金融资产的价格和利率之间是一个反向关系。比如说今天晚上中央银行说,下个星期我们要大幅度的降息,那股市就是暴涨,是吧。它是反向的。你要猜测利率会下跌,债券会上升,你这个时候猜债券会上升的话,这个时候你是不是多持有债券,这个时候多持有债券的话,是不是就少持有货币了!期待嘛。你的钱都跑去买债券去了!利率高的时候,货币需求就少,反过来如果利率很低了,大家猜测利率肯定将来会上升,就猜测债券会下跌,这个时候就少持有债券多持有货币。所以在利率非常非常低的情况下,甚至接近于零利率,凯恩斯把这个状态叫做流动性陷阱,就是利率非常低的时候,大家就猜测利率将来肯定会上升。资产价格会下跌,所以这个时候大家愿意多持有货币。
流动陷井意味着什么呢?经济处在这个状态下,如果中央银行不断的增加货币供应,这时候利率已经不能下跌了,在经济深度箫条,陷入流动性陷阱的时候,你增加货币数量就已经不能够再降息了,它已经到头了。所以这个时候货币政策就没有用,就要用财政政策,直接的政府投资来刺激经济了。这就是凯恩斯主义的利率决定理论,流动性陷阱。
以上,讲利率问题实际上就是说这三个理论:
古典利率理论、可贷资金理论、流动性陷阱。