いつもお世話になります。⽇本アジア投資株式会社
います。

代表取締役社⻑の下村でござ

2020年3⽉期の期末決算につき、ご説明いたします。

本⽇ご説明するのは、このうち1番から４番までです。
なお、当社では、ファンド連結基準と従来連結基準の2つの連結数値を開⽰していますが、ここでは従来連結基準でご説明いたします。

まずは全体の総括です。
2020年3⽉期の実績は、前期と⽐較して、11.5％の増収となりました。⼀⽅で、利益は47.7%減少しています。増収の要因は、メガソーラープロジェクトの売却件数が増加したためです。減益の要因は、特別利益の反動減によるものです。評価損の減少やプ
ロジェクト投資からの利益が増加したものの、反動減の全てを補うことはできませんでした。
中期経営計画の進捗状況は、期初の⾒込みに対し当期の利益の実績は、60.5%の達成
率となりました。その原因は、株式売却益が⾒込みを⼤幅に下回ったためです。メガソーラープロジェクトを売却して下振れの⼀部を補いましたが、期初の業績⾒込みの達成には⾄りませんでした。株式売却の下振れは、前期と当期の2年間に亘り、これをメガソーラープロジェクトの売却で補ってきました。プロジェクトへの投資実⾏を進めていますが、その残⾼や含み益が、メガソーラープロジェクトの売却があり、⾒込み通りに増加していません。⼀⽅で、戦略投資は順調に進捗しています。残⾼を10億円まで増加する⽬標を、計画2年⽬で既に達成しました。なお、ここで⾔う戦略投資とは、プロ
ジェクト投資のパートナー企業へ投資を⾏うことを指します。
2021年3⽉期については、後程新型コロナウイルス感染症の現段階に於いて想定されるリスクについてご報告させて頂きますが、現段階で顕在化しているものは限定的です。業績⾒込みについては、営業収益32.5億円、利益は1.8億円という数値を掲げさせて頂きました。この数値は、今後も新型コロナウィルス感染症の影響が限定的であるという前提のもと、投資資産の売却で最⼤限の成果が上がる様に努⼒する⽅針に基づくものです。収益の⼤半は下期に発⽣するため、第3四半期までは⾚字となる⾒込みです。プライベートエクイティ投資の売却活動の成果が後半に集中する傾向があり、下期に、国内ではIPOを、海外ではトレードセールを中⼼に流動化を⾒込んでいます。プロジェク
ト投資は物流倉庫等の短期売却を前提としたプロジェクトが着実に育って来ています。
また、⻑期保有を前提としたものでは、障害者施設やバイオガス発電なども期待のプロジェクトです。これらのプロジェクトの最適な組み合わせを⾏っていきます。

それでは、実績について、前期との⽐較でご説明いたします。

こちらはPLのハイライトです。
営業収益は、11.5％増収の、27億6千万円となりました。その要因は、メガソーラ
ープロジェクトの売却件数が4件から7件に増加したためです。
⼀⽅で、親会社株主に帰属する当期純利益は、47.7%減益の3億2百万円となりました。その理由は、他社の運営するプライベートエクイティファンドからの利益が減少したことです。前期は想定よりも早期に他社ファンドの回収が進み⼤きな利益
貢献がありましたが、当期はその反動が出たため、営業収益と特別利益の合計で6
億3千6百万円の減益要因となりました。
前期と⽐べて、評価損や引当⾦の減少や、プロジェクトの売却益の増加があったものの、他社ファンドの利益の減少を補うまでには⾄りませんでした。

こちらはBSのハイライトです。
総資産は前期から8.7%減少して、158億円となりました。現預⾦は、借⼊⾦の返済により16億円減少しています。プロジェクト投資は、投資実⾏を積極的に⾏った
⼀⽅で、分配や償還による減少に加え⼀部を売却したため、その残⾼は前期から若⼲減少しました。なお、分配とは、稼働済みのプロジェクトから、プロジェクトの収益や消費税の還付額を原資として、プロジェクトの出資者に分配される資⾦のことです。また、償還とは、開発が進捗したプロジェクトにおいて⾦融機関からの資⾦調達に成功した際に、当社の投資資⾦の⼀部が返⾦されるものです。いずれも、当社の投資後に、プロジェクトの開発や稼働が順調に進捗しているために⽣じたものです。
戦略投資は、5件の投資実⾏により残⾼が増加しました。

次にキャッシュ・フローです。
営業活動によるキャッシュ・フローは、投資活動の進捗に伴い投資事業組合への出資による⽀出が増加したため、収⼊額は、前期から減少し、1億2千4百万円となりました。
投資活動によるキャッシュ・フローは、ファンドの償還が減少したことから、収⼊額は前期から10億円ほど減少し、1億4千7百万円の収⼊となりました。
財務活動によるキャッシュ・フローは、借⼊⾦の返済により1６億１千７百万円の⽀出となりました。返済優先の財務対応を改め返済額を減額したため、⽀出額は前期から圧縮されています。
結果として、キャッシュ・フロー全体では1３億５千８百万円の⽀出超過となり、
キャッシュの期末残⾼は2７億２千３百万円となっています。
新規の投資資⾦と経常的な⽀払いは投資の回収資⾦で賄えていますが、借⼊⾦の返
済は⼿許のキャッシュ残⾼を減らして⾏っている状況です。

