COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポート

アイエックス・ナレッジ
9753 東証 JASDAQ
企業情報はこちら >>>2017 年 7 月 10 日（月）執筆：客員アナリスト

角田秀夫
FISCO Ltd. Analyst Hideo Kakuta

FISCO Ltd.
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アイエックス・ナレッジ

2017 年 7 月 10 日（月）9753 東証 JASDAQ

https://www.ikic.co.jp/ir.html██目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01
1. 業績動向. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01

2. 中期経営方針....................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

01■会社概要・沿革------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 03
1. 会社概要. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03

2. 沿革........................................................ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03■事業内容----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 05
1. コンサルティング. ............................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06

2. システム開発....................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

06

3. システム運用....................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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4. システム検証サービス...................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

07■強みと事業リスク------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 07
1. 強み........................................................ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

07

2. 人材確保力........................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

08

3. 受託開発のリスクと対応.................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

08■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 09
1. 2017 年 3 月期通期業績の概要...... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

09

2. サービス品目別及び主要ユーザー別の動向.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

09

3. 財務状態. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

10

4. 2018 年 3 月期見通し....................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

12■中期経営戦略------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 13■株主還元----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 14

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2017 年 7 月 10 日（月）9753 東証 JASDAQ

https://www.ikic.co.jp/ir.html██要約2017 年 3 月期は不採算案件なくなり大幅増益を達成。
新中期経営計画で 3 年後売上高 190 億円、営業利益 10 億円超目指す
アイエックス・ナレッジ <9753> は、独立系の中堅システムインテグレーター。IT 戦略提案、IT 化推進などのコンサルティングからシステム開発、検証、保守・運用までのシステムのライフサイクルに対応した一貫したソリューションを提供する。日立製作所 <6501> や NTT データ <9613> などの大手システムインテグレーターや、
みずほ情報総研 ( 株 ) などのエンドユーザー系の情報システム会社を主要取引先としているが、KDDI<9433>などのエンドユーザーとも直接取引を行っている。
1. 業績動向2017 年 3 月期通期の業績は、売上高が前期比 1.1% 減の 17,310 百万円、営業利益は同 64.6% 増の 593 百万円、経常利益は同 57.5% 増の 633 百万円、当期純利益は同 96.0% 増の 407 百万円となり、売上げはほぼ横ばいながら各利益は大幅な増益を達成した。売上高が微減収になったのは、大手損保会社の大型案件の見送り、前期不採算案件の影響による機会損失、大容量ストレージ向け組込開発の案件縮小などのマイナス要因が、メガバンク
向け次期システム開発での担当範囲拡大や既存証券・保険分野での受注拡大などのプラス要因を上回ったことが主要因。売上原価は、前期比 3.3% 減の 14,479 百万円へ減少した。これは、担当取締役直轄の PMO 室※の設置でプロジェクト支援や見積り審査のチェック強化などにより不採算案件が大幅に減少したことが寄与したものだ。結果として、営業利益は前期比 64.6％増という大幅な増益を確保し、営業利益率は前期の 2.1% から 3.4%
へ 1.3 ポイント改善した。
※

Project Management Office の略。

2018 年 3 月期業績については、売上高で前期比 1.8% 増の 17,624 百万円、営業利益で同 16.3% 増の 690 百万円、経常利益で同 14.5% 増の 724 百万円、当期純利益で同 17.7% 増の 479 百万円と増収増益を予想する。顧客業
種別には、情報・通信及び産業・サービスの市況が良い。情報・通信業種では、通信会社による受入検証の大型案件を受注済みであり、通信会社のシステム統合案件に関しても受注に向けて活動中である。産業・サービス業
種においては車載・映像センサーなどの組み込みシステムで拡大を狙う。なお、最大の売上げを占める金融・証
券業種においては、マイナス金利の影響とメガバンク向け次期システム開発収束により減収傾向である。
2. 中期経営方針
同社では中期経営方針「IKI VISION 2020」を発表しており、中期財務目標としては、2020 年 3 月期に売上高19,000 百万円、営業利益 1,016 百万円（営業利益率 5.4%）を達成することを目標として掲げる。当面の成長をけん引する顧客業種は情報・通信が有望である。また、中長期的には “ 攻めの IT” 分野、すなわち、IoT、ビッグデータ、AI、ロボティクスなどの技術を駆使して顧客企業のサービス強化やビジネスモデルの変革を支援する分野での成長である。2017 年 3 月期の PMO 体制の強化により、まだ改善の余地はあるものの不採算案件のコントロールに一定のめどが立ち、今後は成長事業へのリソースシフトが促進されるものと思われる。

