Oportunidades definanciamiento verde enCentroamérica y el Caribe 2021

Informe preparado por
Climate Bonds Initiative

Title bold: Subtitle book

Informe patrocinado por el
Banco Centroamericano deIntegración Económica
1

Prefacio del BCIEEl Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) fue establecido en 1960 y tiene su sede en Honduras. Su
misión es promover la integración económica y el desarrollo económico y social de la región centroamericana. El BCIE
está compuesto por miembros fundadores y no fundadores y se alinea en atender los intereses de todos sus países
miembros.
El BCIE es el prestamista multilateral más grande de Centroamérica, con una participación cercana al 50% de losdesembolsos totales en la región. Para ello, el Banco otorga préstamos y brinda asistencia técnica a entidades de lospaíses miembros de la región, enfocándose principalmente en proyectos de infraestructura del sector público, aunquetambién administra préstamos al sector privado.
El BCIE cuenta con una calificación crediticia doble AA en los mercados de capitales internacionales, lo que lo convierte
en la mejor calificación crediticia de toda América Latina, habiendo diversificado su perfil de financiamiento y construido
una base global de inversionistas para sus bonos de mediano y largo plazo. El BCIE tiene una base de financiamiento
altamente diversificada y ha mantenido un acceso ininterrumpido a los mercados de capitales internacionales, emitiendobonos en 24 monedas y 23 mercados.
En los últimos 10 años, el BCIE no ha tenido ni un solo atraso en la deuda soberana; el atraso de 1 día en el pago delpréstamo se clasifica inmediatamente como un atraso.
De acuerdo con el compromiso del Banco con Cero Emisiones de Carbono y sus acreditaciones con fondos globales como
el Fondo Verde para el Clima y el Fondo de Adaptación, las emisiones de Bonos Verdes fortalecerán aún más el impacto
de la Institución en la resiliencia de la región al cambio climático. Durante el período 2015-2018, el BCIE aprobó
financiamiento por USD 2.8 mil millones en iniciativas de cambio climático, que representan el 35% del total deaprobaciones de préstamos del Banco para el período 2015-2018 y considera la canalización de aproximadamente USD
847 millones en financiamiento externo de otros socios de desarrollo.

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative1

Introducción

Contenido

Este informe ha sido preparado para ayudar a satisfacer la creciente demanda
de oportunidades de inversión verde, particularmente bonos verdes, así comopara apoyar la transición hacia una economía baja en carbono enCentroamérica y el Caribe (CAC).1

Los últimos 12 meses

3

Resumen ejecutivo

6

Durante los últimos 15 años, la región CAC ha experimentado un crecimiento
constante, registrando un crecimiento anual promedio del PIB de alrededor del
4%, aunque algunas economías han crecido constantemente más que otras.2
Los países que lideran el grupo incluyen Costa Rica, República Dominicana y
Panamá, todos los cuales han crecido por encima del promedio regional en losúltimos 30 años.

Resumen de las iniciativas climáticas en CAC

7

Mercado de bonos verdes CAC

10

Oportunidades de inversión en infraestructura
verde

14

En general, la tasa de crecimiento económico en CAC ha superado elpromedio latinoamericano y el de la mayoría de las economías desarrolladas.
Esto se puede atribuir a un rápido crecimiento de la productividad de más del
2% anual (que representa aproximadamente el 56% del crecimiento del PIB dela región) y una economía cada vez más centrada en los servicios (quecompensa la caída en los niveles de industrialización).3 Las políticas
monetarias y de finanzas públicas sólidas son otro factor clave.

Guía paso a paso para la financiación verde

23

Instrumentos de deuda verde

25

Mecanismos de apalancamiento de lasfinanzas verdes

27

Conclusión y reflexiones

28

De cara al futuro, unas políticas monetarias más acomodaticias pueden
conducir a un mayor crecimiento, con altos niveles de inversión y consumo delos hogares que continuarán. Según las perspectivas de Moody's InvestorsService para Latinoamérica y el Caribe (LAC), la calidad crediticia soberana de2019 se mantuvo estable en la región, y las condiciones económicas siguieron
favorables al crédito.4
Sin embargo, como ocurre a nivel mundial, la recesión provocada por COVID19 presenta peligros reales. En Centroamérica, el BCIE espera el peor de los
casos en el que el PIB de la región para 2020 se contrae un 4.9% y la deuda
pública aumenta al menos 7.6 puntos porcentuales del PIB.5
Este informe analiza principalmente el desarrollo del mercado de las finanzas
verdes en CAC y el potencial para un mayor crecimiento en una serie de áreas
clave. Proporciona una guía paso a paso para la emisión de bonos verdes, asícomo una descripción general de los instrumentos de deuda verde.

Comprensión de los bonos verdes
Bonos verdes
Los bonos verdes se denominan instrumentos de deuda emitidos con el
fin de recaudar fondos para soluciones al cambio climático. Pueden ser
emitidos por gobiernos, bancos, municipalidades o corporaciones.
La etiqueta de bono verde se puede aplicar a cualquier formato de
deuda, incluidas colocaciones privadas, titulizaciones, bonos
garantizados y sukuk. Los préstamos verdes etiquetados deben cumplir
con los Principios de Bonos Verdes o los Principios de Préstamos Verdes.
La clave es que las ganancias se destinen a activos "verdes".

LAC representa el 2% de la emisión total, CAC 0.1%
250
200

USD mil millones

150
100

Definiciones verdes
Supranacional
EuropaAmérica del Norte
Asia-Pacífico
Latinoamérica
ÁfricaLa Climate Bonds Initiative utiliza la Taxonomía de Climate Bonds, que
presenta ocho categorías: Energía, Edificación, Transporte, Agua,
Residuos, Uso del suelo, Industria y TIC.

50
0
2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019 2020 S1

CBI también desarrolla Criterios Sectoriales con aportes de expertos dela comunidad científica internacional y profesionales de la industria.7 Los
emisores pueden certificar su (s) emisión (es) verde (s) bajo el Estándar
de Bonos Climáticos y los Criterios del Sector.8 Los verificadores
independientes aprobados proporcionan una evaluación de terceros deque el uso de los ingresos cumple con el objetivo de limitar elcalentamiento global en 20C.

Nota: Emisión global total (2007 - 30 de junio de 2020): USD 867 mil millones
Emisión de LAC: USD 19.6 mil millones
Emisión de CAC: USD 981 millones

Inclusión en la base de datos de bonos verdes de
CBI

También tiene como objetivo facilitar una mayor participación en la inversión
en infraestructura verde entre los propietarios de activos y los desarrolladorese inversores. Los estudios de caso de infraestructura verde para energías
renovables, transporte con bajas emisiones de carbono, agua sostenible ygestión de desechos de ocho países de la CAC se exploran en el contexto derevisiones sector por sector.

Solo los bonos con al menos el 95% de los ingresos dedicados a activos yproyectos verdes que están alineados con la Taxonomía de Climate
Bondse incluyen en la base de datos de bonos verdes de Climate Bondssy en las cifras del mercado. Si no hay información suficiente sobre lasasignaciones, se puede excluir una fianza. La versión completa de la
Metodología de la base de datos de bonos verdes de CBI está disponible
en el sitio web de CBI.9 Sin embargo, actualmente estamos trabajando
en una metodología revisada, que se publicará en los próximos meses.

El informe está dirigido a una variedad de partes interesadas en la región ymás allá, incluidos fondos, administradores de activos y otros inversores
regionales e internacionales, emisores potenciales, propietarios ydesarrolladores de infraestructura, organismos gubernamentales ylegisladores, y el público.
Nota: A menos que se indique lo contrario, todo análisis se refiere al monto
emitido (no al número de operaciones o emisores). La fecha límite para todos
los datos y gráficos es el 30 de junio de 2020.

¿Qué es la infraestructura verde?
En este informe, infraestructura verde se refiere a proyectos deinfraestructura que están alineados con la Taxonomía de Bonos
Climáticos. La taxonomía cubre ocho categorías, pero los sectores clave
de infraestructura identificados son energía renovable, transporte bajo
en carbono, gestión sostenible del agua y gestión sostenible de residuos.
6789

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative2

Los últimos 12 meses
COVID-19
2020 fue un año excepcional. La pandemia de COVID-19 tomó a muchos desprevenidos, pero la verdad es que las pandemias son solo uno de los muchos
impactos negativos que se puede esperar que ocurran con una regularidad creciente frente a la degradación ambiental.
Lejos de ser una razón para invertir más en la dimensión social a expensas de lo verde, la pandemia de COVID-19 es otra confirmación de la interrelación entre
los problemas sociales y ambientales, de los peligros que enfrentamos como especie y de nuestra falta de preparación para enfrentarlos, hacer frente a loschoques negativos de manera sólida y resistente. En ese sentido, podría ser un catalizador importante para un cambio positivo.

Impactos económicos
Esta es una crisis sin precedentes; se prevé que su impacto será mayor que laGran Recesión de 2008-2009 y su magnitud será comparable a la Gran
Depresión de 1930. En el 2020 se verá el primer aumento de la pobrezamundial en más de veinte años, retrasando aún más el objetivo de acabar
con la pobreza. La disrupcióny y el daño económico persistirán a medida quelos gobiernos clamen por estimular una recuperación.
La incertidumbre con respecto a la duración de la pandemia y las medidas deaislamiento limitan la capacidad de hacer inferencias sobre el alcance de los
impactos económicos en América Latina y Centroamérica. Sin embargo, dada
la apertura e integración de la región con los mercados internacionales, seespera que los principales mecanismos de transmisión de los impactos
económicos de COVID-19 sean a través del sector externo. La severidad
dependerá del comportamiento de la economía estadounidense, mercado
que concentra el 35% de las exportaciones latinoamericanas.
Para informar la gestión y toma de decisiones del BCIE, se han elaborado
estimaciones para dos escenarios asumiendo una parada absoluta de la
producción en sectores sensibles previamente definidos; con una duraciónde cuatro meses para el sector hotelero y de restauración (en ambos
escenarios), y de dos a tres meses para el resto de los sectores.
Este ejercicio resulta en un crecimiento del PIB estimado para el 2020 que
oscila entre -2.5% y -4.9% para Centroamérica. El crecimiento económico severá afectado principalmente por la reducción de las actividades delcomercio, construcción, transporte, hoteles y restaurantes, y laintermediación financiera.

IMPACTOS DE COVID-19 EN EL MUNDOCANALES DE TRANSMISIÓN

SECTOR EXTERNOSECTOR REALSECTOR FISCALReducción de la
demanda internacionalde bienes

Caída en el sector
de comercio yservicios

Aumento del gasto
público (déficit)

Volatilidad en el preciode las mercancías

Contracción de la
demanda agregada

Volatilidad en el tipo
de cambio

Reducción del flujo deremesasCaída en el sectortransporte

Aumento de la relación
deuda / PIB

Disrupción de la cadena
de valor global
Fuente: Oficina del Economista, BCIE

Caída del sector turístico

Resumen de las medidas políticas en los países miembros del BCIE
Política fiscal

Política monetaria

Recuperación económica

Financiamiento de la recuperación•

Compra de suministros médicos•

Flexibilización de política monetaria
para proporcionar liquidez yestabilidad al sistema financiero• Campaña publicitaria del país•

Fondos para proporcionar préstamos
en condiciones favorables a empresas•

Políticas de recortes de tasa

• Estrategia de atracción de inversión
local y extranjera en asociación con lasagencias de inversión de cada país•

Moratoria en los pagos de servicios
públicos•

Reducción de los requisitos dereserva para mantener el flujo decrédito• Adopción de medidas para facilitar elreinicio de las operaciones de las
empresas existentes y la entrada denuevas empresas•

Moratoria/dispensa de impuestos
sobre el valor agregado•

Ajustes de las reglas de calificación
crediticia para minimizar el impacto
en la cartera de los bancos• Mejorar la agencia de competitividad
para optimizar la productividad en
todo el país

Las medidas sanitarias impulsadas por losgobiernos para atender la emergencia
provocada por el COVID-19 generarán un mayor
gasto fiscal, así como una menor actividad
económica y, por tanto, una caída de losingresos fiscales. Junto con la agenda depolíticas públicas para la recuperación
económica para impulsar a cada país, esto
probablemente demandará un aumento de la
deuda pública.

•

Descuento/extensión de fechas devencimiento para pagos de impuestos
sobre la renta•

Congelación del servicio de la deuda,pagos de intereses yreestructuración de la deuda•

Moratoria/dispensa de impuestos
específicos (por ejemplo: turismo,transporte aéreo, etc.)•

Préstamos a tasas bajas de interés al
sector financiero•

Reducción o eliminación temporal dearanceles para productos esenciales
como alimentos/suministros
médicos/medicamentos•

Mercados futuros, repos y líneas
swap con la Reserva Federal

En este contexto, las estimaciones se realizaron
con los supuestos de dos escenarios, resultando
en incrementos de la relación deuda / PIB deentre, en promedio, al menos 4.7 y 7.6 puntos
porcentuales para la región centroamericana en
el 2020.

Para muchos países de Mercados Desarrollados(MD), el aumento de la deuda no debería
representar un problema significativo dadas las• Transferencias monetarias a grupos
bajas tasas de interés históricas y lavulnerables
asequibilidad de la deuda relativamente fuerte.
La pandemia también ha mantenido o incluso reducido las tasas de interés ya bajas a las que muchos gobiernos de MD pueden solicitar prestado, al tiempo
que ha aumentado la prima de riesgo pagada por muchos actores del sector privado, así como por países percibidos como más riesgosos.10•

Exoneraciones en aportaciones a laseguridad social

Es probable que a los países de Mercados Emergentes (ME) les sea más difícil, dado que muchos – excluida China – comenzaron la crisis en una posición más
débil y, por lo tanto, menos capaces de absorber el costo fiscal. Mientras los gobiernos de MD pueden tener déficits sustanciales sin aumentar las tasas deinterés y la inflación, la mayoría de las economías de los ME tienen restricciones de endeudamiento más estrictas, especialmente en un contexto en el que losgobiernos de MD también están solicitando muchos préstamos. En la UE, el fondo de recuperación pandémica puede permitir que más países endeudados serecuperen con el apoyo de las economías más grandes de Europa, pero la falta de un bloque de este tipo a nivel mundial significa que se necesitan otros
mecanismos para evitar derrumbes en muchos países en desarrollo.

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative3

Esto se ve agravado por el hecho de que las economías emergentes ya están sufriendo graves caídas en la inversión extranjera directa (IED) como resultado
de la pandemia. Los flujos hacia los mercados emergentes se han visto especialmente afectados debido a que las inversiones orientadas a la exportación yvinculadas a las materias primas se encuentran entre las más afectadas. Como factor agravante, el análisis también mostró que los flujos del sector privado
internacional a cuatro de cada diez áreas clave de los ODS no han aumentado sustancialmente desde la adopción de los objetivos en el 2015.11
Las instituciones financieras para el desarrollo pueden desempeñar un papel crucial para garantizar que dicha acción se extienda a los países en desarrolloque enfrentan primas de riesgo más altas. Iniciativas como el Paquete de Solidaridad12 de EUR 21 mil millones del BERD pueden complementarse con otras
que integran el sector privado, como el Fondo de Rescate de Impacto de USD 1 mil millones destinado a las PYMES de África, América Latina y el Sudeste
Asiático.13 Estos pueden ser efectivos, especialmente a corto y mediano plazo, pero es probable que aún no sean suficientes y deberán complementarse con
soluciones más sólidas a largo plazo (que posiblemente incluyan la reestructuración de la deuda).

Verdear el estímulo
Cualquier esfuerzo de recuperación necesitará más capital. Para las economías emergentes, el aumento de la deuda pública, combinado con importantes
salidas de capital y reducción de las exportaciones, puede dar la impresión de que la financiación de inversiones verdes será una estrategia "agradable" enlugar de viable una vez que disminuya la disrupción causada por la pandemia.
Por el contrario. Los paquetes de estímulo más eficientes serán aquellos que estén diseñados para crear más puestos de trabajo y apoyar la actividad
económica a corto plazo, al tiempo que encaminan las economías hacia un crecimiento rápido y sostenible después del COVID-19. Los gobiernos pueden
utilizar este gasto para estar "preparados para el siglo XXI" invirtiendo en el desarrollo de las habilidades de su población en un sistema de infraestructura
moderno, con bajas emisiones de carbono, resistente al clima y en un medio ambiente saludable.
Específicamente, los gobiernos deberán abordar dos consideraciones cruciales al planificar medidas de recuperación:1.

La resiliencia es clave: La pandemia del COVID-19 no es una crisis aislada; habrá más.

2.

Es hora de la transición: La recuperación presenta una oportunidad para llevar a las economías hacia un camino más centrado en la sostenibilidad –reconstruir mejor (“Build Back Better” en inglés).

Intervenciones y medidas del sector público para un futuro verde
Los gobiernos, los bancos centrales, los reguladores y las instituciones financieras internacionales de todo el mundo están adoptando una amplia gama demedidas para evitar que el COVID-19 cause impactos económicos duraderos. A continuación, se muestran algunas medidas claves que deben considerarse
como pasos hacia un futuro más saludable y resiliente:•

Invertir en infraestructura (verde) con bajas emisiones de carbono y resiliente al clima.

•

Aprovechar el papel de las instituciones financieras de desarrollo.

•

Refinanciamiento / reestructuración de deuda soberana y/o sub-soberana utilizando bonos etiquetados temáticos.

•

Gestión de rescates corporativos.

Por ejemplo, las medidas podrían incluir ayudar a la industria a reducir las emisiones e invertir en infraestructura limpia, como energía renovable y transportepúblico. Muchos proyectos de energía y transporte público requieren tiempo para prepararse, por lo que estas inversiones deben agregarse ahora a lospaquetes de estímulo, revisando y actualizando los planes existentes, para que los beneficios se materialicen en los próximos años. Con un plan de estímulo
comprometido con caracteristicas verdes y la creación de oportunidades de empleo en el sector verde, los gobiernos centroamericanos pueden amortiguar
los impactos del COVID-19 y, simultáneamente, preparar sus economías para el futuro.

Utilizando mercados de capital verdes / sostenibles
Hasta ahora, se han emitido dos tipos principales de bonos para financiar inversiones de recuperación:•

Bonos de propósito general, como parte de un plan de respuesta al COVID-19 más amplio por parte del emisor.

•

Bonos de uso-de-los-ingresos, que se pueden emitir bajo un marco (“framework”) que está alineado con los Principios de Bonos Verdes, Sociales y
Sostenibles (GSSBP, por sus siglas en inglés), de la Asociación Internacional de Mercados de Capitales (ICMA, por sus siglas en inglés) – o con un marco
específico de respuesta COVID-19.

Las finanzas sostenibles – incluidas las verdes – presentan un enorme potencial para que los gobiernos, así como otros emisores, se conecten con losinversores institucionales globales que buscan inversiones responsables. La atención debe centrarse en inversiones que puedan describirse como "reconstruir
mejor" para crear sociedades y economías más resistentes.
Al etiquetar su deuda como "verde" o "sostenible" de esta manera, como ya lo han hecho varios soberanos, los gobiernos podrían enviar una clara señal al
mercado, al tiempo que contribuyen al desarrollo de los mercados nacionales de bonos verdes y atraen una base de inversionistas más diversificada. Estos yotros beneficios potenciales de emitir "verde" se tratan en la Encuesta de Tesoreros de Bonos Verdes 2020 de Climate Bonds.14
Además, en 2019, la Climate Bonds Initiative encuestó a 48 de los administradores de activos de renta fija más grandes de Europa para obtener una
comprensión integral de cómo la comunidad de inversión en renta fija está tomando decisiones de inversión al abordar los riesgos climáticos y otros factores
ambientales y sociales.15 El total de activos gestionados de los encuestados fue del orden de EUR 13.7 billones y el total de activos gestionados de renta fijade EUR 4.3 billones. De esta encuesta, surgió que los inversores quieren más deuda de mercados emergentes verde, respaldada por un creciente apetito porlas monedas locales y plazos más largos.
NB: Para obtener más detalles, consulte el informe Impacto económico del COVID-19 del BCIE 16 y el Estado Global Del Mercado de Deuda Sostenible del primer
semestre de 2020 de Climate Bonds.17

La devastadora temporada de huracanes de 2020 destaca los costos de no adaptarse
La temporada de huracanes en el Atlántico más activa y registrada golpeó a Centroamérica con toda su fuerza en noviembre 2020, con 30 nombradas
tormentas, incluidos 13 huracanes, y los lugareños afirmaron que nunca habían visto inundaciones como esa. En total, más de 200 personas murieron y másde medio millón fueron desplazados, lo que agravó la pobreza regional en un momento en que la pandemia ya había debilitado las fuentes de ingresos yaumentado los gastos.
Desarrollar resiliencia es fundamental. El cambio climático aumentará la frecuencia y la gravedad de las tormentas, entre otros peligros naturales. Un informe
de la ONU de 2017 estima que los costos económicos del cambio climático se sitúan entre el 1.5% y el 5% del PIB anual de América Latina si las temperaturas
superan los 2°C a mediados de siglo (como se espera) – mientras que el costo de adaptación es inferior al 0.5% del PIB.18 Muchos países centroamericanos,
que ya se enfrentan a la pobreza y la deuda, han luchado por priorizar esto entre tantas otras necesidades urgentes, pero ahora es más importante que nunca.

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative

4

BCIE
El BCIE ha sido especialmente activo en la promoción de la sostenibilidad durante los dos últimos años. El enfoque del Banco en el 2020 ha sido,
naturalmente, brindar servicios de apoyo esenciales en Centroamérica en respuesta a la pandemia del COVID-19, pero además de esto y de la emisión de su
segundo bono verde en noviembre de 2019, ha habido otros desarrollos importantes en el trabajo del BCIE – uno fue el acuerdo firmado con su socio
extrarregional más reciente, Corea del Sur.
La lista de países socios extrarregionales del BCIE ahora es México, Cuba, República de China (Taiwán), Argentina, Colombia, España y la República de Corea.

¿Cuál es el propósito del acuerdo?
La entrada de este nuevo socio solidifica al BCIE como el aliado
estratégico de Centroamérica, atrayendo y canalizando recursos
externos adicionales para el desarrollo de la región.19 Los recursos
financieros del convenio, que se recibirán durante los próximos
cinco años, contribuirán al desarrollo de estudios económicos,
financieros y técnicos para el diseño y ejecución de importantes
proyectos en la región centroamericana, especialmente aquellos
que buscan potenciar la integración regional y el desarrollo
sustentable entre los países elegibles. Corea del Sur también
canalizará recursos de asistencia técnica y cooperación para apoyar
esta misión.20
Combinados, estos recursos se utilizarán para identificar y prepararproyectos que incluyan contenido internacional, tecnologías ymejores prácticas – especialmente de la República de Corea – enáreas relevantes como salud, energía, infraestructura social yproductiva, transporte de carga y pasajeros, información ytecnologías de la información y comunicación (TIC), adaptación ymitigación del cambio climático, entre otros.

