Silviase/jgov_v1.4_full_ann huggingface dataset:
Japan Railway Construction, Transport and Technology Agency, adding to the charms of voyage by sea and augmenting user convenience in conjunction with the tourism industry.

Figure II-6-3-8 Trends in the Number of Domestic Passenger Ship Operators and Number of Passengers Carried

(Notes) 1 Sum total for general passenger liner routes, specified passenger liner routes and passenger non-liner routes.

### c. Coastal shipping

Coastal shipping offers high economic efficiency and excellent shipping characteristics in terms of environmental protection. Coastal shipping is a key means of conveyance supporting Japan's economic activity and national life, as it commands about 40% of domestic distribution and about 80% of industrial basic material transport. Traffic volume increases are noticed in some product sectors, such as cement and iron and steel in recent years, as the business follows an undertone of recovery, but general cargo movements remain at about the same level as in FY2013. In the meantime, the building of new ships continues strong but overage

Figure II-6-3-9 Trends in Coastal shipping

ships still account for a bulk of the total ship population. Promoting shipbuilding to replace at a steady pace, coupled with efforts to simplify the flow of shipping, should be the key to assuring stable shipping while responding precisely to demand changes.

To address such circumstances, the MLIT has reduced charterages by taking advantage of joint ownership shipbuilding scheme of Japan Railway Construction, Transport and Technology Agency, an independent administrative agency, and offered exceptional tax measures to encourage migration to building ships that offer superior environmental performance, thereby pushing the implementation of measures aimed at building competitiveness, as by saving ship energy requirements. The MLIT formulated and publicized “Guidelines for Ship Management Activities in Coastal Shipping” to help reactivate coastal shipping that leverages ship management firms in July 2012 and also introduced techniques for assessing compliance with the Guidelines in April 2013 to “visualize” the management services provided by the ship management firms. Further, the smooth and steady implementation of provisional measures for coastal shipping Note is also supported.
### d. Port and harbor transportation business

The port and harbor transportation business plays a significant role as an interconnecting node between marine sea and land transportation in support of Japan’s economy and national life. As of the end of March 2014, there are 879 transporters (0.5% down from the previous year) in the general port and harbor transportation business, etc. at the 93 ports nationwide that are governed by the Port and Harbor Transportation Business Act. Vessel loading and unloading volumes for FY2013 were approximately 1,443 million tons nationwide (up 2.5% from the previous year).

## (3) Shipbuilding industry

### a. Present status of the shipbuilding industry

Japan’s shipbuilding industry is an extremely important industry that contributes to regional economy and employment by providing a stable supply of quality vessels tailored to ship owner’s varied needs. Japan possesses a clustered integration of maritime industries in which the marine transport business, shipbuilding business and ship machinery business are closely linked to one another.

Following the increases in the volume of marine transportation reflecting a buoyant global market, China and Korea stepped up their shipbuilding capacities rapidly, pushing the world’s amount of new shipbuilding for 2014 to 65,670,000 gross tons (against 13,420,000 gross tons for Japan, commanding 20.4% of the global market). Japan’s order volume has turned upward on the support of corrections of the yen appreciation since the end of 2012, but stiff global competition still continues, keeping tonnage values low.

The production of ship machinery products (except for outboard motors) for 2013 was valued at 712.5 billion yen (down about 10.8% from its year earlier level), with an export amount of 239.3 billion yen (up about 23.9% from its year earlier level). The climate surrounding the ship machinery business is predicted to become harsher than ever, with stiffening global competition and increasingly aged employees.
### b. Conditioning the environment for real-estate information

The MLIT surveys real estate transaction prices, etc. nationwide in a bid to make the real estate market more transparent, streamline, and reactivate deals. Information thus collected from such surveys, including locations, areas and prices of real properties traded, is uploaded at a Website on the Internet (Land General Information System $ {Note} $ ) with due care taken to prevent identification of the individual properties (as of March 2015, information on 2,321,324 properties was posted, attracting a total of about 540 million Web accesses).

