本钢因为发行规模大、大股东没有全额参与配售,导致中签率超高,很多人都是一下中了两签,但中签之后就在犹豫要不要缴款,因为担心上市破发。
对于转债来说,蒙眼打新图的是上市首日赚红包,无论多少都是赚,万一破发,就要考虑是否要拿住的问题。
其实,转债打新中签,像本钢这样2签到手,占用的资金成本也不过2000块钱,即使首日破发,需要拿住等价格回升,也不会对赚钱大计有太大影响。转债打新,是个投资甜点,0成本0门槛的门票,小资金量的占用,只要公司基本面不坏,不出现违约,就不会有亏到0的风险。
回到对本钢破发的担心上,从新转债的几个关键维度来看一下:
1、溢价率
6月29日本钢转债发行申购时,溢价率高达56.21%,转股价值为64.02元,而现在的溢价率是43.71%,转股价值为69.58元。在当时溢价率更高、转股价值更低的情况下,本钢转债仍顺利完成了发行,如今本钢溢价率比发行时已降低不少,转股价值提高了一大截,比起那时候,数据已经好看了不少。
2、市场上的同类转债发行上市表现
凌钢转债上市时溢价率27.27%,与本钢转债43.71%相差不十分远。本钢评级AAA,比凌钢AA级高一个等级;凌钢6年利率合计8%,本钢高达14.6%,比凌钢高出一倍;凌钢到期赎回价112元,本钢高达119元。
虽然溢价率高于当初的凌钢60%,但在评级、利率、到期赎回价这些方面的优势,足以弥补与凌钢在溢价率上的差距。当初的凌钢转债上市,开盘价103元,并没有破发本钢转债的质地不比凌钢差,并且两家都是东北公司,非常具有可比性。
3、从十大持有人来看
本钢板材大股东没有全额参与配售,大股东持有量占发行量的19.12%,二股东直接放弃了配售。但参与配售的不但有数家基金公司,还有不少非十大股东的自然人。
和机构不同,自然人基本都是短期投资,对收益最敏感,在申购当天56.21%溢价率的情况下仍敢于参与,显示的是市场对本钢转债的信心。不过,考虑到本钢所处的行业,还有大比例份额都在参与打新的小散手里,明天上市大概率会出现抛压。