## THE EFFECT OF FIRM SIZE, ASSET GROWTH, DER AND CURRENT RATIO ON DIVIDEND PAYOUT RATIO
Murni Auliana 1 , Widya Febryari Anita 2 1&2 Universitas Singaperbangsa Karawang Email: aaawuulll21@gmail.com

## ABSTRACT
The purpose of this research is to find out the influence of Firm Size, Asset Growth, DER and Current Ratio on the Dividend Payout Ratio.The population chosen is the consumer goods industry sector companies listed on the Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  during  2020-2022.  The  determination  of  the  sample  through  the  purposive sampling  method  obtained as many as 18 consumer goods industry sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during 2020-2022 with a total of 54 observational data. Multiple linear regression analysis was used as a data analysis method through SPSS version 26. The results of this study proved that firm size and DER had no effect on the dividend payout ratio, asset growth had a negative effect on the dividend payout ratio and the current ratio had a positive effect on the dividend payout ratio.
Keywords : Firm Size; Asset Growth; DER; Current Ratio; Dividend Payout Ratio

## PENGARUH FIRM SIZE, ASSET GROWTH, DER DAN CURRENT RATIO TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO

## ABSTRAK
Tujuan dijalankannya penelitian ini guna menemukan pengaruh Firm Size, Asset Growth, DER dan Current Ratio terhadap Dividend Payout Ratio . Populasi yang dipilih yaitu perusahaan sektor industri barang konsumsi yang sudah  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  tahun  2020-2022. Adapun  penentuan  sampel  melalui metode purposive  sampling yang  didapatkan  sebanyak  18  perusahaan  sektor  industri  barang  konsumsi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2020-2022 dengan total data observasi sebanyak 54 data. Analisis regresi linear berganda digunakan sebagai metode analisis data melalui SPSS versi 26. Hasil penelitian membuktikan  bahwa firm  size dan  DER  tidak  berpengaruh  terhadap dividend  payout  ratio , asset  growth berpengaruh  negatif  terhadap dividend  payout  ratio dan current  ratio berpengaruh  positif  terhadap dividend payout ratio .
Kata Kunci : Firm Size; Asset Growth; DER; Current Ratio; Dividend Payout Ratio
Pengaruh Firm Size , Asset Growth , DER, dan Current Ratio terhadap Dividend Payout Ratio (Murni Auliana dan Widya Febryari Anita)

## PENDAHULUAN
Dividen dapat  diartikan sebagai pemberian dana kepada investor yang  bersumber  dari  keuntungan bisnis yang didapat perusahaan (Nurlatifah, 2021). Umumnya, dividen terbagi atas dividen tunai dan dividen saham. Ketika investor  hendak  berinvestasi  di  suatu  perusahaan,  maka  tujuan  utamanya  yaitu  untuk  menerima  dividen  yang dibagikan. Para investor biasanya menginginkan agar dividen yang dibagikan tinggi karena dapat meningkatkan kepercayaan investor saat menanamkan dananya di sebuah perusahaan. Namun, pihak manajemen tidak menyukai pembagian dividen yang tinggi karena dapat meminimalisir utilitas manajemen akibat semakin sedikitnya dana yang menjadi ruang lingkupnya.
Pembagian dividen perusahaan bergantung kepada laba yang didapatkan dari perusahaan tersebut. Ketika laba yang didapatkan semakin meningkat nilainya, maka dividennya pun akan semakin besar. Sedangkan, jika laba yang didapatkan semakin menurun nilainya, maka dividennya pun akan semakin kecil. Dalam pembagian dividen tentunya  dibutuhkan  kebijakan  dividen  dalam  menentukan  nominal  yang  akan  dibayarkan.  Kebijakan  dividen adalah suatu ketetapan guna memperhitungkan besaran nominal pembagian dividen untuk investor (Azizah et al., 2020). Kebijakan ini dihitung melalui Dividend Payout  Ratio (DPR).  Menurut Sari &  Suryantini (2019), DPR yaitu persentase dividen kas dari laba yang nantinya dibagikan ke investor. Dengan adanya DPR dapat dijadikan sebagai bahan penilaian perusahaan ketika hendak membagikan dividen.
Saat  ini, sektor manufaktur yang  memiliki  pengaruh signifikan di pasar modal masih  didominasi  oleh industri barang konsumsi. Hal tersebut menyebabkan investor tetap menyalurkan dananya ke perusahaan karena dinilai sebagai sektor yang berkembang dengan saham emiten yang terus mengalami kenaikan setiap tahunnya. Selain itu, sektor ini mempunyai barang/produk yang selalu dibutuhkan pada kehidupan sehari-hari sehingga dapat memberikan keuntungan bagi kondisi perekonomian Indonesia. Sektor ini memiliki lima sub sektor yang terdiri dari tobacco manufactures, food and beverages, cosmetics and household, pharmaceuticals, houseware dan other .
Tabel 1. Data DPR Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi di BEI Tahun 2020-2022
Tahun Kode Nama Perusahaan 2020 2021 2022 BUDI PT. Budi Starch & Sweetener, Tbk 0,40 0,29 0,39 DLTA PT. Delta Djakarta, Tbk 2,53 1,06 1,04 DVLA PT. Darya-Varia Laboratoria, Tbk 0,74 0,86 0,87 GOOD PT. Garudafood Putra Putri Jaya, Tbk 0,84 0,27 0,42 HOKI PT. Buyung Poetra Sembada, Tbk 0,75 0,82 0,11 ICBP PT. Indofood CBP Sukses Makmur, Tbk 0,34 0,32 0,44 INDF PT. Indofood Sukses Makmur, Tbk 0,28 0,22 0,27 KLBF PT. Kalbe Farma, Tbk 0,44 0,41 0,48 MERK PT. Merck, Tbk 0,81 0,42 0,60 MYOR PT. Mayora Indah, Tbk 0,32 0,96 0,24 PEHA PT. Phapros, Tbk 1,47 1,72 0,24 ROTI PT. Nippon Indosari Corpindo, Tbk 0,89 1,05 0,80 SIDO PT. Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul, Tbk 0,83 0,81 0,98 SKLT PT. Sekar Laut, Tbk 0,22 0,11 0,40 SOHO PT. Soho Global Health, Tbk 0,08 0,54 0,42 TSPC PT. Tempo Scan Pacific, Tbk 0,27 0,41 0,33 VICI PT. Victoria Care Indonesia, Tbk 0,17 0,32 0,48 WIIM PT. Wismilak Inti Makmur, Tbk 0,27 0,24 0,18 Rata-Rata 0,65 0,60 0,48

