ラリー・ウィリアムズの新インディケーター――WVF

今、最も注目を集めている VIX――恐怖指数
VIX は S&P500 を対象とするオプション取引の値動きを元に算出・公表されているが、ほかの市場では同じような指数が存在していない。
そんな問題をラリー・ウィリアムズが解決した！

「マーケットとは何か」という問いに、あの有名な投機家であるバナード・バルクは「市場とは変動するもの」と答えている。
それを体現できる指標がシカゴ・オプション取引所（CBOE）に上場されている。それが 1993 年にCBOE に登場したボラティリティインデックス（VIX）である。VIX は別名、恐怖指数と言われているが、市場のリスクを測る指数と言えるだろう。VIX は、向こう 30 日間のボラティリティをトレーダーがどのように予測しているか表している。
投資家の恐怖心を指数化している VIX だが、VIX の上昇は、変動が激しくなっていくことを意味している。多くの場合、相場が底を打つときに、VIX は上昇している。また、VIX が下降しているときは、変動が少なく、市場が安定していることを意味している。これは、相場が天井を打つときによくみられる。
残念ながら、VIX は S&P500 を対象にしているだけで、ナスダックやダウを対象にしていない。また、株価オプション以外で、このような変動率を数値化した商品は存在していない。
ここで、米国債、金、銀、大豆や個別銘柄の変動率を VIX のように表現するインデックスを紹介する。ここから、いくつの例を挙げてみる。
並列動作
図１は、S&P500 の週足チャート（上段）、中段に VIX、そして下段には私が開発したウィリアムズVIX（WVF）を載せてある。WVF は、スイングの波形、タイミング、振幅の度合いとも、VIX とそっくりだ。

©Pan Rolling 2009 Printed in Japan図１

類似の VIX――WVF は VIX と同じような動きをしている

上段 S&P500 の週足中段 VIX下段 WVF
出所＝TradeNavigator.com©Pan Rolling 2009 Printed in Japan図２ 1995 年から 2000 年までの S&P500 の週足――VIX のような複雑な計算なしで算出できる WVF

上段 S&P500 の週足中段 VIX下段 WVF
出所＝TradeNavigator.com

図２では、1994 年から 2000 年まで、WVF は VIX の動きとまったく同じと言っても過言ではない。
オプションの複雑な算出方法ではなく、非常にシンプルは計算式を WVF では用いている。
この類似の VIX は、実際の VIX と同じような動きしている。これで、変動率とマーケットのトップとボトムを S&P500 以外の商品でも確認することができる。しかも、WVF はオプションの複雑な時間のかかる計算が不要である。

©Pan Rolling 2009 Printed in Japan図３ Ｔボンドの週足と WVF――変動率が高まって横線を上に抜けてくると、相場は底を打つ傾向が強い

上段 Ｔボンドの週足
下段 WVF（横線は高いボラティリティの領域）
出所＝TradeNavigator.com

図３は、30 年物米国債（Ｔボンド）先物市場の WVF を 2003 年までさかのぼってチャートに記した。
WVF はボラティリティの周期性を示している。また、図１と図２で S&P500 の VIX と比較して WVFが同じような動きをしていることは確認済みだが、マーケットのピークはインデックスの数値が低く、安定しているときに形成される傾向が強い。WVF の数値が高いときに、相場は底を打つことが多い。
株価指数に限らず、米国債の WVF が急騰していると、Ｔボンドが底を打つ可能性が極めて高い。
また、このようなとき、１日の値幅は大きくなる。それは、短期トレンドや１つのスイングの終焉を迎えることを意味している。

©Pan Rolling 2009 Printed in Japan図４

金の週足と WVF

上段 金の週足下段 WVF
出所＝TradeNavigator.com

図４は、金（ゴールド）とその WVF を記している。図３と同様に、スイングとボラティリティのサイクルが一致している。
このチャートから、WVF が高くなると相場の底入れが近いことが分かる。また、WVF が低い位置にあると、マーケットは上昇トレンドを形成している途中か、もしくは相場の天井が間近に迫っていることを示している。このボラティリティの周期は、株価指数や国債市場に限らず、どんな商品市場でも同じサイクルが存在している。
VIX と WVF のいずれも、ボラティリティと価格の周期性を表しているが、いずれの数値が高いときに投資家が不安に陥り、恐怖心にとらわれていることを的確にとらえている。そのため、数値が低い位置にあるときよりも、高い位置にあるときのほうがマーケットを予測するのに役立つ。
一般的に、投資家は相場が上昇中は安心しているが、一度、マーケットが崩れると不安になり、最後はそれが恐怖心へと変化していく。恐怖指数といわれる VIX だが、実は底値拾いをする投資家の心の支えになっている。
©Pan Rolling 2009 Printed in Japan図５ 2004〜2007 年までの金の週足と WVF――変動率が高まって、横線を上に抜けてくると、相場は底を打つ傾向が高い

上段 金の週足下段 WVF（横線は高いボラティリティの領域）
出所＝TradeNavigator.com

図５は、ここ５年の金価格と WVF を記しているが、価格とボラティリティの関係は今までと変わっていない。ボラティリティが上昇してくると、マーケットは底を形成する。このチャートで注目するべきは、金が 2006 年５月に急上昇したときも、WVF が上げていなかった点である。しかし、2006 年６月と９月に底を付けたときは、WVF が急騰していた。これは、金相場特有の状況ではなく、S&P500の VIX でも同じ傾向がみられた。

