是不是因为风险投资公司一般都比较隐秘?
是的,有很多秘密,但这是私营企业的普遍问题,而不仅仅是风险投资。他们不需要像上市公司一样向公众提供许多文件,因此会造成数据不足的问题。
这个计划是如何开始的?
这个计划大概开始于三四年前。当时我在教授一门风险投资课程,结果非常受欢迎,所以做了很多关于风险投资的研究。我在与斯坦福商学院那时的院长Garth Saloner谈过之后,与他一起创建了这个斯坦福风险投资计划。我们联系了美国国家风险投资协会,一些校友和风险投资行业的其他人,得到了很多支持,渐渐开始积累数据。
什么样的数据?
我们拥有的最重要的数据集之一,就是数千份风险投资公司和他们所投资的公司之间的合同。这些合同阐述了股东之间的各种关系。其中一些是每个公司在设立时必须公开提交的公司章程,但其他大多数都是很难得到的东西。其实,得到合同之后,我们的工作才真正开始,因为它们都很难阅读。每个合同可能都有数百个数据,以前从未以统一的方式收集过。
你已经收集了多少数据?
数据总量应该已经达到数万,但到目前为止,我们只分析完了不到1,000份合同。我们必须与许多律师、数据分析师以及数十位助理一起阅读研究,才能建立起一个全面完整的数据结构。
很难找到相同类型的数据进行比较吧?
是的,非常非常困难。因为没有标准化的法律语言,每一份合同都是双方之间进行大量谈判和讨价还价的结果。你会发现很多东西都只是那一份合同所特有的。但是,一旦你能够通过各种数据集合把各个合同联系起来,它就开始变得有趣了。比如说,我们能够通过它来确定风险资本支持的现有公司的价值。
毫无疑问,这个行业已经对世界经济和人类发展产生了巨大的,还未被充分认识的影响。-Ilya Strebulaev
这就是那个关于“独角兽”的研究?
是的,它由两部分组成。第一部分是我们专门为研究私营公司而开发的数据框架,第二部分就是各种相关数据。我们必须非常仔细地阅读每一份合同,从而了解各股东的不同偏好对公司现金流量权的影响 – 例如在清算、出售或首次公开募股时各股东都将得到什么等等。这部分需要花费大量的精力和时间。
我想肯定有人会对你的结论感到不满意吧?
当然。如果我说某公司被高估了100%,这个公司的人肯定不会高兴。我通常会从公司的顾问那里听到这些意见。
那