1月10日,客户与银行成交一笔美元/德国马克的按金交易,客户以1美元兑换1.7740马克的价格卖出100万美元,买进177.4万马克。 次日,该客户以1美元兑换1.773马克的汇价向银行卖出177。4万马克买回l 000 564美元。则该客户实现盈利564美元,即(1000 564-1 000 000)。如果当时美元年利率高于德国马克利率1个百分点,则甲客户的盈利中需扣除利息差额(具体数额为100万x0。 01/365=27.4美元)。由于该客户实际只支付了100000美元的保证金,因此该笔交易的实际年收益率为195%(即(564-27。4)/100000x365)。 按金交易属于一种高风险的金融杠杆交易工具,从其自身特点来分析,风险主要来源于三个方面: (1)高杠杆性。 由于按金交易的参与者只支付一个很小比例的保证金,这样外汇价格的正常波动都被放大几倍甚至几十倍,这种高风险带来的回报和亏损都是惊人的。 (2)外汇市场频繁波动的背景。国际外汇市场的日成交金额可以达1万亿美元以上,众多的国际金融机构和基金参与其中,各国经济政策随时变化,各种突发性因素时有发生。 这些都可能成为导致汇率大幅度波动的原因。 (3)监控的难度。无论是交易者还是市场监管看,在介入按金交易之后都充分认识到风险监控的难度。由于没有固定的交易场所以及汇价的大幅波动。客户经常发生巨额亏损。这固然有交易者自身的原因,侗也有许多问题是来自于种松散型的市场结构。 香港证监会在通过一段时间的摸索之后制定出《按金外汇买卖条例》及相关规则,可以认为是到目前为止较为完备的规章制度。 早在1994年11月,中国证监会、国家外汇管理局、国家工商行政管理局、公安部就联合下发了《关于严厉查处非法外汇期货和外汇按金交易活动的通知》,表明我国政府管理机构是禁止在我国从事外汇按金交易的。 。