20173月

基準価額の推移ファンドの情報

基準価額

純資産・口数200億

20,000
純資産総額
基準価額
総口数

15,000

基準価額

純資産総額 114億06百万円

150億

10,00016,200円

口座数

4,766

積立割合

55.9%

100億

5,000

50億

0
04/9

0億
07/9

10/9

13/9

16/9
17/2

ファンドの騰落率
ファンド/参考指数

1ヶ月

6ヶ月

1年

3年

5年

設定来

年率複利

標準偏差

ありがとうファンド+0.1%+10.3%+13.1%+24.4%+86.5%+62.0%

3.93%

17.8

TOPIX配当込み+0.9%+16.7%+20.9%+34.7%+103.9%+69.5%

4.31%

22.7

MSCI ACWI(世界、円）MSCI KOKUSAI(日本除く先進国、円）MSCI EM(新興国株、円）+2.2%+16.6%+21.7%+28.3%+111.2%+149.8%

7.60%

22.3

+2.4%

+17.0%+21.0%+29.7%+125.5%+160.9%

7.97%

23.6

+2.4%

+14.3%+28.8%+15.4%+38.1%+202.2%

9.25%

26.3

※「年率複利」は、過去の実績値であって将来の成績を保証するものではなく、またお客様ごとの購入時期によって運用結果は異なります。「年率複利」と「標準偏差」については、ありがとうファンド設定来（2004 年 9 月 1 日）からのデータを基に、弊社にて計算しております。参考指数（円ベース）の騰落率についてはファクトセットよりデータを参照
し、弊社にて計算しております。（レポート最終ページに注記があります。）

資産配分（1 月末時点）

ポートフォリオ(2 月末時点)
その他（現金等）
4.8%
ABエマージング・マルチ コムジェスト日本
10.1%
6.9%
ABエマージング・エクイティ
10.3%
コムジェストEU

海外債券<新興国> その 他 国内株式
4.0% （現金等） 6.7%
12.2%

海外株式
<新興国>
26.3%

ABアメリカン・グロース
3.1%
キャピタルETOP
1.4%
キャ ピタルICA

海外株式
<先進国>
50.9%
地域・資産

組入比率

基準値

基準比

国内株式

6.7%

7%

-0.3%

海外株式<先進国>

50.9%

60%

-9.1%

海外株式等<新興国>

30.3%

28%

+2.3%

その他（現金等）

12.2%

5%

+7.2%

22.4%

27.1%

コムジェストEM
13.9%

ありがとう投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第 304 号 一般社団法人投資信託協会会員
このレポートはありがとうファンドの運用状況等を開示するための情報提供を目的として、ありがとう投信株式会社が作成したレポートです。信
頼性が高いと判断した情報等に基づいて作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。投資信託の取得を希望される方は、必ず目論見書の内容をご確認の上、ご自身の判断でお申し込みください。

1

直近のマーケット動向、ありがとうファンドについて
2月のマーケットはどうでしたか？
ࡕ愁⡊洀 H 渄 H 漄 Ĩࡕᔘ
2 月のマーケットの動きですが、引き続き米国株式市場が牽引する 1 ヶ月になりました。月序盤にトランプ大統領が法人税改革について驚異的なプランを発表するとしたことから、期待先行
で米国株を中心に上昇しました。日本株式市場においても、同時期に日米首脳会談が難なく終えたことから上昇しましたが、さらなる円安へ対する疑念は払拭しきれず、その後は横ばいもしくはやや調整気味の相場が続きました。中盤では、フランス大統領選を巡り、リスクオフ気運が高まったことから、世界株式市場はやや上値の重い展開になりました。月後半では、トランプ大統領の議会演説を月末に控えていたこともあり、調整相場になりました。
月間の騰落率としては、TOPIX（配当込み）は 0.94％の上昇、米国 S&P500（配当込み）はドルベースで 3.97％の上昇、欧州 MSCI ヨーロッパ（配当込み）はユーロベースで 2.94％の上昇、新興国 MSCI エマージング（配当込み）はドルベースで 3.07％の上昇となりました。
為替相場は月末時点で、米ドル／円が 111 円台、ユーロ／円が 118 円台となり、前月末比
対米ドル、対ユーロ共に円高にふれました。
【米ドル円、ユーロ円推移】2017年1月31日を1として指数化

