しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

海外経済の現状と見通し ：※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

2022年 10月

金融市場見通し

米国

米株式相場

実質国内総生産（ＧＤＰ、図1）は4-6月期に前期比年率0.6％減と、マイナス成長になりました。ただ、個人消費などは底堅く、明確なリセッション（景気後退）とは言えない状況です。とはいえ今年後半は、高インフレ【 予想レンジ期間 】（2022年10月～2023年9月）【 予想レンジ 】

NYﾀﾞｳ：28,500～36,000ﾄﾞﾙ◆割高感の後退に下支えされる一方、インフレ懸念に圧迫されそうです。
40000（ﾄﾞﾙ）

NYダウ

35000

予想レンジ上限

30000

や米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）による利上げの影響などのため、景気減速色が強まる見通しです。

（ﾄﾞﾙ）

下限

25000

9月の非農業部門雇用者数は前月比26.3万人増、失業率（図2）は3.5％と、雇用環境は依然良好です。また消20000

費者物価指数（総合）は8月に前年比8.3％上昇と、高インフレが続いています。これらを背景にＦＲＢは11月、1000012月に追加利上げを行う見込みですが、景気減速などを受け来年は利上げペースを緩める見通しです。

15000
5000

（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信（前期比年率、％）4035302520151050-5-10-15-20-25-30-35-40

図1. 米国の実質成長率

米長期金利図2. 米国の失業率

（％）

16

◆景気減速懸念を踏まえれば、上昇余地は限定的とみられます。
（％）
米10年債利回り
4.5

144.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.50.012
108
22/4-6-0.6

64（年、四半期）00（出所）米経済分析局よりデータ取得し、しんきん投信作成

米国の景気・物価・金融政策の見通し

0204

06

08

1012

14

16

1820（年、月次）22（出所）米労働省よりデータ取得し、しんきん投信作成

（実績）

（予測）

（前期比年率、前年比、％）

2022年
（予測）

2023年
（予測）

2022年
4-6月期

7-9月期

10-12月期

2023年
1-3月期

4-6月期

7-9月期

消費者物価

3.6

6.0

3.8

6.0

6.1

5.5

4.0

3.8

3.7

政策金利0.254.50

4.25

1.75

3.25

4.50

4.50

4.50

4.50

5.7

1.70.6-0.6（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

1.20.80.40.2（注）シャドー部分は実績値、予測はしんきん投信。実質成長率(四半期）は前期比年率。消費者物価はコア。政策金利は上限金利、期末値（出所）米商務省、米労働省、米FRBよりデータ取得し、しんきん投信作成

1/3

為 替

【 予想レンジ 】 ドル円ﾚｰﾄ 128.0～150.0円◆米長期金利の上昇が一服すれば、ドル安・円高に転じる見通しです。
（円）
予想レンジ
ドル円レート
160

2021年
（実績）

実質成長率

（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1

3.50予想レンジ
上限

下限

22/9205 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22【 予想レンジ 】米10年債利回り 2.6～3.9％

1.1

上限

150140130120110100908070

下限（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

海外経済の現状と見通し ：※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

2022年 10月

金融市場見通し【 予想レンジ期間 】（2022年10月～2023年9月）

ユーロ圏

独株式相場

実質ＧＤＰ（図1）は1-3月期に前期比0.7％増（前年比5.4％増）、4-6月期に前期比0.8％増（前年比4.1％◆欧米の利上げは来年鈍化との期待が広がれば、株価を支えそうです。

増）と、底堅さを示しました。新型コロナウイルスの感染動向が最悪期を過ぎる中、個人消費などが経済成長を支えました。ただ今年後半は、エネルギーの不足や価格上昇が個人消費や工業生産を圧迫する見込みです。

18000

した。これを抑制するため、欧州中央銀行（ＥＣＢ）は10月、12月に追加利上げを行うと予想されます。それら6000により、今年後半と来年前半のユーロ圏景気は、低迷が鮮明となる可能性が高いとみられます。

（前期比、％）（％）

0.0

ユーロ圏消費者物価指数（前年比）

22/9
10.086

ECBの物価安定目標（2％）

4-5.02-10.0（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1

4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
-0.5
-1.0
-1.5

（％）

（年、四半期）

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成-2

ドイツ 10年債利回り
予想レンジ
上限下限

（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

0-15.0【 予想レンジ 】 独10年債利回り 1.0～2.3％◆ユーロ圏景気の減速を受け、金利上昇圧力は若干後退する見通しです。

1022/4-60.8

4000

独長期金利

125.0

下限

8000

（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信

図2．ユーロ圏のインフレ率と政策金利

10.0

ECBの政策金利
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

為 替（注）ECBの政策金利は、預金ファシリティー金利◆欧州のエネルギー不安などから、ユーロ安基調が続くと予想されます。

（年、月次）（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

160

（円）

【 予想レンジ 】 ユーロ円ﾚｰﾄ 128.0～148.0円

ユーロ円レート150

ユーロ圏の景気・物価・金融政策の見通し

（実績）

（予測）

2022年
（予測）

2023年
（予測）

2022年
4-6月期

7-9月期

消費者物価2.68.1

4.4

8.0

政策金利

-0.50

2.00

2.25

-0.50

5.2

2.70.3

予想レンジ
上限1402021年
（実績）

実質成長率

予想レンジ
上限

12000
10000

15.0

ドイツ ＤＡＸ指数

16000ｈｐ（ﾄﾞﾙ）14000

消費者物価指数（図2）は、ガス代や電気代の上昇などを受け9月に前年比10.0％上昇と、過去最高を更新しま

図1. ユーロ圏の実質成長率（ﾎﾟｲﾝﾄ）【 予想レンジ 】 DAX：12,000～16,000ﾎﾟｲﾝﾄ

4.1（前年比、％）

10-12月期

2023年
1-3月期

4-6月期

7-9月期

9.3

8.8

4.9

4.5

4.1

0.75

2.00

2.50

2.50

2.50

0.7

0.4

0.10.2（注）シャドー部分は実績値、予測はしんきん投信。消費者物価は総合。政策金利（預金ファシリティー金利）は期末値（出所）欧州委員会、ECBよりデータ取得し、しんきん投信作成

0.4130
下限

120
110
10090
（年/月、日次）
10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 17/1 18/1 19/1 20/1 21/1 22/1 23/1
（注)点線矢印は予測イメージ（出所）実績はBloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成。予想はしんきん投信(2022.10.11
2/3

チーフエコノミスト 辻 佳人）

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd. 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
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