販売⽤資料

アムンディ・次世代医療テクノロジー®・ファンド（年2回決算型）
愛称︓

みらいメディカル®
追加型投信/内外/株式

2023年7月

みらいメディカル® 設定5周年レポート【設定来の運⽤と今後の⾒通しについて】
 2018年7⽉に設定したアムンディ・次世代医療テクノロジー®・ファンド（年2回決算型、以下、当ファンド）は、2023年7月31日に設定から5年を迎えます。
 主に先進国の医療テクノロジー関連企業※1の株式に実質的に投資をする当ファンドは、2023年6月30日現在、設定来騰落率は+65.7％※2となっています。
 当レポートでは、これまでの運用状況と過去1年間の寄与銘柄、今後の⾒通し等についてご紹介いたします。
※1 ファンドにおける医療テクノロジー関連企業には、医療機器、診療器具、画像装置、医療サービス等が含まれます。

【基準価額と純資産総額の推移】（円）
18,00016,000（期間︓2018年7月31⽇（設定⽇）〜2023年6月30日、日次）（億円）
1,200
純資産総額(右軸）基準価額（左軸）1,000
基準価額（税引前分配⾦再投資）（左軸）（2023年6月30日現在）
設定来の騰落率+65.7％※2基準価額（税引前分配⾦再投資）

14,000800

16,574円

12,000600

12,105円

10,000

400

8,000

200

6,00002018年7月

2019年7月

当レポートの概要

2020年7月

2021年7月

2022年7月

基準価額

純資産総額

約513億円
設定来分配⾦累計額（1万口当たり/税引前）

3,450円※2 基準価額（税引前分配⾦再投資）より算出。

1. これまでの歩み（設定来の市場環境と投資⾏動） ・・
2. 基準価額に寄与した上位3銘柄のご紹介 ・・・・・・・・・・
3. 今後の⾒通しと運⽤⽅針 ・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・
4. 運用担当者へのQ&A ・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・

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基準価額は信託報酬控除後です。基準価額（税引前分配⾦再投資）は、税引前分配⾦を分配時に再投資したものとして計算しています。分配⾦は過去の実績であり、将来を⽰唆または保証するものではありません。運⽤状況によっては、分配⾦額が変わる場合、または分配⾦が⽀払われない場合があります。
次世代医療テクノロジー®、みらいメディカル®、MEDITECH®およびメディテック®はアムンディ・ジャパンの登録商標です。

（3025321）

上記は過去の実績であり、将来の運用成果等を示唆または保証するものではありません。
当資料のご使⽤に際しては、P5「当資料のお取扱いについてのご注意」をご覧ください。

1設定5周年レポート ¦ 2023年7月

1. これまでの歩み（設定来の市場環境と投資⾏動）2018年7⽉の設定以降、当ファンドはコロナ・ショックなど市場の変動の影響を受けながらも、⾜元は堅調に推移しています。以下の3つの期間で、当ファンドの値動きや市場環境、投資⾏動を確認していきます。
（円）
20,000【基準価額の推移】（期間︓2018年7月31⽇（設定⽇）〜2023年6月30日、日次）

基準価額（左軸）
基準価額（税引前分配⾦再投資）（左軸）

15,000
⽶中貿易摩擦の緩和期待

インフレ進⾏
景気減速懸念各国の⾦融政策
経済正常化期待

コロナ・ショック

10,000
⽶連邦準備理事会（FRB）による利上げ

当ファンド設定来最安値
期間①5,000
2018年7月

2019年7月

期間②2020年7月

期間① 2018年7⽉末〜2020年3月24日
期間③2021年7月

2022年7月

期間③インフレ懸念から⽶国利上げ開始へ

市 場環 境投資 行 動期間① 設定からコロナ・ショック

期間② コロナ・ショックからの回復

コロナ・ショックの影響を受け設定来最安値※をつける※ 基準価額7,382円（2020年3月24日）

コロナ・ショックから回復傾向をみせたのち、徐々にインフレ、地政学的リスク等への懸念から不安定な値動きに ⾦利低下と⽶中貿易摩擦の緩和期待などにより株価上昇後、2020年に⼊ると新型コロナウイルスの感染急拡⼤で景気⾒通しが悪化。世界の株式市場は大きな下落に⾒舞われる。

