贷款机构之间盲目降低贷款条件,恶性竞争,埋下了危机的种子。为了能在激烈的竞争中不断扩大市场份额,许多放贷机构调低了针对所有借款人的信用 门槛。不少放贷机构开始向一些信用等级较低的借贷人推出次级抵押贷款。一些 次级贷款公司受利益驱使,开始了更加激进的信贷扩张,甚至推出“零首付”、“零 文件”等贷款方式,不查收入、不查资产,贷款人可以在没有资金的情况下购房, 仅需声明其收入情况,而无须提供任何有关偿还能力的证明。一些放贷公司甚至 编造虚假信息使不合格借贷人的借贷申请获得通过。在这种情况下,本来不可能 借到钱或者借不到那么多钱的“边缘贷款者”,也被蛊惑进来。 房地产市场膨胀过后持续降温,购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得新的融资。自2000 年美国经济不景气时起,布什政府用低利率再配合减税措施, 鼓励大家购房,从而逐步带动了一波以房价为主的持续上涨的资产市场。2000~ 2006 年,全美房价上涨了80%,涨幅为历史之最。但从2006 年开始,美国房地 产市场逐步出现降温迹象,房屋价格开始持续走低。在房地产价格不断攀升的时 候,放贷机构和借款人以为,如果出现还贷困难,借款人只需出售房屋或进行抵 押再融资就可以了。但事实上,一旦整个住房市场存在降价预期,借款人很难再 将自己的房屋卖出去,房屋价值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的地步。而逾 期还款和丧失抵押品赎回权的情况一旦大幅增加,次级抵押贷款市场就可能发生 严重震荡,并波及整个房贷市场。 持续不断的加息,加重了购房者的还贷负担。在美国经济出现衰退以后,美联储的降息力度很大,从而刺激了消费者的借钱欲望。但从2004 月间美联储连续17次调高利率水平,基准利率从1%调到5.25%,导致以浮 动利率为主的次级抵押贷款利率不断提高,借款人的还款负担逐渐加重,还款压 力迅速增大。在不堪重负的情形下,违约现象大量出现。