特别提款权的定值过程[3]

自1981年起,特别提款权改用5个最发达的西方国家的货币定值。下面举例说明,在1986年2月10日,特别提款权以美元及其他主要定值货币表示的价值是如何计算出来的。
(1)首先确认各定值货币在“货币篮子”中的权数。如自1986年1月1日起的5年里,货币权数分别为:美元42%,德国马克19%,日元15%,英镑和法国法郎各为12%。
(2)将以百分率表示的权数按1985年10月-12月这3个月内外汇市场的平均汇率折算成1个单位SDR所包含的各定值货币的本币数量(称作“含量”或“含数”)。这个折算过程所涉及的英镑、德国马克和法国法郎对美元的平均汇率以伦敦外汇市场上英格兰银行报出的即期汇率中间价为计算依据,而日元对美元的平均汇率则根据东京外交市场的行市计算。经查,至1985年年底为止的三个月里,有关货币对美元的平均汇率分别为:DM2.5770/$、J￥206.8112/$、￡0.6917/$、FF7.9009/$。通过下表的折算可了解到,在基期,1单位SDR所包含的各定值货币的本币数量分别为:0.452美元,0.527德国马克,33.4日元,0.0893英镑,1.02法国法郎(见表1):
(3)然后,将基期这5种定值货币在SDR中的“含量”除以计算期(1986年2月10日)各货币对美元的市场汇率,就可得到各定值货币在1单位SDR中的美元值;而这5个美元值加总就是这一天SDR对美元的比价($1.1170/SDR;或者SDR0.8953/$)。假如我们还需要得到其他定值货币对SDR的比价,只需将有关货币对美元的市场汇率去乘以SDR对美元的比价即可(参见表2)。(表2应更正为(10)=(7)×(9))
表8.7的计算结果表明,1986年2月10日每单位SDR的美元价值为$1.1170;或者说1美元等于0.8953。
。
1999年1月1日由德国、法国、意大利、比利时、荷兰、卢森堡、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、奥地利和芬兰等11国货币经过加权平均而形成的欧洲单一货币——欧元正式诞生了。相应地,特别提款权的定值货币减至4种,即美元、欧元、日元和英镑(参见表3)。
根据1998年10月-12月这3个月内外汇市场的平均汇率,折算成1个单位SDR所包含的各定值货币的“含量”分别为:美元0.577,欧元0.426,日元21.00,英镑0.0984。再按照2003年9月15日(星期一)外汇市场上有关货币对美元的汇率,我们可算出每单位SDR的美元价值或用SDR来表示的美元价值(参见表4)。
计算结果是:2003年9月15日每单位特别提款权(SDR)的美元价值为$1.39359,其倒数为1美元等于0.717571个
。在此基础上,再采用套算的方法,计算出SDR与欧元、日元及英镑的比价。
2015年11月30日,IMF将篮子货币的权重调整为:美元占41.73%,欧元占30.93%,人民币占10.92%,日元占8.33%,英镑占8.09%。2016年9月30日,将使用这些权重确定特别提款权篮子货币的新的固定数量。此后任何一天每种货币在特别提款权价值中所占比重将取决于当天的汇率。

SDR与普通提款权的区别[4]

SDR与普通提款权不同表现在:
①普通提款权必须在3年—5年内偿还,而SDR归会员国无条件所有。
②SDR仅限于在会员国的官方转帐中使用,私人和企业不得持有和使用。
③SDR严格限于解决国际收支失衡问题,不能用于贸易和非贸易支付,更不能用于兑换黄金。
④SDR是一种信用发行的帐面资产,本身并无内在价值,但能作为国际清算的合法手段。

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参考文献

↑ 徐洪才.大国金融方略:中国金融强国的战略和方向.机械工业出版社,2009.05.↑ 陈信华.国际金融学教程.格致出版社,2008.7.↑ 王玉珍.国际金融.北京工业大学出版社,2000年
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