【このページの記載は運用報告書（全体版）としての情報ではございません。】
2018 年 5 月
受益者各位
パトナム・インベストメント・
マネジメント・エルエルシー
パトナム・インカム・ファンド
第 21 期および第 22 期 運用報告書（全体版）における掲載事項の訂正について
拝啓 時下ますますご清栄のこととお喜び申し上げます。
平素は格別のご高配を賜り、厚くお礼申し上げます。
さて、弊社にて管理運用しております「パトナム・インカム・ファンド」の第 21 期および第 22 期の運用報
告書全体版（以下「原運用報告書」といいます。）におきまして、記載事項の一部に修正すべき誤りがございましたので、ご報告いたします。
ここに記載内容を訂正させていただくとともに、誠に恐縮ではございますが、該当する箇所につきまして、下記のとおりお読み替えくださいますようお願い申し上げます。
敬具
記(２）費用の明細（原運用報告書６頁）＜誤＞項 目

管理運用報酬

項 目 の 概 要（中略）
オープン・エンド型ミューチュアル・ファンド平均純資産総額
50億米ドル以下の部分について
0.700％
50億米ドル超100億米ドル以下の部分について 0.650％
100億米ドル超
200億米ドル以下の部分について 0.600％
200億米ドル超
300億米ドル以下の部分について 0.550％
300億米ドル超
800億米ドル以下の部分について 0.500％
800億米ドル超
1,300億米ドル以下の部分について 0.480％
1,300億米ドル超 2,300億米ドル以下の部分について 0.470％
2,300億米ドル超の部分について
0.465％（後ファンドの管理運用
業務およびファンド
資産に関する投資顧
問業務および日々の投資運用業務の対価として、管理運用会
社に支払われます。

略）

＜正＞
項 目

管理運用報酬

項 目 の 概 要（中略）
オープン・エンド型ミューチュアル・ファンド平均純資産総額
50億米ドル以下の部分について
0.550％
50億米ドル超100億米ドル以下の部分について 0.500％
100億米ドル超
200億米ドル以下の部分について 0.450％
200億米ドル超
300億米ドル以下の部分について 0.400％
300億米ドル超
800億米ドル以下の部分について 0.350％
800億米ドル超
1,300億米ドル以下の部分について 0.330％
1,300億米ドル超 2,300億米ドル以下の部分について 0.320％
2,300億米ドル超の部分について
0.315％（後ファンドの管理運用
業務およびファンド
資産に関する投資顧
問業務および日々の投資運用業務の対価として、管理運用会
社に支払われます。

略）

以上

運 用 報 告 書 (全体版）
作成対象期間：第 22 期 (2015年11月１日～2016年10月31日)
受益者のみなさまへ
毎々、格別のご愛顧にあずかり厚くお礼申し上げます。
さて、パトナム・インカム・ファンドは、このたび、第22期の決算を行いました。ここに、運用状況をご報告申し上げます。今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。
ファンドの仕組みは、以下の通りです。
ファンド形態米国籍オープン・エンド契約型公募外国投資信託（米ドル建て）
信託期間
ファンドの存続期限は無期限です。
ファンドまたはいずれかのシリーズもしくはいずれかのシリーズのクラスは、①受託者がファンドの受益者ま繰上償還
たは当該シリーズもしくはクラスの受益者に書面で通知することにより、または②(ⅰ)議決権を有する各シリーズまたはクラスの発行済受益証券の50％以上、または(ⅱ)当該目的のために招集された総会において、議決権を有する各シリーズまたはクラスの発行済受益証券の50％以上が出席または代理出席した場合、その議決権を有し、その総会に出席する各シリーズまたはクラスの受益証券の67％以上の、いずれか少ない数の賛成決議
投票により、いつでも終了させることができます。
ファンドの投資目的は、管理運用会社が信じる慎重なリスク管理を行いつつ好利回りの当期収益を追求するこ
運用方針
とです。
ファンドは、主に証券化された債務証書（モーゲージ証券など）および米ドル建ての世界各国の企業および政主要投資対象府の債務で、投資適格または投資適格未満の債券（「ハイイールド債」とも呼ばれます。）で、中期から長期の満期（３年またはそれ以上）を有するものに投資します。
管理運用会社は、投資対象の売買を行うか否かを決定する際、特に、信用リスク、金利リスクおよび期限前償還リスク、ならびに全般的な市況を考慮します。また、ファンドは、ヘッジ目的およびヘッジ以外の目的で、先物、オプションおよびスワップ契約等のデリバティブを利用する場合があります。
ファンドの運用方法 ファンドの運用チームはチーム・アプローチを採用しており、約90名で構成される管理運用会社の債券運用部
門の一部であるマルチセクター債券チームの幅広いリソースを利用して運用しています。
主な投資制限①ファンドは、純資産総額の75％に関して、同一発行体の証券への投資総額がその投資の直後においてファンドの純資産総額（現在価値）の５％を超える場合には、かかる発行体の証券に投資することができません。
ただし、本制限は、米国政府、その代理機関または下部機構が発行し、または利息もしくは元本について保証する有価証券またはその他の投資会社により発行される有価証券には適用されません。
②ファンドは、純資産総額の75％に関して、同一発行体の発行済議決権付証券を10％を超えて取得しません。
③ファンドは、借入時のファンドの総資産（当該借入金額を含みません。）の価額の３分の１を超えて借入れを行うことができません。（注）（注）日本においてファンドの受益証券の募集が行われている限り、ファンドは純資産額の10％を超える借入れはできません。
④ファンドは、貸付けをすることができません。ただし、ファンドは、ファンドが投資方針に従って投資する
ことのできる債務証書を購入することによる場合（他のパトナム・ファンズが発行する債務証書を無制限に含みます。）、買戻契約を締結することによる場合または投資証券の貸付けによる場合はこの限りではありません。
⑤ファンドは、不動産を購入または売却することができません。ただし、ファンドは、不動産を取り扱う発行体の証券、不動産上の権利により担保されている証券および不動産上の権利を表章する証券を購入することができます。また、ファンドは、不動産または不動産上の権利により担保されている債権の保有者として、かかる権利の行使を通じて取得した不動産または不動産上の権利を購入または売却することができます。
⑥ファンドは、商品または商品契約を購入または売却することができません。ただし、ファンドは、金融先物契約およびオプションを購入および売却することができます。また、ファンドは、外国為替取引および商品の現物を伴わないその他の金融取引を行うことができます。
⑦ファンドは、他の発行体の発行する有価証券を引き受けることができません。ただし、ファンドが、組入証券の売却に関して、特定の米国連邦政府証券法上引受人とみなされる場合を除きます。
⑧ファンドは、購入の結果、純資産総額の25％を超えて一業種に投資することとなるような証券（米国、その代理機関または下部機構の証券を除きます。
）を購入しません。
ファンドは通常、純投資収益を毎月１回、また純実現売買益を毎年１回分配します。日本の投資者に対して分配方針
は、販売会社より、原則として毎月末日までに分配金が支払われます。上記は、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。
代 行 協 会 員
み ず ほ 証 券 株 式 会 社

目

次

頁
１．運用の経過および運用状況の推移等 ················································· １
２．運

用

実

績 ······························································· ７

３．ファンドの経理状況 ······························································· 10
４．お

知

ら

せ ······························································· 73（注１）アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」といいます。）の円貨換算は、2017年１月31日現在の株式会社三菱東京ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝113.81円）によります。
（注２）本書の中で金額および比率を表示する場合、適宜の単位に四捨五入している場合があります。従って、合計の数字が一致しない場合があります。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算の上、必要な場合四捨五入してあります。従って、本書中の同一の情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
（注３）本書の中で、計算期間（以下「会計年度」ともいいます。）とは、11月１日に始まり翌年の10月31日に終わる期間を指します。

１．運用の経過および運用状況の推移等(１) 当期の運用経過および今後の運用方針■当期の１口当り純資産価格等の推移について

クラスM受益証券
第21期末の１口当り純資産価格
第22期末の１口当り純資産価格
第22期中の
１口当り分配金合計額
騰落率6.77米ドル
6.72米ドル
0.20米ドル
2.21％（注１）分配金再投資１口当り純資産価格は、税引前の分配金を分配時にファンドへ再投資したとみなして算出したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。以下同じです。
（注２）分配金再投資１口当り純資産価格は、第21期末の１口当り純資産価格を起点として計算しています。
（注３）ファンドの購入価額により課税条件が異なる場合がありますので、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注４）ファンドにベンチマークは設定されておりません。

■１口当り純資産価格の主な変動要因
後記「投資環境について」、「ポートフォリオについて」ならびに「参考指数との差異の状況および要因」をご参照ください。

― 1 ―■分配金について
当期（2015年11月１日～2016年10月31日）の１口当り分配金（税引前）は以下のとおりです。なお、表中の「分配金を含む１口当り純資産価格の変動額」は、当該分配落ち日における１口当り分配金額と比較する目的で、便宜上算出しているものです。
（クラスM受益証券）
分配落ち日（金額：米ドル）
１口当り純資産価格

2015年11月19日

6.74

2015年12月21日

6.72

2016年１月19日

6.63

2016年２月19日

6.55

2016年３月21日

6.58

2016年４月19日

6.64

2016年５月19日

6.65

2016年６月21日

6.67

2016年７月19日

6.77

2016年８月19日

6.77

2016年９月20日

6.74

2016年10月19日

6.73

１口当り分配金額(対１口当り準資産価格比率（注１))
0.014(0.21％)
0.014(0.21％)
0.014(0.21％)
0.014(0.21％)
0.016(0.24％)
0.016(0.24％)
0.016(0.24％)
0.016(0.24％)
0.019(0.28％)
0.019(0.28％)
0.019(0.28％)
0.019(0.28％)

分配金を含む１口当り
純資産価格の変動額（注２）
－0.01
－0.01
－0.08
－0.07
0.05
0.08
0.03
0.04
0.12
0.02
－0.01
0.01

（注１）｢対１口当り純資産価格比率」とは、以下の計算式により算出される値であり、ファンドの収益率とは異なる点にご留意ください。
対１口当り純資産価格比率（％）＝100×ａ／ｂａ＝当該分配落ち日に再投資された１口当り分配金額
ｂ＝当該分配落ち日における１口当り純資産価格＋当該分配落ち日に再投資された１口当り分配金額（注２）｢分配金を含む１口当り純資産価格の変動額」とは、以下の計算式により算出されます。
分配金を含む１口当り純資産価格の変動額＝ｂ－ｃ
ｂ＝当該分配落ち日における１口当り純資産価格＋当該分配落ち日における１口当り分配金額
ｃ＝当該分配落ち日の直前の分配日における１口当り純資産価格（注３）2015年11月19日の直前の分配落ち日（2015年10月20日）における１口当り純資産価格は、6.76米ドルでした。

― 2 ―ファンドが当期に分配率を二度変更した要因について
2016年３月に、ファンドのクラスＭ受益証券の１口当り分配金を0.014米ドルから0.016米ドルに引き上げ、さらに７月に0.019米ドルに引き上げました。この引き上げを可能にしたのは、主に、１月と２月の市場の混乱後に拡大したクレジット・スプレッドでした。同様の引き上げを他のクラス受益証券でも行いました。

■投資環境について
当期が始まって間もなく、投資家は、リスク回避姿勢を強めました。石油その他のコモディティー価格の下落に中国経済の減速に対する懸念が相俟って、相対的にリスクが高いセクターから米国国債やその他の国債などの安全とされる資産への質への逃避が強まりました。このような環境下で、信用リスクがある
債券は、大幅に下落しました。
2015年12月16日に米国連邦準備制度理事会（FRB）は、政策金利を0.25%引き上げるとの声明を発表しました。ほぼ10年ぶりに行われたこの利上げで、過去7年間続いたゼロ金利政策に終止符が打たれました。この利上げに続き、FRBは2016年に利上げを最大4回行う可能性があることを示唆しました。投資家は、FRBの利上げシグナルに対して懸念を抱き、先行きの不透明感を受けて既に不安定になっていた市況は一段と悪化しました。
市場の混乱は2016年２月11日にピークに達しましたが、その後、信用力に敏感に反応する債券はコモデ
ィティー価格の上昇、中国の中央銀行による追加景気刺激策および米国の経済統計の改善から恩恵を受け始めました。FRBは、タカ派的姿勢を弱め、米国および世界の様々な経済要因に基づき、利上げに向けて緩やかなアプローチを取るとの声明を発表しました。
リスク資産に対する需要が改善する中、スプレッドが縮小したことを受けて、市場の反発は３月から４月にかけて大幅に加速しました。さらに、５月後半に原油価格が６か月ぶりの高値をつけ、株価が上昇したことを受け、上昇相場は５月も続きました。
６月末にはイギリスで、いわゆるBrexit（イギリスのEU（欧州連合）離脱）の是非を問う国民投票が実施され、市場の予想に反して離脱派が勝利したため、世界中の市場に影響が広がったことから、リスク指向台頭による上昇は一時、中断しました。しかしながら、投資家が投票直後にEU離脱について再検討し、イギリス以外の地域への影響は限定的と判断したことを受けて、リスク資産は再び上昇しました。
信用力に敏感に反応する債券は、２回の政策金利据え置きを追い風に、９月もさらに上昇しました。FRB
は政策金利の誘導目標を据え置きましたが、12月に利上げの可能性があることを示唆しました。さらに、日本銀行は10年物国債の利回りをゼロ％程度に維持し、世界的に金利が不安定に上昇するリスクが減少しました。
米国大統領選が接戦を繰り広げる状況を受け、10月に債券価格は下落しました。

― 3 ―■ポートフォリオについて
期限前償還戦略がパフォーマンスに与えた影響について
インタレスト・オンリー・モーゲージ証券（IO CMO）などの証券で実施した期限前償還戦略が参考指数に対するファンドの相対リターンに与えた影響は、ニュートラルでした。
２月11日以降に広がったリスク選好度の回復を受けて、IO CMOは上昇に転じました。さらに、住宅ローンの借り換えが、厳格な金融機関の融資基準によって依然として抑制されていたため、金利低下にもかかわらず、住宅ローン期限前償還スピードは引き続き市場予想を下回りました。
逆に、額面金額で取引されている30年物政府機関パススルー債と30年物米国国債の利回り格差を利用する戦略は、相対パフォーマンスを悪化させ、IO CMO保有による利益を相殺しました。この戦略は、これらの債券間のイールド・スプレッドが拡大した場合に恩恵を得ることを目指したものです。しかしながら、金利のボラティリティが低下し、リスク選好度が改善したことで、米国政府機関パススルー債に対する海外投資家の需要増加に拍車がかかったため、このスプレッドは、イギリスの国民投票後縮小しました。
■参考指数との差異
ファンドと参考指数の対比（期別騰落率）（注）ファンドの参考指数は、「ブルームバーグ・バークレイズ米国総合インデックス」です。

■参考指数との差異の状況および要因
当期中のファンドの相対パフォーマンスに影響を与えた要因について
金利およびイールド・カーブ戦略は、当期を通じて相対パフォーマンスを悪化させた主な要因となりました。これは、ファンドのデュレーション（債券価格の金利に対する感応度の重要な尺度）が参考指数より短かったことなどが原因でした。この戦略は、当期上半期に投資家のリスク回避姿勢により安全資産とされる国債の需要が高まり、国債価格が上昇し利回りが低下したためマイナス要因となりました。さらに、
イールド・カーブのスティープ化から恩恵を受けるポートフォリオを構築しましたが、当期を通じてイー
ルド・カーブは、概ねフラット化したため、この戦略もファンドの相対リターンに悪影響を与えました。
１月に、ファンドのデュレーションを参考指数に近づけ始め、期末時点でブルームバーグ・バークレイズ米国総合インデックスと同等のデュレーションになりました。市場のボラティリティ上昇が頻発し、質への逃避と金利低下が起きた場合に備え、ポートフォリオのデュレーションを参考指数のデュレーションに近づけるのが適切であると考えました。

― 4 ―■投資の対象とする有価証券の主な銘柄
当期末現在における有価証券の主な銘柄については、後記「３．ファンドの経理状況 財務諸表 (３)
投資有価証券明細表等」をご参照ください。
■今後の運用方針
今後数か月間の見通しについて
2017年に米国の経済成長率は加速すると思われますが、ドナルド・トランプ氏の大統領選出を受けて、対抗勢力との争いや対外的な摩擦が起き景気に影響が出る可能性があります。一方、トランプ大統領の法
人税率と所得税率引き下げに関する政策発表は、インフラ費用と軍事費の支出増と相俟って、成長を押し上げる可能性があります。これらの政策には、少なくとも新規国債の発行などにより財源を調達する必要があり、新規国債の発行は中期および長期の金利を上昇させる傾向があります。
逆に、中国からの輸入品に多額の関税を課すことや、既存の取引協定の廃止または離脱など貿易政策に関するトランプ大統領の保護主義的発言は、経済成長の妨げとなる可能性があります。トランプ氏の政策案の一つである不法移民の国外退去も、消費需要の重要な供給源を排除することになるため、経済成長の足枷となるかもしれません。米国で貿易について一段と保護主義的政策が取られれば、新興諸国の経済成長をも妨げる可能性があります。

ファンドのポジショニング
イールド・カーブ戦略については、イールド・カーブ上のショート・ポジションおよびロング・ポジシ
ョンを駆使して、引き続き戦術的なアプローチを取る予定です。
期限前償還戦略のアロケーションは若干引き上げる予定です。過去を振り返ると、金利上昇局面で原資産であるモーゲージの借り換えスピードが鈍るため、期限前償還リスクに対するエクスポージャーはパフォーマンス向上につながります。
本報告書に表明された見解は管理運用会社独自の見解であり、投資のアドバイスを目的とするものではありません。本報告書で言及した銘柄は当期を通じて保有されなかったこと、ファンドの運用戦略に基づき見直しの対象となっているため、組入が随時変更されること、また、現在および将来の組入証券保有は、リスクの影響をうけやすいことにご留意下さい。
本報告書中で表明された見解は管理運用会社独自の見解であり、変更されることがあり、投資助言を意図したものではありません。本報告書中に記載される保有銘柄は当期間全体に渡ってファンドが保有していなかった場合もあります。ポートフォリオの構成はファンドの投資戦略に従って見直され、今後変更されることがあります。現在および将来のポートフォリオ保有にはリスクが伴います。

― 5 ―(２) 費用の明細
項 目
管理運用報酬

保管報酬

投資者サービス
代行報酬
その他の費用（当期）

項目の概要
報酬は、月次のファンドの平均純資産に対して適用される料率で計算されます。料率は、管理運用会社が管理するすべてのオープン・エンド型ファンドの純資産総額（ファンド資産の「二重計算」を回避するために必要な範囲において、他のパトナ
ム・ファンドに対して投資されるファンド資産および他のパト
ナム・ファンドにより投資されるファンド資産を除き、当該月の各営業日の終了時に決定されます。）の月額平均（「オープン・エンド型ミューチュアル・ファンド平均純資産総額」）に基づきます。
オープン・エンド型ミューチュアル・ファンド平均純資産総額
50億米ドル以下の部分について
0.700％
50億米ドル超 100億米ドル以下の部分について
0.650％
100億米ドル超 200億米ドル以下の部分について
0.600％
200億米ドル超 300億米ドル以下の部分について
0.550％
300億米ドル超 800億米ドル以下の部分について
0.500％
800億米ドル超 1,300億米ドル以下の部分について
0.480％
1,300億米ドル超 2,300億米ドル以下の部分について 0.470％
2,300億米ドル超の部分について
0.465％
ファンドと保管会社が随時合意したところにより、ファンド資産から、毎月、当該月中のファンド資産の日々の平均純資産総額に基づく合理的な保管報酬を受領します。
ファンドの平均資産額の年率0.250%を上限とします。（注１）0.34％

ファンドの管理運用業務およびファンド資産に関する投資顧問
業務および日々の投資運用業務の対価として、管理運用会社に支払われます。

保管業務の対価として保管会社に支払われます。
投資者サービス代行業務の対価として投資者サービス代行会社に支払われます。
受託者報酬および費用、管理事
務報酬、販売計画報酬ならびにその他のすべての費用（注１）2016年８月31日までの上限料率は、年率0.320％でした。
（注２）各報酬については、目論見書に定められている料率を記しています。「その他の費用（当期）」については運用状況等により変動するものや実費となる費用が含まれています。便宜上、当期のその他の費用・手数料の金額をファンドの当期末の純資産総額で除して100を乗じた比率を表示していますが、実際の比率とは異なります。

― 6 ―２．運用実績(１) 純資産の推移
下記会計年度末および第22会計年度中における各月末の純資産の推移は、以下の通りです。
（クラスM受益証券）
純資産総額
千ドル
第13会計年度末(2007年10月末日)
第14会計年度末(2008年10月末日)
第15会計年度末(2009年10月末日)
第16会計年度末(2010年10月末日)
第17会計年度末(2011年10月末日)
第18会計年度末(2012年10月末日)
第19会計年度末(2013年10月末日)
第20会計年度末(2014年10月末日)
第21会計年度末(2015年10月末日)
第22会計年度末(2016年10月末日)
2015年11月末日
12月末日
2016年１月末日
２月末日
３月末日
４月末日
５月末日
６月末日
７月末日
８月末日
９月末日
10月末日

円

１口当り純資産価格
ドル円

253,457

28,8466.68

760

167,743

19,091

5.28

601

194,199

22,1026.50

740

222,916

25,3706.74

767

170,347

19,3876.71

764

151,113

17,1987.12

810

128,376

14,6107.05

802121,065

13,7787.10

808

103,524

11,7826.77

770

88,869

10,114

6.72

765

100,569
96,532
94,07892,522
93,13992,38792,06892,164
91,34091,13590,32688,86911,446
10,986
10,707
10,53010,60010,515
10,478
10,48910,395
10,372
10,280
10,114

6.74
6.70
6.62
6.53
6.62
6.70
6.68
6.72
6.80
6.80
6.79
6.72

767
763
753
744
753
763
760
765
774
774
773
765

（注）クラスM受益証券の運用は1994年12月14日に開始されました。
なお、1994年12月14日の純資産総額は、1,005ドル(114,379円)、１口当り純資産価格は6.50ドル(740円)でした。

― 7 ―(２) 分配の推移
下記各会計年度の分配の推移は、以下の通りです。
（クラスM受益証券）
１口当り分配金
第13会計年度(2006年11月１日－2007年10月31日)

0.306ドル(約35円)

第14会計年度(2007年11月１日－2008年10月31日)

0.448ドル(約51円)

第15会計年度(2008年11月１日－2009年10月31日)

0.456ドル(約52円)

第16会計年度(2009年11月１日－2010年10月31日)

0.472ドル(約54円)

第17会計年度(2010年11月１日－2011年10月31日)

0.335ドル(約38円)

第18会計年度(2011年11月１日－2012年10月31日)

0.199ドル(約23円)

第19会計年度(2012年11月１日－2013年10月31日)

0.220ドル(約25円)

第20会計年度(2013年11月１日－2014年10月31日)

0.317ドル(約36円)

第21会計年度(2014年11月１日－2015年10月31日)

0.210ドル(約24円)

第22会計年度(2015年11月１日－2016年10月31日)

0.196ドル(約22円)― 8 ―(３) 販売及び買戻しの実績
下記会計年度中の販売および買戻しの実績ならびに下記会計年度末現在の発行済口数は、以下の通りです。
（クラスM受益証券）
販売口数

本邦内における
販売口数

買戻し口数

本邦内における
買戻し口数

発行済口数

本邦内における
発行済口数

第13会計年度(11/1/2006－
10/31/2007)

459,288

93,00012,340,684

11,708,400

37,923,074

36,313,800

第14会計年度(11/1/2007－
10/31/2008)

686,280

391,400

6,837,946

6,252,000

31,771,408

30,453,200

第15会計年度(11/1/2008－
10/31/2009)

2,328,323

1,549,200

4,240,822

3,808,200

29,858,909

28,194,200

第16会計年度(11/1/2009－10/31/2010)

9,555,118

8,610,100

6,321,085

5,994,200

33,092,942

30,810,100

第17会計年度(11/1/2010－
10/31/2011)

4,348,925

3,686,200

12,052,732

11,273,900

25,389,135

23,222,400

第18会計年度(11/1/2011－10/31/2012)

1,189,022

669,600

5,356,881

4,740,900

21,221,276

19,151,100

第19会計年度(11/1/2012－
10/31/2013)

728,296466,600

3,731,396

3,101,200

18,218,176

16,516,500

第20会計年度(11/1/2013－10/31/2014)

1,509,858

425,700

2,673,607

2,328,800

17,054,427

14,613,400

第21会計年度(11/1/2014－10/31/2015)

1,152,641

66,4002,924,955

2,420,800

15,282,113

12,259,000

第22会計年度(11/1/2015－10/31/2016)

558,582

103,200

2,618,370

1,473,100

13,222,325

10,889,100― 9 ―３．ファンドの経理状況
ａ．ファンドの直近会計年度の日本文の財務書類は、米国における諸法令および一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して作成された監査済財務書類の原文を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除く。）。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
ｂ．ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３
第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるケーピーエムジー エルエルピーから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。
）が当該財務書類に添付されている。
ｃ．ファンドの原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について、2017年１月31日現在における株式会社三菱東京ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(１米ド
ル＝113.81円)を使用して換算された円換算額が併記されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。従って、合計の数字が一致しない場合がある。

