【このページの記載は運用報告書（全体版）としての情報ではございません。】
2018 年 5 月
受益者各位
パトナム・インベストメント・
マネジメント・エルエルシー
パトナム・インカム・ファンド
第 21 期および第 22 期 運用報告書（全体版）における掲載事項の訂正について
拝啓 時下ますますご清栄のこととお喜び申し上げます。
平素は格別のご高配を賜り、厚くお礼申し上げます。
さて、弊社にて管理運用しております「パトナム・インカム・ファンド」の第 21 期および第 22 期の運用報
告書全体版（以下「原運用報告書」といいます。）におきまして、記載事項の一部に修正すべき誤りがございましたので、ご報告いたします。
ここに記載内容を訂正させていただくとともに、誠に恐縮ではございますが、該当する箇所につきまして、下記のとおりお読み替えくださいますようお願い申し上げます。
敬具
記(２）費用の明細（原運用報告書６頁）＜誤＞項 目

管理運用報酬

項 目 の 概 要（中略）
オープン・エンド型ミューチュアル・ファンド平均純資産総額
50億米ドル以下の部分について
0.700％
50億米ドル超100億米ドル以下の部分について 0.650％
100億米ドル超
200億米ドル以下の部分について 0.600％
200億米ドル超
300億米ドル以下の部分について 0.550％
300億米ドル超
800億米ドル以下の部分について 0.500％
800億米ドル超
1,300億米ドル以下の部分について 0.480％
1,300億米ドル超 2,300億米ドル以下の部分について 0.470％
2,300億米ドル超の部分について
0.465％（後ファンドの管理運用
業務およびファンド
資産に関する投資顧
問業務および日々の投資運用業務の対価として、管理運用会
社に支払われます。

略）

＜正＞
項 目

管理運用報酬

項 目 の 概 要（中略）
オープン・エンド型ミューチュアル・ファンド平均純資産総額
50億米ドル以下の部分について
0.550％
50億米ドル超100億米ドル以下の部分について 0.500％
100億米ドル超
200億米ドル以下の部分について 0.450％
200億米ドル超
300億米ドル以下の部分について 0.400％
300億米ドル超
800億米ドル以下の部分について 0.350％
800億米ドル超
1,300億米ドル以下の部分について 0.330％
1,300億米ドル超 2,300億米ドル以下の部分について 0.320％
2,300億米ドル超の部分について
0.315％（後ファンドの管理運用
業務およびファンド
資産に関する投資顧
問業務および日々の投資運用業務の対価として、管理運用会
社に支払われます。

略）

以上

運 用 報 告 書 (全体版）
作成対象期間：第 21 期 (2014年11月１日～2015年10月31日)
受益者のみなさまへ
毎々、格別のご愛顧にあずかり厚くお礼申し上げます。
さて、パトナム・インカム・ファンドは、このたび、第21期の決算を行いました。ここに、運用状況をご報告申し上げます。今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。
ファンドの仕組みは、以下の通りです。
ファンド形態米国籍オープン・エンド契約型公募外国投資信託（米ドル建て）
信託期間
ファンドの存続期限は無期限です。
ファンドまたはいずれかのシリーズもしくはいずれかのシリーズのクラスは、①受託者がファンドの受益者ま繰上償還
たは当該シリーズもしくはクラスの受益者に書面で通知することにより、または②(ⅰ)議決権を有する各シリーズまたはクラスの発行済受益証券の50％以上、または(ⅱ)当該目的のために招集された総会において、議決権を有する各シリーズまたはクラスの発行済受益証券の50％以上が出席または代理出席した場合、その議決権を有し、その総会に出席する各シリーズまたはクラスの受益証券の67％以上の、いずれか少ない数の賛成決議
投票により、いつでも終了させることができます。
ファンドの投資目的は、管理運用会社が信じる慎重なリスク管理を行いつつ好利回りの当期収益を追求するこ
運用方針
とです。
ファンドは、主に証券化された債務証書（モーゲージ証券など）および米ドル建ての世界各国の企業および政主要投資対象府の債務で、投資適格または投資適格未満の債券（「ハイイールド債」とも呼ばれます。）で、中期から長期の満期（３年またはそれ以上）を有するものに投資します。
管理運用会社は、投資対象の売買を行うか否かを決定する際、特に、信用リスク、金利リスクおよび期限前償還リスク、ならびに全般的な市況を考慮します。また、ファンドは、ヘッジ目的およびヘッジ以外の目的で、先物、オプションおよびスワップ契約等のデリバティブを利用する場合があります。
ファンドの運用方法 ファンドの運用チームはチーム・アプローチを採用しており、約90名で構成される管理運用会社の債券運用部
門の一部であるマルチセクター債券チームの幅広いリソースを利用して運用しています。
主な投資制限①ファンドは、純資産総額の75％に関して、同一発行体の証券への投資総額がその投資の直後においてファンドの純資産総額（現在価値）の５％を超える場合には、かかる発行体の証券に投資することができません。
ただし、本制限は、米国政府、その代理機関または下部機構が発行し、または利息もしくは元本について保証する有価証券またはその他の投資会社により発行される有価証券には適用されません。
②ファンドは、純資産総額の75％に関して、同一発行体の発行済議決権付証券を10％を超えて取得しません。
③ファンドは、借入時のファンドの総資産（当該借入金額を含みません。）の価額の３分の１を超えて借入れを行うことができません。（注）（注）日本においてファンドの受益証券の募集が行われている限り、ファンドは純資産額の10％を超える借入れはできません。
④ファンドは、貸付けをすることができません。ただし、ファンドは、ファンドが投資方針に従って投資する
ことのできる債務証書を購入することによる場合（他のパトナム・ファンズが発行する債務証書を無制限に含みます。）、買戻契約を締結することによる場合または投資証券の貸付けによる場合はこの限りではありません。
⑤ファンドは、不動産を購入または売却することができません。ただし、ファンドは、不動産を取り扱う発行体の証券、不動産上の権利により担保されている証券および不動産上の権利を表章する証券を購入することができます。また、ファンドは、不動産または不動産上の権利により担保されている債権の保有者として、かかる権利の行使を通じて取得した不動産または不動産上の権利を購入または売却することができます。
⑥ファンドは、商品または商品契約を購入または売却することができません。ただし、ファンドは、金融先物契約およびオプションを購入および売却することができます。また、ファンドは、外国為替取引および商品の現物を伴わないその他の金融取引を行うことができます。
⑦ファンドは、他の発行体の発行する有価証券を引き受けることができません。ただし、ファンドが、組入証券の売却に関して、特定の米国連邦政府証券法上引受人とみなされる場合を除きます。
⑧ファンドは、購入の結果、純資産総額の25％を超えて一業種に投資することとなるような証券（米国、その代理機関または下部機構の証券を除きます。
）を購入しません。
ファンドは通常、純投資収益を毎月１回、また純実現売買益を毎年１回分配します。日本の投資者に対して分配方針
は、販売会社より、原則として毎月末日までに分配金が支払われます。上記は、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。
代 行 協 会 員
み ず ほ 証 券 株 式 会 社

目

次

頁
１．運用の経過および運用状況の推移等 ················································· １
２．運

用

実

績 ······························································· ７

３．ファンドの経理状況 ······························································· 10
４．お

知

ら

せ ······························································· 80（注１）米ドル（以下「米ドル」または「ドル」といいます。
）の円貨換算は、平成28年１月29日現在の株式会社三菱東京ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝120.87円）によります。
（注２）本書の中で金額および比率を表示する場合、適宜の単位に四捨五入している場合があります。従って、合計の数字が一致しない場合があります。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算の上、必要な場合四捨五入してあります。従って、本書中の同一の情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
（注３）本書の中で、計算期間（以下「会計年度」ともいいます。
）とは、11月１日に始まり翌年10月31日に終わる期間を指します。

１．運用の経過および運用状況の推移等(１) 当期の運用経過および今後の運用方針■当期の１口当り純資産価格等の推移について

クラスM受益証券
第20期末の１口当り純資産価格
第21期末の１口当り純資産価格
第21期中の
１口当り分配金合計額
騰落率7.10米ドル
6.77米ドル
0.21米ドル-1.74％（注１）分配金再投資１口当り純資産価格は、税引前の分配金を分配時にファンドへ再投資したとみなして算出したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。以下同じです。
（注２）分配金再投資１口当り純資産価格は、第20期末の１口当り純資産価格を起点として計算しています。
（注３）ファンドの購入価額により課税条件が異なる場合がありますので、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注４）ファンドにベンチマークは設定されておりません。

■１口当り純資産価格の主な変動要因
後記「投資環境について」、「ポートフォリオについて」ならびに「参考指数との差異の状況および要因」をご参照ください。

― 1 ―■分配金について
当期（2014年11月１日～2015年10月31日）の１口当り分配金（税引前）は以下のとおりです。なお、表中の「分配金を含む１口当り純資産価格の変動額」は、当該分配落ち日における１口当り分配金額と比較する目的で、便宜上算出しているものです。
（クラスM受益証券）
分配落ち日

１口当り純資産価格

2014年11月19日

7.06

2014年12月19日

7.04

2015年１月20日

7.04

2015年２月19日

7.03

2015年３月19日

7.06

2015年４月21日

7.07

2015年５月19日

7.02

2015年６月19日

6.98

2015年７月21日

6.94

2015年８月19日

6.92

2015年９月21日

6.81

2015年10月20日

6.76

１口当り分配金額(対１口当り準資産価格比率（注１))
0.022(0.31％)
0.022(0.31％)
0.022(0.31％)
0.018(0.26％)
0.019(0.27％)
0.018(0.25％)
0.019(0.27％)
0.014(0.20％)
0.014(0.20％)
0.014(0.20％)
0.014(0.21％)
0.014(0.21％)

分配金を含む１口当り
純資産価格の変動額（注２）
－0.01
0.00
0.02
0.01
0.05
0.03
－0.03
－0.03
－0.03
－0.01
－0.10
－0.04

（注１）｢対１口当り純資産価格比率」とは、以下の計算式により算出される値であり、ファンドの収益率とは異なる点にご留意ください。
対１口当り純資産価格比率（％）＝100×ａ／ｂａ＝当該分配落ち日に再投資された１口当り分配金額
ｂ＝当該分配落ち日における１口当り純資産価格＋当該分配落ち日に再投資された１口当り分配金額（注２）｢分配金を含む１口当り純資産価格の変動額」とは、以下の計算式により算出されます。
分配金を含む１口当り純資産価格の変動額＝ｂ－ｃ
ｂ＝当該分配落ち日における１口当り純資産価格＋当該分配落ち日における１口当り分配金額
ｃ＝当該分配落ち日の直前の分配日における１口当り純資産価格（注３）2014年11月19日の直前の分配落ち日（2014年10月21日）における１口当り純資産価格は、7.09米ドルでした。

― 2 ―当期中ファンドの分配金を調整した理由について
２月にファンドのクラスM証券１口当りの分配金を0.022ドルから0.018ドルに引き下げました。この引き下げは、当期前半にクレジット・スプレッドが低下傾向を辿り、ポートフォリオの収益が減少したためです。債券市場全体で利回りが低下したため、６月にクラスM証券１口当りの分配金をさらに0.014米ドルまで引き下げました。市場の一部で流動性が逼迫したことに加え、市場のボラティリティに対する懸念も生じたことから、現金残高を幾分引き上げることが妥当と考えました。同様の調整は他のクラス受益証券についても行いました。

■投資環境について
当期中の金利動向は不安定でしたが、投資家のリスク回避姿勢の収束に伴い残存期間が長めの国債に対する需要が高まったことを受けて、期初よりも低下して期末を迎えました。参考指数となる10年物米国債の利回りの動きをみると、期初は2.53％でしたが、１月に低下した後６月後半まで上昇基調をたどり、その後期末にかけて概ね低下して、期末の利回りは2.16％でした。
米連邦準備制度理事会（FRB）が2014年10月に債券購入プログラムを終了し、欧州中央銀行（ECB）が2015年１月に量的緩和策を正式に発表したことを踏まえると、期初に金利が不安定な動きを見せたことは驚きに値しません。
不安定なコモディティ価格、FRBの利上げ時期を巡る不透明感および米国以外の地域における軟調な経済統計に関する懸念を受けて、当期中様々な時点で、市場の値動きは大きくなりました。
ギリシャが債権者との間で合意に達することができるかどうかとの不透明感を受けて、６月に世界の金融市場は大きく揺れ、債券は全面安となりました。この不透明感によるマイナスの影響は、ユーロ圏の財務大臣がギリシャに対して860億ユーロ（960億ドル）規模の支援プログラムを承認する８月まで続きました。
中国およびその他の地域の景気拡大ペース鈍化とそれが他の経済圏へ及ぼす影響に対する懸念に端を発し、８月から９月にかけては大規模なリスク回避の動きが起きました。世界第二位の経済大国であり世界最大の原料輸入国である中国の需要の強さに対する懸念は、コモディティ価格の下落に拍車をかけました。
９月に米国連邦準備制度理事会（FRB）が海外情勢が米国経済成長へ与える影響を理由に、短期金利の誘導目標を据え置いたことを受け、投資家の不安は後退しました。中国経済の減速による世界経済への影響に関する懸念は、10月に中国政府が追加刺激策を発表したことを受けて後退しました。さらに、当期末には米国の雇用統計が堅調さを取り戻し、FRBが近い将来利上げを実施するとのコンセンサスが広がりました。
■ポートフォリオについて
参考指数と比べて運用成績に好影響を与えた銘柄と戦略について
モーゲージ・クレジット投資は、非政府系住宅用モーゲージ証券（RMBS）を中心に、相対パフォーマン
スに大きく貢献しました。非政府系RMBSは、住宅市場の改善に加え、供給量が減少する中で投資家の需要が堅調だったことが相俟って、恩恵を受けました。
さらに、住宅ローン金利と米国債との利回り格差から恩恵を受けるような様々な戦略的取引がファンドの相対パフォーマンスに幾分貢献しました。これらの取引は、額面金額で取引されている政府機関系モーゲージ証券のイールド・スプレッドが拡大したことから、利益を得ました。

― 3 ―住宅市場の今後の見通しについて
低金利の継続と需要増が住宅市場の回復を支えたため、９月の中古住宅の販売件数は前月比4.7％上昇し、過去８年間で２番目の高水準に達しました。中古住宅販売件数は、通常、住宅用不動産市場のおよそ90％を占めます。
アパートその他の集合住宅の建設数の急増などを受け、２か月連続で減少していた新規住宅建築は９月に増加に転じました。
10月の米NAHB住宅市場指数は64に上昇し、10年ぶりの高水準に達しました。50以上の数値となるのは、大半の建設業者が概ね、一戸建住宅市場の状況が良好と見なしていることを示しています。この指数は、
2014年年央から順調に推移してきましたが、ここ数か月間で住宅バブル崩壊以前の水準にまで上昇しました。
全体として、住宅市場のトレンドは良好と考えています。これらのデータは、着工件数が、通常の年率に近いと考えられる120万戸から150万戸近辺まで上昇する可能性を示唆しています。さらに、新たに構成される世帯の大半が賃借人であることから、住宅市場には十分に良好なトレンドが存在し、モーゲージ・
クレジット・リスクから価値を得ることができると考えています。

当期におけるデリバティブの利用について
イールドカーブに沿って長短様々な戦術上のポジションを取る目的で債券先物および金利スワップを利用しました。さらに、ポートフォリオの金利リスクをヘッジし、モーゲージ担保債務証書（CMO）保有に関連する期限前償還リスクを低減すると共に、ダウンサイド・リスク管理する手段として、金利スワップを用いました。
またファンドは、ヘッジおよびファンドのセクター・エクポージャー管理の一手段として、トータル・
リターン・スワップを活用しました。

■参考指数との差異
ファンドと参考指数の対比（期別騰落率）■参考指数との差異の状況および要因
金利およびイールド・カーブ戦略は、当期を通じて相対パフォーマンスを悪化させた主な要因となりました。ポートフォリオのデュレーション（金利感応度の重要な尺度）を参考指数より大幅に短期化させることで金利リスクを低減させる努力を続けました。残念ながら、イールド・カーブの中長期部分の金利が低下したため、この戦略はファンドの相対パフォーマンスを押し下げました。

― 4 ―投資適格社債の組入れも、ファンドの相対リターンを僅かながら悪化させました。中長期債の金利低下にもかかわらず、当期後半に社債のイールド・スプレッド（同年限の米国債と比較した社債の利回り格
差）は拡大しました。このため、利回りの上昇に伴う債券価格の下落により、厳しい投資環境となりました。スプレッドは、世界経済の成長率鈍化に対する懸念やコモディティ価格の下落など多くの理由により拡大しました。さらに、米ドル高により、米国製品に対する海外の需要が鈍り、米国多国籍企業の収益にとって逆風となりました。
需給要因については、投資適格債の新規発行が過去最高水準に達したことに加えて、債券型ファンドからの資金流出が相俟って、需給バランスが悪化しました。企業は金利が低いうちにM&Aや自社株買いを行うために社債を発行しました。

■投資の対象とする有価証券の主な銘柄
当期末現在における有価証券の主な銘柄については、後記「３．ファンドの経理状況 財務諸表 (３)
投資有価証券明細表等」をご参照ください。
■今後の運用方針
今後数か月間の見通しとファンドのポジションについて
米国経済は、数年間プラスではあるものの、低成長が続いた後、正常な拡大基調に戻りつつあると考えます。米国のGDP成長率は、前期比年率で第２四半期3.9％（季節調整済）と、第１四半期の成長ペースを大きく上回りました。当期末直後、労働統計局は、10月の非農業部門雇用者数が271,000人増と予想を大幅に上回ったことを発表しました。
このような経済状況を踏まえ、現状の短期金利の水準は低すぎると考えています。そのため、FRBは近い
将来FF金利の引き上げを開始する可能性が高いと考えています。
成長率の拡大と米国の金利上昇を視野に入れ、金利リスクを低減するためにポートフォリオのデュレー
ションは引き続き、参考指数より低い水準を維持しています。リスク資産のボラティリティの上昇を受けて、投資家が様々なセクターで投資妙味のある新たな投資対象を求めたことを受け、10月に市場のリスク
選好度が再び強まりました。このような状況下で、メザニン商業用モーゲージ証券、非政府系住宅用モーゲージ・バック証券および投資適格社債などを中心に、様々なモーゲージ証券および社債のエクスポージ
ャーを維持していく計画です。金利上昇の可能性を踏まえ、ファンドは期限前償還リスクに投資妙味を発
掘してきましたが、今後も引き続き政府機関系インタレスト・オンリーのモーゲージ担保債務証書に投資機会を追求していく予定です。
本報告書中で表明された見解は管理運用会社独自の見解であり、変更されることがあり、投資助言を意図したものではありません。本報告書中に記載される保有銘柄は当期間全体に渡ってファンドが保有していなかった場合もあります。ポートフォリオの構成はファンドの投資戦略に従って見直され、今後変更されることがあります。現在および将来のポートフォリオ保有にはリスクが伴います。

― 5 ―(２) 費用の明細
項 目
管理運用報酬

保管報酬

投資者サービス
代行報酬
その他の費用（当期）

項目の概要
報酬は、月次のファンドの平均純資産に対して適用される料率で計算されます。料率は、管理運用会社が管理するすべてのオープン・エンド型ファンドの純資産総額（他のパトナム・ファ
ンドに投資されるファンド資産を除き、当該月の各営業日の終了時に決定されます。）の月額平均（「オープン・エンド型ミューチュアル・ファンド平均純資産総額」）に基づきます。
オープン・エンド型ミューチュアル・ファンド平均純資産総額
50億米ドル以下の部分について
0.700％
50億米ドル超 100億米ドル以下の部分について
0.650％
100億米ドル超 200億米ドル以下の部分について
0.600％
200億米ドル超 300億米ドル以下の部分について
0.550％
300億米ドル超 800億米ドル以下の部分について
0.500％
800億米ドル超 1,300億米ドル以下の部分について
0.480％
1,300億米ドル超 2,300億米ドル以下の部分について 0.470％
2,300億米ドル超の部分について
0.465％
ファンドと保管会社が随時合意したところにより、ファンド資産から、毎月、当該月中のファンド資産の日々の平均純資産総額に基づく合理的な保管報酬を受領します。
ファンドの平均資産額の年率0.320%を上限とします。

0.30％

ファンドの管理運用業務およびファンド資産に関する投資顧問
業務および日々の投資運用業務の対価として、管理運用会社に支払われます。

保管業務の対価として保管会社に支払われます。
投資者サービス代行業務の対価として投資者サービス代行会社に支払われます。
受託者報酬および費用、管理事
務報酬、販売計画報酬ならびにその他のすべての費用（注）各報酬については、目論見書に定められている料率を記しています。「その他の費用（当期）」については運用状況等により変動するものや実費となる費用が含まれています。便宜上、当期のその他の費用・手数料の金額をファンドの当期末の純資産総額で除して100を乗じた比率を表示していますが、実際の比率とは異なります。

― 6 ―２．運用実績(１) 純資産の推移
下記会計年度末および第21会計年度中における各月末の純資産の推移は、以下の通りです。
（クラスM受益証券）
純資産総額
千ドル
第12会計年度末(2006年10月末日)
第13会計年度末(2007年10月末日)
第14会計年度末(2008年10月末日)
第15会計年度末(2009年10月末日)
第16会計年度末(2010年10月末日)
第17会計年度末(2011年10月末日)
第18会計年度末(2012年10月末日)
第19会計年度末(2013年10月末日)
第20会計年度末(2014年10月末日)
第21会計年度末(2015年10月末日)
2014年11月末日
2014年12月末日
2015年１月末日
２月末日
３月末日
４月末日
５月末日
６月末日
７月末日
８月末日
９月末日
10月末日

円

一口当り純資産価格
ドル
円

331,997

40,1286.67

806

253,457

30,635

6.68

807

167,743

20,275

5.28

638

194,199

23,473

6.50

786

222,916

26,944

6.74

815

170,347

20,5906.71

811

151,113

18,265

7.12

861

128,376

15,5177.05

852

121,065

14,633

7.10

858

103,524

12,513

6.77

818

118,042
117,016
117,991
118,195
117,305
117,055
115,570
112,917
110,097
107,667
105,141
103,524

14,26814,144
14,262
14,286
14,17914,148
13,96913,64813,30713,014
12,70812,513

7.08
7.04
7.07
7.07
7.08
7.08
7.04
6.97
6.94
6.88
6.79
6.77

856
851
855
855
856
856
851
842
839
832
821
818

（注）クラスM受益証券の運用は1994年12月14日に開始されました。
なお、1994年12月14日の純資産総額は、1,005ドル(121,474円)、一口当り純資産価格は6.50ドル(786円)でした。

― 7 ―(２) 分配の推移
下記各会計年度の分配の推移は、以下の通りです。
（クラスM受益証券）
一口当り分配金
第12会計年度(2005年11月１日－2006年10月31日)

0.273ドル(約33円)

第13会計年度(2006年11月１日－2007年10月31日)

0.306ドル(約37円)

第14会計年度(2007年11月１日－2008年10月31日)

0.448ドル(約54円)

第15会計年度(2008年11月１日－2009年10月31日)

0.456ドル(約55円)

第16会計年度(2009年11月１日－2010年10月31日)

0.472ドル(約57円)

第17会計年度(2010年11月１日－2011年10月31日)

0.335ドル(約40円)

第18会計年度(2011年11月１日－2012年10月31日)

0.199ドル(約24円)

第19会計年度(2012年11月１日－2013年10月31日)

0.220ドル(約27円)

第20会計年度(2013年11月１日－2014年10月31日)

0.317ドル(約38円)

第21会計年度(2014年11月１日－2015年10月31日)

0.210ドル(約25円)― 8 ―(３) 販売及び買戻しの実績
下記会計年度中の販売および買戻しの実績ならびに下記会計年度末現在の発行済口数は、以下の通りです。
（クラスM受益証券）
販売口数

本邦内における
販売口数

買戻し口数

本邦内における
買戻し口数

発行済口数

本邦内における
発行済口数

第12会計年度(11/1/2005－
10/31/2006)

636,652

277,600

14,063,029

13,048,500

49,804,470

47,929,200

第13会計年度(11/1/2006－
10/31/2007)

459,288

93,00012,340,684

11,708,400

37,923,074

36,313,800

第14会計年度(11/1/2007－
10/31/2008)

686,280

391,400

6,837,946

6,252,000

31,771,408

30,453,200

第15会計年度(11/1/2008－
10/31/2009)

2,328,323

1,549,200

4,240,822

3,808,200

29,858,909

28,194,200

第16会計年度(11/1/2009－10/31/2010)

9,555,118

8,610,100

6,321,085

5,994,200

33,092,942

30,810,100

第17会計年度(11/1/2010－
10/31/2011)

4,348,925

3,686,200

12,052,732

11,273,900

25,389,135

23,222,400

第18会計年度(11/1/2011－10/31/2012)

1,189,022

669,600

5,356,881

4,740,900

21,221,276

19,151,100

第19会計年度(11/1/2012－
10/31/2013)

728,296466,600

3,731,396

3,101,200

18,218,176

16,516,500

第20会計年度(11/1/2013－10/31/2014)

1,509,858

425,700

2,673,607

2,328,800

17,054,427

14,613,400

第21会計年度(11/1/2014－10/31/2015)

1,152,641

66,4002,924,955

2,420,800

15,282,113

12,259,000― 9 ―３．ファンドの経理状況
ａ．ファンドの直近会計年度の日本文の財務書類は、米国における諸法令および一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して作成された監査済財務書類の原文を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除く。）。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
ｂ．ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３
第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるケーピーエムジー エルエルピーから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。
）が当該財務書類に添付されている。
ｃ．ファンドの原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について、平成28年１月29日現在における株式会社三菱東京ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(１米ドル＝120.87円)を使用して換算された円換算額が併記されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。従って、合計の数字が一致しない場合がある。

― 10 ―

独立登録会計事務所の監査報告書

パトナム・インカム・ファンド
受託者および受益者各位
我々は、添付の、2015年10月31日現在の、ファンドの投資有価証券明細表を含むパトナム・インカ
ム・ファンドの貸借対照表ならびに同日に終了した年度の関連する損益計算書、同日に終了した２年間の各年度の純資産変動計算書および同日に終了した５年間の各年度または期間についての財務ハイライ
トを監査した。これらの財務諸表および財務ハイライトについては、ファンドの経営陣が責任を負う。
我々は、我々の監査に基づいてこれらの財務諸表および財務ハイライトに対し意見を表明することについて責任を負う。
我々は、公開企業会計監視委員会（米国）の基準に従って監査を実施した。これらの基準は、財務諸表および財務ハイライトに重要な虚偽記載がないことについて合理的な確証を得るために、我々が監査を計画し実施することを要求している。監査は、財務諸表中の金額やその他の開示を裏付ける証拠を試
査により検証することを含んでいる。我々の監査手続には、保管会社およびブローカーとの通信あるいはその他の適切な監査手続により、2015年10月31日現在保有している有価証券を確認することが含まれている。また、監査は、経営陣が採用した会計原則および経営陣によってなされた重要な見積の評価とともに、財務諸表の全体的な表示に関する評価も含んでいる。我々は、我々の監査が意見表明のための合理的な基礎を提供しているものと確信している。
我々は、上記財務諸表および財務ハイライトが、米国において一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して、パトナム・インカム・ファンドの2015年10月31日現在の財政状態、同日に終了した年度の運用成績、ならびに同日に終了した２年間の各年度の純資産の変動および同日に終了した５年間の各年度または期間の財務ハイライトを、すべての重要な事項について適正に表示しているものと認める。

