Try＆Discover

はじめに

グループ経営理念の実現に向けた戦略

サステナビリティ経営

ERM

コーポレート・ガバナンス

補足資料・コーポレートデータ

グループ経営理念—T&D 保険グループの存在意義—

Try & Discover（挑戦と発見）による価値の創造を通じて、人と社会に貢献するグループを目指します。

価値創造プロセス

MATERIALITY

BUSINESS MODEL
競争優位性

「独自性」
「専門性」の高い
ビジネスモデル

すべての人の
健康で豊かな暮らしの実現すべての人が活躍できる
働く場づくり

気候変動の
緩和と適応
への貢献

投資を通じた
持続可能な社会への貢献

P.��

P.��

P.��

P.��

OUTCOME

P.��

経済的価値
社会的価値

INPUT

財務資本

P.��

非財務資本

P.��

の強
本
資

社会課題

・少子高齢化・ダイバーシティ＆インクルージョン
・気候変動リスクの増大
等

化

の解
題
課
社会

決

1

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はじめに

グループ経営理念の実現に向けた戦略

サステナビリティ経営

ERM

コーポレート・ガバナンス

補足資料・コーポレートデータ

グループ経営ビジョンを紐解くストーリー
T&Dの誇り私たちはこれまでずっと、人のしあわせを守ってきた。

お客さま一人ひとりに、ていねいに向き合い、

グループ経営ビジョン—Ｔ＆Ｄ保険グループが中長期的に目指すグループ像・方向性—

保険を通じて、“ひとり”から、

世の中のしあわせをつくる。

ていねいに向き合い、大胆に変えるグループへ。

一丸となって、
その生きる姿を支えてきた。
T&Dの課題いま、社会はかつてないほどのスピードで変化し、人の生き方は多様化している。

家族のあり方にも、働き方にも、そして、しあわせの形にも、

これまでの当たり前は存在しない。

そんな急激な変化に、いまの保険は応えられているだろうか。
T&Dの取るべき行動とありたい姿

私たちが育んできた、
お客さまとの信頼関係。

その一つひとつを束ねることで、私たちにしかない、
グループの強みが見えてくる。

その可能性は、
これまでの枠組みを超え、大きく広がっている。
目の前の“ひとり”を起点に、世の中の大きなうねりを、誰よりも早く感じとろう。
社会の変化に、誰よりも柔軟に対応し、大胆に先手を打とう。

組織の垣根を越えて、共感してくれる人たちを巻き込みながら、新しい形で世の中の一人ひとりのしあわせをつくるグループになろう。
T&Dの目指す社会

私たちの原点は、目の前の“ひとり”とていねいに向き合うこと。
変化を感じとり、大胆に挑戦すること。

その積み重ねが、世の中のしあわせをつくっていく。
私たちは、そう信じている。

2

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はじめに

T&D ホールディングス
統合報告書2023 目次

CONTENTS
1

グループ経営理念

3

目次

4

グループ経営ビジョン
キーコンセプト

5

編集方針

7

グループKPIの進捗

6
9

グループ長期ビジョン「Try & Discover 2025」
メッセージ

サステナビリティ経営

ERM

コーポレート・ガバナンス

BUSINESS MODEL

グループ経営理念の実現に向けた戦略【コアビジネスの強化】【事業ポートフォリオの多様化・最適化】
16

事業ポートフォリオ

18

国内生保事業

17
19

はじめに
2

グループ経営理念の実現に向けた戦略

21
23
24
25
26
27

グループ顧客基盤の拡充
家庭市場—太陽生命

中小企業市場—大同生命

乗合代理店市場—Ｔ＆Ｄフィナンシャル生命

55

59

新領域 — All Right

MATERIALITY【グループ一体経営の推進】【SDGs経営と価値創造】
29
30
31

34
38
43

サステナビリティ経営

サステナビリティ重点テーマと選定のプロセス
特集  サステナビリティ・アドバイザリー・コミッティからの提言

重点テーマ ❶ すべての人の健康で豊かな暮らしの実現
重点テーマ ❷ すべての人が活躍できる働く場づくり
特集  グループ従業員座談会

47

グループ内IR活動の強化

52

重点テーマ ❹ 投資を通じた持続可能な社会への貢献

48

重点テーマ ❸ 気候変動の緩和と適応への貢献

  財務担当役員メッセージ－これまでの取組み
－株主還元
ERM

－ERMの推進－リスク管理アセットマネジメント事業 — T&Dアセットマネジメント
損害保険事業—ペット＆ファミリー損保

メッセージ－株価評価の向上に向けてクローズドブック事業—Ｔ＆Ｄユナイテッドキャピタル

サステナビリティ経営

表紙や扉などに掲載している
写 真 は、T&D 保 険グループが主催する「Try & Discover
フォトコンテスト2022～１枚から広がるしあわせを。～」の受賞作品ですERM【資本マネジメントの進化】－コンプライアンス