― 10 ―

独立登録会計事務所の監査報告書

パトナム・インカム・ファンド
受託者および受益者各位
我々は、添付の、2016年10月31日現在の、ファンドの投資有価証券明細表を含むパトナム・インカ
ム・ファンドの貸借対照表ならびに同日に終了した年度の関連する損益計算書、同日に終了した２年間の各年度の純資産変動計算書および同日に終了した５年間の各年度または期間についての財務ハイライ
トを監査した。これらの財務諸表および財務ハイライトについては、ファンドの経営陣が責任を負う。
我々は、我々の監査に基づいてこれらの財務諸表および財務ハイライトに対し意見を表明することについて責任を負う。
我々は、公開企業会計監視委員会（米国）の基準に従って監査を実施した。これらの基準は、財務諸表および財務ハイライトに重要な虚偽記載がないことについて合理的な確証を得るために、我々が監査を計画し実施することを要求している。監査は、財務諸表中の金額やその他の開示を裏付ける証拠を試
査により検証することを含んでいる。我々の監査手続には、保管会社およびブローカーとの通信あるいはその他の適切な監査手続により、2016年10月31日現在保有している有価証券を確認することが含まれている。また、監査は、経営陣が採用した会計原則および経営陣によってなされた重要な見積の評価とともに、財務諸表の全体的な表示に関する評価も含んでいる。我々は、我々の監査が意見表明のための合理的な基礎を提供しているものと確信している。
我々は、上記財務諸表および財務ハイライトが、米国において一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して、パトナム・インカム・ファンドの2016年10月31日現在の財政状態、同日に終了した年度の運用成績、ならびに同日に終了した２年間の各年度の純資産の変動および同日に終了した５年間の各年度の財務ハイライトを、すべての重要な事項について適正に表示しているものと認める。

ケーピーエムジー・エルエルピー
マサチューセッツ州、ボストン
2016年12月９日― 11 ―

― 12 ―

１ 財務諸表(１) 貸借対照表
パトナム・インカム・ファンド
貸借対照表
2016年10月31日現在
資産
投資有価証券、時価評価額(注１)：
非関連発行体(個別法による原価：3,567,413,770ドル)
関連発行体(個別法による原価：185,198,930ドル) (注１、５)
未収利息およびその他未収金ファンド受益証券発行未収金
投資有価証券売却未収金
延渡し投資有価証券売却未収金(注１)
未収先物取引値洗差金(注１)
先物プレミアム・スワップ・オプション契約に係る未実現評価益(注１)
ＯＴＣスワップ契約に係る未実現評価益(注１)
ＯＴＣスワップ契約に係るプレミアム支払額(注１)
前払費用
資産合計
負債
保管会社に対する未払金
投資有価証券購入未払金
延渡し投資有価証券購入未払金(注１)ファンド受益証券買戻未払金
未払管理運用報酬(注２)
未払保管報酬(注２)
未払投資者サービス報酬(注２)
未払受託者報酬および費用(注２)
未払管理事務報酬(注２)
未払販売報酬(注２)
未払先物取引値洗差金(注１)
ＯＴＣスワップ契約に係る未実現評価損(注１)
ＯＴＣスワップ契約に係るプレミアム受領額(注１)
未決済売建オプション、時価評価額(プレミアム額：11,833,381ドル)(注１、３)
ＴＢＡ売却契約、時価評価額(未収手取額：856,475,039ドル)(注１)
その他の未払費用
負債合計
純資産
資本構成
払込資本金(授権受益証券口数は無制限)(注１、４)
未分配純投資収益(注１)
投資に係る累積実現純損失(注１)
投資に係る未実現純評価損合計―発行済株式資本に対応する純資産― 13 ―

米ドル千円

3,538,248,775
185,198,930
18,543,208
3,134,177
3,508,925
679,978,803
2,811,791
44,9703,244,777
1,692,672
47,1794,436,454,207

402,688,093
21,077,490
2,110,403
356,701
399,351
77,388,388
320,0105,118
369,288
192,6435,369
504,912,853

27,0396,338,255
1,654,142,321
7,514,649
643,958
94,146
532,716
486,4783,782
403,3442,418,240
2,110,040
6,259,317

3,077
721,357
188,257,938
855,242
73,28910,71560,62855,366430
45,905275,220
240,144712,373

9,262,938

1,054,215

854,550,766
345,838
2,545,133,827
1,891,320,380

97,256,423
39,360289,661,681
215,251,172

2,020,775,375
22,168,353(120,716,753)(30,906,595)
1,891,320,380

229,984,445
2,522,980(13,738,774)(3,517,480)
215,251,172

パトナム・インカム・ファンド
貸借対照表(続き)2016年10月31日現在
純資産価格および販売価格の計算

米ドル

円

クラスＡ受益証券一口当たりの純資産価格および買戻価格(829,643,294ドル÷120,355,543口)

6.89

784

クラスＡ受益証券一口当たりの販売価格(6.89ドルの96.00分の100)＊

7.18

817

クラスＢ受益証券一口当たりの純資産価格および販売価格(24,859,172ドル÷3,643,541口)＊＊

6.82

776

クラスＣ受益証券一口当たりの純資産価格および販売価格(180,492,165ドル÷26,400,101口)＊＊

6.84

778

クラスＭ受益証券一口当たりの純資産価格および買戻価格(88,869,224ドル÷13,222,325口)

6.72

765

クラスＭ受益証券一口当たりの販売価格(6.72ドルの96.75分の100) †

6.95

791

クラスＲ受益証券一口当たりの純資産価格、販売価格および買戻価格(25,265,607ドル÷3,695,845口)

6.84

778

クラスＲ５受益証券一口当たりの純資産価格、販売価格および買戻価格(5,068,960ドル÷726,756口)

6.97

793

クラスＲ６受益証券一口当たりの純資産価格、販売価格および買戻価格(76,616,245ドル÷10,947,943口)

7.00

797

クラスＹ受益証券一口当たりの純資産価格、販売価格および買戻価格(660,505,713ドル÷94,441,285口)

6.99

796

* 10万ドル未満の単発小売り。10万ドル以上の販売では販売価格が割引かれる。
** 一口当たりの買戻価格は、純資産価格から適用される後払販売手数料を控除した額に等しい。
† ５万ドル未満の単発小売り。５万ドル以上の販売では販売価格が割引かれる。

添付の注記はこれらの財務諸表と不可分のものである。

― 14 ―

(２) 損益計算書
パトナム・インカム・ファンド
損益計算書
2016年10月31日に終了した年度
投資収益

米ドル

千円

受取利息(関連発行体への投資からの760,957ドルの受取利息を含む)(注５)

92,815,941

10,563,382

投資収益合計92,815,941

10,563,382

管理運用報酬(注２)8,483,644

965,524

投資者サービス報酬(注２)3,472,966

395,258

保管報酬(注２)

168,860

19,218

受託者報酬および費用(注２)159,498

18,152

費用

5,287,305

601,748

管理事務報酬(注２)60,473

6,882

その他

876,405

99,744

管理運用会社により放棄および払戻された報酬(注２)(23,360)(2,659)18,485,791

2,103,868(3,013)

(343)

費用純額

18,482,778

2,103,525

純投資収益

74,333,163

8,459,857

投資に係る実現純損失(注１、３)(91,729,275)(10,439,709)

関連会社の支払いによる純増加(注２)

3,064

349

スワップ契約に係る実現純損失(注１)(52,496,828)(5,974,664)

先物契約に係る実現純利益(注１)30,874,093

3,513,781

売建オプションに係る実現純利益(注１、３)
投資、先物契約、スワップ契約、売建オプションおよびＴＢＡ売却契約に係る当期未実現純評価損

94,767,715

10,785,514(7,275,351)(828,008)

投資に係る純損失(25,856,582)(2,942,738)

運用による純資産の純増加

48,476,581

5,517,120

販売報酬(注２)

費用合計
費用控除額(注２)

添付の注記はこれらの財務諸表と不可分のものである。

― 15 ―

パトナム・インカム・ファンド
純資産変動計算書
2016年10月31日に終了した年度

2015年10月31日に終了した年度

米ドル

千円

米ドル

千円

純投資収益

74,333,163

8,459,857

58,361,604

6,642,134

投資に係る実現純利益（損失）(18,581,231)(2,114,730)

128,150

14,585

投資に係る未実現純評価損(7,275,351)(828,008)(94,960,039)(10,807,402)

運用による純資産の純増加（減少）48,476,581

5,517,120(36,470,285)(4,150,683)

クラスＡ受益証券(28,623,921)(3,257,688)(34,589,245)(3,936,602)

クラスＢ受益証券(631,520)(71,873)(772,105)(87,873)

クラスＣ受益証券(4,581,717)(521,445)(5,244,288)(596,852)

クラスＭ受益証券(2,712,807)(308,745)(3,436,129)(391,066)

クラスＲ受益証券(809,709)(92,153)(886,652)(100,910)

クラスＲ５受益証券(161,676)(18,400)(141,741)(16,132)

クラスＲ６受益証券(3,805,161)(433,065)(3,969,199)(451,735)

クラスＹ受益証券(22,926,353)(2,609,248)(22,731,624)(2,587,086)

資本取引による（減少）増加（注４）(473,197,169)(53,854,570)

615,459,914

70,045,493

純資産の（減少）増加合計(488,973,452)(55,650,069)

507,218,646

57,726,554

2,380,293,832

270,901,241

1,873,075,186

213,174,687

1,891,320,380

215,251,172

2,380,293,832

270,901,241

純資産の増加（減少）運用：

受益者への分配金（注１） ：経常収益より
純投資収益

純資産
期首現在
期末現在
(未分配純投資収益22,168,353ドル
および13,556,582ドルをそれぞれ含む。)

添付の注記はこれらの財務諸表と不可分のものである。

― 16 ―

財務ハイライト
期中発行済証券一口当たり（単位：米ドル）
投資運用

終了期間
クラスＡ
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
クラスＢ
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
クラスＣ
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
クラスＭ
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
クラスＲ
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
クラスＲ５
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日†

分配金控除
純投資収益
(損失)a

実現/未実現投資有価証券
純(損)益

6.94
7.26
7.20
7.27
6.84

0.24
0.18
0.27
0.29
0.21

(0.08)(0.28)
0.12(0.12)
0.43

0.16(0.10)
0.39
0.17
0.64

(0.21)(0.22)(0.33)(0.24)(0.21)(0.21)(0.22)(0.33)(0.24)(0.21)

6.87
7.19
7.13
7.20
6.78

0.18
0.13
0.21
0.23
0.16

(0.07)(0.28)
0.13(0.12)
0.42

0.11(0.15)
0.34
0.11
0.58

(0.16)(0.17)(0.28)(0.18)(0.16)(0.16)(0.17)(0.28)(0.18)(0.16)

6.88
7.21
7.15
7.22
6.80

0.18
0.13
0.21
0.24
0.16

(0.06)(0.29)
0.13(0.13)
0.42

0.12(0.16)
0.34
0.11
0.58

(0.16)(0.17)(0.28)(0.18)(0.16)(0.16)(0.17)(0.28)(0.18)(0.16)

6.77
7.10
7.05
7.12
6.71

0.21
0.16
0.24
0.27
0.19

(0.06)(0.28)
0.13(0.12)
0.42

0.15(0.12)
0.37
0.15
0.61

(0.20)(0.21)(0.32)(0.22)(0.20)(0.20)(0.21)(0.32)(0.22)(0.20)

6.88
7.21
7.16
7.23
6.81

0.22
0.16
0.25
0.27
0.19

(0.07)(0.28)
0.12(0.12)
0.43

0.15(0.12)
0.37
0.15
0.62

(0.19)(0.21)(0.32)(0.22)(0.20)(0.19)(0.21)(0.32)(0.22)(0.20)

7.02
7.35
7.29
7.35
7.11

0.26
0.20
0.27
0.32
0.08

(0.08)(0.28)
0.15(0.12)
0.23

0.18(0.08)
0.42
0.20
0.31

(0.23)(0.25)(0.36)(0.26)(0.07)(0.23)(0.25)(0.36)(0.26)(0.07)

期首現在
純資産価格― 17 ―

投資運用(損)益合計

純投資収益
より

分配金合計

財務ハイライト（つづき）
期中発行済証券一口当たり（単位：米ドル）
投資運用

終了期間
クラスＲ６
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日†
クラスＹ
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日

分配金控除
純投資収益
(損失)a

実現/未実現投資有価証券
純(損)益

7.04
7.36
7.29
7.36
7.11

0.27
0.20
0.29
0.31
0.08

(0.08)(0.27)
0.14(0.12)
0.24

0.19(0.07)
0.43
0.19
0.32

(0.23)(0.25)(0.36)(0.26)(0.07)(0.23)(0.25)(0.36)(0.26)(0.07)

7.03
7.36
7.29
7.36
6.91

0.26
0.20
0.29
0.31
0.23

(0.08)(0.29)
0.13(0.13)
0.45

0.18(0.09)
0.42
0.18
0.68

(0.22)(0.24)(0.35)(0.25)(0.23)(0.22)(0.24)(0.35)(0.25)(0.23)

期首現在
純資産価格

財務ハイライトに対する注記を参照のこと。
添付の注記はこれらの財務諸表と不可分のものである。

― 18 ―

投資運用(損)益合計

純投資収益
より

分配金合計

財務ハイライト（つづき）
期中発行済証券一口当たり（単位：米ドル）
比率および補足データ

終了期間
クラスＡ
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
クラスＢ
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
クラスＣ
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
クラスＭ
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日
クラスＲ
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日

期末現在
純資産価格

純資産額に対する総投資収益比率(％)b

期末現在
純資産額
(千ドル)

平均純資産額に対する費用比率(％)c

平均純資産額に対する純投資(損)益率
(％)

ポート
フォリオ
回転率(％)

6.89
6.94
7.26
7.20
7.27

2.33
(1.37)
5.57
2.31
9.59

829,643
1,087,633
1,004,198
783,735
878,866

0.87 d
0.85
0.85
0.87
0.86

3.45 d
2.52
3.67
4.03
3.02

981 e
793 e
505 e
267 f
204 f

6.82
6.87
7.19
7.13
7.20

1.59
(2.11)
4.79
1.58
8.75

24,85930,08932,142
34,514
41,2151.62 d
1.60
1.60
1.62
1.61

2.70 d
1.77
2.94
3.28
2.27

981 e
793 e
505 e
267 f
204 f

6.84
6.88
7.21
7.15
7.22

1.74
(2.24)
4.84
1.58
8.72

180,492
221,882
181,142
133,269
166,4071.62 d
1.60
1.60
1.62
1.61

2.70 d
1.76
2.96
3.28
2.27

981 e
793 e
505 e
267 f
204 f

6.72
6.77
7.10
7.05
7.12

2.21
(1.74)
5.31
2.15
9.27

88,869103,524
121,065
128,376
151,113

1.12 d
1.10
1.10
1.12
1.11

3.20 d
2.26
3.43
3.79
2.77

981 e
793 e
505 e
267 f
204 f

6.84
6.88
7.21
7.16
7.23

2.29
(1.73)
5.27
2.11
9.26

25,26629,237
21,2558,040
5,265

1.12 d
1.10
1.10
1.12
1.11

3.21 d
2.25
3.42
3.79
2.77

981 e
793 e
505 e
267 f
204 f

― 19 ―

財務ハイライト（つづき）
期中発行済証券一口当たり（単位：米ドル）
比率および補足データ

終了期間
クラスＲ５
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日†
クラスＲ６
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日†
クラスＹ
2016年10月31日
2015年10月31日
2014年10月31日
2013年10月31日
2012年10月31日

期末現在
純資産価格

純資産額に対する総投資収益比率(％)b

期末現在
純資産額
(千ドル)

平均純資産額に対する費用比率(％)c

平均純資産額に対する純投資(損)益率
(％)

ポート
フォリオ
回転率(％)

6.97
7.02
7.35
7.29
7.35

2.66
(1.16)
5.83
2.75
4.39 *

5,069
4,463
2,683
11
10

0.57 d
0.56
0.58
0.58
0.19 *

3.76 d
2.77
3.71
4.33
1.12 *

981 e
793 e
505 e
267 f
204 f

7.00
7.04
7.36
7.29
7.36

2.80
(1.02)
5.98
2.62
4.54 *

76,616123,635
48,7556,188
100.50 d
0.49
0.51
0.51
0.17 *

3.82 d
2.82
3.97
4.25
1.14 *

981 e
793 e
505 e
267 f
204 f

6.99
7.03
7.36
7.29
7.36

2.68
(1.27)
5.90
2.52
10.00

660,506
779,830
461,835
133,717
193,550

0.62 d
0.60
0.60
0.62
0.61

3.71 d
2.76
3.93
4.30
3.26

981 e
793 e
505 e
267 f
204 f

財務ハイライトに対する注記を参照のこと。
添付の注記はこれらの財務諸表と不可分のものである。

― 20 ―

財務ハイライト（つづき）
*
†
(a)
(b)
(c)

年次ベースではない。
2012年７月３日（運用開始日）から2012年10月31日までの期間。
一口当たりの純投資（損）益は、期中の発行済証券の加重平均数に基づいて決定されている。
総投資収益比率は、分配金を再投資したものとみなし、販売手数料の影響を反映していない。
費用相殺および／または仲介業務の取決めにより支払った金額（もしあれば）を含む(注２)。また、取得したファンドの報酬および費用（もしあれば）を除く。
(d) 期中において実施された一定のファンド費用の任意の放棄が反映されている。かかる放棄の結果、各クラスの費用は平均純資産比率の0.01％未満の減少を反映している（注２）。
(e) ポートフォリオ回転率には、ＴＢＡ購入および売却契約が含まれている。
(f) ポートフォリオ回転率には、ＴＢＡ購入および売却契約は含まれていない。当期の表示と一致させるためにＴ
ＢＡ購入および売却契約を含めると、ポートフォリオ回転率は以下のとおりとなった。
ポートフォリオ回転率（％）
2013年10月31日
730
2012年10月31日
679
添付の注記はこれらの財務諸表と不可分のものである。

― 21 ―

財務諸表に対する注記
2016年10月31日現在
以下の財務諸表注記において、「ステート・ストリート」とはステート・ストリート・バンク・アン
ド・トラスト・カンパニーを、「ＳＥＣ」とは証券取引委員会を、「パトナム・マネジメント」とはファンドの管理運用会社であって、パトナム・インベストメンツ・エルエルシーの間接的全額出資子会社であるパトナム・インベストメント・マネジメント・エルエルシーを、および「ＯＴＣ」とある場合には、店頭市場を意味する。別段の記載のない限り、「報告期間」は2015年11月１日から2016年10月31日までの期間を表す。
マサチューセッツ・ビジネス・トラストであるパトナム・インカム・ファンド（以下「ファンド」という。）は、1940年投資会社法（改正済）の下で、オープン・エンド型分散投資運用会社として登録されている。ファンドの目的は、パトナム・マネジメントが考える慎重なリスク管理と一貫する、高利回りの利益を追求することである。ファンドは、主に証券化された負債証券（モーゲージ証券など）および米ドル建ての世界各国の企業および政府のその他の債務で、格付において投資適格または投資適格未満（「ハイイールド債」とも呼ばれる。）で中期から長期の満期（３年またはそれ以上）を有する債券に投資する。
パトナム・マネジメントは、投資有価証券の売買を行うか否かを決定する際に、全般的な市況とともに、とりわけ、信用リスク、金利リスクおよび期限前償還リスクを考慮する。ファンドは通常、ヘッジ目的およびヘッジ以外の目的で先物、オプションおよびスワップ契約等のデリバティブを相当程度利用する。
ファンドは、クラスＡ受益証券、クラスＢ受益証券、クラスＣ受益証券、クラスＭ受益証券、クラスＲ
受益証券、クラスＲ５受益証券、クラスＲ６受益証券およびクラスＹ受益証券を販売する。クラスＡおよびクラスＭ受益証券は、それぞれ4.00％および3.25％を上限とする購入時販売手数料率で販売されている。
クラスＡ受益証券は、通常、後払販売手数料を課されない。また、クラスＭ、クラスＲ、クラスＲ５、クラスＲ６およびクラスＹ受益証券は、後払販売手数料を課されない。クラスＢ受益証券は、約８年後にクラスＡ受益証券に転換されるもので、購入時販売手数料は課されないが、販売から６年以内に買戻された場合は後払販売手数料を支払う必要がある。クラスＣ受益証券は、１年間1.00％の後払手数料が課せられ、クラスＡ受益証券には転換されない。クラスＲ受益証券は一部の投資家にのみ販売され、純資産価格で販売される。クラスＡ、クラスＢ、クラスＣ、クラスＭおよびクラスＲ受益証券に対する費用は、各クラスの販売手数料により異なる可能性があり、その内容は注２に記載されている。クラスＲ５、クラスＲ６およびクラスＹ受益証券は、純資産価格で販売され、概ねクラスＡ、クラスＢ、クラスＣ、クラスＭおよびクラスＲ受益証券と同じ費用を負担するが、販売手数料については負担しない。クラスＲ５およびクラス
Ｒ６受益証券については、より低い投資者サービス報酬を負担しており、その内容は注２に記載されている。クラスＲ５、クラスＲ６およびクラスＹ受益証券は、一部の投資家にのみ販売される。
通常の業務過程において、ファンドは状況により他の当事者に対して補償する旨の約定を含む契約を締結する。かかる約定に基づいてファンドが負担する最大のエクスポージャーは予見できない。なぜなら、
それは現在までのところ請求されていないものの、将来請求される可能性のあるクレームに関するものだからである。しかし、ファンドの運用チームは、重大な損失が発生するリスクは低いと予想している。

― 22 ―

ファンドは、ファンドに対してサービスを提供する投資顧問会社、管理事務会社、販売会社、受益者サービス代行会社および保管会社と契約上の取決めを結んでいる。別途明記されていない限り、受益者はかかる契約上の取決めの当事者または想定受益者ではなく、かかる契約上の取決めは、受益者が直接またはファンドを代理して、サービス提供者に対して契約上の取決めを強要したり、またはサービス提供者に対して契約上の取決めに基づいて賠償を求めたりする権利を受益者に付与することを目的としていない。
ファンドの信託宣言に基づき、受託者や従業員を含めたパトナム・ファンドに対する申し立て、または
パトナム・ファンドを代理しての申し立ては、マサチューセッツ州の州立裁判所および連邦裁判所に届け出られなければならない。
注１ 重要な会計方針
以下は、財務諸表の作成にあたり、ファンドが継続して採用している重要な会計方針の要約である。財務諸表の作成方法は、米国において一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠しており、経営陣は財務
諸表の資産や負債の報告額および運用による純資産の増減の報告額に影響を与える見積りおよび仮定を行うことを要求されている。実際の結果はこれらの見積りとは異なることがある。貸借対照表日後、当財務諸表が公表された日までに発生した後発事象は、財務諸表の作成過程で評価されている。
ファンドの投資収益、実現／未実現損益および費用は、各クラス固有の費用（各クラスに適用される販
売報酬を含む。）を除いて、ファンドの純資産総額に対する各クラスの純資産額の割合に基づいて配分される。各クラス独自の販売計画に関する事項または法律によりクラス議決権行使が要求されている事項、または受託者会により決定されたその他の事項に関してのみ、各クラスの受益証券保有者はクラス単独で議決権を行使する。ファンドが清算された場合には、各クラスの受益証券はファンドの純資産に対する持分相当額を受領する。さらに、受託者会は、各クラスの受益証券に対して別個の配当を行うことを宣言する。
有価証券の評価
ポートフォリオの有価証券およびその他の投資は、受託者会により採用された方針および手続を用いて評価される。受託者会は、かかる手続の実施を監視するために値付委員会を設置し、パトナム・マネジメ
ントに、かかる手続に従ってファンドの資産を評価する責任を委譲した。パトナム・マネジメントは、内部評価委員会を設置し、公正価値の決定、ファンドの値付方針の有効性の評価、および値付委員会への報告に対する責任を負う。
特定の債務証券（満期までの残存期間が60日以内の短期投資を含む。）およびその他の投資有価証券のように市場相場が容易に入手できないと思われる投資有価証券は、受託者会が承認した独立の値付機関、またはパトナム・マネジメントにより選定されたディーラーによって提供された評価に基づき評価される。
かかる機関またはディーラーは、類似する有価証券の市場取引および機関投資家において一般的に認められている有価証券間の様々な関係を用いて、かかる有価証券の機関投資家による取引規模単位での通常の評価額を決定する（有価証券の価格、利回り、満期および格付等の要因を考慮する。）。かかる有価証券
は、通常、レベル２に分類される。外貨建ての有価証券がある場合には、直近の為替レートで米ドルに換算されている。
オープン・エンド型投資会社（上場投信託（ＥＴＦ）を除く。）への投資がある場合には、レベル１またはレベル２の有価証券に分類され、その純資産価格に基づいて評価されている。かかる投資会社の純資産価格は、その資産から負債を控除した総額を発行済受益証券口数で除して算定される。

