Silviase/jgov_v1.4_full_ann huggingface dataset:
Q1	Q2	Q3	Q4	Q8	Q12
金利外生化分	GNP	9.9	16.1	20.4	25.2	40.3	50.8
C	0.86	3.3	4.98	6.83	14.6	22.1
IFP	1.45	2.56	3.81	5.30	9.53	12.61
IHP	0.25	1.02	2.19	3.47	7.63	11.11
PGNP	0.0005	0.0012	0.0018	0.0025	0.060	0.0171

（注）各変数の単位については第2.1.1表参照。

第 3.1.2 図 Hicksian effect

マネーサプライのうち，M1Bについては第4四半期まで，M2については第8四半期まで増加したあと，減少しているが，これは(i)市場金利の趨勢的上昇により，貨幣から他の金融資産への代替がおこったこと，ならびに(ii)金融純資産（financial net worth）が第5四半期まで増大したあと，減少をつづけること等によるものである。

最後に国際収支関連変数について概観してみよう。

まず，名目輸出は第3四半期まで増大したあと反転し，第7期まで減少した後，第8期以降再度上昇するという変動を示している。これは，第1章7節7.1で説明したように輸出関数の説明変数である輸出価格が当期から過去7期にわたる2次の分布ラグを持っているためである。すなわち，当初は輸出価格の上昇にもかかわらず，実質輸出の減少が小さいため名目輸出は増大するが，価格効果がしだいに顕存化するにつれて数量効果から名目輸出が減少する。しかし価格効果が完全に出つくしてしまった8期目以降は名目輸出は輸出価格の上昇にともない再び増大するのである。

一方輸入は有効需要の増大，および国内価格の上昇による相対価格効果により趨勢的に上昇しており，その大きさも輸出に比して大きい。その結果貿易収支は時を追って悪化することとなる。経常収支はサービス収支の悪化が加わるため，貿易収支に比して若干その赤字幅は拡大する。

つぎに資本収支についてみると，直物為替レート（FXS）および予想為替レート（FXSE）を外生扱いしたFIXモデルでは資本収支の動向を決定する主な要因は負債側の項目については，イ）国内長期金利，口）商品輸入およびハ）短期利子率マイナス先物マージンであり，資産側の項目についてはイ）国内長期金利，口）商品輸出，ハ）短期金利マイナス先物マージン，および二）金融純資産（financial net worth）である。負債項目の決定要因のうちイ）と口）は政府支出の増大により共に上昇（増大）するので，資本流入をもたらすこととなる。一方ハ）について第1章7節で述べたように金利平価説がほぼ成立
しているので，資本の流出入の動向を大きく変化させる要因とはなっていない $ ^{注} $ 。このような諸要因のインパクトを総合すると，資本の負債項目（資本の流入）は政府支出の増大に伴なって増加することになる。

他方，資産項目の決定要因のうち，ハ）については負債側の場合と同様にほぼ無視できる大きさである。イ）については対外資産の項目（資本の流出）を減少させる方向に働くか，二）の金融純資産の動きは，逆にそれを促進させる方向に働くこととなる。（なお口）の動きも対外資産を増大させるが，その量的効果は小さい。）先にも触れたように，政府支出の増大は一方で政府赤字をもたらすが，その大きさは第11四半期までは海外経常余剰の赤字を上回る大きさであり，その結果金融純資産が増大し，これが，対外投資を増大させるのである。このように2つの互いに相反する効果が同時に作用する結果，最初の6四半期までは金融純資産効果が長期金利を通ずる効果を上回わり，対外資産の増加（資本の流出）がみられる。もっとも，その額は対外負債の増加（資本の流入）額より小さく，資本勘定全体でみれば純資本流入が生じる。なお，第7四半期以降は対外資産の変化は減少に転じ，対外負債の増加と相まって資本収支は黒字基調を持続することとなる。以上のよ

（注）GOV増大によるCDレートおよびFPの動きは次のとおりである。

$ RCD $	$ FP^{*}4 $
74. Q1	0.24	0.23
Q2	0.43	0.41
Q3	0.58	0.55
Q4	0.72	0.68
75. Q1	0.98	0.93
Q2	0.89	0.85
Q3	1.14	1.08
Q4	1.27	1.21
76. Q1	1.25	1.19
Q2	1.40	1.33
Q3	1.61	1.53
Q4	1.75	1.67

うに政府支出の増加によって貿易収支は赤字，サービス収支も赤字となる反面，資本収支は黒字を示し，これらを合計した総合収支（BPES）は第8四半期までは若干ながら赤字，第9四半期以降はほぼ黒字基調をつづけることとなる。

### 1.2 金融政策の効果

まず，対政府信用（NGP）増大の効果から検討する。対政府信用の増加（公開市場操作）の直接的インパクトは自由準備の増大を通じて短期金利の下落をもたらすことである。短期金利は長期金利の下落と相まって実物プロックにおける消費，投資（住宅，企業設備，在庫），並びに国際収支プロックの資本勘定にインパクトを及ぼし，その影響は経済全体へと波及していく。この過程を具体的計数に則して明らかにしてみよう。まず10億ドルのNGPの増加によって短期金利は第1期目に1.5％ポイント下落する。その後第8期目までは標準ケースに比して低い水準にあるが，漸次低下幅は縮小し，第9期目以降は上昇傾向をもつ。これは，有効需要の拡大を通じて自由準備に対する需要曲線が右上方ヘシフトするためである。一方，長期金利についてはほぼ短期金利と同様の動きをするが，当初の下落幅は小さく，かつ，下落から上昇に転ずる時期はおくれる。

以上のような長・短金利の動向は実物セクターの消費，投資に反映される。とくに民間住宅投資は長期金利の下落と長・短金利差の拡大によって第4期目まで急激に上昇し，それ以降は漸減する。消費と民間企業設備投資については，その増加テンポは住宅投資に比しておそいものの，第8四半期ないし第9四半期でピークに達し，以降は減衰していく。

