受益者のみなさまへ平素は、格別のお引立てにあずかり厚く御礼申し上げます。
さて、「メロン世界新興国ソブリン・ファンド（愛称：育ち盛り）」は、2024 年5月 17 日に第 203 期決算を行いました。当ファンドは、世界新興国ソブリン・マザーファンド受益証券への投資を通じて、主として、現地通貨建ての新興国の政府、政府機関もしくは企業の発行する債券（エマージング・マーケット債券）に投資することにより、信託財産の中長期的な成長を図ることを目標として運用を行っております。ここに、第 198 期から第 203 期までの運用状況をご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますよう、お願い申し上げます。

メロン世界新興国ソブリン・ファンド（愛称：育ち盛り）
追加型投信／海外／債券交付運用報告書
第 34 作成期

作成対象期間（2023年11月18日～2024年 5 月17日）
第198期（決算日2023年12月18日）		 第199期（決算日2024年 1 月17日）

第200期（決算日2024年 2 月19日）		 第201期（決算日2024年 3 月18日）
第202期（決算日2024年 4 月17日）		 第203期（決算日2024年 5 月17日）○当ファンドは、投資信託約款において、運用報告書（全体版）に記載すべき事項を電磁的方法により提供する旨を定めております。運用報告書（全体版）は、下記方法により閲覧・ダウンロードいただけます。
○運用報告書（全体版）は、受益者の方からのご請求により交付されます。交付をご請求される方は、販売会社へお問い合わせください。
＜運用報告書（全体版）の閲覧・ダウンロード方法＞
右記のホームページの「ファンド一覧」を選択いただき、当ファンドの「運用報告書（全体版）」を選択いただくと、閲覧およびダウンロードすることができます。
なお、過去５年間の運用報告書（全体版）につきましては、「ファンド一覧」画面の右「ファンド情報」欄の一番下の「運用報告書（全体版）過去分」を選択いただくと、閲覧・ダウンロードすることができます。

第203期末（2024年5月17日）
基準価額4,063円
純 資 産 総 額
3,088百万円
第198期～第203期
騰
落率
5.9％
分配金（税込み）合計120円（注）騰落率は分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、小数点以下第2位を四捨五入しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。

ＢＮＹメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社
東京都千代田区丸の内1丁目8番3号
丸の内トラストタワー本館＜運用報告書に関するお問い合わせ先＞
電話番号：03-6756-4600（代表）
受付時間：営業日の 9：00～17：00
ホームページ
https：//www.bnymellonam.jp/

■運用経過（2023 年 11 月 18 日～2024 年5月 17 日）

作成期間中の基準価額等の推移
（円）
4,400

（百万円）
25,000

4,200

20,0004,000

15,0003,800

10,000

3,600

5,000

3,400

2023/11/17

2023/12/18

2024/1/172024/2/19

2024/3/18

2024/4/17

基準価額（左軸）

分配金再投資基準価額（左軸）JP モルガン GBI－EM Diversified 指数（円ベース）（左軸）純資産総額（右軸）02024/5/17

第198期首： 3,955円
第203期末： 4,063円（既払分配金（税込み）：120円）
騰 落 率：5.9％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
作成期首の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）JP モルガン GBI － EM Diversified 指数（円ベース）は当ファンドのベンチマークです。詳細は４ページをご参照ください。ベンチマークは、作成期首の値が基準価額と同一となるように計算しております。
（注）上記騰落率は、小数点以下第2位を四捨五入して表示しております。

基準価額の主な変動要因（上昇要因）
・2024 年1月から期末にかけて、総じて前向きな新興国の経済成長や中国経済の底打ち観測などから新興国ソブリン市場が底堅く推移したこと（下落要因）
・2023 年 12 月、為替市場において新興国通貨が対円で弱含んだこと1