ケーピーエムジー・エルエルピー
マサチューセッツ州、ボストン
2015年12月11日― 11 ―

― 12 ―

１ 財務諸表(１) 貸借対照表
パトナム・インカム・ファンド
貸借対照表
2015年10月31日現在
資産
投資有価証券、時価評価額(注１)：
非関連発行体(個別法による原価：4,277,230,353ドル)
関連発行体(個別法による原価：274,830,847ドル) (注１、５)
現金
未収利息およびその他未収金ファンド受益証券発行未収金
投資有価証券売却未収金
延渡し投資有価証券売却未収金(注１)
未収先物取引値洗差金(注１)
先物プレミアム・スワップ・オプション契約に係る未実現評価益(注１)
ＯＴＣスワップ契約に係る未実現評価益(注１)
ＯＴＣスワップ契約に係るプレミアム支払額(注１)
前払費用
資産合計
負債
投資有価証券購入未払金
延渡し投資有価証券購入未払金(注１)ファンド受益証券買戻未払金
未払管理運用報酬(注２)
未払保管報酬(注２)
未払投資者サービス報酬(注２)
未払受託者報酬および費用(注２)
未払管理事務報酬(注２)
未払販売報酬(注２)
未払先物取引値洗差金(注１)
ＯＴＣスワップ契約に係る未実現評価損(注１)
ＯＴＣスワップ契約に係るプレミアム受領額(注１)
先物プレミアム・スワップ・オプション契約に係る未実現評価損(注１)
未決済売建オプション、時価評価額(プレミアム額：36,767,486ドル)(注１、３)
ＴＢＡ売却契約、時価評価額(未収手取額：1,020,731,016ドル)(注１)
その他の未払費用
負債合計
純資産
資本構成
払込資本金(授権受益証券口数は無制限)(注１、４)
未分配純投資収益(注１)
投資に係る累積実現純損失(注１)
投資に係る未実現純評価損合計―発行済株式資本に対応する純資産― 13 ―

米ドル千円

4,248,632,442
274,830,847
21,03621,094,946
10,264,322
52,839,217
359,948,763
9,894,251
2,861,542
1,240,368
384,349
64,336
4,982,076,419

513,532,203
33,218,804
2,543
2,549,746
1,240,649
6,386,676
43,507,007
1,195,918
345,875
149,923
46,456
7,776
602,183,577

46,386,796
1,495,730,294
4,292,541
793,043
75,519615,579
434,8218,656
503,326
8,676,527
636,997
2,147,966
4,224,008

5,606,772
180,788,921
518,839
95,855
9,128
74,40552,557
1,046
60,837
1,048,732
76,994
259,625
510,556

21,030,499

2,541,956

1,015,872,174
353,841
2,601,782,587
2,380,293,832

122,788,470
42,769314,477,461
287,706,115

2,586,856,998
13,556,582(196,488,504)(23,631,244)
2,380,293,832

312,673,405
1,638,584(23,749,565)(2,856,308)
287,706,115

パトナム・インカム・ファンド
貸借対照表(続き)2015年10月31日現在
純資産価格および販売価格の計算

米ドル

円

クラスＡ受益証券一口当たりの純資産価格および買戻価格(1,087,633,481ドル÷156,771,386口)

6.94

839

クラスＡ受益証券一口当りの販売価格(6.94ドルの96.00分の100)＊

7.23

874

クラスＢ受益証券一口当たりの純資産価格および販売価格(30,089,289ドル÷4,380,650口)＊＊

6.87

830

クラスＣ受益証券一口当たりの純資産価格および販売価格(221,882,018ドル÷32,238,494口)＊＊

6.88

832

クラスＭ受益証券一口当たりの純資産価格および買戻価格(103,524,438ドル÷15,282,113口)

6.77

818

クラスＭ受益証券一口当たりの販売価格(6.77ドルの96.75分の100) †

7.00

846

クラスＲ受益証券一口当たりの純資産価格、販売価格および買戻価格(29,236,907ドル÷4,246,500口)

6.88

832

クラスＲ５受益証券一口当たりの純資産価格、販売価格および買戻価格(4,462,654ドル÷635,694口)

7.02

849

クラスＲ６受益証券一口当たりの純資産価格、販売価格および買戻価格(123,635,384ドル÷17,566,035口)

7.04

851

クラスＹ受益証券一口当たりの純資産価格、販売価格および買戻価格(779,829,661ドル÷110,859,848口)

7.03

850

* 10万ドル未満の単発小売り。10万ドル以上の販売では販売価格が割引かれる。
** 一口当たりの買戻価格は、純資産価格から適用される後払販売手数料を控除した額に等しい。
† ５万ドル未満の単発小売り。５万ドル以上の販売では販売価格が割引かれる。

添付の注記はこれらの財務諸表と不可分のものである。

― 14 ―

(２) 損益計算書
パトナム・インカム・ファンド
損益計算書
2015年10月31日に終了した年度
投資収益

米ドル

千円

受取利息(関連発行体への投資からの449,123ドルの受取利息を含む)(注５)

78,119,239

9,442,272

投資収益合計78,119,239

9,442,272

管理運用報酬(注２)9,012,966

1,089,397

投資者サービス報酬(注２)3,479,766

420,599

保管報酬(注２)

170,636

20,625

受託者報酬および費用(注２)117,286

14,176

6,004,490

725,763

管理事務報酬(注２)61,2707,406

その他

919,190111,102

費用合計

19,765,604

2,389,069(7,969)

(963)

費用純額

19,757,635

2,388,105

純投資収益

58,361,604

7,054,167

投資に係る実現純損失(注１、３)(21,437,173)(2,591,111)

スワップ契約に係る実現純損失(注１)(41,955,817)(5,071,200)

先物契約に係る実現純利益(注１)

14,169,707

1,712,692

売建オプションに係る実現純利益(注１、３)
投資、先物契約、スワップ契約、売建オプションおよびＴＢＡ売却契約に係る当期未実現純評価損49,351,433

5,965,108(94,960,039)(11,477,820)

投資に係る純損失(94,831,889)(11,462,330)

運用による純資産の純減少(36,470,285)(4,408,163)

費用

販売報酬(注２)

費用控除額(注２)

添付の注記はこれらの財務諸表と不可分のものである。

― 15 ―

パトナム・インカム・ファンド
純資産変動計算書
2015年10月31日に終了した年度

2014年10月31日に終了した年度

米ドル

千円

米ドル

千円

58,361,604

7,054,167

51,729,213

6,252,510

128,150

15,489(5,299,759)(640,582)

投資に係る未実現純評価益（評価損）(94,960,039)(11,477,820)

25,179,985

3,043,505

運用による純資産の純増加（減少）(36,470,285)(4,408,163)

71,609,439

8,655,433

クラスＡ受益証券(34,589,245)(4,180,802)(38,938,130)(4,706,452)

クラスＢ受益証券(772,105)(93,324)(1,256,067)(151,821)

クラスＣ受益証券(5,244,288)(633,877)(5,319,484)(642,966)

クラスＭ受益証券(3,436,129)(415,325)(5,406,622)(653,498)

クラスＲ受益証券(886,652)(107,170)(544,055)(65,760)

クラスＲ５受益証券(141,741)(17,132)(143,604)(17,357)

クラスＲ６受益証券(3,969,199)(479,757)(1,228,006)(148,429)

クラスＹ受益証券(22,731,624)(2,747,571)(10,977,537)(1,326,855)

資本取引による増加（注４）615,459,914

74,390,640

637,429,287

77,046,078

純資産の増加合計

507,218,646

61,307,518

645,225,221

77,988,372

期首現在

1,873,075,186

226,398,598

1,227,849,965

148,410,225

期末現在(未分配純投資収益13,556,582ドル
および21,700,925ドルをそれぞれ含む。)

2,380,293,832

287,706,115

1,873,075,186

226,398,598

純資産の増加運用：
純投資収益
投資に係る実現純利益（損失）受益者への分配金（注１） ：経常収益より
純投資収益

純資産

添付の注記はこれらの財務諸表と不可分のものである。

― 16 ―

財務ハイライト
期中発行済証券一口当たり（単位：米ドル）
投資運用：

終了期間
クラスＡ
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
2011年10月31日
クラスＢ
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
2011年10月31日
クラスＣ
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
2011年10月31日
クラスＭ
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
2011年10月31日
クラスＲ
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
2011年10月31日

分配金控除：
期首現在
純資産価格

純投資収益
(損失)a

実現/未実現投資有価証券
純損益

投資運用
損益合計

純投資収益
より

経常外の
分配金合計 払戻し

7.26
7.20
7.27
6.84
6.86

0.18
0.27
0.29
0.21
0.28

(0.28)
0.12(0.12)
0.43
0.05(0.10)
0.39
0.17
0.64
0.33

(0.22)(0.33)(0.24)(0.21)(0.35)(0.22)(0.33)(0.24)(0.21)(0.35)

－
－
－
－
－ f,g

7.19
7.13
7.20
6.78
6.80

0.13
0.21
0.23
0.16
0.22

(0.28)
0.13(0.12)
0.42
0.06(0.15)
0.34
0.11
0.58
0.28

(0.17)(0.28)(0.18)(0.16)(0.30)(0.17)(0.28)(0.18)(0.16)(0.30)

－
－
－
－
－ f,g

7.21
7.15
7.22
6.80
6.82

0.13
0.21
0.24
0.16
0.22

(0.29)
0.13(0.13)
0.42
0.06(0.16)
0.34
0.11
0.58
0.28

(0.17)(0.28)(0.18)(0.16)(0.30)(0.17)(0.28)(0.18)(0.16)(0.30)

－
－
－
－
－ f,g

7.10
7.05
7.12
6.71
6.74

0.16
0.24
0.27
0.19
0.26

(0.28)
0.13(0.12)
0.42
0.05（0.12）
0.37
0.15
0.61
0.31

(0.21)(0.32)(0.22)(0.20)(0.34)(0.21)(0.32)(0.22)(0.20)(0.34)

－
－
－
－
－ f,g

7.21
7.16
7.23
6.81
6.83

0.16
0.25
0.27
0.19
0.25

(0.28)
0.12(0.12)
0.43
0.07(0.12)
0.37
0.15
0.62
0.32

(0.21)(0.32)(0.22)(0.20)(0.34)(0.21)(0.32)(0.22)(0.20)(0.34)

－
－
－
－
－ f,g

― 17 ―

財務ハイライト（つづき）
期中発行済証券一口当たり（単位：米ドル）
投資運用：
クラスＲ５
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日†
クラスＲ６
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日†
クラスＹ
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
2011年10月31日

分配金控除：
7.35
7.29
7.35
7.11

0.20
0.27
0.32
0.08

(0.28)
0.15(0.12)
0.23(0.08)
0.42
0.20
0.31

(0.25)(0.36)(0.26)(0.07)(0.25)(0.36)(0.26)(0.07)

－
－
－
－

7.36
7.29
7.36
7.11

0.20
0.29
0.31
0.08

(0.27)
0.14(0.12)
0.24(0.07)
0.43
0.19
0.32

(0.25)(0.36)(0.26)(0.07)(0.25)(0.36)(0.26)(0.07)

－
－
－
－

7.36
7.29
7.36
6.91
6.93

0.20
0.29
0.31
0.23
0.29

(0.29)
0.13(0.13)
0.45
0.06(0.09)
0.42
0.18
0.68
0.35

(0.24)(0.35)(0.25)(0.23)(0.37)(0.24)(0.35)(0.25)(0.23)(0.37)

－
－
－
－
－ f,g

財務ハイライトに対する注記を参照のこと。
添付の注記はこれらの財務諸表と不可分のものである。

― 18 ―

財務ハイライト（つづき）
期中発行済証券一口当たり（単位：米ドル）
比率および補足データ：

終了期間
クラスＡ
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
2011年10月31日
クラスＢ
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
2011年10月31日
クラスＣ
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
2011年10月31日
クラスＭ
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
2011年10月31日
クラスＲ
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
2011年10月31日

純資産額に
対する
期末現在 総投資収益
純資産価格 比率(％)b

期末現在 平均純資産額
純資産額 に対する費用(千ドル) 比率(％)c

平均純資産額に対する純投資損益率(％)

ポート
フォリオ
回転率(％)

6.94
7.26
7.20
7.27
6.84

(1.37)
5.57
2.31
9.59
4.95

1,087,633
1,004,198
783,735
878,866
843,019

0.85
0.85
0.87
0.86
0.86

2.52
3.67
4.03
3.02
4.02

793d
505d
267e
204e
339e

6.87
7.19
7.13
7.20
6.78

(2.11)
4.79
1.58
8.75
4.22

30,08932,142
34,514
41,21539,859

1.60
1.60
1.62
1.61
1.61

1.77
2.94
3.28
2.27
3.29

793d
505d
267e
204e
339e

6.88
7.21
7.15
7.22
6.80

(2.24)
4.84
1.58
8.72
4.21

221,882
181,142
133,269
166,407
169,692

1.60
1.60
1.62
1.61
1.61

1.76
2.96
3.28
2.27
3.27

793d
505d
267e
204e
339e

6.77
7.10
7.05
7.12
6.71

(1.74)
5.31
2.15
9.27
4.66

103,524
121,065
128,376
151,113
170,347

1.10
1.10
1.12
1.11
1.11

2.26
3.43
3.79
2.77
3.82

793d
505d
267e
204e
339e

6.88
7.21
7.16
7.23
6.81

(1.73)
5.27
2.11
9.26
4.74

29,237
21,255
8,040
5,265
4,723

1.10
1.10
1.12
1.11
1.11

2.25
3.42
3.79
2.77
3.74

793d
505d
267e
204e
339e

― 19 ―

財務ハイライト（つづき）
期中発行済証券一口当たり（単位：米ドル）
比率および補足データ：
クラスＲ５
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日†
クラスＲ６
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日†
クラスＹ
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
2011年10月31日

7.02
7.35
7.29
7.35

(1.16)
5.83
2.75
4.39*

4,463
2,683
11
10

0.56
0.58
0.58
0.19 *

2.77
3.71
4.33
1.12*

793d
505d
267e
204e

7.04
7.36
7.29
7.36

(1.02)
5.98
2.62
4.54*

123,635
48,755
6,188
10

0.49
0.51
0.51
0.17 *

2.82
3.97
4.25
1.14*

793d
505d
267e
204e

7.03
7.36
7.29
7.36
6.91

(1.27)
5.90
2.52
10.00
5.12

779,830
461,835
133,717
193,550
132,550

0.60
0.60
0.62
0.61
0.61

2.76
3.93
4.30
3.26
4.25

793d
505d
267e
204e
339e

財務ハイライトに対する注記を参照のこと。
添付の注記はこれらの財務諸表と不可分のものである。

― 20 ―

財務ハイライト（つづき）* 年次ベースではない。
† 2012年７月３日（運用開始日）から2012年10月31日までの期間。
(a) 一口当たりの純投資収益は、期中の発行済証券の加重平均数に基づいて決定されている。
(b) 総投資収益比率は、分配金を再投資したものとみなし、販売手数料の影響を反映していない。
(c) 費用相殺および／または仲介業務の取決めにより支払った金額（もしあれば）を含む(注２)。また、取得したファンドの報酬および費用（もしあれば）を除く。
(d) ポートフォリオ回転率には、ＴＢＡ購入および売却契約が含まれている。
(e) ポートフォリオ回転率には、ＴＢＡ購入および売却契約は含まれていない。当期の表示と一致させるためにＴ
ＢＡ購入および売却契約を含めると、ポートフォリオ回転率は以下のとおりとなった。
ポートフォリオ回転率（％）
2013 年９月 30 日
730
2012 年９月 30 日
679
2011 年９月 30 日
942(f) 証券取引委員会（以下「ＳＥＣ」という。）により承認された分配計画関連の返還金支払による経常外の払戻しを反映しており、その額は、2011年7月21日現在発行済受益証券一口当たり0.01ドル未満であった。また、短期売買に関連する訴訟に関する経常外の払戻しを反映しており、その額は、2011年5月11日現在発行済受益証券一口当たり0.01ドル未満であった。
(g) 一口当たりの金額は、0.01ドル未満である。

添付の注記はこれらの財務諸表と不可分のものである。

― 21 ―

財務諸表注記2015年10月31日現在
以下の財務諸表注記において、「ステート・ストリート」とはステート・ストリート・バンク・アン
ド・トラスト・カンパニーを、「ＳＥＣ」とは証券取引委員会を、「パトナム・マネジメント」とはファンドの管理運用会社であって、パトナム・インベストメンツ・エルエルシーの間接的全額出資子会社であるパトナム・インベストメント・マネジメント・エルエルシーを、および「ＯＴＣ」とある場合には、店頭市場を意味する。別段の記載のない限り、「報告期間」は2014年11月１日から2015年10月31日までの期間を表す。
マサチューセッツ・ビジネス・トラストであるパトナム・インカム・ファンド（以下「ファンド」という。）は、1940年投資会社法（改正済）の下で、オープン・エンド型分散投資運用会社として登録されている。ファンドの目的は、パトナム・マネジメントが考える慎重なリスク管理と一貫する、高利回りの利益を追求することである。ファンドは、主に証券化された負債証券（モーゲージ証券など）および米ドル建ての世界各国の企業および政府のその他の債務で、格付において投資適格または投資適格未満（「ハイイールド債」とも呼ばれる。）で中期から長期の満期（３年またはそれ以上）を有する債券に投資する。
パトナム・マネジメントは、投資有価証券の売買を行うか否かを決定する際に、全般的な市況とともに、とりわけ、信用リスク、金利リスクおよび期限前償還リスクを考慮する。
ファンドは、クラスＡ受益証券、クラスＢ受益証券、クラスＣ受益証券、クラスＭ受益証券、クラスＲ
受益証券、クラスＲ５受益証券、クラスＲ６受益証券およびクラスＹ受益証券を販売する。クラスＡおよびクラスＭ受益証券は、それぞれ4.00％および3.25％を上限とする購入時販売手数料率で販売され、通常、
後払販売手数料は発生しない。2015年11月１日より、クラスＭ受益証券は、後払販売手数料を支払わない。
クラスＢ受益証券は、約８年後にクラスＡ受益証券に転換されるもので、購入時販売手数料は発生しないが、販売から６年以内に買戻された場合は後払販売手数料を支払う必要がある。クラスＣ受益証券は、１
年間1.00％の後払手数料が課せられ、クラスＡ受益証券には転換されない。クラスＲ受益証券は一部の投資家にのみ販売され、純資産価格で販売される。クラスＡ、クラスＢ、クラスＣ、クラスＭおよびクラス
Ｒ受益証券に対する費用は、各クラスの販売手数料により異なる可能性があり、その内容は注記２に記載されている。クラスＲ５、クラスＲ６およびクラスＹ受益証券は、純資産価格で販売され、概ねクラスＡ、
クラスＢ、クラスＣ、クラスＭおよびクラスＲ受益証券と同じ費用を負担するが、販売手数料については負担しない。クラスＲ５およびクラスＲ６受益証券については、より低い投資者サービス報酬を負担しており、その内容は注記２に記載されている。クラスＲ５、クラスＲ６およびクラスＹ受益証券は、一部の投資家にのみ販売される。
通常の業務過程において、ファンドは状況により他の当事者に対して補償する旨の約定を含む契約を締結する。かかる約定に基づいてファンドが負担する最大のエクスポージャーは予見できない。なぜなら、
それは現在までのところ請求されていないものの、将来請求される可能性のあるクレームに関するものだからである。しかし、ファンドの運用チームは、重大な損失が発生するリスクは低いと予想している。
注１ 重要な会計方針
以下は、財務諸表の作成にあたり、ファンドが継続して採用している重要な会計方針の要約である。財務諸表の作成方法は、米国において一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠しており、経営陣は財務
諸表の資産や負債の報告額および運用による純資産の増減の報告額に影響を与える見積りおよび仮定を行うことを要求されている。実際の結果はこれらの見積りとは異なることがある。貸借対照表日後、当財務諸表が公表された日までに発生した後発事象は、財務諸表の作成過程で評価されている。

― 22 ―

ファンドの投資収益、実現／未実現損益および費用は、各クラス固有の費用（各クラスに適用される販
売報酬を含む。）を除いて、ファンドの純資産総額に対する各クラスの純資産額の割合に基づいて配分される。各クラス独自の販売計画に関する事項または法律によりクラス議決権行使が要求されている事項、または受託者会により決定されたその他の事項に関してのみ、各クラスの受益証券保有者はクラス単独で議決権を行使する。ファンドが清算された場合には、各クラスの受益証券はファンドの純資産に対する持分相当額を受領する。さらに、受託者会は、各クラスの受益証券に対して別個の配当を行うことを宣言する。
有価証券の評価
ポートフォリオの有価証券およびその他の投資は、受託者会により採用された方針および手続を用いて評価される。受託者会は、かかる手続の実施を監視するために値付委員会を設置し、パトナム・マネジメ
ントに、かかる手続に従ってファンドの資産を評価する責任を委譲した。パトナム・マネジメントは、内部評価委員会を設置し、公正価値の決定、ファンドの値付方針の有効性の評価、および値付委員会への報告に対する責任を負う。
特定の債務証券およびその他の投資有価証券のように市場相場が容易に入手できないと思われる投資有価証券は、受託者会が承認した独立の値付機関、またはパトナム・マネジメントにより選定されたディーラーによって提供された評価に基づき評価される。かかる機関またはディーラーは、類似する有価証券の市場取引および機関投資家において一般的に認められている有価証券間の様々な関係を用いて、かかる有価証券の機関投資家による取引規模単位での通常の評価額を決定する（有価証券の価格、利回り、満期お
よび格付等の要因を考慮する。）。かかる有価証券は、通常、レベル２に分類される。外貨建ての有価証券がある場合には、直近の為替レートで米ドルに換算されている。満期までの残存期間が60日以内の短期証券は、公正価値に近似する償却原価で評価され、レベル２の有価証券に分類される。
オープン・エンド型投資会社（上場投信託（ＥＴＦ）を除く。）への投資がある場合には、レベル１またはレベル２の有価証券に分類され、その純資産価格に基づいて評価されている。かかる投資会社の純資産価格は、その資産から負債を控除した総額を発行済受益証券口数で除して算定される。
値付機関またはディーラーが、有価証券を評価することができないか、または提供された有価証券の評
価額が公正価値を正確に反映していないとパトナム・マネジメントが考える場合には、当該有価証券は、受託者会が承認した方針および手続に従って、パトナム・マネジメントにより公正価値で評価される。制限付で流動性の低い有価証券およびデリバティブを含む投資有価証券のうちのいくつかのものについても、受託者会が承認した手続に従って公正価値で評価される。かかる評価においては、金利または信用の質の変化、他の有価証券との様々な関係、割引率、米国財務省証券、米国スワップおよびクレジット・イール
ド、指数水準、コンベクシティー・エクスポージャー、回収率、売却ならびにその他の乗数および再販売制限などの要因が、市場における重要な事象または個別の証券の事象とみなされる。当該有価証券は、重要なインプットの優先順位に基づきレベル２またはレベル３に分類される。
公正価値の継続的な適切性を評価するため、評価委員会は、合理的に利用可能なすべての関連情報を判断したのち、かかる評価の合理性を定期的に見直し確認する。かかる評価額および手続は、受託者会により定期的に見直されている。特定の有価証券においては、単一の情報源から提供された価格を基に評価されることもある。一般に有価証券の公正価値とは、ファンドが合理的な期間内にかかる証券を秩序的に処分することで実現できるものとして合理的に予想される金額と定義される。本質的に公正価値は、現在の市場における有価証券の最善の見積評価額であり、実勢市場価格を反映しておらず、時価との重大な金額の差異が生じる場合がある。

― 23 ―

証券取引および関連投資収益
証券取引は、約定日（買注文あるいは売注文が実行される日）に計上されている。売却有価証券に係る損益は個別法で決定されている。受取利息は、適用される源泉税を控除して、発生主義で計上されている。
すべてのプレミアム／ディスカウントは、最終利回り基準に基づき償却されている。
先渡約定または延渡し基準で購入または売却する有価証券は、通常の決済期間を超えた将来の一定の期日に決済されることがある。受取利息は有価証券の条件に基づき発生主義で計上される。裏付となる有価証券の公正価値の変動により、または取引相手方が契約不履行となった場合は損失が発生する可能性がある。
ストリップ証券ファンドは、ストリップ証券に投資することができる。ストリップ証券とは金利部分と元本部分を別々に受領する権利を有する複数のクラスで組成される証券への参加を表章するものである。金利部分のみで構成された証券はすべての利息を受領し、元本部分のみで構成された証券は、元本をすべて受領する。金利部分のみの証券について予想以上の元本の期限前償還が生じた場合には、ファンドは、当該証券への当初投資額を全額回収することができない可能性がある。反対に、元本部分のみの証券は、期限前償還が予想以上である場合には価値が増加し、期限前償還が予想以下の場合には価値が減少する。これらの証券の公正価値は、金利の変動に対して非常に敏感である。
オプション契約
ファンドは、デュレーション・リスクおよびコンベクシティ・リスクをヘッジするため、期限前償還リ
スクを回避するため、およびダウンサイド・リスクを管理するためにオプション契約を使用する。
ファンドにとっての潜在的なリスクは、オプション契約の価値の変動が、ヘッジ対象商品の価値の変動に対応しない可能性があるということである。さらに、流通市場における契約の流動性が低かったり、金利または為替レートが予想外に変動したり、または契約相手方が履行不能に陥った場合には、裏付となる金融商品の価値変動により損失が生じる可能性がある。買建オプションに係る実現損益は、投資有価証券に係る実現損益に含まれている。売建コール・オプションが行使された場合は、当初受領したプレミアムは売却手取額の増加として計上される。売建プット・オプションが行使された場合には、当初受領したプ
レミアムは投資有価証券の取得原価の減少として計上される。
取引所で売買されるオプションは最終売却価格で評価される。取引が成立しなかった場合には、買建オ
プションの最終買気配値および売建オプションの最終売気配値で評価される。ＯＴＣ取引オプションは、
ディーラーにより提供された価格で評価される。
スワップに係るオプションは、プレミアム支払額または受領額により、事前に合意した金利契約またはクレジット・デフォルト契約を締結する権利を獲得または付与する点を除き、有価証券に係るオプションと類似している。先物プレミアム・スワップ・オプション契約は、決済日を延長したプレミアムを含んでいる。プレミアムの繰延決済は、オプション契約の日次の評価に影響を与える。金利キャップ契約は、プ
レミアムを支払うことで、将来の金利があらかじめ定めた基準を超えた場合には二当事者間で事後的支払が発生する契約である。金利フロア契約は、プレミアムを支払うことで、将来の金利があらかじめ定めた基準を下回った場合には二当事者間で事後的支払が発生する契約である。
期末現在未決済の売建オプション契約がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。
先物契約
ファンドは、国債の期間構造リスクをヘッジするため、およびイールド・カーブのポジショニングのために先物契約を使用する。