International agencies worked together and edited Handbook on Residential Property Price Indices(RPPI Handbook) in 2011 to build an Early Warning Signal System by taking lessons from the subprime and other crises. The MLIT created Japan Residential Property Price Index(JRPPPI) based on RPPI Handbook, started pilot operation in August 2012, and then started full operation in March 2015. The MLIT also develops prototype of commercial property price index.

### c. Conditioning the existing home circulation market

The MLIT is working to condition the existing home trading environment to promote the circulation of existing homes, which have only a low share of the total volume of housing in circulation when compared with the U.S. and Europe. In FY2014, the MLIT embarked on deliberations on how to develop a system of efficiently concentrating information relevant to real-estate transactions, such as information about transaction histories, case studies of transactions in the surrounding districts and potential disaster risks and statutory regulations, to promote advanced approaches taken by building lots and buildings transaction agent to provide relevant information to consumers by partnering with remodeling and other professionals in real-estate transactions, to get the concept of the “Guidelines for Improving Building Assessments Relevant to Existing Homes” formulated in FY2013 come to stay on the minds of building lots and buildings transaction agent and to have the present conditions of existing homes properly reflected in real-estate appraisals.

### d. Tax incentives

In the FY2015 tax reform, the MLIT revised some of the requirements for the special measures for replacement purchasing of business properties relating to long-held land, etc. and extended the application deadlines for them. In addition, it extended the application deadlines for the burden adjustment measure, etc. for fixed property taxes relating to land and also for special measures for circulation taxes relating to land, etc., expanded special measures relating to the real estate owned by J-REITs and special enterprise operators of the Real Estate Syndicate Enterprise Act, etc. (by adding logistics facilities), etc., as well as extended applicable time limits for these measures, and also resolved the “problems of mismatches between tax and accounting profits” at investment corporations (J-REITs) and so on.
Figure II-6-3-14 Land General Information System

Since April 2006, transaction price information based on questionnaires conducted among parties to real-estate deals has been posted every quarter at a MLIT website with care to protect the properties in question from being identified easily.

As of March 2015, information on 2,321,324 properties was posted, attracting a total of about 540 million Web accesses.

## (4) Building a real-estate market tailored to new ages

The MLIT revised real-estate appraisal standards, etc. (effective November 1, 2014) to reflect the diversified needs for real estate appraisals, such as those emerging from a globalized real-estate market, a progressing stock society and a growing real-estate securitization market and is now trying to make the revised version of the standards, etc. widely known.

On-site inspections of real-estate appraisers and appraisal monitoring surveys concerned mainly with facts about securitized real-estate appraisals have been conducted to enhance appraisal reliability.

Properties acquired by J-REIT tended to focus on offices and housing, but have diversified to include commercial facilities, logistics facilities and so on in recent years. Demands for health-care facilities, such as senior housings, are mounting now. The MLIT unveiled “The Guideline for Utilizing Health Care REIT for Senior Housings, etc.” in June 2014 in response to “Japan Revitalization Strategy (Cabinet Decision, June 14, 2013), Working Plan for Strengthening international Competitiveness” (January 24, 2014) and so on, in its effort to lay the ground for utilizing J-REIT in developing health-care facilities.

In addition, the MLIT held workshops and council sessions at 13 locations nationwide to encourage the implementation of real-estate revitalization projects using the framework of the amended “Real Estate Syndicate Enterprise Act” (enacted on December 20, 2013) and thus to accelerate the inflow of private funds for renewing urban facilities, as for quakeproofing building structures, and at the same time, implemented model projects and decided to finance environmental remodeling activities for four buildings and new development activities as earthquake-proofing and environmental real-estate formation promotion projects.
Moreover, the MLIT held a meeting of the “Committee for the utilization of Public Real Estate (PRE) Using Real Estate Securitization and Other Techniques” to promote the utilization of PRE owned local public entities and thus to achieve a further expansion in the real estate investment market.

