スパークス・アジア中東株式ファンド(隔月分配型)運用報告書(全体版)第61期(決算日2018年1月10日)第62期(決算日2018年3月12日)第63期(決算日2018年5月10日)
受益者のみなさまへ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。さて、『スパークス・アジア中東株式ファンド(隔月分配型)』は、このたび、第63期の決算を行いました。ここに第61期から第63期の運用状況をご報告申し上げ#す。今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し上げます。スパークス・アセット・マネジメント株式会社東京都港区港南一丁目2番70号  品川シーズンテラスくお問い合わせ先＞リテールBDマーケティング部電話：03-6711-9200(代表)受付時間：営業日の9時～17時ホームページアドレス: http://www.sparx.co. jp/
(注2)当ファンドにはペンチマークはありません。参考指数は「MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index」です。海外の指数は基準価額の反映を考慮して、現地前営案日の終値を採用しています。 1

■当作成期間中の基準価額と市況等の推移
(注2)当ファンドにはペンチマークはありません。参考指数は「MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index」です。海外の指数は基準価額の反映を考慮して、現地前営案日の終値を採用しています。 ■運用経過1)基準価額等の推移 (2017年11月11日～2018年5月10日)基準価額は期首に比べ4.5％(分配金再投資ベース)の下落となりました。第61期首： 10, 374円第63期末  : 9, 771円(既払分配金135円)階落車: △4.5 % (分配金再投資ベース) ※分配金再投資基準価額は、収益分配金(税込み)を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。 ※分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。 ※当ファンドにベンチマークはありません。参考指数は「MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index」です。 ※海外の指数は基準価額の反映を考慮して、現地前営業日の終値を採用しています。 ※参考指数は期首(2017年11月10日)の基準価額に合わせて指数化しております。
2)基準価額の主な変動要因
主にオーストラリア市場の上昇が、基準価額の上昇要因となりました。一方、韓国市場の下落や、オーストラリアドルや香港ドルが円に対して下落したことが、基準価額の下落要因となりました。 3
3)ベンチマークとの差異
※当ファンドはベンチマークを設けておりません。右記のグラフは当ファンドの基準価額と参考指数の瞭落率との対比です。 ※参考指数は、「MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index」です。 (2017/11/11 ～ 2018/5/10) (注)基準価額の障落率は、分配金込みです。
■投資環境
(アジア太平洋諸国（除く日本）と中東諸国の株式）
FRB（米国連邦準備制度理事会）のパウエル新議長が利上げを継続する方針を表明し金融引き締めへ先行き不透明感が高まったことや、トランプ米大統領が貿易摩擦の可能性に言及したことにより、世界の株式市場には一時、不透明感が広がりました。アジア株式市場も、それに追随する形でボラティリティが上昇しました。そのため、日本円は投資資金の逃避先となりました。香港では、中国本土の投資家による香港株式市場への投資が堅調でしたが、多額の資金が流入したことへの懸念の声も高まり、利益を確定しようとする動きも見られました。一方、オーストラリアでは、コモディティ価格（商品市況）が堅調に推移したことが株価の下支え要因となりました。
(国内債券・短期金融市場)
2016年2月より「マイナス金利付き量的・質的金融緩和」を導入したため、国内債券・短期金融市場はマイナスの利回りとなりました。
■ポートフォリオ
くスパークス・アジア中東株式ファンド（隔月分配型） ＞
「SPARX・アジア・ミドルイースト・エクイティ・インカム・ファンド（ケイマン籍証券投資法人)」と「スパークス・マネー・マザーファンド（国内証券投資信託）」の投資信託証券への投資を通じて、アジア太平洋諸国（除く日本）と中東諸国の株式を実質的な主要投資対象とし、安定的なインカムゲインの追求と中長期的なキャピタルゲインの獲得を目指して運用を行うことを基本方針としております。期間中、当ファンドの運用方針に準じて、運用を行ないました。
< SPARX・アジア・ミドルイースト・エクイティ・インカム・ファンド>
