Oportunidades
de investimento
Setor agroalimentar
no Brasil

Preparado pela Climate Bonds Initiative

Esta publicação é financiada pela Gordon e Betty Moore Foundation através do
The Finance Hub, que foi criado para promover as finanças sustentáveis.

ResumoO objetivo do presente relatório é demonstrar aforma como investidores podem usar os frameworks
e orientações para transição à uma economia debaixo carbono da Climate Bonds Initiative (Climate
Bonds) visando examinar estratégias corporativas
e identificar oportunidades de investimento
confiáveis. O foco do documento são as entidades
que operam no setor agrícola.

Contents
Resumo 2
Introdução 2
Insights sobre oportunidades
de investimento 5Visão geral dos
instrumentos financeiros

O enfrentamento do impacto da agricultura
nas emissões de gases de efeito estufa (GEE) éfundamental para lidar com as mudanças climáticas
e a perda de biodiversidade. A Climate Bonds está
trabalhando em vários setores de elevado impacto
ambiental, incluindo a agricultura, para desenvolver
ferramentas e orientações com base científica
para que as partes interessadas alinhem suas
atividades comerciais com projetos e oportunidades
consistentes com um futuro carbono neutro. O
desenvolvimento de um plano de transição é aprimeira etapa desse processo.

9

Barreiras, desafios e soluções 11
Outlook 11

Números do Brasil
Valor Total(USD)

Ranking
LAC

Verde

15.2bi1°Social699mi

4°

Sustentabilidade

3.2bi

4th

Vinculado àsustentabilidade

11.9bi

1st670.4mi1° e único

Transição

A Climate Bonds desenvolveu uma estrutura
abrangente focada em possibilitar a transição em
nível de entidade. Essa estrutura fornece orientação
e padrões claros para entidades de diferentes
setores. Crucialmente, a estrutura de transição em
nível de entidade representa uma mudança crítica,
desde a avaliação de projetos específicos para uma
abordagem holística de toda a estrutura corporativa.

As principais empresas brasileiras que operam nosetor agroalimentar estão desenvolvendo planos detransição, que são incorporados aos seus relatórios
de sustentabilidade. Dois estudos de caso (Syngenta
e Amaggi) fornecem o padrão pelo qual as empresas
devem ser avaliadas usando as ferramentas
fornecidas pelo Climate Bonds. Eles oferecem
recomendações sobre as principais atividades que
devem ser mantidas, as que devem ser revisadas
e onde pode ser necessária mais informações. Um
plano de transição confiável deve incluir detalhesde uma estratégia de financiamento. Este relatório
analisa os instrumentos de dívida sustentável que
podem ser acessados por aqueles que operam
no setor agroalimentar brasileiro para financiar atransição em direção ao carbono neutro.
A capacidade de reconhecer planos de transição
confiáveis capacitará os investidores com um
mandato ambiental ou climático a discernir as
entidades qualificadas para investimento de capitale inspirará uma gama mais ampla de entidades a
iniciar sua jornada de transição.

Acronyms
A&R: Adaptação e resiliência
ASTP Agri-food Systems Transition Programme
CDP Carbon Disclosure Project
CSDDD Corporate Sustainability
Due Diligence Directive
ESG: Environmental, social, and governance
UE União Europeia
EUDR EU Deforestation Regulation
GHG: Gazes de efeito estufa
GtCO2e Bilhões de toneladas de dióxido
de carbono equivalente
LCA Letra de Crédito do Agronegócio
SLB: Sustainability-linked bondODSs Objetivos de Desenvolvimento Sustentável

Oportunidades de investimento Setor agroalimentar no Brasil Climate Bonds Initiative2

IntroduçãoO Brasil é o sétimo maioremissor de gases de efeito
estufa (GEE) do mundo,
contribuindo com quase 3%
do total global de 50 GtCO2
e em 2020. As emissões
brutas do país são de 2,16
GtCO2, com emissões líquidas de 1,53 GtCO2 após
a contabilização das remoções florestais e de usoda terra (FOLU). As mudanças no uso da terra (46%)
e a agricultura (27%) representam as fontes mais
significativas, respondendo por quase 75% dasemissões brutas do Brasil. Mais de 80% das emissões
agrícolas são atribuídas às emissões da pecuária,das quais a produção bovina representa mais de90% (quase 80% para carne bovina e mais de 10%para laticínios). Embora as emissões da pecuária
tenham se estabilizado desde 2005, as emissões
da agricultura têm aumentado constantemente,
em grande parte devido ao aumento do cultivo deculturas como a soja (que também está ligada àalimentação animal), levando ao desmatamento e àmudança no uso da terra em todo o país.1 Portanto,
lidar com o impacto da agricultura no meio ambiente
é fundamental para limitar as mudanças climáticas e a
perda de biodiversidade.
Atividades sustentáveis são aquelas que atendem
às necessidades do presente sem comprometera capacidade das gerações futuras de atender àssuas próprias necessidades.2 No entanto, devido àcomplexidade do setor agrícola, ainda não surgiu
uma narrativa padrão sobre agricultura sustentável,o que pode levar à pratica de greenwashing.
Em 2019, a Climate Bonds desenvolveu diretrizes
com base científica e critérios de triagem para ativos,
projetos e atividades, considerando aspectos demitigação, resiliência e adaptação visando apoiar os
investidores na identificação de desembolsos no setor
agrícola com credibilidade climática. Esses Critérios
de Agricultura são um conjunto de regras e padrões
criados especificamente para projetos e ativos agrícolas
visando incentivar a transição do setor para práticas

mais sustentáveis e favoráveis ao clima.3 Eles estão
sendo atualizados no âmbito do Programa de Transição
Agroalimentar para incluir caminhos de transição eabordar a perda de biodiversidade, o gerenciamento deágua e resíduos, a circularidade e a transição justa.4
Como parte dessa atualização, foram publicados
os Principles for Credible Transition (Princípios
para Transição Credível) e a orientação para planosde transição corporativa, a fim de permitir que os
investidores identifiquem investimentos confiáveis
e alinhados à um futuro carbono neutro usando
os Hallmarks e os Princípios, que são detalhados a
seguir. Um elemento essencial da transição são os
cronogramas claros para a melhoria de diferentes
práticas, juntamente com as datas de eliminação
gradual das atividades que não contribuem aneutralidade de emissões.
Os Princípios de Transição da Climate Bonds
especificam os requisitos fundamentais para que osplanos e as atividades de transição sejam confiáveis eambiciosas (Figura 1). Dessa forma, qualquer entidade,atividade ou projeto que atenda a esses princípios
contribui substancialmente para o cumprimento das
metas do Acordo de Paris e é elegível para investimentode capital com um mandato climático ou ambiental.6
Embora tenham sido inicialmente projetados paraabordar as reduções de emissões de GEE, eles também
podem ser adaptados a outras metas dos sistemas
agroalimentares, como a proteção da biodiversidade
e qualidade de água, a prevenção da poluição
ou a transição justa. Essa abordagem está sendo
desenvolvida atualmente pela Climate Bonds e serálançada em 2024, com foco em subsetores importantes
para o financiamento da transição agroalimentar,
como a produção agrícola e pecuária.
Este relatório apresenta e exemplifica o uso do kit
de ferramentas de triagem do Climate Bonds,
aplicado ao setor agroalimentar no Brasil.
Apresentamos dois estudos de caso e, em seguida,
examinamos os principais instrumentos financeiros,barreiras, desafios e soluções.

