ブラックロック・
グローバル・バランス・ファンド

基
純
騰
分

追加型投信／内外／資産複合第47期末（2022年６月16日）
準 価 額
10,860円
資 産 総 額1,221百万円
落
率
△6.4％
配
金
100円

交付運用報告書第47期（2022年６月16日決算）
作成対象期間（2021年12月17日～2022年６月16日）（注）騰落率は収益分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したものです。

●当ファンドは、投資信託約款において「運用報告書（全体版）」に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めております。右記弊社ホームページの「ファンド・ＥＴＦ情報」、「投資信託」から当ファンドのファンド名を選択することにより、当ファンドの「運用報告書（全体版）」を閲覧およびダウンロー
ドすることができます。
●「運用報告書（全体版）」は、受益者のご請求により交付されます。交付をご請求される方は、販売会社までお問い合わせください。

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1

受益者の皆様へ

平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
さて、「 ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド」は、このたび、第47期決算を行ないました。
当ファンドは、内外の公社債を中心に株式にも分散投資するバランス運用により、リスクを低減しながら、円ベースでの信託財産の安定した成長を目指して運用を行ないます。当期につきましても、これに沿った運用を行ないました。
ここに、運用経過について、ご報告いたします。
今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。
ブラックロック・ジャパン株式会社〒100-8217 東京都千代田区丸の内一丁目8番3号
丸の内トラストタワー本館
運用報告書に関するお問合わせ先
電話番号：03-6703-4300（受付時間 営業日の９：００～１７：００）
ホームページアドレス
www.blackrock.com/jp/

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ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド◇運用経過■当期中の基準価額等の推移について（第47期：2021年12月17日～2022年６月16日）（億円）■基準価額の主な変動要因
75
当期、当ファンドの基準価額の騰落率は－6.4％と純資産総額（右軸）基準価額（左軸）
分配金再投資基準価額（左軸）ベンチマーク（左軸）なりました。当期、株式市場、債券市場共に軟調推移
50
12,500となる中、当ファンドの投資対象ファンドがいずれも下落したため、基準価額は下落しました。

（円）
15,00025

10,0007,500
第46期末（2021.12.16）■投資対象ファンドの当期間中の騰落率0
第47期末（2022.６.16）

第47期首：11,710円
第47期末：10,860円（既払分配金100円）
騰落率 ：－6.4％（分配金再投資ベース）＊分配金再投資基準価額は、収益分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
＊分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコース
により異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。
＊ベンチマークは、複合インデックスです。詳細につきましては後記をご覧下さい。
＊分配金再投資基準価額およびベンチマークは、前期末の基準価額に合わせて指数化しています。

組入ファンド騰落率

ワールド・ボンド・マザーファンド（為替ヘッジなし）△ 2.2％

ワールド・ボンド・マザーファンド（為替ヘッジあり）△12.4％

日本債券マザーファンド△ 3.0％

ブラックロック・グローバル・ファンズ グローバル・ロングホライズン・エクイティ・ファンド △23.2％
ブラックロック・グローバル・ファンズ ジャパン・スモール・アンド・ミッド・キャップ・オポチュニティズ・ファン △13.4％＊ブラックロック・グローバル・ファンズ グローバル・ロングホラ
イズン・エクイティ・ファンドは米ドル建てであるため、米ドル
ベースの騰落率を記載しております。

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ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド■１万口当りの費用明細項目

第47期（2021．12．17～2022．6．16）
金額比率（ａ）信託報酬円

85（投信会社）（販売会社）（42）（40）（受託銀行）（ｂ）売買委託手数料（ 2）
0（先物・オプション）（ｃ）有価証券取引税（ 0）－（ｄ）その他費用（保管費用）

2
（ 1）

（その他）
合計

（ 1）
87

項目の概要

％

0.751

信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率
期中の平均基準価額は11,343円です。
（0.373） 投信会社分は、委託した資金の運用の対価（0.356） 販売会社分は、交付運用報告書等各種書類の送付、口座内での各ファン
ドの管理、購入後の情報提供等の対価（0.022） 受託銀行分は、運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価
0.001
売買委託手数料＝期中の売買委託手数料／期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料（0.001）－
有価証券取引税＝期中の有価証券取引税／期中の平均受益権口数
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金
0.015
その他費用＝期中のその他費用／期中の平均受益権口数（0.010） 保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管および資金の送金・資産の移転等に要する費用（0.005） 信託事務の処理等に要するその他諸費用
0.767（注１）期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は追加、解約によって受益権口数に変動があるため、項目の概要の簡便法により算出した結果です。なお、売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、このファンドが組入れているマザーファンドが支払った金額のうち、このファンドに対応するものを含みます。
（注２）金額欄は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注３）比率欄は「１万口当りのそれぞれの費用金額」を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。

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ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド（参考情報）■総経費率

運用管理費用
（受託会社）
0.04％

その他費用
0.03％

運用管理費用以外
0.07％

投資先ファンド
0.07％

総経費率
1.60％

運用管理費用
（投信会社）
0.75％

当ファンド
1.54％

運用管理費用（販売会社）
0.71％※当期中の運用・管理にかかった費用の総額を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当たり）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.60％です。
総経費率（①＋②＋③）

