PURPOSE

挑 戦 へ の 投 資で 、成 長 へ の 循 環をつくりだ すIDENTITY

CO-FOUNDER

ジャフコ グループは、日本のベンチャーキャピタルの先駆けとして、多くの課題を乗りジャフコ グループは創業以来、常に時代をリードする起業家とともに歩んできました。

越えながら、市場を切り開いてきました。創業当時は収益基盤の確立に難航しましたが、当社には、経験を積み重ねてきた多くのキャピタリストに加え、企業成長を促進するため1980年代に入り日本で初めて投資事業組合を設立、ベンチャーキャピタルとしての事業をの豊富なリソースとネットワークの蓄積があります。

拡大させてきました。安定的に投資資金を確保できるようになってからは、長期的な人材採用・育成に取り組みつつ、日本独自の未上場企業投資運用会社の在り方を追求してきま

単なる投資家としてではなく、起業家や経営陣とともに事業の成長にコミットし、企業価値した。

を高めていくためには、キャピタリスト個人が事業の構想段階から「CO-FOUNDER≒共同創業者」として経営に深くコミットすることが必要です。ベンチャー投資においては、創業

日本経済が成長・発展・成熟する中で、当社は一貫して「挑戦への投資」に取り組んできま間もないスタートアップ企業のCO-FOUNDERとして起業家に伴走し、バイアウト投資においした。起業家とともに新事業の創造に挑戦するベンチャー投資と、第二創業として再成長ては、第二創業を迎える企業のCO-FOUNDERとして事業成長を強力に推し進めています。に挑戦する企業を永続的な発展・拡大に導くバイアウト投資が、当社事業の二本の柱となっています。ファンド募集やエクイティファイナンスなどを通じて、成長資金を未上場企

さらに当社には、キャピタリストのみならず、従業員全員が投資先企業の成長・発展の業に投資したうえで、その成長を支援し、株式上場を通じて投資家にリターンを提供してきため に最 善を尽くすカル チャーが あります。受け継 が れてきた精 神 や 知 識・経 験をました。リスクマネーの安定的な供給は、停滞する日本経済を再興し、再び成長軌道に乗せCO-FOUNDER の精神に基づき発展させており、成長の循環をつくりパーパスを実現るための要件でもあります。当社は、この一連のサイクルを、いかなる困難な環境のもとでするエネルギーとなっています。

も継続的に行い、拡大していくことで、成長への循環をつくりだします。

CO-FOUNDERとしての精神、振る舞いは、画一性が求められるものではなく、一人ひとり地球環境やグローバル 経済を取り巻く問題は、かつてないほどに複雑化しています。

が自律的に思考し、意志ある行動を積み重ねていくことで、より多様に磨かれていきます。

多様な人種や性別、文化を持つ人々が共存していくために、私たちには新たな豊かさの形一人ひとりが CO-FOUNDERとして活躍できる組織となって、起業家とともに挑戦を続け、が問われています。当社は創業以来、世の中に必要とされる革新的な製品やサービスを投資先および社会に対して、より高い価値を提供していきます。

起業家とともに生み出し、育てることで新たな時代を切り開いてきました。まだ見ぬ価値を生み出す挑戦に果敢に投資し、成長にコミットすることにより、新たな成長への循環をつくりだし、持続可能な社会の実現に貢献していきます。

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JAFCO INTEGRATED REPORT 2022

JAFCO INTEGRATED REPORT 2022

2ジャフコ グループの価値観

パーパスの実践 〜ジャフコ グループの歩み〜

ジャフコ グループの価値創造

持続的成長に向けた戦略

持続可能な成長を支える
経営基盤

コーポレートデータ

日本における未上場投資の先駆者として、常に挑戦を続けてきたことで、安定的な実績を生む投資の型を築き上げ、社会の持続的な成長に貢献してきました。
ジャフコ グループの取り組み立ち上げ期

事業拡大期

バブル崩壊後1973 ー 1981

1982 ー 1992

1993 ー 1997

日本におけるベンチャーキャピタルの創成期。
国内外 100 超の金融機関から資金調達し投資に加え融資業務の拡大で収益基盤を強化

日本初の投資事業組合を設立後、順調に調達資金を拡大。日本経済の成長を背景に高パフォーマンスを実現。
海外投資も立ち上げ

国内投資は低迷。
アジア・米国・欧州での投資を本格展開

1973 日本合同ファイナンス（株）設立
1981 新卒採用を開始

（億円）
700

1982
1984
1986
1987

日本初のベンチャーファンド「ジャフコ1号投資事業組合」設立
米国現地法人 JAFCO America Ventures Inc. を設立
初のアジア拠点 JAFCO Investment Inc. を設立
社団法人日本証券業協会に店頭売買銘柄として登録

1997 日本初の産学連携ファンドを設立
1997 （株）ジャフコに商号変更

ベンチャーキャピタル・プライベートエクイティ
投資への集中1998 ー 2002

融資業務から撤退し、未上場投資分野を拡大。ITブームの追い風を受けて国内外で高パフォーマンスが続出。
以降、アーリーステージのIT投資に傾倒
1998 バイアウト投資専門部署を設置
2000 投資先バリューアップ専門部署を設置
2001 東京証券取引所

