2021 年 12 月 17 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 12/20 ～ 12/24 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は、米国債などを買い入れる量的緩和を来年 3 月に終了する方針を示すとともに、政策金利見通しを引き上げました。欧州中央銀行（ＥＣＢ）は、新型コロナウイルス危機対応で導入した緊急の資産購入を来年 3 月で終了することを、英中銀は利上げを決めました。他方、日銀はコロナ禍に対応した資金繰り支援策の縮小を決めたものの、大規模な金融緩和は維持しました。来週は金融政策変更の影響に加え、経済指標やコロナの動向などを確認しながら、方向感を探ることになりそうです。

◆株価 ： 底堅い展開か◆長期金利 ： 低位もみ合い【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）28,200～28,900 円 （12 月）27,000～32,000 円（来週） 0.03～0.07％

34,000日経平均株価

（円）

予想レンジ
上限

32,0000.4(12 月) -0.2～0.2％

新発10年債利回り

（％）

予想レンジ
上限

0.2

30,00028,0000.0

26,000

下限

24,00022,000（年/月、日次）
20/11 21/1 21/3 21/5 21/7
21/9 21/11（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

-0.2

下限

-0.4

（年/月、日次）
20/11 21/1 21/3
21/5
21/7
21/9 21/11（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

日本株は、底堅い展開が予想されます。米国の金融政策

ＦＲＢが量的緩和の終了を前倒しするとともに、来年のをめぐる不透明感がひとまず和らいでいることが、株価利上げ回数の予想を 3 回に引き上げたにもかかわらず、を支える見通しです。新型コロナウイルスの新しい変異

米長期金利の上昇は小幅にとどまり、国内の長期金利へ株に対する過度な懸念が後退していることも、市場参加の影響も限定的でした。ある程度織り込んでいたことに者に安心感を与えるとみられます。ただ、米国などのイ加え、ＦＲＢが早めに動きインフレを抑制するとの見方

ンフレが依然として警戒される中、株式市場では利益確や、オミクロン株への警戒が長期金利の上昇を抑制して定売りが広がる場面も想定されます。そのため日経平均いるとの見方もできそうです。来年度の国債発行計画な株価は、2 万 9 千円に近づくと上値が重くなりそうです。

ども確認しながら、居所を探ることになりそうです。

◆為替 ： 底堅い中一進一退◆Ｊリート ： やや方向感を欠く動きか【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 112.8～114.5 円
120（円/ドル）(12 月) 111.0～117.0 円

ドル円レート予想レンジ
上限（来週） 2,030～2,100 ﾎﾟｲﾝﾄ
2,400(12 月) 1,950～2,200 ﾎﾟｲﾝﾄ

東証REIT指数（ﾎﾟｲﾝﾄ）予想レンジ
上限2,200115

2,000110下限

下限

1,800

105
100
20/11

21/1

21/3

21/5

21/7

21/9

（年/月、日次）
21/11（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

1,600
20/11

21/1

21/3

21/5

21/7

21/9

（年/月、日次）
21/11（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

FRB はテーパリング（量的緩和の段階的縮小）ペースの東証 REIT 指数は 4 日続落したものの、週末は下げを埋加速に加え、2022 年に 3 回の利上げを示唆するなど、めました。ＦＲＢが量的緩和の終了を前倒し、利上げ見市場予想よりややタカ派化した模様です。それを受け、通しを引き上げたにもかかわらず、波乱なく注目イベン

ドル円は今後も底堅い展開が続きそうです。ただ、主要トを通過したとの見方や、内外の長期金利が安定して推中銀がハト派色を弱めつつある中、市場ではややリスク移していることは安心材料です。ただ、東京都心のオフ回避の動きが優勢となっており、当面、ドル円の上値はィス空室率の上昇が一服したことや経済活動再開への期限定的とみられます。ドル円は、オミクロン株の感染状待などから底堅いものの、上値では利益確定売りも広が況などもにらみながら、一進一退の動きが続きそうです。

ることから、やや方向感を欠く動きが続きそうです。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1来週の金融市場見通し

2021 年 12 月 17 日号■来週の主な内外スケジュール
国 内
12/20

月―

12/21

火

月例経済報告（12 月）

海 外
米景気先行指数（11 月）
米 20 年国債入札
ユーロ圏消費者信頼感指数（12 月、速報値）

12/22

水

日銀金融政策決定会合議事要旨（10/27・28 開催分）

米 5 年ＴＩＰＳ国債入札

毎月勤労統計（10 月、確報値）

米消費者信頼感指数（12 月）
米中古住宅販売件数（11 月）
米 GDP 統計（21/7-9 月期、確定値）

12/23

木

黒田日銀総裁の講演（日本経済団体連合会審議員会）

米ミシガン大消費者信頼感指数（12 月、確報値）

流動性供給入札（残存期間 15.5 年超 39 年未満）

米新築住宅販売件数（11 月）

全国百貨店売上高（11 月）

米耐久財受注（11 月）

景気動向指数（10 月、改訂状況）

米個人所得・個人消費支出（11 月）
米新規失業保険申請件数（12/18 終了週）

12/24

金

全国・消費者物価指数（11 月）◎米休日（クリスマス）

企業向けサービス価格指数（11 月）
住宅着工件数（11 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
全国・消費者物価指数（11 月）
12 月 24 日（金）午前 8 時 30 分発表

10 月の全国消費者物価指数（生鮮食品を除くコアＣＰ

2.0
1.5

Ｉ）は前年比 0.1％上昇と、9 月と同じ上昇率になりまし1.0た。ガソリンなどエネルギーの価格上昇がＣＰＩの上昇に0.5寄与したものの、携帯電話通信料の値下げなどのため、小0.0

幅な上昇にとどまりました。

-0.5

11 月のコアＣＰＩは、前年比 0.3％の上昇が見込まれます。引き続きエネルギー高がＣＰＩを押し上げたとみられるほか、宿泊料の上昇などもＣＰＩの上昇に寄与する見日本の消費者物価指数（前年比、％）

-1.0
-1.5
2016

2017

2018

2019

2020

2021
（年、月次）（注）生鮮食品除く総合（コアＣＰＩ）、2020年基準（出所）総務省よりデータ取得し、しんきん投信作成込みです。今後も当面、小幅な物価上昇が予想されますが、来年春以降は、携帯電話通信料の値下げによる影響が薄れるため、ＣＰＩ上昇率が高まる見通しです。

米個人消費支出（11 月） 12 月 23 日（木） 午後 10 時 30 分発表
10 月の米個人消費支出（ＰＣＥ）は、前月比 1.3％増と市場予想を上回りました。また、物価指標として注目されるＰＣＥ総合価格指数は前年比 5.0％上昇と 1990 年以（前年比、％）5.04.03.0

来の大幅な伸びとなりました。米国ではインフレが高進す2.0

る中でも、堅調な個人消費は継続している模様です。

1.0

米国では新型コロナのオミクロン株による感染拡大への懸念はあるものの、個人消費が堅調な中、サプライチェーンの混乱は長期化しており、インフレの高進は続きそう

米個人消費支出（PCE)価格指数

6.00.0-1.0-2.0
20092011

2013

2015

2017

2019

2021
（年、月次）（出所）米商務省よりデータ取得し、しんきん投信作成です。11 月のＰＣＥは前月比 0.5％増程度、ＰＣＥ総合価格指数は前年比 5.7％程度の上昇が想定されます。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

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来週の金融市場見通し

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投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資します
ので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。
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