芜湖职业技术学院学报2011年第13卷第1期防范套期保值资金风险探析 (芜湖市天润建设实业有限公司,安徽芜湖,241000)摘要:在现代套期保值制度中,防范资金风险,加强资金管理,构建科学的资金管理秩序,提高资金运营效率是套期保值 财务管理的核心所在,也是套期保值在竟争中获胜并保持可持续发展的关键因素。 关键词:套期保值;资金风险;内部控制;财务管理。 中图分类号:F830.9: 文献标识码:A: 文章编号:1009.1114(2011)01.0023.03 On Capital Riskof Hedging YANG Nu-yun Abstract:inmodemhedgingsystem,itsis thecoreofhedgingfinancialmanagementtopreventcapitalriskstrengthen financial managementconstructscientificmoneymanagementorderandimprovethecapitaloperationefficiency.These arealsothe key factors ensuringhedging winin competition keepsustainable development. Keywords:hedging;capitalrisk;innercontrol;financialmanagement. 收稿日期:2010.12.28 作者简介:杨怒云,女,1973年出生,安徽芜湖人,1994年毕业于芜湖联合大学,会计师。 市场主体参与到期货交易中会出现盈利和亏损 两种结果。其在运作中追求的必然是规避风险,成 为市场风险的转移者。套期保值方法是规避风险的 有效方式之一,这种方法可能会产生八种保值结果, 盈、期亏等于现盈。其中,除了期亏大于现盈、期现双亏两种情况是出现亏损外,其他结果都是市场 主体能接受的。就目前情况来看,套期保值的资金 风险仍然比较大,因此很有必要对其风险源进行详 细的分析,从而便于我们有针对性地提出可行的解 决方法。 一、套期保值资金风险源分析 套期保值资金风险源主要包括以下几个方面: (一)公允价值缺乏可靠性 会计信息的相关性和可靠性一直以来很难同时 得到满足。有的学者反对采用公允价值计量是因为 认为公允计量会牺牲可靠性满足相关性。就市场可 观察到的现行价值而言,相关资产活跃市场的存在 是必备的条件。从我国的现状来看,证券交易市场、 产权交易市场及生产资料市场等都不成熟,价格难 以真正反映价值,绝大多数资产的公允市价难以产 生。虽然在不存在相关资产的活跃市场时,我们也 可以运用现值技术等估计公允价值,但现阶段未来 的现金流量以及折现率的信息都很缺乏,判断常常 具有很大的不确定性,现值估计的主观成分偏大。 一种计量方式若要有用,决不能以牺牲可靠性为代 (二)现金流量管理缺失现金流量是套期保值资金管理的生命。部分套 期保值行为缺少对现金流量的认识,不讲资金预算 管理,从而进行盲目采购,超定额储备,不考虑市 场因素,随意生产,使套期保值库存物资不断积压, 资金长时间得不到周转,致使一些项目在投产后因 缺乏流动资金而无法启动生产。管理的缺失直接导 致套期保值贷款利息和管理费用支出的增加,最终 影响了资金使用效率,使套期保值的经济效益与资 金分配失衡。 (三)境外经营净投资监管不力 目前,套期保值之间经济纠纷不断,境外经营 净投资资金相互拖欠,其主要原因就在于套期保值 缺乏有效的监管机制,导致资金管理严重失控,资 金流量不明,流动资金不足。产品和服务因不合市 场需求而大量积压。久而久之,套期保值只能利用 银行贷款或拖欠货款的方式维持日常经营运作,套 期保值资金控制的不力状态加大了资金运作的风 (四)管理理念落后世界经济全球一体化的发展及现代市场经济环 境的形成,使套期保值面临日益复杂的生产经营活 动,跨国化经营、规模化大生产要求套期保值具备 高度集中的资金管理模式。