5 月 30 日（土）KojiMemo(49) 財政破綻
文末に所感追記 「孫の悲痛な叫び！ 」
Rev0 2020-05-30 河村幸二

日本に今度こそ｢本当に深刻な危機｣が来る理由
コロナ危機で何が｢デフォルト化｣されたのか
小幡 績 : 慶應義塾大学大学院准教授

緊急事態宣言も解除された。他の欧米先進国よりも、今のところ被害は少ない。だが筆者は「むしろこれから日本は恐ろしい危機を迎える」と言う。それはなぜか（写真：つのだよしお／アフロ）

この「持ち回 り連載」を受け持っているわれわれ 3 人（山崎元氏、吉崎達彦氏、筆者）は「仲 が良い」と思われているようだが、実はそうでもない。何より、経済、市 場、社会に対する見方 が大 きく
異 なっている。
5 月 23 日 配 信 の記事「日本が『コロナ第 2 波』で最も脆弱になる懸念」で吉崎氏は、「日 本 で新型 コロナの死 亡 者が極めて少ないのは奇跡ではなく、ただの謎 として日本在住の欧米人に捉 えられている」、というエピソードを紹介していた。
日 本 の対 策 は行き当たりばったりで、先進 技術も使っていない。人々は自粛だけで、散歩も外 出も自 由といえば自由であり、杜撰である。それにもかかわらず、新 型 コロナウイルスの感 染はさほ
ど拡 大 せずに、世界最 小レベルの被害で乗り切りつつある。それが謎なのだ、と。そして、逆 に第2 波 のリスクはむしろ日本では高いかもしれないのに、人々は誤った自信を持ち対策を怠って、喉元 過 ぎて熱さを忘れた頃にひどいことになるかもしれない、と。

なぜ日本の被害は「少なかった」のか

この連載は競馬をこよなく愛するエコノミスト 3 人による持ち回り連載です（最終ページには競馬の予想が載っています）。記事の1

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しかし、私 に言わせれば、今回のものは謎でもなんでもない。真 実 は単 純 で「日 本 にはコロナ危機はもともとなかった」のだ。
「なかった」はさすがに言い過ぎかもしれないが、もともと相 対 的 には深 刻 ではなかったのだ。アジアはおおむねすべての国で欧米よりも被害 が少ない。確かに欧州経由の、変異して強力になったウイルスは猛威を振るったかもしれない。だが、アジアの中 国 発 のウイルスはそれに比 べれば、被害 は総じてそれほどでもなかった。
日 本 で 3 月 中 旬以降、感染が急に広がったのは、3 月 21 日 の連休 で気 が緩 んだからではない。欧州 から帰 ってきた旅行者などが欧州 型のウイルスを広めたからだろう。そして、欧 米では死者 の数が恐 ろしいほど増えたが、それらの多 くは、高齢者施設の院内感染だった。
例 えば、フランスでは約 40％が施設のもので、それは施設 には、マスクも消 毒 薬 の備 えも薄 かった。アジアに比べればそういう習慣があるとは言いがたく、面会などをし続けたことによって被 害 が広 がった。高 齢 者に死 亡者が多い一つの理由は、施設の院内感染の死者数が多いからだ。
また、よく報道されているように、ニューヨークでは、どちらかと言 えば、貧 しい人 々の地 域 で感 染が深 刻である。また、シンガポールで第 2 波があったのも、外国人 労働者の衛生環境が悪 すぎたからだ。
アメリカでは、貧 困層を中心に医療アクセスが限定的であったことも重症化を促進した。重症 患者 があふれたことで、それで医療崩壊が加 速した側面がある。欧 米も、富裕層や著名 人の死 亡 者は、高 齢 者 などを除けばおおむね限定的 だ。ボリス・ジョンソン首相 などは重症化したが、彼 は十分 な医 療 アクセスがあったので、助かっている。
結 局 、日 本 では相 対 的に深刻度が低く、言 ってみれば「ほとんどの人が好きなときに好 きな病 院に行 ける」ことがむしろ問題であり、制限をかけることに必死だったわけだ。
また、貧 困 層 の衛生 状態の差は、天と地に近いほど差があり、基本的な生活条件が「相 対 的 にまし」であることが大きく寄与した。さらに、高 齢者が多い諸施設での対策も、欧米よりは徹 底 していた。たとえば、私の母が入居している施設は、数年前からインフルエンザ対策で、冬の時 期 は面会 が全面 禁 止 だった。またできる期間 もマスク、手指消毒は徹底させられていた。
このように専 門 家 でもない私が、新型コロナの総括をするのは問題である。だが、欧米 人が欧 米で失 敗 して、日 本 が成 功すると「それはただの謎だ」、と言い放つよりはましであろう。

