Company Research and Analysis Report
FISCO Ltd.
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MRT6034 東証マザーズ

2016 年 1 月 8 日 （金）伪伪医療人材紹介を中心とする医師目線の Web サービス提供会社
MRT<6034> は、 医師目線で構築した医療情報プラットフォームを通して、 医師と医療機関向けを中心に Web サービスを提供する。 2000 年 1 月に東京大学医学部附属病院の医師の互助組織を母体にスタート。 主力事業は非常勤を希望する医師会員と医療機関同士を当社の人材紹介システムを利用して反復継続的にマッチングを行う外勤紹介サービス※で、 1 都 3Important disclosuresand disclaimers appear
at the back of this document.

県 （東京都、 埼玉県、 千葉県、 神奈川県） が主要な営業地盤。 足元では営業エリア拡大などによる既存事業拡大と新規事業創出に絡んだ医療情報プラットフォームの拡充を積極化している。 医師会員の付加価値と同社の社会的知名度の向上を狙い、 2014 年 12 月に東京
証券取引所マザーズ市場に株式を上場した。

企業調査レポート執筆 客員アナリスト
森本 展正

10 月 27 日付で発表された 2016 年 3 月期第 2 四半期累計（2015 年 4 月− 9 月）の業績は、売上高が前年同期比 15.0% 増の 520 百万円、 営業利益が同 3.2% 増の 150 百万円、 四半期
純利益は同 9.6% 増の 100 百万円となった。 主力の非常勤医師紹介サービスが、 料金体系

※	2015 年 9 月末時点における医師会員数は約 17,000 人、 医療機関数は約 8,000 となっている。

の変更、プロモーション実施や拠点拡大による効果などにより、順調に拡大したことが主要因。
2016 年 3 月期の会社計画は、 売上高 1,000 百万円 （前期比 20.3% 増）、 営業利益 180 百万円 （同 3.7% 増） と期初計画のまま据え置いた。 来年 1 月の正式リリースを予定している
遠隔医療健康相談 「ポケットドクター」 のプロモーションコスト負担などの下期の読み切れない要素を勘案したためだ。 弊社では、 上期に実施した拠点拡大や業務提携など医師会員増
加施策の効果が顕在化することで、 主力の非常勤医師紹介サービスが上期と同様に順調に推移すると予想することから、 据え置かれた会社計画はやや保守的であると見る。
同社は中期経営計画を公表していないが、 弊社ではこれまでの取り組み状況から判断し、中長期の成長戦略は、 既存の主力事業である非常勤医師紹介サービスをキャッシュカウとして、 1) 医師と医師をつなぐ、 2) 医療の情報を必要とする企業と医師をつなぐ、 3) 患者と医師をつなぐ仕組みである 「医療 ・ ヘルスケア情報プラットフォーム」 を構築し、 それを活用し創出する新規事業を成長ドライバーに育成する構想と考える。 その布石が 「ポケットドクター」と考えられることから、 1 月に発表される 「ポケットドクター」 のビジネスモデルなどの具体的な内容と、 サービスの立ち上がり状況に注目している。

伪伪Check Point
・ 2016 年 3 月期第 2 四半期決算は増収増益を確保
・ 医師会員数、 外勤紹介件数は順調に増加
・ 来年 1 月の正式リリースを予定している医療健康相談 「ポケットドクター」 の詳細、立ち上がり状況

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1

業績推移
（百万円）

売上高（左軸）（百万円）

営業利益（右軸）

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6034 東証マザーズ

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2016 年 1 月 8 日 （金）

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㻝㻢㻛㻟期 予伪伪会社概要 ・ 沿革
東京大学医学部附属病院の医師の互助組織が起源
同社は 「医療を想い、 社会に貢献する。」 を企業理念とし、 医師と医療機関をインターネッ
トでつなぐ医療情報プラットフォームを医師目線で構築、 運営し、 医療人材紹介などの Web
サービスを提供する。東京大学医学部附属病院の医師の互助組織からスタートした経緯から、
1 都 3 県 （東京都、 埼玉県、 千葉県、 神奈川県） が主要な営業地盤になっている。 地域医療の発展に貢献するために、 今年に入ってから、 名古屋、 大阪に営業所を相次いで開設し、営業エリアを拡大する全国展開を加速させているほか、 既存事業の拡大と、 新規事業の創出に絡んだ医療情報プラットフォームの拡充に注力している。
同社の前身は、 東大医学部卒の医師である冨田兵衛 （とみたひょうえ） 氏らが中心とな
り、 2000 年 1 月に設立した有限会社メディカルリサーチアンドテクノロジー。 設立前は医師同※ 1	大学病院に勤務する医師が大
学医局の指示 / 紹介により大学病院系列市中病院を含む大学病院以外の関連医療機関に勤務すること。 大学医局とは、 大学の研究室ごと、 もしくは大学病院の診療科ごとに主任教授を組織の頂点とした医師の人事、 研究、 教育等を担う非営利組織のこと。 多くの医師はいずれかの医局に所属している。 全国に 80 の医学部があり、 医局数は約 2,000 医局あると言われている。
※ 2	研 修医が出身大学の医局の枠にとらわれず、 自由に研修病院を選択できるようにした改革。 これにより、 大学、 民間を問わず人気の病院には、研修医が集中することになり、医師不足 ・ 偏在を拡大させる原因になったと指摘されている。

