西村証券 企業調査速報

2024/07/05［金融商品取引業者 近畿財務局長（金商）第26 号：加入協会…日本証券業協会］

第一工業製薬（コード 4461）
24 年 3 月期は第 1 四半期を底に回復、25 年 3 月期も大幅増益見通し
第一工業製薬（4461）の業績が回復の動きを見せている。24 年 3 月期は、四半期（3 カ月）ベースで第 1 四半期（23 年 4～6 月）に売上高が前年同期比 10％減、営業赤字になったものの、第 1 四半期を底に第 2（同年 7～9 月）、第 3（同四半期(Q)ごとの業績推移
百万円
年 10～12 月）、第 4（24 年 1～3 月）の各四半
25,000
売上高（左軸）営業利益（左軸）期を経るごとに業績が回復し、第 4 四半期には20,000
売上高営業利益率（右軸）増収、大幅営業増益に。通期の売上高は第 1 四15,000半期の大幅減収が響き前年度に比べ 3％減少し10,000たが、営業利益は 75％増と大きく改善した。
24 年 3 月期の通期業績は、売上高 631 億 1,8005,000万円（23 年 3 月期比 3.0％減）、営業利益 20 億07,700 万円（同 75.1％増）、経常利益 20 億 6,000▲ 5,000万円（同 71.6％増）、親会社株主に帰属する当期純利益（以下、当期純利益）11 億 7,400 万円（23年 3 月期は 4 億 700 万円の損失）となり、セグ四半期(Q)ごとの界面活性剤の業績推移
メント別の売上高及び営業利益では、界面活性売上高（左軸）7,000 百万円
営業利益（左軸）剤が 2.4％減収・3.8％増益、機能材料が 5.0％
6,000
売上高営業利益率（右軸）減収・256.2％増益、アメニティ材料が 4.3％増
5,000
収・黒字回復、電子デバイス材料が 11.9％減収・4,000
営業赤字などとなった。
3,000
第 1 四半期では、売上高（上段グラフの黒棒2,000で表示）138 億 8,400 万円（前年同期比 10.1％1,000減）、営業損失 5 億 7,200 万円（前年同期は 2 億09,100 万円の黒字）と、2 ケタ減収・営業赤字になったが、市況の緩やかな回復による需要増加や価格転嫁の進展などから、第 1 四半期を底に四半期(Q)ごとの機能材料の業績推移
売上高は再び上昇基調となり、価格改定及び経売上高（左軸）
百万円
8,000
営業利益（左軸）費削減による収益性改善によって利益も急激7,000
売上高営業利益率（右軸）6,000に向上。第 2 四半期には売上高 153 億 1,600 万5,000円（同 11.6％減）、営業利益 1 億 2,300 万円（同4,00071.1％減）と前年同期比では減収減益だが黒字
3,0002,000に浮上。第 3 四半期には、売上高 164 億 3,4001,000万円（同 0.6％増）、営業利益 9 億 7,800 万円0（同 260.9％増）と利益面で大きく改善し、第 ▲ 1,0004 四半期には売上高が 174 億 8,400 万円（同 ▲ 2,0009.4％増）、営業利益が 15 億 4,800 万円（同681.8％増）と、第 3 四半期を上回る大幅増益となった。
業績回復の要因として、まずあげられるのが同社の基幹事業である界面活性剤セグメントで、石けん・洗剤用途は在庫調整などで軟調だったものの、塗料・色材用途やゴム・プラスチック用途が堅調に推移。従来低調だった IT・電子材料用途においては中小型ディスプレイ向けで需要
1％2520151050-5％

