通俗来说,ABS就是通过出售基础资产的未来现金流进行现在的融资。还听不懂?没关系,再给举个例子~
楼下张大爷开了个煎饼摊,每天能有五百块现金流入。张大爷看生意不错,想再买个小面包车进货,把生意做大。买面包车需要七万块钱,找银行借吧,银行嫌张大爷一个老头没什么值钱的东西抵押,怕他跑路,而且这么小额的贷款没什么搞头,不愿贷款。村长看张大爷发愁,就想了个办法:
你看,你现在一天能有五百块流入,一个月的现金流就是一万五。要不这样吧,我明天就掏给你七万块,未来五个月的赚的钱就直接打我卡上,也即是说现金流就归我了。
其实村长自己也没钱,但他找到了李二叔宋三婶,说我找了个好项目,你们来投资,只要一次性把钱投给我,每个月都能返本金和利息。有人知道这个收益是要靠张大爷卖煎饼赚出来的,问万一煎饼不赚钱了咋办,张大爷自己出来说话了,你们投资的保证书啊,我也签一张,投资一万块,要是赔钱了,先从我这赔,优先保证还上你们的钱!
村长筹到了钱,给左邻右舍都写好了按月付收益的保证书。张大爷接过钱,高兴地买车去了,生意一天天红火下去,赚到的钱每月打给村长,村长又把钱转给拿了保证书的人,当然自己也雁过拔毛留了一小点。
这里煎饼摊产生的现金流,就是基础资产。村长写的保证书,就是资产抵押债券ABS。张大爷自己也投一万块,煎饼不赚钱的话先从那一万块里亏,也就是自己持有了劣后级,其他投资者持有的是优先级,这一过程叫内部增信。
好了,弄懂了什么是资产证券化(Asset-backed Securities, ABS)后,我们就可以讲马云是怎么靠着30亿本金去撬动3000亿杠杆的了。
03 放大100倍
马云的阿里小贷,在16年底到17年初银监会和人民银行进行资管业务整顿的时候,发现花呗、借呗从30多亿资本金搞到了3000多亿,放大了100倍。那么这100倍是什么原因造成的呢?
①贷款:30多亿资本金1:2左右贷款,银行给了它五六十亿贷款,形成了90亿左右的资金池。
②资产证券化:有了这90多亿之后,然后去资本市场做ABS。因为资本市场上没有规定ABS只能循环多少遍,所以可以通过循环一层一层往上套,形成ABS²、ABS³...
③流量加持:常规的金融机构如果放了一个10贷款再去发10个亿的ABS可能要一年,如果再循环三四次就要两三年了,原来第一轮的资