2024年3月期(2023年4月1日～ 2024年3月31日)決算兼中期経営計画説明資料2024年5月28日ENOMETO Co.,Ltd.東証プライム証券コード:６９２８目次ENOMGTO Co.,Ltd.
(1)業績概要

業績推移
・ 2021年3月期までの5年間は、マイクロコネクタ等の成長により売上高200億円前後・営業利益も15億円前後に・ビジョン2030 1st STEPでは、22年3月期に過去最高益を計上したものの、23年3月期4Qからはスマートフォンを中心として民生・産機向けが調整局面に・津軽工場新棟など先行投資に伴う償却費の増加もあり24年3月期は大幅減益・ 2nd STEPで1st STEPでの先行投資の刈り取りを狙う① ENOMOTO       4
ENOMETO Co.,Ltd. ・パワー半導体用リードフレームは車載向けは緩やかな回復基調だが、民生・産機向けの汎用リードフレームが減少・オプト用リードフレームは大型ディスプレイ向けが減少・コネクタ用部品は車載向けは回復したが、スマートフォン向けが低迷
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(2)当社製品と強み
ENOMETO Co.,Ltd. ・ xEVやデータセンター向けなどに高効率な電力供給を支える高機能パワー半導体に、環境側面からも注目が集まる・SiC・GaNパワー半導体を使うことで、高電圧・大電流化に加え低損失を実現し、高出力・省エネに寄与*  SiCはSilicon Carbide(炭化ケイ素)、GaNはGallium Nitride(窒化ガリウム)の略車載向けパワー半導体ENOMETO Co.,Ltd.パワーデバイス適用製品車両制御
パワートレイン制御
・モーター制御• バッテリー ・インバータ・レギュレータ・オルタネータ・トランスミッション制御・ラジエターファン制御•ステアリング制御•クルーズ制御ボディ制御•パワーウィンドウ・オートマチックドアロック•電動シート・ライト制御•ナビコン・マイコンエアコン
ENOMETO Co..Ltd. ・車載ECU*1やデータセンター向けパワー半導体の高電圧・大電流化に伴い、従来のリードフレームを上回る高信頼性と省スペース化の要求から接触面積が大きく、通電容量の高いクリップボンディングの注目が高まる・需要は拡大しており2023年3月期に計画前倒しでリードフレームの生産能力を増強。平坦度などの品質要求が高く付加価値率も高いクリップボンディングリードフレーム・クリップとリードフレームでチップを挟み込むため大きな面で接続でき、電気特性と熱特性が高まる。平坦度(位置精度)が低いと非接触部分ができパワー半導体の電流量が低下平坦度(位置精度)・清浄度の要求が高く、高い付加価値率*1 ECU Electronic Control Unit
ENOMETO Co.,Ltd. ・当社のパワー半導体用リードフレームに占めるクリップボンディングリードフレームの売上構成は2024年3月期には25％まで成長・先行している中国に加えて、日本・フィリピンでも生産拡大を図る・当社はクリップボンディングリードフレームの量産で先行、従来型リードフレームに比べて付加価値も高い・世界上位のパワー半導体メーカーに拡販を図り、リードフレーム事業の利益率向上を目指すパワー半導体用リードフレームに占めるクリップボンディングリードフレームの構成比
ENOMETO Co.,Ltd. ・スマートフォン・ウェアラブル端末向けの極小部品から、自動車向けの特殊で大きな部品まで幅広く対応
・強みである金型の設計・開発、プレス加工の技術を活かし、生産に特化・スマートフォン向けなどのマイクロコネクタ、パワー半導体用リードフレームの精密加工に強み・クリップボンディングリードフレーム、マイクロコネクタを大量生産できる企業は限られ、当社への受注が増加
量産に適した設計
