2016年至2018年,全行业信托公司分别合计收到罚单9张、22张和24张,合计处罚金额为1930万元、935万元和1450万元,2019年前5月,已有8家信托公司接到监管罚单,累计罚没金额达1103万元。五矿信托自2016年曲线上市以来未收到一单处罚,得益于公司在尽职调查、制定方案、专业审核、严格审批、过程管理、风险监控等关键环节的风险防控措施。我们认为,在降杠杆、去通道的大背景下,彻底打破刚性兑付、禁止产品嵌套、资金池管理、合格投资者门槛上升等规定必然让信托业经历转型阵痛期,风控合规能力更强的公司有望进一步获得竞争优势,随着下半年信托公司管理新规的出台,监管扶优限劣的发展思路不变。
展望未来,五矿信托在持续以“核心客户、核心渠道”战略驱动下,以及股东资源和集团内产融协同支持下,公司有望在信托主业方面持续向好。我们预计2019年至2021年,五矿信托信托资产规模分别为7492、8616和9478亿元,同比增长25.0%、15.0%和10.0%,其中主动管理类规模占比分别为51.0%、52.0%和53.0%,信托综合报酬率分别为0.48%、0.50%和0.51%,ROAE分别为17.6%、18.6%和18.3%。
2.2 外贸租赁:稀缺金租牌照,不良率显著优于行业平均
公司通过五矿资本控股间接持有中国外贸金融租赁有限公司(后简称外贸租赁)93.21%股权。2017年集团先后受让并对外贸租赁增资,合计达55亿元,公司股本+资本公积合计达65亿元。外贸租赁拥有金融租赁牌照,主要从事融资租赁业务,并以售后回租为主。外贸租赁公司收入主要是融资租赁收入,2018年公司实现净利润6.82亿元,同比增长9.0%。外贸租赁充分依托股东的资源优势和“产融结合”的综合背景,业务领域涉及基础设施、轨道交通、清洁能源、工程机械、高端装备制造、航空、船舶等行业,业务范围覆盖全国,与多家优质企业建立了广泛深入的合作关系。
租赁行业步入转型期,行业监管趋严助力规范发展。2015年9月,《国务院办公厅关于促进金融租赁业健康发展的指导意见》 指出加快融资租赁行业发展,发挥其对于促进国民经济转型升级的重要作用,突出金融租赁特色,增强公司核心竞争力。2018年5月,商务部把融资租赁公司监管并到银保监会,多头管理的局面基本结束,租赁行业监管趋严,行业门槛将大幅提升,这将有利于行业规