一、现金流量管理的现状及存在的问题尽管现金流量成为衡量企业财务健康状况的重要标准,"现金是驱动企业前进的基本动力一缺乏现金的企业必定失败"逐渐成为理论和实务界 的共识,但是关于现金流的管理问题并没有得到理论界和企业界的足够重视。从理论研究方面看,关于现金流管理的研究成果很少。国际上开展现金流的研究热潮起 源于美国1975年发生的W.T.Grant公司的破产事件。该公司是当时美国最大的商品零售企业,其破产原因是过于重视会计利润与营运业绩而忽视了现金 流的均衡性。该公司的破产以及诸多类似现象的出现,使许多企业认识到现金流的重要性,也吸引了许多金融、财务等方面学者的研究兴趣。从20世纪70年代以 来,现金流管理方面的研究主要有:(1)影响现金流的因素分析研究,主要研究企业内外和企业营运对现金流产生的影响,代表性的是丹尼森关于销售增长和通货膨胀压力对现金短缺诱导效应的研究;(2)现金流量指标在企业财务分析评价中的作用研究,代表性的是瓦尔特的现金流指标与危机预警的财务分析;(3)现金流与投融资活动关系、投资决策和融资决策及股利支付行为与现金流关系的研究,主要以詹森的自由现金流理论和梅耶斯、麦吉娅夫的啄食顺序理论为代表;(4)尤金·法玛(EugeneFama)、詹森(Jensen)等人的现金流信息对外部市场有效性影响的研究;(5)基于现金流的价值评估的研究,主要以詹森(Jensen)的自由现金流量理论为代表,由于代理成本的存在,大量的自由现金流量倾向于以资本形式外溢越出企业边界,寻求外部收益,提升企业价值。从实践方面看,实务界对现金流的关注和管理实践还非常不系统和规范。尽管理论界的研究成果,引起了实务界的广泛借鉴。