Silviase/jgov_v1.4_full_ann huggingface dataset:
タを用いた図4の結果と同じ傾向を見いだすことができた。

表 2 投資関数の推計結果（産業別）

変数名	化学1971-2005	機械1971-2005
係数	t値	p値	係数	t値	p値
α	定数項	0.4001	28.6553	0.0000	0.3001	40.3529	0.0000
β	租税調整済み資本コスト	-1.0666	-11.1101	0.0000	-0.3669	-7.1432	0.0000
γ	キャッシュフロー率	0.0041	1.7933	0.0730	0.0035	1.6145	0.1064
データ数	3815 (109)	8750 (250)
選択したモデル	Fixed effect	Fixed effect
F値	3.1871	0.0000	5.2068	0.0000
Hausman	110.9757	<2>	0.0000	17.6295	<2>	0.0001
AdjR²	0.0768	0.1208

変数名	食品1971-2005	鉄鋼・非鉄1971-2005
係数	t値	p値	係数	t値	p値
α	定数項	0.5152	14.6580	0.0000	0.3148	11.8162	0.0000
β	租税調整済み資本コスト	-2.2498	-8.0883	0.0000	-0.8632	-5.6464	0.0000
γ	キャッシュフロー率	0.0024	2.3961	0.0167	0.1917	11.4285	0.0000
データ数	2170 (62)	2170 (62)
選択したモデル	Fixed effect	Fixed effect
F値	2.4305	0.0000	1.65088	0.0001
Hausman	78.3783	〈2〉	0.0000	37.53175	〈2〉	0.0000
AdjR²	0.0611	0.08489

備考）データ数の行は、順に全データ数と（）に企業数が示されている。F値の行は、順に検定値とp値が示されている。また、Hausmanの行は順に検定値、<>内に自由度、p値が示されている。

## 参考文献

Hall, Robert and Dale Jorgenson (1967) “Tax Policy and Investment Behavior,” American Economic Review, 57, pp.391-414.

King, Mervyn (1974) “Taxation and the Cost of Capital,” Review of Economic Studies, 41, pp. 21-35.

Summers, L.H. (1981) Taxation and Corporate Investment: A q-Theory Approach, Brooking Papers on Economic Activity, pp.321-334.

岩田一政・鈴木郁夫・吉田あつし(1987)「設備投資の資本コストと税制」『経済分析』第107号、pp.1-72。

岩本康志(1989)「日本企業の平均・限界実効税率」『ファインス研究』第11号、pp.1-29。

岩本康志(1991)「配当軽課制度廃止の経済効果：89年法人税改革の分析」『経済研究』（一橋大学）第42巻第2号、pp.127-138。

上村敏之(2004)「法人所得税と産業別の企業投資：再検討－Tax-adjusted Q とキャッシュ・フロー」『総合税制研究』第 12 号、pp.20-42。

上村敏之・前川聡子(1999)「企業財務データを利用した Tax-adjusted Q の計測」『大阪大学経済学』第 49 巻第 1 号、pp.22-38。
上村敏之・前川聡子(2000)「産業別の投資行動と法人所得税：企業財務データを利用したTax-adjusted Qによる実証分析」『日本経済研究』第41巻、pp.45-70。

清水谷諭・寺井晃(2003)「デフレ期待と実質資本コスト：ミクロデータによる90年代の設備投資関数の推計」『経済分析』第171号、pp.85-107。

鈴木和志(2001)『設備投資と金融市場：情報の非対称性と不確実性』東京大学出版会。

田近栄治・油井雄二(1998)「法人税負担の日米比較：一資本コストと限界実効税率による分析」『フィナンシャル・レビュー』第45号、pp.147-173。

田近栄治・林文夫・油井雄二(1987)「投資：法人税制と資本コスト」浜田宏一・黒田昌弘・堀内昭義編『日本経済のマクロ分析』第8章、東京大学出版会、pp.221-229。

林田吉恵(2009)「わが国法人企業の税負担：中小法人と大法人の限界実効税率の比較を中心

に」『経済学論究』（関西学院大学）第62巻第4号、pp.125-142。
公共調達の適正化について(平成18年8月25日付財計第2017号)に基づく競争入札に係る情報の公表(公共工事)及び公益法人に対する支出の公表・点検の方針について(平成24年6月1日行政改革実行本部決定)に基づく情報の公開

