零售型央行数字货币所采用的研发设计　方案会对货币政策及金融稳定产生不同的影响,人民银行对此高　度重视,努力从数字人民币体系顶层设计上防范潜在冲击,降低　相关风险。　(一)国际上对零售型央行数字货币可能带来影响的观点。　1.对货币政策的影响。有观点认为,零售型央行数字货币比　存款更具吸引力,可能造成金融脱媒,引发狭义银行效应及信用　收缩。还有观点认为,广泛可得的央行数字货币能增强政策利率　向货币市场和信贷市场的传导作用。在央行数字货币计息且孳息　水平具有一定吸引力的前提下,可能降低机构投资者对部分低风　—　16　—　险资产(如短期政府票据)的投资需求,进而影响相关资产价格。　因此,　在设计央行数字货币时,　应当考虑制定和执行货币政策的需　要。也有观点认为,央行数字货币不计息方式有利于降低与商业银　行存款及其他低风险金融资产的竞争,　减少对货币政策的潜在影响。　2.对金融稳定的影响。有观点认为,央行数字货币作为最安　全的资产,在危机时可能会加剧商业银行挤提问题。居民和企业　可以便利地将银行存款转换为央行数字货币,导致金融中介规模　收缩,金融波动性增大。特别是在发生系统性风险时,央行数字　货币为社会公众快速转换安全资产提供渠道。但也有观点指出,　现有电子支付体系已经实现银行间的资金快速转移,央行数字货　币并不会产生较大影响。如果发生银行危机甚至经济危机(如货　币危机或主权债务危机)　,　资金将从包括央行数字货币在内的所有　本国资产中撤离,而非仅从商业银行存款转移至央行数字货币。　(二)数字人民币体系降低负面影响的相关设计。　开展数字人民币研发以来,人民银行始终高度关注零售型央　行数字货币对货币体系、货币政策、金融市场、金融稳定等方面　的影响,并通过业务、技术和政策设计,确保数字人民币体系对　现有货币体系、金融体系和实体经济运行的影响最小化。　数字人民币坚持　M0　定位,不计付利息,以降低与银行存款的　竞争。数字人民币的投放方式与实物人民币基本一致,采用双层　运营模式且由商业银行承担向公众兑换的职能。同时,人民银行　也适当设置制度摩擦,防范银行挤兑快速蔓延。为引导数字人民　—　17　—　币应用于零售业务场景、降低对存款的挤出效应,避免套利和压　力环境下的顺周期效应,提出数字人民币钱包分级分类设计,分　别设置交易金额和钱包余额上限。此外,人民银行还为数字人民　币建立大数据分析