コーポレート・ガバナンス
65

  トップメッセージ

COVER STORY

補足資料・コーポレートデータ

特集  社外取締役座談会

70

コーポレート・ガバナンス

84

ステークホルダー・エンゲージメント

82

マネジメント体制

補足資料・コーポレートデータ
87

財務ハイライト91

要約財務データ

89
99

102
105
106
107

非財務ハイライト
生命保険事業（市場）の概要
用語集

株式情報

グループ会社
会社概要

3

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はじめに

グループ経営理念の実現に向けた戦略

サステナビリティ経営

ERM

コーポレート・ガバナンス

補足資料・コーポレートデータ

T&D ホールディングス
統合報告書2023の発行にあたって
T&D 保険グループの経営理念は、「Try & Discover（挑戦と発見）による価値の創造を通じて、人と社会に貢献するグループを目指します。
」としています。この経営理念にしたがい、「共有価値の創造」、すなわち、事業を通じて社会的価値と経済的キーコンセプト

KEY CONCEPT

価値の両方を創造することにより、持続的な成長を目指しています。

グループ経営理念のもと、2021年にグループの中長期的な目指す姿とその到達に向けた戦略方針を示す、『グループ長期ビジョン「Try & Discover 2025」～すべてのステークホルダーのしあわせのために～』を策定いたしました。グループ長期

ビジョンでは、グループの経営ビジョンを「保険を通じて、“ひとり”から、世の中のしあ
わせをつくる。ていねいに向き合い、大胆に変えるグループへ。
」と定義しています。

私たちは、
「独自性」
「専門性」の高いビジネスモデルと、マテリアリティ（重点テーマ）への取組みを通じ、また資本マネジメントおよびコーポレート・ガバナンスの強化を図りながら、「価値」を生み出すことで、広く人と社会へ貢献するグループを目指します。

統合報告書2023では、グループ経営理念やグループ長期ビジョンに沿ったT&D

保険グループの取組みについて伝えていきます。

4

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グループ経営理念の実現に向けた戦略

はじめに

サステナビリティ経営

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コーポレート・ガバナンス

補足資料・コーポレートデータ

編集方針

本報告書は、T&D 保険グループの事業や取組みが、グループの中長期的な成長やステークホルダーの皆さまへの価値創出にどのように結びついているか、ESG（環境・社会・企業統治）の観点を踏まえ、分かりやすく説明することを目的に作成しています。

報告対象期間：2022年4月1日～2023年3月31日（一部期間外の情報を含みます）
報告対象範囲：株式会社 T&Dホールディングス及びその子会社・関連会社
参考ガイドライン等：

Value Reporting Foundation「国際統合報告フレームワーク」、
経済産業省「価値協創のための統合的開示・対話ガイダンス2.0」、「GRIスタンダード」

統合報告書2023の位置づけ

統合報告書は、T&D 保険グループを株主や投資家の皆さ

まにご理解いただくために、「財務情報」「会社情報」「ESG 情報」等の重要な情報の要素を集約しています。

有価証券報告書
ディスクロージャー誌

資料内にて使用している事業会社の略称は以下のとおりです。
HD

T&Dホールディングス

TDUC

T&Dユナイテッドキャピタル

TDF

TDAM
P&F

財務情報
決算情報等

会社情報
コーポレート・ガバナンス、
内部統制、
経営戦略等

T&Dフィナンシャル生命保険

コーポレート・
ガバナンス報告書

T&Dアセットマネジメント

統合報告書

ESG情報

社会・環境・
従業員等への取組み
サステナビリティ
レポート

ESGインデックスへの採用状況（2023年7月1日現在）

・FTSE4Good Index Series
・MSCI ESG Leaders Indexes Constituent
・FTSE Blossom Japan Index
・FTSE Blossom Japan Sector Relative Index
・2023 CONSTITUENT MSCI ジャパン ESG セレクト・リーダーズ指数・2023 CONSTITUENT MSCI 日本株 女性活躍指数（WIN）

