来源:金融街廿五
作者:刘猛,建行金融市场部
三、美国大选对美元指数的影响
1.美元指数在大选年的走势分析
在对1971年至2019年的数据进行回溯之后,从年度走势来看,美元指数在大选年的走势要明显强于非大选年。从月度走势看,大选年的8-11月,美元指数存在明显的上升趋势,当大选尘埃落定后,美元指数将有所回落,呈现明显的选前走强趋势。
图4:美元指数在大选年和非大选年走势分析
图5:美元指数在非大选年和大选年月度走势
注:每月数据为1971年来大选年或非大选年的月度均值
数据来源:Wind
2.美元指数在本次大选前走势的判断
(1)美元指数的波动性将会增大
随着美国大选邻近,美元指数的波动性将显著增强,主要原因有:一方面美国经济复苏前景仍存很大不确定性。截至目前,美国疫情尚未得到有效控制,经济复苏前景不容乐观,经济数据如果不及市场预期,将成为市场波动的来源。另一方面突发事件带来市场波动。随着大选日期的临近,任何突发事件都会为市场带来冲击,例如2016年大选前的希拉里“邮件门”等,鉴于特朗普民调低于竞争对手拜登,连任形势严峻,不排除特朗普制造突发事件,来逆转选情,例如近期的选票邮寄与邮政改革风波。此外,中美摩擦也会引起市场情绪的变化,为市场带来波动。
(2)美元指数难以在今年大选前持续走强
正如前文所述,美元指数有明显的选前走强趋势,但今年大选前,美元指数持续走强的局面可能不会再现,主要原因有:一方面美国经济复苏要慢于主要经济体。新冠肺炎疫情对全球经济造成严重冲击,主要经济体经济均出现了萎缩,由于美国疫情尚未有效控制,美国经济的恢复要慢于其他经济体,尤其是慢于欧元区经济复苏速度,欧元如果走强,对美元指数形成压制。另一方面,为了应对疫情的冲击,美联储推出了无限量宽松政策,其资产负债表的扩张史无前例,亦对美元指数造成压力。
3.美元指数在大选后走势分析
(1)两党候选人主要政策主张
根据共和党候选人特朗普和民主党候选人拜登的竞选主张,整理了两党候选人在税收、金融监管和对华政策方面的政策,对大选后的政策预期进行推演。
表1:两党候选人主要政策预期
资料来源:两党候选人竞选网站。
(2)美国大选的四种情景
根据前文对2020年美国总统大选和国会选举选情的分析