股票市场发端二十年,沪深两市退市公司仅70余家,因连续亏损而退市的49家,其余公司的退市则因为被吸收合并。相比而言,在美国上市的中概股,2011年8月到2012年8月,有23家退市。市场不相信眼泪,唯一的价值就是给空头提供做空标的。
现实的选择是,大幅降低退市条件,但“光荣达标”者非退不可,没有商量,否则,还不如没有游戏规则。注册制上市的前提是有正常的退市制度,反过来说,注册上市后壳资源溢价消失,满地都是上市公司,圈钱也圈不到了,会成为退市制度的重要推动力。
实行注册制还应该给监管者更大的权力,证监会不再管理发审,可以腾出手来肃清市场秩序。证监会的行政执法权限有必要增加,建立着眼于民事赔偿的股票案件集体诉讼制度,未雨绸缪,建立投资者保护赔偿基金。
相比而言,面临退市风险的万福生科,由于平安证券在证监会支持下设立专项补偿基金,效果极佳,今年5月20日开放适格投资者网签以来,截至6月11日晚11点,超过93%的适格投资者已经通过专项补偿基金网站点击确认《和解承诺函》,和解金额超过补偿总额的99%。补偿、赔偿专项基金作为适合我国国情的方式,弥补民事赔偿的不足,可以大量运用。
证监会主席肖钢先生提出三项措施保护中小股东利益,一是健全控股股东、实际控制人的治理规范。二是确立控股股东、实际控制人信息披露义务,维护中小股东平等获取信息的权利。三是建立控股股东、实际控制人背信违约民事赔偿制度,使那些在发行融资、并购重组中作出公开承诺,事后却不履行、逃避责任的控股股东付出失信成本。这三条切中弊端,如果能落实到位,注册制也就水到渠成。
沉疴的股票市场,需要猛药、需要公平的市场机制长补,任何试图以各种名义在股票市场圈钱的做法,已经走到了尽头。
(作者系知名财经评论员)