ペット&ファミリー損害保険
非財務情報

http://info.msci.com/l/36252/2017-06-27/kj5n9b

将来の見通しに関する注意事項

本報告書には、T&D ホールディングスの将来の収益計画、戦略、理念及び業績見通しが記載されています。それら収益計画、戦略、理念及び業績見通しはリスクや不確実性のある要素を含んでおり、また、当社の現時点での見通しに基づくものであるため、実際の業績は本報告書に書かれた見通しと大きく異なる可能性があります。実際の業績に影響を与え得る要素には以下のようなものが含まれますが、これらに限定されるものではありません。
（1）一般的な経済情勢の状況、特にT&D 保険グループが中核としている生命保険市場の状況、（2）金融市場の動向、（3）死亡率及び疾病率の水準と動向、（4）契約継続率、（5）金利水準、（6）為替レートの変動、（7）その他の一般的な競合要因、（8）生命保険料にかかる税務上の取扱いを含む法律及び規制の変更、（9）政府及び行政当局による方針の変更。したがって、読者の皆さまには、これらの将来の見通しに関する記述について全面的に依拠することをお控えくださるようお願いします。さらに当社は、新しい情報、将来の出来事あるいはその他進捗事項に関わるすべての見通
しに関する記載について更新する責任を負うものではありません。
連絡先：株式会社 T&D ホールディングス 経営企画部

IR 課

電話 03（3272）6103

5

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グループ経営理念の実現に向けた戦略

はじめに

グループ長期ビジョン「Try & Discover 2025」

グループ経営ビジョンと、その実現に向けたKPI およびKPI 達成に向けた成長戦略を、グループ長期ビジョンとして策定しました。

サステナビリティ経営

ERM

グループ
経営ビジョン

—T&D保険グループが中長期的に目指す
グループ像・方向性—

グループKPIグループ
経営ビジョン

グループ
KPI

略
グループ成長戦—経営ビジョンの実現に向けた定量目標—

グループ成長戦略—グループKPI達成に向けた戦略—

コーポレート・ガバナンス

補足資料・コーポレートデータ

保険を通じて、“ひとり”から、
世の中のしあわせをつくる。

ていねいに向き合い、大胆に変えるグループへ。

財務KPI

・グループ修正利益
・修正ROE・新契約価値・ROEV・お客さま満足度

非財務KPI ・従業員エンゲージメントスコア
・CO2排出量

コアビジネスの強化

事業ポートフォリオの多様化・最適化
資本マネジメントの進化

グループ一体経営の推進
SDGs経営と価値創造

6

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グループ経営理念の実現に向けた戦略

はじめに

サステナビリティ経営

ERM

コーポレート・ガバナンス

7

補足資料・コーポレートデータ

グループKPI の進捗
財務KPI

経済的価値

グループ長期ビジョンの実現に向けては、資本効率向上に向けた各種施策の実行等により、目標として掲げる「2025年度：グループ修正利益1,300億円」の達成に向け、着実に進展しています。
保有契約の積み増しによる保険収支の拡大、およびクローズドブック事業の拡大による利益成長により、目標達成に取り組んでいきます。
2024年3月期見通し

2026年3月期目標

902億円

1,000億円

1,300億円

2.7%

7.6%

10.1%

8.0%

1,434億円

1,669億円(1,750億円 ) ※4

1,740億円

2,000億円

25.4%

7.0%

(6.0%) ※4

7.0%

2021年3月期実績

2022年3月期実績

2023年3月期実績

グループ
修正利益※1

779億円

392億円

修正 ROE

5.9%

新契約価値※2
ROEV ※3

1,670億円(2023年5月発表 )2.9%(2021年5月発表 )

中長期的に
年7.5%

※1 グループ修正利益＝当期純利益±資産・負債の会計処理のアンマッチ等による評価性損益 + 負債性内部留保の超過繰入額※2 新契約価値は、将来獲得する新契約の価値を含まない。また、転換契約は転換による価値の純増加分のみを算入※3 ROEV は Fortitude 社の一時的な評価性損益等を除いたベース※4（ ）内は従来の終局金利を使用して算出した概算値。2023年3月期より終局金利を変更。
（終局金利：3.8％→2.9％、補外開始年：31年目→41年目、収束年：60年→70年）

堅調な新契約業績により新契約価値は成長

新契約業績積み増しによる保険収支の拡大

太陽

保障性新契約年換算保険料（億円）

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大同

TDF

新契約高※
（兆円）

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��/�� ��/�� ��/�� ��/��※ 死亡保険金額の他、「Jタイプ」は重大疾病保険金額、「Tタイプ」は就業障がい保険
金額、「介護リリーフα」等は介護保険金額を計上

