转载于:首席金融评论
从目前全球发达经济体银行业界普遍情况看,大型银行通常会是资本市场主要参与者和服务提供者之一。究其原因主要有五:其一,大多数发达经济体监管环境相对宽松,允许金融机构特别是商业银行在符合既定监管规定前提下(如在同一金融控股公司架构下各子公司分业经营、防火墙建立和维持及有效的利益冲突管理等)开展混业经营;其二,实体经济既需要商业银行的贷款和传统金融服务(如清算和结算服务等),也需要借助银行作为其进入债务资本市场和股票资本市场的渠道;其三,银行的客户(包括:机构客户、公司客户和个人客户)需要通过其往来银行进入资本市场进行资产管理或财富管理及风险管理;其四,大型银行因拥有人才、客户、网络、渠道和自营等资源,是理想的场外交易(Over-the-Counter,简称OTC)市场制造者和流动性提供者,便于银行为其客户提供资本市场相关的场外交易服务;其五,受金融脱媒持续加速和扩大化影响,银行传统生存和发展空间受到严重挤压,银行须要在持续快速发展的多层次资本市场寻找新的业务发展机会。
从欧美银行业界的总体情况看,由于发达经济体普遍允许其银行以“混业经营”模式开展业务,发达经济体的大型银行的业务收益中,资本市场收益(Capital markets revenue)均会占可观的比重。这些资本市场收益包括股票资本市场和债务资本市场一级市场和二级市场的销售和交易(sales/trading)收益及投资银行收益【包括业务筹组费和顾问费(origination and advisory)】。如下表数据显示,资本市场收益占表列大型银行的业务收益的比例在2019年和2020年的分别占11%至59%和16%至76%。
不难理解,上述资本市场收益占发达经济体银行总体收益比例持续增加,与有关发达经济体本土资本市场的持续发展壮大有着直接因果关系。一个经济体本土资本市场的深度、广度和成熟度不但直接影响资本和资金使用者(需求者)融资便利度和融资成本,而且也会直接影响资本和资金拥有者(提供者)进行投资的机会,资本市场推动资本流向最佳创意和企业。得益于健康资本市场发展的市场参与者不仅包括个人投资者,还包括机构投资者、政府机构和企业。通过股权和债务筹集的资本可用于发展企业,为新工厂、设备和技术的投资提供资金,并为基础设施项目提供资金。这就创造了就业机会,并将资金流入经济。此外,个