In response to Overcoming Population Decline and Vitalizing Local Economies: Comprehensive Strategy (Cabinet Decision, December 27, 2014), the MLIT is determined to prepare and disseminate guidelines for local public entities on using securitization techniques, etc. relevant to public real estate and implement associated model projects.

## 9 Building a Sustainable Construction Industry

## (1) Conditions surrounding the real estate business

The construction industry not only takes charge of the development, maintenance, management, etc. of local infrastructures but underpins local economies and employment, keeping local communities safe and secure on the front line in support of the national life and social economy.

In the meantime, the construction industry has been confronted with a chain of problems, such as diminishing skilled workforces in the field, reductions in the number of new workers joining the industry and progressively aging workforces, caused mainly by rapidly declining construction investment and dumped order taking amid stiffening competition with resultant sains on the subcontractors.

In the circumstances, it would be essential to build a construction industry that is sustainable from mid- to long-term standpoints to address these problems while taking full responses to the tasks of disaster preparedness and reduction, aging infrastructures and maintenance and quake-proofing of infrastructures.

Figure II-6-3-15 shows the trends in construction investment and the number of licensed contractors and employees.

Figure II-6-3-15 Trends in Construction Investment (Nominal), Number of Licensed Contractors and Number of Employees

The amount of construction investment, after peaking at about 84 trillion yen in FY1992, dipped to about 41 trillion yen in FY2010, but is now forecast to get back to about 48 trillion yen in FY2014 (about 42% down from its peak).

The number of contractors was about 470,000 as of the end of FY2014, down about 21% from its peak (at the end of FY1999).

The number of construction employees (2014 average) was 5.05 million, down about 26% from its peak (1997 average).

(Notes) 1 The amount of investment is the actual results up to FY2011, estimates for FY2012 and FY2013 and a forecast for FY2014.

3 The number of employees is a yearly average. Supplementary estimates for the three quake-stricken prefectures (Iwate, Miyagi, Fukushima) in 2011 have been calculated by retrospectively correcting the estimated population based on the findings of the 2010 National Census.

## (2) Securing and fostering human resources to work for the construction industry

The construction industry builds on a large number of human resources, such as technicians and craftspersons. While the number of employees in the construction industry shows signs of pickup in recent years, it would be important for the
## (6) Present status of construction machinery and growth of construction production technologies

Pursuant to the second-phase “Computer-Aided Construction Promotion Strategies” (formulated in March 2013), to encourage and diffuse the practice of computer-aided construction, the MLIT seeks to promote proactive use of total station making for simplifying the work flow of piecework management by converting survey results to data automatically for example, and machine control/machine guidance technologies realizing high-precision and efficient construction under automated control.

## (7) Settling disputes arising from the execution of construction works

To promptly resolve disputes arising from the execution of construction work contracts, the Construction Works Dispute Review Panel implements dispute settlement procedures. In FY2013, the Panel received 53 applications (six of arbitration, 43 for conciliation and four for mediation) at the central level and 92 applications (15 for arbitration, 64 for conciliation and 13 for mediation) at the prefectural level.
# 昭和恐慌をめぐる経済政策と政策思想： 金解禁論争を中心として $ ^{*} $

若田部昌澄 $ ^{#} $

<要約>

デフレ不況の進行とともに、過去のデフレ不況への関心が高まっている。本論文では、昭和恐慌とその脱出に至る時期の政策論争であった金解禁論争について、経済状況と同時代人の発言・思想を検討し、経済思想と経済政策の関連を考察した。

論文の結果は以下の通りである。第一に、人々の期待の論戦への影響力は大きい。金解禁が1927年の昭和金融恐慌後には「萎靡消沈」した日本経済の再生策として期待が集まったのは「不景気からの打開策」を求めた人々の期待によるところが大きい。

