标准化票据的自白,我的亮点真不少,不知道太可惜了,大家好,我是标准化票据,自今年2月份,因受各位抬爱,受到了大家的广泛关注。我知道,很多人对我充满了好奇,对我的行事风格也颇多议论,可能有些少部分人“讨厌”我,今天,我想在这里为自己正名。 标准化票据的自白,我的亮点真不少,不知道太可惜了 01 “我”的定位是一种“受益证券”央妈给我的定位是 存托机构归集商业汇票组建基础资产池,以基础资产产生的现金流为偿付支持而创设的受益证券 。 属于货币市场工具。如果将存托对标信托法律关系,那么“我”的原始持票人是信托的委托人,存托机构是受托人,投资人是受益人。“我”不是票据,投资人买到的是受益证券票据权利会背书给存托机构/存托产品,投资人不拿票据权利,而是拿这个存托产品(信托)的受益凭证(受益权),投资人买到的是受益证券。我还有一些兄弟姐妹,他们分别是国债、央行票据、银行定期存单、商业票据、政府短期债券、信用等级高的企业债券、同业存款等。我目前已经发行过四期了,前三期为锦州银行承兑的已贴现票据,第四期为江苏银行承兑的未贴现票据。 标准化票据的自白,我的亮点真不少,不知道太可惜了 02 “我”在为标准化认定而努力我为什么要标准化呢? 首先,中小企业在开展上下游贸易、工程、服务等各类日常经营业务过程中, 往往选择以商业汇票结算应付款项从而避免以现金结算从而降低流动性, 与此同时, 票据本身所具有的融资功能也使得中小企业更倾向于接收商业汇票。从上下游供应链的角度来看, 上游企业和下游企业均有以票据进行融资的需求。 遗憾的是, 由于中小企业自身偿债能力受限且普遍缺乏公开市场发行产品的经验和能力, 以票据进行直接融资通常仅能以银行票据贴现来实现。然而, 票据贴现计入信贷规模, 贴现利率波动较大, 无法切实缓解中小企业融资难问题。除银行贴现渠道外, 票据市场上较为活跃的"民间贴现"也因监管政策的收紧态势而被抑制, 这对于中小企业通过票据贴现方式进行融资无疑是雪上加霜。 标准化票据的自白,我的亮点真不少,不知道太可惜了 因此, 除既有的票据贴现等融资方式外, 为实现基于票据开展融资的目的, 盘活供应链上下游的存量票据, 同时兼顾考虑投资者的资产配置偏好, 市场上也相继出现了以票据或其项下相关权利作为基础资产的标准化金融产品, 其中,以上海票据交易所("票交所")牵头推出的“我”这一试点产品就出现了。而且在资管业务的发展历程中,“非标”在很长一段时间内仅仅是一个概念成为而没有明确的定义或者列举式的划分。虽然对非标的限制散见于各监管文件中,然而直到《指导意见》出台,对于非标的定义才达成了阶段性的一致。 标准化票据的自白,我的亮点真不少,不知道太可惜了 票据资管开创了非法人产品投资票据的先河(这个资管是泛概念,票据市场的老炮必然知道最早的形态是票据信托),也在业务实践层面真实地扩展并丰富了票据交易市场参与主体,对票据市场的稳定性和健康度,大有裨益。为了票据资管未尽的事业,为了成为具有中国特色的创新金融工具。所以,我坚持标准化的发展策略,甚至以标准化票据为自己命名。