由于目前　我国资本项目部分开放,　离岸市场对在岸市场汇率和外汇储备的压力不仅仅是一　种“影子压力”　,其在一定程度上将造成实质性冲击。此时,外汇需求的增加将　通过经常和资本项下的正常或非正常手段得到满足,　加大维持在岸稳定汇率和外　汇供给的压力。　14　图4国际收支逆差时人民币离岸市场的汇率形成(2)　2、国际收支顺差时汇率价差的形成　(1)国际收支顺差时离岸汇率的形成　同理,如图　5　所示,按照　IS-LM-BP　模型,在交点　A,虽然国民经济整体平　衡,但为平衡国际收支顺差,应进行外汇储备调整。随着外汇储备的变化,货币　供给有所增加,LM　曲线右移,直到　IS、LM*和BP　三条曲线相交于　C。此时,　国内、国际经济同时达到整体均衡。　图5国际收支顺差时人民币离岸市场的汇率形成(1)　(2)汇率差价的形成　同理,如图　6　左半部分所示,纵轴为人民币/外币汇率,横轴为外汇量。初期,在人民币在岸市场和离岸市场上,人民币/外币汇率处于平衡点　E。在国际　收支顺差持续存在的情况下,　离岸市场的参与者将普遍预期人民币相对其他货币　升值。外币需求的减少将推动需求曲线　D　左移到位置　D*处,同时,外币供给的　Q　Q*　Q　S　D　汇率　S*　E*　E　D*　汇率　S　D　D*　LM　IS　利率　BP　LM*　C　A　Y　15　增加将推动供给曲线　S　右移到位置　S*处。　D*与S*的交点为新的经济整体均衡点,　其对应的新汇率为　E*。汇率　E　在新的需求曲线　D*上对应的需求量为　Q*。|E*-E|　是离岸市场给在岸市场汇率构成的升值压力,而|Q*-Q|可定义为在岸市场外汇储　备数量压力。　如图　6　右半部分所示,纵轴为人民币/外币汇率,横轴为外汇量。外汇供给　曲线是一条过汇率　E　的基本水平线,表明在岸市场上汇率基本稳定。