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ＶＴＸ 生涯設計プラス６０／４０（資産成長型）
運用報告書（全体版）
第１期（決算日

2024年３月15日）

受 益 者 の み な さ ま へ
平素は格別のご愛顧を賜り、厚く御礼申し上げます。
さて、「ＶＴＸ 生涯設計プラス６０／４０（資産成長型）」は、このたび第１期の決算を行いました。
当ファンドは、ＶＴＸ ６０／４０バランス・マザーファンドへの投資を通じて主として日本を含む世界の株式および債券を投資対象とする上場投資信託証券（ETF）に投資し、信託財産の成長を図ることを目的としております。
当作成対象期間につきましてもこれに沿った運用を行いました。ここに運用経過等についてご報告申し上げます。
今後とも一層のお引き立てを賜りますようお願い申し上げます。

当ファンドの仕組みは次の通りです。
商 品 分 類
信 託 期 間運 用 方 針主要投資対象組 入 制 限分 配 方 針追加型投信／内外／資産複合2023年10月31日から原則として無期限です。
ＶＴＸ ６０／４０バランス・マザーファンド（以下、「マザーファンド」ということがあります。）への投資を通じて主として日本を含む世界の株式および債券を投資対象とする上場投資信託証券（ETF）に投資し、信託財産の成長を図ることを目的としております。
当 フ ァ ン ド ＶＴＸ ６０／４０バランス・マザーファンド
マ ザ ー フ ァ ン ド 上場投資信託証券（ETF）●株式への実質投資割合には制限を設けません。
当 フ ァ ン ド ●外貨建資産への実質投資割合に制限を設けません。
●デリバティブの使用はヘッジ目的に限定します。
●株式への投資割合には制限を設けません。
マ ザ ー フ ァ ン ド ●外貨建資産への投資割合に制限を設けません。
●デリバティブの使用はヘッジ目的に限定します。
毎決算時（年２回、原則毎年３月・９月の15日。休業日の場合は翌営業日）に、原則として以下の方針に基づき分配を行います。
分配対象額は、経費等控除後の配当等収益および売買益（評価益を含みます。）等の全額とします。
収益分配金額は、委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。ただし、必ず分配を行うものではありません。
分配金額の決定にあたっては、信託財産の成長を促すため原則として分配を抑制する方針とします。（基準価額や市況動向等によっては、この限りではありません。）

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ＶＴＸ

生涯設計プラス６０／４０（資産成長型）【運用報告書の表記について】・原則として、各表の数量、金額の単位未満は切捨て、比率は四捨五入で表記しておりますので、表中の個々の数字の合計が合計欄の値とは一致しないことがあります。ただし、単位未満の数値については小数を表記する場合があります。

○設定以来の運用実績
基
決

算

期

準
税
分

(分配落)

(設定日)

価
み 期
金 騰
円

込
配

円

落

額
投
中 証
率 組
％

資

信

入

比

託
純
券
総
率

資

産
額

％

百万円

2023年10月31日

10,000

－

－

－

1,978

１期(2024年３月15日)

11,029

0

10.3

98.9

2,196

（注） 設定日の基準価額は、設定時の価額です。
（注） 当ファンドはマザーファンドを組み入れますので、「投資信託証券組入比率」は実質比率を記載しております。
（注） 設定日の純資産総額は、設定元本を表示しております。
（注） 当ファンドの運用方針に対し、適切に比較できる指数が存在しないため、ベンチマークおよび参考指数を設定しておりません。

○当期中の基準価額と市況等の推移
年

月
(設定日)
2023年10月31日
11月末
12月末
2024年１月末
２月末(期 末)
2024年３月15日

日

基円
10,00010,273
10,25910,67811,013

％
－
2.7
2.6
6.8
10.1

託
券
率
％
－
98.7
98.4
99.2
99.2

11,029

10.3

98.9

準

価
騰

額
落

率

投
証
組

（注） 騰落率は設定日比です。
（注） 当ファンドはマザーファンドを組み入れますので、「投資信託証券組入比率」は実質比率を記載しております。

－ 1 －

資

信

入

比

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ＶＴＸ

○運用経過

生涯設計プラス６０／４０（資産成長型）(2023年10月31日～2024年３月15日)

期中の基準価額等の推移（注） 分配金再投資基準価額は、当ファンドの決算時に分配金があった場合に、分配金（税引前）を再投資したものとみなして計算したもの
で、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注） 分配金を再投資するかどうかについては受益者のみなさまがご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。したがって、受益者のみなさまの損益の状況を示すものではありません。
（注） 上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注） 当ファンドの運用方針に対し、適切に比較できる指数が存在しないため、ベンチマークおよび参考指数を設定しておりません。