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要約

Key Points

・売上げの 7 割を占める上位 10 社からの安定受注、それを支える人材確保力が強み
・2017 年 3 月期は売上横ばいも、不採算案件なくなり大幅増益を達成
・中期経営方針「IKI VISION 2020」で 3 年後に売上高 190 億円、営業利益 10 億円以上を目指す

業績推移
（百万円）

売上高（左軸）㻞㻜㻘㻜㻜㻜
㻝㻡㻘㻣㻢㻣

㻝㻢㻘㻣㻤㻣

㻝㻣㻘㻡㻜㻤

（百万円）

営業利益（右軸）㻝㻣㻘㻟㻝㻜

㻝㻣㻘㻢㻞㻠

㻝㻡㻘㻜㻜㻜

㻝㻘㻜㻜㻜

㻣㻡㻜
㻢㻥㻜
㻡㻥㻟

㻝㻜㻘㻜㻜㻜

㻡㻜㻜

㻡㻝㻡
㻟㻢㻜

㻡㻘㻜㻜㻜

㻞㻡㻜

㻝㻠㻠
㻜

㻜
㻝㻠㻛㻟期

㻝㻡㻛㻟期

㻝㻢㻛㻟期

㻝㻣㻛㻟期

㻝㻤㻛㻟期（予）出所：決算短信よりフィスコ作成

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2 社が合併して誕生した独立系システムインテグレーター
1. 会社概要
アイエックス・ナレッジ（IKI）※は、独立系の中堅システムインテグレーターで、IT 戦略提案、IT 化推進などのコンサルティングからシステム開発、検証、保守・運用までのシステムライフサイクルに対応した一貫したサービスを提供する。「情報サービスを通じ人と社会の豊かさに貢献する」を基本理念として掲げ、「Information
Knowledge Innovation」（IT と知恵による変革）をコンセプトに事業を展開。業務知識と技術、知恵を駆使し、様々なユーザーの課題解決に取り組みながら、新しいシステムを提案し、ユーザーの IT 基盤の構築・整備に貢献してきた。銀行、証券、保険などの金融、情報・通信、社会・公共、流通・小売などの幅広い業種のエンドユー
ザーの業務アプリケーション開発のプロジェクトを主に日立製作所や NTT データなどの大手システムインテグ
レーターや、みずほ情報総研などのユーザー系のシステム会社経由で受注する所謂サブコントラクター。また、KDDI などエンドユーザーと直接取引も行う。
※

同社の略称は IKI（IX Knowledge Inc.）で企業コンセプトの Information Knowledge Innovation ともリンクして
いる。

2. 沿革
1979 年 6 月に設立された日本ナレッジインダストリ ( 株 ) と 1964 年 7 月設立の ( 株 ) アイエックスが、1999 年 10 月に合併しアイエックス・ナレッジ ( 株 ) が誕生した。
合併後は、2003 年 7 月に教育訓練業務に特化した子会社 ( 株 )IKI アットラーニングを設立したのに続き、同年 12 月には関連会社であったアイ・ティ・ジェイ ( 株 ) ※の営業譲受を目的に子会社アイ・ティ・ジャパン ( 株 )を設立（2004 年 2 月にアイ・ティ・ジェイから営業の一部を譲受け）し、2004 年 3 月期から連結決算へ移行。
2004 年 5 月に各種パッケージによるソリューションサービスを提供する子会社アイケーネット ( 株 ) を ( 株 )アクロネットと合弁で設立したほか、同年 8 月には新たな地方戦略を目的にパートナー会社として北洋情報シ
ステム ( 株 )（札幌市、現 HIS ホールディングス ( 株））と資本・業務提携。さらに、2007 年 9 月には子会社
アイ・ティ・ジャパンとときわ情報 ( 株 ) が合併し、( 株 ) アイエックスときわテクノロジーを誕生させたほか、2010 年 9 月にはオフショア開発の中国現地法人、大連愛凱系統集成有限公司（以下、大連 IKI）を設立するなど、積極的な子会社展開を行う。
※( 株 ) マツヤデンキの子会社で 2003 年 9 月に大阪地裁へ民事再生法を申請し、同日財産保全命令を受けた。

しかし、2009 年 3 月期に不採算案件が発生し業績が悪化したアイエックスときわテクノロジーを 2009 年 10月に同社本体へ吸収合併。さらに、2013 年 3 月にはアイケーネットの全株式をアクロネットに売却したほか、
同年 4 月には IKI アットラーニングの全事業を譲受し、同年 7 月には IKI アットラーニングを清算した。また、全国に分散していた営業所などの地方拠点の整理、統合にも着手し、グループ再編、事業のリストラクチャリン
グを進め、2014 年 3 月期から単独決算へ回帰した。

