法国兴业银行昨日(3月21日)公布人民币专题报告,主笔者为法兴首席中国经济学家姚炜。报告中对中国政府现阶段所采取的货币政策措施和外部国际市场条件做了分析,认为当前 来自强势美元和国内债务的双向风险 ,对于人民币自由化进程极为不利。 国际货币基金组织2004年便给出了有序退出汇率挂钩进入货币自由浮动的行动框架 特朗普政府的经济刺激承诺所可能带来的短期利率上扬,和贸易保护主义口径下“边境税”的落实前景 ,都可能导致美元进一步走强,让中国决策者很难找到一个合适的时间点放手自由浮动。 而更深层次的问题是中国处于高位且仍在飞速增长的国内债务规模,债台高筑带来的经济效率下降和过盛的货币流动性,导致国内资产价格飞涨,进而打击中国投资者对于国内投资回报的预期信心,促使其涌向海外资产配置。 资金流出和贬值压力背后的国内经济失衡 姚炜认为,在这个节骨眼上人民银行虽然仍可以对这两大风险进行控制,阻止“一刀切”式的人民币大幅贬值,但 未来人民币走向自由浮动的道路,很难说是一帆风顺的。 “一刀切”式贬值会造成更多的问题 ↓ ↓ ↓ 点击“ 阅读原文 ”发现更多宏观交易策略。