士が信頼関係のもと外勤※ 1 を相互に紹介する仕組みが形成されていたが、 その仕組みをイ
ンターネット技術の活用によりシステム化し、 より効率的に医師と医療機関をマッチングさせる体制を整えた。 同年 5 月に有料職業紹介事業の許可を取得して事業を開始した。 2004 年
10 月に一般労働者派遣事業の許可を取得し、2006 年 10 月に有限会社から株式会社へ改組。
口コミによる成長に加えて、 2004 年 4 月の新医師臨床研修制度の導入※ 2 の影響による医師不足の深刻化問題がプラス要因として働いたことも手伝って、 東大医学部卒の医師を中心に順調に会員数を伸ばし、 2007 年 4 月に累積医師紹介実績が 10 万件を超える。
2010 年 4 月に馬場稔正 （ばばとしまさ） 氏が社長に就任し、 それまでの家族的な経営体
制から組織的な経営体制へ移行。 加えて、2012 年 3 月には医局の業務をサポートするグルー
プウェア 「ネット医局 ®」 の無償サービスの提供を開始、 医局の囲い込みによる医師会員数の増加効果もあり、 2013 年 5 月には累積医師紹介実績が 50 万件を突破。 2014 年 9 月にMRT 株式会社へ社名変更。 医師会員への付加価値と社会的知名度の向上を狙い、 2014 年
12 月に東京証券取引所マザーズ市場へ上場した。

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2

・ 沿革
■会社概要
■

MRT の沿革MRT6034 東証マザーズ

2016 年 1 月 8 日 （金）年 月
沿革2000 1 東京大学医学部附属病院の医師の互助組織を母体として、 有限会社メディカルリサーチ
アンドテクノロジーを設立
2000 5 有料職業紹介事業の許可取得
2004 10 一般労働者派遣事業の許可取得
2006 10 有限会社から株式会社へ改組
2012 3 医局業務サポートシステム向けグループウェアである 「ネット医局」 を提供開始
2014 9 MRT 株式会社へ社名を変更
2014 12 東京証券取引所マザーズ市場へ株式を上場
2015 3 名古屋営業所開設
2015 4 医療 ・ ヘルスケア関連情報メディア 「Good Doctors」 の提供開始
2015 8 株式会社エム ・ ビー ・ エスの株式取得
2015 9 大阪営業所開設

大株主の状況 （2015 年 3 月末時点） を見ると、 創業者である冨田兵衛氏の持株比率は発行済株式数の 52.4% （内訳は資産管理会社 ( 株 ) 冨田医療研究所 26.4%、 冨田兵衛氏
19.0%、 冨田留美氏 （冨田兵衛氏の妻） 7.0%） で過半数を保有。 代表取締役社長である馬場稔正氏と取締役の小川智也氏を合わせた上位 5 名の保有比率は 61.9% に達する。
なお、 2015 年 3 月末時点の新株予約権による潜在株式数は 322,500 株で、 発行済株式数の 14.2% に相当する。

伪伪事業内容非常勤医師紹介サービスが主力事業
同社は、医師会員、医療機関向けの医療情報プラットフォームを提供する。 中核の事業は、医療人材紹介の単一事業。 24 時間 365 日対応の外勤診療紹介を目的とした医師と医療機関をマッチングする医療情報プラットフォーム （サービス名称 ： Gaikin）、 常勤医師の転職紹介サービス （サービス名称：career） などの医師ネット紹介と、コメディカルといわれる看護師、
薬剤師、 臨床検査技師、 臨床工学技士及び放射線技師向けのアルバイト紹介、 転職紹介などのその他の 2 つに分かれる。 2015 年 3 月期の売上高構成比は医師ネット紹介 95.0%（非常勤医師紹介 78.0%、 常勤医師紹介 17.0%）、 その他 5.0%。

