サステナビリティ
レポート 2024

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

1

はじめに

はじめに

ますます強く . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 3
— 代表取締役社長 ステファニー・ドゥルーズからのメッセージ
2023年：サステナビリティの取り組み . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 5当社におけるサステナビリティの軌跡 . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 6ガバナンス改革は日本市場に変革をもたらす . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 7
— 社外取締役・取締役会議長 岩間陽一郎へのインタービュー

インベストメント マネジメント

低炭素な未来への投資 . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
— CIO（最高投資責任者）楊 浩からのメッセージ
ESGのアプローチ、理念、ガバナンス . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
ESG原則の実践 . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
サステナブルインベストメントチーム . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
国内株式運用チーム . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
インベストメント・テクノロジー運用チーム . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
国内債券運用チーム . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
アジア株式運用チーム . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
アジア債券運用チーム . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
マルチアセット・チーム . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
ニュージーランド運用チーム . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
米国運用チーム . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
グローバル株式運用チーム . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
グローバル債券運用チーム . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
ポートフォリオ・ソリューションズ・グループ . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
スチュワードシップ活動
ESGに関するエンゲージメント . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
エンゲージメント ケーススタディ . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
ESGに関する議案への議決権行使 . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
議決権行使 ケーススタディ . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
協働エンゲージメント . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
ESGの促進 . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .

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46

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

コーポレート・サステナビリティ

今後について「聴く力」
を養う . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
— 代表取締役会長 西田豊からのメッセージ
環境 . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
サイバーセキュリティ . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
社会的インパクト . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
日興AMにおけるDEI . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
サステナビリティ・タウンホール . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
サステナビリティ・グループ
グローバル人種平等グループ . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
インターナショナル・ウィメンズ・グループ . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
国内のサステナビリティ・グループ . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
アジアサステナビリティ・グループ . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
EMEAサステナビリティ・グループ . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
ニュージーランド・サステナビリティ・グループ . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
アメリカズ サステナビリティ・グループ . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .
コーポレート・サステナビリティ部員の視点 . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .

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68

これからの私たち

強みを活かして 未来を切り拓く . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 71
— コーポレート・サステナビリティ共同グローバルヘッド ジョイス・コーと河野大介からのメッセージ

その他の情報NAMグループによる外部イニシアチブへの参画 . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 73
拠点情報 . .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  .  . 74

表紙：South Bronx Unitedの「識字デー」で子どもたちに読み聞かせをする日興 AMアメ
リカズの社員日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

2

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について代表取締役社長 ステファニー・ドゥルーズからのメッセージ

ますます強く日興アセットマネジメントでは毎年、サ アチブは、主要 8セクターの大手企業 100 社に働きかけ
ステナビリティに注ぐ時間、エネルギー、 て、生物生息地の減少傾向を回復させ、環境汚染を減
らし、資源乱獲をなくすべく、より緊急なアクションをおよびリソースを増やしています。これ とるよう求めるものです。これらの企業が今の段階でによって当社は、環境・気候、不平等 有意義な行動をとることで、最終的には長期的な財務の是正、ダイバーシティ＆インクルージョ リスクの軽減につながります。
ンという 3 つの重点分野において、アク
また、当社事業においては、新たなパートナーシップをションを拡大し、当社、地域社会、ひ 通じてサステナビリティへの投資を拡大しました。例えいては世界をより強固にすることに貢献 ば、7 月には、ロンドンに本社を置く卓越した資産運用します。
2023 年、当社は気候変動が事業に与える潜在的な影響を分析する能力を強化しました。最新の TCFD
（気候
関連財務情報開示タスクフォース）レポート（2024 年 6
月発行、報告対象は 2023 年）では、当社が投資先企業の気候変動関連のリスクと機会をどのように管理・コン
トロールしているかについて、これまでで最も詳細に説明しています。
10 月には、生物多様性と自然界の保護へのコミットメ
ントを強化すべく、投資家として Nature Action 100 に参加しました。この投資家主導のグローバルなイニシ

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

会社、Osmosisと戦略的パートナーシップを締結しました。Osmosis のサステナブル投資哲学では、長期的に市場を上回るパフォーマンスを達成するカギとして、資源効率を重視しています。当社は現在、アジア太平洋地域の大半の国で Osmosis の革新的な運用商品を販売する独占権を有しています。Osmosis とタッグを組む
ことにより、環境への意識が高いお客様のニーズにより良い形で応え、世界に一層大きな影響を与えることができます。

運用部門ではグローバル・サステナブル・インベスト
メント・チームのメンバーを増員し、グローバル ESG イ「ロンドンに本社を置く卓越した資産運用会社、Osmosis と戦
略的パートナーシップを締結しました。Osmosis のサステナブ
ル投資哲学では、長期的に市場を上回るパフォーマンスを達成するカギとして、資源効率を重視しています。」

ンテグレーションの責任者、複数の ESG 関連規制スペ
シャリストを採用しました。当該チームの拡大に伴って、サステナブル投資分野における当社の専門性は強化されつつあり、これによって当社は、お客様に利益をもたらすとともに社会と環境に対する貢献度を高めることができています。
コーポレート・サステナビリティに関しては、2022 年に続き社員の参加率に向上が見られます。2023 年 12月現在、14 のサステナビリティ・グループに合計 137
名の 社 員 が 参加しており、これは全従 業 員の 13％（2022 年の 11％から上昇）に相当し、当社の目標でOsmosis (Holdings) Limited との調印式

3

はじめに

ある「2025 年に 15％達成」に近づいています。参加

団体から「PRIDE 指標」における「ゴールド」認定を 5 年

率が高まった結果、活動も活発になっており、サステ

連続で受賞しました。ダイバーシティは当社の強さのナビリティ・グループは 2023 年に 70 を超える取り組基盤であるため、この賞は当社にとって重要なものです。

みを企画し、当社の 3 つの重点分野における貢献をこれまで以上に拡大しました。

2024 年に当社がさらに強化する分野の 1 つは、女性のまた、2023 年に DEI（多様性、公平性／公正性および包現に継続的に近づいていますが、まだ到達はしていま

摂性）において当社の強みを発揮できたことを、大変せん。2023 年末時点で管理職ポジションに占める女性

誇りに思っています。LGBTQ+ を包摂した職場づくりへの割合は 23.8％で、2022 年に比べて 3.4％上昇していまの当社の取り組みが評価され、work with Pride というす。シニアマネジメント、人事部、コーポレート・サステ

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてエンパワーメントです。当社は「#30by2030」目標の実

ナビリティ・チーム、そして各地域の拠点の経営陣が協力し続けることで、当社はこの目標を実現できると確「当社は女性のキャリアアップ
において業界のリーダーになることを目標に掲げており... 私は、女性社員をできる限りサポート
することにコミットしており、女性社員にキャリアにおいてますます強くなってもらいたいと願っています」

信しています。
当社は女性のキャリアアップにおいて業界のリーダーになることを目標に掲げており、それに向かって前進しているものの、行動を加速させる必要性も認識しています。当社のインターナショナル・ウィメンズ・グループ
は、女性社員のキャリアアップを支援するようなポリシーの改善、休職から復帰した女性社員へのサポートの充実、女性リーダーの認知・評価の拡大など、当該目標を達成する方法を複数提案しており、経営陣はこ

米「Pensions & Investments」（P&I）誌の「機関投資家として影響力のある女性（Influential Women in Institutional Investing）」を受賞

れらのアイデアをどのように実行に移すか検討しています。私は、女性社員をできる限りサポートすることにコミットしており、女性社員にキャリアにおいてますま
す強くなってもらいたいと願っています。
2023 年、当社はコーポレート・サステナビリティ部の設立から 5 周年を迎えました。この部署の成長、そして当社のサステナビリティへの取り組みが多くの分野でもたらす変化の拡大を目の当たりにし、とても心強い思いです。当社は今後もサステナビリティへの投資を続けていく所存であり、当社のもたらすインパクトはさらに強まるものと確信しています。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

代表取締役社長

ステファニー・ドゥルーズ

4

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について2023 年：サステナビリティの取り組み
サステナビリティ文化醸成の推進 ( 社内イベントの数 )NAM ヨーロッパ

6

ジャパン・ウィメンズ・グループ

19

ジャパンLGBTQグループ

13

ジャパン環境グループ

18

ジャパン・アビリティーズ・グループ

14

ジャパン・フィランソロピー・グループ

17

6

ジャパン・アビリティーズ

ジャパン・ウィメンズ

ジャパンLGBTQ

13

7
4
3
1
4

ジャパン・フィランソロピー

サステナビリティ・グループ（海外）NAM アジア

16

グローバル人種平等グループ

グローバル・サステナビリティ・チーム

グローバル人種平等グループ

15

東京

5**

シンガポール

3**

CY202341

ジャパン環境NAM アメリカズ

CY2022

4

3
1
4
1
2
11

その他

7
37

合計

26
10

インターナショナル・ウィメンズ・グループ35

参加社員合計137*(全社員の約13%)

NAM ニュージーランド

グローバル・サステナビリティ・チーム

8**

20

30

40

当社の女性従業員比率9

2020年12月

2021年12月

2022年12月

2023年12月

女性従業員比率*

36.9%

37.3%

38.7%

39.5%

女性管理職比率**

18.5%

20.5%

20.2%

23.8%

取締役会の女性比率

20.0%

25.0%

33.3%

33.3%

WIP

(専任: 4)* 日興 AM およびその連結子会社の正社員および役員。
** グループマネジャー・チームリーダー以上の職責、またはシニアバイスプレジデント以上の役職を持つ者と定義する。
* グローバル・サステナビリティ・チームを除く。複数のグループに加入しているメンバーは重複を除いて合計を計算。
** 他部署との兼務者を含む。2023 年 12 月 31 日時点。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

5

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について当社におけるサステナビリティの軌跡
1999

2007

2010

2011

国連の PRI ( 責任投資原則 ) へ署名

世界銀行の発行するグリーンボンドのみに投資する世界初のファンドを設定

日本の環境省が主導する 21 世紀
金融行動原則に署名

日本の資産運用会社として初めて議決権行使
結果をウェブサイトで開示

環境方針を策定

PRI ジャパンネットワークの議長を担当（2011 年 4 月～ 2014 年 3 月）

2019

2018

2016

2013

初めての TCFD 報告書を開示

アジアに本拠を置く資産運用会社として初めて、「The Investor Agenda 」が掲げる 4 つの分野全ての取り組みを支援

スチュワードシップ＆議決権政策監督委員会の設置

CSV 株式投資戦略の開発（日本）

日本初の SRI ( 社会的責任投資 ) ファンドを設定

事業におけるカーボン・フットプリントの年次計測開始
全社的な 3 つの中核分野を設定：
ダイバーシティ & インクルージョン、
不平等の是正、環境・気候

国連の「女性のエンパワーメント原則」への賛同を表明

グローバル ESG ステアリングコミッティの設置

コーポレート・サステナビリティ部を設立
全拠点に地域のサステナビリティ・グループを設立

2020

2021

2022

2023

初となる「サステナビリティ・レポート 2019」を発行

Net Zero Asset Managers initiative に参画

グローバル・エンゲージメントおよび
スチュワードシップ戦略の開発

LGBT Great 2023 iiBT ブロンズ賞受賞初となるグローバルなサステナビリティ・
グループ「グローバル人種平等グループ」を設立

環境方針を改定するとともに事業運営における温室効果ガス削減目標を設定
グローバル・ダイバーシティ &インクルージョン・ポリシーを策定

英国スチュワードシップ・コード（UKSC）の署名機関にOsmosis との戦略的パートナーシップの基本合意締結

グローバルな ESG 部門の設立
2050 年のネットゼロ目標に向けた 2030 年の中間目標の設定

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

6

はじめに

岩間陽一郎

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について社外取締役・取締役会議長へのインタービュー

ガバナンス改革は日本市場に変革をもたらす聞き手：サステナブルインベストメント部
共同部長小松雅彦( 岩間 )

日本ではコーポレートガバナンス・コードより先にスチュワードシップ・コードを策定したことは、まず機関投資家やアセットオーナーの姿勢を正すことを明確に打ち出したものとして注目に値します。

(小松 ) 2024 年 3月、日経平均が 34 年ぶりに史上最高値を更新しました。この歴史的な事実に対して、スチュ
ワードシップ・コード及びコーポレートガバナンス・コー
ドのフォローアップ会議の当事者のお立場からどのように評価されますか。
( 岩間 )

アベノミクスの日本再興戦略の評価については功罪半ばとする論調がありますが、少なくとも金融・資本市場の活性化を重視しコーポレートガバナンス改
革に注力した成果は大いに評価できると考えます。
2014 年にまずスチュワードシップ・コードを策 定し2015 年に新たなコーポレートガバナンス・コードを相次いで策定したことにより、日本企業に対する市場の評価が一変して高まって来たと思います。
( 小松 )

それ以降、何より機関投資家の取り組みが大きく変わった感があります。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

(小松 )

高値更新に 34 年もの歳月を要してしまいましたが、先進国では異例中の異例です。なぜ高値更新に
これ程の時間が掛かってしまったのか、この理由についてのご見解をお聞かせください。
( 岩間 ) 「失われた 30 年」という言葉に象徴されるよ
うに、バブルが巨大化しその崩壊のショックが想定以上に大きかったことが、市場のみならず日本経済の復興を長引かせた原因であると思います。アベノミクスの 3 本の矢のうち、3 番目の構造改革こそ最重要でした
が、残念ながら、政・官・財界ともに痛みを伴う抜本的改革を十分に実現できませんでした。
(小松 ) 日本の株式市場が今後も持続的成長を果たしていくために、残された課題は何でしょうか。上場企業および機関投資家のそれぞれの課題、及び今後の期待についてお聞かせください。

7

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について「日本に本社を置く会社として英国スチュワードシップ・コードの署
名機関であるという観点から、市場の実態を熟知する運用会社として、もっと意見を発信しても良いのではないでしょうか。」

この活動は持続的な質の向上に向かっての努力が不可
欠です。今後もエンゲージメントの実効性を高める地
道な努力を続けていただきたいと思います。

( 岩間 )

消費が日本経済の大宗を占めるとすれば消費が順調に伸びること、したがって賃金が物価上昇に負

価上昇の大きな要因になっていますが、これは持続可

取締役会議長として、資産運用会社としての当社の評能でしょうか。

価及び今後の期待についてお伺い出来れば幸いです。

( 岩間 )( 岩間 )

けず着実に増えることが最重要です。
企業が手元余剰資金を還元するのは当たり

投資運用業はフィデューシャリー・ビジネスで機関投資家については、投資先企業が適切な成長戦前のことです。その上で、持続的な企業価値向上を実す。顧客投資家に対するスチュワードシップを果たすの略を策定・実行し、持続的成長と賃金の安定的増加を現できるか否かは、資本コストを上回る成長戦略が描は当社として当然の義務であります。

可能にするようエンゲージメントすることが極めて重けるかどうかにかかっており、それを見極めた上でエン要と考えます。一方の企業経営者には、投資家に対しゲージメントを行うのは資産運用会社の使命と言える

しっかりと説明責任を果たす努力が求められます。

でしょう。

コードの署名機関であることに象徴されるように、当( 小松 )( 小松 )

から、市場の実態を熟知する運用会社として、もっと意

東証が資本コストや株価を意識した経営を促したことにより各社が実施した株主還元策が足元の株

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

最後に、当社のスチュワードシップ活動の評価

及び今後の期待についてお聞かせください。あわせて日本に本社を置く会社として英国スチュワードシップ・社の活動は世界レベルになったと言えます。この観点
見を発信しても良いのではないでしょうか。

8

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてインベストメント
マネジメントミーティングに参加する日興 AM ニュージーランドの社員

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

9

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてCIO（最高投資責任者）楊 浩からのメッセージ

低炭素な未来への投資
2023 年は世界の平均気温が過去最高に達し、10 年以を進めています。インドでは、当社がメンバーを務め2023 年は ESG 分野における当社の取り組みが評価さ上続く記録更新の流れが続く結果となりました。気温る投資家グループによる働きかけに後押しされ、世界れ、多数のアワードを受賞しました。サステナブル・上昇に伴って世界各地で気象災害が猛威を振るい、カ的なセメントメーカー大手が二酸化炭素排出量の削減

インベストメント・グローバルヘッドのナタリア・ラジェ

ナダでは最も壊滅的な森林火災シーズンの被害が極と再生可能エネルギーの利用拡大に本腰を入れていま

スカは、「アジアンインベスター アセット・マネジメント・

めて深刻化、アマゾンは過去最悪の干ばつに見舞われす。近い将来、こうした企業の姿勢の変化が世界の二アワード 2024」において個人賞「ライジング・スター」

たほか、中国、日本、インド、韓国の一部では雨季の降酸化炭素排出量に大きな変化をもたらすと確信しておを受賞しました。アジア株式チームは「アジア・アセッ

水量が過去最大となりました。2015 年に締結されたパ

り、両社の進捗状況について引き続き関与していきます。 ト・マネジメント」誌の国別アワードにおいて「シンガリ協定では、世界の気温上昇を 1.5℃に抑えることが目標とされましたが、その達成期限である 2050 年という目標のはるか手前で、すでにそれを上回りそうな危険

エンゲージメントや議決権行使においては最大限の効果を生み出せるように努めています。2022 年には、グポール」カテゴリーの「最優秀 ESG 活用賞」を受賞し、 サステナブル投資戦略を選択できるように、当社独自
インベストメント・テクノロジー運用部長の寺口政行の ESG 分類フレームワークも策定しました。

は、アジアの有力金融業界誌「アセット」主催のアワーな状態にあります。

ローバル株式戦略の投資先企業を対象として、低炭サステナビリティ・レポート2024 では、我々が重きをらす影響に関する意識調査を行いました。その回答結置いている、投資活動を通じた気候変動問題への取り果を活かし、2023 年のエンゲージメント活動において当社商品においても ESG にフォーカスした取り組みをローチの開発など、取り組みの拡大に引き続き挑戦し組み、そして社会やガバナンス面の課題への取り組み

は炭素集約度が特に高い企業や、気候変動リスクに継続しています。当社が世界でいち早く設定したグリーていきます。

を紹介しています。とりわけ資産運用会社は、企業に特にさらされているセクターの企業へ重点的に働きか

ンボンドファンドにおいては、EU 全域で販売可能な対して影響力を行使することができ、変化を促していけました。日本では、投資先企業の株主総会におい

UCITS 形態へのリニューアルを 10 月に実施し、それにくことができる立場にあります。当社のコミットメントて気候変動対策関連議案をより積極的に支持しました。 合わせてサステナビリティ特性を強化しました。現在、を最も効果的に示す方法は、投資先企業へのエンゲー

2023 年は気候変動関連議案への賛成行使比率が約

ジメント活動であり、本レポートではその事例を多数紹50％にのぼり、これまでの水準を大幅に上回りました。 切な社債へも投資可能となっています。サステナブル

介しています。2023 年はこれらの投資先企業において進展がみられましたが、数年にわたって当社が関与し素な未来の実現に向けた我々のコミットメントがもた

当社のグローバル・サステナブル・インベストメント

ドにおいて「最優秀 ESG ファンド・マネジャー（日本）」 我々の取り組みは道半ばですが、2023 年に達成してきた成果は我々が前進している証であると考えていまに選出されました。
す。ネットゼロへの移行を後押しする新しい商品やアプ

グリーンボンドファンドは投資対象範囲が広がり、適ファイナンス開示規則（SFDR）の第 9 条に基づく EUの厳格な ESG 要件を満たしているとともに、国連のてきた結果としてもたらされたところも少なくありませ

部門もさらに拡充しました。2023 年にはシンガポー

ん。この一例として、インドネシアの電力会社最大手

加えて、投資家がそれぞれの気候変動問題への対応
層の体制拡大を計画しています。同チームは引き続き、 方針やサステナビリティ関連目標に応じて最も適切な投資活動への ESG（環境・社会・ガバナンス）インテグ

は、ここ数年にわたり当社が投資家グループと連携して働きかけてきたことを受けて、発電能力の脱炭素化

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

ル、東京、ロンドンで 3 つの職務を新設し、2024 年も一持続可能な開発目標（SDGs）にも一部対応しています。 専務執行役員兼最高投資責任者（CIO）
兼運用グローバルヘッド

楊浩

レーションの強化を進めています。

10

はじめに

インベストメント マネジメント

ESG のアプローチ、
理念、ガバナンス

コーポレート・サステナビリティ

今後についてスチュワードシップガバナンス体制
取締役会
社外取締役

グローバル・エグゼクティブ・コミッティー

グローバル・スチュワードシップ機能

海外子会社のスチュワードシップ機能
海外子会社の取締役会

ESG グローバル・ステアリング・コミッティー

当社の ESG のアプローチおよび理念

ガバナンス

日興アセットマネジメントは、「資産運用会社として、おサステナビリティに対する責任は、経営陣から始まり

客様の最善の利益を最優先に行動することを使命とます。当社の社長であるステファニー・ドゥルーズと会し、フィデューシャリー原則と ESG 原則を当社の企業理長の西田豊には、当社グループの ESG 活動を国際基念と企業活動の最高位に位置付ける」ことを企業理念

準に沿って強化するために、具体的な重要パフォーマ

社外取締役

スチュワードシップ＆議決権政策監督委員会

現地での議決権行使の監督

社外委員

グローバル・サステナブル・インベストメント・
チーム

現地でのスチュワードシップ活動の監督としています。この理念を日々の業務に適用することで、 ンス指標が与えられています。ESG 活動の監督を担当
お客様の資産の良き受託者としての責任を実際に果たしているのは、ESG グローバル・ステアリング・コミッ

しています。

ティで、同コミッティはその活動について岩間陽一郎

当社は日本で創業された、グローバルな資産運用会社です。日本の文化は自然や人々との調和を大切にするため、当社は良き企業市民でなければならないとの考えを議長とする取締役会と、社長が主導する経営陣によるグローバル・エグゼクティブ・コミッティ（GEC）に報告します（右図参照）。

のもとに成長してきており、当社のサステナビリティのスチュワードシップおよび ESG 活動に対するガバナンス

取り組みはこの考えを根幹として発展してきました。

は、グローバルと拠点の両レベルで行われます。ESG グ

環境、社会、ガバナンス（ESG）の考慮は、長期的な企業価値の創造に不可欠であり、また持続可能な経済成長の実現に寄与すると確信しています。ESG 方針の
概要は、当社ウェブサイトの「企業理念とフィデューシャ
リー・ESG 原則」ページに掲載しています。記載している原則は、国連によって提唱された「責任投資原則

ローバル・ステアリング・コミッティは、日興 AM の運用におけるすべての ESG 活動について責任を負います。運用チーム内での ESG インテグレーションを監督し、方針の策定や戦略の発展を実施するとともに外部への開示を行うほか、ESG 関連のイニシアティブと外部団体などへの参加の推奨を行います。

同コミッティの委員長は運用グローバルヘッドの楊浩

トメント・チームの 5 つの各機能のメンバーは、サスが務め、グローバルの各運用チームのヘッドがメンバー

テナブル・インベストメント・グローバルヘッドに直接となっており、メンバーは個々の投資プロセスにおいて報告します。

スチュワードシップの実施を担っています。さらに、専門知識の提供や管理支援を行うグローバル・サステナ
ブル・インベストメント・チームによってサポートされ

日興 AM グループの各拠点には、社長直属の地域ヘッドを中心とした独立した経営陣チームがあります。拠ています。

点の経営陣は、取締役会や GEC が決定した目標や計

サステナブル・インベストメント・グローバルヘッドでを負っています。

画を、地域の規制や慣習に沿って策定・実行する責任あるナタリア・ラジェスカは、社長および CIO（最高投資責任者）に直接報告し、サステナブル・インベス（PRI）」に基づいています。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

11

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてESG 原則の実践

言行一致グローバル・サステナブル・インベストメント・チームのガバナンス体制
CIO

社長

サステナブル・インベストメント・グローバルヘッド

1999 年に日本初の社会的責任投資ファンドを立ち上げて以来、ESG は 20 年超にわたり日興 AM が注力してきた重要分野です。
ESG
スペシャリスト

2022 年には、グローバル・サステナブル・インベストメ

れの分野の専門的な知見を運用チームや ESG スペシャ

ント・チームを立ち上げました（右図参照）。このチーム

リストに提供するとともに、インテグレーションの取りが優先的に取り組む事項の 1 つは、各運用チームによ組みを継続的に強化していく役割を担っています。

ESG統合

スチュワードシップ

データ＆開示ESG規制

運用担当者の大部分を対象として、気候関連財務情ンと環境成果の向上の実現にフォーカスし、リサーすることです。その取り組みを後押しするべく、2023 年

スチュワードシップ：この機能は現在も拡充していると

報開示タスクフォース（TCFD）の提言に関する社内

チをベースとしたクオンツ運用を展開しています。こにシンガポール拠点においてグローバル ESG インテグ

ころですが、全社的なスチュワードシップの取り組みを

研修や PRI アカデミーが提供する責任投資原則に関のパートナーシップにより、当社はアジアにおけるレーション・リードの役職を新設し、担当者を新たに採調整・サポートしています。エンゲージメントや議決権するトレーニングコースなど、スチュワードシップやサ

Osmosis 社の運用商品・戦略の独占販売権を取得用しました。

行使、ESG リサーチを含む当社のスチュワードシップ活

ステナビリティの基本原則に関する適切な研修も実しています。今回の出資は当社事業の非自律的成長

動に加えて、個々の情報開示内容を継続的に向上させ施しました。

戦略における重要な一歩であり、当社がサステナビ

る投資アプローチへの重要 ESG 課題の組み込みを強化

また、サステナビリティ分野の情報開示においては、複ていくことを目指しています。

雑かつ目まぐるしく変化する規制環境に対応していかな

日本では、サステナブルインベストメント部が日本株ければなりません。不注意によって規制要件やお客様のデータ＆開示：グローバルの ESG データの収集、保存・式ポートフォリオの議決権行使やスチュワードシップ

期待に応えられなかった場合、財務およびレピュテーショ

蓄積、検証、提供を専門に行うとともに、ESG データの活動に関する判断を行うとともに、アクティブ運用

ンの両方で損害が生じる可能性があります。したがって、

分析とレポーティングによる支援も行います。

ポートフォリオにおいてセクターアナリストがまだカ

ESG 規制スペシャリストも新規採用し、こうしたリスクの管理を支援する体制を整備しました。

ESG 規制：この機能は、欧州や英国を筆頭に世界のグローバル・サステナブル・インベストメント・チーム

評価、決定、サポートします。

は 5 つの機能に分かれています。
各拠点の ESG スペシャリスト：このチームに所属する

日興 AM では、グローバルに活躍する 200 名以上もステナブル・インベストメント・チームは、ポートフォ

ト部門など他の部署とも連携します。

リオ・マネジャーやアナリストと連携し、当社運用チー

ESG 統合：これは 2023 年に拡充した機能で、それぞ践を担保する役割を担っています。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

証左です。

バーしていない日本企業へのエンゲージメントを展開しています。2023 年の初めにグローバル・サステナ
ESG 規制および基準に対する当社のアプローチを特定、 ブル・インベストメント・チームに統合されたことで、ESG の専門家は、各拠点の運用チームと緊密に連携し、 の運用プロフェッショナルが率先し、サステナビリティ
を投資プロセスに組み入れています。グローバル・サ
ESG インテグレーションとスチュワードシップの取り組みを支援します。また、クライアントサービスやプロダク

