日本のフィンテック最新事情

日本のフィンテック最新事情

要

約

東海林

正賢＊1

フィンテックという言葉が誕生してから金融ビジネスはもはや限られた人々のための閉ざされた市場ではなく，テクノロジーを駆使したベンチャーや通信会社などが主役に躍り出る競争の激しい市場に変化している。既存の金融機関もデジタルの活用無しでは生き残れない。フィンテックは少額な決済や送金などの消費者に近い金融サービスから始まり，
いまや資産運用や資金調達など金融機関の収益の源泉と呼ばれる領域まで浸食し始めている。本稿では海外との対比も交えながら国内のフィンテック活用の様々なユースケースを取り上げて，事業会社を含む多くの企業がフィンテックに取り組む背景を考察した。その結果，データを収集して顧客の動向を把握し，顧客の嗜好にあわせたサービスの提案に用いるという企業のビジネス戦略が見えてきた。多くの会員を持つ事業会社はフィンテック
を活用することで顧客とのエンゲージメントをより強固なものとする一方，金融機関は顧客接点やユーザーインターフェースを抜本的に改革し，新しいテクノロジーやビジネスモ
デルで顧客と真摯に向き合って生き残りを図ろうとしている。
キーワード：フィンテック，決済，送金，資金調達，ブロックチェーン，暗号資産，トー
クンエコノミーJEL Classification：M

Ⅰ．はじめにフィンテックをとりまく状況は目まぐるしくえる可能性も秘めているものである。一方，フィ

変化している。本稿は執筆時点（2019 年 2 月）

ンテック（Fintech）が Finance と Technologyの状況にもとづき記載している。また，本文中の造語であることは広く知られているが，そのの意見に関する部分については，筆者の私見でためか，フィンテックを，金融機関がテクノロある。これらの点につき，あらかじめ留意してジーを導入することである，と単純に解釈するいただきたい。

向きがある。これはフィンテックを語るうえで，

フィンテックとは，「テクノロジーによってあまり望ましくない。例えば，フィンテックと革新的な金融サービスを顧客に提供すること」

いう用語が生まれる前から，勘定系システムにであり，消費者のライフスタイルを根本的に変多額を投じている既存の金融機関であっても，＊１ KPMG ジャパンフィンテック・イノベーション部部長- 18 -

〈財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」令和元年第４号（通巻第 139 号）2019 年９月〉

フィンテックを実践していたことになってしま

体を変革するためのエンジンの役割を担っていう。また，近年，金融機関のバックオフィスにる。 フ ィ ン テ ッ ク は 新 し い 顧 客 体 験（User

RPA（Robotic Process Automation）を導入しExperience：UX ともいう）を実現するためのて，バックオフィス業務の効率化を目指す動き

一連の戦略的な投資であり，社内の効率化を目が盛んだが，これをフィンテックと呼ぶことに的とした RPA などへの投資は，プロセスの ITは若干の抵抗感がある。バックオフィスが効率化として，フィンテックと区別して捉えること化しても，「テクノロジーによって革新的な金が望ましい。そのため既存の金融機関のように融サービスを顧客に提供すること」や「消費者大きな仕組みを持っている企業が本当に顧客ののライフスタイルを根本的に変える可能性」に要望に応えられる UX を実現しようとするのは繋がらないからである。ただし，スマートフォ

であれば早くても 3 年から 5 年はかかり，コスンにどんなに素晴らしいアプリケーションを実トも数千億円は必要になるであろう。一方でこ装してもバックオフィス機能が大きく改善されれから金融サービスに参入する企業からすれなければ，全体のリードタイムは短縮されない。

ば，既存の仕組みを考えずにゼロから最適化さスマートフォンのアプリにおいては，簡単な操れた業務プロセスを検討することができるとと作で全てが完結するビジネスが多数存在しておもに，消費者の接点としてわかりやすい商品やり，消費者もそのような環境に慣れ親しんでき領域に絞ることで複雑なシステムの導入を極力ている。このような競争に勝つためには，業務排除することができる。そもそも，スマートフォ

を人手で処理していては消費者の期待するリーンを中心とした顧客接点の場合，複雑な商品をドタイムを実現することは不可能である。結果検討して購入することは困難である。必然的にとして人工知能（AI）や RPA など全社のプロ

商品構成は買いやすい単価で，尚且つわかりやセスをデジタルで大きく変革する必要がある。

すい商品に絞られていく。保険であれば，自転そういう意味でフィンテックは単にフロントの車保険やレジャー保険，証券であればロボアド

見た目を変えるだけでなく，フルフィルメント

バイザー運用などが既に実績を上げている。最を支えるバックオフィスの体制，そして得られ初は低単価の商品は収益に結びつかないかも知たデータを基にした改善の仕組みという会社全

れないが，業務運用を無人化し，低コストで大
図１- 19 -

日本のフィンテック最新事情

量の処理を回すことができれば，規模の増加にど様々なタイプの金融商品を品揃えすることが伴って収益化を図ることが可能である。また，必要になってくるであろう。結果的に消費者に顧客接点を持つことでデータを収集して個人のとってはより便利なサービスが受けられるよう

生活スタイルに即した金融商品の提案を行うこになり，ライフスタイルの大きな変革を促すことが可能になる。そのためにも，証券や保険なとも考えられる。

Ⅱ．フィンテックとこれまでの技術革新の相違点
フィンテックがこれまでの技術革新と異なるる業界破壊の予兆といえる。翻って他の業界をのは，単なる既存技術の置き換えにとどまらず，

考えてみれば，テクノロジーによって生まれた

既存市場やビジネスプロセスの破壊をもたらす

新たな競争相手によって既存勢力が壊滅的な打可能性があることで，フィンテックの導入はあ撃を受けた例は枚挙にいとまがない。もっともる意味既存金融機関の自己否定に繋がってしま

顕著な事例はメディア産業であろう。新聞，出うところにある。もともと金融という市場は利版，音楽，テレビ，広告など今まで安定した勝

幅が大きい魅力的な市場であるにも関わらず，ち組とされていた業界においても，テクノロ

潤沢な資本や大規模なシステムを用いて厳しい

ジーによる環境の変化に対応できず，業績が急金融規制に対応できないと参入できなかった。

激に悪化して存続の危機に立たされている企業

しかし，近年のスマートフォンの普及やクラウが数多く存在している。このテクノロジーによドコンピューティングの隆盛に伴い，最新のテる破壊の波は全業界に押し寄せているが，今のクノロジーを用いれば，金融の全分野に対するところ，既存の金融機関の経営が脅かされるとサービスは難しくとも，一部のサービスに限っ

ころまでは至っていない。なぜなら，多くのフィてみれば，既存の金融機関よりも使い勝手が良

ンテック企業の対象顧客は法人向けというよりく低コストで金融サービスを提供できるのではは，個人向けのサービスに特化しているからでないかということが認識されるようになった。

あることと，総合的な金融サービスではなく資

最初は，決済や個人間送金など，消費者に身近

金調達や運用，決済などの限られた領域のみな金融サービスの提供を始める IT 企業が現れサービス提供がなされているからである。むしただけであり，既存の金融機関にとってはあまろ長引く低金利や地域経済の疲弊といったマク

り収益において決定的なダメージを与えること

ロ経済市況の影響のほうが甚大である。しかし，はないと思われていた。それでも金融の主力市

例えばクラウドコンピューティングが開発に使場に対し他の業界から想定外の新規コンペティ

う小規模のサーバーの代替としての利用からスターが参入してきたことは相応のインパクトをタートし，瞬く間に基幹業務にまで展開して持って受け止められた。さらに，決済などのサーいったスピードを考えてみれば，現在は消費者

ビスで顧客接点を握られることで顧客の貴重な向けの小さなサービスであっても，金融機能とデータを奪われることが認識されてくると，金代替可能であることが実証され，やがて，金融融機関にとってもフィンテックに取り組まない機関の本来業務にまで踏み込んでくることは想ことが大きなリスクとして捉えられるように像に難くない。

なった。すなわち，金融機関にとってフィンテッ

さらに，フィンテック企業による戦いはデジ

クとは，金融業界にもたらされたデジタルによタル世界の中で行われるため，既存金融機関の- 20 -

〈財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」令和元年第４号（通巻第 139 号）2019 年９月〉

強みである店舗の数や強力な営業員などで優位

つことすら難しくなってきている。大量のデー

性を保つことはできない。スマートフォンの画

タによって大勢の顧客に対して，一人ひとりの面の中では，日常使われるアプリとして選ばれ嗜好に合わせた提案を素早く低コストで行い，ることが最も重要で，尚且つ限られた画面のス

PDCA を高速で回していく必要があるが，顧ペースの中で顧客の嗜好にあったリコメンドを客情報が整理されていないため，顧客データ行わなければ，どんなに品ぞろえが充実していベースの構築から行う必要がある。

ようとも，振り向いてももらえない。これまで

このようにフィンテックの領域においては，は，多額の広告費を費やしてマス広告を打てば

既存金融機関は自社の強みを活かせない領域で消費者に広く認知させることはできたが，テレの戦いを強いられており，フィンテック企業とビの視聴率が下がり，新聞・雑誌の購読もされ伍して戦うためにはまだまだ道半ばといった状ないようになると，そもそも顧客との接点を持態である。

Ⅲ．グローバルのフィンテックトレンド
KPMG が 2017 年に世界 36ヵ国の主要な金の成否がわかるが，それとともに，社内人材の融機関 160 社を対象に実施したフィンテックに

デジタルリテラシーの向上というテーマに対応

関する調査から，フィンテック戦略の業界別目

しなければならない。人材の採用と育成はまさ

的に関するアンケート結果を図 2 に示す。図 2に中期の計画を立案し，3 年から 5 年の間にどから，フィンテック戦略の目的について，収益のような教育を行っていくのか，外部からはどの拡大やコスト削減よりも「顧客体験の向上」のような人材を採用するのかといったことが定が圧倒的に多かったことがわかる。これは既存義される必要があろう。このような中期の計画

金融機関がフィンテックベンチャーに対してのに対しても計数的に達成度合いを判断するため

弱みを明確に把握していることの裏返しと推察の KPI（Key Performance Indicator）が定義できる。また，フィンテックに関する投資の推されることで，計画の進捗と課題の分析と対応移を図 3 に示す。図 3 から，フィンテックによが毎年行われているということである。

る変革を推進すべく，活発に買収やパートナー

一方，今後 3 年間でもっとも重要視するテク

リングが行われていることがわかる。さらに，ノロジーに関するアンケート結果を示した図 4

図 2 とあわせれば，多くの企業にはフィンテッによれば，重要視するテクノロジーとして，回クがもたらしたデジタル変革に対応するための答企業の 67% が「分析力とビッグデータ」と明確な戦略がある，ということがわかる。フィ

答え，「AI」は 24% で「ブロックチェーン」はンテックへの対応には巨額の予算と様々な施策

16% であった。フィンテックに関する戦略はが必要となり，すべて実行するためには，一般データを収集して分析することでビジネスの付的に 5 年程度のデジタル化のためのロードマッ

加価値を高めていく点が肝であるが，現時点にプが必要となる。初年度はもちろん赤字である

おける企業の多くは，これからデータを収集し，が，様々なベンチャーへの投資およびアライア

分析する，というステータスであると思われる。

ンスや，レガシーシステムの減損処理など負の「Data will be the natural resource of the 21st

遺産を精算して新しくするためのコストと時間

century：データは 21 世紀の天然資源である」

が必要になる。数年で，投資した技術や M&Aとは IBM の会長兼社長兼 CEO であるバージ- 21 -

日本のフィンテック最新事情

ニア（ジニ）・ロメッティ氏の言葉であるが，ことができる。日本でも「情報銀行」という業

データは正に石油のように新しいビジネスを生態の議論が始まっているが，この場合の銀行はみ出すために必要不可欠なものである。様々な金融機関ではなく情報を使ってビジネスを行う

形のデータを収集し，大量のデータを分析する

会社すべてを指している。世の中には実業の中ことで顧客に対する既存サービスの向上と販売で収集したデータを他の形態で利用することを機会の増加を図ることでより多くの収益を得る

検討している企業がある。例えば，電力会社は

図２

フィンテック戦略の業界別目的（出所） Forging the future: Embracing fintech to evolve and grow 18 October 2017

図３

フィンテックに関する投資（VC，PE，M&A の合計）推移（出所） The Pulse of Fintech 2018, Global Analysis of Investment in Fintech, KPMGInternational（data provided by PitchBook）January 4, 2019.

