图表11 推計結果(製造業 $ \mu=0.2,\lambda=1.75 $ )

被說明変数:AIS

1983-2006	1983-1991	1992-1997	1998-2002	2003-2006
aq(-1)	0.04 (9.6) ***	0.04 (9.7) ***	0.03 (5.0) ***	0.03 (5.1) ***	0.03 (5.1) ***	0.05 (5.3) ***	0.05 (5.5) ***	0.05 (5.7) ***	0.05 (4.7) ***	0.05 (4.6) ***	0.05 (3.8) ***	0.04 (3.6) ***
cf(-1)	0.64 (11.5) ***	0.65 (11.6) ***	0.74 (7.5) ***	0.74 (7.5) ***	0.74 (7.5) ***	0.91 (6.6) ***	0.93 (6.7) ***	0.70 (4.9) ***	0.70 (4.9) ***	0.23 (2.1) **	0.22 (2.0) **
debt(-1)	-0.58 (-7.8) ***	-0.59 (-7.9) ***	-0.77 (-6.8) ***	-0.77 (-6.8) ***	-0.77 (-6.8) ***	-0.03 (-0.2)	-0.04 (-0.3)	-0.26 (-1.4)	-0.26 (-1.4)	-0.86 (-3.7) ***	-0.84 (-3.7) ***
kabu(-1)	0.30 (4.4) ***	0.30 (4.4) ***	0.30 (2.8) ***	0.30 (2.8) ***	0.30 (2.9) ***	0.18 (1.4)	0.19 (1.4)	0.54 (3.3) ***	0.53 (3.3) ***	0.50 (2.5) **	0.51 (2.6) ***
rtfp(-1)	0.66 (4.9) ***	0.65 (4.8) ***	1.99 (6.3) ***	1.96 (6.2) ***	1.04 (2.7) ***	0.99 (2.5) **	0.40 (1.3)	0.40 (1.2)	-0.02 (-0.1)	-0.01 (-0.0)
aisrate(-1)	0.79 (9.8) ***	0.77 (9.6) ***	0.81 (8.1) ***	0.80 (8.0) ***	0.35 (1.8) *	0.33 (1.7) *	0.82 (2.3) **	0.84 (2.4) **	0.74 (2.1) **	0.80 (2.2) **
aisrate(-2)	0.34 (4.4) ***	0.32 (4.2) ***	0.28 (2.9) ***	0.27 (2.8) ***	0.29 (1.7) *	0.30 (1.8) *	0.45 (1.3)	0.44 (1.3)	-0.02 (-0.0)	0.06 (0.1)
ex(-1)	-0.47 (-2.9) ***	-0.43 (-2.7) ***	-0.75 (-3.4) ***	-0.74 (-3.4) ***	-0.07 (-0.2)	-0.02 (-0.0)	-0.11 (-0.2)	0.19 (0.4)	0.15 (0.2)	0.03 (0.1)
reg1(-1)	-0.08 (-1.3)	-0.08 (-1.3)	-0.02 (-0.2)	-0.02 (-0.2)
reg2(-1)	0.09 (1.2)	0.08 (1.1)	0.08 (0.8)	0.04 (0.4)
uncer1(-1)	-0.74 (-2.2) **	0.05 (0.1)	-0.77 (-1.0)	-1.98 (-2.0) **	-1.83 (-2.4) **
uncer2(-1)	-1.72 (-3.6) ***	-2.32 (-2.9) ***	-2.29 (-2.1) **	-1.59 (-1.5)	-0.44 (-0.4)
cons	-1.60 (-25.1) ***	-1.58 (-24.9) ***	-1.09 (-14.5) ***	-1.03 (-13.3) ***	-1.76 (-15.9) ***	-1.74 (-16.7) ***	-2.08 (-14.2) ***	-2.17 (-16.0) ***	-1.61 (-13.1) ***	-1.66 (-13.6) ***
サンプル数	28,283	28,283	9,450	9,450	7,647	7,647	6,525	6,525	4,661	4,661
社数	1,480	1,480	1,219	1,219	1,388	1,388	1,405	1,405	1,222	1,222
Wald chi2	2,463	2,465	726	732	304	306	153	152	101	97
Log likelihood	-9,397	-9,393	-4,733	-4,729	-2,102	-2,100	-1,348	-1,349	-1,142	-1,144
Likelihood-ratio test of rho=0	37.5	36.7	43.5	41.6	5.7	5.6	7.2	6.9	8.2	7.6
モデル	probit(re)	probit(re)	probit(re)	probit(re)	probit(re)	probit(re)	probit(re)	probit(re)	probit(re)	probit(re)