㻝㻡㻛㻟期サービス別売上高構成比㻡㻚㻜㻑

医師ネット紹介
コメディカルその他

㻥㻡㻚㻜㻑

出所：有価証券報告書からフィスコ作成



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3

■事業内容■同社の医師会員数は 2015 年 3 月末現在で約 16,000 人であったが、 9 月末時点には約17,000 人へ増加した。 なお、 医師の分布状況 （2015 年 3 月末） は、 1 都 3 県 （東京都、埼玉県、 千葉県、 神奈川県） の会員数が全体の 69.7% を占める。 また、 設立経緯から、 東大医学部卒の医師 3 人に１人が同社の会員。 一方、 医療機関登録数は約 8,000 施設となっ
ている。

MRT

●医師ネット紹介

6034 東証マザーズ
1. 非常勤医師紹介 （外勤紹介） サービス
24 時間 365 日対応の外勤診療紹介を目的とした医師と医療機関を自動的にマッチングす2016 年 1 月 8 日 （金）るサービス。 2015 年 3 月期の紹介実績は 101,159 件（前期比 11.6% 増）、給与取扱高は 6,265
百万円 （同 12.8% 増） となり、 売上高は 648 百万円 （同 18.2% 増） であった。

※	スポットとレギュラーは、 同社が事業開始当初より使用している呼称。 スポットとは、 「単発勤務の時間枠」 を指し、 レギュラーを除く非常勤雇用の形態。
	レギュラーとは、 「毎週定期で勤務する勤務枠」 を指し、 週 5 日
勤務ではないものの、 正規雇用と同等の条件で期間の定めのない労働契約を締結している短時
間正規雇用、 もしくは契約期間2 ヶ月以上の非常勤雇用の形
態。 スポットとは、 「単発勤務の勤務枠」 を指し、 レギュラーを除く非常勤雇用の形態。

非常勤医師紹介サービスは、 雇用形態別にスポットとレギュラーに分類※されるが、 システ
ムに医療現場の要望をできるだけ反映させることが可能であるため、 医師が勤務するまでのプロセスのほとんどをサイト内で完結できる仕組みとなっている。 なお、 同社では、 医師に対して、 勤務 ・ キャンペーン ・ アンケートに応じて MRT ポイント （一定ポイントを貯めると現金交換が可能） を付与し、 医師へ還元している。
具体的な非常勤医師紹介の流れは以下のとおり。
1) 求人側の医療機関は、 あらかじめ運営サイトに会員登録し、 医師求人の募集要項 （診療科、 勤務時間、 報酬など） を運営サイトに掲載する。
2) 就業を希望する医師は、 医療機関と同様に会員登録した上で、 掲載されている募集要項を確認し、 運営サイト経由で応募する。
3) 医療機関は、 運営サイト経由で医師からの応募内容を確認し、 雇用を同意する場合に両者の労働契約が成立。 なお、 レギュラーの場合は、 同社の専任スタッフが開始時期などを調整する。
4) 同社は一定の紹介手数料を医療機関から受領する。
5) レギュラーの場合は、 医師と医療機関との労働契約の維持を図るとともに、 労働契約が終了した場合に他の医師を適時紹介できるように、 同社の専任スタッフが医師及び医療機関に対して、 適宜コミュニケーションを取る。
2. 常勤医師紹介 （医師転職紹介） サービス
常勤医師紹介の流れは、求人側の医療機関及び転職希望の医師が同社に会員登録を行い、その後、同社の常勤医師紹介専任スタッフが直接面談を行い、会員医師の要望を把握した上で、医療機関と転職希望医師のマッチングを行う。 医療機関と医師が同意した場合、 労働契約が締結され、一定の紹介手数料を医療機関から受領する。 2015 年 3 月期の紹介実績は 50 件（前期実績は 45 件） で、 売上高は 141 百万円 （前期比 8.8% 増）。

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■事業内容■●その他 （コメディカルネット紹介等）
医師の紹介のほかに、 その他売上として、 コメディカルと言われる看護師、 薬剤師、 臨床検査技師、 臨床工学技士、 放射線技師についても医師ネット紹介と同様の紹介サービスを提供している。 また、 医師外勤紹介と同様に、 2015 年 12 月より、 コメディカルネット紹介にも MRT ポイント制度が適用される。 2015 年 3 月期の売上高は 41 百万円 （前期比 15.4% 減）
であった。

