岡安証券2023年12月米国株相場展望～選挙の年に向かう年末相場～ 2023年11月30日
•米国株相場は弱い経済指標が目立ってきた半面、11月に再び勢いを取り戻す展開。FRBによる追加利上げ期待が大きく後退する中、決算発表一巡後に株式需給改善が進んだ。 •2023年は金融引締めによって逆風が吹き続ける一方、生成AIによる技術革新とマグニフィセント7 (セブン)に象徴される大型優良株に支えられた部分が大きかったが、金融政策・景気の変化と来年11月の大統領選挙を見据えると、バリュー株や収益改善期待のある個別株などプラスアルファの備えも必要と考える。
3ヵ月の調整期間を経て復活の11月相場となった
各種資料より岩井コスモ証券作成注：株価データは11月29日時点アップル/マイクロソフト/アルファット/アマゾン/エスピディア/メタフ°ラットフォームス'/テスラ各種資料より岩井コスモ証券作成投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、子告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。
•S&P500指数構成企業の決算は第3四半期の発表をほぼ終え、1株利益増減率は1年3ヵ月ぶりの高いプラス成長となる見込みでエネルギー業種を除くと前年同期比12.6%増となる。暦年ベースの1株利益増減率予想は、23年の前年比2.6%増に対して24年は同11.4%増が見込まれる(11月24日時点)。 ・米景気の軟着陸を背景に内需拡大が続くことや、半導体・ソフトウェア・ネットサービスといったグローバル企業の成長、コスト高で落ち込んだ収益性の回復等が来年の「2桁成長」実現の力ギになると考えられる。
企業業績は安定的な成長回復を見込む
＜S&P500指数・1株利益と売上高の増減率（前年同期比） > 2Q 3Q 30 40 2Q 1Q 4Q  1Q 2Q 3Q LSEG (旧リフィニティプ)のデータより岩井コスモ証券作成注:11月24日時点S&P500指数・セクター別1株利益増減率（前年同期比）
LSEG (旧リフィニティプ)のデータより岩井コスモ証券作成注：11月24日時点投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 2
•ドル円レートは150円前後で推移していたが、月末に米金利低下に伴い1ドル146円台に円高が進展した。 ・投機筋の円売りポジションは高水準であり、ポジションの巻き戻しに伴う短期的な円高の可能性は残存する。 •一方、日米金利差の方向性や高水準の円売りポジションに比して、円高の動きは限定的であり、長期的公円安はコンセンサス•トレードとなっている可能性が強い。新NISA制度は資本収支を通じて円安要因となろう。各種資料より岩井コスモ証券作成円は先進国の最弱通貨米ドル以外に対しても円安が進展ﾌﾗﾝ　ﾎﾟﾝﾄﾞ人民元ウォンムーフカ各種資料より岩井コスモ証券作成注：2020年末を100として指数化田リテ投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 3
•23年7-9月期の米GDP(改訂値)は前期比年率5.2%増と個人消費の伸びの拡大と在庫投資や政府支出の増加が反映された。他方、金融引き締めの累積効果や超過貯蓄の消失などを受けてエコノミストの間ではこの先景気が軟化する予想が増加、コンセンサスでは24年前半を底と見ているようである。 •米インフレ率(総合・前年同月比)は足下+3.2%まで低下、モノの値上りは落ち着いた。今後は住宅価格に起因する帰属家賃や人件費と関連するサービス価格の伸びが比較的早期に鈍化するのかが焦点と見られる。
米GDP成長率は来年前半の鈍化が見込まれる
ニコ政府支出2017年輸出在庫増減■住宅投資■コ設備投資コ個人消費�米実質GDP成長率米商務省ほか、各種資料より岩井コスモ証券作成注：予想はエコミオ・コンセンサス（１１月２９日時点）、四半期データ
今後の米物価の伸び鈍化はサービス価格次第
＜米消費者物価・変動率及び、項目別寄与度＞米商務省等各種資料より岩井コスモ証券作成投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 4
•FRBは金融引締めを継続、短期の金利水準は5%を超えて随所にその影響が顕在化してきた。家計ではクレジットカードの延滞率が2011年以来の高水準となったほか、企業では倒産件数が増加傾向にある。 •金融市場のストレスは地銀の破綻が相次いだ23年3月に一時的に高まったものの、その後やや落ち着いている。しかしながら、信用度の低い企業は資金調達しにくくなっており、金利高止まりによる財務悪化懸念が当面、残存しそうである。投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。
•上海総合及び人民元の節目はそれぞれ2,900ポイント、1ドル7.3人民元、この水準では共に持ち直した。 •金融政策・財政政策を通じた小刻みな景気下支えはあるものの、大規模な景気刺激策の公算は小さい。 •不動産不況が深刻化しており、価格低下、販売額・減少、に加え、大手不動産会社の信用リスクが急拡大している。”バランスシート不況”や”日本化”のリスクが現実的なものになりつつある。不動産・不況は深刻化各種資料より岩井コスモ証券作成各種資料より岩井コスモ証券作成投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、子告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 6
