ESTADO DEL MERCADODE LAS FINANZASSOSTENIBLES EN
COLOMBIA 2022

Preparado por Climate Bonds Initiative y Metrix Finanzas

Con el apoyo de la Facilidad de Asistencia Técnica de LAGreen Fund

Introducción
Acerca de este informe
Contenidos
Introducción 2
Financiación sostenible para apoyar
un crecimiento resiliente 3
El mercado colombianode las finanzas sostenibles

5

Bonos verdes 6
Bonos sociales 9
Bonos sostenibles 10
Bonos vinculados ala sostenibilidad (SLB) 11
Evolución de las finanzas verdes
en Colombia 12
Los sectores público y privado
colaboran para impulsar las
finanzas sostenibles en Colombia 13
Adaptación y Resiliencia
en Colombia 15
Estado de los sectores económicos
de la Taxonomía Verde de Colombia 17
Outlook

LAGreen Fund encargó el Informe sobre el Estadodel Mercado de las Finanzas Sostenibles a Climate
Bonds Initiative (Climate Bonds), quien junto con
Metrix Finanzas, analizó los datos, llevó a cabo
investigaciones y consultó a las principales partes
interesadas en Colombia para desarrollar su contenido.

Acerca de Climate
Bonds Initiative

20

Anexos 21
Notas de pie de página 26
Lista de abreviaturas y acrónimos
A&R: Adaptación yresiliencia
ALC: América Latina
y el Caribe
AMP: Área Marina
Protegida
APP: Asociación
público-privada
BID: Banco Interamericanode Desarrollo
BMD: Banco Multilateralde Desarrollo
BVC: Bolsa de Valores
de Colombia
CND: Contribuciones
Determinadas a Nivel
Nacional
DNP: Departamento
Nacional de Planificación
ENFC: Estrategia Nacionalde Financiamiento
Climático
FONSUREC: Fondo para
la Sostenibilidad y la
Resiliencia ClimáticaGEI: Gas de efecto
invernadero
IED: Inversión Extranjera
Directa
IFC: Corporación
Financiera Internacional
MADS: Ministerio de
Medio Ambiente yDesarrollo Sostenible

Este informe identifica las oportunidades deinversión sostenible en Colombia de acuerdo con
la Taxonomía Verde de Colombia y el potencial delos instrumentos verdes y temáticos para atraer
inversión al país. El informe describe la forma y eltamaño del mercado colombiano de deuda verde,social, sostenible y vinculada a la sostenibilidad(VSS+) y proporciona una visión general de losdesarrollos e hitos de las políticas de apoyo durantela última década. Al destacar las oportunidades
verdes tangibles para los sectores económicos
críticos de Colombia, su alineación con las
principales normas internacionales y las directrices
para los inversionistas y emisores, este informe tienecomo objetivo promover el crecimiento continuo en
el mercado de las finanzas sostenibles en el país.

MHCP: Ministerio deHacienda y Crédito Público
NDB: Banco Nacional de
Desarrollo
ODS: Objetivos deDesarrollo Sostenible
PIGCCT: Formulacióny aplicación de planes
territoriales integrales
de gestión del cambio
climático
PNACC: Plan Nacionalde Adaptación al Cambio
Climático
PNCC: Política Nacional deCambio Climático
PND: Plan Nacional de
Desarrollo
PYME: Pequeñas ymedianas empresas
SARAS: Sistema de Análisis
de Riesgos Ambientales ySociales
SFC: Superintendencia
Financiera de Colombia
SISCLIMA: Sistema
Nacional de Cambio
Climático
SPO: Revisión desegunda opinión

Climate Bonds es una organizacióninternacional que trabaja para movilizar
capital mundial para la acción climática.
Climate Bonds promueve la inversión enproyectos y activos necesarios para una
rápida transición a una economía baja en
carbono y resistente al cambio climático. Su
misión es ayudar a reducir el costo del capitalpara proyectos climáticos y de infraestructuras
a gran escala y apoyar a los gobiernos que
buscan un mayor acceso a los mercados decapitales para cumplir los objetivos climáticos
y de reducción de emisiones de gases deefecto invernadero (GEI). Climate Bonds tiene
una fuerte presencia en América Latina y el
Caribe (ALC), incluyendo una oficina con sedeen Bogotá, Colombia.

Agradecimientos
Este informe fue posible gracias a la colaboracióndel Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible,
el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, el
Ministerio de Minas y Energía, el Departamento
Nacional de Planeación, la Superintendencia
Financiera, la Bolsa de Valores de Colombia, la
Corporación Financiera Internacional, el Banco
Interamericano de Desarrollo, Asobancaria, BBVA,
Posse Herrera Ruiz, DLA Piper Martínez Beltrán,
Brigard-Urrutia, Optima Consultores, EQA y el
consultor de LAGreen, César Arias. Gracias por su
tiempo, conocimiento y esfuerzo en la promoción
de las finanzas sostenibles en Colombia.

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative

Acerca de Metrix Finanzas
Metrix Finanzas es una banca de inversión
ubicada en Bogotá, Colombia, con 25 años
de experiencia en el mercado y más de 330
proyectos ejecutados. La firma se especializa
en brindar asesoría financiera y estratégica,
estructurar oportunidades alternativas deinversión para potenciales inversionistas yasesorar a empresas e instituciones en laevaluación financiera de proyectos. En losúltimos ocho años, Metrix ha dedicado sus
esfuerzos a promover las finanzas verdes en
Colombia haciendo parte de la construcción e
implementación de la Hoja de Ruta de Bonos
Verdes para el país. Metrix ha participado en laemisión de bonos verdes y sociales (Banco de
Bogotá y Corficolombiana, respectivamente),
y ha contribuido a los pilotos de la Taxonomía
Verde de Colombia para instituciones
financieras y el sector asegurador. Metrix hasido pionera en sostenibilidad en el sector de labanca de inversión colombiana.

Acerca del Fondo LAGreen
LAGreen Fund es el primer fondo de inversiónde impacto dedicado a promover la emisiónde bonos verdes en América Latina. El fondo
tiene como objetivo apoyar los beneficios
para el clima, el medio ambiente y la sociedad
a través de la promoción del mercado debonos verdes de América Latina. Con el
propósito de consolidar los bonos verdescomo instrumentos para movilizar recursos
hacia modelos económicos más sostenibles yverdes en la región, LAGreen Fund proporciona
asistencia técnica e invierte en bonos verdes
emitidos en la región.
El Banco Alemán de Desarrollo (KFW) creó
LAGreen Fund, con capital inicial aportado
por la Unión Europea y el Ministerio Federal
Alemán de Cooperación Económica yDesarrollo (BMZ) y Finance in Motion como
asesor de inversiones. El fondo busca
apoyar la emisión de bonos temáticos dealto impacto en la región, atraer un mayor
volumen de financiación a largo plazo paraproyectos sostenibles, así como apoyar a losemisores mediante asistencia técnica durante
las distintas fases de preparación, emisión
y post-emisión de los bonos, y mediante
compromisos de compra de una partesignificativa de la emisión.

2

Financiación sostenible para apoyar un crecimiento resiliente
Colombia visión general
Colombia es el tercer país más
poblado de América Latina(después de Brasil y México),
con aproximadamente 51,5
millones de habitantes, y elsegundo en biodiversidad.1
Colombia se caracteriza nosólo por sus recursos naturales y su variedad deecosistemas, sino también por su capital humano
y su patrimonio étnico y cultural.2 El país albergabosques, dos océanos (Pacífico y Atlántico), selvas,
desiertos, humedales, montañas, páramos, entre
otros ecosistemas. Colombia tiene un alto potencialpara la producción de energía renovable (solar, eólica,
hidroeléctrica, etc.), por lo que podría convertirse
en una de las principales fuentes de crecimiento
económico y social. El país está comprometido con el
crecimiento y el desarrollo sostenible.3
Debido a la importancia de los recursos naturales
y los ecosistemas para la economía del país, elcambio climático tiene un efecto directo y negativo.
Según el Instituto Internacional de Estocolmo para
la Investigación de la Paz (SIPRI), para evitar queaumente la vulnerabilidad al cambio climático,el Gobierno colombiano y sus socios locales einternacionales deben colaborar en iniciativas demitigación y adaptación al clima.4
Colombia se encuentra entre los 11 países másvulnerables a los efectos del cambio climático.5 Los
principales riesgos de catástrofe climática del país
son las graves inundaciones y el deshielo de los
glaciares debido al aumento de las temperaturas. Se
estima que las crecidas de los ríos podrían aumentardel 25% al 65% entre 1980 y 2080. 67
Las políticas nacionales de mitigación y adaptación
al cambio climático se han diseñado para apoyar
la transición del país hacia una economía baja en
carbono. El Gobierno colombiano firmó y ratificó el
Acuerdo de París (2015) y presentó su Contribución
Determinada a Nivel Nacional (NDC) en 2020,
comprometiéndose a una reducción del 51% delas emisiones de gases de efecto invernadero (GEI)para 2030.8E l objetivo a largo plazo de Colombia,
establecido en la Estrategia de Acción Climática
para 2050 (E2050), es alcanzar la neutralidad en
carbono.9 El Sistema Nacional de Cambio Climático(SISCLIMA) se creó para apoyar las estrategias demitigación y adaptación al cambio climático.10
El marco institucional indica el alto potencial de
Colombia para desarrollar su mercado financiero
sostenible como una herramienta eficaz para apoyarla movilización de recursos hacia una economía
baja en carbono y resiliente.

Colombia:
Datos nacionales25
Población: 51,5 millones (2022)
Superficie total: 1,1 millones de Km2 (2020)
Proyección de población para 2030:
54 millones
Población urbana: 82% (2020)
PIB: 314.000 millones de USD (2021)
Balanza comercial: -13.400 millones de USD(última actualización 19 de enero de 2023)
Deuda total: 184.000 millones de USD26(marzo de 2022)
Calificación Fitch:
BB+, Estable (diciembre 2022)
Calificación de S&P:
BB+, Estable (enero 2023)
Calificación de Moody’s:
BAA2, Estable (octubre 2021)

Panorama macroeconómico
Históricamente, Colombia se ha
caracterizado por una gestión
económica y fiscal adecuada
y estable. Como la mayoríade los países, la pandemia
del COVID-19 ha introducido
nuevos retos socioeconómicos
para Colombia.11 La deuda soberana aumentó
un 20%, pasando de USD149.200m en 2021 a
USD179.700m en 2022, lo que equivale al 64,1% delPIB estimado. 12

Colombia Sustainable Finance State of the Market 2022 Report Climate Bonds Initiative

El crecimiento del PIB y el déficit fiscal de Colombia
para 2022 se estiman en un 8,2% y un 5,5% (delPIB) respectivamente. Para 2023, se espera un
crecimiento del PIB entre el 0,5% y el 2%. El bajo
crecimiento es una de las principales amenazas
para la generación de empleo, lo que tendrá
un efecto socioeconómico negativo sobre lasfinanzas del país.13 En Colombia, las pequeñas ymedianas empresas (PYMES) aportan el 35% del
PIB del país y el 65% del empleo, pero la magnitud
de las necesidades de endeudamiento no haceeconómicamente viable que lo hagan a través de losmercados de capitales.143

La inflación alcanzó un récord en el siglo veintiunodel 13,2% en 2022. En 2023, se espera que la inflación
se sitúe entre el 7% y el 7,6%.15 El Banco Central
mantiene un objetivo de inflación a largo plazo del
3%. A nivel mundial, la gestión de la inflación es unreto clave, y esto se extiende a Colombia. 16
El peso colombiano (COP) se depreció un 20,9%
durante 2022, una de las tasas más altas dedevaluación frente al dólar estadounidense (USD).17
En el tercer trimestre de 2022, la inversión extranjera
directa (IED) en Colombia rondaba los USD13.500m,
principalmente en los sectores de servicios
financieros, transporte, manufactura, minería ycanteras. 18 Según el Consejo Mundial de la Energía(CME), Colombia era líder en la transición del sector
energético en ALC en 2020, elevando su posición
en el Índice de Transición Energética de 34 a 29.19
En 2020, el país ocupaba el segundo lugar en ALC(después de Uruguay) en términos de capacidad
para suministrar energía baja en carbono.20
La Reforma Fiscal aprobada en noviembre de 2022
creó el Fondo para la Sostenibilidad y la Resiliencia
Climática (FONSUREC). El propósito de este fondo es
apoyar económicamente iniciativas de transformación
productiva, bioeconomía y turismo. El FONSUREC se
financiará parcialmente con los ingresos del Impuesto
Nacional al Carbono y podrá recibir recursos de lacooperación nacional o internacional, donaciones oentidades públicas y privadas.21
Una de las principales fuentes de capital en
Colombia son los combustibles fósiles, querepresentan aproximadamente el 40% de lasexportaciones del país, el 20% de la inversión
extranjera directa y entre el 10% y el 20% de losingresos públicos. El precio del barril de Brent
aumentó un 10% en 2022, cerrando el año en
USD85,9.22 La postura del Gobierno actual deno renovar nuevos contratos de exploración de
petróleo y gas y su plan de no continuar la firma denuevos contratos son positivos desde el punto devista medioambiental, pero pueden suponer un retoeconómico para el país.

El 20 de enero de 2023, S&P Global Ratings mantuvo
y confirmó tanto su calificación de riesgo como su
perspectiva (BB+, estable) tras la aprobación dela reforma tributaria aprobada por el Gobierno.
Tanto Fitch como S&P Global Ratings otorgarona Colombia la misma calificación y perspectiva.
Moody’s calificó la deuda soberana a largo plazoen moneda extranjera colombiana como grado deinversión (Baa2, estable).

Gobierno actual (2022-2026)
El 7 de agosto de 2022
asumió la presidencia
Gustavo Petro, fundadordel partido Colombia
Humana y primer gobierno
de izquierda de la historia
de Colombia. El gobierno
de Petro se centra en lajusticia social, el programa Paz Total el cual busca el
diálogo con los grupos armados y marginados paradisminuir el conflicto armado nacional.23
El acuerdo de justicia social liderado por el Gobierno
forma parte del Plan Nacional de Desarrollo2023-2026 (PND). Pretende una serie de reformas
estructurales: reforma de la justicia social (proyecto
de ley de reforma fiscal aprobado en noviembrede 2022); reforma política y reforma a la salud;y una reforma laboral y de las pensiones. Comoconsecuencia, la mayoría de estas medidas estáncreando incertidumbre entre los inversionistas.
En el segundo semestre de 2023, las reformas
deberían haber pasado por el Congreso para su
debate. En esa etapa, los resultados deberán ofrecer
un panorama más claro a los inversionistas sobre
las condiciones del mercado en Colombia. Además,
el Gobierno cuenta con un plan de transición
energética que busca descarbonizar la economía ydiversificar la matriz energética del país.

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative

Plan Nacional de Desarrollo (PND)
El PND es la estrategia de desarrollo diseñada por
cada nuevo gobierno. El nuevo proyecto de ley del
PND, denominado “Colombia Potencia Mundial dela Vida”, fue presentado al Congreso el 7 de febrerode 2023 para su aprobación en mayo de 2023. El
objetivo de esta ley nacional es crear “un nuevo
contrato social que promueva la superación de lasinjusticias y exclusiones históricas, la no repetición
del conflicto, el cambio de nuestra relación con elmedio ambiente y una transformación productiva
basada en el conocimiento y la armonía con lanaturaleza”.
La construcción del PND fue consensuada con
diversas comunidades nacionales incluyendo
diferentes grupos étnicos. Se basa en cincotransformaciones: ordenamiento territorial en
torno al agua; seguridad humana y justicia social;
derecho humano a la alimentación; transformación
productiva; acción por el clima, internacionalización
y convergencia regional. El logro de estos objetivos
se propone a través de tres vías transversales:
múltiples actores para el cambio, estabilidad
macroeconómica y paz total.
Dentro del plan de inversiones propuesto en el
PND, existe una alineación con el marco fiscal demediano plazo de 2022 que estima que este plan
tendrá un costo anual de COP1,6bn (USD329,5m)
durante los cuatro años del período presidencial.24
Adicionalmente, se incluyen inversiones del orden
de COP50.400m (USD10,4m) para programas
relacionados con la paz.
El PND contempla 28 líneas de inversión para losproyectos de desarrollo en regiones específicas,
de las cuales 12 líneas tienen componentes
verdes, por ejemplo, conservación de labiodiversidad, proyectos de adaptación, transición
energética, construcción, transporte, entre otros.
Adicionalmente, el gobierno ha clasificado 111
proyectos estratégicos con impacto regional,
de los cuales 34 tienen algún componente definanciamiento verde. Este PND puede ser una
fuente de proyectos potenciales para alimentar
la cartera de proyectos sostenibles para el país.
Sin embargo, Colombia debe tratar de desarrollar
proyectos climáticos estructurados y financiables.