Programa de Transição Agroalimentar da Climate Bonds
Em 2021, a Climate Bonds
lançou o Programa deTransição de Sistemas
Agroalimentares (ASTP), noâmbito de seu programa
mais amplo de transição.
O objetivo geral é mobilizar
capital global para financiar a transição de setoreschave da economia para que estes se alinhem aum futuro carbono neutro, resiliente e sustentável,além de garantir uma produção agroalimentar
livre de desmatamento e conversão no uso de
solo. O programa tem dois objetivos principais que
contribuem para esse objetivo:
Objetivo 1: construir um entendimento comumcompartilhado, com base na ciência climática,de caminhos de transição alinhados a 1,5 grau
e resilientes, e que sejam consistentes com
outros objetivos chaves da transição dos
sistemas alimentares.

Objetivo 2: facilitar instrumentos financeiros,
incluindo SLBs e empréstimos, títulos detransição e títulos verdes a serem emitidos para
fins de demonstração pelos setores público e
privado, usando definições e padrões comuns,para financiar ativos, atividades e estratégias detransição críveis para os sistemas agroalimentares.

O Carbon Disclosure Project (CDP)
define um plano de transição climática como:um plano de ação com prazo determinado que
descreve claramente como uma organização
irá direcionar seus ativos, operações e todoo modelo de negócios existentes para uma
trajetória que se alinhe com as recomendações
mais recentes e ambiciosas da ciência climática,
ou seja, reduzir pela metade as emissões degases de efeito estufa (GEE) até 2030 e atingircarbono neutro até 2050, no máximo, limitando
assim o aquecimento global a 1,5°C.5

Figura 1:
Cinco princípios de transição.7
PRINCIPÍO 1: Objetivose caminhos confiáveis detransição estão alinhados
com o limite de aquecimento
de 1.5°C
PRINCIPÍO 2: Objetivose caminhos confiáveis detransição são estabelecidos
pela comunidade científica
e não são orientados por
entidades
PRINCIPÍO 3: Objetivose caminhos confiáveis detransição não consideram
offsets mas devem considerar
emissões de escopo 3 amontante o máximo possível
PRINCIPÍO 4: Objetivos ecaminhos confiáveis detransição consideram adisponibilidade detecnologia, mas não acompetitividade econômica
PRINCIPÍO 5: Uma transição
confiável leva em conta que
os caminhos traçados sejam
seguidos – promessas epolíticas não são suficientes

O desenvolvimento dos critérios para setoresrelevantes começou no início de 2023. Critérios
para produção agrícola, produção pecuária e as
cadeias de suprimento de commodities livresde desmatamento e conversão do uso do soloserão os primeiros a serem desenvolvidos eestarão disponíveis para certificação através do
Climate Bonds Standard. Os novos critérios sebasearão nos critérios agrícolas existentes da
Climate Bonds, que já podem ser usados paracertificar ativos e atividades.

Oportunidades de investimento Setor agroalimentar no Brasil Climate Bonds Initiative3

Essa estrutura de transição reconhece que, para
atingir as metas climáticas globais, as empresas
e organizações devem implementar mudanças
sistemáticas em suas operações, e não apenas
em projetos ou ativos específicos. A estrutura detransição, desenvolvida de acordo com as metas
do Acordo de Paris, descreve os critérios que as
entidades devem atender para demonstrar acapacidade e a intenção de realmente implementar
a transição. Esses critérios abrangem operações,incluindo modelos de negócios, planejamento
estratégico, estrutura de governança, bem como
referências claras e baseadas na ciência para reduzir
as emissões de gases de efeito estufa, limitando oaquecimento global a menos de 1,5oC acima dos
níveis pré-industriais. A estrutura também enfatiza
a necessidade de um plano de transição confiável,robusto e transparente, que demonstre como aentidade pretende transformar suas operações e sealinhar a uma trajetória de baixo carbono e resiliente
ao longo do tempo. O plano de transição está sujeito aavaliações independentes, garantindo transparência ecredibilidade. Essa estrutura é chamada de Hallmarks
para uma transição crível (Figura 2).

Figura 2: Cinco Hallmarks para uma empresa crível em transição.8
Ambição

Ação

ReporteMetas dedesempenho

PlanosrobustosAção

Governança

Divulgação

Mitigação

Visão

Metas interinas

Narrativa
estratégica

Verificação
anual deprogresso

Responsabilidade
do conselho
e dos cargos
superiores

Informação
para divulgação

Adaptação eresiliênciaNatureza
Transição justa

Planos de açãoescopo 1, 2 e
3 GEEPlanos de ação –outras metas dedesempenho

Os cinco Hallmarks permitem uma visão abrangente
do plano de transição de uma empresa, levando em
consideração o seguinte:

Alinhamentode políticas
internasa. O nível de ambição das metas estabelecidas(Hallmark 1 - que engloba os 5 Princípios de Transição),Análise desensibilidade(Re)definir emonitorar alvos
e planosComparabilidadee acessibilidade

Correções

b. A disposição e a capacidade de cumprir essas
metas (Hallmarks 2 a 4) e,c. Robustez e transparência geral dos
relatórios (Hallmark 5).
Para atender às preocupações de emissores e
investidores com relação ao ônus das exigências
de informações e relatórios e, ao mesmo tempo,
manter a solidez e a credibilidade, os Hallmarks seconcentram nos elementos essenciais necessários
para demonstrar uma transição confiável. Ao
mesmo tempo em que complementa as estruturas
e metodologias ESG existentes, a estrutura também
vai além delas. Ela enfatiza os principais elementos
de governança que indicam a disposição e acapacidade de uma empresa de cumprir suas metasde descarbonização. Além disso, acrescenta a
granularidade necessária para garantir que essas
metas sejam ambiciosas e estejam alinhadas com
as metas climáticas acordadas. Essa estrutura foi
construída com base no material da Transition
Pathways Initiative e do benchmark Climate Action
100+, nas iniciativas do CDP (Assessing Low-Carbon
Transition Initiative e Science Based Targets Initiative), na Race to Zero da ONU, nos Princípios SLB
da ICMA e nas recomendações do TCFD. Todas
essas estruturas foram projetadas para melhorar
as informações para os investidores ou oferecer
orientação para as empresas, com o objetivo depromover ações corporativas ambiciosas.