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��年
�月期
（実績）

�,���

��年
�月期
（実績）

�,���

��年
�月期
（実績）

��年
��年
�月期
�月期
（実績） （見込み）

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TDUC
修正利益

約
�,���

�,���

���

���

���

���超

���

��

��年
�月期
（見込み）

��年
��年
��年
��年
��年
�月期
�月期
�月期
�月期
�月期
（実績） （実績） （実績） （実績）（見込み）

Fortitude社への累計出資額

新契約年換算保険料（億円）�.��

グループ修正利益の推移（億円）

クローズドブック事業の拡大が利益成長に貢献

新契約価値の推移（億円）

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��年
�月期
（見込み）

�,���億円
���億円

クローズドブック事業の拡大 -TDUC-

修正利益（億円）

�年累計

約（����年）

���億円

約（����年～����年）

��� 億円（同期間のグループ修正利益の約�割）

���
��年
�月期
（実績）

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��年
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（実績）

���

���超

��
��年
�月期
（実績）

��年
�月期
（見込み）

��年
�月期
（見込み）

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8

補足資料・コーポレートデータ

グループKPI の進捗
非財務KPI

社会的価値

当社は、長期ビジョンのグループ成長戦略・重点テーマの1つを「SDGs 経営と価値創造」とし、社会的価値の創造を定量的に測る「非財務 KPI」を新たに設定しました。
「非財務 KPI」として、「お客さま満足度」「従業員エンゲージメントスコア」「CO2排出量」を設定しており、目標達成状況は以下のとおりです。

お客さま満足度従業員エンゲージメントスコア※1

CO2排出量※2

2021年3月期実績

2022年3月期実績

2023年3月期実績

基準年

目標水準以上達成

目標水準以上達成

基準年

目標水準以上達成

目標水準以上達成

2013年度比
30.1％削減

2013年度比
31.0％削減

2013年度比
35.4％削減

2026年3月期目標(2021年5月発表 )2021年3月期
水準以上※ 相対評価として現行水準からの改善を目標に設定※ 外部 ESG 評価機関の意見等の定性要素も加味

2013年度比40％削減※1 2024年3月期より「従業員満足度」から「従業員エンゲージメントスコア」に名称変更。
※2 SCOPE1+2、床面積当たりお客さま満足度※3

2021年3月期

2022年3月期

2023年3月期

太陽生命

91.8％

91.9％

91.6％

大同生命

82.3%

81.1%

79.0%

T&Dフィナンシャル生命

72.8%

75.8%

76.7%

※3 太陽生命：「満足」「ほぼ満足」「やや不満」「不満」の4段階。
「満足」「ほぼ満足」の合計を集計。
大同生命：「とても満足」「満足」「ほぼ満足」「どちらともいえない」「やや不満」「不満」「とても不満」の7段階。
「とても満足」「満足」「ほぼ満足」の合計を集計。
TDF 生命：「満足」「ほぼ満足」「普通」「やや不満」「不満」の5段階。
「満足」「ほぼ満足」の合計を集計。

従業員エンゲージメントスコア※4

2021年3月期

2022年3月期

2023年3月期

T&D ホールディングス

3.84

4.07

4.03

太陽生命

3.61

3.63

3.57

大同生命

3.75

3.85

3.84

T&Dフィナンシャル生命

3.55

3.69

3.80

※4 5段階評価で実施。

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グループ経営理念の実現に向けた戦略

トップメッセージ

持株会社が強いリーダーシップを発揮し、グループ一体経営を推進していきます。
T&D ホールディングスは、来年で設立20周年を迎えます。グループ長期ビジョンの
着実な達成を図るとともに、改めてグループ統合時の目的に立ち返り、グループ経営資源を結集し、経営の効率化と戦略的な集中投資による継続的成長・収益拡大を目指します。

代表取締役社長

サステナビリティ経営

ERM

コーポレート・ガバナンス

補足資料・コーポレートデータ

9Try＆Discover

はじめに

グループ経営理念の実現に向けた戦略

サステナビリティ経営

ERM

コーポレート・ガバナンス

10

補足資料・コーポレートデータ

トップメッセージ“Integrity" 日本語では、誠実、真摯、高潔という言葉になりますがIntegrity は組織のリーダーとして必要不可欠な資質だと考えています。2018年4月に社長就任

以来、常にIntegrityを意識し、目先の利益やトップライ

ますが、この場を借りて改めてこれまでの経営を振り返

3月期よりヘッジ付外債の削減に取り組んでいますが、考えを述べさせていただきます。

り組んでまいります。

るとともに、今後のグループ経営についての私自身の状況を注視しつつ、さらなるポートフォリオの改善に取ンを追求するのではなく、中長期的な視点でグループ企

2023年3月期を振り返ってました。

入院給付金支払いの増加、国内外の金利差拡大によ明したとおり、グループ長期ビジョンの柱である資本効

押し要因があり、上半期決算開示時点で通期のグルーは、コアビジネスである国内生保事業により安定した

業価値の向上に繋がる経営施策に真摯に取り組んでき2023年3月期は新型コロナウイルス感染拡大による社長就任後、まず注力したことは、国内生保事業以る為替ヘッジコストの上昇という2つの大きな利益下