1.60％①当ファンドの費用の比率

1.54％②投資先ファンドの運用管理費用の比率

0.00％③投資先ファンドの運用管理費用以外の比率

0.07％（注１）①の費用は、１万口当たりの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注２）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を含みません。
（注３）各比率は、年率換算した値です。
（注４）投資先ファンドとは、当ファンドが組入れている投資信託証券（マザーファンドを除く。）です。
（注５）①の費用は、マザーファンドが支払った費用を含み、投資先ファンドが支払った費用を含みません。
（注６）①の費用と②③の費用は、計上された期間が異なる場合があります。
（注７）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率と異なります。

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ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド■最近５年間の基準価額等の推移について（円）
15,00012,500（億円）（2017.６.16 ～ 2022.６.16）
75

純資産総額（右軸）基準価額（左軸）
分配金再投資基準価額（左軸）ベンチマーク（左軸）50

2510,0007,500（2017.６.16）（2018.６.18）（2019.６.17）（2020.６.16）（2021.６.16）

0（2022.６.16）（注）分配金再投資基準価額およびベンチマークは、2017年６月16日の基準価額をもとに指数化したものです。
＊分配金再投資基準価額は、収益分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
＊分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異なります。
従って、各個人のお客様の損益の状況を示すものではありません。

2017年６月16日 2018年６月18日 2019年６月17日 2020年６月16日 2021年６月16日 2022年６月16日
期初
決算日
決算日
決算日
決算日
決算日
基準価額（分配落）
（円）
11,413
11,546
11,235
11,103
11,761
10,860
期間分配金合計（税込み）
 （円）
－
200
200
200
200
200
分配金再投資基準価額の騰落率
（％）
－
2.9
△
0.9
0.6
7.8
△
6.0
複合インデックス騰落率 （％）
－
2.6
0.7
1.8
6.5
△
2.7
（百万円）
1,744
1,609
1,524
1,438
1,423
1,221
純資産総額
＊ベンチマークは、複合インデックスです。
複合インデックスは、以下の指標をそれぞれの割合で合成した指数です。国内債券：ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ50％、外国債券：ＦＴＳＥ世界国債
インデックス（除く日本、円ベース）10％、同インデックス（除く日本、円ヘッジ円ベース）10％、国内株式：ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）10％、外国株式：ＭＳＣＩコクサイ指数（円換算ベース）10％、短期金融商品：無担保コール翌日物10％。
なお、ベンチマークを構成する指数は、各種金融機関等で公表されており、その機関等の知的財産です。またこれらの機関等は、当ファンドの運用成果等に関する一切の責任を負いません。

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ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド

投資環境について当期（2021年12月17日～2022年６月16日までの６ヶ月間）は、主要国の中央銀行によるインフレ抑制にむけた早期利上げ観測が高まったことで、幅広い市場でボラティリティが上昇しました。特に米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が根強いインフレ圧力と堅調な労働市場を背景に積極的な金融政策の正常化を進めると示唆したことで、債券と株式の双方の市場に下落圧力がかかりました。更に、２月24日にロシアによるウクライナへの軍事侵攻が始まると、西側諸国が強力な制裁措置を発動したことで、原油などのコモディティ価格が急騰した一方、リスク資産の売りが強まりました。３月下旬に中国・上海市がコロナ対策での都市封鎖に着手すると、更なる供給網の混
乱への警戒感が高まり、センチメントの悪化が進みました。期末に向かい、上海の規制が緩和されたことや中国の景気支援策などが好感されたものの、根強い世界的な物価上昇と主要国の積極的な金融引き締めが下押し圧力となる中、株式市場、債券市場共に軟調推移しました。
＜内外株式市場動向＞
株式市場は、米国Ｓ＆Ｐ500種株価指数が前期末の4668.67から当期末に3666.77へと下落、また、東証株
価指数（ＴＯＰＩＸ）は前期末の2013.08から当期末に1867.81へと下落しました。
＜内外債券・為替市場動向＞
債券市場では、日本10年国債利回りは、前期末の＋0.05％から当期末には＋0.26％へと上昇しました。
米国10年国債利回りは、前期末の＋1.41％から当期末には＋3.20％へと大きく上昇しました。またドイツ10
年国債利回りも前期末の－0.35％から当期末には＋1.71％へと大きく上昇しました。
為替市場では、ドル／円は前期末の114.21円から当
期末は134.31円と円安ドル高、ユーロ／円は前期末の128.84円から当期末は140.52円へと円安ユーロ高となりました。
ポートフォリオについて＜当ファンド＞投資環境を反映し各資産のベンチマーク・リター
ンは国内債券が－3.08％、国内株式が－7.22％、外国債券ヘッジ付きが－13.72％、同ヘッジなしが－1.07％、外国株式が－5.15％となりました。当ファンドの資産配分においてはほぼ中立での運用を行ないました。
投資先ファンドにおける運用経過は以下の通りです。
＜日本債券マザーファンド＞
中期ゾーンを中心に下に凸のカーブ形状や中期的にイールドカーブのスティープ化余地大との見方等を背景に、10年近辺のオーバーウェイト、中期セク
ターおよび超長期セクターのアンダーウェイト、また、ポートフォリオの平均デュレーションについて
概ね中立を維持しました。セクター配分については、
引き続き政府関連債や地方債のアンダーウェイト、国債のオーバーウェイトを維持しました。事業債や円建外債等の信用リスクを伴う債券のセクターウェ
イトに関しては、日銀の社債買い入れの影響やプラ
ス利回りへの選好等から国内事業債を中心にスプレッド水準が必ずしも魅力的でないこと等から、デュレーション調整後で概ね中立から小幅アンダー
ウェイトを維持しました。
＜ワールド・ボンド・マザーファンド（為替ヘッジなし／為替ヘッジあり）＞
デュレーション戦略に関しては、経済再開期待の高まり、金融政策の早期正常化期待などが金利の上昇要因になると見込み、ポートフォリオ全体のデュ
レーションを概ねアンダーウェイトで維持しました。
米ドル圏では、バリュエーションや市場における一連のリスク要因を鑑みた取引を行うなかで、デュレーションを機動的に調整しました。
当期前半においては、ＦＲＢが政策金利を引き上げ、継続的な利上げを明言したこと、インフレの上昇、
米国経済の力強い回復などを背景に金利は上昇すると想定し、米国のデュレーションはアンダーウェイ
トで維持しました。その後も、ロシアのウクライナ侵攻による物価上昇圧力、経済指標の改善などを背景に米国金利が上昇しやすい環境が続くと見込みデュ
レーションをアンダーウェイトで維持しました。
ユーロ圏については、アンダーウェイトを中心に維持しつつ、機動的な調整を行いました。当期初、周辺国については、欧州中央銀行（ＥＣＢ）による買入縮小を鑑みイタリアやスペインを概ね中立としました。１月頃からは、ロシア・ウクライナ情勢の緊張の－ 5 －CC_22898312_02_ostブラックロック_GバランスF_交運_運用経過.indd

