○政府委員（澤田五十六君）　それでは、お手元に手書きのもので図表一「鉱工業生産の回復局面比較」という四、五枚のとしたものと「主要経済指標の最近の動き」という冊子があると思います。まず初めに、私の方から経済の現状につきましてお話ししまして、後、土志田計画局長の方から経済計画についてお話ししたいと思います。
　それで、この手書きの方の「鉱工業生産の回復局面比較」というのを最初に見ていただきたいと思います。この冊子で大づかみに今の経済の現状がどういうところにあるかというのを見ていただきまして、後でこの「主要経済指標の最近の動き」で、特に最近のところにスポットを当ててお話ししたいと思います。
　それでは、図表一というのを見ていただきたいと思いますが、鉱工業生産が景気の動向を一番敏感に反映いたします。そういうことで、鉱工業生産の動きを過去の景気回復局面と比較してこの図は示してございます。それで、そこに手書きで書いておりますけれども、第一次石油ショック後とか第二次石油ショック後、円高不況後、ミニ調整後という四つの過去の景気回復局面の鉱工業生産の上昇の仕方を見たものであります。
　今回の回復局面は、その中に太い実線で書いたものが今回の様子でございます。それを過去と比較していただきますと、特徴が三つほどございます。
　一つは、一〇〇と書いたところが景気の谷ですけれども、そこからずっと四半期がたつにつれてこれが上ってきておりますけれども、今回はこの上り方が非常に緩やかであった。普通は四・四半期目あたりからずっと上の方に加速して上っていくんですけれども、今回はテンポが速まらなかったという特徴が一つございます。
　それから二つ目は、その景気の緩やかな上昇が横ばいとなって、それから下がっている。つまり、景気が足踏みし、さらに弱含みになっているというのが見てとれるかと思います。それが二番目の特徴でございます。
　さらに、その先が点々で示してございますが、これがまだ実績では出ていない予測指数によるものですけれども、回復の兆しが十月ごろから出始めている。こういうのが今の局面を大ざっぱにとらえたものでございます。
　まず第一番目に、そもそも回復過程がなぜ緩やかだったかということですけれども、これは端的に申しまして、大体過去の回復局面におきましては設備投資の回復というのが加速してくるわけでございますけれども、今回はその加速というのが起こっていないということが第一番目の特徴でございます。
　それからさらに、緩やかな景気回復が足踏みから弱含みになったということですけれども、これは二つ原因がございまして、この辺は次の二ページ目の図表二というのをごらんいただきたいと思います。これは主要な需要の項目の推移をずっと時系列的に並べたものでございまして、斜め線を施した部分がいわゆる不況期でございます。一番右の方の不況が今回のバブル崩壊不況で、その斜め線を過ぎたあたりから回復に向かっておるわけでございます。
　今回緩やかだった理由というのを先ほど申し上げましたけれども、民間企業設備投資という黒い丸を結んだ線を見ていただきますと、これが斜め線の不況を過ぎた後、少し下がった後少し上向きの感じは出ているんですけれども、上り方が非常に緩やかであるというのが見てとれると思います。ずっと左の方に移っていただきまして、すぐこの前の円高不況の終わりました八七、八年のところを見ていただきますと、この黒丸を結んだ線がぐんと上がっているのが見ていただけるかと思います。それから、その左が第二次石油ショック不況の後でございまして、やはりこの黒丸を結んだ線がぐんと上り調子になっているというのが見ていただけるかと思います。さらにその左がミニ不況の後の回復期ですけれども、これもやはり上の方に向かっているということで、この設備投資の加速がまだ今回は起きていないというのが緩やかな原因であるというのが見ていただけるかと思います。
　それがさらに弱くなった理由は、今度は白丸を結んだ線、これがいわゆる公共投資でございますけれども、これがバブル崩壊不況を出た後上昇していたわけですけれども、だんだん垂れ下がってきている。一巡しましてこれが弱くなってきたと。それともう一つ、細い実線がございますが、これが住宅投資でございますけれども、これも最初のうちは増加していたんですけれども、だんだんジグザグして弱くなっている。つまり、住宅と公共投資が一巡して、まだ設備投資が加速する前に弱くなったというのが景気が足踏みから弱含みになった一つの理由でございます。
　二つ目の理由は、皆さんも御承知の、ことしの三、四月に急激な円高が起こりまして、それとほぼ軌を一にしてアメリカ経済が減速いたしまして輸出が弱くなってきた。こういうことで、今回の景気が、緩やかな回復から足踏み、さらに弱含みというふうになったという状況がおわかりいただけるかと思います。
　そういうことで、この弱くなった景気をさらに立て直していくためには、設備投資の回復を加速させる、それによって所得の増加を起こして消費をふやして、自律的に投資、消費がふえていくという過程に持っていくということが大事になっておるわけでございます。