クローズドブック事業（以下、CB 事業）への取組みであプ修正利益を当初予想1,060億円から900億円に下次に取り組んだことは、グループ長期ビジョンの策定

下方修正の要因となった新型コロナウイルス感染

外の収益源を作ることです。この考えを具現化したのがり、2019年にFortitude 社への出資を決定しました。

グループ長期ビジョンの着実な推進

上述のように厳しい外部環境でしたが、冒頭にも説率向上を着実に推進しています。資本効率向上の要諦
資本を生み出し、リスク対比リターンの低い資産・負債方修正するなど、厳しい環境下での決算となりました。

の削減を通じて資本をリリースさせ、これらの資本を株です。その背景にあったのは、株価の低迷から生まれたに関する入院給付金支払いの大部分は、いわゆる「み収益力を高めることです。

さと整理し、国内生保事業での持続的成長とCB事業なする支払い」は、2020年4月に感染者増加により病床の高度化を通じて資本効率を高めることで株価向上をて医師等の管理下で療養された場合は、約款上の「入えです。また、新契約価値等の経済価値ベース指標が伸特別取扱いを実施したものです。利益面ではマイナス

危機感です。株価低迷の最大の要因を資本効率性の低ど成長領域への投資に加え、グループ資本マネジメント
図るというのが、グループ長期ビジョンの根底にある考

びている一方で、保険収支等の財務会計ベースの指標

なし入院に対する支払い」です。この「みなし入院に対が十分に確保できないことから、宿泊施設また自宅にきく高まったと考えています。一方でこれまでの保険商

これまでの取組み、今後の課題・方針を説明しました

ことも事実であり、今後の商品開発やリスク管理面にきていることを実感できる内容だったとのご意見をいた

為替ヘッジコストの上昇については、従来の想定をが、多くの投資家・アナリストの方から、T&D が変わってだきました。IR 説明会と重複する部分も出てくると思いています。新契約獲得は将来の会計利益の源泉であ

リスク対比リターンの低い資産・負債からの配賦資

本年5月29日に実施した IR 説明会では、開示内容・説明内容を強化するとともに、資本効率向上に向けた

ロナ禍前の2020年3月期を大きく上回る水準を確保し要因となりましたが、パンデミック時においても、保険会社の使命を全うでき、保険会社としての信頼感は大品設計時には想定していなかったような事象であった

おいて、経営に活かしていく必要があると考えています。
大きく上回るものでした。当社グループでは、2022年

 グループ KPI の進捗 P.7

期ビジョン開始から2期連続で前期比プラスとなり、コり、同業他社の新契約業績が伸び悩むなか、新契約業にご加入いただいている方々をお守りするという保険

 グループ長期ビジョン「Try＆Discover 2025」P.6

生命保険事業の新契約業績は、傘下の3社ともに長院」として取り扱い入院給付金等のお支払対象とするが伸び悩んでいる点も課題だと認識し、経済価値ベースと財務会計ベースの両輪経営も掲げることとしました。

主還元に回すとともに、成長投資に振り向けベースの クローズドブック事業 P.24

績の好調は当社の大きな強みだと自負しています。

 財務担当役員メッセージ P.55

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11

補足資料・コーポレートデータ

トップメッセージ
本の回収については、①逆ざやブロックの出再、②金て資本マネジメントを再整備しました。

株価評価

株式の縮減といった施策を着実に実施し、長期ビジョ③ESRとコアESRの二重基準の3つの点において課題認る2021年3月末の1,426円から、2023年7月末時点で同施策によるサープラス拡大と合わせて+15pt の ESR

でしっかりと議論するとともに、投資家・アナリストの皆倍を超える水準まで回復しましたが、PBRには、生命保利リスクの削減、③ヘッジ付外債の削減、④政策保有

ン開始後の2年間で約780億円のリスク削減を実現し、株主還元方針に関して①予見可能性、②還元水準、識を持っていました。1年かけて、取締役会をはじめ社内

当社の株価は、グループ長期ビジョンの起点であ2,311円と約60% 上昇しています。PBR も0.5倍から1上昇に寄与しています。逆ざやブロックの出再についさまとも、コミュニケーションを取り、コアESRとESRをめ、従来であれば決断することが難しい施策でしたが、（グループ修正利益の50〜60%）、②資本水準を踏まえては、
やはり生命保険会社の企業価値を表すEVを基準た。また、これは2019年から開始した CB 事業の投資還元を強化していきます。一方で、資本コストを上回る収は、2021年3月末の0.2倍台から0.3倍台に上昇していては、短期的には会計上大きなマイナスを計上するた

