第 16 号
2009 年 8 月 10 日作成

浪花おふくろファンド （愛称：おふくろファンド）＜ファンド概況＞
基準価額 （1万口当たり）
純資産総額
指定投資信託（組入れファンド）■7 月の投資環境と基準価額の動き
7 月の株式市場は、米国の雇用統計が期待はずれとなり、景気回復ピッチの鈍さが懸念されたことから、ずるずると下落して始まりました。日本では、東京都議会ったことも加わって、株価は大きく下落。日経平均株価

8,367円
303,554,167円
4本
2008年4月8日
無期限
毎年3月3日

設定日
信託期間
決算日

議員選挙で自民党が敗退し、政局の不透明感が高ま

基準日：20 09/7/3 1＜資産構成比率＞
指定投資信託短期金融資産（コール等）

で見ますと、6 月 12 日の高値からほぼ 1 ヵ月で一気に1,000 円も下げる展開となりました。

＜期間別騰落率＞
1ヵ月
3ヵ月
4.52%
15.27%

ただ、米国で 4-6 月の企業業績が予想以上だったことから、市場の雰囲気は明るさを取り戻します。7 月中77.72%
22.28%

6ヵ月25.44%

1年-14.12%＜組入れファンドの内訳＞※基準価額は7/30付け
ファンド名
基準価額
TMA長期投資7,445円
さわかみ
12,235円
ALAMCOハリス グローバル
5,841円コムジェスト・エマージング
8,265円

旬を底に株価は立ち直り、下旬になりますと 6 月の高値を上回りました。もたつき気味だった日経平均株価も、7
月 13 日を底に、その後の 13 日のうち 12 日で上昇するなど急回復し、下落が始まる 6 月中旬の水準を上回

設定来-16.33%
組入れ比率26.56%
18.70%
16.22%
16.23%＜基準価額の推移（円）＞って終わりました。
日経平均株価の月間上昇率は 4%でしたが、米国の11,000

ダウ平均株価は 8%を超える大幅な上昇となりました。

10,000

新興国も堅調でした。新興国は昨年、大幅な株価下9,000落に見舞われましたが、世界的な景気底打ち期待が高まるにつれて、もともと高い成長率に再び投資家の期待8,000が集まっています。

7,000
6,000

株式市場全般の回復を受け、おふくろファンドに組み08/4/8

08/8/508/12/3

09/4/6

09/7/31

入れている 4 本のファンドはいずれも値上がりしました。
7 月は特に海外勢が健闘し、ALAMCO ハリス・グローバルは 9%強、コムジェスト・エマージングも 7%近く、それぞれ値上がりしています。
おふくろファンドの基準価額は 7 月半ばに 7,642 円まで値下がりしましたが、その後は組入れファンドの好調により値上がりし、6 月末に比べて 4.52%プラスの 8,367 円で終わっています。

■運用の状況
6 月中旬からの下落局面を買い場と考えておりましたことに加え、お客様からの資金流入が続きましたので、7 月は中旬を挟んで数回に分けて買い付けを進めました。ファンドの組入れ比率（投資先のファンドが資産全体に占める割合）
は、組入れファンドの値上がりもあって、前月末から若干上昇し 77.72%となっております。

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第 16 号
2009 年 8 月 10 日作成＜各ファンドの組入上位10銘柄＞■当面の投資環境見通し
前回の月次レポートで、下落相場こそ投資のチャンスと申し上げました。長期投資家にとってありがたい下げ相場は、しかしあっという間に終わりました。株価の動きは相変わらず非常に大きく、かつ速い状況です。
7 月後半からの反発をもたらした企業業績の発表もほぼ一巡し、米国に限らず日本でも、業績回復期待は株価にかなり反映されたと言われています。株式市場ではこれを「織り込み済み」と言いますが、本当に織り込み済
みなのか、まだなのかは、後になってみなければ分かりません。回復期待を基にどれだけ買ったのか、あるいは買っていないのかなど、調べようがないのですから。
長期投資をするうえで肝心なのは、目先の業績結果ではなく、もっと先の姿でしょう。それは、企業業績を支える実体経済の長期的な動きに強く影響されます。
新興国では、何か事が起こると経済基盤がまだ若いだけに、先行きの不安にかられやすいものです。しかし、このところの経済予測を見ていますと、経済発展の力強いトレンドが感じられます。こうした市場でビジネス展開している企業の業績が伸びないとは、なかなか想像できません。他方、先進国の成長率は新興国ほど高くないと思われますが、肝心なのは企業。力のある企業は逆境からの立ち直りもしっかりしたものとなるでしょう。そこに大きな投資機会があると考えます。

