ISSN 1880-2818

数理解析研究所講究録2111
RIMS共同研究 (公開型)

ファイナンスの数理解析とその応用

京都大学数理解析研究所
2019年4月

数理解析研究所講究録は，京都大学数理解析研究所の共同利用研究集会および共同
数理解析研究所講究録は,京都大学数理解析研究所の共同利用研究集会および 共同研究の記録として1964年に刊行が開始されました．当研究所が全国共同利用研究所研究の記録として1964年に刊行が開始されました。当研究所が全国共同利用研究所として発足した翌年のことでしたが，以来半世紀，毎年数十巻を刊行し，2016年にとして発足した翌年のことでしたが,以来半世紀, 毎年数十巻を刊行し,2016年には第2000巻が刊行されるに至りました．第1巻から第2000巻までに収録された論文は第2000巻が刊行されるに至りました.第1巻から第2000巻までに収録された論文数は29,265編，総頁数は342,960頁という膨大なものであり，最先端の数学・数理科数は29,265編,総頁数は342,960頁という膨大なものであり,最先端の数学·数理科学分野の研究状況を伝えるのみならず，我が国の数学・数理科学の発展の歴史を留学分野の研究状況を伝えるのみならず,我が国の数学,数理科学の発展の歴史を留める文献として，他に類例を見ない論文集となっています．
める文献として,他に類例を見ない論文集となっています。
講究録の内容は当研究所のウェブサイトおよび京都大学の学術情報リポジトリにお講究録の内容は当研究所のウェブサイトおよび京都大学の学術情報リポジトリにおいても公開され，年間の総アクセス数は1,380,032回（2017年度）を数えるなど，多いても公開され,年間の総アクセス数は1.380,032回(2017年度) を数えるなど、 多数の方にご利用いただいています．
数の方にご利用いただいています。

講究録の使用言語は論文著者の判断に任されていますが，結果的に日本語が多用さ講究録の使用言語は論文著者の判断に任されていますが,結果的に日本語が多用されていることが特徴の一つとなっています．その結果，講究録は，数学・数理科学れていることが特徴の一つとなっています。その結果,講究録は,数学·数理科学の広い領域における最先端の専門知識に母国語でアクセスできるものとして，近年近年の広い領域における最先端の専門知識に母国語でアクセスできるものとして,の英語化の流れの中で，重要な文献となりつつあります．の英語化の流れの中で,重要な文文献となりつつあります。
当研究所の共同利用事業に参加し講究録の論文を執筆していただいた多数の方々に当研究所の共同利用事業に参加し講究録の論文を執筆していただいた多数の方々に対し，講究録を大きく成長させていただいたことを深く感謝いたしますとともに，対し,講究録を大きく成長させていただいたことを深く感謝いたしますとともに,これからも, 当研究所の国際共同利用·共同研究拠点(*)としての活動にご参加いた
これからも，当研究所の国際共同利用・共同研究拠点(*)としての活動にご参加いただき，講究録の発展にご協力いただけますよう心よりお願い申し上げます．
だき,講究録の発展にご協力いただけますよう心よりお願い申し上げます。
*数理解析研究所は2018年11月13日，共同利用・共同研究拠点の認定が廃止され，*数理解析研究所は2018年11月13日, 共同利用·共同研究拠点の認定が廃止され,新しく国際共同利用・共同研究拠点に認定されました．
新しく国際共同利用·共同研究拠点に認定されました。

㻌

RIMS Kôkyûroku 2111
Financial Modeling and Analysis

㹼 28, 2018
November 26
26~28,
editededited byby Motoh
Motoh Tsujimura
TsujimuraApril, 2019April,2019Research Institute for Mathematical Sciences

Kyoto University,JapanKyoto
University, Kyoto,Kyoto, Japan

7KLVLVDUHSRUWRIUHVHDUFKGRQHDWWKH5HVHDUFK,QVWLWXWHIRU0DWKHPDWLFDOThis is a report of research done at the Research Institute for Mathematical 6FLHQFHVSciences,DQ,QWHUQDWLRQDO-RLQW8VDJH5HVHDUFK&HQWHUORFDWHGLQ.\RWR8QLYHUVLW\an International Joint Usage/Research Center located in Kyoto University.
7KHSDSHUVFRQWDLQHGKHUHLQDUHLQILQDOIRUPDQGZLOOQRWEHVXEPLWWHGIRUSXEOLFDWLRQHOVHZKHUH
The papers contained herein are in final form and will not be submitted for publication elsewhere.

