《恭喜恭喜》有五段歌词,其中以第一段最为闻名。第一、五段描写人们互道喜讯,第二至四段写寒冬结束后春来大地,并提到历尽苦难而生的盼望之情。全曲歌词表面上在说庆祝农历新年的情形,实际上是描写中国人民在抗战胜利后的举国欢腾景象,记叙民众经过长年战火后苦尽甘来。例如,“经过多少苦难,历尽多少磨练”一句,本意是忆述八年抗战的奋斗,后来解读为告慰人们过去一年来的辛勤工作;“多少心在盼望、盼望春的消息”一句,本意是写战时人民对胜利的盼望,后来解读为人们的新年祝福。歌词琅琅上口,部分句尾押一韵。“恭喜”一词在全曲出现了数十次。