■今後の運用方針
景気の先行きには依然として懸念要素があります。こ
こまでの株価急伸も考えますと、どこかで休憩も必要でしょう。長期投資なのですから、慌てて買い上がる必要はないと思っています。7 月には買い付けを増やしましたが、今後も同じように相場の休憩場面で着実に買い増しを続けていきたいと考えています。
久保田徹郎

TMA長期投資ファンド 09/7/31
銘柄名
国業種
1 NESTLE SA-REGISTERED
スイス
食品・飲料
2 信越化学工業
日本
基礎素材
3 キーエンス日本
産業用エレ
4 BERKSHIRE HATHAWAY INC-CL A
ｱﾒﾘｶ
保険
医薬品・ﾍﾙｽ
5 テルモ
日本
6 花王
日本
家庭用品
7 トヨタ自動車
日本自動車
医薬品・ﾊﾞｲｵ
8 JOHNSON & JOHNSON
ｱﾒﾘｶ
9 BARRICK GOLD CORP
ｶﾅﾀﾞ
素材
10 PETROLEO BRASILEIRO S.A. -ADR
ｱﾒﾘｶ
エネルギー

比率(%)
3.7
3.7
3.6
3.5
3.2
3.1
2.8
2.8
2.5
2.4

さわかみファンド 09/7/31
国業種
1 ブリヂストン
日本
ゴム製品
2 花王
日本化学
3 パナソニック
日本
電気機器
4 コマツ
日本
機械
5 SUMCO日本金属製品
6 トヨタ自動車
日本
輸送用機器
7 信越化学工業
日本化学
8 ｾﾌﾞﾝ&ｱｲ･ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ
日本
小売業
9 デンソー
日本
輸送用機器
10 商船三井
日本
海運業

比率(%)
3.03
2.92
2.81
2.63
2.41
2.41
2.10
2.06
1.97
1.78

銘柄名

ALAMCOﾊﾘｽ ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ ﾊﾞﾘｭｰ株ﾌｧﾝﾄﾞ2007 09/7/31
銘柄名
国業種比率(%)
1 INTEL CORP
ｱﾒﾘｶ
半導体
7.0
2 JULIUS BAER HOLDING AG-REG
スイス
各種金融
4.8
ﾃｸﾉﾛｼﾞｰ・機器
3 HEWLETT PACKARD CO
ｱﾒﾘｶ
4.3
4 FRANKLIN RESOURCES INC
ｱﾒﾘｶ
各種金融
4.0
5 CATERPILLAR INC
ｱﾒﾘｶ
資本財
3.9
6 CIE FINANCIERE RICHEMON-BR A
スイス 耐久消費財・ｱﾊﾟﾚﾙ
3.8
7 BANK OF NEW YORK MELLON CORP
ｱﾒﾘｶ
各種金融
3.5
消費財サービス
8 CARNIVAL CORP
ｱﾒﾘｶ
3.3
自動車・同部品
9 DAIMLER AG-REG
ドイツ
3.2
10 ADECCO SA-REG
スイス 商業・専門ｻｰﾋﾞｽ
3.2
ﾆｯﾎﾟﾝｺﾑｼﾞｪｽﾄ・ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞﾏｰｹｯﾂ・ﾌｧﾝﾄﾞSA 09/7/31
銘柄名
国
業種比率(%)
1 TAIWAN SEMICONDUCTOR-ADR
台湾
情報技術
5.5
2 MTN GROUP LTD
南ｱﾌﾘｶ 電気通信ｻｰﾋﾞｽ
4.1
3 JBS SA
ﾌﾞﾗｼﾞﾙ
生活必需品
4.0
資本財・ｻｰﾋﾞｽ
4 EMPRESAS COPEC SA
チリ
3.2
電気通信ｻｰﾋﾞｽ
5 CHINA MOBILE LTD
中国
3.1
6 MOBILE TELESYSTEMS
ロシア 電気通信ｻｰﾋﾞｽ
3.1
7 GOLD FIELDS LTD
南ｱﾌﾘｶ
素材
3.0
8 CHINA LIFE INSURANCE
中国
金融
3.0
9 TIM PARTICIPACOES SA
ﾌﾞﾗｼﾞﾙ 電気通信ｻｰﾋﾞｽ
2.8
10 AMDOCS LTD
ｲｽﾗｴﾙ
情報技術
2.8
※『業種』の分類は各運用会社によって異なります。
※さわかみファンド以外のファンドは、マザーファンドにおける組入比率です。

