NEWS RELEASE
2024年6月7日
格付投資情報センター（R&I）は以下の格付を公表しました。

日本アコモデーションファンド投資法人（証券コード：3226）【維持】発行体格付： AA- [安定的]債券格付： AA【格付理由】
日本アコモデーションファンド投資法人（NAF）は、2006年に上場した不動産投資法人。東京23区の賃貸住宅を中心に投資する。スポンサーは三井不動産。
三井不動産グループが開発した「パークアクシス」シリーズに継続的に投資している。保有する賃貸住宅のうち88.5％が東京23区内に所在しており、平均築年数は17.2年（2024年2月時点）と資産内容は良好である。資産規模は約3400億円、総戸数は約1万3000戸に達し、ポートフォリオの分散が効いている。ホスピタリティ施設にも全体の10％を上限に投資できるものとしており、2023年9月に固定賃料の宿泊特化型ホテル3物件を合計31億円で取得した。
2024年2月期の期中平均稼働率は97.1％と高い水準を維持している。テナントの入れ替え時の賃料変動率は平均5.6％のプラスとなり、賃料上昇の勢いが増している。都心への人口流入は概ねコロナ前の状態に戻っており、シングルタイプのテナント需要が改善するとともに、ファミリー・ラージタイプは好調を維持している。現状で運用状況に特段の懸念材料は見当たらず、キャッシュフローは当面強含んで推移しよう。
最大物件の大川端賃貸棟では専有部のバリューアップに取り組んでおり、対象住戸で大幅な賃料上昇を実現している。その他の物件についても築15年を経過するものが増えていることから、適宜大規模修繕を実施し、競争力の維持向上を図る。ESGに関しては、LED照明の導入やグリーンビルディング認証の取得などの取り組みを推進している。
総資産有利子負債比率は2024年2月時点で51.2％であり、他の住宅系REIT並みの水準にある。保有物件の含み益は簿価の54.8％まで大きく拡大し、鑑定ベースでの負債比率は低い。国内大手金融機関から長期固定金利中心に安定した資金調達を行っており、長期有利子負債の平均残存年数は4.4年と長く、返済期限は分散している。調達コストはスポンサーの高い信用力を背景に、他のREITと比較して優位にある。
格付の方向性は安定的。東京23区のスポンサーが開発した物件に重点的に投資することで良質なポートフォリオを構築している。稼働率は高水準で推移し、テナント入れ替え時の賃料上昇の勢いは増している。レバレッジ水準は運営目安の範囲に管理しており、資金調達基盤は強固である。
【格付対象】.

発行者：日本アコモデーションファンド投資法人
【維持】
名称

格付AA-

発行体格付
■お問合せ先■報道関係のお問合せ先
株式会社： マーケティング本部 カスタマーサービス部： 経営企画部（広報担当）

TEL. 03-6273-7471
TEL. 03-6273-7273

格付の方向性
安定的
E-mail. infodept@r-i.co.jp

格付投資情報センター 〒101-0054東京都千代田区神田錦町三丁目２２番地テラススクエア https://www.r-i.co.jp

信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通りに履行される確実性（信用力）に対するR&Iの意見であり、事実の表明ではありません。また、R&Iは、信用リスク以外のリスクにつき意見を表明するものではなく、投資判断や財務に関する助言や、投資の是非等の推奨をするものではありません。R&Iは、信用格付に際し関連情報の正確性等につき独自の検証を行っておらず、これに関し何ら表明も保証もいたしません。R&Iは、信用格付（変更・取り下げ等を含む）に関連して発生する損害等につき、何ら責任を負いません。信用格付は、原則として発行体から対価を受領して実施したものです。なお、詳細につきhttps://www.r-i.co.jp/docs/policy/site.html をご覧下さい。

©Rating and Investment Information, Inc.

NEWS RELEASE
名称
第3回無担保投資法人債（特定投資法人債間限定同順位特約付）（グリーンボンド）
第4回無担保投資法人債（特定投資法人債間限定同順位特約付）（グリーンボンド）
第5回無担保投資法人債（特定投資法人債間限定同順位特約付）（グリーンボンド）
第6回無担保投資法人債（特定投資法人債間限定同順位特約付）
第7回無担保投資法人債（特定投資法人債間限定同順位特約付）■お問合せ先■報道関係のお問合せ先
株式会社