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会社概要・沿革

2016 年には、中国でのオフショア開発事業の体制強化を狙い、子会社である大連 IKI の出資持分を大連共興達
信息技術有限公司（以下、大連 CNC）へ譲渡すると同時に、大連 CNC に資本参加※した。
※

同社出資比率 10%。大連 CNC とその親会社である共興達信息技術（瀋陽）有限公司と契約を締結し、2016 年 12 月に中国当局での手続きが完了した。

沿革
年月

概要

1979年 6月

日本ナレッジインダストリ株式会社設立、ソフトウェア開発を主とする知識・情報産業として事業を開始

1986年 1月

システム開発 ( 株 ) よりソフトウェア部門の営業譲受

1986年 4月

名古屋駐在所（のち名古屋営業所）を開設 (2005 年 5 月名古屋センターを閉鎖し、同センターの業務を関西センターに統合）

1986年10月

九州支社を開設

1988年 5月

日本証券業協会に株式店頭登録（現 JASDAQ 市場）

1990年 4月

ソフトウェア制作拠点及び研修所として南品川事務所（のち品川システムセンタ）開設

1995年 4月

札幌営業所を開設（2004 年 8 月閉鎖）

1997年 4月

大阪営業所（のち関西支社）を開設

1999年10月

アイエックス・ナレッジ株式会社誕生（日本ナレッジインダストリと ( 株 ) アイエックスが合併）
本社、品川システムセンター、関西支社、九州支社、札幌営業所、水戸営業所、新潟営業所、名古屋営業所の体制となる

2002年 4月

品川システムセンタを閉鎖

2003年 4月

九州支社、関西支社、名古屋営業所、新潟営業所、水戸営業所、札幌営業所をシステムセンターへと機能転換。名称をそれぞれ九州センター、関西センター、名古屋センター、新潟センター、水戸センター、札幌センターと定める

2003年 7月

教育サービスを主体とした子会社 ( 株 )IKI アットラーニングを設立

2003年12月

科学技術計算に特化した子会社アイ・ティ・ジャパン ( 株 ) を設立

2004年 5月

コンサルタント主体の子会社アイケーネット ( 株 ) を設立

2004年 8月

北洋情報システム ( 株 )（札幌市）と資本・業務提携

2007年 4月

子会社 ( 株 ) アイエックスときわテクノロジー誕生（アイ・ティー・ジャパンとときわ情報 ( 株 ) が合併）2009年10月

アイエックスときわテクノロジーを吸収合併

2010年 9月

オフショア開発向け中国現地子会社（大連 IKI）設立

2011年 4月

九州センター、関西センター、新潟センター、水戸センターを事業所へと名称変更。それぞれ九州事業所、関西事業所、新潟事業所、水戸事業所と定める

2012年 9月

水戸事業所を閉鎖し、同事業所の機能を東京本社に統合

2013年 3月

所有するアイケーネットの全株式を ( 株 ) アクロネットに売却

2013年 4月

IKI アットラーニングの全事業を譲受

2013年 7月

IKI アットラーニングを清算結了

2015年 1月

九州事業部門を eBASE-PLUS( 株 ) に事業譲渡し、九州事業所を閉鎖

2016年11月

中国オフショア開発事業の体制強化のため、大連 IKI の持分を大連共興達信息技術有限公司（大連 CNC) へ譲渡し、大連 CNC へ資本参加

出所：有価証券報告書、ホームページよりフィスコ作成

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https://www.ikic.co.jp/ir.html██事業内容金融・証券、産業・サービス向けなどのシステム開発が主力業務
同社グループは、同社及び関連会社 HIS ホールディングス（旧・北洋情報システム、2004 年 8 月に資本・業務提携、同社出資比率 20.5%）で構成され、コンサルティングからシステム開発（システム・インテグレーション・サービス）、システム運用（システムマネージメントサービス）、商品販売までのトータルソリューションサービスを提供する情報サービス事業を主たる事業として展開する。
2017 年 3 月期通期のサービス品目別売上構成比は、コンサルティング 6.3%、システム開発 81.3%、システム
運用 12.3%、商品販売他 0.1% で、全体の 8 割をシステム開発が占める。また、ユーザー業種別売上構成比は、金融・証券 41.6%、産業・サービス 25.5%、情報・通信 23.1%、社会・公共 9.8% となっており、金融・証券と産業・サービスのウエイトが高い。

