アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Aコース(為替ヘッジあり)
アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Bコース(為替ヘッジなし)追加型投信／海外／株式第34期(決算日2023年6月15日) ●当ファンドの仕組み
アライアンス・バーンスタイン株式会社〒100–0011東京都干代田区内寧町二丁目1番6号日比谷パークフロントお問合せ先　お客様窓口電話番号 03-5962-9687 (受付時間：営業日の午前9時から午後5時まで)ホームページアドレス  https://www.alliancebernstein.co.jp
(注)当ファンドは親投資信託を組み入れますので、｢株式組入比率｣ ｢株式先物比率｣は実質比率を記載しております。 (注)株式先物比率は買建比率一充建比率。
〇当期中の基準価額と市況等の推移

(注)当ファンドは製投資信託を組み入れますので、｢株式組入比率｣ ｢株式先物比率｣は実質比率を記載しております。 (注)株式先物比率は買建比率一充建比率。 (注)月末は、各月の最終営業日です。 ※ベンチマークについて当ファンドのベンチマークは「Ｓ＆Ｐ500株価指数(配当金込み、円ヘッジベース)」です。「Ｓ＆Ｐ500株価指数(配当金込み、円ヘッジベース)」は、「Ｓ＆Ｐ500株価指数(配当金込み、米ドルベース)」から為替ヘッジコストを控除した数値であり、ここでは当初設定日前日(2006年５月24日)を10,000として指数化しております。当該指数に保る著作権等の知的財産権、その他一切の権利は、当該指数等の開発元または公表元に帰属します。

アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ａコース（為替ヘッジあり）(以下「当ファンド」ということがあります。)の運用状況をご報告いたします。首：29,159円駅末: 32,182円(既払分配金(税込み) :80円) #騰落率： 10.6% (分配金再投資ベース) (注)分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の安貸的なバフォーマンスを示すものです。 (注)分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。 (注)上記雖落率は、小数第２位を四捨五入して表示しております。 (注)分配金再投資基準価額およびベンチマークは、期首（2022年12月15日）の植が基準価額と同一となるように指数化しております。 (注)ベンチマークは、Ｓ＆Ｐ500株価指数（配当金込み、円ヘッジベース）です。
○基準価額等の推移
基準価額(分配金(税込み)再投資)は前期末比で上昇し、ベンチマークであるＳ＆Ｐ500株価指数（配当金込み、円ヘッジペース）のパフォーマンスを上回りました。
○基準価額の主な変動要因
上昇要因保有する情報技術関連銘柄やヘルスケア関連銘柄などの株価上昇下落夢因保有する素材関連銘柄などの株価下落
投資環境
【株式市場】
当期の米国株式市場は、前期末比で上昇しました。期初は軟調な展開となりましたが、2023年に入ると、景気減速を示唆する経済指標を受けて、米進邦準備理事会(FRB)による利上げ減速期待が高まったことから上昇しました。 ２月以降は、インフレの高止まりを背景とした利上げ長期化の見方のほか、シリコンバレー銀行やシグネチャー・バンクの経営破綻を受けた投資家のリスク回避志向から、大幅に下落しました。しかし３月半ば以降は、金融当局が預金保護に向けた措置を打ち出したことから、金融不安が和らぎ反発しました。その後期末にかけては、景気後退懸念や中堅銀行の経営破装、債務上限問題への警戒感などが重石となる場面があったものの、景気減速を示唆する経済指標を受けた利上げ停止期待のほか、一部ハイテク関連企業の好決算などを好感して、おおむね堅調に推移しました。
運用概況
(2022年12月16日～2023年6月15日)
く当ファンド＞
当ファンドはアライアンス・バーンスタイン・米国大型グロース株マザーファンド(以下「マザーファンド」ということがあります。)受益証券への投資を通じて、主として成長の可能性が高いと判断される米国株式へ投資することにより、信託財産の成長を目指します。実質外貨建資産については、為替ヘッジにより為替変動リスクの低減を図ります。当ファンドは、ほぼ全額をマザーファンド受益証券に投資しました。
＜マザーファンド＞
ボトムアップによるファンダメンタル分析を行い、高い利益成長もしくは持続的な利益成長の可能性が高いと判断される銘柄を厳選します。運用にあたっては、利益成長や高い収益性など、ファンダメンタルズの優れた銘柄を中心に投資する方針で臨みました。その結果、セクター配分においては、情報技術セクター、ヘルスケア・セクター、一般消費財・サービス・セクターが上位となりました。
(注)組入比率はアライアンス・バーンスタイン・米国大型グロース株マザーファンドの純貨産総額に対する割合です。セクター配分は、MSCI／S&PのGlobal Industry Classification Standard  (GICS)の分類で区分しています。前期末から当期末にかけてGICSによるセクター分類が一部変更されています。個別銘柄では、アマゾンを買い増しました。同社は、泉気悪化によるアマゾン・ウェプ・サービス(AIIS)事薬への懸念が株価の足かせとなりましたが、問題は一時的なものであり、小売事業における継続的なキャバシティ最適化と利益準の高い広告収入の拡大によって成長を続けるとみています。また、株価下落局面で割安になったと判断したユナイテッド・ヘルス・グループを買い増しました。一方、株価上昇に伴う利益確定のため、マイクロソフトやアルファベットを一部売却しました。株式の組入比率は期を通じて高い水準を維持しました。
当ファンドのベンチマークとの差異
ベンチマークとの比較では、ヘルスケア・セクターにおける銘柄選択や、情報技術セクターを高めに保有していたことなどがプラス寄与となりました。一方、ヘルスケア・セクターを高めに保有していたことや情報技術セクターにおける銘柄選択などはマイナス要因となりました。 (2022年12月16日～2023年6月15日)基準価額とベンチマークの対比（騰落率) (注) 英準価額の廢落率は分配金込みです。 (注)ベンチマークは、Ｓ＆Ｐ500株価指数（配当金込み、円ヘッジベース）です。
分配金
(2022年12月16日～2023年6月15日)
当期の収益分配については、配当等収益に基づき、基準価額水準、市場動向等を勘案し、80円（１万口当たり、税込み)としました。なお、収益分配に充てなかった利益については、信託財産内に留保し「運用の基本方針」に基づいて運用を行います。
分配原資の内訳