　それで、その設備投資の加速のためには大事なことが三つございまして、三ページの方を見ていただきたいと思います。
　まず、設備投資を製造業と非製造業に分けますと、製造業の方は比較的回復しているんですけれども非製造業の方が弱いという現状がございますが、製造業は回復しかけているといってもまだ十分な回復になっていないわけでございます。これを加速させるためにはどうすればいいかということを考える材料を提供したのがこの図表三でございまして、製造業の設備投資は製造業稼働率と密接な関係にあるというのをこの三ページの図で見ていただけるかと思います。
　稼働率が点線で示してありますけれども、点線が上がってくると製造業の設備投資であります実線の伸び率も高まる、こういう関係になっております。そして、そのターニングポイントとなるのが、線を真ん中に引いてありますけれども、稼働率が九〇ぐらいのところを超えるようになってきますと設備投資の伸び率もプラスになって加速してくるというふうな関係がございます。つまり、ある業種で設備投資を行いましてそれが他の業種の生産を増加させるわけですけれども、稼働率が低い場合にはその業種の稼働率を上昇させるのに終わってしまうということでございまして、稼働率が高くなってくると他の製造業のところでも設備投資を誘発していく。
　つまり、投資が投資を呼んでいくという過程になって、これで投資の加速が起こるわけでございますけれども、今回の場合は深い谷からの回復であったので、まだその九〇というレベル、右端のところですけれども到達していない。しかし、だんだん近づいていっているので、設備投資の回復はある程度上向きになってきているというのが見てとれるかと思います。
　したがいまして、この稼働率を上昇させるためには、公共投資等を中心に総需要の増加というのを維持していくことによって稼働率水準を順々に上げていって設備投資の加速を導いていくというふうなことから今回の大幅な景気対策がとられた一つの大きな根拠になっておるわけでございます。
　それから、非製造業の方は、次の四ページの方を見ていただきたいと思いますが、設備投資が弱い三つの原因が大ざっぱに言いますとありまして、一つは今言いました製造業の稼働率がまだ低いということ、それからバブルの後遺症から不良資産等の重荷がまだ残っているということが二つ目、三つ目は円高に伴ういわゆる空洞化現象がございます。
　この空洞化現象の別の側面を見たものがこの交易条件というものでございまして、三つグラフがございますけれども、具体的には一番下のグラフで見ていただくとわかりやすいかと思いますけれども、「産出物価（販売価格）」と書いてあります。これがいわゆるデフレ的現象と呼ばれているやつで、販売価格が下がって利益が出にくいという側面でございますが、円高は逆に仕入れ価格の方をさらにそれ以上に下げることができるというメリットを持っておりまして、販売価格の低下以上に仕入れ価格を下げて利益を出すことができるというのが円高の大きなメリットでございます。
　この両者の比率を出したものが一番上のグラフの「交易条件」というものでございまして、これが上の方に上がっていくとその業種にとって利益が出やすい構造がある、こういうことでございまして、この三本あります線の実線を見ていただきますと、製造業全体の交易条件ですけれども、一番左端の八五、六年の円高のところを見ていただきますと、これがぐんと上がりました。このぐんと上がったということは、つまり利益が出やすい交易条件が現出しまして、これをもとに平成好況というのが実現されたわけでございます。今回の場合も、九一年以降から、八五、六年ほどのような急激な形ではございませんけれども、交易条件がじわじわと上がっております。したがいまして、企業にとっては利益が出やすい構造があるわけでございます。
　この製造業全体を輸出型のものと非輸出型のものに分解してほかの二本の線が出ておりまして、輸出型の産業は点線で示してあります。これで見ていただきますと、輸出型の産業、いわゆる機械工業でございますけれども、これは交易条件は全然よくなっていない。それにもかかわらず今景気がいいというのは、アジア等を中心に市場の拡大、内需の掘り起こしをやることによってこうした産業はある程度の景気回復を享受しているわけでございますが、逆に上の方にございます非輸出型の産業、これは一点鎖線でございまして、これは交易条件がぐんと上がっていますので利益が出やすい環境が整えられていると。
　これは製造業についてこういう非輸出型のものを出しておりますけれども、大体非製造業も非輸出型でございますのでこれと同じようなパターンをたどっていると考えることができるわけでございます。そうすると、こういった交易条件という観点から見ますと非製造業は活動に有利な状況があるにもかかわらず現実の経済活動は活発でない。
　それはなぜかと申しますと、大きく言って二つあるかと思います。一つは、バブルの後遺症、不良債権等の重荷が製造業以上に非製造業にかかっている、それから二点目は、いろんな規制が非製造業には多く存在しておりまして、この有利な状況を生かした活動が自由にできないような環境があるということで、非製造業の振興のためには不良債権の解決ということと規制緩和等の構造対策というのが非常に重要な役割を持っているということがおわかりいただけるかと思います。
