碧桂園

碧桂園控股有限公司（Country Garden Holdings Company Limited，），是中國以一家房地產開發為主要業務的大型綜合企業，名字由總部所在地廣東順德的「碧江村」和「三桂村」合稱而成。集團董事長是楊國強，公司總部設在廣東順德北滘鎮。

碧桂園以高週轉見稱，開創了業內知名的 “345” 模式（即拿到土地後 3 個月內開盤、4 個月內資金回正、5 個月內資金再利用），其專案廣泛佈局於中國三四線城市，2017 年至 2022 年銷售額為全國乃至全球房企之首，高峰期年均銷售額在 7000 億人民幣以上，被網民稱為 “宇宙第一房企”。

2023 年 8 月 10 日，集團公告上半年虧損達人民幣 450 億元至 550 億元，12 日再公告，11 檔公司境內債券 14 日起停牌，停止交易，復牌時間另行確定。這 11 檔債券合計存續規模約人民幣 157 億元，均將於 2024 年 6 月底到期，此次公告不包括境外債券，繼 5 月被剔出國指後，19 日再被剔出恆指成分股行列。

歷史

1991 年底，順德北滘經濟發展公司與另外兩家公司合作成立順德三和物業發展有限公司，負責開發一處位於順德北滘鎮碧江與三桂村之間的高階別墅群社群專案，1992 年，定名為碧桂園。楊國強作為北滘經濟發展公司代表，擔任該專案開發公司總經理。1994 年 6 月起，在樓市遇冷下，順德碧桂園的兩大股東接連選擇退出，股份全部轉讓給北滘經濟發展公司。出於對專案前景的看好，楊國強決定接管碧桂園專案。為促進專案銷售，楊國強於 1994 年創辦了廣東碧桂園學校，開創了中國教育地產的先河，並在同年組建成立碧桂園車隊。

1995 年，碧桂園將酒店式服務模式引入住宅式物業管理，以 “給你一個五星級的家” 作為口號。

1998 年，碧桂園走出順德，進入外地市場。1999 年，廣州碧桂園開售，在國內首創春節開盤、全裝修賣房、免費看樓巴士、老帶新等創新營銷手法，創下了當月銷售 3000 套單位的紀錄。2000 年，廣州華南碧桂園開售。

2004 年，碧桂園開始向廣州、佛山以外的珠三角地區拓展。2006 年，碧桂園在廣東省以外的首個專案長沙碧桂園威尼斯城正式開盤，正式邁開全國地產市場開拓的步伐。

2007 年 4 月 20 日，碧桂園在香港聯交所主機板掛牌上市。

2008 年，碧桂園加快了全國拓展步伐，在建專案與上市前相比增長了一倍。受 2008 年全球金融危機影響，全年僅實現合同銷售 175 億元，遠低於最初設定的 320 億元目標。

2013 年，全年實現合同銷售額約 1060 億元，首次突破千億大關，同年遷入新總部大樓，該大樓外牆由綠色植物覆蓋，是全國首幢生態辦公大樓。

2015 年，碧桂園進軍東南亞，在馬來西亞柔佛州建造碧桂園森林城市專案。

2017 年，獲得全國房地產銷售金額和銷售面積雙料冠軍，首次躍居中國房企第一名，首次進入《財富》“世界 500 強”。

2018 年 3 月，碧桂園物業在 A 股上市未果後，碧桂園宣佈計劃分拆其物業管理業務板塊於香港主機板獨立上市，2018 年 6 月 19 日，碧桂園服務在香港交易所主機板上市。

2018 年 6 月，碧桂園成立全資子公司碧桂園農業控股有限公司。2018 年 7 月，碧桂園成立博智林公司，宣佈進軍機器人產業，楊國強更表示 “碧桂園計劃五年內在機器人領域投入至少 800 億元”。2019 年，碧桂園將企業重新定位為 “為全世界創造美好生活產品的高科技綜合性企業”，將現代農業、機器人與房地產並列為集團的 “三駕馬車”。

2022 年，碧桂園營業收入同比下滑 17.7%，銷售額、銷售面積下降超過三成，錄得自上市以來的首次虧損

2022 年 6 月，碧桂園將旗下建築子公司和博智林公司整合成立碧桂園科技建築集團，次年將房地產開發以及代建業務整合為碧桂園地產集團。

2023 年 2 月，董事會主席及執行董事楊國強因年齡原因辭任，由其二女兒、聯席主席楊惠妍接任，楊國強將以特別顧問的身份繼續參與相關工作。

2023 年 5 月，碧桂園被剔出恒生中國企業指數。

2023 年 8 月，在 2023 年上半年出現較大虧損的情況下，碧桂園管理層致歉，稱 “公司面臨自創辦以來的最大困難”。8 月 19 日，碧桂園被剔出恒生指數成分股行列。

