2020 年 11 月 27 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 11/30 ～ 12/4 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

新型コロナウイルスの新規感染者数は、規制を再強化した欧州では 11 月中旬から減少する一方、米国では増加傾向が続いています。国内でも感染拡大が続く中、東京都は飲食店などに営業時間の短縮を要請しました。他方、トランプ米大統領がバイデン前副大統領への政権移行業務を容認する姿勢を示したことなどから、米政局、政策の不透明感が後退しています。引き続き、新型コロナの感染やワクチン開発の動向
にらみですが、米国で本格化している年末商戦、週末の米雇用統計なども確認したいところです。

◆株価 ： 底堅い展開に◆長期金利 ： 金利上昇は限定的【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）26,300～27,000 円 （12 月）23,000～28,000 円（来週） 0.00～0.05％

30,000日経平均株価

（円）

予想レンジ
上限

25,0000.3(12 月) -0.20～0.20％

新発10年債利回り（％）

予想レンジ
上限

0.20.1

下限

20,000

0.0
-0.1
-0.2

15,000（年/月、日次）
19/11 20/1 20/3 20/5 20/7
20/9 20/11（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

下限（年/月、日次）
19/11 20/1 20/3
20/520/720/9 20/11（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成-0.3

日本株は、底堅い展開が予想されます。日本や米国など長期金利は狭いレンジでの動きが続きました。東京都がで新型コロナの感染が拡大しているものの、そのワクチ飲食店などに時短営業を再要請すると伝わったことや、ンに対する期待が、国内外の株価を支える見通しです。

40 年国債入札が無難な結果になったことは長期金利の米大統領選をめぐる混乱が落ち着きつつあることも、株押し下げ材料も、国債の増発観測に加え、2 年国債入札式市場の好材料となる見込みです。ただ、日経平均株価が弱めの結果となったことを受け、週末には 0.025％程は 11 月に約 16％上昇しており、利益確定売りに押され度まで上昇しました。来年度の超長期国債の増発が意識る場面もありそうです。また、新型コロナの世界的な感されていますが、日銀が上限を定めず国債買入れを続け染状況や為替の動きには、引き続き注意が必要です。

る中、国内金利の上昇は限定的とみられます。

◆為替 ： 上値は重い◆Ｊリート ： 一進一退

【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 103.0～105.5 円
115（円/ドル）(12 月) 100.0～108.0 円ドル円レート(12 月) 1,600～1,800 ﾎﾟｲﾝﾄ

東証REIT指数（ﾎﾟｲﾝﾄ）

2,500

予想レンジ
上限

110（来週） 1,660～1,740 ﾎﾟｲﾝﾄ

2,000

予想レンジ
上限

1,500

下限

105100下限
95
19/11

20/1

20/3

20/5

20/7（年/月、日次）
20/9 20/11

1,000
19/11

20/1

20/3

20/5

20/7

20/9

（年/月、日次）
20/11（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

新型コロナのワクチンが高い有効性を示し、米政権移行

Ｊリート市場は、新型コロナのワクチン開発への期待が円滑に進む見通しとなったことから、リスク選好の流や、各国政府、中央銀行による景気下支えへの期待は買れが優勢となっています。ただ、ドル売りと円売りが拮い材料も、国内のコロナ感染状況が深刻化していること抗しており、ドル円は動きづらい状況が続いています。

が重しとなり一進一退の動きが続いています。欧米の中とはいえ、足元、米国の感染者は急増し行動制限が継続

央銀行が緩和姿勢を一段と強めるとみられ、内外の長期していることから、短期的には悪材料が米長期金利の上金利が低位で推移する中、Ｊリートの分配金利回りは 4％昇を抑えています。来週もドル円は感染状況や米雇用統超と魅力的な水準です。ただ、ワクチンの普及のめどが計などに注目しつつも上値の重い展開が続きそうです。

