在研究公司报表的时候,里面有很多关键性的数据是需要了解的,比如每股现金流,它还有另外一个名称,叫做每股经营现金流,有的上市公司的报表中,这项数据是很高的,到底这个数据是多好还是少好呢?他具体反映什么?
每股经营现金流的多少是没有一定标准的,主要各个行业的每股现金流不同。有些行业差异非常大。比如保险行业,不仅每股经营现金流是正的,而且一般这个数字比较大(比如601318、601628);而地产行业,每股经营现金流一般都是负的(比如000002、000024)。因此,每股经营现金流多少是正常的,主要看行业内部,主要看同比,而不能跨行业对比。同业内部,也要注意造成每股经营现金流增减的原因是什么。
现金流量分析的重点并不是看一家股票公司每股经营现金流量净额有多高,而是分析利润与现金流量的关系。只有在计算净利润现金保障倍数(即每股经营现金流量净额/每股收益或经营现金流量净额/净利润)后,才能准确地衡量报告期经营活动中的现金流量状况。
正常情况下,考虑到固定资产折旧、无形资产摊销以及其他递延资产摊销等费用在报告期不发生现金支出,但它们需要通过经营活动产生的现金流量净额加以回收,因此,净利润现金保障倍数在1.2倍~1.5倍之间才是合理的。
例如,海螺型材2002年度经营现金流量净额为11743万元,净利润18863万元,在考虑固定资产折旧3756万元所需回收现金的情况下,要达到所实现净利润百分之百的现金保障能力,其经营现金流量净额应达到22619万元,净利润现金保障倍数要达到1.2倍,但该公司实际的净利润现金保障倍数仅为0.62倍。
有什么作用?
“每股经营活动现金流量”和“每股现金流量”是怎么定义的?在判断一家公司的时候,这两个参数有什么用?
后者是前者的简称,是一回事,公式是经营性现金流余额/总股本,这个指标公司在财务报告中都会提供,一般出现在报告开始的“财务和经营数据摘要”部分。为什么每股现金流不用经营、投资和融资三项现金流的余额总合来计算,而只用经营性现金流,原因是这个指标是用来验证同期每股股票收益(EPS)的质量如何,本质上仍是一个盈利指标。
如果EPS远高于每股现金流,说明公司当期销售形成的利润多为账面利润,没有在当期为公司带来真金白银的现金,即利润或EPS的质量很差,严重点说是虚假繁荣。导致这一现象的主要原因一是公司销售回款速度慢,卖出货后没收回钱,你去查资产负债表里的应收账款,必定期末较期初数有大幅上涨;二是存货出现积压,大量采购来的原材料尚未形成产品或产品尚未销售。
如果我们发现连续两个季度以上的每股现金流都明显低于EPS且较上一年度同期的情况恶化或不正常,很难不让股票投资者担心公司业务在遭受压力甚至出现危机。连续多个季度每股现金流表现不佳的结果是公司运营资金吃紧(如果此时公司负债已高,情况更差),往往预示着未来EPS会走差。反之亦然,如果每股现金流连续高于EPS,则预示着未来EPS的增长,因为这多数是由一些还未计入收入但已签单收到现金(定金)带来的,未来这些销售正式入账后将会增加EPS。(每股经营活动现金流大于每股eps)所以,看公司股票业绩不能只看EPS,还需看每股现金流是否匹配,这个指标还经常能揭示未来业绩的走向。
看财务报告是选股的基础,有时候我们太关注事件和故事,而忽视了事实(财务报表里的数据),把两者割裂开来是作不出通盘考虑、心里有底的投资决定的,往往会忽视风险或机会的存在。再插一句关于大家担心的会计操纵问题,这点不必过于担心,作案必定会留下线索的,安然这样计划缜密的财务造假最后还是被一个不知名的分析员通过报表发现问题。国内那些出事的公司造假水平更是初级,稍有财务和商业常识的人都会觉得不对劲,只是过去有这些能力的大多是些利益相关者,希望真正的投资者都能掌握这些简单的知识。
从小编的分析中,大家应该都知道了这项数据并非是少或者多就好的,而是有一个合适的区间,而且在分析这个数据作用的时候,还要结合其他数据,比如EPS等来综合反映上市公司的财务情况好不好,单独一个数据没有意义。