1.06
米ドル円

ユーロ円

1.04

円
安
1.02

1.00

円
高

0.98

2017/2/28

2017/2/27

2017/2/26

2017/2/25

2017/2/24

2017/2/23

2017/2/22

2017/2/21

2017/2/20

2017/2/19

2017/2/18

2017/2/17

2017/2/16

2017/2/15

2017/2/14

2017/2/13

2017/2/12

2017/2/11

2017/2/10

2017/2/9

2017/2/8

2017/2/7

2017/2/6

2017/2/5

2017/2/4

2017/2/3

2017/2/2

2017/2/1

2017/1/31

0.96※ ファクトセットよりデータを参照し、弊社にて指数化しております。（レポート最終ページに注記があります。）

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2

3

2017/2/28

2017/2/27

2017/2/26

2017/2/25

2017/2/24

2017/2/23

2017/2/22

MSCI Europe(円）2017/2/28

2017/2/27

2017/2/26

2017/2/25

2017/2/24

2017/2/23

2017/2/22

2017/2/21

2017/2/20

2017/2/19

2017/2/18

2017/2/17

2017/2/16

2017/2/15

2017/2/14

MSCI Europe(ユーロ）2017/2/21

2017/2/20

2017/2/19

2017/2/18

2017/2/17

2017/2/16

2017/2/15

S&P500（円）2017/2/14

2017/2/13

2017/2/12

2017/2/11

2017/2/10

2017/2/9

2017/2/8

S&P500（米ドル）2017/2/13

2017/2/12

2017/2/11

2017/2/10

2017/2/9

TOPIX(円）2017/2/8

2017/2/7

2017/2/6

2017/2/5

2017/2/4

2017/2/3

2017/2/2

2017/2/1

2017/1/31
TOPIX(円）2017/2/7

2017/2/6

2017/2/5

2017/2/4

1.06

2017/2/3

2017/2/2

2017/2/1

2017/1/31【主要株式指数推移（配当込、現地通貨ベース）】2017年1月31日を1として指数化

1.06
MSCI エマージング(米ドル）

1.04

1.02

1.00

0.98

0.96

【主要株式指数推移（配当込、円ベース）】2017年1月31日を1として指数化

MSCI エマージング(円）

1.04

1.02

1.00

0.98

0.96

※ ファクトセットよりデータを参照し、弊社にて指数化しております。（レポート最終ページに注記があります。）

ありがとう投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第 304 号 一般社団法人投資信託協会会員

このレポートはありがとうファンドの運用状況等を開示するための情報提供を目的として、ありがとう投信株式会社が作成したレポートです。信
頼性が高いと判断した情報等に基づいて作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。投資信託の取得を希望される方は、必ず目論見書の内容をご確認の上、ご自身の判断でお申し込みください。

上記現地通貨ベースの指数推移を参照して頂くと、日本株のパフォーマンスが他地域に比べ相対的に低調にみえます。世界株式市場が上げ相場であっても、日本株式市場においてはドル円の水準が意識され、上値の重い一か月でした。
ありがとうファンドの運用はどうでしたか？
ありがとうファンドの 2 月月間騰落率は 0.1％の上昇となりました。投資先ファンドでは、AB ア
メリカン・グロースファンド、エマージング市場に投資している全 4 ファンドが各種参考指数(円ベース)に対しアウトパフォームしました。
２月中の売買状況については、国・地域別配分新基準値を意識して、やや保有割合が多めになっていたエマージング市場を投資対象とするコムジェストエマージングファンドとキャピタル
ETOP ファンドを一部売却しました。
今後の見通しはどうなりそうでしょうか？
今後の見通しについては、トランプ大統領の動向に一喜一憂するのではなく、あくまでも長期投資の視点からファンダメンタルズの改善に基づいた企業利益の成長に沿った成長銘柄が見直される相場になると考えております。下図では、リーマン・ショック前からの 4 国・地域の EPS（1株当たり利益）の水準をまとめました。足元 5 年ほど低迷していたエマージング市場と、ヨーロッ
パ市場は活気を取り戻しつつあります。こういった大きな流れはトランプ相場と言われる流行ものではないと考えております。
1.70
1.60