MRT
6034 東証マザーズ●無償サービス
同社では、 人材紹介サービスのほかに、 医師、 医療機関向けを中心とする種々なサービスを提供しているが、医師会員の増加を目的に無償で提供している。代表的なサービスとして、2016 年 1 月 8 日 （金）「ネット医局」 と 「Good Doctors」 がある。
1. 「ネット医局」
医師の勤怠管理、 代診を含む市中病院への医師紹介、 医師の募集など多岐にわたる医局の管理業務 （スケジュール管理、 情報共有、 アポイント管理） を支援するグループウェア
で、無償で提供している。 医局は 「ネット医局」 を導入することで、管理業務を大幅に効率化、省力化できるメリットがある。 一方、同社にとっては、大学病院を中心にその関連の市中病院、開業医に至るまで医局単位で医師をカバーし、 医師会員数の増加につながるメリットがある。
2015 年 3 月末時点の導入医局数は 60 医局であったが、 2015 年 9 月末時点には 101 医局へ増加。 2016 年 3 月期中に 150 医局への導入を目指している。
2. 「Good Doctors」※ 1	企業が消費者に向けて発信するメディア。
※ 2	厚 生労働省が 2010 年 9 月に公表した 「病院等における必要医師数実態調査の概要」
からうかがえるように、 同年 6
月 1 日時点の医療機関に勤務する非常勤の医師数 （約 3万人、 週当たり延べ勤務時間
数を 40 時間で除して常勤換算） は、 医師数全体 （医療機関に勤務する現役医師数
約 16 万 7 千 人 ） の 18.3% を占める。

医師 ・ 医療関係者が執筆し医師と患者や生活者をつなぐオウンドメディア※ 1 で医療 ・ ヘルスケア関連の記事を掲載することで、 マーケティングツールとして、 2015 年 4 月にサービスを開始した。

伪伪医療関係人材紹介市場と同社の強み
医師目線でのＷｅｂサービス提供体制と医師ネットワークが強み、主力分野の競合は少ない●非常勤医師紹介 （外勤紹介） 市場
非常勤医師に対する医療現場の需要は非常に大きいと言われている※ 2。 これは、 1) 全国
的に医師不足が慢性化しており、 自院内で医師補充ができる医療機関は数少なく、 患者数と医師の絶対数が合わない需給のアンバランス状態に陥っていること、 2) 地方医療機関及び専門的な診療科目では常勤医師のみでは医療の質を維持できない状況にあること、 などが背景にある。
●同社の強みと競合
こうした状況下で、 同社の強みは、 1) インターネットを活用した 「医療」 情報プラットフォー
ム、 2) 「現役医師」 が設立した 「医師目線」 のサービス、 3) 創業来構築してきた信頼関係を元にした 「医師ネットワーク」、 の 3 点に集約できる。
医療分野の人材紹介に当たっては、 専門性の高い人材を相手とするため、 緊急手術、 急
患対応などの即時対応性、 大学派閥の人事特殊性、 専門的スキルと経験等を理解した上で迅速な対応が要求される。 同社の紹介システムは医師が快適かつ迅速に外勤探しができる
ようにインターネットを活用しており、 創業来培ってきた業務経験 ・ ノウハウによる医師ネット
ワークの事業基盤があり、 医師目線で医師の利便性を重視したサービス体制を整えている。

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5

■医療関係人材紹介市場と同社の強み■主力事業である非常勤医師紹介に関しては、 医療業界に関する特殊性を理解することが必要不可欠となるため、 参入障壁は高く、 競合は少ないのが現状。 加えて、 同社の医師ネッ
トワークが口コミや紹介をベースに構築されてきたことにより差別化が図られていると考えら
れ、 紹介件数は順調に増加する傾向にある。 一方、 スタッフが介在する常勤医師紹介などに関しては、 参入障壁は低く、 一般の人材紹介会社との競合も多いものの、 同社の注力事業ではない。

MRT
6034 東証マザーズ

非常勤医師紹介件数（件）

2016 年 1 月 8 日 （金）㻝㻞㻜㻘㻜㻜㻜
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㻝㻡㻛㻟期

出所：目論見書、有価証券報告書からフィスコ作成

●事業 ・ その他のリスクリスクとして、 同社の中長期的な成長ドライバーになると予想される 2016 年 1 月からサービス開始予定の遠隔医療健康相談 「ポケットドクター」 などの新規事業の成否を挙げることができる。 「ポケットドクター」 に関しては、 2017 年 3 月期にかけてプロモーション費用の増大などが想定されるため、 同社の目論見どおりに事業が進捗しない場合、 業績にマイナス影
響を及ぼす可能性がある。
また、 同社の人材紹介先である医療機関は、 「医療法」 及び 「薬事法」 等の医療関連法
規則等の影響を受けるため、 これらの法規制等の改正等が生じた場合には、 事業、 業績等に影響を及ぼす可能性がある。

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6伪伪業績動向
馬場社長就任による組織的経営移行で業績拡大ペースが加速●過去の業績

MRT2010 年 3 月期以降の業績が開示されているが、 馬場社長が就任し組織的経営に移行した

6034 東証マザーズ

2011 年 3 月期以降、 成長ペースが加速。 2015 年 3 月期まで 5 期連続して増収を記録、 その間における売上高の年平均成長率は 14.9% に達する。 一方、 2010 年 3 月期から 2015 年
3 月期までの経常利益の年平均成長率も 69.7% と高い伸びを記録している。