(注)対基準価額比率は当期分配金（税込み）の当期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。 (注)「当期の蚊盆」、「当期の収盆以外」は小数以下切り捨てで算出しているため合計が「当期分配金」と一致しない場合があります。 (注)上記表は、経費控除後の数値です。分配金の計算過程については、「損益の状況」の注記をご覧ください。
今後ののはフラッ
く当ファンド＞
引き続き、マザーファンド受益証券にほぼ全額投資する方針です。
＜マザーファンド＞
米国では、インフレは徐々に鈍化するとみているものの、構造的なインフレが残ることや、利上げの影響、金融不安を背景とする金融機関への規制強化などから泉気減速が長引く懸念があります。こうした環境下においては、外部環境に左右されにくい“持続的な成長企業”を厳選することが一層重要になっていると考えます。マザーファンドの運用では、短期的な株価リターンの予想は行っておらず、あくまでも企業のビジネスを理解することに重点を置いています。そのなかで、運用チームは「卓越したビジネス」を特定することに注力しています。「卓越したビジネス」とは、高い投下資本利益率と高い利益の再投資率の双方を同時に備えたビジネスと定義しています。そのようなビジネスを有する企業は、外部資金に頼らずに内部資金だけで複利的に利盆を成長させることができる、「持続的な成長企業」といえます。短期的に大きな利益を生み出す企業に着目してポートフォリオを構成することは、一時的に大きなリターンにつながる可能性があります。しかし、こういった銘柄を組み入れることはポートフォリオのリターンの変動性(リスク)を高めることにもつながり、結果として、投資家の皆様に優れたリスク調整後のリターンをご提供することが難しくなると考えています。例えばAIへの注目が高まるなかで、AIに関連した企業だから投資を行う、というのは短絡的です。イノベーションの波に乗る企業ではなく、優れた技術力を持ち、卓越した製品やサービスによって自らイノベーションを起こすことのできる企業こそ、投資すべき企業だと考えています。引き続き、革新的な商品やサービスで高い市場シェアを持つ「卓越したビジネス」を擁し、「外部環境に左右されにくく」、「健全な財務体質」を有する「持統的な成長企業」に厳選して投資することで、優れたリスク調整後のリターンを長期的に創出することを目指してまいります。 ※将来の市場環境の変動等により、当該運用方針が変更される場合があります。
(注)各金額は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。ただし、平均基準価額は円未満切り捨て。 (注)无實委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、当ファンドが組み入れている義校貸借託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。 (注)各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の増款を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗せたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。
(参考情報)
○総経費率
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.73％です。 (注)当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた愉便法により算出したものです。 (注)各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。 (注)各比率は、年率換算した値です。 (注)当ファンドの費用は、親投資信託が支払った費用を含みます。 (注)上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、安藤に発生した費用の比率とは異なります。
〇売買及び取引の状況
(2022年12月16日～2023年６月15日)親投資信託受益証券の設定、解約状況
(注)単位未満は切り捨て。
〇株式売買比率
(2022年12月16日～2023年６月15日)株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
(注)株式売買金額は、受け渡し代金。 (注)平均組入株式時価総額は、各月末現在の組入株式時価総額（外貨建株式は、当該月末日の対顯客電信无買相場の仲籤により邦貨換算した額）の単純平均。 (注)単位未満は切り捨て。
〇利害関係人との取引状況等
(2022年12月16日～2023年６月15日)該当事項はございません。利客関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利客関係人です。
○組入資産の明細

