各国の年金制度

国名

オランダ

年金制度体系

被保険者

・老齢年金（AOW），遺族年金（ANW）：（◎強制△任意×非加入）◎国内居住者◎国外居住かつ国内就労者△国外居住者

・障害年金（WLZ）：◎被用者・職域年金：◎（半強制）保険料率（2022年）
1

・老齢年金（AOW）：17.90％，法定上限18.25％
・遺族年金（ANW）：0.10％
・障害年金（WLZ）：9.65％
合計：27.65％

支給開始年齢2・老齢年金（AOW）：66歳

年

老齢年金受給開始年齢

2019

65歳 9 か月

2020

66歳

2021

66歳3か月

2022

66歳6か月

2023

66歳9か月2024

67歳

2020年 1 月 1 日からの老齢年金支給開始年齢は一般的には66歳。
各個人の受給開始年齢は，66歳到達時点での平均余命に連動して決められる。
1960年12月31日以降に誕生した人の老齢年金支給開始年齢は最低でも67歳。
毎年 1 月にSVBホームページでチェックして確認できる。
受給開始日より起算して 5 年前に確定する。

基本受給額

・老齢年金（AOW）：【単身】€1,244.35 【夫婦またはパートナー】€851.52（2022年 1 月 1 日以降）

・遺族年金（ANW）：€1,281.51＋休暇手当€86.49（月額グロス）・障害年金（WLZ）：障害程度により日額賃金の75％まで補償，若年層対象追加給付（Wajong）あり

給付の構造

・老齢年金（AOW）：66歳以上のオランダ人全員を保障する制度（15歳から66歳までのオランダ在住期間に比例）・遺族年金（ANW）：遺族が1950年以前の生まれで18歳未満の子供を養育または45％以上の障害で就業不能であることを条件に支給される制度65歳未満の寡婦（夫）・障害年金（WLZ）：WGA，IVAの 2 種類があり，障害事故により一定度合（35％以上80％未満ではWGA，80％以上はIVAが適用）就労不能の労働者に対する制度

所得再分配

なし

公的年金の財政方式

・老齢年金（AOW）：賦課方式＆一部積立方式（AOW Savings Fund，1998年導入）
・遺族年金（ANW）：賦課方式
・障害年金（WLZ）：賦課方式

35

年金と経済Vol. 41

No. 2

国庫負担

AOW Savings Fund（€1,500億規模）は一般歳入から毎年一定額を繰り入れ年金制度における最低保障

老齢年金補助（AIO supplement，AOW compensation）（2022年 1 月 1 日以降）

【単身】€1,152.41＋休暇手当€60.65＝€1,213.06（月額グロス）【夫婦】€1,560.41＋休暇手当€82.13＝€1,642.54

無年金者への措置

WWB：労働社会扶助法に基づく生活保護（要ミーンズテスト）制度あり

公的年金と私的年金⃝

2 階部分の職域年金（2021年末時点の年金資産残高3 は約€ 1 兆8,035億（約234兆
44,550億 円 ）） は2020年 末 の 同 国 年 間GDP（約€8,001億（ 約104兆130億 円 ））の225％強の積立水準。（€ 1 ＝￥130で換算）⃝

3 階部分の個人年金（life-course savings（生命保険型）とsalary savings（銀行貯金型）が主流）

国民への個人年金情報の提SVB（オランダ社会保険銀行）による受給額裁定通知に対する不服申し立て制度あり

供1

https://www.safeguardglobal.com/resources/blog/payroll-tax-netherlands#:~:text=Currently％20（first％20half％20of％
202022,benefits％20and％20long％2Dterm％20disability.