このような需要項目の動きにより実質GNPの増加幅は第1期目で7.6，第4期目で13.4，第8期目で13.9となり，それ以降減少していく。GNPの持続的増大は失業率の低下と稼動率の上昇をもたらし，また賃金および物価もGOVの場合とほぼ同様の動きをしており，対政府信用の変更の効果は短期的にみれば，ほとんどGNP
の増大にむかい，物価上昇はほとんどみられないが，逆に長期的には，有効需要はほとんど増大せず，その効果の，大部分が物価の上昇に反映されることとなっている。

以上述べたようにNGPの増大はGOVの場合と同様にGNPの増大 (あるいは失業率の低下)と物価の上昇をもたらすが，その効果の大きさはかなり異なっている。

第3.1.4表はGOV増大ケースとNGP増大ケースのそれぞれについて，インフレ率に同じインパクトを与えるとすれば失業率およびGNPはどう変化するかを示したものである。同表によれば，短期的（約2年間）には，NGPの増大は同程度の物価上昇を犠牲にすればGOVの増大に比してより多くの失業率の低下（GNPの増大）をもたらすこととなるが，長期的にはその逆の結果がえられている。このことは，少なくとも短期的には，対政府信用は失業率の低下に，財政支出は物価の安定に割り当てることが望ましいことを示唆している。（長期的には逆。）

第 3.1.4 表 財政支出と対政府信用の政策効果の比較

個人消費支出デフレーターの変化率1単位当りのGNPおよび失業率の変化

Q1	Q2	Q3	Q4	Q5	Q6	Q7	Q8	Q10	Q12	Q14	Q16
GOV 增大一ス	GNP 失業率	19.8 - 8.5	20.6 - 12.6	17.1 - 11.4	14.4 - 10.1	14.0 - 10.9	13.9 - 11.1	11.0 - 7.2	6.9 - 6.0	3.4 - 3.1	1.9 - 1.8	1.1 - 1.2	0.5 - 0.7
NGP 增大一ス	GNP 失業率	68.6 - 29.2	29.1 - 20.0	25.5 - 16.1	22.2 - 15.4	29.1 - 21.9	26.4 - 21.8	17.1 - 14.1	6.5 - 5.9	1.9 - 1.9	0.6 - 0.8	- 0.0 - 0.3	- 0.5 - 0.2

（注）GNPの項は基準ケースに対する比較ケースの個入消費支出デフレーターの変化率1単位当りのGNPの変化率を，また失業率の項は同デフレーターの変化率1単位当りの失業率の変化幅を示す。

金融純資産 (financial net worth)はNGPの増大によって減少するが，これは景気拡大による政府赤字の減少額 (国債発行の減少)が以下で述べる海外経常余剰の赤字幅を上回るためである。マネーサプライの増加をNGP1単位当りの変化 (信用乗数)でみればM1Bについては例えば4四半期目で2.6，8四半期目で3.3，M2については4四半期目で21，8四半期目で18となっている。

国際収支の動向についてはまず貿易収支と経常収支は景気の拡大によりほぼ年率10億ドル～15億ドル前後の赤字となっている。

一方，資本収支については第1四半期で33億ドル(年率換算)の純資本流出がみられるものの，2期目以降は対外資産減少に伴う資本収支の改善がおこり，一見常識（すなわち，金利低下による資本収支の悪化）とは逆の現象が生じているかにみえる。しかしながら，この原因については，先にGOVのケースについて検討したように，金融純資産(financial net worth)の減少を通ずる対外資産の減少が長期金利の下落による対外資産の増大を上回ったために発生したものであって資産選択アプローチと矛盾する結果ではない $ ^{注} $ 。以上の結果，総合収支（BPES）は第1期目には，資本収支の動向

（注）金融純資産を外生変数としたモデルをつくり，同様なシミュレーションを行った結果を資本収支について示せば，以下のとおりである。

FNW 内生化	FNW 外生化
Q 1	-3.28	-3.54
Q 2	0.72	0.31
Q 3	0.56	-0.04
Q 4	1.64	0.03
Q 5	0.44	-0.63
Q 6	0.97	-0.52
Q 7	0.11	-0.86
Q 8	1.92	-0.98
Q 9	1.39	-0.90
Q10	1.38	-0.61
Q11	0.65	-0.59
Q12	3.59	-0.18

（注）単位は10億ドル（年率換算）である。
を反映して30億ドルの悪化となるが，2期目以降には経常収支の悪化と資本収支の改善とが交錯し一義的な変化の傾向は見られない。

公定歩合の引上げは自由準備に対する需要増加を誘発し，また必要準備率の引上げは自由準備の供給を減少させるため，いずれも短期金利の上昇をもたらし，長期金利へと波及していくが，これらの金融変数が実物セクターおよび国際収支・為替レートブロックに波及する径路はNGPの場合とまったくおなじであり，上で述べたNGPの政策シミュレーションの結果は本ケースにおいてもそのままあてはまる。なお，必要準備率引上げのケース（およびNGPの増大のケース）において第1四半期目の短期金利の基準ケースに対する上昇幅（下落幅）が第2四半期以降のそれに比して大きくなっているが，これは自由準備に対する需要曲線が供給曲線に比して金利非弾力的となっているためである。

### 1.3 海外変数の効果と J カーブ効果

#### 1.3.1 海外変数の効果

世界輸入（TW）の増大ここでは標準ケースに比して各期1％の増加は商品輸出（XGV）の拡大，貿易収支（BPT）の黒字発生を出発点として経済全体に波及していく。波及効果の結果の詳細については本節末の乗数表を参照されたいが，ここでは国際収支の内訳についてのみ簡単に言及しておこう。

まず，世界輸入（TW）の1％の増加によって商品輸出（XGV）はシミュレーション期間を通じてほぼ1％増大する。（額でみれば約10億ドルから15億ドル増加する。）一方，商品輸入（MGV）はGNP等の需要の拡大により若干増加し，その結果，貿易収支は全期間を通じてほぼ安定的に10億ドル程度改善する。金融純資産については景気拡大による政府赤字の額が減少するものの貿易収支を中心とした経常収支の黒字幅拡大により，結果的には増大する。このような輸出・入および金融純資産の動向を反映して資本収支は第10四半期まで赤字が続き，資本の純流出がおこるが，その額は貿易収支の黒字額に比して小さく，総合収支（BPES）は黒字基調を持続することとなる。

