请问留存收益的资本成本为什么与普通股的一样?
留存收益有资本成本的吗?不明白为什么普通股的权重要加上留存收益的权重。
问题来源:
【例题•计算题】甲公司是一家国有控股上市公司,采用经济增加值作为业绩评价指标,目前,控股股东正对甲公司2014年度的经营业绩进行评价,相关资料如下:
(1)甲公司2013年末和2014年末资产负债表如下:
单位:万元
项目
2014年末
2013年末
项目
2014年末
2013年末
货币资金
应付账款
应收票据
应付职工薪酬
应收账款
应交税费
其他应收款
其他应付款
(2)甲公司2014年度利润相关资料如下:
单位:万元
项目
2014年度
管理费用
其中:研究与开发费
财务费用
其中:利息支出
营业外收入
(3)甲公司2014年的营业外收入均为非经常性收益。
(4)甲公司长期借款还有3年到期,年利率8%,优先股12万股,每股面额100元,票面股息率10%,普通股β系数1.2。
(5)无风险报酬率3%,市场组合的必要报酬率13%,公司所得税税率25%。
要求:
(1)以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本;
(2)计算2014年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本和经济增加值。(注:除平均资本成本率按要求(1)计算的加权平均资本成本外,其余按国务院国有资产监督管理委员会与2013年1月1日开始施行《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的相关规定计算);
(3)回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。(2015年)
【答案】(1)债务资本成本=8%×(1-25%)=6%
普通股资本成本=3%+1.2×(13%-3%)=15%
优先股资本成本=10%
长期借款所占比重=[(2500+2500)/2]/[(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2]=25%
优先股所占比重=[(1200+1200)/2]/[(2500+2500)/2+(1200+1200)/2+(5000+5000)/2+(1700+900)/2]=12%