COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポート

酒井重工業
6358 東証プライム市場
企業情報はこちら >>>2024 年 9 月 11 日（水）執筆：客員アナリスト

寺島 昇
FISCO Ltd. Analyst Noboru Terashima

FISCO Ltd.
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酒井重工業
6358 東証プライム市場

2024 年 9 月 11 日（水）https://www.sakainet.co.jp/ir/█ 目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 2025 年 3 月期第 1 四半期の業績概要.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. 2025 年 3 月期の業績見通し. ......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

3. 中期の成長戦略................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02■会社概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 03■事業概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 03
1. 事業内容. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03

2. 特色、強み........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03

3. シェア及び競合................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

04■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 05
1. 2025 年 3 月期第 1 四半期の業績概要.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05

2. 地域区分別の動向. ............................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05

3. 財務状況. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 07● 2025 年 3 月期の業績見通し.......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

07■中期の成長戦略------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 08
1. 事業戦略. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

08

2. 資本戦略. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

08

3. 中期経営方針：KPI の進捗状況..... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

09■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 10

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2024 年 9 月 11 日（水）https://www.sakainet.co.jp/ir/█ 要約
2025 年 3 月期第 1 四半期は前年同期比 18.5% の営業減益。
現時点では通期予想は変わらず
酒井重工業 <6358> は道路舗装用ロードローラをはじめとする道路建設機械の専業メーカーである。国内シェ
アは 70% 超を誇っており、近年では北米や東南アジアを中心に海外市場の開拓に注力している。
1. 2025 年 3 月期第 1 四半期の業績概要
2025 年 3 月期第 1 四半期の連結業績は、売上高が 6,706 百万円（前年同期比 10.9% 減）、営業利益が 449 百万円（同 18.5% 減）、経常利益が 503 百万円（同 27.2% 減）、親会社株主に帰属する四半期純利益が 690 百万円（同 46.3% 増）となった。おおむね期初想定された結果ではあるものの、前年同期比では営業減益での着地となった。地域区分別売上高では、国内は国土強靭化加速化対策を背景に市場環境は堅調であったが、度重なる価格改定や建設業界における残業規制などから主要顧客である建機レンタル会社の設備投資が足踏み傾向となり、前年同期比 10.8% 減となった。海外も同 11.0% 減であった。北米ではインフラ投資法を背景とした道路建
設投資の拡大により最終需要は堅調であったが、主要ディーラーの在庫調整により同 4.3% 減となった。減収ではあったが、収益構造改革に加え、円安効果もあり、増益となった。一方でアジア向けは、インドネシアで大統領選挙等の影響もあり需要が低迷、さらに ASEAN 市場（主にタイ、ベトナム）でも需要が減速したことから
同 21.1% 減となった。価格改定効果や輸送費の落ち着き、円安などにより売上総利益率は 30.2%（前年同期は26.9%）と改善したものの、減収や販管費の増加（前年同期比 7.0% 増）により、営業利益は同 18.5% 減となった。
2. 2025 年 3 月期の業績見通し
2025 年 3 月期の連結業績は、売上高で 33,000 百万円（前期比 0.1% 減）、営業利益で 2,730 百万円（同 17.7% 減）、経常利益で 2,700 百万円（同 18.8% 減）、親会社株主に帰属する当期純利益で 1,830 百万円（同 25.0% 減）を見込んでおり、期初予想と変わっていない。世界的にインフラ投資が拡大するなか世界の建設機械需要は底堅く推移すると予想しているが、一部では鈍化の懸念があり、特に上期について同社は慎重な見方をしている。そのため第 1 四半期の業績が予想に沿った結果であったことも踏まえて、現時点においては通期予想を変えていない。
同社は「第 2 四半期以降の結果によって、必要であれば予想を修正する」と述べており、今後の動向が注目される。

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要約

3. 中期の成長戦略
同社は、2021 年 6 月に 2026 年 3 月期を最終年度とする「中期的な経営方針」を発表した。最終目標として「企業価値・株主価値の向上」を掲げ、これを達成するために「事業の成長戦略」と「効率的な資本戦略」を推進する方針だ。定量的な目標としては、2026 年 3 月期に売上高 300 億円、営業利益 31 億円、ROE（自己資本当期純利益率）8% を実現し、安定的に配当性向 50% を維持することを目指す。既に売上高については目標を上回ったが、営業利益については進行中の 2025 年 3 月期が減益予想となっていることから、現時点でこれらの数値
目標も据え置いている。年間配当については 2023 年 3 月期に 200.0 円（配当性向 49.9%）、2024 年 3 月期に285.0 円（同 49.6%）を行い、進行中の 2025 年 3 月期は 215.0 円（同 49.9%）を予定している。このように、ROE の改善に向けて明白な資本政策を発表し、それに沿った株主還元を実行している同社の姿勢は、評価に値すると言える。
Key Points