― 24 ―

ファンドにとっての潜在的なリスクとは、先物契約の価値の変動が、ヘッジ対象商品の価値の変動に対応しない可能性があるということである。さらに、流通市場における契約の流動性が低かったり、金利または為替レートが予想外に変動したり、または契約相手方が履行不能に陥った場合には、裏付となる金融商品の価値変動により損失が生じる可能性がある。先物に関しては、取引所で取引されており、当該取引所の決済機関が、取引所で売買されるすべての先物に対する取引相手方として、先物の債務不履行を保証しているため、ファンドの有する取引相手方の信用リスクは僅かである。リスクは、貸借対照表に認識される金額を超えることがある。契約の終了時には、ファンドは、契約開始時における価値と終了時における価値の差額を実現損益として計上する。
先物契約は、これらの契約が取引されている取引所の設定した日々の決済価格で評価される。ファンド
およびブローカーは、先物契約の評価額の日次変動幅と同額の現金を授受することに同意している。かかる受領額または支払額は、「先物取引値洗差金」と呼ばれる。
期末現在未決済の先物契約がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。
金利スワップ契約
ファンドは、期間構造リスクをヘッジするため、およびイールド・カーブのポジショニングのために、想定元本に基づきキャッシュ・フローを交換する二当事者間の契約であるＯＴＣおよび／または中央清算機関で清算される金利スワップ契約を締結していた。
ＯＴＣおよび中央清算機関で清算される金利スワップが購入または売却される際に、前払いプレミアムの授受が行われることがある。ＯＴＣ金利スワップ契約については、ファンドが受領する前受金は、負債としてファンドの帳簿に計上される。ファンドが支払う前払金は、資産としてファンドの帳簿に計上される。ＯＴＣおよび中央清算機関で清算される金利スワップ契約は、独立した値付機関またはマーケット・
メーカーからの提示価格に基づき毎日値洗いされる。変動は、ＯＴＣ金利スワップに係る未実現損益として計上される。中央清算機関で清算される金利スワップの日々の価値変動は、中央清算機関を通じて決済され、貸借対照表の値洗差金に計上され、未実現損益として計上される。前払いプレミアムを含む受領額
または支払額は、契約の更新日または終了時に実現損益として計上される。特定のＯＴＣおよび中央清算機関で清算される金利スワップ契約は、効力発生日の延長が可能である。かかるスワップ契約に関連する支払は、契約条件に基づき発生主義で計上される。
ファンドは、金利の不利な変動、または、ＯＴＣ金利スワップ契約の場合には契約相手方の、中央清算機関で清算される金利スワップ契約の場合には中央清算機関もしく清算機関の会員の、当該契約に基づく個別の債務不履行により、信用リスクまたは市場リスクにさらされることがある。カウンターパーティ・
リスクまたは集中クリアリング・リスクから生じるファンドの最大の損失リスクは、当該契約の公正価値である。当該リスクは、ＯＴＣ金利スワップ契約については、ファンドと契約相手方との間でマスター・
ネッティング契約を締結することにより、また中央清算機関で清算される金利スワップ契約については、日々の値洗差金の交換を通して軽減される場合がある。中央清算機関で清算される金利スワップ契約に関しては、清算会員による債務不履行の場合に利用可能な清算機関の補償金およびその他の資金により、わずかなカウンターパーティ・リスクが存在する。損失のリスクは、貸借対照表に認識される金額を超えることがある。
期末現在未決済のＯＴＣおよび中央清算機関で清算される金利スワップ契約（それぞれの想定元本を含む）がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。

― 25 ―

トータルリターン・スワップ契約
ファンドは、セクター・エクスポージャーをヘッジすること、および特定のセクターに対するエクスポージャーを管理して利益を獲得することを目的として、想定元本に基づく市場に連動する収益を同じ想定
元本に基づく定期的支払に交換する契約であるＯＴＣトータルリターン・スワップ契約を締結していた。
取引の対象となっている有価証券、指数またはその他の金融指標のトータルリターンが相殺金利債務を超過、または下回った場合、ファンドは契約相手方から支払を受けるか、または契約相手方に支払を行う。
ＯＴＣトータルリターン・スワップ契約は、独立の値付機関またはマーケット・メーカーからの提示価格に基づき毎日値洗いされ、変動があれば、未実現損益として計上される。受領した、または支払った金額
は、実現損益として計上される。特定のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約は、効力発生日の延長が可能である。かかるスワップ契約に関連する支払は、契約条件に基づき発生主義で計上される。ファンド
は、金利の不利な変動あるいは対象となっている証券または指数の価格の下落、市場に当該契約に対する流動性がない可能性、または契約相手方が債務不履行に陥る可能性により、信用リスクまたは市場リスクにさらされることがある。カウンターパーティ・リスクから生じるファンドの最大の損失リスクは、当該契約の公正価値である。かかるリスクは、ファンドと契約相手方との間にマスター・ネッティング契約が締結されることにより軽減される場合がある。損失のリスクは、貸借対照表に認識される金額を超えることがある。
期末現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（それぞれの想定元本を含む）がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。
クレジット・デフォルト契約
ファンドは、個々の銘柄に対する流動性エクスポージャーを管理して利益を獲得することを目的として信用リスクをヘッジし、特定のセクターに対するエクスポージャーを管理して利益を獲得することを目的として市場リスクをヘッジするために、ＯＴＣおよび／または中央清算機関で清算されるクレジット・デ
フォルト契約を締結していた。
ＯＴＣおよび中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約においては、参照債務または優先
順位の等しいその他すべての参照事業体の債務に信用事由が発生した場合に、通常、プロテクションの買い手が、条件付で支払を受領する権利と引き換えに、契約相手方（プロテクションの売り手）に対し定期的な支払を行う。信用事由は契約ごとに異なるものの、破産、支払不能、事業再構築および債務の繰上弁
済を含むことがある。ＯＴＣクレジット・デフォルト契約については、ファンドが受領する前受金は、ファンドの帳簿上負債として計上されている。ファンドが支払う前渡金は、ファンドの帳簿上資産として計上されている。中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約もＯＴＣクレジット・デフォルト契約と同様の権利をプロテクションの売り手と買い手に生じさせるが、前渡しプレミアムを含む当事者間の支払が中央清算機関との値洗差金を通して決済される点が異なる。ＯＴＣおよび中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約について、ファンドが前もって定期的に受領するまたは支払う金額は、契約の更新日または終了時に実現損益として計上されている。ＯＴＣおよび中央清算機関で清算されるク
レジット・デフォルト契約は、独立の値付機関またはマーケット・メーカーから入手した提示価格に基づ
き毎日値洗いされる。ＯＴＣクレジット・デフォルト契約の価値の変動は、未実現損益として計上される。
中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約の日々の価値変動は、貸借対照表の値洗差金に計上され、未実現損益として計上される。信用事由が発生した場合、参照債務の額面価額と公正価値との差
異は、前渡金の比例按分額を控除後、実現損益として計上される。

― 26 ―

ファンドは、信用事由が発生した場合に被るリスクのほか、金利または裏付となる証券や指数の価格の不利な変動により、あるいはファンドが対象となる参照債務を購入したのと同じ時期に、または同じ価格
でポジションを手仕舞うことができない可能性により、市場リスクにさらされることがある。特定の状況において、ファンドはその損失リスクを軽減するために、これらのリスクを相殺するＯＴＣおよび中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約を締結することがある。損失のリスクは、貸借対照表に認識される金額を上回ることがある。カウンターパーティ・リスクから生じるファンドの最大の損失リス
クは、プロテクションの売り手の場合も買い手の場合も、当該契約の公正価値である。かかるリスクは、
ＯＴＣクレジット・デフォルト契約については、ファンドと取引相手方との間でマスター・ネッティング
契約を締結することにより、中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約については、日々の値洗差金の交換を通じて軽減される場合がある。中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト・ス
ワップ契約に関しては、カウンターパーティ・リスクは、中央清算機関の利用者による債務不履行の場合に利用可能な清算機関の保証金およびその他の資金によりさらに軽減される。ファンドがプロテクションの売り手である場合、ファンドが将来要求され得る潜在的支払金額の最大額は、想定元本と同額である。
年度末にかかる想定元本を含む未決済のＯＴＣおよび中央清算機関で清算されるクレジット・デフォル
ト契約がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。
ＴＢＡ契約
ファンドは、通常の決済期間を超えた将来の一定の期日に、確定単価で有価証券を購入するために、「ＴＢＡ」（発表予定の）契約を締結することができる。この契約において単価および額面価額は設定されているが、実際の有価証券は特定されていない。ただし、契約金額は額面価額と大きく異なることはな
いと予想される。ファンドは、購入価格をまかなうに十分な金額の現金または高格付債を決済日まで保有し、維持するか、または相殺目的でファンドの保有するその他の有価証券の先物売りの契約を締結することもある。有価証券に係る収益は決済日までは計上されない。
ファンドはまた、そのポートフォリオのポジションをヘッジするため、延渡し契約に基づいて保有するモーゲージ証券を売却するため、またはモーゲージ証券を空売りするためにＴＢＡ売却契約を締結することができる。ＴＢＡ売却契約の手取金は、契約上の決済日まで受領されない。ＴＢＡ売却契約が未決済のまま存在している間は、同等の価値を有する引渡可能な有価証券あるいは売却契約日以前に引渡可能な相殺目的のＴＢＡ購入契約のどちらかが、取引を「カバー」するものとして保有される。または、ＴＢＡ売却契約の想定元本と等しい額のその他の流動資産が分別保管される。相殺目的のＴＢＡ購入契約を取得することによりＴＢＡ売却契約が決済された場合には、ファンドは実現損益を計上する。ファンドが契約に基づいて有価証券を引渡した場合には、ファンドは契約締結日に設定した単価に基づいて当該有価証券の実現売却損益を計上する。
購入取引および売却取引として会計処理されるＴＢＡ契約はそれ自体で有価証券とみなされ、有価証券の価値が決済日前に下落した場合の損失リスク、ならびに取引相手方の債務不履行リスクを伴う。取引相手方のリスクは、ファンドと当該取引相手方との間でマスター契約を締結することにより軽減される。
未決済のＴＢＡ契約は、上記の「有価証券の評価」で述べた手順に従って、原証券の公正価値で評価される。契約は毎日値洗いされ、公正価値の変動はファンドにより、未実現損益として計上される。市況に基づき、パトナム・マネジメントは決済前に原証券の引渡しを受けるか、またはＴＢＡ契約の売却を行うか、判断する。
期末現在未決済のＴＢＡ購入契約がある場合は、ファンドの投資有価証券明細表に記載され、期末現在
未決済のＴＢＡ売却契約がある場合は、ファンドの投資有価証券明細表の後に記載されている。

― 27 ―

マスター契約
ファンドは、特定の取引相手方と共に、随時締結されるＯＴＣデリバティブおよび外国為替契約を規定するＩＳＤＡ（国際スワップ・デリバティブズ協会）マスター契約および延渡しとなるモーゲージ証券およびその他のアセット・バック証券を含む取引を規定するマスター証券先渡取引契約（以下「マスター契約」という。）の当事者である。当該マスター契約には、特に当事者の一般的義務、表明、合意、担保要求、債務不履行事由および期限前終了に関する条項が含まれる場合がある。特定の取引相手方に関して、マスター契約の条件に従ってファンドに提供された担保は、ファンドの保管会社により分別勘定に保有され、売却または再担保が可能な額に関してはファンドの投資有価証券明細表に表示される。
ファンドが提供した担保はファンドの保管会社により分別保管され、ファンドの投資有価証券明細表において識別される。担保は、現金、米国政府または関連機関発行の負債証券、またはファンドと当該取引相手方が同意するその他の有価証券の形をとる。担保要求は、ファンドにおける各取引相手方のネット・ポジションに基づいて決定される。
ＩＳＤＡマスター契約に関して、ファンドに適用される終了事由は、一定期間に亘りファンドの純資産が規定の基準以下に減少する場合に発生しうる。取引相手方に適用される終了事由は、取引相手方の長期
または短期の信用格付が規定のレベルを下回る場合に発生しうる。いずれの場合も、発生時に、他方当事者は期限前終了を選択し、期限前終了を選択した当事者による合理的決定に基づいて、未決済デリバティ
ブ契約および外国為替契約のすべての決済（期限前終了によって生じた損失および費用の支払を含む。）
が行われる。期限前終了の選択における単一または複数のファンドの取引相手方による決定が、ファンドの将来のデリバティブ活動に影響を与える可能性がある。
報告期間末現在、マスター契約に基づくオープン・デリバティブ契約に係るファンドの債務のネット・ポジションは6,291,732ドルであった。かかる契約について期末にファンドにより提供された担保は
7,359,489ドルであり、未決済の契約に関連する金額を含んでいる可能性がある。
ファンド間貸付ファンドは、ＳＥＣが公表した適用除外命令に従って、他のパトナム・ファンドと共にファンド間貸付プ
ログラムに参加することができる。当該プログラムは、ファンドが他のパトナム・ファンドから借り入れ
ること、または他のパトナム・ファンドに対して貸し付けることを認めるものである。ファンド間貸付取
引は、各ファンドの投資方針ならびに借入および貸付限度に従って行われる。ファンド間貸付取引に係る受取利息または支払利息は、現行の市場レートの平均に基づく。報告期間において、ファンドは当プログ
ラムを利用しなかった。

― 28 ―

信用限度枠ファンドは他のパトナム・ファンドと共に、ステート・ストリート（292.5百万ドル）およびノーザン・
トラスト・カンパニー（100百万ドル）により提供される392.5百万ドルのシンジケート無担保約定済信用限度枠ならびにステート・ストリートにより提供される235.5百万ドルの無担保未確定信用限度枠に参加している。2015年９月24日以前は、ファンドは、ステート・ストリートにより提供される392.5百万ドルの無担保約定済信用限度枠および実質的に類似する無担保未確定信用限度枠に参加していた。借入は、受益者の買戻請求および取引決済のための資金調達を含む、一時的または緊急の目的で行われることがある。ファンドの借入額に応じて、約定済信用限度枠分については（１）フェデラルファンドの利率、および（２）（2015年９月24日以前はフェデラルファンドの利率である）オーバーナイトＬＩＢＯＲ＋1.25％のいずれか高い利率で、未確定信用限度枠分についてはフェデラルファンドの利率＋1.30％に相当する利率で、ファンドに対して利息が課せられる。約定済信用限度枠の0.04％および未確定信用限度枠の0.04％に相当するクロージング手数料が参加ファンドにより支払われた。さらに、約定済信用限度枠の未使用部分に関する年率0.16％（2015年９月24日以前は0.11％）の融資枠維持手数料が、参加ファンドの純資産に基づき参加ファンドに割り当てられ、四半期毎に支払われた。報告期間において、ファンドにはかかる約定に基づく借入はなかった。
連邦税
指定期間内にすべての課税所得を分配し、かつ、その他の点として規制対象の投資会社に適用される
1986年内国歳入法（改正済）（以下「内国歳入法」という。）の各条項に従うことがファンドの方針である。また内国歳入法4982条に基づく消費税の課税を回避するために必要な金額を分配することもファンドの意向である。
ファンドは、会計基準編纂書第740号「法人税等」（以下「ＡＳＣ740」という。）の規定に従う。ＡＳ
Ｃ740は、税務申告において報告される、または報告される予定の税務上のポジションに係る便益について、財務書類上に認識する際の最低基準を規定している。ファンドは、添付の財務書類において、未認識の税
務上の便益として計上すべき負債を有していなかった。所得、キャピタル・ゲインまたは保有有価証券の未実現評価益に係る連邦税についても、所得およびキャピタル・ゲインに係る消費税についても、引当金は計上されていない。ファンドの過去３年間の連邦税申告は、内国歳入局の審査の対象となっている。
2015年10月31日現在、ファンドは、将来キャピタル・ゲイン純額があった場合、内国歳入法により許される範囲で相殺することができる179,403,707ドルの繰越キャピタル・ロスを有していた。繰越額および期限日は以下のとおりである。
繰越損失
短期

長期

合計

期限日

23,207,754ドル－

23,207,754ドル*

92,884,454ドル

該当なし

92,884,454ドル

2016年10月31日

63,311,499ドル
該当なし
63,311,499ドル
2017年10月31日
2010年規制投資会社近代化法に基づき、ファンドは2010年12月22日より後に開始する課税年度に発生したキャピタル・ロスを無期限に繰越すことが許容される。しかし、発生する損失については、制定前の課
税年度に発生した損失よりも先に使用することが求められる。当該規則により、制定前のキャピタル・ロ
スの繰越は、未使用のまま失効する可能性が高い。さらに、制定後の繰越キャピタル・ロスは、以前の法律ではすべて短期とみなされていたが、今後は短期または長期のキャピタル・ロスとしての性質を保持することとなる。
*― 29 ―

受益者への分配金
純投資収益からの受益者への分配は、ファンドによって、配当落ち日に計上される。キャピタル・ゲイ
ン配当がある場合、配当落ち日に計上され、少なくとも年一回支払われる。分配される収益およびキャピ
タル・ゲインの金額や性質は、所得税規制に従って決定されており、一般に公正妥当と認められる会計原則に基づくものとは異なる可能性がある。これらの差異は、スワップ契約に係る収益および金利部分のみで構成された証券による一時的および／または永久的差異を含む。ファンドの資本勘定は、所得税規則に基づく分配可能利益およびキャピタル・ゲイン（もしくは繰越可能キャピタル・ロス）を反映するように組替えられている。報告期間末現在、ファンドは、5,265,036ドルの組替えにより、未分配純投資収益を増加させ、また同額の組替えにより、累積実現純損失を増加させた。
報告期間末現在の税務基準による分配可能利益の構成要素および連邦税上のコストは以下のとおりである。
未実現評価益未実現評価損未実現純評価損
未分配経常収益繰越キャピタル・ロス
連邦税上のコスト

39,929,819 ドル(83,520,620)ドル(43,590,801)ドル
14,993,739 ドル(179,403,707)ドル
4,567,015,403 ドル

注２ 管理報酬、管理事務業務およびその他の取引ファンドは、ファンドの管理契約に規定され、パトナム・マネジメントが出資するほとんどのオープ
ン・エンド型ファンドの純資産総額の平均に基づき変動する可能性のある年率の管理報酬（ファンドの平均純資産額に基づき毎月計算され支払われる。）をパトナム・マネジメントに支払う。かかる年率は、以下のとおり変動する。

50億ドル超100億ドル超
200億ドル超
300億ドル超
800億ドル超1,300億ドル超

平均純資産額
50億 ドル以下の部分について
100億 ドル以下の部分について
200億 ドル以下の部分について
300億 ドル以下の部分について
800億 ドル以下の部分について
1,300億 ドル以下の部分について
2,300億 ドル以下の部分について
2,300億 ドル超の部分について

年率0.550％
0.500％
0.450％
0.400％
0.350％
0.330％
0.320％
0.315％

パトナム・マネジメントは、2017年２月28日まで、報酬を放棄するかまたはファンドの累積費用を制限するために必要な範囲で、年度累計ベースで当該年度累計期間のファンドの平均純資産額の年率0.20％まで、仲介料、金利、税金、投資関連費用、特別費用、取得したファンドの報酬および費用、ならびにファンドの投資者サービス契約、投資運用契約および販売計画に基づく支払を除くファンドの費用を払い戻すことに契約上合意した。報告期間中に、当該制限によるファンドの費用の減少はなかった。

― 30 ―

パトナム・マネジメントの関連会社であるパトナム・インベストメンツ・リミテッド（以下「PIL」という。）は、パトナム・マネジメントが随時決定するファンド資産の一部分を管理運用することを受託者により授権されている。パトナム・マネジメントは、その役務に対し、PILが管理運用するファンド資産の一部分の平均純資産の年率0.25％を四半期毎の副管理報酬としてPILに支払う。
ファンドは、パトナム・マネジメントに、ファンドに対して管理事務業務を提供したファンドの役員および従業員に関する報酬および関連する費用として一定の割当額を払戻す。かかるすべての払戻額の総額
は、毎年受託者会によって決定される。
ファンドの資産の保管業務は、ステート・ストリートにより提供されている。保管報酬は、ファンドの資産レベル、保有証券数および取引量に基づいて決定される。
パトナム・マネジメントの関連会社であるパトナム・インベスター・サービシズ・インクが、ファンドに対して投資者サービス代行業務を提供する。パトナム・インベスター・サービシズ・インクは、次の報酬を含んだ投資者サービス報酬を受領した。（１）ファンドの直接口座および裏付けとなる非確定拠出口
座（「リテール口座」）ならびに特定の種類のその他のファンドに係る口座毎の報酬、これらは合計された日々の平均資産に基づいて同分類の各ファンドに割り当てられる、（２）確定拠出制度の口座に帰属するファンドの資産に基づく規定のレートの報酬、および（３）ファンドの2015年１月１日以降に開始した会計年度に該当する部分について、リテール口座の平均純資産に基づく規定のレートの報酬（Ｒ５およびＲ６受益証券を除く。）。パトナム・インベスター・サービシズは、各ファンドのリテール口座および確定拠出口座に対する投資者サービス報酬の総額が、かかる口座に帰属するファンドの平均純資産の年率
0.320％を超えないことに同意した。クラスＲ５受益証券は、クラスＲ５受益証券の平均純資産価額に基づく年率0.12％の月次報酬を支払った。クラスＲ６受益証券は、クラスＲ６受益証券の平均純資産価額に基づく年率0.05％の月次報酬を支払った。報告期間において、投資者サービス報酬に関する各クラス受益証
券の費用は、以下のとおりであった。
クラスＡ受益証券
クラスＢ受益証券
クラスＣ受益証券
クラスＭ受益証券
クラスＲ受益証券

1,721,981ドル
49,287ドル
340,017ドル
176,794ドル
47,541ドル

クラスＲ５受益証券
クラスＲ６受益証券
クラスＹ受益証券
合計

5,034ドル
58,561ドル
1,080,551ドル
3,479,766ドル

ファンドは、パトナム・インベスター・サービシズ・インクおよびステート・ストリートの報酬が現金残高に係る利益によって減額されることに関する費用相殺の取決めをパトナム・インベスター・サービシ
ズ・インクおよびステート・ストリートとの間で締結している。報告期間において、ファンドの費用は、かかる費用相殺の取決めにより7,969ドル減少した。
ファンドの独立した各受託者は、四半期毎の報酬としてファンドに割当てられる1,539ドルを含む年間受託者報酬および各受託者会出席についての追加報酬を受領する。受託者はまた、受託者としての役務に関連して発生した費用の払戻しを受ける。
ファンドは、受託者に、1995年７月１日以降未払となっている受託者報酬の全部または一部について、その受領の延期を認める受託者報酬延期プラン（以下「延期プラン」という。）を採用した。延期された
報酬は、延期プランに従って分配が行われるまで他のパトナム・ファンドに投資される。

― 31 ―

ファンドは、最低５年以上受託者として役務を提供し、2004年より前に初めて選出されたファンドの受託者を対象とした資金積立されていない非拠出型の確定給付年金プラン（以下「年金プラン」という。）
を採用している。年金プランにおける給付金は、2005年12月31日に終了した３年間の受託者の平均年次出
席報酬および顧問報酬の50％相当額である。退職給付は、2006年12月31日までの役務提供年数に応じて、退職の翌年から終身にわたって受託者に給付される。ファンドの年金費用は、損益計算書において受託者
報酬および費用に含まれている。未払年金債務は、貸借対照表において、未払受託者報酬および費用に含まれている。受託者会は、初めて選出された時期が2003年より後の受託者については年金プランを廃止している。
ファンドは、1940年投資会社法の規則12ｂ－１に従って、クラスＡ受益証券、クラスＢ受益証券、クラスＣ受益証券、クラスＭ受益証券およびクラスＲ受益証券に関する販売計画（以下「計画」という。）を採用している。当該計画の目的は、パトナム・インベストメンツ・エルエルシーの間接的全額出資子会社
であるパトナム・リテール・マネジメント・リミテッド・パートナーシップに対し、ファンドの受益証券の販売に際して提供された役務および発生した費用を補償することにある。当該計画は、ファンドがパト
ナム・リテール・マネジメント・リミテッド・パートナーシップに対して、クラスＡ受益証券、クラスＢ
受益証券、クラスＣ受益証券、クラスＭ受益証券およびクラスＲ受益証券それぞれの受益証券に帰属するファンドの平均純資産額の年率0.35％、1.00％、1.00％、1.00％および1.00％を上限として支払うことを定めている。受託者会は、ファンドが、クラスＡ受益証券、クラスＢ受益証券、クラスＣ受益証券、クラスＭ受益証券およびクラスＲ受益証券それぞれに帰属する平均純資産額の年率0.25％、1.00％、1.00％、
0.50％および0.50％を支払うことを承認している。報告期間において、販売報酬に関するクラス固有の費用は、以下のとおりであった。
クラスＡ受益証券
クラスＢ受益証券
クラスＣ受益証券

2,773,995ドル
317,898ドル
2,189,309ドル

クラスＭ受益証券
クラスＲ受益証券
合計

570,364ドル
152,924ドル
6,004,490ドル

報告期間において、引受人としての役割を果たすパトナム・リテール・マネジメント・リミテッド・パートナーシップは、クラスＡ受益証券およびクラスＭ受益証券の販売手数料として、それぞれ純額158,931
ドルおよび4,187ドルを受領し、クラスＢ受益証券およびクラスＣ受益証券の買戻しによる後払販売手数料
として、それぞれ14,498ドルおよび6,045ドルを受領した。
クラスＡ受益証券は1.00％まで、またクラスＭ受益証券は0.40％までを上限としてそれぞれ後払販売手
数料が買戻しに賦課される（2015年11月１日からは適用されない。）。報告期間において、引受人としての役割を果たすパトナム・リテール・マネジメント・リミテッド・パートナーシップは、クラスＡ受益証
券およびクラスＭ受益証券の買戻しに関して、それぞれ5,169ドルおよび０ドルを受領した。
注３ 投資有価証券の売買報告期間中、短期投資を除く投資有価証券の取得原価および売却手取金は、以下のとおりであった。

TBA契約を含む投資有価証券（長期）米国政府証券（長期）合計

取得原価（米ドル）
20,787,334,801
27,153,984
20,814,488,785― 32 ―

売却手取金（米ドル）19,135,616,385
27,089,648
19,162,706,033

報告期間中の売建オプション取引の概要は、以下のとおりである。
売建スワップ・オプシ 売建スワップ・オプシ
ョン約定金額ョンプレミアム額
（米ドル）
（米ドル）
報告期間期首売建オプション残高
開始オプション
行使済オプション
期限切れオプション
終了オプション
報告期間末売建オプション残高

1,414,635,500
32,712,534,130(3,482,271,000)(6,898,062,625)(13,789,572,605)
9,957,263,400

11,613,079
194,914,034(34,497,393)(42,779,988)(97,714,746)
31,534,986

売建オプション
約定金額（米ドル）

売建オプション
プレミアム額（米ドル）

656,000,000
5,543,000,000

2,567,031
33,273,750－(4,894,219)(25,714,062)
5,232,500－(984,000,000)(4,383,000,000)
832,000,000

注４ 払込資本金
報告期間末現在、発行口数に制限の無い授権受益証券が存在した。払込資本金に関する取引は以下のとおりであった。
クラスＡ
販売受益証券数
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券数
純増加

クラスＢ
販売受益証券数
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券数
純減少

クラスＣ
販売受益証券数
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券数
純増加

クラスＭ
販売受益証券数
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券数
純減少

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
58,019,092
417,416,250
4,159,168
29,745,903
62,178,260
447,162,153(43,699,803)(312,705,634)
18,478,457
134,456,519

2014年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
57,666,388
419,883,361
4,784,692
34,680,025
62,451,080
454,563,386(33,024,511)(240,081,268)
29,426,569
214,482,118

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）783,284
5,561,145
92,478655,672
875,762
6,216,817(964,057)(6,828,922)(88,295)(612,105)

