1)当前《商业银行法》　与《证券法》均明确规定,商业银行不能直接从事证券相关业务,只能通过子公司间接从事证券业　务,如中国银行即通过境外子公司中银国际控股及其子公司中银证券分别从事海外与国内证券业　务。2)分业监管的大背景下,商业银行及其证券子公司之间存在明确的防火墙,网点渠道、客户　及账户、资金、经营品牌无法共享或自由联通,甚至同类型的业务(如财富管理业务)难以实现集　团内融合,使得银行系券商无法享受真正的混业经营模式下来自集团层面的资源与资金的支持与　对接。以中银证券为例,虽然背靠中国银行集团,但其无法直接借助银行网点渠道开拓经纪业务或　获取客户资源,亦无法直接获得集团层面的资金支持,因此经过了二十年的发展,中银证券在总资　产、净资产、营业收入、净利润等方面均位列行业　20-40　名,处于行业第二梯队中游位置,短时间　内难以冲击头部券商地位。　表3:2014-2018　年中银证券总资产、净资产、营收、净利润行业排名　2014　2015　2016　2017　2018　总资产　25　32　37　35　40　净资产　28　38　44　42　38　营业收入　30　32　35　30　28　净利润　25　31　35　24　20　数据来源:WIND、东方证券研究所　即使后续证监会向其他商业银行发放券商牌照,商业银行大概率将采取新设券商子公司的方　式参与证券业务,其模式与中银证券相似。商业银行缺乏建设运营券商的经验与专业能力,过多干　0%　10%　20%　30%　40%　50%　60%　70%　80%　90%　100%　2012　2013　2014　2015　2016　2017　2018　2019　经纪　投行　资管　自营　利息　其他　-10%　0%　10%　20%　30%　40%　50%　60%　70%　80%　90%　100%　2012　2013　2014　2015　2016　2017　2018　2019　经纪　投行　资管　自营　利息　其他　有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。　HeaderTable_TypeTitle　证券行业深度报告　——　从美国分业混业更迭发展看我国券商混业之路　17　预券商的日常经营只会造成银行系券商在行业内的水土不服,同时由于打造券商需时费力且资