COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポート

ソフトブレーン
4779 東証 1 部
企業情報はこちら >>>2017 年 3 月 28 日（火）執筆：客員アナリスト

佐藤譲
FISCO Ltd. Analyst Yuzuru SatoFISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

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ソフトブレーン
4779 東証 1 部

2017 年 3 月 28 日（火）http://www.softbrain.co.jp/investor/investor.html██目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 2016 年 12 月期は過去最高業績を更新.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. e セールスマネージャー関連事業は今後も業績拡大が見込まれる.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

3. 主婦の労働力活用でフィールドマーケティング事業も成長続く. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

4. 2016 年 12 月期は 11 期ぶりに復配、今後は配当性向 30% を目安とする.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02■会社概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 03
1. 会社沿革. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03

2. 事業内容. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

04■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 07
1. 2016 年 12 月期の業績概要............ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

07

2. 事業セグメント別動向...................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

08

3. 財務状況と経営指標.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

10■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 11
1. 2017 年 12 月期の業績見通し........ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

11

2. 主力事業の動向................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

12■株主還元策とスカラとの関係について------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 14
1. 株主還元策........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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2. スカラとの関係について.................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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2017 年 3 月 28 日（火）http://www.softbrain.co.jp/investor/investor.html██要約
主力 2 事業の好調で 2016 年 12 月期は過去最高業績を更新
ソフトブレーン <4779> は企業の営業課題を解決、支援するための営業支援システム（CRM/SFA）の大手で、
CRM/SFA の分野では国内で 2 ～ 3 割の市場シェアを握る。子会社で展開しているフィールドマーケティング
事業が第 2 の収益の柱となっている。
1. 2016 年 12 月期は過去最高業績を更新
2016 年 12 月期の連結業績は、売上高が前期比 30.9% 増の 7,719 百万円、営業利益が同 49.5% 増の 1,014 百万円と 2 ケタ増収増益となり、過去最高業績を更新した。主力の e セールスマネージャー関連事業において「e セールスマネージャー」の販売が大型案件の複数獲得等により、セグメント利益が前期比 78% 増と好調に推移した
ほか、フィールドマーケティング事業も消費財メーカーにおける店頭でのフィールド活動業務のアウトソーシン
グ化の流れが続くなかで 2 ケタ増収増益と順調に拡大し、業績拡大に寄与した。
2. e セールスマネージャー関連事業は今後も業績拡大が見込まれる2017 年 12 月期の連結業績は、売上高で前期比 6.2% 増の 8,200 百万円、営業利益で同 4.5% 増の 1,060 百万円と増収増益が続く見通し。主力 2 事業が今期も着実に成長する。特に、営業活動の生産性向上において ITを積極的に活用する機運が高まっており、「使い勝手 No.1」を標榜する「e セールスマネージャー」の導入社
数は順調に拡大することが見込まれる。今期は BI（ビジネスインテリジェンス）ツールの機能強化のため、同領域で業界トップクラスのシェアを有する Tableau Japan( 株 ) が提供する「Tableau」の技術を導入したほか、MA（マーケティングオートメーション）ツールで国内シェアトップのシャノン <3976> の「SHANON
MARKETING PLATFORM」との連携も実現するなど、周辺領域を拡充しており、収益増に貢献することが予想される。
3. 主婦の労働力活用でフィールドマーケティング事業も成長続く
一方、フィールドマーケティング事業も消費財メーカーの店頭フィールド業務のアウトソーシング化の流れが継続するなかで、全国規模で構築している 6.3 万人もの主婦層の労働力を提供できる強みを生かし、今後も安定した収益拡大が見込まれる。

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要約

4. 2016 年 12 月期は 11 期ぶりに復配、今後は配当性向 30% を目安とする
同社は、3 月 14 日付で 2016 年 12 月期の 1 株当たり配当金を 5.0 円にすると発表した。業績が過去最高を更新し、内部留保も充実してきたことが要因で、11 期ぶりの復配となる。また、未定としていた 2017 年 12 月期の配当金についても 7.0 円とする予定だ。筆頭株主であるスカラ <4845> と同社の企業価値向上に向けた協議を行う中で、2017 年 12 月期以降は格別の資金需要が無い限り、配当性向 30% を目安に継続的に配当を行うこととした。なお、スカラからの株主提案（取締役、監査役選任、及び剰余金処分の件）についても同日付で取り下げられており、同社は今後も現経営体制にて企業価値向上に向けた経営を行っていくこととなる。
Key Points

