编者注:在别人都很恐惧的时候我们应该贪婪些,在别人都很贪婪的时候我们应该恐惧点,该文用数据证实了这点。
中国证券登记结算公司(简称中登公司)每周披露的股票市场账户信息,可以从一定程度上反映市场情绪,对判断市场所处阶段亦有一定指导意义。
中登公司公布的A股账户数据中,有三个指标值得重点关注:一是交易账户数,反映已经在二级市场交易的账户数,体现二级市场交易者的情绪;二是新增账户数,是投资者从其他投资产品转移到证券二级市场的账户数,体现二级市场潜在投资者的情绪,同时也一定程度上反应了新入场的资金量;三是持仓账户数,描述投资者增持股票的情绪。
保险君统计的是2008年2月25日-2015年5月29日中登公司每周披露的股票市场账户信息数据。在此,本文重点描述分析A股交易账户数所体现的投资者情绪,并揭示其对行情判断的指示作用。
A股是以散户为主体的交易市场,从一般逻辑推论,交易账户数占比处于高值时,表明散户的交易愿望强烈,同时新入场资金量很大,市场可能出现过热的情况,这可能预示着指数阶段性的高点形成。反之,交易账户数占比处于低值时,投资者尤其是散户观望情绪浓厚,同时新入场资金量很小,这时出现阶段性底部的可能性增大。因此,交易账户数占比可以从一定程度上理解为“超买超卖”指标。
此外,将2008年1月-2012年4月的交易账户数占比与沪深300指数收盘价对比发现,这种超买超卖的逻辑得到了很好的体现。交易账户数占比处于极度高值与极度低值时,往往对应着沪深300指数的阶段性顶部和底部。为了更加直观对比,将交易账户数占比的6%和20%作为市场超卖和超买的标准。
由图中看出,从2008年1月-2012年4月,A股交易账户占比高于20%共出现4次,均对应沪深300指数4个较大级别的顶部,可以认为A股交易账户数占比高于20%是沪深300指数出现较大级别顶部的充分必要条件。A股交易账户数占比小于6%共出现10次,除了2011年9月、11月两次是出现在指数上涨途中之外,其余8次均出现在指数较大级别底部附近。
值得注意的是,A股交易账户占比在指数底部的表现较指数顶部更为复杂,这实际上也符合底部比顶部判断更加困难的一般经验。从2008年1月-2015年5月的数据可以总结出,指数处于较大级别底部时,A股交易账户占比均低于6%,但A股交易账户占比低于6%却不能判断