## Sumber: Data Olahan
Dari Tabel 1, dapat dilihat bahwa DPR mengalami pergerakan yang berfluktuasi dan semakin menurun di setiap tahunnya. Hal ini mengindikasikan walaupun prospek sektor industri barang konsumsi yang menjanjikan kedepannya,  namun  masih  ada  kesenjangan  di  perusahaan  yang  membagikan  dividen  dengan  jumlah  kecil walaupun laba yang diperoleh meningkat. Contohnya, pada tahun 2022, PT Mayora Indah, Tbk memperoleh laba bersih sebesar Rp 1.970.064.538 lebih besar dari tahun 2021 yaitu sebesar Rp 1.211.052.647. Sementara, dividen yang  dibagikan  sebesar  Rp  469.532.694  lebih  kecil  dari  tahun  2021  yaitu  sebesar  Rp  1.162.652.385.  Dengan demikian, DPR tahun 2022 yaitu 0,24 lebih rendah dari tahun 2021 yaitu 0,96. Kondisi ini bertentangan dengan teori  dari  kebijakan  dividen  sebelumnya,  yang  menyatakan  investor  akan  mendapat  lebih  banyak  dividen  jika perusahaan menghasilkan lebih banyak laba.
Dividend  payout  ratio diduga  terpengaruhi  dari  beberapa  variabel  seperti firm  size yang  merupakan penilaian  terkait  besarnya  total  aset  pada  perusahaan.  Semakin  besarnya  variabel firm  size ,  perusahaan  pun
semakin  mudah  ketika  hendak  menggunakan  aset  untuk  kegiatan  operasionalnya.  Perusahaan  besar  dianggap memiliki  peluang  besar  saat  masuk  ke  dalam  pasar  modal  daripada  perusahaan  kecil  sehingga  kesempatan membagikan dividen pun lebih besar pula.  Penelitian Hermanto & Fitriati (2022), Ginanjar (2022) serta Febrianti & Zulvia (2020) membuktikan adanya pengaruh secara positif dengan hadirnya firm size kepada dividend payout ratio . Asset growth merupakan besarnya peningkatan jumlah aktiva di setiap tahunnya. Semakin besar nilai asset growth , maka perusahaan memeperoleh hasil operasional yang semakin besar. Perusahaan yang memiliki asset growth besar  lebih  memilih  untuk  berinvestasi  dibandingkan  membagikan  dividen  kepada  investor.  Penelitian Fatiyah & Purwaningsih (2022), Veronika & Munandar (2022), Tamsil & Esra (2020)  serta Lestari & Pangestuti (2022) membuktikan kalau adanya pengaruh secara negatif dengan hadirnya asset growth kepada dividend payout ratio .
DER  menjadi ukuran  guna menilai banyaknya hutang terhadap  tingkat  ekuitasnya. Semakin  besarnya nilai DER, akan semakin besarnya modal pinjaman dalam memperoleh laba perusahaan. Tingginya tingkat hutang akan mengakibatkan rendahnya dividen yang dibayarkan kepada investor. Penelitian Budiman & Angela (2022), Wahyuni et al. (2020),  Ginting (2018) serta Firdaus & Handayani (2019) membuktikan kalau adanya pengaruh secara  negatif  dengan  hadirnya  DER  kepada  tingkat dividend  payout  ratio .  Sementara ,  current  ratio sebagai ukuran  guna  menilai  besarnya  kesanggupan  perusahaan  saat  memenuhi  hutang  lancar  melalui  aset  lancarnya. Semakin besarnya nilai current ratio , maka semakin besarnya kesanggupan dalam menyelesaikan utang lancarnya yang membuat semakin besar pembayaran dividen. Penelitian Oktavia & Wahidahwati (2022), Fadila & Sunartiyo (2022) serta Istimawani (2022) yang membuktikan kalau adanya pengaruh secara positif dengan hadirnya current ratio kepada dividend payout ratio .
Dengan adanya pemaparan fenomena sebelumnya, penelitian ini terfokus mengenai adanya pengaruh dari firm size, asset growth, DER dan current ratio terhadap dividend payout ratio di perusahaan sektor industri barang konsumsi yang sudah terdaftar di BEI pada tahun 2020-2022.

## TINJAUAN PUSTAKA
Firm Size Firm size yaitu gambaran mengenai besarnya total aktiva pada suatu perusahaan (Armereo & Rahayu, 2019). Firm size dinilai dapat berpengaruh terhadap keputusan penanaman dana atau investasi oleh pemegang saham, karena besaran  nilainya  juga  berpengaruh  terhadap  besarnya  pembayaran  dividen.  Perusahaan  yang  sudah go  public dianggap dapat selalu membayar dividen dengan jumlah banyak daripada perusahaan baru merintis. Selain itu, nilai firm size yang besar membuat perusahaan memiliki keuntungan yang stabil dan mempunyai akses cepat ke dalam pasar modal sehingga memiliki peluang membagikan dividen kepada investor.