発行額
20億円

発行日
2020年7月16日

償還日
2025年7月16日

格付AA-20億円

2020年7月16日

2030年7月16日

AA-10億円

2021年9月30日

2029年9月28日

AA-20億円

2021年9月30日

2031年9月30日

AA-10億円

2021年9月30日

2036年9月30日

AA-： マーケティング本部 カスタマーサービス部： 経営企画部（広報担当）

TEL. 03-6273-7471
TEL. 03-6273-7273

E-mail. infodept@r-i.co.jp

格付投資情報センター 〒101-0054東京都千代田区神田錦町三丁目２２番地テラススクエア https://www.r-i.co.jp

信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通りに履行される確実性（信用力）に対するR&Iの意見であり、事実の表明ではありません。また、R&Iは、信用リスク以外のリスクにつき意見を表明するものではなく、投資判断や財務に関する助言や、投資の是非等の推奨をするものではありません。R&Iは、信用格付に際し関連情報の正確性等につき独自の検証を行っておらず、これに関し何ら表明も保証もいたしません。R&Iは、信用格付（変更・取り下げ等を含む）に関連して発生する損害等につき、何ら責任を負いません。信用格付は、原則として発行体から対価を受領して実施したものです。なお、詳細につきhttps://www.r-i.co.jp/docs/policy/site.html をご覧下さい。

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NEWS RELEASE
信用格付に関わる事項
主任格付アナリスト
信用格付を付与した日
主要な格付方法
情報提供者

日本アコモデーションファンド投資法人、三井不動産アコモデーションファンドマネジメント
松田 史彦
2024年6月7日
REITの格付方法 [2022/07/01]
格付関係者

利用した主要な情報

決算書類、開示情報、格付関係者から入手した情報等

品質確保のための措置

公認会計士の監査済みである、またはそれに準じた信頼性が確保されている決算書類であること。一般に開示された、またはそれに準じた信頼性が確保されている情報であること。格付アナリストが妥当性を判断した情報であること。

格付関係者

次のウェブサイトに上記格付方法及び考慮した他の格付方法をともに掲載しています。
https://www.r-i.co.jp/rating/about/rating_method.html
次のウェブサイトの格付付与方針に掲載しています。
https://www.r-i.co.jp/rating/about/rating_grant.html
次のウェブサイトに掲載しています。
https://www.r-i.co.jp/rating/about/definition.html

格付方法の概要
評価の前提
格付符号と定義

信用格付の前提、意義及び限界
R&Iの信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通りに履行される確実性（信用力）に対するR&Iの意見です。R&Iは信用格付によって、個々の債務等の流動性リスク、市場価値リスク、価格変動リスク等、信用リスク以外のリスクについて、何ら意見を表明するものではありません。信用格付は、いかなる意味においても、現在・過去・将来の事実の表明ではありません。また、R&Iは、明示・黙示を問わず、提供する信用格付、又はその他の意見についての正確性、適時性、完全性、商品性、及び特定目的への適合性その他一切の事項について、いかなる保証もしていません。
R&Iは、信用格付を行うに際して用いた情報に対し、品質確保の措置を講じていますが、これらの情報の正確性等について独自に検証しているわけではありません。R&Iは、必要と判断した場合には、信用格付を変更することがあります。また、資料・情報の不足や、その他の状況により、信用格付を取り下げることがあります。
利息・配当の繰り延べ、元本の返済猶予、債務免除等の条項がある債務等の格付は、その蓋然性が高まったとR&Iが判断した場合、発行体格付又は保険金支払能力とのノッチ差を拡大することがあります。
一般に投資に当たって信用格付に過度に依存することが金融システムの混乱を引き起こす要因となり得ることが知られています。
信用格付の付与について代表して責任を有する者
信用格付業者
登録番号■お問合せ先■報道関係のお問合せ先
株式会社

丸山 博哉
株式会社格付投資情報センター
金融庁長官（格付）第6号
直近一年以内に講じられた監督上の措置は、ありません。

： マーケティング本部 カスタマーサービス部： 経営企画部（広報担当）

TEL. 03-6273-7471
TEL. 03-6273-7273

E-mail. infodept@r-i.co.jp

格付投資情報センター 〒101-0054東京都千代田区神田錦町三丁目２２番地テラススクエア https://www.r-i.co.jp

信用格付は、発行体が負う金融債務についての総合的な債務履行能力や個々の債務等が約定通りに履行される確実性（信用力）に対するR&Iの意見であり、事実の表明ではありません。また、R&Iは、信用リスク以外のリスクにつき意見を表明するものではなく、投資判断や財務に関する助言や、投資の是非等の推奨をするものではありません。R&Iは、信用格付に際し関連情報の正確性等につき独自の検証を行っておらず、これに関し何ら表明も保証もいたしません。R&Iは、信用格付（変更・取り下げ等を含む）に関連して発生する損害等につき、何ら責任を負いません。信用格付は、原則として発行体から対価を受領して実施したものです。なお、詳細につきhttps://www.r-i.co.jp/docs/policy/site.html をご覧下さい。

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