2015年前后,双创时期,天使投资人数量大规模爆发,只要积累了一定的个人财富,就能进行天使投资。随后,天使投资开始尝试进行机构化。随着时间的验证,天使投资机构发现,天使,还是要个人来做。 从LP看,天使基金跟随的时间更长, 从结果看,天使投资的成功率不足2%,传统的基金模式并不适合天使投资,每个LP都有自己的想法,有的想要快点赎回,有的则希望拿久一点。 著名天使投资人杨宁此前曾创办乐博资本,今年年中,他对融资中国表示,二期基金就是乐博最后一期基金。此后,杨宁将以俱乐部的形式延续天使投资。“每个项目做一个单独的有限合伙,让愿意投这个项目的LP直接进入这个有限合伙里,而不是把钱都放在一个基金中。” 2016年全年,新成立了16家天使投资机构,而到2020年,这个数字是0。 去年,青山资本创始人张野也曾直言:“短短几年的功夫,活跃的天使投资机构已经从15、16年的上千家,仅剩下小几十家。” 但市场也开始分化,虽然“原住民”们纷纷退出天使投资的市场,但诸如红杉中国、高瓴却开始向更早期进行迁移。 当然,这样的基础是,基金规模足够大,人员配备也足够广。再比如,老牌PE同创伟业在2019年底向早期、成长期投资转型,一手是早期项目,一手则是中后期项目。这得益于多年来行业的深耕,以及多地域的覆盖。 市场分化也出现了不同的观点,有人看来,好项目不多了。但也有人认为,好项目遍地是。一些对资金欲望不大的项目,在科创板、注册制的鼓舞下,浮出水面,开始走向二级市场,让资本市场也热闹起来,而太贵的估值则浇灭了一部分机构的热情。 今年以来,消费项目火热,先是咖啡、奶茶,紧接着是面、串、火锅,再然后还有口红和香氛,一轮接一轮的融资。但一些冷静的机构已经开始意识到,新消费品牌因渠道新电商而生,但又因过于依赖流量,成本与日俱增。这都导致了,线上渠道为主导品牌的天花板整体较低, BP满天飞,但有机构直言,“已经不再看完全流量型消费品。” 另外一方面,芯片、新能源、医药估值也水涨船高。甚至出现了,没有领投的情况下,一堆人跟投的情况。只等着有一线机构来领投。 业内有投资人对融资中国表示,“半导体估值涨得厉害,能把猪都吹起来,那一定是要疯!” 一边火热,一边冰封。可以说,现在是最好的投资时期,也是最差的投资时期。关键在于,谁在出手,以及如何出手。卷是不可避免,但可以投得更早、投得更重。如果真的专业,则不惧妖风。