本文首发“七里记”微信公众号,欢迎关注。广汇转债低价转债里最无辜的
大概说一下,在过去的一段时间里广汇转债发生的变化,在过去的一段时间里面曾有买入过广汇转债,时间点为一下三个时间点,成本在103.26元,我是对广汇转债充满信心的,未来还会考虑买入一点,这个时候确实有点像18年,有一点我不太明白,看了雪球、集思录、东方财富等,投资者对于广汇转债信心满满,似乎买到就是赚到,估计广汇转债回到成本价的预期时间需要拉长了。
市场大多数的观点和思考逻辑都是由果寻因的,而非因果关系。为什么这么说?
广汇转债下跌的理由一:因为鸿达集团的债券违约导致鸿达兴业转债暴跌,联想到广汇转债的广汇集团负债率高达66%,也会有违约风险,也就一同卖出了。
个人观点:公司做大了,负债是必然的,很少有企业不负债,关键需要看资产的质量。先说说广汇汽车的大股东——新疆广汇实业,其负债率是66.86%,属于商贸贸易类企业,在同行业对比来说,也算还好,很多负债率同行业的国企负债率超过70%,比如厦门象屿、厦门国贸、厦门火炬集团等等。
用未来一年内到期的债务规模去看,不能只看债务规模不看公司规模和利润变化,确实未来一年有近32亿债务到期,但是广汇集团一年也有22亿的利润,解决这个债务完全没有问题,总负债是67.10亿,未来3年有一点的还款压力,但不至于还不上。
以上是分析大股东广汇集团的观点,回到广汇转债自身上,其比广汇集团更加有压力,未来一年到期的广汇汽车债务是19.3亿,总负债87.04亿,按照过去3年的净利润为45亿、39亿、33亿,覆盖债务是完全没有问题的。
以上讨论的问题,实际价值都不大,还的上债是市场普遍认同的一个看法,讨论一下其真实价值。
广汇转债下跌的理由二:证券新规,对于低价低质可转债会有更大退市的可能,导致对于近期低价转债的暴跌,多以双低策略为主。
自广汇汽车上市以来,一直维持正利润,其亏损的概率很低,也不排除出现利润亏损的可能,比如商誉减值、疫情延续等。
还要说明一个问题,疫情对于汽车服务来说,不一定是利空,早在2003年非典的时候,因为公共交通的限制,其私家车销量特别好,过去的逻辑在今年也是适用的,9月份以来,汽车制造业同比恢复的很快,需求大于往年。
总的来说,广汇汽车退市和广汇转债违约是一样困难的事情,关注这些难以发生的