首先是商业 银行在政府担保或隐含担保下存在“过度借款综合症” ,大量举借外债,同时过度发放风险贷款,导致国内 资产价格膨胀。其次,危机前的预算平衡和宏观经济政策稳健不过是表面现象,隐含的政府担保其实是隐 蔽的财政预算赤字,发生危机只是早晚的问题。在宏观经济暗含纰漏,资产价格极度膨胀的情形下,金融 体系的内在脆弱性只能使危机发生得更快。 第四代危机理论模型目前只是提出了一些基本观点:如果一国宏观经济已经出现了某种程度的内外不 均衡,那么国际短期资本流动所形成的巨大冲击很容易成为最终引起银行危机、货币危机、金融危机全面 爆发的导火索。这也是金融全球化背景下新兴市场国家发生金融危机的一个共性特征。 4.控制国际资本流动的不利影响可以选择哪些宏观经济政策?为什么要强调政策的组合使用? 答:为控制国际资本流动的不利影响,各国可以选择的政策工具包括货币政策、财政政策和汇率政策。 货币政策可以考虑调整法定准备率、进行公开市场操作、改变再贴现利率或是调整对商业银行再贷款等办 法。财政政策可以考虑传统的调整财政支山或财政收入,也可以直接针对国际资本流动课税。汇率政策的 作用是让名义汇率实现某种变动,减轻资本流动对货币当局的压力,可以考虑实行浮动汇率制、调整货币 法定价值,或是采取较灵活的汇率制度。 控制国际资本流动的不利影响时,货币政策、财政政策和汇率政策往往是组合使用的。因为不同的政 策工具作用于小同对象,表现出不同的作用机制,拥有不同的政策效应,所以组合政策可以在多种政策工 具间实现取长补短,取得事半功倍的效果。这同时也表明,不恰当的政策组合很有可能带来更为不利的后 果。比如,20 世纪 90 年代初墨西哥的政策组合:允许资本跨国流动,维持短期汇率不变和冲销性货币政 策,结果导致流入墨西哥的国际资本日益短期化。当国内政治形势发生动荡时,大规模的资本外逃最终造 成了著名的 1994 年墨西哥金融危机。 5.在防范和管理金融危机方面,主要国际金融组织都发挥了哪些作用? 答:国际货币基金组织是在国际合作基础上,为协调汇率制度,对出现国际收支困难的国家给予暂时 性金融援助的政府间国际金融组织。国际清算银行被称为“中央银行的中央银行” ,现有巴塞尔银行监管委 员会、全球金融系统委员会和支付与清算系统委员会三个常设机构,分别就金融机构的稳健性、有效的市 场运作和金融系统的支付基础设施进行全面而统一的监管。 具体地,在防范和管理金融危机方面发挥了以下作用: (1)监控金融稳健性能力。在多方努力与推动 之下,目前已经取得部分成果。比如,“巴塞尔协议” ,宏观审慎分析指标体系,以及 IMF 一直热衷的经济 监督与危机防范工作,等等。 (2)提供金融危机解决方案。当危机真的到来时,IMF 发挥了重要的“最后贷款人”职能:通过政策 建议和资金支持帮助减轻危机的影响,缩短危机持续的时间,并努力防止危机向其他国家扩散。 (3)帮助 危机后经济恢复。 通过贷款帮助成员国解决国际收支困难, 避免危及他国利益或影响世界经济繁荣, IMF 是 一项主要工作。提供贷款与严格条件柏结合的做法,在发达国家和发展中国家之间引起了敫烈争论,2002 年经修订确定了新的贷款条件指导原则。 6.国际金融体系的结构是怎样的?理想的国际金融体系应具有哪些基本特征? 答:国际金融体系,指国际问资本流动及货币往来而引起的货币兑换关系,以及相应的国际规则或惯 例组成的有机整体。