(4)投资银行业务:目前信托公司投资银行业务集中于债券承销(国债、 金融债等)和信贷资产转让。当前,信贷资产转让业务经营规模较大,收入贡献 度较高;债券承销业务规模相对较小。而现今信托公司的主要业务收入仍来源于 信托业务和固有业务。下面将对信托公司主要从事的业务进行介绍和分析。 图8:信托公司主要经营业务分类 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 净利息收入 手续费及佣金收入 投资收益及公允价值变动 (一)信托业务目前我国信托公司的主流信托业务主要为资金信托,即接受投资人资金委 托,按照约定的投资方向或范围进行资产管理,并向投资人进行利益分配的业务。 目前而言,信托公司的资金信托主要集中于融资类信托、证券投资类信托和股权 投资类信托,其他信托品种如融资租赁类信托、黄金投资信托等规模较小。 1、融资类信托 主要运用方式为运用信托资金提供信托债权融资。与商业银行的贷款业务不 同,债权融资类信托实质上属于私募性质的信托债,是直接融资的一种方式。 2010年,我国货币政策进入紧缩期,对于央行而言,如何在保证中小企业 融资需求的同时,防止货币乘数进一步上升导致通胀失控,是管理层面临的一大 难题。管理层多次表示,2010年应放活非银行信贷的各种金融活动,大力发展 不创造货币的金融活动。货币政策紧缩的背景下,信托公司不具备揽存功能,不 会创造货币,有助于控制货币乘数并更加有效地服务中小企业。货币紧缩期间, 信托公司一方面可以扩大融资型信托规模,另一方面自营贷款利率也将提升。信 托公司中,自营贷款利息收入占比较高、信托管理规模中融资类信托占比较高的 公司将有较大幅度的收益。 图9:资金信托 2、证券投资类信托该类信托主要进行二级市场的证券投资或IPO申购。只要受托人严格按照信 托文件的约定进行操作或履行监督职责,则信托运作的最终结果由信托产品的投 资者自行承担,信托公司并不对信托运作的最终结果作任何承诺。同时,信托公 司往往采取结构化分层的方式对优先信托受益权的投资者进行信用增级。 据不完全统计,2009年信托公司共发行证券投资信托计划480个,募集信托 资金总规模304亿元,主要投资于二级市场,其中大部分为私募基金介绍客户、 投资者自担风险的私募阳光化证券投资信托计划。2009年7月,为保护中小投资 者的利益,证监会发布了《关于进