数据来源:远大医药年报,富途证券整理
虽然第三代的冠脉国产替代率已高达70%,但第四代的国产替代率非常少,未来第四代的冠脉支架将会替代第三代。(红色框为公司的进入领域)
公司的RESTORE DEB属于第四代可降解支架领域。在国内第四代可降解支架领域中,乐普医疗的「NeoVas」在2019年12月获批上市,微创医疗预计在2023年上市。
3)Oncosec
2020 年2 月9 日,公司宣布完成收购OncoSecMedical 股份,公司与Sirtex 集团分别持有44%、8.8%的股份。该公司拥有电穿孔传递技术,开发以细胞因子为基础的肿瘤内免疫疗法。
TAVO 是OncoSec 公司在全球首创的肿瘤免疫疗法,可以逆转肿瘤治疗中的免疫一直微环境。TAVO 于2017 年获得美国FDA 孤儿药资格和快速审批通道,目前正处于Ⅱ期临床研究阶段。
总结
远大医药可以定位为资本运作的医药企业。如果按照公司现有主要的产品线来看的话,这是一家卖喉咙疼药、眼药水等产品的企业。公司的产品护城河偏低,且业绩增速有所放缓,不符合高瓴资本投资的逻辑。那到底是什么吸引了高瓴资本的呢?也许是SIR-Spheres 钇90、RESTORE DEB紫杉醇释放冠脉球囊等产品,这些产品让远大医药进军癌症领域和高端医疗器械领域,且这些项产品均有非常高的壁垒。
风险提示
1、在过去几年里,远大医药不停地收购,其商誉值可能偏高。
2、SIR-Spheres 钇90未来能否通过中国的药监局获批上市存在不确定性;
3、RESTORE DEB紫杉醇释放冠脉球囊销量不及预期;
参考文献:
国元国际证券研究所《远大医药:全球化药械创新,业绩有望持续增长》
2017-2019年远大医药年报
编辑/elisa