谚语 首先,交易者必须理解这里的心理学,然后才可以学习定式。这就像一个谜题的两半,这两半必须紧密地咬合在一起,交易者才能指望用交易谋生,而不是一遍又一遍地重复着同样的错误。 我已经花了自己生涯中的很多时间来关注交易者心理——不只是为了我自己,还帮助其他几百名交易者。在多个宽敞的交易工作间,我花了大量时间跟对冲基金和同道交易者一起,就在其他数百交易者旁边执行指令。 我观察到了恐惧、得意和贪婪像疾病一样弥漫在工作间里和一群交易者身上。 我真切地看到了钱从工作间一侧的账户流进工作间另一侧的账户里,因为每组交易者注意力集中在不同的定式和参数上。 另外,我和超过100名的交易者一起工作过,他们来到我的办公室、坐在我旁边、观察我交易,而他们交易时也让我从他们肩头看过去。首先说,我不是神经科医生,但是我们可以这样说,我的经验给我留下一份清晰的过程路线图,这个过程是大多数交易者刚开始交易时都要经历的。 每个人都是独特的,但是当牵扯到钱,差异很快就抹平了。一群干渴的牛会很快地扔掉所有伪装,朝着水飞奔过去。 除了我有同其他交易者一起工作的经验外,当听到我说,我从市场必然要提供的最好的老师——深重的痛苦和折磨——那里第一手地学到了许多经验时,也不应该奇怪我的继父兰斯是靡根·斯坦利的一个经纪人,在我上高中二年级的时候,他让我开始交易期权。 当然,我不清楚他是引导我从事一份了不起的职业,还是仅仅为了多做出额外的佣金好偿还按揭——不过这两个目的最后都达到了。 他发现,当我还在商场里兜售甜饼面包圈和苏打水时.我就收藏了相当规模的硬币,开展了自己的邮购业务,还积极地加人珍稀硬币的买卖,与经销商和个人收藏者进行交易。那确实是很小的经营运作,但是其中的企业家精神却是生动和旺盛的。他说我可以在家喻户晓的股票里做实质上相同的事情,但是不用交易实际的股票,而是可以通过交易期权、利用杠杆作用放大我的头寸。 我考虑了大约八秒钟,然后决定尝试一下。我的第一笔交易,买进了10张INTC(英特尔公司)的虚值看涨期权,价格是50美分,一个星期后我以1. 35美元的价格卖出,除去将要帮助我们清偿贷款的佣金,净赚了850美元。 我在高中二年级一个月的开销是150美元。没过多久我就体会到,人可以做这个行当来谋生。在某种意义上,我的本金变成为我工作的雇员。它胜过在商场打工。我高中四年级刚好是1987年,那一年确实是交易的好年景。纯粹靠运气,在10月19日的崩盘中我刚好持有看空期权,当时道指一天暴跌超过2290,所以当我进人大学的时候,手里有些钱可以用来做交易。 我在大学里继续积极参加交易。大学时我在加利福尼亚开始学习商业,又用我交易赚到的资金提供支持,出国到英格兰的剑桥学习了一年的历史,最后从位于奥斯丁的得克萨斯大学毕业。 在这段时间,我很快为自己的交易发展出一套稳定的方法:在一年的行程里,我可以例行交易,把1万美元的账户变成八九万美元或者一二十万美元。之后我会给自己买一份出租的物业和几件不错的发明。然后我会休息一下,决定我还想买哪些更大、更好的东西。 一旦想清楚了,我就重新交易。用这些“更大、更好的东西”的幻象武装起来,我会再次投人交易——在不到一个月的时间,就把我的交易账户里剩下的钱送回市场。这不止发生了一次,而是三次。 记忆最深的一次是刚从大学毕业,那时我已经有资本把一个150000美元的交易账户在一周不到的时间里拱手相让(这相当于,你在7. 20美元的价格买进200张OEX<标准普尔100指数期权>的看跌期权,却在一周后用75美分的价格卖掉它们)。幸运的是,我在这样的时刻有足够的不动产,能够变卖这些物业中的一件来筹集新的交易资金。 这时,我需要明白我哪个地方做错了。我知道我可以通过交易来赚钱——但是我为什么守不住?我对历史的学习在这时发挥了巨大的影响。我可以清楚地看到,从现代文明的发源开始,这个世界经历了由人类决策促成的相似事件的重演。我不再去寻找下一个了不起的指标,而是开始寻找以人类本性为基础、重复出现的市场模式。 这期间我读到一本由马克·道格拉斯写的《纪律交易者》。这本书是真正的慧眼开启者,马克介绍了怎样把每天紧迫的交易情境变成“自然”的成功交易行为。