JRIFE News【 今 月 の 巻 頭 言 】「稼ぐ力」に焦点を当てた日本企業の改革が進んでいる。その DNA は第２次安倍政権の時期に遡る。最新の動向は、東京証券取引所の改革が光を放つ。「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」
に関する要請から約１年が経過する中、8
月 30 日に今後の施策について取りまとめが発表された。要請を受けて上場企業の取組み具合や、投資家が日本企業の現状をどう捉えているかが報告された。コーポレー
トガバナンスの強化の原点を振り返り、現在地を確認する。

JPX プ ラ イ ム 150
新 規 20 銘 柄 採 用
指数にも動きがある。価値創造が推定される我が国を代表する企業が見える化した「JPX プライム 150 指数」は 2023 年に算徴の中の象徴とされるロックフェラーセン体である。2014 年時点で、コーポレートガターを三菱地所が買収したことで、全米にバナンスを強化し、稼ぐ力を高めことで「経衝撃が走り、ジャパンバッシングの火に油済の好循環」を生み出すことに言及していを注いだ。この第１期は、バブルの崩壊でる。

終わりを告げる。

投資者との対話は二極化、目線のズレ

1990 年代半ばから日本市場復権の動きがあった。1996 年に第 2 次橋本内閣で「フリー、フェア、グローバル」な市場育成を目

10 年以上議論されているテーマに対し指す「日本版ビッグバン」が提唱された第て、いま、上場企業の取り組みが進んでい2 期。この提唱はアジア通貨危機と不良債る。改革を担う東証が 24 年６月から７月に権問題により身動きが取れなくなった。第かけて、改めて国内外の機関投資家や上場3期は 2007年に第 1次安倍内閣のもとで「ア企業をサポートする証券会社等（計６０社

ジア・ゲートウェイ構想」が打ち出され、貿易・超）と意見交換行った投資家等へのヒアリ金融において日本がアジアのハブになるこング結果を公表した。一部を抜粋する。
「Ｒとが掲げられた。この構想もリーマンショＯＥ目標があまりに低く設定されるなどにックを起因とした世界金融危機により頓挫

違和感。資本コストの開示も行っていないした。

ため、投資者としては評価することもでき日本の「稼ぐ力」は10 年 以 上 議 論 さ れ て い るない（海外投資家）」、「不採算事業の撤退も含めた、抜本的な事業ポートフォリオの見直しを期待している（海外投資家）」など、出が開始された。構成銘柄が 20 銘柄入れ替

現在の官民あげた国際金融センターの取厳しい意見が散見された。取り組みに積極

わり今年 8 月 30 日より実施されている。

組みは 2010 年代半ば以降の第 4 期にあた的な企業とそうでない企業の 2 極化が進む

指数は PBR とエクイティスプレッドの基る。第 2 次安倍内閣のもとで 2014 年「「日現状も指摘されている。

準をクリアした企業のみ 150 社選定される。 本再興戦略」改訂版 2014

―未来への挑戦繰り返すが「日本再興戦略」改訂版は厳しい基準を満たした企業のみが指数に組―」で言語化されたことを着実に実現した2014 年に掲げられた構想であり、ちょうどみ入れられる。入れ替わりは毎年行われる。

ことが現在に繋がっている。改訂版を読み今から 10 年前だ。我々の緩やかな歩みの速

東証の打ち出したガバナンス改革により、返すと、「改訂戦略における鍵となる施策」

度に、胸が痛むのは筆者だけではなかろう。

上場企業は PBR、ROE などの基準を満たと題し、第一に、日本の「稼ぐ力」を取りただ、着実に歩みを進めている。

さない場合の不作為には十分な説明責任を戻すことを掲げ、そのためにコーポレート求められるようになった。歴史的大転換でガバナンスの強化を明示している。

ある。

「「日本再興戦略」改訂版 2014 ―未来へ

国際金融センター議論の変遷の挑戦―」、当時の本文を転記する。

（日本金融経済研究所代表理事馬渕磨理子）【 日 本 政 治 考 察 】

日本企業の「稼ぐ力」、すなわち中長期的自民党総裁選が 9 月 12 日告示、9 月 27

日本における国際金融センターの取組みな収益性・生産性を高め、その果実を広く日投開票の日程で行われることになった。

を 4 つの期間に分けることができる。（金国民（家計）に均霑させるには何が必要か。

新内閣は 10 月 4 日の首班指名を経て成立

融・資本市場リサーチ第 13 号 より）1980

まずは、コーポレートガバナンスの強化にし、10 月 7 日に衆参で所信表明演説という年代半ば以降に金融の自由化・国際化が進より、経営者のマインドを変革し、グロー案が浮上している。永田町の住人は、10 月

