月次運用実績レポ-
2015年3月

＜引受保険会社＞ redefining / standards 〒108-8020 東京都港区白金1-17-3 TEL  0120-933-399アクサ生命ホームベージhttp://www.axa.co.jp/ 2015年3月末
日本の修済および産業補造の中長期的原望に基づきみみられる成長産業、成長企業の国内株式を主な投資対象とする投資信託に主に投資することによって東証株価有数を中長期的に上回る投資成果をあげることを目標にしますコーット・ブライスの「第27
外部部定定車内R
※ユニット・プライスとは特別勘定資産の1ユニット(1ロ)に対する価格のことで、特別勘定の運用を開始した時点を「100」として指数化したものです。 （ま）日本の日本語（おししのおお出り者の）川林市を（ンVA(面格機日本株式オ(湿用会社:シュローダー・インペストメント・マネジメント株式会社)

〈憲用コメント〉
3月はTOPIXで1.3%の上昇となりました。日本企業のガバナンス改革への期待の高まりや春季労使交渉での会社側の賞上げ回答を背景に消費拡大による内需回復への期待が強まり、外国人投資家の買い越しが継続して、上昇傾向が続きました。社外取締役の登用や株式の持ち合い解消
を促すコーポレートガバナンス･コードが確定し、工作機械メーカー大手のファナックが投資家との対話姿勢を打ち出したことも注目を集めました。月末にかけては、3月決算企業の配当落ちや利益確定と見られる売りで上昇一服となりました。海外動向では、米国での早期利上げ観測の後退、欧州での量的金融緩和の実施、中国での利下げや不動産規制の緩和等が、リスク要因の懸念後退に繋がり、市場の支援材料となりました。業種別では、値上がり率上位5業種がその他製品、医薬品、サービス業、小売業、食料品となりました。その他製品では任天堂がモバイル向け無理が、それを第二次世界での軍務提携を発表し急上昇しました。また新薬への期待が高まった医薬品や消費回復期待から内需関連が買われるれました。下位5業種は鉄鋼、鉱業、パルプ・紙、水産・農林業、海運業となり、市況関連が低調でした。楽読改善ベースと比較して年初来の株価上昇のベースがやや早く、株価バリュエーションは若干切り上がったものの、全体で見ると妥当な水準にあると見ています。4月下旬から本格化する決算発表では保守的な新年度の業績見通しが市場予想に対して物足りなく見られる可能性はありますが、日本企業の価格競争力向上や構造改革効果による持続的な企業業績の改善が徐々に顕在化し日本株の支援材料となると考えます。企業側の資本効率を示す指標への関心が高まっており、中長期的な株価の上昇余地を高める要素として、今後の資本政策の変化が期待されます。 ※当賞界に配載されている事項は、現時点または過去の実績を示したものであり、将来の投資成果を保証するものではありません。 ※その他、当資料に関する｢ご害定いただきたい事項｣を8/8ページに掲載していますので必ずご参照ください。アクサ生命保険株式会社
日本の修済および産業構造の中長期的原望に基づき、今後有望とみられる中小型企業の国内株式を主な投資対象とする共演信長に主に投資することにより、中長期的に高い共演成果をあげることを目標としますユーツト・デデイスの対ユニット・ブライスの日常を
#現当定#AR
※ユニット・ブライスとは特別勘定資産の1ユニット（1ロ）に対する価格のことで、特別勘定の運用を開始した時点を「100」として指数化したものです。日本中小型教育者の日本文化財会である教育日本の日本教育者のット・ジャパン・ファンドVA（運格機関投資家専用） (運用会社:アムンディジャパン株式会社)
また、バフォーマンス評価の基準となるものでもありません。護落率は、設定日の前日を基準として計算しております。
◇東種は、東証33東種分類による。
◇上記の比率は、マザーファンドの続資産総額に対する当該銘柄の評価金額の比率。 ◇組入銘柄数は、マザーファンドが組み入れている検式の銘柄数。 ◇ 寒種は、東証33寒種分類による。
<運用コメント>