## Asset Growth
Asset growth adalah besarnya pertumbuhan aset di setiap tahunnya yang dimanfaatkan dalam kegiatan operasional suatu  perusahaan.  Dengan  meningkatnya  aset,  diharapkan  memberikan  hasil  operasi  yang  lebih  besar  bagi perusahaan  dan  akan  meningkatkan  kepercayaan  bagi  pihak  eksternal  terhadap  perusahaan  tersebut.  Namun, peningkatan asset  growth yang  cepat  ini  akan  berdampak  pada  tingginya  jumlah  pendanaan  pada tahun-tahun berikutnya. Menurut Nuraini et al. (2020), pertumbuhan bagi perusahaan selalu diinginkan oleh setiap perusahaan, namun  perusahaan  menginginkan  untuk  membagikan  dividen  di  setiap  tahunnya.  Perusahaan  dalam  tingkat pertumbuhan  biasanya  akan  memutuskan  untuk  mempertahankan  keuntungan  mereka  daripada  membagikan dividen.

## Debt to Equity Ratio (DER)
DER  yaitu  gambaran  guna  memperlihatkan  besarnya  total  modal  ketika  membiayai  total  hutang  perusahaan. Menurut Nugraha et al. (2021), debt to equity ratio berguna dalam melihat per nominal rupiah dari modal yang dipakai  sebagai  jaminan  utang.  DER  yang  besar  mengindikasikan  kalau  perusahaan  mempunyai  utang  yang banyak kepada pihak kreditur sehingga akan menurunkan pendapatan perusahaan. Dengan meningkatnya utang perusahaan juga akan memberikan pengaruh terkait besar kecilnya pembagian dividen ke investor. Oleh karena itu, perusahaan akan memutuskan untuk menggunakan dananya sebagai pembayaran utang daripada membayar dividen ke investor.

## Current Ratio
Current  Ratio diartikan  sebagai  nilai  yang  dipakai  untuk  melihat  kesanggupan  perusahaan  menggunakan  aset lancarnya untuk membiayai utang lancarnya (Deitiana et al., 2020). Pada dasarnya, perusahaan membutuhkan dana untuk  melakukan  kegiatan  operasional,  membiayai  utang  dan  membayar  dividen  ke  pemegang  saham.  Nilai current ratio yang semakin besar mengindikasikan kalau utang lancar yang ada dapat dilunasi dalam jangka waktu yang  ditetapkan.  Selain  itu,  tingginya  rasio  ini  juga  membuat  tingginya  tingkat  kepercayaan  investor  dalam berinvestasi  di  perusahaan  tersebut.  Dengan  tingkat  likuiditas  yang  baik,  perusahaan  dianggap  efektif  dalam melakukan pembagian dividen, sehingga investor mendapatkan besarnya jumlah dividen.
Pengaruh Firm Size , Asset Growth , DER, dan Current Ratio terhadap Dividend Payout Ratio (Murni Auliana dan Widya Febryari Anita)

## Dividend Payout Ratio
DPR  diartikan  sebagai  sejumlah  nilai  dari  keuntungan  perusahaan  yang  nantinya  diberikan  ke  investor  dalam wujud dividen kas (Wahyuni & Hafiz, 2018). Persentase dividen ini didasarkan pada hasil perbandingan terkait nominal  dividen per saham  dengan nominal  laba per sahamnya. Biasanya pembagian dividen bervariasi  setiap tahunnya dan bergantung pada keuntungan perusahaan. Dividen hanya akan diterima investor jika dewan direksi telah menganggap hal tersebut layak bagi suatu perusahaan dalam mengumumkan pembagian dividennya. Dengan demikian, persentase ini dapat dimanfaatkan oleh perusahaan dalam menetapkan kebijakan dividen yang nantinya menguntungkan perusahaan.

## Pengembangan Hipotesis
Pengaruh Firm Size (X 1 ) terhadap Dividend Payout Ratio (Y)
Untuk menentukan nominal pembagian dividen oleh perusahaan dari total aset yang tersedia dapat dilihat melalui firm  size .  Ketika  nilai firm  size semakin  besar,  perusahaan  akan  mendapat  keuntungan  yang  semakin  besar sehingga berdampak pada dividen yang dibayar ke investor semakin besar jumlahnya. Hal  ini didukung oleh penelitian Hermanto & Fitriati (2022), Ginanjar (2022) serta Febrianti & Zulvia (2020) yang membuktikan kalau firm  size mempunyai  pengaruh  positif  terhadap dividend  payout  ratio .  Namun,  dari  penelitian Aprilia  et  al. (2022), Miswanto et al. (2022) serta Hariyani & Kurnia (2023) mempunyai hasil berbeda yang membuktikan kalau firm size tidak mempunyai pengaruh terhadap dividend payout ratio . H 1 : Firm size berpengaruh positif terhadap dividend payout ratio.
Pengaruh Asset Growth (X 2 ) terhadap Dividend Payout Ratio (Y)
Dalam menghitung pertumbuhan aset suatu perusahaan guna menopang kebutuhan operasionalnnya dapat dilihat melalui asset growth . Semakin besar tingkat asset growth , maka perusahaan membutuhkan lebih banyak dana karena perusahaan sedang di tahap ekspansi sehingga dividen yang dibayar ke investor menjadi lebih sedikit. Dalam penelitian Fatiyah & Purwaningsih (2022), Veronika & Munandar (2022), Tamsil & Esra (2020)  serta Lestari  &  Pangestuti  (2022)  membuktikan  bahwa asset  growth mempunyai  pengaruh  yang  negatif  terhadap dividend payout ratio . Namun, dari penelitian Dhova et al. (2020), Hardi & Andestiana (2018) serta Nai et al. (2022)  mempunyai hasil berbeda yang membuktikan bahwa asset growth mempunyai pengaruh positif terhadap dividend payout ratio . H 2 : Asset growth berpengaruh negatif terhadap dividend payout ratio.
Pengaruh DER (X 3 ) terhadap Dividend Payout Ratio (Y) Dalam menentukan besarnya modal perusahaan dengan jumlah utang yang dimiliki dapat dilihat melalui DER. Semakin besarnya nilai DER, menyebabkan besarnya jumlah utang perusahaan sehingga membuat dividen yang dibayar ke investor sedikit karena pihak perusahaan memutuskan untuk mengalokasikan kasnya guna melunasi utangnya. Dalam penelitian Budiman & Angela (2022), Wahyuni et al. (2020),  Ginting (2018) serta Firdaus & Handayani  (2019)  membuktikan  bahwa  DER  mempunyai  pengaruh  negatif  terhadap dividend  payout  ratio . Namun, dari penelitian Ihsaniah et al. (2020), Purba et al. (2019) juga Prameisty et al. (2021) mempunyai hasil berbeda membuktikan bahwa DER tidak mempunyai pengaruh terhadap dividend payout ratio . H 3 : DER berpengaruh negatif terhadap dividend payout ratio.
Pengaruh Current Ratio (X 4 ) terhadap Dividend Payout Ratio (Y)
Dalam menghitung besarnya kesanggupan perusahaan untuk membiayai utang lancarnya dapat dilihat melalui current  ratio .  Apabila current  ratio semakin  besar  nilainya,  kesanggupan  perusahaan  saat  melunasi  utang lancarnya  juga  semakin  besar  dan  berdampak  pada  dividen  yang  dibayar  juga  ikut  besar  jumlahnya.  Hal  ini didukung  oleh penelitian Oktavia & Wahidahwati (2022), Fadila & Sunartiyo (2022) serta Istimawani  (2022) yang membuktikan kalau current ratio mempunyai pengaruh yang positif terhadap dividend payout ratio . Namun, dari penelitian Purnasari et al. (2020), Linda et al. (2022), Putra (2018) serta Fatimah et al. (2021) mempunyai hasil  berbeda  yang  membuktikan  bahwa current  ratio mempunyai  pengaruh  yang  negatif  terhadap dividend payout ratio . H 4 : Current ratio berpengaruh positif terhadap dividend payout ratio.

