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投資・資金調達

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クラウドファンディングの最新動向

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沼田 健彦

●株式会社ワンモア 代表

順調に拡大する世界のクラウドファンディング市場。規制緩和などの後押しもあり、クリエイター、スタートアップやコンテンツの資金調達の成功事例が増加。

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4■クラウドファンディングとは何か注目を集めている。

ここ数年で日本でも注目を集める「クラウド対象となるプロジェクトの内容は、映画・音ファンディング（crowd funding）とは、不特定楽・アート作品の制作出版物の刊行、イベントの多数の人（crowd、クラウドコンピューティング開催、新製品開発など多岐にわたる。近年、欧米のクラウドは cloud で意味が異なる）と資金調達を中心に広がっている「購入型クラウドファン（funding）を組み合わせた造語で、あるプロジェ

ディング」は、起案者が支援金の額に応じた成クトに対しインターネット決済を通じて少額の果物などのリターンを設定するクラウドファン支援（スポンサー）をより多くの人から募る方法

ディングであるが、このモデルでは、単に資金をの総称であり、「ソーシャルファンディング」と調達するという点に加え、支援者の共感を得たも呼ばれる。

りプロジェクト実行以前にファンを集めたりで主にクラウドファンディング専用サイトを利きるというマーケティング的な効果が注目を集用して実施されるが、通常の寄付や投資とは異なめている。リターンとしては、作品やチケットとり、集められた支援金はサイト運営者によって予いった現物以外に、制作に参加する権利や関係者約決済という形で集約され、あらかじめ設定したに会えるといった無形の権利なども設定される。

期限内に目標金額（もしくは件数）を達成できなかった場合は決済が実行されない仕組みになっ■クラウドファンディングの世界全体でている（ただし、一部のサービスでは、未達成の市場規模でも集まった金額がプロジェクト起案者に支払購入型クラウドファンディングモデルで最初われる）。サイト運営者がシステム開発費やサーに注目を集めた事例としては、2008 年 1 月に登バー代などのインフラコストおよび決済手数料場した「Indiegogo∗1 」があり、当時はインターなどを負担し、起案者は調達できた額に対してネットを通じた新たな資金調達プラットフォーの手数料をサイト運営者に支払うモデルである。

ムという捉え方をされていた。続いて 2009 年 4

そのため、資金を必要とするプロジェクト起案者

月に登場した「Kickstarter∗2 」が数々の大型プロにとって、リスクなく利用できるサービスとしてジェクトを成功させ、購入型クラウドファンディ

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1ングの仕組みを浸透させたと言われている。
米 Massolution の 資 料

234∗3に よ る と 、2012 年

る企業がインターネットを活用して金調達を行にはクラウドファンディング全体で前年からえるようにするため、株式上場（IPO）と株式型81% 増の 27 億ドルもの資金を調達し、100 万以クラウドファンディングの２つに対して規制緩上の案件に資金を供給したとされている。具体

和を行うことが盛り込まれている。株式型クラ例を挙げると、Kickstarter は 2012 年の支援額をウドファンディングに対しては、プロの投資家以年初に 1.5 億ドルと予測していたが、実績は約外の不特定多数による投資家からも資金が集め3.2 億ドルと予想の倍以上の額を達成している。

られることと、従来の株券取扱い免許を持つ会社

こうした現状から 2013 年には 51 億ドルまで以外でも仲介を行えるようにしたことから、金融調達額が増えると予測されている。さらに世界銀業としてのクラウドファンディングへの参入障行の調査レポート∗4

では、クラウドファンディ

ングで流通可能な年間の資金総額は 2025 年には5ばれるこの法律では、小規模ながら成長途上にあ壁が下がり、今後多くの企業が市場に参入すると予測されている。

930 億ドルにのぼり、世界のベンチャーキャピタ

銀行や既存の投資家から資金調達を断られた

ルが 2012 年に流通させた金額の約 1.8 倍にもなスタートアップやアーティストが、クラウドファると予想している。

ンディングでファンを集め、巨大な調達金額をプラットフォームとなるサイトの数も年々増達成する。こうしたサクセスストーリーは Kick-

えており、アジアでは 2011 年から、日本をはじstarter 等の購入型クラウドファンディングでもめ韓国、香港、シンガポールなどでサービスが開見られたが、今後さらに数多く誕生し、クラウド始された。2012 年には世界で 557 サイトへと増ファンディングへの注目をよりいっそう高める加している。また、Kickstarter は、2012 年に米可能性がある。

国以外に英国やカナダなどからも起案や支援を受け付け始めており、今後も英語圏を中心にさら■国内における代表的なプレイヤーと成に拠点を拡げるのではないかと見られている。

長の背景
国内における購入型クラウドファンディングの■「株式型クラウドファンディング」の市場では、2011 年 3 月に「READYFOR」が登場可能性したのを皮切りに、CAMPFIRE や MotionGallery

米国では、2012 年 4 月にオバマ政権が JOBSといったサービスが登場した。これらは、2011法（Jumpstart Our Business Startups Act）を成

