考虑规模的时候,按照原价去考量更为合理,因为折旧只是会计处理的手段,设备、厂房的生产能力并不是随着折旧的变化而变化,应该是在相当一段时间内,这类资产的生产能力保持稳定。对于固定资产,要考察固定资产的使用效率,简单说就是这类资产有没有给企业带来业务量、收入的增加。不然,为什么要购置固定资产呢。一般有这样的逻辑:固定资产增加,生产的存货就应该增加,否则固定资产就没有产生效率。计算一下,(存货+成本)/固定资产,分子代表生产规模;如果这个值比较大,说明固定资产的利用效率比较高。然后计算一下主营业务利润/固定资产,看看固定资产的利润贡献度。
(5)投资性资产
主要看一下长期股权投资,结合现金流量表中的投资活动产生的现金流入。因为投资性资产持有的目的就是为了赚钱,如果这部分资产没有带来现金流入的话,说明资产的利用效率不高,存在投资泡沫,就是光投资不赚钱。
(6)其他应收款
关联企业的借款,一般是放在其他应收款。现实中,有的企业为了掩饰关联方借款,利用存货的不可测量性(比如煤矿企业,海产品养殖企业),把这部分借款放到存货中,然后再计提存货跌价准备,这样这部分借款就完整的转移到关联方,不留痕迹。所以对于其他应收款,要看看是不是关联方借款,有没有借款协议。如果规模太大,说明关联方交易比较严重。然后再看看关联方是谁,如果是这家企业的母公司,那么这笔钱比较难收回;如果是子公司,比较容易收回。
2、负债与所有者权益分析
(1)应付票据/应付账款
应付项目反映企业占用别人资金的规模,一定程度上反映企业的谈判能力以及在行业中的地位如何。应付票据,看一下是银行承兑汇票多,还是商业承兑汇票多。如果是商业承兑汇票多,说明对方客户比较信任该企业的信用;
(2)短期借款
短期内需要偿还的借款,偿还压力比较大,因此短期借款只适用于短期项目资金,一般是用来企业资金周转;然后对照一下企业的货币资金规模;如果货币资金规模远远大于短期借款,那么企业一方面有大量闲置资金,一方面有短期的利息费用支出,可能资金分派方面有问题。
(3)长期借款
长期借款一般用于长期投资项目,比如购置固定资产等。结合固定资产分析,看一下长期借款的使用效率。
(4)实收资本与资本公积
实收资本与资本公积之和,就是股东投入企业的资源。实收资本是企业实际收到的资金,