4El mercado colombiano de finanzas sostenibles
Metodología y alcanceEsta sección describe la deuda verde, social,sostenible y vinculada a la sostenibilidad (VSS+)
emitida en Colombia hasta diciembre de 2022.
Cada uno de los temas incluidos en el informe se
describen en la siguiente tabla.
Resumen de la metodología:
Este informe se basa en tres bases de datos de
Climate Bonds:
1. Base de datos de bonos verdes (GBDB)
2. Base de datos de bonos sociales
y sostenibles (SSBDB)VerdeSocialSostenibles

Bonos vinculados a lasostenibilidad (SLB)

Beneficios
medioambientales
específicos (captados
desde 2012)

Beneficios sociales
específicos (captados
desde 2020)

Beneficios
medioambientales
y sociales (captados
desde 2020)

Incrementos/
reducciones de loscupones vinculadosa los objetivosde rendimiento
sostenibles a nivel
de entidad (captados
desde 2021)

3. Base de datos de SLB y bonos de transición
Para poder ser incluidos, los instrumentos dedeuda deben tener una etiqueta. Los bonosverdes, sociales, de sostenibilidad y de transición
deben financiar proyectos, actividades o gastos
sostenibles. Los SLB deben anunciar objetivos derendimiento de transición creíbles y ambiciosos.
Las etiquetas de la deuda describen los tipos deproyectos, actividades o gastos financiados, y/o sus
beneficios. Verde, social, sostenibilidad y transición
son las etiquetas más comunes, pero se utiliza una
amplia gama de etiquetas (véase el Anexo 1).
Bonos verdes
Todas las operaciones clasificadas comoverdes han sido examinadas paraverificar la integridad de sus
credenciales verdes. La selección sebasa en un conjunto de reglas de proceso
estipuladas en la Metodología GBDB de Climate Bonds,
incluyendo todos los ingresos netos verificables (esdecir, a través de divulgación pública) que cumplen conlas definiciones verdes de Climate Bonds establecidas
en la Taxonomía de Climate Bonds.27,28
Bonos sociales y sostenibles
Las operaciones sociales y sostenibles (S&S) se
clasifican de acuerdo con la Metodología de la Basede Datos de Bonos S&S, y en función del uso defondos (que suele estar relacionada con la etiquetade la operación) de la siguiente manera:29
Sostenibles: uso de fondos
incluye una combinación deproyectos, actividades o gastos
medioambientales y sociales, por
ejemplo, energías renovables,transporte con bajas emisiones de carbono,
generación de empleo e equidad de género.

se incluirá en el tema social, mientras que uno que
financie una combinación de proyectos verdes ysociales se incluirá bajo la etiqueta de sostenibilidad.

mercado de VSS+ del país. La emisión acumulada debonos sociales y de sostenibilidad asciende a USD620m(26,3%) y USD343,2m (14,5%), respectivamente.

Bonos vinculados a la sostenibilidad (SLB)El mercado colombiano de deuda temática empezó
en 2016 con un bono verde de Bancolombia por
valor de COP350.000m (USD115m). Un año después,
Davivienda, otro banco comercial, emitió un bonoverde de COP433.000m (USD149m) para apoyar
proyectos sostenibles entre sus prestatarios.
Davivienda también emitió la única operación
denominada en USD, una colocación privada social
de USD100m con el BID a un plazo de siete años.

Los SLB captan financiación para fines
generales e implican incrementos
o, en ocasiones, reducciones de loscupones vinculados a la consecuciónde objetivos estratégicos predefinidos
y sujetos a plazos. Climate Bonds ha desarrollado
una metodología de selección de SLB como
instrumentos de transición. Se espera que esta
metodología, así como la base de datos de SLB, selancen en el segundo trimestre de 2023.

El mercado colombiano de lasfinanzas sostenibles
Colombia es el séptimo mercado de deuda
sostenible de América Latina y el Caribe (ALC), con
USD2.400m emitidos en todo el espectro VSS+ a
finales de 2022.
La etiqueta verde es la más popular por volumen,
con 16 operaciones de nueve emisores y un volumen
acumulado de USD1.300m, es decir, el 53,7% delEl mercado colombiano de VSS+ es principalmente
nacional. Colombia fue el primer país de ALC en fijarel precio de un bono verde soberano en su propia
moneda, una estrategia conocida por apoyar lacreación de mercados verdes locales(véase la página 8).

El verde domina la deuda temática colombiana
Verde

SLB

2016

2017

SocialSostenibilidad

600
500

Social: uso de fondos está
exclusivamente relacionada con
proyectos sociales, por ejemplo,
salud, empleo, equidad de género,vivienda asequible, etc.

400
300

USD Millones

Cualquier instrumento que financie únicamente
proyectos verdes se incluye en la GBDB si cumple
los requisitos de elegibilidad, independientemente
de su etiqueta (por ejemplo, un bono ODS que sólo
financie energía solar). Un bono con etiqueta desostenibilidad que sólo financie proyectos sociales

En 2018, el país vio la llegada del sello social a travésde Bancoldex (USD139m) para financiar PYMES,
empresas rurales, empresas propiedad de mujeres
y víctimas del conflicto armado. Al año siguiente,
Findeter emitió un bono sostenible deCOP400.000m(USD138m, el primero del país (véase la página 10).

200
100
0
2018

2019

2020

2021

2022

Fuente: Climate Bonds Initiative

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative

5

Uso de fondos verdes por tipo de emisor

Bonos verdes

Energía

Construcción

Uso del suelo

Tarjeta de puntuación
verde de Colombia
Clasificaciónde ALC (importe)

5to

Importe total
emitidoUSD1.300m

Número de emisores

8

Número de operaciones

16

Tamaño medio delas operaciones

USD74,6m

Mayor emisor

Repúblicade Colombia

El mercado colombiano de etiqueta verde es
el quinto de ALC por volumen de emisión. Las
características de cada operación se presentan en latabla de la siguiente página.
El Gobierno colombiano es el mayor emisor debonos verdes, con un 43%, seguido de las empresas
financieras (35,2%) y no financieras (12,9%). Los
bancos de desarrollo representan el 8,5% restante.
Las energías renovables (34,7%), los edificios(21,7%) y el transporte (14,5%) son las categoríasde bonos verdes más financiadas. Las empresas nofinancieras han emitido bonos verdes únicamente
relacionados con el sector energético, mientras quelos proyectos de adaptación representan el 14,3%
de los bonos verdes soberanos.
En el mercado local, siguiendo la tendencia dela región, el mercado de bonos verdes es el demenor tamaño medio de emisión (USD74,6m) encomparación con otras etiquetas -social (USD351m),
sostenibles (USD398m) y SLB (USD850m)- debido al
predominio de la deuda social y de sostenibilidad
de soberanos y bancos multilaterales de desarrollo,
y a las grandes emisiones de SLBs.

Transporte

Agua

Residuos

40%

60%

80%

Adaptación

Soberano

Empresas nofinancieras
Empresasfinancieras
Bancos dedesarrollo
0%

20%

100%

Fuente: Climate Bonds InitiativeLos emisores colombianos utilizan habitualmente
revisiones externas, un 58% de los bonos emitidos
recibieron una revisión de segunda opinión deVigeo Eiris, incluidos los bonos soberanos de 2021
y 2022. Sustainalytics, o NINT, también siguen
las mejores prácticas del mercado y sus propias
metodologías para analizar proyectos y activos y lagestión de uso de fondos.

2% del mercado verde local, recibió la Certificaciónde Climate Bonds bajo el criterio de energía solar,
con verificación previa y posterior a la emisión
por parte de EY. Siete operaciones de empresas
financieras y no financieras (31% del mercado verde
local) no obtuvieron revisiones externas. Todos losbonos verdes fueron emitidos antes del lanzamientode la Taxonomía Verde de Colombia.

La colocación privada de Bancolombia de
COP350.000m (USD115m) de 2016, que representa el
9% del mercado verde local, recibió la certificaciónde Deloitte. La operación de EPSA, que representa el

Todas las emisiones verdes se han colocado en
pesos colombianos y el 71% de la cantidad emitida
tiene un plazo de 5 a 10 años.

Tipos de revisiones externas

Plazos de los bonos

Certificación 2%

Garantía
9%

Revisión desegundaopinión
58%

Hasta 5 años
22%

10-20
años
7%

Ninguno/no revelado
31%
5-10 años
71%

Fuente: Climate Bonds Initiative

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative

Fuente: Climate Bonds Initiative6

Bonos verdes de Colombia
Nombre delemisor

Instrumento

ImporteemitidoFecha deemisión yvencimiento

Tipo deemisorUso de fondos

Revisión
externaRepública deColombia

Bono

COP645.000m(USD156,2m)

29/06/2022
10 años

Soberano

Fuentes de energía no convencionales, eficiencia yconectividad; servicios ecosistémicos y biodiversidad;
uso sostenible del suelo; transporte limpio y sostenible;
gestión, uso y saneamiento del agua; edificios bajos
en carbono; residuos y economía circular, gestión delriesgo de desastres naturales.

Revisión desegunda opinión
Vigeo Eiris

Celsia Colombia

Bono

COP140.000m(USD34,8m)

30/11/2021
5 añosSociedades nofinancieras

Proyectos de energía solar.

Ninguno/no
revelado

República deColombia

Bono

COP661.000m(USD175,2m)

27/10/2021
10 años

Soberano

Fuentes de energía no convencionales, eficiencia yconectividad; servicios ecosistémicos y biodiversidad;
uso sostenible del suelo; transporte limpio y sostenible;
gestión, uso y saneamiento del agua; edificios bajos
en carbono; residuos y economía circular, gestión delriesgo de desastres naturales.

Revisión desegunda opinión
Vigeo Eiris

República deColombia

Bono

COP85.500m(USD 22,6m)

10/08/2021
10 años

Soberano

Fuentes de energía no convencionales, eficiencia yconectividad; servicios ecosistémicos y biodiversidad;
uso sostenible del suelo; transporte limpio y sostenible;
gestión, uso y saneamiento del agua; edificios bajos
en carbono; residuos y economía circular, gestión delriesgo de desastres naturales.

Revisión desegunda opinión
Vigeo Eiris

República deColombia

Bono

COP751.000m(USD195,5m)

29/09/2021
10 años

Soberano

Fuentes de energía no convencionales, eficiencia yconectividad; servicios ecosistémicos y biodiversidad;
uso sostenible del suelo; transporte limpio y sostenible;
gestión, uso y saneamiento del agua; edificios bajos
en carbono; residuos y economía circular, gestión delriesgo de desastres naturales.

Revisión desegunda opinión
Vigeo Eiris

Banco deBogotá

Bono

COP114.000m(USD29,6m)

24/09/2020
9 años

Empresafinanciera

Energías renovables; transporte eléctrico;infraestructuras; edificios con bajas emisiones
de carbono; agua y residuos; uso sostenible delsuelo; biodiversidad.

Garantía
Deloitte

Banco deBogotá

Bono

COP186.000m(USD48,4m)

24/09/2020
9 años

Empresafinanciera

Energías renovables; transporte eléctrico;infraestructuras; edificios con bajas emisiones
de carbono; agua y residuos; uso sostenible delsuelo; biodiversidad.

Garantía
Deloitte

Interconexión
eléctrica

Bono

COP160.000m(USD43,2m)

13/08/2020
9 años

Empresa no
financiera

Energía solar y eólica.

Revisión desegunda opinión

Interconexión
eléctrica

Bono

COP140.000m(USD37,8m)

13/08/2020
9 años

Empresa no
financiera

Energía solar y eólica.

Revisión desegunda opinión
SITAWI

Patrimonio
Autónomo
Titularización
TMAS-1 (FDN)

Bono

COP132.000m(USD41,3m)

02/07/2019
9 añosBanco dedesarrollo

Transporte sostenible.

Revisión desegunda opinión
Sustainalytics

Empresa deEnergía delPacífico (EPSA)Bono

COP140.000m(USD48,2m)

23/07/2018
12 años

Empresa no
financiera

Energía solar.

Certificación(EY como
verificador)

Bancolombia
S.A.

Bono

COP153.000m(USD53,2m)

18/07/2018
5 años

Empresafinanciera

Energías renovables y eficiencia energética,
edificios con bajas emisiones de carbono;
producción limpia y transporte sostenible.

Ninguno/no
revelado

Bancolombia
S.A.

Bono

COP147.000m

18/07/2018
5 años

Empresafinanciera

Energías renovables y eficiencia energética,
edificios con bajas emisiones de carbono;
producción limpia y transporte sostenible.

Ninguno/no
revelado

Bancoldex

Bono

COP200.000m(USD66,5m)

09/08/2017
5 añosBanco dedesarrollo

Energías renovables y eficiencia energética, transporte yedificios con bajas emisiones de carbono.

Revisión desegunda opinión
Sustainalytics

Davivienda

Bono

COP433.000m(USD149,2m)

25/04/2017
10 años

Empresafinanciera

Energías renovables y eficiencia energética.

Ninguno/no
revelado

Bancolombia
S.A.

Bono

COP350.000m(USD115,2m)

05/12/2016
7 años

Empresafinanciera

Energías renovables y edificios con bajas emisiones
de carbono.

Garantía
Deloitte

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative7

Primeros bonos soberanos verdes de Colombia

Colombia replicó la estructura de bonos
gemelos de Alemania, donde se emite un bono
vainilla junto con un bono verde que compartecaracterísticas similares. Esto permite medir
directamente el impacto de la etiqueta verde,ya que ambas operaciones cotizan por debajo
de sus respectivos bonos vainilla en el mercado
secundario (entre 7 y 15 puntos básicos). Esto
sugiere un gran interés de los inversionistas por
un instrumento de gran tamaño, líquido y con laetiqueta verde.31 El 65% de la operación se colocó
en fondos extranjeros (offshore).32
Los ingresos de la venta del bono se utilizaránpara financiar una cartera de 27 proyectos enseis categorías:I) Gestión del agua, uso sostenible ysaneamiento: 40%.
II) Transporte limpio y sostenible – 27%
III) Servicios ecosistémicos y biodiversidad - 16%.

20

15

Prima verde (pbs)

10

5

0
29
/0
9/
21
01
/1
0/
21
03
/1
0/
21
05
/1
0/
21
07
/1
0/
21
09
/1
0/
21
11
/1
0/
21
13
/1
0/
21
15
/1
0/
21
17
/1
0/
21
19
/1
0/
21
21
/1
0/
21
23
/1
0/
21
25
/1
0/
21
27
/1
0/
21

Los COP2,1bn (USD549m) con vencimiento a2031 se colocaron a través de tres subastas. La
primera era originalmente de COP500.000m, pero
se amplió a COP750.000m al recibir una demanda
4,6 veces superior al monto ofertado (bid tocover). Las dos subastas siguientes fueron sobre
demandadas en 1,5 veces cada una.

Los bonos verdes soberanos colombianos se negocian con primaa favor respecto a sus gemelos vainilla

Prima verde (pbs)

En septiembre de 2021, Colombia se convirtió
en el primer país de la región de ALC en fijar el
precio de bonos verdes soberanos en pesos
colombianos COP. La operación respaldó las
prioridades estratégicas de sostenibilidad delpaís para cumplir los objetivos de impacto
medioambiental y gestión de riesgos. 30

Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito PúblicoIV) Fuentes de energía no convencionales, eficiencia
energética y conectividad - 14%.
V) Residuos y economía circular - 2%.
VI) Producción agrícola sostenible, con bajas
emisiones y adaptada al cambio climático - 1%.
Las seis categorías hacen referencia a los Objetivos deDesarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas.33
En agosto de 2022, el marco de financiación
verde de Colombia se actualizó para reflejar laTaxonomía Verde de Colombia. Tanto el Marcocomo la Taxonomía son coherentes con lasprácticas europeas y las prioridades estratégicas desostenibilidad del Gobierno.

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative

En 2020, Climate Bonds publicó la Encuesta
sobre Bonos Soberanos Verdes, Sociales y deSostenibilidad, basada en entrevistas con 22
emisores de bonos soberanos VSS.34 Los emisores
destacaron repetidamente que la creación de un
mercado verde local era tanto una motivación
como un resultado de la emisión de bonos
soberanos de VSS. La actividad de emitir unacuerdo temático envía una señal al mercadode que el gobierno está comprometido con latransición, lo que atrae al sector privado.

8

Uso social de los ingresos por tipo de emisor

Bonos sociales

Formación para el empleo

Educación

Micro-financiación

Seguridad alimentaria

Infraestructura asequible

EquidadAdaptación social y resiliencia

Gobierno local

Tarjeta de puntuación
social de Colombia
Clasificaciónde ALC (importe)

5to

Entidad respaldada
por el gobierno

Importe total
emitido

USD620,4m

Empresasfinancieras

Número de emisores

7

Número de operaciones

13

Bancos dedesarrollo

Tamaño medio delas operaciones

USD88,6m

Mayor emisor

Bancoldex

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Fuente: Climate Bonds Initiative

En el país, los bonos sociales se han emitido
principalmente en COP (16 operaciones),y sólo una emisión en USD.

Considerando todos los bonos emitidos en
Colombia hasta diciembre de 2022, el año con
mayor volumen de bonos sociales fue 2021,
acumulando un total de USD190,3 millones. Las
operaciones se enumeran en la siguiente tabla:

Todas las operaciones descritas obtuvieron revisiónde segunda opinión. Las operaciones del Banco W S.A
y Bancamía fueron revisadas por Vigeo Eiris, mientras
que las de la ciudad de Bogotá fueron revisadas por
Deloitte y las del ICETEX por BDO Colombia.

