令和2年6月18日

カレント・トピックス
独立行政法人 石油天然ガス・金属鉱物資源機構

南アフリカの石炭・電力事情と国営電力会社 Eskom の動向＜石炭開発部 奥園昭彦＞
はじめに南アフリカ共和国（以下「南アフリカ」とする。）は、エネルギー資源である石炭はもとより金やプラ
チナなどの貴金属、さらにマンガンやクロムなどの有益な鉱物資源に恵まれた資源大国である。石炭では、豪州やインドネシア等と並んで世界有数の一般炭輸出国である。また、国内で豊富に産出する石炭は、2018 年時点では一次エネルギーの約 75％を占めるとともに発電電力の約 9 割を占める石炭火力発電所の燃料として供給されている。

石炭大国南アフリカの世界の石炭統計での位置づけ
項

目

数

量

世界の中での順位、シェア

確認可採埋蔵量（2018 年末）

98.93 億トン

第 12 位【0.9%】

生産量（2018 年）

2.59 億トン

第7位【3.3%】

1.89 億トン〔1.86 億トン〕
0.69 億トン〔0.68 億トン〕

第
第
第
第

6位
4位
6位
5位

【2.5%】【3.1%】【4.9%】【6.4%】

消費量（2018 年）〔うち、一般炭（無煙炭含む）〕
輸出量（2018 年）〔うち、一般炭（無煙炭含む）〕

出典：BP Statistical Review of World Energy 2019、IEA Coal Information 2019南アフリカの電力供給を一手に担っているのは、国営の電力会社である Eskom であるが、同社は巨額の負債を抱え財政難に陥っており、政府は 2019 年 2 月に再建のために同社を発電・送電・配電の 3 つの事業体に 2022 年 12 月 30 日までに法的に分割することを決定した。
Eskom は巨額の負債以外にも多くの問題を抱えており、最大の問題は慢性的な電力不足であるといえる。主力の石炭火力発電所は、設備の老朽化に加えメンテナンス不足により稼働率が低
下し、頻繁に停電が発生している。政府は同社の巨額の負債に対し財政支援を行っているが、負債を解消するには至らず、度重なる電力料金の値上げが行われている。社会インフラを支える電力の重要性は言うまでもないが、南アフリカでは、停電の頻発により産業基盤が脅かされている。
南アフリカで鉱業や産業に関わる我が国の関係者や同国からの資源の輸入等に係る関係者にとっては、Eskom の動向はもとより電力供給や電気料金は一大関心事である。
このため、南アフリカにおける石炭生産や消費・輸出状況とともに Eskom が抱える巨額の負債、電力供給問題やその他の問題等について Eskom の公表資料、現地報道及び各種資料等に基づき調査したので、ここに報告する。

-i-

目次
1

南アフリカの一般情勢 ........................................................................................................12

南アフリカの電力事情 ........................................................................................................2
2.1

3

4

2.1.1

発電量 ................................................................................................................2

2.1.2

電力供給.............................................................................................................2

2.2

一次エネルギー供給と GDP 見通し （Stated Policies Scenario） ..............................3

2.3

発電方式別発電量と今後の見通し 2010-2040（Stated Policies Scenario） ...............4

南アフリカの石炭................................................................................................................5
3.1

概要 ...........................................................................................................................5

3.2

石炭生産 ....................................................................................................................7

3.3

石炭輸出 ....................................................................................................................7

3.4

消費量........................................................................................................................9

3.5

日本の南アフリカ炭輸入量推移 ................................................................................10

Eskom ............................................................................................................................11
4.1

概要 .........................................................................................................................11

4.2

南アフリカの電力産業の構造 ....................................................................................124.3

発電設備 ..................................................................................................................13

4.4

Eskom の電力供給 ..................................................................................................154.4.1

発電量、送電量 .................................................................................................15

4.4.2

電力販売と輸出.................................................................................................21

4.4.3

Eskom 石炭消費量 ..........................................................................................214.5
5

発電量と電力供給 ......................................................................................................2

発電設備のエネルギー有効利用率（EAF）................................................................22

Eskom 経営状況.............................................................................................................24
5.1

経営状況 ..................................................................................................................24

5.1.1

概要 ..................................................................................................................24

5.1.2

貸借対照表における資産と負債 ........................................................................25

5.1.3

財務状況...........................................................................................................29

5.1.4

負債要因...........................................................................................................32

5.1.5

Eskom の再建計画と国の支援..........................................................................415.2

電力危機 ..................................................................................................................445.2.1

電力危機による停電 ..........................................................................................44

5.2.2

負荷制限（停電）................................................................................................46

5.2.3

負荷制限が与えた経済的損失...........................................................................47

-ii-

6

7

南アフリカ政府の財政状況が Eskom 支援に与える影響 ..................................................49
6.1

南アフリカの GDP と国の総債務 ...............................................................................49

6.2

南アフリカの GDP と Eskom 有利子負債..................................................................52

6.3

南アフリカの債務と Eskom 有利子負債 ....................................................................53

6.4

南アフリカの歳入と債務 ............................................................................................54

6.5

南アフリカの歳入と経常収支及び Eskom 有利子負債 ..............................................56

6.6

政府の財政問題が Eskom 支援に及ぼす影響 .........................................................57

まとめ...............................................................................................................................60

-iii-

図目次
図 2-1 南アフリカの発電量と名目 GDP の推移 ................................................................2
図 2-2 南アフリカ電力供給 2019 年..................................................................................3
図 2-3 南アフリカ燃料別発電量 2018 年 ..........................................................................3
図 2-4 南アフリカ一次エネルギー供給 2010-2040（STEPS） ...........................................4
図 2-5 南アフリカにおける発電方式別発電量 2010 年-2040 年（STEPS）........................5
図 3-1 南アフリカの炭田位置図 .......................................................................................6
図 3-2 南アフリカの石炭生産量推移 ................................................................................7
図 3-3 南アフリカの石炭輸出量推移 ................................................................................8
図 3-4 南アフリカ Richards Bay, 6,000kcal/kg FOB 価格推移 ......................................9
図 3-5 南アフリカ石炭消費量推移....................................................................................9
図 3-6 日本の南アフリカからの石炭輸入量推移 .............................................................10
図 4-1 Eskom の監督省庁 ............................................................................................12
図 4-2 南アフリカの電力供給システム ............................................................................12
図 4-3 Eskom 発電所位置図 ........................................................................................14
図 4-4 Eskom 販売電力量、電力販売収入及び自社発電電力量推移 ...........................16
図 4-5 電源別電力構成 .................................................................................................17
図 4-6 Eskom 石炭火力発電所の運転開始からの経過年数（2019 年 3 月現在） ...........18
図 4-7 Eskom 電力料金推移 ........................................................................................20
図 4-8 Eskom 電力販売先 2018/19 年度......................................................................21
図 4-9 Eskom 電力輸出先 2018/19 年度......................................................................21
図 4-10 石炭火力発電所の稼働率 EAF ........................................................................23
図 4-11 発電能力損失係数............................................................................................23
図 5-1 Eskom 資産推移（資産の部） .............................................................................26
図 5-2 Eskom 資産推移（負債の部） .............................................................................26
図 5-3 資本と総負債及び負債比率の推移 .....................................................................27
図 5-4 Eskom 収益推移................................................................................................30
図 5-5 資本と負債及び負債比率推移 ............................................................................31
図 5-6 有利子負債推移 2008/09～2018/19 年度 ..........................................................31
図 5-7 人件費と従業員数の推移 2013/14～2018/19 年度.............................................34
図 5-8 Eskom 人員、給与、発電量比較（2002/03 年度 vs2016/17 年度） .....................35
図 5-9 Eskom 発電量と燃料費の推移 ...........................................................................36
図 5-10 発電量と石炭消費量の推移 ..............................................................................36
図 5-11 Eskom 石炭購入単価（同一品位でも異なる価格） .............................................38
図 5-12 Eskom の収益と資金調達コスト ........................................................................39-iv-

図 5-13 Eskom 分割図 .................................................................................................43
図 5-14 分離後の電力供給体制（ Reformed Electricity Supply Industry） ................44
図 5-15 2018 年以降の月別送電量推移........................................................................46
図 5-16 Eskom の負荷制限 ..........................................................................................48
図 6-1 南アフリカの名目 GDP 推移 2005～2019 年 ......................................................49
図 6-2 南アフリカの名目 GDP と国の債務推移 2008～2019 年 .....................................51
図 6-3 南アフリカの実質 GDP と国の債務推移 2008～2019 年 .....................................52
図 6-4 南アフリカの名目 GDP と Eskom 有利子負債推移 2008～2019 年 ....................53
図 6-5 南アフリカの債務と Eskom 有利子負債推移 2008～2019 年 ..............................54
図 6-6 南アフリカの歳入と債務の推移 2008 年～2018 年 ..............................................55
図 6-7 南アフリカの歳入と Eskom 有利子負債推移 2008～2018 年 ..............................56
図 6-8 南アフリカの経常収支推移 2000～2019 年 ........................................................57
図 6-9 南アフリカランドの対米ドル為替レート..................................................................58
図 6-10 南アフリカの実質経済成長率実績と予測 ...........................................................59

-v-

表目次
表 1-1 南アフリカ一般情勢...............................................................................................1
表 2-1 南アフリカの発電量と名目 GDP の推移 ................................................................2
表 2-2 南アフリカ一次エネルギー供給 2010 年-2040 年（STEPS）...................................4
表 2-3 南アフリカにおける発電方式別発電量 2010-2040 年（STEPS） ............................5
表 3-1 南アフリカ石炭生産量推移....................................................................................7
表 3-2 南アフリカ石炭輸出量推移....................................................................................8
表 3-3 南アフリカ石炭消費量推移..................................................................................10
表 4-1 Eskom 石炭火力発電所位置及び公称発電能力 ................................................15
表 4-2 南アフリカ IRP2019 における 2030 年までの発電設備計画 ................................17
表 4-3 Eskom の販売電力量、発電量等の推移.............................................................19
表 5-1 Eskom 貸借対照表 2018/19 年度......................................................................25
表 5-2 Eskom 資産推移................................................................................................26
表 5-3 資本と総負債及び負債比率の推移 .....................................................................28
表 5-4 Eskom 損益計算書 2018/19 年度......................................................................29
表 5-5 Eskom 収益推移................................................................................................29
表 5-6 資本と負債及び負債比率推移 ............................................................................30
表 5-7 電気料金滞納額上位 10 地方自治体及びソウェトの滞納金額..............................33
表 5-8 ステージごとの電力網からの削減量と削減時間 ...................................................47
表 6-1 南アフリカの名目 GDP 推移 2005～2019 年 ......................................................50
表 6-2 南アフリカの実質 GDP 推移 2005～2019 年 ......................................................50
表 6-3 南アフリカの名目 GDP と国の債務推移 2008 年～2019 年 ................................51
表 6-4 南アフリカの実質 GDP と国の債務推移 2008 年～2019 年 ................................52
表 6-5 南アフリカの名目 GDP と Eskom 有利子負債推移 2008～2019 年 ....................53
表 6-6 南アフリカの債務と Eskom 有利子負債推移 2008～2019 年 ..............................54
表 6-7 南アフリカの歳入と債務の推移 2008 年～2018 年 ..............................................55
表 6-8 南アフリカの歳入と Eskom 有利子負債推移 2008～2018 年 ..............................56

-vi-

1

南アフリカの一般情勢
南アフリカの一般情勢は表 1-1 のとおりである。
表 1-1 南アフリカ一般情勢(1) 国名南アフリカ共和国（Republic of South Africa）(2) 面積122 万平方キロメートル(3) 人口5,778 万人（2018 年：世銀）(4) 首都

プレトリア（Pretoria）(5) 民族

黒人（79％），白人（9.6％），カラード（混血）（8.9％），アジア系（2.5％）(6) 言語英語，アフリカーンス語，バンツー諸語（ズールー語，ソト語ほか）の合
計 11 が公用語(7) 宗教

キリスト教（人口の約 80％），ヒンズー教，イスラム教等(8) 略史・1652 年：オランダ、ケープ植民地設立
・1910 年：「南アフリカ連邦」独立
・1961 年：英連邦から脱退し共和制移行「南アフリカ共和国」成立
・1991 年：アパルトヘイト関連法の廃止
・1994 年 4 月：初の全人種参加型の総選挙を実施
・1994 年 5 月：マンデラ政権成立
・1997 年 2 月：新憲法発行
・2018 年 2 月：Zuma 大統領辞任、Ramaphosa 大統領就任
・2019 年 5 月：第六回総選挙実施、Ramaphosa 大統領再任（任期 2024 年迄）(9) 政治体制

共和制(10) GDP

3,663 億米ドル（2018 年：世銀）(11) 一人当たり GNI

5,720 米ドル（2018 年：世銀）(12) 経済成長率

0.6％（2018 年：世銀）(13) 消費者物価上昇率

4.1％（2018 年：南ア統計局）JETRO(14) 外貨準備高

550.58 億 USD（2019 年：南ア準備銀行）JETRO(15) 失業率

28.7％（2019 年：南ア統計局）JETRO(16) 貿易総額

輸出883 億ドル（2017 年：世銀）

輸入

830 億ドル（2017 年：世銀）

輸出

5,141 百万 USD（2018 年：財務省貿易統計）JETRO

輸入

2,519 百万 USD（2018 年：財務省貿易統計）JETRO(17) 対日貿易(18) 通貨

ランド（Rand、通貨記号は ZAR）

(19) 為替レート

1USD=18.58ZAR、1ZAR=5.80JPY（2020 年 4 月、南ア準備銀行）(20) 在留邦人数

1,505 人（2017 年 10 月現在）

出所：外務省（南アフリカ共和国基礎データ）、（13）（14）（15）（17）は JETRO

-1-

2

南アフリカの電力事情

2.1

発電量と電力供給

2.1.1 発電量
南アフリカの発電量は、1980 年代以降、経済発展とともに増加傾向にあったが、図 2-1 及び表2-1 に示すように 2010 年前後にピークに達し、その後は経済成長や発電能力の低下もあり、発電量の伸びは止まり、ほぼ横ばいか若干の減少傾向にある。

出所：発電量_2018 年までは BP 統計、2019 年は The South African Energy Sector Report 2019 1、
名目 GDP：IMF、2019 年は南アフリカ準備銀行（SARB）2よるランドでの名目 GDP をドル換算

図 2-1 南アフリカの発電量と名目 GDP の推移
表 2-1 南アフリカの発電量と名目 GDP の推移
1985 1990 1995 2000 2005 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

発電量 TWh

143

167

187

211

245

260

263

258

256

255

250

253

255

256

252

名目GDP 10億US$

59

116

155

136

258

375

417

396

367

351

318

296

349

368

351

出所：発電量_2018 年までは BP 統計、2019 年は The South African Energy Sector Report 2019、
名目 GDP：IMF、2019 年は SARB

2.1.2 電力供給
南アフリカの電力供給は、約 95％が国営の電力会社である Eskom によって供給されている 3。
また、電力供給に関しては、図 2-2 に示すように発電される電力の約 90％が供給され、輸出が約6％、輸入が約 4％となっている。

1

2
3

http://www.energy.gov.za/files/media/explained/2019-South-African-Energy-Sector-Report.pdf
SARB： South African Reserve Bank（南アフリカ準備銀行：南アフリカの中央銀行）、以下 SARB とする。
Department of Public Enterprises, https://dpe.gov.za/state-owned-companies/eskom/-2-

2018 年における発電量を発電燃料別で見てみると、図 2-3 に示すように石炭が 88％と最大で、水力を含んだ再生エネルギーが 5％、原子力 4％、その他が 3％となっている。

