三、判断对错 练习说明:判断下列表述是否正确。 1.引进外资是促进欠发达国家资本形成的有效途径。 答案与解析:选对。 2.国际资本流入在很大程度上会影响流入国的经济周期,对该国经济体系的稳定性不利。 答案与解析:选错。国际资本流入直接作用于流入国国内资本形成,为流入国增添新的真正的生产力。 同时,国际资本流入也会带来风险,对流入国经济体系的稳定性不利。总体说来,国际资本流入有利有弊, 须客观看待。 3.富裕的发达国家大多市场成熟度较高,比较容易寻找到高收益的投资项目。 答案与解析:选错。富裕的发达国家大多市场成熟度较高,政局相对稳定,吸引大量投资;但是新兴 市场发展潜力巨大,更容易找到高收益的投资项目。 4.国民收入的提高会带动进口增加,如果新增进口的大部分订单落在了资本流出国的手上,则会在外 贸乘数的作用下刺激该国国民收入水平提高。 答案与解析:选对。 5.汇率变动可能因为恶化贸易条件或者引起旅游业波动而改变一国的资本流动状况,也可能因为货币 当局调整外汇储备规模和结构而影响资本流向和数量,对国民收入、国内就业及经济发展等宏观因素不利。 答案与解析:选对。 6.发展中国家的金融体系大多以直接融资为主, 所以大规模国际资本流动对其证券市场形成一定威胁。 答案与解析:选错。发展中国家的金融体系大多以间接融资为主。 7.发达的国际金融市场,不仅可以容纳规模庞大的国际投机资本,还为其提供了高度流动性,因而有 效平抑了国际金融市场的波动性。 答案与解析:选错。发达的国际金融市场,不仅可以容纳规模庞大的国际投机资本,还为其提供了高 度流动性,所以快进快出就成为国际投机资本的标志性特征,这加大了国际金融市场的波动性。 8.国际投机资本在世界各主要金融市场的套汇、套利活动,使国际金融交易中的汇率差异和利率差异 明显缩小,呈现出价格一体化趋势。 答案与解析:选对。 9.典型货币危机模型认为,在一国拥有充足外汇储备的时候,持续性的财政赤字货币化与维持固定汇 率制度的矛盾往往被掩盖。但是在外汇储备不足时,投机者抛售本币的狂潮便会激化这种内在矛盾,并以 危机方式予以解决。 答案与解析:选对。 10.第二代金融危机模型强调,捍卫固定汇率制度不是单纯的消耗性抛售外汇储备直到枯竭的过程,而 应理解为政府权衡了利弊后的政策选择结果。 答案与解析:选对。 11.财政紧缩是为了提高国际资本流动的交易成本,打击投机资本,开征资本流动税的目的则是缓解资 本流人对国内通货膨胀的压力。 答案与解析:选错。开征资本流动税的目的是为了抑制投机资本的大量流动。 12.90 年代初墨西哥的宏观经济政策组合导致国际资本流人日益短期化,在国内政治形势发生动荡时, 大规模资本外逃最终造成了著名的 1994 年墨西哥金融危机。 答案与解析:选对。 13.IMF 的中期贷款旨在解决成员国短期国际收支困难,普通提款权中的信用贷款侧重于更长期的结构 性问题造成的、需要深入改革才能解决的对外支付困难。 答案与解析:选错。普通提款权中的信用贷款旨在解决成员国短期国际收支困难,IMF 的中期贷款侧 重于更长期的结构性问题造成的、需要深入改革才能解决的对外支付困难。 14.在 IMF 看来,最重要的不是解决成员国一时的国际收支困难,而必须着眼于实现更广泛的经济和金 融稳定,为可持续的经济增长奠定基础。 答案与解析:选对。 15.在金融开放和金融全球化的推动下,以及区域经济和货币合作的影响下,使得国际储备货币种类先 减少后增加。 答案与解析:选错。在金融开放和金融全球化的推动下,以及区域经济和货币合作的影响下,使得国 际储备货币种类先增加后减少。 16.牙买加体系下各国在汇率制度选择上的进退维谷以及国际汇率制度未来发展方向的不确定, 从一个 侧面映射出口国际金融体系改革的艰难与曲折。 答案与解析:选对。 17.国际金融市场迅猛发展,一方面为各国解决国际收支不平衡提供了更多金融工具;另一方面也大大 提高了国际资本流动的规模和速度,使得国与国之间的经济联系和相互依赖程度空前增强。 答案与解析:选对。 18.巨大的外汇风险、投机性货币冲击和国与国之间经济政策的外部负效应,导致牙买加体系下金融危 机的爆发频率和危害性远远超过以往任何时候。 答案与解析:选对。 四、不定项选择 练习说明:以下各题备选答案中有一个或一个以上是正确的,请在正确答案的字母编号上画圈。 1.中长期国际资本流动对流入国有哪些积极效应? ( A.