上半年营收下滑17%,营业利润下降30%　韩泰　2020　年上半年整体销售额达到　28034　亿韩元,同比下降　17.1%,毛利率为　27.6%;息税　前利润为　4958　亿韩元,同比下降　12.5%,息税前利润率为　17.7%;上半年营业利润为　1760　亿韩元,同比下降　28.47%。　图12:韩泰上半年营收同比下滑　17%　图13:韩泰上半年营业利润同比下降　28%　资料来源:韩泰公告,西部证券研发中心　资料来源:韩泰公告,西部证券研发中心　虽然销量下滑,但第二季度公司细分市场　18　寸以及以上大尺寸轮胎销量依然同比增长　1.1　个　百分点,达到了　32.6%,大尺寸轮胎市场依然是韩泰关注的重点。　由于中国疫情较早爆发,也较快地实现了控制,因此中国市场在　2020Q1　出现明显下降,但Q2　大幅反弹,成为韩泰上半年唯一出现增长的销售区域。在中国市场韩泰实现了配套市场和　替换市场的双增长,并且　18　寸及以上大尺寸轮胎的销售继续持续增加,销售所占比例第二季　度达到了　32.3%,同比增长了　9.7　个百分点。　上半年韩泰在欧美的销售情况不断恶化,其中北美　18　寸及以上大尺寸轮胎销售占比从　47.4%　降至　40.8%;上半年欧洲和北美营收分别同比下降　26.8%和32.8%,其中　4　月欧美销量均下　降50%。　据公司二季报披露,疫情导致的停工已逐步恢复。6　月,除北美外的产能已恢复至　80%,上半　年全球产能达计划值的　78%。公司预计下半年产能将比上半年增长　27%。此外,因大于　18　寸　的替换胎销量恢复迅速,公司预计下半年此部分销量将可增长　30%。　表6:韩泰分季度分地区业绩(十亿韩元)　分地区营收　2019Q2　2019Q3　2019Q4　2020Q1　2020Q2　南韩　205　211　236　175　190　中国　188　191　208　110　205　欧洲　574　626　478　491　420　北美　458　511　464　387　308　资料来源:韩泰　2020　二季报,西部证券研发中心　2.5　国际头部胎企业绩普遍下滑,净利萎缩明显至亏损或接近亏损　德国马牌　(母公司大陆集团)　:　大陆集团上半年的合并销售额为　165　亿欧元,　同比下降　25.9%;　-20%　-15%　-10%　-5%　0%　5%　0　1000　2000　3000