总体概括,估值有两种方法,一种是DCF法(现金流折现),另一种是相对估值法。现金流折现法,需要很多假设与预测,计算复杂,不实用。本文主要为校长朋友们分享相对估值法。相对估值法的特点是采用倍数方法,即根据学校运营数据,乘以一定的倍数,就是学校的整体估值。此方法,简单实用,易操作。常用的相对估值法具体包括以下4种方法。 1.PE估值法(按市盈率)。 此方法是股权融资过程中最常见的方法,适合于C轮或中后期项目,即学校已发展比较成熟且有相对可观的净利润。计算公式为:学校价值=学校净利润* P/E ratio。学校的净利润可以是未来1年或几年的预测净利润,但一般需要签对赌协议,如果未来不能实现对赌的利润,学校可能被贱卖,失去控制权。P/E ratio是根据同行业同等规模机构的市盈率确定的。注意,如果同行业有上市公司,就根据其市盈率打个折来确定,如果同行业没有上市公司,就根据同行业同规模已完成股权融资或已被并购的培训机构的PE来确定。整体上讲,教育行业的PE倍数一般在10-25倍之间,在实操层面,校长们可在与投资者谈判时,结合项目质地进行调整。此外,校长们要注意,此融资方法中的利润是课消后且经会计事务所审计后的净利。 2.PS估值法(市销率)。 此方法适合于B轮或中期项目,即学校已有自己的爆款产品并实现较大销售收入,但还没有盈利或少许盈利。计算公式为:学校价值=学校课消收入* P/S ratio。注意,这里的课消收入是学生已交钱而且已上课后确定的年收入。P/S ratio,按照教育行业的行规为1-5倍之间。 3.PB估值法(市净率)。 此方法主要适合于银行、保险、房地产等强周期行业,净资产比较多的公司;学校净资产较少,教育培训机构一般不采用此方法。 4.PD估值法(市梦率)。 此方法适合于种子期与天使轮,此阶段没有营收,更没有利润,只有好的想法或者产品的雏形。