リティへのコミットメントを引き続き深化させている

ムの各投資アプローチにおけるサステナビリティの実

その業務範囲が拡大され、国内運用チームが運用するすべての資産クラスをカバーするようになりました。
日本のサステナブル・インベストメント部の詳細については、14 ページをご覧ください。
2023 年 11 月 に 日 興 AM は、 英 国 に 本 社 を 置 く
Osmosis (Holdings) Limited の少数持分を取得しました。Osmosis 社は、より優れたリスク調整後リター

12

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてESG 原則の実践

お客様のサステナブル投資目標達成を支援
2023 年に当社 ESG 商品群の新しい分類フレームワークを策定しました。当社では、重要な ESG 要素を投資プロセスに取り入れた商品をすべて「ESG Inside」型商品と呼んでおり、このフレームワークは ESG
Inside 型商品を種類別に分類するためのものです。
ESG インテグレーション
ESG ファクター（財務情報以外の情報）を運用プロセスに組み込んでいる。

グローバル・サステナブル・インベストメント・チームのメンバー

ESG Managed

ESG Themed Investing

ESG Impact

特定の環 境（E）や社 会（S）

サステナビリティ課 題の 解環境（E）・社会（S）問題解決の特性に関して拘束力のあ

決 策となるテーマや資 産にへのインパクトを与えつつ、投る ESG 投資基準に基づき運投資する戦略（例：脱炭素、資リターンを期待出来る厳選

当初は業界内の流行語のような様相を帯びていた「グ用されている戦略

ネットゼロ、クリーンエネル

された企業に投資する戦略

リーンウォッシング」も、今では急速に拡大しつつあギー等）

グリーンウォッシング

るリスクのカテゴリーとなっています。グリーンウォッ
シングとは、企業が自社の商品やアプローチにおける

この新しい分類は、お客様が ESG やサステナビリティ関連の投資目標の達成に向けて最適なサステナブ
ル投資戦略を選択していく上で役立ちます。ESG Inside 商品は、採用されているアプローチの種類に応じて「ESG Managed」型、「ESG Themed Investing」型、「ESG Impact」型の 3 つのカテゴリーに分かれています。
現時点で ESG Impact 型商品は EU サステナブルファイナンス開示規制の第 9 条に準拠するファンドに限られていますが、この分類フレームワークは最新または今後の分類・規制体系と一致させることを目的としたものではありません。今後定期的に見直しを行い、適用される規制要件への準拠を徹底するために必要に応じて改定していきます。

サステナビリティ面の取り組みに関して、誤解を招くような表現や誇張した主張をすることを言います。運用
会社の間でグリーンウォッシングが起きる主な原因は、規制当局の指針の曖昧さにあります。解釈の誤りが生じる余地があり、それによって運用会社が苦しめられた。サステナビリティ分類フレームワークを策定する
ことで、投資プロセスで用いられる ESG アプローチの範囲を体系的に定義し、整合性を担保しています。信頼できる正確な情報へのアクセスをお客様に保証していくために、投資プロセスの妥当性を裏付ける詳細情報や可能な場合には別事例の情報も提供しています。
また、当社は ESG に関する取り組み状況を責任投資原則（PRI）に毎年報告しており、それによって ESG 分
野における当社の取り組みの透明性を確保し、説明責任を果たしています。

ることになる可能性があるのです。
ESG ファンドへの関心が高まるなか、当社はグリーン
ウォッシングとみなされる危険を回避して自らを守り、規制要件を遵守していくために数々の措置を講じまし

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

13

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてサステナブルインベストメントチーム

建設的な対話により企業の課題改善を後押し
スチュワードシップ活動の推進体制

みを更に強化することを目的として、2023 年 4 月 1 日

推進体制た。この新しい部署の主な業務内容は、(1) サステナ

付で「サステナブルインベストメント部」を新設しまし

日本拠点におけるスチュワードシップ活動と ESG イン

ビリティに関するエンゲージメントの実施、(2) 組織的

テグレーションを深化させるとともに、グローバル・サ

な責任投資活動の推進、(3) 議決権行使、となります。

ステナブル・インベストメント・チームとの緊密な連携により、グローバルスタンダードを満たすための取り組

サステナブルインベストメント部

スチュワードシップ活動の推進体制
グローバル連携体制

取締役会
報告

報告

監督

スチュワードシップ&議決権政策監督委員会(社外委員が過半数)
報告

監督

ESGグローバル・ステアリング・
コミッティー報告

ル・インベストメント・チー
ムはシンガポールにサステ
ナブル・インベストメント・
グローバルヘッドを置き、監督•助言

スチュワードシップ & 議決権行使委員会
委員長 : CIO

グロ ーバ ル・サステ ナブ

情報共有の仕組み
週次のグローバルミー
ティングで重要な事項を共有• グローバル ヘッドと各地域が定期的に情報共有• 各地域が必要に応じて情報交換

連携

報告

監督•決議

メンバーが 週次で 情 報 共グローバル・
サステナブル・インベストメント
ヘッド

有のミーティングを実施し、監督•決議

努めています。サステナブ

サステナブルインベストメント部

連携—スチュワードシップ活動推進（エンゲージメント、 議決権行使）—ESGインテグレーション推進

各運用部

ルインベストメント部はこの知見を日本の運 用現 場に反映させるよう取り組ん

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

EMEA

アジア

でいます。

対話

上場企業等の発行体

グローバル連携• グローバルチーム
は、ニュー ジーラ
ンドや米国など、他の 地域とも
ESGに関する活動 で連携

主に日本、アジア、EMEA の最新の ESG 知見の獲得にグローバル・サステナブル・
インベストメント・チーム

日本

ワーキンググループの活用• 各プロジェクト (TCFD、UK ス
チュワードシップコード等)のワーキンググループを設定し、グローバルチームから 適切な人員をアサイン

政府機関

14

インベストメント マネジメント

はじめに

コーポレート・サステナビリティ

今後についてサステナブルインベストメントチーム

利益相反管理体制
当社では「利益相反管理方針」を定め、その概要をウェブサイトで公表するとともに、この方針に則り利益相反の恐れのある取引等を適切に管理し、適正に業

エンゲージメント・プロセス

効 果 測 定・総 括：課 題の 進 捗 率を管 理しており、翌年度方針策定：毎年 7 月には効果測定や年間総括を実

下図のプロセスに沿って組織的なエンゲージメントを

2023 年度は 2022 年末に認識していた課題のうち施し、翌年度の方針を設定しています。この PDCA サイク実施しています。
（下図「エンゲージメントプロセス」）

14.5% の課題が進捗しました。
（下図 2 つ）

ルを回していくことがスチュワードシップ活動の改善には不可欠であると考えています。

エンゲージメントプロセス

務を遂行しています。また、社外委員が過半数を占め

分野別課題数と進捗率

る「スチュワードシップ＆議決権政策監督委員会」は、

対象企業
選定

同方針に従った監視・監督により利益相反の発生回避に努めています。特に利益相反が懸念される親会社の議決権行使判断については、社外委員が過半数を占めるスチュワードシップ＆議決権政策監督委員会において事前に審議され、利益相反の監視・監督を受けた

G



翌年度
方針策定

対話

経営戦略



課題の
モニタリング

E



S

その他

全体課題数

資本政策

12%

15%





10%

14%



情報開示

進捗率

G

* 進捗率は「ステージが 3 以上に進捗した数 / 全体の課題数」

によって中長期的な課題は異なると考えており、企業との対話前にはサステナビリティに関する課題を洗い

対象企業選定：重点 ESG テーマを活用してエンゲージ

出し、適切な課題をある程度明確化したうえで対話をメント対象企業を選定していることに加えて、アクティ行うようにしています。必要に応じて運用担当者ともブファンドにおける保有銘柄に対しても重点的にエン事前に議論を行います。対話後には運用部とその内容

ゲージメントを実施しています。

運用部との連携
サステナブルインベストメント部ではセクター担当制を採用し、企業調査グループのアナリストと組んで必要に応じて担当セクター・銘柄の情報交換を実施することで、投資先企業の本質的な課題を理解し、質の高いエンゲー
ジメントに取り組んでいます。

課題のモニタリング：対話の中で認識した課題をス
テージ分類したうえで課題管理プラットフォームに登録し、継続的にモニタリングを実施しています。2023
年 12 月末では 267 社、515 課題をこのプラットフォーム
で管理しています。

重点 ESG テーマ
当 社 は、 企 業 が 持 続 的 成 長 を実 現するためには、

ESG 分類重点 ESG テーマ

ESG 課題に積極的に取り組むことが不可欠であるとE

脱炭素社会に向けた取組み

考えています。2023 年 5 月に見直しを実施し、6 つ

E

生物多様性

の重点 ESG テーマを特定しています。
（右図）これらS

人的資源と生産性の取り組みを強化させることにより、投資先企業の価S

ダイバーシティ値を向上させ、長期的な投資リターンの最大化と社会S

人権的課題の解決の両方が実現できると考えています。

G

ガバナンスの実効性

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

S

資本政策

目を中心にエンゲージメントを実施しています。企業

トを実施しています。

23%

情報開示



企業のサステナビリティを考慮するにあたり重要な項

ローし、改善を促すために、継続的にエンゲージメン

25%



効果測定
・総括

経営戦略





エンゲージメントの方針

先企業においては、課題解決に向けた進捗状況をフォEエンゲージメント

行っています。中長期的な課題があると判断した投資

その他





うえで、行使判断を行っています。

を共有したうえで、運用担当者が最終的な投資判断を

課題の分布



課
題
認
識

課
題
解
決

ステージ

項目

確認方法

ステージの説明0

当社の課題認識—

当社が課題在認識

1

企業への課題提示—

課題提示も、企業と認識の共有に至らず ( 話が噛み合っていない )2

企業との課題認識の共有

対話時

課題認識を企業と共有

3

課題解決に向けた施策の発表

開示

課題解決に向けて企業が施策を発表

4

課題解決に向けた施策の実行

対話・開示

課題解決に向けて企業が施策を実行

5

課題解決

対話・開示

課題が解決、又は会社に任せておけば課題が解決することが期待できる状況

15

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてサステナブルインベストメントチーム
月に 2 回、株式運用部メンバー向けにミーティングを設した。このイニシアチブへの参加は、生物多様性に関当社は気候変動関連の株主提案についてこれまで反対

定し、対話事例やステージ進捗状況、サステナビリティ

する知見を深める機会でもあります。

してきましたが、環境問題の重要性を考慮し2023 年 6月の最新トピック等についてサステナブルインベストメン
ト部が説明し、運用現場がサステナビリティについて

議決権行使の最新の知見を得られるように取り組んでいます。

対話の内容を行使判断に反映させるなど、議決権行使

協働エンゲージメントの強化や各種イニシアチブへの際には必要に応じて議決権行使の結果のフィードバッ

参加による ESG 知見の獲得クを行い、反対した議案がある場合には改善を要望し2023 年 6 月から Climate Action 100+ においてリーています。

ド投 資 家として参 加し、 他の機 関 投 資 家と協 働しながら、脱炭素への対応を働きかけています。また、
AIGCC や 30％ Club Investor Group などのイニシアチ
ブに参加し ESG 知見の獲得に努めています。2023 年
10 月には、天然資源を乱獲している企業に生物多様とエンゲージメントの一体化を図っています。対話のの株主総会では約半数の議案に賛成行使を行いました。反対した企業に対しては、「賛否理由と今後期待する行動について」というレターを送付し、「反対行使をすることで企業が脱炭素への取組みスピードを緩めてしまうことを避けたい」という意図を伝えました。

企業との対話内容や企業を取り巻く環境変化を踏まえ、女性取締役基準の適用範囲拡大等、議決権行使基準の改定を行いました（2024 年 4 月から適用予定）。
（下図）

性保護の圧力をかけるため、投資家主導のグローバル・
イニシアチブである「Nature Action 100」に加入しま

2024年度議決権行使基準の改革内容
項目

変更内容

取締役選任
(女性取締役の対象市場拡大)

従来はプライム市場のみの基準
従来は、プライム市場上場企業に対して女性取締役が不在の場合は経営トップである取締役 選任議案に原則反対としていたが、対象市場を全市場に拡大

社外取締役選任(出席率の引き上げ)

従来は 75%
従来は 75% 再生する際に求める取締役会への出席率を 75％から 80％に引き上げ

監査役選任(不祥事による反対を新規追加)

従来は基準なし
不祥事が発生した先に「関与もしくは責任がある」と判断される候補者に対して原則として反対

監査役選任(出席率の引き上げ)

従来は 75％
再任する際に求める取締役会監査役会への出席率を 75％から 80％に引き上げ

株主提案(気候変動対応に関する株主提案への考え方を明記)

2023 年、具体的な基準を明記
株主提案については、中長期的な企業価値向上の観点から個別精査の上判断するが、気候変動対応の開示を求める提案については、以下の場合を除き原則として賛成
1) 企業の取り組みが、提案内容を満たしている場合
2) 提案内容の実現により、企業の不利益または事業活動の制約となる場合

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

16

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について

国内株式運用チーム

CSV 評価は
超過収益の源泉にCSV（共通価値の創造）に基づいた企
業評価

で、各企業にとっての重要課題、事業

株アクティブ運用を担う株式運用部で環境に沿った評価を行うことで、「社

は、主要日本企業を評価する上で、企会 的 価 値と 経 済 的 価 値 を共 創 する

業収益を中心とした経済的価値と ESG

力」を CSV スコアとして評価していま要素に紐づいた社会的価値を持続的にす。 特 に ESG 領 域 に 関しては、ESG共創する能力に着眼しています。このに重点を置いたエンゲージメントを担考えは、ハーバード大学のマイケル・ポー

当するサステナブルインベストメント部、

ター教 授らが 2011 年に執筆した企業

企業調査グループ・マネジャーからの経営に対する論文、” Creating Shared

客観的評価も横串として考慮した上でValue”（CSV：共通価値の創造）（注１）

決定されています。

は企業が中心に据えて取り組むべき対ESG象であり、その克 服を通じてイノベー

人的資源
カーボン・ニュートラル
環境・社会
経営の実行力レジリエンス

的価値のみならず経済的価値をも持続ションが生まれ、結果的に企業は社会的に生み出し得ると考え、そのような企業活動こそが資本主義が本来目指すべき姿と主張しています。

財務
株主還元
財務規律

市場競争力
参入障壁
ブランドカ
開発・投資
コスト優位性
市場成長力

トがある程度幅のある評価項目のなかボトムアップ・リサーチに基づいた日本に起因しています。彼らは、社会課題

日興AMによる
CSV評価の概念図

大きく異なりますが、当社のアナリス

2022 年には投資先企業に対する組織的且つ効果的なエンゲージメントを促

株式運用部長石川康

進すべく、エンゲージメント・プラッ
トフォームを導入し、課題解決により企業価値向上の余地がある企業をリスト化、その重要課題と課題解決に向けたステージ管理が行われています。
2023 年 12 月末時点において、267 社

我々は早くからこの CSV の考えに共感に対して延べ 515 の重要課題が管理し、2013 年 8 月より主要日本企業に対され、株式運用部のアナリスト、ファ

して CSV 評価を開始しました。ポーター

ンド・マネジャー、そしてサステナブル

教授によれば、彼の知る限り CSV の概

インベストメント部の担当者が適宜連念に従った企業評価を導入した運用会携を計りながらエンゲージメントを進社は当社が初めてとのことです。以下にめています。このようなエンゲージメ示すのは、当社における CSV 評価の概ントによる重要課題のステージ進捗は念図になりますが、大きくは ESG、競CSV 評価の改善に繋がるケースも多く、

争 優 位、財務政策の 3 領域からなり、アナリストやファンド・マネジャーが企

各領域は計 12 個の評価項目から構成

業価値向上への兆候を把握する契機されています。各企業が直面する社会となっています。

「我々は早くからこのCSV の考えに共感し、2013 年 8 月より主要日本企業に対して
CSV 評価を開始しました。」

課題や事業機会は属する業種等により

注1 Porter, M. and M. Kramer, “Creating Shared Value,” Harvard Business Review, January–February, 2011 Issue

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 202417

インベストメント マネジメント

はじめに

コーポレート・サステナビリティ

今後について

国内株式運用チーム「つまり、CSV 評価が高い企業の株価はプレミアムを付与され、CSV 評価が低い企業の株価はディスカウントされる傾向が、近年特に顕著となっていることが示唆されます。」
CSV 株価の予見性

素は存在しており、ゆえに CSV 株価からアップサイドがCSV 評価の運用へのインテグレーションを強化すべく、 期待される銘柄は超過収益を生み出していることを示
CSV 評価が正しく市場に反映された際の妥当株価水準

唆しています。現在の日本株市場においては、企業がとしてCSV 株価の算出を2021年 8月に開始しました。
昨

経済的価値と社会的価値を共創する能力（CSV）に対

年のサステナビリティ・レポートで示したように、日本する評価は、超過収益を生み出す上で必要不可欠な着株市場では ESG 投資が存在感を示し始めた 2017 年後眼点になっていると考えています。

CSV株価が示唆する期待リターン上位銘柄の累積超過収益
20%

15%

半から株価バリュエーションにおける CSV 評価の重要ル目標を明示した 2020 年後半以降はその有意性が非常に高い水準を維持しています。つまり、CSV 評価が高い企業の株価はプレミアムを付与され、CSV 評価が低い企業の株価はディスカウントされる傾向が、近年特に顕著となっていることが示唆されます。
ではそのような市場環境において、CSV 評価から示唆

累積超過リターン度の有意性が上がり、日本政府がカーボン・ニュートラ
10%

5%

0%

される妥当株価である CSV 株価は、将来の超過収益に繋がり得るでしょうか。
下図は CSV 株価を導入した 2021
年 8 月以降、毎月、CSV 株価と各時点の株価を比較することで算出される期待リターン上位 20% の銘柄から構成される等ウェイト・バスケットのユニバース に対する

−5%

2021/
9末

2021/
12末

2022/
3末

2022/
6末

2022/
9末

2022/
12末

2023/
3末

2023/
6末

2023/
9末

2023/
12末

2024/
3末

注：分析期間は2021年8月から2024年3月まで。
出所：日興アセットマネジメント

累積超過収益の推移を示したものです。この銘柄群は持続的に超過収益を生み出しており、年率超過収益は7.25%、IR は 2.2 と非常に高い投資効率が算出されます。
この結果は、CSV 評価が有意に織り込まれた市場環境においても、依然として織り込まれきれていない CSV 要

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

18

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について

国内株式運用チーム 企業調査グループ

これからの企業価値
株式運用部が CSV 評価を導入して昨年で丸 10 年となりました。2013 年に導入して以降、これまでにCSV スコアを付与した銘柄は 680 余に上ります。また、前頁にて記載した通り、2021年にはスコアを元にCSV 株価の算出を開始しました。それをリサーチレポートに取り込み、アナリストの投資判断や目標
株価と併記しています。CSV スコアを我々にとってなじみの深い市場価値に置き換えることで、実際の運用とのインテグレーションを進めやすくする狙いがあります。

企業調査グループマネジャー

東 京証券取引所による「資本コストや株項目ですが、このような社会情勢の変化は、 つながるものと評価されます。実際、そういった企業が散見され始めています。業績
CSV 評価の有効性をますます高めるものと価を意識した経営」に対するリクエストを予想やバリュエーション分析に基づく伝統

一方、企業の経営環境に目を向けますと、きっかけに、経営者の実行力がこれまで以上に問われるようになったと感じます。また、人手不足や賃金インフレも企業経営の喫緊の課題として重要性が高まっています。その対応の巧拙により、5 年後、10 年後の企業価値は随分異なってくると考えられます。
「ガバナンスの実効性」「人的資源と生産性」はいずれも当社の重点 ESG テーマと位置づけこれまでスコアを付与してきた

期待されます。

的なアプローチと CSV 評価を併用すること
企業価値最大化のための経営施策は時とで企業価値の過小評価を防ぎ、安定したパ

して、短期業績に悪影響を及ぼすことがあ

フォーマンスの実現に結びつけていきたいります。ドラスティックな処遇改善はそのと考えています。

好例と言えます。給与水準を大幅に引き上げれば当然、短期業績は圧迫されることとなりますが、優秀な人材の採用やリテン
ション、従業員のモチベーション向上を通じて中期的には企業価値を高めることに

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

星野正智

「 ガバナンスの 実 効 性 」「 人 的 資 源と 生 産 性 」 は
いず れも当 社 の 重 点 ESG
テーマと位置づけこれまで
スコアを付与してきた項目
で す が、 この ような 社 会
情 勢 の 変 化 は、CSV 評 価の有効性をますます高める
ものと期待されます。」

19

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について

国内株式運用チーム（リサーチアクティブチーム）

キャッシュの有効活用を企業に促す
リサーチアクティブチームでは、 デフレ脱 却の動きが 強まる日本におサステナビリティが資産運用にお いて、キャッシュを保有することに対する合理性が薄まり、結果的に企業がいて益々重要な要素となっている キャッシュを活用する流れが強まるとと考えています。これは、人的・ 見ています。
自然資本に制約が見られるなか、
また、東京証券取引所による「資本コ
投資先企業に対する社会的な要ストや株価を意識した経営の実現に向請が増しているということに加え、 けた対応」の要請を機に、対策を打ち
世界的な経済成長率の低下や資 出す企業が増えています。当チームとし
本市場における寡占化を背景に、 て一定の評価はしていますが、自社株買いなど短期的に株価を上昇させる策
投資先企業の外部不経済を回避
は一過性の効果に留まり、中長期的にすることによる、資本市場のリス 企業価値向上を実現させられるかどう
ク低下を通じて企業価値向上を かについては進捗を見守る必要がある図ることが、投資運用に課され と考えています。
た要請でもあると捉えています。 そういった流れのなか、キャッシュをい当チームは、国内株式キャッシュリッチ戦略という、財務体質が良好で余剰キャッシュの有効活用によりROE 改善が期待できる企業への投資を通じて、リターン獲得を狙う運用戦

企業との対話以外にも、変化の可能性を「 ガバナンスだけでなく、
気候変動、人的資源など
持続可能な社会のために解決すべき課題への取り組みと、自社の利益成長や市場競争力の向上を両立させている企業を見出してまいります。」

察知するためのスクリーニング指標の一つとしてマネジメントチームの多様性に注目しており、その経歴、年齢、性別などを確認しています。年齢、性別などの変化を見て、多様性の向上が進んでいそうな企業に注目して今後対話を進めていきます。ガバナンスだけでなく、気候変動、人的資源など持続可能な社会のために解決すべき
課題への取り組みと、自社の利益成長や市場競争力の向上を両立させている企業を見出し、運用ポートフォリオに反映させ、その成果を受益者の皆様に還元してまいりたいと考えております。
株式運用部リサーチアクティブチームファンドマネジャー
佐藤由

かに有効に使うか、すなわちガバナンスがより重要になると考えており、企業との対話などを通じて積極的に企業価値評価へ取り入れています。

略を担当しています。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

20

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてインベストメント・テクノロジー運用チーム

学んだことの共有

当チームの ESG 投資に対するアプローチ

用会社）が関わるインベスメントチェーン

インデックスやクオンツアクティブファン

において、好循環が生まれた時に、社会ドを管理・開発する当チームでは、運用に的価値と経済的価値が生じうると考えておけるサステナビリティ情報の活用及びリおります。当社もアセットマネジャーの 1

サーチに積極的に取り組んでいます。ESG社として、アセットオーナーの皆様に ESG

が株主価値にインパクトを与える経路（将投資に対する私たちの考え方を発 信し、来利益・資本コスト）や時間軸は多岐に渡

認識共有を目指しております。

ることから、ESG 投資に対するアプローチ
として、これらを理論的・実証的に把握す例えば、公的・私的年金、大学基金などることが重要だと考えています。そのため、 機 関投 資家を中心に約 300 名が 参加した、2023 年 11 月開催の第 17 回グローバ
環境（E）・社会（S）・ガバナンス（G）の各

インベストメント・テクノロジー運用チーム

最下位に低迷している現状を説明しました。 部セミナーでは、当チームのプロダクトスペ「人に巧みにかつ積極的に投資を行う経営規律のを概説したうえで、「人への投資」に注目した当社の「日本株人材活躍戦略」を紹介し、 ある企業」においてより
その有効性を強調しました。
高い株主価値向上が見られます。」
The Asset の ESG ファンド・マネジャー・

また、当社の機械学習モデルを用いた分析

シャリストを兼務する加藤康史が、日本企に基づき、TOPIX500 において、人的資本

業の人的資本投資に関する足元の動向等

ル・フィデューシャリー・シンポジウムでが日本の株式リターンとの関連性が最も高は、当チームの寺口政行が、『昨今重要視い ESG ファクターであったことを伝えまし

実施しています。

されている「人的資本管理」と株式市場た。さらに「人に巧みにかつ積極的に投資との関係について』のパネルに登壇しましを行う経営規律のある企業」においてより

アセットオーナーへの積極的な発信た。当パネルにおいて、寺口は、各国の高い株主価値向上が見られたことを発信し

ESG 投資では、投資先企業、アセットオー

GDP に比した人的資本への投資額をみるました。

オブ・ザ・イヤー（日本）受賞

ナー（年金基金、銀 行、保険会社など）、と、日本は先進国の中で著しく低く、就アセットマネジャー（当社のような資産運業者の一人当たり労働生産性は G7 では

また、同じく 2023 年 11 月に年金基金を中連した外部評価として、寺口政行とそのチー

心とする機関投資家向けに開催された外ムが、The Asset の ESGファンド・マネジャー・

構成要素について、定量アプローチによってそれぞれ深堀りしたリサーチを継続的に

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

2024 年 4 月、
「日本株人材活躍戦略」に関

21

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてインベストメント・テクノロジー運用チーム「当戦略は人的資本への投資効率を重要なコンセプトの一つとしており、他の投資戦略とは一線を画していることが評価されました。」

オブ・ザ・イヤー（日本）を受賞しました。一般に
「社会
（S）」

産学連携：人的資本経営研究コンソーシアムへの参画に焦点を当てた投資戦略は、ダイバーシティ＆インクルー

2023 年 6 月、慶應義塾大学 保田隆明教授、パーソル総ジョン、女性活躍など、ある特定の切り口に焦点を当て

合研究所 佐々木聡上席主任研究員を座長とし、日本ていることが多いのですが、当戦略は人的資本への投資

企業における人的資本経営の実現を通じた企業価値

効率を重要なコンセプトの一つとしており、他の投資戦向上を目的とした、産学連携の研究組織「企業価値に略とは一線を画していることが評価されました。

資する人的資本経営コンソーシアム」が発足しました。

継続的な ESG 研究活動：早稲田大学大学院 会計研究科
柳良平客員教授との共同研究
企業価値評価における ESG など非財務要因の重要性が

当社もその趣旨に賛同し参画しています。なお、本コンソーシアムを通じた研究成果については書籍として出版される予定となっています。

増大していることを踏まえ、ESG と企業価値の関連性を

先 端 研 究の 追 及：アジア・アセット・マネジメント

遡及した柳モデルを提唱し、国内外の学者や実務家か

2024 ベスト・オブ・ザ・ベスト・アワードにて最も革ら評価されている柳良平客員教授と、当チームの長谷新的な AI 活用賞を受賞

川恭司クオンツアナリストを中心としたチームで共同研究を行いました。広範な ESG の KPI（Key Performance
Indicator）群を対象に、日本市場全体及び各業種において ESG の取り組みが企業価値に与える影響について
精緻な分析を実施し、運用実務やスチュワードシップにおける重要な知見を得ています。加えて、知見共 有を通じた産業界への貢献を行うべく、当該研究成果の一部を『月刊資本 市 場』に投 稿しました。
（7 月号 掲載 ）香港の「アジア・アセット・マネジメント」誌が選出する「2024 ベスト・オブ・ザ・ベスト・アワード」にて、
今年新設された「最も革新的な AI 活用賞」を、経済
および自然言語処理（NLP）を専門とする機械学習のエキスパートである当チームの鈴木雅弘クオンツアナ
リストが受賞しました。日興アセットは金融分野の日
本語テキストデータなどを活用した深層学習（ディープラーニング）の研究に注力しており、投資先企業や経済・資本市場のより的確な分析、運用パフォーマンス
の更なる向上、ESG 評価やリスク管理の一層の精緻化に向けて積極的に取り組んでいます。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