1983-2006	1983-1991	1992-1997	1998-2002	2003-2006
aq(-1)	0.02 ( 6.2 ) ***	0.02 ( 6.1 ) ***	0.03 ( 4.5 ) ***	0.03 ( 4.6 ) ***	0.03 ( 3.1 ) ***	0.03 ( 3.0 ) ***	0.02 ( 2.0 ) **	0.02 ( 1.9 ) *	0.04 ( 3.5 ) ***	0.04 ( 3.4 ) ***	0.04 ( 3.4 ) ***
cf(-1)	0.48 ( 9.9 ) ***	0.49 ( 10.0 ) ***	0.60 ( 5.8 ) ***	0.60 ( 5.8 ) ***	0.59 ( 4.7 ) ***	0.60 ( 4.8 ) ***	0.48 ( 4.3 ) ***	0.48 ( 4.4 ) ***	0.18 ( 1.8 ) *	0.18 ( 1.8 ) *
debt(-1)	-0.05 ( -0.9 )	-0.05 ( -0.8 )	0.09 ( 0.7 )	0.09 ( 0.7 )	0.38 ( 2.9 ) ***	0.38 ( 2.9 ) ***	-0.15 ( -1.1 )	-0.15 ( -1.1 )	-1.04 ( -5.1 ) ***	-1.03 ( -5.0 ) ***
kabu(-1)	0.03 ( 0.5 )	0.03 ( 0.5 )	-0.18 ( -1.5 )	-0.19 ( -1.5 )	0.02 ( 0.2 )	0.02 ( 0.2 )	0.21 ( 1.5 )	0.21 ( 1.5 )	0.36 ( 2.0 ) **	0.37 ( 2.0 ) **
rtfp(-1)	0.34 ( 2.9 ) ***	0.34 ( 2.9 ) ***	0.65 ( 1.9 ) *	0.64 ( 1.9 ) *	1.12 ( 3.2 ) ***	1.13 ( 3.2 ) ***	0.43 ( 1.6 )	0.42 ( 1.6 )	0.05 ( 0.2 )	0.05 ( 0.2 )
risrate(-1)	0.95 ( 14.9 ) ***	0.96 ( 15.0 ) ***	0.76 ( 7.1 ) ***	0.76 ( 7.0 ) ***	0.85 ( 7.0 ) ***	0.86 ( 7.1 ) ***	0.65 ( 3.7 ) ***	0.66 ( 3.7 ) ***	0.87 ( 4.2 ) ***	0.88 ( 4.3 ) ***
risrate(-2)	0.29 ( 4.5 ) ***	0.30 ( 4.6 ) ***	0.23 ( 2.0 ) **	0.23 ( 2.0 ) **	0.25 ( 2.1 ) **	0.25 ( 2.2 ) ***	0.09 ( 0.5 )	0.08 ( 0.5 )	0.01 ( 0.1 )	0.03 ( 0.1 )
ex(-1)	-0.06 ( -0.4 )	-0.02 ( -0.1 )	-0.49 ( -2.3 ) ***	-0.48 ( -2.3 ) ***	0.54 ( 1.9 ) *	0.60 ( 2.1 ) ***	-0.14 ( -0.4 )	0.11 ( 0.3 )	0.90 ( 1.6 )	0.85 ( 1.5 )
reg1(-1)	-0.20 ( -2.6 ) ***	-0.19 ( -2.6 ) ***	0.10 ( 1.3 )	0.11 ( 1.5 )
reg2(-1)	0.06 ( 1.1 )	0.04 ( 0.8 )	0.19 ( 2.2 ) **	0.16 ( 2.0 ) **
uncer1(-1)	-0.69 ( -2.5 ) **	-0.24 ( -0.4 )	-0.89 ( -1.4 )	-1.60 ( -2.2 ) **	-0.98 ( -1.5 )
uncer2(-1)	-0.60 ( -1.5 )	-1.50 ( -1.8 ) *	-0.36 ( -0.4 )	-0.55 ( -0.7 )	-0.28 ( -0.3 )
cons	-1.05 ( -19.7 ) ***	-1.06 ( -20.2 ) ***	-0.54 ( -6.0 ) ***	-0.51 ( -5.6 ) ***	-1.30 ( -13.9 ) ***	-1.34 ( -15.0 ) ***	-1.47 ( -13.3 ) ***	-1.57 ( -15.5 ) ***	-1.14 ( -10.1 ) ***	-1.17 ( -10.4 ) ***
サンプル数	28,283	28,283	9,450	9,450	7,647	7,647	6,525	6,525	4,661	4,661
社数	1,480	1,480	1,219	1,219	1,388	1,388	1,405	1,405	1,222	1,222
Wald chi2	2,134	2,131	1,019	1,020	375	374	135	132	204	202
Log likelihood	-13,376	-13,378	-4,816	-4,814	-3,715	-3,715	-2,618	-2,620	-2,017	-2,018
Likelihood-ratio test of rho=0	65.5	65.5	195.8	195.3	80.6	81.4	32.7	33.0	75.4	74.3
モデル	probit(re)	probit(re)	probit(re)	probit(re)	probit(re)	probit(re)	probit(re)	probit(re)	probit(re)	probit(re)