年 3 月 11 日に起こった東日本大震災の被災者や立させ、未上場企業が支援のリターンとして自被災地支援の手法として、社会貢献の要素を持っ社の株を支援者に渡すことができる「株式型クたプロジェクトに多く活用された。そのため、寄ラウドファンディング」への門戸が開かれた。

付との違いが明確でない、プロジェクトの多様「詐欺や非倫理的な不開示を抑制しつつ行うオ性が少ない、など黎明期的な状況が続き、欧米ンラインを通じた資金調達法」（Capital Raisingに比べ一般への浸透には時間がかかった。しかOnline While Deterring Fraud and Unethical

し、2013 年に入り、モール形式を取る GREEN

Non-Disclosure Act of 2012）もしくは、クラウ

FUNDING や、寄付型のクラウドファンディン

ドファンド法（the CROWDFUND Act）とも呼グを運営していた JustGivingJapan が運営する

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ShootingStar、および大手ネット事業者サイバーて、電子商取引をはじめとした事業者に対するクエージェントが運営する Makuake など、パートレジットカード決済サービスの提供を行う、国内ナー戦略をとったり既存事業の資産を活用するのいわゆる「決済代行会社」が各サイトにサービなどして、資金調達をサポートする事業者が登場

ス提供を開始し、事業に取り組みやすくなった。

し始めた。サービス利用者も急速に増え、認知度

今後、スマートフォン決済が広まり、海外で展開も上がっている。支援者には、「パトロン」「コレされている Amazon や Google などの決済シスクター」「サポーター」などさまざまな名称が付

テムが日本向きにローカライズされて利用可能

けられており、そうした名称からも各サイトのコになれば、手数料が下がり、さらに普及が見込めンセプトや思想の違いが見えてくる。

る。これにより、クラウドファンディングへの利2013 年に国内市場が活性化し始めた理由の 1用環境がより整うと目されている。

つとして考えられるのがアベノミクス効果であ2013 年 10 月には、GREEN FUNDING で、国る。デフレを脱却できれば新たな投資への機運内の購入型クラウドファンディング最高調達額とが到来するし、世相的にも新しいプロジェクトになる 1688 万円のプロジェクトが達成された（こ挑戦する人を支援する気運も高まってくる。さの後の「調達成功事例」を参照）。後発のサービらに、2013 年 9 月には首相の諮問機関である金ス参入により市場が活性化し、2014 年には市場融審議会により、日本でも株式型クラウドファンが急速な成長カーブに入る可能性が感じられる。

ディング導入の方向性が示され、インターネットちなみに、市民ユニット「パブリック・キュ経由による未上場企業への投資上限額を１億円レーションズ」がクラウドファンディングを通にすることが大筋で決まっている。個人の投資じて寄付したことがある全国の 20 代〜40 代の額については、50 万円程度の上限を設け、リス男女を対象にした調査 ∗5 によると、プロジェク

クの高い未上場企業に過度に投資しない仕組み

トへの寄付金額は 1000 円未満が 37% で最も多をとった日本版 JOBS 法も、2014 年を目標に成く、次に 1000 円〜3000 円が 26.5% とあるが、1立されると言われている。

万円以上も 14.5% を占めることがわかった。ま他の理由としては、国内クレジット会社の審査基準が緩和され、さまざまなクレジットカードた、寄付のジャンルでは災害復興がどの年代でも最も高く、次に人道支援などが続いている。

決済代行業者が参入し、インターネットで資金を集める際に利用しやすい決済手段のバリエー■クラウドファンディングの種類と代表ションが増えたことが挙げられる。海外や 2011

的なプレイヤー年〜2012 年にサービスを開始した国内の各クラクラウドファンディングには次のような種類

ウドファンディングサイトは主に Paypal 等の海がある。代表的なサービスサイトを含めて紹介外系決済を利用していたが、日本では馴染みのなしておく。

いユーザーインタフェースでもあり、支援金が・金融型

集めにくい状態にあった。国内では各カードブ

資金提供に対して将来利益が出た場合に金銭ランドへの審査手続きの困難さの問題があったによるリターンを配当する投資型と、株式等有価が、JCB を除く VISA・MASTER ブランドを扱う証券を現在のリターンとして提供する株式型、お各信販会社が積極的に門戸を開き、それに応じよび利子でリターンを返していく融資（貸付）型

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12345に分類される。融資（貸付）型はソーシャルレンが成功した事例をいくつか紹介しておく。

ディングとも呼ばれる。中小企業や学校、公共機

・スマートウォッチ「Pebble E-paper」関などが、中規模かつある程度の長期間の運用計

iOS と Android に対応するイーインク技術を画で資金調達に利用する場合が多く、金銭的なリ使った新しいスマートウォッチの開発を目指すターンがあることが特徴である。主なサービス

ペブル・テクノロジー（Pebble Technology）は、は、セキュリテ、AQUSH、maneo など。

開発資金調達のために Kickstarter で 10 万ドル・寄付型をゴールに設定したところ、1000 万ドル以上を支援金に対して具体的なリターンを設定せず、獲得。現在、順調に販売を行っており、代表的な純粋にプロジェクトの一員として参加したとい成功事例となっている ∗6 。

