2010.8
2010 年 8 月 31 日基準【かいたくファンド：運用コメント】

通常 8 月は株式市場の参加者が少ないので、夏基準価額の推移（円、左目盛）

枯れであまり株価の変動がないケースが多いの
11,000ですが今年は株式市場も為替市場も一部の参加者の売買で大きく円高・株安の方向に動きました。

10,000

この傾向が継続するのかは、新年度が始まる 9 月

9,000

6 日のアメリカの祝日（レイバーデイ）明けの市
8,000

場の動きを見てみないと判断はできません。
レイバーデイはアメリカでは学校の新学期の7,000

始まりや、夏休みの終わり、そしてビジネスマン

6,000

08/04

08/10

09/04

09/10

10/04

にとっては年末の決算に向けてノルマの達成に突進する大きな節目に当たります。
株式市場では長いバカンスシーズンが終わっ

期間別騰落率
1 ヶ月

3 ヶ月

6 ヶ月

1年3年

設定来

-2.5%

-1.9%

-3.7%

-3.4%

--16.0%て機関投資家をはじめとする売買参加者が増えてきますし、クリスマスセールや 12 月の決算に向けての個人消費や企業情報が発表され市場の方向性が大きく変わりやすい時期でもあります。

純資産総額の推移（千円、左目盛）

まだレイバーデイ明けの市場は数日しか経過

400,000

していませんが、投資家の多くは欧米の景気の二350,000

番底懸念に伴いアメリカの中央銀行がリーマン

300,000

ショックの際のようにもう一段の金融緩和で市250,000

場をお金でジャブジャブにすることを期待して200,000

おり先回りしてドルやユーロを売って円を買い150,000増しているようです。このため当面円高は続く可100,000

能性が高く 1995 年 4 月 19 日につけた 1 ドル 79

50,000円 75 銭の最高値を試しにいく可能性も十分ある0
2008/04/22

2009/04/22

2010/04/22と思います。
かいたくファンドとしては、海外特にアメリカ

かいたくファンド概要の株式が個人投資家の株式投信離れで割安にな

基準価額8,397 円ってきていることから、秋から年末にかけてのア

純資産総額

367,654,791 円

メリカ株の下落や更なる円高はアメリカ株式の設定日

2008 年 4 月 22 日

比率を上げるチャンスが到来するのではと期待

信託期間

無期限決算日毎年 2 月 25 日

１／８

しています。
このため、8 月は微調整程度しかファンドの買い増しは行っておりません。
かいたくファンド運用責任者 上原章裕

2010.8
2010 年 8 月 31 日基準

組入れ比率

国別比率

23%

13%
34%

38%

13%
12%

7%7% 13%

39%
CIF

ｺﾑｼﾞｪｽﾄ・EU

TMAcash

ＴＭＡ長期投資順位

ｺﾑｼﾞｪｽﾄ・EM

基準価額：7,440 円 純資産：1,206 百万円
銘柄

日本

アメリカ

カナダ

その他

ｺﾑｼﾞｪｽﾄ･ﾖｰﾛｯﾊﾟ

国名

業種

比率 %

順位

スイス

基準価額：6,775 円
銘柄

純資産：1,225 百万円

国名業種

比率 %1キーエンス

日本

産業用ｴﾚｸﾄﾛﾆｸｽ

3.6

1DANONE

フランス生活必需品

6.6

2エア・ウォーター

日本

基礎素材

3.1

2

CAPITA GROUP PLC

イギリス

資本財・ｻｰﾋﾞｽ

6.4

3

信越化学工業

日本

基礎素材

2.9

3

SYNTHES INC

スイス

ヘルスケア

5.9

4

日揮

日本

機械

2.94ESSILOR INTL

フランス

ヘルスケア

5.7

5テルモ

日本

医薬品・ﾍﾙｽｹｱ

2.8

5

SODEXO

フランス 一般消費財･ｻｰﾋﾞｽ

5.5

6

ヒロセ電機

日本

電子部品

2.7

6

SAP AG

ドイツ

4.5

7

セブン銀行

日本銀行

2.67

HENNES & MAURITZ AB

ｽｳｪｰﾃﾞﾝ 一般消費財･ｻｰﾋﾞｽ

4.4

8

花王

日本

家庭用品

2.6

8

ROCHE HOLDING AG

スイス

4.4

9

NESTLE SA-REGISTERED

スイス

食品・飲料･ﾀﾊﾞｺ

2.59

INDITEX

スペイン 一般消費財･ｻｰﾋﾞｽ

4.3

ｱﾒﾘｶ

保険

2.5

10 RECKITT BENCKISERイギリス

3.7

10 BERKSHIRE HATHAWAY INC-CL A

ヘルスケア

生活必需品

CIF Global Equity Fund 基準価額：1,222 円 純資産：827 百万ﾕｰﾛ

ｺﾑｼﾞｪｽﾄ･ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞ

順位比率 %順位

銘柄

国名業種比率 %銘柄

国名業種