22

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について

国内債券運用チーム

人的資本と企業価値
クレジット調査グループマネジャー
環境 (E)

社会 (S)

ガバナンス (G)

人的資本

企業統治

製造者責任

不正会計

環境規制の変化ケーススタディ

各社の営業職員数推移と新契約動向

生命保険会社との人的資本の議論の深化

折線＝職員数：千人
棒グラフ＝新契約年換算保険料合計

折線＝職員数：千人
棒グラフ＝新契約年換算保険料合計

エンゲージメント

成果

営業職員が増加した会社

吉野顕彦

営業職員が減少した会社

私たちは日本の生命保険会社が発行する債券を重要な投資対象と位置づけ、積極的な投資により、これまで良好な運用パフォーマンスを享受しており
環境汚染

反社会勢力との関係ます。今後も、各社の営業基盤強化に資する議論
企業倫理や提言を通じて企業価値の向上を追求することで、一層の運用パフォーマンス向上が可能と考えておESGファクターを分析する上での具体的な着眼点として、現時点では、8 項目（環境関連２項目、社会関連３項目、ります。その一環として、私たちは生命保険会社における人的資本に着目し、議論を深めております。

ガバナンス関連３項目）を設定しております。当チーム

課題

では、財務分析では捕捉しきれない定性的なリスクを日本の大手生命保険会社においては、専属専任の営業職分析する上で ESG の観点を重要な要素と位置付けてお員チャネルが営業基盤の主力となっております。私たちは、り、定期的にケーススタディを実施し着眼点を設定・見直ししております。
当チームにおける ESG 分析のインテグレーション
当チームでは、信用力を分析するクレジット・アナリス
トが、個々の発行体のファンダメンタル分析とともに、
ESG ファクターの分析も行っております。担当する業種・発行体に対して、ファンダメンタル・ESG の両面から総合的に評価して投資判断に反映させることで、ESG を投資プロセスに組み入れております。

各社の営業基盤の現状を理解する一つの重要な指標として営業職員の人員増減に着目しており、定期的に数値を把握しております。私たちの分析では、営業職員チャネルを維持・強化できている会社は新契約が順調で企業価値の向上が進んでいる一方、営業職員チャネルが弱まっている会社では新契約も伸び悩み企業価値向上の進捗が遅くなっている、と理解しております。
私たちの投資先には、現時点では営業職員数の減少が続いるものの、今後チャネルの強化により企業価値向上の余地が大きい会社も含まれております。そのため、営業職員に関する人的資本をテーマに、こうした会社へのエンゲージメントを行うことで、運用パフォーマンスの一段の向上が可能と考えております。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

日本の生命保険会社は非上場会社が多く対話の機会が限定されますが、私たちは重要な投資先と位置付けてリサーチを注力していることにより、こうした非上場会社とも概ね年 2回程度のペースで 1 対 1 のミーティングの機会を頂いております。2023 年 11月～12 月にかけて実施した各社とのミーティ
ングの場では、営業職員チャネルの増減要因について会社側の分析を確認すると同時に、私たちからも会社側に対して以上記の私たちの意見に対して、「営業職員を対象とする管理職比率の分析は必要」や「働きやすさ / 働きがいの指標も検討に値する」等、概ね前向きな反応を頂いており、今後の具体的な取り組みを期待できるものと考えています。私たちも、営業職員チャネルに関する定量的な動向と定期的な対話による定性的な進捗の両面を観察することで、成果を評価していく方針です。

下のような取り組みが必要であるとの意見を提示しております。
— 従業員エンゲージメント調査実施時に内勤・営業職員別の分析を実施— 営業職員の働きやすさ / 働きがいに関する KPI を設定— 営業職員の育成手法・制度等の改革を経営計画に織り込む— 営業職員の評価体系の見直し（営業成績以外の活動量や定性的な評価項目の充実）

23

インベストメント マネジメント

はじめに

コーポレート・サステナビリティ

今後について

国内債券運用チーム

社会の健全性を評価する
ソブリン ESG 分析の着眼点が拡大し、成長率が阻害される可能性があります。ま現在当チームで行っている債券運用において、ソブリ

た同様に、ガバナンス要素が劣悪な場合は政治リスク

ン債は国内債券投資及び外国債券投資においても主が高まりやすく、テロ・紛争リスクの増加とともに不要な投資対象となっています。大手の格付け会社（S&P

健全な政府支出の拡大を通して債務の健全性に悪影やムーディーズ、R&I）は、社債と同様に主要国の格付

響を与える可能性が高まると考えられています。

て行っており、一般的には財政収支や債務水準に加えて、資金調達構造や経済成長のトレンド、また市場の安定性等も考慮して債務不履行になるリスクを分析し、格付けを行っています。
当チームでモニターしている ESG（環境・社会・ガバナンス）
ファクターは各国の債務分析を組み入れている訳ではな
く、経済や社会基盤の持続性、各国の政策運営や市民社会の健全性等を分析の対象として考慮しています。
現在ソブリン ESG スコアリングでは右の項目をモニタリングしており、これらは各国の信用格付けでは補填しきれない、定性的なリスクを分析する上で有用であると考えられる項目となっています。
ソブリン ESG 分析の意味
例えば環境要素が極めて劣悪な場合であれば、長期的には環境破壊に伴う甚大災害の頻発を招く可能性があり、低炭素社会を実現している社会と比較して社会の安定性が損なわれ、ひいては成長の持続性に悪影響を与える可能性があります。また社会要素が劣悪である場合は、人的資本が十分に活用されているとは言い難く、長期的には社会不安が広まりやすく貧富の格差

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

下記の散布図は、IMF（International Monetary Fund
国際通貨基金）の推定する一人当たり GDP（購買力
平価（PPP）ベース）と当チームで算出しているソブリ
ン ESG スコア（2024 年 3 月時点）の関係を表しています。対象は当チームの投資対象であり、全て FTSE
＜ソブリンESGスコアでのモニタリング項目＞
環境（E)

社会（S)

ガバナンス
（G)

温室効果ガス
排出量/1人

人間開発度

汚職

温室効果ガス
排出量/GDP

ジェンダー平等

政府の有効性

気候変動への脆弱性と対応力

平均寿命

政治的安定

森林資源の持続性

中等教育普及度

規制の質

鉱物資源の持続性

電気普及率

法の支配

エネルギー資源の持続性

現代奴隷（強制労働）

現代奴隷への政
府対応

淡水資源の持続性

ジニ係数

言論の自由

います。ほとんどが先進国であり、ソブリン ESG スコ
アの乖離も比較的小さいものとなっていますが、それでもソブリン ESG スコアと一人当たり GDP（PPP）の間には強い相関が見られることが確認できます。

債券運用部グローバル債券チーム
ファンドマネジャー 松林 理

ESG ファクターは社会の持続可能性や、経済・政治・
社会的基盤の安定性及び健全性を測る尺度として有効であると考えられます。各国の債務の安定性に関しても長い期間をかけて影響を与えると考えられ、債務状況を中心とした信用格付けに加え、補足的にこのファクターをモニタリングすることは、債券投資の長期的な安定性を高める上で有効であると考えられています。

＜ソブリンESGスコアと一人当たりGDP（PPPベース）＞
100

90

ソブリンESGスコア

けを各国の自国通貨建て、外国通貨建ての債務におい世界国債インデックスに組み入れられている国となって

y = 0.0006x + 43.808
R² = 0.6839

80

70

60

50

40
20,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000

1人当たりPPPベースGDP

24

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてアジア株式運用チーム

正しい目標に向けてスコアリングする
ESG 手法環境、社会、ガバナンス（ESG）ファクターのインテグ
レーションは、アジア株式運用チームの投資プロセス
において重要な要素です。これは、ESG において強みを発揮している企業や取り組みを強化している企業は、
持続可能な高いリターンを達成するという当チームの基本的な考えにつながっています。当チームでは、潜在的なリスクはあるものの、優先的に ESG へ取り組んでいる企業は株主に対して良い機会を提供していると考えています。
アジア向けに特化した当チームの「ESG マテリアリティ・マップ」を活用して、各投資対象企業の重要課題と機会を特定します。当社独自の ESG スコア評価手法においては、ファンダメンタルズ分析とともに、個別企業について環境（E）、社会（S）、ガバナンス（G）ファク
ターのスコアを評価し、総合的な企業スコアを導出します。当チームのケーススタディでは、これらのスコア
を実際にどのように適用しているかを示しています。
2023 年、アジアの企業は ESG データ開示が改善したものの、域内の大部分においては正確性の検証が可能な一貫性のあるデータが欠如している状況が続いており、主要な問題となっています。アジア市場は、ESG 投資に対する理解や認識がまだ発展途上であるため、当
然ながら積極的な ESG エンゲージメントが必要であり、当チームでは ESG を重視したリサーチで補完しています。
当チームでは、当社のリサーチ・アナリストや企業とのエンゲージメントを通じて、重要な ESG リスクおよび機会を調査・特定しています。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

さらに、アジア諸国の経済や社会は複雑かつ多様で、急速に変化していることから、他の地域に比べてアジ
ア地域では ESG において微妙に異なる見解があり、画一的なアプローチを用いて評価することはできないと考えています。当チームでは、先進国と比較して企業の所有構造、文化、発展段階が異なることを常に念頭に置いています。
ESG インテグレーション・フレームワークの改善に継続的に取り組み、変化し続ける世界の規制環境に関する最新情報を把握して、株主利益への影響を見極めています。このリサーチは、当社のアジア（日本を除く）の専任 ESG アナリスト、そしてグローバル・サステナ
ブル・インベストメント・チームと緊密に連携して実施しています。
エンゲージメント
当チームの投資プロセスにおける ESG インテグレー
ション・フレームワークの重要な要素となっているのは、エンゲージメントです。引き続き企業へのエンゲージメントを通して、各社の ESG リスクと機会に関する理解を深めるだけでなく、情報開示やパフォー
マンスを改善するよう促しています。依然としてアジ
アは ESG 原則の順守において先進国に後れを取ってアジア株式運用チーム

いるものの、改善も見受けられます。総合して企業はESG の重要性を認識するようになっており、リスクを軽減するために努力している企業もあります。

「ESG インテグレーション・フレームワークの改善に継続的に取り組み、変化し続ける世界の規制環境に関する最新情報を把握して、株主利益への影響を見極めています。」

25

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてアジア株式運用チーム

ケーススタディ

ESG スコアリングの実例
課題

エンゲージメント

インドネシアの大手パーム油メーカー First Resources は、

アジア株式運用チームは、2023 年の 3 月と12 月に同社と面

生物多様性や森林伐採へのアプローチで悪い評判が立ち、会しました。これらのミーティングで示唆されたのは、同論争を引き起こしたことがあります。これらの問題に加社の事業がサステナビリティへのコミットメントにおいて着え、当チームの ESG マテリアリティ・マップ（表を参照）は、 実に進んでいること、また当チームが過去に問題視した課
同社が抱える他の複数の問題を警告していました。そこで、 題においても対応力があるということでした。2022 年に同
これらの分野でどのように改善を図ろうとしているのかを

社事業の 34％が RSPO（Roundtable on Sustainable Palm

確認するため、同社とのエンゲージメントを実施しました。

Oil、持続可能なパーム油のための円卓会議）の認証を取得しており、2020 年に達成した15％の2 倍超となりました。これは、競合企業の Wilmar International が達成した 77％にはまだ遠く及びませんが、2024 年には Wilmar の水準に到達するとみています。同社の MSCI サステナビリティ・スコアも、今後 2 年で改善することが見込まれます。全体として、決して完成果
当チームでは、生物多様性の向上やより持続可能な土地利用、バイオ燃料開発の新規プロジェクトに向けた進捗状況について、引き続きモニタリングし、同社とのエンゲージメ
ントを実施していく方針です。

璧とは言えないものの、当チームでは同社が平均よりも劣っているとは考えていません。First Resources は、サステナビリ
ティ・パフォーマンスの向上に向けて着実に進んでいます。

アジア株式運用チームのESGマテリアリティ・マップ
環境の重要ファクター (50%)

社会の重要ファクター (30%)

ガバナンスの重要ファクター (20%)

気候変動

自然資本

汚染と廃棄物管理

環境関連機会

人的資本

製造物損害賠償責任

事業オペレーションに
よるGHG排出水

有害物質の排出物と廃棄物

クリーンテクノロジー

労務管理

生産物の安全性と品質製品・顧客のGHG排出

土地・生物多様性

包装材料と廃棄物

グリーンビルディング

労働者育成

プライバシーとデータ

基本的サービス
へのアクセス(食品、医療、金融、
電気、通信、教育)

物理的リスク

資源管理

電子廃棄物

再生可能エネルギー

衛生と安全

責任投資

サプライチェーン管理

金融システム不安

環境インパクト
ファイナンス

最重要リスク事業オペレーションの停止を招く可能性がある課題

重要リスク
リターンに重大な影響を及ぼす可能性がある課題

社会関連機会

コーポレートガバナンス

企業行動

実質的所有者の評価 (個人、国有企業、資本市場)
少数株主の待遇

企業倫理と不正行為

健康・福利分野の機会

株主と経営陣の利害一致

公平な競争を阻害する行動

コミュニティ開発

経営委員会

汚職と不安定性

報酬

過去の取引事例

会計慣行

情報開示と透明性

機会
リターンの大幅な向上につながる可能性がある要因

ガバナンス関連機会
所有者・経営陣の変更所定の共通重要リスク
気候変動とESGガバナンス

上記銘柄について、売買を推奨するものでも、将来の価格の上昇または下落を示唆するものでもありません。
日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 202426

インベストメント マネジメント

はじめに

コーポレート・サステナビリティ

今後についてアジア債券運用チーム

債券発行体を目標達成への軌道にキープ
ESG アプローチ

当チームの ESG マテリアリティ・マップは、アジア

対パフォーマンスについても洞察を得ることができすることで、先行組と出遅れ組を識別するのに役立

当チームでは、社内信用格付け（ICR）の枠組みの一環の視点を取り入れて調整されたもので、クレジット・ます。アナリストは、環境（E）、社会（S）、ガバナンスてています。

として、ESG 分析をクレジット・リサーチのプロセスにアナリストが発行体の直面する主な重要 ESG 課題を（G）それぞれのウェイトを割り振り、発行体にとっ組み込み、発行体のファンダメンタルズ分析を補完して特定する際の出発点となっています（下記のマテリアて重要な ESG 課題を判断し、各分野における発行体

います。ESG ファクターを発行体のファンダメンタルズ

リティ・マップを参照）。

のパフォーマンスを反映した分野ごとのスコアを付

このため、アナリストは各発行体における向こう12 ～18 か月間に予想される ESG 面の傾向を判断し、
「悪

与します。

化」
「安定」
「改善」の 3 段階の見通しを付与し、ESG

機会を特定するプロセスを強化する効果とともに、リ

セクター内の発行体が直面している重要 ESG 課題を

この分析を通して、アナリストは発行体に対する全体ができます。

スク管理ツールとしての機能をもたらすと考えています。 最もよく理解しており、ボトムアップの観点から独自的な理解を深め、同業他社のパフォーマンスと比較重要な ESGファクターは企業の信用特性に影響を及ぼの ESG 分析を行います。この分析により、評価対象で分析とともに考慮することで、評価対象である発行体についてより包括的な見方ができるようになり、投資す可能性があり、ESG のパフォーマンスが良好である
か向上している企業は、長期的にアウトパフォームす

当チームのクレジット・リサーチ・アナリストは、担当

パフォーマンスが改善している企業を見つけること

アジア債券運用チームのESGマテリアリティ・マップ

ある発行体に関する包括的な理解を形成するだけ
でなく、同業他社と比較した場合のその発行体の相

環境

社会

ガバナンス

ると考えています。
二酸化炭素
排出量

製品カーボン
フットプリント

労働管理

安全衛生

取締役会

報酬

環境インパクトへ
の資金提供

気候変動に
対する脆弱性

人的資本の育成

サプライチェーン
の労働基準

株主構成

会計

水ストレス

生物多様性と
土地利用

製品の
安全性・質

化学物質安全性

企業倫理

反競争的慣行

原材料の調達有害排出物質・
廃棄物排出量金融商品安全性

プライバシー
およびデータ・セキュリティー

腐敗・不安定性

金融システムの不安定性

容易包装材・
廃棄物排出量電気電子機器
廃棄物排出量

責任投資

健康保険と
人口動態

税務の透明性

株主構成の変化と経営陣の交代

クリーン
テクノロジーでの機会

グリーン
ビルディングでの機会

原材料調達における倫理性通信へのアクセス

少数株主との利害の一致

株主・経営陣間の利害の一致

金融サービスへのアクセス

医療へのアクセス

再生可能エネルギーでの機会

規制当局の実績

良好な健康・栄養
環境での機会

アジア債券運用チーム
日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

27

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてアジア債券運用チーム

クを引き続き強化しています。ESG 関連の行体に対する洞察が深まり、ESG 要素が事

リサーチは、アジア債券運用チームの ESG

業戦略全体にどのように織り込まれている

担当アナリスト、そしてグローバル・サステ

かについても理解を深めることができます。 インドネシアの大手電力会社におけるエンゲージメントを通じた変化の推進

ナブル・インベストメント部と緊密に連携しエンゲージメントは、当社独自で企業の代て行います。

表者との間で行うこともありますし、機会があれば投資家イニシアチブの一環としてエンゲージメントの強化発行体が開示する情報の評価に加え、当アジア債券運用チーム

ケーススタディ

チームは長年にわたり、エンゲージメントを

他の投資家と協働で行うこともあります。
ケーススタディでご覧いただける通り、当社

当社は、ESG リスク・ファクターに対する クレジット・リサーチ・プロセスの重要な側 のエンゲージメントによって、自社の ESG リ
各国のエクスポージャーと当該リスク・ファ 面としてきました。当チームのアナリストは、 スクと機会に対する投資先企業の理解は著

クターの管理について、評価および定量化 ESG ファクターを考慮した下方・上方リスク、 しく向上しています。当チームでは、スチュを行 います。 当社 独自の ESG ソブリン 格 そしてそれが事業運営に与え得る影響や長 ワードシップ活動の一環として、エンゲージ
付けモデルは、2022 年にアジア債券運用 期的に持続可能な利益を促進する効果につチームとグローバル・サステナブル・インベ いて、企業との積極的な意見交換を実施しストメント部によって開発されました。また、ています。エンゲージメントを行うことで発

メント・アプローチの強化と ESG リスク・機会の影響に関する投資先企業の啓蒙に引き続き取り組んでいきます。

2023 年の機能強化の一環として使用する環

報源から環境・社会・ガバナンスの 3 つの柱を幅広くカバーする 21 の指標を選びました。
このモデルは、当社のソブリン・モデルにおける ESG 要素として実践されており、当チームの投資分析の質を大幅に向上させました。当チームでは、ESG トピックのリサーチを行い、世界における最新の規制状況を常に把握し、当社および投資先企業 双 方への潜在的影響の理解向上に努めることによって、ESG を組み入れた運用フレームワー

Negara（PLN）への協働エンゲージメントを継続し、その結果、2023 年にはさらなる進展が見られました。
課題
インドネシアの国有企業である PLN は、同国において大きなシェアを占める有力発電・送配電企業です。発電量の 90％近くを火力発電で賄うPLN は、ゼロカーボンへの移行において大きな課題に直面しています。その結果、同社はアジア太平洋地域の公益企業のなかでは、二酸化炭素排出量のスコア
が絶対ベースでも相対ベースでも劣後しています。さらに、同社は取締役の半数がインドネシア政府
によって任命されており、取締役会の独立性が著しく制限されています。AUEP はエンゲージメントを通して、同社がこうした環境・ガバナンス問題に取り組むよう促すことに注力してきました。

年には他の投資家と共同で PLN とさらに 2 回のミーティングを行いました。

ると考えられる指標を追加で取り入れまし（EDGAR）」など、一般に公開されている情て当社が実施した取り組みについてご紹介しました。当社では PT Perusahaan Listrik

当社は、2022 年に AIGCC の AUEP によるエンゲージメントの一環としてミーティングに参加し、2023

ESGソブリン・モデル

奴隷指数」など、重要性が高まってきてい規模大気研究のための排出量データベース

ループ（AIGCC）」のアジア公益事業エンゲージメント・プログラム（AUEP）の一環としエンゲージメント

境・社会・ガバナンス指標を見直し、「現代た。世界銀行や国連、欧州委員会の「地球昨年のサステナビリティ・レポートでは、業界団体「気候変動に関するアジア投資家グ

環境

社会

ガバナンス

温室効果ガス排出量

人間開発指数

汚職の抑制

1 人当たりの温室効果ガス排出量

ジェンダー不平等指数

政府の有効性GDP 対比の温室効果ガス排出量

損失健康寿命政治的安定と
暴力の不在

脆弱性指数

中等教育達成度

規制の質

鉱物資源の枯渇

電気へのアクセス

法の支配

エネルギー資源の枯渴

ジニ係数

国民の発言力と説明責任

森林資源の純減

現代奴隸指数現代奴隷に対する政府の対応

再生可能な淡水資源

5 月には、PLN の脱炭素計画の進捗に関する最新情報を入手し、同社がインドネシア政府と協力し複数の石炭火力発電所の早期閉鎖を最終決定しようとしていることがわかりました。また、早期閉鎖プ
ロセスを資金面で支援する資金調達構想の可能性についても話し合いました。
6 月には、AUEP に参加する他の投資家やインドネシア政府省庁の代表を交え、インドネシアのネット
ゼロへの移行について同社と議論しました。投資家からは、移行計画に何を求めているか、そして資金調達の可能性に関するアイデアについて、フィードバックがありました。
成果
PLN は脱炭素化への取り組みにおいて前進を遂げました。2022 年に協働エンゲージメントを開始して以降、同社は大規模容量の新石炭火力発電所の建設中止を発表し、新規開発を停止することにも合意しました。最近では、一定の条件を満たすことを条件に、インドネシアで初となる石炭火力
発電所の早期閉鎖を発表しています。
総合すると、これらの取り組みはクリーンエネルギー、ひいてはゼロカーボンへの同社のコミットメン
トを示すものとみています。当チームでは、AUEP の投資家との協働エンゲージメントを通じて、これらの取り組みの注視・支援を続けていきます。

上記銘柄について、売買を推奨するものでも、将来の価格の上昇または下落を示唆するものでもありません。
日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

28

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてマルチアセット・チーム

入念にポートフォリオをスクリーニング
マルチアセット投資とは、その名の通 また、当社グループ全体としてクラスター爆弾製造企
業を投資対象から除外しており、我々に裁量のあるす
り、株式、債券、REIT（不動産投資信託）
べての運用戦略において当該方針が適用されています。
など幅広い資産を投資対象としていま 当チームは、「国連グローバル・コンパクトの 10 原則」
す。そのため、マルチアセット・チームは、 や経済協力開発機構（OECD）の「責任ある企業行動
様々な投資手法を駆使して幅広いポー のための多国籍企業行動指針」などに記載されている
トフォリオを運用しています。お客様の 社会的セーフガードに違反する企業を特定するために、
ESG スペシャリストと連携してポートフォリオのスクリー
ポートフォリオは多種多様で、当チームに ニングを行っています。社会的セーフガードに違反してよる ESG インテグレーションが可能な度 いることが判明した企業については、さらに分析評価
合いもポートフォリオによって異なります。 を行い、場合によってはエンゲージメントも実施して懸念される分野の状況を明確に把握するなどした後、最日興 AM がアクティブ運用する株式ファンドや社債ファ

マルチアセット・チーム

終手段としては投資を解消します。

ンドを用いる場合であれば、ESG インテグレーションを行い、重要課題について投資先企業へのエンゲージ

我々は、常にお客様の利益を最優先して投資を行うこ

メントを実施しています。しかし、ETF（上場投資信託）とを目的としており、どのように ESG の要素を投資プロなどのパッシブ運用ファンドを用いて投資する場合は、セスに組み込んでいるかについて、透明性のある情報

ESG を取り入れる能力や機会が限定される可能性があ

発信や説明を徹底しています。

ります。当チームは、様々な資産クラスのリターン・ポテ
ンシャルを分析する独自のリサーチ、ポートフォリオ構
築における豊富な経験、日興 AM のグローバル・サステ
ナブル・インベストメント・チームがもたらす高度な専
門知識を活用し、お客様による ESG 要件の追加にも対「当チームは、「国連グローバル・コンパクトの 10 原則」などに記載されている社会的セーフガードに違反する企業を特定するために、ESG スペシャリ
ストと連携してポートフォリオのスクリーニングを行っています。」

ESG 関連の規制や開示要件が進化していくなか、我々はグローバル・サステナブル・インベストメント・チームと連携して、投資プロセスへの ESG インテグレーションを強化していく機会をさらに検討してまいります。

応することができます。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

29

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてニュージーランド運用チーム

格付けおよびリスクの定期的な見直しESG インテグレーション
ニュージーランド運用チームでは、ESG 課題に対し株式・債券で共通した考え方をもとに投資プロセスに組
み入れています。中長期運用をベースとする当チーム
は、ファンダメンタルズ重視のボトムアップ・アプローチ
を通じて、業種や企業の ESG ファクターの重要性や、それらが投資判断にどのような影響をもたらすかを、豊富な経験を活かして把握・評価しています。場合によっては、ESG ファクターが我々の結論を変えるほど重大ではないという可能性もあり、決まった公式がある訳ではありません。
当チームでは、チームメンバーの経験を頼りに ESG ファ
クターによる影響を把握し、独自の投資リサーチレポー
トに記載しています。これらのレポートは我々のアプローチにおいて重要な要素ではあるものの、単独で評価・管理することはできず、経営陣の質など他の要因も慎重に評価しなければなりません。
エンゲージメントおよび議決権行使
当チームは四半期毎に、すべてのポートフォリオで保有している銘柄に加え、注目している銘柄やアクティブ運用のユニバース銘柄に対し、MSCI 社の ESG リサーチ・
ツールを用いてスクリーニングを行っています。このプ
ロセスは、投資先企業についての我々の知見に新たな見識を加える効果をもたらしています。多くの債券発

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

行体はニュージーランド証券取引所の上場企業であり、当該スクリーニングの対象となっています。
MSCI 社の ESG リサーチは、企業に対し、同業他社の基準やパフォーマンスとの相対比較を行い、AAA ～CCC の格付けを付与します。特に、改善がステークホ
ルダーに恩 恵をもたらすような課題に注 力してエン
ゲージメントに取り組んでいます。そのような分野は、MSCI 社のリサーチや当社独自のリサーチで特定することができます。当該格付けが BB 以下であるという理由だけで企業が投資対象外となるわけではありま
せんが、その低い格付けの要因となっている主な課
題について、企業エンゲージメントを行うことにしています。
また、MSCI の ESG 格 付けが高いというだけでは、その銘柄の組入比率を高める理由とはなりません。
ポートフォリオの 組 入 比 率は依 然として、担当ファンド・マネジャーが幅 広い定 量・定性両ファクターを考慮した上で決定します。各企業の MSCI の ESG
格付けは、定量ファクターの 1 つとして運 用プロセスに組み込まれています。格付けが高い企業や ESG
基準を積極的に向上させようとしている企業は最終