- 22 -

〈財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」令和元年第４号（通巻第 139 号）2019 年９月〉

図４

今後 3 年間でもっとも重要視するテクノロジー（出所） Forging the future: Embracing fintech to evolve and grow 18 October 2017

各家庭の電気の使われ方から，どのようなライ考えられなかったサービスを各社が始めている

フスタイルを送っているかを類推することが可が，金融機関にとってもデータを使った新しい能と言われており，応用することで高齢者の見ビジネスの可能性が広がっている。金融機関の守りサービスなどのビジネス機会がある。タク中で最も個人情報を持っているのは保険業界でシー会社は GPS を使って車両の運行状況を把あるが，機微情報が多いため，それこそ銀行の握しているため，リアルタイムな渋滞情報を提ように厳密な管理と運用の中で情報の利活用が供することができる。このようにこれまでには検討されるべきである。

Ⅳ．日本のフィンテックトレンド
Ⅳ－１．フィンテックサービスの利用動向見込まれる。

図 5 は主なフィンテックサービスの日本，米国，英国におけるフィンテックサービスの利用

Ⅳ－２．日本のキャッシュレスの動向

意向と利用率を示したものであるが，国内にお表 1 は主要国における現金流通残高の対名目

けるフィンテックサービス利用動向は米国や英GDP 比率を示したものであるが，世界的に見国よりも，低いことがわかる。一方，フィンテッて日本の現金流通残高の対名目 GDP 比率が非クベンチャー企業の売上高の推移を示した図 6

常に大きいことがわかる。表 2 はクレジットによれば，急速な拡大傾向にあり，国内フィン

カード，デビットカード，電子マネーの利用状

テックサービスにおいても，今後は高い利用が況を示したものであるが，クレジットカードを- 23 -

日本のフィンテック最新事情

図５

フィンテックサービスの利用動向（単位（出所） 内 閣府 平成 30 年度年次経済財政報告―「白書」 今，Society
https://www5.cao.go.jp/j-j/wp/wp-je18/index_pdf.html

図６

5.0

％）

の経済へ―をもとに筆者作成

フィンテック系ベンチャー企業の国内市場規模推移予測（単位百万円）（出所）（株）
矢野経済研究所「国内 FinTech（フィンテック）市場に関する調査（2018 年 7 月 4 日発表）」をもとに筆者作成決済手段とする割合や決済金額が増加傾向にあについて，2002 年を基準の 100 として表してること，デビットカード，電子マネーの決済金

いるが，高額紙幣は残高が増える傾向があるの

額も増加傾向であることが示されている。また，に対し，少額通貨は減少傾向にあることがわか

電子マネーの増加傾向が他の手段よりも強いこる。表 1，表 2，表 3 をあわせれば，世界的にとがわかる。表 3 は種類別現金流通残高の推移

見て，日本はキャッシュレス化が遅れているも- 24 -

〈財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」令和元年第４号（通巻第 139 号）2019 年９月〉のの，少額通貨を対象としたキャッシュレス化

及していないが，日本オリジナルの決済手段をは進行しているといえよう。

総合的に提供する国内企業が現れなければ，決

都内の大学生を対象にした，よく利用する決済のプラットフォームを海外企業に握られるこ済手段に関する KPMG が行ったアンケート結とになる恐れがある。既にスマートフォンにお果（2018 年上半期）を図 7 に示す。現金，交けるアプリ課金については，Apple と Google

通系 IC カード，クレジットカードが使ったこのプラットフォームに独占されてしまっておとのある決済手段とよく利用する決済手段の上り，コンテンツ企業の収入の 30％程度が国外

位 3 位であった。スマートフォンアプリを用いに流出している。また，EC における Amazon

た決済サービスの利用率が低い結果となっていのシェアは年々増加するばかりであり，データ

る が，2018 年 末 頃 か ら，PAYPAY や LINEに基づくリコメンドがさらなる消費を喚起する

PAY などのスマートフォンアプリを用いた新流れになっている。このような海外プラット

しい決済サービスの大規模なキャンペーンが相フォームに対抗するために，少なくともオフラ次いだ影響は，これらのアンケート実施時期がインにおける決済に関しては国内企業によるプ2018 年上半期であったことから反映されていラットフォームの構築が期待される。

ない。

キャッシュレス市場のシェアを増加させるた

キャッシュレス決済サービスの選択肢が増めに加盟店の数やポイントの還元率などが大き

え，ライフスタイルのあらゆる局面で消費者がく取り上げられているが，決済手段の普及のた利用できる環境が整いつつある。例えば，コン

めに重要なことは，入口と出口の両方においてビニエンスストアはあらゆる支払い方法に対応

どのようなサービスを提供できているかである。

している。電車で通勤する際にはスマートフォ

通常，プリペイドの機能を使った QR 決済は，ンで買物し，昼間は使いすぎかどうかを家計簿

クレジットカードや銀行口座連携でチャージがアプリで確認し，夜の飲み会でもアプリで割り行われる。クレジットカードからのオートチャー

勘を行い，タクシーで帰ってもキャッシュレス

ジとなっていれば，チャージするたびにクレジッ決済が可能である。一方，事業者側の立場から

トのポイントが付与される。銀行口座と連携しすれば，このような日常生活のデータが一社でているデビッドカードにおいては，手数料はか提供されておらず，複数のサービスが併用されからないかもしれないがポイントも貯まらない。

ているため，顧客の消費動向データを一元管理

ATM から現金を引き出すよりは手数料がかかできないということが課題となる。ライフサイ

らない分消費者にとってはメリットとなるが，クル全体のお金の流れをつかむことができれ銀行側にとっては既存の口座保有者がユーザー

ば，消費者の趣味嗜好や与信に関わるデータまとなるだけで，顧客の広がりはなく，ATM 手

で幅広く分析することができる。若者のテレビ数料収入が減少するデメリットが目立つ。

離れが続く中で消費者に対する商品の訴求手段

一方，株式会社メルカリが 2019 年 2 月に提はますます限られてくる。マス広告から個人へ供を開始したメルペイの場合，資金の入口はメの個別のおすすめをスマートフォン等で行わな

ルカリで出品されたものの売上金である。銀行

ければ消費者に情報を伝えることは難しい。そ口座への振り込みには従来は手数料を払って 4のためには，個人にあった手段とコンテンツに日～10 日程度待つ必要があったため，メルカ

よる広告が必要となり，消費行動がつかめる

リ内で再度利用することしかできなかったが，データはどの企業にとっても非常に重要なデー

メルカリでの売上金を株式会社 NTT ドコモがタとなる。中国の決済アプリである Alipay や推進する非接触決済サービスの「iD」が利用でWeChatPay は，中国の銀行口座からチャージ

きる店舗であれば決済に利用できることになっする必要があるため，現在は日本ではあまり普た。メルカリのウォレットには，毎月 1000 万- 25 -

日本のフィンテック最新事情

人のユーザーから 300 億円以上の売上金が入っが，消費者が複数の支払い手段を用途に応じててくることになる。年間 4000 億円の支払いが使い分けることは早晩難しくなり，早い段階でメルカリから行われるとなれば，この売上金を集約化が進むか，ウォレットが自動で支払い手狙って，対応する店舗も今後増えることが予想

段を選定してくれるようなサービスが提供されされる。実店舗という出口が増えることで，メるのではないか。そう考えれば，キャッシュレ

ルカリの売上を日常の買い物に使うために出品

スの次に訪れる決済ビジネスの大きなテーマはするという需要が増えていくと思われる。交通

ウォレットサービスであると考えられる。

系の IC カードが街のいたるところで使えるよ

今後のキャッシュレス化に向けた環境変化のうになったことも出口を増やして自らの経済圏

ひとつに，2019 年 10 月から消費税の税率変更の中でお金が回るように設計されているからでに伴い政府によるキャッシュレス取引へのポイある。また，LINE のように人と人とのコミュント付与がある。ただし，より大きな影響があニケーションに金流を加えることで，大きな経るのは，同時に導入される軽減税率制度の方で済圏を形成しようとする動きもある。

あると考えられる。なぜなら，軽減税率に対応

別の動きとして，給与の支払いを電子マネーするためには，品目別に異なる税率を登録するで振込むことが可能になるという方向での検討必要があるが，既存の低価格なレジでは複数のもなされている。この新しい資金の入り口をお税率を管理する仕組みは提供されていない。複さえることができれば，あたかも銀行のメイン

数税率に対応するための POS 設備の導入にはバンクの如く消費者の決済の主要な部分を取り補助金が適用されるため，クレジットカードな込むことができる。給与振込口座の代わりとな

どを使えない小規模店舗としてもこの機会にれば新たな規制に対応する必要もあると思われカード端末を接続できる機器を導入することがるが，多くの決済事業者が参入することは想像可能になる。

に難くない。

いずれにしてもインバウンド対応として，今のところこのように入口と出口の両方を考
えて決済ビジネスを進めている会社は少ない

表１

キャッシュレスを進めたいという政府の強い意
向が感じられる。

現金流通残高の対名目 GDP 比率
（単位

年

日本

スウェーデン

米国

02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
16

16.25
16.59
16.54
16.70
16.63
16.74
17.17
18.15
17.99
18.02
18.43
18.83
19.03
19.45
19.96

4.42
4.33
4.15
4.01
3.82
3.66
3.50
3.32
2.97
2.72
2.62
2.27
2.11
1.75
1.42

6.57
6.61
6.36
6.28
6.13
5.91
6.05
6.44
6.57
6.93
7.24
7.44
7.71
7.86
8.10

（出所） 日本銀行

キャッシュレス決済の現状

インド

ユーロ圏

デンマーク

中国

11.59
11.74
11.85
12.27
13.09
12.18
12.21
11.87
11.58
11.64
12.16
8.79

5.12
6.14
6.64
7.14
7.57
7.73
8.50
9.28
9.05
9.32
9.54
9.89
10.28
10.57
10.71

3.38
3.46
3.46
3.54
3.55
3.54
3.40
3.53
3.45
3.38
3.47
3.45
3.40
3.46
3.43

14.13
14.28
13.19
12.70
12.24
11.16
10.70
10.93
10.87
10.44
10.10
9.81
9.31
9.04
9.15