日本EPS

米国EPS

ヨーロッパEPS

エマージングEPS
米国EPS

1.50
1.40
1.30

リーマン・ショック

1.20
1.10

日本EPS

1.00
エマージングEPS

0.90
0.80

ヨーロッパEPS

0.70
0.60

リーマン・ショック後の米・ヨーロッパ・エマージング株式市場における利益水準の底

0.50
0.40

2017年2月

2016年8月

2016年2月

2015年8月

2015年2月

2014年8月

2014年2月

2013年8月

2012年8月

2012年2月

2011年8月

2011年2月

2010年8月

2010年2月

2009年8月

2009年2月

2008年8月

2008年2月

2007年8月

2007年2月

2013年2月

リーマン・ショック後の日本株式市場における利益水準の底

0.30

出所：ファクトセットよりありがとう投信計算、EPS は 2007 年 2 月末を 1 として指数化
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4

今後の運用方針はどうなりそうでしょうか？

今後の運用方針についてですが、世界経済は Brexit、トランプ大統領の選出、イタリ
ア国民投票の結果などを見るに、保護主義・ポピュリズムが台頭して、大きな変革期にあるように見えます。株式市場という観点から考えると、リーマン・ショック後、各国・地域は金融緩和で各々の経済・株式市場を支えて、各市場同じ方向に動く局面が多く見られましたが、保護主義が色濃くなってきた昨今では、ある意味各市場同士の相関が薄れ、分散効果が見られるようになってきました。このような環境下では、一つの市場だけに投資することは非常にリスクが高いと考えますので、特定の市場に偏ることなく幅広く分散投資することで、長期的に持続性のあるリターンを享受できると考えております。その点、ありがとうファンドでは引き続き国際分散を推し進めることにより、世界経済の変革期に対応していきたいと考えております。
また、投資対象のファンドという観点からは、去年後半から金融関連銘柄といった景
気敏感株の株価上昇が目立ちましたが、当ファンドではあくまでも長期投資を前提とし、長期で企業利益成長が見込まれる銘柄を発掘するファンドを厳選して投資を続けていきたいと考えております。投資対象国・地域についても、前ページの EPS 推移が示しているように、長く低迷していたエマージング市場、ヨーロッパ市場の企業利益改善にも注目しており、今後長期で伸びしろのある市場と考えております。