資本効率向上の観点では必要な施策だと判断しましを通じて、出再が保険会社の財務戦略上、また資本マ

ネジメント上、有効な手段であることを確信したという背景も大きく影響しました。

成長事業と位置づけている CB 事業については、

Fortitude 社に対して2022年〜2023年にかけて計約一本化するとともに、株主還元を①期間利益からの還元

た追加還元に整理しました。今後は、この方針に沿って益率が期待でき、グループの既存ビジネスの強化に繋がるような投資についても積極的に検討してまいります。
株主還元600億円の追加出資を行い、同社に対する累計出資額ありますが、グループ修正利益に占めるCB 事業の比

修正 DOE4% 程度

は約1,400億円となりました。金融環境による変動は
率は概ね20%となり、国内生保事業に次ぐ収益源に成長し、グループ連結利益の底上げを図っています。

株主還元方針の再整備

2023年3月期は資本マネジメントの高度化に取り組んだ1年にもなりました。
「資本マネジメントの実効性を高めない限り、グループガバナンスの強化に繋がらない」「グループ経営資源を柔軟に配賦し、思い切った資本循環経営を実践する必要がある」との強い思いから、社内での意識改革と市場とのエンゲージメントを通じ現金配当

継続的に実施自己株式取得EPS 向上グループ修正利益の50〜60%② 資本水準を踏まえた追加還元■ ESR が恒常的に225％を超過する場合
以下を考慮のうえ判断• 成長投資の可能性• キャッシュフローの状況• 一時的な金利上昇の影響

険会社特有の負債内部留保や保有契約価値が考慮されていないため、生保の株価バリュエーション指標としとするP/EV が重要だと認識しています。P/EV についてますが、当然ながら0.3倍台で満足できるものではありません。EV 上の保有契約価値に含まれる将来利益の不確実性が一定程度ディスカウント要因になっていると考えますが、このバリュエーションが本質的に意味する① 期間利益からの還元

安定的・持続的に増配■その他資本効率改善等が必要と判断した場合

 株主還元 P.57

ところは、EVを資本と考えたときに、利益水準がまだ十 株価評価の向上に向けて P.56

分でなく、資本を十分に活用できていないと市場が評価していることだと認識しています。このため、グルー

プ長期ビジョンに掲げている資本効率の改善について

は、今後もさらに一層推進する必要があると考えます。

資本効率の向上

資本効率を高めるためには、利益の向上と資本のコントロールが重要となりますが、最も重要なのは利益の向上だと考えます。

当社グループの当面の利益向上施策は大きく3つに分かれます。

1つ目は、保険収支の向上です。

生命保険は契約期間が超長期の商品が多く、契約が

 財務担当役員メッセージ P.55

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補足資料・コーポレートデータ

トップメッセージ
満了するまで、長きに渡って継続的に収益が計上されで、リスク分散、超過リターン獲得の観点から、外貨建連結利益に占めるCB 事業の比率を高めていきます。

険収支向上に寄与していきます。保険収支改善に対しいきます。また、生命保険負債の超長期性という特性をスモデルとなりますが、負債が長期性・非流動性である特積み上げていくしかありません。保険収支は金融市場といった短期的には流動性の低い資産に対しても、長にアセットの一定部分を比較的格付の高い低流動性資産

ウイルス感染拡大という例外はありましたが、）基本的険会社の資産運用の強みだと考えています。

融環境により一定のボラティリティはありますが、中長期る構造であり、足もとの新契約業績好調は、将来の保て即効性のある施策はなく、地道に良質な保有契約を変動の影響を直接的には受けないため、（新型コロナには安定した利益であり、新契約業績拡大により保有契約を積み上げ、保険収益を安定的・継続的に積み増していくというのが、当社グループの利益向上策の根幹

債券、内外株式、オルタナティブ投資にも分散投資して活かし、プライベート・エクイティや海外クレジット投資期的な視点で一定程度リスクテイクできるのも生命保
3点目は成長領域と考えているCB 事業の収支拡大です。出資先であるFortitude 社の利益向上を通じて、です。利益の安定性が高い保険収益の積み増しは、株
2つ目は、資産運用収支の向上です。