此种模式须以大量准确 万方数据 杨怒云:防范套期保值资金风险探析 的基础数据和信息作支撑。在对这些复杂的资金流 集成管理时。现代化的管理理念必不可少,以手工 方式统计、核算并传递生产经营过程中各种资金信 息的管理方式已十分落后,为套期保值资金的全面 管理带来极大不便。 (五)信息不对称 .现代套期保值制度重视信息管理,及时掌握真 实、准确的资金信息对套期保值资金管理尤为重要。 但在资金管理上,相当多的套期保值存在资金信息 不透明与信息不对称的问题,这使套期保值管理者 无法获取完整的财务信息。尤其是会计核算的不准 确与会计报表不实等失真信息直接影响了套期保值 经营者的科学决策,甚至使政府在进行宏观管理时 产生了偏差。 二、防范套期保值资金风险的有效途径 防范资金风险是非常复杂的管理工程,它要求 套期保值不仅对外部环境具备良好的认知和控制, 更要有强大的内控力,最大程度上应付可能出现的 各种财务风险和经营风险。 (一)选择性地使用公允价值,逐步扩大使用 范围 在新的会计准则体系中,公允价值的运用仍然 是比较有限的,只有在准则中明确规定可以使用公 允价值的项目,才可使用公允价值进行计量。准则 制订机构的考虑是:公允价值应当是能够可靠取得 的,主观性较低。如在企业合并准则中,对于非控 制的企业合并我们可规定采用购买法。在新设合并 和吸收合并的情况下,各项所取得的资产按照其公 允价值入账,并可能确认商誉或负商誉,而对同一 控制下的企业合并我们仍采用账面价值作为会计处 理的基础;房地产也可能按照公允价值计价,部分 金融资产也以公允价值计量,而对于生物资产和待 出售的非流动资产就没有引入公允价值计量。我们 认为适当运用公允价值计量手段是可取的,对于必 须使用公允价值计量的一些经济业务,如金融资产, 应该尽量要求使用,并在今后有意识、逐渐地将计 量范围扩展到以下范围:存在比较成熟交易市场的 资产计量,如有价证券、汽车、房地产等长期资产; 未来现金流量和折现利率基本能够可靠确认的会计 要素的计量,如速效租赁的资产、期限较长的赊销 收入及一些长期负债等;其他难以用历史成本确认 和计量的资产计量。 (二)现金流量统一管理 从现代经济发展对套期保值运营的要求来看, 财务现金流量统一集中管理是一种必然,套期保值 现金流量的集中管理模式主要有现金集合库模式, 集中监控模式和预算驱动拨款模式。不同的管理模 24 式适用于不同的行业,在管理实践中,无论采取哪 种模式套期保值均应做到现金流量的有效平衡、资 本结构的优化以及现金流量占用目标和过程管理、 现金流量信息化管理和业务流程的相互结合。其具 体包括: 1.统一现金流量过程控制 我们要对套期保值现金流量的运行全过程实行 统一控制,以有效提高现金流量的使用效益。在现 金流量的目标设置上,我们必须将年度现金流量的 占用预算指标和经济责任制考核指标相连。在现金 流量的流转过程中,我们要对现金流量的预算进行 跟踪考核,从物资采购、存货盘点产成品销售等各 个环节入手,对现金流量进行过程控制和管理。引 进外资时,我们要重视外资风险防范和管理,积极 采取各种形式化解外债风险。 2.完善现金流量结算中心制度 我们完善结算中心制度,将套期保值出入的现 金流量置于严密监管之下,保证现金流量管理的集 中统一,积极规避套期保值遭遇不必要的财务风险 和经营困境。 3.信息化管理的现金流量 我们要通过统一的系统平台与信息编码实现现 金流量的统一管理和监督,以及财务系统和销售、 生产等其他系统的信息集成和数据共享,并且以现 金流量管理为中心建立套期保值的内部信息管理系 统,推进计算机网络技术在套期保值中的应用以及 套期保值财务与业务的一体化发展。 (三)加强境外经营控制 若要防范境外经营风险,强化境外经营管理, 我们必须建立健全套期保值的内部控制制度,从组 织形式与制度安排上保证境外经营内控的有效性和 境外经营经营效率;同时实施动态管理,提高会计 信息准确性,使境外经营信息更加有效地服务于境 外经营管理体系。 1.完善内控制度体系 一套完善的内控制度体系应包括对境外经营的 事前防范、事中控制和事后监督。