吉林敖东2017年年报简单点评:主业有隐忧不掩整体低估
$吉林敖东(SZ000623)$ 的财报相对比较单纯,其投资收益占总净利润的80%上下,财报一直相对透明。
2017年吉林敖东实现营业收入 29.7677亿元,比上年同期增长 8.77%;实现归属于上市公司股东的净利润 18.6347亿元,增长11.82%,其中广发证券 2017 年实现归属于母公司所有者的净利润 85.95 亿元,对广发证券股份有限公司的投资收益为 14.49 亿元,同比增长 8.08%。
也就是 扣除广发证券带来的净利润4.1447亿元,占总净利润的22.24%,其余均为广发证券带来的投资收益 。
但通过对财报的统揽,我还是觉得吉林敖东主业医药有隐忧,但不掩整体低估。
一、主业医药
先上一个我制作的统计表
从表中可以看到吉林敖东的销售费用比例甚大,占营业收入的46.66%,比2016年上升5.15%,也是近五年所占比例最大的一年。这个说明吉林敖东公司的医药产品所处的整体市场竞争激烈,产品的竞争力并不强也不好销,销售是不下点血本销售就可能 受阻。
这在应收票据和应该帐款二项也可以看出些端倪,这二项2017年竞占到营业 总收入的35.28%,又是近年来的新高。
这也导致了经营活动产生的现金流量净额2.565亿比2016年的3.338亿和2015年的3.880亿都要低。
事实上公司有管理层也是看到这个问题了,在财报上都有这方面的阐述“如果公司未来不能采取有效措施应对医药行业政策的重大变化,不能持续提高自身的核心竞争力,公司的生产经营有可能会受到重大不利影响。”“市场竞争加剧一方面将可能会对行业整体的利润水平造成一
定的负面影响;另一方面,也可能对公司优势产品的市场地位产生威胁。”等,并且已募集的24.13亿可转债资金都是投向四个和公司医药主业相关项目,“有助于公司持续不断地提高产品的技术水平,形成先进医药技术与产业化之间的重要纽带,有利于提升公司在医药产业的市场竞争力,为公司未来医药产业发展奠定坚实的基础。”
不过总体看来问题并不大,公司存货4.775比2016提4.963亿还是有一定的减少, 公司经营活动产生的现金流量净额年末还有2.565亿,并且 公司的银行借款只有短期的1249万元,财务成本 居然 是-3297万,财务