©Pan Rolling 2009 Printed in Japan図６ 英ポンドの日足と WVF――変動率が高まって、横線を上に抜けてくると、相場は底を打つ傾向が高い

上段 英ポンドの日足
下段 WVF（横線は高いボラティリティの領域）
出所＝TradeNavigator.com

図６は、英ポンドの日足チャートと WVF である。ここでも、ボラティリティが上昇してくると、英ポンドが底を付けている。また同時に、値幅が拡大している。ほかの商品と同じ傾向が通貨先物にも表れている。 まだ、２つの疑問が残っている。①この WVF は個別銘柄でも機能するのか、②マーケットの天井と底が形成されたことを確認する以外に、ほかの使用方法はないのか――である。

©Pan Rolling 2009 Printed in Japan図７

マイクロソフトの週足と WVF

上段 マイクロソフトの週足
下段 WVF
出所＝TradeNavigator.com
個別銘柄
図７、図８、図９はアメリカを代表する銘柄である。個別銘柄でも、この WVF がマーケットの底を正確にとらえている。ボラティリティが上昇したとき、マーケットの底が形成されている。また、ボラティリティの低下しているときは、株価が上昇して天井を形成している。
この WVF にはいろいろな活用方法がある。例えば、VIX そのものをベースに株を売買するトレーディングシステムを構築することもできる。ボラティリティが上昇するとき、トレーディングレンジが拡大して、その後に収束する傾向を利用して、割高になった銘柄を売る戦略にこのインデックスが使える。もちろん、ボラティリティの上昇したあとは、転換点が間近に迫って底を付けることも忘れてはいけない。
図７は、全世界が注目しているマイクロソフトの株価と WVF である。やはり、この株もボラティリティが上昇したときに、底を打っている。
©Pan Rolling 2009 Printed in Japan図８

ジェネラル・エレクトリック（GE）の週足と WVF

上段 ジェネラル・エレクトリックの週足
下段 WVF
出所＝TradeNavigator.com©Pan Rolling 2009 Printed in Japan

図９

スターバックス（SBUX）の週足と WVF

上段 スターバックスの週足
下段 WVF
出所＝TradeNavigator.com

図８はジェネラル・エレクトリック（GE）の株価で、図９はスターバックスの株価と WVF である。マーケットに存在する自然のサイクルが、これらの銘柄にも表れている。もちろん、このインデックスが完璧なものとは思っていないが、市場の状況を把握するうえで重要な指数であると言える。どの企業の株価であっても、ボラティリティと価格のサイクルは存在している。つまり、銘柄が何であろうとまったく関係ない。

©Pan Rolling 2009 Printed in Japan微調整
すでに、WVF の活用法でいくつかのアイデアがわいてきていると思うが、ここで私なりの活用方法を紹介したい。
ボラティリティは上下に振幅を繰り返して、その天井と底がはっきりしないことがある。そこで、
VIX と WVF のボリンジャーバンドを作成してみる。これによって、ボラティリティの変化に、瞬時に対応できる。バンド幅の変化はボラティリティによって引き起こされているため、その値を一定に保つ必要はない。
図 10 の VIX と WVF は、同時にバンドにヒットしている。これは、この２つのインデックスがほぼ同じ動きをしていることを証明している。まったく同一ということではないが、WVF が VIX の代わりになり得ることを示している。

図 10

S&P500 の日足――VIX と WVF のボリンジャーバンド

上段 S&P500 の日足
中段 VIX とそのボリンジャーバンド
下段 WVF のそのボリンジャーバンド
出所＝TradeNavigator.com©Pan Rolling 2009 Printed in Japan図 11

スターバックスの日足と WVF とそのボリンジャーバンド

上段 スターバックスの日足
下段 WVF とそのボリンジャーバンド
出所＝TradeNavigator.com

株価指数で機能しているこのインデックスは個別銘柄でも活用できる。これを念頭に、図 11 のス
ターバックスの VIX と WVF をチェックしてみる。図 10 で確かめた VIX と WVF の動きが同一だった
ように、図 11 の WVF もスターバックスの動きを的確につかんでいる。
ボリンジャーバンドのほかに 14 日間の WVF ストキャスティックスを用いる方法もある。もちろん、WVF は日足だけではなく、週足でも活用できる。
WVF ストキャスティックスが 80％を超えてくるとマーケットが底を打っている。また、20％よりも下げてくると相場は天井を打っている。

©Pan Rolling 2009 Printed in Japan図 12

マイクロソフトの日足と WVF の 14 日間ストキャスティックス

上段 マイクロソフトの日足
下段 WVF の 14 日間ストキャスティックス出所＝TradeNavigator.com
WVF 自体はトレーディングシステムではない。あくまで、指数であって、ボラティリティと価格のサイクルを見分けるツールの役割しかしていない。もちろん、サイクル分析から、マーケットが次にどちら方向へ向かうか予想することは可能だろう。
ラリー・ウィリアムズ

Copyright © 2009 Larry Williams Trading & Training Center.

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