2

https://www.svb.nl/en/aow-pension/aow-pension-age/your-aow-pension-age

3

https://www.dnb.nl/en/statistics/dashboards/pensions/4

https://www.statista.com/statistics/529063/the-netherlands-gdp/

（佐々木一成・Visual Alpha 株式会社 執行役員／グローバルビジネス学会理事）

36

各国の年金制度（オランダ）

オランダの年金制度
佐々木

障害者向け所得支給策）により，障害程度に応じた金額が支給される。

一成（Visual Alpha 株式会社 執行役員／

2 階部分はAOWを補完する職域年金制度（AOW

グローバルビジネス学会 理事）

franchise）で，年金貯蓄基金法（PSW）の規定に

1 ．制度の特色と概要
オランダの年金制度は 3 階建てで，政府・年金基より，企業年金基金・産業単位年金基金・保険会社（Insurance Providers）の何れかとの契約締結による運営が必須条件である。2021年末時点の職域年

金・労使の三者で制度検証と運営を行う社会的共同

1
金資産残高は約€ 1 兆8,035億（約234兆4,550億円）
で，

体 で あ る。 1 階 部 分 はAOW（ 国 民 老 齢 年 金 法，

2020年末の同国年間GDP（約€8,001億（約104兆130

1957年制定）およびAIO supplement（AOW com­億円））2 の225％強の積立水準である。（€ 1 ＝￥130

pensation）で，賦課方式による全国民共通の基礎で換算）

年金部分として法定最低賃金の70％（単身者。夫婦

3 階部分は個人年金で，保険会社と個人年金契約

は100％）水準の年金額を給付する。AOWは 3 種（養老保険，年金保険共に可）を締結し，15年以上

類の社会保護（Social Protection）政策の国民保険の継続的な保険料拠出等の条件を具備すれば，一定制度に属する老齢基礎年金に相当する。

金額まで年金収入が非課税となる。

⃝

国民保険（National insurance）：社会保険料（所得比例）ミーンズテスト無2 ．沿革

老齢年金（AOW）＆老齢年金補助（AIO supple­

オランダ社会保障制度の起源は1901年の労働災害

ment），
遺族年金（ANW），例外的医療費（AWBZ）

補償法まで遡るとされる。AOWの起源は1942年のAOWは原則賦課方式だが1998年から一部積立方

英国のビバレッジ卿報告に触発された社会問題担当

式（AOW Savings Fund）を導入した。保険料率は大臣Willem Dreesが1947年にVan Rhijn委員会にお18.25％を上限に決定され，15歳から65歳まで拠出いて起草した老齢層への所得保障提案にあり，そのする。2020年からは支給開始年齢が66歳で，以後 3

後10年の議論と歳月を経て社会問題および公共衛生

か月ずつ伸びていき2024年には67歳となり，それ以担当大臣J. G. Suurhoff，財務大臣Johan van de Kieft，

降は 1 年ごとに支給開始年齢が 8 か月ずつ伸びる予財務長官Willem Hendrik van den Berge，内務大臣

定だ。各個人の受給開始年齢は66歳到達時点での平Louis Beelが中心となりWillem Dreesを顧問に迎え，均余命に連動して決められることとなり，1960年12時の内閣全閣僚が一致して導入に賛成し，1957年に月31日以降に誕生した人の老齢年金支給開始年齢は国民老齢年金法を成立させた。以後オランダの社会

