中国におけるフィンテックの発展と規制の動向

明治大学専門職大学院グローバルビジネス研究科教授

王

京穂

〜要旨〜
世界の先端を走っているといわれる中国のフィンテックについて、決済、資金運用、個人信用評価とオンライン貸出の各方面の発展をアント・グループのサービスと商品を用いて紹介する。最近注目されているフィンテック企業への規制について、中国当局の動向を中心に解説する。
金融業務を幅広く展開してきた中国フィンテック企業は、予想される規制の下、業務の中心を決済業務に原点回帰すると思われる。ただ、決済技術を組込み型金融のコア・パーツとしての展開や決済
プラットフォームのさらなる進化など、フィンテック企業は引き続き大きな発展可能性がある。

1

はじめに

発展は、人々に多くの利便性をもたらし、決済

フィンテックは、情報技術と金融サービスを

技術は組込み型金融のコア・パーツとして多く結合した革新を指し、主に以下のように分類でのビジネスと融合し、金融以外の産業にも大ききる。

な影響を与えた。オンライン資産運用、ビッグ

1）伝統金融のインターネット化

データを用いる信用評価とオンライン貸付の発

2）非銀行の決済サービス

展も目覚ましかった。一方、P2P レンディング

3）ビッグデータに基づく信用評価と貸付

アやクラウドファンディングの分野には、多く

4）ビッグデータに基づく保険の混乱があった。

5）オンライン資産運用

中国のフィンテックの発展の構造的原因の 1

6）P2P レンディングと P2P 保険

つは、不十分な伝統的金融サービスであろう。

7）クラウドファンディング

伝統的金融サービスは人々の需要に対応できな

8）ブロックチェーンの応用

いことが、フィンテックの成長の土壌であった。
このフィンテックの成長は、銀行への刺激にも中国におけるフィンテックの発展は世界の先なり、銀行の進化の動力にもなった。本稿は、中端を走っているといわれるが、すべての分野に国を代表するフィンテック企業のアント・グルー

おいて成功しているわけではない。モバイルペプ 1）の事例を中心に、中国におけるフィンテッ

イメントに代表される非銀行の決済サービスのクの発展と最近の規制事情を紹介する。

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2022 夏特集

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DX によるリテール金融の変化

キャッシュレス決済と電子マネー

Alipay の誕生は、アリババ傘下の E コマース

中国人民銀行（中国の中央銀行、以下人民銀行）（以下 EC）を運営する Taobao（タオバオ、中国語：によると、2021 年、中国の銀行経由のオンライ淘宝）と深く関係する。Taobao は、2003 年にサーン決済は 1,023 億回、金額は 2,354 兆元、銀行経

ビスを始めた頃、売り手と買い手間の信用確立

由のモバイル決済は 1,512 億回、金額は 527 兆元、という問題に直面した。海外のネット販売では、非銀行経由のオンライン決済は 10,283 億回、金買い手の信用はクレジットカード、売り手の信

額は 356 兆元である（図表 1）。14 億の人口で割用は店の信用によって担保されるが、当時の中れば、一人年平均 700 回以上の非銀行経由オン

国では、クレジットカードが普及しておらず、

ライン決済を利用していることになる。2022 年

Taobao の売り手に個人が多く、取引成立の前提

6 月 20 日時点の為替レートは、1 人民元は約 20である信用の確立が困難であった。この問題を日本円である。

解決するために、Taobao は、取引の成立を担保

中国におけるキャッシュレス決済の主役は銀とする決済手段 Alipay を開発した。Alipay に聯カードと電子マネーである。銀聯（Union Pay）

おいて、買い手が資金を売り手ではなく、まずとは、中国の銀行決済ネットワークで、金融機

Alipay の口座に払い込み、Alipay が入金を確認

関へ決済機能を提供するほか、消費者向けに、した後、売り手が品物を発送し、買い手が品物をデビットカードとクレジットカードの決済サー受け取った後に、Alipay が資金を売り手に支払

ビスを提供する。近年、クレジットカードも普う。このサービスは、インターネット上の取引の及し始めているが、銀聯のデビットカードは、信用を確立し、Taobao のその後の成長の土台に