(注)単位未満は切り捨て。親投資信託における組入資産の明細につきましては、後述の親投資信託の「運用報告書」をご参照ください。
〇投資信託財産の構成

(注)アライアンス・バーンスタイン・米国大型グロース株マザーファンドにおいて、当期末における外貨建純貨産（3, 294, 213, 654千円）の投資信託財産総額（3, 316, 139, 478千円）に対する比率は99.3％です。 (注)外貨建貨産は、当朔末の時価をわが国の対顯客電信无買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、邦貨換算に使用した為替レートは、１米ドル＝140.39円です。
〇資産、負債、元本及び基準価額の状況(2023年6月15日現在)
〇損益の状況
(2022年12月16日～2023年６月15日)
4, 388, 120, 988円、第中一部解約元本額4, 921, 081, 657円。当期末現在における１日当たり純資産額3.2182円。るものを含みます。 (注) 損益の状況の中で(C)借託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額およびその他費用等を含めて表示しています。 (注) 損益の状況の中で(F)追加借託差損益金とあるのは、借託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。 (注)第34期計算期間末における費用控除後の配当等収益額（0円）、費用控除後・縁越欠損金補填後の方価証券売買等損益額(0円)、取益國整金額（86,598,197,460円）および分配準備積立金額(26, 346, 500, 226円）より分配対象収益額は112, 944, 697, 686円(10,000口当たり24,882円)であり、うち363,132,985円(10,000口当たり80円）を分配金額としております。
○分配金のお知らせ
1万口当たり分配金（税込み） 80円★分配金の内訳、税金の取扱いは以下のとおりです。
◇最税上の取扱い
①分配金の課税について・分配金は「普通分配金」と「元本払戻金（特別分配金）」に区分され、普通分配金に課税されます。 ・分配落ち後の基準価額が受益者の個別元本と同額または受益者の個別元本を上回る場合には、分配金の全額が普通分配金となります。 ・分配落ち後の基準価額が受益者の個別元本を下回る場合には、下回る部分の額が元本払反金（特別分配金）、分配金から元本払反金（特別分配金）を控除した類が普通分配金となります。ただし分配落ち後の基準価額が受益者の個別元本を下回り、かつ分配金と分配落ち後の基準価額を加えたものが受益者の個別元本と同額か下回る場合には、分配金の全額が元本払戻金（特別分配金）となります。 •元本払戻金（特別分配金）が発生した場合は、分配金発生時に個々の受益者の個別元本から当該元本払戻金（特別分配金）を控除した額が、その後の個々の受益者の個別元本となります。 ②個人の課税上の取扱い・元本払戻金（特別分配金）：元本払戻金（特別分配金）は、お客様の取得元本の一部の払い戻しに当たるため、課税されません。 ・普通分配金：個人の受益者の源泉徴収時には、配当所得として以下のように課税されます。 20. 315%（所得税15. 315%、地方税5 %） ※法人の場合は上記とは異なります。 ※税法が改正された場合等には上記の内容が変更されることがあります。詳しくは販売会社へお問い合わせください。 ※外国税額控除の適用となった場合には、普通分配金から源泉徴収される税額が上記と異なる場合があります。 ※税金の取扱いの詳細については、税務専門家等にご相談されることをお勧めします。
(注)当ファンドは親投資信託を組み入れますので、｢株式組入比率｣ ｢株式先物比率｣は実質比率を記載しております。 (注)株式先物比率は買建比率一充建比率。
〇当期中の基準価額と市況等の推移