2014年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）609,341
4,392,069
147,979
1,061,664
757,320
5,453,733(1,128,513)(8,118,578)(371,193)(2,664,845)

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）13,118,738
93,618,215
559,445
3,971,321
13,678,183
97,589,536(6,575,856)(46,585,911)
7,102,327
51,003,625

2014年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
10,228,990
73,912,667
555,3453,994,243
10,784,335
77,906,910(4,292,060)(30,913,862)
6,492,275
46,993,048

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
1,068,632
7,529,758
84,009586,893
1,152,641
8,116,651(2,924,955)(20,469,878)(1,772,314)(12,353,227)

2014年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
1,427,653
10,183,192
82,205582,977
1,509,858
10,766,169(2,673,607)(18,947,381)(1,163,749)(8,181,212)― 33 ―

クラスＲ
販売受益証券数
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券数
純増加

クラスＲ５
販売受益証券数
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券数
純増加

クラスＲ６
販売受益証券数
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券数
純増加

クラスＹ
販売受益証券数
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券数
純増加

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）2,979,794
21,291,942
111,070788,768
3,090,864
22,080,710(1,792,106)(12,675,528)
1,298,758
9,405,182

2014年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）2,160,285
15,664,326
67,915489,597
2,228,200
16,153,923(404,178)(2,923,043)
1,824,022
13,230,880

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
363,416
2,647,388
19,605
141,741
383,021
2,789,129(112,478)(814,543)
270,5431,974,586

2014年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
678,749
4,977,935
19,529143,604
698,278
5,121,539(334,598)(2,460,707)
363,680
2,660,832

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
16,059,858
117,566,331
547,8453,969,199
16,607,703
121,535,530(5,664,803)(41,171,022)
10,942,900
80,364,508

2014年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
6,532,797
48,197,371
166,969
1,228,006
6,699,766
49,425,377(925,263)(6,820,937)
5,774,503
42,604,440

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）80,260,841
584,374,422
2,574,258
18,642,148
82,835,099
603,016,570(34,748,180)(251,795,744)
48,086,919
351,220,826

2014年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）59,520,471
439,579,737
1,201,266
8,836,015
60,721,737
448,415,752(16,293,128)(120,111,726)
44,428,609
328,304,026

報告期間末現在、パトナム・インベストメンツ・エルエルシーはファンドの以下のクラス受益証券を保有していた。
保有口数
保有比率
時価（米ドル）
クラスＲ５
1,598
0.25％
11,218― 34 ―

注５ 関連会社との取引共通の保有者により管理運用されるパトナム・マネー・マーケット・リクイディティー・ファンドおよびパトナム・ショート・ターム・インベストメント・ファンドとの報告期間中の取引は、以下のとおりであった。

関連会社の名称

報告期間期首現在の公正価値
米ドル

取得原価
米ドル

売却手取額
米ドル

投資収益
米ドル

報告期間末
現在の公正価値米ドル

パトナム・マネー・マーケット・
リクイディティー・ファンド*
144,207,935
419,253,256
563,461,191
114,878－
パトナム・ショート・ターム・
インベストメント・ファンド*
289,802,238
475,752,208
490,723,599
334,245274,830,847
合計
434,010,173
895,005,464 1,054,184,790
449,123
274,830,847＊
パトナム・マネジメントは、パトナム・マネー・マーケット・リクイディティー・ファンドおよびパトナム・ショー
ト・ターム・インベストメント・ファンドに課された管理報酬を放棄している。

注６ 市場リスク、信用リスクおよびその他のリスク
通常の業務過程において、ファンドは金融商品を売買し、市場の変動（市場リスク）または取引を履行する契約相手方の債務不履行（信用リスク）による潜在的な損失リスクを伴う金融取引を行っている。ファンドは、ファンドが未決済取引またはオープン取引を有する機関または他の企業が債務不履行に陥る追加的な信用リスクにさらされる可能性がある。ファンドは、その資産のかなりの部分をモーゲージ証券およびアセット・バック証券を含む証券化された負債証券に投資することがある。かかる投資有価証券の利回りおよび価値は、金利および原資産の元本返済率の変動ならびに発行者に対する市場の認識の変化に敏感である。かかる投資有価証券の市場は不安定かつ限定的であるため、売買を行うのが困難な場合がある。
注７ デリバティブ活動の概要
期間中に保有されていたすべての種類のデリバティブについての報告期間における取引量は、以下の表に記載され、各会計四半期末現在の平均保有高に基づいていた。
買建ＴＢＡ契約オプション契約（約定金額）
買建スワップ・オプション契約（約定金額）
売建ＴＢＡ契約オプション契約（約定金額）（注３）
売建スワップ・オプション契約（約定金額）（注３）
先物契約（契約数）
中央清算機関で清算される金利スワップ契約（想定元本）
ＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（想定元本）
ＯＴＣクレジット・デフォルト契約（想定元本）
中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約（想定元本）

512,700,000ドル
6,033,900,000ドル
895,500,000ドル
5,912,800,000ドル
4,000
6,007,000,000ドル
520,400,000ドル
88,600,000ドル
690,000ドル

以下は、報告期間末現在のデリバティブ商品の公正価値の概要を示したものである。

― 35 ―

報告期間末現在のデリバティブ商品の公正価値
資産デリバティブ
負債デリバティブ
ＡＳＣ815に基づきヘッジ
貸借対照表上の公正価値
貸借対照表上の
公正価値手段として会計処理されな
項目
（米ドル）
項目
（米ドル）
いデリバティブ
信用契約
未収金
439,457*
未払金
1,934,868
投資、未収金、純資
未払金、純資産－金利契約
39,508,979*
73,108,215*
産－未実現評価益
未実現評価損合計
39,948,436
75,043,083＊ファンドの投資有価証券明細表に報告されている先物契約および中央清算機関で清算されるスワップの累積評価損益を含む。貸借対照表には、当日の値洗差金のみが計上されている。

以下は、報告期間における損益計算書上のデリバティブ商品の実現損益および未実現損益の変動の概要を示したものである（注１参照）。
投資有価証券に係る純利益（損失）に認識されたデリバティブに係る実現利益（損失）額ＡＳＣ815に基づきヘッジ
手 段 と し て 会 計 処 理
されないデリバティブ
信用契約
金利契約
合計

オプション
（米ドル）
－
(10,388,609)(10,388,609)

先物
（米ドル）
－
14,169,707
14,169,707

スワップ
（米ドル）
672,238(42,628,055)(41,955,817)

合計
（米ドル）
672,238(38,846,957)(38,174,719)

投資有価証券に係る純利益(損失)において認識されたデリバティブに係る未実現評価益(評価損)の変動
ＡＳＣ815に基づきヘッジ
手 段 と し て 会 計 処 理
されないデリバティブ
信用契約
金利契約
合計

オプション
（米ドル）
－
215,420
215,420

先物（米ドル）－
367,129
367,129― 36 ―

スワップ（米ドル）(713,031)(15,674,984)(16,388,015)

合計
（米ドル）
(713,031)(15,092,435)(15,805,466)

― 37 ―－－－－－
496,004

10,308－－－31,207－－
770,590－－－－ (1,451,391) (1,223,955) (3,272,934)
25,426－

7,357,465

3,346,659－－－

16,181(125,479)

7,454,280－－－

307,662

55,175－

1,884,896
8,481,963

4,245,262

2,331,375－－－

20,430－－5,090,742－－－

1,525,703

21,213－－
6,593,162

6,264,578－－－

158,757

169,827－

74,74579,882

106,759

－

－

－

－

－

－
5,186,267

4,826,101－－－

247,007

113,159

－

－

－

－

－

2,861,542－ 15,476,754－

1,343,203－

428,213660,780

8,551,048

（米ドル）

合計

4,224,008－

114

1,934,868

314,371

8,676,413－ 19,995,907

－

－

－

－

－

－

－
(37,539) 1,343,203－－－ 1,034,592
59,988－ 36,180,273(37,539) 1,343,203 (4,973,837)

－

－

－

－

59,988－－－－ 1,884,896
22,449 1,343,203 31,206,436－－－ 1,343,203－

22,449－－JPMorgan
Securities
LLC

Merrill
Lynch,
Pierce,Fenner &Smith, Inc.
（米ドル） （米ドル） （米ドル）
JPMorgan
Chase Bank
N.A.

－
－
－ 1,034,592
186,641 6,637,658 7,817,117 11,754,897
25,426 (1,451,391) (1,223,955) (3,272,934)

－

－

－

114

－

－

－

－
212,067

135,799

34,163－－－

42,105－（米ドル）

Goldman
Sachs
International－－
232,110 8,676,527
74,745 (125,479)－

221,802－ 8,676,413

－
－

－
－
306,855 8,551,048

－

－

－

－

－

－

－
509,422

－

－

－

5,014

306,855－ 8,551,048

8,404

－

（米ドル）

（米ドル） （米ドル） （米ドル） （米ドル）

売建スワップ・オプシ
13,538ョン＃
売建オプション＃－負債合計
815,335
資産負債の純額合計(305,913)
受取（差入れ）担保合(110,978)
†＃＃
計
正味金額
(194,935)＃

ＯＴＣトータルリター
ン・スワップ契約＊＃
ＯＴＣクレジット・デ
フォルト契約＊＃
中央清算機関で清算されるクレジット・デフ
ォルト契約§
先物契約§
先物プレミアム・スワ
ップ・オプション契約§

買建スワップ・オプシ
ョン＊＊＃
買建オプション＊＊＃資産合計
負債：
中央清算機関で清算される金利スワップ契約＃

ＯＴＣトータルリター
ン・スワップ契約＊＃
ＯＴＣクレジット・デ
フォルト契約＊＃
中央清算機関で清算されるクレジット・デフ
ォルト契約§
先物契約§
先物プレミアム・スワ
ップ・オプション契約§

資産：
中央清算機関で清算される金利スワップ契約

Barclays
Capital Inc.
(clearingbroker)Credit SuisseInternational

BarclaysBank
PLC
Citibank,
N.A.

Bank of
AmericaN.A.

注８ 金融資産および負債ならびにデリバティブ資産および負債の相殺
以下の表は、報告期間末現在、法的強制力のあるマスター・ネッティング契約または類似の契約の対象となるデリバティブ契約、買戻契約および売戻契約の概要を示したものである。空売り有価証券に関連する証券貸付取
引または証券借入取引については、もしあれば、注記１を参照のこと。財務報告目的上、ファンドは貸借対照表
においてマスター・ネッティング契約の対象となる金融資産および金融負債の相殺を行っていない。

― 38 ―

§

＃＃

＃

†

＊＊

＊

プレミアム（もしあれば）を除く。貸借対照表のＯＴＣスワップ契約に係る未実現評価益および評価損に含まれている。
貸借対照表の投資有価証券に含まれている。
個別の契約に基づき、特定のブローカーから追加担保が要求されることがある。
マスター・ネッティング契約によりカバーされる（注１）。
資産負債の純額合計に対する超過担保は表示されていない。担保は、未決済の契約に関連する金額を含むことがある。
貸借対照表に記載されている当日の先物取引値洗差金であって、未決済のものだけが表示される。先物契約および中央清算機関で清算される
スワップ契約に係る累積評価益／（評価損）は、ファンドの投資有価証券明細表の後に記載された表において表示されている。

(３) 投資有価証券明細表等
投資有価証券明細表（2015年10月31日現在）
米国政府および政府系機関モーゲージ債務証券 (99.0%)*
米国政府保証モーゲージ債務証券(7.7%)
Government National Mortgage Association Pass-Through Certificates
5s, July 20, 2041
5s, TBA, November 1, 2045
4.687s, June 20, 2045
4.674s, April 20, 2065
4.667s, May 20, 2045
4.654s, June 20, 2045
4.634s, June 20, 2045
4.554s, May 20, 2045
4.524s, June 20, 2065
4.516s, June 20, 2045
4 1/2s, October 20, 2045 ##4 1/2s, September 20, 2045
4 1/2s, TBA, November 1, 2045
4.491s, August 20, 2045
4.468s, May 20, 2065
4.413s, June 20, 2065
4s, with due dates from September 20, 2040 to August 20, 2045
4s, TBA, November 1, 2045
3 1/2s, with due dates from June 20, 2045 to August 20, 2045
3 1/2s, TBA, November 1, 2045
3s, with due dates from March 20, 2043 to July 20, 2045
3s, TBA, November 1, 2045
米国政府系機関モーゲージ債務証券(91.3%)
Federal Home Loan Mortgage Corporation Pass-Through Certificates5s, March 1, 2041
4s, May 1, 2045
4s, August 1, 2044 ##3 1/2s, with due dates from April 1, 2042 to February 1, 2044
3s, March 1, 2043
Federal National Mortgage Association Pass-Through Certificates
6s, with due dates from February 1, 2036 to May 1, 2041 ##6s, TBA, December 1, 2045
6s, TBA, November 1, 2045
5 1/2s, with due dates from January 1, 2033 to February 1, 2035
5s, with due dates from March 1, 2040 to January 1, 2044
4 1/2s, with due dates from December 1, 2044 to October 1, 2045
4 1/2s, September 1, 2042 ##4 1/2s, TBA, November 1, 2045
4s, with due dates from March 1, 2042 to September 1, 2045 ##4s, with due dates from May 1, 2044 to October 1, 2045
4s, TBA, November 1, 2045
3 1/2s, with due dates from May 1, 2042 to October 1, 2045
3 1/2s, TBA, December 1, 2045
3 1/2s, TBA, November 1, 2045

― 39 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$4,525,392
3,000,000
401,555
7,338,903
5,548,206
3,880,464
6,284,145
1,959,856
908,990
849,812700,000
2,444,167
5,000,000
6,671,000
1,732,321
423,640
10,122,827
9,000,000
35,089,855
23,000,000
1,898,892
41,000,000$5,015,937
3,248,438
446,497
8,150,448
6,160,953
4,311,692
6,972,783
2,167,639
1,002,373
936,620
765,133
2,671,589
5,381,250
7,358,560
1,902,464
464,785
10,866,053
9,579,375
36,878,241
24,105,079
1,945,793
41,887,265
182,218,967

948,515
1,983,320
4,237,444
11,702,415
3,191,091

1,047,627
2,124,399
4,538,865
12,224,879
3,227,115

7,793,959
2,000,000
10,000,000
1,231,361
3,792,089
2,783,053
13,841,232
62,000,000
47,908,498
35,226,129
25,000,000
9,183,610
12,000,000
12,000,000

8,829,139
2,262,812
11,318,750
1,390,933
4,202,481
3,048,168
15,044,230
67,182,816
51,599,194
37,781,069
26,615,235
9,600,219
12,462,656
12,490,313

米国政府および政府系機関モーゲージ債務証券 (99.0%)* （つづき）
米国政府系機関モーゲージ債務証券（つづき）
Federal National Mortgage Association Pass-Through Certificates
3 1/2s, TBA, November 1, 2030
3s, with due dates from February 1, 2043 to July 1, 2043
3s, TBA, December 1, 2045
3s, TBA, November 1, 2045

額面
米ドル

時価
米ドル

$1,000,000
7,155,497
924,000,000
936,000,000$1,055,938
7,249,730
932,012,836
946,164,398
2,173,473,802

米国政府および政府系機関モーゲージ債務証券合計(取得原価$2,359,101,510)$2,355,692,769

米国財務省証券 (—%)*
米国財務省中期証券 2s、満期日2020年9月30日 ∆米国財務省証券合計（取得原価$428,807)
モーゲージ証券 (45.2%)*
政府系機関モーゲージ債務証券(16.2%)
Federal Home Loan Mortgage Corporation
IFB Ser.3408, Class EK, 25.005s, 2037
IFB Ser.2976, Class LC, 23.702s, 2035
IFB Ser.2979, Class AS, 23.556s, 2034
IFB Ser.3072, Class SB, 22.932s, 2035
IFB Ser.3249, Class PS, 21.629s, 2036
IFB Ser.3065, Class DC, 19.273s, 2035
IFB Ser.2990, Class LB, 16.445s, 2034
IFB Ser.3852, Class NT, 5.804s, 2041
Ser.4132, Class IP, IO, 4 1/2s, 2042
Ser.4122, Class TI, IO, 4 1/2s, 2042
Ser.4018, Class DI, IO, 4 1/2s, 2041
Ser.3707, Class PI, IO, 4 1/2s, 2025
Structured Agency Credit Risk Debt Notes FRB Ser.15-DN1,
Class M3, 4.347s, 2025
Ser.4121, Class MI, IO, 4s, 2042
Ser.4116, Class MI, IO, 4s, 2042
Ser.4013, Class AI, IO, 4s, 2039
Structured Agency Credit Risk Debt Notes FRB Ser.15-HQ1,
Class M3, 3.997s, 2025
Ser.311, IO, 3 1/2s, 2043
Ser.4165, Class AI, IO, 3 1/2s, 2043
Ser.303, Class C19, IO, 3 1/2s, 2043
Ser.304, Class C22, IO, 3 1/2s, 2042
Ser.4122, Class AI, IO, 3 1/2s, 2042
Ser.3962, Class EI, IO, 3 1/2s, 2026
Structured Agency Credit Risk Debt Notes FRB Ser.15-DNA1,
Class M3, 3.497s, 2027
Ser.4182, Class GI, IO, 3s, 2043
Ser.4141, Class PI, IO, 3s, 2042
Ser.4158, Class TI, IO, 3s, 2042
Ser.4165, Class TI, IO, 3s, 2042
Ser.4176, Class DI, IO, 3s, 2042

― 40 ―

額面米ドル$429,000

時価
米ドル$438,384$438,384

額面
米ドル

時価
米ドル

$1,110,549
147,797
26,768471,172360,664
709,763674,5652,401,423
10,533,024
3,945,514
4,693,839
2,416,215$1,779,849
229,440
30,388
721,982
534,443
1,052,223
899,492
2,532,013
1,762,185
703,485
729,986
209,848

10,729,000
22,360,529
10,017,904
17,563,160

10,602,513
5,156,338
1,894,726
2,032,337

3,985,000
10,582,916
15,905,280
7,060,326
7,852,122
8,438,257
20,583,827

3,850,235
2,195,955
2,505,718
1,376,968
1,537,391
1,108,829
2,081,951

3,596,000
26,544,371
9,153,718
23,171,994
26,845,905
25,947,704

3,370,275
2,759,226
1,072,175
2,891,865
3,186,609
2,995,143

モーゲージ証券 (45.2%)＊（つづき）
政府系機関モーゲージ債務証券（つづき）
Federal Home Loan Mortgage Corporation
Ser.4171, Class NI, IO, 3s, 2042
Ser.4183, Class MI, IO, 3s, 2042
Ser.4201, Class JI, IO, 3s, 2041
Ser.4206, Class IP, IO, 3s, 2041
Ser.4215, Class EI, IO, 3s, 2032
Ser.4004, IO, 3s, 2026
Ser.4039, Class PI, IO, 2 1/2s, 2027
FRB Ser.T-56, Class A, IO, 0.524s, 2043
Ser.315, PO, zero %, 2043
Ser.3835, Class FO, PO, zero %, 2041
Ser.3369, Class BO, PO, zero %, 2037
Ser.3391, PO, zero %, 2037
Ser.3300, PO, zero %, 2037
Ser.3206, Class EO, PO, zero %, 2036
Ser.3175, Class MO, PO, zero %, 2036
Ser.3210, PO, zero %, 2036
Ser.3326, Class WF, zero %, 2035
FRB Ser.T-56, Class 2, IO, zero %, 2043
FRB Ser.3117, Class AF, zero %, 2036
FRB Ser.3036, Class AS, zero %, 2035
Federal National Mortgage Association
IFB Ser.06-62, Class PS, 38.718s, 2036
IFB Ser.06-8, Class HP, 23.845s, 2036
IFB Ser.05-122, Class SE, 22.411s, 2035
IFB Ser.05-75, Class GS, 19.659s, 2035
IFB Ser.05-106, Class JC, 19.513s, 2035
IFB Ser.05-83, Class QP, 16.882s, 2034
IFB Ser.11-4, Class CS, 12.506s, 2040
IFB Ser.13-103, Class SK, IO, 5.723s, 2043
IFB Ser.13-101, Class SE, IO, 5.703s, 2043
Ser.15-4, Class IO, IO, 4 1/2s, 2045
Ser.421, Class C6, IO, 4s, 2045
Ser.418, Class C24, IO, 4s, 2043
Ser.12-124, Class UI, IO, 4s, 2042
Ser.12-118, Class PI, IO, 4s, 2042
Ser.12-40, Class MI, IO, 4s, 2041
Ser.12-62, Class EI, IO, 4s, 2041
Ser.12-22, Class CI, IO, 4s, 2041
Ser.15-10, Class AI, IO, 3 1/2s, 2043
Ser.418, Class C15, IO, 3 1/2s, 2043
Ser.13-18, Class IN, IO, 3 1/2s, 2043
Ser.12-118, Class IC, IO, 3 1/2s, 2042
Ser.14-10, IO, 3 1/2s, 2042
Ser.12-128, Class QI, IO, 3 1/2s, 2042
Ser.12-101, Class PI, IO, 3 1/2s, 2040
Ser.14-20, Class IA, IO, 3 1/2s, 2039
Ser.15-41, Class IA, IO, 3 1/2s, 2035

― 41 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$14,468,847
8,454,445
27,125,232
10,867,264
30,209,410
17,553,894
30,973,633
9,681,870
18,555,919
8,903,160
18,039174,597
285,484
13,28947,19350,713
16,813
4,205,083
14,263
3,906$1,593,744
998,470
3,103,995
1,321,242
3,647,424
1,339,590
2,816,581
162,626
14,530,398
7,822,583
15,466
158,936
248,836
11,86743,24348,273
13,552—
11,237
3,707

597,412544,403
1,014,064
300,460
638,673
119,213
1,214,583
8,770,518
10,700,495
19,603,036
14,326,801
6,709,922
19,489,092
21,497,889
10,004,224
13,813,475
11,977,641
25,333,875
14,819,388
8,516,158
19,899,554
12,550,160
15,936,834
23,768,824
17,774,658
18,634,648

1,147,607
869,346
1,493,253
418,266
980,682
157,189
1,483,171
2,263,341
2,637,137
3,973,535
2,758,712
1,374,905
3,741,906
4,016,560
1,560,250
2,064,185
1,824,026
3,635,664
2,931,751
1,271,163
3,833,999
1,682,462
1,974,516
2,603,471
2,175,618
2,967,713

モーゲージ証券 (45.2%)＊（つづき）
政府系機関モーゲージ債務証券（つづき）
Federal National Mortgage Association
Ser.12-53, Class BI, IO, 3 1/2s, 2027
Ser.13-55, Class IK, IO, 3s, 2043
Ser.12-151, Class PI, IO, 3s, 2043
Ser.12-144, Class KI, IO, 3s, 2042
Ser.13-35, Class IP, IO, 3s, 2042
Ser.13-55, Class PI, IO, 3s, 2042
Ser.13-35, Class PI, IO, 3s, 2042
Ser.13-67, Class IP, IO, 3s, 2042
Ser.13-30, Class IP, IO, 3s, 2041
Ser.13-23, Class LI, IO, 3s, 2041
Ser.13-7, Class EI, IO, 3s, 2040
Ser.14-59, Class AI, IO, 3s, 2040
Ser.14-28, Class AI, IO, 3s, 2040
Ser.13-69, IO, 3s, 2031
FRB Ser.03-W10, Class 1, IO, 0.804s, 2043
FRB Ser.01-50, Class B1, IO, 0.4s, 2041
FRB Ser.02-W6, Class 1AIO, IO, 0.143s, 2042
FRB Ser.05-W4, Class 1AIO, 0.08s, 2045
Ser.03-34, Class P1, PO, zero %, 2043
Ser.07-64, Class LO, PO, zero %, 2037
Ser.07-14, Class KO, PO, zero %, 2037
Ser.06-125, Class OX, PO, zero %, 2037
Ser.06-84, Class OT, PO, zero %, 2036
Ser.06-46, Class OC, PO, zero %, 2036
Government National Mortgage Association
Ser.09-79, Class IC, IO, 6s, 2039
IFB Ser.13-129, Class SN, IO, 5.956s, 2043
Ser.14-25, Class QI, IO, 5s, 2044
Ser.13-3, Class IT, IO, 5s, 2043
Ser.11-116, Class IB, IO, 5s, 2040
Ser.13-16, Class IB, IO, 5s, 2040
Ser.10-35, Class UI, IO, 5s, 2040
Ser.10-9, Class UI, IO, 5s, 2040
Ser.09-121, Class UI, IO, 5s, 2039
Ser.14-3, Class IP, IO, 4 1/2s, 2043
Ser.14-108, Class IP, IO, 4 1/2s, 2042
Ser.13-20, Class QI, IO, 4 1/2s, 2042
Ser.12-129, IO, 4 1/2s, 2042
Ser.10-35, Class QI, IO, 4 1/2s, 2040
Ser.10-9, Class QI, IO, 4 1/2s, 2040
Ser.11-116, Class IA, IO, 4 1/2s, 2039
Ser.13-34, Class PI, IO, 4 1/2s, 2039
Ser.14-71, Class BI, IO, 4 1/2s, 2029
Ser.15-94, IO, 4s, 2045
Ser.15-99, Class LI, IO, 4s, 2045
Ser.15-53, Class MI, IO, 4s, 2045
Ser.14-149, Class IP, IO, 4s, 2044

― 42 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$18,985,673
7,515,072
10,515,204
17,622,758
8,085,939
13,753,768
23,991,554
17,147,416
6,999,130
8,494,695
18,788,427
18,296,139
22,323,681
34,707,327
6,430,944
603,646778,593
169,889
182,310
68,897
213,352
20,744
21,193
19,439$2,239,360
896,548
1,337,534
2,174,472
848,392
1,414,713
2,300,310
1,657,641
625,232
740,143
2,767,347
2,155,514
2,676,226
3,993,425
118,825
7,168
1,704
106
151,138
63,848
196,429
17,902
18,182
16,67523,731,265
4,247,470
10,277,836
5,616,629
2,972,638
6,335,519
6,445,759
34,162,038
13,567,070
9,007,487
8,657,292
18,713,444
6,198,030
5,860,887
5,933,562
6,113,132
32,698,358
17,823,954
1,008,094
12,194,966
24,403,900
28,939,476

4,703,299
657,466
2,195,243
1,083,785
149,071352,896
1,232,068
6,580,838
2,551,695
1,649,361
1,375,817
3,529,305
1,415,010
1,025,937
1,042,699
572,984
4,204,355
2,232,272
253,999
1,672,044
5,636,007
5,044,753