CPMI，IMF，各国統計（2018/9/28）- 26 -％）

〈財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」令和元年第４号（通巻第 139 号）2019 年９月〉

表２

クレジットカード，デビットカード，電子マネーの決済金額
（億円）

年度
10
11
12
13
14
15
16
17

クレジットカード359,800
377,686
406,863
417,915
462,663498,341
539,265583,711

デビットカード
7,021
7,382
6,387
6,404
6,995
7,737
9,170
11,317

電子マネー
17,334
20,58225,941
33,522
41,99647,88051,671
52,403

合計
384,155
405,650
439,191
457,841
511,655
553,959
600,107647,431（出所） 日本銀行 キャッシュレス決済の現状（2018/9/28）
クレジットカード：日本クレジット協会，電子マネー：日本銀行「決済動向」，デビットカード：日本銀行調べ

表３
年
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
16
17

一万円
100.00101.71102.66105.38106.44108.29108.60107.94109.85112.23115.92120.73124.84132.60138.37144.38（出所） 日本銀行

種類別現金流通残高の推移（2002 年基準）

五千円
100.00101.07110.34112.01110.40115.07116.61115.56116.92117.38120.19125.46129.41129.46130.14132.88千円
100.00101.16104.62102.38103.91106.27106.12105.67106.74108.17110.07112.10113.00114.11116.10118.28十円
100.00100.24100.29100.05
99.90
99.57
98.60
97.01
95.86
94.94
94.37
94.32
94.13
93.55
93.26
93.16

五円
100.00
99.52
98.72
97.45
96.49
95.69
94.26
92.34
90.91
89.31
88.36
87.88
87.56
87.08
86.44
85.81

キャッシュレス決済の現状，通貨流通高関連統計（2018/9/28）

図７

よく利用する決済手段（複数回答 : 最大 3 つまで）（出所） KPMG による学生向けアンケート結果（2018 上半期）

- 27 -

一円
100.00
99.76
99.51
99.51
99.51
99.27
98.78
97.56
96.83
95.61
94.88
94.88
94.15
93.17
92.68
92.20

日本のフィンテック最新事情

Ⅴ．国内フィンテックベンチャーの動向
Ⅴ－１．国内フィンテック企業のビジネス領域

資産価値を評価し，融資の金額や金利などを決とテクノロジー

定している。また，顧客（個人）に融資を実行

国内フィンテック企業が対象としているビジ

する場合は，顧客（個人）の勤務先，勤務年数

ネス領域と，利用されている主なテクノロジーなどの個人属性，給与などの収入に基づく信用を表 4 に示した。本章では，フィンテックのビ

力，持ち家などの担保価値を評価し，審査をしジネス領域として，資金調達領域と，テクノロている。オルタナティブ・レンディングでは，ジーとしてブロックチェーンを利用したビジネ

これらの従来の審査に用いてきたデータとは異スに注目し，解説する。

なるデータを活用することで，審査準備負荷，
審査期間，金利などの面で従来の金融機関より

Ⅴ－２．資金調達

有利な条件で融資を受けられる可能性を提示す

顧客の資金調達手段として，既存の金融機関ることを目的としている。

から借り入れる以外に，様々な手段が誕生して

オルタナティブ・レンディングは資金供給元いる。これらは既存手段の代替という意味から，と資金需要者が，企業もしくは個人であるかに

オルタナティブ・レンディングと呼ばれている。

よって，融資の審査に使うデータ貸出方法が異オルタナティブ・レンディングが従来の融資となり，一般的に以下の 4 つに分類される。

異なる点は，その審査方法や貸出方法にある。

資金供給元と資金需要者がともに企業である

通常，金融機関が顧客（企業）に融資を実行す場合：トランザクションレンディング

る場合は，顧客（企業）の業種や創業年数など

資金供給元と資金需要者がともに個人であるの企業属性や各種財務指標などに基づく当該顧場合：（狭義の）クラウドファンディング

客（企業）の信用力と担保となる不動産などの資金供給元が企業，資金需要者が個人である

表４
ビジネス領域

国内フィンテックベンチャー企業のビジネス領域とテクノロジー
テクノロジー

トランザクションレンディング
資金調達
（Ⅴ－２）

スコアレンディング
クラウドファンディング
ソーシャルレンディング
ブロックチェーン（Ⅴ－４）

決済
電子決済（Ⅳ－２）
トレーディング ビッグデータ・AI
経理支援
個人向け資産管理
資産運用

ビジネスモデルの概要
従来，審査に用いられなかったデータを活用して与信を行う
インターネットで資金調達を希望するプロジェクトを周知し，資金調達する手法
暗号資産関連ビジネス
トークンを用いたエコシステムの形成
クレジットカード決済，電子マネー決済，スマートフォンアプ
リ決済など
金融商品の価格予測

ビッグデータ

経理処理パターンから，仕訳等をルール化し経理処理を自動化

ウェアラブルデバイス

預金残高や支出状況をウェアラブルデバイスに表示する

ビッグデータ・AI

レシート情報やクレジットカード明細を自動的に振り分ける

AI（ロボアドバイザー）

資産配分や積立といった投資行動を提案する- 28 -

〈財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」令和元年第４号（通巻第 139 号）2019 年９月〉

場合：スコアレンディング

サイトの集客状況などから多様な情報を入手

資金供給元が個人，資金需要者が企業である

し，AI を活用して，与信判断の精度を高めて場合：ソーシャルレンディング

いる。これらの審査プロセスに人がほとんど介なお，一般的には狭義のクラウドファンディ

在せず，自動的に与信判断されることから，従ングとソーシャルレンディングを含めて，クラ来よりも低い金利と迅速な判断が期待できる。

ウドファンディングと呼ばれることが多いが，具体的には，顧客（企業）は日々の取引履歴

この広義の国内クラウドファンディングについを元に，金融機関からネット上で，常時，借入て，2017 年度（2017 年 4 月～2018 年 3 月）の条件の通知を得られる。そのため，顧客（企業）

市場規模は，新規プロジェクト支援額ベースでは，従来の融資形態でありがちな「借入審査の2016 年度比 127.5％増の 1700 億円と推計され為の書類準備」や「借入審査の結果が出る期間ている。2017 年度は新規プロジェクト支援者が不明瞭」といった手間や悩みの削減が期待で数も前年度比で倍増し，年度内で延べ 137 万人

きる。既存の金融機関を使った融資のほかに，

1）となり，15,321 プロジェクトが支援された 。

従前から「無担保ローン」という資金調達手段

トランザクションレンディング：が存在する。これらとトランザクションレン「トランザクション」は売上や決済の取引履

ディングの比較（表 5）とトランザクションレ歴を指しており，主にこの取引履歴に関するンディングに関する具体例（表 6）から，トラデータを基に審査する仕組みである。通常，顧

ンザクションレンディングは企業（顧客）の借客（企業）は取引履歴データを金融機関にも開り入れに関する利便性向上を目指していること

示していないが，審査する側が EC サイトを運がわかる。

営しており，顧客（企業）との取引履歴を保有しているケースや，顧客（企業）が利用していⅤ－３．クラウドファンディング：

る会計ソフトが審査側のシステムに連動して取クラウドファンディングとは群衆（crowd）

引履歴の開示を許可しているケースであれば，と資金調達（funding）を組み合わせた造語で，

顧客（企業）が資金調達のために資料を準備す

インターネットを通して自分のアイデアやプロることなく，審査することが可能である。さらジェクト内容を発信することで，想いに共感しに，顧客（企業）の情報源として，SNS や ECた人達から広く資金を募る仕組みである。プロ

表５
観

点

トランザクションレンディングと従来の資金調達手段の比較

既存金融機関無担保ローン

トランザクションレンディング

基礎データ

大量の書類を準備して提出

ウェブサイトに個人情報を入力

EC サ イ ト の 売 上，PV，MAU,
売上予測

融資方法

書類を確認し上司の判断を仰ぐ

システムおよび人手AI によるアルゴリズムと機械学
習で判断を自動化

審査期間

2 週間～3 週間

半日程度

数分

与信枠

法人枠

個人枠

法人枠

金利

低い

高い

低い

告知手段

マス広告もしくは営業

マス広告

法人別ウェブサイト上で告知（出所） 筆者作成

１）出所元：（株）矢野経済研究所「国内クラウドファンディング市場の調査（2018 年）」2018 年 12 月 3 日発表- 29 -

日本のフィンテック最新事情

表６

トランザクションレンディングに関する具体例

プレスリリース日／会社名

2017 年 12 月 7 日
アルトア株式会社

概要

会計ビッグデータと AI を活用したオンライン融資サービス（短期・小口に特化した小規模事業者向けオンラインレンディングサービス）を開始する。当社の与信モデルは，決算情報など一時点での静的データに依拠するのではなく，動的な連続データである会
計ソフトの仕訳データを利用することにより，データ分析を実施する。今後は請求書な
どの取引データなど，分析の対象とするデータを順次拡張する計画。従来の事業性融資にはない利便性を実現すべく，融資手続きは，オンラインで「アカウント登録」「融資お申込み」「ご契約・ご入金」の 3 ステップで完了し，最短で即日の融資を可能とする。
借入の際に一般的に必要とされる「決算書」や「事業計画」の提出，「契約書」への捺印といった要件を不要とすることで，事業者の事務作業を減らす。また，「代表者保証」
や「担保」も不要とした。

中小企業の顧客を対象にレコメンド型のトランザクションレンディングのサービス内容を改定した。顧客の法人口座の利用状況に応じて，借入条件（借入可能額および借入利2018 年 8 月 1 日率）を毎月通知する。決算書等の書類準備や面談は不要で，借入手続きもネットで完結
住信 SBI ネット銀行株式会社
し，最短当日借入れが可能とする。顧客は WEB サイトにて，借入条件（借入可能額および借入利率）を確認することを可能とする。
独自スコアを与信審査に活用した中小介護事業者向けトランザクションレンディング紹介サービスを開始した。当社サービスは介護保険サービス請求や勤怠・給与・労務・会
2018 年 11 月 29 日
計など介護事業者の経営・運営支援機能があり，介護経営データ活用できる。これらの株式会社エス ･ エム ･ エス データから独自スコアを算出し，当社提携先である GMO イプシロン株式会社が与信審査に活用することで最短 5 営業日での融資が可能となる。決算書，担保・保証人を不要としている。
（出所） トランザクションレンディングに関する各社発表のプレスリリースをもとに筆者作成

ジェクトの内容はボランティア活動，新商品開らない。後者は支援金の集まり状況に関わらず，

発，イベント開催，など多岐にわたる。国内にプロジェクトが成立する。但し，起案者はプロ

おいては，2011 年の東日本大震災の被災地復ジェクトの実施を確約しなければならない。

興事業の資金調達にクラウドファンディングのクラウドファンディングは権利の持ち方に

プロジェクトが多数成立した。なお，個人からよって，「購入型」「寄付型」「投資型または株資金を募り，何かを実現させるという手法自体

式型」「融資型」などのように分類できる（表はクラウドファンディングという用語が誕生す

7）。また，「融資型」については「ソーシャルる前から存在している。寺院や仏像などを造営・

レンディング」と呼称されることもある（後修復するため，庶民から寄付を求めた「勧進」

述）。日本では，購入型と寄付型は金融商品取が，インターネットがない時代のクラウドファ

引法の直接的な規制対象ではないことから，個ンディングと考えることができる。

人や団体・企業の参入障壁が低く，起案の数・

クラウドファンディングの実施方式には，調達金額ともに伸びているとされる。クラウド「All or Nothing」または「達成時実行型」とファンディングでは，クラウドファンディング

