2011 年タイの洪水と対外直接投資の動向（アブストラクト）
駿河台大学 野崎謙二
本論文は、2011 年に深刻な水害を被ったタイにおいて、特に被災県であるアユタヤ県、パトゥムタニ県を中心に、国民所得統計やタイ投資委員会(BOI)の統計を用いて、2011 年前後に起きた経済状況、特に外国投資の特徴を明らかにすることを目的としている。
具体的な分析内及び結果は以下のとおりである。
まず、国民所得統計で見ると、タイ経済は 2011 年第 4 四半期に製造業生産を中心に大きく落ち込んだものの、2012 年に入って急速に回復に向かった。しかし、被災 2 県では、製造業生産の回復が遅れ、経済の停滞が長引いたことが確認された。
被災 2 県の製造業生産の回復が遅れた要因を設備の復旧という観点で検討するため、BOI の直接投資の統計を分析すると、次の点が明らかになった。2011 年末以降のタイへの直接投資は、タイ全体で見ると大幅に増加している。しかし、その地域配分を見ると、洪水被害の前後で特に大きな相違は見られなかった。
このことは、被災 2 県への投資も絶対額としては増加しており、多くの企業が両県に残って事業活動を再開しようという動きが見られたことを意味するが、同時に、一定数の企業が、被災 2 県の事業所を閉鎖して他県に移転したり、事業拡大を他県で行おうとしたりする動きも存在したことを示している。このように、被災 2 県の復旧のために直接投資が集中しなかったこと、被災地において生産設備を復旧するには時間がかかることが想定されることから、被災両県の生産活動の遅れは説明できることがわかった。
一方、こうした BOI の統計の動きだけでは、本当に災害復旧のための直接投資を中心としたものなのかどうかは断言できないので、国際収支統計の内訳の動向を見ることにより、その点の確認を行った。実は、国際収支ベースの日本からタイへの直接投資は、BOI の統計と異なる動きを見せていた。特に、BOI 統計
では 2012 年に直接投資が大幅に増加したものの、国際収支上の直接投資は大幅に減少していた。一見矛盾した動きのように見えるが、国際収支の定義から考えると、BOI の動きと整合的に説明ができる。具体的には、2011 年第 4 四半期には、日本からタイへの借入が減少して直接投資が増加していることから、タイへの融資を資本金に切り替えるといった動きがあったことが想定される。それに対して 2012 年に入ってからの国際収支ベースでの直接投資の減少は、日本からの借入が増えていたこと、現地法人の内部留保を活用した設備投資が行われた可能性が高いことで説明ができる。また、保険金については、2012 年に入ってから日本の保険会社から支払われているので、それが投資活動に使われている可能性があるが、タイの保険会社を活用している場合は、国際収支の項目には表れないので、その点も注意する必要があることが分かった。
これらの分析から明らかになったように、国民所得統計、BOI の統計、国際収支統計の各動向を見ると、一見矛盾しているようでも十分に整合的に説明できる。その結果、2011 年末から起きた日本からの直接投資活動は、かなりの部分が災害復旧に向けられた可能性が高いことが明らかになった。
それでは、今後タイにおける生産拠点の立地はどのような方向で進んでいくであろうか。ここで明らかなのは、被災 2 県からの分散が進んでいると同時に、一定程度の投資が同地域に行われているということである。タイだけではなく周辺地域も含んだ地域全体としての産業分散が進む中で、被災 2 県での産業立地上の役割も変化していく可能性がある。中期的にどのような産業が被災 2 県に残されていくのかを検討するためには、さらに詳細な産業分類にも目を向けた分析が必要になってくる。こうした点を今後の検討課題としていくことが重要であろう。

Flood in Thailand in 2011 and Foreign Direct Investment (Abstract)
Kenji Nozaki, Surugadai University

In this paper, the author aims to clarify the characteristics of economic situation and foreign direct investment(FDI) of Thailand before and after the flood in 2011, using the statistics of national accounts and figures of Board ofInvestment of Thailand (BOI), supported by the balance of payments (BOP) statistics. Among them, features in
Ayutthaya and Pathumthani Provinces are focused on. The findings of this research are as follows.
Firstly, Thai economy faced stagnation in the fourth quarter in 2011, mainly due to the decrease of themanufacturing production, while it turned to rapid recovery in 2012. However, the two damaged provinces continued tostagnate by slow recovery in the manufacturing sector.
Secondly, the author analyzed the figures of BOI. Both the number and amount of value of FDI rapidly increased
since the end of 2011, with small changes of geographical location of investment projects. This means that some portionof plants either closed the damaged plants and moved to other provinces or expanded plants in different provinces rather
than in the damaged provinces, although many plants decided to stay at the damaged provinces and to continue to operate
there. The fact that dispersion of the investment projects, together with the time to be needed for recovery, can explain
the delay of recovery of production in the damaged provinces.
As the idea mentioned above needs proof that most of investment projects are for recovery, the author thirdly tries
to confirm it by analyzing the detailed figures of BOP. In fact, the author noticed the gap between the directions of BOIfigures and BOP statistics, which the author guessed there are some hints to explain the investment situation after flood.
It may come from the definition of both figures. For example, the increase of the FDI (BOP basis) in the fourth quarterof 2011 can be explained by the shift of lending to capital by parent company in Japan. On the other hand, decrease of
the FDI (BOP) in 2012 can be explained by investment by borrowing, retained earnings and insurance. As for theinsurance, BOP statistics suggest that most of the insurance are dealt by the Thai insurance companies, which we cannot
observe through the BOP figures.
These irregular movement of BOI and BOP figures can be coherent, if we explain that investment money wereused mainly for recovery.
These results of this research can be a material to discuss on the future industrial location in Thailand. While theimportance of industrial location of two provinces, some industries can be shifted from this region. Under the progressof strengthening of the economic linkage between neighboring countries, the role of the damaged provinces in theindustrial location will change in the middle term. Further research in detailed industrial categories are needed for deeperconsideration.

Key words: foreign direct investment, balance of payment, flood in Thailand, industrial location
JEL Classification: F21, R30