次に、営業収益と営業原価について、科⽬別・投資資産別の内訳をご説明いたします。
プライベートエクイティ投資については、営業収益・営業総利益ともに、前期から減少しました。
営業収益の内訳を⾒ると、「組合持分利益等」が減少しています。他社ファンドからの利益が減少したためです。営業原価の内訳では、「営業投資有価証券売却原価」が増加しました。投資倍率の⾼い上場株式の売却が減少したことや、売却損が発⽣したものの、⼤型未上場株式の流動化を優先して売却を実施したことが増加要因です。⼀⽅、「営業投資有価証券評価損」は減少しました。計上した銘柄の投資⾦額が、前期に⽐べて少額だったことが、減少の要因です。
プロジェクト投資については、前期から増収増益となっています。
営業収益の内訳のうち、「営業投資有価証券売却⾼」が増加しているのは、プロジェクトの売却件数が4件から7件に増加したためです。
⼀⽅で、営業原価の内訳では、植物⼯場の先⾏費⽤が「組合持分損失等」に計上されました。

次に、中期経営計画の進捗状況についてご説明します。

こちらが、当社の中期経営計画の概要です。
2019年3⽉期から2021年3⽉期までの3年間の計画です。この計画は、3つの課題を改善するために策定されたものです。1つ⽬の課題は、収益構造が不安定なことです。その要因は、収益の⼤半をベンチャー投資のキャピタルゲインに依存しているためです。2つ⽬は、財務健全性が低いことです。その要因は、回収の不確実性が⾼いプライベートエクイティ投資資産の残⾼の⼀部を借⼊⾦で調達した資⾦で賄っているためです。3つ⽬は、充分な投資資⾦が確保できないことです。これは、返済優先の財務対応により収益償還⼒を超えた返済を継続してきたことが要因です。
計画では、これらの課題の解決策として、資産の⼊れ替えを進める⽅針です。具体的には、既存のプライベートエクイティ投資資産の⼤半を3年間で売却します。そして、売却によって得た資⾦で、再⽣可能エネルギー等のプロジェクト投資や、「企業への投資」と「プロジェクト（事業）への投資」を組み合わせる「戦略的投資」を⾏い、その投資残⾼を積上げる計画です。その結果、流動性の⾼い資産へと⼊れ替えが進むとともに、プロジェクト資産の含み益、つまりは将来の安定収益を積上げることができます。
また、当社の強みや外部環境を考慮した結果、再⽣可能エネルギー、スマートア
グリ（植物⼯場等）、ヘルスケア（介護・医療）の3つを事業テーマに選定しました。その中でも、再⽣可能エネルギー、スマートアグリに集中して投資を⾏う計画です。また、この他にも、⾦融機関からの負債性資⾦が調達可能な新規事業を創出する計画です。

こちらは、中期経営計画の進捗状況を、定性的に振り返ったものです。
計画期間の２年⽬となる当期に、プライベートエクイティ投資では、4つの重点施策を掲げています。
既存資産の流動化については、IPOによる売却益の獲得に加えて、未上場株式や営業外の資産の流動化も促進する計画でした。これに対する進捗状況は、⼤幅な未達です。前期にIPO済みの国内株式の売却や、中国の未上場株式の流動化を実現しました。⼀⽅、第4四半期に⾒込んでいた株式売却益が⼤幅に下振れし、期初の業績
⾒込を下⽅修正する結果となりました。
ファンドの新設については、2つのファンドの設⽴を計画していました。このうち、地域⾦融機関と協業して中堅中⼩企業の海外進出を⽀援するファンドについては、募集活動を進めました。⼀⽅、対⽇直接投資の⽀援ファンドは、投資家との⽅向性が⼀致せず、設⽴に⾄りませんでした。
ネットワークの強化については、中国の政府関係機関や、バンコクでは現地のベン
チャーキャピタルや証券会社と協⼒協定を締結しました。M&A業務の取り組みも、
アジアのビジネスパートナーからの紹介案件を、⽇本の上場会社向けに提案中です。
戦略投資については、障がい者向けグループホームの建設プロジェクトと、国内の物流施設の建設プロジェクトを、バンカブルな新規事業として創出しました。また、これらのプロジェクトのパートナー企業を含め、５社に戦略投資を⾏いました。

こちらは、プロジェクト投資の進捗状況です。
再⽣可能エネルギーでは、メガソーラーを最優先として、バイオガス・バイオマスの新規案件に投資をする計画でした。これに対し、バイオガス発電の原料となる廃棄物の、中間処理施設のオペレーターに対して投資を実⾏しました。また、⾼採算案件への投資機会は時限性があるため、積極投資を継続する⽅針でした。これに対しては、固定買取価格が30円台のメガソーラープロジェクトに、新規で３件投資を⾏ったほか、既存案件1件にも追加投資を⾏いました。
スマートアグリでは、植物⼯場の1号案件を軌道に乗せ、後続案件に投資する計画でした。1号⼯場では、⼤⼿外⾷チェーンなどの販売先を確保し、順調に稼働中です。しかしながら、2020年3⽉までに⾒込んでいた単⽉⿊字化は実現できておりません。現在は、21年3⽉末までの⿊字化を⽬指しています。また、２号⼯場への投資は、1号⼯場の⿊字化の⽬途をつけた後に、取り組むこととなりました。
ヘルスケアでは、件数を追わず採算性を重視し、介護施設の開発案件に選別的に投資をする計画でした。計画通り、1件の投資を⾏っています。

