2020 年 2 月 7 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 2/10 ～ 2/14 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp

コロナウイルスによる新型肺炎拡大のピークは過ぎつつあるとの見方に加え、中国の金融緩和策や米中相互による関税の一部引下げ（2 月 14 日から）などを受け、金融市場では一旦楽観ムードが広がりました。
ただ、ウイルスの感染状況や、それによる中国・世界経済への影響を判断するには、今後のデータをよく確認する必要があります。それら次第で各市場が大きく変動する可能性もあるため、注意を要します。

◆株価 ： 上値の重い展開を予想◆長期金利 ： 方向感を欠く【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）23,400～24,100 円 （2 月）22,000～25,000 円（来週） -0.06～0.06％

26,000日経平均株価

（円）

予想レンジ
上限

24,000

予想レンジ
上限

0.2
0.1
0.0

22,000

下限

20,00018,0000.3(2 月) -0.20～0.10％

新発10年債利回り

（％）

-0.1
-0.2
下限

-0.3

（年/月、日次）
19/1 19/3 19/5 19/7
19/9 19/11 20/1
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成-0.4（年/月、日次）
19/1 19/3
19/5
19/7
19/9 19/11 20/1
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

日本株は、上値の重い展開が予想されます。新型肺炎へ日本の長期金利は、ゼロ％付近での方向感を欠く動きがの過度な警戒感が後退し日本株は一旦大幅に上昇しまし予想されます。新型肺炎への警戒感が後退し金利上昇圧たが、やや過熱感があるため、目先は利益確定売りに押力が一旦優勢となったものの、世界景気の減速懸念は払されそうです。実際、新型肺炎の感染ペースには鈍化のしょくし切れません。そのため、安全資産とされる日本兆しがみられるものの、ウイルスの感染力など不明な点国債への需要は依然として旺盛です（国債需要増は金利はまだ多く、中国や世界の経済への影響も軽視できませ低下要因）。また、日米ともに金融政策は当面、現状維持ん。とはいえ、感染の鈍化がさらに鮮明となる可能性もが予想されます。それらを背景に、長期金利の一方的なあり、その場合、日本株は一段の上昇が見込まれます。

上昇または低下は想定しにくい状況です。

◆為替 ： 円安地合いも動きは鈍そう◆Ｊリート ： 上昇余地を探る【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 108.8～110.8 円
120（円/ドル）(2 月) 106.8～112.4 円（来週） 2,190～2,235 ﾎﾟｲﾝﾄ

ドル円レート

2,600

予想レンジ上限115(2 月) 2,050～2,300 ﾎﾟｲﾝﾄ

東証REIT指数（ﾎﾟｲﾝﾄ）

予想レンジ
上限

2,400
2,200

110

2,000105

下限

100
19/1

19/3

19/5

19/719/9（年/月、日次）
19/11 20/1

下限

1,800
1,600
19/1

19/3

19/5

19/7

19/9

（年/月、日次）
19/11 20/1

（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

中国で発生した新型肺炎の感染拡大により調整してい新型肺炎の感染拡大は続いていますが、市場は落ち着きた株価は底堅さを取り戻しており、リスク回避の動きはを取り戻し、現在は底堅い動きとなっています。1 月末一段落しています。それに合わせドル円も 110 円程度まの東京都心のオフィス空室率は 5 か月連続で低下、平均で戻しています。今後は中国を中心に新型肺炎の景気へ

賃料は 73 か月連続で上昇するなど、オフィス市況は引きの影響を見ていくことになると思われますが、各国が緩続き好調です。長期金利は若干上昇していますが、Ｊリ和姿勢を継続していることなどから、悪影響は最小限にートの予想分配金利回りは 3.5％程度と、依然として魅とどまりそうです。ドル円は底堅いながらも狭いレンジ力的な水準で、相対的な利回りの高さを背景にした先高の中、方向感の乏しい状況が続くと思われます。

観は根強く、上昇余地を探る展開を想定しています。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1来週の金融市場見通し

2020 年 2 月 7 日号

■来週の主な内外スケジュール
国 内
景気ウォッチャー調査（1 月）
貸出・預金動向（1 月）
国際収支（12 月）◎東京市場休場（建国記念の日）

2/10

月

2/11

火

2/12

水

10 年物価連動国債入札
マネーストック（1 月）
工作機械受注（1 月）

2/13

木

企業物価指数（1 月）

2/14金国庫短期証券入札（3 か月）
流動性供給入札（残存期間 5 年超 15.5 年以下）
雨宮日銀副総裁の講演（東京証券取引所主催セミナー）
第 3 次産業活動指数（12 月）

海 外
中国生産者物価、消費者物価（1 月）

米 3 年国債入札
パウエル米連邦準備制度理事会(FRB)議長の議会証言（下院）
米 10 年国債入札
パウエル米 FRB 議長の議会証言（上院）
米月次財政収支（1 月）
ユーロ圏鉱工業生産指数（12 月）
米 30 年国債入札
米消費者物価指数（1 月）
米中、相互に関税引下げ
米ミシガン大消費者信頼感指数（2 月、速報値）
米輸入物価指数（1 月）
米小売売上高（1 月）
米鉱工業生産・設備稼働率（1 月）
米企業在庫（12 月）
ユーロ圏ＧＤＰ統計（19/10-12 月期、改定値）
ユーロ圏貿易収支（12 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。海外の発表日は現地時間。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
景気ウォッチャー調査（1 月） 2 月 10 日（月）午後 2 時発表
景気ウォッチャー調査の現状判断 DI は、昨年 12 月に70前月差 0.4 ポイント上昇の 39.8 となりました。家計動向

60関連が同 0.1 ポイント低下した一方、製造業が世界的に50回復の兆しを示す中、企業動向関連は同 2.1 ポイント上40昇しました。

30（DI）

1 月の DI も、小幅な上昇が予想されます。消費税増税

20の影響が薄れつつあることに加え、米中の部分的な通商合10意などが景況感の改善に寄与しそうです。ただ、消費や輸出の回復が緩慢なものにとどまる中、DI は「良い・悪い」

景気ウォッチャー調査（景気の現状判断）

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
（年、月次）（注）季節調整値（出所）内閣府よりデータ取得し、しんきん投信作成の境目である 50 を引き続き大幅に下回る見込みです。

米消費者物価指数（1 月） 2 月 13 日（木）午後 10 時 30 分発表
米国の消費者物価指数（ＣＰＩ）は、昨年 12 月に総合で前年比 2.3％上昇し、市場予想と一致しました。また、食品とエネルギーを除くコアＣＰＩは同 2.3％の上昇と市場予想を下回り、前月並みの伸びとなりました。ガソリンなどエネルギー価格の上昇が顕著だったものの、同指標（前年比、％）

6

米国の消費者物価指数54

政策目標（2％）3
210の約 30％を占める住居費が昨年 1 月以来の小幅な伸びに-1

総合とどまりました。

-2

食料、エネルギー除く

米国景気をけん引している個人消費は引き続き堅調に推移しているものの、総じてインフレは抑制された状態が-3
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
（年、月次）（出所）米労働省、Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成継続しています。1 月は総合で前年比 2.5％、コアで同2.2％程度の上昇を想定しています。
※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd2

来週の金融市場見通し

2020 年 2 月 7 日号

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 ご換金時の費用・・・信託財産留保額 上限 0.3%
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