他接下来的一本书《区域交易》也同样出色。他的书对我产生了巨大影响,我也要求和我一道工作的每个人都要读这些书。马克的洞察力,还有我长期的探索努力,最终带给我答案:只要我关注定式而不是关注结果的时候,我做得很好。 但是,只要我关注结果而不是定式,我就被干掉了。为什么会这样?一旦我着手有点规模的交易账户,我就会开始想着这样的事情:“我想把这个账户变成100万美元。”我不是关注那些定式,而是会关注赚100万美元。这使得我跳进这种毁掉所有交易者的交易习惯:孤注一掷、不使用止损,因为这次交易“必须成功”。 此时集中注意力于赚到100万美元,而不是等待高概率的交易定式。的确,在我还是个小孩子的时候,仅仅责备我母亲用木制汤勺揍我会更容易一些。但是有些时候,我们必须自立,必须为自己的行为负责。 一了解这个启示,我就开始着手做两件事: 首先,我开始每个周末从交易账户划出任何赢利。 这使我着重于产生稳定的收人,而不是赢取重大的利润。我发现这是一个保护赢利的好办法——如果把它们安全地卷走,放在够不着的地方,市场就不可能拿到它们。 其次,我在自己使用的不同定式之间展开竞赛。 这样我可以在每个月的月底衡量每一个定式的表现。那些赚钱的定式,我继续使用。那些赔钱的定式,我抛弃。这对我的交易至关重要。 我维持竞赛进行的唯一方法是每次都使用同样的方式执行我的交易定式。哪次我偏离了标准的定式,我就会在交易日志里将其记录下来,标记为“冲动交易”。 我也跟踪观察这种交易的表现。经过对我的冲动交易将近6个月的跟踪观察(哇喔,这个市场还要再涨,我必须加入),我认识到,它们不会为我赚到什么钱,而且实际上还阻止我作为交易者谋生。 在同其他交易者一起工作的过程中,我发现冲动交易是人们断送身家的最普遍原因之一。他们没有计划。他们仅仅感觉做多正确就做多,感觉做空正确就做空。我的办公室里确实有过这样的交易者,他们过来是特别要进行冲动交易的——当我没在看着的时候,他们偷偷地下单交易想投身进去参与市场交易的欲望是那样强烈。 就像一种药物依赖,也像大多数药物依赖那样,它从不能长时间有效。我治疗他们的方法就是简单地坐在他们旁边,看着他们交易,并做和他们正好相反的交易。在一天结束,或者周末,我们比较大家的盈亏结算单,这通常都能说明问题。 这是一种双赢局面,因为这是冲动交易者很好的教训——确实有人在某处这样做着和他们刚好相反的事情而且赚了钱——而对我来说这也是赢利的操练。 治愈冲动交易的对策是耐心。耐心对交易者是如此重要的品质 ——包括学习哪些定式对你最有用以及等待那些定式出现两个方面。那些不能承认这种坏习惯的冲动交易者需要停止交易,前往维加斯。结果是一样的——他们会输光所有的钱。但是,在维加斯,至少酒水是免费的。 如果人们和某个人保持一种联系,而这个人贬损他们最尽心的努力、打碎他们的梦想,那么是离开这个人并继续前进的时候了。就是出于这种思想转变,我和我的冲动交易“决裂”了。 过去我喜欢冲动交易,那样很有趣,让我感觉良好,也很刺激。但是,最后的结局是我的冲动交易毁灭了我的潜力,阻止我去实现成为一个全职交易者的梦想。一旦形成这个认识,我立即采取行动,从我的生命中切除这块毒瘤。这包括一个奖励和惩罚机制,我在本书后面要讨论到,在制定商业计划的章节里。 最后,我坚守信任我的那些朋友们——我的那些定式,我只给它们一点点机会,而它们就发挥了作用。当我能够每一次都用完全一样的方式、前后一致地遵循我的定式时,我就得以完成了向全职交易的转变。我转变的大部分是精神上的,发展一种我所谓的“职业的精神状态”。 不过,在完成转变之前,我经历了自己交易生涯里截然不同的三个阶段。我发现,大多数交易者都以这样或那样的方式经历过这些相同的阶段。不幸的是,在他们走完第三阶段之前,他们一般都耗尽了各自的财力。 这三个阶段如下: 阶段一:注定失败——6个月到1年 阶段二:战战兢兢交易——2个月一6个月 阶段三:寻找圣杯——6个月到死亡 当然,阶段四代表交易者已经变得可以持续赢利。交易者需要理解这个过程,并且识别自己目前正处在哪个阶段进行交易,这很重要。