フルライン投資

厳選集中投資2003 ー 20092010 ー現在

IT バブル崩壊後、幅広い業種・ポテンシャルの高い投資対象、影響力あるシェアで企業価値を高め、市況に左右されないパフォーマンスの実現に取り組む

ステージをカバーする投資で国内 IPO 市場におけるシェア獲得と、ファンド規模の拡大を志向

2007 金融商品取引業者に登録

2010 厳選集中投資に本格的に移行
2015 監査等委員会設置会社に移行（株）および（株）
野村総合研究所が保有する
2017 野村ホールディングス
全株式（27.8％）
を買い取り消却2018 運営体制にパートナーシップモデルを導入
2020 ジャフコ グループ（株）に商号変更
2022 東京証券取引所 プライム市場に移行

市場第一部上場2001 大学発ベンチャー投資専門

年間投資額（左軸）

部署を設置

累計ファンド運用総額（右軸）（億円）
14,000TOPIX
600

11,408 12,000

500

10,000371

400

8,000

300

6,000

200

4,000

100

2,000001973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

1976
日本店頭証券（株）の営業開始

1985
プラザ合意による急速な円高の進行

1989
日経平均株価の史上最高値を記録

1994
ベンチャーキャピタルの役員派遣の規制緩和

1999
中小企業経営革新
支援法の施行

2007
金融商品取引法の施行

東証マザーズの創設

1973
第1次オイルショック

3

JAFCO INTEGRATED REPORT 2022

1983
新しい株式店頭市場が発足

1987
ブラックマンデー

1991
バブル崩壊

1997
アジア通貨危機金融機関の破綻が相次ぐ

1998

LPS法の制定

2011
東日本大震災2008
リーマンショック
2001

2016
2020
日銀マイナス金利政策 新型コロナウイルス感染症の導入
世界的流行

2012
第2次安倍政権発足（アベノミクス開始）

ITバブル崩壊JAFCO INTEGRATED REPORT 2022

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ジャフコ グループの価値観

パーパスの実践 〜ジャフコ グループの強み〜

ジャフコ グループの価値創造

持続的成長に向けた戦略

持続可能な成長を支える
経営基盤

コーポレートデータ

PURPOSE

挑戦への投資で、成長への循環をつくりだす

ファンド募 集 力

投資運用力

ファンド募集の成否は、募集時の経済環境やパフォー
当社の投資運用力の源泉は、高い案件開拓力を持マンスに大きく左右されますが、当社は約３年ごとにち、企業の成長に貢献するキャピタリストの能力、個大型基幹ファンドの募集を行い、投資資金を確保して人の経験を共有・蓄積し、補完する組織力、これらきました。未上場企業投資運用には、より高い規律とをカルチャーとして継承してきた継続性にあります。

透明性が求められており、当社では定例レポートを充こうした強みを発揮し、投資活動において実践して実させることに加え、出資者の個別ニーズに応じたサいるのが「厳選集中投資」の方針です。数多くの候ポートで、高い信頼を獲得してきました。リスクマネー

補先から投資対象を「厳選」し、影響力のあるシェアの供給拡大に向け、当社は一層、ファンド募集力に磨を持って経営資源を「集中」投下し企業価値を高めきをかけていきます。既存出資者との関係強化に加え、ていく。大きく環境が変化する中で、この方針をさら新規出資者の獲得に向け、活動の幅を広げていきます。に進化させ、成功の再現性を高めていきます。

組織基盤
当社は、キャピタリストを新卒採用・育成する独自のモデルが根づいており、経験豊富なベテランから若手従業員に知見や精神を伝承するカルチャーがあります。スペシャリストのキャリア採用も積極化しており、投資対象領域や、投資先に提供する経営関与の幅が広がっています。一般的なベンチャーキャピタル（VC）・プライベートエクイティ（PE）ファンドと比較して、ファンド募集の専任部門のほか、未上場投資、ファンド運営に精通したバックオフィス、コンプライアンス・リスク管理体制が充実しており、これらの組織体制がパフォーマンスの再現性を支えています。

投資運用力とファンド募集力、それらを支える組織基盤を価値の源泉として、成長への循環を創出してきました。
5

JAFCO INTEGRATED REPORT 2022

JAFCO INTEGRATED REPORT 2022

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ジャフコ グループの価値観

ジャフコ グループの価値創造

持続的成長に向けた戦略

持続可能な成長を支える
経営基盤

コーポレートデータ

目次

ジャフコ グループの事業概要

ジャフコ グループの価値観

1 ジャフコ グループのパーパス／アイデンティティ
3 パーパスの実践 〜ジャフコ グループの歩み〜

運 用 中ファンド総 額

JAFCOの収益構造
当社の事業は、ファンド運用を通じたベンチャー投資とバイアウト投資です。当社の主な収益源は、ファンドからの運用報酬である管理報酬および成功報酬と、ファンドへの直接出資に対するキャピタルゲインです。ファンドの運用期間は原則10年、加えて通常2年の延長期間を設定しています。新規設立したファンドは運用開始から3年前後をめどに新規投資を積み上げ、ポートフォリオを構築します。設立のタイミングや景況感にかかわらず、「厳選集中投資」の方針のもとで、継続的に投資先として有望な企業の開拓と

