图-5 全球铁矿石产地和主要钢铁产地分布
资料来源:大连商品交易所
中国凭着全球钢铁产量霸主地位(占比接近60%), 主导着全球铁矿石的消费和进口需求,其进口量占全球总进口量的比重接近70%,铁矿石依存度也高达78%,进口矿中从澳大利亚进口占总进口量的59%,巴西占比18%,南非5%,前三名合计82%,从这里可以看出铁矿石国际贸易其实主要是中国跟澳洲、巴西三方的博弈。
图-6 中国铁矿石进口量及占世界贸易比重
数据来源:Wind
铁矿石海运贸易和海运费
铁矿石国际贸易主要通过海上运输(90%以上),其海运费是海运贸易中的主要成本,因此在铁矿石到岸价格构成中海运费的分量也不容忽视。
说到海运费,首先不得不提及鼎鼎大名的反映海运成本的重要指标——波罗的海干散货指数(BDI)。
BDI是散装原材料的运费指数,由几条主要航线的即期运费加权计算而成,反映的是即期市场的行情,由于散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原材料行情息息相关,故可视为经济领先指标。
BDI由三个部份组成: 波罗的海灵便型指数(BSI);波罗的海巴拿马指数(BPI);波罗的海海岬型指数(BCI)。
图-7 波罗的海散干货指数构成
图-8 堕落的波罗的海散干货指数
数据来源:Wind
图-9 BDI指数的三种构成指数
接下来看看铁矿石从澳洲和巴西到中国的海运费以及其在铁矿石到岸价中的比重。
从海运路线看,由于澳大利亚的铁矿石生产集中在西澳,澳大利亚至中国的海运通常从西澳港口出发到中国青岛港,海运距离大约3600海里,海运时间为15天左右,澳洲是距离中国港口最近的主要供矿国。
图-10 澳大利亚至中国的海运路线
资料来源:大连商品交易所
巴西铁矿石一般从图巴朗发往中国青岛港,海运距离大约11000海里,海运时间为40天左右,差不多是澳洲的三倍,但运费只是它的两倍左右(澳洲到中国的海运费现在6美元左右,而巴西到中国要12美元左右)。
图-11 巴西至中国的海运路线
资料来源:大连商品交易所
图-12 澳洲和巴西到中国的铁矿石运价
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巴西到中国的铁矿石运价与BCI指数基本保持同步走势,所以看BDI便可知石头海运费趋势所在。
图-13 巴西到中国的铁矿石运价与BCI指数对比
数据来源:Wind
铁矿石海运费与铁矿石价格关系紧密,大周期比较一致,都跟随全球经济景气周期,小周期由各自供应端情况驱动。
图-14巴西到中国的铁矿石运价与铁矿石到岸价
数据来源:Wind