(注)当ファンドは製投資信託を組み入れますので、｢株式組入比率｣ ｢株式先物比率｣は実質比率を記載しております。 (注)株式先物比率は買建比率一充建比率。 (注)月末は、各月の最終営業日です。 ※ベンチマークについて当ファンドのベンチマークは「Ｓ＆Ｐ500株価指数(配当金込み、円ベース)」です。「Ｓ＆Ｐ500株価指数(配当金込み、円ベース)」は、原則として基準価額計算日前日付の「Ｓ＆Ｐ500株価指数(配当金込み、米ドルベース)」の値を、計算日付の為替レート(株式会社三菱ＵＦＪ銀行が発表する対顧客電信充買相場の仲値)で邦貸換算したものです。ここでは、当初設定日前日(2006年５月24日)を10,000として指数化しております。当該指数に保る客作権等の知的財産権、その他一切の権利は、当該指数等の開発元または公表元に帰属します。

アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ｂコース（為替ヘッジなし）(以下「当ファンド」ということがあります。)の運用状況をご報告いたします。首：42,782円取H末: 50,489円(既払分配金(税込み) : 120円)騰落率： 18.3% (分配金再投資ベース) (注)分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なバフォーマンスを示すものです。 (注)分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。 （注）上記聴落率は、小数第２位を四捨五入して表示しております。 (注)分配金再投資基準価額およびベンチマークは、期首（2022年12月15日）の植ぶ基準価額と同一となるように指数化しております。 (注)ペンチマークは、Ｓ＆Ｐ500株価指数（配当金込み、円ベース）です。
○基準価額等の推移
基準価額(分配金(税込み)再投資)は前期末比で上昇し、ベンチマークであるＳ＆Ｐ500株価指数（配当金込み、円ベース）のパフォーマンスを上回りました。
〇基準価額の主な変動要因
上昇要因保有する情報技術関連銘柄やヘルスケア関連銘柄などの株価上昇円安米ドル高となったこと
下落要因
保有する素材関連銘柄などの株価下落
投資環境
(2022年12月16日～2023年6月15日)
【株式市場】
当期の米国株式市場は、前期末比で上昇しました。期初は軟調な展開となりましたが、2023年に入ると、景気減速を示唆する経済指標を受けて、米進邦準備理事会(FRB)による利上げ減速期待が高まったことから上昇しました。 ２月以降は、インフレの高止まりを背景とした利上げ長期化の見方のほか、シリコンバレー銀行やシグネチャー・バンクの経営破綻を受けた投資家のリスク回避志向から、大幅に下落しました。しかし３月半ば以降は、金融当局が預金保護に向けた措置を打ち出したことから、金融不安が和らぎ反発しました。その後期末にかけては、景気後退懸念や中堅銀行の経営破装、債務上限問題への警戒感などが重石となる場面があったものの、景気減速を示唆する経済指標を受けた利上げ停止期待のほか、一部ハイテク関連企業の好決算などを好感して、おおむね堅調に推移しました。
【為替市場】
前期末比で円安米ドル高となりました。期初から2023年１月末にかけては、日本銀行(日銀)による長期金利の許容変動幅の拡大決定などを受けて、円高米ドル安基調となりました。２月以降期末にかけては、シリコンバレー銀行の破綻を受け金融不安から円が買われる場面もありましたが、米国長期金利の上昇や、日銀による緩和政策の維持などを背景に、円安米ドル高基調で推移しました。
運用概況
(2022年12月16日～2023年6月15日)
く当ファンド＞
当ファンドはアライアンス・バーンスタイン・米国大型グロース株マザーファンド(以下「マザーファンド」ということがあります。)受益証券への投資を通じて、主として成長の可能性が高いと判断される米国株式へ投資することにより、信託財産の成長を目指します。実質外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行いません。当ファンドは、ほぼ全額をマザーファンド受益証券に投資しました。
＜マザーファンド＞
ボトムアップによるファンダメンタル分析を行い、高い利益成長もしくは持続的な利益成長の可能性が高いと判断される銘柄を厳選します。運用にあたっては、利益成長や高い収益性など、ファンダメンタルズの優れた銘柄を中心に投資する方針で臨みました。その結果、セクター配分においては、情報技術セクター、ヘルスケア・セクター、一般消費財・サービス・セクターが上位となりました。
(注)組入比率はアライアンス・バーンスタイン・米国大型グロース株マザーファンドの純貨産総額に対する割合です。セクター配分は、MSCI／S&PのGlobal Industry Classification Standard  (GICS)の分類で区分しています。前期末から当期末にかけてGICSによるセクター分類が一部変更されています。個別銘柄では、アマゾンを買い増しました。同社は、泉気悪化によるアマゾン・ウェプ・サービス(AIIS)事薬への懸念が株価の足かせとなりましたが、問題は一時的なものであり、小売事業における継続的なキャバシティ最適化と利益準の高い広告収入の拡大によって成長を続けるとみています。また、株価下落局面で割安になったと判断したユナイテッド・ヘルス・グループを買い増しました。一方、株価上昇に伴う利益確定のため、マイクロソフトやアルファペットを一部売却しました。株式の組入比率は期を通じて高い水準を維持しました。
当ファンドのベンチマークとの差異
ベンチマークとの比較では、ヘルスケア・セクターにおける銘柄選択や、情報技術セクターを高めに保有していたことなどがプラス寄与となりました。一方、ヘルスケア・セクターを高めに保有していたことや情報技術セクターにおける銘柄選択などはマイナス要因となりました。 (2022年12月16日～2023年6月15日)基準価額とベンチマークの対比（騰落率) （注）基準価額の隠落率は分配金込みです。 (注)ベンチマークは、S & P 500株価指数(配当金込み、円ベース)でき
分配金
(2022年12月16日～2023年6月15日)
当期の収益分配については、配当等収益に基づき、基準価額水準、市場動向等を勘案し、120円（１万口当たり、税込み)としました。なお、収益分配に充てなかった利益については、信託財産内に留保し「運用の基本方針」に基づいて運用を行います。
分配原資の内訳

