2.2企业集团存在原因的经济学分析 2.2一l企业集团存在原因的一般经济学分析 一般认为,解释市场中企业集团存在的原因的相关理论包括四种:市场失灵 观(或制度缺失观)、社会结构观、政治经济观以及跨越式发展观。(Gui¨en,2000 Hoski SSOrl等人,2000)。 1、市场失灵观(或制度缺失观) Coase(1937)提出了一个重要活题,即企业为什么会存在?这篇论文将对资 源配置问题的讨论引向了两个层而,即市场机制和企业的内部组织(A[chian与 这些交易到底由谁来执行取决于哪种机制(市场或者企业)更为有效。而这些机 制是否有效又取决于交易开展的制度因素,例如在发达经济体中,这些制度因素 已经非常健全和完善,而在发展中国家这些因素却存在缺陷。 展为“制度缺失说”。他们认为,世界许多国家都缺少了有利于企业发展的制度, 而企业集团的出现则填补了这个空白。首先,在产品市场,由于缺乏产品相关信 息以及交易争端处理制度,新兴市场困家的企业比起他们在发达国家的同伴而 言,需要花费更多的成本建立信誉和品牌。因此,成为知名企业集团的附属子公 司能够分享集团品牌。在劳动力市场,由于缺乏训练有素的商务人员和管理人员, 企业集团能够内部培养具备潜力的管理人才,并在整个集团范围内分享管理资 源。同时,考虑到劳动力市场的刚性,在企业集团内部设立劳动力市场能够增加 灵活性。最后,由于在新兴市场中政府二F预企业经营的行为非常普遍,企业集团 能够充当中介来统一处理其下属子公司与政府关系问题。事实上,很多新兴国家 都出现了各种形式的企业集团,从而支持了“市场失灵说”或“制度缺失说”。 同时,大量实证研究也肖定了在新兴市场中,企业集团对公司财务表现、内部资 本市场具有贡献性。。 投资者参与活跃、健全的临管和披露机制、活跃的公司控制权市场;(2)劳动力 市场中有大量有技能、受过良好教育、可流动的管理人才,有良好的商学院和高 质量的咨询公司:(3)产品市场能够可靠的完成债权、债务的法律关系,信息能 够有效流通,以及存在大量主动的消费者;(4)政府出台的规章制度在法律范围 Itl!l,较少的腐败现象:(5)合同的执行能够得到合理保障。 I,eff(1978)的研究关注了新兴市场国家中的制度因素,认为企业集团的存在 是回应市场失灵现象的一种制度安排。Leff归纳了新兴市场国家存在的三种市 场失灵的现象,用以解释在这些国家中的产业组织形式:首先,企业集团作为一 种组织结构,是对为获得稀缺生产要素和信息资源而产生准租金现象的适应;其次,由于缺乏规避风险和不确定性的市场,通过企业集团的组织形式涉猎多种产 品或行业,能够实现组合管理的思想;最后,集团采用垂直一体化方式,能够帮 助内部各成员企业克服不成熟市场中的供求不稳定问题。 交易成本理论属于“市场失灵观”。经济学家区分了造成交易成本的两个原 因:信息不对称与契约问题。t:h于买卖双方对于交易中的产品或服务的真实信息 存在着不对称的现象,劣质产品可能会要求高价或者优质的产品只能低价出售 价。如果市场不存在能够减少信息不对称的制度或机制,这交易成本就可能居高 不下(Akerloff,1970)。 而在新兴市场国家,交易成本居高不下的情况非常普遍。同时由于这些市场 法律环境条件的薄弱,交易双方不仅不可能定立完美的契约,也不能有效地执行 契约。这种情况将进一步鼓励机会主义行为,从而进一步增加了交易成本(Jensen 大量企业集团,这是由于其外部资本市场尚不成熟造成的现象。 跨境研究支持了新兴市场普遍存在企业集团的结论1。 2、社会结构观 “社会结构况”将经济组织视为实现社会秩序的一种:[具,认为企业集团的 出现和继续存在与种族、血缘、宗教政治团体等社会组织有关(Granovettor, 1994)。 而这种观点可追溯到Thompson(1971)提出的“道德经济学(moraleconomy)” 的概念,即集团可以视作“道德团体(moral community)”,其成员能够遵守共 同的道德标准、避免费机会主义行为、保持自己信守承诺。 