サービス品目別売上構成比㻔㻞㻜㻝㻣年㻟月期通期）
㻜㻚㻝㻑
㻝㻞㻚㻟㻑

㻢㻚㻟㻑
コンサルティング

システム開発システム運用
商品販売他

㻤㻝㻚㻟㻑

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成

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事業内容

ユーザー業種別売上構成（㻞㻜㻝㻣年㻟月期通期）

㻥㻚㻤㻑
金融・証券
㻠㻝㻚㻢㻑

㻞㻟㻚㻝㻑

産業・サービス
情報・通信
社会・公共

㻞㻡㻚㻡㻑

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成

1. コンサルティング
ビジネスの知識・経験・業務ノウハウを兼ね備えたコンサルタントやエンジニアが、ユーザーのニーズに合わせて IT 戦略立案コンサルティング、IT 化推進コンサルティング、BI（Business Intelligence）※コンサルティン
グなどを提供する。
※

ビジネスにおける意思決定の高速化と、迅速化を支援する情報システム。

2. システム開発
同社の主力事業で、大手システムインテグレーターやユーザー系の情報システム子会社から金融・証券、産業・サービス、情報・通信などのユーザー向けの業務アプリケーションの開発を受託するソフトウェア開発を行うほか、ソフトウェア・ハードウェア・ネットワークを統合してベスト・ソリューションを導き出すシステム・イン
テグレーション・サービスも行う。さらに、ストレージやルーターなどの IT プラットフォーム関連機器、カーナビやメーターなどの車載機、OCR（光学式文字読取装置）やデジタル複合機など、各種機器製品向けの組込
みソフト開発も手掛けている。同社が手掛けてきたシステム開発の実績として、金融・証券向けでは証券基幹業
務パッケージシステム（フロント／バックオフィスシステム）、大手銀行基幹業務システム開発・保守や情報系
インフラ構築／データ移行、生保基幹業務システム全般など。官公庁向けでは職員情報システム開発などがある。
特に、大手銀行向けの外為・外貨フロント～バックオフィスシステムの開発は長年にわたって同社が手掛けてきた実績があり、ユーザーから高い評価を得ている。

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事業内容

3. システム運用
運用業務のアウトソーシングサービス、運用業務効率化のための運用設計や基盤構築など、システム運用に関するあらゆるサービスを提供する。具体的なサービスとしては、他社が開発したシステムにも対応するアプリケー
ションの保守サポート、運用業務の安定効率化やドキュメント作成などの、システム基盤保守サポート、24 時
間 365 日のシステム運行管理サービス、システム監視及び障害検知からのエスカレーション、問い合わせ対応、
ITIL ※準拠のインテリジェント管理サービスといったヘルプデスクサービスなどを提供する。
※

ITIL（IT インフラストラクチャ・ライブラリ：IT Infrastructure Library）とは、英国商務局が策定した IT に関する運用・管理手法を体系的にまとめたガイドラインのこと。IT の活用において先進的な企業の事例をもとに、そのノウハウを標準化したもの。なお、ITIL は包括的なガイドラインであり、何をどのように行うか詳細に記述されているわけではない。導入に当たっては実際の業務に照らして独自にプロセスを定める必要がある。

4. システム検証サービス
システム品質の妥当性を第三者的な立場で確認し、業務要件の実現性、操作性など実運用の適合性をユーザーに代わってシステムを検証し、品質状況を報告するサービス。具体的には、要件定義検証サービス（同社が実践してきた要件定義検証のプロセスを活用して、システム開発の上流工程の品質を確保し、システム開発全体の品質向上を支援する）、システム受入検証サービス（稼働前のシステムに対する第三者視点の受入テストを実施。対象のシステムがユーザーのビジネスモデルや経営課題に適合しているかの妥当性を確認し、ユーザーの要求が漏れなく実現できているかを検証するシステムの品質評価サービス）、システム開発検証サービス（開発組織から独立した立場で検証を行うサービス）がある。

██強みと事業リスク
売上げの 7 割を占める上位 10 社からの安定受注、それを支える人材確保力が強み
1. 強み
同社の強みは、コンサルティングからシステム開発、システム運用・保守に至るまでの総合的かつ一貫的なサービスを提供できる体制を整えていることを挙げることができる。加えて、創業以来長年にわたり構築してきた強固でバランスのとれた顧客基盤を有することも強みと考えられる。2017 年 3 月期通期における顧客別の売上構成を見ると、みずほフィナンシャルグループ <8411> を筆頭に 2 位の NTT データグループ <9613>、売上げ上位 10 位の NTT グループ <9432> までのウエイトは 70% 強、20 位までのウエイトが 80% 強となっており、上位の顧客から安定的に受注を確保していることがうかがえる。
さらに、これらのユーザーとの取引関係で蓄積してきた業務知識やノウハウを保有することも強みとなっている。
銀行の外為システム開発に関しては、ユーザーから同社の実績が評価され、大手システムインテグレーターを経
由せずにエンドユーザーと直接取引しているのは、その表れと言える。
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強みと事業リスク