El tamaño medio de los bonos sociales en el
mercado local es de USD88,6m, por debajo de la
media de USD351m del mercado de ALC en general.
Además, los bonos sociales en Colombia son
predominantemente a corto plazo, con un 73% delimporte emitido con vencimiento a cinco años.

Bonos sociales de Colombia
Nombre delemisor

Instrumento

ImporteemitidoFecha deemisión yvencimiento

Tipo deemisorUso de fondos

Revisión externa

Bancoldex

Bono

COP209.000m(USD51m)

11/05/2022
3 añosBanco dedesarrollo

Empleo, microfinanciación e igualdad.

Revisión de segunda opinión
Sustainalytics

Bancoldex

Bono

COP291.000 m(USD71,1m)

11/05/2022
2 añosBanco dedesarrollo

Empleo, microfinanciación e igualdad.

Revisión de segunda opinión
Sustainalytics

MibancoBono

COP112.500m(USD28,5m)

27/01/2022
3 años

Empresafinanciera

Empleo, microfinanciación e igualdad.

Revisión de segunda opinión
Deloitte

ICETEXBono

COP157.400m(USD40,2m)

15/12/2021
15 años

Entidadrespaldada por
el Gobierno

Educación e igualdad.

Revisión de segunda opinión
BDO Colombia

ICETEXBono

COP38.000m(USD9,7m)

15/12/2021
5 añosEntidadrespaldada por
el Gobierno

Educación e igualdad.

Revisión de segunda opinión
BDO Colombia

ICETEXBono

COP97.400m(USD24,9m)

15/12/2021
5 añosEntidadrespaldada por
el Gobierno

Educación e igualdad.

Revisión de segunda opinión
BDO Colombia

Ciudad de
Bogotá

Bono

COP103.000m(USD25,8m)

02/12/2021
20 años

Gobierno local

Educación e igualdad.

Revisión de segunda opinión
Deloitte

Ciudad de
Bogotá

Bono

COP59.300m(USD14,9m)

02/12/2021
12 años

Gobierno local

Educación e igualdad.

Revisión de segunda opinión
Deloitte

Bancamía S.A.

Bono

COP120.500m(USD32m)

22/06/2021
2 años

Empresafinanciera

Microfinanciación, seguridad
alimentaria
e igualdad.

Revisión de segunda opinión
Vigeo Eiris

Banco W S.A.

Bono

COP160.000m(USD42,8m)

11/02/2021
3 años

Empresafinanciera

Empleo, microfinanciación e igualdad.

Revisión de segunda opinión
Vigeo Eiris

Banco W S.A.

Bono

COP150.000m(USD40,2m)

09/11/2020
4 años

Empresafinanciera

Empleo, microfinanciación e igualdad.

Revisión de segunda opinión
Vigeo Eiris

Davivienda

Bono

USD100m

26/08/2020
7 años

Empresafinanciera

Empleo, microfinanciación,
infraestructuras asequibles e igualdad.

Revisión de segunda opinión
Vigeo Eiris

Bancoldex

Bono

COP400.000m(USD139,3m)

24/05/2018
5 añosEntidadrespaldada por
el Gobierno

Empleo e igualdad de género.

Revisión de segunda opinión
Sustainalytics

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative9

Bonos sociales de laciudad de Bogotá
En diciembre de 2021, Bogotá, la capital de
Colombia, se convirtió en la primera ciudadde la región de ALC en emitir bonos sociales
municipales. El marco se estructuró bajo losPrincipios de Bonos Sociales de ICMA y recibió una
revisión de segunda opinión por parte de Deloitte.
La operación de COP162.000m (USD40,6m) se
colocó a través de la Bolsa de Valores de Colombia(BVC). La operación obtuvo una sobre demanda de2,4 veces su oferta y se dividió entre un vencimientoa 12 años (COP103 000m / USD25,8m) y otro a

Bonos sostenibles

Tabla de puntuación de bonos
sostenibles en Colombia
Clasificaciónde ALC (importe)

5to

Importe total
emitido

USD343,2m

Número de emisores

2

Número de operaciones

2

Tamaño medio delas operaciones

USD171,6m

Mayor emisor

Bancolombia S.A.

20 años (COP59 000m / USD14,8m). Este bono fue
el primero de un programa de cuatro fases que está
implementando la ciudad de Bogotá.

salario mínimo para subsistir durante su etapa deeducación superior y animar a los estudiantes acompletar sus estudios.

Los recursos se destinaron al programa Jóvenes a laU, que ofrece educación superior hasta 2024 a 20.000
jóvenes bogotanos de ingresos bajos y medio-bajos,
contribuyendo al ODS 4: Educación de calidad.

Bogotá es la capital de Colombia, situada
en el centro del país, en la vertiente oriental
de la cordillera de los Andes. La ciudad tiene
7,7 millones de habitantes (2020) y, con una
cuota del 25,5% del PIB del país, contribuye
sustancialmente al comercio y a los servicios
financieros y empresariales de ALC.

Este programa busca incrementar el número deestudiantes que cursan estudios superiores. Los
beneficiarios recibirán una ayuda económica de un

El mercado colombiano sólo cuenta con
dos bonos de sostenibilidad y ambos fueron
emitidos en 2019. El primero fue colocado por elbanco de desarrollo Findeter por COP400.000m(USD138m) y el segundo por la entidad financiera
Bancolombia por COP657.000m (USD205,1m) a
través de una colocación privada en la que el BID
Invest suscribió el monto total emitido. Ambas
operaciones se colocaron en pesos colombianos
y obtuvieron revisiones de segunda opinión porparte de Vigeo Eiris.
El uso de los fondos de ambos bonos desostenibilidad se centraron en la financiaciónde educación, salud, infraestructura asequible(respecto a los usos sociales) y eficiencia
energética, transporte, agua y saneamiento, yedificios sostenibles (respecto a los usos verdes).
El mercado colombiano de los bonos sostenibles
tiene potencial para contribuir a una transición
económica justa. La capacidad de combinar
uso de fuentes verdes y sociales en un único
instrumento podría dar lugar a bonos con
volúmenes más grandes en un mercado que
hasta ahora ha carecido de escala.

Findeter: primer emisor debonos sostenibles en Colombia
A mediados de 2019, el banco de desarrollo
colombiano Findeter se convirtió en el primer
emisor colombiano en cotizar bonos sostenibles.
La operación de COP400.000m (USD138m) se
dividió entre plazos de cinco y siete años, yatrajo ofertas por más de COP1bn, cubriendo laoperación 3,4 veces.
Los fondos se destinaron a proyectos con impacto
medioambiental y social, como educación,
sanidad, transporte y agua, y saneamiento básico,contribuyendo así a 10 de los 17 ODS.
El BID proporcionó asistencia técnica a través delprograma SECO financiado por la Embajada de
Suiza en Colombia.
El marco se ajustó a los Principios de Bonos
Verdes y Sociales de ICMA y obtuvo una revisiónde segunda opinión por parte de Vigeo Eiris.

Bonos sostenibles de Colombia
Nombre delemisor

Instrumento

ImporteemitidoFecha deemisión yvencimiento

Tipo deemisorUso de fondos

Revisión
externa

Bancolombia
S.A.

Bono

COP657.000m(USD205,1m)

19/07/2019
6 años

Empresafinanciera

Verde: Energía, edificios, transporte, agua ysaneamiento, residuos e industria.

Revisión desegunda opinión
Vigeo Eiris

Social: sanidad, empleo, educación, microfinanzas,
seguridad alimentaria, infraestructuras asequibles
e igualdad.
Findeter

Bono

COP400.000m(USD138,1m)

18/06/2019
10 años

Entidadrespaldada por
el Gobierno

Verde: Energía, edificios, transporte, agua ysaneamiento, residuos e industria.
Social: sanidad, empleo, educación, microfinanzas,
infraestructuras asequibles e igualdad.

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative

Revisión desegunda opinión
Vigeo Eiris

10

Bonos vinculadosa la sostenibilidad

Tabla de puntuaciónde bonos vinculados a lasostenibilidad en Colombia
Clasificaciónde ALC (importe)

9no

Importe total
emitido

USD129,7m

Número de emisores

1

Número de operaciones

1

Tamaño medio de lasoperaciones

USD129,7m

Mayor emisor

Bancolombia S.A.

Los SLB son actualmente la etiqueta más pequeña
en el mercado de deuda temática colombiano. A
finales de 2022, Bancolombia era el único emisor
que había colocado una operación (véase más
abajo). Sin embargo, dado que Colombia alberga
muchas entidades activas en sectores de industria

Los SLB son instrumentos de deuda orientados alfuturo y basados en los resultados que se emiten
con el progreso hacia indicadores clave derendimiento (KPI por su sigla en inglés) a nivel deentidad, por ejemplo, la reducción de emisiones
de GEI, medidos por objetivos de rendimiento
de sostenibilidad (SPT por su sigla en inglés),por ejemplo, el objetivo de reducción para una
fecha específica. Utilizados de forma creíble y
ambiciosa, los SLB pueden ser un poderoso
instrumento de financiación de la transición paraque los emisores demuestren a los inversionistas
su compromiso con los planes de transición.
Sin embargo, los emisores y los inversionistasdeben
ser conscientes de las dificultades comunes en
torno a la emisión de SLB creíbles: deben tener SPT
creíbles, estar alineados en línea con la trayectoria
de 1,5 grados, y proporcionar mecanismos
financieros significativos y estructuras de bonos que
responsabilicen a los emisores de sus objetivos.

Cabe señalar que la comparación de los volúmenes
de mercado de la deuda SLB con otra deuda
temática no es relevante per se, ya que los SLB son
en su mayoría financiación de uso general, con un
uso de fondos no especificado. En la actualidad, losemisores sin proyectos, activos o gastos específicos
pueden emitir SLB si cuentan con objetivos desostenibilidad, independientemente de la calidad
de dichos objetivos.
El próximo Estándar de Bonos Climáticos v4
ofrecerá a las entidades corporativas no financieras
la oportunidad de obtener la Certificación de
Climate Bonds para SLBs. La integridad de lanorma y del sistema de certificación garantiza alos inversionistas la ambición y coherencia de losobjetivos de rendimiento, así como la capacidad
de ejecución del emisor.

pesada donde la reducción de emisiones de GEI
es más difícil, tales como como el petróleo, el gas
y la minería, el mercado de SLB tiene un enorme
potencial para crecer y contribuir significativamentea la transición del país.

SLBs
Nombre del emisor

Instrumento

Bancolombia S.A.

Bond

Importe emitido
COP640.000m(USD129,7m)

Fecha de emisión yvencimiento

Tipo de emisor

Revisión externa

25/10/2022
5 años

Empresa financiera

Revisión de segunda opinión
Sustainalytics

Primer SLB del país:
Bancolombia
Bancolombia es una institución financiera deservicios integrales que opera en Colombia yCentroamérica y atiende a más de 25 millones
de clientes.
Bancolombia es un emisor experimentado debonos de sostenibilidad, y en octubre de 2022
emitió el primer SLB por un banco en la región de
ALC. Se trató de una operación de COP640.000m(USD129,4m) colocada de forma privada con el
BID, IDB Invest y LAGreen Fund.
El marco de referencia vinculado a lasostenibilidad de Bancolombia, está alineado
con los Principios de Bonos Vinculados a la
Sostenibilidad 2020 de ICMA y obtuvo una revisiónde segunda opinión por parte de Sustainalytics.35
La Facilidad de Asistencia Técnica de LAGreen
Fund está proporcionando apoyo post-emisiónpara mejorar la agenda de economía circular y lasprácticas de medición de la circularidad dentrodel banco. IDB Invest y LAGreen colaboraronen la estructura del acuerdo para identificar losindicadores de rendimiento- KPIs y ayudaron enla definición de los objetivos de rendimiento desostenibilidad - SPTs asociados.
El marco del SLB de Bancolombia se basa en
dos KPIs:
KPI 1: Número de personas no bancarizadas
o subatendidas respecto al acceso a crédito
(contribuyendo al SDG1, y SDG8)

KPI 2: Reducción de la intensidad de lasemisiones financiadas (tCO2e/COPm)
El STP para este KPI es reducir la intensidad delas emisiones de CO2 financiadas a 0,0238t CO2 e/
COPm antes de la fecha de observación del 31 dediciembre de 2025.
El incumplimiento de cualquiera de los SPTs
en su fecha de observación dará lugar a unincremento de 25 puntos básicos del cupón
durante el resto de la vida del bono. El bonovence en 2027.

El STP para este KPI es dar acceso a crédito
a 1.506.580 personas de bajos ingresos nobancarizadas o subatendidas antes de la fecha deobservación del 31 de diciembre de 2025.

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative11

Evolución de las finanzas verdes en Colombia
Principales hitos
Desde 1994, el Gobierno colombiano y otros actores
estratégicos, como reguladores, instituciones
financieras y el sector privado, han desarrollado
iniciativas financieras sostenibles y relacionadas con
el clima (véase a continuación un resumen de losprincipales hitos). Los sectores público y privado deColombia han colaborado para apoyar el desarrollode las finanzas verdes y sostenibles en todo elpaís. La integración de principios sostenibles en
los marcos políticos puede contribuir a atraer a unmayor número de inversionistas, especialmente a
escala internacional.

1994

1996

2012

La Ley 164 de 1994 aprobó la Convención
Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio
Climático (Gobierno de Colombia).

Plan Nacional de Adaptación al Cambio
Climático (PNACC) (Gobierno de Colombia).

Creación del Protocolo Verde para apoyarlas finanzas sostenibles en el sector bancario.
Ratificado en 2017 y 2022 (Asobancaria).

2018

2017

2016

El Decreto 289 aprobó el SISCLIMA cuyo
objetivo es coordinar, articular, formular, hacer
seguimiento y evaluar las políticas, normas,
estrategias, planes, programas, proyectos,
acciones y medidas en materia de adaptación
y mitigación al cambio climático
(Gobierno de Colombia).

El PNCC establece la visión y el marco de accióndel país para la gobernanza del cambio climático
(Gobierno de Colombia).

La Política Nacional de Crecimiento Verdefue aprobada a través del CONPES 3934 de 2018
(Gobierno de Colombia).

2020

2021

2022

Se lanzó la segunda versión de las CDN(Gobierno de Colombia).

La Ley 2169 de Acción Climática estableció
metas y medidas mínimas de carbono
neutralidad y resiliencia climática para promover
el desarrollo bajo en carbono del país (Gobierno
de Colombia).

Circular 005 publica la Taxonomía Verde de
Colombia (SFC).

Circular 028 sobre bonos verdes incluye una
guía de buenas prácticas para la emisión debonos verdes (basada en ICMA). El objetivo es
promover y mejorar la transparencia e integridad
de este mercado a través del establecimiento deestándares de estructuración y reporte que deben
seguirse cuando se emitan bonos verdes (SFC).
La SFC y el Banco Central de Colombia seunieron a la Red para el ‘Enverdecimiento’del Sistema Financiero (NGFS) para Bancos
Centrales y Supervisores.

Se aprueba el Acuerdo de París, mediante la
Ley 1844 (Gobierno de Colombia).

La Ley 2099 de Transición Energética establece
medidas para promover la transición energética,
la dinamización del mercado energético y lareactivación económica del país
(Gobierno de Colombia).
E2050: La estrategia de Colombia hacia una
economía neta cero.

Circular 008 establece la regulación de los SLB
siguiendo los Principios de los SLB de ICMA
(SFC). Esto normaliza los requisitos mínimos deinformación para los SLB, incluida la elección deindicadores clave, la calibración de los objetivos derendimiento sostenible, las características del bono,la verificación externa y los informes del emisor.
Estrategia Nacional de Financiamiento
Climático (ENFC) adoptada por el DNP.

Circular 008 para la integración de las cuestiones
medioambientales, sociales y de gobernanza (ASG)
en los fondos de pensiones voluntarios (SFC).
Circular 031 aborda la divulgación deinformación sobre cuestiones sociales ymedioambientales, incluidos los asuntos
climáticos, para los emisores del mercado. Los
marcos se establecen en el Grupo de Trabajo sobre
Divulgación de Información Financiera Relacionada
con el Clima (TCFD) y el Consejo de Normas
Contables de Sostenibilidad (SASB) - (SFC).
Los SLB están incluidos en las Directrices de la BVC.

Nota: para una visión más detallada del marco regulatorio, consulte el Anexo 2.

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative12

Los sectores público y privado colaboran para impulsar
las finanzas sostenibles en Colombia
Tanto las iniciativas públicas como las privadas
han contribuido al desarrollo de las finanzas
sostenibles en Colombia.
El gobierno ha regulado, creado programas ydiseñado estrategias para reforzar el mercado definanciación sostenible del país. El sector privado
también ha desempeñado un papel importante enel desarrollo de las finanzas verdes siguiendo las
directrices nacionales, incorporando las mejores
prácticas y sumándose al establecimiento dedirectrices gubernamentales. Los bancos, la BVC yel sector de los seguros figuran entre los principales
actores de este mercado.
Las iniciativas entre agentes públicos y privados han
contado con el apoyo del comité SISCLIMA, dirigido
por el Departamento Nacional de Planificación (DNP).