出所：The South African Energy Sector Report 2019

図 2-2 南アフリカ電力供給 2019 年

出所：BP 統計

図 2-3 南アフリカ燃料別発電量 2018 年

2.2

一次エネルギー供給と GDP 見通し （Stated Policies Scenario）

表 2-2 及び図 2-4 に IEA South Africa Energy Outlook 2019 での Stated Policies
Scenario（STEPS：公表政策シナリオ）における一次エネルギー供給と GDP を示す。一次エネル
ギーに占める石炭の割合は、2018 年 99.2Mtoe で 74％を占める 4が、今後は徐々に減少し、2030 年には 81.7Mtoe（62%）、2040 年には 67.6Mtoe（49％）まで減少すると予想されている。

4

南アフリカ Department of Energy の HP では 77％、http://www.energy.gov.za/files/coal_frame.html-3-表 2-2 南アフリカ一次エネルギー供給 2010 年-2040 年（STEPS）
単位：Mtoe

2010

100.5

17.7

4.0

0.2

0.0

3.2

6.6

132.2

GDP*
(10億USD)
690

2018

99.2

18.8

4.0

0.1

0.3

4.7

6.8

133.8

789

2030

81.7

24.9

5.4

0.3

1.9

8.3

10.2

132.7

1,010

2040

67.6

29.6

7.6

0.5

3.5

16.8

13.2

138.8

1,348

石炭

石油

天然ガス

水力

太陽光

その他

バイオ

合計

注：GDP は購買力平価（purchasing power parity）ベース
出所：IEA、South Africa Energy Outlook 2019

注：GDP は購買力平価ベース
出所：IEA、South Africa Energy Outlook 2019

図 2-4 南アフリカ一次エネルギー供給 2010-2040（STEPS）

2.3

発電方式別発電量と今後の見通し 2010-2040（Stated Policies Scenario）

表 2-3 及び図 2-5 に IEA STEPS における発電方式別の 2010 年から 2040 年における発電量を示す。発電量に占める石炭の割合は、2019 年で約 88％であるが、今後徐々に減少し、2030
年 64％、2040 年には 41％まで低下すると予想されている。一方で、石炭の代わりに増加するのが再生可能エネルギー（風力、太陽光、バイオ、その他）で、2019 年の発電量は僅か 11.8TWｈで5％を占めるにすぎなかったが、風力をメインとして徐々に増加し、2030 年には 74.4TWh（26％）、
2040 年には石炭を抜いて 147.3TWh となり、全体に占める割合は 43％まで増加すると予想され
ている。

-4-

表 2-3 南アフリカにおける発電方式別発電量 2010-2040 年（STEPS）
単位：TWh
水力

風力

太陽光

バイオ

12.1

2.1

0.0

0.0

0.3

その他
再エネ
0.0

12.2

0.8

2.5

2.2

0.3

0.2

248.9

0.0

14.3

0.7

6.7

3.0

0.3

1.0

256.6

2.1

0.7

14.3

1.0

6.7

3.4

0.5

1.2

257.6

2.1

1.2

14.3

1.2

7.5

4.1

0.7

1.3

256.4

0.3

1.9

4.1

14.1

1.8

12.2

7.0

2.2

1.6

265.8

181.1

0.3

1.6

9.7

14.1

3.0

42.0

22.1

8.6

1.6

284.3

163.3

0.3

1.4

16.5

15.4

4.2

61.4

31.5

12.6

4.3

310.9

142.9

0.3

1.0

23.3

24.6

5.7

81.4

41.2

16.0

8.7

345.1

予備電源 天然ガス 原子力

石炭

石油

2010

241.9

0.2

2.2

0.0

2015

228.4

0.2

2.1

0.0

2018

227.9

0.2

2.4

2019

227.6

0.2

2020

223.6

0.3

2025

220.7

2030
2035
2040

合計
258.9

出所：IEA、South Africa Energy Outlook 2019

出所：IEA、South Africa Energy Outlook 2019

図 2-5 南アフリカにおける発電方式別発電量 2010 年-2040 年（STEPS）

3

南アフリカの石炭

3.1

概要南アフリカは豊富な石炭資源に恵まれている。瀝青炭と多くはないものの無煙炭も賦存し、埋蔵量は約 99 億トン 5とされている。瀝青炭のほとんどは一般炭であるが、原料炭も産出している。図5

BP Statistical Review of World Energy June 2019、http://www.bp.com/statisticalreview-5-3-1 に示すように、現在の主要な石炭生産地はムプマランガ州で、多くの石炭企業が生産を行っており、Witbank 炭田及び Highveld 炭田からの生産量が約 75％を占める 6。リンポポ州にも膨大な石炭資源が賦存しており、開発が進んでいる。
石炭は、一次エネルギーで 74％（2018 年）、電力では 88％（2019 年）を占める重要なエネル
ギー源であるとともに重要な外貨獲得資源でもある。また、2019 年の石炭産業の雇用者数は92,230 人で鉱業部門の約 19％を占めており、2019 年の生産量は 2 億 5,890 万トンで売上高は1,393 億ランド（1 兆 520 億円）であった 7, 8。
Eskom 向けの石炭輸送は、主に炭鉱から直接ベルトコンベヤで輸送される場合とトラックによる輸送があるが、鉄道輸送は少ない。輸出向け石炭は鉄道（Transnet）で、主に Richards Bay
Coal Terminal、一部は Durban 港及びモザンビークの Maputo 港へ輸送され、輸出される。

出所：南アフリカ Department of Energy （原典: Council of Geoscience）

図 3-1 南アフリカの炭田位置図

6南アフリカ Department of Energy

7

Mineral Council South Africa、https://www.mineralscouncil.org.za/sa-mining/coal
1ZAR＝7.551 円、SARB 2019 年平均為替レート

8

-6-

3.2

石炭生産
南アフリカの石炭生産量推移を図 3-2 及び表 3-1 に示す。生産量は 2000 年代後半から頭打ちで、2010 年以降は 2 億 5,000 から 2 億 6,000 万トンで推移している。最近は生産量の約97％が一般炭で、原料炭及び無煙炭は合わせて 3％程度である。原料炭は、1990 年代半ばまでは 1,000 万トン前後を生産していたが、主要な生産地であるムプマランガ州における埋蔵量の枯渇により、年々減少し、最近の生産量は 400 万トン前後である。また、無煙炭の生産量は 360
万トン前後で推移している。

出所：IEA Coal information 2019

図 3-2 南アフリカの石炭生産量推移
表 3-1 南アフリカ石炭生産量推移
無煙炭
一般炭

単位：千トン

1980

1985

1990

1995

2000

2005

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018e

N/A

N/A

N/A

N/A

N/A

N/A

2,074

2,554

3,005

3,621

3,466

3,396

3,628

3,635

3,748

104,515 162,358 165,492 196,046 220,996 243,346 249,651 248,684 254,004 249,307 253,842 248,781 247,939 249,461 250,488

原料炭

10,605 11,142

合計

115,120 173,500 174,800 206,211 224,200 244,986 254,522 252,757 258,575 256,282 260,540 255,425 255,309 256,800 258,666

9,308 10,165

3,204

1,640

2,797

1,519

1,566

3,354

3,232

3,248

3,742

3,704

2018 年は推定、2010 年より前の一般炭は無煙炭を含む
出所：IEA Coal information 2019

3.3

石炭輸出
図 3-3 及び表 3-2 に示すように、輸出は一般炭を主力に順調に増加してきたが、2008 年及び 2009 年には 2008 年 9 月に発生したリーマンショックに端を発した世界的な金融危機により大きく減少した。2010 年以降には回復し、2012 年には過去最高となる 7,601 万トンを輸出したが、その後はインフラのボトルネックもあり、7,000 万トン前後で推移している。2018 年の輸出量は、無

-7-

4,430

煙炭 138 万トン、一般炭 6,678 万トン、原料炭 115 万トン、と見られている。従来は、欧州向けが多かったが、2000 年代に入りアジアの経済発展に伴いアジア向けの輸出が増加しており、特にインド向けの輸出が増加している。

出所：IEA Coal information 2019

図 3-3 南アフリカの石炭輸出量推移
表 3-2 南アフリカ石炭輸出量推移
単位：千トン

1980

1985

1990

1995

2000

2005

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017 2018e

無煙炭

N/A

N/A

N/A

N/A

N/A

N/A

834

983

1,227

1,141

2,106

1,602

1,930

1,766

一般炭

24,712 42,488 46,267 53,371 68,166 70,918 65,562 67,368 74,075 72,852 66,140 73,809 66,975 68,283 66,780

原料炭

3,447

合計

28,159 47,630 49,900 59,676 69,910 71,442 67,230 68,807 76,009 74,565 69,029 75,830 69,944 71,067 69,308

5,142

3,633

6,305

1,744

524

834

456

707

572

783

419

1,039

1,018

2018 年は推定、2010 年より前の一般炭は無煙炭を含む
出所：IEA Coal information 2019

図 3-3 に南アフリカ Richards Bay での 6,000kcal/kg（NAR）、FOB 価格（月平均）の 2010年から 2020 年 3 月までの推移を示す。2011 年の資源ブームの頃には 120 米ドル/トンを超えたこともあったが 2015 年台には 50 米ドル/トンを割るところまで下落した。その後、2018 年には 100
米ドル/トンを超えるところまで回復したが、2020 年 4 月にはコロナウイルスの影響もあり、市況が低迷し 53.40 米ドル/トンまで低下している。

-8-

1,375
1,153

出所：IMF, Primary Commodity Price

図 3-4 南アフリカ Richards Bay, 6,000kcal/kg FOB 価格推移

3.4

消費量

前述のとおり、石炭は、一次エネルギーの約 74%、発電量電力量の約 88％を占める重要なエネ
ルギー源である。生産量の約 7 割を、国内で消費している。図 3-5 及び表 3-3 に示すように、
2000 年代後半から消費量は横ばいで、2018 年の消費量は約 1 億 8,900 万トン（一般炭 1 億
8,400 万トン、無煙炭 240 万トン、原料炭 330 万トン）と見られている。南アフリカ Department ofEnergy のホームページによると国内での石炭消費の内訳は、発電用 62％、石油化学産業（Sasol）23％、一般産業、8％、現地販売 4％とある（何時時点での割合かは不明）9。

出所：IEA Coal information 2019

図 3-5 南アフリカ石炭消費量推移

9

http://www.energy.gov.za/files/coal_frame.html-9-表 3-3 南アフリカ石炭消費量推移
単位：千トン
1980

1985

1990

1995

2000

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018e

N/A

N/A

N/A

N/A

1,240

1,571

1,778

2,480

1,360

1,794

1,698

1,868

2,373

無煙炭

N/A

一般炭

79,803 119,870 119,225 142,985 154,566 184,089 181,316 179,929 176,455 187,702 174,972 180,964 181,179 183,708

原料炭

7,158

合計

86,961 125,870 124,900 147,205 157,135 189,401 186,340 185,157 182,632 192,364 180,114 185,895 186,311 189,358

6,000

5,675

4,220

2,569

4,072

3,453

3,450

3,697

3,302

3,348

3,233

3,264

2018 年は推定、2010 年より前の一般炭は無煙炭を含む
出所：IEA Coal information 20193.5

日本の南アフリカ炭輸入量推移

図 3-6 に日本の南アフリカからの石炭輸入量の推移を示す。以前は原料炭も輸入していたが、2000 年 30.5 万トン、2001 年に 5.9 万トンの輸入を最後に、その後の輸入は見られない。南アフリカからの日本の一般炭輸入量は、2019 年 30.5 万トンで、一般炭輸入量全体（2019 年 1 億 1,092
万トン）からすれば僅かな量である。南アフリカ炭は、豪州炭等に比べ距離的ハンディがあるために輸送費が高くつき、価格競争力が劣る。

出所：貿易統計

図 3-6 日本の南アフリカからの石炭輸入量推移

-10-

3,277

4

Eskom

4.1

概要

Eskom は 1923 年 3 月 1 日、電力供給委員会（Electricity Supply Commission：ESCOM）
として設立され、2001 年の Eskom Conversion Act No.13 2001 により 2002 年 7 月に改組されて出来た 100%国営の電力会社である。発電とともに国内の送電線や国際連系線の建設、保有、管理も行っている。
Eskom の監督省庁を図 4-1 に示す。株式は公共企業省（Department of Enterprises）が所有し、政策に関してはエネルギー省（Department of Energy）の監督下にある。国家エネルギー規制局（NERSA：National Energy Regulator of South Africa）は電気料金の許認可を行っている。財務省、環境省、貿易産業省（DTI：Department of Trade and Industry）、水・衛生省（Department of Water and Sanitation）等も関係してくる。
2019 年 3 月 31 日現在の設備容量や発電状況は、次のとおりである 10。
 発電所数：30 基の発電所を運用（原子力 1 基を含む）、この他 2 基の石炭火力発電所を建設中 公称発電能力 44,172MW ：石炭火力 36,479MW（82.6％）、原子力 1,860MW（4.2％）、
水力 600MW（1.4％）、揚水発電 2,724MW（6.2％）、ガス火力 2,409MW（5.4％）、風力100MW（0.2％） 電力線網：387,633km
 変電所容量：297,512MVA
 合計売電量：208,319GWh
 従業員：46,645 人（子会社含む）
 直接顧客：620 万人（2017 年 560 万人）
前述（2.1.2）したように Eskom は南アフリカで使用される電力の約 95％、アフリカで使用される電力の約 45％を発電している。また、モザンビーク、ザンビア、ジンバブエ等の南部アフリカ諸国との電力の輸出入も行っている。国内への電力供給では、長年に亘るメンテナンス不備や石炭火力発電所の老朽化により発電所で頻繁に故障が発生している。2020 年 2 月には、石炭火力発電所
での故障発生により、公称発電容量の 3 分の 2 程度しか発電できず、最近数週間で最悪の計画的停電を強いているとの現地報道もある 11。

1011

http://www.eskom.co.za/OurCompany/CompanyInformation/Pages/Company_Information.aspx
https://www.ft.com/content/f97485dc-4693-11ea-aee2-9ddbdc86190d-11-

出所：Department of Public Enterprises, Roadmap for Eskom in a Reformed Electricity Supply Industry

図 4-1 Eskom の監督省庁

4.2

南アフリカの電力産業の構造

南アフリカの電力供給システムを図 4-2 に示す。最大の発電事業者は Eskom で、その他小規模であるが IPP や一部の地方自治体も発電事業を行っている。電力系統の運用は Eskom が行
う。Eskom は輸入した電力や IPP から買い上げた電力を需要者に供給するとともに地方自治体にも多くの電力を供給する。この販売量は、Eskom の販売先の約 42％を占める。電力供給を受けた地方自治体は、自ら発電した電力を加え需要者に対して電力供給を行っている。

NPAs：Negotiated Pricing Agreements
出所：Department of Public Enterprises, Roadmap for Eskom in a Reformed Electricity Supply Industry

図 4-2 南アフリカの電力供給システム
-12-

4.3

発電設備

南アフリカの発電設備は 83％（公称発電能力ベース）が石炭火力発電所で、そのほとんどは炭鉱が操業しているムプマランガ州に位置する（図 4-3 参照）。
表 4-1 に石炭火力発電所と所在地及び公称発電能力を示す。建設中の 2 か所（Medupi 発電所 12、Kusile 発電所）を含め全部で 15 か所の石炭火力発電所がある。発電所は 1960 年代から
1980 年代にかけて建設されたものが多く、老朽化が進んでいる。
なお、Medupi 発電所及び Kusile 発電所は、電力不足を解消するために、Medupi 発電所は、
2007 年 8 月に 2015 年 7 月稼働を目指して 13、又 Kusile 発電所は 2008 年 8 月に 2018 年内の完成を目指して建設が開始 14されたが、両発電所ともいまだにフル稼働には至っていない。この2 つの発電所には多額の資金（2019 時点での推定で Medupi 発電所：2,430 億ランド、Kusile
発電所：2,260 億ランド 15）が投入されており、Eskom の負債を増大させている。
石炭火力発電所以外での主な発電所は、原子力発電所が西ケープ州に 1 か所、水力発電所（揚水発電含む）が 7 か所、ガス火力発電所が 4 か所と小規模な風力発電と太陽光発電が数か所ある。
なお、Medupi 発電所及び Kusile 発電所の建設に関しては、（株）日立製作所が、両発電所向
けの 12 基（6 基 x2 発電所）のボイラー設備を総額約 5,700 億円で請け負ったが、現地の労使紛争などで工期が大幅に遅れコストも膨らみ、大きな損失を出した経緯がある。このプロジェクトの受
注後（（株）日立製作所と三菱重工業（株）の火力発電所のインフラ事業が統合（出資比率：三菱重工業（株）65%、（株）日立製作所 35%）され、三菱日立パワーシステムズ（株）（MHPS）が 2014
年 2 月に設立された。
このプロジェクトでの損失負担をめぐり、三菱重工業（株）は（株）日立製作所に損失についての支払いを求め、仲裁を日本商事仲裁協会に申し立てていたが、日立が所有する MHPS の株式全てと和解金を支払うことで、両社は 2019 年 12 月 18 日付で和解した。

122020 年 11 月までに最後の 6 号機が営業運転開始予定

13http://www.eskom.co.za/Whatweredoing/NewBuild/MedupiPowerStation/Pages/Medupi_Sod_Turnin

g_Press_Release.aspx
https://www.power-technology.com/projects/kusilepowerstation/
15 https://mybroadband.co.za/news/energy/318251-here-is-the-true-cost-of-eskoms-medupi-and-kusilepower-stations.html
14

-13-

1.1.