2016 年 1 月 8 日 （金）過去業績の推移（㻞㻜㻝㻜年㻟月期～ ）（百万円）

売上高（左軸）

㻥㻜㻜

㻤㻟㻝

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㻡㻜㻜

（百万円）

経常利益（右軸）

㻝㻜㻜

㻝㻝㻟

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㻞㻜㻜
㻝㻜㻜

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㻜

㻜
㻝㻜㻛㻟期

㻝㻝㻛㻟期

㻝㻞㻛㻟期

㻝㻟㻛㻟期

㻝㻠㻛㻟期

㻝㻡㻛㻟期

出所：目論見書、有価証券報告書をもとにフィスコ作成


なお、2014 年 3 月期に大幅減益を余儀なくされたのは、下期 （2013 年 10 月− 2014 年 3 月）に将来の成長のために営業人員の強化を行ったことに加えて、元従業員 （元システム担当者）※	2012 年 3 月から 4 月にかけて、
同社の特定の役職員に対する着信メールを不法に作成者不明の個人メールアドレスへ自動転送するプログラムが仕掛けられていたことが、 同年 9 月に発覚
し、 警察に捜査を依頼。 その後の社内調査で、 個人情報流出の可能性があることが判明。 元
従業員が逮捕された事件。

による個人情報流出※に絡んでシステム要員を増員したことによるコスト増が収益圧迫要因として働いたためだ。 そのマイナス影響が一巡した 2015 年 3 月期は、 売上高が前期比 14.2%
増の 831 百万円、営業利益が同 214.5% 増の 173 百万円と、増収、増益トレンドへ復帰している。

2016 年 3 月期と 2017 年 3 月期は成長加速に向けた投資フェーズ(1) 2016 年 3 月期会社予想と取り組み
同社が 5 月 12 日に発表した 2016 年 3 月期会社予想は、売上高が前期比 20.3% 増の 1,000
百万円、 営業利益は同 3.7% 増の 180 百万円と、 2 ケタ増収ながら利益はほぼ前年並みの水準にとどまる内容となった。 これは、 2016 年 3 月期と 2017 年 3 月期を成長のための投資期間と位置付け、 既存事業の拡大と新規事業創出のために積極的な成長投資を行う計画であることによる。

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■業績動向
■業績予想の概要
15/3 期実績

MRT6034 東証マザーズ

2016 年 1 月 8 日 （金）

売上高
売上原価
売上総利益
販管費
営業利益
経常利益
当期純利益

売上比
831
152
678
505
173
155
95

－
18.4%
81.6%
60.7%
20.9%
18.7%
11.5%

( 単位 ： 百万円 )16/3 期 予想
会社予想
売上比
前期比
1,000
－
20.3%

非常勤医師紹介件数
101,159
常勤医師紹介件数50
外勤医師給与取扱高6,265
出所 ： 同社決算短信、 説明会資料をもとにフィスコ作成

180
180
106

18.0%
18.0%
10.6%

3.7%
15.8%
10.5%

114,500
7,100

売上高が伸びるのは、 手数料率の改定、 地方拠点の開設効果などにより非常勤医師紹介サービスが前期比 24.7% 増の 808 百万円と順調に拡大すると予想していることが主要因。
具体的な成長のための取り組みとして、 主力事業である非常勤医師紹介サービス拡大のベースとなる医師会員数増加を図るため、 今年 3 月に開設された名古屋営業所、 9 月に開設された大阪営業所に続き地方の営業拠点を拡充するほか、 医療、 ヘルスケア関連企業との業務提携、 医療情報プラットフォームの構築及びメディア拡充などを行う計画。
既存事業拡大の主要な取り組みとして、 9 月に大阪営業所を開設、 関西エリアでの営業拠点を整備 （5 年後の関西地区での医師紹介件数 5 万件を目指す） した。 更に、 認知度向上
による登録医療機関数及び医師会員数の全国規模での増加を狙い、 9 月に健康コーポレー
ション <2928> グループの RIZAP( 株 )、 11 月にリクルートホールディングス <6098> グループの ( 株 ) リクルートメディカルキャリアと業務提携している。
一方、 新規事業創出に関しては、 4 月に ( 株 ) リボルバーと医師がヘルスケア情報を発信するメディア 「Good Doctors」 の立上げで業務提携したほか、 6 月には ( 株 ) メドレーと新たな事業機会の創出、 市場創造を目的として資本 ・ 業務提携を行った （同社出資額 66.5 百万円）。 さらに、 8 月には ( 株 ) エム ・ ビー ・ エスが研究開発する 「指先採血検査」 を軸に両社の持つネットワークを相互有効活用した医療 ・ ヘルスケアサービスの共同開発を目的に資本 ・ 業務提携 （同社出資額 147 百万円、 出資比率 19.5%） したのに続き、 9 月にはオプティ
ム <3694> と同社が 「ポケットドクター」 を共同開発する業務提携を行った。

