ご参考資料

2024.7.12

バイオ医薬品市場

2024年6月のバイオ医薬品市場■バイオ医薬品関連企業の株価動向
6月のナスダック・バイオテクノロジー指数（ドルベース、配当含まず）は、上昇しました。
6月のバイオ医薬品株式市場は、世界の株式市場が上昇する中、良好な治験結果の発表や新薬承認のニュースなどを背景に、市場全体を上回って上昇しました。また、米国の長期金利低下が金利感応度の高いバイオ医薬品株式市場にとってプラスに寄与しました。
株価が上昇した銘柄としては、アルナイラム・ファーマシューティカルズ（米国）、ギリアド・サイエンシズ（米国）などがあげられます。アルナイラム・ファーマシューティカルズは、アミロイド神経症治療薬アムヴ
トラのアミロイド心筋症への適応拡大のフェーズ3治験において良好な結果を発表したことが好感され、株価が大きく上昇しました。ギリアド・サイエンシズは、HIV予防薬の大規模な試験で良好な結果を得たことを発表し、株価が大きく上昇しました。また、シェラン・ファーマ（デンマーク）は、肥満治療のためのアミリン系薬剤の初期データの内容が今後を期待させる内容であったことが株価の上昇要因となりました。サレプタ・セラピューティクス（米国）は、遺伝子変異デュシェンヌ型筋ジストロフィー（DMD）の治療薬について、これまでよりも広範な患者への使用が米食品医薬品局（FDA）により承認されたことを受けて株価が上昇しました。
図表1：バイオ医薬品株価指数（ナスダック・バイオテクノロジー指数）の推移

2024年6月28日時点
前月比 過去3ヵ月 過去1年

過去3年

過去5年 過去10年

ナスダック・バイオテクノロジー
指数（ドルベース）

3.3%

2.6%

11.5%

-11.7%

32.6%

69.2%

ナスダック・バイオテクノロジー
指数（円換算ベース）

6.1%

9.1%

23.9%

28.6%

98.1%

168.9%

ダウ工業株30種平均指数（円換算ベース）

3.9%

4.5%

26.3%

65.1%

119.8%

269.4%

円/ドル レート

2.8%

6.4%

11.1%

45.7%

49.4%

58.9%

（ 参考）

当月

前月

3ヵ月前

1年前

3年前

5年前

10年前

円/ドル レート

161.07156.74151.41144.99110.58107.79101.36

6.0

5.8

6.1

5.7

8.6

6.5

9.8

PSR (倍)※為替レート：対顧客電信売買相場の仲値 ※PSR：ナスダック・バイオテクノロジー指数のPSR
出所：ブルームバーグのデータを基にピクテ・ジャパン作成
データ・分析等は過去の実績や将来の予測に基づくものであり、運用成果や市場環境等を示唆・保証するものではありません。

ピクテ・ジャパン株式会社

巻末の「当資料をご利用にあたっての注意事項等」を必ずお読みください。

1/5

ご参考資料

一方、株価が下落した銘柄としては、モデルナ

最も重要な利害関係者である患者は、破産のリ（米国）などが挙げられます。モデルナは、同社のスクにさらされることなく、高品質の治療を受けたRSVワクチンが米食品医薬品局（FDA）により承認いと考えています。これは、治療薬の開発といっされたものの、投資家に効果が競合よりも劣るのた科学的側面だけでなく、ビジネスモデルや先進ではないかとの不安が広がったことなどから株価的な思考、価値に基づいた契約といった側面におが下落しました。バイキ ン グ・セラ ピュー ティクス

いてもイノベーションを生む良い機会となると考え（米国）は、2月に肥満治療薬候補について良好ます。

な治験結果を発表し株価が急騰して以降、治験関連で大きなニュースがないことなどが響き、株価が下落基調にあります。

■今後のバイオ医薬品市場見通し
足元、バイオ医薬品株式市場では、良い兆候が

図表2：今後のバイオ関連学会予定

開催期間

学会名見られています。2023年に大型案件が多く見られたM&A（合併・買収）の動きは、今後も継続するものと期待されます。特にフェーズ2で良好な治験結果が示された治療薬候補を有するなど買収後のリスクの低い銘柄が注目されます。新薬の開2024年9月14日～9月17日

米国神経学会議（ANA）

2024年9月27日～9月30日

2024年11月6日～11月10日

米国骨代謝学会議（ASBMR）
米国アレルギー・喘息・免疫学会議（ACAAI）
米国がん免疫療法学会議（SITC）

2024年10月24日～10月28日

2024年11月16日～11月18日

米国心臓病学会議（AHA）

発では、遺伝子治療や免疫学系、循環器系、中2024年12月7日～12月10日

米国血液学会議（ASH）

枢神経系、がん領域などが注目されます。一方、2025年1月23日～1月25日

2024年は米大統領選挙が控えており、その影響

2025年2月28日～3月3日

については注意深く見ていく必要があると考えま

2025年3月29日～3月31日

ASCO消化器がんシンポジウム
米国アレルギー・喘息・免疫学会議(AAAAI)米国心臓学会議（ACC）

す。

2025年4月1日～4月30日

国際糖尿病学会議（IDF）

2025年4月5日～4月11日

米国神経学会議（AAN）

長期的には、医薬品に関連する医療費について

2025年4月25日～

米国がん研究会議（AACR）の議論が大きく変化していることがわかります。い2025年5月3日～5月7日

米国リウマチ学会議（ACR）

2025年5月23日～5月26日

欧州高血圧学会議（ESH）

くつかの国では治療の有効性に応じて医療費を2025年5月30日～6月3日

米国がん治療学会議（ASCO)

