第三个理论就是凯恩斯的理论。假设资金的供给是中央银行决定的,是一条直线,和利率没有关系,重点分析资金的需求,为什么是向右下方倾斜的。看来证明这条线的形状,凯恩斯提出来货币需求的几个新的动机,就是大家为什么需要货币。一个是需要货币,是要用它来进行交易,交易媒介。第二个是预防未来有些变化,谨慎,要存点钱,就是投机动机。我们的财富可以放在两种资产上面来持有,你要不就持有货币,流动性强,要不就持有各种金融资产。假设我们就以两种资产来持有财富,要不就是货币,要不就是债券,这两个之间有个选择。
它推导出货币需求曲线为什么是向右下方倾斜的。因为需求曲线出来了以后,供给是中央银行决定的,是直线,那么利率就出来了。他说这条线为什么是这样的形状?说为什么在利率高的时候货币需求少?利率低的时候货币需求多,他要解释这个问题。他怎么解释的呢?有人研究凯恩斯,他自己没有写清楚,后来他的学生们把他的书看了很多遍。说他应该就这个意思,什么意思呢?假设社会的理想状态的利率大家一致认为应该在5%。现在不知道什么原因,利率突然太高了,到了8%。既然短期当中偏离了它的正常水平,利率高了。大家就猜测利率将来会下跌,那这个时候如果我们猜测利率会下跌的话,那就意味着猜测债券价格会怎么样?上升,这是金融学的基本关系。