第二に、政策論争の常として経済学的論点だけが問題ではなかった。金本位制、清算主義には道徳的魅力があった。

第三に、過去の記憶は無視できない。国内外のインフレーションの記憶が生々しかったときに、リフレ政策への支持はなかなか得られなかった。

第四に、学界、論壇の圧倒的多数は旧平価解禁派であり、新平価解禁派、再禁止出直し、リフレ派が論壇で多数を占めたことは決してなかった。しかし、解禁とそれに伴う昭和恐慌、新平価解禁派への関心と支持は飛躍的に高まっていった。論壇はごく一部の新平価解禁派を除いて金本位制的心性と清算主義にとらわれていた。一方の新平価解禁派は試行錯誤をしながらも、最終的に方向性が正しかった。

第五に、危機は一部の人々に機会をもたらした（財界世話人、軍部、商工官僚、大蔵官僚）。恐慌対策を模索する中で別種の経済思想が力を得ていった。

最後に、経済危機への対応は決定的に重要である。政策転換が必要だったが、それは容易ではなかった。実務家の本領は経験から学ぶことにあるはずだが、不幸にして当時の政策担当者は金本位制にとらわれすぎた。危機にあって試行錯誤を避けることはできないのかもしれない。危機の下での政策決定には常に不確実性が伴い、決断が必要である。

JEL Classification : B22 E65 N15

Key words : デフレ不況、昭和恐慌、金解禁論争
## Abstract

The recent experience of deflationary recession in Japan has revived an interest in past episodes of deflationary recessions. The paper turns to one of such episodes in Japan, namely the Showa crisis in 1930-1931.

The paper pays a special attention to the ‘return to the gold standard controversy’ in Japan, the foremost macroeconomic debate during the 1920s, as a pretext of the depression. This line of research accords with the recent literature on the international view on the Great Depression, which focuses on the role of the gold standard in the propagation of the Depression.

In the controversy, the overall majority--policymakers, academic economists, and journalists alike--supported the return at the old parity, which was expected to exert deflationary pressure on the economy. Only a small number of academicians and journalists proposed the return at a new, devalued, parity.

It is shown that the policymakers and economists of the day were strongly influenced by the two sets of ideas, or perhaps ideologies: the “gold standard mentality” and the “liquidationism,” both of which were also pervasive in some Western countries. The Showa crisis was the result of the economic policy formed by those two ideologies: ending the crisis required major efforts toward the liberation of those ideologies from the controversy.

JEL Classification : B22 E65 N15

Keywords: Deflationary recession, the Showa crisis, the return to the gold standard controversy
### 1. 序論：経済政策と経済政策思想

#### 1.1. 問題と視角

現代日本のデフレ不況への関心から、過去のデフレ不況に注目が集まっている。その中で比較の対象として意義があるのは、1930年代のデフレ不況、すなわち世界大恐慌期である。むろん、歴史は単純には繰り返さない。世界大恐慌期と現代では無視できないさまざまな違いがある。しかし、実験の難しい社会科学においては、歴史的経験の検討は有益な情報を与えてくれる。先進諸国ではここ70年ほど、長期にわたる物価下落を経験したことがないという事実にかんがみると、直近のデフレ不況である1930年代に学ぶ意義はあると考える。 $ ^{1} $

本論文では、昭和恐慌からその脱出に至る日本経済について、当時の経済状況だけでなく同時代人の発言・思想を追跡することで、経済思想と経済政策の関連について考察したい。

経済政策がどのように決まるのかは、最近の経済学、とくに新しい実証的政治経済学（new positive political economy）の大きな課題である。 $ ^{2} $ そこでは、政策決定は経済学が想定する選択の理論にそって、政策担当者が一定の目的関数をもちながら、直面するさまざまな制約の中から政策を選択すると想定されている。