1983-2006	1983-1991	1992-1997	1998-2002	2003-2006
aq(-1)	0.03 ( 9.0 ) ***	0.03 ( 9.1 ) ***	0.03 ( 4.8 ) ***	0.03 ( 5.1 ) ***	0.05 ( 5.6 ) ***	0.05 ( 5.7 ) ***	0.04 ( 3.8 ) ***	0.04 ( 3.7 ) ***	0.04 ( 3.4 ) ***	0.04 ( 3.2 ) ***
cf(-1)	0.55 ( 10.1 ) ***	0.56 ( 10.2 ) ***	0.63 ( 6.5 ) ***	0.63 ( 6.6 ) ***	0.81 ( 6.1 ) ***	0.82 ( 6.2 ) ***	0.53 ( 3.9 ) ***	0.56 ( 4.2 ) ***	0.21 ( 1.9 ) *	0.20 ( 1.8 ) *
debt(-1)	-0.26 ( -3.8 ) ***	-0.26 ( -3.8 ) ***	-0.24 ( -2.3 ) **	-0.25 ( -2.4 ) **	0.05 ( 0.3 )	0.04 ( 0.3 )	-0.25 ( -1.5 )	-0.25 ( -1.5 )	-0.89 ( -3.9 ) ***	-0.87 ( -3.8 ) ***
kabu(-1)	0.14 ( 2.2 ) **	0.14 ( 2.2 ) **	0.03 ( 0.3 )	0.03 ( 0.3 )	0.09 ( 0.7 )	0.09 ( 0.7 )	0.35 ( 2.3 ) **	0.33 ( 2.2 ) **	0.38 ( 1.9 ) *	0.39 ( 2.0 ) **
rtfp(-1)	0.27 ( 1.9 ) *	0.26 ( 1.9 ) *	0.67 ( 2.2 ) **	0.62 ( 2.1 ) **	0.50 ( 1.4 )	0.47 ( 1.3 )	0.21 ( 0.7 )	0.18 ( 0.6 )	-0.04 ( -0.2 )	-0.04 ( -0.1 )
cisrate(-1)	0.59 ( 6.0 ) ***	0.57 ( 5.9 ) ***	0.56 ( 4.3 ) ***	0.54 ( 4.2 ) ***	0.36 ( 1.8 ) *	0.35 ( 1.8 ) *	0.79 ( 2.2 ) ***	0.79 ( 2.2 ) ***	0.78 ( 2.2 ) ***	0.83 ( 2.4 ) ***
cisrate(-2)	0.19 ( 1.9 ) *	0.18 ( 1.8 ) *	0.17 ( 1.2 )	0.14 ( 1.0 )	0.19 ( 1.1 )	0.20 ( 1.1 )	0.34 ( 0.9 )	0.31 ( 0.9 )	-0.11 ( -0.3 )	-0.04 ( -0.1 )
ex(-1)	-0.50 ( -3.0 ) ***	-0.46 ( -2.8 ) ***	-0.77 ( -3.3 ) ***	-0.77 ( -3.4 ) ***	-0.10 ( -0.3 )	-0.07 ( -0.2 )	-0.36 ( -0.8 )	-0.19 ( -0.9 )	0.26 ( 0.4 )	0.15 ( 0.2 )
reg1(-1)	-0.10 ( -1.6 )	-0.10 ( -1.6 )	0.03 ( 0.4 )	0.03 ( 0.4 )
reg2(-1)	0.04 ( 0.6 )	0.05 ( 0.8 )	0.06 ( 0.7 )	0.03 ( 0.3 )
uncer1(-1)	-0.68 ( -2.1 ) **	0.28 ( 0.5 )	-0.53 ( -0.7 )	-1.77 ( -1.9 ) *	-1.81 ( -2.4 ) **
uncer2(-1)	-1.48 ( -3.3 ) ***	-2.43 ( -3.1 ) ***	-1.51 ( -1.5 )	-1.62 ( -1.6 )	-0.41 ( -0.4 )
cons	-1.51 ( -24.2 ) ***	-1.49 ( -24.2 ) ***	-0.97 ( -12.4 ) ***	-0.89 ( -11.2 ) ***	-1.76 ( -16.6 ) ***	-1.75 ( -17.4 ) ***	-1.86 ( -13.6 ) ***	-1.85 ( -21.5 ) ***	-1.54 ( -12.7 ) ***	-1.59 ( -13.2 ) ***
サンプル数	28,283	28,283	9,450	9,450	7,647	7,647	6,525	6,525	4,661	4,661
社数	1,480	1,480	1,219	1,219	1,388	1,388	1,405	1,405	1,222	1,222
Wald chi2	593	599	96	92
Log likelihood	-8,267	-8,264	-3,866	-3,861	-1,978	-1,977	-1,265	-1,270	-1,121	-1,123
Likelihood-ratio test of rho=0	4.0	3.5	6.0	5.5
モデル	pooling	pooling	probit(re)	probit(re)	pooling	pooling	pooling	pooling	probit(re)	probit(re)

(備考) 1. （）内の数値はt値。 $ ^{*} $ 、 $ ^{**} $ 、 $ ^{***} $ はそれぞれ、10%、5%、1%の水準で統計的に有意であることを示す。

2. 表の再下段のモデルの欄には採用した推計方法を示した. probit(re)はpanel probit推計(random effect), poolingはpooling probit推計を示す.

3. タイムダミーの計数値の報告は省略した。