モーゲージ証券 (45.2%)＊（つづき）
政府系機関モーゲージ債務証券（つづき）
Government National Mortgage Association
Ser.14-2, Class IL, IO, 4s, 2044
Ser.14-63, Class PI, IO, 4s, 2043
Ser.15-52, Class IE, IO, 4s, 2043
Ser.13-4, Class IC, IO, 4s, 2042
Ser.12-56, Class IB, IO, 4s, 2042
Ser.12-50, Class PI, IO, 4s, 2041
Ser.14-4, Class IK, IO, 4s, 2039
Ser.11-71, Class IK, IO, 4s, 2039
Ser.14-162, Class DI, IO, 4s, 2038
Ser.14-133, Class AI, IO, 4s, 2036
Ser.13-53, Class IA, IO, 4s, 2026
Ser.15-69, Class XI, IO, 3 1/2s, 2045
Ser.15-20, Class PI, IO, 3 1/2s, 2045
Ser.15-24, Class CI, IO, 3 1/2s, 2045
Ser.15-24, Class IA, IO, 3 1/2s, 2045
Ser.13-100, Class MI, IO, 3 1/2s, 2043
Ser.13-37, Class JI, IO, 3 1/2s, 2043
Ser.12-145, IO, 3 1/2s, 2042
Ser.13-27, Class PI, IO, 3 1/2s, 2042
Ser.12-136, IO, 3 1/2s, 2042
Ser.12-113, Class ID, IO, 3 1/2s, 2042
Ser.12-71, Class AI, IO, 3 1/2s, 2042
Ser.14-46, Class JI, IO, 3 1/2s, 2041
Ser.14-141, Class GI, IO, 3 1/2s, 2041
Ser.15-36, Class GI, IO, 3 1/2s, 2041
Ser.13-18, Class GI, IO, 3 1/2s, 2041
Ser.14-102, Class IG, IO, 3 1/2s, 2041
Ser.15-52, Class KI, IO, 3 1/2s, 2040
Ser.12-48, Class KI, IO, 3 1/2s, 2039
Ser.15-138, Class AI, IO, 3 1/2s, 2039
Ser.15-26, Class AI, IO, 3 1/2s, 2039
Ser.15-87, Class AI, IO, 3 1/2s, 2038
Ser.15-24, Class IC, IO, 3 1/2s, 2037
Ser.14-145, Class PI, IO, 3 1/2s, 2029
Ser.14-44, Class IA, IO, 3 1/2s, 2028
Ser.13-8, Class BI, IO, 3s, 2042
Ser.13-53, Class PI, IO, 3s, 2041
Ser.14-141, Class CI, IO, 3s, 2040
Ser.13-23, Class IK, IO, 3s, 2037
Ser.14-46, Class KI, IO, 3s, 2036
Ser.14-30, Class KI, IO, 3s, 2029
Ser.14-5, Class LI, IO, 3s, 2029
Ser.13-164, Class CI, IO, 3s, 2028
Ser.14-44, Class IC, IO, 3s, 2028
Ser.13-H08, IO, 2.927s, 2063
Ser.15-H25, Class CI, IO, 2.238s, 2065
FRB Ser.15-H16, Class XI, IO, 2.225s, 2065

― 43 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$10,133,582
15,534,667
17,683,838
20,317,840
11,610,004
26,566,907
9,822,984
15,032,790
23,926,695
19,239,819
16,673,974
22,612,007
15,856,943
9,701,470
13,462,465
8,295,595
7,106,740
9,638,436
8,643,585
22,835,309
30,177,800
13,801,454
9,086,786
17,437,036
15,098,886
8,284,778
14,035,557
24,151,364
6,244,866
7,170,825
47,972,946
24,384,575
15,376,860
15,700,613
20,556,294
18,928,869
12,407,637
12,483,720
25,622,236
7,764,967
11,557,317
12,330,404
21,443,227
20,225,480
58,246,758
28,451,571
28,072,005$1,698,186
2,401,660
3,494,503
4,591,344
2,021,568
4,104,587
1,128,366
1,832,572
2,519,538
2,538,117
1,908,336
3,762,864
2,484,117
2,248,510
2,478,574
930,185
847,763
1,920,105
1,055,555
4,907,308
6,224,473
999,501
1,260,519
2,171,772
2,101,765
1,087,791
2,018,734
3,500,499
665,703
953,0036,280,618
2,828,611
2,326,365
1,954,569
2,309,294
2,376,345
1,259,375
1,355,969
3,268,885
881,091
1,263,897
1,289,699
2,365,531
1,917,477
5,642,946
3,380,047
3,509,001

モーゲージ証券 (45.2%)＊（つづき）
政府系機関モーゲージ債務証券（つづき）
Government National Mortgage Association
Ser.15-H15, Class JI, IO, 1.931s, 2065
Ser.15-H12, Class AI, IO, 1.85s, 2065
Ser.15-H20, Class AI, IO, 1.834s, 2065
Ser.15-H10, Class CI, IO, 1.801s, 2065
Ser.15-H12, Class GI, IO, 1.799s, 2065
Ser.15-H09, Class BI, IO, 1.696s, 2065
Ser.15-H12, Class EI, IO, 1.69s, 2065
Ser.15-H01, Class CI, IO, 1.637s, 2064
Ser.15-H17, Class CI, IO, 1.621s, 2065
Ser.15-H25, Class AI, IO, 1.608s, 2065
Ser.15-H14, Class BI, IO, 1.593s, 2065
Ser.10-H19, Class GI, IO, 1.399s, 2060
IFB Ser.11-70, Class YI, IO, 0.15s, 2040
Ser.10-151, Class KO, PO, zero %, 2037
Ser.06-36, Class OD, PO, zero %, 2036
Structured Asset Securities Corp. 144A Ser.98-RF3, Class A,
IO, 6.1s, 2028
商業用モーゲージ証券(20.5%)
Banc of America Commercial Mortgage Trust
Ser.06-4, Class AJ, 5.695s, 2046
FRB Ser.07-1, Class XW, IO, 0.33s, 2049
Banc of America Commercial Mortgage Trust 144A FRB
Ser.07-5, Class XW, IO, 0.345s, 2051
Banc of America Merrill Lynch Commercial Mortgage, Inc.
FRB Ser.05-6, Class F, 5.147s, 2047
FRB Ser.04-4, Class D, 5.073s, 2042
Banc of America Merrill Lynch Commercial Mortgage, Inc. 144AFRB Ser.04-5, Class XC, IO, 0.427s, 2041
FRB Ser.04-4, Class XC, IO, 0.171s, 2042
Ser.05-1, Class XW, IO, zero %, 2042
Bear Stearns Commercial Mortgage Securities TrustFRB Ser.07-PW17, Class AJ, 5.878s, 2050
FRB Ser.06-PW12, Class AJ, 5.753s, 2038
FRB Ser.07-T26, Class AJ, 5.566s, 2045 F
FRB Ser.06-PW11, Class AJ, 5.522s, 2039
Ser.05-T18, Class D, 5.134s, 2042
FRB Ser.04-PR3I, Class X1, IO, 0.282s, 2041
Bear Stearns Commercial Mortgage Securities Trust 144AFRB Ser.06-PW11, Class B, 5.522s, 2039
FRB Ser.06-PW14, Class X1, IO, 0.644s, 2038
Capmark Mortgage Securities, Inc. FRB Ser.97-C1, Class X, IO,
1.57s, 2029
CD Commercial Mortgage Trust 144A Ser.07-CD4, Class XW, IO,
0.366s, 2049
CFCRE Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser.11-C2, Class D, 5.574s, 2047
FRB Ser.11-C2, Class E, 5.574s, 2047

― 44 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$22,161,469
34,393,270
34,006,608
33,933,094
47,394,360
43,003,948
36,834,566
33,884,498
34,141,008
31,678,817
2,860,213
42,668,854
15,722,313
453,605
28,983$2,763,535
3,965,974
4,096,776
3,997,743
5,293,950
4,390,703
3,591,370
2,737,867
2,662,999
2,949,298
214,516
2,828,945
104,082409,982
24,843

66,8487,270
385,222,615

5,618,000
6,105,488

5,651,972
34,65814,490,239

90,4052,700,000
994,000

2,701,080
1,007,046

1,659,539
2,828,573
43,447,850

23,841
2,262
434

3,442,000
1,763,000
4,347,000
2,295,000
2,192,000
855,982

3,545,308
1,770,004
4,311,466
2,300,738
2,168,721
6,249

9,423,000
14,226,728

9,405,379
201,450

1,445,427

54,43239,385,686

323,356

1,108,000
1,650,000

1,180,441
1,714,985

モーゲージ証券 (45.2%)＊（つづき）
商業用モーゲージ証券（つづき）
Citigroup Commercial Mortgage TrustFRB Ser.13-GC17, Class XA, IO, 1.508s, 2046
FRB Ser.14-GC19, Class X, IO, 1.312s, 2047
Citigroup Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser.13-GC11, Class E, 4.457s, 2046
FRB Ser.06-C5, Class XC, IO, 0.543s, 2049
COBALT CMBS Commercial Mortgage Trust FRB Ser.07-C3,
Class AJ, 5.766s, 2046
COMM Mortgage Pass-Through Certificates FRB Ser.12-CR3,
Class XA, IO, 2.118s, 2045
COMM Mortgage Trust
Ser.06-C8, Class AJ, 5.377s, 2046
FRB Ser.14-CR18, Class C, 4.738s, 2047
Ser.13-CR11, Class AM, 4.715s, 2046
FRB Ser.12-CR1, Class XA, IO, 2.082s, 2045
FRB Ser.13-LC13, Class XA, IO, 1.409s, 2046
FRB Ser.14-LC15, Class XA, IO, 1.399s, 2047
FRB Ser.14-CR18, Class XA, IO, 1.288s, 2047
FRB Ser.14-CR17, Class XA, IO, 1.195s, 2047
FRB Ser.14-UBS6, Class XA, IO, 1.076s, 2047
FRB Ser.14-LC17, Class XA, IO, 1.019s, 2047
FRB Ser.13-CR13, Class XA, IO, 0.992s, 2023
FRB Ser.06-C8, Class XS, IO, 0.519s, 2046
COMM Mortgage Trust 144A
Ser.12-LC4, Class E, 4 1/4s, 2044
FRB Ser.14-UBS6, Class D, 3.966s, 2047
Ser.13-LC13, Class E, 3.719s, 2046
Ser.14-CR18, Class E, 3.6s, 2047
FRB Ser.07-C9, Class AJFL, 0.885s, 2049
Credit Suisse Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser.08-C1, Class AJ, 6.068s, 2041
FRB Ser.07-C2, Class AX, IO, 0.062s, 2049
Credit Suisse First Boston Mortgage Securities Corp. Ser.05-C5,Class C, 5.1s, 2038
Credit Suisse First Boston Mortgage Securities Corp. 144A
Ser.98-C1, Class F, 6s, 2040
FRB Ser.03-C3, Class AX, IO, 1.955s, 2038
DBRR Trust 144A FRB Ser.13-EZ3, Class A, 1.636s, 2049
First Union National Bank-Bank of America, NA Commercial
Mortgage Trust 144A FRB Ser.01-C1, Class 3, IO, 1.931s, 2033
GE Business Loan Trust 144A FRB Ser.04-2, Class D,
2.946s, 2032
GE Capital Commercial Mortgage Corp. 144A FRB Ser.05-C3,Class XC, IO, 0.035s, 2045
GE Capital Commercial Mortgage Corp. Trust FRB Ser.06-C1,
Class AJ, 5.284s, 2044
GE Commercial Mortgage Corp. Trust 144A Ser.07-C1, Class XC,
IO, 0.202s, 2049

― 45 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$51,535,544
80,614,176$3,377,124
5,849,365

7,414,000
101,561,977

6,382,498
719,059

5,050,000

5,128,906

37,688,557

3,620,027

3,872,000
2,542,000
949,000
41,353,865
58,764,861
55,136,860
52,594,911
49,370,955
57,834,826
40,214,208
78,124,724
46,241,972

3,865,805
2,599,533
1,048,360
3,741,330
3,649,886
3,994,445
3,671,651
3,236,432
3,739,513
2,152,675
3,911,705
180,687

1,918,000
2,832,000
2,278,000
6,808,000
6,277,000

1,722,413
2,398,537
1,732,618
4,992,853
6,183,033

8,828,000
78,664,742

9,119,236
204,528

592,978

586,307644,122
1,531,539
1,464,480

679,548
142
1,464,480

535,872650

71,16563,693

10,616,068—

3,696,000

3,700,620

100,890,234

322,395

モーゲージ証券 (45.2%)＊（つづき）
商業用モーゲージ証券（つづき）
GMAC Commercial Mortgage Securities, Inc. Trust 144A FRB
Ser.05-C1, Class X1, IO, 0.52s, 2043
GS Mortgage Securities Corp. II FRB Ser.13-GC10, Class XA, IO,
1.627s, 2046
GS Mortgage Securities Corp. II 144AFRB Ser.13-GC10, Class D, 4.411s, 2046
FRB Ser.13-GC10, Class E, 4.411s, 2046
GS Mortgage Securities TrustFRB Ser.13-GC12, Class XA, IO, 1.74s, 2046
FRB Ser.14-GC18, Class XA, IO, 1.267s, 2047
FRB Ser.14-GC22, Class XA, IO, 1.074s, 2047
FRB Ser.14-GC24, Class XA, IO, 0.886s, 2047
GS Mortgage Securities Trust 144AFRB Ser.12-GC6, Class D, 5.631s, 2045
Ser.11-GC3, Class E, 5s, 2044
FRB Ser.13-GC12, Class D, 4.476s, 2046
FRB Ser.06-GG6, Class XC, IO, 0.006s, 2038
JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust FRB Ser.14-C25,
Class XA, IO, 1.012s, 2047
JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust 144AFRB Ser.13-C14, Class E, 4.562s, 2046
FRB Ser.14-C25, Class D, 3.949s, 2047
Ser.14-C25, Class E, 3.332s, 2047
JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities Corp. FRB
Ser.12-LC9, Class XA, IO, 1.873s, 2047
JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities Corp. 144AFRB Ser.12-LC9, Class D, 4.42s, 2047
JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities TrustFRB Ser.07-CB20, Class AJ, 6.076s, 2051
FRB Ser.07-LD12, Class A3, 5.937s, 2051
FRB Ser.06-LDP7, Class B, 5.911s, 2045
FRB Ser.06-LDP6, Class B, 5.56s, 2043
Ser.06-LDP8, Class B, 5.52s, 2045
Ser.06-LDP8, Class AJ, 5.48s, 2045
Ser.04-LN2, Class A2, 5.115s, 2041
FRB Ser.04-CBX, Class B, 5.021s, 2037
FRB Ser.13-LC11, Class D, 4.239s, 2046
FRB Ser.13-LC11, Class XA, IO, 1.554s, 2046
FRB Ser.13-C16, Class XA, IO, 1.343s, 2046
FRB Ser.13-C10, Class XA, IO, 1.274s, 2047
FRB Ser.06-LDP8, Class X, IO, 0.504s, 2045
FRB Ser.07-LDPX, Class X, IO, 0.281s, 2049
JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust 144AFRB Ser.10-C1, Class D, 6.213s, 2043
FRB Ser.07-CB20, Class B, 6.176s, 2051
FRB Ser.07-CB20, Class C, 6.176s, 2051
FRB Ser.11-C3, Class E, 5.549s, 2046
FRB Ser.11-C3, Class F, 5.549s, 2046

― 46 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$5,532,263$10,370

81,505,476

6,976,869

4,129,000
2,352,000

3,815,568
2,049,251

66,657,638
39,713,313
64,257,286
60,725,661

5,393,883
2,682,039
4,087,277
3,256,231

8,757,376
1,692,000
8,396,000
33,524,933

9,054,952
1,618,066
7,837,582
744

34,410,383

2,157,531

3,849,000
7,080,000
4,818,000

3,443,700
5,844,540
3,421,331

57,957,369

4,582,689

3,277,000

3,204,578

5,443,000
821,974
3,516,000
2,858,000
1,720,000
8,512,000
100,124
1,143,000
2,965,000
51,225,297
66,073,383
87,841,607
37,524,696
50,144,490

5,561,821
822,271
1,758,000
2,840,742
1,716,010
8,530,045
100,233
1,141,743
2,717,423
3,850,093
3,754,409
5,343,493
122,623
299,137

3,439,000
6,690,000
1,556,000
1,416,000
4,436,000

3,759,824
6,730,809
1,486,525
1,490,340
4,536,254

モーゲージ証券 (45.2%)＊（つづき）
商業用モーゲージ証券（つづき）
JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust 144AFRB Ser.12-C6, Class E, 5.198s, 2045
FRB Ser.12-C8, Class D, 4.665s, 2045
FRB Ser.12-C8, Class E, 4.665s, 2045
FRB Ser.13-C13, Class D, 4.056s, 2046
Ser.11-C4, Class F, 3.873s, 2046
Ser.13-C10, Class E, 3 1/2s, 2047
FRB Ser.13-LC11, Class E, 3 1/4s, 2046
FRB Ser.05-CB12, Class X1, IO, 0.383s, 2037
FRB Ser.06-LDP6, Class X1, IO, 0.126s, 2043
JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust
Pass-Through Certificates 144A Ser.01-C1, Class H,
5.626s, 2035
LB Commercial Mortgage Trust 144A
Ser.99-C1, Class G, 6.41s, 2031
Ser.98-C4, Class H, 5.6s, 2035
LB-UBS Commercial Mortgage Trust
Ser.07-C1, Class AJ, 5.484s, 2040
FRB Ser.06-C6, Class C, 5.482s, 2039
Ser.06-C7, Class A2, 5.3s, 2038
Ser.06-C1, Class AJ, 5.276s, 2041
FRB Ser.07-C2, Class XW, IO, 0.539s, 2040
LB-UBS Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser.04-C1, Class G, 5.077s, 2036
FRB Ser.06-C7, Class XCL, IO, 0.653s, 2038
FRB Ser.06-C7, Class XW, IO, 0.653s, 2038
FRB Ser.07-C2, Class XCL, IO, 0.539s, 2040
FRB Ser.05-C5, Class XCL, IO, 0.326s, 2040
FRB Ser.05-C7, Class XCL, IO, 0.214s, 2040
FRB Ser.05-C2, Class XCL, IO, 0.195s, 2040
LSTAR Commercial Mortgage Trust 144A FRB Ser.15-3, Class C,
3.357s, 2048
Merrill Lynch Mortgage Investors Trust FRB Ser.96-C2, Class JS,
IO, zero %, 2028
Merrill Lynch Mortgage TrustFRB Ser.08-C1, Class AJ, 6.266s, 2051
FRB Ser.07-C1, Class A3, 5.837s, 2050
FRB Ser.05-CKI1, Class B, 5.46s, 2037
Merrill Lynch Mortgage Trust 144AFRB Ser.04-KEY2, Class XC, IO, 0.47s, 2039
FRB Ser.05-MCP1, Class XC, IO, 0.046s, 2043
Mezz Cap Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser.04-C1, Class X, IO, 8.867s, 2037
FRB Ser.05-C3, Class X, IO, 6.172s, 2044
FRB Ser.06-C4, Class X, IO, 6.035s, 2045
ML-CFC Commercial Mortgage Trust
Ser.06-3, Class AJ, 5.485s, 2046
Ser.06-4, Class AJ, 5.239s, 2049

― 47 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$1,674,000
5,105,000
4,139,000
1,722,000
7,276,000
3,043,000
2,038,000
4,683,375
36,446,792$1,658,934
5,058,545
3,960,609
1,564,609
6,731,028
2,417,664
1,623,878
13,8906,502

1,216,286

1,239,469

308,306
500,962

320,856515,284

2,950,000
3,491,000
1,364,329
1,634,000
5,706,231

2,957,080
3,316,450
1,365,816
1,666,222
41,1137,400,000
55,086,158
32,965,980
126,395,351
11,284,439
13,065,230
2,683,951

4,850,343
322,023
185,645
910,666
114,183
64,588159

3,057,000

2,548,285

2,936

—

854,000
145,292
10,872,000

918,417
145,422
10,856,779

1,534,274
2,014,694

2,499
22

204,952
312,780
3,484,799

12,8504,066
461,0397,980,000
1,709,000

8,002,583
1,711,222

モーゲージ証券 (45.2%)＊（つづき）
商業用モーゲージ証券（つづき）
Morgan Stanley Bank of America Merrill Lynch Trust FRB
Ser.13-C12, Class XA, IO, 0.982s, 2046
Morgan Stanley Bank of America Merrill Lynch Trust 144AFRB Ser.14-C15, Class E, 4.897s, 2047
Ser.14-C17, Class D, 4.698s, 2047
FRB Ser.12-C6, Class E, 4.658s, 2045
FRB Ser.13-C11, Class F, 4.414s, 2046
FRB Ser.13-C10, Class E, 4.082s, 2046
Ser.14-C17, Class E, 3 1/2s, 2047
Morgan Stanley Capital I Trust
Ser.06-HQ9, Class C, 5.842s, 2044
Ser.07-IQ14, Class A2, 5.61s, 2049
Ser.07-HQ11, Class D, 5.587s, 2044
Ser.07-HQ11, Class AJ, 5.508s, 2044
Morgan Stanley Capital I Trust 144AFRB Ser.08-T29, Class C, 6.268s, 2043
FRB Ser.08-T29, Class D, 6.268s, 2043
FRB Ser.08-T29, Class F, 6.268s, 2043
FRB Ser.11-C3, Class E, 5.178s, 2049
Morgan Stanley Re-REMIC Trust 144A FRB Ser.10-C30A,Class A3B, 5.246s, 2043
Selkirk, Ltd. 144A Ser.1, Class A, 1.329s, 2041 (Cayman Islands)
TIAA Real Estate CDO, Ltd. Ser.03-1A, Class E, 8s, 2038
UBS-Barclays Commercial Mortgage Trust 144A FRB Ser.12-C4,
Class XA, IO, 1.822s, 2045
Wachovia Bank Commercial Mortgage TrustFRB Ser.06-C26, Class AJ, 6s, 2045
Ser.06-C24, Class AJ, 5.658s, 2045
FRB Ser.C22, Class AJ, 5.398s, 2044
FRB Ser.06-C29, IO, 0.378s, 2048
FRB Ser.07-C34, IO, 0.303s, 2046
Wachovia Bank Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser.05-C21, Class E, 5.281s, 2044
FRB Ser.05-C18, Class XC, IO, 0.139s, 2042
FRB Ser.06-C26, Class XC, IO, 0.049s, 2045
Wells Fargo Commercial Mortgage Trust FRB Ser.14-LC16,
Class XA, IO, 1.468s, 2050
Wells Fargo Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser.12-LC5, Class E, 4.777s, 2045
Ser.14-LC18, Class D, 3.957s, 2047
WF-RBS Commercial Mortgage Trust
Ser.13-C12, Class AS, 3.56s, 2048
FRB Ser.13-C14, Class XA, IO, 0.898s, 2046
WF-RBS Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser.11-C2, Class D, 5.469s, 2044
FRB Ser.11-C4, Class E, 5.265s, 2044
Ser.11-C4, Class F, 5s, 2044
Ser.11-C3, Class E, 5s, 2044

― 48 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$63,791,925$2,774,005

4,378,000
3,128,000
3,386,000
6,212,000
3,622,000
4,422,000

4,047,023
2,780,051
3,261,141
5,431,989
3,150,053
3,215,330

2,636,000
515,047
3,512,000
2,778,000

2,685,859
515,3173,179,205
2,786,195

3,069,000
4,865,000
3,094,000
308,000

3,227,054
5,052,303
3,055,325
319,420305,2171,750,698
1,760,171

305,980
1,737,568
440,043

83,374,882

7,466,396

3,719,000
6,431,000
9,831,000
169,441,000
14,361,323

3,714,091
6,457,367
9,830,017
498,157
107,710

4,945,000
1,140,649
10,358,061

4,934,121
399
2,693

31,773,176

2,446,535

1,806,000
8,305,590

1,611,313
6,761,348

2,875,000
86,533,004

2,952,740
4,014,266

519,438
1,545,768
3,615,000
1,601,000

552,085
1,633,722
3,680,070
1,516,769

モーゲージ証券 (45.2%)＊（つづき）
商業用モーゲージ証券（つづき）
WF-RBS Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser.14-C19, Class E, 4.971s, 2047
FRB Ser.12-C7, Class D, 4.838s, 2045
FRB Ser.12-C7, Class E, 4.838s, 2045
FRB Ser.13-UBS1, Class E, 4.63s, 2046
FRB Ser.12-C10, Class E, 4.456s, 2045
Ser.14-C19, Class D, 4.234s, 2047
FRB Ser.13-C11, Class D, 4.18s, 2045
Ser.14-C20, Class D, 3.986s, 2047
Ser.13-C12, Class E, 3 1/2s, 2048
Ser.13-C14, Class E, 3 1/4s, 2046
FRB Ser.12-C9, Class XA, IO, 2.176s, 2045
FRB Ser.11-C5, Class XA, IO, 1.951s, 2044
FRB Ser.12-C10, Class XA, IO, 1.765s, 2045
FRB Ser.13-C11, Class XA, IO, 1.475s, 2045
FRB Ser.13-C12, Class XA, IO, 1.469s, 2048
非政府系機関住宅ローン債権担保証券 (8.5%)
BCAP, LLC Trust FRB Ser.15-RR5, Class 2A2, 1.268s, 2046
BCAP, LLC Trust 144A FRB Ser.15-RR6, Class 3A2, 1.138s, 2046
Bear Stearns Asset Backed Securities Trust FRB Ser.06-SD2,
Class M2, 0.997s, 2036 F
Countrywide Asset-Backed Certificates Trust
Ser.04-9, Class MF1, 5 1/8s, 2034
Ser.04-13, Class MF1, 5.071s, 2035
Federal Home Loan Mortgage Corporation Structured
Agency Credit Risk Debt Notes FRB Ser.15-HQA1, Class M3,
4.897s, 2028
First Franklin Mortgage Loan Trust FRB Ser.06-FF1, Class M1,
0.637s, 2036
First NLC Trust FRB Ser.05-2, Class M2, 0.717s, 2035
FIRSTPLUS Home Loan Owner Trust 1997-3 Ser.97-3, Class B1,
7.79s, 2023 (In default) †Fremont Home Loan Trust FRB Ser.05-B, Class M5, 1.127s, 2035
GreenPoint Mortgage Funding Trust FRB Ser.05-HY1,
Class 1A1B, 0.557s, 2035
GSAA TrustFRB Ser.05-6, Class M2, 0.677s, 2035
FRB Ser.05-6, Class M1, 0.627s, 2035
GSAMP TrustFRB Ser.05-HE5, Class M3, 0.657s, 2035
FRB Ser.06-HE2, Class M1, 0.517s, 2046
Morgan Stanley Mortgage Loan Trust FRB Ser.05-5AR,
Class 1M4, 0.827s, 2035
Morgan Stanley Resecuritization Trust 144A Ser.15-R4,
Class CB1, 0.598s, 2047
Nationstar HECM Loan Trust 144A Ser.15-1A, Class A,
3.844s, 2018

― 49 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$3,600,000
6,107,000
4,300,000
2,810,000
2,645,000
3,331,000
2,967,000
6,328,000
3,607,000
3,222,000
134,504,647
37,114,943
72,351,376
33,525,988
23,753,121$3,009,008
6,301,508
4,235,930
2,448,999
2,189,564
2,868,200
2,768,582
5,186,049
2,902,192
2,511,195
12,838,469
2,818,509
6,184,596
2,070,112
1,683,255
488,261,845