当ファンドの3月のパフォーマンスは、＋2.39％でした。株式市場が強含みとなる中、当ファンドの基準価額は月末ベースで2ヵ月連続で設定来の高値を更新しました当月のパフォーマンスに貢献した主な銘柄はトッパン・フォームズ、ワコールホールディングス、東芝機械です。ダイレクトメール(請求書・明細書など)のトッパン・フォームズは、2016年1月から開始予定のマイナンバー制度導入に伴う国民IDビジネスへの期待で株価は上昇しました。また、3月18日に経済産業省と東京証券取引所が女性活躍推進企業として「なでしこ銘柄」を発表し、2年連続で選定されたことも評価されました。女性肌着トップのワコールホールディングスは子会社の減損60億円の計上を、工作機械メーカーの東芝機械は建設機械の子会社売却による工作機械事業への経営資源の集中を公表し、いずれも今後の構造改革推進が評価され、株価は上昇しました。一方、マイナスに寄与した主な銘柄は、K&Oエナジーグループ、三益半導体工業です。ガス開発会社のK&Oエナジーグループは、2月に発表した2015年12月期の経常利益が前年度比10%減の55億円との見通しが重石となり株価は冴えない展開となりました。しかしながら、約600年分の千葉県産の天然ガスの可採埋蔵量を保有、PBR0.63倍と中長期的な競争力と魅力的な割安度を評価しています。半導体ウエハー加工の三益半導体工業は、年初から2月末にかけ株価が堅調に推移したため、当月はその反動で調整しましたが、シリコンウエハー価格の上昇で業績は拡大傾向にあり、株主還元の向上を期待しています。株式市場は年初から3月末まで上昇基調で推移しましたが、規模別では東証大型株指数が9.42%の上昇となる一方、当ファンドで組入比率の高い向小型株指数は5.90%の上昇に止まり、大型株優位の展開となりました。背景にはGPF（年金積立金管理運用独立行政法人）など公的資金の株式連用枠の拡大で流動性を重視した銘柄選別があったのではと推察しています。しかし、こうした動きは長くは続かないと考えています。真に割安な企業への投資を継続し、さらなるパフォーマンスの向上に努めてまいります。 ※当資料に配載されている事項は、現時点または過去の実績を示したものであり、将来の投資成果を保証するものではありま※その他、当資料に関する「ご審査いただきたい事項」を6/8ページに掲載していますので必ずご参願ください

フーツト・テライスのピス

#無無無無無無無の400
※ユニット・プライスとは特別勘定資産の1ユニット（1ロ）に対する価格のことで、特別勘定の運用を開始した時点を「100」として指数化したものです。 [ OF]無料公開始のEART EN 1993年（日本の）無料公開[ 2 PRU海外株式マー -ケット・バフォ
※「MSCI KOKUSAIインテックス」とは、MSCI Inc.が開発した株価指数で、日本を除く世界の主要国で構成されています。「MSCI KOKUSAIインデックス（円換算ベース）」は、「MSCI KOKUSAIインデックス（米ドルベース）」をもとに、MSCI Inc.の承諾を受けたうえで委託会社で計算したものです。「MSCI KOKUSAIインデックス」はMSCI Inc.の財産であり、「MSCI」はMSCI Inc.のサービス・ ークです。
<運用コメント>
米国株は、早期利上げに対する見方やドル高進展による企業業績悪化懸念から下落。米国株式市場は、方向感のない展開となって始まりましたが、雇用統計発表後、米国の早期利上げに対する警戒感が高まり、軟調に推移しました。ドル高が進展したことによる企業業績悪化も懸念されました。しかし、米連邦公開市場委員会(FOMC)声明文が発表された後は、利上げは先送りされるとの見方から上昇基調に転じました。月末にかけては利上げ時期を巡る様々な見方やイエメン情勢悪化などが懸念され、軟調な展開となりました。欧州株式市場は、3月9日から予定通り欧州中央銀行（ECB）による量的緩和策が実施される中、堅調な推移となりました。ユーロ安が進展し、輸出比率の高いドイツDAX指数は史上最高値更新を続けるなど上昇が目立ちました。その後、ギリシャの資金繰りなどが懸念され調整しましたが、月末にかけて中国の刺激策への期待などから反発しました。結局、NYダウは17,776.12ドルで終了し、1.97%の下落、ナスダックは1.26%の下落、SP500は1.74%の下落となりました。欧州株式については、ドイツDAX指数は11,966.17で終了し、4.95%の上昇、フランスCAC指数は5,033.64で終了し、1.66%の上昇、イギリスFT100指数は6,773.04で終了し、2.50%の下落となりました。 ※当資料に配載されている事項は、現時点または過去の実績を示したものであり、将来の投資成果を保証するものではありません。 ※その他、当資料に関する「ご害意いただきたい事項」を8/8ページに掲載していますので必ずご参照ください。アクサ生命保険株式会社日本名線〈世界各国の公共にそれぞれ対象とする共政府長に主に投資することにより、シティ世界百似インテックス(K<日本/円ヘッジなし-円ペース)に連動した技術成果をあげることを目指とします。 F ( 201フーツト・F-42の『
3年 万年
※ユニット・プライスとは特別勘定資産の1ユニット（1ロ）に対する価格のことで、特別勘定の運用を開始した時点を「100」として指数化したものです。 【予】株式会議員の日本国有限定でおる事業価値の工用(NISE) Pスファンド海外債券(ヘッジなし) 1年決算型(運用会社:日興アセットマネジメント株式会社)
※収益率は、1年以上の場合、年率ベースで、1年未満(3ヵ月間、6ヵ月間)は、年率換算していません。
※ファンド（分配金再投資）の収益率は、当ファンド決算時に分配金があった場合の分配金を再購入（再投資）し、算出しています。 ※フェイトの地域ではなく、その後半には、その後半には、その後半には、その後半には、その後半には、その後半には、その後半には、
※牧芸率･リスクともに月次の攻益率より算出しています。設定日が月中の場合、設定日が属する月は含んでいません。
※上記表およびグラつ使用のベンチマークは、前日（土、日等を除く）のドルベースインデックスを当日のファンドで円換算しており、投資信託の基準価額算出方式に合わせています。
※ウェイトはマザーファンドの対純資産総額比です。
<運用コメント>
＜運用目標＞ 「海外債券インデックス（ヘッジなし）マザーファンド」への投資を通じて、世界の主要国の債券市場の動きをとらえることを目標に、シティ世界国債インデックス(除く日本、ヘッジなし・円ベース)の動きに連動する投資成果をめざします。 ＜海外債券・為替市況＞ 3月の米国10年国債利回りは、低下（債券価格は上昇）しました。上旬は、米国の市場予想を上回る内容の雇用統計の発表などを受けて、米国達邦準備制度理事会(FRB)による早期の利上げ開始観測が強まったことなどから、上昇（債券価格は下落）しました。中旬から下旬にかけては、米国の鉱工業生産指数など市場予想を下回る内容の経済指標の発表が相次いだことや、米国連邦公開市場委員会(FOMC)の声明などを受け
て早期の利上げ開始観測が後退したことなどから、低下しました。3月の欧州債券市場では、英国やドイツの10年国債利回りは、米国の長期金利の上昇などを背景に上昇（債券価格は下落）する局面があったものの、欧州中央銀行（ECB）による国債買い入れ開始の公表などを受けて、前月末比で低下(債券価格は上昇)しました。イタリアやスペインの10年国債利回りは、イタリアの市場予想を上回る規模の国債発行や、ギリシャの信用懸念などが国債利回りの上昇要因となったものの、ECBによる国債買い入れ開始の公表などを受けて、小幅に低下しました。 3月の円／アメリカドル相場は、前月末と比べて円安／アメリカドル高となりました。上旬は、米国の市場予想を上回る内容の雇用統計の発表などを受けた米国の長期金利の上昇などを背景に、円安／アメリカドル高となりました。中旬から下旬にかけては、米国における早期の利上げ開始親測が後退したことなどを背景に、円高／アメリカドル安となりました。3月の円／ユーロ相場は、欧州中央銀行（ECB）による国債買い入れ開始の公表などを受けてユーロ圏の長期金利が低下したことなどから、前月末と比べて円高／ユーロ安となりました。 ※当資料に記載されている事項は、頭時点または過去の実績を示したものであり、将来の投資成果を保監するものではありません。 ※その他、当資料に関する「ご宿泊いただきたい事項」を8/8ページに掲載していますので必ずご参照ください。 2015年3月末む世界各国の株式、債券および為替取引等ならびにこれらに関連6ヶ月物館建体預金利率を参考ベンする派生商品(先物取引およびオプション取引等)に積極的に分散投資を行リスクを軽深しつつ信託財産の希安な成長と安定した収益の確保を目指しますコーツト・ブライスの作業をコーット・テライスのト・・・・
