成飞集成:真正的估值,未来10年会成为世界最伟大的军工企业!
成飞集成拟以16.6元/股定增12.73亿股 收购成飞集团 沈飞集团 洪都科技100%股权以及融资52亿投资现金战斗机提升。
这次重组最大的看点是成飞集成对成飞集团和沈飞集团的收购,完成收购以后,沈飞集团将和成飞集团共同在成飞集成旗下开展武器设计和生产,这会彻底改变目前中国歼击机设计制造的格局。近几年来,成飞集团在飞机研发生产上高歌猛进,而沈飞相比之下则较为逊色,考虑到成飞J20和沈飞J31在同时研发,之前给外界的印象是竞争关系,但是经过这次重组后,这两者机型今后将变为协作关系,更好地利用了资源,也更快地推进了军队现代化建设。重组完成后,成飞集成将成为中国歼击机的垄断生产集团,毫无疑问将有利于其提高盈利能力和资源整合能力,其空面导弹的研制也会达到领先地位,这会促进中国空军打击力量的发展。
(以上来自公开信息)
接下来来谈谈重组后的成飞集成估值。先看股本,重组后总股本约16亿股。而流通股只为1.7亿股。目前总市值不过400亿出头,甚至连500亿都没。而生产调味品的海天酱油市值超过500亿。难道中国崛起是靠打酱油的?生产四代机的 生产中国主战空军装备的成飞 还不如一家酱油公司?而生产汽车的比亚迪市值超过1100亿元,难道中国乃至世界最优秀的主战空军装备的成飞 还不如一家汽车公司?
股票看什么,笔者认为稀缺性+垄断性+发展性。在成飞集成上笔者看到了稀缺性(全球造四代机的就3家公司,其中一家就是成飞+沈飞 注入成飞集成)+垄断性(中国的主战机型几乎全部出自于沈飞和成飞,独吞中国市场,而在国际市场,相对于美国的价格优势,在未来某些中国传统友国也将具有相当强的竞争力)+发展性(由于国际局势和周边国家复杂斗争日趋剧烈,中国需要强大的空军和海上航空兵。未来世界各国更会需求质量先进价格优惠的中国第四代战机和空面导弹,成飞集成一定会成为世界最伟大的军工企业。)
全世界能生产四代机的只有三个国家:美国中国俄罗斯。能同时生产两种四代机 高低档搭配以及舰载战机的,也只有中国美国。而美国生产F22 F35的便是大名鼎鼎的洛克希德马丁:总股本3.15亿股 股价162美元,总市值510亿美元,近3200亿元人民币。
就两国四代机而言,可能一般人先入为主,首先认为中国山寨别人,然后吹捧美国的如何如何牛,再妄自菲本国的四代机如何如何不行。但是美国的F22 90年代生产,到最近几年全部生产完毕,生产线也关了。单价2亿美元。最近几年一直出事故,停飞。目前共有187架F22。
单就目前材料来看,或许F22在单兵作战方面各种电子设备运用更强。但是中国的J20 也不断在升级改进,装载弹药更多,而且中国J20实在新世纪基础上,起点高于90年代美国人设计F22的时候。也就是说中国的J20很可能是四代机集大成者。另外美国F35 预计采购将达到2000多架。但是F35单价成本超过1亿多美元。但是中国的四代机成本肯定不会那么高。假设中国四代机单兵作战能力不及美方,那么中国势必将在数量上大幅增加四代机的配置,而且中国四代机造价必然低于美国,因此美国F22 187架。那么中国的J20数量将是300以上。美国F35如果最后采购1000架以上,那么中国J31配置必然更多。而这将直接利好于重组后的成飞。中国四代机总量可能达到2000-3000架。而这由重组后的成飞通吃。这是什么概念?
熟悉中国军备的军迷都知道当今中国二大战斗机研发中心的就是成飞与沈飞,而此次可以说中国战斗机的两大主力军全部注入。