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5

投資先ファンドの状況について教えてください。

まずは下の投資先ファンドの月間と年間の騰落率(円ベース比較)をご覧ください(2017年2月28日時点)【月間騰落率】

月間騰落率については、ABアメリカン・キャピタルETOP

3.6%

ABアメリカン・グロース

3.6%

S&P500 （米国株）3.3%

ABエマージング・エクイティ

3.2%

資対象とする全4ファンドが参考指数（円ベース）に対しアウトパフォームしました。
特にコムジェストエマージングファンドでは

2.8%

コムジェストエマージング

グロースファンドとエマージング市場を投MSCI EM （新興国株）

2.4%

保有割合の多い中国銘柄NETEASE(網ABエマージング・マルチ

2.4%易)の決算内容が好感され大きく上昇しま

MSCI Kokusai （先進国株）

2.4%

した。（決算発表前日比で約14%以上の2.1%

キャピタルICA

上昇となりました）同社は中国でのオンラ

0.9%

TOPIX配当込(日本株）

インゲーム、ポータルサイト、無料メールの

0.6%

MSCI ヨーロッパ
コムジェスト日本株式-0.1%

運営などを主な事業としており、自社開発

コムジェストヨーロッパ-0.3%の新モバイルゲームのヒットが今回の好決

-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

算に貢献しました。

【年間騰落率】
28.8%

MSCI EM （新興国株）

27.2%

コムジェストエマージング

年間騰落率については、去年の今頃は

23.9%

S&P500 （米国株）

原油安などからの資源銘柄安、またマイ

22.8%

ABエマージング・エクイティ

ナス金利導入直後で銀行をはじめとする

21.9%

キャピタルICAMSCI Kokusai （先進国株）

21.0%

金融銘柄などの景気敏感銘柄が大きく下TOPIX配当込み(日本株）20.9%

げて、一方足元のトランプラリーでは、そうキャピタルETOP

19.7%

いった景気敏感株が買い戻された相場にABエマージング・マルチ

19.4%

なったため、景気敏感株をほとんど保有し18.2%

ABアメリカン・グロース

11.8%

MSCI ヨーロッパ

コムジェストヨーロッパ
0.0%

ない当ファンドの年間騰落率は景気敏感も含む指数に対し低調なパフォーマンス

3.9%
5.0%

になりました。
10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

※ 上記参考指数（円ベース）の騰落率についてはファクトセットよりデータを参照し、弊社にて計算しております。（レポート最終ページに注記があります。）

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6マーケットが楽観的な時も悲観的な時も、長期投資はじっくりコツコツ続けていくことが大切です！時間を味方につけて、ご一緒に国際分散投資で資産運用していきましょう！何かご不明な点がございましたら、お気軽に弊社までお問合せください。(ありがとうファンド運用担当者)

投資先ファンドの運用パフォーマンス
#投資先ファンド

主要投資地域

組入比率

1ヶ月

6ヶ月

1

コムジェスト日本株式

日本

6.9%

▲0.1%

+11.4%

+0.9%

TOPIX
配当込み

1年

3年

5年

年率複利(5年）+16.7%+20.9%+34.7%+103.9%+15.3%

2

ABアメリカン・グロース

米国

3.1%

+3.6%

+16.5%+18.2%+50.5%+172.3%+22.2%

3

キャピタルICA(キャピタルUSGI)注

米国

22.4%

+2.1%

+17.1%+21.9%+38.6%+142.4%+19.4%+3.3%+19.0%+23.9%+48.4%+166.3%+21.6%

▲0.3%

+5.1%

+3.9%

+11.9%+101.7%+15.1%+0.6%+12.4%+11.8%+1.3%+78.8%+12.3%+24.3%+62.7%+10.2%

S&P500（米国、円）
4

コムジェスト
ヨーロッパ

欧州

27.1%

MSCI EUROPE(ヨーロッパ、円）
5

コムジェストエマージングエマージング

13.9%

+2.8%

+13.7%+27.2%

6

ABエマージング
・エクイティ

エマージング

10.3%

+3.2%

+15.8%+22.8%

7

ABエマージング
・マルチ

エマージング

10.1%

+2.4%

+13.5%+19.4%+26.3%+45.6%+7.8%

8

キャピタルETOP

エマージング

1.4%

+3.6%

+15.4%+19.7%+12.5%+44.2%

+7.6%

+2.4%

+14.3%+28.8%+15.4%+38.1%+6.7%

MSCI EM(新興国株、円）

注１：参考指数（円ベース）の騰落率についてはファクトセットよりデータを参照し、弊社にて計算しております。（レポート最終ページに注記があります。）
注２：キャピタル USGI ファンドは 2016 年 6 月 17 日(投資先現地日付)をもって ICA ファンドに統合されましたので、2016 年 6 月 17 日より前の ICA ファンドの基準価額は存在しません。よって上記の運用パフォーマンスは 2016 年 6 月 17 日以降の ICA の基準価額を統合時点の両ファンドの基準価額で換算し、2016 年 6 月 17 日より前のキャピタル USGI ファンドの基準価額と比較できるよう調整をしています。

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各投資先ファンドの組入銘柄 TOP5
◎コムジェスト日本株式ファンド
マザーファンド株式組入上位5銘柄
銘

2月28日時点

柄

国

業 種

事業内容

組入比率

情報技術

FA（ファクトリーオートメーション＝工場自動化）用センサーをはじめとする各種センサー、測定器、画像処理機器、制御・計測機器、研究開発用解析機器などの開発、製造、販売を行う。

