為替リスク軽減型
第18期末（2024年6月10日）
基準価
額
10,551円
純 資 産 総 額
259百万円
第18期
騰
落
率
13.4％
分配金（税込み）合計
420円
為替ヘッジなし
第18期末（2024年6月10日）
基準価
額12,954円
純 資 産 総 額
177百万円
第18期
騰
落
率
24.7％
分配金（税込み）合計
1,390円
米ドル投資型
第18期末（2024年6月10日）
基準価
額
14,540円
純 資 産 総 額
734百万円
第18期
騰
落
率
25.5％
分配金（税込み）合計
1,560円（注）騰落率は期末の基準価額に分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、小数点以下第2位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。

○交付運用報告書は、運用報告書に記載すべき事項のう
ち重要なものを記載した書面です。その他の内容については、運用報告書（全体版）に記載しております。
○当ファンドは、投資信託約款において運用報告書（全体版）に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めております。運用報告書（全体版）は、シュ
ローダー・インベストメント・マネジメント株式会社のホームページにて閲覧・ダウンロードいただけます。
○運用報告書（全体版）は、受益者の方からのご請求により交付されます。交付をご請求される方は、販売会社までお問い合わせください。

シュローダー・ユーロ株式ファンド
為替リスク軽減型／為替ヘッジなし／米ドル投資型
追加型投信／海外／株式交付運用報告書第18期（決算日2024年6月10日）
作成対象期間（2023年12月12日～2024年6月10日）

受益者のみなさまへ
毎々、格別のご愛顧にあずかり厚くお礼申し上げます。
さて、「シュローダー・ユーロ株式ファンド 為
替リスク軽減型／為替ヘッジなし／米ドル投資型」
は、このたび第 18 期の決算を行いました。
当ファンドは、マザーファンド受益証券への投資を通じて、実質的に主としてユーロ圏各国の企業が発行する株式などに投資を行い、信託財産の成長を目指して運用を行います。当期におきましても、当該運用方針に沿った運用を行いました。
ここに、当作成対象期間の運用経過等についてご報告申し上げます。
今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。

シュローダー・インベストメント・マネジメント株式会社
東京都千代田区丸の内１－８－３
丸の内トラストタワー本館 21 階

当運用報告書に関するお問い合わせ先・投資信託営業部
・受 付 時 間・インターネットホームページ

電 話 番 号 03-5293-1323
9：00～17：00（土・日・祝日は除く）

http://www.schroders.co.jp/＜運用報告書（全体版）の閲覧・ダウンロード方法＞
右記の委託会社のホームページの「投資信託一覧」から
当ファンドを選択することにより、運用報告書（全体版）
を閲覧およびダウンロードすることができます。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド［シュローダー・ユーロ株式ファンド

為替リスク軽減型

為替リスク軽減型］

運用経過期中の基準価額等の推移

（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）（円）
12,000（百万円）
550

11,500500

11,000450

10,500400

10,000

350

9,500

300

9,000

250

8,500

2023/12/11

2023/122024/1
基準価額（左軸）

2024/22024/3

分配金再投資基準価額（左軸）2024/42002024/6/10

純資産総額（右軸）

期 首： 9,673円
期 末：10,551円（既払分配金（税込み）：420円）
騰落率： 13.4％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、税引前の分配金を再投資したものとみなして計算しており、実際の基準価額と異なる場合があります。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、期首（2023 年 12 月 11 日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）当ファンドの値動きを表す適切な指標が存在しないため、ベンチマーク等は設けておりません。

○基準価額の主な変動要因
期首 9,673 円でスタートした基準価額は、10,551 円（分配後）で期末を迎え、期首比 13.4％（分配金再投資ベース）の上昇となりました。
当 フ ァ ン ド は 前 期 末 比 で プ ラ ス の リ タ ー ン と な り ま し た（ ユ ー ロ・ ベ ー ス ）。MSCI EMU
インデックス（ユーロ・ベース）と比較した場合、セクター別では、資本財・サービスやヘルスケアの銘柄選択がプラス効果となった一方、素材やエネルギーの銘柄選択がマイナスの影響となりました。
銘柄別では、スウェーデンの軍需品・防衛関連銘柄であるサーブの保有がプラス効果となりました。同社は受注獲得が続いているほか、米国がウクライナ支援法案を可決したことでさらなる受注増につながるとの見方が広がっています。2024 年第一四半期決算において業績見通しを上方修正したことも好感されました。一方、フランスの金融決済サービス会社であるワールドラインの保有がマイナスの影響となりました。同社が昨年 10 月に、マクロ経済に対する懸念が消費者の購買行動に影響を与えているとの見方か
ら業績見通しを引き下げたことが引き金となり、同社の株価は軟調に推移する展開が続いています。
1

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

1万口当たりの費用明細
項
（a） 信

目
託

金

報


当

（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）

酬（0.410） ・ファンドの運用判断、受託会社への指図

信

会

社

）

（42）

（

販

売

会

社

）

（42）

（

受

託

会

社

）

（ 1）

用

6

他

費

項 目 の 概 要率％0.834 （a）信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率

比

投

の

期

額
円
86

（

（b） そ

為替リスク軽減型

・基準価額の算出ならびに公表
・運用報告書等法定書面の作成、および受益者への情報提供資料の作成等（0.410） ・運用報告書等各種書類の交付
・口座内でのファンドの管理、および受益者への情報提供等（0.014） ・ファンドの財産保管・管理・委託会社からの指図の実行等
0.060 （b）その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

（

保

管

費

用

）

（ 0）

（0.003） ・保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の

（

監

査

費

用

）

（ 2）

（0.015） ・監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

（

印

刷

費

用

）

（ 4）

（0.039） ・印刷費用は、印刷会社等に支払う運用報告書作成等に係る費用

）

（ 0）

（0.003） ・その他は、グローバルな取引主体識別子（ＬＥＩ：Legal Entity Identifier）

92

0.894

（

そ
合

の

他
計

送金・資産の移転等に要する費用

登録費用、金銭信託手数料等

期中の平均基準価額は、10,311円です。
（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）その他費用は、このファンドが組入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各項目の費用は、このファンドが組入れている投資信託証券（親投資信託を除く）が支払った費用を含みません。
（注）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数第3位未満は四捨五入してあります。

2

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

為替リスク軽減型（参考情報）◯総経費率
期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。
）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.83％です。
運用管理費用以外
0.04％

その他費用
0.12％
運用管理費用
（受託会社）
0.03％

投資先
ファンド
0.04％

総経費率
1.83％
運用管理費用（販売会社）
0.82％

運用管理費用
（投信会社）
0.82％

当ファンド
1.79％

（単位：％）

総経費率（①＋②＋③）

1.83①当ファンドの費用の比率

1.79②投資先ファンドの運用管理費用の比率－③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率

0.04（注）当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、当ファンドの親投資信託が組み入れている投資信託証券です。
（注）当ファンドの費用は、親投資信託が支払った費用を含み、投資先ファンドが支払った費用を含みません。
（注）当ファンドの費用と投資先ファンドの費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）投資先ファンドの費用については、投資先ファンドの管理会社が発行する年次報告書（アニュアル・レポート）の記載に基づきます。なお、投資先ファンドの運用管理費用（信託報酬）は当ファンドの運用管理費用（投信会社分）から支払われるため、別に収受しておりません。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

