我们经常会看到国内的本土企业去美国纳斯达克上市,那有没有美国企业在中国上市呢?
答案是没有,一个都没有。
为什么从来没有美国企业在中国上市?
国内股市从1989年开始试点,真正开始的时候是1990年12月1日,深圳证券交易所试营业。同期还有1990年12月19日,上海证券交易所成立。
其实这样来看,国内股市距今仅仅只有三十来年的创立时间。因此,成立时间短、不完善,这是国内股市面临的一些客观问题,但这是导致美国企业不在中国上市的全部理由吗?
显然不是。
为什么从来没有美国企业在中国上市呢?笼统来看,有三大原因。
一、国内资本市场尚处于早期
改革开放四十多年,经济成果大家都有目共睹,我们仅仅只用了短短的四十多年的时间,便成为了世界第二大经济体,人均GDP也突破了一万美元。
看起来我们与世界第一经济体的差距正在不断缩小,并且极有可能在三十年内超越美国。但在资本市场方面,如果说美国是大学毕业,那么我们可能正在读小学、上初中。
国内的资本市场还是较为落后的,完全无法满足美国上市公司所要的资本环境。
用一个很简单的对比,就可以看出来两者之间的差距。美国股市一共有两百多年,其中比较知名的就是纳斯达克、道琼斯和标普500。美国股市过去三十年,年均回报率高达8%,从2009年开始,9年中只有2015年是稍有下跌,其余年份都是上涨的。
而我们的上证综指,长期在三千点左右徘徊,注册制启动不久,更没有无涨跌停限制,成熟的资本环境并不到位。
对美国企业来说,是会选择本土潜力巨大且成熟的资本环境,还是会选择来到我们国内上市呢?
答案不言而喻。
二、不可能三角:金融限制,流动性差
不可能三角是指在金融政策方面,资本自由流动、固定汇率和货币政策独立性三者不可能兼得。
对于美国公司来说,他一定是需要浮动汇率、资本自由流动以及货币政策独立性的。但非常遗憾的是,我们的资本严格来说并不是自由流动的,而是采取限制的。
在外汇管制下,通常把货币项目项目分为经常性项目和资本性项目。经常性项目指的是,国外的人在中国上班,用其他外汇支付结算工资的,可以把工资收入随时转到国外。
但资本性项目限制非常严格,能不能汇到国外都是一个问题。而类似于上市融资这种事情,就完全属于资本性项目。对跨国公司来说,这就是一件