１万口当たりの費用明細（2023 年 11 月 18 日～2024 年5月 17 日）
項目（a） 信託報酬

第198期～第203期
項 目 の 概 要金 額
比 率円％
350.903 （a）信託報酬＝作成期間の平均基準価額×信託報酬率
作成期間の平均基準価額は、3,928円です。

（投信会社）（18）（0.465） 信託財産の運用指図、法定開示書類の作成、基準価額の算出等の対価（販売会社）（16）（0.410） 購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理（受託会社）（ 1）（0.027） 信託財産の保管・管理、投信会社からの指図の実行等の対価（b） その他費用

8（保管費用）（ 7）（0.172） 海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の（監査費用）（ 0）（0.013） 監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

（印刷）

（ 1）

（0.014） 目論見書、運用報告書等の印刷・交付等に係る費用

（その他）

（ 0）

（0.000） 金融商品取引に要する諸費用

43

1.102

合

計および事務手続き等の対価

0.199（b）その他費用＝作成期間のその他費用÷作成期間の平均受益権口数移転等に要する費用（注）作成期間の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）消費税は報告日の税率を採用しています。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）その他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を作成期間の平均基準価額で除して 100 を乗じたもので、項目ごとに小数点以下第３位未満は四捨五入してあります。

2

（参考情報）○総経費率
当作成期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は 2.20％です。
その他費用
0.40%
運用管理費用
（投信会社）
0.93%
運用管理費用
（受託会社）
0.05%

総経費率
2.20%

運用管理費用（販売会社）
0.82%（注）各費用は、１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率と異なります。

3最近5年間の基準価額等の推移（2019 年 5 月 17 日～2024 年 5 月 17 日） （百万円）

（円）
6,000

40,0005,000

30,0004,000

20,0003,000

10,0002,000
2019/52020/52021/52022/502024/52023/5

基準価額（左軸）

分配金再投資基準価額（左軸）JP モルガン GBI－EM Diversified 指数（円ベース）（左軸）

純資産総額（右軸）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
2019 年5月 17 日の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）JP モルガン GBI － EM Diversified 指数（円ベース）は当ファンドのベンチマークです。詳細は以下をご参照ください。ベンチマークは、2019 年5月 17 日の値が分配金再投資基準価額と同一となるように計算しております。

2019年5月17日 2020年5月18日 2021年5月17日 2022年5月17日 2023年5月17日 2024年5月17日
第143期末第155期末第167期末第179期末第191期末第203期末基準価額（円）

4,227

3,611

3,904

3,148

3,594

4,063

期間分配金合計（税込み） （円）－240240240240240

分配金再投資基準価額騰落率（％）－△  9.415.1△ 13.822.6

20.3

JPモルガンGBI－EM Diversified（％）
指数（円ベース）騰落率－△  5.0

15.2△ 12.2

18.8

20.1

8,129

6,769

6,062

3,049

3,096

3,088

純資産総額

（百万円）（注）上記騰落率は、１年前の決算応当日との比較で、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。
●ベンチマークに関してJP モルガン GBI － EM Diversified 指数（円ベース）は、現地通貨建て新興国債券市場を代表する指数です。
当指数の著作権は J.P. モルガン・セキュリティーズ・エルエルシーに帰属します。
海外の指数は、基準価額の反映を考慮して、現地前営業日の終値を採用しております。

4

投資環境
現地通貨建て新興国債券指数であるＪＰモルガン GBI-EM Diversified 指数（円ベース）の当作成期における騰落率は、6.8％となりました。
2023 年 11 月半ばから年末にかけて、米国のインフレ鈍化の兆候から早期利下げ観測が台頭するなか国債利回りの大幅低下を受けて新興国債券は上昇しましたが、円ベースでは新興国通貨が対円で弱含んだことから幾分軟調となりました。
2024 年の年初以降は主要先進国の早期利下げ時期を巡り一進一退の展開が続きましたが、総じて前向きな新興国の経済成長や中国経済の底打ち観測などから底堅く推移しました。