•1980年代半ば以降のFRBは景気の縮小基調が鮮明となれば、金融引締めを止めてきた。景気悪化に伴い、自然と物価上昇が抑制され、金融引締めの停止が遅くなれば過度に景気を冷やすおそれがあるからである。インフレ再加速の可能性が後退すれば、FRBがハト派に転換する時期はそう遠くないと考えられる。
～過去約50年間の政策金利と景気の関係～ 景気が縮小基調を強めると、FRBは政策金利の引き上げ停止の傾向
注：シャドウ部分はNBERが認定した景気後退期間投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。
•2024年の大統領選挙まで1年を切った。バイデン大統領の職務支持率が40%台前半で低位安定する中、トランプ元大統領の再選のシナリオが徐々に現実味を帯びてきた。共和党内の大統領候補者指名の獲得争いでは他の有力候補に大きくリード、選挙戦の資金調達額でもトランプ氏はトップを走っている。 ・バイデン/トランプ両氏以外では共和党内でディサンティス氏が苦戦、ヘイリー元国連大使が善戦、ケネディ元大統領のおいのロバート・ケネディ氏が無所属で立侯補する見通しで波乱要因となるか注目される。
共和党の大統領候補者指名争いもトランプ氏優勢
トランプ氏は2024年の選挙戦の脅金調達額でトップを走る
投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。
・バリュー株への投資をする際の観点として、①高配当株、②配当貴族指数、③毎月配当、の3点がある。 ･加えて、④「ダウの犬」という投資手法がある。具体的には、年末にNYダウ構成30銘柄の内、配当利回りの高い10銘柄に分散投資することにより、NYダウ以上の投資成果が上がるという手法である。 ①高配当主要銘柄・配当利回り・上位10銘柄
②配当貴族・構成銘柄連続増配年数・上位10銘柄④(NY)ダウの犬配当利回り・上位10銘柄
各種資料より岩井コスモ証券作成注：データは11月27日終値基準投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 9
•生成AIやマグニフィセント7 (GAFAM•エヌビディア•テスラ)に投資家の注目が集中する中、バリュー株は歴史的な割安水準からリバウンド傾向を示している（下左・グラフ）。 ・米10年金利との関係を見ると、金利上昇に対して、バリュー株の水準は依然として低く、水準訂正の余地は大きいといえよう（下右・グラフ）。バリュー株・指数は歴史的な割安水準に金利との比較の観点からもバリュー株の割安感が鮮明各種資料より岩井コスモ証券作成各種資料より岩井コスモ証券作成投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、子告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 10
•1年12か月の中、12月がバリュー株・高配当株の相対株価の強さが顕著である（下左・グラフ）。 •大統領選挙年はS&P500指数やナスダック総合と比較して、配当貴族指数の相対株価の強さが鮮明である(下右・グラフ)。 12月は年間で最もバリュー株・高配当株の相対株価が強い大統領選挙の年は配当貴族指数の相対株価が強い各種資料より岩井コスモ証券作成各種資料より岩井コスモ証券作成投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 11
・長期ではバリュー株の上昇率はグロース株に必ずしも劣後していない。過去3年では、S&P500バリュー株指数やNYダウはS&P500グロース株指数やナスダック総合指数を上回っている。 •株価が1日で2%以上•下落する確率はバリュー株がグロース株と比較して相当程度低いことは、一般的な理解に沿ったものである。
投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 12
•コカ•コーラ(KO)、エクソン•モービル(XOM)、ベライゾン(VZ)の3銘柄はそれぞれ、配当支払月が異なるため、3銘柄に投資すると毎月配当を受け取ることができる。 •2022年末に3銘柄に120万円ずつ投資したと仮定すると、2022年末、元本は360万円→715万円、累積・配当額は175万円。 (配当は再投資しない想定)となる。元本～2012年末•360万円投資～各種資料より岩井コスモ証券作成配当金(円換算)各種資料より岩井コスモ証券作成注：配当は税引前、配当は期末の為替レートで一括換算投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や予測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 13
•S&P500指数は年初来では18%強上昇し、堅調な動きが続いている。季節性チャートはいまのところ機能しているように見える(左下チャート)。過去の平均からすると、ここから年末まで強い相場が続くとみる。 ・1950年以降のデータをみると、大統領選挙の前年が10%以上上昇した場合、大統領選挙の年も株高傾向にある。過去11回は上昇確率が高く、平均上昇率は9.9%であった。2000年(ITバブル崩壊)を除くと、平均上昇率は11.9%であった。
S&P500指数は季節性に沿った展開
S&P500指数、大統領選挙の年に強い傾向にある

