メック(4971 JP)決算レポート日本語サマリー

2020 年 6 月 4 日

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メック (4971 JP)
FY20 第 1 四半期営業利益の進捗率は上期予想の 83%に到達。業績予想は変更せず。

FY20 第 1 四半期 決算サマリー
5 月 11 日に発表された 2020 年第 1 四半期業績は、売上 2,809 百万円(前年同エグゼクティブサマリー

期比 20.7%増 / 前四半期比 1.7%増)に対し、営業利益 498 百万円(同142.1%増 / 同 83.8%増)と大幅増益となった。営業利益率は 17.7%と売上数量増と売上ミックスの改善が寄与した。

•2020 年第 1 四半期業績は、売上 2,809百万円(前年同期比 20.7%増 / 前四半期比 1.7%増)に対し、営業利益 498 百万

薬品売上は 2,661 百万円(同 17.4%増 / 同 2.0%減)。主力の密着向上剤 CZ シ円(同 142.1%増 /同 83.8%増)。営業利

リーズを含む密着向上剤売上が前年比 26.5%増の 1,720 百万円(前四半期比益率は 17.7%と売上数量増と売上ミッ1.5%増)、EXE、SF を含むエッチング剤売上は前年同期比 7.4%増の 830 百万

クスの改善が寄与した。

円(前四半期比 7.5%減)となった。
•

在宅勤務や自宅学習の増加によりノートパソコンやタブレット向け、またデータ主力の CZ シリーズだけを見ると、第 1 四半期で売上 1,507 百万円(前年同期比センターのサーバー向けが業績のけん引27.2%増 / 前四半期比 2.7%増)となっており、同シリーズの四半期売上として役となったは過去最高となった。背景としては新型コロナウィルス感染拡大を受け在宅勤務や自宅学習が増える中、ノートパソコンやタブレットの特需が起きており、•大きく業績をけん引したのは CZ シリー

その影響で搭載される CPU の急伸がある模様。また急速にテレワーキングが進ズ。第 1 四半期で売上 1,507 百万円(前んだことで、データセンターのサーバーの容量を増やす必要から、サーバー向年同期比 27.2%増 / 前四半期比 2.7%

けに CZ-8101 が伸びたことも売上増に寄与した。CZ-8101 売上は 787 百万円増)となっており、同シリーズの四半期売上としては過去最高となった。となり、前年同期比 45.7%増（前四半期比 4.5%増）と大きく伸びた。
•

一方、CZ-8100 は車載向けが伸び悩んだこともあり、前年同期比 6.0%増の上期営業利益ガイダンスに対する進捗率は 83%に至った。ただし現時点では上246 百万円となった(前四半期比 8.6%減)。CZ シリーズ以外の密着向上剤では期、および通期の会社業績予想の変更はV-Bond も車載向けが伸び悩み、売上は 154 百万円(前年同期比 3.4%増 / 前四なし。下期以降の状況がいまだ不透明。

半期比 11.5%減)となった。

５G インフラ整備がいつになるかが鍵。

エッチング剤では、SF がタッチパネルセンサー向けに 2 月以降出荷が伸びてお•20 年度の会社予想は、売上 11,600 百万円(前年比 6.8%増)、営業利益 1,700

り、第 1 四半期では 182 百万円(前年同期比 25.5%増 / 前四半期比 18.0%減)百万円(同 3.8%増)。業績予想の前提を売り上げたが、主力製品である EXE シリーズ(サブトラの配線パターン形成は、既存製品の成長のみで、新製品の貢用エッチング剤)は売上 301 百万円(同 1.3%増 / 同 8.3%増)とやや伸び悩ん献は多く含まれていない。CZ シリーズ

だ。ディスプレー向け COF がやや鈍化した模様。の売上が前期比 8.5%増、V-Bond5.8%増、EXE シリーズ 20.5%増、SF26.7%

第 1 四半期の営業利益は上期の会社ガイダンスに対し進捗率が 83%となり、営減を見込んでいる。

業利益率も 17.7%と上期ガイダンスの 12.0%より上振れて推移した。前年同•期比でみると営業利益は 292 百万円増加したが、内訳は薬品の売上数量増が224 百万円、製品ミックスの改善が 152 百万円となっており、後者は CZ シリーズ、特に CZ-8101 の売上が大きく伸びたことが寄与している。
メック (4971JP)CZ シリーズでは次世代製品のテストが開始され、EXE の HDI への採用も一部決まった。

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製品別薬品売上FY2018(百万円)

FY2019

FY20

Q1

Q2

Q3

Q4

Q1

Q2

Q3Q4Q1

QoQ(%)

YoY(%)

2,454

2,6172,7162,6852,1342,497

2,919

2,592

2,551

-1.6

19.5

1,598

1,641

1,640

1,577

1,360

1,588

1,718

1,695

1,720

1.5

26.5

CZ-8100

270

279

272

253

232

260

257

269

246

-8.6

6.0

CZ-8101

723

733

725

713

540

789

752

753

787

4.5

45.7

その他 CZ

392

407

420

382

413

330

475

446

474

6.3

14.8

エッチング剤 (EXE, SF etc.)