当ファンドのポートフォリオ
当ファンドは「世界新興国ソブリン・マザーファンド」受益証券への投資を行いました。
「世界新興国ソブリン・マザーファンド」は、主として新興国の政府・政府機関などの発行する現地通貨建て債券への投資を行いました。以下は当該マザーファンドの運用の状況です。
通貨配分
ルーマニアレイ、韓国ウォンなどをベンチマーク比高めの配分とした一方、香港ドルなどをベンチマーク比低めの配分としました。
国別配分
メキシコ、コロンビアなどをベンチマーク比高めの配分とした一方、中国、ポーランドなどをベンチマーク比低めの配分としました。

5

当ファンドのベンチマークとの差異
当作成期の基準価額の期中騰落率は 5.9％（分配金再投資ベース）、ベンチマークであるＪＰモルガン
GBI-EM Diversified 指数（円ベース）の期中騰落率は 6.8％となりました。
ベンチマーク比パフォーマンスにおいては、通貨別配分においてルーマニアレイをベンチマーク比高めの配分としていたことがプラス要因となった一方、香港ドルをベンチマーク比低めの配分としていたことがマイナス要因となりました。国別配分において南アフリカをベンチマーク比高めの配分としていたことがプラス要因となりましたが、中国をベンチマーク比低めの配分としていたことがマイナス要因となりました。なおベンチマークから除外されたロシアについては、引き続き市場状況を勘案しながら売却機会を探って参ります。
基準価額とベンチマークの対比（期別騰落率）（％）
864
20-2-4

第198期
2023/12/18

第199期
2024/1/17
基準価額

第200期
2024/2/19

第201期
2024/3/18

第202期
2024/4/17

JP モルガン GBI－EM Diversified 指数（円ベース）（注）基準価額の騰落率は分配金込みです。
（注）ベンチマークは JP モルガン GBI － EM Diversified 指数（円ベース）です。詳細は４ページをご参照ください。

6第203期
2024/5/17

分配金
当作成期中の収益分配については、基準価額水準等を勘案し、毎月 20 円（税込み）、計 120 円をお支払いいたしました。
分配に充てなかった収益につきましては、信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づいて運用致します。
○分配原資の内訳（単位：円、1 万口当たり、税込み）

第198期
第199期
第200期
第201期
第202期
第203期
項目
2023年11月18日～ 2023年12月19日～ 2024年1月18日～ 2024年2月20日～ 2024年3月19日～ 2024年4月18日～
2023年12月18日 2024年1月17日 2024年2月19日 2024年3月18日 2024年4月17日 2024年5月17日
当期分配金202020202020（対基準価額比率）
0.520％
0.506％
0.505％
0.506％
0.514％
0.490％
当期の収益
111720141320
当期の収益以外
82－
56－
翌期繰越分配対象額
374371388383376378（注）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

■今後の運用方針＜当ファンド＞
引き続きファンドの基本方針に則り、世界新興国ソブリン・マザーファンド受益証券を高位に組み入れた運用を行います。
＜世界新興国ソブリン・マザーファンド＞
新興国債券市場については、中国の不動産セクターをはじめとした景気減速は懸念材料ですが、政府の景気刺激策強化が同国経済の下支えになると考えます。また、新興国は先進国よりも高い経済成⻑が期待されること、ブラジルなど一部の新興国で金融緩和の動きが進んでいること、加えて先進国に比べて相対的に利回りが高いことなどがプラス要因となると思われます。
運用においては、引き続き、インフレ動向、経済減速、地政学リスク、加えて新興国各国の財政状況などを注視しつつ、良好なファンダメンタルズを有し魅力的で投資価値のあるバランスのとれたポジション構築を目指してまいります。

7

■お知らせ

該当事項はございません。

■当ファンドの概要
商 品 分 類 追加型投信／海外／債券
信 託 期 間 無期限
運 用 方 針 信託財産の中長期的な成長を図ることを目標として運用を行うことを基本とします。