顧客グループ別売上構成比（㻞㻜㻝㻣年㻟月期通期）

みずほＦ－㻳㻝㻢㻑㻝㻣㻑㻺㼀㼀デ－タ－㻳
日立－㻳㻷㻰㻰㻵－㻳
㻺㻱㻯－㻳

㻝㻝㻑

㻝㻠㻑

フコク－㻳

㻵㻮㻹－Ｇ
㻞㻑

富士通－Ｇ
三菱㼁㻲㻶－Ｇ

㻟㻑
㻝㻟㻑

㻟㻑
㻟㻑

㻡㻑
㻟㻑

㻺㼀㼀－Ｇ
～㻞㻜位

㻝㻜㻑

その他

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成

2. 人材確保力
同社は、これまで毎年 50 名～ 100 名の新卒採用を行ってきており、2017 年 4 月も 60 名を迎え入れた。新入社員は半年間の研修（集合研修 3 ヶ月、OJT3 ヶ月）を経て配属されるが、同社の手厚い研修・新人サポートは“ 人を育てる環境が整った会社 ” として学生の中でも評価が高い。また、独立系であることのメリットとして、様々な顧客のプロジェクトにおいて、多様な技術が学べる点も強みである。働き方改革に関しても、先取りした取り組みを行ってきた。女性の SE の採用は約 3 割であり、産休復帰率 100% が示すように女性にとって働きやすい環境を整えてきた。数年前から取り組む残業削減の取り組みは、平均残業時間が 20 時間を切ってきており成果が出ている。有休取得率も 70% を超えた。短縮勤務やテレワーク（管理部門中心）も実験的に導入しており、新たな取り組みに挑戦している。人材の採用、処遇、育成における重層的な施策が奏功して、人材不足が叫ばれる業界において計画通りの人材確保につながっている。
3. 受託開発のリスクと対応
同社は、主力事業として顧客企業等の各種情報システムの受託開発を行っているが、複雑化し短納期化するシステム開発において、計画どおりに品質を確保できない場合や、開発期間内に完了しないことによるコスト増大の可能性があることは、大きなリスクである。同社では、過去数回にわたり業績にネガティブな影響を与えた不採算案件が発生している。この課題を解決するために、2016 年 4 月に担当取締役直轄の PMO 室を新設したほか、経営会議の権限拡充によるモニタリングを実施、従来以上に PMO 機能を強化した。この効果が顕在化する格好となり、2017 年 3 月期通期では赤字プロジェクト件数・金額が大幅に減少した。

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2017 年 7 月 10 日（月）9753 東証 JASDAQ

https://www.ikic.co.jp/ir.html██業績動向2017 年 3 月期は売上横ばいも、不採算案件なくなり大幅増益を達成
1. 2017 年 3 月期通期業績の概要
2017 年 3 月期通期の業績は、売上高が前期比 1.1% 減の 17,310 百万円、営業利益は同 64.6% 増の 593 百万円、経常利益は同 57.5% 増の 633 百万円、当期純利益は同 96.0% 増の 407 百万円となり、売上げはほぼ横ばいながら各利益は大幅な増益を達成した。
2017 年 3 月期通期の実績（単位：百万円）
16/3 期
通期実績