855

975

1,076

1,108

773

909

1,200

897

830

-7.5

7.4

SF

191

275

347

321

145

205

407

222

182

-18.0

25.5

EXE

277

286

296

381

297

349

369

278

301

8.3

1.3158156181162132

125133

122

109-10.7

-17.4

2,612

2,773

2,898

2,847

2,266

2,623

3,052

2,715

2,661-2.017.4

銅表面処理剤
密着向上剤 (CZ,V-Bond, FlatBOND, UT)

その他表面処理剤
薬品合計

Source:Nippon-IBR based on MEC's FY20 1Q earnings presentation material

FY20 業績見通し
メック社の期初の予想は、第 1 四半期に業績トレンドが底を打ち、第 2 四半期で回復局面に入り、下期に業績が急拡大という前提の下作成された。下期の急拡大は５G インフラ構築が順調にすすみ、５G 向けサーバー用パッケージ基板やスマートフォン向けに、関係する製品が伸びるという前提である。

第 1 四半期は予想外にもノートパソコンやタブレット特需の恩恵を受ける形となり、上期ガイダンスに対する進捗率も高い結果となったが、期初の上期売上予想 5,000 百万円(前年同期比 0.5%増)、営業利益 600 百万円(同 1.7%減)、通期売上 11,600 百万円(前期比 6.8%増)、営業利益 1,700 百万円(同 3.8%増)は修正していない。特に下期以降の状況は現時点で不透明感が高い見通しとなっている。

前述したように、期初の前提では 5G 関連の需要がけん引する形で下期以降の業績が急拡大すると見込んでいた。しかしながら、新型コロナウィルスによりサプライチェーン全体が影響を受けた結果、５G 向け基地局の設置やデータセンターのサーバーのキャパの拡大などに遅延が起きている。足元ではノートパソコンやタブレットの品薄感が残り特需の状態が続いており、これが終息するタイミングと入れ替わる形で５G インフラが整備されることが望ましいが、現時点ではその見通しが立っていない。インフラ整備のタイミングによって、その後に続く５G ミリ波向けスマートフォンやその他のデバイス関連の需要がいつ始まるかにも影響するため、当面のキーファクターは５G インフラの進捗ということになろう。

会社ガイダンスは既存製品の成長のみ反映されており、新製品の貢献は含まれていない。CZ シリーズの売上が前期比 8.5%増、VBond5.8%増、EXE シリーズ 20.5%増、SF26.7%減を見込んでいる。

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密着向上剤では CZ シリーズがサーバーなどの５G インフラに加え、ミリ波対応の５G デバイスに搭載される AiP 向けが成長要因。CZ シリーズに対する次世代 PKG の影響は来期以降に本格化すると考えている。CZ シリーズの次世代製品は 5G サーバー向けのテストが始まっており、さらには AiP 向けのテストを開始した。現在の業績予想に反映されているのは CZ-8101 までである。

エッチング剤では EXE シリーズの COF の配線パターン形成用途が業績予想に織り込まれているが、期待されるスマートフォン用HDI マザーボードのサブトラクティブ工法向けは大きくは織り込んでいない。しかし、HDI 向けの引き合いが増えており、すでに一部採用が決まっている。一方、スマートフォンの次期ハイエンドモデルからタッチセンサーをパネルに内在化した Y-OCTA が採用される見込みであり、これによりこれまでタッチパネルセンサー向けに出荷していた SF の出荷量が減少する計画となっている。

今期業績予想は当面据え置くが、状況の見通しが立ち大きく予想数字に変更がある場合は随時開示するとしている。配当は 19 年度と同じ一株当たり 26 円の見込み。

業績サマリー
Q1(百万円)

1H

FY

FY19

FY20

YoY (%)

vs. 1HCE(%)

FY19

FY20CE

YoY (%)FY19

FY20CE

YoY (%)

2,328

2,809

20.7

56.2

4,976

5,000

0.5

10,865

11,6006.8

営業利益205498142.1

83.0610

600

-1.7

1,637

1,7003.8

OPM (%)

8.817.7+8.9pp

12.3

12.0-0.3pp

15.1

14.7-0.4pp

経常利益

240

463

92.9

638

600-6.0

1,722

1,750

1.6

RPM (%)

10.3

16.5

+6.2ppt

12.8

12.0-0.8pp

15.9

15.1-0.8pp

当期利益

158

317

100.0

79.3

457

400

-12.5

1,236

1,250

1.1

EPS (¥)

n/an/an/an/a

24.09

21.07

-12.5

65.10

65.87

1.1

DPS (¥)

n/an/an/an/a

12.00

12.00

0.0

26.00

26.00

0.0

売上77.2

Source: MEC FY20 1Q 決算説明資料

当レポートは英文レポートの日本語サマリー版です。英文フルレポートは同社ウェブサイト www.mec-co.com 、TDNet、弊社ウェブサイト
www.nippon-ibr.com および Bloomberg, 日経 Quick, FactSet, Refinitiv 等のターミナルでアクセスできます。ご参照ください。

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