purposive  sampling  dan  sumber  data  berupa  laporan  keuangan  tahunan  yang diakses  melalui  situs  web  resmi  BEI,  idx.co.id. Profitability (X1)  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap firm value (Y). Pembahasan studi ini serupa penelitian Reviani & Wijaya (2019). Leverage (X2)  berpengaruh  terhadap firm  value (Y)  secara  negatif  dan  signifikan. Keadaan  ini  searah  dengan  penelitian  Susesti  &  Wahyuningtyas  (2022). Institutional ownership (X3) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap firm value (Y). Perihal ini searah penelitian Firdausi et al. (2020) yang menyatakan institutional ownership. Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan dan konklusi yang diambil, penelitian ini erat kaitannya
dengan keterbatasan dan kelemahan sehingga perlu diperluas dan ditingkatkan lebih lanjut.

## Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  dan  kesimpulan  yang  diambil, penelitian ini erat kaitannya dengan keterbatasan, kelemahan, dan kekurangan sehingga perlu dikembangkan  dan  ditingkatkan  lebih  lanjut.  Keterbatasan  yang  pertama  adalah  sampel penelitian  hanya  mencakup  periode  tahun  2021  hingga  2023,  sehingga  penelitian  cuma berfokus  pada  3  tahun  saja  dan  kurangnya  waktu.  Keterbatasan  yang  kedua  ialah  penelitian ini cuma memakai beberapa variabel independen yaitu profitability (X1), leverage (X2), dan institutional ownership (X3) untuk variabel dependen firm value (Y). Beberapa rekomendasi sebaiknya  dilakukan  penulis  berharap  dapat  membantu  peneliti  selanjutnya,  mengingat keterbatasan penelitian ini yaitu hanya tiga periode waktu 2021–2023 dan keterbatasan waktu yang  dibahas  dalam  penelitian  ini.  Oleh  karena  itu,  diharapkan  pada  penelitian  selanjutnya menggunakan  periode  penelitian  yang  lebih  lama  untuk  mendapatkan  data  dengan  lebih lengkap dan mendapati konsistensi pengaruh variabel independen terhadap nilai perusahaan. Diharapkan bagi para peneliti selanjutnya dapat mengeksplorasi lebih jauh nilai perusahaan. Peneliti diharapkan dapat melakukan penelitian dengan variasi lebih luas dan jumlah variabel independen yang lebih banyak untuk memperoleh pemahaman yang lebih mendalam. Hal ini juga memberikan wawasan seberapa besar pengaruh variabel lain terhadap nilai perusahaan. Penelitian  dapat  dilakukan  pada  sektor  lainnya  yang  terdaftar  di  BEI,  seperti  perbankan, pertambangan, real estate dan sektor lainnya

## DAFTAR PUSTAKA
Cristofel, C., & Kurniawati, K. (2021). PENGARUH ENTERPRISE RISK MANAGEMENT, CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILTY DAN
KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN. Jurnal Akuntansi Bisnis , 14 (1). https://doi.org/10.30813/jab.v14i1.2468
Djeni Indrajati, M. F., & Dermawan, E. S. (2021). The Relation of Capitalized or Expensed of Intangible Expenditures to Firm Value .
Eugene F. Brigham, & Joel F. Houston. (2018). Fundamentals of Financial Management (15th ed.). Cengange Learning.
Felix Juan, & Wijaya Henryanto. (2021). FAKTOR-FAKTOR YANG
MEMPENGARUHI FIRM VALUE. Jurnal Multiparadigma Akuntansi , III (4), 1612–1620.
Firdausi, R., Purwandari, D., Akuntansi, P., Ekonomi, F., Bisnis, D., Buana, U., & Karawang, P. (2020). PENGARUH KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, KEPEMILIKAN PUBLIK DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (STUDI EMPIRIS PADA PERSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BEI 2016-2018). Jurnal Mahasiswa Manajemen Dan Akuntansi , 1 (4), 19–30. www.idx.co.id
Hasanudin, Nurwulandari, A., Adnyana, I. M., & Loviana, N. (2020). The effect of ownership and financial performance on firvalue of oil and gas mining companies in Indonesia. International Journal of Energy Economics and Policy , 10 (5), 103– 109. https://doi.org/10.32479/ijeep.9567
Kasmir. (2018). Analisis Laporan Keuangan. (1st ed., Vol. 11). Raja Grafindo Persada.
Kurniawan K., Bangun N., Wijaya H., & Rahardjo T. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur Modal, dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. STATERA: Jurnanl Akuntansi Dan Keuangan , 1 (1), 1–15.
Micheal, & Wijaya Henryanto. (2024). FAKTOR YANG MEMENGARUHI NILAI
PERUSAHAAN DENGAN MEDIASI KINERJA PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN PROPERTI. Jurnal Bina Akuntansi , 11 (1), 1–17.
Pound J. (1988). Proxy contests and the efficiency of shareholder oversight. Journal of Financial Economics , 20 , 237–265.
Rahman, A., Arjang, A., Iriani, N., & Hanadelansa. (2022). Public Ownership and Institutional Ownership on Firm Value Through Financial Performance. Atestasi : Jurnal Ilmiah Akuntansi , 5 (2), 409–425. https://doi.org/10.57178/atestasi.v5i2.347
Reviani Monica Melvi, & Wijaya Henryanto. (2019). Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI . Jurnal Multiparadigma Akuntansi , I (3), 778–787.
Setyabudi, T. (2021). The Effect of Institutional Ownership, Leverage, and Profitability on Firm Value with Dividend Policy as an Intervening Variable. Journal of Business and Management Review , 2 (7), 457–469. https://doi.org/10.47153/jbmr27.1632021
Steviana, E., & Wijaya, D. H. (2023). Steviana dan Wijaya : Faktor-Faktor yang Memengaruhi Nilai Perusahaan ... Jurnal Multiparadigma Akuntansi FAKTOR- FAKTOR YANG MEMENGARUHI NILAI PERUSAHAAN DENGAN KINERJA PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL MEDIASI (Issue 1).
Suparlan. (2019). Analisis Pengaruh Kepemilikan Institusional Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Proporsi Dewan Komisaris Independen Sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-
2015). Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Syariah (ALIANSI) , 2 (1), 48–65.
Suriawinata, I. S., & Nurmalita, D. M. (2022). OWNERSHIP STRUCTURE, FIRM VALUE AND THE MODERATING EFFECTS OF FIRM SIZE: EMPIRICAL EVIDENCE FROM INDONESIAN CONSUMER GOODS INDUSTRY. Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan , 24 (1), 91–104. https://doi.org/10.9744/jmk.24.1.91-104
Susesti, D. A., & Wahyuningtyas, E. T. (2022). PENGARUH PROFITABILITAS,
LEVERAGE, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN LQ45 PADA BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2018-2020) .
Tania Delvinia Regina, & Wijaya Henryanto. (2021). PENGARUH PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY PEMODERASI . 1131–1140.
Van Horne, Wachowicz, J. M., & J.C. (2008). Fundamentals of Financial Management (13th ed.). rentice Hall.
Wijaya, H., Andy, A., Febriyanti, L., Cahyadi, H., & Nugraha, A. (2022). Factors Affecting Firm Value in Indonesia’s Manufacturing Firms .
Yudistira I Gede Yoga, Mendra Ni Putu Yuria, & Saitri Putu Wenny. (2021).
PENGARUH PERTUMBUHAN ASET, PROFITABILITAS, KEPEMILIKAN
INSTITUSIONAL, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN. Karya Riset Mahasiswa Akuntansi , 1 (1).