2018年,公司笔记本电脑面板出货量居全球第五,手机面板出货量占全球第七,仅次于京东方、友达光电、LGD等巨头企业。以如此“小”身躯和“大”块头企业正面相争,且业绩紧随其后,龙腾光电的产品实力可见一斑。
专注中小尺寸面板的业务模式下,龙腾光电低成本优势倍显:
连续三年,公司毛利率在20%以上,远超行业平均。高效的产线运营,是低成本的秘诀:虽然只是单一的生产线,但其产能是业内最大、生产产品种类数是业内最多,产能利用率保持在100%。根据市场需求灵活配置生产产品组合,龙腾光电得以少量多批地生产出手机、电脑、工控和医疗设备、车载显示屏面板等多样化产品。
核心技术疑将过时
在中小尺寸面板领域持续深耕,龙腾光电在市场已占有一席之地,成绩可圈可点。但硬币的另一面,是重重危机。
从营收和利润上看,龙腾光电业绩波动相当明显:2016至2017年,公司业绩涨势喜人,其中,17年净利增幅超过100%。而到2018年,公司营收和利润端很快出现萎缩,净利减少70%以上。
“过山车”般的业绩表现,本质是受到“液晶周期”的影响。
更新迭代迅速的液晶技术和密集的资本投入,决定了液晶行业是个强周期行业。2016年开始,面板行业出现供给结构性短缺,价格上涨。2017年末,经历了一轮短暂性复苏后,多个厂商的集中投产行为又扭转了行业结构,市场向供过于求转变。很快,面板价格大幅下跌,企业损失惨重。
龙腾光电单一生产线、单一业务领域的打法,在周期中暴露的风险尤甚。如京东方这些“大而全”的企业,产品从小到0.39英寸的显示模组,到75英寸大型显示器面板,一应俱全。而相比之下,龙腾光电在笔记本面板营收占比1/2,手机面板占比约1/3,小型产品家族使其在周期中并没有足够的空间可以腾挪。
在技术日新月异的面板行业,龙腾光电选择坚守液晶面板(LCD)技术,必然会受到来自新技术的严峻挑战。在中小屏幕领域,OLED对LCD已构成全面冲击。LCD的工作原理,就好比白光手电筒穿过彩色塑料薄膜,形成五彩的光影;而OLED就像本身是彩色、互相独立的灯泡组合。因此相较LCD,OLED技术虽然价格高,但显色清晰、功耗低、材料轻薄。
在手机屏幕领域,OLED替代LCD技术的趋势愈加明显。尽管基于非晶硅材料的LCD技术目前应用规模占比39%,仍然属于主流,但该比例已在逐年递减。2020年起,iPhone将全线改用OLED屏,大大加快了OLED替代进程。根据预测,最迟至2021年,OLED技术应用将全面超越LCD,成为业内主流。