問題は政策担当者の直面する制約の内容、とくに情報集合である。合理的期待理論ならば政策担当者は経済についての「真の理論（true theory）」を有していると仮定するが、その理論自体が歴史的に変遷を遂げてきたことを考えると、この理論をそのまま適用するわけにはいかない。本論文では経済学史の観点から、経済政策決定をめぐる情報集合（知識）に着目してみたい。政策担当者がその時々においてどのようなモデル、理論、思想、構想、信条をもっていたかを問うべきであり、その解明にこそ経済学史を援用することができると考えられる。 $ ^{3} $

この作業を踏まえることではじめて、当時の政策を評価する適切な視点も得られると考える。なぜならば、政策の評価についてはその効果の測定だけでなく、利用可能であった他の政策選択肢と照らし合わせる必要があるが、そうした選択肢はその当時の情報集合に照らしあわせることによって明らかにすることができるからである。
しかし選択には、制約だけでなく、目的関数も問題になる。利益の追求は経済学の第一原理である。経済政策は結局、政策担当者が利益を追求する結果として決定されるのではないだろうか。本論文が利益（目的関数）よりも知識（制約条件）を重視する理由は三点ある。第一に、政策担当者が何を利益としているかは外部からはうかがい知れないことが多い。ある特定の利益を追求しているとしても、それを経済主体が明確に表明することはほとんどない。そうした意図を隠すこともまた利益となるからだ。特に政治家や官僚といった政策担当者が失敗した政策に対して責任を取ることはほとんどないし、実際にとられた政策から利益を推測するのは、論点先取の危険をおかすことになりかねない。第二に、利益と知識は相互に結びついていることが多い。自分にとっての利益が何であるかを理解するには、一定の知識が必要とされるからだ。経済政策史の観点から金解禁論争をめぐる利害について研究した三和2003は、「利害意識」という用語を用いて、利害自体がどう意識化されるかを問題にしている。三和はさらに、「主観的利害意識」と「客観的利害意識」を区別しているが、こういう区別が生じるのは、利益そのものがその意識に直結しないことを意味している。第三に、社会科学の基本の一つは、利益追求の結果として意図せぬ結果が生まれることである（「見えざる手」）。これは、三和のいう「主観的利害意識」と「客観的利害意識」の区別が生じる一つの理由でもある。4

本論文では、昭和恐慌を題材にして、経済政策担当者と経済政策をめぐる思想・構想との関係を考察する。もとより昭和恐慌という経済危機は多くの経済構想に機会を与えたのであり、この当時の政策論争は多面的である。その中でも本論文は昭和恐慌にいたる最も重要な政策論争である金解禁論争、とくに昭和恐慌の直前である1927年以降、恐慌からの脱出が可能になった1932年までの段階に焦点をあてたい。

#### 1.2. 研究文献

金解禁、昭和恐慌についての研究文献は膨大であり、当時の経済政策、政策思想に言及しているものは少なくなく、すべてをあげることはできない。最近に限っても、中村・尾高1989、寺西1989、中村1989による概説、対外金融に焦点をあてた伊藤1989、日本銀行の金融政策に焦点をあてた研究文献展望である石井2001をあげることができる。

なお、近年では現代日本のデフレ不況の進行とともに、1980年代後半以降のアメリカ大恐慌研究の成果を取り入れ、金融政策のレジーム転換に力点をおいた研究ができた（岡
田他 2002a,b、堀 2002a）。本論文ではこの視点を大いに参考にしている。

