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日 時：2024/3/8 15:39:00
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運用報告書（全体版）■当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類 追加型投信／海外／株式
信 託 期 間 無期限①トルコ株式を実質的な主要投資対象とします。
②収益性、成長性、安定性などを総合的に勘案して、トルコ株式を選別します。
※マザーファンドのトルコ株式の運用の指図に運用方針関する権限をユニオン バンケール プリヴェ
ユービーピー エスエー（ロンドン支店）に委託します。
③実質組入外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行いません。
ト ル コ 株 式 トルコ株式マザーファンド受主 要 投 資 オ ー プ ン 益証券
対
象 ト ル コ 株 式 トルコ株式（ＤＲ（預託証書）
マザーファンド を含みます。
）
株式への実質投資割合には制限を設けません。
外貨建資産への実質投資割合
ト ル コ 株 式
は、制限を設けません。
オ ー プ ン
同一銘柄の株式への実質投資割合は、信託財産の純資産総額の15％以内とします。
主な組入制限
株式への投資割合には制限を設けません。
外貨建資産への投資割合は、制ト ル コ 株 式
限を設けません。
マザーファンド
同一銘柄の株式への投資割合
は、信託財産の純資産総額の15％以内とします。
毎決算時に、原則として以下の方針に基づき分配を行います。
①分配対象額の範囲は、経費控除後の繰越分を含めた配当等収益と売買益（評価損益を含みま分配方針す。）等の全額とします。
②収益分配金額は、委託会社が基準価額水準等を勘案して決定します。ただし、分配対象収益が少額の場合には分配を行わないことがあります。

トルコ株式オープン<愛称> メルハバ
第18期（決算日 2024年１月25日）

受益者のみなさまへ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
さて、「トルコ株式オープン」は、このたび第18期の決算を行いましたので、運用状況をご報告申し上げます。
今後とも引続きお引立て賜りますようお願い申し上げます。

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トルコ株式オープン○最近５期の運用実績
基
決

算

期

(分配落)

準
税
分

価
み 期
金 騰
円

込
配

円

額
投 資 信 託株式 株
式
純券
中 組 入 比 率 先 物 比 率 証
総
組
入
比
率
落 率
％
％
％
％

資

産
額

百万円

14期(2020年１月27日)

6,227

0

9.0

96.3

－

0.7

4,232

15期(2021年１月25日)

5,786

0

△ 7.1

95.1

－

0.5

3,786

16期(2022年１月25日)

4,628

0

△ 20.0

96.6

－

0.4

2,715

17期(2023年１月25日)

9,719

0

110.0

93.7

－

0.6

5,005

18期(2024年１月25日)

10,627

300

12.4

98.6

－

0.5

4,096

（注１） 基準価額の騰落率は分配金込み。
（注２） 基準価額及び分配金は１万口当たり（以下同じ）。
（注３） 株式組入比率、株式先物比率および投資証券組入比率はマザーファンドへの投資割合に応じて算出された当ファンドベースの組入比率。
（注４） 株式先物比率＝買建比率－売建比率。
（注５） 当ファンドは、マザーファンドへの投資を通じて、トルコ株式を主要投資対象とします。株式への投資にあたっては、収益性、成長性、安定性等を総合的に勘案して銘柄選別を行いますが、当ファンドのコンセプトに適った指数等が存在しないため、ベンチマーク
及び参考指数は記載しておりません。

○当期中の基準価額と市況等の推移
年

月
(期 首)
2023年１月25日
１月末
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
９月末
10月末
11月末
12月末
(期 末)
2024年１月25日

日

基

円
9,719
9,301
9,847
9,296
8,975
8,969
8,691
9,881
11,443
11,740
10,588
10,950
9,879

％
－
△ 4.3
1.3
△ 4.4
△ 7.7
△ 7.7
△10.6
1.7
17.7
20.8
8.9
12.7
1.6

％
93.7
95.9
96.4
93.9
96.1
97.8
96.0
97.8
96.4
96.2
96.9
98.0
97.9

投
式
証
率
組
％
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－

10,927

12.4

98.6

－

準

価
騰

額
落

株
率 組

入

比

式 株
率 先

物

比

資
入

信

託
券
比 率
％
0.6
0.6
0.6
0.5
0.5
0.6
0.5
0.5
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4
0.5