85 億枚（2019 年末時点）も発行されて、人々のなった。このようなサービスはエスクローサー

日常生活に浸透している。図表 1 から、決済金

ビスといい、通常、高額資産の取引に利用される額において、銀行が依然に大きなシェアを占めが、IT 技術を活用して、少額決済に応用したのていることが分かる。

は、Alipay が初めてである。Alipay の運営会社

中国の電子マネーは、QR コード決済に代表がその後スピンアウトし、名称を幾度か変更し、される少額決済の Alipay（アリペイ、中国語：

現在アント・グループ（以下アント社）になった。

支付宝）と WeChat Pay（ウィーチャットペイ、パソコン利用のために開発された Alipay は、

中国語：微信支付）がある。非銀行経由オンラ

スマートフォン普及の波に乗って、2008 年にモ

イン決済において、両者の市場シェアは 90％をバイル決済に進出した。外出先で便利に使うた超えている。

めに、Alipay は QR コード決済をはじめ、多く

図表1

2021年キャッシュレス決済統計（データ：人民銀行、括弧内前年比）

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の技術を開発した。利用者は、スマートフォン

QR コードの利用も革命的である。専用のカーにアプリをインストールし、Alipay 口座に資金ドリーダーがなくても、事業者側にスマートフォ

をチャージし、どこでも使えるようになり、まンかタブレッド端末、極端に言えば、支払先をさに財布代わりになった。

指定する QR コードさえあれば、入金を受け入2）の決済サービれることができる。例えば、レストランのテースである。従来、中国では、商用目的以外のネッブル上に QR コードを置いて、スマートフォン

ト上の連絡は、テンセント社のインスタントメッ

でそれを読み取り、席での会計が簡単にできてセンジャー QQ が主に使われ、ほとんどの中国

しまう（図表 2）。

Wechat Pay はテンセント社

人がアカウントを持つと言われるほど QQ が普現金は引き続き使えるため、電子マネー導入

及していた。2011 年、テンセント社がスマートのデメリットはあまりないと思われるが、関連

フォン用の WeChat（ ウィーチャット、中国語：する新種の詐欺犯罪はその一つであろう。また、微信）をリリースし、QQ の機能と顧客を引き

Alipay 等を利用しないと、タクシーが呼べない

継 い だ。2013 年、WeChat に 決 済 サ ー ビ ス の等の問題もあり、高齢者や外国旅行者にとってWechat Pay が追加された。WeChat のユーザー

は不便な面もある。

は 10 億人近くいる上、大規模なキャンペーンを3展開した結果、Wechat Pay はあっという間に組込み型金融とプラットフォーム

Alipay と肩を並べるようになった。両者は、そEC の支払い手段として開発した Alipay は、の後、競いながら発展し、中国の小額決済市場

その後、支払いのプラットフォームに進化した。

を二分した存在になった。両者のサービスはほ

支払いの手段として、Alipay（の電子マネー）だ

ぼ同様であり、以下、Alipay を中心に紹介する。

けではなく、デビットカードやクレジットカード

中国におけるキャッシュレス決済の普及の最も利用できるようになった。支払い内容として、大の原因は、現金の不便さであろう。人民元のEC や実店舗での買い物だけではなく、ほぼ生活

現金は、紙幣最高額面が低く、大量の現金携帯全般をカバーする。図表 3 は Alipay（北京市）には不便であり、偽札が多く、紙幣の状態もよの英文メニューの一部であり、生活のほぼす

くない等、現金使用にはかなりの煩わしさがあ
図表 2る。お釣りの紙幣状態がひどくて、困ってしまレストランのテーブル上の QR コード

うことは日常茶飯であった。この現金の煩わしさを解決したキャッシュレス決済は、消費者に大きな利便性をもたらした。
事業者にとってのメリットも大きい。消費者への利便性の提供と同時に、現金管理コストの節約、販売単価と売り上げの向上、キャッシャー
の効率性等多くのメリットがある。事業者が負担する Alipay 等の手数料率も 0.4% ～ 0.6% 程度
で、利益率の低い事業者も負担しやすい水準で
ある。

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図表3を提供している。

Alipayのメニューの一部

水道、電気、ガス等の公共料金や社会保険・運転免許の管理は地域によってシステムが異なる場合があるが、Alipay と Wechat Pay は地域ごとにこれらのシステムの対応をしている。これらの対応には、膨大な開発費用・人員と時間が投じられた。このようなサービスの実現は、
Alipay と Wechat Pay の 資 金 力 が あ る か ら 可能であり、他社にとっては、高い新規参入障壁になる。このような展開は、Alipay と Wechat
Pay の事業安定性とシェア維持に大きく寄与していると思われる。
インターネットの経済活動において、Alipay
はもはや単なる決済のパーツではなくなった。
図表 3 の通り、決済機能を軸に、Alipay は多くの経済活動を自身のプラットフォームの上で展開させることに成功した。Alipay は、インターネッ
ト上のビジネスや業務のゲートウェイになったのである。実際、図表 2 のテーブル上の QR コー
ドは、レストランの注文システムの入り口でもある。スマートフォンで QR コードを読み込むと、店の食事メニューが表示され、画面上注文
して食事を終えると、同じ QR コードを利用して、テーブルで会計をする。注文受付係とキャッべてに対応している。例えば、生活（Convenient