立つまでは、動きにくい状況が続く可能性が高そうです。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1

来週の金融市場見通し

2020 年 11 月 27 日号■来週の主な内外スケジュール
国 内
11/30

月

鉱工業生産指数（10 月、速報値）
商業動態統計（10 月、速報値)
住宅着工件数（10 月）

12/1

火10 年利付国債入札
新車販売台数（11 月）
完全失業率、有効求人倍率（10 月）
法人企業統計調査（20/7-9 月期）

12/2

水雨宮日銀副総裁の講演(秋田県金融経済懇談会､ｵﾝﾗｲﾝ)
消費動向調査（11 月）
マネタリーベース（11 月）

12/3

木

鈴木日銀審議員の講演(福島県金融経済懇談会､ｵﾝﾗｲﾝ)
30 年利付国債入札

12/4

金

国庫短期証券入札（3 か月）

海 外
米シカゴ購買部協会景気指数（11 月）
米中古住宅販売成約指数（10 月）
中国製造業ＰＭＩ（11 月）
石油輸出国機構（OPEC）総会（オンライン）
パウエル米連邦準備制度理事会(FRB)議長の証言（上院銀行委員会）
米ＩＳＭ製造業景況指数（11 月）
ユーロ圏消費者物価指数（11 月、速報値）
ユーロ圏製造業ＰＭＩ（11 月、改定値）
中国財新製造業ＰＭＩ（11 月）
豪中銀・金融政策委員会
OPEC プラス会合
米地区連銀経済報告（ベージュブック）米ＡＤＰ雇用報告（11 月）
ユーロ圏生産者物価指数（10 月）
ユーロ圏失業率（10 月）
米ＩＳＭ非製造業景況指数（11 月）
米新規失業保険申請件数（11/28 終了週）
ユーロ圏小売売上高（10 月）
米雇用統計（11 月）
米貿易収支（10 月）
米製造業受注（10 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。海外の発表日は現地時間。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
鉱工業生産指数（10 月、速報値） 11 月 30 日（月）午前 8 時 50 分発表

鉱工業生産指数は９月に前月比 3.9％上昇し 91.5（2015 年＝100）と、4 か月連続の上昇となりました。

110
105
100

業種別では、自動車工業、生産用機械工業などが上昇した

95

一方、汎用・業務用機械工業などが低下しました。

90

自動車の世界的な需要回復傾向などを背景に、10 月の鉱工業生産指数は、緩やかな上昇が見込まれます。ただ、最近の生産回復は、新型コロナウイルスの感染拡大に伴い日本の鉱工業生産指数（2015年平均=100）858075702013

今年春に生産が落ち込んだ後の反動という面が大きいと201420152016

2017

2018

2019

2020
（年、月次）（注）季節調整値（出所）経済産業省よりデータ取得し、しんきん投信作成みられます。そうした反動増が一巡しつつあることから、当面、生産拡大は緩慢なものにとどまる見通しです。

米雇用統計（11 月） 12 月 4 日（金）午後 10 時 30 分発表（％）

10 月の米雇用統計において、非農業部門雇用者数は前
月比 63 万 8,000 人増と市場予想を上回り、失業率は6.9％と市場予想以上に低下しました。失業率の低下は職探しを断念した人が増加したことも要因とみられます。
労働市場の回復は継続しているとみられるものの、米国の新型コロナウイルスの感染者数は記録的なペースで増加しており、人員採用の勢いは持続しない可能性が高そうです。11 月の非農業部門雇用者数は前月比 50 万人増

米国の失業率

15.0
14.0
13.0
12.0
11.0
10.0
9.0
8.0
7.0
6.0
5.0
4.03.0950005101520（年、月次）（出所）米労働省、Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成程度、失業率は 6.8％程度となる見通しです。
※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd2

来週の金融市場見通し

2020 年 11 月 27 日号＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
※本資料は、信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。また、いかなるデータも過去のものであり、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。
※本資料の内容は、当社の見解を示しているに過ぎず、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。記載内容は作成時点のものですので、予告なく変更する場合があります。
※投資信託は、預金や保険契約とは異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の補償の対象ではありません。また、金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。
※投資信託は、値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。
したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。
※特定ファンドの取得のお申込みに当たっては、販売会社より当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ又は同時にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。また、請求目論見書については、販売会社にご請求いただければ、当該販売会社を通じて交付いたします。

【お申込みに際しての留意事項】
 投資信託に係るリスクについて
投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。
また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては投資信託説明書（交付目論見書）や契約締結前交付書面をよくご覧ください。
 投資信託に係る費用について（お客様に直接ご負担いただく費用）
 ご購入時の費用・・・購入時手数料 上限 3.3%(税抜 3.0%)
 ご換金時の費用・・・信託財産留保額 上限 0.3%
（保有期間中に間接的にご負担いただく費用）
 運用管理費用（信託報酬）
・・・純資産総額に対して、上限年率 1.628%(税抜年率 1.48%)
 その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等および外貨建資産の保管等に要する費用は、ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、投資信託証券を組み入れる場合には、お客様が間接的に支払う費用として、当該ファンドの資産から支払われる運用管理費用、投資資産の取引費用等が発生します。これらの費用につきましては、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。
《ご注意》
上記に記載しているリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、しんきんアセットマネジメント投信が運用する全ての投資信託のうち、ご負担いただくそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託により異なりますので、ご投資される際には、事前に投資信託説明書（交付目論見書）や契約締結前交付書面をよくお読みください。

※「日経平均株価」（日経平均）に関する著作権、知的所有権その他一切の権利は日本経済新聞社に帰属します。日本経済新聞社は日経平均株価を継続的に公表する義務を負うものではなく、その誤謬、遅延又は中断に関して責任を負いません。
※東証株価指数（TOPIX）は、東京証券取引所の知的財産であり、この指数の算出、数値の公表、利用など株価指数に関するすべての権利は東京証券取引所が有しています。東京証券取引所は、TOPIX の算出若しくは公表の方法の変更、TOPIX の算出若しくは公表の停止又は TOPIX の商標の変更若しくは使用の停止を行う権利を有しています。
※東証 REIT 指数は、東京証券取引所の知的財産であり、この指数の算出、数値の公表、利用など、東証 REIT 指数に関するすべての権利は、東京証券取引所が有しています。

Shinkin Asset Management Co., Ltd3