这期文章我们主要介绍聊一聊中国的零售药店行业以及行业的四朵金花——益丰药房、老百姓、大参林和一心堂。
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1. 摘要
零售药店作为我国三大药品零售终端之一,在医药产业链中占据重要地位。近年来,我国医药零售市场受处方外流、消费升级、慢病市场扩容等因素影响,呈现出稳定的增长模式。大型连锁药店凭借强大的市场话语权以及规模效应,逐步对小型药店进行吞并,行业集中度随之上升。许多优秀的公司开始在赛道中涌现,其中主要以益丰药房、老百姓、大参林和一心堂为主。
2. 医药零售行业概况
2.1 行业体现长期增长趋势,医院终端占比大
中国医药零售行业呈现长期增长的趋势,药品终端市场从2013年10,984亿元增长到2019年17,955亿元,年复合增速为8.54%。近年受两票制、医保控费、集采等因素影响,行业增速逐年放缓,2019年同比增长4.81%。
目前,公立医疗机构仍然是最大的药品终端,占据了2/3左右的市场份额;零售药店占比维持在23%左右,销售额在2019年达到4,196亿元,2016年开始子版块规模增速开始快于整体终端市场,占比小幅增加。未来随着处方药外流等政策的进一步执行,预计零售药店占比将逐渐提升。
2.2 三大因素助力行业上行
中国零售药店市场在过去的数年内,增长快于终端市场,其中的四家龙头公司更是体现出了业绩、市占比和市值等多个维度的迅速上升。行业的景气主要是由以下几个原因推动。
处方外流
国家从2009年开始通过一系列政策推行医药分开,取消药品耗材加成,推动处方外流,患者可以在医院开取处方,并自主选择在医疗机构或者零售药店取药,从政策上开始逐渐松动医院终端的市场地位。
在政策的推动下,公立医院医药收入占比开始下降,处方外流已经初见成效。2010年药品收入占公立医院总收入的41.8%,到2019年,这个比例已经下降到28.3%。
人均消费支出上升
我国居民消费能力和健康支出在不断提升,居民人均消费支出从2013年的13,220元增长到2019年的21,559元,年复合增速8.5%。同时,随着居民健康意识的提高,人均医疗消费支出从2013年的912元增长到2019年的1902元,年复合增速13.0%,增速超过消费支出。
在消费升级的带动下,零售药店呈