## Kerangka Pemikiran
Dari pembuatan hipotesis sebelumnya, adapun kerangka pemikiran yang digambar dapat dilihat pada Gambar 1.

## Sumber: Data Olahan
Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## METODE PENELITIAN Populasi dan Sampel
Penelitian ini memilih perusahaan sektor industri barang konsumsi yang sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  periode  2020-2022  sebesar  87  perusahaan  sebagai  populasi. Adapun  pencarian  sampel  melalui  metode purposive sampling yang terdapat  kriteria tertentu yaitu  sebagai  berikut; a) perusahaan sektor industri  barang konsumsi  yang  sudah  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  tahun  2020-2022,  b)  perusahaan  sektor industri  barang  konsumsi  yang  membayar  dividen  dengan  rutin  pada  tahun  2020-2022,  c)  perusahaan  sektor industri barang konsumsi yang menerbitkan laporan keuangan tahunan pada tahun 2020-2022, dan d) perusahaan sektor industri barang konsumsi yang tidak merugi pada tahun 2020-2022. Dari kriteria tersebut, terdapat sampel sebesar 18 perusahaan dengan data observasi sejumlah 54 data.

## Operasionalisasi Variabel Penelitian
Variabel yang dipakai terdiri dari variabel independen (X) adalah Firm Size, Asset Growth, DER dan Current Ratio dan variabel dependen (Y) yaitu Dividend Payout Ratio seperti yang terlihat pada Tabel 2.

## Tabel 2. Operasionalisasi Variabel Penelitian
Variabel Indikator Skala Dividend Payout Ratio (Y) DPR = DPS EPS Rasio (Victoria & Viriany, 2019) Firm Size (X 1 ) FS = Ln (Total Aset) Rasio (Evant & Zulvia, 2019) Asset Growth (X 2 ) AG = Total Aset (𝑡) −Total Aset (𝑡−1) Total Aset (𝑡−1) Rasio (Prabowo & Alverina, 2020) Debt to Equity Ratio (X 3 ) DER = Total Utang Total Ekuitas Rasio (Prasetyo et al., 2021) Current Ratio (X 4 ) CR = Aset Lancar Utang Lancar Rasio
(Benu, 2020)
Sumber: Data Olahan

## Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  menggunakan  data  kuantitatif  melalui sumber  data  sekunder  yang  valid  dan  relevan.  Sumber  data menggunakan data sekunder yaitu dari annual report perusahaan sektor industri barang konsumsi yang sudah terdaftar di BEI tahun 2020-2022 yang bisa diakses pada website www.idx.co.id .

## Teknik Analisis Data
Analisis regresi linear berganda dipakai untuk teknik analisis data dengan SPSS versi 26. Selain itu, dilakukan analisis statistik deskriptif dan asumsi klasik yang akan dilanjutkan melalui pengujian hipotesis seperti uji R 2 , uji t dan uji f. Adapun persamaan model regresi matematis yang dipakai dalam menguji hipotesis penelitian yaitu:
𝑌 =  𝑎 + 𝛽1𝑋1 +  𝛽2𝑋2 + 𝛽3𝑋3 +  𝛽4𝑋4 +  𝑒 Keterangan:
Y
= Dividend Payout Ratio
α
= Nilai Konstanta
Pengaruh Firm Size , Asset Growth , DER, dan Current Ratio terhadap Dividend Payout Ratio (Murni Auliana dan Widya Febryari Anita)
b 1 , b 2 , b 3, b 4 = Koefisien Regresi X 1
= Firm Size X 2 = Asset Growth X 3 = Debt to Equity Ratio X 4
= Current Ratio e = Standar Error