　以上で大づかみの景気の状況をお話しいたしましたので、もう一つの冊子の方の「主要経済指標の最近の動き」では、今のような背景を頭に入れていただきまして、最近の動きはどういうふうになっているかということを見ていただきたいと思います。
　もう一度復習しますと、景気の現段階は緩やかな回復が足踏みになって弱含みになっている、これがいかにして再浮上してくるか、明るい動きはどういうふうにしてつながってくるかというところが現下の問題であるわけでございます。
　それで、まず四ページの方から学期いただきたいと思います。ここに一番最新時点の四－六月期の国民所得統計速報が載せてあります。たくさん数字がありますが、この中で二点だけ注目していただきたいことがございます。
　上から六行目に「民間企業設備」という欄がございます。それの真ん中ごろから右の方を見ていただきますと、六年の七－九月期から四期続けてこの民間企業設備投資というのが前期比でプラスになっております。つまり、設備投資がそれまでのマイナスから前期比でプラスに転じて緩やかな回復になっているというのが見ていただけるかと思います。
　それから第二点目は、その三行下の「公的固定資本形成」、いわゆる公共投資と呼ばれるものでございますけれども、それの右から三番目あたりから見ていただきますと、十－十二月期、一－三月期はマイナスということで、一巡した後弱くなっていたわけですけれども、この四－六月期からまたプラス二・三％というふうになってきておりまして、公共投資が回復する勢いをまた出してきております。その二点をこの表では確認していただきたいと思います。
　それから、次に六ページの方に進んでいただきまして、四－六月期以降の個人消費の動きを見ていただきたいと思います。真ん中より右のところの七月、八月、九月といったような数字を眺めていただきたいと思いますけれども、消費は緩やかな回復というふうな基調の中にあるかと思います。緩やかな回復ですから弱い指標、明るい指標、入りまじっております。
　一番上の「世帯当たり消費支出」というのは家計調査の数字でございますけれども、それの二段目の数字を見ていただきますと、マイナス一・一、マイナス○・三ということで、前年比まだマイナスがついているということでやや弱目の指標です。それに対しまして次の欄の百貨店の売り上げ、これは九月で○・五％のプラスということで、それまでのマイナスからプラスになってきた、やや明るくなってきた。
　それから、消費の中でも割がしいいのは耐久財でございまして、百貨店より二段下、三段下あたりの自動車や家電の売り上げを見ていただきますと、前年比でそれぞれ割と高い伸びになってきているということで、耐久財は非常によろしいということが見てとれるかと思います。
　しかし、消費全体で見ますとそんなに勢いが強いわけではありませんで、緩やかな回復傾向というのは、例えば下から二段目の「現金給与総額」の伸びで九月を見ていただきましても一・二％というふうな低い伸びでございます。それが消費の動きでございます。
　それから、住宅の方は次の九ページの方のグラフに移っていただきたいと思います。
　これはグラフで住宅着工件数を見たものですけれども、グラフの中で一番上が住宅着工の総戸数でございまして、これを見ていただきますと、春ごろからずっと減少していたわけですけれども、このところ底を打ってちょっとはねる感じも出ているというふうなことで、ずっと減少してきたんですけれども増加の気配も出てきたということでございます。
　これはなぜかと申しますと、金融緩和をずっと行っておりまして、その金融緩和を受けまして民間資金による住宅建設が進んできているというふうなこと、それから兵庫県において震災復興の住宅が高い伸びになってきている、こういったようなことがこの下げどまりの動きを出してきておるわけでございます。それが住宅でございます。
　それから、設備投資の方は次の十ページの一番上の表を見ていただきたいと思います。
　一番上の表で、一番上の欄が全産業ベースの話でございます。これで真ん中ごろから右の方を見ていただきますと、ことしの四－六月の実績というのが二・四％のプラスということで、七－九は若干その反動もありましてマイナスになりますけれども、十－十二月、一－三月の計画はそれぞれプラスになっておりまして、緩やかながらも回復の動きが出ている。年度トータルで見ますと、真ん中ごろに七年度計画の三・三％というふうなことで、設備投資は緩やかな回復の動きが見られるということでございます。
　それから次に、十二ページの方に移っていただきまして公共投資のところ、四－六月は先ほど言いましたようにプラスになってきております。七月以降の右の三カ月のところを見ていただきますと、七月以降もプラスの数字がふえてきておりまして増加基調にあるということかと思います。若干八月、九月で着工と請負のところにマイナスの数字がありますけれども、国の方は順調にふえております用地方の方が統一地方選の影響その他で若干出おくれておりますけれども、その後肉づけの補正等がなされておりますので、これも増加基調を続けていくというふうに考えることができるかと思います。
