企业不同的筹资方式间的相关系数一般在0-1之间。那么究竟在什么比例下企业的价值才会达到最大呢?根据投资组合理论,当 ,且 时,才能出现r1,优于r2。可见,决定企业资本结构的直接因素主要是不同筹资方式的收益率和风险以及它们之间的相关系数。