2024 年 6 月 7 日

福井コンピュータホールディングス（９７９０）
担当 近藤 浩之
レーティング：NEUTRAL（2023/11/24）→

NEUTRAL※ 建築と測量の専用 CAD 市場で国内トップシェア※ 前期は利益横ばい、今期は小幅減益見通し※ 新サービス（マーケットプレイス）を発表
売上高（百万円）
12,843
14,331
13,63013,821
13,837
13,900連 21/3連 22/3連 23/3連 24/3連 25/3（会社予）連 25/3（今村予）第 2 四半期累計期間
連 23/4-9
6,988
連 24/4-9（会社予）6,875
株価（2024/6/6）
発行済み株式数（24/3 末）
自己株式数（24/3 末）
時価総額
企業価値（EV）
ROE（24/3 実績）
予想配当利回り（25/3 今村予）
予想 PER（25/3 今村予）
BPS（24/3 実績）
PBR
CFPS（24/3 実績）
PCFR
EV/EBITDA（24/3 実績）

伸び率
（％）
3.1
11.6-4.9
1.4
0.1
0.6

営業利益
（百万円）
5,190
6,314
5,583
5,585
5,390
5,500

伸び率
（％）
14.5
21.7
-11.6
0.0
-3.5
-1.5

経常利益
（百万円）
5,236
6,358
5,643
5,676
5,430
5,600

伸び率
（％）
14.2
21.4
-11.2
0.6
-4.3
-1.3

純利益
（百万円）
3,528
4,222
3,809
3,817
3,572
3,700

伸び率
（％）
10.0
19.7
-9.8
0.2
-6.4
-3.1

EPS（円）
170.66204.24184.24184.63172.77179.001 株配（円）
50.00
60.00
60.00
65.0070.00
70.00

1.4
-1.6

2,891
2,698
2,416
20,70024
50,01130,177
16.6
2.8
13.5
1,180.50
2.0
234.9
10.3
5.8

0.5
-6.7

2,940
2,718

0.9
-7.6

1,974
1,792

0.7
-9.2

95.50
86.67

0.00
0.00

円
千株
千株
百万円
百万円
％
％
倍
円
倍
円
倍
倍

株価チャート（週足）出所：福井コンピュータＨＤ、ブルームバーグ、今村証券※ 建築と測量の専用 CAD 市場で国内トップシェア
道路や河川のインフラ工事から建築物（住宅やビル）に至るまでのパッケージCAD（コンピュータを使用して設計や製図をするシステム）の開発・販売が主力（資料１、出所：事業報告書）。
「建築システム」事業のメインターゲットは建築設計事務所や工務店などの住宅事業者で、建築図面や見積書、部材の発注書といった書類の作成スピードを高めることができる。測量会社や土地家屋調査士業、土木施工業向けの「測量土木システム」事業は土地・建物の形状、面積の図面を自動作成したり、作業現場での設計変更に対応可能なソフトウェアを提供し、現場写真管理、出来形管理などの業務にも対応している。「ITソリューション」事業は選挙の出口調査システムなどを手掛ける。

（資料１）
売上高構成比（2024 年 3 月期）※ 前期は利益横ばい、今期は小幅減益見通し
前期（2024 年 3 月期）は売上高、営業利益、経常利益、純利益のすべてが前の期からほぼ横ばいだった（資料２、出所：決算短信）。注力中のストックビジネスは伸びた（ARR：前期 71 億26 百万円（前の期比+5.8％））（資料３、出所：決算説明資料・事業報告書）。リノベーション需
福井コンピュータホールディングス（9790）
1

