村里的首富的资产李百万的家产状况很可能算是系统风险,而同村的普通单身农户张二狗的家产状况则多半算是特殊风险,尽管这两种情况下M都为1。
在一般的因子模型下, 将总的资产收益分解为如下:
右边第一项是影响所有资产收益的共同因子
的贡献 ,称为global factor。
为资产
对其的因子负载(factor loading), 即敏感度(sensitivity)。 第二项则是
个局部因子
的贡献,比如上面的地域,行业等等,其对应的因子负载
有些非零,有些可能为0,比如若
代表某只香港上市的制药类股票,则
,
均不为0, 而
均为0。
最后一项代表
特有的特殊风险。