2021年2月15日

第3回地域循環共生圏セミナー資料

地域ESG金融
地域資源を活かしたイノベーションと地域金融機関への期待

執行役員

産業調査本部副本部長

竹ケ原啓介

拡大するサステナブル投資残高（出所）Global Sustainable Investment Alliance“Global Sustainable Investment Review（GSIR）2018”1

メインストリーム化の進展
サステナブル投資が全体に占める割合の推移（出所）Global Sustainable Investment Alliance“Global Sustainable Investment Review（GSIR）2018”2

サステナブル投資の分類
1. ネガティブスクリーニング（Negative/exclusionary screening）
2. ポジティブスクリーニング（Positive/best-in-class screening）
3. 規範に基づくスクリーニング（Norms-based screening）
4. ESGインテグレーション型（ESG integration）
5. サステナビリティテーマ投資型（Sustainability-themed investing）
6. インパクト投資型（Impact/community investing）

3タイプ別投資額の比較①（出所）Global Sustainable Investment Alliance“Global Sustainable Investment Review（GSIR）2018”4タイプ別投資額の比較②（出所）Global Sustainable Investment Alliance“Global Sustainable Investment Review（GSIR）2018”
5日本のESG投資残高の推移
4,000,000

336兆
396億円

3,500,000

310兆
393億円

3,000,000億円

231兆
9,523億円

2,500,000
2,000,000

136兆
5,959億円

1,500,000
1,000,000
26兆
6,873億円

500,000
8,323億円

8,962億円

2013

2014

56兆
2,566億円

0
2015

2016

2017

2018

2019

2020

*2014年までは個人投資家向け金融商品残高のみ。2015年より国内機関投資家による投資残高の開示を開始（出所）日本サステナブル投資フォーラム（JSIF） http://www.jsif.jp.net/data

6

企業価値に占める非財務情報の重要性（Ｓ＆Ｐ５００ 企業価値の分析）（有形資産）（無形資産）（出所）Ocean Tomo,LLC HP「 OCEAN TOMO ANNOUNCES 2010 RESULTS OF ANNUAL STUDY OF INTANGIBLE ASSET MARKET VALUE 」

7

財務パフォーマンスと非財務情報

実績分析・短期予想

長期予測
財務
パフォーマンス

財務パフォーマンスを生み出す諸元・イノベーション
・技能伝承
・知財戦略
・人材育成

・環境配慮（E）
・人権問題（S）
・企業統治（G）
・働き方改革など・・・

8

価値協創ガイダンスの示唆「ビジネスモデル」を通じた競争優位の説明
・バリューチェーンにおける差別化
・差別化を支える経営資源・無形資産・ステークホルダーは何か？
・その強化のためにどのような投資（獲得、資源配分、育成等）が必要か？

稼ぐ力
「ビジネスモデル」の持続可能性
・最大の脅威は、ビジネスモデルの差別化要素（経営資源・無形資産・ステークホルダーとの関係）が維持できなくなること・中長期的な社会との関係性に影響する、重要な社会課題をどのように戦略に組み込み、ステークホルダーとの関係を構築していくのか？
・自社のビジネスモデルの持続可能性／戦略の実現可能性に大きな影響を及ぼす要因は何か？

SDGsの活用！
9マテリアリティ

ESG投資とSDGs（出所）GPIF https://www.gpif.go.jp/investment/esg/#b

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地域との接続Q

ESG投資の拡大は地域の中堅・中小企業に影響するか？

 長期投資としてのESG投資／ビジネスモデルの持続可能性というロジックは、伝統的なメインバンクと企業との関係とも整合的
 地域企業やプロジェクトが地域にもたらす「価値」とその持続可能性の重要性は資金の出し手と受け手双方に正しく認識されているか？
 （これが共有出来れば）地域金融がこうした企業やプロジェクトを支援することは、事業機会に加え、自らの事業基盤である地域経済を持続可能な強靱なものにすることを通じて、自らの強化にもつながるはず。

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【環境省】ESG地域金融①(出所）環境省「ESG地域金融実践ガイド」
12【環境省】ESG地域金融②13

【環境省】ESG地域金融③(出所）環境省「ESG地域金融実践ガイド」
142050年ネットゼロの含意
2018年度総排出量（確報値）は12億4000万トン（2013年比▲12%、2005年比▲10.2%）となり、1990年度以降で最小。
億トン（CO2換算）％

14.5

1014

13.99

13.96

13.82
13.6

13.5

13.5

14.1
8
13.61

13.56

13.24

6

13.22
13.05

13

12.76

12.91

12.51

4
12.4

12.5

2120

11.5

▲211

▲4

10.5

▲6▲810
1990（出所）METI

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

GHG排出量

2012

2013

2014

2015

対前年増減率（右目盛）15201620172018

ビジネスモデルの持続可能性 「長期視点」「事業との統合」「価値創造ストーリー」
成長

企業理念の実現
持続可能な社会長期ビジョン
バックキャスティング （ありたい姿）戦略（中期経営計画）

現在〜〜

時間

2020年
外部
環境

環境・社会課題
事業環境

第四次産業革命（IoT、AI、DX）（技術変化のスピード、クロスボーダー、・・・）

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2030年

2050年

SDGs

パリ協定（2℃未満）

2050年脱炭素に向けたロードマップは？

（出所）METI
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まとめ 「非財務的価値」に着目したESG投資のメインストリーム化が進み、上場企業はもとより、そのサプライチェーンに連なる企業の経営にも大きく影響する局面を迎えつつある。
 長期投資家が期待する「ESG」は、企業の競争優位を支えるビジネスモデルの長期的な持続可能性を確保する戦略。重要なのは、リスクや事業機会となりうる社会課題を自らのビジネスモデルに落とし込む「事業との統合」の視点。SDGsは、このストーリーを語るうえで強力な「共通言語」。
 こうしたESG／SDGsの関係性は、地域経済の主役である中堅・中小企業と地域金融機関の間にも当てはまる。地域に密着して努力を続けてきた企業には、今までの取組をＳＤＧｓ的な視点で再認識し、発信することで、企業価値の向上、将来のビジネスチャンス創出につなげることが期待される。
 地域の金融機関には、こうした価値を正しく理解し、投融資を通じて支えることが要請されている（地域ESG金融）。地域資源を正しく理解し、これを成長させる努力は、金融機関の事業機会としても重要である。
 2050年ネットゼロ（カーボンニュートラル）への政策転換は、こうした変化を一気に加速させる。地域や取引先企業にとってのネットゼロの意味を明確にし、これに向けたトランジション、イノベーションへの取り組みを効果的に支援していけるか、早急な対応が求められる。
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お問い合わせ先

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株式会社日本政策投資銀行 産業調査本部（産業調査部、サステナビリティ企画部）

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