国际上,养老基金、保险基金、共同基金是最重要的三大机构投资者。而养老基金和保险基金又通过购买共同基金成为其主要资金来源。由于养老基金和保险基金数额大,流动性要求高,封闭式基金固有的制度性缺陷(变现中会导致基金价格的下跌,从而损害投资者的利益)很难满足其需求,所以,开放式基金在培育市场主体上起到封闭式基金所无法起到的作用。
众所周知,我国缺乏一个稳定的机构投资者群体,市场总体资金不够,行情起伏不定。据最新统计,目前我国个人投资者占开户总数的99.67%以上,机构投资者的比重只有0.33%,个人投资者持有的股票市值占总市值的比重高达89.33%,而机构投资者仅占10.67%。与此形成对比的是,美国共同基金市值在99年已经达到6万亿美元,机构投资者占整个美国股票市值的77.9%,而这应该说与先进的开放基金式制度有密切的关系。如果我国推出开放式基金,那么,也可能根本性地改变我国证券市场投资者主体的局面:
社会保险资金和社会保障基金等将成为开放式基金的最大买主,目前我国保险公司总资产数量在2500亿元,据有关方面的统计,5年之内我国社会保障基金的规模将达到3500亿元,按照国际的一般标准,这类资金的证券投资比例一般在20-50%之间,我国目前保险资金入市比例为2%左右,这一方面是因为政策规定入市比例不超过5%,另一方面是因为封闭式基金固有的缺陷,大量资金的进出极为不便,所以,随着国内保险公司和社会保障基金资产质量的改善,资金的入市比例将逐步提高到与国际接轨,按30%的比例计算,有将近1800亿元的资金,这个数目远远高于目前封闭式基金的规模。