― 23 ―

値付機関またはディーラーが、有価証券を評価することができないか、または提供された有価証券の評
価額が公正価値を正確に反映していないとパトナム・マネジメントが考える場合には、当該有価証券は、受託者会が承認した方針および手続に従って、パトナム・マネジメントにより公正価値で評価される。制限付で流動性の低い有価証券およびデリバティブを含む投資有価証券のうちのいくつかのものについても、受託者会が承認した手続に従って公正価値で評価される。かかる評価においては、金利または信用の質の変化、他の有価証券との様々な関係、割引率、米国財務省証券、米国スワップおよびクレジット・イール
ド、指数水準、コンベクシティ・エクスポージャー、回収率、売却ならびにその他の乗数および再販売制
限などの要因が、市場における重要な事象または個別の証券の事象とみなされる。当該有価証券は、重要なインプットの優先順位に基づきレベル２またはレベル３に分類される。
公正価値の継続的な適切性を評価するため、評価委員会は、合理的に利用可能なすべての関連情報を判断したのち、かかる評価の合理性を定期的に見直し確認する。かかる評価額および手続は、受託者会により定期的に見直されている。特定の有価証券においては、単一の情報源から提供された価格を基に評価されることもある。一般に有価証券の公正価値とは、ファンドが合理的な期間内にかかる証券を処分することで実現できるものとして合理的に予想される金額と定義される。本質的に公正価値は、現在の市場における有価証券の最善の見積評価額であり、実勢市場価格を反映しておらず、時価との重大な差異が生じる
場合がある。
証券取引および関連投資収益
証券取引は、約定日（買注文あるいは売注文が実行される日）に計上されている。売却有価証券に係る損益は個別法で決定されている。受取利息は、適用される源泉税を控除して、発生主義で計上されている。
すべてのプレミアム／ディスカウントは、最終利回り基準に基づき償却されている。
先渡約定または延渡し基準で購入または売却する有価証券は、通常の決済期間を超えた将来の一定の期日に決済されることがある。受取利息は有価証券の条件に基づき発生主義で計上される。裏付となる有価証券の公正価値の変動により、または取引相手方が契約不履行となった場合は損失が発生する可能性がある。
ストリップ証券ファンドは、ストリップ証券に投資することができる。ストリップ証券とは金利部分と元本部分を別々に受領する権利を有する複数のクラスで組成される証券への参加を表章するものである。金利部分のみで構成された証券はすべての利息を受領し、元本部分のみで構成された証券は、元本をすべて受領する。金利部分のみの証券について予想以上の元本の期限前償還が生じた場合には、ファンドは、当該証券への当初投資額を全額回収することができない可能性がある。反対に、元本部分のみの証券は、期限前償還が予想以上である場合には価値が増加し、期限前償還が予想以下の場合には価値が減少する。これらの証券の公正価値は、金利の変動に対して非常に敏感である。
オプション契約
ファンドは、デュレーション・リスクおよびコンベクシティ・リスクをヘッジするため、期限前償還リ
スクを回避するため、およびダウンサイド・リスクを管理するためにオプション契約を使用する。
ファンドにとっての潜在的なリスクは、オプション契約の価値の変動が、ヘッジ対象商品の価値の変動に対応しない可能性があるということである。さらに、流通市場における契約の流動性が低かったり、金利または為替レートが予想外に変動したり、または契約相手方が履行不能に陥った場合には、裏付となる金融商品の価値変動により損失が生じる可能性がある。買建オプションに係る実現損益は、投資有価証券に係る実現損益に含まれている。売建コール・オプションが行使された場合は、当初受領したプレミアムは売却手取額の増加として計上される。売建プット・オプションが行使された場合には、当初受領したプ
レミアムは投資有価証券の取得原価の減少として計上される。

― 24 ―

取引所で売買されるオプションは最終売却価格で評価される。取引が成立しなかった場合には、買建オ
プションの最終買い気配値および売建オプションの最終売り気配値で評価される。ＯＴＣ取引オプション
は、ディーラーにより提供された価格で評価される。
スワップに係るオプションは、プレミアム支払額または受領額により、事前に合意した金利契約またはクレジット・デフォルト契約を締結する権利を獲得または付与する点を除き、有価証券に係るオプションと類似している。先物プレミアム・スワップ・オプション契約は、決済日を延長したプレミアムを含んでいる。プレミアムの繰延決済は、オプション契約の日次評価に影響を与える。金利キャップ契約は、プレミアムを支払うことで、将来の金利があらかじめ定めた基準を超えた場合には二当事者間で事後的支払が発生する契約である。金利フロア契約は、プレミアムを支払うことで、将来の金利があらかじめ定めた基準を下回った場合には二当事者間で事後的支払が発生する契約である。
期末現在未決済の売建オプション契約がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。
先物契約
ファンドは、国債の期間構造リスクをヘッジするため、およびイールド・カーブのポジショニングのために先物契約を使用する。
ファンドにとっての潜在的なリスクとは、先物契約の価値の変動が、ヘッジ対象商品の価値の変動に対応しない可能性があるということである。さらに、流通市場における契約の流動性が低かったり、金利または為替レートが予想外に変動したり、または契約相手方が履行不能に陥った場合には、裏付となる金融商品の価値変動により損失が生じる可能性がある。先物に関しては、取引所で取引されており、当該取引所の決済機関が、取引所で売買されるすべての先物に対する取引相手方として、先物の債務不履行を保証しているため、ファンドの有する取引相手方の信用リスクは僅かである。リスクは、貸借対照表に認識される金額を超えることがある。契約の終了時には、ファンドは、契約開始時における価値と終了時における価値の差額を実現損益として計上する。
先物契約は、これらの契約が取引されている取引所の設定した日々の決済価格で評価される。ファンド
およびブローカーは、先物契約の評価額の日次変動幅と同額の現金を授受することに同意している。かかる受領額または支払額は、「先物取引値洗差金」と呼ばれる。
期末現在未決済の先物契約がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。
金利スワップ契約
ファンドは、期間構造リスクをヘッジするため、およびイールド・カーブのポジショニングのために、想定元本に基づきキャッシュ・フローを交換する二当事者間の契約であるＯＴＣおよび／または中央清算機関で清算される金利スワップ契約を締結していた。
ＯＴＣおよび中央清算機関で清算される金利スワップが購入または売却される際に、前払いプレミアムの授受が行われることがある。ＯＴＣ金利スワップ契約については、ファンドが受領する前受金は、負債としてファンドの帳簿に計上される。ファンドが支払う前払金は、資産としてファンドの帳簿に計上される。ＯＴＣおよび中央清算機関で清算される金利スワップ契約は、独立した値付機関またはマーケット・
メーカーからの提示価格に基づき毎日値洗いされる。変動は、ＯＴＣ金利スワップに係る未実現損益として計上される。中央清算機関で清算される金利スワップの日々の価値変動は、中央清算機関を通じて決済され、貸借対照表の値洗差金に計上され、未実現損益として計上される。前払いプレミアムを含む受領額
または支払額は、契約の更新日または契約終了時に実現損益として計上される。特定のＯＴＣおよび中央清算機関で清算される金利スワップ契約は、効力発生日の延長が可能である。かかるスワップ契約に関連する支払は、契約条件に基づき発生主義で計上される。

― 25 ―

ファンドは、金利の不利な変動、または、ＯＴＣ金利スワップ契約の場合には契約相手方の、中央清算機関で清算される金利スワップ契約の場合には中央清算機関もしくは清算機関の会員の、当該契約に基づ
く個別の債務不履行により、信用リスクまたは市場リスクにさらされることがある。カウンターパーティ・リスクまたは中央清算機関に関するリスクから生じるファンドの最大の損失リスクは、当該契約の公正価値である。かかるリスクは、ＯＴＣ金利スワップ契約については、ファンドと契約相手方との間でマスター・ネッティング契約を締結することにより、また中央清算機関で清算される金利スワップ契約については、日々の値洗差金の交換を通して軽減される場合がある。中央清算機関で清算される金利スワップ
契約に関しては、清算会員による債務不履行の場合に利用可能な清算機関の補償金およびその他の資金により、わずかなカウンターパーティ・リスクが存在する。損失のリスクは、貸借対照表に認識される金額
を超えることがある。
期末現在未決済のＯＴＣおよび中央清算機関で清算される金利スワップ契約（個別の想定元本を含む）
がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。
トータルリターン・スワップ契約
ファンドは、セクター・エクスポージャーをヘッジすること、および特定のセクターに対するエクスポージャーを管理して利益を獲得することを目的として、想定元本に基づく市場に連動する収益を同じ想定
元本に基づく定期的支払に交換する契約であるＯＴＣトータルリターン・スワップ契約を締結していた。
取引の対象となっている有価証券、指数またはその他の金融指標のトータルリターンが相殺金利債務を超過、または下回った場合、ファンドは契約相手方から支払を受けるか、または契約相手方に支払を行う。
ＯＴＣトータルリターン・スワップ契約は、独立の値付機関またはマーケット・メーカーからの提示価格に基づき毎日値洗いされ、変動があれば、未実現損益として計上される。受領した、または支払った金額
は、実現損益として計上される。特定のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約は、効力発生日の延長が可能である。かかるスワップ契約に関連する支払は、契約条件に基づき発生主義で計上される。ファンド
は、金利の不利な変動あるいは対象となっている証券または指数の価格の下落、市場に当該契約に対する流動性がない可能性、または契約相手方が債務不履行に陥る可能性により、信用リスクまたは市場リスクにさらされることがある。カウンターパーティ・リスクから生じるファンドの最大の損失リスクは、当該契約の公正価値である。かかるリスクは、ファンドと契約相手方との間でマスター・ネッティング契約を締結することにより軽減される場合がある。損失のリスクは、貸借対照表に認識される金額を超えることがある。
期末現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（それぞれの想定元本を含む）がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。
クレジット・デフォルト契約
ファンドは、個々の銘柄に対する流動性エクスポージャーを管理して利益を獲得することを目的として信用リスクをヘッジし、特定のセクターに対するエクスポージャーを管理して利益を獲得することを目的として市場リスクをヘッジするために、ＯＴＣおよび／または中央清算機関で清算されるクレジット・デ
フォルト契約を締結していた。

― 26 ―ＯＴＣおよび中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約においては、参照債務または優先
順位の等しいその他すべての参照事業体の債務に信用事由が発生した場合に、通常、プロテクションの買い手が、条件付で支払を受領する権利と引き換えに、契約相手方（プロテクションの売り手）に対し定期的な支払を行う。信用事由は契約ごとに異なるものの、破産、支払不能、事業再構築および債務の繰上弁
済を含むことがある。ＯＴＣクレジット・デフォルト契約については、ファンドが受領する前受金は、ファンドの帳簿上負債として計上されている。ファンドが支払う前渡金は、ファンドの帳簿上資産として計上されている。中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約もＯＴＣクレジット・デフォルト契約と同様の権利をプロテクションの売り手と買い手に生じさせるが、前渡しプレミアムを含む当事者間の支払が中央清算機関との値洗差金を通して決済される点が異なる。ＯＴＣおよび中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約について、ファンドが前もって定期的に受領するまたは支払う金額は、契約の更新日または終了時に実現損益として計上されている。ＯＴＣおよび中央清算機関で清算されるク
レジット・デフォルト契約は、独立の値付機関またはマーケット・メーカーから入手した提示価格に基づ
き毎日値洗いされる。ＯＴＣクレジット・デフォルト契約の価値の変動は、未実現損益として計上される。
中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約の日々の価値変動は、貸借対照表の値洗差金に計上され、未実現損益として計上される。信用事由が発生した場合、参照債務の額面価額と公正価値との差
異は、前渡金の比例按分額を控除後、実現損益として計上される。
ファンドは、信用事由が発生した場合に被るリスクのほか、金利または裏付となる証券や指数の価格の不利な変動により、あるいはファンドが対象となる参照債務を購入したのと同じ時期に、または同じ価格
でポジションを手仕舞うことができない可能性により、市場リスクにさらされることがある。特定の状況において、ファンドはその損失リスクを軽減するために、これらのリスクを相殺するＯＴＣおよび中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約を締結することがある。損失のリスクは、貸借対照表に認識される金額を上回ることがある。カウンターパーティ・リスクから生じるファンドの最大の損失リス
クは、プロテクションの売り手の場合も買い手の場合も、当該契約の公正価値である。かかるリスクは、
ＯＴＣクレジット・デフォルト契約については、ファンドと取引相手方との間でマスター・ネッティング
契約を締結することにより、また中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約については、日々の値洗差金の交換を通じて軽減される場合がある。中央清算機関で清算されるクレジット・デフォル
ト・スワップ契約に関しては、カウンターパーティ・リスクは、中央清算機関の利用者による債務不履行の場合に利用可能な清算機関の保証金およびその他の資金によりさらに軽減される。ファンドがプロテクションの売り手である場合、ファンドが将来要求され得る潜在的支払金額の最大額は、想定元本と同額である。
年度末にかかる想定元本を含む未決済のＯＴＣおよび中央清算機関で清算されるクレジット・デフォル
ト契約がある場合は、投資有価証券明細表の後に記載されている。
ＴＢＡ契約
ファンドは、通常の決済期間を超えた将来の一定の期日に、確定単価で有価証券を購入するために、「ＴＢＡ」（発表予定の）契約を締結することができる。この契約において単価および額面価額は設定されているが、実際の有価証券は特定されていない。ただし、契約金額は額面価額と大きく異なることはな
いと予想される。ファンドは、購入価格をまかなうに十分な金額の現金または高格付債を決済日まで保有し、維持するか、または相殺目的でファンドの保有するその他の有価証券の先物売りの契約を締結することもある。有価証券に係る収益は決済日までは計上されない。

― 27 ―

ファンドはまた、そのポートフォリオのポジションをヘッジするため、延渡し契約に基づいて保有するモーゲージ証券を売却するため、またはモーゲージ証券を空売りするためにＴＢＡ売却契約を締結することができる。ＴＢＡ売却契約の手取金は、契約上の決済日まで受領されない。ＴＢＡ売却契約が未決済のまま存在している間は、同等の価値を有する引渡可能な有価証券あるいは売却契約日以前に引渡可能な相殺目的のＴＢＡ購入契約のどちらかが、取引を「カバー」するものとして保有される。または、ＴＢＡ売却契約の想定元本と等しい額のその他の流動資産が分別保管される。相殺目的のＴＢＡ購入契約を取得することによりＴＢＡ売却契約が決済された場合には、ファンドは実現損益を計上する。ファンドが契約に基づいて有価証券を引渡した場合には、ファンドは契約締結日に設定した単価に基づいて当該有価証券の実現売却損益を計上する。
購入取引および売却取引として会計処理されるＴＢＡ契約はそれ自体で有価証券とみなされ、有価証券の価値が決済日前に変動した場合の損失リスク、ならびに取引相手方の債務不履行リスクを伴う。取引相手方のリスクは、ファンドと当該取引相手方との間でマスター契約を締結することにより軽減される。
未決済のＴＢＡ契約は、上記の「有価証券の評価」で述べた手順に従って、原証券の公正価値で評価される。契約は毎日値洗いされ、公正価値の変動はファンドにより、未実現損益として計上される。市況に基づき、パトナム・マネジメントは決済前に原証券の引渡しを受けるか、またはＴＢＡ契約の売却を行うか、判断する。
期末現在未決済のＴＢＡ購入契約がある場合は、ファンドの投資有価証券明細表に記載され、期末現在
未決済のＴＢＡ売却契約がある場合は、ファンドの投資有価証券明細表の後に記載されている。
マスター契約
ファンドは、特定の取引相手方と共に、随時締結されるＯＴＣデリバティブおよび外国為替契約を規定するＩＳＤＡ（国際スワップ・デリバティブズ協会）マスター契約および延渡しとなるモーゲージ証券およびその他のアセット・バック証券を含む取引を規定するマスター証券先渡取引契約（以下「マスター契約」という。）の当事者である。当該マスター契約には、特に当事者の一般的義務、表明、合意、担保要求、債務不履行事由および期限前終了に関する条項が含まれる場合がある。特定の取引相手方に関して、マスター契約の条件に従ってファンドに提供された担保は、ファンドの保管会社により分別勘定に保有され、売却または再担保が可能な額に関してはファンドの投資有価証券明細表に表示される。
ファンドが提供した担保はファンドの保管会社により分別保管され、ファンドの投資有価証券明細表において識別される。担保は、現金、米国政府または関連機関発行の負債証券、またはファンドと当該取引相手方が同意するその他の有価証券の形をとる。担保要求は、ファンドにおける各取引相手方のネット・ポジションに基づいて決定される。
ＩＳＤＡマスター契約に関して、ファンドに適用される終了事由は、一定期間に亘りファンドの純資産が規定の基準以下に減少する場合に発生しうる。取引相手方に適用される終了事由は、取引相手方の長期
または短期の信用格付が規定のレベルを下回る場合に発生しうる。いずれの場合も、発生時に、他方当事者は期限前終了を選択し、期限前終了を選択した当事者による合理的決定に基づいて、未決済デリバティ
ブ契約および外国為替契約のすべての決済（期限前終了によって生じた損失および費用の支払を含む。）
が行われる。期限前終了の選択における単一または複数のファンドの取引相手方による決定が、ファンドの将来のデリバティブ活動に影響を与える可能性がある。
報告期間末現在、マスター契約に基づくオープン・デリバティブ契約に係るファンドの債務のネット・ポジションは6,339,067ドルであった。かかる契約について期末にファンドにより提供された担保は
6,030,724ドルであり、未決済の契約に関連する金額を含んでいる可能性がある。

― 28 ―

ファンド間貸付ファンドは、ＳＥＣが公表した適用除外命令に従って、他のパトナム・ファンドと共にファンド間貸付プログラムに参加することができる。当該プログラムは、ファンドが他のパトナム・ファンドから借り入れること、または他のパトナム・ファンドに対して貸し付けることを認めるものである。ファンド間貸付
取引は、各ファンドの投資方針ならびに借入および貸付限度に従って行われる。ファンド間貸付取引に係る受取利息または支払利息は、現行の市場レートの平均に基づく。報告期間において、ファンドは当プロ
グラムを利用しなかった。
信用限度枠
ファンドは他のパトナム・ファンドと共に、ステート・ストリートにより提供される317.5百万ドルの無担保約定済信用限度枠および235.5百万ドルの無担保未確定信用限度枠に参加している。2016年９月22日以
前は、ファンドは、ステート・ストリート（292.5百万ドル）およびノーザン・トラスト・カンパニー（100百万ドル）により提供される392.5百万ドルのシンジケート無担保約定済信用限度枠および同様の無担保未確定信用限度枠に参加していた。借入は、受益者の買戻請求および取引決済のための資金調達を含む、一時的または緊急の目的で行われることがある。ファンドの借入額に応じて、約定済信用限度枠分については（１）フェデラルファンドの利率、および（２）オーバーナイトＬＩＢＯＲ＋1.25％のいずれか高い利率で、未確定信用限度枠分についてはフェデラルファンドの利率＋1.30％に相当する利率で、ファンドに対して利息が課せられる。約定済信用限度枠の0.04％＋25,000ドルの定額手数料（2016年９月22日
以前は0.04％）および未確定信用限度枠の0.04％に相当するクロージング手数料が参加ファンドにより支払われた。さらに、約定済信用限度枠の未使用部分に関する年率0.21％（2016年９月22日以前は0.16％）の融資枠維持手数料が、参加ファンドの純資産に基づき参加ファンドに割り当てられ、四半期毎に支払われた。報告期間において、ファンドにはかかる約定に基づく借入はなかった。
連邦税
指定期間内にすべての課税所得を分配し、かつ、その他の点として規制対象の投資会社に適用される
1986年内国歳入法（改正済）（以下「内国歳入法」という。）の各条項に従うことがファンドの方針である。また内国歳入法4982条に基づく消費税の課税を回避するために必要な金額を分配することもファンドの意向である。
ファンドは、会計基準編纂書第740号「法人税等」（以下「ＡＳＣ740」という。）の規定に従う。ＡＳ
Ｃ740は、税務申告において報告される、または報告される予定の税務上のポジションに係る便益について、財務諸表上に認識する際の最低基準を規定している。ファンドは、添付の財務諸表において、未認識の税
務上の便益として計上すべき負債を有していなかった。所得、キャピタル・ゲインまたは保有有価証券の未実現評価益に係る連邦税についても、所得およびキャピタル・ゲインに係る消費税についても、引当金は計上されていない。ファンドの過去３年間の連邦税申告は、内国歳入局の審査の対象となっている。

― 29 ―

2016年10月31日現在、ファンドは、将来キャピタル・ゲイン純額があった場合、内国歳入法により許される範囲で相殺することができる99,833,962ドルの繰越キャピタル・ロスを有していた。繰越額および期限日は以下のとおりである。
繰越損失
短期

長期

合計

期限日

36,522,463ドル－

36,522,463ドル*

63,311,499ドル

該当なし

63,311,499ドル

2017年10月31日*

2010年規制投資会社近代化法に基づき、ファンドは2010年12月22日より後に開始する課税年度に発生したキャピタル・ロスを無期限に繰越すことが許容される。しかし、発生する損失については、制定前の課税年度に発生した損失よりも先に使用することが求められる。当該規則により、制定前のキャピタ
ル・ロスの繰越は、未使用のまま失効する可能性が高い。さらに、制定後の繰越キャピタル・ロスは、以前の法律ではすべて短期とみなされていたが、今後は短期または長期のキャピタル・ロスとしての性質を保持することとなる。
受益者への分配
純投資収益からの受益者への分配は、ファンドによって、配当落ち日に計上される。キャピタル・ゲイ
ン配当がある場合、配当落ち日に計上され、少なくとも年一回支払われる。分配される収益およびキャピ
タル・ゲインの金額や性質は、所得税規制に従って決定されており、一般に公正妥当と認められる会計原則に基づくものとは異なる可能性がある。これらの差異は、繰越キャピタル・ロスの失効、特定の先物契約に係る未実現損益、スワップ契約および金利部分のみで構成された証券に係る収益からの一時差異および／または永久差異を含む。ファンドの資本勘定は、所得税規則に基づく分配可能利益およびキャピタ
ル・ゲイン（もしくは繰越可能キャピタル・ロス）を反映するように組替えられている。報告期間末現在、ファンドは、1,468,528ドルの組替えにより、未分配純投資収益を減少させ、92,884,454ドルの組替えにより、払込資本金を減少させ、また94,352,982ドルの組替えにより、累積実現純損失を減少させた。
報告期間末現在の税務基準による分配可能利益の構成要素および連邦税上のコストは以下のとおりである。
未実現評価益36,148,057

未実現評価損(96,189,362) ドル

未実現純評価損(60,041,305) ドル

未分配経常収益25,820,262

繰越キャピタル・ロス(99,833,962) ドル

連邦税上のコスト

3,783,449,814― 30 ―ドル

ドル
ドル

注２ 管理報酬、管理事務業務およびその他の取引ファンドは、パトナム・マネジメントが出資するすべてのオープン・エンド型ミューチュアル・ファン
ドの平均純資産総額に基づき変動することがある年率で、パトナム・マネジメントに管理報酬（ファンドの平均純資産に基づき、毎月計算され支払われる）を支払う（ただし、他のパトナム・ファンドに投資するか、または他のパトナム・ファンドから投資されているファンドの純資産額については、当該資産の二重計上を防ぐために必要な範囲で除外されている。）。当該年率は、以下のとおり変動する。
平均純資産額

年率50億ドル以下の部分について

0.550％

50億ドル超

100億ドル以下の部分について

0.500％

100億ドル超

200億ドル以下の部分について

0.450％

200億ドル超

300億ドル以下の部分について

0.400％

300億ドル超

800億

ドル以下の部分について

0.350％

800億ドル超1,300億ドル以下の部分について

0.330％

1,300億ドル超

2,300億ドル以下の部分について

0.320％

2,300億ドル超の部分について

0.315％

報告期間において、管理報酬は、ファンドの平均純資産の0.395％の実効料率（費用放棄による影響を除く。）を表す。
パトナム・マネジメントは、2018年２月28日まで、報酬を放棄するかまたはファンドの累積費用を制限するために必要な範囲で、年度累計ベースで当該年度累計期間のファンドの平均純資産額の年率0.20％まで、仲介料、金利、税金、投資関連費用、特別費用、取得したファンドの報酬および費用、ならびにファンドの投資者サービス契約、投資運用契約および販売計画に基づく支払を除くファンドの費用を払い戻すことに契約上合意した。報告期間中に、当該制限によるファンドの費用の減少はなかった。
パトナム・マネジメントは、報酬の放棄および／または一定のファンド費用の払戻しを随時任意で行う場合がある。かかる放棄または払戻しは任意で行われ、パトナム・マネジメントは、通知することなくいつでも変更または中止することができる。報告期間において、パトナム・マネジメントは任意で23,360ド
ルを放棄した。
パトナム・マネジメントの関連会社であるパトナム・インベストメンツ・リミテッド（以下「PIL」という。）は、パトナム・マネジメントが随時決定するファンド資産の独立した一部を管理運用する権限を受託者会により与えられている。報告期間において、PILはファンド資産を一切管理運用しなかった。パトナ
ム・マネジメントがPILをサービスに従事させた場合には、パトナム・マネジメントは、その役務に対し、PILが管理運用するファンド資産の一部分の平均純資産の年率0.25％を四半期毎の副管理報酬としてPILに支払う。
パトナム・マネジメントは、ファンドに、報告期間中に発生した適法の例外として3,064ドルを払い戻すことに同意している。かかるパトナム・マネジメントによる損失および払戻額は、総収益に重大な影響を与えなかった。
ファンドは、パトナム・マネジメントに、ファンドに対して管理事務業務を提供したファンドの役員および従業員に関する報酬および関連する費用として一定の割当額を支払う。かかるすべての支払額の総額
は、毎年受託者会によって決定される。
― 31 ―

ファンドの資産の保管業務は、ステート・ストリートにより提供されている。保管報酬は、ファンドの資産レベル、保有証券数および取引量に基づいて決定される。
パトナム・マネジメントの関連会社であるパトナム・インベスター・サービシズ・インクが、ファンドに対して投資者サービス代行業務を提供する。パトナム・インベスター・サービシズ・インクは、クラス
Ａ、クラスＢ、クラスＣ、クラスＭ、クラスＲおよびクラスＹ受益証券について次の報酬を含んだ投資者
サービス報酬を受領した。（１）ファンドの直接口座および裏付けとなる非確定拠出口座（「リテール口座」）毎の報酬、（２）確定拠出制度の口座に帰属するファンドの資産に基づく規定のレートの報酬、および（３）リテール口座の平均純資産に基づく規定のレートの報酬。パトナム・インベスター・サービシ
ズは、各ファンドの証券クラスのリテール口座および確定拠出口座に対する投資者サービス報酬の総額が、かかる口座に帰属するファンドの平均純資産の年率0.25％を超えないことに同意した。
2016年９月１日以前には、パトナム・インベスター・サービシズ・インクは、クラスＡ、クラスＢ、ク
ラスＣ、クラスＭ、クラスＲおよびクラスＹ受益証券について次の報酬を含んだ投資者サービス報酬を受領していた。（１）ファンドのリテール口座および特定の種類のその他のファンドに係る口座毎の報酬、これらは合計された日々の平均純資産に基づいて同分類の各ファンドに割り当てられる、（２）確定拠出制度の口座に帰属するファンドの資産に基づく規定のレートの報酬、および（３）リテール口座の平均純資産に基づく規定のレートの報酬。2016年９月１日以前には、パトナム・インベスター・サービシズは、各ファンドの証券クラスのリテール口座および確定拠出口座に対する投資者サービス報酬の総額が、かかる口座に帰属するファンドの平均純資産の年率0.320％を超えないことに同意していた。
クラスＲ５受益証券は、クラスＲ５受益証券の平均純資産に基づく年率0.12％の月次報酬を支払った。
クラスＲ６受益証券は、クラスＲ６受益証券の平均純資産に基づく年率0.05％の月次報酬を支払った。
報告期間において、投資者サービス報酬に関する各クラス受益証券の費用は、以下のとおりであった。
クラスＡ受益証券

