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来源: 英才杂志
作者|王泽竣
福莱特(601865.SH)是光伏玻璃行业里市占率排名第二的公司,公司发布2020年年度报告,全年实现营收62.60亿元,同比增长30.24%;归母净利润16.29亿元,同比增长127.09%,综合毛利率46.54%,同比增长14.98%。
虽然业绩爆表,但是市场上股价下跌走势依然持续,没有一点反弹的迹象。市场方面,4月20日,同行信义光能(00968.HK)遭贝莱德减持8126万股;同日,福莱特玻璃(06865.HK)遭摩根大通减持552万股;中银国际也下调信义光能和福莱特的市场价格。那么到底是什么原因导致市场资金没有继续看多做多福莱特?
福莱特长期来看是一个好公司
福莱特公司质地很好,但要经历一段市场厮杀。
福莱特是我国最早进入光伏玻璃行业的企业之一,是我国光伏玻璃行业标准的制定者之一。公司主营光伏玻璃、家居玻璃、工程玻璃等的生产和销售,其中光伏玻璃占比83%,净利润贡献占比88%,因此我们重点观察一下公司的光伏玻璃业务。
从公司的业务数据上看,光伏玻璃2020年营业收入为52.26亿,光伏玻璃产量为1.85亿平方米,整体的核算售价在一平米28.3元左右。光伏玻璃成本为26.44亿元,整体核算成本为一平米14.29元。毛利高达49%,是光伏玻璃行业里毛利排名第一的企业,说明公司具有强大的成本优势。
玻璃价格在2020年9月份开始上涨,以3.2mm光伏玻璃价格走势为例。3.2mm玻璃价格9月份均价涨到一平米30元,最高涨到2021年一二月份,每平米均价达到了43元,一直持续到2021年3月中旬,均价下跌至28元。因此,福莱特的净利润在第四季度和2021年第一季度会有很强的爆发力,2021年二季度以后会趋于平缓。
福莱特将继续投入,加速产能扩张,陆续在2021-2022年上马新的产能。一是安徽二期日熔化量为1200吨的四条光伏玻璃生产线,第一条日熔化量为1200 吨的光伏玻璃生产线已于2021年第一季度点火并投入运营,另外三条日熔化量为1200吨的光伏玻璃生产线预计于2021年陆续投产。二是安徽省滁州市凤阳凤宁现代产业园建设五座日熔化量为 1200 吨的光伏玻璃窑炉,预计于2022年陆续投产。三是越南海