主要投資対象

メロン世界新興国「世界新興国ソブリン・マザーファンド」の受益証券を主要投資対ソブリン・ファンド象とします。
（ベビーファンド）世界新興国ソブリン・新興国が発行した現地通貨建ての国債等を主要投資対象としま
マ ザ ー フ ァ ンド
す。
（マザーファンド）①マザーファンドの受益証券への投資を通じて、主として現地通貨建ての新興国の政府、政府機関もしくは企業の発行する債券（エマージング・マーケット債券）に投資します。
②外貨建資産については、原則として為替ヘッジは行いません。
運 用 方 法③ JP モルガン GBI － EM Diversified 指数（円ベース）をベンチマ－クとします。
④マザーファンドの受益証券の組入比率は、原則として高位を維持します。
⑤市況動向、資金動向その他の要因等によっては、上記のような運用ができない場合があります。
毎月 17 日（休業日の場合は翌営業日）に決算を行い、原則として、安定的に収益の分配を行います。また、毎年5月および 11 月の決算時にはボーナス分配金として、分配分 配 方 針 対象額の範囲で、委託会社が決定する額を付加して分配する場合があります。安定した分配を継続的に行うことを目標としますが、あらかじめ一定の額の分配をお約束するものではありません。

8（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較（％）
80（2019年５月末～2024年４月末）
59.8

6040200-20-40

29.9
4.3

62.7

42.1
11.4

18.3

8.9

5.4-5.5

-13.3

-11.4

-12.4

-19.4

当ファンド

日本株

先進国株

新興国株

15.3
-0.9

21.5

-6.1
最大値

日本国債

6.3

4.5-8.8

最小値

先進国債平均値

新興国債（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2019 年5月から 2024 年4月の5年間の各月末における直近1年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

《各資産クラスの指数》

日 本 株・・・東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
株式会社ＪＰＸ総研または株式会社ＪＰＸ総研の関連会社（以下「ＪＰＸ」という）が算出・公表している、日本の株式を対象として算出した株価指数で、配当を考慮したものです。なお、TOPIX に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、ＪＰＸに帰属します。
先進国株・・・MSCI － KOKUSAI インデックス（配当込み、円ベース）
MSCI Inc. が開発した、日本を除く世界の先進国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。
新興国株・・・MSCI エマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円ベース）
MSCI Inc. が開発した、世界の新興国の株式を対象として算出した指数で、配当を考慮したものです。
なお、MSCI Index に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc. に帰属します。
日本国債・・・NOMURA － BPI 国債
野村フィデューシャリー・リサーチ＆コンサルティング株式会社が発表している日本の国債市場の動向を的確に表すために開発された投資収益指数です。なお、NOMURA － BPI 国債に関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、野村フィデューシャリー・リサーチ＆コンサルティング株
式会社に帰属します。
先進国債・・・FTSE 世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
FTSE Fixed Income LLC が開発した、日本を除く世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した指数です。なお、FTSE 世界国債インデックスに関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は、FTSE Fixed Income LLC に帰属します。
新興国債・・・JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）
J .P. Morgan Securities LLC が算出、公表している、新興国が発行する現地通貨建て国債を対象にした指数です。なお、JPモルガン・ガバメント・ボンド・インデックス － エマージング・マーケッツ・グロー
バル・ディバーシファイドに関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、J.P. Morgan Securities
LLCに帰属します。
騰落率は、データソースが提供する各指数をもとに株式会社野村総合研究所が計算しており、その内容について、信憑性、正確性、完全性、最新性、網羅性、適時性を含む一切の保証を行いません。また、当該騰落率に関連して資産運用または投資判断をした結果生じた損害等、当該騰落率の利用に起因する損害及び一切の問題について、何らの責任も負いません。

9■当ファンドのデータ
組入資産の内容○組入上位ファンド
銘（2024 年5月 17 日現在）
柄名

第203期末％99.9
1銘柄

世界新興国ソブリン・マザーファンド
組入銘柄数（注）組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。