最近5年間の基準価額等の推移



為替リスク軽減型（2019 年 6 月 10 日～2024 年 6 月 10 日）（円）
16,000

（百万円）
3,000

14,0002,500

12,0002,000

10,000

1,500

8,000

1,000

6,000

500

4,000

2019/62020/6
基準価額（左軸）

2021/62022/62023/6

分配金再投資基準価額（左軸）

純資産総額（右軸）

02024/6（注）分配金再投資基準価額は、税引前の分配金を再投資したものとみなして計算しており、実際の基準価額と異なる場合があります。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、2019 年6月 10 日の値が基準価額と同一となるように指数化しております。

2019年6月10日 2020年6月10日 2021年6月10日 2022年6月10日 2023年6月12日 2024年6月10日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
基準価額
（円）
9,703
9,721
11,17010,77910,324
10,551
期間分配金合計（税込み） （円）
－
420
1,080
150
180
420
分配金再投資基準価額騰落率（％）
－
4.2
26.4
△ 2.2
△ 2.6
6.3
純資産総額
（百万円）
657
517
370
339
297
259
（注）上記騰落率は、小数点以下第2位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。
（注）騰落率は1年前の決算応当日との比較です。
（注）当ファンドの値動きを表す適切な指標が存在しないため、ベンチマーク等は設けておりません。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

投資環境



為替リスク軽減型（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）

当期、ユーロ株式市場は上昇しました。世界経済が堅調に推移したほか、人工知能（ＡＩ）の発展を巡る期待感や好調な企業決算の発表が支援材料となりました。
ユーロ株式市場は、期初から 2024 年1月中旬にかけては方向性の欠ける展開となりましたが、その後は、ＡＩの発展に対する期待からハイテク関連銘柄が力強く上昇し相場を牽引したほか、底堅い経済状
況やソフトランディング達成への期待が高まったことが支援材料となり、上昇基調を辿りました。米連
邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の早期利下げ期待が剥落したことを受けて4月に一時的な調整局面がありましたが、良好な経済状況や好調な企業決算の発表等が好感され、その後は上昇基調に再転して当期を終えました。欧州中央銀行（ＥＣＢ）が6月に利下げを開始したことも支援材料となりました。（株式市場の騰落は、ユーロ・ベースで記載しております。）

当ファンドのポートフォリオ（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）

シュローダー・ユーロ株式マザーファンド（ユーロ）において、投資比率が高位であるシュローダー・
インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・エクイティ クラスＩの運用について
当期、ポートフォリオ構成の一部変更を実施しました。
セクター別では、情報技術や資本財・サービスに対して強気の見方とし、保有比率を引き上げました。
一方、一般消費財・サービスや素材に対して弱気の見方とし、保有比率を引き下げました。
銘柄別では、ドイツの防衛関連企業であるヘンソルトに新規投資を行いました。同社は、レーダーや監視技術、戦場での通信機器などに強みがあります。欧州連合（ＥＵ）においては防衛力強化の機運が強まっており、関連企業は恩恵を受ける可能性があります。一方、ベルギーの国際保険会社であるアジアスの保有を解消しました。アジア事業を分離することを期待していましたが、進捗が見られなかったことを嫌気しました。また、同社が英国の保険会社ダイレクト・ラインを買収する可能性が報道されたことも考慮しました。なお、アジアス社の保有については 2024 年2月に全売却を実施しましたが、3月に同社は買収計画を撤回しました。

当ファンドのベンチマークとの差異

（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）

当ファンドの値動きを表す適切な指標が存在しないため、ベンチマーク等は設けておりません。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

分配金



為替リスク軽減型（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）

収益分配金につきましては、基準価額水準、市場動向、信託財産の規模等を考慮し、1万口当たり課
税前で 420 円とさせていただきました。なお、留保益については、特に制限を設けず、当社の判断に基づき、元本部分と同一の運用を行います。
○分配原資の内訳（単位：円、１ 万口当たり、
税込み）

第18期
2023年12月12日～
2024年６月10日
当期分配金
420
（対基準価額比率）
3.828％
当期の収益－
当期の収益以外
420
翌期繰越分配対象額
550
項目（注）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

今後の運用方針
欧州企業の業績が回復基調に転じるとの期待が広がる中、欧州株式市場は堅調に推移しています。市場参加者は、バリューやグロース等のスタイル特性やバリュエーション（価値評価）といった観点よりも、
業績モメンタムに注目しているように見受けられます。当運用チームでは、このような傾向は、広範な株式市場や中小型株式に上昇が波及する可能性を示唆していると考えます。ＥＣＢは 2024 年6月の理事会で政策金利を引き下げ、不動産や公益事業などのセクターにとって支援材料となりました。今後の利下げペースや利下げ幅については不確実性が残っていますが、ＥＣＢが市場予想よりも慎重な利下げを実施した場合でも、金融関連銘柄など、一部の株式は恩恵を受けると考えます。こうした環境下、当ポー
トフォリオでは引き続き銘柄固有リスクを重視し、スタイルやファクターにかかわらず成長要因を有し、株価が割安な水準にある銘柄を追求していきます。景気循環に連動する銘柄とディフェンシブ性を有する銘柄とのバランス、またグロース銘柄とバリュー銘柄とのバランスを維持した構成とする方針です。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

為替リスク軽減型

当ファンドの概要
商 品 分 類 追加型投信／海外／株式
信 託 期 間 2015 年6月8日から 2025 年6月6日まで
運 用 方 針 信託財産の成長を目指して運用を行います。
当 フ ァ ン ド シュローダー・ユーロ株式マザーファンド（ユーロ）受益証券を主要投資対象とします。
・ルクセンブルグ籍ユーロ建て外国投資法人「シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・エクイティ ク
ラスＩ投資証券」
・ルクセンブルグ籍ユーロ建て外国投資法人
主要投資対象「シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・リクイディティ
マザーファンド
クラスＩ投資証券」
・ルクセンブルグ籍米ドル建て外国投資法人「シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ドル・リクイディティ
クラスＩ投資証券」
上記の指定投資信託証券を主要投資対象とします。
マザーファンド受益証券への投資を通じて、実質的に主としてユーロ圏各国の企業が発行する株式などに投資を運 用 方 法 行います。実質外貨建資産については、原則として為替ヘッジによりユーロと円との間の為替変動リスクの低減を図ることを基本とします。
分 配 方 針毎決算時（毎年6月 10 日および 12 月 10 日。ただし当該日が休業日の場合は翌営業日）に、原則として経費控除
後の繰越分を含めた利子・配当収入と売買益（評価益を含みます。）等から、基準価額水準、市況動向等を勘案しながら決定します。
なお、分配を行わない場合があります。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

