央行通过购买政府债券,其实是把 钱借给政府,使其可以通过赤字计划、刺激计划和失业救济金,来增加购买商品 和服务的支出,这增加了人们的收入,也增加了政府的债务,但是这个办法将降 低经济中的总债务负担。 这是一个风险很大的时刻, 决策者需要平衡考虑降低债务负担的四种办法,必须 平衡兼顾通货紧缩和通货膨胀以便保持稳定,如果取成适当的平衡,就可以带来 和谐的去杠杆化。 所以说去杠杆化可以是痛苦的, 也可以是和谐的。怎样才能实现和谐的去杠杆化? 需要结合使用这四种办法。 那么发行的货币是否会增加通货膨胀呢, 如果增发的货币抵消了信贷的降幅就不 会引发通货膨胀,因为影响价格的因素是支出,而支出包括货币和信贷。 央行为了扭转局面,不仅需要推动收入的增长,而且需要让收入的增长率,超过 所积累债务的利率。 也就是收入一定要比债务增长得快。但发行过多货币会导致 恶性通货膨胀。 实际上去杠杆化是一个把高债务水平变化到低债务水平的过程。 为了使经济再次 恢复正常,这个通货再膨胀的阶段大约要持续 7-10 年,因此有失去的 10 年 这个说法。 三条经验法则 1. 不要让债务的增长速度超过收入 2. 不要让收入的增长速度超过生产率 3. 尽一切可能提高生产率