之中
投资者
买家
不仅仅
国债收益率大幅上升意味着什么?
国债收益率是指国债投资每年所获得的收益占资本金的比率,它是投资者进行国债投资的重要依据。国债收益率与国债利率不同。利率仅指国债年利息收入与国债面值的比率,但国债收益不仅仅指利息收入,它还包括国债买卖的盈亏和国债利息再投入所得到的收益。因此国债收益率是全面衡量国债投资回报大小的指标。
最近,来自欧洲的消息不断,其中一条属于重磅级的,那就是“意大利国债收益率突破7%的生死线”,之所以把这条消息看成是“重磅级”,是因为此消息一出引发了全世界的恐慌,那么,到底“国债收益率”是什么概念?为什么又引起了人们的这么关注?
面值100的债券,售价是95块钱时,收益率就是5/95=5.25%;当债券价格上涨到98时,收益率就是2/98=2.04%;
债券价格越高,收益率越低。比如下面的图例,德国国债被认为是安全的,国债被大量买进,则国债价格上升,从而造成收益率下降;而人们担心希腊还不起债,所以就卖出希腊国债,则国债价格下跌,从而造成收益率不断上升。
《史上最伟大交易》一书总结出约翰·保尔森成功的8大秘诀,其中第三条:关注债市,它比股市更有预见性。
那么我们看看意大利十年期国债收益率飙升预示着什么。比萨斜塔真的会倒掉吗?
意大利目前的债务总额高达1.9万亿欧元,超过希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰的总和。据估算,未来三年意大利至少需要6500亿欧元资金才能确保债务安全,但目前欧洲金融稳定基金剩余的资金仅2700亿欧元。虽然欧盟已决定将这一基金规模扩大到1万亿欧元,但目前仍未出台具体操作方案。
现在意大利国债收益率上升已经突破了7%,就是说面值100欧元的债券实际价值不到93欧元,债券持有人账面价值下降了1400亿欧元左右,而高收益率可能会迫使交易员在出售意大利国债时不得不提供更多担保,意大利国债对银行的吸引力必然下降。而银行历来是欧洲政府债券最大的买家之一,这就是希腊、爱尔兰和葡萄牙此前同样面临过的恶性循环——国债收益率上升导致更多抛售行为,进而更加吓退买家。
7%一向被分析人士认为是欧债危机中各国国债收益率的“生死线”。一旦突破这一水平,就意味着这个国家难以维持如此高的融资成本,它通过公开市场实现大规模融资的渠道将被掐断。意大利国债收益率突破了7%,说