最低でも67歳である。

保障政策は伝統的なビスマルク型から北欧モデルへ

ANWは寡婦（夫）または（両）親を失った子にと舵を切った。1973年の第一次石油危機後，天然ガ

対して，生年月日や18歳以下の子の有無等の条件にス収入で高福祉社会を実現した同国だったが，好況応じた金額が支給される。

下の労働コスト上昇と通貨ギルダー高による輸出不⃝ 雇
 用保険（Employees Insurance）：社会保険料

振が経済低迷と財政赤字拡大を招き，1982年のワッ（賃金比例）ミーンズテスト無セナー合意により漸く失業率とインフレ率の同時拡

失業保険（WW），長期障害保険（WLZ），疾病保大であるオランダ病を克服した。この背景にはポル

険（ZW）

ダーモデル（政府・労働者・企業間の世代間連帯に⃝

社 会扶助（Social Assistance）：税財源によるよる合意形成）という独特の風土と世代間連帯の考

労働社会扶助（WWB）ミーンズテスト有え方があったとされる。2007年 1 月施行の新財政査

WLZは2004年 1 月 1 日以降の障害事故から104週

定大綱（nFTK）では，年金基金の積立比率（保有間経過時点で35％以上の障害残存者に支給され，障資産に対する時価）を信頼区間97.5％の確率で 1 年

害程度80％未満の場合はWGA（部分労働障害者向後に105％以上であることを義務付けたが，2015年

け職務復帰策），80％以上の場合はIVA（完全労働

1 月施行の改正財政査定大綱（FTK2）では，全て173

年金と経済Vol. 41No. 2の確定給付型年金は名目契約（信頼区間97.5％の確職域年金では2007年 1 月施行の新財政査定大綱

率で 1 年後の積立比率101％以上）か実質契約（給（nFTK）で年金基金の積立比率（保有資産に対す付水準が毎年物価にスライド）のいずれかを選択する時価）を信頼区間97.5％の確率で 1 年後に105％る必要を明確化した。

以 上 で あ る こ と を 義 務 付 け た（ 欧 州 年 金 指 針：

3 ．給付算定方式，スライド方式，受給開始年齢
老齢年金（AOW）は15歳から65歳までの50年間，

EIOPAの最低積立基準は105％）ため，実質的には常時130％程度の比率が必要だったが，2015年 1 月から施行されたFTK2では，全ての確定給付型年金

毎年各人の誕生日に 2 ％ずつ受給権を積み上げ，受は名目契約（信頼区間97.5％の確率で 1 年後の積立給開始時（66歳）以降に支給開始となるため，誕生比率101％以上），または実質契約（給付水準が毎年日時点でオランダに在住していなければ当該年度分

物価にスライド）の何れかの選択が必須となった。

の受給権が控除される。

2021年12月末時点での職域年金制度の積立比率は遺族年金（ANW）は寡婦（夫）または（両）親114.3％と積立要求水準（過去12か月間の積立比率を失った子に対して，生年月日や18歳以下の子の有の平均値）の108.1％を上回ってきているが，安定無等の条件に応じた金額が支給される。老齢年金的基金運営に必要とされる130％以上の積立要求水（AOW）との重複受給はできない。

準を満たしているのは職域年金188基金中35基金に4 ．負担・財源

3
過ぎない（105％以上130％未満が129基金，105％未満が24基金）。

AOWの財源である社会保険料は毎年，社会保険

長期年金負債を算出する際に使用する市場金利が雇用省（SZW）大臣が18.25％を上限とする料率内

非流動的等の理由で定義が困難だったため，2012年で決定し，保険料徴収金額が給付金額を下回る分はのnFTK改正時に導入されたのがSolvency IIの考え

一 般 予 算 か ら の 繰 入 れ に よ るAOW savings fund方 か ら 派 生 し た 割 引 率UFR（Ultimate Forward（2020年には€1,400億規模に到達）で負担している。

Rate）である。当初4.2％でスタートしたUFRの水

高齢化と失業率の漸増，経済成長率鈍化等を鑑み，準は，その後予想インフレ率や短期金利の代わりにCPB（オランダ経済政策企画局）ではAOW関連支

20年 金 利 先 物 の10年 平 均 値 を 基 に 再 計 算 さ れ，出が2040年にはGDP比8.5％に達するとしている。

EIOPAで は， 実 勢 市 場 金 利 の 動 向 に 即 し て 毎 年

職域年金における保険料負担は労使折半が一般的

UFRを変更する（年間変更幅は15bpsに制限）こと

であり，平均給与比例の給付設計を採用する企業がが 望 ま し い と し て お り，2022年 1 月 1 日 付 で はほとんどである。給付水準は40年間加入で基礎年金

3.45％4である。

と合わせて平均給与の70％水準が目標で，積立比率105％以上の年金基金のみ翌年インデクセーション

改正財政査定大綱（FTK2）⃝

AOWが定める基本退職年齢は2015年から65歳，採用スライド方式での給付水準改定が認められてき2018年 か ら66歳，2021年 か ら67歳 に 引 上 げ，た。