呼ばれる方式と，「All In」または「実行確約型」

プラットフォームの運営者によって，起案者のと呼ばれる方式に分類される。前者は，募集期

企画について審査がなされる。この審査を通過

間中に支援された総額が目標金額を超えた場合

すれば，個人・団体・企業の大小を問わず，起に，プロジェクト成立となり資金を受け取るこ案者としてプロジェクトを立ち上げられる。まとができるが，不成立の場合，資金を受け取る

た，従来の支援者は機関投資家が中心だったが，ことができず，支援者に全額返金しなければな

プロジェクトがプラットフォーム上に公開され- 30 -

〈財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」令和元年第４号（通巻第 139 号）2019 年９月〉

ることで，一般投資家が気軽に支援者になれる

表 8 にクラウドファンディングに関する具体ようになった。また，インターネットを中心と例を示した。国内においては少なくとも 7 年以した資金調達方法であるため，起案者がプロ上前からサービスが開始されていることがわか

ジェクトの進捗状況を SNS で発信することにる。驚くべきことに，筆者が学生に独自に行っより，より広く資金調達を訴えることが多い。

た起業に対するアンケート（2017 年末実施）

その結果，SNS を通じて，支援者と起案者間では，起業の際に必要となる資金の調達方法とに双方向のコミュニケーションが生まれることしては，クラウドファンディングがトップであがある。なかでも，「購入型」は，起案者のア

り，学生にも知られているメジャーな資金調達

イデア次第で金銭的価値では測りにくい多様な手段であるといえる。また，起業家もクラウド

リターンも可能。過去の事例を挙げれば，「プファンディングの成功はビジネス成功への第一ロジェクトに参加できる」，「作品に名前を載せ歩であるとして，様々な起業支援のサービスをる」，「先行して購入できる」などがあった。一

紹介している。また，地方銀行なども自行内で方，クラウドファンディングは新しい資金調達

融資判断ができないような新規事業に対して，手段のため，明示的に法による支援者保護の定クラウドファンディングを行うことで市場ニーめが無い。そのため，支援者はリターンが得ら

ズがどのぐらいあるのかを図ることができるた

れない可能性を十分に吟味する必要がある。

め，起業家に対して積極的にクラウドファン

表７
概クラウドファンディングの種類

要

支援者側のメリット

事業が実現した際に，その成果である商品やサー通常よりも，新しい商品やサービスを得られる可能性が購入型 ビスをリターンするもの。結果として商品・サー高い。
ビス等を事前に購入する形式に相当する。
寄附による税制優遇が受けられることが多い。なお，寄付であるため，対価性のあるリターンは受け取れない。

寄附型 寄付と同様。

投資型 株式発行やファンドのしくみを利用する方法。 株式値上がりや，配当やファンドの運用益の分配を受けまたは 通常の株購入と違う点は，クラウド（= 群衆）に られる可能性がある。未公開株の購入手段として，新し株式型 対し少額で株を売買している点となる。
い選択肢となった。
融資型 別名，ソーシャルレンディング（後述）（出所） 筆者作成

表８

クラウドファンディングに関する具体例

プレスリリース日／会社名
2011 年 6 月 2 日株式会社 CAMPFIRE

概要

音楽，本・漫画，アート，映画，プロダクトなどのクリエイティブなプロジェクトにおいて，「プロジェクトを実行する」ために必要な資金を，インターネットを通して 10,000 円という少額から募ることができる。起案者がプロジェクトを掲載する場合は，その概要を
当社ウェブサイトから入力し，プロジェクト内容のブラッシュアップを当社がサポートする。また，プレゼンテーション動画や活動報告のブログもサポート可能とする。支援の有無に関わらず，プロジェクトに対してコメントを投稿する事ができ，支援者及びその候補
者とのコミュニケーションの場を提供する。募集期間は 1 日～80 日の間で設定ができる。
「All-or-Nothing」では募集期間内に目標金額を達成した場合“のみ”，「All-In」では目標金額の達成・未達成に関わらず，支援総額の 12% が手数料（決済手数料は除く）となる。
「All-or-Nothing」で募集期間内に目標金額を達成できなかった場合（不成立）は，集まった支援金は支援者に全額返金される。なお，不成立の場合は手数料不要とする。

（出所） クラウドファンディングに関する各社発表のプレスリリースをもとに筆者作成- 31 -

日本のフィンテック最新事情

ディングの活用を促しているケースもある。これる可能性が高いであろう。従来の審査は，まのような事からも既存金融機関の限界とフィンず信用情報を照会し，ブラックの有無を確認す

テックの有用性を認識することができよう。

るため，敗者復活が困難とされていることに比べ，スコアレンディングでは，スコアリング時

Ⅴ－４．スコアレンディング：に信用情報の照会を行わないため，過去に失敗

スコアレンディングとは，融資希望者の将来性を多面的な尺度で，スコアを付け，融資可能

したが，その後，まじめに努力した者に救済の道を与えているといえよう。

額と貸出金利を算出する手法である。勤続年数，

また，過去に借入やクレジットカードの利用

年収，職種，年齢，持ち家状況などは従来から履歴がない融資希望者は，審査材料がないとい与信の審査に使われているが，これらに加え，

う理由で，融資可能額を算定できないケースが融資と直接的な関係が不明瞭な定性的なデータあった。しかし，スコアレンディングでは過去（例えば，趣味，家族構成，SNS，飲酒量，渡データが少ない融資希望者であっても，未来予

航経験，性別，考え方など）を含めて，AI を測を踏まえたスコアの算出が可能とされてい用いたアルゴリズムにより，スコア化する。

る。さらに，従来の審査では，信用情報に問題

従来の金融機関による審査が，過去および現があっても，口利きなどで，審査に融通を利か在の金銭を中心とした情報をもとにしているのせるということができたとしても，スコアレン

に対し，スコアレンディングでは未来の状況をディングではアルゴリズムによる自動化された

加味して審査するため，これまでの銀行融資のスコアにもとづいて融資可能額を算出するた仕組みにおける融資可能額とは異なる可能性がめ，恣意的な関与の排除が期待できる。すなわあるといわれている。例えば，過去に信用情報

ち，AI によるアルゴリズムのもと，誰でも平にブラックが付いた融資希望者が，その後盛り等な審査を受けることが可能となっている。

返して未来は明るい，となれば，過去および現

表 9 にスコアレンディングに関する具体例を

在の情報で判断する従来の銀行審査よりも，ス示した。スコアレンディングの国内事例はまだコアレンディングのほうが良い融資条件を得ら少ないが，メガバンクであるみずほ銀行とソフ

表９プレスリリース日／会社名

スコアレンディングに関する具体例

概要
みずほ銀行とソフトバンクの合弁会社 J. Score が 日本初のフィンテックサービスとして，

スコアレンディングサービスの提供を開始する。18 の質問に答えれば，さまざま様々なデータと AI を活用して，スコアを簡易的に算出する。さらに，ライフスタイルや趣味嗜好，
みずほ銀行やソフトバンク，ヤフーとの取引情報の連携など，約 150 種類の情報を提供す2017 年 9 月 25 日
ることで，より精緻なスコアの算出が可能。この結果として，スコアアップなど変動する株式会社 J. Score
可能性がある。なお，情報の入力は必須ではなく利用者の任意により決められる。社会人だけではなく一定の収入のある学生や外国人留学生も当サービスを利用することが可能である。契約極度額は 10 万円〜 1000 万円（10 万円単位）であり，貸付利率（実質年率）は 0.8% 〜 12.0% としている。  
株式会社クラウドワークスが，当社サービスの利用者に仕事完了前の未確定の報酬を融資という形で貸し出すため，通常の信用情報に加えて，当社サービス利用者の仕事実績デー
タをもとに，株式会社 CAMPFIRE の評価型与信モデルを使って，スコアを付けるサービ2017 年 12 月 22 日
スを開始する。通常，クラウドワークスにおける取引では，受注者が仕事を納品し，発注
株式会社クラウドワークス
者が納品物を検収した段階で報酬額が確定し，15 日締め・月末振込または月末締め・翌月 15 日振込で支払われるが，このサービスを利用することで，スコアによっては振込日を早めることが可能となる。
（出所） スコアレンディングに関する各社発表のプレスリリースをもとに筆者作成- 32 -

〈財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」令和元年第４号（通巻第 139 号）2019 年９月〉

ト バ ン ク 株 式 会 社 の 合 弁 会 社， 株 式 会 社 J.

に迫る高い水準であること。10% の場合，計Score がスコアレンディングサービスを開始し算上は 10 年以内に元本が 2 倍を越える。融資ている。同社のサービスは従来の一般的なカー

希望者側が高い貸し出し金利を払っても，融資

ドローンと異なり AI を活用した全く新しい個を受ける背景としては，銀行による融資審査基

人向け融資サービスであり，金利水準が極めて準を満たさない（過去に信用情報にブラックを低く設定されている。当該サービスの流れは，つけたことがある），あるいは審査に必要なデーチャットで質問に答え，簡易的にスコアを算出

タがない（創業年数が浅い等）ため，銀行からし，あらためて利用者の同意のもと，さまざま融資を受けられない企業があるためである。融様々なデータを提供し，再度スコアを算出して，資審査基準に満たさない，あるいは，審査に必融資を申し込むというものである。なお，融資要なデータがなくても，現在および将来的に財申込後，貸金業法に則り信用情報の照会を行い務的に問題はない企業にとっては，高い金利を本人の返済能力に応じた適切な借入可能額を提払っても，融資を希望するのである。

示，高いスコアを受けていても他社借入額など

国内にソーシャルレンディングサービスを提の入力内容が事実と異なった場合には，信用情供すると主張している事業者は多数存在し，不報照会に基づき，最終的な融資可能額が変動す

動産融資や事業運営資金の融資，再生エネル

る可能性がある。

ギーの資金融資などを対象としている。一方，金融庁から，利払い延滞などにより行政処分さⅤ－５．ソーシャルレンディング：

れるソーシャルレンディング事業者が頻発してソーシャルレンディングとは，お金を借りたいる点に留意したい。ソーシャルレンディング

い事業者（借り手）とお金を運用して増やしたの仕組み上，事業者は，第二種金融商品取引業

い個人（貸し手）をマッチングするサービスでと貸金業の資格を有する必要があり，利用したあ る。 ソ ー シ ャ ル レ ン デ ィ ン グ の プ ラ ッ トいソーシャルレンディング事業者が当該資格をフォームを運営する会社が，融資希望事業者の有していない場合，なぜ資格を持つ必要がない

プロジェクトをウェブサイト上で告知し，資産のか理解するなど，慎重に検討することが望ま

運用したい個人から小口のお金を集め，その資しい。

金を融資希望事業者に融資する仕組みである。
特徴として，個人から一口 1 万円程度の小口資Ⅴ－６．ブロックチェーン

金を集めることから，小口投資家が参加しやす

ブロックチェーンについては既に多くの説明

い資産運用方法といえる点が挙げられる。具体がなされており，ここで詳細を説明するまでも的には，融資希望事業者が 10％の貸出金利とないと思われるが，サトシナカモトの論文が基した場合，ソーシャルレンディングプラット礎になっているということから，国外の技術者

