要理解美国国债的风险,我们要简单讲一讲债券投资的基本原理。
股票投资原理很简单,股票价格上涨,收益就高。涨的越多,收益就越高,简单明了。而投资债券,道理有一点点绕,和股票是相反的: 债券价格和债券收益是反向的:价格越高,潜在收益越低,价格越低,潜在收益越高。之所以是这样,是因为债券的到期现金流是固定的。
比如,你购买5年期,面值为1000元,利息率5%的债券。你每年会收到50元的利息, 5年之后,你收回1000元的本金。所以,你买进的价格越低,你整个投资期的收益就越高。
同样的例子,如果你以1000元的价格购买,持有到期,你拿回1000元本金。你这5年的年收益是5%。 但如果你是900元购买的呢? 每年拿到的利息仍然是50 (因为利息是以面值计算), 到期收回1000本金,你的年收益就变成了6.93%。
那为什么可以用900元的价格购买面值1000元的国债呢?美国国债的面值一般都是1000美元,在发行的时候有一个coupon rate, 派息率,基本是每半年派一次息。国债是以竞拍的形式发行的,所以竞拍的利率和纸面的派息率不太一样。比如,如果年度派息率是4.25% (半年派息21.25美元),但竞拍的利率高过派息率,是4.35%, 那么面值1000美元的债券的价格就是983.33美元。如果竞拍的利率低于派息率,是3.99%, 那么价格就是1045.12美元。
另外一个你的购买价格和面值不同的原因是因为大部分国债都是通过二级市场进行买卖的。