公共工事の名称、場所、期間及び種別	契約担当官等の氏名並びにその所属する部局の名称及び所在地	契約を締結した日	契約の相手方の商号又は名称及び住所	一般競争入札・指名競争入札の別(総合評価の実施)	予定価格	契約金額	落札率	公益法人の場合	備考
公益法人の区分	国所管、都道府県所管の区分	応札・応募者数
赤坂御用地雪害樹木处理ほか工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年4月1日	有限会社千代田グリーン 東京都千代田区二番町1番 2番町ハイム427号	指名競争入札	4,993,920	4,860,000	97.3%
那須御用邸本邸内装改修ほか工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年4月1日	株式会社大林組東京本店 東京都港区港南二丁目15番2号	指名競争入札	28,566,000	22,680,000	79.4%
皇居東御苑二の丸雑木林再生工事に係る調査設計業務	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年4月4日	株式会社虹設計事務所 東京都世田谷区若林1丁目1-18	一般競争入札	2,494,800	2,484,000	99.6%
京都大宮御所御殿棟耐震補強工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 東都府京都市上京区京都御苑3	平成26年4月7日	株式会社安井本工務店 京都府向日市上樋野町馬立2番地4	指名競争入札	84,434,400	84,240,000	99.8%
修学院離宮まつ手入その他工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 東都府京都市上京区京都御苑3	平成26年4月8日	株式会社曾根造園 京都市北区大北山原谷乾町255-6	指名競争入札	(非公表)	24,516,000	-
京都御所ほかまつ手入その他工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 東都府京都市上京区京都御苑3	平成26年4月15日	株式会社齐藤造園 京都市西京区大原野北春日町339-3	指名競争入札	(非公表)	41,580,000	-
皇居内各所櫓耐震劣化診断調査業務	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年4月16日	株式会社建文 東京都中野区中央1-22-13	一般競争入札	20,682,000	14,608,080	70.6%
皇居東地区芝生地管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年4月24日	株式会社後藤造園 東京都足立区栗原二丁目14番7号	一般競争入札	(非公表)	4,536,000	-
武藏陵墓地庭園管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年4月24日	株式会社山水園 東京都小平市御幸町316番地2	一般競争入札	(非公表)	5,724,000	-
宮殿庭園マツ・生垣寄樋管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年4月25日	東友緑化株式会 東京都台東区元浅草3丁目20番4号	指名競争入札	(非公表)	11,664,000	-
御料牧場内園地管理ほか工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁御料牧場長 鈴木 樋 栃 木県塩谷郡高根沢町宝積寺2384-12	平成26年4月25日	有限会社サンコーグリーン産業 栃木県塩谷郡高根沢町宝積寺2384-12	一般競争入札	(非公表)	8,067,600	-
公共調達の適正化について(平成18年8月25日付財計第2017号)に基づく競争入札に係る情報の公表(公共工事)及び公益法人に対する支出の公表・点検の方針について(平成24年6月1日行政改革実行本部決定)に基づく情報の公開

公共工事の名称、場所、期間及び種別	契約担当官等の氏名並びにその所属する部局の名称及び所在地	契約を締結した日	契約の相手方の商号又は名称及び住所	一般競争入札・指名競争入札の別(総合評価の実施)	予定価格	契約金額	落札率	公益法人の場合	備考
公益法人の区分	国所管、都道府県所管の区分	応札・応募者数
皇居東御苑二の丸池管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年4月28日	株式会社創研ガーデン 東京都中野区弥生町4-1-14	一般競争入札	(非公表)	2,581,200	-
須崎御用邸庭園管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年4月30日	槓福 静岡県下田市1丁目3番14号	一般競争入札	(非公表)	3,164,400	-
宮殿庭園園地管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年5月1日	株式会社富沢造園 東京都調布市深大寺東町4-30-16	指名競争入札	(非公表)	4,104,000	-
桂離宮まつ手入その他工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年5月1日	有限会社樋泰 京都市左京区下鴨宫崎町1-30	指名競争入札	(非公表)	14,580,000	-
皇居東地区樹木管理(マツ)工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年5月7日	株式会社樋寿園 東京都府中市朝日町1-20	一般競争入札	(非公表)	4,644,000	-
常盤松御用邸ほか庭園管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年5月8日	株式会社樋物環境リサーチ 東京都祿馬区高松6丁目38番16号	指名競争入札	(非公表)	4,777,920	-
赤坂御用地樹木管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年5月8日	株式会社今井造園 東京都大田区久が原四丁目19番4号	指名競争入札	(非公表)	12,204,000	-
那須御用邸枯損マツ处理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年5月9日	株式会社競造園土木 栃木県真岡市中2014番地1	指名競争入札	(非公表)	1,728,000	-
葉山御用邸庭園管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年5月14日	株式会社川口造園 神奈川県三浦郡葉山町一色1759番地	一般競争入札	(非公表)	2,862,000	-
皇居石垣管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年5月23日	株式会社山水園 東京都小平市御幸町316番地2	一般競争入札	(非公表)	8,208,000	-
赤坂御用地園地管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年5月23日	藤東造園建設株式会社 東京都大田区大森西一丁目19番15号	指名競争入札	(非公表)	13,284,000	-
公共調達の適正化について(平成18年8月25日付財計第2017号)に基づく競争入札に係る情報の公表(公共工事)及び公益法人に対する支出の公表・点検の方針について(平成24年6月1日行政改革実行本部決定)に基づく情報の公開