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ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド

高まりやリスクオフ環境などに鑑み中立から４月末にかけてはアンダーウェイトとしました。５月に入り、インフレ懸念や中国でのロックダウンによる経済成長への懸念などから景気後退リスクを鑑みてア
ンダーウェイトを解消し、概ね中立としました。ドイ
ツ金利については引き続き機動的に調整しつつ、当期初からアンダーウェイトを維持しました。
セクター配分戦略に関しては、ロシア・ウクライナ
情勢を巡る緊張の激化に伴うリスクオフへの転換な
どからスプレッドが拡大したものの、健全なファン
ダメンタルズや良好な需給環境がポジティブ材料になると見込み、米国投資適格社債への配分を拡大しました。欧州投資適格社債については非保有を維持しました。
パフォーマンスについては、米国デュレーションのアンダーウェイトや米国利回りカーブのポジショ
ニングがプラスに寄与しました。一方、米国投資適格社債に対する配分がややマイナスに寄与しました。

＜ブラックロック・グローバル・ファンズ ジャパン・スモー
ル・アンド・ミッド・キャップ・オポチュニティズ・ファンド＞
当期の国内株式市場は、期初から米国金融政策が従来よりもタカ派的な色彩を帯びてきたことなどか
ら値動きの荒い神経質な展開となりました。さらには、インフレの長期化懸念に加えて世界景気減速懸念が台頭したことなどから期末にかけて値を崩す展開となり、前期末対比で下落となりました。このような環境下で、先行投資費用の増加などを背景に当初想定ほどの業績成長は期待できない判断した銘柄等を売却した一方で、収益安定性の高い主力事業の貢献に伴う今後の業績成長を評価した銘柄等を購入しました。また、外部環境の変化に伴い今後の業績改善期待が高まった銘柄等がパフォーマンスに貢献した
一方で、今後の業績成長に対する懸念が高まった銘柄等がパフォーマンスにマイナスの影響を与えました。

ベンチマークとの差異について＜ブラックロック・グローバル・ファンズ グローバ
当期、当ファンドの基準価額の騰落率は、－6.4％とル・ロングホライズン・エクイティ・ファンド＞
なり、
ベンチマークである複合インデックスは、－4.1％
当期、コミュニケーション・サービスセクターの銘となりました。
柄 選 択 と 、情 報 技 術 セ ク タ ー の 組 入 れ 低 位 が パ
フォーマンスにプラスに寄与しました。一方で、金融【基準価額とベンチマークの対比（期別騰落率）】（％）
セクターの銘柄選択とエネルギーセクターへの配分
0.0が不足していたことがパフォーマンスにマイナスに寄 与 し ま し た 。個 別 銘 柄 で は 、T Mobile 、Chart
Industries、UnitedHealthがプラスに寄与した一方で、-2.5
Natera、Intuit、Synchrony Financialがマイナスに寄与しました。当期、主な投資行動としては、Cadence-5.0
Designs、Logitech、Locawebの売却などにより情報基準価額
技術セクターの組入れを引き下げたほか、Cellnexの複合インデックス
売却などによりコミュニケーション・サービスセク-7.5
タ ー の 組 入 れ を 引 き 下 げ ま し た 。一 方 で 、
第47期（2021.12.17～2022.６.16）
AstraZeneca、第一三共の購入などによりヘルスケア
セクターの組入れを引き上げました。また、Symrise
分配金について購 入 な ど に よ り 素 材 セ ク タ ー の 組 入 れ を 、Chart
収益分配は基準価額水準、市場動向等を勘案して、Industries、Evoqua Water Technologies、Otisなどを１万口あたり100円とさせていただきました。留保益買い増したことで資本財・サービスセクターの組入の運用につきましては、運用の基本方針に基づき運れをそれぞれ引き上げました。期末時点で、セクター用を行ないます。
別では、情報技術、金融、ヘルスケアセクターの組入れの合計がポートフォリオの50％以上を占めていま
す。

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ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド■分配原資の内訳（１万口当り）

当期分配金（税込み）
対基準価額比率当期
2021年12月17日～2022年６月16日
100円
0.91％

当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

－円
100
2,082

項目

（注１）「当期の収益」は「経費控除後の配当等収益」および「経費控除後の有価証券売買等損益」から分配に充当した金額です。
また、「当期の収益以外」は「収益調整金」および「分配準備積立金」から分配に充当した金額です。
（注２）円未満は切り捨てており、当期の収益と当期の収益以外の合計が当期分配金（税込み）に合致しない場合があります。
（注３）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率で、ファンドの収益率とは異なります。