1,608,118ドル

クラスＲ５受益証券

5,786ドル

クラスＢ受益証券

46,452ドル

クラスＲ６受益証券

58,156ドル

クラスＣ受益証券

338,047ドル

クラスＹ受益証券

1,211,128ドル

クラスＭ受益証券

157,016ドル

合計

3,472,966ドル

クラスＲ受益証券

48,263ドル

ファンドは、パトナム・インベスター・サービシズ・インクおよびステート・ストリートの報酬が現金残高に係る利益によって減額されることに関する費用相殺の取決めをパトナム・インベスター・サービシ
ズ・インクおよびステート・ストリートとの間で締結している。報告期間において、ファンドの費用は、かかる費用相殺の取決めにより3,013ドル控除された。
ファンドの独立した各受託者は、四半期毎の報酬としてファンドに割当てられる1,514ドルを含む年間受託者報酬および各受託者会出席についての追加報酬を受領する。受託者はまた、受託者としての役務に関連して発生した費用の払戻しを受ける。
ファンドは、受託者に、1995年７月１日以降未払となっている受託者報酬の全部または一部について、その受領の延期を認める受託者報酬延期プラン（以下「延期プラン」という。）を採用した。延期された
報酬は、延期プランに従って分配が行われるまで他のパトナム・ファンドに投資される。

― 32 ―

ファンドは、最低５年以上受託者として役務を提供し、2004年より前に初めて選出されたファンドの受託者を対象とした資金積立されていない非拠出型の確定給付年金プラン（以下「年金プラン」という。）
を採用している。年金プランにおける給付金は、2005年12月31日に終了した３年間の受託者の平均年次出
席報酬および顧問報酬の50％相当額である。退職給付金は、2006年12月31日までの役務提供年数に応じて、退職の翌年から終身にわたって受託者に給付される。ファンドの年金費用は、損益計算書において受託者
報酬および費用に含まれている。未払年金債務は、貸借対照表において、未払受託者報酬および費用に含まれている。受託者会は、初めて選出された時期が2003年より後の受託者については年金プランを廃止している。
ファンドは、1940年投資会社法の規則12ｂ－１に従って、クラスＡ受益証券、クラスＢ受益証券、クラスＣ受益証券、クラスＭ受益証券およびクラスＲ受益証券に関する販売計画（以下「計画」という。）を採用している。当該計画の目的は、パトナム・インベストメンツ・エルエルシーの間接的全額出資子会社
であるパトナム・リテール・マネジメント・リミテッド・パートナーシップに対し、ファンドの受益証券の販売に際して提供された役務および発生した費用を補償することにある。当該計画は、ファンドがパト
ナム・リテール・マネジメント・リミテッド・パートナーシップに対して、クラスＡ受益証券、クラスＢ
受益証券、クラスＣ受益証券、クラスＭ受益証券およびクラスＲ受益証券それぞれの受益証券に帰属するファンドの平均純資産額の年率0.35％、1.00％、1.00％、1.00％および1.00％を上限として支払うことを定めている。受託者会は、ファンドが、クラスＡ受益証券、クラスＢ受益証券、クラスＣ受益証券、クラスＭ受益証券およびクラスＲ受益証券それぞれに帰属する平均純資産額の年率0.25％、1.00％、1.00％、
0.50％および0.50％を支払うことを承認している。報告期間において、販売報酬に関するクラス固有の費用は、以下のとおりであった。
クラスＡ受益証券

2,390,060ドル

クラスＭ受益証券

466,973ドル

クラスＢ受益証券

276,281ドル

クラスＲ受益証券

143,419ドル

クラスＣ受益証券

2,010,572ドル

合計

5,287,305ドル

報告期間において、引受人としての役割を果たすパトナム・リテール・マネジメント・リミテッド・パートナーシップは、クラスＡ受益証券およびクラスＭ受益証券の販売手数料として、それぞれ純額60,715
ドルおよび2,317ドルを受領し、クラスＢ受益証券およびクラスＣ受益証券の買戻しによる後払販売手数料
として、それぞれ11,205ドルおよび3,505ドルを受領した。
クラスＡ受益証券は1.00％までを上限として後払販売手数料が買戻しに賦課される。報告期間において、引受人としての役割を果たすパトナム・リテール・マネジメント・リミテッド・パートナーシップは、クラスＡ受益証券の買戻しに関して、309ドルを受領した。
注３ 投資有価証券の売買報告期間中、短期投資を除く投資有価証券の取得原価および売却手取金は、以下のとおりであった。

TBA契約を含む投資有価証券（長期）

取得原価（米ドル）

売却手取金（米ドル）28,294,625,553

28,700,234,883－－

28,294,625,553

28,700,234,883

米国政府証券（長期）合計― 33 ―

ファンドは、通常の業務過程において、受託者会が承認したＳＥＣの要件および方針に従って決定される価格で、投資有価証券を他のパトナム・ファンドから購入するか、または他のパトナム・ファンドに対して売却することができ、これにより、ファンドの取引費用は減少する。報告期間において、該当する他のパトナム・ファンドからの長期証券の購入または他のパトナム・ファンドに対する売却は、ファンドの取得原価合計および／または売却手取金合計の５％を超えなかった。
報告期間中の売建オプション取引の概要は、以下のとおりである。

報告期間期首売建オプション残高
開始オプション
行使済オプション
期限切れオプション
終了オプション
報告期間末売建オプション残高

売建スワップ・オプ
ション約定金額（米ドル）

売建スワップ・オプ
ションプレミアム額（米ドル）

売建オプション
約定金額（米ドル）

売建オプション
プレミアム額（米ドル）

9,957,263,400
20,267,065,600(1,671,191,100)(12,572,372,200)(13,333,081,100)
2,647,684,600

31,534,986
116,730,114(12,512,779)(28,827,359)(100,208,769)
6,716,193

832,000,000
9,488,668,000

5,232,500
40,401,099－(4,118,750)(36,397,661)
5,117,188－(998,000,000)(8,322,668,000)
1,000,000,000

注４ 払込資本金
報告期間末現在、発行口数に制限の無い授権受益証券が存在した。払込資本金に関する取引は以下のとおりであった。
クラスＡ
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純増加（減少）クラスＢ
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純減少

クラスＣ
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純増加（減少）2016年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
17,420,831
119,476,416
3,638,187
24,927,008
21,059,018
144,403,424(57,474,861)(394,878,288)(36,415,843)(250,474,864)

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
58,019,092
417,416,250
4,159,168
29,745,903
62,178,260
447,162,153(43,699,803)(312,705,634)
18,478,457
134,456,519

2016年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）473,905
3,215,137
80,018543,022553,923
3,758,159(1,291,032)(8,770,404)(737,109)(5,012,245)

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）783,284
5,561,145
92,478655,672
875,762
6,216,817(964,057)(6,828,922)(88,295)(612,105)

2016年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
4,430,148
30,109,030
530,664
3,609,062
4,960,812
33,718,092(10,799,205)(73,554,564)(5,838,393)(39,836,472)

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）13,118,738
93,618,215
559,445
3,971,321
13,678,183
97,589,536(6,575,856)(46,585,911)
7,102,327
51,003,625― 34 ―

クラスＭ
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純減少

クラスＲ
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純増加（減少）クラスＲ５
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純増加

クラスＲ６
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純増加（減少）クラスＹ
販売受益証券
分配金再投資に伴う発行受益証券
買戻受益証券
純増加（減少）2016年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）482,758
3,218,271
75,824
506,747
558,582
3,725,018(2,618,370)(17,563,768)(2,059,788)(13,838,750)

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
1,068,632
7,529,758
84,009586,893
1,152,641
8,116,651(2,924,955)(20,469,878)(1,772,314)(12,353,227)

2016年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
1,215,839
8,277,029
101,647
691,080
1,317,486
8,968,109(1,868,141)(12,738,129)(550,655)(3,770,020)

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）2,979,794
21,291,942
111,070788,768
3,090,864
22,080,710(1,792,106)(12,675,528)
1,298,758
9,405,182

2016年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
201,050
1,396,092
23,308
161,676
224,358
1,557,768(133,296)(926,116)
91,062631,652

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
363,416
2,647,388
19,605
141,741
383,021
2,789,129(112,478)(814,543)
270,5431,974,586

2016年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
6,606,750
45,915,509
547,491
3,805,161
7,154,241
49,720,670(13,772,333)(96,559,360)(6,618,092)(46,838,690)

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）
16,059,858
117,566,331
547,8453,969,199
16,607,703
121,535,530(5,664,803)(41,171,022)
10,942,900
80,364,508

2016年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）39,476,008
274,933,198
2,737,526
19,027,590
42,213,534
293,960,788(58,632,097)(408,018,568)(16,418,563)(114,057,780)

2015年10月31日終了年度
受益証券（口）金額（米ドル）80,260,841
584,374,422
2,574,258
18,642,148
82,835,099
603,016,570(34,748,180)(251,795,744)
48,086,919
351,220,826

報告期間末現在、パトナム・インベストメンツ・エルエルシーはファンドの以下のクラス受益証券を保有していた。
クラスＲ５

保有口数
1,647

― 35 ―

保有比率0.23％

時価（米ドル）
11,480注５ 関連会社との取引共通の保有または支配により管理運用される会社との報告期間中の取引は、以下のとおりであった。
関連会社の名称

パトナム・ショート・ターム・
インベストメント・ファンド＊＊

報告期間期首現在の公正価値

取得原価

売却手取額

投資収益

報告期間末
現在の公正価値

（米ドル）

（米ドル）

（米ドル）

（米ドル）

（米ドル）

274,830,847

848,707,286

938,339,203

760,957

185,198,930

パトナム・マネジメントは、パトナム・ショート・ターム・インベストメント・ファンドに課された管理報酬を放棄している。

注６ 市場リスク、信用リスクおよびその他のリスク
通常の業務過程において、ファンドは金融商品を売買し、市場の変動（市場リスク）または取引を履行する契約相手方の債務不履行（信用リスク）による潜在的な損失リスクを伴う金融取引を行っている。ファンドは、ファンドと未決済取引またはオープン取引を有する機関または他の企業が債務不履行に陥る追加的な信用リスクにさらされる可能性がある。ファンドは、その資産のかなりの部分をモーゲージ証券およびアセット・バック証券を含む証券化された負債証券に投資することがある。かかる投資有価証券の利回りおよび価値は、金利および原資産の元本返済率の変動ならびに発行者に対する市場の認識の変化に敏感である。かかる投資有価証券の市場は不安定かつ限定的であるため、売買を行うのが困難な場合がある。
注７ デリバティブ活動の概要
期間中に保有されていたすべての種類のデリバティブについての報告期間における取引量は、以下の表に記載され、各会計四半期末現在の平均保有高に基づいていた。
買建ＴＢＡ契約オプション契約（約定金額）

822,200,000ドル

買建スワップ・オプション契約（約定金額）

3,899,700,000ドル

売建ＴＢＡ契約オプション契約（約定金額）（注３）

1,644,500,000ドル

売建スワップ・オプション契約（約定金額）（注３）

4,728,600,000ドル

先物契約（契約数）

2,000

中央清算機関で清算される金利スワップ契約（想定元本）

4,565,800,000ドル

ＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（想定元本）

408,500,000ドル

ＯＴＣクレジット・デフォルト契約（想定元本）

112,200,000ドル

中央清算機関で清算されるクレジット・デフォルト契約（想定元本）― 36 ―

310,000ドル

以下は、報告期間末現在のデリバティブ商品の公正価値の概要を示したものである。
報告期間末現在のデリバティブ商品の公正価値
負債デリバティブ

資産デリバティブ
ＡＳＣ815に基づきヘッジ手段として会計処理されないデリバティブ

貸借対照表上の
項目

公正価値
（米ドル）

貸借対照表上の
項目

公正価値
（米ドル）

信用契約

未収金

3,971,237

未払金

7,139,237

金利契約

投資、未収金、純資
産－未実現評価益

13,735,651*

未払金、純資産－未実現評価損24,022,668*

合計

17,706,888

31,161,905＊ファンドの投資有価証券明細表に報告されている先物契約および中央清算機関で清算されるスワップの累積評価損益を含む。貸借対照表には、当日の値洗差金のみが計上されている。

以下は、報告期間における損益計算書上のデリバティブ商品の実現損益および未実現損益の変動の概要を示したものである（注１参照）。
投資有価証券に係る純利益（損失）に認識されたデリバティブに係る実現利益（損失）額ＡＳＣ815に基づきヘッジ手段として会計処理されないデリバティブ

オプション
（米ドル）

先物
（米ドル）

スワップ
（米ドル）

合計
（米ドル）

信用契約

－

－

(610,743)(610,743)

金利契約(16,902,586)

30,874,093(51,886,085)(37,914,578)

合計(16,902,586)

30,874,093(52,496,828)(38,525,321)

投資有価証券に係る純利益(損失)において認識されたデリバティブに係る未実現評価益(評価損)の変動
ＡＳＣ815に基づきヘッジ手段として会計処理されないデリバティブ

オプション
（米ドル）

先物
（米ドル）

スワップ
（米ドル）

合計
（米ドル）

信用契約

－

－

1,253,240

1,253,240

金利契約

4,083,103(11,197,665)

17,929,835

10,815,273

合計

4,083,103(11,197,665)

19,183,075

12,068,513― 37 ―

― 38 ―－－－

JPMorgan Chase Bank N.A.

JPMorgan Securities LLC

Merrill Lynch, Pierce,
Fenner & Smith, Inc.
1,991,182

－

合計

－

Goldman Sachs International－

1,991,182

Credit Suisse International

Citibank, N.A.

Barclays Capital Inc.
(clearing broker)－

Barclays Bank PLC

618,158－

70,317

4,764

138,989

243,783

8,351－

136,044

15,910

（米ドル）

（米ドル）
－

中央清算機関で清算される
金利スワップ契約§

Bank of America N.A.

ＯＴＣ
トータル
リターン・
スワップ
契約＊＃

－

－

－

－

3,971,237－－－

1,408,666

2,562,571

（米ドル）

ＯＴＣ
クレジット・
デフォルト
契約＊＃

－

－

－

－

－

－

－

－

820,609820,609

（米ドル）

先物契約

§

資産

－

－

－

－

－

－

44,970－－44,970（米ドル）

先物プレミアム・
スワップ・
オプション
契約＃

－

－

－

－

－

189,035－－－

189,035

（米ドル）

買建
スワップ・
オプション＊＊＃

－

－

－

－

－

－

6,130,125－－

6,130,125

（米ドル）

買建
オプション＊＊＃

13,765,316

820,60970,317

6,179,859

1,736,690

2,806,354

8,351

1,991,182

136,044

15,910

（米ドル）

資産合計

注８ 金融資産および負債ならびにデリバティブ資産および負債の相殺
以下の表は、報告期間末現在、法的強制力のあるマスター・ネッティング契約または類似の契約の対象となるデリバティブ契約、買戻契約および売戻契約の概要を示したものである。空売り有価証券に関連する証券貸付取
引または証券借入取引については、もしあれば、注１を参照のこと。財務報告目的上、ファンドは貸借対照表においてマスター・ネッティング契約の対象となる金融資産および金融負債の相殺を行っていない。

― 39 ―－－－－

Goldman Sachs International

JPMorgan Chase Bank N.A.

JPMorgan Securities LLC

Merrill Lynch, Pierce,
Fenner & Smith, Inc.

§

＃＃

＃

†

＊＊

＊

882,066－

131,737

24,222

180,072

131,229－－

414,806

7,139,237－

1,105,597－

1,469,756

4,367,424－－－

196,460（米ドル）

ＯＴＣ
クレジット・
デフォルト
契約＊＃

－

－

－

－

－

－

－

－

－

－

（米ドル）

先物契約§

－

－

－

－

－

－

－

－

－

－

（米ドル）

2,984,188－－

2,312,064

672,124

－

－

－

－

－

（米ドル）

6,278,750－－

6,278,750

－

－

－

－

－

－

（米ドル）

先物
売建
プレミアム・
スワップ・
スワップ・
売建
オプション オプション＊＊ オプション＊＊
＃
＃
契約＃

負債

負債合計

19,702,481－

1,237,334

8,615,036

2,321,952

4,498,653－

2,418,240

414,806

196,460

（米ドル）

－

－

(278,762)(178,982)

（米ドル）

受取
（差入れ）
担保
合計†＃＃

(472,953)(5,937,165)

820,609－(1,167,017) (1,129,934)(2,435,177) (2,285,490)(585,262)(1,692,299) (1,578,842)

8,351(427,058)(278,762)(180,550)

（米ドル）

金融純資産
および
デリバティブ
純資産の合計

正味金額

820,609(37,083)(149,687)(112,309)(113,457)

8,351(427,058)－(1,568)（米ドル）

プレミアム（もしあれば）を除く。貸借対照表のＯＴＣスワップ契約に係る未実現評価益および評価損に含まれている。
貸借対照表の投資有価証券に含まれている。
個別の契約に基づき、特定のブローカーから追加担保が要求されることがある。
マスター・ネッティング契約によりカバーされる（注１）。
金融純資産およびデリバティブ純資産の合計に対する超過担保は表示されていない。担保には、未決済の契約に関連する金額が含まれることがある。
貸借対照表に記載されている当日の先物取引値洗差金であって、未決済のものだけが表示される。先物契約および中央清算機関で清算されるスワップ契約に係る累積評価益／（評価損）は、ファンドの投資有価証券明細表の後に記載された表において表示されている。

2,418,240－

Credit Suisse International

合計－

Citibank, N.A.

2,418,240－

Barclays Capital Inc.
(clearing broker)

Barclays Bank PLC

－

（米ドル）
－

（米ドル）

中央清算機関で清算される
金利スワップ契約§

Bank of America N.A.

ＯＴＣ
トータル
リターン・
スワップ
契約＊＃

注９ 新しい規則
2016年10月、証券取引委員会は登録投資会社による報告および情報開示の近代化を意図した1940年投資会社法に基づく規則（「最終規則」）の改訂を適用した。最終規則は、レギュレーションS-Xを改訂し、個人投資家向けに設計された形式で、ファンドの財務諸表におけるデリバティブの開示を標準化し、強化するものである。また、レギュレーションS-Xの改訂は、その他の投資および関連会社に対する投資ならびに関連会社に対する貸付金の開示を変更し、ファンドの財務書類の一般的な形式および内容に関する規則を修正するものである。レギュレーションS-Xの改訂の遵守日は、2017年８月１日である。パトナム・マネジ
メントは、当該改訂およびファンドの財務諸表への当該改訂の影響（もしあれば）を現在評価中である。

― 40 ―

(３) 投資有価証券明細表等
投資有価証券明細表（2016年10月31日現在）
米国政府および政府系機関モーゲージ債務証券 (108.4%)*
米国政府保証モーゲージ債務証券 (8.6%)
Government National Mortgage Association Pass-Through Certificates
5.00%, with due dates from 7/20/41 to 9/20/42
5.00%, TBA, 11/1/46
4.687%, 6/20/45
4.667%, 5/20/45
4.654%, 6/20/65
4.554%, 5/20/65
4.542%, 8/20/65
4.524%, 6/20/65
4.516%, 6/20/65
4.511%, 5/20/65
4.50%, with due dates from 5/20/45 to 4/20/46
4.50%, TBA, 11/1/46
4.468%, 5/20/65
4.413%, 6/20/65
4.00%, with due dates from 9/20/40 to 3/20/46
4.00%, TBA, 11/1/46
3.50%, with due dates from 9/15/42 to 5/20/46
3.50%, TBA, 11/1/46
3.00%, with due dates from 8/20/46 to 10/20/46 ##3.00%, with due dates from 3/20/43 to 7/20/45
3.00%, TBA, 11/1/46
米国政府系機関モーゲージ債務証券 (99.8%)
Federal Home Loan Mortgage Corporation Pass-Through Certificates
5.00%, 3/1/41
4.50%, with due dates from 7/1/44 to 3/1/45
4.00%, 9/1/45 ##
4.00%, 12/1/44
3.50%, with due dates from 5/1/46 to 10/1/46 ##
3.50%, with due dates from 4/1/42 to 7/1/46
3.50%, TBA, 11/1/46
3.00%, with due dates from 3/1/43 to 6/1/46
Federal National Mortgage Association Pass-Through Certificates
6.00%, with due dates from 2/1/36 to 5/1/41
6.00%, TBA, 11/1/46
5.50%, with due dates from 1/1/33 to 2/1/35
5.00%, with due dates from 3/1/40 to 1/1/44
4.50%, with due dates from 2/1/41 to 10/1/45
4.50%, TBA, 12/1/46
4.50%, TBA, 11/1/46
4.00%, with due dates from 9/1/45 to 6/1/46 ##4.00%, with due dates from 5/1/43 to 1/1/46
3.50%, with due dates from 5/1/42 to 6/1/46
3.50%, TBA, 12/1/46
3.50%, TBA, 11/1/46
3.50%, TBA, 11/1/31― 41 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$4,150,141
2,000,000
26,472281,674
152,570
64,96875,161
41,55743,506
1,099,853
5,561,818
17,000,000
81,346
26,415
17,357,294
2,000,000
41,162,578
16,000,000
1,997,020
1,678,791
41,000,000$4,622,935
2,162,656
29,706
315,812
171,280
72,79083,83946,35748,507
1,223,392
6,124,980
18,346,720
90,20029,352
18,997,305
2,142,188
44,103,772
16,943,750
2,086,683
1,754,258
42,701,287
162,097,769

742,589
2,001,459
4,901,346
981,843
5,999,999
7,071,953
8,000,000
11,179,660

833,1212,252,295
5,371,186
1,054,330
6,312,015
7,485,560
8,395,000
11,543,862

5,830,555
2,000,000
953,3902,926,440
21,913,890
14,000,000
14,000,000
10,088,799
21,677,458
31,120,589
437,000,000
467,000,000
1,000,000

6,676,824
2,292,835
1,082,783
3,248,938
24,362,975
15,290,625
15,301,563
11,029,013
23,538,814
32,910,179
458,325,425
490,281,958
1,053,516

米国政府および政府系機関モーゲージ債務証券 (108.4%)*（つづき）
米国政府系機関モーゲージ債務証券（つづき）
Federal National Mortgage Association Pass-Through Certificates
3.00%, with due dates from 2/1/43 to 10/1/46
3.00%, with due dates from 9/1/42 to 5/1/45 ##
3.00%, TBA, 12/1/46
3.00%, TBA, 11/1/46
2.50%, TBA, 12/1/46
2.50%, TBA, 11/1/46

額面
米ドル

時価
米ドル

$29,861,683
1,897,908
225,000,000
226,000,000
68,000,000
195,000,000$30,893,814
1,965,098
231,196,298
232,674,051
67,756,302
194,636,325
1,887,764,705

米国政府および政府系機関モーゲージ債務証券合計(取得原価 $2,054,381,926)$2,049,862,474

米国財務省証券 (—%)*
米国財務省中期証券 2.00%、満期日2020年9月30日 ∆ §米国財務省証券合計（取得原価 $428,845)
モーゲージ証券 (47.5%)*
政府系機関モーゲージ債務証券（17.0%)
Federal Home Loan Mortgage Corporation
IFB Ser. 3408, Class EK, 23.642%, 4/15/37
IFB Ser. 2976, Class LC, 22.46%, 5/15/35
IFB Ser. 2979, Class AS, 22.313%, 3/15/34
IFB Ser. 3249, Class PS, 20.511%, 12/15/36
IFB Ser. 3065, Class DC, 18.256%, 3/15/35
IFB Ser. 2990, Class LB, 15.579%, 6/15/34
IFB Ser. 3852, Class NT, 5.465%, 5/15/41
Structured Agency Credit Risk Debt FRN Ser. 15-DN1, Class M3,
4.684%, 1/25/25
Ser. 4132, Class IP, IO, 4.50%, 11/15/42
Ser. 4122, Class TI, IO, 4.50%, 10/15/42
Ser. 4018, Class DI, IO, 4.50%, 7/15/41
Ser. 3707, Class PI, IO, 4.50%, 7/15/25
Structured Agency Credit Risk Debt FRN Ser. 15-HQ1, Class M3,
4.334%, 3/25/25
Ser. 4546, Class TI, IO, 4.00%, 12/15/45
Ser. 4500, Class GI, IO, 4.00%, 8/15/45
Ser. 4121, Class MI, IO, 4.00%, 10/15/42
Ser. 4116, Class MI, IO, 4.00%, 10/1/42
Ser. 4165, Class AI, IO, 3.50%, 2/15/43
Ser. 4122, Class AI, IO, 3.50%, 10/15/42
Structured Agency Credit Risk Debt FRN Ser. 15-DNA2, Class M2,
3.134%, 12/25/27
Ser. 4182, Class GI, IO, 3.00%, 1/15/43
Ser. 4141, Class PI, IO, 3.00%, 12/15/42
Ser. 4158, Class TI, IO, 3.00%, 12/15/42
Ser. 4176, Class DI, IO, 3.00%, 12/15/42
Ser. 4171, Class NI, IO, 3.00%, 6/15/42
Ser. 4183, Class MI, IO, 3.00%, 2/15/42
Ser. 4201, Class JI, IO, 3.00%, 12/15/41― 42 ―

額面米ドル$429,000

時価
米ドル$442,272$442,272

額面
米ドル

時価
米ドル

$933,790
121,651
7,882
285,203651,619
526,439
1,960,137$1,562,830
193,9218,255
433,165
1,009,862
671,165
2,031,633