アジア太平洋諸国（除く日本）と中東諸国の株式を実質的な主要投資対象とし、安定的なインカムゲインの追求と中長期的なキャピタルゲインの獲得を目指して運用を行いました。ボトムアップ・リサーチによる個別銘柄調査に基づき、企業のビジネスの質や市場の成長性、経営に着目して、将来にわたるキャッシュフローから企業価値を推定し、この価値よりも株価が割安に放置されていると考えられる銘柄に選別投資しました。
(主なプラス要因)
AIA Group Ltd.（香港／金融）は、中国で金融自由化が一段と進展するという報道を受けて上昇しました。 Hong Kong Stock Exchange（香港／金融）は、所有・運営している香港証券取引所の「サウスバウンド（中国本土の投資家による香港上場銘柄の売買）」の取引高が増加しているため株価が上昇しました。中国広東省が所有し、上水道の運営と下水処理を手掛けるGuangdong Investment（香港／公益事業）は、質の高い公共サービスへの需要や、環境基準が高まっているため、上昇しました。
(主なマイナス要因)
China State Construction（香港／資本財）は、中国政府が官民連携（PPP）プロジェクトに関する規制を強化したため下落しました。朝鮮半島東部、江原道にある旧炭鉱に地元の韓国人向けに開設されたカジノを運営するKangwon Land（韓国／一般消費財）は、営業時間を1日20時間から18時間に短縮し、ゲーム台を180台から160台に削減する方針が実施されたため下落しました。世界的な大手半導体メーカーのTaiwan Semiconductor Manufacturing Company（台湾／情報技術）は、高級スマートフォンの成長鈍化を理由に、2018年の予想売上高を下方修正したため下落しました。
くスパークス・マネー・マザーファンド＞
信託財産の着実な成長を図ることを目標として安定運用を行っています。当作成期間の運用にあたりましては、資産の安全性と流動性の確保を重視し、国債や短期金融資産中心の安定運用を行いました。
■今後の運用方針
くスパークス・アジア中東株式ファンド（隔月分配型） >
引き続き、「SPARX・アジア・ミドルイースト・エクイティ・インカム・ファンド（ケイマン籍証券投資法人）」と「スパークス・マネー・マザーファンド（国内証券投資信託）」の投資信託証券への投資を通じて、アジア太平洋諸国（除く日本）と中東諸国の株式を実質的な主要投資対象とし、安定的なインカムゲインの追求と中長期的なキャピタルゲインの獲得を目指します。
< SPARX・アジア・ミドルイースト・エクイティ・インカム・ファンド>
引き続き、アジア太平洋諸国（除く日本）と中東諸国の株式を実質的な主要投資対象とし、安定的なインカムゲインの追求と中長期的なキャピタルゲインの獲得を目指して運用を行います。ボトムアップ・リサーチによる個別銘柄調査に基づき、企業のビジネスの質や市場の成長性、経営に着目して、将来にわたるキャッシュフローから企業価値を推定し、この価値よりも株価が割安に放置されていると考えられる銘柄に選別投資します。
くスパークス・マネー・マザーファンド＞
引き続き、信託財産の着実な成長を図ることを目標として安定運用を行います。今後も、資産の安全性と流動性の確保を重視し、国債や短期金融資産中心の安定運用を行います。今後とも引き続きご愛顧を賜りますよう、宜しくお願い申し上げます。
■分配金
当ファンドは、隔月（奇数月、原則10日）に安定的な分配を行うことを目指しております。第61期、第62期、第63期における分配金は、それぞれ１万口当たり45円（税込み）とさせていただきました。なお、分配金に充当しなかった収益につきましては、信託財産内に留保し、運用の基本方針に基づいて運用いたします。
(注1)円未満は切捨てており、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金(税込み)に合致しない場合があります。 (注2)該当欄に数値がない場合は「－」、小数点以下のみの数値の場合は「0」にて表示します。 (注3)当期分配金の「対基準価額比率」は当期分配金(税込み)の期末基準価額(分配金込み)に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。 7
(注1)作成期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は追加・解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。なお、その他費用は、このファンドが組入れている親投資信託が支払った金額のうち、このファンドに対応するものを含みます。 (注2)各金額は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。 (注3)各比率は「1万口当たりのそれぞれの費用金額」を作成期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第3位未満は四捨五入してあります。 (注4)各項目の費用は、当ファンドが組入れている投資信託延券が支払った費用を含みません。(親投資信託を除く)
■売買および取引の状況（2017年11月11日から2018年5月10日まで）
投資証券

