推动健康产业快速发展,业务范围涵盖功能性化妆品、功能性保健品、功能性食品、中草药
根据年报披露,截至2018年12月31日,大型药店总资产为1.5亿元,净资产为1.06亿元,资产负债率为29.15%,2018年合并净利润为414.82万元。连锁医院公司总资产1.6亿元,净资产8825.51万元,资产负债率45%,2018年净利润-2403.74万元(持股64.35%)。
从产品结构来看,大型药店可以补充马应龙原有的痔疮药,专科医院也可以在肛肠领域发挥主导作用。值得一提的是,这两个部门的毛利并不高。2018年医药流通领域毛利率为8.98%,同比下降1.82个百分点;医院诊疗业务毛利率12.20%,同比下降0.73个百分点。此外,财政压力仍然是一个大问题。随着子公司经营规模的不断扩大,流动性需求显著增加。4月27日,该上市公司宣布将为其子公司提供总额为1.06亿元人民币的贷款担保,其中包括对大型药店的2000万元人民币担保和对1亿元人民币连锁公司的担保。
“树干”——制药业
相比之下,以痔疮药物为主的制药行业仍是马应龙的“主动脉”。2018年,公司实现营业收入21.98亿元,医药行业贡献收入12.79亿元,占58.19%;2018年痔疮治疗产品的主要收入为8.16亿元,超过整个流通领域的收入,其他药物如皮肤的总销售额为4.63亿元。
制药业是马应龙利润的主要来源。2018年,该行业毛利率为69.06%,痔疮处理产品毛利率更高达75.23%,明显高于综合毛利率44.77%。
值得一提的是研发情况。目前,马应龙R&D项目包括第二代马应龙麝香痔疮膏、乐福酮缓释胶囊、普拉斯特酮硫酸钠片、聚乙二醇4000粉等。然而,马应龙在R&D的投资远远低于同行业的公司。根据具体的年度报告,2018年R&D的投资额超过4600万英镑,仅相当于行业平均投资额9400万英镑的一半。
具体而言,在研究产品中,第二代马应龙麝香痔疮膏和硫酸普拉斯特酮钠片略有优势。目前,这两种产品都已进入临床阶段,没有其他已申报的制造商或经批准的仿制制造商。聚乙二醇4000粉末的合格评定竞争激烈。有4家制造商,其中2家已获得仿制许可,而马应龙正处于申请生产阶段。
“大脑”——真正的控制器需要解决的问题
年度报告显示,马应龙目前处于没有真正控制者的阶段。马应龙控股股东中