COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポート

カナミックネットワーク
3939 東証 1 部
企業情報はこちら >>>2018 年 12 月 14 日（金）執筆：客員アナリスト

角田秀夫
FISCO Ltd. Analyst Hideo Kakuta

FISCO Ltd.
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カナミックネットワーク
3939 東証 1 部

2018 年 12 月 14 日（金）http://www.kanamic.net/ir/██目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 事業概要. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. 業績動向. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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3. 業績見通し........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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4. 成長戦略. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02■会社概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 03
1. 会社概要. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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2. 沿革........................................................ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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3. 事業構成. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

04■事業概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 05
1. 事業環境. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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2. クラウドサービス：概要.................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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3. クラウドサービス：導入ステップとユーザーの進化. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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4. クラウドサービス：ビジネスモデル.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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5. クラウドサービス：主要経営指標.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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6. 基本戦略：プラットフォーム化..... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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7. コンテンツサービスの概要.............. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

10■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 10
1. 2018 年 9 月期通期の業績概要...... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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2. 財務状況と経営指標.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

11■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 12● 2019 年 9 月期の業績見通し.......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

12■中長期の成長戦略------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 13
1. 東証 1 部に昇格、経団連入会......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

13

2. 旭川医科大学との共同研究により地方型モデルの確立を目指す. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

14■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 16

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2018 年 12 月 14 日（金）http://www.kanamic.net/ir/██要約
介護ソフト専業会社で初の東証 1 部昇格。
地域包括ケアをクラウドで支える IT メガベンチャー。
2018 年 9 月期は連続して 2 ケタの増収増益
カナミックネットワーク <3939> は、医療・介護・子育て関連情報サービスをクラウドで提供する会社である。
キャッチコピーは「人生を抱きしめるクラウド」、子育てから介護までを ICT 活用により生き生きと活性化させたいという思いが込められている。経営理念は「超高齢社会の地域包括ケアをクラウドで支える」。そのサービスの特徴は、特定地域の中で、医療と介護の枠を越え、法人や職種の枠を越えて情報共有できるプラットフォー
ムを提供している点にあり、国が推進する地域包括ケアの具現化に不可欠なものである。現在 761 地域※で導入されており、地域全体のプラットフォーム導入数では圧倒的な業界 No.1 である。2016 年 9 月に東京証券取引所マザーズ市場へ上場。2018 年 7 月に東証 1 部に昇格した。
※

厚生労働省が想定する地域包括ケアの人口 3 万人程度の「中学校区」

1. 事業概要
同社が手掛けるサービスは、「カナミッククラウドサービス」と「コンテンツサービス」と「その他サービス」の 3 つに分類され、主力のクラウドサービスが売上げの 8 割以上を占める。同社のクラウドサービスは「情報共有プラットフォーム」と「介護業務管理システム」の 2 階層から構成され、相互に連携して地域内での医療・介護連携を支援する点に特長がある。東京大学との共同研究により開発され、千葉県柏市の地域包括ケアで実証されたモデル（柏モデル）の中で磨かれてきたという点、特許「介護支援システム及び介護支援プログラム（特許番号 4658225 号）」を取得している点で、この仕組みにおける実効性及び独創性は折り紙付きだ。クラウドサー
ビスは、典型的なストックビジネスであり、売上げが安定して積み上がり、損益分岐点を超えた現在、収益性が非常に高いことが特徴である。現在、既存のクラウドサービスを基盤としたプラットフォーム化が進行中であり、AI や IoT 等を含むシステム連携、FinTech との連携、シェアリングエコノミーとの連携が描かれている。
2. 業績動向2018 年 9 月期通期の業績は、売上高が前期比 16.5% 増の 1,504 百万円、営業利益が同 20.8% 増の 399 百万円、経常利益が同 15.2% 増の 380 百万円、当期純利益が同 15.0% 増の 256 百万円と 2 ケタの増収増益となった。
売上高の増加は、主力のクラウドサービスを始め、コンテンツ広告及びその他（受託開発など）を含め全事業セグメントが順調に拡大していることが要因。営業利益は前年同期比で 20.8% 増、計画比で 10.8% 増と順調。将来への投資をしっかり行いつつ高い収益性も堅持する。同社の事業構造の特徴としては、原価率が 14.0% と低く、販管費率が 59.5% と相対的に高い。事業規模の拡大とともに販管費比率は、66.0%（2016 年 9 月期）、64.7%（2017 年 9 月期）、59.5%（2018 年 9 月期）と下がってきており収益を出しやすい収益構造に進化する。営業利益率は 26.5%（2018 年 9 月期）と高水準である。