#京都定#千内R
校※ユニット・プライスとは特別勘定資産の1ユニット（1ロ）に対する価格のことで、特別勘定の運用を開始した時点を「100」として指数化したものです。 】ハイブリッド-バランス型の主な対策対象CASSER日本の日用状況を(運用金社:日本アジア・アセット・マネジメント社アンドの日本語
▲10.48% ▲21.31% ★設定日2001年3月12日

<軍用コメント>
当ファンドの3月の藤落率は▲0.53%となりました。ファンドへの戦略別の寄与は、アルファ戦略が+2.8円、ベータ戦略が▲28.2円となりました。当月は、ECB（欧州中央銀行）による量的金融緩和の実施、米国の利上げ観測の動向等がグローバル資産市場に影響しました。ECBが量的金融緩和策の一環として拡張資産購入プログラムを実施すると金利が低下、それに伴うユーロ安を好感して欧州主要国の株式市場は概ね上昇しました。また、アジアの主要な株式市場も米国の早期利上げ観測の動向に影響され一進一退の展開となりましたが、FOMC(連邦公開市場委員会)声明により米利上げのペースが緩やかになるとの見方が優勢になると上昇傾向となりました。一方、米国株式市場は、早期利上げ観測が後退したものの、各種経済指標がまちまちの結果となり積極的に株式を買い進める材料に乏しく市場は軟調に推移しました。日本株式市場は、円安の進行のが、各種類情報がまらならば規定の方針によって、それぞれの方針によって、それぞれの方針による企業業績の改善期待や大手企業の貨上げ方針が明らかになり国内景気の回復期待が高まったこと等を背景に上昇しました。外国為替市場では、ECBによる量的金融緩和策の実施や米雇用統計の良好な結果を受けてドルが買われ、ドルは対円、対ユーロで上昇しました。一方、ユーロはECBによる拡張資産購入の実施により、対円でも大幅に下落が進行しました。 ●アルファ戦略当月は、「アカディアン日本株式シングルアルファ」、「スーパーサイクル・シングルアルファ」がともにプラス寄与となったことから、アルファ戦略合計でプラスリターンとなりました。 ●ベータ級路「POPトレンド・ファンド」、「ETFグローバル・バランス」がともにマイナス寄与となったことから、ベータ戦略合計でマイナスリターンとなりました。引続き組入れファンドのパフォーマンスおよびリスクを注視し、必要に応じて各ファンドの組入れ比率や戦略の配分比率を変更することによりファンド全体のリターン改善を目指します。 ※当資料に配載されている事項は、現時点または過去の実績を示したものであり、将来の投資成果を保証するものではありません。 ※その他、当資料に関する「ご宿泊いただきたい事項」を8/8ページに掲載していますので必ずご参照ください。アクサ生命保険株式会社
世界各国の株式、公社債および日本を殺く世界各国の不動産投資信託(REIT=Real Estate Investment Trust)を主な投資付録とする投資信託に主に投資することによっ中長期的に高い発資成果をあげることを目目にする。お年数日本の日、国内鉄三公園、外国鉄三公園、外国鉄三公園、外国鉄三公園、千島三投資信託(REIT) 10%としますが、
、
MANASTENI
100.0% ※ユニット・プライスとは特別勘定資産の1ユニット（1ロ）に対する価格のことで、特別勘定の運用を開始した時点を「100」として指数化したものです。 [ OF]使用外側にのキスタンプロCASSIC TRO: UNRECT大和住員世界)金パランスVA(道格鎮興投(国用会社:大和住農投資国同校ファンドの日常事
※ファンド収益率(分配金再投資)とは、当ファンドの決算時に収益の分配金があった場合
に、その分配金で当ファンドを購入（再投資）した場合の収益率です。 ※ファンドの組入比率は各マザーファンドにおける実質組入比率(純資産総額対比)です。年金日本編集マザ#全日本個のマザ2137 0.03% ▲0.333 1.89% 2.82% 3.55% 27.83% 41.66% 114.44% 2.56% 3.26% 27.43% 42.09% 119.43%設定日2007年2月20日セクター買個人比事（上位即
<環用コメント> ( 200 - 200 - 200 )
