2023 年 3 月 31 日号

来週の金融市場見通し< 4/3 ～ 4/7 >しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

新たに経営危機に陥る金融機関が出ていないことから、欧米の金融システム不安が収束しつつあるとの見方が広がり、投資家心理が回復しています。また、金融不安を背景にした銀行の貸し渋りが米景気を冷やすとの過度な懸念も後退しています。他方、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）高官からは、インフレ抑制のため金融引締め継続に前向きな発言が相次いでいるものの、市場ではＦＲＢが年内に利下げに転じるとの思わくもくすぶります。来週は日銀短観に加え、週末の米雇用統計なども確認したいところです。

◆株価 ： 底堅い展開に◆長期金利 ： 引き続き居所を探る【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）27,800～28,400 円 （4 月）26,000～29,000 円（来週） 0.28～0.36％

日本株は、底堅い展開が予想されます。米国の銀行経営欧米の金融システム不安が収束しつつあるとの見方かに対する不安の後退が、内外の株価を支える見通しです。

ら、安全資産とされる国債を買う動きが後退し、長期金また、国内では経済正常化の動きに伴い非製造業を中心利は 0.3％台に上昇しました。ＦＲＢが金融不安に配慮に緩やかな景気回復傾向が続くとみられることも、日本して金融引締めを弱めるとの見方も後退しており、米金株の追い風となりそうです。ただ、米国の銀行経営や金利とともに国内金利も低下しにくい状況です。日銀によ融政策などについては依然として不透明感が強いことにる政策調整への思わくもくすぶります。日銀の総裁交代加え、日銀の政策修正をめぐる思わくが交錯しているこを控え、動きにくそうですが、10 年国債入札なども確認とから、株価の一方的な上昇は想定しにくい状況です。

しながら、居所を探ることになりそうです。

◆為替 ： 方向感乏しい◆Ｊリート ： 一進一退の中、上値を探る【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 131.5～134.5 円（4 月） 125.0～138.0 円（4 月） 0.20～0.70％（来週） 1,750～1,820 ﾎﾟｲﾝﾄ（4 月） 1,700～1,900 ﾎﾟｲﾝﾄ

ドル円は、方向感の乏しい展開が見込まれます。米金融

東証 REIT 指数は、長期金利の上昇は重しも、欧米の金不安が和らぎつつある中、米長期金利は緩やかながら上融不安が和らぎ、投資家心理が回復したことから、買い昇しており、ドル円の下落余地は限定的とみられます。

が優勢になりました。株価純資産倍率（ＰＢＲ）に相当

他方、米金融不安が依然くすぶっていることに加え、米するＮＡＶ倍率は 1 倍を下回っており、依然として割安

景気後退懸念も根強く、米利上げ継続期待は低下していな水準です。予想分配金利回りは 4.2％を超えており、ます。それを受け、ドル円の上値も重そうです。来週末長期金利を差し引いても高い水準です。新型コロナの感に米雇用統計を控えていることもあり、様子見姿勢が強染拡大が収束しつつある中、利回り面での妙味や割安感まる中、ドル円は方向感の乏しい展開となりそうです。

からの買いが強まると、上値を探ることも想定されます。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

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来週の金融市場見通し

2023 年 3 月 31 日号■来週の主な内外スケジュール
国 内
4/3

月

国庫短期証券入札（3 か月）
日銀短観（3 月調査）

4/4

火

10 年利付国債入札
マネタリーベース（3 月）

4/5

水―

4/6

木

4/7

金

4/8
4/9

土日

国庫短期証券入札（6 か月）、30 年利付国債入札
東京都心オフィス空室率（3 月）
国庫短期証券入札（3 か月）
家計調査（2 月）
毎月勤労統計（2 月、速報値）
景気動向指数（2 月、速報値）
黒田日銀総裁任期満了
統一地方選挙（知事、政令市長など）

海 外
米ＩＳＭ製造業景況指数（3 月）
ユーロ圏製造業ＰＭＩ（3 月、改定値）
中国財新製造業ＰＭＩ（3 月）北大西洋条約機構（ＮＡＴＯ）外相会合（5 日まで、ブリュッセル）米製造業受注（2 月）
米求人件数（２月）
ユーロ圏生産者物価指数（2 月）
豪中銀・金融政策委員会
米ＩＳＭ非製造業景況指数（3 月）
米ＡＤＰ雇用報告（3 月）
米貿易収支（2 月）
米新規失業保険申請件数（4/1 終了週）
◎米休日（Good Friday ）米雇用統計（3 月）
中国外貨準備高（3 月）――（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
日銀短観（3 月調査） 4 月 3 日（月）午前 8 時 50 分発表
昨年 12 月調査の日銀短観では、大企業・製造業の業（％ポイント）

況判断指数（ＤＩ）がプラス 7、同・非製造業がプラス

40

19 と、9 月調査に比べ、それぞれ 1 ポイントの悪化、520ポイントの改善となりました。製造業は資源高などに圧迫0された一方、非製造業では新型コロナウイルスの影響緩和-20に伴い宿泊・飲食サービスなどの景況感が改善しました。

-40

3 月調査の業況判断ＤＩは、大企業・製造業についてはコスト高に加え海外景気の減速が重しとなり、悪化が続くと見込まれます。一方、同・非製造業については引き続

日銀短観（大企業製造業の業況判断ＤＩ）

-60
-80
2010

2012

2014

2016

2018

2020

2022
（年、四半期）（出所）日銀よりデータ取得し、しんきん投信作成

き改善が見込まれるものの、物価高が家計を圧迫する中、小幅な改善にとどまる可能性が高そうです。

米雇用統計（3 月） 4 月 7 日（金）午後 9 時 30 分発表
2 月の米雇用統計では、非農業部門雇用者数は前月比31 万 1,000 人増となり、また、平均時給は前月比 0.2％増（前年比 4.6％増）と前月より伸びが鈍化しました。また、失業率は 3.6％となり、前月から上昇しました。米労働市場が依然堅調であり、引き続き賃金上昇圧力が強いことが示唆されました。
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利上げが続く中でも労働者への需要は、娯楽・ホスピタリティ、小売り、医療など、（前年比、％）

9.0

米国の平均時給

8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.00.02013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
（年、月次）（出所）米労働省、Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

サービス部門中心に依然旺盛とみられます。3 月の非農業部門雇用者数は前月比 24 万人増程度、平均時給は同0.3％増程度、失業率は 3.6％程度を想定しています。
※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

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来週の金融市場見通し

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したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益は全て投資者の皆様に帰属します。
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【お申込みに際しての留意事項】
 投資信託に係るリスクについて
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また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては投資信託説明書（交付目論見書）や契約締結前交付書面をよくご覧ください。
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 ご購入時の費用・・・購入時手数料 上限 3.3%(税抜 3.0%)
 ご換金時の費用・・・信託財産留保額 上限 0.3%
（保有期間中に間接的にご負担いただく費用）
 運用管理費用（信託報酬）
・・・純資産総額に対して、上限年率 1.628%(税抜年率 1.48%)
 その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等および外貨建資産の保管等に要する費用は、ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、投資信託証券を組み入れる場合には、お客様が間接的に支払う費用として、当該ファンドの資産から支払われる運用管理費用、投資資産の取引費用等が発生します。これらの費用につきましては、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。
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