按照通常的定义,系统风险通常认为是影响市场上所有金融资产价格的共同因素,而非系统风险则是影响某个或某组特定资产的因素,前者具有普遍性,后者不具有普遍性,可以通过投资分散将其降低或消除:
非系统风险有时也称为特殊风险。
如果细究起来,系统风险与特殊风险并没有严格的界限,除了两种极端的情况:
某一风险因子对市场上所有的N种金融资产价格都有影响,无一例外;某一风险因子仅对一种特定的金融资产,比如某一公司的股票,或者债券的价格存在影响,对于其他N-1种资产则无影响。
上述两种分别为纯的系统风险和非系统风险。在此之间存在着大量的中间地带,比如某一风险因子对一部分金融资产, 比如N种金融资产中的M种有影响,而对于其余的N-M种没有影响。那么这种风险因子算是系统风险还是特殊风险? 最常见的情况是M种资产的相对规模,如果M相对于N较大,比如20%,50%,则通常情况下该风险因子可以算作是系统风险,因为其对整个金融市场中的相当一部分,比如某个特定的子市场有一定的影响。这一类风险因子往往代表了金融资产的某种特性,比如某一特定的地域(亚洲股票市场), 行业板块(科技类股票)等等。与此相反,如果M相对整个金融市场规模影响较小,比如某个山村小镇的酒作坊企业,则可以认为其算做特殊风险。当然这一分类也不是绝对的,取决于我们考察的市场规模。如果我们考虑的是全球甚至是全中国,乃至中国的某个省的金融市场,则这个小镇完全可以忽略不计。反之,如果这个小镇是我们的考察对象,则情况会完全不同。