MYAM Market Report

情報提供資料

国内企業業績の動向と株式市場作成日 2019年9月4日

2019年4-6月期の決算は、前年対比では減益となっています。
前年対比で減益 TOPIX 500指数*に採用されている企業の2019年4-6月期決算は、純利益が前年同期比で約5%の減益となっています。

国内企業の増益率推移
前年同期比（%）（期間：2016年12月期～2020年12月期）
40

 決 算前に 懸念さ れていた ように 、 米中貿
易 摩擦に よるグ ローバル 経済の減 速や円高がマイナス要因となりました。

20

 今 後の業 績見通 しについ ては 、年 内は前年 対比で 小幅な 減益が想 定されて いますが 、 2020 年 に は 増 益 へ の 回 復 が 予 想 されています。

010▲ 10▲ 2016/12* TOPIX（東証株価指数）に採用されている大型と中型の500銘柄で構成される指数

予想30

 一 方で 、「 電気 ・ガ ス業 」を はじ めと して 、内 需関 連企 業が 多い 非製 造業 は前 年
同期比で約+40％の大幅な増益となり 、前期に続いて好調です。

(年/月)
20/12

19/12

業種別の増益率（前年同期比）

製造業▲28.1%

非製造業（除く金融） +40.2%○上位3業種●下位3業種

業種名
電気・ガス業

増益率+219.5%

業種名
石油・石炭製品増益率▲73.3%

海運業
鉱業+214.3%

鉄鋼▲64.3%+76.6%

金属製品▲59.3%※TOPIX 500指数採用企業のうち、8月28日までに決算発表を終えた企業を対象として算出。
出所：リフィニティブのデータを基に明治安田アセットマネジメント作成

自社株買いが株式市場の下支え要因に
 バリュエーション面では、TOPIX のＰＢＲ(株価純資産倍率)が解散価値の1倍に近 づ い て い る 他 、 予 想 PER （ 株 価 収 益率 ） が 12 倍 台 前 半 と過 去 5 年 間 の 平 均を下回っており、割安感がみられます。

18/12※国内企業の増益率：TOPIX 500指数に採用されている企業の四半期純利益成長率
出所：ファクトセットのデータを基に明治安田アセットマネジメント作成

製造業は低迷、非製造業は好調
 世 界的 な景 気減 速の 影響 を受 けた 製造 業
は、純利益が前年同期比で約▲28％の減
益 とな りま した 。資 源関 連の 業種 や海 外比率が高い「電気機器」や「輸送用機器」などの業績が低迷しました。

17/12

日米株式市場の予想PER
2520倍（期間：2014年9月～2019年8月）
日本株
米国株
日本株過去5年平均15 株 価の 割安 感が 意識 され てい るこ とも あり 、 2019 年 の 企 業 の 自 社 株 買 い の 合 計
金 額 は 、 日 銀 に よ る ETF （ 上 場 投 資 信 10
過去5年間平均 13.7倍
日本株予想PER 2019年8月末現在 12.4倍託 ）購 入額 を大 きく 上回 る予 定で す 。 バリ ュエー ション 面で割安 感が見 られる中 、 5
14/09
15/09
16/09
17/09
18/09
企 業の 自社 株買 いも 株式 市場 の下 支え 要
※日本株：TOPIX（東証株価指数）、米国株：S&P500種指数因になると考えます。

(年/月)

出所：ファクトセットのデータを基に明治安田アセットマネジメント作成●当資料は、明治安田アセットマネジメント株式会社がお客さまの投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。また、法令にもとづく開示書類（目論見書等）ではありません。当資料は当社の個々のファンドの運用に影響を与えるものではありません。●当資料は、信頼できると判断した情報等にもとづき作成していますが、内容の正確性、完全性を保証するものではありません。●当資料の内容は作成日における当社の見解に基づいており、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。また予告なしに変更することもあります。●投資に関する最終的な決定は、お客さま自身の判断でなさるようにお願いいたします。●当資料に指数・統計資料等が記載される場合、それらに関する著作権等の一切の権利は、それらを作成・公表している各主体に帰属します。
明治安田アセットマネジメント株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第405号
加入協会：一般社団法人投資信託協会/一般社団法人日本投資顧問業協会

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情報提供資料

国内企業業績の動向と株式市場

作成日 2019年9月4日《国内主要企業の四半期純利益 単位：億円 》
企業名（証券コード）業種

2018年4-6月期

2019年4-6月期

前年比

トヨタ自動車(7203)

輸送用機器

6,573

6,830

+3.9%

ソフトバンクグループ(9984)

情報・通信

3,281

11,217+241.9%

ソニー(6758)

電気機器

2,264

1,521

▲32.8%

キーエンス(6861)

電気機器

556

465

▲16.5%

武田薬品工業(4502)

医薬品

782

▲ 207

▲126.4%

日産自動車(7201)

輸送用機器

1,158

64

▲94.5%

ＮＴＴドコモ(9437)

情報・通信

2,183

1,923

▲11.9%

ソフトバンクグループ（9984）

株価推移 2019年4-6月期四半期決算は、日本企業の四半期 ベース の 純利益として は 、過去最 高益となる1兆1,217億円の純利益となりました。

（円）（期間：2018年12月末~2019年8月末）

7,000
ソフトバンクグループ

 同社 が保有 し ている中国の ネット通販 最大手
6,000「ア リババグ ループ 」の一 部株式売却 により多額の利益を 計上し 、業績を押し上 げました 。
同社 が設立し たビジョンフ ァンドの評 価益が5,000
引き 続き拡大 する中 、アッ プルなどの 米国大手 IT 企 業 が 出 資 す る 同 2 号 フ ァ ン ド に 対 す る
4,000
注目も高まっています。
 概ね 決算内容 は好感された ものの 、株 式市場
では 、米中貿 易摩擦への懸 念が再燃し 、 投資家心理が悪化したため株価は下落しました。

決算発表

3,000
18/12

19/2

19/4

19/6

(年/月)

出所：ファクトセットのデータを基に明治安田アセットマネジメント作成

キーエンス（6861）

株価推移 2019年4-6月期四半期決算は、純利益が465億円にとどまり、前年比約▲16.5%の減益と 75,000
なりま した 。米中貿易摩擦の影響により取引先の中国企業が設備投資を抑制したことから、同業 70,000のFA（工場における生産工程の自動化システム）各社も軒並み厳しい決算発表となりました。 65,000
 決算 発表後は 、同業他社と の比較で良 好な決算内 容であっ たことは評価 されました が 、事前の 市場予想 を下回る決算 となったた め 、株価は下落しました。

（円） （期間：2018年12月末~2019年8月末）
キーエンス
決算
発表

60,00055,00050,00018/12※上記の個別銘柄への言及はあくまでも例示をもって理解を深めていただくためのものであり、個別銘柄の推奨または投資勧誘を目的としたものではありません。

19/2

19/4

19/6

(年/月)

出所：ファクトセットのデータを基に明治安田アセットマネジメント作成●当資料は、明治安田アセットマネジメント株式会社がお客さまの投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。また、法令にもとづく開示書類（目論見書等）ではありません。当資料は当社の個々のファンドの運用に影響を与えるものではありません。●当資料は、信頼できると判断した情報等にもとづき作成していますが、内容の正確性、完全性を保証するものではありません。●当資料の内容は作成日における当社の見解に基づいており、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。また予告なしに変更することもあります。●投資に関する最終的な決定は、お客さま自身の判断でなさるようにお願いいたします。●当資料に指数・統計資料等が記載される場合、それらに関する著作権等の一切の権利は、それらを作成・公表している各主体に帰属します。
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