35302520151050％

4035302520151050-5-10に動きがみられ、製品価格改定なども加わり、売上高、営業利益とも第 1 四半期を底に第 2、第3 各四半期へ増加し、第 4 四半期も高水準を維持した。界面活性剤セグメントと並んで主力事業の機能材料セグメントについても回復が著しい。ゴム・プラスチック用途の難燃剤が国内外で大きく落ち込んだことから、第 1 四半期に大幅減収、営業赤字となったが、ハイエンドサーバー向けなど電子材料用途の需要が大きく伸長し、第 2 四半期は売上高が拡大、営業損失額も急激に縮小した。さらに、第 3 四半期には増収に加え営業利益が黒字回復となり、第 4 四半期には営業利益がさらに拡大。売上高営業利益率も期を追うごとに大きく上昇した。
キャッシュ・フロー（以下、CF）の状況については、当期末現在の現金及び現金同等物の残高は 159 億 4,700 万円（23 年 3 月期末比 76.2％増）に拡大した。営業活動による CF は、税金等調整前当期純利益 23 億 4,300 万円（23 年 3 月期比 946.0％増）、売上債権の増加額 31 億 9,900万円（同 343.1％増）、棚卸資産の減少額 26 億 8,400 万円（23 年 3 月期は増加額 13 億 6,200 万円）、仕入債務の増加額 21 億 5,000 万円（同減少額 3 億 2,100 万円）などにより、70 億 9,100万円の収入（23 年 3 月期比 879.4％増）となった。投資活動による CF は、有形固定資産の取得による支出 25 億 200 万円（同 11.7％減）などにより、20 億 800 万円の支出（同 30.4％減）に。
財務活動による CF は、長短借入金の借入れ及び返済による差引収入額 27 億 7,600 万円（同39.1％増）、配当金の支払額 5 億 7,300 万円（23 年 3 月期比 31.8％減）などにより、16 億 4,600万円の収入（23 年 3 月期は 10 億 3,000 万円の支出）となった。
25 年 3 月期の業績見通し…25 年 3 月期については、売上高が 700 億円（前期比 10.9％増）、営業利益が 40 億円（同 92.6％増）、経常利益が 39 億円（同 89.3％増）、当期純利益が 20 億円（同 70.4％増）と増収、大幅増益の見通し。セグメント別では、界面活性剤が売上高 200 億円（同 7.9％増）、営業利益 20 億円（同 10.1％増）と堅調に推移する見込みであるほか、ハイエンドサーバ向けの製品需要が引き続き高まっていることなどを背景に、機能材料が売上高 240 億円（同 11.9％増）、営業利益 23 億 5,000 万円（同 134.3％増）と大きく伸びる見通し。
◆通期業績推移(連結) （25.3 予は会社側発表値）

決算期
22.3
23.3
24.3
25.3予

売上高62,672
65,081
63,11870,000

営業利益
4,626
1,186
2,077
4,0001株純利益 1株配244.8
▲41.9
122.8
209.0

80.0
80.0
65.0
70.0

営業CF
5,520
724
7,091－

投資CF

財務CF▲2,700▲2,883▲2,008－▲2,336▲1,0301,646－

現金及び現金同等物

12,151
9,051
15,947－◆各決算期の第 2 四半期業績推移(連結) （25.3 予は会社側発表値）
決算期
22.3
23.3
24.3
25.3予

売上高
30,38732,76529,20033,000

営業利益
2,447
717
▲449
1,500

1株純利益 1株配114.0
▲40.0
▲50.0
83.6

35.0
40.0
20.0
35.0

営業CF
3,049
595
2,138－

投資CF

財務CF▲1,032▲1,320▲1,009－▲3,447▲4,455
4,826－

現金及び現金同等物

10,1707,161
15,179－（CF＝ｷｬｯｼｭ･ﾌﾛｰ。現金及び現金同等物は各期末値。▲はマイナス。単位は百万円、円）
本レポートは、会社側が発表した決算短信や決算説明資料などに基づき作成しており、証券投資の参考となる情報の提供を目的としたもので、証券の売買を勧誘する目的で作成したものではありません。株式の売買取引には、約定代金に対して手数料が必要となります。また、株式は、株価の変動により損失が生じる恐れがあります。投資に関する最終決定は、投資家ご自身の判断でなさいますようお願い致します。本レポートは各種データに基づいて作成していますが、その正確性・完全性を全面的に保証するものではありませんので、予めご了承下さい。なお、本レポートの著作権は西村証券に帰属しており、電子的・機械的などの方法を問わず、無断で本レポートを引用または複製、転送することを禁じます。

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