一位第三方财富管理机构负责人认为,此次诺亚财富“爆雷”涉及的资管产品可能属于“次级债”范畴。一方面,由第三方财富管理机构以信贷基金等形式“借钱”给上市公司,第三方财富管理机构名义上“稳赚不亏”,但实际上容易被承兴国际这样的公司“拖累”;另一方面,第三方财富管理机构将这些“买来的债务”通过资产证券化等形式“包装”成财富管理产品售卖给投资者。
机构责任在哪里
资产证券化在其中发挥着什么作用呢?据了解,资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持,通过结构化设计进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券(ABS)的过程。在本案中,诺亚财富很可能以应收账款为核心资产发行供应链金融ABS产品。
中诚信国际信用评级有限公司相关部门负责人表示,目前市场上的供应链金融ABS主要涉及应收账款ABS和应付账款ABS两类,其中,应付账款ABS的基础资产本身是经过相关应付主体确认的,所以在应付义务的确认方面得到了保障。目前应收账款ABS的发行人多为大型央企、国企以及优质民营企业,这些企业都有一个共同的特点,就是对应收账款的管理非常全面,同时对应收账款周转要求很高,这样才会契合应收账款ABS这个金融工具的要求和功能。
但是,如果自身管理、资产证券化风控等把关不严,就会产生相应风险。
长量基金资深研究员王骅认为,像诺亚财富等第三方财富管理机构,应该有很多渠道和理由核实上市公司应收账款的真实性。但是因为各种原因,并没有具体落实到位,最后容易导致巨额资金面临“爆雷”。
业内专家表示,对于第三方财富管理机构来说,合规和风控应始终高于公司利益,尤其是在当前信用风险较大、企业“爆雷”越来越多的情况下,资管机构在管理上还有很多地方需要提升。
怎么才能“防雷”
实际上,在资产端、资金端两端的中间“独立”生存的第三方财富管理机构,自出生之日起就带有天然的中介属性。