量産に適した製品開発のため、顧客と共同開発顧客の試作品の生産を行い、量産品の仕様決定に関与先端品に対応した量産加工技術の実現【微細加工技術】自社設計・自社開発により狭ピッチ品用プレス金型を2週間で試作【厚物加工技術】高電圧大電流仕様のパワー半導体に向けた金型製作技術量産の実現プレス時の金型の摩耗を考慮し、最適なタイミングでメンテナンス高信頼性の実現微細なスポットメッキ技術。国内外の拠点で金・銀双方に対応高品質の維持勢膨張係数の異なる金属と樹脂の複合加工技術(3)2024年3月期決算ENOMETO Co.,Ltd. ・スマートフォン向けのコネクタ部品や民生・産業機器向けのリードフレームの生産調整の長期化により減収・生産能力増強に伴う減価償却費や人財の採用などの先行投資により、営業利益は大幅減益・売上高は円安の影響もあり従来予想比通りに着地。一方、利益は国内主力の民生機器向けコネクタ用部品の需要と工場稼働率が想定以上に低下したことにより、予想を下回った
製品群別売上高ENOMGTO Co.,Ltd. ・パワー半導体用リードフレームは車載向けが緩やかに回復してきたが、民生・産業機器向けの在庫調整が続いた・オプト用リードフレームは大型ディスプレイ向けなど依然として低迷・コネクタ用部品はスマートフォン、ウェアラブル端末向けの調整が長期化、車載向けは回復
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•増減収効果コネクタ用部品とオプト用リードフレームの販売が大幅減少•付加価値率クリップボンディングリードフレームの増加により製品ミックスは改善•固定費①生産能力増強に伴う減価償却費増加②稼働率低下により労務費、電力費（再工ネ利用含む）は減少
・車載はパワー半導体用リードフレームが緩やかな回復傾向、エアバッグ向けコネクタ等も回復基調・スマートフォンは前年度から底ばいで推移、ウェアラブルの在庫調整は底打ちしたが、先行きに不透明感・民生・産機・その他はデータセンター向け等のパワー半導体用が調整、大型ディスプレイ向けのLEDも低迷
民生･産機・その他
前期比31.9%減少・データセンター向け、産機向けの•大型ディスプレイ向けのLED用リードフレームが減少ウェアラブル•構成比は前期の4.5%から1.8pt減少前期比49.0%減少車載•構成比は前期の33.7%から10.8pt増加前期比11.1%増加・xEV向けパワー半導体用リードフレームが緩やかな回復傾向・エアバッグ向けコネクタ等が回復スマートフォン•構成比は前期の26.7%から2.3pt減少前期比23.0%減少・スマートフォン向けコネク夕部品の減少ENOMETO Co.,Ltd.四半期別業績報告(第4四半期) ・車載向けのコネクタ用部品は海外工場を中心に比較的堅調一方で国内工場でのスマートフォン向けコネクタ用部品の調整継続・工場稼働率の低下と先行投資に伴う固定費率上昇により、利益は大幅な減益
製品群別四半期売上高(第4四半期) ・パワー半導体用リードフレームは、車載向けが緩やかに回復したが、民生・産機向けは在庫調整局面・オプト用リードフレームは、大型ディスプレイ向けが低迷し、底ばい・コネクタ用部品は車載向けが堅調に推移した一方で、スマートフォン向けの調整が想定以上
| 20 (4)2025年3月期業績予想ENOMGTO Co.,Ltd. ・オプト用リードフレームは既存受注案件の順次量産開始により国内生産拠点の稼働率向上、利益率改善・メッキや樹脂成形が必要な高付加価値製品をターゲットに受注活動強化、製造工程の自動化推進を加速
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・パワー半導体向けリードフレームは足下は中国向けの民生・産業機器向けが調整継続、期後半からの底打ちを見込む・オプト用リードフレームは既存受注案件が順次量産・出荷開始・コネクタ用部品は、スマートフォンとウェアラブルの新機種向けが上期から出荷開始、下期は新機種の販売動向次第一方で、車載向けは堅調な推移を見込む
(5)中期経営計画『ビジョン2030 2nd STEP』 (2025年3月期～2027年3月期)
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ビジョン2030 「金型の技術で未来を創る」より小さくより速く最先端の技術で暮らしとビジネスのベストパートナーを目指す−ありたい姿一• AI化と無人化による金型技術の進化で常に最先端の市場に向けて高品質な部品をスピーディーに提供し続ける。失敗を恐れずチャレンジし多様な人財が活躍できる職場環境づくりを通じてイノベーションを生み新たな企業価値を創造する•燃料電池部品の実用化で脱炭素社会の実現に貢献する。社会環境におけるリスクと機会を的確にとらえて行動することで信頼される企業であり続ける
