化解宏观经济难题
出口增长对于中国解决目前面临的宏观经济难题有异乎寻常的意义。自去年11月份以来,代表物价水平的消费物价指数(CPI)连连下跌,今年上半年,CPI比去年同期下降了0.8个百分点,通货紧缩的迹象明显。克服通货紧缩通常有三个办法。
一是降息,通过降低借贷消费的成本来鼓励消费者多消费,这也是国内目前呼声最高的办法。中国政府于2月份降低人民币存贷款利息,这是自1996年5月以来连续第八次降息,中国的利率水平已经比较低。同时,降息会遇到流动性陷阱(liquidity trap)的问题,即经济对利率不敏感,就像日本目前的情况一样:虽然利率已经降至零,但私人需求仍然持续萎缩。降息带来的另一个问题是,政府调降贷款利率的幅度大于存款利率,这样,对于负债率很高的企业,尤其是国有企业来说,生产成本大幅下降,可能会刺激它们增加供给,反而加剧通货紧缩。
二是政府增加支出,就像中国目前正在做的那样――积极的财政政策。