付表 4-1 M2+CD に関する流動性の罠の検証（エラー・コレクション・モデル）[続] (4) 金融不安，金利変動を考慮した場合

標準モデル

片对数モデル	両对数モデル	Wolman型モデル
被説明変数: 実質M2+CD(伸び率)	$ \Delta Ln M2CD_{t} $	$ \Delta Ln M2CD_{t} $	$ \Delta Ln M2CD_{t} $
説明変数	定数項	C	-0.0031 (-0.777)	-0.0044 (-1.070)	0.0672 (0.015)
誤差修正項	ECT_{t-1}	0.5232 (4.810) ***	0.5143 (4.726) ***	0.5225 (4.709) ***
ECT_{t-2}	-0.5175 (-4.383) ***	-0.5075 (-4.276) ***	-0.5157 (-4.261) ***
実質GDP	$ \Delta Ln GDP_{t} $	0.1243 (1.169)	0.1095 (1.022)	0.1102 (1.001)
$ \Delta Ln GDP_{t-1} $	0.8369 (4.456) ***	0.8089 (4.223) ***	0.8226 (4.179) ***
利回り格差	$ (RGB_{t}-RDP_{t})/100 $	0.3774 (2.294) **
$ (RGB_{t-1}-RDP_{t-1})/100 $	-0.1312 (-0.787)
Ln $ (RGB_{t}-RDP_{t}) $	0.0095 (2.186) **
Ln $ (RGB_{t-1}-RDP_{t-1}) $	-0.0013 (-0.306)
Ln $ (RGB_{t}-RDP_{t}-\phi) $	0.0143 (0.542)
[漸近線] $ \phi $	-0.8563 (-0.141)
Ln $ (RGB_{t-1}-RDP_{t-1}-\phi_{t}) $	-0.0262 (-0.024)
[漸近線] $ \phi_{t-1} $	-19.6928 (-0.021)
金融不安要因	DV_{t}/1000	0.0106 (1.241)	0.0119 (1.367)	0.0115 (1.264)
金利変動係数	VR_{t}	0.0019 (0.080)	0.0100 (0.413)	0.0074 (0.276)
修正R²	0.4715	0.4717	0.4590
AIC	-7.0176	-7.0180	-6.9724
D.W.	2.1899	2.1547	2.1929

資産取引モデル

片対数モデル	両対数モデル	Wolman型モデル
被説明変数: 実質M2+CD(伸び率)	ΔLn M2CDt	ΔLn M2CDt	ΔLn M2CDt
説明変数	定数項	C	-0.0052 (-1.343)	-0.0055 (-1.393)	-0.0493 (-0.085)
誤差修正項	ECTt-1	0.4591 (4.311) ***	0.4660 (4.435) ***	0.4597 (4.233) ***
ECTt-2	-0.5302 (-5.068) ***	-0.5309 (-5.043) ***	-0.5290 (-4.941) ***
実質GDP	ΔLn GDPt	0.1963 (1.940) *	0.1813 (1.777) *	0.1906 (1.766) *
ΔLn GDPt-1	0.7991 (4.964) ***	0.7931 (4.855) ***	0.7943 (4.757) ***
株式取引高	ΔLn TREQt	0.0041 (1.337)	0.0039 (1.248)	0.0041 (1.278)
ΔLn TREQt-1	0.0237 (5.187) ***	0.0240 (5.269) ***	0.0237 (5.051) ***
利回り格差	(RGBt-1-RDPt)/100	0.3111 (1.910) *
(RGBt-1-RDPt-1)/100	-0.0308 (-0.184)
Ln (RGBt-RDPt)	Ln (RGBt-1-RDPt-1)	0.0082 (1.925) *
-0.0000 (-0.011)
Ln (RGBt-RDPt-φ)	[漸近線] φ	0.0267 (0.169)
Ln (RGBt-1-RDPt-1-φ-1)	[漸近線] φ-1	-5.6294 (-0.113)
-0.0022 (-0.011)
-6.4056 (-0.008)
金融不安要因	DVt/1000	0.0132 (1.607)	0.0141 (1.677) *	0.0135 (1.531)
金利変動係数	VRt	0.0204 (0.862)	0.0249 (1.024)	0.0215 (0.856)
修正R²	0.5095	0.5082	0.4947
AIC	-7.0704	-7.0676	-7.0197
D.W.	2.3191	2.3094	2.3157

資産保有モデル

片对数モデル	両对数モデル	Wolman型モデル
被説明変数: 実質M2+CD(伸び率)	$ \Delta Ln M2CD_t $	$ \Delta Ln M2CD_t $	$ \Delta Ln M2CD_t $
説明変数	定数項	C	-0.0065 (-1.771) *	-0.0063 (-1.703) *	-0.1246 (-0.052)
誤差修正項	ECT_{t-1}	0.3262 (3.057) ***	0.3385 (3.223) ***	0.3291 (3.036) ***
ECT_{t-2}	-0.4195 (-4.120) ***	-0.4244 (-4.158) ***	-0.4226 (-4.096) ***
実質GDP	$ \Delta Ln GDP_t $	0.1517 (1.657)	0.1425 (1.539)	0.1489 (1.483)
$ \Delta Ln GDP_{t-1} $	0.3606 (3.451) ***	0.3576 (3.368) ***	0.3625 (3.361) ***
金融資産総額	$ \Delta Ln FA_t $	0.0933 (2.113) **	0.0900 (2.034) **	0.0929 (2.042) **
$ \Delta Ln FA_{t-1} $	0.2739 (5.060) ***	0.2815 (5.284) ***	0.2747 (4.973) ***
利回り格差	(RGB_{t-RDP_t})/100	0.2323 (1.479)
(RGB_{t-1-RDP_{t-1}})/100	-0.0053 (-0.034)
Ln (RGB_{t-RDP_t})	0.0060 (1.461)
Ln (RGB_{t-1-RDP_{t-1}})	0.0003 (0.078)
Ln (RGB_{t-RDP_t}-\phi)	0.0431 (0.070)
[漸近線] $ \phi $	-15.2163 (-0.058)
Ln (RGB_{t-1-RDP_{t-1}-\phi_1})	-0.0002 (-0.073)
[漸近線] $ \phi_{1} $	0.8480 (0.235)
金融不安要因	DV_{t}/1000	0.0113 (1.455)	0.0117 (1.472)	0.0111 (1.342)
金利変動係数	VR_{t}	0.0338 (1.528)	0.0365 (1.606)	0.0338 (1.467)
修正R²	0.5751	0.5721	0.5619
AIC	-7.2140	-7.2068	-7.1623
D.W.	2.3563	2.3573	2.3601

（注）標本期間は1980年1Q～1999年4Q.（）内はt値. ***1%有意，**5%有意，*10%有意．片対数，両対数モデルは最小二乗法（OLS），Wolman型モデルは非線型最小二乗法（NLS）による推定．