¿Qué financiación conlleva?

Fuente: https://www.bcie.org/en/news-and-media/news/article/cabei-welcomes-korea-as-a-new-member

La solicitud de suscripción de capital a la República de Corea fue de
USD 450 millones, lo que se espera genere un aumento en la cantidad de préstamos disponibles en USD 2.25 mil millones, lo que representa una expansiónde la cartera del BCIE de USD 7 mil millones a más de USD 9 mil millones. El primer pago de capital se realizó en enero de 2020 por USD 28 millones. La
incorporación oficial de la República de Corea como último socio extrarregional del BCIE se materializó con este primer pago.
El capital suscrito de USD 450 millones incluye una participación patrimonial del 7.2%. Además, se han firmado convenios de financiamiento con recursos
oficiales para proyectos del sector público y privado por USD 750 millones.
Como parte del financiamiento general, el BCIE y el Ministerio de Economía y Finanzas de Corea firmaron un Acuerdo de Donación de USD 50 millones paracooperación financiera no reembolsable, que se canalizará a través de un Fondo Fiduciario administrado por el BCIE.21 Como parte de esta donación, Coreadel Sur realizó el primer desembolso (USD 10 millones) para lanzar el Fondo Fiduciario de Donante Único – el primero en la historia del BCIE – en agosto de2020.22 Sus recursos pueden cubrir iniciativas en los sectores de salud, educación, finanzas y otros sectores afectados por la emergencia sanitaria provocada
por el COVID-19.

Otros beneficios
Uno de los principales impactos de la incorporación de Corea al BCIE fue el fortalecimiento del perfil financiero del Banco, ya que se incrementó el porcentaje
de capital del BCIE de miembros con calificación de grado de inversión del 32% al 37%.23 Este fue el principal impulsor de las actualizaciones de calificación de
Moody's, Standard & Poor's y la Agencia de Calificación Crediticia de Japón en el 2019.
En AA / AA / Aa3, el BCIE es ahora el emisor de bonos con mejor calificación en toda Latinoamérica.
La solidez financiera del Banco se reforzó aún más cuando la Junta de Gobernadores aumentó su capital autorizado de USD 5 mil millones a USD 7 mil millones
en octubre de 2019. Esto representó su octavo aumento general de capital y el segundo en la última década.
Además, la alianza con Corea del Sur fortalecerá la gobernanza institucional, al tiempo que mejorará los beneficios de los acuerdos de esquema decooperación firmados entre el BCIE y las instituciones coreanas a favor de los países miembros del Banco.24 Por ejemplo, en octubre de 2019, el BCIE firmó unacuerdo de colaboración con Korea Eximbank para promover la movilidad eléctrica en la región.25
El proyecto más emblemático para las ambiciones del BCIE de desarrollar transporte limpio en la región es el Tren Rápido de Pasajeros (TRP) de USD 1.3 mil
millones que se construirá en el área metropolitana de San José, la capital de Costa Rica, para el cual el Banco ha aprobado USD 550 millones definanciamiento.26
El proyecto TRP de Costa Rica se cubre con más detalle en la página 18.

En un contexto más amplio
La República de Corea ha sido miembro observador del Sistema de Integración Centroamericana (SICA) desde el 2012 y mantiene importantes vínculoscomerciales con la región, que se fortalecerán aún más con su incorporación al BCIE y mediante el Tratado de Libre Comercio con Centroamérica.27 El procesode negociación de este último también fue apoyado por el Banco.

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative5

Resumen ejecutivo
Principales conclusiones
La infraestructura verde presenta una gran oportunidad de inversión a nivel mundial, con un valor estimado de USD 100 billones (USD 100
trillion en inglés) en infraestructura compatible con el clima requerida entre ahora y 2030 para cumplir con los objetivos de reducción deemisiones del Acuerdo de París.
El mercado de bonos verdes de CAC solo ha visto seis emisiones hasta ahora, incluido la del BCIE, pero se está expandiendo y ya se hanplaneado más. 2019 fue un año positivo para el mercado de la región, con un número récord de nuevos acuerdos y varias iniciativas
prometedoras de un grupo diverso de actores.
Una mayor diversificación de proyectos sería un avance positivo y debería ser un foco de atención para las instituciones de la región, incluidos
los bancos de desarrollo, otros emisores del sector público y las empresas financieras.
Existe un potencial de crecimiento significativo para más bonos verdes. Dado el perfil geográfico y económico de la región, infraestructura
sostenible, agricultura, y economía azul son áreas que ofrecen mejores oportunidades.
Este informe contiene ejemplos de oportunidades de inversión en infraestructura verde en CAC en cuatro sectores clave: energía renovable,transporte bajo en carbono, gestión sostenible del agua y gestión sostenible de residuos. Estos proyectos van desde un proyecto de metro
urbano de casi USD 2 mil millones en Panamá hasta un proyecto de tratamiento de agua de USD 10 millones en Belice.
Tener definiciones comunes de "verde" en los mercados globales permite a los inversores, emisores potenciales y legisladores identificar
activos verdes y atraer inversiones más fácilmente. Los gobiernos de la CAC podrían adoptar estándares de mejores prácticas para identificar
proyectos verdes en sus planes de infraestructura y priorizar aquellos que estén en línea con las definiciones verdes internacionales para sus
futuros proyectos de infraestructura.
Se podrían desarrollar una variedad de instrumentos financieros verdes para captar fondos de diferentes fuentes y apalancar el capital demanera efectiva.

Mirando hacia el futuro
Se espera un crecimiento de las finanzas verdes en toda la región, con nuevos emisores y países que se unen al mercado impulsados por la
muy necesaria financiación de infraestructura verde. Las inversiones en opciones de transporte limpio, especialmente en forma de transportepúblico electrificado, ya están ocurriendo y se espera que continúe aumentando. La agricultura sostenible y las actividades azules (basadas en elocéano) también presentan oportunidades considerables.
2020 ha sido un año excepcional, con la pandemia de COVID-19 afectando las inversiones globales, incluidas las relacionadas con las soluciones
climáticas. Los efectos sobre las finanzas sostenibles ya son visibles, y los emisores del sector público, en particular, priorizan las inversiones ensistemas nacionales de salud y paquetes de respuesta. De cara al futuro, esperamos un mayor enfoque en la dimensión social pero, en última
instancia, en la “sostenibilidad” en su conjunto.
Se necesitan con urgencia políticas e iniciativas dirigidas a canalizar las finanzas e introducir incentivos para proyectos verdes. Sin embargo, para
hacerlo, es fundamental una cooperación y asociaciones más estrechas para compartir responsabilidades y conocimientos.
Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative6

Panorama general de las políticas e iniciativas climáticas en CAC
La introducción de políticas climáticas e iniciativas
relacionadas, especialmente en torno a las
finanzas verdes, ha crecido rápidamente en LAC
en los últimos años.
Los gobiernos y los grupos industriales son cadavez más conscientes de la urgente necesidad deinvertir en infraestructura verde y promover eldesarrollo sostenible, y se están volviendo más
activos. El avance de la CAC ha sido más lento,
pero hay varios ejemplos en la región,
especialmente en torno a la política ambiental. En
las tres páginas siguientes se muestra un resumende las políticas e iniciativas clave.

Para que se cumplan las NDC (Contribuciones
Nacionalmente Determinadas), las finanzas verdes
deben ampliarse significativamente. Es necesario
hacer mucho más en el frente de las políticas paralograr esto, especialmente considerando lasdiferencias entre países. Los gobiernos deben ser
audaces a la hora de fomentar las inversiones enproyectos verdes y otras partes interesadas, enparticular los participantes del mercado
financiero, como bolsas de valores, bancos yorganizaciones industriales, deben formar alianzas
que reflejen su compromiso compartido con eldesarrollo del espacio mediante la firma deprotocolos, por ejemplo.

Si bien todos los países incluidos en el alcancetienen objetivos de NDC, el país que lidera elcamino es claramente Costa Rica. Costa Rica ahora
tiene cerca del 100% de su energía generada apartir de energías renovables,28 y después de quela tala sin control destruyó dos tercios de lasselvas tropicales del país, la regulación estricta ylos incentivos basados en el mercado introducidos
durante la década de 1980 a través del Fondo
Nacional Forestal han duplicado la cubierta
forestal.29 Si bien tiene un objetivo de reducciónde emisiones de GEI (Gases de efecto
invernadero) del 44% para 2030 (en comparación
con 2005) según sus NDC, Costa Rica planea serneutral en carbono para 2021.30

Costa Rica
Costa Rica es el país de CAC más avanzado en términos de desempeño y ambición climáticos, y aspira a ser uno de los primeros países del mundo con
emisiones neutrales de carbono (es decir, con compensaciones incluidas) para el 2021. Como parte de sus NDC en el marco del Acuerdo de París, Costa Rica
ha definido un objetivo de mitigación de reducción del 44% en las emisiones frente a las operaciones habituales para 2030.31
Para lograrlo, Costa Rica ha definido múltiples metas sectoriales para 2030 en su Plan Nacional de Descarbonización , lanzado por el MINAE (Ministerio deAmbiente y Energía, que también administra SINAC, el Sistema Nacional de Áreas de Conservación) en febrero de 2019, como:32•

Lograr y mantener una red de energía 100% renovable•

El 70% de los autobuses y taxis serán cero emisiones y los trenes de pasajeros serán 100% eléctricos.

•

100% de los nuevos edificios comerciales, residenciales e institucionales diseñados y construidos con sistemas de bajas emisiones y resistentes al clima.

BeliceGuatemalaLas NDC de Belice se centran en mejorar la gestión forestal sostenible yaumentar la capacidad de energía renovable.

Como parte de sus NDC, Guatemala ha definido metas de 11.2%(incondicional) a 22.6% (condicional) de reducción en las emisiones de
GEI para 2030 en comparación con el escenario habitual.34

Belice ya cuenta con varios planes marco de política estructural para
ayudarle a lograr sus objetivos climáticos, que incluyen:33•

Horizonte 2010-2030•

Plan de acción de energía sostenible 2014-2033 (en virtud del cualtiene un objetivo de energía renovable del 85% para 2030)•

Estrategia de crecimiento y desarrollo sostenible 2016-2019•

La Política, Estrategia y Plan de Acción Nacional sobre Cambio
Climático 2015-2020.

Estas metas se incorporan al plan de desarrollo nacional de Guatemala
conocido como el Plan Nacional de Desarrollo K'atun 2032.35 Los
objetivos específicos incluidos en el plan son:•Conseguir el 80% de la electricidad procedente de energías
renovables para 2027•

Mejorar el ahorro de energía en un 25% en los sectores de laindustria y el comercio para 2027 en comparación con la línea debase de 2013•

Reducir un 15% en el uso industrial de leña para 2027 con respecto
a la línea de base de 2013.

República Dominicana

Panamá

La República Dominicana ha definido un objetivo de mitigación de una
reducción del 25% de las emisiones de GEI del año base para 2030 bajo
sus NDC.36

Bajo sus NDC, Panamá tiene objetivos climáticos sectoriales específicos,
que se centran principalmente en aumentar los sumideros de carbono,la energía renovable y la silvicultura sostenible:38

Si bien el gobierno no tiene objetivos específicos para el sector, tiene
varias políticas e iniciativas climáticas implementadas, tales como:•

Aumentar la capacidad de energía renovable en un 15% para 2030 y
un 30% para 2050 en comparación con el año base 2014•

Aumentar las áreas reforestadas en 1 millón de hectáreas para
2030.

•

Impuesto al carbono, introducido en 2012•

Creciente capacidad de biodiésel hidroeléctrico•

Estableció un grupo de trabajo forestal para mejorar la sostenibilidad
en el sector forestal.

El gobierno de República Dominicana también está buscando eliminar
gradualmente la electricidad generada por combustibles fósiles, que
actualmente representa el 90.5% de la capacidad instalada del país.37

Además de estos objetivos, Panamá planea continuar implementando lassiguientes políticas climáticas:•

Participar en el comercio internacional de emisiones•

Impulsar la inversión en fuentes de energía renovable como solar,
eólica y biomasa.

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative7

Honduras

Nicaragua

Honduras tiene las siguientes metas climáticas como parte de sus
NDC:39

Nicaragua ha definido las siguientes metas en sus NDC:40•

Lograr el 60% de las energías renovables para 2030•

Reducir las emisiones nacionales de GEI en un 15% para 2030•

Aumentar la capacidad de absorción forestal en un 20% para 2030.

•

Lograr el 80% del suministro de electricidad a partir de fuentes
renovables para 2038.

En el contexto de los compromisos de las NDC del país, el gobierno
hondureño tiene como objetivo continuar su progreso hacia lacreación de un marco de política climática, que incluye:••

Elaboración de un plan nacional de inversiones ante el cambio
climáticoCentrándose en los recursos hídricos, la gestión de riesgos, laagricultura, la silvicultura y la biodiversidad, y los proyectos deinfraestructura y energía renovable, que son prioridades
centrales de la Agencia Nacional de Cambio Climático.

La Política Nacional de Cambio Climático de Nicaragua se encuentra
actualmente en fase de consulta. Trazará los planes del país e incluirá lossiguientes aspectos:•

Aumento de la resiliencia agrícola

•Crear una estrategia de desarrollo con bajas emisiones de carbono•

Soluciones para el reasentamiento humano debido al cambio climático•El desarrollo de la infraestructura verde•

Lograr la conservación y restauración de los bosques•

Promover el conocimiento, la investigación y el financiamiento para la
mitigación y adaptación al cambio climático.

31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42

El Salvador
El Salvador tiene como objetivo establecer un Plan Nacional de Política de Cambio Climático, que incluya varias metas de marcos regulatorios dentro de sus
NDC:41•

Fortalecimiento del marco institucional y legal del Plan Nacional de Clima antes de 2019•

Establecer un plan climático sectorial a nivel nacional, que incluya agricultura, agua e infraestructura.

Las metas climáticas de El Salvador, incluidas en su Plan Quinquenal de Desarrollo (2014-2019), incluyen lo siguiente:42•

Reducir las pérdidas económicas causadas por la variabilidad climática en el sector agrícola en un punto porcentual del PIB•

Incrementar en un 20% el número de municipios en situación de riesgo de los sistemas de alerta temprana•

Restaurar 10,000 hectáreas de bosque salado y ecosistemas circundantes•

Renovar el 30% del parque cafetero, asegurando así su resiliencia al cambio climático

•Reducir en un 10% el número de especies amenazadas o en peligro de extinción•

Reducir en un 25% el consumo de sustancias que agotan la capa de ozono.

Iniciativas de desarrollo de mercado
Los últimos años han visto un aumento significativo de iniciativas
y medidas para desarrollar mercados financieros sostenibles en
CAC. Estos han involucrado a una variedad de partes interesadas,y las bolsas de valores a menudo son actores clave y principales
impulsores del desarrollo del mercado.
Hasta ahora, la atención se ha centrado principalmente en los instrumentos
financieros verdes y, sobre todo, en los bonos verdes. Esto tiene sentido
dada la urgente necesidad de soluciones climáticas, especialmente en una
región rodeada de mares y particularmente vulnerable a los efectos delcambio climático, y el hecho de que, dentro de las finanzas sostenibles oresponsables, el segmento verde es, con mucho, el más desarrollado. Esto
queda claro al comparar el tamaño del mercado de bonos verdes con el delos bonos sociales y de sostenibilidad, por ejemplo.
Sin embargo, con el creciente nivel de integración de las dimensiones social yambiental en las decisiones financieras y de inversión, los intentos dedesarrollar el mercado también requerirán una consideración de factoressociales, y no pueden limitarse a finanzas verdes únicamente. De hecho,
como muestra la siguiente sección, varios actores e iniciativas ya estánabordando el tema desde una perspectiva de 'sostenibilidad', en lugar desimplemente 'verde'. Además, dada la pandemia de COVID-19 en curso, la
importancia de la dimensión social, especialmente relacionada con la salud,
por supuesto, está creciendo rápidamente.

Dentro de los mercados de deuda, la emisión de bonos verdes ha disminuido
visiblemente en 2020, mientras que la emisión de bonos sociales, desostenibilidad y de 'pandemia' de reciente aparición ha despegado frente aaños anteriores. Los emisores, en particular los del sector público, priorizan
cada vez más las inversiones en los sistemas de salud.
Sobre este tema, Climate Bonds Initiative está creando actualmente una basede datos separada para otras etiquetas de deuda sostenible (es decir, noverdes), y nuestro informe Estado del Mercado de Deuda Sostenible H1 2020
analiza y arroja más luz sobre este importante segmento de mercado.

Compromiso de las bolsas de valores con lafinanciación verde
Costa Rica lidera el camino en cuanto a iniciativas
de bolsas de valores verdes. Su BNV publicó una
Guía para la definición y gestión de proyectos
verdes, dirigida a posibles emisores de bonosverdes, así como una Guía de bonos verdes yOrientación voluntaria sobre informes ESG, a finales de 2018.43
La bolsa de valores ha tomado varias otras medidas para desarrollar elmercado de bonos verdes (ver el recuadro a continuación) y promover unmayor compromiso de sostenibilidad y desarrollo del mercado. También hapublicado guías para la emisión del Social Bond y Sustainability Bond ,44 ylanzó los BNV Sustainability Awards en 2019 para recompensar a losparticipantes del mercado de capitales en varias categorías desostenibilidad.45

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative8

Iniciativas bursátiles de Costa Rica
En 2018, la Bolsa de Valores de Costa Rica (BNV) se convirtió en laprimera de Centroamérica en unirse al programa SSE de la ONU.46
En este contexto, ha desarrollado una serie de iniciativas para
desarrollar el mercado de bonos verdes:47•

Página web dedicada a los bonos verdes con información
relevante•

Listado de bonos verdes por separado mediante la etiqueta, enla que se incorpora una 'V' (para 'Verde') en el ISIN•

Estándar de Bonos Verdes basado en los GBP de ICMA, quedeben cumplir los bonos cotizados, incluido el requisito de quelos emisores obtengan una revisión externa•

Tarifas diferenciadas, así como múltiples servicios de soporte(como asesoramiento durante el proceso de emisión yorganización de un road show promocional) para emisores•

Formación en bonos verdes para inversores, emisores y otros
grupos de interés a través de seminarios y otros eventos. Porejemplo, recientemente organizó un Taller de Capacitación deInversiones Responsables con inversores institucionales48•

Varios recursos de capacitación en línea sobre bonos verdes•

En términos más generales, el lanzamiento de los Principios dela economía verde para promover una economía baja en
carbono, después de albergar la primera Cumbre de Inversión
en Economía Verde del país.

46 47 48

En República Dominicana, la bolsa de valores (BVRD)
lanzó el primer 'Foro de Finanzas Verdes' en julio de2019, que reunió a los actores del sector financiero,
corporativo y público.49
El objetivo es desarrollar instrumentos financieros verdes, en particularbonos verdes, en el país. Durante el evento, BVRD publicó un Guia de Bonos
Verdes para partes interesadas.50
La bolsa de valores de Panamá (BVP) es otro socio dela iniciativa SSE de la ONU y recientemente hapublicado una Guía de Bonos Verdes, Sociales y
Sostenibles .51 También ha comenzado a ofrecer un
Green Bond Bootcamp (Taller de Capacitación deBonos Verdes) y más eventos educativos.
Específicamente en el espacio de las finanzas verdes, el BNV y la BVP
organizaron una reunión el pasado mes de noviembre para ampliar el
conocimiento sobre las finanzas verdes/sostenibles entre las bolsas devalores regionales.52 La BVQ del Ecuador también asistió al evento, que contó
con la capacitación del personal de Climate Bonds Initiative.

Otras iniciativas de finanzas verdes y sostenibles
Algunas bolsas de valores también participan en, o incluso lideran, otras
iniciativas de finanzas verdes y/o sostenibles. Esperamos que se desarrollen
aún más y se expanden a más países de la región.
Costa Rica fue sede de la PRE COP 25 en octubre pasado, que incluyó
reuniones y eventos de alto nivel sobre una variedad de temas climáticos.55
En el tema azul de la COP 25, varias discusiones estuvieron relacionadas conla mitigación y adaptación en los océanos. La BNV de Costa Rica organizó unpanel sobre finanzas sostenibles, con un enfoque en bonos verdes. Durante
el evento, un grupo de bancos y reguladores costarricenses firmaron un
histórico protocolo verde para la industria bancaria.56
También en Costa Rica, dos reguladores y la Dirección de Cambio Climático
(DCC) han estado coordinando un grupo de trabajo en el sistema financieropara promover las finanzas verdes, con la BNV participando en las
discusiones.57 La DCC también ha desarrollado un Sistema Nacional deMétricas de Cambio Climático (SINAMECC), un inventario de emisiones de
GEI por sector/actividad destinado a medir el progreso hacia las metas
climáticas de Costa Rica.58
Además, así como apoya a otras bolsas de valores de la región, la BNV está
colaborando con varias entidades nacionales para desarrollar el espacio definanzas verdes. Por ejemplo, actualmente está trabajando con la Secretaríade Hacienda del país en el tema de bonos sustentables, con el apoyo de
MexiCO2 (una subsidiaria de la Bolsa de Valores de México, la BMV).59 En
términos de impulsar la regulación, la BNV está trabajando con losreguladores de fondos de pensiones y seguros para promover marcos deinversión responsable y divulgación. El primero ya lo ha incorporado a su
nueva regulación de inversiones, pero aún no es obligatorio.60
En Panamá, la BVP ha liderado un Grupo de Trabajo Nacional de Finanzas
Sostenibles desde septiembre de 2018, con representantes del sector
público y privado como el Ministerio de Economía/Finanzas, Ministerio de
Medio Ambiente, reguladores, asociaciones industriales, ONG, UNEP-Fi y el
BID. Su principal objetivo es desarrollar una hoja de ruta para hacer dePanamá un Centro de Finanzas Sostenibles en 24 meses. Habiendo
desempeñado un papel importante detrás del bono verde inaugural de CIFIen el país, el grupo de trabajo está compuesto por cuatro comités:taxonomía, análisis de riesgo socioambiental, divulgación ambiental e
inversiones.61

El Caribe lidera el camino en iniciativas azules
Quizás debido a su tamaño más pequeño, o características geográficas,
algunos de los estados más pequeños del Caribe están liderando el camino
hacia las finanzas azules, es decir, políticas e iniciativas destinadas a financiar
la conservación de los océanos y la gestión sostenible de los recursos
marinos.
•

La Organización de Estados del Caribe Oriental (OECO) está
implementando una Política Oceánica Regional del Caribe en conjunto
con el Banco Mundial para facilitar la cooperación para la transición a
una economía azul, mientras que Barbados ha establecido un Ministeriode Asuntos Marítimos y Economía Azul (MMABE).62

En términos más generales, las bolsas de valores centroamericanas estáncada vez más integradas.53 La BVP de Panamá tiene un acuerdo con la bolsa
de valores El Salvador (BVES) para crear un modelo integrado mediante elcual las casas de bolsa autorizadas 'extranjeras' - "operadores remotos" tengan acceso directo al sistema de comercio 'local' y puedan negociar en
nombre de sus clientes directamente.