○基準価額の主な変動要因
主として米ドル安・円高がマイナスに影響した一方、株式や債券がプラスに寄与し、基準価額は上昇しました。株式では主に米コミュニケーション・サービス株式、米金融株式、米一般消費財・サービス株式、オ
ランダ株式等がプラスに寄与しました。債券では主に短期投資適格社債、グローバル総合等がプラスに寄与
しました。

－ 2 －

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ＶＴＸ

生涯設計プラス６０／４０（資産成長型）

投資環境【株式市場】
世界の株式市場は大きく上昇しました。
2023年11月から12月にかけて、米国でFRB（米連邦準備制度理事会）が追加引き締めへのスタンスを弱めたことや複数の経済指標によってインフレ圧力が後退し、利上げ停止観測が進んだこと等を背景に、米国大型ハ
イテク株式を中心に米国株式市場は大きく上昇しました。欧州圏でも、景気減速懸念は根強い一方でECB（欧州中央銀行）の利下げ観測も米国同様に高まったこと等を背景に株式市場は上昇しました。2024年１月以降は米国や欧州では2023年12月までにやや急速に織り込みすぎた利下げ観測は後退したものの、米国の堅調な経済指標や複数の大型半導体企業の良好な企業決算等を受けて過度な景気減速懸念が後退したこと等を背景に、世界の株式市場は大幅な上昇が継続しました。
こうした環境の下で、米国のセクターではテクノロジーへの期待や堅調な経済を背景として、金融株式、情報技術株式、コミュニケーション・サービス株式、資本財株式等が相対的に上昇しました。一方で、ディフェ
ンシブな傾向の強い公益株式や上値の重い原油相場を背景にエネルギー株式の上昇率は相対的に低くなりました。
米国外の株式市場では半導体への需要の高まり等を背景としたオランダ株式や日本株式の上昇、肥満治療薬への期待の高まり等を背景としてヘルスケア企業の比重が大きいデンマーク株式の上昇が目立ちました。
一方で、中国景気に対する懸念等を背景に香港株式は概ね当期間を通じて横ばいの推移となりました。
【債券市場】
世界の国債市場は上昇しました。
2023年11月から12月にかけては米国でインフレ圧力の後退等を受けて、FRBが追加引き締めへのスタンスを弱めたこと等を背景に国債市場は大きく上昇しました。2024年１月以降はFRB高官による市場の過度な利下げ
織り込みに対するけん制や、米国の堅調な経済指標等を受けて、市場の過度な利下げ観測が後退したことで、金利は上昇（国債市場は下落）しましたが、当期間を通じてみれば、国債市場は上昇しました。
米国の投資適格社債市場、ハイイールド社債市場、新興国の米ドル建て債券市場も上昇しました。米国金利の低下に加え、高水準のインカム収益、良好な投資家センチメントを背景としたクレジットスプレッドの縮小等を背景に、当期間を通じては上昇となりました。
【米ドル・円為替市場】
米ドル・円為替市場は米ドル安・円高となりました。
2023年11月から12月にかけては米国での利上げ停止観測等を受けた米国金利の低下や植田日銀（日本銀行）
総裁の発言等により日本の早期マイナス金利解除期待が高まったこと等を背景に米ドル安・円高が進みました。2024年１月から２月にかけては年初の能登地方で発生した地震等を要因とした日本の早期マイナス金利
解除期待の後退や、米国の将来の利下げ織り込みの後退を受けた米金利の上昇等を背景に米ドル高・円安に転じ、当作成期初からの米ドル・円為替市場は概ね横ばいの水準まで戻しました。３月に入り、企業の前向きな賃金設定姿勢を受けて再び日銀のマイナス金利解除の観測が高まったこと等を背景に米ドル安・円高が再び進み、当期間を通じては米ドル・円為替市場は米ドル安・円高となりました。