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 3 menunjukkan hasil dari analisis statistik deskriptif penelitian ini.
Tabel 3. Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Firm Size 54 25.36 30.94 28.4050 1.39551 Asset Growth 54 -0.18 1.68 0.1024 0.25391 Debt to Equity Ratio 54 0.16 1.59 0.6693 0.38634 Current Ratio 54 0.94 7.50 2.6537 1.20181 Dividend Payout Ratio 54 0.08 2.53 0.5772 0.44127 Valid N (listwise) 54 Sumber: Data Olahan
Berdasarkan  output  dari  Tabel  3,  dibuktikan  kalau  rata-rata  dari  variabel firm  size yaitu  28,40  yang mengindikasikan bahwa total aset perusahaan cukup tinggi nilainya. Rata-rata dari variabel asset growth yaitu 0,10 yang mengindikasikan kalau perusahaan memiliki tingkat pertumbuhan aset yang rendah selama tiga tahun. Rata-rata dari  variabel DER yaitu 0,66 yang mengindikasikan  kalau besarnya total  hutang yang ada sehingga perusahaan harus menggunakan ekuitas dalam melunasi utangnya. Rata-rata dari variabel current ratio yaitu 2,65 yang  mengindikasikan  bahwa  semakin  besar  kesanggupan  perusahaan  untuk  memanfaatkan  aset  lancar  yang dimiliki dalam melunasi kewajiban lancarnya. Sedangkan, rata-rata dari variabel dividend payout ratio yaitu 0,57 yang mengindikasikan bahwa semakin besar kesanggupan pembagian dividen oleh perusahaan kepada investor.

## Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik berguna dalam membuktikan kevalidan model regresi sehingga layak dilakukan uji berikutnya. Penelitian  ini  sudah  memenuhi  syarat  asumsi  klasik  secara  menyeluruh  yang  dibuktikan  nilai  sig.  pada  uji normalitas  yaitu  0,095  >  0,05,  berarti  residual  data  terdistribusi  normal.  Uji  heteroskedastisitas  ditunjukkan dengan  penyebaran  titik  secara  luas  dibawah  dan  diatas  angka  0  di  sumbu  Y,  berarti  tidak  adanya heteroskedastisitas. Uji multikolinearitas diperoleh nilai VIF < 10 dan nilai tolerance > 0,10, berarti tidak adanya multikolinearitas. Sementara, uji aultokorelasi mendapatkan nilai DW yaitu 1,806 dan DL yaitu 1,406 serta DU yaitu 1,723. Maka, DU < DW < 4-DU adalah 1,723 < 1,806 < 2,277, artinya tidak adanya autokorelasi.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel 4 menampilkan hasil analisis regresi linear berganda dari penelitian ini.
Tabel 4. Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 0.127 1.151 0.110 0.913 Firm Size -0.025 0.039 -0.079 -0.639 0.526 Asset Growth -0.446 0.211 -0.257 -2.117 0.039 Debt to Equity Ratio 0.613 0.203 0.537 3.015 0.004 Current Ratio 0.298 0.065 0.813 4.580 0.000

## Sumber: Data Olahan
Berdasarkan output yang tertera dari Tabel 4, didapatkan persamaan regresi linear berganda yaitu:
Dividend Payout Ratio = 0,127–0,025 Firm Size–0,446 Asset Growth+0,613 DER+0,298 Current Ratio+e
Adapun interpretasi yang dapat dilihat dari persamaan regresi linear berganda yaitu sebagai berikut:
e-ISSN 2580-3743
Diperoleh nilai konstanta (α) yaitu 0,127 yang mengindikasikan bahwa variabel firm size, asset growth, DER dan current ratio dinilai nol (0) atau konstan, maka didapatkan nilai variabel dividend payout ratio sebanyak 0,127. Nilai dari koefisien regresi variabel firm size yaitu -0,025 yang berarti setiap adanya peningkatan dari 1 satuan firm  size berdampak  pada  penurunan dividend  payout  ratio sebanyak  -0,025  melalui  asumsi  variabel  lainnya berpengaruh  konstan.  Nilai  koefisien  yang  negatif  mengindikasikan  bahwa  semakin  rendah firm  size menyebabkan rendahnya dividend payout ratio . Nilai dari koefisien regresi variabel asset growth yaitu -0,446 berarti setiap adanya peningkatan dari 1 satuan asset growth berdampak pada penurunan dividend payout ratio sebanyak -0,446 melalui asumsi variabel lainnya berpengaruh konstan. Nilai koefisien yang negatif mengindikasikan bahwa semakin rendah asset growth menyebabkan  rendahnya dividend  payout  ratio .  Nilai  dari  koefisien regresi  variabel  DER  yaitu  0,613  berarti setiap adanya peningkatan dari 1 satuan DER berdampak pada kenaikan dividend payout ratio sebanyak 0,613 melalui  asumsi  variabel  lainnya  berpengaruh  konstan.  Nilai  koefisien  yang  positif  mengindikasikan  bahwa semakin tinggi DER menyebabkan rendahnya dividend payout ratio . Nilai dari koefisien regresi variabel current ratio yaitu 0,298 yang berarti setiap adanya peningkatan dari 1 satuan current ratio akan mengakibatkan kenaikan dividend payout ratio sebanyak 0,298 melalui asumsi variabel lainnya berpengaruh konstan. Nilai koefisien yang positif mengindikasikan bahwa semakin tinggi current ratio menyebabkan tingginya dividend payout ratio .
Uji Hipotesis Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .596 a 0.355 0.302 0.36863 Sumber: Data Olahan
Berdasarkan output uji R 2 yang tertera di Tabel 5, didapatkan nilai R-Square yaitu 0,355 atau sebanyak 35,5%. Hal tersebut menandakan kemampuan dari adanya variabel firm size, asset growth, DER dan current ratio dalam menunjukkan  variabel dividend  payout  ratio hanya  senilai  35,5%.  Sementara,  sisanya  sebanyak  64,5% digambarkan oleh variabel lainnya diluar dari penelitian. Dengan mendapatkan nilai R-Square sebanyak 0,355 memberikan arti kalau kemampuan variabel independen rendah dalam menggambarkan variabel dependennya.

