インパクトコンソーシアム
第１回 市場調査・形成分科会資料（2024年８月１日）

事務局

次第

1. 開会
2. 事務局説明
3. 上場市場におけるインパクト投資の意義等（座⻑︓フロネシス・パートナーズ株式会社 代表取締役 白石 智哉 様）

4. 「インパクト企業の資本市場における情報開示及び対話のためのガイダンス」のご紹介（副座⻑︓インパクト・キャピタル株式会社 代表取締役 ⻩春梅 様）

5. 上場市場の特徴、 ESG 投資とインパクト投資の違い（副座⻑︓りそなアセットマネジメント株式会社 チーフ・ファンド・マネージャー 井浦 広樹 様）

6. 意⾒交換
7. 閉会

2

コンソーシアムについて
 インパクト実現を図る経済・⾦融の多様な取組みを⽀援し、インパクトの創出を図る投融資を有⼒な⼿法・市場として確⽴し、事業を推進していくため、投資家・⾦融機関、企業、NPO、自治体等の幅広い関係者が協働・対話を図る場として、23年11⽉、官⺠連携の「インパクトコンソーシアム」を設置。
 運営については、官⺠連携の場として政府から⽀援を⾏いつつ、参加者の自主的な課題設定・議論を旨とし、投資指標や事例、対話・⽀援⼿法等の産⾦間の実践上の知⾒・課題の収集・発信を中心としつつ、インパクト実現の取組⽀援につながる幅広い事項に係る議論を⾏う。また、必要に応じ、政策発信を含む対外メッセージの発信等を検討していく。

投資家
⾦融機関

政府
協働

自治体
⽀援機関等

上場企業
スタートアップ等

メンバー相互の知⾒共有・協働

官⺠連携

対外発信

国内外のネットワーク
国内外のネットワーク

事務局

人的連携

総会・運営委員会
データ・指標分科会

市場調査・形成分科会

地域・実践分科会

官⺠連携促進
分科会

アドバイザリーパネル

国際動向を踏まえた方向性、対外発信・連携のあり方等をアドバイス3

分科会２ 市場調査・形成分科会（１/２）（第４回運営委員会資料・抜粋）

概要
 ⽇本のインパクト投資市場の概況を整理し、国際⽐較や本邦投資家・企業等の特徴も踏まえつつ、裾野拡⼤を図るべき市場やこのための課題等について議論する。例えば、上場前の⼜は上場を⽬指さない企業のインパクト評価、セカンダリー・上場等の出⼝、多⾓的な事業を営む上場企業へのインパクト評価、⻑期投資のあり方等について順次議論を⾏う。
 初年度は、特に投資実務の基本的考え⽅が定まっておらず議論が重要との指摘の⼤きい上場市場に着⽬し、投資の際の事業の特定、企業と投資家の対話等の課題に関する議論を⾏い、実務者も容易に理解できる論点ごとの簡潔な上場市場におけるインパクト投資の要点を発信していくことを⽬指す。

メンバー
 座

※敬称略・五⼗⾳順

⻑︓フロネシス・パートナーズ株式会社 代表取締役 白石 智哉

 副座⻑︓りそなアセットマネジメント株式会社 チーフ・ファンド・マネージャー 井浦 広樹
インパクト・キャピタル株式会社 代表取締役 ⻩春梅 ディスカッションメンバー（14名）•

⼤和証券株式会社 池川 忍•

東京海上アセットマネジメント株式会社 菊池 勝也•

ライフイズテック株式会社 石川 孔明•

カディラキャピタルマネジメント株式会社 坂本 一太•

⽇本生命保険相互会社 岩渕 正明•

アサヒグループホールディングス株式会社 ⻄原 香織•

株式会社NTTデータグループ 遠藤 荘太•株式会社かんぽ生命保険 野村 裕之•

五常・アンド・カンパニー株式会社 堅田 航平•

GLIN Impact Capital 秦 雅弘•三菱UFJ信託銀⾏株式会社 加藤 正裕•

野村證券株式会社 林田 稔•

株式会社クラダシ 河村 晃平•ティー・ロウ・プライス・ジャパン株式会社 松本 陽子

 メンバー︓市場調査・形成分科会メンバーに応募のあったコンソーシアム会員（93）4分科会２ 市場調査・形成分科会（２/２）
目指す姿

企業

投資家
分科会の成果イメージ

中期的初年度

（第４回運営委員会資料・抜粋）•

投資家との対話を踏まえ、新たな市場創出や社会・事業の変革に向けた企業経営を一層促すべく、事業が創出するインパクトが企業価値の向上・創造につながる企業戦略を策定・実践していく。

•

インパクトと⻑期的な収益の双方を実現していくため、投資先の事業が創出する「インパクト」をいかに企
業価値向上につなげるか、戦略・因果関係を特定し、企業等の有する潜在性を引き出すよう対話を重ね、創意工夫等を促していく。

