无波幅限制的潜在风险
内地A股和港股有诸多差异,对于不熟悉港股投资规则的内地投资者来说,很可能就会演变成为投资风险。
比如港股交易包括H股在内都没有10%涨跌幅限制的规定,市场波幅可以很大。之所以不设涨跌停板,其目的是有利于市场价格发现。对此,香港散户投资者早已身经百战,见证过很多尤其是低价股一天狂跌90%的例子。而对于习惯内地10%涨跌停板保护的股民来说,难免有心理压力。
大福证券资料研究高级分析员胡文伟博士认为,与内地市场相比,投资者到香港投资港股,主要风险在于对市场的不了解。虽然他们对中资上市公司有一些认知,但对港股整个大市环境不一定很熟悉。在香港投资中资股不能仅仅看个股,要考虑港股整个大市的走势和投资方式。
大福证券资料研究董事总经理麦德光告诉记者,目前A股市场缺乏做空机制,容易出现单边市道。而香港股市有期权、权证、股指期货等交易工具,可以融资融券、买空卖空。港股的做空机制,使得当股价超过合理估值水平较多时,投资者能通过做空获利。而这对内地投资者来说,可能要承受较大的价格调整压力。
东亚银行首席经济学家邓世安提醒,香港是面向国际金融市场,没有资本项目这道防火墙,交易规则更国际化。前一段时间,受美国次级债危机影响,恒生指数在短短20多天里从23500点左右下跌到19400点,下跌幅度近20%,而H股指数曾在一天内下跌超过10%,内地QDII产品也未能幸免次级债危机之累。
“像次级债这种国际联动对股市的影响,在香港极为常见。对于未受过国际化训练的内地投资者来说,这种袭击是不小的风险。因此,对内地投资者来说,投资港股是从本土投资者向全球投资者视角的一个转变。我们不仅仅要关注中国本土市场,还必须关注前一天道琼斯收盘多少,必须留意9点钟时日本指数怎么开盘。”邓世安进一步解释。
不过,也有人认为香港市场实际更安全。“我认为,与内地股市相比较,香港股市市场风险较小。香港股市发展已经很成熟,虽然没有涨跌停板的设置,但是市场会自然调节。内地虽有涨跌停板,短期波动幅度可以受到限制,但累积波幅其实并不小。正因为A股市场尚在完善之中,内在风险很大,才需要设立更多的监管政策,这就如同父母对循规蹈矩孩子和调皮捣蛋孩子的教养方式是有所不同的一样。”胡文伟说。