## Uji Parsial (Uji T)
Tabel 6. Hasil Uji T
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 0.127 1.151 0.110 0.913 Firm Size -0.025 0.039 -0.079 -0.639 0.526 Asset Growth -0.446 0.211 -0.257 -2.117 0.039 Debt to Equity Ratio 0.613 0.203 0.537 3.015 0.004 Current Ratio 0.298 0.065 0.813 4.580 0.000
Sumber: Data Olahan
Berdasarkan output uji t yang tertera pada Tabel 6, didapatkan nilai signifikansi dari adanya variabel firm size yaitu 0,526 > 0,05 maka H 1 ditolak, artinya firm size tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio . Nilai signifikansi variabel asset growth yaitu 0,039 < 0,05 maka H 2 diterima, artinya asset growth berpengaruh negatif terhadap dividend payout ratio . Nilai signifikansi variabel DER yaitu 0,004 < 0,05 maka H 3 ditolak, artinya DER tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio . Nilai signifikansi variabel current ratio yaitu 0,000 < 0,05 maka H 4 diterima, artinya current ratio berpengaruh positif terhadap dividend payout ratio .

## Uji Simultan (Uji F)
Berdasarkan output uji f yang tertera pada Tabel 7, didapatkan nilai sig yaitu 0,000 < 0,05 yang artinya variabel firm size, asset growth, DER dan current ratio berpengaruh terhadap dividend payout ratio secara simultan.
Pengaruh Firm Size , Asset Growth , DER, dan Current Ratio terhadap Dividend Payout Ratio (Murni Auliana dan Widya Febryari Anita)
Tabel 7. Hasil Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 3.662 4 0.915 6.737 .000 b Residual 6.658 49 0.136 Total 10.320 53
Sumber: Data Olahan
Pembahasan Pengaruh Firm Size (X 1 ) terhadap Dividend Payout Ratio (Y) Dilihat  dari  analisis  sebelumnya,  membuktikan  kalau  variabel firm  size tidak  berpengaruh  terhadap dividend payout ratio . Artinya, kalau besar atau kecilnya dividend payout ratio tidak terpengaruhi oleh besar kecilnya firm size .  Dalam  pasar  modal,  perusahaan  belum  tentu  mempunyai  akses  yang  mudah  untuk  masuk  ke  dalamnya karena tingginya risiko yang ada sehingga perusahaan belum tentu mampu dalam membayarkan dividen kepada para investor. Perusahaan yang mempunyai firm size besar tidak selalu membayar dividen besar, dan perusahaan yang mempunyai firm size kecil tidak selalu membayarkan dividen kecil. Dengan demikian, besarnya jumlah aset yang ada pada perusahaan tidak menjamin kalau investor akan menerima dividen yang dibayarkan. Hasil tersebut serupa dengan penelitian dari Aprilia et al. (2022), Miswanto et al. (2022) serta Hariyani & Kurnia (2023) yang mengatakan bahwa firm size tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio .
Pengaruh Asset Growth (X 2 ) terhadap Dividend Payout Ratio (Y) Dilihat  dari  analisis  sebelumnya,  membuktikan  kalau  variabel asset  growth berpengaruh  negatif  terhadap dividend payout ratio . Artinya, kalau besar atau kecilnya dividend payout ratio terpengaruhi oleh besar kecilnya asset growth . Semakin besarnya asset growth , tentunya kebutuhan kas semakin besar karena perusahaan sedang di  tahap  ekspansi  sehingga  dividen  yang  dibayarkan  menjadi  lebih  sedikit.  Dalam  hal  ini,  perusahaan  akan cenderung memanfaatkan labanya dalam mendanai ekspansi sehingga pertumbuhan perusahaan ikut besar yang menyebabkan kebutuhan operasional perusahaan semakin besar. Dengan demikian, perusahaan akan menahan sebagian  besar  kasnya  untuk  kegiatan  investasi  pada  tahun  berikutnya  yang  membuat  pembayaran  dividen menjadi rendah.  Hasil ini serupa dengan penelitian yang dijalankan Fatiyah & Purwaningsih (2022), Veronika & Munandar (2022), Tamsil & Esra (2020) serta Lestari & Pangestuti (2022) mengatakan bahwa asset growth berpengaruh negatif terhadap dividend payout ratio .
Pengaruh DER (X 3 ) terhadap Dividend Payout Ratio (Y) Dilihat dari analisis sebelumnya, membuktikan kalau variabel DER tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio . Artinya, kalau besar atau kecilnya dividend payout ratio tidak terpengaruhi dengan besar kecilnya DER. Dengan  begitu,  perusahaan  terlebih  dahulu  akan  memikirkan  jangan  sampai  utang  yang  dimiliki  perusahaan mengganggu laba yang didapatkan perusahaan sehingga pembagian dividen akan berjalan dengan semestinya. Namun, perusahaan cenderung lebih memilih untuk menggunakan pendanaan internal daripada menggunakan dana eksternalnya karena dapat meningkatkan besarnya tingkat utang. Perusahaan yang mempunyai DER rendah belum  pasti  membayar  dividen  besar,  dan  perusahaan  yang  mempunyai  DER  besar  belum  pasti  membayar dividen  kecil.  Hasil  ini  serupa  dengan  hasil  dari  penelitian  Ihsaniah  et  al.  (2020),  Purba  et  al.  (2019)  serta Prameisty et al. (2021) mengatakan kalau DER tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio .
Pengaruh Current Ratio (X 4 ) terhadap Dividend Payout Ratio (Y) Dilihat dari analisis sebelumnya, membuktikan kalau variabel current ratio berpengaruh positif terhadap dividend payout ratio . Artinya, kalau besar atau kecilnya dividend payout ratio terpengaruhi oleh besar kecilnya tingkat current  ratio .  Dengan  semakin  besarnya current  ratio ,  maka  kesanggupan  untuk  melunasi  hutang  lancarnya meningkat  sehingga  jumlah  dividen  yang  dibayar  juga  semakin  besar.  Peluang  perusahaan  dinilai  lebih  baik dalam membayar dividen ketika mampu menjaga likuiditas keuangannya. Hal tersebut dikarenakan perusahaan tidak merasa terbebani dengan utang lancar yang dimilikinya. Selain itu, investor juga akan lebih percaya pada kesanggupan perusahaan untuk membayar membayar dividen setiap tahunnya yang dilihat dari besarnya current ratio . Dengan begitu, hasil ini serupa dengan penelitian Oktavia & Wahidawati (2022), Fadila & Sunartiyo (2022) serta  Istimawani  (2022)  yang  mengatakan  bahwa current  ratio berpengaruh  positif  terhadap dividend  payout ratio .