ライベート・エクイティなどのオルタナティブ投資を買い

保有株式の縮減にも取り組んでいます。これにより、純り、金利リスクは引き続き削減していく方針です。一方

T&D

TOPIX

��

外クレジット投資も増やしていく方針です。併せて政策ことです。ALM が当社グループの資産運用の基本であ

TOPIX
（保険業）

��

た、状況を見ながらグローバル市場にある魅力的な海とは、保険契約者にお約束した予定利息を着実に稼ぐグループ長期ビジョン

���

増すことで、資産運用利回りの向上を図っています。ま生命保険会社の資産運用に一義的に求められるこ

また、リスク分散に資する新規投資機会についても

���ジ考慮後の利回りが低い外債から、円建超長期債やプることを目指しています。

的には安定的な超過収益の獲得が可能と考えています。

���

対応した、ヘッジ付外債のリバランスであり、為替ヘッになり、株式投資全体で見てリスク対比リターンを高めに振り向け超過収益を追求することが基本方針です。金���

現状取り組んでいることは為替ヘッジコスト上昇に投資の枠を増やし、銘柄分散を利かすことができるよう性を活かし、共同出資者であるCarlyle社の専門性を背景

グループ長期ビジョン
策定に着手

���

主資本コストの縮小にも繋がると考えます。

Fortitude社は資産運用収益で超過リターンを得るビジネ

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TSR 騰落率（~23/07末）

T&D

TOPIX

TOPIX（保険業）

ʻ��/��
'18/03~+64.5%+53.1%+103.3%

ʻ��/��
'19/03~+131.8%+61.2%+103.7%※ 2023年7月末基準※ Total Shareholder Return（TSR）：株主総利回り（税引前配当金再投資後収益率）※ 2021年3月末を100として指数化

ʻ��/��
'20/03~+192.3%+78.2%+124.3%

ʻ��/��
'21/03~+74.6%+25.3%+75.2%

ʻ��/��
'22/03~+44.1%+22.9%+33.0%（出所）Bloomberg

12Try＆Discover

はじめに

グループ経営理念の実現に向けた戦略

サステナビリティ経営

ERM

コーポレート・ガバナンス

13

補足資料・コーポレートデータ

トップメッセージ
追求していきますが、IRRやROI が資本コストを上回っ円の利益改善が見込まれるなど、統合の効果は大きい

プ会社の業務」を経験することです。自身が入社した会

フローにも留意しながら、慎重に投資判断してまいりま

ティブ投資の一部をT&Dアセットマネジメントに機能移プ経営の観点では、それだけでは十分とは言えず、グ期ビジョンの目標である2026年3月期グループ修正利

その他にも不動産のグループ内相互利用についても、養う必要があります。グループシナジーを発揮するためているかを確認するとともに、CB 事業全体のキャッシュす。これら3つの利益向上策により、まずは、グループ長

益1,300億円を着実に達成した上で、その後のさらなると考えます。2021年より太陽生命・大同生命のオルタナ管していますが、順次対象運用資産を拡げております。

社の業務に精通することは、当然に必要ですが、グルー

ループ会社の業務を経験することで、グループの視点を改めて進めていきたいと考えています。

には、子会社間の連携を強化する必要があり、各子会

ジーの余地は大きいと考えています。現状では、生命保く感じています。従業員活躍の観点でも、出身母体だ

今年4月にHD 設立後初めて、グループとしてのTVCM

ますが、グループ全体で考えると可能性は大きく広がりは大きな意味があると考えています。

て、今後10年先、20年先を見据えて、さらなる利益成長

現在、特に期待しているのはペット保険事業を通じたおが必要なことは言うまでもありませんが、市場と建設的

ループお客さま接点拡大の起点として活用することに

場意見は時に行き過ぎる面もあり、すべてが正しいとは考えています。

とが多いのも事実であり、今後も市場との対話は重視し利益向上にも繋げていきたいと考えます。

グループシナジーの追求を放映しましたが、グループ修正利益1,300億円を超えを図るためには、グループ一体経営の推進は必要不可

欠です。グループ長期ビジョン3年目にあたる2024年3

生命保険事業の強化という観点でも、グループシナ

険3社は各々顧客との接点拡大を図る施策を打っています。グループ会社間のクロスセル強化もありますが、客さまとの接点拡大であり、ペット&ファミリー社をグ社の経営層もグループの視点を持つことが必要だと強けに限定せず、グループ全体にフィールドを拡げること
また、グループ経営を担う人材には、冒頭のIntegrityな対話ができることも必要な資質だと考えています。市

月期は特にこの分野での取組みを加速させたいと考え

より、これまでにない成果を挙げることが可能になるとた目的「3社のビジネスモデルにおける強み・独自性を業務統合については、一定の摩擦は避けられず、こてまいります。グループの経営人材には、自社の経営方

