我们去研究基本面的时候发现农产品,和工业品的基本面研究方法有些不一样,农产品主要是研究供应,工业品主要是研究需求。为什么这样呢?
绝大多数农产品最终的消费者都是人,当然有一些是直接消费,比如苹果,鸡蛋,有一些是间接消费,豆粕,玉米。当然有时候界限会很模糊,比如玉米可以直接被我们食用,也可以作为饲料养猪间接被我们食用。因为农产品的最终消费者是千千万万的不同的人,在食物上我们又有这么多不同的替代品,当一个品种价格大幅上涨,消费量很多情况下会大幅下跌,这样的话,价格上涨就很容易受到抑制。比如苹果贵了,我们可以吃香蕉,夏天还可以吃西瓜。所以农产品的需求端是对价格敏感,是弹性的,而且这种弹性是抑制价格变化的,消费者完全可以摆出一副你要是太贵了我就不吃的架势。所以在这种情况下,农产品的大行情绝大多数是取决于供应端的变化,也就是天气灾害导致产量大幅度减少,才有可能造成价格暴涨。在这样一种逻辑下,如果我们研究农产品的基本面主要是研究供应端。
我们再来看一下工业品,工业品的供应端是可计划可控的。我们就以螺纹钢为例,生产计划,原材料采购计划很多情况下,不是提前几个月,而是提前几年就做好了。一般情况下产能,是可预知可控的,除非出现一些不可抗力因素造成生产线停产。但是在需求端却经常受到变化,比如国家决定要搞大工程,或者房地产市场受到某种原因大面积停工,这些才是最大的变量。最重要的是,所有的工业品在这些大项目里面的成本占比都不高,不可能我要盖房子我要修路,因为你螺纹钢涨价了,我就不干了。供应端比较稳定,需求端经常大起大落,而且一旦需求确定,对价格几乎不敏感,所以工业品的大行情往往来自需求端。所以工业品的基本面主要是研究需求面。
当然也存在一些非常特殊的品种,比如天然橡胶,供应端是农产品,需求端属于工业品,这样的话,这种产品最容易大起大落了。天然橡胶历史最高价快到43000,现在不到12000,你在其他的品种里面,很少发现这么大的差距。
转自期货陈彼得