β系数作为衡量系统性风险的重要指标,在风险管理和投资分析中发挥了重要作用。传统CAPM资本资产定价模型在研究β系数时采用收益率的方差度量风险,将其定义为未来的不确定性,即可能存在正收益,也可能出现负收益,理性投资者对两种结果持相同态度。在实际投资过程中,投资者往往更厌恶下行风险,同时我国股市近来也一直处于低迷状态,因而本文重点讨论股票市场下行风险中的系统性风险,即下行β系数的估计。下行风险的度量方式有多种,半方差可以满足投资者关于风险的真实想法,在险价值(VaR,CVaR)等可直观地得到不同概率下对应的最大损失,极值理论(EVT)可通过描述尾部的分布去估计极端尾部风险。以上方法重点针对下行风险整体分布,而忽略了具体的系统性风险影响因素。本文将传统β系数与半方差理论、VaR等理论相结合,从沪深300指数随机选取60支股票作为样本,计算不同方法对应的下行β系数。其中,在利用VaR估计下行β系数时,采用阈值模型(POT)中重要的Hil... (本文共70页)本文目录 |阅读全文>>