(注)対基準価額比率は当期分配金（税込み）の当期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。 (注)「当期の蚊盆」、「当期の収盆以外」は小数以下切り捨てで算出しているため合計が「当期分配金」と一致しない場合があります。 (注)上記表は、経費控除後の数値です。分配金の計算過程については、「損益の状況」の注記をご覧ください。
今後ののはフラッ
く当ファンド＞
引き続き、マザーファンド受益証券にほぼ全額投資する方針です。
＜マザーファンド＞
米国では、インフレは徐々に鈍化するとみているものの、構造的なインフレが残ることや、利上げの影響、金融不安を背景とする金融機関への規制強化などから泉気減速が長引く懸念があります。こうした環境下においては、外部環境に左右されにくい“持続的な成長企業”を厳選することが一層重要になっていると考えます。マザーファンドの運用では、短期的な株価リターンの予想は行っておらず、あくまでも企業のビジネスを理解することに重点を置いています。そのなかで、運用チームは「卓越したビジネス」を特定することに注力しています。「卓越したビジネス」とは、高い投下資本利益率と高い利益の再投資率の双方を同時に備えたビジネスと定義しています。そのようなビジネスを有する企業は、外部資金に頼らずに内部資金だけで複利的に利盆を成長させることができる、「持続的な成長企業」といえます。短期的に大きな利益を生み出す企業に着目してポートフォリオを構成することは、一時的に大きなリターンにつながる可能性があります。しかし、こういった銘柄を組み入れることはポートフォリオのリターンの変動性(リスク)を高めることにもつながり、結果として、投資家の皆様に優れたリスク調整後のリターンをご提供することが難しくなると考えています。例えばAIへの注目が高まるなかで、AIに関連した企業だから投資を行う、というのは短絡的です。イノベーションの波に乗る企業ではなく、優れた技術力を持ち、卓越した製品やサービスによって自らイノベーションを起こすことのできる企業こそ、投資すべき企業だと考えています。引き続き、革新的な商品やサービスで高い市場シェアを持つ「卓越したビジネス」を擁し、「外部環境に左右されにくく」、「健全な財務体質」を有する「持統的な成長企業」に厳選して投資することで、優れたリスク調整後のリターンを長期的に創出することを目指してまいります。 ※将来の市場環境の変動等により、当該運用方針が変更される場合があります。
(注)各金額は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。ただし、平均基準価額は円未満切り捨て。 (注)无實委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、当ファンドが組み入れている義校貸借託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。 (注)各比率は、１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の増款を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗せたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。
(参考情報)
○総経費率
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.73％です。 (注)当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた愉便法により算出したものです。 (注)各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。 (注)各比率は、年率換算した値です。 (注)当ファンドの費用は、親投資信託が支払った費用を含みます。 (注)上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、安藤に発生した費用の比率とは異なります。
〇売買及び取引の状況
(2022年12月16日～2023年６月15日)親投資信託受益証券の設定、解約状況
(注)単位未満は切り捨て。
〇株式売買比率
(2022年12月16日～2023年６月15日)株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
(注)株式売買金額は、受け渡し代金。 (注)平均組入株式時価総額は、各月末現在の組入株式時価総額（外貨建株式は、当該月末日の対顯客電信无買相場の仲値により邦貨換算した額）の単純平均。 (注)単位未満は切り捨て。
〇利害関係人との取引状況等
(2022年12月16日～2023年６月15日)該当事項はございません。利客関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利客関係人です。
○組入資産の明細