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中長期成長目標ENOMETO Co..Ltd. ・ビジョン2030では、既存製品の需要拡大を見据えつつ、付加価値率の向上を軸とした各種施策で主力製品のマーケット成長を上回る売上・利益成長を図る・2nd STEPでは、車載向けリードフレームの生産拡大、ハイエンドLEDの強化、メッキ内製化による付加価値向上を実現する・生産面では、精密加工の無人化、スマートファクトリー実現に向け、データの共有化やビッグデータの構築と見える化を推進する
ベース目標営業利益35億円営業利益15億円(時間) © ENOMOTO | 26
ENOMETO Co.,Ltd. ・1st STEP最終年度の数値目標は、津軽工場増築によるコネク夕用部品の増収や国内海外のパワー半導体メーカーへのリードフレーム販売強化から2022年5月に売上高を250億円から290億円、営業利益を20億円から24億円に上方修正・しかしながら、前期4Qから続く民生用機器向けの在庫調整やエネルギー価格上昇などから、目標は未達
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1st STEP設備投資・研究開発振り返り
ENOMETO Co.,Ltd. ・津軽工場増設に加えて、リードフレームの増産等により、中計見直し後の設備投資計画通りの79億円を実施・研究開発は計画通り進捗、燃料電池部品を中心に3年間累計で3億円を実施・津軽工場増築31億円（スマートフォン・ウェアラブル端末向けコネクタの増産） ・メッキ工程内製化投資10億円主要設備投資 ・パワー半導体用リードフレームの増産10億円•スマートファクトリー化に向けたデジタル投資5億円・再工ネ・省工ネ投資9億円
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『1st STEPで実施した成長投資を確実に刈り取る』 2nd STEPの重点課題津軽工場のキャバアップ対応メッキ内製化による利益率改善見える化、スマートファクトリーの推進
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ENOMETO Co.,Ltd. ・自動車向けパワー半導体用リードフレームやハイエンドLED等の成長分野への投資により、2nd STEP最終年度は売上高300億円を計画・増収に加えて、メッキ工程の内製化やスマートファクトリーの推進による生産効率向上により営業利益は24億円、利益率も8.0％を計画
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製品群別施策ENOMETO Co.,Ltd.
主要施策
・材料メーカーや協力会社とのタイアップによる、顧客パワー半導体用リードフレームのニーズにマッチした提案の強化・新規顧客に向けた次世代製品の拡販オプト用リードフレーム・全社的な増産体制の構築(津軽工場の最大活用) ・さらなる受注拡大に向けた生産技術力の強化・狭ピッチ･低背化への挑戦•技術者の育成・一貫生産体制のさらなるレベルアップ「最高レベルの品質」「価格競争力」「安定供給」 2027年3月期売上目標2024/3期111億円→ 2027/3期120億円2024/3期 26億円50億円→ 2027/3期2024/3期109億円→ 2027/3期125億円
ENOMETO Co..Ltd. ・金型製作において、1st STEPでは経験値の可視化を実施、2nd STEPでは経験値・職人技を共有し、精密加工の無人化を進める•量産工程では、1st STEPで津軽工場•エノモト中山(中国)にメッキラインを増設、2nd  STEPで量産化による付加価値向上を図る主な製品の製造工程と収益力・現場力向上施策量産(プレス・メッキ・樹脂成形・組立)品質検査B一貫体制の更なる強化・津軽工場1ライン、エノモト中山（中国）に4ラインのメッキラインを増設。現在、製品の認定作業中・全社でメッキ工程での量産を強化し付加価値の取り込みを図る
ENOMETO Co.,Ltd. ・1st STEPではIoT×新ERPシステムによる「ものづくりの見える化」に着手・ 2nd STEPでは、データの収集と検証を継続して行い、AIの活用に向けた体制整備を推進IoT×新ERPシステムによるシームレスに連携したデータの生成データのリアルタイム収集の実現ビッグデータの構築「見える化」の推進データの収集・検証課題の即時把握高度なスマートファクトリー最適化・自動化AIによる学習・分析高度な生産計画
