关键要点
贝塔系数是衡量股票相对于整个市场波动性的统计指标。贝塔系数高于1意味着一只股票的波动性大于整个市场。贝塔系数低于1意味着股票的波动性低于整体市场。标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克100指数是常用的贝塔系数。
如果贝塔系数低于1,则股票的波动性低于市场,或者是一种波动性资产,其价格变动与整体市场的相关性不高。美国国库券(T-bills)的贝塔值低于1,因为T-bills相对于整个市场没有变动。
许多人认为公用事业部门的股票贝塔值小于1,因为它们的波动性不大。另一方面,黄金价格波动很大,但往往与市场走势相反。波动性较小的低贝塔股票不会带来太大的风险,但它们通常为获得更高回报提供的机会较少。
看跌期权和反向交易所买卖基金被设计成有负beta。
β系数
贝塔系数的计算方法是将股票收益率与市场收益率的协方差除以市场方差。资本资产定价模型(CAPM)的计算采用贝塔系数。此模型计算资产的所需回报与其风险。按无风险利率加上风险溢价计算所需回报。风险溢价是以市场回报率减去无风险利率,再乘以贝塔系数得到的。
用作beta度量的流行指数
用来衡量贝塔系数的市场通常用股票指数来表示。最常用的股票指数是标准普尔500指数;P 500标准普尔500指数;之所以采用p500指数作为衡量标准,是因为该指数中大盘股的数量较多,而板块的数量也较多。道琼斯工业平均指数(DJIA)此前也曾是衡量市场的主要指标,但由于该指数仅包括30家公司,而且其广度非常有限,因此已失宠。近年来,FAANG股票的优异表现使纳斯达克100指数成为投资者和交易员普遍采用的贝塔指数。
利用贝塔系数衡量对冲基金业绩