シャーが不要になり、Alipay は、レストランの業

Life）
メニューの中の「Utilities」は、電気・ガス料

務やオペレーションにも組み込まれたのである。

金、水道料金、電話・携帯料金、インターネット・組み型金融とは、フィンテックのサービスは、

ケーブルテレビ料金の支払いやチャージ、「鉄路

他のビジネスにパーツとして組込まれ、連携す

12306」は鉄道乗車券の購入、「Car Hailing」はタることを意味する。Alipay は多くのビジネスに

クシー予約、「City Service」は、区役所の手続き組み込まれて、それらのビジネスは、Alipay をプ

や交通罰金手続等のサービスを提供している。買ラットフォームやゲートウェイとして利用する。

物娯楽（Shopping & Entertainment）には、フー

支払いの手段は、生活のプラットフォームに進ドデリバリの「takeout」、映画観劇の「Movies」、化する、興味深い展開である。

宝くじの「Lottery」、もちろん「Taobao」もある。

Alipay をプラットフォームとして利用するメ

財 産 管 理（Wealth Management）は、 ロ ー ン、

リットの 1 つは、おそらく集客力である。Alipay

保険、投資信託の購入などの資産運用サービスに集客力があり、Alipay をゲートウェイとして

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使った方が顧客集まりやすい。もう 1 つの重要可能で、その残高で決済もできる利便性に加え、なメリットは、信用である。デリバリーサービス、

サービス開始時、Yu‘E Bao の利回りは、銀行の映画チケットやタクシー、レストランの予約な

普通預金よりかなり高かったため、多くの資金

どの、いわゆる「ドタキャン」等のリスクが伴うが Alipay に流入した。

業務は、Alipay を組込むことによって、ドタキャ

Yu’E Bao はその後、1 つの MMF の商品名かンのようなリスクがなくなる。その結果、これ

ら資金運用のプラットフォームになった。現在、らのチャネルの増強をしやすくなり、企業にとっYu’E Bao プラットフォームの上で、Yu’E Baoて、業務拡大のオプションが増えることになる。

MMF 以外、銀行の普通預金、大口預金、銀行のAlipay は単なる決済の部品ではなく、信用の部

理財商品や証券会社の投資信託等が購入できる。

品としても、集客の部品としても機能する。

Yu’E Bao で顧客は、高利回りで運用し、必相互宝は、2018 年に Alipay 上でリリースされ要な分だけ随時解約して決済にも使える。Yu’E

た重大疾病の互助会会員サービスである。対象

Bao に比べ、銀行の普通預金が大きく見劣り、会員は、対象の重大疾病を患った場合、約 200 万

多くの資金が銀行から流出した。このことは、

円または約 600 万円の医療費を受け取る。これ

銀行に大きな衝撃を与えた。その後、銀行ははグループ保険に類似する一種の P2P 保険で、

Yu’E Bao 等を意識した個人向け商品ラインナッ

加入資格は、Alipay を利用し、信用良好な顧客

プとサービスの強化に努めた。

である。相互宝の特徴は、前払い保険料は不要で、中国の銀行は元々個人向けサービスに力を入

毎月二回決算し、清算分担金は後計算・後払いで、れていた。日本では想像できないが、銀行の窓口

費用は会員全員で均等分担する。通常の保険のは、平日は午後 5 時半まで開いていて、土曜日曜

ような資金蓄積のプールがないため、資金の運用も営業している。多くの銀行は、ステータスカー

管理機能が不要で、運営上の透明性が高く、コスドを発行し、VIP 顧客専用のフロアーを設け、トは抑えられる。保険加入手続きは通常複雑で大口富裕層へのプライベートバンキング業務にあるが、相互宝は Alipay 上で運営されているた資源を投入している。一般個人向き商品も多様

め、加入手続きが簡単である。この加入しやすさ

で、預金以外、外貨業務、投資信託や保険の販と発売開始時の清算分担金が低いことが人気を

売はもちろん、多様な理財商品も販売している。

この前払い “ 保呼んで、相互宝が大ヒットした 3）。

理財商品は、ある意味では社債 4）であり、銀行

険金 ” 不要な仕組みは、おそらく、保険の長い

預金より金利が高く、またリスクに応じた金利

歴史上において初めてであろう。Aplipay の信も多様である。

用機能を利用したからできたのである。

Yu‘E Bao ショックの影響かどうかは定かではないが、中国の銀行は、フィンテック企業を意識

4

Yu‘E Bao ショックと銀行の進化

し、デビットカード使用の推進、オンラインサー

Alipay のチャージ資金を運用するサービスとビスの強化と ATM 機器への投資は非常に熱心して、
Yu’E Bao MMF（ユエバオ、中国語：余額宝）である。図表 1 から、銀行経由のオンライン決済

は 2013 年 に サ ー ビ ス を リ リ ー ス し た。Yu‘Eとモバイル決済は取引回数も金額も高い勢いでBao MMF は顧客の資金を銀行大口預金や社債

成長し、金額のシェアや一回当たりの決済金額かに投資にする一種の投資信託である。随時解約

らも銀行の存在感の大きさが感じられる。銀行の

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アプリは、Alipay 等に負けない洗練さと高い完が信用優秀、600 点以上が信用良好、とされる。

