四半期報告 2021年1月
Ⅰ．J-REIT資産規模 （2020年12月末現在） 以下、「前四半期」＝「前期」とする。
◆投資法人： 62投資法人 （前期末 62投資法人）± 0法人◆物 件 数 ： 4,281件（前期末 4,245件）＋36件◆資産総額（取得金額ベース） ：20兆2,398億円（前期末 19兆9,217億円） ＋ 3,181億円◆資産総額（鑑定評価額ベース）：23兆3,211億円（前期末 22兆9,637億円） ＋ 3,574億円◆10-12月の取得物件：45件） ＋ 23件
68件 （前期〃 取得金額： 4,114億円 （前期 2,663億円） ＋1,451億円
8件） ＋ 24件
◆10-12月の売却物件：32件 （前期〃 売却金額： 1,126億円 （前期255億円） ＋ 871億円◇投資法人「日本リテールファンド投資法人」（以下「JRF」)と「MCUBS MidCity 投資法人」（以下「MMI」)は、2021年3月1日を合併の効力発生日として、JRF を吸収合併存続法人、MMIを吸収合併消滅法人とする吸収合併を行う予定。

◇資産総額①資産総額は、取得金額ベース・鑑定評価額ベースのいずれも過去最大、増加基調継続。
なお、2020年10月に取得金額ベースで20兆円を突破、また鑑定評価額ベースで23兆円を突破。
②2015年4月に、《 鑑定評価額ベース ＞ 初回取得金額ベース 》 となり含み益発生。
2009年11月以来約5年半ぶり逆転し、以降も含み益は増加基調を継続。

◇取得・売却①期中の取得件数は68物件、取得金額は約 4,114億円。
前期から、取得件数・取得金額ともに増加した。
②期中の売却件数は32物件、売却金額は約1,126億円。
前期から、売却件数・売却金額ともに増加した。

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Ⅱ.鑑定評価キャップレート

Ⅱ．鑑定評価キャップレート（ＣＲ）(1) 取得時鑑定キャップレート(※１)

4.3％ (※３) -0.3pt◆10-12月の取得物件 66件 （前期 62件 4.6％） （ＣＲの非開示物件を除く）①エ リ ア 別 （※２）②アセットタイプ別

東京都心５区
その他首都圏地
方オ フ ィ ス
共 同 住 宅ホテル
そ の 他

8件 ： 3.3％ （前期 11件 4.1％）
29件 ： 4.2％ （前期 27件 4.5％）
29件 ： 4.6％ （前期 24件 4.9％）
18件 ： 3.7％ （前期 9件 4.3％）
28件 ： 4.4％ （前期 26件 4.5％）
1 件 ： 5.6％ （前期 1件 5.0％）
19件 ： 4.4％ （前期 26件 4.7％）※１ 物件取得時に開示された鑑定評価における直接還元法の還元利回り※２ エリア区分 「東京都心５区」 ･･･ 千代田区､中央区､港区､新宿区､渋谷区「その他首都圏」 ･･･ 上記５区を除く１８区､東京都下､神奈川県､埼玉県､千葉県、茨城県、栃木県、群馬県「 地方 」 ･･･ 上記２区分（東京都心５区、その他首都圏）以外のすべて※３ 端数処理により「アセットタイプ別」では、平均CR4.2%(2) 直近決算鑑定キャップレート(※４) 4.4％

±0.0pt◆前回決算と比較可能な 3,694物件① エ リ ア 別
②アセットタイプ別

東京都心５区地方オ フ ィ ス
共 同 住 宅959件 ： 3.7％ （前回決算 3.7％）
1,188件 ： 4.9％ （前回決算 4.9％）
982件 ： 4.0％ （前回決算 4.0％）
1,530件 ： 4.3％ （前回決算 4.3％）※４ 直近決算期末（2020年5月～2020年10月）の鑑定評価における直接還元法の還元利回り
その鑑定ＣＲから前回決算期末（2019年11月～2020年4月）の鑑定ＣＲを控除して変動幅を算出

・各利回りは前期と比較して、上昇：赤、横ばい：黄色、低下：緑で表示しております。

◇鑑定ＣＲ①取得時鑑定キャップレートは前期から0.3ポイント低下。
・エリア別では、全てのエリアで低下し、特に「オフィス」で大幅な低下となった。
・アセットタイプ別では、「ホテル」が大幅に上昇した他は、低下した。
②期末鑑定評価におけるキャップレートは前回決算期末から横ばい。
・エリア別・アセットタイプ別、全ての項目でほぼ横ばいとなった。
・2011年7月（対応する決算期末は2010年11月～2011年4月）に、それまでの上昇から下落に転じて以降、低下傾向が継続するものの、下落幅は縮小している。

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Ⅲ.運用時ＮＯＩ利回り
Ⅲ．運用時ＮＯＩ利回り(1) 運用時ＮＯＩ利回り(※1)

4.7％

±0.0％

◆全3,487件のNOI利回り （前期 3,579件 4.7％）① エ リ ア 別

②アセットタイプ別

東京都心５区 877件 ： 4.1％ （前期 877件 4.1％）
その他１８区 802件 ： 4.4％ （前期 832件 4.4％）
地
方 1,117件 ： 5.2％ （前期 1,194件 5.2％）
オ フ ィ ス 912件 ： 4.6％ （前期 891件 4.5％）
共 同 住 宅 1,474件 ： 4.6％ （前期 1,638件 4.6％）※1 2020年9月末日までに決算期末を迎え、2020年11月末日までに決算情報が公表された全3,487物件のＮＯＩ利回り(2) 直近決算運用時ＮＯＩ利回り(※2)

4.8％

±0.0％

◆前回決算と比較可能な 1,649件① エ リ ア 別

②アセットタイプ別

東京都心5区
その他 18 区地
方オ フ ィ ス
共 同 住 宅407件 ： 4.1％
395件 ： 4.6％
496件 ： 5.4％
477件 ： 4.7％
656件 ： 4.7％

（前回決算 4.1％）（前回決算 4.6％）（前回決算 5.4％）（前回決算 4.7％）（前回決算 4.7％）※2 2020年8月～2020年10月に決算期を迎えた物件のNOI利回りを、前回決算（2020年2月～2020年4月）のNOI利回りと比較◆参考データ①賃 料 水 準②稼 働 率13,620円／月坪97.8％（前回決算 @13,620円／月坪） ± 0.0％
（前回決算 98.6％） －0.8pt

利回り等は前期と比較して、上昇：赤、横ばい：黄色、低下：緑で表示しております。

◇NOI利回り①運用時ＮＯＩ利回り（年額ＮＯＩ／期末鑑定評価額）の平均は4.7％で横ばい。
アセットタイプ別の「オフィス」でやや上昇した他は横ばいで、引き続き過去最低水準を維持。
②直近決算の運用時ＮＯＩ利回りを前回決算と比較した結果、エリア別・アセットタイプ別ともにすべての項目で横ばいであった。

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