・e セールスマネージャー関連事業とフィールドマーケティング事業が両輪
・2016 年 12 月期は過去最高業績を更新
・「e セールスマネージャー」は機能強化と新製品投入で更なる成長目指す

 業績推移（百万円）

売上高（左軸）（百万円）

営業利益（右軸）

㻥㻘㻜㻜㻜
㻝㻘㻜㻝㻠

㻢㻘㻜㻜㻜

㻝㻘㻜㻢㻜

㻤㻜㻜

㻢㻣㻤
㻢㻜㻢

㻝㻘㻞㻜㻜

㻡㻢㻤
㻠㻥㻞

㻣㻘㻣㻝㻥
㻟㻘㻜㻜㻜
㻠㻘㻞㻟㻣

㻠㻘㻠㻝㻢

㻝㻞㻛㻝㻞期㻝㻟㻛㻝㻞期

㻠㻘㻥㻟㻠

㻤㻘㻞㻜㻜
㻠㻜㻜

㻡㻘㻤㻥㻤

㻜

㻜
㻝㻠㻛㻝㻞期㻝㻡㻛㻝㻞期㻝㻢㻛㻝㻞期㻝㻣㻛㻝㻞期（予）出所：決算短信よりフィスコ作成

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2017 年 3 月 28 日（火）http://www.softbrain.co.jp/investor/investor.html██会社概要e セールスマネージャー関連事業とフィールドマーケティング事業が両輪
1. 会社沿革
同社は 1992 年創業のソフトウェア開発会社で、営業部門の生産性向上に寄与するソフトウェア「e セールスマ
ネージャー」を 1999 年に開発し、以降、同ソフトウェアの開発販売を主に事業を展開してきた。
また、2004 年から 2006 年にかけて業容拡大に向け、子会社を相次いで設立した。2004 年には小売店舗における売場構築や情報収集などのフィールドマーケティング支援業務の受託を行うソフトブレーン・フィールド( 株 ) や、営業課題にフォーカスしたコンサルティング・スキルトレーニング等を行うソフトブレーン・サービ
ス ( 株 ) を設立した。また、2005 年には、ソフトウェアオフショア開発案件の受注、プロジェクト管理を行う
ソフトブレーン・オフショア ( 株 ) を設立したほか、営業及び販売促進に関する雑誌・書籍の発行、販売を行う ( 株 )ダイヤモンド・ビジネス企画の株式を取得し子会社化した。2006 年にはタブレットやスマートフォンの導入コ
ンサルティングを行うソフトブレーン・インテグレーション ( 株 ) を設立し、現在に至っている。
会社沿革
年月

沿革

1992年 6月

土木業界向けソフトウェアの開発及び販売を目的として札幌市にソフトブレーン有限会社を設立（1998 年東京移転）

1992年11月

同社を株式会社に組織変更

1999年 8月

営業支援システム（CRM/SFA）「e セールスマネージャー」誕生

2000年12月

東京証券取引所マザーズに上場（2005 年に東証一部指定）

2001年 6月

創業来の事業であったサイエンスソリューション事業から撤退し、現在の「営業課題解決事業」へ事業転換

2004年 7月

小売店舗とサービス現場における情報収集と業務の受託を行うことを目的として、ソフトブレーン・フィールド株
式会社（連結子会社）を設立

2004年 8月

中小企業向けのサービス販売及びサポートを行うことを目的として、ソフトブレーン・サービス株式会社（連結子会社）を設立2005年 9月

営業及び販売促進に関する雑誌ならびに書籍の発行、販売を目的として株式会社ダイヤモンド・セールス編集企画（連結子会社、現株式会社ダイヤモンド・ビジネス企画）の株式取得
ソフトウェアオフショア開発案件の受注、プロジェクト管理を目的としてソフトブレーン・オフショア株式会社（連結子会社）を設立