輸入価格の上昇は次の2つのチャンネルを経て国内経済に影響を与える $ ^{注} $ 。第1は輸入価格の上昇が在庫残高デフレーターおよび非農業生産物価格に直接影響を与えることによって，また第2は輸入価格の上昇が内外の相対価格の変化をもたらし，これが商品貿易に影響を与えることによって経済全体へと波及していくメカニズムである。まず輸入価格の上昇が国内物価に与える効果から検討しよう。非農業生産物は輸入価格の1％の上昇により第4期目で0.08%，第8期目には0.07%とそれぞれ上昇するが，3年目の後半からは以下にのべる需要の減少により，価格水準の下落が生じる。GNPデフレーターおよび個人消費支出デフレーターについてもほぼ同様の動きが見られ，シミュレーション期間前半における以上のような国内物価の全般的上昇は，実質消費の抑制，政府支出の実質価値の減少，実質海外経常余剩の減少等のデフレ効果を持つことから各需要項目は標準ケースに比して減少する。その結果輸入価格の上昇により実質GNPは低下する。その減少率は，第1期目では0.01％と小さいものの，2期目以降大きくなり，第4期目には0.13%，第8期目には0.21％と漸増する。貿易収支は当初（第1期目）には26億ドルの赤字となるが，GNPの減少，および交易条件の悪化にもとなう輸入の減少により，赤字幅はしだいに縮小する。一方，資本収支は金融純資産の変化
（第7期目までは減少，以降は増大），長期金利の下落，輸出・入を通ずるそれぞれの効果の総合的結果として，当初若干の資本流入がみられるものの，その幅は漸次減少し，第5期目以降には資本流出がつづくこととなる。その結果総合収支は全期間を通じて赤字状態が拡大的に持続する。

#### 1.3.2 ノカーブ効果

FIXモデルの特性分析の最後としてここではいわゆる“ノカーブ効果”について言及する。為替レートの変化は内外の相対価格の変化を通じて輸出入の数量に影響を与える。しかしながら，価格面での変化が輸出入の数量に影響を及ぼすまでにはかなり長期のラグがある。本モデルの場合，第2章第7節7.1で述べたように輸出については，競争相手国の輸出価格（PXGF）が1％上昇すると最終的には0.52％輸出数量が減るが，その効果が完全に出尽くすまでには8四半期かかり，最初の4四半期ではほとんどその効果は出ない。一方輸入についてもほぼ同様であり価格効果が完全に出尽くすまでには7四半期を要する。このような輸出入価格関数における相対価格効果の特性により，例えば為替レートの切下げが行われた場合，貿易収支は長期的には黒字化するものの短期的にはむしろ逆に赤字化することが予想される。しかしながら，為替レートの変化が貿易収支に与える効果は以上のような内外の相対価格の変化に伴なう輸出・入数量への影響という直接的径路だけにとどまらない。例えば輸出数量の変化が国内需要の変化をもたらし，これが輸入数量の変化をへて貿易収支に影響を与える径路，ま

第3.1.3図 為替レート10％切下げによる貿易収支および経常収支への累積効果（FIXモデル）
た，邦貨建輸入価格の変化が国内物価を径由して国内需要に影響を与え，輸入数量に変化をもたらす径路等いくつかのチャンネルが存在する。このような直接的・間接的影響の結果として，為替レートの変動は貿易収支にどのような変動をもたらすであろうか。ここでは，FIXモデルを使ってシミュレーション期間の第1期（ここでは1974年第1四半期）についてのみ，為替レート（FXS）を標準ケースに比較して10％切り下げ（104.87→115.35），第2期目以降については標準ケースと同値の計数を与えてシミュレーションを行ない，貿易収支の変化のパターンを標準ケースのそれと比較検討することとした。第3.1.3図の実線（-）はこのような実験によってえられた比較ケースの貿易収支 $ BPT_{t^{d}} $ （ここで添字はd比較ケースであることを，またtは時点を示す。）と標準ケースの貿易収支 $ BPT_{t^{c}} $ （添字cは標準ケースであることを，またtは時点を示す。）の差の累積値の動向を示したものである。（例えば第7四半期の値は

$$ \sum_{t=Q1}^{Q T}(B P T_{t}^{d}-B P T_{t}^{c}) $$

である。）同図によれば，為替レートの10％の切り下げは当初貿易収支に約20億ドルの赤字をもたらすが，2期目以降黒字に転じ，時間の径過とともにその累積黒字額はしだいに大きくなり，価格効果が完全に出尽してしまう8～9四半期においてほぼ安定的状態に達することとなる。このように，本モデルにおいては輸出入の相対価格を通ずる明瞭なノカーブ効果が働いているといえよう。

なお，第3.1.3図の点線は経常収支についての同様の径路を示すものであるが，ほぼ貿易収支の場合と同様のパターンがよみとれる $ ^{注} $ 。（本文は，159ページへつづく。）

(第3章への付録1)

シミュレーション分析の結果（為替レート外生化モデル）

〔説明〕以下の表（113～158ページ）は本章の冒頭で述べた6つのケース（GOV, NGP, RDIS, RRDD, TW, PMG $ ^{*} $ ）のシミュレーション結果より求められた乗数効果および弾性値を示したものである。なお乗数効果および弾性値の計算方法は次のとおりである。すなわち， $ EN(i)^{c_{t}} $ を基準simulationにおけるt期の内生変数iの値， $ EN(i,j)_{t^{d}} $ を外生変数jを変化させたdisturbed simulationにおけるt期の内生変数iの値， $ EX(j)_{t^{c}} $ を基準simulationにおけるt期の外生変数jの値， $ EX(j)_{t^{d}} $ をdisturbed simulationにおけるt期の外生変数jの値とすれば，乗数効果 $ m(i,j)_{t} $ および弾性値 $ e(i,j)_{t} $ は，それぞれ

$$ \begin{aligned}&m(i,j)_{t}=EN(i,j)^{d}{}_{t}-EN(i)^{c}{}_{t}\\&e(i,j)_{t}=\frac{(EN(i,j)^{d}{}_{t}-EN(i)^{c}{}_{t})/EN(i)_{t}{}^{c}}{(EN(j)^{d}{}_{t}-EN(j)_{t}{}^{c})/EN(j)_{t}{}^{c}}\\ \end{aligned} $$