発電量

1.2.

送電量

出所：Eskom HP

図 4-3 Eskom 発電所位置図-14-表 4-1 Eskom 石炭火力発電所位置及び公称発電能力2019 年 3 月 31 日現在
番

発電所名

所在地

号

設備容量

公称容量

運転開始

（MW）

（MW）

（年）

備

考

1

Arnot

ムプマランガ州

2,352

2,232

1971-1975

2

Duvha

ムプマランガ州

3,000*

2,875

1980-1984（3,600）3

Hendrina

ムプマランガ州

1,728*

1,293

1970-1976（2,000）4

Kendalムプマランガ州

4,116

3,840

1988-1992

6

Kriel

ムプマランガ州

3,000

2,850

1976-1979

7

Lethabo

フリーステート州

3,708

3,558

1985-1990

8

Majubaムプマランガ州

4,110

3,843

1996-2001

9

Matimba

リンポポ州

3,990

3,690

1987-1991

10

Matla

ムプマランガ州

3,600

3,450

1979-1983

11

Tutukaムプマランガ州

3,654

3,510

1985-1990

12

Camden

ムプマランガ州

1,481

13Grootvlei

14

Komati24

Medupiリンポポ州

1967-1969
2005-2008
1969-1977
2008-2011
1961-1966
2009-20132015-

一部運転中、2020

26

Kusileムプマランガ州

2017-

建 設 中（ 一部 運転

ムプマランガ州
ムプマランガ州

合計 MW

1,561*
1,180*
990*

570
410

2,389
(4,788)799（4,800）2,157
2019.3 末
720
2019.3 末

40,17036,479

閉鎖後再開（1,510）
閉鎖後再開（1,200）
閉鎖後再開

（940）
年 11 月完成予定
中）

出所：Eskom HP 及び Eskom Integrated report 2019
注 1：番号は図 4-3 の Eskom 発電所位置図にある発電所の番号
設備容量で＊印は HP での値（図 4-3）と Integrated report 2019 での値とが一致しなかったため、後者の値を掲載している。備考の( )内は図 4-3 に掲載されている容量
注 2：Camden、 Grootvlei 及び Komati 発電所は、1980 年代から 1990 年代の初頭にかけ運転を停止したが、電力需要が急増したため 2003 年に運転再開の決定が下された。
注 3：設備容量と公称容量の差は、発電所所内での消費と発電設備の老朽化による能力低下による。

4.4

Eskom の電力供給

4.4.1

発電量、送電量Eskom の販売電力量、発電量等の推移を表 4-3 に示す。Eskom の発電量、販売電力量は、
ここ 10 年間で見た場合 2011/12 年度（南アフリカの会計年度は 4 月から翌年 3 月まで。このため会計年度の表示を 2011/12 年度のように表示する。以下同様とする。）をピークに減少傾向にある。
一方で、電力販売収入は年とともに増加している（図 4-4 参照）。
-15-

発電所の老朽化や十分なメンテナンスが行われていないために発電能力を十分に発揮していな
いとの現地報道が多くみられ、このことが発電量低下の大きな要因と考えられる。発電所の設置容量や公称発電容量が、少しずつではあるが年々増えているのに、発電量が減少しているのもこのことを物語っている。なお、最近の公称発電能力は、数値上はピークディマンドに対し 130％程度で推移している（表 4-3 参照）。また、2019 年 10 月に制定された IRP2019（Integrated
Resources Plan：統合資源計画） 16によると、Eskom のエネルギー利用可能率（EAF：Energy
Availability Factor 17）は 2015/16 年度の平均が 71％、2017/18 年度の平均は約 78％であったが 2018/19 年度には 70％未満のレベルに後退した。この低い EAF が、2018 年 12 月初旬と2019 年 1 月の初めに容量制限が発生し、負荷制限が発生した理由である。
電力販売収入の増加は、度重なる電力料金の値上げによるものである。図 4-7 に平均電力料金の推移を示す。2018/19 年度の平均的な電気料金は 88.5 セントで日本円に換算すると 7.4 円/kWh 程度である（1C＝0.08385 円（2018 年平均レート 18））。電気料金の値上げは、2018/19 年
度以降も続いている。

出所：Eskom HP 及び Eskom Integrated report 2019

図 4-4 Eskom 販売電力量、電力販売収入及び自社発電電力量推移
なお、IRP2019 による電源別の電力構成を見てみると、今後石炭火力は老朽化した多くの設備が停止され、特に太陽光や風力などの再生可能エネルギーが増設される計画である。これにより、
2029/30 年度における石炭火力の全発電設備に占める容量は 2018/19 年度の 37,149MW（71％）から 33,364MW（41％）まで低下する。また、この時発電量（MWh）に占める割合は、
2018/19 年度の 87％から 59％に低下すると見込まれている。同じく再生可能エネルギーの設備

http://www.energy.gov.za/IRP/2019/IRP-2019.pdf
EAF is the percentage of maximum energy generation that a plant is capable of supplying to theelectrical grid, limited only by planned and unplanned outages.
18 1ZAR＝8.835 円（2018 年平均為替レート、SARB）
16
17

-16-

容量では、CSP（Concentrated Solar Power：集光型太陽熱発電）を含んだ太陽光の 1,774MW（3％）が 8,888MW（11％）に、風力の 1,980MW（4％）が 17,742MW（23％）に増加し、2029/30
年度においてこの 2 つが発電設備容量に占める割合は 34％に達する（表 4-2、図 4-5 参照）。
表 4-2 南アフリカ IRP2019 における 2030 年までの発電設備計画

出所：Department of Energy, Integrated Resource Plan 2019
内円：2019 年
外円：2030 年

2019 年：52GW
2030 年：78GW

出所：Department of Energy, Integrated Resource Plan 2019

図 4-5 電源別電力構成-17-

Eskom は今後 10 年間で、2018/19 年度の公称発電能力 36,479MW の約 3 割に当たる
11,017MW の石炭火力発電所を閉鎖するとしているが、これはこれらの発電所が老朽化しているためである。図 4-6 に 2019 年 3 月時点における Eskom の各石炭火力発電所の運転開始からの経過年数と公称発電能力（MW）を示す。40 年以上経過した発電所の合計容量は 8,836MW
で、現在の公称発電能力 36,479MW の 24％を占める。

公称容量MW 累計MW
410
1,481

1,891

570

2,461

2,232

4,693

1,293

5,986

2,850

8,836

3,450

12,286

2,875

15,161

3,510

18,671

3,558

22,2293,690

25,9193,840

29,7593,843

33,602(4,788)(4,800)（）内全基運転時

出所：Bloomberg19

図 4-6 Eskom 石炭火力発電所の運転開始からの経過年数（2019 年 3 月現在）

19https://www.biznews.com/sa-investing/2019/04/08/blackouts-eskom-crisis-18-表 4-3 Eskom の販売電力量、発電量等の推移
項目

年度

2010/11

2009/10

2011/122015/16

2014/15

2013/142012/132016/172017/18

2018/19

電力販売量 GWh

218,591

224,446

224,785

216,561

217,903216,274

214,487

214,121212,190

208,319

電力販売収入 百万R

69,83490,375112,999

126,663

136,869

146,268

161,688

175,094

175,041

179,893

自社発電分 GWh

232,812

237,430

237,289

232,749

231,129

226,300

219,979

220,166

221,936

218,939

石炭火力

215,940

220,219

218,210214,807

209,483

204,838

199,888

200,893

202,106

200,210原子力

12,806

12,09913,502

11,954

14,106

13,794

12,23715,026

14,193

11,580

水力（揚水式含む）

4,016

4,913

4,866

4,083

3,917

3,958

3,607

3,873

5,188

5,619

49

197

709

1,904

3,621

3,709

3,936

29

118

1,202

ガスタービン

1

2

2

1

2

1

311

345

331

328

IPPからの購入分 GWh

風力

2,742

2,953

2,962

3,006

3,671

6,022

9,033

11,5299,584

11,344

国際間での電力託送（Wheeling）GWh

3,175

3,423

3,099

2,948

3,353

3,623

3,930

2,110

2,266

2,750

輸入電力 GWh

10,57910,190

9,939

7,698

9,425

10,731

9,703

7,418

7,731

7,355

系統への送電電力量 GWh

249,308

253,996

253,289

246,401

247,578

246,676

242,645

241,223

241,517240,388

有効送電電力量 GWh

245,613250,034

249,307242,364

243,716

242,562

238,599

236,415

235,486

234,407

N/A

13,296

13,195

13,791

12,46912,00013,46515,093

15,26812,461

44,17544,145

44,11544,20644,18944,28145,07546,40748,03948,029輸出 GWhEskom発電所設置容量 MW
Eskom発電所公称容量 MW

40,87041,194

41,647

41,91941,99542,09042,81044,13445,561

44,172

ピークディマンド（負荷低減含む）MW

35,912

36,97037,06536,34536,002

36,17034,481

34,91335,61335,345ピークディマンド MW

35,85036,66436,21235,52534,97734,76833,34534,12235,301

34,256

石炭使用量 百万トン

122.70124.70125.20123.00122.40119.20114.80113.70115.50113.76石炭平均熱量 kcal/kg

4,594

4,649

4,687

4,723

4,725

4,704

4,677

4,792

4,735

4,598

平均 ash %

29.56

29.03

28.88

28.69

28.56

27.63

28.19

28.62

30.92

30.98

発電所熱効率 ％

33.1

32.6

31.4

32.0

31.3

31.4

31.1

31.2

31.2

31.0

出所：Eskom Integrated report 2019
注：南アフリカの会計年度は 4 月から翌年の 3 月末まで。

-19-

出所：Eskom HP
注：単位は南アフリカランド（セント）

図 4-7 Eskom 電力料金推移-20-

4.4.2

電力販売と輸出

図 4-8 に示すように 2018/19 年度における電力の販売先は、地方自治体配電事業者が最も多く約 42％を占めている。次いで一般産業で 23％、鉱業は 14％と続く。また、電力の輸出先では、
モザンビークが最大の輸出国で、輸出量の約 67％を占めている（図 4-9 参照）。
販売先

販売量GWh地方自治体

87,236

住民

11,748

商業

10,558

一般産業

48,717

鉱業

28,972

農業

5,796

鉄道

2,831

輸出

12,461

合計

208,319

出所：Eskom Integrated report 2019

図 4-8 Eskom 電力販売先 2018/19 年度

輸出先
ボツワナ
レソト

輸出量GWh247
292

モザンビーク

8,339

ナミビア

1,518

エスワティニ

766

ザンビア

258

ジンバブエ

456

エネルギーマーケット

585

合計

12,461

出所：Eskom Integrated report 2019

図 4-9 Eskom 電力輸出先 2018/19 年度

4.4.3

Eskom 石炭消費量

Eskom の石炭消費量は、最近の発電量の減少に伴い１億 1,000 万トン～１億 2,000 万トン前後で推移している。石炭の発熱量は 4,600～4,700kcal/kg 前後と低く、灰分が約 30％と高い。灰分が高いため、毎年多くの石炭灰を排出（2018/19 年度 3,323 万トン）しており、石炭灰処理の問題が生じている。また、発電所の熱効率も約 31％と非常に低い。
-21-

多くの発電所が炭鉱に隣接し、炭鉱から直接ベルトコンベヤで石炭を受け入れるように建設されている。しかし、現在ではこれらの炭鉱の多くで、可採炭量が枯渇し、発電所の需要を十分満たす
ことができなくなっており、不足分は別の炭鉱からトラック輸送されている。
2016 年ムプマランガ州において、Eskom は毎日 2,000 台を超える大型トラックで石炭を輸送しており、1 日の石炭輸送量は 124 千トン、トラックの 1 日当たりの平均移動距離は 600,000km（300km/台・日）にものぼる。年間消費量の約 4 割をトラック輸送していることになる 20。このトラックによる石炭輸送のために Eskom は 58 の輸送業者と石炭輸送契約を結んでいる。21 トラックによる石炭輸送の例として、フリーステート州に位置する Lethabo 発電所（公称発電容量 3,558MW）
は、1 日当たり 5 万トンの石炭を消費しているが、この石炭の手当てのために、毎日 33 トン積みのトラック 1,500 台で輸送しているとのことである（Eskom HP） 22。このトラック輸送は、Eskom の燃料コストを大きくアップさせているはずである。また、道路事情にも環境にも非常な悪影響を与えていると思われる。
なお、一部の発電所では、鉄道（Transnet）で石炭輸送を行っている。2020 年 2 月 6 日付の現地報道によると、国営の Transnet は、2019/20 年度で約 760 万トンの Eskom 向けの石炭を鉄道輸送するが、今後 5 年間で 3,250 万トンに増やす計画を立てているとのことである。また、この報道では、Eskom 発電所へのベルトコンベヤでの石炭輸送は、現在 8,000 万トンとのことである
23。鉄道輸送量が増加すれば、石炭輸送コストの減少にも、環境改善にもつながる。

4.5

発電設備のエネルギー有効利用率（EAF）

Eskom の発電設備、特に石炭火力は老朽化が進みさらに整備不良により、稼働率が大きく低下している。電力需要の低下する夏期に定期整備を実施しているが、その時期に予定外の故障を起
こし停電につながっている。
Eskom の 発 電 設 備 が 送 電 網 に 供 給 で き る 最 大 電 力 量 の 割 合 で あ る EAF （ Energy
Availability Factor：エネルギー利用効率）は、図 4-10 に示すように年々低下しており最悪の負荷制限が発生した 2018/19 年度には 69.95%まで低下した。主力である石炭火力ではさらに低くて 67％であった。約 3 割の発電設備が故障等で稼働していないことになる。

年間でのトラック輸送量は推定 124 千 t×365 日=45,260 千 t≒45 百万 t となり年間消費量の約 4 割。石炭消費量は 2016 年以降では大きく変わっていないため、現状でもトラック輸送量は大差ないと思われる。
20
21

