○澄田参考人　それでは私の方から申し上げたいと思います。
　御承知のようにわが国経済は第二次石油危機の影響を受けまして、一昨年来物価が高騰をいたしますし、経常収支は大幅赤字になる、こういうような状況で、また景気も停滞を余儀なくされてまいったわけでありますが、幸いその後の調整過程を経まして、このところ物価が落ちつきを示しておりますし、国際収支も経常面ではほぼバランスを取り戻してきております。一方景気につきましては、いろいろかげり現象が言われておりますが、やや明るさが出始めてきていると言えるのではないかというのが昨今の状態でございます。一方欧米主要国におきましては、第二次石油危機後のインフレがなお強く尾を引いておりまして、多くの国で二けたの物価上昇が続くとともに、景気停滞の方もヨーロッパの諸国は深刻なものがあるという中で、わが国はいち早く石油危機の影響を克服しつつある、こう言うことができると思います。
　このようにわが国が先進諸国の中でいわゆるファンダメンタルズがいいというような姿を示しておりますのは、何よりもまず四十八年、四十九年当時の教訓が生かされまして、インフレ抑制が最優先の課題であるという考え方が広く国民各層から理解を受けたというようなことによるものが大きいと思います。これに基づきまして早目の政策運営が可能でありましたとともに、企業はエネルギーコストの上昇等に対応した体質改善に非常に努力をいたしましたし、家計部門も終始冷静な対応を示したわけでございます。
　当面の経済情勢について若干さらに申しますと、まず物価の動向でありますが、卸売物価は、国内の需給が引き緩みの方向で推移してきましたことや海外の商品市況が鎮静してきたというようなこと等を背景に、昨年後半来落ちついた推移をたどりまして、四月には前年比マイナス〇・五でございますが、そういうことになりました。この先行きにつきましては原油価格や為替相場の動向など不確定な要素もあるわけでありますが、目下のところは原油の需給が引き緩んでいる、そういう状態でございますので、原油価格等は当面小康状態をたどるのではないか、これは先般のＯＰＥＣの総会の決定などにもそういうところが見られますが、そういう見通しでございまして、この先大幅な為替の円安といった事態が生じません限りは、卸売物価は現在のような鎮静傾向を続けることができるのではないか、こういうふうに見られます。消費者物価はこの五月の前年比の上昇率、これは東京都の区部の速報でございますが、これは四・八％というところまでなってまいりました。いま申しましたように、卸売物価の安定、そういう傾向が続いていけば、消費者物価の方も引き続き落ちついた推移を示すということが期待されるわけでございます。
　国際収支の動向でございますが、石油価格の大幅上昇から昨年の一−三月におきましては、一—三月の三カ月の間で五十億ドルという大幅な赤字を記録いたしました。これが赤字が最も大きかった時期でございますが、その後かなり早いテンポで回復を示しまして、季節調整後の数字で見ますと、昨年の十月−十二月期以降はおおむね均衡と言ってよい状態になっているわけであります。これは輸出が電気機械や自動車などを中心に、比較的堅調に推移する一方、輸入は石油消費の節約が徹底してまいりましたし、また景気拡大のテンポのスローダウン等によって非常に輸入が鈍化をいたしまして、落ち着いた動きを示してきた、こういうことによるものでございます。
　一方、この間の景気動向でございますが、石油価格大幅上昇のデフレ効果によりまして、昨年春以来経済の拡大テンポが鈍化いたしまして、実質ＧＮＰの四半期ごとの伸び率を見ますと、昨年四—六月期以降は、ならしてみますと年率三％前後になるのではないかと思いますが、そのようなところに鈍化をしているわけであります。生産や出荷も停滞ぎみでございます。企業収益も昨年の上期は非常に高い水準でありましたが、下期は上期に比べますと若干ではありますが減益に転ずるなど、いわゆるかげり現象と言われる現象が続いてまいりました。
　現在はどうかということになりますと、昨年に引き続いて消費や住宅投資はまだ低迷の域を脱していない。そしてこれらの最終需要の動きに左右されやすい中小企業の設備投資、これも依然低調であるというような状態で、まだ最終需要の面で基調的に変化が出ているというようなところまでは行っておりません。しかし、昨年来ずっとおくれてきていると言われ続けました在庫調整もようやく大多数の業種においてはめどがついてきたようでありますし、その他の面で見ましても幾つかの明るい材料がぼつぼつ見られるようになってきている、こういう状況でございます。