（注１） 期末基準価額は分配金込み、騰落率は期首比。
（注２） 株式組入比率、株式先物比率および投資証券組入比率はマザーファンドへの投資割合に応じて算出された当ファンドベースの組入比率。
（注３） 株式先物比率＝買建比率－売建比率。
（注４） 当ファンドは、マザーファンドへの投資を通じて、トルコ株式を主要投資対象とします。株式への投資にあたっては、収益性、成長性、安定性等を総合的に勘案して銘柄選別を行いますが、当ファンドのコンセプトに適った指数等が存在しないため、ベンチマーク
及び参考指数は記載しておりません。

－ 1 －トルコ株式オープン

運用経過
基準価額の推移（円）（百万円）

14,00010,00013,000

分配金再投資基準価額（左軸）12,000

9,000
8,000

11,0007,000

基準価額（左軸）
10,000

6,000

9,000

5,000

8,000

4,000

7,000

3,000

純資産総額（右軸）基準価額の推移

6,000

2,000

第17期末
2023.1.25

第18期末2024.1.25

第18期首

騰落率

基準価額

9,719円

第18期末
基準価額

12.4％

(

分配金再投資基準価額ベース

10,627円

)

(

期中分配金
合計300円)●

分配金再投資基準価額の推移は、2023年１月25日の基準価額をもとに委託会社にて指数化したものを使用しております。

●

分配金再投資基準価額は、収益分配金（税引前）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。

●

分配金を再投資するかどうかについてはお客さまがご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入金額により課税条件も異なります。従って、お客さまの損益の状況を示すものではありません。

●

当ファンドは、マザーファンドへの投資を通じて、トルコ株式を主要投資対象とします。株式への投資にあたっては、収益性、成長性、安定性等を総合的に勘案して銘柄選別を行いますが、当ファンドのコンセプトに適った指数等が存在しないた
め、ベンチマーク及び参考指数は記載しておりません。

－ 2 －
1

トルコ株式オープン

02̲コメント費用明細̲9pt̲998454.indd 2

2024/03/08 15:36:02

トルコ株式オープン

基準価額の主な変動要因
トルコ株式オープン
高位に組入れていたマザーファンドの基準価額が上昇したため、当ファンドの分配金再投資基準
価額は上昇しました。
トルコ株式マザーファンド
期中の騰落率は＋14.7％となりました。対円でトルコリラは下落しましたが、トルコ株式市場が大きく上昇したことが基準価額を押し上げました。
●

本報告書では、ベビーファンドとマザーファンドを下記の様に統一して表記しています。

マザーファンド

基準価額の主な変動要因

ベビーファンド－ 3 －トルコ株式オープン

02̲コメント費用明細̲9pt̲998454.indd 3

22024/03/08 15:36:03

トルコ株式オープン

投資環境
トルコ株式市場は、2023年２月、トルコ南部のシリア国境付近で大規模な地震が発生し、経済への悪影響懸念から急落しましたが、政イスタンブール100種指数の推移
9,000

府が株価下支え策を発表したことを受け反発し8,000ました。しかしその後、クレディ・スイスを巡7,000

る懸念や、米国の中堅銀行の経営不安、トル

6,000

コ大統領・議会選挙前の不透明感の高まりな
どから、軟調に推移しました。５月の選挙では、

5,000

エルドアン大統領が再選しましたが、新財務相

4,000

23.1.25（期首）は海外投資家の評判が高いシムシェキ氏、中央銀行新総裁は米ファースト・リパブリック・

23.5.25

23.9.25

24.1.25（期末）（出所：Bloomberg）
投資環境

バンクで共同CEOを務めたエルカン氏が就任したことを受け、今後の経済政策運営の正常
為替レートの推移化への期待感等から反発しました。６月以降、中央銀行は大幅な利上げを続け、トルコ株式（円）
8

市場は引き続き経済政策運営の正常化期待を背景に続伸しました。10月は、世界的な金利

7上昇などを受け、世界の株式市場が軟調に推6移したことや、ハマスがイスラエルへ大規模攻撃を開始し、中東の緊張が高まったこと等から

5下落しました。年末にかけて利益確定売りの影

トルコリラ・円4

響等から下落したものの2024年の年明け以降

23.1.25（期首）は堅調に推移し期を終えました。為替市場は、当局が外貨準備高の減少を背景に為替介入を停止し、変動を容認するとのニュースを受け、
トルコリラが下落する展開となりました。