今後の運用方針について＜内外株式市場に関する市場見通し＞
日本株式市場については、世界的なインフレ、金融引き締めの影響で、水準面では低下を余儀なくされていますが、日本株式の相対的な投資妙味は引き続
き高いとみられます。米国の利上げペースが秋まで加速する中、世界の株式市場は、当面は不安定に推移する可能性が高まっていますが、割安なバリュエー
ション、業績上方修正期待、円安などを理由に、日本
株には海外投資家からの資金流入が期待され、相対的には堅調な展開を見込みます。
外国株式市場については、米国株式市場は、米国長期金利の動向が焦点となるものと思われ、ＦＲＢの政策不透明感が払しょくされるかが注目されます。
米国10年債利回りは再度上昇の動きを示していることで、米国株式市場にも不安定感を提供しやすくなるものとみられます。一方で、底堅い実体経済に対する評価もあり、大幅な調整となる可能性は低いとみています。欧州では、実体経済の弱含みが危惧される中で、政策当局は金融引き締めに向かう姿勢を示しているため、米国株式市場とは異なる動きとなると思われます。
＜内外債券・為替市場に関する市場見通し＞
国内債券市場については、2020年度の大幅な国債増発にも拘らず、日銀がイールドカーブ・コントロー
ル政策の下、巨額の国債買入れを継続していくこと等を背景に国債利回りは低位でのレンジ形成が続くと見ています。超長期セクターについては、2020年７月以降の国債増発に際しての買入れスタンスや2021

年３月の政策点検後の買入れ日程及び金額の変更にも見られたように、日銀はフラット化回避の姿勢を続けると思われます。
先進国債券市場については、米国債については、利上げの織り込みが急速に進んでいた中で、短期金利の水準は概ねフェアバリュー（適正水準）であると見られる一方、タームプレミアムの増加にともなう長期金利のさらなる上昇余地は残されていると見ています。今後、消費者物価指数などのインフレ指標や景気関連指標、それに対するＦＲＢのスタンスが注目されます。欧州では、徐々に物価高騰による景気への悪影響が強まり、欧州連合（ＥＵ）のロシアからの石油禁輸措置によるエネルギー価格の一段の上昇も想定されます。ＥＣＢは７月の利上げ開始を示唆していますが、急速な利上げが実施された場合、欧州経済の成長にマイナスに働くと見られます。
＜今後の当ファンド資産配分戦略予定＞
前述の見通しに従って、全資産をベンチマークに対して概ね中立として運用する方針です。
なお、当ファンドは当決算期末日現在において、2022年８月４日をもって信託を終了することを予定として、法令で定められた手続きを行っております。
当ファンドの信託終了（繰上償還）が決定した場合は、繰上償還に向けて、組入資産の売却を行い、資金化をはかってまいります。
投資先ファンドにおける今後の運用方針は以下の通りです。
＜日本債券マザーファンド＞
中期ゾーンを中心とする下に凸のカーブ形状やカーブ全体に中期的にスティープ化余地大との見方等を背景に、10年近辺のオーバーウェイト、中期セク
ターおよび超長期セクターのアンダーウェイトを中心とする残存期間構成を維持します。ポートフォリ
オのデュレーションについては、ベンチマーク対比
概ね中立～小幅ショートとします。セクター配分については、現状のタイトなスプレッド水準や金利ボ
ラティリティ拡大時のスプレッド拡大の可能性等を踏まえ政府関連債や地方債のアンダーウェイト、国
債のオーバーウェイトを維持します。信用リスクを伴う債券のセクターウェイトについては、国内発行
体の中長期かつ広範なクレジット悪化局面とは考えないものの、日銀の社債買入れの影響やプラス利回
りへの選好等から国内事業債を中心にスプレッド水
準が必ずしも魅力的でないこと等を鑑み、事業債、金融債、円建外債あわせて中立から小幅アンダーウェ
イトとします。

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ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド＜ワールド・ボンド・マザーファンド（為替ヘッジなし／為替ヘッジあり）＞
グローバル経済は、インフレ、中国のロックダウン、ウクライナ情勢、米国景気、金融政策等リスク要素に晒され、不透明性が極めて高い状況です。短期的に市場の不透明感が続くと思われるものの、秋・冬頃には徐々に不透明感が解消し、その後は良好な投資環境が戻ると考えます。
ＦＲＢの政策スタンスについては、インフレ率の持続的な上昇および労働市場の引き締まりが継続す
る中、インフレ抑制に政策の重点を置き、６月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）会合では75ｂｐｓの利上げを発表し、1994年以来最も大きい利上げ幅を決定しました。長期の政策金利予測では、年末の政策金利見通しが3.4％となり、年末まで合計1.75％の利上げを行う計算となります。金利上昇、株価低下、エネ
ルギー・食料品価格の上昇により、消費者・企業経営者のセンチメントは着実に後退する中、個人消費、企
業業績、雇用・賃金、景気全般が減速を始めれば、継続的な利上げの必要性が薄れる可能性もあります。金
利上昇を受け、バリュエーションが適正水準に近づいていることから、デュレーションを徐々に追加しアンダーウェイトから小幅オーバーウェイトとします。
ユーロ圏については、インフレ加速や経済再開に伴いＥＣＢの政策が変更され、正常化プロセスが米国や英国に比べ数か月遅れた形でのスタートとなりました。６月のＥＣＢ理事会において７月の25ｂｐの利上げ実施が宣言され、９月の50ｂｐも選択肢に入ることが示唆されました。今後、インフレ、景気動向を踏まえて機動的に利上げ幅を変更しながら利上げが継続される見通しです。欧州周辺国のスプレッ
ドはＥＣＢの利上げ示唆によりワイドニング傾向が続いており、とりわけイタリア対独スプレッドの拡大が目立ちました。周辺国をアンダーウェイトとしつつ、機動的に調整します。
セクター配分戦略については、社債はスプレッドの魅力度が回復しており、景気減速の可能性を踏まえても、根強いインカム需要に支えられ堅調に推移すると考えオーバーウェイトとします。また、ＦＲＢ
が経済指標を鑑みながら政策を柔軟に調整していく
ことは、中長期的にはリスク資産にプラスと判断します。一方、ボラティリティ上昇が社債スプレッド拡大に繋がる可能性もふまえ、リスク量を押さえつつ、前向きなスタンスを維持します。

