如果并购后一方的主体资格消灭, 那么应当对被收购企业财务账册作妥善的保管, 而收购方企业的财务账册也应当作出相应的调整。 注意财务报告的核心——财务报表, 实际上只能反映企业在某个时点, 某个期间的财务状况、 经营成果与现金流量, 由于会计数据讲究真实性与可验证性, 财务报表数据基本上是以过去的交易及事项为基础。 某些基于稳健性原则所计提的准备, 如坏账准备、 存货跌价准备,长期投资减值准备等, 其计提比例实际上也是以历史的经验数据与税则规定为基础。 这使得一些重要的或有事项(特别是或有损失)、 期后事项往往被忽略或刻意隐瞒, 如未决诉讼、 重大的售后退货、 自然损失、 对外担保等, 均直接干扰对企业的价值与未来赢利能力的判断,影响并购价格的确定, 甚至给并购过程中带来不必要的法律纠纷 .会计政策具有可选择性。这种可选择性使财务报告或评估报告本身存在被人为操纵的风险, 最典型例子是大量存在于企业中的盈余管理行为。 此外, 诸如对无形资产评估、 盈利预测这些重大事项上也存在着诸多可供选择的方法与标准。 一旦不充分不及时披露与重大事项相关的会计政策及改变, 势必造成并购双方的信息不对称。 企业并购所得税处理的规定 1.股权收购。 股权收购中收购企业支付对价的形式包括股权支付、 非股权支付或两者的组合, 但仅当股权支付的比例不低于交易支付总额的 85%时才能按特殊税务处理原则来处理所得税。 对收购企业而言, 如果按一般税务处理, 收购中取得的股权应以公允价值作为计税基础, 而如果按特殊税务处理则可以沿用被收购股权的原有计税基 础。 对被收购企业的股东而言, 如果按一般税务处理, 其应确认股权转让所得或损失; 而如果按特殊税务处理, 被收购企业的股东取得收购企业股权的计税基础则以被收购股权的原有计税基础确定。 2.资产收购。 资产收购中受让企业支付对价的形式包括股权支付、 非股权支付或两者的组合, 但仅当受让企业在该资产收购发生时的股权支付金额不低于其交易支付总额的 85%时才能按特殊税务处理原则来处理所得税。 总体来看, 资产收购与股权收购的税务处理原则基本一致。 需要注意的是, 在股权收购和资产收购中如果按特殊税务处理, 虽然对交易中股权支付暂不确认有关标的转让所得或损失,但对非股权支付仍应在交易当期确认相应标的转让所得或损失, 并调整相应资产的计税基础。 3.企业合并。 合并中合并企业如果对接受的被合并企业的资产和负债按一般税务处理, 须以公允价值作为计税基础; 而如果按特殊税务处理, 则计税基础以被合并企业的原有计税基础确定, 并且被合并企业在合并前的相关所得税事项由合并企业承继。 如果按一般税务处理, 被合并企业及其股东都应按清算进行所得税处理, 被合并企业的亏损不得在合并企业结转弥补; 而如果按特殊税务处理, 被合并企业股东取得合并企业股权的计税基础以其原持有的被合并企业股权的计税基础确定。 并购是一个复杂的系统工程, 它不仅仅是资本交易, 还涉及到并购的法律与政策环境社会背景公司的文化等诸多因素, 因此, 并购风险也 涉及到各方面在风险预测方面, 西方国家总结了大量的经验和教训,结合我国国情及近几年来的并购实践, 我国企业并购中的风险主要有以下几类: 1 报表风险。 在并购过程中, 并购双方首先要确定目标企业的并购价格, 其主要依据便是目标企业的年度报告财务报表等方面但目标企业有可能为了获取更多利益, 故意隐瞒损失信息, 夸大收益信息, 对很多影响价格的信息不作充分准确的披露, 这会直接影响到并购价格的合理性, 从而使并购后的企业面临着潜在的风险。 2 评估风险。 对于并购, 由于涉及到目标企业资产或负债的全部或部分转移, 需要对目标企业的资产负债进行评估, 对标的物进行评估但是评估实践中存在评估结果的准确性问题, 以及外部因素的干扰问题。 3 合同风险。 目标公司对于与其有关的合同有可能管理不严, 或由于卖方的主观原因而使买方无法全面了 解目 标公司与他人订立合同的具体情况, 这些合同将直接影响到买方在并购中的风险。 4 资产风险。 企业并购的标的是资产, 而资产所有权归属也就成为交易的核心, 在并购过程中, 如果过分依赖报表的帐面信息, 而对资产的数量、 资产在法律上是否存在, 以及资产在生产经营过程中是否有效却不作进一步分析, 则可能会使得并购后企业存在大量不良资产, 从而影响企业的有效运作。 