成度を持ち、フィンテック企業との競争は、銀Alipay は、この信用スコアを利用して、小口貸行の個人業務の強化をもたらした。

付やクレジットカードのサービスを展開した。

フィンテック企業に比べ、顧客基盤、ブランド

・Jiebei（ジェベイ、中国語：借唄）

力、安心感、規制への対応等、銀行のブランドは、
引き続き強いものがある。多くの銀行は、フィJiebei はセサミクレジットを利用した個人向

ンテック企業と提携関係を結んで、フィンテッ

け少額ローンである。信用スコア 600 点以上で、ク企業から新しい発想と先進的 IT 技術の獲得

Alipay と Yu’E Bao の取引履歴があれば、2 万円を目指す。銀行のブランド・信用力とフィンテッ～ 600 万円相当の最長 1 年間の借入枠が付与さ

ク企業の発想力・技術力の結合は、新しい金融れる。EC サイドには商品購入資金の貸出サービ

サービスを引き続き生み出す源泉であると思わスはあったが、Jiebei の資金は用途制限がない。

れる。

中国では、多くの人には小額借り入れのニー
ズ が あ る が、 消 費 者 金 融 は 発 達 し て い な い。

5

信用評価と少額貸出

Jiebei は、その空白をうまく埋めたことになる。

多くの決済が Alipay を経由するため、Alipay

・Huabei（フアベイ、中国語：花唄）には決済と購買に関する情報が蓄積される。こ
れらの情報は、通常のマーケティング目的の利

セサミクレジットの信用スコアが 600 点以

用以外、個人や企業の信用評価においても応用

上 あ れ ば、Alipay 上 の 仮 想 ク レ ジ ッ ト カ ー ドされている。

Huabei が発行される。この仮想カードには、信個人信用情報システムとして、人民銀行の下用スコア、年齢、消費性向などを考慮して 1 万円にクレジットセンター（中国語：征信中心）がある。

～ 100 万円相当の買い物枠が設定される。年会

クレジットセンターで利用している情報ソース

費は発生しない。Alipay で決済する際、支払いは、銀行等からの借り入れ、クレジットカード

手段を Huabei にすれば、翌月に指定した銀行

利用、住宅ローンなどの信用履歴情報に、個人のや Alipay の口座から資金が引き落とされる。

身分証明書情報、税金納付、行政懲罰に関する

Huabei の多くの対象者に対してクレジット

公的部門が保有する情報も加えられる。銀行とカードを自動発行する仕組みが革新的である。

の取引情報が必要となるため、クレジットセン

カードの勧誘や発行のコストが節約できる上、ターのカバレージはあまり高くないといわれる。

顧客がカード申請して落ちるという不快な体験

Alipay が 2015 年に個人信用評価システムのも回避できる。初期の Huabei には、延滞が発生

セサミクレジット（中国語：芝麻信用）をリリーした場合、債務者の親戚や友人を動員して返済スした。セサミクレジットは Taobao 等の EC 利を促す仕組みがあった。この親戚や友人の特定

用 者 5 億 人 に 加 え て、Alipay の 登 録 ユ ー ザ ーはアント社が持つビッグデータを利用して行っ4 億人のデータをベースに、信用履歴、取引購買た。この仕組みは、回収率を向上させるが、債

履歴、Yu’E Bao の資金滞留状況等を考慮して、務者のプライバシーを侵害するとの批判を受け、個人の信用スコアを算出する。この信用スコア

その後停止した。

は 350 ～ 950 点の範囲内で分布し、650 点以上

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・事業者ローン

用評価アルゴリズムを利用しているため、信用（小売り等）事業者が Alipay の決済システム

リスクはある程度管理され、銀行にとっては、を導入する場合、アント社はアクワイアラーと魅力的ビジネスである。実際、銀行は現地に行して、店舗の入金などを把握する。事業者の経営く必要がなくなり、アント社が提供したシステ状態に関して、決算情報だけではなく、毎日のムを利用して、オンラインで貸出が完了する（図売り上げ等から把握することができる。その上、

表 4）。

顧客側の情報も見え、客単価、固定客割合、リ

なお、オンライン共同貸付において、信用評

ピート率なども把握できる。これらの情報を利価と紹介の対価として、銀行はアント社に情報用して、決算情報中心の銀行より精度の高い信料を支払う。

用評価ができる可能性がある。また、データが6整備されているから審査が速い。アント社のロー

農村金融への挑戦

ンの審査が速いことは有名で、借り入れを申し

農村地域への少額貸付は、地域的な分散、農込んで、数分で審査が下りるという事例もある。

民の金融知識の不足、返済期限の順守や返済意
欲等のリスクがあるため、収益化は困難である。

・オンライン共同貸付

アント社は、この農村金融にも挑戦した。

アント社は信用評価データをベースに優良零

アリババには、地方政府と協力して構築した細企業を選び、銀行と共同でオンライン共同貸「農村 Taobao」というネットワークがある。多付するビジネスも展開している。銀行にとって、くの村に、農村 Taobao のパートナーがいる。