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第 16 号
2009 年 8 月 10 日作成■ファンド・マネージャー 久保田徹郎からのメッセージ■
4 月半ばに当社に着任し、5 月からの約 3 ヵ月間で、かれこれ 20 回ほどのセミナー・勉強会を担当させて頂きました。多くの方にお会いして本音で長期投資についてお話をし、また、皆様のご意見・ご質問などに接する機会を得られて大変幸運でした。
セミナーなどでは、何回かに一回、ファンド・オブ・ファンズに関してお尋ねを頂きます。今回は、ご質問にお答えする形でファンド・オブ・ファンズについて改めて考えてみたいと思います。
ファンド・オブ・ファンズのメリットは何か？
一般的にファンド・オブ・ファンズの魅力は、すでにそれぞれ分散投資を行っている複数のファンドを組み合わせることによって、リスクの低減とリターンの向上を 1 本のファンドでさらに目指すことができることです。
海外へも投資する国際分散投資において、ファンド・オブ・ファンズは非常に有効な仕組みと考えます。
国際分散投資は、日本だけに投資するのに比べ、日本固有のリスクを小さくできることが利点です。
しかし、闇雲に外国株に投資すればいいというものでもありません。それでは単に見えないリスクを増やすだけに終わりかねないからです。 例えば新興国への投資は、その高い経済成長から得られる投資リターンにしばしば期待が集まりますが、情報が不十分な点には注意が必要です。そこで、当地の言語や商慣行など様々な点で国情に通じている運用会社やファンド・マネージャーに運用を託すことで、安心度をさらに高めようとするわけです。
どんなファンドに投資しているのか
おふくろファンドの目標は、短期ではなく長期のリターンを実現することにより、お客様の資産形成に役立つことにあります。ですから、組み入れるファンドも同じ目標を持っていることがまず大事です。
また、社会に長期的に貢献し、その結果として着実な利益成長が期待できる企業などの株価が割安な時に買い、上がるまでじっくり待つ、という投資スタイルが好ましいと考えます。
ファンドにもいろいろありますから、その中から私たちの目標に合致し、かつ、優れた実績を残してきたファンドを選んでいます。
◆おふくろファンドの担当者(つまり私）がすべきこと◆
セミナーなどでお客様に申し上げていることですが、投資には、簡単に儲ける方法はありませんが、簡単に損する方法はあります。それは、上がった時に買って、下がった時に売ることです。私たちはその逆を行かなくてはなりません。
でも、これが意外に難しい。なぜなら、下がっている時には、誰もが不安になるほどのマイナス材料が山ほどあるからです。そうした時に買うというのは、なかなか勇気がいります。蛮勇でも盲信でもなく、投資先をよく理解し、その上で信じることができるかどうかが分かれ目です。
それとまったく同じで、ファンド・オブ・ファンズの運用担当者は、組み入れているファンドのことをよく知っていることが必要です。知っていれば、下がった時に買う判断も可能になります。というわけで、今日(8 月 7 日)も東京に向かっているところです。運用の具体的方法は各社各様ですが、目指すところは同じ。どんな話が聞けるか、とても楽しみです。
久保田 徹郎3/6