市場金利に及ぼす影響と、その結果として生じる株式バリュエーションへの影響について議論が高まっています。インフレは当初、一時的なものと見られていましたが、インフレが長引く可能性があるとの認識が高まっています。賃金とコモディティ価格の上昇圧力を抑制するには、一層の金融引き締めが必要となる可能性があり、需要の低迷や経済成長に及ぼす影響が懸念されます。こうした中、当ファンドでは、強い競争力、持続可能なリターン、強固なバランス
シート、確実な資本配分、高リターンを得るための投資能力、株主へのキャッシュ還元能力などを備えた
割安な優良企業を見極めることに注力しています。
このような企業が長期的に高いトータルリターンを生み出すことができると我々は引き続き考えています。当ファンドでは、価格決定力のある企業、インフレから恩恵を受ける企業、インフレ環境下で真の価値を生み出すことができる持続的な成長機会を持つ企業などで構成されるポートフォリオの構築を目指す方針です。
＜ブラックロック・グローバル・ファンズ ジャパン・スモー
ル・アンド・ミッド・キャップ・オポチュニティズ・ファンド＞
足元では年後半からの景気鈍化懸念が台頭し長期金利低下と共に株式市場の下落が継続しています。
引き続きインフレや各国金融政策の動向が資本市場に与える影響が注目されます。一方、日本企業の決算発表は一巡し、原材料価格上昇等のマイナス材料は
概ね織り込まれてきたものと考えられ、これまでマ
イナス材料に敏感だった株式市場にも変化が出てくる可能性に関心を寄せています。特に投資家の注目度が低い中・小型株式市場は、潜在的な利益成長の可能性があるにもかかわらず、低位なバリュエーショ
ン水準に放置されている企業が散見される他、独自の成長を続けている企業も多く、依然として魅力的な投資対象であると考えています。引き続き、従来の価値観にとらわれることなく、産業構造や個別企業の「変化」にいち早く着目し、未だ市場において認識されていない高い成長の可能性を持つと考えられる
銘柄を積極的に組み入れていきたいと考えています。

＜ブラックロック・グローバル・ファンズ グローバ
ル・ロングホライズン・エクイティ・ファンド＞
2021年11月末以降、市場ではインフレ率の上昇が－ 8 －CC_22898312_02_ostブラックロック_GバランスF_交運_運用経過.indd

82022/07/28

10:07:02

ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド◇お知らせ

ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド
当ファンドの信託終了（繰上償還）につき、2022年５月13日（異議申立基準日）時点の受益者を対象に、信託終了（繰上償還）にかかる異議申立の受付を行った結果、異議を申立てた受益者の受益権の合計口数が基準日現在の当ファンドの受益権総口数の２分の１を超えなかったため、2022年８月４日をもって信託を終了（繰上償還）す
ることを2022年６月28日に決定しました。

◇当ファンドの概要
商品分類
信託期間
運用方針
主要投資対象追加型投信／内外／資産複合
1998年12月１日から2022年８月４日まで
投資対象ファンドへの投資を通じて、内外の公社債を中心に株式にも分散投資するバランス運用によりリスクを低減しながら、円ベースでの信託財産の安定した成長を目指します。
投資対象ファンドは、別に定めるブラックロック・グループの運用会社が運用する投資信託証券で、原則としてアクティブ運用により付加価値を追求する投資信託証券から選定します。
証券投資信託【日本債券マザーファンド】（親投資信託）日本の公社債【ワールド・ボンド・マザーファンド（為替ヘッジあり）】
日本を含む世界先進主要国の公社債。外貨建資産については為替ヘッジを行ないますが、一部機動的な運用を行なう場合があります。
【ワールド・ボンド・マザーファンド（為替ヘッジなし）】
日本を含む世界先進主要国の公社債。外貨建資産については為替ヘッジを行ないませんが、一部機動的な運用を行なう場合があります。
【日本株式マザーファンド】
日本の株式
ルクセンブルグ籍 【ブラックロック・グローバル・ファンズ ジャパン・フレキシブル・エクイ
外国投資証券ティ・ファンド】
日本の株式【ブラックロック・グローバル・ファンズ ジャパン・スモール・アンド・ミッ
ド・キャップ・オポチュニティズ・ファンド】
日本の株式【ブラックロック・グローバル・ファンズ グローバル・ロングホライズン・エ
クイティ・ファンド】
日本を含む世界各国の株式運用方法①投資対象ファンドへの投資を通じて、内外の公社債を中心に株式にも分散投資するバランス運用
により、リスクを低減しながら、円ベースでの信託財産の安定した成長を目指します。資産配分については、定期的に見直しを行ないます。
②ファンド・オブ・ファンズ形式による運用を行ないます。
③外貨建資産については、為替ヘッジによるリスクの低減を図ります。為替ヘッジ（親投資信託における為替ヘッジならびに投資対象ファンドにおいて円に対する為替ヘッジが行なわれている場合はこれを含みます）を行なわない部分を信託財産の純資産総額の原則として30％程度までとします。