2024 年 3 月 28 日，碧桂園在港交所公告，於 2024 年 4 月 2 日暫停在聯交所買賣。公司同時表示，延遲刊發 2023 年度業績。

2024 年 5 月 17 日訊息，碧桂園清盤聆訊押後至 6 月 11 日。

2024 年 6 月 27 日晚，在港上市的碧桂園公告，於 2024 年 6 月 24 日，接獲聯交所發出的復牌指引。復牌指引共三條，對碧桂園來說最重要的一條就是儘快刊發 2023 年業績。

2025 年 1 月 13 日，澎湃新聞從知情人士處獲悉，碧桂園的控股股東有意將本金總額 11 億美元的現有股東貸款，一半轉為碧桂園的股票，一半轉為碧桂園所持森林城市 60% 股權。

2025 年 1 月 14 日，碧桂園（02007.HK）透露，2024 全年碧桂園已累計交付房屋超 38 萬套，近三年累計交付約 170 萬套房屋。碧桂園透露，公司未來仍有約 20 萬套房屋交付任務，公司將會依託當前各項利好政策，積極爭取政府支援，努力盤活各類大宗資產及沉澱資金，竭盡全力獲取一切資源支援交付工作的開展。碧桂園稱，為加快回籠資金保交房，碧桂園自 2022 年以來，折價處置公車、大宗資產、難去化商業類沉澱資產回籠資金超 600 億元。

2025 年 1 月 15 日，碧桂園補發了 2023 年度全年業績、2024 年中期業績。這也是自 2024 年 4 月份停牌以來，碧桂園首度釋出財報。具體來看，碧桂園 2023 年全年實現總收入約 4010 億元；同時，實現稅前虧損約 1673 億元。截至 2024 年 6 月 30 日，碧桂園實現總收入約 1021 億元，實現稅前虧損約 108 億元。儘管公司出現虧損，但 2024 年上半年虧損額較 2023 年已大幅收窄。

事件

2.1 中國平安入股碧桂園

2015 年 4 月 1 日，碧桂園（02007.HK）宣佈引入中國平安作為其第二大股東。此次認購股份佔碧桂園現有已發行股本的約 10.99%，佔經認購事項擴大後已發行股本約 9.90%，這批股份禁售期為 1 年。認購完成後，中國平安將成為碧桂園第二大股東。但其最大股東仍為楊國強家族，其女碧桂園董事局副主席楊惠妍將持股 53.6% ，其創業夥伴執行董事楊貳珠則持股 4.51%。

2.2 房屋安全事件

2018 年 4 月，碧桂園內部多份檔案流出，其中提及了企業內部的 “高週轉” 策略，其中如 “通宵出圖”（透過不眠不休加班完成圖紙）、“35 天交樓” 等不合常理的短工期，引起了建築和房地產業界的討論，媒體也發出了批評。

而在接下來的時間內因加速施工，碧桂園旗下的房地產專案也頻發安全事故：

碧桂園 2018 年安全事故

2018 年 4 月 7 日，廣西崇左工地坍塌，1 死 1 傷。

2018 年 6 月 24 日，上海奉賢模架坍塌，1 人死亡，2 人重傷，7 人輕傷。
2018 年 7 月 12 日，杭州蕭山 基坑塌陷，引發路面塌陷、水管爆裂，危及周邊建築。
2018 年 7 月 26 日，安徽六安工地活動板房，因降雨與大風坍塌 6 人死亡、1 人傷情危急、2 人傷勢較重。
2018 年 8 月 1 日，江蘇南通啟東工地發生火災事故無人員傷亡。

密集的安全事故引發聯想，業界質疑高週轉下的質量保證，媒體出現負面報道扎堆現象。8 月 3 日，碧桂園舉行媒體見面會，有訊息稱該會避重就輕，且給予到場媒體高額車馬費，此法或涉及腐敗。

2019 年 1 月以來。碧桂園六安的 “碧桂園・置地中央公園” 專案不斷遭到業主投訴，4 月 23 日，碧桂園在六安的 7 個樓盤被暫停辦理預售許可、網籤備案和資金撥付等業務。

2023 年 6 月，位於天津市津南區八里臺東路碧桂園鳳錦庭院居民樓發生傾斜。截至 6 月 3 日，已疏散 3,899 人。

2.3 馬來西亞專案風波

2018 年 8 月 27 日，馬來西亞首相馬哈迪・莫哈末表示，不會允許外國人在投資 1,000 億美元的南部柔佛州 “森林城市” 專案中購買住宅。一位碧桂園公司人士表示，該公司對馬哈迪的評論不予立即置評。兩天後，8 月 30 日，馬哈迪領導的內閣會議決議，該專案仍可以持續出售與外國人。僅對大量外國人將居住於該島上，表示擔心並會進行後續探討。

