赵洋 西安石油大学
摘要:长安汽车是我国国有控股的汽车制造公司,本文基于长安汽车年报,运用杜邦分析法对长安汽车2016~2018年三年的财务数据进行分析,分析得出长安汽车盈利能力变化的原因,并提出相关建议,对我国类似车企有借鉴意义。
关键词:长安汽车;盈利能力;下滑;对策
一、引言
重庆长安汽车股份有限公司,简称长安汽车,为中国兵器装备集团有限公司旗下的核心整车企业,1996年,在深圳证券交易所上市,A股代码000625。公司的主要业务涵盖整车(乘用车、商用车)的研发、制造和销售以及发动机的研发、生产,并整合优势资源积极发展出行服务、新零售等领域,进行多维度的产业布局。
二、长安汽车杜邦分析体系的财务指标分析
(一)长安汽车2016~2018年盈利能力分析
表1长安汽车股份有限公司盈利能力指标单位表 单位:%
资料来源:新浪财经网
由表1可以看出销售毛利率由2016年的17.89%下降到2017年的13.31%,然后上升至2018年的14.65%,可以看出三年期间长安汽车的销售毛利率不高,获利能力一般,这跟汽车商品本身的商品价值属性有关;百分比虽然有变动,但是并没有出现特别重大的变动,随着汽车行业的行业饱和,下行压力加大,传统汽车毛利率出现下降可以说是意料之中的。
再根据2016~2018年的销售净利率来看,三年内长安汽车的销售净利率大幅下滑,从2016年的13.08%骤降到2018年的1.09%,极不稳定,不利于企业的长期发展。
然后看杜邦分析体系的核心指标净资产收益率,2016~2018年,长安汽车股份有限公司的净资产收益率从23.6%持续下降到2018年的1.47%,其中2017年还有14.99%的净资产收益率,2017年到2018年的一年间就到了1.47%,可以看出公司2018年度的盈利能力恶化迅速,整体来看公司盈利能力的持续性和稳定性遭受了巨大考验。
最后来看长安汽车的总资产收益率,不出所料,总资产收益率也与上述三个指标呈现共同特点,2016~2017年,总资产收益率从9.64%下降到6.79%,2018年又下降到0.77%,表明公司的资产利用效率和资金利用效果逐年变差,但是总资产收益率和净资产收益率的下降趋势以及下降幅度的一致性表明长安汽车并没有出现大幅举债进行经营的情况。
(二)2018年与同行业代表企业杜邦分析比较
表22018年同行业杜邦体系数据对比分析
从表二可以看出,2018年长安汽车的销售净利率是同行业三家公司中较低的,大幅落后于竞争对手上汽、广汽,小幅优于竞争对手一汽。销售净利率是净利润占销售收入的百分比,和净利润呈正比关系,我们可以根据数据得出,长安汽车公司的盈利水平在行业中并不突出。
然后我们看总资产周转率,总资产周转率是考察企业总资产运营效率的指标,体现了企业经营期间总资产从投入到产出的流转速度。长安汽车在同行业对比公司中也处于相对落后的状态,仅高于广汽,与同类型企业在资产利用上有差距,这说明长安汽车的总资产的管理质量和利用效率不高,在同行业中还有继续优化的可能。
总资产净利率方面,长安汽车同样处于下游,仅高于一汽,和同行业竞争对手广汽、上汽差距明显。总资产净利率是指公司净利润与平均资产总额的百分比,反映了公司运用全部资产所获取利润的水平。该指标越高,反应了公司投入产出水平越高。从该指标不难看出,长安汽车的投入产出水平不高,资产运营效果处在同行业下游,企业管理还需要进一步完善。
然后来看权益乘数指标,权益乘数即资产总额是股东权益总额的多少倍,我们可以看出长安汽车的权益乘数为2.16,比同行业的广汽的1.68要高,与上汽的2.22接近,但差距不是很巨大,说明长安汽车的财务杠杆在行业中处于合理区间,没有过高的举债进行生产经营活动。