分配方針

年２回の毎決算時（６月16日、12月16日。休業日の場合は翌営業日）に、原則として以下の方針に基づき、分配を行ないます。
■分配対象額の範囲は、繰越分を含めた利子・配当収入と売買損益（評価損益も含みます。）等の全額とすることができます。
■分配金額は、委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。基準価額水準、市況動向等によっては分配を行なわないことがあります。将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではありません。
■留保益の運用については特に制限を設けず、委託会社の判断に基づき、元本部分と同一の運用を行
ないます。

－ 9 －

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92022/07/28

10:07:03

ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド（参考情報）◇代表的な資産クラスとの騰落率の比較
（％）
100.0
75.0
50.0
25.0
0.0
-25.0

最大値
最小値
平均値
8.8

2.2

-4.5

59.8

（2017年６月～ 2022年５月）
62.7

42.1
17.1

9.6
-16.0

-12.4

日本株

先進国株

11.8
-19.4

19.3

5.4
0.1

11.4
3.7

-4.0

-4.5

-9.4

日本国債

先進国債

新興国債

3.3

-50.0
-75.0
-100.0

当ファンド

新興国株

（注）すべての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
＊上記は、2017年６月～2022年５月の５年間の各月末における直近１年間の騰落率の平均・最大・最小を、当ファンドおよび他の代表的な資産クラスについて表示したものです。
＊上記の騰落率は直近月末から60ヵ月遡った算出結果であり、決算日に対応した数値とは異なります。
＊当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。
（注）海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しています。
＊各資産クラスの指数
日本株・・・・・東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）（配当込み）
先進国株・・・ＭＳＣＩコクサイ指数（配当込み、円ベース）
新興国株・・・ＭＳＣＩエマージング・マーケッツ・インデックス（配当込み、円ベース）
日本国債・・・ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ国債
先進国債・・・ＦＴＳＥ世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
新興国債・・・Ｊ．Ｐ．モルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）＜各指数について＞
東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）（配当込み）は、日本の株式市場を広範に網羅するとともに、投資対象としての機能性を有する我が国を代表する指数です。東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）（配当込み）の指数値および東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）（配当込み）に係る標章又は商標は、株式会社ＪＰＸ
総研又は株式会社ＪＰＸ総研の関連会社（以下「ＪＰＸ」という。）の知的財産であり、指数の算出、指数値の公表、利用など東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）（配当込み）に関するすべての権利・ノウハウおよび東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）（配当込み）に係る標章又は商標に関するすべての権利
はＪＰＸが有します。
ＪＰＸは、
東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）（配当込み）の指数値の算出又は公表の誤謬、
遅延又は中断に対し、責任を負いません。
ＭＳＣＩコクサイ指数（配当込み、円ベース）およびＭＳＣＩエマージング・マーケッツ・インデックス（配当込み、円ベース）は、ＭＳＣＩ Ｉｎｃ．が開発、計算した株価指数です。ＭＳＣＩコクサイ指数（配当込み、円ベース）は日本を除く世界の主要先進国の株式を、また、ＭＳＣＩエ
マージング・マーケッツ・インデックス（配当込み、円ベース）は新興国の株式を対象として算出した指数です。同指数に関する著作権、知的財
産その他の一切の権利は、ＭＳＣＩ Ｉｎｃ．に帰属します。また、ＭＳＣＩ Ｉｎｃ．は同指数の内容を変更する権利及び公表を停止する権利を有しています。
ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ国債は、野村證券株式会社が公表している指数で、日本国債の市場全体の動向を表す投資収益指数です。同指数に関する知的財産権は野村證券株式会社に帰属します。なお、野村證券株式会社は、ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ国債の正確性、完全性、信頼性、有用性を保証するものではなく、ＮＯＭＵＲＡ－ＢＰＩ国債を用いて行われるブラックロック・ジャパン株式会社の事業活動・サービスに関し一切責任を負いません。
ＦＴＳＥ世界国債インデックス（除く日本、円ベース）は、FTSE Fixed Income LLCにより運営され、日本を除く世界主要国の国債の総合収益率を各市場の時価総額で加重平均した債券インデックスです。同指数はFTSE Fixed Income LLCの知的財産であり、指数に関するすべての権利はFTSE Fixed Income LLCが有しています。
Ｊ．Ｐ．モルガン・ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・マーケッツ・グローバル・ディバーシファイド（円ベース）は、Ｊ．Ｐ．モルガン・セキュリティーズ・エルエルシーが発表しており、新興国の現地通貨建ての国債を対象として算出した指数です。同指数に関する著作権はＪ．Ｐ．モルガン・セキュリティーズ・エルエルシーに帰属しています。

－ 10 －

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102022/07/28

10:07:03

ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド◇ファンドデータ■当ファンドの組入資産の内容○組入ファンド等
日本債券マザーファンド
ワールド・ボンド・マザーファンド（為替ヘッジなし）
ワールド・ボンド・マザーファンド（為替ヘッジあり）
ブラックロック・グローバル・ファンズ グローバル・ロングホライズン・エクイティ・ファンド