Principales iniciativas del sector
público y los bancos de desarrollo
1. La Política Nacional deCambio Climático (PNCC):
Su objetivo es promover una
gestión del cambio climático
que contribuya a avanzar hacia
un desarrollo resiliente al clima ycon bajas emisiones de carbono
que reduzca los riesgos del cambio climático.36
Se calcula que se necesitan entre USD1.800m y
USD2.900m anuales para financiar los objetivos demitigación, y entre USD1.200m y USD2.200m para
cumplir 30 objetivos de adaptación. Junto con la Leyde Cambio Climático y la Ley de Acción Climática
(2018), esta normativa impulsará el desarrollo
sostenible del país a través de la implementación deacciones, principios, instrumentos, instituciones ysistemas de información para cumplir con las metasde financiamiento.
2. La Taxonomía Verde de Colombia: Laprimera taxonomía verde lanzada oficialmenteen América Latina y pionera a nivel mundial. La
Superintendencia Financiera colaboró con el
Ministerio de Hacienda y Crédito Público (MHCP)
para liderar el desarrollo de esta herramienta,
publicada en abril de 2022. El propósito de laTaxonomía Verde de Colombia es evitar el lavado
verde, proporcionando lineamientos (basados en laciencia) sobre qué actividades económicas o activos
pueden ser considerados verdes, potenciando
el desarrollo de mercados financieros verdes.
Está estructurada para contribuir a los siguientes
objetivos ambientales:
a. mitigación y adaptación al cambio climático
b. gestión del aguac. economía circulard. prevención y control de la contaminacióne. conservación de los ecosistemas y la biodiversidad.
Estos fueron seleccionados por su relevancia
económica para el país y su potencial contribucióna los objetivos ambientales anteriormente

mencionados. Los sectores prioritarios de laTaxonomía Verde de Colombia son construcción,
energía, transporte, agua, industria, gestión deresiduos, TIC (tecnologías de la información y lacomunicación) y AFOLU (agricultura, forestería
y uso de la tierra).
Climate Bonds en conjunto con Ambire
Global y Metrix Finanzas realizaron pilotos deimplementación para evaluar la alineación delos portafolios corporativos financieros y no
financieros con la Taxonomía Verde de Colombia
para determinar la capacidad de emisión de bonosverdes y las barreras de usabilidad.
Para fomentar la adopción generalizada de lataxonomía, es necesario (i) crear capacidad paraque los emisores, intermediarios e inversionistas
potenciales puedan utilizar esta herramienta,(ii) desarrollar proxies sectoriales para evaluar
los criterios de la Taxonomía Verde de Colombia
cuando no se disponga de información técnica, y(iii) ofrecer incentivos a los emisores para quealineen su emisión de bonos con la Taxonomía
Verde de Colombia.
3. Los planes integrales territoriales de gestióndel cambio climático (PIGCCT): La Ley 1931de 2018 define los PIGCCT como herramientas a
través de las cuales las entidades territoriales y las
autoridades ambientales regionales identifican,
evalúan, priorizan y definen medidas y acciones demitigación y adaptación de emisiones de GEI para
ser implementadas de manera diferencial en elterritorio colombiano.37 Actualmente el país cuenta
con 24 PIGCCT que se ajustan a las características ynecesidades de cada territorio.
4. Herramientas de gestión de la información ydesarrollo de proyectos: El Sistema de Monitoreo,
Reporte y Verificación (MRV) y el Corredor deFinanciamiento Climática han sido desarrollados
por el DNP para impulsar la financiación climática
en el país. El objetivo del MRV es aumentar laeficiencia de la financiación climática mediante
procesos de gestión de la información que apoyen
la comprensión de los flujos de dinero hacia
la mitigación y la adaptación. Además, el MRV
identifica las brechas de inversión para hacer
frente al cambio climático.38 En 2021, se registraron
USD90,4m en la plataforma, especialmente
relacionados con las áreas de energías renovables,
AFOLU y gestión de riesgos.39 El Corredor deFinanciamiento Climática tiene como objetivo facilitar
el acceso a la financiación nacional e internacionalpara proyectos de acción climática y crear una carterade proyectos financiables y sostenibles para el país.

Principales conclusiones de la hoja de ruta:
1. Colombia está diseñando las políticas yestrategias necesarias para la transición a una
economía verde y baja en carbono
2. Se necesitan importantes inversiones de recursos
para lograr la transformación hacia una economía
verde y baja en carbono
3. Para lograr un mercado de bonos verdes
bien establecido y en crecimiento, es necesario
desarrollar una serie de instrumentos y promoverdinámicas que eliminen las barreras existentes paraalcanzar este objetivo
Además, la hoja de ruta estableció una ruta de acción:
1. Trabajar en la capacitación de los agentes delmercado y en la divulgación adecuada para fomentar
la comprensión del mercado de bonos verdes.
2. Establecer directrices para definir los proyectos
verdes y las carteras relacionadas.
3. Definir e incluir directrices sobre cómo gestionar los
fondos recaudados e informar a los inversionistas.
4. Apoyar constantemente el desarrollo decarteras verdes.
5. Establecer una plataforma de datos
sobre bonos verdes.
6. Establecer directrices sobre la supervisión
y el seguimiento de los proyectos. Identificar
indicadores cuantitativos o cualitativos sencillos por
tipología de proyecto.
7. Continuar con el desarrollo de instrumentos
financieros innovadores complementarios a losbonos verdes.
8. Promover el mercado de swaps de divisas junto
con los agentes financieros.
9. Crear fondos alternativos para promover laemisión de bonos con calificación inferior a AA+.
10. Promover la demanda de bonos del mercado
secundario, a través de regulaciones adicionales que
suavicen las restricciones existentes en la gestión delas carteras de las entidades financieras.

5. La Hoja de Ruta de los Bonos Verdes: En 2017
se desarrolló la Hoja de Ruta de Bonos Verdes para
apoyar al Gobierno colombiano y especialmente al
Comité de Gestión Financiera del SISCLIMA. El objetivode la hoja de ruta era comprender el potencial de losbonos verdes como instrumentos de financiaciónpara programas y proyectos que podrían impulsar elcrecimiento verde y sostenible en Colombia.

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative13

Avances actuales dela hoja de ruta

Principales iniciativasdel sector privado

A partir del hallazgo inicial y las barreras
identificadas en la hoja de ruta en 2017,
Colombia ha adoptado una serie de medidas
importantes que han posicionado al país como
un mercado atractivo para inversionistas locales
y extranjeros. Uno de los principales logros
es que el mercado colombiano ha avanzado
significativamente en materia de financiación
climática al dotar al mercado de una definición
de activos verdes (Taxonomía Verde de
Colombia), así como contar con una regulación
clara sobre el mercado de bonos que aporta latransparencia requerida por los inversionistas. 42

7. Integración de las bolsas
de Colombia, Chile y Perú: En
el segundo trimestre de 2023
se espera el lanzamiento de laHolding Regional compuesta porlas bolsas de Colombia, Chiley Perú, que estará plenamente
operativa en 2024. Las proyecciones estiman quela Holding generará ingresos del orden de USD81m
e ingresos netos del orden de USD20m, con 568
potenciales emisores. La creación de la Holding
Regional busca simplificar el acceso al mercado
regional de capitales, reducir los costos de emisión,
diversificar los productos y servicios y proporcionar
mayor liquidez financiera a los inversionistas.40
Uno de los retos para esta integración es lahomologación entre las diferentes normativas yprocesos de cada país.

Los principales avances que se han hecho
en la hoja de ruta son:• Esfuerzos de capacitación por parte de laBVC, la SFC y Asobancaria.
• La SFC elabora guías de buenas prácticas
para la emisión de bonos verdes.
• La Taxonomía Verde de Colombia liderada
por la SFC y el Ministerio de Hacienda y
Crédito Público.
• Desarrollo de la guía de cartera verde para
instituciones bancarias.
• Emisión de la Circular Externa 031 de 2021
de la SFC sobre divulgación ASG y climática
para emisores.
• Asistencia técnica sobre bonos etiquetadospara los participantes en los mercados
financieros y de la economía real.
6. Apoyo a la planificación, estructuración
y financiación del mercado de VSS+ porparte de bancos de desarrollo nacionales ymultilaterales: En 2021, Bancoldex prestó más de
COP1,3bn (USD321,6m) a proyectos clasificadoscomo verdes. Bancoldex ha emitido tres bonossociales y un bono verde. El banco nacional dedesarrollo Findeter también ha apoyado losprocesos de planeación, estructuración, financiación
y ejecución de proyectos de infraestructura que
contribuyen al crecimiento sostenible de diferentes
regiones del país.
El BID ha proporcionado apoyo estructurado
e integral al gobierno y a emisores privados en
Colombia. El BID ha ayudado a desarrollar proyectos
e instrumentos financieros para mejorar la inclusión
social, el desarrollo económico, la igualdad social, lasostenibilidad ambiental, la mitigación del cambio
climático y las prácticas de adaptación. Además, haapoyado al MHCP en la estructuración de marcosde bonos verdes y sociales. El BID también hatrabajado con el DNP y el MADS apoyando políticas
y compromisos para cumplir con la agenda definanzas verdes del país.

8. Desarrollo del portafolio sostenible de la
BVC: La BVC pretende ofrecer oportunidades
alternativas de inversión y financiación en losmercados de capitales colombianos. La bolsa ha
incluido directrices para la cotización de bonos
temáticos, incluidos los bonos verdes, sociales,de sostenibilidad, naranjas (subconjunto de lossociales) y SLBs.41
9. Creación del Protocolo Verde: Liderado por
Asobancaria, la asociación nacional de entidades
bancarias y financieras de Colombia, el Protocolo se
firmó en 2012 y se renovó en 2022. Hasta la fecha,
25 bancos han suscrito la iniciativa. El objetivo
principal del Protocolo es generar un sistema
financiero más sostenible a través de la gestión delcambio climático, productos y servicios verdes,
ecoeficiencia, un Sistema de Análisis de Riesgos
Ambientales y Sociales (SARAS) y estrategias deinformación y divulgación.

10. Comparación de productos de seguros
verdes con la Taxonomía Verde de Colombia:
En 2022 y en línea con el marco de la estrategia desostenibilidad de la SFC, Fasecolda (la asociacióndel sector asegurador) comparó los productosde seguros verdes con la Taxonomía Verde de
Colombia y encontró que el 22% de los productosde seguros eran “directamente verdes” (el objetodel seguro es verde y contribuye a los sectores de laTaxonomía Verde de Colombia) o “indirectamenteverdes” (el objeto del seguro no está completamente
relacionado con los sectores o actividades de laTaxonomía Verde de Colombia). En una segunda
fase, Climate Bonds, en conjunto con Metrix
Finanzas y Ambire Global, compararon los productosde seguros que llevaban una etiqueta verde con la
Taxonomía Verde de Colombia y encontraron que
el 23% de ellos se encontraban alineados, mientras
que el 60% tenían una alineación potencial y el restono estaban alineados.
11. Asistencia técnica y actividades decapacitación de los fondos de inversión: Existen
múltiples fondos de inversión de impacto verde en
Colombia, pero el Fondo LAGreen es el único con
el mandato de invertir en el mercado de capitales
sostenibles del país. El Fondo le apuesta a su
potencial de convertirse en un líder en el desarrollodel mercado latinoamericano de bonos temáticos.
En 2022, la Facilidad de Asistencia Técnica (TAF) deLAGreen se asoció con Asobancaria y el Centro deFinanzas Sostenibles de la Universidad de los Andes
para ofrecer sesiones de capacitación a la medidade las instituciones financieras.
En octubre de 2022, el Fondo LAGreen invirtió
USD19m en un SLB emitido por la entidad
financiera colombiana Bancolombia. La TAF
ayudó a Bancolombia a reforzar su estrategia
de economía circular, que era una de las áreas
designadas para recibir apoyo de los fondos
obtenidos de la venta del SLB.

Comparación de productos de seguros verdes con la Taxonomía
Verde de Colombia

1134

Productos de seguros en Colombia

252

Productos clasificados como ‘verdes’

23%

de los productos de seguros ‘verdes’ alineados
la Taxonomia Verde de Colombia

60%

de los productos ‘verdes’ potencialmente
alineados a la Taxonomia Verde de Colombia

La Corporación Financiera Internacional (IFC) ha
participado activamente en el desarrollo de lasfinanzas sostenibles en Colombia, incluyendo
la coordinación técnica de la Taxonomía Verdede Colombia. Ha apoyado a diferentes emisoresdel país en la estructuración de instrumentos
financieros con enfoque ambiental y social.
Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative

14

Adaptación y resiliencia en Colombia
El Grupo Intergubernamental
de Expertos sobre el Cambio
Climático (IPCC) define laadaptación como el proceso
adoptado para ajustarse al
clima real o previsto y a sus
efectos.43 Los debates sobre
adaptación suelen abogar por la adopción demedidas específicas urgentes antes de que ya no
sea razonablemente posible adaptarse a los dañosdel cambio climático, minimizarlos o evitarlos. Tales
medidas podrían incluir la construcción de diquespara proteger a las comunidades de la subida delnivel del mar, la instalación de nuevos sistemas
de riego para combatir la escasez de agua o laplantación de árboles para reducir la contaminación
atmosférica y refrescar las zonas urbanas.
Ocasionalmente, la adaptación puede tratar deaprovechar las oportunidades que podría brindar
el cambio climático, como la elección de nuevos
cultivos adaptados a este fenómeno.
La resiliencia al cambio climático se definecomo la capacidad de prepararse, responder
y recuperarse de los efectos de fenómenosclimáticos peligrosos con un daño mínimo para elbienestar de la sociedad, la economía y el medio
ambiente. Esto implica una serie de acciones enmateria de políticas, infraestructuras, servicios,
planificación, educación y comunicación. Aumentar
la resiliencia climática requiere un enfoque holísticoy multidimensional para mejorar las capacidadessociales, humanas, naturales, físicas y financieras delas comunidades para hacer frente a los efectos delcambio climático y recuperarse de ellos.

Soluciones basadas en la naturaleza
Invertir en soluciones
basadas en la naturaleza(NBS) puede proporcionar
formas rentables ysostenibles de abordar
la adaptación al cambio
climático y promover la resiliencia de lascomunidades, con los beneficios sociales
y medioambientales asociados.48 Según ladefinición de la Asamblea de las Naciones
Unidas para el Medio Ambiente, las NBS son
acciones para gestionar y utilizar los ecosistemas
naturales con el fin de hacer frente a los retossociales, económicos y medioambientales,
proporcionando al mismo tiempo bienestar
humano, servicios ecosistémicos y beneficios
para la biodiversidad.
La vasta biodiversidad de Colombia puede
beneficiarse enormemente de proyectos
que mejoren uno o varios aspectos delfuncionamiento de los ecosistemas. Actividadescomo la agricultura (incluida la ganadería),el agua y la biodiversidad se consideranvulnerables. Sin embargo, los principales
beneficiarios de las estrategias NBS son eltransporte y la pesca, clasificadas como
actividades altamente vulnerables. 49

Iniciativas como los proyectos de Áreas Marinas
Protegidas (AMP) de la ciudad colombiana deCartagena, mediante la conservación de losarrecifes de coral han demostrado la importancia
de la participación de las comunidades locales
en la gestión estratégica de los ecosistemas para
mejorar la eficiencia de las NBS. 50
En el ámbito urbano, proyectos como elCorredor Verde de Medellín, galardonado con
el Premio Ashden 2019, demuestran el éxito deeste tipo de soluciones. La ciudad de Medellíntransformó los andenes de 18 carreteras y 12
cursos de agua en corredores verdes para dar
sombra a ciclistas y peatones, refrescar las zonas
edificadas y limpiar el aire a lo largo de vías
altamente transitadas. El proyecto ha conseguido
que las temperaturas bajen más de 2 °C en estasmanzanas, reduciendo el impacto del efecto
conocido como isla de calor.51

Es urgente aumentar la financiación parala adaptación y la resiliencia climáticas,
especialmente en las regiones más vulnerables
a los efectos negativos. A medida que Colombia
desarrolla su mercado de deuda temática, sepresenta una enorme oportunidad de inversión.
El país podría integrar la resiliencia en las
directrices y políticas de los bonos etiquetados a
medida que se formulan y mejoran.