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■業績動向■2016 年 3 月期の資本 ・ 業務提携
発表月
相手企業
4 GMO リサーチ （株）
4 （株） リボリバー

MRT5（株） カラーズ

6（株） メドレー

7（株） ゼウス

医療介護求人サイト「ジョブメドレー」 の運営
クレジットカード決済サービス

6034 東証マザーズ

2016 年 1 月 8 日 （金）

8

9
9

9
11

相手先の主要事業内容
インターネット調査
オウンドプラットフォーム
構築
インターネットを使った女性支援事業、 育児支援事業

提携内容等
同社が保有する医師ネットワークの調査
医師がヘルスケア情報を発信するメディ
ア 「Good Doctors」 を立上げ
同社の会員である看護師の 「キッズライン」 登録による最適な勤務先紹介を可能にするサービスの拡充
新たな事業機会の創出、 市場創造

同社に会員登録している開業医、 医療機関向けにクレジットカード決済サービ
ス導入とコンサルサービスの拡充（株） エム ・ ビー ・ エス 微生物、 血液、 遺伝子等各 MBS が研究開発する 「指先採血検査」（MBS)
種生体試料の分析及び分析 を軸に両社の持つネットワークの相互有方法の研究開発、 医療用 ・ 効活用によるサービス連携、 両社の持健診用機材及び分析機器の つ強み ・ 技術を活用した医療 ・ ヘルス
研究開発、 製造販売
ケアサービスの共同開発（株） オプティム
ビジネス向けスマートフォン 遠隔医療健康相談 「ポケットドクター」
アプリのライセンス販売等
を共同開発
RIZAP （株）
健康に関する研究、
医療シンポジウムの共同開催等、 「ポボディメイク事業等
ケットドクター」 をＲＩＺＡＰ会員向けに共同運営
大阪営業所開設
関西地区における営業基盤整備（株） リクルート
医師、 薬剤師、 看護師
両社のそれぞれ強みのサービス領域へ
メディカルキャリア
転職支援事業
医師を相互紹介することによる医師ネッ
トワーク拡大出所 ： 同社プレスリリースをもとにフィスコ作成

第 2 四半期は増収増益、 通期予想据え置くが保守的(2) 2016 年 3 月期第 2 四半期業績と 16 年 3 月期会社予想
2016 年 3 月期第 2 四半期 （4 月− 9 月） 累計業績は、 売上高が前年同期比 15.0% 増の
520 百万円、 営業利益は同 3.2% 増の 150 百万円、 四半期純利益は同 9.6% 増の 100 百万円となり、 増収、 増益を記録した。 なお、 通期会社予想に対する進捗率は、 売上高 52.1%、
営業利益 83.3%。
2016 年 3 月期第 2 四半期業績と 16 年 3 月期会社予想( 単位 ： 百万円 )15/3 期

16/3 期

1H
2H
1H
実績 売上比 実績 売上比 実績 売上比 前期比
売上高
452
－
378
－
520
－ 15.0%
売上原価
77 17.2%
75 19.8%
79 15.2%
2.0%
売上総利益
375 82.8%
303 80.2%
441 84.8% 17.7%
販管費
229 50.6%
275 72.8%
290 55.9% 26.9%
営業利益
145 32.2%
27
7.3%
150 28.9%
3.2%
経常利益
143 31.8%
11
3.1%
150 28.9%
4.7%
当期純利益
91 20.2%
4
1.2%
100 19.2%
9.6%
出所 ： 同社決算短信、 有価証券報告書をもとにフィスコ作成

2H
予想 売上比 前期比480－ 26.7%

30
30
6

6.3%
8.4%
6.3% 157.3%
1.3% 29.6%

増収となったのは、 その他サービスがコメディカル転職者数減少により同 10.6% 減の 22 百万円へ減少したものの、 医師ネット紹介が同 16.5% 増の 498 百万円と増加したことによる。
医師ネット紹介の内訳を見ると、主力の非常勤医師紹介サービスが、1) 料金体系の変更 （一部料金を 10% から 20% へ引き上げ） がプラス寄与した、 2) プロモーション効果や拠点拡大による効果などにより非常勤紹介件数が増加したことなどにより、 同 28.4% 増の 415 百万円へ拡大、 紹介後の退職者返金額の増加により常勤医師紹介サービスが同 20.5% 減の 82 百万円へ減少したマイナスを吸収した。

