A.促使债券持有人转换股份 B.锁定发行公司的利率损失 C.保护原有股东的利益 D.保护债券持有人的利益 年均有盈利B.公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币 15 亿元 C.最近3 个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息 D.最近 处于成长期的企业,当面临资金短缺时,大多都选择内部筹资以减少筹资费用。 上市公司公开发行股票,应当由证券公司承销;非公开发行股票,可以由上市公司自行销售。 债券的发行价格与股票的发行价格一样,只允许等价和溢价发行,不允许折价发行。 融资租赁的固定资产视为企业自有固定资产管理,这种筹资方式必然会影响企业的资本结构。 章复习题一、单项选择题 如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零,则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于( A.营业杠杆效应B.财务杠杆效应 C.联合杠杆效应 D.风险杠杆效应 A.息税前利润B.营业利润 C.净利润 D.利润总额 某公司年营业收入为500 万元,变动成本率为 40%,营业杠杆系数为 1.5,财务 杠杆系数为2。如果固定成本增加 50 万元,那么,总杠杆系数将变成( A.2.4B.3 C.6 D.8 A.长期借款成本B.债券成本 C.留存收益成本 D.普通股成本 A.优先股B.普通股 C.债券 D.长期银行借款 某股票当前的市场价格为20 元/股,当前每股股利 元,预期股利增长率为4%, 则其市场决定的预期收益率为( A.4%B.5% C.9.2% D.9% A.固定营业成本B.销售费用 C.财务费用 D.管理费用 根据无税情况下的MM资本结构理论,企业总价值不受( )影响。A.财务结构 B.资本结构 C.负债结构 D.营业风险 000万元,债务资本比率为 0.3,债务年利率为 7%, 公司所得税税率为25%。在息税前利润为 600 万元时,其财务杠杆系数为( 1.4510. 下列各项费用中,( )属于用资费用。A.向股东支付的股利 B.借款手续费 C.股票的发行费 D.债券的发行费 11. 大得公司按面值发行 150 万元的优先股,筹资费率为 5%,每年支付 10%的股 利,若该公司的所得税率为 30%,则优先股的成本为( 10%C.10.53% D.15% 12. 比较资金成本法是根据( )来确定资金结构。A.加权平均资金成本的高低 B.占比重大的个别资金成本的高低 C.各个别资金成本代数之和的高低 D.负债资金各个别资金成本代数之和的高低 二、多项选择题 资本结构分析所指的资本包括(ABC A.长期债务B.优先股 C.普通股 D.短期借款 负债资金在资金结构中产生的影响是(ABC A.降低企业资金成本B.加大企业财务风险 C.具有财务杠杆作用 D.分散股东控制权 在其他因素不变的情况下,固定成本越高,则(BC A.营业杠杆系数越小B.营业风险越大 C.营业杠杆系数越大 D.营业风险越小 下列各种筹资活动中,(ABC )活动会加大财务杠杆作用。 A.增加银行借款 B.增发公司债券 C.增发优先股 D.增发普通股 企业使用资金要付出代价,下列选项中,(BC )属于筹资费用。 A.向股东支付股息 B.向银行支付的借款手续费 C.发行费 D.向债权人支付利息 留存收益是归属于股东的税后未分派给股东的股利,可将其看作股东对企业的再投资,其资金成本的特性有( ABD A.是一种机会成本B.不必考虑筹资费用 C.通常不必考虑其成本 D.相当于股东进行股票投资所要求的报酬率 7.以下事项中,会导致公司加权平均资本成本降低的有(ABC)。 A.因总体经济环境变化,导致无风险报酬率降低 B.公司固定成本占全部成本的比重降低 C.公司股票上市交易,改善了股票的市场流动性 D.发行公司债券,增加了长期负债占全部资本的比重 三、判断题 在计算综合资本成本时,也可以按照债券、股票的市场价格确定其占全部资金的比重。 当资本结构不变时,个别资本成本率越低,则综合资本成本率越高;反之,个别资本成本率越高,则综合资本成本率越低。 根据所得税法的规定,公司须以税后利润向股东分派股利,故股权资本成本没有抵税利益。 在一定的产销规模内,固定成本总额相对保持不变。如果产销规模超出了一定的限度,固定成本总额也会发生一定的变动。 发行优先股筹资,既能为企业带来杠杆利益,又具有抵税效应,所以企业在筹资时应优先考虑发行优先股。 资本成本一般用资金成本率表示,它是筹资费用与用资费用之和与筹资总额的百分比。 章复习题一、单项选择题 A.获利指数B.平均报酬率 C.内含报酬率 D.净现值 A.内含报酬率B.投资回收期 C.获利指数 D.平均报酬率 A.小于零B.等于零 C.大于设定贴现率 D.等于设定贴现率 A.获利指数B.平均报酬率 C.内含报酬率 D.资金成本率 A.获利指数B.平均报酬率 C.内含报酬率 D.投资回收期 某投资方案投产后年销售收入为400 万元,年营业成本为 300 万元(其中折旧 100万元),所得税税率为 30%,则该方案年营业现金流量为( )万元。A.100 B.170 C.200 D.230 A.固定资产折旧B.固定资产残值收入 C.垫支流动资金的收回 D.