本論文の対象とする経済政策と政策思想の関係に主たる力点をおいたものは高橋 1954-5、中村 1967/1994、長 1994/2001、金森 1999、三和 2003 である。このうち、論争の当事者証言、膨大な事実の集積という点では高橋 1954-5 は他の追随を許さないが、当事者の発言という意味で利用に注意が必要である（なお、当事者の証言については安藤 1968 も参考になる）。中村 1967/1994 はこの主題についての先駆的かつ定評のある概説書である。長 1994/2001 は、当時の内外の経済思想との関連を研究しており、その第 9 章ではマルクス経済学者の恐慌論を、補論では主として英国の経済思想と日本のそれとの対比を描いている。また金森 1999 は『東洋経済新報 100 年史』執筆に加わった経験を生かして『東洋経済新報』の論説を中心に金解禁論争をたどっている。さきにあげた三和 2003 は、氏のこれまでの経済政策史研究の集大成であり、その第 6、7 章で金解禁政策および政策決定過程における利害意識について、第 9、10 章では高橋財政についての評価を行っている。とくに有益なのは、第 7 章であり、そこでは財界、経済団体の利害意識について研究している。金解禁論争、昭和恐慌をはさむ第二次世界大戦以前までの金融論と金融政策の概説については Ikeo1999 がある。なお、金解禁論争の資料としては、日本銀行調査局 1968 が網羅的であり、監修者土屋喬雄による解題も便利である。

#### 1.3. 構成

本論文の構成は以下の通りである。次の第2節では、昭和恐慌へつながる政策論争史として、金解禁論争を概観し、金本位制の重要性を強調する最近の大恐慌研究の観点から金解禁論争の意義をあらためて確認する。さらに第3節では、昭和恐慌期の金解禁論争について論じる。第4節では昭和恐慌からの脱出をめぐる論争の最終局面について検討する。最後に第5節は結語であり、昭和恐慌についての研究から経済政策上の教訓を導き出す。

### 2. 恐慌への前奏曲：金解禁論争

### 2.1 論争の意義

昭和恐慌を理解するには、それに先立つ金解禁論争を理解しなければならない。金解禁論争は、その帰趣に日本の命運がかかっていたという意味で、おそらく近代日本史上最大の経済論戦だった。日本が事実上金本位制を離脱していた時期は、1917（大正6）年9月12日の金輸出禁止から、1930（昭和5）年1月11日の浜口内閣による旧平価金解禁まで、およそ13年に及ぶ。しかし、金解禁論争という形で、金本位制復帰をめぐる論戦が始まったのは、第一次世界大戦後の1919（大正8）年6月9日に米国がいちはやく金本位制に復帰した以降である。この後、論戦自体はその時々の焦眉の課題と関連しながら続いていったが、浜口内閣による金解禁によって論争が収束したわけではない。むしろ昭和恐慌の
激化とともに論争は変化しながらも継続し、1931（昭和6）年12月13日の犬養内閣による再禁止から、32年後半の明確なリフレ政策への転換まで、金解禁および金本位制の是非、そして恐慌との関連をめぐって激しい論争が戦わされた。本論文で言う13年とは主に1919年から32年ごろという意味で用いている。

金解禁論争の意義は二点ある。第一に、当時そういう言葉はなかったものの、この論争は日本という国全体の経済運営の方向をめぐる「マクロ経済論争」であった。第二に、最近の大恐慌研究では金本位制の役割の見直しが進んでおり、その観点からは、金本位制への復帰こそが大恐慌の遠因であったことが理解されている。

かつて、マネタリストーケインジアン論争の余波をうけて停滞していた大恐慌研究は、80年代半ば以降に国際比較を重視する論者（国際学派）が台頭したことによって飛躍的に前進し、一定の合意が形成されるようになった。

その合意の核は、当時の国際経済制度の要たる金本位制度の意味の見なおしである。金本位制とは、いうまでもなく、金と一国の通貨の価値を連動させる制度であり、それは固定相場制であった。ところで、国際金融には、国際間の自由な資本移動、為替レートの安定、それと国内物価の安定という三つの目標を同時には達成できないという命題がある（「非整合的な三角形」）。固定相場制をとる限り、一時的には国内物価の安定は犠牲にせざるをえない。

