股权收购是收购公司与目标公司的股东之间的交易 行为,主体是收购公司与目标公司股东。协议收购中,收购方要与目标公司的股东订立协议;要约 收购中,收购方要向全体股东发出要约。不论哪种方式,股份的出售者都是目标公司股东。与此相 连的是股份收购决策的分散型和交易的困难性。 2.效力不同。公司合并的效力使公司实体发生变化,被并公司解散,丧失法律人格。吸收合并 中,被吸收的公司解散,丧失法律人格,并入存续公司。新设合并中,各方都解散,丧失法律人格, 新设公司取代合并各公司。 收购的效力使目标公司控股股东发生变化,目标公司本身不发生变化,依然存续。在股权收购 中,收购方成为目标公司的控股股东,目标公司作为收购方的控股子公司而存在。在整个收购中, 收购方成为目标公司唯一的股东,目标公司作为收购方的公司而存在。在整个收购中,收购方成为 目标公司的唯一股东,目标公司作为收购方的全资子公司而存在。 于此相连,权利义务的承担也不同。公司合并中解散公司的权利义务由合并后存续公司和新设公司承担,公司收购中,目标公司本身未发生变化,并未丧失法律人格,其权利义务由目标公司自 身承担。 3.性质不同。公司合并须由双方达成合并协议,是双方平等协商、资源合作的结果。合并公司 与被合并公司处于“友好”关系中。双方平等自愿协商的结果,合并双方表面上也呈“友好”关系 状态。在股权收购中,收购者与被收购的目标公司的关系就不尽一样。当被收购公司的管理层对收 购响应并积极配合时,收购就成“友好”收购性质。当被收购公司管理层拒绝、阻碍收购时,收购 就呈“敌意”收购性质。 4.控制程度不同。公司合并中,被并公司完全并入存续公司或新设公司,后者取得被并公司的 全部财产、权利义务,被并公司作为存续公司、新设公司的一部分而完全受其控制。股权收购中, 收购方既可以收购目标公司的全部股份,进而完全控制目标公司,也可以只收购的目标公司50%以 上的股份,而取得对目标公司的控制权,实现拥有控制权下的“合资经营”。 5.程序和法律适用不同。公司合并作为一种法定合并,要严格遵守法定程序,包括董事会提出 合并方案;股东会对合并做出特别决议;合并双方签订合并协议;实施债权人保护程序;办理合并登 股权收购则不需要履行上述程序,不须取得目标公司管理层、权力机构的同意,不需要债权人保护程序等。