有利于资本形成,促进经济长期发展 B.有助于平抑经济周期 C.提高资金利用效率 D.带动出口,提高国民收入 答案与解析:选 AB。CD 两项属于中长期国际资本流动对流出过的积极效应。 2.中长期国际资本流动对流入国的风险或危害主要有哪些? ( A.外汇风险 C.危害银行体系 B.利率风险 D.导致债务危机 ) 。 ) ) 答案与解析:选 ABC。 3.导致 80 年代国际债务危机的原因主要有( A.外债规模过大 B.债务结构短期化 C.国内经济政策不当 D.外部经济环境恶化 答案与解析:选 ABCD。 4.以下关于近年来国际投机资本流动的说法正确的有( A.大量流人发展中国家,主要是亚洲和欧洲 B.不再是“散兵游勇”,表现出“集团作战”特征 C.在重大国际金融危机中起到推波助澜的作用 D.规模大、周期短、流动速度快、风险高、影响巨大 答案与解析:选 BCD。近年来国际投机资本大量流入发展中国家,主要是亚洲和拉美国家。因而 A 项 错,其他三项均正确。 5.国际短期资本流动的积极效应有哪些? ( A.有助于国际金融市场发展 B.有利于促进国际贸易发展 C.为跨国公司财务管理创造便捷条件 ) ) 。 D.有利于解决国际收支不平衡 答案与解析:选 ABCD。 6.国际投机资本高流动性和高投机性的危害具体表现在( A.影响外债清偿能力,降低国家信用等级 B.导致市场信心崩溃,使金融市场陷入混乱 C.造成国际收支失衡 D.引起汇率大幅度波动,本币面对极大贬值压力 答案与解析:选 ABCD。 7.以下关于托宾税的说法不正确的有( B.对各种期限的国际资本流动都有明显作用 C.可能增加交易成本,降低市场效率 D.需要广泛的国际协调 答案与解析:选 B。托宾税加大了短期资本流动的成本,对短期国际资本流动有明显的抑制作用,而 对长期国际资本流动的抑制作用不大。 8.在大量资本流入时允许本币升值的好处有( A.提升本币的国际地位 B.使国内信贷和银行体系免受不利影响 C.通过汇率调整国内相对价格 D.以一定程度的不确定性阻止国际投机资本的进一步攻击 答案与解析:选 BCD。 9.以下机构隶属于国际清算银行的是( A.巴塞尔银行监管委员会 B.全球金融系统委员会 C.支付与清算系统委员会 D.中央银行合作与发展委员会 答案与解析:选 ABC。 10.经过对贷款条件性的修订,IMF 注意到贷款条件的运用必须注意哪些问题?( A.要加强成员国对政策改革的拥有感 B.尽可能少运用与规划有关的贷款条件 C.务必使规划适合成员国的国情 D.要明确解释与规划有关的贷款条件 答案与解析:选 ABCD。 五、问答题 练习说明:请根据学习内容回答下列问题,计算题应给出过程扣答案。 1.中长期国际资本流动对相关国家具有怎样的影响? 2.短期跨国资本流动有哪些特点?可能的形成原因是什么? 3.简述金融危机理论模型的变迁。 4.控制国际资本流动的不利影响可以选择哪些宏观经济政策?为什么要强调政策的组合使用? 5.在防范和管理金融危机方面,主要国际金融组织都发挥了哪些作用? 6.国际金融体系的结构是怎样的?理想的国际金融体系应具有哪些基本特征? 7.简述现行国际金融体系的主要成就和问题。 参考答案 三、判断对错 ) ) 。 ) 。 ) 。 A.由美国著名经济学家托宾提出的针对外币兑换活动的课税 ) 。 1.T 6.F 11.F 16.T 1.AB 6.ABCD 2.F 7.F 12.T 17.T 2.ABC 7.B 3.F 8.T 13.F 18.T 4.T 9.T 14.T 5.T 10.T 15.F 四、不定项选择 3.ABCD 8.BCD 4.BCD 9.ABC 5.ABCD l0.ABCD 五、问答题 1.中长期国际资本流动对相关国家具有怎样的影响? 答:中长期国际资本流动对相关国家都会产牛积极的和消极的影响。 对资本流入国——特别是那些发展中国家的积极效应表现在: (1)有利于欠发达国家的资本形成,促 进经济长期发展。一方面,外资注入可以补充欠发达国家的资本供给,为其发展本国经济、增加出口贸易 和提高国民收入创造有利条件。另一方面,有效利用引进的外资,可以拉动对本国人力资源与自然资源的 需求,在提高资源利用效率的基础上提高生产能力,从而实现国民收入增长,逐渐摆脱贫困约束。 (2)有 助于平抑国内经济周期的波动。