•

A menor escala, Granada lanzó su Plan Maestro Costero de Crecimiento
Azul en 2016.63 Incluye una política de gestión integrada de la zonacostera para las tres islas del estado de Granada, Carriacou y Petite
Martinique, así como un Instituto de Innovación Azul que identificó
posibles opciones de inversión valoradas en más de USD 1 mil millones(¡alrededor del 200% del PIB de Granada!).

Los operadores remotos tienen básicamente las mismas obligaciones ybeneficios que cualquier otra casa de bolsa, lo que incluye compartir datos,
informes, sistemas, información, etc. Las dos bolsas de valores también
tienen un memorando de entendimiento con la bolsa de valores deNicaragua (BVDN), y hay conversaciones en curso con todas las bolsas devalores de AMERCA54 (Asosiación de Mercados Capitales de las Américas).

•También se están llevando a cabo una serie de asociaciones públicoprivadas (APP) para la cogestión de las áreas marinas del Caribe, por
ejemplo, desarrolladas por la ONG Blue Finance con el Programa
Ambiental del Caribe (CEP). En República Dominicana, la segunda áreamarina protegida (AMP) más grande de la República Dominicana,Arrecifes del Sureste, Blue Finance diseñó un acuerdo de 10 años para
coadministrar el área en 2018. Obtuvo financiamiento de deuda de
inversionistas de impacto a través del Sustainable Ocean Fund de
Althelia, combinado con donaciones filantrópicas.64

Dada la importancia de las actividades oceánicas en la región de CAC, se
proporciona una sección dedicada con más comentarios sobre la economía
azul, incluida la financiación azul, en páginas 12-13.

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative9

Mercado de bonos verdes CAC
Hasta el momento se han emitido seis bonos verdes de la región CAC.
Banco Nacional de Costa Rica (BNCR), el banco más grande del país y elsegundo más grande de Centroamérica por activos, ingresó al mercado con
una operación senior no garantizada de USD 500 millones en abril de 2016.
De propiedad totalmente estatal, BNCR es la única entidad respaldada por elgobierno en LAC, aparte de ISA CTEEP (Brasil), que ha emitido deuda verde.
También es uno de los seis bancos de LAC que lo ha hecho. Aunque lasganancias se destinaron a financiar proyectos de energía solar, eólica,hidráulica y de aguas residuales, solo se utilizaron para energía renovable.
Moody's asignó al bono una Evaluación de Bono Verde GB2.
El segundo bono verde de CAC fue emitido por el Banco Centroamericano deIntegración Económica (BCIE), el banco supranacional de desarrollo de laregión, como un bono “demostración” o “temático” en agosto de 2016. El
acuerdo fue un MTN verde no garantizado de 5 años de ZAR 1.0 mil millones(USD 74 millones) para financiar energía renovable.

Bono Climático Certificado: Williams Caribbean Capital
En junio de 2019, Wiliiams Caribbean Capital, una empresa deBarbados, emitió un bono verde BBD3m (USD 1.5 millones), que fue
certificado en agosto. Fue una "primera" en varias formas:
•
•
•
•
•

Primer Bono Climático Certificado de CAC (bajo Criterios Solares)
El primer bono verde de CAC de una empresa no financiera
Primera colocación privada ecológica de CAC
Primer bono verde de Barbados
Primer bono verde emitido en BBD

Las ganancias financiarán la instalación de energía solar fotovoltaica en
tejados y terrenos mediante arrendamientos. Por ejemplo, un proyecto
involucra sistemas solares fotovoltaicos de 2MWp instalados en tejados
propiedad de la agencia gubernamental Barbados Investment &Development Corporation; otro es 5MWp de energía solar fotovoltaica
en tierra en Foursquare Estate, donde la Autoridad del Agua deBarbados tiene bombas de agua.

2019 fue el año más activo para el mercado de bonos verdes de la región.
Williams Caribbean Capital (WCC) emitió el primer Bono Climático
Certificado de CAC, convirtiéndose en el décimo emisor de LAC en hacerlo.
CIFI se convirtió en el primer banco de infraestructura de LAC en emitir unbono verde. Ecosolutions, un proveedor costarricense de soluciones deeficiencia energética emitió una colocación privada de USD 3.5 millones para
refinanciar dos calderas de biomasa a base de pellets en agosto. Finalmente,
en noviembre el BCIE emitió su segundo bono verde y el segundo más
grande en CAC, de 5 años por USD 375 millones. Las categorías elegibles
incluían uso sostenible de la tierra, energía renovable, gestión sostenible delagua y transporte limpio, pero solo se han financiado la energía y el agua.

Bono verde del banco de infraestructura: CIFI

Los seis bonos financian proyectos de energía. Los del BCIE y CIFI también
pueden financiar otras categorías, pero al igual que los bonos de BNCR,
queda por ver si las tres categorías elegibles serán financiadas por el
programa de CIFI. Una mayor diversificación de proyectos sería un avance
positivo, especialmente para financiar el transporte, la industria, la
infraestructura de aguas y desechos y el uso de la tierra - especialmente lasilvicultura y la agricultura.

Este es el primer (y único) bono verde de Panamá, el primero de una
empresa financiera de CAC, y el único emitido por un banco deinfraestructura latinoamericano hasta el momento. Se espera que losingresos financien proyectos de infraestructura en las áreas de energía,
agua y gestión de residuos. Dentro de la energía, se puede financiar laenergía eólica, solar (incluida la cogeneración), geotérmica e hidráulica(hasta 25 MW).

La Energía representa 2/3 de las asignaciones en
CAC - necesaria mayor diversificación66%

USD981m

2%
10%
1%

10%

9%

2%

Energía
Edificaciones
Transporte
Agua
Residuos
Uso de la tierra
Industria
TCI
A&R no asignada

Los emisores de CAC utilizan una variedad de revisiones externas. El de WCC
fue el único Bono Climático Certificado de la región hasta ahora (Criterios
Solares), con Sustainalytics como verificador. BNCR tenía una Rating de Bono
Verde, mientras que CIFI y el segundo bono verde de BCIE tuvieron Opiniones
de Segunda Parte (SPO, en la sigla en inglés) de Sustainalytics. La primera
operación del BCIE y la de Ecosolutions no obtuvieron una revisión externa.

Williams Caribbean Capital es una empresa de inversión y desarrollo
empresarial formada como JV en 2017.

La institución financiera panameña Corporación Interamericana para el
Financiamiento de Infraestructura (CIFI) anunció un programa debonos verdes senior no garantizados por USD200m en septiembre de2019. Hasta el momento, solo se han emitido dos tramos (plazos de 3 y
5 años), por un total de USD 27 millones.

CIFI es un banco de infraestructura con sede en Panamá y es propiedad
de bancos privados, fondos de inversión y agencias multilaterales.
Opera en toda la región.

Las operaciones de BNCR, CIFI, BCIE (2ndo) y Ecosolutions, que representan
más del 92% del monto emitido, fueron denominadas en USD. Los WCC seemitieron en BBD, el único a nivel mundial en esta moneda hasta ahora. El
primer bono del BCIE, denominado en ZAR, es el único bono verde de LAC
que se emitirá en una moneda no local distinta al USD y el EUR. La
denominación en USD tiende a atraer inversores internacionales.
En particular, un préstamo para financiamiento de proyectos no se incluyó
en la base de datos de CBI porque no estaba etiquetado. En 2018, Ormat
Technologies, con sede en EE.UU., obtuvo un préstamo de USD 115 millones
de OPIC para financiar el desarrollo de una planta de energía geotérmica de
35MW en Honduras; si hubiera sido etiquetado, podría haber calificado parasu inclusión.

Emisor

País

Importe emitido

Fecha deemisión

Tipo de emisor

Uso de los ingresos

Banco Nacional de Costa Rica

Costa Rica

USD 500 millones

Abr. 2016

Respaldado por el
Gobierno

Energía*BCIESupranacional

ZAR 1 mil millones(USD 74 millones)

Ago. 2016

USD 375 millones

Nov. 2019

Banco de Desarrollo

Energía, Edificios, Industria
Energía, Agua*

Williams Caribbean Capital

Barbados

BBD 3 millones (USD
1.5 millones)

Jun. 2019

Corp. No Financiera

Energía

Ecosolutions

Costa Rica

USD 3.5 millones

Ago. 2019

Corp. No Financiera

EnergíaCIFIPanamá

USD 27 millones**

Sep. 2019

Corp. Financiera

Energía, Residuos, Agua

Notas: *BNCR tenía Agua como eligible, pero solo se financió Energía. BCIE también tuvo Uso de la tierro y Transporte. **Programa de USD200m, pero solo USD27m emitidos hasta la fecha.

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative10

Bonos verdes del BCIE
Como banco multilateral de desarrollo (BMD), el BCIE financia y ayuda a
implementar proyectos y programas que estimulan el desarrollo económico
de los países miembros, al tiempo que apuntan a reducir la pobreza y ladesigualdad. El BCIE despliega una variedad de instrumentos financieros a
través de proyectos en sectores como agricultura, energía, desarrollo
humano y transporte.
Si bien las actividades e iniciativas del banco siempre han incorporado
estándares ambientales y sociales, en los últimos años el BCIE ha fortalecido
y enfocado su estrategia de desarrollo sustentable con compromisos
ambientales y sociales. El objetivo final es no solo mejorar la calidad de vidaen sus países miembros, sino también luchar por el desarrollo y el uso derecursos sostenible.
El BCIE se convirtió en uno de los primeros emisores de bonos verdes deAmérica Latina en agosto de 2016, con un “bono de demostración” inauguralde ZAR 1 mil millones (USD 74 millones) para financiar proyectos de energía
renovable; esto también marcó el primer bono verde de una entidad
supranacional de LAC.

En 2019, el banco reiteró su compromiso con las finanzas verdes al formalizar
un Green Bond Framework (Marco de Bonos Verdes) – incluyendo una SPO de
Sustainalytics – con la intención de redireccionar financiación a sectores
estratégicos para la transición a una economía baja en carbono, que
incluyen:65 ,66•

Uso sostenible de la tierra: especialmente silvicultura y agricultura•

Energías renovables: eólica, solar, geotérmica, bioenergía ehidroeléctrica•

Gestión sostenible del agua: distribución de agua, tratamiento deagua y defensas contra inundaciones•

Transporte limpio: transporte público (por ejemplo, trenes y
autobuses limpios) y vehículos limpios e infraestructura de apoyo

En noviembre, el BCIE emitió su segundo bono verde, un acuerdo por USD
375 millones. A continuación se muestra información sobre el uso de losingresos (UoP, en la sigla en inglés) y sus impactos.

Bono verde del BCIE de 2019
Como es una buena práctica de mercado, el BCIE proporcionará informes anuales sobre la UoP y los impactos de su bono verde 2019, incluidos los detalles de cadaproyecto.67
A junio de 2020, USD 314 millones de los ingresos (84%) se habían desembolsado a proyectos. De esto, USD 305 millones (97%) se gastaron en refinanciamiento de
deuda anterior, y el resto se otorgó como nuevos préstamos para proyectos. Los USD 61 millones restantes de los ingresos se han asignado a proyectos, pero aún
no se han desembolsado (serán nuevos préstamos, no refinanciamiento).

$305.0M
Refinanciación$8.7M
Nuevos desembolsos$61.3M

Desembolsos pendientes

Los ingresos financian 12 proyectos elegibles en total, ubicados en 5 países (Honduras, Nicaragua, Costa Rica, El Salvador y Panamá):68--

6 relacionados con energías renovables: 4 eólicas (Honduras, Nicaragua y Panamá) y 2 hidroeléctricas (Honduras y Nicaragua)oUn total de 417MW de capacidad instaladao

1,2 TWh de generación de energía anualo793,065 toneladas de CO2 evitadas por año

6 relacionados con gestión sostenible del agua: varios proyectos vinculados al suministro/distribución de agua, tratamiento de agua potable yalcantarillado (Honduras, Nicaragua, Costa Rica, El Salvador)o1.08 m3/s de agua producidao

89 instalaciones construidas y 80 instalaciones mejoradaso337,305 nuevas conexiones al suministro de agua potable y 14,188 a los sistemas de alcantarilladoo

Más de 1.2 millones de personas con acceso a agua potable solo en Costa Rica

Asignación del bono verde

El Salvador 1
Honduras 4

Energía
Renovable
39%

Nicaragua 4
Costa Rica 2

ManejoSostenibledel Agua61%

Panamá 1
Energía Renovable
Manejo Sostenible del Agua

Oportunidades de financiamiento verde en América Central y el Caribe © Climate Bonds Initiative11

El mercado de bonos verdes de CAC ofrece un enorme
potencial de crecimiento
Existe un fuerte deseo de abordar el cambio climático en CAC,
particularmente dada la vulnerabilidad de la región a los eventos climáticos
extremos y al aumento del nivel del agua.
Debido a su escala, también puede ser más fácil para los países máspequeños hacer la transición a una economía verde, incluso más si actuamos
juntos. Como se señaló anteriormente, ya existen iniciativas de gobiernos ybolsas de valores destinadas a apoyar esto, particularmente en Costa Rica.
Vinculado a esto, puede haber incluso más potencial para los bonos
soberanos verdes (o azules) en CAC en comparación con el resto de LAC,
siempre que el estado de las finanzas públicas lo permita. Los soberanos
tienen el poder de impulsar el financiamiento verde al tiempo que envían
una señal importante al mercado y al público en general.
También vemos potencial para que los emisores más pequeños del sector
público se conviertan en emisores de bonos verdes. A partir de un ejerciciode selección de emisores existentes, entidades caribeñas como de Trinidad y
Tobago Water & Sewerage Authority, su Housing Development Corp, Virgin
Islands ' Public Finance Authority o el Development Bank of Jamaica fueron
identificadas como emisores posibles de bonos verdes para proyectos
climáticos.

El mercado de sostenibilidad etiquetado más amplio de CAC aún no ha
despegado. Los vínculos sostenibles, los ODS e incluso los sociales pueden
desempeñar un papel y se están volviendo populares a nivel mundial, incluso
entre las instituciones financieras. El panameño Banistmo, por ejemplo,
emitió el primer bono social de género de LAC en junio de 2019 parafinanciar PYMEs propiedad de mujeres69; en Chile, BancoEstado emitió unbono social para financiar proyectos de género, PYMEs, vivienda e inclusión
social.70 Los objetivos sociales y climáticos, por supuesto, pueden
combinarse. Por ejemplo, el bono de sostenibilidad emitido por el banco
colombiano de desarrollo Financiera de Desarrollo Nacional (FDN) financió laadquisición de autobuses públicos para el sistema de tránsito rápido deautobuses TransMilenio de Bogotá (un proyecto que calificaría como un bonoverde).71
La asistencia de agencias multilaterales podría ser eficaz para desarrollar losmercados de capital de la CAC y ayudar a las instituciones financieras a
ingresar al mercado. Esto podría tener un efecto de apalancamiento, ya quelos bancos podrían otorgar préstamos a varios proyectos de infraestructura
local. En julio de 2019, por ejemplo, la CFI prestó USD 35 millones a
Davivienda Costa Rica para financiar energía renovable y edificios
sostenibles, con potencial para una emisión de bonos verdes para respaldar
esto.72
Por estas razones, creemos que el mercado de finanzas verdes de CAC
presenta muchas oportunidades de crecimiento en los próximos años.

Financiamiento de la agricultura sostenible y la economía azul
Una gran parte de los ingresos de los bonos verdes globales
financia la infraestructura verde.73 Si bien existe una necesidad
profunda y urgente de tales inversiones en CAC, que cubrimos enla próxima sección 'Oportunidades de inversión en infraestructuraverde', aquí nos enfocamos en otros dos sectores que son muy
importantes para la región y mucho menos financiados por bonosverdes: agricultura y actividades marinas.

Agricultura
La agricultura caribeña emplea entre el 20 y el 30% de la fuerza laboral de laregión, mientras que en algunos países de América Central, como Honduras,
Nicaragua y Guatemala, esta cifra se eleva a más del 30%.
Además de ser muy importante desde el punto de vista económico, el
sector se encuentra particularmente en riesgo por el cambio climático. La
productividad agrícola depende en gran medida de las lluvias y esvulnerable a condiciones climáticas extremas, especialmente para el cultivo
de cosechas con métodos agrícolas tradicionales. Después de la sequía de2010 en la República Dominicana, por ejemplo, la producción de banano
cayó casi un 45% interanual.

asociaciones público-privadas más estrechas para eliminar creativamentelas barreras a la sostenibilidad en la agricultura.

Bonos verdes para la agricultura
Los bonos verdes (y los ODS/sostenibles/sociales) podrían ser unmecanismo poderoso para financiar la agricultura sostenible. Hasta el
momento, no ha habido ninguna emisión de este tipo en CAC.
Por el lado del sector privado, los productores agrícolas más grandes
podrían emitir bonos verdes, mientras que las instituciones financieras
podrían agregar proyectos más pequeños y financiarlos a través de bonosverdes. Las emisiones de soberanos, bancos de desarrollo, entidades
respaldadas por el gobierno y gobiernos locales (si existen las capacidades
institucionales) podrían formar parte del apoyo del sector público a las
agro-finanzas.
Por último, los bancos de desarrollo podrían apoyar intervenciones depolítica, por ejemplo, ofreciendo préstamos y garantías, y fortalecer los
marcos institucionales, por ejemplo, mediante asistencia técnica. En Perú,por ejemplo, USAID combina garantías de préstamos con asistencia técnica
para vincular a los productores con financiamiento y compradores de cacao
premium. Varias otras organizaciones que trabajan en la región, como elCentro Internacional de Agricultura Tropical (CIAT) y el Fondo Internacionalde Desarrollo Agrícola (FIDA), e inversionistas sociales como Root Capital,
también podrían brindar apoyo, tanto técnico como financiero.

La agricultura sostenible puede contribuir significativamente a la mitigacióndel clima y las NDC de los países, al mismo tiempo que aumenta la seguridad
alimentaria y revierte otros efectos ambientales negativos.

Economía azul

Agrofinanciación sostenible en CAC
Tradicionalmente, el sector público ha estado muy involucrado en laplanificación y el financiamiento agrícolas, principalmente para lospequeños productores rurales, pero existen pocos instrumentos del sector
público dirigidos a la agricultura sostenible en la región. Uno de los mejores
ejemplos es el nuevo Programa Nacional de Financiamiento de Costa Ricapara la adaptación y mitigación en la agricultura. En otras partes de LAC,
Brasil tiene el sistema más avanzado de financiamiento del sector público
para la agricultura, incluidos los métodos sostenibles; el programa deAgricultura Baja en Carbono (ABC) es el principal y podría adaptarse en el
CAC.
Se podrían fortalecer los incentivos para la producción sostenible. Sobre labase de iniciativas internacionales como el Servicio de Financiamiento dePaisajes Tropicales, el Servicio de Productos Básicos Responsables y la
Iniciativa de Financiamiento de la Biodiversidad (BIOFIN), y otros como el
NFP de Costa Rica o el MasAgro de México, se podrían desarrollar

CAC ofrece mejores oportunidades relacionadas con la economía azul. Másde una cuarta parte de la población de la región - casi el 100% en el Caribe vive en la costa. Cerca de 275 millones de personas trabajan en lapesca/acuicultura, lo que aporta alrededor de USD 20 mil millones al PIB. El
turismo costero proporciona USD 6-8 mil millones adicionales solo en el
Caribe. La región alberga el 30% de la biodiversidad mundial y alberga seisde los 17 países megadiversos del mundo.
Sin embargo, como en otros lugares, muchos impulsores están dañando losrecursos marinos de CAC. Estos incluyen pérdida de hábitat,
sobreexplotación, especies invasoras, contaminación plástica y cambios
relacionados con el cambio climático en el nivel del mar, las corrientes, latemperatura y la química del agua.

Oportunidades de financiamiento verde en América Central y el Caribe © Climate Bonds Initiative12

Soluciones y gobernanza sostenibles

Bonos azules

Reconocer el valor real a largo plazo de los recursos marinos y labiodiversidad es clave. Un estudio de Economía de los Arrecifes de Coral de2018 estima que invertir en la salud de los arrecifes de coral en
Centroamérica a través de áreas protegidas podría proporcionar un retorno
de la inversión de 44:1 debido a los impactos en el turismo, la pesca
comercial y el desarrollo costero. Un tiburón vivo en las Galápagos, por
ejemplo, puede generar más de USD 5 millones en ingresos por turismo
durante su vida; un tiburón asesinado por su aleta solo vale USD280.

Los bonos azules del sector público y emisores multilaterales son más
probables que los de los actores del sector privado. Sin embargo, losrecursos privados aún pueden participar en la implementación del proyecto
y las empresas que operan en actividades oceánicas podrían emitir bonos
azules para reducir o eliminar los impactos negativos de sus operaciones.

Cada vez más, las estructuras de gobernanza modernas deben abordar los
problemas con un enfoque holístico, circular y basado en ecosistemas, enlugar de centrarse en actividades únicas. También es necesaria una estrechacooperación entre las partes interesadas nacionales e internacionales. Se
podrían aprovechar los organismos regionales; en este momento, son
principalmente del Caribe e incluyen a OLDEPESCA, OSPESCA, COPPESAALC
y CRFM, pero se podrían desarrollar más.
Como se analizó en la página 9, ya se están llevando a cabo una serie deiniciativas interesantes para la cogestión de áreas marinas en el Caribe. La
combinación de estos con elementos de programas de financiamiento
podría proporcionar formas efectivas de gestionar de manera sostenible losocéanos de la región.

El panorama de las finanzas azules está
evolucionando
El primer marco global para la financiación sostenible de los océanos, losPrincipios de Financiación de la Economía Azul Sostenible, fue lanzado por la
Comisión Europea y UNEP FI solo en 2018.
Una de las razones de la falta de inversión y políticas en este espacio es lanaturaleza compartida de los activos costeros y oceánicos. Otro es el mayor
riesgo asociado con los activos directamente amenazados por el cambio
climático.
Los formuladores de políticas podrían ayudar a reducir los costos definanciamiento al reducir, administrar, transferir y compensar los riesgos. El
marco del PNUD para reducir el riesgo de la inversión en energías
renovables ayuda a los responsables de la formulación de políticas que
buscan lograr un perfil de riesgo-rendimiento que catalice la inversión delsector privado a escala.
Si bien todavía falta una política adecuada, se han desarrollado varias
iniciativas de financiación prometedoras; invariablemente implican un
enfoque de múltiples partes interesadas basado en redes.
Al catalizar la inversión del sector privado, estas soluciones creativas son
especialmente pertinentes en un entorno donde el espacio fiscal es
limitado, la deuda pública es elevada y los recursos de ayuda son limitados,como es el caso en gran parte del Caribe. Algunos ejemplos incluyen la ONG
internacional especializada Blue Finance, iniciativas de The Nature
Conservancy, Iniciativa de Financiamiento de Océanos del ADB y
Sustainable Islands Platform y Natural Capital Lab del BID.

