2020 年 6 月 19 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 6/22 ～ 6/26 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp

5 月の米小売売上高が前月比で過去最大の伸びとなり、経済活動再開に伴う個人消費の回復期待が強まったことや、米政権が新たに 1 兆ドル規模のインフラ整備計画を検討していると伝えられたことなどから、投資家心理が改善しています。もっとも、カリフォルニア州が 1 日の新型コロナウイルス感染者数が過去最多を記録するなど、感染第 2 波への懸念は重しです。新型コロナの感染動向に加え、国際通貨基金（ＩＭＦ）が 7 月予定を前倒しして 24 日に公表する世界経済見通しも確認したいところです。

◆株価 ： 方向感を欠く展開か◆長期金利 ： ゼロ％付近でのもみ合い継続【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）22,100～22,900 円 （6 月）20,000～24,000 円（来週） -0.05～0.05％

26,000日経平均株価

（円）

予想レンジ
上限

24,000

予想レンジ
上限

0.2
0.1

22,0000.0

20,000
下限

18,00016,0000.3(6 月) -0.20～0.20％

新発10年債利回り（％）（年/月、日次）
19/5 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3 20/5
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

-0.1
-0.2

下限
（年/月、日次）
19/5
19/7
19/9 19/11 20/1 20/3
20/5
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成-0.3

日本株は、方向感を欠く展開が予想されます。世界景気

長期金利は、週初には株価急落を受けゼロ％に低下したの回復期待や各国の金融緩和策が株価をサポートする一ものの、米小売売上高の急増などから米金利が上昇した

方、新型コロナウイルスの感染第 2 波への警戒感が上値ことを受け、0.015％前後まで上昇しました。その後は、を抑える見通しです。そのため、株価の一方的な下落・新型コロナ感染の再拡大への警戒もあり、やや押し戻さ上昇はいずれも考えにくいものの、このところ米国株なれる動きに。黒田日銀総裁は、金利を引き上げる状況かどの変動性が高まっていることには注意が必要です。引

らは遠い気がすると、低金利の長期化を示唆しました。

き続き、内外の景気・経済政策、および感染をめぐる情新型コロナの感染動向や経済再開後の景気動向などを確報に対し、神経質に反応する相場となりそうです。

認しながらの、低位でのもみ合いが続きそうです。

◆為替 ： ドル円は徐々に下値模索◆Ｊリート ： 不安定ながらも底堅い動きが継続【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 105.8～108.3 円
115（円/ドル）(6 月) 103.0～111.0 円（来週） 1,630～1,730 ﾎﾟｲﾝﾄ

ドル円レート予想レンジ
上限1102,400(6 月) 1,500～1,850 ﾎﾟｲﾝﾄ

東証REIT指数（ﾎﾟｲﾝﾄ）

2,200

予想レンジ
上限

2,000
1,800
1,600

105

1,400

下限

100
19/5

19/7

19/9

19/11

20/1

（年/月、日次）
20/3
20/5

下限

1,200
1,000
19/5

19/7

19/9

19/11

20/1

20/3

（年/月、日次）
20/5（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

主要国が段階的に経済活動を再開しており、世界景気の週初は、新型コロナウイルスの感染再拡大への警戒感が回復期待が根強いものの、各国とも感染第 2 波への警戒広がり、株式市場とともにＪリート市場は急落しました。

感は強く、急ピッチで上昇してきた株価は世界的に調整

その後は、株価が持ち直す中、Ｊリート市場も買いが優する動きも見られます。ドル円は方向感を見出しにくい勢になり、下げを埋める展開になりました。週末は利益状況ですが、ドル資金供給は潤沢であり、また、米連邦確定売りに押される動きに。
新型コロナウイルス感染第 2準備制度理事会（ＦＲＢ）が 2022 年末まで政策金利を波への警戒は重しながら、内外で低金利環境が長期化すゼロ％付近で維持するとの見通しであることから米長期る中、Ｊリートの相対的に高い分配金利回りに着目した金利は低下基調です。ドル円は徐々に下値模索の展開か。

