一、人民币加入 SDR 对于中国对外经济的溢出效应(一)有利于推动人民币国际化按照 IMF 规则,一种货币要进入 SDR 货币篮子,至少需符合以下两条标准:一是该货币发行国的 商品和服务贸易规模必须位居世界前列;二是该国货币能够自由使用,是“自由使用货币”,这是加入 SDR的前提和基础。而人民币能够加入 SDR ,说明人民币作为世界经济大国的一种货币,已经完全符合了上述国际储备货币的标准,这主要体现在以下两个方面:一方面, 2013 年中国对外货物贸易突破了 4 万亿美元大关,首次超过美国而居世界第一; 2014 年,中国占全球出口的比重为 12.4% ,高于美国的 8.6% 。另一方面,根据中国人民银行发布的《人民币国际化报告 2015 》,截至 2015 年 5 月末,中国人民银行与 32个国家和地区的央行或货币当局签署了双边本币互换协议,协议总规模超过 3 万亿元人民币,这说明人民币得到了国际社会的认可,则有进一步使用人民币进行结算、交易、支付和储存财富的基础。人民币加入 SDR ,表明在 SDR 篮子中,人民币取得了与美元、欧元、英镑、日元同等的国际储备货币的地位,从而人民币加入 SDR 提高了人民币在国际上的影响力和公信力,增强了国际居民和机构持有人民币的信心,人民币成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币。从而,无论是在国际金融市场交易中,还是在大宗商品计价结算以及资产多样化避险投资中,人民币的使用频率与规模必然会持续扩大。(二)有利于促进中国进一步改革开放1978 年十一届三中全会的召开,拉开了中国对内改革、对外开放的帷幕,从此中国进入了一个崭新的历史发展时期; 2001 年中国正式加入世界贸易组织,标志着中国对外开放进入新的历史阶段,带来中国外向型经济腾飞的契机。改革开放以来,中国综合国力得 到 了 迅 速 提 升, GDP 总 量 从1978 年 的 2119.3 亿美元增加到 2015 年的 10.42 万亿美元,成为拉动世界经济增长的火车头。正是中国这种持续的改革开放带动了中国经济的持续增长,而 2016 年10 月 1 日人民币正式加入 SDR 必将是另外一个促进中国经济腾飞的契机,必将提升中国在国际金融舞台上的话语权,必将带动国际资本进入中国和国内资本走出去,加快中国对外开放步伐。而且,在后 SDR 时代,除了已进行的汇率和利率市场化改革外,进一步的金融市场改革还需要实体经济的配套改革,包括要素市场化改革、国有企业改革等。如果没有综合配套的改革措施,金融要素价格改革速度就有可能超出市场承受能力,从而引发市场风险,因而在后 SDR 时代,进一步改革开放势在必行。(三)有利于中国、世界减轻美元“依赖症”众所周知,美国无论是经济实力、科技实力还是军事实力都居于世界领先位置,美国凭借强大的综合实力,造就美元在所有 SDR 货币篮子中一家独大的局面,同时由于美元的流动性、安全性和便利性的特征,全世界的投资者和政府几乎都患上了“美元依赖症”, 2015 年全世界央行的官方美元储备占比就接近63% 。然而,近年来美国凭借美元霸权向世界其他国家无限输出流动性,进而向全世界人民输出通货膨胀和征收铸币税,特别是 2008 年的美国“次贷危机”导致的美国货币市场失灵,引致人们开始对美元的安全性产生置疑,近年来各国都有减轻对美元依赖的倾向,只是苦于没有可 替代美元的 具 有 高 流 动 性 的资产。然而,随着中国经济实力的增强,世界经济版图正在发生此消彼长的动态演变,这为世界各国规避风险的资产投资多样化提供了另外一种可行的选择。未来随着中国经济的持续健康发展,中国经济和货物贸易的总量在世界经济占比中的比重会进一步提高,将会有越来越多的投资者和机构愿意使用人民币结算,人民币的需求量将会不断增长,人民币将会逐步取得与美元相对等的经济地位,有利于缓解美元“依赖症”,而这既为新兴经济体和众多发展中国家改革并受益国际货币体系提供了可行的途径,也为中国在国际货币体系中掌握话语权创造了条件。(四)有利于“一带一路”战略的实施“一带一路”是“丝绸之路经济带”和“ 21 世纪海上丝绸之路”的简称, 2013 年 9 月和 10 月,习近平总书记先后提出了建设“新丝绸之路经济带”和“ 21 世纪海上丝绸之路”的有利于中国经济结构深度调整的战略构想。“一带一路”是长期而宏伟的中国对外发展的战略,它的实施与推动需要巨额的资金支持,仅靠中国现有的可用于对外投资的外汇储备额度显然是不足的。而人民币入篮后,基于中国经济持续发展的人民币币值将以稳值(乃至升值)趋势迈入国际货币市场,这将会使更多的沿线国家和地区乐于接受、使用人民币。