公共工事の名称、場所、期間及び種別	契約担当官等の氏名並びにその所属する部局の名称及び所在地	契約を締結した日	契約の相手方の商号又は名称及び住所	一般鏡争入札・指名鏡争入札の別(総合評価の実施)	予定価格	契約金額	落札率	公益法人の場合	備考
公益法人の区分	国所管、都道府県所管の区分	応札・応募者数
皇居東地区生垣寄棟管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年5月26日	株式会社相川造園 東京都葛飾区堀切8丁目22番7号	一般鏡争入札	(非公表)	9,504,000	-
大宫仙洞御所ほか土橋改修その他工事に伴う調査設計業務	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年5月27日	株式会社中根庭園研究所 京都市右京区谷口唐田ノ内町1-6	一般鏡争入札	4,881,600	2,160,000	44.2%
新浜鴨場庭園管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年5月29日	新都市緑化株式会社 千葉県松戸市小金原9丁目15番地10	一般鏡争入札	(非公表)	4,816,800	-
皇居西地区庭園管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年5月30日	株式会社桔梗園 東京都目黒区目黒本町6-21-11	指名鏡争入札	(非公表)	11,178,000	-
正仓院苑地管理その他工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年5月30日	株式会社ヤマカ造園土木 奈良市窪之庄町403	指名鏡争入札	(非公表)	4,190,400	-
埼玉鴨場庭園管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年6月3日	株式会社東武園芸 埼玉県越谷市谷中町二丁目105番地	一般鏡争入札	(非公表)	4,644,000	-
御科牧場食鶴处理場新築工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年6月3日	株式会社小金建設 栃木県芳賀郡芳賀町大字祖母井763番地3	一般鏡争入札	246,996,000	197,640,000	80.0%
赤坂御用地東地区現地測量ほか業務	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年6月3日	株式会社ダイヤコンサルタント 東京都千代田区岩本町1丁目7-4	指名鏡争入札	1,447,200	918,000	63.4%
皇居吹上净水場濾池滝滌湯砂入替ほか工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年6月4日	誠和光建株式会社 東京都足立区古千谷本町二丁目20番3号	指名鏡争入札	(非公表)	6,588,000	-
皇居東地区草地管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年6月5日	株式会社東京緑化 東京都府中市栄町3丁目20番地の5	一般鏡争入札	(非公表)	8,100,000	-
宮殿東庭敷石張替ほか工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年6月5日	株式会社竹中工務店東京本店 東京都江東区新砂1丁目1番1号	指名鏡争入札	(非公表)	166,320,000	-
公共調達の適正化について(平成18年8月25日付財計第2017号)に基づく競争入札に係る情報の公表(公共工事)及び公益法人に対する支出の公表・点検の方針について(平成24年6月1日行政改革実行本部決定)に基づく情報の公開

公共工事の名称、場所、期間及び種別	契約担当官等の氏名並びにその所属する部局の名称及び所在地	契約を締結した日	契約の相手方の商号又は名称及び住所	一般競争入札・指名競争入札の別(総合評価の実施)	予定価格	契約金額	落札率	公益法人の場合	備考
公益法人の区分	国所管、都道府県所管の区分	応札・応募者数
桃山陵墓地広葉樹手入その他工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年6月10日	株式会社吉村造園 京都市伏見区久我御旅町2番地86	指名競争入札	(非公表)	3,456,000	-
皇居外郭大土堤管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年6月12日	株式会社小川植木 東京都世田谷区大藏5丁目3番2号	一般競争入札	(非公表)	15,660,000	-
皇居東御苑本丸芝張替工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年6月16日	株式会社桂造園 東京都葛舎区龟有三丁目33番2号	一般競争入札	39,776,400	37,800,000	95.0%
可愛山陵北側斜面防災整備工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年6月17日	株式会社新栄 鹿児島市谷山港二丁目3番地8	一般競争入札	94,014,000	88,560,000	94.2%
敬法門院墓ほか土塀修繕その他工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年6月17日	株式会社中島工務店 京都市左京区修学院薬師堂町3	指名競争入札	3,243,240	2,592,000	79.9%
可愛山陵北東側斜面防災対策ほか整備工事に伴う設計等業務	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年6月24日	建設情報コンサルタンツ株式会社 鹿児島県薩摩川内市宫内町4125-2	一般競争入札	8,326,800	8,100,000	97.3%
修学院雕宫景観林整備工事に伴う調査設計業務	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年6月25日	株式会社環境総合テクノロス 大阪市中央区安土町1丁目3番5号	一般競争入札	3,099,600	2,646,000	85.4%
応神天皇陵ほか草刈工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年7月2日	田中 康喜 大阪府富田林市大字佐備1847-7	一般競争入札	(非公表)	2,689,200	-
京都御所樹木調査業務	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年7月7日	株式会社環境事業計画研究所 京都市上京区多門町440-6	一般競争入札	4,050,000	4,039,200	99.7%
御料牧場内樹木管理工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁御料牧場長 鈴木 稔 栃木県塩谷郡高根沢町上高根沢6020	平成26年7月7日	株式会社河内緑化 栃木県宇都宫市下岡本町3764-8	一般競争入札	(非公表)	3,186,000	-
皇居内高压ケーブル改修工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年7月9日	株式会社アキテム 東京都目黒区東山1丁目1番2号	指名競争入札	33,976,800	28,080,000	82.6%
公共調達の適正化について(平成18年8月25日付財計第2017号)に基づく競争入札に係る情報の公表(公共工事)及び公益法人に対する支出の公表・点検の方針について(平成24年6月1日行政改革実行本部決定)に基づく情報の公開