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要約

3. 業績見通し
2019 年 9 月期通期の業績は、売上高が前期比 11.0% 増の 1,670 百万円、営業利益が同 12.8% 増の 450 百万円、経常利益が同 15.5% 増の 440 百万円、当期純利益が同 13.0% 増の 290 百万円と引き続き 2 ケタの増収増益を予想する。売上高に関しては、主力のクラウドサービスが引き続き成長する予想。介護関連市場が拡大するなか、同社クラウドサービスを導入していない自治体や介護事業者はまだ多く成長余地は大きい。東証 1 部昇格や経団連入会など、同社の信頼性は揺るぎないものとなっており、営業面でもプラスに影響するだろう。コンテンツ
サービスに関してもインターネット広告市場が拡大しており、追い風が吹く。利益に関しても各利益で 2 ケタ
成長を予想する。前期同様にシステム開発、研究開発・採用の強化を見込んでおり、利益の伸び率は売上高のものと同程度である。投資の主なテーマとしては、プラットフォームに関する各種開発（IoT、遠隔医療、各種決済、
シェアリング等）や旭川医科大学との共同研究など。営業人員の採用も強化する。ストックビジネスの収益構造のため、売上高の伸び以上に利益が伸びる構造ではあるが、利益の “ 伸びしろ ” を中長期的な投資に振り向ける。
同社では、過去、業績予想を上回るペースで実績を上げており、今期も利益成長の確実性は高いと考えている。
4. 成長戦略
同社は、2018 年 7 月に東証第 1 部へ市場変更をした。2016 年 9 月にマザーズ市場に上場してからわずか 2 年
弱のスピード昇格となった。介護ソフトを主たる事業とする IT 企業では初めての東証 1 部上場となる。介護業界、
医療業界からの注目度及び信頼度が高くなるため、営業面で追い風となることが期待できる。また、人材採用においても有利に働くことになるだろう。
同社は、東証 1 部上場に続き、2018 年 9 月に経団連（日本経済団体連合会）への入会が承認された。地域包括
ケアは、企業を支える個人や地域の活力の源泉であり、経済界の立場からもその推進に貢献していく。
同社は、2018 年 3 月、国立旭川医科大学に共同研究講座を設置し、「IoT クラウド利用のグローバルモデル構築」に取り組んでいる。旭川医科大学は以前から遠隔医療に取り組んできたこの分野の草分け。同社はこの研究に必要な遠隔医療・看護支援等に関する新たな情報共有項目や支援システムに関する研究開発の役割等を担う。旭川
医科大学の課題は、日本の地方都市に共通しており、今後の横展開の余地が大きいモデルとして期待が高まる。
Key Points

・介護ソフト専業企業初の東証 1 部昇格。地域包括ケアをクラウドで支える IT メガベンチャー・2018 年 9 月期は連続して 2 桁の増収増益。主力のクラウドサービス、コンテンツ広告が順調に成長
・旭川医科大学との共同研究で医療介護連携の地方型モデル構築に取組中・ユニークな抽選式株主優待を開始。2019 年 9 月期は配当金 2.5 円、配当性向 13.8% を予想

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要約

業績推移
（百万円）

売上高（左軸）（百万円）

経常利益（右軸）

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出所：目論見書及び決算短信よりフィスコ作成

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██会社概要介護ソフト専業会社で初の東証 1 部昇格。
地域包括ケアをクラウドで支える IT メガベンチャー
1. 会社概要
同社は、医療・介護・子育て関連情報システムをクラウドで提供する会社である。社名の由来は「介護」と「ダイナミック」を掛け合わせたものであり、キャッチコピーは「人生を抱きしめるクラウド」。子育てから介護までを ICT 活用により生き生きと活性化させたいという思いが込められている。同社の経営理念は「超高齢社会の地域包括ケアをクラウドで支える」。そのサービスの特徴は、医療と介護の枠を越え、法人や職種の枠を越えて情報共有できるプラットフォームを提供している点にあり、国が推進する地域包括ケアの具現化に不可欠なものである。社長の山本拓真（やまもとたくま）氏は ( 株 ) 富士通システムソリューションズでエンジニアの経験を持ち、同社入社後には総務省や厚生労働省、東京大学や国立がん研究センターなどで委員や研究員を歴任し、官民のパイプ役としても活躍する。同社のシステムは、現在 761 地域で導入されており、導入地域数では圧倒的な業界 No.1 である。クラウドサービスは、典型的なストックビジネスであり、売上げが安定して積み上がり、
損益分岐点を超えた現在、収益性が非常に高いことが特徴である。

