How to price?
一般来说,大宗交易有两种形式:
1、盘后定价大宗交易:
没有指定对手,买卖双方提出申请后,按照时间优先的原则,以证券当日收盘价或证券当日成交量加权平均价格对大宗交易买卖申报逐笔连续撮合的交易方式。2、协议大宗交易:买卖双方互为指定对手,交易价格和数量由双方自己确定。有价格涨跌幅限制的证券的协议大宗交易的成交价格,在该证券当日涨跌幅限制价格范围内;无价格涨跌幅限制的证券的协议大宗交易的成交价格,在前收盘价的上下30%之间。
大宗交易的折溢价
看到这里,你们一定想问,股东想一次性大量处置手中股票,只能打折处理了吗?其实未必如此,对于好的标的,中长期看好股票业绩的战略机构,为了降低通过集中竞价购买的建仓成本,也可能会与原股东溢价交易。
在去年12月完成的4167笔大宗交易中,有399笔溢价成交,406笔平价成交,3362笔折价成交。溢价成交占比为9.58%。出现溢价交易的个股中,有58笔交易溢价率超过10%。溢价率最高的前三名均是创业板上市公司。它们分别是吉艾科技、金力泰和富祥药业。
但投资者不能以单笔发生高溢价大宗交易就对该公司青睐有加,而是应该长期观察。单笔大宗交易中,不乏出现因双方事先协议约定价格、当天二级市场却出现大幅下跌从而被动推高溢价率的情况。而对部分溢价率超高的个股,更应对其基本面保持持续关注。
大宗交易的优势
减少股价波动带来的损失——不影响二级市场正常股票交易减少信息披露次数——避免了高管或大股东二级市场减持公告披露可能带来的恐慌降低交易费用——费用相对二级市场买卖较低减少舆情报告,维护公司形象——市场对于大宗交易减持的敏感度低于其他方式实现资金的快速套现低价转让可以减少所得税缴纳手续简单快速
减持新规后业务模式
减持新规实施后,大宗交易市场业务模式由以往的短期折价套利逐步向多种业务模式发展,大致上可分为以下三类:
1、类定增模式
由于减持新规中要求通过大宗交易受让特定股东减持股份的受让方需锁定股票6个月,由此大宗交易衍生出“半年期存量定增”的交易模式。半年期即指标的股票承接方受6个月锁定期限制,存量定增的含义则指上市公司自身并未并发行新的股票,仅通过存量的股本完成交易。
2、类质押模式
在类质押模式中,通过大宗交易结构,大股东可以获得5