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative15

Políticas públicas
de A&R en Colombiaiii. Proporcionar mecanismos de financiación paralas inversiones comunitarias en adaptación;

A&R en el mercado
VSS+ colombiano

El país ha incorporado
consideraciones de A&R enlas políticas públicas como
componente clave para eldesarrollo sostenible. Lasprimeras de ellas fueron elFondo de Adaptación (2011) y el Plan Nacionalde Adaptación al Cambio Climático (PNACC)(2022), introducidos en respuesta al fenómeno
meteorológico de La Niña. 44

iv. Facilitar la participación de la comunidad
en cuestiones de erosión costera y problemas
relacionados con el uso del suelo;

A&R también figura en las CNDs del país y en la
Estrategia Nacional de Financiación del Clima(ENFC), elaborada por el DNP y actualizada en 2022.
En ella se indica que el 70% de los costos de lasmedidas de adaptación se destinarán al sector de lavivienda y se subraya la necesidad de equilibrar losesfuerzos entre mitigación y adaptación. 45

Colombia ha avanzado en sus planes de A&R con la
inclusión de la adaptación como un componente
clave en la Estrategia Nacional de Financiamiento
Climático (ENFC), trabajando para cerrar las
brechas en el país. Aunque el estudio del Banco
Mundial es reciente, será interesante ver cómo sedesarrollan estos planes en los próximos años,
teniendo en cuenta las prácticas locales y las
experiencias internacionales. Además, la Taxonomía
Verde de Colombia se ha comprometido a seguir
desarrollando el objetivo de adaptación en mayor
profundidad en los próximos meses, lo que refleja ladedicación del país a la hora de abordar los retos de
A&R del cambio climático.

Las medidas de adaptación deColombia siguen dependiendo
principalmente de las
inversiones públicas; sinembargo, éstas son insuficientes
para hacer frente a los impactosdel cambio climático en los territorios debido a
sus elevados costes - 30 objetivos estimados entre
COP5,8bn y COP10,5bn (USD1.600m y USD2.900m).47
También se necesitará capital privado e institucionalpara apoyar los esfuerzos de A&R de Colombia.

A pesar de la avanzada agenda institucional deapoyo a la A&R en Colombia, existe una carencia deproyectos disponibles adecuados para su inclusión
en instrumentos temáticos de deuda.
Un estudio del Banco Mundial de 2021 identificó
oportunidades para abordar la A&R en Colombia,
entre las que se incluyen:46

v. Pasar de la capacitación y la planificación a laaplicación efectiva de medidas de adaptación
adecuadas a nivel de cuencas hidrográficas;
vi. Reforzar los sistemas de planificación para
optimizar los usos del agua en todas las cuencas
hidrográficas en el contexto del cambio climático.

i. Revisión de la legislación vigente sobre gestión dezonas costeras;
ii.Promover sistemas de producción resistentes alclima en los sectores de la agricultura, la silvicultura
y los medios de subsistencia para mejorar lacompetitividad, los ingresos y la seguridad
alimentaria, especialmente en las zonas vulnerables;

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative

GSS+

A finales de 2022, no había bonos temáticos
procedentes de ALC etiquetados específicamentecomo bonos de resiliencia. Sin embargo, hay bonoscon etiquetas VSS con algunos ingresos asignados
a A&R, incluyendo algunos instrumentos originados
en Colombia. Un ejemplo es el bono verde soberanode Colombia. Su marco proporciona una lista no
exhaustiva de categorías en las que los proyectos
elegibles pueden abordar A&R:
• Servicios ecosistémicos y biodiversidad• Producción agrícola sostenible, con bajas
emisiones y adaptada al cambio climático
• Edificios sostenibles adaptados al cambio climático
• Residuos y economía circular• Gestión de los riesgos de catástrofes naturales
asociados al cambio climático

16

Estado de los sectores económicos abordados
en la Taxonomía Verde de Colombia
Conscientes de la necesidad de movilizar capitalpara proyectos verdes y sostenibles, la Taxonomía
Verde de Colombia considera los sectores
económicamente relevantes para el país y donde
existe mayor necesidad de flujos de capital parafinanciar proyectos. Para identificar oportunidades
de inversión verde en el país, es importanteentender el contexto y estado de los sectoresincluidos en la taxonomía y en el PND dada su
relevancia en los próximos cuatro años.

EnergíaColombia tiene una de las
matrices eléctricas más limpias
de la región, con un 73% derenovables y un factor deemisión de 0,126 tCO2eq/MWhen 2021, debido en gran partea su alta dependencia de laenergía hidroeléctrica.52 Sin embargo, como en casi
todos los países, la proyección de la demanda deelectricidad en el Sistema Interconectado Nacionalva a aumentar.
Según el PND, una de las principales líneas deinversión nacional es la transición energética justa,
la democratización de la generación y consumo
de energía y la promoción de energías limpias(hidrógeno verde, eólica, solar, etc.), así como eldiseño e implementación de soluciones energéticas
orientadas a la mejora de la infraestructura en zonas
no interconectadas a nivel nacional.53 Colombia
tiene un importante potencial de generación deenergía a partir de fuentes renovables debido a su
disponibilidad. En la Unidad de Planeación MineroEnergética (UPME), la entidad gubernamental
encargada de la planeación del desarrollo sostenible
de los sectores de Minas y Energía de Colombia,
se encuentran registrados más de 150 proyectos
colombianos de generación de energía con fuentes
no convencionales.
Plan de transición energética
La actual administración de Colombia está
trabajando en una hoja de ruta para apoyar
y dirigir la transición energética hacia ladescarbonización y la diversificación dela matriz energética. La hoja de ruta sepresentará en mayo de 2023, y el BID ha
anunciado una donación de USD70m para
invertir en infraestructura y tecnología parala política de transición energética.90,91 Sin
embargo, el coste estimado de la transición
energética es de USD8.000m en total paralos próximos ocho años y una alianza entre
el sector público y privado será clave paralograr y ejecutar proyectos energéticos.92 Los
instrumentos financieros sostenibles serán
fundamentales para obtener recursos paralos proyectos de transición a través de losmercados de capitales.

En cuanto a los recursos naturales disponibles,
Colombia es un país privilegiado, lo que facilita laproducción futura de hidrógeno de bajas emisiones.
Por ello, el Gobierno Nacional, a través de la Ley deTransición Energética 2099 de 2021, ha establecido
un marco fiscal beneficioso para la inversión en
fuentes de energía no convencionales, incluyendo la
producción de hidrógeno verde y azul, brindando así
mayor certidumbre y confianza a los inversionistas.54
Algunas de las medidas que el Gobierno ha puesto
en marcha para aumentar la cuota de renovables
en su matriz energética son las licitaciones delMinisterio de Energía relativas a energía eólica ysolar, que se adjudicaron con acuerdos de compra
de 15 años. 55

Transporte
El sector del transporte genera
el 11% de las emisiones de
GEI del país y el Gobierno
fomenta el transporte debajas emisiones ofreciendoincentivos como la deducciónde ingresos por vehículos
eléctricos, la exclusión del IVA, la exención
de derechos de aduana y la amortización
acelerada.56,57 Del mismo modo, los bancos
privados ofrecen préstamos verdes para la compra
de carros híbridos y eléctricos.
El Banco Mundial ha apoyado varios proyectos demejora del transporte público urbano en distintas
ciudades colombianas, como la construcción delsistema de tránsito por autobús TransMilenio yla futura red de metro de Bogotá, que generarán
28.000 puestos de trabajo y evitarán la emisión demás de 37.500 toneladas de CO2 al año.58
La OCDE indica que algunas iniciativas para
mejorar la regulación de la micromovilidad en
LATAM, incluida Colombia, están relacionadas
principalmente con el marco legal, la infraestructura
y la disponibilidad de datos. La regulación debebasarse en indicadores que reflejen los objetivosde la política de movilidad. 59 Las empresas demicro-movilidad y los gobiernos también deben
desarrollar mejores sistemas de intercambio de
información y recopilación de datos.
La región de ALC tiene un importante déficit deinfraestructura. En Colombia, se necesita una
inversión anual en infraestructura del 7% del PIB,
frente al nivel actual del 3,6%.60 En el PND, una de lasprincipales líneas de inversión nacional en materia
de transporte, está reforzando las infraestructuras y
los sistemas de transporte ferroviario, aéreo, fluvial,
marítimo y terrestre.61
El cambio climático puede tener repercusiones
críticas en la infraestructura de transporte, comoel fenómeno de La Niña de 2010-2011, que dañó
unas 98 carreteras principales y provocó pérdidas
económicas de USD1.900m.62 Por lo tanto, es crucial
invertir en infraestructura resiliente al clima, tanto
existentes como nuevas. El marco legal colombiano

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative

fomenta las inversiones en APP y el Decreto
438 de 2021 promueve las inversiones privadas
en proyectos de infraestructura, alentando las
inversiones extranjeras para fortalecer el enfoquede APP. Sin embargo, también es vital garantizarque el desarrollo de proyectos de infraestructura
vial, incluidas las carreteras 4G y 5G, evite daños
a los ecosistemas y garantice la adaptación a los
impactos del cambio climático.

Construcción
La construcción sostenible
tendrá un papel que
desempeñar si Colombia
quiere lograr una reduccióndel 45% de las emisiones de
GEI para 2030 y llegar a ceroen 2050. Los bonos verdes yotros instrumentos temáticos pueden ser una forma
eficaz de conseguirlo. 63,64 El Consejo Colombianode Construcción Sostenible ha desarrollado una
herramienta de calificación de edificios verdes
llamada CASA Colombia, reconocida como una
aproximación al cumplimiento de las mejores
prácticas internacionales. Además, el Consejo
creó la “Agenda 2030 para la Construcción
Sostenible”, cuyo objetivo fue definir una hoja deruta con acciones concretas para que el sector
de la construcción alcance los compromisos
medioambientales de Colombia basados en cuatro
principios: (i) Reducir y optimizar la demanda
energética; (ii) Generar equilibrio con energías
renovables; (iii) Compensar las emisiones residuales;(iv) Planear la descarbonización profunda. 65
El sector de la construcción es responsable de un
tercio de las emisiones mundiales de CO2 , pero
también ofrece la oportunidad de mitigar lasemisiones de forma rentable al tiempo que estimula
un crecimiento económico bajo en carbono. En
Colombia, la construcción genera el 3% de lasemisiones de GEI, pero se prevé que el sector
crezca un 9,8% en 2023, lo que ofrece importantes
oportunidades de inversión en construcción verde.
Alrededor del 25% de los ingresos totales de losbonos verdes colombianos se han destinado aproyectos de construcción o modernización con
bajas emisiones de carbono, lo que demuestra elpotencial de las finanzas verdes para promover laconstrucción de edificios sostenibles. 66

Manufactura
El sector manufacturero
desempeña un papel
fundamental en la transición
hacia una economía baja
en carbono y contribuye demanera significativa a lasemisiones de CO2. Para alcanzar
los compromisos ambientales de Colombia y
cumplir los objetivos del Acuerdo de París, seránecesario movilizar inversiones para desarrollar
nuevas tecnologías y productos que hagan viable17

la transición. El sector manufacturero incluye
actividades de altas emisiones como el cemento,
el hierro, el acero, los productos químicos básicosy la minería.67 Sin embargo, solo el 19% delcrédito bancario total en Colombia se destinó alsector manufacturero en 2021, lo que establece lanecesidad de aumentar la inversión.
Para hacer frente a las emisiones asociadas a laminería, el Gobierno colombiano ha actualizado elPlan Integral de Gestión del Cambio Climático delSector Minero Energético (PIGCCme) con el fin deestablecer directrices y acciones para alcanzar laneutralidad en carbono en 2050.68 El Ministerio deAmbiente y Desarrollo Sostenible también ha puesto
en marcha iniciativas como un registro ambientalúnico para el sector manufacturero, un sistema paraobtener información estandarizada sobre el uso dela explotación de recursos naturales renovables endiversas actividades manufactureras.69

Residuos
La generación de residuos
sólidos y productos de desecho
per cápita en Colombia ha
ido en aumento desde 2015,llegando a 536 kilogramos per
cápita en 2019.70 El Ministeriode Vivienda, Ciudad y Territorio
es responsable de las políticas municipales deresiduos y presta apoyo técnico a los municipios.71
Los municipios deben contar con un plan de gestión
integral de residuos basado en una política que
defina los objetivos, metas, programas, proyectos yrecursos para la gestión de residuos sólidos. 72
En cuanto a las aguas residuales, los centros
urbanos más poblados del país experimentan losmayores índices y daños por contaminación. El
Ministerio de Vivienda estima que se necesitaránunos COP20bn (USD4.500m) entre 2020 y 2050 paralograr el tratamiento de las aguas residuales en las
zonas urbanas de 50 municipios prioritarios. 73
Economía circular
Colombia está mostrando un creciente interésen la transición hacia una economía circular,
impulsada por el reconocimiento por partedel gobierno de los beneficios del desarrollo
sostenible. La Estrategia Nacional de Economía
Circular (ENEC) se puso en marcha en 2019para crear una hoja de ruta para la transicióndel país hacia una economía circular, con seisflujos importantes priorizados para la acción: i)material industrial y de bienes de consumo derápida rotación (FMCG), ii) material de embalaje,iii) biomasa, iv) fuentes de energía, v) agua y vi)
material de construcción.
Además de proporcionar financiación paraproyectos y activos sostenibles, la deuda
temática puede animar a los sectores público yprivado a adoptar prácticas más sostenibles. A
medida que crezca el atractivo de la inversión
sostenible a nivel mundial, el mercado verá un
número creciente de iniciativas e instrumentos
de financiación sostenible en Colombia,
incluidos los VSS y los bonos de transición que
abordan actividades de economía circular.

La mayor posibilidad de potencial de Captura y
Almacenamiento de Carbono (CAC) en Colombia
se encuentra en la conversión de residuos enenergía. La financiación de bajo costo y las
garantías son esenciales para reducir el costo decapital de las inversiones viables y beneficiosas en
CAC.74 El Gobierno colombiano viene realizando
esfuerzos para promover una economía más
circular. El Departamento Administrativo Nacional(DANE) hace un seguimiento de variables como lapresión de la demanda, la demanda de bienes yservicios, la conservación o pérdida de valor de losmateriales en el sistema de producción y la presión
sobre los ecosistemas derivada de la eliminaciónde residuos.75 A pesar de estos esfuerzos, lasactividades colombianas de gestión de residuos yeconomía circular siguen necesitando urgentemente
financiación para que Colombia avance hacia una
economía más responsable con el medio ambiente.

La demanda de centros de datos también
está aumentando en Colombia, al ritmo de latransformación digital del país.80 El DNP considera
el fortalecimiento de la industria TIC como una línea
de inversión prioritaria.81 Las estadísticas del Fondo
Monetario Internacional muestran que el 3% delcrédito bancario total en Colombia se destinó alsector en el 2019. 82

Agua

El Fondo para el financiamiento del sector
agropecuario (FINAGRO) es una fuente clave definanciación para el sector agrícola y promueve eldesarrollo del sector rural al tiempo que estimula lainversión en proyectos productivos. Es importanteque dichos proyectos promuevan la conservaciónde la biodiversidad, el agua y la salud del suelo.84
La Acción de Mitigación Nacionalmente Apropiada(NAMA) para la ganadería sostenible es una política
pública que pretende reducir las emisiones de GEI
de las cadenas de suministro de carne y leche.85 Eléxito de la implementación de la NAMA requiere la
implicación de todos los actores relevantes en lascadenas de suministro, incluido el sector financiero,para ofrecer opciones de acceso a capital sostenible.86

Las infraestructuras hídricasde Colombia afrontan retos
debido a la heterogénea
distribución de los recursos
hídricos y a las amenazas que
plantea el cambio climático.
Se prevé que la Región Caribedel país se enfrente a impactos extremos delcambio climático y que la región amazónica vea
reducidos sus niveles de precipitaciones.76 Porlo tanto, es crucial seguir financiando proyectos
que promuevan la gestión eficiente de losrecursos hídricos. El Ministerio de Vivienda hapuesto en marcha iniciativas como la Alianza para
Acueductos Resilientes, entre otras, para garantizarque varias regiones cuenten con planes de gestióndel riesgo de desastres e identifiquen fuentes
alternativas de suministro de agua. 77
Además, el PND prioriza el agua potable y elsaneamiento básico como áreas clave de inversión,dado que más de 3,2 millones de personas carecende acceso a agua potable adecuada, la mayoría en
zonas rurales.78
Los sistemas eficientes de abastecimiento de aguay alcantarillado no sólo promueven la mitigaciónde emisiones a través de su eficiencia energética,sino que también mejoran la resiliencia de lasciudades y municipios al cambio climático. Dado
que los recursos hídricos de Colombia se enfrentan
a desafíos, es fundamental seguir financiando lagestión del agua.

Tecnologías de la Informacióny la Comunicación (TIC)
Las TIC son una herramienta
necesaria para la observacióndel medio ambiente, lavigilancia meteorológica, laobservación medioambiental
y la predicción del cambio
climático.79 Las crecientes
amenazas del cambio climático han contribuido
a la rápida difusión de las TIC en todo el mundo,
creando oportunidades para mitigar las emisiones
de GEI y construir comunidades más resilientes.

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative

Agricultura, forestería y uso
de la tierra (AFOLU)
El sector agrícola genera una
parte importante del PIB de
Colombia. Sin embargo, el uso
de sustancias como fertilizantes
y pesticidas contribuye a lacontaminación del suelo, porlo que se necesitan prácticas
sostenibles para conservar un suelo sano. 83

La gestión y la conservación de las tierras forestales
son esenciales para alcanzar los objetivos dedesarrollo sostenible en Colombia. La deforestación
representó casi la mitad de las emisiones del paísen 2014, impulsada principalmente por cambios en
el uso del suelo hacia pastizales, tierras de cultivo yactividades ilegales.87 Conseguir que el capital fluya
hacia proyectos de conservación forestal es vital. El
PND considera la contención de la deforestación y la
implementación de núcleos de desarrollo forestal enla Amazonía como una línea prioritaria de inversión
para lograr la neutralidad de carbono y mantener lossitios ricos en biodiversidad.