Hallmark 1

Hallmarks 2 & 3

Essa estrutura pode ser usada pelos investidores para
examinar as estratégias das empresas e determinarsuas credenciais ambientais. Para isso, os Hallmarks
devem ser aplicados respeitando a seguinte hierarquia:

Hallmarks 4 & 5iii. Deve haver evidência de mudanças derivadasde marcos tangíveis na estratégia corporativa e nos
investimentos de capex/opex (Hallmark 3);

i. Deve haver um compromisso público com metas
ambiciosas (Hallmark 1);

iv. O feedback interno deve estar presente para
acompanhar o progresso e recalibrar os planos, senecessário (Hallmark 4);

ii. Essas metas só são válidas quando a base tiver
sido estabelecida para cumpri-las (Hallmark 2);

v. Os relatórios externos são essenciais para criar
confiança no mercado (Hallmark 5).

Os planos de transição precisam incluir:• Indicadores-chave dedesempenho (KPIs):
valores mensuráveis, comoo total de emissões degases de efeito estufa (GEE)de uma empresa, e• Metas de desempenho (PTs) relacionadas paradefinir o que precisa ser alcançado, por exemplo,
uma redução de 50% nos GEEs até 2030.
Os KPIs específicos de uma empresa precisam ser:• relevantes, o que é definido como
sendo material para a estratégia central desustentabilidade e negócios da empresa eabordando desafios ambientais, sociais e/ou deOportunidades de investimento Setor agroalimentar no Brasil Climate Bonds Initiative

governança relevantes ao setor. Eles também
precisam estar sob controle da gerência, ser dealta importância estratégica para as operações
atuais e/ou futuras da empresa e:• mensurável ou quantificável em uma base
metodológica consistente,• verificável externamente, e• que possam ser comparados por meio dereferências ou definições externas.
Os planos de transição também devem definir um
plano de implementação robusto e transparentepara definir como alcançarão suas metas.

4Insights sobre oportunidades de investimento
A primeira etapa para identificar investimentos com
impacto ambiental positivo no setor agroalimentar é
visar as empresas com estratégias de transição e avaliar
os caminhos usando os Hallmarks e Princípios parauma transição crível estabelecendo se uma empresa
tem credenciais ambientais. Grandes empresas dosetor, como Bunge, Syngenta, Marfrig, Minerva
Foods, Carrefour, Danone, Nestlé e Amaggi,
divulgaram formalmente suas estratégias em seus
relatórios de sustentabilidade.9,10,11,12,13,14,15,16 Entre esses
nomes, dois estudos de caso foram selecionados para
servir de referência, ilustrando como as empresas
devem ser avaliadas com base nas ferramentas
fornecidas pela Climate Bonds. São feitas brevesrecomendações sobre as principais ações que aempresa deve continuar realizando, bem como
sobre os aspectos que devem ser revisados e/ou
sobre os quais ela deve fornecer mais informações.

Estudo de casoda Syngenta
A Syngenta é uma empresalíder em AgTech, queatende a milhões deagricultores em todo omundo e fornece vários
insumos para a produção
de alimentos e fibras, como
pesticidas, herbicidas,
fungicidas e fertilizantes. A empresa é a fonte deemissões relativamente grandes de escopo 1,
2 e 3 , e potencialmente, representa ameaças aoutros ativos ambientais, como biodiversidade eágua, por meio de suas atividades. A empresa secompromete publicamente a acelerar a inovação
e a investir na promoção de práticas agrícolasmais sustentáveis, benéficas para a natureza, os
agricultores e a sociedade como um todo. A análise
a seguir foi realizada com base no relatório ESG 2021
da empresa e em seu relatório anual do Carbon
Disclosure Project (CDP).17,18
A Fundação Syngenta para a Agricultura Sustentável(SFSA - sigla em inglês ), parte integrante da empresa,
dedica-se e, segundo consta, está liderando inovações
que apoiam pequenos agricultores em países em
desenvolvimento com o objetivo declarado deaumentar sua produtividade, renda e resiliência.
A Fundação se concentra em melhorar o acesso asementes, oferecer seguros e prestar serviços agrícolas.
Em apoio a essas iniciativas, a SFSA está envolvida
em pesquisa e desenvolvimento com o objetivo deaumentar a produtividade de pequenos proprietários
e defende políticas que promovam melhores
oportunidades para agricultores e jovens rurais.
A Syngenta reforça seu compromisso com atransparência ao divulgar seus KPIs de transição
como parte do Good Growth Plan (GGP). O termo
GGP é usado para definir a estratégia ESG daempresa, que busca cumprir esses KPIs por meiode ações estratégicas e relatórios consistentes
sobre seu progresso. A Syngenta tem como alvo
as emissões de escopo 1, 2 e 3. As emissões deescopo 3 incluem 12 das 15 categorias de escopo 3
segundo a estrutura do CDP Reporting, excluindo
apenas as categorias de uso de produtos vendidos,
franquias e investimentos. Com relação ao uso
de produtos vendidos, a empresa afirma que ouso final de seus produtos resulta em redução
potencial nas emissões de gases de efeito estufa
por meio do uso mais eficiente de recursos na
cadeia de valor agrícola.

Manter:
Estrutura de governança
Revisar: Caminho de transição
alinhado a 1,5°C
Providenciar: Uma estratégia
financeira mais ampla para
atingir as metas de desempenho
Hallmark 1:
Metas de desempenho
No âmbito do GGP, a Syngenta
estabeleceu metas categorizadas em
quatro grupos, cada um alinhado aum objetivo primário.
1. Acelerar a inovação para os agricultores ea natureza, o que inclui o investimento contínuo
em tecnologias agrícolas sustentáveis, oferecendoduas novas inovações tecnológicas sustentáveis acada ano e se esforçando para minimizar a carga deresíduos nas áreas cultivadas e no meio ambiente.
2. Buscar uma agricultura carbono-neutra,o que envolve medir e facilitar a captura e a
mitigação de carbono, melhorar a biodiversidadee a saúde do solo em três milhões de hectaresde terras rurais por ano e reduzir em 50% a
intensidade de carbono das operações da
Syngenta Crop Protection e Seeds até 2030.
3. Ajudar as pessoas a se manterem seguras esaudáveis, o que inclui atingir zero incidentes nas
operações, treinar oito milhões de trabalhadoresagrícolas anualmente e defender o trabalho justo
em toda a cadeia de suprimentos.
4. As parcerias voltadas ao impacto envolvem acriação de cooperações coesas e a publicação deseus objetivos voltados a sustentabilidade, iniciando
diálogos de inovação para consultas inclusivas sobre
sustentabilidade e implementando a governança
para sustentabilidade em nível de diretoria.
Simultaneamente, as metas de redução de carbono
da empresa são definidas e validadas pelas diretrizes
da Science Based Targets Initiative s (SBTi), o que asclassifica como baseadas na ciência. A SBTi afirma queo caminho da Syngenta se alinha com as diretrizes
específicas do setor para limitar o aquecimento abaixo
de 2°C, embora a empresa é incentivada a aumentar
ainda mais sua ambição para se tornar totalmente
alinhada com um cenário de 1,5°C.