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2018 年 12 月 14 日（金）3939 東証 1 部

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会社概要

2. 沿革
同社は 2000 年に、医療・介護情報サービスを行う目的で設立された。2001 年にはケア情報共有システムの提供、2002 年には在宅ケア活動管理システムの提供、2006 年には地域包括支援センター向けシステムの提供など、介護関連の様々なニーズに対応したシステムを開発しながら土台を固めた。飛躍のきっかけとなったのは 2010
年の医療・介護情報共有プラットフォームサービスの開始である。同年、大阪及び福岡に営業所を開設し、地域密着の取り組みを加速させる。2016 年 9 月に東京証券取引所マザーズ市場へ上場。2018 年 7 月に東証 1 部に
昇格した。
沿革
年

事項

2000

会社設立（東京都品川区）

2001

ケア情報共有システムサービス開始

2002

在宅ケア活動管理システムサービス開始

2006

地域包括支援センター向けシステムサービス開始

2006

プライバシーマーク取得

2008

介護労働安定センター HP サービス受託

2010

大阪及び福岡に営業所開設

2010

医療・介護情報共有プラットフォームサービス開始

2011

特許「介護支援システム及び介護支援プログラム」取得。特許番号 4658225 号

2012

本社を現在の東京都渋谷区に移転

2013

ユーザー会（カナミックユーザーズネットワーク）発足

2014

名古屋営業所開設

2016

東京証券取引所マザーズ市場に上場

2016

T ポイントプログラム契約を締結

2016

バイエルライフイノベーションアワード 2016 大賞を受賞

2017

経済産業省サービス等生産性向上ＩＴ導入補助金の対象に認定

2017

総務省 IoT サービス創出支援事業にかかる委託先候補に選定

2018

国立大学法人 旭川医科大学に共同研究講座設置

2018

東京証券取引所市場第一部への上場市場変更

出所：有価証券報告書、ホームページよりフィスコ作成

3. 事業構成
同社が手掛けるサービスは、「カナミッククラウドサービス」と「コンテンツサービス」と「その他サービス」の 3 つに分類される。「カナミッククラウドサービス」は、地方自治体や医師会、介護サービス事業者などの多職種連携を可能とする地域連携型の「情報共有プラットフォーム」や「介護業務管理システム」、「子育て支援システム」を中心としたクラウドサービスである。全社売上高の 86.3%（2018 年 9 月期）を占め、同社の主力サービスである。「コンテンツサービス」は、クラウドサービスのユーザーである医療介護従事者に対して医療・介護に関連する情報を提供するインターネット広告サービス、介護事業者向けのホームページ作成サービスである。
全社売上高の 4.5%（同）とまだ規模は小さいが、ポテンシャルは大きい。「その他サービス」は、大口顧客向けカスタマイズ開発、厚生労働省や総務省等のプロジェクト請負や地方創生事業等におけるコンサルテーション
サービスなどカナミッククラウドサービスに付随するサービスである。全社売上高の 9.2%（同）であるが、年により変動が大きい。

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会社概要

サービスの内容と構成（2018 年 9 月期）
事業セグメント

主な業務内容18/9 期
売上高構成

カナミッククラウドサービス

地方自治体や医師会及び介護サービス事業者向けの多職種連携を可能とする地域連携型の「情報共有プラットフォーム」。「介護業務管理システム」や「子育て支援システム」
を中心としたクラウドサービス。

86.3%

コンテンツサービス

クラウドサービスのユーザーである医療介護従事者に対して、医療・介護に関連する情報を提供するインターネット広告サービス、介護事業者向けのホームページ作成
サービス。

4.5%

その他サービス

大口顧客向けカスタマイズ開発、厚生労働省や総務省等のプロジェクト請負や地方創生事業等におけるコンサルテーションサービスなどカナミッククラウドサービスに付随するサービス。