フォーム運営会社が 3％の手数料を取得し，個からすると日本に対してブロックチェーンへの人投資家に 7％の利回りが分配されるという仕

過度な期待があったように思う。また，世界で組みである。融資希望事業者は金利を支払う必初めて仮想通貨（のちに暗号資産と改称）を法要があるほか，満期には元本をすべて返済する律の中で定義したということから，日本で暗号必要がある。ソーシャルレンディングは個人資産に関するビジネスが活発化するのではない（Crowd）から資金を集める仕組みのため，クか，という思惑もあり，日本国内のブロック

ラウドファンディングの「融資型」または「貸チェーン技術者のコミュニティは非常に活発化付型」としても分類される。

してきた。2015 年ぐらいからはソラミツ株式

ソーシャルレンディングのメリットはゼロ金

会社の「iroha」やテックビューロ株式会社の利ともいわれるこの時代に平均利回りは 10％「mijin」など日本独自のブロックチェーンも- 33 -

日本のフィンテック最新事情

複数開発され，多数の実証実験も行われるなどのような周辺機能の発明によって改善が行われブロックチェーン先進国と言っても良い状態で普及が進むのかは大変興味深いところである。

あった。

金融分野におけるブロックチェーンを使った

しかし初期の実証実験は，ブロックチェーン

ユースケースは，暗号資産をはじめ，決済・送によって既存システムを置き換えることができ

金，証券取引，契約管理，保険，貿易金融，ス

るかどうか？その際のパフォーマンスやセキュ

マートグリッドなど，多岐にわたる。なかでも，

リティ，コストなどの面からの検証が多かった

暗号資産は，ビットコインがブロックチェーン

ように思う。そのため，ブロックチェーンの良を発明したこともあり，ブロックチェーンとのさである「改ざんが困難」「耐障害性が高い」「管親和性は当然に高い。さらに暗号資産のメソッ

理者がいなくてもよい」と言った論点が置き去ドを転用したトークンエコノミー においてもりにされてしまい，結果的に「使えるユースケー

同様にブロックチェーンと親和性が高いといえスが限定的である」という結論に至っている。

る。本章では，ブロックチェーンと相性が良い，

そもそもブロックチェーンは管理者もシステム

暗号資産とトークンエコノミーについて，ユー

コストも潤沢にある単一組織での利用は想定さスケースを中心に解説する。

2）

れていない。非中央集権的な組織とはつまり，複数の企業のアライアンスであるとか，NPO

Ⅴ－ 6 －１．暗号資産やフリーランスの集合体のような緩やかで不確暗号資産の特色：

実な組織体において，いかに取引を確実に実行

資金決済に関する法律（資金決済法）第 2 条

するかという命題をクリアするために作られた5 に「暗号資産」の定義として，次のように定ものであるため，そのような組織体がなければめられている。

積極的にブロックチェーンを利用する意味は見一 物品を購入し，若しくは借り受け，又は役

いだせない。また，初期のインターネットや務の提供を受ける場合に，これらの代価の弁Linux がそうであったようにシステム自体もま済のために不特定の者に対して使用すること

だ未成熟なものであり，パフォーマンスやセができ，かつ，不特定の者を相手方として購キュリティなどのいわゆる非機能要件について入及び売却を行うことができる財産的価値は充分に実装されていないため，新しいフレー（電子機器その他の物に電子的方法により記ムワークや既存システムの機能で補っていくこ

録されているものに限り，本邦通貨及び外国とが現時点では不可欠である。

通貨並びに通貨建資産を除く。次号において同じ。）であって，電子情報処理組織を用い記憶をたどれば，20 年ほど前にインターネッて移転することができるもの

トや Linux が登場した際も，「このようなもの
は企業の基幹システムで利用するにはリスクが二 不特定の者を相手方として前号に掲げるも多くて使えない」ということが言われていたが，のと相互に交換を行うことができる財産的価

今ではビジネスにおいても当たり前のように使値であって，電子情報処理組織を用いて移転われている。ブロックチェーンが有効に使われすることができるもの
法的定義から，暗号資産の特色として，次のるのはまだ限られたユースケースに過ぎないが，将来どのような形で発展していくのか，ど3 つが挙げられよう。

２）トークンエコノミーとは，トークンを用いた価値のエコシステムで，ブロックチェーンを基盤として個人や法人が資産を電子化（トークン）して運用することにより，多くの人や企業がその資産価値を新たに認識し，活用や拡張，交換などの循環が活発化し生まれる豊かな経済圏を意味する。（トークンエコノミー部会のプレ
スリリースから引用）- 34 -

〈財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」令和元年第４号（通巻第 139 号）2019 年９月〉

（１）暗号資産は「不特定の者」に対する代金

暗号資産と他の決済手段の比較：

支払いに使える。

暗号資産の代表として，ビットコインを取り（２）電 子的に記録され，（所有者に応じて）移転できる。

上げ，他の決済手段との比較を表 10 に示した。
ポイントや電子マネーとの主な違いとして，（３）各国の法定通貨，法定通貨建て資産ではない。

ビットコインは価値移転が可能というメリットが挙げられる。一方，法定通貨を含めた他の決また，暗号資産の実態に照らせば，次の特色を挙げられる。

済手段との違いとしては，保有リスクが大きいというデメリットが挙げられる。

（４）紙 幣や硬貨といった実物がなく，イン
ターネット経由で送金する。

：
ICO（Initial Coin Offering）（５）暗号資産交換所を通じて，法定通貨と交換できる。

暗号資産による新たな資金調達手段であるICO（イニシャル・コイン・オファリング：トー（６）信頼できる第三者が不要。

クンを発行することによる資金調達）によって（７）データを分散型管理台帳に保存。

発行されるトークンは，その性質に応じた法規（８）銀行でいうところの口座アカウントに相制の検討が求められている。しかし，法の判断当する暗号資産アドレスを任意に作成でを上回る速度で多様なトークンが発行された結きる。

果，ICO のなかには，投資家が不当な損害を一方，過熱した投機や不適切な運用管理を原被ったケースが生じた。

因として，暗号資産は様々な課題を呈した。

ICO は従来からの IPO（イニシャル・パブ

（９）相場のボラティリティが円やドルなどのリック・オファリング：公開株式市場に上場す

法定通貨よりも高い。

ることによる資金調達）やクラウドファンディ（10）トランザクション数の高まりに応じて，ングに比べ資金を容易に調達できる新しいス

送金手数料が高騰し，送金承認に時間をキームとして，ベンチャー企業を中心に急速に要する。

広がった。しかし，詐欺まがいの ICO が相次（11）暗号資産交換所を起点とした暗号資産の流出事件が頻繁に発生する。

表 10
検討項目

ポイント

いだことから，規制当局によって，ICO に対する規制は強化されることとなった。表 11 に暗号資産と他の決済手段の比較
電子マネー

ビットコイン

法定通貨

払 い 戻 し 不可

不可

暗号資産交換所

N/A（概念なし）

個人間譲渡 不可

不可

世界中で可能贈与税を考慮のうえ可能

N/A

トランザクショ量により 金融機関等を介すれば発変動生することがある

送金手数料 N/A

保有リスク

サイバー攻撃や秘密鍵紛
発行体の経営状態に依 発行体の経営状態に依失による流出および相場 為替相場の変動存。半額は引当金有。
存。半額は供託金有。
変動

根 拠 法 令 資金決済法

資金決済法

資金決済法

本 人 確 認 なし

なし

暗号資産取引所口座開設
銀行口座開設等で必要で必要価 値 変 動 N/A

N/A

ボラティリティ大

為替変動

利

加盟店内

世界中で可能原則として国内

用

先 自社内- 35 -

日銀法など

日本のフィンテック最新事情

表 11
領

ICO にかかわる主な論点

域

検討論点

発行者の会計処理
会計

税務

トークン発行時に収益を認識することになるか，又は，負債や純資産の一項目として表示する方法がとり得るかについて検討する。
暗号資産について，取得時点・処分時点・期末評価時点において，どのような会計処理を行うべきかについて検討する。

投資家の会計処理

トークンの期末評価は，どのような方法で行うべきか（時価評価する場合，
どのように時価を取得すべきかを含む）について検討する。

トークンの発行

トークン発行費用について税務上の費用（負債性）とすべきか資本とすべきかなど，トークンの発行に係る税務上の取扱いを検討する。

トークンの現金化

払い込み暗号資産の現金への転換時の税務上の取扱いを検討する。

キャピタルゲイン課税 投資収益の分配時，トークンの売却時などにおける税務上の取扱いを検討する。
暗号資産交換業 登録の要否，業務遂行に適合する資本要件・財産的基礎，執行適正性・体制整備に向けた準備等に者の登録ついて検討する。
マネロン・テロ
取引時確認，記録の保存，疑わしい取引の届出等内部管理体制について検討する。
資金供与対策
利用者保護

利用者に対する情報提供，システムの安全管理，預託金銭・暗号資産の分別管理等について検討する。

サービス概要サービス範囲の明確化，および上記領域における方針に沿ったサービス内容の再設計について検討する。

スケジュール／ ホワイトペーパー公開や ICO 実施，サービスインのタイミング等のスケジュールやロードマップ
ロードマップを検討する。
（出所） 筆者作成

図８

月別 ICO 調達額推移（単位ドル）（出所） icodata.io（https://www.icodata.io/stats/）をもとに筆者作成示したように，ICO にかかわる論点は多く，が下落に転じていることがわかる。

これらの論点対応のため，ICO の実施に相応

なお，国内における ICO に関する規制の在の準備が求められるようになり，以前ほど，り方については，現在，金融庁に設置された「暗ICO は容易なスキームといえなくなった。図 8号資産交換業等に関する研究会」で検討が進めは ICO による調達額の推移を示したものであられている。

るが，2018 年初めごろをピークに ICO 調達額- 36 -

〈財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」令和元年第４号（通巻第 139 号）2019 年９月〉

STO（Security Token Offering）：

リティトークンの売り出しによる資金調達）に世界各国の規制当局が投資家保護の観点か注目が集まった。国内の暗号資産交換所や証券

ら，ICO に慎重な姿勢を見せたこともあり，取引所については，とくに目立った動きは見ら

世界的に ICO による資金調達額は低迷していれないが，海外の暗号資産交換所のなかには，る。ところが，最近になって，これまでのトー暗号資産交換業務で獲得した資金を使って，セクンに代わる「セキュリティトークン（取引可

キュリティトークンをはじめとして，従来から能な資産によって裏付けされているトークン）」

存在する金融領域から投資先を模索する動きがの実証実験に取り組む証券取引所や暗号資産交ある。なかでも，マルタ共和国に拠点を置く暗換所があらわれた。セキュリティトークンに関号資産の取引量としては世界最大級のバイナン

する取り組みについて発表があった主な証券取ス社が 10 億ドルのファンド設立を 2018 年 6 月

引所を表 12，暗号資産交換所を表 13 に示した。

に発表した。同社の発表によれば，注力する投とくに，これまで暗号資産や ICO と直接的な資分野は「ステーブルコイン（法定通貨と同じ関わり合いがなかった証券取引所が，セキュリ