こちらは、数値計画の達成状況です。
2020年3⽉期の実績は、期初の業績⾒込みと⽐較して、利益の達成率が60.5%となりました。
プライベートエクイティ投資において、IPOを延期した銘柄や、IPOを果たした銘柄の株価下振れが主因となって、株式の売却益が計画を⼤幅に下振れたことが、未達の要因です。投資有価証券の売却による特別利益の計上を含めても、計画の2割程度の達成に終わりました。
⼀⽅、プロジェクト投資では、植物⼯場の⽴ち上げに伴う費⽤が先⾏するため⾚字の計画としていましたが、PE投資の⼤幅な下振れの状況から、稼働済みメガソーラ
ープロジェクトの売却を実施しました。しかしながら、PE投資の下振れが想定以上に⼤きく、また、プロジェクトの売却⼿続きに想定以上に時間がかかったため、下振れの全てを補うようにプロジェクトの売却を積み増すことはできませんでした。

こちらは、KPIの進捗状況です。
右端の2021年３⽉末までの⽬標値に対し、2年間の実績を並べています。
上から３つ⽬までの指標は、2019年3⽉末と同等か悪化しています。これまでご説明した通り、プロジェクトを売却したことが理由です。
また、４つ⽬の「プライベートエクイティ投資資産の早期流動化」の実績も、残⾼は減少傾向にあるものの、⽬標値との乖離が⼤きい状況です。これまでご説明した
通り、株式の売却が下振れしていることが要因です。
⼀⽅、5つ⽬の指標である戦略投資については、投資実⾏は順調に進捗し、計画2年⽬で⽬標を達成しています。

それでは、次に、2021年3⽉期の、「事業の⽅針と業績予想」についてご説明いたします。

2021年3⽉期の事業⽅針は、プライベートエクイティ投資においては、資産の早期流動化・収益化に注⼒します。 これまでは⼤きく計画を下振れしていますが、当社にとって重要な課題であることに変わりありません。今後も継続して取り組みを続け、計画の達成率を少しでも⾼めるように鋭意努⼒してまいります。
しかしながら、株式の売却は株式市場や経済環境の動向に⼤きく左右されるため、その変動をコントロールすることは困難です。 今後も、株式売却益が下振れた場
合にはプロジェクトの売却により⼀部を補完すべく対応致します。
プロジェクト投資については、これまで売却したメガソーラープロジェクトに替わる資産の残⾼を早期に増加させるため、今後の投資実⾏については、⻑期保有による安定収益獲得を⽬的とした投資から、短期売却を前提としたプロジェクト投資に軸⾜を移し、⻑期的・短期的収益の最適な組み合わせを⾏います。

こちらの図は、収益機会を、より細かく分類したものです。
左上から時計回りにご説明します。
プロジェクト投資のうち、植物⼯場、障がい者施設、メガソーラー以外の再⽣可能エネルギーは、これまで同様に、資産の⻑期保有により安定的な収益貢献を期待す
る投資と位置付けます。
他⽅、メガソーラープロジェクトや、⾼齢者施設、物流施設は、同じプロジェクト
でも、投資後2・3年での短期売却と新規投資を繰り返し⾏うことで資産を回転させ、インパクトの⼤きな収益貢献を期待する投資と位置付けます。今後は、この分野のプロジェクトに特に注⼒して投資を⾏っていく⽅針です。
また、右下は、プライベートエクイティ投資やM&Aのようなフィー獲得を⽬的とした業務が該当します。変動幅は⼤きいものの、発⽣すれば⼤きな収益を期待できるという特徴があります。
左下は安定的な収益貢献を期待する業務です。⼦会社で⾏っているファンドの事務受託業務が該当します。

こちらは、先ほどご紹介した収益機会を種類別に、取り組み⽅針をまとめたものです。
再⽣可能エネルギープロジェクトのうちメガソーラープロジェクトは、採算性の⾼い案件が減少しつつあります。よって、今後の投資は、これまで以上に採算性を慎重に検証して実施する⽅針です。
スマートアグリプロジェクトでは、2021年3⽉末までの第1号⼯場の⿊字化を⽬指します。2号⼯場への投資は、1号⼯場の⿊字化にきっちりと⽬途がついた後に⾏います。
ディストリビューションセンタープロジェクトでは、中型から⼤型の物流施設をターゲットとして、積極的に投資を⾏う⽅針です。プロジェクトの初期段階、例えば、⼟地を確保する段階から投資を⾏うことで、⾼いリターンを⽬指します。
ヘルスケアプロジェクトでは、障がい者施設への投資を今後も継続し、パートナー
企業の成⻑を⽀援します。⾼齢者施設は、引き続き、案件を厳選して投資を⾏います。
プライベートエクイティ投資では、当社の強みを活かす分野である、地域⾦融機関との協業により地域企業のアジア進出を⽀援するファンドを、これまで募集活動を⾏ってきた成果として設⽴します。今後は、ファンドの運営活動を通じて、M&A仲介業務などのフィー獲得にもつなげていきます。
また、既存投資先の成⻑を⽀援し、早期の流動化と収益化に取り組みます。
M&A仲介業務では、投資案件の開拓の過程で得られるニーズを基に、早期の成約を⽬指します。

