从历史表现上看,黄金价格与美联储货币政策密切相关。黄金曾在2008年开启一轮大涨行情。从700美元最高涨到1920美元。而这一走势与美联储推出的三轮量化宽松(QE)的时机和规模相结合可以看出,黄金价格的走势对应了美联储货币政策从开始宽松(起涨)——持续宽松(续涨)——最后的宽松(停涨)的过程。
与此同时,与美联储货币政策变化息息相关的美元走势,也在一定程度上影响着黄金市场的表现。今年3月,美元指数曾一度涨至103的高位,但目前已从高位下滑。若美元前景继续趋于暗淡,或将成为黄金价格上行的支撑力量。而若美元持续走强,则可能对国际黄金价格的上行产生一定程度的抑制作用。
杨傲正表示,美元和黄金的负相关性在量化宽松和低利率政策下将会增强,黄金的抗通胀性质成为主力。实际上,从今年3月之后,黄金和风险资产美股已形成了正相关性,美元则是负相关性,每逢美元下跌,黄金和美股都同步上涨,也就解释了黄金的抗通胀性质正在不断加强。长期来看,由于当前量化宽松的规模巨大和史无前例,当经济慢慢恢复过来后,量化宽松导致的通胀真正在市场发酵时,黄金有可能再度明显上涨,美元弱势可能会成为长期趋势。
“接下来市场将关注的是美联储对‘平均通胀目标’的执行。美联储主席鲍威尔早前在全球央行年会上宣布了美联储新的政策方向,将会容许美国通胀率超越2%一段时间,市场仍在猜测这是否预示了美联储在通胀到达或超越2%的情况下也不会贸然加息,假若如此将会更加拉长下一次加息周期的到来,可进一步增强美元空头和提振黄金涨势。”杨傲正说。
另外,当前全球经济复苏基础并不稳固,复苏前景将布满荆棘。对经济复苏态势的担忧,则可能成为激发市场避险情绪、利好黄金的重要因素。