1980-1982: 其利息保障指数从10.9降至4.8, 债务等级也从AAA级降至AA级高级副总裁理查德高级副总裁理查德∙ ∙黑科特指出:黑科特指出: 尽管目 前, 我们预计债务会进一步减少, 但我们仍有可观的借款能预计债务会进一步减少, 但我们仍有可观的借款能力及很大的财务弹性力及很大的财务弹性6回升至115得以保\uf02a\uf02a \uf02a尽管目 前, 我们 14、 如何把握好资本结构的变动趋势, 并适时进行调整和优化? \uf02a 一、 决定企业资本结构的因素\uf02a (一) 宏观经济状况\uf02a 1、 经济发展状况主要包括: 社会经济发展水平、 国家经济政策、 物价变动状况、 国际贸易关系等。金融制度及金融市场\uf02a 2、 金融制度及金融市场\uf02a 3、 企业所处行业状况\uf02a 4、 税收优惠\uf02a (二) 企业经营状况\uf02a 1、 企业成长机会及稳定性。\uf02a 2、 企业投资项目 的性质。\uf02a 3、 企业规模。\uf02a 4、 企业营利性。\uf02a 5、 企业偿债能力及承担风险的能力如何把握好资本结构的变动趋势, 并适时进行调整优化? 把握好资本结构的变动趋势三、 企业把握好资本结构的变动趋势的出发点1 1..利润最大化目 标对利润最大化目 标对资本结构的影响资本结构的影响2 2 股东财富最大化目股东财富最大化目2. 2.股东财富最大化目股东财富最大化目标对资本结构的影标对资本结构的影响响3. 3.企业价值最大化目企业价值最大化目标对资本结构的影标对资本结构的影响响\uf02a 1、 合理安排债务资本比例。\uf02a债务利息通常是固定不变的, 当息税前利润增大时, 每一元利润所负 担的固定利息会润所负 担的固定利息会相应降低, 从而使税后利润会相应增加。 因此,在一定的限度内 合理地利用 债务资本, 可以发挥财务杠杆的作用 , 给公司 所有者带来财务杠杆利益。 \uf02a 2、 确定最佳资本结构。把握最优目 标资本结构——股权资本与负 债资本的最佳比例, 企业在筹资决策中,要通过不断优化资本结构使其趋于合理, 直要通过不断优资本至达到企业综合资本成本最低的资本结构,方能实现企业最大化这一目 标各种筹资方式及其不同组合类型决定着企业的资本结构及其变化。\uf02a构使其趋于合, 直\uf02a \uf02a 1、 权衡理论存在破产成本\uf02a存在破产成本, 适当的负 债可以降低资金成本, 过多的负 债, 破产成本的增加不能为债务的低成本所抵消, 从而会提高资金成本,即存在一个最优的资本结构, 使