CAPM 是通常估算投资者收益要求并 进而求取公司股权收益率的方法。它可以用下列公式表述: Re=Rf+β×ERP+Rs 其中:Re:股权回报率 Rf:无风险回报率 β:风险系数 ERP:市场风险超额回报率 Rs:公司特有风险超额回报率 分析 CAPM 我们采用以下几步: 第一步:确定无风险回报率 国债收益率通常被认为是无风险的,因为持有该债权到期不能兑付的风险很 小,可以忽略不计。本次选取 1999-2013 各年度年末距到期日五年以上的中长期 国债的到期收益率的平均值 3.98%(复利收益率)作为无风险回报率。(数据来 源:WIND 资讯)。 第二步:确定市场风险超额回报率(ERP)。 ERP,即市场风险超额回报率(E[Rm]-Rf2)。