 主要国の財政⾦融政策や新型コロナウイルス対策への期待で世界の株式市場は⼤きく反発。その後は、インフレ圧⼒とともに⽶国⻑期⾦利の上昇が勢いを増したことに加え、ウクライナ情勢が悪化。

 FRBは2022年3月に約3年ぶりとなる利上げを開始。バリュエーションの高いグロース株に大きな打撃に。2022年後半以降は、利上げサイクルの完了期待から情報技術などの⼤型グロースが反発した反⾯、景気⾒通し悪化で、市況関連や中小型は冴えず、ディフェンシブも出遅れ。

 コロナ拡大前から、血液/透析や診断機器、医療サポートサービス関連などの好業
績銘柄中心に極めて堅調。
 コロナ拡⼤を受け、利益確定の動きが強まる中でも、好業績の血液/透析関連が比較的値を保ち、診断機器も下げ幅は限定的。整形外科や心血管関連などは⼿術の先送り懸念から下落。

 診断機器関連がコロナ関連の検査需要を追い風に大きく上昇、その後経済活動正常化を織り込む局面では、非侵襲的治療機器や外科⼿術関連が好調。⾎液/透析、消耗品関連、整形外科などはやや出遅れ。

 医療テクノロジーの中⼩型グロース株もバリュエーションが⼤幅に調整。⾮侵襲的治療機器が⼤きく下落。また、同業の銘柄間でも企業業績に大きく反応してパフォーマンス格差が拡大。
 2023年第⼀四半期には、外科⼿術、⼼血管/神経、整形外科、⾮侵襲的治療機器などの好決算銘柄が相次いで反発。

 コロナ拡大前では、診断機器（ダナハーなど）、医療サポートサービス（エムスリーなど）などで利益確定し、⾮侵襲的治療機器（アルコンなど）、整形外科（ジンマー・バイオメット・ホールディングスなど）などを買い増し。
 コロナ拡⼤以降、視聴覚補正（アルコンなど）や呼吸補助（レスメドなど）など非侵襲的治療機器で買い増し。⼤きく下落した心血管、整形外科ではメドトロニックやストライカーなどを買い増し。

 ⾮侵襲的治療機器（HOYAなど）で利益確定し、心血管関連の中小型株(シルクロード・メディカルなど）で買い増し。好パフォーマンスの診断機器の⽐率が相対的に浮上。
 2021年後半には、コロナ禍の影響⼀巡に対応し、診断機器の⽐率を削減して⼼⾎管、外科⼿術、⾮侵襲的治療機器に資⾦配分。

 エドワーズライフサイエンスを一部売却、ペナンブラを利益確定で⼼⾎管/神経の⽐率を下げ、コロプラストの買い増しなどで外科手術関連の⽐率を引き上げ。
 2023年6⽉末現在、コロナ禍のからの回復がより鮮明となる中、医療措置の正常化が恩恵となる外科⼿術関連の組⼊⽐率が10％台と当ファンド設定来最高となっている
一方、診断機器や画像診断関連が過去の平均よりも低い組入れ。

FRBの利上げ以降、軟調に推移した後、好決算銘柄の株価上昇等を背景に足元堅調な推移

期間①2018年7月31⽇〜2020年3月24日、期間②2020年3月25⽇〜2022年3月14日、期間③2022年3月15⽇〜2023年6月30日。
基準価額は信託報酬控除後です。基準価額（税引前分配⾦再投資）は、税引前分配⾦を分配時に再投資したものとして計算しています。
上記は、あくまでも理解を深めて頂くために例⽰したものであり、いかなる個別銘柄の売買等を推奨するものではありません。また将来のファンドへの実質的な組入を保証するものではありません。
上記は過去の実績であり、将来の運用成果等を示唆または保証するものではありません。
当資料のご使⽤に際しては、P5「当資料のお取扱いについてのご注意」をご覧ください。

2

設定5周年レポート ¦ 2023年7月

2. 基準価額に寄与した上位3銘柄のご紹介
⾦利上昇や景気後退懸念などにより市場変動の⼤きかった過去1年（2022年6月30⽇〜2023年6月30日）において、基準価額に寄与した上位3銘柄をご紹介します。