である。

なお，以下の各表のうち上段（乗数効果）の計数の単位については付録１の変数記号一覧表を参照されたい。
GNPV

世界経済モデルにおけるアメリカ経済の短期予測モデル

GOV	NGP	RDIS	RDD	TW	PMG*
Q	1	9.982	-3.247	-16.197	0.230
Q	2	15.845	-5.030	-16.010	-2.784
Q	3	19.031	-7.237	-22.291	-4.248
Q	4	22.038	-8.254	-27.179	-4.767
Q	5	22.414	-11.541	-33.379	-6.913
Q	6	25.322	-12.416	-36.035	-8.985
Q	7	27.071	-14.422	-40.207	-12.172
Q	8	29.569	-15.951	-43.199	-15.667
Q	9	33.416	-17.466	-46.187	-20.009
Q	10	36.520	-18.390	-46.950	-23.604
Q	11	38.718	-18.912	-46.598	-27.135
Q	12	41.035	-18.744	-44.052	-30.119
Q	13	42.271	-17.903	-39.819	-32.742
Q	14	43.232	-16.200	-33.426	-34.368
Q	15	40.644	-13.670	-27.391	-35.112
Q	16	39.682	-10.232	-18.267	-33.807
Q	1	0.094	-0.017	-0.164	0.003
Q	2	0.157	-0.028	-0.161	-0.039
Q	3	0.195	-0.040	-0.219	-0.060
Q	4	0.229	-0.045	-0.263	-0.066
Q	5	0.233	-0.053	-0.299	-0.094
Q	6	0.260	-0.049	-0.310	-0.117
Q	7	0.280	-0.055	-0.339	-0.155
Q	8	0.304	-0.059	-0.354	-0.193
Q	9	0.334	-0.056	-0.365	-0.241
Q	10	0.358	-0.059	-0.365	-0.279
Q	11	0.376	-0.060	-0.354	-0.313
Q	12	0.397	-0.057	-0.328	-0.341
Q	13	0.410	-0.051	-0.281	-0.360
Q	14	0.429	-0.045	-0.231	-0.370
Q	15	0.403	-0.038	-0.185	-0.368
Q	16	0.393	-0.031	-0.120	-0.345

外為レート外生化モデル
IPNF

GOV	NGP	RDIS	RDD	TW	PMG*
Q	1.367	3.531	-1.259	-6.337	-0.101
Q	2	1.416	-1.061	-1.896	0.047
Q	3	1.431	-0.970	-2.030	0.097
Q	4	1.907	-0.954	-3.291	0.131
Q	5	2.210	-1.776	-4.397	-0.028
Q	6	1.939	-1.224	-3.124	0.307
Q	7	1.837	-1.087	-2.472	0.106
Q	8	1.192	-1.048	-2.091	0.097
Q	9	0.710	-0.783	-1.235	0.153
Q	10	0.407	-0.466	-0.262	0.204
Q	11	-0.140	-0.047	0.895	0.171
Q	12	-0.750	0.349	2.005	0.154
Q	13	-1.270	0.750	3.060	0.161
Q	14	-1.802	1.199	4.211	0.117
Q	15	-2.417	1.662	5.002	-0.141
Q	16	-2.890	2.074	6.352	0.101
FNW

世界経済モデルにおけるアメリカ経済の短期予測モデル
UR

GOV	NGP	RDIS	RDD	TW	PMG*
Q	0.294	0.093	0.471	-0.019	0.027
Q	0.651	0.208	0.782	-0.045	0.184
Q	0.839	0.305	0.973	-0.060	0.332
Q	0.997	0.389	1.274	-0.073	0.421
Q	1.108	0.526	1.578	-0.063	0.548
Q	1.233	0.614	1.727	-0.081	0.678
Q	1.333	0.657	1.765	-0.102	0.796
Q	1.392	0.685	1.768	-0.114	0.902
Q	1.448	0.685	1.692	-0.130	1.009
Q	1.481	0.654	1.523	-0.149	1.085
Q	1.469	0.586	1.261	-0.166	1.121
Q	1.421	0.487	0.916	-0.177	1.120
Q	1.346	0.356	0.494	-0.187	1.088
Q	1.235	0.194	0.010	-0.188	0.999
Q	1.060	0.008	-0.484	-0.160	0.871
Q	0.863	0.195	-1.013	-0.143	0.665
GOV	NGP	RDIS	RDD	TW	PMG*
Q	1	9.008	8.265	-2.930	-14.623
Q	2	14.224	9.000	-4.512	-14.319
Q	3	17.005	12.639	-6.453	-19.827
Q	4	19.648	15.005	-7.350	-24.019
Q	5	19.885	16.017	-10.229	-29.177
Q	6	22.392	15.805	-10.842	-30.912
Q	7	23.721	17.136	-12.365	-33.792
Q	8	25.553	17.408	-13.392	-35.468
Q	9	28.570	18.560	-14.380	-37.103
Q	10	30.768	19.192	-14.735	-36.560
Q	11	32.075	19.366	-14.713	-35.018
Q	12	33.420	18.601	-14.071	-31.560
Q	13	33.828	17.133	-12.850	-26.722
Q	14	33.981	14.597	-10.907	-20.134
Q	15	30.956	10.828	-8.272	-13.972
Q	16	29.400	6.275	-4.906	-5.179
Q	1	0.105	0.658	-0.019	-0.183
Q	2	0.175	0.730	-0.032	-0.179
Q	3	0.218	1.028	-0.045	-0.244
Q	4	0.256	1.220	-0.050	-0.292
Q	5	0.260	1.323	-0.059	-0.328
Q	6	0.289	1.264	-0.054	-0.334
Q	7	0.308	1.383	-0.059	-0.357
Q	8	0.329	1.385	-0.062	-0.364
Q	9	0.356	1.484	-0.057	-0.366
Q	10	0.377	1.548	-0.059	-0.355
Q	11	0.389	1.566	-0.058	-0.333
Q	12	0.405	1.480	-0.053	-0.294
Q	13	0.409	1.318	-0.046	-0.235
Q	14	0.421	1.148	-0.038	-0.173
Q	15	0.383	0.830	-0.029	-0.117
Q	16	0.362	0.477	-0.018	-0.042
SG