2006年 2月

システムインテグレーション事業を行うことを目的として、ソフトブレーン・インテグレーション株式会社を設立（連結子会社）

2010年 6月

主力製品である「e セールスマネージャー」のグレードアップ版としてマルチクラウド対応の「e セールスマネー
ジャー Remix Cloud」を販売開始

2013年 2月

ソフトブレーン・フィールド株式会社が購買理由データサービスを提供開始

2014年 2月

使い勝手 No.1 の営業支援システム（CRM/SFA）を目指し「e セールスマネージャー Remix Cloud」を大幅リニュー
アル。デザイン・ユーザーインターフェイスを刷新・改良した Revision5 を提供開始

2014年 7月

ソフトブレーン・インテグレーション株式会社が米 Apple 社の認定を受け Apple Consultants Network に参加

2016年 4月

e レセプションマネージャー販売開始

2016年 9月

株式会社シャノンとの業務提携を発表

2017年 1月

Tableau Japan( 株 ) が提供する BI ツール「Tableau」の技術を活用した BI サービス「e セールスマネージャー
Analytics」を実装した Revision6 を提供開始

出所：有価証券報告書及びホームページよりフィスコ作成

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会社概要

2. 事業内容
同社の事業は「e セールスマネージャー関連事業」「フィールドマーケティング事業」「システム開発事業」「出版事業」の 4 つに区分されている。売上高、利益ともに「e セールスマネージャー関連事業」「フィールドマー
ケティング事業」で大半を占めており、両事業が収益の 2 本柱となっている。また、連結子会社数は 2016 年
12 月末時点で 5 社となっている。各事業の概要は以下のとおり。


事業セグメント別売上構成比（㻝㻢㻛㻝㻞期）
㻢㻚㻥㻑

㻟㻚㻢㻑

㼑セールスマネージャー関連
フィールドマーケティング㻠㻢㻚㻣㻑システム開発㻠㻞㻚㻤㻑出版

出所：決算短信よりフィスコ作成

グループ会社と事業内容
会社名

出資比率

主な事業内容e セールスマネージャー関連事業
ソフトブレーン-

ソフトブレーン・サービス

98.7%

営業支援システム（CRM/SFA）のライセンス販売、Cloud サービス
営業コンサルティング、営業スキルトレーニング

ソフトブレーン・インテグレーション

100.0%

タブレットやスマートフォン等を活用した業務コンサルティング及び教育

85.6%

フィールド活動業務、マーケットリサーチ

100.0%

ソフトウェアの受託開発

70.0%

ビジネス書籍の企画・編集・発行

フィールドマーケティング事業
ソフトブレーン・フィールドシステム開発事業
ソフトブレーン・オフショア
出版事業
ダイヤモンド・ビジネス企画
出所：会社資料よりフィスコ作成

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2017 年 3 月 28 日（火）http://www.softbrain.co.jp/investor/investor.html

会社概要(1) e セールスマネージャー関連事業
e セールスマネージャー関連事業は、営業支援システム（CRM/SFA）「e セールスマネージャー」のライセン
ス販売、クラウドサービス、カスタマイズ開発及び営業コンサルティング、営業スキルトレーニングのほか、タブレットやスマートフォンなどスマートデバイスの導入支援サービス及び教育サービスなどからなる。同社
では企業が抱える営業課題解決のための仕組みづくり（営業マンの IT 化）として、「e セールスマネージャー」
やスマートデバイスの販売・導入コンサルティングを行い、また、型づくりとして営業課題にフォーカスした
コンサルティングやトレーニングを実施していくことで、より効果的に営業生産性を高めていく取り組みを子会社と連携しながら進めている。なお、ソフトブレーン・インテグレーションは 2014 年に米 Apple の認定を受け、Apple Consultants Network に参加しており、現在は iPhone や iPad など iOS デバイスの企業への導入支援サービスを中心に事業展開している。
「e セールスマネージャー」は、営業活動における各工程を「見える化」することによって定量的に状況を把握し、改善点を抽出することによって、営業効率の向上を図るソフトウェアツールとなる。販売形態としては、ソフ
トのライセンス販売で収入を得るライセンスと、月額使用料を徴収するクラウドとに分けられる。また、ライセンスにはサーバーなどの物理環境を自社で構築するオンプレミス型タイプと、ホスティング型があり、ここ最近では、サーバーなどの設備負担を必要としないホスティングサービスを利用する顧客が増加傾向にある。
クラウド型に関しては「e セールスマネージャー Remix Cloud」（1 ID 当たり月額 6,000 円～）のほか、従業員 10 名以下の中小企業向けに機能を絞った簡易版「e セールスマネージャー nano」（1 ID 当たり月額 1,000円）を提供している。
「e セールスマネージャー」の販売形態