個人や零細企業への貸出は小額であるため、信Alipay は、このパートナーを中心に、地元の行政用審査や回収の事務コスト等を考えると、通常等とも協力し、ネットワークとデータを整備し採算がとれない。このオンライン共同貸付におた。Alipay は地域対応のサービスのメニューをいて、アント社はまずアルゴリズムを利用して、開設し、通常の決済サービス以外、役所窓口手続

相対的信用度が高い個人や零細企業のプールをきとその予約受付、公共料金支払い、公共交通、作る。銀行は、オンラインでプールから貸出先

文化生活、教育関連等のメニューも提供する。

を選ぶことで、高い事務コストをかけずに、個人・

このようなサービスを通じて、農民の活動をオ

零細企業への貸出が可能になる。アント社の信ンライン化、データ化する。また、地元の農業

図表4

オンライン共同貸付の仕組み

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DX によるリテール金融の変化

中核企業からは、取引農家の取引データや養殖

対象の農産物について、100 品目以上のモデルがデータ、一部の農業保険会社から保険データの作られたという。水稲、小麦、トウモロコシ、提供をも受ける。

大豆などのレギュラーものから、唐辛子、ゴマ、タバコなどの珍しい作物までカバーする。

・用途限定融資

このような仕組みを応用すると、調査や回収

農村不良債権の最大の原因の 1 つは資金の流のコストを節約できる上、伝統的金融機関が収用である。例えば、種子の購入のために借りた資集できなかったデータを手に入れ、農家のリス

金を車の購入や家の改築に流用し、その結果、

クをより正確に把握し、その結果、少額貸出の返済ができなくなる。このような流用を抑制する

採算性が向上すると思われる。

ために、資金用途に制約をかける仕組みを編み7出した。例えば、Alipay 上の農業資材 EC サイト

規制動向

での使用を前提に Alipay 上の貸出をし、資金用

フィンテック企業のイノベーションは、伝統途を限定する。農機具購入のために借りた資金

的金融サービスが実現できなかった金融サービ

は、農機具しか購入できない、種買い付けのたスの利便性と包摂性の向上に貢献し、銀行等のめの資金は、対象の種しか買えない、という仕

伝統的金融機関にも刺激を与えながら、金融サー組みで資金用途を管理する。農家の活動の上流

ビス全体の成長をもたらした。その果実として、や下流まで管理することで、貸出のリスクを抑フィンテック企業自身も大きく成長した。アン

える試みである。

ト社は、最も先進的なフィンテック企業と評価され、世界からも注目された。

・養殖評価モデル

アント社は、2020 年 11 月の上海証券取引所と先進的な試みとして、例えば、養豚業において、香港証券取引所への同時上場を予定していた。

画像認識と IoT 技術を利用し、豚の顔認証をし、上場で、約 300 億米ドルの新規調達をし、会社その運動軌跡、体重、体温、出荷日数と肉の質なの時価総額が 2,000 億米ドル以上とも推定され、どを記録する。これらのデータと機械学習のア

まさにフィンテックの巨人と評価された。上場

ルゴリズムを利用して、農家の養殖能力を分析

審査の目論見書によると、アント社の 2020 年のし、その事業の安定性を予測する評価モデルを

1 月から 6 月までの半期の営業収益は、725 億開発した。モデルを利用して、養殖農家の今後数元である。その内訳は、決済が 35.9％、貸付がか月間の収入を予測し、その返済能力を評価し39.4％、資産運用が 15.6％、保険が 8.4％、そのた上、短期貸出の判断をする。

他が 0.8％である。金融業務から上がる収益がほ
とんどであるが、アント社は金融規制を受けな・栽培物評価モデル

い IT 企業として上場することになっていた。

養殖と類似的であるが、天候について、地域の金融当局は、フィンテック企業の発展と貢献

気象データ等を利用して、数か月先の温度、日照、を評価する一方で、巨大化したフィンテック企

湿度と対象農産物の出来具合を予測する。農産

業の金融業務が、金融システム全体の安全性、物の市場価格の変動も考慮し、栽培農家の今後

公正性と公正競争などへ影響していることを意の収入を予想し、貸出のリスク評価に利用する。

識し始めた。これは、中国だけではなく、世界的

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な課題である。国際決済銀行（以下 BIS）は、膨

法律はなく、実質的に、フィンテック企業はデー

大な顧客とデータを持つフィンテック企業が金タを管理・利用する。データの権利・権益の帰融における存在感が高まり、金融システム上の属問題を早く明確にする必要がある。

リスク要因になる可能性があると指摘した。フィ

・データの国際流通

ンテック企業は決済業務だけではなく、個人や国境を超えるデータ流通について、所有権が中小・零細企業への融資や資産運用などの分野管理され、安全に流通する環境づくりに、各国にも進出し、存在感を高めている結果、市場支の協力が必要である。