4.6%

1

キーエンス

日本

2

ファナック

日本

資本財・サービス 工作機械などに搭載されるCNC（コンピューター数値制御）装置の世界トップシェアメーカー。

3

ダイフク

日本

資本財・サービス ム・機器のメーカーで、世界でもトップクラスのシェアを持つ。

4.0%

日本

一般消費財・サー カジュアル衣料専門店「ユニクロ」をグローバルに展開する。近年はアジアなど海外での店舗数拡大を加速
ビス

4.0%

4
5

ファーストリテイリング
シスメックス4.4%

立体自動倉庫やコンベヤなど、搬送・仕分け・ピッキング・保管に用いられるマテリアルハンドリング（＝マテハン）システ

日本

ヘルスケア

血液検査、免疫血清検査、尿検査、生化学検査等に必要な機器・試薬や、これらに関連するソフトウエアなどの研究開発から製造・販売・サービス＆サポートまでを手がける臨床検査の総合メーカー。

国

業 種

事業内容

3.6%

◎ニッポンコムジェスト･ヨーロッパ･ファンドSA
マザーファンド株式組入上位5銘柄
銘

2月28日時点

柄1

INDITEXスペイン

一般消費財・
サービス

2

AMADEUS IT GROUP SA

スペイン

3

ESSILOR INTERNATIONAL

4DASSAULT SYSTEMES SA

5COLOPLAST-B

組入比率

日本ではZARAで有名、世界のﾌｧｯｼｮﾝ･ｱﾊﾟﾚﾙのﾘｰﾃﾞｨﾝｸﾞｶﾝﾊﾟﾆｰの一つ

6.6%

情報技術

旅行予約管理からチェックインなどのプロセス管理まで旅行業に特化したトラベルテクノロジー企業

6.0%

フランス

ヘルスケア

光学製品メーカー、世界56か国に展開、遠近両用レンズのVariluxで有名

5.4%

フランス

情報技術

フランスで最大、EUでもトップ3に入る規模の大手ソフトウェア会社

5.2%

デンマーク

ヘルスケア

1957年にデンマークで誕生したグローバルヘルスケア企業、ストーマケア製品に強み

4.6%

国

業 種

◎ニッポンコムジェスト･エマージングマーケッツ･ファンドSA
マザーファンド株式組入上位5銘柄
銘柄

2月28日時点

1

TAIWAN SEMI CONDUCTOR-SP ADR

台湾

情報技術

2

CHINA LIFE INSURANCE CO-H

中国

金融

3

NETEASE INC ADR

中国

4POWER GRID CORP OF INDIA LTD

5

INFOSYS LTD-SP ADR

事業内容

組入比率

世界最大の半導体専業ICファンドリーメーカー

5.0%

中国北京に本社を置く生命保険会社、中国各地に代理店網を形成

4.9%

情報技術

オンラインゲームやインターネットサービスを手掛ける。オンラインゲーム事業、広告サービス事業、電子メール・無線
付加価値サービス・その他事業の3事業を展開。

4.9%

インド

公益事業

インド内での送電事業、電気通信事業、送電通信コンサルティング事業を主とする企業

4.1%

インド

情報技術

グローバル企業を対象に、コンサルティング、テクノロジー、アウトソーシングなどを通じて、顧客のビジネス・パフォーマン
スを高めるためのソリューションを提供している。

3.6%

ありがとう投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第 304 号 一般社団法人投資信託協会会員
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8◎キャピタル･グループICA(旧キャピタル･グループ･USグロースアンドインカム ファンド クラスZ)
株式組入上位5銘柄

1月31日時点
銘

柄

国

業 種

事業内容

組入比率

1

AbbVie

アメリカ

ヘルスケア

研究・開発に重点的に取り組むバイオ医薬品会社。幅広い独自医薬品の発見、開発、製造、販売を行う。

4.1%

2

AMGEN

アメリカ

ヘルスケア

DNA組換えや分子生物学的技術を軸とした世界的バイオ医薬品メーカー

2.9%

3

PHILIP MORRIS INTERNATIONAL INC

アメリカ

生活必需品

世界180カ国以上でマールボロなどの製品を販売する最大のたばこメーカー

2.6%

アメリカ

電気通信
サービス

世界最大級の電気通信事業者、150か国以上に展開、NYダウ30採用銘柄

2.2%

一般消費財

オンラインの小売事業者。オンライン広告や提携クレジットカード契約など、他のマーケティングや販売促進サービスも
提供する。

2.1%

4
5

VERIZON COMMUNICATIONS
Amazonアメリカ◎キャピタル・グループ・エマージング・マーケッツ・トータル・オポチュニティーズ クラスZ
組入上位5銘柄

