カナダ銀行は市場予想通り政策金利を据え置き
2015年10月22日＜市場予想通りの据え置き＞
10月21日（現地、以下同様）、BOC（カナダ銀行）は政策金利（翌日物金利の誘導目標）を市場予想通り0.50％に据え置きました。BOCは声明文で、インフレに関するリスクはおおむね均衡しているとし、現状の金融政策姿勢が適切であると判断したと、据え置きの理由を説明しています。
今回は四半期金融政策報告書が同時に発表されました。7月に発表された前回の見通しと比較すると、原油価格見通しの下方修正に合わせて景気見通しが若干引き下げられましたが、コアインフレ率の見通しはほぼ変更はありませんでした。

カナダの政策金利の推移
2.50（ 2010年10月初～2015年10月21日）（％）

カナダ政策金利

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
10/10

11/10

12/10

13/10

14/10

（ 出所：ブルームバーグ）

15/10＜景気見通しを若干下方修正したものの総じて期待通りの進展＞
BOCは、足元の景気について、非資源部門を中心に従来の見通しに沿った回復が見られることを確認しました。一方で、今夏以降の原油・資源価格の下落が、資源セクターの企業投資と輸出を悪化させている点を指摘し、これらが201617年の景気見通しの若干の下方修正につながったと説明しています。

10月「金融政策報告書」の見通し
2015

2014
10-12

1-34-62.2▲ 0.8 ▲ 0.5（前期比年率、％）
実質GDP(2.2) (▲0.6) (▲0.5)
成長率
2.5
2.0
1.0
（前年同期比、％）
(2.5)
(2.1)
(1.1)
2.2
2.2
2.2
コアインフレ （前年同期比、％）
(2.2)
(2.2)
(2.2)
消費者
2.0
1.0
1.0
（前年同期比、％）物価(2.0)(1.0)(0.9)※下段括弧内の数値は7月「金融政策報告書」の見通し

2016

2017

7-9

10-12

1-34-6

7-9

10-12

1-34-67-9

10-12

2.5(1.5)
0.8(0.7)
2.2(2.1)
1.2(1.2)

1.5(2.5)
0.7(0.7)
2.1(2.0)
1.4(1.4)

2.0(2.6)
1.4(1.5)
2.1(2.0)
1.6(2.1)

2.5(2.8)
2.1(2.3)
2.1(1.9)
1.5(1.9)

2.7(2.9)
2.2(2.7)
2.0(1.8)
1.4(1.8)

2.7(2.9)
2.5(2.8)
2.0(1.9)
1.6(1.9)

2.5(2.8)
2.6(2.8)
2.0(1.9)
2.0(1.9)

2.3(2.5)
2.5(2.8)
2.0(2.0)
2.0(2.0)

2.2(2.2)
2.4(2.6)
2.0(2.0)
2.0(2.0)

2.0(1.8)
2.2(2.3)
2.0(2.0)
2.0(2.0)（ 出所：カナダ銀行）

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＜今後の見通し＞
BOCは、実質GDP成長率の見通しを2015年+1.1％（7月時点+1.1％）、2016年+2.0％（同+2.3％）、2017年+2.5％（同+2.6％）に改めました。しかし、コアインフレ率の見通しは7月時点の見通しをおおむね維持しており、インフレに関するリスクはおおむね均衡しているとのコメントと合わせて考えると、現状のBOCの金融政策姿勢はおおむね中立的と判断できます。
カナダでは、10月19日に総選挙が実施され、中道左派の自由党が単独過半数を確保し、第一党になりました。自由党は、積極的な財政運営への転換を目指しており、インフラ（社会基盤）投資の拡大による景気浮揚効果が期待されます。
BOCは今後、非資源部門の回復の進展と財政政策の景気押し上げ効果を見極めるとみられます。その後、想定通りの景気回復が確認されれば、利上げが視野に入ると考えられます。なお、今後のスケジュールとしては、次回の政策金利の発表が12月2日の予定となっています。また、次回BOCの景気・物価見通しが掲載される四半期の金融政策報告書の発表は、次々回の政策金利が発表される2016年1月20日となります。
今回の金融政策報告書における成長率見通しの下方修正を受けて、海外時間ではカナダ・ドルはやや売られて反応しました。しかし、見通しの変更は先ほど述べた通り、夏場の原油・資源価格の下落を反映したものです。8月末以降は原油価格が横ばいで推移していることや、原油価格の動きに連れて通貨安が進んだことにより実体経済への好影響も出ていることから、今回の下方修正は特段に懸念される材料ではないとみています。

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