(注1)金額は受け渡し代金。 (注2)単位未満は切り捨て。
■主要な売買銘柄(2017年11月11日から2018年5月10日まで)
投資証券
(注1)金額は受け渡し代金。(償還分は含まれておりません。) (注2)単位未満は切り捨て。
■利害関係人との取引状況等(2017年11月11日から2018年5月10日まで)
(1)当作成期中の利害関係人との取引状況当作成期中における利害関係人との取引はありません。 (2)利害関係人の発行する有価証券等の売買状況及び期末残高
(注1)単位未満は切り捨て。 (注2)利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定する利害関係人です。 (注3)当ファンドが主要な投資対象としている「SPARX・アジア・ミドルイースト・エクイティ・インカム・ファンド」は弊社の関係会社であるSPARX Asia Capital Management Limitedが運用を行っております。
■信託財産と委託会社との間の取引の状況（2017年11月11日から2018年5月10日まで）
委託会社が行う第一種金融商品取引業及び第二種金融商品取引業に係る業務において、信託財産との当期中における取引はありません。 ■委託会社による自社が設定する投資信託の受益証券又は投資法人の投資証券の自己取得及び処分の状況 (2017年11月11日から2018年5月10日まで)該当事項はありません。
■組入資産の明細(2018年5月10日現在)
(1)ファンド・オプ・ファンズが組入れた邦貨建ファンドの明細
(注1)合計欄のく >内は、純資産総額に対する評価額の比率。 (注2)口数・評価額の単位未満は切り捨て。
(2)親投資信託残高

(注1) 口数・評価額の単位未満は切り捨て。 (注2)当該マザーファンドの当作成期末の受益権総口数は、9, 974千口です。
■有価証券の貸付及び借入の状況（2018年5月10日現在）
該当事項はありません。
■投資信託財産の構成(2018年5月10日現在)

■資産、負債、元本及び基準価額の状況
①作成物首元本額2, 931, 484, 056円作成物中追加設定元本額23, 858, 412円186, 952, 107円作成物中一部解約元本額11
■損益の状況(注2)損益の状況の中で(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。 (注3) 損益の状況の中で(F)追加債託差損益金とあるのは、債託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。

■分配金のお知らせ

◇分配金は各決算日から起算して5営業日までにお支払を開始しております。 ◇分配金を再投資される方のお手取分配金は、決算日現在の基準価額に基づいて、みなさまの口座に繰り入れて再投資いたしました。 ◇課税上の取り扱い•分配金は、分配後の基準価額と個々の受益者の個別元本との差により、課税扱いとなる「普通分配金」と非課税扱いとなる「元本払戻金(特別分配金)」に分かれます。分配後の基準価額が個別元本と同額または上回る場合は全額が普通分配金となります。分配後の基準価額が個別元本を下回る場合は下回る部分の額が元本払戻金(特別分配金)となり、残りの額が普通分配金となります。 •元本払戻金(特別分配金)が発生した場合は、分配金発生時に個々の受益者の個別元本から当該元本払戻金(特別分配金)を控除した額が、その後の個々の受益者の個別元本となります。 ※詳細につきましては、税務専門家等に確認されることをお勧めします。なお、税法が改正された場合等には、上記の内容が変更になることがあります。
ご参考として以下に、スパークス・アジア中東株式ファンド（隔月分配型）が組入れている各投資対象ファンドの運用内容を掲載いたします。く参考情報＞ SPARX・アジア・ミドルイースト・エクイティ・インカム・ファンドSPARX ASIA MIDDLE EAST EQUITY INCOME FUND
■組入資産の明細(2018年5月9日現在)
(注1)基準通貨建金額は、当該ファンドの基準通貨(日本円)建の金額で、当該ファンドの計理基準に基づき換算されています。 (注2) <　>は、当該ファンドの純資産総額に対する評価額の比率。 (注3)上記の銘柄保有状況および評価額の情報は、当該ファンドの受託会社によって提供された情報に基づきますが、外部監査人による監査を受けておりません。
(2)株価連動証券