本資料のご利用については、 必ず巻末の重要事項 （ディスクレーマー） をお読みください。

9

■業績動向
■売上総利益は売上高増加による利益増により前年同期比 66 百万円増加し 441 百万円へ拡大し、 売上総利益率は 84.8% へ上昇 （前年同期は 82.8%） した。 販管費は、 業容拡大による人員増、 拠点拡大に伴う人員採用などのコスト増などにより、 290 百万円となり前年同期
比で 61 百万円増加した。
2016 年 3 月期会社予想は当初予想の売上高 1,000 百万円 （前期比 20.3% 増）、 営業利

MRT

益 180 百万円 （同 3.7% 増）、 当期純利益 106 百万円 （同 10.5% 増） を据え置いた。 2016

6034 東証マザーズ

年 3 月期は当初から営業拠点、 医師医局情報プラットフォーム及びメディアの拡充を行う投資フェーズと位置付けており、 下期 （2015 年 10 月− 2016 年 3 月） は本社移転 （12 月に渋谷へ移転予定）、 「ポケットドクター」 のサービス展開に絡んだプロモーションなどのコストを見2016 年 1 月 8 日 （金）込んでいるためだ。
弊社では、 「ポケットドクター」 の詳細等現時点で不明な点があるものの、 中核事業である
非常勤医師紹介サービスにおいて拠点拡大や上期に実施した業務提携の効果が顕在化してくると予想されることを考慮すると、 期初予想で据え置かれた会社予想はやや保守的であると見ている。

伪伪財務状態上場による資金調達で潤沢な手許流動性を確保
2015 年 9 月末時点の総資産は 1,138 百万円で前期末比 101 百万円増加した。 法人税支払いや、 新規事業のための資本業務提携による投資有価証券、 関係会社株式を取得したことにより現金及び預金が同 207 百万円減少したために流動資産が前期末比 161 百万円減少したものの、 非常勤医師紹介サービスの好調による売掛金の増加と投資有価証券及び関係会社株式取得により投資等が同 269 百万円増加したことによる。 一方、 負債純資産合計は純資産が当期純利益の計上で利益準備金が増加したことから 101 百万円増加した。
キャッシュフローの状況について見ると、 9 月末の現金及び現金同等物の残高は同 207 百
万円減少し 621 百万円となった。 これは、 資本業務提携に絡んだ投資有価証券、 関係会社
株式の取得や本社移転のための敷金の差し入れ等の投資活動を行ったことによる支出が増
大したことによる。 ただ、こうした事業基盤拡大、新規事業創出に絡んだ成長投資のうち、「箱」に対する投資は一段落したと考えられるため、 今後は大幅に支出超過になる可能性は低いと弊社では見ている。

本資料のご利用については、 必ず巻末の重要事項 （ディスクレーマー） をお読みください。

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■財務状態■

貸借対照表（単位 ： 百万円）

MRT
6034 東証マザーズ

2016 年 1 月 8 日 （金）14/3 期

15/3 期流動資産
現金及び預金

434
283

942
828

16/3 期
2Q
780
621

売掛金
固定資産
有形固定資産無形固定資産
投資等

77
108
21
47
39

66
95
22
35
36

104
358
21
30
305

総資産

543

1,037

1,138

流動負債
固定負債
負債合計

193
112
305

235
114
349

230
114
345

純資産
負債純資産合計

237
543

687
1,037

793
1,138

増減

主な変動要因-161 現金及び預金 -207
-207 法人税支払い、 資本業務提携による株式取得
37 事業拡大によリ増加
263 投資等 +269
-1
-5
269 関係会社株式 +147
投資有価証券 +66 敷金 +57
101-4 消費税等の支払い等
0-3
105 当期純利益計上による利益剰余金増 +100
101