支払う制度（価値に基づく医療）が利用されてい2025年6月19日～6月23日

米国微生物学会議（ASM microbe）

ますが、処方薬で最大のマーケットである米国に2025年7月12日～7月15日

米国内分泌学会議（ENDO）

おいても、従来の出来高払い方式ではなく、同様の制度を求める声は、ますます大きくなっています。医薬品企業と同様に政府、規制当局、保険※学会の開催期間は変更、延期、中止されることがあります
出所：各種資料を基にピクテ・ジャパン作成業者は、医薬品の開発においてイノベーションを抑制することなく、医薬品の費用を効率的に管理することができる妥協案を見つけることを必要としています。

※将来の市場環境の変動等により、当資料に記載の内容が変更される場合があります。記載されている個別の銘柄・企業については、あくまでも参考であり、その銘柄・企業の売買を推奨するものではありません。
また、当資料におけるデータは将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。

データ・分析等は過去の実績や将来の予測に基づくものであり、運用成果や市場環境等を示唆・保証するものではありません。
巻末の「当資料をご利用にあたっての注意事項等」を必ずお読みください。

2/5

ご参考資料

図表3：ナスダック・バイオテクノロジー指数

図表4：米食品医薬品局(FDA)による新薬承認件数

米ドルベース、月次、期間：2014年6月～2024年6月

年次、期間：2002年～2024年 （2024年は6月末時点）

6,000

70

5,000

60件

5950

4,000

36

40
3,000

30

2,000

20

1,000

41

39

21
17242621202218

02年

05年

30

4645

27

4855

53
50
37

22

21

10
00
14年6月
17年6月
20年6月
23年6月
出所：ブルームバーグのデータを基にピクテ・ジャパン作成

08年

11年

14年

17年

20年

23年

出所：FDAのデータを基にピクテ・ジャパン作成

図表5：注目のパイプライン
領域

治療薬名

企業名

治療対象病名領域

レカネマブ

バイオジェン（エーザイ）
アルツハイマー病

中枢
神
経系
領域

アルナイラム・ファーマシューティ
カルズ

ALN-APP（RNA治療）

バーテックス・ファーマシューティ
カルズ

VX-548

アルツハイマー病（AD）または脳アミロイド血管症
（CAA）

がん
領域

治療薬名

アーカス・バイオサイエンシズ /ギリアド・サイエンシズ

ドムバナリマブ

治療対象病名PD-L1高発現非小細胞肺がん
トロデルビィ（適応拡大）

ギリアド・サイエンシズ
エフルキシフェルミン

アケロ・セラピューティクス
急性疼痛
ルマテベロン

イントラセルラー・セラピーズ
混合性の大うつ病および双極性うつ病

非アルコール性脂肪肝（NASH）がん領域

マドリガル・ファーマシューティカ
ルズ

KarXT

レスメチロム非アルコール性脂肪肝（NASH）
ペムビデュチド

アルティミュン
統合失調症
XEN1101

ゼノン・ファーマシューティカルズ
大うつ病

希少病
領域肥満症
Maridebert Cafraglutibe

アムジェン
肥満症

ロクタビアン（遺伝子治療）

サイフォブレ

アベリス・ファーマシューティカルズ

バイオマリン・ファーマシューティカル
血友病A
エレビジス（遺伝子治療）
サレプタ・セラピューティクス
デュシエンヌ型筋ジストロフィー（4～5歳対象）
Pombiliti/Opfoldaの併用
アミカス・セラピューティクス

そのそ他の アイべリック・バイオ（アステラス製薬の他 が買収）
領の域領
域 アルジェ二クス

ポンべ病

アルナイラム・ファーマシューティ
カルズ

治療対象病名

乳がん、非小細胞肺がん（NSCLC)

カルナ・セラピューティクス

希少病
領域

治療薬名

企業名

地図状委縮（GA）
アイザーヴェイ
地図状委縮（GA）
エフガルチギモドコロナ感染後の体位性頻脈症候群

アムヴトラ（適応拡大）

VAX-24

バクサイト
アミロイド心筋症

肺炎球菌ワクチン

ビジュベク（遺伝子治療）

デュピクセント（適応拡大）

クリスタル・バイオテック
表皮水疱症

リジェネロン・ファーマシューティ
カルズ（サノフィ）慢性閉塞性肺疾患（COPD）
ブレポシチ二ブ

ロイバント・サイエンシズ
皮膚筋炎/全身性エリテマトーデス（SLE）
VT002

ベンティクス・バイオサイエンシズ
潰瘍性大腸炎※ライセンス供与された治療薬も含みます※赤色付きは米国または欧州で承認済み
出所：各種資料を基にピクテ・ジャパン作成
データ・分析等は過去の実績や将来の予測に基づくものであり、運用成果や市場環境等を示唆・保証するものではありません。
巻末の「当資料をご利用にあたっての注意事項等」を必ずお読みください。

