2022 年 11 月 24 日

オリエンタルチエン工業（６３８０）
担当

NEUTRAL

レーティング：NEUTRAL（2017/12/4）→
※
※
※

織田真由美

世界最小のチェーンなどニッチな製品に強み
医療機器向けに注力し、2023 年夏に新工場稼働
復配の可能性を視野に
売上高
（百万円）

伸び率
（％）

営業利益
（百万円）

伸び率
（％）

経常利益
（百万円）

伸び率
（％）

純利益
（百万円）

伸び率
（％）

EPS
（円）

1 株配（円）単 19/33,580
単 20/33,265
単 21/32,929
単 22/33,356
単 23/3(会社予)3,698
単 23/3(今村予)3,698
第 2 四半期累計期間
単 21/4-9
1,578
単 22/4-9
1,957
株価（2022/11/22）
発行済み株式数(22/9 末）
自己株式数(22/9 末）時価総額
企業価値（EV）
ROE（22/3 実績）
予想配当利回り（23/3 今村予）
予想 PER（23/3 今村予）
BPS（22/9 実績）
PBR
CFPS（22/3 実績）
PCFR
EV/EBITDA（22/3 実績）+4.9-8.8-10.3+14.6+10.2+10.2

117148108
142
142

+17.5
-87.6
-42.9
+31.5+31.5

124
15
16118
174
174

+34.8
-87.9
+7.5+629.5+47.2+47.2

80
-5-8
28
109
109

+38.4
+288.6+288.6

54.86
-3.48
-6.12
20.39
79.24
79.24

0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00

+13.7+24.0

2187
860
1,467811,262
2,092
2.00.010.9
1,103.93
0.8
139.0
6.2
6.7+302.5円
千株
千株
百万円
百万円
％％
倍円
倍
円
倍
倍

20115+452.1

1073+586.6

7.76
53.28

0.000.00

株価チャート（週足）出所：オリエンタルチエン工業、ブルームバーグ、今村証券※

会社概要…多品種小ロット生産が強みのチェーンメーカー
産業機械向け伝動用ローラチェーンの製造・販売が主力事業で、多品種小ロット生産が強み。
医療用機器の内視鏡などに使われるミニチェーンでは世界トップクラスのシェアを誇る。金属射出成形加工による精密機器関連部品も手がける。

※

業績…コロナ禍からの回復
2023 年 3 月期第 2 四半期業績は増収増益。
不動産賃貸事業は減収赤字となったものの、コロナ禍からの経済正常化に伴い需要が持ち直し、チェーン事業及び金属射出成形事業が増収増益となったことが要因だ（資料２参照）。チ
ェーン事業では工作機械業界や搬送機械業界向けが伸び、金属射出成型事業では医療機器分野での受注が増加したうえ、自動車業界向けの受注が一時的に増加したことも追い風となった。売上高は期初予想を 2 億円余り上回り、前オリエンタルチエン工業（6380）

12022 年 11 月 24 日

年同期比 24.0%増の 19 億 57 百万円となった。
利益については増収による生産性改善やコスト抑制などが奏功、営業利益は期初予想を 22 百万円上回り 87 百万円となり、純利益は為替差益 21 百万円の計上が利益を押し上げ、期初予想を32 百万円上回った。
資料２ ： セ グ メ ン ト 別売上高・ 営業利益
2021年度第2Q
2022年度第2Q
前年同期比 営業利益
売上高
営業利益
売上高
チェ ーン 事業
金属射出成形事業
不動産賃貸事業

百万円

百万円

1, 462922382
612百万円

%1, 830 （+25. 2 ）
120 （+30. 9 ）5 （ ▲ 74. 3 ）

百万円

147 （27 （▲ 1（前年同期比%+77. 4 ）+343. 1 ）-）上期業績が期初予想を上回っ
資料３：通期業績予想の修正たことで、会社は通期業績予想を売上高 営業利益 経常利益 純利益EPS増額修正した（資料３参照）。た 非連結
百万円
百万円
百万円
百万円
円
だ、増額幅は売上高で 1 億 88 百
前期実績
3,356
108
118
2820.39万円、営業利益で 6 百万円、純利
3,510
136
146
8763.09
益で 22 百万円と、いずれも上期 前回予想今期見通し
3,698
142
174
109
79.24の上ぶれ分よりも低い水準にとどまった。前期に見られた先行受注が落ち着いてきたことや、金属射出成型事業における上期の特需要因が剥落することが要因で、さらなる原材料価格の上昇を見込むほか、不動産賃貸事業で赤字が見込まれることが利益押し下げ要因となる。