・長い歴史を有するロードローラのトップメーカーで国内シェアは 70% 超。海外シェアの拡大により成長を図る・2025 年 3 月期第 1 四半期は前年同期比 18.5% の営業減益。通期では前期比 17.7% 減を予想
・中期的な数値目標（2026 年 3 月期に売上高 300 億円、営業利益 31 億円）は据え置いた

業績推移
売上高（左軸）（百万円）
40,000

営業利益（右軸）

31,45930,00033,020（百万円）
4,000
33,000
3,000

3,318

26,59921,624

2,730
2,506

20,000

2,000

1,383

10,000

1,000

701
0

0
21/3期

22/3期

23/3期

24/3期

25/3期 (予)注：22/3 期から「収益認識に関する会計基準」等を適用
出所：決算短信よりフィスコ作成

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02 10

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2024 年 9 月 11 日（水）https://www.sakainet.co.jp/ir/█ 会社概要
国内シェア 70% 超を誇るロードローラのトップメーカー
同社は道路舗装用ロードローラをはじめとする道路建設機械の専業メーカーで、国内シェア 70% 超を誇るトップメーカーである。1970 年にはインドネシアに合弁会社を設立するなど、早くから海外展開を進めており、
2024 年 3 月期末現在、国内子会社 4 社、海外子会社 4 社（米国、中国、インドネシア 2 社）を有している。
株式については、1964 年に東京証券取引所（以下、東証）第 2 部に上場、その後 1981 年に東証第 1 部に指定替えし、2022 年 4 月の東証再編に伴いプライム市場へ移行した。

█ 事業概要高付加価値化と海外シェアの拡大で成長を図る
1. 事業内容
同社の主たる事業は、道路舗装などに使われるロードローラの製造・販売で、ロードローラ関連が売上高の約95% を占める。また、「道路建設機械事業を通じて世界の国土開発という社会事業に貢献する」を企業理念に掲げている。
2024 年 3 月期の地域区分別売上高は、国内 14,320 百万円（売上高構成比率 43.4%）、北米 9,700 百万円（同29.4%）、アジア 7,566 百万円（同 22.9%）、その他 1,432 百万円（同 4.3%）であった。
2. 特色、強み
同社は、以下のような特色や強みを持っている。
(1) 専業メーカーとしての長い歴史
同社の最大の特色（強み）は、ロードローラをはじめとする道路建設機械の専業メーカーとしての長い歴史であろう。言い換えれば、選択と集中によるグローバルニッチ戦略によって専門性を高め、独自の技術を蓄積してきたことだ。

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事業概要(2) 技術力
単に「道路を固める、舗装する」と言っても、それぞれの土地の土質・土壌などによって必要な圧力・回転力
等（締固め技術）は異なる。そのため、工事会社はそれぞれの工事現場（地盤等）に合った異なる種類のロー
ドローラを必要とする場合が多い。同社は、長い間道路建設機械の専業メーカーとして歩んできたことから、「締固め技術」について高い技術力を誇っており、同業他社が追い付くことは容易ではない。
(3) 信用力豊富な現場経験と実績に裏付けられた信用力も同社の強みだ。地下の締固め品質を確保する技術についてはブ
ラックボックスであり、後発メーカーや非専業メーカーが容易に真似できるものではない。例えば、高温で運ばれてくるアスファルト合材は限られた時間のなかで施工する必要があることに加え、施工不良の場合は再施工という大きな代償を伴う。また、道路や盛土の施工品質問題の発生は遅効性があり、完工時の締固め品質は
ブラックボックスになる傾向にある。豊富な現場経験による長年の知見が蓄積されていることが同社の強みとなっており、多くの顧客から信頼を得ている。
3. シェア及び競合( 一社 ) 日本建設機械工業会のデータによれば、2023 年度の国内、輸出を合わせた建設機械出荷額は約 3.7 兆円、
このうち同社の主要製品であるロードローラ等の道路機械は約 2.3% である。ロードローラ市場において、同社のシェアは 70% 超とトップメーカーとなっている。競合先としては日立建機 <6305> などがあるが、いずれも専業メーカーではない。また、海外メーカーも一部進出しているが存在感は薄い。したがって、国内においては、
市場の浮沈がそのまま同社の業績につながっているとも言える。
世界市場（海外市場）では、正確な統計がないものの、同社のシェア（生産台数ベース）は 5 ～ 6% と推定される。
ただし、これは全世界をベースにしたもので、同社が主戦場としている日本、ASEAN、北米の市場に限ればシェアは 12 〜 15% 程度のようだ。なお、世界市場での主な競合は Caterpillar<CAT>、FAYAT SAS、HAMM
AG、Volvo Personvagnar AB などであるが、ロードローラの専業メーカーは見当たらない。