公共工事の名称、場所、期間及び種別	契約担当官等の氏名並びにその所属する部局の名称及び所在地	契約を締結した日	契約の相手方の商号又は名称及び住所	一般競争入札・指名競争入札の別(総合評価の実施)	予定価格	契約金額	落札率	公益法人の場合	備考
公益法人の区分	国所管、都道府県所管の区分	応札・応募者数
崇神天皇陵ほか草刈工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 専明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年7月14日	栗原 義孝 奈良県御所市玉手169-1	一般競争入札	(非公表)	5,164,560	-
皇居東地区雪害樹木处理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年7月15日	株式会社山水園 東京都小平市御幸町316番地2	一般競争入札	5,956,200	3,466,800	58.2%
御料牧場高压ケーブル改修工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年7月28日	八沙電気株式会社 栃木県宇都宮市御幸原81番地5	一般競争入札	29,062,800	19,926,000	68.6%
男狭穗塚女狭穗塚陵墓参考地参道擬木柵設置その他工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 専明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年7月28日	有限会社茶臼原造園 宫崎県西都市茶臼原1553-4	指名競争入札	4,975,560	4,857,840	97.6%
京都御所紫宸殿及び新御車寄耐震診断業務	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 専明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年7月31日	株式会社構造計画研究所 大阪支社 大阪市中央区淡路町3-6-3 NMプラサ御堂筋ビル5階	一般競争入札	15,012,000	10,260,000	68.3%
神武天皇陵御休所耐震診断業務	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 専明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年8月5日	株式会社JFE設計大阪営業所 大阪市北区神山町8-1 梅田辰巳ビル8階	一般競争入札	6,321,240	4,644,000	73.5%
皇居正門改修工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年8月7日	株式会社大林組東京本店 東京都港区港南二丁目15番2号	指名競争入札	245,484,000	211,680,000	86.2%
京都御所ほか広葉樹手入工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所次長 川島 専明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年8月8日	株式会社絵木庭園 京都市右京区蜿蜒坊分町17番地	指名競争入札	(非公表)	8,964,000	-
正倉院防火設備整備工事に伴う詳細設計業務	分任支出負担行為担当官代理 宫内庁京都事務所次長 川島 専明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年8月8日	株式会社キクチコンサルタント 京都市北区平野八丁柳町66番地の8	一般競争入札	9,979,200	9,828,000	98.5%
修学院離宮広葉樹手入工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 専明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年8月20日	北山 安夫 京都市北区等持院中町1-11	指名競争入札	(非公表)	5,616,000	-
宮殿地区被害樹木处理ほか工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年8月25日	株式会社藤崎造園 東京都小平市天神町2丁目29番3号	指名競争入札	5,757,480	5,616,000	97.5%
公共調達の適正化について(平成18年8月25日付財計第2017号)に基づく競争入札に係る情報の公表(公共工事)及び公益法人に対する支出の公表・点検の方針について(平成24年6月1日行政改革実行本部決定)に基づく情報の公開

公共工事の名称、場所、期間及び種別	契約担当官等の氏名並びにその所属する部局の名称及び所在地	契約を締結した日	契約の相手方の商号又は名称及び住所	一般鏡争入札・指名鏡争入札の別(総合評価の実施)	予定価格	契約金額	落札率	公益法人の場合	備考
公益法人の区分	国所管、都道府県所管の区分	応札・応募者数
皇居西地区雪害樹木处理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年8月25日	有限会社千代田グリーン 東京都千代田区二番町1番2番町ハイム 427号	一般鏡争入札	11,977,200	7,560,000	63.1%
那須御用邸供奉員宿泊所ほか改修工事に伴う設計業務	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年9月5日	株式会社土屋建築研究所 東京都新宿区西新宿六丁目14番1号 新宿グリーンタワービル4F	一般鏡争入札	17,161,200	16,200,000	94.4%
赤坂御用地支障樹木处理ほか工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年9月10日	株式会社山水園 東京都小平市御幸町316番地2	一般鏡争入札	5,568,480	3,239,460	58.2%
宮殿庭園樹木管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年9月11日	株式会社苑友造園 東京都多摩市貝取一丁目1番地5	指名鏡争入札	(非公表)	5,292,000	-
東百舌島陵墓参考地後円部側墳塩岸整備工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年9月16日	株式会社小林建設 堺市北区百舌島梅町1丁4番12	一般鏡争入札	61,948,800	54,756,000	88.4%
仁德天皇陵ほか草刈その他工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年9月19日	株式会社緑園 堺市南区高尾2丁419番地24	指名鏡争入札	(非公表)	4,104,000	-
京都事務所発電機設備設置工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年9月19日	株式会社ジェイ・イ・テー 京都市右京区西京極德大寺団子田町23-37	一般鏡争入札	17,614,800	14,850,000	84.3%
皇居東地区樹木管理工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年10月2日	株式会社検査園 東京都府中市朝日町1-20	一般鏡争入札	(非公表)	4,307,040	-
桓武天皇陵ほか枯槻木处理工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年10月9日	株式会社小鷹造園 京都市北区上賀茂二軒家町7番地	指名鏡争入札	3,187,080	2,700,000	84.7%
葉山御用邸緑地保全整備ほか工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年10月15日	有限会社川口造園 神奈川県三浦郡葉山町一色1759番地	一般鏡争入札	(非公表)	2,754,000	-
皇居内道灌濠沿い（東側）建物内装改修工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年10月17日	株式会社青山商店 東京都世田谷区北烏山3-26-17	指名鏡争入札	(非公表)	4,881,600	-
公共調達の適正化について(平成18年8月25日付財計第2017号)に基づく競争入札に係る情報の公表(公共工事)及び公益法人に対する支出の公表・点検の方針について(平成24年6月1日行政改革実行本部決定)に基づく情報の公開