第1位 インテュイティブサージカル（米国）【株価の推移（過去1年）】

株価上昇のポイント

（米ドル）
400

手術件数、新規システム設置好調で業績⾒通し上⽅修正が継続。

350
300

（2022年6月30日〜2023年6月30日、日次）

期間内騰落率+70.4％250

安全性が高く患者負担の小さい低侵襲外科手術を実現した手術支援ロボット「ダヴィンチ」と関連装置を開発・製造。

マザーファンドにおける組⼊⽐率*（2023年6月30日現在）

200

8.75%

組入第1位

150
100
2022年6月

2022年12月

2023年6月

第2位 ボストン・サイエンティフィック（米国）【株価の推移（過去1年）】

株価上昇のポイント

（米ドル）
60

電気⽣理学治療関連の新製品の好調や⼼臓⼿術件数の回復で好業績。

5550（2022年6月30日〜2023年6月30日、日次）

期間内騰落率+45.1％

45低侵襲性の外科的治療機器などを幅広い領域に展開。⼼⾎管や末梢⾎管疾患領域のほか、 不整脈・⼼不全治療領域、消化器・呼吸器・泌尿器・神経疾患領域などをカバー。

マザーファンドにおける組⼊⽐率* 8.08%（2023年
組入第2位6月30日現在）

40
35
30
2022年6月

2022年12月

2023年6月

第3位 ストライカー（米国）
株価上昇のポイント
⼿術関連のコロナ禍からの回復や、関節置換手術支援ロボットのMakoシステムなど好調で好決算（2023年第⼀四半期）。

【株価の推移（過去1年） 】

（米ドル）
400
350
300

（2022年6月30日〜2023年6月30日、日次）

期間内騰落率+53.4％

250

手術室関連機器・システムに加え、人工股関節や人工ひざ関節、 マザーファンドに⾻接合材料、脊柱疾患の外科 おける組⼊⽐率* 6.68%（2023年組入第4位的治療⽤インプラント、脳⾎管6月30日現在）
内治療機器などを展開。

200150100
2022年6月

2022年12月

2023年6月＊各銘柄の組⼊⽐率は、「アムンディ・次世代医療テクノロジー®・マザーファンド」の純資産総額比。

上記銘柄は2023年6⽉末現在の組⼊銘柄の⼀部であり、今後の組⼊れを⽰唆・保証するものではありません。また、当該企業が発⾏する有価証券の売買を推奨・勧誘するものではありません。
上記は過去の実績であり、将来の運用成果等を示唆または保証するものではありません。
当資料のご使⽤に際しては、P5「当資料のお取扱いについてのご注意」をご覧ください。

3設定5周年レポート ¦ 2023年7月

3. 今後の⾒通しと運⽤⽅針
医療テクノロジー関連銘柄の2023年1−3⽉期決算は良好でしたが、7月から始まる4−6月期決算もそれ以上に堅調なものになると期待されます。医療保険会社のユナイテッド・ヘルスはコスト上昇が⾒込まれることなどから6⽉に業績予想を下⽅修正しました。とりわけ、⽶国の⾼齢者向け医療保険制度メディケア加⼊者で、腰部、膝関節、心血管などの手術件数が増加していることをコスト増の要因として指摘しましたが、これらは整形外科、⼼⾎管などの医療テクノロジー関連銘柄には追い⾵であり、業績⾒通しを上⽅修正する銘柄もあるとみています。病院のスタッフ不⾜解消などによる短中期的な循環要因に加え、⾼齢化やイノベーションなど⻑期的な追い⾵も続いています。国連の予測によれば、64歳超の人口は2022年から2032年の間に、中国では43％、米国では29％、英国では22％、EU（欧州連合）では21％増加する⾒通しです。特に有望視されるのは心血管関連で、⾼い組⼊⽐率を維持する⽅針です。

（CPRアセットマネジメント 2023年6月末現在）

4. 運用担当者へのQ&A
Q1.運⽤において⼤切にしていることはどんなことですか。
運用において重視しているのは、成⻑性の⾼い医療技術分野の各テーマを⼗分にカバーしうる分散されたポートフォリオを構築することです。医療技術の最も有望な成⻑軸（糖尿病、⼼臓病、ロボット⼯学、そしてより広くは⾼齢化社会）に関連する、確⽴された⾼収益企業（⼤型株が多い）の組み合わせをポートフォリオの中核に据えています。また、収益性は向上途上でも、⾼い成⻑性を⽰し、収益化への道筋が⾒えている中小型株も、このセレクションに加えていきたいと考えています。中小型株については、クレジットへのアクセスや条件が時間とともに厳しくなることを勘案し、各企業の成⻑資⾦調達能⼒も注意深く監視しています。