Department of Energy, South African Coal Sector Report

22

Eskom, Generation Fact sheet

23 https://www.engineeringnews.co.za/article/transnet-plans-to-boost-its-rail-transport-of-coal-to-

eskom-2020-02-06-22-

出所：Eskom Integrated report 2019

図 4-10 石炭火力発電所の稼働率 EAF
EAF を反利用効率側から見てみると、Eskom は計画された整備での発電設備の停止割合である PCLF（Planned Capability Loss Factor：計画的能力損失係数）の他に予期せぬトラブル
で発電設備が停止した割合を示すものとして UCLF（Unplanned Capability Loss Factor：計画外能力損失係数）を用いている。図 4-11 に PCLF と UCLF の 2009/10 年から 2018/19 年までの推移を示す。EAF の停止分が PCLF と UCLF の合計になるが、計画外で整備に入る割合（UCLF）が計画的な整備の割合（PCLF）より大きくなって来ている。負荷削減（停電）の多発した
2015/16 年と 2018/19 年の UCLF は 14.91％と 18.13％となり、計画的な整備と合わせると前述したように約 3 割が停止していることになる。

出所：Eskom Integrated report 2019

図 4-11 発電能力損失係数
-23-

5

Eskom 経営状況

5.1

経営状況

5.1.1

概要

Eskom は 2019 年 3 月末で 4,406 億ランド（304 億米ドル） 24の有利子負債（Debt securities
and borrowings）を抱えており、事業収益から金利が支払えておらず、実質的には経営破綻しているが、国の電力供給を全面的に賄っているため国の支援を受けて生きながらえている状態である。2018/19 年度での経営上の動きでは、以下のような業績に悪影響を及ぼす動きがあった。


負荷制限（停電）の発生：2018 年 6 月、7 月、11 月、12 月、2019 年 2 月、3 月に発電プラ
ントのパフォーマンス低下等の結果として負荷制限（停電）を起こした（5.2.1 で後述するが、2019 年 12 月には過去最悪のステージ 6 の負荷制限が実施され 2020 年に入っても、コロ
ナウイルスへの感染の影響で都市封鎖が実施される 3 月末まで頻繁に負荷制限が実施さ
れている）



流動性の制約と増加する債務水準（liquidity constraints and increasing debt levels）



売上高の横ばい

延滞債務の増加（地方自治体の利息を含んだ 2018/19 年度の遅延債務は、前年度の 136
億ランドから 63 億ランド増加して 199 億ランド（13.7 億米ドル）となる。

Eskom は、収益、借入、政府支援の 3 つにより資金調達を行っている。次のような経営改善のための戦略的な再建計画が 2018 年 11 月に理事会によって承認された。
この計画は；① 政府からの財政支援（貸借対照表の最適化）② コスト削減③ 国家エネルギー規制局（NERSA：National Energy Regulator of South Africa）の認可を受けての電気料金引き上げ④ Eskom を 3 つの事業体（発電、配電、送電）に機能的に分離
以上の 4 つの柱に基づいている。
Eskom の流動性の制約（資金調達の制約）、低すぎる電気料金、発電所のパフォーマンスの低下及び Eskom の財務と運用の持続可能性に影響を与える借金への過度の依存といった現実の課題に対処するためには、これら 4 つを同時に実施する必要があると考えている。多額の債務を抱えた Eskom が今後、これらの再建計画を政府の支援の下、うまく実施できるかどうかに Eskomの将来がかかっている。

米ドル換算では約 304 億米ドル（Eskom Annual Financial Statement 2019 での reporting date mid
spot rate：1USD=14.48ZAR より 1ZAR=0.06906USD）。以下でも 2018/19 年度の換算ではこのレートを使用。

24

-24-

5.1.2 貸借対照表における資産と負債
2018/19 年度における貸借対照表を表 5-1 に示す。また、表 5-2 及び図 5-1、図 5-2 にEskom の過去 6 年間にわたる資産の推移を示す。
表 5-1 Eskom 貸借対照表 2018/19 年度

出所：Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2019-25-

表 5-2 Eskom 資産推移

単位：10億ランド

2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19
資産

負債

固定資産

439.9

502.0

568.0

622.3

658.1

685.2

流動資産

65.0

57.7

86.3

78.9

72.1

64.0

売却目的保有資産

0.1

0.0

8.9

8.8

8.9

8.9

資産合計

505.0

559.7

663.2

710.0

739.1

758.0

資 本（Equity）

119.8

118.4

182.4

175.9

170.3

153.1

固定負債

310.9

366.6

405.0

453.8

474.4

495.2

流動負債

74.2

74.6

74.0

78.6

92.7

108.1

(254.8)(297.4)(322.7)(355.3)(388.7)(440.6)

0.1

0.0

1.8

1.7

1.7

1.7

385.2

441.3

480.8

534.1

568.8

604.9

505.0

559.7

663.2

710.0

739.1

758.0

うち有利子負債

売却目的保有負債
負債 計
資本と負債合計

出所：Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2015～2019

出所：Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2015～2019

図 5-1 Eskom 資産推移（資産の部）

出所：Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2015～2019

図 5-2 Eskom 資産推移（負債の部）-26-

2018/19 年度末における総資本は 7,580 億ランド（523 億米ドル）となり、前年度から 189 億ランド（13.1 億米ドル）増加した。発電会社であるために資産（Asset）では固定資産が大部分を占め、流動資産は 10％前後と少ない（2018/19 年度 8.4％）。
資本（Equity）と負債（Liability）で見てみると、資本に比べ負債の割合がはるかに大きい。負債は年々増加しており、2018/19 年度では資本が 20％、負債が 80％の割合であった。特に、負債の中でも有利子負債（Debt securities and borrowings）の割合が高く、2018/19 年度では
4,406 億ランド（304 億米ドル）と負債の 73％を占めている。6 年間で見た場合、年平均 11.6％の割合で、増加している。この負債は 2019/20 年度の第一半期でさらに悪化し、4,542 億ランドになった。
負債比率（Debt ratio）の推移を図 5-3 及び表 5-3 に示す。2015/16 年度にいったん減じたが、その後は増加傾向にあり、2017/18 年度は 334％と増え 2018/19 年度にはさらに悪化し、395％となっている。なお、2018/19 年度の資本（Equity）は 1,531 億ランドで、前年に比べ 172
億ランド（11.9 億米ドル）減少し、負債総額（Total liabilities）は 6,049 億ランド（418 億米ドル）で、前年に比べ 361 億ランド（24.9 億米ドル）増加し、有利子負債（4,406 億ランド）は、前年に比べ519 億ランド（35.8 億米ドル）増加している。
Eskom の有利子負債の大きさは国の債務の 15％に相当する額であり、その半分以上は政府によって保障されている。Eskom の債務は、南アフリカ経済への単一での最大の脅威であると見なされている 25。

出所：Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2015～2019

図 5-3 資本と総負債及び負債比率の推移

25

https://www.bbc.com/news/world-africa-47232268-27-

表 5-3 資本と総負債及び負債比率の推移

単位：10億ランド
2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19
Equity

119.8

118.4

182.4

175.9

170.3

153.1

Total liabilities

385.2

441.3

480.8

534.1

568.8

604.9

負債比率（％）

322

373

264

304

334

395

出所：Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2015～2019-28-

5.1.3 財務状況
（１） 損益2018/19 年度の損益計算書（Income Statements）を表 5-4 に示す。また、表 5-5 及び図 5-4に Eskom の過去 6 年間にわたる収益推移を示す。
表 5-4 Eskom 損益計算書 2018/19 年度

出所：Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2019

表 5-5 Eskom 収益推移

単位：10億ランド

2012/132013/142014/15

2015/162016/172017/18

2018/19

128.9

138.3

147.7

164.2

177.1

177.4

179.9

最終損益

5.2

7.1

3.6

5.2

0.9

-2.3

-20.7

EBITDA

21.5

23.6

24.2

32.8

37.5

45.4

31.5

EBITDA margin ％

17.0

17.2

16.5

20.3

21.2

25.6

17.5

収入

出所：Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2015～2019

Eskom の財務状況は過去数年にわたって悪化しており、政府の支援なしには存続できる状態ではない。2018/19 年度の収入は 1,799 億ランド（124 億米ドル）となった。収入は、電気料金の値上げにより年々増加しているものの、収益は年々悪化している。必要経費として出ていくものの中で大きな割合を占めるものに一次エネルギーコスト（燃料費）の 995 億ランド（前年比 143 億ランド増）、人件費の 333 億ランド（前年比 38 億ランド増）などがある。
-29-

収入の増加とともに EBITDA26は増加してきたが、2018/19 年度には前年度の 454 億ランド
（31.4 億米ドル）から 139 億ランド減少し 315 億ランド（21.8 億米ドル）となった。EDITDA の増加に反し税引き後の利益が減少していることから、金利や有形無形の固定資産の減価償却費等が年々増加していることになる。税引き後の最終損益は 2017/18 年度には 23 億ランド（1.6 億米ドル）の赤字となり、2018/19 年度はさらに悪化し 207 億ランド（14.3 億米ドル）の赤字となった。

出所：Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2015～2019

図 5-4 Eskom 収益推移
（２） 資本と負債及び負債比率
表 5-6 及び図 5-5 に Eskom の過去 6 年間にわたる資本と正味負債及び EBITDA 並びに
Equity 及び EBITDA に対する正味負債の比率を示す。Equity 及び EBITDA に対しての正味負債の割合は 2018/19 年度で各々2.8 倍、13.7 倍である。また、EBITDA に対しての総負債の割合は 15.6 倍に達する。正味負債の額は、年々増加しており、EBITDA に対して非常に大きいことが分かる。
表 5-6 資本と負債及び負債比率推移
2013/142014/15

2015/162016/172017/18

2018/19

Equity

119.8

119.8

119.8

119.8

119.8

119.8

Net Debt

210.3

259.1

266.8

327.6

386.7

430.8

EBITDA

23.6

24.2

32.8

37.5

45.4

31.5

Net Debt/Equity

1.76

2.19

1.46

1.86

2.27

2.81

Net Debt/EBITDA

8.91

10.71

8.13

8.73

8.52

13.68

Gross Debt/EBITDA

11.77

13.6

10.95

10.84

9.71

15.64

出所：Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2015～201926

単位：10億ランド/ratio

Earnings Before Interest Taxes Depreciation and Amortization-30-

出所：Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2015～2019

図 5-5 資本と負債及び負債比率推移
図 5-6 に 10 年間にわたり増大する Eskom の有利子負債を示す。2008/09 年度の 742 億ラン
ドから 2018/19 年度の 4,406 億ランドへと、年平均 19.5％で増加している。10 年間で約 6 倍に増加している。この累積した負債の要因は幾つもあるが主要なものについて以下に述べる。なお、この有利子負債は、2019/20 年度の第 2 四半期には 4,542 億ランドに増加している。

出所：Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2014～2019 及び現地報道 27

図 5-6 有利子負債推移 2008/09～2018/19 年度

https://www.reuters.com/article/us-safrica-eskom/south-africa-plans-sweeping-power-sector-reformas-eskom-struggles-idUSKBN1X81FE

27

-31-

5.1.4 負債要因
（１） 発電所
累積債務の主要な要因の一つが、世界最大級の石炭火力発電所である Medupi と Kusile 発電所の設計不良や建設不良、さらに両発電所の建設に係る不正や汚職にあったといわれている。
Medupi 発電所は、2007 年に当初予算 800 億ランドで計画され、2008 年 8 月に建設が開始され、2015 年に完成予定 13 であったが、大幅に遅れ 2019 年 8 月に最後の 1 ユニットである 1 号
機の同期運転に成功し、2020 年 11 月の商業運転を目指している 28。当初の建設予算は 2013年 5 月に 1,050 億ランド と修正 29されたが、2019 年時点での推定では 2,430 億ランドと見積もられている 15。
Kusile 発電所は 2008 年 8 月に建設が開始され、2018 年に完了する計画 14 だったが、大幅に遅れている。2019 年 3 月末で、3 ユニットは完成したが、残りの 3 ユニットは 2021 年の完成を目指している。しかしながら、最近の現地報道では、2021 年までに 1 ユニットは運転開始できるだ
ろうが、残りの 2 ユニットの運転は 2023 年までかかるとある 30。当初の建設費用の見積もりは 810
億ランドであったが、2019 年時点での推定では 2,260 億ランドと見積もられている 15（両発電所の完成までの建設費用については多くの異なった見積もりがある）。
この他、発電所建設費のコストの上昇要因には、建設に関連した汚職や不正、変動するランドの為替レート、再設計と工事見直し、工事管理ミスによる工期遅れ、さらに労働争議により発電機材の輸入遅れ等がある。これらにより、両発電所の工期は大幅に遅れ建設費も当初予算を大幅に上回っている。
さらに懸念されるのは、Medupi と Kusile の両発電所が、当初の設計通りの性能を発揮できるかである。すでに運転している発電設備では、発電容量が設計性能を下回っており、送電網に十分な電力を供給しておらず、Eskom の収益に貢献していないことである。
また、州による発電所の支配、汚職、マネージメントの不手際などのガバナンスの問題により、過大な人員配置と発電所の不十分な修理とメンテナンスが発生し、電力供給が不安定になり、運用コストが高くなっている。
Eskom の発電所の稼働率の低さは既に 4.5 項で述べたとおりである。稼働率の低下は、料金収入から、燃料費改善等すべてに悪影響を与える。この稼働率の改善が最重要課題の 1 つと言える。
（２） 電気料金滞納
地方自治体や大小ユーザー、ソウェト（Soweto）地区等での電気料金支払い不履行が、Eskomの負債を増加させている。特に滞納額の大きい地方自治体の間では、滞納の文化がはびこっておhttps://constructionreviewonline.com/2019/08/south-africa-adds-unit-1-of-medupi-power-station-tothe-national-grid/
29 https://ewn.co.za/2015/06/02/Medupis-final-costs-has-increased
30 https://mg.co.za/article/2020-03-19-more-woes-for-medupi-and-kusile/
28

-32-

り問題となっている。Eskom の 2018/19 年度の有利子負債は 4,406 億ランド（304 億米ドル）であったが、この中で地方自治体やソウェト等の滞納債務が約 199 億ランド（13.7 億米ドル）であった。
2019 年 6 月 30 日現在で、滞納額上位 10 地方自治体とソウェトの Eskom に対する不払いは金利を含めると 365 億ランド（25.2 億米ドル）に達している（表 5-7 参照）。経営再建計画では、この地方自治体からの未払い金の回収が経営改善の重要なカギとなっている。なお、この地方自治体
への電気の販売は全販売量の 41.9％を占めている。
表 5-7 電気料金滞納額上位 10 地方自治体及びソウェトの滞納金額
単位：100 万ランド

出所： Roadmap for Eskom in a Reformed Electricity Supply Industry 2019, Department of PublicEnterprises,（３） 人件費問題
Eskom は人件費の増加に苦しんでいる。過剰な人員を抱えていることもあるが、労働組合の反対もあり、過剰人員の削減も簡単にはできないでいる 31。図 5-7 に人件費と人員の推移を示す。
2018/19 年度の人件費は約 333 億ランド（23 億米ドル）、人員数は約 4 万 6,700 人にのぼる。1
人当たり平均では 2018/19 年度は約 71 万ランドとなる。なお、南アフリカの 2018/19 年第 4 四半
期雇用サービス（Quarterly Employment Survice）32によると 2019 年 2 月における南アフリカ
31
32

https://africacheck.org/reports/eskom-and-the-viral-infographic-do-the-numbers-add-up/
http://www.statssa.gov.za/publications/P0277/P0277March2019.pdf-33-