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2024 年 9 月 11 日（水）https://www.sakainet.co.jp/ir/█ 業績動向2025 年 3 月期第 1 四半期は前年同期比 18.5% の営業減益
1. 2025 年 3 月期第 1 四半期の業績概要
2025 年 3 月期第 1 四半期の連結業績は、売上高が 6,706 百万円（前年同期比 10.9% 減）、営業利益が 449 百万円（同 18.5% 減）、経常利益が 503 百万円（同 27.2% 減）、親会社株主に帰属する四半期純利益が 690 百万円（同 46.3% 増）となった。親会社株主に帰属する四半期純利益が増益となったのは、投資有価証券売却益を特別利益（288 百万円）として計上したことによる。おおむね期初想定された結果ではあるものの、前年同期
比では営業減益での着地となった。地域区分別売上高は、その他を除く主要地域で減収となったが、これもほぼ
見込みどおりであった。
売上総利益率は、価格改定効果や輸送費の落ち着き、円安などにより 30.2%（前年同期は 26.9%）と前年同期比 3.3
ポイント改善したが、減収により売上総利益額は前年同期比で横ばいだった。一方で販管費が増加（同 7.0% 増）したことから、営業利益は減益となった。
2025 年 3 月期第 1 四半期

連結業績概要（単位：百万円）

24/3 期 1Q

25/3 期 1Q

増減

実績

構成比

実績

構成比

額

売上高

7,529

100.0%

6,706

100.0%-822-10.9%

率

売上総利益

2,022

26.9%

2,022

30.2%

0

0.0%

販管費

1,470

19.5%

1,573

23.5%

103

7.0%

営業利益

551

7.3%

449

6.7%

-102

-18.5%

経常利益

692

9.2%

503

7.5%

-188

-27.2%

親会社株主に帰属する
四半期純利益

471

6.3%

690

10.3%

218

46.3%

出所：決算短信よりフィスコ作成

2. 地域区分別の動向
地域区分別売上高では、国内は国土強靭化加速化対策を背景に市場環境は堅調であったが、度重なる価格改定や建設業界における残業規制などから主要顧客である建機レンタル会社の設備投資が足踏み傾向となり、前年同期
比 10.8% 減の 2,497 百万円となった。海外は同 11.0% 減の 4,209 百万円となった。北米ではインフラ投資法を背景とした道路建設投資の拡大により最終需要は堅調であったが、主要ディーラーの在庫調整により売上高は同 4.3% 減の 2,203 百万円となった。減収ではあったが、収益構造改革に加え、円安効果もあり、増益となった。
一方でアジア向けは、インドネシアで大統領選挙等の影響もあり需要が低迷、さらに ASEAN 市場（主にタイ、
ベトナム）でも需要が減速したことから同 21.1% 減の 1,650 百万円となった。その他市場向けは、大洋州市場が堅調に推移するとともにアフリカ向け ODA 案件が加わり、同 5.3% 増の 355 百万円となった。

