一、 PP需求依然强劲
聚丙烯(简称PP)细分品类较多,如拉丝料(如牌号L5E89、S1003和T30S等)、BOPP膜料(如T36F、F280F)、均聚注塑料(如1100N、V30G等)、共聚注塑料(如K8003、EPS30R和M2600R)、纤维料(如牌号S2040、Z30S等)、透明料和管材料(PP-R 4220),涉及的下游应用在塑编、包膜、汽车、家电、玩具、服装、医疗卫生品、快餐行业及基建管材行业。供应端数据看,2020年1-10月PP新料供应累积同比增速为14.5%,此增速数据较高,考虑到当前上游厂家的中低库存以及中下游库存压力不大,产业链整体未出现累库,由此推断PP真实需求表现应该不错,我们预估前期整体需求增速可能达到15%,三季度需求增速可能达到20%,那么到底哪些行业的PP需求表现不错呢?
(1) BOPP 货紧订单多,高加工利润下后续补库驱动仍较强
回顾2020年1-11月BOPP行情,除一季度因国内新冠肺炎疫情而持续下跌外,且除了4月特殊行情下单月涨幅较大外,剩余的7个月BOPP膜价格已实现连续上涨,5月起至11月BOPP涨势呈逐步放大趋势。截止11月13日,BOPP华东25U厚光膜价格当月已累积上调600元/吨至11450元/吨。究其原因,下半年BOPP市场刚需转强,终端食品、服装、化妆品及医药等领域均有较为明显的增长,加上海外新冠肺炎疫情持续,BOPP出口需求有所增加(据海关数据,1-9月累积出口284.83千吨,同比增长7.53%),据卓创数据测算,6-10月份BOPP膜产量184.8万吨,同比2019年增加23.7%。体现到BOPP企业订单上来讲,BOPP新单陆续跟进,累积订单越来越多,10月底BOPP膜厂累积订单已多数在一个月以上,10-30天的也较为集中。当前BOPP膜厂累积订单较多且成品库存历史低位,叠加膜厂加工利润较好且处于相对较高水平,我们认为接下来BOPP膜厂有较强的动力进行采货补库。
(2) 汽车、家电和玩具等注塑料需求维持较好表现
据卓创资讯排产数据测算,截至11.13日,今年5月份以来PP共聚累计产量同比增速15%,而2019年、2018年同期增速仅为4%和-1%。观测PP共聚料牌号赛科K8003和上海石化M2600R价格走势来看,PP共聚产量累计同比增速高达15%的条件下,5月份PP共聚