23.5.25

23.9.25

24.1.25（期末）（出所：投資信託協会）

注．為替レートは対顧客電信売買相場の仲値を使用して
おります。

－ 4 －
トルコ株式オープン

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62024/03/08 15:36:04

トルコ株式オープン

当該投資信託のポートフォリオ
期を通してトルコ株式マザーファンドの組入比率を高位に維持しました。
トルコ株式マザーファンド
期を通して株式および外国投資証券の組入比率を高位に維持しました。
・主な売却銘柄
医療サービスを提供するMLP Saglik Hizmetleri ASを全売却しました。

当該投資信託のポートフォリオ

その他

2.2％

食品・飲料・タバコ

3.6％

耐久消費財・アパレル

6.1％

電気通信サービス

6.4％

自動車・自動車部品

7.6％

エネルギー

7.6％

素材

7.9％

業種別

資本財

20.9％

銀行

18.6％

運輸

10.2％

生活必需品流通・小売り

9.0％

構成比率

注１．比率は、第18期末における外国株式の評価総額に対する比率。
注２．端数処理の関係上、構成比合計が100％にならない場合があります。

－ 5 －
7

トルコ株式オープン

02̲コメント費用明細̲9pt̲998454.indd 52024/03/08 15:36:05

トルコ株式オープン

当該投資信託のベンチマークとの差異
当ファンドは、マザーファンドへの投資を通じて、トルコ株式を主要投資対象とします。株式への投資にあたっては、収益性、成長性、安定性等を総合的に勘案して銘柄選別を行いますが、当ファンドのコンセプトに適った指数等が存在しないため、ベンチマーク及び参考指数は記載しておりません。

分配金
収益分配金については、基準価額の水準等を勘案し、次表の通りと致しました。なお、収益分配に充てなかった収益は、信託財産に留保し、運用の基本方針に基づいて引き続き元本と同一の運用

分配原資の内訳項目
当期分配金（対基準価額比率）（単位：円、１万口当たり・税引前）

第18期
2023.1.26〜2024.1.25

300
2.745％

当期の収益

235

当期の収益以外

64

翌期繰越分配対象額

当該投資信託のベンチマークとの差異／分配金を行います。

6,272

注１．「当期の収益」は「経費控除後の配当等収益」および「経費控除後の有価証券売買等損益」から分配に充当した金額です。また、「当期の収益以外」は「収益調整金」および「分配準備積立金」から分配に充当した金額です。
注２．円未満は切り捨てており、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税引前）に合致しない場合があります。
注３．当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税引前）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります。

決算期におけるファンドの運用成果※をもとに、分配を行うことを目指すファンドです。
※ 運用成果には、インカム収入とキャピタルゲイン・ロスの両方を考慮します。
インカム収入とは株式の配当収入等、キャピタルゲイン・ロスとは値上がり益・値下がり損をいいます。
・ ファンドに蓄積された過去の運用成果（分配原資）を加味する場合があります。

－ 6 －トルコ株式オープン

02̲コメント費用明細̲9pt̲998454.indd 682024/03/08 15:36:05

トルコ株式オープン

今後の運用方針
トルコ株式オープン
今後もマザーファンド受益証券の組入水準を高位に維持することで、信託財産の成長を目指して、
積極的な運用を行います。
トルコ株式マザーファンド
トルコ株式市場は、2023年の年末にかけて利益確定売りが見られたものの、トルコリラベースで比較的堅調に推移しています。経済政策の正常化で長期的にプラスの経済効果が期待できることや、
インフレヘッジのツールとなりうること、今後の経済政策次第で外国人投資家のトルコ金融市場への回帰が期待できることなどを背景に、依然として長期的にプラスのリターンを提供するものと考えま
今後の運用方針す。一方で、トルコリラの預金金利が実際のインフレ率を上回る水準まで上昇した場合に、株式市場で大規模な利益確定売りが出てくるものとみています。

－ 7 －02̲コメント費用明細̲9pt̲998454.indd 7

2024/03/08 15:36:06

トルコ株式オープン

１万口当たりの費用明細
第18期項目（a）信託報酬

項目の概要

2023.1.26〜2024.1.25

金額

比率

197円

1.980％（a）信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率（年率）×

期中の日数
年間の日数

期中の平均基準価額は9,963円です。

（投信会社）（110） （1.100） ファンドの運用の対価（販売会社）（ 77） （0.770） 管理等の対価（受託会社）（ 11） （0.110） 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行等の対価