こちらは、新型コロナウィルス感染症により想定されるリスクをまとめたものです。
上場株式の売却においては、株式市場の低迷による売却株価の低下や投資先のIPOの延期が⽣じるリスクがあります。
未上場株式の売却においては、経済環境の悪化により買⼿の資⾦調達が困難となることや、売却対象の投資先企業の業績が悪化することで、⾒込んでいる売却交渉が成⽴しなかったり遅延したりするリスクや、売却価格が下落するリスクがあります。
プロジェクトの売却においても、未上場株式と同様に、買⼿の資⾦調達が困難となることによるリスクがあります。
既存投資先企業の評価においては、投資先企業の経営状態の悪化により、評価損や引当⾦が発⽣するリスクがあります。
建設中のプロジェクトにおいては、政府や⾃治体の休業要請に伴い建設⼯事が中断されるリスクがあります。
再⽣可能エネルギープロジェクトのうち、売電中のプロジェクトにおいては、消費
電⼒量の減少に伴い、出⼒抑制が増加するリスクがあります。
スマートアグリプロジェクトでは、外⾷産業向けの販売が顧客の休業により減少するリスクがあります。
当社⾃⾝の営業活動については、テレワークの導⼊により出社⼈数は約８0%減少させており、社内感染リスクの低減に努めています。外部との⾯談も、現状、原則としてオンラインのみに制限しています。その結果、新規投資の開拓には⽀障が出ると予想されます。また、投資回収においても活動の効率が低下するリスクがあります。

こちらは、2021年3⽉期の業績⾒込みと中期経営計画の差異です。
新型コロナウィルス感染症の影響は、現段階で顕在化しているものは限定的です。
この数値は、今後も新型コロナウィルス感染症の影響が限定的であるという前提に⽴った数値です。中期経営計画で⽬指していた⽔準からは、誠に遺憾ながら下振れする⾒込みですが、これまでご説明した事業⽅針を実施し、投資資産の売却で最⼤限の成果が上がる様に努⼒することで、2021年3⽉期の利益は1.8億円、ROEは2.5％を⽬指していく⽅針です。
また、それぞれのKPIについても、下の表にある通り、下振れが避けられない⾒込みです。しかしながら、少しでも計画に近づくよう、鋭意努⼒してまいります。
なお、KPIのうちプロジェクト資産の含み益については、短期売却⽬的のプロジェ
クトへの投資に軸⾜を移すこととしたため、KPIから除いています。

こちらは、2021年3⽉期の業績⾒込値の詳細です。
営業収益は32.5億円、利益は1.8億円を⾒込んでいます。
収益の⼤半は下期に計上し、上期や、第3四半期までは⾚字となる⾒込みです。
国内でのIPOや中国での未上場株の売却により、株式の売却益を獲得する⽅針であり、プロジェクトの売却は⾒込んでおりません。

最後に、業績⾒込値をご利⽤になるうえでの注意事項についてご説明いたします。
当社では、その事業特性上、合理的な投資損益の⾒込みが⽴てづらいために、業績予想は開⽰しておりません。しかしながら、少しでも投資家の皆さまのご参考になればと考え、⼀定の前提のもとで策定した「従来連結基準の業績⾒込値」というものを、あくまで参考情報として、公表しております。
前提条件については決算短信に記載しておりますので、皆さまには、この前提条件を踏まえて⾒込値をご利⽤頂ければと存じます。
また、今後開⽰すべき事象が⽣じた場合には、適時適切に開⽰をしてまいります。
私からの説明は以上です。ご清聴ありがとうございました。

5. 営業活動の状況
プライベートエクイティ投資

P24

プロジェクト投資P27

⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 23 -

5. 営業活動の状況－プライベートエクイティ投資 投資実⾏

投資実⾏

うち、戦略投資 ５社

合計 12社、12億円

スマートソーラー㈱KICホールディングス㈱MDｰFarm㈱事業内容︓メガソーラー発電所事
業、公共・産業⽤スマートシティ
事業、住宅⽤太陽光発電事業

事業内容︓ディストリビューショ
ンセンター（物流施設）の開発、
ファイナンス、管理計画⽴案、アセットマネジメント

事業内容︓イチゴの閉鎖型植物⼯場プラントの開発・販売、農業コ
ンサルティング等

ソーシャルインクルー㈱㈱森久エンジニアリング

事業内容︓障がい者向けグループホーム「ソーシャルインクルーホーム」の運営

事業内容︓植物⼯場の開発・企画・建設・運営、ブランド野菜「モーベル」の⽣産

⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 24 -

5. 営業活動の状況－プライベートエクイティ投資 IPO実績㈱ステムリム㈱ピー・ビーシステムズ

上場市場︓東証マザーズ（4599）
上場⽇ ︓2019年8⽉9⽇

上場市場︓福証Q-Board（4447）
上場⽇ ︓2019年9⽉12⽇

Fangdd Network Group
Ltd.