Oportunidades de investimento Setor agroalimentar no Brasil Climate Bonds Initiative

Além disso, todas as metas do GGP são alinhadas
aos Objetivos de Desenvolvimento Sustentável(ODS) da ONU, definindo seus pontos focais . Em
geral, as metas são abrangentes e incorporam as
principais questões ambientais e diversas questões
sociais. No entanto, a Climate Bonds incentiva a
Syngenta a ampliar suas metas, enfrentando riscos
adicionais que suas atividades podem desencadear,
como aqueles relacionados ao uso exacerbado
de pesticidas, herbicidas e fungicidas. Embora a
Climate Bonds reconheça que esses insumos são
essenciais para o sucesso da agricultura global
e para a segurança alimentar, recomenda-se odesenvolvimento de uma meta global que priorize amudança, sempre que possível, para soluções menos
prejudiciais, como biocontrole e biofertilizantes.
Embora a Syngenta venha investindo e
desenvolvendo essas áreas por meio de aquisições epesquisa, a empresa precisa reestruturar seu modelo
de negócios e priorizar essas soluções em detrimento
dos insumos químicos.

Hallmark 2:
Fundação e
Hallmark 3:
Planos de implementação
O objetivo declarado de longo
prazo da Syngenta é promover eestabelecer uma base mais sólida
para a agricultura sustentável.
Embora a Climate Bonds elogie a
divulgação meticulosa pela Syngenta das emissões de
GEE dos escopos 1, 2 e 3 upstream, esses indicadores
excluem os efeitos deletérios que seus produtos
podem causar ao meio ambiente e à sociedade. A
Climate Bonds incentiva a Syngenta a avaliar esses
riscos com mais rigor e a estabelecer planos maisclaros para lidar com essa questão mais ampla.
Apesar dessas divulgações, a estratégia carece deinformações específicas sobre a visão corporativa
de seu futuro modelo de negócios. A Climate Bonds
incentiva a Syngenta a formular uma narrativa
estratégica mais aprofundada, detalhando as
atividades provisórias ou obsoletas, articulando
como elas serão eliminadas gradualmente e
fornecendo insights sobre o futuro modelo denegócios da empresa.
A Syngenta implementou um plano de execução
para todos os objetivos primários delineados em
sua estratégia ESG. Para atingir a meta de redução
da intensidade de carbono em 2030 para as
emissões de GEE nos escopos 1 e 2, a empresa está
se concentrando no aprimoramento da eficiência
dos processos de fabricação, na concepção e
implementação de programas de economia de energia
específicos para cada local, na expansão da proporção
de fontes de energia renováveis e na colaboração com
fornecedores de sementes e insumos agrícolas para
reduzir sua pegada de carbono. A estrutura de Política
Interna da Syngenta, Política de Saúde, Segurança e
Meio Ambiente (HSE - sigla em inglês ), alinha-se com a
execução de seu plano ESG.

5

Entretanto, a estratégia se beneficiaria de mais
detalhes sobre o plano financeiro, incluindo as
implicações financeiras da narrativa estratégica e
dos planos de ação. A empresa deve explicar comoos investimentos e financiamentos futuros facilitarão
o cumprimento de suas metas de desempenho

Hallmark 4:
Governança
A Climate Bonds elogia aabordagem da Syngenta em relação
à governança da sustentabilidade. Esse aspecto
é supervisionado pelo Conselho da empresa
controladora, Syngenta Group Co. Ltd., que ofereceorientação estratégica sobre todas as questões
de sustentabilidade. O Conselho também delega
algumas de suas responsabilidades e poderes ao
Comitê de Sustentabilidade do Grupo Syngenta, oórgão de gerenciamento sênior da estratégia ESG
da empresa. Esse comitê supervisiona as questões
de sustentabilidade no âmbito da inovação e das
operações, além de avaliar as práticas sustentáveis
da empresa. Ele supervisiona a estrutura e ospadrões de sustentabilidade da empresa, inclusive os
relatórios públicos, seu plano, parcerias estratégicasde sustentabilidade e diálogos sobre inovação.
Além disso, ele analisa e oferece consultoria sobrea eficácia da implementação de políticas internas,
já que cada membro tem a tarefa de incorporar asustentabilidade em sua responsabilidade.

Hallmark 5:
Divulgação
A Syngenta mantém em seu site
um repositório atualizado e defácil acesso de todas as informações pertinentes
a seu plano ESG. A empresa esclarece comoessas divulgações se alinham com sua matriz
de materialidade, através de padrões como GRI,
SASB, UNGC, SDGs e o GGP. A Syngenta também
identifica quais indicadores de desempenho foram
submetidos a verificação externa. Por fim, conforme
observado acima, a Syngenta apresenta relatórios
com base no questionário do CDP.

Estudo de casoda Amaggi
A Amaggi, uma importante
empresa brasileira,desempenha um papel
significativo na cadeia
de valor agroalimentar.
Suas operações abrangema produção de grãos efibras, o fornecimentode commodities agrícolas e o processamento ecomercialização desses produtos. As atividades
logísticas da empresa incluem a administração determinais, portos, armazéns de grãos, plantas deprocessamento de soja, uma fábrica de misturade fertilizantes e a prestação de serviços detransporte por água e terra. Além disso, a Amaggi
vem aumentando seus investimentos em geração
de energia renovável por meio de cinco Pequenas
Centrais Hidrelétricas (PCHs) e seis usinas deenergia solar localizadas no estado de Mato Grosso.
A empresa tem presença global com escritórios e
operações no Brasil, China, Argentina, Paraguai,
Holanda, Noruega e Suíça.
A Amaggi estabeleceu metas ambiciosas, incluindo
a obtenção de uma cadeia de suprimento de grãos
(soja e milho) 100% monitorada e rastreada, livre
de desmatamento e conversão no uso de solo docampo ao porto (Deforestation and Conversion
Free - DCF) até 2025. A empresa também tem como
objetivo se tornar carbono neutra até 2050. Ela secompromete com o Science Based Targets Initiative(SBTi), com estratégias de descarbonização até
2035 e neutralizar possíveis emissões residuais.
Essas metas são apoiadas por um plano de
implementação detalhado, sujeito a auditoria
externa e totalmente divulgado no Relatório ESG
2022 da Amaggi.19

Manter: Metas baseadas naciência
Providenciar: Um plano amplo
para a redução das emissões
globais; um plano financeiro delongo prazo mais detalhado
Hallmark 1:
Metas de desempenho
A Amaggi’s afirma que suas metasde desempenho são baseadas
em diretrizes científicas, como as
fornecidas pela Science Based Targets Initiative(SBTi), alinhando a ambição da empresa com ameta de 1,5°C, com marcos específicos em 2035 e
2050 (veja abaixo). Essas metas são divididas em
ambientais, sociais e de governança. Além disso,cada meta está vinculada a um ODS específico da
ONU, esclarecendo os objetivos principais.
As metas ambientais abrangem:• Fornecer produtos e soluções inovadores parauma cadeia de valor ética, de desmatamento e
conversão de vegetação nativa zero, regenerativa
e de baixo carbono;