日祝の会職報じたセンフ規制は基地しており、早内表各社日祝方申におけす。また、FIB(浅草芳清華関東哥事会)の意的場名が終了し、中長期的に円安方向にあると判断しています。こうい理由です。
書籍に生上、円安上にお店内表を作らや会館中力の後となどの間や会館におけす。リスク家設としては、中国や資源国を中心とする新興国や欧州の不安定が挙げられます。またいう日本教会でアーシングトの比率をベンチマーク対比で小幅引下げましたが、比率自体は高めで維持しました。 【インターナショナル株式マザーファンド】当ファンドは前月末比-0.12kとなり、ベンチマークであるMSCIコクサイインデックス（円換算）に対して-0.32kアウトバフォームしました。ベンチマークに対し、前柄選択効果、通
貨配分効果、業種配分効果、国別配分効果が全てプラスに寄らしました。 ーナショナル債券マザーファンド】当ファンドは前月末比▲0.50%となり、ベンチマークであるシティ世界国債インデックス(除く日本、円換算)を+0.01%アウトバフォームしました。 【インター
 ＜賃券＞アン
ロ固全体のデュレーションをアンダーウェイトとし、メキシコベソ建て侯券のオーバーウェイト幅を若干増やしました。
その<落真> 、
ロのアンダーウェイト幅を減らし、ベンチマーク中立としていたカナダドルをアンダーウェイトとしました。また、※ドルのオーバーウェイトと英ポンドのアンダーウェイト幅をともに増やし、中国人民元のポジションを手仕舞いました。
【海外REETマザーファンド】 3月のグローバル-リート市場は上昇しました。※国が堅調に推移した一方、その他の地域は全般的に歓調でした。※国などで長期金利の板下が続き、実物不動産のファンダメンタルズ(基硬的条件)は引き続き負好なことがリート市場を下支えしました。米島賞界に記載されている事項は、親時点または過去の実績を示したものであり、将来の投資成果を保証するものではありません。 ※その他、当支持に関する「ご宿室いただきたい事項」を6/9ページに掲載していますので必ずご参照ください。 1.98% 8.03% 13.59% 29.55% 88.62% 2,06% 10,53% 17,46% 30,69% 91,86% 〔注〕ベンチマークは東証券価指数（TOPIX、配信込）  数定日2001年5月28日
インターナショナル教室マザー S
※業理はMSCは社
 29.74%店舗用不動産投資信託オフィス不動産投資信託各種不動産投資信託
住宅用不動産投資信託13.65% 13.62%ホテル・リゾート不動産投資優託  6.12% 19.89% 2015年3月末他の特別動定で運用している資金の一時選選を目的とし、国内の会社債および短期金融商品等を主な投資対象とする投資信託に主に投資することにより、安定した投資成果をあげることを目標とします。ユニット・ティスの立ちユニット・ディスの、ドラン
条項制定定定内R事海
04/10 06/11 15/03 02/10 08/12 11/01 13/02 100.0% fi ※ユニット・プライスとは特別勘定資産の1ユニット（1ロ）に対する価格のことで、特別勘定の運用を開始した時点を「100」として指数化したものです。 ※ 2014年4月17日、「ハイブリッド株式型」は廃止となり、「ハイブリッド株式型」の特別勘定資産は当特別勘定に移転されました。ユニット・プライスと特別勘定資産内訳は、4月17日までは「ハイブリッド株式型」、4月18日以降は、当特別勘定の数値を表示しています。な】でも一プール車の日本車車は、CRSPRENEの、用状況をしフィデリティマネー・プールVA（適格機関投資家専用） (運用会社:フィデリティ投信株式会社) ◆本邦通貨表示の公社債等を主要な投資対象とし※票積投資額は、ファンド設定時に10,000円でスタートしてからの収益分配金を再投資した実績評価額です.ただし、購入時手数料および収益分配金にかかる税金は考慮していません。 ※当ファンドは、ベンチマークを設定しておりません。 ※基準価額は運用管理費用控除後のものです。 ※当該実績は過去のものであり、将来の運用成果等を保証するものではありません。純資産総額116.2億円(2015年3月31日現在) ートフォリオの状況(マリーファンド・ベー <道鹿別組入状況> (2015年2月27日現在
