一、当前中国经济既有下行趋稳的一面,也有主要依靠财政支撑根底不稳的一面,结构问题和周期问题的双重因素,可能使未来经济运行状况更加复杂
2012年第二季度以来,中国经济进入持续下行通道,从两位数字的增长降至2016年的6.7%和2017年预期的6.5%左右。对此,中央政府积极应变,做出新常态的重要判断,提出底线思维和加强供给侧改革的一系列调控政策。现在,四年过去了,许多重要指标都显示出经济下行趋稳的迹象,政府做出的判断是“缓中趋稳、稳中向好”,有学者提出,经济已经到了L型底线的端点,或者端点开始上翘,也有人认为中国经济2017年将进入新一轮上升周期。
(一)稳增长的主要支撑是力度很强的政府财政及其信贷增长
经济运行“缓中趋稳、稳中向好”的判定是有根据的,一是GDP增长完全在决策机构的调控预期内;二是经济下行的若干影响指标开始发生变化,例如工业产值和企业利润在连续6年下降后止跌;生产资料价格指数PPI在连续5年负值后转负为正;PMI连续7个月持续上升;发电量和用电量2016年出现大幅回升,等等。[1]但是,根据我的观察分析,当前经济运行趋缓向好,在很大程度上,是以政府财政支持及其信贷增长为支撑的。
2016年的固定资产投资总量,制造业、房地产和基本建设三大部门仍然占70%左右。制造业投资近5年来大幅下降,2016年只有3.5%;房地产投资虽有明显回升,去年增长也仅6.5%;只有政府主导的基本建设投资增长强劲,2013到2016年始终保持在19-20%。[2]