＜S&P500指数、大統領選挙前年に上昇した後、翌年パフォーマンス＞各種資料より岩井コスモ証券作成各種資料より岩井コスモ証券作成投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 14
•ナスダック100指数は堅調に推移。21年11月の最高値16,573pt（終値ベース)更新を視野に入れつつある。 •ナスダック100指数の200日移動平均•超過銘柄比率は11月24日に71%と、10月下旬の41%から大きく上昇。2同比率は70%を超えると市場が強気状態を示しているといえる。 •ナスダック100指数は上昇チャンネルに沿った動きや続いている。週足で50週移動平均が100週移動平均を上抜いて、ゴールデンクロスが発生。テクニカル的には長期的な上昇トレンドに転換した可能性が高まった。投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や予測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 15
•22年11月のオープンAIの対話型生成AI「チャットGPT」の公開から1年が経過したが、生成AIの実装が始まり社会的影響は拡大の一途を辿る。誰もがAI (人工知能)と向き合う時代が到来したことを印象付ける。 •生成AI技術はAIの機械学習の中に分類され、AIを動かしインフラを担うハードと、アプリをはじめとするソフトの市場、並びに実践される具体先が今後拡大が見込まれると考えられている。誕生したばかりの市場であり、向こう10年間で年平均4割以上の成長が予測され、企業の投資熱も目増しに高まりつつある。
「生成AI」市場は当初ハードがけん引後、ソフトが追従へ
IDC等各種資料より岩井コスモ証券作成
「生成AI」技術に関連した市場の全体像

