实验名称: 基本面分析 1 宏观分析 投资学证券分析 成绩: (1) 政治环境分析 由于 2008 年经济危机导致世界经济表现十分不景气,时至 2012 年的今 日依然无法摆脱其阴影,对于中国 2012 年是中国经济在持续回落中逐步趋 稳的一年,也考验着中国如何抵抗大环境不利影响的能力。同时今年因为十 八大的召开而面临领导层的换届,并且包括联合国四大常任理事国在内的数 十个国家也将在今年换届或者选举,很多国家与中国关系密切, 不得不考虑 这些国家的选举换届对中国的影响。 总之当前的中国政治经济两方面都充满 了不 确定性,但尽管如此,机遇总是伴随着危机存在。 2009 年,中国履行加入世贸组织的承诺,开放金融市场,监管层也倾向 于逐步放开市场, 并且一些股改之后的大型国有金融企业,如中国银行、中 国工商银行、中国建设银行等等, 纷纷回归 A 股市场。在这一系列利好因 素的作用下,金融行业出现了繁荣。 国务院总理温家宝 10 月 17 日主持召开国务院常务会议,会议指出,要 坚持把稳增长放在更加重要的位置,抓紧、抓好、抓出成效。要坚持实施积 极的财政政策和稳健的货币政策,促进经济平稳较快发展。落实好结构性减 税政策,稳步推进营业税改征增值税试点。前瞻性地调节社会融资总规模, 保持合理的市场流动性和新增贷款规模。优化信贷结构,扩大债券发行规模, 促进资本市场稳定健康发展,改善对实体经济的金融服务。 (2) 经济环境分析 我国依然处于经济危机的阴影之下, 现在正处于持续下滑渐渐趋于稳定 的时期,但是目前从各种经济数据来看国内商品库存依然严重,房地产悬而 未跌,外贸出口正在减速,物价上涨、通货膨胀以及中小企业资金链断裂等 现象都十分明显的存在着。 (3) 社会环境分析 我国由于历史原因,金融业的发展不同于西方国家,曾经出现过断层, 至今也没有形成完整的、成熟的金融体系。而且在中国古代,儒家思想占主 导地位,商人的社会地位很低。 中国原本是自给自足的农耕经济,也没有形 成现代商业。再后来,受马克思激进的政治干预 思想的影响,很多商业活动 是被禁止的。例如,中国人对房地产的认识就都不同于西方,中国一直是农 耕社会,开发商富豪和房奴,就像地主和农民,土地问题在中国两千年历史 上都 是一个能够引起社会动荡的问题。 (4) 技术环境 中国金融业尽管使用了一些先进的技术,如网上银行,ATM 机等等,但 是,由于商业信用的缺失,有很多涉及信用货币的业务都没有开展,也缺乏 相关技术。 1.1经济指标 货币供应量 单位:亿元人民币 项目 时期 货币(M1) 货币和准货币(M2) 270,010.40 270,312.11 277,998.11 274,983.82 278,656.31 287,526.17 283,090.68 285,739.27 286,788.21 293,309.78 855,898.89 867,171.42 895,565.50 889,604.04 900,048.77 924,991.20 919,072.40 924,894.59 943,688.75 936,404.28 流通中货币(M0) 2012.01 2012.02 2012.03 2012.04 2012.05 2012.06 2012.07 2012.08 2012.09 2012.1 来源:中国人民银行 59,820.72 51,448.78 49,595.74 50,199.32 49,039.72 49,284.64 49,705.85 50,235.06 53,433.49 51,467.71 1.2宏观政策 “微转”与“加速”可能是用来形容今年货币政策走向和金融改革进程最 为贴切的词汇。今年以来,金融领域历经了汇率浮动机制改革、放宽利率浮 动区间、 资本项目路线图的公布以及两次下调基准利率和多次下调准备金率。 2 行业分析 (1) 市场类型 银行业 (2) 产业周期 无限期 (3) 市场风险 不良资产、挤兑、政策变化 (4) 趋势变化 存款猛增不可复制、改善贷款结构、中小银行面临更大压力、存款向 国有大中型企业集中 2.1行业划分 2.2行业特征 商业银行是以经营工商业存、放款为主要业务,并以获取利润为目的的货币 经营企业。 2.3影响行业发展的因素 (1) 技术进步 互联网的广泛应用促进了银行业的发展,信用货币在互联网的支持进 入千家万户,在增加人们使用方便的同时增加了银行了利润。 (2) 政府政策 中国银行业自身的独立性不强,在受中国人民银行领导的同时,受到 政府监管。银行不能完全做到最优的资金放贷,在资金放贷中要优先 考虑政府投资的资金需求。 (3) 社会习惯 我国由于长期经济落后、 各种社会公益事业不完善和量入为出的观念, 导致人们把缺乏消费动力转而把钱存入银行。从而,商业银行的资金 来源广、资金实力雄厚。 (4) 经济全球化 从 2001 年我国加入 WTO 到 2009 年履行入世后开放银行业的承诺,我 国的银行业竞争日益加剧。危险和机会总是相互生活的,在国内银行 业竞争加剧的状况下国内银行可以和世界上最优秀的银行竞争达到淘 汰弱者,增加强者。有些实力强的银行顺势进入海外市场。 3 公司分析 3.1 公司基本面分析 3.1.1 公司行业地位分析 招商银行在金融业中的地位分析招商银行, 招商银行是我国第六大银行, 成立于 1987 年 4 月 8 日,是国内是第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行。公司发行量 150, 000.00 万股,总市值 10,95,000.00 万元。目前在股市行情中位于银行业板块的第 13 为, 总市值是第 6 位,财务数据为第 3 位。与行业指标相比较该股该股各项指标相对于平均值% 为:总股本-76.53、实际流通 A 股-57.16、总资产-39.78、主营收入-29.37、净利润-11.37。 3.1.2 公司产品分析 (1) 主营业务 提供公司及个人银行服务、从事资金业务,并提供资产管理、信托及其他金融 服务。 (2)产品市场情况分析 主营构成分析 项目名称 贷款(产品) 存放中央银行(产品) 拆借、存放等同业业务(产 品) 债卷投资(产品) 手续费及佣金收入(产品) 其他业务(产品) 合计(产品) 占主营业务 营业利润(万 毛 利 率 营业收入(万元) 收 入 比 例 元) (%) (%) 5,683,100.00 99.5 310,800.00 5.44 621,100.00 766,900.00 1,041,100.00 374,600.00 8,797,600.00 10.87 13.43 18.24 6.56 154.02 (3) 产品品牌能力分析 招商银行股份有限公司,银行十大品牌,股票十大品牌,十大基金托管 机构品牌,世界 500 强企业,中国 500 最具价值品牌,最佳网上银行品牌之一, 中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行 3.1.3 公司经营能力分析 (1)公司高管团队经营理念 招商银行秉承“因您而变”的经营服务理念,不断创新产品与服务 (2)专业素质 招商银行有着具有一流的银行相关知识和管理技能的管理团队。 集团董事 局的董事和执行层高级经理们绝大部分的学历都是硕士和博士,与此同时,招行 积极与世界一流高校合作培养高级管理人的专业知识。 (3)创新能力 招行今年就力争在客户维度、产品维度、收入维度以及经营模式维度四个 方面进行创新实现重点突破。 3.1.4 公司成长性分析 (1) 公司经营战略 紧缩性战略: 在宏观调控的形势下,银行经营的挑战与机遇并存。首先是 银行的资产规模增长速度放缓, 通过资产特别是贷款的增长带来的利差收入增长 受到限制; 其次, 如果出现不对称加息, 将会在一定程度上影响银行的利差收入; 再次,人民币升值将会导致银行的外汇资本金和外汇敞口出现非经营性汇兑损 益;还有,产业结构调整将给银行贷款经营带来风险因素,如部分行业的企业因 为控管、 调控使得其景气程度受到影响,人民币升值和成本的上升将影响部分出 口导向型企业的竞争力, 房地产市场价格的变化也会给相关行业带来较大的不确 定因素。 未来, 招商银行对规模扩展的依赖度减弱, 要求银行实行内涵式增长, 这样, 银行有精力也有压力进行精细化管理, 而与之相伴的多元化的产品创新需求也将 提升银行的创新能力。 (2) 公司扩展能力 【经营与发展能力】 ┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ |财务指标(单位) |2012-09-30|2011-12-31|2010-12-31|2009-12-31| ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ |存货周转率(%) | -| -| -| -| |应收账款周转率(%) | -| -| -| -| |总资产周转率(%) | 0.03| 0.04| 0.03| 0.03| |主营业务收入增长率| 21.18| 34.71| 38.74| -6.98| |(%) | | | | | |营业利润增长率(%) | 24.44| 41.40| 50.43| -17.03| |税后利润增长率(%) | 22.55| 40.20| 41.31| -13.48| |净资产增长率(%) | 15.68| 23.12| 44.42| 16.68| |总资产增长率(%) | 12.50| 16.33| 16.17| 31.56| └─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 从图表中可以看出招行的发展能力比较强 (3) 公司规模变动 招商银行成立 20 多年由一个只有资本金 1 亿元人民币、1 个网点、30 余名 员工的小银行,发展成为资本净额 1170.55 亿元人民币、机构网点 700 余家、员 工 3.7 万余人的中国第六大商业银行,跻身全球前 100 家大银行之列,并逐渐形 成了自己的经营特色和优势。 3.1.5 财务分析 【主要财务指标】 ┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ |指标\日期 |2012-09-30|2011-12-31|2010-12-31|2009-12-31| ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ |净利润(万元) |3479000.00|3612900.00|2576900.00|1823500.00| |净利润增长率(%) | 22.55| 40.20| 41.31| -13.48| |净资产收益率(%) | 18.23| 21.90| 19.23| 19.65| |资产负债比率 (%) | 93.92| 94.09| 94.42| 95.51| |主营业务利润率(%) | 53.66| 48.47| 46.18| 42.59| |净资产收益率(%) | 18.23| 21.90| 19.23| 19.65| |净利润现金含量(%) | 31.13| 280.37| 34.49| 236.34| └─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 指标含义: 净资产收益率:高/低表明公司盈利能力强/弱。 该指标的最近一期行业平均值:15.67% 净利润增长率:高/低表明公司增长能力强/弱,前景好/差。 该指标的最近一期行业平均值:25.44% 资产负债比率:高/低表明公司负债多/少,偿债压力大/小。 该指标的最近一期行业平均值:93.98% 净利润现金含量:高/低表明公司收益质量良好/差,现金流动性强/弱。 该指标的最近一期行业平均值:-46.26% 技术分析 4.1 K 线、均线及某个技术指标线来分析。 大盘 A 股行情 前段时间大盘走势跌宕起伏,在总体下落的趋势下略有回升。在从大盘跌至 2041.16 点后整个大盘开始强势反弹。目前一个周以来股市的回涨迅猛,甚至出 现了久违了涨停板。 在前两天的大阳星甚至没有出现阳线,由此断定目前买方市 场实力强大。 招商银行 K 线图 招商股票在前段时间整个大盘跌宕起伏的趋势中自身保持股票较为平缓的状 态,这充分表明作为银行业中的股票业绩不错,具有强大的抗风险能力。反观这 一个周股票走过的痕迹, 美丽的阳线上涨给了股票人强势的信心和丰厚的利润回 报。因此,在目前大盘和个股都表现强势的情况下,大胆的购进招商银行的股票 是一个正确的决策, 它能带给投资人丰厚的利润同时增强人们股市信心,从而一 洗前段时间的股市阴霾。 实验心得 由实践到理论从中学习到了许多虽然只是很简单很浅的操作但都是基础得 扎实。 在老师所讲的理论中理解到了投资学不仅仅得学习还得学会运用在学知识 中不忘学习法律法规, 因为投资学是涉及到很多的领域,不同的领域有不同的规 则,掌握了规律才能更好的生存。投资学是个与时俱进的课程,不能把眼光只停 留在课本上,要更广泛去吸呐更多的知识。一点一点的吸收慢慢的积累,渐近的 去学习。 作为一个投资学人员要有严谨的工作态度。投资学工作是一门很精准的 工作,要求投资学人员要准确的运用每一项相关数据,正确使用每一个公式。