ニュージーランド運用チーム

的に市場参加者によって認識されるので、我々のプ

は、債券ポートフォリオにおいて、保険がかけられておロセスは、そのような投資機会を見出す可能性を高らず気候変動リスクに晒されているものについてスクめます。

リーニングを実施しました（ケーススタディを参照）。

当チームでは、運用するポートフォリオのカーボンフッ

当チームは、議決権行使を受託者責任の一部と考えてトプリントと加重平均炭素強度（WACI）のモニタリン

います。企業のコーポレートガバナンス体制の分析は、グも行っています。この情報は、投資可能な領域で投経営陣の質に対する見方を理解するのに役立ちます。

資機会を見出すための基礎となります。そして、これら

当チームでは議決権行使を、お客様および受益者の利の企業が低炭素な未来へ向けて進むように促します。

益に資することのみを目的として独自の判断で行っています。企業の議案に対して反対票を投じる場合は、
また、ポートフォリオの他のリスクに対処するためにも、 投資先企業の成長を促進すべく、当該企業の経営陣にアクションを起こすことがあります。以前のサステナビ
対し書面で反対理由を説明しています。
リティ・レポートで、サプライチェーンにおける現代奴隷制撲滅の取り組みについてご紹介しました。2023 年

30

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてニュージーランド運用チーム

ケーススタディニュージーランドにおける気候変動の影響予測
課題
気候変動は、他の地域と同様にニュージーランドにも影響を及ぼしており、異常気象が増えています。2023
年の初めに洪水やサイクロンが発生し、広範囲に物的被害をもたらしました。このように気象現象が悪化し、頻繁に起こるようになれば、債券の保有者は損害を受けた資産や、保険未加入または保険が不十分な資産の損失によるリスクにますます直面することになります。
エンゲージメント
ニュージーランド債券チームは、保有銘柄全体の潜在的なリスク・エクスポージャーを見直しました。リスクと見なされたのは、気象現象によって大きな損害を受ける可能性がある資産や、証券化された車両や設備ローン、
それらの提供者など、保険が不十分とみられる資産でした。これらのリスクをよく把握し管理するために、当チームはすべての発行体および主要金融機関にこれらの資産に関する質問を行い、以下の点を確認しました。
— このようなファイナンスやリースにおいては、十分な保険が必要— 借り手や賃借人が保険を失効させないような仕組みがあり、ファイナンス・プロバイダーが保険契約の通知先となっている

2023 年 1 月 11 日、サイクロン「ヘイル」襲来の翌日に氾濫したニュージーランド ホークスベイのンガルロロ川。

— ローン契約の期間が進むにつれて、保険が確実に維持されるようにするリスク管理システムが整備されている
成果
この取り組みにより、異常気象に対するエクスポー
ジャーをより正確に定量化することができ、現在のところ過度なリスクは存在しないことが確認されました。
しかし、将来的にリスクが増大する可能性があることも認識しており、この分野の動向を引き続き注視して、今後もこうした関与を続けていく必要があるかを判断していきます。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

31

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について

米国運用チーム

サステナブルな協働のない勧告的投票ですが、我々は株主の賛成率が低
資産運用会社としてセイ・オン・ペイ投票を非常に重視しており、役員報酬と企業業績の連動性を確保することに取り組んでいます。報酬と業績のあいだに乖離があると判断した場合は、議決権行使を活用して懸念を表明しています。このような投票に積極的に参加

ESG インテグレーションントです。サブアドバイザーと当チームの両方が企業

米国運用チームでは、投資プロセスにおいて環境、社へのエンゲージメントを行い、持続可能なビジネス慣会、ガバナンス（ESG）を考慮することを重視してお行を採用するように促しています。

り、当社の様々な株式戦略マンデートの運用において投資助言を受けているサブアドバイザーを通じ、その取り組みを一段と強化してきました。また、サブアド
バイザーはそれぞれ、独自のアプローチで企業の ESG分析を行っています。当チームは、サブアドバイザーとの月例会議や臨時会議において、投資戦略に対する潜在的なリスクや環境の変化から生じ得る機会について議論しています。ESG リスクや機会の分析評価においては、外部プロバイダーによる ESG 格付けを含め様々なツールや指標を活用しています。
当チームの投資哲学の柱となっているのは、ESG への取り組みが優れた企業は持続性のある、長期的に良好な業績を達成していく可能性がより高いという考えであり、ESG 面のリスクと機会に対応することは、リスクを管理しリターンを最大化していく上で極めて重要でESG フレームワークにおけるもう 1 つの重要な柱は、ESG 課題に対処していく新しい方法を生み出している
革新的企業を発見することです。イノベーションや新しいテクノロジーに注力している企業は、環境や社会に好影響をもたらすサステナブルな企業である可能性がより高いと考えています。また、長期にわたって優れた業績を達成する可能性もより高くなります。
すべての議決権行使を大切に権行使助言会社による推奨内容の理解を深めることに役立てています。

うしたプロセスの重要な部分を成すのがエンゲージメ

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

で行われることを支持します。総じて、セイ・オン・ペイ決議に対する議決権の活用は、持続可能な長期的価値の創造を促進し、経営陣と株主のあいだの信頼醸成に向けた我々の取り組みを明確に示しています。
役員報酬案は企業によって様々であり、往々にして企業の規模や業種、発展段階によって目的も異なってきます。また、インセンティブ報酬において ESG 指標による評価が用いられることが増えてきているなか、投際には、企業へのエンゲージメントを行うことで、議決議決権を行使する議案項目の中でも特に精査を強化
しているものに、役員報酬に関する株主の意見があります。セイ・オン・ペイ投票は、投資家に企業の役員

いて問うことが重要であると考えています。
排出量削減のための協調
業界のイニシアチブである Climate Action 100 ＋とともに、米国運用チームは米国の大手航空会社への協働エンゲージメントを行っています。当チームは、
この航空会社が炭素排出量削減にどのように取り組んでいるかを把握し、報告や開示の改善を促すべ
く、会議を行いました。
同社は投資家からのフィードバックを受け入れ、より持続可能な未来に向けて大規模な投資を行っていま す。2035 年 ま で に 炭 素 強 度 を 2019 年 比 で50％削減するという中間目標や、2050 年までにネッ
トゼロを達成するという長期目標を掲げています。
この目標を達成するために、同社は効率性の向上、より持続可能な代替手段の採用、パートナー企業との協力に取り組んでいます。同社の主な注力分野の1 つは、サステナブルな航空燃料の供給拡大方法を見つけることであり、これには政策当局、サプライ
ヤー、空港との協力が必要となります。
我々は今後もエンゲージメントを継続し、同社の取権を行使しています。また、議決権行使助言会社を起

サブアドバイザー毎に多少異なります。しかし、投資他の要素よりも重視しているアドバイザーもいます。そあれば、我々は役員報酬に関する議決権行使が年次

チーム一丸となってすべての議案を精査した上で議決

投資フレームワークへ ESG を取り入れるアプローチはた概ね同様の要素を考慮しています。これらの要素を票の頻度は各企業によって異なりますが、選べるので議決権行使です。我々はこの責務へ真摯に取り組み、受けています。議決権を行使する議案を分析評価する

環境へのインパクト、労働基準、ビジネス倫理といっ明性のある報酬慣行を提唱しています。このような投パクトをもたらすことができると確信している分野が、あることを認識しています。

プロセスへの ESG インテグレーションにおいてはみな、することで、株主の利益を守る受託者責任を示し、透当チームの ESG 理念を実践していく上で、重要なイン用し、当社グループの議決権行使方針に基づく助言を資家や議決権行使助言会社が企業に対してそうしい場合には経営陣が変更を行うことを期待しています。 た評価指標の使用や関連する目標の達成有無につり組みが前進するよう働きかけていきます。

「 当チームの 投 資 哲学 の柱となっているのは、ESG への取り組みが優れた企業は持続性のある、長期的に良好な業績を達成していく可能性がより高いという考えです。」

報酬に関する投票を求めるものです。これは拘束力

32

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてグローバル株式運用チーム

サステナビリティの奥ゆきと幅広さ
私たちグローバル株式運用チームは、サステナビリティが銘柄選択プロセスの中核であるべきだと長く考えてきました。当チームの「フューチャー・クオリティ」
投資アプローチは、すべてのステークホルダーと地球のために価値を創造しな
がら、将来にわたって高いリターンを維持することが可能と考える企業を特定するのに役立ちます。当チームの根底にある考えは、これらフューチャー・クオリ
ティのある企業は将来の難局を切り抜けるだけでなく、我々が直面している問題に対して解決策を提供することができるという点を、市場が次第に認識するようになるだろうというものです。
グローバル株式運用チーム

ESG 分析は、各ポートフォリオ・マネジャーとアナリスト

ポートフォリオ内全般のエンゲージメント

2022 年の活動についてまとめた昨年のサステナビリしました。当チームが実施するエンゲージメントが、企によって行われ、銘柄選択プロセスに完全に組み込まサステナブルなポートフォリオを構築するにあたって、

ティ・レポートでは、当チームが実施した調査について

業に付加価値をもたらし、投資判断の強化に役立つれます。これによって、各ファクターの重要性とその潜適切な銘柄を選択することは過程の一部に過ぎず、選

紹介しました。この調査では、低炭素な未来への移行

ように、優先事項は企業毎に特定しました。各企業の在的な影響を確実に評価することができます。その際択した企業がサステナブルな経営を継続しているかどを支援する当社の取り組みを投資先企業の経営陣にカーボンフットプリントの大きさに応じて、要求事項に用いているのが「フューチャー・クオリティ」分析の 4

うかを確認することも極めて重要です。当チームは、投理解していただいているかどうかを確認しました。そを修正しました。例えば、同業他社と比較してすでに本の柱であり、これには企業のリスク・リターンへの影

資先企業の基準に改善の余地があると判断した場合の回答を踏まえ、2023 年は、ポートフォリオのなかで積極的な気候変動対策を導入しているにもかかわらず、響を判断する ESG ファクターの綿密な評価が含まれまにはエンゲージメントを行い、より良好な ESG 慣行の促

炭素強度が最も高い企業、またはカーボンフットプリ

我々がエンゲージメントを優先した企業があります。当す。当チームのリサーチには、企業のコーポレート・ガ進を支援します（当チームのケーススタディを参照くだ

ントが比較的小さい企業であったとしても気候変動リ

該企業は、ポートフォリオのなかで温室効果ガス排出

バナンス、社会的慣行、製品・サービスに関わる環境のさい）。これらのエンゲージメントは、多くの企業に影

スクに大きく晒されているセクターの企業に焦点を当量が圧倒的に多く、より高い要求水準と厳密な監視が負荷、成長や ESG へのコミットメントに対する資金力に響がある問題だと思われる場合には、ポートフォリオてました。

必要だったからです。

関する分析が含まれます。

全体を対象として行うこともあります。気候変動はその典型例です。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

このプロセスを通じ、特に改善の余地がある特定分野において、エンゲージメントの優先事項を幾つか特定

33

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてグローバル株式運用チーム

ケーススタディ
IT 企業における紛争鉱物の回避
Hexagon は設計・測量・視覚化技術を提供するグローバル企業で、当社のグローバル株式戦略ポートフォリオで保有している銘柄です。
課題
MSCI は、当該企業は紛争地域からの原材料調達に関与している可能性のあるサプ
ライヤーの監査において、開示と手順が平均を下回ると報告しました。当社が実施したエンゲージメントを受けて、当該企業が着実な改善を遂げていることを当社の昨年のサステナビリティ・レポート（報告対象は 2022 年）で報告しましたが、2023
年も引き続き改善が確認されました。
エンゲージメント
当チームは、2021 年に Hexagon とのエンゲージメントを開始し、紛争や人権侵害が続いている国からの鉱物調達に関連する問題について、当該企業の担当者と初めて議論しました。これらの鉱物は、「紛争鉱物」と呼ばれることが多くあります。
2023 年に行ったエンゲージメントでは、当該企業がサプライヤー監査の実施を継続していることを確認しました。
4 月に、この企業は自社のサステナビリティ・レポートで進捗状況を発表しました。
2023 年末までに高リスク国のサプライヤー（当時は合計 75 社）を 100％監査するという目標を掲げ、2022 年末時点で、高リスク国のサプライヤー数は 56 社に減少し、そのうち 11 社の監査が完了していました。このレポートでは、2023 年末までにこれらのサプライヤーすべてを監査するという目標を堅持していることが確認されました。
8 月に、Hexagon の CEO および IR チームと行った定期的な電話会議の 1 つで、同社は年内にさらなる最新情報を提供することを約束しました。12 月に、高リスク国のサプライヤーを年内に 100％監査するというコミットメントを改めて表明し、その後 2024 年 1 月の通期決算発表の際に、このコミットメントが果たされたことが確認されました。

貨物ターミナルに積み上げられた金属原料

成果
このエンゲージメントの結果として、原材料が紛争のない地域から調達されることを保証する同社のプロセスは、足元で同業他社よりも優れており、MSCI は紛争地域からの調達に関する事項で同社を業界平均よりも高く評価しています。当チームでは、この特定課題に対するエンゲージメントは完了したと考えていますが、同社のサステナビリティへの取り組みは、当チームが投資評価に用いる「フューチャー・ク
オリティ」プロセスを通じて引き続きモニタリングしていく方針です。

上記銘柄について、売買を推奨するものでも、将来の価格の上昇または下落を示唆するものでもありません。
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インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてグローバル債券運用チーム

サステナビリティの土台となる一貫性

グローバル債券運用チームでは、世界経済はやや場当たり的なところがありながらも、徐々にサステナビリティに向かって進んでいることを前提にしています。
したがって、投資プロセスに ESG 原則を組み込むことは、 当チームが運用する債券資産の大半が AAA 格の銘柄
当チームに課せられた責務と考えています。投資アイデであるため、投資先の事業の環境的・社会的側面を投アを創造し、確信度の高いポートフォリオを構築するた資家の皆様すべての要望に確実に合致させることは、

めに、定量的・定性的分析結果を取り入れた一貫した

難しい場合があります。しかし当チームでは、これらの投資プロセスを用いることで、リスクに見合ったリター

事業が、国連の提唱する責任投資原則によって定めらンを獲得することができると常に考えてきました。

れた基準を確実に満たすよう働きかけています。

ESG の実施

ESG を考慮するのは、投資案件にとって重要である

ESG 要素は、当チームのすべての商品において、投資プと判断される場合であり、かつお客様のリスク選好やロセスのリサーチおよびスクリーニングの段階で考慮

ESG 投資への考え方に沿って取り入れられます。例えされます。当チームでは、独自の ESG モニタリング・ツー

ば、サステナビリティに対する期待が高いお客様のたルの開発を続けており、債券の銘柄選択をする際にめに、当チームのグローバル・グリーンボンド戦略は、

ESG を考慮することがますます増えています。当チーム

これまでサステナビリティ面で最も定評のある世界のコーポレート・ガバナンスに関する評価は、主に経営の AAA 格のソブリン債や国際機関債、政府機関債のの質全般に焦点を当てていますが、環境・社会に関す

グリーンボンドのみに投資してきました。発行体には、る評価は特定の産業や地域に結びついたリスクや機会

世界銀行、欧州投資銀行、ドイツの国営投資・開発を捉える傾向があります。

銀行であるドイツ復興金融公庫などが含まれます。しグローバル債券運用チーム「投資アイデアを創造し、確信度の高いポートフォリオを構築する
ために、定量的・定性的分析結果を取り入れた一貫した投資プロセスを用いることが大切だと考えてきました。」

かし、ネット・ゼロの未来への移行に資金を役立てた

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

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はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてグローバル債券運用チーム

いというお客様の要望の高まりを受けて、2023 年に

業価値評価の一環として実施しており、最終的に投投資対象ユニバースに社債を加えました。

資判断を下す際の材料となります（例についてはケー

10 月に改めて設定し、ロンドンで運用を行っている日

ススタディを参照ください）。

興 AM グローバル・グリーンボンド戦略は、企業が発当チームの社債や新興国市場のエクスポージャーが行するソーシャルボンドやサステナブルボンドを組み入

比較的小さいことを考えると、実際には影響力に限れており、将来的にはサステナビリティ・リンク・ボン

界があるため、我々のリソースと時間を不相応に費やドへの投資も可能となります。この戦略は、EU のサ

すようなコーポレートアクションに至る状況は回避しステナブルファイナンス開示規則第 9 条に準拠しておます。

り、EU 域内の投資家はこの戦略への投資によって安価でクリーンなエネルギー、サステナブルな都市およびコミュニティ、気候変動対策を支援する債券にアクセスすることができます。この戦略は、環境や社会にインパクトをもたらす企業に投資しながらリターンの目
標も追求するファンドを対象とした、我々の ESG 分類
フレームワークの「ESG インパクト」に分類されます（詳細については、「投資における ESG 原則の実施」セク
ションの 13 ページを参照ください）。
影響力の限界債券は、株式と比較すると投資先企業に直接影響をもたらすことが難しい資産クラスです。債券の保有者
は、株式の所有によって得られる議決権を持っていません。それでも改善できる分野があると判断した場合には、経営陣とエンゲージメントを行うことが大事です。
社債については、グローバル債券運用チームのポート

ケーススタディ
Iberdrola が教訓を得ていることを確認
Iberdrola はスペインに本拠を置く多国籍電力公益会社で、電力と風力発電の両方で世界最大級の規模を誇ります。
課題
当社のグローバル・グリーンボンド・ファンドの組み入れ候補として、同社が発行した債券のデューデリジェンスを行っていたところ、ブラジルに建設した水力発電所、特にテレス・ピレス川のダムに関して過去に論争が起きていたことがわかりました。同社は、ダム建設時に先住民との協議をほとんど行わなかったとして批判されていました。
エンゲージメント
同社は現在、テレス・ピレス川のダムを所有していませんが、当チームは、同社が過去の問題から教訓を得ていること、及び国連グローバル・コンパクトの原則に抵触していないことを確認するとともに、同社に対して当チームは重大な環境的または社会的被害を引き起こすプロジェクトに資金を提供しないことを知らせたいと考えました。そのため、デューデリ
ジェンスの強化を決定し、2024 年 1 月上旬に同社と電話会議を行うことにしました。
同社は、この論争の詳細やブラジルのダムプロジェクトにおいて社会・環境面で実施した取り組みについて、我々に率直に説明しました。同社は、利害関係者との体系立てられたエンゲージメントを実施し、将来的に同様のリスクを低減するために大規模かつ綿密な評価を実施しました。また、ダムに関する是正措置は、プロジェクトの売却時に新しい所有者に引き継がれたことも確認しました。さらに、今後は南米における大規模な新規水力発電プロジェクトは計画していないとし、現在も進行中のブラジルのダムプロジェクトに関しては、社会的・環境的影響やリスク低減の取り組みに関する詳細な報告書が提供されました。
成果
当チームは、水力発電プロジェクトに関連する環境的・社会的リスクを低減するために同社が講じた措置に納得しています。したがって、同社の投資ステータスを「デューデリジェンスの強化が必要」から「監視」に引き下げました。現段階では、
これ以上の措置は必要ないとみています。

フォリオ・マネジャーおよびリサーチ・アナリストが当社の ESG スペシャリストと協力して、投資先企業とのエンゲージメントを行います。企業収益や財務戦略のみならず、経営方針や事業戦略、重要な ESG 課題な
ど非財務情報におよぶ投資対象企業との議論は、企上記銘柄について、売買を推奨するものでも、将来の価格の上昇または下落を示唆するものでもありません。

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インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてポートフォリオ・ソリューションズ・グループ

外部委託先のモニタリング方法
哲学および方針

当社では、ほぼすべての委託先と ESG 要素を統合した

ポートフォリオ・ソリューションズ・グループ（PSG）は、 運用を行う同意書を締結しています。これにより委託
当社における外部委託先運用会社（委託先）の評価・先は、ESG に関連する現在および将来の投資について

選定・モニタリングを行っています。我々は、長期的な評価を行い、監視プロセスを実行することが期待され企業価値の創造と持続的な経済成長の実現には、ESGます。一方、我々は引き続き、委託先が ESG 要素を統合

要素を考慮した投資が不可欠であると考えています。

した運用をしっかり履行しているかどうか定期的にモ

そのため、ESG は投資リスクをより適切に管理し、質のニタリングを行い、必要な場合には組み込みを強化す

高い長期的な投資収益を達成し、地域社会に好影響るよう働きかけています。委託先の ESG の取り組みにをもたらし、地球環境の良きスチュワードとなるためのついてはすでに、会社、人材、リサーチ、投資プロセス

手段だと捉えており、投資プロセスへの ESG インテグの項目に分けて定期的に評価しており、ESG は委託先

レーションにおいては厳しい基準を遵守しています。

の選定において重要な位置づけとなっております。

「我々は引き続き、委託先が ESG
要素を統合した運用をしっかり履行しているかどうか定期的にモニタリングを行い、必要な場合には組み込みを強化するよう働きかけています。」PSG には委託先の管理に特化した地域横断的な ESG
ワーキング・グループがあります。同グループは世界 3 拠
点（東京、シンガポール、ニューヨーク）に勤務するメンバーで構成されており、PSG 東京チームの室田直之がリーダーを務めています。ESG 投資の環境が大きく変化しているなか、ESG ワーキング・グループはこの環境変化を調査し、ESG 投資に何が求められているのかを把握することに努めております。

ポートフォリオ・ソリューションズ・グループ（シンガポール）

独自の調査をもとに、ESG 評価枠組みを定期的に見直て特に顕著にみられます。世界各国におけるネットゼ

し、資産運用業界に求められる ESG 要素を適切に反映

ロへの移行を加速させることが急務となっており、PSG

しています。これを委託先の ESG 評価に生かすととも

では、資産運用会社は先頭に立ってその変化を推進しに、有効な ESG インテグレーションにつながるよう、委ていく必要があると固く信じています。委託先による託先との連携に努めて参ります。

排出量ネットゼロへの貢献状況を適切に評価していく

ESG 評価枠組みをアップデート
資産運用業界では、ESG への注目度が年々高まってきており、そうした傾向は気候変動に関する分野におい

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

ために、2023 年には ESG 評価枠組みとESG デュ―デリ
ジェンス質問票を改定しました。今後もそれらの見直しを実施して適宜更新し、委託先の ESG 評価手法を継続的に改善して参ります。

37

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてポートフォリオ・ソリューションズ・グループ「投資先企業とのエンゲージメントと議決権行使は、スチュワードシップ
活動における責任を果たすための有力な手段であると考えています。」
マネジャーリサーチチームのメンバーたち

ESG インテグレーションは委託先のあいだで急速に進エンゲージメントおよび議決権行使

例えば、投資プロセスにおいて、ある委託先は急成長

投資先企業とのエンゲージメントと議決権行使は、スを遂げている小型株に投資していますが、そうした企

チュワードシップ活動における責任を果たすための有業は ESG 関連情報（特に環境関連データ）の開示が十資プロセスの普遍的かつ効果的な要素となるよう、引力な手段であると考えています。投資一任契約のファン分でない傾向にあります。我々が何度もエンゲージメン

き続き取り組んでいきます。

ドについては、議決権行使を委託先に委託せず、当社

トを実施し、ESG プロセスに関する助言を行った結果、方針に沿って当社が行使しております。その際、議決権当該運用会社は ESG に関する理解を深めることができ、行使助言会社 Institutional Shareholder Services Inc.

独自の ESG チェックリストを作成して銘柄選択プロセス（ISS）の助言を参考に、投資先企業の役員報酬、役員におけるESG 調査を改善するまでに至りました。さらに構成、および再選などの議案について厳しくチェックを

2023 年には、「はい」か「いいえ」で評価していた従来

しております。

のチェック項目を５段階評価に変更することで、より精外部委託先運用会社によるESG インテグレーションのんでいますが、我々は、ESG インテグレーションが投緻な調査を行っています。

改良

委託先のなかには、ESG 要素を投資プロセスに明確

当チームでは、ESG 要素の投資プロセスへの統合につに組み込み始めているところもあれば、ESG インテグ

いて一様に高い基準を目指していますが、その程度は、 レーションがまだ一部に留まっている委託先もあり、それぞれの委託先によって異なります。インテグレー

そういった企業では独自開発したモデルを導入し、気ションが不十分であると判断した場合は、ESG 要素の候変動が投資先の財務パフォーマンスにどのように影組み込みを強化するよう委託先に促します。

響するかを考慮し始めています。

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38

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インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてスチュワードシップ活動：エンゲージメント

企業がサステナブルな道を歩み続けるための支援を提供
日興アセットマネジメントでは、業界をリードする資産運用会社として、エンゲー
ジメントやスチュワードシップは当社のフィデューシャリー・デューティー（受託者責任）の重要な部分であると認識しており、とりわけサステナビリティと関連してそれが顕著であると考えます。
グローバル・サステナブル・インベストメント・チーム

日頃より投資先企業に対して、その戦略や事業運営、

当社のエンゲージメントは以下の 3 つの包括的な

これらの原則のなかで、企業のエンゲージメントの優実施するエンゲージメントの詳細は、日興アセットマ

財務上の意思決定に加えて、重要な ESG 課題に関する原則を指針として行われます。

先順位付けには幾つかの重要な要素があり、地域や

ネジメントグループ「エンゲージメント及びスチュワー

資産クラスによって異なる場合があります。

ドシップ戦略」に記載されています。この戦略は、当パフォーマンスや経営についてもエンゲージメントを行っています。

マテリアリティ：エンゲージメントは ESG 要素などの重要なファクターに基づいて行われます— 保有ポジションの規模や当社の投資先企業への影いて関連する ESG 課題について企業とのエンゲージメ

計画性：エンゲージメントの明確な目的および期待事— ESG スコアの劣後または改善余地ントを実施します。また、グローバル・サステナブル・

項を定めます— 課題の内容や抵触の重大性

運用チームは、投資開始前と投資期間中の両方におインベストメント・チームは、Asia Investor Group on
Climate Change や Climate Action 100 ＋などの共同投資家グループを通じた業界主導のエンゲージメントにも参加しており、これらのエンゲージメントから得ら

有効性 : 建設的、前向き、実践的な方法でエンゲージ
メントを実施します

響力— 株主総会での決議事項— 当社の ESG の優先テーマ

社のエンゲージメントおよびスチュワードシップ活動を正式化し、地域間の一貫性を確保するとともに、グロー
バルなエンゲージメントの取り組みを市場の皆様と共有することを可能にします。当社のエンゲージメントの例については、後出のケーススタディや当レポートの他セクションで紹介しています。

— お客様の優先事項— 企業の対話受け入れ姿勢

れる情報は、各運用チームと共有されます。ポートフォ
リオ銘柄の売買の判断材料となる ESG リスクおよび機会の評価や担当する企業とのエンゲージメントについては、運用チームのアナリストとポートフォリオ・マネ
ジャーが最終的な責任を負います。
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インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてスチュワードシップ活動：エンゲージメント