経営資源を結集し、経営の効率化と戦略的な集中投資

合のデメリット」が多く出ていた反省を踏まえ、グループ

もに、市場との対話により獲得した建設的な意見を経営たいと思います。当社グループでは、これまで前者の方持って実行していく所存です。

ます。この点については、改めてグループ統合時に掲げ最大限発揮し、生命保険事業の強化を図る」「グループ

れまでのグループ内検討では、「統合出来ない理由」「統

考えておりませんが、市場との対話から、我々が気づくこ

針、経営成果を市場に正しく・わかりやすく説明するとと最適化の視点から、持株会社が強いリーダーシップをに活かしていくという好循環を生み出し、株価を上昇さげているとは言えず、改善の余地は大きいと考えます。

グループ経営人材の育成

Try & Discover

運用部門については、グループ共有化により、コスト削

育成は当社グループの将来を考える上での最重要レベ迎えます。設立20周年を迎えるにあたり、経営理念に掲るテーマです。その中で、私自身が特に重要だと感じてプ内に浸透させていきたいと思っています。例えば、昨による継続的成長・収益拡大を目指す」に立ち返ってみに重きが置かれ、後者については、まだ十分に成果を挙

具体的には、共通業務が多いコーポレート部門や資産グループ最適化の発想ができるグループ経営人材の減面、業務の質向上面の双方に改善の余地があります。

ルの課題の一つであり、現在重点的に検討を進めてい約15兆円あり、1bp 利回りが向上するだけで税前15億いる点は、「持株会社の業務」「出身会社以外のグルー

特に資産運用については、グループの一般勘定資産はせることができる人材を配置していきたいと思います。

当社は2004年4月に設立し、来年で設立20周年をげているTr y（挑戦）& Discover（発見）を改めてグルー

年9月に設立した All Right 社は当社グループにとって 国内生保事業 P.18-23
 アセットマネジメント事業 P.25
 損害保険事業 P.26

 サクセッションプラン P.81

 グループ従業員座談会 P.43
 グループ経営人材の裾野拡大 P.41

Try＆Discover

はじめに

グループ経営理念の実現に向けた戦略

サステナビリティ経営

ERM

コーポレート・ガバナンス

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補足資料・コーポレートデータ

トップメッセージ
考えています。

最後になりますが、改めてこれまでの株価推移を見

例えば、今後温暖化が進むことが予測されますが、てみると、株価は行き過ぎる面もありますが、概ね当社

物的被害だけでなく、人的被害（健康被害）も増え、健に一時1,000円を割れた当社株価も、グループ長期ビ

気候変動がもたらす自然破壊・自然災害による被害は、
康被害に対する保険のニーズが高まる可能性があります。新型コロナウイルスのような未知のウイルスに対する備えもまだ十分とは言えません。

の実態を良く表していると思います。2020年3月〜5月

ジョンの策定・実行により反転し、足もとは2,000円を回復するに至っています。さらなる株価上昇に向けて、グループ長期ビジョンに掲げた目標を着実に達成する

また、当社グループが現在、顧客に対して提供してことはもちろん、IR 活動をさらに強化・充実させてまい用と提携先との連携により、新たな顧客接点の構築を

デルを深掘りし、生命保険と親和性の高い部分で他の誠実さだと考えており、誠実なIR により投資家・アナリ

さにTry & Discoverを実践することになりますが、この

昨年、CVC（コーポレートベンチャーキャピタル）としての大きな挑戦となります。同社は、デジタルツールの活目的に設立した会社です。新たな取組みであるため、ま会社を契機として、グループ全体にTry & Discoverの風
土を深く浸透させていきます。

日本は人口減少社会を迎えることから、人の保険である生命保険事業の成長余地は乏しいとの指摘を受けることがありますが、当社グループでは、まだまだ国内

で生命保険会社の役割として対応する余地は大きいといるサービスの大部分は生命保険ですが、ビジネスモ

サービスを提供していくことも考えられます。当社ではストのみなさまとの信頼関係を維持・向上させていく所

T&Dイノベーションファンドを設立し、生命保険事業と声をしっかり経営に活かす、規律ある経営を行っていき存です。市場の声、ステークホルダーのみなさまからの親和性の高いヘルスケアやインシュアテックを中心にます。今後の IR 活動を通じて、投資家・アナリストのみ

資先スタートアップ企業とのオープンイノベーション等

れば、これに勝る喜びはありません。引き続き、ご支援

投資を行っています。Try & Discoverの理念のもと、投を通じて、グループ既存事業の強化や新規事業の開拓を推進してまいります。

なさまが「T&D がさらに変わってきた」と実感いただけのほどよろしくお願いいたします。

新規事業の開拓

既存事業の強化

T&D
Innovation
Fund（��億円）

ります。冒頭の Integrityではないですが、IR の根本もヘルスケア
インシュアテック
その他（ペット等）

ファンド期間��年間（うち当初�年が投資期間）

戦略リターンの実現&

財務リターンの実現

 新領域－ All Right P.27