Otras oportunidadesde cara al futuro
Los sectores abordados en la Taxonomía Verdede Colombia contienen muchas actividadesque pueden ser financiadas a través de bonos
etiquetados que pretenden mitigar los GEI
al tiempo que garantizan que el principio de“no hacer daño significativo” se aplica a otros
objetivos medioambientales (como la prevención
de la contaminación y la conservación de labiodiversidad). La gama de instrumentos temáticosde deuda, incluidos los bonos de transición ylos bonos azules -una subcategoría de los bonosverdes- podría utilizarse para lograr un desarrollo
más sostenible en Colombia.

18

Bonos azules
Colombia es un país con un
litoral vasto y diverso, que seextiende a lo largo de más de
1.600 millas a lo largo del Mar
Caribe y el Océano Pacífico.93
La gestión costera en Colombia
se enfrenta a varios retos,como el aumento del nivel del mar, la sobrepesca
y la erosión costera. El Gobierno colombiano ha
desarrollado varios planes de gestión costera
integrada que pretenden abordar estos retos
mediante un enfoque integrado y coordinado
que implica a múltiples actores y aborda los retos
específicos de cada región costera.
Algunos de estos planes específicos incluyen: (i)Planes Integrados de Manejo y Desarrollo de la
Unidad Ambiental Costera; (ii) Plan Nacional de
Manejo Costero Integrado; (iii) Planes de Manejo
Integrado de Zonas Costeras; (iv) Planes deAcción para la Adaptación al Cambio Climático
en la Costa Caribe y Pacífica; (v) Planes deOrdenamiento Pesquero.

El Objetivo 14 de los ODS reconoce los retos
actuales de los ecosistemas marinos. En América
Latina, ha crecido el interés por los bonos azules
para apoyar el desarrollo sostenible de losocéanos y los esfuerzos de conservación. El BID
también ha participado en la promoción de losbonos azules en la región y en 2021 BID Invest se
convirtió en el primer emisor de bonos azules dela región.94 En Ecuador y Barbados también sehan emitido bonos azules.
Los bonos azules son una opción innovadorapara financiar proyectos y activos con un impacto
positivo en la biodiversidad y la conservación
marina. También pueden utilizarse para financiar
proyectos de restauración y conservación de lagestión costera, incluidas las zonas donde la tierra
se encuentra con el mar u otras masas de agua.
Los bonos azules son especialmente relevantes
en Colombia, un país entre dos océanos, una delas cinco naciones con mayor diversidad marinadel mundo, y donde hasta la fecha no se haemitido este tipo de instrumentos. Invertir en laconservación y el uso sostenible de los recursos
marinos del país (así como en la gestión costera)
ofrece, por tanto, un inmenso potencial.

Los bonos de transición son
instrumentos financieros
diseñados para apoyar latransformación de entidades
e industrias hacia prácticas
más sostenibles mediante lafinanciación de actividades deindustrias pesadas, que no son necesariamente debaja o nula emisión (y, por tanto, no verdes), pero
que tienen un papel provisional relevante en ladescarbonización de diversas industrias.
La etiqueta de transición puede permitir la
inclusión de un espectro más diverso de sectores yactividades en el ámbito de las finanzas sostenibles.
En la actualidad, los bonos de transición proceden
principalmente de industrias difíciles de reducir
y muy contaminantes. Por ejemplo, industrias
extractivas como la minería y sectores industriales
como el acero, el cemento y los productos químicos
básicos, así como actividades relacionadas con el
sector AFOLU, en particular la ganadería.
A medida que el mercado crece y evoluciona,y para evitar el “lavado de transición”, en 2020
Climate Bonds desarrolló un marco para identificar
transiciones creíbles alineadas con el Acuerdo deParís.88 El marco estipula cinco principios para una
transición ambiciosa: i) alineación con la trayectoria
de 1,5 grados; ii) objetivos y vías basadas en ciencia;iii) las compensaciones no cuentan; iv) la viabilidad
tecnológica triunfa sobre la competitividad
económica; y v) acción, no promesas. Este trabajo
se ha desarrollado desde entonces, y Climate Bonds
ha proporcionado una orientación más detallada yprescriptiva, incluida la publicación en 2022 de losCinco distintivos de una transición creíble de las
empresas hacia la mitigación del cambio climático:89• Objetivos alineados al Acuerdo de París• Planes sólidos• Acción de implementación• Control interno• Informes externos

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative19

Recomendaciones para el crecimiento del mercado
de finanzas sostenibles
A finales de 2022, Climate Bonds había registrado
deuda VSS+ procedente de Colombia con un total
acumulado de USD2.400m. El verde es el temadominante (53,7%), pero hay representación en lostemas sociales, sostenibles y SLB. El mercado de VSS+
sigue siendo pequeño, pero tiene potencial para apoyar
los objetivos de Colombia de proteger sus recursos
naturales y garantizar la resiliencia económica.
Climate Bonds identifica siete recomendaciones
dentro de tres pilares para fortalecer y ampliar elmercado de deuda VSS+ de Colombia:• Rapidez: garantizar una actuación rápida
• Dirigir: inclinar toda la economía
hacia la transición• Simplificar: aclarar y racionalizar
la inversión sostenible
El documento de Climate Bonds 101 Sustainable
Finance Policies for 1.5°C incluye más detalles.95
1. Establecer mecanismos
verdes de titularización96
El establecimiento de un
mercado de títulos respaldados
por activos (ABS por sus siglas en
inglés-Asset Backed Securities)o titularización en Colombia, pueden contribuir aaumentar la cartera de proyectos financiables.97 Las
PYMEs aportan el 35% del PIB de Colombia y el 65%
del empleo.98 La titularización de activos financieros
puede permitir la inversión privada en proyectos
sostenibles más pequeños. La regulación de las
hipotecas verdes y las inversiones inmobiliarias
también podrían aumentar la escalabilidad yfacilitar la titularización.
Los mecanismos de titularización pueden impulsar
la regulación de los contratos y la credibilidad
de los préstamos verdes estableciendo unos
requisitos mínimos para la titularización verde.
La titularización puede combinarse con otros
mecanismos de reducción del riesgo, como lafinanciación concesional, las garantías y las
subvenciones, para permitir la participación de losinversionistas privados.
Mecanismos de agregación
como oportunidad en Colombia
Aunque el mercado de titularización deColombia se limita principalmente a valores
respaldados por hipotecas en el sector
inmobiliario, estos instrumentos también
ofrecen potencial para financiar proyectos deenergías renovables y eficiencia energética.
Además, el establecimiento de nuevos marcos
jurídicos para introducir instrumentos detitularización en otros sectores económicos
podría ayudar a impulsar las inversiones en
infraestructuras de agua, movilidad urbana,residuos, uso del suelo y otros sectores en losque el menor tamaño de los proyectos impide
el acceso a los mercados de capitales.

2. Aumentar la emisiónde deuda soberana
A finales de 2022, Colombia
había colocado USD549,4m enbonos verdes soberanos. En
agosto de 2022, se actualizó elMarco de Financiación de Bonos Verdes del país paraalinearlo con la Taxonomía Verde de Colombia yenviar una clara señal de respaldo a otros emisores.
Los bonos soberanos VSS+ pueden dar credibilidad
a los compromisos climáticos de un país y aumentar
el perfil de los proyectos sostenibles. Esto, a su vez,puede atraer al sector privado, multiplicando elcapital de inversión disponible. El compromiso deestablecer un porcentaje de la deuda pública total,
mediante emisiones de instrumentos VSS+, puede
movilizar recursos necesarios para hacer frente
al cambio climático e impulsar las emisiones delsector privado.
Además de ampliar las emisiones verdes, el MHCP
también podría extender sus pasivos VSS+ a otras
etiquetas temáticas para aumentar su perfil, yproporcionar operaciones de referencia para losinversionistas locales.
3. Segmento dedicado a losbonos verdes en la Bolsa 99
El regulador puede colaborar
con la Bolsa (BVC) paraestablecer beneficios y facilidad
para la emisión de instrumentos
temáticos. Establecer un procedimientodiferenciado y ágil (fast track) para la emisión deestos instrumentos en la BVc, puede incentivar alos emisores a preferir este tipo de instrumentos.
Por ejemplo, la Bolsa de Shanghai y la Bolsa deShenzhen ofrecen vías rápidas para los bonos
corporativos verdes.100. Este tipo de acciones
promueve el mercado de deuda temática y pueden
ser efectivas para que la BVC establezca las ventajas
de los productos verdes y de su cotización pública.
4. Animar a los bancos
nacionales de desarrollo aaumentar la financiación
combinada101
El Grupo Bicentenario, creado
por el MHCP para mejorar
la administración de las empresas estatales,
supervisa los Bancos Nacionales de Desarrollo
y puede garantizar la acción climática, como elaumento de la provisión de financiación mixta
para proyectos verdes (es decir, los alineados con
la Taxonomía Verde de Colombia). La financiación
mixta consiste en separar la parte más arriesgada
de un proyecto en un tramo de capital junior que
puede ser adquirido por el sector público, mientras
que el capital senior, menos arriesgado, se ofrece a
inversionistas privados.102

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative

5. Ofrecer garantías verdes103
El MHCP puede reducir el riesgo
de la emisión de bonos verdes
proporcionando garantías
soberanas verdes a las emisiones
que cumplan con la Taxonomía
Verde de Colombia. Las garantías de riesgo parcial,ofrecen a los emisores la calificación crediticia delGobierno, mientras que las garantías de liquidez
permiten ampliar el plazo de la deuda. Esto permite
el acceso a los inversionistas institucionales yreduce el costo de los préstamos, fomentando asíla emisión de bonos verdes por parte del sector
privado frente a la emisión vainilla.
6. Subvenciones a lafinanciación verde104
Como se identificó en la Hoja
de Ruta de los Bonos Verdes,
la regulación y los costos deemisión son una barrera deentrada al mercado colombiano de financiación
sostenible. Aunque los costos de certificación yrevisión externa representan una pequeña partede los gastos totales de emisión, las subvenciones
podrían ayudar a ampliar la emisión temática
en el país. El Plan de Subvenciones para
Préstamos Verdes y Vinculados a la Sostenibilidad
de Singapur, por ejemplo, cubre el costo deevaluación y verificación y hasta el 60% del costodel desarrollo del marco.105
El Gobierno también puede conceder subvenciones
a los tipos de interés o exenciones del impuesto otasa de registro de las emisiones de bonos verdes.
Sin embargo, existe el riesgo de que la asignaciónde subvenciones esté dominada por las grandes
empresas. Reservar estas políticas para donde más
se necesitan, por ejemplo, las PYME, garantiza laeficacia de este gasto.
7. Ampliar la Taxonomía Verdepara aumentar el grupo deemisores potenciales
Colombia no ha generado
emisiones de VSS+ que
financien la conservación de labiodiversidad, la economía circular o la transición
de sectores difíciles de descarbonizar. Un mayor
desarrollo de la Taxonomía Verde de Colombia
para incluir más sectores, actividades y objetivos
aumentará el grupo de potenciales emisores de
VSS+ y ayudará a escalar el mercado. Actualmente,la Taxonomía se centra en la mitigación de los GEI.
Aún deben desarrollarse criterios de adaptación.
Esto aumentaría la emisión y contribuiría a laconsecución de los objetivos climáticos del país.

20

Anexo 1: Ejemplos de etiquetas en cada tema

Verde

Sostenibilidad

SocialSLB

Transición

Azul

ASG

Vivienda asequible

Vinculado a lasostenibilidad

Transición

Clima

Innovación ecológica

Educación

Vinculado a ASG

Transición azul

Verde

Impacto positivo

Equidad de género

Vinculado a los ODS

Transición verde

Verde (neutralidad
de carbono)

Sostenibilidad

Atención sanitaria

Impacto social

Transición con bajas
emisiones de carbono

Energías renovables

Conciencia desostenibilidad

ODS vivienda

Vinculado al impacto

Solar

ODS

Revitalizaciónde las ciudades

Medio ambiente

Inversión socialmente
responsable (ISR)

Juventud

Agua

Desarrollo sostenible

EmpleoPropiedad Evaluada
de Energía Limpia

Impacto

ImpactoSostenibilidad

ImpactODS
Resiliencia al cambio
climático
ImpactoEstado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative21

Anexo 2: Marco jurídico del cambio climático
Estándar | Documento

Descripción

Ley 164 de 1994 - Gobierno Nacional

Adopción de la "Convención Marco de las Naciones Unidas sobre
el Cambio Climático".

Ley 629 de 2000 - Gobierno Nacional

Adopción del Protocolo de Kioto de la Convención Marco de las Naciones
Unidas sobre el Cambio Climático.

Resolución 2733 de 2010 - Ministerio de Ambiente, Vivienda y Desarrollo Territorial

Procedimiento para la aprobación nacional de programas de actividades(PoA) en el marco del Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL) y regula laautorización de las entidades líderes.

Resolución 2734 de 2010 - Ministerio de Ambiente, Vivienda y Desarrollo Territorial

Procedimiento para la aprobación nacional de proyectos de reducción deemisiones de gases de efecto invernadero elegibles para el Mecanismo de
Desarrollo Limpio (MDL).

Conpes 3700 de 2011 - Departamento Nacional de Planeación (DNP)

Estrategia Institucional para la articulación de políticas y acciones sobre
cambio climático en Colombia.

Ley 1523 de 2012 - Gobierno Nacional

Establecimiento de una política nacional de gestión del riesgo de catástrofes
y de un sistema nacional de gestión del riesgo de catástrofes.

Ley 1753 de 2015 - Gobierno Nacional

Formulación e implementación de planes sectoriales de adaptación
al cambio climático y planes de acción sectoriales de mitigación de laEstrategia Colombiana de Desarrollo Bajo en Carbono. Implementaciónde la Estrategia Nacional de Reducción de Emisiones por Deforestación yDegradación de Bosques, REDD+, en coordinación con otros ministerios yentidades públicas y el sector privado en el marco de la política nacionalde cambio climático.

Decreto 298 de 2016 - Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible

Se establece la organización y funcionamiento del Sistema Nacional deCambio Climático y se dictan otras disposiciones.

Ley 1819 de 2016 - Gobierno Nacional

Establece el impuesto nacional sobre el carbono.

Política Nacional de Cambio Climático 2017 - Gobierno Nacional y Ministeriode Ambiente y Desarrollo Sostenible

El objetivo es promover una gestión del cambio climático que contribuya aavanzar hacia una vía de desarrollo resistente al clima y con bajas emisiones
de carbono que reduzca los riesgos asociados a las perturbaciones
relacionadas con el cambio climático.

Decreto 926 de 2017 - Ministerio de Hacienda y Crédito Público

Regula el impuesto nacional sobre el carbono y el mecanismo de nocausación del impuesto.

Ley 1844 de 2017 - Gobierno Nacional

Aprobación del Acuerdo de París adoptado el 12 de diciembre de2015 en París (Francia).

Ley 1931 de 2018 - Gobierno Nacional

Directrices para la gestión del cambio climático.

Resolución 1447 de 2018 - Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible

Regula el sistema de seguimiento, notificación y verificación de las medidas
de mitigación a escala nacional.

Decreto 446 de 2020 - Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible

Normas aplicables a los organismos de verificación para la reducción de GEI.

Ley 2099 de 2021 - Ley de Transición Energética - Gobierno Nacional

Establece el marco para la transición energética, la revitalización delmercado de la energía y la reactivación económica del país.

Resolución 1687 de 2021 - Ministerio de Hacienda y Crédito Público

Establece la adopción del Marco de Bonos Verdes Soberanos de Colombia.

Ley 2169 de 2021 - Ley de Acción por el Clima - Gobierno Nacional

Establece los objetivos y medidas intersectoriales mínimos a corto, medio ylargo plazo necesarios para alcanzar la neutralidad en carbono, la resiliencia
climática y el desarrollo con bajas emisiones de carbono.

Conpes 4075 de 2022 - Departamento Nacional de Planificación (DNP)

Expone las estrategias y procesos de transición energética hacia undesarrollo económico sostenible.

Decreto 172 de 2022 - Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible

Establece la creación de la Comisión Intersectorial del Gabinete Presidencialpara la Acción Climática.

Resolución 2063 de 2022 - Ministerio de Hacienda y Crédito Público

Establece la creación del "Marco de Bonos Soberanos verdes, sociales
y Sostenibles de Colombia" para la emisión de bonos soberanos
verdes, sociales o sostenibles en el mercado local y/o en los mercadosinternacionales de capitales.

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative22

Anexo 3: Participación de los BMD en Colombia
Banco
Multilateral de
Desarrollo

OfertaParticipación

IDB

Primer bono de sostenibilidad de una entidad privada emitido
por el Grupo Bancolombia en 2019 (COP657.000m/USD199,3m).