第 16 号
2009 年 8 月 10 日作成■浪花おふくろより心をこめて■

講談師 旭堂南海さん↓読み物は「福沢諭吉」◆第 1 回目の講談と長期投資のコラボセミナーの前日、うまくいくはず！
…と、信じてはいたけれど、実は内心ヒヤヒヤで一睡もできませんでした。
あれからコラボも 6 回目。しだいに講談のファンが増え、じっくり長期投資をしながら日々の生活も楽しもう！というお客さまの数が増えてきたよう思います。ほんまに嬉しいことです♪
◆今回の読み物は、「福沢諭吉」。23 歳で江戸に蘭学塾（のちの慶應義塾）を開いた人であり、1 万円札を通して国民誰もがお顔を知っていると言ってもよいぐらいの人ですね。東京の人かと思いきや、大阪堂島の中津藩蔵屋敷で下級武士の子として生まれ、緒方洪庵の適塾で学び塾頭までしたというのですから、大阪とは非常に縁の深い人物であります。
◆講談を通し、継続して学び続けることの大切さを再確認したとともに、もっともっと学び、さまざまなパニック現象の正体を見極めて、「これは単なる通り雨」だと判断できるようになりたいものだと思いました。今ちょうど大阪では、未来を開く福澤諭吉展（8 月 4 日〜9 月 6 日 大阪市立美術館）が開かれています。
代表取締役 石津史子
人と人とのつながり
小学生の頃、仲のよかった友達とクラスが替わると、当初さびしいなあと思っていてもすぐにまた新しい友達ができ、前の友達のことを忘れてしまっていました。中学、高校、大学と、新しい友達との付き合いで目いっぱいの毎日でした。30 歳を過ぎたころから、同窓会などがあり、学生時代の友人と再会し、それから親交の深まった友達も何人かいます。社会人になって、いくつかの勉強会などに参加していますと、勉強会で知り合った人と違う勉強会でまた出会うということがよくあり、それがご縁となり、話をしていくうちに仲良くなることもあります。
50 代に入り、新たな出発をすることになり、多くの人たちのご協力やご支援を受け、若い頃には気づかなかった人と人とのつながりのありがたさや、大切さを身に沁みて感じることができました。ご縁があり、母校の大学で学生の就職のアドバイスのお手伝いをすることになり、すこしはお返しができるかなあと思っています。
ファンド仲間の皆様とも、お互い信頼感を持ち、将来をワクワクしながら語り合える関係でありたいと心から願います。 弊社へのご要望、ご意見など、ぜひお聴かせください。
代表取締役 中井朱美

【０９．８．１０現在】

総口座数５２６（内法人４）

定期定額契約数３２６（６２．０％）＜都道府県別（上位 5 位）顧客比率＞＜世代別・男女人数＞

100
その他
23.8%

大阪府
42.3%

京都府
4.4%
奈良県
5.9%
東京都
9.0%

人

80

男

60女

4020

兵庫県
14.6%

0〜194/6

20代

30代

40代

50代

60代

70代

80代〜

第 16 号
2009 年 8 月 10 日作成■NOAM スタッフの「胸にキュン!」■(※NOAM…Naniwa Ofukuro Asset Management の略です)◆毎年 8 月になると、広島・長崎の原爆忌、それに続く終戦記念日と昭和 20 年の事を想い出し、心に合掌の多い事です。それにつけても今日の平和の有り難い事。
「百年に一度の危機」等と言っても、およそあの頃の比ではないと思う事ではあります。
髙井 一彦◆「イザというときの手当て」を貯蓄や保険で必要以上に準備しすぎて「いつもの生活」が窮屈になってしまっている方をマネー雑誌の家計診断コーナーなどで見かけたりします。
金融広報中央委員会の調査によると貯蓄の目的は「病気や不時の災害への備え」、生命保険文化センターの調査によると生命保険に加入する目的は「医療費や入院費のため」と回答した方が多かったようです。やはりキーワードは「イザというときの手当て」のようです。
「備えあれば憂いなし」、備えておくことはもちろん大切ですが、今ある我が国の社会保障（いろいろ問題はありますが）を含めイザというときだけに偏り過ぎないよう見直してみてはいかがでしょうか。そこで浮いてきた部分を自分の趣味や家族旅行、または将来のための資金に充てることができれば、もっとワクワク楽しい「いつもの生活」になるように思います。
久保田 裕樹◆漢和辞典によると、「投」には「頼る、託す」という意味があります。
すると、「投資」とは「自分の資産を相手に託す」と解釈することもできます。イメージを広げてみると、自分が見込んだ専門家に資産の運用を任せて、将来の利益のために貢献してもらうことと捉えることができると思います。
同じ「投」を使う言葉に「投票」があります。8 月 30 日に衆議院議員選挙がありますが、私は、自分たちの国の将来のために貢献してくれる政治家に一票を投じたいです。
井上 幹雄◆小さい頃から変わらず好きなアニメはアンパンマンです。まだアンパンマン好きなの〜！？お子ちゃまね〜と思った方、確かにアンパンマンは子供向けですが、私が好きなのは内容はもちろんオープニングテーマです。ご存知の方も多いとは思いますが、特に好きな歌詞は一番と二番の出だし部分です。
子どもの頃は何気なく歌っていました。しかし、大人になった今は歌詞の意味をすごく考えてしまいます。普段気にもしていない「生きること」や「幸せ」を改めて文字にされると、当たり前だと思っていることは本当は当たり前ではないのかもしれないと思います。
アンパンマンの原作者で作詞もされたやなせたかしさんは「手のひらを太陽に」も作詞されています。こういうことを書いているとなんだか歌いたくなってきました。今晩お風呂の中で熱唱します。
のぞみ

