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平成25年6月14日

投資者の皆様へ
Ｔ＆Ｄアセットマネジメント株式会社

インドネシアの政策金利引き上げとインドネシアルピアの動向について

インドネシアの政策金利引き上げ
インドネシア中央銀行は2013年6月13日に政策金利を0.25％引き上げて6.00％とすることを決定しました。これは2012年2月に利下げして以来の政策金利変更となります。
今回の利上げの主な目的について、インドネシア中央銀行は「インフレ期待の高まりに先んじた対応、およびマクロ経済と金融システムの安定維持」であると説明しています。
インドネシアでは、5月のインフレ率が前年同月比で約5.47％上昇し、同中央銀行の目標レンジ（4.5％±1％）の上限近辺にあり、今月中にも予定されている燃料統制価格引き上げが実施されると、インフレ率は一時的に7.8％程度まで上昇する可能性があることが今回の利上げの背景であると言われています。
注： 補助金削減による燃料費引き上げを盛り込んだ補正予算案が6月17日の国会で可決されれば、燃料統制価格は直ちに引き上げられ、ガソリンは1リットル＝4,500インドネシアルピア（約44円）から6,500ルピア（約63円）へ引き上げられる予定です。
（1インドネシアルピア＝0.0097円で換算 2013年6月13日現在）

また、欧州から始まったグローバル規模の連鎖的な景気減速が、主に新興国や資源国の為替相場に大きな影響をもたらしており、インドネシアルピアも変動幅が急拡大し、対米ドルでの下落も加速しています。加えて、5月中旬以降には、国債利回りも急騰しています。このような環境下、6月12日には、ワルジョ中央銀行副総裁はインドネシアルピアを安定させるために大規模な米ドル供給を実施し、また金利を安定させるために流通市場で国債を購入する用意があると述べています。

インドネシアルピアの為替相場動向
為替相場が不安定になっている要因は、同国の事情だけではなく、欧州発の連鎖的なグローバル規模の景気減速や、 米連邦準備理事会（ＦＲＢ） が予想より早く緩和策の解除を開始するのではないかと市場で憶測されていることなども考えられます。そのため、今回の利上げで直ちに為替相場の現状が変わるというものではないと考えます。
為替相場は引き続き不安定で、政策金利の引き上げも続くものと見ています。
以上※ 当資料をご覧頂くにあたっては３ページに記載された内容をよくお読みください。

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加入協会：一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会【ｲﾝﾄﾞﾈｼｱﾙﾋﾟｱ（対円）為替相場と政策金利 】【ｲﾝﾄﾞﾈｼｱﾙﾋﾟｱ（対米ドル）為替相場と商品価格指数 】

期間：2010年1月１日～2013年6月13日（日次）

期間：2007年1月１日～2013年6月13日（日次）

（％）
7.5
7.0

0.010
6.50.009

ｲﾝﾄﾞﾈｼｱ
政策金利
（右軸）

0.008
1011

6.0
5.5
1213（年）

出所：Bloomberg よりＴ＆Ｄアセットマネジメント作成

インドネシアルピア高

インドネシアルピア高円（1ｲﾝﾄﾞﾈｼｱﾙﾋﾟｱ当たり）
0.011
ｲﾝﾄﾞﾈｼｱﾙﾋﾟｱ（対円）
為替相場（左軸）

ｲﾝﾄﾞﾈｼｱﾙﾋﾟｱ（1米ドル当たり）
6000
CRB原材料価格指数
7000（右軸）
8000（1967年=100）
700
650
600
550
500

9000
10000
ｲﾝﾄﾞﾈｼｱﾙﾋﾟｱ（対米ドル）為替相場
（左軸）

11000
12000
07080910111213

450
400
350300（年）

出所：Bloomberg よりＴ＆Ｄアセットマネジメント作成※ 当資料をご覧頂くにあたっては３ページに記載された内容をよくお読みください。

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