Suscribió el 100% de la emisión.

Primer bono naranja emitido por Bancoldex en 2019 por
COP400.000m (USD123,1m).

Proporcionó apoyo técnico.106

Primer bono soberano verde en moneda local en 2021, por valor
de COP750.000COP (USD185,6m).

Prestó apoyo en la preparación y adopción del marco dereferencia para la emisión de bonos verdes.

Bono vinculado a la sostenibilidad (SLB) del Grupo Bancolombia
en 2022, por valor de COP640.000m (USD131,8m).

Suscrito el 86% de la emisión.107

Préstamo de sostenibilidad en 2022 (USD300m) concedido al
Gobierno colombiano.

Concedido por el BID.

Bono verde emitido por Bancolombia en 2016
(COP350.000m/USD116,7m).

Suscribió el 100% de la emisión.

Bono verde emitido por Davivienda en 2017
(COP433.000m/USD144,7m).

Suscribió el 100% de la emisión.

Bono verde emitido por EPSA en 2018 (COP420.000m/
USD129,2m).

Suscribió el 100% de la emisión.

USD140m en créditos vinculados a objetivos medioambientalesde CELSIA en 2022.

Concedido por el IFC.

Préstamo de USD200m de BBVA Colombia en 2022 para apoyarla financiación verde en Colombia.

Concedido por el IFC.

IFC

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative23

Anexo 4: Instrumentos de deuda VSS+ disponibles en Colombia
Instrumentos de deuda colombianos aptos para la financiación temática
Instrumento de deuda

Definición

Instrumentos locales / ejemplo

Bonos soberanos

Son títulos de deuda emitidos por el gobiernopara recaudar fondos para gastos, como
refinanciación o proyectos públicos.

El bono verde soberano de Colombia, emitido por
el Ministerio de Hacienda en 2021 (estudio de caso
anterior página XX).

Bono cuasi-soberano (municipal/estatal)

Los ingresos de estos bonos se asignan aproyectos y activos nominados dentro de laregión patrocinadora.

La ciudad de Bogotá emitió bonos sociales en
2021 por valor de USD25m y USD14m. Dirigidos
al ODS 4, los bonos se destinaron a la educación
universitaria de jóvenes con ingresos bajos ymedios-bajos.

Certificado de depósito

Un "certificado de depósito" es un depósito
bancario que no puede retirarse hasta su
vencimiento. Suelen emitirlos los bancos
comerciales con una fecha de vencimiento, un tipo
de cupón y unas fechas de pago determinadas. Una
vez emitidos, los certificados de depósito pueden
negociarse de forma similar a los bonos y suelen
cotizarse en función de su rendimiento.

Conocidos como CDT (Certificado de depósito atérmino) en Colombia.

Préstamos

Un préstamo es un acuerdo bilateral entre unprestamista y un prestatario. El prestamista y elprestatario pueden ser particulares o instituciones.
Los costos del préstamo se acuerdan previamentey, al final del plazo, el prestatario devuelve al
prestamista el importe principal.

En 2022, la IFC concedió un préstamo de
USD200m a BBVA, Colombia, para apoyar lafinanciación verde. El préstamo apoyó proyectos
climáticamente inteligentes en todos los
sectores, incluidos la agricultura, la vivienda y lasenergías renovables.

Bono de proyecto

Exposición directa al riesgo del proyecto oproyectos, con o sin financiación del proyecto conrecurso. Los activos de respaldo y los rendimientos
financieros reciben la calificación crediticia.

En 2019, la empresa energética colombiana Celsia
colocó un bono verde de USD24m para financiar
proyectos de energías renovables en el país.

Los inversionistas negocian directamente
estos valores. Los detalles de la transacción
suelen ser confidenciales.

Bancolombia (2016, USD115m) y
Davivienda (2017, USD149m)
emitieron colocaciones privadas compradasen su totalidad por el IFC.

Colocaciones privadas

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative

El bono contaba con la Certificación de Climate
Bonds, lo que garantizaba que el uso de fondos
se destinaba a la mitigación y adaptación alcambio climático.

24

Anexo 5: Partes interesadas del sector financiero colombiano
La siguiente lista muestra los principales actoresdel sector financiero colombiano que participano podrían participar en el mercado de las finanzas
sostenibles:

Administración de fondos
de pensiones (AFP):
Colfondos
PorvenirProtección
Skandia Colombia

Bancos comerciales:
Bancolombia
Davivienda
Banco de Bogotá

Entidades financieras estatales:

Asociaciones:

Bancoldex

Asociación Bancaria y de Entidades Financieras
de Colombia (Asobancaria)

FindeterFinagroBanco Agrario

Bancos de microfinanciación:

Asesores jurídicos:

Bancamía

Brigard Urrutia

Mibanco Colombia

Garrigues

Instituciones gubernamentales:

BBVA Colombia

Superintendencia Financiera de Colombia (SFC)

Scotiabank Colpatria

Ministerio de Hacienda y Crédito Público (MHCP)

Banco de Occidente

Ministerio de Ambiente y de Desarrollo
Sostenible (MADS)

Banco AV Villas
Banco Caja Social
Tuya

Bancos de inversión:
Corficolombiana

Federación de Aseguradores
Colombianos (Fasecolda)

Banco W

Banco Finandina

Banco Popular

Asociación Colombiana de Administradoras deFondos de Pensiones y de Cesantías (Asofondos)

Departamento Nacional de Planeación (DNP)

Posse Herrera Ruiz
DLA Piper Martínez Beltrán
Gómez-Pinzón
Baker & McKenzie
Philippi Prietocarrizosa Ferrero DU & Uría
Dentons Cárdenas & Cárdenas

Sector privado:
Bolsa de Valores de Colombia (BVC)
ISA
CelsiaEstado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative

25

Notas de pie de página
1. Colombia.co. La segunda mayor biodiversidad del mundo.
https://www.colombia.co/en/colombia-country/environment/
environment-environment/colombia-second-greatest-biodiversity-in-the-world/
2. Instituto de Investigación de Recursos Biológicos Alexandervon Humboldt. Biodiversidad colombiana, número a tener encuenta. http://www.humboldt.org.co/es/boletines-y-comunicados/
item/1087-biodiversidad-colombiana-numero-tener-en-cuenta
3. Respira 2030. Nosotros. https://www.respira2030.gov.co/nosotros/
4. Instituto Internacional de Estocolmo para la Investigación de laPaz (SIPRI) e Instituto Noruego de Asuntos Internacionales (NUPI).
2022. Colombia: Armas, Conflicto y Desarrollo. https://sipri.org/sites/
default/files/NUPI%20SIPRI%20Fact%20Sheet%20Colombia%20
Oct_2022.pdf
5. Banco Mundial. 2022. Realismo no tan mágico: Una prueba de estrés climático del sistema bancario colombiano. https://documents.
worldbank.org/en/publication/documents-reports/documentdetail/957831635911537578/not-so-magical-realism-a-climate-stresstest-of-the-colombian-banking-system
6. Banco Mundial. 2022. Realismo no tan mágico: Una prueba de estrés climático del sistema bancario colombiano. https://documents.
worldbank.org/en/publication/documents-reports/documentdetail/957831635911537578/not-so-magical-realism-a-climate-stresstest-of-the-colombian-banking-system
7. Red de Conocimiento sobre Clima y Desarrollo (CDKN). 2017. Perfil
de país de riesgo climático: Colombia. https://reliefweb.int/report/
colombia/climate-risk-country-profile-colombia.
8. Secretaría del Senado de la República de Colombia. Ley 1844de 2017. http://www.secretariasenado.gov.co/senado/basedoc/
ley_1844_2017.html
9. Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible. Sistema Nacional deCambio Climático (SISCLIMA). https://www.minambiente.gov.co/cambio-climatico-y-gestion-del-riesgo/sistema-nacional-de-cambio-climatico-sisclima/#:~:text=El%20SISCLIMA%20est%C3%A1%20conformado%20por,nos%20ayudar%C3%A1%20a%20adaptarnos%20al
10. Presidencia de la República de Colombia. 2022. Estrategia Climática de Largo Plazo de Colombia - E2050. https://e2050colombia.com/
wp-content/uploads/2022/04/Estrategia-Climatica-de-Largo-Plazo-de-Colombia-E2050.pdf
11. Banco Mundial. 2023. Panorama de Colombia. https://www.
bancomundial.org/es/country/colombia/overview
12. Relaciones con los inversores Colombia. 2022. Perfil de la deuda
soberana del Gobierno colombiano. https://www.irc.gov.co/webcenter/portal/IRCEs
13. OCDE. 2022. Estudios Económicos de la OCDE: Colombia 2022.
https://www.oecd.org/economy/colombia-economic-snapshot/
14. Asociación Nacional de Instituciones Financieras (ANIF). 2023. Retos y oportunidades de las Pymes. https://www.anif.com.co/comentarios-economicos-del-dia/retos-y-oportunidades-de-las-pymes/#:~:text=Si%20bien%20m%C3%A1s%20del%2090,empleo%20y%20
35%25%20del%20PIB.
15. Rango estimado según informes de ANDI, Corficolombiana, BBVA,
Banco Mundial, MinHacienda.
16. Banco de la República. 2023. Índice de precios al consumidor(IPC): DATOS. https://www.banrep.gov.co/es/estadisticas/indice-precios-consumidor-ipc
17. Reuters. 2022. El Banco Central de Colombia espera que el PIB
crezca entre un 2,8 y un 3% en 2022. https://www.reuters.com/article/
colombia-economy-idUSL1N33J1BT
18. Banco de la República. 2023. Inversión extranjera directa en
Colombia - Actividad económica. https://totoro.banrep.gov.co/
analytics/saw.dll?Go&Path=%2Fshared%2FSeries%20Estad%C3%ADsticas_T%2F1.%20Inversi%C3%B3n%20directa%2F1.1%20Historico%2F1.1.3%20Inversion%20extranjera%20directa%20en%20
Colombia%20-%20Actividad%20economica_Anual&lang=es&Options=rdf&Action=Prompt
19. Foro Económico Mundial. 2021. Fostering Effective Energy Transition 2021. https://www.weforum.org/reports/fostering-effective-energy-transition-2021/in-full/regional-profiles
20. Portafolio. 2021. Colombia, segundo en transición energética deAmérica Latina. https://www.portafolio.co/economia/colombia-segunda-en-transicion-energetica-de-america-latina-546899
21. Presidencia de la República de Colombia. 2022. Ley 2277 de
2022: Por medio de la cual se adopta una reforma tributaria parala igualdad y la justicia social y se dictan otras disposiciones.
https://www.funcionpublica.gov.co/eva/gestornormativo/norma.
php?i=199883
22. MarketWatch. 2021. El petróleo se encamina a una subida anualen un año volátil. https://www.marketwatch.com/story/oil-ontrack-for-annual-gain-in-volatile-trading-year-11672403810#:~:text=Price%20action&text=That%20left%20the%20U.S.%20benchmark,a%2010.5%25%20rise%20in%2022
23. El programa Paz Total se convirtió en ley en noviembre de 2022
mediante la Ley 418. Ministerio del Interior. 2022. Presidente Gustavo
Petro, sancionó la Ley de la Paz Total. https://www.mininterior.gov.co/presidente-gustavo-petro-sanciono-la-ley-de-la-paz-total/#:~:text=La%20Ley%20418%20de%20Paz,despeje%20de%20la%20Fuerza%20
P%C3%BAblica.
24. COP1,6tn valorados a partir de 2022.
25. Banco Mundial. 2023. Colombia. https://data.worldbank.org/
country/CO.https://data.worldbank.org/country/CO
26. Banco de la República. Deuda Externa Colombia. https://www.
banrep.gov.co/sites/default/files/paginas/bdeudax_t.pdf
27. Iniciativa de Bonos Climáticos. 2022. Metodología de la Base deDatos de Bonos Verdes. Metodología de la Base de Datos de Bonos
Verdes | Iniciativa de Bonos Climáticos
28. Iniciativa de Bonos Climáticos. Taxonomía de los bonos climáticos.
Taxonomía de los bonos climáticos | Iniciativa de los bonos climáticos
29 Iniciativa de Bonos Climáticos. Metodología de la base de datos
de bonos de sostenibilidad social. https://www.climatebonds.net/
market/social-sustainability-bond-database-methodology

30. Estos títulos fueron emitidos bajo el Marco de Referencia deBonos Verdes Soberanos de Colombia, el cual fue adoptado por el
Gobierno mediante la resolución 1687 de 2021
31. Ministerio de Hacienda y Crédito Público. 2021. El Gobierno
Nacional lanzará un bono soberano en pesos por $1,5 billones parafinanciar proyectos verdes. https://minhacienda.gov.co/webcenter/
portal/SaladePrensa/pages_DetalleNoticia?documentId=WCC_CLUSTER-214294
32. Agencia Colombiana de Infraestructura. 2021. Anunciamos laemisión de bonos verdes por $200.000 millones. https://www.irc.gov.
co/webcenter/ShowProperty?nodeId=%2FConexionContent%2FWCC_CLUSTER-200712
33. Agencia Colombiana de Infraestructura. 2021. Portafolio deproyectos verdes financiados con Bonos Verdes. https://www.irc.gov.
co/webcenter/portal/IRCEs/pages_Deuda/bonosverdes/portafolio2021
34. Harrison, C., y Muething, L., Sovereign Green, Social, and Sustainability Bond Survey, Climate Bonds Initiative, enero de 2021. https://www.climatebonds.net/files/reports/cbi-sovereign-green-social-sustainability-bond-survey-jan2021.pdf
35. Grupo Bancolombia: Marco de Bonos Vinculados Sostenibles.
https://www.grupobancolombia.com/wcm/connect/www.grupobancolombia.com15880/9ce29fd5-a988-412d-80b8-16d2879539c6/
SLB+Framework.pdf?MOD=AJPERES&CVID=ofj5xOz
36. Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible. 2022. Política
Nacional de Cambio Climático. https://www.minambiente.gov.co/
wp-content/uploads/2022/01/9.-Politica-Nacional-de-Cambio-Climatico.pdf
37. Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible. Planes Integralesde Gestión del Cambio Climático Territorial. https://www.minambiente.gov.co/cambio-climatico-y-gestion-del-riesgo/planes-integrales-de-gestion-del-cambio-climatico-territorial/
38. Departamento Nacional de Planeación. 2017. Sistema de Monitoreo, Revisión y Verificación de Financiamiento Climático. https://colaboracion.dnp.gov.co/CDT/Ambiente/Finanzas%20del%20Clima/
Sistema%20de%20monitoreo%2C%20revisi%C3%B3n%20y%20verificaci%C3%B3n%20de%20financiamiento%20clim%C3%A1tico.pdf
39. Departamento Nacional de Planeación. Financiamiento en cifras.
https://mrv.dnp.gov.co/Financiamiento_en_cifras/Paginas/sectorfinanciero_cifras.aspx
40. BVC. Integración Regional BCS, GBVl, bvc. https://media.graphassets.com/nniKuIZBS4SRFuAq7tob
41. Bonos naranja: valores emitidos para financiar proyectos o industrias clasificados como creativos y/o culturales, basados en el talento,la propiedad intelectual, las conexiones y el patrimonio cultural.
42. Franco Cuartas, Fernando. 2022. Caracterización del Mercado
de Capitales Colombiano: Una Perspectiva Integral. https://www.
researchgate.net/publication/366205724_Characterization_of_the_Colombian_capital_market_A_view_from_the_academia_Reflexiones_contables_Cucuta_48
43. Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático
(2022). Cambio Climático 2022: Impactos, Adaptación y Vulnerabilidad (https://www.ipcc.ch/report/ar6/wg2/).
44. Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible. 2022. Plan Nacional de Adaptación al Cambio Climático. https://www.minambiente.
gov.co/wp-content/uploads/2022/01/1._Plan_Nacional_de_Adaptacion_al_Cambio_Climatico.pdf
45. Esto incluye medidas sobre 24 cuencas hidrográficas para el suministro de agua, adaptación al cambio climático para instrumentos
sectoriales, reutilización de agua y aguas residuales, y otras.
46. Banco Mundial. 2021. Colombia Country Profile. https://climateknowledgeportal.worldbank.org/sites/default/files/2021-07/15520WB_Colombia%20Country%20Profile-WEB%20%283%29.pdf
47. Departamento Nacional de Planeación. 2016. Estrategia nacionalde financiamiento climático. https://colaboracion.dnp.gov.co/CDT/
Ambiente/Finanzas%20del%20Clima/Estrategia%20nacional%20
de%20financiamiento%20clim%C3%A1tico.pdf
48. Monge-González, M., Larrinaga, A. R., Díaz-Sierra, R., & García-Llorente, M. 2020. Cartografía de los servicios ecosistémicos en la infraestructura verde urbana: Una revisión de las herramientas de apoyo.
Ecosystem Services. https://doi.org/10.1016/j.ecoser.2020.101242
49. Plataforma política de soluciones basadas en la naturaleza.
2021. Colombia NDC Factsheet. https://www.nbspolicyplatform.org/
countries/colombia/pdf/
50. Kattan, G. H., Alvarez-López, H., Giraldo-Perez, P., & Uribe-Arango,
H. 2009. Comunidades de aves de fragmentos de bosque en los Andes colombianos: Los efectos del contexto del paisaje. Biodiversidad
y Conservación. https://doi.org/10.1007/s10531-008-9555-5
51. PNUMA. 2019. Medellín muestra cómo las soluciones basadas
en la naturaleza pueden mantener frías a las personas y al planeta.
https://www.unep.org/news-and-stories/story/medellin-shows-hownature-based-solutions-can-keep-people-and-planet-cool
52. Unidad de Planeación Minero Energética - UPME. 2021. Cálculo
del Factor de Emisión de la Red Nacional Interconectada (SIN) de Colombia. https://www1.upme.gov.co/siame/Documents/Calculo-FEdel-SIN/Documento_calculo_Cartilla_Factor_de_emision_2021.pdf
53. Plan Nacional de Desarrollo. 2018. https://www.dnp.gov.co/
DNPN/Paginas/Plan-Nacional-de-Desarrollo.aspx
54. Hoja de rut adel hidrógeno en Colombia. https://www.minenergia.gov.co/static/ruta-hidrogeno/src/document/Hoja%20Ruta%20
Hidrogeno%20Colombia_2810.pdf
55. Informe sobre la transparencia climática. 2020. https://www.
climate-transparency.org/wp-content/uploads/2021/01/Colombia-CT-2020.pdf
56. Tercera Comunicación Nacional sobre Cambio Climático deColombia. 2017. http://www.cambioclimatico.gov.co/3ra-comunicacion-cambio-climatico
57. Portal Movilidad. 2021. La UPME detalla cómo solicitar incentivos
tributarios para vehículos eléctricos y a hidrógeno. https://portalmovilidad.com/upme-detalla-como-solicitar-incentivos-tributarios-para-vehiculos-electricos-y-a-hidrogeno/