ケーススタディ 1

ついて議論しました。POSCO International の生物多様性

韓国の大手鉄鋼メーカーに対する自然への配慮強化の奨励（アジア債券および株式）

シアチブへ署名する子会社を増やす意向についても尋ねま

POSCO Holdings は、鉄鋼から電気自動車用電池
素材に至るまで幅広い事業を手掛ける韓国企業で、当社のアジア債券ポートフォリオにおける保有銘柄です。
課題
POSCO グループ全体では、2050 年のネットゼロ達成に向けた炭素排出削減ロードマップを策定しています。しかし、同社グループの短期目標は、SBT イニシアチブ（Science
Based Targets の略で、パリ協定の目標に一致する排出量削減に向けた道筋を明確に定めるよう企業に求める、国連が支援する組織）の目標に適合していません。
同 社グループの上場 子会社である POSCO International
は、ニューギニアの森林伐採を助長していると非難されてきました。POSCO Holdings はそれを受けて、「森林伐採
ゼロ、泥炭地開発ゼロ、搾取ゼロ」の方針を発表しましたが、より自然に優しい事業慣行を促進する企業主導のイ
ニシアチブ「自然関連財務情報開示タスクフォース（TNFD）」の提言する情報開示にはコミットしていません。
そのため、POSCO Holdings の炭素削減方針についての管理慣行や TNFD への署名意向の有無、また、SBT イニ
した。
POSCO の代表者は、POSCO Group が TNFD に署名しているのに対し、POSCO International が TNFD に署名していな
いことに対する懸念を認識していました。一方で、POSCOInternational は 2023 年、自社の事業運営における生物多様性保全に関するベストプラクティスの遵守状況を報告する予定であると発言しました。同社が多様性の専門家を採用しており、同分野に関する年次報告を開始する予定であ

ケーススタディ 2

資産比率が低いことを指摘しました。しかし、同社はポー

アジアの大手不動産グループ、投資家からの粘り強い圧力が引き続き奏功（アジア債券）

設けていないと述べました。当社は、社債権者保護を目

課題

当社が注目した点として、POSCO は炭素強度を低減する計類されるものはごく一部に過ぎません。非上場企業である

検討しています。また、同社グループは鉄鋼生産に用いる燃料を石炭から天然ガスに転換する取り組みも進めており、運用するポートフォリオのうち環境に配慮した不動産に分
同社は、上場している競合他社に比べて遵守しなければならないガバナンス水準が大幅に低く、関連当事者取引の制限や配当方針をめぐる統制が緩やかです。また、求められる報告義務も最小限となっています。

動きは、国際的なサステナビリティ目標の達成に向けた
POSCO Group のコミットメントを明確に示すことに繋がると考えています。図表は、当社運用チームが分析において重要視した ESG 課題です。
エンゲージメント
当社アジア債券チームの代表者ならびにアジア担当（日本し、同社経営陣は最小限の情報のみを開示する意向を示し、詳細は後日明らかにすると述べました。当社は、これらの取引の規模、不透明性、影響を考慮すると、この対応は容認できないと感じ、その後すぐに保有する同社債券を全売却しました。
当社は投資を解消しましたが、2023 年も同社へのエンゲー
ジメントを継続しました。その一例として、投資家からの圧力を受けて 2022 年10月に新設された関連当事者取引委員ることになります。

会への支援を提供しつつ、同時に関連当事者取引に関する統制のさらなる強化を引き続き求める働きかけなどを展開

成果

しました。

POSCO の炭素排出量削減方針についても、モニタリングを継続していきます。また、POSCO International については、

成果

TNFD に署名するかどうかを含め、生物多様性リスク軽減に

我々の粘り強い要求が同社における状況の着実な前進に向けた取り組みの進捗状況を引き続き精査していきます。

つながったと考えています。2021 年には、我々による批判を受けて社債のストラクチャーの条件が変更され、会社間融資も配当制限の対象となりました。その翌年、同社

会社を通じて、より多くの子会社が SBT イニシアチブに加署名するよう働きかけることを計画しました。このような取引に関連して、さらなる情報開示を求めました。しかこれによって炭素排出量が現状と比較して 30％削減されエンゲージメントを実施したいと考えました。また、持株盟するよう働きかけ、POSCO International には TNFD へ

非上場企業である同社においては会社間融資という形で容易にグループ内での資金移転が可能であることを考慮し、同社は従来からグリーンビル目標を最小限に抑えており、ゼロの工程で「直接還元鉄」を製造する水素還元製鉄を的として株式配当に制限を導入するという提案についても、当該企業は不動産に特化した非上場資産運用会
有効性に欠けると主張しました。
社で、中国、日本、欧州で事業を展開しています。
当社は 2022 年に同社の上場債券を売却しました 2022 年 5 月と 8 月に複数回のエンゲージメントを実施し、が、引き続きモニタリングしています。
とりわけ前年度における多額の会社間融資と関連当事者

ることも確認しました。

画を進めており、その中で 100％水素を用いた炭素排出量

トフォリオのサステナビリティ面に関する具体的な目標はは初となる環境目標を発表し、すべての新規不動産開発

POSCO マテリアリティ
環境

エンゲージメント

高炭素排出、クリーンテクノロジーの機会社会績を改善して将来的に投資先候補となっていくか否かを注視しています。したがって、同社経営陣へのエンゲージ

中健康・安全、製品の安全性と品質ガバナンス

同社債券の保有は解消していますが、同社がグリーン実高オーナーシップ、腐敗と不安定性、取締役会

メントを実施し、ポートフォリオのグリーンビル比率を引きにおいて、国際的に認知された不動産分野の ESG パフォー
マンス基準である「GRESB 開示評価」の要件を満たさなければならないという方針を示しました。そして 2023 年には、新たな関連当事者取引委員会の設置を受けて、同社の関連当事者取引は著しく減少しました。

上げる意向の有無を確認しました。また、財務情報開示

当社では、今後再び投資先候補となるかを見極めるべく、と透明性の向上も求めました。

引き続き同社を注視していきます。

を除く）ESG アナリストが 2023 年 9 月に POSCO と面談

2021 年 5 月、グリーンボンドに関する投資家向け電話会を行い、「環境」を柱とするいくつかの主要な ESG 課題に議において、同社のポートフォリオにおけるグリーンビル

上記銘柄について、売買を推奨するものでも、将来の価格の上昇または下落を示唆するものでもありません。
日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

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インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてスチュワードシップ活動：エンゲージメント

ケーススタディ 3

インドのセメント最大手における排出量削減への道のり（アジア株式）
当社の昨年のサステナビリティ・レポートでは、世界 的 なセメント大 手である UltraTech Cement への協働エンゲージメントについて取り上げ、世界の温室効果ガス排出量上位企業による気候 変 動対策を推進する投資家主導のイニシアチブ「Climate
Action 100 ＋（CA100 ＋）」を後押しする当社の取り組みを紹介しました。2023 年はさらにポジティ
ブな進展が見られました。
課題
UltraTech Cement は CA100 ＋がターゲットとしている 170
社のうちの 1 社です。当社のアジア株式およびアジア債券
ポートフォリオの保有銘柄である同社は、排出量削減が困
難なセクターで事業を行っています。

同社は、電力需要量に対する再生可能エネルギーの割合を
2023 年の19％から2050 年までに100％に引き上げるという目標を達成するべく、よりグリーンな電源の使用を拡大していく計画ですが、投資家グループはその次のステップを明らかにするように求めました。同社は、石炭火力発電への依存度低減に向けて、複数の太陽光発電設備の開発工事を進めているほか、再生可能エネルギーの電力購入契約を締結済みであり、廃熱回収システムについても検討中です。
同社によると、電話会議時点において電力消費量に占める再生可能エネルギーの割合は 30％近くに達していました。
2026 年には、再生可能エネルギーと熱回収の両方を活用し、その割合を 50 ～ 60％まで引き上げることを目指しています。また、インド国内の様々な地域において再生可能エネル
ギー源が乏しく導入面の問題に直面していることなどもあり、UltraTech の脱炭素化ロードマップには再生可能エネル
ギー分野以外の幅広い取り組みが盛り込まれています。同社の脱炭素化戦略は以下 4 つの要素によって構成されています。

— 特にクリンカーの焼成工程（原材料の抽出）における操業効率の向上
ゼロ・カーボンへの移行には積極的に取り組んでいます。
— 事業の多角化
例えば、グローバル・セメント・コンクリート協会（GCCA）— 同社排出量の 30％を占める火力燃料への依存度低減が掲げる 2050 年ネットゼロ達成目標「Climate Ambition
2050」に署名し、ネットゼロ達成に向けた具体的な道筋を成果示した GCCA の「Net Zero Concrete Roadmap」に取り組
当社の要求は好意的に受け入れられ、同社取り組みの進展んでいます。また、ゼロ・カーボンへの移行を推進する 2
状況について、また、どの分野に改善余地があると考えていつのロビー活動団体「EP100」と「RE100」にもコミットしてるかについて当社の見解を求められました。当社は同社へいます。
のエンゲージメントを継続し、脱炭素化戦略の進展を精査
していきます。
エンゲージメント
前回のサステナビリティ・レポートを発行して以降、2023
年 11 月にも UltraTech への電話会議による協働エンゲージ
メントを行い、同社の脱炭素化への取り組みを中心に議論しました。協働エンゲージメントには当社のアジア株式とアジア債券チームの両方のアナリストが参加しています。
投資家グループから、同社の 2050 年ネットゼロ達成目標
が SBT イニシアチブによる検証を受けていない理由について質問が行われました。UltraTech は、SBT イニシアチブへの準拠を検討する意向であるものの、より厳しい排出量目
標と顧客からのセメントに関する要件とのバランスを取る必要があることも意識していると説明しました。

Ultratech 社は多くのソーラー・エネルギー・ファームを開発中。

ケーススタディ 4

Nestlé や Coca-Cola と共にプラスチック汚染問題に取り組む（グローバル株式）ためにどのような措置をとってきたかについても質問しました。

両社とも業界をリードする目標を採用しているにもかかわらず、プラスチック総生産量は毎年増え続けています。現行目
標は、容器包装の軽量化やデザイン変更など、材料の使用
課題
食品・飲料大手の Nestlé と Coca-Cola はともに、「循環型 方法の変更に重点が置かれています。また、両社とも使い捨経済」を推進する非営利団体「エレン・マッカーサー財団」 てプラスチックの削減目標は定めていません。
から世界最大のプラスチック汚染企業の 1 つであると非難されてきました。一方で、両社は同財団の戦略的パートナーで プラスチック使用量を削減するための有意義な計画がないこ
あり、プラスチックに関する国連条約の制定を求める「国際 と、そして Coca-Cola からの回答がないことを踏まえ、我々の懸念を表明するために他のエンゲージメント手段を検討しま
プラスチック条約企業連合」にも加盟しています。
した。その結果、2023 年第 3 四半期中に以下を決定しました。
エンゲージメント
当社のグローバル株式運用チームは、各社に影響を及ぼしている特定の課題についてフォローアップを行うことが必要と考えました。
— Coca-Cola：2023 年 5 月、海洋保護に取り組むロビー団体「Oceana」の報告書において、Coca-Cola は 2030 年までに同社商品の 25％を再利用可能な容器包装で販売するという目標を達成できない見通しであることが指摘されました。実際、2022 年には再利用可能な容器包装の使用比率が 16％から 14％へ低下しています。

— プラスチック容器包装を大量に使用する企業に対し、緊急にプラスチック使用量削減に取り組むよう呼びかけた投資家声明への賛同を表明すること。これは、オラ
ンダの「オランダ持続可能な開発のための投資家協会（VBDO）」 が 呼 びかけたもので、Coca-Cola や Nestléなどの企業に対して、使い捨てプラスチックの使用量削減目標を含む明確な要求を示したものです。このように他の投資家と協働することで、新たな経路から CocaCola と Nestlé へのエンゲージメントを展開していくことが可能となりました。

— Nestlé：MSCI 社は、2023 年序盤に実施した評価方法変 — 自然や生物多様性の保護・回復を呼びかける投資家主
導の新たなイニシアチブ「Nature Action 100（NA100）」
更に伴い、プラスチック容器包装汚染に関する同社のへ参加しました。我々は、Nestlé に対して直接エンゲー
レーティングを「中程度」から「深刻」へと変更しました。
ジメントを展開するグループへの参加を要望しましたが、7 月には、同社によるインドネシアでのパーム油調達お当社がアジアに強みを持つ運用会社であるとの理由かよび森林破壊をめぐる問題についても、レーティングをら、アジア地域の企業を担当することになりました（また、「中程度」から「非常に深刻」へと変更しました。
Coca-Cola は NA100 のターゲット企業に含まれていません）。
我々は、Coca-Cola と Nestlé の両社が生物多様性に与えている影響を重大なリスク要因とみています。2023 年 6 月に
Coca-Cola へ質問書を送付し、再利用可能な容器包装の使用に関する目標や他のコミットメントの達成に向けた進展状
況に関するコメントを求めましたが、回答は得られませんでした。

成果
Nestlé と Coca-Cola の状況改善を促す取り組みはまだ始
まったばかりです。我々は両社における持ち株比率が比較的低いことから、及ぼせる影響力が限られています。しかし、新しい 2 つの投資家連合に参加することで、経営陣にアクセ
Nestlé においては、6 月に同社のプラスチック関連目標につ スしやすくなるとともに、変化をもたらすための影響力が高いて、また、この分野での進展を後押しするための規制やイ まるものと期待しています。我々は、両社の生物多様性に関
ンフラが大部分の国で欠如していることへの懸念について、 する目標の進捗状況をモニタリングし、取り組みが継続さ
建設的な議論を行うことができました。また、ここ数年間に れるように徹底していきます。また、懸念点がある場合には、
おいてサプライチェーンを監視し、森林破壊問題に対処する 両社の次回の年次株主総会において、当社の議決権行使を通じてそうした懸念を表明することも検討していきます。

上記銘柄について、売買を推奨するものでも、将来の価格の上昇または下落を示唆するものでもありません。
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はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてスチュワードシップ活動：議決権行使

優れたスチュワードシップには積極的な議決権行使が必要
議決権行使はお客様の資産を預かる良きスチュワードであるための重要な要素です。我々の議決権行使が、特にサステナビリティに関する事項において、企業とお客様の両方の利益に資するものとなるよう細心の注意を払っており、ESG 原則に基づいてこれらを実施しています。

議決権行使結果（2023年1月～12月）
企業の地域

株主総会回数

議案数

経営側に
「賛成」
した投票数
（件数）

経営側に
「賛成」
した投票比率
（％）

経営側に
「反対」
した投票数
（件数）

経営側に
「反対」
した投票比率（％）

アジア太平洋2,502

18,161

15,816

87.1%

2,345

12.9%

ヨーロッパ、
中東および
アフリカ

1,080

18,14916,574

91.3%

1,575

8.7%

日本

2,405

23,93919,883

83.1%

4,056

16.9%

中米

192

1,884

1,672

88.7%

212

11.3%

北米

1,037

12,338

11,340

91.9%

998

8.1%

合計

7,216

74,471

65,285

87.7%

9,186

12.3%

議決権行使は、当社のアクティブ・スチュワードシップ

を定めており、当社の各国拠点はそれを実践していく— 株主還元

当社は議決権行使にあたってInstitutional Shareholderの取り組みに不可欠な部分であり、議決権を有するす上で現地の状況に合わせてルールを解釈する自由を与— 執行機能と監督機能の分離

Services（ISS）による議決権行使助言サービスを参考

べての株式において投票するよう努めています。議決

えられています。

— 取締役会の規模と構成にしています。ISS はリサーチや、当社の議決権行使— 監査人

ポリシーに基づいてカスタマイズした助言を提供して— 役員報酬制度

います。ポートフォリオ・マネジャーやアナリストは議— 新株発行決権行使に関する ISS のリサーチや推奨を精査し、企— 支配権および買収防衛策

業に対する独自リサーチの結果を加味して、きめ細や権行使は、特にパッシブ運用において、株式の売却が必ずしも実行可能な選択肢でない場合に、取締役会
や経営陣の責任を追及するための重要なメカニズムであると考えています。債券投資戦略においては、株主に与えられるような議決権がないことから、懸念事項に関して発行体とのエンゲージメントを実施することにより、資産のアクティブ・オーナーの役割を果たすことを目指しています。
「日興アセットマネジメントグループ議決権行使ポリシー」は、議決権行使判断に関するグループ全社共通の方針を定めたものです。当社グループ全体としてどの

そのため、議決権行使を含むより広範なスチュワード
シップ活動の実施方法には当社グループ内で多少の違いがあります。例えば、英国で運用するグローバル株式戦略は、環境・社会に関する指針に対応するべく補かなアプローチを取っています。最終的な決定は、運足的な議決権行使ポリシーを定めています。また日本
では、日本株の議決権行使基準を別途定めています。
当社では、グループ議決権行使ポリシーの一部を構成するものとして、以下を含む検討事項を詳細に示した議決権行使指図ガイドラインを定めています。

上表は、当社全体の 2023 年の議決権行使結果概要を示しています。2023 年は 7,216 の株主総会を分析
し 74,471 議案に投票しました。全地域の合計でみる

用チームが責任を持って行います。議決権行使の実施
例については、後述のケーススタディでご覧いただけます。

と、企業経営陣が提案した議案に対する反対比率は12％で、反対した議案が最も多かったのは取締役の選任に関する議案でした。

ように議決権を行使するかを決定する際に用いる原則

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

42

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コーポレート・サステナビリティ

今後についてスチュワードシップ活動：議決権行使

ケーススタディ 1

ケーススタディ 2

日本のメディアグループにおける配当やダイバーシティにつながる投票（日本株式）

日本の大手金融グループの事業運営における環境目標の強化（日本株式）課題
当社 の日本 株 式 戦 略ポートフォリオで は、 この日本 の大手銀行・金融サービスグループの株式を保有しています。2023 年の年 次株主 総会で、Kiko Network、Market
Forces、Rainforest Action Network の 3 つ の 環 境 NGO
によって、気候変動の対応に関する株主提案が行われました。この提案では、同グループが炭素集約型セクターに大きく関与していることから相当な財務リスクにさらされており、2050 年までにゼロエミッションを達成するための十分な取り組みが行われていないことが示され、同グループに対して適切なゼロエミッション目標を設定することが求められました。

課題
当該企業は当社の日本株式戦略ポートフォリオで株式

エンゲージメントを保有している日本の大手メディアグループで、取締

同グループは、気候変動の対処に「真摯な取り組み」を行

役会に女性がいない点や配当水準の低さについて改い、以下を含めて対応してきたと述べました。

善の余地があると考えました。
エンゲージメント
当社は不支持を表明するために、2022 年 6 月の年次株主総会で取締役に反対票を投じ、10 月に同社とエンゲージメントを行い、配当性向を引き上げるとともに女性取締役を選任するよう働きかけました。もし何もアクションがなければ、次回の年次株主総会で同社の取締役選任案に再び反対することを警告しました。
成果
2023 年 6 月の株主総会において、配当性向が足元で— 2030 年までにグループ全体の炭素排出ネットゼロを達成し、融資や投資ポートフォリオでも 2050 年までに
ネットゼロを実現することを表明— パリ協定の 1.5℃目標の達成を目指し、電力、石油・ガス、石炭セクターへの融資において 2030 年の排出削減目標を設定
上記から、同グループは株主提案で要求されているコミッ
トメントはすでに行っていると考えていると述べ、またさらなる対策についての計画も示しました。

我々の要件を満たしており、女性取締役が新たに選任— 2023 年に鉄鋼および自動車セクターへの融資において
排出削減目標を設定— 2024 年 10 月までに世界全体の温室効果ガス排出量の約 90％を占めるセクターへの融資について目標を設定— 一般炭の採掘事業への融資を OECD 加盟国は 2030 年
までに、非加盟国は 2040 年までに打ち切り— 2040 年までに石炭火力発電設備への融資をゼロに議決権行使助言会社の Institutional Shareholder Services（ISS）は、当社日本株式運用チームへの報告のなかで、株主からの批判の一部は妥当であるとの見方を示しました。
しかし ISS は、それ以上に同グループはアクションを取っているとの見解を示し、当該株主提案の支持を推奨しませんでした。
成果
我々は ISS の見解に同意し、株主決議に反対票を投じました。我々は当該提案の実態を認めつつも、同グループが開示を強化し、融資における新たな炭素削減目標の公表に取り組んでいることに注目しました。同グループの取り組み
はグローバルな枠組みに沿ったものであり、株主が要求した内容を既に満たしていると考えました。投票では 27％の支持に留まり、決議は否決されました。
この株主提案に反対したとは言え、我々は排出抑制における金融機関の重要な役割や、この分野での金融機関のさらなる関与の重要性を同グループに訴え続けています。我々
は、脱炭素社会への移行を支援するために、今後も対応を促す方針です。

されたことから、取締役に賛成票を投じました。当該議案は賛成率 88％で可決されました。

上記銘柄について、売買を推奨するものでも、将来の価格の上昇または下落を示唆するものでもありません。
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43

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コーポレート・サステナビリティ

今後についてスチュワードシップ活動：議決権行使

ケーススタディ 3

ケーススタディ 4

Microsoft の人権ポリシーの強化（グローバル株式）

Procter ＆ Gamble の森林伐採方針の是正（グローバル株式）課題
グローバル株式戦略ポートフォリオでは、Microsoftの株式を保有しています。ソフトウェア大手の同社は、
昨年 5 月にサウジアラビアなどこれまで人権に関して問題のある国にデータセンターを開設する計画を立て、多くの人権団体からの反発を招きました。その結果、一部の株主は 2023 年の年次株主総会で、高リスク国における人権デューデリジェンス・プロセスに関して報課題
グローバル株式戦略ポートフォリオでは、パーソナル
ケアから家庭用クリーニングに至るまでの製品を世
界で提 供する世界最 大手企 業の 1 つである Procter＆ Gamble の株式を保有しています。2023 年 5 月に、同社は「劣化した」森林から木材パルプの購入を行わないという 2020 年の誓約を破棄し、論争を引き起こ

告書の作成を求める議案を提出しました。

しました。消費者製品向けに木材パルプを購入する最提案者が特に懸念を示したのは、米国務省の「人権家などから広く批判を浴びました。

慣行に関する国別報告書」で報告されている地域でデータセンターを拡大する計画でした。例として、サ
ウジアラビアのクラウド・コンピューティングに関する法律や規制は国際人権基準に沿っておらず、プライバ
シーの権利が損なわれ、国家による監視が可能になっ大企業の 1 つである同社は、環境保護グループや投資

エンゲージメント
同社は、2020 年の年次株主総会で森林破壊に関する決議が株主の 3 分の 2 以上の支持を得て可決されたにもかかわらず、この動きに踏み切りました。この決議ていると指摘しました。

では、森林伐採や森林劣化を低減するための包括的エンゲージメント

た、同社のサプライチェーンにおける森林伐採や森林な計画が策定されていないことが指摘されました。ま我々は、この議案は人権侵害へ加担する可能性があ

劣化の排除に向けた取り組みを評価する報告書を発行るとの正当な懸念に対処するものであり、同社の風評するように要請しました。これらの課題は同社の方針

リスク、法的リスク、労働力リスクを増大する可能性

によって 2021 年に対処されましたが、昨年の森林劣があるという ISS の評価と考えが一致しました。また化に関する誓約の撤回は明らかな後退でありました。

ISS は、同社がデータセンターの建設拡大に伴い、情報開示を追加することで、これらのリスク管理に対す

成果る株主評価が向上するだろうと付け加えました。

我々は問題視していることを示すために、ガバナンス・

成果

Committee）委員長の再選に反対票を投じ、誓約撤

公的責任委員会（Governance & Public Responsibility

これらの主張に概ね同意したため、ISS の助言に沿っ回の監督責任を追及しました。しかしながら 89.4％がて投票したものの、賛成票は 33.6％に留まり、決議

再選に賛成し、投票は可決されました。

は不成立となりました。

上記銘柄について、売買を推奨するものでも、将来の価格の上昇または下落を示唆するものでもありません。
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コーポレート・サステナビリティ

今後についてスチュワードシップ活動：協働エンゲージメント

慎重に検討の上参加した協働が実を結び始める

数による強さ協働の基準

2023 年に、我々は様々な協働エンゲージメントに積

共通の目的を達成するために他の株主と協働するか極的に参加しました。このことは、本レポートのケー

どうかについての判断は、通常以下の基準に基づいてス・スタディでご紹介しています。例えば、CA100 ＋（41

行っています。

ページの「インドのセメント最大手における排出量削減への道のり」）や AIGCC（28 ページの「インドネシアの大手電力会社におけるエンゲージメントを通じた変化の推進」）などの業界イニシアチブのもとで、引き続き協働エンゲージメントを行いました。また、オランダの持続可能な開発のための投資家協会（VBDO）
が主導するイニシアチブを公式に支援するとともに、企業とのエンゲージメントは、変化を促すための重要な手段です。しかし、一社の声だけでは不十分なこともあり、志を同じくする投資家と協働エンゲージメントを実施することで、企業の行動や ESG パフォーマンスに対する株主の影響力を高めることができる場合があります。

NA100（41 ページの「Nestlé や Coca-Cola と共 にプラスチック汚染問題に取り組む」）にも加盟しました。
当社は数年前から、気候関連の情報開示の改善を目指す国際グループである CDP のメンバーになっています。同グループのイニシアチブのうち、「ノン・ディスク
ロージャー・キャンペーン（NDC）」と「Science Based

多くの地域でこうした協調的な取り組みが一般的にな

我々が参加する協働エンゲージメントの大半は、以下

りつつある一方で、世界の一部の地域では、協働エンを含めた業界主導のイニシアチブへの参画を受けたもゲージメントは依然として比較的未知の領域となってのです。

います。例えば、アジアの一部の国では、1 対 1 でエン
ゲージメントを実施することが、信頼を築く方法としてより建設的であり、文化的に適切と見なされることがあります。

— 気候変動に関するアジア投資家グループ（AIGCC）のアジア電力会社エンゲージメント・プログラム（AUEP）— Carbon Disclosure Project（CDP）

当社が運用する株式資産の大半は日本株式であること— Climate Action 100 ＋（CA100 ＋）

から、報告要件に関する日本の規制の影響で、日本で— 気候危機に関する政府に向けてのグローバル投資の協働エンゲージメントはより困難な場合があります。

家ステートメント

そのため、我々は慎重に検討した上で、協働エンゲー— 国際コーポレートガバナンスネットワーク

ジメントに参加しています。最近、スチュワードシップ— The Investor Agenda

研究会が主催するコンサルテーション・イニシアチブの— Nature Action 100（NA100）

一環として、スチュワードシップに関わる規制の現状に— ネット・ゼロ・アセット・マネジャーズ・イニシアティブ

ついて議論を行っています。これらの議論を経て変化— 責任投資原則が起これば、将来的に投資家が企業とより自由にエン— 気候関連財務情報開示タスクフォース— イニシアチブが、当社のエンゲージメント＆スチュ

ワードシップ戦略および我々が提起したい特定の課題と合致しているか— 過去の実績やイニシアチブの他の参加者などを考慮した場合に、イニシアチブが奏功する可能性があるか— 予測される効果に見合うコスト、時間、取り組みであるか— イニシアチブを支援する組織について、共に取り組みたいと思えるか

Targets (SBT)」の 2 件に取り組んできました。2023
年は、NDC のもと、2 社のエンゲージメントにおいてリードインベスターを務めました。そのなかで、再生可能エネルギー発電に取り組む日本企業と電話会議を行った結果、当該企業が炭素排出データを初めて開示するという改善が見られたことを嬉しく思っています。
最近まで、我々のエンゲージメントの大半は単一の資産クラスで行ってきました。しかし、一部の地域では、
我々の影響力を高める方法として、株式と債券の両方を保有している企業に株式と債券の両チームの担当者を送るなどして、エンゲージメント活動を統合し始めています（例えば、40 ページの「韓国の大手鉄鋼メー
カーに対する自然への配慮強化の奨励」や、前述した「インドのセメント最大手における排出量削減への道のり」などです）。

