企业集团是一种以母子公司关系为主体,通过产权关系和契约关系等多种方式,与众多的企事业法人组织共同组成的经济联合体。可以认为,母子公司财务控制关系是企业集团管理控制的基础和平台,是集团母公司通过激励与约束等一系列手段,使子公司在遵守财经法规、财务制度前提下,充分利用母子公司内外部资源,使母公司与子公司之间的目标趋向一致,实现母公司与子公司共同利益的管理控制活动。上市子公司与集团公司之间的财务关系从理论上来看也应当遵循上述的母子公司之间的财务控制关系。但是,理论与实际往往存在脱节。一方面,上市子公司的法人身份使它们具有相对的独立性:另一方面,与非上市子公司相比,上市子公司在集团中的重要地位一般使得其与母公司的讨价还价中具有明显的优势。因此,对上市子公司的财务控制比其他非上市子公司实际上具有更多的分权的特点和法律方面的制约。如何实现集团公司与上市子公司的财务控制关系是一个值得研究的现实问题。
一、集团公司与子公司的财务控制关系
企业集闭往往存在规模较大、子公司类型较多的情况,同时不可能将所有子公司的集中控制之下,不同的子公司有不同的地位,
母公司对各个子公司进行财务控制中所形成的边际费用差别很大,各个子公司可能失控所产生的边际费用也不同。因此,在母子公司财务控制权安排中,要针对不同的子公司,具体确定财务控制权的范围和程度,从而有效地降低交易费用。
在整个集团的产业链中,具有重要影响的子公司,与集团发展战略、核心能力或核心业务等关系重大,往往对集刚的发展变化具有极其关键的作用,因此,对这些公司保持高度统一的有效化管理与控制可以节省更多的交易费用。而对与集团发展战略、核心能力或核心业务关系不大的成员企业,出于增强集团管理效率与市场应变能力等方面的考虑,则可以采取独立的理财自主权更为适宜。集团总部基于降低企业管理成本的考虑,通常没有必要实行集权管理,在企业集团的政策框架下,让该类成员企业实行高度的自治,只需要保障它们对集团整体的市场形象不构成损害力,否则,一旦对该类成员干预过多,对集团而言,这种控制权的集中同样会增加交易成本。如果有必要,集团公司也可以通过其控股的子公司(尤其是其中一般性的子公司)。有选择地对这些成员企业或关联企业适当发展控股关系,并由控股子公司确定集权或分权,以便在核心业务规模扩大时实施相应的改造工程,或进一步增强集团总部对未来不测因素的应变力。
二、集团公司与上市子公司的财务控制关系
上市子公司一般在集团产业纽带关系中较为关键、与集团发展战略相关程度很高的企业与集团公司的关系很密切,或有很大潜力,或有很好的新经济增长点。通过对这些重点企业的控制,可以有效地节约资源,最终达到对企业集团的整体把握和控制。对该类公司,集团公司往往期望在以集权为主的财务管理体制下,掌握投资权、资金调度权、资产处置权和筹资权;收益分配与亏损弥补权;制定财务计划、决策审批权等。各子公司作为利润中心,享有经营自主权和会计核算权,下属的各分公司则是成本中心对成本费用负责。集团公司财务部门不但参与下属公司的决策和执行决策,在特定情况下还应直接参与该类公司决策的执行过程。在集团内部,母公司和上市子公司的财务战略关系的处理是直接关系到整个集团整体战略能否有效实施的关键问题。由于企业集团的组建动因及优势的发挥都是以整体战略的成功实施为前提的,因此,整体战略制定过程中的财务决策问题必须要由集团母公司来统一制定,而如何在母公司总体战略的指导下,通过实施财务控制来保持子公司,尤其是上市公司和母公司战略的一致性是集团目前亟待理清的重要问题。