中国的金融风险不在于金融制度,而在于整个 经济增长的周期性风险主要由银行为主的金融系统承担着。过去的历史和可预见的未来都表明,中国经济增长的 主要动力靠投资,每年所需的投资资金中,国内股市筹资不到一千亿元,国债和财政有少部分基础建设投入,其他 除自筹外大部分直接或间接依靠银行信贷。现在再加上房地产行业,无论从供给和需求方,主要都依靠银行信贷资 金。投资和房地产都是周期性变动的,都会存在过热和泡沫现象。投资和房地产周期性回落了,必然会导致银行信 贷的风险,呆坏帐要增加。这是任何单个银行的风险防范和再严格的项目审核都难以避免的。尤其是在这一轮经 济周期中,商业银行在投资中的功能不是下降了,而是更加强化了。 大力发展资本市场,促进储蓄分流,让资本市场投资人逐渐承接商业银行在投资中的功能,扩充企业资本金, 是化解银行系统性风险的无可选择的制度性安排。可以说,资本市场不发展,银行的系统性风险就不可能解决。 国有资产的战略性重组离不开资本市场提供的舞台。从对国有企业放权让利,到国有企业的产权改革,到国有 资产的战略性重组,是国有企业改革的基本脉络。国有企业改革从微观到宏观,再到宏观下的微观,反映了改革思 路的逻辑进程。