ゲージメントを実施できるようになると期待しています。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

45

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インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてESG の促進広く伝える
良き企業市民であるためには、知識をシェアすると共に業 界の 他の人々との意見交換や議論の場に参加する姿勢も大切だと考えています。こうした考えのもと、
2023 年はサステナビリティに関連する様々なイベントに参加しました。
インベストメント・テクノロジー運用部長

この 1 年を通じて大きなテーマの 1 つとしていたのは、より優れた投資リターンを実現するために人的資本に投資することの重要性でした。このテーマに焦点を当てた、慶應義塾大学の保田隆明教授とパーソル総合研究所の佐々木聡上席主任研究員を座長とする人的資本経営に関する研究グループ「企業価値に資する人的資本経営コンソーシアム」にて、日興 AM の寺口政行インベストメント・テクノロジー運用部長は、ESG ファ
クターが株価にどのような影響を与えるかなどの知見

寺口政行

ンに真剣に取り組んでいる企業は競争力が高水準でに採用されている企業において、株式リターンと最もおける年金資産運用－環境変化を踏まえたリターン追あることを示す最近の研究でも裏付けられています。

相関性の高い ESG ファクターは人的資本であることを求・リスク管理のあり方について－」では、株式運用

示す当社の分析について詳しく説明しました。

部の加藤康史が登壇しました。

続いて小松雅彦サステナブルインベストメント共同部
長は、優れた人的資本の実践がもたらす影響の大きさ

11 月には、日本の 4 大都市である東京、大阪、名古屋、 このセミナーシリーズは、足元の環境下でさらなるリについて説明しました。長期間におよんだ日本のデフ

福岡で、人材への投資価値に関する我々のメッセージ

ターンを生み出す鍵は、非財務情報と人的資本に焦点

レ経済からインフレ経済への移行、少子高齢化、設備を伝えました。親会社傘下の三井住友信託銀行が主を当てることであるという点を前提としており、加藤は投資の増加、労働力不足などを考慮すると、人的資本催したセミナーシリーズ「インフレ／金利のある世界に日本企業による人的資本投資の最近の傾向を概説し、の優れた管理が企業の持続的成長を左右すると述べ人材への投資に熱心な企業に焦点を当てた当社の日ました。

本株人材活躍戦略について説明しました。このイベン「この 1 年を通じて大きなテーについて概要を述べました。
マの 1 つとしていたのは、より優人的資本管理の重要性に関するもう 1 つのイベントは、
寺口は、人的資本への投資が長期にわたって労働生れた投資リターンを実現するた年金基金、財団、資産運用会社の担当者が参加する
産性を効果的に向上させること、また経営規律を維持
めに人的資本に投資することのしながら積極的に人材への投資を上手く行う企業ほど、 グローバル・フィデューシャリー・シンポジウムでした。
寺口は、日本株式市場における人的資本管理につい高いバリュエーションを実現する傾向があることを示
重要性でした。」
しました。このことは、ダイバーシティとインクルージョ

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

トには、年金基金関係者を中心に合計 700 名の方々が参加しました。大変ありがたいことに、加藤のプレゼンテーションに多くの好意的なフィードバックをいた
だきました。

て議論するパネルに登壇し、日本の TOPIX500 指数

46

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてESG の促進

「トップダウンとボトムアップの両方のアプローチを駆使して、アジアに最高のグローバル・スタンダードをもたらすことを目指しています。」
人的資本以外のサステナビリティに関連するテーマのまた 10 月に、ラジェスカは東京で開催された責任投資

イベントにも参加しました。夏には、当社サステナブ

原則（PRI）の年次カンファレンス PRI in Person におい

ル・インベストメント・グローバルヘッドであるナタリア・て「ESG スキルのギャップを埋める（Bridging the ESG

ラジェスカが、非営利の業界団体 Asia Research andSkills Gap）」と題したパネルディスカッションで講演

Engagement が主催する「アジアの脱炭素化への推進」

し、トップダウンとボトムアップの両方のアプローチをと題した報道関係者向けイベントで講演しました。日

駆使して、アジアに最高のグローバル・スタンダードを興 AM がどのようにサステナビリティを投資プロセスにもたらすことを目指していると述べました。同月にアアジア・リサーチ＆エンゲージメントのイベントで講演するサステナブル・インベストメント・グローバルヘッド、ナタリア・ラジェスカ

組み入れ、気候変動やその他の ESG の側面に取り組み、 ムステルダムで開催された Morningstar Sustainable
ESG データに関する問題を克服しているか、そしてアジ

Investing Summit では、日興 AM の担当者がグリーン

アのポートフォリオに合わせた ESG 分析の重要性についボンド、日本株バリュー、グローバル株式、アジア株式ても説明しました。このイベントには、AsianInvestor（日本を除く）戦略について講演し、当社のサステナ

や The Business Times などのメディアグループから 12

ブル投資のケイパビリティを紹介しました。

名のアジア人ジャーナリストが参加しました。

これらは、2023 年に行ったサステナビリティ関連の講
演活動の一例に過ぎません。我々は、今後もこの重要なテーマについて知識を共有する機会を求め続けていきます。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

47

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてコーポレートサステナビリティ
日興 AM EMEA の社員がスコットランドのフォース橋でチャリティのためにアブセイリングを行った。
日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

48

はじめに

代表取締役会長

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について西田豊からのメッセージ「聴く力」を養う

日興アセットマネジメントでは二年に一度、全従業員に対するエンゲージメント
サーベイを実施しています。当社にとって重要なテーマを調査し、定点観測することで、当社の強みと課題を確認しています。
今回のサーベイ結果では、経営陣からの発信に対する社員からの評価が改善しました。経営陣が社員に向けて、明確に戦略的方向性を示してきた結果と受け止めています。
また、社員のワークライフバランスに対する満足度も高いことが分かりました。当社が、一人ひとりにとって働きやすく、最大限に能力を発揮できる職場環境作りに注力してきた表われだと思います。
一方、課題として、経営陣も社員も、「聴く力」をもっと養っていかなければならないと改めて感じています。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

資産運用会社はお客様の資産をお預かりし成長させる、 女性のキャリア推進においては、現在掲げている「30%難しい外部環境に対応するため、個々の社員が会社

フィデューシャリーとしての責務を果たすことによってby 2030」の目標に向け女性管理職比率が上昇していの成長にどう貢献するかを意識し、最適なバランスを社会に貢献するだけでなく、企業市民としての行動をることは大変喜ばしいことですが、これも通過点に過探ることが、長い目でみた組織のサステナビリティに通じて尊敬される存在でなければなりません。

ぎないと考えています。ジェンダーだけでなく、人種、資することになると考えます。多様な社員の声を「聴年齢、障がいの有無、性的アイデンティティなど、あく力」を磨き、DEI の取り組みを一層深め、経営に邁らゆる面での DEI（ダイバーシティ・エクイティ・インク

進する所存です。

それには、「聴く力」が何より大事です。お客様の声に真摯に耳を傾けることはもちろんのこと、株主、社員、 ルージョン）を、もっと推し進める必要があります。
あるいはサービスプロバイダーなど、あらゆるステーク
ホルダーの声を聴き入れた上でビジネスを遂行してこ

また、働き方についても、今後はポストコロナに入社す

そ、社会に認められる、サステナブルな事業であると言る社員の割合が増えるにつれ、柔軟な働き方を維持すえます。

ることと、顔を合わせてコミュニケーションを取ること

代表取締役会長

西田 豊

で生まれる人間的な繋がりの構築とのバランスが重要傾聴することの大前提として、お互いの違いを尊重し、 になります。
話しやすいオープンな環境が整っていなければなりません。この実現には多様性を受け入れる文化の醸成が必要です。多様性は当社のイノベーションと競争力の源泉ですが、それが当社、ひいては社会にとってプラスであることを社員が実感することで、文化が根付くものと信じています。

「 課 題として、 経営陣も社 員も、「聴く力」をもっと養っていかな
ければならないと改めて感じてい
ます。」

49

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について環境

環境への取り組み
日興 AM グループの温室効果ガス排出量

Scope

当社グループの温室効果ガス（GHG）排出量は、英 国の 外部コンサルタントである

Scope 1

Carbon Footprint Limited の 協 力を得て、全社のエネルギー消費量や輸送データに基Scope 2

づいて測定しています。

2019年(tCO2e)活動
自社施設の燃料（ガス）

2021年(tCO2e)2022年(tCO2e)2023年(tCO2e)

基準年比(2019)

8.6

8.0

10.0

8.5

8.5

-0.1%

自社施設で購入した電気・熱

785.3

624.3

502.0

259.1

144.2

-81.6%

地域冷房

N/A

N/A

N/A

N/A

43.7

N/A

在宅勤務中の使用燃料

評価対象は、スコープ 1（燃料の燃焼など）

2020年(tCO2e)

N/A

352.6

446.6

442.8

404.3

N/A

4,491.7

755.8

95.2

802.5

1,412.8-68.5%

およびスコープ 2（購入電力の消費など）の出張時の移動（飛行機移動）事業活動による直接・間接排出と、スコー出張・その他従業員の移動（鉄道）

95.3

32.5

28.9

76.2

48.3

-49.3%

プ 3（出張や、スコープ 1、2 に含まれない燃

送配電

40.1

29.4

24.6

14.7

5.8

-85.6%

地域冷房用送配電

N/A

N/A

N/A

N/A

1.1

N/A

従業員の移動（タクシー）

23.9

10.8

12.8

42.7

18.8

-21.4%

料・エネルギー使 用を必 要とする活動な

Scope 3ど）の間接排出です。
当社は、企業活動による GHG 排出量を、非管理の自社燃料

N/A

5.9

4.8

5.2

6.2

N/A

2030 年までに 2019 年の水準と比較して社

従業員の移動（ハイヤー車）

18.6

3.6

2.5

6.3

6.7

員一人当たり 40％削減する目標を掲げてい-64.2%

従業員の移動（自家用車）

4.2

N/A

N/A

0.2

1.3

N/A

従業員の移動（バス）

1.9

0.0

N/A

0.0

0.0

N/A

ます。
当社のマーケットベースのカーボン・フッ

Scope 3 小計

4,675.7

1,190.5

615.3

1,390.5

1,905.2-59.3%

トプリント（グリーンエネルギー契約によ総CO2排出量（tCO2）

5,469.5

1,822.8

1,127.3

1,658.1

2,101.6-61.6%

従業員一人当たりtCO2排出量

5.9

2.1

1.2

1.2

2.1

-63.9%

る排出係 数の減少分を認識したもの）の合 計 は、2022 年 の 1,658.11t-CO2e（ 社
員 1 人 当たり 1.21t-CO2e） に 対し、2023
年 は 2,101.56t-CO2e（ 社 員 1 人 当 た り

モートワーク社員の自宅の電気使用量はそ

2.13t-CO2e）となりました。基準年である

れぞれ 7％、19％でした。

2019 年の 5,469.5t-CO2e（社員 1 人当たり
5.9t-CO2e）と比較すると、社員 1 人当たり 63.9％の削減となります。

2022 年と比較すると、飛行機移動による排出量が顕著に増加しています。しかし、2022 年はパンデミック最中で移動が停滞

出張に係る航空機移動がカーボン・フット

していたため、これは予想されていたこと

プリント全体の 67％を占め、オフィスとリでした。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

カーボン・オフセット・プロジェクト
事業活動で排出される温 室 効果ガスを、大気から炭素排出を回収・削減する認定
プロジェクトにおいて同量のボランタリー
カーボン・クレジットを購入することでオフセットしています。
カーボン・オフセットに対する懐疑論は承知しており、カーボン・クレジットが長期的な解決策ではないことを認識しています。
GHG 排出量の削減
出張は当社の業務に欠かせないものですが、移動手段が環境に与える影響について
社員の意識を高めるための措置を講じています。

2022 年以降、海外出張を申請する社員に対して、申請フォームに国際線フライトの
カーボン・フットプリントを記載することを義務付けています。この方針は、フライトを利用する社員とその上司が、各フライトが当社の総カーボン・フットプリントをどれだけ増やすのかを把握するのに役立ちます。
この取り組みは、1 回の出張に同行する人

50

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について

環境

数を減らしたり、多くのミーティングを 1 回

ベスト・ジャパンやホームレス支援団体のにまとめたり、ルートを効率的に計画したビッグイシュー基金などの社会慈善団体にりすることを考慮するよう促すことを目的

寄付されました。さらに、980 枚を超えるとしています。

未使用のハガキは「世界の子どもにワクチ

また、四半期ごとに、各地域の海外渡航
データを集めて社内のイントラネットに掲載し、全社員が閲覧できるようにしていま

ンを日本委員会」に寄付され、発展途上国の 115 人超の子供たちにワクチンや注射器を届けるための費用に充てられました。

す。この可視化の取り組みに、2024 年は

私たちはサステナビリティ・グループや社

国内線も追加する予定です。

内の関係者と協力して、環境や地域社会の

東京オフィスの取り組み
東京オフィスでは、環境維持への取り組み

サステナビリティに貢献する大小さまざま
なアイデアを出し続けていきます。

の一環として、2023 年に来客へのペットボ
トル入りの水の提供を中止し、現在は環境に優しい小さな紙パック入りの水を提供しています。

ジャパン環境グループとジャパン・フィランソロピー・グループのメンバーは、傘からビニール部分を取り外して、再利用してもらうために発送しました。

2023 年を通じて社員から使用済みアイテムを回収し、アップサイクルやさまざまな

2023マーケットベースのカーボン・フットプリント

社会貢献活動に活用しました。約 13,000

2% 4%

冊 のプラスチック製フォルダーを回収し

飛行機移動
自社施設
在宅勤務者
電車移動
その他

てオフィス 用 品 販 売 会 社 の ASKUL に 送り、ペレットへのリサイクルに活用していただきました。このペレットは、同社のリサイクル製品ラインの原料として使用さ19%れます。また、オフィスに残されていたビニール傘からボランティアが取り除いたビ
ニール部分が、アップサイクル専門ブラン
ド PLASTICITY によってスタイリッシュな7%
67%

ファッションアイテムに再加工されます。
また、社員から寄付された約 280 冊の古本の売上金は、フードバンクのセカンド・ハー

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

51

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてサイバーセキュリティ

サイバーセキュリティを通じてサステナビリティを強化
世界経済フォーラムは、2022 年に発表した報告書において次の見解を示しています。
「サイバーリスクは、組織が今日直面しているサステナビリティ関連リスクの中で最も喫緊かつ経済的に重大な影響をもたらすリスクである。適切なツールや評価指標を活用せず、サイバーセキュリティに関する優れたガバナンスを実践できていない組織は、レジリエンスが低下し、持続可能性が低下する」

我々は、サイバーセキュリティをコーポレートサステナ
ビリティの一部と考えています。なぜなら、データの漏洩が起これば、事業の継続性が損なわれる可能性があるだけでなく、長期的な企業価値の毀損や信頼の低下も招きかねないからです。したがって、当社のシステ
ム、そして当社が保管する顧客情報、社員情報、会社情報などのあらゆるデータを保護し、ひいては個人情報の盗難や金融詐欺などの被害を防止するために全「当社のシステム、そして当社が保管する顧客情報、社員情報、会社情報などのあらゆるデータを保護するために全力を尽くす
ことを最優先しています。」

力を尽くすことを最優先しています。
当社では、すべての拠点でサイバーセキュリティ対策を導入しており、マルウェア対策ソフト、ファイアウォー
ル、アクセス制御などを実装しているほか、潜在的な脅威の検知・防御における各種対策の有効性を確認するために、ペネトレーションテスト（システムなどへの侵入テスト）も毎年実施しています。また、IPS（侵入防御システム）、電子メールフィルタリングによる防御、
サーバーや端末用のエンドポイントセキュリティソフト
ウェア、悪質なウェブサイトへのアクセスをブロックするウェブフィルタリングシステムを導入しており、必要に応じてセキュリティパッチも迅速に適用しています。
これらの対策の土台を成すものとして、情報システム、
サイバーセキュリティ、情報の取り扱いに関するグロー
バルポリシーを策定し、リスクマネジメント部門およサードパーティや重要サービスプロバイダーに対しては、サイバーセキュリティ管理態勢が適切であることを確認するためにデューデリジェンスの実施が必須であり、定期的に行っています。社員向けのセキュリティ
研修も提供しており、サイバーセキュリティ・インシデ
ントの報告手順、脅威への対処方法、潜在的な脅威の例、データ損失の防止、クリックベイト（悪意あるウェブサイトへのリンクをクリックするよう誘導するもの）の回避、フィッシングメールの見分け方など様々な分
野を取り上げています。学んだスキルを効果的に活用できるかを確認するための小テストも行われます。
また、 万が 一 のウィルス 感 染 に備 え、適 切 に対応
して被 害を最小 限に抑えるための 手順を確 立しています。

びコンプライアンス部門と連携して、すべてのシステ
ム、ポリシー、手順において業界のベストプラクティ
スへの準拠および規則・規制の遵守を徹底しています。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

52

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について

社会的インパクト

社会への還元を大切に2007 年、日興 AM では運用するファンドに紐付けた寄付スキームを開始しました。運用報酬として当社が受け取る収益の一部を、最も資金を必要としている
人々に寄付する仕組みのファンドです。それ以来、同スキームを他のファンドでも採用してきました。これは当社が社会に還元する一つの効果的な方法だと考えています。

2023 年トルコ・シリア地震で倒壊した建物

こういったファンドの第 1 号となったのはグローバル債

究機関の支援にも役立てられています。2023 年には、これを受けて、グローバル・コーポレート・サステナビ

ラムおよび会社からのマッチング拠出による災害義援券商品で、その運用報酬の一部を国際開発協会（IDA）

8 つの患者団体と研究機関に合計 900 万円以上の寄

リティ・チームと各地域のサステナビリティ・グループ

金 40 万円を、日本赤十字社によって設立された救援基に寄付しています。世界銀行のグループ機関である付を行いました。同スキーム開始以降の寄付総額はがすぐに動き、被災地での人道支援のための寄付を集金に寄付しました。

IDA は、助成金や低金利融資を提供することで、低6,200 万円を超えています。

める募金活動を開始しました。この活動に 145 人以上所得国における自国の将来への投資、生活水準の向上、より安全で豊かな地域社会の実現を支援しています。2023 年に、当社は寄付スキームを通じて約 500

自然災害が発生した際、当社の社員はいつも熱心に寄付活動を行い、困っている人々の支援に取り組んでいの社員が協力し、国際援助団体への寄付金として総額350 万円以上が集まりました。この金額には、参加した社員個人による寄付金と、会社からのマッチング寄付

万円を寄付しました。取り組みを開始した 2007 年以ます。例えば、2023 年 2 月にトルコ南東部とシリア北部

また、当社では 2018 年以降毎年、ゲノム関連企業に提案をしました。また、3 月にサイクロンがニュージーラ

運営しており、その一環としてプログラム参加者が毎月投資するファンドの運用報酬の一部を、希少疾患の患

ンドを直撃した際には、ニュージーランド拠点の社員拠出する寄付金の一部をプールしておき、深刻な自然者やその家族の権利を支援する活動に尽力する慈善が募金活動を呼びかけ、さらに日興 AMグループ全体と災害が発生した際に活用しています。2023 年には記録団体へ寄付しています。また、一部の寄付は、希少疾して集まった募金額と同額のマッチング寄付を行うこ的な豪雨と洪水が西日本と北日本の一部を襲い、人々患を治療するためのゲノム医療の実用化に取り組む研とを提案しました。

の命や財産が失われました。これを受け、当該プログ

降、IDA への寄付総額は 5 億 5,000 万円を超えています。 を大地震が襲った際、それを耳にしたある社員が社内のアイデア・ジェネレーション・フォーラムにて寄付の

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

金が含まれています。
日本国内では日興 AM 従業員チャリティプログラムを

その他にも社会的インパクトをもたらす分野として、当社は NHK 交響楽団の賛助会員となり、同楽団によるファミリーコンサートのチケット 30 枚を、不登校の子
どもたちの支援を行っている地元の非営利団体（NPO）に寄付しました。
我々はこれからも、地域社会にポジティブなインパ
クトをもたらすべく、様々な取り組みを検 討してい
きます。

53

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について

日興 AM におけるDEI

持続可能な
成功への道
多様性、公平性、包摂性（ダイバーシティ、エクイティ＆インクルー
ジョン＝ DEI）は、今日のビジネス環境において、持続可能な成長と長期的な成功に不可欠な要素です。日興 AM では、意思決定を強化
し、一人ひとりが大切にされ、尊重されていると感じられる職場をつくる上で、DEI が変革の源泉となることを認識しています。我々は、ダイバーシティを尊重するインクルーシブな企業文化の醸成に取り組んでいます。
ダイバーシティへの取り組み の 一 例としきであり、現在 25％を上回っている場合は、て、 当 社 で は 2030 年 ま で に 女 性 管 理

40％超を目指すべきです。最後に、シニア・職の割合を少なくとも 30％にするというマネジャーは長期目標を達成するための年「#30by2030」の目標を掲げています。こ

人事部のチームメンバー

間目標を提出することが求められます。

の目標に向けて前進するために、グローバ
人事グローバルヘッドの宮脇貴英は、「こル人事チームはすべてのシニア・マネジャー

れらの目標は道筋を示すものではあります

を対象に、よりインクルーシブなリーダー
人事グローバルヘッド
宮脇貴英

シップ・チームを構築するためのガイドラインを策定しました。
このガイドラインでは、まずシニア・マネ
ジャーに各部門における女性リーダーの現状を認識してもらい、次に妥当なタイムフ
レームで 達成可能な長 期目標を設 定してもらいます。これらの目標は、各部門の現在の状況によって異なります。例えば、現在女性管理職の比率が 15％未満であれば、シニア・マネジャーはまず 25％を目指すべ「シニア・リーダーたちは、よりインクルーシブ且つ公平な方法でどのように企業文化を変えることができるかを考えるよう求められています。」

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

が、私たちは単に数値目標だけを達成しようとしているわけではありません。シニア・リーダーたちは、より幅広い DEI の目標を達成するために、よりインクルーシブ且つ
公平な方法でどのように企業文化を変える

とりが価値を認められ、力を発揮できるイ

ことを目指しています。ひいてはそれが、ンクルーシブな職場文化を常に推進してき組織内における真にインクルーシブな文

ました。また、グローバル人種平等グループ、 化の創造につながります。
インターナショナル・ウィメンズ・グループ、
ジャパン・アビリティーズ・グループ、ジャパン LGBTQ グループなど、有志で構成されるサステナビリティ・グループが、DEI の各分野における発展を後押しています。

ことができるかを考えるよう求められていアンコンシャス・バイアスや先入観は、意ます」と説明しています。

識、情報、共感の欠如から生まれると考日興 AM は、 ジェンダー、 性 的 指 向、 年
齢、人種、民族などにかかわらず、一人ひ

ダイバーシティは単に達成すべき目標ではなく、受け入れる旅路であると考えています。将来に向けて、日興 AM の成長の原動力として、DEI の強化に引き続きしっか
りと取り組んでいきます。

えています。そのため、社 会から疎外された人々が直面する課題について社員が学び、理解する機会を継続的に提供する

54

はじめに

コーポレート・サステナビリティ

インベストメント マネジメント

今後についてサステナビリティ・タウンホール

共に良いことをしよう

サステナビリティ分野ごとの社員の関心度（全社）

上位４分野（全社）
1. 身体の健康
2. 経済的安心
3. 気候変動
4. 心の健康

身体の健康
経済的安心
気候変動

上位４位（地域別）

心の健康

9 月 19 日、当社のグローバル・コーポレート・サステナビリティ・
チームは「#DoingGoodTogther（# 共に良いことをしよう）」をテーマとして、3 度目となるサステナビリティ・タウンホールを開催しました。このイベントは、当社および社員が投資の観点からだけでなく、責任ある企業市民としてサステナビリティに取り組むことを明確に示す内容となりました。

教育
人権
金融リテラシー
男女平等

アジア
1. 身体の健康
2. 心の健康3. 経済的安心
4. 気候変動ヨーロッパ
1. 気候変動
2. 身体の健康
3. 経済的安心
4. 心の健康

アメリカズ
1. 教育
2. 身体の健康
3. 心の健康4. 経済的安心

ニュージーランド
1心の健康
2. 経済的安心
3. 気候変動
4. 教育

生物多様性
50

日本
1. 身体の健康
2. 経済的安心
3. 気候変動
4. 心の健康

100

150

200

250

300

350

イベント当日は、オンラインで約 470 名のが、この講演は参加者に共感をもたらし、を行い、各グループがそれぞれの地域で、メンバーにボランティア休暇を活用するこ社員が参加しました。当社の社員や社外

サステナビリティを生活に取り入れる方法

社員や地域社会のために、どのようにサとを促しており、これによって我々は一層ました。その結果、当社は 25,000 米ドル

取締役に加えて、親会社である三井住友トを示しました。

ステナビリティを推進しているかを議論

社会貢献に取り組めます。

を 5 つの地域に配分し、日本ではサンカ

ラスト・ホールディングスやその傘下の三タウンホールの前半では、グリーンボンド

井住友トラスト・アセットマネジメントの一戦略、サステナブル投資の戦略、当社のしました。西田は、社員が自由に話せる
環境作りに経営陣が取り組む重要性を再事前調査として、コーポレート・サステナ

確認しました。

ビリティ・チームは、最も熱意を持って

社 の 各運 用チーム からのプレゼンテー

また、社員が外に目を向けて、地域や世でもらうアンケートを実施しました。そ

基調講演として、アジア・リサーチ＆インベ

ションも行われました。人事部門からは、界における多くの取り組みを通じて、様々の結果、上位 4 分野は身体の健康、経ストメントの創設者兼マネージング・ディ「#30by2030」の目標 達 成に向けた進 捗

な形でコミュニティを支援している当社

済的安心、気候変動、心の健康でした。

レクターであるベンジャミン・マッキャロン

状況について DEI の最新情報が示され、今の文化に誇りを持つべきだと述べました。

当社は、 回 答 1 件 につき、 目標とする

氏が、「タンパク質の移行後予定されている人事面の取り組みにつ

さらに、一緒にボランティア活動をする

500 名分までチャリティプールに 50 米ド

いても紹介されました。

ことで、社員同士の絆が深まり、組織とルを寄付することにしました。回答の合してともに前進することができると付け

計 数は 600 件と目標を優に上回り、サ加えました。マネジャーたちは、チームステナビリティ・タウンホール・キャン部の方にも参加いただき、当社の取り組みを知っていただきました。

ESG 手法の主要な最新情報について、当

持続可能な食料システムに向けた責任投資​」と題した講演を行いました。サステナビリティについて語るとき、あまり身近ではなく無関係なものに感じられることも少なくありません

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024後半では、当社会長の西田豊が、サステ
ナビリティ・グループの代表者と意見交換いるサステナビリティ分野を社員に選んペーンとしては過去最多の回答数となりクシャと WELgee、アジアでは Limitlessと Daughters of Tomorrow、EMEA では Maggie’ s と Smart Works、 ア メ リ
カズ で は South Bronx United、 ニュー
ジ ー ランド で は Kindness Collective とWomen’ s Refuge に寄付しました。これは、我々が「#DoGoodTogether（ 共に良いことをしよう）」を実践している証左となりました。

55

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてグローバル人種平等グループ

調和の促進

グローバル人種平等グループ（GREG）の目標は、職場されました。同氏の講演会の焦点は、人種間におけるやコミュニティにおける人種の不平等を社員がより深貧富の差の理解と、ジョセフ氏が活動するニューヨー

く理解し、その是正を促すことです。

クのハーレム地区を例に、その格差が都市コミュニティ

2023 年度、GREG は日興アセットマネジメントがオフィスを構える各地域で見られる人種や不平等の問題につハーレムで育った経験をもとに、同氏は貧富の差が教いて、社外から登壇者を迎え、講演イベントシリーズ