　それから次に、十四ページの方に移っていただきまして、以上のような需要動向を受けまして生産や出荷や在庫がどうなっているかということですが、真ん中の七－九月というところの括弧内の数字を見ていただきたいと思います。
　一番上の生産がマイナス二・三、それから二段目の出荷がマイナス二・八ということでマイナスがついております。これは、先ほど申しましたように景気が弱含みになっている、七－九月に一番弱い状況があらわれているということを端的に示したものでございまして、ひところ見られました住宅の弱さ、それから輸出が弱くなってきているというふうなことを反映したものでございます。そうしたことを受けまして、在庫もプラスの一・〇というふうになっておりまして、例えば鉄鋼とか化学とか、一部業種で在庫を減らすための在庫調整が行われている、こういうふうな状況で、七－九月期が一番景気が弱くなっている時期というふうに見てとれるわけでございます。
　それから次に、十六ページの方に進んでいただきまして、企業の方の業績でございます。
　まず、一番上の収益の表の一番上の全産業のところを見ていただきますと、右の方の数字ですけれども、七年度九・四％ということで、今年度は増益の形になっております。そうした中で、ここ最近の景況感というものの移りを二段目の数字で見ていただきますと、やはり一番上のところが全産業でございますが、七－九月期マイナス八というふうに、悪いと見る企業が七－九月ふえたわけでございますけれども、十－十二月期はややマイナスが減る、一－三月の方はプラスになっていくということで、これから回復を期待する向きがふえてきているというのが見てとれるわけでございます。
　さらに、今度三段目の中小企業の方の動向を見てみますと、一番上の欄が売り上げ、二番目が見通し、三番目が利益、こうなっているわけですけれども、七月、八月あたりがマイナスが一番大きくなっておりまして、それからややマイナスが減るような動きが出ておりまして、これからやや明るい方向へ向かうかなというふうな感じが出ておるのが見ていただけるかと思います。
　それから、次のページの一番上に利益の表が出ておりまして、六月ぐらいの円高だった時点と八、九月の円安に修正された後の利益の見通しを見ていただきますと、いずれも上方に修正される動きが出ておりまして、こういったのがこれからの明るさにつながっていくことが期待されるわけでございます。
　それから、少し飛んでいただきまして二十一ページの方の雇用のグラフを見ていただきますと、景気の弱い動きを反映いたしまして、このグラフの下の方の有効求人倍率、細い実線がございますけれども、ずっと下がってきておりまして、最近月では○・六という低さにまで到達しております。それから、完全失業率は一番上の太い実線でございまして、ここのところ三・二％という既往最高水準のところに張りついておりまして、雇用は厳しい状況が続いているということが見ていただけるかと思います。
　それから最後に、輸出入の状況を次の二十二ページの下の段の右側のグラフで見ていただきますと、まず輸出でございますが、二月あたりから六月あたりにかけて横ばっていたわけですけれども、七月以降これが下向きの感じになっておりまして、アメリカ経済の減速とか円高の影響が輸出にあらわれて弱くなっているというのが見ていただけるかと思います。輸入の方は、これまでの円高を受けまして、上の点線ですけれども、上向きの感じでずっと増加基調であるわけですけれども、これもやはり六、七月ごろあたりから何となく伸びが鈍化している感じが出ておりまして、やはり景気の弱さが輸入の伸びが鈍化するという形であらわれているかと思います。
　以上見ていただきましたような指標を総括いたしまして、二ページの方に今の状況をまとめた表現が載せてございます。
　右側の「十月月例」というところを見ていただきますと、「我が国経済の最近の動向をみるとこというところから始まりまして、設備投資は緩やかな回復という明るい動きですけれども、住宅が弱かったこと、輸出が横ばいから弱含みになっていること、それから在庫が高まっていて一部業種で生産が弱含み、生産調整が行われているというふうなことで、その下二行目あたりで、総体判断ですけれども、「我が国経済においては、景気は足踏み状態が長引くなかで、弱含みで推移している。」、こういうことでございます。
　しかしながら、先ほどからお話ししていますように、このままどんどん弱くなるということではなくて明るい動きもございます。まず、為替とか株式が円安とか株高になってきている、それから公共投資がふえている。さらに、下の「政策態度」の欄の方に移っていただきまして、九月二十日の対策をやりました、さらに下の四行ほどで金融の緩和もありますというふうなことで、こういうことが重なり合いまして現在見られている明るい芽を景気回復につなげていくような段階にある、こういうふうなことでございます。
　以上で景気の状況のお話を終わります。