親投資信託における組入資産の明細につきましては、後述の親投資信託の「運用報告書」をご参照ください。
〇投資信託財産の構成
(2023年6月15日現在)
(注)アライアンス・バーンスタイン・米国大型グロース株マザーファンドにおいて、当期末における外貨建純貨産（3, 294, 213, 654千円）の投資信託財産総額（3, 316, 139, 478千円）に対する比率は99.3%です。 (注)外貨建貨産は、当朔末の時価をわが国の対顯客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、邦貨換算に使用した為替レートは、１米ドル＝140.39円です。〇損益の状況(2022年12月16日～2023年６月15日)
18, 016, 008, 807円、甥中一部解約元本額21, 980, 299, 878円。当期末現在における１口当たり純資産額5.0489円。るものを含みます。 (注) 損益の状況の中で(C)借託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額およびその他費用等を含めて表示しています。 (注) 損益の状況の中で(F)追加借託差損益金とあるのは、借託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。 (注)第34期計算期間末における費用控除後の配当等収益額（0円）、費用控除後・繰越欠損金補填後の有価証券売買等損益額(79, 415, 878, 267円),収益調整金額(474, 442, 787, 355円)および分配準備積立金額(79,728,918,953円)より分配対象収益額は633,587,584,575円(10,000日当たり40,608円)であり、うち1,872,256,829円（10,000日当たり120円）を分配金額としております。
○分配金のお知らせ
1万口当たり分配金（税込み） 120円★分配金の内訳、税金の取扱いは以下のとおりです。
◇最税上の取扱い
①分配金の課税について・分配金は「普通分配金」と「元本払戻金（特別分配金）」に区分され、普通分配金に課税されます。 ・分配落ち後の基準価額が受益者の個別元本と同額または受益者の個別元本を上回る場合には、分配金の全額が普通分配金となります。 ・分配落ち後の基準価額が受益者の個別元本を下回る場合には、下回る部分の額が元本払反金（特別分配金）、分配金から元本払反金（特別分配金）を控除した類が普通分配金となります。ただし分配落ち後の基準価額が受益者の個別元本を下回り、かつ分配金と分配落ち後の基準価額を加えたものが受益者の個別元本と同額か下回る場合には、分配金の全額が元本払戻金（特別分配金）となります。 •元本払戻金（特別分配金）が発生した場合は、分配金発生時に個々の受益者の個別元本から当該元本払戻金（特別分配金）を控除した額が、その後の個々の受益者の個別元本となります。 ②個人の課税上の取扱い・元本払戻金（特別分配金）：元本払戻金（特別分配金）は、お客様の取得元本の一部の払い戻しに当たるため、課税されません。 ・普通分配金：個人の受益者の源泉徴収時には、配当所得として以下のように課税されます。 20. 315%（所得税15. 315%、地方税5 %） ※法人の場合は上記とは異なります。 ※税法が改正された場合等には上記の内容が変更されることがあります。詳しくは販売会社へお問い合わせください。 ※外国税額控除の適用となった場合には、普通分配金から源泉徴収される税額が上記と異なる場合があります。 ※税金の取扱いの詳細については、税務専門家等にご相談されることをお勧めします。運用報告書アライアンス・バーンスタイン・米国大型グロース株マザーファンド第25期(決算日2023年6月15日) (計算期間：2022年6月16日～2023年6月15日) ●当ファンドの仕組み当ファンドの仕組みは次のとおりです。
アライアンス・バーンスタイン株式会社T100-0011東京都千代田区内幸町二丁目1番6号日比谷パークフロントお問合せ先　お客様窓口電話番号  03-5962-9687 (受付時間：営業日の午前9時から午後5時まで)ホームページアドレス  https://www.alliancebernstein.co.jp
〇最近５期の運用実績