　在庫調整は、鉄鋼、合繊、石油化学といった素材業種で調整が従来手間取ったわけでありますが、ここに来ましてかなり進捗してきているようであります。このような状態を受けまして商品市況も、それまでずっと下げ続けてまいったのでありますが、三月半ばごろから底がたい、大体底を脱しつつあるというような感じを受けるような、そういう動きを続けております。最近でも棒鋼などの鉄鋼、それから亜鉛などの非鉄、合繊あるいは上質の紙などを中心に小じっかりしたと申しますか、そういう商状を呈しております。もちろんこれは一方で減産が行われておりますのでその効果が出ておるわけでございます。したがって、減産をやめればまたどうなるかという問題はあるわけでありますが、一般にこれ以上の需要面の落ち込みはないんではないか、この商品市況につきまして先安感というものがなくなったのではないか、先安感があって買い控えをしている、あるいは在庫手当てを控えているという面がだんだんなくなりつつあるのではないか、こういうようなのが一つの背景になっていると思われます。
　そのほかは断片的な材料にすぎませんが、五月の連休の地方のレジャー関係等の客足が比較的よかったとか、あるいは昨年来いろいろなカードの利用が進んだとか、そういう構造的な変化の要因もありまして銀行券の伸び率が非常に低調でございましたが、これもそれまでずっと下げ続けてきたわけでありますが、五月には持ち直したというような状態も個人消費の若干の持ち直しを示唆しているように思われるわけであります。
　このようにやや変化が見られると申しましても、しかしこれはあくまでも物価が落ちついてきたということに伴う実質所得の増加を背景とした個人消費の本格的な回復という動き、まだそこまでは至っていない、そういう状態でありますし、住宅投資などについてはまだ今後需要が強くなっていく、そういう見込みをすることができるということには至っておりません。したがいまして、今後景気が底入れから回復に向かうといたしましても、そのテンポは相当緩慢なものにとどまるというふうに見られるわけでございます。そういうふうに見ておくことが必要ではないか、こういうふうに思っております。
　以上のような状況のもとで今後の政策運営といたしましては、私どもの立場からはただいま申し述べましたようなわが国の経済のいわゆるファンダメンタルズのいい、そういう良好な姿を持続させて息の長い今後の健全な経済発展を実現するということを目標にすべきであると考えておりますが、そのためには物価の安定傾向を定着させるということが何よりこの際大切である、こういうふうに思うのであります。
　これまでのところ、いま申し述べましたように物価は落ち着いた動向を示しておりますが、このところやや不安定な動きを示している国際通貨情勢や、あるいは米国の高金利が円相場を通じましていわゆる円安、そして輸入物価の上昇、こういう形で悪影響を及ぼすことについては、そういうおそれがあり得ることにつきましては十分にこれを注視していく必要があると思います。
　また、やや長い目で見ますると、現在の欧米主要国が悩まされているインフレの収束にはまだ時間を要するというふうに思われますし、石油を初めとするエネルギー価格も長期的には持続的な上昇をたどる、そういうものであろうと思います。このような海外からの持続的なインフレ圧力のもとでわが国経済は今後とも安定的な発展を維持していくためには、国内要因による物価の上昇ということが生ずることのないように引き続き厳しい注意を払っていきますとともに、経済全体の体質強化を通じまして海外からのインフレ要因をできるだけ吸収できるような経済体質をつくり、これを維持するということが必要であると思います。
　物価の安定を基礎とした経済発展を期していく上で、財政面にも触れさしていただきますと、財政面においても非常にそういう配慮を要するものが大きいのではないか、こういうふうに思います。財政再建を進めて国債発行量を圧縮していくということは経済がインフレ体質にともすれば陥るというようなことを防ぐ上で最も重要なことであると思います。また大量の国債発行あるいは国債の残高が滞留するということは金融あるいは資本、両方の市場への圧迫になるわけでありますので、そういう圧迫を軽減し、民間の活力に基礎を置いた経済を築いていくためには、財政再建に政府はいろいろ御努力をしておられるわけでありますが、今後均衡のとれた財政の姿を実現していく必要があり、しかもそのためには相当に長期間にわたってこういう努力をしていかなければならない、こういうふうに思うわけでありまして、可能な限りの歳出の見直し、そして国債の減額ということを年々着実に進めていっていただくことを強く期待しているわけでございます。
　以上いろいろと申し述べましたが、私どもといたしましては今後とも金融政策の運営に最善の努力を期するつもりでおりますので、何とぞ一層御理解をいただきたい、かようにお願い申し上げる次第でございます。