外汇结构性存款的作用
其一, 对商业银行来说,外汇结构性存款开拓了银行的业务渠道。存款进入门槛的一降再降使结构性存款产品成为银行吸纳众多外币小额存款的有利工具。此外,结构性存款在商业银行内部的风险管理控制中也发挥着极其重要的作用:在固定利率下,银行的存贷款利差固定,所以利润受到利率风险的影响较小,而随着利率管制的减弱, 商业银行在竞争力增强的同时却也使自身直接暴露于利率的频繁波动之中,面临巨大利率风险。例如,商业银行负债与商业银行资产的定价的选择标准差异(前者按欧洲美元市场Libor利率定价,后者按国内国库券基准利率定价)就会造成利率基差风险, 而结构性产品可以使银行在一定程度上实现风险对冲,银行可以通过发行与利率反向挂钩的产品对冲浮动利率所带来的风险。再者,结构性产品通过赋予银行一定的可提前赎回权使其可以对冲浮动利率的隐含期权风险,强化银行自身风险内控体系。
其二,对于投资者来说,结构性存款产品的推出无疑拓宽了他们的投资渠道,这种进入门槛低,风险相对较小而收益又高于普通定期存款的产品很快成为厌恶风险的中小投资者的主要外汇投资方式,有利于财富的流通并促进资源的优化配置。
虽然外汇结构性存款存在着上述的优势,但也不可避免地存在诸多风险,主要可以归纳为以下几类:
利率风险:我国目前的美元存款利率基本上是依据美国联邦基准利率确定的, 当美联储升息时, 国内的美元存款利率也会升高,这样,由于投资者选择结构性存款而放弃了提前支取的权利,利率一旦上升,投资者原有的高收益就会缩水,甚至可能会低于普通存款利率,这就是外汇结构性存款投资者面临的利率风险。
汇率风险:对于不同种类的外汇结构性存款,投资者所面临的汇率风险也不同。除了投资与汇率挂钩的产品的收益率直接受汇率影响外,投资者的本金也都面临着存款期内的市场汇率风险。投资到期时,如果外币相对本币贬值,投资者将不得不承受由此带来的损失,这就是外汇结构性存款投资者面临的汇率风险。
流动性风险: 由于外汇结构性存款都锁定了一个固定期限,投资者在期限内不能提前支取,就如同定期存款一样,投资者将面临在存款期内丧失较好的投资机会而付出较高的机会成本的风险,这就是外汇结构性存款投资者面临的流动性风险。
信用风险:对于同一时期同样结构的产品,不同银行提供的收益率也有所差别,这主要是由银行自身的信用风险决定的