一、宽基指数类ETF
宽基指数类ETF包括大市值股票指数ETF、中市值股票指数ETF、小市值股票指数ETF和市场综合指数ETF四种,其中大市值股票指数ETF产品在产品规模和数量上均占据主要地位。
一、大市值股票指数ETF
大市值股票ETF通常以覆盖市场上规模大、流动性好的股票为主,为研究此类产品,我们需要先明确大市值指数的内涵。根据市场最常见的划分方式和以该指数为基准的ETF产品规模情况,我们把上证50指数和沪深300指数作为大市值股票指数的核心代表指数,然后比对这两个指数的市值分布特征,在其余的宽基指数中选出具有相似市值分布特征的指数作为大市值股票指数的集合。
首先,在以沪市股票为选股样本的大市值股票指数中,最具代表性的是上证50指数。上证50指数是以上证180成份股为选股样本,按照总市值和成交金额两个指标筛选出的规模最大、流动性最好的前50只股票组合而成的,90%的成份股超过千亿市值,是大市值指数的代表。
其次,在以沪深A股作为选股样本的大市值股票指数中,最具代表性的是沪深300指数。沪深300指数是以沪深A股为选股样本,按照总市值和成交金额两个指标筛选出的规模最大、流动性最好的前300只股票组合而成的,25%的成份股超过千亿市值,80%的成份股市值超过300亿,也常被作为大市值指数的代表。与沪深300指数规模特征相对接近的指数还有中证100指数,该指数是由沪深300指数中前100只市值最大的股票组成,是典型的大市值股票指数。
此外,在以深市A股作为选股样本的大市值股票指数中,最具代表性的是深证100指数和深证300指数。这两个指数均以深市A股为选股样本,按照流通市值和成交金额两个指标分别筛选出的规模最大、流动性最好的前100只和300只股票组合而成,成份股市值分布也呈现明显的大市值特征。
在以沪深300指数为基准的ETF产品中,华泰柏瑞基金、华夏基金和嘉实基金发行的三只300ETF规模位居前列。其中,华泰柏瑞300ETF基金规模超过300亿,近3个月场内日均成交额接近10亿,华夏300ETF和嘉实300ETF基金规模均在200亿以上。上述三只基金成立时间相对较早,产品规模基本稳定,流动性良好,相比于同类其它产品具备一定的先发优势。
在以上证50指数为基准的ETF产品中,华夏基金的50ETF规模超过400亿,近3个月场内日均成交额18.69亿元,是国内上市最早的股票型ETF,同时也是目前国内市场规模最大的股票型ETF。工银瑞信上证50ETF规模超过百亿,近3个月场内成交额超过1亿。
二、中市值股票指数ETF
中市值股票ETF通常以覆盖市场上规模适中、流动性较好的股票为主。根据市场最常见的划分方式和以该指数为基准的ETF产品规模情况,我们把中证500指数作为中市值股票指数的核心代表指数,然后比照其市值分布特征,在其余的宽基指数中选出具有相似市值分布特征的指数作为中市值股票指数的集合。首先,在以沪市股票为选股样本的中市值股票指数中,最具代表性的是中证500指数。中证500指数是以剔除掉沪深300之后的沪深A股作为选股样本,按照总市值和成交金额两个指标筛选出的规模最大、流动性最好的前500只股票组合而成的,大部分成份股市值分布在100亿~400亿空间内,是中型市值股票的代表。在中证500指数的基础上,中证指数公司还编制了中证500沪市指数和中证500深市指数,两者分别由中证500指数成份股中的沪市股票和深市股票构成,各有200多只股票。
在中市值股票指数ETF产品中,以中证500指数为基准的基金在产品规模和数量上均占据主要地位。目前在已上市的宽基指数类ETF产品中,以中证500指数为基准的ETF产品共计11只,基金规模合计564.05亿。其中,南方基金发行的500ETF规模超过400亿,近三个月场内日均成交额超过8亿,是以中证500指数为基准的ETF产品中发行最早的产品之一。其余产品中,规模较大的还有广发基金、华夏基金、平安基金和嘉实基金发行的500ETF。另外,中市值股票指数中规模较大的产品还有华夏基金发布的中小板ETF。该产品于2006年上市,属于全市场较早上市的一批ETF产品,以跟踪中小企业板价格指数为投资目标,目前基金规模在26亿左右。
三、小市值股票指数ETF
小市值股票ETF通常以覆盖市场上规模相对较小、流动性较好的股票为主。根据市场最常见的划分方式和以该指数为基准的ETF产品规模情况,我们把创业板指数和中证1000指数作为小市值股票指数的核心代表指数,然后比对这两个指数的市值分布特征,在其余的宽基指数中选出具有相似市值分布特征的指数作为小市值股票指数的集合。
首先,在小市值股票指数中,对应ETF产品数量最多、规模最大的是创业板指数。创业板指数是以在创业板上市的股票为选股样本,按照总市值和成交金额两个指标筛选出的规模最大、流动性最好的前100只股票组合而成的,其中大部分股票市值在300亿以下,约20%左右的股票市值在100亿以下,是市场常用的小市值股票指数代表。与创业板指数编制方法类似的还有创50指数,它由在创业板上市的前50只规模最大、流动性最好的股票构成,在市值分布特征上与创业板指数类似,也属于小市值股票指数。
其次,在以沪深A股作为选股样本的小市值股票指数中,最具代表性的是中证1000指数。中证1000指数是以剔除掉中证800成份股之后的沪深A股为选股样本,按照总市值和成交金额两个指标筛选出的规模最大、流动性最好的前1000只股票组合而成的,其成份股主要市值范围在200亿以下,是典型的小市值股票指数。此外,中创400指数在成份股的市值分布特征上也呈现明显的小市值特征。它是按照总市值和成交金额两个指标,选取的在中小板和创业板上市的前400只规模最大、流动性最好的股票构成的。由于所选取的股票数量较多,其成份股主要分布在200亿以下的市值空间内,属于典型的小市值股票指数。
在小市值股票指数ETF产品中,以创业板指数为基准的基金在产品规模和数量上均占据主要地位。目前在已上市的宽基指数类ETF产品中,以创业板指数为基准的ETF产品共计8只,基金规模合计241.66亿。其中,易方达基金发行的创业板ETF规模超过200亿,近三个月场内日均成交额超过10亿,是以创业板指数为基准的ETF产品中发行最早的产品之一。另外,广发基金和南方基金发行的创业板ETF规模也超过10亿。以创业板50指数为基准的华安创50ETF,是近一两年中规模增长较快的一只ETF产品,该基金现存规模在80亿左右,近三个月场内日均成交额超过5亿,与同类产品相比流动性具备一定优势。
此外,其它小市值股票指数ETF还有嘉实基金发行的中创400ETF和南方基金发行的1000ETF,这两只产品分别以中创400指数和中证1000指数作为基准,目前基金规模均超过1.5亿。