基準価額：8,765 円

情報技術

純資産：1,448 百万円

1Royal Dutch Shell

ｲｷﾞﾘｽ

ｴﾈﾙｷﾞｰ

2.7

1

TAIWAN SEMICONDUCTOR-ADR

台湾

情報技術

4.9

2

Lloyds Banking

ｲｷﾞﾘｽ

金融

2.2

2

MTN GROUP LTD

南ｱﾌﾘｶ

電気通信ｻｰﾋﾞｽ

4.9

3Merckｱﾒﾘｶ

医薬品・ﾍﾙｽｹｱ

1.9

3GOLD FIELDS LTD

南ｱﾌﾘｶ

素材

4.1

4Procter & Gamble

ｱﾒﾘｶ

生活必需品

1.9

4

JBS SA

ﾌﾞﾗｼﾞﾙ

生活必需品

3.7

5Bouygues

ﾌﾗﾝｽ 資本財・ｻｰﾋﾞｽ

1.7

5

ANGLOGOLD ASHANTI LTD

南ｱﾌﾘｶ

素材

3.66Target

ｱﾒﾘｶ 一般消費財ｻｰﾋﾞｽ

1.76

HTC CORP

台湾

情報技術

3.57Roche

ｽｲｽ

医薬品・ﾍﾙｽｹｱ

1.77

BUNGE LTD

ｱﾒﾘｶ

生活必需品

3.18JPMorgan Chase

ｱﾒﾘｶ

金融

1.5

8

CHINA MOBILE LTD

中国

電気通信ｻｰﾋﾞｽ

3.1

9

google

ｱﾒﾘｶ

情報技術

1.5

9

AVON PRODUCTS INC

ｱﾒﾘｶ

生活必需品

2.6

10 softbank

日本

情報技術

1.3

10 NATURA COSMETICOS SA

ﾌﾞﾗｼﾞﾙ

生活必需品

2.4※業種分類は各運用会社によって異なります。

２／８

2010.8

円高にパニックに陥る必要はない

9 月 8 日の 12 時 45 分過ぎに円ドルの為替レートは一時 83 円 34 銭近辺となり、1995 年 5 月 31 日以来 15 年 3カ月ぶりの高値水準になりました。このため、昨今マスコミ・政治家・輸出企業の経営者らがヒステリックな円高阻止の議論を繰り広げています。円高が日本の製造業やその雇用者に悪影響を及ぼすのは確かですが、我々投資家としては為替レートを変える力がない以上、我々のできる円高対応は、円高が続いている間に海外の優良資産を安く買う以外に方法はないと口を酸っぱくして述べてきました。これでこのテーマはおしまいとしてしまっても良いのですが、会う方々に海外に投資するという対応策は解ったが、この円高で自分の会社は日本の社会はどうなるのかといった質問を受けるので今回はそれにお応えします。
まず本来、為替レートはモノやカネを国内外で交換する際に適用されるモノサシに過ぎません。ですが為替レートには国内外の過不足をバランスさせる機能があるため為替レートを無理に固定させたり上下させたりすることは短期的にできても長期的には不可能です。メディアや政治家が為替介入に関する発言を行っていますが、これまで日本政府は国民の税金を 100 兆円近く使ってドル買い介入を行って 30 兆円近い為替損を発生させています。一方で毎日の世界の為替市場の毎日の売買規模は 300 兆円以上とも言われていますから、日本単独での為替介入では為替レートを変えることはできません。為替介入は日本国民の税金でアメリカの財政赤字を補てんする効果しか望めないという厳しい現実をまず理解しなければいけません。
そして国や社会の発展に伴い基本的に為替レートは切り上がっていきます。発展途上の経済では、国内の余剰となった農産物を輸出し、経済を発展させるために必要な機械や設備を海外から輸入する必要がありますから為替レートは低い水準の方が有利です。一方、成熟した先進国では内需が大きくなり、大きな設備投資や資金需要は少なくなっているので高付加価値の機械や特許、そして投資資金としてのお金を輸出するのです。このような成熟した先進国では為替レートが強い方が有利なのです。
それではなぜ日本中が円高で大騒ぎをしているかと言えば、成熟した先進国になったにも関わらず経済や社会の仕組みが高度経済成長の頃の仕組みのままであるからだと思います。円安の際は輸出産業が日本を引っ張り、円高の際には消費やサービスといった輸入や内需に関わる産業が日本を引っ張るようにしなければ国全体としてバランスの良い経済構造にはなりません。このためには、本質的な意味での規制や既得権を解体して日本人が必要としているサービスを提供できる体制に変えなければいけません。農業・介護・医療・教育などには雇用を生み出す大きな潜在ニーズがあると思います。そういう意味では今回の円高は日本の経済構造の転換を後押ししているとも考えられます。
この秋以降に、アメリカとヨーロッパの中央銀行が景気悪化を懸念して再度金融緩和を行えば、金融市場はドルやユーロでジャブジャブになり、更なる円高が到来する可能性も否定できません。私達はそろそろ、これまでの高度経済成長時の考え方を変えて、我々個人や企業が保有する金融資産を元手に今後 50 年から 100 年の日本の繁栄に貢献できるような仕組みを考えなければいけません。今回の円高局面は数十年に一度といってよい大きなチャンスなのです。

