— MBAにおいてコンサバティプなファイナンスもやはり大事だって… 一By T. H担当：畠田　敬  （ハタケダ　タカシ） hatakeda.mba@gmail.com TA：水谷 明博  (ミズタニ アキヒロ)
デーマと目的
"Powerful finance and accounting tools help us to make better and broader business decisions."マイクロソフト社のCFO（最高財務責任者）の言葉です。『技術価値評価』の著者であるピーター・ボイアーは,「研究者からマネージャーへという自分のキャリアパスを振り返ったとき，研究者や技術者に必要であり，当時の私にかけていたものは，財務的な要因の理解であった」と述べています。ファイナンス応用研究では，企業価値向上という価値観を共有し，財務教値に責任をもつゼネラルマネージャーに必要なスキルを修得します。具体的な目的は次の通りです。 ①ファイナンス，特に，コーポレートファイナンスの考え方を修得すること。 ②企業価値評価（バリュエーション）を理解し，企業価値向上という価値観にそった意思決定(投資政策，資金調達政策，利益還元政策)のトレーニングを行うこと。コーポレートファイナンスでは，企業価値を高める投資決定，資金調達と資本構成，利益還元などをとりあげます。事業投資は企業活動の根幹であるため，とくに重視します。バリュエーションでは，企業価値を定量的に測定する方法をとりあげ，ポイントを絞った解説を行います。多くの上場企業が「企業価値の持続的な向上」を経営目標に掲げている現状をみると，内容は学術と実務が密接にリンクしたものといえます。また，上で紹介したボイアーがしみじみと語っているように，研究開発や技術とマネジメントを結ぶ共通の考え方を提供することにもなります。これからの時代は，ソフトなビジョンと同時に，企業価値向上という数値基準が必須になります。私が知る限り，「そのプロジェクトや研究開発は企業価値に貢献するのか」という基準がスタンダードになっています。皆さんも感じていることでしょう。この流れはとまりません。なぜなら，企業経営の意思決定機関である取締役会が株主に対して負う説明責任（accountability）は，ますます重くなっているからです。課長一部長一執行役一取締役，階段を上るたびに株主に近づいていきます。事業や研究開発に資金を投じることは,いま株主に還元できる資金を使うことにほかなりません。であれば，事業や研究開発には，将来より多くの価値を還元できるという見通しと覚悟が必要なはずです。ゼネラルマネジメント応用研究でジャック・ウェルチのビデオを見られたと思います。 CEOに就任した直後と4年後。価値観や理念は一貫していますが，内容はかなり変わっていたはずです。そのことを思い出してください。ファイナンスとバリュエーションをきちんと理解し，正しく使えるようになることは，皆さんのキャリアにも有益です。
成績評価
.出席点18点（出席は試験が実施される週を除く毎週の計6回とります。）出席点は授業開始時点でのものであり，終了時点におけるものではありません。課題42点（提出期限までに，hatakeda.mba@gmail.comに提出してください。詳細な内容は，講義でお伝えします。）本年度より，提出期限を超えるものは一切採点(野価)しません。 .期末テスト40点（最終日に行います。持ち込み自由。解答時間90分）公式なグループワークはありません。 .ファイナンス応用研究は，１人１人が修得すべき科目です。したがって，他の科目と異なり、ファイナンス応用研究では、グループワークを行いません。必要であれば、ケースプロジェクトのグループ等で勉強会を行ってもらって結構です。課題はかなりのボリュームを予定しています。断固たる決意をもって臨んでください。
教科書・参考書
予備知識のない人は，内田交護,『コーポレートファイナンス』(創成社)，あるいは，砂川伸幸『コーポレート・ファイナンス入門』（日経文庫）が，入門書としては，非常にわかりやすく解説しています。講義では，教科書に則した資料(神戸大学LMS_BEEFの『ファイナンス応用研究』よりダウンロードしてください)を利用します。資料は紙面ペースでプリントアウトすることを強く薦めます。課題は,主として, Berk J., and DeMarzo, P., Corporate Finance, 2013, Pearsonの章末問題を利用します。日本語版の教科書(入門編・応用編)の両方を,購入することを強く薦めます。教科書・参考書として下記の文献をあげておきます。
