从1995年到2002年,研究了在美上市的300到500家拥有相同股份但不同权利的公司。研究发现,这些公司的资金效率低下,首席执行官的工资高,收购交易难以成功,资本回报率低。研究表明,拥有不同权利的公司比拥有相同权利的公司更难吸引机构投资者。由于包括香港在内的海外市场由机构投资者主导,机构投资者投资此类公司的意愿降低,直接影响了此类公司的股价,也限制了公司寻求其他资本。在研究激进投资者对美国,上市公司的影响时,发现激进投资者的干预对公司有积极的影响,并基于这一推论,指出在同一股票中拥有不同权利的公司对吸引激进投资者和公司绩效有消极影响。亚洲,金融危机后,对来自8个东亚国家的800家公司进行了研究,发现亚洲金融危机后,比大市同股不同权公司的业绩下降了20%
三、同股不同权对公司有很好的影响
目前,学术界的实证研究并不认为同股不同权对公司有负面影响和风险。相反,一些学者认为,相同的股份但不同的权利可以消除这些风险。一些学者甚至认为,由于一些股东可能要求公司争取不符合公司长期利益的短期回报,特权保护可以安全地将高管与这部分股东隔离开来。研究表明,由于控股股东不依赖股份数量增加财富,同一股份中拥有不同权利的控股股东更愿意投资和实施高风险正净值项目。研究发现,监督和其他控制可以降低控股股东谋取私利的频率和程度。戴克和津加莱斯的研究表明,在投资者保护制度、税收制度实施、会计信息披露制度、执法和媒体监管相对完善的地区,同一股票的不同权利所产生的高投票权股票的价值溢价较低。在这种情况下,同一股票的不同权利对股票价格的影响由正变负。研究表明,同股不同权公司的平均收购溢价高于同股同权公司。