9.2%

出所：決算説明資料よりフィスコ作成██事業概要地域包括ケアを支える情報共有システム（2 階層）と介護現場をトータルで支える業務システム（1 階層）をクラウドで実現
1. 事業環境日本の人口ピラミッドにおいて 2025 年は大きな節目の年であり、“2025 年問題 ” とまで言われる。団塊の世
代が 75 歳を超え、2010 年に全人口の 11% だった 75 歳以上人口は、2025 年に 18% に達する。統計では 75
歳以上になると、要介護認定を受ける人の比率は 23.3% に上り、65 歳以上 75 歳未満の 3% から大きく跳ね上がる。このような変化を反映して、国の社会保障費の中の介護費は 2010 年に 7.8 兆円であったものが、2025
年には 20 兆円になることが推計されている。介護事業所も約 27 万事業所（2010 年）から約 70 万事業所（2025年）に、在宅医療を行う医療機関も約 1.25 万（2010 年）から約 2.2 万（2025 年）にそれぞれ増えることが予想されている。同社の提供するシステムのユーザーは医療・介護従事者であり、その人数も今後大きく増加することが想定される。
地域包括ケアは厚生労働省が提唱・推進する重要施策であり、2025 年を目途に、重度な要介護状態となっても住み慣れた地域で自分らしい暮らしを人生の最後まで続けることができるよう、住まい・医療・介護・予防・生活支援が一体的に提供される仕組みの構築を目指すものである。「在宅医療・介護連携」の取り組みの主体は市区町村であり、介護保険法の中で制度化されており、2018 年 4 月にはすべての市区町村で取り組みが開始された。
2018 年度の介護報酬改定は、同社にとっても追い風となる改定となった。
(1) 改定率は＋ 0.54%（プラス改定）(2) 「地域包括ケアシステムの推進」が 1 番目のポイントとして取り上げられ、医療・介護の役割分担と連携の一層の促進などが挙げられた(3)「介護ロボットの活用の促進」、「ICT を活用したリハビリテーション会議への参加」の規制緩和があった

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事業概要

地域包括ケアの推進には課題がある。その 1 つは「医療と介護の連携」である。75 歳以上の高齢者になると複数の病気や症状を抱えている人が多く、1 人の高齢者が複数の病院やクリニック、複数の介護サービスを利用する場合も多い。例えば、高齢者に日常的に接する機会の多い介護者が病状の変化を気付いた場合に、関係する医療従事者にタイムリーにその情報が伝わっていない、その手段が整備されていないのが現状である。同社のクラウドシステムはこの地域包括ケアの課題を解決する有力なソリューションとして位置付けられる。
2. クラウドサービス：概要
同社のカナミッククラウドサービスの主要なモジュールは、「情報共有プラットフォーム（2 階層）」と「介護業
務管理システム（1 階層）」の 2 つである。
医療介護クラウドサービス

出所：決算説明資料より掲載「情報共有プラットフォーム（2 階層）」の導入対象顧客は自治体、医師会、中核病院、在宅医などであり、それら顧客の所属する地域全域で導入される。システム画面は患者ごとに作成されており、患者のプロファイル（基本情報やケアプランなど）や日々のデータ（バイタル情報、食事、水分、排泄、薬剤情報、ケア実施状況など）が統合的に管理される。このページには患者を担当している関係者のみが入ることができ、クローズド型のSNS 機能を持つ。1 人の患者に関連する様々な主体（主治医、在宅主治医、ケアマネジャー、ヘルパー、地域包括支援センター、家族、薬剤師、訪問看護師）が連携する重要な情報インフラとなっている。

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事業概要「介護業務管理システム（1 階層）」は、「情報共有プラットフォーム（2 階層）」と連携したシステムであり、介護に関わる法人や事業所（地域包括支援センター、ケアマネジャー、介護サービス事業者）が導入する。クラウドの特性を生かし、スマートフォンやタブレット端末で操作が行えるため、介護の現場で利用することができ、介護現場のペーパーレス化や業務の効率化が可能になり、多職種連携の課題である 2 重入力等の負担軽減も特長である。サービスラインの 1 つである「在宅介護サービス管理システム」では、訪問介護計画書、介護記録、モニタリング、シフト管理、介護保険請求、給与管理、債権管理など業務が一気通貫でシステム化されている。
他社ソフトが注力するのが個別業務（帳票作成、レセプト管理）などであるのに対して、同社システムは営業管理（SFA）から勤怠・給与管理、経営分析までカバー範囲が広く、経営の見える化に主眼が置かれている。
介護事業経営を支える豊富なラインナップ（1 階層）

