一般来说,发行者的意图大致可以分为以下几类:
1、“低价定增+高换股价减持”。是指发行人通过股票的前期定增,以较低的价格增持股票,待定增落定后以增持的股份作质押溢价发行可转债,并积极地促使投资者换股,最终获取换股价与定增价之间的收益。
15东集EB是这种模式的典型案例。其初始转股溢价率为-6%,折价发行,换股意愿较强;且通过设定自动下修条款,进一步增强了股性。换股期前,东旭集团以低于市场价格的9.69元认购了东旭光电(000413.SZ)的定增股份130亿股,并在换股期后通过全部换股达到了减持和套利的目的。2016年7月以前,东旭光电的股价一直低迷,但随后却突然于换股日开始前夕大幅上涨,成功突破了换股价。值得注意的是,在其股价低迷阶段中还有一次转股价下修,这就更加体现了发行人很强的转股意愿。
2、“变相减持套现”。