16,233,285
7,798,439
2,982,891
3,502,429
1,731,708

16,949,597
1,106,154
503,214423,261
164,405

3,985,000
24,338,562
16,882,074
19,020,911
7,929,799
12,976,827
6,849,788

4,179,863
2,859,781
2,013,356
3,399,988
1,330,628
1,840,244
854,347

4,051,000
22,051,693
7,814,075
19,003,413
21,869,178
12,117,681
7,147,386
21,427,552

4,132,263
1,928,321
861,658
1,959,062
2,266,959
1,171,416
709,735
1,920,791

モーゲージ証券 (47.5%)*（つづき）
政府系機関モーゲージ債務証券（つづき）
Federal Home Loan Mortgage Corporation
Ser. 4206, Class IP, IO, 3.00%, 12/15/41
Ser. 4004, IO, 3.00%, 3/15/26
Structured Agency Credit Risk Debt FRN Ser. 16-DNA2, Class M2,
2.734%, 10/25/28 F
Structured Agency Credit Risk Debt FRN Ser. 16-DNA2, Class M1,
1.784%, 10/25/28
Structured Agency Credit Risk Debt FRN Ser. 16-HQA2, Class M1,
1.734%, 11/25/28
Structured Agency Credit Risk Debt FRN Ser. 15-DNA1, Class M1,
1.434%, 10/25/27
FRB Ser. T-56, Class A, IO, 0.524%, 5/25/43
Ser. 315, PO, zero %, 9/15/43
Ser. 3835, Class FO, PO, zero %, 4/15/41
Ser. 3369, Class BO, PO, zero %, 9/15/37
Ser. 3391, PO, zero %, 4/15/37
Ser. 3300, PO, zero %, 2/15/37
Ser. 3206, Class EO, PO, zero %, 8/15/36
Ser. 3175, Class MO, PO, zero %, 6/15/36
Ser. 3210, PO, zero %, 5/15/36
Ser. 3326, Class WF, zero %, 10/15/35
FRB Ser. T-56, Class 2, IO, zero %, 5/25/43
FRB Ser. 3117, Class AF, zero %, 2/15/36
Federal National Mortgage Association
IFB Ser. 06-62, Class PS, 36.696%, 7/25/36
IFB Ser. 06-8, Class HP, 22.609%, 3/25/36
IFB Ser. 05-122, Class SE, 21.231%, 11/25/35
IFB Ser. 05-75, Class GS, 18.648%, 8/25/35
IFB Ser. 05-106, Class JC, 18.468%, 12/25/35
IFB Ser. 05-83, Class QP, 16.006%, 11/25/34
IFB Ser. 11-4, Class CS, 11.832%, 5/25/40
Connecticut Avenue Securities FRB Ser. 14-C04, Class 1M2, 5.434%,
11/25/24
IFB Ser. 13-101, Class SE, IO, 5.366%, 10/25/43
Ser. 421, Class C6, IO, 4.00%, 5/25/45
Ser. 15-3, Class BI, IO, 4.00%, 3/25/44
Ser. 12-124, Class UI, IO, 4.00%, 11/25/42
Ser. 12-118, Class PI, IO, 4.00%, 6/25/42
Ser. 12-62, Class EI, IO, 4.00%, 4/25/41
Ser. 12-22, Class CI, IO, 4.00%, 3/25/41
Ser. 15-10, Class AI, IO, 3.50%, 8/25/43
Ser. 13-18, Class IN, IO, 3.50%, 3/25/43
Ser. 12-118, Class IC, IO, 3.50%, 11/25/42
Ser. 14-10, IO, 3.50%, 8/25/42
Ser. 12-128, Class QI, IO, 3.50%, 6/25/42
Ser. 12-101, Class PI, IO, 3.50%, 8/25/40
Ser. 14-20, Class IA, IO, 3.50%, 7/25/39
Ser. 13-55, Class IK, IO, 3.00%, 4/25/43
Ser. 12-151, Class PI, IO, 3.00%, 1/25/43― 43 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$8,865,683
12,990,268$952,019
790,419

1,100,000

1,121,291

3,085,902

3,091,991

2,882,596

2,886,566

525,168
8,596,478
16,685,465
6,867,049
13,362
144,835
214,270
10,762
36,83334,922
12,144
3,732,981
14,250524,748
142,383
13,515,163
6,038,368
11,555
127,334
190,579
9,732
32,07232,277
9,653—
10,897

469,521451,372
782,226
232,552
550,450
94,871
927,118

937,111768,181
1,134,141
325,413858,268
123,790
1,103,083

4,680,000
9,805,275
11,292,792
13,887,050
16,504,872
17,194,011
11,564,036
10,132,525
20,650,806
6,725,227
17,153,408
10,149,365
13,321,934
17,518,166
14,789,430
6,281,240
8,974,522

5,001,717
2,370,463
1,741,066
1,302,605
2,804,178
2,392,736
1,354,165
1,089,246
1,844,652
850,494
3,054,711
1,139,112
1,490,902
1,433,004
1,223,086
657,018
977,325

モーゲージ証券 (47.5%)*（つづき）
政府系機関モーゲージ債務証券（つづき）
Federal National Mortgage Association
Ser. 12-144, Class KI, IO, 3.00%, 11/25/42
Ser. 13-35, Class IP, IO, 3.00%, 6/25/42
Ser. 13-55, Class PI, IO, 3.00%, 5/25/42
Ser. 13-35, Class PI, IO, 3.00%, 2/25/42
Ser. 13-67, Class IP, IO, 3.00%, 2/25/42
Ser. 13-30, Class IP, IO, 3.00%, 10/25/41
Ser. 13-23, Class LI, IO, 3.00%, 6/25/41
Ser. 14-59, Class AI, IO, 3.00%, 10/25/40
Ser. 14-28, Class AI, IO, 3.00%, 3/25/40
Connecticut Avenue Securities FRB Ser. 16-C03, Class 1M1,
2.534%, 10/25/28
Connecticut Avenue Securities FRB Ser. 14-C04, Class 1M1,
2.484%, 11/25/24 F
Connecticut Avenue Securities FRB Ser. 14-C03, Class 1M1,
1.734%, 7/25/24 F
Connecticut Avenue Securities FRB Ser. 14-C03, Class 2M1,
1.734%, 7/25/24
FRB Ser. 03-W10, Class 1, IO, 0.621%, 6/25/43
FRB Ser. 01-50, Class B1, IO, 0.389%, 10/25/41
FRB Ser. 05-W4, Class 1A, IO, 0.063%, 8/25/45
FRB Ser. 02-W6, Class 1A, IO, 0.033%, 6/25/42
Ser. 03-34, Class P1, PO, zero %, 4/25/43
Ser. 07-64, Class LO, PO, zero %, 7/25/37
Ser. 07-14, Class KO, PO, zero %, 3/25/37
Ser. 06-125, Class OX, PO, zero %, 1/25/37
Ser. 06-84, Class OT, PO, zero %, 9/25/36
Ser. 06-46, Class OC, PO, zero %, 6/25/36
Government National Mortgage Association
Ser. 09-79, Class IC, IO, 6.00%, 8/20/39
IFB Ser. 13-129, Class SN, IO, 5.624%, 9/20/43
Ser. 14-76, IO, 5.00%, 5/20/44
Ser. 13-3, Class IT, IO, 5.00%, 1/20/43
Ser. 11-116, Class IB, IO, 5.00%, 10/20/40
Ser. 13-16, Class IB, IO, 5.00%, 10/20/40
Ser. 10-35, Class UI, IO, 5.00%, 3/20/40
Ser. 10-9, Class UI, IO, 5.00%, 1/20/40
Ser. 09-121, Class UI, IO, 5.00%, 12/20/39
Ser. 14-108, Class IP, IO, 4.50%, 12/20/42
Ser. 13-20, Class QI, IO, 4.50%, 12/16/42
Ser. 12-129, IO, 4.50%, 11/16/42
Ser. 10-35, Class QI, IO, 4.50%, 3/20/40
Ser. 10-9, Class QI, IO, 4.50%, 1/20/40
Ser. 11-116, Class IA, IO, 4.50%, 10/20/39
Ser. 13-34, Class PI, IO, 4.50%, 8/20/39
Ser. 14-71, Class BI, IO, 4.50%, 5/20/29
Ser. 15-149, Class KI, IO, 4.00%, 10/20/45
Ser. 15-94, IO, 4.00%, 7/20/45
Ser. 15-99, Class LI, IO, 4.00%, 7/20/45― 44 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$13,187,990
6,603,087
10,973,101
19,345,156
13,758,868
5,595,929
7,012,591
15,293,416
18,896,758$1,432,216
577,770
896,722
1,521,110
1,118,596
413,987474,752
1,223,473
1,688,898

4,016,167

4,061,994

800,114804,714

77,82878,096

1,212,241
5,547,775
500,028
143,366
694,784
166,436
44,597
174,593
15,201
15,92013,345

1,214,472
70,213
5,938
90
1,520
140,036
42,093
151,257
13,214
13,864
11,553

17,929,570
3,278,101
9,180,875
4,205,999
948,335
4,000,212
2,896,121
25,514,131
11,962,855
7,217,476
15,630,491
4,927,935
4,426,279
4,461,067
3,906,352
26,222,769
13,721,498
25,989,468
908,345
7,226,098

3,337,948
550,098
1,748,255
765,240
38,295
168,715534,766
4,642,398
2,219,229
1,015,788
2,756,009
977,899
737,896742,264
325,790
3,062,819
1,678,688
3,872,951
195,658
771,882

モーゲージ証券 (47.5%)*（つづき）
政府系機関モーゲージ債務証券（つづき）
Government National Mortgage Association
Ser. 15-60, Class IP, IO, 4.00%, 4/20/45
Ser. 15-53, Class MI, IO, 4.00%, 4/16/45
Ser. 14-2, Class IL, IO, 4.00%, 1/16/44
Ser. 14-63, Class PI, IO, 4.00%, 7/20/43
Ser. 15-52, Class IE, IO, 4.00%, 1/16/43
Ser. 13-4, Class IC, IO, 4.00%, 9/20/42
Ser. 12-56, Class IB, IO, 4.00%, 4/20/42
Ser. 12-50, Class PI, IO, 4.00%, 12/20/41
Ser. 14-4, Class IK, IO, 4.00%, 7/20/39
Ser. 11-71, Class IK, IO, 4.00%, 4/16/39
Ser. 14-162, Class DI, IO, 4.00%, 11/20/38
Ser. 14-133, Class AI, IO, 4.00%, 10/20/36
Ser. 13-53, Class IA, IO, 4.00%, 12/20/26
Ser. 15-69, Class XI, IO, 3.50%, 5/20/45
Ser. 15-77, Class DI, IO, 3.50%, 5/20/45
Ser. 15-20, Class PI, IO, 3.50%, 2/20/45
Ser. 15-24, Class CI, IO, 3.50%, 2/20/45
Ser. 15-24, Class IA, IO, 3.50%, 2/20/45
Ser. 13-100, Class MI, IO, 3.50%, 2/20/43
Ser. 13-37, Class JI, IO, 3.50%, 1/20/43
Ser. 12-145, IO, 3.50%, 12/20/42
Ser. 13-27, Class PI, IO, 3.50%, 12/20/42
Ser. 12-136, IO, 3.50%, 11/20/42
Ser. 12-113, Class ID, IO, 3.50%, 9/20/42
Ser. 12-71, Class AI, IO, 3.50%, 1/20/42
Ser. 14-46, Class JI, IO, 3.50%, 10/20/41
Ser. 14-141, Class GI, IO, 3.50%, 6/20/41
Ser. 15-36, Class GI, IO, 3.50%, 6/16/41
Ser. 13-18, Class GI, IO, 3.50%, 5/20/41
Ser. 14-102, Class IG, IO, 3.50%, 3/16/41
Ser. 15-52, Class KI, IO, 3.50%, 11/20/40
Ser. 12-48, Class KI, IO, 3.50%, 12/16/39
Ser. 15-26, Class AI, IO, 3.50%, 5/20/39
Ser. 15-87, Class AI, IO, 3.50%, 12/20/38
Ser. 15-24, Class IC, IO, 3.50%, 11/20/37
Ser. 14-145, Class PI, IO, 3.50%, 10/20/29
Ser. 14-100, Class JI, IO, 3.50%, 7/16/29
Ser. 13-8, Class BI, IO, 3.00%, 11/20/42
Ser. 13-53, Class PI, IO, 3.00%, 4/20/41
Ser. 14-141, Class CI, IO, 3.00%, 3/20/40
Ser. 13-23, Class IK, IO, 3.00%, 9/20/37
Ser. 14-46, Class KI, IO, 3.00%, 6/20/36
Ser. 14-30, Class KI, IO, 3.00%, 2/16/29
Ser. 14-5, Class LI, IO, 3.00%, 1/16/29
Ser. 13-164, Class CI, IO, 3.00%, 11/16/28
Ser. 16-H23, Class NI, IO, 2.83%, 10/20/66
FRB Ser. 15-H16, Class XI, IO, 2.468%, 7/20/65
Ser. 15-H26, Class DI, IO, 2.142%, 10/20/65― 45 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$21,539,840
21,652,310
7,961,735
12,693,399
15,321,244
17,420,199
8,999,065
20,400,461
7,087,639
12,143,367
17,661,405
15,169,416
12,529,477
19,949,342
14,236,278
12,846,026
8,969,104
13,306,924
6,301,378
5,158,349
8,156,030
6,312,105
19,428,627
26,121,231
9,683,079
7,799,242
13,272,369
12,650,952
7,005,879
10,909,219
20,501,433
4,649,647
41,704,607
21,219,026
13,789,605
11,911,498
21,153,582
16,125,307
10,465,566
10,230,135
21,750,432
6,197,268
9,152,460
9,607,635
17,372,445
44,458,000
28,152,791
23,353,979$3,379,062
4,586,847
1,253,496
1,556,211
2,466,411
3,710,485
1,415,688
2,876,465
644,895
1,189,576
1,375,984
1,348,484
1,378,242
2,569,774
1,424,767
1,877,460
1,720,462
1,979,711
577,206
597,234
1,221,162
727,596
3,717,435
5,102,704
488,795
1,032,206
1,190,294
1,372,755
800,071
1,223,414
2,515,177
389,585
4,427,153
1,697,522
1,676,347
1,341,949
2,322,621
1,778,966
830,757
910,584
2,133,587
504,439
873,126
876,543
1,544,046
6,606,459
3,564,143
2,865,533

モーゲージ証券 (47.5%)*（つづき）
政府系機関モーゲージ債務証券（つづき）
Government National Mortgage Association
Ser. 15-H25, Class CI, IO, 2.083%, 10/20/65
Ser. 16-H11, Class HI, IO, 2.081%, 1/20/66
Ser. 15-H15, Class JI, IO, 1.94%, 6/20/65
Ser. 16-H04, Class KI, IO, 1.873%, 2/20/66
Ser. 15-H12, Class AI, IO, 1.855%, 5/20/65
Ser. 15-H20, Class AI, IO, 1.837%, 8/20/65
Ser. 16-H02, Class HI, IO, 1.827%, 1/20/66
Ser. 15-H10, Class CI, IO, 1.809%, 4/20/65
Ser. 15-H12, Class GI, IO, 1.797%, 5/20/65
Ser. 15-H09, Class BI, IO, 1.701%, 3/20/65
Ser. 15-H12, Class EI, IO, 1.696%, 4/20/65
Ser. 15-H01, Class CI, IO, 1.64%, 12/20/64
Ser. 15-H17, Class CI, IO, 1.625%, 6/20/65
Ser. 15-H25, Class AI, IO, 1.615%, 9/20/65
Ser. 15-H14, Class BI, IO, 1.593%, 5/20/65
Ser. 15-H28, Class DI, IO, 1.554%, 8/20/65
Ser. 14-H11, Class GI, IO, 1.48%, 6/20/64
Ser. 14-H07, Class BI, IO, 1.459%, 5/20/64
Ser. 10-H19, Class GI, IO, 1.405%, 8/20/60
IFB Ser. 11-70, Class YI, IO, 0.15%, 12/20/40
Ser. 10-151, Class KO, PO, zero %, 6/16/37
Ser. 06-36, Class OD, PO, zero %, 7/16/36
商業用モーゲージ証券 (21.6%)
Banc of America Commercial Mortgage Trust
Ser. 06-4, Class AJ, 5.695%, 7/10/46
FRB Ser. 07-1, Class XW, IO, 0.311%, 1/15/49
Banc of America Commercial Mortgage Trust 144A FRB Ser. 07-5,
Class XW, IO, 0.343%, 2/10/51
Banc of America Merrill Lynch Commercial Mortgage, Inc. 144AFRB Ser. 04-5, Class XC, IO, 0.419%, 11/10/41
FRB Ser. 04-4, Class XC, IO, 0.035%, 7/10/42
FRB Ser. 05-1, Class XW, IO, zero %, 11/10/42
Bear Stearns Commercial Mortgage Securities TrustFRB Ser. 07-T26, Class AJ, 5.566%, 1/12/45 F
FRB Ser. 06-PW11, Class AJ, 5.436%, 3/11/39
Ser. 05-T18, Class D, 5.134%, 2/13/42
FRB Ser. 04-PR3I, Class X1, IO, 0.203%, 2/11/41
Bear Stearns Commercial Mortgage Securities Trust 144AFRB Ser. 06-PW11, Class B, 5.436%, 3/11/39
FRB Ser. 06-PW14, Class X1, IO, 0.583%, 12/11/38
Capmark Mortgage Securities, Inc. FRB Ser. 97-C1, Class X, IO,
1.509%, 7/15/29
CD Commercial Mortgage Trust 144A FRB Ser. 07-CD4, Class XW, IO,
0.387%, 12/11/49
CFCRE Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser. 11-C2, Class D, 5.741%, 12/15/47
FRB Ser. 11-C2, Class E, 5.741%, 12/15/47― 46 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$28,289,174
40,464,312
21,660,533
35,353,871
33,044,026
32,360,250
54,423,164
33,187,277
44,254,554
38,368,707
32,900,200
30,471,723
31,667,432
28,389,669
2,625,805
33,478,031
59,023,967
46,008,178
36,247,358
15,722,313
345,237
24,807$3,473,911
4,565,831
2,449,806
3,667,010
3,328,591
3,371,938
5,959,336
3,415,734
4,412,179
3,583,637
3,053,139
2,126,926
2,162,886
2,560,748
179,605
2,671,547
4,538,943
3,796,595
2,392,326
73,645299,966
21,514
321,817,796

7,376,359
4,745,993

7,316,415
12,154

14,177,073

33,757

1,376,541
476,519
40,777,140

16,821
243
4,078

4,347,000
7,507,000
425,142643,527

4,022,708
7,502,308
423,4423,346

9,423,000
6,036,071

4,240,350
82,936989,643

25,43519,801,404

9,505

1,108,000
3,258,000

1,210,856
3,292,538

モーゲージ証券 (47.5%)*（つづき）
商業用モーゲージ証券（つづき）
Citigroup Commercial Mortgage TrustFRB Ser. 13-GC17, Class XA, IO, 1.467%, 11/10/46 F
FRB Ser. 14-GC19, Class XA, IO, 1.258%, 3/10/47
Citigroup Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser. 13-GC11, Class E, 4.456%, 4/10/46
FRB Ser. 06-C5, Class XC, IO, 0.513%, 10/15/49
COBALT CMBS Commercial Mortgage Trust FRB Ser. 07-C3,
Class AJ, 5.758%, 5/15/46
COMM Mortgage Pass-Through Certificates FRB Ser. 12-CR3,
Class XA, IO, 2.079%, 10/15/45
COMM Mortgage Trust
Ser. 06-C8, Class AJ, 5.377%, 12/10/46
FRB Ser. 14-CR18, Class C, 4.737%, 7/15/47
Ser. 13-CR11, Class AM, 4.715%, 10/10/46
FRB Ser. 14-UBS6, Class C, 4.465%, 12/10/47
FRB Ser. 12-CR1, Class XA, IO, 2.026%, 5/15/45
FRB Ser. 13-LC13, Class XA, IO, 1.53%, 8/10/46
FRB Ser. 14-LC15, Class XA, IO, 1.369%, 4/10/47 F
FRB Ser. 14-CR18, Class XA, IO, 1.266%, 7/15/47
FRB Ser. 14-CR17, Class XA, IO, 1.168%, 5/10/47
FRB Ser. 14-UBS6, Class XA, IO, 1.057%, 12/10/47
FRB Ser. 14-LC17, Class XA, IO, 0.99%, 10/10/47
COMM Mortgage Trust 144AFRB Ser. 13-CR11, Class D, 5.169%, 10/10/46
Ser. 12-LC4, Class E, 4.25%, 12/10/44
FRB Ser. 14-UBS6, Class D, 3.965%, 12/10/47
Ser. 13-LC13, Class E, 3.719%, 8/10/46
Ser. 14-CR18, Class E, 3.60%, 7/15/47
FRB Ser. 12-LC4, Class XA, IO, 2.456%, 12/10/44
FRB Ser. 06-C8, Class XS, IO, 0.526%, 12/10/46
Credit Suisse Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser. 08-C1, Class AJ, 6.064%, 2/15/41
FRB Ser. 07-C2, Class AX, IO, 0.072%, 1/15/49
Credit Suisse First Boston Mortgage Securities Corp. 144A
Ser. 98-C1, Class F, 6.00%, 5/17/40
FRB Ser. 03-C3, Class AX, IO, 1.994%, 5/15/38
DBRR Trust 144A FRB Ser. 13-EZ3, Class A, 1.636%, 12/18/49
DBUBS Mortgage Trust 144A FRB Ser. 11-LC2A, Class D,
5.542%, 7/10/44
First Union National Bank-Bank of America, NA Commercial
Mortgage Trust 144A FRB Ser. 01-C1, Class 3, IO, 1.931%, 3/15/33
GE Capital Commercial Mortgage Corp. 144A FRB Ser. 05-C3,Class XC, IO, 0.072%, 7/10/45
GE Capital Commercial Mortgage Corp. Trust FRB Ser. 06-C1,
Class AJ, 5.309%, 3/10/44
GE Commercial Mortgage Corp. Trust 144A FRB Ser. 07-C1,
Class XC, IO, 0.20%, 12/10/49
GMAC Commercial Mortgage Securities, Inc. Trust 144A FRB
Ser. 05-C1, Class X1, IO, 0.602%, 5/10/43― 47 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$63,826,889
70,221,648$3,414,178
4,494,888

7,414,000
20,824,044

5,489,326
8,954

1,588,000

1,566,041

36,791,014

2,933,329

8,651,000
2,542,000
949,000
2,031,000
24,493,914
57,726,759
65,656,599
56,503,679
48,812,508
57,260,782
39,711,291

8,521,235
2,670,371
1,055,041
1,947,300
1,856,915
2,991,9784,066,977
3,400,391
2,777,432
3,235,234
1,806,864

5,169,000
1,918,000
1,279,000
2,278,000
6,808,000
47,828,377
13,930,526

4,889,874
1,473,408
997,236
1,597,106
4,441,539
4,027,149
6,409

9,861,000
61,172,673

8,973,510
5,506

412,992
1,370,759
159,186

429,512
17
158,788

3,003,234

3,084,583

524,100

5

3,559,097—

3,546,915

3,490,164

89,389,182

129,963

4,104,376

8,065

モーゲージ証券 (47.5%)*（つづき）
商業用モーゲージ証券（つづき）
GS Mortgage Securities Corp. II FRB Ser. 13-GC10, Class XA, IO,
1.599%, 2/10/46
GS Mortgage Securities Corp. II 144AFRB Ser. 13-GC10, Class D, 4.41%, 2/10/46
FRB Ser. 13-GC10, Class E, 4.41%, 2/10/46
GS Mortgage Securities TrustFRB Ser. 14-GC18, Class C, 4.945%, 1/10/47 F
FRB Ser. 13-GC12, Class XA, IO, 1.693%, 6/10/46
FRB Ser. 14-GC18, Class XA, IO, 1.14%, 1/10/47 F
FRB Ser. 14-GC22, Class XA, IO, 1.052%, 6/10/47 F
FRB Ser. 14-GC24, Class XA, IO, 0.866%, 9/10/47 F
GS Mortgage Securities Trust 144AFRB Ser. 12-GC6, Class D, 5.654%, 1/10/45
Ser. 11-GC3, Class E, 5.00%, 3/10/44
FRB Ser. 13-GC14, Class D, 4.768%, 8/10/46
FRB Ser. 13-GC12, Class D, 4.476%, 6/10/46
FRB Ser. 06-GG6, Class XC, IO, zero %, 4/10/38
JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust FRB Ser. 14-C25,
Class XA, IO, 1.00%, 11/15/47
JPMBB Commercial Mortgage Securities Trust 144AFRB Ser. 13-C14, Class E, 4.562%, 8/15/46
FRB Ser. C14, Class D, 4.562%, 8/15/46
FRB Ser. 14-C25, Class D, 3.948%, 11/15/47
Ser. 14-C25, Class E, 3.332%, 11/15/47
JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities Corp. FRB
Ser. 12-LC9, Class XA, IO, 1.827%, 12/15/47
JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities Corp. 144A FRB
Ser. 12-LC9, Class D, 4.415%, 12/15/47
JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities TrustFRB Ser. 07-CB20, Class AJ, 6.079%, 2/12/51
FRB Ser. 06-LDP7, Class B, 5.925%, 4/17/45
FRB Ser. 06-LDP6, Class B, 5.653%, 4/15/43
Ser. 06-LDP8, Class D, 5.618%, 5/15/45
Ser. 06-LDP8, Class B, 5.52%, 5/15/45
Ser. 04-LN2, Class A2, 5.115%, 7/15/41
FRB Ser. 13-LC11, Class XA, IO, 1.524%, 4/15/46
FRB Ser. 13-C10, Class XA, IO, 1.235%, 12/15/47 F
FRB Ser. 13-C16, Class XA, IO, 1.127%, 12/15/46
FRB Ser. 06-LDP8, Class X, IO, 0.338%, 5/15/45
FRB Ser. 07-LDPX, Class X, IO, 0.261%, 1/15/49
JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust 144AFRB Ser. 07-CB20, Class B, 6.179%, 2/12/51
FRB Ser. 07-CB20, Class C, 6.179%, 2/12/51
FRB Ser. 10-C1, Class D, 6.136%, 6/15/43
FRB Ser. 11-C3, Class E, 5.614%, 2/15/46
FRB Ser. 11-C3, Class F, 5.614%, 2/15/46
FRB Ser. 12-C6, Class E, 5.191%, 5/15/45
FRB Ser. 12-C8, Class D, 4.66%, 10/15/45
Ser. 11-C4, Class F, 3.873%, 7/15/46― 48 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$66,106,162$4,988,371