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative

58. Blogs del Banco Mundial. 2018. Lo que Colombia puede enseñarnos
sobre el transporte sostenible. https://blogs.worldbank.org/es/voices/lo-que-colombia-puede-ensenarnos-sobre-el-transporte-sostenible
59. Políticas de micromovilidad para un transporte sostenible. 2021.
https://www.itf-oecd.org/sites/default/files/docs/micromobility-policies-sustainable-transport-bogota-mexico-city.pdf
60. Hablemos de Sostenibilidad y Cambio Climático. 2021. https://
blogs.iadb.org/sostenibilidad/en/colombia-advances-towards-sustainable-infrastructure/
61. Plan Nacional de Desarrollo. 2018. https://www.dnp.gov.co/
DNPN/Paginas/Plan-Nacional-de-Desarrollo.aspx
62. Red de Conocimiento sobre Clima y Desarrollo (CDKN). 2016.
Colombia: Oportunidades y desafíos para la acción climática a nivel
nacional y subnacional. https://cdkn.org/sites/default/files/files/
TALA-0028a-Colombia-Issues-Paper-Final.pdf
63. Resumen para responsables políticos del Informe especial del
OPCC sobre el calentamiento global de 1,5 °C aprobado por losgobiernos. 2018. https://www.ipcc.ch/2018/10/08/summary-forpolicymakers-of-ipcc-special-report-on-global-warming-of-1-5c-approved-by-governments/
64. Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático
(IPCC). 2018. Resumen para responsables de políticas del Informe
especial del IPCC sobre el calentamiento global de 1,5 °C aprobado
por los gobiernos. https://www.ipcc.ch/2018/10/08/summary-forpolicymakers-of-ipcc-special-report-on-global-warming-of-1-5c-approved-by-governments/
65. Iniciativa de Bonos Climáticos. 2020. Bonos verdes en América
Latina y el Caribe: Estado del mercado 2020. www.climatebonds.net/
files/reports/cbi_lac_2020_04e.pdf.
66. Iniciativa de Bonos Climáticos. 2020. Bonos verdes en América
Latina y el Caribe: Estado del mercado 2020. www.climatebonds.net/
files/reports/cbi_lac_2020_04e.pdf.
67. Transparencia climática. 2020. Informe de Transparencia Climática
2020: Colombia. https://www.climate-transparency.org/wp-content/
uploads/2021/01/Colombia-CT-2020.pdf
68. Ministerio de Minas y Energía de Colombia. 2018. Estrategia deDesarrollo de Largo Plazo con Bajas Emisiones de Gases de Efecto
Invernadero: 2050. https://www.minenergia.gov.co/documents/6393/
PIGCCme_2050_vf.pdf
69. Instituto de Hidrología, Meteorología y Estudios Ambientales deColombia. 2021. Registro Único Ambiental para el Sector Manufacturero. http://www.ideam.gov.co/web/contaminacion-y-calidad-ambiental/registro-unico-ambiental-para-el-sector-manufacturero
70. Departamento Administrativo Nacional de Estadística de Colombia. 2021. Cuentas Ambientales de Residuos. https://www.dane.gov.
co/files/investigaciones/pib/ambientales/cuentas_ambientales/
cuentas-residuos/Bt-Cuenta-residuos-2019p.
71. Holland Circular Hotspot. 2021. Waste Management Colombia.
https://hollandcircularhotspot.nl/wp content/uploads/2021/04/
Report_Waste_Management_Colombia_20210322.pdf
72. Ministerio de Vivienda, Ciudad y Territorio de Colombia. 2021.
Planes de gestión integral de residuos sólidos. https://www.
minvivienda.gov.co/viceministerio-de-agua-y-saneamiento-basico/gestion-institucional/gestion-de-residuos-solidos/planes-de-gestion-integral-de-residuos-solidos
73. Ministerio de Vivienda, Ciudad y Territorio de Colombia. 2020. Plan
Nacional de Manejo de Aguas Residuales Municipales (PMAR) 20202050. https://www.minvivienda.gov.co/publicacion/plan-nacional-de-manejo-de-aguas-residuales-municipales-pmar-2020-2050
74. PwC Colombia. 2020. Estudio y análisis de las opciones paraaumentar las absorciones de gases de efecto invernadero en el sector
agropecuario colombiano. https://e2050colombia.com/wp-content/
uploads/estudios/EstudioEAnalisisDeLasOpcionesParaAumentarLasAbsorcionesDeGasesDeEfectoInvernadero.pdf
75. DANE. 2021. Sistema de indicadores de economía circular en
Colombia https://www.cepal.org/sites/default/files/presentations/sistema-indicadores-ambientales-sostenibilidad-economia-circular-dane-colombia.pdf
76. OCDE. 2014. Encuesta sobre agua y adaptación al cambio
climático en Colombia. https://www.oecd.org/env/resources/
OECD%20(2014)%20Encuesta%20sobre%20agua%20y%20cambio
climático%20adaptación%20--%20Colombia.pdf.
77. Ministerio de Vivienda, Ciudad y Territorio. 2020. Alianza por Acueductos Resilientes, Viceministerio de Agua y Saneamiento Básico.
https://www.minvivienda.gov.co/viceministerio-de-agua-y-saneamiento-basico/gestion-institucional/alianza-por-acueductos-resilientes
78. Gobierno de Colombia, Departamento Nacional de Planeación. 2022.
Bases del Plan Nacional de Desarrollo 2022-2026. https://colaboracion.
dnp.gov.co/CDT/portalDNP/PND-2023/2023-02-06-Bases-PND-2023.pdf
79. Unión Internacional de Telecomunicaciones. 2015. Greening
the ICT Sector and Climate Change Actions. https://www.itu.int/
dms_pub/itu-t/oth/0B/11/T0B1100000A3301PDFS.pdf
80. Ministerio de Hacienda y Crçedito Público. 2022. Taxonomía Verde.
https://www.taxonomiaverde.gov.co/webcenter/portal/TaxonomaVerde/Descarga-Documentos
81. Gobierno de Colombia, Departamento Nacional de Planeación.
2022. Pan Nacional de Desarrollo. https://www.dnp.gov.co/DNPN/
Paginas/Plan-Nacional-de-Desarrollo.aspx
82. Fondo Monetario Internacional. 2022. Evaluación de la estabilidad
del sistema financiero colombiano. https://www.imf.org/en/Publications/CR/Issues/2022/04/04/Colombia-Financial-System-Stability-Assessment-516087
83. Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura. 2019. Agricultura climáticamente inteligente en Colombia:
una revisión de políticas, prácticas y direcciones futuras. https://www.
fao.org/3/y3557s/y3557s11.htm
84. Finagro. Colombia. https://www.finagro.com.co/
85. Corporación Colombiana de Investigación Agropecuaria. 2021.
Reporte NAMA Bovina de Colombia. https://cipav.org.co/wp-content/
uploads/2021/10/Reporte-NAMA-Bovina-de-Colombia.pdf

26

86. Corporación Colombiana de Investigación Agropecuaria. 2021.
Reporte NAMA Bovina de Colombia. https://cipav.org.co/wp-content/
uploads/2021/10/Reporte-NAMA-Bovina-de-Colombia.pdf
87. Transparencia climática. 2020. Informe de Transparencia
Climática 2020 sobre Colombia. https://www.climate-transparency.
org/wp-content/uploads/2021/01/Colombia-CT-2020.pdfhttps://www.climate-transparency.org/wp-content/uploads/2021/01/Colombia-CT-2020.pdf
88. Iniciativa de Bonos Climáticos. 2021. Finanzas de transición:
Transformando empresas y sectores industriales. https://www.
climatebonds.net/files/reports/cbi_fincredtransitions_final.pdf
89. Iniciativa de Bonos Climáticos. 2021. Movilizar la financiación
verde para la acción por el clima en los mercados emergentes:
Scaling Green Bonds. https://www.climatebonds.net/transition-finance-transforming-companies
90. Ministerio de Ambiente y Desarrollo Sostenible. 2021. Gobierno
Petro anuncia cuáles serán los primeros pasos para la construcciónde la hoja de ruta para la transición energética justa en Colombia.
https://www.minambiente.gov.co/cop27/gobierno-petro-anuncia-cuales-seran-los-primeros-pasos-para-la-construccion-de-la-hoja-de-ruta-para-la-transicion-energetica-justa-en-colombia/#:~:text=Son%20tres%20los%20programas%20que,y%20Estallido%20de%20
la%20bioenerg%C3%ADa.
91. La República. 2022. BID destinará US$73,5 millones a Colombia
para la transición energética y la Amazonía. https://www.larepublica.
co/especiales/davos-2023/bid-destinara-us-73-5-millones-a-colombia-para-la-transicion-energetica-y-la-amazonia-3525050
92. BluRadio. 2021. Transición energética de Petro costará $8.000
millones: los primeros ocho años y así los conseguirán. https://www.bluradio.com/economia/transicion-energetica-de-petro-costara-8-000-millones-los-primeros-ocho-anos-asi-los-conseguiranrg10#:~:text=El%20Gobierno%20nacional%20estima%20que,tambi%C3%A9n%20en%20la%20inversi%C3%B3n%20privada.

93. Instituto de Investigaciones Marinas y Costeras - INVEMA.
2017. Informe del Estado de los Ambientes Marinos y Costeros en
Colombia 2017. http://www.invemar.org.co/redcostera1/invemar/
docs/37401%20-%20INFORME%20DEL%20ESTADO%20DE%20
LOS%20AMBIENTES.pdf
94. BID Invest. 2021. BID Invest emite el primer bono azul en América
Latina y el Caribe. https://idbinvest.org/es/medios-y-prensa/bid-invest-emite-el-primer-bono-azul-en-america-latina-y-el-caribe
95. Burge, L., 2023. 101 políticas financieras sostenibles para 1,5°C.
Climate Bonds Initiative. https://www.climatebonds.net/resources/
reports/101-sustainable-finance-policies-15%C2%B0c-0
96. Burge, L., 2023. 101 políticas financieras sostenibles para 1,5°C.
Climate Bonds Initiative. https://www.climatebonds.net/resources/
reports/101-sustainable-finance-policies-15%C2%B0c-0
97. PNUD e Iniciativa de Bonos Climáticos. 2022. Linking Global
Finance to Small-Scale Clean Energy; Financial Aggregation forDistributed Renewable Energy in Developing Countries. https://www.
climatebonds.net/resources/reports/linking-global-finance-smallscale-clean-energy
98. ANIF (Asociación Nacional de Instituciones Financieras). 2018.
Retos y oportunidades de las pymes, ANIF Comentarios económicosdel día. https://www.anif.com.co/comentarios-economicos-del-dia/
retos-y-oportunidades-de-las-pymes/#:~:text=Si%20bien%20
m%C3%A1s%20del%2090,empleo%20y%2035%25%20del%20PIB.
99. Burge, L., 2023. 101 políticas financieras sostenibles para 1,5°C.
Climate Bonds Initiative. https://www.climatebonds.net/resources/
reports/101-sustainable-finance-policies-15%C2%B0c-0
100. Iniciativa Syntao de Finanzas Verdes y Bonos Climáticos. 2017.
Study of China’s Local Government Policy Instruments for Green
Bonds. https://www.climatebonds.net/resources/reports/study-chinas-local-government-policy-instruments-green-bonds

Preparado por Climate Bonds Initiative y Metrix Finanzas

101. Burge, L., 2023. 101 políticas financieras sostenibles para 1,5°C.
Climate Bonds Initiative. https://www.climatebonds.net/resources/
reports/101-sustainable-finance-policies-15%C2%B0c-0
102. Iniciativa de Bonos Climáticos. 2016. 101 ideas políticas para
ampliar los mercados de bonos verdes: A Guide for Governments,
Development Banks and Regulators. https://www.climatebonds.net/
files/reports/cbi_101_policyideas_02b.pdf
103. Burge, L., 2023. 101 políticas financieras sostenibles para 1,5°C.
Climate Bonds Initiative. https://www.climatebonds.net/resources/
reports/101-sustainable-finance-policies-15%C2%B0c-0
104. Burge, L., 2023. 101 políticas financieras sostenibles para 1,5°C.
Climate Bonds Initiative. https://www.climatebonds.net/resources/
reports/101-sustainable-finance-policies-15%C2%B0c-0
105. MAS. 2020. La MAS lanza el primer plan de subvenciones delmundo para apoyar los préstamos ecológicos y vinculados a lasostenibilidad. https://www.mas.gov.sg/news/media-releases/2020/
mas-launches-worlds-first-grant-scheme-to-support-green-and-sustainability-linked-loans
106. Departamento Nacional de Planeación. Financiamiento en cifras.
https://mrv.dnp.gov.co/Financiamiento_en_cifras/Paginas/sectorfinanciero_cifras.aspx
107. Franco Cuartas, Fernando. 2022. Characterization of the Colombian Capital Market: A Comprehensive Perspective. https://www.
researchgate.net/publication/366205724_Characterization_of_the_Colombian_capital_market_A_view_from_the_academia_Reflexiones_contables_Cucuta_48

Con el apoyo de la Facilidad de Asistencia Técnica de LAGreen Fund

Autores de Climate Bonds: Andrés Felipe Sánchez, Adelaida Peláez, Alicia
Lerner, Diana Isaza, Iraís Vásquez y Julia Ambrossano
Colaboradores: Valeria Dagnino y Daniel Costa
Autores de Metrix Finanzas: Yolanda Fadul y Sebastián Echeverry
Cita sugerida: Estado del Mercado de las Finanzas Sostenible en Colombia 2022
Climate Bonds Initiative mayo de 2023.
Apoyo editorial: Caroline Harrison y Miguel Almeida
Diseño: Diseño Godfrey, Joel Milstead© Publicado por Climate Bonds Initiative, Mayo 2023
www.climatebonds.net

Este informe fue posible gracias a las donaciones de la Unión
Europea, el Banco Alemán de Desarrollo y el asesoramiento de
Finance in Motion.

Aviso legal: La información contenida en esta comunicación no constituye ningún tipo de asesoramiento de inversión, y Climate Bonds Initiative no es un asesor de inversiones. Cualquier referencia a una organización
financiera o a un instrumento de deuda, o a un producto de inversión, se hace únicamente con fines informativos. Los enlaces a sitios web externos tienen únicamente fines informativos. Climate Bonds Initiative no acepta
ninguna responsabilidad por el contenido de los sitios web externos. Climate Bonds Initiative no respalda, recomienda ni asesora sobre los méritos financieros o de otro tipo de ningún instrumento de deuda o producto de
inversión, y ninguna información contenida en esta comunicación debe ser tomada como tal, ni se debe confiar en ella para tomar cualquier decisión de inversión. La certificación según el Estándar de Climate Bonds sólorefleja los atributos climáticos del uso de los ingresos de un instrumento de deuda designado. No refleja la solvencia del instrumento de deuda seleccionado ni su cumplimiento de las leyes nacionales o internacionales. La
decisión de invertir en algo es exclusivamente suya. Climate Bonds Initiative no acepta ningún tipo de responsabilidad por cualquier inversión que un individuo u organización realice, ni por cualquier inversión realizada por
terceros en nombre de un individuo u organización, basada total o parcialmente en cualquier información contenida en esta o cualquier otra comunicación pública de Climate Bonds Initiative.

Estado del Mercado de las Finanzas Sostenibles en Colombia 2022 Climate Bonds Initiative

27