按照相同的思路,Leff(1978)在其论文中亦指出,企业集团主要由“具有相 同性格、道德标准或社会背景的人群相互信任而连接起来的组织结构”’。 3、政治经济观 “政治经济观”主要从企业集团在转型经济的作用的角度进行分析。而对于 新兴国家市场,则主要集中分析了政治权力架构与企业集团的产生、发展之间的 观点反映了企业集团利JH与政府的密切关系获取稀缺资源的现象。 4、赶超战略观 们认为政府大力推动企业集团发展的战略为企业集团提供了众多政策上的优惠 条件,从而进一步引导了企业集团的迅猛发展。如果我们只是将企业集团看作是 对经济环境被动的反应,则无需涉及政策建议或战略问题。绝大多数新兴市场国 家都面临着资本匮乏的问题。因此将资金集中到几个大企业集团的手里是一种合 理的安排。换而言之,政府希望扶植大型企业集团来促进经济的发展。于是,经 济的高速发展往往和大企业集团的发展联系在一起。Jan(1996)的研究发现,闩本大企业集团体系超出了主银 Gerlach与Ahmadj 行体系,通过重新分配来减少整个集团企业的风险性。换句话晚,业绩不佳的企 业将从集团获得帮助,而经营良好的企业则不能获得这种补贴。财务金融领域的 相关文献把这种行称作企业内部资本市场的“社会主义”(Shin&Park,1999)。 尽管文献将这种行为称作无效率,但是从集团层面来看待这种市场进入策略却是 et 合理的。Gerlach(1998)与Steersa1.(1989)提出了更为激进的观点,即日 实力提供了组织基础,这种产业组织形式使外国企业难以真正进入其国内市场。 我们把这种观点称为企业集团的“赶超战略观”,即把企业集团看作是推动经济 发展的一种机制安排,这利,组织结构的益处将远远超出弥补制度缺失的范围。事 实上,企业集团通过对其下属子公司的财力支持,帮助其进入新的市场,并在其 处于财务困境时提供市场、资本、技术和品牌。 2.2—2新兴市场背景下的我国企业集团存在原因 Khanna(1999)认为,考虑到各国对于企业集团的定义不同、对于控制权最低 限度界定各异关于企业集团问题的研究,国别研究的可靠性强于跨国研究。 考察不同制度背景下、企业集团在不同国家中的作用的理论研究和实证研究 国(Keister,1997)、韩国(Feenstraet (Camp,1989)。无论其位于何处,无论其名称如何多样,无论其形成过程如何 复杂,在新兴市场的企业集团都有着共同的特征:首先,从宏观层面讲,这些特 定的企业组织通常是该地区经济发展的主要拉动力;其次,在微观层面,这些独 立的法律实体相互的协作,如同一个实体进行经营(Chung,2001)。 正如文献所指出的,每个国家的企业集团所采用的具体形式随着经济因素和 政治或法律环境的变化而变化。因此具体研究某一国的企业集团背景与公司业绩 之间的关系时,必须将该国所处的制度背景考虑进去。不同的制度背景下,企业 集团所发挥的作用各不相同,应而对其下属子公司的影响也不相同。 新兴市场经济的子集,是正处在重大、全方位制度转变过程中的经济实体6。中 国属于比较典型的新兴市场与转型经济体,正经历着由中央集权的计划经济向市 场经济体制的转变、国有企业进行股份制改造等重大事件。上述变化对正处在这 种制度背景下的企业或组织将产生重大影响。 图2:转型经济与新兴市场的关系 实证结果发现,企业集团在新兴市场或转型经济中发挥了重要作用,例如韩 国(Chang&Choi,1982:8hj Strachan 国家的相关国别研究提供了企业集团与市场失灵或制度缺失具有相关性的证据。 l、我国企业集团的存在与“市场失灵” 科斯(1937)与威廉姆森(1985)提出的交易成本理论认为企业最优的组织 未成熟,存在代理问题和信息不对称问题。 集团出现并继续存在的现象,即企业集团是对市场失灵以及由此带来的交易成本 的回应。Leff认为新兴市场国家中普遍存在的企业集团实质上起到了填补制度 缺失的功能。随后,大量的实证研究对新兴市场不同国家、不同制度背景下的企 业集团功能进行了讨论。 llahn(1997)从中国企业集团的产生与发展历程——从横向经营联营体