股指期货合约的结算价产生有所不同,其差别是该期货合约最后1小时成交价格按照成交量加权平均计算。
每日价格最大波动限制条款的规定着意于防止价格波动幅度过大造成交易者亏损过大而带来的风险。
以上海期货交易所的铜期货合约为例,其每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的5%。
而中金所的股指期货合约规定,其报价单位为指数点;由于最小变动价位为0.2点,合约乘数为300元,意味着1手合约的最小变动价为60元;最大波动限制为上一交易日结算指数的10%(合约到期日及季月合约上市另行规定)。
合约月份和最后交易日
合约月份是指某种期货合约到期的月份。铜期货合约的挂牌合约月份是1~12月,共计12个合约。中金所的股指期货挂牌合约为当月、下月及随后两个季月,总共四个合约。
最后交易日也是期货合约中的一个重要条款。最后交易日的含义是:无论交易者买进还是卖出期货合约,只要在最后交易日之后还留有持仓头寸,这些头寸就必须进入交割程序。交易者如果不想进行交割,就必须在最后交易日(或在此之前)将原有的持仓进行反向的平仓交易。铜期货合约的最后交易日为合约交割月份的15日(遇法定节假日顺延);股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五(遇国家法定假日顺延)。
实物交割和现金交割
期货合约都有到期时间,通常交易所都会规定一个合约的最后交易日。若超过最后交易日,交易者仍留有持仓头寸,就必须进行交割。交割方式有两种,即实物交割和现金交割。实物交割是指买方拿出全部应付货款,卖方拿出全部应交货物,在交易所的安排下进行交换。现金交割是指交易双方在交割日按照合约交割价对合约盈亏以现金方式进行结算。沪深300股指期货采用现金交割,交割的结算价规定为:最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价,计算结果保留至小数点后两位。
实物交割的程序相对比较复杂。商品期货一般都采用实物交割方式,中金所的国债期货也采用实物交割方式。
实物交割的一般程序是:卖方在交易所规定的期限内将货物运到交易所指定交割仓库,经验收合格后由仓库开具仓单,再经交易所注册后成为标准仓单。进入交割期后,卖方提交标准仓单及相应的增值税专用发票,买方提交足额贷款,到交易所办理交割手续。
有些交易所规定,在最后交易日之前交易者也可进行实物交割。这种交割方式称为分散性交割,比如,郑州商品