5 パーパスの実践 〜ジャフコ グループの強み〜
7 ジャフコ グループの事業概要
ジャフコ グループの価値創造

3,323億円
1,389億円

コミットメント総額
管理報酬対象額9 社長メッセージ
15 価値創造プロセス
17 価値創造の源泉
19 マテリアリティ
21 サステナビリティ
23 CFOメッセージ
27 ビジネスプロセス（億円）

投資を行うことが安定的な投資パフォーマンスを確保することにつながると考えています。投資後は経営関与を高めつつ、起業家とともに企業価値向上を図ることで、新規上場（IPO）や M&Aなどによる売却を目指します。

およびパートナー

成功報酬
管理報酬

収益分配

出資

ファンド
投資

キャピタルゲイン

売上高／営業利益／
親 会 社 株 主 に 帰 属 する当 期 純 利 益

277億円
169億円
151億円

営業利益
親会社株主に帰属する当期純利益
（億円）

242

国 内 I P O の 実 績（ 運 用ファンドを 含 む ）初値ベースキャピタルゲイン
新規上場社数

122
102

売上高

2019.3

営業利益

2020.3

成功報酬（注1）数値は単位未満を四捨五入して表示しています。
（注2）2019年3月期より米国子会社を連結から除外しています。

JAFCO INTEGRATED REPORT 2022

2022.3

持続可能な成長を支える経営基盤

43 社外取締役メッセージ45 役員一覧
47 コーポレート・ガバナンス
52 コンプライアンス
53 リスクマネジメント
56 環境に対する取り組み

管理報酬対象額

コーポレートデータ

57 2022年3月期の振り返りと分析
61 財務・非財務ハイライト
63 11カ年サマリー
65 ファンドパフォーマンスの推移
67 ESGデータ

29億円
45億円

（億円）

74

454

2019.3

初値ベースキャピタルゲイン

26

29

29

2020.32021.32022.3825

新規上場社数

25

26

121

2020.336
243

2018.353492

親会社株主に帰属する当期純利益

2021.362590

2022.32020.3

384

169
151

2021.31,389

29 ベンチャー投資
31 バイアウト投資
33 投資先事例のご紹介
35 ビジネスディベロップメント
37 ファンド運用
39 グローバル投資
41 人材戦略70 株主・投資家情報213※2018年3月期、2021年3月期は投資有価証券売却益（特別利益）を計上しています。

7

管理報酬

（社）

62

2018.31,320

持続的成長に向けた戦略

69 会社情報

7

215

143

2019.31,290

管理報酬／成功報酬

384億円
4社

277

259

150
118

2018.3328

299

295755※管理報酬対象額は、JAFCO出資分、Iconファンド、延長中を除く。
※外貨建てファンドは、各年度末の為替レートで算出しています。

（億円）

385

757

コミットメント総額

未上場企業

売上高

3,323

（金融機関・事業会社など）

収益分配

出資

4,515

3,591

3,485

出資者

JAFCO

管理運営

4,339

2021.32022.32018.3
管理報酬

182019.3

編集方針
ジャフコ グループは、ベンチャー・バイアウト投資を通じて、数多くの企業の起業や再生を支え、産業の活性化に貢献してきました。2022年12月には、パーパスを制定し、成長戦略・資本政策を発表するなど、さらなる成長に向けた第一歩を踏み出しています。本報告書は、ジャフコ グループがこれまでに創出してきた社会的価値や、価値創造を支えるビジネスモデル、そして今後の成長の方向性を株主・投資家の皆様にご理解いただくことを目的として発行しました。また、本報告書を株主・投資家、出資者、投資先、従業員などすべてのステークホルダーとのコミュニケーションツールと位置づけ、皆様との対話を通じてさらなる企業価値向上を目指していきます。なお、編集にあたっては、IFRS財団の「国際統合報告フレームワーク」および経済産業省の「価値協創ガイダンス」などを参考にしています。

報告対象

成功報酬

※連結範囲の変更に伴い、各数値には米国子会社（JAV）を含めていません。

対象範囲：ジャフコ グループ株式会社およびグループ会社（連結子会社）
対象期間：2021年4月1日〜 2022年3月31日※一部、対象期間以前・以降の活動内容も含みます。

将 来 見 通しに 関 する注 意 事 項
本報告書に記載されている計画や将来の見通し、戦略などに関する記述は、本報告書制作時点で入手可能な情報に基づき当社が判断したものであり、将来の実際の業績は、様々な要因により、これら見通しとは大きく異なる結果となりうることをご承知おきください。業績に影響を及ぼすリスクや不確定要素の中には、当社の事業環境を取り巻くマクロ経済動向、市場競争環境、為替レート、税制のほか、各種規制・制度、その他内部・外部要因などが含まれます。

JAFCO INTEGRATED REPORT 20228