2024 年 6 月 7 日

要の高まりや、建築確認申請の電子化、国土交通省直轄の業務・工事での BIM/CIM（（注）参照）の原則適用などに応じた商品開発、機能強化を推し進めたことが奏功した。一方で、賃上げや人員増加に伴って人件費が増えたほか、前の期に参議院選挙が実施された反動から選挙出口調査システムが減収となった。
今期（2025 年 3 月期）会社予想の売上高は横ばい継続、営業利益は人件費増加により小幅に減少すると見込む。2022 年に公表した中期経営計画で掲げた業績目標「売上高 152 億円、営業利益 67 億円」
に対しては、売上高が 13 億 63 百万円（9.0％）、営業利益が 13 億 10 百万円（19.6％）
下回る見通しだ。中期経営計画における重要施策の 1 つが「アカウント戦略」だった。取引先単位ではなく個人単位の接点（1 企業の従業員に対してどれだけグリップしているか）を重視し、これまで取引先の「調査」「設計」部門に注力していた商品提供の対象を、「施工」「維持管理」「情報共有」といった取引先の全部門へ拡大することを目指した。しかし、新サービスの開発が遅れ、新規顧客の獲得が計画通りに進まなかった。
尚、今村証券による今期業績予想は、ほぼ会社予想通りの売上高 139 億円（前期比+0.6％）、営業利益 55 億円（同▲1.5％）、純利益 37 億円（同▲3.1％）とする。
（資料２）（資料３） 売上高の内訳

売上高・営業利益の推移（注） One Time Fee…一時点で収益を認識する売上
ARR…ストック売上（使用権、保守サービス売上）における年間定期収益
売上値引を含んでいない（注）BIM/CIM … 建設事業で取扱う情報をデジタル化することにより、調査・測量・設計・施工・維持管理等の建設事業の各段階に携わる受発注者のデータ活用・共有を容易にし、建設事業全体における一連の建設生産・管理システムの効率化を図ること※ 新サービス（マーケットプレイス）を発表
開発が遅れていた新サービス「建設業に特化したマーケットプレイス」は今冬に提供を始める。
マーケットプレイスとは、商品の売り手と買い手を結びつけるインターネット上の取引所のことである。
建設業界は労働時間の上限規制適用、人手不足、資材価格の高騰などの問題を抱える。今回のマーケットプレイスでは、自社商品、子会社と共同で運営するファンドを通じて出資しているス
タートアップ企業などの商品を取り扱い、顧客が生産性向上につながる商品を簡単に見つけ、購入できるようにする。この商品提供をベースに、サポートチームによる支援や、2025 年春に運用開始を予定するデータセンター（群馬県前橋市）を活用した利用ログの蓄積・解析を行い、顧客の業務の自動化、最適化を促していく。
※ 投資判断はＮＥＵＴＲＡＬ継続
株価は 3 年ほど軟調に推移している。
5 月 30 日に付けた 2,111 円は 2020 年 4 月以来の安値だ。
伸び悩んでいる業績が再浮上するにはまだ時間を要しそうなことから、投資判断はＮＥＵＴＲＡＬを継続する。

福井コンピュータホールディングス（9790）
2

2024 年 6 月 7 日---------------------------------------------------------------------------------------------------------アナリストによる証明
本資料に示された見解は、言及されている発行会社とその発行会社等の有価証券について、各アナリストの個人的見解を正確に反映しており、さらに、アナリストは本資料に特定の推奨または見解を掲載したことに対して、いかなる報酬も受け取っておらず、今後も受け取らないことを認めます。
---------------------------------------------------------------------------------------------------------レーティングの定義
O U T P E R F O R M：今後 12 ヶ月間のトータルリターンが TOPIX の予想リターンを 10%超上回ると予想される。
N E U T R A L：今後 12 ヶ月間のトータルリターンが TOPIX の予想リターンの+10%と-10%の間に入ると予想される。
U N D E R P E R F O R M：今後 12 ヶ月間のトータルリターンが TOPIX の予想リターンを 10%超下回ると予想される。
トータルリターン：株価変動率＋配当利回り
目標株価は 12 ヵ月間の投資を想定しており、将来発行されるレポートで修正されることもあります。
---------------------------------------------------------------------------------------------------------本資料に記載された意見及び予想は、記載された日付における今村証券の判断であり、これらは予告なく変更される場合があります。今村証券は本資料の記載された日付以降に内容の変更・修正を行う義務を負いません。本資料はお客様への情報提供のみを目的としたものであり、特定の有価証券売買に関する申込または勧誘を意図するものではなく、お客様に対して投資の助言を提供するものでもありません。また、本資料に記載されている情報もしくは分析がお客様にとって適切であると表明するものでもありません。投資に関する最終決定はあくまでもお客様ご自身の判断でなさいますようお願い申し上げます。
本資料に記載された内容は、信頼できると思われる情報、または信頼できる情報源から得た情報を基に今村証券が作成しておりますが、機械作業上データに誤りが発生する可能性があります。当社はその内容の正確性や妥当性、適時性または完全性を保証するものではありませんし、本資料における過誤又は遺漏に対して何らの責任を負うものでもありません。本資料でインターネットのアドレス等を記載している場合がありますが、当社自身のアドレスが記載されている場合を除き、アドレス等の内容について当社は一切責任を負いません。本資料は、当然にお客様の投資結果を保証するものではございませんので、今村証券は、本資料の内容について第三者のいかなる損害賠償の責任を負うものでもありませんし、お客様が本資料に依拠した結果としてお客様が被った損害または損失については一切責任を負いません。また、今村証券は本資料に関するお客様からのご質問やご意見に対して、何ら対応する責任を負うものではありません。
当社および関係会社の役職員は、本資料に記載された証券について、ポジションを保有している場合があります。当社
および関係会社は、本資料に記載された証券、同証券に基づくオプション、先物その他の金融派生商品について、買いまたは売りのポジションを有している場合があり、今後自己勘定で売買を行うことがあります。また、当社および関係会社は、本資料に記載された会社に対して、引受等の投資銀行業務、その他サービスを提供し、かつ同サービスの勧誘を行う場合があります。
日本および外国の株式・債券への投資は、株価の変動や、発行者の経営・財務状況の変化およびそれらに関する外部評価の変化、金利・為替の変動などにより、投資元本を割り込むリスクがあります。
本資料は当社の著作物であり、著作権法により保護されております。当社の事前の承認なく、また電子的・機械的な方法を問わず、本資料の全部もしくは一部引用または複製、転送等により使用することを禁じます。