5 负债风险。 对于并购来说, 并购行为完成后, 并购后的企业要承担目标企业的原有债务, 由于有负债和未来负债, 主观操作空间较大, 加上有些未来之债并没有反映在公司帐目上, 因此, 这些债务问题对于并购来说是一个必须认真对待的风险。 6 财务风险。 企业并购往往都是通过杠杆收购方式进行, 这种并购方式必然使得收购者负债率较高, 一旦市场变动导致企业并购实际效果达不到预期效果, 将使企业自身陷入财务危机。 7 诉讼风险。 很多请况下, 诉讼的结果事先难以预测, 如卖方没有全面披露正在进行或潜在的诉讼以及诉讼对象的个体情况, 那么诉讼的结果很可能就会改变诸如应收帐款等目标公司的资产数额。 8 客户风险。 兼并的目的之一, 就是为了利用目标公司原有客户节省新建企业开发市场的投资, 因此, 目标公司原客户的范围及其继续保留的可能性, 将会影响到目标公司的预期盈利。 9 雇员风险。 目标公司的富余职工负担是否过重, 在岗职工的熟练程度接受新技术的能力以及并购后关系雇员是否会离开等都是影响预期生产技术的重要因素。 10 保密风险。 尽可能多地了解对方及目标公司的信息是减少风险的一个主要手段, 但因此又产生了一个新的风险, 那就是一方提供的信息被对方滥用可能会使该方在交易中陷入被动, 或者交易失败后买方掌握了几乎所有目标公司的信息, 诸如配方流程营销网络等技术和商业秘密, 就会对目标公司以及卖方产生致命的威胁。 11 经营风险。 公司并购之目的在于并购方希望并购完成后能产生协同效应, 但由于未来经营环境的多变性, 如整个行业的变化市场的变化企业管理条件的改变国际经济形势变化突发事件等等, 这些都有可 能使得企业并购后的经营无法实现既定的目标, 从而产生经营风险。 12 整合风险。 不同企业之间, 存在不同的企业文化差异如并购完成后, 并购企业不能对被并购企业的企业文化加以整合, 使被并购企业融入到并购企业的文化之中, 那么, 并购企业的决策就不可能在被并购企业中得以有效贯彻, 也就无法实现企业并购的协同效应和规模经营效益。 13 法律风险。 目前来看, 并购法律风险主要集中在目标公司存续的合法性并购程序的合法性等方面, 这些问题直接影响着并购过程中的有效性或者说是并购交易的成败。 14 政府行为风险。 并购不完全是一种市场行为, 特别是当并购涉及到国有企业的时候, 政府干预是必然的, 因此, 政府在并购中所扮演的角色有时会直接关系到并购的成败。 15 信誉风险。 企业的商誉也是企业无形资产的一部分, 目标公司在市场中及对有关金融机构的信誉程度有无存在信誉危机的风险, 是反映目标公司获利能力的重要因素兼并一个信誉不佳的公司, 往往会使并购方多出不少负担。 16 其他风险。 由于企业每起并购所涉及的环境与问题各不相同, 因此, 不同的并购可能会遇到各种特殊的风险除上述几种常见的风险外, 企业并购中还须予以注意的风险有社会风险第三方攻击的风险不可抗力风险等. 公司并购的操作流程和注意事项 公司并购是风险较高的商业资产运作行为, 良好的并购将极大提升资产质量, 提高企业的竞争力, 带来可观的经济收益, 使企业步入健康可持续发展的轨道。 而不良的并购或并购中操作不当则会使当事人陷入泥潭而难以自拔。 因此, 公司并购的每一步均应慎重从事。 通常, 公司并购包括三个阶段: 并购准备阶段、 并购实施阶段、 并购整合阶段, 其一般操作流程和注意事项分述如下: 一、 并购的准备阶段 在并购的准备阶段, 并购公司确立并购战略后, 应该尽快组成并购班子。 一般而言, 并购班子包括两方面人员: 并购公司内部人员和聘请的专业人员, 其中至少要包括律师、 会计师和来自于投资银行的财务顾问, 如果并购涉及到较为复杂的技术问题, 还应该聘请技术顾问。 并购的准备阶段, 对目标公司进行尽职调查显得非常重要。 尽职调查的事项可以分为两大类: 并购的外部法律环境和目标公司的基本情况。 并购的外部法律环境: 尽职调查首先必须保证并购的合法性。 直接规定并购的法规散见于多种法律文件之中, 因此, 并购律师不仅要熟悉公司法、 证券法等一般性的法律, 还要熟悉关于股份有限公司、 涉及国有资产、 涉外因素的并购特别法规。 除了直接规定并购的法律法规以外, 还应该调查贸易政策、 反不正当竞争法、 环境保护、 安全卫生、 税务政策等方面的法规。 