2022年以降は平均余命と連動

5 ．財政方式，積立金の管理運用⃝

給開始年齢が基本退職年齢より遅いか早いかで決定）

AOWを始めANW，Wajong等の国民保険の財源
は給与比例の賦課方式で徴収する社会保険料であり，⃝⃝用保険は賃金比例の賦課方式で徴収する社会保険料が財源である。
174

熟年労働者は体力・教育水準・労働環境に即した勤務形態の継続を推奨

savings fund（当該基金ではリスク資産での運用を行っていない）で負担する。一方WW，ZW等の雇支給金額の上乗せ分は金融市場での資産運用成績次第

2022年のAOWの保険料率は17.90％で徴収金額が給付金額を下回る分は一般予算からの繰入れのAOW

AOWの支給開始年齢は可変（支給額増減は受⃝

支給金額の上乗せ分への拠出金額は固定

各国の年金制度（オランダ）したものだが，2021年の本調査でオランダは総6 ．制度の企画，運営体制

合評価Aで適応性が 2 位，持続性と適法性が 3

AOWは社会保険銀行（SVB）によって管理・運位で総合 2 位だった。同じく総合評価Aのアイ

営されており，SVBの役員会は諮問委員会の助言にスランドが総合 1 位，デンマークは総合 3 位だ

従って銀行業務を推進している。役員会と諮問委員った。オランダがアイスランドの後塵を拝した会のメンバーは全てSZWが任命し，経営計画と予最大の理由は，性別による賃金格差（gender

算の許認可権も有する。SZWはSVBの一部である

pay gap）がアイスランドより大きいことだっ労働所得監査院（IWI）の外局である。

たと示唆している。ちなみに日本は総合評価D
で総合36位（適応性39位，持続性18位，適法性

職域年金ではオランダ中央銀行（DNB）が金融40位）だった。

市場の法令および忠実義務の遵守の監督機能を，金融市場監督省（AFM）が市場取引と風評の監視機
能をそれぞれ担っている。

8 ．今後の業界動向

オランダの労働人口の80％超をカバーする企業年

2022年 3 月30日，オランダ政府は，2023年 1 月 1

金連盟（Pension Federation，2010年設立）は，2013日発効予定の年金制度改革法案を議会下院に提出し年12月19日にUvB（全職域年金基金労組），OPF（会た。下院で法案が通過すればほぼ確実に上院でも可社型基金連合会），VB（産業型基金連合会）の 3 連

決される見込みで，新制度法案が可決・施行される合が合併してできた共同組織であり，188基金・加と，制度を有する全ての雇用主は2027年 1 月 1 日ま入員580万人・受給者340万人，早期退職者1,000万

でに，従業員との現時点で有効な全ての年金契約お人を有し，加盟年金基金の資産合計額は約1.55兆ユ

よび年金制度提供機関（銀行や保険会社などの金融ーロ（約160兆円）に上る。連盟参加企業の全従業機関）との契約を刷新しなければならなくなる。

5

員には基金強制加入義務が引き続き課せられている。
何故このタイミングで抜本的な年金制度変更に着

7 ．オランダ職域年金制度への評価⃝

手するのか？
職域年金を監督するオランダ中央銀行（DNB）

2022年 2 月にウィリス・タワーズ・ワトソン社
が 発 表 し た「Global Pension Asset Studyのコメント10 をご覧頂きたい。

2022」6 によると，オランダの年金資産規模は米
国，英国，日本，カナダ，オーストラリアに次社会は変化しています。私たちは皆等しく高齢化

いで世界第 6 位であり，第 7 位のスイスを加えしつつあり，人々は一生を通じて同じ会社に勤務しると年金資産総額が52兆1,690億米ドルと上位続けることはもはやありません。私たちの年金制度