の労働者の平均給与は 20,855 ランド/月で、年間では約 25 万ランドとなる。Eskom の給与がいかに高いかが分かる。
2018 年 7 月の現地報道によると、Eskom の 2016/17 年度の人員は 2002/03 年度に比べ 1.5
倍に、1 人当たりの平均給与は 3.5 倍 33に増加しているが、発電量は変わらないと報じている（図5-8 参照）。この報道の中では世界銀行の分析も紹介している 34, 35。2016 年 8 月発行の世界銀
行の政策研究ワーキングペーパー（Policy Research Working Paper ）36では、2013/14 年度において Eskom は 41,787 37人の人員を抱えているが、14,244 人の人員しか必要としないし、66％の余剰人員を抱えていると分析している。
Eskom の発電設備容量（公称）は 2019 年 3 月末 44,172MW である。発電設備の構成が異なるが、日本で最大の容量を有する JERA の発電設備容量は約 67,000MW（石炭 13％）で社員数
は約 4,500 名、又石炭火力の多い J-POWER は発電設備容量 17,860MW、社員数 2,445 名である（2019 年 3 月、4 月時点）。
公共機関としてできるだけ多くの人の雇用を確保しなければならないといった問題はあるかもし
れないが、それにしても過剰債務に陥っている現状では Eskom の人員は過剰である。

出所：Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2014～2019

図 5-7 人件費と従業員数の推移 2013/14～2018/19 年度

33

図 5-8 の 2016/17 年度の平均給与 780 千ランドは、図 5-7 を基に計算した約 700 千ランドと若干異なる。

https://africacheck.org/reports/eskom-and-the-viral-infographic-do-the-numbers-add-up/
https://twitter.com/Jonathan_Witt/status/1007340132461174785/photo/1
36 https://elibrary.worldbank.org/doi/pdf/10.1596/1813-9450-7788、p46
34
35

37 この人員数は図 5-7 の人員数と一致しない。図ではグループの従業員数を示しているが、この人員はグルー
プの一部の人員を含んでいないものと思われる。

-34-

出所：現地報道 35（2018 年 7 月）

図 5-8 Eskom 人員、給与、発電量比較（2002/03 年度 vs2016/17 年度）（４） 燃料費問題
Eskom の燃料費は年々増加傾向にあり、収益を圧迫している。図 5-9 に発電量と燃料費の推移を示す。発電量は減少しているにもかかわらず燃料費は増加している。2018/19 年度には
1,799 億ランド（124 億米ドル）の収入に対し燃料費は 995 億ランド（69 億米ドル）であった。収入に占める燃料費は 55％に上る。
208/19 年度に燃料費が、前年比で 143 億ランド（9.9 億米ドル）増加しているが、石炭火力発電所の故障が多発したため、ガスタービン（OCGT）の運転が増え、その燃料となるディーゼル油の消費量が増えたことが大きな要因として挙げられている。ガスタービンによる発電量は 2018/19 年
度は 1,202GWh で、前年比で約 10 倍に増加し、燃料費は 2017/18 年度の 320 百万ランドから
3,768 百万ランドへと 12 倍に増加した。図 5-10 に発電量と石炭消費量の推移を示す。発電量の減少とともに石炭消費量も減少している。

-35-

出所：Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2014～2019、Integrated Report March 2019 及び現地報道 38

図 5-9 Eskom 発電量と燃料費の推移

出所：Eskom Integrated Report March 2019

図 5-10 発電量と石炭消費量の推移
燃料費の増加（ガスタービンの運転時間の増加）は、燃料費の安い石炭火力が計画通り運転していれば防げた費用である。燃料費を抑えるためには、石炭火力の稼働率を上げなければならない。
https://www.iol.co.za/business-report/coal-supply-pipeline-remains-the-root-cause-of-corruption30022294

38

-36-

主要な燃料である石炭に関しては、隣接する炭鉱から直接ベルトコンベヤで搬入している炭鉱もあるが、前述（4.4.3 項）したようにトラック輸送で賄っている発電所も多くある。2016 年ムプマランガ
州においては、毎日 2,000 台を超える大型トラックで 124 千トンの石炭を輸送しており、多くの輸送費を払っているものと思われる。これに対し、輸送費の安い鉄道での輸送量は 2019/20 年度で800 万トンに満たない。発電所が鉄道の近くに位置していない等の問題もあるかもしれないが、最寄りまで鉄道輸送でその後はトラックでの輸送といった方法もある。今後は可能な限り輸送費の安い鉄道への切り替えが進むものと期待される。
Eskom はこの主要燃料である石炭購入に関して問題を抱えている。電力の安定供給のためには、石炭会社から安定した品質の石炭を安定的に確保しなければならない。このため Eskom は
石炭会社と、コストプラス（cost plus）契約 39を結び、生産価格に一定の利益を上乗せした価格で長期購入契約を結んでいる。さらにコストプラス鉱山（cost plus mine）への投資も行っている。これが結果的に市場価格よりも高い価格で石炭を購入していると指摘されている。また、石炭購入に関しての不正や汚職も発生している 40。燃料費削減のためには、石炭価格や購入契約等の見直しが必要である。
主要燃料である石炭の価格や購入に関し、次のような 2019 年 10 月の現地報道がある 41。
Eskom は、16 の石炭会社と今後 6 年間で 382.4 億ランドの費用で 7,000 万トン以上の石炭購入契約（7,000 万トンとして平均 546.3 ランド/トン）を締結したが、交渉の仕方によっては、約 100 億ランド（1 日あたり約 450 万ランド）を節約できたはずだとしている。Eskom が契約した 16 社から購入する石炭は、平均発熱量 20.45MJ/kg（4,888kcal/kg）で、トン当たりの平均価格は 409 ランドのため、7,000 万トンの購入の場合、支払額は約 280 億ランドになるが、特定の会社との契約額が多いため、380 億ランドを支払わなければならず 100 億ランド以上の損失を出すことになり、その損失は消費者が負担することになるとしている。
図 5-11 にあるように Eskom の石炭購入契約は、同一の発熱量に対しても価格範囲が石炭会
社によって大きく異なっている。Glencore の契約価格は、平均的な品質の石炭であっても、トン当たり 100 ランドから 200 ランド高い。 Iyanga Mining 社、Zomhlaba Resources 社、Stuart Coal
社は、発熱量 20.45MJ/kg の石炭価格をトン当たり 336.20 ランド、326.57 ランド、263.63 ランド
で契約しているが、Glencore の 2 つの炭鉱からの価格は、同一発熱量であるにもかかわらず、それぞれ 518.45 ランド及び 607.01 ランドで、約 2 倍の価格になっている。NERSA（National
Energy Regulator of South Africa）の石炭価格指標 350 ランド/トンに対し、Glencore はトンあたり 607 ランドを請求していることになる。18.7MJ/kg の石炭に対しても 403.36 ランドの価格で契約されており、20.45MJ/kg の上記 3 社の価格よりも高くなっている。また、発熱量 24.5MJ/kg のコストプラス契約（cost plus contract）では、Eskom は、石炭の生産原価に加え、鉱山会社が所有する鉱山での所定の投資収益率を支払っている。この契約を結んだ鉱山はコストプラス鉱山と呼ばれている。
40 https://www.iol.co.za/business-report/coal-supply-pipeline-remains-the-root-cause-of-corruption30022294
41 https://mg.co.za/article/2019-10-11-00-the-high-price-of-coal-connections/
39

-37-

石炭価格は 980 ランド/トンとなっているが、他社の同様な品質の価格よりも高いと指摘されている。
このような平均よりも高い石炭購入価格は、コストプラス契約の弊害と思われる。トラック輸送によるコスト上昇や石炭購入に絡んでの不正や汚職等とともに見直しが求められる。
会社名／炭鉱名
Zomhlaba Resources
Suart Coal
Iyanga Mining
グ Zonnebloem
レ Tweefontein
ン Tweefontein 高品位
コ Impunzi
ア Impunzi 高品位

発熱量 MJ/kg（kcal/kg）
20.45（4,888）
20.45（4,888）
20.45（4,888）
20.45（4,888）
20.45（4,888）
21.5（5,139）
18.7（4,469）
24.5（5,856）

契約価格 R/t
326.57263.63336.20518.45607.01665.86403.36980.00発電所との石炭供給契約額
Hendrina 発電所 14.3 億 R
Majuba 発電所 21.4 億 R
Kriel 発電所 680.37 百万 R
Kendal 発電所 501.86 百万 R
Arnot 発電所 18.9 億 R

出所：現地報道 41 （2018/19 年度契約価格）

図 5-11 Eskom 石炭購入単価（同一品位でも異なる価格）（５） 資金調達コスト（Finance cost）の増加
図 5-12 に示すように、Eskom の資金調達コスト（Finance cost）は年々増加しており、利益を圧迫している。2013/14 年度には 41 億ランドであったが、2018/19 年度には 275 億ランド（19 億米ドル）へと 6.7 倍に増加している。同期間で収益に占める割合は 3％から 15％まで上昇しており、5倍に増加した。

-38-出所：Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2014～2019

図 5-12 Eskom の収益と資金調達コスト（６） 汚職問題
新聞紙上を賑わし、大金が動いたとされ、政治問題ともなったグプタ家（Gupta family） 42による
Eskom を舞台とした汚職問題がある。グプタ家は、南アフリカの第 4 代大統領である Jacob
Gedleyiblekisa Zuma（2009 年～2018 年 2 月 14 日辞任）と深い親交があり、Eskom に関連して多くの便宜がグプタ家に図られた。Eskom への石炭供給契約に関しては、次のような不正が発生し、特別調査部（SIU：Special Investigating Unit）が調査を行った。
グプタ家は Eskom と Majuba 発電所への 10 年間の石炭供給契約を 2015 年 3 月に締結した。この石炭はグプタ家が所有する Tegata Exploration and Resources 社から供給されるが、石炭品質の悪さについて深刻な懸念があったにもかかわらず、37 億ランドの契約が成立している 43。
この時、石炭品質の悪さについて Eskom の従業員が警告したが、その警告は無視されている。また、当時 Majuba 発電所には 7 社のサプライヤーがあり、Tegeta の石炭が最低品質であったにもかかわらず、発熱量当たり最高価格が要求されていた。
この契約については、2014 年 12 月にグプタ家と関係のある理事会メンバーが Zuma 政権から指名されるまでは Tegata 社からの入札は拒否されていたが、新メンバーになってから契約は締結

42

グプタ家は、インド生まれの裕福な家族で、1993 年に事業を行うために南アフリカに移住した。エネルギーからメディアに至るまで多くの企業を所有していた。2003 年に当時副大統領だった Zuma と知り合う。一家は Zuma
氏の家族をビジネスパートナーとして政府の仲立ちを通して多くの企業を傘下に収めた。2016 年には一家の Atul
Gupta は南アフリカで 7 番目の金持ちとされ推定資産は 107 億ランドと推定された。Zuma 大統領へのグプタ家の影響力は大きく影の政府とも呼ばれ、グプタ家の事業には多くの便宜が図られた。その後、腐敗や過度の影響力が問題となり大統領は辞任に追い込まれた。また、グプタ家による国家横領を調査する委員会（State Capture
Commission）が 2018 年 1 月に設置され、汚職や不正が調査されている。グプタ一家は Zuma 大統領の辞任直後に南アフリカを離れ、アラブ首長国連邦のドバイに住んでいると考えられている。
43 https://issafrica.org/amp/iss-today/guptagate-the-eskom-edition-39-

されている。この時の新メンバー8 人のうち 6 人がグプタ家又はそのビジネスパートナーとつながりがあった。また、Eskom は Tegeta 社が 2014 年に環境規制に違反したために罰金が科されたことを認めたにもかかわらず Tegeta 社に契約を与えるなどの便宜を図っている 44。まさに、時の政府
がらみの不正と言える。
この契約に関してはその後法廷に持ち込まれ、法務矯正サービス省（Ministry of Justice andCorrectional Services）は、2020 年 2 月に Majuba 発電所への 10 年間の石炭供給に関する2015 年 3 月の契約は、違法であり、法的効力はないと宣言した。この問題以外にもグプタ家との関係では Eskom を舞台にしての多くの多くの不正や汚職があったといわれている。なお、当時のEskom の CEO であった Brian Molefe 氏はこの問題で 2016 年 12 月末をもって辞任した。
Medupi 発電所と Kusile 発電所の建設工事に関しても汚職や不正が発生している。両発電所に係る不正や汚職に関しては、2019 年 4 月の現地報道によると、特別調査部（SIU）が、発電所の建設に関連して 1,390 億ラントが横領された容疑で捜査しており、SIU は 2 つの発電所の建設に関する調査の一環として 11 の請負業者を調査している 。また、2019 年 12 月の現地報道によると Eskom の 2 人の元マネージャーが、7 億 4,500 万ランド（5,100 万米ドル）相当の汚職と詐欺容疑で逮捕されたと報道している。
石炭購入契約や発電所の建設に関係する不正や汚職は氷山の一角と思われる。これらの不正や汚職を止められなかった Eskom のガバナンス上の問題も大きい。

44

https://city-press.news24.com/News/siu-targets-eskom-tegeta-in-r37bn-coal-contract-20181217-40-

5.1.5 Eskom の再建計画と国の支援（１） 国への支援要請と国の支援（財政面での支援と電気料金の値上げ）
Eskom は、収益、借入、株主である国の支援の 3 つにより資金調達を行っている。経営改善のための戦略的な再建計画が 2018 年 11 月に理事会によって承認された 45。
この計画は、以下の 4 つの柱に基づいており、Eskom の流動性の制約、不適切な電気料金、発電所能力の低下及び Eskom の財務と経営の持続可能性に影響を与える借金への過度の依存といった現実の課題に対処するためには、これらを同時に実施する必要があると想定している。


政府からの財政支援（貸借対照表の最適化）



コスト削減



国家エネルギー規制局（NERSA：National Energy Regulator of South Africa）の認可を受けての電気料金引き上げEskom を個別の事業体（発電、配電、送電）に機能的に分離

そして、この計画は、次の重要な前提に基づいている。
2019 年 11 月までに 1,000 億ランドの債務救済2022/23 年度までに 330 億ランドを生み出すコスト削減イニシアチブ

2019/20 年度の電気料金値上げ率を 15％、その後は年率 12％の増加

2022/23 年度までの事業体の別会社化（ring-fencing）（２） 国の支援
Eskom の再建計画は、国により 2019 年 3 月に承認され、以下のことが決まった。


2019/20 年度から 2021/22 年度まで、年間 230 億ランド（計 690 億ランド）を支援する。



NERSA は、2019/20 年度、2020/21 年度、2021/22 年度にそれぞれ 9.41％、8.10％、5.2％の電気料金の値上げを認め、2019/20 年度については、規制清算勘定（RCA：
Regulatory Cleaning Account）助成金の一部として NERSA がすでに認めていた
4.41％の値上げが加わる。

その後、次の支援が追加された。
2019 年 6 月 Ramaphpsa 大統領は就任演説で、10 年間で 2,300 億ランドの支援を表明した 46（3 年間の予定が 10 年間に延長）。



2019 年 11 月に施行された特別歳出法（Special Appropriation Act）により、2019/20 年に 260 億ランド、2020/21 年に 330 億ランドの追加政府支援が割り当てられた（これは今後 3 年間で、年間 230 億ランドの救済に上乗せしての割り当てである）。

歳入を上げる最も手っ取り早い手段である電気料金の値上げに関しては、認可された値上げでは不十分だとして、Eskom は 2020 年 2 月 14 日に再度の値上げ申請を行っている。それに対し、2020 年 3 月 9 日、NERSA は、Eskom の収益向上のため、標準料金の顧客に対しては 2020 年
45
46

Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2019https://www.gov.za/speeches/2SONA2019-41-