Hasta ahora, sólo dos han sido emitidos, ambos por emisores del sector
público. Los emisores del sector público, en particular de las naciones
insulares, pueden desplegar bonos azules para proyectos relacionados con
el clima. Los bonos azules soberanos, como el de la República de Seychelles
en 2018, son especialmente prometedores. Pero, en algunos casos, losgobiernos locales y las empresas estatales pueden convertirse en emisorespara financiar proyectos azules.

ESTUDIO DE CASO: Primer bono azul soberano del mundo
En octubre de 2018, la República de Seychelles emitió el primer bono
azul soberano del mundo, de USD 15 millones en colocación privada.
Los ingresos apoyarán la expansión de las áreas marinas protegidas(AMPs), la mejora de la gobernanza de la pesca y el desarrollo de laeconomía azul de las Seychelles. Una garantía parcial de USD 5
millones del Banco Mundial (IBRD) y otro préstamo concesional de
USD 5 millones del Fondo para el Medio Ambiente Mundial (FMAM)
cubrirán parcialmente los pagos de intereses. Esto ilustra cómo losorganismos internacionales pueden ayudar a reducir riesgo y ampliar
las inversiones sostenibles.
Del mismo modo, los organismos nacionales e internacionales, incluidos los
BMD y las asociaciones transfronterizas como la Alianza del Pacífico,podrían convertirse en emisores de bonos azules. Como ejemplo, el Banco
Nórdico de Inversiones emitió un bono azul a principios de este año parafinanciar varios proyectos hídricos en el Mar Báltico y en torno a Estocolmo.

ESTUDIO DE CASO: Primer bono azul nórdico-báltico
El Nordic Investment Bank (NIB) emitió el primer bono azul nórdicobáltico en enero. SEB actuó como el organizador principal del acuerdo
senior no garantizado SEK 2 mil millones (USD 221 millones), que se
dirige a inversores sostenibles mediante el apoyo a proyectos de aguaalrededor del Mar Báltico. Los proyectos elegibles incluyen el
tratamiento de aguas residuales, la prevención de la contaminacióndel agua y la adaptación relacionada con el agua.
En general, CAC presenta oportunidades para la financiación azul, incluso a
través de un creciente mercado de bonos azules, especialmente a medida
que los mercados de capitales de la región se desarrollan aún más. Algunos
estudios indican que el ODS 14 está recibiendo la menor inversión a nivel
mundial de todos los ODS; aumentar esto también contribuiría a muchos
otros ODS (véase más adelante).
Observamos que estos temas se exploran con considerable más detalle ennuestro informe ALC: Estado del mercado de las finanzas verdes 2019. 74

Cobeneficios de los objetivos del ODS 14: Vida bajo el agua en otros ODS75

Oportunidades de financiamiento verde en América Central y el Caribe © Climate Bonds Initiative

13

Oportunidades de inversión en infraestructura verde
La infraestructura verde presenta una granoportunidad de inversión a nivel mundial, con un
valor estimado de USD 100 billones (USD 100
trillion, en inglés) en infraestructura compatible
con el clima requerida entre ahora y 2030 para
cumplir con los objetivos de reducción deemisiones del Acuerdo de París. Sin embargo, sigue
habiendo una falta de proyectos identificables
listos para la inversión.
La mayoría de los países del CAC no tienen una
cartera nacional clara de proyectos deinfraestructura. Los futuros proyectos deinfraestructura disponibles públicamente noespecificaron si los proyectos son verdes o no. La
investigación con recursos disponibles al público
revela que existen proyectos de infraestructuraverde y activos de diferentes tamaños y tecnologías
en toda la región.
Esta sección contiene ejemplos de oportunidades
de inversión en infraestructura verde en CAC en
cuatro sectores clave: energía renovable,transporte bajo en carbono, gestión sostenible delagua y gestión sostenible de residuos.
También se ha compilado una lista de 24 proyectos
en una canalización de proyectos verdes demuestra (véase el Anexo 1). Estos proyectos vandesde un proyecto de metro urbano de casi USD 2
mil millones en Panamá hasta un proyecto detratamiento de agua de casi USD 10 millones en
Nicaragua.

¿Qué es la infraestructura verde?
Este informe utiliza la taxonomía de los bonosclimáticos y los criterios sectoriales reconocidos anivel mundial para determinar qué proyectos sonverdes. Otras normas internacionales que podrían
ser aplicables incluyen la Plataforma deInfraestructura Sostenible del BID; Sistemas
eficaces de gestión de la energía (EnMS)/ISO
50001; FUENTE; GRESB Infrastructure ESG
Benchmark; Estándar para Infraestructura
Sostenible y Resiliente (SuRe); y la Envision (véase
el Anexo 2).
Cuando se trata de criterios para proyectos verdes,
los inversores tienen muy pocas herramientas paragarantizar que sus inversiones están teniendo un
impacto significativo. Tener definiciones comunesde "verde" o alineado en los mercados globales
permite a los inversores, emisores potenciales ylegisladores identificar activos verdes y atraer
inversiones más fácilmente.
Idealmente, los gobiernos del CAC podrían adoptar
estándares de mejores prácticas para identificar
proyectos verdes en sus planes de infraestructura ydespués priorizar aquellos que estén en línea conlas definiciones ‘verdes’ internacionales para sus
futuros proyectos de infraestructura.

Vías de inversión
Las posibles vías de inversión para que losinversores obtengan exposición variarándependiendo de la estructura de propiedad de losactivos (público, privado, una combinación), laetapa del ciclo de vida de financiamiento del activo
y el mandato del inversionista. Se utilizaron varias
métricas para clasificar las oportunidades deinversión verde por estado:•••

Proyectos terminados: proyectos de alto
perfil, recientemente terminados
Proyectos en construcción: grandes proyectos
que están en construcción
Proyectos planificados: grandes proyectos
que aún no han comenzado la construcción
pero que han sido anunciados y/o han sido
sometidos a la planificación de casos denegocio y/o se han asignado presupuesto.

Los estudios de caso y posibles futuros proyectos
de inversión presentan oportunidades de inversión
verde disponibles a corto y medio plazo.
Proporcionar este nivel de visibilidad podría
facilitar el acceso al capital del sector privado parala transición del CAC a una economía baja en
carbono y ayudar a satisfacer la demanda global deactivos verdes de los inversores institucionales.

Oportunidades de financiamiento verde en América Central y el Caribe © Climate Bonds Initiative14

Energía renovable
Tecnología de generación, transmisión oalmacenamiento de energía que tiene
emisiones de carbono bajas o nulas. Esto
puede incluir energía solar, eólica ygeotérmica, bioenergía, energía
hidroeléctrica, energía marina ocualquier otra fuente de energía
renovable.

Visión general del sector
Uno de cada diez centroamericanos vive sin acceso
a la electricidad: se estima que 7 millones depersonas viven demasiado lejos de las redes
establecidas.76 Existe un potencial significativo paraque las energías renovables proporcionen
suministro de energía y faciliten una mejor
conectividad en lugares remotos.
Centroamérica es rica en recursos de energía
renovable: en 2016, la región tenía una capacidad
total de generación instalada de 12GW.77 Las
fuentes de la región incluyen energía solar, eólica,
biomasa, geotérmica e hidroeléctrica.

Afortunadamente, la participación de las energías
renovables ha aumentado en los últimos 15 años
junto con las actitudes cambiantes hacia lasostenibilidad.
Centroamérica alberga una de las políticas
energéticas nacionales más ambiciosas del mundo.
Debido a la intervención del gobierno, Costa Ricaha generado el 98.53% de su electricidad a partirde fuentes renovables en los últimos cuatro años.78
A octubre de 2018, su electricidad se generaba a
través de la energía hidroeléctrica (72.2%), eólica
(16.1%), geotérmica (8.9%), biomasa (0.8%) y solar(0.1%).79 Los objetivos del gobierno se basanúnicamente en energías renovables para 2030.80
Otros países centroamericanos se han fijado metas
igualmente ambiciosas, y gracias a iniciativas comola Iniciativa Regional de Energía Limpia (RCEI) másáreas centroamericanas tendrán un mayor acceso ala energía renovable. Financiado por USAID yregulado por Tetra Tech y la Agencia Internacionalde Energías Renovables (IRENA),1 RCEI tiene como
objetivo desarrollar la capacidad y promover lainversión en energía renovable, así como fomentar
la eficiencia energética en la región.81

Granja solar

Proyecto

Planta Solar Capella (140 MW) 82

Proponente

Neoen

Ubicación

Departamento de La Paz, El Salvador

EstadoEn construcción, se espera que se complete en 2020

Clasificación

Instalaciones de generación de energía (solar)

Descripción

100% propiedad de Neoen, un productor francés deenergías renovables. La planta solar, combinada con
una batería de iones de litio de 3 MW/1.5 MWh,será la instalación de almacenamiento más grandeen Centroamérica.

La mayoría de los activos de generación ydistribución en CAC son de propiedad privada. Los
bancos, los financistas de proyectos especializados,
los clubes de deuda, los fondos de inversión, losinversores directos y los mercados de capitalespodrían proporcionar financiación.
Los bonos verdes son muy adecuados para grandes
proyectos o carteras y se pueden estructurar devarias maneras, incluyendo bonos de proyectos,
bonos corporativos, bonos cubiertos o respaldados
por activos (ABS en inglés). La agregación deproyectos más pequeños se puede hacer a travésde la titulización o por bancos que originan
préstamos verdes y refinanciación en el mercado
de bonos verdes (especialmente paraproyectos/emisores más pequeños con
calificaciones crediticias bajas, lo que podría
afectar la capacidad de algunos inversores
internacionales para participar). Los fondos deenergía renovable se utilizan para apoyar
proyectos de campo verde y estimular lainnovación.
Los seis bonos emitidos en CAC han financiado
energías renovables (ver página 10). Sobre la basede la divulgación en emisión, el principal tipo deenergía financiada es la solar, seguida de la eólica,
hidroeléctrica y geotérmica.

En el pasado, la producción de energía enCentroamérica estaba dominada por la energía
hidroeléctrica. Sin embargo, su participación se
redujo a medida que la generación de energía decombustibles fósiles se hizo más popular.

Estudio deCaso 1

Vías de inversión

El Salvador

Fuente: https://www.pv-magazine.com/2018/11/29/neoen-announcesfinancial-close-for-140-mw-dc-pv-plant-in-el-salvador/

El gobierno comprará la energía producida a un precio competitivo, a una tarifa de USD 49.6/MWh, inferior a la paridad
de la red. Este precio es considerado el precio de electricidad más competitivo en El Salvador hasta la fecha.
Rendimiento

El proyecto reducirá la dependencia de El Salvador de los combustibles fósiles y aumentará su seguridad energética, ya
que el país importa electricidad actualmente. Se espera que la planta solar suministra alrededor de 298 GWh deelectricidad verde cada año. Socialmente, también se espera que el proyecto cree alrededor de 600 empleos locales
directos e indirectos en los próximos cinco años.

Costo

USD 150 millones

Estructura
financiera

Un préstamo de la Sociedad Neerlandesa de Financiación del Desarrollo FMO, BID Invest y PROPARCO, una Institución
Financiera de Desarrollo (DFI), a Neoen.83

Oportunidades de financiamiento verde en América Central y el Caribe © Climate Bonds Initiative15

Estudio deCaso 2

Granja solar

Proyecto

Solar PV Bósforo (100 MW) Proyecto 84

Proponente

Bósforo, LTDA de C.V.

Ubicación

Zonas Central, Occidental y Oriental de El Salvador(Departamentos de La Unión, San Miguel, Usulután,
San Salvador, Santa Ana y Sonsonate).

EstadoEn funcionamiento

Clasificación

Instalaciones de generación de energía solar

Descripción

Bósforo, LTDA. de CV (Bósforo LTDA.) se creó el 10 demarzo de 2016 para el desarrollo de este proyecto. La
entidad es propiedad del 50% de AES Soluciones LTDA.
de C.V. y del 50% de CMI Solaris Investments SL.

El Salvador

Fuente: https://www.sica.int/busqueda/Noticias.aspx?IDItem=
113178&IDCat=3&IdEnt=1225&Idm=1&IdmStyle=1

El proyecto se compone de tres fases, y se divide en 10
plantas, cada una con una capacidad de 10MW. Bajo el
PPA, un precio mínimo provisional para la electricidad
generada se fijó en USD 92.25/MWh, con un precio
máximo de USD 145/MWh.
Rendimiento

Al igual que la planta solar de Capella, el proyecto Bósforo contribuirá a que El Salvador reduzca su uso de combustibles
fósiles al tiempo que aumentará su seguridad energética. En total, se espera que la planta solar suministra alrededor de
298 GWh de electricidad verde cada año. Socialmente, el proyecto creó unos 504 empleos temporales directos durante lafase de construcción, y 18 empleos permanentes cuando operaba comercialmente.

Costo

USD 160 millones

Estructura
financiera

El BCIE actúa como agente estructurante para aproximadamente el 70% de la financiación del proyecto (c. USD 112
millones).

Estudio deCaso 3Parque eólico

Proyecto

Proyecto Eólico Cerro de Hula I (102 MW) 85

Proponente

Energía Eólica de Honduras S.A. (EEHSA)

Ubicación

El Proyecto se ubica 24kms al sur de Tegucigalpa en losMunicipios de Santa Ana y San Buenaventura, en el
Departamento Francisco Morazán de Honduras.

EstadoEn funcionamiento

Clasificación

Instalaciones de producción eléctrica

Descripción

Energía Eólica de Honduras S.A. es Energías
Renovables de Mesoamérica (ERM) con 99.2%,
comercialmente conocida como Mesoamérica Energy
y ubicada en Costa Rica.
El precio de venta de energía para el proyecto semantendrá en USD112.5/MWh, en línea con el precio
permanente para 2012 estipulado por el PPA actual(CDH 1).

Honduras

Fuente: https://ejatlas.org/conflict/proyecto-eolico-del-cerro-de-hulahonduras

Rendimiento

El proyecto se centra en contribuir a la demanda de energía eléctrica haciendo uso de los recursos eólicos de una manera
competitiva, eficiente y sostenible; el objetivo es mejorar la calidad del servicio de energía eléctrica en el ámbito de la
influencia. Se espera que la planta solar suministra alrededor de 353 GWh de electricidad verde cada año.

Costo

USD 264 millones

Estructura
financiera

El costo total del proyecto se estima en hasta USD 264.2 millones, para lo cual el financiamiento se estructura como USD
66 millones EEHSA, USD 60 millones BCIE y USD 138.2 millones Ex-Im Bank.

Oportunidades de financiamiento verde en América Central y el Caribe © Climate Bonds Initiative16

Transporte de bajo carbono
Modos de transporte e infraestructura
auxiliar que producen emisiones decarbono directas bajas o nulas. Esto
puede incluir, por ejemplo, redes
ferroviarias nacionales y urbanas depasajeros y ferrocarriles de carga,
sistemas de transporte rápido deautobuses (BRT), vehículos eléctricos ysistemas de transporte de bicicletas.

Visión general del sector
Los ferrocarriles se utilizaron históricamente en
toda Centroamérica para transportar mercancías
agrícolas. Sin embargo, la mayoría de estas redes
fueron desmanteladas a finales de la década de1990, quedando ferrocarriles (completos oparciales) en Honduras, Costa Rica, Panamá, El
Salvador y Guatemala.
Los sistemas de metro subterráneo son aún menos
comunes en CAC. El primer metro de la región sedesarrolló en Panamá y fue inaugurado a principios
de 2014, con líneas adicionales previstas para el
futuro.86 ,87 También hay un sistema de metro quesirve a la ciudad de Santo Domingo en el República
Dominicana.
Sin embargo, se prevé que el número de sistemas
de tren ligero (LRT) - tranvías y monorraíles aumente en Centroamérica.

El número medio de pasajeros transportados por
autobús por kilómetro para las ciudades deAmérica Latina es alto, lo que, junto con el menor
costo de despliegue en comparación con la mayoríade los sistemas ferroviarios, está estimulando unmayor desarrollo de BRT.89 Se estima que en lospróximos 10 años, el 23% de los futuros BRT delmundo se ubicarán en América Latina.90
La proporción de autobuses eléctricos también
crecerá. En Costa Rica, la Autoridad Reguladora delos Servicios Públicos está desarrollando una tarifa
eléctrica para la carga de autobuses eléctricos para
facilitar la incorporación de este tipo de tecnología
en la flota de autobuses de ruta regular. Al mismo
tiempo, Banco Popular y el Banco Nacional están
desarrollando líneas especiales de crédito para
autobuses eléctricos, taxis eléctricos, flotas
comerciales eléctricas y vehículos privados
eléctricos .91
La infraestructura de carga de vehículos eléctricospara vehículos privados se está desarrollando a
medida que crece la proporción de vehículos
eléctricos. En 2019, se instaló la primera estación
en Panamá,92 y, en El Salvador, pronto se instalará
una estación en la Plaza Malta.93
Existen oportunidades de inversión futuras en EV(sigla en inglés para vehículos eléctricos), LRT y
BRT, así como en la tecnología de transportepúblico, como sistemas avanzados de pago, cobro
de tarifas, innovaciones en los billetes e
información de pasajeros.94

Tres proyectos importantes en curso son:•

TRP de Costa Rica, actualmente en procesode licitación con la construcción prevista
para comenzar en 2021. El BCIE es unprestamista principal para este proyecto(véase el estudio de caso 4).

•

Managua LRT en Nicaragua.

•

Metro Riel en Guatemala, que debería estar
completo para 2021 (ver estudio de caso 6).

Esto se deriva del éxito del tránsito rápido deautobuses (BRT) en la región. América Latina eslíder mundial en longitud de red BRT desplegada yen número de ciudades con sistemas BRT
operativos.88 En CAC, existen sistemas BRT en
Panamá, El Salvador y Guatemala.

Vías de inversión
Existen muchas estructuras de financiación
disponibles para fomentar la participación delsector privado en la financiación a largo plazo
necesaria para proyectos de transporte con bajas
emisiones de carbono, incluidos bonos verdes,
adquisiciones directas de activos, asociaciones
público-privadas (APPs) y la titulización de activos
financieros verdes.
Los préstamos concesionales respaldados por el
Gobierno son una nueva estructura que
proporciona un mayor apalancamiento frente a las
fuentes de ingresos de las operaciones detransporte (es decir, las tarifas).

Otro mecanismo innovador es la "captura de valor"(value capture, en inglés), que se refiere al valor
que se genera para los propietarios privados de la
infraestructura y las operaciones comerciales
circundantes. Esto se explora con más detalle en lasección ‘Mecanismos de apalancamiento de lasfinanzas verdes’ en la página 27, incluyendo uno delos ejemplos más conocidos, de Hong Kong.
Si bien no ha habido bonos verdes utilizados parafinanciar proyectos de transporte en CAC, hahabido varios en LAC.
Los bonos verdes soberanos de la República deChile de 2019 y 2020 financiaránpredominantemente mejoras y la expansión de laslíneas de metro de Santiago, pero también lainfraestructura de vehículos eléctricos (porejemplo, estaciones de carga y autobuses
eléctricos). Ciudad de México y fabricantebrasileño de pulpa y papel Klabin también han
recaudado fondos para proyectos de transporte
con bajas emisiones de carbono.
En el CAC, la infraestructura de transporte con
bajas emisiones de carbono suele ser propiedad deentidades gubernamentales. La emisión de bonosverdes del sector público puede proporcionar una
exposición indirecta a los inversores a proyectos y
activos específicos y proporciona credenciales
atractivas de crédito y liquidez para los inversores
institucionales. Etiquetar la emisión como "verde"de antemano puede elevar el perfil de los activos
como posibles inversiones sostenibles.
A medida que aumenta el apetito del sector
privado, las fuentes de financiación deben seguir
diversificándose, apoyando la inversión acelerada.
Los inversores ya financian bonos de ferrocarril yotras empresas de transporte a nivel mundial.
Las vías de inversión más directas incluyen laparticipación en acuerdos de consorcio de deuday/o participaciones de capital en proyectos
individuales a través de APPs u otras estructurasde propiedad y financiación público-privadas.

Oportunidades de financiamiento verde en América Central y el Caribe © Climate Bonds Initiative17

Estudio deCaso 4

Tránsito Masivo Rápido (MRT)

Costa Rica

Proyecto

Tren de Pasajeros Rápido (TRP) de la Gran ÁreaMetropolitana (GAM)

Proponente

Incofer (Instituto Costarricense de Ferrocarriles),República de Costa Rica

Ubicación

Gran Zona Metropolitana (San José, Alajuela,
Cartago, Heredia)

EstadoPlanificado. Estudio de viabilidad finalizado,
actualmente en concurso de concesión/proceso delicitación con la construcción prevista para
comenzar en 2022.

Clasificación

Transporte, transporte público de pasajeros, trenes

Descripción

La construcción, equipamiento y puesta en marcha
de una red de trenes eléctricos de 74km que cubre
la Gran Zona Metropolitana de Costa Rica.

TécnicoEl proyecto TRP electrificará casi todo el ferrocarril existente (85km) y sustituirá los trenes impulsados por combustibles
fósiles utilizados actualmente por trenes-tranvías eléctricos; dada la muy alta proporción de energías renovables en la
matriz energética de Costa Rica, esto resultará en considerables reducciones de emisiones de GEI.

Fuente: https://www.elmundo.cr/opinion/el-proyecto-del-tren-rapidode-pasajeros-debe-seguir-a-las-proximas-etapas/

El proyecto también introducirá vías dobles para permitir cruces más seguros y fluidos entre los trenes opuestos, ya queel ferrocarril actual es totalmente de una sola vía, así como sistemas mejorados de señalización y comunicación,
estaciones mejoradas e infraestructura de apoyo, y la adquisición de material rodante (84 vehículos en total). Los nuevos
vehículos tendrán unos 70m de largo y cada uno capaz de transportar 600 pasajeros, con una velocidad interurbanamáxima de 80km/h y 50km/h en zonas urbanas.
Rendimiento

Los beneficios esperados del proyecto incluyen:•

Beneficio a más de 4,5 millones de habitantes de la GAM (de los cuales alrededor del 34% son mujeres)•

Emisiones de GEI evitadas: 2,5 millones de toneladas de CO2e (durante la vida útil del proyecto)•

Reducción de la congestión y los accidentes (tanto en carretera como en el ferrocarril actual)•

Mayor eficiencia y fiabilidad del servicio a través de material rodante mejorado•

Cerca de 1.000 puestos de trabajo temporales durante la fase de construcción•

Generación de 461 puestos de trabajo permanentes durante la operación (de los cuales al menos el 22%
ocupados por mujeres)•

Generación de 189 empleos auxiliares temporales (de los cuales el 20% ocupados por mujeres).

