变量　的具体定义见表　1。　表1变量定义　变量代码　变量名称　变量定义　因变量　CAR1_code　市场反应　市场模型计算　自变量　FPLD_A　分配力度　每股股利/每股销售收入　分组变量　ICQ　内部控制质量　厦门大学内控指数课题组制定的内控评价指数的　二分位数,　ICQ　=　0,　内部控制质量低;　ICQ　=　1,　内部　控制质量高　控制变量　LEV　资本结构　总负债除以总资产　BETA　市场系统性风险　CSMAR　中国股票市场风险评价系数　β　数据库的年　度综合市场数据计算　续表　196　总第　455　期　变量代码　变量名称　变量定义　MNGHOLD　管理层持股比例　管理层持股数量与流通　A　股之比　PB　市净率　市值与净资产之比　ROA　总资产报酬率　息税前利润除以平均总资产　BIG4　是否为　“四大”　若为四大,　则BIG4　=　1,　否则　BIG4　=　0　INDPAY　行业股利分配率　分年度求出每个行业的现金股利平均支付率　AGE　上市年限　本年度到　IPO　年的年数　EPS　盈利能力　基本每股收益　DUAL　两职合一　若管理层和董事长两职合一,　则DUAL　=　1,　否则　DUAL　=　0　SHRCR1　股权集中度　第一大股东的持股比例　LNLTA　资本规模　流通股股数的自然对数　COPHOLD　法人股比例　法人股股数除以总股数　NETRATE　MGHG　MGZZ　盈利增长率　每股红股　每股转增　净利润增长率　每股送股比例　每股转增资本比例　5.　回归模型　本文按照如下模型在高质量内部控制组和低质量内部控制组分别进行回归:　CAR1_code　=　α0　+　α1　FPLD_A　+　α2　LEV　+　α3　BETA　+　α4　MNGHOLD　+　α5　PB　+　α6　ROA　+　α7　BIG4　+　α8　INDPAY　+　α9　AGE　+　α10　EPS　+　α11　DUAL　+　α12　SHRCR1　+　α13　LNLTA　+　α14　COPHOLD　+　α15　NETRATE　+　α16　MGHG　+　α17　MGZZ　+　∑YEAR　+　∑INDU　+　ε　(　1)　本文主要关注　α1　的符号,　根据前文分析,　当ICQ　=　0,　即内部控制质量较低时,　现金股　利与累计超额收益正相关,　预期　α1　>　0;　当ICQ　=　1,　即内部控制质量较