假设上证指数代表整个市场,贝塔值被确定为 1。当上证指数向上涨 10%时, 某股票价格也上涨 10%,两者之间涨幅一致,风险也一致,量化该股票个别风险的指标—— 贝塔值也为 1。如果这个股票波动幅度为上证指数的两倍,其贝塔值便为 2,当上证指数上 升 10%时, 该股价格应会上涨 20%。 若该股票贝塔值为 05, 其波动幅度仅为上证指数的 1/2, 当上证指数上升 10%时,该股票只涨 5%。同样道理,当上证指数下跌 10%时,贝塔值为 2 的股票应该下跌 20%,而贝塔值为 05 的股票只下跌 5%。于是,专业投资顾问用贝塔值描 述股票风险,称风险高的股票为高贝塔值股票;风险低的股票为低贝塔值股票。 其他 证券的个别风险同样可与对应市场坐标进行比较。 比如短期政府债券被视为市场短期利率 风向标,可用来量化公司债券风险。当短期国债利率为 3%时,某公司债券利率也为 3%, 两者贝塔值均为 1。 由于公司不具备政府的权威和信用, 所以贝塔值为 1 的公司债券很难发 出去,为了发行成功,必须提高利率。若公司债券利率提高至 45%,是短期国债利率的 15 倍,此债券贝塔值则为 15,表示风险程度比国债高出 50%。 通过简单举例和论述,可 以得出这样结论,证券的贝塔值越高,潜在风险越大,投资收益也越高;相反,证券的贝塔 值越低,风险程度越小,投资收益也越低。 股票 β 值表示投资组合对系统风险的敏感程度:β 值为1,表示指数变化时,股票价格会以 相同的百分率变化;β 值为1.8时,表示指数发生1%的变动,股票价格会呈现1.8%的变 动;β 值为值0.5时,表示指数发生1%的变动,股票价格会呈现0.5%的变动。