為替リスク軽減型（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
100（2019年6月末～2024年5月末）

80
60
40
20
0
-20
-40

当ファンド

日本株

先進国株

最大値（当ファンド）

最大値
最小値
平均値

当ファンド
44.7
△ 18.7
4.1

日本株
42.1
△ 10.8
12.1

新興国株

最大値

日本国債

最小値（当ファンド）

先進国株
59.8
△ 12.4
19.0

新興国株
62.7
△ 19.4
9.5

先進国債
最小値

日本国債
5.4
△ 5.5
△ 1.0

新興国債

平均値

先進国債
15.3
△ 6.1
4.7

（単位：％）

新興国債
21.5
△ 8.8
6.6

（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2019 年6月から 2024 年5月の5年間の各月末における直近1年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。
※分配金再投資基準価額は、税引前の分配金を再投資したものとみなして計算しており、実際の基準価額と異なる場合があります。

《各資産クラスの指数》
日 本 株：東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
先進国株：MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株：MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
日本国債：NOMURA － BPI 国債
先進国債：FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）※各指数についての説明は、後述の「代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について」をご参照ください。
（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

為替リスク軽減型

当ファンドのデータ
組入資産の内容

（2024 年 6 月 10 日現在）

○組入上位ファンド
銘柄名

第18期末

シュローダー・ユーロ株式マザーファンド（ユーロ）
組入銘柄数

％
106.8
1 銘柄

（注）組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。

○資産別配分○国別配分

親投資信託受益証券
106.8％○通貨別配分

日本
106.8％

円
106.8％（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国（地域）もしくは投資国（地域）を表示しております。

純資産等
項

目

純 資 産 総 額
受 益 権 総 口 数
1万口当たり基準価額

第18期末
2024年6月10日
259,465,472円
245,926,526口
10,551円＊期中における追加設定元本額は 840,510 円、同解約元本額は 32,420,184 円です。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド［シュローダー・ユーロ株式ファンド

為替ヘッジなし

為替ヘッジなし］

運用経過
期中の基準価額等の推移

（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）（円）
16,000

（百万円）
1,200

15,0001,000

14,000800

13,000600

12,000400

11,000200

10,0002023/12/11

2023/122024/1
基準価額（左軸）

2024/22024/3

分配金再投資基準価額（左軸）2024/402024/6/10

純資産総額（右軸）

期 首：11,501円
期 末：12,954円（既払分配金（税込み）：1,390円）
騰落率： 24.7％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、税引前の分配金を再投資したものとみなして計算しており、実際の基準価額と異なる場合があります。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、期首（2023 年 12 月 11 日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）当ファンドの値動きを表す適切な指標が存在しないため、ベンチマーク等は設けておりません。

○基準価額の主な変動要因
期首 11,501 円でスタートした基準価額は、12,954 円（分配後）で期末を迎え、期首比 24.7％（分配金
再投資ベース）の上昇となりました。
当 フ ァ ン ド は 前 期 末 比 で プ ラ ス の リ タ ー ン と な り ま し た（ ユ ー ロ・ ベ ー ス ）。MSCI EMU
インデックス（ユーロ・ベース）と比較した場合、セクター別では、資本財・サービスやヘルスケアの銘柄選択がプラス効果となった一方、素材やエネルギーの銘柄選択がマイナスの影響となりました。
銘柄別では、スウェーデンの軍需品・防衛関連銘柄であるサーブの保有がプラス効果となりました。同社は受注獲得が続いているほか、米国がウクライナ支援法案を可決したことでさらなる受注増につながるとの見方が広がっています。2024 年第一四半期決算において業績見通しを上方修正したことも好感されました。一方、フランスの金融決済サービス会社であるワールドラインの保有がマイナスの影響となりました。同社が昨年 10 月に、マクロ経済に対する懸念が消費者の購買行動に影響を与えているとの見方か
ら業績見通しを引き下げたことが引き金となり、同社の株価は軟調に推移する展開が続いています。
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シュローダー・ユーロ株式ファンド

1万口当たりの費用明細
項
（a） 信

目
託

金

報



（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）

当酬

（0.410） ・ファンドの運用判断、受託会社への指図

信

会

社

）

（ 53）

（

販

売

会

社

）

（ 53）

（

受

託

会

社

）

（

他

費

項 目 の 概 要率％0.834 （a）信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率

比

投

の

期

額
円
108

（

（b） そ

用

為替ヘッジなし

7・基準価額の算出ならびに公表
・運用報告書等法定書面の作成、および受益者への情報提供資料の作成等（0.410） ・運用報告書等各種書類の交付
・口座内でのファンドの管理、および受益者への情報提供等（0.014） ・ファンドの財産保管・管理・委託会社からの指図の実行等
0.058 （b）その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

2）

（

保

管

費

用

）

（

0）

（0.003） ・保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の

（

監

査

費

用

）

（

3）

（0.019） ・監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

（

印

刷

費

用

）

（

5）

（0.035） ・印刷費用は、印刷会社等に支払う運用報告書作成等に係る費用

）

（

0）

（0.001） ・その他は、グローバルな取引主体識別子（ＬＥＩ：Legal Entity Identifier）

（

そ
合

の

他
計

115

送金・資産の移転等に要する費用

登録費用、金銭信託手数料等

0.892

期中の平均基準価額は、12,949円です。
（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）その他費用は、このファンドが組入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各項目の費用は、このファンドが組入れている投資信託証券（親投資信託を除く）が支払った費用を含みません。
（注）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数第3位未満は四捨五入してあります。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

為替ヘッジなし（参考情報）◯総経費率
期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。
）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.83％です。
運用管理費用以外
0.04％

その他費用
0.12％
運用管理費用
（受託会社）
0.03％

投資先
ファンド
0.04％

総経費率
1.83％
運用管理費用（販売会社）
0.82％

運用管理費用
（投信会社）
0.82％

当ファンド
1.79％

（単位：％）

総経費率（①＋②＋③）

1.83①当ファンドの費用の比率

1.79②投資先ファンドの運用管理費用の比率－③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率

0.04（注）当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、当ファンドの親投資信託が組み入れている投資信託証券です。
（注）当ファンドの費用は、親投資信託が支払った費用を含み、投資先ファンドが支払った費用を含みません。
（注）当ファンドの費用と投資先ファンドの費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）投資先ファンドの費用については、投資先ファンドの管理会社が発行する年次報告書（アニュアル・レポート）の記載に基づきます。なお、投資先ファンドの運用管理費用（信託報酬）は当ファンドの運用管理費用（投信会社分）から支払われるため、別に収受しておりません。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