概要

長所

短所

推奨顧客

クラウド型

ホスティング型

オンプレミス型・‌ハードウェアの導入は行わず、月額レンタル式で環境を貸し出すタイプ

・「‌e セールスマネージャー」のライセンスを購入し、クラウドサービスのインフラ上で運用を行うタイプ

・‌自社内にサーバーを導入・設置し、システム構築・運用を行うタイプ

・‌初期コストがサーバー構築に比べ安い・‌システム運用面 ( セキュリティー
など ) の負荷がかからない・‌サーバー構築費用が発生しない・‌システム運用面 ( セキュリティなど ) の負荷がかからない・‌ランニングコストがクラウドより安い・‌長期利用コストを考えると割安
・‌既存システムとの連携や追加機能などカスタマイズが柔軟に可能・‌長期間の使用を考えるとコストが割高になる

・初期コストがクラウドよりも高い・‌初期コストがクラウドより高い・‌システム運用・維持に人件費が発生する・‌特定部署・支店などでの導入
・‌システム部門が不在
・‌初期コストを抑えたい・‌資産化したくない・‌50 名以上での利用・‌費用をリースにかけたい・‌システム部門が不在
・‌ランニング費用を抑えたい・‌50 名以上での利用
・‌既存システムが多数存在
・‌セキュリティー上、外部にデータが預けられない・‌ランニング費用を抑えたい・‌費用をリースにかけたい

出所：ホームページよりフィスコ作成

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会社概要

e セールスマネージャー Remix Cloud の料金体系
基本ライセンス（クラウドの場合）
プラン

主なオプションライセンス

価格

プラン

価格

スタンダード月額￥6,000 ～／ユーザー

マップライセンス月額￥1,000 ～／ユーザー

ナレッジシェア
( 閲覧のみ）月額￥2,000 ～／ユーザー

名刺デジタル化

初期費用￥60,000￥35 ／枚スケジュールシェア（グループウェアのみ）

月額￥1,000 ～／ユーザー

アナリティクス

月額￥3,500 ／ユーザー

アナリティクス Desktop

月額￥9,500 ／台

データ接続用リモート環境費用（クラウド、ホスティングの場合）月額￥12,000 ／台

出所：ホームページよりフィスコ作成

現在、営業支援システム（CRM/SFA）の国内市場規模は 50 ～ 80 億円程度で、同社のシェアは 2 ～ 3 割とみられる。競合企業は、( 株 )NI コンサルティング、米 Salesforce.com inc.（クラウド型のみ）など。クラウド市場だけで見ると Salesforce.com が 4 割超のトップシェアを握っている。
「e セールスマネージャー」の導入実績は累計で 4,000 社を超えており、製造業からサービス業に至るまで幅広い企業に導入されている。同社製品の強みは、操作性や処理速度など使い勝手の良さに加えて、オンプレミ
ス型、クラウド型と両方の販売形態に対応可能なこと、導入効果を高めるためのコンサルティング、教育研修
サービスなどサポート体制が充実していることが挙げられる。
導入企業例

