テーマ投資で経済トレンドの波に乗る

図1 米国株式市場（S&P500指数）vs半導体市場（SOX）の比較

何らかのテーマやストーリーに沿って投資を行うことを﹁テーマ投資﹂と呼ぶ︒これから盛り上がり︑息の長いブームが続くテーマを見つけてテーマといえば﹁ＡＩ︵ 人工知 能 ︶﹂だろ

株式市場でここ数年期待されているしているとされ︑ＡＩ用の半 導 体 市 場

Ｉの訓 練や 学 習 と呼ばれる開 発に適理が主な用途だった同社の半導体はＡ投 資し︑利 益 を 上 げるにはど う す ればよいか︒知っておき たいテーマ選びのコツや留意点も解説する︒

う︒
ＡＩの開 発には高 性 能の半 導 体がで高いシェアを誇る︒今 年６月日︑
エ欠かせないことから︑最初に注目を集め指数︵米国株 市場の代 表 的な指 数︶とたのがＡＩ用の半導体だ︒
Ｓ＆Ｐ５００イクロソフトを抜いて世界 首 位に躍り５０億ドルを突 破し︑米アップル︑米マヌビディアの株 式時 価総 額が３兆３３を比較しても︑ＡＩブームの火付け役とトや米アマゾン︑米マイクロソフトなど

ＡＩ関 連ではほかに︑米アルファベッ出たことは記憶に新しい︒
なったＣｈａｔ ＧＰＴの公 開︵２０２２

クラウドビジネスを手 掛 けるハイテク

企 業の株 も好 調だ︒また︑
ＡＩが普 及

年 月

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年 月年 月

年 月

ＡＩ以外で最 近 話 題となっている投資できることが魅力のひとつだろう︒

数 年 期 待されているテーマを選んで投会動向や実生活から市場を見て︑ここ電 力 業 界につながっていく ように︑社ばＡＩというテーマが半 導 体や 通 信 ︑のでわかりやすく面白みがある︒例えたテーマ投資には︑ストーリー性があるあり︑いずれの市 場 も 活 況だ︒こうしう サプライチェーンの見 直 し ﹂な どが﹁ 地 政 学リスクの高 ま り と︑これに伴資テーマといえば︑﹁ 肥 満 症 治 療 薬 ﹂︑

出所：QUICKのデータをもとに三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券作成

増 えている︒

連 ︑ネットワーク機 器 関 連への投 資 もスが市 場 全 体を上 回っていることがわ

年月 ︶以降︑半 導 体 株のパフォーマン

関連の代表的な指数︒
ＳＯＸともいう︶

フィラデルフィア半導体株指数︵半 導 体18

するとデータ処 理や 通 信の量が跳 ね

120

年 月年 月年 月※指数は全て米ドル建ベース、配当除く

かる︵ 図１参 照 ︶︒ＡＩブームの恩 恵 を

140

年 月

1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5

上 がる との読 みから︑データセンター

80

最も受けた半導体企業といえば︑米エ100

や通 信 塔をはじめとする通 信 施 設 関

2022/11/30＝100ヌビディアだ︒もともとゲームの画像処160【週刊エコノミスト 2024 年 8 月 6 日号 掲載】

Deemerwha studio/shutterstock.com

11S＆P500指数
フィラデルフィア半導体株指数

180年 月22 22 22 22 22 22 23 23 23 23 23 23 24 24 24

60

2022/01/03〜2024/05/24200

テーマを絞るからこそ浮き沈みは大きいある︒１点 目はテーマを 絞って投 資 す

テーマ投 資には主に３つの留 意 点が価 値 よ り 割 安 な 企 業 株 を 買 うバ

企 業 株 を 買 うグロース投 資 ︑本 来の体に投 資 するインデックス投 資 ︑成 長があるが︑そのなかでもテーマ投 資はリュー投 資 な どさ ま ざ ま なスタイルくなることだ︒一 例を挙げると︑前 出
同 じ 理 由によって 一 斉に上 下 するた