停止使用的土地的变价收入 某投资方案,当贴现率为16%时,其净现值为 38 元,当贴现率为 18%时,其 净现值为-22 元。该方案的内含报酬率为( A.15.88%B.17.73% C.17.27% D.18.14% 10.当贴现率为 10%时,某项目的净现值为 500 元,则说明该项目的内含报酬率 A.高于10%B.等于 10% C.低于10% D.无法确定 11. 投资决策评价方法中,对于互斥方案来说,最好的评价方法是( A.净现值法B.获利指数法 C.内含报酬率法 D.平均报酬率 12. 下列各项中,不影响项目内含报酬率的是( A.投资项目的预期使用年限B.投资项目的营业现金流量 C.企业要求的必要报酬率 D.投资项目的初始投资额 二、多项选择题 如果净现值0,则有以下关系成立(AB A.获利指数1B.内含报酬率设定贴现率 C.平均报酬率设定贴现率 D.内含报酬率设定贴现率 在实务中,贴现率的确定方法一般有以下几种(ABCD A.项目的资金成本B.投资的机会成本 C.实际贷款利率 D.行业平均利润率 A.从数量上看,投资有效年限内利润与现金流量相等B.利润是按权责发生制确定的,现金净流量是按收付实现制确定的 C.利润分布不可避免地受人为因素影响 D.现金流动状况比盈利状况更重要 下列因素中影响内含报酬率的有(ACD A.现金净流量B.贴现率 C.投资项目计算期 D.投资总额 现金流出是指投资项目所引起的企业现金支出的增加额,包括(ABD A.建设投资B.付现成本 C.年折旧额 D.所得税 投资项目在经营期期末(终结点)发生的现金净流量包括(AB A.回收流动资金B.回收固定资产余值 C.原始投资 D.经营期末营业现金净流量 净现值法与获利指数法的共同之处在于(AD A.都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值B.都没有考虑货币时间价值因素 C.都是相对数指标,反映投资的效率 D.都不能反映投资方案的实际投资收益率 8.一项投资方案的现金流出量应包括( ACD A.各年的固定资产投资B.各年的固定资产折旧 C.流动资产投资 D.固定资产的修理费用 9.下列说法正确的是( ABCD A.净现值法能反映各种投资方案的净收益B.净现值法不能反映投资方案的实际报酬率 C.平均报酬率法没有考虑资金的时间价值 D.获利指数有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比 10.已知甲乙两个互斥方案的原始投资额和计算期均相同,如果决策结论是无论从 什么角度看,甲方案均优于乙方案,则必然存在的关系是( ABD A.甲方案的净现值大于乙方案B.甲方案的获利指数大于乙方案 C.甲方案投资回收期大于乙方案 D.差额投资内含报酬率大于设定的贴现率 11.现金流入的内容包括( ABC A.营业收入B.回收固定资产余值 C.回收流动资金 D.建设投资 12. 在投资决策分析中使用的折现现金流量指标有( ABD A.净现值B.内含报酬率 C.投资回收期 D.获利指数 13. 在投资决策分析中使用的非折现现金流量指标有( BC A.净现值B.平均报酬率 C.投资回收期 D.获利指数 14. 在单一方案决策中,与净现值评估结论可能发生矛盾的评价指标是( BC A.获利指数B.平均报酬率 C.投资回收期 D.内含报酬率 15. 长期投资决策中的初始现金流量包括( ABC A.固定资产投资B.原有固定资产的变价收入 C.垫付的流动资金 D.营业费用 三、判断题 投资决策中现金流量所指的“现金”是广义的现金,不仅包括各种货币资金,而且包括投资项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。 利用净现值、内含报酬率和获利指数这些不同的指标对同一个独立项目进行评价,通常情况下会得出相同的结论。 在互斥选择决策中,净现值法有时会得出错误的结论,而内含报酬率法则始终能得出正确的答案。 净现值指标综合考虑了货币的时间价值,并且从动态的角度反映了投资项目的实际收益率水平。 计算内含报酬率时,如果第一次取i=17%,计算的净现值大于0, 应再取 i=16%再次进行测试。 进行长期投资决策时,如果某一备选方案净现值比较小,那么该方案的获利指数也相对较低。 进行长期投资决策时,如果某一备选方案净现值比较小,那么该方案的内含报酬率也相对较低。 章复习题一、单项选择题 A.差量分析法B.年均净现值法 C.年均成本法 D.最小公倍寿命法 已知某设备原值60000 元,税法规定的残值率为 10%,最终报废残值 该公司所得税税率为25%,则该设备最终报废由于残值带来的现金流量为( A.5250 B.6 000 C.5 000 D.4 750 确定当量法的基本思路是先用一个系数把不确定的各年现金流量折算为大约相当于确定的现金流量,然后用( )去计算净现值。A.内含报酬率 B.资本成本率 C.无风险贴现率 D.有风险贴现率 某投资方案的年营业收入为10000 元,年营业成本为 6000 元(其中,年折旧额 1000元),所得税税率为 25%,该方案每年的营业现金流量为( A.2250B.3000 C.3250 D.4000 A.风险调整贴现率法B.确定当量法 C.内含报酬率法 D.现值指数法 当使用新旧设备的寿命不同,但未来收益相同且准确数字不好估计时,应该选用的固定资产更新决策方法是(