出所：会社資料より掲載

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会社概要(2) フィールドマーケティング事業
子会社のソフトブレーン・フィールド ( 株 ) で展開しており、主に店頭におけるフィールド活動やマーケット調査などを、30 〜 50 代の主婦層を中心としたキャスト（登録スタッフ）を活用して行っている。また、フィールド活動を行うラウンダー人材の派遣・紹介事業「ラウンダー人材バンク」などを展開している。
フィールド活動とは、主に食品や日用品など消費財メーカーの新商品発売時期に小売店舗において、当該商品に関する店舗商談、売場構築、POP 広告設置作業などを行う業務がメインとなる。従来はこうした業務をメー
カーの社員が行っていたが、販促費の効率化を進めるためにアウトソーシングする流れとなっている。顧客企
業は過去実績を含めて 350 社以上で、食品・飲料やヘルスケア関連メーカーを中心に多岐に広がっている。キャスト数は直近で約 6.3 万人、カバー店舗数もドラッグストアやコンビニエンスストア、専門店など様々な業態にわたって全国で 12 万店舗を超えている。
(3) システム開発事業
子会社のソフトブレーン・オフショア ( 株 ) でソフトウェアの受託開発を行っている。2013 年 9 月に事業構造改革により中国の開発子会社を売却したが、現在も同社を外注先として活用しているほか、ベトナムや国内
ニアショアの活用も進めている。2016 年 8 月には沖縄に ( 株 ) 大洋クラウドサービスとの協業により、開発拠点を開設した。
(4) 出版事業
子会社の ( 株 ) ダイヤモンド・ビジネス企画による営業販促関連に関する書籍の企画・発行・販売事業となる。
( 株 ) ダイヤモンド社との合弁による協力関係を活用し、書籍の出版を通じて企業のマーケティング・IR・ブ
ランディングをしており、通常のビジネス書籍のみならず、企業の歴史を伝える「新しい」社史制作という切り口で、企業ブランディングにおける新たな価値創出を推進している。

██業績動向2016 年 12 月期は過去最高業績を更新
1. 2016 年 12 月期の業績概要
1 月 30 日付で発表された 2016 年 12 月期の連結業績は、売上高が前期比 30.9% 増の 7,719 百万円、営業利益が同 49.5% 増の 1,014 百万円、経常利益が同 49.3% 増の 1,013 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益が同 76.1% 増の 657 百万円と大幅増収増益となった。売上高は 5 期連続増収、3 期連続の過去最高を更新し、また、営業利益は 3 期連続増益、11 期ぶりの過去最高益更新となった。営業利益で 1,000 百万円を突破したのは創業来初となる。

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業績動向

業績拡大の要因は、主力事業である e セールスマネージャー関連事業、フィールドマーケティング事業がそろって好調に推移したことによる。また、その他 2 事業についても増収増益となった。限界利益率の高い e セール
スマネージャー関連事業の増収により営業利益率では 1.6 ポイント上昇の 13.1% となった。親会社株主に帰属する当期純利益に関しては実効税率が低下したことにより、経常増益率を上回る増益率となっている。
また、2016 年 10 月に上方修正した会社計画に対しても上回って着地した。下期にかけて「e セールスマネー
ジャー」の大型案件を複数獲得できたこと、営業課題にフォーカスしたコンサルティングやスキルトレーニング
も想定を上回る受注を獲得できたことが上振れ要因となった。
2016 年 12 月期連結業績（単位：百万円）
15/12 期

16/12 期

実績

売上比

会社計画

実績

売上比

前期比

計画比

5,898

-

7,480

7,719

-

30.9%

3.2%

売上原価

3,573

60.6%

-

4,905

63.6%

37.3%

-

販管費

1,643

27.9%

-

1,795

23.3%

9.3%

-

営業利益

678

11.5%

820

1,014

13.1%

49.5%

23.7%

経常利益

679

11.5%

820

1,013

13.1%

49.3%

23.6%

親会社株主に帰属する
当期純利益

373

6.3%

495

657

8.5%

76.1%

32.9%

売上高

注：会社計画は 2016 年 10 月発表値
出所：決算短信よりフィスコ作成

主力 2 事業が揃って 2 ケタ増収増益に
2. 事業セグメント別動向(1) e セールスマネージャー関連事業
e セールスマネージャー関連事業の業績は、売上高 ( 外部顧客向け、以下同様 ) が前期比 17.9% 増の 3,606
百万円、セグメント利益が同 78.0% 増の 620 百万円となった。売上高の 8 割以上を占める「e セールスマネー
ジャー」の販売がクラウド型、ホスティング型ともに好調で前期比 24% 増となったほか、営業コンサルティ
ングやスキルトレーニングも需要は根強く、同 19% 増となった。
セグメント利益率が前期の 11.4% から 17.2% と大きく上昇したのは、限界利益率の高い「e セールスマネー
ジャー」の売上が拡大したためで、特に下期に入って大口案件を複数獲得できたことが寄与した。同社製品の使い勝手の良さが評価され、競合製品からの切り替えに成功した案件もあった。

