选择基金时,基金规模是重要考虑因素。总体来说,基金规模对基金业绩的影响因基金类型的不同而有所区别,需考虑规模对基金业绩、流动性等诸多各方面的影响。
1、货币基金---规模越大越好
货币基金作为流动性管理工具,一般投资者持有时间相对较短。面对时常大则几亿的申赎,若基金规模越大,申赎对业绩影响越小。因此货币基金规模越大越好。
2、纯债基金---规模影响不大
纯债基金的规模就目前来看,对业绩的影响不明显,小到1-2亿的基金,大到上百亿的纯债基金都有取得优异业绩的。因为有别于权益类基金,债券基金的收益主要来源于持有债券到期后还本付息以及通过杠杆赚取债券与资金的息差。当然,目前我国债券交易主要在银行间,交易员通过询价方式达成交易,因此规模较大的基金在交易过程中有更大的议价能力,从这个角度来说,债券基金有一定的规模效应。但同时,规模过大的基金,往往抢到的优质债券占比较低,收益贡献度也低,也增加了管理难度。总的来说,纯债基金的规模一般对业绩影响不大。
3、可转债基金---规模适度小为好
可转债基金一般80%以上的资产投资于可转债。目前我国可转债市场规模和流动性都有限,因此如果规模过大加上公募基金本身的投资比例限制,很难买到优质的可转债。因此可转债基金规模还是适度小些为好。
4、偏股主动管理型基金---规模适中为好
由于公募基金投资有“双十”的投资限制,即:“一只基金持有一家公司发行的证券,其市值不得超过基金资产净值的10%;同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券,不得超过该证券的10%”。所以如果一只20亿,只需要投资50只股票即可;但若是100亿的基金,则需要挑选至少100只股票。至少要投资100只,则需要跟踪研究的股票会更多,这对基金经理的管理和精力都是极大的挑战。而且,若是100亿的基金,1%都有1亿,这种大额交易对股票冲击很大,对投资中小盘股影响更大,严重影响基金经理操作的灵活性,所以规模不易过大。
若是规模过小,对于由基金资产支出的固定费用,如信息披露费用、审计费、律师费等,分摊到单位份额上的成本就越高。同时,规模过小,对于基金经理应对申购赎回的压力甚至会影响到基金经理的正常管理。
当然,权益基金的规模大小也主要取决于基金经理的投资风格,若是换手率高的基金,则规模影响大;若是长期持有风格的基金,则规模影响较小。总的来说,一般偏股权益型基金的规模还是适中为好,在5亿-50亿比较合理。
5、被动指数型基金---规模越大越好
被动指数基金以跟踪指数,不进行主动管理,对基金经理首要考虑的问题是应对申购赎回的流动性管理,规模越大其对净值的冲击越小。同时,对于ETF这种场内交易的指数基金,规模越大,其流动性越好。当然,被动指数基金有特别规定,不受“双十”限制,因此不存在主动管理型基金在规模过大时投资限制的弊端。
6、指数增强型基金---规模适中为好
指数增强型基金,其实在跟踪指数的基础上,通过量化模型的方式实现收益增强,如果规模过大,有的收益增强因子可能钝化甚至失效。所以指数增强基金应看作主动管理基金,因此规模适中为好。
7、科创板打新策略基金---小规模为益