请务必阅读正文之后的免责条款部分　守正　出奇　宁静　致远　[Table_Title]　医疗保健　制药、生物科技与生命科学　预防性疫苗行业系列报告二——疫苗投资价值启示(下)　:国内　疫苗是一门好生意么　[Table_Summary]　报告摘要　国内疫苗投资价值判断,以及是否是门好生意,判断的关键在于对　进入壁垒分析,在于长期竞争格局判断,在于判断先发者能否持续　保持优势。　我们疫苗行业下篇报告将从以下几点尝试去回答这个问　题?　\uf06c　为什么日韩印没有ME-TOO?为什么只有中国才有13价肺炎和HPV　的ME-TOO类产品?　日韩印没有创新类疫苗,我们认为是创新疫苗投入产出低决定的。创　新疫苗研发难度大,研究周期长(近15年),研发生产投入大,除了　欧美疫苗巨头,其他企业不具备本土以外市场开发的能力,所以只有　足够大的本土市场才能孵化创新疫苗研发成功。日韩市场因新生人口　较少,市场规模较小,创新疫苗高投入对应较小的市场规模,印度则　因为本土支付能力太差,使得创新疫苗开发并不划算。本土市场的规　模的大小对创新类疫苗企业发展起着很关键的作用。　\uf06c　创新疫苗技术壁垒有多高?如何量化?　PCV:将肺炎结合疫苗(PCV)从技术上拆分,每一项技术单独来看都　属于成熟技术,难点在于,各个环节相互作用共同决定疫苗免疫原性,　需要一步步摸索,反复校验积累经验,在免疫原性和安全性找到最适　合点;同时,规模化生产需要掌握一系列复杂的专有技术,需要长时　间的积累,导致研发时间很长。我们认为不存在绝对的技术壁垒,但　先发者具有先发优势,后发者无后发优势。　HPV:　HPV疫苗本质上是分子生物学及基因工程等技术发展进步的结果,　HPV疫苗开发面临的问题实质是基因重组表达、生物发酵、产物纯化的　问题,以及如何放大化、低成本生产的问题。短期存在技术壁垒,随　着分子生物学和基因重组技术不断成熟,进入壁垒在不断降低。　\uf06c　什么在决定创新疫苗进入壁垒?　我们认为创新疫苗专利的设置没有形成的绝对的进入壁垒,短期存在　一定的技术壁垒,随着时间的推移,技术进步导致进入壁垒在降低,　\uf06e　走势比较　[Table_IndustryList]　\uf06e　子行业评级　[Table_ReportInfo]　相关研究报告:　《第三轮国家药品集采文件公布,　纳入　56　个新品种》--2020/07/30　《全球骨科手术机器人领军企业,