最后,我们仍然来看杜邦分析体系的核心指标净资产收益率,可以看出在同行业中,上汽和广汽两家对比公司的净资产收益率达到了15.36%和14.24%,属于较高的水平,而我们研究的长安汽车比一汽的净资产收益率还要低,仅有1.47%,是四家同行业公司中最低的,说明长安汽车的股东权益收益水平不高,股东投入企业的资本获取净收益的能力处于行业较低水平。
(三)通过分析得出的结论
通过上述两部分的分析,我们可以看出长安汽车的营业收入呈现出下降的趋势,并且长安汽车在同行业的竞争对手中净资产收益率处于落后水平,说明长安汽车的资产利用效率不高,公司亟需调整增强自身盈利能力。
三、长安汽车盈利能力出现退坡的原因
(一)宏观经济趋势下行压力加大
我国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期。世界面临百年未有之大变局,国内外形势错综复杂,贸易保护主义和贸易霸凌主意抬头,特别是中美贸易出现摩擦,变局中危和机同生并存。经济运行稳中有变,我国正处在供给侧改革的关键时候;外部环境复杂严峻,经济面临下行压力,居民消费信心不足,扩内需保增长目标承压。
(二)汽车整车行业不景气
受政策因素和宏观经济影响,中国汽车市场结束二十八年来持续增长的势头,全年累计销量2808.1万辆,同比下滑2.8%,增速低于上年5.8个百分点。乘用车销售2371.0万辆,同比下滑4.1%。其中,SUV同比下滑2.5%,较2017年增速大幅下降;MPV销量同比大幅下滑16.2%。
(三)竞争激烈
1.我国从7月1日起正式实施对进口车关税下调政策,许多车企已经官方宣布相应下调指导价格,对于纯进口汽车来说,关税下调,可以让它的车价和合资品牌和 豪华品牌合资车型产生重叠,这会对部分车型造成一定影响。合资车和进口车产品价格持续降低,消费者被吸引分流。以 2018年为例,据不完全统计,有 578款新产品上市(其中全新车型 154款),920款产品降价。未来三年,跨国车企将加速中国化,中国品牌及造车新势力不断品牌向上,导致合资品牌在竞争压力下,价格不断下探,产品利润空间加速缩水。
2.国六排放即将在一线城市实施,国五排放沦为目前最短寿命的排放标准。而目前汽车市场符合国六排放的车型不多,大部分还是国五车型,为了加速消化库存,只能大幅降价来拉动销量,降价造成汽车市场竞争更加激烈,同时也导致利润空间被挤压。
3.新能源汽车继续保持增长势头,新能源乘用车中,纯电动乘用车销售78.8万辆,同比增长68.4%,继续保持高速增长势头。而长安汽车在新能源汽车领域的产品并不突出,国内品牌就有比亚迪、北汽蓝谷、吉利汽车等强劲的竞争对手,国外品牌还有特斯拉这种国际巨头。
(四)公司组织机制效率风险
当前组织机制难以充分激发人员活力与效率,不适应新时代国企改革战略需求;流程效率提升不够明显,支撑战略落地的组织能力面临巨大挑战。
(五)旗下合资品牌销量大幅下降
2018年,长安汽车(集团)总销量213.78万辆,同比上一年下降了25.58%。长安汽车在年报中表示,业绩的大幅下滑,很大程度上是由于旗下合资品牌的市场表现疲软。集团旗下最大的合资车企品牌长安福特销量大幅下降更是关键影响因素,2017年长安福特的净利润占长安汽车全部主要业务总净利润的79.1%,而在2018年,长安福特全年累计销售新车37.78万辆,同比大幅下降了54.38%。与此同时,该公司旗下另一大合资品牌长安马自达2018年的累计销量为16.3万辆,也同比下跌了11.8%。集团旗下两大支柱合资品牌表现缺乏活力,是造成集团销量和营业收入大幅下降的重要原因。
(六)人才储备不足
表3按受教育程度划分长安汽车员工数量表
表4按专业构成划分长安汽车员工数量表
