2020 年 4 月 24 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 4/27 ～ 5/8 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp

ムニューシン米財務長官が、「米経済は夏の終わりまでには大部分は再開できるだろう」と述べるなど、経済再開への期待は根強いものの、経済活動を迅速に安全に再開できるかは予断を許さない状況です。治療薬などの開発は、期待された米薬品メーカーの抗ウイルス治験薬が臨床試験に失敗したと報じられるな
ど、まだ不透明な状況です。他方、国内では緊急事態宣言が延長されるかどうかが注目されます。引き続き、新型コロナウイルスの感染動向や各国の対応などを確認しながら、方向感を探ることになりそうです。

◆株価 ： 軟調な展開か◆長期金利 ： マイナス圏で居所を探る【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）18,700～19,500 円 （4 月）16,000～21,000 円（来週） -0.10～0.05％

26,000日経平均株価

（円）

0.3

予想レンジ
上限

24,00022,0000.2
0.0

18,000-0.1

14,000下限（年/月、日次）
19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

予想レンジ
上限

0.1

20,00016,000(4 月) -0.20～0.20％

新発10年債利回り

（％）

-0.2

下限
（年/月、日次）
19/3
19/5
19/7
19/9 19/11 20/1 20/3
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成-0.3

日本株は、軟調な展開が予想されます。新型コロナ問題

長期金利は、国債増発への警戒から一旦上昇も、経済のに伴う世界景気の後退観測などが、内外の株価を圧迫す急速な悪化を受け、日銀が追加の金融緩和策を打ち出する見通しです。欧米では経済活動の段階的再開が検討さと報じられたことから、低下する動きになりました。国れているものの、経済の正常化には長期間を要する見込債を制限なく買えるようにするほか、社債などの購入限みです。また、日本では緊急事態宣言の期限が 5 月 6 日

度額を倍増することなどが検討されている模様です。他となっていますが、期間延長の可能性も十分あります。

方、米連邦準備制度理事会（FRB）も長期金利の水準をそうした先行き不透明感が強い中では投資家もリスクを抑える政策を導入するとの観測も出ています。内外の金取りにくく、日本株の下落場面が増えそうです。

融政策を確認しながら、居所を探ることになりそうです。

◆為替 ： レンジ内で神経質な動き◆Ｊリート ： 不安定ながらも底堅い【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 105.5～109.5 円
115（円/ドル）(4 月) 103.0～113.0 円

ドル円レート（来週） 1,500～1,600 ﾎﾟｲﾝﾄ

予想レンジ
上限

2,400(4 月) 1,300～1,800 ﾎﾟｲﾝﾄ

東証REIT指数（ﾎﾟｲﾝﾄ）

2,200

予想
レンジ
上限

2,000110

1,800
1,600

105

1,400

下限

100
19/3

19/5

19/7

19/9

19/11

20/1

（年/月、日次）
20/3

1,200
1,000
19/3

19/5

19/7

19/9

19/11

下限
（年/月、日次）
20/1 20/3（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

足元、原油価格が急落するなど波乱が続いていますが、

東証 REIT 指数は 1,550 ポイントを挟んだ一進一退の動

欧米の一部で新型コロナの感染拡大がピークアウトした

きが継続しています。新型コロナの感染拡大で国内景気との見方が台頭し、また、トランプ米政権が段階的な経の下振れが警戒される中、賃料の伸び悩みなどは懸念材済再開指針を示していることなどから市場はややリスク料ですが、各国が新型コロナの感染拡大防止に向けた措選好に傾いています。米長期金利の動きから中長期的に置や経済対策を打ち出していることは安心材料です。内はドル円は下落基調にあると考えていますが、現状、ド外の中央銀行が一段と緩和姿勢を強め、金利上昇が抑制

ル、円ともに安全通貨として機能していることから、綱される中、相対的に高い予想分配金利回りに着目した買引き状態にあり、当面神経質な動きが継続しそうです。

いなどから、不安定ながらも底堅い動きが続きそうです。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1来週の金融市場見通し

2020 年 4 月 24 日号■来週の主な内外スケジュール
国 内海 外4/27

月

日銀金融政策決定会合
黒田日銀総裁会見
日銀「経済・物価情勢の展望（基本的見解）」

米 2 年国債入札、米 5 年国債入札

4/28

火

完全失業率、有効求人倍率（3 月）

4/29

水

◎東京市場休場（昭和の日）

米 2 年変動利付国債入札、米 7 年国債入札
米連邦公開市場委員会（FOMC）（29 日まで）
米リッチモンド連銀製造業指数（4 月）
米消費者信頼感指数（4 月）
米卸売在庫（3 月、速報値）
米Ｓ＆Ｐｺｱﾛｼﾞｯｸ ｹｰｽ・ｼﾗｰ住宅価格指数（2 月）
パウエル米連邦準備制度理事会(FRB)議長会見
米中古住宅販売成約指数（3 月）
米 GDP 統計（20/1-3 月期、速報値）
ユーロ圏消費者信頼感指数（4 月、確定値）
ユーロ圏マネーサプライ（3 月）