公共工事の名称、場所、期間及び種別	契約担当官等の氏名並びにその所属する部局の名称及び所在地	契約を締結した日	契約の相手方の商号又は名称及び住所	一般競争入札・指名競争入札の別(総合評価の実施)	予定価格	契約金額	落札率	公益法人の場合	備考
公益法人の区分	国営、都道府県所管の区分	応札・応募者数
仙洞御所土橋改修その他工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年10月29日	株式会社小林造園 京都市北区紫竹西野山東町36番地の1	指名競争入札	40,273,200	39,960,000	99.2%
皇居吹上御苑実生樹木处理ほか工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年11月5日	北部绿地株式会社 東京都荒川区荒川5丁目4番3号	指名競争入札	4,914,000	4,741,200	96.5%
那須御用邸保全対策緑地林相整備工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年11月6日	株式会社本田工務店 栃木県那須郡那須町大字湯本204	一般競争入札	(非公表)	5,832,000	-
陽成天皇陵コンクリート組立廃撤去その他工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年11月19日	株式会社沖縄開発 京都市左京区岩倉幡枝町1255番地の2	指名競争入札	2,505,600	2,365,200	94.4%
修学院離宮御馬車道ほか空洞調査業務	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年11月20日	株式会社イヤコンサルタント 東京都千代田区岩本町1丁目7番4号	一般競争入札	2,365,200	1,933,200	81.7%
京都御所消火設備整備工事に伴う実施設計業務	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年11月26日	株式会社総合設備コンサルタント大阪事務所 大阪市西区阿波座二丁目2番18号	一般競争入札	6,372,000	6,264,000	98.3%
仁德天皇陵まつ手入工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年12月1日	株式会社盛翔 堺市中区深阪2丁13番69号	指名競争入札	3,153,600	2,354,400	74.7%
赤坂宿舍第15号建物整備工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成26年12月3日	株式会社アイガー産業 東京都大田区田園調布2-28-3	一般競争入札	20,790,000	15,876,000	76.4%
清寧天皇陵飛地い号士留板柵改修その他工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年12月8日	株式会社増井組 大阪府羽曳野市高鷺8丁目2番9号	指名競争入札	3,553,200	3,348,000	94.2%
神武天皇陵ほか支障木处理その他工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年12月11日	株式会社福井造園 奈良県香芝市穴虫1948-9	指名競争入札	8,089,200	7,560,000	93.5%
桓武天皇陵ほかまつ手入その他工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年12月12日	株式会社大平造園 京都市右京区常盤馬緑町16番地	指名競争入札	3,002,400	2,916,000	97.1%
公共調達の適正化について(平成18年8月25日付財計第2017号)に基づく競争入札に係る情報の公表(公共工事)及び公益法人に対する支出の公表・点検の方針について(平成24年6月1日行政改革実行本部決定)に基づく情報の公開

公共工事の名称、場所、期間及び種別	契約担当官等の氏名並びにその所属する部局の名称及び所在地	契約を締結した日	契約の相手方の商号又は名称及び住所	一般競争入札・指名競争入札の別(総合評価の実施)	予定価格	契約金額	落札率	公益法人の場合	備考
公益法人の区分	国所管、都道府県所管の区分	応札・応募者数
履中天皇陵ほかまつ手入その他工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年12月12日	株式会社三章園 大阪市阿倍野区阿倍野筋5丁目2番10号101号	指名競争入札	2,786,400	2,365,200	84.9%
桂雕宫池泉周边整備工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年12月22日	株式会社河原勝庭園 京都市西京区松尾上ノ山町18番地	指名競争入札	24,678,000	23,760,000	96.3%
修学院雕宫景観林整備工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成26年12月25日	株式会社鈴木庭園 京都市右京区嵯峨街分町17番地	一般競争入札	5,972,400	5,940,000	99.5%
赤坂御用地東地区整備計画に伴う地盤調査業務	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成27年1月19日	明治コンサルタント株式会社東京支店 東京都江戸川区臨海町3丁目6番4号	指名競争入札	2,170,800	1,512,000	69.7%
能褒野蟲外構栅その他整備計画に伴う詳細設計業務	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成27年1月20日	株式会社新都市二十一奈良市内待原町6番地	一般競争入札	2,386,800	1,836,000	76.9%
赤坂宿舍第16-404号建物改修工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成27年1月22日	株式会社アイガー産業 東京都大田区田園調布2-28-3	一般競争入札	3,024,000	2,698,920	89.3%
桃山陵墓地支障木手入その他工事	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成27年2月5日	株式会社中山造園 京都市右京区太秦一ノ井町32番地51	指名競争入札	4,989,600	4,860,000	97.4%
修学院雕宫御三社谷斜面地崩壊復旧工事に伴5詳細設計業務	分任支出負担行為担当官 宫内庁京都事務所長 坪田 真明 京都府京都市上京区京都御苑3	平成27年2月10日	明治コンサルタント株式会社大阪支店 大阪府池田市呉服町10番14号	一般競争入札	3,942,000	2,376,000	60.3%
埼玉鴨場近隣対策樹林整備ほか工事	支出負担行為担当官 宫内庁長官官房主計課長 中田 悟 東京都千代田区千代田1-1	平成27年2月26日	有限会社東川口建設 埼玉県川口市大字西立野181番地の4	一般競争入札	4,158,000	4,104,000	98.7%