17/3 期

売上比

期初計画

通期実績

売上比

前期比
増減率

計画比
増減額

計画比

売上高

17,508－18,016

17,310

－

-1.1%

-705

96.1%

売上原価

14,97085.5%－

14,479

83.6%

-3.3%

－

－

売上総利益

2,537

14.5%

－

2,830

16.4%

11.6%

－

－

販管費

2,176

12.4%

－

2,237

12.9%

2.8%

－

－

営業利益

360

2.1%

656

593

3.4%

64.6%

-62

90.5%

経常利益

402

2.3%

692

633

3.7%

57.5%

-58

91.5%

当期純利益

208

1.2%

475

407

2.4%

96.0%

-67

85.9%

出所：決算短信よりフィスコ作成

売上高が前期比で 1.1% 減の微減収になったのは、大手損保会社の大型案件の見送り、前期不採算案件の影響による機会損失、大容量ストレージ向け組込開発の案件縮小などのマイナス要因が、メガバンク向け次期システム開発での担当範囲拡大や既存証券・保険分野での受注拡大などのプラス要因を上回ったことが主要因。売上原価
は、前期比 3.3% 減の 14,479 百万円へ減少した。これは、担当取締役直轄の PMO 室の設置でプロジェクト支援や見積り審査のチェック強化などにより不採算案件が大幅に減少したことや収益構造を変革するという経営方
針のもとで選別受注を推進したことにより収益性が改善したことが寄与したためだ。販管費は 2,237 百万円（前期比 2.8% 増）と伸びは抑えられた。これらの結果、営業利益は前期比 64.6% 増という大幅な増益を確保し、営業利益率は前期の 2.1% から 3.4% へ 1.3 ポイント改善した。
2. サービス品目別及び主要ユーザー別の動向
サービス品目別の売上高の状況を見ると、コンサルティング及びシステム・インテグレーション・サービスでは、大容量ストレージ向け組込開発の案件縮小などのマイナス要因があったものの、メガバンク向け次期システム開発で担当範囲が拡大したことや、既存の証券や保険向けの受注が堅調に推移したことにより、売上高で前期比 2.4% 増の 15,166 百万円と増加した。内訳をみると、コンサルティングサービスが同 212 百万円増の 1,083
百万円へ増加、システム開発は同 138 百万円増の 14,083 百万円となった。

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業績動向

一方、システムの保守・運用のシステムマネージメントサービスは、銀行システムにおける基盤・環境構築の受注が減少したことなどにより、同 20.3% 減の 2,131 百万円へ減少した。また、商品販売も低調に推移した。
主要顧客の動向をみると、みずほフィナンシャルグループのほか、フコクグループ <5185> や富士通グループ<6702> などで売上高が拡大した。一方、日立グループ向けは大容量ストレージ向け組込開発の案件縮小により減少を余儀なくされた。

顧客グループ別売上構成比推移
㻞㻑

㻝㻢㻛㻟期

㻝㻠㻑

㻝㻠㻑

㻝㻣㻑

㻥㻑

㻡㻑

㻝㻑

㻝㻝㻑

㻝㻤㻑

売上
㻝㻣㻘㻡㻜㻤
百万円

㻝㻝㻑

㻝㻣㻑

売上
㻝㻣㻘㻟㻝㻜
百万円

㻟㻑

㻝㻣㻛㻟期

㻝㻢㻑

㻝㻠㻑

㻝㻟㻑

㻝㻜㻑

㻟㻑

㻟㻑

㻟㻑

㻞㻑

㻟㻑

㻡㻑

㻟㻑
㻟㻑
みずほＦ－㻳
㻷㻰㻰㻵－㻳
㻵㻮㻹－Ｇ
㻺㼀㼀－Ｇ

㻺㼀㼀デ－タ－㻳
㻺㻱㻯－㻳
富士通－Ｇ
～㻞㻜位

日立－㻳
フコク－㻳
三菱㼁㻲㻶－Ｇ
その他

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成

3. 財務状態(1) 貸借対照表関係
貸借対照表を見ると、2017 年 3 月末における総資産は 8,694 百万円となり、前期末に比べ 125 百万円減少した。
これは流動資産が前期末に比べ 171 百万円減少したことが主要因。現金及び預金が 599 百万円増加したものの、有価証券の減少 290 百万円、仕掛品の減少 387 百万円などが上回ったためだ。
負債合計は前期末に比べ 443 百万円減少して 4,653 百万円となった。内訳を見ると、流動負債は、主に受注
損失引当金が 290 百万円減少したことにより、前期末に比べ 368 百万円減少した。固定負債も同 74 百万円
減少したが、これは主として長期未払金の減少 46 百万円と長期借入金の減少 60 百万円による。
純資産は 4,040 百万円となり、前期末に比べ 318 百万円増加した。これは、資本剰余金の減少 376 百万円があったものの、自己株式の減少による増加 277 百万円、当期純利益計上による利益剰余金の増加 301 百万円、その他有価証券評価差額金の増加 116 百万円のプラス要因があったためだ。

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業績動向(2) キャッシュ・フロー計算書
キャッシュ・フローの状況を見ると、2017 年 3 月末における現金及び現金同等物は、前期末に比べ 309 百万円増加し 3,510 百万円となった。営業キャッシュ・フローは、受注損失引当金の減少 290 百万円などのマ
イナス要因があったものの、税引前当期純利益の計上 612 百万円、たな卸資産の減少 387 百万円等のプラス要因でカバーし、588 百万円の収入となった。一方、投資キャッシュ・フローは 10 百万円の支出となった。
関係会社株式の売却による収入 23 百万円があったものの、有価証券の取得による支出 38 百万円があったことが主な要因である。また、財務キャッシュ・フローも 268 百万円の支出となった。これは、配当金の支払額 106 百万円、自己株式の取得による支出 98 百万円、長期借入金の返済による支出 60 百万円によるものだ。
(3) 経営指標
健全性を表す自己資本比率は 46.5% となり、前期末に比べ 4.3 ポイント上昇したほか、流動比率も前期末の274.0% から 313.8% へ上昇した。収益性に関しては、ROE、ROA、営業利益率のすべての指標において大幅に改善した。
要約貸借対照表、要約キャッシュ・フロー計算書及び経営指標・貸借対照表（単位 : 百万円）
15/3 期