※

強み…世界最小のチェーンなどニッチな製品
強みは海外で知名度が高いこと、多品種小資料４：チェーン部品の名称ロットに対応できること、幅広い業種に使用されているため好不況の影響を受けにくいこと、が挙げられる。
また、ニッチな製品で他社との差別化を図っている点も特長的だ。世界最小のチェーン「Ｓ10 ミニチェーン」はチェーン部品の「ピン」と「ピン」の間がわずか 3.175ｍｍで、医療用内視鏡用で高いシェアを持つ。このほか、高耐食性を備えたローラチェーンの引き合いも堅調だ。会社は掲げる中期経営計画でこれらのオンリーワン、ナンバーワン製品の販売拡大に取り組むとするほか、2021 年に大同工業との業務提携を発表、相互製品供給によるラインナップの補完拡充、売上規模の拡大、相互生産委託による生産効率向上をもくろむ。約 3 億円を投じる新工場は 2023 年夏にも稼働予定だ。
今期は好調ながら、来期業績については今期に発生した一時的な需要増加の反動が見込まれることから、利益はほぼ横ばいとなりそうだ。今村証券では売上高は 6%程度増収の 39 億 40 百万円、営業利益 1 億 40 百万円、純利益 1 億円、80 円程度を予想する。
なお、会社は今期が最終年度となる中期経営計画で、「早期の復配」を目標に掲げる。復配の可能性を視野に入れておきたい。

※

投資判断
株価は 10 月に約 4 年ぶりの高値を付けた後、足元はやや調整局面にある。来期業績は伸び悩む懸念があることから、投資判断はＮＥＵＴＲＡＬとする。

オリエンタルチエン工業（6380）

22022 年 11 月 24 日---------------------------------------------------------------------------------------------------------アナリストによる証明
本資料に示された見解は、言及されている発行会社とその発行会社等の有価証券について、各アナリストの個人的見解を正確に反映しており、さらに、アナリストは本資料に特定の推奨または見解を掲載したことに対して、いかなる報酬も受け取っておらず、今後も受け取らないことを認めます。
---------------------------------------------------------------------------------------------------------レーティングの定義
O U T P E R F O R M：今後 12 ヶ月間のトータルリターンが TOPIX の予想リターンを 10%超上回ると予想される。
N E U T R A L：今後 12 ヶ月間のトータルリターンが TOPIX の予想リターンの+10%と-10%の間に入ると予想される。
U ND ER PER FO RM：今後 12 ヶ月間のトータルリターンが TOPIX の予想リターンを 10%超下回ると予想される。
トータルリターン：株価変動率＋配当利回り
目標株価は 12 ヵ月間の投資を想定しており、将来発行されるレポートで修正されることもあります。
---------------------------------------------------------------------------------------------------------本資料に記載された意見及び予想は、記載された日付における今村証券の判断であり、これらは予告なく変更される場合があります。今村証券は本資料の記載された日付以降に内容の変更・修正を行う義務を負いません。本資料はお客様への情報提供のみを目的としたものであり、特定の有価証券売買に関する申込または勧誘を意図するものではなく、お客様に対して投資の助言を提供するものでもありません。また、本資料に記載されている情報もしくは分析がお客様にとって適切であると表明するものでもありません。投資に関する最終決定はあくまでもお客様ご自身の判断でなさいますようお願い申し上げます。
本資料に記載された内容は、信頼できると思われる情報、または信頼できる情報源から得た情報を基に今村証券が作成しておりますが、機械作業上データに誤りが発生する可能性があります。当社はその内容の正確性や妥当性、適時性または完全性を保証するものではありませんし、本資料における過誤又は遺漏に対して何らの責任を負うものでもありません。本資料でインターネットのアドレス等を記載している場合がありますが、当社自身のアドレスが記載されている場合を除き、アドレス等の内容について当社は一切責任を負いません。本資料は、当然にお客様の投資結果を保証するものではございませんので、今村証券は、本資料の内容について第三者のいかなる損害賠償の責任を負うものでもありませんし、お客様が本資料に依拠した結果としてお客様が被った損害または損失については一切責任を負いません。また、今村証券は本資料に関するお客様からのご質問やご意見に対して、何ら対応する責任を負うものではありません。
当社および関係会社の役職員は、本資料に記載された証券について、ポジションを保有している場合があります。当社
および関係会社は、本資料に記載された証券、同証券に基づくオプション、先物その他の金融派生商品について、買いまたは売りのポジションを有している場合があり、今後自己勘定で売買を行うことがあります。また、当社および関係会社は、本資料に記載された会社に対して、引受等の投資銀行業務、その他サービスを提供し、かつ同サービスの勧誘を行う場合があります。
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オリエンタルチエン工業（6380）

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■

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金融商品取引業者 北陸財務局長（金商）第３号
日本証券業協会加入
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