Costo

El coste total planeado es de USD 1.54 mil millones. USD 1.30 mil millones (84.2%) para CAPEX, es decir, infraestructura ysistemas, material rodante y diseño e implementación; USD 197 millones (12.8%) para costos financieros yadministrativos, garantías y seguros; y USD 46 millones (3%) para expropiaciones/adquisición de tierras.

Estructura
financiera

El proyecto se ejecutará bajo un modelo de contrato de concesión, con financiación de diversas fuentes. Un préstamo de
USD 550 millones del BCIE al Gobierno de Costa Rica, con un plazo de 25 años y un período de gracia de 5 años, financiará
parcialmente el CAPEX proyectado. Otro USD 945 millones será financiado por el concesionario (un promotor y operador
privado) – la concesión es otorgada por Incofer (Instituto De Ferrocarriles de Costa Rica), una entidad autónoma delMinisterio de Obras Públicas y Transportes de Costa Rica que ha establecido un grupo de trabajo de "Unidad Ejecutora"
dedicado al proyecto. Finalmente, el Gobierno de Costa Rica aportará directamente USD 46 millones para expropiaciones.

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative18

Estudio decaso 5

Línea de Metro Ciudad de PanamáProyecto

Línea 2 de Metro de la Ciudad de Panamá95

Proponente

Metro de Panamá S.A.

Ubicación

De San Miguelito a San Antonia, Ciudad Panamá

EstadoCompletado en abril 2019

Clasificación

Transporte, transporte público de pasajeros, trenes

Descripción

La construcción de la extensión de 21km de la Línea
2 del Metro de Panamá comenzó en octubre de2015 y fue realizada por un consorcio que incluye a
Odebrecht Infraestructure y FCC Construction.

Panamá

Fuente: https://railway-news.com/panama-metro-line-2-opening/

La línea de metro cuenta con tecnología de eficiencia energética. Para optimizar el consumo energético, el sistema desuministro de energía eléctrica está equipado con una tecnología que transfiere más del 99% de la energía generada por
el tren a los servicios de las estaciones, como escaleras mecánicas, iluminación y ventilación.96
Rendimiento

La capacidad de la línea es de 40,000 pasajeros por hora en cada sentido. A la larga, reducirá la congestión y lacontaminación del aire.

Costo

USD 1.86 mil millones

Estructura
financiera

El proyecto se financió parcialmente a través de una deuda senior garantizada. SPARC EM SPC, una empresa de vehículos
emisores, completó la oferta de un monto principal total de USD 619 millones de bonos garantizados senior de la Serie
2017-1 con vencimiento en 2022 para financiar parcialmente su compromiso de compra de CDNOs (Certificados de No
Objeción) con el Consorcio.97 UBS ganó el mandato único, el proyecto fue bursatilizado por certificados de pagaré del100% Metro Panamá de la línea, pagado mensualmente.98

Estudio decaso 6

Tren ligero de la ciudad

Proyecto

Proyecto de Metro Riel de la Ciudad deGuatemala 99

Proponente

Pronacom, Fegua, y Gobierno Local de la Ciudad
de Guatemala

Ubicación

Ciudad de Guatemala, Guatemala

EstadoPlanificado. Estudio de viabilidad completado en
2017.

Clasificación

Transporte, transporte público de pasajeros, tren
ligeroDescripción

El Metro Riel tendría 20 estaciones, cubriendounos 20km de ferrocarril y con una velocidad
máxima de 70 km/hora. Este proyecto se
integrará aún más en la red de transporte urbano
existente de Guatemala.

Rendimiento

Se espera que este proyecto para reducir el tiempo total de viaje desde y hacia el centro de la ciudad por 40 minutos. En
general, mejorará la congestión del tráfico en la ciudad. La ejecución de este proyecto también generará
aproximadamente 3,500 puestos de trabajo y 1,500 adicionales cuando entre en operación.100

Costo

USD 772 millones

Estructura
financiera

Este proyecto será implementado por la Agencia Nacional de Alianzas de Desarrollo de Infraestructura Económica
(ANADIE) de Guatemala sobre una base de asociación público-privada.101

GuatemalaFuente: https://www.prensalibre.com/ciudades/el-metro-subterraneometro-riel-y-el-corredor-eo-se-haran-realidad-solo-con-un-plan-maestrometropolitano/

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative

19

Gestión sostenible del agua
Los activos que no aumentan ni tienen
como objetivo reducir las emisiones de
GEI durante la vida útil operativa delactivo, abordan la adaptación yaumentan la resiliencia de los entornos
circundantes. Esto podría incluir
captura, recolección y almacenamientode agua, tratamiento de agua con
tratamiento de emisiones de metano,defensa contra inundaciones y sequías,
manejo de aguas pluviales yrestauración/manejo ecológico.
Esto incluye infraestructura construida e
infraestructura de agua basada en la
naturaleza.

Resumen del sector
La región de CAC es altamente vulnerable alcambio climático, particularmente a la creciente
frecuencia y severidad de los períodos de sequía.
En 2016, el Corredor Seco Centroamericano
experimentó la peor sequía en 10 años, con el
33% de la población requiriendo de asistencia
humanitaria.102,103
Estas condiciones agravan una situación que ya es
difícil, con un suministro de agua deficiente y una
seguridad que resulta en pésimas condiciones desalud, de seguridad alimentaria y
medioambientales. Por ejemplo, en Honduras,

623,000 personas carecen de acceso a agua
potable, mientras que 1.63 millones carecen deacceso a saneamiento básico104
El CAC requiere una inversión significativa en
infraestructura de agua y saneamiento para quelos gobiernos promuevan el desarrollo y alcancen
los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible de la
ONU. Los países de CAC deben invertir al menos
el 0,41% de su PIB anual para cumplir sus
compromisos con los ODS.105 Se refiere a lainversión para desarrollar nuevos proyectos, asícomo a rehabilitar activos existentes.
El potencial para mejorar la cobertura del agua yel desarrollo de la infraestructura es significativo:
CAC actualmente usa solo alrededor del 10% de
sus recursos hídricos disponibles.106 Además, seespera que el mercado de tratamiento de aguas
residuales ofrezca oportunidades, impulsado por
el crecimiento de la población y los requisitos delas regulaciones ambientales, dado que solo el
50% de los municipios en LAC tienen plantas detratamiento de aguas residuales.107

Vías de inversión
La mayor parte de la infraestructura del agua en
los países de la CAC es de propiedad pública. Las
autoridades del agua son propiedad del gobierno
local y están financiadas por las respectivas
tesorerías. Los bonos verdes emitidos por losgobiernos locales (provincias, ciudades oempresas de servicios públicos de su propiedad)
podrían ser uno de los principales medios para

Estudio decaso 7

Tratamiento de agua

Proyecto

Abastecimiento de Agua en Ambergris Caye 108

Proponente

Belize Water Services Limited (BWSL)

Ubicación

Ambergis Caye, Belice

EstadoEn operación

Clasificación

Tratamiento de agua, almacenamiento de agua

Descripción

Este proyecto es una expansión. Belice Water Services
Limited busca ampliar su capacidad de producción
mediante la inversión en infraestructura adicional deósmosis inversa. También incluye la expansión de lossistemas de agua y alcantarillado en la isla, evitando más
escaseces. Esto será cada vez más importante dados losefectos futuros del cambio climático.

financiar el agua; sin embargo, no se ha
producido ninguna emisión de agua por parte delgobierno local en LAC, y la emisión de otros
emisores del sector público ha sido limitada.
Como se destacó anteriormente, el 62% de losingresos recaudados a través del BCIE en 2019
involucraron proyectos de gestión de aguafinanciados con bonos verdes en varios países deCAC.
CIFI, un banco de infraestructura con sede en
Panamá emitió el primer bono verde del país en
septiembre de 2019. Las ganancias pueden
usarse en parte para financiar el tratamiento deaguas residuales, pero queda por ver cómo se
implementarán. El Banco Nacional de Costa Rica
también tenía el agua como una categoría
elegible, pero terminó financiando solo energía
renovable.
El mayor emisor de bonos verdes de la región de
LAC enfocado en agua es la empresa chilena
Aguas Andinas. Sus dos acuerdos en los últimos
dos años recaudaron fondos para la
implementación de proyectos de agua potable y
tratamiento de aguas residuales.
Existen más vías de inversión en la construcción,
compra y refinanciamiento de nuevos tipos deinfraestructura, como activos de desalinizaciónde agua e infraestructura de aguacomercial/industrial.

BeliceFuente: https://tacogirl.com/ever-wondered-about-belize-waterand-how-the-plant-works/

Rendimiento

Se espera que la expansión de la capacidad de tratamiento y almacenamiento de agua aumente la seguridad del agua en
la isla, incluida la prevención de la escasez de agua que ha afectado tanto a residentes como a turistas en el pasado.

Costo

USD 8.5 millones

Estructura
financiera

Este proyecto es financiado por un préstamo de USD 8.5 millones del Caribbean Development Bank (CDB).

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative20

Estudio decaso 8Agua sostenible

Nicaragua

Proyecto

Proyecto Sectorial de Abastecimiento de Agua y Saneamiento Rural
Sostenible 109

Proponente

República de Nicaragua, Fondo de Inversión Social de Emergencia(FISE)

Ubicación

A escala nacional

EstadoEn construcción

Clasificación

Agua, infraestructura de agua, almacenamiento de agua

Descripción

El Proyecto Sostenible de Abastecimiento de Agua y Saneamiento
Rural es una iniciativa nacional de abastecimiento de agua ysaneamiento (WSS) en Nicaragua. El objetivo del proyecto es mejorar
el acceso a servicios de agua potable y saneamiento sostenible enáreas rurales y pobres, así como aumentar la capacidad de Nicaraguapara responder al estrés hídrico.

Rendimiento

La finalización del proyecto aumenta la cobertura de abastecimiento de agua y la seguridad hídrica de Nicaragua,
especialmente en las zonas rurales y pobres.

Costo

USD 32 millones

Estructura
financiera

Financiado por una donación y un préstamo del Banco Mundial.

Fuente: https://florencechristian.org/rain-harvestingsystems-nicaragua/

Gestión sostenible de residuos
El uso eficiente de los recursos para
reducir la producción de residuos,
sumado a sistemas de recolección ydisposición que promuevan lareutilización y el reciclaje, minimizando
así los desechos residuales que van a las
instalaciones de generación de energía
a partir de residuos. En lugares donde
los desechos deben ir al vertedero, haysistemas de captura de gas instaladospara minimizar las emisiones, así como
medidas para minimizar elescurrimiento y otros impactos
negativos en los entornos circundantes.

Resumen del sector
La urbanización normalmente impulsa el volumen
de producción de residuos. La región de LAC tienela segunda tasa de urbanización más alta delmundo, con casi el 80% de la población viviendoen ciudades.110,111 A pesar de la tasa derecolección de residuos sólidos urbanos RSU)
relativamente alta para estas poblaciones (89,9%de la población, cuando el promedio mundial es
73,6%), la cobertura adecuada de disposición final
de RSU es solo del 55%.112 Además, solo el 2,2%
de todos los RSU en LAC se recicla formalmente(con algo de recuperación reciclable completada
por el sector informal).113 Todavía hay una grancantidad de residuos que no se eliminan ni se
tratan adecuadamente, con prolíficos vertederos

al aire libre, lo que genera problemas de salud yambientales.
La baja tasa de gestión sostenible de residuos enla región podría atribuirse a la falta de políticas
adecuadas y una brecha de financiamiento para eldesarrollo de instalaciones.
Afortunadamente, el nivel de interés del sector
privado en la recuperación de residuos estáaumentando. En República Dominicana, hay dos
iniciativas de reciclaje de plástico y se construyó
la primera planta de reciclaje de metales de laregión.114
En CAC, una gran parte de los RSU son desechos
orgánicos, que podrían representar beneficios
económicos y de generación de energía, dondemás del 50% podría recuperarse y convertirse encompost o producción de biogás.115 Las plantas
de biogás y de generación de energía a partir deresiduos tienen un enorme potencial. Los
municipios de la región han expresado interés en
implementar dicha tecnología, con varias plantas
ya operativas en todo el CAC.

ser un medio para financiar la gestión sostenible
de residuos, pero aún no se ha producido
ninguna emisión de dichas entidades en LAC.
En CAC, solo CIFI (Panamá) ha emitido un bonoverde que puede financiar proyectos de residuos.
En la región más amplia de LAC, algunas
empresas no financieras (BRF, Klabin, CMPC), elbanco privado Banco Galicia (Argentina) y losbancos de desarrollo CAF y Bancóldex (Colombia)
han emitido bonos verdes para financiar
proyectos de residuos. La mayoría de losproyectos están relacionados con el tratamiento
de residuos, el reciclaje y la prevención/control
de la contaminación.
Los activos y proyectos de propiedad privada, que
incluyen instalaciones de reciclaje e instalaciones
de conversión de residuos en energía, ofrecen
otros medios de inversión de deuda y capital.
También hay enfoques innovadores utilizados en
LAC, como las organizaciones microempresariales
en Lima y La Paz que subcontratan los contratos
de instalaciones de gestión de residuos con losmunicipios.116

Vías de inversión
La mayoría de los principales activos y proyectosde gestión de residuos en CAC son de propiedad
pública, y el financiamiento público se utilizaprincipalmente para el tratamiento de residuos,
instalaciones de generación de energía a partir deresiduos e infraestructura de relleno sanitario.
Los bonos verdes emitidos por gobiernos localeso entidades respaldadas por el gobierno podrían

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative21

Estudio decaso 9Planta de Reciclaje

Proyecto

Planta de reciclaje de metales tres en uno

Proponente

Cibao Metal Recycling (CIMER) Srl

Ubicación

República Dominicana

EstadoCompleto

Clasificación

Residuos, reciclaje, instalaciones para reciclajede materiales

Descripción

Esta será la primera planta de reciclaje demetales y compuestos metálicos en el Caribe.
La planta tiene capacidad para procesar hasta
una tonelada por hora de filtros de aceite, dos
toneladas por hora de chatarra electrónica yaproximadamente cinco toneladas por hora depiezas de automóvil y láminas de metal.117

República Dominicana

Fuente: http://www.greenantilles.com/caribbeans-first-comprehensivemetal-recycling-plant-commissioned-in-the-dominican-republic/

ANDRITZ MeWa, una parte del grupo de tecnología internacional ANDRITZ, fue contratada para desarrollar la planta
de reciclaje tres en uno. El proyecto pasó por un riguroso plan de manejo ambiental y evaluaciones in situ realizadas
por el Ministerio de Ambiente y Recursos Naturales, para obtener la licencia ambiental.118
Rendimiento

La planta podrá procesar filtros de aceite triturados hasta un tamaño de partícula de menos de 30 mm y separados entres materiales de salida básicos: aproximadamente 40% de metales, 20% de aceite de motor centrifugado y 40% decaucho y papel.119 Idealmente, tener una planta ubicada en la región hará que el reciclaje sea más viable
económicamente y, por lo tanto, más extendido.

Costo

N/A

Estructura
financiera

La instalación de reciclaje es propiedad de CIMER Srl, una subsidiaria del Grupo YeYo Ochoa. La nueva planta fue gasto
de capital/inversión privada de YeYo Ochoa.

Estudio decaso 10

Generación de energía a partir de residuos

Proyecto

Planta de gasificación para generación de energía apartir de residuos

Proponente

Total Residuos Energía Solutions (TWES)

Ubicación

Costa Rica

EstadoProyecto planificado

Clasificación

Residuos, generación de energía a partir de residuos

Descripción

TWES ha presentado su propuesta para construir laplanta de gasificación para producción de energía apartir de residuos en 2018. El proyecto sería elparque energético de residuos sólidos más grandede América Latina. Este parque incluirá funciones degestión de residuos, algunas de ellas incluyen unprocesador de reconversión, una instalación debiocombustible y una refinería de etanol.120

Costa Rica

Fuente: https://thecostaricanews.com/total-energy-waste-solutionsannounces-new-solid-waste-energy-park/

Rendimiento

Esta planta procesará residuos sólidos municipales en electricidad, contribuyendo al objetivo nacional de Costa Rica delograr la sostenibilidad ambiental total para 2021.

Costo

N/A

Estructura
financiera

El modelo técnico y financiero se encuentra en etapa preliminar. La estructura propuesta es de inversión privada, con
100% propiedad de los inversores, 100% financiación sin recurso al 5,0%, 20 años de amortización. Cálculos
conservadores muestran que la TIR (tasa interna de rendimiento) es del 16% a una relación de capital/deuda 25/75.121

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative

22

Guía paso a paso para la financiación verde
Las entidades tienen una amplia gama deopciones para elegir cuando buscan financiar
proyectos verdes. La estructura de financiaciónóptima dependerá de los factores específicos de laempresa y del proyecto, así como de lasregulaciones y las condiciones generales delmercado. Como cada estructura de financiación
implica procedimientos específicos, los pasos quese proporcionan a continuación están destinados
a ser una guía de alto nivel que destaque losaspectos principales que una entidad debe
considerar al planificar la obtención de capitalpara un proyecto verde.

Paso 1: Desarrollar una
estrategia y un proceso deactivos verdes
El primer paso para cualquier entidad del sector
público o privado que busque financiar unproyecto verde es desarrollar una estrategia deinversión verde y definir un marco que establezca
el proceso de selección y los criterios deelegibilidad para identificar los proyectos afinanciar.
También es necesario definir procedimientos parael seguimiento y la presentación de informes defondos asignados y no asignados. Además, cadavez más inversores buscan informes de impacto,
por lo que es recomendable identificar métricas
adecuadas e iniciar un proceso de seguimiento.

¿Quién puede emitir bonos verdes?
Cualquier entidad que tenga activos verdes
adecuados para financiar puede emitir bonosverdes u obtener un préstamo verde. El aspecto
clave de las finanzas verdes es que el proponente
se compromete a invertir los fondos recaudados
en activos verdes como generación de energía
renovable, transporte con bajas emisiones decarbono, edificios con bajas emisiones de carbono,
gestión sostenible del agua, gestión sostenible deresiduos, uso sostenible de la tierra, etc. y/omedidas de adaptación o resiliencia al cambio
climático como las defensas contra inundaciones.
Se proporciona una descripción general de lascategorías de la Taxonomía de Climate Bonds en lacontraportada de este informe.

¿Hay orientación disponible?
Al buscar bonos y préstamos verdes, los Principios
de Bonos Verdes (GBP, en la sigla en inglés)desarrollados por la Asociación Internacional de
Mercados de Capitales (ICMA) y los Principios dePréstamos Verdes (GLP, en la sigla en Inglés)publicados por la Asociación de Mercados dePréstamos (LMA, en la sigla en inglés) brindan una
guía útil sobre cuatro aspectos clave:122,123••••

Establecer criterios de elegibilidad
Monitoreo de activos/proyectos
Gestión de ingresos
Informes posteriores a la emisión

La Taxonomía de Climate Bonds se basa en los
GBPs y proporciona definiciones para los tipos deactivos y proyectos que cumplen con el Acuerdo
de París, es decir, descarbonización total para
2050 y limitación del calentamiento global a 2°C.9
Deben considerarse cualquiera de las directrices ymarcos regionales específicos del país y cualquier
futuro. Varios países de la región han publicado
directrices sobre bonos verdes (ver páginas 8-9).

¿Cuál es la mejor práctica?
Es una buena práctica del mercado contratar a unrevisor externo para evaluar las credenciales
verdes de los proyectos seleccionados, así como latransparencia y claridad del marco. Las revisiones
externas brindan comodidad adicional a losinversores. Hay una variedad de formatos derevisión externa (ver cuadro).
La Climate Bonds Initiative ha desarrollado el
Estándar de Climate Bonds y criterios específicosdel sector para una variedad de categorías deactivo – energía solar, eólica, geotérmica y marinarenovable, edificios con bajas emisiones decarbono, transporte con bajas emisiones decarbono, infraestructura de agua, silvicultura – ycontinúa desarrollando métricas y criterios.

Paso 2: Fuente definanciamiento
Una vez identificados los activos, la entidad debe
determinar la forma más adecuada de obtener lafinanciación necesaria. Las inversiones directas
son las más comunes, pero puede ser posible
crear una plataforma de inversión indirecta (porejemplo, un fondo de inversión).

Paso 3: Estructuración deacuerdos
La estructura del acuerdo puede implicar una
combinación de diferentes fuentes definanciamiento, dependiendo de la empresa, lascaracterísticas del activo y los factores
macroeconómicos.

Paso 4: Originación de deuda
La originación de deuda involucra a una serie departes que ayudan al emisor a estructurar yejecutar la transacción. Resaltar las credenciales
verdes del acuerdo mediante el desarrollo de un
Marco de Bonos Verdes y la obtención de una
revisión externa demuestra un alto nivel detransparencia que puede beneficiar el proceso deoriginación y atraer inversores.

Paso 5: Informes pos-emisión
Después de la emisión de un bono verde, opréstamo, los emisores deben publicar un informe
público anual sobre las asignaciones de ingresos,
con detalles sobre los proyectos financiados y lagestión de los ingresos no asignados. La
divulgación de los impactos ambientales de losproyectos financiados utilizando métricas y puntos
de referencia adecuados está alineada con las
mejores prácticas.

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative

Revisiones externas
Las revisiones externas de una parte
independiente, que confirman la alineación con
los Principios de Bonos Verdes (GBP)/Principios
de Préstamos Verdes (GLP) y/o el cumplimientodel Climate Bonds Standard, se han convertido
en una práctica común. Las formas más comunes
de revisión incluyen:•

Informe de aseguramiento: una confirmación
externa del cumplimiento de GBP.

•

Opinión de segunda parte: una evaluación
externa del marco de bonos verdes delemisor, confirmando el cumplimiento de GBP
y analizando el "verdor" de las categorías
elegibles.

•

Calificación verde: una evaluación del bonoverde o marco relacionado con una
metodología de calificación de terceros, queconsidera los aspectos ambientales de las
inversiones. Estos incluyen productos
desarrollados por agencias de calificación
nacionales e internacionales, p. Ej. Moody's,
S&P y RAM Malaysia.