｢真の危機｣はこれからやって来る
さて、問 題 は経 済である。

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「大 きな危 機 」とまでは言えなかったはずの感 染症の危機に対して、経済対策は大盤振る舞 いだ。「前代 未 聞 」「リーマンショック越 え」の大 規模財政出動をしたことにより、財政危機になる。それが真 の危機で、これからそれがやってくる。だから「危 機 に備 えろ」、ということになる。
前 述 の、コロナの深刻 度合いに関しては意見が分かれるだろう。だが、明瞭なのは、経 済 危 機 としては、瞬 間 風 速だけは前代未聞だったが、トータルの規模では「普通の不況レベルの危 機 」だ。
それに対 して、経済対 策は前代未聞の規 模となる。だから、バランスが悪い、ということは間 違 いがない。これで財 政破綻するかどうかも意見 が分かれるだろうが、私は確実に財政破綻すると思う。理 由 は、前 代 未聞 の感染症はまた必ず、しかも繰り返しやってくるからである。
「100 年 に 1 度 の危機は 10 年に 1 度来 る」、とリーマンショックのときにラリー・サマーズ元財務長 官 は言 ったが、人類 最大の危機は、21 世紀に何度もやってくると私は言いたい。
コロナショックに対して、「人類最大の危機」といった人がいたが、それは明らかな間違いである。
人 類 にとっては、感 染 症の危機はもっとも恒 常的な危機で、最大 の、最頻の危機である。
それはともかく、「21 世紀は感染症の世紀だ」と、多くの人が以前から指摘していた（マイクロソフトの共 同 創 業 者 であるビル・ゲイツ氏が言 っていたということは、感染症の専門家の間ではコンセンサスだったということだ）。これは驚きでもなんでもない。感 染 症 は繰 り返しやってくる。実 際 、サーズ、マーズ、新 型 インフルエンザ、エボラと私 が覚 えているメジャーなものだけでも 21 世紀 にす
でに 4 つある。

また「前代未聞の経済対策」が繰り返されるのか
少 なくとも、同 じ程度の感染症の危機はすぐに必ずやってくる。そうするとどうなるか。
感 染 症 対 策 は進んでいるから、少しはましな医療が提供されるだろう。だが、経済対策は同 じことを繰 り返 すだろう。つまり、前代未聞の経 済対策は、毎回発動されるということである。
アメリカは今 回 追加を含めれば総額 600 兆円を超えるといわれる対策を打った。日本も、5 月 27
日 に第 2 次 補 正 予 算が閣議決定され、「真水」の議論はあるものの、第 1 次 補 正 とあわせれば総額 は 234 兆 円 だ。歳出ベースでもリーマンショック時を上回る 60 兆円を超える財政支出がなされ、それのすべてが国 債でまかなわれる。安 倍 晋 三 首 相 が言 うように、日 本 においては、空 前 絶後 であることは間違いがない（絶後かどうかはわからないが）。日 本 に「実 は危 機 はなかった」にもかかわらず、である。
何 度 も言 うが、感染症 の危機としては今 回よりも大きな危機は必ずやってくるだろう。そして、人 々は補 償 を求 める。言い方は悪いが、有り体に言えば、人々のため、社会のために自粛 、休 業を要 請 しても「金 をくれなきゃ休業、自粛してやんない」、というのがデフォルト（標準的な設 定 ）として今 回 確 立 してしまった。
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次 の感 染 症 のとき、首相、官邸はどうするか。支持率の低下を防止するために、先回りして、その危 機の大 きさを確かめる前に、感染症が広 まった瞬間に金をばら撒くことになるだろう。間 違 いなく、そうしているうちに財政は破綻する。だから、今回の危機はコロナ危機ではなく、経 済危 機 でもなく、財 政 危 機 が最 も深刻な日本社会へのリスクなのである。
では、本 来 はどのような経済対策を打つべきか。ここでは、あまり長くなってもいけないので、詳 細は改 めて議 論 することにして、要点だけ述べよう。
前 提 として、コロナ危機はとりあえず去った。残っているのは、不 安だけである。安全ではなく安 心のために大規模なばら撒きが行われた。需要 が萎 縮 するとすれば、不 安 によるもの、および、観光 や夜の飲 食 などを中心に、冷静に考えると不急であるだけでなく不要であると人々が気 づいた
ものは、不 安 が解 消されても（必ず人々は忘 れる）、需要は回復しない。しかし、真に必要な、人 々が熱 望する、観 光 や夜の飲食は続くであろう。
アメリカでは中 小企業だけでなく、大企業の倒産が相次いだ。高級百貨店のニーマン・マーカス、中 堅 商 業 施 設 の J.C.ペニー、アパレル中 堅 の J.クルー。そして、レンタカーのハーツ。シェールオイ
ル、ガス関 連 企 業の破綻も相次いだ。日本 ではアパレルのレナウンがいまのところ大型倒 産 の代表 格 であろうか。

