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浙商基金查晓磊认为,在后疫情时代,随着疫情逐步得到控制,人们外出就餐、国内旅游等活动逐步增加,可选消费公司业绩将逐渐好转,汽车、家电、餐饮、旅游等行业或迎来新的增长点。而未来如果疫苗研发成功,也将推动可选消费行业进一步提升。
——查晓磊:浙商大数据智选消费(002967)基金经理
近期“国内大循环”经常被提及,其目的就是推动以国内内需为中心的发展,支持大消费行业和投资。那么,在这之中,可选消费行业受益应该是最大的。查晓磊认为,相比于传统的必选消费,可选消费受经济影响大,并且呈现出周期性。
三方面梳理可选消费投资机会
Q
金融界基金:虽然海外疫情仍在继续蔓延,国内已经进入后疫情时代。受疫情影响最严重的应该是可选消费行业。那么展望下半年,您觉得哪些可选消费的子行业或迎来投资机会?
查晓磊:从消费需求角度来看,大消费可以分为必选消费和可选消费,其中可选消费是指除必选消费以外,包括汽车零配件、耐用消费品、纺织服装与奢侈品、消费者服务、传媒、零售业等涵盖生活方方面面的消费。
在后疫情时代,随着疫情逐步得到控制,人们外出就餐、国内旅游等活动逐步增加,可选消费公司业绩将逐渐好转,汽车、家电、餐饮、旅游等行业或迎来新的增长点。而未来如果疫苗研发成功,也将推动可选消费行业进一步提升。
从社会消费品零售总额中不同可选商品的同比数据来看,可选商品的消费情况正在逐步复苏。另外,可选消费相对于必选消费来说,具有较强的周期属性。从经济的运行周期来看,当前经济逐季修复增长,顺周期板块迎来更有利的宏观环境。
从资金方面来看,北上资金持续加仓大消费。从细分领域来看,主要包括家用电器、休闲服务、食品饮料等行业。
“国内大循环”支撑可选消费发展
Q
金融界基金:站在目前这个时点,许多可选消费行业的半年报还没有出来,现在是不是一个布局可选消费行业的机会?投资者目前面临的风险有哪些?
查晓磊:我认为,当前布局可选消费是一个很好的机会。一方面,从目前宏观政策方面来看,“国内大循环”强调扩大内需,增加消费与投资。从社会消费品零售总额中不同可选商品的同比数据以及顺周期板块6月盈利(高频盈利数据)环比改善的情况来看,顺周期板块相对收益具有更高的确定性。
可选消费属于顺周期板块,相对于必选消费,可选消费产品升级换代更频繁,业绩弹性更大,存在更强的业绩周期波动。随着经济逐步复苏,可选消费有望迎来新一轮的反弹。
另一方面,一些公司的半年报数据或许不乐观,但市场早已有了预期和反映,所以当半年报出来时,负面冲击相对来说较小。而对于那些超预期比较大的公司,整体也还在可控范围,如果可选消费板块短期出现调整的话,反而可能是有利的布局机会。
风险方面,可能主要是面临阶段性过度反应的回调风险。如果市场反应过度超前,而经济的复苏节奏没那么快的话,可能还是会面临阶段性回调的风险。
如何把握可选消费周期
Q
金融界基金:展望后市,您对可选消费的周期性是怎么把握的?普通投资人应该怎么去投资可选消费?
查晓磊:我们说可选消费具有一定的周期性,是因为它与经济走势密不可分。
经济好时,人们手里的资金更为充足,消费意愿更为强烈,消费能力更强。除了衣食住行必需品外,也会更多地去考虑增加可选消费,例如买房子、购置家电、旅游等等。而经济不好时,例如今年年初,人们担心自己工作,将手里的资金握得更紧,这时候他们会更倾向只买生活必需品,对于可有可无的商品,会选择少买或者不买,可选消费行业会面临很大销售压力,整个可选消费行业也会受到较大的影响。
上半年,全球疫情爆发,国内疫情有所好转后国外又爆发,导致国内外经济发展受到很大影响。人们对于收入的预期减少,消费支出缩减,必选消费由于涉及基本生活刚需,无法大幅缩减,可选消费就成了主要节省开支的源头。未来随着疫情恢复,经济得到保障,人们对于可选消费的需求也会逐步增加。
所以在经济低迷时,必选消费往往比可选消费表现更好,而当经济好转时,可选消费机会更大。当然,业绩的好坏,除了与选择的行业有关,精选好公司也非常重要。如果普通人没有时时间和精力,不如借道消费基金,让专业的投资机构为你做专业的事。
了解查晓磊:浙商基金智能权益投资部总经理、投资决策委员会委员、基金经理。香港中文大学金融学博士,深圳市后备级领军人才。曾任香港中文大学中国金融发展与改革研究中心核心研究员,南方科技大学金融数学和金融工程系兼职讲师,博时基金博士后研究员、策略分析师。