调查时还应该特别注意地方政府、 部门对企业的特殊政策。 目标公司的基本情况: 重大并购交易应对目标公司进行全面、 详细的尽职调查。 目标公司的合法性、 组织结构、 产业背景、 财务状况、人事状况都属于必须调查的基本事项。 具体而言, 以下事项须重点调查: 1、 目标公司的主体资格及获得的批准和授权情况。 首先应当调查目标公司的股东状况和目标公司是否具备合法的参与并购主体资格; 其次, 目标公司是否具备从事营业执照所确立的特定行业或经营项目的特定资格; 再次, 还要审查目标公司是否已经获得了本次并购所必需的批准与授权(公司制企业需要董事会或股东大会的批准, 非公司制企业需要职工大会或上级主管部门的批准, 如果并购一方为外商投资企业, 还必须获得外经贸主管部门的批准)。 2、 目标公司的产权结构和内部组织结构。 目标企业的性质可能是有限责任公司、 股份有限公司、 外商投资企业、 或者合伙制企业, 不同性质的目标企业, 对于并购方案的设计有着重要影响。 3、 目标公司重要的法律文件、 重大合同。 调查中尤其要注意: 目标公司及其所有附属机构、 合作方的董事和经营管理者名单; 与上列单位、 人员签署的书面协议、 备忘录、 保证书等等。 审查合同过程中应当主要考虑如下因素: 合同的有效期限; 合同项下公司的责任和义务; 重要的违约行为; 违约责任; 合同的终止条件等等。 4、 目标公司的资产状况。 包括动产、 不动产、 知识产权状况, 以及产权证明文件, 特别要对大笔应收账款和应付账款进行分析。 有时在合同签订之后还需要进一步的调查工作。 调查结果有可能影响并购 价格或其它全局性的问题。 5、 目标公司的人力资源状况。 主要包括: 目标公司的主要管理人员的一般情况; 目标公司的雇员福利政策; 目标公司的工会情况; 目标公司的劳资关系等等。 6、 目标公司或有事项、 法律纠纷以及潜在债务。 主要是过去的交易或者事项形成的, 其结果须由某些未来事项的发生或不发生才能决定的不确定事项。 常见的或有事项主要包括: 未决诉讼或仲裁、 对外担保、 产品质量保证(含产品安全保证)、 承诺、 义务性合同、 环境污染整治等。 对目标公司的尽职调查往往是一个困难和耗费时间的过程。 并购方案则至少应当包含以下几方面的内容: 准确评估目标公司的价值; 确定合适的并购模式和并购交易方式; 选择最优的并购财务方式; 筹划并购议程。 二、 并购的实施阶段 并购的实施阶段由并购谈判、 签订并购合同、 履行并购合同三个环节组成。 谈判。 并购交易的谈判的焦点问题是并购的价格和并购条件, 包括:并购的总价格、 支付方式、 支付期限、 交易保护、 损害赔偿、 专有技术或品牌安排、 并购后的人事安排、 税负等等。 双方通过谈判就主要方面取得一致意见后, 一般会签订一份《并购意向书》(或称《备忘录》)。《并购意向书》 大致包含以下内容: 并购方式、 并购价格、 是否需要卖方股东会批准、 卖方希望买方采用的支付方式、 是否需要政 府的行政许可、 并购履行的主要条件等等。 此外, 双方还会在《并购意向书》 中约定意向书的效力, 可能会包括如下条款: 排他协商条款(未经买方同意, 卖方不得与第三方再行协商并购事项)、 提供资料及信息条款(买方要求卖方进一步提供相关信息资料, 卖方要求买方合理使用其所提供资料)、 保密条款(并购的任何一方不得公开与并购事项相关的信息)、 锁定条款(买方按照约定价格购买目标公司的部分股份、 资产, 以保证目标公司继续与收购公司谈判)、 费用分担条款 (并购成功或者不成功所引起的费用的分担方式)、 终止条款 (意向书失效的条件)。 签订并购合同。 并购协议应规定所有并购条件和当事人的陈述担保。 并购协议的谈判是一个漫长的过程, 通常是收购方的律师在双方谈判的基础上拿出一套协议草案, 然后双方律师在此基础上经过多次磋商、 反复修改, 最后才能定稿。 并购协议至少应包括以下条款: 1、 并购价款和支付方式。 2、 陈述与保证条款。 陈述与保证条款通常是并购合同中的最长条款, 内容也极其繁琐。 该条款是约束目标公司的条款, 也是保障收购方权利的主要条款。 目标公司应保证有关的公司文件、 会计帐册、 营业与资产状况的报表与资料的真实性。 3、 并购合同中会规定的合同生效条件、 交割条件和支付条件。 并...