4,129,000
2,352,000

3,785,880
1,756,474

3,103,000
41,569,257
37,739,836
65,369,360
64,090,077

3,229,613
2,847,494
2,127,832
3,637,926
3,021,621

7,489,376
1,692,000
5,417,000
10,025,000
2,271,337

7,433,206
1,582,528
4,937,997
8,939,393
23

34,201,033

1,884,477

4,051,000
5,919,000
9,736,000
4,818,000

3,331,948
5,554,075
7,408,122
2,945,243

72,523,111

4,821,336

1,822,000

1,804,144

6,685,000
3,516,000
224,180
6,280,000
1,883,802
48,90658,599,997
86,288,900
58,035,060
5,189,598
32,611,747

6,676,310
645,186
224,180
5,763,156
1,902,414
49,224
3,703,520
4,498,655
2,880,152
52
132,9816,690,000
1,556,000
3,646,000
1,416,000
4,436,000
2,685,000
5,105,000
7,276,000

6,288,600
1,369,280
3,229,620
1,450,834
4,533,148
2,553,167
4,935,004
6,287,919

モーゲージ証券 (47.5%)*（つづき）
商業用モーゲージ証券（つづき）
JPMorgan Chase Commercial Mortgage Securities Trust 144A
Ser. 13-C10, Class E, 3.50%, 12/15/47
FRB Ser. 13-LC11, Class E, 3.25%, 4/15/46
FRB Ser. 05-CB12, Class X1, IO, 0.401%, 9/12/37
FRB Ser. 06-LDP6, Class X1, IO, 0.023%, 4/15/43
LB Commercial Mortgage Trust 144A
Ser. 99-C1, Class G, 6.41%, 6/15/31 F
Ser. 98-C4, Class H, 5.60%, 10/15/35
LB-UBS Commercial Mortgage TrustFRB Ser. 06-C6, Class C, 5.482%, 9/15/39
FRB Ser. 06-C6, Class B, 5.472%, 9/15/39
Ser. 06-C1, Class AJ, 5.276%, 2/15/41
FRB Ser. 07-C2, Class XW, IO, 0.451%, 2/15/40
LB-UBS Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser. 04-C1, Class G, IO, 5.077%, 1/15/36
FRB Ser. 07-C2, Class XCL, IO, 0.451%, 2/15/40
FRB Ser. 05-C7, Class XCL, IO, 0.34%, 11/15/40
FRB Ser. 05-C5, Class XCL, IO, 0.329%, 9/15/40
FRB Ser. 05-C2, Class XCL, IO, 0.195%, 4/15/40
LSTAR Commercial Mortgage Trust 144A FRB Ser. 15-3, Class C,
3.261%, 4/20/48
Merrill Lynch Mortgage TrustFRB Ser. 08-C1, Class AJ, 6.263%, 2/12/51
Ser. 06-C2, Class AJ, 5.802%, 8/12/43 F
Merrill Lynch Mortgage Trust 144AFRB Ser. 04-KEY2, Class XC, IO, 0.459%, 8/12/39
FRB Ser. 05-MCP1, Class XC, IO, 0.014%, 6/12/43
Mezz Cap Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser. 04-C1, Class X, IO, 9.321%, 1/15/37
FRB Ser. 05-C3, Class X, IO, 6.741%, 5/15/44
FRB Ser. 06-C4, Class X, IO, 4.759%, 7/15/45
Morgan Stanley Bank of America Merrill Lynch TrustFRB Ser. 13-C7, Class XA, IO, 1.552%, 2/15/46
FRB Ser. 13-C12, Class XA, IO, 0.936%, 10/15/46
Morgan Stanley Bank of America Merrill Lynch Trust 144AFRB Ser. 14-C15, Class E, 4.895%, 4/15/47
Ser. 14-C17, Class D, 4.698%, 8/15/47
FRB Ser. 13-C11, Class D, 4.37%, 8/15/46
FRB Ser. 13-C11, Class F, 4.37%, 8/15/46
FRB Ser. 13-C10, Class E, 4.084%, 7/15/46
Ser. 14-C17, Class E, 3.50%, 8/15/47
Morgan Stanley Capital I Trust
Ser. 06-HQ9, Class C, 5.842%, 7/12/44
Ser. 07-HQ11, Class D, 5.587%, 2/12/44
Ser. 07-HQ11, Class AJ, 5.508%, 2/12/44
Morgan Stanley Capital I Trust 144AFRB Ser. 08-T29, Class C, 6.275%, 1/11/43
FRB Ser. 08-T29, Class D, 6.275%, 1/11/43
FRB Ser. 08-T29, Class F, 6.275%, 1/11/43
FRB Ser. 11-C3, Class E, 5.155%, 7/15/49― 49 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$3,043,000
2,038,000
2,891,177
1,830,960$2,212,261
1,507,305
10,288
18

198,728
160,282

201,798
161,2023,606,000
5,115,000
3,720,268
4,133,020

901,500
4,526,775
3,695,119
6,000

7,400,000
91,548,074
5,342,065
10,807,390
1,894,163

279,268
132,90941,401
92,655102

3,057,000

2,655,830

854,000
399,482876,631
400,481

1,389,651
1,808,382

2,111
12

141,246
66,912
914,313

4,308
749
13,806

62,169,133
120,584,782

4,009,909
4,321,373

4,378,000
3,940,000
5,438,000
6,212,000
5,447,000
4,422,000

3,221,332
3,243,393
4,527,679
4,823,618
4,560,773
2,826,542

3,642,000
3,784,000
4,757,000

3,635,129
1,147,207
4,700,867

3,069,000
5,639,000
3,094,000
308,000

3,155,546
5,547,648
3,089,050
316,547

モーゲージ証券 (47.5%)*（つづき）
商業用モーゲージ証券（つづき）
TIAA Real Estate CDO, Ltd. 144A Ser. 03-1A, Class E, 8.00%, 12/28/38
UBS Commercial Mortgage Trust 144A FRB Ser. 12-C1, Class XA, IO,
2.089%, 5/10/45
UBS-Barclays Commercial Mortgage Trust 144A
Ser. 12-C2, Class F, 4.885%, 5/10/63
FRB Ser. 12-C4, Class XA, IO, 1.767%, 12/10/45
Wachovia Bank Commercial Mortgage TrustFRB Ser. 06-C26, Class AJ, 6.109%, 6/15/45
FRB Ser. 06-C29, IO, 0.318%, 11/15/48
FRB Ser. 07-C34, IO, 0.294%, 5/15/46
Wachovia Bank Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser. 05-C21, Class E, 5.288%, 10/15/44
FRB Ser. 06-C26, Class XC, IO, 0.063%, 6/15/45
FRB Ser. 05-C18, Class XC, IO, zero %, 4/15/42
Wells Fargo Commercial Mortgage Trust FRB Ser. 14-LC16, Class XA,
IO, 1.443%, 8/15/50
Wells Fargo Commercial Mortgage Trust 144A
Ser. 12-LC5, Class E, 4.777%, 10/15/45
Ser. 14-LC18, Class D, 3.957%, 12/15/47
WF-RBS Commercial Mortgage Trust
Ser. 13-C12, Class AS, 3.56%, 3/15/48
FRB Ser. 13-C14, Class XA, IO, 0.866%, 6/15/46
WF-RBS Commercial Mortgage Trust 144AFRB Ser. 11-C2, Class D, 5.602%, 2/15/44
Ser. 11-C4, Class E, 5.265%, 6/15/44
Ser. 11-C4, Class F, 5.00%, 6/15/44
Ser. 11-C3, Class E, 5.00%, 3/15/44
FRB Ser. 14-C19, Class E, 4.97%, 3/15/47
FRB Ser. 12-C7, Class D, 4.835%, 6/15/45
FRB Ser. 12-C9, Class D, 4.801%, 11/15/45
FRB Ser. 13-UBS1, Class E, 4.628%, 3/15/46
FRB Ser. 12-C10, Class E, 4.453%, 12/15/45
Ser. 14-C19, Class D, 4.234%, 3/15/47
FRB Ser. 13-C11, Class D, 4.208%, 3/15/45
Ser. 14-C20, Class D, 3.986%, 5/15/47
Ser. 13-C12, Class E, 3.50%, 3/15/48
Ser. 13-C14, Class E, 3.25%, 6/15/46
FRB Ser. 12-C9, Class XA, IO, 2.118%, 11/15/45
FRB Ser. 11-C5, Class XA, IO, 1.794%, 11/15/44
FRB Ser. 12-C10, Class XA, IO, 1.71%, 12/15/45
FRB Ser. 13-C12, Class XA, IO, 1.384%, 3/15/48
FRB Ser. 13-C11, Class XA, IO, 1.362%, 3/15/45
非政府系機関住宅ローン債権担保証券 (8.9%)
BCAP, LLC Trust 144A FRB Ser. 15-RR5, Class 2A2, 1.577%, 1/26/46
Federal Home Loan Mortgage Corporation
Structured Agency Credit Risk Debt FRN Ser. 16-HQA1, Class M3,
6.884%, 9/25/28― 50 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$1,855,315$139,149

13,244,172

1,232,221

2,565,000
81,103,482

2,146,649
6,092,972

4,064,000
55,144,078
13,892,863

3,050,845
2,206
27,786

4,945,000
4,056,197
289,363

4,615,712
811
29

76,567,803

5,159,904

1,806,000
8,305,590

1,544,672
6,416,064

2,875,000
85,396,234

3,018,664
3,438,906

541,438
1,545,768
5,609,000
1,601,000
3,600,000
2,086,000
1,831,000
2,810,000
3,645,000
3,331,000
2,967,000
6,328,000
3,607,000
3,222,000
87,317,564
31,115,528
73,799,640
20,466,861
30,040,267

562,554
1,555,197
5,074,462
1,403,917
2,702,520
1,998,409
1,783,394
2,050,457
2,976,370
2,692,585
2,728,249
4,806,749
2,777,751
2,154,551
7,428,105
2,277,968
5,429,439
1,183,519
1,612,180
408,241,393

8,733,000

7,947,030

20,113,870

22,456,732

モーゲージ証券 (47.5%)*（つづき）
非政府系機関住宅ローン債権担保証券（つづき）
Federal Home Loan Mortgage Corporation
Structured Agency Credit Risk Debt FRN Ser. 16-DNA2, Class M3,
5.184%, 10/25/28
Structured Agency Credit Risk Debt FRN Ser. 16-DNA4, Class M3,
4.334%, 3/25/29
Structured Agency Credit Risk Debt FRN Ser. 14-DN2, Class M3,
4.134%, 4/25/24
Federal National Mortgage Association
Connecticut Avenue Securities FRB Ser. 16-C01, Class 2M2,
7.484%, 8/25/28
Connecticut Avenue Securities FRB Ser. 16-C02, Class 1M2,
6.534%, 9/25/28
Connecticut Avenue Securities FRB Ser. 16-C03, Class 2M2,
6.434%, 10/25/28
Connecticut Avenue Securities FRB Ser. 16-C03, Class 1M2,
5.834%, 10/25/28
Connecticut Avenue Securities FRB Ser. 16-C05, Class 2M2,
4.984%, 1/25/29
FIRSTPLUS Home Loan Owner Trust Ser. 97-3, Class B1, 7.79%,
11/10/23 (In default)†
Morgan Stanley Resecuritization Trust 144A Ser. 15-R4, Class CB1,
0.598%, 8/26/47
Opteum Mortgage Acceptance Corp. Asset Backed Pass-ThroughCertificates FRB Ser. 05-3, Class M3, 1.034%, 7/25/35
WaMu Mortgage Pass-Through Certificates TrustFRB Ser. 05-AR11, Class A1C3, 1.044%, 8/25/45 F
FRB Ser. 05-AR19, Class A1C3, 1.034%, 12/25/45
FRB Ser. 05-AR13, Class A1C4, 0.964%, 10/25/45
FRB Ser. 05-AR17, Class A1B2, 0.944%, 12/25/45
FRB Ser. 05-AR2, Class 2A1B, 0.904%, 1/25/45
FRB Ser. 05-AR17, Class A1B3, 0.884%, 12/25/45

額面
米ドル

時価
米ドル

$13,300,000$13,868,882

1,050,000

1,037,202

2,690,000

2,771,252

11,800,000

13,228,861

14,518,000

15,768,000

18,660,000

20,093,122

21,273,000

22,733,868

12,623,000

12,978,810

134,71013

4,746,000

3,559,500

7,615,000

6,015,850

3,185,254
4,265,719
13,654,014
4,670,183
1,713,081
1,389,528

2,930,433
3,851,944
11,605,912
3,927,624
1,557,191
1,217,095
167,549,321$897,608,510

額面
米ドル

時価
米ドル

$835,000$950,405

1,040,000
355,000
1,593,000
300,000

1,127,100
349,490
1,657,351
327,744474,000
470,000

484,665
662,750

590,000

594,484

4,284,000

4,355,543

モーゲージ証券合計 (取得原価 $951,655,473)
社債 (28.5%)*
基本素材 (1.8%)
Celanese US Holdings, LLC company guaranty sr. unsec. notes
5.875%, 6/15/21 (Germany)
Celanese US Holdings, LLC company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 4.625%, 11/15/22 (Germany)
Cytec Industries, Inc. sr. unsec. unsub. notes 3.50%, 4/1/23
Eastman Chemical Co. sr. unsec. notes 3.80%, 3/15/25
Eastman Chemical Co. sr. unsec. unsub. notes 6.30%, 11/15/18
Freeport-McMoran Oil & Gas, LLC/FCX Oil & Gas, Inc. company
guaranty sr. unsec. notes 6.75%, 2/1/22
Georgia-Pacific, LLC sr. unsec. unsub. notes 7.75%, 11/15/29
Glencore Finance Canada, Ltd. 144A company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 6.00%, 11/15/41 (Canada)
Glencore Funding, LLC 144A company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 4.625%, 4/29/24― 51 ―

社債 (28.5%)*（つづき）
基本素材（つづき）
Glencore Funding, LLC 144A company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 4.00%, 4/16/25
International Paper Co. sr. unsec. notes 8.70%, 6/15/38
LyondellBasell Industries NV sr. unsec. unsub. notes
4.625%, 2/26/55
NOVA Chemicals Corp. 144A sr. unsec. notes 5.00%,
5/1/25 (Canada)Southern Copper Corp. sr. unsec. unsub. notes 5.375%,
4/16/20 (Peru)
Union Carbide Corp. sr. unsec. unsub. bonds 7.75%, 10/1/96
Westlake Chemical Corp. 144A company guaranty sr. unsec.
unsub. bonds 3.60%, 8/15/26
WestRock MWV, LLC company guaranty sr. unsec. unsub. notes
8.20%, 1/15/30
WestRock MWV, LLC company guaranty sr. unsec. unsub. notes
7.95%, 2/15/31
WestRock RKT Co. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4.45%, 3/1/19
Weyerhaeuser Co. sr. unsec. unsub. notes 7.375%, 3/15/32 R
資本財 (0.3%)
Crown Americas, LLC/Crown Americas Capital Corp. IV company
guaranty sr. unsec. notes 4.50%, 1/15/23
Legrand France SA sr. unsec. unsub. notes 8.50%, 2/15/25 (France)
Northrop Grumman Systems Corp. company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 7.875%, 3/1/26
United Technologies Corp. sr. unsec. unsub. notes 5.70%, 4/15/40
ZF North America Capital, Inc. 144A company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 4.50%, 4/29/22
通信サービス (2.9%)
America Movil SAB de CV company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 6.125%, 3/30/40 (Mexico)
American Tower Corp. sr. unsec. notes 4.00%, 6/1/25 R
CC Holdings GS V, LLC/Crown Castle GS III Corp. company guaranty
sr. notes 3.849%, 4/15/23
Charter Communications Operating, LLC/Charter
Communications Operating Capital 144A sr. sub. bonds
6.484%, 10/23/45
Charter Communications Operating, LLC/Charter
Communications Operating Capital 144A sr. sub. notes
4.908%, 7/23/25
Comcast Cable Communications Holdings, Inc. company
guaranty sr. unsec. notes 9.455%, 11/15/22
Comcast Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
6.50%, 11/15/35
Comcast Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
6.45%, 3/15/37
Crown Castle International Corp. sr. unsec. notes 5.25%, 1/15/23 R
Crown Castle International Corp. sr. unsec. notes 4.875%, 4/15/22 R― 52 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$2,856,000
510,000$2,813,160
751,353

3,130,000

2,965,734

376,000

377,410200,000
135,000

219,750
173,678

5,490,000

5,501,282

5,975,000

8,063,615

637,000

847,822

393,000
1,385,000

414,741
1,832,464
34,470,541

450,000
1,393,000

461,250
1,875,119

1,355,000
100,000

1,860,452
127,3621,770,000

1,873,988
6,198,171

880,000
7,570,000

1,057,434
7,954,518

1,415,000

1,491,278

5,152,000

6,037,371

1,813,000

1,955,413

3,645,000

5,084,688

700,000

943,220

1,325,000
945,000
1,337,000

1,774,681
1,055,952
1,472,371

社債 (28.5%)*（つづき）
通信サービス（つづき）
Crown Castle Towers, LLC 144A company guaranty sr. notes
4.883%, 8/15/20
NBCUniversal Media, LLC company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 6.40%, 4/30/40
Rogers Communications, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 4.50%, 3/15/43 (Canada)
Sprint Spectrum Co., LLC/Sprint Spectrum Co. II, LLC/
Sprint Spectrum Co. III, LL 144A company guaranty sr. notes
3.36%, 9/20/21
TCI Communications, Inc. sr. unsec. unsub. notes 7.875%, 2/15/26
Telefonica Emisiones SAU company guaranty sr. unsec. notes
4.57%, 4/27/23 (Spain)
Verizon Communications, Inc. sr. unsec. unsub. notes
6.40%, 9/15/33
Verizon Communications, Inc. sr. unsec. unsub. notes 5.90%,
2/15/54 (units)
Verizon Communications, Inc. sr. unsec. unsub. notes
5.05%, 3/15/34
Verizon Communications, Inc. sr. unsec. unsub. notes
4.522%, 9/15/48
Verizon New Jersey, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub.
bonds 8.00%, 6/1/22
複合企業 (0.6%)
General Electric Co. jr. unsec. sub. FRB Ser. D, 5.00%,
perpetual maturity
一般消費財・サービス (4.6%)
21st Century Fox America, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
7.85%, 3/1/39
21st Century Fox America, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
7.75%, 1/20/24
21st Century Fox America, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 7.75%, 12/1/45
Autonation, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
5.50%, 2/1/20
CBS Corp. company guaranty sr. unsec. debs. 7.875%, 7/30/30
CBS Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. bonds 2.90%, 1/15/27
CBS Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes 4.60%, 1/15/45
Dollar General Corp. sr. unsec. sub. notes 3.25%, 4/15/23
Expedia, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub. notes
5.00%, 2/15/26
Ford Motor Co. sr. unsec. unsub. notes 9.98%, 2/15/47
Ford Motor Co. sr. unsec. unsub. notes 7.45%, 7/16/31
Ford Motor Co. sr. unsec. unsub. notes 7.40%, 11/1/46
General Motors Co. sr. unsec. notes 6.25%, 10/2/43
General Motors Co. sr. unsec. notes 5.20%, 4/1/45
General Motors Financial Co., Inc. company guaranty sr. unsec.
notes 4.00%, 10/6/26― 53 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$1,915,000$2,081,316

845,000

1,152,378

425,000

443,271

3,075,000
2,435,000

3,090,375
3,407,045

692,000

757,539920,000

1,147,592

127,000

3,431,540

4,675,000

5,096,255

3,906,000

3,884,247

640,000

785,661
54,104,145

10,100,000

10,706,000
10,706,000

1,065,000

1,492,098

870,000

1,043,624

4,690,000

6,653,154

4,348,000
1,263,000
3,576,000
1,940,000
1,820,000

4,750,247
1,774,225
3,484,197
1,968,074
1,860,659

1,721,000
3,790,000
3,453,000
350,000
1,860,000
105,000

1,806,332
5,907,041
4,537,021
490,370
2,129,693
107,056

2,930,000

2,921,357

社債 (28.5%)*（つづき）
一般消費財・サービス（つづき）
General Motors Financial Co., Inc. company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 4.30%, 7/13/25
General Motors Financial Co., Inc. company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 4.00%, 1/15/25
General Motors Financial Co., Inc. company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 3.45%, 4/10/22
Grupo Televisa SAB sr. unsec. unsub. bonds 6.625%, 1/15/40 (Mexico)
Grupo Televisa SAB sr. unsec. unsub. notes 5.00%, 5/13/45 (Mexico)
Hilton Domestic Operating Co., Inc. 144A sr. unsec. sub. notes
4.25%, 9/1/24
Historic TW, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. bonds
9.15%, 2/1/23
Host Hotels & Resorts LP sr. unsec. unsub. notes 6.00%, 10/1/21 R
Host Hotels & Resorts LP sr. unsec. unsub. notes 5.25%, 3/15/22 R
Hyatt Hotels Corp. sr. unsec. unsub. notes 3.375%, 7/15/23
L Brands, Inc. company guaranty sr. unsec. notes 6.625%, 4/1/21
L Brands, Inc. company guaranty sr. unsec. sub. notes
5.625%, 2/15/22
Lear Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes 5.375%, 3/15/24
NVR, Inc. sr. unsec. notes 3.95%, 9/15/22
O'Reilly Automotive, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
3.85%, 6/15/23
O'Reilly Automotive, Inc. company guaranty sr. unsec. sub. notes
3.55%, 3/15/26
Omnicom Group, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
3.60%, 4/15/26
Owens Corning company guaranty sr. unsec. sub. notes 9.00%, 6/15/19
Priceline Group, Inc. (The) sr. unsec. notes 3.65%, 3/15/25
QVC, Inc. company guaranty sr. notes 4.85%, 4/1/24
QVC, Inc. company guaranty sr. sub. notes 4.45%, 2/15/25
S&P Global, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4.40%, 2/15/26
TEGNA, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4.875%, 9/15/21
Time Warner, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 7.70%, 5/1/32
Time Warner, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. bonds
2.95%, 7/15/26
Vulcan Materials Co. sr. unsec. unsub. notes 4.50%, 4/1/25
Walt Disney Co. (The) sr. unsec. unsub. notes 4.375%, 8/16/41
生活必需品 (3.0%)
Altria Group, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4.00%, 1/31/24
Anheuser-Busch InBev Finance, Inc. company guaranty sr. unsec.
unsub. bonds 4.90%, 2/1/46
Anheuser-Busch InBev Finance, Inc. company guaranty sr. unsec.
unsub. bonds 3.65%, 2/1/26― 54 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$1,048,000$1,072,121

1,640,000

1,647,200

5,983,000
510,000
2,120,000

6,049,704
583,971
2,006,374

915,000

917,288675,000
266,000
2,124,000
660,000
913,000

892,064
304,016
2,345,463
671,109
1,048,809

820,000
1,695,000
740,000

902,000
1,811,531
780,329

640,000

681,336

2,575,000

2,668,704

2,535,000
3,833,000
3,089,000
1,105,000
944,000

2,633,399
4,445,743
3,210,531
1,120,964
932,080

3,420,000

3,792,270

639,000
1,850,000

666,158
2,555,725

770,000
911,000
520,000

759,040989,695
584,099
86,996,871

694,000

761,796

3,057,000

3,495,793

868,000

913,363

社債 (28.5%)*（つづき）
生活必需品（つづき）
Anheuser-Busch InBev Worldwide, Inc. company guaranty sr.
unsec. unsub. notes 8.20%, 1/15/39
Bacardi, Ltd. 144A unsec. notes 4.50%, 1/15/21 (Bermuda)
Constellation Brands, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
3.875%, 11/15/19
CVS Health Corp. sr. unsec. notes 4.75%, 12/1/22
CVS Health Corp. sr. unsec. unsub. notes 5.125%, 7/20/45
CVS Pass-Through Trust sr. notes 6.036%, 12/10/28
CVS Pass-Through Trust 144A sr. mtge. notes 7.507%, 1/10/32
Diageo Investment Corp. company guaranty sr. unsec. notes
8.00%, 9/15/22
ERAC USA Finance, LLC 144A company guaranty sr. unsec. bonds
4.50%, 2/15/45
ERAC USA Finance, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes
7.00%, 10/15/37
ERAC USA Finance, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes
5.625%, 3/15/42
ERAC USA Finance, LLC 144A company guaranty sr. unsec. notes
3.85%, 11/15/24
Grupo Bimbo SAB de CV 144A company guaranty sr. unsec. notes
3.875%, 6/27/24 (Mexico)
Grupo Bimbo SAB de CV 144A company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4.875%, 6/27/44 (Mexico)
Kraft Foods Group, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
Ser. 144A, 6.875%, 1/26/39
Kraft Foods Group, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
6.50%, 2/9/40
Kraft Heinz Foods Co. company guaranty sr. unsec. bonds
4.375%, 6/1/46
Newell Brands, Inc. sr. unsec. unsub. notes 4.20%, 4/1/26
SABMiller Holdings, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 4.95%, 1/15/42
Tyson Foods, Inc. company guaranty sr. unsec. bonds 4.875%, 8/15/34
Tyson Foods, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. bonds
5.15%, 8/15/44
Walgreens Boots Alliance, Inc. sr. unsec. bonds 3.45%, 6/1/26
エネルギー (1.8%)
Anadarko Petroleum Corp. sr. unsec. unsub. notes 5.55%, 3/15/26
DCP Midstream Operating LP company guaranty sr. unsec. notes
2.70%, 4/1/19
Devon Energy Corp. sr. unsec. unsub. notes 3.25%, 5/15/22
EQT Midstream Partners LP company guaranty sr. unsec. sub.
notes 4.00%, 8/1/24
Kerr-McGee Corp. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
7.875%, 9/15/31
Marathon Petroleum Corp. sr. unsec. unsub. notes 6.50%, 3/1/41
Noble Holding International, Ltd. company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 6.05%, 3/1/41― 55 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$5,598,000
1,430,000$8,846,329
1,549,213