16/3 期

17/3 期

増減額

主な増減要因

流動資産

7,077

6,778

6,607

-171

固定資産

2,088

2,040

2,086

46

総資産

9,165

8,819

8,694

-125

流動負債

2,413

2,474

2,105

-368

受注損失引当金 -290、買掛金 -66、前受金 -11

固定負債

2,710

2,622

2,547

-74

長期未払金 -46、長期借入金 -60

負債合計

5,123

5,097

4,653

-443

純資産

4,041

3,722

4,040

318

負債純資産合計

9,165

8,819

8,694

-125

営業キャッシュ・フロー

598

377

588

投資キャッシュ・フロー

18

-92

-10

現金及び預金 +599、受取手形及び売掛金 -26、有価証券 -290、仕掛品 -387 百万円

自己株式の減少 +277、利益剰余金 +301
その他有価証券評価差額金 +116
資本剰余金 -376

・キャッシュ・フロー計算書

財務キャッシュ・フロー

-273

-670

-268

現金及び現金同等物

3,587

3,201

3,510

流動比率

293.2%

274.0%

313.8%

自己資本比率

44.1%

42.2%

46.5%

ROE

9.8%

5.4%

10.5%

ROA

6.2%

4.5%

7.2%

営業利益率

3.1%

2.1%

3.4%

309

・経営指標
< 健全性 >

< 収益性 >

出所：決算短信よりフィスコ作成

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業績動向

4. 2018 年 3 月期見通し
2018 年 3 月期業績については、売上高で前期比 1.8% 増の 17,624 百万円、営業利益で同 16.3% 増の 690 百万円、経常利益で同 14.5% 増の 724 百万円、当期純利益で同 17.7% 増の 479 百万円と増収増益を予想する。
2018 年 3 月期通期の業績見通し（単位：百万円）
17/3 期
通期実績

18/3 期
売上比

計画

売上比

前期比増減率

売上高

17,310-17,624

-

1.8%

売上原価

14,47983.6%

14,708

83.5%

1.6%

売上総利益

2,830

16.4%

2,915

16.5%

3.0%

販管費

2,237

12.9%

2,225

12.6%

-0.5%

営業利益

593

3.4%

690

3.9%

16.3%

経常利益

633

3.7%

724

4.1%

14.5%

当期純利益

407

2.4%

479

2.7%

17.7%

出所：決算短信よりフィスコ作成

同社では 2018 年 3 月期の重要な取り組みのポイントとして、1) 中核事業の拡大のために今後成長が期待される事業に経営資源を集中する、2) 次期成長事業の創出のために顧客との共創を促進する、3) 働き方改革を始めとする人材に関する事業基盤を強化する、の 3 点を挙げている。
1) の今後成長が期待される顧客業種としては、産業・サービス、情報・通信の市況が良い。産業・サービス業
種において車載・映像センサーなどの組み込みシステムで拡大を狙うほか、物流倉庫向けシステムの再構築案件
を獲得に向けて活動中である。情報・通信業種では、通信会社による受入検証の大型案件を受注済みであり、通信会社のシステム統合案件に関しても受注に向けて活動中である。なお、最大の売上げを占める金融・証券業種においては、マイナス金利の影響とメガバンク向け次期システム開発収束により減少傾向だが、市場系及び生損保の新規案件を狙う方針だ。
3）の人材基盤整備に関しては、強みである人材マネジメントにさらに磨きをかける。まずは時間外労働の抑制
や有給休暇取得の推進など働き方改革を推進しつつ、生産性の向上や間接コストの削減なども合わせて行う。どうしても人件費増になってしまう部分に関しては、顧客に受注単価の交渉も行う方針だ。

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https://www.ikic.co.jp/ir.html██中期経営戦略
中期経営方針「IKI VISION 2020」で 3 年後に売上高 190 億円、営業利益 10 億円以上を目指す
同社では中期経営方針「IKI VISION 2020」を発表しており、2020 年 3 月期までの中期財務目標を開示している。この中では、「いきいきとした社員が」「高付加価値サービスを提供し」「お客様から高い信頼を得る」というビジョンのもと、1) 中核事業の拡大、2) 次期成長事業の創出、3) 事業基盤の強化の 3 戦略に取り組む。中期財務目標としては、2020 年 3 月期に売上高 19,000 百万円、営業利益 1,016 百万円（営業利益率 5.4%）を達成することを目標として掲げている。なお、同社では、1999 年の合併時に 5 年以内に東京証券取引所市場第1 部上場を目指す目標を掲げていたが、この中期財務目標に対する進捗状況をにらみながら、東証市場第 1 部上場も計画していると考えられる。

