比较有意思的是业务模式和市场几乎完全重合的中国中铁与中国铁建分红比例并不太一样,中国中铁在17%左右:
中国铁建只有15%左右:
那么哪家的利润更真实、对股东更负责就一目了然了。
另外值得吐槽一下的是中国交建,2020年净利润大幅度负增长,按以上表格中看也是唯一一家5年来净利润与分红双双负增长的。对此公司在年报里的解释是疫情影响了公司有特许经营权的公路收费约14亿,但即使加回这14亿也仍然是负增长,显著弱于另外三家顶着疫情影响利润正增长的同行。
相比于历史业绩,未来的发展潜力对股价的影响更大。如前文所述,基建行业的龙头企业可以借助自身的技术和体量优势不断扩大市场份额,即使在国家基建投资增速放缓的情况下仍旧维持较高的增长性,而且经营越发稳健,负债率不断走低,现金流也越来越好。四大基建央企年报中披露的新签合同增长率也反映了这种趋势。
中国建筑增长了11.6%:
中国中铁增长了21.6%:
中国铁建增长27.28%:
中国交建增长了10.59%:
当然了,新签合同金额增长未必能等比例地转化为利润增长,但总体上应该大差不差,至少对于基建央企们拿不到订单的担忧可以放下了。