う経験を提供する。被災地支援や NPO、単発の・ゲーム「Mighty No.9」プロジェクトなどで、寄付金の利用目的をよりロックマンシリーズのプロデューサーとして明確にして活動そのものへの支援を集めたい場

世界的に知られる日本のゲームクリエイターで合に活用される。主なサービスは、JustGiving

ある稲船敬二氏は、Kickstarter でゲーム開発資Japan、Kiva Japan など。

金を調達する際に、金額に応じてゲームのプラッ・購入型

トフォームを増やす等のストレッチゴールとい事前共同購入型とも言われ、映画やアート作う手法を取り入れ、さらに世界を対象にすること品、新開発の製品、あるいは社会貢献度の高いで 400 万ドル超の達成に成功した ∗7 。

活動の成果物などといったモノやサービスに対・映画作品「神様はバリにいる」し、前払いを集める方法で資金を調達する。個

国内外でも映画関連の資金調達成功事例は数人クリエイターやインディーズのアーティスト、多くあるが、Meet@UP サイトで、国内では最NPO など、既存の市場では資金調達がしにくい高金額となる 1688 万円を調達した。その理由プレイヤーに活用されるケースが多い。主なサーとしては、コアなファンを持つ原作、堤真一を

ビスは、Kickstarter、CAMPFIRE、READYFOR、含む著名出演者、ノウハウと支援者が蓄積されMotionGallery、ShootingStar、Makuake など。ていたモール型クラウドファンディングサイト・マーケティング型「GREEN FUNDING」内でプロジェクトを起案しすでに事業を営む既存事業者やコンテンツ、支援を募ったこと、などが挙げられる ∗8 。

自治体などが、新たなコマースや施策としてクラウドファンディングの仕組みを利用する。メ■今後の予測・可能・課題

ディアや企業などに ASP パッケージを提供して現在、世界的に見たサービスとしては Kick-モールを形成する事業者や、町興しをテーマにstarter が大きな存在であるが、ヨーロッパや中フランチャイズでシステムを提供する事業者な

国等ではすでに１億円を超えるプロジェクトをど、さまざまな事例がみられる。主なサービス成立させるサイトが登場してきている。それぞは、GREEN FUNDING、WESYM、FAAVO など。

れの国によって言語や金融関係の法律が異なるため、Kickstarter が単独で世界市場を独占する■調達成功事例ことになるとは考えにくい。国内市場について

次に、クラウドファンディングによる資金調達

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は、2014 年に向けて整備が進められている先述

の株式型クラウドファンディングに関連する金供給のあり方等に関するワーキング・グループ」

融商品取引法の改正案の調整次第で、証券会社、（第４回）議事次第

ベンチャーキャピタル、ネット銀行などの金融系

http://www.fsa.go.jp/singi/singi kinyu/

事業者が新規参入する可能性がある。

risk money/siryou/20130910.html

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一方で、購入型や寄付型のクラウドファンディ∗

1. http://www.indiegogo.com/∗

2. http://www.kickstarter.com/

に対するルールや規制も明確でないため、資金調∗

3. http://www.crowdsourcing.org/editorial/2013cf-the-

達はできたが成果物のリターンが遅れるなどの∗

4. http://rt.com/business/china-biggest-crowdfunder-2025-

ングは、利用障壁が低いぶんプロジェクト起案者トラブルも発生している。各サイト側は公衆の948/監視によりある程度のリスクは避けられると主v12.pdf

張しているが、起案者の事前与信調査を行った
り、金額の多寡によって支援金の受け渡し時期を

http://www.infodev.org/infodev-ﬁles/wb crowdfundingreport∗

る。特に日本では、現在、プロジェクトの成功率に比べて起案数が少ない。これを鑑みれば、個人

4

5. http://public-curations.com/release/crowd-fundingrelease/∗

6. https://getpebble.com/
http://www.kickstarter.com/projects/597507018/pebble-

規定したりするなど、物理的にリスクを回避する仕組みの設定も今後必要になると考えられてい3

crowdfunding-industry-report/25107

e-paper-watch-for-iphone-and-android∗

7. http://www.kickstarter.com/projects/mightyno9/mightyno-9∗

8. http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20131020-00000001eiga-movi
https://greenfunding.jp/portals/search/?category id=24

起案者よりも、むしろ資金が潤沢でない中小企業や組織の資金調達手法として利用が進む可能性がある。その際、クラウドファンディングを成功させるためのコンサルティングを含むサービスが求められることも予想される。先述したマーケティング型のとおり、すでに一部の事業者は、個別のプロジェクト起案を受け入れるだけでなく、企業が運営するクラウドファンディングサイト全体をフォローするマーケットプレイス型へと進化している。
海外では、ジャーナリズム活動や公共インフラ整備にも利用されている一方で、映画や音楽、出版などのコンテンツ制作では、クラウドファンディングを活用して世に出た作品の合計流通額が、すでに事業を行っている映画会社・レコード会社・出版社などの規模と肩を並べ始めており、クラウドファンディングの利用はさらに多岐にわたって発展すると予想される。
■参考文献
金融審議会「新規・成長企業へのリスクマネーの第1部

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