2.4 債務違約危機

2022 年 9 月，評級機構標準普爾將碧桂園的信貸評級由「BB+」下調至「BB」，其後碧桂園向標準普爾主動申請撤銷信用評級。2023 年 8 月 3 日，國際金融評級機構穆迪（Moody's）將碧桂園的信評由 Ba3 降至信用風險更高的 B1「非投資等級」。8 月初，碧桂園未能按時支付兩筆 2250 萬美元的債券利息，被指連利息也無法如期支付表明其流動性比預期還糟糕，投資者預期該公司將違約，使其於香港股市的價格從 2018 年 1 月最高港幣 17.883 元跌至 23 日最低的 0.69 元，已面臨小於 1 港元的下市風險。旗下預售房屋數量是恆大集團 4 倍的碧桂園之倒閉連鎖未爆彈效應被認為將比恆大債務危機更嚴重。華爾街日報直言中國大陸房地產業問題「最痛苦的時候還沒到來」，甚至明言中共中央總書記習近平不出手救助不行。

8 月 10 日，碧桂園釋出公告稱，承認公司正遭遇 “成立以來最大困難”，並將採取多項措施自救。翌日，碧桂園董事會主席楊惠妍聯合總裁莫斌發表《致歉信》，強調 “面對極端行業環境，公司堅持不躺平，上下同欲、攻堅克難，透過加快銷售、盤活資產、削減支出、控股股東支援等措施千方百計全力自救，盡最大努力保交付、保信用”。8 月 12 日，碧桂園旗下多隻境內公司債券自 8 月 14 日開市起停牌。這意味著碧桂園開啟債務重組。8 月 15 日，國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉對此回應稱，目前房地產市場總體處於調整階段，部分房企經營遇到一定困難，特別是一些龍頭房企債務風險有所暴露，影響了市場預期。付凌暉又說這些問題是階段性的，隨著市場調整機制逐步發揮作用，房地產市場政策調整最佳化，房企風險有望逐步得到化解。

截至 2023 年 10 月 17 日還款寬限期結束，碧桂園未能已達 1540 萬美元的債券利息，債券受託人花旗國際向債券持有人發出的通知，正式認定碧桂園構成外債違約，要求相關債權人預做準備。

2024 年 1 月，集團董事局主席楊惠妍強調，2024 年集團的重點工作仍然是保交付、保經營和保信用。2023 年碧桂園累計交付超 60 萬套房屋，2024 年公司預計交付量超 48 萬套。在保交付過程中有序修復資產負債表。

2024 年 2 月 27 日，由於碧桂園未向 Ever Credit Limited（建滔集團）支付約 16 億港元的定期貸款及應計利息，Ever Credit Limited 向香港特別行政區高等法院提出對碧桂園進行清盤。

2024 年 5 月，碧桂園先是預告無法按期公佈財報，接著又因資金鍊緊張無法償付共 6595 萬元的利息，導致 2 億元股權被凍結，另遭執行近 4000 萬元。

2024 年 11 月，碧桂園為了加強流動性，再次掛牌出售資產，這次是佛山的地標性五星級酒店 —— 佛山希爾頓酒店。該酒店位於佛山禪城區，處於佛山新城 CBD 的核心地段，屬於碧桂園城市花園綜合體專案的一部分。整個綜合體專案的總建築面積超過 74 萬平方米。

2025 年 1 月 14 日，碧桂園（02007.HK）釋出 2023 全年及 2024 上半年財報。受到市場下行帶來資產價格重估的影響，碧桂園在 2023 年和 2024 年上半年出現虧損，但虧損幅度收窄。其中到 2024 年中期，稅前虧損縮減至 108 億元。公司表示，業績虧損主要因為一次性計提了較大比例的資產減值損失和壞賬撥備，僅 2023 年，這兩大因素佔據了總虧損額度的大約 7 成。

2025 年 1 月 15 日，碧桂園表示，預計在 2025 年上半年與境外債權人就債務重組方案達成一致，目前已就重組框架性條款與銀團委員會達成原則性一致意見，並已公告披露進展。碧桂園同時表示，將繼續積極就重組方案繼續與各債權人進行磋商，並逐步落實重組支援協議簽署、協議安排、新債務工具發行等一系列程式性工作。公司希望能儘快啟動重組支援協議的簽署。

2025 年 1 月 22 日，天眼查法律訴訟資訊顯示，碧桂園地產集團有限公司新增 2 條被執行人資訊，執行標的合計 2.6 億餘元，被執行人還包括荊門匯鑫置業有限公司、京山新碧房地產開發有限公司、泗縣盈佳房地產開發有限公司，執行法院為湖北省荊門市中級人民法院、宿州市埇橋區人民法院。