4 月 1 日を実施日として 8.76％、自治体に対しては 2020 年 7 月 1 日を実施日として 6.90％の電気料金の値上げを承認した 47。
（３） Eskom の分割
2019 年 2 月 7 日、南アフリカ大統領である Cyril Ramaphosa は、財政難に陥っている Eskom
再建のため Eskom を、発電・送電・配電の 3 つの独立した事業体に分割すると発表した。
2019 年 10 月 29 日、南アフリカの公営企業大臣（Minister of Public Enterprises） Pravin
Gordhan は、Eskom が現在直面している問題に焦点を当て、それらに対処するための政府計画を示した「Roadmap for Eskom in a Reformed Electricity Supply Industry, 2019」を発表した。ロードマップの中では、2021 年 12 月 31 日までに Eskom の事業を Eskom Holdings SOC
Limited の 下 に Eskom Generation （ Generation Entity ） 、 Eskom Transmission（Transmission Entity）及び Eskom Distribution（Distribution Entity）3 つの子会社に分け
機能的に分離し、2022 年 12 月 30 日までに法的に分離するとしている。分割過程を図 5-13 に示す。
Eskom Holdings の下での別会社としての再編は、効率の向上、会社運営に関する透明性の向上、汚職防止、資本提供者への信頼の提供を目的としており、投資の快適性を高めることになる。
しかし、この分割問題に対しては、分割は慎重に行うべきで、急ぐと、現状でも不安定な電力供給が、さらに不安定になる可能性があるとの意見がある。また、労働組合は分割が民営化と失業につながるのではないかと懸念しており、分割に強く反対している。

47

http://www.eskom.co.za/CustomerCare/TariffsAndCharges/Pages/Tariffs_And_Charges.aspx-42-

注：GX：Generation Entity、TX：Transmission Entity、DX：Distribution Entity
出所：Roadmap for Eskom in a Reformed Electricity Supply Industry 2019, Department of PublicEnterprises

図 5-13 Eskom 分割図
Eskom の分割に関し、新しい CEO である Andre de Ruyter 氏は、2020 年 1 月 31 日、計画している発電、送電、配電部門への分割を検討するための理事会メンバーを任命しているところだと述べた 48。その後、3 月 6 日に同氏は Eskom に新しく再編成された 3 部門の理事会メンバーが任命されたので、Eskom の運営体制の変更を実施するため、来週最初の理事会を開催する予定であると発表した 49。ロードマップでは、2020 年 3 月に送電部門を分離するとしているが、2020
年 5 月末時点ではまだ分離されている様子はない。分離計画は遅れているようである。
分離後、送電事業者は、図 5-14 に示すように発電事業者と配電事業者を繋ぐ重要な役割を担うことになる。

48 https://www.iol.co.za/business-report/economy/eskom-ceo-appoints-board-for-planned-division-into3-units-41799202
49 https://www.fin24.com/Economy/Eskom/new-boards-of-eskom-divisions-to-hold-first-meetings-nextweek-20200306

-43-

送電部門

出所：Roadmap for Eskom in a Reformed Electricity Supply Industry 2019, Department of PublicEnterprises

図 5-14 分離後の電力供給体制（ Reformed Electricity Supply Industry）

5.2

電力危機

5.2.1 電力危機による停電（１） 南アフリカでは電力危機への懸念は、20 数年前にさかのぼる。1990 年代後半に、当時のThabo Mbeki 大統領とその内閣は、将来の電力危機について何度か警告を受けていた。この背景には、急増する電力需要があった。1998 年に、エネルギー政策に関する白書は、政府が必要な投資を行わなかった場合、Eskom の予備電源は 2007 年までになくなると警告していたが、政府は 2001 年に電力インフラに投資しないことを決定した。しかし、その後、電力インフラへの投資を決定し、閉鎖した古い発電所の再開を決定するとともに新しい発電所の計画を開始した 50。この決定により 3 か所の石炭火力発電所が 2000 年代後半から 2010 年代初めにかけて再稼働している（表 4-1 参照）。
（２） 2007 年後半から 2008 年にかけて最初の慢性的な電力不足が発生した。この時の原因はメインの発電設備である石炭火力発電所で使用される石炭不足が原因だといわれている 51。
（３） 2014 年 3 月 6 日には、数日間降り続いた大雨によりムプマランガ州の複数の発電所で石炭50https://web.archive.org/web/20080127140855/http://www.news24.com/News24/South_Africa/News/0,,2-7-1442_2257363,00.html
https://www.economist.com/the-economist-explains/2019/02/21/why-the-lights-keep-going-out-insouth-africa

51

-44-

のハンドリングに支障が生じ、発電量が 3,320MW 低下して、2008 年以来の負荷制限が実施された 52。
2014 年 11 月 1 日には、国の電力の約 10％を供給していた Majuba 発電所（設備容量4,110MW）の石炭サイロが崩壊し、発電が停止した 53。また、同年 12 月にはディーゼル不足により Gourikwa（746MW）と Ankering（1,338MW）の 2 つのガスタービン発電所が停止し、さらに揚水式発電所も貯水量の枯渇により出力が低下した。このため、Eskom はステージ 3（3,000MW削減）の負荷制限を実施した 54。2015 年には、8 月末までに 99 日間の負荷制限を実施したため、製造業や鉱業等に多大の影響を及ぼし、経済成長が鈍化した。
なお、2014 年 11 月に発生した電力危機では、発電能力が国の電力需要である 28,000MW を
4,000MW も下回っていたという。その当時 Eskom は 45,583MW の発電能力を有していたが、定期整備に加え計画外の整備もあったために 24,000MW しか供給できずに負荷制限を行った 55。
（４） 2018 年 6 月には、Eskom 労働者の賃上げに端を発した発電所での石炭供給の妨害行為等によりステージ 1（1,000MW）の負荷制限が実施された 56。2018 年 11 月と 12 月には、複数の発電所の停止により、ステージ 2（2,000MW）の負荷制限が実施された。
2019 年 2 月から 3 月にかけて発電所の故障のためステージ 2 からステージ 4（4,000MW）の負荷制限を実施した。3 月には 7 日連続での負荷制限が実施され、この時にはモザンビークを襲ったサイクロンの影響で、同国から輸入していた 900MW の電力にも影響があった 57。
2019 年 12 月には、大雨と洪水により Eskom の主要発電所が被害を受けた。12 月 9 日には、リンポポ州 Medupi 石炭火力発電所やムプマランガ州の Kriel 石炭火力発電所、Camden 石炭
火力発電所等の複数の発電所の運転停止により、ステージ 6（6,000MW）の負荷制限が実施され、過去最悪の停電が発生した。この時、Eskom の公称発電容量の合計約 44,000 MW に対し、使用できなくなった容量が約 13,000MW まで上昇した。この停電により、12 月 10 日までに国内の主要鉱山が相次ぎ操業を停止した 58, 59。
Eskom は、何年にもわたって輪番制の負荷制限を実施してきたが、2019 年 12 月以降もコロナウイルスによる都市封鎖が 2020 年 3 月 27 日に実施され電力消費が減少するまで、この負荷制
限は日常的に実施されており、経済への悪影響は計り知れないものとなっている。

52 Eskom, Power System Emergency -6 March 2014

https://web.archive.org/web/20141211040447/http://citizen.co.za/269093/video-majuba-powerstation-seconds-silo-collapse/
54 https://www.fin24.com/Economy/Tripped-coal-stations-add-to-load-shedding-burden-20141205
55 https://mybroadband.co.za/news/government/115267-this-is-a-catastrophe-electricity-expert.html
56 https://businesstech.co.za/news/energy/251743/blackouts-could-hit-joburg-tonight/
57 https://www.fin24.com/Economy/Eskom/eskom-no-load-shedding-anticipated-this-week-20190324
58 https://www.reuters.com/article/us-safrica-eskom/south-africa-steps-up-power-cuts-after-floodinghits-major-plant-idUSKBN1YD1W959 https://www.sharenet.co.za/views/views-article.php?views-article=175858
53

-45-

（５） 南アフリカの電力需要は冬場（6～8 月）に増加し夏場（11～2 月）に減少するため、定期整備
を夏場に実施しているが、この時期に計画外の故障が発生すると、予備電力の余裕がない上に設
備の老朽化やメンテナンス不足等により需要に対応することができずに負荷制限を実施せざるを得なくなっているのが実情である。
図 5-15 に南アフリカにおける月別の送電量推移を示す。冬場に送電量（需要）が増加し、夏場に減少しているのが分かる。また、2019 年 12 月以降は送電量の減少が継続していることが見てとれる。特にロックダウンが実施された 4 月の落ち込みが大きく、前年同月比で 23.3％減、前月比で20.1％減である。

出所：Department of statistics South Africa

図 5-15 2018 年以降の月別送電量推移

5.2.2 負荷制限（停電）Eskom の負荷制限は、ほとんどの場合 2 時間ブロックで実施されるが、Eskom が供給するヨハネスブルグエリアでは、ブロックの長さは 4 時間である。各時間帯には、電力システムに損傷を与えない方法でネットワークを切り替えることができるように、30 分が追加されている。このため実際にはほとんどの顧客（2 時間ブロック）は、一度に最大 2.5 時間の停電となる。また、4 時間ブロックの顧客は、一度に最大 4.5 時間の停電となる。表 5-8 にステージ１からステージ 8 までの電力網からの削減量（MW）と削減（停電）時間を示す 60。

60

http://loadshedding.eskom.co.za/LoadShedding/ScheduleInterpretation-46-

表 5-8 ステージごとの電力網からの削減量と削減時間
ステージ

電力網からの削減量 MW

削 減 時 間1

1,000

2h/回 × 3 回/4 日 or 4h/回 × 3 回/8 日

2

2,000

2h/回 × 6 回/4 日 or 4h/回 × 6 回/8 日

3

3,000

2h/回 × 9 回/4 日 or 4h/回 × 9 回/8 日

4

4,000

2h/回 × 12 回/4 日 or 4h/回 × 12 回/8 日

5

5,000

2h/回 × 15 回/4 日 or 4h/回 × 15 回/8 日

6

6,000

2h/回 × 18 回/4 日 or 4h/回 × 18 回/8 日

7

7,000

2h/回 × 21 回/4 日 or 4h/回 × 21 回/8 日

8

8,000

2h/回 × 24 回/4 日 or 4h/回 × 24 回/8 日

出所：Eskom HP

5.2.3 負荷制限が与えた経済的損失
南アフリカの科学産業研究評議会（CSIR：Council for Scientific and Industrial Research）
61によると、2007 年以降で 2019 年までに実施された負荷制限により合計 3,724GWh の負荷制

限が実施され、経済的損失は 1,630 億ランドから 3,260 億ランドと推定されている。削減時間は2014 年から 2019 年の間で 1,630 時間であった（図 5-16 参照）。
2015 年と 2019 年が特にひどく、2015 年は削減時間が 852 時間で 1,325GWh の電力が削減された。この時の経済的損失は 580 億ランドから 1,160 億ランドと推定されている。
2019 年は過去最悪の負荷制限を実施した年で、初めてステージ 6 の負荷制限が実施され6,000MW の電力が送電量から削減された。削減時間は 530 時間と 2015 年よりも少ないが、削減された電力は 1,352GWh と過去最悪だった。そして、この時の経済的損失は 590 億ランドから
1,180 億ランドと推定されている。
CSIR は、負荷制限は政府の決定や行動にもよるが、今後 2～3 年は続くものと予想している。
負荷制限を回避するためには、設備の稼働率を上げ送電電力量を増やさなければならない。定期
整備はもちろんであるが毎日の点検と適切なメンテナンスを実施する必要がある。2020 年 1 月にEskom の CEO に就任した Andre de Ruyter 氏は、1 月 31 日に現在の EAF（エネルギー利用可能率）は 68％であるが、これを今年度の第 3 四半期までに 71.5％に上げることを目標としていると述べている 62。

https://www.csir.co.za/
https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-01-31/eskom-to-resume-rolling-blackouts-acrosssouth-africa-from-9am
61
62

-47-

出所：CSIR

図 5-16 Eskom の負荷制限

-48-

6

南アフリカ政府の財政状況が Eskom 支援に与える影響
Eskom の負債は年々増加しており、中でも有利子負債（Debt securities and borrowings）の割合が高く、2018/19 年度では 4,406 億ランドと負債の 73％を占めている。この負債は、過去 10
年間で約 6 倍に増加しており、2019/20 年度の第一半期でさらに悪化し 4,542 億ランドになった。
2018/19 年度の有利子負債 4,406 億ランドのうち、2,760 億ランドを政府は保証している（2017/18
年度は 3,887 億ランドのうち、2,430 億ランドを保証）63。また、2019/20 年度以降も巨額の財政支援を約束している。政府の支援がなければ、Eskom の存続は危ぶまれる。
一方で、南アフリカ政府にとっても Eskom の再建問題は重大な問題であるが、政府の財政負担は増すばかりであり、政府の財務状況も決して良好とはいえない中、Eskom への巨額の支援は国の経済への最大の脅威となっている。
6.1

南アフリカの GDP と国の総債務

南アフリカの名目 GDP と経済成長率（対前年比伸び率）の推移を図 6-1 及び表 6-1 に、又表6-2 に実質 GDP 64での経済成長率を示す。名目 GDP は毎年増加し、2019 年には 5 兆 780 億
ランドとなったが、経済成長率は年々低下しており、2019 年は 4.2％であった。実質 GDP の場合はさらに低く 0.15％であった。

出所：IMF 及び SARB65

図 6-1 南アフリカの名目 GDP 推移 2005～2019 年

Eskom Annual Financial Statements, 31 March 2019, p62
実質 GDP は 2010 年ベース
65 South African Reserve Bank（南アフリカ準備銀行：南アフリカの中央銀行）。
63
64

-49-

表 6-1 南アフリカの名目 GDP 推移 2005～2019 年

単位：10億ランド

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
名目GDP

1,639 1,839 2,110 2,369 2,508 2,748 3,024 3,254 3,540 3,805 4,050 4,359 4,654 4,874 5,078

経済成長率（％）

11.0 12.2 14.7 12.3

5.9

9.6 10.0

7.6

8.8

7.5

6.4

7.6

6.8

4.7

4.2

出所：IMF 及び SARB

表 6-2 南アフリカの実質 GDP 推移 2005～2019 年

単位：10億ランド

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
実質GDP

2,359 2,491 2,625 2,709 2,667 2,748 2,838 2,901 2,973 3,028 3,064 3,076 3,120 3,145 3,149

経済成長率（％）

5.28 5.60 5.36 3.19 -1.54 3.04 3.28 2.21 2.49 1.85 1.19 0.40 1.41 0.79 0.15

出所：IMF 及び SARB

次に、名目 GDP に対する国の債務（General government gross debt）の推移を図 6-2 及び
表 6-3 に示す。
国の債務は毎年増加しており、2009 年から 2019 年までの 10 年間で 4.2 倍に増え、2019 年には 3 兆 1,560 億ランドとなった。この間の年平均増加率は、実に 15.4％である。同期間での名
目 GDP の年平均増加率は 7.3％で、2019 年には 5 兆 780 億ランドとなり 2009 年の 2 倍に増加しているが、国の債務は、この GDP の 2 倍強の増加率で増えているため、2019 年には債務が名
目 GDP に占める割合は約 62％となり、2009 年の約 30％から 2.1 倍に増加した。
実質 GDP で見た場合には、国の債務が GDP に占める割合はさらに高くなり、2019 年には100％を超えた（図 6-3 及び表 6-4 参照）。なお、実質 GDP の 2009 年から 2019 年間での年平
均増加率は 1.7％と、名目 GDP の増加率に比べると非常に低い。
国の債務には、Eskom をはじめとした赤字国営企業の債務は含まれていないため、これらの債務を含めると、GDP に占める国の債務の割合はさらに高くなる。Eskom だけ見た場合でも、政府は Eskom の 2018/19 年度の 4,406 億ランドの有利子負債を全て国の債務に入れると、国の債務は 14％増加し、2019 年においては名目 GDP に占める国の負債の割合は 62％が 71％に、実質GDP では 100％が 114%に増加する。Eskom の債務が、南アフリカの経済や国の財政にとっていかに大きな脅威となっているかが窺われる。Eskom の再建は国にとって最重要課題の 1 つであるといえる。
国営企業の債務を含めないとしても、仮に 2020 年以降、名目 GDP と国の債務の増加率が過去 10 年間の増加率と同程度の 7％と 15％で増加するとすれば、6 年後の 2026 年には国の債務が名目 GDP を超えることが予想される。