7 - 7
美:マイクロソフト、アルファベット、メタ、アドビ

ソフトムーアその他Al R投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。各種資料より岩井コスモ証券作成16
•生成AIの社会実装は大企業中心に進み始めた段階だが、生成AIは時に「クリエーターのアシスタント」として、またある時は「工場のように資料等を作成するツール」として様々な現場でその機能を発揮する見通し。 •生成AIに限らず、あらゆるAIやロボットを活用できれば、単純な時間のかかる作業を自動化し、より生産性な仕事に時間を振り向けられ生産性が向上、経済効果がもたらされる。AIによる経済効果を最大化するためには、継続的な投資や障壁となる規制の撤廃などが欠かせない。
生成AI技術と活用例
＜生成AI技術が実践的活用されている例＞ソフトウェア開発・手作業によるコーディング(プログラム作成)が生成AIで自動化することが可能となるため、如何に生成AIに的確に指示できるかが問われる政療・潜在的な疾患を早期に特定して初期段階で有効な治療法を確立。（例） X線画像診断を分析して腫瘍の拡大の可能性を視覚化する設計・デザイン•NASAは次世代の宇宙服の生命維持装置のデザインを生成AIを用いて抽出動画の復元·面像/動画生成AIの分野では古い映画の画像を補正して色を追加してカラーイビ音声の復元・音声生成AIの分野では、人間の声をサンプル収集して人間の声を忠実に再現することが可能各種資料より投資調査部作成
生成AIがもたらす具体的変化
＜ガートナー社の生成AIに関する主な予測(22年・23年時の予想) ～生成AIは次のような方法で強みを発揮～文字や面像等を人工的に生産する工場の様に大学生年･2026年までに企業の80%以上が生成AIを使用するアプリケーションを本番環境に展開する・2025年までに大企業からの外部送信マーケティングメッセージの30%が生成AIを通じて合成された内容になる･2025年までに四半期報告書の資料の80%が合成的に作成されるようになる･2025年までに医薬品開発プロジェクト(イニシアチプ)の50%に生成AIが活用される・2025年までにソフトウェア開発の現場では旧来型のプログラマー (コード作成者)の20%が再割嫌を受けることになる･2027年までに製造業の30%が生成AIを活用して製品開発の効本を高める各種資料より投資調査部作成投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 17
•生成AIの代名詞的存在の「ChatGPT」を開発したAI有力企業のオープンAIで11月にサム・アルトマンCEOの突然の解任その後の復帰が劇的に報じられた。既に約130億ドルを出資するマイクロソフトの評価毀損には繋がらなかった模様だが、株式市場やメディアなどの注目度の大きさが認識された。 •今回の騒動で判明したのは、人間に近い汎用AI(AGI)の開発が相当進んでいることと、優秀なエンジニアが未公開企業に集って社会変革する製品を提供できる米国の風土・仕組みが存在し続けていることである。
究極のAI「汎用AI」の開発が進みつつある
＜オープンAIは「汎用AI」の実現を最終目標に掲げる＞汎用AIとは： 「Artificial General Intelligence」 ＝略してAGIと呼ばれるほか、 「Super Intelligence」＝超知能とも称される
チャットGPTとの違い:
現在普及しているAIは「特化型AI」とされ、オープンAIの名を知らしめた対話型AIチャットボットの「ChatGPT」もそのひとつ自然な会話が可能で学習機能もあるが優秀なソフトに過ぎない世界中の企業が汎用AIを開発中だが完成には至っていない完成すれば『人間と同じ様に判別できるAI』となり、ヒト型ロボットに搭載されると人間が実行していたあらゆる仕事を可能するとされ、 SF映画の世界が現実化する⇒開発状況はベールに包まれているが、オープンAIが競争上、優位な立場にいる点は想像できる各種資料より岩井コスモ証券作成、画像出所：PIXTA投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。
AI開発の未公開企業の注目度も高まった
＜AI開発のユニコーンと資金調達時の直近企業評価額＞オープンAI
ChatGPTを開始。
ハギングフェイス開発者支援企業アンソロピック対話AI、アマゾン、アルファベット出資インフェクションAI対話AI開発カナダ企業、AIのビジネス応用重視ライトフリックスイスラエル企業、画像生成AIランウェイ面像・動画生成AIジャスンパAIビジネス応用重視(貨ドル) 250 50 0 100 150 200 CBインサイト等各種資料より岩井コスモ証券作成300 18
•今後はAIで生成されたタレントが宣伝するTVコマーシャルなどが急増することが予想される。画像や文章(キャッチコピーや商品説明)をAIで生成することで、広告の制作時間の短縮、費用の削減、多くの種類を大量に作成できるなどの数多くのメリットがあり、広告業界は生成AI技術の活用が期待される分野の一つ。 •既にアドビが画像生成AI「ファイアフライ」を商用提供するほか、メタは広告主に自社の生成AIツールを提供し始めるなど、急拡大するための基盤が形成されている。
生成AI技術を用いたデジタル広告は急成長する予想
eMarketer等各種資料より岩井コスモ証券作成
デジタル広告の生成AIツールを提供する企業