最近5年間の基準価額等の推移



為替ヘッジなし（2019 年 6 月 10 日～2024 年 6 月 10 日）（円）
20,000

（百万円）
4,000

18,0003,500

16,0003,000

14,0002,500

12,0002,000

10,000

1,500

8,000

1,000

6,000

500

4,000

2019/62020/6
基準価額（左軸）

2021/62022/62023/6

分配金再投資基準価額（左軸）

純資産総額（右軸）

02024/6（注）分配金再投資基準価額は、税引前の分配金を再投資したものとみなして計算しており、実際の基準価額と異なる場合があります。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、2019 年6月 10 日の値が基準価額と同一となるように指数化しております。

2019年6月10日 2020年6月10日 2021年6月10日 2022年6月10日 2023年6月12日 2024年6月10日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
基準価額
（円）
8,902
9,144
11,315
11,553
11,567
12,954
期間分配金合計（税込み） （円）
－
0
1,260
90
490
1,450
分配金再投資基準価額騰落率（％）
－
2.7
37.6
2.9
4.4
24.7
純資産総額
（百万円）
581
465
341
293
182
177
（注）上記騰落率は、小数点以下第2位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。
（注）騰落率は1年前の決算応当日との比較です。
（注）当ファンドの値動きを表す適切な指標が存在しないため、ベンチマーク等は設けておりません。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

投資環境



為替ヘッジなし（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）

当期、ユーロ株式市場は上昇しました。世界経済が堅調に推移したほか、人工知能（ＡＩ）の発展を巡る期待感や好調な企業決算の発表が支援材料となりました。
ユーロ株式市場は、期初から 2024 年1月中旬にかけては方向性の欠ける展開となりましたが、その後は、ＡＩの発展に対する期待からハイテク関連銘柄が力強く上昇し相場を牽引したほか、底堅い経済状
況やソフトランディング達成への期待が高まったことが支援材料となり、上昇基調を辿りました。米連
邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の早期利下げ期待が剥落したことを受けて4月に一時的な調整局面がありましたが、良好な経済状況や好調な企業決算の発表等が好感され、その後は上昇基調に再転して当期を終えました。欧州中央銀行（ＥＣＢ）が6月に利下げを開始したことも支援材料となりました。（株式市場の騰落は、ユーロ・ベースで記載しております。）

当ファンドのポートフォリオ（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）

シュローダー・ユーロ株式マザーファンド（ユーロ）において、投資比率が高位であるシュローダー・
インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・エクイティ クラスＩの運用について
当期、ポートフォリオ構成の一部変更を実施しました。
セクター別では、情報技術や資本財・サービスに対して強気の見方とし、保有比率を引き上げました。
一方、一般消費財・サービスや素材に対して弱気の見方とし、保有比率を引き下げました。
銘柄別では、ドイツの防衛関連企業であるヘンソルトに新規投資を行いました。同社は、レーダーや監視技術、戦場での通信機器などに強みがあります。欧州連合（ＥＵ）においては防衛力強化の機運が強まっており、関連企業は恩恵を受ける可能性があります。一方、ベルギーの国際保険会社であるアジアスの保有を解消しました。アジア事業を分離することを期待していましたが、進捗が見られなかったことを嫌気しました。また、同社が英国の保険会社ダイレクト・ラインを買収する可能性が報道されたことも考慮しました。なお、アジアス社の保有については 2024 年2月に全売却を実施しましたが、3月に同社は買収計画を撤回しました。

当ファンドのベンチマークとの差異

（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）

当ファンドの値動きを表す適切な指標が存在しないため、ベンチマーク等は設けておりません。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

分配金

為替ヘッジなし（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）

収益分配金につきましては、基準価額水準、市場動向、信託財産の規模等を考慮し、1万口当たり課
税前で 1,390 円とさせていただきました。なお、留保益については、特に制限を設けず、当社の判断に基づき、元本部分と同一の運用を行います。
○分配原資の内訳（単位：円、１ 万口当たり、
税込み）

第18期
2023年12月12日～
2024年６月10日
当期分配金
1,390
（対基準価額比率）
9.690％
当期の収益
1,390
当期の収益以外－
翌期繰越分配対象額
2,954
項

目

（注）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

今後の運用方針
欧州企業の業績が回復基調に転じるとの期待が広がる中、欧州株式市場は堅調に推移しています。市場参加者は、バリューやグロース等のスタイル特性やバリュエーション（価値評価）といった観点よりも、
業績モメンタムに注目しているように見受けられます。当運用チームでは、このような傾向は、広範な株式市場や中小型株式に上昇が波及する可能性を示唆していると考えます。ＥＣＢは 2024 年6月の理事会で政策金利を引き下げ、不動産や公益事業などのセクターにとって支援材料となりました。今後の利下げペースや利下げ幅については不確実性が残っていますが、ＥＣＢが市場予想よりも慎重な利下げを実施した場合でも、金融関連銘柄など、一部の株式は恩恵を受けると考えます。こうした環境下、当ポー
トフォリオでは引き続き銘柄固有リスクを重視し、スタイルやファクターにかかわらず成長要因を有し、株価が割安な水準にある銘柄を追求していきます。景気循環に連動する銘柄とディフェンシブ性を有する銘柄とのバランス、またグロース銘柄とバリュー銘柄とのバランスを維持した構成とする方針です。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

為替ヘッジなし

当ファンドの概要
商 品 分 類 追加型投信／海外／株式
信 託 期 間 2015 年6月8日から 2025 年6月6日まで
運 用 方 針 信託財産の成長を目指して運用を行います。
当 フ ァ ン ド シュローダー・ユーロ株式マザーファンド（ユーロ）受益証券を主要投資対象とします。
・ルクセンブルグ籍ユーロ建て外国投資法人「シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・エクイティ ク
ラスＩ投資証券」
・ルクセンブルグ籍ユーロ建て外国投資法人
主要投資対象「シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・リクイディティ
マザーファンド
クラスＩ投資証券」
・ルクセンブルグ籍米ドル建て外国投資法人「シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ドル・リクイディティ
クラスＩ投資証券」
上記の指定投資信託証券を主要投資対象とします。
運 用 方 法マザーファンド受益証券への投資を通じて、実質的に主としてユーロ圏各国の企業が発行する株式などに投資を行います。実質外貨建資産については、原則として為替ヘッジは行いません。

毎決算時（毎年6月 10 日および 12 月 10 日。ただし当該日が休業日の場合は翌営業日）に、原則として経費控除
後の繰越分を含めた利子・配当収入と売買益（評価益を含みます。）等から、基準価額水準、市況動向等を勘案し分 配 方 針ながら決定します。
なお、分配を行わない場合があります。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

為替ヘッジなし（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
100（2019年6月末～2024年5月末）

