风险承受能力的差异:穷人本身承受风险的能力就比富人弱。每个家庭都常常会遇到一些需要一次性花一大笔钱解决的问题,比如突如其来的疾病、孩子上学、结婚等等,特别是一些意外的开销(比如不小心刮破了一辆劳斯莱斯)是很难让贫穷的家庭一下子拿出那么多钱的。这时候,一方面贫穷的家庭本来现金就少,另一方面这些家庭由于收入低还不容易有好的信用以通过金融手段贷款,那么事先把更大比例的资产变成可以随时取用的现金就变得非常重要。而我们知道,那些高风险、高回报的投资行为不可避免地会挤占投资者手里的现金,但穷人的生存法则恰恰是一定要在手里留够充足的现金,这时候穷人选择稳妥的投资行为是比较理智的选择。回报周期承受能力的差异:通常来说,那些高回报的投资行为需要一个比较长的投资周期。比如在问题人为什么厌恶风险? - 知乎当中@慧航做了一个简单的计算:只要你能够等足够长的时间,那么投资股票并赚取平均回报率终将能够跑赢存款的回报率。但问题是,回报周期越长,在等待的时间里面可能会发生的大笔支出需求就在统计意义上越多,这时候越穷的人越不能够承受把这样一大笔钱放在一个未来会有回报但现在退出则会亏本的投资项目里。金融知识方面的差异:这一点现在还没有得到非常充分的研究,但是现象是客观存在的。由于获取信息的成本客观存在,越富有的人越有机会接近一些与风险投资的收益有关的信息,比如一些获取信息的通讯设备、付费的咨询数据库、金融咨询机构的佣金对于很多穷人来说就是一个门槛。由于很多投资行为是零和博弈或者接近零和博弈,特别是中国股市这种“政策市”、“信息市”中,与那些更知情的投资者一起玩这样的野蛮游戏,穷人被吓退也是正常的。Mullainathan的带宽理论:在答案贫穷对人有哪些影响得到实证研究的支持? - 知乎中我提过,贫穷会带来一系列能够直接影响人类心智的效应。由于穷人要分心去担忧家里的自来水管是不是会停水、孩子在学校是不是被欺负、漂亮老婆是不是被当地卖药的富商看上等等,这些担忧都是非常“费神”的。而金融投资也要耗费非常多的心智资源,因而已经被那些琐事占据了整个带宽的穷人就会对更复杂、更需要精力来“打理”的投资行为感到有心无力。
我们可以看到,除了第一种解释之外,剩下的四种解释中的逻辑都不是“越敢冒险越富有”,而是“越富有越敢冒险”。而且至少对我来说,这四种解释都是说得通,而且它们都是有一定实证证据支持的。所以至少可