本資料は（一財）社会変革推進財団との業務委託契約に基づき、SIMIの責任において制作されました。原著の著作権は当該資料を作成した作者にあり、日本語化された資料の著作権は（一財）社会変革推進財団及び（一財）社会的インパクト・マネジメント・イニチアチブにあります。
(https://simi.or.jp/grc/the-benchmark-for-best-practices-in-impact-management/）

インパクト・マネジメントにおけるベストプラクティスのためのベンチマーク
The Benchmark for Impact Investing Practice
BlueMark
2021年5月

須藤奈応 抄訳・まとめ

報告書の発行者と目的発行者●●●

BlueMarkは、インパクト投資のコンサルタント会
社TIDELINEより独立した子会社。
インパクト投資の信頼性を強化し、インパクトに対する説明責任を高めることを使命とするインパクト検証のプロバイダー

ロックフェラー財団の支援を受けて、本報告書を作成・公表。

報告書の目的
インパクト投資家にとって インパクト・マネジメントの実践方法が必ずしも明らかになっていない ことから、以下の目的で報告書を作成。
1. インパクト・マネジメントの 標準的、あるいはベストプラクティスの明確なベンチマークを確立すること。
2. インパクト・マネジメントの 先進的な取組みを特定すること。
3. 改善が遅れているプラクティスの主な改善点を明らかにすること。
本資料は（⼀財）社会変⼀推進財団との業務委託契約に基づき、SIMI の責任において制作されました。原著の著作権は当該資 料を作成した作者にあり、⼀本語化された資料の著作権は（⼀財）社会変⼀推進財団及び（⼀財）社会的インパクト・マネジ メント・イニチアチブにあります。(https://simi.or.jp/grc/the-benchmark-for-best-practices-in-impact-management/）

調査対象
調査対象
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合計990億ドルのインパクト資産を運用する 30社以上のインパクト投資家が対象。
これらは、BlueMarkがインパクト検証を実施した先で、その知見を取りまとめたものが本報告書。

調査対象となった 30社

調査対象の特徴●●●●

インパクト運用資産 500百万USドルの金融機関が60%を占める。
多様な投資家 が対象。
○ 約20％が開発金融機関○ 30％がインパクト投資に限らず様々な金融資産に投資をする投資家○ 33.3%がインパクト投資専門投資家
市場リターンを重視 する投資家が 80%以上。
70%が非上場株式に、 50％がデット（融資及び非上場債券）に投資。

本資料は（⼀財）社会変⼀推進財団との業務委託契約に基づき、SIMI の責任において制作されました。原著の著作権は当該資 料を作成した作者にあり、⼀本語化された資料の著作権は（⼀財）社会変⼀推進財団及び（⼀財）社会的インパクト・マネジ メント・イニチアチブにあります。(https://simi.or.jp/grc/the-benchmark-for-best-practices-in-impact-management/）

調査の前提●●●これから紹介する各ベンチマークは、2019年4月に導入され、インパクト投資業界全体から125以上の署名機関（本報告書執筆時点）を集めている「インパクト・マネジメントのための運営原則」（以下「インパクト原則」）に整合させている。
SDGインパクトや欧州連合の持続可能金融開示規則（SFDR）などの基準が導入され、ベストプラクティスの水準が上昇し続ける中、新たな考察を取り入れるべく進化していくと思われる。
インパクト投資のベストプラクティスに関するデータ収集を継続する中で、プラクティスベンチマーク（実務指針）は、投資家やその他の実務家がインパクトマネジメントの旅に出る際の指針となるものである。

本資料は（⼀財）社会変⼀推進財団との業務委託契約に基づき、SIMI の責任において制作されました。原著の著作権は当該資 料を作成した作者にあり、⼀本語化された資料の著作権は（⼀財）社会変⼀推進財団及び（⼀財）社会的インパクト・マネジ メント・イニチアチブにあります。(https://simi.or.jp/grc/the-benchmark-for-best-practices-in-impact-management/）原則１ 戦略的なインパクト目標を投資戦略に沿って定義すること
中央値に位置する投資家群は、レベル（ 改善する必要性が低い）

取組内容● 明確なインパクト目標を持つ投資戦略を策定している。
● インパクト目標をSDGsに合わせ、投資戦略を通じてインパクト目標をどのように達成するのかを示す、ロジックモデルまたはセオリー・オブ・チェンジを作成している。
● 信頼できる証拠に裏付けられている。
● SDGsに関しては、具体的なSDGsターゲットを特定したり、ImpactManagement Projectの「ABC」フレームワークを用いてSDGsとの整合性を分類したりするなど、実践を重ねている。

本資料は（⼀財）社会変⼀推進財団との業務委託契約に基づき、SIMI の責任において制作されました。原著の著作権は当該資 料を作成した作者にあり、⼀本語化された資料の著作権は（⼀財）社会変⼀推進財団及び（⼀財）社会的インパクト・マネジ メント・イニチアチブにあります。(https://simi.or.jp/grc/the-benchmark-for-best-practices-in-impact-management/）原則２ 戦略的インパクトはポートフォリオ単位で管理すること
中央値に位置する投資家群は、レベル（ 改善点がいくつかあり）