Q2.注⽬される医療分野について教えてください。
 在宅治療潜在患者が多く（2021年現在５.4億人、2045年に7.8億⼈⾒込み）、完治が困難かつ、継続的な治療が必須となる糖尿病関連（デクスコム、タンデム・ダイアベティス・ケア、インシュレットなど）、脳梗塞などのリスクが⾼い睡眠時無呼吸症候群（患者は世界で１億⼈）（インスパイア・メディカル・システムズなど）
 ロボット支援
⼿術︓低侵襲、遠隔、医師の負担軽減（インテュイティブサージカル、ストライカー、メドトロニックなど）、病院内の殺菌（ステリスなど）、介護・看護（サイバーダインなど）
 各治療分野における⼈⼯知能の活⽤
画像診断（オリンパス、メドトロニックなど）、義肢、ロボット支援手術（インテュイティブサージカル）、ウェアラブル装置間の連携（デクスコム、インシュレットなど）
 3Dプリンティング素材の活用⻭科（アライン・テクノロジー、デンツプライ・シロナなど）、義肢、⼈⼯⾻（ストライカーなど）、⽿⼩⾻、レンズなど

Q3.今後のリスク要因（注意すべき点）を教えてください。
今後のリスク要因の1つとして⽶国の景気後退（リセッション）懸念が挙げられるでしょう。
当ファンドは主に先進国の医療テクノロジー関連企業の株式へ投資を⾏っており、⽶国がリセッション⼊りとなった際には、当ファンドにも影響が及ぶ可能性は考えられます。⻭科など景気サイクルの影響を受けやすい領域もありますが、全体としては⼈⼝増加と⾼齢化、コンピューターや通信、素材、ナノテクなど様々な技術と融合した技術⾰新が⻑期的に⽀えとなります。また、2023年については、景気⾒通しは不透明であるもののコロナ禍からの回復による追い⾵のほうが強いとみられます。
（CPRアセットマネジメント 2023年6月末現在）
上記は、あくまでも理解を深めて頂くために例⽰したものであり、いかなる個別銘柄の売買等を推奨するものではありません。また将来のファンドへの実質的な組⼊を保証するものではありません。
上記は当資料作成時点のものです。
上記は過去の実績であり、将来の運用成果等を示唆または保証するものではありません。
当資料のご使⽤に際しては、P5「当資料のお取扱いについてのご注意」をご覧ください。

4設定5周年レポート ¦ 2023年7月

みらいメディカル®は、SDGs（2015年国連サミットで採択された17の持続可能な開発目標）の1つである「3. すべての人に健康と福祉を」の達成に貢献します。
SDGs 出所︓国際連合 https://www.unic.or.jp/activities/economic̲social̲development/sustainable̲development/sustainable̲development̲goals/

ファンドの目的
主に先進国の医療テクノロジー関連企業の株式に実質的に投資し、投資信託財産の中⻑期的な成⻑をめざして運⽤を⾏います。
ファンドの特色① アムンディ·次世代医療テクノロジー®·マザーファンド(以下「マザーファンド」といいます)受益証券への投資を通じて、主に先進国の医療テクノロジー関連企業の株式に投資します。
・ファンドにおける医療テクノロジー関連企業には、医療機器、診療器具、画像装置、医療サービス等が含まれます。

② マザーファンドにおいては、個別銘柄選択を重視した運⽤を⾏います。
・マザーファンドにかかる運用指図の権限は、CPRアセットマネジメントに委託します。
③ 実質組⼊外貨建資産については、原則として為替ヘッジを⾏いません。
④ 年2回決算(原則として毎年1月および7月の各15日、休業日の場合は翌営業日)を⾏い、収益分配⽅針に基づいて分配を⾏います。
収益分配方針• 分配対象額の範囲は、経費控除後の繰越分を含めた配当等収益と売買益(評価益を含みます)等の全額とします。
• 分配⾦額は、委託会社が基準価額⽔準、市況動向等を勘案して決定します。ただし、分配対象額が少額の場合には、分配を⾏わないこともあります。したがって、将来の分配⾦の⽀払いおよびその⾦額について保証するものではありません。
• 留保益の運⽤については、特に制限を設けず、委託会社の判断に基づき、元本部分と同⼀の運⽤を⾏います。
◆資⾦動向および市況動向等によっては、上記のような運⽤ができない場合があります。◆