GOV	NGP	RDIS	RDD	TW	PMG*
Q	1	3.510	-1.246	-6.223	0.310
Q	2	3.326	-1.758	-5.234	0.460
Q	3	4.753	-2.465	-7.552	0.545
Q	4	5.351	-2.808	-8.545	0.611
Q	5	5.624	-3.710	-9.661	0.457
Q	6	4.911	-3.115	-8.266	0.659
Q	7	5.058	-3.619	-9.304	0.523
Q	8	4.522	-3.723	-9.182	0.639
Q	9	4.623	-3.731	-9.021	0.858
Q	10	4.650	-3.624	-8.364	1.041
Q	11	4.511	-3.469	-7.570	1.199
Q	12	4.104	-3.127	-6.178	1.363
Q	13	3.489	-2.595	-4.330	1.534
Q	14	2.317	-1.719	-1.707	1.570
Q	15	0.845	-0.712	0.749	1.328
Q	16	-0.778	0.480	4.001	1.365
DDCB

GOV	NGP	RDIS	RDD	TW	PMG*
Q	0.097	1.376	-0.435	-1.985	0.008
Q	0.253	1.713	-0.734	-2.448	0.021
Q	0.357	2.020	-0.992	-2.911	0.029
Q	0.339	2.318	-1.232	-3.403	0.028
Q	0.151	2.638	-1.528	-4.051	0.005
Q	0.059	2.777	-1.696	-4.389	-0.014
Q	0.116	2.781	-1.765	-4.520	-0.021
Q	0.298	2.765	-1.820	-4.579	-0.036
Q	0.629	2.740	-1.846	-4.562	-0.057
Q	0.852	2.676	-1.835	-4.408	-0.067
Q	1.048	2.605	-1.800	-4.214	-0.069
Q	1.290	2.497	-1.723	-3.895	-0.077
Q	1.675	2.330	-1.586	-3.430	-0.112
Q	1.930	2.196	-1.482	-3.111	-0.128
Q	2.177	2.019	-1.369	-2.851	-0.162
Q	2.330	1.866	-1.261	-2.580	-0.190
Q	0.006	0.601	-0.016	-0.136	0.004
Q	0.017	0.764	-0.028	-0.168	0.010
Q	0.025	0.906	-0.038	-0.197	0.014
Q	0.024	1.045	-0.047	-0.229	0.013
Q	0.011	1.218	-0.049	-0.255	0.002
Q	0.004	1.268	-0.048	-0.270	-0.006
Q	0.008	1.303	-0.049	-0.277	-0.010
Q	0.022	1.313	-0.050	-0.281	-0.017
Q	0.047	1.322	-0.044	-0.271	-0.026
Q	0.063	1.308	-0.045	-0.260	-0.030
Q	0.078	1.296	-0.044	-0.246	-0.031
Q	0.097	1.235	-0.041	-0.225	-0.034
Q	0.128	1.132	-0.036	-0.191	-0.048
Q	0.152	1.102	-0.033	-0.171	-0.054
Q	0.174	1.001	-0.031	-0.155	-0.068
Q	0.189	0.933	-0.031	-0.139	-0.079
RSTB

GOV	NGP	RDIS	RRDD	TW	PMG*
Q	0.240	-1.496	0.535	2.702	0.019
Q	0.383	-0.591	0.452	0.793	0.032
Q	0.491	-0.440	0.357	0.622	0.041
Q	0.591	-0.314	0.287	0.474	0.048
Q	0.820	-0.392	0.332	0.640	0.047
Q	0.672	-0.164	0.134	0.169	0.041
Q	0.913	-0.102	0.071	-0.033	0.050
Q	0.982	-0.015	-0.003	-0.212	0.063
Q	0.929	0.069	-0.065	-0.304	0.064
Q	1.058	0.159	-0.127	-0.489	0.082
Q	2.216	0.230	-0.183	-0.607	0.102
Q	1.311	0.292	-0.230	-0.701	0.120
Q	1.256	0.317	-0.249	-0.690	0.135
Q	1.403	0.333	-0.259	-0.662	0.158
Q	1.471	0.363	-0.266	-0.622	0.168
Q	1.491	0.304	-0.236	-0.563	0.189
Q	0.429	-18.224	0.548	5.190	0.268
Q	0.618	-6.272	0.420	1.299	0.372
Q	0.889	-5.044	0.354	1.077	0.516
Q	1.400	-4.642	0.359	1.048	0.770
Q	1.925	-5.807	0.344	1.292	0.727
Q	2.293	-3.470	0.177	0.482	0.908
Q	1.993	-1.384	0.057	-0.059	0.674
Q	2.610	-0.248	-0.003	-0.449	1.011
Q	3.526	1.697	-0.080	-0.911	1.473
Q	3.557	3.536	-0.142	-1.308	1.667
Q	3.755	4.735	-0.185	-1.467	1.875
Q	4.219	6.186	-0.233	-1.735	2.273
Q	5.021	8.063	-0.297	-2.010	3.062
Q	4.957	7.486	-0.260	-1.628	3.030
Q	4.796	7.326	-0.248	-1.381	2.907
Q	4.387	5.518	-0.212	-1.107	2.877
GOV	NGP	RDIS	RRDD	TW	$ ^{*} $ PMG
乘数	Q	1	-0.61	-0.69	0.24	1.26	0.82	-2.56
Q	2	-1.18	-0.79	0.41	1.27	0.87	-1.94
Q	3	-1.53	-1.18	0.62	1.91	0.90	-1.45
Q	4	-1.82	-1.46	0.74	2.49	0.88	-0.84
Q	5	-1.82	-1.59	1.09	2.94	0.92	-0.08
Q	6	-2.07	-1.61	1.04	2.68	0.81	0.20
Q	7	-2.09	-1.69	1.02	2.43	0.85	0.04
Q	8	-2.05	-1.46	0.90	2.04	0.88	-0.14
Q	9	-2.07	-1.20	0.78	1.75	0.92	-0.28
Q	10	-2.11	-0.93	0.65	1.55	0.95	-0.42
Q	11	-2.13	-0.71	0.63	1.60	1.02	-0.45
Q	12	-2.32	-0.59	0.65	1.74	1.03	-0.39
Q	13	-2.53	-0.69	0.74	2.06	1.03	-0.29
Q	14	-2.91	-0.91	0.87	2.49	0.99	-0.12
Q	15	-3.03	-1.18	1.06	3.20	1.06	0.08
Q	16	-3.52	-1.49	1.26	3.65	0.89	0.24