80
60
40
20
0
-20
-40

当ファンド

日本株

先進国株

最大値（当ファンド）

最大値
最小値
平均値

当ファンド
56.2
△ 18.9
9.7

日本株
42.1
△ 10.8
12.1

新興国株

最大値

日本国債

最小値（当ファンド）

先進国株
59.8
△ 12.4
19.0

新興国株
62.7
△ 19.4
9.5

先進国債
最小値

日本国債
5.4
△ 5.5
△ 1.0

新興国債

平均値

先進国債
15.3
△ 6.1
4.7

（単位：％）

新興国債
21.5
△ 8.8
6.6

（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2019 年6月から 2024 年5月の5年間の各月末における直近1年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。
※分配金再投資基準価額は、税引前の分配金を再投資したものとみなして計算しており、実際の基準価額と異なる場合があります。

《各資産クラスの指数》
日 本 株：東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
先進国株：MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株：MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
日本国債：NOMURA － BPI 国債
先進国債：FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）※各指数についての説明は、後述の「代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について」をご参照ください。
（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

為替ヘッジなし

当ファンドのデータ
組入資産の内容

（2024 年 6 月 10 日現在）

○組入上位ファンド
銘柄名

第18期末

シュローダー・ユーロ株式マザーファンド（ユーロ）
組入銘柄数

％
111.7
1 銘柄

（注）組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。

○資産別配分○国別配分

親投資信託受益証券
111.7％○通貨別配分

日本
111.7％

円
111.7％（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国（地域）もしくは投資国（地域）を表示しております。

純資産等
項

目

純 資 産 総 額
受 益 権 総 口 数
1万口当たり基準価額

第18期末
2024年6月10日
177,713,054円
137,187,025口
12,954円＊期中における追加設定元本額は 2,202,958 円、同解約元本額は 23,238,893 円です。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド［シュローダー・ユーロ株式ファンド

米ドル投資型

米ドル投資型］

運用経過
期中の基準価額等の推移

（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）（円）
18,000

（百万円）
1,300

17,0001,200

16,000

1,100

15,0001,000

14,000900

13,000800

12,000700

11,0002023/12/11

2023/122024/1
基準価額（左軸）

2024/22024/3

分配金再投資基準価額（左軸）2024/46002024/6/10

純資産総額（右軸）

期 首：12,833円
期 末：14,540円（既払分配金（税込み）：1,560円）
騰落率： 25.5％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、税引前の分配金を再投資したものとみなして計算しており、実際の基準価額と異なる場合があります。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、期首（2023 年 12 月 11 日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）当ファンドの値動きを表す適切な指標が存在しないため、ベンチマーク等は設けておりません。

○基準価額の主な変動要因
期首 12,833 円でスタートした基準価額は、14,540 円（分配後）で期末を迎え、期首比 25.5％（分配金
再投資ベース）の上昇となりました。
当 フ ァ ン ド は 前 期 末 比 で プ ラ ス の リ タ ー ン と な り ま し た（ ユ ー ロ・ ベ ー ス ）。MSCI EMU
インデックス（ユーロ・ベース）と比較した場合、セクター別では、資本財・サービスやヘルスケアの銘柄選択がプラス効果となった一方、素材やエネルギーの銘柄選択がマイナスの影響となりました。
銘柄別では、スウェーデンの軍需品・防衛関連銘柄であるサーブの保有がプラス効果となりました。同社は受注獲得が続いているほか、米国がウクライナ支援法案を可決したことでさらなる受注増につながるとの見方が広がっています。2024 年第一四半期決算において業績見通しを上方修正したことも好感されました。一方、フランスの金融決済サービス会社であるワールドラインの保有がマイナスの影響となりました。同社が昨年 10 月に、マクロ経済に対する懸念が消費者の購買行動に影響を与えているとの見方か
ら業績見通しを引き下げたことが引き金となり、同社の株価は軟調に推移する展開が続いています。
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シュローダー・ユーロ株式ファンド

1万口当たりの費用明細
項
（a） 信

目
託

金

報



（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）

当酬

（0.410） ・ファンドの運用判断、受託会社への指図

信

会

社

）

（ 59）

（

販

売

会

社

）

（ 59）

（

受

託

会

社

）

（

他

費

項 目 の 概 要率％0.834 （a）信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率

比

投

の

期

額
円
120

（

（b） そ

用

米ドル投資型

8・基準価額の算出ならびに公表
・運用報告書等法定書面の作成、および受益者への情報提供資料の作成等（0.410） ・運用報告書等各種書類の交付
・口座内でのファンドの管理、および受益者への情報提供等（0.014） ・ファンドの財産保管・管理・委託会社からの指図の実行等
0.058 （b）その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

2）

（

保

管

費

用

）

（

0）

（0.003） ・保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の

（

監

査

費

用

）

（

1）

（0.008） ・監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

（

印

刷

費

用

）

（

7）

（0.046） ・印刷費用は、印刷会社等に支払う運用報告書作成等に係る費用

）

（

0）

（0.001） ・その他は、グローバルな取引主体識別子（ＬＥＩ：Legal Entity Identifier）

（

そ
合

の

他
計

128

送金・資産の移転等に要する費用

登録費用、金銭信託手数料等

0.892

期中の平均基準価額は、14,423円です。
（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）その他費用は、このファンドが組入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各項目の費用は、このファンドが組入れている投資信託証券（親投資信託を除く）が支払った費用を含みません。
（注）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数第3位未満は四捨五入してあります。

20

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

米ドル投資型（参考情報）◯総経費率
期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。
）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 1.84％です。
運用管理費用以外
0.05％

その他費用
0.12％
運用管理費用
（受託会社）
0.03％

投資先
ファンド
0.05％

総経費率
1.84％

運用管理費用（販売会社）
0.82％

運用管理費用
（投信会社）
0.82％

当ファンド
1.79％

（単位：％）

総経費率（①＋②＋③）

1.84①当ファンドの費用の比率

1.79②投資先ファンドの運用管理費用の比率－③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率

0.05（注）当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）投資先ファンドとは、当ファンドの親投資信託が組み入れている投資信託証券です。
（注）当ファンドの費用は、親投資信託が支払った費用を含み、投資先ファンドが支払った費用を含みません。
（注）当ファンドの費用と投資先ファンドの費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注）投資先ファンドの費用については、投資先ファンドの管理会社が発行する年次報告書（アニュアル・レポート）の記載に基づきます。なお、投資先ファンドの運用管理費用（信託報酬）は当ファンドの運用管理費用（投信会社分）から支払われるため、別に収受しておりません。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

最近5年間の基準価額等の推移



米ドル投資型（2019 年 6 月 10 日～2024 年 6 月 10 日）（円）
30,000

（百万円）
6,000

25,0005,000

20,0004,000

15,0003,000

10,000

2,000

5,000

1,000

0

2019/62020/6
基準価額（左軸）

2021/62022/62023/6

分配金再投資基準価額（左軸）

純資産総額（右軸）

02024/6（注）分配金再投資基準価額は、税引前の分配金を再投資したものとみなして計算しており、実際の基準価額と異なる場合があります。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、2019 年6月 10 日の値が基準価額と同一となるように指数化しております。

