LOF折价套利和溢价套利
(1)场内和场外
所谓场,就是指股票市场,场内申购是指,用股票账户在证券市场购买ETF或者LOF这类的基金,场外申购就是我们平时在分销渠道做的购买,比如在银基通里买基金.换言之,场内是指通过证交所系统作的申赎,而场外是指通过银行系统作的申赎.
(2)在全国性的大证券公司的交易软件里就有"场内赎回"这一功能,但地方性的小证券公司的交易软件里可能没有"场内赎回"这一功能,大家可换一家大的证券公司,利用场内申购和场内赎回,就可参于LOF基金的折价套利和溢价套利了.
(3)LOF基金的定义:
LOF基金是上市型开放式基金,在发行结束后,投资者既可以在指定网点申购和赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金.
LOF基金本身就是开放式基金,只是和此前的开放式基金相比,增加了可上市交易这一特性,是一种交易方式上的创新.
LOF提供的是一个交易平台,基金公司可以基于这一平台进行封闭式基金转开放和开放式基金上市交易等等,但是不具备指数期货的特性.说成大白话就是,既可象普通开放式基金一样申赎,也可象股票一样买卖的开放式基金就是LOF基金.
(4)由于在交易所上市交易的原因,LOF基金的交易价格并不一定等同于其资产净值,而是由市场买卖力量的均衡决定的.当LOF基金的市场价格高于其资产净值时,市场称之为溢价现象,反之,当LOF基金市场价格低于其资产净值时,市场称之为折价现象.于是就产生了折溢价率.
LOF基金折价率=(资产净值-市场价格)/资产净值
LOF基金溢价率=(市场价格-资产净值)/资产净值
当二级市场价格高于基金净资产的幅度超过手续费率(来回1.8%),投资者就可以从基金公司的交易软件里利用"场内申购"的功能,申购LOF基金,然后在二级市场上卖出,采用溢价套利,如果二级市场价格低于基金净资产的幅度超过手续费率(来回0.8%),投资者就可以先在二级市场买入基金份额,再用"场内赎回"的功能,完成折价套利过程.
(5)LOF套利原哩
以目前一般交易情况来看,开放式基金净值与实时成交价格间一般存在着1% -- 2% 的价差.深交所开放式LOF基金,场内申购与赎回后,申购的基金份额在T+2日可用.当日场内买入的基金可于T+1日在场内卖出;当日申购的基金份额T+2日可以在场内卖出;场内卖出基金份额的资金当时到账可用,场内赎回基金份额的资金4个工作日后可以到账使用;大大缩短了套利的时间风险与套利成本.整个折价套利过程操作成本约为0.8%,溢价套利为1.8%(场内买卖基金手续费均约为0.3%,场内申购成本约为1.5%,场内赎回成本约为0.5%)从长期以来的LOF基金套利空间约为 0.4%- 1.4%/天.但是利用LOF基金套利还是存在一定的风险的,那就是T+2日带来的风险.