福井コンピュータホールディングス（9790）
3

今村証券の営業サービスネットワーク
本店：076－263－5111
弥生支店：076－242－2122
七尾支店：0767－52－3122
高岡支店：0766－26－1770
福井支店：0776－22－6644
敦賀支店：0770－25－3387

小松支店：0761－23－1525
加賀支店：0761－73－3133
富山支店：076－432－2131
砺波支店：0763－33－2131
板垣支店：0776－34－6996

株式、債券、投資信託の手数料等およびリスクについて■

国内株式等の売買取引には、約定金額に対して最大 1.201750%(税込)（1.201750%に相当する金額が 2,612 円未満の場合は 2,612 円(税込)）の委託手数料をご負担いただきます。

■

国内株式等を募集等によりご購入いただく場合は購入対価のみのお支払いとなります。

■

国内株式等は、株価など売買価格の変動により損失が生じるおそれがあります。

■

外国株式（外国 ETF、外国預託証券を含む）の外国金融商品市場等における委託取引にあたっては、売買金額（約定金額に外国金融商品市場における手数料と税金等を購入の場合には加え、売却の場合は差し引いた額）に対し、最大 0.990％（税込）の国内取次手数料をいただきます。外国金融商品市場での取引にかかる手数料、税金等は国（市場）により異なります。

■

外国株式の国内店頭取引にあたっては、取引価格に取引の実行に必要なコストが含まれているため、別途手数料は必要ありません。

■

外国株式（外国 ETF、外国預託証券を含む）の売買、配当金等の受取り等にあたり、円貨と外貨を交換する際は、外国為替市場の動向をふまえて今村証券が決定した為替レートを用います。

■

債券を募集・売出し等によってご購入いただく場合は、購入対価のみのお支払いとなります。

■

債券は、市場の金利水準の変動等により債券の価格が変動しますので、損失が生じるおそれがあります。さらに外国債券は、為替相場の変動等により元本損失を生じる場合があります。また、倒産等、発行会社の財務状態の悪化により元本損失を生じる場合があります。

■

投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象とし投資元本が保証されていないため、当該資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等により投資 1 単位当りの価値が変動します。したがって、お客さまのご投資された金額を下回ることもあります。

■

投資信託にご投資いただくお客様には、銘柄毎に設定された販売手数料および信託報酬等の諸経費等をご負担いただきます。

■

株式、債券および投資信託のリスクにつきましては、上場有価証券等書面、契約締結前交付書面やお客様向け資料をよくお読みください。

金融商品取引業者 北陸財務局長（金商）第３号
日本証券業協会、一般社団法人日本投資顧問業協会加入
e_suishin_202306