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業績動向

地域区分別売上高（単位：百万円）
24/3 期 1Q

25/3 期 1Q

増減

実績

構成比

実績

構成比

額

国内

2,798

37.2%

2,497

37.2%

-301

-10.8%

率

海外-11.0%

4,730

62.8%

4,209

62.8%

-521

北米

2,301

30.5%

2,203

32.9%

-97

-4.3%

アジア

2,092

27.8%

1,650

24.6%

-441

-21.1%

その他
合計

337

4.5%

355

5.3%

17

5.3%

7,529

100.0%

6,706

100.0%-822-10.9%

出所：決算短信よりフィスコ作成

財務基盤は堅固、手元の現金及び預金は 8,847 百万円と潤沢。
さらなる財務負担軽減のため在庫調整を進める
3. 財務状況2025 年 3 月期第 1 四半期末の財務状況については、流動資産は前期末比 163 百万円減の 28,473 百万円となった。
主な要因は、現金及び預金の増加 464 百万円、受取手形及び売掛金（電子記録債権を含む）の減少 2,327 百万円、棚卸資産の増加 1,469 百万円による。固定資産は同 302 百万円増の 15,902 百万円となったが、主な要因
は、有形固定資産の増加 173 百万円、無形固定資産の増加 302 百万円、投資その他の資産の減少 174 百万円（主に投資有価証券の減少 105 百万円）による。この結果、資産合計は同 138 百万円増の 44,375 百万円となった。
棚卸資産が増加しているが、同社は「世界経済が減速する中で建設機械市場は調整期を迎えており、適正な在庫水準へ調整中」と述べている。
負債合計は前期末比 373 百万円減の 14,698 百万円となったが、主な要因は、流動負債のうち買掛債務（支払手形及び買掛金、電子記録債務）の減少 329 百万円、短期借入金の減少 165 百万円、固定負債の増加 220 百万円による。純資産合計は同 511 百万円増の 29,677 百万円となった。この結果、2025 年 3 月期第 1 四半期末の自己資本比率は 66.7%（前期末は 65.8%）となった。
2025 年 3 月期第 1 四半期末の正味運転資本（売上債権＋棚卸資産−仕入債務）は前年同期末比 940 百万円増の 12,503 百万円となった。主に、売上債権の減少 2,562 百万円、棚卸資産の増加 1,469 百万円、仕入債務の減少 2,033 百万円による。販売（売上高）が堅調に推移したものの、建設機械市場が調整期を迎えたことにより、
売上高 / 棚卸資産回転数は、前年同期比 0.36 回減の 2.65 回に低下した。

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業績動向

正味運転資本推移（単位：百万円）
増減

24/3 期 1Q
実績

25/3 期 1Q
実績

連結売上高（年計）32,12332,197

74

0.2%

売上債権

8,733

6,171

-2,562-29.3%

棚卸資産

10,65812,127

1,469

13.8%

仕入債務

-7,828-5,7952,033-26.0%

正味運転資本

11,563

12,503

940

8.1%

3.01

2.65

-0.36

棚卸回転数（回）額率

注：連結売上高（年計）＝当期 1Q 売上高＋前期 4Q 売上高＋前期 3Q 売上高＋前期 2Q 売上高
出所：決算説明資料よりフィスコ作成█ 今後の見通し
2025 年 3 月期は期初予想を変えず前期比 17.7% の営業減益を見込む● 2025 年 3 月期の業績見通し
2025 年 3 月期の連結業績は、売上高で 33,000 百万円（前期比 0.1% 減）、営業利益で 2,730 百万円（同 17.7% 減）、経常利益で 2,700 百万円（同 18.8% 減）、親会社株主に帰属する当期純利益で 1,830 百万円（同 25.0% 減）を見込んでおり、期初予想と変わっていない。
世界的にインフラ投資が拡大するなか世界の建設機械需要は底堅く推移すると予想しているが、一部では鈍化の懸念があり、特に上期については同社は慎重な見方をしている。そのため、第 1 四半期の業績がおおむね期初時点の想定どおり減収減益だったことを踏まえ、現時点においては通期予想を変えていない。同社は、「第 2 四
半期以降の結果によって、必要であれば予想を修正する」と述べており、今後の動向が注目される。
2025 年 3 月期

