有些公司总成长率很高,内生成长很低,这样的成长是靠不断圈钱,四处并购或扩张得来的,长大了也是大而弱,只对高管有好处,对股东没意义。如果其ROE长期低于市场平均水平(12%左右),甚至还在逐步走低,那快逃吧,买到这样的公司是股东最大的不幸!反之ROE长期在2O以上,随着不断圏钱扩张ROE还在走高,买到这样的股票是股民最大的幸福。这样的公司肯定正处在规模效益不断提升的时候,如上市不久后的茅台,苏宁。这样的公司不好找,因为他们不缺钱,很少圈钱。伟明环保就是这样的,请大家自己算一下,增加印象。
4,看毛利率与净利率。毛利率应该在30%以上且较稳定,这说明行业竞争有序,大家都有活路。净利率1O%以上且在走高,越高说明管理水平越高,资产周转快,三项费用控制得当,可持续发展性强。伟明环保毛利率65%,净利率50%且稳中有升,牛啊!与行业其它公司如东江环保,绿色动力,光大国际比较,说明伟明有核心竞争力,是典型的小而强。做大容易做强难,管理层最热心的事就是做大企业,企业大了权力就大,掌控资金多,好处费也多。做强就要强化管理,伸手捞钱就不方便了,赚的利润又是股东的,管理层往往兴趣不大,不过嘴上得天天说。所以小而强在民企好找些,大而弱国企较普遍。一旦这样小而强的企业练好了内功进行扩张打天下的时候,就是投资的最佳时机。
5,看现金流。要求销售现金流大于等于营业收入,经营净现金流大于等于净利润,而且长期都这样,偶尔一次不说明什么。这说明盈利真实性高,不会是假帐,就算假的也没问题,只要客户肯买单付款,假的和真的有什么区别?如果预收款比例不低就更好了,说明产品供不应求,先交钱后交货,象芧台就这样,不用怀疑它做假帐。这样的公司扩张能力也强,他的扩张也是优质扩张。伟明环保的现金流就有这样的特点。
反之,销售现金流低于营收,经营净现金流低于净利,说明公司在客户面前处于弱势,被客户占便宜。同时盈利含金量不高,以后坏帐损失可能比较大,扩张能力有限,因为没钱,帐收不回。勉强圈钱扩张也很可能是灾难,本来就不好卖,再扩产不是更难卖嘛! 当然也应该看一眼应收款与存货,现金流好,应收与存货一般也没问题,现金流不好,在应收和存货上就可找到原因。一般我不找,现金流不好往往就否定了这家公司,还发时间研究干吗?个别公司我会分析,如茅台13年现金流突然不好,找原因是存货增加,这没问题,反正酒越放越值钱。恒大