将利率的期限结构用图 形来描述,就是收益率曲线(yield curve)。 在实际当中,收益率曲线是通过对国债 的市场价格与收益的观察来建立的,这一方 面是因为国债通常被认为没有违约风险,另 一方面也因为国债市场是流动性最好的债券 市场。 收益率曲线是一种时点图。 例、假设国债市场上有到期日分别为3年、 5年和7年的三种零息票国债。在某一时刻,这 三种国债的市场价格如下表所示。已知三种国 债的面值都是100元。如何画出这一时刻的收 益率曲线? 到期日(年) 3 5 7 市价(元) 92.32 84.20 73.98 收益率曲线通常有四种基本形状,如图3-2 所示。