買いなどから、引き続き底堅い推移が見込まれます。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1来週の金融市場見通し

2020 年 6 月 19 日号■来週の主な内外スケジュール
国 内
6/22

月

コンビニエンスストア売上高（5 月）

6/23

火

毎月勤労統計（4 月、確報値）
全国百貨店売上高（5 月）
スーパーマーケット売上高（5 月）

6/24

水

日銀「主な意見」（6/15・16 開催分）
企業向けサービス価格指数（5 月）
景気動向指数（4 月、改訂状況）

6/25

木

20 年利付国債入札
全産業活動指数（4 月）

6/26

金

国庫短期証券入札（3 か月）
東京都区部・消費者物価指数（6 月）

海 外
米中古住宅販売件数（5 月）
ユーロ圏消費者信頼感指数（6 月、速報値）
米 2 年国債入札
米リッチモンド連銀製造業指数（6 月）
米新築住宅販売件数（5 月）
ユーロ圏製造業ＰＭＩ（6 月、速報値）
米 2 年変動利付国債入札、米 5 年国債入札
国際通貨基金（ＩＭＦ）の経済見通し
米ＦＨＦＡ住宅価格指数（4 月）
独 IFO 景況感指数（6 月）
米 7 年国債入札
米卸売在庫（5 月、速報値）
米耐久財受注（5 月）
米 GDP 統計（20/1-3 月期、確定値）
米新規失業保険申請件数（6/20 終了週）
◎中国祝日（26 日まで）
米ミシガン大消費者信頼感指数（6 月、確報値）
米個人所得・個人消費支出（5 月）
ユーロ圏マネーサプライ（5 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。海外の発表日は現地時間。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
全国百貨店売上高（5 月） 6 月 23 日（火）午後 2 時 30 分発表
4 月の全国百貨店売上高は前年比 72.8％減と、統計開始（1965 年 1 月）以来、最大の減少率となりました。緊20急事態宣言が 4 月 7 日に 7 都府県を対象に発出され、160日には全国に拡大されたことから、これに伴う休業や外出-20自粛による影響が鮮明に示されました。
5 月の百貨店売上高も、4 月と同程度の減少が見込まれます。ただ、緊急事態宣言は 5 月 14 日に 39 県で解除

全国百貨店売上高（前年比、％）-40-60-80
2013201420152016201720182019

2020（年、月次）

され、25 日には全国で解除されたため、月後半以降は売（出所）日本百貨店協会よりデータ取得し、しんきん投信作成

上回復の兆しがみられます。とはいえ、訪日外国人の極端な減少などにより、百貨店の苦戦は長期化しそうです。

米個人消費支出（5 月） 6 月 26 日（金）午後 9 時 30 分発表（前年比、％）

4 月の米個人消費支出（ＰＣＥ）は、前月比 13.6％減

5.0と過去最大の落ち込みとなり、予想を大きく下回りまし4.0た。また、ＰＣＥ価格指数は総合で前年比 0.5％上昇と前月の同 1.3％上昇から急低下しました。

3.0
2.0
1.0

新型コロナウイルス感染拡大に伴う広範な経済活動の0.0停止や高い失業率を背景に、個人消費支出は急減速してい-1.0ます。米国では段階的な経済活動の再開が進みつつあることから 5 月の個人消費支出は前月比でのプラス転換が想

米個人消費支出（PCE)価格指数-2.0
20072009201120132015

20172019（年、月次）（出所）米商務省よりデータ取得し、しんきん投信作成

定されるものの、公式のインフレ指標とされる総合ＰＣＥ価格指数は長期的な低迷が予想されます。
※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd2

来週の金融市場見通し

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 投資信託に係るリスクについて
投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資します
ので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。
また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては投資信託説明書（交付目論見書）や契約締結前交付書面をよくご覧ください。
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 ご換金時の費用・・・信託財産留保額 上限 0.3%
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 運用管理費用（信託報酬）
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