因而,在实施“一带一路”战略的过程中,相关项目投资和金融运作可以更多地使用人民币展开,这既能缓解投资建设资金的不足,也为沿线国家和地区带来更多的经济发展机会。 2014 年 11 月习近平主席宣布,为推动“一带一路”战略实施,中国将出资 400亿美元成立丝路基金,该基金是开放的,欢迎亚洲区4 7皖西学院学报 第 32 卷 域内外的投资者积极参与,在后续的丝路基金的扩大、推广与使用中,必然会更多使用人民币进行结算、支付,这既有利于人民币的国际化,也有助于一带一路的顺利实施。(五)有利于中国参与、融入并改革现行不平等的国际货币体系SDR 是 IMF 所创设的一种辅助的国际储备资产,是由 IMF 所担保而具有超主权储备货币的特征。然而, SDR 设立至今,由于美国刻意维护美元霸权地位而无意推动 SDR 进一步发展,加之世界各国的利益博弈,其设立初衷应有的作用在现存的国际货币体系中并没有发挥,到目前为止 SDR 仅仅只有 2800 亿美元左右的规模, 2014 年 SDR 在 IMF 成员国储备资产中所占比例依然不足 4% 。此外, SDR 货币篮子结构比例失衡,加入 SDR 篮子中的货币均为发达经济体,不能反映新兴经济体在全球经济金融新版图中的地位和作用。而到 2009 年,美元的国际地位再次受到“次贷危机”冲击,深受美元霸权危害的发展中国家开始提出建立单一的超主权国际储备货币的改革诉求,以减轻美元对国际货币体系的不利影响。在这一背景下,人民币加入 SDR ,可以助推 SDR未来更好地发挥其应有作用,其主要体现于以下几个方面:第一,可以提高 SDR 的全球代表性和公正性,因为中国在 2010 年就成为全球第二大经济体,代表发展中国家的货币加入了“精英俱乐部”。第二, SDR增加了新的币种,会增加 SDR 的价值稳定性。当前,SDR 货币篮子主要是经济发展水平、经济结构相似的发达国家货币,篮子内货币的相关性较强,所以在遭遇全球性经济、金融危机时, SDR 价值波动幅度就会过大。而人民币作为新兴经济体的代表货币,经济结构、发展周期与发达国家相比具有异质性特征,将其纳入 SDR 货币篮子,可以降低 SDR 价值在发生全球性经济、金融危机期间的波动幅度和波动频率,进而有助于发挥 SDR 在外汇储备中的保值、稳定功能。第三,增加了成员国储备资产的选择范围以满足资产投资多样化的需求,据统计,目前全球已经有 50 多家央行把人民币纳入储备资产。因此,中国应该以加入 SDR 货币篮子为契机,响应对国际货币体系改革的诉求,推动多元化国际货币体系改革,重塑国际金融新秩序,而这将有利于中国参与国际经贸规则制定和分享国际金融改革的红利,对中国和世界将是一个双赢的结果。二、人民币加入 SDR 对中国国内经济的溢出效应(一)有助于中国国内居民海外求学、旅游和投资人民币加入 SDR 后,人民币在国际上的影响力、公信力必然持续增强,人民币的接受度、使用频率和适用范围必然进一步扩大,这有利于中国国内居民持有人民币到境外消费、投资,这样可以降低汇兑成本和规避货币风险,并且居民在世界各地旅游、求学都将更加便捷。同时,国内投资者未来也可以在全球配置资产,以满足国内居民多样化投资偏好,提高中国居民的福利水平。(二)有助于倒逼中国的金融市场化改革为将人民币纳入 SDR 篮子以推动人民国际化进程,中国已经启动了金融体系市场化改革,在利率市场上开启三个月期国债的常态发行机制,在外汇市场上推动了人民币兑美元汇率中间价形成机制改革。但是,人民币尚不是可以自由兑换的国际货币,其在国际货币储备中所占的份额还很低,中国在国际金融规则的制定与修改中的话语权极为有限,国家层面存在严重的“货币错配”。因而,即使中国已经是全球第二大经济体,中国并没有取得与之相匹配的国际金融地位,是经济强国下的“金融弱国”。目前中国亟须快速地建立起与经济地位相符合的、具有全球竞争力的金融体系。同时,在后 SDR 时代,中国的金融市场将不得不遵守更高的国际金融市场标准,中国的金融体系也将肩负为全球提供公共产品的职能 [1 ] 。这将会倒逼中国主动披露相关市场信息以增加金融市场运作的透明性,并制定一系列与国际金融市场接轨的市场规则,让中国的金融市场秩序与国际金融市场规则相一致。而中国金融体系的改革应该首推国内金融市场化改革,实现以市场机制为导向的金融资源配置方式。中国改革的实验区———上海自贸区已经展开在深化利率市场化上的改革,比如不断放松存款利率管制,推动本外币贷款利率完全市场化,但在金融机构自主定价等深化改革问题上,还需给予金融企业更大的自主权限 [2 ] 。(三)有助于推动中国的供给侧结构性改革习近平总书记在中央财经领导小组会议上首次提出了“供给侧改革...