2019 年总资产周转率下降主要是因为精简大营销活动,促销方面弱化。行业总资产周转率在 2019 年也出现下降的情况,反映了市场竞争激烈,但永辉超市依旧高于行业平均水平,说明其盈利模式取得了不错的成效。 (四)权益乘数 权益乘数不仅反映了的企业资本结构,还体现了企业的偿债能力,权益乘数和资产负债率成正比。从表 7 可以看出,永辉超市 2015-2017 年永辉超市的 权益乘数相对比较稳定,2018 年和 2019 年权益乘数增加,这是由于资产总额在逐年增加,但股东权益在 2018 年减少。 表 7 永辉超市 2015-2019 年资产负债率 项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 权益乘数 1.65 1.53 1.61 2.04 2.56 资产总额(亿元) 203.04 294.38 328.70 396.27 523.53 股东权益(亿元) 122.81 192.41 204.08 194.32 204.54 永辉超市资产负债率 39.51% 34.64% 37.91% 50.96% 60.93% 行业平均资产负债率 56.23% 53.78% 52.75% 56.45% 61.58% 通过分析年报可以看出,2015-2017 年永辉超市的融资方式主要是股权融资,因此资产负债率均在 40%以下,远低于行业平均水平,这表明企业的资本结构相对稳定,财务风险较低,但是这也反映出永辉超市没有充分利用财务杠杆开展经营活动。