随着我国资本市场的逐步改革、股债市场的协调发展,国内证券发行融资额度逐年提高。证券发行是资本市场中监管最为严格的金融活动,需要专业的财务顾问公司协助企业发行人完成。现阶段国内证券发行一般有执业牌照门槛,由证监会或其它相关部门监管,目前主要由证券公司投资银行部从事该领域的业务。
2006-2015年中国证券发行规模(亿元)
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随着国内资本市场改革深化,未来证券发行领域将得到进一步开放,且IPO注册制的推行与股债两市协调发展规划将大大刺激证券发行方面的财务顾问需求。
2、兼并收购
由于经济全球化和市场竞争程度的加剧,企业迅速发展壮大、抢占市场是提高竞争力的重要手段。内部扩张和并购扩张是企业寻求扩张与发展的两种选择,相比而言内部扩张是一个缓慢的过程,大多数企业都会通过并购作为公司升级扩张的方式,有助于缩短投入产出时间,降低进入壁垒,获得最新技术,迅速扩大市场,减少竞争对手,实现多元化经营。并购的定价、策略、程序、反并购策略及并购后的整合等都需要较为专业的财务顾问知识与行业经验的积累。通常情况下,一般企业不会经常进行并购,所以这些企业不会有并购的经验,需要专业的金融服务公司为其提供企业并购的财务顾问服务。
2011-2015年中国并购交易情况(季度)
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3、企业重组
企业重组是针对企业产权关系和其他债务、资产、管理结构所展开的企业的改组、整顿与整合的过程,从而优化企业资产结构、负债结构和产权结构,以充分利用现有资源,实现资源优化配置,并从整体上和战略上改善企业经营管理状况,强化企业在市场上的竞争能力,推进企业创新。企业重组过程中的方案设计、募集资金、战略规划、公司治理等环节均要求专业的金融知识与实践经验的积累以及丰富的行业资源,因此,需要专业的财务顾问公司为其提供专业的服务。
2008-2015年第一季度中国上市公司定增重组情况
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4、企业财务
财务顾问机构担任企业财务顾问,主要是为企业提供财务分析诊断、投融资决策、项目评估、财务制度设计及资本运营等方面的服务。
国内经济处于转型升级阶段,各行各业均谋求在新一轮产业升级过程中占据优势地位,这一过程必然导致企业对融资需求的增加,从而促进企业对财务顾问服务需求的增加。
2002-2014年中国社会融资规模及新增人民币贷款占比情况
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5、项目融资
现阶段,国内宏观经济进入新常态,稳增长成为未来几年的中央政策主旨,这将带来新一轮基础设施及其它公共设施建设的大浪潮。各类基础设施建设项目进行融资时,需要财务顾问机构积极介入项目的规划和评估,包括进行项目的风险评估、确定结构性融资方案、安排融资方式,组织贷款银团、实施监督和管理等。
2006-2014年中国基础设施投资情况
FA主要是做什么的?
股权融资的过程大致可以归纳为3个阶段:1、签订中介(也就是投资银行或融资顾问),寻找意向投资机构;2、实地考察,签订意向投资协议书;3、过会与打款。
在这三个阶段中,财务顾问都扮演着重要的角色。下面,就一一进行分析。
第一个阶段大致可分为6步
1、首先,企业方和投资银行(或者融资顾问)签署服务协议。这份协议包含投资银行为企业获得私募股权融资提供的整体服务。这里值得一提的是,市场上好的中介也是会有底线的,有些投资银行是会对企业进行初步的筛选,觉得这家企业靠谱之后才会接这项服务,而不是给钱就做。
2、随后投资银行会和企业组建专职团队,并深入企业进行详尽调查。
3、通过尽调的数据,投资银行与企业共同为企业设立一个合理估值,同时准备专业的私募股权融资材料(每家机构不同,资料也准备的不同)。
4、投资银行开始和相关PE的合伙人开电话会议沟通,向他们介绍公司的情况。投资银行会把融资材料同时发给多家PE,并与他们就该项目的融资事宜展开讨论。投资银行在推荐这家企业给投资机构的过程中,也会举办一些路演。这个阶段的目标是使最优秀的PE合伙人能够对公司产生兴趣。
5、这个时候,投资银行会代替企业回答PE的第一轮问题,并且与这些PE进行密集的沟通。目标是决定哪一家PE对公司有最大的兴趣,有可能给出最高的估值,有相关行业投资经验,能够帮助公司成功上市。
6、过滤、筛选出几家最合适的投资者。这些投资者对企业所在行业非常了解,对公司非常看好,会给出最好的价钱。
第二阶段包括5个步骤
1、安排PE的合伙人和公司老板面对面的会谈。投资银行通常会派核心人员参加所有会议,给企业介绍PE的背景,帮助老板优化回答问题的方式,并且总结和PE的所有会议。
2、实地考察——PE会去实地调查工厂,店铺或者其他的公司办公地点。这个阶段,企业不一定要参加,可以派相关人员陪同即可。但投行会全程陪同PE,保证他们的所有问题都能被解答。
3、投资意向书—目标是获得至少两到三家PE的投资意向书。投资意向书是PE向企业发出的一份初步的投资意向合同。这份合同会定义公司估值和一些条款(包括出让多少股份、股份类型,以及完成最终交易的日程表等等)。最好的情况是,获得若干投资意向书,形成相当于拍卖形式的竞价,以期为企业获得最好的价格。
4、投行会和老板共同与私募股权投资基金谈判,帮助老板获得最合理的估值和条款。
5、由企业主决定接受哪个私募股权投资基金的投资,并签订投资意向书。
第三阶段的4个步骤
1、基本上这个时候投资经理门就会拿着第一阶段投行准备的项目资料上会了。(并不是签订了投资意向书就直接给企业打钱,投资经理可没有这么大的权利,他们需要拿着这些项目资料提交给投资决策委员会,委员会通过了才算是这个事成了。)
2、而到这一步,有些PE同样会做一些尽调,尽调的主要方向是财务、法律和经营3个方面。