莫迪利亚尼和米勒 收益率 的状况进一步恶化 ,因此不宜 . 的股 东收益 的变异看成股东收益风 险 ( 简称 MM)在 15 9 8年的研究 中所从 采用进一步 的债务融资 ,而应减少不 的增 加 , 财务杠杆就是一 把双 刃剑 : 即 事 的分析和部分实证研究认为 ,当公 利杠杆 的效果 ,采用权益融资的方式 它在 增加股东预期 收益 的同时也增加 司不存在收入所得税 时,公司 的资本 得 到 外 部 资 金 。 了其收益 的风险。 以在 财务 管理 中, 成本及其市场价值与所采用的财务杠 所 一 综上 ,上市公司只有积极关注和 研 究 财务 杠杆 及 其对 企业 价值 的影 个 十分 重要的问题就是 区分什么 时 杆 无 关 。 候的杠杆 是有利 的 , 么时候 是不利 什 的。 很 显然 , 各种理 论为 企业 融资决 响,正确 区分判断有利或不利的财务 加 才能实现企业价 策提 供 了有 价值 的参考 , 以指导企 杠杆 , 以科学利用 , 可 标 f 乍 唐山 财务 杠杆 可以用多种方 式加 以测 业 的决 策行为 。但 由于融资活动本身 值最大化 的理财 目 ( 者 单位 : 量, 通常用财务杠杆系数表示 , 即普通 和 外部环境 的复杂 性 , 财务杠杆 对企 学 I