中信证券最新观点:从进出口角度来看,人民币升值遇到的阻碍有限,主要原因为:人民币升值或缓解大宗商品价格上涨带来的压力,进而降低进口企业成本;短期内强劲的外需叠加全球供给能力尚未修复,对我国出口形成的支撑或减弱人民币升值所带来的负面影响;长期来看,我国贸易结构的转型使得出口产品对于人民币升值的敏感度有所减弱。此外,随着中国自身经济实力的增强、人民币国际化以及金融市场持续开放,人民币资产配置价值将有所提升。
报告分析详情:
2020年6月以来,人民币走出一波强势期,截至2021年5月25日,离岸人民币兑美元升破6.4关口,创2018年6月中旬来高位至6.3961;在岸人民币兑美元创2018年6月中旬来高位至6.4016。人民币的持续升值也引发近日监管层的密集表态和市场的广泛关注。那么,后续人民币是否还有升值空间以及人民币加速升值下的影响又有哪些?我们将在本文做出解答。
监管层对人民币汇率问题频繁发声。
近日人民币汇率持续升值引发监管部门密集表态,强调在人民币汇率市场化进程中,双向波动将成为常态。我们回顾了自1994年以来的人民币汇率相关改革,注意到“8?11汇改”以后,从2015年10月至今美元兑人民币中间价环比变动率显著扩大,人民币弹性有所增加。未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化,央行对人民币汇率波动的容忍度有所增加,这意味着人民币在当前升值趋势下将具有更宽的空间。我们认为人民币的持续升值一方面能够缓解输入性通胀影响,另一方面也为后续潜在的美债收益率上行风险留出一定的安全边际。