購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの（b）売買委託手数料

2

0.023

（b）売買委託手数料＝期中の売買委託手数料
期中の平均受益権口数

有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料
１万口当たりの費用明細（株式）（投資信託証券）（c）その他費用（保管費用）（監査費用）
（その他）
合計

（
（

2） （0.023）0） （0.000）
45

0.452

（c）
その他費用＝期中のその他費用
期中の平均受益権口数（ 43） （0.433） 有価証券等の保管等のために、海外の銀行等に支払う費用（ 1） （0.015） 監査法人に支払うファンドの監査にかかる費用（ 0） （0.004） 信託事務の処理にかかるその他の費用等
244
2.455

注１．期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は追加、解約によって受益権口数に変動があるため、項目の概要の簡便法により算出した結果です。なお、売買委託手数料およびその他費用は、このファンドが組入れているマザー
ファンドが支払った金額のうち、このファンドに対応するものを含みます。
注２．金額欄は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
注３．比率欄は「１万口当たりのそれぞれの費用金額」を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。

－ 8 －
3

トルコ株式オープン

02̲コメント費用明細̲9pt̲998454.indd 82024/03/08 15:36:07

トルコ株式オープン（参考情報）◯総経費率
期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券
取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は2.43％です。

その他費用
0.45%

運用管理費用
（受託会社）
0.11%

運用管理費用
（投信会社）
1.10%

１万口当たりの費用明細

総経費率
2.43%
当ファンド
2.43%

運用管理費用（販売会社）
0.77%
注１．当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
注２．各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
注３．各比率は、年率換算した値です。
注４．当ファンドの費用は、マザーファンドが支払った費用を含みます。
注５．上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

－ 9 －トルコ株式オープン

02̲コメント費用明細̲9pt̲998454.indd 942024/03/08 15:36:07

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トルコ株式オープン○売買及び取引の状況(2023年１月26日～2024年１月25日)

親投資信託受益証券の設定、解約状況
銘

設

柄

口

トルコ株式マザーファンド

数
千口
57,513

定金

解額千円
135,000

口

数
千口
718,287

約
金

額千円
1,386,000（注１） 単位未満は切捨て。
（注２） 金額は受渡代金。

○株式売買比率項(2023年１月26日～2024年１月25日)

当期
トルコ株式マザーファンド

目(a) 期中の株式売買金額(b) 期中の平均組入株式時価総額(c) 売買高比率（a）／（b）

1,439,052千円
4,214,008千円
0.34（注１） 単位未満は切捨て。
（注２） (b)は各月末現在の組入株式時価総額の平均です。
（注３） 邦貨換算金額は、各月末（決算日の属する月については決算日）の対顧客電信売買相場の仲値により、邦貨換算したものです。

○利害関係人との取引状況等(2023年１月26日～2024年１月25日)

該当事項はございません。
利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。

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トルコ株式オープン○組入資産の明細(2024年１月25日現在)

親投資信託残高銘

期首(前期末)口
数
千口
2,516,308

柄

トルコ株式マザーファンド

口

当
数

期

末
評 価 額

千口
1,855,534

千円
4,083,660（注１） 単位未満は切捨て。
（注２） 当ファンドは、当期末において、直接投資をする株式及び新株予約権証券の組入れはありません。

○投資信託財産の構成項(2024年１月25日現在)

目

評

当
価

期
額
千円
4,083,660
229,197
4,312,857

トルコ株式マザーファンド
コール・ローン等、その他
投資信託財産総額

末
比

率
％
94.7
5.3
100.0

（注１） 評価額の単位未満は切捨て。
（注２） トルコ株式マザーファンドにおいて、当期末における外貨建資産（4,063,212千円）の投資信託財産総額（4,083,745千円）に対する比率は、99.5％です。
（注３） 外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
なお、当期末における邦貨換算レートは、１トルコ・リラ＝4.8903円です。

－ 11 －

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トルコ株式オープン○資産、負債、元本及び基準価額の状況 （2024年１月25日現在)
項

目○損益の状況

当 期 末項(2023年１月26日～2024年１月25日)
目円(A) 資産
コール・ローン等
トルコ株式マザーファンド(評価額)(B) 負債

4,312,857,647
229,196,805
4,083,660,842
215,985,163

未払収益分配金

115,649,898

未払解約金

54,942,120

未払信託報酬

45,045,741

未払利息

684

その他未払費用(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)
元本
次期繰越損益金(D) 受益権総口数

