(一)ETF折溢价套利折溢价套利机制有效地保证了ETF二级市场价格与一级市场净值(IOPV)的较小误差(除深交所跨市场ETF其套利时间需要T+2,其余套利时间T+0瞬间完成)。ETF的折溢价套利存在正向和反向两种方式:(1)折价套利(反向套利):当ETF市价小于净值时,买入ETF,赎回ETF得到一篮子股票,然后卖出一篮子股票;(2)溢价套利(正向套利):当ETF市价大于净值时,买入一篮子股票,申购ETF份额,然后卖出ETF。需要注意的事项:ETF折溢价套利一般是瞬间日内套利门槛较高,资金需要上百万以上,还要考虑相关手续费、PCF清单设置、停牌股票和冲击成本等因素,故一般适合有专业能力较强的投资者进行套利操作。
(二)期现套利期现套利的基本原理是股指期货期货合约被高估时,投资者可以卖出该期货合约,买入现货ETF,进行风险对冲。由于股指期货是以到期日指数最后两小时指数点位算数平均的价格进行现金结算,所以股指期货最终会收敛于现货。当现货和期货价格差距趋于正常时,将期货合约平仓,同时卖出ETF,可以获得套利利润,这种策略称为正向基差套利。反之,当某个交割月份的期货合约被低估时,如果允许融券ETF,投资者可以买入该期货合约,融券卖空对应的ETF,建立套利头寸。当现货和期货价格趋于正常时,同时平仓,获利了结,这是反向基差套利。