GOV	NGP	RDIS	RDD	TW	PMG*
Q	0.83	0.28	-0.07	-0.24	0.82
Q	1	-0.45	0.15	0.86	0.86
Q	2	-0.92	0.40	1.58	0.89
Q	3	-1.27	0.54	2.23	0.87
Q	4	-1.33	0.87	2.56	0.92
Q	5	-1.52	0.96	2.67	0.81
Q	6	-1.62	0.98	2.51	0.84
Q	7	-1.47	0.94	2.36	0.87
Q	8	-1.37	0.93	2.34	0.88
Q	9	-1.18	0.86	2.34	0.89
Q	10	-1.01	0.90	2.52	0.94
Q	11	-0.98	1.00	2.87	0.91
Q	12	-1.24	1.20	3.43	0.85
Q	13	-1.46	1.34	3.81	0.77
Q	14	-1.76	1.53	4.49	0.81
Q	15	-2.04	1.72	4.97	0.58
Q	16	-7.95	1.72	4.97	0.58
MGV

GOV	NGP	RDIS	RDD	TW	PMG*
Q	0.633	0.712	-0.256	-1.298	2.566
Q	1.218	0.815	-0.424	-1.303	2.242
Q	3	1.571	-0.634	-1.950	1.790
Q	4	1.856	-0.748	-2.492	1.170
Q	5	1.840	-1.066	-2.956	0.379
Q	6	2.061	-1.031	-2.819	0.009
Q	7	2.083	-1.075	-2.801	0.028
Q	8	2.129	-1.062	-2.732	0.031
Q	9	2.302	-1.073	-2.776	-0.050
Q	10	2.488	-1.088	-2.859	-0.138
Q	11	2.678	-1.168	-3.102	-0.278
Q	12	2.982	-1.267	-3.338	-0.500
Q	13	3.264	-1.383	-3.627	-0.734
Q	14	3.643	-1.494	-3.870	-0.991
Q	15	3.757	-1.613	-4.307	-1.245
Q	16	4.134	-1.693	-4.438	-1.408
Q	1	0.087	-0.020	-0.192	0.542
Q	2	0.162	-0.032	-0.176	0.430
Q	3	0.211	-0.046	-0.251	0.331
Q	4	0.259	-0.055	-0.324	0.218
Q	5	0.277	-0.070	-0.383	0.074
Q	6	0.323	-0.062	-0.370	0.001
Q	7	0.344	-0.065	-0.376	0.005
Q	8	0.340	-0.061	-0.348	0.006
Q	9	0.339	-0.050	-0.323	-0.008
Q	10	0.344	-0.050	-0.314	-0.023
Q	11	0.346	-0.049	-0.314	-0.042
Q	12	0.372	-0.049	-0.320	-0.073
Q	13	0.399	-0.050	-0.323	-0.102
Q	14	0.450	-0.052	-0.332	-0.132
Q	15	0.454	-0.055	-0.354	-0.159
Q	16	0.497	-0.062	-0.356	-0.174
XFTV
世界経済モデルにおけるアメリカ経済の短期予測モデル

XIII
MFTV
MIIIV

世界経済モデルにおけるアメリカ経済の短期予測モデル
MSOV
BPTC

GOV	NGP	RDIS	RRDD	TW	PMG*
乘数	Q 1	0.50	-3.27	1.00	4.50	-0.43	1.54
Q 2	0.70	0.72	0.14	-1.43	-0.42	0.95
Q 3	0.98	0.56	-0.08	-0.82	-0.38	0.39
Q 4	0.86	1.64	-0.57	-2.53	-0.38	0.19
Q 5	1.89	0.43	-0.17	-0.66	-0.32	-0.58
Q 6	1.99	0.97	-0.56	-1.76	-0.22	-0.93
Q 7	2.78	0.11	-0.05	-0.28	-0.17	-1.14
Q 8	3.19	1.91	-1.20	-3.71	-0.18	-1.66
Q 9	4.02	1.38	-0.98	-2.93	-0.08	-2.10
Q 10	4.31	1.38	-1.01	-3.20	-0.02	-2.36
Q 11	5.55	0.65	-0.67	-2.29	0.09	-2.90
Q 12	6.69	3.58	-2.69	-7.72	0.18	-4.69
Q 13	6.10	3.57	-2.68	-7.37	0.27	-4.83
Q 14	6.46	3.41	-2.57	-6.89	0.37	-5.05
Q 15	7.33	2.64	-2.08	-5.67	0.45	-5.57
Q 16	8.88	6.01	-4.46	-11.52	0.75	-8.71

GOV	NGP	RDIS	RRDD	TW	$ PMG^{*} $
乘数	Q 1	0.692	- 2.004	0.654	3.048	0.052	1.202
Q 2	1.064	- 0.267	0.340	0.246	0.082	0.785
Q 3	1.245	- 0.046	0.169	0.037	0.099	0.311
Q 4	1.422	0.064	0.137	- 0.108	0.114	- 0.111
Q 5	1.907	- 0.394	0.246	0.491	0.093	- 0.522
Q 6	2.016	- 0.418	0.226	0.423	0.152	- 0.763
Q 7	2.314	- 0.510	0.257	0.498	0.145	- 0.854
Q 8	2.774	- 0.559	0.241	0.360	0.190	- 1.066
Q 9	3.342	- 0.440	0.132	0.040	0.235	- 1.400
Q 10	3.470	- 0.244	0.006	- 0.391	0.264	- 1.593
Q 11	4.355	- 0.148	- 0.100	- 0.758	0.341	- 2.087
Q 12	5.110	0.113	- 0.301	- 1.315	0.436	- 2.638
Q 13	4.469	1.046	- 0.873	- 2.643	0.462	- 2.878
Q 14	4.547	1.194	- 0.930	- 2.623	0.497	- 2.973
Q 15	5.407	1.426	- 1.078	- 3.041	0.548	- 3.673
Q 16	5.619	1.403	- 1.076	- 2.987	0.661	- 4.046
FDIL