7 か国で全世界の約92％を占める。過去10年間も私たちのニーズに応じた変化が必要なのです。

（2011-2021）のオランダ年金資産の年平均増
加率は7.2％と上位 7 か国中第 2 位（ 1 位は米⃝⃝

なぜ新しい年金制度が必要なのか？

国8.6％， 3 位が豪州7.0％， 4 位スイス6.7％，

現在の年金制度には多くの脆弱性があり，年金基5 位英国4.5％，6 位カナダ4.2％。日本は−0.1％

金は年金受給者に支払う年金給付予定額を約束しま

7（唯一減少）で最下位。調査対象22の国と地域す。しかし，投資収益率が予想より悪かった場合，中で増加率が日本より低い国はブラジル（−

年金基金は約束した額を支払うことが難しくなりま

4.7％）のみ）だった。

す。さらに重要なことは，年金基金が受給者に対し

米Mercer社が毎年10月に発表するグローバルて行った（給付額の）約束は，年金基金加入者全員年金指数「Mercer CFA Institute Global Pen­のために保全している準備金（年金資産）全体がそ

sion Index」8 は，世界43の国と地域9 の年金制度の根拠となっています。このことは，年金資産のどの適応性（Adequacy），持続性（Sustainability）の部分がどのグループに支払われるか，という議論

および適法性（Integrity）を数値化し総合評価につながる可能性があります。特に，年金基金には175

年金と経済Vol. 41No. 2

現在および将来にわたり約束した給付額を支払うだ

もはや変化し続ける労働市場にそぐわなくなっていけの十分な資産がないからです。さらには，人々はるのです。

一生を通じて同じ会社に勤務し続けることはもはや

この脆弱性を修正するために年金制度を変更する

なくなっているのに，現在の年金制度は未だにその必要があるのです。そのために政府と社会的パート

前提で設計されているのです。例えば独立開業のたナー（企業と労働組合）は年金協定を締結しました。

めキャリアの途中で勤務先企業を離職する従業員は，

オランダ中央銀行（DNB）は，協定締結を第三者

彼らが支払う拠出金に比べ十分な年金を積み上げるの立場から支援してきました。

ことが困難です。言い換えれば，現在の年金制度は

図1

オランダ年金基金の積立比率分布

図 3 年金基金の給付リスク（Ⓐが流動性資産の市場リスク，Ⓑが給付リスク）

Ⓐ

Ⓑ

図2

年金基金の資産（市場リスク）

図4

拠出額（Ⓒが雇用者分，Ⓓが従業員分）

Ⓒ
Ⓓ

176

各国の年金制度（オランダ）
図5

年金基金加入員の推移（Dが待機者，Aが現役加入者，Pが受給者）は変化する労働市場との互換性が高まります。年金拠出金は全ての年代に同じ割合で賦課（適用）されるため，新しいスキーム下での年金費用はより安定し加入者の加齢に伴うコスト増がなくなります。
新しいスキームでは，年金制度提供者が拠出金をD運用する際に，加入者グループ（世代）間の違いをより考慮に入れて行うことが可能です。例えば若年層グループはまだ退職までに時間があり，今後何年

Aにもわたって拠出が可能です。これは年金基金が彼Pらのために，より高いリスクを負える余地があることを意味します。老年層グループは低収益からの回復機会（時間）が少ないのでより安定した運用が求められるため，年金基金は彼らのために若年層より低いリスクを選好します。
このアプローチにより年金は，より個人的なもの

出所：図 1 から図 5

オランダ中央銀行（DNB）ウェブサイト11になります。新しい年金制度では，雇用主と従業員
は，運用がうまくいかなかった時のバッファー（緩新しい年金制度でも変わらない点は何か？

衝材）として，年金資産の一部を別枠管理しておく

現制度の良い要素は新制度にも引き継がれます。

こともできます。このバッファーの取扱方法は事前

私たちは生涯年金のための拠出を継続し，老齢・死に定めておく必要があります。そうすれば例えば年

亡・障害のリスクを集団で共有し続けます。年金制

金拠出金の一部を共有したり，投資収益の一部を分度も引き続き集団で（一括して）運営され，年金制配したりすることで，誰もがそのバッファーがどの度提供者は加入者の制度参加コストを最小限にする