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業績動向




㼑セールスマネージャー関連事業（百万円）

売上高（左軸）セグメント利益（右軸）

㻡㻘㻜㻜㻜

（百万円）
㻣㻜㻜

㻢㻞㻜㻌

㻢㻜㻜

㻠㻘㻜㻜㻜

㻡㻜㻜
㻟㻘㻜㻜㻜

㻟㻠㻤㻌

㻠㻜㻜
㻟㻜㻜

㻞㻞㻡㻌

㻞㻘㻜㻜㻜

㻟㻘㻢㻜㻢㻌

㻟㻘㻜㻡㻤㻌

㻞㻘㻢㻠㻥㻌

㻞㻜㻜

㻝㻘㻜㻜㻜

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㻜

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㻝㻠㻛㻝㻞期㻝㻡㻛㻝㻞期㻝㻢㻛㻝㻞期

出所：決算短信よりフィスコ作成(2) フィールドマーケティング事業
フィールドマーケティング事業の業績は、売上高が前期比 54.8% 増の 3,302 百万円、セグメント利益が同
16.0% 増の 371 百万円となり、同事業セグメントでは過去最高業績となった。消費財メーカーにおける店頭でのフィールド活動業務のアウトソーシング化の流れが継続するなかで、同社のサービス品質が高く評価され、当期は大手消費財メーカーからフィールド業務の一括受託案件を獲得したことが増収に大きく寄与した。同社のサービスは訪問単価制の採用により、コストが明確化されていること、また、顧客ニーズに合わせて人材派
遣を始めとした多様なサービスを提供できることが強みとなっており、収益好調の要因となっている。

フィールドマーケティング事業（百万円）

売上高（左軸）セグメント利益（右軸）
㻟㻣㻝㻌

㻠㻘㻜㻜㻜
㻟㻜㻜㻌

（百万円）
㻠㻜㻜

㻟㻞㻜㻌

㻟㻘㻜㻜㻜

㻟㻜㻜

㻞㻘㻜㻜㻜

㻞㻜㻜
㻟㻘㻟㻜㻞㻌

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㻝㻜㻜㻝㻘㻢㻡㻞㻌

㻜㻜㻝㻠㻛㻝㻞期㻝㻡㻛㻝㻞期㻝㻢㻛㻝㻞期

出所：決算短信よりフィスコ作成

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業績動向(3) システム開発事業
システム開発事業の業績は、売上高が前期比 20.0% 増の 533 百万円、セグメント利益が同 2.6 倍の 7 百万円となった。同事業では人的リソースが限られるなかでプロジェクト管理の徹底により、安定収益を確保していくことを重点方針としている。当期においては IT 投資拡大を追い風に既存顧客の深耕と新規顧客の開拓に取り組んだことにより増収増益となった。
(4) 出版事業
出版事業の業績は、売上高が前期比 5.8% 増の 277 百万円、セグメント利益が同 2.5 倍の 15 百万円となった。
出版業界は電子書籍の台頭により全体では縮小傾向にあるものの、企業におけるブランディング強化や PR 活動の一環としての書籍出版意欲は根強く、増収基調が続いた。また、利益面では増収効果に加えて、書籍在庫の費用引当が減少したことも増益要因となった。

財務基盤の強化と収益性向上が進む
3. 財務状況と経営指標
2016 年 12 月末の財務状況を見ると、総資産は前期末比で 953 百万円増加の 5,355 百万円となった。流動資産
が 954 百万円の増加となっており、主に受取手形及び売掛金で 409 百万円、現金及び預金で 489 百万円の増加となった。
負債合計は前期末比 252 百万円増加の 1,786 百万円となった。有利子負債が 56 百万円減少した一方で、未払金が 139 百万円、前受金が 44 百万円、未払法人税等が 35 百万円増加したことによる。また、純資産は親会社株主に帰属する当期純利益の計上を主因に、同 701 百万円増加の 3,568 百万円となった。
主要経営指標を見ると、収益拡大を背景にすべての指標が改善している。安全性指標となる自己資本比率は前期の 62.2% から 63.5% に上昇し、有利子負債比率は 12.9% から 8.7% へと低下した。現預金から有利子負債を差し引いたネットキャッシュは 3 期前の 1,908 百万円から 2,881 百万円と約 1.5 倍に拡大するなど、ここ数年で財務基盤の強化が大きく進んだと言える。また、収益性についても売上高営業利益率、ROA、ROE ともに上昇しており、高い収益性を継続する経営基盤が構築されてきたと判断される。

