不管哪种计算方式,基金换手率反映的是基金进行股票买卖操作的频繁程度,体现的是基金经理的操作风格和基金的投资风格。
换手率高,说明基金经理操作频繁,投资风格比较激进,因为是频繁交易,所以投资预期收益主要来源于择时波段操作带来的短期差价;
换手率低,说明基金经理操作很谨慎,偏重择股,买入股票后,往往倾向于长期持有,希望获取企业长期成长带来的预期年化收益。
如果要评估换手率,需要对同一时间段、同一类型的产品进行对比才有意义:
采用相同的换手率计算方式,一般来说,采用同一平台或者供应商的数据指标;
对同一时间段进行比较,一般来说牛市中的基金换手率普遍要高于熊市;
对同一类型进行比较,不管是什么指标,基金的比较都要强调“无分类不比较”。
当然,换手率跟基金业绩并没有明显的线性关系,基金表现并不是换手率越高越好或者越低越好。
换手率仅是基金投资风格的体现,该风格是否能创造良好业绩,一方面要看基金管理人的能力,另一方面也要看市场环境。就像价值风格和成长风格的基金,并没有完全的对错,高换手率基金和低换手率基金在牛市熊市中也是各有所长,投资者可根据自身风险偏好做出选择。但是,换手率过高的话,就意味着操作过于频繁,会增加基金交易的成本,从而会对收益产生一定的不利影响。
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影响换手率有哪些因素?
影响基金换手率变化的原因有很多,主要分为主观和客观两方面。主观因素包括基金管理人和基金经理的投资风格;客观因素则包括基金规模和特殊情况等。同时需要规避部分基金产品为了满足合作券商的佣金要求,人为的制造高换手率。
1)基金经理的投资风格:
这是最重要的因素,一般来说价值投资理念的基金经理的换手率较低,毕竟找到一只显著低估的股票后,等待估值回归需要比较长的一段时间;喜欢主题轮动、跟踪热点的基金经理换手率就会比较高;
2)行情变化:
市场和行业的情况不是一成不变的,在不同的市场背景下,换手率也会有所不同;
3)基金规模:
这也是一个很重要的因素,基金经理的投资风格会收到基金规模的影响。“船小好掉头”,小规模的基金更方便基金经理进行频繁操作,而大规模的基金,客观上就很难频繁的调整组合,基金经理更倾向于稳定持有。所以,小规模基金的换手率一般要比大规模基金更高。
4)巨额申赎、大比例分红等情况:<