「家賃補償政策の本質」とは何か？
これらの倒 産 企 業の共通点は何か。いずれも、コロナ危機の前 から、経営が行き詰まっていたところである。構 造 変化 や経営の失敗で回復の見込みがかなり薄かったところへ、コロナがとどめを刺 した。もともと価値を失っていた企業、ビジネスモデルなので、破 たん前の救済や買収は起 きにくかったのである。中 小企業を含むすべての企業も同じことが言える。もともと、あまり調子が良 くなかったところから倒 産に追い込まれていくのが大 半 である。
コロナ危 機 の最 中は、資金繰り倒産を防 ぐことが最大の課題であった。
いまや危 機 は去 った。これで需要が出ない、売り上げが立たないとすると、それは構造的 な問 題 であり、現 金 を給 付して支えることは逆効果 である。廃業または倒産 する企業を支えることになる。
そのような企 業 、ビジネスモデルは存在価 値がないのであるから、構造転換支援、あるいは転 業
支 援 をするべきである。そして、守るべきは、人間である。したがって、失業保険は充実させるが、休 業 補 償 に類 することは、いまや打ち切るべきである。もっとも無駄 なのは、いまさらの家賃 補 填である。しかも 600 万円までと多額である。この家賃補償の政策は行うべきではない。
理 由 は簡 単 だ。これは中小企業支援、テナント支援、お店の支援ではなく、ビルオーナー支 援 、地 主 支 援 に他 ならないからである。まともな地主、オーナーはこの休業期間、家賃を免除している。例えば最 大 手 の一 角である三井不動産 は、「ららぽーと」などの家賃は減免するなどしている。利益 は減 り、それが一つの理由で株価 が下がった。しかし、大手としては妥当な行動である。
テナントあっての不 動 産ビジネスであるから、長年の重要な顧客 は守る必要がある。
4新 しい平常になっても、オーナーとしては価 値 のあるテナントは大 切にするはずである。資 金 繰 り
支 援 を金 融 機 関 にしてもらうのは必要だが、家賃については、オーナーが交渉に応じるはずだ。応じないのであれば、そのオーナーはだめなオーナーか、テナントがもともとうまくいっていないから価値 のあるテナントではないということだ。あるいは家賃の値上げを長期間拒んで破格の家賃 で居座 っていたか。そうしたケースもあるだろう。
いずれにしても新陳代謝を進める意味でも、家賃補助はするべきでない。守るべきは、それで仕事 を失 った働 き手の支 援であり、彼らには失 業保険などを手厚く給付すればよい。

「不安」をどうすればいいのか？
一 方 、マクロ的 な需要 刺激策も不必要だ。需要は、我慢していたのだから、これが噴出 してくる。
「ペントアップデマンド」と呼ばれているが、名前はともかく、自粛で我慢していた需要が出てくるので、需 要はむしろ短期 的にはあまるほど出てくる。
結 局 のところ、日本を振り回したのは、不 安である。
不 安 が、存 在 しない危機を人類最大の危機に発展させ、必要のない、バラ撒きを実現させたのである。そして、この不安には根拠がない。だから、バラ撒 きで一 時 的 にほっとするが、すぐにまた不 安 になる。「1 回きりの 10 万円では足りるはずがない！この先 どうなるかわからない。毎 月 10万 円 は必 要 だ！」などと言われる始末である。10 万円配って、支持 率が下がってしまうのだから「ばら撒 き政 策 」もまったく無意味になってしまった。
さらに、この不 安は実体経済にも直接影響 を与えている。不安が残り、不必要に移動や支出 を怖 がる場 合 、需 要 が戻らない。では、どうしたらよいか。
これに対 しては、根拠がない不安であるから、理屈で対策を取っても意味がない。それにもかかわらず、コロナ前 には、世の中でもっとも合 理的だと思われていたエコノミストたち（合理的 過 ぎて現 実 の人 々の気 持ちがわかっていないと非難されていた）が、得体の知れない不安を真正面 から受 け止 めようとして、「日本自爆政策」とも呼べるような提案をしている。
彼 らは、コロナ前には「財政緊縮論者」として批判を浴びていたはずだ。だが、人々の不安 を払 拭するために、全 国民あるいはそれに近い大 量の PCR 検査を繰り返し行い、人々を安心させて、経済 活 動 に復 帰 させようと提案している。アメリカのハーバード大学などがそのようなことを提 言 したから、この受 け売りというだけなのかもしれないが、彼らは真剣だ。毎年数兆円の支出と、実 施 に際 して非 常 な困 難を伴ってでもやるべきだ、と主張している。
私 は「コロナでおかしくなってしまったのか」と言 いたい。PCR 検査の結果が今日陰性でも、明 日に陽 性 になるかもしれないのだ。だから、闇 雲な検査はまさに百害あって一利なしに等 しいのである。「では抗 体 検 査を」、というが、これも賛 否両論で、今回のコロナは抗体があっても大丈 夫 とは言 い切 れない。大量の国民全員の検査を行って、得 られるものは、誤った安心である。目 先 の不5

