2018年2月,腾讯通过旗下企业腾讯普和成为海澜之家第三大股东。
公司销售规模上的成功方式比较独特,而且与男性总体的消费习惯非常契合,也是对手难以复制的。只是目前已有较大体量,三四线门店优势已经有较大程度的释放,而一二线城市扩张是否能像三四线城市一样不断取得较高销售增速,是值得商榷的。至于行业难题库存,海澜之家一直有高库存的问题。近5年公司存货占营收比重在50%上下波动。
虽然公司为处理库存成立海一家,但收效并不明显。即使将库存压力转移给供应商,长期来看,公司的成本也会上升,现有模式下业绩的空间也会被一步步压缩。
理性看增速
无论男装女装,虽然市场需求稍有缓解,集中度在提高,但这仍然会是个低增速且分散的市场,份额较大者竞争激烈。立足于不同客户定位的多品牌策略是服装业广泛采用的寻找不同市场机会、抵御风险并总结消费习惯的方法。从这个角度来说,慕尚近年积累的进步,是由于了解到了差异化的需求,也有合适的产品匹配。我们也并不排除未来慕尚会趁势扩展女装等其他类型的子品牌。
运营方面,慕尚堪称新零售理念的先导品牌之一,短期内门店和线上的销售效率会因两者的磨合维持好的增速。例如,线上独家的产品比例还会由32.7%而扩大。
太平鸟已经靠成熟而谨慎的开店策略赢得了一定品牌份额,也成功拓展了童装、少女时尚女装等品牌,除了时尚男装市场是一个有利的赛道之外,正在成长中的其他品牌也能得到更好的支持。只是面对大环境,这些品牌辉煌之后很快遭遇增速瓶颈或下滑也会在投资者意料之中。