取組内容● ポートフォリオ単位のインパクト達成度を管理できるようになっている。
○ 投資先全体のインパクト・パフォーマンスを比較・集計できるようにしている。
○ 投資の意思決定プロセスの一環として、期待されるインパクト・パフォーマンスを考慮している。
○ インパクト・パフォーマンスを定期的にモニタリングすることも含まれている。
● スタッフの報酬制度をインパクト・パフォーマンスと連動させていない。の投資家は、連動させている。 23%は定期的な考課測定にて、17%はボーナスと紐付け。
本資料は（⼀財）社会変⼀推進財団との業務委託契約に基づき、SIMI の責任において制作されました。原著の著作権は当該資 料を作成した作者にあり、⼀本語化された資料の著作権は（⼀財）社会変⼀推進財団及び（⼀財）社会的インパクト・マネジ メント・イニチアチブにあります。(https://simi.or.jp/grc/the-benchmark-for-best-practices-in-impact-management/）原則3 インパクトの実現に対するマネージャー貢献を明らかにすること
中央値に位置する投資家群は、レベル（ 改善点がいくつかあり）

取組内容● 投資先のインパクト・パフォーマンスを高めるために採用している戦略を明確に説明している。
● 投資先ごとに、期待されるインパクトへの貢献度を評価し、貢献へのアプローチの知見を貯めるためケーススタディをまとめている。
○ インパクトへの貢献についての理解を深めるために、ケーススタディ以上の証拠を収集していない傾向あり。の投資家は、実施している。

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取組内容● 一貫した方法で各投資の期待されるインパクトの評価を実施している。
● IRIS+や HIPSOなどの業界標準に沿ったインパクト指標を選択し、主要なインパクト指標の期待されるパフォーマンスに基づいてインパクトターゲットを設定することが多い。
● 通常、投資ごとにIMPのインパクトの５つの要素に基づく分析を行い、そのうち、一部の指標のみを取り上げている。

本資料は（⼀財）社会変⼀推進財団との業務委託契約に基づき、SIMI の責任において制作されました。原著の著作権は当該資 料を作成した作者にあり、⼀本語化された資料の著作権は（⼀財）社会変⼀推進財団及び（⼀財）社会的インパクト・マネジ メント・イニチアチブにあります。(https://simi.or.jp/grc/the-benchmark-for-best-practices-in-impact-management/）原則5 各投資がもたらしうる、潜在的なネガティブ・インパクトを評価、証拠、モニタリング及び管理すること
中央値に位置する投資家群は、レベル（ 改善点がいくつかあり）

取組内容● 一貫したプロセスに従って、投資に関連する潜在的なESGリスクを特定し、リスク軽減計画を策定している。
● 様々なESGの業界標準を利用して、自社の投資戦略や特定の投資対象に最も関連するリスク分野を特定している。
● 特定されたESGリスクやパフォーマンス低下に対処するためのフォローアッ
プは日常的なモニタリング活動では行っていない傾向あり。の投資家は、実施している。

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中央値に位置する投資家群は、レベル（ 改善点がいくつかあり）

取組内容● 投資前に取り上げたインパクト指標のデータを定期的に収集し、投資先の実際のインパクトパフォーマンスを期待されたパフォーマンスと比較するな
ど、各投資先のインパクトパフォーマンスをモニタリングするプロセスを導入している。
● 投資先の製品やサービス（「アウトプット」）を測定してその影響を評価するが、それらの製品やサービスの短中期的な効果（「アウトカム」）を測定した
り、ステークホルダーから意見を求めたりすることはしていない傾向にあり。の投資家は、実施している。

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中央値に位置する投資家群は、レベル（ 改善点が複数あり）

取組内容● 投資終了時およびそれ以降の投資先のインパクトの持続は最も大きな課題。
● インパクトが投資期間後にもどの程度継続しそうかどうかを予測する方法を開発している。
● しかし、一貫性のある文書化はされていない傾向あり。
● 投資期間後のインパクトの持続性を確保するために投資家が取ることのできる潜在的な行動も明確になっていない傾向あり。の投資家は、実施している。

本資料は（⼀財）社会変⼀推進財団との業務委託契約に基づき、SIMI の責任において制作されました。原著の著作権は当該資 料を作成した作者にあり、⼀本語化された資料の著作権は（⼀財）社会変⼀推進財団及び（⼀財）社会的インパクト・マネジ メント・イニチアチブにあります。(https://simi.or.jp/grc/the-benchmark-for-best-practices-in-impact-management/）原則8 投資の意思決定とプロセスをレビューし、文書化し、さらに創出したインパクトと得られた知見に基づいて、改善すること
中央値に位置する投資家群は、レベル（ 改善点が複数あり）

取組内容● 各投資のインパクト・パフォーマンスを定期的なレビューを実施している。
● 予想外のポジティブまたはネガティブなインパクトを一貫してモニターし、レビューすることや、レビュープロセスから得られた学びを将来の投資判断やポートフォリオ管理に反映させることは日常的に行っていない傾向あり。の投資家は、実施している。

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ご利用条件
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