交換レートを保つ通貨建てコイン）」，「セキュ

ティトークンに関与するようになったことは注

リティトークンのプラットフォーム」，「証券の目に値する変化といえる。

私設取引システム」，「保管・決済ウォレット等」

従来，セキュリティトークンは，多くの場合，としている。

証券と同様の法規制の適用が求められることか

STO やセキュリティトークンについて指摘

ら，他のトークンと比較してトークン発行コスされているメリットについて，IPO や通常の証トが高く，ICO の対象から敬遠されてきた。

券と比較して，以下に示す。

しかし，ICO に対する規制が強化された影響（１）利便性の向上

で，トークン発行コストの差異が縮まりつつあ

現状，証券取引所は営業時間がある。東京証

る。また，ICO 関連の不祥事の頻発により，券取引所であれば 9 時から 15 時まで，さらに昼

安心して利用できるトークンを求める機運が高休みがある。現物を取引できる時間は 24 時間のまっている。このような背景のもと，証券関連

うち 5 時間しかないが，セキュリティトークン

法規に遵守したうえで資金調達する STO（セをトレードできるプラットフォームでは，暗号キュリティ・トークン・オファリング：セキュ

資産と同様に 24 時間稼働すると期待される。

表 12

セキュリティトークンに関する発表があった証券取引所

2018 年 7 月，英国の金融規制機関である金融行為監督機構（FCA）とブロックチェーン
ロンドン証券取引所グ技術を専門とする新興企業と提携を組んで，セキュリティトークンのプラットフォーム
ループ（LSEG）
構築の共同事業を進める，と発表。
スイス証券取引所（SIX）

2018 年 7 月，従来の有価証券をトークン化するため，ブロックチェーン技術を基にしてプラットフォームを開発している，と発表。

マルタ証券取引所（MSX） 2018 年 7 月，セキュリティトークンのプラットフォーム立ち上げを発表。

表 13

セキュリティトークンに関する発表があった暗号資産交換所

バイナンス（拠点：マルタ）2018 年 7 月，
ブロックチェーンを基盤としたプラットフォームを有するニューファンド社と提携。
2018 年 9 月，マルタ証券取引所とセキュリティトークン取引プラットフォームの開発に関する合意書の締結を発表。

コインベース（拠点：米国）2018 年 10 月，SEC（米国証券取引委員会）に証券ディーラーとして登録し，FINRA（金融業規制機構）から承認を得た。

- 37 -

日本のフィンテック最新事情

さらに，多様な資産のセキュリティトークン

者への配当や資金調達の手段などを提供するが流通すれば，近い将来，異なるセキュリティ「アセットトークン」の 3 種類に ICO を分類

トークン同士，例えば，株トークンや特許トーした。また，トークンに係る法規制がその性質

クン，絵画トークン等の相互交換も可能になる。

によって異なることを明示し，いずれの分類に（２）証券業務の簡素化

該当しようとも，場合によっては証券としてのIPO に関連する業務には，ブローカーのほ取扱いが必要との見解を示した。

3）

か，トランスファーエージェント ，クリアリ

概念的には，あらゆる対象をトークン化する

ングファーム4），カストディ 5） など，多くの関ことが可能である。トークン化の試みは株式，係者が関与し，様々な業務が必要とされている。

債券，デリバティブ，不動産，特許，著作権，セキュリティトークンを用いたプラットフォー

絵画，ワイン，サービス利用権など，実にさま

ムでは，これらの業務を簡素化することで，ざまな資産を対象に行われている。但し，法規

IPO に比較して低コストによる証券業務の遂制の適用を考慮すると，事実上，運用が不可能

行が期待されている。

なケースがある点に留意しなければならない。

（３）コンプライアンスの自動化

現在，トークンを使ったユースケースの多くは取引制限のかかるセキュリティトークンの場

実証実験レベルである。このような状況の中，合，制約条件を一連のシステムに内包できれば，実用化されているケースの多くは，トークンと証券に係るコンプライアンス業務のスリム化が法定通貨の交換ができない，あるいはトークン考えられる。例えば，あらかじめ定めた取引条と他のトークンとの交換ができない，などの前件に合致しなければセキュリティトークンを流提条件を置いている。

通できないような仕組みがシステム的に実装さこのようなトークンを介在して，複数の企業

れていれば，取引条件に準拠しているかどうかと消費者間で価値移転を行う経済圏を「トークをモニタリングするためのコストを下げること

ンエコノミー」と呼ぶ。既存の金融機関等の金も可能になる。

融ネットワークを介さずに，トークンを使った
新たなネットワークで価値移転を行うことで，

Ⅴ－ 6 －２．トークンエコノミー

安価，かつ，迅速な決済・送金が可能とされて日常生活におけるトークンといえば，硬貨のいる。さらには，すでに身の回りにあっても価代わりに，特定のサービスに限定して利用でき値があると認識されていない対象をトークン化

る代用貨幣を指すが，暗号資産ビジネスでは，することで，価値創造を行い，価値移転等を含

ブロックチェーン上で発行された独自コインをむ新経済圏の構築も期待されている。

指す。

以下，トークンエコノミーの例として，トーICO が盛んに行われたスイスでは，スイス
金 融 市 場 監 査 局（FINMA） が 2018 年 2 月 にクンと似た概念を有するゲーム内通貨とポイン
ト制度を取り上げる。

発表した ICO のガイドラインにおいて，ICOで発行されるトークンの性質にもとづいて，ゲームのトークンエコノミー：

ビットコインに代表される「決済用トークン」，

従来からゲームのプレイヤーはゲーム内通貨

主にスマートコントラクトの利用手段となるを用いて，ゲーム内アイテムの売買を行ってき「ユーティリティトークン」，トークンの保有た。但し，ゲーム内通貨には次のような制限が３）投資家の口座開設，出入金，名義人書換え，配当金の支払い，各種報告書の作成・送付などを行う
４）証券の売買，その他取引に係る清算などを行う
５）証券の保管，証券に係るキャッシュフローの管理などを行う- 38 -

〈財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」令和元年第４号（通巻第 139 号）2019 年９月〉ある。

クンエコノミーの狙いと同様であり，囲い込み①

ゲーム内通貨は特定のゲーム単体のみでによる自社が築いた経済圏の流通拡大にある。

しか利用できない。

ポイントは硬貨の代わりに，特定のサービスに原則として，ゲーム内通貨を当該ゲーム

限定して利用できる代用貨幣と考えることがで外に売却することはできない。

きるので，広義においてはトークンの範囲内と当該ゲームのサービスが終了した場合，なるが，前述したとおり，暗号資産ビジネスに

ゲーム内通貨は無効となる。

おけるトークンは，ブロックチェーン上で発行②③

そのため，ゲームのプレイヤーから，汎用的された独自コインを指す。このポイントをブなゲーム内通貨の誕生が望まれていた。また，

ロックチェーン上で発行される独自コインで運ゲーム会社の立場からも，ゲーム内通貨の利用用しているケースが存在するが，国内の事例で方法が多角化すれば，それだけゲームの魅力度

は，当該独自コインと法定通貨にすることがでが増し，プレイヤーをより多く確保できるといきないなどの制限を設けて運用している。トー

う期待や，ゲーム内通貨を使って，ゲームアイ

クン化するメリットは他者との価値移転時におテム販売以外のビジネスチャンスが得られるとけるコスト削減や即時性にあるが，国内におい期待されている。このような背景のもと，ブロッては，法規制に抵触する恐れから価値移転に制クチェーンを用いて，ゲーム内のアイテムおよ限があるため，十分にトークン化のメリットをび通貨をトークン化したゲームがリリースされ享受できない状況である。

ている。プレイヤーがトークン化したアイテム

表 15 に国内企業によるトークンエコノミーを獲得した場合，何らかの理由でゲームサービ

に関する具体例を示す。現在はトークンエコノ

スが停止しても，ブロックチェーンに記録されミー構想の一部機能がリリースされている段階

たアセットであるトークンはゲームサーバーとである。なお，プレスリリース等で企業戦略と独立していることから，プレイヤーがトークン

してポイントのトークンエコノミー構想を明示化されたアイテムの所有権を主張できる，とさしている企業は少ないが，表 15 で取り上げたれている。

LINE のように会員数を多く保持する企業が水

表 14 に国内ゲーム会社によるトークンエコ
ノミーに関する具体例を示す。プレスリリース

面下でトークンエコノミー構想を進めている可能性は高いと考えられる。

によれば，現在はトークンエコノミー構想の一部機能のみの実装となっている。

自社グループ内コインのトークンエコノミー：

ポイントのトークンエコノミー：

自社コインを発行するケースがある。独自の自自社グループ内のみに流通を制限した独自の企業がポイント制度を展開する狙いは，トー
表 14

社コインを発行する仕組みは簡単に構築するこ

ゲームのトークンエコノミーに関する具体例

プレスリリース日／会社名

概要ブロックチェーンゲームの正式サービスおよびクラウドセールを開始する。ここでいうクラウドセールとは，ゲーム内のキャラクターを販売することであり，イーサ
2018 年 11 月 30 日
リアム（ETH）で購入できることを指す。また，購入した ETH の 50％相当のゲー/double jump. tokyo 株式会社 ム内トークンを配布する。ゲーム内トークンは暗号資産である ETH で購入することもできる。ゲーム内トークンを用いて，ゲームのキャラクター購入やプレイヤー同士のアイテム取引に使用できる，としている。
（出所） ゲームのトークンエコノミーに関する各社発表のプレスリリースをもとに筆者作成- 39 -

日本のフィンテック最新事情

表 15

ポイントのトークンエコノミーに関する具体例

プレスリリース日／会社名

2018 年 9 月 27 日
LINE 株式会社概要ブロックチェーンを基盤とした「LINE Token Economy」構想と分散アプリケーショ
ン「dApp」について構想を発表した。まずは「知識」「予想」「商品」「グルメ」「ロケーション」の 5 つの分野において，LINK を基盤とした dApp を提供する予定。
汎用コインとして海外向けに「LINK」，国内向けには「LINK Point」を発行し，様々な種類の dApp の利用を通して LINK を流通させる狙いがある。LINK は海外でも展開するが，法制度に則り，海外と日本で分離する。海外向けの LINK は，LINEが運営する海外向け暗号資産交換所「BITBOX」で他の暗号資産と交換できるが，日本と米国では「BITBOX」が利用できないため，交換できない。なお，国内向けに発行する LINK Point は 1 LINK につき 500 LINE ポイントの比率で LINE ポイン
トには一方通行であるが，交換できる。

（出所） ポイントのトークンエコノミーに関する LINE 株式会社発表のプレスリリースをもとに筆者作成とが可能であるため，この取り組み事例は多い。

させない等，流通範囲を限定するように設計す現在は，自社コインを奨励の一環として自社のる必要がある点に留意しなければならない。現社員に付与し，社員は得た自社コインを社内販時点においては，独自コインを実務に活かすと売商品などの購入や社内セミナーの参加費などいう目的というよりは，この取り組みを通じて，にあてることができる，などの事例がある。な