㈱リグア

上場市場︓NASDAQグローバル（DUO）
上場⽇ ︓2019年11⽉1⽇
⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

上場市場︓東証マザーズ（7090）
上場⽇ ︓2020年3⽉13⽇
期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 25 -

5. 営業活動の状況－ アジアネットワーク
 当社の強みであるアジアのビジネスネット
ワークをさらに強化し、M&A事業の⽴上げや投資先企業の⽀援に活⽤ 中国では、⻄安市ハイ
テク産業開発区、煙台
市投資促進センター、
武漢市商務局と協⼒協定を締結
 タイでは、現地のベン
チャーキャピタル、証
券会社と協⼒協定を締
結⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 26 -

5. 営業活動の状況－プロジェクト投資 投資実⾏

投資実⾏ 10件、合計21.5億円
再⽣可能エネルギー
FIT30円台のﾒｶﾞｿｰﾗｰﾌﾟﾛｼﾞｪｸﾄ４件
ﾊﾞｲｵｶﾞｽ発電所に併設する廃棄物処理施設運営者

スマートアグリ植物⼯場の操業資⾦を追加投資

ヘルスケア
東京都江東区東雲の⼤型⾼齢者向け施設

ディストリビューションセンター
国内物流施設の新規建設プロジェクト2件

その他
収益不動産（国内の商業ビル）への中期投資

上記の他、障がい者向けグループホームプロジェクト1件に貸付を実⾏
⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 27 -

5. 営業活動の状況－プロジェクト投資 新規ファンド設⽴

JAICソーラー2号投資事業有限責任組合
ファンド運営者

JAIC・キャピタル・パートナーズ株式会社（当社100％⼦会社）

ファンド出資者
及び出資⽐率無限責任組合員JAIC・キャピタル・パートナーズ株式会社（出資⽐率0.07％）

有限責任組合員

当社（出資⽐率0.07％）、その他2社（出資⽐率99.85％）

ファンド総額1,359百万円

投資対象

稼働済みメガソーラープロジェクト

設⽴⽇

2020年3⽉4⽇

組⼊プロジェクト 当社グループから6件（合計14.2MW）のプロジェクトを譲渡して組み⼊れ

東王⽥（ひがしおうだ）池
ソーラー発電所

球磨錦（くまにしき）味岡⾃然電⼒
太陽光発電所

野間池ソーラー発電所

中王⽥（なかおうだ）池
ソーラー発電所

岩⼿⼀関ソーラーパーク

御⽥神辺池（みたかべいけ）
ソーラー発電所

⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 28 -

5. 営業活動の状況－プロジェクト投資
再⽣可能エネルギープロジェクト⼀覧 (2020年3⽉末）

メガソーラープロジェクト
⻘森県
バイオガス
売電中
14件 47.9MW
1件 0.03MW
建設･企画中 11件 49.6MW
合計
25件 97.5MW 岩⼿県 太陽光（うち当社出資持分45.2MW）

売却・他回収済 23件

122.0MW

上記の他当社グループ運営ファンド以外への1件 2.4MW
2件 5.3MW

東京都 バイオガス
1件 1.6MW※下線のある売電中プロジェクト︓
JAICソーラー2号ファンドからの投資

北海道 太陽光3件 22.1MW
1件 2.3MW
宮城県 太陽光1件 2.4MW
福島県 太陽光2件 3.9MW
1件 2.4MW
栃⽊県 太陽光3件 6.0MW

熊本県 太陽光 福岡県 太陽光
1件
3.1MW
3件 2.9MW ⾹川県 太陽光1件 11.8MW
4件 8.7MW

神奈川県 太陽光1件 2.4MW
三重県
⽊質バイオマス 1件 2.0MW
太陽光 1件 21.8MW
⾵⼒ 1件 最⼤25.2MW※各プロジェクトに対する当社の出資⽐率はプロジェクト毎に異なるため、当社の投資額や当社に帰属する売電収益の⾦額は、必ずしもプロジェクトのMW数に連動しておりません。

⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 29 -

5. 営業活動の状況－プロジェクト投資
ヘルスケアプロジェクト (障がい者向けグループホーム）

パートナー企業のソーシャルインクルーと3件のプロジェクトを開始

静岡県浜松市のグループホーム• 静岡県浜松市、栃⽊県宇都宮市、広島県広島市でプロジェクトを開始• ソーシャルインクルー㈱にも投資を⾏い、その成⻑を⽀援※グループホーム︓
グループホームでは、10名から20名程度の⾝体・知的・精神障がい者が、24時間常駐の世話⼈の⽀援を受けながら共同⽣活をします。従来の障がい者向け⼊所施設に⽐べ⼩規模なため、⼊居者ひとりひとりのニーズに沿った⽀援が可能となります。また、⼊居の効果として、孤⽴の防⽌、⽣活への不安の軽減、共同⽣活による⾝体・精神状態の安定などが期待されています。

⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 30 -

5. 営業活動の状況－プロジェクト投資
ディストリビューションセンター(物流施設)プロジェクト

パートナー企業のKICホールディングスと２件の施設を開発中
KIC越⾕ディストリビューションセンター

KIC厚⽊ディストリビューションセンター

完成予想図

完成予想図

所在地

埼⽟県越⾕市⼤⾥下371番地
他

所在地

神奈川県厚⽊市下⾐知字中河
原673-1他

アクセス

東北⾃動⾞道「浦和IC」より
約6㎞、東武スカイツリーライン「⼤袋駅」より約1㎞

アクセス

圏央⾃動⾞道「圏央厚⽊IC」
から約1.46km、JR相模線「海⽼名駅」から約1.8㎞

延床⾯積

11,250m²、地上4階建

延床⾯積10,890㎡（予定）、地上２
階建

竣⼯予定

2021年9⽉

竣⼯予定

2022年2⽉

⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 31 -

6. 参考情報プロジェクト投資の案件⼀覧

P33

プライベートエクイティ投資 投資残⾼内訳

P35

ファンド運⽤残⾼・投資残⾼・営業投資有価証券残⾼の関係

P36

主要データの推移

P37

営業収益・営業原価 内訳

P39

投資領域

P40

JAICの強み

P41

収益構造

P42

会社概要

P44

⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 32 -

（参考情報）プロジェクト投資 案件⼀覧-1 (2020年3⽉末）
プロジェクト種類
メガソーラー
発電

FIT（税抜、円）ﾌﾟﾛｼﾞｪｸﾄ総額1

熊本県球磨郡錦町（※）

発電所名/所在地

発電容量
（MW）
3.1

売電中 （2015年12⽉売電開始）

プロジェクト進捗状況

40

約10.5億円

2

野間池ソーラー発電所（※）

2.4

売電中 （2017年5⽉売電開始）

36

約8億円

3

福島猪苗代太陽光発電所

1.2

売電中 （2017年9⽉売電開始）

36

約3.4億円4

御⽥神辺池ソーラー発電所（※）

1.5

売電中 （2017年9⽉売電開始）

32

約5億円

5

岩⼿⼀関ソーラーパーク（※）

2.4

売電中 （2018年1⽉売電開始）

36

約8億円

6

帯広ソーラーパーク

4.4

売電中 （2018年3⽉売電開始）

40

約22億円

7

中王⽥池ソーラー発電所（※）

2.4

売電中 （2018年4⽉売電開始）

36

約8.6億円8⼀関市吉⾼太陽光発電所

2.6

売電中 （2018年6⽉売電開始）

36

－

9

東王⽥池ソーラー発電所（※）

2.4

売電中 （2018年7⽉売電開始）

36

約8.6億円10

⼀関市鈴ヶ沢太陽光発電所

2.7

売電中 （2018年10⽉売電開始）

36

－

11

加美ソーラーパーク

2.4

売電中 （2018年10⽉売電開始）

36

約9.6億円12

北海道紋別市弘道太陽光発電所

15.7

売電中 （2020年2⽉売電開始）

40

約66億円

13

北海道⻲⽥郡七飯（ななえ）町

2.0

売電中 （2020年3⽉売電開始）

36

－

14

三重県

21.8

建設・企画中

24

－

15

福島県

2.4

建設・企画中32－

16

福島県双葉郡広野町

2.7

売電中 （2020年2⽉売電開始）

40

－

17

熊本県

11.8

建設・企画中

36

－

18

北海道

2.3

建設・企画中

40

－

19

神奈川県

2.4

建設・企画中

32

－

20~
22

福岡県（3か所）

合計2.9

建設・企画中

36

－

23

栃⽊県

2.0

建設・企画中

36

－

24

栃⽊県

2.0

建設・企画中

32

－

25

栃⽊県

2.0

建設・企画中32－

合計97.5MW （うち当社出資持分 45.2MW）

⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 33 -（参考情報）

プロジェクト投資 案件⼀覧-2 (2020年3⽉末）
プロジェクト種類

発電所名/所在地

⽊質バイオマス発電
バイオガス発電1

2

ﾌﾟﾛｼﾞｪｸﾄ総額－

2.0

売電中 （2018年1⽉売電開始）－

1.6

建設・企画中39－

併設する廃棄物中間処理施設のオペレーター－－－

⻘森東北町発電所

植物⼯場

兵庫県丹波篠⼭市

0.03

売電中 （2018年11⽉売電開始）

39

建設・企画中22－－

操業中（2019年3⽉操業開始）

－

約7億円

最⼤25.2

東京都江東区東雲

－

建設中

－

－

1

静岡県浜松市

－

建設中

－

－

2

栃⽊県宇都宮市

－

企画中

－

－

3

広島県広島市

－

建設中

－

－

愛知県

－

営業中（既存ビルへの投資）

－

－

1

埼⽟県越⾕市

－

建設中

－

－

2

神奈川県厚⽊市

－

建設中

－

－

商業ビル
物流施設

FIT（税抜、円）

東京都

三重県

障がい者向けグループホーム

プロジェクト進捗状況

三重県松阪市⾵⼒発電

⾼齢者向け施設

発電容量（MW）※︓JAICソーラー2号投資事業組合から投資しているプロジェクト。

⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 34 -

（参考情報）プライベートエクイティ投資 投資残⾼内訳

投資残⾼ 98社、合計84億円【地域別内訳】【QOL内訳】【業種別内訳】
その他

中華圏

QOL

12社

24社

16億円

他

⽇本 ｻｰﾋﾞｽ
総計
総計 31億円
46社
52社 15社
98社
98社
46億
11億円
38億
84億円
84億円
円
精密機器
円

7社

7億円

19億円

IT
40社

1社当たり平均投資⾦額︓
⽇本73百万円、中華圏他99百万円/QOL130百万円、IT46百万円
⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 35 -（参考情報）

