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一路高涨的黄金突然崩跌,黄金的牛市难道就这样草草结束了吗?大跌之下是否是入场投资黄金的好时机?
今年以来,黄金出现爆发式行情,价格就像坐“过山车”。
3月新冠肺炎疫情全球暴发后,美股在短短 10 天内,惊天跳水 39%,触发 4 次熔断。
传统避险工具现货黄金在避险情绪高涨下,也无法幸免,从3月9日高点1702.85跌至3月18日低点1451.03。
黄金自疫情爆发以来日K线图
随后,在投资者避险情绪和全球央行史无前例宽松政策的助推下,金价一路上涨。
在不到三周的时间里,金价突破了2011年创下的1920美元高点,8月4日飙升至2000美元上方,8月6日刷新纪录高位至2074.88美元/盎司。随后黄金开始震荡回落。
8月11日,黄金较日高跌去近130美元,日内跌幅达6%。
9月21日-24日当周,黄金一路跌破1900、1890、1862美元/盎司大关。最低跌至1848美元/盎司,创下两个月新低。
本周金价的暴跌迫使投资者不得不思考一个问题:黄金的牛市结束了吗?是否会面临着更大的下跌?
历史走势揭示金价和美国抗通胀国债(TIPS)收益率在绝大部分时间里面呈负相关即反向变动关系。
黄金是非生息资产,当利率上涨的时候,黄金这种零利率资产对投资者的吸引力不高。与其买入黄金,不如借钱给美国政府,买入美国国债——这是大部分美国养老基金、信托公司、保险公司,以及持有美元外汇储备全球央行的选择。而当全球央行或投资者持有美债享受不到正收益,甚至还要付出成本(负收益)时,投资者将被迫选择黄金。
9月24日,美国财政部发布的美国10年期实际利率为-0.92%,较前期最低点-1.08%略有上升。
美国十年期抗通胀国债与黄金相关性
其次,黄金的强弱还和美国政府债务有千丝万缕的联系。
从1933年大萧条一直到2007年金融危机前,整整七十多年里美国政府任何时候的债务都没超过GDP的70%。
2008年金融危机,美国政府债务占GDP比率一下子扩大到2009年底的接近85%。到奥巴马政府的第二任期,2012年和2013年这个比率已超过了100%。
2020年6月,美国政府债务占GDP的比率达125.6%,为自1969年来最高。预计2020年财年美国政府赤字将相当于GDP