USDT交易在法律风险方面有其一定的特殊性。在分析USDT是否属于货币、代币票券、外汇资产基础上,进而分析USDT交易(主要是针对点对点交易,交易所集中竞价交易另行讨论)是否构成非法经营、非法买卖外汇以及其他相关合规问题进行框架性梳理。
USDT是否属于法律意义上的货币?
USDT并无国家信用支撑也无中央调节机制,USDT并不是由外国法定货币发行机构发行的法定货币的数字形式,不属于货币。
USDT是否属于美元外汇资产?
USDT在数字货币领域,由于以相当于以美元计价,可以带来相应经济利益,从这个意义上来看,属于数字形式的外汇资产。但是USDT与一般传统意义的美元资产有所不同。一般认为,狭义静态外汇具有以下几个特征:一是国际性,即必须是以外币表示的金融资产,而不能是本币表示的金融资产;二是可兑换性,即持有人能够不受限制地将它们兑换为其他外币支付手段,但目前USDT仅局限于数字货币领域,在其他大多数金融领域并不能直接实现其兑换目的;三是可偿性,即可以在另一国直接作为支付手段无条件使用,同样地目前USDT在另一国也并非可以无条件地作为支付手段使用。
按照这一定义,以外币表示的有价证券,由于不能直接用于国际支付,不能视为外汇。在数字货币领域,基本上实现了可兑换性和可偿性、国际性,可以认为是美元外汇资产;但在其他传统金融领域,考虑到各国对数字货币的监管政策各不相同,离这一目标还有很长的距离,USDT并非由境外法定货币发行机构发行的法定货币数字形式,其本身也不属于境外批准的金融产品,其流通领域、稳定性和计价方式等都与规范意义的外汇区别很大,基本不属于外汇资产,但仍然有可能在某些个别特定场景下会被认定为美元外汇资产。