３／８

かいたくファンド運用責任者 上原 章裕

2010.8

2010 年 8 月 31 日基準
国別比率

業種比率

組入れ上位銘柄＊資料作成時点で各運用会社から開示されている範囲のデータ、資料より運用会社が集計したものです。

かいたくファンド取引状況

４／８

地域別口座開設状況

2010.8

仲間を知り、その過程で仲間に知られるようになること９月もなかばとなり、台風を境に秋めいてきましたが、みなさんお元気にお過ごしでしょうか？
今年の夏は、観測記録史上、最悪の猛暑となりました。
気象庁の定義によると 1 日の最高気温が 35℃以上の日のことを「猛暑日」と呼びますが、今年は９月１０日現在で、東京ではその日が１３回を数えており、２５℃以上の「熱帯夜」に至っては、５５回を数えました。
かいたくファンドの保有者の中心層である３０代から４０代の方々が子供時代を過ごした１９７０年
代は、熱帯夜が年間平均１５回程度であったことから、リアルに暑くなってきていることがつくづく実感させられた２０１０年の夏でした。
実感といえば、かいたくファンドに復帰して一カ月あまりたちました。この間、運用の強化、コミュニケーションの強化をするための取り組みを行っているのですが、私たちを取り巻く環境は、なかなか順風満帆ではないことをつくづく感じさせられています。
もちろん、１ドル８３円台と過去最高に近づきつつある円高、世界経済の景気回復の失速懸念、それを背景とした債券への資金逃避による株式ファンドから債券ファンドへの資金流出など、マクロ的な要因によって株式投資を主体とする私たちから投資家の気持ちが離れていることは事実だと思います。
だからといってあきらめない、やれることをやる。
気持ちが離れているのは私たちに要因があるのだから、わくわくする仕組みを自らつくり出し、発信していく。まずは、自分が変わらないと、何も変わらない。
いま、私たちが取り組んでいることをざっと下記にご紹介します。
（運用の強化）
１．新たな組み入れファンドの調査
現在、かいたくファンドに新たなファンドを組み入れるべく、複数の運用会社を訪問するとともにファンドの詳細な調査活動を行っています。
２．販売用資料を刷新（１０月予定）
パフォーマンスが良いファンドは売れるための必要最低条件ですが、それがお客様に伝わらなければ意味がありません。前号でも述べたように「かいたくファンドってこんなファンドだよ」とファンド仲間がご友人や家族にひとことで説明できるよう販売用資料をわかりやすく、親しみのあるものに刷新致します。
（コミュニケーションの強化）
１．ホームページ（HP）の刷新（１０月予定）
HP をツイッターやブログなどを盛り込んだ双方向のメディアにします。また、セミナーなどの模様を youtube などにより配信していきます。私たちの取り組みをもっともっとお伝えして参ります。
２．セミナーの回数の大幅増加（月１〜２回のセミナー数から、最低週 1 回に増加）

５／８

2010.8

セミナーの数を単に増やせばよいのではなく、いかに参加者がワクワクするセミナーにしていくか、そんなことを心がけて、自分たち自身が楽しめるセミナーづくりをしていきます。異業種コラボセミナーもどんどん実施予定。まずは「共有の森ファンド」や「高野山カフェ」の仕掛け人である（株）
トビムシの竹本社長やセゾン投信の中野社長とのコラボセミナーを１０月１１日（月）に開催します。
（こちらの詳細は追って告知致します）
これから様々な内容のセミナーを行っていきますので、ぜひ足を運んでみてください。きっとみなさんもワクワクしてきます。
３．WEB テレビ（１０月予定）「かいたくの世界地図」という WEB テレビ番組をオンエアさせる予定。世界で活躍するさまざまなゲストにご出演いただき彼らの世界観をわかりやすく解説していただく番組です。こちらもこうご期待！
４．オフィス移転（１０月）
麹町から一駅お隣の半蔵門に引っ越しします。英国大使館裏の瀟洒な場所にあります。会議室が新たに設けられるので、みなさん遊びにいらしてください。ビールやワインを飲みながら気軽にお話をしましょう。
これらのことを９月１５日（水）、９月２２日（水）のセミナー、かいたくファンドの「いままで」と「これから」にてご案内いたします。お時間のある方は是非足を運んでください。
仲間を知り、その過程で仲間に知られるようになること、を実践していきます。
かいたくファンド責任者 森本新兒