〇当期中の基準価額と市況等の推移

(注)株式先物比率は買建比率一充建比率。 (注)月末は、各月の最終営業日です。 ※参考指数について当マザーファンドの参考指数はＳ＆Ｐ500株価指数（配当金込み、円ベース）です。Ｓ＆Ｐ500株価指数（配当金込み、円ベース）は、原則として基準価額計算日前日付のＳ＆Ｐ500株価指数（配当金込み、米ドルベース）の植を、委託会社が計算日付の為稼レート(三菱ＵＦＪ銀行が発表する対願客電信充買相場の仲値）を用いて円換算したものです。当該指数に保る者作権等の知的財産権、その他一切の権利は、当該指数等の開発元または公表元に帰属します。
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アライアンス・バーンスタイン・米国大型グロース株マザーファンド(以下「当マザーファンド」ということがあります。)の運用状況をご報告いたします。
期中の基準価額等の推移
(2022年6月16日～2023年6月15日) ○基準価額等の推移基準価額は前期末比で上昇しました。
〇基準価額の主な変動要因
上昇要因保有する情報技術関連銘柄やヘルスケア関連銘柄の株価上昇円安米ドル高となったこと下落要因保有する素材関連銘柄の株価下落
投資環境
【株式市場】
米国株式市場は、前期末比で上昇しました。期初から2022年８月中旬にかけては、市場予想を上回る企業決算や、資源価格の軟化によりインフレ懸念が和らいだことなどを好感し、上昇基調で推移しました。しかしその後は、金融当局者のタカ派的な発言や、米速邦準備理事会(FRB)議長がインフレ抑制のための利上げ姿勢を強調したことから下落しました。10月中旬以降は、FRBが利上げペースを減速するとの期待が高まったことから、再び上昇基調に転じました。その後2023年に入ってもおおむね上昇基調が続きました。インフレの高止まりを背景とした利上げ長期化懸念や、シリコンバレー銀行やシグネチャー・バンクの経営破綻、景気後退懸念、債務上限問題への警戒感などから下落する局面もありましたが、景気減速を示唆する経済指標を受けた利上げ停止期待や一部ハイテク関連企業の好決算などが下支えしました。
【為替市場】
前期末比で円安米ドル高となりました。期初から2022年10月中旬にかけては、米国金利の上昇を背景とする日米金利差の拡大から、円安米ドル高が進行しました。その後2023年１月末にかけては、米国長期金利の低下や、日本銀行(日銀)の為替介入および長期金利の許容変動幅の拡大決定などを受けて、円高米ドル安基調となりました。２月以降期末にかけては、米国長期金利の上昇や、日銀による緩和政策の維持などを背景に、再び円安米ドル高基調となりました。
運用概況
当マザーファンドは、主として成長の可能性が高いと判断される米国株式へ投資することにより、信託財産の成長を目指します。ボトムアップによるファンダメンタル分析を行い、高い利益成長もしくは持続的な利益成長の可能性が高いと判断される銘柄を厳選します。運用にあたっては、利益成長や高い収益性など、ファンダメンタルズの優れた銘柄を中心に投資する方針で臨みました。その結果、セクター配分においては、情報技術セクター、ヘルスケア・セクター、一般消費財・サービス・セクターが上位となりました。
＜セクター別組入比率＞