2nd STEP設備投資・研究開発
ENOMETO Co.,Ltd. ・パワー半導体やハイエンドLED、マイクロコネクタ関連の生産対応を中心に50～60億円の設備投資を計画・研究開発は燃料電池部品の開発中心に3年間累計で3～5億円を計画主要設備投資・新規製品受注による自社製作金型・周辺設備15億円・スマートファクトリー化に向けたデジタル投資5億円・再工ネ・省工ネ投資2億円資本政策・営業キャッシュフローによる成長投資の実施と安定的な配当を行い企業価値の最大化を図る

3年間のキャッシュアロケーション
株主還元ENOMGTO Co.,Ltd. ・2023年5月に配当方針をDOEをベースに変更、2024年3月期は期初予想通り70円配当を予定、同様の方針により25/3期も71円への増配を計画2024年3月期以降の配当方針・DOE*2.5%以上を配当の数値基準とする•次期中期経営計画「2nd STEP」でも、最適な自己資本水準や短期的な利益増加の反映方法を総合的に勘案しつつ、増配トレンドを継続する・2024年3月期は70円配当を予定(DOE2.5%) 2025年3月期も同様の方針で71円の配当予想
SDGsへの取り組み
ENOMETO Co..Ltd. ・SDGsへの取り組みとして以下を策定し、順調に進捗・2022年5月には中期環境計画を定め、2030年のGHG排出削減量を定めて、取り組みを強化2023年5月には海外工場等も含む連結での中期環境計画を策定・2023年11月に「プラチナくるみんプラス*」の認定を取得
環境への取り組みENOMETO Co.,Ltd. ・単体での中期環境計画に加えて、2023年4月にはグループベースでの中期環境計画を策定当社のループ全体2030年度目標GHG排出総量11,080t-co2 GHG排出削減量  6,732t-co² (2021年度比38%削減) ・太陽光発電設備の設置・カーボンフリー電力の購入•  EV車両の導入(基準)目標
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太陽光発電設備の設置ENOMGTO Co.,Ltd.参考情報2023年度の太陽光発電実績3,400千kWh発電量1,994t-CO2 GHG排出削減量2024度完成予定◆本社工場(塩山)社員寮跡地発電容量：約250kW年間発電量：約410千kWh（想定） ＜効果＞ GHG排出削減量約160t-CO 2完成後の発電容量国内2.6MW海外1.6MW合計4.2MW
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・2025年に燃料電池車向けのテスト開始、将来は電気自動車、ドローン、緊急電源、エネファーム等での実現を図る
2021年5月
日本で初めて制作された国産の燃料電池を電源とする電動アシスト自転車に当社製「ガス拡散層一体型セパレータ」が搭載2021年7月国立研究開発法人新エネルギー・産業技術総合開発機構（NEDO）共通課題解決型産学官連携研究開発事業に採択→採択期間は2025年3月まで更新
2022年3月
山梨大学及び大強度陽子加速器施設・J-PARCと連名で寄稿した論文が『Journal of Power Sources』(ELSEVIER社)にオープンアクセス版として掲載
2023年8月
FCyFINEの水素燃料電池アシスト自転車の実証実験として道の駅富士川（山梨県南巨摩郡富士川町）にてレンタル自転車を5台導入。
2023年9月
山梨大学及びスズキ株式会社と連名で寄稿した論文**が国際的な学術・技術専門誌「Journal of Power Sources」（ELSEVIER社）オープンアクセス版に掲載。 