配力の集中やデータの管理に関する新たな課題

2020 年 11 月 3 日、上場予定日の 2 日前、アンを生み出し、当局にとって重視すべき存在であト社は、「会社に対する管理監督環境に変化があると BIS が指摘した。巨大フィンテック企業のり、会社の業務構成やビジネスモデルに重大な金融業務への監督や規制について、金融当局、影響が発生する可能性がある」とし、上場延期

競争規制当局と個人情報保護当局の連携が必要を発表した。

であるとした。

中国には、インターネットと伝統産業を融合

フィンテック企業やテクノロジーの発展によさせる「インターネット＋」という国家戦略がある金融システムに対する影響について、中国当る。この戦略において、IT 企業やフィンテック

局は、具体的に以下の 5 つの問題を意識してい企業は、イノベーションを起こす主役として期

5）

という。

待されている。実際、フィンテク産業は中国の・ネットワークの影響

国際的競争力の一部分を構成しているし、伝統

る

中国の銀行のオンライン取引の割合は 90% 以

産業の進化においても、重要な役割を果たして上に達し、インターネットに高度依存している。

きた。フィンテック産業と当局との関係は良好

インターネットの環境下、リスクの波及はよりであると思われてきたが、アント社の上場延期

速く、影響が大きくなる。

は、当局の姿勢の変化のシグナルとして捉える

・公平市場競争

見方が多い。

フィンテックや IT 企業は、データ上の優勢を

図表 5 は、中国当局のフィンテック企業に対利用して、公平競争を阻害し、不当な利益を得るする規制の時系列である。Yu‘E Bao MMF や類可能性がある。新規参入の阻害、データ収集方

似商品に対して、2017 年から預入上限は 2 度下法の合法性、データ公開拒否、顧客の不当誘導

げられ、100 万元から 10 万元へと削減された。

などの問題に注視している。

1 日の預入・解約可能金額に関しても上限を導・新しい TBTF 問題

入した 6）。

数社の企業は、非銀行決済業務において支配決済事業に関して、以前、チャージ資金の運用的な地位にあり、インフラ的存在になっている。

は発行会社が行っていたが、2019 年に人民銀行

これらの企業は、広い金融業務やその他の業務は、チャージ資金の全額を、指定の当座預金口座を経営し、新しい too big to default の問題を生に預けるように要求した 7）。
2021 年 6 月、銀行保険監督管理委員会（日本み出す。

の金融庁相当、以下銀保監会）は、インターネッ

・データ権益ト保険業務の監督管理方法を公示し、インター

現在、データの財産権の帰属に関する明確な

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DX によるリテール金融の変化

図表５

フィンテックへの規制の時系列

ネット上の保険類似業務の展開において、保険は、1 協力機関あたり銀行の Tier1 資本の 25％

8）のライセンスの取得を要求した 。一方、相互以下、3）共同貸付の総残高は、銀行全貸付残高

宝 自 身 の 構 造 的 な 問 題 も あ り、2021 年 12 月、の 25％を超えない、と量的指標を規定した。また、アント社は、相互宝業務の停止を発表した。

地域ライセンスの銀行に対して、登録地域を跨オンライン貸付に関して、アント社の 2020 年

るオンライン貸付を禁止した。

6 月末の消費者向けローン（Huabei と Jiebei 等）

これらの規定は、共同貸付に参加する銀行に残高は 1.7 兆元で、事業者向けローン残高は 4,217

対する規制であるが、現状のオンライン共同貸億元である。この貸付の多くは、オンライン共付のビジネスモデルをある意味で否定したもの

同貸付である。オンライン共同貸付において、になると思われる。

アント社の資金拠出分は数％程度で、主な資金

オンライン共同貸付におけるアント社側の出は協力銀行の貸付や証券化で調達した資金であ

資主体は、傘下の小口貸付会社 2 社である。小口る。この共同貸付の信用リスク評価において、貸付会社は、地方に登記され、地方政府からのアント社とその信用評価モデルは核心的存在でライセンスで、中小・零細企業や個人向けの貸付あるが、アント社に何らかの金融規制も受けて業務を行う。この小口貸付会社の業務に対して、いない。

2020 年 11 月、中国人民銀行・銀保監会は、共当局は、オンライン貸付業務について、ビッグ

同で「オンライン小口貸付業務管理暫行方法（意データに基づくリスク評価や業務フローのオン

見請求案）」を公開した 10）。この案は、小口貸付ライン化を評価しているが、プルーデントなリ会社によるオンライン貸付は、登録地以外では

スク管理、資金使途のモニタリング等は不十分

不可と規定し、また、資金調達について、調達であるとした。銀保監会は、2020 年 7 月に「オ

残高は純資産の 4 倍を超えない等の借入規制をンライン貸付管理方法」、2021 年 2 月に「オンし、規模に応じた資本金を要求する。貸付残高

ライン貸付業務の更なる規範化の通知」を公布に関しても、具体的な上限指標を明示した。

し 9）、銀行に対して、オンライン貸付におけるリ

アント社傘下の小口貸付会社は地域のライセ

スク評価や審査・承認を独立に行い、（フィンテッ

ンスしか持っていない。今後の全国展開に際しク企業等の）協力機関に過度に依存しない原則て、それぞれの地域に子会社を作り、ライセンの確立を求め、共同貸付の上限枠管理を要求しスを取ることになる。