育、医療、食料安全保障にもたらす影響、そして家族のを開催しました。

富を生み出し財産を残すことの長期的な課題について、

シ リ ー ズ 第 1 弾 は、 米 国 の Boys & Girls Club ofHarlem（子供たちを支援する団体）の CEO であるシャ

当社のサステナビリティ・グループは、さまざまな部署の社員が、関心のあるサステナビリティテーマについて自由に話し合う場を提供しています。
これらのグループの活動は、社員への教育の機会の企画や、会社に真の変化をもたらす提案をするなどのボトムアップの取り組みです。 各グ
ループには、グローバル・エグゼクティブ・コミッティからエグゼクティブ・
スポンサーが１名以上つき、アドバイスとサポートを提供しています。エグゼクティブ・スポンサーはグループのミーティングや活動に参加し、グループの認知度を高め、より多くの従業員の参加を促します。社員が自主的に参加するサステナビリティ・グループへの参加は着実に増加しており、現在、全世界で 11 のグループに 130 名以上のメンバーが参加登録しています。

にもたらす影響を浮き彫りにすることでした。

ロン・ジョセフ氏による講演会で、2023 年 7 月に開催

参加した180人の社員に語りました。この議論では、レッドライニング（地図上に赤い線で印をつけたように特定地域の住民への融資などを銀行が拒否すること）、人
種による分離、過剰な取り締まりなど、従来からある差別的慣行が都市部の黒人の人々に与えてきた影響が明らかにされました。社員たちは、この講演会を経て自身の地域社会で不利な立場に置かれている人々を支援し、擁護するための知識を深めました。参加者からは多くの質問が寄せられ、有意義な議論となりました。
2023 年 11 月には、社会指標を研究する IPS Social Labの代表であり、Institute of Policy Studies（シンガポー
ルの政策研究所）の主席研究員でもあるマシュー・マ
シューズ博士を招いて講演会を行いました。サステナビ
リティ・グループの講演会第 2 弾となるこの回では、職場をよりインクルーシブにするために何ができるかに焦点

Boys & Girls Club of Harlem CEO 兼エグゼクティブ・ディ
レクター、シャロン・ジョセフ氏「講演会の焦点は、人種間における貧富の差の理解と、その格差が都市コミュニティにもたらす影響を浮き彫りにすることでした。」

が当てられました。
マシューズ博士は、様々な人種融和イニシアチブを支持する組織である OnePeople.sg を代表して、シンガポー
ルにおける人種関係の研究結果を紹介し、シンガポールの現状が他国とどのように違うのかについて、世界各地から集まった同僚たちの理解を深めました。さらに、職場におけるマイクロアグレッション（自覚なき差別）の実体験や、職場の調和を促進する環境づくりの方法についても語りました。例として、社員が自身の持つ偏日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

56

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてグローバル人種平等グループ

一般社団法人山口県人権啓発センター事務局長の川口泰司氏をスピーカーに迎えました。

同氏は個人的な経験を共有しながら日本にるとともに、偏見をもたらすのは人々の情おける差別について語り、何気ない会話が報量不足だと説明しました。同氏が共有し婚姻の決定にどのような影響をもたらすかてくれた知見や教訓は、世界中で起きていに至るまで、現在もあらゆるところに差別るあらゆる差別に当てはまります。

が根強く残っていると述べました。部落ルー
Institute of Policy Studies（シンガポールの政策研究所）の主席研究員であり、OnePeople.sg の理事でもあるマシューズ博士をゲストに迎えました。

「 より多 くの人々 が ダイ
バーシティの価 値を認識するにつれて、よりインクルーシブで、コミュニケー
ションが活発かつ協力的な職場環境が育まれるだ
ろうと結論付けました。」

見をより深く認識・自問し、文化の違いを

2024 年 3 月 24 日には第 3 弾となる講演会

理解するスキルを身に付け、共感力を高めを開催し、一般社団法人山口県人権啓発セる方法などが挙げられました。同氏は、よンター事務局長の川口泰司氏をスピーカー

ツのカミングアウトをきっかけに学んだ、ありのままの存在を尊重し合う大切さを訴え

ションの最後には、世界中の社員からの質「偏見をもたらすのは人々に迎えました。同氏は、部落に関する日本の情報量不足だと説明しの差別の歴史について語りました。
「部落」
ました。川口氏が共有してという言葉は、「村」や「集落」という意味を持ちますが、一方で、かつて日本で社会くれた知見や教訓は、世界的に差別されていた地域出身の人々を指すのあらゆる状況に当ては言葉でもあります。彼らの祖先は、封建時まります。」
代に食肉業、皮革業、葬儀屋、死刑執行な問に同氏が答える Q&A セッションが行われどの職業に携わっていたとみられます。

り多くの人々がダイバーシティの価値を認識するにつれて、よりインクルーシブで、コミュ
ニケーションが活発かつ協力的な職場環境が育まれるだろうと結論付けました。このセッションには、オンラインと対面合わせて 100 名超の社員が参加し、プレゼンテー

このプレゼンテーションには 100 名超が参加しました。参加者たちは、同氏の個人的なストーリーであるため共感しやすいと述べるなど、非常にポジティブなフィードバックが寄せられました。

ました。
脚注：当レポートの報告期間は 2023 年 1 月から 12 月までですが、当社が事業を行う各地域での人種や差別問題を取り上げた同シリーズをより多く紹介するため、2024 年 3 月に開催されたこの第 3 弾も掲載することとしました。
日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

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はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてインターナショナル・ウィメンズ・グループ

安全、強さ、成功
2023 年末に発足 1 周年を迎えたインターナショナル・ウィメン
ズ・グループ（IWG）は、日本以外の各海外拠点の 4 つの地域別
グループ（アジア、EMEA、アメリカズ、ニュージーランド）から構成されています。

シンガポールオフィスでのフローラル・バー募金活動

ニューヨークの LSA スリフトショップのボランティアする社員

IWG では、
性別も経歴も異なる 40 名以上の

グローバル

アジア

アメリカズ

メンバーが集まり、各自が熱心に取り組んで

国際女性デーは、IWG にとって毎年恒例のNAM アジアの IWG は、2023 年 3 月 21 日

NAM アメリカズの IWG は、金融業界で働いるイニシアチブについて議論しています。

重要なイベントで、各地域グループがそれぞに国際女性デーを記念してフラワー・バー

く女性だけでなく、地域社会の女性たちを女性社員と男性社員の両方が自らの懸念をれ様々な方法で祝っています。

募金を行い、花束の売上を、シンガポール

支援する取り組みを続けています。

声に出し、女性社員のエンパワーメントを促進するアイデアを共有する場となっており、当社の職場におけるダイバーシティ（多様性）、エクイティ（公平性）、インクルージョン（包摂性）を支援する上で極めて重要な役割を果たしています。メンバーは、キャリアアップを促進し、同僚と地域社会の両方を応援する環境作りを目指して、当社の女性社員向けのイベントを開催しているほか、各地域において現地のコミュニティ活動を支援する取り組みも行っています。

グローバル・レベルでは、2 年連続で国際女性デーの特設ウェブサイトを開設しました。当社社長のステファニー・ドルゥーズと会長の西田豊による一問一答や、日興AM アジア社長のエレノア・シート、IWGとジャパン・ウィメンズ・グループの複数の非営利団体 Daughters of Tomorrow に
寄 付し まし た。Daughters of Tomorrow
は、就業準備プログラムを通じて低所得家
庭の女性が自信とスキルを高め、その後、収入の得られる仕事に就き、より良い未来を実現できるようにサポートしています。

2023 年は年間を通して様々な取り組みを展開しました。その 1 つとして、ニューヨーク
の 非 営 利 団 体 LSA Family Health Serviceのリサイクルショップでボランティア活動を行いました。このリサイクルショップの売上は地域の恵まれない女性や子どもの支援にのメンバーのコメントなどを掲載しました。 チャリティ精 神 旺 盛 な 社 員 たちか ら 約役立てられます。その他にも、状態の良い

また、各国の社 員が 2023 年の国際女性

3,500 シンガポールドルの募金が集まり、シ

ビジネス向け女性用衣料品の寄付活動を実

デーのポーズ「#EmbraceEquity」をとった

ンガポール政府の助成団体 Tote Board か施し、女性支援団体 Bottomless Closet に写真も掲載されました。

らも同額のマッチング寄付が行われました。 寄付しました。この団体も、採用面接やプ

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

ロフェッショナルな職場に適したビジネス服

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はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてインターナショナル・ウィメンズ・グループ

エジンバラ・オフィスの女性社員は自己防衛能力を高めるため、ボクシング教室を開催しました。

を提供することで、ニューヨーク市の恵まじてスコットランドの女子高校生に資産運

融業界からファイターへ」と題した心を動

安全な移動手段、温かい食事、支援スタッ

れない女性たちを支援しています。社員が用業界でのキャリアを検討するよう奨励すかされる講演では、投資銀行でのキャリア

フ、365 日 24 時間対応の緊急通報ラインへ一丸となってこれらの活動に時間を費やす

る慈善団体 Future Asset のメンバー企業から、退職してボクシング・クラブとフィッのアクセス、アドバイスなどが提供されます。

ことで、困っている人たちを助けるだけでとなりました。グローバル株式チームの複

トネス・ブランドの立ち上げを決意するま

当オフィスからは 37 泊分に相当する寄付金なく、チーム内の一体感や人を思いやる気

数のメンバーが学生たちを指導し、あるメでの道のりが紹介されました。

740 ニュージーランドドルを送ることができ、持ちが強まりました。

ンバーはコンテストの審査員を務めました。

地域社会への支援活動に加え、米国オフィ
スで働く女性のエンパワーメントにも注力し、様々なイベントや活動を行いました。その一例として、クラヴマガの護身術クラスを開催し、女性社員が安全性と自信を高める
スキルを学びました。
EMEA
EMEA 地域の IWG は、資産運用業界で活躍する若い女性人材の裾野を広げていくことに熱意を持って取り組んでいます。2023
年、 エジ ンバ ラ・オ フィス は、Growing
Future Assets というコンテストの開催を通最終選考に残った学生一人は、日興アセッ
トマネジメントでインターンとして働き、実務経験を積みました。このように、グローニュージーランド
国際女性デーに際し、当社ニュージーラン
ド・オフィスでは全社員を対象にモーニン

これにより女性や子どもたちが虐待環境から逃れて安全に一晩を過ごすことができます。

グ・ティーを開催しました。その場で、地域現地の慈善団体 Dress for Success は、プ

ブなインパクトをもたらしています。

社会の女性が経済的安定と安全を得られロフェッショナルな服装、仕事や生活で役るよう支援するべく、Women’ s Refuge と立つ支援を提供することで、女性のエンパ

2023 年 の国 際 女 性デーでは、 女 性 社 員

Dress for Success という 2 つの団体に寄付

ワーメントを通じて経済的自立を達成できが 体 力 や自 信 を 付 け、 自己 防 衛 能 力をする機会を設けました。

るよう支援しています。2023 年、Dress for

バル株式チームによる取り組みはポジティ高めるために、 ロンドンとエジンバラで

Bermondsey Boxing Club の指導を受け、 Women’ s Refuge は、家庭内暴力に遭っボクシング教室を開催しました。3 月 8 日 ている女性や子どもを支援する慈善団体でSuccess は、着回しが利く5 つの服で構成されたカプセル・ワードローブの提供など、そのサービスを通じて 1,200 人以上の女性をに は、 ボクシング 教 室 の 創 設 者 Manya

す。 女 性や 子どもが Women’ s Refuge で

Klempner 氏を招き、ランチセミナー「Lunchするためにビジネス向け衣類を10 袋分集め、か 20 ニュージーランドドルで、清潔なベッド、 寄付しました。

& Learn」で講演していただきました。
「金

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

安全に一晩を過ごすのにかかる費用はわず支援しました。当社社員はこの活動を支援

59

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について国内のサステナビリティ・グループの取り組み

人のために尽くす

ジャパン・ウィメンズ・グループの第一人者とステファニー・ドゥルーズ社

4 月には、NPO 法人アジェンダやまがた・

当グループでは、2030 年までに女性管理職

長が自らの体験をもとに、資産運用業界

児玉千賀子氏を招き、「音楽で心をひらき

比率を 30％に引き上げるという当社の目標

で女性のキャリアを支援する方法について耳をひらく」と題したセミナーを開催し、実現など、女性のキャリア開発を推進する

語り合う対談も実施しました。

約 65 名がオンラインで参加しました。セ

活動を展開しています。

2023 年 7 月～ 8 月には、国際女性ビジネス

2023 年 3 月には、国際女性デーを記念した会議に当グループメンバーの希望者が参加

社内イベントをいくつか開催しました。

し、多くの参加者とのネットワーキングでたくさんの知見とアイデアを得ました。

インターナショナル・ウィメンズ・グループと 共 同 で 実 施した の は、
「POWER PACT」 ジャパン・ウィメンズ・グループは結成からと呼ばれる、女性のキャリア推進に役立つ 5 年を迎え、新たなステージに立っています。
スキル向上をテーマとした女性エンパワー

今後も女性のキャリア推進について学ぶ

メント・シリーズの最終回でした。シンガポー

機会を求め、施策も提案していきます。特ルのライフコーチであるクリスティーナ・にミッドキャリア層の女性の後押し、ダイクー氏を再び招き、難しい対話の進め方に

バーシティ＆インクルージョンを社内外についてディスカッションをしました。彼女は広めて行くことにフォーカスして活動に邁

参加者に、このような会話を先延ばしにし進いたします。

ないこと、目的をはっきりさせること、そして事実に集中すること、などをアドバイスしました。

ジャパン・アビリティーズ・グループ
2023 年、ジャパン・アビリティーズ・グルー
プは身体の障がいだけでなく心の障がい

また、「これからの資産運用会社におけるへの社員の理解を深めることを目的とし、女性のキャリア推進」という題材で、外部いくつものイベントを企画・実施しました。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

ミナーでは、聞くことの苦手な障がい児が「音楽で耳をひらく」児玉メソッドを開発し、音楽による障がい児支援事業を営

公益社団法人日本補助犬協会の「補助犬セミナー」に参加する社員

む「アジェンダやまがた」を設立したことした。子供たちが楽しく音楽を学ぶ様子や頭の補助犬を連れて来ていただき、デモン

や、複数の大学との共同研究を紹介しまコンクールに出場するまでの成長が伺える

ストレーションも実施しました。その様子動画が紹介され、参加者の感動を呼びまは大変に可愛くけなげで、それでいて有能した。

で、多くの参加者から笑顔があふれ、涙「3 頭 の 補 助 犬を 連 れて来ていただき、デモン
ストレーションも実施しました。その様子は大変に可愛くけなげで、それでいて有能で、多くの参加者から笑顔があふれ、涙する人もいるほどでした。」

また、12 月の 障 が い 者 週 間 に合 わ せ てする人もいるほどでした。

二つのイベントを開 催しました。 一つ目

2023 年 12 月には双極性障がい（旧名・躁

は、従業員チャリティプログラムでも支援

うつ病）にフォーカスし、株式会社リヴァしている公益社団法人日本補助犬協会を招から精神保健福祉士 / 公認心理師の松浦き、「補助犬セミナー」を開催しました。補

秀俊氏を招いて「病気と付き合いながら細助犬には盲導犬のほか、耳・身体の不自由

く長く生きていくために」と題したセミナー

な方を助ける聴導犬・介助犬がいます。セを開催しました。双極性障がいへの理解

ミナーでは、補助犬の需要に対し供給が限を深め、この障がいを抱える方々が自分らられている状況や、盲導犬の知名度に比べ、 しく働ける社会の実現の重要性を学ぶこと
聴導犬や介助犬は社会での認知度が低く、 ができました。
医療機関や飲食店で受け入れ拒否が多いなどの課題について学びました。当日は 3

60

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について国内のサステナビリティ・グループの取り組み

ジャパン LGBTQ グループ
当グループは LGBTQ コミュニティが直面する問題に焦点を当て、社内外での支援を推進しています。グ
ループのメンバーは 2023 年を通して、LGBTQ+ コミュ
ニティの人々への支援を示すために、さまざまな活動を企画しました。4 月には同グループ主導で日本最大級の啓発イベント、東京レインボープライドのパ
レードに華々しく参加しました。
参 加 企 業 の 皆 さまからも、 沿 道の 皆 さまからもライ」を社内で増やす方法についてブレインストーミ「Happy Pride！」と笑顔で手を振っていただきながングを行いました。その結果、2024 年 3 月には「日ら渋谷・原宿をパレードし、参加者一同大満足のイ

興 AM アライネットワーク」をグローバルに立ち上げ、ベントでした。

社員の参加を呼び掛けています。アライネットワークの新しいロゴも作成し、アライ表明を表示できるグッ

6 月はプライド月間に合わせ、ハイブリッドなイベン

ズも配布予定です。

トを開催しました。イベントの前半は、親会社傘下の三井住友信託銀行の担当者が Zoom で 170 名のジャパン環境グループ

当社社員に向けて、同社のアライネットワークの取コロナ禍を越え 2023 年は屋外でのボランティア活動

り組みの概要を説明しました。後半はグローバルなが本格化すると同時に、ジャパン環境グループは様々

金融イニシアチブである LGBT Great とのパートナー

な環境課題について学ぶ社員向けセミナーを多数開

シップについて当社から話し、ジャパン LGBTQ グループの共同リードであるプロジェクトマネジメントオフィ

催しました。

東京レインボープライドのパレードに参加する社員

ス部長の赤尾幸俊が、同団体の「2023 年エグゼクティ
ブ・アライアンス・トップ 50」に選出されたことを発表しました。
11 月には、企業などの団体における LGBTQ に関す るダイバーシティ・マネジメントの促進と定着を支援する一般社団法人 work with Pride による「PRIDE 指標
2023」において、５年連続で「ゴールド」を受賞しました。
「PRIDE 指標」は、「work with Pride」が 2016 年に策定した LGBTQ に関する取り組みの評価指標です。
「Policy（行動宣言）」、「Representation（当事者コミュ
ニティ）」「Inspiration、（啓発活動）」、「Development（人事制度・プログラム）」、「Engagement/Empowerment

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

ジャパン環境グループは、ブルームバーグ社と共同（社会貢献・渉外活動）」の 5 項目について採点されます。 トとして参加した本イベントの目的は、管理職が従業「ゴールド」の受賞は、当社が社員の誰もが自分らしく 員とどのようにコミュニケーションを取り、オープンな主催で、NPO 法人荒川クリーンエイド・フォーラムの今村和志氏（工学博士）を招き、荒川におけるプ

生き生きと活躍できる会社の実現を目指す取り組みにお環境を作るかという、チームの生産性を高める上で重ラスチックごみ問題をテーマにしたセミナーを開催し、

いて、着実な変化をもたらしていることの表れです。

要な要素として企業での認知度が高まっているテーマ

海洋ごみには国境がないことや、それらが海洋生物を掘り下げることでした。当社内では LGBTQ グループ

や人間へ及ぼす被害について学びました。翌月、同11 月には LGBTQ+ の社会参加を促 進する「ピンク・のメンバーを含めた社員が、賛同の意を示すピンク色

グループはブルームバーグ社と共同で東京の一級河フライデー」を記念して、ブルームバーグ社とナショの T シャツを着て会議室に集まり、イベントのライブ

川である荒川の川岸において、湿地生態系保全のたナル・オーストラリア銀行、及び当社で「LGBTQ+ コミュ

配信を視聴しました。

め、流入したゴミを除去する清掃活動を実施しました。また、12 月には神奈川県の財団が運営する江のニティに学ぶ：インクルーシブなチームビルディングに必要な 3 つの鍵」と題したパネルディスカッションを

同グループはその後、LGBTQ+ を理解・支援する「ア島ビーチクリーンアップに参加しました。

開催しました。当社のニール・ピーターソンがパネリス

61

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について国内のサステナビリティ・グループの取り組み「海洋ごみには国境がなく、海洋生物や人間へ被害を及ぼします。」
エコルとごしで開催した社員向けソーラーパネル・
ワークショップ

公益財団法人かながわ海岸美化財団が主催するビーチクリーンアップに参加する社員

社外での体験イベントとしては、9 月に親子で体験できるソーラーパネル作りイベントを実施しました。ケーブルやギボシ端子を加工し、ケーブルをチャージコントローラーとバッテリーにつなぎ、それらをソーラーパネ
ルにつなぐという作業工程を体験しました。
発電システムの完成後は、太陽光発電の仕組みについて学び、普段何気なく使っている電気について考える機会になりました。
また、同グループは従業員がさまざまな環
境問題について学べるよう、一年間を通ししたごみの捨て方、消費の仕方を変える重た。株式運用部アナリストの瀬戸顕文がイお話しいただきました。生物多様性を左

要性、個人でできるSDGsへの貢献など、ユー

ンタビュアーを務め、職人のこだわりが長く右する三大要素を、食物連鎖・生息環境・モアを交えて話されました。

使用できる家具を生み出していること、国外敵とし、野鳥の増減を知ることで都市内環境には国内製造の商品が適しているこ

環境の課題を分析することが可能であるとなどを共有いただきました。

として、鳥の生息の移り変わりを写真と共てセミナーを開催しました。まずは 3 月に、 5 月には「長く使い続けられる家具と家」とお笑い芸人・マシンガンズの滝沢秀一氏の題し、長野県上田市・塩田家具センターの講演を開催しました。滝沢氏はご自身のご牛山彰広氏によるセミナーを、古民家をリみ収集員としての体験を基に、環境に配慮フォームしたお宅からの中継で実施しまし 「鳥くん」氏を招き、生物多様性の重要性を

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

10 月にはプロバードウォッチャーで作家のに説明していただきました。

62

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について国内のサステナビリティ・グループの取り組み「 職 人のこだわりが長く使用できる家具を生み出していること、国内環境には国
内製造の商品が適していることなどを共有いただきました。」「長く使い続けられる家具と家」のセミナーに参加

社員とその家族が、ウクライナに送られる前の子ども用車椅子を修理する

2023 年は 3 年に 1 度支援先を見直す時期

し、ウクライナに送る 18 台の中古車椅子の修

クショップを実施し、11 月は日本ゲートキーパー

ジャパン・フィランソロピー・グループは、にあたり、グループメンバーは社会課題を

理と梱包を手伝いました。

協会理事長・大小原利信氏による傾聴ボランティ

不平等の是正、貧困の撲滅、格差の解消

5 つの分野に分けた上で 15 の候補団体とを目指し、より良い社会の実現に向けて活面談し、プログラム参加社員を含めた投動をしています。

票を重ね、新たな支援先を 5 つ決定（内 2

ジャパン・フィランソロピー・グループ

6 月には、ルワンダ共和国を拠点に義肢装具をア入門編を二回シリーズで開催しました。

無償提供するムリンディ／ジャパン・ワンラブ・

寄付活動としては、6 ～ 7 月に西日本豪雨災害被プロジェクト代表・ルダシングワ真美氏と夫ガ

害義援金、10 〜 11 月に子どもの貧困解決に取りテラ氏によるセミナーを開催しました。8 月に組む認定 NPO 法人 Learning for All によるクリス

は「あなたにとって電気とは？電力の自給自足

マスプレゼントプロジェクトを実施し、恵まれなばしょ」、「ブリッジフォースマイル」です。

の先にある世界へ」と題したセミナーを開催し、い境遇の子どもたちに 25 個のクリスマスプレゼ

NPO 法人 Class for Everyone 代表・高濱宏至

ントを贈りました。

62 名の社員が参加しており、フィランソロ

ジャパン・フィランソロピー・グループは

氏に、ご自身が立ち上げた途上国の子どもを

ピー・グループでは全社員に対して仕組み

2023 年、社員が幅広い社会問題について対象に ICT 教育を普及させる活動を通して、自を周知するため、支援先団体と連携し、社学ぶイベントを開催しました。4 月には社

家発電のワークショップの提供に繋がったこと

員向けの活動報告会やボランティア活動を員とその家族の計 14 名が「海外に子どもについてお話しいただきました。セミナーの続実施しています。

用車椅子を送る会」のボランティアに参加

編として、9 月には社員向けに自家発電のワー

同グループが運営する従業員チャリティ・プ
ログラムは、予め選ばれた団体に社員が給与天引きで寄付し、同額を会社がマッチング寄付する仕組みです。2023 年末時点で

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

つは前期から継続）しました。これらは「海
外に子ども用車椅子を送る会」、
「マギーズ
東京」、
「日本補助犬協会」、「あなたのい当グループは引き続き、社会課題解決のため、様々な形で貢献して行きたいと考えています。

63

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてアジアサステナビリティ・グループの取り組み

学び、支援し、貢献する
2023 年においてアジア・サステナビリティ・グループの活動拡充の重点となったのは、インクルージョンの促進、不平等の是正、
そして環境への配慮の強化でした。

生物多様性の向上
Mandai Wildlife Group 傘下のシンガポー
ル動物園との提携が 2 年目に入った 2023 年
は、コビトカバ「ミアタ」の企業スポンサーを継続しました。また、有志の社員 20 名が園からの招待で動物について学ぶワーク
ショップに参加し、園内の動物用おもちゃの作り方を学びました。
その他にも、社員には海洋生物多様性、特に熱帯地域における環境面の重要性について学ぶ機会が提供されました。6 月の世界
環境デーを記念して開催したウェビナーでメンタルヘルス支援に汗を流す

1 つ 目 は、 シン ガ ポ ール の 持 続 可 能 な

2023 年、当グループはメンタルヘルスの大開 発 の 歩 み を 紹 介 して い る 展 示 施 設

は、豊かなグリーン・コミュニティの構築を目指す団体 Green Nudge からスピーカーを招き、東南アジアの海洋生物多様性につ切さの提唱を継続し、貧困や精神疾患、社 「Sustainable Singapore Gallery」 へ の 訪
会的不平等から困難に直面している若者問でした。同ギャラリーを見学した後、社員にカウンセリングを提 供している NPO のは参加した子供たちやその家族と一緒にピLimitless と、3 年連続でバーチャル・ランをクニックや凧揚げ大会を行いました。

共催しました。

とについて、様々な拠点の当社社員にお話
シンガポール動物園での日興 AM アジアの社員とその子供たち

Fox Cup 2023」というフットサル・トーナ

ル以上のランニングを行い Limitless へのメントを開催しました。2021 年に始まった寄付を募ったこのイベントで、当グループは

Cahaya Community とのパートナーシップ

4,000 米ドルの募金を集めました。

は、教育とレクリエーションの融合が特徴としいただきました。
その後、このウェビナーで学んだことを確

2 つ目の イベントで は、「Cahaya Fearless

40 名超の当社社員がそれぞれ 5 キロメート

教育、レクリエーション、コミュニティ

いて、また海洋生物保護のためにすべきこ

実に行動に移すべく、32 名の社員がシンガポールのタナメラでビーチ清掃のボラン
ティア活動を行い、合計 341 キログラムのごみを回収しました。

なっています。

また、学校が休みとなる 2023 年 6 月と11月

この 2 つのイベントには、シンガポールオには、慈善団体 Cahaya Communityと提携

フィスから計 15 名の社員がボランティアとして、同団体が支援する子供たちのためにして参加しました。

2 つの学習プログラムを実施しました。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

32 名の社員とその家族が、環境の日にちなんで開催したビーチクリーンイベントに参加した

日興 AM アジアが企業スポンサーをしているコビト
カバの「ミアタ」

64

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてEMEA サステナビリティ・グループの取り組み

地域社会への貢献

楽しい（そしてエキサイティングな）方法で寄付金を集める
EMEA サステナビリティ・グループのメンバーは、社員が推薦したチャリティ・パートナーである Maggie’ s（がん患者とその家族に貴重なサポートを提供する団体）を支援するために、幾つかの募金活動を実施しました。
日興 AM の社員 2 名がロンドンの超高層ビル、「チー