GOV	NGP	RDIS	RRDD	TW	$ PMG^{*} $
乘数	Q 1	0.0484	0.0444	-0.0157	-0.0786	0.0038	0.0011
Q 2	0.0757	0.0477	-0.0240	-0.0757	0.0060	-0.0135
Q 3	0.0893	0.0668	-0.0341	-0.1044	0.0073	-0.0203
Q 4	0.1017	0.0786	-0.0382	-0.1256	0.0083	-0.0223
Q 5	0.1011	0.0830	-0.0532	-0.1526	0.0042	-0.0322
Q 6	0.1127	0.0805	-0.0562	-0.1618	0.0070	-0.0414
Q 7	0.1184	0.0872	-0.0646	-0.1781	0.0066	-0.0559
Q 8	0.1277	0.0889	-0.0704	-0.1882	0.0087	-0.0715
Q 9	0.1432	0.0958	-0.0760	-0.1982	0.0118	-0.0908
Q 10	0.1548	0.1003	-0.0787	-0.1970	0.0152	-0.1061
Q 11	0.1617	0.1026	-0.0793	-0.1905	0.0186	-0.1206
Q 12	0.1690	0.0997	-0.0765	-0.1735	0.0218	-0.1322
Q 13	0.1709	0.0928	-0.0706	-0.1487	0.0250	-0.1417
Q 14	0.1714	0.0799	-0.0606	-0.1141	0.0273	-0.1461
Q 15	0.1546	0.0603	-0.0468	-0.0820	0.0218	-0.1461
Q 16	0.1462	0.0363	-0.0290	-0.0357	0.0229	-0.1362

GOV	NGP	RDIS	RRDD	TW	$ ^{*} $ PMG
乘数	Q 1	0.1830	-1.1535	0.3991	1.9502	0.0150	0.0332
Q 2	0.2391	-0.3194	0.2674	0.4107	0.0200	0.0132
Q 3	0.2986	-0.3680	0.2396	0.5782	0.0253	-0.0121
Q 4	0.3734	-0.3801	0.2469	0.6243	0.0308	-0.0195
Q 5	0.7047	-0.7874	0.4798	1.2784	0.0466	-0.0551
Q 6	0.8632	-0.8522	0.5071	1.3097	0.0598	-0.1046
Q 7	1.2219	-0.9277	0.5591	1.3547	0.0776	-0.2320
Q 8	1.6053	-0.9610	0.5831	1.3281	0.1064	-0.3836
Q 9	2.0226	-0.9491	0.5801	1.2516	0.1356	-0.5666
Q 10	2.5046	-0.8098	0.4920	0.8962	0.1742	-0.8378
Q 11	3.0781	-0.6326	0.3647	0.4858	0.2229	-1.1731
Q 12	3.7607	-0.4175	0.2066	-0.0171	0.2871	-1.6011
Q 13	3.0944	0.4095	-0.3097	-1.2913	0.2666	-1.6634
Q 14	3.4409	0.6199	-0.4655	-1.6504	0.3132	-1.9624
Q 15	3.8341	0.8220	-0.6103	-1.9705	0.3603	-2.3204
Q 16	4.0594	0.9284	-0.7104	-2.1830	0.4097	-2.6603
FTNL

GOV	NGP	RDIS	RRDD	TW	$ PMG^{*} $
乘数	Q 1	0.1630	-1.1340	0.3566	1.6139	0.0135	0.0113
Q 2	0.2163	-0.2698	0.2415	0.3449	0.0183	-0.0156
Q 3	0.2827	-0.1547	0.1759	0.2183	0.0244	-0.0510
Q 4	0.3982	-0.0657	0.1407	0.1214	0.0335	-0.0724
Q 5	0.5504	-0.1617	0.1812	0.2955	0.0301	-0.1083
Q 6	0.5714	0.0192	0.0280	-0.1095	0.0347	-0.1769
Q 7	0.5759	0.0183	-0.0085	-0.1755	0.0301	-0.2223
Q 8	0.6998	0.1225	-0.0944	-0.4074	0.0458	-0.3344
Q 9	0.8132	0.2846	-0.2163	-0.6767	0.0602	-0.4816
Q 10	0.4577	0.4006	-0.2867	-0.8086	0.0445	-0.3942
Q 11	0.7428	0.3322	-0.2534	-0.7199	0.0708	-0.5171
Q 12	0.7520	0.3743	-0.2848	-0.7626	0.0826	-0.5774
Q 13	0.7437	0.4219	-0.3238	-0.7881	0.1067	-0.7037
Q 14	0.3963	0.3101	-0.2217	-0.4276	0.0745	-0.4508
Q 15	0.9402	0.3173	-0.2259	-0.4637	0.1201	-0.7610
Q 16	0.9447	0.2370	-0.1778	-0.3768	0.1337	-0.8480

GOV	NGP	RDIS	RRDD	TW	$ PMG^{*} $
乘数	Q 1	0.2978	0.2377	-0.0858	-0.4372	0.0917	1.1572
Q 2	0.5329	0.2740	-0.1446	-0.4335	0.0375	0.8018
Q 3	0.5751	0.4097	-0.2122	-0.6546	0.0427	0.3949
Q 4	0.5487	0.4317	-0.2122	-0.7288	0.0418	0.0030
Q 5	0.5505	0.4709	-0.3609	-0.9301	0.0125	-0.3269
Q 6	0.4690	0.3333	-0.2518	-0.6147	0.0505	-0.4404
Q 7	0.3981	0.3116	-0.2283	-0.5021	0.0317	-0.3445
Q 8	0.3417	0.1900	-0.1769	-0.3718	0.0291	-0.2767
Q 9	0.3635	0.1279	-0.1534	-0.3340	0.0277	-0.2616
Q 10	0.3539	0.0640	-0.1196	-0.2820	0.0302	-0.2551
Q 11	0.3728	0.0489	-0.1317	-0.3341	0.0293	-0.2768
Q 12	0.4285	0.0575	-0.1463	-0.3626	0.0447	-0.3278
Q 13	0.4622	0.1219	-0.1690	-0.4152	0.0640	-0.3704
Q 14	0.5391	0.1852	-0.1831	-0.4309	0.0828	-0.4133
Q 15	0.4776	0.2271	-0.1961	-0.5266	0.0470	-0.4467
Q 16	0.4669	0.2015	-0.1587	-0.3908	0.0950	-0.4019
FTA