4/30

木

消費動向調査（4 月）
鉱工業生産指数（3 月、速報値）
商業動態統計（3 月、速報値)
住宅着工件数（3 月）

5/1

金

国庫短期証券入札（3 か月）
流動性供給入札（残存期間 1 年超 5 年以下）
東京都区部・消費者物価指数（4 月）
新車販売台数（4 月）

5/4月◎東京市場休場（みどりの日）

米製造業受注（3 月）
ユーロ圏製造業ＰＭＩ（4 月、改定値）
中国財新製造業ＰＭＩ（4 月）

5/5

火◎東京市場休場（こどもの日）

5/6

水◎東京市場休場（振替休日）

米ＩＳＭ非製造業景況指数（4 月）
米貿易収支（3 月）
ユーロ圏生産者物価指数（3 月）
豪中銀・金融政策委員会
米ＡＤＰ雇用報告（4 月）
ユーロ圏小売売上高（3 月）

5/7

木

5/8

金

国庫短期証券入札（6 か月）
日銀金融政策決定会合議事要旨（3/16 開催分）
マネタリーベース（4 月）
東京都心オフィス空室率（4 月末）
国庫短期証券入札（3 か月）
10 年物価連動国債入札
家計調査（3 月）
毎月勤労統計（3 月、速報値）

米シカゴ購買部協会景気指数（4 月）
米個人所得・個人消費支出（3 月）
米新規失業保険申請件数（4/25 終了週）
欧州中央銀行（ＥＣＢ）理事会
ラガルド欧州中央銀行（ECB）総裁会見
ユーロ圏消費者物価指数（4 月、速報値）
ユーロ圏失業率（3 月）
ユーロ圏ＧＤＰ統計（20/1-3 月期、速報値）
中国製造業ＰＭＩ（4 月）
米ＩＳＭ製造業景況指数（4 月）◎中国祝日（5 日まで）

米消費者信用残高（3 月）
米新規失業保険申請件数（5/2 終了週）
中国貿易収支（4 月）
中国外貨準備高（4 月）
米雇用統計（4 月）
米卸売在庫（3 月、改定値）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。海外の発表日は現地時間。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd2来週の金融市場見通し

2020 年 4 月 24 日号■来週の注目点
鉱工業生産指数（3 月、速報値） 4 月 30 日（木）午前 8 時 50 分発表
鉱工業生産指数は２月に前月比 0.3％低下し、99.5110（2015 年＝100）となりました。業種別では、自動車工106108104業などが低下したものの、新型コロナウイルスの世界的感

102

染が本格化する前の調査だったことから、全体の指数は小98幅な低下にとどまりました。

日本の鉱工業生産指数（2015年平均=100）

1009694923 月の鉱工業生産指数は、大幅に低下する見込みです。

902013

新型コロナウイルスの感染拡大に伴い欧米などで経済活

2014

2015

2016

2017

20182019

2020（年、月次）（注）季節調整値（出所）経済産業省よりデータ取得し、しんきん投信作成

動が厳しく制限される中、日本からの輸出なども甚大な打撃を受けています。4 月には日本でも緊急事態宣言が出され、これに伴う景気悪化も見込まれます。そのため鉱工業生産指数は、当分の間、低下基調となる見通しです。

米個人消費支出（3 月） 4 月 30 日（木）午後 9 時 30 分発表
5.0

前月並みとなり、また、ＰＣＥ価格指数は総合で前年比4.01.8％上昇と市場予想を上回りました。新型コロナウイル
ス感染拡大の影響が広く波及する前までは、個人消費は安定的に推移していたことが示唆されました。
これまで個人消費は米国経済をけん引してきましたが、同ウイルス感染の急拡大により外出規制が敷かれるな
ど、経済活動が停滞していることから、今後大きく減速す

米個人消費支出（PCE)価格指数（前年比、％）

2 月の米個人消費支出（ＰＣＥ）は、前月比 0.2％増と

3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0-2.0
2007

2009

2011

2013

2015

2017

2019
（年、月次）（出所）米商務省よりデータ取得し、しんきん投信作成るとみられます。3 月の個人消費支出は前月比 4.2％程度の大幅減を想定しています。

米雇用統計（4 月） 5 月 8 日（金）午後 9 時 30 分発表（前月比、万人）

3 月の米雇用統計において、非農業部門就業者数は前80

月比 70 万 1,000 人減と市場予想を大きく下回り、201040

年以来初めての雇用減となりました。また、失業率は前月の 3.5％から 4.4％へ急上昇しました。一方、今後のインフレ動向を占う上で重要な平均時給は前年比 3.1％上昇と堅調な結果となりました。

米国の非農業部門就業者数

60200-20-40-60-80-100

同統計は毎月 12 日を含む週までが調査対象期間とな

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
（年、月次）（出所）米労働省、Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成っていますが、急激な新型コロナウイルスの感染拡大が 3月初旬においてすでに米国の雇用市場に大きな影響を与えていたことが示されました。今後は雇用状況の更なる悪化が想定され、失業率は 2、3 か月のうちに 10％台になるとの見方が出ています。今後のすう勢に要注意です。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd3来週の金融市場見通し

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