•

企業・投資家を含む幅広い市場関係者の⽬線も踏まえ、特に上場企業を念頭に、インパクトが企業価値の向上・創造につながる企業戦略の在り⽅について議論を進めていく。

•

初年度は、特に、上場企業へのインパクト投資戦略を切り⼝としてディスカッションメンバー等で議論を重ねつつ、 例えば以下のテーマごとに簡潔なディスカッションペーパー等を策定・発信し、中期的な成果に向けた検討を進めていくことが考えられる。

ディスカッションテーマのイメージ対象となる事業を特定すればインパクト測定等は容易になるとも想定される一方、上場企業❶ 多⾓的に事業を営む企業への投資戦略 等は多⾓的に事業を営むもの。上場市場におけるインパクトの特定・促進の考え方や戦略の類型について、各社の事例をもとに議論する。

➋ 企業のリソースに応じたインパクト評価

リソースが限られるエマージング上場市場の企業等がインパクトを企業価値の向上につなげようとした場合、どのようにリソースを配分して取り組みを進めることが考えられるか、議論する。

❸ 投資家の事業の⾒方と企業の開⽰

投資家はインパクト投資を⾏うにあたってどのような視点で事業を理解していくのか、その際にどのような情報が必要か、企業における開⽰の負荷等も考慮した上で議論する。

❹ 企業と投資家のエンゲージメント

インパクトを企業価値の向上につなげていくために望ましい対話のあり方について、これまでの企業価値向上のためのエンゲージメントの事例も踏まえながら議論する。

❺ アセットオーナーによる受益者への説明

インパクト投資の裾野拡⼤のためには、最終受益者の理解が⽋かせないという観点から、アセットオーナーが最終受益者の意向を汲み取り、理解と議論を深める方法論等について議論する。

••

開催形式は原則オンライン。1回につき2時間程度、 2025年５⽉までに５回程度の開催を予定（変更の可能性あり）。
5オーガナイジングデスクは専⾨知⾒の提供や、分科会における議論の分かりやすい発信等を実施。

スケジュールのイメージ
 各分科会の具体内容やスケジュールは、分科会ごとに主体的・柔軟に検討・対応することとしつつ、来年３月を目途に、その時点までの議論の状況や今後の⾒通しなどを、運営委員会で報告いただき、翌年度の対応につなげていくことが考えられるのではないか。

年間イメージ

中間報告※あくまでイメージであり、状況を⾒ながら柔軟に調整
2024

４5678

イベント等

総会
運営委員会
アドバイザー等
データ・指標市場調査
分 ・形成科会
地域・実践官⺠連携促進

2025910♦♦10/上 10/24Japan -25
Week GIIN
Forum

1112123456

♦
５/●
PEI
Summit

5/14
第1回
第4回

第5回
グローバルアドバイザリー

第6回

アドバイザリー委員会

インパクトに関するデータやデータベースの現状・ニーズ等を把握しながら、議論を進める
論点ごとに議論を積み上げ
地域企業や⾦融⽀援の具体事例を通じ、企業評価のあり方等を議論
フィールドワーク①

フィールドワーク②

官⺠連携の事例共有や自治体とスタートアップの連携に向けた議論を進める6

ご議論いただきたい事項① インパクトについて、企業戦略を考える上でどのような意義があると考えられるか。

② インパクトの創出・企業価値向上に向けた企業戦略・インパクト投資（投資戦略）、企業・投資家間の対話について、どのような課題があり、どのような対応が考えられるか。

7

（参考）コンソーシアムについて有識者等によりアドバイス等を受ける機構として、それぞれ以下のような⽬的で、「アドバイザリー委員会」、「グローバルアドバイザリーパネル」、「オーガナイジングデスク」の３つ設置し、メンバー間及び対外機関等との円滑かつ実効的な議論を進める

総会• 事業方針と運営の基本的事項を決定• 役員（会⻑・副会⻑）の選任※状況に応じ、幅広いメンバーが参加するアドホックのオンラインセッション等も検討※若年層による議論や意⾒発信を⾏う場も検討

運営委員会• 総会⽇程、分科会の設置・調整・進捗確認• その他運営事項の決定

アドバイザリー委員会

グローバルアドバイザリーパネル

年1回程度
国内の地域課題を含むコンソーシアムの運営状況
等に助言

都度開催
海外での取り組みを紹介し、⽇本における活動の方向性についてディスカッション

分科会

オーガナイジングデスク• 会員に分科会メンバーを広く募集• 効果的な議論推進のため、議論を取りまとめる「座⻑」、座⻑を補佐し資料等の集約を中心的に⾏う「副座⻑」、集中的に議論を⾏う「ディスカッションメンバー」等を設定
１．データ・指標

２．市場調査・形成分科会に対し、グローバルな専⾨的知⾒に基づくアドバイスを提供し、関係者の意⾒収集を踏まえた多様な⽬線感で⺠間の議論を喚起
３．地域・実践

４．官⺠連携促進事務局• 国が⽀援を⾏いつつ、 各機能を委託（会議運営、イベント運営、ホームページ作成等）
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