366,000
2,534,000
4,375,000
66,958
1,951,601

382,928
2,840,903
5,103,836
77,6982,478,169

675,000

871,049

2,615,000

2,678,129

1,548,000

2,055,328

2,509,000

2,950,546

960,000

1,019,366

715,000

743,338

400,000

395,026

1,815,000

2,431,492

3,905,000

5,093,178

1,490,000
4,845,000

1,511,134
5,235,085

630,000
461,000

714,887
496,478

654,000
3,545,000

738,718
3,613,461
56,997,243

2,730,000

3,104,728

2,375,000
1,259,000

2,321,563
1,264,086

1,930,000

1,906,566

885,000
525,000

1,129,612
566,680

1,095,000

635,100

社債 (28.5%)*（つづき）
エネルギー（つづき）
Petroleos Mexicanos company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4.50%, 1/23/26 (Mexico)Pride International, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
7.875%, 8/15/40
Sabine Pass Liquefaction, LLC 144A sr. bonds 5.00%, 3/15/27
Spectra Energy Capital, LLC company guaranty sr. unsec. notes
5.65%, 3/1/20
Spectra Energy Capital, LLC company guaranty sr. unsec. sub.
notes 6.20%, 4/15/18
Spectra Energy Capital, LLC company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 8.00%, 10/1/19
Spectra Energy Partners LP sr. unsec. notes 3.375%, 10/15/26
Statoil ASA company guaranty sr. unsec. notes 5.10%,
8/17/40 (Norway)
Williams Cos., Inc. (The) sr. unsec. unsub. notes 8.75%, 3/15/32
Williams Partners LP sr. unsec. notes 5.25%, 3/15/20
Williams Partners LP sr. unsec. sub. notes 4.30%, 3/4/24
Williams Partners LP sr. unsec. sub. notes 3.60%, 3/15/22
Williams Partners LP/ACMP Finance Corp. sr. unsec. sub. notes
4.875%, 3/15/24
金融 (8.5%)
Aflac, Inc. sr. unsec. notes 6.45%, 8/15/40
Aflac, Inc. sr. unsec. unsub. notes 6.90%, 12/17/39
Air Lease Corp. sr. unsec. notes 4.75%, 3/1/20
Air Lease Corp. sr. unsec. notes 3.75%, 2/1/22
Air Lease Corp. sr. unsec. unsub. notes 3.375%, 6/1/21
Ally Financial, Inc. sub. unsec. notes 5.75%, 11/20/25
American International Group, Inc. jr. unsec. sub. FRB
8.175%, 5/15/58
Aon PLC company guaranty sr. unsec. unsub. notes 4.25%, 12/12/42
Assurant, Inc. sr. unsec. notes 6.75%, 2/15/34
Australia & New Zealand Banking Group, Ltd./United
Kingdom 144A jr. unsec. sub. FRB 6.75%, perpetual maturity(United Kingdom)
AXA SA 144A jr. unsec. sub. FRN 6.463%, perpetualmaturity (France)
Banco del Estado de Chile 144A sr. unsec. notes 2.00%,
11/9/17 (Chile)
Barclays Bank PLC unsec. sub. notes 7.625%, 11/21/22(United Kingdom)
Barclays Bank PLC 144A unsec. sub. notes 10.179%, 6/12/21(United Kingdom)
Bear Stearns Cos., LLC (The) sr. unsec. unsub. notes 7.25%, 2/1/18
Berkshire Hathaway Finance Corp. company guaranty sr. unsec.
notes 4.30%, 5/15/43
BGC Partners, Inc. sr. unsec. notes 5.125%, 5/27/21
BPCE SA 144A unsec. sub. notes 5.70%, 10/22/23 (France)
BPCE SA 144A unsec. sub. notes 5.15%, 7/21/24 (France)― 56 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$2,535,000$2,448,810

2,160,000
5,705,000

1,728,000
5,804,838

240,000

259,502130,000

137,124650,000
1,115,000

745,515
1,107,839

1,900,000
383,000
3,785,000
919,000
635,000

2,217,760
473,005
4,093,822
944,319646,322

1,575,000

1,614,663
33,149,854

675,000
1,725,000
1,000,000
1,900,000
1,895,000
3,485,000

892,1632,349,771
1,074,561
1,999,355
1,949,758
3,567,769

2,574,000
3,255,000
1,485,000

3,447,608
3,135,906
1,832,321

785,000

861,596

1,630,000

1,699,601

1,000,000

1,002,479

3,275,000

3,655,719

3,252,000
1,685,000

4,105,185
1,802,047

2,065,000
170,000
265,000
460,000

2,262,131
176,735
287,119483,738

社債 (28.5%)*（つづき）
金融（つづき）Cantor Fitzgerald LP 144A unsec. notes 6.50%, 6/17/22
Capital One Bank USA NA unsec. sub. notes 3.375%, 2/15/23
Capital One Financial Corp. unsec. sub. notes 4.20%, 10/29/25
CBRE Services, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
5.25%, 3/15/25
CBRE Services, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4.875%, 3/1/26
CNA Financial Corp. sr. unsec. notes 3.95%, 5/15/24
CNO Financial Group, Inc. sr. unsec. unsub. notes 5.25%, 5/30/25
Commerzbank AG 144A unsec. sub. notes 8.125%, 9/19/23 (Germany)
Cooperatieve Rabobank UA 144A jr. unsec. sub. FRN 11.00%,
perpetual maturity (Netherlands)
Credit Agricole SA 144A unsec. sub. notes 4.375%, 3/17/25 (France)
Credit Suisse Group AG 144A jr. unsec. sub. FRN 6.25%, perpetualmaturity (Switzerland)
Duke Realty LP company guaranty sr. unsec. unsub. notes
4.375%, 6/15/22 R
EPR Properties company guaranty sr. unsec. sub. notes
5.25%, 7/15/23 R
Fairfax US, Inc. 144A company guaranty sr. unsec. notes
4.875%, 8/13/24
Fifth Third Bancorp jr. unsec. sub. FRB 5.10%, perpetual maturity
GE Capital International Funding Co. Unlimited Co. company
guaranty sr. unsec. bonds 4.418%, 11/15/35 (Ireland)
Goldman Sachs Group, Inc. (The) unsec. sub. notes 6.75%, 10/1/37
Hartford Financial Services Group, Inc. (The) sr. unsec. unsub.
notes 6.625%, 3/30/40
Healthcare Realty Trust, Inc. sr. unsec. unsub. notes
3.875%, 5/1/25 R
Hospitality Properties Trust sr. unsec. unsub. notes
4.65%, 3/15/24 R
Hospitality Properties Trust sr. unsec. unsub. notes
4.50%, 3/15/25 R
HSBC Bank USA, NA unsec. sub. notes 7.00%, 1/15/39
HSBC Capital Funding LP 144A company guaranty jr. unsec. sub.
FRB 10.176%, perpetual maturity (Jersey)
HSBC Finance Corp. unsec. sub. notes 6.676%, 1/15/21
ING Bank NV 144A unsec. sub. notes 5.80%, 9/25/23 (Netherlands)
International Lease Finance Corp. sr. unsec. unsub. notes
6.25%, 5/15/19
JPMorgan Chase & Co. sr. unsec. notes Ser. MTN, 2.295%, 8/15/21
KKR Group Finance Co., LLC 144A company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 6.375%, 9/29/20
Liberty Mutual Group, Inc. 144A company guaranty jr. unsec. sub.
bonds 7.80%, 3/15/37
Liberty Property LP sr. unsec. unsub. notes 3.375%, 6/15/23 R
Lloyds Banking Group PLC unsec. sub. notes 4.50%, 11/4/24(United Kingdom)
Lloyds Banking Group PLC 144A unsec. sub. notes 5.30%, 12/1/45(United Kingdom)― 57 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$5,245,000
1,260,000
1,916,000$5,669,950
1,287,019
1,989,542

1,288,000

1,376,992

3,092,000
650,000
1,755,000
1,865,000

3,233,679
675,138
1,772,550
2,144,004

1,255,000
2,600,000

1,512,150
2,656,719

539,000

520,809945,000

1,025,746

1,150,000

1,228,502

1,031,000
626,000

1,051,620
604,215

382,000
950,000

416,669
1,196,055

3,548,000

4,488,036

3,000,000

3,053,259

246,000

251,205

875,000
2,000,000

885,2032,654,746

4,560,000
1,240,000
2,705,000

6,885,600
1,415,275
3,050,518

895,000
3,165,000

966,600
3,167,481

2,655,000

3,063,352

130,000
225,000

152,750
230,063

2,145,000

2,215,403

5,429,000

5,730,679

社債 (28.5%)*（つづき）
金融（つづき）Massachusetts Mutual Life Insurance Co. 144A unsec. sub. notes
8.875%, 6/1/39
Metropolitan Life Insurance Co. 144A unsec. sub. notes
7.80%, 11/1/25
Mid-America Apartments LP sr. unsec. notes 4.30%, 10/15/23 R
Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. sr. unsec. unsub. notes 3.85%,
3/1/26 (Japan)
Neuberger Berman Group, LLC/Neuberger Berman Finance Corp.
144A sr. unsec. notes 5.875%, 3/15/22
Neuberger Berman Group, LLC/Neuberger Berman Finance Corp.
144A sr. unsec. notes 4.875%, 4/15/45
OneAmerica Financial Partners, Inc. 144A sr. unsec. notes
7.00%, 10/15/33
Pacific LifeCorp 144A sr. unsec. notes 6.00%, 2/10/20
Peachtree Corners Funding Trust 144A company guaranty sr.
unsec. unsub. bonds 3.976%, 2/15/25
Primerica, Inc. sr. unsec. notes 4.75%, 7/15/22
Prudential Financial, Inc. sr. unsec. notes 6.625%, 6/21/40
Realty Income Corp. sr. unsec. notes 4.65%, 8/1/23 R
Royal Bank of Canada unsec. sub. notes Ser. GMTN, 4.65%,
1/27/26 (Canada)
Royal Bank of Scotland Group PLC unsec. sub. bonds 5.125%,
5/28/24 (United Kingdom)Santander Issuances SAU company guaranty unsec. sub. notes
5.179%, 11/19/25 (Spain)
Santander UK Group Holdings PLC 144A unsec. sub. notes 4.75%,
9/15/25 (United Kingdom)Santander UK PLC 144A unsec. sub. notes 5.00%, 11/7/23(United Kingdom)
Select Income REIT sr. unsec. unsub. notes 3.60%, 2/1/20 R
Select Income REIT sr. unsec. unsub. notes 2.85%, 2/1/18 R
SL Green Realty Corp company guaranty sr. unsec. unsub. notes
5.00%, 8/15/18 R
Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. 144A unsec. sub. bonds
4.436%, 4/2/24 (Japan)
Teachers Insurance & Annuity Association of America 144A unsec.
sub. FRN 4.375%, 9/15/54
Teachers Insurance & Annuity Association of America 144A unsec.
sub. notes 6.85%, 12/16/39
TIAA Asset Management Finance Co., LLC 144A sr. unsec. sub. notes
4.125%, 11/1/24
TIERS Trust/United States 144A sr. bonds stepped‑coupon zero %(8.125%, 9/15/17), 3/15/46 ††Toronto-Dominion Bank (The) unsec. sub. FRB 3.625%,
9/15/31 (Canada)
Travelers Property Casualty Corp. company guaranty sr. unsec.
unsub. bonds 7.75%, 4/15/26
UBS Group AG jr. unsec. sub. FRN 6.875%, perpetualmaturity (Switzerland)
UBS Group Funding Jersey, Ltd. 144A company guaranty sr. unsec.
notes 4.125%, 4/15/26 (Jersey)― 58 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$2,599,000$4,014,197

4,291,000
150,000

5,612,113
161,423

1,535,000

1,648,711

1,601,000

1,667,041

2,500,000

2,078,125

1,010,000
1,575,000

1,145,511
1,735,346

642,000
357,000
1,135,000
455,000

644,324
387,298
1,489,599
499,5112,030,000

2,201,119465,000

460,3732,600,000

2,684,188660,000

660,7032,790,000
1,125,000
1,125,000

2,894,402
1,141,418
1,131,874

1,185,000

1,238,793

2,380,000

2,572,014

311,000

345,874

889,000

1,196,190

80,00082,983

3,965,000

4,004,650

2,955,000

2,951,761

975,000

1,308,337

200,000

197,920

5,175,000

5,410,183

社債 (28.5%)*（つづき）
金融（つづき）VEREIT Operating Partnership LP company guaranty sr. unsec.
notes 4.60%, 2/6/24 R
VEREIT Operating Partnership LP company guaranty sr. unsec.
unsub. bonds 4.875%, 6/1/26 R
Wells Fargo Bank, NA unsec. sub. notes Ser. BKNT, 6.60%, 1/15/38
Willis Towers Watson PLC company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 5.75%, 3/15/21
WP Carey, Inc. sr. unsec. unsub. notes 4.60%, 4/1/24 R
ヘルスケア (1.0%)
AbbVie, Inc. sr. unsec. notes 3.60%, 5/14/25
Aetna, Inc. sr. unsec. notes 6.75%, 12/15/37
Anthem, Inc. sr. unsec. unsub. notes 4.625%, 5/15/42
Fresenius Medical Care US Finance II, Inc. 144A company guaranty
sr. unsec. sub. notes 5.625%, 7/31/19
Fresenius Medical Care US Finance, Inc. 144A company guaranty
sr. unsec. unsub. notes 5.75%, 2/15/21
HCA, Inc. company guaranty sr. bonds 5.25%, 6/15/26
HCA, Inc. company guaranty sr. sub. notes 5.00%, 3/15/24
Omega Healthcare Investors, Inc. company guaranty sr. unsec.
notes 4.50%, 4/1/27 R
Omega Healthcare Investors, Inc. company guaranty sr. unsec.
unsub. notes 4.95%, 4/1/24 R
Quest Diagnostics, Inc. company guaranty sr. unsec. notes
4.75%, 1/30/20
Shire Acquisitions Investments Ireland DAC company guaranty sr.
unsec. unsub. notes 3.20%, 9/23/26 (Ireland)
Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV company
guaranty sr. unsec. unsub. bonds 3.15%, 10/1/26 (Netherlands)
UnitedHealth Group, Inc. sr. unsec. unsub. notes 4.625%, 11/15/41
テクノロジー (1.5%)
Apple, Inc. sr. unsec. notes 3.45%, 5/6/24
Apple, Inc. sr. unsec. unsub. notes 4.375%, 5/13/45
Apple, Inc. sr. unsec. unsub. notes 3.85%, 5/4/43
Diamond 1 Finance Corp./Diamond 2 Finance Corp. 144A company
guaranty sr. unsec. notes 7.125%, 6/15/24
Diamond 1 Finance Corp./Diamond 2 Finance Corp. 144A sr. bonds
8.35%, 7/15/46
Diamond 1 Finance Corp./Diamond 2 Finance Corp. 144A sr. notes
5.45%, 6/15/23
Fidelity National Information Services, Inc. company guaranty sr.
unsec. unsub. notes 5.00%, 3/15/22
Jabil Circuit, Inc. sr. unsec. sub. notes 8.25%, 3/15/18
Microsoft Corp. sr. unsec. unsub. bonds 2.40%, 8/8/26
Oracle Corp. sr. unsec. unsub. notes 2.65%, 7/15/26
輸送 (0.4%)
Burlington Northern Santa Fe, LLC sr. unsec. notes 5.40%, 6/1/41
Continental Airlines, Inc. pass-through certificates Ser. 97-4A,
6.90%, 1/2/18― 59 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$2,925,000$3,027,375

205,000
250,000

215,763332,611750,000
2,990,000

838,625
3,114,815
162,252,261

1,058,000
1,660,000
665,000

1,078,875
2,226,115
694,346

356,000

385,370839,000
605,000
2,300,000

937,583
632,225
2,395,450

2,820,000

2,805,900

2,201,000

2,296,101

244,000

264,700

680,000

668,662

3,691,000
975,000

3,589,630
1,085,629
19,060,586

2,578,000
889,000
1,232,000

2,751,195
944,497
1,218,391

3,787,000

4,148,488

1,262,000

1,529,154

5,732,000

6,138,158

1,075,000
425,000
3,170,000
6,865,000

1,112,643
459,000
3,109,104
6,771,821
28,182,451

1,520,000

1,865,291

167,180

169,169

社債 (28.5%)*（つづき）
輸送（つづき）Continental Airlines, Inc. pass-through certificates Ser. 98-1A,
6.648%, 9/15/17
Norfolk Southern Corp. sr. unsec. unsub. bonds 6.00%, 5/23/11
Penske Truck Leasing Co. Lp/PTL Finance Corp. 144A sr. unsec.
bonds 3.40%, 11/15/26
Southwest Airlines Co. 2007-1 Pass Through Trust pass-throughcertificates Ser. 07-1, 6.15%, 8/1/22
United Airlines 2014-2 Class A Pass Through Trust sr. notes Ser. A,
3.75%, 9/3/26
United AirLines, Inc. pass-throughcertificates Ser. 07-A,
6.636%, 7/2/22
公益事業・電力 (2.1%)
AES Corp./Virginia (The) sr. unsec. unsub. notes 7.375%, 7/1/21
American Transmission Systems, Inc. 144A sr. unsec. unsub. bonds
5.00%, 9/1/44
Appalachian Power Co. sr. unsec. unsub. notes Ser. L,
5.80%, 10/1/35
Arizona Public Services Co. sr. unsec. notes 4.50%, 4/1/42
Beaver Valley II Funding Corp. sr. bonds 9.00%, 6/1/17
Berkshire Hathaway Energy Co. sr. unsec. bonds 6.50%, 9/15/37
Berkshire Hathaway Energy Co. sr. unsec. unsub. bonds
6.125%, 4/1/36
Commonwealth Edison Co. sr. mtge. bonds 5.875%, 2/1/33
Consolidated Edison Co. of New York, Inc. sr. unsec. unsub. notes
4.20%, 3/15/42
Duke Energy Carolinas, LLC sr. mtge. notes 4.25%, 12/15/41
EDP Finance BV 144A sr. unsec. unsub. notes 5.25%,
1/14/21 (Netherlands)
El Paso Natural Gas Co., LLC company guaranty sr. unsec. unsub.
notes 8.375%, 6/15/32
Electricite de France (EDF) 144A jr. unsec. sub. FRN 5.625%,
perpetual maturity (France)
Emera US Finance LP 144A company guaranty sr. unsec. notes
3.55%, 6/15/26
Energy Transfer Equity LP sr. sub. notes 5.875%, 1/15/24
Energy Transfer Partners LP sr. unsec. unsub. bonds
6.125%, 12/15/45
Energy Transfer Partners LP sr. unsec. unsub. notes 6.50%, 2/1/42
Energy Transfer Partners LP sr. unsec. unsub. notes 5.20%, 2/1/22
FirstEnergy Transmission, LLC 144A sr. unsec. unsub. notes
5.45%, 7/15/44
Iberdrola International BV company guaranty sr. unsec. unsub.
bonds 6.75%, 7/15/36 (Spain)
ITC Holdings Corp. 144A sr. unsec. notes 6.05%, 1/31/18
Kinder Morgan Energy Partners LP company guaranty sr. unsec.
notes 5.40%, 9/1/44
Kinder Morgan Energy Partners LP company guaranty sr. unsec.
notes 3.50%, 3/1/21
Kinder Morgan, Inc. company guaranty sr. unsec. unsub. notes
3.05%, 12/1/19― 60 ―

額面
米ドル

時価
米ドル

$76,259
1,115,000$77,589
1,310,801

2,309,000

2,306,416

168,089

189,100

433,468

454,058

343,062

365,361
6,737,785

382,000

431,660

1,895,000

2,084,538

580,000
390,000
6,000
410,000

691,996435,770
6,000
558,052

1,000,000
480,000

1,308,568
600,498

710,000
725,000

753,872
787,668

845,000

908,612830,000

1,062,764

586,000

580,140

2,027,000
990,000

2,070,351
1,006,211

650,000
2,265,000
780,000

677,6622,430,365854,272

2,710,000

2,990,084

510,000
330,000

663,486
347,039

1,274,000

1,276,213

1,455,000

1,491,922

750,000

768,472

額面
米ドル

時価
米ドル

$360,000
1,455,000
295,000
785,000
460,000$501,798
1,594,345
400,026
1,006,195
619,750

3,220,000
2,105,000
1,404,000

3,552,298
2,160,271
1,463,009

2,840,000

3,247,245
39,331,152$538,187,060

額面
米ドル

時価
米ドル

$11,077,000$11,077,000$11,077,000

額面
米ドル$770,000

時価
米ドル$1,135,989

675,000
845,000

1,009,807
1,036,688$3,182,484

約定金額
米ドル

時価
米ドル

$525,096,600$189,035$189,035

約定金額
米ドル

時価
米ドル

2017年１月／$100.77$125,000,000$1,937,250

2017年１月／100.58

125,000,000

1,760,625

2017年１月／100.02

125,000,000

1,285,375

2017年１月／99.83

125,000,000

1,146,875$6,130,125

社債 (28.5%)*（つづき）
公益事業・電力（つづき）
MidAmerican Funding, LLC sr. bonds 6.927%, 3/1/29
Oncor Electric Delivery Co., LLC sr. notes 4.10%, 6/1/22
Pacific Gas & Electric Co. sr. unsec. notes 6.35%, 2/15/38
Pacific Gas & Electric Co. sr. unsec. unsub. notes 5.8%, 3/1/37
PacifiCorp sr. mtge. bonds 6.25%, 10/15/37
PPL WEM Ltd./Western Power Distribution, Ltd. 144A sr. unsec.
unsub. notes 5.375%, 5/1/21 (United Kingdom)
Puget Energy, Inc. sr. sub. notes 3.65%, 5/15/25
Texas Gas Transmission, LLC 144A sr. unsec. notes 4.50%, 2/1/21
Texas-New Mexico Power Co. 144A 1st sr. bonds Ser. A,
9 1/2%, 4/1/19
社債合計 (取得原価 $510,050,759)
アセット・バック証券 (0.6%)*
Station Place Securitization Trust FRB Ser. 16-1, Class A, 1.534%,
2/25/17 acquired 2/4/16, cost $11,077,000) ∆∆アセット・バック証券合計 (取得原価 $11,077,000)
地方債 (0.2%)*
CA State G.O. Bonds (Build America Bonds), 7.50%, 4/1/34
North TX, Tollway Auth. Rev. Bonds (Build America Bonds),
6.718%, 1/1/49
OH State U. Rev. Bonds (Build America Bonds), 4.91%, 6/1/40
地方債合計 (取得原価 $2,294,804)
未決済買建スワップ・オプション (—%)*
取引相手方
受取または（支払）固定利率％／
行使期間満了日／
変動利率指数／満期
行使利率Goldman Sachs International
1.023／３か月物米ドル LIBOR-BBA／2018年11月
2016年11月／1.023
未決済買建スワップ・オプション合計 (取得原価 $840,155)*

未決済買建オプション (0.3%)
Federal National Mortgage Association 30 yr 2.50%
TBA commitments（プット）Federal National Mortgage Association 30 yr 2.50%
TBA commitments（プット）Federal National Mortgage Association 30 yr 2.50%
TBA commitments（プット）Federal National Mortgage Association 30 yr 2.50%
TBA commitments（プット）
未決済買建オプション合計 (取得原価 $5,117,188)

行使期間満了日／
行使価格
米ドル― 61 ―

短期投資 (11.5%)*
パトナム・ショート・ターム・インベストメント・ファンド 0.50% L
米国財務省短期証券、実効利回り0.260%、2016年12月15日 §米国財務省短期証券、実効利回り0.260%、2016年12月１日 ∆ §米国財務省短期証券、実効利回り0.294%、2016年11月25日 # ∆ §米国財務省短期証券、実効利回り0.270%、2016年11月17日 ∆ §米国財務省短期証券、実効利回り0.288%、2016年11月10日 ∆ §米国財務省短期証券、実効利回り0.245%、2016年11月３日 ∆ §短期投資合計 (取得原価 $216,766,550)
投資有価証券合計
投資有価証券合計 (取得原価 $3,752,612,700)

口数

額面/口数
米ドル
185,198,930$10,000
1,061,000
24,564,000
1,091,000
3,603,000
1,244,000

時価
米ドル$185,198,930
9,998
1,060,847
24,561,175
1,090,914
3,602,888
1,243,993$216,768,745$3,723,447,705