ようにできているのかを確認することができます。

ため，引き続き集団（一括）での投資方針を適用しそして，年金資産全体から個人の年金資産にいつ資ていきます。雇用者による年金制度設立は引き続き金が移動されるかも明確になります。

⃝

政府と社会的パートナーは，法定退職年齢，早期義務であり，多くの人々が年金制度加入者になることを意味します。

退職，老齢年金および遺族年金の選択肢についても合意済です。

⃝

新しい年金制度では何が変わるのか？
新しい年金制度は拠出ベースになり，年金基金は新年金制度の目的は，個人の年金資本の一部とし約束した将来給付額に拘束されなくなります。年金ての年金給付確定発生分を，集団によるリスク共有

基金は年金拠出金を投資し，年金資産全体のうち個の利点と組み合わせて提供することにある。歴史的人に属する部分を加入者個人ごとに記録します。そ

低金利と高齢化により，確定給付型年金制度の維持

うすれば誰もが，自分個人の年金が共有する年金資はもはや不可能と考え，オランダ政府は，年齢に関産の全体像の概要を知ることができるのです。その係なく各個人に同じ金額の収益が分配される現状制

結果，新しい年金制度では不確実な将来給付の約束度を廃止し，状況を勘案した水準の収益を各個人のや年金資産の分配について，議論する理由が少なく

年金資本に個別に割り当てる制度を導入しようと考

なります。

えている。

新しいスキームでは，各加入者の年金拠出金は，個々の年金資本に割り当てられます。これにより，⃝新年金制度の特徴

拠出金額に対して年金額が過大になったり過小にな

年金給付の確定発生分は確定拠出制度でのみ可能

ったりするのを防ぐことができます。同時に新制度とし，年金資産は全加入員のためにまとめて（集団177

年金と経済Vol. 41

No. 2で）管理および運用が行われる。新制度下では確定

国民老齢年金（AOW）の退職年齢の最大15年前に，給付年金制度を採用できなくなるため，今後オラン

年金給付の確定発生分を利用して（部分）保証付き

ダの職域年金制度は確定拠出型に全面移行すること

固定利率の終身年金を購入し，退職時に年金給付をを意味する。

受ける制度。終身年金購入時には将来発生する年金

新制度では次の 3 種類の確定拠出年金制度が認め受給権（退職までの最大15年間分）を考慮に入れるられている。

ことができるため，年金購入と同時に保険会社には⑴ 「 連 帯 拠 出 ス キ ー ム 」（solidaire premieove­

リスクが生じる。名目年金を保証できるこのスキー

12

reenkomst）

ムは保険会社のみが提供可能であり，年金基金が管制度参加者中の現役・受給者・将来参加者各グル

理することはできない。

ープのリスク選好度（超過収益）に応じた個別集団
ごとの運用方針が特徴で，年金給付額は集団でのリ

新制度への移行期間中（2027年 1 月 1 日まで），

スク共有の利益と連動した個々の年金資本によって最低積立比率要件を満たしていない年金基金が回復確定する。

計画の提出や年金給付の削減等の措置を講じる必要⑵ 「 柔 軟 拠 出 ス キ ー ム 」（flexibele premieove­

はないが，オランダ中央銀行（DNB）に新制度へ

reenkomst）の移行計画を提出することになる。2027年 1 月 1 日

現在の「集団型確定拠出年金制度（CDC）」が改までに移行に必要な最低積立比率95％を達成できな善を加えて新制度下でも継続されるもので，利害関い場合の制度移行不能を避けるために，制度合併係者（企業，年金基金，年金管理機関，受給者）で（または解散）を模索する動きが活発化する可能性

拠出金水準とリスク選好度および資産配分を検討し，もある。あるいはより高いリスクを取った運用で収年度ごとに必要（固定）金額を拠出し，その運用成益を積み上げる選択肢を取る基金もあるかもしれな