連結業績見通し（単位：百万円）

24/3 期

25/3 期

増減

実績

構成比

予想

構成比

売上高

33,020100.0%

33,000100.0%

額
-20

-0.1%

営業利益

3,318

10.1%

2,730

8.3%

-588

-17.7%

経常利益

3,324

10.1%

2,700

8.2%

-624

-18.8%

親会社株主に帰属する
当期純利益

2,440

7.4%

1,830

5.5%

-610

-25.0%

出所：決算短信よりフィスコ作成

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07 10

率

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2024 年 9 月 11 日（水）https://www.sakainet.co.jp/ir/█ 中期の成長戦略
重要戦略として「事業の成長戦略」「効率的な資本戦略」を掲げる。
数値目標は 2026 年 3 月期に売上高 300 億円、営業利益 31 億円
同社は、2021 年 6 月に 2026 年 3 月期を最終年度とする「中期的な経営方針」を発表した。最終目標として「企業価値・株主価値の向上」を掲げ、これを達成するために「事業の成長戦略」と「効率的な資本戦略」を推進する方針だ。定量的な目標としては、2026 年 3 月期に売上高 300 億円、営業利益 31 億円、ROE8% を実現し、安定的に配当性向 50% を維持することを目指す。既に売上高については目標を上回ったが、営業利益については進行中の 2025 年 3 月期が減益予想となっていることから、現時点でこれらの数値目標も据え置いている。
1. 事業戦略(1) 国内市場：安定化及び次世代事業開発による付加価値創造
ロードローラの国内市場は既に成熟期にあることに加えて同社のシェアも高いことから、既存製品に新たな付加価値（高機能等）を付けること、つまり次世代事業開発による成長を目指す。
(2) 海外市場：シェア拡大と事業領域の拡大
海外市場においては、需要が拡大している地域（国）が多いこと、また同社のシェアも低いことから成長の余地は大きい。このため、既存市場の深耕と事業領域の拡大の 2 つの戦略により成長を目指す。
(3) 定量的目標
中期的な数値目標としては、2026 年 3 月期に売上高 300 億円、営業利益 31 億円、ROE8% を目指す。
2. 資本戦略
資本政策の基本方針は ROE8% を目標としている。そのために株主還元の実施による、株主価値の向上（資本効率の改善）を掲げている。
一般的に、ROE の向上のためには 2 つの改善が必要である。1 つは言うまでもなく親会社株主に帰属する当期
純利益の改善（上昇）であるが、もう 1 つは株主資本の抑制（必要以上に株主資本を増加させない、あるいは減少させること）である。同社では、事業利益向上のために既述の事業戦略を推進する計画だが、同時に必要以上に株主資本を増加させないために、「ROE3% を下回る場合は配当性向 100% の還元」「ROE3 ～ 6% の場合はDOE3% の還元」「ROE6% を超えた場合は配当性向 50% の還元」とする配当政策を実行する方針である。

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中期の成長戦略

資本政策の基本方針

出所：「中期的な当社経営方針」より掲載

自己株式の取得については、2026 年 3 月期までに 5 ～ 20 億円規模を上限とした機動的な自己株式の取得を行うとしている。また、投資有価証券についても、事業戦略の観点から見直しを進める方針だ。なお、成長投資については、投下資本利益率（ROIC）を重視しレバレッジの活用も検討していく。
3. 中期経営方針：KPI の進捗状況
中期経営方針で発表した主な KPI の進捗状況は、通期業績予想では、売上高 330 億円、ROE6.2% と、売上高は、
目標値を達成する見通しながら、ROE は目標未達となる見通しだ。前期の収益構造改善には、価格改定の浸透と輸送費正常化に加え、円安など実力以外の上振れ要因が含まれているため、今後は ROE8% を継続的に達成可能な収益構造改善を目指す。
中期経営方針 KPI※ 1 年換算 ROE は対象決算期間に基づき年換算している※ 2 2024 年 8 月 9 日現在で実行済みの累積金額※ 3 2026 年 3 月期までの累積目標額
出所：決算説明資料より掲載

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2024 年 9 月 11 日（水）https://www.sakainet.co.jp/ir/█ 株主還元策2025 年 3 月期は年間 215.0 円の配当を予定
同社は、長期にわたり安定的な経営基盤の確保に努めるとともに、配当についても安定的な配当の継続を重視する考えだ。業績と健全な財務体質に裏付けられた成果の配分を基本方針とし、配当政策と自己株式の取得を行っている。既述のとおり、中期的な株主還元方針として、ROE3% 未満の場合は配当性向 100%、ROE3 ～ 6% の場合は DOE3%、ROE6% 超の場合は配当性向 50% の還元を行う。また、2026 年 3 月期までに 5 ～ 20 億円規模を上限とした機動的な自己株式取得の実施を検討している。
この配当政策に基づき、年間配当として 2023 年 3 月期は 200.0 円（配当性向 49.9%）、2024 年 3 月期は285.0 円（同 49.6%）を行い、進行中の 2025 年 3 月期についても 215.0 円（同 49.9%）を予定している。また、自己株式の取得については 2022 年 3 月期に 130,000 株（340 百万円）を行ったが、今後については現時点では未定としている。このように、ROE の改善に向けて明白な資本政策を発表し、それに沿った株主還元を実行している同社の姿勢は、評価に値すると言える。

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