时钟轮子被玩成了“电风扇”,是因为轮子上“实体”的那一齿被磨平了,所以轮 子打滑。“脱实入虚”,2012 年之后就没有再“实”过。商品这回张扬 的是纯金融 属性,期货尽量把预期极限地夸张地打满,期限曲线斜率为负,近月升水、远月 贴水。生产商都是期货的空头。周期股可能已不再是原来轮子里面那个尼 古拉 斯王。 全球的超级债务周期被玩得没有“底线”。金融资本可以胁迫货币当局不断压 低利率,甚至突破零利率的底线到“负利率”,企业盈利不 断下降却能靠融资成 本下行继命,以换取低效率状态的苛且,雇佣更多的人,减少裁员。这个现实世 界从来没见过,没有增长,没有通胀(因为低效率,工资涨得 慢),企业盈利 下降,就业看上去还可以,剩下的只有滋长的金融泡沫。 中国或意识到自己已包裹在危险之中。 一场金融整肃悄然地 开始。这种意识的苏醒来自一季度。也许是不试不知 道,一试才知道经济比纸还薄。