2019年6月10日 2020年6月10日 2021年6月10日 2022年6月10日 2023年6月12日 2024年6月10日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
基準価額
（円）
9,193
9,412
11,147
12,457
12,78014,540
期間分配金合計（税込み） （円）
－
240
1,070
820
480
1,600
分配金再投資基準価額騰落率（％）
－
4.8
29.8
19.4
6.4
26.4
純資産総額
（百万円）
1,537
1,048
915
896
767
734
（注）上記騰落率は、小数点以下第2位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。
（注）騰落率は1年前の決算応当日との比較です。
（注）当ファンドの値動きを表す適切な指標が存在しないため、ベンチマーク等は設けておりません。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

投資環境



米ドル投資型（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）

当期、ユーロ株式市場は上昇しました。世界経済が堅調に推移したほか、人工知能（ＡＩ）の発展を巡る期待感や好調な企業決算の発表が支援材料となりました。
ユーロ株式市場は、期初から 2024 年1月中旬にかけては方向性の欠ける展開となりましたが、その後は、ＡＩの発展に対する期待からハイテク関連銘柄が力強く上昇し相場を牽引したほか、底堅い経済状
況やソフトランディング達成への期待が高まったことが支援材料となり、上昇基調を辿りました。米連
邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の早期利下げ期待が剥落したことを受けて4月に一時的な調整局面がありましたが、良好な経済状況や好調な企業決算の発表等が好感され、その後は上昇基調に再転して当期を終えました。欧州中央銀行（ＥＣＢ）が6月に利下げを開始したことも支援材料となりました。（株式市場の騰落は、ユーロ・ベースで記載しております。）

当ファンドのポートフォリオ（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）

シュローダー・ユーロ株式マザーファンド（米ドル）において、投資比率が高位であるシュローダー・
インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・エクイティ 米ドル・ヘッジド・クラスＩの運用について当期、ポートフォリオ構成の一部変更を実施しました。
セクター別では、情報技術や資本財・サービスに対して強気の見方とし、保有比率を引き上げました。
一方、一般消費財・サービスや素材に対して弱気の見方とし、保有比率を引き下げました。
銘柄別では、ドイツの防衛関連企業であるヘンソルトに新規投資を行いました。同社は、レーダーや監視技術、戦場での通信機器などに強みがあります。欧州連合（ＥＵ）においては防衛力強化の機運が強まっており、関連企業は恩恵を受ける可能性があります。一方、ベルギーの国際保険会社であるアジアスの保有を解消しました。アジア事業を分離することを期待していましたが、進捗が見られなかったことを嫌気しました。また、同社が英国の保険会社ダイレクト・ラインを買収する可能性が報道されたことも考慮しました。なお、アジアス社の保有については 2024 年2月に全売却を実施しましたが、3月に同社は買収計画を撤回しました。

当ファンドのベンチマークとの差異

（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）

当ファンドの値動きを表す適切な指標が存在しないため、ベンチマーク等は設けておりません。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

分配金



米ドル投資型（2023 年 12 月 12 日～2024 年 6 月 10 日）

収益分配金につきましては、基準価額水準、市場動向、信託財産の規模等を考慮し、1万口当たり課
税前で 1,560 円とさせていただきました。なお、留保益については、特に制限を設けず、当社の判断に基づき、元本部分と同一の運用を行います。
○分配原資の内訳（単位：円、１ 万口当たり、
税込み）

第18期
2023年12月12日～
2024年６月10日
当期分配金
1,560
（対基準価額比率）
9.689％
当期の収益
1,560
当期の収益以外－
翌期繰越分配対象額
4,672
項

目

（注）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

今後の運用方針
欧州企業の業績が回復基調に転じるとの期待が広がる中、欧州株式市場は堅調に推移しています。市場参加者は、バリューやグロース等のスタイル特性やバリュエーション（価値評価）といった観点よりも、
業績モメンタムに注目しているように見受けられます。当運用チームでは、このような傾向は、広範な株式市場や中小型株式に上昇が波及する可能性を示唆していると考えます。ＥＣＢは 2024 年6月の理事会で政策金利を引き下げ、不動産や公益事業などのセクターにとって支援材料となりました。今後の利下げペースや利下げ幅については不確実性が残っていますが、ＥＣＢが市場予想よりも慎重な利下げを実施した場合でも、金融関連銘柄など、一部の株式は恩恵を受けると考えます。こうした環境下、当ポー
トフォリオでは引き続き銘柄固有リスクを重視し、スタイルやファクターにかかわらず成長要因を有し、株価が割安な水準にある銘柄を追求していきます。景気循環に連動する銘柄とディフェンシブ性を有する銘柄とのバランス、またグロース銘柄とバリュー銘柄とのバランスを維持した構成とする方針です。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

米ドル投資型

当ファンドの概要
商 品 分 類 追加型投信／海外／株式
信 託 期 間 2015 年6月8日から 2025 年6月6日まで
運 用 方 針 信託財産の成長を目指して運用を行います。
当 フ ァ ン ド シュローダー・ユーロ株式マザーファンド（米ドル）受益証券を主要投資対象とします。
・ルクセンブルグ籍米ドル建て外国投資法人「シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・エクイティ 米
ドル・ヘッジド・クラスＩ投資証券」
・ルクセンブルグ籍ユーロ建て外国投資法人
主要投資対象「シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・リクイディティ
マザーファンド
クラスＩ投資証券」
・ルクセンブルグ籍米ドル建て外国投資法人「シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ドル・リクイディティ
クラスＩ投資証券」
上記の指定投資信託証券を主要投資対象とします。
マザーファンド受益証券への投資を通じて、実質的に主としてユーロ圏各国の企業が発行する株式などに投資を行います。実質外貨建資産については、原則として為替ヘッジは行いません。ただし、マザーファンド受益証券
運 用 方 法 が投資をする指定投資信託証券のうち「シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・エクイティ 米ドル・ヘッジド・クラスＩ投資証券」においては、実質外貨建資産について、原則としてユーロ
売り、米ドル買いの為替取引を行います。
分 配 方 針毎決算時（毎年6月 10 日および 12 月 10 日。ただし当該日が休業日の場合は翌営業日）に、原則として経費控除
後の繰越分を含めた利子・配当収入と売買益（評価益を含みます。）等から、基準価額水準、市況動向等を勘案しながら決定します。
なお、分配を行わない場合があります。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

米ドル投資型（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
100（2019年6月末～2024年5月末）