教科書
• Berk J., and DeMarzo, P., Corporate Finance, 2013, Pearson (久保田，芹田，竹原,徳永，山内訳，「コーポレートファイナンス：入門編」，2014年） • Berk J., and DeMarzo, P., Corporate Finance, 2013, Pearson (久保田，芹田，竹原,徳永，山内訳，「コーポレートファイナンス：応用編」，2014年）参考書・内田 交謹 『コーポレートファイナンス』創成社, 2009年。 Brealey, R., S. Myers, F. Allen "PRINCIPLES OF CORPORATE FINANCE" 10th, 2011,   McGraw-Hill.  (『コーポレートファイナンス第10版（上）藤井訳,日経ＢＰ社, 2014年)。 Brealey, R., S. Myers, F. Allen "PRINCIPLES OF CORPORATE FINANCE", 10th 2011,     McGraw-Hill.  (『コーポレートファイナンス第10版(下)藤井訳，日経ＢＰ社, 2014年)。砂川，川北，杉浦 『日本企業のコーポレートファイナンス』日経出版社，2008年。砂川 伸幸 『コーポレートファイナンス入門』日経文庫, 2004年『コーポレートファイナンスCFOを志す人のために』中央経済社, 2013 •岩村充年Higgins, R. C., "ANALYSIS FOR FINANCIAL MANAGEMENT", 3th, 2012, McGraw-Hill.（『ファイナンシャル・マネジメント第３版』グロービス経営大学院訳,ダイヤモンド社, 2015年
その他
•本講義は,ファイナンスの知識をほとんど有していない学生を対象として,全米のMBAで最も利用されているBerk J., and DeMarzo, P., Corporate Finance, 2013, Pearson (久保田，芹田，竹原，徳永，山内訳，「コーポレートファイナンス：入門編」，2014年，久保田，芹田，竹原，徳永，山内訳，「コーポレートファイナンス：応用編」，2014年）の第1章一第19章をカバーします(日本語版は，入門編，応用編に分かれています)。 ・　本講義を受講されるに当たり，財務会計・財務分析の基礎知識[清水先生の「財務会計応用研究」]，統計学の基礎知識（平均，分散，相関，回帰分析）の知識[得津先生の「統計解析応用研究」]を有していること，エクセルの基本操作を習得していることをある程度前提にします。本講義はEXCELを頻繁に使いますので各自PCを持参してください。 .本講義の実施日は次の通りです。 7月09日(土) 1時限， 2時限7月23日(土) 1時限，2時限7月30日(土) 1時限， 2時限８月20日(土) 1時限，２時限８月27日(土) 1時限，２時限9月03日(土) 3時限，4時限，5時限9月17日(土) 1時限， 2時限本講義は，７月から９月にわたる集中講義です。ケースプロジェクト演習でのグループワークが終盤に入るなか，そして，今年も世間は夏季休暇を迎える時期に，ファイナンス応用研究が開始されます。しかしながら，誠に残念ながら，本講義は，これまでの経営学研究科の講義と異なり，所謂，形式的なグループワークを持たない座学中心の講義で構成されています。また，ファイナンスというやや難しそうなイメージも手伝い，MBAの学生にとって，肉体的・精神的に最も過酷な講義と感じるところがあるかと思います。出来る限り実践的な議論がなされるように心がけたいと思いますが， MBAの学生の皆様も，受身的に講義を受けるのではなく，積極的な自ら問題意識と断固たる決意を持って講義に望んでください。課題は毎回出題されます。 . 9月10日(土) 1時限，2時限は，講義のスケジュールには入っていませんが，日経メディアマーケティング社とBloomberg社によるデータベースの利用方法についての説明会を行います。詳細は後日，授業中にお知らせします。是非，積極的に参加してください。