国内企业和消费者可以在本国经济衰退时借助资本输人而继续从事投资和 消费活动,在经济增长时再对外进行清偿。面对资本流入国的风险和危害则表现在: (1)外汇风险。宏观 上可能因为恶化贸易条件或者引起旅游业波动而改变一国的资本流动状况,也可能因为货币当局调整外汇 储备规模和结构而影响资本流向和数量。微观上会加大企业成本与收益核算的难度,如果造成企业不能按 时偿还到期外债,就会影响进一步的国际资本流入,并最终影响到相关企业的经营战略。 (2)利率风险。 期限越长,利率风险程度越高。市场利率上升,会危害浮动利率债务人利益;市场利率下降,则危害固定 利率债务人利益。 (3)町能危害并不完善的银行体系。发展中国家的金融体系大多以间接融资为主,国际 资本流人不仅影响商业银行资产规模,也会改变银行的资产负债结构。低劣的贷款决策和对贷款风险管理 不当容易造成银行业的巨额亏损。而冲销性货币政策,则柏当于把国际资本流入的风险从商业银行体系转 移到中央银行,造成潜在的公共成本。 对资本流出国来说,积极效应主要表现为: (1)为原本闲置的资金开辟丁更广阔的用武之地,并以此 完成了从低效益资金向高效益资金的转变。如此既满足了资本自身追逐利润的天性,也符合资本输出国经 济扩张的国家利益。 (2)如果流入国新增进口的大部分订单落在资本流出国,则在外贸乘数的作用下,资 本输出可以推动本国收入水平进入一个螺旋上升的良性循环。违约是中长期国际资本流出国面对的最大危 险。由于资金的使用与偿还之间存在着明显的时间差异,所以中长期国际资本流动内在即蕴含了发生资金 无法如期收回的可能性,这种情形被称做国际债务危机。 2.短期跨国资本流动有哪些特点?可能的形成原因是什么? 答:近年来,国际投机资本大量流人发展中国家,主要是亚洲和拉美。另一方面,机构投资迅速发展, 国际投机资本不再是“散兵游勇” ,而是以投资基金等机构投资者身份出现的强大的“集团作战” 。国际投 机资本具有规模大、周期短、流动速度快、风险高、影响巨大等典型特点。每天有近 2 万亿美元的交易规 模, 相当于跨国实物贸易所需资本流动金额的几百倍。 国际投机资本普遍应用杠杆交易, 总是以较少的 “按 金(margin)”买卖几十倍甚至上百倍金额的金融合约。发达的国际金融市场,不仅可以容纳规模庞大的 国际投机资本,还为其提供了高度流动性,因此快进快出是国际投机资本的标志性特征。由于投机决策是 以预期为基础的,所以围际投机资本流动受心理因素的影响很大。超大规模的国际短期资本频繁地在各个 市场上快速转移,也加大了国际金融市场的波动性,并掠夺式地冲击了广大发展中国家并不完善的金融体 系和汇率制度,造成爆发金融危机的严重后果。 套利、避险、投机是引起短期资本流动的主要原因。一般而言,哪个市场的收益更高,巨额国际投机 资本就会通过现代化的国际金融交易网络向哪里迅速转移。快速撤出某个市场则往往是为 r 规避风险,或 者了结收益。一旦资金实力雄厚的机构投资者们窥视到 r 一国或某个地区的现行汇率制度、货币政策操作 与其宏观经济运行之间已经传递出不和谐的信号,可能面临某些重大调整,就会携巨额投机资本恶意炒作, 达到牟取暴利的目的。 3.简述金融危机理论模型的变迁。 答:金融危机,是指利率、汇率、资产价格、企业偿债能力、金融机构倒闭数等金融指标,全部或者 大部分出现恶化,致使正常的投融资活动无法继续的情况。 第一代金融危机模型认为,政府主要经济目标之间的矛盾与冲突将最终导致固定汇率制度无法维持, 其中以长期巨额财政赤字和货币信贷持续扩张的威胁最大。在一国拥有充足外汇储备的时候,持续性的财 政赤字货币化与维持固定汇率制度的矛盾往往被掩盖。但是在外汇储备不足时,投机者抛售本币的狂潮便 会激化这种内在矛盾,并以危机方式予以解决。该模型证明了突发性的巨额资金抽逃行为是符合逻辑的理 性行为,但对政府行为的假设却过于僵化。 第二代危机模型强调,政府是否维护固定汇率制度,是一种权衡各种利弊可能之后的政策选择结果。 如果政府发现放弃固定汇率会更加有利,完全有可能在毫无投机冲击的情况下就宣布本币贬值。该模型同 样认为货币危机的根本原因是政府宏观政策不协调,金融市场只是提前预演了本该发生的事情,这在发展 中国家中间引起了较大争议。 第三代危机模型在亚洲金融危机后逐渐形成,认为金融上层建筑的过度扩张导致了经济泡沫,泡沫崩 溃是爆发危机的直接原因,而泡沫的产生与积聚则存于新兴市场国家金融体系的制度性因素。