8,733,000
6,959,000

7,633,777
5,940,759

7,555,000

6,195,100

3,614,905
5,837,682

3,437,271
5,662,552

23,125,000

22,944,625

5,800,000
2,975,000

4,523,040
2,427,443

134,710
9,657,000

13
7,895,627

13,600,655

11,424,551

6,365,000
6,436,000

4,745,101
5,245,340

10,782,666
3,000,000

8,429,370
2,445,000

4,121,000

3,297,752

4,746,000

3,796,800

2,227,704

2,236,570

モーゲージ証券 (45.2%)＊（つづき）
非政府系機関住宅ローン債権担保証券（つづき）
Opteum Mortgage Acceptance Corp. Asset Backed
Pass-Through Certificates FRB Ser.05-2, Class M5, 0.847s, 2035
Opteum Mortgage Acceptance Corp. Asset Backed
Pass-Through Certificates FRB Ser.05-3, Class M3, 0.697s, 2035
Residential Asset Securities Corp. FRB Ser.06-KS2, Class M2,
0.587s, 2036
Residential Asset Securities Corp. Trust FRB Ser.05-KS8,
Class M5, 0.837s, 2035
Soundview Home Loan Trust FRB Ser.05-CTX1, Class M4,
0.817s, 2035
WaMu Mortgage Pass-Through Certificates TrustFRB Ser.04-AR13, Class A1B2, 1.177s, 2034
FRB Ser.05-AR11, Class A1C3, 0.707s, 2045 F
FRB Ser.05-AR19, Class A1C3, 0.697s, 2045
FRB Ser.05-AR13, Class A1C4, 0.627s, 2045
FRB Ser.05-AR17, Class A1B2, 0.607s, 2045
FRB Ser.05-AR19, Class A1B2, 0.607s, 2045
FRB Ser.05-AR1, Class A2B, 0.597s, 2045
FRB Ser.05-AR8, Class 2AC3, 0.587s, 2045
FRB Ser.05-AR2, Class 2A1B, 0.567s, 2045
FRB Ser.05-AR17, Class A1B3, 0.547s, 2045
FRB Ser.05-AR6, Class 2A1C, 0.537s, 2045

額面
米ドル

時価
米ドル

$6,005,000$4,984,150

7,615,000

6,168,150

19,200,000

14,724,000

2,643,634

2,113,057

4,375,000

3,456,250

9,316,931
3,753,808
9,706,034
15,778,820
5,326,977
5,728,851
7,277,205
4,137,411
1,950,956
1,584,945
7,274,425

8,757,915
3,282,971
8,541,310
13,648,679
4,607,836
4,926,812
6,536,155
3,601,716
1,775,370
1,365,034
6,510,610
203,280,706$1,076,765,166

額面
米ドル

時価
米ドル

$3,130,000
910,000
835,000$2,945,330
908,594
897,625

950,000

949,202

1,170,000

1,152,135

112,000

130,508

2,775,000
355,000
300,000
1,593,000
470,000

2,803,974
344,792
332,889
1,584,119
620,572

590,000

466,395

4,284,000

3,384,360

2,856,000

2,213,400

モーゲージ証券合計 (取得原価$1,088,629,805)
社債 (24.8%)*
基本素材 (1.8%)
Agrium, Inc. sr. unsec. notes 3 3/8s, 2025 (Canada)
Agrium, Inc. sr. unsec. unsub.5 1/4s, 2045 (Canada)
Celanese US Holdings, LLC sr. notes 5 7/8s, 2021 (Germany)
CF Industries, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
5 3/8s, 2044
CF Industries, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
5.15s, 2034
CF Industries, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
7 1/8s, 2020
Corp Nacional del Cobre de Chile 144A sr. unsec. unsub. notes
3 7/8s, 2021 (Chile)
Cytec Industries, Inc. sr. unsec. unsub. notes 3 1/2s, 2023
Eastman Chemical Co. sr. unsec. unsub. notes 6.3s, 2018
Eastman Chemical Co. sr. unsec. unsub. notes 3.8s, 2025
Georgia-Pacific, LLC sr. unsec. unsub. notes 7 3/4s, 2029
Glencore Finance Canada, Ltd. 144A company guaranty sr.
unsec. notes 6s, 2041 (Canada)
Glencore Funding, LLC 144A company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 4 5/8s, 2024
Glencore Funding, LLC 144A company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 4s, 2025

― 50 ―

社債 (24.8%)*（つづき）
基本素材（つづき）
Glencore Funding, LLC 144A company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 2 7/8s, 2020
International Paper Co. sr. unsec. notes 8.7s, 2038
LyondellBasell Industries NV sr. unsec. unsub. notes
4 5/8s, 2055
Mosaic Co. (The) sr. unsec. notes 3 3/4s, 2021
Mosaic Co. (The) sr. unsec. unsub. notes 5 5/8s, 2043
Mosaic Co. (The) sr. unsec. unsub. notes 5.45s, 2033
NOVA Chemicals Corp. 144A sr. unsec. notes 5s, 2025 (Canada)
Packaging Corp. of America sr. unsec. unsub. notes 4 1/2s, 2023
Packaging Corp. of America sr. unsec. unsub. notes 3.9s, 2022
Rock-Tenn Co. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4.45s, 2019
Southern Copper Corp. sr. unsec. unsub. notes 5 3/8s,
2020 (Peru)
Union Carbide Corp. sr. unsec. unsub. bonds 7 3/4s, 2096
Westvaco Corp. company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 8.2s, 2030
Westvaco Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
7.95s, 2031
Weyerhaeuser Co. sr. unsec. unsub. notes 7 3/8s, 2032 R
資本財(0.6%)
Crown Americas, LLC/Crown Americas Capital Corp.
IV company guaranty sr. unsec. notes 4 1/2s, 2023
Delphi Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes 5s, 2023
Legrand France SA sr. unsec. unsub. debs 8 1/2s, 2025 (France)
Medtronic, Inc. company guaranty sr. unsec. sub. notes
4 3/8s, 2035
Medtronic, Inc. company guaranty sr. unsec. sub. notes
3 1/2s, 2025
Northrop Grumman Corp. company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 7 7/8s, 2026
Parker Hannifin Corp. sr. unsec. unsub. notes Ser.MTN,
6 1/4s, 2038
Republic Services, Inc. company guaranty sr. unsec.
notes 5.7s, 2041
Republic Services, Inc. company guaranty sr. unsec.
notes 3.8s, 2018
Republic Services, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 5 1/2s, 2019
United Technologies Corp. sr. unsec. notes 5.7s, 2040
ZF North America Capital, Inc. 144A company guaranty sr.
unsec. unsub. notes 4 1/2s, 2022
通信サービス (2.9%)
America Movil SAB de CV company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 6 1/8s, 2040 (Mexico)
America Movil SAB de CV company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 2 3/8s, 2016 (Mexico)
American Tower Corp. sr. unsec. notes 4s, 2025 R― 51 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$7,770,000
510,000$6,520,973
696,673

3,130,000
640,000
110,000
45,000376,000
215,000
945,000

2,708,755
649,295
115,51246,786
376,000
226,181
968,486

393,000

414,553

200,000
135,000

214,500
167,433

5,975,000

7,906,431

637,000
1,385,000

832,824
1,729,556
42,307,853

450,000
3,225,000
1,393,000

451,125
3,374,156
1,883,779

1,433,000

1,484,032

1,432,000

1,466,362

1,355,000

1,802,071

435,000

550,813595,000

673,286

720,000

752,972

660,000
100,000

733,724
119,5111,770,000

1,782,160
15,073,991

880,000

998,494

670,000
7,570,000

675,898
7,480,825

社債 (24.8%)*（つづき）
通信サービス（つづき）
American Tower Corp. sr. unsec. unsub. notes 3.4s, 2019 R
AT&T, Inc. sr. unsec. notes 4 3/4s, 2046
AT&T, Inc. sr. unsec. unsub. notes 3.4s, 2025
CC Holdings GS V, LLC/Crown Castle GS III Corp. company
guaranty sr. notes 3.849s, 2023
CCO Safari II, LLC 144A company guaranty sr. notes
6.484s, 2045
CCO Safari II, LLC 144A company guaranty sr. notes
4.908s, 2025
Comcast Cable Communications Holdings, Inc. company
guaranty sr. unsec. notes 9.455s, 2022
Comcast Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
6 1/2s, 2035
Comcast Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
6.45s, 2037
Crown Castle International Corp. sr. unsec. unsub. notes
4 7/8s, 2022 R
Crown Castle Towers, LLC 144A company guaranty sr. notes
4.883s, 2020
NBCUniversal Media, LLC sr. unsec. unsub. notes 6.4s, 2040
Orange SA sr. unsec. unsub. notes 5 3/8s, 2019 (France)
Qwest Corp. sr. unsec. notes 6 3/4s, 2021
Rogers Communications, Inc. company guaranty notes 6.8s,
2018 (Canada)
Rogers Communications, Inc. company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 4 1/2s, 2043 (Canada)
SBA Tower Trust 144A company guaranty sr. notes 5.101s, 2017
SES SA 144A company guaranty sr. unsec. notes 5.3s, 2043 (France)
TCI Communications, Inc. sr. unsec. unsub. notes 7 7/8s, 2026
Telecom Italia SpA 144A sr. unsec. notes 5.303s, 2024 (Italy)
Telefonica Emisiones SAU company guaranty sr. unsec. notes
5.462s, 2021 (Spain)
Telefonica Emisiones SAU company guaranty sr. unsec. notes
4.57s, 2023 (Spain)
Verizon Communications, Inc. sr. unsec. unsub. notes 6.4s, 2033
Verizon Communications, Inc. sr. unsec. unsub. notes 5.9s,
2054 (units)
Verizon Communications, Inc. sr. unsec. unsub. notes
5.05s, 2034
Verizon Communications, Inc. sr. unsec. unsub. notes
4.522s, 2048
Verizon Communications, Inc. sr. unsec. unsub. notes 4.4s, 2034
Verizon New Jersey, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub.
bonds 8s, 2022
Verizon Pennsylvania, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds
8.35s, 2030

― 52 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$135,000
2,588,000
2,572,000$139,531
2,376,190
2,495,825

1,415,000

1,399,367

3,617,000

3,750,800

1,813,000

1,842,884

3,645,000

5,066,987

700,000

893,232

1,325,000

1,661,855

1,337,000

1,413,878

1,915,000
845,000
880,000
211,000

2,068,075
1,083,850
977,911226,720

610,000

689,906

425,000
2,425,000
920,000
2,435,000
4,250,000

400,378
2,515,080
909,484
3,334,801
4,271,250

1,845,000

2,058,983

692,000
920,000

727,605
1,063,301

127,000

3,416,300

4,675,000

4,708,006

3,906,000
5,588,000

3,508,857
5,252,340

640,000

790,941795,000

1,006,273
69,205,827

社債 (24.8%)*（つづき）
一般消費財・サービス(3.8%)
21st Century Fox America, Inc. company guaranty sr. unsec.
notes 7.85s, 2039
21st Century Fox America, Inc. company guaranty sr. unsec.
notes 7 3/4s, 2024
21st Century Fox America, Inc. company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 7 3/4s, 2045
Autonation, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
5 1/2s, 2020
Bed Bath & Beyond, Inc. sr. unsec. notes 5.165s, 2044
CBS Corp. company guaranty sr. unsec. debs.7 7/8s, 2030
CBS Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes 4.6s, 2045
Dollar General Corp. sr. unsec. notes 3 1/4s, 2023
Expedia, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
5.95s, 2020
Ford Motor Co. sr. unsec. unsub. notes 9.98s, 2047
Ford Motor Co. sr. unsec. unsub. notes 7.45s, 2031
Ford Motor Co. sr. unsec. unsub. notes 7.4s, 2046
General Motors Co. sr. unsec. unsub. notes 6 1/4s, 2043
General Motors Co. sr. unsec. unsub. notes 5.2s, 2045
General Motors Financial Co., Inc. company guaranty sr. unsec.
notes 3s, 2017
General Motors Financial Co., Inc. company guaranty sr. unsec.
unsub.Notes 3.45s, 2022
General Motors Financial Co., Inc. company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 4.3s, 2025
General Motors Financial Co., Inc. company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 4s, 2025
GLP Capital LP/GLP Financing II, Inc. company guaranty sr.
unsec. notes 4 3/8s, 2018
Grupo Televisa SAB sr. unsec. bonds 6 5/8s, 2040 (Mexico)
Grupo Televisa SAB sr. unsec. unsub. notes 5s, 2045 (Mexico)
Historic TW, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. bonds
9.15s, 2023
Host Hotels & Resorts LP sr. unsec. unsub. notes 6s, 2021 R
Host Hotels & Resorts LP sr. unsec. unsub. notes 5 1/4s, 2022 R
Hyatt Hotels Corp. sr. unsec. unsub. notes 3 3/8s, 2023
INVISTA Finance, LLC 144A company guaranty sr. notes
4 1/4s, 2019
L Brands, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 6 5/8s, 2021
L Brands, Inc. sr. unsec. notes 5 5/8s, 2022
Macy’s Retail Holdings, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
6.9s, 2029
Macy’s Retail Holdings, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
6.65s, 2024
Macy’s Retail Holdings, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
5 1/8s, 2042
Macy’s Retail Holdings, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 7s, 2028
Macy’s Retail Holdings, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 2 7/8s, 2023

― 53 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$1,065,000$1,425,632

870,000

1,092,789

4,690,000

6,302,764

4,348,000
2,305,000
3,817,000
1,940,000
1,820,000

4,748,564
2,080,714
4,917,911
1,741,936
1,738,577

950,000
3,790,000
3,453,000
350,000
1,860,000
105,000

1,052,905
5,572,464
4,432,033
438,523
2,053,806
103,953

661,000

668,064

4,395,000

4,291,819

1,048,000

1,066,532

1,640,000

1,607,976

130,000
510,000
2,120,000

134,550
557,972
1,911,973

675,000
266,000
2,124,000
660,000

887,209296,775
2,280,768
614,520

1,280,000
913,000
820,000

1,251,200
1,036,255
893,800

4,009,000

4,777,581

405,000

475,084

240,000

220,398

1,397,000

1,704,333

1,315,000

1,229,993

社債 (24.8%)*（つづき）
一般消費財・サービス（つづき）
McGraw Hill Financial, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
notes 4.4s, 2026
Nordstrom, Inc. sr. unsec. notes 5s, 2044
Nordstrom, Inc. sr. unsec. unsub. notes 6.95s, 2028
NVR, Inc. sr. unsec. unsub. notes 3.95s, 2022
O’Reilly Automotive, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 3.85s, 2023
Owens Corning company guaranty sr. unsec. notes 9s, 2019
Priceline Group, Inc. (The) sr. unsec. unsub. notes 3.65s, 2025
QVC, Inc. company guaranty sr. notes 4.85s, 2024
QVC, Inc. company guaranty sr. unsub. notes 4.45s, 2025
TEGNA, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
4 7/8s, 2021
Tiffany & Co. sr. unsec. unsub. notes 4.9s, 2044
Time Warner, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 7.7s, 2032
Vulcan Materials Co. sr. unsec. unsub. notes 4 1/2s, 2025
Walt Disney Co. (The) sr. unsec. unsub. notes 4 3/8s, 2041
生活必需品 (2.4%)
Altria Group, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 4s, 2024
Altria Group, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 9 1/4s, 2019
Anheuser-Busch InBev Worldwide, Inc. company guaranty sr.
unsec. unsub. notes 8.2s, 2039
Bacardi, Ltd. 144A unsec. notes 4 1/2s, 2021 (Bermuda)
Campbell Soup Co. sr. unsec. unsub. notes 8 7/8s, 2021
ConAgra Foods, Inc. sr. unsec. notes 7s, 2019
Constellation Brands, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 3 7/8s, 2019
Corrections Corp. of America company guaranty sr. unsec. notes
4 5/8s, 2023 R
Corrections Corp. of America company guaranty sr. unsec. notes
4 1/8s, 2020 R
CVS Health Corp. sr. unsec. unsub. notes 5 1/8s, 2045
CVS Health Corp. 144A sr. unsec. sub. notes 4 3/4s, 2022
CVS Pass-Through Trust sr. notes 6.036s, 2028
CVS Pass-Through Trust 144A sr. mtge. notes 7.507s, 2032
Diageo Investment Corp. company guaranty sr. unsec.
debs.8s, 2022
ERAC USA Finance, LLC 144A company guaranty sr. unsec.
bonds 4 1/2s, 2045
ERAC USA Finance, LLC 144A company guaranty sr. unsec.
notes 7s, 2037
ERAC USA Finance, LLC 144A company guaranty sr. unsec.
notes 5 5/8s, 2042
ERAC USA Finance, LLC 144A company guaranty sr. unsec.
notes 3.85s, 2024
Grupo Bimbo SAB de CV 144A sr. unsec. notes 4 7/8s,
2044 (Mexico)― 54 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$3,420,000
1,314,000
3,465,000
740,000$3,500,438
1,410,374
4,317,737
755,101

640,000
3,833,000
3,330,000
1,105,000
944,000

653,075
4,508,532
3,316,866
1,080,279
896,262

639,000
2,140,000
1,850,000
911,000
520,000

632,610
2,041,900
2,379,057
931,498
547,689
90,580,791

694,000
384,000

729,157
473,8445,598,000
1,430,000
715,000
3,036,000

7,907,858
1,542,445
919,0113,466,714

366,000

380,640

453,000

445,073285,000
4,375,000
4,394,000
70,632
2,019,252

283,9314,690,372
4,789,341
78,9582,465,721

675,000

865,4612,615,000

2,431,228

3,456,000

4,248,703

2,509,000

2,693,745

960,000

971,439

400,000

362,218

社債 (24.8%)*（つづき）
生活必需品（つづき）
Grupo Bimbo SAB de CV 144A sr. unsec. notes 3 7/8s,
2024 (Mexico)
Kraft Foods Group, Inc. sr. unsec. notes Ser.144A, 6 7/8s, 2039
Kraft Foods Group, Inc. sr. unsec. unsub. notes 6 1/2s, 2040
Kroger Co. (The) company guaranty sr. unsec. notes 6.9s, 2038
McDonald's Corp. sr. unsec. Ser.MTN, 6.3s, 2038
McDonald's Corp. sr. unsec. bonds 6.3s, 2037
McDonald's Corp. sr. unsec. notes 5.7s, 2039
Molson Coors Brewing Co. company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 5s, 2042
SABMiller Holdings, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
notes 4.95s, 2042
Tyson Foods, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds
4 7/8s, 2034
Tyson Foods, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. bonds
5.15s, 2044
Walgreens Boots Alliance, Inc. company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 3.3s, 2021
エネルギー(1.4%)
BG Energy Capital PLC 144A company guaranty sr. unsec. notes
4s, 2021 (United Kingdom)
BP Capital Markets PLC company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 4 1/2s, 2020 (United Kingdom)
BP Capital Markets PLC company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 2.315s, 2020 (United Kingdom)
California Resources Corp. company guaranty sr. unsec.
notes 5s, 2020
DCP Midstream Operating LP company guaranty sr. unsec.
notes 2.7s, 2019
EQT Midstream Partners LP company guaranty sr. unsec.
notes 4s, 2024
Freeport-McMoran Oil & Gas, LLC/FCX Oil & Gas, Inc. company
guaranty sr. unsec. notes 6 3/4s, 2022
Freeport-McMoran Oil & Gas, LLC/FCX Oil & Gas, Inc. company
guaranty sr. unsec. unsub. notes 6 7/8s, 2023
Kerr-McGee Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
7 7/8s, 2031
Lukoil International Finance BV 144A company guaranty sr.
unsec. notes 4.563s, 2023 (Russia)
Marathon Petroleum Corp. sr. unsec. unsub. notes 6 1/2s, 2041
Motiva Enterprises, LLC 144A sr. unsec. notes 6.85s, 2040
Noble Holding International, Ltd. company guaranty sr. unsec.
notes 6.05s, 2041
Petrobras Global Finance BV company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 6.85s, 2115 (Brazil)
Petrobras Global Finance BV company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 6 3/4s, 2041 (Brazil)
Petrobras Global Finance BV company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 4 3/8s, 2023 (Brazil)― 55 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$715,000
1,815,000
3,905,000
1,703,000
680,000
530,000
775,000$705,863
2,262,947
4,697,531
2,129,806
810,338
635,478876,097

610,000

535,998

630,000

637,254461,000

470,739

654,000

685,269

3,665,000

3,672,788
57,865,967

200,000

211,616620,000

680,247

2,820,000

2,830,736

1,580,000

1,149,450

2,375,000

2,181,307

1,930,000

1,694,343

1,137,000

1,001,981

285,000

250,800

885,000

1,099,940

1,040,000
525,000
895,000

961,428
574,427
1,000,813

1,095,000

708,977

3,040,000

2,082,400

2,500,000

1,764,000

820,000

597,575

社債 (24.8%)*（つづき）
エネルギー（つづき）
Petroleos Mexicanos 144A company guaranty sr. unsec. notes
4 1/2s, 2026 (Mexico)Pride International, Inc. sr. unsec. notes 7 7/8s, 2040
Spectra Energy Capital, LLC company guaranty sr. unsec. notes
5.65s, 2020
Spectra Energy Capital, LLC company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 6.2s, 2018
Spectra Energy Capital, LLC sr. notes 8s, 2019
Statoil ASA company guaranty sr. unsec. notes 5.1s,
2040 (Norway)
Weatherford International, LLC company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 6.8s, 2037
Weatherford International, Ltd./Bermuda company guaranty sr.
unsec. notes 9 7/8s, 2039 (Bermuda)
Weatherford International, Ltd./Bermuda company guaranty sr.
unsec. notes 6 1/2s, 2036 (Bermuda)
Williams Cos., Inc. (The) notes 8 3/4s, 2032
Williams Cos., Inc. (The) sr. unsec. notes 4.55s, 2024
Williams Partners LP sr. unsec. notes 5.4s, 2044
Williams Partners LP sr. unsec. notes 4.3s, 2024
金融(8.8%)Aflac, Inc. sr. unsec. notes 6.9s, 2039
Aflac, Inc. sr. unsec. notes 6.45s, 2040
Air Lease Corp. sr. unsec. unsub. notes 4 3/4s, 2020
Air Lease Corp. sr. unsec. unsub. notes 3 3/4s, 2022
American International Group, Inc. jr. sub. FRB 8.175s, 2058
Aon PLC company guaranty sr. unsec. unsub. notes 4 1/4s, 2042
ARC Properties Operating Partnership LP/Clark Acquisition, LLC
company guaranty sr. unsec. unsub. notes 4.6s, 2024 R
Associates Corp. of North America sr. unsec. notes 6.95s, 2018
Assurant, Inc. sr. unsec. notes 6 3/4s, 2034
AXA SA 144A jr. unsec. sub. FRN 6.463s, perpetualmaturity (France)
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA jr. unsec. sub. FRB 9s,
perpetual maturity (Spain)
Banco del Estado de Chile 144A sr. unsec. notes 2s, 2017 (Chile)
Banco do Brasil SA/Cayman 144A unsec. sub. notes 5 7/8s,
2022 (Brazil)
Bank of America, NA sub. notes Ser.BKNT, 5.3s, 2017
Barclays Bank PLC 144A sub. notes 10.179s, 2021
(United Kingdom)
Barclays PLC jr. unsec. sub. FRB 6 5/8s, perpetual maturity(United Kingdom)
Bear Stearns Cos., Inc. (The) sr. unsec. notes 6.4s, 2017
Bear Stearns Cos., LLC (The) sr. unsec. unsub. notes
7 1/4s, 2018
Berkshire Hathaway Finance Corp. company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 4.3s, 2043
BPCE SA 144A unsec. sub. notes 5.7s, 2023 (France)― 56 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$2,535,000
2,160,000$2,430,231
1,902,748

240,000

258,326

130,000
650,000

139,473754,896

1,900,000

2,123,921

205,000

147,600

1,590,000

1,483,915

82,000383,000
2,565,000
901,000
919,000

57,616
375,757
2,146,749
711,387
823,168
32,145,827

1,725,000
675,000
1,000,000
1,900,000
2,574,000
3,255,000

2,218,533
826,311
1,067,640
1,880,519
3,397,680
2,961,249

2,925,000
1,764,000
1,485,000

2,840,906
2,006,996
1,754,244

1,630,000

1,693,163

5,000,000
1,000,000

5,387,500
999,974

1,965,000
905,000

1,735,095
949,499

10,338,000

13,590,666

763,000
1,020,000

754,416
1,104,475

1,685,000

1,884,967

2,065,000
265,000

2,019,192
283,708

社債 (24.8%)*（つづき）
金融（つづき）BPCE SA 144A unsec. sub. notes 5.15s, 2024 (France)
Cantor Fitzgerald LP 144A unsec. notes 6 1/2s, 2022
Capital One Bank USA NA unsec. sub. notes 3 3/8s, 2023
Capital One Financial Corp. unsec. sub. notes 4.2s, 2025
CBL & Associates LP company guaranty sr. unsec. unsub. notes
5 1/4s, 2023 R
CBRE Services, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
5 1/4s, 2025
CBRE Services, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4 7/8s, 2026
Citigroup, Inc. sr. unsec. notes 8 1/2s, 2019
Citigroup, Inc. sr. unsec. sub. FRN 0.603s, 2016
CNA Financial Corp. sr. unsec. unsub. notes 3.95s, 2024
CNO Financial Group, Inc. sr. unsec. unsub. notes 5 1/4s, 2025
Commerzbank AG 144A unsec. sub. notes 8 1/8s,
2023 (Germany)
Commonwealth Bank of Australia 144A sr. unsec. notes 5s,
2019 (Australia)
Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank BA/
Netherlands 144A jr. unsec. sub. FRN 11s, perpetualmaturity (Netherlands)
Credit Agricole SA 144A unsec. sub. notes 4 3/8s, 2025 (France)
Credit Suisse Group AG 144A jr. unsec. sub. FRN 6 1/4s,
perpetual maturity (Switzerland)
DDR Corp. sr. unsec. unsub. notes 7 7/8s, 2020 R
Deutsche Bank AG unsec. sub. notes 4 1/2s, 2025 (Germany)
Duke Realty LP company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4 3/8s, 2022 R
EPR Properties unsec. notes 5 1/4s, 2023 R
Fairfax US, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
4 7/8s, 2024
Fifth Third Bancorp jr. unsec. sub. FRB 5.1s, perpetual maturity
GE Capital International Funding Co. 144A company guaranty
sr. unsec. notes 4.418s, 2035 (Ireland)
GE Capital Trust I unsec. sub. FRB 6 3/8s, 2067
General Electric Capital Corp. company guaranty jr. unsec. sub.
FRN Ser.A, 7 1/8s, 2049
General Electric Capital Corp. company guaranty jr. unsec. sub.
FRN Ser.C, 5 1/4s, perpetual maturity
General Electric Capital Corp. sr. unsec. notes 6 3/4s, 2032
Goldman Sachs Group, Inc. (The) sr. notes 7 1/2s, 2019
Goldman Sachs Group, Inc. (The) sub. notes 6 3/4s, 2037
Hartford Financial Services Group, Inc. (The) sr. unsec. unsub.
notes 6 5/8s, 2040
HBOS PLC 144A unsec. sub. bonds 6s, 2033 (United Kingdom)
Healthcare Realty Trust, Inc. sr. unsec. unsub. notes
3 7/8s, 2025 R
Highwood Realty LP sr. unsec. bonds 5.85s, 2017 R
Hospitality Properties Trust sr. unsec. unsub. notes 4.65s, 2024 R― 57 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$460,000
5,245,000
1,260,000
1,916,000$474,592
5,491,489
1,232,944
1,915,989