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業績動向

連結貸借対照表及び経営指標（単位：百万円）
13/12 期

14/12 期

15/12 期

16/12 期

増減額

流動資産

3,061

3,589

3,903

4,858

954

（現預金）

2,058

2,677

2,687

3,177

489

固定資産

606

555

497

496

-0

資産合計

3,667

4,145

4,401

5,355

953

負債合計

944

1,134

1,533

1,786

252

（有利子負債）

150

180

352

296

-56

2,722

3,011

2,867

3,568

701

自己資本比率

64.4%

63.0%

62.2%

63.5%

有利子負債比率

6.4%

6.9%

12.9%

8.7%

ROA（総資産経常利益率）

14.3%

14.8%

15.9%

20.8%

ROE（自己資本利益率）

18.1%

10.2%

14.0%

21.4%

売上高営業利益率

11.2%

11.5%

11.5%

13.1%

純資産
主要経営指標
（安全性）

（収益性）

出所：決算短信よりフィスコ作成██今後の見通し
2017 年 12 月期業績も増収増益見込みだが、会社予想は保守的な印象
1. 2017 年 12 月期の業績見通し
会社側によると、2017 年 12 月期の連結業績は、売上高が前期比 6.2% 増の 8,200 百万円、営業利益が同 4.5%
増の 1,060 百万円、経常利益が同 4.5% 増の 1,060 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益が同 1.9% 増の670 百万円となる見通し。成長率が 1 ケタ台に鈍化するが、これは現時点で見積もり可能な数字のみを織り込んだ保守的な計画になっていると見られる。
ただ、「e セールスマネージャー」の受注は今期に入ってからも堅調に推移しているほか、フィールドマーケティ
ング事業でも、2016 年 12 月期に実施した事業拠点の拡大や組織体制強化の効果が顕在化してくることから、市場環境が今後悪化方向に変わらない限りは、今期も会社予想を上回る可能性が高いと弊社では見ている。

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今後の見通し会社側 2017 年 12 月期連結業績予想（単位：百万円）
16/12 期

17/12 期

実績

売上比

会社予想

売上比

前期比

売上高

7,719

-

8,200

-

6.2%

営業利益

1,014

13.1%

1,060

12.9%

4.5%

経常利益

1,013

13.1%

1,060

12.9%

4.5%

657

8.5%

670

8.2%

1.9%

親会社株主に帰属する
当期純利益
出所：決算短信よりフィスコ作成「e セールスマネージャー」は機能強化と新製品投入で更なる成長目指す
2. 主力事業の動向(1) e セールスマネージャー関連事業「e セールスマネージャー」については、「使い勝手 No.1」の営業支援ツールとして機能の拡充を進めながら、今期も順調な成長が続くものと予想される。オプション機能としては、2017 年 1 月に従来の BI 機能を大幅に強化した「e セールスマネージャー Remix Analytics」をリリースした。BI ツールのトップベンダーである Tableau Japan の技術を導入し開発したもので、データの高速可視化と直感的な操作が可能な UI（ユーザー
インターフェース）を実現し、多角的なデータ分析を容易かつ高速レスポンスにより、多彩なグラフ表示機能を用いることによって可能としている。
一般的な BI ツールは、データの高度な分析はできるものの、「専門家が必要」「費用と時間がかかる」などといった課題があり、実際に導入したとしても経営判断や戦略策定に十分生かしきれていないケースが多かった。今回の「e セールスマネージャー Remix Analytics」ではこうした課題を解決するもので、「誰でも簡単に」「リアルタイムで」データ分析を行うことが可能な製品に仕上がっているのが特徴で、導入ニーズは大きいものと考えられる。
ま た、2 月 に は MA ツ ー ル で 国 内 シ ェ ア 7 年 連 続 ト ッ プ を 走 る シ ャ ノ ン の「SHANON MARKETING
PLATFORM（ 以下 SMP）」との連携も開始した。営業部門の営業支援ツールとマーケティング部門の MA ツールを連携させることにより、見込み客獲得と関係性構築、顧客転嫁する可能性の高い見込み客の営業部門への引渡しや、営業活動の結果を次のマーケティング部門の活動に活かす仕組みづくりを目指していく。第 1 弾として、「SMP」で作製した Web フォームに入力した情報をタイムリーに「e セールスマネージャー」の名刺情報として登録可能とするほか、「SMP」の見込み客情報と「e セールスマネージャー」の顧客・名刺情報を相互に連携する機能を実装した。これにより、マーケティングと営業の両部門において、データの一元管理
及び相互活用が可能となり、今まで以上に戦略的な営業活動の展開が実現可能となる。今後についても、相互の活動履歴を連携することで、スコアリングの精度を高めていく活動履歴連携機能など複数の連携機能を進めていく予定となっている。マーケティングと営業の親和性は高く、今回の連携によって更なる顧客開拓が進む
ものと期待される。

