※当レポートは株式会社フィスコが目論見書および会社発表業績予想を要約し、類似企業はフィスコが選択したものですノイルイミューン・バイオテック
4893・100株

3月29日
東証グロース上場

山口大学＆NCC発バイオベンチャー
CAR-T細胞療法を主とした新規がん免疫療法の開発を手掛ける。国立がん研究センター（NCC）及び山口大学発のベンチャー企業として2015年設立。2023年2月現
在、自社創薬事業では5本、共同パイプライン事業では4本の開発パイプラインや他社との共同プロジェクトが進行中。
社歴の浅いバイオベンチャーで、武田薬品工業<4502>ヘライセンスアウトはしているが、まだ臨床試験を完了した実績がないこともあり、投資家の評価が分かれそうだ。なお、3/29は3社同時上場予定で、初値買い資金分散の影響がありそうだ。
公開規模については60億円台となる見込み。3/29に同時上場する案件がAnyMindGroup<5027>と、市場からの注目が高い住信SBIネット銀行<7163>となっているた
め、同社への注目はやや向かいにくい可能性もある。

■IPOスケジュールと類似企業バリュエーション
日程仮条件提示

3月13日

ブックビルディング期間

3月14日～3月17日

公開価格決定

3月20日

申込期間

3月22日～3月27日

払込日

3月28日

上場日

3月29日
類似会社3社PBR
OTS<4564>

11.1倍(連) →57円

ブライトパス<4594>

6.6倍 →190円

ティムス<4891>

5.5倍 →573円（上記類似会社はいずれも赤字予想のため、PBRをバリュエーションの参考として記載）

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バイオテック4893・100株

3月29日
東証グロース上場

決算期
2019/122020/122021/122022/122023/12予
2022/9 3Q

事業収益
521
97
100
625
319
620

予想EPS／配当

業績推移 （ 百万円・％ ）
伸び率
経常損益
伸び率
純損益
－－5655▲ 604－▲ 636-81.3%▲ 792－▲ 795
3.6%▲ 384－▲ 386521.2%▲ 1,832－ ▲ 1,834-49.0%－－3432
単独：-円／0.00円※予想EPSは上場時発行済株式数で試算

伸び率－－－－－－■業績コメント
2023年12月期の業績は、事業収益が前期比49.0％減の3.1億円、経常損失が18.3億円（前期は3.8億円の損失）の見通しとなっている。
同社はPRIME技術（同社開発技術）を基盤とした自社創薬及び共同パイプラインをこれまでに引き続き推進している。
自社創薬のパイプラインNIBI02およびNIBI03については、2018年12月に武田薬品
工業<4502>ヘライセンスアウトしており、NIBI02は2020年7月より、NIBI03は2021年12月より武田薬品が第I相臨床試験を開始している。同社リードパイプラインである
NBI01については、2022年1月に第I相臨床試験を開始した。

共同パイプラインにおいては、2019年8月にAdaptimmune Therapeutics plc、2019年11月のAutolus Therapeutics plc及び2022年8月に中外製薬<4519>とライセンス契約を締結している。また、2021年10月に技術評価契約を第一三共<4568>と締結している。
「自社創薬」と「共同パイプライン」共に、今後も各事業における既存パイプラインの進捗に伴う開発マイルストン収入等、並びに評価契約やライセンス契約締結を含む新規契約に伴う収益の獲得をすべく、取り組んでいる。

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バイオテック4893・100株

3月29日
東証グロース上場

基本概要
東京都港区芝大門二丁目12番10号

所在地
代表者名（生年月日）
設立
資本金
従業員数
発行済株式数（上場時）

代表取締役社長 玉田 耕治（昭和43年3月28日生）
平成27年4月16日
27億8755万円（令和5年2月22日現在）
19人（令和5年1月31日現在）
47,429,865株（予定）公 募 7,850,000 株
売 出 - 株（オーバーアロットメントによる売出1,177,500株）
60.5億円～69.5億円（ＯＡ含む）CAR-T細胞療法を主とした新規がん免疫療法の開発

公開株式数
想定公開規模事業内容

事業収益構成比率 （ 2022/12期 実績 ）品目

金額

がん免疫療法創薬事業
合 計

比率

百万円
百万円

625
625

100.0
100.0％％

幹事証券団 （ 予定 ）
証券会社名

主幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券
幹事証券

手取金の使途関係会社

SMBC日興証券(株)(株)SBI証券
野村證券(株)
みずほ証券(株)東洋証券(株)岩井コスモ証券(株)あかつき証券(株)丸三証券(株)
極東証券(株)
マネックス証券(株)岡三証券(株)
水戸証券(株)

引受株数

未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定

引受シェア

未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定
未定

その他情報
(1)自社パイプラインNIB101の開発にかかる開発費、(2)自社パイプラインNIB104以降の非臨床試験にかかる費用、(3)新規パイプライン創製及び他家技術、培養技術等にかかる研究費、(4)運転資金に充当する予定
武田薬品工業株式会社 (その他の関係会社) 医薬品等の研究開発、製造、販売、輸入