346,720
4,096,872,484
3,854,996,618
241,875,866
3,854,996,618口

１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)

10,627円(A) 配当等収益
支払利息(B) 有価証券売買損益
売買益
売買損(C) 信託報酬等(D) 当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)(E) 前期繰越損益金(F) 追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)(G) 計(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)(H) 収益分配金
次期繰越損益金(Ｇ＋Ｈ)
追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)
分配準備積立金当期

円
25,40025,400428,457,516
658,167,545△ 229,710,029△
86,935,664
341,496,452
533,007,067△ 516,977,755( 1,651,768,146)(△2,168,745,901)
357,525,764△ 115,649,898
241,875,866△ 516,977,755( 1,659,041,110)(△2,176,018,865)
758,853,621△△（注１） 信託財産に係る期首元本額5,150,487,810円、期中追加設定元
本額2,297,160,233円、期中一部解約元本額3,592,651,425円（注２） 期末における１口当たりの純資産総額 1.0627円（注１） 有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注２） 信託報酬等には、消費税相当額を含めて表示しております。
（注３） 追加信託差損益金とは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注４） トルコ株式マザーファンドの信託財産の運用の指図に係る権限の全部または一部を委託するために要する費用として、信託財産に属する同親投資信託の信託財産の純資産総額に
対し年10,000分の60の率を乗じて得た額を委託者報酬の中から支弁しております。
（注５）分配金の計算過程（2023年１月26日～2024年１月25日）は以下の通りです。
2023年１月26日～
項目
2024年１月25日
a. 配当等収益(費用控除後)
90,664,616円
b. 有価証券等損益額(費用控除後)

250,831,836円

c. 信託約款に規定する収益調整金

1,659,041,110円

d. 信託約款に規定する分配準備積立金
e. 分配対象収益(a＋b＋c＋d)f. 分配対象収益(１万口当たり)
g. 分配金

533,007,067円
2,533,544,629円
6,572円
115,649,898円

h. 分配金(１万口当たり)－ 12 －

300円

品 名：03_90045_230899_018_03_トルコ株式オープン_998454.docx
日 時：2024/3/8 15:40:00
ページ：13

トルコ株式オープン○分配金のお知らせ
１万口当たり分配金（税込み）

300円＜分配金をお支払いする場合＞・分配金は、原則として各決算日から起算して５営業日までにお支払いを開始しています。
＜分配金を再投資する場合＞
・お手取り分配金は、各決算日現在の基準価額に基づいて、みなさまの口座に繰り入れて再投資しています。
＜課税上の取扱いについて＞・分配金には、課税扱いとなる「普通分配金」と、非課税扱いとなる「元本払戻金（特別分配金）」があります。
・分配金落ち後の基準価額が個別元本と同額の場合または個別元本を上回っている場合は、分配金の全額が普通分配金となります。
・分配金落ち後の基準価額が個別元本を下回っている場合には、その下回る部分の額が元本払戻金（特別分配金）となります。
・元本払戻金（特別分配金）が発生した場合は、収益分配金発生時に個々の受益者の個別元本から当該元本払戻金（特別分配金）を控除した額が、その後の個々の受益者の個別元本となります。
・個人の受益者に対する課税
税率は普通分配金について、20.315％（所得税及び復興特別所得税15.315％、並びに地方税５％）です。
※上記は源泉徴収時の税率であり、税率は課税方法等により異なる場合があります。
※少額投資非課税制度「愛称：ＮＩＳＡ（ニーサ）」をご利用の場合、毎年、一定額の範囲で新たに購入した公募株式投資信託などから生じる配当所得及び譲渡所得が５年間非課税となります。詳しくは、販売会社にお問い合わせください。
※法人の受益者に対する課税は、税率が異なります。
※上記内容は、税法が改正された場合等には変更になることがあります。
※課税上の取扱いの詳細につきましては、税務専門家または税務署等にご確認ください。

○お知らせ
・実態に即した記載とするとともに、新ＮＩＳＡ制度の成長投資枠の対象商品に係る法令上の要件を満たすため、投資信託約款に所要の変更（デリバティブ取引等の利用を価格等の変動リスクのヘッジと現物投資の代替に限定）を致しました（2023年９月29日）。
・信託期間を無期限に変更するため、投資信託約款に所要の変更を致しました（2023年10月25日）。

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