果を労使双方で負担する。

い。（参照：オランダ年金基金の資産配分13 ）⑶ 「 拠 出 資 本 ス キ ー ム 」（de premie-uitkerings­
overeenkomst）

で現税制は移行期間として2022年12月31日に稼働し
図6

出典：佐々木一成「オランダの年金制度」

178

適用税制も2027年 1 月 1 日から変更され，それま

集団型確定拠出年金制度

概念図

各国の年金制度（オランダ）
図7

統合が進む年金基金14

出所：オランダ中央銀行（DNB）ウェブサイト15ている年金制度に適用可能で，課税対象は年金受給ない。

権ではなく拠出金となる。最大拠出額として年金受

それでも変わらない点は，20年前から存在する最給可能金額の30％，つまり40年間の平均賃金の75％

終給与比例の確定給付型年金制度では投資決定，制という年金受給権が提示されている。

度参加，受給権確定等多くの点で集団的だというこ

9 ．今後の課題と総括
2019年から2020年にかけて社会的パートナー（企とだ。今回の新年金制度改革案でも，集団的な概念と年金制度への加入が（半）強制である点は根本的に変わらない。

業と年金基金）と政府によって提案された職業年金制度の改革は，最終給与比例の確定給付型年金制度

オランダではDB名目契約，またはDB実質契約，を段階的に集団型確定拠出年金制度（CDC）へ移CDC，スマートDC，DCの 4 種類の年金スキームが行していく一連の改革の最終段階と言えよう。リス

存在してきた。

クの共有，条件付きインデクセーションの導入，最新年金制度は2026年以降実際に運用が開始される

終給与比例から平均給与比例への移行および現在提予定だが，最大の障害は現在の制度下で蓄積した年

案中の年金受給権の年金期待値への置き換えは全て，金資産の新制度への移管である。一見ゼロサムゲー

退職した世代の労働者とのリスク共有を減少させる。

ムだがこの移管作業の過程で，どの世代が利益を得統一された支給水準の廃止と，個人の好みによりマるか，どの世代が利益を失うかが分かってくる。誰ッチした年金受給を可能にする制度を拡張することも利益は失いたくないので利益喪失が予想される世で，過去および提案中の改革においても年金制度に，代には，新年金制度移行の交渉を継続する明確な動より個人的な性格を与えることを意図している。加機があり，その問題は今も解決に向けた交渉が進行

えて個人型確定拠出年金（IDC）の加入者が増加し中である。

IDCの市場シェアが徐々に増加すれば，より個人的色彩が強まる，すなわちリスク共有に重点を置いた

新制度における改革が完了した時，全ての制度加集団スキームから，（リスク共有の少ない）個人型

入者が満足できる状態にあるとは必ずしも言えない。

スキームへの移行が加速することになる。さらには現制度でも国民に広く理解されているとは言えない

金利の世界的な構造的低下で，現在の年金契約下でため，新制度がより分かり易いものと受け止めても世代間の大幅な再分配につながるのではないかといらえない可能性は否定できないのだ。さらには市場う懸念が，新制度への移行を後押しした部分は否め

運用がうまくいかなかった場合に年金が削減される
179

年金と経済図₈

Vol.₄₁

No.2

年金制度の将来予測（新制度へ移行後存続または解散，新制度移行前に解散，その他，回答無し）（基金アンケート）

図₉

出所：図 8 ，図 9制度移行手続きの完了予測時期（基金アンケート）

オランダ中央銀行（DNB）ウェブサイト15

可能性があるということを頭で理解することは比較「SupervisionOutlook2020」16 において，「オランダ的容易かもしれないが，現実にその事態に遭遇した

職域年金制度は現在の集団的受給権にフォーカスし場合，心情的に（年金削減は）受け入れ難い。

たものから，将来受給権に照準を当てた個人口座ス

最近のCOVID-19危機は，年金制度改革プロセス

キ ー ム へ 転 換 し て い く こ と に な る。Unit-linked

において直接的な役割は果たしていないようだが，modelと呼ぶべきこの仕組みでは年金基金と基金加

パンデミックによる世界的な景気減速で金利低下を入者との密なコミュニケーションが不可欠であり，加速させたという点で，明らかに（間接的に）大き新年金制度下ではもはや年金額は保証されないが，な役割を果たした。

