公益社団法人日本経済研究センタJapan Center for Economic Research Updated: July 2024 2024年7月8日5月の景気後退確率†は23.3%——自動車工場再稼働で在庫率指数が改善日本経済研究センターがまとめた2024年5月の景気後退確率◆は23.3% (図1)であった。同確率は、景気動向指数の先行指数(以下、先行CI)を基に数ヵ月先の景気後退入りの可能性度合いを示すもので、警戒水準(67％)を1年以上(16カ月連続)にわたって下回り続けている。5月分の先行CIは、前月から0.2pts増加であった。4月に同指数へ大きくプラス寄与であった新設住宅着工床面積はマイナス寄与に転じたが、各種在庫率指数が大きくプラスで寄与したためである。こうした在庫率指数の改善は、自動車工場の操業が正常化に向かっていることを受けたものとされている。ただし、6月初旬に発覚した不正認証問題などにより、在庫率指数の先行きは不透明であることには留意がいる。
May: The Recession Indicator was 23.3%.
r Resumed operations of auto factories improved the Inventory Ratios' indices
The Japan Center for Economic Research (JCER) has announced that the retrospectively revised Recession Indicator for Japan, constructed based on the Leading Composite Index (LCI) released by the Cabinet Office, reached 23.3% in May 2024 (Figure 1). The probability has been below the warning level (67%) for 16 consecutive months. In May, the LCI increased by 0.2 points, which could be attributed to the fact that the indices of Inventory Ratios were improved since auto factories had resumed their operations. However, scandals again uncovered in the automobile industry in early June would be a worrisome problem that could aggravate the stock-shipping ratio indices. ��景気後退確率(6カ月前) (The Recession Indicator: six-month ago)景気後過の目安ライン(67% line) (資料)内閣府『景気動向指数』を基に日経センター推定。JCER's estimate based on Indexes of Business Conditions.
*景気後退確率とは….


京気後退入りを早期に検知するための警戒指標。京気後退が起こる可能性をゼロから100％までの数値で表したもので値が大きいほど景気後退のリスクが高まっていることを表す。本景気後退確率が2ヵ月連続で67％を超えたとき、景気に「早期警戒シグナル」が点灯したと見なす目安とする。計算の基礎となる先行CIが数カ月連続して低下し、その低下幅が大きいほど景気後退確率が急上昇する傾向がある。毎月のデータ更新・延長により過去の値は遡及改定される。上の図1では、6カ月前までのデータで計算した確率と直近までのすべてのデータを織り込んで算出した確率の2つを示している。 What is the recession indicator? The recession indicator (probability) is an "early-warning indicator" to detect  a coming recession. The probability takes a value from zero to 100% and indicates that higher value corresponds to higher recession risk. When the recession probability exceeds 67% for two consecutive months, we assess whether it is considered that "early warning signal" alarms to the business condition. The probability tends to rise sharply when the Leading Index as an underlying data falls successively for a few months and it is a large decline. The recession probability in the past is retrospectively revised every time the latest Leading Index is released. Figure 1 above shows two types of recession probability; on the one hand, the probability which is derived from the data of up to six months ago (exhibited by black dashed line), and on the other hand, the probability which is obtained from all data including the latest one (exhibited by blue solid line). †本景気後退篠率の推定は、Chauvet and Hamilton(2005)で開発されたマルコフ•スイッチング•モデルに基づいている。推定方法などの詳細については、Chauvet and Hamilton (2005)および宮崎(2016)を参照。 Notes : The methodology of this Recession Indicator is based on a Markov-switching model developed by Chauvet and Hamilton (2005). For details of estimation and inference, refer to Chavet and Hamilton (2005) and Miyazaki (2016, in Japanese).
景気後退確率と先行CIの推移（過去1年間）表2
Source : JCER's estimate; Cabinet Office "Indexes of Business Conditions". <<参考文献>> • Chauvet, M. and Hamilton, J. D., 2005. Dating Business Cycle Turning Points, NBER Working Paper No. 11422.宮崎孝史(2016)『景気動向指数(CI)を用いた日本の景気後退踏率の推定一マルコフ•スイッチング•モデルによるアプローチ一』 JCER Discussion Paper No.145. Contact:研究員島村勇太朗yutaro.shimamura@jcer.or.jp Copyright © 2024 JCER ※本稿の無断転載を禁じます。詳細は事業本部までご照会ください。公益社団法人日本経済研究センター Japan Center for Economic Research (JCER) 〒100-8066東京都千代田区大手町1－3－7日本経済新聞社東京本社ビル11階TEL:03-6256-7710  ／  FAX:03-6256-7924