这对交易者自身的发展显然很重要,但是为什么要掌握这个概念,还有一个更隐晦的理由——这样交易者就可以学会怎样去压榨那些还陷足于这些阶段中某一阶段的其他交易者。 这是本星球上最大的扑克游戏,而流进你账户的钱看起来也不像是在变魔术,它们来自某个还在学习市场运作原理的人,而他(她)很可能跟从自己的勇气并被欺骗加人交易的错误一方。 交易阶段一: 注定失败:让一个人在生活中成功的品质,在市场中会害死他们 “ 靠愿望活着的,将被饿死。 ” —— 本杰明·福兰克林 有人说过,通向地狱的大路是用良好的意愿铺成的。这一点,没有什么地方比在交易世界里更明显了。我还没有遇到过什么人,他进行交易的目标是赔钱。每个人的意愿都正好相反,是要赚钱的。而且,当人们进人交易世界时所做的第一件事情就是借鉴他们过去行之有效的经验。 然而,尽管良好的判断对一个人在公司阶梯上晋升或者开展业务很重要,但是我们己经看到,在TASR(塔色)交易里“良好的判断”没有奏效。这使我们学习到 由人类种群的乐观天性所造成的最痛苦的教训:“一个人为达到日常生活的目标而使用的手段在交易中不起作用,实际上反而是招致失败的一个主要原因。” 就是这些类型的交易者,顽固地坚守亏损的头寸,在情况恶化的时候增加头寸,使用正面思考技巧想像这次惨败最终转变成赢利的交易。不管安然公司的职员听了多少盘托尼·罗宾斯的励志磁带,也不会使他们的股票再回到90美元一股不清楚这一现象的交易者从一开始就注定要失败。 这并不是说,一个人不应该对自己最终将成为一名成功的交易者抱正面思维。完全不是这样。然而,如果交易者假设他们所做的每一笔交易都可能失败,那结果会好得多。这样他们能防止自己走下坡路。顺境可以自己照顾好自己。对生活要积极,但是要悲观地对待你的下一笔交易。 认同外部社会奖励和惩罚“好”行为和“坏”行为的方式,用这样的头脑体系来“玩市场游戏”的交易者,从第一天起就注定要失败。举例来说,在市场有可能回到扳平点时亏损斩仓很困难。在扳平点,交易者就不是“输家”于是,根据社会的标准,如果交易者可以有所收获地了结头寸,他们就是“成功者”。这导致“偶尔”撤销止损指令,以期扳平离场——为了成为社会眼中的赢家(唉)。 这可能连续10次都奏效,但是只需要一次不灵验,就能把交易者击倒。在这个特殊的日子里,当这些交易者恼怒地猛敲键盘要退出毁掉他们账户的交易时,他们会置身于那些造成市场中“支离破碎的运动”的众多交易者之间。这种撤销止损的习惯,即使是偶尔为之,都是由社会信念里对赢家和输家的定义强化的。 这种习惯比其他任何事情都会更快地消灭交易者的账户。通过使用硬止损,并坚持它们,交易者至少有一个拼搏机会去争取能够以此为生。如果他们连这一点都做不到,那他们就不能成为一个交易者。 一开始就发生在交易者身上的情况是——他们很自然地陷人一个循环中:在他们赚钱的日子里,他们把自己归类于好的交易者;在他们亏钱的日子里,则把自己归类于差的交易者。这是潜移默化地进人他们身心的普通反应,根植在适用于一般社会的原则之中。 毕竟,学习成绩全优表示一个学生是成功的,而成绩不合格就表示他们很失败。这样对吗?如果有什么东西是我能在本书中强调的,那就是:“交易和一般社会毫无关系。” 实际上,市场把大多数人心底挚爱的东西作为利用他们的工具。市场靠着这样的方式而繁荣:攫取统治一般社会的规则和理想,把它们团成球,在火上点燃,然后把它们硬塞进新交易者的咽喉。任何不清楚这个现象的交易者,从开市的钟声响起时就像笨蛋一样被捉弄着。 一般社会准则告诉我们,亏钱等同于失败,而赚钱就等于成功。交易者在亏损的一天后,下意识地想:“我亏了钱。我不该这样做。如果我把止顶单撤掉,市场回过头来的时候,我就可以在扳平点出局,那样我就仍旧可以角逐成功。”因此就会出现这样的情况——交易者开始寻找机会撤销他(她)的止损指令,以求不要以亏损的交易收场。 当然不是每次交易都这样,仅仅在有些交易上。那么,交易者怎样决定什么时候才这样做?很简单,在交易里,他们只要使用他们的“判断”,就是职业交易者进场杀戮的时候。 交易阶段二: 交易阶段三: 接近前有效