投資有価証券の主な略称
DAC
特定活動企業
FRB
フローティング・レート・ボンド（変動利付債）：表示された利率は、報告期間末現在の現行利率である。
FRN
フローティング・レート・ノート（変動利付債）：表示された利率は、報告期間末現在の現行利率
または利回りである。
G.O. Bonds 一般財源債
IFB
インバース・フローティング・レート・ボンド（逆変動利付債）は、市場金利の変動と反比例する
金利を支払う証券である。金利が上昇すれば、インバース・フローティング・レート・ボンドは当期利益が減少する。表示された利率は、報告期間末現在の現行利率である。
IO
インタレスト・オンリー（利札部分）
PO
プリンシパル・オンリー（元本部分）
TBA
発表予定の契約
投資有価証券明細表に対する注記
別段の記載がない限り、ファンドの投資有価証券明細表に対する注記は、2015年11月１日から2016年10月31日までのファンドの報告期間（以下「報告期間」という。）末現在におけるものである。以下の投資有価証券明細表に対する注記において、「ＡＳＣ820」とは会計基準編纂書第820号「公正価値による測定および開示」を意味し、「ＯＴＣ」はもしあれば、店頭取引を意味する。
*
表示された比率は、1,891,320,380ドルの純資産額に基づいている。
†
無収入証券。
††
括弧内に示した利率および日付は、支払われるべき新利率および当該料率によるファンドの利息受領開始日を表す。
∆∆ 当該証券は公開債売却について制限を受ける。報告期間末現在保有されていた当該証券およびその他の制限付証券（144Ａ証券を除く。）の公正価値合計は、もしあれば、11,077,000ドルまたは純資産の0.6％であった。
# 当該証券の一部または全部が、報告期間末現在、先物契約の証拠金として担保に供され、ブローカーに分別保管されていた。
∆ 当該証券の一部または全部が、報告期間末現在、特定のデリバティブ契約の担保に供され、保管会社に分別管理されていた。
§ 当該証券の一部または全部が、報告期間末現在、特定の中央清算機関で清算されるデリバティブ契約に係る当初証拠金の担保に供され、保管会社に分別管理されていた。
## 一部または全部が先渡契約（注１）。
F
受託者会の承認した手続きに従い、パトナムにより公正価値で評価されている。証券はＡＳＣ820に従って、証券評価データに基づきレベル２またはレベル３に分類される場合がある（注１）。
L
関連会社（注５）。証券銘柄に提示されている利率は、報告期間末現在のファンドの年率換算の７日間の利回りである。
R
不動産投資信託。

― 62 ―

報告期間末現在、ファンドは、特定のデリバティブ契約および延渡し証券をカバーするため、1,515,593,708ドルの流動資産を保有していた。
別段の記載がない限り、短期投資証券の記載において提示されている利率は、満期までの加重平均利回りを表す。
債務証券は、別段の記載がない限り担保されているとみなされる。
発行体名の後に144Ａとあるのは、1933年証券法（改正済）第144Ａ条により、登録を免除されている証券を表す。
これらの証券は、登録を免除されている取引において再売却される場合があるが、通常、売却先は適格機関投資家である。
ＴＢＡ契約については、財務諸表に対する注記１を参照のこと。
債務証券に表示された日付は、当初の満期日である。
2016年10月31日現在未決済の先物契約
米国財務省長期証券30年（ロング）
米国財務省長期証券30年超（ロング）
米国財務省中期証券２年（ロング）
米国財務省中期証券５年（ロング）
米国財務省中期証券10年（ロング）
米国財務省中期証券10年（ショート）
米国財務省中期証券10年超（ショート）
合計

契約数
312
677
77
994
7
7
324

時価
米ドル
$50,768,250
119,109,688
16,796,828
120,072,094
907,375
907,375
45,851,063

期限2016年12月
2016年12月
2016年12月
2016年12月
2016年12月
2016年12月
2016年12月

2016年10月31日現在未決済の売建スワップ・オプション (プレミアム額 $6,716,193)
取引相手方
受取または（支払）固定利率％／
行使期間満了日／
約定金額
変動利率指数／満期
行使利率米ドル
Goldman Sachs International(0.6665)／３か月物米ドル LIBOR-BBA／2017年12月
2016年12月／0.6665$525,096,500(1.15)／３か月物米ドル LIBOR-BBA／2018年11月
2016年11月／1.15
525,096,600
1.1665／３か月物米ドル LIBOR-BBA／2017年12月
2016年12月／1.1665
525,096,500
JPMorgan Chase Bank N.A.
(0.634)／３か月物米ドル LIBOR-BBA／2017年12月
2016年12月／0.634
525,096,500
1.134／３か月物米ドル LIBOR-BBA／2017年12月
2016年12月／1.134
525,096,500(6.00フロア)／３か月物米ドル LIBOR-BBA／2018年３月
2018年３月／6.00
21,202,000
合計
2016年10月31日現在未決済の売建オプション (プレミアム額 $5,117,188)
行使期間満了日／
行使価格
米ドル
Federal National Mortgage Association 30 yr 2.50%
TBA commitments（プット）2017年１月／$100.02
Federal National Mortgage Association 30 yr 2.50%
TBA commitments（プット）2017年１月／99.83
Federal National Mortgage Association 30 yr 2.50%
TBA commitments（プット）2017年１月／99.27
Federal National Mortgage Association 30 yr 2.50%
TBA commitments（プット）2017年１月／99.27― 63 ―

未実現評価損益米ドル$(2,272,371)(7,569,660)(3,763)(312,603)(8,545)
8,517
218,653$(9,939,772)

時価
米ドル$5,251
57,761
609,112525
708,880
1,602,659$2,984,188

約定金額
米ドル

時価
米ドル

$125,000,000$1,285,375

125,000,000

1,146,875

125,000,000

794,375

125,000,000

794,375

2016年10月31日現在未決済の売建オプション (プレミアム額 $5,117,188)（つづき）
行使期間満了日／
行使価格
約定金額
米ドル
米ドル
Federal National Mortgage Association 30 yr 2.50%
TBA commitments（プット）2017年１月／$99.08$125,000,000
Federal National Mortgage Association 30 yr 2.50%
TBA commitments（プット）2017年１月／99.08
125,000,000
Federal National Mortgage Association 30 yr 2.50%
TBA commitments（プット）2017年１月／98.52
125,000,000
Federal National Mortgage Association 30 yr 2.50%
TBA commitments（プット）2017年１月／98.33
125,000,000
合計
2016年10月31日現在未決済の先物プレミアム・スワップ・オプション契約
取引相手方
受取または（支払）固定利率％／
行使期間満了日／
約定金額
変動利率指数／満期
行使利率米ドル
JPMorgan Chase Bank N.A.
(5.00フロア)／３か月物米ドル LIBOR-BBA／2021年３月（売建）2021年３月／5.00$1,000,000
合計

時価
米ドル
$697,250
697,250
462,375
400,875$6,278,750

未収／(未払)プレミアム額 未実現評価損益
米ドル
米ドル$222,000$222,000$44,970$44,970

決済日（月日年）
11/14/16
11/14/16
11/14/16
11/14/16
11/14/16
11/14/16
11/14/16
11/21/16
11/21/16

時価米ドル$6,296,250
2,058,750
15,301,563
64,246,872
458,786,329
235,762,645
67,873,180
2,142,188
2,082,989$854,550,766

ファンドによる
受領額（年率）3 month USDLIBOR-BBA
3 month USDLIBOR-BBA
1.015%

未実現評価損益米ドル$18,361

2016年10月31日現在未決済のＴＢＡ売却契約 (未収手取額 $856,475,039)
政府系機関
Federal Home Loan Mortgage Corporation, 3.50%, 11/1/46
Federal Home Loan Mortgage Corporation, 3.00%, 11/1/46
Federal National Mortgage Association, 4.50%, 11/1/46
Federal National Mortgage Association, 4.00%, 11/1/46
Federal National Mortgage Association, 3.50%, 11/1/46
Federal National Mortgage Association, 3.00%, 11/1/46
Federal National Mortgage Association, 2.50%, 11/1/46
Government National Mortgage Association, 4.00%, 11/1/46
Government National Mortgage Association, 3.00%, 11/1/46
合計

額面
米ドル
$6,000,000
2,000,000
14,000,000
60,000,000
437,000,000
229,000,000
68,000,000
2,000,000
2,000,000

2016年10月31日現在未決済の中央清算機関で清算される金利スワップ契約
前払プレミアム
想定元本
受領額(支払額)
期限日
ファンドによる米ドル
米ドル （月日年） 支払額（年率）$3,474,100 E$(413)
12/21/21 1.25%
225,069,000 E(376,355)

12/21/18

1.015%

612,700 E

869

12/21/18

200,662,800 E

571,030

12/21/26

3 month USDLIBOR-BBA
1.60%

105,300 E

81

12/21/46

1.90%

10,890,200 E(287,516)

12/21/46

3 month USDLIBOR-BBA― 64 ―

3 month USDLIBOR-BBA
3 month USDLIBOR-BBA
1.90%

72,882(354)
2,610,968
3,960(688,711)

2016年10月31日現在未決済の中央清算機関で清算される金利スワップ契約（つづき）
前払プレミアム
想定元本
受領額(支払額)
期限日
ファンドによる ファンドによる米ドル
米ドル （月日年） 支払額（年率） 受領額（年率）$(534)
9/22/26 3 month USD1.5365%$40,274,000
LIBOR-BBA
379,000(5)
9/26/26 1.486%
3 month USDLIBOR-BBA
133,901,900(1,776)
9/27/26 3 month USD1.467%
LIBOR-BBA
1,106,000(4)
9/30/18 0.989%
3 month USDLIBOR-BBA
820,000(11)
9/30/26 1.3975%
3 month USDLIBOR-BBA
91,066,600(1,208)
10/6/26 1.52%
3 month USDLIBOR-BBA
91,066,600(1,208)
10/6/26 1.52236%
3 month USDLIBOR-BBA
4,071,221 E(139)
4/24/47 3 month USD1.92%
LIBOR-BBA
114,439,500 E(194,533)
11/23/26 1.58%
3 month USDLIBOR-BBA
合計$(291,722)
E

未実現評価損益米ドル$(523,514)
6,784(2,641,350)
1,715
21,5691,367,130
1,346,855(145,889)
1,073,343$2,523,749

発効日は延期された。

2016年10月31日現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約
スワップ取引相手方／ 前払プレミアムファンドが毎年想定元本受領額(支払額)
期限日受領する（行う）
米ドル
米ドル （月日年） 定額支払Bank of America N.A.
$1,005,426$—
1/12/41 4.00% (1 month
USD-LIBOR)
1,749,231—

1/12/41

4.50% (1 month
USD-LIBOR)

Barclays Bank PLC
3,266,169—

1/12/36(5.50%) 1 month
USD-LIBOR

254,786—

1/12/40

4.50% (1 month
USD-LIBOR)

791,266—

1/12/41

4.00% (1 month
USD-LIBOR)

571,147—

1/12/40

4.00% (1 month
USD-LIBOR)

1,155,228—

1/12/39

6.00% (1 month
USD-LIBOR)― 65 ―

ファンドが受領するまたは支払う
未実現評価損益トータルリターン米ドル
Synthetic TRS Index
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
Synthetic TRS Index
4.50% 30 year
Fannie Mae pools$5,839Synthetic TRS Index
5.50% 30 year
Fannie Mae pools
Synthetic MBX Index
4.50% 30 year
Fannie Mae pools
Synthetic TRS Index
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
Synthetic MBX Index
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
Synthetic TRS Index
6.00% 30 year
Fannie Mae pools

7,609

10,071(1,309)
4,595
133
2,310

2016年10月31日現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（つづき）
スワップ取引相手方／ 前払プレミアムファンドが毎年ファンドが受領する想定元本受領額(支払額)
期限日受領する（行う） または支払う
未実現評価損益米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
トータルリターン米ドル
Barclays Bank PLC（つづき）$4,751,433$—
1/12/40 4.00% (1 month
Synthetic MBX Index$1,102
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools(386)
233,639—
1/12/38 6.50% (1 month
Synthetic TRS Index
USD-LIBOR)
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
441,810—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index(567)
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Ginnie Mae II pools
2,571,331—
1/12/41 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
14,932
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools(14,618)
2,845,185—
1/12/40 4.50% (1 month
Synthetic MBX Index
USD-LIBOR)
4.50% 30 year
Fannie Mae pools
3,880,173—
1/12/39 (6.00%) 1 month
Synthetic MBX Index(16,420)
USD-LIBOR
6.00% 30 year
Fannie Mae pools
2,069,967—
1/12/38 6.50% (1 month
Synthetic TRS Index(3,417)
USD-LIBOR)
6.50% 30 year
Fannie Mae pools(2,565)619,271—
1/12/41 (5.00%) 1 month
Synthetic TRS Index
USD-LIBOR
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
3,853,551—
1/12/43 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
20,766
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
385,977—
1/12/43 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
2,080
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools(39,906)
13,128,900—
1/12/39 (5.50%) 1 month
Synthetic MBX Index
USD-LIBOR
5.50% 30 year
Fannie Mae pools
5,763,860—
1/12/40 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index(192)
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
60,139,301—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
82,517
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools(335,426)
63,631,742—
1/12/38 (6.50%) 1 month
Synthetic MBX Index
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
Citibank, N.A.
6,751
4,920,061—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
1,165,776—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
1,600
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Fannie Mae pools― 66 ―

2016年10月31日現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（つづき）
スワップ取引相手方／ 前払プレミアムファンドが毎年ファンドが受領する想定元本受領額(支払額)
期限日受領する（行う） または支払う
未実現評価損益米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
トータルリターン米ドル
Credit Suisse International$11,387,397$—
1/12/41 4.50% (1 month
Synthetic MBX Index$21,529
USD-LIBOR)
4.50% 30 year
Ginnie Mae II pools
1,827,762—
1/12/39 (5.00%) 1 month
Synthetic TRS Index(8,429)USD-LIBOR
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
1,111,025—
1/12/43 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
5,987
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
3,429,342—
1/12/43 3.00% (1 month
Synthetic MBX Index(19,735)
USD-LIBOR)
3.00% 30 year
Fannie Mae pools
2,996,808—
1/12/41 (5.00%) 1 month
Synthetic TRS Index(12,414)
USD-LIBOR
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
6,146,879—
1/12/41 5.00% (1 month
Synthetic MBX Index
20,668
USD-LIBOR)
5.00% 30 year
Ginnie Mae II pools
3,379,959—
1/12/44 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
18,215
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
3,850,938—
1/12/41 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
22,363
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
3,039,935—
1/12/44 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
16,382
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
2,215,225—
1/12/44 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
11,938
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
3,420,028—
1/12/45 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
20,053
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
10,566,752—
1/12/45 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
63,045
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
3,700,451—
1/12/45 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
22,078
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
3,671,058—
1/12/45 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
21,525
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
15,610,023—
1/12/41 (4.00%) 1 month
Synthetic TRS Index(90,651)
USD-LIBOR
4.00% 30 year
Fannie Mae pools― 67 ―

2016年10月31日現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（つづき）
スワップ取引相手方／ 前払プレミアムファンドが毎年ファンドが受領する想定元本受領額(支払額)
期限日受領する（行う） または支払う
未実現評価損益米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
トータルリターン米ドル
Goldman Sachs International$2,968,351$—
1/12/38 6.50% (1 month
Synthetic TRS Index$(4,900)
USD-LIBOR)
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
2,289,854—
1/12/38 6.50% (1 month
Synthetic TRS Index(3,780)
USD-LIBOR)
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
7,211,689—
1/12/39 6.00% (1 month
Synthetic TRS Index
14,421
USD-LIBOR)
6.00% 30 year
Fannie Mae pools
2,876,203—
1/12/38 6.50% (1 month
Synthetic TRS Index(4,748)
USD-LIBOR)
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
1,268,139—
1/12/41 4.50% (1 month
Synthetic TRS Index
7,301
USD-LIBOR)
4.50% 30 year
Fannie Mae pools
4,248,789—
1/12/38 (6.50%) 1 month
Synthetic MBX Index(22,397)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
1,596,153—
1/12/38 (6.50%) 1 month
Synthetic MBX Index(8,414)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
3,266,169—
1/12/36 5.50% (1 month
Synthetic TRS Index(7,609)USD-LIBOR)
5.50% 30 year
Fannie Mae pools
268,264—
1/12/41 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
1,558
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
1,464,134—
1/12/40 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
7,820
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
93,267—
1/12/39 6.00% (1 month
Synthetic TRS Index
187
USD-LIBOR)
6.00% 30 year
Fannie Mae pools
2,868,354—
1/12/39 6.00% (1 month
Synthetic TRS Index
5,736
USD-LIBOR)
6.00% 30 year
Fannie Mae pools
5,820,391—
1/12/38 (6.50%) 1 month
Synthetic MBX Index(30,681)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
215,819—
1/12/38 (6.50%) 1 month
Synthetic MBX Index(1,138)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
575,454—
1/12/38 (6.50%) 1 month
Synthetic MBX Index(3,033)
USD-LIBOR
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
989,079—
1/12/38 6.50% (1 month
Synthetic TRS Index(1,633)
USD-LIBOR)
6.50% 30 year
Fannie Mae pools― 68 ―

2016年10月31日現在未決済のＯＴＣトータルリターン・スワップ契約（つづき）
スワップ取引相手方／ 前払プレミアムファンドが毎年ファンドが受領する想定元本受領額(支払額)
期限日受領する（行う） または支払う
未実現評価損益米ドル
米ドル （月日年） 定額支払
トータルリターン米ドル
Goldman Sachs International（つづき）$3,253,076$—
1/12/38 6.50% (1 month
Synthetic TRS Index$(5,370)
USD-LIBOR)
6.50% 30 year
Fannie Mae pools
5,177,956—
1/12/39 6.00% (1 month
Synthetic TRS Index
10,354
USD-LIBOR)
6.00% 30 year
Fannie Mae pools
6,302,509—
1/12/41 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
36,600
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
5,846,820—
1/12/41 (5.00%) 1 month
Synthetic TRS Index(24,221)
USD-LIBOR
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
6,142,062—
1/12/44 3.50% (1 month
Synthetic TRS Index
33,100
USD-LIBOR)
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
3,672,614—
1/12/45 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
21,912
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
4,012,349—
1/12/43 (3.50%) 1 month
Synthetic TRS Index(21,622)
USD-LIBOR
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
7,527,194—
1/12/44 (3.00%) 1 month
Synthetic TRS Index(32,706)
USD-LIBOR
3.00% 30 year
Fannie Mae pools
1,464,134—
1/12/40 (4.00%) 1 month
Synthetic TRS Index(7,820)
USD-LIBOR
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
JPMorgan Chase Bank N.A.
820,290—
1/12/41 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
4,764
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
5,847,073—
1/12/41 (5.00%) 1 month
Synthetic TRS Index(24,222)
USD-LIBOR
5.00% 30 year
Fannie Mae pools
JPMorgan Securities LLC
12,439,002—
1/12/44 4.00% (1 month
Synthetic TRS Index
70,317
USD-LIBOR)
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
11,397,223—
1/12/44 (3.50%) 1 month
Synthetic TRS Index(61,420)
USD-LIBOR
3.50% 30 year
Fannie Mae pools
12,439,002—
1/12/44 (4.00%) 1 month
Synthetic TRS Index(70,317)
USD-LIBOR
4.00% 30 year
Fannie Mae pools
合計$—$(263,908)― 69 ―

2016年10月31日現在未決済のＯＴＣクレジット・デフォルト契約
前払プレミアム
スワップ取引相手方／受領額(支払額)**
想定元本
期限日
参照債務*
格付***
米ドル
米ドル （月日年）
Bank of America N.A.
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P$13,534$198,000
5/11/63
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P
26,395
438,000
5/11/63
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P
54,079876,000
5/11/63
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P
51,528904,000
5/11/63
Credit Suisse International
CMBX NA BB Index—(240,124)
1,711,000
1/17/47
CMBX NA A Index
A/P
104,823
2,520,000
1/17/47
CMBX NA A Index
A/P
266,992
7,254,000
1/17/47
CMBX NA BB Index—(237,205) 13,439,000
5/11/63
CMBX NA BB Index—(8,311)
856,000
1/17/47
CMBX NA BB Index—(110,507)
675,000
1/17/47
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P
375,879
7,662,000
5/11/63
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P
232,4213,539,000
1/17/47
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P
2,654,505 35,913,000
1/17/47
Goldman Sachs International
CMBX NA BB Index—(650,111)
6,355,000
5/11/63
CMBX NA BB Index—(241,670)
1,597,000
1/17/47
CMBX NA BB Index—(204,744)
1,211,000
1/17/47
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P
34,791
667,000
5/11/63
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P
33,283671,000
5/11/63
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P
32,711
671,000
5/11/63
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P
79,683
1,647,000
5/11/63
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P
162,317
2,196,000
1/17/47
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P
291,140
4,177,000
1/17/47
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P
591,956
7,516,000
1/17/47
JPMorgan Securities LLC
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P
189,953
3,434,000
5/11/63
CMBX NA BBB– Index
BBB–/P
2,848
54,0001/17/47
CMBX NA BBB– Index
CMBX NA BBB– Index
CMBX NA BBB– Index
CMBX NA BBB– Index
合計

BBB–/P
BBB–/P
BBB–/P
BBB–/P$32,035
30,743
385,538
612,163$4,566,645$579,000
1,176,000
2,916,000
5,064,000*

1/17/47
1/17/47
1/17/47
1/17/47

ファンドが毎年受領する(行う) 未実現評価損益
定額支払
米ドル
300 bp300 bp300 bp300 bp$(2,567)(9,221)(17,154)(21,982)(500 bp)
200 bp200 bp(500 bp)(500 bp)(500 bp)
300 bp300 bp300 bp24,102(2,221)(39,933)
1,824,711
123,879(6,268)(247,170)(66,329)(377,151)(500 bp)(500 bp)(500 bp)
300 bp300 bp300 bp300 bp300 bp300 bp300 bp324,922
4,951(17,732)(19,447)(21,280)(21,852)(54,246)(23,062)(61,468)(42,520)300 bp300 bp(89,288)(1,710)300 bp300 bp300 bp300 bp$(16,842)(68,531)
139,379
184,675$1,398,645

参照債務に関連する支払は、クレジット・デフォルト事由発生に際して行われる。
前払プレミアムは、発行日の当初スプレッドと執行日のマーケット・スプレッドの差異に基づいている。
***
格付は、ファンドが対象となる参照債務に対するプロテクションを売却するクレジット・デフォルト契約に対して表示されている。対象となるインデックスに対する格付は、そのインデックスに含まれるすべての有価証
券の格付の平均を表している。
ムーディーズ、スタンダード・アンド・プアーズまたはフィッチの格付は、2016年10月31日現在において入手可能な最新のものと考えられる。パトナムによる有価証券の格付は「/P」と表示される。パトナムの格付区分
は、スタンダード・アンド・プアーズの分類と同等である。
**― 70 ―

ＡＳＣ820は、公正価値による測定の開示について３段階の評価ヒエラルキーを設定している。当該評価ヒエラル
キーは、ファンドの投資有価証券の評価データの透明性に基づくものである。３つのレベルの定義は以下の通りである。
レベル１— 活発な市場における同一証券の市場価格に基づく評価。
レベル２— 活発でない市場における同一証券の市場価格に基づく評価またはすべての重要なデータが、直接または間接に観察可能な場合の市場価格に基づく評価。
レベル３— 公正価値による測定に関して重要な観察不能なデータに基づく評価。
以下は、報告期間末現在のファンドの純資産額の評価に用いられたデータの概要である。

投資有価証券：
アセット・バック証券
社債
モーゲージ証券
地方債
未決済買建オプション
未決済買建スワップ・オプション
米国政府および政府系機関モーゲージ債務証券
米国財務省証券
短期投資
レベル別合計

レベル１
米ドル
$—
—
—
—
—
—
—
—
185,198,930$185,198,930

評価データ
レベル２
米ドル
$11,077,000
534,182,410
897,608,510
3,182,484
6,130,125
189,035
2,049,862,474
442,272
31,569,815$3,534,244,125

レベル３
米ドル
$—
4,004,650
—
—
—
—
—
—
—
$4,004,650

その他の金融商品：
先物契約
未決済売建オプション
未決済売建スワップ・オプション
先物プレミアム・スワップ・オプション契約
ＴＢＡ売却契約
金利スワップ契約
トータルリターン・スワップ契約
クレジット・デフォルト契約
レベル別合計レベル１
米ドル$(9,939,772)
—
—
—
—
—
—
—
$(9,939,772)

評価データ
レベル２
米ドル
$—
(6,278,750)(2,984,188)
44,970(854,550,766)
2,815,471(263,908)(3,168,000)$(864,385,171)

レベル３
米ドル
$—
—
—
—
—
—
—
—
$—

報告期間中、公正価値ヒエラルキーのレベル１およびレベル２間の振替は、もしあれば、期末現在において測定されるファンドの純資産額に対して総額で１％以下であった。振替は、期末時点の価格設定評価方法を用いて計上される。

― 71 ―

以下は、報告期間末現在のレベル３の資産の調整である。

投資有価証券：

レベル３

レベル３

2016年

への

からの

10月31日

売却

振替†

振替†

現在残高

米ドル

米ドル

米ドル

米ドル

米ドル

2015年

未払

10月31日ディスカウント

現在残高／プレミアム

実現損益

の変動#

購買

米ドル

米ドル

米ドル

米ドル

未実現評価損益

アセット・バック証券$112,617,000

$—

$—

$—

$—

$(112,617,000)

$—

$—

$—

社債

$4,143,425(280,591)—

141,816

—

—

—

—

$4,004,650

モーゲージ証券$41,467,539(4,392,715)—(2,022,687)

298,455——(35,350,592)$—

合計$158,227,964$(4,673,306)$—$(1,880,871)$298,455$(112,617,000)$—$(35,350,592)$4,004,650†

当報告期間中の振替は、期末時点の時価を用いて計上され、単一のブローカーによる評価を含む。レベル３からの振替には、特定の証券に関して二次的プライシング・ソースが取得された場合の評価が含まれている。か
かる評価は、報告期末現在において観察不能なインプットおよび見積りに関するものである。
#
期末現在保有されているレベル３の投資有価証券に関連する141,816ドルを含む。投資有価証券（レベル１およびレベル２を含む）に係る未実現評価損益の変動合計については、損益計算書において記載されている。

添付の注記は、これらの財務諸表と不可分のものである。

― 72 ―

４．お知らせ
該当事項はありません。

― 73 ―