出所：決算説明資料及びヒアリングよりフィスコ作成

3. クラウドサービス：導入ステップとユーザーの進化
同社のクラウドサービスには典型的な導入のステップがある。
ステップ 1
まだ地域に情報共有システムがない状態。各介護事業者は介護ソフトを導入したがレセプト業務が中心であり、横の連携のために郵送や FAX を利用している。
ステップ 2
地域全体の情報共有に同社のクラウドサービス（2 階層）を導入した状態。情報共有は円滑になるが、現場の業務では紙の運用が残っている。
ステップ 3
地域の情報共有システムに加え、主要な介護事業者に同社のクラウド業務システム（1 階層）が導入された状態。介護現場の事務業務が効率化されてペーパーレス化が進む。
2 階層と 1 階層がそろうと、入力情報が途切れることがなく、タイムリーに伝えられ、介護現場の負担が軽減されるというメリットがある。

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事業概要

医療介護クラウドサービス

ソリューション

出所：決算説明資料より掲載

4. クラウドサービス：ビジネスモデル
同社のカナミッククラウドサービスは、1 階層の「介護業務管理システム」、2 階層の「情報共有プラットフォー
ム」が相互に連携して地域内での医療・介護連携を支援している。基本戦略としては、無料で、2 階層の「情報共有プラットフォーム」を使って連携の有効性を体験してもらい、1 階層の「介護業務管理システム」に誘導するという、いわゆる “ フリーミアム※ ” ビジネスモデルである。2011 年には、特許「介護支援システム及び介護支援プログラム（特許番号 4658225 号）」を取得しており、この仕組みの独創性は折り紙付きだ。
※

基本的なサービスや製品は無料で提供し、さらに高度な機能や特別な機能については料金を課金する仕組み。

また、クラウドサービスの特徴は、売上げが積み上がるストック型ビジネスモデルである点だ。初期の開発投資は大きいが、ユーザーが増えて損益分岐点以上の売上げに達すると高い利益率を享受できる。リピート率が高く、ユーザーごとのカスタマイズが少ないためである。一度使い始めるとデータが蓄積されるに伴い、有効性も向上
するため、離脱が少ないのも特徴だ。同社は既に損益分岐点を超えており、強固な収益構造を持っている。
5. クラウドサービス：主要経営指標
同社のクラウドサービスは急速に普及している。情報共有システム導入地域は 2018 年 9 月期末で 761 地域（前期末から 145 地域増）となった。また、クラウドサービスのユーザー ID 数は、有料・無料を合わせて 88,811（前期末から 17,944 増）となり、特に無料ユーザーの伸びが大きい。結果として、クラウドサービス売上高は、2018 年 9 月期で 1,299 百万円（前期比 188 百万円増）と順調に成長している。

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事業概要

主要な経営指標18/9 期

15/9 期実績

16/9 期実績

17/9 期
実績

202

370

616

761

145

同社クラウドサービスのユーザー数（合計、ID 数）

43,876

51,421

70,86788,811

17,944

うち有料

31,38935,47246,002

57,487

11,485

うち無料

12,487

15,94924,86531,324

6,459

849

937

1,110

1,299

188

同社情報共有システム
導入地域数

クラウドサービス売上高
（百万円）

実績

前期末からの増減

出所 : 有価証券届出書、決算説明資料よりフィスコ作成

6. 基本戦略：プラットフォーム化
同社の基本戦略は、クラウドベンダーからプラットフォーマーに進化することである。プラットフォーム化構想には、AI や IoT 等を含むシステム連携、FinTech との連携、シェアリングエコノミーとの連携が描かれている。
カナミックユーザーにとっては、基本のクラウドサービスに連動・追加して利用することで利便性が向上する。
AI・IoT などのシステム連携の具体例としては、「ケアプランシステム× AI」、「遠隔医療× IoT」などが研究開
発中、「多言語化」、「業務基幹システム」は既に具現化されている。FinTech 連携の具体例としては「電子マネー・
仮想通貨等」、「ファクタリング」、「各種決済」、「T ポイント等」が挙げられており、T ポイントは既に導入済である。シェアリングエコノミー連携では、「スタッフ人材」、「介護施設」、「介護用品・車両」などが対象となる。
人不足が深刻な介護業界において、人の偏在を解消するマッチング機能が求められており、( 株 ) キャリアと連携して介護人材のマッチングを開始している。また介護ベッドのシェアリングにも着手しており、情報量の拡大によるサービスレベルの向上が期待される。プラットフォーム化は単なる構想ではなく、着実にユーザーの実利につながる方向に進化している。
プラットフォーム化