-50-

出所：IMF 及び SARB

図 6-2 南アフリカの名目 GDP と国の債務推移 2008～2019 年
表 6-3 南アフリカの名目 GDP と国の債務推移 2008 年～2019 年
単位：10億ランド
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

名目GDP

2,369

2,508

2,748

3,024

3,254

3,540

3,805

4,050

4,359

4,654

4,874

5,078

名目GDP経済成長率％

12.3

5.9

9.6

10.0

7.6

8.8

7.5

6.4

7.6

6.8

4.7

4.2

南アフリカ債務

628

754

953

1,156

1,334

1,561

1,788

1,998

2,243

2,467

2,764

3,156

債務の増加率％

10.0

20.1

26.3

21.3

15.4

17.0

14.5

11.7

12.3

10.0

12.0

14.2

名目GDPに占める債務％

26.5

30.1

34.7

38.2

41.0

44.1

47.0

49.3

51.5

53.0

56.7

62.2

出所：IMF 及び SARB

-51-

出所：IMF 及び SARB

図 6-3 南アフリカの実質 GDP と国の債務推移 2008～2019 年
表 6-4 南アフリカの実質 GDP と国の債務推移 2008 年～2019 年
単位：10億ランド
実質GDP

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2,709

2,667

2,748

2,838

2,901

2,973

3,028

3,064

3,076

3,120

3,145

3,149

実質GDP経済成長率％

3.2

-1.5

3.0

3.3

2.2

2.5

1.8

1.2

0.4

1.4

0.79

0.15

南アフリカ債務

628

754

953

1,156

1,334

1,561

1,788

1,998

2,243

2,467

2,764

3,156

実質GDPに占める債務％

23.2

28.3

34.7

40.7

46.0

52.5

59.0

65.2

72.9

79.1

87.9

100.2

出所：IMF 及び SARB

6.2

南アフリカの GDP と Eskom 有利子負債

名目 GDP に対する Eskom の有利子負債の推移を図 6-4 及び表 6-5 に示す。名目 GDP の増加率が低下しているのに対し、Eskom の有利子負債の割合は年々増加しており、2018 年の名
目 GDP に占める割合は 9％まで増加した。実質 GDP で見た場合、2018 年の実質 GDP は 3 兆1,445 億ランドだったので、この割合はさらに高まり 14％となる。
2019/20 年度第 2 四半期における Eskom の負債は 4,542 億ランドに増加した。一方、2019年における名目 GDP、実質 GDP とも増加率は前年比で減少している。さらに、2019/20 年度における Eskom の収入は 2019 年末から 2020 年初めにかけて負荷制限が頻発したことから電気
料金収入が減少し、その結果として負債の増加が予想される。このため、2019 年における Eskomの負債が GDP に占める割合は、さらに膨らむものと予想される。

-52-

注：GDP は暦年であるが、Eskom 有利子負債は南アフリカの会計年度締めの値（以下同様）
出所：IMF、SARB 及び Eskom Financial Statement 2019

図 6-4 南アフリカの名目 GDP と Eskom 有利子負債推移 2008～2019 年
表 6-5 南アフリカの名目 GDP と Eskom 有利子負債推移 2008～2019 年
単位：10億ランド
2008
名目GDP
Eskom有利子負債
名目GDPに占めるEskom
有利子負債％

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018 2019Q2 2019

2,369 2,508 2,748 3,024 3,254 3,540 3,805 4,050 4,359 4,654 4,874 5,003 5,078
74

106

160

183

203

255

297

323

355

389

441

454

-

3.1

4.2

5.8

6.0

6.2

7.2

7.8

8.0

8.2

8.4

9.0 9.079-

出所：IMF、SARB 及び Eskom Financial Statement 20196.3

南アフリカの債務と Eskom 有利子負債

南アフリカの債務と Eskom の有利子負債の推移を図 6-5 及び表 6-6 に示す。6.1 で前述したが、南アフリカの債務は毎年増加しており、2019 年には 3 兆 1,560 億ランドに増加した。Eskomの有利子負債が国の債務に占める割合は、2011 年以降では、両方の増加率がほぼ同じであるため、近年は 16％前後で推移している。

-53-

出所：IMF、SARB 及び Eskom Financial Statement 2019

図 6-5 南アフリカの債務と Eskom 有利子負債推移 2008～2019 年
表 6-6 南アフリカの債務と Eskom 有利子負債推移 2008～2019 年
単位：10億ランド
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

国の債務

628

754

953

1,156

1,334

1,561

1,788

1,998

2,243

2,467

2,764

3,156

国の債務の増加率％

10.0

20.1

26.3

21.3

15.4

17.0

14.5

11.7

12.3

10.0

12.0

14.2

名目GDPに占める債務％

26.5

30.1

34.7

38.2

41.0

44.1

47.0

49.3

51.5

53.0

56.7

62.2

Eskom有利子負債
国の債務に占めるEskom
有利子負債 ％

74.2

106

160.3

182.6

203

254.8

297.4

322.7

355.3

388.7

440.6

-

11.8

14.1

16.8

15.8

15.2

16.3

16.6

16.2

15.8

15.8

15.9

-

出所：IMF、SARB 及び Eskom Financial Statement 20196.4

南アフリカの歳入と債務

南アフリカの歳入と債務の推移を図 6-6 及び表 6-7 に示す。国の歳入の増加率に対して債務の増加率がはるかに大きいため、歳入に占める債務の割合は急速に増加している。2008 年には辛うじて歳入が債務を上回っていたが、その後は債務が歳入を上回り、2018 年には債務が歳入の
ほぼ 2 倍になった。Eskom の 2018/19 年度の有利子負債 4,406 億ランドを全て 2018 年の国の債務に含めると、2018 年においては歳入の約 2.3 倍に増加する。
国の債務は増加の一途をたどっており、南ア準備銀行によると 2019 年には 3 兆 1,560 億ラン
ド、直近の 2020 年 4 月には 3 兆 3,410 億ランドに増加している。14 か月間で 5,770 億ランド増加した。国の歳入に占める債務の割合は益々増加しているものと思われ、国の財政を圧迫すること
になる。

-54-

出所：IMF

図 6-6 南アフリカの歳入と債務の推移 2008 年～2018 年
表 6-7 南アフリカの歳入と債務の推移 2008 年～2018 年
単位：10億ランド
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

南アフリカ歳入

667

665

726

810

877

967 1,050 1,140 1,246 1,315 1,414

歳入の対前年比増加率％

10.8

-0.3

9.2

11.6

8.2

10.3

国の債務

628

754

953 1,156 1,334 1,561 1,788 1,998 2,243 2,467 2,764

歳入に占める国の債務％

94

113

131

143

出所：IMF

-55-

152

161

8.5
170

8.6
175

9.3
180

5.5
188

7.6
195

6.5

南アフリカの歳入と経常収支及び Eskom 有利子負債

図 6-7 及び表 6-8 に南アフリカの歳入と Eskom の有利子負債の推移を示す。2018 年の歳入は 1 兆 4,140 億ランドで、2012 年以降国の歳入の増加率は緩やかに低下している。このため、
Eskom の有利子負債が南アフリカの歳入に占める割合は年々増加し、2018 年には 30％を超えた。Eskom の抜本的な構造改革による再建が行われない限り、この傾向は今後も続くものと予想さえる。また、前節でも述べたが、国の債務に Eskom の有利子負債 4,406 億ランドを加えると、国の歳入の約 2.3 倍の債務となる。

出所：IMF 及び Eskom Financial Statement

図 6-7 南アフリカの歳入と Eskom 有利子負債推移 2008～2018 年
表 6-8 南アフリカの歳入と Eskom 有利子負債推移 2008～2018 年
単位：10億ランド
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

南アフリカ歳入

667

665

726

810

877

967 1,050 1,140 1,246 1,315 1,414

歳入の対前年比増加率％

10.8

-0.3

9.2

11.6

8.2

10.3

8.5

8.6

9.3

5.5

7.6

Eskom有利子負債

74.2

106 160.3 182.6

203 254.8 297.4 322.7 355.3 388.7 440.6

歳入に占めるEskom有利子負債％

11.1

15.9

23.2

22.1

22.5

26.3

28.3

28.3

28.5

29.6

31.2

出所：IMF 及び Eskom Financial Statement

図 6-8 に南アフリカの経常収支を示す。2000 年代に入ってからは、2001 年に 3.3 億米ドル、2002 年に 10.4 億米ドルの黒字を計上した以外は表のように全ての年が赤字で推移している。
2018 年は 131 億米ドルの赤字だったが、2019 年には若干持ち直して、103 億ドルの赤字となっ
た。

-56-

出所：IMF、2019 年は SARB（ランド表示を、為替レートを用い米ドル換算）

図 6-8 南アフリカの経常収支推移 2000～2019 年

6.6

政府の財政問題が Eskom 支援に及ぼす影響

南アフリカ政府にとって Eskom の再建問題は重大な問題であるが、Eskom の有利子負債は毎年増加しており、政府の財政負担は増すばかりである。また、国営企業で負債を抱えるのは
Eskom ばかりではない。2019 年 12 月に経営破綻し、会社更生法（bankruptcy protection）に入った南アフリカ航空をはじめとして南アフリカ旅客鉄道（Passenger Rail Agency of south
Africa）や軍需企業である Denel 等の多くの赤字国有企業を政府は抱えており、これらの国営企業の再建問題も国の財政にも大きく影響を及ぼす。
2018 年 2 月に大統領に就任し、2019 年 5 月に再選された Ramaphosa 大統領には経済の立て直しや国営企業の再建、蔓延する不正や汚職の撲滅が期待されたが、経済構造改革は思い通りに進まないのか、6.1 節から 6.5 節で示したように、南アフリカの財政状況は改善されていない。
国の経済成長率は減少傾向にある中、債務は増加する一方である。過去 10 年間で国の債務は 4 倍以上に増加し、2019 年には名目 GDP の 6 割を占めるまでに増加した。実質 GDP で見てみると、GDP と債務が同額となった。今後、過去 10 年間と同じ増加率で債務が増加すると、6 年後の 2026 年には国の債務が名目 GDP を超えることが予想される。
国の歳入に対する債務の割合も年々増加し、2018 年には債務が歳入の約 2 倍となっており、今後も増加傾向にある。さらに国の経常収支は 2000 年代に入り、2001 年 2002 年の 2 度の黒字を除きすべて赤字である。
ここで、国の債務には、Eskom をはじめとした赤字国営企業の債務は含まれていないため、これらの債務を含めると、GDP や歳入などに占める国の債務の割合はさらに高くなる。国営企業で最大の債務を抱える Eskom の 2018/19 年度の有利子負債 4,406 億ランドを国の債務に加えると-57-

債務は 14％増加する。
このような状況の中、Moody’s をはじめとした主要な格付け会社は、南アフリカの格付けを次のよ
うに一斉に引き下げており、国際金融市場での同国の信用低下を招いている。


Moody’s は 2020 年 3 月 27 日、南アフリカの債務格付けを「Baa3」から投機的（ジャンク）等級に当たる「Ba1（ダブル B プラス相当）」に 1 段階引き下げると発表した。財政の悪化継続と構造的な経済成長の弱さを格下げの理由に挙げた。中期的な見通しはネガティブ（弱含み）とした 66。

Fitch ratings は 2020 年 4 月 3 日、南アフリカの外貨建て発行体デフォルト格付け（IDR：
Issuer Default Rating）を、ジャンク級の「BB プラス」から「BB」に引き下げた。格付け見通
しは「ネガティブ」。Moody’s よるジャンク級への格下げに続き、南ア経済に打撃となった 67。



S&P は 2020 年 4 月 29 日、南アフリカの自国通貨建長期債務格付けを「BB+」から「BB」に、
外貨建長期債務格付けを「BB」から「BB－」にそれぞれ引き下げ、格付け見通しは南アフリカの基礎的な信用力を勘案し、「ステーブル（安定的）」とした 68。
頻発する停電やコロナウイルス感染拡大の影響に加え、格付け会社による国の格付けが投資不適格に引き下げられたため、しばらく落ち着いていたランドの対米ドルレートが、図 6-9 に示すように 2020 年に入り一気にランド安となった。

出所：SARB

図 6-9 南アフリカランドの対米ドル為替レート

https://www.nikkei.com/article/DGXMZO57371820Y0A320C2NNE000/
https://jp.reuters.com/article/safrica-ratings-idJPL4N2BR3UD
68 https://www.smtam.jp/report_column/pdf/cat_03/HPSP_20200430_82s.pdf
66
67

-58-

世界 3 大格付け会社がすべて南アフリカの債務格付けを「投資不適格」と評価したことから、海外資金の流入が滞ることが予想される。さらに、コロナウイルスの感染拡大が経済活動に与える打撃も大きい上に Eskom の発電設備の老朽化やメンテナンス不足による電力供給不安も抱えている。
南アフリカ準備銀行（SARB）はコロナウイルスの影響も見据え 2020 年 4 月 6 日に発行した金融政策レビュー（Monetary Policy Review, April 2020）で、図 6-10 に示すように 2019 年 9 月
時点での実質経済成長率（実質 GDP）の予測を見直し、2020 年の実質経済成長率は前年比マ
イナス 0.2％に転落するとの予測を示した（2021 年はプラス 1.0％、2022 年はプラス 1.6％増）。コ
ロナウイルスの蔓延による世界的な経済活動の停滞も加わり、南アフリカの財政状況は、今後一段と悪化するものと予想される。

出所：SARB

図 6-10 南アフリカの実質経済成長率実績と予測
このような厳しい経済情勢が続く中で、巨額の負債、余剰人員と問題のある労働組合、老朽化した石炭火力発電所等々多くの問題を抱える Eskom に対する政府の財政支援が滞る可能性も出てくる。支援が滞れば Eskom の再建計画は遅れ、負債はさらに増加する可能性もあり、前途は多
難である。