※公益法人の区分において、「公財」は「公益財団法人」、「公社」は「公益社団法人」、「特財」は「特例財団法人」、「特社」は「特例社団法人」をいう。
# 「公益法人に対する支出の点検」(平成25年度)について

● 「公益法人に対する支出の公表・点検の方針について」(平成24年6月1日行政改革実行本部決定)において、公益法人に対する支出について、各府省における支出の在り方等に係る見直しの仕組み等を活用し、その点検・見直しを行うこととされている。

これを踏まえ、当庁における平成25年度の公益法人に対する支出について、以下の通り点検を行った。

く点検の対象となる支出＞

1件あたり1千万円以上のもののうち、前年度において、同一法人に対し同一又は類似の内容で支出されているもの又は随意契約若しくは一者応札となっている契約による支出。

く点検の観点>

① 支出そのものについて必要性があるか。

② 支出が必要であっても、競争性を高めるなどにより効率的・効果的な支出とできないか。

当庁において点検対象となる公益法人に対する支出は、公益財団法人財務会計基準機構に対する支出であり、上記「点検の観点」から検証を行った結果は以下の通り。

● 当庁において点検対象となる公益法人に対する支出は、公益財団法人財務会計基準機構に対する支出であり、上記「点検の観点」から検証を行った結果は以下の通り。

### 1. <公益財団法人財務会計基準機構>

【支出の内容】平成25年度支出額 33,295千円(契約額:140,445千円(平成30年3月31日までの複数年契約))（前年度に同一法人に支出）

本法人は、国際会計基準審議会等の世界の主要な会計基準設定主体と連携し、会計基準のコンバージェンスへの取組みを行っており、当庁は、国際会計基準審議会への出席や討議資料の調査分析について委託している。

① 我が国の会計基準の整備を図るため、国際会計基準審議会への出席や討議資料の調査分析を委託することは、国際会計基準の策定・改訂作業に対し、我が国としての考え方を効果的に発信し反映させていくために必要不可欠である。