分配⾦に関する留意事項
 分配⾦は、預貯⾦の利息とは異なり、投資信託の純資産から⽀払われますので、分配⾦が⽀払われると、その⾦額相当分、基準価額は下がります。
 分配⾦は、計算期間中に発⽣した収益(経費控除後の配当等収益および評価益を含む売買益)を超えて支払われる場合があります。
その場合、当期決算⽇の基準価額は前期決算⽇と⽐べて下落することになります。
また、分配⾦の⽔準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を⽰すものではありません。
 投資者のファンドの購⼊価額によっては、分配⾦の⼀部または全部が、実質的には元本の⼀部払戻しに相当する場合があります。
ファンド購⼊後の運⽤状況により、分配⾦額より基準価額の値上がりが⼩さかった場合も同様です。

投資リスク
ファンドは、マザーファンドへの投資を通じて、主として株式など値動きのある有価証券(外貨建資産には為替変動リスクがあります)に実質的に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、投資元本が保証されているものではありません。ファンドの基準価額の下落により、損失を被り投資元本を割込むことがあります。ファンドの運⽤による損益はすべて投資者に帰属します。なお、投資信託は預貯⾦とは異なります。
基準価額の主な変動要因としては、価格変動リスク、特定の業種への集中投資リスク、為替変動リスク、信⽤リスク、流動性リスク、カントリーリスク等が挙げられます。なお、基準価額の変動要因（投資リスク）はこれらに限定されるものではありません。また、その他の留意点として、ファンドの繰上償還やファミリーファンド⽅式の留意点、分配⾦に関する留意事項、流動性リスクに関する留意事項等があります。詳しくは、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）の「投資リスク」をご覧ください。

<お申込みの際は、必ず投資信託説明書(交付⽬論⾒書)をご覧ください。>
当資料のお取扱いについてのご注意
・ 当資料は、アムンディ・ジャパン株式会社が作成した資料であり、⾦融商品取引法に基づく開⽰資料ではありません。
・ 投資信託は、値動きのある有価証券（外貨建資産には為替変動リスクがあります。）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、投資元本が保証されているものではありません。投資信託の基準価額の下落により、損失を被り投資元本を割り込むことがあります。投資信託の運⽤による損益はすべて投資者の皆さまに帰属します。
・ 投資信託は、預⾦や保険契約とは異なり、預⾦保険機構および保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、登録⾦融機関でご購⼊いただいた投資信託は、投資者保護基⾦の⽀払いの対象とはなりません。
・ 当資料は、信頼できると考えられる情報に基づいて作成しておりますが、その正確性、完全性を保証するものではありません。
・ 当資料に記載されている運⽤実績等に関するグラフ・数値等はあくまでも過去の実績であり、将来の運⽤成果を⽰唆あるいは保証するものではありません。また、税⾦、⼿数料等を考慮しておりませんので、投資者の皆さまの実質的な投資成果を⽰すものではありません。
・ 当資料に記載されている内容は作成時点のものであり、今後予告なく変更されることがあります。
・ 投資信託のお取引に関しては、クーリング・オフの適用はありません。
・ 当資料にインデックス・統計資料等が記載される場合、それらの知的所有権その他の⼀切の権利は、その発⾏者および許諾者に帰属します。
・ お申込みにあたっては、販売会社よりお渡しする投資信託説明書（交付⽬論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、ご⾃⾝でご判断ください。
上記は過去の実績であり、将来の運用成果等を示唆または保証するものではありません。
当資料のご使⽤に際しては、P5「当資料のお取扱いについてのご注意」をご覧ください。

5設定5周年レポート ¦ 2023年7月

上記は過去の実績であり、将来の運用成果等を示唆または保証するものではありません。
当資料のご使⽤に際しては、P5「当資料のお取扱いについてのご注意」をご覧ください。

6設定5周年レポート ¦ 2023年7月

お申込の際には投資信託説明書（交付⽬論⾒書）でご確認ください。

投資者の皆さまにご負担いただく⼿数料率の概要は以下の通りです。なおこれらの費⽤は事前に計算できないことから実際にご負担いただく費⽤の⾦額、合計額、それぞれの上限額および計算⽅法は記載しておりません。詳しくは、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をご覧ください。

◆上記の運用管理費用（信託報酬）は、当資料作成日現在のものです。

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7設定5周年レポート ¦ 2023年7月

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