为什么写这篇文章,其实源自最近几个月我对于价值投资的思考。首先什么是价值投资?雪球知名的地产投资达人老柏树曾经晒过自己的组合,其中有关于太保的,持有一年没有盈利,老柏树在反思,问题出在哪里。二马看到这么一则评论,说太保应该算是价值投资股。事实上看到这个评论时,我感触还是很多。二马曾经写过文章,说持有贵州茅台是价值投资的通行证。但是其实很多人持有茅台,依旧不是在做价值投资。
那么到底什么是价值投资?二马说说自己的认知。也欢迎大家一起探讨。如果我们的投资是基于公司的价值(自由现金流折现),当价格低于价值时买入,当价格高于价值时卖出。也就是说我们的买卖是基于公司的价值,而不是其他,二马认为这就是价值投资。
为什么说价值投资是一种思维呢?因为多数人并不认可基于价值的投资。他们要么通过技术分析来判断大盘的涨跌,要么通过对于宏观经济走势的预测来买卖。他们经常说的一句话是你如何看待明天的涨跌。在他们眼中没有价值,股票只是形形色色的筹码中的一个。在他们眼中,茅台和乐视没有本质区别,都是筹码。
为什么又说价值投资上一种能力呢?如果你看了格雷厄姆的理念,接受巴菲特投资思想,那么你就会成为一位价值投资者吗?未必,或者说大多数人不会成为价值投资者。这是因为价值投资也是有门槛的,类似你要考试一个211大学。
价值投资首先需要你了解一个公司的价值,那么如何了解一个公司的价值,特别是对于一个公司的远期业绩进行预测,并且折现到当下。这需要你对某些行业空间、企业经营、竞争分析有非常深刻的理解,这种理解甚至说从事这个行业的企业高管所不具备的。所以价值投资也是一种能力,而且是很难的一种能力。
股票投资的最大的问题在于他和考大学不同,上一所名牌大学需要12年的不懈努力,需要持续的优秀才能胜出。而股票投资你只需要去开个户,就能进行买卖操作,这个甚至不需要初中文化。前一段二马展示股票投资中非常难的自由现金流折现公式的推导,这个也只需要高中数学知识。而且是其中很难的部分。
通过一些基本的买卖,甚至说错误的认知及操作,往往还能取得不小的盈利。这是股票投资的又一个迷人的陷阱。所以说股票投资是一个非常特殊的行业,非常的低的介入门槛,非常高的能力要求,经常性的奖励错误,惩罚正确。对于没有足够认知的人,你根本不知道自己是凭运气还是实力赚钱,亏损了也不知道谁运气不好,还是能力不够。