Oportunidades de investimento Setor agroalimentar no Brasil Climate Bonds Initiative• Investir em energia renovável para mantera autossuficiência na produção em relação
ao consumo;• Garantir uma cadeia de suprimentos degrãos 100% monitorada e rastreada, livre
de desmatamento e conversão (DCF) para a
produção agrícola até 2025 para fornecedores
diretos, e aplicável a todos os biomas, países eregiões onde a empresa opera;• Atingir emissões líquidas zero até 2050, alinhandose com o SBTi por meio de estratégias dedescarbonização até 2035 e neutralização depossíveis emissões residuais, principalmente pormeio da promoção de agricultura regenerativa e debaixo carbono capaz de proteger a biodiversidade;• Permanecer DCF (desde 2008) para produção
agrícola em fazendas próprias, garantindo a
expansão apenas em áreas existentes.
As metas sociais incluem:• Incentivar iniciativas que aumentem a
produtividade agrícola e a renda dos pequenos
agricultores, com foco nas mulheres rurais e nos
agricultores familiares;• Garantir e promover um ambiente saudável que
priorize a segurança, a qualidade de vida e o bemestar dos funcionários e contratados;• Aumentar significativamente o número de cursos
oferecidos a funcionários fixos e temporários por
meio da Universidade AMAGGI;• Investir em ações para fornecedores críticos na
cadeia e facilitar o desenvolvimento profissionalde indivíduos vulneráveis e sem acesso a
oportunidades dignas de trabalho;• Destacar o impacto positivo gerado nas
comunidades onde a empresa opera, priorizando
projetos em territórios estratégicos para aempresa e para as populações mais vulneráveis
do ponto de vista social, econômico e ambiental;• Manter atividades que respeitem e promovam os
direitos humanos em todas as operações e em
toda a cadeia de valor, especialmente entre os
povos indígenas e as comunidades tradicionais.
As metas de governança incluem:• Aprimorar o processo de comunicação dequestões relevantes de ESG para as partes
interessadas com relação a métricas, indicadores,
forma e conteúdo;• Implementar um programa de diversidade até
2025, visando à inclusão social para todos;• Garantir a melhoria contínua da governança
corporativa da empresa e das relações com todas
as partes interessadas, preservando uma cultura deintegridade, ética, responsabilidade, gerenciamentode riscos e melhores práticas comerciais;• Manter o Canal Confidencial para todas as partes
interessadas e o Canal Mulher para tratar danão conformidade com o Código de Ética e
Conduta da AMAGGI.

6

Hallmark 2:
Fundação e
Hallmark 3:
Planos de implementação

monitoramento de fornecedores e rastreamento
da origem dos grãos, adotando a identificação
geoespacial de todos os fornecedores no ponto decomercialização do produto.

A Amaggi estruturou uma estratégia
para seu plano de transição,destacando os objetivos e asprioridades alinhadas com as
metas da empresa. O foco está ematividades econômicas e modelos de negócios
futuros, como a promoção da agricultura regenerativacomo um sistema de produção predominante.
A Amaggi apresenta uma narrativa estratégica,
descrevendo sua transição para essa visão. Por
exemplo, a empresa planeja promover a agricultura
regenerativa inicialmente em suas fazendas e
expandir gradualmente o conceito e as práticas
para incluir parceiros de produção. Essa estratégia
envolve o investimento em tecnologia e o empregode técnicas inovadoras que apoiem a regeneração deecossistemas. Em 2022, a AMAGGI firmou parceria
com a ReNature, consultoria especializada emtransição regenerativa, com o objetivo de dar
suporte ao desenvolvimento de um programa deagricultura regenerativa, agora denominado AMAGGIRegenera.20 A empresa afirma que o programa visa
aprimorar iniciativas e indicadores de desempenho
para garantir que as metas climáticas sejam
efetivamente atingidas por meio da agricultura
regenerativa e monitorar os indicadores detransição, informando as melhorias necessárias. O
programa foi lançado em junho de 2023. No entanto,a Climate Bonds recomenda que a Amaggi esclareça
melhor quais indicadores devem ser monitorados
e quanto está sendo realmente investido nessa
transição de práticas.

A Climate Bonds elogia a divulgação anual dorelatório de emissões de GEE pela empresa por
meio do Registro Público de Emissões do Programa
Brasileiro GHG Protocol. Esse relatório inclui as
emissões de escopo 1, 2 e 3 (upstream), associando
claramente as flutuações de dados ao longo do
tempo com suas causas e destacando as ações para
tratar cada indicador. Apesar da clareza na estrutura
do relatório e de uma redução de 31% nas emissões
de escopo 2, a empresa divulgou em seu relatório
ESG de 2022 um aumento de 83% nas emissões
de escopo 1 e de 23% nas emissões de escopo 3.
A empresa justifica o aumento do escopo 1 com:

A visão e a narrativa estratégica da AMMAGI se
alinham a aspectos sociais e ambientais. Por
exemplo, as atividades produtivas da AMMAGI
ocorrem fora das unidades de conservação eproteção permanente, e dos limites de terras
indígenas. A empresa implementa políticas
e atividades de monitoramento para garantiro respeito às comunidades tradicionais, aosagricultores familiares e aos direitos de uso daterra. Além disso, a empresa iniciou um programa
piloto para monitorar a flora e a fauna da paisagem
agrícola, formando uma força-tarefa para entenderseu impacto abrangente sobre a biodiversidade.
A AMMAGI estabeleceu um roteiro claro com
planos de ação, marcos e iniciativas que está
implementando (ou planejando) atualmente para
atingir suas metas de desempenho. A empresa usa
efetivamente políticas internas para apoiar essa
estratégia, revisando e adaptando-as com frequência
para atender aos requisitos de metas futuras.
Esse plano de implementação destaca a plataforma
de rastreabilidade ORIGINAR, projetada para garantira conformidade com critérios sociais e ambientais.21
Essa ferramenta monitora de forma abrangente
toda a cadeia de suprimento de grãos, utilizando
imagens de satélite para análise socioambiental ede produção agrícola. A referência é cruzada com
os dados comerciais da empresa, o que aumenta
a segurança e a rastreabilidade. O ORIGINAR
2.0 aperfeiçoa continuamente seu processo deHallmark 5:
Divulgação
A Amaggi garante que todas as
informações pertinentes ao seu planode sustentabilidade sejam acessíveis e atualizadas
regularmente em seu site. A empresa prepara todos
os seus relatórios e divulgações em conformidade
com as diretrizes estabelecidas pela Global
Reporting Initiative (GRI).23

i. conclusão do processo de expansão iniciado
após a aquisição das operações do Grupo O Telhar
Agro no Brasil;
ii. as melhorias de governança permitiram aelaboração de relatórios mais precisos;iii. a expansão da área cultivada por meio daotimização de áreas menos adequadas para a
agricultura em nossas fazendas, o que exigiu maior
investimento em insumos e o uso de práticas
agrícolas adaptadas às características do solo;
iv. um incêndio acidental foiresponsável por 67%
do aumento total das emissões nesse escopo’.22 Com
relação ao aumento das emissões do escopo 3, aempresa afirma que a principal causa foi o aumento
da produção agrícola e, consequentemente, oaumento dos volumes de transporte e exportação.
A Climate Bonds se opõe veementemente ao
aumento das emissões de GEE pela AMAGGI. Isso
vai contra o objetivo de estratégias de transição
que alinhem o setor a agenda de 1,5°C essenciais
para o cumprimento das metas do Acordo de Paris.
Em vez de aumentar as emissões de GEE, a AMAGGI
precisa adotar uma estratégia mais eficaz para
reduzir as emissões globais de acordo com suas
metas de descarbonização.
Além disso, a Climate Bonds recomenda que a
Amaggi forneça mais clareza em seus relatórios
ESG sobre as ações financeiras que fomentam seu
plano de transição. A divulgação do plano financeiro
deve abranger mais do que apenas as estratégias
sustentáveis atuais. Ela também deve delinear ações
futuras e planos de financiamento para apoiar as
metas de desempenho da empresa.

