在通货膨胀的经济体系中,债券的本身价值是降低的。
这是因为,债券持有人债权的体现,而通货膨胀本身就是对债权人的一种剥削!或许这一点较难理解,今天借出去100万元,无论通胀水平如何,即使不考虑利息,一年后对方仍然欠我100万呀?为什么说会被剥削呢?
这里就涉及到一个购买力的问题。在实际的经济活动中,货币仅仅是一个数字符号而已,本身是没有任何价值的,它的价值主要体现在购买力上。一定数额的货币,一旦购买力下降,即使货币本身的数目没有下降,甚至是有小幅的上涨(只要上涨的幅度小于购买力下降的幅度),也仍然是贬值的!
举个例子:某人甲借给某人乙100万元,双方商定的借款利率是7%,当时的物价水平是小麦1.2元/千克,照此计算100万元可以买833吨小麦;一年后,乙依约还本付息,共计107万元。但是由于在此期间发生了通货膨胀,物价上涨水平为15%,小麦的价格也变为1.38元/千克,那么此时的107万,只能买到775吨小麦——从货币数目上看甲赚了7万元的利息,但是由于购买力明显缩水,实际上他是亏了!
反之,在通货膨胀程度下降的过程中,债券的本身价值是上升的。
通胀发生的时候,债券的利息收益是升高的。
前面已经说了,通胀发生的时候,债券的本身价值会降低,所以其交易价格必然下降,而交易价格是债券利息收益水平的分母,分母变小了,利息收益水平当然上升。
此外,通货膨胀是一件对整体经济有害的事情,所以管理层会出台一系列调控措施来收紧货币,比如加息、发行央票、提高商业银行存款准备金等。这些调控措施的出台,会使存款回流银行、资金流通速度减慢等,进而导致资本市场和金融市场上的流动资金减少,这种情况下,企业和金融机构必须加大筹资力度,最常用的方法就是提高债券发行的利率!不然他们筹不到钱。