有朋友问,都说购买股票应该进行价值投资,那么亏损的股票还有价值吗?是不是应该说亏损的股票就没有价值了呢?
实际上,价值投资与股票公司是不是亏损虽然有关,但是并不是必然的关系,价值投资的方式只是讲专门寻找价格被低估的证券,以等待价格回归时盈利。因此在投资偏好上寻找和重视本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。也就是说,价值投资者投资的股票是目前价格被低估从而具有了较大的投资价值的股票。
首先,亏损的股票不一定没有投资价值,那么什么样的公司有投资价值呢?
有人可能会说,企业都已经亏损了,还有什么投资价值呢?
在投资理论和分析中,股票的价值主要体现在两个方面:一是股票的每股权益比率;二是对公司成长的预期。
股票的每股权益比率也就是股东权益(净资产)在资产总额中所占的比率。也就是公司全部净资产(即股东权益)在资产总额(即总资产)中的的占比;同理:每股权益比率也就是每股净资产在每股资产总额中的占比。因此,看企业的股票有没有价值,是看企业有多大的净资产和将资产在总资产中的占比,而不是看企业是不是亏损。当每股权益比率越高的时候,一般会认为相应的股票投资价值越高;反之当每股权益比率越低的时候,一般会认为相应的股票投资价值越高越低。
企业的成长性就相对要复杂一些,因为任何投资从本质上来说都是投资企业的未来,如果你投资的股票这个企业不具备持续的成长性,那么你只能进行短期投资或者投机,而不具有投资价值。虽然评估企业的投资标准有很多方面和评估标准,但成长性始终是最核心的要素。什么是企业的成长性?说到底就是企业持续增长的核心能力,也就是企业在未来可能具有的增长潜力。虽然说成长性可以表现在品牌、技术、管理、文化等很多方面,但是一般来说衡量企业的成长性主要从增长速度、增长质量、增长的内部驱动因素和外部环境等四个方面进行衡量。目前判断企业成长性有许多模型,涉及到多个维度,这些分析数据和结论可以做些参考。
其次,亏损只能说企业目前的状况是亏损,并不能判断企业未来的成长性不好
有人会说企业都亏损了,肯定是不好的,还有什么投资价值啊?
实际上,企业亏损有很多因素,有的是公司前期投资较大但是回报期比较长,在大规模的回报期之前都可能表现为亏损,但是一旦进入回报期,那么期投资价值就会明显地体现出来,这样的企业股票是非常有投资价值的。
有的企业亏损是有一些偶然因素,表现为临时性和单一性的因素,而这种因素并不是持续性的,那么企业的亏损就是暂时的,其企业生长的基本面并没有变坏,而是持续性向好,那么也就不用担心企业是不是有投资价值。当然,在企业出现短期亏损的时候,市场的反映自然是股票价格的下降,也可能正是投资的机会,因这这时候股票的价格可能被严重低估。
如果亏损的公司在未来发展的会非常好,企业的效益也肯定会不断提高,那么股票的投资价值就会体现出来,所以企业的投资价值也就越高。相反,如果一些企业现在的盈利很好但是成长性却很差,那么,这个企业的股票也没有什么投资价值。
其三,价值投资更关注企业的财务指标的成长性和财务指标的未来趋势,亏损并不代表未来的财务前景
投资股票肯定要看财务指标,这是必然的,财务指标很重要的当然是盈利或者亏损。但是价值投资更关心的是财务指标未来的成长性,而不仅仅关注现在的盈利和亏损状况。核心的指标当然是未来几年公司每年的净利润能达到一个良好的、稳定的增长速度,因为企业的财务成长性和企业的综合成长能力最终都要体现为未来的盈利能力。只是不再单一地看目前的盈利能力而已。所以价值投资不是不看盈利能力,而是更关注未来的持续盈利能力。
在判断股票财务成长性的指标主要有三个:每股收益的增长率E、市盈率相对盈利增长比率PEG和销售收入增长率。
E增长率愈高,公司的未来获利成长性越值得期待,当然E增长率要从醉翁怀与整个市场比较、与同行业的公司比较以及和公司的历史比较,如果三个比较指标都好于平均水平,那么这家公司的投资价值相对较好,反之如果比较指标低于平均水平,那么就基本没有大的投资价值。
PEG是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度,将市盈率相对盈利增长比率和市盈率进行综合考虑,规避了只以市盈率高低作为判断标准的缺点,因为成长性高的企业市盈率都比较高,如果单纯地以市盈率为判断标准,则可能错失很多财务长期高成长性的投资机会。一般来说,PEG值应该小于1,但同时通过PEG值在整个大盘以及同行业板块所处的水平来判断其是否具有成长性,如果在整个大盘和同行业的板块中都处在极低的水平,那么,就可以得出结论这只股票的财务成长性具有较大的投资价值。
销售收入增长率这个非常好理解,主要是对未来几年公司的销售收入变化情况进行预估和判断,在未来几年或者一段时间,公司销售收入增长率在同行业中和与以前相比越高,代表着公司未来的发展前景和财务能力会有所提高,当然也就是投资价值。
所以,看股票的投资价值虽然说是不是盈利和盈利水平的高低从一定意义上代表了企业目前的投资价格,但那只是反映现在的财务状况,并不能反映企业的未来,更不能代表企业是不是有投资价值。只有企业有较好的成长性和未来较大的发展空间,这样的企业才有投资的价值,哪怕现在是亏损的。(作者:麒鉴,财经金融分析评论)