(注1)基準通貨建金額は、当該ファンドの基準通貨(日本円)建の金額で、当該ファンドの計理基準に基づき換算されています。 (注2) <　>は、当該ファンドの純資産総額に対する評価額の比率。 (注3)原証券情報は、各株価連動証券が値動きを参照している株式銘柄の情報を掲載しています。 (注4)上記の銘柄保有状況および評価額の情報は、当該ファンドの受託会社によって提供された情報に基づきますが、外部監査人による監査を受けておりません。
(注2)管理運営会社が提供した純資産計算書は、外部監査人による監査を受けておりません。
第10期決算日2017年11月10日(計算期間：2016年11月11日～2017年11月10日)
■当ファンドの仕組みは次の通りです。スパークス・アセット・マネジメント株式会社東京都港区港南一丁目2番70号品川シーズンテラスくお問い合わせ先＞リテールBDマーケティング部電話：03-6711-9200(代表)受付時間：営業日の9時～17時ホームページアドレス: http://www.sparx.co.jp/ 19
■ 最近5期の運用実績

当期中の基準価額等の推移

基準価額の推移
■運用経過
当マザーファンドは、信託財産の箸実な成長を図ることを目標として安定運用を行っています。当作成期間の運用にあたりましては、資産の安全性と流動性の確保を重視し、国債や短期金融資産中心の安定運用を行いました。
■今後の運用方針
引き続き、信託財産の着実な成長を図ることを目標として安定運用を行います。今後も、資産の安全性と流動性の確保を重視し、国債や短期金融資産中心の安定運用を行います。今後とも引き続きご愛顧を賜りますよう、宜しくお願い申し上げます。
■ 1万口当たりの費用明細
該当事項はありません。
■期中の売買及び取引の状況(2016年11月11日から2017年11月10日まで)

■利害関係人との取引状況等(2016年11月11日から2017年11月10日まで) (1)当期中の利害関係人との取引状況当期中における利害関係人との取引はありません。 (2)利害関係人の発行する有価証券等の売買状況及び期末残高該当事項はありません。 (注)利客関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定する利客関係人です。 ■信託財産と委託会社との間の取引の状況（2016年11月11日から2017年11月10日まで）委託会社が行う第一種金融商品取引業及び第二種金融商品取引業に係る業務において、信託財産との当期中における取引はありません。 ■委託会社による自社が設定する投資信託の受益証券又は投資法人の投資証券の自己取得及び処分の状況（2016年11月11日から2017年11月10日まで）該当事項はありません。
■組入資産の明細(2017年11月10日現在)
下記は、スパークス・マネー・マザーファンド全体(9, 974千口)の内容です。公社債(A)債券種類別開示国内（邦貨建）公社債
(注1)組入比率は、純資産総額に対する評価額の割合。 (注2)単位未満は切り捨て。一印は組み入れなし。 (注3)評価については金融商品取引業者、価格情報会社等よりデータを入手しています。 (注4)残存期間が１年以内の公社債は原則としてアキュムレーションまたはアモチゼーションにより評価しています。
(B)個別銘柄開示
国内（邦貨建）公社債
（注）額面・評価額の単位未満は切り捨て。
■有価証券の貸付及び借入の状況(2017年11月10日現在)
該当事項はありません。
■投資信託財産の構成(2017年11月10日現在)

(注)金額の単位未満は切り捨て。 23 ■資産、負債、元本及び基準価額の状況
1.期首元本額9, 955, 682円10, 872, 789円期中追加設定元本額期中一部解約元本額10, 853, 479円2.期末元本の内訳スパークス・アジア中東株式ファンド(隔月分配型スバークス・アジア中東株式ファンド(資産成長型9, 964, 333円10, 659円
(注) 損益の状況の中で(B)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
■損益の状況