-59-

7

まとめ
南アフリカは、石炭資源に恵まれた国であり、世界の主要な一般炭の輸出国である。従来は欧州への石炭輸出割合が多かったが、2000 年代に入ると、アジアの経済発展に伴いアジア向けの輸出が増加し、2010 年頃を境としてアジア向けの輸出が欧州向けを上回っている。特にインドへの輸出が多く、最近では 4 割を超えている。IEA の推定によると 2018 年の生産量は約 2 億 6,000万トンで、国内消費量が約 1 億 9,000 万トン、輸出が約 7,000 万トン 69となっている。日本の南アフリカからの石炭輸入は僅かで 2001 年以降原料炭の輸入は途絶え、最近の輸入量は一般炭を数万トンから数十万トン輸入している（2019 年一般炭輸入量は 31.5 万トン）。
南アフリカでは、国内で豊富に産出する石炭を電力用燃料として使用してきた。2018/19 年度では、電力供給の約 90％を、国営の電力会社である Eskom が供給しており、発電する電力の 88％
が自国で豊富に産出する石炭を燃料とした石炭火力発電所で発電している。Eskom の石炭消費量は、年間約 1 億 1,400 万トンにのぼり、国内最大の石炭消費者である。
1980 年代から 2000 年代半ばまでは、経済成長に伴い電力の供給量も年々増加してきた。
1990 年代後半には将来の電力不足が危惧されていたにもかかわらず、政府は十分な対応策をとらなかった。このため、2007 年後半から 2008 年にかけて最初の慢性的な電力不足が発生した。
電力供給量は 2010 年前後にピークに達し、その後は経済成長の低下や、発電能力の伸びも止まったこともあり、ほぼ横ばいか若干の減少傾向にある。2010 年代になると発電設備の老朽化も進み、適切なメンテナンスも行われてこなかったため、発電所稼働率の低下を招き、負荷制限（停電）が頻繁に発生するようになった。2015 年には 8 月末まで 99 日間におよぶ負荷制限が実施された。2019 年になると頻繁に負荷制限が実施され、初めて 6,000MW（ステージ 6）が電力網から削減される最悪の年になった。その後も 2020 年に入っても日常的に負荷制限が実施されてきたが、2020 年 3 月に入りコロナウイルスの感染拡大により都市封鎖が実施され、電力需要が落ちた後は、一時的に負荷制限が解消されているが、同時に電力消費が落ち、電気料金収入も落ちているはずである。
2000 年代に入り頻発する負荷制限により Eskom の収支は急激に悪化した。2016/17 年度まではかろうじて税引き後の最終損益は利益（2016/17 年度：8 億 88 百万ランド）を出していたが、2017/18 年度には 23.4 億ランド、2018/19 年度は 207.3 億ランドの赤字に転落した。また、債務は増え続け、2008/09 年度の有利子負債（Debt securities and borrowings）は 742 億ランドであったが、10 年後の 2018/19 年度には 4,406 億ランドと約 6 倍に増加した。この負債は、2019/20
年度の第一四半期で 136 億ランド増加し 4,542 億ランドとさらに悪化した。
一方で、頻発する停電は南アフリカの経済にも大きな損失を与えている。南アフリカの科学産業研究評議会（CSIR）の調査によると、2007 年以降で 2019 年までに実施された負荷制限により合69

Tex Report によると 2018 年の輸出量は 81,249 千トンで、インド向けは 36,378 千トン。

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計 3,724GWh の負荷制限が実施され経済的損失は 1,630 億ランドから 3,260 億ランドと推定されている。
Eskom の債務の増加要因は複合的であるが、主な要因を挙げると以下のようである。
① Medupi、Kusile 発電所の完成遅れと建設費増加及び発電所の稼働率低下
Medupi 発電所、Kusile 発電所の建設に巨額の費用を投じたが、設計上及び建設上の問題があり、遅れに遅れ、いまだに完成していない。
Medupi 発電所は 2008 年に建設が開始され、2015 年に完成予定だったが、計画は大幅に遅れ、6 ユニットある発電設備の最終ユニットがようやく 2019 年 8 月に同期運転に成功し、2020 年 11 月に全ユニットの商業運転を目指している。当初の建設予算は 800 億ランドであったが、2019 年時点での推定では 2,430 億ランドと見積もられている。
Kusile 発電所は 2008 年 8 月に建設が開始され、2018 年に完成予定だったが、2020
年 3 月時点で 6 ユニットのうち 3 ユニットは完成したが、残る 3 ユニットはいまだに運転には至っておらず、2021 年完成を目指している。当初の建設予算は 810 億ランドであったが、2019 年時点での推定では 2,260 億ランドと見積もられている（両発電所の最終見積もりには異なった見積もりがある）。発電所建設費のコストの上昇要因には、変動するランドの為替レート、再設計と工事見直し、工事管理ミスによる工期遅れ、さらに労働争議により発電機材の輸入遅れ等がある他、建設に絡んでの多くの不正や汚職も発生している。
増加する需要に対応するために建設が開始された二つの大型発電所であったが、建設遅れにより、稼働開始が遅れ、電気料金収入増には貢献できず、逆に負債が増大した。
発電所にかかる問題は、上記の 2 つの発電所の問題ばかりではない。発電設備のメインを占めるその他の石炭火力発電所も含め設備の老朽化やメンテナンス不足により設備稼働率が低下している。2018/19 年度では、発電設備が送電網に供給できる最大電力量の割合であるエネルギー利用効率（EAF）は 70％を切るまでに低下した。逆に言えば 30％の設備が利用できなかったことになる。この 30％の内訳では計画的な整備で利用できなかった割合は約 10％、計画外（故障）で稼働できなかった割合が約 20％に上る。
まさに発電設備の老朽化と整備不良により発電設備の稼働率は低下し、需要に応じた電力を供給できなくなり、負荷制限が実施され、電気料金収入は減少するといった負のスパイ
ラルに入り込んでいる。
計画的な整備を実施し、設備の裕度を高め、負荷制限（停電）をなくさなければならない。
負荷制限をなくすためには、発電所の稼働率を上げなければならないが、稼働率の改善に関しては、IRP2019（Integrated Resource Plan 2019）では、2020 年の EAF を 71％に設定し 2025 年には 75.5％まで改善し、その後は 2030 年まで EAF を 75.5％で維持すると計画している。この計画では Medupi 発電所及び Kusile 発電所の EAF は 80％前後-61-で、それ以外の発電所は老朽化が進んでいるために 60％～70％台後半で計画されている。
しかしながら、この計画の達成は非常に難しいとの見方がある。その理由としては、発電所の約半分が、37 年以上前に建設されたものであり、設備の維持管理が十分行われていない。さらに、Medupi と Kusile の両発電所は深刻な設計上の欠陥があり、この 2 つの発電所が最大能力で稼働するのは難しいと見ていることによる。
なお、政府は IRP2019 で、今後 2030/31 年度に向け石炭火力の割合を低め（87％から59％）風力や太陽光といった再生可能エネルギーを増加（7％から 34％）させる計画を打ち出している。
この Eskom の組織上の問題点や発電設備の稼働率の悪さを改善し、会社運営に関する透明性を向上させ、汚職を防止し、資金提供者への信頼を向上すべく、現在の組織をEskom Holdings SOC Limited の下に、発電事業、送電事業、配電事業の 3 社に分割
し、それぞれを独立した別会社として再編しようとしている。3 つの子会社への分離は、2022
年 12 月 30 日までに法的に分離する計画であるが、この分割問題に対しては、慎重に行う
べきで、急ぐと、現状でも不安定な電力供給が、さらに不安定になる可能性があるとの意見がある。
また、労働組合は分割が民営化と失業につながるのではないかと懸念しており、分割に強く反対している。実際、2020 年 3 月に送電事業を分離するとしていたが、2020 年 5 月末
時点ではまだ分離されていない。
② 電気料金の滞納と電気料金の値上げ
地方自治体の電気料金の滞納により負債が増加している。Eskom が販売する電力の約42％は地方自治体向けであるが、その地方自治体の間では、滞納の文化がはびこっており、
電気料金が未払いとなり問題となっている。 2019 年 6 月 30 日現在で、滞納額上位 10 地
方自治体とソウェトの未払いは、金利を含めると 365 億ランドに達している。経営再建のためには、この地方自治体やソウェト等からの未払い金の回収が重要なカギとなっている。
なお、Eskom は収益を上げるために電気料金の値上げを頻繁に行っている。2019/20
年度には 13.81％、2020/21 年度には 8.10％、2021/22 年度には 5.2％の値上げが認可されたが、それでもまだ不十分とされ、さらに 2020 年 2 月には再度の値上げを申請し、同年 4 月 1 日を実施日として標準料金の顧客に対しては 8.76％、自治体に対しては同年 7
月 1 日を実施日として 6.90％の値上げが承認されている。
政府の支援が十分でなく、又経営改善等が思うように進まず収益が不足する場合、電気料金を値上するしかないが、この事態は今後も大いに起こり得ると思われる。電気料金の値上げは続くものと予想される。
③ 過剰人員と増加する人件費-62-

Eskom は過剰な人員と人件費の増加に苦しんでいる。労働組合の反対もあり、過剰人員の削減は進んでいない。2018/19 年度の人員は約 4 万 6,700 人で、人件費は約 333 億ランドである。人員がほぼ同じだった 2013/14 年度に比べ人件費は約 1.3 倍に増加しており、毎年増加傾向にある。現地報道を基に、2002/03 年度と 2018/19 年度とで一人当たりの平均給与を比べると 2018/19 年度は 3.2 倍に増加している。世界銀行は、2016 年 8 月発行のレポートで、2013/14 年度において約 66％の従業員が余剰だと分析している。
④ 燃料費の増加
Eskom の燃料費は年々増加傾向にあり、収益を圧迫している。発電量は減少しているにもかかわらず燃料費は増加している。2018/19 年度には 1,799 億ランドの収入に対し燃料費は 995 億ランドであった。収入に占める燃料費は 55％に上る。208/19 年度には、発電量が減少しているにもかかわらず燃料費が前年比で 143 億ランド増加したが、これは石炭火力発電所の故障が多発したため、ガスタービンの運転が増え、その燃料であるディーゼ
ル油の消費量が増えたことが大きな要因となっている。
Eskom は主要燃料である石炭購入に関して問題を抱えている。輸送費の高いトラックでの輸送が消費量の約 4 割（45 百万トン）に達すると推定される。Eskom も鉄道による輸送量を増やし、輸送コストの低減を図ろうとしている。
電力の安定供給のためには、石炭会社から安定した品質の石炭を安定的に確保しなけ
ればならないが、このため Eskom は石炭会社と、石炭の生産原価に一定の利益を上乗せしたコストプラス価格で長期購入契約を結んでいる。さらにこの契約を結んだ鉱山（コストプラス鉱山）への投資も行っている。これが結果的に市場価格よりも高い価格で石炭を購入していると指摘されており、2 倍近い価格での購入契約も見られる。また、石炭購入に関して多くの不正や汚職も発生している 。燃料費削減のためには、石炭価格、購入契約、輸送方法等の見直しが必要である。
⑤

資金調達コストの増加
Eskom の資金調達コスト（Finance cost）は年々増加しており、利益を圧迫している。
2013/14 年度には 41 億ランドであったが、2018/19 年度には 275 億ランドへと 6.7 倍に増加している。同期間で収益に占める割合は 3％から 15％まで上昇しており、5 倍に増加した。
債務を減らし、資金調達コストの削減が求められている。

⑥

Eskom 収益の改善
負荷制限（停電）を解決し、電気料金収入の安定化を図るためには、以上述べたようなことをすべて解決しなければならないが、現在の Eskom にとってはすぐに解決できるような問題ではない。国の強力な支援と強いリーダーシップがなければ実現できない。

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以上の問題の他に、南アフリカ政府の財政の悪化が Eskom の再建問題に大きな影響を与える可能性がある。政府は Eskom の救済のために、2019/20 年度、2020/21 年度に合計 590 億ランドの支援に加え 2019/20 年度から 10 年間で 2,300 億ランドの多額の資金支援を表明しているが、政府自体の財政状況も悪化している。
国の経済成長率が減少傾向にある中、国の債務は増加する一方である。過去 10 年間で債務は 2 倍以上に増加し、2019 年には名目 GDP の 6 割を占めるまでに増加した。実質 GDP で見ると GDP と債務が同額となった。今後、過去 10 年間と同じ増加率で債務が増加すると、6 年後の2026 年には国の債務が名目 GDP を超えることが予想される。
国の歳入に対する債務の割合も年々増加し、2019 年には債務が歳入の約 2 倍となっており、今後も増加傾向にある。さらに国の経常収支は 2000 年代に入り、2001 年 2002 年の 2 度の黒字を除きすべて赤字である。
ここで、国の債務には、Eskom をはじめとした赤字国営企業の債務は含まれていないため、これらの債務を含めると、GDP や歳入などに占める国の債務の割合はさらに高くなる。国営企業で最大の債務を抱える Eskom の 2018/19 年度の有利子負債 4,406 億ランドを国の債務に加えると債務は 14％増加する。
国の債務がこのまま増え続ければ、赤字国営企業の支援どころではなくなってくる恐れもある。
なお、Eskom の有利子負債が名目 GDP に占める割合は 2018 年に 9％まで増加し（実質 GDP
では 14％）、国の歳入に占める割合は、過去 10 年間で倍以上に増加し、2018 年には 30％を超えた。
このような状況の中、Moody’s をはじめとした主要な格付け会社は、一斉に南アフリカの格付け
を投資不適格に一斉に引き下げたため、金融市場における南アフリカの国際的な信用は低下している。南アフリカ準備銀行（SARB）は 2020 年 4 月 6 日に発行した金融政策レビューで、2020 年の実質経済成長率は前年比マイナス 0.2％に転落するとの見通しを示した。さらに、コロナウイルスの蔓延による世界的な経済活動の停滞も加わり、南アフリカ政府の財政状況は、今後一段と悪化するものと予想される。
このような、厳しい経済情勢の中では、巨額の負債を抱える Eskom に対する政府の財政支援が滞る可能性も出てくる。財政支援が滞れば Eskom の再建計画は遅れ、負債はさらに増加する可能性もあり、今後注視しておかなければならない。
もう一つ厄介な問題として地球温暖化問題がある、Eskom は石炭火力発電所から排出されるCO2 問題への対応を迫られている。国内で 15 か所の石炭火力発電所（公称容量 36,479MW）を運転しているが、設備の老朽化も進み、発電効率は 2018/19 年度では 31％と非常に低く、逆にCO2 排出量は 1.04kg/kWh と非常に高い（日本の石炭火力平均で 0.863kg/kWh、USC の場合-64-

0.806kg/kWh 70）。
2018/19 年度の南アフリカの石炭火力の発電量が 200,210GWh だったことから、CO2 排出量は約 2.1 億トン/年と推定できる。IEA の Africa Energy Outlook 2019 によれば、2018 年、同国におけるエネルギー起源の CO2 排出量は 4.2 億トンと見積もられているので、半分が石炭火力発
電所から排出されたものとなる。地球温暖化問題への対処のためには石炭火力からの排出量を削減しなければならないが、設備は老朽化しており、発電設備を閉鎖する以外の効果的な対処方法があるとは思えない。IRP2019 における発電設備計画では、老朽化した石炭火力発電所の閉鎖（約 11,000MW)が予定されているが、それに代わる新設の発電設備建設には、巨額の資金が必要となり、財政状況が厳しい国がすべてをやるのは難しく、民間資金に頼ったとしても国の格付けが投資不適格と低い現状では、投資者を見つけるのは容易ではないだろう。
Eskom の再建にとっては、負債問題の解決、建設中の 2 つの大型石炭火力発電所の早期の完成と発電設備の老朽化の改善、過剰人員の削減問題等々と併せ、石炭火力発電所からの CO2削減問題も加わり、問題が山積みしている。その上、財政悪化により、国の支援が滞る可能性もあり、前途は多難である。

おことわり：本レポートの内容は、必ずしも独立行政法人石油天然ガス・金属鉱物資源機構としての見解を示すものではありません。正確な情報をお届けするよう最大限の努力を行ってはおりますが、本レポートの内容に誤りがある可能性もあります。本レポートに基づきとられた行動の帰結につき、独立行政法人石油天然ガス・金属鉱物資源機構及びレポート執筆者は何らの責めを負いかねます。なお、本資料の図表等を引用等する場合には、独立行政法人石油天然ガ
ス・金属鉱物資源機構資料からの引用である旨を明示してくださいますようお願い申し上げます。

70

https://www.enecho.meti.go.jp/committee/council/basic_policy_subcommittee/018/pdf/018_011.pdf-65-