中期財務目標売上高（左軸）営業利益（左軸）

営業利益率（右軸）（百万円）
㻞㻜㻘㻜㻜㻜

㻝㻥㻘㻜㻜㻜

㻝㻤㻘㻜㻜㻜

㻝㻣㻘㻢㻞㻠

㻝㻣㻘㻟㻝㻜㻢㻚㻜㻑㻡㻚㻠㻑㻝㻡㻘㻜㻜㻜

㻠㻚㻡㻑

㻠㻚㻤㻑
㻟㻚㻥㻑

㻝㻜㻘㻜㻜㻜

㻟㻚㻠㻑

㻟㻚㻜㻑

㻡㻘㻜㻜㻜

㻝㻚㻡㻑
㻡㻥㻟

㻢㻥㻜

㻝㻘㻜㻝㻢

㻤㻢㻥

㻜

㻜㻚㻜㻑
㻝㻣㻛㻟期

㻝㻤㻛㻟期
（計画）

㻝㻥㻛㻟期
（計画）

㻞㻜㻛㻟期
（計画）

出所：決算説明会資料よりフィスコ作成

当面の成長をけん引する顧客業種は情報・通信が有望である。また、中長期的には “ 攻めの IT” 分野、すなわち、
IoT、ビッグデータ、AI、ロボティクスなどの技術を駆使して顧客企業のサービス強化やビジネスモデルの変革を支援する分野での成長である。2017 年 3 月期の PMO 体制の強化により、不採算案件のコントロールに一定のめどが立ち、今後は成長事業へのリソースシフトが促進されるものと思われる。

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2017 年 7 月 10 日（月）9753 東証 JASDAQ

https://www.ikic.co.jp/ir.html██株主還元
安定配当が基本方針、今年度も 5 月から自社株買いを開始
同社では、株主還元に関して経済環境の変動が激しいことから、安定配当を第一とし、業績や将来の見通し、配
当性向、配当利回り等を総合的に勘案し配当を決定する方針。この方針に従い、2017 年 3 月期は 1 株当たり配
当金 10 円、配当性向 25.8% であった。2018 年 3 月も同様に 1 株当たり配当金は 10 円、配当性向は 21.9%を予想する。

㻝株当たり配当金と配当性向
（円）
㻝㻠㻚㻜

㻝株当たり配当金（左軸）（㻑）

配当性向（右軸）

㻣㻜

㻢㻜㻚㻥

㻝㻞㻚㻜

㻢㻜

㻡㻠㻚㻝

㻝㻜㻚㻜

㻡㻜

㻤㻚㻜

㻠㻜

㻢㻚㻜

㻞㻝㻚㻥

㻠㻚㻜

㻞㻡㻚㻤

㻞㻝㻚㻡

㻟㻜
㻞㻜

㻞㻚㻜

㻝㻜
㻡㻚㻜

㻣㻚㻜

㻝㻜㻚㻜

㻝㻜㻚㻜

㻝㻜㻚㻜

㻝㻠㻛㻟期

㻝㻡㻛㻟期

㻝㻢㻛㻟期

㻝㻣㻛㻟期

㻝㻤㻛㻟期（予）㻜㻚㻜㻜

出所：決算短信よりフィスコ作成

同社は、事業規模との対比において発行済株式数が依然として多いと考えていることに加え、さらなる企業価値の向上を図るため、自社株買いを継続的に実施している。2017 年 3 月期については、第 1 四半期決算発表時（2016年 7 月 29 日）に 300 千株※ 1 を上限（取得価額 100 百万円を上限）とする自社株買い（取得期間 8 月 1 日から 12 月 20 日まで）を発表し、2016 年 11 月 16 日までに予定数の 300 千株を取得（取得価額 97 百万円）した。
2018 年 3 月期においても、2017 年 5 月 17 日に 300 千株※ 2 を上限（取得価額 100 百万円を上限）とする自社株買い（取得期間 5 月 18 日から 12 月 22 日まで）を行うことを発表した。
※1※2

自己株式を除く発行済株式数に占める割合 2.81%（発表時）
自己株式を除く発行済株式数に占める割合 2.89%（発表時）

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重要事項（ディスクレーマー）
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