ファンド運⽤残⾼・投資残⾼・営業投資有価証券残⾼の関係

ファンド運⽤残⾼
173億円

ファンド投資残⾼

損益・分配・含み損益

未払込残⾼

58

77

31

現預⾦等
8
投資残⾼
151億円

従来連結基準
営業投資有価証券
残⾼
117億円

本体投資残⾼

93

当社

他社

出資分

出資分

16

42

連結以外ﾌﾟﾛｼﾞｪｸﾄ 連結ﾌﾟﾛｼﾞｪｸﾄ その他/PE投資, 63

31 ※ 16 8

ファンド連結基準
営業投資有価証券
残⾼

63

16

9

98億円
⽇本アジア投資株式会社

⼦会社ファンド
他社出資分, 12

2020年3⽉期※ファンド連結基準では、本体投資額のうち、当社が運営するプロ
ジェクトに対する投資部分は、⼦会社に対する投資とみなされ消去される。
他⽅、プロジェクトが保有する発電所や⼯場の設備等が、固定資産に計上される。

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 36 -

（参考情報）主要データの推移 ①・ファンドの状況、投資の状況(単位︓百万円)

15/3

ファンド設⽴・増加額
ファンド運⽤残⾼
うち

16/3

17/3

18/3

19/3

20/3

-

5,201

500

1,000

2,000

1,359

43,89739,33528,753

19,15016,494

17,39014,004

9,427

5,867

5,344

5,163

投資実⾏額（プライベートエクイティ投資）

当社グループ出資額
1,470

1,304

1,131

1,205

136

1,224

投資残⾼ （プライベートエクイティ投資）

18,385

15,061

11,981

10,398

8,437

8,405

投資実⾏額（プロジェクト投資）

1,257

2,788

3,184

2,681

3,612

2,150

投資残⾼ （プロジェクト投資）

1,337

3,722

4,576

3,582

5,514

6,696

⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 37 -（参考情報）

主要データの推移 ②
・業績、財務状況(単位︓百万円)

15/3

16/3

17/3

18/3

19/3

20/3

業績
営業収益

4,532

4,043

3,926

5,403

2,475

営業総利益

882

1,554

2,176

2,328

1,286

2,760
1,359

販売費及び⼀般管理費

1,433

1,472

1,339

1,311

1,109

1,094

営業利益

△550

82

836

1,017

177

265

経常利益

△610

612

726

954

83

140

親会社株主に帰属する当期純利益

△850

597

553

874

578

302

財務状況
現預⾦

9,437

8,202

6,213

7,308

5,564

3,920

営業投資有価証券・貸付⾦（プロジェクト投資）

1,337

3,722

4,081

3,582

5,514

5,437

営業投資有価証券（戦略投資投資）

-

100

100

373

373

1,005

10,364

8,126

7,256

5,657

4,765

4,282

借⼊⾦

20,193

16,91014,128

11,954

9,784

8,166

⾃⼰資本

3,373

4,976

5,686

6,545

6,840

7,223

総資産

24,396

22,68020,305

19,22017,30515,800

引当後 営業投資有価証券（戦略投資以外のプライベートエイクイティ投資）

⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 38 -

（参考情報）営業収益・営業原価 内訳（単位︓百万円）

15/3

16/3

17/3

18/3

19/3

20/3

増減率(％)

１． 投資事業組合等管理業務
管理運営報酬等

571

441

364

277

241

199

成功報酬

63

288

101

86

-

-

-

634

729

466

364

241

199

△17.6%

営業収益△17.6%

営業原価

-

-

-

-

-

-

-

営業総利益

634

729

466

364

241

199

△17.6%

3,651

2,954

2,275

3,219

1,746

2,349

34.5%

193

345

1,159

1,677

429

172

△60.0%

3,844

3,300

3,434

4,897

2,176

2,521

15.9%

1,767

1,863

1,423

2,469

554

965

74.3%

1,704

569

274

562

579

245

△57.6%

２． 投資業務

営業投資有価証券売却⾼
組合持分利益等
営業収益
営業投資有価証券売却原価
営業投資有価証券評価損・投資損失引当⾦繰⼊額

168

47

46

36

49

184

274.3%

営業原価

組合持分損失等

3,640

2,481

1,744

3,069

1,182

1,395

18.0%

営業総利益

203

818

1,690

1,827

993

1,125

13.3%

営業収益

53

13

25

142

57

40

△30.2%

営業原価

9

7

6

5

6

5

△8.0%

営業総利益

44

5

19

136

51

34

△32.9%

連結営業収益

4,532

4,043

3,926

5,403

2,475

2,760

11.5%

連結営業原価

3,650

2,488

1,750

3,074

1,188

1,401

17.9%

連結営業総利益

882

1,554

2,176

2,328

1,286

1,359

5.7%

３． その他

合計

⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 39 -（参考情報）

投資領域

プライベートエクイティ投資

戦略投資

プロジェクト投資成⻑性の⾼いベンチャー企業やスモール
キャップ企業、事業承継問題を抱える中⼩・中堅企業に対し成⻑資⾦を投資します。
投資後は、当社が⽇本とアジアに有するリソースを活⽤して、企業の成⻑戦略を⽀援します。