また、第一次世界大戦後に再建された金本位制は大きな問題を抱えていた。それは、国際収支の黒字国と赤字国の間に、非対称性があることである。すなわち、国際収支の赤字によって金が不足するとその国は自国の通貨価値の維持ができなくなるのだが、黒字によって金を蓄積した国にはなんらペナルティがないということである。そして国際収支赤字国は為替レートの安定を選択するかわりに、国内物価の安定を犠牲にせざるをえなかったのである（通貨価値の下落、デヴァリュエーションよりも物価の下落、デフレーションを選択せざるを得ない）。

第一次世界大戦後は、とくにこの問題が深刻になった。その原因は主として米国の金融政策である。戦後に英国が債務国に転落する一方で、米国は世界大国としての位置を占めつつあった。しかし、経常収支黒字に伴う金の流入にもかかわらず、米国はそれに対応する金融緩和を行わず、金融政策を引き締めに運営する。これによって、他の国々も引き締め的に運営せざるをえなくなる。なぜならば、他の国々は、金本位制にとどまる限り、為替レートを米ドルに対して固定的に維持しなければならないからである。金本位制を通じてデフレ圧力が世界経済を伝播する。そして、このデフレ圧力の積み重ねが、最終的に世界規模での不況、大恐慌の引き金を引くことになるのである。

こうした特徴をバリー・アイケングリーン（カリフォルニア大学バークレー校教授）は金本位制の「足かせ」と述べた。ここで重要なのは、この「足かせ」がある限り、政策の基本的な大枠があらかじめ決まってしまうことである。金本位制のもとでは、金融緩和政策を持続的に続けることはできず、いずれは金の保有量に制約されてしまうからだ。この
大枠を具体的な個々の「政策」と区別して、「政策レジーム」と呼ぶならば、金本位制は、デフレ圧力を含んでいる「デフレ・レジーム」そのものであった。 $ ^{5} $

この個別の政策と区別された、政策の大枠、すなわち「政策レジーム」の問題こそ、1930年代の大恐慌や昭和恐慌から学ぶべき最大の論点である。国際比較研究が明らかにしたように、この金本位制から早く脱出し政策レジームの転換を果たした国ほど、大恐慌から脱出したのである。

「政策レジーム」としての金本位制についてはさらに注目すべき点がある。第一に、Bordo and Kydland 1995 が強調するように、1880 年代から 1914 年までの金本位制（古典的金本位制時代）は、一種の「付帯条件付ルール（contingent rule）」であった。「付帯条件付」とは、戦争や経済危機にあっては一時的離脱が認められていたという意味であり、これは硬直化しやすかった金本位制のルールに一定の柔軟性を保障した。

第二に、古典的金本位制時代において、金本位制に参加できるかどうかは、その国のマクロ経済運営の良好さを示す「認定証（Seal of Good Housekeeping）」として受け止められていた（Bordo and Rockoff 1996）。金本位制に属することで資本輸出国（イギリス）からの資本流入は容易になるからである。同時に、第一点のように「条件」を明示することで、戦争や経済危機といった妥当な理由以外で金本位制から離脱するという機会主義的行動の防止を可能にした。したがって、第一次世界大戦という偶発的事情から離脱した列強各国が、戦後の国際経済秩序を再建する構想のなかで、金本位制再建を重視したのは自然なことといえる。

第三に、第一次世界大戦後の再建構想を担ったのは、各国の中央銀行家、とりわけイングランド銀行総裁モンタギュ・ノーマンやニューヨーク連銀総裁ベンジャミン・ストロングだった。大戦間期の「グローバリゼーションの時代」(James 2001)を適切に運営するためには中央銀行間の協調が不可欠であり、この意味ですでに「中央銀行家の時代」が到来していた。

第四に、あらゆる制度同様に、金本位制には思想的側面があった。数十年にわたって国際経済制度の根幹として機能してきた金本位制は、安定的なもの、健全なもの、望ましいものの代名詞であった。そのような金本位制の思想的側面を金本位制イデオロギー(Temin 1989)、あるいは当時の日銀副総裁深井英五の表現を借りて「金本位制心理」(深井 1938)と呼ぶならば、それが時代遅れになったとき、それは政策担当者の行動をしばる「足かせ」となった。