## PENUTUP
Dalam melakukan penelitian terkait adanya pengaruh dari firm size, asset growth, DER dan current ratio terhadap dividend payout ratio , disimpulkan bahwa firm size dan DER tidak berpengaruh kepada dividend payout ratio , asset  growth berpengaruh  negatif  kepada dividend  payout  ratio ,  sedangkan current  ratio berpengaruh  positif kepada dividend payout ratio .
Adanya  beberapa  keterbatasan  berdasarkan  pemaparan  hasil  analisis  seperti  rendahnya  pengaruh variabel  independen  dalam  menjelaskan  variabel  dependennya  hanya  sejumlah  35,5%  dan  sisanya  64,5% ditunjukkan  pada  variabel  lainnya  diluar  dari  penelitian.  Kedua,  periode  penelitian  hanya  selama  tiga  tahun dengan sampel yang berjumlah 18 dari 87 populasi. Ketiga, variabel independen yang dipakai hanya 4 yaitu firm size, asset growth, DER dan current ratio .
Terdapat  saran  berdasarkan  pemaparan  hasil  dan  keterbatasan  sebelumnya  yaitu  untuk  peneliti berikutnya  disarankan  untuk  mengganti  variabel  lain  yang  masih  sejalan  dengan  penelitian  ini,  seperti kepemilikan manajerial atau variabel lainnya serta memperluas sampel atau periode penelitian agar memperoleh hasil  penelitian  yang  semakin  akurat.  Untuk  pihak  manajemen  perusahaan  disarankan  untuk  lebih  menjaga kestabilan keuangannya agar mampu membagikan dividen secara konsisten setiap tahunnya. Sedangkan, untuk investor diharapkan untuk menganalisis kinerja keuangan dengan mempertimbangkan besarnya dividend payout ratio sebelum berinvestasi ke perusahaan tertentu.

