就在今天,期货市场又添一名猛将:尿素期货要上市了。在鸣锣开市之前,小伙伴们快再来补补课吧。
千呼万唤始出来
尿素是集周期性、季节性、地区性等供需矛盾于一身的品种,兼具农业、工业概念,还与能源密切相关,其价格受原料成本、供需结构变化、经济运行周期、国际市场变动等多重因素的影响,波动较频繁。
2009年以来,国内尿素市场已完成从计划到市场的转变,主要由供求关系确定,市场定价机制基本形成,基于此,尿素价格波动加大。2009年之后,尿素价格最高曾达到2419元/吨,最低为1150元/吨,总波动幅度为52%。事实上,2009年以来,尿素价格年度平均波幅都在20%以上,市场风险巨大,相关企业热烈盼望着尿素期货上市能为其完善风险管理工具。
事实上,尿素是最大的化肥品种,而我国是世界上最大的尿素生产、消费和出口国。在尿素期货上市之前,国内上市的期货品种还不包括化肥行业,对于尿素价格的波动,国内的生产商、贸易商以及下游加工商只能被动接受。当前尿素企业缺乏相应的风险对冲工具,上市尿素期货,可以帮助企业锁定利润和成本,降低生产经营时的价格波动风险。此外,还可以帮助经销商规避冬储风险。
上市初期或偏弱运行
在尿素期货挂牌合约等公告发出后,引发市场热切关注,很多投资者想要搞清楚1850元/吨的价格是个什么样的水平。据方正中期分析师翟启迪介绍,近期,山东尿素市场稳中趋弱,小颗粒尿素主流出厂报价在1850—1900元/吨,主流成交在1800—1860元/吨。因此,郑商所公布的尿素期货合约挂牌基准价1850元/吨实际上与现在山东市场的价格基本平水。
不过,该价格相较于河南地区则是偏高的。“现在河南某厂1800元/吨以下的价格就可以拿货,考虑到河南是基准地区,所以我们认为尿素期货上市初期可能偏弱运行。”一德期货分析师史开放表示。
对于尿素期货上市当天的价格走向,市场人士表示,需要考虑未来一段时间内尿素现货价格的走向,结合近期尿素的基本面进行分析。
“首先,从尿素的供给来看,目前尿素的开工率为70.81%,处于近3年以来的高位水平。上周全国尿素产量为109万吨,平均日产量约15.6万吨。因此,目前来看,在国内尿素开工率居高不下的状态下,市场整体供给较为充足。其次,从尿素的需求端来看,内需整体偏弱,目前大部分地区夏季追肥已结束,农业需求减弱,工业需求方面,下游胶板行业受大气治理以及安全检查等因素影响,开工率较低。外需方面,8月16日为本轮印标船期,随着船期的临近,当尿素出口订单结束后,预计尿素供过于求的现状将逐步明显。”翟启迪说,因此,当前尿素供给较为充足,而下游需求有趋弱的态势。在需求淡季下,预计近期尿素价格或延续低迷,缓慢下滑。上市当日UR2001或将贴水现货。
在东证期货分析师杜彩凤看来,短期来看尿素现货市场的季节性疲弱很可能拖累尿素期货上市初期的表现。“在淘汰落后产能与环保因素的制约之下,目前尿素行业处于相对均衡格局。考虑到固定床工艺的存在意味着去产能仍有空间,同时秋冬季错峰生产会对产量形成扰动,因此我们判断中期尿素价格尚不具备大幅塌陷的动能,下半年尿素市场的需求重心转向工业需求和出口,今年脲醛树脂、三聚氰胺等工业需求领域面临困境,近期印标告一段落后外需也在降温。因此,短期来看尿素现货市场的季节性疲弱很可能拖累尿素期货上市初期的表现。”她说。
关注单边及套利交易机会
那么,有什么好的操作策略供交易者参考呢?为此,期货日报记者采访了多名分析师。
在首创期货分析师孟庆亭看来,在上市首日交易者可考虑进行单边的看空思路。“UR2001合约1850元/吨的价格目前与山东出厂现货价格基本平水。不过从市场对尿素现货供需的后期预期来看,短期内下行概率较大,这是因为下半年本就是需求淡季,需求的担忧让市场普遍不看好,并且目前现货一直呈下行趋势。大部分期货品种上市首日开盘主要参考目前现货基本面情况,在当前尿素基本面不好的情况下,UR2001合约短时间内可能存在下行压力。”他说。
不过,考虑到尿素品种的季节性因素,近几年的价格低点均出现在8月份,而四季度价格则会高于8月份。为此,中银国际期货分析师陈林建议,投资者在操作策略上可以考虑做多策略并持有至10月中旬前后。需要注意的是,上市前几日不排除有持续下行的可能,投资者应做好风控措施。