GOV	NGP	RDIS	RRDD	TW	PMG*
乘数	Q 1	0.192	1.275	- 0.351	- 1.459	0.484	- 0.342
Q 2	0.362	- 0.989	0.196	1.683	0.502	- 0.173
Q 3	0.262	- 0.607	0.254	0.863	0.486	- 0.082
Q 4	0.556	- 1.579	0.715	2.423	0.495	- 0.311
Q 5	0.017	- 0.830	0.426	1.161	0.419	0.062
Q 6	0.023	- 1.389	0.793	2.189	0.375	0.168
Q 7	- 0.474	- 0.622	0.316	0.782	0.319	0.288
Q 8	- 0.418	- 2.476	1.451	4.079	0.373	0.602
Q 9	- 0.683	- 1.827	1.117	2.975	0.320	0.699
Q 10	- 0.841	- 1.626	1.020	2.811	0.292	0.774
Q 11	- 1.198	- 0.799	0.571	1.537	0.244	0.814
Q 12	- 1.587	- 3.468	2.391	6.412	0.253	2.055
Q 13	- 1.632	- 2.524	1.812	4.731	0.183	1.956
Q 14	- 1.914	- 2.218	1.644	4.274	0.126	2.076
Q 15	- 1.924	- 1.223	1.007	2.636	0.089	1.904
Q 16	- 3.260	- 4.611	3.392	8.538	- 0.093	4.671

GOV	NGP	RDIS	RRDD	TW	$ PMG^{*} $
乘数	Q 1	-0.1521	1.1530	-0.3058	-1.2109	-0.0128	-0.0111
Q 2	-0.0426	-0.6575	0.1026	1.0721	-0.0039	0.0192
Q 3	-0.0840	-0.1314	0.0562	0.1094	-0.0080	0.0352
Q 4	-0.1231	-0.1250	0.0436	0.1025	-0.0106	0.0223
Q 5	0.0003	-0.0517	0.0394	0.0083	0.0104	0.0039
Q 6	0.0903	-0.2367	0.1854	0.4270	0.0023	0.0332
Q 7	0.1953	-0.0723	0.0579	0.0695	0.0150	-0.0448
Q 8	0.0614	-0.0433	0.0377	0.0442	-0.0028	0.0068
Q 9	0.1745	-0.0270	0.0224	-0.0678	0.0074	-0.0582
Q 10	0.4020	0.0695	-0.0621	-0.2690	0.0280	-0.2481
Q 11	0.3692	0.1216	-0.1008	-0.3979	0.0312	-0.2873
Q 12	0.3685	0.1480	-0.1299	-0.4572	0.0346	-0.3288
Q 13	0.4053	0.1881	-0.1684	-0.5849	0.0368	-0.3948
Q 14	0.4050	0.2197	-0.1974	-0.5794	0.0574	-0.5006
Q 15	0.2628	0.1386	-0.1331	-0.3564	0.0427	-0.3398
Q 16	0.1391	0.1198	-0.0941	-0.1825	0.0191	-0.1675
FSEA

GOV	NGP	RDIS	RRDD	TW	$ PMG^{*} $
乘数	Q 1	0.0964	0.2373	-0.0875	-0.4587	0.0955	-0.1316
Q 2	0.1297	-0.0918	-0.0062	0.1860	0.0951	-0.1269
Q 3	0.1315	-0.2105	0.0674	0.3088	0.0918	-0.1244
Q 4	0.0364	-0.2902	0.1000	0.3847	0.0763	-0.0826
Q 5	-0.1747	-0.2070	0.0576	0.1937	0.0585	0.0156
Q 6	-0.2975	-0.2952	0.1192	0.3942	0.0418	0.0847
Q 7	-0.6677	-0.2206	0.0775	0.3267	0.0189	0.2484
Q 8	-0.8825	-0.4216	0.2220	0.7686	0.0067	0.4164
Q 9	-1.0414	-0.6654	0.4025	1.2587	-0.0049	0.6061
Q 10	-1.3462	-0.7184	0.4705	1.5045	-0.0393	0.8446
果	Q 11	-1.6045	-0.8593	0.6111	1.8760	-0.0688	1.1112
Q 12	-1.7895	-1.0296	0.7689	2.2832	-0.1022	1.3826
Q 13	-1.7906	-1.2892	0.9775	2.7581	-0.1296	1.6434
Q 14	-1.9361	-1.3451	1.0460	2.8588	-0.1709	1.8817
Q 15	-1.9702	-1.3488	1.0700	2.8434	-0.1902	2.0807
Q 16	-1.9656	-1.3223	1.0765	2.7802	-0.2276	2.3083

GOV	NGP	RDIS	RRDD	TW	$ PMG^{*} $
乘数	Q	1	0.0911	-0.0579	0.0210	0.1067	-0.0744
Q	2	0.1226	-0.1380	0.0596	0.2481	-0.0607
Q	3	0.1674	-0.2196	0.1116	0.3639	-0.0799
Q	4	0.1488	-0.2900	0.1492	0.4817	-0.0580
Q	5	0.0615	-0.1907	0.1166	0.3237	0.0105
Q	6	0.1122	-0.3443	0.2058	0.5713	0.0102
Q	7	0.0863	-0.3495	0.2102	0.5580	0.0343
Q	8	0.1005	-0.3785	0.2375	0.6091	0.0507
Q	9	0.0778	-0.3403	0.2224	0.5494	0.0705
Q	10	0.0438	-0.3666	0.2444	0.6087	0.1079
Q	11	0.0119	-0.3653	0.2533	0.6161	0.1463
Q	12	-0.0321	-0.3701	0.2632	0.6311	0.1922
Q	13	-0.0928	-0.3664	0.2634	0.6192	0.2425
Q	14	-0.1684	-0.3585	0.2602	0.6018	0.2918
Q	15	-0.2112	-0.3674	0.2694	0.6209	0.3437
Q	16	-0.3046	-0.4703	0.3427	0.7902	0.4622