2月底以来,美元不断贬值,7月中旬,美元兑日元一度跌至9.11恐怖袭击后的水平,欧元则升至与美元平价的水平。7月下旬,美元展开了一波反弹,到8月9日,美元升至121日元,欧元则跌至0.965美元。美国在世界经济中举足轻重的地位,决定了美元汇率的波动会对世界经济产生深刻的影响。
美元下跌对世界经济和中国经济的影响,很大程度上取决于美元下跌的速度和持续时间,也就是说美元是硬着陆还是软着陆。通常认为,如果美元贸易加权指数*单月跌幅达到3%或以上,并且连跌数月,6~12个月内跌幅达15%~20%,即被视为硬着陆,否则就是软着陆。
有利于增加出口
如果美元软着陆,对美国和全球经济都是一个福音。美国从强势美元中获益匪浅,但强势美元也招致美国经常项目赤字不断升高,2000年和2001年分别为GDP的4.5%和4.1%,印尼、韩国、阿根廷都在该水平时爆发了货币危机。美元下滑可以促进出口,减少经常项目赤字,同时也有助于巩固美国经济的复苏势头。美国是中国最主要的贸易伙伴,中国大陆出口产品有22%左右是直接输往美国的,如果加上经过香港转口到美国的产品,则以美国为最终目的地的出口约占中国大陆出口总量的1/3左右。据美国统计,中国大陆已经连续数月超过日本成为美最大的贸易逆差来源。美经济复苏有助于增加中国的出口。
我们实行的是钉住美元的固定汇率制,美元贬值相当于人民币贬值,这会通过外贸、外资等渠道对中国经济产生积极的影响。
中国经济对出口依赖性很强,出口约占GDP的1/5~1/4。由于人民币钉住美元,美元贬值并不会改变中国出口到美国的商品的价格,但仍然通过以下两种方式增强中国产品的竞争力。