VC売却可能分-社 -株（売出し・保有期間などの制限があるもの以外）（推定）年月日
2022年8月31日
MEDIPAL Innovation
直近有償第三投資事業有限責任割当先者割当
組合
発行価格
805円

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ワコム
バイオテック

大株主上位10者とロックアップ

4893・100株
6727 東証1部

3月29日
東証グロース上場

株主名

持株比率

ロックアップ（株）鶴亀

23.27%

180日間

武田薬品工業（株）

19.14%

180日間

玉田 耕治（社長）

9.88%

180日間

石﨑 秀信

5.73%

180日間

Binex Co., Ltd.

5.37%

180日間

和田 聡

4.71%

180日間

瀬戸 恭子

4.71%

180日間佐古田 幸美

3.21%

180日間

大和日台バイオベンチャー投資事業有限3.18%
責任組合

180日間

（株）アプリコット

180日間

2.84%

■銘柄紹介
同社は、2015年に設立された山口大学発及び国立がん研究センター（NCC）発のバイオベンチャーである。長年にわたって取り組んできたがん免疫療法の研究成果を基盤に、今以上に優れた治療効果を発揮できる次世代のがん免疫療法を実用化して多くの患者に届けることを目的としている。同社は、独自技術を活用した固形がん（※）に対するCAR-T細胞療法の開発を主たる事業領域として事業を展開している。
従来、がんに対する治療法は外科療法、化学療法（抗がん剤）、放射線療法が主な方法だったが、近年、免疫の力を利用してがんを攻撃する「がん免疫療法」が確立されてきた。本来、免疫システムはウイルスや細菌など、自分自身以外の異物を認識し、排除する働きを有しており、がん細胞を認識し排除する能力もあることが知られている。この能力を回復させたり、増強させたりすることでがんの治療を目指す創薬技術が「がん免疫療法」である。特に、2018年のノーベル生理学・医学賞の受賞により注目を浴びた免疫チェックポイント阻害薬の開発により、がん免疫療法は大きな発展を遂げた。ただ、免疫チェックポイント阻害薬にはまだ多くの課題があるため、免疫チェックポイント阻害薬とは異なる働きでがんを攻撃できるような新たな免疫療法が必要とされており、「CAR-T細胞療法」等にかかる研究開発が拡大している。

ノイルイミューン・
ワコム
バイオテック4893・100株
6727 東証1部

3月29日
東証グロース上場［PRIME CAR-T細胞療法］
同社は、固形がんに対して効果を発揮する次世代型CAR-T細胞を創薬するために、同社代表取締役であり山口大学教授の玉田氏らが開発した「PRIME技術」を応用している。PRIME技術とは、免疫細胞の活性化や集積を誘導するサイトカインやケモカインを産生するようにCAR-T細胞などの免疫細胞に更なる遺伝子改変を加えた技術であり、同社はPRIME技術を搭載したCAR-T細胞療法を「PRIMECAR-T細胞療法」と称している。同社ではPRIME CAR-T細胞を複数開発しており、これまでの様々な動物実験において、固形がんに対して従来のCAR-T細胞と比べて高い効果を発揮することが示されている。
［ハイブリッド型ビジネスについて］
同社は、CAR-T細胞療法等を主軸にがんの治療法創出の研究・開発を行うがん免疫療法創薬事業の単一セグメントだが、開発主導の違いから、「自社創薬」及び「共同パイプライン」の2つの事業モデルを有している。「自社創薬」においては、同社は、自社が主導して開発を進行しており、また、「共同パイプライン」においては、PRIME技術を他社にライセンスして医薬品開発を進めている。これら事業展開により、共同パイプラインを通じてPRIME技術の市場への展開や周知を加速化して早期の収益確保を図ると同時に、長期的には自社創薬により大型の販売収益を確保することにより、事業経営におけるリスク分散及びサステナブルな事業成長を目指しており、これにより、がん治療市場における競合他社との差別化を図ることができると考えている。
同社事業展開においては、「自社創薬」及び「共同パイプライン」ともに、契約締結又はライセンスアウト時における「契約一時金」、研究開発進展等の予め契約にて定めたマイルストンの達成時に得られる収入である「マイルストン収入」、医薬品上市後の販売に応じて一定率を受領する「ロイヤリティ」等の収益獲得を基本としているが、これら経済条件については個別パイプライン毎にライセンス企業と協議の上で決定される。
2023年2月現在、自社創薬事業では5本の開発パイプラインが進行中であり、そのうち3本が第I相臨床試験へ進んでいる。共同パイプライン事業では、4本進行中となっている。
（※）固形がん：塊を作って増殖するがんで、がんの中では血液がん以外のものを指す。患者数では、がん全体の約9割を占める。

ノイルイミューン・
バイオテック4893・100株
6727 東証1部

3月29日
東証グロース上場

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