Hallmark 4:
Governança
O Conselho fornece orientação geralpara negócios, políticas, metas eobjetivos de longo prazo. Como tal, supervisiona
a estratégia de transição da empresa, aprovando
e monitorando as metas. O Diretor de ESG é omembro do Conselho responsável por executar oplano e garantir que todos os recursos necessários
estejam disponíveis. Essa estrutura é ideal para
fornecer um plano de transição confiável.

Oportunidades de investimento Setor agroalimentar no Brasil Climate Bonds Initiative

7

Visão geral dos instrumentos financeiros
As recentes inovações nofinanciamento agrícola brasileiro
ampliaram as oportunidades
nos mercados financeiro e decapitais. Essa tendência deve
continuar, pois a agricultura
continua sendo um componente
essencial da economia do país, contribuindo paraa justiça social e o bem-estar geral.
No mercado de capitais brasileiro, os instrumentos
de financiamento agrícola mais populares incluem
a Letra de Crédito do Agronegócio (LCA), a Cédula
de Produto Rural (CPR), o Certificado de Recebíveis
do Agronegócio (CRA) e o Fundo de Investimento
em Cadeias Agroindustriais (FIAGRO). Embora os
instrumentos de trade finance sejam menos utilizados
no setor em comparação com os instrumentos
mencionados acima, eles têm potencial para
servir como um amplificador para parâmetros desustentabilidade e devem ser considerados tantopelos emissores quanto pelos investidores.
As LCAs se tornaram uma importante fonte definanciamento para o crédito rural no Brasil,
passando de menos de 1% dos fluxos de crédito
rural em 2014 para 15% em 2020, o que representa
aproximadamente R$43 bilhões.25 As LCAs são
particularmente atraentes para os investidores
nacionais devido à isenção de 35% de imposto derenda, o qual é destinado ao financiamento rural.
A CPR é um instrumento de crédito que produtores
rurais e cooperativas usam para garantir recursos,
principalmente para os custos de produção. Apesar
de seu uso generalizado, a extensão total ainda nãoé conhecida, pois a maioria das transações ainda
precisa ser registrada oficialmente. Entretanto,
mudanças regulatórias recentes determinam que
todas as CPRs devem ser registradas a partir de2024, o que resultou em um aumento de mais de400% nas transações registradas em 18 meses. O
registro é um fator importante para os investidores,
pois garante que o instrumento está sendo
precificado corretamente e administrado de acordo
com a legislação vigente . Até o final de 2021, astransações de CPR registradas atingiram R$ 86bilhões, e as autoridades esperam que os volumes
se alinhem com o valor real emitido até 2024.26
O Certificado de Produto Rural Verde (CPR Verde),criado para financiar atividades de reflorestamento
e proteção de recursos naturais em propriedades
rurais, representa uma inovação promissora
em relação ao CPR tradicional. A barreira paraa adoção dos CPRs verdes é a exigência demetodologias específicas para verificar e validar
os serviços ambientais.
Os CRAs, lastreados em recebíveis, são outra
forma de título de renda fixa. As empresas podemtransferir seus recebíveis para uma securitizadora,que emitirá CRAs para negociação no mercado decapitais, geralmente com o apoio de uma instituição
financeira. Isso permite que a empresa antecipeseus recebíveis. Embora os CRAs tenham sido
historicamente respaldados por um único crédito
corporativo, o mercado está começando a explorar

Figura 3: Evolução da participação do crédito rural por fonte definanciamento; total em bilhões de reais.24
Recursos Compulsórios

Poupança Rural (controlado)

Letra de Crédito do Agronegócio
Recursos Não Controlados
100%

139

164

154

BNDES/FINAME (equalizável)Poupança Rural (não controlado)
Outros

116

167

181

179

206

290

BRLbn

80%
Juros amercado

60%

40%
Juros
controlados

20%

0%
2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

SDA Socioeconomic Development Advisors baseados em dados do Banco Central do Brasil (2022).Disponível em : https://dadosabertos.bcb.gov.br/

a diversificação para ampliar os possíveis emissores,
o que poderia levar a uma forte expansão domercado de CPRs registradas.
Os FIAGROs, uma nova adição aos instrumentos
financeiros, são fundos de investimento que
englobam vários ativos agrícolas, incluindo direitos
creditórios, imóveis, títulos e ações de empresas.
Desde sua criação e aprovação legal em 2021, os
FIAGROs tiveram boa aceitação e têm o potencial deestimular o crescimento do mercado, apresentando
os ativos agrícolas à novos investidores.
O Brasil é um dos maiores mercados potenciais
para o crescimento do financiamento sustentável
em setores relacionados ao uso da terra e
agroalimentar. Um relatório de 2020 publicado
pela Climate Bonds, Destravando o Potencial deInvestimentos Verdes para Agricultura no Brasil,
destacou um potencial de investimento estimado
em US$ 163 bilhões até 2030.27 Os mecanismosde financiamento sustentável estão se tornando
amplamente reconhecidos como alternativas
importantes. A categoria Uso da Terra da Taxonomia
da Climate Bonds, que abrange agricultura, pecuária
e silvicultura, é uma fonte prolífica de títulos verdes,de sustentabilidade, vinculados à sustentabilidade
e de transição, representando cerca de 60% do
volume total originário do Brasil. Outros setores
relacionados à agricultura, como energia renovável(incluindo bioenergia), indústria, edifícios, água,resíduos e transporte também são relevantes
nesses selos e, juntos, representam cerca de 30%
do volume total de emissões do Brasil.