事前防范即应建 立健全科学的财务控制体系和相应的规章制度。尤 其要做到境外经营统一核算、财务人员集中管理与 财务分析评价体系的完善。事中控制是为了确保套 期保值境外经营的安全性、合法性、完整性和效益 性。在具体操作过程中,我们通过账实盘点控制、 库存限额控制、实物隔离控制、岗位分离控制等方 式,实现现金、银行存款及其他货币的境外经营、 应收及应付票据等套期保值境外经营的安全。事后 监督主要是指套期保值的内部审计监督部门,在每 个会计期间或每项重大经济活动完成后,对涉及到 万方数据 芜湖职业技术学院学报2011年第13卷第1期 的经济业务活动进行审计,以及时发现内控漏洞并 予以调整,更好地实施境外经营管理。 2.注重产存量管理 产存量管理的目的在于加速境外经营周转,包 括对套期保值存货、银行存款、应收账款、固定资 产等实行的管理。存货管理主要是确定材料储备, 以合理的存货计价方法解决产品和产成品的境外经 营存量问题,尽量减少存货境外经营占用量。银行 存款管理重在处理现金余额与银行存款的分配,既 要保证境外经营投放安全,又要防止银行存款长期 闲置,最大限度地发挥流动境外经营与银行存款的 作用。应收账款管理须及时催收应收账款,加快现 金回流,减少和控制坏账比例,合理计提应收账款 的坏账准备金。固定资产管理首先要确定固定资产 需要量,对其进行合理配置,并以最佳的折IEl方法 及时处理多余固定资产。 3.实施利润分配管理 境外经营内部控制还须对套期保值利润进行合 理性分配。根据国家相关法律法规,套期保值利润 分配应依法执行,利润分配应兼顾各方利益。在分 配净利润时,套期保值应统筹兼顾确保投资者、职 工及套期保值自身等全面的合法权益,坚持分配与 积累并重,投资与收益对等的原则。 4.重视现金管理 控制现金流量是实施境外经营内控的重要手 段,为避免境外经营体外循环,套期保值应加强现 金管理,采取相应措施统一调配,管理现有境外经 营,比如严格预算管理、收支两条线、对各部门实 行备用金制等措施。 (四)提高管理意识 管理意识的提高主要是对资金流量的管理意识 的提高。也就是说,套期保值经营管理者要加强对 资金时间价值的认知,在对资金进行筹集、运用、 分配时要把握好科学性、合理性和计划性。套期保 值在追求产量和产值的同时,也要特别注意高成本 的产量风险的投入,要使得资金分配比例基本平衡。 25 长期项目投资要适当,避免给套期保值的资金运转 带来困难,从而降低财务风险。 (五)注意信息的对称性 实现信息的对称性是防范套值保期资金风险的 重要手段之一。市场主体及时掌握资金信息的前提 是将套值保期的资金信息公开化与透明化,呈现出 一套完整、准确的财务信息。会计报表和会计核算 提供的信息必须是真实可靠的。套值保期的经营决 策者在透彻分析已有信息的基础上,作出科学的判 断和决策。 三、结论 在市场经济环境下,资金是套期保值从事各项 经济活动的基本要素,更是套期保值谋求长远发展 的必要条件。其运转状况直接反映出套期保值资源 配置的数量和质量,以及套期保值自身的资本构成 和产权关系。这决定了套期保值在经营活动全过程 中,从最初的筹资投资,到日常生产经营,再到利 润分配,始终以资金为纽带。资金流量指标也随之 成为衡量套期保值信誉、价值和发展潜力的重要砝 码。基于此,套期保值经营管理者应致力于构建科 学、有效的资金管理秩序,增强现金流量意识,合 理进行筹资和投资活动,善于利用先进的计算机信 息技术,为套期保值防范资金风险,强化资金管理 提供有力保障,最大程度地提升套期保值的竞争力。 文稿责编奚晓荣 参考文献 [1】冯芝华.加强会计内控风险排查防范资金风险[J】 青海金融2008(12). 【2】董平.中小套期保值资金管理初探[J】内蒙古电 大学刊2008(9). 【3】杜杰.论套期保值集团资金管理的新理念【J】煤 炭经济研究2005(2). 【4】刘雪君.谈现代套期保值的资金管理[J】财税与 会计2003(6). 万方数据