ㅮ✲㘓Kôkyûroku
RIMS Kôkyûroku was started in 1964 as the proceedings of symposia, colloquia and workshops
supported by RIMS, the Research Institute for Mathematical Sciences, Kyoto University. It was
the next year of the establishment of RIMS as one of the Nationwide Cooperative Research Centers.
For half a century since then, several dozen volumes have been issued each year, and the 2,000th
volume was issued in 2016. The volumes of Kôkyûroku from the 1st through the 2,000th,
containing enormous 29,265 articles and 342,960 pages, not only deliver the latest research
activities in mathematics and mathematical sciences but also constitute valuable andincomparable collections of articles that pass down history of progress of mathematics andmathematical science in Japan.
Articles in Kôkyûroku are available on the websites of RIMS and Kyoto University ResearchInformation Repository. They are very frequently accessed on the internet, with a total of as manyas 1,380,032 accesses in 2017.
The authors choose the languages to write articles, and many are written in Japanese, which isone of the characteristics of Kôkyûroku. As a result, Kôkyûroku is regarded as a significant andimportant literature which allows easy access to the latest specialized knowledge in the large fields
of mathematics and mathematical sciences written in native language for Japanese readers, whilemore and more research papers are being written in English in recent years.
We are deeply grateful to many of those who have participated in cooperative research activities
of RIMS and greatly developed Kôkyûroku. We heartily ask for your continuous participation in
research activities at RIMS as an International Joint Usage/Research Center(*) and your warm
support and cooperation for the fruitful development of Kôkyûroku.
* RIMS was certified as an International Joint Usage/Research Center on Nov. 13, 2018.

ファイナンスの数理解析とその応用
Financial Modeling and Analysis

RIMS 共同研究(公開型)報告集
2018年11月26日~ 11月28日
研究代表者

元男(Motoh Tsujimura)

辻村

目次
1.

The effects of investment lags on the timing of investment and default

1
2.

大阪大学(Osaka U.)

12
AConcise Approximation for the Early Exercise Boundary of American Options ..... ***3.

(Haejun Jeon)関西大学(Kansai U.)- (Toshikazu Kimura)

ANote on Impulse Control with Outside Jumps
BTt (Makoto Goto)

5.

GCA #A (GCA Corp.)

Information-based approach によるディーラーモデル
近藤 快地(Kaichi Kondou)
東邦大学(Toho U)
H*6 (Hideyuki Takada)福田健太(Kenta Fukuda)

22

北海道大学(Hokkaido U.)

TE (Seiya Kanagawa)
4.

145


東邦大学(Toho U.)
東邦大学(Toho U)

日本のクレジット市場における信用サイクルの変動に関する分析
野村アセットマネジメント株式会社+(Jun Hironaka)

65
(Nomura Asset Mgmt. Co., Ltd.)
6.

Equilibrium execution strategies with generalized price impacts
A

T

大阪大学(Osaka U.)e(Makoto Shimoshimizu)
大阪大学(Osaka U.)

EX (Masamitsu Ohnishi)

i847.

生物環境情報工学とファイナンスの数理的つながり

107


島根大学(Shimane U.)
鳥取大学(Tottori U.)
李 治(ZhiLi)
吉岡 有美(Yumi Yoshioka)
鳥取大学(Tottori U.)

吉岡 秀和(Hidekazu Yoshioka)

谷野8.

島根大学(Shimane U.)

Pricing of guaranteed order execution contracts
久納

9.

章(Akira Yano)

誠矢(Seiya Kuno)

同志社大学(Doshisha U.)

Capital investment under output demand and investment cost ambiguity
辻村


..114

同志社大学(Doshisha U.)

元男(Motoh Tsujimura)ii125