キャッシュフロー14/3 期
-16
-14
-1
283

営業キャッシュフロー
投資キャッシュフロー
財務キャッシュフロー
現金及び現金同等物

15/3 期
216
-19
347
828

（単位 ： 百万円）
16/3 期 2Q
増減
59
-271
4
621
-207

15/3 期
400.8%
66.3%

16/3 期 2Q
338.7%
69.7%

15/3 期
20.7%
19.7%
20.9%

16/3 期 2Q

安全性
14/3 期225.1%
43.8%

流動比率
自己資本比率

収益性
14/3 期
2.7%
12.5%
7.6%

ROE
ROA
営業利益率

28.9%

医療関係者向けのサービスを展開している公開企業との比較を見ると、 安全性、 健全性ともに他社と遜色ない水準となっており、 問題は見られない。

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11

■財務状態■

同業比較

MRT6034 東証マザーズ

2016 年 1 月 8 日 （金）

会社名
コード
直近決算期
規模
売上高
経常利益
総資産
安全性 自己資本比率
流動比率
収益性 自己資本利益率
総資産経常利益率
売上高営業利益率

MRT
6034
15/3 期
831
155
1,037
66.3%
400.8%
20.7%
19.7%
20.9%

エス ・ エム ・ エス
2175
15/3 期
15,056
2,693
11,42159.7%
167.6%
28.4%
27.2%
13.8%

メドピア
6095
15/9 期
1,039
135
1,147
78.1%
657.5%
6.4%
9.9%
13.1%

（単位 ： 百万円）
ケアネット
2150
14/12 期
1,650
202
1,713
77.1%
399.2%
14.2%
12.7%
10.9%

注 ： ケアネットは決算期変更のため、 9 カ月の変則決算
出所 ： 各社決算短信、 有価証券報告書からフィスコ作成

伪伪中期的な成長戦略
バーチャル病院の実現により豊かな医療の創造を目指す
同社を取り巻く医療業界であるが、 高齢化を背景に医療サービス市場 （規模は 520 兆円※ 1	2025 年頃の日本で 「団塊の世 代 」 （1947 年 ～ 51 年 生 まれ） の人々が 75 歳以上となることにより起こる諸問題のこと。 25 年には団塊の世代が75 歳以上 （後期高齢者） となり、 15 歳～ 64 歳の現役人
口も減少するため、 日本人の5 人 に 1 人 近 く （2,179 万 人、18.1%） が 75 歳以上となる超高 齢 社 会 と な る。 こ の た め、
25 年頃には医療 ・ 介護 ・ 福祉サービスの需要が高まり、医療 ・ 介護などの負担と給付が大きく変わり社会保障財政の運営にネガティブな影響が出ると見られている。
※ 2	厚 生労働省の試算によると、2011 年度 38 兆円であった医療 費 は 2025 年 度 に 60 兆 円へ膨らむとしている。

程度） の成長が全世界的に見て急速に進行している。 日本においても 2025 年問題※ 1 が取り沙汰されているように高齢化が進行中で、 医療費の増大※ 2 が顕著になっており、 医療サー
ビスにとどまらず、 予防医療、 ヘルスケア分野のニーズが急速に拡大しつつある。 このため、政府の成長戦略においても医療サービスの充実化は、 国家戦略の主軸として位置付けられている。
こうした環境下であるが、 同社の中期経営計画は公表されておらず、 具体的な数値目標はない。 しかし、 弊社では、 同社のこれまでの取り組み状況から判断し、 中長期の成長戦
略は、 既存の主力事業である医師ネット紹介事業をキャッシュカウとして、 1) 医師と医師をつなぐ、2) 医療の情報を必要とする企業と医師をつなぐ、3) 患者と医師をつなぐ仕組みである「医療 ・ ヘルスケア情報プラットフォーム」 を構築し、 それを活用し創出される新規サービスを成長ドライバーに育成する構想となっていると考える。
既存事業の医師ネット紹介に関しては、 様々な企業と提携することによる知名度の更なる向上を図り、 全国レベルで医師会員を増加させ医師ネットワークを一段と拡大させる。 その拡
大した医師ネットワークをベースに、 インターネットを活用したバーチャルな総合医療 ・ ヘルス
ケアプラットフォームの運営を目指すことになろう。
その布石が 2016 年 1 月の正式リリースを予定している医師と患者や生活者をつなぐ遠隔医療健康相談 「ポケットドクター」 である。 具体的な内容は 12 月以降に発表される予定になっているが、 その概要はスマホなどのスマートデバイスを使用して 24 時間 365 日、 「Face toFace」 で医師に健康相談ができるというもの。 将来的にはこの仕組みを様々なデバイスと組み合わせることで、 医療施設に行かなくとも医師の診察を可能にする、 バーチャルな病院の構築へ発展して行くものと考えられる。 その後、 米国、 アフリカ、 アジア諸国など海外へ展開する構想も俎上にあるようだ。 このため、弊社では、地域格差なく誰もが医療を受けられるバー
チャルな病院の実現可否の試金石と位置付けることができる 「ポケットドクター」 の具体的な内容、 サービスの立ち上がり状況に注目する必要があると考える。

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12伪伪株主還元
当面は内部留保を優先、 新規事業の状況次第で配当実施の可能性

MRT

同社は、 成長性を第一義と考えており、 当面は成長資金確保のため、 内部留保の確保に

6034 東証マザーズ

努め、 配当は行わない方針を公表している。 ただ、 今後、 業績及び財政状態等を勘案しながら余剰資金が生まれたと判断される場合に、 一定の利益を配当することを検討するとしているが、 現時点で配当実施の可能性及び、 その実施時期等については未定。

2016 年 1 月 8 日 （金）弊社では、 馬場社長にはできるだけ早い時期に配当したい意向がある感触を取材で得たことから、来年 1 月の正式リリースを予定している「ポケットドクター」の立ち上がり状況が順調で、新規事業が軌道に乗ってくると確認できれば、 配当実施の可能性が高まると考える。

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13

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