准备金纯粹　是货币政策的工具,在许多国家提供了流动性,但它们的重要性逐渐下降,因此　非寻求新工具不可。　一个替代体系可以是根据一个金融机构的资产负债表到期净值,估计流动性　或者准备金数额。贷款抵押品的估值在抵押品价格出现大幅变动时,也会造成问　题,因为在许多情形下,用以估值的价格比其后的价格高出许多。限制放款抵押　品比率和(或)按周期性价格变动调整抵押品价值的规则可避免部分问题。　应当着重指出,　任何管理方法都有它的局限性和成本费用,　这一点不可不察。　慎重监督属于自行酌定的活动,　但一样可被滥用。　过去的经验显示,　在工业国家,　即使是管理妥善的体系,　也不时出现过分乐观的事件,　低估了风险。　阿根廷在　2001　年的危机就是一个例子。它的慎重规章制度是发展中国家中最好之一,它的金融　部门有内有大量跨国公司,在这样的金融部门框架下运作显然未能保护本国金融　体系免受货币和其他主要宏观经济的影响。　汇率政策　刺激经济增长的工具寥寥可数(在发展中国家经常如此)　,弱势汇率可以是　经济增长和创造就业的有效工具。弱势汇率使商品价格在国外比较以前便宜,出　口有大利可图,同时也使进口货相对于国内货物来说价格更贵,从而有助于发展　进口代替业。因此,汇率政策不光是使价格相宜的战术问题,而且可能成为战略　问题:　长期蓄意压低汇价可促进各种各样的制成品进入世界市场。　53　有几个亚洲　国家利用这种战略性汇率政策,促进制成品出口。同样地,1990　年代智利逐步繁　荣起来以前,显然也得力于　1980　年代后期和　1990　年代初期的弱势汇率政策。　现今,占竞争优势的汇率视为发展中国家充满动力的经济增长和创造就业的　必要因素。　54　它让本国公司受惠于国际贸易的迅速增长,　吸引那些四处物色最佳　地点制造货品的国际公司。这对国内技术发展,会有正面的外溢效应,导致学习　如何以现阶段最先进技术进行制造,并且运用全球经济的最佳销售手段。此外,　占竞争优势的汇率意味着出口制造对其他国内部门的外溢效应得到加强,因为出　　52　Rojas-Suarez,(即将出版)　。　53　Frenkel　and　Taylor.　2006。　54　Frenkel　最近为这个观点辩护(特别强调就业机会)见Frenkel,　2004。　-35-　口商会发觉就地购买所需的投入和劳务带来更大的利润。世界各国已减少贸易壁　垒,同