平均残存日数56.53日平均残存年数0.15年(対純資産総額比率)格付は、S&P社もしくはムーディーズ社による格付を採用し、S&P社の格付を優先して採用しています。 ｢プラス／マイナス｣の符号は省略しています。）
なお、両社による格付のない場合は、｢格付なし｣に分類しています。 3 da (5 2 ) F fie forms o
(= 56,916)ス57 日を取りクprin 1 7 A
0.00% ※黒積リターンは、収益分配金を再投資することにより算出された収益率です。
(2015年2月27日時間)
e 10 - (組入銘柄数： 7 ) 57.8% (対純資産総額比率) *各々のグラフ､表にある比率は､それぞれの項目を四捨五入して表示しています｡ ※当資料に配載されている事項は、現時点または過去の実績を示したものであり、将来の投資成果を保証するものではありません。 ※その他、当資料に関する「ご審査いただきたい事項」を8/8ページに掲載していますので必ずご参照ください。 ＜組入賞産格付内訳＞当然なはエクサ生命が受取個人生命現役(ステッフケッフ)■理) Tosバレットの特別部定についてしまればからな運営する事件です
ご注意いただきたい事項
△投資リスクについて
この保険の据置(運用)期間中の運用は特別勘定で行われます。特別勘定資産の運用実績に基づいて年金額、死亡給付金額および解約払戻金額等が変動(増減)します。特別勘定資産の運用は、株式および公社債等の価格変動と為替変動等に伴なう投資リスクがあり、運用実績によってはお受け取りになる年金額や解約払戻金額の合計額が一時払保険料を下回ることがあります。これらのリスクはすべてご契約者に帰属します。
△元本欠損が生じる場合があります
解約の時期、被保険者の契約年齢等の諸条件により、ご契約者等が受け取る金額の合計額が、お払込保険料の合計額を下回る場合もあります。保険会社の業務又は財産の状況の変化により、年金額、給付金額、解約払戻金額等が削減されることがあります。
資産運用関係費は将来変更されることがあります。その他お客さまにご負担いただく手数料には、信託事務の諸費用等、有価証券の売買委託手数料および消費税等の税金がかかりますが、費用の発生前に金額や割合を確定することが困難なため表示することができません。また、これらの費用は各特別勘定がその保有資産から負担するため、基準価額に反映することとなります。したがって、お客さまはこれらの費用を間接的に負担することとなります。
その他ご留意いただきたい事項
■当資料は、特別勘定の主な投資対象である投資信託の勧誘を目的としたものではありません。 ■変額個人年金保険(ステップアップII型)「Q’sパレット」は、生命保険商品であり投資信託ではありません。また、ご契約者様が直接投資信託を保有されている訳ではありません。 ■変額個人年金保険(ステップアップII型)には複数の特別勘定グループが設定されており、「Q’sパレット」には「特別勘定グループ（荘銀型）」が設定されています。保険料繰り入れおよび積立金の移転は「特別勘定グループ（荘銀型）」に属する特別勘定に限定されます。 ｢特別勘定グループ(荘銀型)｣以外の特別勘定グループに属する特別勘定への保険料の繰り入れおよび積立金の移転はできません。 ■特別勘定および特別勘定の主な運用対象となる投資信託の内容が変更されることがあります。 ■特別勘定資産の運用実績は、特別勘定が主な投資対象とする投資信託の運用実績とは異なり、一致するものではありません。これは、特別勘定は投資信託のほかに、保険契約の異動等に備えて一定の現預金等を保有していることや、積立金の計算にあたり投資信託の値動きには反映されていない保険にかかる費用等を特別勘定資産から控除していることなどによるものです。 ■ユニット・プライスとは、特別勘定の運用実績を把握するための便宜上の参考値で、各特別勘定の運用開始時の値を「100」として指数化したものです。 ■変額個人年金保険(ステップアップII型) ｢ Q’sパレット｣の詳細につきましては、｢特に重要なお知らせ(注意喚起情報) ⁄ご契約のしおり・約款/特別勘定のしおり」などをご覧いただき、ご確認ください。変額個人年金保険(ステップアップII型) ｢ Q'sパレット｣は現在販売しておりません。増額のみの取扱となります。