政策推动国家级经开区加快发展,一方面是鼓励区域经济协调发展,发展对外贸易,引进外资和各类社会资本,同时无形中推动和助力了地方建设主体的市场化转型和债务化解,以发展促转型。 在债务周期视角下,城投平台的债务扩张和收缩反映了经济周期的波动。 在地方政府债务上升发展的过程中,债务融资支持基础设施投资推动经济的发展,接着由于债务压力带来需求放缓。在债务扩张周期,政策宽松,流动性充裕,债务和杠杆上升速度加快,引发一轮去杠杆。2015年的宽松周期到2017年的去杠杆防风险即是例子。紧缩周期后的经济下行又引发了基建投资带动经济的需求,进而开启新一轮城投宽松周期。 隐性债务的缓释任重道远 地方政府隐性债务风险防控仍然任重道远,各地有息债务仍然高企。 地方政府债的集中释放干扰 地方政府债的超发对于城投债的影响是助力并非挤压。 非标对于城投债务滚续的影响 今年最大的看点在于信托和委贷滚续情况以及政策对非标定调态度。