た。共同貸付に参加する銀行に対して、1）協力

当局の一連の動きは、いわゆる「フィンテッ

機関の貸付比率は 30％以上、2）銀行の貸付残高

クに対する管理監督環境」の変化の一つである

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個人金融

2022 夏58

と考えられる。

クセスする範囲を明示し、個人身分の情報について、越境 EC アプリが要求できるデータ、出8

データ収集と個人情報保護

店手続き時に要求できるデータ、交通違反手続

データ収集と個人情報保護について、中国でき時に要求できるデータについて、各種アプリ

は、1992 年に金融機関による個人情報保護の義にとっての必要最小限の個人情報の範囲を明確務を定める法律が制定された。2005 年以降、ア化した。また、データ収集に際して、ユーザー

ンチマネーロンダリング、消費者権益保護、個の認識と同意を得ることも要求した。

11）が制定され、2021

工信部は、主要なアプリに対して、この規範の年に、データ安全法と個人情報保護法 12）が制定

順守に関する検査を行い、問題アプリの具体的問された。一方、最近は金融サービスやアプリの題を指摘し、改善を要求する。2020 年 12 月時

利用における個人情報の過度収集や不当競争等点に、中国市場に 345 万のアプリがある。2021の問題が顕在化した。アプリの「マイク権限の年 1 年間、工信部はその内の 208 万のアプリに

濫用」、「写真へのアクセス」、「アドレス帳の過対して検査をし、514 のアプリに対して使用禁度な収集・使用」、「広告を閉じる選択肢の隠蔽」

止の処分をし、1,549 の問題アプリに対して、実等が社会的問題にもなった。これらの問題に対名と問題を公表し、修正を要求した。

人信用調査等に関する法律処するために、当局も本格的に動き出した。こ問題アプリは、証券業務、アンチウィルス、

こでは、アプリのデータ収集に関する工業信息オンラインミーティング、動画チャネル、イン化部（日本の総務省相当、以下工信部）の具体

フルエンサーチャンネル、ゲーム、教育塾チャ的動きを紹介する。

ンネル、医療健康チャネル、ホテル、不動産売

2021 年 2 月、工信部は、「アプリによる個人
13）

買仲介等広く分布している。なお、この検査はを公表し持続的に実施している。この規模のアプリ検査

た。規範は、図表 6 のように、スマートフォン

体制と実施は、世界的に見ても他の国にはない。

内の個人情報項目を 16 分類した上、各種アプリ

中国のアプリが世界で最も安全なアプリとなるにおける必要最小限のデータ収集範囲を明示し日は、そう遠くないであろう。

情報収集の必要最低限の評価規範」

た。例えば、位置情報について、ホテル予約ア

個人信用評価における個人情報の収集と利用

プリがアクセスできる範囲、フードデリバリア

において、人民銀行は、違法な事業者による個人

プリがアクセスする範囲、動画視聴アプリがア

信用調査業務への参入が増え、データ所用者の図表6

スマートフォン内の個人情報項目の分類

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2022 夏特集

DX によるリテール金融の変化

利益が損なわれるリスクが存在すると指摘した。

い。

2021 年 9 月公示の「征信業務管理弁法 14）」にお

当局は、フィンテック企業について、

いて、人民銀行は、信用評価会社のデータ取得

・コーポレートガバナンスが不完全に対し、「必要最低限」を要求し、過度な採集を禁・法令遵守意識、管理監督・コンプライアン

じた。また、信用情報の収集・利用における乱用スが不十分を防止するため、個人・法人の知る権利、同意・有利地位を利用した競合他社の排除する権利、異議を申し立てる権利、訴える権利

・消費者の合法的な権益の侵害を保障する。人民銀行が個人信用調査業務のラ等の問題点を指摘した。アント社が展開していイセンスを付与するプロセスにおいて、データ収る金融業務について、集や利用に対する検査や規制が行われると思わ・本業の決済業務への回帰れる。