比率
44.0％
14.1
14.1
11.1

ブラックロック・グローバル・ファンズ ジャパン・スモール・アンド・ミッド・キャップ・オポチュニティズ・ファンド
その他

9.7
7.1

（注）比率は第47期末における純資産総額に対する評価額の割合です。

○資産別配分

○国別配分

その他
7.1％

○通貨別配分
その他
7.1％

米・ドル
11.1％

ルクセンブルグ
20.7％

投資証券
20.7％

日本
72.2％

親投資信託受益証券
72.2％

日本･円
88.9％

（注）比率は第47期末における純資産総額に対する評価額の割合です。

■純資産等
当期末
2022年６月16日

項目
純資産総額
受益権総口数
１万口当り基準価額

1,221,096,949円
1,124,414,396口
10,860円＊当期中における追加設定元本額は34,780,085円、同解約元本額は101,869,835円です。

－ 11 －

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112022/07/28

10:07:06

ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド■組入ファンドの概要◆日本債券マザーファンド○基準価額の推移○上位10銘柄（円）
12,00011,00010,000（2021.６.16）（2022.６.16）○１万口当りの費用明細
項

目

通貨
比率
日本・円
40.5％
日本・円
12.3
日本・円
11.0
日本・円
7.1
日本・円
6.9
日本・円
3.0
日本・円
1.4
日本・円
1.4
日本・円
1.4
日本・円
1.4
19銘柄

（2021.６.17～2022.６.16）
当（ａ）売買委託手数料（ｂ）有価証券取引税（ｃ）その他費用（その他）
合計○資産別配分

銘柄名
359 10年国債
166 20年国債
430 ２年国債62 30年国債
24 30年国債
17 道路機構
49 クレデイセゾン
12 東京電力パワー
504 東北電力
11三菱ＵＦＪ信託ＢＫ
組入銘柄数

期

円
－
－
0
（ 0）
0

○国別配分

○通貨別配分

その他
2.6％

国内債券
97.4％

日本
100.0％

日本・円
100.0％（注１）基準価額の推移、１万口当りの費用明細は組入ファンドの直近の計算期間のものです。
（注２）１万口当りの費用明細は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。なお、費用項目については２ページ（１万口当りの費用明細の項
目の概要）をご参照ください。
（注３）組入上位銘柄、資産別・国別・通貨別配分のデータは組入ファンドの直近の決算日現在のものです。
（注４）通貨別配分のデータは実質為替組入比率を記載しております。
（注５）比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
＊組入全銘柄に関する詳細な情報等については、運用報告書（全体版）でご覧いただけます。

－ 12 －

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122022/07/28

10:07:06

ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド◆ワールド・ボンド・マザーファンド（為替ヘッジあり）○基準価額の推移（円）
20,00017,50015,00012,50010,000（2021.３.15）（2022.３.15）○１万口当りの費用明細○上位10銘柄
銘柄名
UNITED STATES TREASURY NOTE/BOND 0.125% 2023/08/31
130 20年国債
UNITED STATES TREASURY NOTE/BOND 1.25% 2024/08/31
BECTON DICKINSON EURO FINANCE SARL 0.632% 2023/06/04
UNITED STATES TREASURY NOTE/BOND 0.125% 2022/06/30
SPAIN GOVERNMENT BOND 0.25% 2024/07/30
FRENCH REPUBLIC GOVERNMENT BOND OAT 1% 2027/05/25
338 10年国債
FRANCE GOVERNMENT BOND OAT 4.5% 2041/4/25
SPAIN GOVERNMENT BOND 1.4% 2028/04/30
組入銘柄数

通貨
比率
米・ドル
8.1％
日本・円
3.2
米・ドル
2.5
ユーロ
2.3
米・ドル
2.2
ユーロ
1.8
ユーロ
1.7
日本・円
1.6
ユーロ
1.5
ユーロ
1.4
350銘柄

（2021.３.16～2022.３.15）

項目（ａ）売 買 委 託 手 数 料（先 物 ・ オ プ シ ョ ン）
（ｂ）有 価 証 券 取 引 税
（ｃ）そ
の
他
費
用
（保
管
費
用）
（そ
の
他）
合
計

○資産別配分

当

期
1円
（ 1）
－
7
（ 7）
（ 0）
8

○国別配分

その他
-4.7％
外国債券先物7.7％○通貨別配分
その他
-0.5％

その他
20.4％

国内債券
16.9％

アメリカ
42.3％

スペイン
5.5％
イタリア
6.8％
外国債券
80.2％

フランス
8.3％

日本
16.9％

日本・円
100.5％（注１）基準価額の推移、１万口当りの費用の明細は組入ファンドの直近の計算期間のものです。
（注２）１万口当りの費用明細は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。なお、費用項目については２ページ（１万口当りの費用明細の項
目の概要）をご参照ください。
（注３）組入上位銘柄、資産別・国別・通貨別配分のデータは組入ファンドの直近の決算日現在のものです。
（注４）通貨別配分のデータは実質為替組入比率を記載しております。
（注５）比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
＊組入全銘柄に関する詳細な情報等については、運用報告書（全体版）でご覧いただけます。

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10:07:06

ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド◆ワールド・ボンド・マザーファンド（為替ヘッジなし）○基準価額の推移（円）
25,00022,50020,00017,50015,000（2021.３.15）○１万口当りの費用明細（2022.３.15）○資産別配分