4,323,000

4,427,552

1,288,000

1,310,245

3,092,000
100,000
1,961,000
650,000
1,755,000

3,105,453
120,730
1,953,221
653,219
1,864,688

1,865,000

2,159,521

510,000

562,701

1,255,000
2,600,000

1,560,906
2,571,127

539,000
856,000
6,859,000

534,958
1,037,607
6,678,540

945,000
1,150,000

977,453
1,157,788

1,031,000
626,000

1,005,225
575,138

296,000
2,781,000

307,185
2,974,280

4,000,000

4,700,000

4,200,000
86,000940,000
950,000

4,389,000
112,784
1,095,413
1,146,743

3,548,000
4,755,000

4,479,879
5,278,820

3,000,000
835,000
246,000

2,918,238
877,569
242,686

社債 (24.8%)*（つづき）
金融（つづき）Hospitality Properties Trust sr. unsec. unsub. notes
4 1/2s, 2025 R
HSBC Bank USA, NA unsec. sub. notes 7s, 2039
HSBC Capital Funding LP 144A company guaranty jr. unsec.
sub. FRB 10.176s, perpetual maturity (United Kingdom)
HSBC Finance Corp. sr. unsec. sub. notes 6.676s, 2021
ING Bank NV 144A unsec. sub. notes 5.8s, 2023 (Netherlands)
International Lease Finance Corp. sr. unsec. notes 6 1/4s, 2019
Intesa Sanpaolo SpA 144A company guaranty unsec. sub.
bonds 5.017s, 2024 (Italy)
JPMorgan Chase Bank, NA sub. notes Ser.BKNT, 6s, 2017
JPMorgan Chase Bank, NA sub. notes Ser.BKNT, 6s, 2017
KKR Group Finance Co., LLC 144A company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 6 3/8s, 2020
Liberty Mutual Group, Inc. 144A company guaranty jr. unsec.
sub. bonds 7.8s, 2037
Liberty Property LP sr. unsec. unsub. notes 3 3/8s, 2023 R
Lloyds Banking Group PLC jr. unsec. sub. FRB 7 1/2s, perpetualmaturity (United Kingdom)
Lloyds Banking Group PLC sr. unsec. sub. notes 4 1/2s, 2024
(United Kingdom)
Massachusetts Mutual Life Insurance Co. 144A notes
8 7/8s, 2039
Metropolitan Life Global Funding I 144A notes 3s, 2023
Metropolitan Life Insurance Co. 144A unsec. sub.
notes 7.8s, 2025
Mid-America Apartments LP sr. unsec. notes 4.3s, 2023 R
MPT Operating Partnership LP/MPT Finance Corp. company
guaranty sr. unsec. notes 6 7/8s, 2021 R
Neuberger Berman Group, LLC/Neuberger Berman FinanceCorp. 144A sr. unsec. notes 5 7/8s, 2022
Neuberger Berman Group, LLC/Neuberger Berman FinanceCorp. 144A sr. unsec. notes 4 7/8s, 2045
Nordea Bank AB 144A sub. notes 4 7/8s, 2021 (Sweden)
OneAmerica Financial Partners, Inc. 144A bonds 7s, 2033
Pacific LifeCorp 144A sr. notes 6s, 2020
Peachtree Corners Funding Trust 144A company guaranty sr.
unsec. unsub. bonds 3.976s, 2025
Primerica, Inc. sr. unsec. unsub. notes 4 3/4s, 2022
Prudential Financial, Inc. sr. unsec. notes 6 5/8s, 2040
Realty Income Corp. sr. unsec. notes 4.65s, 2023 R
Royal Bank of Scotland Group PLC unsec. sub. notes 5 1/8s,
2024 (United Kingdom)Royal Bank of Scotland PLC (The) unsec. sub. FRN Ser.REGS,
9 1/2s, 2022 (United Kingdom)Santander Issuances SAU 144A company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 5.911s, 2016 (Spain)
Santander UK Group Holdings PLC 144A unsec. sub. notes
4 3/4s, 2025 (United Kingdom)Santander UK PLC 144A unsec. sub. notes 5s, 2023
(United Kingdom)― 58 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$875,000
2,000,000$850,703
2,571,114

4,560,000
1,240,000
2,705,000
895,000

6,885,600
1,442,058
2,973,763
973,313

1,565,000
404,000
1,311,000

1,567,523
437,231
1,407,411

2,655,000

3,104,359

130,000
225,000

152,425
215,596990,000

1,051,875

2,145,000

2,181,416

2,599,000
715,000

3,876,853
711,390

4,291,000
150,000

5,620,275
152,410

1,090,000

1,140,413

1,601,000

1,673,045

2,500,000
5,160,000
1,010,000
1,575,000

2,184,375
5,561,092
1,102,437
1,776,235

2,910,000
357,000
1,135,000
455,000

2,928,705
385,387
1,434,154
479,733

1,465,000

1,502,073

2,640,000

2,884,200

2,600,000

2,625,958

660,000

659,9082,790,000

2,915,148

社債 (24.8%)*（つづき）
金融（つづき）Select Income REIT sr. unsec. unsub. notes 3.6s, 2020 R
Select Income REIT sr. unsec. unsub. notes 2.85s, 2018 R
SL Green Realty Corp./SL Green Operating Partnership/
Reckson Operating Partnership sr. unsec. unsub.
notes 5s, 2018 R
Societe Generale SA 144A jr. unsec. sub. FRB 7 7/8s, perpetualmaturity (France)
Standard Chartered Bank 144A unsec. sub. notes 8s, 2031
(United Kingdom)Standard Chartered PLC unsec. sub. notes 5.7s, 2022
(United Kingdom)
Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. 144A unsec. sub. bonds
4.436s, 2024 (Japan)
Teachers Insurance & Annuity Association of America 144A
unsec. sub. FRN 4 3/8s, 2054
Teachers Insurance & Annuity Association of America 144A
unsec. sub. notes 6.85s, 2039
TIAA Asset Management Finance Co., LLC 144A sr. unsec. notes
4 1/8s, 2024
TIERS Trust/United States 144A sr. bonds stepped-coupon
zero % (8 1/8s, 3/15/18), 2046 ††Travelers Property Casualty Corp. sr. unsec. unsub. bonds
7 3/4s, 2026
Wells Fargo Bank, NA sr. unsec. sub. notes Ser.BKNT, 6.6s, 2038
Willis Group Holdings PLC company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 5 3/4s, 2021
WP Carey, Inc. sr. unsec. unsub. notes 4.6s, 2024 R
ヘルスケア(0.7%)
AbbVie, Inc. sr. unsec. notes 3.6s, 2025
Actavis Funding SCS company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4 3/4s, 2045 (Luxembourg)
Actavis Funding SCS company guaranty sr. unsec. unsub. notes
3.45s, 2022 (Luxembourg)
Aetna, Inc. sr. unsec. unsub. notes 6 3/4s, 2037
Anthem, Inc. sr. unsec. unsub. notes 4 5/8s, 2042
Fresenius Medical Care US Finance II, Inc. 144A company
guaranty sr. unsec. notes 5 5/8s, 2019
Fresenius Medical Care US Finance, Inc. 144A company
guaranty sr. notes 5 3/4s, 2021
HCA, Inc. company guaranty sr. notes 5s, 2024
Omega Healthcare Investors, Inc. company guaranty sr. unsec.
notes 4.95s, 2024 R
Omega Healthcare Investors, Inc. 144A company guaranty sr.
unsec. notes 4 1/2s, 2027 R
Quest Diagnostics, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
4 3/4s, 2020
UnitedHealth Group, Inc. sr. unsec. unsub. notes 4 5/8s, 2041

― 59 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$1,125,000
1,125,000$1,140,251
1,129,734

1,185,000

1,258,581

230,000

231,150920,000

1,137,230

3,119,000

3,349,837

2,380,000

2,419,191

311,000

322,251

889,000

1,116,917

3,000,000

3,054,390

3,965,000

4,143,425

975,000
250,000

1,294,250
329,130750,000
2,990,000

834,337
3,016,656
209,455,924

1,058,000

1,040,044

1,410,000

1,348,400

1,205,000
1,660,000
665,000

1,197,223
2,061,396
648,808

356,000

387,150

839,000
2,300,000

910,315
2,369,000

2,201,000

2,237,750

2,820,000

2,693,100

244,000
975,000

260,759
1,010,276
16,164,221

社債 (24.8%)*（つづき）
テクノロジー (0.4%)
Apple, Inc. sr. unsec. unsub. notes 4 3/8s, 2045
Apple, Inc. sr. unsec. unsub. notes 3.85s, 2043
Apple, Inc. sr. unsec. unsub. notes 3.45s, 2024
Fidelity National Information Services, Inc. company guaranty sr.
unsec. unsub. notes 5s, 2022
Jabil Circuit, Inc. sr. unsec. notes 8 1/4s, 2018
SoftBank Corp. 144A sr. unsec. notes 4 1/2s, 2020 (Japan)
Xerox Corp. sr. unsec. unsub. notes 2.8s, 2020
輸送(0.2%)
Burlington Northern Santa Fe, LLC sr. unsec. notes 5.4s, 2041
Continental Airlines, Inc. pass-through certificates Ser.97-4A,
6.9s, 2018
Continental Airlines, Inc. pass-through certificates Ser.98-1A,
6.648s, 2017
Kansas City Southern Railway Co. (The) company guaranty sr.
unsec. notes 4.3s, 2043
Norfolk Southern Corp. sr. unsec. notes 6s, 2111
Southwest Airlines Co. pass-through certificates Ser.07-1,
6.15s, 2022
United Airlines 2014-2 Class A Pass Through Trust sr. notes
Ser.A, 3 3/4s, 2026
United AirLines, Inc. pass-through certificates Ser.07-A,
6.636s, 2022
公益事業・電力 (1.8%)
AES Corp./Virginia (The) sr. unsec. unsub. notes 7 3/8s, 2021
Appalachian Power Co. sr. notes Ser.L, 5.8s, 2035
Arizona Public Services Co. sr. unsec. notes 4 1/2s, 2042
Beaver Valley II Funding Corp. sr. bonds 9s, 2017
CMS Energy Corp. sr. unsec. notes 8 3/4s, 2019
Commonwealth Edison Co. sr. mtge. bonds 5 7/8s, 2033
Consolidated Edison Co. of New York, Inc. sr. unsec. unsub.
notes 4.2s, 2042
Duke Energy Carolinas, LLC sr. mtge. notes 4 1/4s, 2041
EDP Finance BV 144A sr. unsec. notes 5 1/4s,
2021 (Netherlands)
EDP Finance BV 144A sr. unsec. unsub. notes 6s,
2018 (Netherlands)
El Paso Natural Gas Co., LLC sr. unsec. unsub. bonds
8 3/8s, 2032
Electricite de France (EDF) 144A jr. unsec. sub. FRN 5 5/8s,
perpetual maturity (France)
Electricite de France (EDF) 144A sr. unsec. notes 6.95s,
2039 (France)
Electricite de France (EDF) 144A unsec. sub. FRN 5 1/4s,
perpetual maturity (France)
Enel Finance International SA 144A company guaranty sr. unsec.
notes 5 1/8s, 2019 (Netherlands)
Energy Transfer Partners LP sr. unsec. unsub. notes 6 1/2s, 2042

― 60 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$889,000
1,232,000
2,578,000$885,751
1,139,281
2,678,060

1,075,000
425,000
820,000
3,025,000

1,104,999
477,063
813,850
2,871,584
9,970,588

1,520,000

1,682,076

390,271

403,424

139,515

143,526

286,000
1,115,000

260,692
1,240,452

176,832

197,610460,000

462,875

374,406

398,742
4,789,397

382,000
580,000
390,000
38,0002,280,000
480,000

406,830
658,609404,720
40,6602,766,712
573,921710,000
725,000

700,987
739,925

845,000

885,082

1,940,000

2,062,220

830,000

925,2141,130,000

1,120,395

970,000

1,226,521

2,895,000

2,873,288

695,000
2,265,000

760,249
2,114,029

社債 (24.8%)*（つづき）
公益事業・電力（つづき）
Energy Transfer Partners LP sr. unsec. unsub. notes 5.2s, 2022
Enterprise Products Operating, LLC company guaranty sr.
unsec. unsub. notes 4.85s, 2042
FirstEnergy Transmission, LLC 144A sr. unsec. unsub. notes
5.45s, 2044
Iberdrola International BV company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 6 3/4s, 2036 (Spain)
ITC Holdings Corp. 144A sr. unsec. notes 6.05s, 2018
Kansas Gas and Electric Co. bonds 5.647s, 2021
Kinder Morgan Energy Partners, LP company guaranty sr. unsec.
notes 6 1/2s, 2020
Kinder Morgan Energy Partners LP sr. unsec. unsub.
notes 5.4s, 2044
Kinder Morgan Energy Partners LP sr. unsec. unsub. notes
3 1/2s, 2021
MidAmerican Energy Holdings Co. bonds 6 1/8s, 2036
MidAmerican Energy Holdings Co. sr. unsec. bonds 6 1/2s, 2037
MidAmerican Funding, LLC sr. bonds 6.927s, 2029
Oncor Electric Delivery Co., LLC sr. notes 4.1s, 2022
Pacific Gas & Electric Co. sr. unsec. notes 6.35s, 2038
Pacific Gas & Electric Co. sr. unsub. notes 5.8s, 2037
PacifiCorp sr. mtge. bonds 6 1/4s, 2037
Potomac Edison Co. (The) 144A sr. bonds 5.8s, 2016
PPL WEM, Ltd. 144A sr. unsec. notes 5 3/8s, 2021
(United Kingdom)
Puget Energy, Inc. 144A sr. notes 3.65s, 2025
Texas-New Mexico Power Co. 144A 1st mtge. bonds Ser.A,
9 1/2s, 2019

額面
米ドル

時価
米ドル

$780,000$776,198

1,220,000

1,103,477

2,710,000

2,785,170

510,000
330,000
397,017627,343
360,146
400,988

750,000

815,950

1,274,000

1,046,703

1,455,000
1,000,000
410,000
360,000
1,455,000
295,000
785,000
460,000
885,000

1,365,619
1,200,503
512,360
474,982
1,523,581
370,275
927,483
582,594
915,079

3,220,000
2,105,000

3,560,360
2,053,457

2,840,000

3,454,500
43,116,130$590,676,516

額面
米ドル

時価
米ドル

$30,622,000
22,782,000$30,622,000
22,782,000

59,213,000

59,213,000$112,617,000

社債合計(取得原価$589,164,740)
アセット・バック証券 (4.7%)*
Station Place Securitization TrustFRB Ser.15-4, Class A, 1.402s, 2017
FRB Ser.15-2, Class A, 1.235s, 2017
Station Place Securitization Trust 144A FRB Ser.14-2, Class A,
1.055s, 2016
アセット・バック証券合計 (取得原価$112,617,000)
未決済買建スワップ・オプション (0.7%)*
取引相手方
受取または（支払）固定利率％／
変動利率指数／満期
Bank of America N.A.
(1.548)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2017年12月
Citibank, N.A.
(2.087)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2018年５月
Credit Suisse International(2.915)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2047年４月(3.315)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2047年４月

行使期間満了日／
行使価格
米ドル

約定金額
米ドル

時価
米ドル

2015年12月/1.548$1,002,791,500$5,0142016年５月/2.087

399,407,800

135,799

2017年４月/2.915
2017年４月/3.315

53,013,100
53,013,100

3,107,628
1,718,473― 61 ―

未決済買建スワップ・オプション (0.7%)*（つづき）
取引相手方
行使期間満了日／
受取または（支払）固定利率％／
行使価格
変動利率指数／満期
米ドル
Goldman Sachs International
2.0775/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2025年11月
2015年11月/2.0775
0.90/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2017年12月
2015年12月/0.90
1.36/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2020年11月
2015年11月/1.36(2.82)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2046年１月
2016年１月/2.82
1.285/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2020年11月
2015年11月/1.285(2.18625)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2018年６月
2016年６月/2.18625(2.5025)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2025年11月
2015年11月/2.5025
JPMorgan Chase Bank N.A.
(2.148)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2025年11月
2015年11月/2.148
0.98/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2017年12月
2015年12月/0.98
1.898/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2025年11月
2015年11月/1.898
未決済買建スワップ・オプション合計(取得原価$27,577,044)*

未決済買建オプション (0.1%)
Federal National Mortgage Association
30 yr 3.0s TBA commitments (プット)Federal National Mortgage Association
30 yr 3.0s TBA commitments (プット)Federal National Mortgage Association
30 yr 3.0s TBA commitments (プット)Federal National Mortgage Association
30 yr 3.0s TBA commitments (プット)
未決済買建オプション合計(取得原価$5,265,000)

約定金額
米ドル

時価
米ドル

$418,978,400
959,459,000
854,075,600
51,387,325
854,075,600
399,407,800
418,978,400$2,656,323
1,439,189
896,779
682,424
444,119
103,846
41,898427,037,800
530,832,600
427,037,800

2,203,515
1,247,457
794,290$15,476,754

約定金額
米ドル

時価
米ドル

2015年12月/$100.98$104,000,000$570,128

2015年12月/100.86

104,000,000

504,504

2015年12月/100.66

104,000,000

437,5282015年12月/100.50

104,000,000

372,736$1,884,896

額面
米ドル$770,000

時価
米ドル$1,090,982

675,000
845,000

909,279
948,927$2,949,188

額面/口数
米ドル
274,830,847$15,725,000
11,073,000
18,116,000
30,752,000
15,823,000
687,000

時価
米ドル$274,830,847
15,706,916
11,062,348
18,111,996
30,744,989
15,818,633
686,887$366,962,616

行使期間満了日／
行使価格米ドル

地方債 (0.1%)*
CA State G.O.Bonds (Build America Bonds), 7 1/2s, 4/1/34
North TX, Tollway Auth.Rev. Bonds (Build America Bonds), 6.718s,
1/1/49OH State U. Rev. Bonds (Build America Bonds), 4.91s, 6/1/40
地方債合計 (取得原価$2,294,936)
短期投資(15.4%)*
パトナム・ショート・ターム・インベストメント・ファンド 0.15% L
米国財務省短期証券、実効利回り0.04%、2016年４月28日 ∆ §米国財務省短期証券、実効利回り0.11%、2016年４月21日 ∆ §米国財務省短期証券、実効利回り0.02%、2016年２月18日 ∆ §米国財務省短期証券、実効利回り0.15%、2016年２月11日 # ∆ §米国財務省短期証券、実効利回り0.03%、2016年２月４日 # ∆米国財務省短期証券、実効利回り0.14%、2016年１月14日 # ∆短期投資合計(取得原価$366,982,358)
投資有価証券合計
投資有価証券合計(取得原価$4,552,061,200)

口数$4,523,463,289― 62 ―

投資有価証券の主な略称
FRB
フローティング・レート・ボンド（変動利付債）：表示された利率は、報告期間末現在の現行利率である。
FRN
フローティング・レート・ノート（変動利付債）：表示された利率は、報告期間末現在の現行利率または利回りである。
G.O.Bonds
一般財源債
IFB
インバース・フローティング・レート・ボンド（逆変動利付債）は、市場金利の変動と反比例する金利を支払う証券である。金利が上昇すれば、インバース・フローティング・レート・ボンドは当期利益が減少する。表示された利率は、報告期間末現在の現行利率である。
IO
インタレスト・オンリー（利札部分）
PO
プリンシパル・オンリー（元本部分）
TBA
トゥービーアナウンス（発表予定）契約
投資有価証券明細表に対する注記
別段の記載がない限り、ファンドの投資有価証券明細表に対する注記は、2014年11月30日から2015年10月31日までのファンドの報告期間（以下「報告期間」という。）末現在におけるものである。以下の投資有価証券明細表に対する注記において、「ＡＳＣ820」とは会計基準編纂書ＡＳＣ第820号「公正価値による測定および開示」を意味し、「ＯＴＣ」はもしあれば、店頭取引を意味する。
*
表示された比率は、2,380,293,832ドルの純資産額に基づいている。
†
無収入証券。
††
括弧内に示した利率および日付は、支払われるべき新利率および当該料率によるファンドの利息受領開始日を表す。
# 当該証券の一部または全部が、報告期間末現在、先物契約の証拠金として担保に供され、ブローカーに分別保管されていた。
∆ 当該証券の一部または全部が、報告期間末現在、特定のデリバティブ契約の担保に供され、保管会社に分別管理されていた。
§ 当該証券の一部または全部が、報告期間末現在、特定の中央清算機関で清算されるデリバティブ契約に係る当初証
拠金の担保に供され、保管会社に分別管理されていた。
## 一部または全部が先渡契約（注1）。
F
受託者会の承認した手続きに従い、公正価値で評価されている。証券はＡＳＣ820に従って、証券評価データに基づきレベル２またはレベル３に分類される場合がある（注１）。
L
関連会社（注５）。証券銘柄に提示されている利率は、報告期間末現在のファンドの年率換算の７日間の利回りである。
R
不動産投資信託。
報告期間末現在、ファンドは、特定のデリバティブ契約および延渡し証券をカバーするため、1,595,945,504ドルの流動資産を保有していた。
別段の記載がない限り、短期投資証券の記載において提示されている利率は、満期までの加重平均利回りを表す。
債務証券は、別段の記載がない限り担保されているとみなされる。
発行体名の後に144Ａとあるのは、1933年証券法（改正済）第144Ａ条により、登録を免除されている証券を表す。
これらの証券は、登録を免除されている取引において再売却される場合があるが、通常、売却先は適格機関投資家である。
ＴＢＡ契約については、財務諸表に対する注記１を参照のこと。
債務証券に表示された日付は、当初の満期日である。

― 63 ―

2015年10月31日現在未決済の先物契約
米国財務省長期証券30年（ロング）
米国財務省長期証券30年（ショート）
米国財務省長期証券30年超（ロング）
米国財務省中期証券２年（ショート）
米国財務省中期証券５年（ロング）
米国財務省中期証券10年（ロング）
米国財務省中期証券10年（ショート）
合計

契約数
792
1
816
486
120
28
321

時価
米ドル
$123,898,500
156,438
130,356,000
106,266,938
14,372,813
3,575,250
40,987,688

期限2015年12月
2015年12月
2015年12月
2015年12月
2015年12月
2015年12月
2015年12月

2015年10月31日現在未決済の売建スワップ・オプション（プレミアム額 $31,534,986）
取引相手方行使期間満了日／
受取または（支払）固定利率％／
行使価格
約定金額
変動利率指数／満期
米ドル
米ドル
Bank of America N.A.
1.798/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2017年12月
2015年12月/1.798$1,002,791,500
1.278/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2017年12月
2015年12月/1.278
250,697,875
Citibank, N.A.
2.587/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2018年５月
2016年５月/2.587
399,407,800
2.387/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2018年５月
2016年５月/2.387
399,407,800
Credit Suisse International
2.515/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2047年４月
2017年４月/2.515
53,013,100
Goldman Sachs International
2.58625/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2018年６月
2016年６月/2.58625
798,815,600(1.885)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2046年１月
2016年１月/1.885
51,387,325
2.29/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2025年11月
2015年11月/2.29
209,489,200(0.725)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2017年12月
2015年12月/0.725
959,459,000(0.8125)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2017年12月
2015年12月/0.8125
959,459,000(1.435)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2020年11月
2015年11月/1.435
854,075,600(2.29)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2025年11月
2015年11月/2.29
209,489,200
JPMorgan Chase Bank N.A.
(0.83)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2017年12月
2015年12月/0.83
530,832,600(0.905)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2017年12月
2015年12月/0.905
530,832,600(2.023)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2025年11月
2015年11月/2.023
213,518,900
2.023/３か月物米ドル LIBOR-BBA/2025年11月
2015年11月/2.023
213,518,900(6.00フロア)/３か月物米ドル IBOR-BBA/2018年３月
2018年３月/6.00
21,202,000
合計
2015年10月31日現在未決済の売建オプション（プレミアム額 $5,232,500）
行使期間満了日／
行使価格
米ドル
Federal National Mortgage Association
30 yr 3.0s TBA commitments (プット)
2015年12月/$99.98
Federal National Mortgage Association
30 yr 3.0s TBA commitments (プット)
2015年12月/99.92― 64 ―

未実現評価損益米ドル$535,212(1,314)343,389
13,98816,73017,011
332,877$1,257,893

時価
米ドル$1,003
12,53527,95951,923
5,090,742
55,917116,135
238,818
374,189
786,756
1,665,447
4,217,018
445,899
790,941
1,041,972
2,357,249
2,721,404$19,995,907

約定金額
米ドル

時価
米ドル

$104,000,000$215,384

104,000,000

200,408

2015年10月31日現在未決済の売建オプション（プレミアム額 $5,232,500）（つづき）
行使期間満了日／
行使価格
約定金額
米ドル
米ドル
Federal National Mortgage Association
30 yr 3.0s TBA commitments (プット)
2015年12月/99.86$104,000,000
Federal National Mortgage Association
30 yr 3.0s TBA commitments (プット)
2015年12月/99.77
104,000,000
Federal National Mortgage Association
30 yr 3.0s TBA commitments (プット)
2015年12月/99.19
104,000,000
Federal National Mortgage Association
30 yr 3.0s TBA commitments (プット)
2015年12月/99.03
104,000,000
Federal National Mortgage Association
30 yr 3.0s TBA commitments (プット)
2015年12月/98.98
104,000,000
Federal National Mortgage Association
30 yr 3.0s TBA commitments (プット)
2015年12月/98.86
104,000,000
合計
2015年10月31日現在未決済の先物プレミアム・スワップ・オプション契約
取引相手方
行使期間満了日／
受取または（支払）固定利率％／
行使価格
約定金額
変動利率指数／満期
米ドル
米ドル
Bank of America N.A.
2.00/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2025年11月（買建）2015年11月/2.00$427,037,800(2.238)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2025年11月（買建）2015年11月/2.238
427,037,800(2.119)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2025年11月（売建）2015年11月/2.119
213,518,900(2.119)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2025年11月（売建）2015年11月/2.119
213,518,900
Citibank, N.A.
1.475/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2020年11月（買建）2015年11月/1.475
427,037,800
1.399/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2020年11月（買建）2015年11月/1.399
427,037,800(1.551)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2020年11月（売建）2015年11月/1.551
427,037,800
JPMorgan Chase Bank N.A.
2.117/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2027年２月（買建）2017年２月/2.117
47,855,825
2.035/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2027年２月（買建）2017年２月/2.035
47,855,825
1.00/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2027年４月（買建）2017年４月/1.00
101,059,300
1.00/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2027年４月（買建）2017年４月/1.00
202,118,600(3.035)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2027年２月（買建）2017年２月/3.035
47,855,825(3.117)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2027年２月（買建）2017年２月/3.117
47,855,825― 65 ―

時価
米ドル$186,264
166,816
81,84867,08063,12853,664$1,034,592

未収／(未払)プレミアム額 未実現評価損益米ドル
米ドル$(1,708,151)$128,111(1,708,151)(503,905)

1,708,151

367,893

1,708,151(266,685)(1,131,650)

21,352(640,557)

12,811

1,772,207(106,759)(1,172,611)(9,093)(1,215,969)(180,895)(668,204)(266,695)(1,419,883)(616,260)(1,273,348)(620,451)(1,339,963)(770,814)