安 は解消 されるかもしれない。ただ、それだけのために、毎年数兆円支出するという提案をするのである。

真の感染症危機が到来し、日本が財政破綻する懸念
この提 案 の最 大 の欠点は何か。検査をするのは、陰性なら安心ということで、不安を解消 することのはずだ。だが、陰 性で安心して活動していたら、発症して陽性になった、という例が出ている。
「それは確 率 論 だから、それが出てもかまわない。出たら隔離すればよい」、と全数検査提案 側 は言 う。だが、国 民の側 はそうではない。陰性 なら安心ということに金と時間と手間を払っているのに、これで発症して、他人にも感染したらまさにそれこそパニックである。かえってパニックは大 きくなる。これこそが、原 発事故でも日本を襲った、ゼロリスク神話 、ゼロリスク追求癖の罠である。
したがって、日 本には間違いなく今後、再び、いや真の感染症危機がやってくる（それが吉 崎 氏のいう「第 2 波」であろうが、別の新型ウイルスであろうが）。そのとき日 本 がパニックになり、感 染症 危 機 がどこまで深まるかは、そのときの対 応、あるいは準備次第である。だが、少なくとも財 政は確実に破綻するのである。
よって、吉 崎氏 に言わせれば、「なんだ、論 理 は違 うが、結 論 はほぼ一 緒 だね」、と言 うことになるのかもしれない（本編はここで終了です。次ページからは競馬好きの筆者が週末のレースを予 想するコーナーです。あらかじめご了承下さい）。

（この部分 は掲載省略 ・・ 河村 ）小 幡 績 さんの最新公開記事をメールで受け取る（著者フォロー）―――――――――――――――――――――――――――――――――――――――

所感

Rev0

2020-05-30

河村幸二 koji@sparj.com「孫の叫び！」
我が家（孫；小 5&3 含む娘一家との二世帯 6 人家族）の出来事；
・TV のニュースで、困窮した事業者を救うため、何兆円かの追加予算策定の報道
・娘「どうせ国民の税金を投入しているだけでしょ」
・小生「いや、そうじゃないよ。我々の納めた税金は、すべて使い切ったので、あらたな膨大な借金をして、君達（孫）が大きくなった時に返すのだよ」
・孫「そんなの、イヤだ―！」
小 幡 氏 の 訴 え は 、政 府 が こ の 過 ち を 犯 そ う と し て い る 重 大 な 警 告 で あ る 。WC（ with corona）時 代を 迎 え 、社 会 が 、ビ ジ ネ ス モ デ ル が 、大 き く 変 わ ろ う と し て い る 。人 と の 接 点 、集 ま り を 前 提 と し た
サ ー ビ ス 産 業 を 中 心 と し て 、消 え て い く ビ ジ ネ ス が 続 出 す る 。そ ん な ビ ジ ネ ス に 何 か 月 か 分 の 援 助 した と こ ろ で 、ド ブ に 捨 て る よ う な も の だ 。

人の命はセイフティネットや失業保険などで救わねばならない。新しい事業のやり方にむけて何の工夫もしない事業継続を助けることはできない。
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行政に緊急に求められることは、新しいビジネスモデルを提示することである。そのための人材育成に資金を投入することである。道路・橋などの社会インフラなどのメンテナンスに予算が回ってこなかった。介護福祉の人材も不足している。WC 時代に適したあらたな社会インフラ構築も急がねばならない。
今回の対策予算、200 数十兆円という国家予算の 2 年分を超えるとみられている。これまでも景気対策で何兆円かの提案がでてきたことは、たびたびあり、財務省が財政健全化を損なうとして激しく抵抗し、ぎりぎりの選択をしてきた。それが、今回は桁が異なり、そのブレーキも全く効かない、極めて危険な状態である。借金を返さねばならないときには、今の政治や事業中心にいる人は、この世にいない。そんな無責任なことで良いのか！
誰も自分が可愛い、自ら進んで我慢と苦しみを味わいたくない。 しかし政治家は先を見てみずからの襟を正し、立ちむかわねばならない。 その政治家を選ぶのは国民である。 この数年民主主義の悪い面が噴出し、ポピュリズムが横行してきた。 今の政治姿勢を正す、国民の力を結集すべきだ。
孫の「悲痛な叫び」が耳から離れない。
2020-05-30
河村幸二 koji@sparj.com
以上
FilePC : C:¥Users¥kawamura¥Documents¥KojiMemo/KojiMemo49_WC9.docx
FileHP : http://www.sparj.com/kojimemo/KojiMemo49_WC9.pdf

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