② 平成24年7月に公共サービス改革法に基づく民間競争入札の対象事業としたことを受け、25年度以降の契約について、一般競争入札(総合評価落札方式)に移行した。

● 平成25年度の当庁における公益法人に対する支出に係る点検の結果を踏まえ、今後、必要な見直しについて実施していくとともに、引き続き公益法人に対する支出内容を注視していくこととしたい。
分 野	品 目	① 目標值	② 販販量	③ 特定闘道物品等の闘道量	④ 特定闘道物品等の闘道率	⑤ 目標達成率	判断の基準より高い水準を満足する物品等を闘道した場合	⑧ 材料に販、木質が含まれる場合で原料となる原木の合法性が証明された物品等の闘道量	⑨ 闘道量	⑩ 具体的仕様の主な例	⑪ 理由	⑫ 理由
⑥ 闘道量	⑦ 具体的仕様	⑧ 闘道量
⑨ 的内数	⑩ 闘道量	⑪ 闘道量
分 野	品 目	① 目標值	② 財团通量	③ 特定閣道物品等の閣道量	④ 特定閣道物品等の閣道率	⑤ 目標通成率	判断の基準より高い水準を満足する物品等を閣道した場合	⑥ 材料に基づき、木質が含まれる場合で原料となる原木の合法性が証明された物品等の閣道量	⑦ 閣道量	⑧ 具体的仕様の主な例	⑨ 環境への配慮の内容	⑩ 主な理由
ブリタ等	ブリタ等合計	購入	100%	1,719台	1,719台	100%	100%	518台	-	-	0台
リース・レンタル(新規)	1,324台	1,324台	2台	-	-	0台
リース・レンタル(新規)	6,562台	6,562台	0台
リース・レンタル(新規)	1,682台	1,682台	514台	簡易包装等	-	0台
リース・レンタル(新規)	1,309台	1,309台	2台	簡易包装等	-	0台
リース・レンタル(新規)	6,498台	6,498台	0台
リース・レンタル(新規)	37台	37台	4台	簡易包装等	-	0台
リース・レンタル(新規)	15台	15台	0台	0台
リース・レンタル(新規)	59台	59台	0台
ブラクミリ	購入	100%	335台	335台	100%	100%	129台	省電力設計等	-	0台
リース・レンタル(新規)	1台	1台	0台	0台
リース・レンタル(新規)	1台	1台	0台
スキナ	購入	100%	178台	178台	100%	100%	44台	省電力設計等	-	0台
リース・レンタル(新規)	561台	561台	0台	0台
リース・レンタル(新規)	929台	929台	0台
磁気イスク装置	購入	100%	324台	324台	100%	100%	69台	省電力設計等	-	0台
リース・レンタル(新規)	33台	33台	0台	0台
リース・レンタル(新規)	427台	427台	0台
ディスプレイ	購入	100%	915台	914台	100%	100%	487台	省電力設計等	-	1台	消費電力基準を満たさない	規準性の確保
リース・レンタル(新規)	2,107台	2,107台	0台	0台
リース・レンタル(新規)	15,779台	15,779台	0台
シュレッダー	購入	100%	480台	480台	100%	100%	117台	省電力設計等	-	0台
リース・レンタル(新規)	0台	0台	0台	0台
リース・レンタル(新規)	0台	0台	0台
デジタル印刷機	購入	100%	30台	30台	100%	100%	8台	省電力設計等	-	0台
リース・レンタル(新規)	0台	0台	0台	0台
リース・レンタル(新規)	2台	2台	0台
記録用メディア	100%	61,634	61,587	61,587	100%	100%	13,937	簡易包装等	50 個	47 個	再生ブラスチック重量基準未満	再生ブラスチック使用	規準性の確保
一次電池又は小型充電式電池	100%	64,531	64,505	64,505	100%	100%	12,534	簡易包装等	-	26 個	持続時間基準以下	簡易包装	規準性の確保
一次電池のうち防労備器用品として調達したもの	100%	8,674	8,674	8,674	100%	100%	450	簡易包装等	-	0 個
電子式車上計算機	100%	1,318	1,318	1,318	100%	100%	314	簡易包装等	-	5 個	再生ブラスチック重量基準未満	規準性の確保
トーカーカトリッジ	100%	47,597	47,597	47,597	99%	99%	5,388	簡易包装等	-	289 個	再資源化率基準以下	簡易包装	機能・性能上の必要性
インクカーカリッジ	100%	46,285	46,179	46,179	100%	100%	10,343	簡易包装等	-	106 個	再資源化率基準以下	簡易包装	機能・性能上の必要性
掛時計	100%	535	532	532	99%	99%	199	簡易包装等	-	3 個	電池寿命基準以下	規準性の確保
掛带電話	購入	100%	635	635	100%	100%	89	簡易包装等	-	0 台
リース(新規)	68	68	0	0	0 台
購入	100%	156	156	100%	100%	17	簡易包装等	-	0 台
リース(新規)	0	0	0	0	0 台
家電製品(6)	電気冷蔵庫・冷蔵庫・冷蔵冷蔵庫	購入	100%	257	257	100%	100%	72	省電力設計等	-	0 台
リース・レンタル(新規)	2台	2台	1	簡易包装等	-	0 台
リース・レンタル(新規)	0	0	0 台
購入	100%	56	56	100%	100%	34	簡易包装等	-	0 台
リース・レンタル(新規)	12	12	0	0	0 台
リース・レンタル(新規)	0	0	0 台
購入	100%	88	88	100%	100%	18	簡易包装等	-	0 台
リース・レンタル(新規)	0	0	0	0	0 台
リース・レンタル(新規)	0	0	0 台
エアコンディションナー等(3)	エアコンディションナー	購入	100%	447	447	100%	100%	112	簡易包装等	-	0 台
リース・レンタル(新規)	2台	2台	1	簡易包装等	-	0 台
リース・レンタル(新規)	14	14	0 台
購入	100%	9	9	100%	100%	0	0	0 台
リース・レンタル(新規)	0	0	0	0	0 台
リース・レンタル(新規)	0	0	0 台
購入	100%	469	469	100%	100%	151	工本ルギー消費効率が基準以上等	-	0 台
リース・レンタル(新規)	25	25	100%	0	0	0 台
リース・レンタル(新規)	0	0	0 台
購入	100%	469	469	100%	100%	151	工本ルギー消費効率が基準以上等	-	0 台
リース・レンタル(新規)	0	0	0	0	0 台
分 野	品 目	①目標值	②腳調量	③特定遺跡物品等の闘道量	④特定遺跡物品等の闘道率=④/①(一部=③/①)	⑤目標達成率=④/①	判断の基準より高い水準を満足する物品等を闘道した場合⑥闘道量⑦具体的仕様理境への配慮の内容	⑧材料に、木質が合まれる場合で原料となる原木の合法性が証明された物品等の闘道量	⑨闘道量	⑩具体的仕様の主例⑪理境への配慮の内容	⑫主理由
温 水 器 等 (4)	ヒートポンブ式電気焼温器	購入	100%	10台	10台	100%	100%	2台	簡易包装等	0台
リース・レンタル(新規)	0台	0台	0台	0台
リース・レンタル(観観)	0台	0台	0台
