杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响:
– 净利润率,用销售净利润率衡量,表明企业的盈利能力;
– 总资产周转率,用资产周转率衡量,表明企业的营运能力;
– 财务杠杆,用权益乘数衡量,表明企业的资本结构。
如果净资产收益率表现不佳,杜邦分析法可以找出具体是哪部分表现欠佳。
净资产收益率= 净收益/总权益
乘以1(total asset/ total asset)得到:
净资产收益率= (净收益/总权益)* (总资产/总资产)= (净收益/总资产)*(总资产/总权益)
乘以1(sales/ sales)得到:
净资产收益率= (净收益/销售收入)* (销售收入/总资产)* (总资产/总权益)
= 利润率*资产周转率*权益乘数
杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法,可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出,为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素,以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
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