第五に、金本位制の機能不全を指摘し、その限界を説く経済学者たちがいた。大戦間期
を代表する経済学者、スウェーデンのグスターフ・カッセル、アメリカのアーヴィング・フィッシャー、イギリスのジョン・メイナード・ケインズは、すべて金本位制の重大な問題点を指摘していた。実際、後にマクロ経済学と呼ばれるものはこの大戦間期の経済変動に対する経済学の取り組みの結果として誕生してくるのである。

したがって、当時の金本位制が正統派経済学の教義であったとしても、その正統派自身が動揺をきたしていたことは忘れてはならない。Laidler1999が明らかにするように、当時の経済学は一種の空位期であり、さまざまな理論が乱立していた。この時期の「正統派学説」の要約とされるものが「大蔵省見解」と呼ばれているのは象徴的である。 $ ^{6} $ その「大蔵省見解」のさらに背後にあると想定されていたのは均衡予算（「健全」財政）、自由貿易、金本位制からなる「自動調整モデル」だった。自動調節であるから、経済運営についての基本的責任は政府にはないことになる。

そして、金本位制イデオロギー以外にもさまざまな思想的拘束衣があった。清算主義がそれである。清算主義とは、景気変動を（好況期の過剰投資による過剰設備が不況期に廃棄されるように）自動的な調整過程の一環とみなす見方であり、この自動的過程に極力介入しないことをもってできるだけ景気の速やかに回復を図るというものである。 $ ^{7} $ 当時、金本位制イデオロギーと清算主義は互いに関連していた。金本位制は自動調節メカニズムを前提としており、清算主義はその自動調節メカニズムへの（過剰なまでの）信頼を具体化したものだからである。 $ ^{8} $

#### 2.2. 論争の背景

大戦間期の日本については、政治経済の両面から理解する必要がある。この時代は、政党政治の揺籃期であり、おおむね二つの政党が政権をめざして競争を繰り広げていた。もちろん選挙権は厳しく限定されており、第二次世界大戦後に普及した民主主義を基準とす
れば、限界があることはいうまでもない。しかし1928年2月にはいわゆる第一回の男子普通選挙が実施され、腐敗といったさまざまな問題をはらみながらも政党政治は発展を遂げていた。この意味で、金解禁論争のような言論戦が一定の意味を持ちうる政治環境にあったといえよう。

経済の面では、第一次世界大戦で輸出が急伸し、重化学工業の芽が出始めた日本は、戦後に大きな不況と停滞を経験していた。米国の参戦を機会に1917年9月に金本位制を離脱していた日本では、米国はじめ「列強各国」が金本位制に復帰するのを横目にみながら、次第に焦燥感が募ってくる。その焦燥感の表れが「金解禁論争」であった。

焦燥感の原因は、1920年代の日本経済が「慢性不況」に陥っていたことにある。9その一因として、1926年以来デフレが続いていたことに注目したい（図1参照）。不況とよべるかどうかは、実質成長率がプラスであったことから議論があるかもしれない。しかし、1990年代の日本においてもありえたように、マイルドなデフレのもとでも実質成長率がプラスになることはありえる。また、1923年には関東大震災があり、そこからの復興需要が働いたため実質成長率は一時的にプラスに転じたこともある。しかし1920年代後半の成長率はそれ以前の傾向に比べると低く、人々の間に「慢性不況」感をもたらしていた。

図1. 1914年～1940年の貨幣、消費者物価、実質国民総生産の対前年比

なお、この当時の人々は、財政金融政策が発動されていないと考えていたわけではない。その正反対である。立憲政友会の放漫財政による財政赤字と、昭和金融恐慌後の日本銀行特別優遇割引手形（いわゆる日銀特融）の発行による日銀の救済銀行化はつとに批判の的となっていた。それにもかかわらず、日本経済が「萎靡消沈」していることが問題であった。