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ＶＴＸ

生涯設計プラス６０／４０（資産成長型）

当ファンドのポートフォリオ【当ファンド（ベビーファンド）】ＶＴＸ ６０／４０バランス・マザーファンドの組入比率を原則として高位に保つ運用を行いました。為替ヘッジ比率は定量モデルを用いて株式・債券のヘッジ後の円ベースのリスクとヘッジコストを考慮して決定
し、週次で見直しています。ヘッジコストが高止まりしていること等を背景として目標ヘッジ比率を引き下げた結果、当期間を通じてヘッジ比率は０％を維持しました。独自の定量モデルによるリスクコントロール戦略は発動せず、当期間を通してマザーファンドの組入比率の引き下げは行いませんでした。
【ＶＴＸ ６０／４０バランス・マザーファンド】
主として上場投資信託証券（ETF）への投資を通じて、日本を含む世界の株式および債券を実質的な投資対象とする国際分散投資を行いました。株式と債券の配分比率は当ファンドの基本配分比率である株式60％、債
券40％の基本資産配分を原則維持しました。
独自の定量モデルを用いて株式・債券を選別し、投資対象、比率の見直しは月次で行っています。
株式では、カントリーアロケーションではバリュエーションやAI（人工知能）を用いたテクニカルモデルによる分析を行い、当期間においてはファンダメンタル面でオランダ株式やテクニカル面でスペイン株式を特に選好し、これらの銘柄は当期間を通じて保有しました。米国内のセクターアロケーションではバリュエー
ションの観点での分析を行い、エネルギー、素材、一般消費財・サービス、生活必需品、金融、コミュニケー
ション・サービスを当期間中に組み入れています。
債券では、主にリスク対比の利回りの観点を重視したベースラインポートフォリオと局面判断モデルを用いたティルト戦略の２つの観点から投資対象を決定しています。主にリスク対比利回りの観点から、当期間を通じて米国短期国債、短期投資適格社債、およびグローバル総合を選好しました。局面判断モデルは当作成期
初から2024年１月まではクレジット・デュレーションに対してやや強気な見方を示していたことから、主にハイイールド社債、投資適格社債、米中期国債等の組み入れを増やしました。２月以降はモデルがやや債券市場に弱気な局面判断を示し、ハイイールド社債、投資適格社債、米中期国債等の組み入れを減らし、米短期国債
等の組み入れを増やしました。

－ 4 －

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生涯設計プラス６０／４０（資産成長型）

当ファンドのベンチマークとの差異
当ファンドの運用方針に対し、適切に比較できる指数が存在しないため、ベンチマークおよび参考指数を設定しておりません。

分配金
当期間の収益分配金につきましては商品性、基準価額水準、市況動向等を勘案し、無分配とさせていただきました。なお、収益分配金に充てなかった利益は信託財産内に留保し、運用の基本方針に基づいて運用いたします。

○分配原資の内訳（単位：円、１万口当たり、税込み）
項
当期分配金

目

第１期
2023年10月31日～
2024年３月15日－(対基準価額比率)

－％

当期の収益

－

当期の収益以外
翌期繰越分配対象額－
1,029（注） 対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注） 当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

○今後の運用方針【当ファンド（ベビーファンド）】ＶＴＸ ６０／４０バランス・マザーファンドの組入比率を原則として高位に保つ運用を行います。市場環
境に応じて米ドル売り円買いの為替予約取引比率を調整し、円ベースでのリスクの管理およびリスクに対す
るリターン効率向上をめざします。また、市場リスクが大きく高まったと判断される場合には、マザーファンドの組入比率を大幅に引き下げます。
【ＶＴＸ ６０／４０バランス・マザーファンド】
主として上場投資信託証券（ETF）への投資を通じて、日本を含む世界の株式および債券に投資します。株
式60％、債券40％の基本資産配分を原則として維持し、リスクに配慮しつつ長期的な株価上昇により信託財産の成長をめざす運用を行います。独自の定量モデルを用いて、株式では投資対象国・地域および業種等、債券では債券種別および年限等を選別し、魅力的と判断される資産に投資することで追加的収益の獲得をめざし
ます。

－ 5 －

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生涯設計プラス６０／４０（資産成長型）○１万口当たりの費用明細項

目(2023年10月31日～2024年３月15日)

金

当
額

期
比 率

円
（a） 信

託

報

項

目

の

概

要

％

酬

47

0.449

(a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率

（

投

信

会

社

）

(23)

(0.218)

委託した資金の運用の対価

（

販

売

会

社

）

(23)

(0.218)

交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価

（

受

託

会

社

）

( 1)

(0.012)

運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価（b） 売 買 委 託 手 数 料

7

0.068

(b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数※売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料（ 投 資 信 託 証 券 ）( 7)(0.068)（c） 有 価 証 券 取 引 税

0

0.000

（ 投 資 信 託 証 券 ）( 0)(0.000)

（d） そ

の

（

保

管

（

監

査

（

そ

合

他

の

(c)有価証券取引税＝期中の有価証券取引税÷期中の平均受益権口数※有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金

費

用

2

0.016

(d)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

費

用

）

( 1)

(0.009)

保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用

費

用

）

( 1)

(0.005)

監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

他

）

( 0)

(0.002)

信託事務の処理等に要するその他の諸費用

56

0.533

計

期中の平均基準価額は、10,444円です。
（注） 期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注） 各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注） 売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、このファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注） 各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

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ＶＴＸ

生涯設計プラス６０／４０（資産成長型）（参考情報）◯総経費率
期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.41％です。

（注） ①当ファンドの費用は１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注） 各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料および有価証券取引税を含みません。
（注） 各比率は、年率換算した値です。
（注） 投資先ファンドとは、当ファンドのマザーファンドが組み入れている上場投資信託証券（ETF）です。
（注） ①当ファンドの費用は、マザーファンドが支払った費用を含み、投資先ファンドが支払った費用を含みません。
（注） ②・③の投資先ファンドの費用は、当ファンドのマザーファンドが組み入れている上場投資信託証券（ETF）の運用管理費用を含み、上場投資信託証券（ETF）が支払った費用を含みません。
（注） ①当ファンドの費用と②・③の投資先ファンドの費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注） 上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