ブロックチェーンの運用や環境のノウハウを学

お，国内においては，法規制上の観点から，自びたいという，実証実験を目的としているケー社コインを国外はもちろんのこと，社外に流通スが多い。

Ⅵ．国内金融機関のフィンテックへの取り組み
金融機関がフィンテックの潮流に対応するたを開発しているアルパカ・ジャパン株式会社へ

めに新規事業や新サービスが求められるようにの出資など技術系ベンチャーへも積極的に出資なった。しかし，既存ビジネスに最適化されたを行っている。ただし銀行からの出資は銀行法システムや人材からは新しいアイデアがなかなの規制にかかってしまい，5％を超える出資に条か生まれてこないことから他社との協業により件が付くなど本来的な新規事業への進出は難し

新しいビジネスを生み出すという流れが一般化い。そこで各社 CVC や既存のファンドを活用している。

し様々な企業への出資に対応できる体制を整え

初 期 の こ ろ は UI/UX に つ い て の み ベ ンている。三菱 UFJ 銀行は新たに 200 億円規模

チャーの力を借りて本業についての改革は後回の CVC 子会社を立ち上げ，金融以外の分野にしであったが，ビジネスモデル自体を変えていおいても積極的に出資できる基盤を整えている。

くとなると，ベンチャーへの出資や買収などビ

また，大企業においては課題の解決策を社外

ジネスそのものを取り込んでいく試みがなされのベンチャーにアイデアを募集するオープンイている。三菱 UFJ 銀行は株式会社 Freee へのノベーションの動きが活発化している。そのた出資を通じて中小企業や個人事業主との接点をめに様々なアクセラレーター・プログラムが実作っていこうとしている。また，市場予測 AI

施 さ れ て い る。 特 に 三 菱 UFJ 銀 行 の Digital- 40 -

〈財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」令和元年第４号（通巻第 139 号）2019 年９月〉

Accelerator や， 野 村 ホ ー デ ィ ン グ ス のる。これまでは，金融機関との接続はパソコン

Voyager などは金融機関が自ら運営まで手掛け向けに提供されているインターネットバンキンている。流れとしては，既存金融機関や大企業

グの仕組みを使う場合は，家計簿アプリ側に銀における課題に対して，数多くのベンチャーか

行口座の参照や振込が可能なインターネットバ

ら提案を受け，コンテスト形式でその場で採用

ンキング用の ID とパスワードを登録する必要するアイデアを決定していく。この進め方の良がある。この手法はスクレイピングといわれ，いところは，社内専門家も交える形で判断基準

セキュリティ上の問題が指摘されている。このも明確化されており，尚且つ意思決定者もそこ

セキュリティ上の問題を解決するために，金融に参加しているため，社内の根回しや説明に時庁から各金融機関に対して API を開放するこ間を取られないことである。コンテストで選ばとが要請されている。金融機関と家計簿アプリ

れた企業には賞金が渡されるとともに，具体的を API によって接続することにより，家計簿

な 課 題 に 対 し て ま ず は PoC（Proof Of

アプリには独自のパスワードと ID を設定し，Concept）といった形で早く新しいソリューショ

金融機関との接続はシステムで一括して管理すンを稼働してテストしてみることになる。うまることが可能となった。また家計簿アプリのよくいった場合にはより大規模に実装することにうな金融機関のフロントを担う企業を「電子決なるが，実際にサービスするためには既存シス済代行業」として金融庁への登録が義務付けら

テムとの連携が欠かせない。そのため，早く接れることとなった。フロント側への対応ととも続するための API（Application Programmingに，金融機関側はメガバンクから地方銀行まで

Interface）の品ぞろえの拡充が急務となっていが，口座残高を確認するための参照系の APIる。これは社外向けに Open 化するためのものを提供することになった。今後，振り込みの指ではないが，自社内でのシステム接続に必要な示などが行える更新系の API も順次提供され開発期間を短縮するために必要な機能である。

ることになっている。ほとんどの API は金融

もし API が無い場合は，通信とデータベース接機関から無償で提供されているが，フロントの続などの手順を開発する必要があり，相当の時

アプリを提供しているフィンテック企業は，こ間とコストがかかる。この API を他の企業にもういった無償の API を複数組み合わせて新た公開し，フィンテック企業と連携したビジネスなサービスとして消費者に有償で提供していを展開する動きが「Open API」と呼ばれている。

る。このように会社を跨った機能の提供は金融Open API とは，API を使って金融機関のシ機関では困難であり，独立系のフィンテック企

ステムを Open に接続しやすくするという仕組

業ならではの強みといえる。金融機関としてはみである。特に日本の金融機関ではフィンテッ

コストをかけて API を無償で提供し，自分たクにおいて API の活用が求められているが，ちの口座を持っている顧客との接点を奪われる理由としては，日本特有の電子決済代行業につことになるため，金融機関の多くは API の開

いて説明する必要がある。代表的なフィンテッ

放に積極的な意味を見いだせないでいる。

ク企業である株式会社マネーフォワードやマ

海外でも Open Banking や PSD Ⅱなどの規ネーツリー株式会社が提供しているサービスと制により銀行が顧客データを囲い込むことが困して，「家計簿アプリ」という領域がある。家難な状況に直面している。特に英国においては計簿ソフトはパソコンの普及当時から存在してOpen Banking が義務化されているとともに，いるが，昨今の違いは銀行やカード会社と連携「レギュラトリー・サンドボックス」として新して明細データの自動取り込みや，科目の自動

しいビジネスモデルに対しての規制を緩和する

仕訳まで行うなど，入力の手間を徹底的に省い取 り 組 み が い ち 早 く 始 ま っ た こ と も あ り，ていることで多数の顧客の支持を獲得していMonzo や Revolut などのモバイル専業銀行が- 41 -

日本のフィンテック最新事情

勢いを増している。英国政府としては，新しいな く，KYC プ ロ セ ス の 代 行 も 含 め， 様 々 な

金融業を国内で育成することで，海外の金融市

KYC サービスを提供している。

場で戦える企業を一社でも多く作っていくことが目的であると思われる。

このように単なるシステム機能の提供ではな
く，業務機能としてサービス提供を行い，社内

日本において現時点では，口座の参照や振込プロセスを代行することで業務品質の向上とコなどの単機能での提供が多いが，今後は KYC

スト削減を実現するようなサービスを生み出す（Know Your Customer）など複雑な業務プロ

ことが，API を公開して収益化するために必セスも組み合わせたサービスとして API を提要な要件であると同時に，今までコスト部門で供することが大きな収益になるのではないかとあった金融機関のバックオフィス機能が収益化思われる。例えば，株式会社 TRUSTDOCK がに貢献できるようになるチャンスでもある。厳

提供する「e-KYC／本人確認サービス」は，業

しい金融規制に対応できるバックオフィスの機

種・業界ごとに必要とされる KYC のレベルが能や体制は，フィンテック企業やその他事業会

異なることに注目し，システムの API だけで社において一定のニーズが見込まれる。

Ⅶ．事業会社における資金調達と決済に関連した戦略考察
会員数の多い事業会社による金融サービスのては，インターネットサービスと，情報と価値状況を表 16 に示す。表 16 が示すように，プリの移転を生業とする金融については相性が良い

ペイドおよび送金サービスについて，複数の会という認識から，金融サービスで既存事業を補社が既に展開している。メルカリについては，

完するという位置づけよりは，収益の柱として会員がメルカリに出品し，その売上金をポイン

考えられてきたというのが正しい。早くから金トに変換してそのままメルカリ内で利用するこ融サービス拡充のために既存金融機関を買収すとを促している。具体的には，出金は 1 万円をることで早期にそれぞれの金融サービスを手に超えるまでは手数料がかかることと，申し込み入れてきた。既に銀行，カード，保険，証券，を行ってから口座に入金されるまで数日の時間

信託など総合金融に相当するサービス内容とを要することで，結果メルカリ内でポイントをなっている。膨大な発行枚数の楽天カードを中消費するという独自の経済圏を作ることに成功心としてクロスセルを追求することにより，周している。それだけであれば表 16 に示した金辺サービスの預金口座や証券口座へと導いてい融サービスの必要性が乏しいと考えられるが，る点に注目したい。結果的に銀行口座獲得数や売上金の出口戦略として「メルペイ」という実

貸出し残高金額などの成長を促し，金融事業だ

店舗で利用できるサービスを開始したことで形

けでも営業利益は約 780 億円（2018 年 12 月期

は異なるがプリペイドとしての決済の機能を提決算）に膨らみ，銀行との比較でも 10 位圏内供している。会員数が多い事業会社が金融サーに入っている。

ビスを展開する背景としては，顧客との結びつ

LINE 株式会社に関しては，IR 資料によるときを金融によって強めることで顧客の囲い込み

主要 4 カ国の月間アクティブユーザー数が 1 億を図り，ウォレットシェアを上げるためと考え6000 万人を超えている。また，LINE PAY の決られる。

済取扱高は 1 兆円を超えている。これらのこと

個別にみていくと，まず楽天株式会社においから，LINE がメッセージングアプリだけではな- 42 -

〈財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」令和元年第４号（通巻第 139 号）2019 年９月〉

く，生活インフラとしての役割を担っているとたスコアレンディングに応用することで株式会いえよう。各種の金融サービスを拡充するにあ社 J. Score という会社をみずほ銀行と立ち上げ

たり，証券であれば野村證券，保険であれば損るに至った。

害保険ジャパン日本興亜など大手企業と手を組株式会社じぶん銀行は KDDI が三菱 UFJ 銀

んでいることも特徴である。これは楽天が自前行と組んで立ち上げた会社であるが，携帯の中で金融サービスを整えるために企業買収を選択にフルラインの銀行機能が詰まっていることがしたこととは異なり，短期間にサービス拡充を特徴である。外貨預金や住宅ローン，ロボアド図るためと思われる。また，既存金融商品をそ

バイザーなど様々な商品を取り扱っている。海のまま展開するのではなく，スマートフォンで外でもモバイル専業銀行の設立が盛んである

購入しやすいような，わかりやすく低単価のサーが，スマートフォンでフルラインを提供するモビスを品揃えしていることにも注目したい。

デルや機能を絞って他のサービスと組み合わせ

LINE のユーザビリティの延長線上で考えると，るモデル，あくまでメインの銀行のフロントと品ぞろえが限られることからフルラインの機能

しての WEB アプリにするなど，取り組み方法

を自前でそろえるのではなく，あえて提携といは様々である。他社に任せて API で提供する

う選択肢をとっていると考えられる。現時点で方法も考えられる中で，今後消費者の支持を得は金融商品はあくまでスタンプと同じようなコられるのは果たしてどこなのか，気になるとこ

ンテンツの一つにすぎないが，メッセージング

ろである。

アプリから金融プラットフォームへの移行が完

Amazon は消費者向けの金融サービスとし了すれば，次第に高単価の商品へと品ぞろえをてはクレジットカードを発行しているものの具変えていくことが可能であると考えられる。