当社の注⼒する事業テーマに関連する企業に、戦略的な投資を⾏います。
投資後は、当社が事業上のパートナーとなり、事業での協業を通じて、資⾦⽀援や営業⽀援を⾏います。

メガソーラーを始めとする再⽣可能エネ
ルギーや、介護施設などのヘルスケア、
植物⼯場などのスマートアグリ、物流施
設のディストリビューションセンタープ
ロジェクトに投資をしています。
プロジェクトファイナンスによる融資資⾦を活⽤して投資の採算性を追求します。

⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 40 -

（参考情報）JAICの強み
1981年に経済同友会を⺟体に設⽴されて以来、35年に亘り⽇本とアジアの経済交流に貢献し、アジアでの⾼い知名度を有しています。

投資候補となる企業やプ
ロジェクトの発掘を通じて、専⾨性の⾼い、業界の最先端の動向を把握しています。

国内外で300社超の上場実績を有し、これまでの投資活動を通じて、多数のベンチャー企業と親密な関係を構築しています。
そのネットワークを、投資先企業の⽀援や、当社が新規事業テーマを開拓する際のアライアンスに活⽤します。
⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

国内外で3,300億円の累計投資実績を有しています。
プロジェクト投資事業では、当社からの投資資⾦だけでなく、プロジェ
クトファイナンスなどの融資資⾦も交えた調達スキームを構築しています。

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 41 -（参考情報）

収益構造 – 投資業務
●投資業務︓プライベートエクイティ

投資資⾦は、・ＪＡＩＣ⾃⾝の⼿元資⾦からの拠出・ファンドを通じて国内外のファンド
出資者から運⽤を委託された資⾦の2通りがあります
ファンドには、JAIC⾃⾝も⼀部出資し、出資⽐率に応じた運⽤益を獲得します。

●投資業務︓再⽣可能エネルギープロジェクト

発電事業者は、発電所建設資⾦を、・ＪＡＩＣ、他の投資家の出資⾦・⾦融機関からの借⼊⾦の2通りで調達し、発電所を保有します。

発電した電⼒は、固定価格で電⼒会社に買い取られますＪＡＩＣ等の投資家は、出資⽐率に応じて、売電を源泉とした安定収益を獲得します
⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 42 -

（参考情報）収益構造 – ファンド管理業務●投資事業組合等（ファンド）の管理業務
ファンドの管理業務では、・経常的な管理・運営に対して受領する
管理報酬・ファンドのパフォーマンスに応じて受領する成功報酬
の2種類の報酬があります

⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 43 -（参考情報）

会社概要（2020年3⽉末現在）商号

⽇本アジア投資株式会社（略称）JAIC

本社所在地

東京都千代⽥区神⽥錦町三丁⽬11番地

設⽴年⽉⽇

1981年7⽉10⽇

資本⾦5,426百万円

株式上場市場 東京証券取引所 市場第⼀部 （証券コード︓8518）
従業員数

単体20名／連結38名

事業領域

プライベートエクイティ投資、プロジェクト投資役員

取締役会⻑（独⽴社外） 川俣
代表取締役社⻑下村
取締役（執⾏役員）
⼋⽥取締役
⼤森
取締役（独⽴社外）
安川
取締役（独⽴社外）
沼波
取締役（独⽴社外）
⽚桐⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

喜昭
哲朗
正史
和徳
均
正
春美

︓ 取締役会議⻑
︓︓︓︓

監査等委員⻑
監査等委員
監査等委員
監査等委員

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 44 -

JAIC
⽇本アジア投資株式会社〒101-8570 東京都千代⽥区神⽥錦町三丁⽬11番地 精興⽵橋共同ビル
代表 Ｔｅｌ（03）3259-8518 Ｆax（03）3259-8511
http://www.jaic-vc.co.jp
ＩＲに関するお問合せ先︓
執⾏役員
岸本
管理グループ 丸⼭
ＩＲに関するお問合せアドレス︓ir@jaic-vc.co.jp（ご注意）本資料に記載された事項は、資料作成時点での当社の判断であり、その情報の正確性を保証するものではありません。また、今後予告なしに変更されることがあります。本資料に含まれる意⾒や予測などについては、様々な要因の変化により、実際の業績や結果とは⼤きく異なる可能性があることをご留意下さい。また、本資料は情報の提供のみを⽬的としており、当社が発⾏する有価証券の投資勧誘を⽬的とするものではありません。なお、本資料内の業績数値は全て従来連結ベースにて表⽰しております。

⽇本アジア投資株式会社

2020年3⽉期

期末決算補⾜資料 （2020年5⽉15⽇ 発表）- 45 -