碳中和成为市场为数不多,具有持续性的板块。围绕碳中和战略,光伏、锂电都成为耀眼的明星板块。
但是我们认为,当前市场只关注到了“能源替代”,却没注意到“节能”、“资源循环利用”的机会。只看到“开源”,并没认识到“节流”,而实现碳中和目标,势必要开源节流并行!从发达国家的经验来看,如果将资源循环利用,也可大幅降低原料消耗,并大幅节约能源。
目前环保板块估值仍处于历史底部区域,低估值环保板块或将迎来估值修复行情。此外在碳中和加速推进背景下,可以关注低估值的垃圾焚烧龙头龙头股。
伟明环保
民营垃圾焚烧龙头,管理优异,拥有焚烧核心设备产销能力,项目回报率高。
2020年出台了多项关于垃圾焚烧补贴的政策,存量项目保障收益,改善企业现金流;新增项目以收定支,增强补贴的确定性。行业空间打开了,行业集中度有望提高,伟明环保作为龙头股,将深度受益。
公司发行可转债,提高了公司的抗风险能力和盈利能力,叠加PPP项目与收购等策略的积极影响。此外公司布局设备、水务、环卫和危废板块等板块为未来发展提供新的增长极,预计规模扩张之下,强劲资本实力为公司增长提供保障。
三峰环境
高端焚烧设备国产化引领者,公司主营业务为从事垃圾焚烧发电项目投资运营、EPC建造以及垃圾焚烧发电核心设备研发制造等相关业务。
从发展趋势来看,公司对外销售的设备单价、新签订单规模均呈现逐年上升趋势,是个不错的现象。
三峰环境在垃圾焚烧行业设备+投资+运营的全产业链布局,此外公司的产能、运营效率也都是居于行业前列。中长期来看,碳减排约束将降低垃圾填埋比例,碳中和提升了行业天花板。那么在行业集中度提升的情况下,龙头进一步成长空间广阔,三峰环境有望充分受益。
绿色动力
国内垃圾焚烧发电业内首家获得联合国清洁发展机制认证的企业,主要从事生活垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营、维护及技术顾问业务。
公司作为纯运营公司,固废业务毛利率保持60%以上,ROE水平也由2017的9.6%提高至2020年13.8%,盈利能力持续提升,在同行业中都是可以当成优等生的。
目前公司储备项目充足,产能释放弹性超过100%。2021年仍然是公司的投产大年,在手垃圾焚烧项目快速建设,良好的融资能力助力储备项目顺利落地,业绩快速增长可预期。而未来几年,公司仍将保持项目有序开发投建的步伐,为业绩增长提供保障。