体的な金融サービスと呼べるものはあまりな

ソフトバンク株式会社や KDDI 株式会社ない。ただし，出店している法人にはすでにレン

どの通信キャリアが提供する金融サービスは，ディングを行なっているうえ，法人向けオフィ

毎月の回線料金の収受目的から始まっているとス用品の販売では支払いサイトを長くするな考えられる。クレジット払いであるなら，そこ

ど，いくつかのサービスは先行して展開していで他社に数パーセント抜かれるよりは，自社のる。Amazon が銀行業務に参入するかどうかに

金融サービスに切り替えるだけで毎年数十億円

ついて，世間の関心は高いが，現状においては，の利益を生み出すことが計算できる。また，そ筆者としては可能性が低いと考えている。なぜ

こで溜まったポイントが供託金を必要とするこな ら，Amazon の 収 益 の 柱 で あ る Amazonとで，キャッシュフローに悪影響を与えるといWeb Service において，今後もっとも伸びるとう課題に対応するため，ポイントを使いやすく思われる顧客は金融機関であるため，競合とみするための出口戦略も考えられた。株式会社

なされるようなサービスには進出しにくいと考NTT ドコモの「d ポイント」や KDDI の「auえられるからである。ただし，Amazon は顧客

WALLET」などの決済手段がそれにあたる。

の利便性を追求し，品ぞろえを拡充し続けるこ

ソフトバンクはカルチュア・コンビニエンス・とが使命のような企業であるため，顧客の利便

クラブ株式会社から「T ポイント」を買収する性が上がるために必要であるなら金融サービス

ことでポイントをすべて T ポイント側に引継を導入する可能性はある。キャッシュレスの領ぎ，自社のバランスシートを軽くしている。ソ域では，Amazon Go という斬新な実店舗サー

フトバンクの金融戦略はそこにとどまらず，携ビスを生み出し，レジに並ぶというユーザー体

帯の料金支払いにおけるデータを解析すること

験を省くことに成功している。世間においてはで独自の個人与信を割り出すことにも取り組ん

決済手段が QR か，バーコードか，非接触 ICでいる。結果として個人の与信データに基づいカードか，という顧客不在の議論がなされてい- 43 -

日本のフィンテック最新事情

るところで，キャッシャー自体をなくし，ユー性が高く，人気商品はすぐに売り切れてしまう

ザ ー 体 験 の 向 上 を 図 っ て い る と こ ろ が，という特性がある。そのため，アルバイト代がAmazon としての戦略の妙である。日本では人振り込まれてから購入するのでは遅く，欲しい

手不足解消のために無人店舗としての役割を期ものが見つかったときに買いたいと思わせる商

待されているが，Amazon Go は無人ではない。

品という特性がある。クレジットカードを持たレジがないだけであり，顧客サービスのためにない利用者であっても，ツケ払いを選べばその働く従業員が存在する。無人店舗を突き詰める場で与信判断がなされ，利用者は 2 カ月以内にだけであれば，日本には既に多数の自動販売機

コンビニで振り込めば，上限金額 54,000 円まが存在しており，個人的には大きな自動販売機

でお金が無くても購入することができる。一度との違いが不明瞭という印象を受ける。

ツケ払いで購入したら支払いが終わるまでは利株式会社ユニクロでは既に多数の店舗で用できないなど，多重債務に陥らないような工RFID（radio frequency identifier）6）とセルフ夫がされている。この与信判断の仕組みを提供

レジを導入し，店員の数を減らしていると考えして債券回収を行っているのは GMO ペイメンられる。飲食店や 24 時間営業のコンビニエン

トゲートウェイ株式会社という決済代行会社でスストアなどキャッシャーを省き従業員の数をあり，銀行やクレジットカード会社ではない点

減らしていく動きは今後益々加速するであろう。

から，フィンテックの金融業界外参入の動きの金融サービスを自社の事業で活用して収益を伸いったんが垣間見える。もし，ZOZO からこのばした事例として，株式会社 ZOZO の運営すような利用者のニーズに応えるようなサービス

るゾゾタウンにて導入された「ツケ払い」が挙を作ってほしいと問い合わせがあった場合，既げられる。クレジットカードが普及した昨今で存の金融機関は対応できたであろうか。クレ

はツケで物を買うことはほぼなくなったが，ゾジットカードを持たない若者に対して，どのよ

ゾタウンを利用している 10 代，20 代の若者でうな判断基準で与信を行うのか，など議論をまだクレジットカードを持っていない層に対し行って社内の稟議を通すだけで数年かかってして，訴求力があった。そもそもアパレルは季節

まうかもしれない。このサービスが導入された

表 16
楽天

事業会社による金融サービスの状況

LINE

SOFTBANKKDDI（じぶん銀行）
5064 万契約数

Amazonメルカリ

不明
参考：US のプ
6000 万ライム会員数
ダウンロード数
8500 万国内会員数

9000 万7900 万3950 万
契約数

プリペイド

〇

〇

〇

〇

〇

×→〇7）

クレジット

〇

×

〇

〇

〇

×

送金

〇

〇

〇

〇

〇

×

キャッシング

〇

×

×

〇

〇

×

預金

〇

×

×

〇

×

×

（出所） 各企業のウェブサイトに公表された情報を元に筆者作成

６）識別番号などを記録した微細な IC チップをタグなどに埋め込んで物品に添付し，外部と無線通信することにより個体識別や所在管理，移動追跡などを行う仕組みのこと（出典）IT 用語辞典 e-Words より
７）2019 年 3 月にモバイル決済サービスを開始- 44 -

〈財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」令和元年第４号（通巻第 139 号）2019 年９月〉

図９（出所） 株式会社 ZOZOIR 資料をもとに筆者作成

年，ZOZO の収益は 40％増加した。始まった

売上，利益ともに大幅な増加に貢献することと当初は債券の焦げ付きが心配されたが，回収率なった。特に金融にまつわる新しいサービスをが大きな問題になる事もなく，逆に他の通販会展開することは様々なリスクが考えられるが，社から同じようなサービスの提供依頼が殺到

消費者の正しいニーズに応える形でサービスをし，「GMO 後払い」という新しいサービスと設計することの重要性を学べる好例と言える。

して他社に展開することが可能になり，同社のⅧ．日本のフィンテックの課題
今回，複数の金融機関へのヒアリングにおい量のデータの処理にかかった時間や処理に問題て，「PoC（Proof Of Concept：実証実験）疲れ」

が無いかを確認するなど，様々である。また，という単語を耳にした。金融機関がフィンテック

複数の会社を跨った処理を行い，想定通りに業を自社の強みとして取り入れるためには，Meet

務が回るかどうかをチェックするというケースもUp や Accelerator プログラムなどを駆使して，ある。いずれのケースにおいても大きな失敗よ

最新のテクノロジーを用いたビジネスモデルのりは成功裏に終わることが多い。次のステップ

ベンチャーを探し出し，提携や共同研究などのではこの成果を用いて事業部門で実環境に近いスタートとして，実証実験を行う。実証実験は形での実証実験を行うことが求められる。

規模やユースケースを絞った上で新しい技術でこの段階になると事業部門からも実験に参加何ができるのかを検証するものである。検証のしてもらうことが必須となり，現場にて本番に目的は，自社の業務プロセスにあてはめる，大近い形での多数のユースケースを実験すること- 45 -

日本のフィンテック最新事情になるが，事業部門側は既存ビジネスに時間をいていないため，事業部門としては導入する動とられてしまい，積極的には実験に参加するこ機が不明確になってしまう。そもそも経営計画ができない。どんなに素晴らしいソリューショの中で，フィンテックやデジタルによって売上ンであっても，事業部門への展開ができなけれや利益を上げるということまでコミットをしてば単なる実験で終わってしまう。イノベーショいる金融機関は少ない。もちろん収益目標はあンを担当する部門からすれば，課題を解決できるがあくまで既存ビジネスの延長線上であり，る新しいソリューションを現場に展開し，収益

新しい仕組みを導入しなくても達成すればそれ化に貢献したいところであるが，既存業務の変でよいことになっている。またコスト削減は机

更やレガシーシステムとの接続など多大な時間上の計算で求めた数字の達成は比較的容易であと労力が消費されることが多く，プロジェクト

るが，収益貢献は外部環境など様々な要因によが止まってしまうことが多い。このような失敗り達成できない可能性がある。そういった稟議

が何度も繰り返され，「PoC 疲れ」という状態

書を新たに上申しても役員会ではねられてしまに陥ってしまう。なぜ事業部門への展開はこのうことが多い。

ようにうまく進まないのか。ひとつにはイノ事業部門においてもフィンテックを使ってうベーション組織の位置づけにあると考えられ

まくいかなければ，減点主義の風土の中ではネる。一般にイノベーションを担当する組織は社

ガティブなイメージとなってしまい，昇進が遅長や取締役会直轄のような形で事業部門とは離れるなど実害を計算して結局は新しい取り組み

れた研究機関のような組織という位置づけで発には参加しないことが大いに考えらえる。まさ足する。研究機関であるために研究目的で様々に金融機関の評価制度を改革しなければ，日本な実証実験は行いやすいが，いざ現場に投入すの金融機関のデジタル化は世界に後れを取ってる際には，もともとの事業部門の KPI に紐づしまう。

Ⅸ．むすび（結語・おわりに）冒頭に述べたとおり，フィンテックとは，「テ楽しんでいる。そう考えたときに，金融機関がクノロジーによって革新的な金融サービスを顧提供してきたコンテンツ，つまり提供価値は何

客に提供すること」であり，金融業界におけるだろうか。人々は何を求めて銀行の窓口を訪れ

デジタルディスラプションに他ならない。かつたり，担当営業と話をしたりしてきたのか。単てのメディア産業において，主要な媒体が紙かにお金を動かすために立派な建物や応接室に来ら電子に代わっていったように，金融機関の顧ている顧客はまれなのではないか。事業の継承

客接点も支店の窓口や担当営業ではなく，スについて年配の経営者が相談に来ているのかも

マートフォンやチャットボットなどのデジタル知れないし，若い夫婦が資産運用を親身になっな接点に置き代わっていく可能性がある。そのて相談してもらえることを期待しているのかも時に重要になるのは，媒体や接点が変わっても知れない。そういったサービスや知識，情報をコンテンツは変わらないということである。レ

価値として顧客に届けることが金融サービスのンタルビデオが無くなっても家で映画を見る人

原点ではないだろうか。保険については，既にたちは大勢いるが，ストリーミングサービスな

ほけんの窓口グループが展開する「ほけんの窓

ど新しいチャネルで今まで通りのコンテンツを口」のように会社を問わず様々な商品から経験- 46 -

〈財務省財務総合政策研究所「フィナンシャル・レビュー」令和元年第４号（通巻第 139 号）2019 年９月〉

図 10

豊富なカウンセラーが顧客の要望にあった提案

培ってきた強みや，必要とされているサービス

をすることで，来店型ショップにかかわらず売を再認識し，顧客目線で業務を再構成していく

上を伸ばしてきている。デジタル化が進むと同ことがこれからのデジタル時代を勝ち抜くため時に，対面によるカウンセリングニーズは増加の唯一の方法ではないかと考える。

しているのである。各金融機関も自分たちが参考

経済産業省（2016）「産業・金融・IT 融合（フィ文

総務省（2016）「IoT 時代における新たな ICTンテック）に関する参考データ集」
経済産業省（2016）「平成 27 年度

への各国ユーザーの意識の分析等に関する調

我が国経済社会の情報化・サービス化に係る基盤整備査研究」
総務省（2017）「スマートフォン経済の現在と（ブロックチェーン技術を利用したサービスに関する国内外動向調査）」

献

将来に関する調査研究」
総務省（2017）「平成 29 年度版- 47 -

情報通信白書」