1月31日時点
銘

柄

国

種類

債券格付け、事業内容など

組入比率

1

BRAZIL GOVERNMENT

ブラジル

債券

格付BB

5.7%

2

ARGENTINA GOVERNMENT

アルゼンチン

債券

格付B

5.3%

3

UNITED MEXICAN STATES

メキシコ

債券

格付A

5.1%

4

INDIA GOVERNMENT

インド

債券

無格付

4.7%

5

RUSSIA GOVERNMENT

ロシア

債券

格付BB

4.3%

◎アライアンス・バーンスタイン-アメリカン・グロース・ポートフォリオ クラスI受益証券
組入上位5銘柄

1月31日時点
銘

柄

国

種類

テクノロジー1

ALPHABET, INC.

アメリカ

2

FACEBOOK, INC. Class A

アメリカ

テクノロジー

3

VISA, INC. Class A

アメリカ

金融サービス

4

BIOGEN, INC.

アメリカ

ヘルスケア

5

HOME DEPOT, INC.

アメリカ

一般消費財

事業内容

組入比率

グーグルの新たな持株会社として、2015年10月2日に設立された。新運営体制におけるグーグルのメイン事業（グーグル事業）には、検索、広告、地図、アプリ、YouTube、Android（アンドロイド）および関連技術インフラが含まれる。
SNS（ソーシャル・ネットワーキング・サービス＝交流サイト）の「フェイスブック」を運営。利用者は、「フェイスブック」を利用することで、家族や友人と情報を共有したり、コミュニケーションをとることができる。
グローバルなペイメント（決済）テクノロジー会社。高速かつ安全、信頼性の高い電子決済で消費者、企業、銀行、政府、地域を結ぶ役割を果たす。
多発性硬化症（ＭＳ）、その他自己免疫疾患、神経変性疾患、血友病の治療薬の発見、開発、製造、販売に注力する世界的バイオテクノロジー企業。
建築資材やホームインプルーブメント（住まいを良くするための）製品を販売するホームセンター。豊富な種類の各種建築資材、ホームインプルーブメント製品、芝生＆ガーデニング用製品を販売するほか、多くのサービスを提供する。

7.5%
6.9%
5.5%
4.5%
4.5%

◎アライアンス・バーンスタインSICAV I -エマージング・マーケッツ・エクイティ・ポートフォリオ クラスI株式組入上位5銘柄

1月31日時点
銘

柄

国

種類

大韓民国

情報技術

事業内容

組入比率

4.6%

ITAUSA INVESTIMENTOS ITAUSA

ブラジル

金融

3

OPT BANK PLC

ハンガリー

金融

電子機器やコンピュータ関連製品の製造・販売を手掛ける。事業部門は、民生エレクトロニクス、IT（情報技術）・移動体通信、デバイス・ソリューションの3つ。
サンパウロ証券取引所に上場している持ち株会社・コングロマリット。関連企業としては、金融業、建設業、化学製品・石油製品を営む企業などがある。
60年以上もの間ハンガリーの銀行部門における重要な役割を担ってきており、1989年からは複合的な商業銀行として業務を行っている。複数の子会社を通してグローバルな金融サービスを提供している。

4

KB FINANCIAL GROUP INC.

大韓民国

金融

KB国民銀行、KB国民カード、KB 投資証券、KB生命、KB資産運用などの子会社を通じて、総合的金融サービスを提供する持株会社。

3.0%

5

LUKOIL PJSC

ロシア

エネルギー

ロシア最大級の石油会社。石油の探鉱、生産、精製、マーケティング、流通に従事している。

2.9%

1

SAMSUNG ELECTRONICS CO., LTD.