－ 7 －

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生涯設計プラス６０／４０（資産成長型）○売買及び取引の状況(2023年10月31日～2024年３月15日)

親投資信託受益証券の設定、解約状況
銘

設

柄

口

ＶＴＸ ６０／４０バランス・マザーファンド

定数
千口
1,975,192

金

解

額
千円
1,976,000○利害関係人との取引状況等

口

約

数
千口
2,701

金

額
千円
3,000

(2023年10月31日～2024年３月15日)

該当事項はございません。
利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。

○組入資産の明細(2024年３月15日現在)

親投資信託残高
銘

柄

口

当
数

末
評 価 額

千口
1,972,490

ＶＴＸ ６０／４０バランス・マザーファンド○投資信託財産の構成項

期千円
2,186,506(2024年３月15日現在)

目

評

当
価

期
額
千円
2,186,506
19,2992,205,805

ＶＴＸ ６０／４０バランス・マザーファンド
コール・ローン等、その他
投資信託財産総額

末
比

率
％
99.1
0.9
100.0

（注） 比率は、投資信託財産総額に対する割合です。
（注） ＶＴＸ ６０／４０バランス・マザーファンドにおいて、当期末における外貨建純資産（2,181,408千円）の投資信託財産総額（2,186,550千円）に対する比率は99.8％です。
（注） 外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。1米ドル=148.59円。

－ 8 －

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ＶＴＸ○資産、負債、元本及び基準価額の状況 （2024年３月15日現在)
項目

生涯設計プラス６０／４０（資産成長型）○損益の状況

当 期 末項(2023年10月31日～2024年３月15日)
目円(A) 資産2,205,805,346

コール・ローン等
ＶＴＸ ６０／４０バランス・マザーファンド(評価額)19,299,197
2,186,506,149(B) 負債

9,378,100

未払信託報酬

9,267,362

その他未払費用(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)
元本

110,738
2,196,427,246
1,991,478,808

次期繰越損益金(D) 受益権総口数

204,948,438
1,991,478,808口

１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)（注） 設定時元本額
期中追加設定元本額期中一部解約元本額（注） １口当たり純資産額は1.1029円です。

11,029円
1,978,239,368円
13,239,440円
0円(A) 有価証券売買損益
売買益(B) 信託報酬等(C) 当期損益金(Ａ＋Ｂ)(D) 追加信託差損益金(売買損益相当額)(E) 計(Ｃ＋Ｄ)(F) 収益分配金
次期繰越損益金(Ｅ＋Ｆ)
追加信託差損益金(配当等相当額)(売買損益相当額)
分配準備積立金当期

円
213,506,149
213,506,149△ 9,390,542
204,115,607
832,831(
832,831)204,948,438
0
204,948,438
832,831(3,484)(
829,347)
204,115,607＊損益の状況の中で(A)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
＊損益の状況の中で(B)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
＊損益の状況の中で(D)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設
定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。

（注）分配金の計算過程
項目

a. 配当等収益(経費控除後)2023年10月31日～
2024年３月15日
24,461,724円

b. 有価証券売買等損益(経費控除後・繰越欠損金補填後)

179,653,883円

c. 信託約款に定める収益調整金

832,831円

d. 信託約款に定める分配準備積立金0円

e. 分配対象収益(a＋b＋c＋d)

204,948,438円

f. 分配対象収益(１万口当たり)

1,029円g. 分配金0円

上記各資産の評価基準及び評価方法、また収益及び費用の計上区分等については、法律及び諸規則に基づき、一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して評価計上し処理しています。

－ 9 －

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ＶＴＸ

生涯設計プラス６０／４０（資産成長型）○分配金のお知らせ
１万口当たり分配金（税込み）0円（注） 分配落ち後の基準価額が個別元本と同額または上回る場合は、分配金は全額普通分配金となります。
（注） 分配前の基準価額が個別元本を上回り、分配後の基準価額が個別元本を下回る場合は、分配金は個別元本を上回る部分が普通分配金、
下回る部分が元本払戻金（特別分配金）となります。
（注） 分配前の基準価額が個別元本と同額または下回る場合は、分配金は全額元本払戻金（特別分配金）となります。
（注） 元本払戻金（特別分配金）が発生した場合は、分配金発生時に個々の受益者の個別元本から当該元本払戻金（特別分配金）を控除した額が、その後の個々の受益者の個別元本となります。

○お知らせ
該当事項はございません。

当ファンドの主要投資対象先の直近の運用状況について、法令および諸規則に基づき、次ページ以降にご報告申しあげます。
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