市場の上下（運用成績）に沿った形で加入者にリス

従前の年金基金運営の最大の欠点は，運用ポート

クを転嫁することになる」と述べていた。新制度でフォリオが 1 つしかないため異なる世代の異なる需は例外なく拠出建て制度へ全面移行するため，年金

要 に 応 え ら れ な い こ と だ っ た。DNBは 2 年 前 に基金は金利低下による最低要求積立比率（金利低下180各国の年金制度（オランダ）
図1₀

オランダ職域年金制度のリスク対応変遷図

出典：DeBrauwBlackstoneWestbroek「ThePremiumPension」を筆者が加筆修正

図11

世代間連帯とリスク分担※筆者独自作成で大幅低下した負債の割引率により決定される負債/資産の比率）に制約されなくなる。
オランダは背水の陣で職域年金制度の全面DC化

2

https://www.statista.com/statistics/529063/thenetherlands-gdp/3

https://www.dnb.nl/en/statistics/dashboards/pensions/4

https://www.eiopa.europa.eu/media/news/calculation-に舵を切った。

of-ultimate-forward-rate-2022_en……………………………………………………………

5

https://www.pensioenfederatie.nl/about-us〈注〉6https://www.thinkingaheadinstitute.org/research-1

https://www.dnb.nl/en/statistics/dashboards/pensions/papers/global-pension-assets-study-2022/

181年金と経済7

Vol. 41

No. 2

オーストラリア，ブラジル，カナダ，チリ，中国，フィ

assets-invested-at-pension-funds-own-risk/dataset/

ンランド，フランス，ドイツ，香港，インド，アイルラ

ce25fdaa-83ad-4299-98dd-04afc07ce9d3/resource/

ンド，イタリア，日本，マレーシア，メキシコ，オランダ，
南アフリカ，韓国，スペイン，スイス，英国，米国の228

1ba0bbd5-09af-4021-a473-cf9e4994ca51
14の国と地域。

supervised-pension-funds-quarter/dataset/7e334bfb-

https://www.mercer.com/our-thinking/global-pension-

2cd8-416d-b44f-7831d11d5487/resource/e8ed19be-815f-

index-2021.html#contactForm
9

https://www.dnb.nl/en/statistics/data-search/#/details/

アルゼンチン，オーストラリア，オーストリア，ベルギー，

4f11-b173-922afac9f16b
15

ブラジル，カナダ，チリ，中国，コロンビア，デンマーク，

pension-funds-have-started-preparing-for-the-new-

フィンランド，フランス，ドイツ，香港，アイスランド，
インド，インドネシア，アイルランド，イスラエル，イ
タリア，日本，韓国，マレーシア，メキシコ，オランダ，https://www.dnb.nl/en/general-news/2021/mostpension-system/

16

https://www.dnb.nl/en/news/news-and-archive/
persberichten-2020/index.jsp

ニュージーランド，ノルウェー，ペルー，フィリピン，10

ポーランド，サウジアラビア，シンガポール，南アフリカ，

参考文献

スペイン，スウェーデン，スイス，台湾，タイ，トルコ，

The Changing face of Dutch Pension Funds by BNY Mellon

アラブ首長国連邦（UAE），英国，ウルグアイ，米国の43

https://www.bnymellon.com/content/dam/bnymellon/の国と地域。

documents/pdf/aerial-view/the-changing-face-of-https://www.dnb.nl/en/current-economic-issues/
pensions/the-new-pension-system/

dutch-pensions.pdf.coredownload.pdf
Completing Dutch Pension reform by CPB（Netherlands

11

https://www.dnb.nl/en/statistics/dashboards/pensions/Bureau for Economic Policy Analysis）


12

https://www.dentons.com/en/insights/alerts/2022/

https://www.cpb.nl/sites/default/files/omnidownload/

april/4/major-reform-of-the-dutch-pension-system

CPB-Background-Document-Completing-Dutch-

https://www.dnb.nl/en/statistics/data-search/#/details/

pension-reform.pdf

13

182