投资是企业通过分配来增加财富,获取更多的利益。企业投资是否合理、可行。首先要分析企业投资额占全部资产的比重是否合理,如果投资比重过高,说明企业投资规模过大,投资规模过大就会直接影响企业的变现能力和支付能力,特别是在资产负债率极高的情况下,迫使企业偿债受到限制,以至影响企业的信誉。其次要分析企业投资项目是否可行,即所投资回报率是否高于融资利率,如果投资回报率高于利息率,则说明该投资是可行的。
(3)固定资产分析。固定资产的规模,对于企业很重要。一是固定资产占企业总资产比重的情况。通常是固定资产的数额应小于企业净资产,占到净资产的2/3为好,这样可使企业净资产中有1/3流动资产,到头来不至于靠拍卖固定资产来偿债。固定资产比重过高,说明企业变现能力差,企业偿还债务的能力就差。二是固定资产中生产用固定资产所占比重是否合理。如果生产用固定资产占比重低,说明非生产用固定资产比重大。由于生产用固定资产少就很可能满足不了生产经营所需,企业经营目标就难以实现。非生产用固定资产过大,列入企业当期损益中的折旧额就多,折旧额多造成企业效益少,效益少现金流入就少,使企业偿还债务的能力变弱。
3.负债分析
(1)流动负债分析。一般说来,资产流动比率越高,债权人越有保证,但流动比率过高,就会使一部分资金滞留在流动资产形态上,影响企业的获利能力。因此企业应将流动比率测定一个较为合理的界限,低于这个界限,说明资产负债率有可能会高,企业信用受到损害,再举债会发生困难; 高于这个界限,说明一部分资金被闲置,资金使用效率不高,造成资金浪费。
①短期借款分析。企业资产负债率越高,说明企业向银行借入资金越多,因此企业决定举债时,首先要分析市场形势,通过市场的经济环境、经济条件、经济形势做出是否举债经营的判断。市场前景好时举债就可行,否则就不宜举债。其次要分析企业举债后获利水平是否高于借款利息水平,如果企业获利水平高于借款利息水平,说明企业举债经营是有利可图的。再次要分析企业流动资产是否大于流动负债,如果流动资产大于流动负债,说明企业有偿付能力,能够保证债权人的权益。
②结算负债分析。结算负债主要包括应付票据、应付账款、预收账款等。结算负债的分析主要是看企业的商业信誉。这种商业信誉来自金融机构和供货方,主要体现在企业应付票据、应付账款以及预收账款的多少。大量应付票据、应付账款和预收账款,一方面说明金融机构根据企业的综合信誉、经营规模给予企业综合授信,另一方面也说明供货方根据长期友好往来与合作关系,给予企业的支持和信任,甚至应该说是供货方给予企业价格上的优惠。因为结算负债的增加意味着资产负债率的上升,资产负债率的上升,不得不考虑企业的偿债能力,以免企业再筹资受到限制。除此之外企业还要注意,供货方在付款方式上有无现金折扣,如果有现金折扣,企业采用赊购方式所放弃的现金折扣机会成本是否低于贷款利息,企业必须进行权衡,通过利弊分析再决定购货方式。
③定额负债分析。定额负债是一种无息资金来源,主要包括应缴税金、应付利润等。企业不应小视无息资金的使用,它不仅能够带来可以计算的直接效益,还可以带来由直接效益引发的间接效益,而这种间接效益是无法计算的。
(2)长期负债分析。长期负债与流动负债相比较,具有期限长、利息相对高、绝对数可能大等特点。企业如果能够正确有效地利用长期负债,它就会为企业提供更多的获利机会。但是如果企业经营不善,它又可能形成筹资风险,从而加剧企业经营风险,造成高负债高风险,也是影响资产负债率高低的一个重要因素。因此,对长期负债的分析主要从两方面衡量:一是利用举债临界点来衡量。举债临界点是借款利息率等于总资产报酬率的分界点,如果借款利息低于总资产报酬率,举债就可行,反之则不可行。二是以市场形势做判断。如果市场前景很好,大有发展前途,会给企业带来丰厚的利润,举债就可行,否则就不宜举债。

使用者对资产负债率的要求

1.债权人对资产负债率的要求
从债权人的立场看,他们最关心的是各种融资方式安全程度以及是否能按期收回本金和利息等。如果股东提供的资本与企业资产总额相比,只占较小的比例,则企业的风险主要由债权人负担,这对债权人来讲是不利的。因此,债权人希望资产负债率越低越好,企业偿债有保证,融给企业的资金不会有太大的风险。
2.投资者对资产负债率的要求
从投资者的立场看,投资者所关心的是全部资本利润率是否超过借入资本的利率,即借入资金的利息率。假使全部资本利润率超过利息率,投资人所得到的利润就会加大,如果相反,运用全部资本利润率低于借入资金利息率,投资人所得到的利润就会减少,则对投资人不利。因为借入资本的多余的利息要用投资人所得的利润份额来弥补,因此在全部资本利润率高于借入资本利息的前提下,投资人希望资产负债率越高越好,否则反之。
3.经营者对资产负债率的要求
从经营者的立场看,如果举债数额很大,超出债权人的心理承受程度,企业就融不到资金。借入资金越大(当然不是盲目的借款),越是显得企业活力充沛。因此,经营者希望资产负债率稍高些,通过举债经营,扩大生产规模,开拓市场,增强企业活力,获取较高的利润。
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