•

Informes de verificación para bonos
Certificados por Climate Bonds: Verificaciónde terceros, antes y después de la emisión,que confirma que el uso de los ingresos seadhiere al Estándar de Climate Bonds y a losCriterios del Sector.

Bonos Climáticos Certificados
Los emisores pueden certificar bonos opréstamos bajo el Estándar de Climate Bonds. La
Certificación confirma que el bono está alineado
con el Acuerdo de París y con el mantenimientodel calentamiento global por debajo de los 2°C.
Para recibir el sello de aprobación para Bonos
Climáticos Certificados (por Climate Bonds), un
posible emisor debe designar un Verificador
Aprobado, quien evaluará los activos y emitirá un
informe de verificación para confirmar que elbono cumple con el Estándar de Climate Bonds.
El Estándar de Climate Bonds permite laCertificación de un bono antes de su emisión, lo
que permite al emisor utilizar la Marca deCertificación de Climate Bonds en los esfuerzosde marketing de los bonos y en laspresentaciones de los inversores. Una vez que seha emitido el bono y ha comenzado la asignaciónde los ingresos del bono, el emisor debe
confirmar la Certificación obteniendo informes deverificación posterior a la emisión anualmentepara mantener su estado de Certificado.

23

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative24

Instrumentos de deuda verde
Los instrumentos de financiación verde siguen evolucionando. La etiqueta verde se puede aplicar a una amplia variedad de instrumentos - el requisito principal es
que los ingresos financien soluciones climáticas. Más allá de los préstamos y bonos verdes, los emisores de Malasia, Indonesia y los Emiratos Árabes Unidos hanemitido sukuks verdes, por ejemplo, mientras que dos bancos australianos han lanzado esquemas de depósitos verdes, y otro ha creado una estructura definanciación de la cartera de préstamos verdes.
La siguiente tabla presenta los formatos de deuda verde más comunes y, donde es posible, hemos elegido ejemplos de LAC o CAC.

Instrumento
de Deuda

Definición

Ejemplos (de LAC tanto como sea posible)

Bonos verdes
supranacionales ysoberanos

Los ingresos se asignan a proyectos y activos
nominados. Los valores representativos de deuda tienen
la calificación crediticia del Estado emisor. Sin embargo,
las agencias de calificación pueden asignar una
calificación independiente.

Supranacional: El BCIE emitió el primer bono verde supranacional de LAC
de ZAR 1 mil millones (USD 74 millones) para apoyar proyectos deeficiencia energética, energía renovable e infraestructura energética en
2016. Emitió un segundo bono verde, de USD 375 millones, a fines de 2019para financiar proyectos de energía renovable y agua sostenible (cubierto
en la página 11). CAF (Corporación Andina de Fomento) emitió tres bonosverdes por valores de USD 52 millones, USD 50 millones y USD 30 millones
para financiar una variedad de proyectos ambientales en LAC.
Soberano: Aún no se han emitido bonos soberanos verdes de la región
CAC. La República de Chile emitió los primeros bonos soberanos verdes de
LAC (USD6.2 mil millones en total). Las ganancias financiarán una variedad
de proyectos en transporte, edificios, agua y energía; la gran mayoría
destinados al transporte, especialmente para mejorar y expandir el sistemade metro de Santiago.

Bonos verdes
subsoberanos(tesorería estatalverde y bonos
municipales)

Los ingresos se asignan a proyectos y activos nominados
dentro de la región patrocinadora. La calificación
crediticia se basa en la del municipio emisor y la calidad
crediticia de los activos subyacentes.

Aún no se han emitido bonos subsoberanos verdes de emisores de CAC.
Ciudad de México se convirtió en el primer gobierno local de LAC en emitir
deuda verde. Sus dos bonos verdes (2016: MXN 1 mil millones/USD 50
millones, 2018: MXN 1.1 mil millones/USD 54 millones) fueron destinados aproyectos de transporte, agua, edificios y adaptación/resiliencia.
Gobiernos locales de Argentina también han emitido bonos verdes. La
Provincia de la Rioja financio parques eólicos con sus dos bonos verdes(USD 100 millones y USD 200 millones), mientras que la Provincia de Jujuy
emitió un bono de USD 210 millones para el desarrollo de un parque solarde 300MW.

Bono verde deobligación general

Los ingresos se asignan a proyectos y activos
nominados. Como los bonos verdes están respaldados
por activos generales del balance del emisor (en lugarde estar garantizados por un proyecto o activo
específico), llevan la calificación crediticia de la entidad
emisora.

Banco Nacional de Costa Rica (BNCR) de propiedad estatal emitió un bonoverde senior no garantizado por un monto de USD 500 millones parafinanciar varios proyectos de energía renovable y aguas residuales.

Bono de proyecto
verde

Los ingresos se asignan a proyectos y activos
nominados. El inversor tiene exposición directa al riesgodel proyecto (s), con o sin recurso potencial al emisor.
La calificación crediticia se basa en la calidad de losactivos verdes de respaldo y el flujo de retornos delproyecto subyacente.

Aún no se han emitido bonos de proyectos verdes de emisores de CAC.
El productor de energía eólica Energía Eólica (Perú) se convirtió en el
primer emisor de bonos verdes de LAC en 2014 con un bono de proyecto
verde garantizado senior de USD 204 millones utilizado para refinanciar losparques eólicos de Cupisnique y Talara, que se benefician de un contrato
de compra de energía garantizado por 20 años bajo el Programa deRecursos de Energía Renovable de Perú.124
Ormat Technologies Inc. (Honduras) obtuvo un préstamo de proyecto sinrecurso de USD 115 millones de la institución financiera de desarrollo
estadounidense Overseas Private Investment Corporation (OPIC) parafinanciar una planta de energía geotérmica de 35MW.

Bono de ingresos
verdesLos ingresos se asignan a proyectos y activos
nominados. Como los bonos verdes están respaldados almenos parcialmente por el flujo de ingresos del emisor,llevan la calificación crediticia de la entidad emisora. Los
gobiernos locales a menudo emiten bonos de ingresos,
es decir, bonos respaldados por ingresos futuros, p. Ej.
de impuestos o tarifas.

Aún no hay bonos de ingresos verdes emitidos por emisores de LAC. Sin
embargo, en El Salvador, el municipio de San Salvador emitió una
titulización de USD 10.5 mil millones para financiar importantes proyectos
públicos respaldados por los futuros flujos de ingresos del municipio.125
Un ejemplo de un bono de ingresos verdes es el GEMS 2014-1 del Estado
de Hawái, un acuerdo de Bonos de Titulización asegurado sobre la tarifa deinfraestructura verde cobrada por tres empresas estatales de servicios
públicos a través de facturas de electricidad. El bono recaudó fondos parael Programa de Préstamos para Infraestructura Verde de Hawái, que tienecomo objetivo proporcionar préstamos para financiar la instalación desistemas de energía renovable y para proyectos de eficiencia energética.

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative25

Los ingresos se utilizan para financiar un grupo decobertura de activos financieros. Los inversores
dependen principalmente del emisor para los pagos yreembolsos de los bonos, pero el fondo común decobertura proporciona una fuente alternativa derecuperación en caso de incumplimientos de bonos. El
riesgo de crédito se reduce gracias a la garantía delfondo de cobertura.

No hay bonos garantizados verdes emitidos por emisores de LAC.

La legislación sobre bonos garantizados y el historial
crediticio pueden impulsar aún más las calificaciones
crediticias de los bonos garantizados hipotecarios (elmás común).

Bank of China emitió un bono de doble recurso con un grupo de cobertura
compuesto por bonos no etiquetados alineados con el clima en 2016.

Títulos de deuda respaldados por un conjunto de activos
subyacentes. Los ingresos se asignan solo a proyectos y
activos nominados. Una agencia de calificación sueleemitir una calificación crediticia independiente, pero
esto no es un requisito. El riesgo de crédito depende delos riesgos de los activos. La única fuente de reembolso
es el flujo de caja de los activos.

Aún no se han emitido bonos verdes de titulización de emisores de CAC.

Finanzas
estructuradas
verdesymezzanine ydeuda
subordinada

Los ingresos se asignan a proyectos y activos
nominados. Se trata de inversiones de capital híbridas
de bancos de desarrollo que buscan respaldar la
inversión privada en deuda senior o de inversores con
un mayor apetito por el riesgo.

En 2017, la Corporación Interamericana de Inversiones (IIC), una institución
multilateral con un enfoque exclusivo en brindar financiamiento directo eindirecto a las PYMES en LAC firmó un bono B a 20 años por USD 136
millones para financiar un parque eólico de 70MW en Uruguay
desarrollado por la empresa Invenergy de energía con sede en EE. UU. . El
bono fue vendido a inversionistas institucionales para refinanciar el
préstamo A/B otorgado por la IIC y DNB Bank para la construcción delparque eólico.

Bono convertible
verde

Los ingresos se asignan a proyectos y activos
nominados. El valor se puede convertir en una cantidad
predeterminada de las acciones ordinarias de laempresa. El bono llevará la calificación crediticia de laentidad emisora.

Aún no se han emitido bonos convertibles verdes de emisores de LAC.

Bonos de impacto
ambiental / bonosverdes de pago
por resultados

Ingresos asignados a proyectos/activos verdes
nominados. Parte del riesgo del proyecto se transfieredel emisor a los inversores. Los pagos a los inversores
están condicionados a que el proyecto logre un
resultado esperado después de que se haya realizado
una evaluación por parte de un tercero.

Aún no se han emitido bonos verdes de pago por resultado de emisores de
LAC.

Colocación
privadaBono verde colocado directamente con el/losinversor/es. Los detalles del acuerdo, como el precio y elvencimiento, pueden permanecer confidenciales, pero
se espera que el emisor revele detalles sobre losproyectos y activos nominados que se financiarán.

Williams Caribbean Capital de Barbados emitió un bono estructurado verde
BBD 3 millones (USD 1.5 millones) para financiar una variedad de proyectosde energía solar fotovoltaica en todo el país. La estructura fue respaldada
por el BID, a través de su sucursal del sector privado, BID Invest.

Bonos de doble
recursoTitulización verde/ tramos verdes
en operaciones debonos detitulización

El banco hipotecario alemán Berlin Hyp fue el primero en emitir un bono
garantizado verde en 2015, con un grupo de cobertura de hipotecas en
varios países europeos. En 2018, Landshypotek Bank de Suecia emitió unbono garantizado verde con un fondo de cobertura que comprende
hipotecas sobre activos forestales certificados y gestionados de forma
sostenible.

Las titulizaciones se han utilizado principalmente para agrupar hipotecas
de construcción y cuentas por cobrar de préstamos y arrendamientos, p.
Ej. de solar.
En LAC, son más comunes en Brasil debido a los instrumentos
bursatilizados CRA (Certificado de cuentas por cobrar de agroindustria) y
CRI (Certificado de cuentas por cobrar de bienes raíces) de relevancia
nacional. Varios emisores brasileños han llegado al mercado con acuerdosde Bonos de Titulización etiquetados, especialmente CRA relacionados conla silvicultura. Por ejemplo, Suzano Papel e Celulose, un gran productor decelulosa y papel emitió una CRA verde de BRL 1 mil millones (USD 295
millones) en 2016, utilizando las ganancias para invertir en reforestación,
expansión de bosques certificados y energía renovable.

Sumitomo Forestry con sede en Japón emitió el primer bono convertible
verde en septiembre de 2018 para refinanciar la adquisición de 30.000
hectáreas de bosques de plantación y tierras forestales con certificación
FSC en Nelson, Nueva Zelanda.

En 2016, District of Columbia Water and Sewer Authority (USA) emitió una
colocación privada de USD 25 millones para financiar la construcción deinfraestructura para absorber y frenar las oleadas de aguas pluviales
durante los períodos de fuertes lluvias. Si el proyecto no cumple con las
expectativas, DC Water realizará un pago final a los inversionistas; si lo
hace, no se adeudará ningún pago contingente; y si supera las
expectativas, los inversores harán una participación de pago de riesgo de
USD 3.3 millones a DC Water.126

Las colocaciones privadas son comunes en LAC, p. Ej. CFI suscribióíntegramente los bonos verdes emitidos por Bancolombia y Davivienda(Colombia) y Banco Galicia (Argentina).

Préstamos verdes

Estos instrumentos proporcionan préstamos para
fomentar el desarrollo del mercado en sectoresalineados con el clima de acuerdo con la Taxonomía deBonos Climáticos y de conformidad con los Principios dePréstamos Verdes. Las tasas de interés se basan en las
puntajes crediticios del prestatario o en un puntaje ASG
asignado por una agencia de calificación ASG.

Los préstamos verdes aún no han aparecido en los países de la CAC.
Iberdrola Mexico obtuvo el primer préstamo verde de LAC en 2018. La
línea sindicada se firmó con diez bancos, liderados por BBVA. Refinanciarátres parques eólicos en México y fue revisado externamente por Vigeo
Eiris, en cumplimiento de los Principios de Crédito Verde.
Agrosuper, el mayor productor de proteína animal de Chile, obtuvo USD
100 millones para financiar la adquisición de dos productores de salmón, la
reducción continua del uso de antibióticos en la producción y lacertificación de nuevos centros bajo ASC. El préstamo fue concertado por
Rabobank, el cual tiene una fuerte presencia en el sector agroindustrial.

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative26

Mecanismos de apalancamiento de las finanzas verdes
Financiamiento combinado
Las estructuras financieras combinadas utilizan
inversiones públicas y privadas, canalizando los
flujos de capital hacia el pipeline para generar
riesgos ajustados y mejorar la capacidad bancaria
de los proyectos.
Un ejemplo de lo que se puede lograr mediante elempleo de una estructura financiera combinada
es el Instrumento de Mitigación de Riesgos parael proyecto de Restauración de Tierras delFondo para el Medio Ambiente Mundial(FMAM), que es administrado por el Banco
Interamericano de Desarrollo. La combinación de
USD 15 millones de fondos del FMAM y USD 120
millones en cofinanciamiento se utilizó para
proporcionar garantías y préstamos subordinadospara restaurar tierras degradadas en América
Latina.127

Captura de valor
El modelo de captura de valor puede respaldar elpago de los costos iniciales de los proyectos
monetizando los ingresos generados por laapreciación de los activos.

La Línea de Financiamiento de Energía Limpia parael Caribe y Centroamérica (CEFF-CCA, en la sigla
en inglés) es una iniciativa de financiación de
USAID que tiene como objetivo apoyar proyectosde eficiencia energética en la región a través de laprovisión de préstamos, garantías, seguros deriesgo político y respaldo de fondos deinversión.128 Y, en Perú, ofrece una instalación deemparejamiento, vinculando productores con
financiamiento compradores de cacao premium.
Combina la provisión de garantías de préstamos
con asistencia técnica a los productores de cacao.
La asistencia técnica apoya la adopción deprácticas agrícolas sostenibles, mientras que lasgarantías crediticias mejoran las métricas
crediticias de la transacción, facilitando el acceso afinanciamiento en condiciones más favorables.
El banco de desarrollo mexicano FIRA ofrece
garantías de crédito, capacitación, asistencia
técnica y otras actividades que apoyan a las partes
interesadas de los sectores agrícola, pesquero yforestal.

El papel de los bancos dedesarrollo

Uno de los mejores ejemplos es el MTR de Hong
Kong, pionero en la financiación del transportepúblico a través de bienes raíces y el modelo decaptura de valor desde que comenzó a desarrollar
el sistema de metro urbano de Hong Kong en
1975. Su modelo de "ferrocarril más propiedad"
permite a la empresa de transporte público deHong Kong autofinanciarse capturando elaumento en el valor de la propiedad sobre el suelo
una vez que se construyen los ferrocarriles.

Los bancos multilaterales pueden desempeñar un
papel importante para ayudar a los emisores asuperar los obstáculos financieros y atraer
inversiones privadas, mediante mecanismos dereducción de riesgos que también pueden
aumentar los flujos de capital. La provisión detales herramientas no solo puede aprovechar lasolvencia crediticia, sino también proteger a losprestatarios y prestamistas de la incertidumbre
política o la volatilidad del tipo de cambio.

Garantías de crédito

La estructura de bonos B de BID Invest, por
ejemplo, tiene como objetivo compartir los riesgos
de inversión y atraer inversiones institucionales. El
bono B (bono puente) permite a BID Invest
involucrar a inversores institucionales que
normalmente prefieren invertir en mercados
desarrollados.

Las garantías pueden absorber total oparcialmente diferentes tipos de riesgos que
pueden variar desde riesgos a nivel de proyecto
hasta exposición a incumplimiento de operación.
Pueden ayudar a los prestatarios a superar los
desafíos de la estructura financiera, los altos pagos
por adelantado, los reembolsos prolongados oincluso mejorar la capacidad técnica.
Las garantías de crédito pueden mejorar lasolvencia crediticia de un proyecto al brindar
cobertura para una parte o la totalidad de la
obligación de deuda suscrita por inversionistas
privados, atrayendo, además, un grupo másamplio de inversionistas y potencialmente
logrando mejores acuerdos.
Estos mecanismos pueden ser particularmenteútiles para la financiación de proyectos verdes en
mercados emergentes que suelen tener un perfil
de mayor riesgo. Por ejemplo, la República deSeychelles emitió un bono azul soberano de USD
15 millones en octubre de 2018, que se beneficia
de una garantía de USD 5 millones proporcionada
por el Banco Mundial, así como un préstamo
concesional de USD5 millones del Fondo para el
Medio Ambiente Mundial (FMAM) (ver página 13).

Invenergy, con sede en EE. UU. emitió USD 102
millones para la construcción de una planta deenergía solar y eólica en La Jacinta, Uruguay. BID
Invest ha dispuesto un bono B por USD 65 millones
que se vendió a un vehículo de propósito especial
y luego se colocó de forma privada con un inversor
institucional. BID Invest otorgó el préstamo-A de
USD3.6 millones restante, lo que recaudó USD
68.6 millones para Invenergy.129
La empresa uruguaya de energías renovables Atlas
Renewable Energy emitió un bono estructurado
A/B similar de USD 114 millones para financiar
proyectos de energía solar. La estructura delacuerdo incluía tramos de notas senior ysubordinadas, con BID Invest como prestamista
oficial.130
Las multilaterales también pueden - y lo hacen ofrecer soluciones de apalancamiento de finanzas
verdes, actuando como inversionistas ancla,
iniciando fondos y plataformas de inversión en
mercados emergentes y brindando asistencia
técnica relacionada tanto con negocios como con
financiamiento sustentable.

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative

El Fondo Centroamericano de Infraestructura
Mezzanine II (CAMIF II) es un fondo de capital
privado de USD 250 millones que proporciona
préstamos mezzanine y capital a proyectos deinfraestructura pequeños y medianos en CAC.131
Similar a CAMIF I (USD 210 millones), CAMIF II se
enfocará en infraestructura tradicional comoenergía renovable, transporte y agua ysaneamiento, pero también invertirá en recursos
naturales, salud y educación, bienes raíces,manufactura y turismo.
Establecida por Latin American Partners (LAP) LLC,
una firma de capital privado con sede en
Washington DC, sus inversionistas incluyen el BID,
la CFI y bancos europeos.132 Sus compromisos se
distribuyen en tres tramos: préstamo senior,
mezzanine y capital. CAMIF les brinda exposición atransacciones que son difíciles de originar yestructurar, que en la mayoría de los casos no
serían visibles para los inversionistas, en una
región que actualmente está desatendida por
inversionistas institucionales.
Amundi Planet Emerging Green One, un fondo de
USD 2 mil millones iniciado por la CFI yadministrado por el administrador de activos
global Amundi, lanzado en marzo de 2018. Puede
proporcionar mecanismos de mejora crediticia,
respaldando emisiones y emisores verdes yconectando a los inversores con oportunidades deinversión climáticamente inteligentes.133 El fondo
invierte en bonos verdes de instituciones
financieras de mercados emergentes, utilizando
así capital internacional e institucional para
respaldar los préstamos locales a la economía real,aprovechando tanto los mercados de capitales
como la experiencia y los conocimientos delmercado de los bancos locales.
El Fondo de Cambio de Moneda (TCX) creado en2007, está financiado por 22 instituciones
financieras de desarrollo y vehículos de inversión
en microfinanzas, con el apoyo de los gobiernos
holandés y alemán. TCX tiene como objetivo
ofrecer soluciones de cobertura de riesgo
cambiario en mercados en desarrollo y fronterizos.
Esto es posible mediante la puesta en común delriesgo de las divisas para las que no existen
productos de cobertura a largo plazo o, en algunos
casos, no existe ningún mercado.
TCX ofrece herramientas de cobertura en
monedas locales en Nicaragua, Honduras,
Guatemala, Jamaica, Costa Rica, Haití y República
Dominicana.134
El riesgo cambiario puede ser una barrera
importante para atraer capital internacional a losmercados emergentes. Por lo tanto, losmecanismos de cobertura para el riesgo demoneda local o las transacciones que están
respaldadas por ingresos en moneda local son
vitales para eliminar el riesgo de las transacciones.
La creación de un mercado de divisas también
puede apoyar el desarrollo y la apertura de losmercados financieros locales.

27Conclusión y reflexiones

Existe un enorme potencial para las finanzas verdes en CAC. 2019 fue un año
positivo para el mercado con un número récord de nuevos acuerdos por partede varios emisores e iniciativas prometedoras por parte de un grupo diversode actores.
Por supuesto el 2020 ha sido un año excepcional hasta el momento, con la
pandemia COVID-19 que afecta las inversiones globales, incluidas lasrelacionadas con las soluciones climáticas. Esto ha producido un cambio claro
en los mercados financieros sostenibles, con una caída considerable delvolumen de bonos verdes mientras que ha crecido el de otras etiquetas dedeuda sostenible. Los emisores del sector público en particular,
comprensiblemente, están dando prioridad a las inversiones en sistemas
nacionales de salud y paquetes de respuesta. Sin embargo, los problemassociales y ambientales están intrínsecamente conectados y las pandemias son
un gran ejemplo de esto. A medida que los sistemas económicos y financieros
de todo el mundo tienen cada vez más en cuenta los impactos sociales yambientales, es probable que la discusión se mueva hacia la "sostenibilidad"
como un tema general en lugar de considerar sus componentes individuales.
No obstante, en el futuro esperamos ver lo siguiente en el espacio de lasfinanzas verdes:
1.

2.

3.