日興 AMヨーロッパの社員は、
この1年間に様々なボランティアおよび募金活動に参加し、困難な状況に置かれている人々を支援して、地域社会にポジティブな影響をもたらしました。

ズグレーター」からアブザイレン（高いところからロープなどを地上まで下ろし、そのロープに沿って下りること）を行い、1,730 ポンドもの寄付金を集めました。
ロンドンの同僚に負けじと、エジンバラ・オフィスの社員もスコットランドのフォース橋からアブセイルを行
い、904 ポンドの寄付金を集めました。また、ロンドン・
オフィス主催のサマー・パーティーでは抽選会が行わ

外に出て、良い取り組みを行う

れ、会社や幹部社員からの寛大な賞品寄付のおかげ

ロンドンオフィスでは、EMEA サステナビリティ・グルー

で、2,200 ポンドを集めることができました。その他、

プのメンバーが Children’ s Book Project でボランティ

ナイト・ハイキングでも 1,180 ポンドの寄付金を集めア活動に参加し、本の仕分けや梱包作業を行いましました。

た。これらの本は、その後学校や保育園などに送られました。この取り組みは、子どもたちが本を持つこと

ロンドンのリーデンホール・ビルディングでマギーズへの資金集め

これらの募金活動により合計 6,000 ポンド超が集まり、 のためのアブセイリングを促進するためのものです。識字率と本の所有が、子日興 AM はそのうちの 4,000 ポンド超に対してマッチ

どもの教育やメンタルヘルスに大きな影響を与えるこ

ング拠出を行ったことから、当グループは Maggie’ s にとが明らかになっているため、このプロジェクトは非常

10,000 ポンド超を寄付することができました。

に重要と言えます。
また、社員はホランド・パークでボランティア活動を配給する食事を準備する日興 AM ヨーロッパの社員

行い、温室で栽培された約 4 万本の苗木を、市内の学校や病院、コミュニティ・ガーデンに配るための準備を手伝いました。この取り組みは、生物多様性を向上させ、地域の野生生物の繁殖環境を改善することに寄与しました。ペッカム・ライ・パークでもボランティ
ア活動を実施し、整形式庭園の整備を手伝うとともに、
9 袋分の除草を行い、野生生物が生息できる環境を拡
大したほか、バラ花壇の整備も行いました。
サウスロンドンで地域社会向けに食料の栽培や調理場などを提供する Good Food Matters（GFM）では、
日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

また、当社は社員の厚意や給与天引きで寄付を推進する会社の取り組みにより、2023 年も Payroll Giving
ゴールド・アワードを引き続き獲得しました。

ボランティアたちが野菜の苗床を片付け、新たな植付けの準備をし、その後 GFM の敷地と隣接する区画に沿って草木が生い茂っている土地を手入れしました。

その他、クリスマスまでの数週間、イギリスの両オフィ
スは恵まれない子供たちのためにおもちゃを寄付す
る活動を行いました。ロンドンでは、当グループが慈

エジンバラ・オフィスでは、社 員が Empty Kitchens

善団体が配布するためのプレゼントを集め、エジンバ

Full Hearts でボランティアを行い、余剰食品を使ってラの社員も地元の慈善団体のために寄付を募り、そ無料の栄養豊富な食事を作り、必要とする人たちに提れらをプレゼントの購入に充てました。日興 AM は、当供しました。このサービスは、エジンバラで社会的にグループの募金活動を支援するために、各慈善団体に最も疎外されている人々の支援に役立っています。

500 ポンドずつ、合計 1,000 ポンドを寄付しました。

EMEA サステナビリティ・グループは、予備のオフィス家
具をエジンバラの慈善団体 Four Square に寄贈しました。これらはホームレス状態にある人々やホームレスになる可能性がある人々に提供されます。また、寒い冬の間に、同僚から古着のコートの寄付を募り、恵まれない人々に譲りました。
これらの取り組みは、我々の世界に変化をもたらすという当社のコミットメントを示しています。

65

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてニュージーランド・サステナビリティ・グループの取り組み

未来への希望2023 年、日興 AM ニュージーランドのサステナビリティ・グループは、若手女性リーダーの育成と、ニュージーランドの先住民族マオリの価値観に対する社員の理解を深めることの 2 点に重点を置いてきました。

YWCA Y25 主催の若手リーダーパネル

テアオ・マオリの文化研修

当グループは、ユース週間に年次で開催される YWCA

日興 AM ニュージーランドがニュージーランド・スチュ

Y25 の若手リーダーパネル「明日のリーダー？今日のワードシップ・コードの署名機関であることから、当サリーダー！」に協賛しました。若い女性リーダーたちがステナビリティ・グループは、自然と人々の関係を重視

聞き手に活力を与えるようなエピソードをそれぞれ披

するマオリ族の世界観「テアオ・マオリ」や、ニュージー

露し、今日のリーダーシップの現実や課題、そしてレジランド建国の文書であるワイタンギ条約（マオリ語でリエンスを保つこと、批判に対処すること、自分の価値

Te Tiriti o Waitangi）の原則を理解して取り入れるため観に忠実であり続けることについて語りました。

に、さらにできることがあると認識しています。

当グループの共同リードであるサイモン・ヘインズはイ

2023 年、日興 AM ニュージーランドはこうした価値観

ベント終了後に、「こうした優秀な若手女性たちに行動を投資プロセスに組み込む方法について学ぶ第一歩を力を発揮してもらう機会を持ち、その後の世代の人た

踏み出しました。マオリの文化理解と発展を目的とし

ちに活力を与えることができれば、将来に向けて大きたコンサルタント会社である Mather Solutions に依頼

な希望を持つことができます」と述べました。

し、ニュージーランドオフィスの全社員を対象に文化研修を 2 回実施しました。マオリ族の世界観や価値観、そして条約の原則について、社員はさらに理解を深めました。

マオリ族の世界観について学ぶ日興 AM ニュージーランドの社員

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

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はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてアメリカズサステナビリティ・グループの取り組み

教育は変化をもたらす
日興 AM アメリカズのサステナビリティ・グループの活動は、日興 AM のサステナビリ
ティの 3 つの中核分野であるダイバーシティ＆インクルージョン、不平等の是正、環境・気候に沿って実施しています。地域の非営利団体と連携し、社員がリサイクルショップでの手伝いや子供たちへの本の読み聞かせを行ったほか、学生の最後のサマースクールのプレゼンテーションで審査員を務めるなど、様々なボランティア
活動に励みました。このように、当グループは地域社会において意義のある貢献を
持続的にもたらすことに精力的に取り組んでいます。
環境 NPO の Grow NYC の植物販売イベントにボランティアとして参加

2023 年も、当グループはダイバーシティとインクルー
ジョンを促進する地域の非営利団体を引き続き支援しました。その1つである Classical Theatre of Harlem

少年育成団体 South Bronx United と共にボランティ

す。当社のボランティアが、お客さまの好みに合った植ア活動を行いました。このように、教育の機会を支物を選び、車まで運ぶことを手伝いました。

援し、ニューヨーク市の恵まれない青少年に平等な（CTH）は、多様な思考を促すパフォーマンスの場をチャンスを提供することに尽力しています。教育支援

提供しており、マイノリティの声を取り上げる場を作っは、青少年に知識とスキルを与えることにより地域社てコミュニティの文化を紹介する手助けをしています。

会の長期的な社会経済の成長を促進すると、当グルーサステナビリティ・グループのメンバーは、募金活動イ
しています。また、CTH の主要な取り組みの 1 つとして、さらに、当グループは、食料品へのアクセス、緑地のMarcus Garvey Park での野外劇場公演があります。7

拡大、廃棄物削減、教育に焦点を当てている環境 NPO

月中は毎晩開催され、無料で鑑賞することができまの GrowNYC とボランティア活動を行い、環境の持続す。日興 AM アメリカズの社員は、グループとして毎年ています。
一年を通して、当チームは様々な方法で不平等の是正に取り組みました。メンバーは、地元高校の卒業

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

気に満ちたインクルーシブなコミュニティの発展に取り組んでいます。

プは考えています。

ベントの一部で、この団体に資金面での支援を提供

この公演に参加し、CTH を支援することが慣例になっ日興 AM アメリカズのサステナビリティ・グループは、活可能性に貢献しています。社員は、GrowNYC が毎年春South Bronx United の識字率向上デー・イベントにボランティアとして参加する NAM アメリカズの社員に開催する植物の販売イベントを手伝いました。この

会費などの募金で 10 人の卒業生を後援しました。まハーブ、野菜を卸売価格で提供するものです。これら

た、 青 少 年 を支 援する団 体 Boys and Girls Club ofの植物は、コミュニティ・ガーデン、学校、町内会、教会

Harlem にリュックサックと学用品を寄付したほか、青など、近隣の公共スペースでの使用を目的としていま

イベントは、コミュニティ・グループにさまざまな植物、

67

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてコーポレート・サステナビリティ部員の視点

グローバル・コーポレート・サステナビリティ・チームの声

日興 AM のコーポレート・サステナビリティ 関口桃子

ミッシェル・チュア

ニール・ピーターソン

小阪理香

部は、世界各地の拠点におけるコーポレー 「このチームでの 3 年間の道のりは、目を見 「日興 AM は、東南アジアの海洋生物多様性「私たちは、サステナビリティの黄金時代「自分の業務において、ダイバーシティやイト・サステナビリティ活動を監督する組織と 開かされるような、刺激的で、実り多いものに関する脅威や保全について学んだり、アクの幕開けを迎えつつあるとの期待を持っンクルージョン、環境保護、そして慈善活して 2018 年に新設されました。2020 年に でした。チームやサステナビリティ・グルー

ティブリスニングを実践することができ、傾ています。環 境に配 慮した革 新 的なソ動を促進できることを誇りに思っています。

は河野大介とジョイス・コーが共同ヘッドと プと共に仕事をするなかで、ディスカッショ

聴を心掛けることでインクルージョンを高め

リューションやエネルギー生産における技

私はジャパン・ウィメンズ・グループの発足

してチームを率いることになりました。当初 ンや生み出されるアイデアから、サステナビ

る方法について学んだりするなど、社員が幅術的躍進が、かつてない勢いで広がってをきっかけに「サステナビリティ・キャリア」

は、主要業務の傍ら第 2、第 3 の役割とし リティに対する真の熱意を感じています。こ広いテーマに関心を持ち続けられるよう、多います。また、持続可能な取り組みをまをスタートさせましたが、女性社員たちがさてコーポレート・サステナビリティに取り組 のような素晴らしい仲間とともに学び、成長

くのオンライン・セミナーを開催して、素晴らすます受け入れる意識が、世界的に高まっらに輝ける環境づくりのために、もっと尽力むメンバーから成るチームでしたが、その後 できる機会を得られたことを光栄に思いましい活動を行っています。

ています。サステナビリティは環境によりしていきたいと思っています。」

4 名の社員で構成される完全に専門的な部 す。多様性に富むコミュニティにおいて、誰署となり、2023 年に設立 5 年を迎えること もが共存し、本来の自分らしくいられる世界ができました。
同チームは関係者を一層惹き付け、サステナを作るために、自分にできることをしていきたいと思っています。」

私自身、入社して 4 カ月経った頃、年次のサステナビリティ・タウンホール・ミーティング
を、直接会ったことのないチームとともに計画、準備して、主催するよう指示を受けまし

ビリティに対する熱意を引き出してきました。

た。この活動を通して、当社の社員とつなが取り組みにおいては、「ダイバーシティ＆イン

り、彼らの経験を聞き、仕事以外の時間をこ「 多様 性に富むコミュニ
クルージョン」、「不平等の是 正 」、
「環 境・
ティにおいて、誰もが共存気候」の 3 つの柱に重点を置いています。
し、本来の自分らしくいら
日興 AM がコーポレート・サステナビリティのれる世界を作るために、自目標に向けて前進するなか、このチームのメ分にできることをしていきンバーや関係者が、活動への関与によって自たいと思っています。」
身の仕事や生活、目標にどのような変化がもたらされたのかを振り返ります。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024の活動に捧げる動機について学ぶ機会を持てたことは、非常に貴重な経験でした。

配慮しているように見せるための単なるスローガンではなく、人類の長期的な繁栄につながる道筋であることを、個人も企業も認識しつつあります。サステナビリティのサポーターを 5 年間務めた後、2024 年
2 月にチームを離れましたが、目標の前進に少しでも貢献できたことを本当に光栄に思います。
」「 自 分 の 業 務 に お いて、
ダイバーシティやインク
ルージョン、環境保護、そして慈善活動を促進できることを誇りに思っています。」

また、当社の社員たちに非常に多様性があるのは素晴らしいことで、こうしたことが新しい働き方を生み出し、より創造的でインクルーシブなイニシアチブをもたらすと信じて
います。
」

68

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてコーポレート・サステナビリティ部員の視点

河野大介

ジーニー・チア

ジェイド・ロデック「新型コロナウイルスのパンデミック収束後 「2023 年は、11 のサステナビリティ・グルー

「この 5 年を振り返ると、コーポレート・サ 「当部門が初期に直面した課題は、企業の持 「コーポレート・サステナビリティという言も在宅勤務をしている今、会社が社員とのプについて知る社員が増えました。これら

ステナビリティ・チームは見事に一丸となっ続可能性が単にゴミの処理方法だけではな葉が持つ、2 重の意味合いを興味深く感

エンゲージメントを大切にすることが自分のグループはすべて経営陣によって支援さて活動してきました。私たちはゼロからスいことを理解してもらうことでした。

じています。この言 葉は、よく使われて自身を含め社員にとってどれほど大きな意れています。その結果、これらの地域グルー

タートし、（そのほとんどは新型コロナウイ

味を持つかを日々感じています。

プへの参加意欲が高まり、熱意を持つメン

ルスの流行のために在宅勤務でしたが）数いるものの、しっかりと定義されていませ
社員向けのエンゲージメントや活動を通じて、 ん。一般的に、コーポレート・サステナビ

バーたちは、志を同じくする仲間を勧誘す

年のうちに日興 AM の全拠点の同僚に働き松浦麻詩路

我々コーポレート・サステナビリティの取り組みは、従業員エンゲージメントにおいて大きな役割を果たしています。サステナビリ
ティ・グループでのディスカッションや、女性の活躍推進の取り組み、週末に集まって行うボランティア活動など、サステナビリ
ティ活動がいかにやりがいのあるものであ
るかについて、社員からフィードバックをも

ジョイス・コーるようになりました。2023 年 12 月時点で、 かけて、サステナビリティ活動への参加や全社員の約 13％がこれらのグループに参計画を促してきました。当社全体でサステ加しており、今もなお増え続けています！

ナビリティの必要性に対する意識が高まっ

同僚たちが自分の時間やリソースを割いてていると、確信を持って言えます。

サステナビリティを支援することは簡単ではなく、そのため私にとってこれは最も喜
ばしい結果の 1 つです。」

ちが、ダイバーシティ＆インクルージョン（多様性と包摂）、不平等の削減、環境と気候という3 つの柱を支える革新的な方法を追求す
る手段について自分自身や他者に問いかけることの重要性をより強く感じているのを目係者にアプローチするベストな方法のひとの当たりにしました。

つでしたが、在宅勤務をする人が増え、同らうのは非常に嬉しいことです。

「2023 年 12 月時点で、全の声を取り入れる下意上達の取り組みです。
社員の約 13％がこれらの自分たちの声が、会社にとっていかに重要グループに参加しており、であるかを一人ひとりが認識してくれること
今もなお増え続けているを願っています。」
ことは、私にとって最も喜ばしい結果の 1 つです。」

変化しました。私にとっての課題は、状況

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

範に前向きな変化をもたらしました。同僚た

コロナ前は、現場で活性化を促すことが関僚と対面で会う機会が減ったことで状況がサステナビリティ・グループの活動は、社員

私たちは意識を大幅に向上させ、企業の規が変化するなかで、いかにしてより多くの、より良い成果を出すことができるかということです。」

私たちの現在の課題は、新しい解決策を奨励し、会社としてのサステナビリティを促進するために、水準をさらに上げることです。
持続可能な未来とは、特定のサステナビリ
ティ・イニシアチブに依存することなく、社員一人ひとりが仕事でも私生活でも、サステナ
ブルな方法で独自のスキルを発揮することが当たり前になるような未来だと想像しています。」

リティとは、ビジネスが我々の社会・環境の持続可能性にどのような影響をもたらすかを指しますが、同時にビジネス自体の持続可能性も意味します。当社の持続可能性は、我々が事業を行っている社会・環境の持続可能性に依存していることを理解したとき、実にこれまでの認識が変わりました。簡単に言えば、すべてのステークホ
ルダーのために良い取り組みを行うことは、
長 期的に当社にとっても良いことなのです。とはいえ、コーポレート・サステナビ
リティは短期間で目に見える結果が出るものではないことから、成功を測るのが難し
く、そのため我々は良い取り組みを年々着実に行っていく必要があります。
コーポレート・サステナビリティの仕事を通じて、社会そして当社の成長に貢献できることを嬉しく思っています。」

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はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてこれからの私たち
Cahaya Community の子供たちとサステイナブル・シンガポール・ギャラリーを訪れ、水の保全について学ぶ NAM アジアの社員

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

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はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてこれからの私たち

強みを活かして未来を切り拓く

過去 5 年間を振り返ると素晴らしい活動が多くありますが、今後数年間に取り組むべきことはそれ以上にあります。
2018 年に設立された現在のコーポレート・
サステナビリティ・アドバイザリー・カウン
シルは、2024 年に経営陣、サステナブル・イ
ンベストメント部門の代表者、サステナビリ
ティ・グループのメンバー、その他の社内関係者から構成される正式な委員会となります。この新たな委員会は、グローバル・コー

2020 年 6 月、コーポレート・サステナビリティの共同グローバルヘッ ポレート・サステナビリティ部門からの提言を正式に議論・承認するとともに、目標設
ドにジョイス・コーと河野大介が就任して以来、両名は同部門の活定や進捗状況のモニタリングを行います。
動が会社全体にもたらす影響の大きさを目の当たりにしてきました。
当社のコーポレート・サステナビリティにお
10 月に設立 5 年を迎えた同部門には、専任

当に感動します。彼らを突き動かしているが現在日本に 3 名、シンガポールに 1 名が配ものは、一人ひとりの内にある利他的な心置されています。社員が部門を運営する一に他なりません」と述べています。

方で、任意の社員が主導して 11 の地域のサ
ステナビリティ・グループを自主運営しています。これらのグループへの参加人数は増加
を続けており、多くの社員が複数のグループで活動しています。

こうしたサステナビリティ・グループに参加

グローバルヘッドは 2024 年も、グローバ

している社員は会社全体の約 8％に過ぎ

ル人事部門が設定したあらゆるレベルで女ませんでした。しかし、私たちのチームの性管理職を増加させる目標の達成に向けて

使命はサステナビリティを当社の企業文化

引き続き取り組んでいきます。

会で続く不平等など、世界では環境と社会測る指標として 2025 年までに社員のサスの両面で多くの課題が見られました。これら

テナビリティ・グループへの参加率を 15％の出来事を知ったサステナビリティ・グルー

に到達させるという目標を設定しました。

プのメンバーは、すぐにアイデアを提案し、 2023 年 12 月までに、参加率が 14％近く
寄付やボランティア活動、問題意識の向上なまで達したことを嬉しく思っており、2025

ど、自分たちができることで貢献しました。

年より早い段階で目標を達成できるので会に貢献するために、このような活動の運営に自らの時間を提供している姿を見ると、本年までに女性管理職の割合を 30％とする「#30by2030」の目標達成に取り組んでいます。全社のシニアマネジメントや部門のに根付かせることであるため、進捗状況を揮している社員たちが、自分たちの地域社

ティ＆インクルージョンに関しては、2030

河 野 は、「2020 年 の 部 門 設 立 時点で は、2023 年は、自然災害や政治的紛争、地域社

ジョイスは、「業務ですでに 100％の力を発ける取り組みの柱の一つであるダイバーシはないかと期待しています。こうした活動に関わろうとする社員一人ひとりの強い思いが、当社を非常に特別なものにしているのです」と語っています。

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

また、グローバル・コーポレート・サステナ
ビリティ部門はグローバル人事部門と協力し、女性社員が社内でキャリアを築くなかで、ライフサイクル全体を支援する計画に取り組んでいます。
日興 AM の社員には思いやりがあり、素早く行動に移せる人が多くいることから、グ
ローバル・コーポレート・サステナビリティ
部門は、グローバルなボランティア活動の枠組みを作る予定です。この枠組みは、当コーポレート・サステナビリティ部の部員

社のサステナビリティに関する目標や重点

続けなければならず、そうすることで当社お分野に沿った活動を選択・支援する上で役

よび世界の未来を効果的に切り拓くことが立つと期待されています。

できると信じています。当部門は、社内の関環境面では、当社の事業活動におけるカー
ボンフットプリントを継続的にモニタリング
し、排出量削減目標を達成するために進捗

係者や外部機関との協力を続け、目的地、つまり次世代の人々が享受するより良い世界の実現に向けて前進していきます。

を引き続き確認しています。また、社員に向けて環境問題に関する教育機会を提供し、現地の地域社会において植樹や清掃などのボランティア活動を積極的に続けていきます。
サステナビリティは旅路に例えられます。急速に変化する世界で、私たちは常に進化し

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はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてその他の情報日興アセットマネジメント本社（東京）日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

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はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後についてNAMグループによる外部イニシアチブへの参画
ClimateActionGlobal Investors Driving Business Transition

Climate
気候変動に関するアジア投資家グループ
Action(AIGCC)ClimateActionGlobal Investors Driving Business Transition

ClimateClimateActionClimateActionActionClimateActionClimateClimateActionActionClimateClimateActionActionGlobal Investors Driving Business Transition
Global Investors Driving Business Transition

Global Investors Driving Business Transition

Global Investors Driving Business Transition

Global Investors Driving Business Transition

Global Investors Driving Business Transition

GlobalGlobalInvestors
InvestorsDriving
DrivingBusinessBusinessTransition
Transition

ClimateActionGlobal Investors Driving Business Transition

日本価値創造 ERM 学会(Nikko AM Co. Ltd.)

Global Investors Driving Business Transition

CDP

21 世紀金融行動原則(Nikko AM Co. Ltd.)

ClimateActionGlobal Investors Driving Business Transition

ClimateActionGlobal Investors Driving Business Transition

ClimateClimate Action 100+Action
ClimateActionClimateActionClimate国際コーポレートガバナンス・ネットワーク
ActionGlobal Investors Driving Business Transition「 TCF D Cons or tium 」ロゴマーク

Global Investors Driving Business Transition

30% Club
Investor Group(Nikko AM Co. Ltd.)

Global Investors Driving Business Transition

TCFD コンソーシアム

Global Investors Driving Business Transition(ICGN)(Nikko AM Co. Ltd.)「 TCF D Con s or tium 」ロゴマーク– 国連責任投資原則– PRI 信用格付における ESG 要素に係るイニシアティブ

スチュワードシップコード– 英国 スチュワードシップ・コード (Nikko Asset Management Co. Ltd.)– 日本版 スチュワードシップ・コード (Nikko AM Co. Ltd.)– シンガポール版 スチュワードシップ・コード (Nikko AM Asia)「 T C F D Co n s o r ti um 」ロゴマーク「 TCF D Cons or tium 」ロゴマーク「 TCF D Cons or tium 」ロゴマーク「 TCF D Cons or tium 」ロゴマーク

気候関連財務情報開示タスクフォース(TCFD)「 TCF D Cons or tium 」ロゴマーク「 TCF D Cons or tium 」ロゴマーク「 TCF D Cons or tium 」ロゴマーク

Global Investor Statement
to Governments on Climate Crisis

The Investor Agenda

女性のエンパワーメント原則

Nature Action 100

LGBT GreatThe Net Zero Asset Managers initiative

日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 2024

73

はじめに

インベストメント マネジメント

コーポレート・サステナビリティ

今後について拠点情報
JAPAN

日興アセットマネジメント株式会社 本社〒 107-6242 東京都港区赤坂九丁目 7 番 1 号 ミッドタウン・タワー
Tel:03-6447-6000（代表）Fax:
03-6447-6001（代表）Web: www.nikkoam.com
コーポレート・サステナビリティ部：
Email: corp-sustainability@nikkoam.com
けやき坂分室〒 106-0032 東京都港区六本木六丁目 15 番 1 号 けやき坂テラス
大阪オフィス〒 530-0017 大阪府大阪市北区角田町８番１号 大阪梅田ツインタワーズ・ノース
福岡オフィス〒 812-0011 福岡県福岡市博多区博多駅前一丁目 3 番 3 号 明治安田渡辺ビル
日本インスティテューショナル証券株式会社（子会社）〒 107-6242 東京都港区赤坂九丁目 7 番 1 号 ミッドタウン・タワー
Tel:03-6447-6080（代表）Web: www.ni-sec.com

HONG KONG

日興アセットマネジメント ホンコン リミテッド
24/F Man Yee Building, 60-68 Des Voeux Road Central, Hong KongTel:
+852-3940-3900
Email: HKinstibusinessdev@nikkoam.com
Web: www.nikkoam.com.hk

SINGAPORE

日興アセットマネジメント アジア リミテッド
12 Marina View, #18-02 Asia Square Tower 2, Singapore 018961
Tel:+65-6500-5700, 1-800-535-8025
Email: SGContactUs@nikkoam.com
Web: www.nikkoam.com.sg

NEW ZEALAND

日興アセットマネジメント ニュージーランド リミテッド
Level 17, Vero Centre, 48 Shortland Street, Auckland 1010, New ZealandTel:+64-9-307-6363
Email: NZenquiries@nikkoam.com
Web: www.nikkoam.co.nz

EMEA

日興アセットマネジメント ヨーロッパ リミテッド
Level 5, City Tower, 40 Basinghall Street, London EC2V 5DE, United KingdomTel:+44-20-7796-9866
Email: EMEAenquiries@nikkoam.com
Web: emea.nikkoam.com

GERMANY

日興アセットマネジメント ルクセンブルグ・エス・エイ ドイツ支店
Frankfurt SPACES Tower ONE, Brüsseler Str. 1-3, 60327 Frankfurt am Main, GermanyTel:+49-(0)69-710407-64I
Email: EMEAenquiries@nikkoam.com
Web: www.nikkoam.de

LUXEMBOURG

日興アセットマネジメント ルクセンブルグ・エス・エイ
Private Business Centre, 32 – 36 Boulevard d’ Avranches, L-1160, Luxembourg
Email: EMEAenquiries@nikkoam.com
Web: emea.nikkoam.com

AMERICAS

日興アセットマネジメント アメリカズ・インク
605 Third Avenue, 38th Floor, New York, NY 10158, U.S.A.
Tel:+1-212-610-6100
Email: USsalesinquiries@nikkoam.com
Web: americas.nikkoam.com

当資料は、日興アセットマネジメントが情報提供を目的として作成したものであり、特定ファンド又は戦略の勧誘資料ではありません。また、弊社ファンド又は戦略の運用に何等影響を与えるものではありません。なお、掲載されている見解および図表等
は2023年12月末時点のものであり、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。
日興アセットマネジメント株式会社 サステナビリティレポート 202474

日興アセットマネジメントのジャパン環境グループが荒川の川岸で清掃活動を実施