从去年7月份开始,大宗商品的价格开始跳水。如原油价格从去年7月中旬最高的147美元/桶下降到去年底的大约40美元,跌去了七成以上;全球钢铁价格指数在去年8月初升到最高点292点,此后一路走低,到去年底降至155点,降幅达46.9%;而波罗的海综合运费指数更是从去年5月底的高点11793点跌至去年底的774点,跌幅高达93%。
在经营形势日趋严峻的形势下,众多商品的市场需求快速萎缩,销量减少的同时价格也在不断下降。上市公司对此都有着很深的感受,如山西三维就表示,2008年10月份以来,市场竞争更加激烈,供需矛盾非常突出,下游需求极度萎靡,产品价格狂跌不止,销售严重受阻。原材料价格大幅上涨增加了公司的成本压力,影响了公司的盈利能力。
基础原料上市公司盈利下降
从各类上市公司的情况看,基础原料类上市公司盈利能力下降幅度大是一个很明显的特征,如有色金属类、钢铁类等。
业内人士分析,基础原料类上市公司下半年盈利能力大幅下降,主要是由于上半年其商品价格快速且大幅上涨,导致其上半年利润丰厚,反映盈利能力的指标升高。但下半年大宗商品价格快速下降,且市场需求减少,因而不可避免出现盈利能力也大幅下降。
去年下半年,上市公司盈利能力下降的主要因素之一是成本居高不下。因为近年来商品特别是大宗商品价格持续上涨,2008年上半年更是出现飙升行情,因此许多企业和中间商在高价位囤积了不少商品。由于企业库存消耗需要一段时间,不少都需要三个月左右的时间,因此即使下半年价格开始出现明显下跌,企业也不得不消耗价格较高的库存商品,导致成本居高不下。
经过下半年特别是四季度的消耗,进入2009年后,企业库存的高价原材料基本消耗完了。因此,从多数上市公司情况看,今年一季度因基础原材料价格高而承受高成本压力得到明显下降。因此,如果其它方面条件不变,上市公司的盈利能力将有所提高。
不过,公司业绩仍然受一些因素制约,比如用电、人工费等没有多少下降。业内人士分析,这方面的下降特别是人工费下降预计不会明显。因为工资具有一定的刚性,提高后很难有明显的下降,况且我国广大工人的劳动保护、福利、安全、保障等方面还不够,还应该有所加强。
从另一方面看,由于经济形势还没有明显复苏迹象,因此,上市公司的产品销售和销售价格仍然受到较大的压力。在竞争激烈的情况下,如果成本方面有所下降,很可能会导致产品销售价格的相应下降。
因此,业内人士分析,尽管基础原材料价格已经明显下降,但如果企业在成本有所下降时其产品价格也不得不有所下降,其营业利润率、ROE等反映企业盈利能力的指标可能仍然不会有明显改善。
Tips
ROE
加权平均净资产收益率(ROE)的计算公式如下:ROB=P/E0+NP-2+E1×Mx-M0-E1×M1-M0。其中:P为报告期利润;NP为报告期净利润;EO为期初净资产;E1为报告期发行新股或债转股等新增净资产;E1为报告期回购或现金分红等减少净资产;M0为报告期月份数;M1为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数;M1为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。