招商局慈善基金会有限公司自愿将人民币　2,000　万元(以下简称“捐赠财　产”)按支付日汇率折算等值美元,无偿捐赠公司用于“新型肺炎疫情防控工作”。　雅居乐雅　进一步延晚寄发新中民物业通函:预计新中民物业通函之寄发日期延晚至　2020　年4月30　日或之前　的日期。　资料来源:Wind、光大证券研究所整理　4、投资建议:关注四大主线　建议关注四条主线:1)各方面指标均较优异的龙头个股,关注碧桂园　服务、雅生活服务;2)规模处于二线梯队的高成长弹性标的,关注新城悦　服务、永升生活服务;3)增值服务壁垒深厚,具备强护城河的品质服务商,　关注绿城服务;4)资源和赛道较好,随着市场化推进,运营效率有望进一　步提升的物管央企,关注招商积余、中海物业、保利物业。　5、风险提示　1)人工成本风险。人工成本占物业服务企业营业成本比重较大,如果　最低工资水平上涨过快,将导致行业利润受到挤压;　2)增值服务拓展风险。增值服务方面,目前仍较大程度上与开发商业　务相关(如案场、协销)。对于业主增值服务,尚未形成成熟的商业模式,　未来存在一定的拓展风险;　3)关联方依赖风险。部分具有开发商背景的物业服务企业中,多数在　管面积来自于关联方开发商。如开发商业务受阻或改变策略,将导致物业服　务企业面临较大困难;　4)外包风险。外包成本占营业成本比重呈逐年上升趋势,如果在外包　业务质量方面无法有效控制,将对物业服务企业构成风险。　国投瑞银　2020-03-04　房地产　敬请参阅最后一页特别声明　-11-　证券研究报告　行业及公司评级体系　评级　说明　行业及公司评级买入　未来　6-12　个月的投资收益率领先市场基准指数　15%以上;　增持　未来　6-12　个月的投资收益率领先市场基准指数　5%至15%;　中性　未来　6-12　个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;　减持　未来　6-12　个月的投资收益率落后市场基准指数　5%至15%;　卖出　未来　6-12　个月的投资收益率落后市场基准指数　15%以上;　无评级　因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的　投资评级。　基准指数说明:A　股主板基准为沪深　300　指数;中小盘基准为中小板指;创业板基准为创业板指;新三板基准为新三板指数;港　股基准指数为恒生指数。　分析、估值方法的