80
60
40
20
0
-20
-40

当ファンド

日本株

先進国株

最大値（当ファンド）

最大値
最小値
平均値

当ファンド
55.2
△ 15.2
12.9

日本株
42.1
△ 10.8
12.1

新興国株

最大値

日本国債

最小値（当ファンド）

先進国株
59.8
△ 12.4
19.0

新興国株
62.7
△ 19.4
9.5

先進国債
最小値

日本国債
5.4
△ 5.5
△ 1.0

新興国債

平均値

先進国債
15.3
△ 6.1
4.7

（単位：％）

新興国債
21.5
△ 8.8
6.6

（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2019 年6月から 2024 年5月の5年間の各月末における直近1年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。
※分配金再投資基準価額は、税引前の分配金を再投資したものとみなして計算しており、実際の基準価額と異なる場合があります。

《各資産クラスの指数》
日 本 株：東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
先進国株：MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
新興国株：MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
日本国債：NOMURA － BPI 国債
先進国債：FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債：JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）※各指数についての説明は、後述の「代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について」をご参照ください。
（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

米ドル投資型

当ファンドのデータ
組入資産の内容

（2024 年 6 月 10 日現在）

○組入上位ファンド
銘柄名

第18期末

シュローダー・ユーロ株式マザーファンド（米ドル）
組入銘柄数

％
111.7
1 銘柄

（
22

（注）組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。

○資産別配分○国別配分

21○通貨別配分

20

19

18

17

16
親投資信託受益証券
111.7％

日本
111.7％

15円
111.7％

14（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国（地域）もしくは投資国（地域）を表示しております。

純資産等
項

目

純 資 産 総 額
受 益 権 総 口 数
1万口当たり基準価額

シ
シ

第18期末
2024年6月10日
734,766,288円
505,327,599口
14,540円（注（注＊期中における追加設定元本額は 1,300,922 円、同解約元本額は 73,550,858 円です。

（注
（注

※当

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交付_9002

シュローダー・ユーロ株式ファンド

為替リスク軽減型／為替ヘッジなし

組入上位ファンドの概要
シュローダー・ユーロ株式マザーファンド（ユーロ）当ファンドは、「シュローダー・ユーロ株式ファンド 為替リスク軽減型」と「シュローダー・ユー
ロ株式ファンド 為替ヘッジなし」が主要投資対象とするマザーファンドです。
【１万口当たりの費用明細】【基準価額の推移】（円）
22,000（2023 年 ６ 月 13 日～2024 年 ６ 月 10 日）（2023年6月13日～2024年6月10日）

21,00020,000（a） そ（（

19,00018,00017,00015,0002023/72023/92023/11 2024/1

2024/3目

金当（注）上記項目の概要につきましては運用報告書（全体版）
をご参照ください。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）各項目の費用は、このファンドが組入れている投資信託証券（投資証券等を含む）が支払った費用を含みません。
（注）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）
を期中の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数第3位未満は四捨五入してあります。

16,00014,000

期
額
比 率
円
％
の
他
費
用
1
0.007
保
管
費
用
）
（1）
（0.00６）その他）（0）（0.002）合計
10.007
期中の平均基準価額は、17,332円です。
項

2024/5【組入上位ファンド】（2024 年 ６ 月 10 日現在）

銘柄名

第9期末

シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・エクイティ クラスＩ
シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・リクイディティ クラスＩ
組入銘柄数

％
89.5
0.0
2 銘柄

（注）比率は、純資産総額に対する割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。

【資産別配分】その他
10.5％【国別配分】
その他
10.5％

外国投資証券
89.5％【通貨別配分】その他
10.5％

ルクセンブルク
89.5％

ユーロ
89.5％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国（地域）もしくは投資国（地域）を表示しております。
※当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は運用報告書（全体版）をご参照ください。

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1282024/07/10
2024/07/02

10:30:27
11:29:34

シュローダー・ユーロ株式ファンド

為替リスク軽減型／為替ヘッジなし＜ご参考＞

シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・エクイティ クラスＩ投資証券【1万口当たりの費用明細】【配当込価格の推移】（2023 年 1 月 1 日～2023 年 12 月 31 日）（2023年1月1日～2023年12月31日）

（ユーロ）
70

当該期間の1万口当たりの費用明細については、開示されていないため、掲載しておりません。

65
60

（
28

55

26

50
45

24

40

22

35

20

30

2022/12 2023/2

2023/42023/62023/8182023/10 2023/12【上位 10 銘柄】＊
銘柄名

業種

1 ASML ホールディング
2 フィナンシエール・リシュモン
3 エアバス
4 サーブ
5 インテーザ・サンパオロ
6 インフィニオン テクノロジーズ
7 キアゲン
8 クノールブレムゼ
9 コーニンクレッカ・フィリップス
10 アコー
組入銘柄数

通貨

情報技術
ユーロ
一般消費財・サービス
スイス・フラン
資本財・サービス
ユーロ
資本財・サービス
スウェーデン・クローナ
金融
ユーロ
情報技術
ユーロ
ヘルスケア
ユーロ
資本財・サービス
ユーロ
ヘルスケア
ユーロ
一般消費財・サービス
ユーロ
50 銘柄

16

（2023 年 12 月 31 日現在）

国（地域）

オランダ
スイス
フランス
スウェーデン
イタリア
ドイツ
ドイツ
ドイツ
オランダ
フランス

比率
％
7.61
4.51
4.44
4.19
4.02
3.85
3.57
3.48
3.17
2.78

14

シュ
シュ

（注
（注

（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、表紙記載の委託会社のホームページ、「投資信託一覧」から当ファンドを選択することにより、「投資対象
外国籍投信の組入明細等」を閲覧およびダウンロードすることができます。
（注）上位 10 銘柄については、投資先ファンドの管理会社が発行する年次報告書（アニュアル・レポート）の分類に基づき、投資先ファンドの純資産総額（先物
取引や先渡取引等を除く資産の評価額の合計）に対する比率を記載しております。
＊【資産別配分】＊【国別配分】

フィンランド 2.0％
アイルランド 2.6％
ベルギー 2.7％

キャッシュ等
1.19％

外国株式
98.81％

スペイン
3.6％
イタリア
6.1％
スイス
7.4％

その他 3.8％キャッシュ等
1.2％
フランス
22.7％

ドイツ
22.3％

スウェーデン12.8％＊【通貨別配分】デンマーククローネ 1.6％
スイスフラン
7.4％

ノルウェークローネ
1.5％

スウェーデン
クローナ
12.8％

ユーロ
76.7％

（注
（注

オランダ 12.8％＊シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・エクイティ クラスＩ投資証券のマスターファンドの実績です。
（注）国別配分につきましては発行国（地域）もしくは投資国（地域）を表示しております。

※当

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

米ドル投資型

シュローダー・ユーロ株式マザーファンド（米ドル）券

当ファンドは、「シュローダー・ユーロ株式ファンド
ファンドです。

日）

され

米ドル投資型」が主要投資対象とするマザー【１万口当たりの費用明細】【基準価額の推移】（円）
28,000（2023 年 ６ 月 13 日～2024 年 ６ 月 10 日）（2023年6月13日～2024年6月10日）