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今後の見通し(2) フィールドマーケティング事業
フィールドマーケティング事業も、中期的に成長が続く見通しだ。前述したように消費財メーカーのフィール
ド業務におけるアウトソーシング化の流れが今後も続くことや、既に全国に約 6.3 万人ものキャストを配置しており、顧客からの多様なニーズに応えられるだけの体制を構築していることが今後も同社の強みとなると考えられるためだ。今後、日本の労働力は年々縮小する見通しとなっており、その中で主婦層の活躍の場が広がっていくことが予想される。同社の主婦の力を有効活用するというビジネスモデルは、主婦の労働力活用という中期的な流れの上でも注目される。

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2017 年 3 月 28 日（火）http://www.softbrain.co.jp/investor/investor.html██株主還元策とスカラとの関係について
2016 年 12 月期は 11 期ぶりに復配、今後は配当性向 30% を目安とする
1. 株主還元策
同社は 3 月 14 日付で、未定としていた 2016 年 12 月期の 1 株当たり配当金及び 2017 年 12 月期の配当金予想について、それぞれ 5.0 円、7.0 円にすることを発表した。ここ数年、リーマンショックによって毀損した財務基盤の強化と開発投資に優先的に資金を振り向けるため、無配を継続してきたが、2016 年 12 月期は業績が過去最高を達成するなど好調に推移し、また、内部留保も充実し配当を行えるだけの財務基盤が整ったと判断し、11 期ぶりの復配を決定した。また、筆頭株主であるスカラと同社の企業価値向上に向けた協議を行う中で、2017 年 12 月期以降については、格別の資金需要が無い限り、配当性向 30% を目安として継続的に配当を行うこととした。この配当方針の決定により 2017 年 12 月期は 7.0 円（配当性向 30.6%）としている。このため、今後は収益の拡大が続けば配当成長も期待できることになる。
2. スカラとの関係について
同社は 2016 年 12 月 26 日付で、筆頭株主であるスカラとの業務提携等に関する協議を打ち切ったことを発表した。当初は製品等のクロスセルや共同開発の提案などもあったが、顧客層（同社は企業の営業・マーケティン
グ部門、スカラは情報システム部門が主）や事業領域が相異しており、シナジー効果が希薄であることからそれぞれ独自で成長戦略を推進することが最善の策と判断したことによる。その後、スカラより株主提案（取締役、監査役選任の件、及び剰余金の処分の件）が出されるなど、両者の関係がぎくしゃくする局面もあったが、同社の企業価値向上に向けた協議が行われるなかで、3 月 14 日付でスカラが株主提案を取り下げることを発表した。
条件として、スカラの株式保有割合が減少する資本政策を同社が実行する場合には、同一の条件でスカラに株式保有割合を維持する機会を与えること、また、配当方針について今後は格段の資金需要が無い限りにおいて、配当性向 30% を目安に継続的に配当を行うことなどを挙げている。これらが実行されている限りにおいてスカラ
は新たな株主提案を行わず、同社が現経営体制下で中長期の企業価値向上に資する経営を安定的に行える状況を確保することで合意している。

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