み、東京が国際センターになるとの運気がバル水準の ROE の達成等を一つの目安

11 日に衆院解散、10 月 29 日に衆院選公示、高まり、バブル経済のもとで日本経済の力に、グローバル競争に打ち勝つ攻めの経営

11 月 10 日に衆院選投開票というスケジュが拡大した。エズラ・ヴォーゲルの著書

判断を後押しする仕組みを強化していくこールを想定する。当面、日本政治は政局中『Japan as No. 1』（1979 年）の世界だ。日とが重要である。

心、選挙中心となっていくだろう（本文敬

本企業が世界中に進出を強め、飛ぶ鳥を落特に、数年ぶりの好決算を実現した企業とす勢いで家電や半導体はアメリカでも大については、内部留保を貯め込むのではなきなシェアを誇っていた。同時に世界の金く、新規の設備投資や、大胆な事業再編、融市場を席捲した時期であった。ジャパン

M&A などに積極的に活用していくことがマネーによるマンハッタンの不動産買い占期待される。

めが繰り広げられた。1989 年には、その象

小泉百年王朝筆者は前号で、小泉進次郎元環境相が「総理総裁」に近いと予測した。実際、その通経済の繫栄と国際金融センターは表裏一

ジェリフェ・ニュース第 5 号称略）。

りの展開となっている。8 月末時点で、進次郎内閣発足の可能性は極めて高い。資質

2024 年 9 月号

に対する疑念、経験の浅さを不安視する声

是非についてはここでは言及しない。

2025 年関西万博をめぐっても、準備の遅れが目立つが、自民党は生き残りのために「進小泉家の DNA からすれば、進次郎が衆が強調される報道が目立ち、維新が矢面に次郎」というカードを存分に使うはずだ。

院解散の大勝負に出るのは想像に容易い。

立っている。8 月上旬発表のＮＨＫ世論調

総裁選の情勢に関しては大マスコミに任憲法改正に向けた発議を高々と掲げて保守査で、維新の政党支持率は 3％を切った。

せる。本稿では、小泉家の DNA について層を釘付けにしつつ、「政治とカネのケジ立憲、維新両党の関係の悪さが、より一触れておきたい。意外に知られていないかメをつけるために衆院を解散する」「国民層、自公体制の盤石化に寄与している。野らだ。に自民党をもう一度信じてもらえるかどう

党の分裂状態が政権安定の要諦とみて、分小泉家は「衆院議員」を生業としてきたか、自民党が出直す選挙だ！」などと大演断工作に注力してきたのは、戦後最長政権近代日本を代表する政治一族だ。進次郎の説を行うのは目に見えている。総裁選後にを築いた安倍晋三（故人）である。

父親は長期政権を築いた元首相・小泉純一

は、渾身のスピーチでノーサイドを演出し、郎、祖父は鹿児島出身で小泉家に婿入りし元幹事長の石破茂、経済安全保障相の高市た小泉純也（法務政務次官、防衛庁長官を早苗、デジタル相の河野太郎など、知名度歴任）、曽祖父はとび職で「親分」と呼ばの高いライバル候補を要職に起用するに違れた小泉又次郎（逓信相、衆院副議長等をいない。早くも「官房長官には経済産業相歴任）である。の斎藤健」といった、進次郎内閣の閣僚名

その凄味は通算 106 年にわたって、横須次期衆院選も、野党は現状維持が精一杯だろう。

（ジェリフェ・ニュース編集長山本雄史）

簿も出回り始めている。

賀を地盤に議席を維持してきた選挙の強さ留意したいのは、キングメーカー争いだ。にある。細かくみていく。又次郎は入れ墨

キングメーカー、直訳すれば「王の製造者」。

(ジェリフェ・ニュース)について】入りの「侠客」のような人物で、1908 年か裏のボスの座をめぐる闘争は古今東西、政一般社団法人日本金融経済研究所（The Japanら 45 年まで衆院議員を務めた（公職追放で治の頻出現象といっていい。自民党副総裁Research Institute of Financial and Economic）

