基于汇率波动额度的风险分摊 汇率波动额度(?E)=(Et-E0) Pt=P0 (E0?E/2)/E0=$1025 风险分摊、套期保值效果比较:销售效应 8.0 汇率 出售价格 style='color:white;background-color:#00aa00'>1000975 style='color:white;background-color:#00aa00'>1025风险分摊效果 套期保值效果 市场选择效果 风险分摊效果 (考虑中性区间) 风险分摊、套期保值效果比较:购买效应 8.0 汇率 购买价格 8000 7790 style='color:white;background-color:#00aa00'>190风险分摊效果 套期保值效果 市场选择效果 风险分摊效果 (考虑中性区间) 7.6 8.4 货币范围远期,即货币双限 货币范围远期以远期合约的形式将汇率风险控制在一定范围之内,即汇率波动幅度较小时, 自己承担汇率风险;汇率波动幅度较大时,转移汇率风险。 货币范围远期实例 style='color:white;background-color:#00aa00'>1=￥8,价格折合￥8000。远期合约范围:(7.8,8.2) 货币范围远期效果图 7.8 汇率 8.0 8.2 价格(￥) ￥8000 ￥7800 ￥8200 提前或推迟结算 预期外币升值 预期外币贬值 外汇多头头寸 推迟结算 提前结算 外汇空头头寸 提前结算 推迟结算 经济风险回顾: 经济风险是指汇率波动对公司未来现金流的影响 交易风险是指公司未来现金交易价值受汇率波动的影响程度 经济风险与交易风险比较 经济风险:不涉及延期收付款;对公司经济效益影响深远。 交易风险:涉及延期收付款;只影响公司未来某期收益。 经济风险分析:实例 汇率变动对美国公司收入的影响(百万) 销售收入 C$=$0.75 C$=$0.80 C$=$0.85 美元 $300 $304 $307 加元 C$4=$3 C$4=3.2 C$4=3.4 合计 $303 $307.2 $310.4 汇率变动对美国公司成本的影响(百万) 制造成本 $200 $210 $220 美元 $50 $50 $50 加元 C$200=$150 C$200=160 C$200=170 营业费用 $60.3 $60.72 $61.04 固定费用 $30 $30 $30 变动费用 $30.3 $30.72 $31.04 利息费用 style='color:white;background-color:#00aa00'>11.00 style='color:white;background-color:#00aa00'>11.50 美元 $3.0 $3.0 $3.0 加元 style='color:white;background-color:#00aa00'>10=8.5合计 $270.8 $281.72 $292.54 汇率变动对美国公司收益的影响(百万) 销售收入 $303 $307.2 $310.4 成本费用 $270.8 $281.72 $292.54 税前利润 $32.2 $25.48 style='color:white;background-color:#00aa00'>17.86