インド金融政策（6月）～主要政策金利は据え置き、インフレ見通しを引き下げ～2017年6月8日

お伝えしたいポイント• RBI（インド準備銀行）は主要政策金利を据え置きました。
• RBIは物価見通しを大幅に引き下げました。
• インド経済は堅調な成長が継続する見通しです。

＜RBIは主要政策金利を据え置き＞
6月7日（現地、以下同じ）に開催された金融政策決

主要政策金利の推移

定会合において、RBIは主要政策金利であるレポ金利を6.25％に据え置きました。また、LAF（流動性調整ファシリティ）コリドーにつきましても、RBIは下限となるリバース・レポ金利を6.00％に、上限となるMSF（貸付ファシリティ）金利を6.50％にそれぞれ据え置いたため、LAFコリドーの幅にも変更はありませんでした。こうした政策判断は、現在のインフレ率が3％程度で推移し、RBIの中期的なインフレ目標を満たしていることによるもので、事前の市場予想通りの結果でした。

＜RBIは物価見通しを大幅に引き下げ＞
RBIは今回の金融政策決定会合の声明文においてインフレ率の推移

物価見通しを大幅に引き下げ、2017-18年度前半の見通しは2.0～3.5％（前回は4.5％）、2017-18年度後半の見通しは3.5～4.5％（前回は5.0％）としました。引
き下げの理由としてRBIは、豆類などの穀物や石油製品の値下がりを受けて4月のインフレ率（消費者物価指数）が前年同月比2.99％（3月は同3.89％）へと急低下し、今後もインフレ圧力の低下が続く可能性が高まったことを挙げています。
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今回の声明文でRBIは、前回までのインフレ警戒的な論調から一転してデフレを警戒するような論調へと変化したことから、将来的な追加金融緩和の可能性が生じてきました。今後発表される5月および6月の消費者物価上昇率が引き続き弱含んだことが確認されれば、8月の金融政策決定会合にて0.25％ポイント程度の利下げが行われることも想定されます。

＜インド経済は堅調な成長が継続＞
RBIは2017-18年度GVA（実質粗付加価値）成長率見通しについて、前回の年率7.4％から同7.3％へとわずかに引き下げましたが、流通紙幣の回復に伴う個人消費の持ち直しや、銀行の貸出金利の低下、予算執行に伴う景気の押し上げ効果などが、今後の経済成長を促進するとの見方について変更はなく、引き続き堅調な経済成長が予想されています。
加えて、7月1日からはGST（物品・サービス税）がインド全土で導入される予定となっており、複雑な間接税体系の簡素化や各州間の物流の円滑化と輸送コストの大幅減を通じて、企業の事業環境は大幅に改善することが見込まれ、投資および輸出増による経済成長率の押し上げ効果が期待されます。
モディ首相の強いリーダーシップの下、景気と構造改革に配慮した経済政策が期待されるインドは今後も高成長が期待できる新興国として、長期にわたり有望な投資先であり続けるとみています。
以上※1ページ目の「当資料のお取り扱いにおけるご注意」をよくお読みください。

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＜ご参考＞当社の関連リサーチ
下記のリサーチでは、直近のインドに関するテーマやその背景などをお伝えしています。
インドは政策金利の据え置きを決定～ （2017年4月10日）
http://bit.ly/2oZgpJM
ファンドマネージャーの運用ノート インド出張報告（2017年3月）～世界中の投資家から注目を集めるインドへ～ （2017年3月30日）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170330_1.html
高成長を確認したインド ～モディ首相のリーダーシップ下で、着実に進む構造改革と成長戦略～ （2017年3月2日）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170302_1.html
インド政府が予算案を発表～息の長い成長を目指す～ （2017年2月3日）
http://www.daiwa-am.co.jp/market/html_ml/ML20170203_2.html＜ガンディー塩の行進＞
デリーにある塩の行進像。1930年にマハトマ・ガン
ディーとその支持者は、イギリスの塩の専売に反対するための抗議運動として約380ｋｍの行進を行なった。
この抗議運動はインドのイギリスからの独立運動において重要な転換点となった。
（大和投資信託撮影）※1ページ目の「当資料のお取り扱いにおけるご注意」をよくお読みください。

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