出所：決算説明資料より掲載

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事業概要

7. コンテンツサービスの概要
インターネット広告市場は 2017 年に 1 兆 5,094 億円に達し、前年比 15.2% で成長している。同社のコンテン
ツサービスは医療・介護専門職向けに特化したインターネット広告配信サービスである（患者やその家族も利用可能）。出稿する企業にとっては、対象が明確であるために効果が見えやすく、地域も絞りやすい。インターネッ
ト広告のほか、ユーザー会参加、Web アンケート、サンプル試供品配布などのサービスメニューもある。メディアとしての価値は広告を視聴するクラウドサービスのユーザー ID 数（無料ユーザー＋有料ユーザー）に比例する。
ユーザー ID 数は 88,811（前期末比 17,944 増）と増加しており、これに伴って出稿社数及びインプレッション（広告掲載回数）も増加している。広告主の業種が広がり、使われ方も多様化する傾向にある。

██業績動向2018 年 9 月期は連続して 2 ケタの増収増益。主力のクラウドサービス、
コンテンツ広告が順調に成長
1. 2018 年 9 月期通期の業績概要
2018 年 9 月期通期の業績は、売上高が前期比 16.5% 増の 1,504 百万円、営業利益が同 20.8% 増の 399 百万円、経常利益が同 15.2% 増の 380 百万円、当期純利益が同 15.0% 増の 256 百万円と 2 ケタの増収増益となった。
売上高の増加は、主力のクラウドサービスを始め、コンテンツ広告及びその他（受託開発など）を含め全事業セグメントが順調に拡大していることが要因。カナミッククラウドサービスの導入地域が 761 地域（前期末比145 地域増）、有料ユーザー ID 数も 57,487（同 11,485 増）と増加。結果としてカナミッククラウドサービ
スの売上高は 1,299 百万円（前期比 17.0% 増）と増加した。その他サービスセグメント（受託開発など）が前期比 12.0% 増と堅調に推移。大口顧客向けカスタマイズ開発や IoT サービス創出支援事業（総務省）の受託が要因である。コンテンツサービス売上高もクラウドサービスのユーザー数の伸びに連動して安定成長（前期比16.3% 増）した。
営業利益は前期比で 20.8% 増、計画比で 10.8% 増と順調。将来への投資をしっかり行いつつ高い収益性も堅持する。同社の事業構造の特徴としては、原価率が 14.0% と低く、販管費率が 59.5% と相対的に高い。事業規模の拡大とともに販管費率は、66.0%（2016 年 9 月期）、64.7%（2017 年 9 月期）、59.5%（2018 年 9 月期）と下がってきており高収益を出しやすい収益構造に進化する。営業利益率は 26.5%（2018 年 9 月期）と高水準である。

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業績動向2018 年 9 月期通期業績（単位：百万円）
17/9 期

