本文有两个初衷,第一是红星美凯龙的资金、负债情况一直受到市场关注,包括交易所也发过关注函问询;第二是在居然之家上市后,通过对比两家龙头企业的财务情况,能对整个行业看的更透彻,也就对行业中的企业看的认识的更清晰了。
本分分两部分,第一部分是居然之家与美凯龙的财务对比,看看谁是真正龙头;第二部分是对美凯龙的现金流、负债情况进行简单分析,做一些大胆的推断。
第一部分,Top 2的价值创造能力对比
通过分析Top 2的价值创造能力,来看行业发展的现状及前景。要判断企业的价值创造能力,其核心标准为投资回报率的高低。尤其是对于股东投入的产出汇报能力,因此我们选用净资产收益率ROE,借用传统的杜邦分析方法进行拆解,分析Top 2的价值创造能力。
1、利润率分析
利润率反应企业业务活动的效益,通常借助毛利率、费用率等指标的分析进行拆解。
(1)毛利率
从毛利率来看,Top 2的毛利率都处于较高水平,这与Reits的盈利模式有关,经过20年的经营积累,品牌效应和连锁规模效应都得到定价体现。