・個人信用調査業務のライセンスの取得

中国では、個人信用調査業務のライセンスを・金融持株会社を設立し、管理監督を受け、持っている会社は、2 社だけである。このライセ

資本金を充実させる

ンスがなければ、金融機関に対して信用調査のとの方向性を示している。

サービスを提供することはできない。アント社

今後の管理監督政策について、人民銀行は、「監側にはこのライセンスがなく、銀行に信用情報

督当局は、今まで通りにフィンテック企業が実を提供して展開するオンライン共同貸付の継続

体経済へのサービス及びプルーデンス規制上のには、ライセンス取得の必要があるといわれる。

要求を遵守する前提の下、産業構造変化の重要

フィンテック企業の信用評価事業の展開においな原動力としてフィンテック業務を後押しする」て、データ面では有利であるが、データ収集ととしている。また、フィンテック企業に対して、個人情報保護の視点から考えると、ライセンス

独占・不正競争への規制を強化し、全ての金融取得のハードルはそれなりに高いと思われる。

事業におけるライセンス取得を要求する一方、

なお、アント社などが保有する膨大な信用情

知的財産権保護と起業家精神を奨励し、活力と報について、本体から切り離しをするなどの検

創造力の活発化を引き続き促していくとしてい討はされている、との新聞報道がある。

る。
アント社は、基本的に、決済業務は問題ない

9

まとめようであるが、それ以外の業務は規制を受けてアント社等のフィンテック企業の実践は、テ再構築することになろう。原点回帰である。たクノロジーがどのように金融を変えられるか、だ、3 で議論した通り、決済技術を組込み型金という可能性を世界に見せた。消費者や中小・零融のコアとして展開した金融プラットフォーム

細企業に利便性を提供し、決済技術を軸に、いわは、インターネット経済と実経済への貢献は計

ゆるプラットフォーム経済の構築に大きく貢献

り知れない。今後、この分野における発展は依したことは、高く評価されるべきである。一方、

然大きな可能性があると思われる。

フィンテック企業の重要性が高まり、金融や経2021 年 3 月の全国人民代表大会（日本の国会済のインフラになってしまった以上、規制や監相当）において、当局は、「金融持株会社とフィ督の対象になる運命からも逃れることはできな

ンテックへの管理監督を強化し、金融イノベー

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2022 夏60

ションがプルーデントな管理監督の下で行われ務院（2013）「征信业管理条例」

るようにする」と表明した。フィンテック産業

12）（2021）「中华人民共和国数据安全法」、（2021）「中の環境は、確かに変化したのである。

华人民共和国个人信息保护法」
13）工信部（2021）「App 收集使用个人信息最小必【注】要评估规范」

1）アント・グループ（Ant Group、中国語：蚂蚁集团）14）人民銀行（2021）「征信业务管理办法」

は、アリババグループのフィンテック企業である。
2）テンセントは、香港証券取引所に上場する中国【参考文献】のテクノロジー・コングロマリット企業。

Frederic Boissay、Torsten Ehlers、Leonardo3）リリースの 1 年後の 2019 年末、相互宝会員数

Gambacorta and Hyun Song Shinが 1 億人を超えた。2020 年末から、退会者が続

finance: on the new nexus between data privacy

出し、その後も、会員が減少し続けた。会員減少

and competition”、BIS Working Papers、2021.10の原因は、清算分担金の増加が一因であると言わ関根栄一・宋良也「アント・グループの上場延期れた。また、相互宝において、査定機能がなく、“ 保とその背景－中国の金融系プラットフォーマーへ

険金 ” 支払いの可否は会員投票で決まる等、いわの規制強化を巡る議論」『野村資本市場クォータ

ゆる “ 保険詐欺 ” のような問題への対応メカニズリー』2021 Springムにも疑問がある等、商品の仕組みの構造上に問金晶「フィンテックと農村金融－中国アントグルー

題がある。

プの事例」
『明治大学専門職大学院修士論文』2021

4）多くの理財商品は、国営企業や地方政府が中心

年1月となっているプロジェクトの証券化によって作り

楊思源「インターネット行動データに基づく個人

出される社債のようなものである。

信用評価モデル」『明治大学専門職大学院修士論

5）2021 年 12 月のシンガポールでの銀保監会主席

文』2021 年 1 月

郭樹清氏の講演「フィンテックの発展、挑戦、監

王京穂「中国フィンテック事情－モバイルペイメ

督と管理」より。

ントとその周辺」『サービソロジー』2019 年“Big techs in6）証券監督管理委員会（2017）「公开募集开放式
证券投资基金流动性风险管理规定」。
7）中国人民銀行（2018）「关于支付机构撤销人民币客户备付金账户有关工作的通知」
8）銀保監会（2021）「互联网保险业务监管办法」
9）銀保監会（2020）「商业银行互联网贷款管理暂行办法」、銀保監会（2021）「关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知」
10）人民銀行・銀保監会（2020）「网络小额贷款业
务管理暂行办法（征求意见稿）」

おう きょうすい
中国の投資銀行、日本興業銀行、みずほ第一フィナンシャ
ルテクノロジー、NTT データを経て現職。
【専門】
金融工学、リスクマネジメント、行動ファイナンス

11）（2006）「中华人民银行共和国反洗钱法」（2013）、「中华人民共和国消费者权益保护法（修正）
」、国

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