3/5

ご参考資料■バイオ医薬品関連企業の売上高は新薬承認後の業績寄与などにより相対的に高い伸びに
バイオ医薬品関連企業の売上高は、堅調に成長してきました。（図表6参照）バイオ医薬品関連企業については、引き続き多くの有望な治療薬候補を有しており、新薬承認後の業績寄与が期待されていることから、今後3年間で年率+10.2%の相対的に高い売上高の伸びが予想されています。（図表7参照）

図表7：今後3年間の売上高伸び率（年率）予想
時点:2024年7月10日、ブルームバーグ集計アナリスト予想平均
14%
12%

10.2%

10%
8%

5.2%

6%
4%

4.1%

1.6%

2%
0%
バイオ医薬品

⽇本企業

⽶国企業

先進国企業

関連企業
※バイオ医薬品関連企業：ナスダック・バイオテクノロジー指数構
成銘柄、日本企業：TOPIXの構成銘柄、米国企業：S&P500種株
価指数の構成銘柄、先進国企業：MSCI世界株価指数の構成銘柄
出所：ブルームバーグのデータを基にピクテ・ジャパン作成■売上高の伸びに沿って株価も上昇
過去の実績では、バイオ医薬品関連企業の株価は、売上高の伸びとともに上昇してきたことがわかります。（図表8参照）

図表8：バイオ医薬品関連企業の売上高と株価の推移
米ドルベース、期間：2006年12月～2023年12月（実績）、2024～26年（予想）1,000
2006年12⽉末=100として指数化■バリュエーション

800

バイオ医薬品企業の業績が景気動向に左右されにくい特性などが注目されて2021年夏頃までは株価が上昇し、PSR（株価売上高倍率）で見たバリュエーション（投資価値評価）の水準も上昇していましたが、2021年秋以降は新薬承認申請に対するFDAの予想外の決定などがマイナス要因となったことに加え、2022年半ばにかけてナスダック市場の下落が大きくなる中、ナスダック・バイオテクノロジー指数も下落した こ と か ら 、 PSR も 低 下 し ま し た 。 （ 図 表 9 参 照 ）足元は、良好な治験結果の発表や、再びバイオ医薬品企業の業績が景気動向に左右されにくい特性などが注目され、PSRは上昇に転じつつあります。

⼀株あたり売上⾼
600

株価

400
200
0
06年 08年 10年 12年 14年 16年 18年 20年 22年 24年 26年※バイオ医薬品関連企業：ナスダック・バイオテクノロジー指数構成銘柄※一株あたり売上高は、指数の値とPSR（株価売上高倍率）から算出 ※2024年～2026年の一株あたり売上高は、ブルームバーグ
集計アナリスト予想平均（2024年7月10日時点）
出所：ブルームバーグのデータ基にピクテ・ジャパン作成

図表9：ナスダック・バイオテクノロジー指数とPSRの推移図表6：売上高の推移
米ドルベース、期間：2006年12月～2023年12月

米ドルベース、月次、期間：2008年6月～2024年6月

700

6,000

2006年12⽉末=100として指数化

600

5,000

ナスダック・バイオテクノロジー指数（左軸）PSR(右軸）バイオ医薬品関連企業

500

35倍
30倍
25倍

4,000

400

20倍
3,000

300

15倍
2,000

200

10倍

1,000

100
0
06年

09年

12年

15年

18年

21年

※バイオ医薬品関連企業：ナスダック・バイオテクノロジー指数構成
銘柄 ※売上高は一株あたり売上高（指数の値とPSR（株価売上高倍率）から算出）
出所：ブルームバーグのデータを基にピクテ・ジャパン作成

008年6月

5倍

12年6月

16年6月

20年6月

0倍
24年6月

※PSR：ナスダック・バイオテクノロジー指数のPSR（株価売上高倍率）
出所：ブルームバーグのデータを基にピクテ・ジャパン作成

データ・分析等は過去の実績や将来の予測に基づくものであり、運用成果や市場環境等を示唆・保証するものではありません。
巻末の「当資料をご利用にあたっての注意事項等」を必ずお読みください。

4/5

ご参考資料※MSCI 指数は、MSCI が開発した指数です。同指数に対する著作権、知的所有権その他一切の権利はMSCI に帰属します。
またMSCI は、同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有しています。
データ・分析等は過去の実績や将来の予測に基づくものであり、運用成果や市場環境等を示唆・保証するものではありません。
巻末の「当資料をご利用にあたっての注意事項等」を必ずお読みください。

5/5