18/9 期

実績

対売上比

実績

対売上比

前期比

売上高

1,291

100.0%

1,504

100.0%

16.5%

売上原価

125

9.7%

210

14.0%

67.1%

売上総利益

1,166

90.3%

1,294

86.0%

11.0%

販管費

835

64.7%

895

59.5%

7.1%

営業利益

330

25.6%

399

26.5%

20.8%

経常利益

330

25.6%

380

25.3%

15.2%

当期純利益

223

17.3%

256

17.1%

15.0%

出所：決算短信及び決算説明資料よりフィスコ作成

自己資本比率 78.8%、高い財務の安全性を維持
2. 財務状況と経営指標
2018 年 9 月期末における総資産は前期末比 189 百万円増の 1,487 百万円となった。内訳を見ると、流動資産が 112 百万円増加、固定資産は 77 百万円の増加だった。流動資産の増加は、現金及び預金の増加 101 百万円
が主な要因である。固定資産の増加は、ソフトウェアの増加 79 百万円が主な要因である。
負債合計は前期末比 26 百万円減の 315 百万円となった。内訳としては流動負債が 11 百万円減少し、固定負債
が 15 百万円の減少。なお、有利子負債は前期末の 35 百万円から 19 百万円へ減少し、残高はわずかである。
純資産合計は前期末比 216 百万円増の 1,172 百万円となった。前期末比で利益剰余金が増加した影響が大きい。
経営指標を見ると、中長期の健全性を表す自己資本比率で 78.8% と非常に高い水準を維持したほか、短期の安全性を表す流動比率も 347.4% と一般に健全と言われる 200% を大きく超える。

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業績動向

連結貸借対照表、経営指標（単位：百万円）
17/9 期末
流動資産

18/9 月期末

増減額

927

1,039

112

788

889

101

370

448

77

259

339

79

総資産

1,298

1,487

189

流動負債

310

299

-11

固定負債

31

15

-15

負債合計

342

315

-26

純資産合計

956

1,172

216

1,298

1,487

189

流動比率（流動資産÷流動負債）

298.8%

347.4%-

自己資本比率（自己資本÷総資産）

73.6%

78.8%

-

（現金及び預金）
固定資産（ソフトウェア）負債純資産合計＜安全性＞

出所：決算短信よりフィスコ作成██今後の見通し
2019 年 9 月期通期は引き続き 2 ケタの増収増益を予想。
中長期の成長に向けシステム開発、研究開発・採用も強化● 2019 年 9 月期の業績見通し
2019 年 9 月期通期の業績は、売上高が前期比 11.0% 増の 1,670 百万円、営業利益が同 12.8% 増の 450 百万円、経常利益が同 15.5% 増の 440 百万円、当期純利益が同 13.0% 増の 290 百万円と引き続き 2 ケタの増収増益を予想する。
売上高に関しては、主力のクラウドサービスが引き続き成長する予想。介護関連市場が拡大するなか、同社クラウドサービスを導入していない自治体や介護事業者は多く成長余地は大きい。東証 1 部昇格や経団連入会など、同社の信頼性は揺るぎないものとなっており、営業面でもプラスに影響するだろう。コンテンツサービスに関してもインターネット広告市場が拡大しており、追い風が吹く。有料・無料ユーザー ID 数が増加することでメディアとしての価値が高まっており、さらに成長が期待できる。

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今後の見通し利益に関しても各利益で 2 ケタ成長を予想する。前期同様にシステム開発、研究開発・採用の強化見込んでおり、利益の伸び率は売上高のものと同程度である。投資の主なテーマとしては、プラットフォームに関する各種開発（IoT、遠隔医療、各種決済、シェアリング等）や旭川医科大学との共同研究など。営業人員の採用も強化する。
ストックビジネスの収益構造のため、売上高の伸び以上に利益が伸びる構造ではあるが、利益の “ 伸びしろ ” を
中長期的な投資に振り向ける。弊社では、過去、業績予想を上回るペースで実績をあげており、今期も利益成長の確実性は高いと考えている。
2019 年 9 月期連結業績予想（単位：百万円）
18/9 期

19/9 期

実績

構成比

予想

構成比

前期比

売上高

1,504

100.0%

1,670

100.0%

11.0%

営業利益

399

26.5%

450

26.9%

12.8%

経常利益

380

25.3%

440

26.3%

15.5%

当期純利益

256

17.1%

290

17.4%

13.0%

出所 : 決算短信よりフィスコ作成██中長期の成長戦略
東証 1 部に昇格。旭川医科大学との共同研究で
医療介護連携の地方型モデル構築に取り組み中
1. 東証 1 部に昇格、経団連入会
同社は、2018 年 7 月に東証第 1 部へ市場変更をした。2016 年 9 月にマザーズ市場に上場してからわずか 2 年
弱のスピード昇格となった。介護ソフトを主たる事業とする IT 企業では初めての東証 1 部上場となる。介護業界、
医療業界からの注目度及び信頼度が高くなるため、営業面で追い風となることが期待できる。また、人材採用においても有利に働くことになるだろう。
同社は、東証 1 部上場に続き、2018 年 9 月に経団連（日本経済団体連合会）への入会が承認された。地域包括
ケアは、企業を支える個人や地域の活力の源泉であり、経済界の立場からもその推進に貢献していく。