当

期
1円
（ 1）
－
12
（12）
（ 0）
13

○国別配分

その他
-6.0％

○通貨別配分
その他
10.4％

その他
17.2％

外国債券先物
18.0％
外国債券
64.2％
国内債券
32.1％

銘柄名
通貨
比率
130 20年国債
日本・円
7.2％
131 5年国債
日本・円
7.1
356 10年国債
日本・円
2.6
423 2年国債
日本・円
2.0
SPAIN GOVERNMENT BOND 1.4% 2028/04/30
ユーロ
1.9
CHUBB INA HOLDINGS INC 0.3% 2024/12/15
ユーロ
1.9
352 10年国債
日本・円
1.7
54 30年国債
日本・円
1.6
UNITED KINGDOM GILT 3.25% 2044/01/22 英国・ポンド
1.5
37 30年国債
日本・円
1.4
組入銘柄数
286銘柄

（2021.３.16～2022.３.15）

項目（ａ）売 買 委 託 手 数 料（先 物 ・ オ プ シ ョ ン）
（ｂ）有 価 証 券 取 引 税
（ｃ）そ
の
他
費
用
（保
管
費
用）
（そ
の
他）
合
計

国内債券先物-8.3％○上位10銘柄

アメリカ
39.2％

イギリス
5.3％

日本･円
18.1％

米・ドル
40.2％

イタリア
6.6％
フランス
7.9％
日本
23.8％

ユーロ
31.4％

（注１）基準価額の推移、１万口当りの費用の明細は組入ファンドの直近の計算期間のものです。
（注２）１万口当りの費用明細は各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。なお、費用項目については２ページ（１万口当りの費用明細の項
目の概要）をご参照ください。
（注３）組入上位銘柄、資産別・国別・通貨別配分のデータは組入ファンドの直近の決算日現在のものです。
（注４）通貨別配分のデータは実質為替組入比率を記載しております。
（注５）比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
＊組入全銘柄に関する詳細な情報等については、運用報告書（全体版）でご覧いただけます。

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ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド◆ブラックロック・グローバル・ファンズ○基準価額の推移（米・ドル）
125

グローバル・ロングホライズン・エクイティ・ファンド○上位10銘柄

100
75
50
25
（2020.８.31）（2021.８.31）

銘柄名
通貨
比率
MASTERCARD INC CLASS A
米・ドル
5.4％
MICROSOFT CORP
米・ドル
5.4
AMAZON COM INC
米・ドル
5.0
UNITEDHEALTH GROUP INC
米・ドル
4.8
RECKITT BENCKISER GROUP PLC 英国・ポンド
4.5
WALT DISNEY
米・ドル
4.0
BOSTON SCIENTIFIC CORP
米・ドル
4.0
T MOBILE US INC
米・ドル
4.0
PRUDENTIAL PLC
英国・ポンド
3.9
SONY GROUP CORP
日本・円
3.7
組入銘柄数
33銘柄

○１万口当りの費用の明細

当該情報の取得が不可能であるため記載しておりません。

○資産別配分

○国別配分
その他
5.2％

○通貨別配分

その他
13.0％

英国・ポンド
8.0％

イギリス
8.4％

その他
8.7％

ユーロ
11.9％

フランス
9.2％
アメリカ
69.4％

外国株式
94.8％

米・ドル
71.4％

（注１）基準価額の推移は組入ファンドの直近の計算期間のものです。
（注２）組入上位銘柄、資産別・国別・通貨別配分のデータは組入ファンドの直近の決算日現在のものです。
（注３）比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
＊当社適時開示資料作成にあたり使用しておりますブラックロック・グループのデータに基づき記載しております。上記ファンドの管理会社が作成しているデータに基づく運用報告書（全体版）の参考情報と相違する場合があります。
＊組入全銘柄に関する詳細な情報等については、運用報告書（全体版）でご覧いただけます。

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ブラックロック・グローバル・バランス・ファンド◆ブラックロック・グローバル・ファンズ ジャパン・スモール・アンド・ミッド・キャップ・オポチュニティズ・ファンド○基準価額の推移○上位10銘柄（円）
12,50010,000

7,500

5,000
（2020.８.31）（2021.８.31）

銘柄名コンコルディア・フィナンシャル
東京建物
ふくおかフィナンシャルＧ
ＴＩＳ
システナ
ツムラ
九電工
フルキャストホールディングス
シップヘルスケアＨＤ
日清製粉Ｇ本社
組入銘柄数

通貨
比率
日本・円
2.4％
日本・円
2.4
日本・円
2.1
日本・円
2.1
日本・円
2.1
日本・円
1.9
日本・円
1.8
日本・円
1.8
日本・円
1.8
日本・円
1.7
87銘柄

○１万口当りの費用の明細

当該情報の取得が不可能であるため記載しておりません。

○資産別配分

○国別配分○通貨別配分

その他
2.8％

その他
2.8％

その他
0.0％

国内株式
97.2％

日本
97.2％

日本・円
100.0％（注１）基準価額の推移は組入ファンドの直近の計算期間のものです。
（注２）組入上位銘柄、資産別・国別・通貨別配分のデータは組入ファンドの直近の決算日現在のものです。
（注３）比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
＊当社適時開示資料作成にあたり使用しておりますブラックロック・グループのデータに基づき記載しております。上記ファンドの管理会社が作成しているデータに基づく運用報告書（全体版）の参考情報と相違する場合があります。
＊組入全銘柄に関する詳細な情報等については、運用報告書（全体版）でご覧いただけます。

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