受 けや す く ︑どう しても 値 動 きが 荒の図１で半 導 体 株の上 昇 が 目 立つ２め︑価 格 変 動 が 大 きい︒上 がっている

るためその分 野の浮 き 沈みの影 響 を日以降でさえ︑
Ｓ＆Ｐ

月
とき はよいが︑たいていの投 資 家 は株

０２２年
５００指 数 と比 較して︑ 一 時 的な下

年 月

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年 月

年 月

年 月

年 月年 月再 びゆるやかに 上 昇 し ︑安 定 的に 成

価が下がり 続 けているときに耐 え きてし まいが ちだ︒手 放 す か 持 ち 堪 え
長 する︒

年 月

見 極めるのが重 要だ︒の予 測があったとする︒そこに群 集 心

たＡ 社の株 は２ 倍の収 益 を 生 む ﹂と合 ︑それに貢 献 する新 技 術 を 開 発 し

画 期 的 なブレイクスルーが あった 場

ば︑﹁ 宇 宙での発 電・送 電 技 術においてる 影 響 を もろに 受 けることだ︒例 えに急 騰 ︒ＩＴ関 連 企 業の事 業 破 綻 な

９９年 から２０００年のＩＴバブル期が 多 く 上 場 するＮＡＳＤＡＱは１９ジーなど新 しい技 術に関 連 する企 業場︵ 図２参 照 ︶︒ＩＴやバイオテクノロ

例 えば︑
ＩＴバブル前 後の米 国 株 式 市

すると︑投 資のタイミングは重 要 だ︒

このようにマーケットの過 熱 を考 慮

理 が 働 き ︑Ａ 社への期 待 が 先 行 して響は大 き く 株 価は下 落 した︒その後

どによって２点 目の留 意 点 は︑群 集 心 理によ大 勢が株 を買い漁ると株 価が２倍 以

年にバブルがはじけた影

上 に 跳 ね 上 が る こ と が あ る ︒し か
対 する 幻 滅や 飽 きによってＡ社 株 はし ︑一定 期 間 を 過 ぎ る と 新 技 術 にしている︒テーマ投 資において︑タイミ

復 するまでにはＮＡＳＤＡＱがＩＴバブルの水 準 を 回
年の月日 を必 要 といったん下がる︒その後︑Ａ社の技 術がングの重 要 性がよく わかる事 例 の 一でわかりやすいストーリーを求めがち切り替えにはコストがかから無料なので︑これらのテーマのームに終 わるか長 期 的に大 きな 変 化

上のテーマから︑注 目 度の高かじめ設 定 されているつだ︒
３点 目は︑銘 柄 選 定の難しさだ︒当然のことだが︑例 え ば半 導 体 業 界 が好 調 といっても︑全ての企 業の株がエヌ

ビディアのよ うに 上 がる わ けではない︒半 導 体のＩＣチップに限 定 して見ても︑ロジック半 導 体︵パソコンやスマートフォンの頭 脳にあ たる︒ＣＰＵやＧＰＵな ど ︶は好 調 だが︑データの記 憶年にかけて世 界 市 場のに用いられるメモリ用の半 導 体は２０２２年かららないこともある︒

引っ張 られて株 価 が 想 定 通 りに上 が部の事 業 が 好 調でも ︑他 事 業に足 を︵ 図３参 照 ︶︒また︑企 業によっては 一売 上 高 は 約 ３ 割 も 落 ち 込 んでいる

23107411074110741107

るか︑手 放 すならどのタイミングかを

落 率 は 大 き く なることが ある︒その99 00 01 03 04 05 06 08 09 10 11 13 14 15 160

本 物であれば社 会に定 着 し ︑株 価 はテーマから選んで投資できるもの︒
いずれも長期的な成長が 期 待できる 分 野 を ピックアップしている︒６つの投資信だ︒３つ目は分 散 投 資 だ︒選んだテー託間のスイッチング手数料がマが 正 し く とも ︑そのテーマの中でど自分でテーマを選ぶかＡＩに任せるか

これからテーマ投 資 を始める場 合︑ポイントが３つあると三菱ＵＦＪモル﹃ＡＩセレクトメガトレンド﹄

投資したい人に向いている︒のは難 しい︒テーマは絞 りつつも 一 点

は︑ＡＩが 膨 大 な 情 報 を 解ない︒自 分でテーマを選んで﹁まず︑長期的なテーマを選ぶこと︒一に 集 中 す るのではな く ︑複 数 銘 柄にの企 業が勝 ち組になるかを予 想 する

時 的なブームに終 わるものではなく ︑年 単 位で起 きる大 きなトレンを生むか判 断 するのは難しい︒そこでい４つのテーマを 選 定 する︒

以注 目 したい投 資 商 品 が 投 資 信 託﹃ Ｇ

客観性の高いＡＩに任せるのテーマ選 びを 人 間ではな く

あわせて活用することで︑有ド﹄などを自 分のスタイルにる﹃ ＡＩセレクトメガトレンや︑テーマ選びをＡＩに一任すらが選ぶ﹃ＧＲＡＮ ＮＥＸＴ﹄用 意したテーマを投 資 家 自その一助として︑投資のプロがが︑正しいテーマを選ぶこと︒