ガス温水機器	購入	100%	43台	43台	100%	100%	8台	エネルギー消費效率が基準以上等	0台
リース・レンタル(新規)	0台	0台	0台	0台
リース・レンタル(観観)	0台	0台	0台
石油温水機器	購入	100%	0台	0台	%	%	0台	エネルギー消費效率が基準以上等	0台
リース・レンタル(新規)	0台	0台	0台	0台
リース・レンタル(観観)	0台	0台	0台
ガス闘理機器	購入	100%	39台	39台	100%	100%	5台	エネルギー消費效率が基準以上等	0台
リース・レンタル(新規)	0台	0台	0台	0台
リース・レンタル(観観)	0台	0台	0台
照 明 (5)	萤光灯照明器具	HIイクイータ方式器具	100%	1,838台	1,838台	100%	100%	0
インパーケ方式以外器具	554台	554台	110台	簡易包装等	0台
LED照明器具	100%	717台	717台	100%	100%	100%	176台	簡易包装等	0台
LED光源とした内照式表示灯	100%	500台	500台	100%	100%	100%	0台
萤光ラブ	高周波点灯用形(HI)	19,418本	19,418本	100%	100%	100%	0
ジジジジジジジジジジジ	59,559本	59,544本	100%	100%	100%	14,384本	簡易包装等	15本	定格寿命基準以下	機能・性能上の必要性
電球形状のラブ	LEDラブ	645個	645個	100%	100%	100%	165個	簡易包装等	0個
LED以外の電球形状ラブ	7,483個	7,483個	100%	100%	100%	1,996個	簡易包装等	0個
自 勤 率 等 (5)	電気自動車	購入	0台	0台	0台	%	%
リース・レンタル(新規)	0台	0台
リース・レンタル(観観)	0台	0台
リース・レンタル(観観)	0台	0台
天然ガス自動車	購入	0台	0台	0台	%	%
リース・レンタル(新規)	0台	0台
リース・レンタル(観観)	0台	0台
メノル自動車	購入	0台	0台	0台	%	%
リース・レンタル(新規)	0台	0台
リース・レンタル(観観)	0台	0台
ハイブリッド自動車	購入	1台	2台	2台	100%	300%
リース・レンタル(新規)	1台	1台
リース・レンタル(観観)	0台	0台
ブラグインハイブリッド自動車	0台	0台	0台	0台	%	%
リース・レンタル(新規)	0台	0台
リース・レンタル(観観)	0台	0台
燃料電池自動車	0台	0台	0台	0台	%	%
リース・レンタル(新規)	0台	0台
リース・レンタル(観観)	0台	0台
水素自動車	購入	0台	0台	0台	%	%
リース・レンタル(新規)	0台	0台
リース・レンタル(観観)	0台	0台
用	低焼費から低焼から低焼費基準達成)	5台	3台	3台	100%	3080%
リース・レンタル(新規)	151台	151台
リース・レンタル(観観)	33台	33台
リース・レンタル(観観)	0台	0台
リース・レンタル(新規)	0台	0台
リース・レンタル(観観)	0台	0台
リース・レンタル(観観)	0台	0台
分 野	品 目	① 目標值	② 紹調量	③ 特定閣道物品等の閣道量	④ 特定閣道物品等の閣道率	⑤ 目標达成率	判断の基準上り高い水準を满足する物品等を閣道した場合	⑧ 材料に紹、木質が含まれる場合で原料となる原木の合法性が証明された物品等の閣道量	⑨ 閣道量	⑩ 具体的仕様の主な例	⑪ 主な理由
電気自動車	購入	100%	0台	0台	%	%
リース・レンタル(新規)	0台	0台	0台
リース・レンタル(総総)	0台	0台	0台
購入	100%	0台	0台	%	%
リース・レンタル(新規)	0台	0台	0台
リース・レンタル(新規)	0台	0台	0台
リース・レンタル(総総)	0台	0台	0台
購入	100%	0台	0台	%	%
リース・レンタル(新規)	0台	0台	0台
リース・レンタル(総総)	0台	0台	0台
購入	100%	0台	0台	%	%
リース・レンタル(新規)	0台	0台	0台
購入	100%	0台	0台	%	%
リース・レンタル(新規)	0台	0台	0台
購入	100%	0台	0台	%	%
リース・レンタル(新規)	0台	0台	0台
購入	100%	0台	0台	%	%
購入	100%	0台	0台	%	%
購入	100%	0台	0台	%
分 野	品 目	① 目標值	② 輪调量	③ 特定闘道物品等 ④ 特定闘道物品等 ⑤ 目標達成率 ⑥ 闘道量 ⑦ 具体的仕様 ⑧ 具體的仕様の主例
ESRI Discussion Paper Series No.55

Asset Holding and Consumption: Evidence from Japanese Panel Data in the 1990s

by

Masahiro Hori and Satoshi Shimizutani

August 2003

Economic and Social Research Institute

Cabinet Office

Tokyo, Japan
Asset Holding and Consumption:

Evidence from Japanese Panel Data in the 1990s *

By

Masahiro Hori and Satoshi Shimizutani $ ^{**} $

August 2003
## Abstract

The 1990s crash in Japan’s stock and land market should have had adverse effects on household consumption. This paper takes advantage of a panel data from Japanese households to evaluate the impacts of the wealth gains or losses on households’ spending. We obtain the following empirical findings. First, stockholders’ consumption is responsive to stock market movements while this is not the case for non-stockholders, suggesting the importance of “direct” wealth effects. Second, we compared the marginal propensity to consume (MPC) out of stock price changes and real estate price changes, and found that they are roughly comparable. The MPC out of wealth gains or losses is estimated to be 0.05 to 0.1 slightly higher than estimates reported in previous studies on Japanese consumption using aggregate data.