公司利润来源与结构的分析十分重要。因为不少公司为争得配股权,会通过各种方法调节利润。不少公司利润来源是:
(1)资产重组关联交易带来股权、土地使用权转让收入、固定资产清理收入、无形资产转让收入,有些公司业绩改观就是通过这种资本经营方式体现的。还有通过不良资产剥离。优质资产注人获得,或在集团内部进行,或通过外来公司控股参股帮助进行。
投资者必须考虑,如果公司该卖该转让的都用完了,以后如何保持业绩增长?任何主营业收入利润靠不住的公司决不能视为绩优股。
(1)应收账款周转率考察。只有真正完成销售的利润才有意义。应收账款大小为重要参数。应收账款是指产品已转移但货款仍未到账这一现象。如这一账款过高,账龄过长,表明公司利润实现有疑问,不可信赖。
(2)资金使用效率考察。利润实现状况不仅与产品利润率高低有关,也与资金使用效率,即资金周转率有关。除了应收款周转率外,还必须分析存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、净资产周转率等。各项周转率指标高的公司才有投资价值。
利润是考察公司业绩的重要指标,但利润考察不能以公司某一阶段的利润、收入状况为依据,必须动态分析公司历年利润变化状况及未来发展趋势。首先,公司利润形成与增长的基础应可靠。其次,利润增减不应大起大落,应较平稳。第三,观察公司利润变动趋势。即使公司当前利润绝对值很大,如增长率呈下降趋势,也并非绩优公司;反之,尽管当前利润绝对值不高,但呈递增态势,则有投资价值。
此外,要分析公司投入产出状况,将利润与投人资本作比较,将利润与销售收入作比较。通常,比率越高,表明公司的获利能力越强。
主要分析指标有:
该比率较高为好,它反映公司获利能力强弱。
该比率较低为好,它反映公司成本降低状况。
它反映单位股本创利能力。
它反映股份公司自有资本创利能力。