2

4.4%
3.4%

◎アライアンス・バーンスタインSICAV I -エマージング・マーケッツ・マルチアセット・ポートフォリオ クラスI株式組入上位5銘柄

1月31日時点
銘1

柄

BRAZIL GOVERNMENT

国

種類

ブラジル

債券

2

KINGBOARD CHEMICAL HOLDINGS LTD.

香港

加工業

3

JIANGSU EXPRESSWAY CO. LTD. Class H

中国

資本財

4

CHONGQING RURAL COMMERCIAL BANK CO. LTD. Class H

香港

金融

5

NOVOLIPETSK STEEL PJSC

ロシア

素材

債券格付け、事業内容など

組入比率

格付BB

2.7%

化学メーカー。子会社を通じ、ラミネート、銅箔、ガラス布、ガラス糸、さらしクラフト紙、プリント回路基盤、その他化学品を製造する。
有料高速道路の投資、建設、運営、管理を手掛ける。付帯サービス部門では、道路沿いで、ガソリン供給、食品、飲料、自動車修理、宿泊施設、小売りといったサービスを手掛ける。
銀行業務と金融サービスを提供。コーポレートバンキング部門、パーソナルバンキング部門、トレジャリーオペレーション部門の3部門を通じて事業を展開。
垂直統合型の鉄鋼メーカー。建設、機械製造から、発電設備、海上風車メーカーまで、さまざまな業種で使用される各種平鋼・長尺鋼製品を製造する。

2.1%
2.1%
2.1%
2.0%

ありがとう投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第 304 号 一般社団法人投資信託協会会員
このレポートはありがとうファンドの運用状況等を開示するための情報提供を目的として、ありがとう投信株式会社が作成したレポートです。信
頼性が高いと判断した情報等に基づいて作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。投資信託の取得を希望される方は、必ず目論見書の内容をご確認の上、ご自身の判断でお申し込みください。

9ありがとうトピックス『10‐12 月決算発表を迎えて…』

ありがとう投信株式会社
ファンドマネージャー 真木 喬敏

皆様、いつも大変お世話になっております。さて今月は10-12月決算発表が大体終わりましたので、投資先ファン
ド組み入れ銘柄の中から3銘柄を選び、直近決算発表の内容について説明させて頂きます。
■日本市場銘柄： 朝日インテック株式会社▽投資先ファンド： コムジェスト日本株式ファンド▽第2四半期決算発表： 2017年2月10日▽企業概要： カテーテル治療用製品（ガイドワイヤー）のリーディング企業
朝日インテック

1,500
1,400
1,300
1,200
1,100
1,000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0

TOPIX配当込

2011年末を100として指数化

2011/122012/122013/12

2014/122015/12●国別の売上高：グローバル規模での収益基盤の強化

2017/2
2016/12

出所：会社資料、ファクトセット

出所：ファクトセット、データは 2016 年 6 月時点▼決算ポイント： 2 年に一度の国内医療製品の償還価格下落や円高の影響があるにもかかわらず、上期の営業利益(7-12 月期)は前年比 3.4%の増益を達成しました。為替影響を除くと、20%の営業増益。貫通カテーテル「SASUKE」などの新商品が好調であることに加えて、既存商品によるマーケットシェア拡大が続いています。また、今年度から中国ビジネスでは複数代理店制に変更しており、上期の中国向け売上は、円ベースで前年比 37%を達成しています。
▼同社の注目ポイント: 優れたワイヤー製造技術に基づき、PTCA（経皮的冠動脈形成術）治療に用いるガイドワイ
ヤーをはじめとする魅力的な医療製品を有しており、これらの高い競争力を有する製品を中国・欧州・米国などの海外に拡販することによるグローバルマーケットシェアの拡大に期待しております。また、2018 年にアボット社との米国内での販売提携契約が切れるタイミングで、自社販売に切り替えた場合、米国内でのさらなるマーケットシェアの拡大も期待できます。
ありがとう投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第 304 号 一般社団法人投資信託協会会員
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10

■エマージング市場銘柄： NETEASE(網易) （中国）
▽投資先ファンド： ニッポンコムジェスト・エマージングマーケッツ・ファンド SA▽本決算発表： 2017年2月15日▽企業概要： ポータルサイト、オンラインゲーム、無料メールの運営会社
800
700