(注)組入比率はアライアンス・バーンスタイン・米国大型グロース株マザーファンドの純貨産総額に対する割合です。セクター配分は、MSCI／S&PのClobal Industry Classification Standard (GICS)の分類で区分しています。前期末から当期末にかけてGICSによるセクター分類が一部変更されております。個別銘柄では、株価下落局面で割安になったと判断したユナイテッド・ヘルス・グループやフォーティネットを買い増しました。一方、株価上昇に伴う利益確定のため、バーテックス・ファーマシューティカルズやマイクロソフトを一部売却しました。
今年の時間:177年
米国では、インフレは徐々に鈍化するとみているものの、構造的なインフレが残ることや、利上げの影響、金融不安を背景とする金融機関への規制強化などから泉気減速が長引く懸念があります。こうした環境下においては、外部環境に左右されにくい“持続的な成長企業”を厳選することが一層重要になっていると考えます。当マザーファンドの運用では、短期的な株価リターンの予想は行っておらず、あくまでも企業のビジネスを理解することに重点を置いています。そのなかで、運用チームは「卓越したビジネス」を特定することに注力しています。「卓越したビジネス」とは、高い投下資本利益率と高い利益の再投資率の双方を同時に備えたピジネスと定義しています。そのようなビジネスを有する企業は、外部資金に頼らずに内部資金だけで複利的に利益を成長させることができる、「持続的な成長企業」といえます。短期的に大きな利益を生み出す企業に着目してポートフォリオを構成することは、一時的に大きなリターンにつながる可能性があります。しかし、こういった銘柄を組み入れることはポートフォリオのリターンの変動性(リスク)を高めることにもつながり、結果として、投資家の皆様に優れたリスク調整後のリターンをご提供することが難しくなると考えています。例えばAIへの注目が高まるなかで、AIに関連した企業だから投資を行う、というのは短絡的です。イノベーションの波に乗る企業ではなく、優れた技術力を持ち、卓越した製品やサービスによって自らイノベーションを起こすことのできる企業こそ、投資すべき企業だと考えています。引き続き、革新的な商品やサービスで高い市場シェアを持つ「卓越したビジネス」を擁し、「外部環境に左右されにくく」、「健全な財務体質」を有する「特統的な成長企業」に厳選して投資することで、優れたリスク調整後のリターンを長期的に創出することを目指してまいります。 ※将来の市場環境の変動等により、当該運用方針が変更される場合があります。
り算出した結果です。 (注)各金額は各項目ごとに円未満は四拾五入してあります。ただし、平均基準価額は円未満切り捨て。 (注)各比率は、1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の縮数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を楽じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四拾五入してあります。
〇売買及び取引の状況
(2022年６月16日～2023年６月15日)

(注) （ )内は株式分割、予約権行使(株式転換)、合併等による増減分で、上段の数字には含まれておりません。 (注)単位未満は切り捨て。
〇株式売買比率
(2022年６月16日～2023年６月15日)株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
(注)株式売買金額は、受け渡し代金。 (注)平均組入株式時価総額は、各月末現在の組入株式時価総額(外貨建株式は、当該月末日の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算した額)の単純平均。 (注)単位未満は切り捨て。
〇利害関係人との取引状況等
(2022年６月16日～2023年６月15日)該当事項はございません。利客関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利客関係人です。
O組入資産の明細
外国株式

アライアンス・バーンスタイン・米国大型グロース株マザーファンド

(注)邦貨換算金額欄のく>内は、純資産総額に対する評価額の比率。 （注）株数・評価額の単位未満は切り捨て。 (注)一印は該当なし。
○投資信託財産の構成
(2023年6月15日現在)
(注)当期末における外貨建純貨産(3, 294, 213, 654千円)の投資信託財産総額(3, 316, 139, 478千円)に対する比率は99. 3％です。 （注）外貨建貨産は、当期末の時価をわが国の対願客電信充買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、邦貨換算に使用した為稼レートは、１米ドル＝140.39円です。
〇資産、負債、元本及び基準価額の状況 (2023年6月15日現在)
○損益の状況
(2022年6月16日～2023年6月15日)
68, 159, 040, 417円、期中一部解約元本額109, 015, 748, 670円。当期末現在における１口当たり純資産額7.6829円。 (注)当期末現在において、当親投資信託受益証券を組み入れているベビーファンドの組入元本額の内訳は、下記のとおりです。るものを含みます。 (注) 損益の状況の中で(F)追加借託差損益金とあるのは、償託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。 (注) 損益の状況の中で(6)解約差損益金とあるのは、中途解約の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。
く組入元本顔の内訳＞
アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ａコース(為枠ヘッジあり)アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ｂコース(為枠ヘッジなし)アライアンス・ベーンスタイン・米国成長株投信Ｃコース毎月決算型（為替ヘッジあり）予想分配金提示型アライアンス・ベーンスタイン・米国成長株投信Ｄコース毎月決算型（為替ヘッジなし）予想分配金提示型アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信（為替ヘッジなし）（適格機関投資家専用） 18, 939, 302, 122円102, 525, 252, 760円49, 980, 160, 976円250, 231, 457, 004円1, 216, 673, 956円