李嘉图等价原理之所以引起现代经济学家的瞩目,其 最大原因在于对举债的宏观经济影响的重视,在政府举债的情况下,社会总需求发生何种变 化,将直接影响到国民收入的决定。 一、李嘉图等价定理的本质和影响 李嘉图等价定理认为,征税和发行公债在逻辑上是相同的,这一原理可以通过下面的例子 来加以说明。假定人口不随时间而变化,政府决定对每个人减少现行税收 100 元,由此造成的 财政收入的减少,通过向每个人发行 100 元政府债券的形式来弥补(再假定债券期限为一年, 年利息率为 5%),以保证政府支出规模不会发生变化。减税后的第二年,为偿付国债本息, 政府必须向每个人征收 105 元的税收。而纳税人可以用增加储蓄的方式来应付下一期增加的水 手。实际上,完全可以将政府因减税而发行的 100 远的债券加上 5%的利息,作为应付政府为 偿付国债本息而征收的 105 元的支出,这样,纳税人原有的消费方式并不会发生变化。如果政 府债券的期限为 N 年,结果是一样的。因为政府债券的持有者可以一手从政府手中获得债券 利息,另一手又将这些债券的本金和利息用以支付为偿还债券本息而征收的更高的税收。在这 种情况下,用举债替代水手,不会影响即期和未来的消费,等价原理是成立的。 李嘉图等价定理的意义在与,公众是否将政府发行的债券视为总财富的一部分,关系到国 民收入水平的决定。按李嘉图等价定理的含义,即如果人们意识到,手中持有的政府债券要通 过将来的税收来偿还,政府债券旧不会被看作总财富的一部分。于是举债同税收一样,不会引 起人们消费水平的变化;如果人们并不将手中的政府债券同未来的税收负担联系起来,政府债 券就会被全部或部分地看作总财富的一部分。其结果是,公众会因总财富的增加而增加当前和 未来的消费。总之,如果政府以公债替代税收,公众将增加即期的消费数量。由此可见,面对 征税和发行公债,公众是否会采取不同的行为,对政府财政的制定具有重要影响。 二、巴罗对李嘉图等价定理的坚持 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 无论用发行短期还是长期债券的方式来实现当前的减税,等价原理都能成立。然而,等价 原理却无法解释下面的现象:假如一些或全部消费者在政府偿还公债之前去世,这些人既享受 了政府因举债替代征税而带来的减税的好处,又无须承担由此而发生的未来的税收,那么,他 们生前的消费行为同样不会发生变化吗?这一问题的答案可能是,对于那些减税期间活着,却 在政府偿还公债前已经死去的消费者来说,他们负担税收的现值下降了,由于他们不必用公债 去支付政府为偿还公债而增加的税收,他们当前和未来的消费会随其可支配收入的增加而增 加。假如消费者是完全利己的,则上述答案将使李嘉图等价原理失效.而 1974 年,巴罗在论文 《政府债券是净财富吗》中,坚持和发展了李嘉图等价原理,他提出了一个独创性的论点:具 有利他动机的消费者会将其财产的一部分,以遗产的形式留给他的后代。其原因在于,他不仅 从自身的消费中获得效用,而且也从他的后代的消费中获得效用,因而他会像关心自己的消费 一样去关心其后代的消费。 巴图认为,代际之间的所有消费者都关心自身及其后代的消费。当政府用发行 100 元债券 来替代 100 元税收,由此使即期税收负担减少 100 元时,消费者知道这意味着未来的税收将增 加 100 远,因而面对即期税收负担的减少,他的反应将不再是增加自身的消费,而是将购买的 100 元政府债券保存起来。如果他在债券到期之前趋势,这 100 元政府债券将作为遗产留给他 的后代,以支付政府因债券本息负担的增加而增加的税收。假设在他的后代的有生之年政府债 券仍未到期,便可以继续留给他们的后代,以便用以支付债券到期时的税收。对于任何一个具 有利他动机的消费者来说,政府为偿付新发行的国债本息而增加的水手,由他还是他的后代来 偿付,是没有区别的.在巴罗看来,消费者是否死于债券到期之前,这对于他的即期消费不会 产生影响。购买债券与缴纳税收一样,会减少即期的个人消费。巴罗的见解,使李嘉图等价原 理在具有利他动机的消费者即使死于债券到期之前,仍能成立。 三、李嘉图等价定理的反对意见 对于李嘉图等价定理主要存在以下几种反对意见: 首先,李嘉图等价定理隐含个人具有完全的预见能力和充分信息。实际上,未来的税收负 担和收入都是不确定的。例如,商品税更多的取决于人们的行为。对于个人而言,现在减税增 加的收入与未来为偿还公债的本息而向此人征收的税收并不必然相等。 其次,等价定理的成立,不但要求各代消费者具有利他动机,而且还必须保证消费者遗留 给后代的财产为正值。而实际生活中,我们常常看到具有利他动机的消费者留后代的财富并不 总是正值。比如,虽然消费者关心其后代的效用,但如果后代比他本人更富裕,他便会认为即 使从后代那里获得财富,也不会影响后代的效用,这种情况下,消费者留给后代的财富就不一 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 定会是正值,而这并不改变消费者的利他属性。实际上,消费者也许并没有遗赠动机,因为可 能他们没有子女,或许他们根本就不关心他人的福利。因而,当政府采用公债替代征税时,消 费者便不会将债券留给后代,让其用于应付未来税收负担的增加。相反,由于偿还公债本息所 需增加的税收要在他死后才开征,因而他所要承担的税收负担的现值下降,财富会增加,因