模型及其政策含义 万方数据 指在核算期内固定资产投资和库存投资的合计 国家预算内投资在总投资中所占的比重逐年下降 该渠道已不占主体 这部分投资由政府自主决定或按公共政策目标来决定 其它三个渠道的投资明显与利率有关 再组合6$7$6 与货币市场有关的主要变量 在货币市场上 的增长轨迹更相近 作为货币供给的代表 它们之间是高度相关的 考虑到与产品市场有关的大多数统计数据都是以 若某年先后实行多个利率 6$7$C价格指数 !"DEF 模型中的许多变量都是真实变量 为了扣除物价变动因素 平减指数G?HIJ’KLM( 能全面反映物价 走势 6$7$T汇率 在实际生活中 严格说来 中国!"DEF 模型中的汇率应取中国与所有 贸易伙伴国的贸易加权汇率 在资本全球流动的今天 这里就以美元对人民币的汇率为代表 6$6模型的构成及形式 在通常情况下 &!"DEF 模型中的几个方程都 被设作线性形式 有必要在考察中国经济情况的基础上进行模型形式的设定 公式为G!>?@QX !>?@-./0(Y!>?@-./0S-99Z 指数&!>?@-./0R -99( 公式为G>?@QY?$[X >?@-./0(Y>?@-./0S-99Z >?@?HIJ’KLM(这两者应相等 G!>?@QX!>?@-./0(Y!>?@-./0S-99Z G>?@QY?$[QX>?@-./0(Y>?@-./0S-99Z 所以 &?$[QR G>?@QY!>?@Q(SG!>?@-./0Y>?@-./0( G?$[-./0R 国家预算内固定资产投资占全社会固定资产投资总额的比重已经降到-9Z 以下 模型中的部分变量含义符号 345含义 名义汇率 中国物价指数 美国物价指数 真实汇率狭义货币 进口 出口 通胀率 随机扰动 产品市场?@?@A@A 消费函数 B5> CDE C/F5E 3/5 3/5表示收入以外的因素对居民消费的 影响 根据经济理论应有CDG DHDI 模型适用的是短期分析 利率变动会影响到储蓄倾向 二是贷款消费 利率变动会影响到消费成本 目前中国绝大多数普通居民的储蓄是预防性的 消费信贷还远未普及 不考虑利率对居民消费决策的影响 投资函数05> LDE L/F5E L!M5E 3!5HL/G DHL!G ?@?@A@O净出口函数 中国进 有必要分别考虑进口和出口 一国的汇率是影响该国出口的最重要因素 在考察期内中国出口和汇率的相关系数仅为 D@RH表明两者 弱相关 如出口退税等 所以这里把出口当作外生变量 模型中的净出口包括商品和服务两方面的内容 目前很难在公开资料上找到我国服务进出口情况的历史数据 我国服务进出口额与商品进出口额相比还很小 且受汇率的影响也不大 本文就用商品进出口近似代替商品 模型将进口直接设为利率的函数 中国的国际收支项目尚未完全开放 这里先将进口设作汇率的函数进口函数 SDES/F5E -5E3N5H -5>TDE T/M5E 3R5 根据"9V 理论 一国的汇率和利率在短期内是联动的 净出口函数可设作15> ’1(5Q ’1(5QSDQ S/F5Q -5E3U5 +./,(-5>XF5Q Y45E 3U5HXG DHYG 模型的参数估计O@A 单整性检验 宏观经济变量常有时间趋势 若直接用来拟合方程 二是检验非平稳项之间是否存在长期稳定关系 a8b+acdefghfi8jklfm$bcnnfo-方法 qqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqqq模型及其政策含义 万方数据 单整检验结果变量 自回归 %&’%CDEFG&HICDFH*检验临界值随 着回归方程中有无常数项 需特别指出的是 O.P估计方法的选取 如前所述 本文设定的QRGST 模型是由五个 行为方程式 4V7V 对它的估计与单方程估计有所不同 中国QRGST 模型是可识别的 对联立方程组中单个方程的估计 间接最小二乘法或两段最小二乘法 与普通最小二乘法相比 由它们得到的参数估计量的良好特性主要体现在大样本情况下 它们就和普通最小二乘法一样 计算量也大M6N 实际研究发现 本文研究的是(68/ 年以来的中国经济 所取的样本区间很小 就选用普通最小二乘法对QRGST 模型进行参数估计 中国QRGST 模型中的其他变量都是非平稳的 这里采用广义差分法进行处理 O.O估计结果 估计结果以及协整检验结果见诸表 估计及协整检验结果函数名 拟合式 表示经济受小平南巡讲话刺激而发热的事实^ 小平南巡’(66,* 讲话精神被政府作为国家建设的指导方针 从而引发全国经济过热 南巡讲话是发生在(66, 年春天 八届人大在(66! 全国经济急剧升温.(66! 年下半年 发生在(66, 年底和 (66! 年初 (66!年达到顶峰 K(665 年由于惯性继续起作用 K(661 年开始有明显 衰减 虚拟变量在(66!J(665 消费支出在(66!J(665 年明显异常 单整检验的#$’#bcdFeG$fEEFH* g\Uhg\0(Vi\或其变形 jg\U’h0(*g\0(Vi\’(*K 然后检验 k0( 是否为零 为此#bcdFe $fEEFH’(686*提出的参数解法是对回归式 即在该方程右边加入足够多的jg\0? 使残差白化 扩展的#bcdFeG$fEEe 是作回归式jg\U’h0(*g\0(V 然后检验k0 中的自回归价数即指这里的mK "Qo准则确定 万方数据续表 函数名拟合式 /0/1222!341!0256#. 25172!48# !145!0$"9*1!72/$ 91404*$;2$8 /541!29/3410!2*6#. 2940197/!?@">A> "014/2$"*145*2$ !!5102/0C#"21700