○資産別配分

○国別配分○通貨別配分

その他
0.1％

親投資信託受益証券
99.9％

日本
100.0％

日本円
100.0％（注）比率は当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。

純資産等
第198期末第199期末第200期末第201期末第202期末第203期末
2023年12月18日 2024年1月17日 2024年2月19日 2024年3月18日 2024年4月17日 2024年5月17日
純 資 産 総 額 3,033,163,559円 3,075,913,352円 3,035,339,186円 3,001,551,088円 2,965,408,861円 3,088,538,575円
受 益 権 総 口 数 7,932,871,884口 7,820,003,577口 7,710,325,251口 7,639,648,342口 7,665,787,427口 7,602,429,665口
1万口当たり基準価額
3,824円
3,933円
3,937円3,929円
3,868円
4,063円項目（注）当作成期間中（第 198 期～第 203 期）における追加設定元本額は 253,490,597 円、同解約元本額は 700,042,405 円です。

10

組入上位ファンドの概要◆世界新興国ソブリン・マザーファンド【基準価額の推移】（円）
20,000【1万口当たりの費用明細】（2023 年 5 月 18 日～2024 年 5 月 17 日）（2023年5月18日～2024年5月17日）

当　　　　　　　　　期
比　　率
金　　額円
％（a） その他費用
540.327（保管費用）（54）（0.326）（その他）（ 0）（0.000）540.327
合　　　　　　　　　計期中の平均基準価額は、16,648円です。
項　　　　　　　　　目19,00018,00017,00016,000（注）上記項目の概要につきましては、２ページをご参照ください。
（注）当 ファンドの決算は年1回であり、直近の決算期末は 2024 年5月 17日です。

15,00014,0002023/62023/82023/102023/122024/22024/4【組入上位 10 銘柄】
銘柄業種／種別等

1 5.8% ROMANIA GOVT 07/27
2 10% BRAZIL NTN-F 01/25
3 7.5% POLAND GOVTBOND7/25
4 3.29%CHINA GOVT BOND5/29
5 8.5% MBONO 05/29
6 8.375% EMPRESAS PUB11/27
7 10% FEDERATIVE REP 01/29
8 8.5%MEXICAN BONO11/38
9 7% REP SOUTH AFRICA 2/31
10 7.75% MEXICAN BONOS 5/31
組入銘柄数

国債証券
国債証券
国債証券
国債証券
国債証券
社債券
国債証券
国債証券
国債証券
国債証券

通貨

ルーマニアレイ
ブラジルレアルポーランドズロチ
オフショア人民元
メキシコペソコロンビアペソ
ブラジルレアルメキシコペソ南アフリカランド
メキシコペソ
44銘柄（2024 年 5 月 17 日現在）

国（地域）
ルーマニア
ブラジル
ポーランド
中国
メキシコ
コロンビア
ブラジル
メキシコ
南アフリカメキシコ

比率％
8.3
5.9
5.6
5.4
4.5
4.4
4.23.93.7
3.2（注）比率は、純資産総額に対する割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）国（地域）につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。

【資産別配分】【国別配分】

その他
3.0%
その他
31.2%

外国債券
97.0%

【通貨別配分】

メキシコ
15.2%
ルーマニア
12.1%

ブラジル
11.7%

ポーランド
6.4%
コロンビア
6.4%
ハンガリー 7.1%

南アフリカ
9.9%

その他
28.6%
コロンビア
ペソ
6.7%
ポーランド
ズロチ
6.8%
ハンガリーフォリント
7.2%（注）比率は、純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。通貨別配分につきましては通貨別純資産の比率です。

●当マザーファンドの運用状況につきましては、運用報告書（全体版）をご参照ください。

11メキシ
コペソ
16.4%

ルーマニア
レイ
12.5%
ブラジルレアル11.7%
南アフリカランド
10.1%