「Improvement ofPEFC Performance Stability under Hish and Low Humidification Conditions by Use of a GasDiffusion Layer with Interdigitated Gas Flow Channels (対向懈歯型流路が形成されたガス拡散層が固体高分子型燃料電池セルの高加湿および低加湿条件下における出水https://jopscience.jop.org/article/10.1149/1945-7111/ac9edf 2023年11月* ＊ 「Analysis of performance stability under conditions of high & low humidity of polymer electrolyte fuel cells with interdigitated gas flow channels formed on a gas diffusion layer: interences were that Collings Formation of China and性能安定性の解析:X線イメージングとモデリングによる検討)」導入し実証実験を開始。 https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0378775323009990
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燃料電池部品実用化に向けてENOMETO Co.,Ltd. ・メインターゲットはFCV・HDV*－2030年FCV市場規模3兆9,011億円** ・2024年3月時において特許取得4件、出願中3件（国際：2件、国内：1件） ・量産目標をクリアすることで2015年比約1/10コスト削減・興客開拓・日時始・2030年東田化へ・康客開花・顾客仕様、条件への適用開発・高輝ライン求動⇒実用化へ1997年版日、ドローン、経急配源、工本ファーム等での乗用化を図る・改良型水素燃料電池部品の製造・研究開発・実用化による、安価かつ環境に配慮したエネルギーの普及（フ帯機帯・山梨県、山梨大学等と共に、産官学連携による水素燃料電池の研究開発の推進・経産省傘下であるNEDOの研究開発事業に採択。25年3月までの事業期間更新に成功*HDV  heavy duty vehicle *＊FCV市場規模出所:富士経済・2021年版燃料電池関連技術・市場の将来展望© ENOMOTO 41 (6)資本コストや株価を意識した経営の実現に向けて
現状分析
・株主資本コストは7～8％と認識・配当政策DOE発表前のPBRはエクイティスプレッド*と一定の相関性・ 2ndステップ最終年度の営業利益は24億円を計画、これが達成できれば同期のROEは9％まで高まる見通しROE向上によりエクイティスプレッドを拡大し、PBR向上を目指すPBR・エクイティスプレッド（単位：％） -0-PBR   -0-エクイティスプレッド＊エクイティスプレッド＝ROE-株主資本コスト（株主資本コストは8％で計算） ＊＊足元においては配当政策を評価され、配当利回りが株価の下支えとなり大幅なマイナスのエクイティスプレッドを力バーしていると推定***2021/3月期繰延税金資産の計上による一時的なROE上昇分を控除
ENOMGTO Co.,Ltd. ■経営資源の選択と集中成長性の高い分野への効率的な資源投下と適切な効率評価■付加価値の取込みメッキ工程の内製化等■収益性の向上策ROICを意識した工場単位での資産効率性管理■配当政策株主還元の強化:DOE2.5％を下限に増配トレンドを継続┃ IR活動の充実機関投資家向け及び個人投資家向け説明会各2回/年の実施による対話の充実統合報告書作成(23年10月発行)等Appendix貸借対照表ENOMGTO Co.,Ltd. ・減収により売上債権や仕入債務が減少・1,924百万円のネットキャッシュ、自己資本比率は64.8%と健全
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ENOMGTO Co.,Ltd. ・営業キャッシュフローは、減益となったものの棚卸資産や売上債権等の削減により30億円のプラス・津軽工場の増築など大型投資が23年3月期で一巡し、投資キャッシュフローのマイナスも縮小フリーキャッシュフローは13億円のプラス
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設備投資･減価償却費
・2024年3月期は海外工場のメッキ設備やコネクタ関係の金型投資を中心に18億円の設備投資を実施・2025年3月期はコネクタ用部品の自社金型の型数増加・減価償却費の増加は、自社金型償却費の増加による