publicado em setembro de 2023, e a equipe da
Climate Bonds Brazil colaborou com o Tesouro
na apresentação das melhores práticas.28 Taltransação atraiu um volume considerável deinvestidores internacionais do setor privado. O
mercado sub-soberano é limitado no Brasil, devido
às garantias exigidas pelo governo para municípios
e estados que desejam emitir qualquer tipo dedívida; um procedimento sempre bloqueado pelos
reguladores financeiros do país.
Por fim, os instrumentos de trade financeatualmente têm uma participação limitada nos
volumes gerais de crédito rural (flutuando entre 10
e 12% nos últimos quatro anos), mas também são
um importante canal de investimento para o setor.29
Eles podem incorporar diretrizes e benefícios desustentabilidade à cadeia de valor agroalimentar.
O Adiantamento sobre Contrato de Câmbio (ACC) e o
Adiantamento sobre Cambiais Entregues (ACE) são osdois principais instrumentos de trade finance no Brasil,
cobrindo cerca de 40-50% do total das exportações
brasileiras. O ACC fornece capital de giro para o estágio
pré-embarque, enquanto o ACE reduz os atrasos nopagamento das mercadorias embarcadas.
A Câmara de Comércio Internacional (ICC - sigla eminglês ) foi a primeira a propor definições e diretrizes
para trade finance sustentável, afirmando que tal
prática envolve a importação, exportação ou ocomércio de bens e serviços que apoiem ativamente
os ODSs da ONU. A abordagem da ICC abrange
todas as dimensões da sustentabilidade (além daambiental) e é reconhecida em todas as jurisdições.30

O Brasil precificou seu primeiro título soberano
rotulado no quarto trimestre de 2023. O framework
dos Títulos Soberanos de Sustentabilidade foi

Oportunidades de investimento Setor agroalimentar no Brasil Climate Bonds Initiative8

Barreiras, desafios e soluções
O setor agroalimentar brasileiro
apresenta bons resultados
em termos de crescimentoeconômico, mitigação deemissões de GEE e avançoda justiça social, por meio dagarantia da segurança alimentar
nacional e global. Como um fornecedor competitivo
de proteína animal e grãos, o Brasil vê uma
demanda crescente por esses produtos. No entanto,
essas commodities têm um alto impacto ambientale uma pegada substancial de GEE. Apesar dosavanços notáveis na redução da pegada de carbono
de seus principais produtos agrícolas, o Brasil ainda
tem uma jornada considerável a percorrer para atingir
neutralidade de carbono, uma meta de extrema
importância, já que as mudanças climáticas podem
afetar negativamente a produção agrícola do país.
As empresas que priorizam tecnologias voltadasa adaptação e resiliência aos impactos climáticos
estarão mais bem equipadas para prosperar em
meio aos riscos emergentes da transição física e
regulatória. A transição também apresenta inúmeras
oportunidades relacionadas a novas tecnologias
e modelos de negócios. Na última década, foram
criadas mais de 1.500 start-ups, cada uma delas
comprometida com a solução dos desafios que os
agricultores e outras partes interessadas enfrentam
na cadeia de valor. Essas empresas operamem vários segmentos do setor agroalimentar,
contribuindo para um cenário de inovação vibrante.
A Empresa Brasileira de Pesquisa Agropecuária(EMBRAPA) desempenha um papel crucial nessecenário, realizando pesquisas fundamentais e
aplicadas para fornecer os insumos científicosnecessários para ampliar o ambiente de inovação.

Embora o setor agroalimentar do Brasil seja um
receptor significativo de Investimento Estrangeiro
Direto (FDI - sigla em inglês) e possua um enorme
potencial em um ambiente inovador, algumas
questões estruturais importantes podem impedira concretização de fluxos de capital estrangeiros, emesmo domésticos. Um desafio significativo está nos
gargalos da avaliação de risco para investimentos em
atividades porteira-a-porteira, em que os credores
e detentores de dívidas, geralmente agricultores,
precisam acessar e fornecer informações mais
detalhadas e rastreáveis. Além disso, para o completodesenvolvimento do setor, é necessária uma melhora
considerável da infraestrutura, a qual demanda
investimentos substanciais, principalmente emtransporte e infraestrutura rural.31
Apesar do apoio público comparativamente baixo
do Brasil ao setor agrícola, o governo mantém
uma ampla gama de políticas de preço e crédito,como intervenções por meio de subsídios às taxas
de juros e a exigência de que os bancos aloquem
pelo menos 29% de seus depósitos à vista para
empréstimos agrícolas. Embora, os grandes
agricultores, que podem tomar empréstimos nos
mercados internacionais, veem benefícios limitados
desse sistema de crédito controlado, e ainda
sobrecarregando os agricultores de médio porte
e outros setores, os quais são forçados a tomar
empréstimos no mercado interno a taxas de mercado.
A implementação de reformas poderia reduzir a máalocação de recursos e diminuir as taxas médias.

Por fim, há uma pressão crescente e em expansão
em todo o mundo para o estabelecimento decadeias de suprimentos rastreáveis, sustentáveis elivres de desmatamento, que terão de ser abordadas
pelos setores público e privado no Brasil paramanter o acesso aos mercados internacionais.
A União Europeia adotou uma nova estrutura
regulatória para reduzir o impacto do bloco
sobre o desmatamento global e a degradação
florestal em todo o mundo. A Regulamentação deDesmatamento da UE (EUDR - sigla em inglês ) exige
que qualquer empresa que importe ou exporte
determinados produtos derivados de gado, cacau,
café, óleo de palma, borracha, soja e madeirapara UE comprove que os produtos são livres dedesmatamento por meio de uma extensa diligência
incidente na cadeia de valor. O regulamento defineum produto como livre de desmatamento quando
o próprio produto, seus ingredientes ou seus
derivados não foram produzidos em terras sujeitas
a desmatamento ou degradação florestal após oprazo de 31 de dezembro de 2020. Esses requisitos
entrarão em vigor em 2025, 18 meses após a adoção
pelo Parlamento Europeu e pelo Conselho. Alémdisso, a Corporate Sustainability Due Diligence
and amending Directive (“CSDDD”) “estabelecerá
uma estrutura horizontal para promover uma
contribuição por parte das empresas que operam
no mercado único aos direitos humanos e ao meio
ambiente, em suas próprias operações e por meiode suas cadeias de valor, identificando, prevenindo,
mitigando e contabilizando seus impactos sociais eambientais adversos, e tendo governança, sistemas
de gestão e medidas adequadas para esse fim”.32

OutlookO bom funcionamento do setor
agroalimentar é fundamental paragarantir a segurança alimentar,
promover a saúde humana e o
bem-estar geral. No entanto, osetor agroalimentar brasileiro
também é um dos principais
contribuintes para o desmatamento do país, um
emissor substancial de GEE, e está associado a riscos
como a diminuição da qualidade da água e a perda
de biodiversidade. Para se alinharem às metas do
Acordo de Paris, as entidades que operam nesse setor
devem estabelecer metas de transição ambiciosas,
porém alcançáveis, e redesenhar aspectos de suas
operações. Essa transformação em toda a cadeia
de valor exige capital de financiamento durante

toda a jornada de transição. Consequentemente,
os investidores precisam estar preparados para
reconhecer oportunidades confiáveis que apoiarão
definitivamente esse processo.
A Climate Bonds é responsável por desenvolver
ferramentas e delinear processos quegarantem
que os fluxos de capital estejam atendendo àsnecessidades de transição das empresas que
seguem os caminhos adequados. Os Cinco
Princípios de Transição e os Cinco Hallmarks
para empresas críveis em transição são exemplos
práticos de tais ferramentas. Essas diretrizes podem
ser usadas para selecionar empresas do setor
agroalimentar, identificando assim oportunidades
de investimento confiáveis.