増田 希望

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第 16 号
2009 年 8 月 10 日作成■8 月中旬から 9 月中旬の勉強会・セミナーのご案内■【お申込み・お問い合わせ】電話 06-4790-6200
内【参加費】無料

開催場所

8 月 12 日（水）10:15〜11:45

大阪市中央公会堂
第 1 会議室 定員 18 名

8 月 13 日（木）10:15〜11:45

大阪市中央公会堂
第 1 会議室 定員 18 名

8 月 14 日（金）10:15〜11:45

大阪市中央公会堂
第 1 会議室 定員 18 名

8 月 18 日（火）10:15〜11:45

大阪市中央公会堂
第 1 会議室 定員 18 名

投資信託初心者のための『ひよこ倶楽部 Part2』（石津＆久保田徹郎）〜長期投資と投資信託/投資信託の種類/目論見書のみかた等〜

8 月 21 日（金）18:30〜20:00

大阪市中央公会堂
第 1 会議室定員 18 名

投資信託初心者のための『ひよこ倶楽部 Part2』（石津＆久保田徹郎）〜長期投資と投資信託/投資信託の種類/目論見書のみかた等〜

8 月 22 日（土）18:20〜19:50

ｷｬﾝﾊﾟｽﾌﾟﾗｻﾞ京都 ５F 第 1 演習室
定員 20 名℡:075-353-9111

投資信託初心者のための『ひよこ倶楽部』（石津）〜なぜ貯蓄から投資なの？/投資とは？/投資信託のしくみ等〜

8 月 26 日（水）18:30〜20:00

大阪市中央公会堂
第 6 会議室
定員 18 名ライフプランセミナー （中井）〜住宅ローン・保険等を見直して余剰を運用へ〜

8 月 27 日（木）10:15〜11:45

大阪市中央公会堂
第 2 会議室
定員 18 名投資信託初心者のための『ひよこ倶楽部』（石津）〜なぜ貯蓄から投資なの？/投資とは？/投資信託のしくみ等〜

8 月 28 日（金）13:30〜15:30

和歌山市中央コミュニティーセンター
活動室５ 定員 30 名
073-402-2678

ライフプランセミナー （中井）〜住宅ローン・保険等を見直して余剰を運用へ〜

9 月 3 日（木）18:30〜20:00

大阪市中央公会堂
第 3 会議室
定員 18 名投資信託初心者対象 （久保田徹郎）
ファンド・マネージャーから学ぶ「投資の基礎」

9 月 8 日（火）10:15〜11:45

大阪市中央公会堂
第 1 会議室
定員 18 名投資信託初心者のための『ひよこ倶楽部』（石津）〜なぜ貯蓄から投資なの？/投資とは？/投資信託のしくみ等〜

9 月 9 日（水）10:15〜11:45

難波市民学習センター OCAT４F
第 4 会議室 定員 15 名

ライフプランセミナー （中井）〜住宅ローン・保険等を見直して余剰を運用へ〜

9 月 12 日(土)13:30〜16:30

和歌山市民会館 第 2 練習室
定員 36 名℡:073-432-1212

投資信託初心者のための『ひよこ倶楽部 Part2』（石津＆久保田徹郎）〜長期投資と投資信託/投資信託の種類/目論見書のみかた等〜

お盆休み もやりま す

開催日時

容 （ ）内は担当者

投資信託初心者のための『ひよこ倶楽部』（石津）〜なぜ貯蓄から投資なの？/投資とは？/投資信託のしくみ等〜

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ライフプランセミナー （中井）〜住宅ローン・保険等を見直して余剰を運用へ〜
投資信託初心者対象 （久保田徹郎）
ファンド・マネージャーから学ぶ「投資の基礎」※上記勉強会・セミナーでは、浪花おふくろ投信株式会社が設定・運用・販売を行う投資信託の勧誘を行うことがあります。

上記セミナーは、出前も行っております
お気軽にお問い合わせください
０６−４７９０−６２００

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