ENOMGTO Co.,Ltd.注：用途別量産品売上高は為替レートを固定した売上高で算出しており、製品群別売上高の数値とは一致しない
ENOMETO Co.,Ltd. ・ディスクリート市場は、パワー半導体等が車載やデータセンター、5G基地局向けなどにより中期的にも大きく成長・オプトエレクトロニクス市場は、車載向けの搭載率上昇や、デジタルサイネージ・大型ディスプレイの需要回復などから堅調に推移出所:WSTS「世界半導体市場統計」
ENOMETO Co.,Ltd. ・リードフレームを含むパワーデバイス構成部材*は2035年には1兆2,020億円へ2030年までの年平均成長率は14.4%と、前回予想の7.7%から大幅に上方修正・構成部材のうち、約47%がリードフレームと推定
ENOMETO Co.,Ltd. ・車載向けパワーデバイスモジュールの出荷数量は2040年までに年平均9.9%成長を予測・日本ではHV向け、欧州、北米、中国はPHV*やEV向けの製品が拡大*  PHVはPlug in Hybrid Vehicleの略出所：富士キメラ総研「2023次世代カーテクノロジーの本命予測」
ENOMETO Co.,Ltd. ・温室効果ガス排出実質ゼロの実現にはあらゆる分野・製品のエネルギー効率向上が必要・世界の電力の50～60％はモータで消費すると言われ、インバータによる効率的な電力の変換や制御のため高機能パワー半導体がキーデバイスとなる「温室効果ガス制出実質ゼロ」の実現へTGX」とは . . . 「パワービジネス」
ENOMETO Co.,Ltd. ・コネクタ市場は年平均7.4％の成長が続くと予想・2023年以降はスマートフォン、ウェアラブル端末向けが一時的な調整を終え、堅調に増加することに加えて車載向けでEVシフトや自動運転技術の開発による部品の搭載率上昇・増大するデジタルデータ対応によるデータセンタ向けなどが市場を牽引
出所:産業情報調査会「2023年版コネク夕市場」

ENOMETO Co.,Ltd. ・スマートフォンやウェアラブル端末の需要増加に対応するため、津軽工場を増築し、マイクロコネクタの生産能力を増強・リードフレームはパワー半導体向けなど高電圧・大電流対応品の生産体制を強化津軽工場主要生産品目スマートフォン・ウェアラブル端末向けコネクタ岩手工場主要生産品目車載向け受動部品スマートフォン向けコネクタ本社工場(上野原)主要生産品目オプト用リードフレームリレー部品本社工場(塩山)主要生産品目パワー半導体用リードフレームオプト用リードフレーム
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・エノモト中山（中国）では、リードフレームやコネクタ用部品を、金型製作から組み立てまで一貫生産、パワー半導体向けのクリップボンディングリードフレームを量産・エノモトフィリピンでは、車載向けのコネクタ用部品などを、金型製作から樹脂成形まで一貫生産、主に日系の東南アジア拠点向けに販売中国営業拠点ENOMOTO HONG KONG Co.,Ltd生産拠点ZHONGSHAN ENOMOTO Co.,Ltd.主要生産品目パワー半導体用リードフレームスマートフォン向けコネクタ用部品生産拠点ENOMOTO PHILIPPINE MANUFACTURING Inc.主要生産品目エアバッグ向け大型コネクタ用部品車載向けスイッチ部品パワー半導体用リードフレーム
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ENOMETO Co.,Ltd. ・日系機器メーカーの工場移転や海外企業の台頭に対応し、中国・フィリピンでも金型から一貫生産・中国工場ではクリップボンディングリードフレームを国内メーカーに先駆けて大量生産、日本企業の同タイプ製品への本格参入にあたり、当社グループは量産実績を背景に受注で優位に・フィリピン工場では車載向け部品が成長中国子会社の売上高推移フィリピン子会社の売上高推移■内、パワー半導体用リードフレーム（百万円） ◾内、車載向け部品（百万円）
事業の展望、業績予想等の将来の動向にかかる記載につきましては、歴史的事実ではないため、不確定な要素を含んでおります。現在入手可能な情報に基づいて作成したものであり、実際の業績は、今後の様々な要因により予想と異なる結果となる可能性があることをご了承願います。