26,000（a） そ（（

24,00022,00020,00018,00014,000％2023/72023/92023/11 2024/1

2024/3目

金当（注）上記項目の概要につきましては運用報告書（全体版）
をご参照ください。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）各項目の費用は、このファンドが組入れている投資信託証券（投資証券等を含む）が支払った費用を含みません。
（注）各比率は1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）
を期中の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数第3位未満は四捨五入してあります。

16,000

在）

期
額
比 率
円
％
の
他
費
用
1
0.007
保
管
費
用
）
（1）
（0.005）その他）（0）（0.002）合計
10.007
期中の平均基準価額は、20,222円です。
項

2024/5【組入上位ファンド】（2024 年 ６ 月 10 日現在）

銘柄名

第9期末

シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・エクイティ 米ドル・ヘッジド・クラスＩ
シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ドル・リクイディティ クラスＩ
組入銘柄数

％
87.4
0.0
2 銘柄

（注）比率は、純資産総額に対する割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。

対象【資産別配分】

先物

その他
12.6％

【国別配分】
その他
12.6％【通貨別配分】
その他
12.6％

ネ

10

外国投資証券
87.4％

ルクセンブルク
87.4％

米ドル
87.4％

（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国（地域）もしくは投資国（地域）を表示しております。
※当マザーファンドの計算期間における運用経過の説明は運用報告書（全体版）をご参照ください。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド

米ドル投資型＜ご参考＞

シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・エクイティ 米ドル・ヘッジド・クラスＩ投資証券【1万口当たりの費用明細】【配当込価格の推移】（2023 年 1 月 1 日～2023 年 12 月 31 日）（2023年1月1日～2023年12月31日）

（米ドル）
80

当該期間の1万口当たりの費用明細については、開示されていないため、掲載しておりません。

75
70
65
60
55
50
45
40
35
30

2022/12 2023/2

2023/42023/62023/82023/10 2023/12【上位 10 銘柄】＊
銘柄名

業種

1 ASML ホールディング
2 フィナンシエール・リシュモン
3 エアバス
4 サーブ
5 インテーザ・サンパオロ
6 インフィニオン テクノロジーズ
7 キアゲン
8 クノールブレムゼ
9 コーニンクレッカ・フィリップス
10 アコー
組入銘柄数（2023 年 12 月 31 日現在）

通貨

情報技術
ユーロ
一般消費財・サービス
スイス・フラン
資本財・サービス
ユーロ
資本財・サービス
スウェーデン・クローナ
金融
ユーロ
情報技術
ユーロ
ヘルスケア
ユーロ
資本財・サービス
ユーロ
ヘルスケア
ユーロ
一般消費財・サービス
ユーロ
50 銘柄

国（地域）

オランダ
スイス
フランス
スウェーデン
イタリア
ドイツ
ドイツ
ドイツ
オランダ
フランス

比率

％
7.61
4.51
4.44
4.19
4.02
3.85
3.57
3.48
3.17
2.78

（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、表紙記載の委託会社のホームページ、「投資信託一覧」から当ファンドを選択することにより、「投資対象
外国籍投信の組入明細等」を閲覧およびダウンロードすることができます。
（注）上位 10 銘柄については、投資先ファンドの管理会社が発行する年次報告書（アニュアル・レポート）の分類に基づき、投資先ファンドの純資産総額（先物
取引や先渡取引等を除く資産の評価額の合計）に対する比率を記載しております。
＊【資産別配分】＊【国別配分】

フィンランド 2.0％
アイルランド 2.6％
ベルギー 2.7％

キャッシュ等
1.19％

外国株式
98.81％

スペイン
3.6％
イタリア
6.1％
スイス
7.4％

その他 3.8％キャッシュ等
1.2％
フランス
22.7％

ドイツ
22.3％

スウェーデン12.8％＊【通貨別配分】デンマーククローネ 1.6％
スイスフラン
7.4％

ノルウェークローネ
1.5％

スウェーデン
クローナ
12.8％

ユーロ
76.7％

オランダ 12.8％＊シュローダー・インターナショナル・セレクション・ファンド ユーロ・エクイティ クラスＩ投資証券のマスターファンドの実績です。
（注）国別配分につきましては発行国（地域）もしくは投資国（地域）を表示しております。

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シュローダー・ユーロ株式ファンド〈代表的な資産クラスとの騰落率の比較に用いた指数について〉○東証株価指数（TOPIX)（配当込み）

券

東証株価指数（TOPIX)（配当込み）は、日本の株式市場を広範に網羅するとともに、投資対象としての機能性を有するマーケット・ベンチマークで、配当を考慮したものです。なお、TOPIX に関する著作権、知的財産権
その他一切の権利は株式会社ＪＰＸ総研又は株式会社ＪＰＸ総研の関連会社に帰属します。

日）

され○ MSCI-KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）

MSCI-KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc. が開発した、日本を除く世界の先進国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Index に関する著作権、知的財産権
その他一切の権利は、MSCI Inc. に帰属します。

○ MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）

MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）は、MSCI Inc. が開発した、世界の新興国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。なお、MSCI Index に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc. に帰属します。

○ NOMURA-BPI 国債

在）NOMURA-BPI 国債は、野村フィデューシャリー・リサーチ＆コンサルティング株式会社が発表している日本の国債市場の動向を的確に表すために開発された投資収益指数です。なお、NOMURA-BPI 国債に関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、野村フィデューシャリー・リサーチ＆コンサルティング株式会社に帰属します。

％○ FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）

FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）は、FTSE Fixed Income LLC により運営され、日本を除く世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した指数です。なお、FTSE 世界国債インデックスに関する著作権等の知的財産権その他一切の権利は、FTSE Fixed Income LLC に帰属します。

○ JP モルガン・ガバメント・ボンド・インデックス - エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバー
シファイド（円ベース）

対象

JP モルガン・ガバメント・ボンド・インデックス - エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイ
ド（円ベース）は、J.P. Morgan Securities LLC が算出、公表している、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象にした指数です。なお、JP モルガン・ガバメント・ボンド・インデックス - エマージング・マーケッツ・
グローバル・ディバーシファイドに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、J.P. Morgan Securities
LLC に帰属します。

先物

ネ

10

為替リスク軽減型／為替ヘッジなし／米ドル投資型

MSCI は、本資料に含まれるいかなる MSCI のデータについても、明示的・黙示的に保証せず、またいかなる責任も負いません。MSCI のデータを、他の指数やいかなる有価証券、金融商品の根拠として使用する、あるいは再配布することは禁じられています。本資料は MSCI により作成、審査、承認されたものではありません。いかなる MSCI のデータも、投資助言や投資に関する意思決定を行うこと（又は行わないこと）の推奨の根拠として提供されるものではなく、また、そのようなものとして依拠されるべきものでもありません。

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