Oportunidades de investimento Setor agroalimentar no Brasil Climate Bonds Initiative

Os estudos de caso apresentados indicam que as
principais empresas do setor estão preparando
planos de transição e incorporando-os em seus
relatórios de sustentabilidade, o que é um avanço
crucial. A conversa sobre transição ainda está nos
estágios iniciais, e as empresas avaliadas ainda
têm lacunas a serem preenchidas, mas os planosde transição podem ser aperfeiçoados à medida
que novas oportunidades de descarbonização se
tornarem disponíveis. Os investidores podem apoiar
as entidades com planos de transição confiáveis eincentivar mais emissores a se comprometerem com
uma jornada de descarbonização.

9

Referências
1. Climate Watch GHG Emissions - CAIT data (2022). Available
at: https://www.climatewatchdata.org/ghg-emissions?end_
year=2019&start_year=1990
2. Brundtland, G. (1987). Report of the World Commission on
Environment and Development: Our Common Future. United
Nations General Assembly document A/42/427. Available at: https://www.are.admin.ch/are/en/home/media/publications/sustainabledevelopment/brundtland-report.html
3. https://www.climatebonds.net/standard/agriculture
4. https://www.climatebonds.net/transition-finance/agri-food-transitions
5. CDP, (2022), Technical Note: Reporting on Transition Plans
6. Climate Bonds, (2020). Principles for Transition (climatebonds.net)
7. Climate Bonds, (2020). Principles for Transition (climatebonds.net)
8. Climate Bonds Initiative (2023), Guidance to asses transition plans
9. https://www.bunge.com.br/
10. https://www.syngenta.com.br/
11. https://www.marfrig.com.br/pt
12. https://minervafoods.com/en/minerva-proud-to-be-more/
13. https://mercado.carrefour.com.br/?utm_medium=sem&utm_
source=google_branding&utm_campaign=branding&gclsrc=aw.
ds&gclid=CjwKCAjwm4ukBhAuEiwA0zQxky4szCXRHSWUEqxjFr5V6hB
H-C2iTjzWNSgaQMvOSfpmFw996e1GHBoCztcQAvD_BwE
14. https://corporate.danone.com.br/

15. https://www.nestle.com.br/
16. https://www.amaggi.com.br/
17. Syngenta ESG Report (2021). Available at: https://www.syngenta.
com/sites/syngenta/files/sustainability/reporting-sustainability/
Syngenta-AG-ESG-Report-2021.pdf
18. CDP, (2022), Technical Note: Reporting on Transition Plans
19. Amaggi ESG Report (2022). Available at: https://www.amaggi.com.
br/wp-content/uploads/2023/07/ESG_Amaggi_2022_EN.pdf
20. https://www.amaggi.com.br/wp-content/uploads/2023/06/
AmaggiRegenera_PT-azul.pdf
21. http://20.206.65.65/portal-seguranca/
22. Amaggi ESG Report (2022). Available at: https://www.amaggi.com.
br/wp-content/uploads/2023/07/ESG_Amaggi_2022_EN.pdf
23. https://www.globalreporting.org/
24. SDA Socioeconomic Development Advisors based on Brazilian
Central Bank Data (2022). Available at: https://dadosabertos.bcb.gov.br/
25. Brazilian Central Bank Data (2022). Available at: https://
dadosabertos.bcb.gov.br/
26. Brazilian Central Bank Data (2022). Available at: https://
dadosabertos.bcb.gov.br/
27. https://www.climatebonds.net/files/reports/brazil_agri_
roadmap_english.pdf

Preparado pela Climate Bonds Initiative

28. https://www.gov.br/tesouronacional/pt-br/divida-publica-federal/
titulos-sustentaveis-arquivos/arcabouco-brasileiro-para-titulossustentaveis
29. Brazilian Central Bank Data (2022). Available at: https://
dadosabertos.bcb.gov.br/
30. International Chamber of Commerce (2021). Standards for
Sustainable Trade and Sustainable Trade finance. Available at:https://iccwbo.org/news-publications/policies-reports/icc-standardsfor-sustainable-trade-and-sustainable-trade-finance/
31. OECD (2021). Agricultural Policy Monitoring and Evaluation 2021:
Addressing the Challenges Facing Food Systems. Available at: https://www.oecd-ilibrary.org/sites/c09def7e-en/index.html?itemId=/
content/component/c09def7e-en
32. CSDDD Explanatory Memorandum, (2022). Available at: https://
eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX%3A52022PC0071
33. www.planet-tracker.org

Esta publicação é financiada pela Gordon e Betty Moore Foundation através do
The Finance Hub, que foi criado para promover as finanças sustentáveis.

Este relatório foi produzido pela Climate Bonds em consulta com a Planet
Tracker. Os autores agradecem o amplo apoio recebido da Planet Tracker na
produção do relatório e pelo feedback e conhecimentos fornecidos. No entanto,
a escolha dos estudos de caso finais, a análise e as conclusões apresentadas
são responsabilidade da Climate Bonds e podem diferir dos pontos de vista
apresentados nos trabalhos próprios da Planet Tracker.33
Autores: Leonardo Gava Mataram, Climate Bonds Initiative
Reconhecimentos: Andrés Felipe Sanchez, Rachel Hemingway,
Oluwatoyin Oyekenu, Maria Alejandra Pulido and Shaoxin Li,
Climate Bonds Initiative
Peter Elwin and Emma Amadi, Planet Tracker
Joe Capp, Jorge Boeira and Clayton Campagnolla,
SDA Socioeconomic Development Advisors© Publicado por Climate Bonds Initiative, Novembro de 2023

Apoio editorial: Stephanie Edghill, Caroline Harrison
Design: Godfrey Design, Joel Milsteadwww.climatebonds.net

Aviso legal: As informações contidas neste documento não constituem aconselhamento de investimento, e a Climate Bonds Initiative não é uma de investimento. Qualquer referência a uma organização financeiraou instrumento de dívida ou produto de investimento tem finalidade unicamente informativa. Links para websites externos têm finalidade unicamente informativa. A Climate Bonds Initiative não assume qualquer
responsabilidade pelo conteúdo de websites externos. A Climate Bonds Initiative não endossa, recomenda ou oferece aconselhamento sobre os méritos financeiros de qualquer instrumento de dívida ou produto deinvestimento, e nenhuma informação contida neste documento deve ser entendida como tal, e as informações aqui contidas não devem servir de base para a tomada de qualquer decisão de investimento. A certificação
segundo o Climate Bond Standard reflete somente os atributos climáticos da destinação dos recursos provenientes de um determinado instrumento de dívida, e não reflete a solvência deste instrumento, nem sua
conformidade com leis nacionais ou internacionais. A decisão de investir é unicamente sua. A Climate Bonds Initiative não se responsabiliza de forma alguma pelo investimento realizado por pessoa física ou organização, ou
terceiros em nome de pessoa física ou organização, com base nas informações contidas neste documento ou qualquer outro documento público da Climate Bonds Initiative.

Oportunidades de investimento Setor agroalimentar no Brasil Climate Bonds Initiative

10