通过上表可以看出,在长安汽车员工数量的组成结构中,按教育程度划分博士研究生的数量仅为120人,仅占企业员工数量的0.00333%,硕士研究生数量为2341人,占企业员工数量的6.49%,而按专业构成类别划分可以看出长安汽车的技术人员为9888人,占企业员工数量的27.44%,即使假设所有高学历人才都从事技术工种,也无法保证技术工人的高素质,由此可见长安汽车的创新能力有待提高,企业有大量的人才缺口,尤其是硕士、博士学历的人才。高端人才是企业创新的前提。并且除了研发方面,在企业的营销策划,内部管理上也都需要大量高素质人才,高素质人才可以给企业提供更加合适的营销方案,帮助企业进行管理改革,为企业发展注入新的活力。
四、改善企业盈利能力的建议
(一)加强宏观形势判断
在全球经济下行压力增大的背景下,中国并不能独善其身,要增强忧患意识,经济下行是一个长期的过程和趋势,做好打持久战的准备;加强宏观形势研判,并加大政策争取力度,和政府有关部门积极配合,加强交流沟通,主动出击,抢占先机;强化重点区域地方政策沟通力度,对促销预案相机调整,我国地区经济发展不平衡的格局仍然是长期无法改变的,针对不同车型可以在不同区域进行不同的销售策略,将相对物美价廉的车型更多地投入到中西部省区,放弃一部分东部沿海地区市场,扬长避短。
(二)加强海外市场的开拓
根据长安汽车的财务报表显示,虽然公司在2016~2018年来自境外市场的销售收入有逐年上升的趋势,但是上升势头十分缓慢,2018年也不过只有3.63%的境外收入;反观国内市场,公司的市场占有率持续下降,到2018年在国内汽车市场的占有率仅为7.60%,下降幅度较大。公司应当与广大的发展中国家,特别是亚非拉国家的政府进行交涉,在有能力消费的发展中国家加大市场的开拓,把物美价廉的中国制造汽车卖到广大的发展中国家,争取让公司来自境外的收入弥补来自境内的市场份额下滑。
(三)聚焦产品,加大研发投入
聚焦产品,加快产品换代和新品引进,在同行业竞争激烈的形势下,如果踟蹰不前,只能造成企业更加难以打开市场,消费者的品味转换相比之前更加迅速,这就要求企业产品更新换代的速度也要相应加快,突出不同产品的设计亮点,通过加大研发投入,不断推陈出新。同时加快推进零部件本地化,提升企业的核心竞争力,创新是一个企业成功的不竭动力,通过加快推进汽车零部件的本地化,尤其是核心零部件的生产,大大有助于降低汽车生产的成本,做到“节流”的效果,提升企业的盈利能力。
(四)探索组织体制全面变革方案
我国的混合所有制改革始于1978年的改革开放,2018年全国人大重提混合所有制改革,国企大规模变革势在必行。本文研究对象长安汽车尚未开始混合所有制改革,应当顺应时代背景,及时启动混合所有制改革,引入更多社会资本,为企业注入新的发展活力。混合所有制企业更能适应社会主义市场经济制度的变革,能帮助长安汽车的国有资本更好的发挥引导作用,可以改善一股独大带来的内部控制和监管失效等问题。
(五)建立有竞争力的激励机制,吸引人才
长安汽车的高端人才缺口大,给企业的研发、生产、销售都带来了很大的压力,公司急需新鲜血液注入。但是长安汽车在行业内的吸引力并没有特别高,所以长安汽车应该出台优厚的激励政策,比如给予相应的安家费和科研便利,以及工作中提升对科研成果的奖励。
参考文献:
[1]李依繁.企业财务分析现状及问题对策研[J].才智,2013(06):319.
[2]王迪.长安汽车财务风险分析研究[D].西南民族大学,2018.
[3]李瑞.长安汽车股份有限公司财务报告分析[J].商场现代化,2016(07):160-161
[4]辛宇丰.上市企业盈利能力的问题研究[J].现代营销(经营版),2020(01):106.
[5]张雪莲,王丽霞.杜邦分析法在一汽轿车财务分析中的应用[J].广西质量监督导报,2019(11):112-114.