政界から去る）。数年の空白を経て、1952の麻生太郎、前首相の菅義偉の暗闘は、進は、英文表記の頭文字を取って「jrife」、カタカ

年に純也が衆院議員に復帰し、1969 年まで次郎の勝利で一気に菅優位になる。石破やナで「ジェリフェ」と呼びます。ジェリフェで議席を保持する。純一郎が 69 年の衆院選で河野、総裁選出馬のめどが立ったとされる

落選してしまうが、1972 年から 2009 年ま前厚労相の加藤勝信など、今回の菅には手で連続当選 12 回を誇った。この 3 代で衆持ちのカードが多い。菅は体調に不安はあ院議員 91 年。さらに、2009 年からは 4 代るものの、その力は健在で、経済界やスタ目の進次郎が連続当選 5 回を数え、43 歳なートアップ企業からはいまだに熱狂的な支がら、すでに 15 年以上も衆院議員の座にあ持を得ている。復権の兆しがある。

代表理事の近況る。通算 106 年、まさに小泉百年王朝の様

立憲の埋没

日本金融経済研究所は、野村インベスター・リ維新の凋落相を呈している。

【JRIFE Newsは、支援をいただいている企業、団体、個人、関係者の皆様向けのレポート「ジェリフェ・ニュース」を月 1 回、発行します。馬渕磨理子代
表理事の巻頭言、山本雄史政策顧問の日本政治考察を中心に一般的なメディアでは知り得ない情報を発信してまいります。

レーションズとともに、人的資本、サステナビ野党はどうか。最大勢力の立憲民主党はリティ情報の開示、企業価値創造について、本

9 月 7 日告示、9 月 23 日投開票で代表選を格的な調査を開始しました。好事例を集め、来小泉家の特筆すべき点は、主たる収入と行う。元首相の野田佳彦が勝利するとの見年前半には成果物として世に出す予定です。馬

なる家業や事業を持っておらず、政治だけ方が大勢だ。リベラル色の強かった立憲民渕代表理事が最も力を入れているのが日本の IRで生計を立ててきた点だ。世襲の政治一家主党が、一定程度保守層を取り込む可能性の向上と発展です。社会課題と向き合うことがは通常、それなりの家業や事業を持っていはある。ただし、自民党総裁選という「興当たり前になった世界的潮流の中で、日本企業る。小渕家はもともと製糸業、竹下家は造行」の陰に隠れてしまいそうだ。現有勢力の変化を追っていきます。

り酒屋、岸田家は一族が貿易商などで成功を維持できるかどうか、非常に危うい。

菅前首相が復権へ賛助会員募集のお知らせ
日本金融経済研究所は金融分野における政策提し、議席は一時途絶えている。しかし、小立憲の苦境は、野党第 2 党の日本維新の泉家は全く違う。商売をやっていないので、会の存在と連動、連関している。小選挙区選挙に勝利し続けるしかない。選挙一本、制においては、２つの野党が争っている限演説一本。公職追放と純一郎の落選以外、り、政権は永遠に取れない。維新は、政策すべての選挙に勝利している。

や法案ごとに自民党と手を組んだり、対立勝負師の魂は脈々と受け継がれ、有権者言・学生向け金融教育の活動へのご支援宜しくしたりするという「是々非々」をモットーお願い致します。

を惹きつける技術は純一郎が 2005 年の郵としているが、結果的に自民党を助けてし★寄付金 1 口 10 万円／年（税別）

政選挙で存分に証明した。進次郎もすでにまう場面もある。もちろん、維新の姿勢は対象:民間企業、一般社団法人、一般財団法人、自民党の国政選挙時における「顔」として新しい野党のあり方として納得できる部分

地方自治体や国の機関、大学、研究機関、公益定着している。ポエムが得意なのは当たりもあるが。

社団法人、公益財団法人、独立行政法人、個人前である。嫌味な言い方をすると、選挙に最近の維新は不運である。兵庫県知事・勝つためのパフォーマンス力を 100 年かけ斎藤元彦のパワハラ疑惑が、党勢を大きくて磨いてきた一族なのだ。その四代目がい削いでいる。維新は斎藤を強力に推し、当よいよ表舞台に登場する。

選させた事情があるからだ。

発行

一般社団法人日本金融経済研究所言や学生向け金融教育の活動を行っています。
IR の効果的な手法を示し、企業の現場で再現可能な「日本基準の新しい IR のあり方」を提案することを目標としています。研究活動・政策提詳細

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