６／８

2010.8

東京オフィス移転予定のお知らせ
東京オフィスは、来る平成２２年９月２７日（月）より、新オフィスにて営業をさせていただくことになりました。
新オフィスには、セミナールームも併設し、随時セミナーも開催してまいります。
お客さまに気軽にお越しいただけるオフィスとなっておりますので、お近くにお越しの際にはぜひお立ち寄りください。
新東京オフィスの住所は、下記のとおりとなります。
〒102-0075
東京都千代田区三番町５−３７ 三番町葵ビル
最寄駅：東京メトロ半蔵門線「半蔵門駅」５番出口 徒歩約５分
TEL（03-3222-1220）／FAX（03-3222-1225）※電話・FAX は、今まで通りで変更ございません。
今後ともどうぞよろしくお願い申しあげます。
この件に関しまして、ご不明な点がございましたら、下記までご連絡ください。

ｸﾛｰﾊﾞｰ･ｱｾｯﾄﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ株式会社
業務管理部
TEL：03-3222-1220（東京）06-4790-6200（大阪）
Mail：gyoumu@clover-am.co.jp
受付時間：平日 9 時〜17 時＜毎月つみたてサービスをご利用のお客さまへ＞
新規申込・購入金額の変更をご希望の場合には引落日に対応する締切日がございます。
各種変更をご希望の際は、弊社業務管理部までご連絡ください。
（弊社所定の用紙をお送りします）
引落開始月

新規申込
引落口座変更締切日

平成 22 年 10 月

受付終了

平成 22 年 11 月

10 月１日（金）引落金額変更
中止
締切日

引落日

約定日

9 月 21 日（火）10 月 5 日（火）10 月 18 日（月）10 月 22 日（金）11 月 5 日（金）11 月 17 日（水）※9 月分につきましては 9 月 6 日（月）にお客さまの銀行口座から引落しが無事完了いたしましたら、9 月 16 日（木）の基準価額にて購入致します。1 週間程度で取引報告書がお手元に届きますのでもうしばらくお待ちください。

＜平成 22 年の「かいたくファンド」換金（解約）のお申込み不可日のご案内＞「かいたくファンド」はグローバルに投資を行うファンドのため、海外の主な株式市場や金融機関の休業日には換金（解約）のお申込みができませんのでご注意ください。
月
お申込み不可日
不可日の理由１１月１日（月）ルクセンブルグ休業日
１１月２５日（木）アメリカ休業日

７／８2010.8

当社ウェブサイトではセミナー情報を随時更新しています！

テーマ

かいたくファンドの「いままで」と「これから」日 時2010 年 9 月 15 日（水）19:00〜20:30

内 容（１）かいたくファンドのコンセプト（２）かいたくファンドの運営の軌跡とこれまでの運用状況（３）かいたくファンドのミッションとビジョン（４）これからの運用方針（５）これからのマーケティング施策

場 所

Ｂ１会議室

東京メトロ麹町駅・半蔵門駅 各徒歩 5 分

講 師

森本新兒 （クローバー・アセットマネジメント 株式会社 ）費 用

無料（定員 20 名）テーマ【福岡】かいたくファンド運用報告会 2010 年後半どう行動するのか！

日 時2010 年 9 月 18 日（土）12:00〜14:00

内 容

この円高や株式市場の不透明感にどう向き合えば良いのか？
そして長期の資産作りでどう行動すれば良いのか、一緒に考えましょう。
（１）かいたくファンドおよび組入ファンドの運用状況について（２）2010 年秋からのマーケットについて

場 所

目黒パーシモンホール

Ｂ１ 会議室東急東横線都立大学駅徒歩７分

講 師

上原

費 用

無料（8 名）テーマ

かいたくファンドの「いままで」と「これから」日 時2010 年 9 月 22 日（水）19:00〜20:30

内 容（１）かいたくファンドのコンセプト（２）かいたくファンドの運営の軌跡とこれまでの運用状況（３）かいたくファンドのミッションとビジョン（４）これからの運用方針（５）これからのマーケティング施策

場 所

８／８

千代田区いきいきプラザ 1 番町

章裕 （クローバー・アセットマネジメント 株式会社 ）千代田区いきいきプラザ 1 番町

Ｂ１会議室

東京メトロ麹町駅・半蔵門駅 各徒歩 5 分

講 師

森本新兒 （クローバー・アセットマネジメント 株式会社 ）費 用

無料（定員 20 名）