2015年10月31日現在未決済の先物プレミアム・スワップ・オプション契約（つづき）
取引相手方
行使期間満了日／
未収／(未払)受取または（支払）固定利率％／
行使価格
約定金額
プレミアム額 未実現評価損益
変動利率指数／満期
米ドル
米ドル
米ドル
米ドル
JPMorgan Chase Bank N.A.（つづき）
2.655/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2019年２月（売建）2017年２月/2.655 $209,608,500$1,388,656$1,116,375
2.56/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2019年２月（売建）2017年２月/2.56
209,608,500
1,339,963
1,016,601(1.00)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2019年４月（売建）2017年４月/1.00
404,237,200
1,293,559
137,441(1.00)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2019年４月（売建）2017年４月/1.00
202,118,600
618,887
46,487(5.00フロア)/３か月物米ドル
LIBOR-BBA/2021年３月（売建）2021年３月/5.00
1,000,000
222,000
14,471(1.56)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2019年２月（売建）2017年２月/1.56
209,608,500
1,206,780(326,989)(1.655)/３か月物米ドル LIBOR-BBA/
2019年２月（売建）2017年２月/1.655
209,608,500
1,194,768(555,462)
合計$174,635$(1,362,466)
2015年10月31日現在未決済のＴＢＡ売却契約 (未収手取額$1,020,731,016)
政府系機関
Federal National Mortgage Association, 6s,
November 1, 2045
Federal National Mortgage Association, 4 1/2s,
November 1, 2045
Federal National Mortgage Association, 4s,
November 1, 2045
Federal National Mortgage Association, 3 1/2s,
December 1, 2045
Federal National Mortgage Association, 3 1/2s,
November 1, 2045
Federal National Mortgage Association, 3s,
December 1, 2045
Federal National Mortgage Association, 3s,
November 1, 2045
Government National Mortgage Association, 4 1/2s,
November 1, 2045
合計

額面
米ドル

決済日
（月日年）

時価
米ドル

$10,000,000

11/12/15$11,318,750

13,000,000

11/12/15

14,086,719

26,000,000

11/12/15

27,679,844

1,000,000

12/10/15

1,038,555

12,000,000

11/12/15

12,490,313

2,000,000

12/10/15

2,017,344

936,000,000

11/12/15

946,164,398

1,000,000

11/19/15

1,076,251$1,015,872,174

ファンドによる
受領額（年率）2.1575%

未実現評価損益米ドル$607,671

2015年10月31日現在未決済の中央清算機関で清算される金利スワップ契約
前払プレミアム
想定元本
受領額(支払額)
期限日
ファンドによる米ドル
米ドル （月日年） 支払額（年率）$103,445,000$(538,659)
9/30/25 3 month USDLIBOR-BBA
103,445,000
1,416,452
9/30/25 2.3975%― 66 ―

3 month USDLIBOR-BBA(2,035,529)

2015年10月31日現在未決済の中央清算機関で清算される金利スワップ契約（つづき）
前払プレミアム
想定元本
受領額(支払額)
期限日
ファンドによる ファンドによる米ドル
米ドル （月日年） 支払額（年率） 受領額（年率）$103,445,000$(911,061)
9/30/25 3 month USD2.2775%
LIBOR-BBA
420,458,400(2,465,232)
10/9/25 3 month USD2.155%
LIBOR-BBA
210,229,200
2,456,907
10/9/25 2.3225%
3 month USDLIBOR-BBA
209,489,200(1,389,374)
10/28/25 3 month USD2.055%
LIBOR-BBA
104,744,600
1,334,739
10/28/25 2.235%
3 month USDLIBOR-BBA
418,978,400(3,022,175)
10/28/25 3 month USD2.0775%
LIBOR-BBA
209,489,200
2,909,135
10/28/25 2.2625%
3 month USDLIBOR-BBA
209,489,200(1,364,445)
10/29/25 3 month USD2.12%
LIBOR-BBA
104,744,600
1,360,297
10/29/25 2.31%
3 month USDLIBOR-BBA
314,233,800(1,983,821)
10/27/25 3 month USD2.07125%
LIBOR-BBA
157,116,900
1,977,599
10/27/25 2.25%
3 month USDLIBOR-BBA
3,212,000 E(20,881)
12/16/17 3 month USD1.25%
LIBOR-BBA
1,968,421,000 E
10,271,291
12/16/17 1.25%
3 month USDLIBOR-BBA
E
1,000,000
13,414
12/16/20 2.00%
3 month USDLIBOR-BBA
49,584,000 E(301,871)
12/16/25 3 month USD2.35%
LIBOR-BBA
152,000 E
2,135
12/16/25 2.35%
3 month USDLIBOR-BBA
1,000,000 E
6,951
12/16/45 2.75%
3 month USDLIBOR-BBA
157,116,900
1,301,996
9/29/25 2.235%
3 month USDLIBOR-BBA
52,372,300
1,045,665
9/29/45 2.703%
3 month USDLIBOR-BBA
1,072,623,000 E
1,884,094
12/16/20 1.70%
3 month USDLIBOR-BBA
44,624,000 E
69,204
12/16/45 3 month USD2.70%
LIBOR-BBA
63,940,000(844)
9/29/25 2.162%
3 month USDLIBOR-BBA
32,024,000(423)
9/30/25 2.07%
3 month USDLIBOR-BBA― 67 ―

未実現評価損益米ドル$1,388,094
1,824,030(2,955,393)(1,458,015)(378,918)(2,285,519)(1,052,230)(160,961)(1,087,522)(1,593,451)(821,305)
312(2,716,351)(8,460)874,162(1,470)(37,838)(1,570,531)(1,031,511)(5,938,546)
1,575,799(736,464)(95,060)

2015年10月31日現在未決済の中央清算機関で清算される金利スワップ契約（つづき）
前払プレミアム
想定元本
受領額(支払額)
期限日
ファンドによる ファンドによる米ドル
米ドル （月日年） 支払額（年率） 受領額（年率）$187,680,000$(2,477)
10/1/25 2.02%
3 month USDLIBOR-BBA
126,399,000(1,668)
10/6/25 1.945%
3 month USDLIBOR-BBA
126,399,000(1,668)
10/6/25 1.939%
3 month USDLIBOR-BBA
489,995,000(1,837)
10/7/17 0.72861%
3 month USDLIBOR-BBA
43,987,000(354)
10/7/20 3 month USD1.3635%
LIBOR-BBA
172,228,000(2,273)
10/7/25 3 month USD2.00608%
LIBOR-BBA
49,923,000(1,697)
10/7/45 2.54395%
3 month USDLIBOR-BBA
29,920,400(241)
10/19/20 1.345%
3 month USDLIBOR-BBA
29,920,400(241)
10/19/20 1.34757%
3 month USDLIBOR-BBA
30,465,600(245)
10/19/20 1.35331%
3 month USDLIBOR-BBA
94,598,900(1,249)10/28/25 2.013%
3 month USDLIBOR-BBA
31,423,400(418)
10/28/25 2.044%
3 month USDLIBOR-BBA
合計$14,036,725
E

未実現評価損益米ドル$340,969
1,150,148
1,220,573
841,299(230,690)(605,598)(190,882)
202,035
198,269
193,385
398,068
41,932$(16,135,498)

発効日は延期された。

2015年10月31日現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約
スワップ取引相手方／
前払プレミアムファンドが毎年ファンドが受領する想定元本受領額(支払額)
期限日受領する（行う） または支払う
未実現評価損益米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
トータルリターン米ドル
Bank of America N.A.
$1,252,089$—
1/12/41 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index$2,811
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
2,229,603—
1/12/41 4.50% (1 month
Synthetic TRS Index
5,593
USD-LIBOR)
4.50% 30 year
Fannie Mae pools
Barclays Bank PLC
4,188,470—
1/12/36 (5.50%) 1 month Synthetic TRS Index(10,742)
USD-LIBOR
5.50% 30 year
Fannie Mae pools
3,328,859—
1/12/40 4.50% (1 month
Synthetic MBX Index
3,871
USD-LIBOR)
4.50% 30 year
Fannie Mae pools― 68 ―

2015年10月31日現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（つづき）
スワップ取引相手方／
前払プレミアムファンドが毎年ファンドが受領する想定元本受領額(支払額)
期限日受領する（行う） または支払う
未実現評価損益米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
トータルリターン米ドル
Barclays Bank PLC（つづき）$2,087,936$—
1/12/42 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index$4,360
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
7,070,224—
1/12/38 (6.50%) 1 month Synthetic MBX Index(12,309)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
6,480,795—
1/12/40 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
16,321
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
6,024,222—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
17,052
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
985,389—
1/12/41 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
2,212
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
18,475,700—
1/12/38 (6.50%) 1 month Synthetic MBX Index(32,166)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
14,982,537—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
42,409USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
732,587—
1/12/40 4.00% (1 month
Synthetic MBX Index
546
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
1,303,028—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
3,688
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
1,523,483—
1/12/39 6.00% (1 month
Synthetic TRS Index
2,405
USD-LIBOR)
6.00% 30 year
Fannie Mae pools
15,818,671—
1/12/38 (6.50%) 1 month Synthetic MBX Index(27,540)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
19,831,428—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
56,134
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
6,094,464—
1/12/40 4.00% (1 month
Synthetic MBX Index
4,541
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
302,798—
1/12/38 6.50% (1 month
Synthetic TRS Index
746
USD-LIBOR)
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
928,081—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
2,627
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
585,729—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
2,024
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Ginnie Mae II pools― 69 ―

2015年10月31日現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（つづき）
スワップ取引相手方／
前払プレミアムファンドが毎年ファンドが受領する想定元本受領額(支払額)
期限日受領する（行う） または支払う
未実現評価損益米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
トータルリターン米ドル
Barclays Bank PLC（つづき）$10,749,977$—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index$30,428
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
6,676,618—
1/12/38 (6.50%) 1 month Synthetic MBX Index(11,624)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
3,202,162—
1/12/41 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
7,189
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
870,681—
1/12/40 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
2,193
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
3,719,455—
1/12/40 4.50% (1 month
Synthetic MBX Index
4,325
USD-LIBOR)
4.50% 30 year
Fannie Mae pools
17,182,699—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
48,637
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
2,870,895—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
8,126
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
481,616—
1/12/40 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
1,213
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
1,561,893—
1/12/40 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
3,933
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
1,132,297—
1/12/40 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
2,852
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
13,881,328—
1/12/38 (6.50%) 1 month Synthetic MBX Index(24,167)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
5,117,069—
1/12/39 (6.00%) 1 month Synthetic MBX Index(13,973)
USD-LIBOR
6.00% 30 year
Fannie Mae pools
2,024,084—
1/12/39 (5.50%) 1 month Synthetic MBX Index(5,946)
USD-LIBOR
5.50% 30 year
Fannie Mae pools
1,012,012—
1/12/39 (5.50%) 1 month Synthetic MBX Index(2,973)
USD-LIBOR
5.50% 30 year
Fannie Mae pools
1,012,012—
1/12/39 (5.50%) 1 month Synthetic MBX Index(2,973)
USD-LIBOR
5.50% 30 year
Fannie Mae pools
2,030,829—
1/12/39 (5.50%) 1 month Synthetic MBX Index(5,966)
USD-LIBOR
5.50% 30 year
Fannie Mae pools― 70 ―

2015年10月31日現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（つづき）
スワップ取引相手方／
前払プレミアムファンドが毎年ファンドが受領する想定元本受領額(支払額)
期限日受領する（行う） または支払う
未実現評価損益米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
トータルリターン米ドル
Barclays Bank PLC（つづき）$5,275,160$—
1/12/39 (5.50%) 1 month Synthetic MBX Index(15,496)
USD-LIBOR
5.50% 30 year
Fannie Mae pools
2,030,707—
1/12/39 (5.50%) 1 month Synthetic MBX Index(5,965)
USD-LIBOR
5.50% 30 year
Fannie Mae pools
2,040,867—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
5,777
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
4,409,116—
1/12/38 (6.50%) 1 month Synthetic MBX Index(7,676)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
2,682,696—
1/12/38 6.50% (1 month
Synthetic TRS Index
6,611
USD-LIBOR)
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
4,055,034—
1/12/39 (5.50%) 1 month Synthetic MBX Index(11,912)
USD-LIBOR
5.50% 30 year
Fannie Mae pools
798,430—
1/12/41 (5.00%) 1 month Synthetic TRS Index(1,714)
USD-LIBOR
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
2,042,898—
1/12/38 (6.50%) 1 month Synthetic MBX Index(3,557)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
3,639,726—
1/12/38 (6.50%) 1 month Synthetic MBX Index(6,337)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
4,003,818—
1/12/44 3.50% (1 month
Synthetic MBX Index(567)
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
1,624,224—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
4,597
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
9,152,995—
1/12/43 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
20,991
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
10,453,027—
1/12/38 (6.50%) 1 month Synthetic MBX Index(18,199)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
456,747—
1/12/43 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
1,047
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools― 71 ―

2015年10月31日現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（つづき）
スワップ取引相手方／
前払プレミアムファンドが毎年ファンドが受領する想定元本受領額(支払額)
期限日受領する（行う） または支払う
未実現評価損益米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
トータルリターン米ドル
Citibank, N.A.
$6,343,464$—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index$17,956
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
8,531,573—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
24,149USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
Credit Suisse International
15,077,232—
1/12/41 4.50% (1 month
Synthetic MBX Index(3,685)
USD-LIBOR)
4.50% 30 year
Ginnie Mae II pools
2,435,447—
1/12/39 (5.00%) 1 month Synthetic TRS Index(8,274)
USD-LIBOR
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
1,314,736—
1/12/43 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
3,015
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
3,904,305—
1/12/43 3.00% (1 month
Synthetic MBX Index(961)
USD-LIBOR)
3.00% 30 year
Fannie Mae pools
3,863,802—
1/12/41 (5.00%) 1 month Synthetic TRS Index(8,293)
USD-LIBOR
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
8,149,215—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
13,678
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Ginnie Mae II pools
4,003,818—
1/12/44 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
5,427
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
4,795,698—
1/12/41 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
10,766
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
7,429,718—
1/12/41 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
16,680
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
8,661,103—
1/12/41 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
19,444
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
3,601,034—
1/12/44 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
4,881
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
2,624,102—
1/12/44 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
3,557
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
4,292,780—
1/12/45 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
7,168
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools― 72 ―

2015年10月31日現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（つづき）
スワップ取引相手方／
前払プレミアムファンドが毎年ファンドが受領する想定元本受領額(支払額)
期限日受領する（行う） または支払う
未実現評価損益米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
トータルリターン米ドル
Credit Suisse International （つづき）$13,584,476$84,902
1/12/45 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index$106,042
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
4,757,251
34,193
1/12/45 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
41,596
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
Goldman Sachs International
3,847,010—
1/12/38 6.50% (1 month
Synthetic TRS Index
9,481
USD-LIBOR)
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
2,967,672—
1/12/38 6.50% (1 month
Synthetic TRS Index
7,314
USD-LIBOR)
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
9,510,583—
1/12/39 6.00% (1 month
Synthetic TRS Index
15,016
USD-LIBOR)
6.00% 30 year
Fannie Mae pools
3,727,585—
1/12/38 6.50% (1 month
Synthetic TRS Index
9,186
USD-LIBOR)
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
5,180,977—
1/12/42 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
10,819USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
5,180,977—
1/12/42 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
10,819USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
1,616,394—
1/12/41 4.50% (1 month
Synthetic TRS Index
4,055
USD-LIBOR)
4.50% 30 year
Fannie Mae pools
5,506,468—
1/12/38 (6.50%) 1 month Synthetic MBX Index(9,587)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
2,068,628—
1/12/38 (6.50%) 1 month Synthetic MBX Index(3,601)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
4,188,470—
1/12/36 5.50% (1 month
Synthetic TRS Index
10,742
USD-LIBOR)
5.50% 30 year
Fannie Mae pools
603,937—
1/12/41 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
1,356
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
1,877,983—
1/12/40 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
4,219
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
122,999—
1/12/39 6.00% (1 month
Synthetic TRS Index
194
USD-LIBOR)
6.00% 30 year
Fannie Mae pools― 73 ―

2015年10月31日現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（つづき）
スワップ取引相手方／
前払プレミアムファンドが毎年ファンドが受領する想定元本受領額(支払額)
期限日受領する（行う） または支払う
未実現評価損益米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
トータルリターン米ドル
Goldman Sachs International （つづき）$3,782,709$—
1/12/39 6.00% (1 month
Synthetic TRS Index$5,973
USD-LIBOR)
6.00% 30 year
Fannie Mae pools
7,543,279—
1/12/38 (6.50%) 1 month Synthetic MBX Index(13,133)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
279,704—
1/12/38 (6.50%) 1 month Synthetic MBX Index(487)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
745,793—
1/12/38 (6.50%) 1 month Synthetic MBX Index(1,298)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
1,281,855—
1/12/38 6.50% (1 month
Synthetic TRS Index
3,159
USD-LIBOR)
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
4,216,015—
1/12/38 6.50% (1 month
Synthetic TRS Index
10,390
USD-LIBOR)
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
4,267,726—
1/12/42 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
8,912
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
6,828,550—
1/12/39 6.00% (1 month
Synthetic TRS Index
10,782
USD-LIBOR)
6.00% 30 year
Fannie Mae pools
5,527,642—
1/12/42 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
11,542
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
7,848,719—
1/12/41 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
17,620
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
7,538,340—
1/12/41 (5.00%) 1 month Synthetic TRS Index(16,180)
USD-LIBOR
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
7,275,738—
1/12/44 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
9,862
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
4,721,463—
1/12/45 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
8,386
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
4,748,028—
1/12/43 (3.50%) 1 month Synthetic TRS Index(10,889)
USD-LIBOR
3.50% 30 year
Fannie Mae pools― 74 ―

2015年10月31日現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（つづき）
スワップ取引相手方／
前払プレミアムファンドが毎年ファンドが受領する想定元本受領額(支払額)
期限日受領する（行う） または支払う
未実現評価損益米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
トータルリターン米ドル
JPMorgan Chase Bank N.A.
$1,251,036$—
1/12/41 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index$2,809USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
7,849,070—
1/12/41 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
17,621
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
7,538,666—
1/12/41 (5.00%) 1 month Synthetic TRS Index(16,181)
USD-LIBOR
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
合計$119,095$465,504
2015年10月31日現在未決済のＯＴＣクレジット・デフォルト契約
前払プレミアムファンドが毎年受領額(支払額)**
想定元本期限日受領する（行う） 未実現評価損益
スワップ取引相手方／
格付***
米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
米ドル
参照債務*
Bank of America N.A.
CMBX NA
BBB–/P$13,534$198,000
5/11/63 300 bp$10,976
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
26,395
438,000
5/11/63 300 bp
20,738
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
54,079876,000
5/11/63 300 bp
42,764
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
51,528904,000
5/11/63 300 bp
39,851
BBB– Index
Barclays Bank PLC
CMBX NA
BBB–/P
88,467
798,000
5/11/63 300 bp
78,159BBB– Index
Credit Suisse International
CMBX NA BB Index—(237,205) 13,439,000
5/11/63 (500 bp)(21,808)
CMBX NA BB Index—(8,311)
856,000
1/17/47 (500 bp)
23,299CMBX NA
BBB–/P
97,450 6,732,000
5/11/63 300 bp
10,495
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
104,246 9,516,000
5/11/63 300 bp(18,669)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
212,569 16,185,000
5/11/63 300 bp
3,512
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
23,504
584,000
1/17/47 300 bp
3,347
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
51,135871,000
1/17/47 300 bp
21,071
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
240,413 7,009,000
1/17/47 300 bp(1,514)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
840,002 23,601,000
1/17/47 300 bp
25,374
BBB– Index― 75 ―

2015年10月31日現在未決済のＯＴＣクレジット・デフォルト契約（つづき）
前払プレミアムファンドが毎年
想定元本
期限日
スワップ取引相手方／受領額(支払額)**受領する（行う） 未実現評価損益
格付***
米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
参照債務*
米ドル
Goldman Sachs International
CMBX NA
BBB–/P
$(1,293) $187,000
5/11/63 300 bp$(3,709)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
249
25,0001/17/47 300 bp(614)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
7,362
273,000
1/17/47 300 bp(2,061)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
1,402
393,000
1/17/47 300 bp(12,163)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
1,406
394,000
1/17/47 300 bp(12,194)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
2,244
572,000
1/17/47 300 bp(17,500)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
3,591
840,000
1/17/47 300 bp(25,403)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
2,995
840,000
1/17/47 300 bp(25,999)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
2,995
840,000
1/17/47 300 bp(25,999)
BBB– Index
CMBX NA BB Index—(14,173) 1,657,000
5/11/63 (500 bp)
12,385CMBX NA BB Index—
15,199903,000
5/11/63 (500 bp)
29,672CMBX NA BB Index—(8,674)
818,000
5/11/63 (500 bp)
4,437
CMBX NA BB Index—
8,364
816,000
5/11/63 (500 bp)
21,443CMBX NA BB Index—
777
640,000
5/11/63 (500 bp)
11,035CMBX NA BB Index—
8,660
383,000
5/11/63 (500 bp)
14,799CMBX NA BB Index—(2,968)309,000
5/11/63 (500 bp)
1,985
CMBX NA BB Index—(8,855)856,000
1/17/47 (500 bp)
22,756CMBX NA BB Index—(1,477)741,000
1/17/47 (500 bp)
25,886CMBX NA—(7,879)868,000
5/11/63 (300 bp)
3,333
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P(4,374)401,000
5/11/63 300 bp(9,554)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
(4,755)592,000
5/11/63 300 bp(12,402)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
(13,630)
818,000
5/11/63 300 bp(24,196)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
9,424
825,000
5/11/63 300 bp(1,232)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
(7,841)
838,000
5/11/63 300 bp(18,665)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P(8,404)
838,000
5/11/63 300 bp(19,229)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P(8,404)
838,000
5/11/63 300 bp(19,229)
BBB– Index― 76 ―

2015年10月31日現在未決済のＯＴＣクレジット・デフォルト契約（つづき）
前払プレミアムファンドが毎年
想定元本
期限日
スワップ取引相手方／受領額(支払額)**受領する（行う） 未実現評価損益
格付***
米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
参照債務*
米ドル
Goldman Sachs International （つづき）
CMBX NA
BBB–/P$5,023$842,000
5/11/63 300 bp$(5,852)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P(3,379)842,000
5/11/63 300 bp(14,255)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
1,813
86,0001/17/47 300 bp(1,156)
BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
26,301
868,000
1/17/47 300 bp(3,659)BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
34,580 1,155,000
1/17/47 300 bp(5,286)
BBB– Index
JPMorgan Securities LLC
CMBX NA—(27,808) 1,159,000
5/11/63 (300 bp)(12,838)
BBB– Index
CMBX NA—(14,919)579,000
5/11/63 (300 bp)(7,440)BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
32,035579,000
1/17/47 300 bp
12,050BBB– Index
CMBX NA
BBB–/P
61,129 1,159,000
1/17/47 300 bp
21,126
BBB– Index
合計$1,644,522$137,867*

参照債務に関連する支払は、クレジット・デフォルト事由発生に際して行われる。
前払プレミアムは、発行日の当初スプレッドと執行日のマーケット・スプレッドの差異に基づいている。
***
格付は、ファンドが対象となる参照債務に対するプロテクションを売却するクレジット・デフォルト契約に対して表示されている。対象となるインデックスに対する格付は、そのインデックスに含まれるすべての有価証
券の格付の平均を表している。ムーディーズ、スタンダード・アンド・プアーズまたはフィッチの格付は、2015年10月31日現在において入手可能な最新のものと考えられる。パトナムによる有価証券の格付は「Ｐ」と表示される。
**

2015年10月31日現在未決済の中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約
前払プレミアムファンドが毎年受領額(支払額)**
想定元本期限日受領する（行う） 未実現評価損益米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
米ドル
参照債務*
格付***
NA IG Series
BBB+/P
(3,706) $1,000,000
12/20/20 100 bp$7,53825 Index
合計(3,706)$7,538******

参照債務に関連する支払は、クレジット・デフォルト事由発生に際して行われる。
前払プレミアムは、発行日の当初スプレッドと執行日のマーケット・スプレッドの差異に基づいている。
格付は、ファンドが対象となる参照債務に対するプロテクションを売却するクレジット・デフォルト契約に対して表示されている。対象となるインデックスに対する格付は、そのインデックスに含まれるすべての有価証
券の格付の平均を表している。ムーディーズ、スタンダード・アンド・プアーズまたはフィッチの格付は、2015年10月31日現在において入手可能な最新のものと考えられる。パトナムによる有価証券の格付は「Ｐ」と表示される。

― 77 ―

ＡＳＣ820は、公正価値による測定の開示について３段階の評価ヒエラルキーを設定している。当該評価ヒエラルキ
ーは、ファンドの投資有価証券の評価データの透明性に基づくものである。３段階のレベルの定義は以下の通りである。
レベル１－活発な市場における同一証券の市場価格に基づく評価。
レベル２－活発でない市場における同一証券の市場価格に基づく評価、またはすべての重要なデータが、直接または間接に観察可能な場合の市場価格に基づく評価。
レベル３－公正価値による測定に関して重要な観察不能なデータに基づく評価。
以下は、報告期間末現在のファンドの純資産額の評価に用いられたデータの概要である。
投資有価証券:

レベル１
（米ドル）
$—
—
—
—
—
—
—
—
274,830,847$274,830,847

アセット・バック証券
社債
モーゲージ証券
地方債
未決済買建オプション
未決済買建スワップ・オプション
米国政府および政府系機関モーゲージ債務証券
米国財務省証券
短期投資
レベル別合計その他の金融商品:

レベル１
（米ドル）
$1,257,893
—
—
—
—
—
—
—
$1,257,893

先物契約
未決済売建オプション
未決済売建スワップ・オプション
先物プレミアム・スワップ・オプション契約
ＴＢＡ売却契約
金利スワップ契約
トータルリターン・スワップ契約
クレジット・デフォルト契約
レベル別合計― 78 ―

評価データ
レベル２
（米ドル）
$—
586,533,091
1,035,297,627
2,949,188
1,884,896
15,476,754
2,355,692,769
438,384
92,131,769$4,090,404,478

レベル３
（米ドル）
$112,617,000
4,143,425
41,467,539
—
—
—
—
—
—
$158,227,964

評価データ
レベル２
（米ドル）

レベル３
（米ドル）

$—
(1,034,592)(19,995,907)(1,362,466)(1,015,872,174)(30,172,223)
346,409(1,495,411)$(1,069,586,364)

$—
—
—
—
—
—
—
—
$—

以下は、報告日末現在のレベル３の資産の調整である。

投資有価証券:
アセット・バック証券
社債
モーゲージ証券合計:

2014年 未払ディスカ10月31日ウント／
実現 未実現純評価
現在残高
プレミアム
損益 損益の変動#(米ドル)(米ドル) (米ドル)
(米ドル)
$－
$－
$－
$－

$－
(235,283)(1,049,556)$(1,284,839)

$－
－
－
$－

$－
255,108
135,816$390,924

購買(米ドル)$53,404,000
4,123,600
41,934,974$99,462,574

†

売却
(米ドル)

レベル３へ
の振替†
(米ドル)

$－ $59,213,000－－－
446,305$－ $59,659,305

レベル３か
らの振替†
(米ドル)

2015年
10月31日現在残高(米ドル)$－ $112,617,000－$4,143,425－ $41,467,539$－ $158,227,964

当報告期間中の振替は、期末時点の時価を用いて計上され、また、単一のブローカーによる評価を含む。かかる評価は、報告期末現在において観察不能なインプットおよび見積もりに関するものである。
#
期末現在で保有されているレベル３の有価証券に関連する390,924ドルを含む。投資有価証券（レベル１およびレ
ベル２を含む）に係る未実現評価（損）益の変動合計については、損益計算書に表示されている。
報告期間中、公正価値ヒエラルキー内のレベル１およびレベル２間の振替は、もしあれば、期末現在において測定されるファンドの純資産額に対して総額１％以下であった。振替は、期末時点の価格設定評価方法を用いて計上される。

添付の注記は財務諸表と不可分のものである。

― 79 ―

４．お知らせ
該当事項はありません。

― 80 ―