工业革命以后才有完全意义的房地产周期。工业革命以来 200 多年的历史表明,一个完整的房地产周期是 18年左右。对此,我们有两点补充说明:1)20 世纪前各经济体开放程度较低,因此各国地产周期同步性较差。20 世纪后随着全球经济一体化的加深,全球的地产周期趋于同步;2)1930S 年到 1960S,由于二战的影响,全球房地产周期未呈现明显的 18 年的周期特征。其后是我们熟悉的进入20世纪70年代后, 美国房地产分别于1974年、 1992年和2010(预计)年达到低点。