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中長期の成長戦略

東証一部上場

出所：決算説明資料より掲載

2. 旭川医科大学との共同研究により地方型モデルの確立を目指す
同社は、2018 年 3 月、国立旭川医科大学に共同研究講座を設置し「IoT クラウド利用のグローバルモデル構築」
を開始し共同研究が本格化している。旭川医科大学は以前から遠隔医療に取り組んできた。同社は、この研究に必要な遠隔医療・看護支援等に関する新たな情報共有項目や支援システムに関する研究開発の役割等を担う。
元々、同社は東京大学との共同研究で「柏モデル（千葉県柏市）」を作り上げてきた経緯がある。「柏モデル」が都会型だとすれば、今回研究が始まった「旭川モデル」は地方型である。地方型の特徴は、1) 大学・大学病院を頂点とする病院、クリニック、介護施設のツリー型のネットワークが明確であり連携しやすい、2) 医師が不足しており退院後の介護までフォローできない 3) 拠点間の距離が遠いため遠隔医療、IoT センサー、オンライ
ン診断などが有効、などである。これらの特徴は、日本の地方都市に共通しており、今後の横展開の余地が大きいモデルとして期待が高まる。
柏モデルと旭川モデルの対比

出所：決算説明資料、ヒアリングよりフィスコ作成

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中長期の成長戦略

研究開発のスケジュール概要は以下のとおりである。
(1) 2018 年
地域包括ケアモデル（IoT クラウドによるパッケージ型医療・介護インフラモデル）を旭川市内で構築。
(2) 2019 年
北海道モデル（道北、道東などを IoT クラウドとオンライン診療で支援する）。
(3) 2020 年
グローバルモデル（対象地域を海外拠点に拡大する）。
旭川医科大学との共同研究

出所：決算説明資料より掲載

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2018 年 12 月 14 日（金）3939 東証 1 部

http://www.kanamic.net/ir/██株主還元策
ユニークな抽選式株主優待を開始。
2019 年 9 月期は配当金 2.5 円、配当性向 13.8% を予想
同社は株主に対する利益還元を重要課題の 1 つとして位置付けており、株主への長期的な利益還元を実現するために内部留保を充実させ、積極的な事業展開を行う段階にあると考えている。2018 年 9 月期は、配当金 2.5
円 / 株、配当性向 15.6% となった。2019 年 9 月期は、前期と同じ配当金 2.5 円 / 株、配当性向は 13.8% を予想する。

㻝株当たり配当金と配当性向（円）

㻝株当たり配当金（左軸）（㻑）

配当性向（右軸）

㻝㻜㻚㻜

㻞㻡㻚㻜
㻞㻜㻚㻝

㻤㻚㻜

㻞㻜㻚㻜

㻝㻣㻚㻣
㻝㻡㻚㻢
㻝㻟㻚㻤

㻢㻚㻜

㻠㻚㻜

㻝㻡㻚㻜

㻝㻜㻚㻜

㻞㻚㻜

㻡㻚㻜
㻜㻚㻜

㻞㻚㻡

㻞㻚㻡

㻞㻚㻡

㻞㻚㻡

㻝㻢㻛㻥期

㻝㻣㻛㻥期

㻝㻤㻛㻥期

㻝㻥㻛㻥期（予㻕

㻜㻚㻜

㻜㻚㻜

㻝㻡㻛㻥期

注：2018 年 4 月 1 日付で普通株式 1：2 株の割合で株式分割

出所：決算短信よりフィスコ作成

同社は株主還元の一環として抽選式株主優待制度を導入した。目的はより多くの株主により長く保有してもらうこと。株主には 2 回のチャンスがある。
優遇 1
毎年 9 月 30 日現在の株主名簿に記載された 100 株以上を保有の株主を対象に、抽選で 10 名に 20 万円相当の旅行券を贈呈する。
優遇 2
直近の期末株主名簿から 100 株以上を 1 年以上継続して保有 ( 期末・中間株主名簿に同一の株主番号で連続
3 回以上記載 ) の株主を対象に、抽選で 3 名に 20 万円相当の旅行券を贈呈する（次年度以降追加）。
確実性の高い配当とともに、期待が膨らむ抽選式のプレゼントを組合せたことで、より広い投資家の注目を集めそうだ。

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重要事項（ディスクレーマー）
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