生成AI「バード」を複数商品に展開、Gメールや動画共有のユーチュープに連動させて文書要約や検索を強化、広告のAI活用も視野に入れる。画像生成AIはアドビの「ファイアフライ」と提携関係。メタ・プラットフォームズ(META) | 8,692億*｡ | 1,166億*｡ | +181%生成AIツール「サンドボックス」は広告コピーのバリュエーションを増やしたり、背景画像を生成したりできる。5月にテスト版を提供開始、10月にはすべての広告主に提供を拡大した。広告制作時間の短縮が可能とアピール。アドピ(ADBE) 2,820億"。 | 176億"。 +84%画像生成AI「ファイアフライ」の商用提供を開始、高価格帯の複数製品に実装された。既に30億回のコンテンツ生成の実績がある。著作権侵害を回避
注：株価・業績指標は11月24日時点会社資料等より岩井コスモ証券作成投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。
•金価格は11月28日に一時2,060ドルを上回り、20年9月の最高値2,075ドルに迫ってきた。週足では13週移動平均が26週移動平均を上抜けしており、強い買いサインとされる「ゴールデンクロス」が発生した。 •景気減速やFRBによる利上げ終了観測は金の投資妙味を高めている。またインドは祝祭･結婚式シーズン、中国は春節（旧正月）を今後迎えるため、金現物の需要は拡大する見通し。金価格の上昇はニューモントやバリック•ゴールドなどの金鉱山株には追い風となる可能性がある。
金価格、22年12月以来のゴールデンクロス成立
2200 ＜金価格と移動平均線(週足)＞ —— 13週移動平均線      —— 26週移動平均線
注：株価指標は11月28日時点投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。
金価格の最高値接近で金鉱山企業に注目
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・世界の主要半導体製造装置メーカーでは足下、中国向け販売比率の増加が確認された。中国側は米政府による出荷規制の強化を見越して駆け込み的に積極調達したことが考えられる。業界では中国向けが減少したとしても中国以外の出荷が今後伸長して相殺できるのか注目される。 ・各国政府は補助金や税額控除、インフラ支援まで半導体業界の育成に力を注ぐ。各地で工場新設も計画されていることから、半導体設備装置メーカーに当面、追い風要因が吹き続けることになる。 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23
中国が規制強化を見越して積極調達か
＜日米欧・半導体製造装置・各社の中国向け売上高・構成比＞
各国政府が業界支援、製造装置メーカーが恩恵享受へ

各種資料より岩井コスモ証券作成会社資料等より岩井コスモ証券作成投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 21
•米国ではサイバー犯罪が高度化し被害が拡大、システムダウンして営業活動や業績にも大きな打撃となり、被害企業の株価が急落するケースが相次いでいる。ハッカーは近年、伝統的な企業のITシステムの脆弱性に付け込んで不正アクセスする事例が目立つ。 •対策には「ゼロトラスト」や「SASE」等の新しいセキュリティ概念で設計されたセキュリティ製品が必要とされ、提供できる新世代の企業(ゼットスケーラー/クラウドストライク/パロアルト等)には、追い風となっている。
サイバー犯罪の悪質化により米企業の被害拡大

各種資料より岩井コスモ証券作成
新しい概念でセキュリティを見直すことが求められる
＜セキュリティの専門用語「ゼロトラスト」が最も包括的な概念>ゼロトラストすべての通信に対して安全性の検証を行う各種資料より岩井コスモ証券作成投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなさいますようにお願い申し上げます。本資料に記載された意見や子測等は、資料作成時点の当社の判断で、今後、予告なしに変更されることがあります。株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 22

◆手数料等について
■国内株式・国内株式の売買には、約定代金に対して最大１．２６５％（税込）の委託手数料が必要となります。 ※委託手数料が２．７５０円に満たない場合は２．７５０円
・現地諸費用：外国取引にかかる現地諸費用の額は、その時々の市場状況、現地情勢等に応じて決定されますので、本書上でその金額等をあらかじめ記載することはできません。

◆主なリスクについて

当社が取扱う商品等は、上記リスク等により損失が生じるおそれがあります。商品ごとに手数料等およびリスクは異なりますので、当該商品の契約締結前交付書面、目論見書、お客様向け資料等をお読みください。本資料の情報の一部は、岩井コスモ証券株式会社より取得しております。商号等：岡安証券株式会社　金融商品取引業者　近畿財務局長(金商)第８号　加入協会：日本証券業協会指定紛争解決機関：特定非営利法人　証券・金融商品あっせん相談センター