NETEASEMSCIエマージング（配当込、米ドル）

600
500
400

2011年末を100として指数化

300
200
100
0

2011/122012/122013/12

2014/12

出所：会社資料、ファクトセット

2017/2
2016/122015/12▼決算ポイント: 売上総利益率は低下したものの、その他指標は全て期待を上回る非常に魅力的な決算を発表。
自社開発の新モバイルゲームの「Onmyoji」、「Ghost」、Blizzard のライセンスゲームの「Overwatch」のヒットが貢献。
ゲーム収入のうち、モバイル経由が 64%を占めるようになった。（以前はインターネットがメインだった）同社は 2017 年
は 2016 年より広告収入の増加が予想されるが、全体としてはここ数年の成長が急速だったことから減速が予想されると発表。
▼同社の注目ポイント: 強い顧客基盤（ゲーム）、フリーメール等を介したオンライン広告に強み。インターネット、スマートフォンの普及・使用量の増加から恩恵。オンライン広告の普及にも期待。
●オンラインゲーム●部門別売上高(4Q2016)

100万元

モバイルゲーム

12,00073%

10,000

Eメール、 Eコマース、
その他事業
21%
広告サービス
5%

69%

68%

売上総利益率

PCゲーム

61%

68%

67%

66%

65%

8,000
PCからモバイルへの移行はスムーズに進んでいる

モバイルゲーム
47%

6,000
4,000

PCゲーム
27%

2,000

0
1Q2015●広告サービス

売上高

900 100万元

3Q2015

4Q2015

1Q2016

2Q2016

3Q2016

4Q2016●Eメール、Eコマース、その他事業

売上総利益率

売上高

100万元

売上総利益率

3,000

800
700

2Q2015

直近モバイルゲームの割合はオンライン
ゲーム売上高全体の64％まで伸びている

68%

68%

67%

59%

62%

66%

65%

23%

67%
2,500

600

39%
4%

0%

6%

2Q2015

3Q2015

4Q2015

20%

34%

34%

2Q2016

3Q2016

2,000

500

400

1,500

300

1,000

200

500

100

0

0
1Q2015

2Q2015

3Q2015

4Q2015

出所：会社資料より、ありがとう投信作成

1Q2016

2Q2016

3Q2016

1Q2015

4Q2016

1Q2016

4Q2016

ありがとう投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第 304 号 一般社団法人投資信託協会会員

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11

■ヨーロッパ市場銘柄： CHRISTIAN HANSEN HOLDING (デンマーク)▽投資先ファンド： ニッポンコムジェスト・ヨーロッパ・ファンド SA▽第1四半期決算発表： 2017年1月11日▽企業概要： 自然食品原材料、医薬品、バイオテクノロジー製品の開発・製造に従事

CHRISTIAN HANSENOMX Copenhagen 20(配当込、デンマーククローネ） 400
300

2011年末を100として指数化

200
100
0

2011/122012/122013/12

2014/122015/122016/122017/2
出所：会社資料、ファクトセット▼決算ポイント： 前年同期比オーガニックセールス（M&A などで買収した企業などの売上を含めない自社本業の売上高）11%増加、営業利益も改善。 特に収益の 16%を上げているアジア地域ではオーガニックセールスが 16%増と伸びが大きかった。中国でのプロバイオティクス(人体に良い影響を与える微生物、善玉菌)を含んだはっ酵乳製品の販売増が貢献した。

オーガニックセールス
成長率（前年同期比）

地域別売上高
アジア太
平洋
16%

16%
ヨーロッパ、
中東及びアフリカ
44%

南米
13%

13%
10%
7%

北米
27%
ヨーロッパ、
中東及びアフリカ

北米

南米

アジア太平洋出所：会社資料より、ありがとう投信作成▼同社の注目ポイント: 世界の健康志向の高まり、R&D（研究開発）のアウトソース需要の取り込みから恩恵（乳酸菌
食品（ヨーグルト、チーズ等）やサプリメントに菌を供給している）

出所：会社資料

ありがとう投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第 304 号 一般社団法人投資信託協会会員
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