Crecimiento continuo en la emisión de bonos verdes con la incorporaciónde nuevos emisores y países al mercado: Los avances realizados hasta lafecha han sentado las bases para las oportunidades que se avecinan. El
desarrollo futuro puede depender de las iniciativas y los mercados
regionales existentes, y se beneficiará de las mejores prácticas de losemisores sobre el uso de revisiones externas para mostrar sus credenciales
verdes. Existe un potencial especial para que las finanzas verdes respalden
inversiones en infraestructura verde, especialmente relacionadas con laenergía, el transporte, el agua y los residuos. El crecimiento en la mayoríade los países también provendrá de la diversificación del tipo de emisor.
Etiquetar bonos de emisores existentes alineados con el clima a medida
que refinancian presenta una oportunidad adicional para brindar
visibilidad al mercado de finanzas verdes de CAC.
Inversión en agricultura sostenible y proyectos azules: Además de las
inversiones en infraestructura verde, dada la importancia de la agricultura
y las actividades oceánicas en gran parte de CAC, se necesita un enfoqueespecial para desarrollar estos sectores de manera sostenible y, al mismo
tiempo, aumentar su capacidad de adaptación a las crisis climáticas. Las
políticas que impulsan la inversión en proyectos de agricultura y océanos
sostenibles, tanto del sector público como del privado, deben ser una
prioridad para los encargados de formular políticas en toda la región. Los
bonos verdes soberanos también podrían ser particularmente útiles paralograr este objetivo.
Emisión de bonos verdes del sector público para financiar los objetivos dedesarrollo nacional en el marco del Acuerdo de París: Esto es aún más
importante en la CAC dada la necesidad de inversiones en infraestructuraverde y más resiliente, que probablemente será llevada a cabo por el
sector público. Si bien la emisión del sector público en CAC es limitada,
mirando a América Latina en general, los bonos soberanos verdes de Chile,
los acuerdos de los gobiernos locales en México y Argentina, y las
múltiples emisiones de los bancos de desarrollo en toda la región, han

preparado el escenario para futuras emisiones del sector público para
movilizar fondos para infraestructura verde. Con Perú, Colombia y México
anunciando posibles emisiones soberanas, vemos oportunidades
significativas para que los gobiernos de CAC amplíen las finanzas verdes yaumenten su visibilidad entre el público general.
4.

Los bancos de desarrollo aprovechan su experiencia y capacidad financierapara apoyar el desarrollo del mercado local: Se espera que los actores
multilaterales como el BID y la CFI, y los regionales como el BCIE, la CAF yel BID continúen facilitando la emisión de bonos verdes actuando como"inversionistas ancla" para los emisores locales. Esto proporciona una
señal a los inversores extranjeros de que los prestatarios son creíbles. Las
instituciones supranacionales ya han implementado algunas medidas para
impulsar el crecimiento del mercado, como garantías, mecanismos deeliminación de riesgos, fondos de inversión, plataformas de colaboración eintercambio de conocimientos y apoyo en el proceso de emisión. Junto
con la inversión directa en proyectos, estos podrían construirse y
expandirse de manera más sistemática en LAC.

5.

Mayor participación del sector bancario y financiero en general en laemisión de bonos verdes: Iniciativas internacionales como la Red para
Ecologizar el Sistema Financiero, la Red Internacional de Centros
Financieros para la Sostentabilidad y la Red de Banca Sostentable, ynacionales como la CCFC de México y el Grupo de Trabajo de Finanzas
Sostentables de Panamá, pueden difundir conocimiento, asegurar
mensajes consistentes y brindar apoyo a los prestamistas para ampliar lospréstamos verdes. Más investigación sobre instrumentos innovadores,
como a través del Laboratorio de Capital Natural del BID, podría respaldar
esto aún más. Las bolsas de valores y los bancos también tienen un papel
clave que desempeñar - varios en la CAC ya han participado activamenteen la habilitación y promoción de las finanzas verdes y este trabajo debe
fortalecerse.

6.

La introducción de nuevas políticas, incentivos y directrices en torno a las
finanzas verdes.: El mercado es una función y responde a la arquitecturadel sistema. Por lo tanto, una política coherente y de apoyo es
fundamental para aumentar la inversión en proyectos verdes.
Si bien todavía faltan políticas sustanciales e integrales tanto en CAC, LAC
como a nivel mundial, varios gobiernos regionales ya han tomado medidas
en la dirección correcta; por ejemplo, algunos países han desarrollado
Pautas de Bonos Verdes y/o Sociales (aunque aún no existen a nivel
regional). Los gobiernos también podrían considerar la posibilidad deproporcionar apoyo financiero a los emisores para cubrir costos
adicionales, como los de obtener revisiones externas. El apoyo adicional
podría provenir de una plataforma que proporcione información agregada
sobre el mercado de bonos verdes

Naturalmente, todos estos están interconectados. El éxito en el crecimiento delas finanzas verdes requiere un esfuerzo concertado por parte de losparticipantes del mercado y una comprensión holística del sistema. Es
necesario mantener cooperación estrecha, diálogo abierto, intercambio deconocimientos y marcos y objetivos comunes.

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative28

Anexo 1: Ejemplo de la cartera de proyectos verdes
Esta cartera de muestra incluye proyectos "verdes" y "potencialmente verdes" tomados de diversas fuentes públicas, incluidos documentos gubernamentales,artículos de medios y publicaciones del Banco Mundial. La evaluación del "verdor" de cada proyecto se basó en la Taxonomía de Bonos Climáticos. Esta canalizaciónde muestra no es exhaustiva.

País

BeliceSectorNombre del Proyecto

Ubicación

EstadoEnergía

Reacondicionamiento de la planta hidroeléctrica
Mollejon 135

Rio Macal, Belice

Completado

Transporte

Farolas solares LED en tres provincias 136

San Ignacio Town; San Narciso Village, Corozal
District; Belice City

Completado

Agua

Tratamiento de agua en Cayo Ambergris 137

Cayo Ambergris

Bajo
construcción

ResiduosResiduos de alcantarillado Belmopan Biogás 138

Belmopan, Belice

Planificado

Energía

Planta geotérmica Las Pailas II 139

Curubandé de Liberia

Completado

Transporte

Sistema LRT 140Área metropolitana de San José

Planificado

Agua

Acueducto Las Trancas-Bahía de Papagayo 141

Carrillo, Guanacaste

Completado

142

Costa Rica

Planificado

Energía

Energía hidroeléctrica Monte Grande 143

Rio Yaque del Sur, Provincia Barahona

Completado

Transporte

Santo Domingo Línea Metro 2 144

Greater Santo Domingo, República Dominicana

Completado

Santo Domingo North, República Dominicana

Completado

146

República Dominicana

Completado

Energía

Planta Solar Capella (140 MW) 147

Departamento de La Paz

Bajo
construcción

Transporte

El Salvador Ferrocarril del Pacífico 148

A escala nacional, El Salvador

Planificado

Agua

Renovación del tratamiento de agua potable Las
Pavas 149

El Salvador

Bajo
construcción

Residuos

Vertedero Nejapa Biogás 150

Chalatenango, El Salvador

Completado

Energía

Planta Fotovoltaica Horus I 151Área de Santa Rosa, Guatemala

Completado

Proyecto Ferroviario del Metro de la Ciudad deGuatemala 152
Quetzaltenango Sistema de tratamiento de las
aguas residuales 153

Ciudad de Guatemala

Residuos

AMSA Residuos-a-Energía 154

Región del lago Amatitlán, Guatemala

Completado

Energía

Planta de biomasa de Valle de Sula (43 MW) 155

Valle de Sula

Completado

Tegucigalpa

Bajo
construcción

Costa Rica
ResiduosRepública
Dominicana

El Salvador

Agua
ResiduosTransporte

GuatemalaHonduras

Agua

TWES Planta de gasificación de residuos a energía

Planta de tratamiento de aguas residuales
Mirador Norte-La Zurza 145
CIMER Planta de reciclaje de metales tres en uno

Municipio de Quetzaltenango, Guatemala

Planificado
Planificado

Transporte

BRT Sistema de extensión 156

Agua

Obras de Planta de Tratamiento de Aguas
Residuales y Alcantarillado Sanitario 157

Municipio Guajiquiro, Departamento de La Paz

Residuos

INVEMA PET Expansión de Reciclaje 158

San Pedro Sula, Honduras

Completado

EnergíaParque Eólica Eolo (44 MW) 159

Provincia de Rivas, Lago de Nicaragua

Completado

Transporte

Managua LRT 160

Ciudad de Managua

Planificado

Agua

Proyecto Sectorial de Abastecimiento de Agua y
Saneamiento Rural Sostenible 161

A escala nacional

Bajo
construcción

Residuos

Planta de Reciclaje Gravita Nicaragua 162

Managua, Nicaragua

Completado

EnergíaParque Eólica Penonome 163

Provincia Central de Coclé

Completado

Transporte

Línea del Metro de Ciudad de Panamá 2 164

Ciudad de PanamáCompletado

Proyecto de Gestión de Aguas Residuales
Burunga 165
Vertedero Cerro Patacón de generación deenergía a partir de residuos 166

Burunga, Distrito de Arraiján, Panamá

Nicaragua

Agua
Panamá
ResiduosAncón, Distrito de Panamá, Provincia dePanamá

Planificado

Planificado
Completado

Nota: ‘Los proyectos potencialmente verdes' son proyectos que podrían ser verdes, pero se necesitaría más información para determinar esto.

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative29

Anexo 2: Normas verdes internacionales
La Taxonomía de Bonos Climáticos se utiliza para identificar proyectos /activos verdes que están alineados con el logro de los objetivos del Acuerdo deParís. Abarca la energía, transporte, edificios, gestión sostenible del agua y losresiduos, uso sostenible de la tierra y los recursos marinos, TIC e industria.
Excluye la generación de energía con combustibles fósiles, los vehículos
personales de motor de combustión interna y el ferrocarril de carga utilizado
principalmente para el transporte de combustibles fósiles.167
La UE ha incrementado significativamente sus esfuerzos de financiación
sostenible en los últimos años con la Comisión Europea creando un flujo detrabajo dedicado a las finanzas sostenibles a través del cual ha desarrollado un
Estándar de bonos verdes de la UE. En términos más generales, también está
trabajando actualmente en una Taxonomía de actividades sostenibles y una
Plataforma Internacional de Finanzas Sostenibles.168
La Plataforma de Infraestructura Sostenible del BID es un marco de criteriosde sostenibilidad que cubre un espectro integrado de dimensiones
económicas, financieras, ambientales, sociales e institucionales para proyectos
de infraestructura. El marco aborda tres etapas clave de la entrega deinfraestructura: política y planificación (o nivel inicial), preparación y diseño deproyectos, y financiación. Consolida los principios ambientales, sociales,
institucionales, económicos y financieros fundamentales para implementar
inversiones en infraestructura sostenible y es aplicable a lo largo de todo el
ciclo del proyecto y en diferentes sectores y regiones.169
El estándar Sistemas de Gestión Energética Eficaces (EnMS /ISO 50001)
establece un marco internacional para el suministro, uso y consumo de energía
en organizaciones industriales, comerciales e institucionales. Implementar unsistema de gestión de energía sostenible que cumpla con la norma ISO 50001 y
demostrar el compromiso de la organización de mejorar continuamente el

1 Específica ment e, los pa íses del Si stema d e Int egra ción C entroa merica na (SICA): Guat emala, El Sa lvador, Hond uras, Ni carag ua, Costa Ri ca, B eli ce, Pa namá y República Do minica na.
2 McKi nsey, Unlocking the econo mic potentia l of Centra l A meri ca a nd the Ca ribb ean, 2019
3 McKi nsey, Unlocking the econo mic potentia l of Centra l A meri ca a nd the Ca ribb ean, 2019
4 Moody's, Sta ble o utloo k for Latin A merica and Carib bea n sov ereigns, 2019
5 OECD Development Ma tters, Ada pting to the new normal: Eco nomi c impa ct of COVID-19 on Central A merica, 2020
6 CBI, Climate Bo nds Taxono my
7 CBI, Secto r Cri teria
8 CBI, Secto r Cri teria Ava ilab le for C ertifi catio n
9 CBI, Labelled G reen Bo nds Data
10 Energ y T ransitions Commi ssion, COVID Recovery Letter, 2020
11 UNCTAD, World I nvestment Repo rt 2020
12 EBRD, EBRD’s coro navirus So lidarity Package
13 EF, 'Impact rescue fa cili ty', 2020
14 CBI, Green Bond Treasurer Survey 2020
15 CBI, Green Bond European Investor Survey 201916 CABEI, Economic I mpa ct of COVID-19 , 2020
17 CBI, Sustai nab le D ebt Glob al State of the Market H1 2020
18 Reuters, Sto rms tha t slammed C entral Ameri ca i n 2020 just a previ ew, 2020.
19 CABEI, CABEI welco mes Korea as a new member, 2020
20 CABEI, Repub lic of Korea
21 CABEI, The R epubli c of Korea and CABEI sign a US$50 mi llion Trust Fund , 2020
22 CABEI, Korea has become the first memb er country to estab lish a Si ngle Dono r Trust Fund , 2020
23 Euromo ney, CA BEI a strong er regio nal player maki ng a b igger impact, 2020
24 CABEI, CABEI welco mes Korea as a new member, 2020
25 CABEI, CABEI sig ns colla boratio n agreement w ith Korea Eximb ank, 201926 Euromo ney, CA BEI a strong er regio nal player maki ng a b igger impact, 2020
27 CABEI, Repub lic of Korea
28 ThinkGeoEnerg y, Costa Ri ca hi ts record electrici ty g eneratio n, 2019
29 World Eco nomi c Forum, Costa Rica doub les its tropi cal rai nforests, 201930 Vox, Costa Rica has a n ambitious new cli mate poli cy, 201831 Costa Rica, NDCs, 201532 Costa Rica, Plan Nacio nal d e D escarbo nizació n 2018-2050
33 Beliz e, NDCs
34 Guatemala, NDCs
35 K'atun Nuestra Guatema la 2032
36 Guatemala, NDCs
37 Clima te C hang e L egislation in Do minica n Republic
38 Pana ma, NDCs, 2016
39 Hondura s, NDCs, 2015
40 Nicarag ua, NDCs, 2018
41 El Salvado r, NDCs, 2015
42 El Salvado r, Pla n Qui nquena l de D esa rollo 2014-2019
43 Bolsa Na cio nal d e Valores, Guía para la Defi nición y Gestión d e Pro yectos V erd es. Bolsa Na ciona l de Va lores, Estandar para la Emi sión d e Bo nos Verdes. Bolsa Nacio nal de Valo res, Guía Voluntaria para la creació n de Repo rtes de Sostenib ilidad.
44 Bolsa Na cio nal d e Valores, Esta nda r para la E misió n de Bono s Soci ales. Bolsa Nacional de Valo res, Estand ar pa ra la Emi sión d e Bo nos So stenibles.
45 Rumbo Eco nomico, BNV premió empresa s, 201946 SSE Initia tive, Costa Rica Joi ns Ex cha nges Committed to Sustaina bility, 2018
47 BNV, Bonos Verdes
48 UNEP FI, Respo nsib le I nvestment Tra ini ng Workshop in Co sta Ri ca, 201949 ECORED, BVRD realiza el pri mer Foro Interna ciona l de Finanzas V erd es, 201950 BVRD, Guía de Bo nos Verdes
51 Panabo lsa, Guía para E misió n de Va lores So ciales, Verd es y Sostenibles
52 BNV, BNV lidera i mpulso a la Sostenibili dad, 2019
53 Latin Finance, Centra l A merica bet s on i nt egrat ion to boost stock ma rkets, 2018
54 Repúb lica Domi nicana, Ecuador, Guat ema la, Honduras, El Sa lvador, Ni carag ua, Costa Ri ca y Pana má.
55 SDG IISD, Pre-COP to the Sa ntiago Cli mate Cha nge Co nference, 201956 Revista Summa, Cá mara d e Ba nco s e I nsti tuciones F ina nci era s suscrib en histó rico Proto colo Verde, 2019

Notas al final
1

Específicamente, los países del Sistema de Integración
Centroamericana (SICA): Guatemala, El Salvador, Honduras,
Nicaragua, Costa Rica, Belice, Panamá y República
Dominicana.
2
McKinsey, Unlocking the economic potential of Central
America and the Caribbean, 20193
McKinsey, Unlocking the economic potential of Central
America and the Caribbean, 20194
Moody's, Stable outlook for Latin America and Caribbean
sovereigns, 20195
OECD Development Matters, Adapting to the new normal:
Economic impact of COVID-19 on Central America, 2020
6
CBI, Climate Bonds Taxonomy
7
CBI, Sector Criteria
8
CBI, Sector Criteria Available for Certification
9
CBI, Labelled Green Bonds Data
10
Energy Transitions Commission, COVID Recovery Letter,
2020
11
UNCTAD, World Investment Report 2020
12
EBRD, EBRD’s coronavirus Solidarity Package
13
EF, 'Impact rescue facility', 2020
14
CBI, Green Bond Treasurer Survey 2020
15
CBI, Green Bond European Investor Survey 201916
CABEI, Economic Impact of COVID-19, 2020
17
CBI, Sustainable Debt Global State of the Market H1 2020
18
Reuters, Storms that slammed Central America in 2020 justa preview, 2020.
19
CABEI, CABEI welcomes Korea as a new member, 2020
20
CABEI, Republic of Korea
21
CABEI, The Republic of Korea and CABEI sign a US$50
million Trust Fund, 2020
22
CABEI, Korea has become the first member country toestablish a Single Donor Trust Fund, 2020

rendimiento energético, genera beneficios económicos y una reducción de lasemisiones de gases de efecto invernadero.170
SOURCE es un estándar global creado por Sustainable Infrastructure
Foundation (SIF). Ofrece a los gobiernos un software de preparación deproyectos global, confiable, seguro y fácil de usar para maximizar las opciones
de financiamiento de los usuarios del sector público, incluidas las APP,
proporcionando proyectos bien preparados de una manera coherente ytransparente a la comunidad internacional de contratistas, inversores yprestamistas.171
GRESB Benchmark de Infraestructura ASG utiliza la Evaluación deInfraestructura GRESB, que consta de dos componentes: Evaluación de Fondosy Evaluación de Activos. También hay un tercer componente que es opcional:
Módulo de Resiliencia. La Evaluación de Fondos de Infraestructura evalúa eldesempeño ASG de los fondos de infraestructura, y la Evaluación de Activos deInfraestructura evalúa el desempeño ASG a nivel de activos para operadores deactivos de infraestructura, administradores de fondos e inversores que
invierten directamente en infraestructura.172
Estándar para Infraestructura Sostenible y Resiliente (SuRe) es un estándar
voluntario global que integra criterios clave de sostenibilidad y resiliencia en eldesarrollo y actualización de la infraestructura, a través de 14 temas que
cubren 61 criterios de gobernanza, factores sociales y ambientales.173
Envision es un marco que incluye 64 indicadores de sostenibilidad y resiliencia,
llamados "créditos", organizados en cinco categorías: Calidad de Vida,
Liderazgo, Asignación de Recursos, Mundo Natural, y Clima y Resiliencia. Estos
abordan colectivamente áreas de bienestar humano, movilidad, desarrollo
comunitario, colaboración, planificación, economía, materiales, energía, agua,conservación, ecología, emisiones y resiliencia.174

57 Direcció n d e Cambio Cli máti co de Costa Ri ca
58 DCC, Sistema Na cional d e Métri ca pa ra el Ca mbio Climático (SINAMECC )59 E&N Fina nzas, Bo lsa Na cional d e Valores lanza bo nos so stenib les, 201960 SUPEN, Regla mento De Gestión D e A ctivos, 2018
61 SBP, Grupo d e T rabajo d e Fi nanza s Sostenibles
62 UNDP, Lev eragi ng i nnova tive fi nance for C aribb ea n blue econo my g rowth, 2018
63 World Ba nk, Grenada: Blue Gro wth Co asta l Master Pla n, 2016
64 Blue Fi nance, Do mini can Republi c project
65 CABEI, Green Bo nd Framework, 201966 CABEI, Seco nd Pa rty O pinion, 201967 CABEI, Green Bo nd Repo rts
68 Dos pro yectos d e sumi nistro y tra tami ento de ag ua en El S alvado r y Ni caragua fueron fi nanciado s en un 100% por el bono v erde; lo s otro s 10 pro yectos reciben financiami ento adi ciona l del BCIE que no provi ene d e los ingreso s del bono v erd e.
69 Bani stmo, P rimer Bo no So cial d e Género en Améri ca L atina, 2019
70 BancoEstado, Ba ncoE stado marca un hi to al emi tir el primer bo no so cial, 2018
71 Valora A nali tik, FDN colo có bono s para renova ción d e flota Tra nsM ilenio , 2019
72 Revista Summa, IFC presta U S$35m a Davi vienda Costa Rica, 201973 En 2019, Energía, Edificio s y Tra nspo rte representaro n más d el 80% d e la s asigna ciones (una proporción creci ente), con Agua y Residuos cómod ament e en el cuarto y quinto luga r. Ver nuestro i nforme reci ente Green Bo nds Globa l Sta te of the M arket 2019 .
74 CBI, LAC Green Fina nce S tate of the Market 2019 . Consult e el informe para cono cer la s fuentes.
75 European Co mmi ssio n, Internationa l Oceans Governance – Sci entific S uppo rt, 2018. Las burb ujas muest ran el tama ño relat ivo de los cobenefi cios neto s. Impa ctos completos en Si ngh et. Al, M ari ne Po licy, A ra pid assessment of co-benefits and trad e-offs amo ng Sustai nable D evelopment Goals, 2018.
76 Borgen Proj ect, The Green D rea m: Sustaina bili ty i n Central A merica, 2018
77 Norton Rose F ulb right, Renewable energy i n Latin A meri ca: Central Ameri ca, 201678 Under 30 Experiences, Costa Rica has run on 100% renewab le energ y for 299 Days, 201979 IRENA: Coalition for Actio n, Towa rds 100% Renewable Energ y, 201980 IRENA: Coalition for Actio n, Towa rds 100% Renewable Energ y, 201981 Clima te L inks, USAID Reg ional Clean E nerg y Ini tiativ e – Central A merica, 201682 Proparco, El Sa lvador C apella Solar
83 Photon.i nfo, FMO Finances 140MW Capella So lar PV Pla nt, 2018
84 SICA, AES/CMI ina uguran la primera planta so lar d el proyecto Bósforo , 201885 Enviro nmenta l Just ice At las, Pro yecto eó lico del C erro de Hula86 Metro de Pa na ma, Acerca
87 Metro de Pa na ma, Visita d e la Comi sión d e Infra estructura Públi ca y Asuntos del Cana l, 2019
88 Global Ma ss T ransit, BRT systems in L atin Ameri ca: A compa rati ve a nalysis, 201789 UITP Lati n A merica, Sources of rev enue of publi c tra nsport systems i n La tin Ameri ca
90 Intelligent Tra nspo rt, The importa nce of publi c tra nsport i n La tin Ameri ca, 2016
91 Cent ral Ameri ca Data, N ew Boo st for Electric Car S ales, 2019
92 Cent ral Ameri ca Data, Electri c Vehicles: Fi rst Recharg ing S tatio n, 2019
93 Cent ral Ameri ca Data, Electri c Vehicles: New Cha rging Station, 2019
94 Intelligent Tra nspo rt, The importa nce of publi c tra nsport i n La tin Ameri ca, 2016
95 IRJ, Panama City metro Line 2 ina ugurated, 2019
96 Alsto m, Alstom’s i nnov ativ e solutio ns for Li ne 2 of Pana ma M etro , 201997 Global L egal C hro nicle, Spa rc E M SPC’s $619m Notes Offering, 201798 Global Capital, Pa nama Metro Li ne to Tunnel for More Deb t, 201799 BNAmeri cas, F easi bili ty stud y US$770m Guatemala Ci ty light rail proj ect, 2008
100 DCA, Recib en pro puestas para el Metro Riel, 2019
101 IRJ, Guatemala Ci ty LR T rig ht-of-w ay ag reement signed, 2019
102 GWP, Integrated Water Resources Ma nagement i n Central A merica, 2016
103 World Ba nk Blogs, Guaranteei ng wa ter security, a priori ty for C entral Ameri ca, 2019104 Ecoviva, Millions la ck a ccess to clean wa ter in C entral Ameri ca, 2019
105 World Ba nk Blogs, Guaranteei ng wa ter security, a priori ty for C entral Ameri ca, 2019
106 ReliefWeb, Central Ameri ca Hashes O ut Ag end a Water, 2017
107 Smart Water Magazi ne, Water Cha lleng es a nd Opportuniti es in L atin Ameri ca, 2019108 San P edro S un, BWS L takes ov er CWB L on Amb erg ris Ca ye, 2019
109 World Ba nk, NI Sustai nable Rura l Water Supply a nd Sa nitation S ector P roject, 2019110 MDPI / Recycling, M uni cipal Solid Waste Ma nagement i n L AC, 2018
111 UN Habitat, Sta te of LA C Citi es 2012112 IDB, Solid Waste Ma nagement i n L AC, 2015
113 MDPI / Recycling, M uni cipal Solid Waste Ma nagement i n L AC, 2018
114 Cent ral Ameri ca Data, Recycli ng: A B usi ness wi th Future Potentia l, 2019
115 MDPI / Recycling, M uni cipal Solid Waste Ma nagement i n L AC, 2018
116 MDPI / Recycling, M uni cipal Solid Waste Ma nagement i n L AC, 2018117 ANDRITZ, ANDRITZ to supply fi rst Ca ribb ean recycli ng plant, 2016
118 Yeyo O choa Group, 3 en 1 | Ma nejo ad ecuado , 2018
119 ANDRITZ, ANDRITZ to supply fi rst Ca ribb ean recycli ng plant, 2016
120 Costa Rica New s, Total E nergy Wa ste Solutions Announces New Soli d Waste Energy Park
121 WTE Internat ional, 547,500 ton per year MSW to P lant in Co sta Ri ca
122 ICMA Group, Green Bond Pri nciples, 2018
123 Loan Ma rket A ssociatio n, Green Loa n Principles, 2018
124 Clima te Bo nds I nitia tive, La st revi ews of the yea r: Peru’s Energia Eo lica ($204m), 2014
125 Cent ral Ameri ca Data, Sa n Sa lvador I ssues S eco nd S ecuritization, 2013
126 Goldman Sachs, Dc Water, Goldman Sachs, and Calv ert Foundatio n Pio neer Env ironmenta l Impact Bond , 2016
127 GEF, Innovations i n Blend ed F ina nce: A Summary