## DAFTAR RUJUKAN
Aprilia, W. A.,  Sylviana,  F., Vigiyanti,  S.,  Nurpadilah,  S.,  & Yulianto.  (2022).  Pengaruh  Posisi  Kas,  Ukuran Perusahaan  dan  Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Dividend  Payout  Ratio. Jurnal  Pekan  Ilmiah Mahasiswa , 2 (2).
Armereo, C., & Rahayu, P. F. (2019). Pengaruh ROE, EPS, OCF, Size, DER, CR dan Growth Terhadap Kebijakan Dividen pada  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Jurnal  Akuntansi  Dan Manajemen , 14 (2), 80–94.
Azizah, A. N., Dewi, R. R., & Siddi, P. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, Likuiditas dan Sales Growth terhadap Kebijakan Dividen (Studi Empiris pada Perusahaan LQ45 Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2018). Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi , 20 (3), 814.
Benu, Y. R. (2020). Pengaruh Struktur Kepemilikan dan Faktor Keuangan terhadap Kebijakan Dividen. E-Jurnal Akuntansi , 30 (10), 2641–2656.
Budiman, J., & Angela. (2022). Pengaruh Return on Investment, Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Earning Per Share dan Firm Size Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Bank Asing Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2021. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi , 6 (3).
Deitiana,  T.,  Yap,  S.,  &  Ersania.  (2020). Dividend  Payout  Ratio  dan  Faktor  Yang  Mempengaruhinya  Pada Perusahaan Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia .
Dhova, E.  P., Setyadi,  M.  G., &  Suprihati. (2022).  Pengaruh  Solvabilitas,  Pertumbuhan Aset,  Firm  Size,  dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen Perusahaan Manufaktur di  BEI Tahun 2018-2020. Jurnal Akuntansi Dan Pajak , 23 (1).
Evant,  T.  S.,  &  Zulvia,  Y.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Pertumbuhan  Penjualan  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2017. Jurnal EcoGen , 2 (4). Fadila, N. S., & Sunartiyo. (2022). Pengaruh Return on Asset dan Current Ratio Terhadap Dividend Payout Ratio di Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia . Fatimah, H. N., Jariah, A., & Hidayat, Z. (2021). Analisis Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return on Asset Pengaruhnya Terhadap Dividend Payout Ratio (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2017-2019). Jurnal Progress Conference , 4 (1).
Fatiyah,  R.  N.,  &  Purwaningsih,  E.  (2022).  Pengaruh  pertumbuhan Aset,  Leverage,  ukuran  perusahaan  dan Profitabilitas terhadap kebijakan Dividen. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan , 5 (3). Febrianti,  D.,  &  Zulvia, Y.  (2020).  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013- 2017. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen , 5 (1).
Firdaus, I., & Handayani, P. (2019). Pengaruh DER, TATO dan NPM Terhadap Kebijakan Dividen (Studi Kasus Pada Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2012-2016). In JAAF (Journal of Applied Accounting and Finance (Vol. 3, Issue 1).
Ginanjar, Y.  (2022).  Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan,  Ukuran  Perusahaan,  Struktur  Modal  dan  Return  on Assets Terhadap Kebijakan Dividen (Studi Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016-2020). Jurnal  Akuntansi  Keuangan  Dan  Sistem Informasi , 3 (1). Ginting,  S.  (2018). Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  dan  Leverage  Terhadap  Kebijakan  Dividen  Pada Perusahaan LQ45 Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016 . 8 (2).
Hardi, S., & Andestiana, R. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Hutang dan Pertumbuhan Aset Terhadap Kebijakan  Dividen  (Pada  Perusahaan  Food  and  Beverage  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2013-2017). Jurnal Dinamika UMT , 2 (2), 44–58. Hariyani, S. R., & Kurnia. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Investment Opportunity Set dan Firm Size Terhadap Kebijakan Dividen .
Pengaruh Firm Size , Asset Growth , DER, dan Current Ratio terhadap Dividend Payout Ratio (Murni Auliana dan Widya Febryari Anita)
Hermanto, L. T., & Fitriati, I. R. (2022). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, leverage, sales growth, dan firm size terhadap kebijakan dividen pada perusahaan sektor energi yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2016-2020. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan , 4 (12).
Ihsaniah, R. D., Adam, M., & Yuliani. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Firm  Size dan Solvabilitas Terhadap  Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Bisnis Equilibrium , 6 (1), 60–86. Istimawani, E. T. (2022). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Perusahaan Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Vol. 2, Issue 3).
Lestari, A. E., & Pangestuti, D. C. (2022). Analisis faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen pada sektor consumer and goods. Jurnal Ekonomi, Manajemen Dan Akuntansi , 24 (2), 335–345.
Linda, Hady, H., & Nalurita, F. (2022). Analisis Faktor-Faktor Yang Berpengaruh Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Barang Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan , 4 (3).
Miswanto, Fatona, A. Q., & Diana, N. (2022). Analisis Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Leverage, Likuiditas, dan Pertumbuhan Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Ilmu Manajemen , 7 (2).
Nai,  N.  L.,  Wiyono,  G.,  &  Maulida,  A.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Kepemilikan  dan Pertumbuhan Perusahaan  terhadap  Kebijakan  Dividen  Pada  Perusahaan  Manufaktur:  Studi  Kasus Perusahaan Manufaktur BEI 2018-2020. Jurnal Religion Education Social Laa Roiba , 4 (4). Nugraha, R., Sanjaya Kusno, H., & Finanto, H. (2021). Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return on Equity (ROE),  dan  Net  Profit  Margin  (NPM)  Terhadap  Kebijakan  Dividen  (Studi  Kasus  Pada  Bank Konvensional Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2020 . Nuraini,  Mardiyati,  U.,  &  Ahmad,  G.  N.  (2020).  Pengaruh  Free  Cash  Flow,  Profitabilitas,  Asset  Growth, Likuiditas, dan Leverage Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2014-2018. Jurnal Bisnis, Manajemen, Dan Keuangan , 1 (2).
Nurlatifah, S. (2021). Pengaruh Earning Per Share, Firm Size, dan Sales Growth Terhadap Dividend Payout Ratio (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Tahun 2014-2018). Jurnal Akuntansi Dan Bisnis Krisnadwipayana , 8 (2). Oktavia, F., & Wahidahwati. (2022). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia .
Prabowo, M. A., & Alverina, C. (2020). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Assets, Growth dan Firm Size terhadap Kebijakan Dividen: Studi pada Perusahaan yang Tercatat Aktif di BEI yang Membagikan Dividen Periode 2012-2015. Jurnal Akuntansi , 12 (1), 84–98.
Prameisty, D., Yuliani, Y., & Ghasarma, R. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Solvabilitas terhadap Kebijakan  Dividen  pada  Perusahaan  LQ45  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  In Jurnal Manajemen dan Bisnis Sriwijaya (Vol. 19, Issue 1).
Prasetyo,  G.,  Alawiyah,  A.,  &  Fatimah,  S.  (2021).  Pengaruh  Leverage  dan  Likuiditas  Terhadap  Kebijakan Deviden. Jurnal Ekonomi & Manajemen Universitas Bina Sarana Informatika , 19 (2).
Purnasari, N., Sitanggang, U. P., Lestari, W., Purba, R. D., & Juliarta, V. (2020). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Asset, Total Asset Turnover dan Asset Growth Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi Dan Akuntansi) , 4 (3), 1174.
Putra,  H. A.,  Made, A.,  &  Dianawati,  E.  (2018). Pengaruh  Profitabilitas, Likuiditas,  Dan Leverage Terhadap Kebijakan Dividen Kas (Studi Pada Perusahaan Real Estate Dan Properti Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015). Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi , 6 (2).
Putri Purba, D., Sheren, Valent, & Angeline. (2019). Pengaruh Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER) dan Return on Equity (ROE) Terhadao Dividend Payout Ratio (DPR) Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2013-2017. In Jurnal Riset Akuntansi Going Concern (Vol. 14, Issue 1).
Sari, N. P. A. S. P., & Suryantini, N. P. S. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan Tingkat Pertumbuhan Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (7), 4559.
Tamsil, R. M., & Esra, M. A. (2020). Analisis Pengaruh Asset Growth, Return on Assets, dan Debt to Equity Ratio Terhadap  Dividend  Payout  Ratio  Pada  Perusahaan  Manufaktur Yang Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2016-2018. Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis , 5 (1).
Veronika, W., & Munandar, A. (2022). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Kebijakan Dividen Berfokus Pada Perusahaan Pertambangan 2019-2021. Jurnal Ekonomi Pembangunan , 8 (2), 121–137.
Victoria, W., & Viriany. (2019). Pengaruh Leverage, Profitability, Liquidity, Dan Firm Size Terhadap Kebijakan Dividen. In Jurnal Multiparadigma Akuntansi (Issue 4).
Wahyuni, I. gusti, Gama, A. W., & Astiti, N. P. (2022). Pengaruh Return on Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER) dan Firm Size Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Farmasi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019. Jurnal Emas , 3 (11).
Wahyuni, S. F., & Hafiz, M. S. (2018). Pengaruh CR, DER dan ROA Terhadap DPR pada Perusahaan Manufaktur di BEI. Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah , 1 (2).