这两个Portfolio,一个是Foundation;一个是Endowment;然后Conclustion I是说:这两个Portfolio在定Spending Policy时候,应该兼顾考虑当期的支持项目的支出,和未来的受益。
Foundation不需要考虑;而Endowment需要;
比如,400million的Endowment其目标是Sustainable,Stable,substantialCash Flow去支持大学一些开支,如果今年有一笔300million的费用开支,如果同意这笔开支,那么Endowment只剩下100million的资产了,这种资产规模很难保证产生足够收益去满足Sustainable,Stable,substantialCash Flow未来的需求。所以这笔300million的费用开支可以考虑拒绝等。这就是Conclusion I说的在做Spending policy是考量现在收益和未来。