テーマ投資で最も難しいのが特徴だ﹂

証券︶﹃ＡＩセレクトメガトレンド ﹄だ︒﹁﹃ＧＲＡＮ ＮＥＸＴ﹄はエネルギー︑モＲＡＮ ＮＥＸＴ ﹄とＥＴＮ︵指標連動レンドの変化を定量化︑あら析し︑投資テーマに関するト年

ドの 波 に 乗 るのが 理 想 的 だ ︒２つ目は︑誤ったストーリーに惑わされないことだ︒例 えばＡＩは発 展 途 上のテクノロジーであるが故に︑荒 唐 無 稽な成 長のストーリーが 信 頼に 足 るか ど う かストーリーが語られることがある︒そとはいえ︑そのテーマが 短 期 的 なブ分散して投 資することを勧めたい﹂

開発部長の三宮 洋一氏は言う︒

ガン・スタンレー証 券のアドバイザリー

1,000

望なテーマ投資ができるだろ︵億米ドル︶

出所：WSTS 2024春季半導体市場予測より4,000

う ︒これからの社 会 を 動 か

24年 25年
（予測）
（予測）
23年
22年
21年
20年
19年

ることは難 し く ︑
いつかは上 がる とい（-17.5%）

1999/01〜2016/12

す ものは何か︑テーマ投 資を5,000

騰 落 率の激しさは︑
Ｓ＆Ｐ５００指 数（-10.3%）

NASDAQ総合指数
S＆P500指数

通 して見てみるのも 面 白いす。
また、
ＥＴＮは裏付けとなる資産を保有せず、発行体となる金融機関の信用力を背景として発行されるため、発行体の倒産や財務状

うストーリーを 信 じ きれ ずに手 放 し-46.3%

出所：QUICKのデータをもとに三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券作成

図3 世界の半導体IC 製品別市場予測●投資信託やＥＴＮを通じて株式に投資する場合、各商品の価格は株価の変動や参考とする指標の変動等の影響を受け、変動しまと比べるとよくわかる︵表１参照︶︒-25.4%

株 式 投 資には 一定のマーケット 全期間中の最大損失率

図2 ITバブル以降の米国株式市場かもしれない︒

6,000

況の悪化等の影響により、価格が下落する可能性があります。
したがって元本が保証されているものではなく、損失を生じるおそれがあり

18年
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第2336号
加入協会：日本証券業協会・一般社団法人 日本投資顧問業協会・一般社団法人 金融先物取引業協会・一般社団法人 第二種金融商品取引業協会

-6.2%

3,000

15

ロジック半導体
メモリ半導体ます。●ＧＲＡＮ ＮＥＸＴの各商品での運用にあたっては最大３.３％（税込）の購入時手数料や、最大年率１.８８３％程度（税込）の運用

0www.sc.mufg.jp-4.3%

2,000

10

1,000はありません。●本広告は当社が信頼できる情報をもとに作成したものですが、その正確性・完全性を保証するものではありません。

最大下落率
（日別）

を 確かめるには数 字や 事 実の検 証がビリティなど︑社会に深く関わる６つの東証上場のETN（価格が特定の指数と連動する投資商品）。AIが言語分析を行い、対象となる投資テーマに対する市場の注目度をスコアリング。四半期毎に注目度が高い４テーマを選定するMSCI社の指数に連動。

2,000

前交付書面等でご確認ください。●本広告に掲載されているデータ等は過去の実績であり、将来の運用成果等を示唆・保証するもので10.2%

必 要 だが︑誰 し も その手 間 を 惜 しん

AIセレクトメガトレンド 日本株（ネットリターン）ETN（162A）

3,000の費用は保有期間等により異なりますので、表示することができません。各商品のリスクや費用に関して詳しくは、目論見書や契約締結

出所：QUICKのデータをもとに三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券作成テーマ選びをAIに任せる

4,000

が１９３,０００円以下の場合は最大２,７５０円（税込）〕。本資料掲載のＥＴＮの管理費用は年率０.９５%です。●費用の合計額やその他

5.6%

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シリーズ
内にGRAN NEXT エネル
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GRAN NEXT テクノロジー、
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（日別）

5,000

0130

フィラデルフィア
半導体株指数20

GRAN NEXT4

必ずご確認ください

2022/01/03〜2024/05/24

6,000

11S&P500指数（2022/11/30以降）

（pt）
7,000

主なリスクと留意点

表1 S&P500指数とフィラデルフィア半導体株指数の変動率
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自分でテーマを選ぶ