2019 年10月证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》业内翘首以盼的买方投顾业务正式破冰。对国内的这项新业务,绝大多数人都是抱着憧憬和期待,当然其中也不乏泼冷水者。那么中国买方投顾的市场前景到底如何?我们来一探究竟。
01 中国买方投顾推行的行业背景
财富管理市场需求: 居民可投资资产增长
传统卖方投顾下的我国公募行业怪状
券商的财富管理转型迫在眉睫
02 买方投顾
买方投顾 VS卖方投顾
买方投顾有望改善行业痛点
03 基金投顾试点的进展
业务进展
试点机构各方的优劣势
04 中国买方投顾发展的挑战
产品端产品线不够丰富
投顾队伍素质有待提高
监管政策节奏难以预期投资者教育
01 中国买方投顾推进的行业背景
一、财富管理市场需求:居民可投资资产增长
伴随着资管新规出台之后,市场无风险收益的下行以及房地产投资进入白银时代,使权益类市场成为投资者寻觅资产保值升值的一个重要途径。
过去十年我国房价的持续快速增长导致家庭总资产中房产占比较高。据2017年数据显示,我国住房资产占家庭总资产比例高达77.7%,而金融资产仅占11.8%。掏空“六个钱包”买房的栗子在现实中并不罕见。较高的房产比例吸收了家庭过多的流动性,挤压了家庭金融资产配置。
数据来源:中国数据来自2017年CHFS,美国数据来自美国消费者金融调查数据SCF
闭着眼睛买房就能增值的时代已经过去,随着房价走平,持有房产的机会成本越来越高。“住房不炒”的倡导,有望将家庭的资产转移到金融资产配置上。与此同时,随着居民可投资资产规模的增长,对财富管理市场的需求不断扩大。
中国居民可投资资产规模从2014年115万亿元增长到2018年192万亿元,年均复合增速达13.7%。居民财富的持续积累,以及对自身财富管理关注程度的提升,带动财富管理市场的需求。
数据来源:波士顿咨询,贝恩咨询
而当前中国居民资产的投向中,存款和银行理财产品两项资产占据金融资产投向超过60%。随着通胀的不断上行和银行理财刚性兑付的打破,净值型金融资产的占比有望进一步上升。
资产增量与资产配置的结构性变化,催生了专业投顾服务市场的需求。
二、传统卖方投顾下我国公募行业的怪状