128 USAID, Clea n Energ y Fi nance Faci lity for CAC, 2015
129 IDB, What is a B-bo nd? 2018
130 Atla s Renewab le E nergy, Atlas Renewable Energ y Wins Structured Bo nd Deal of The Year, 2018
131 FMO, CAMIF II - C entral Ameri can Mezzanine Infrastructure Fund132 SIFEM, Central Ameri can Mezzanine Infrastructure Fund Ii
133 Amundi IFC, Emergi ng Ma rket Green Bond s Report 2018
134 TCX, About the Fund
135 Power E ngineering Interna tiona l, Ameri can H ydro wi ns o verhaul dea l in Belize, 2017
136 Government of B elize, Mi nistry of Public S ervi ce. 2019137 The San Pedro Sun, Amb ergris Ca ye L acks Ad equa te So lid S ewag e Waste Ma nagement, 2020
138 Renewable Energy Carib bea n, 2017
139 ThinkGeoEnerg y, 55 MW Las Pa ilas II geothermal power pla nt offici ally inaugurated in Co sta Ri ca, 2019
140 Subwa ys. San Jose P lanned Rig ht Rai l
141 ICT. Las Trancas-Papaga yo Aq ued uct Wi ll S upply C arri llo Co mmunities and Touri st D evelopments.
142 New Energ y, Costa Ri ca looks to wa ste gasifi catio n, 2018
143 Water Po wer & Da m Constructio n, Bauer completes cut-off wall co nstruction at Mo nte Grand e Da m, 2020
144 Metro of Sa nto Do mingo, Metro s in DR: Santo Do mi ngo
145 Inca ntema Consulting & Engi neeri ng, Water Tests Und erwa y at Mirado r Norte La Z urza WWTP, 2020
146 Global Recycli ng, A Recycli ng Plant for the Domi ni can R epubli c
147 Solar N ews, F MO Fi nances 140MW Capella Solar
148 BNAmeri cas, P roject Spo tlig ht: El Sa lvador’s P acifi c Railw ay, 2019149 SUEZ, SUEZ wins first contra ct i n El Sa lvador, 2018
150 JICA, Master Pla n for the D evelopment of Renewab le Energ y In El Salva dor, 2012
151 Energ y News, Horus E nergy largest PV pla nt i n Centra l A merica, 2015
152 Cent ral Ameri ca Data, Gua temala: M etro Rai l to Cost $770m, 2016
153 Cent ral Ameri ca Data, T ender for Sew er S ystem Expansion, 2019154 Simpson E nviro nment al Corporat ion, Closure of AMSA Landfill WTE Project155 Bioenerg y Insight, Hond ura n Green Power opens b ioma ss plant in Ho nduras, 2016
156 BNAmeri cas, CA BEI to fina nce BRT extension i n T egucigalpa, 2014
157 Garcia & Boda n, Sanitary Sew erag e and Wastewater T rea tment Pla nt i n Honduras, 2019
158 Plast europe, Recycler i n Honduras installs Herbold processing line, 2017
159 EV Wind, Globeleo Inaug urates 44 MW Eolo Wi nd F arm in Ni caragua, 2013 .
160 Global Ma ss T ransit, Proj ect Upda te: Latin Ameri ca
161 World Ba nk, NI Sustai nable Rura l Water Supply a nd Sa nitation S ector P roject, 2019
162 Cent ral Ameri ca Data, N ew Recycli ng P lant in Ni caragua, 2017
163 UNFCC. Project 7839: Penonome Wind Farm
164 Railway Technology, Pa na ma City metro Line 2 beg ins co mmercial serv ice, 2019
165 World Ba nk, Pa nama – Buri nga Wastew ater Ma nagement P roject, 2017
166 Cent ral Ameri ca Data, Pa na ma: Energy P roduced i n La ndfill, 2014
167 CBI, Climate Bo nds Taxono my
168 European Co mmi ssio n, Sustainab le Fina nce
169 IDB, IDBG Fra mework for P lanning, P repari ng, and F ina nci ng Sustai nable Infra structure Proj ects
170 ISO, ISO 50001: Energy Manag ement Systems
171 SIF: Source
172 GRESB, ESG Benchmark for Real Assets
173 SURE: Standard for Sustai nable and Resili ence Infrastructure

23

48

Euromoney, CABEI a stronger regional player making abigger impact, 2020
24
CABEI, CABEI welcomes Korea as a new member, 2020
25
CABEI, CABEI signs collaboration agreement with Korea
Eximbank, 201926
Euromoney, CABEI a stronger regional player making abigger impact, 2020
27
CABEI, Republic of Korea
28
ThinkGeoEnergy, Costa Rica hits record electricity
generation, 201929
World Economic Forum, Costa Rica doubles its tropicalrainforests, 201930
Vox, Costa Rica has an ambitious new climate policy, 201831
Costa Rica, NDCs, 201532
Costa Rica, Plan Nacional de Descarbonización 2018-2050
33
Belize, NDCs
34
Guatemala, NDCs
35
K'atun Nuestra Guatemala 2032
36
Guatemala, NDCs
37
Climate Change Legislation in Dominican Republic
38
Panama, NDCs, 201639
Honduras, NDCs, 201540
Nicaragua, NDCs, 201841
El Salvador, NDCs, 201542
El Salvador, Plan Quinquenal de Desarollo 2014-2019
43
Bolsa Nacional de Valores, Guía para la Definición y Gestiónde Proyectos Verdes. Bolsa Nacional de Valores, Estandarpara la Emisión de Bonos Verdes. Bolsa Nacional de
Valores, Guía Voluntaria para la creación de Reportes deSostenibilidad.
44
Bolsa Nacional de Valores, Estandar para la Emisión deBonos Sociales. Bolsa Nacional de Valores, Estandar para la
Emisión de Bonos Sostenibles.
45
Rumbo Economico, BNV premió empresas, 201946
SSE Initiative, Costa Rica Joins Exchanges Committed to
Sustainability, 201847
BNV, Bonos Verdes

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative

UNEP FI, Responsible Investment Training Workshop in
Costa Rica, 2019
49
ECORED, BVRD realiza el primer Foro Internacional deFinanzas Verdes, 201950
BVRD, Guía de Bonos Verdes
51
Panabolsa, Guía para Emisión de Valores Sociales, Verdes y
Sostenibles
52
BNV, BNV lidera impulso a la Sostenibilidad, 201953
Latin Finance, Central America bets on integration to boost
stock markets, 2018
54
República Dominicana, Ecuador, Guatemala, Honduras, El
Salvador, Nicaragua, Costa Rica y Panamá.
55
SDG IISD, Pre-COP to the Santiago Climate Change
Conference, 201956
Revista Summa, Cámara de Bancos e Instituciones
Financieras suscriben histórico Protocolo Verde, 201957
Dirección de Cambio Climático de Costa Rica
58
DCC, Sistema Nacional de Métrica para el Cambio Climático
(SINAMECC)
59
E&N Finanzas, Bolsa Nacional de Valores lanza bonos
sostenibles, 201960
SUPEN, Reglamento De Gestión De Activos, 2018
61
SBP, Grupo de Trabajo de Finanzas Sostenibles
62
UNDP, Leveraging innovative finance for Caribbean blue
economy growth, 2018
63
World Bank, Grenada: Blue Growth Coastal Master Plan,
2016
64
Blue Finance, Dominican Republic project65
CABEI, Green Bond Framework, 201966
CABEI, Second Party Opinion, 201967
CABEI, Green Bond Reports
68
Dos proyectos de suministro y tratamiento de agua en El
Salvador y Nicaragua fueron financiados en un 100% por elbono verde; los otros 10 proyectos reciben financiamiento
adicional del BCIE que no proviene de los ingresos del bonoverde.

30

69

Banistmo, Primer Bono Social de Género en América Latina,
2019
70
BancoEstado, BancoEstado marca un hito al emitir elprimer bono social, 2018
71
Valora Analitik, FDN colocó bonos para renovación de flota
TransMilenio, 201972
Revista Summa, IFC presta US$35m a Davivienda Costa
Rica, 201973
En 2019, Energía, Edificios y Transporte representaron más
del 80% de las asignaciones (una proporción creciente), con
Agua y Residuos cómodamente en el cuarto y quinto lugar.
Ver nuestro informe reciente Green Bonds Global State of
the Market 2019.
74
CBI, LAC Green Finance State of the Market 2019. Consulte
el informe para conocer las fuentes.
75
European Commission, International Oceans Governance –Scientific Support, 2018. Las burbujas muestran el tamaño
relativo de los cobeneficios netos. Impactos completos en
Singh et. Al, Marine Policy, A rapid assessment of co-benefits
and trade-offs among Sustainable Development Goals, 2018.
76
Borgen Project, The Green Dream: Sustainability in Central
America, 201877
Norton Rose Fulbright, Renewable energy in Latin America:
Central America, 201678
Under 30 Experiences, Costa Rica has run on 100%
renewable energy for 299 Days, 2019
79
IRENA: Coalition for Action, Towards 100% Renewable
Energy, 2019
80
IRENA: Coalition for Action, Towards 100% Renewable
Energy, 201981
Climate Links, USAID Regional Clean Energy Initiative –Central America, 201682
Proparco, El Salvador Capella Solar
83
Photon.info, FMO Finances 140MW Capella Solar PV Plant,
201884
SICA, AES/CMI inauguran la primera planta solar delproyecto Bósforo, 201885
Environmental Justice Atlas, Proyecto eólico del Cerro de
Hula86
Metro de Panama, Acerca
87
Metro de Panama, Visita de la Comisión de Infraestructura
Pública y Asuntos del Canal, 201988
Global Mass Transit, BRT systems in Latin America: A
comparative analysis, 201789
UITP Latin America, Sources of revenue of public transportsystems in Latin America
90Intelligent Transport, The importance of public transport in
Latin America, 2016
91
Central America Data, New Boost for Electric Car Sales,
2019
92
Central America Data, Electric Vehicles: First Recharging
Station, 2019
93
Central America Data, Electric Vehicles: New Charging
Station, 201994Intelligent Transport, The importance of public transport in
Latin America, 201695
IRJ, Panama City metro Line 2 inaugurated, 2019
96
Alstom, Alstom’s innovative solutions for Line 2 of Panama
Metro, 201997
Global Legal Chronicle, Sparc EM SPC’s $619m Notes
Offering, 201798
Global Capital, Panama Metro Line to Tunnel for MoreDebt, 201799

BNAmericas, Feasibility study US$770m Guatemala City
light rail project, 2008
100
DCA, Reciben propuestas para el Metro Riel, 2019101
IRJ, Guatemala City LRT right-of-way agreement signed,
2019
102
GWP, Integrated Water Resources Management in Central
America, 2016
103
World Bank Blogs, Guaranteeing water security, a priority
for Central America, 2019
104
Ecoviva, Millions lack access to clean water in Central
America, 2019
105
World Bank Blogs, Guaranteeing water security, a priority
for Central America, 2019106
ReliefWeb, Central America Hashes Out Agenda Water,
2017
107
Smart Water Magazine, Water Challenges andOpportunities in Latin America, 2019108
San Pedro Sun, BWSL takes over CWBL on Ambergris Caye,
2019
109
World Bank, NI Sustainable Rural Water Supply andSanitation Sector Project, 2019110
MDPI / Recycling, Municipal Solid Waste Management in
LAC, 2018111
UN Habitat, State of LAC Cities 2012112
IDB, Solid Waste Management in LAC, 2015113
MDPI / Recycling, Municipal Solid Waste Management in
LAC, 2018
114
Central America Data, Recycling: A Business with Future
Potential, 2019115
MDPI / Recycling, Municipal Solid Waste Management in
LAC, 2018116
MDPI / Recycling, Municipal Solid Waste Management in
LAC, 2018
117
ANDRITZ, ANDRITZ to supply first Caribbean recycling plant,
2016
118
Yeyo Ochoa Group, 3 en 1 | Manejo adecuado, 2018
119
ANDRITZ, ANDRITZ to supply first Caribbean recycling plant,
2016
120
Costa Rica News, Total Energy Waste Solutions Announces
New Solid Waste Energy Park121
WTE International, 547,500 ton per year MSW to Plant in
Costa Rica
122
ICMA Group, Green Bond Principles, 2018123
Loan Market Association, Green Loan Principles, 2018
124
Climate Bonds Initiative, Last reviews of the year: Peru’s
Energia Eolica ($204m), 2014
125
Central America Data, San Salvador Issues Second
Securitization, 2013126
Goldman Sachs, Dc Water, Goldman Sachs, and Calvert
Foundation Pioneer Environmental Impact Bond, 2016
127
GEF, Innovations in Blended Finance: A Summary
128
USAID, Clean Energy Finance Facility for CAC, 2015
129
IDB, What is a B-bond? 2018
130
Atlas Renewable Energy, Atlas Renewable Energy Wins
Structured Bond Deal of The Year, 2018131
FMO, CAMIF II - Central American Mezzanine Infrastructure
Fund
132
SIFEM, Central American Mezzanine Infrastructure Fund Ii
133
Amundi IFC, Emerging Market Green Bonds Report 2018
134
TCX, About the Fund
135
Power Engineering International, American Hydro wins
overhaul deal in Belize, 2017136
Government of Belize, Ministry of Public Service. 2019

Oportunidades de financiamiento verde en Centroamérica y el Caribe © Climate Bonds Initiative

137

The San Pedro Sun, Ambergris Caye Lacks Adequate Solid
Sewage Waste Management, 2020
138
Renewable Energy Caribbean, 2017
139
ThinkGeoEnergy, 55 MW Las Pailas II geothermal power
plant officially inaugurated in Costa Rica, 2019140
Subways. San Jose Planned Right Rail141
ICT. Las Trancas-Papagayo Aqueduct Will Supply Carrillo
Communities and Tourist Developments.
142
New Energy, Costa Rica looks to waste gasification, 2018143
Water Power & Dam Construction, Bauer completes cut-off
wall construction at Monte Grande Dam, 2020
144
Metro of Santo Domingo, Metros in DR: Santo Domingo
145
Incantema Consulting & Engineering, Water Tests
Underway at Mirador Norte La Zurza WWTP, 2020
146
Global Recycling, A Recycling Plant for the Dominican
Republic
147
Solar News, FMO Finances 140MW Capella Solar148
BNAmericas, Project Spotlight: El Salvador’s Pacific Railway,
2019
149
SUEZ, SUEZ wins first contract in El Salvador, 2018
150
JICA, Master Plan for the Development of Renewable
Energy In El Salvador, 2012
151
Energy News, Horus Energy largest PV plant in Central
America, 2015
152
Central America Data, Guatemala: Metro Rail to Cost
$770m, 2016
153
Central America Data, Tender for Sewer System Expansion,
2019
154
Simpson Environmental Corporation, Closure of AMSA
Landfill WTE Project
155
Bioenergy Insight, Honduran Green Power opens biomass
plant in Honduras, 2016
156
BNAmericas, CABEI to finance BRT extension in
Tegucigalpa, 2014
157
Garcia & Bodan, Sanitary Sewerage and Wastewater
Treatment Plant in Honduras, 2019
158
Plasteurope, Recycler in Honduras installs Herbold
processing line, 2017
159
EV Wind, Globeleo Inaugurates 44 MW Eolo Wind Farm in
Nicaragua, 2013.
160
Global Mass Transit, Project Update: Latin America
161
World Bank, NI Sustainable Rural Water Supply andSanitation Sector Project, 2019
162
Central America Data, New Recycling Plant in Nicaragua,
2017
163
UNFCC. Project 7839: Penonome Wind Farm
164
Railway Technology, Panama City metro Line 2 begins
commercial service, 2019165
World Bank, Panama – Buringa Wastewater Management
Project, 2017
166
Central America Data, Panama: Energy Produced in Landfill,
2014
167
CBI, Climate Bonds Taxonomy
168
European Commission, Sustainable Finance169
IDB, IDBG Framework for Planning, Preparing, andFinancing Sustainable Infrastructure Projects
170ISO, ISO 50001: Energy Management Systems
171
SIF: Source
172
GRESB, ESG Benchmark for Real Assets
173
SURE: Standard for Sustainable and Resilience
Infrastructure
174
Institute for Sustainable Infrastructure, Envision31

Taxonomía Climate Bonds
La Taxonomía Climate Bonds fue utilizada para categorizar a los emisores por sector.
La investigación se enfoca en 6 de los sectores: energía, transporte, agua, edificios, usode suelo y desechos. Más información se encuentra disponible en https://standard.
climatebonds.net/taxonomy.

ENERGÍA

TRANSPORTEUSO DE SUELOS
Y RECURSOS
MARINOSAGUAEDIFICIOS

INDUSTRIADESECHOS

TIC

Monitoreo deagua

Residenciales

Agricultura

Producción decementoPreparación

Redes de banda
ancha

Solar

Transporte
privadoEólicaTransporte público Almacenamientode pasajeros
de agua

Comerciales

Silviculturacomercial

Producción deacero, hierro
y aluminio

Re-usoSoftware yservicios detelecommuting

Geotérmica

Trenes de carga

Tratamiento deagua

Productos ysistemas para
eficiencia

Conservación yrestauración deecosistemas

Producción devidrioReciclaje

Centros de datos

Bioenergía

Aviación

Distribución deagua

Desarrollo urbano

Pesca yacuacultura

Producción
química

Tratamiento
biológico

Gestión deenergía

Hidroeléctricas

Transportemarítimo

Defensas contra
inundaciones

Gestión de cadenas desuministros

Producción decombustibles

Desechos aenergía

Renovables
Marinos

Soluciones
basadas en la
naturaleza

Vertederos

Transmisión ydistribución
Almacenamiento

Gestión dedesechosradioactivos

Criterios de Certificación aprobados
Criterios en desarrollo

NuclearPor comenzar
10/2020

Informe preparado por Climate Bonds Initiative

Informe patrocinado por el Banco Centroamericano deIntegración Económica

Autor principal: Miguel Almeida
Coautoras: Julia Ambrosano, Kristiane Davidson,
Monica Filkova, y Nabilla Gunawan
Design: Godfrey Design© Publicado por Climate Bonds Initiative, marzo 2021
www.climatebonds.net
Aviso Legal: La información contenida en esta comunicación no constituye asesoramiento de inversión de ninguna forma y Climate Bonds Initiative no es un asesor de inversión. Cualquierreferencia a una organización financiera o instrumento de deuda o producto de inversión es solo para fines informativos. Los enlaces a sitios web externos son solo para fines informativos.
Climate Bonds Initiative no acepta responsabilidad por el contenido de sitios web externos. Climate Bonds Initiative no respalda, recomienda o asesora sobre los méritos financieros o de otro
tipo de cualquier instrumento de deuda o producto de inversión y no se debe tomar ninguna información dentro de esta comunicación como tal, ni se debe confiar en ninguna información enesta comunicación para realizar ninguna inversión o decisión. La certificación bajo el Estándar de Climate Bonds solo refleja los atributos climáticos del uso de los ingresos de un instrumento
de deuda designado. No refleja la solvencia crediticia del instrumento de deuda designado, ni su cumplimiento con las leyes nacionales o internacionales. La decisión de invertir en cualquiercosa es exclusivamente suya. Climate Bonds Initiative no acepta responsabilidad de ningún tipo, por cualquier inversión que un individuo u organización realice, ni por ninguna inversión
realizada por terceros en nombre de un individuo u organización, basada total o parcialmente en cualquier información contenida en este, o cualquier otra comunicación pública de Climate
Bonds Initiative.