只要企业上市时间够长,主营业务不发生太大变化,资本市场对一家企业长期以来积累的数据的看法就有对比的意义。这就好像对一个相处以久人的认知,你对他的认知习性应该是相对固定的,不可能会有天天出乎意料的认知。比如,他性格平稳,你就认为他情绪不会经常波动特别大。而到资本市场上来,就好比买菜,一斤生菜,你对它的认知,最近这些年,可能是3块钱到10块每斤,但如果要到20块甚至更高,你肯定是觉得非常意外。简单的理解,当生菜的价格是3块钱,你可以认为他是便宜的,你可以多吃一点,当生菜的价格是10块钱,你觉得性价比不够高或者认为是贵的,你可以选择买其它菜品代替。企业的市盈率也是存在一个相对稳定的区间的,超过这个区间,可能就出现了异常,要考虑买入或卖出了。 这里还要注意一下企业发展其实有不同阶段,有创业期,成长期,繁荣期,衰退期。不同阶段,企业的估值可能会有比较大的变化。一般而言,创业期与成长期,企业快速发展,在这个时候也是容易给予高估值的时候。很简单,企业营业收入从无到有,基数低,增速相对就快,所以我们看到为什么创业板股给予高估就是这样的道理。有时候,PE高有其逻辑。如果你不能接受一定的高PE,事实上你也就排除了成长股的个股了。这类股确实是爆发力猛,十倍股往往从这其中出现,但大家也清楚,十倍股不是那么好抓的,高收益潜力的背后,其实是高风险,这对个人的能力要求极高。 繁荣期,则对应的是企业的发展成熟阶段,一般慢慢发展也成了行业的龙头企业了。盈利稳定的情况下,市盈率可能会回落到20左右,甚至更低。比如,市场给与格力,美的就是10-15倍,这是中位值吧。
我们买股票实际上是投资预期,要将当前估值水平与未来预期的水平相比较,这是第二个维度。投资是投预期,这一点大家都清楚。我们要买股票时,一定要买那些未来业绩会预期增长的票,自然是估值越低,增速越高越好的票。这也是前面我们讲的估值就是看未来,有一句话我一直信奉着,这句话话分享给大家——业绩是支撑股价长期上涨的唯一动力。所以,很多新手投资者容易拿当前的估值比较低,就觉得他是好票。事实上并不是,在这里要讲一个价值陷阱的问题。 价值陷阱特别容易出现在周期股中。很多上游原材料个股,因为原材料的涨价,业绩连续一年甚至持续多年上涨,所以股价也飙的老高,市盈率看起来可能只有个位数,很多人就认为估值低,可以买。但事实上,行业的反应可能往往令人大失所望,在这