中国资 本账户开放加速,也将推动国内金融市场化和促进金融服务业的开放。它的重要性等同于中 国加入 WTO。开放资本账户将使得中国的金融体系融入全球金融系统,这也将中国的经济 结构最终转变成为由市场主导。 自从2001 年中国加入世界贸易组织以来,全球经济失衡一直是困扰全球经济的重要问 题。这也导致一些人将全球经济的不平衡归根于中国的出口。事实上,中国利用全球贸易的 平台,将国内大量的廉价劳动力纳入全球制造业生产链中。这一整合使得中国迅速成为世界 工厂,也使得中国成为了全球第二大经济体。大量的贸易顺差,加上大量的外商直接投资进 入中国,使得中国迅速积累了大量外汇储备。 然而,由于资本账户并未开放,人民币汇率的汇率不能通过市场力量进行调解。巨大的 外汇储备因此流回发达经济体,推低了发达国家的收益曲线,也增加了投资者的风险偏好, 从这也使得有人指责中国是全球“储蓄过剩”的主因,并导致了2008-2009 年全球金融危机。 与此同时,中国大量的储蓄也促发了房地产市场飞速繁荣,这很大程度上迅速削弱中国的成 本优势,也影响了中国银行(601988,股吧)系统的健康发展。 因此,将中国的金融体系纳入全球体系为了解决过去15 年困扰全球的经济失衡问题提 供了一个可行方法。中国加速国内金融改革和资本账户自由化,将使得中国的金融体系由市 场主导,人民币的汇率也将由资本流动和经济基本面的状况来决定。反过来,这又将促进了 中国经济的再平衡,让中国消费者成为推动经济增长的主要动力。中国金融体系融入世界, 也将为全球经济提供一个通过资本和资金流动实现进行的重要调节机制。 由于百利而无一害,阻碍人民币纳入 SDR 也不符合西方世界的利益。相反,如果西方 反对,它们将可能推迟中国的资本账户自由化和金融改革,从而助长了中国反对金融改革的 保守派力量。因此,以美国为首的西方国家应该欢迎的人民币纳入SDR。事实上,IMF 今年 若通过这一决议,世界其它经济体将比中国获得更大的收益。 作者刘利刚博士目前担任澳大利亚新西兰银行(ANZ)大中华区首席经济学家,负责宏 观经济、外汇、资本市场以及策略研究。此前,他曾经任职于香港金管局研究部、亚洲发展 银行学院、世界银行东亚区首席经济学家办公室和彼德森国际经济研究所(PIIE)。刘利刚毕 业于美国约翰•霍普金斯大学并获得经济学博士学位。