2021 年 3 月 12 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 3/15 ～ 3/19 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

米国では 1.9 兆ドル規模の追加経済対策法案が成立しました。新型コロナウイルスのワクチン接種も急ピッチで進んでおり、追加経済対策とともに、米経済を押し上げそうです。来週は、日米で金融政策の決定会合が開かれます。日銀金融政策決定会合では、上場投資信託（ＥＴＦ）等の購入弾力化、長期金利の変動幅の明示や拡大などが検討されるとみられます。米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では、最近の長期金利の上昇について何らかの見解が示されるか、また政策金利見通しに変化があるかが注目されます。

◆株価 ： 緩やかな上昇か◆長期金利 ： 日銀にらみ【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）29,400～30,100 円 （3 月）27,000～32,000 円（来週） 0.08～0.18％

35,000日経平均株価

（円）

予想レンジ
上限

30,000(3 月) -0.20～0.20％

新発10年債利回り0.2

予想レンジ
上限

0.1

25,000

下限

0.0
-0.1

20,00015,000

0.3

（％）

-0.2

（年/月、日次）
20/2 20/4 20/6 20/8 20/10 20/12 21/2
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

下限（年/月、日次）
20/2
20/4
20/6
20/8 20/10 20/12 21/2
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成-0.3

日本株は、緩やかな上昇が予想されます。追加経済対策

日銀の雨宮副総裁が長期金利の変動幅拡大に肯定的なによる米景気の拡大観測などが、株価を支える見通しで姿勢を示したことを受け、長期金利は一時 0.135％まです。ただ、内外の長期金利上昇に対する警戒などが、株上昇しましたが、米長期金利の上昇が一服したことや、価の重しとなる場面もありそうです。なお、来週の日銀20 年国債入札が無難な結果になったことから、0.10％前

金融政策決定会合では、金融緩和策の点検結果が公表さ後まで低下する動きになりました。来週の日銀金融政策れます。上場投資信託（ＥＴＦ）の買入れ方針などが注決定会合では、長期金利の変動幅の拡大などが検討され目されるものの、市場に配慮した方針変更にとどまる可るとみられます。拡大された場合には、日銀が容認する能性が高いため、当面の株価への影響は限られそうです。

上限を試す動きになる可能性もあり、注意が必要です。

◆為替 ： 方向感乏しい◆Ｊリート ： 金利上昇には注意【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 107.8～109.0 円
115（円/ドル）(3 月) 102.0～109.0 円（来週） 1,890～1,970 ﾎﾟｲﾝﾄ

ドル円レート予想レンジ
上限1102,500(3 月) 1,800～2,050 ﾎﾟｲﾝﾄ

東証REIT指数（ﾎﾟｲﾝﾄ）

予想レンジ
上限

2,000

105
100

下限

95
20/2

20/4

20/620/8（年/月、日次）
20/10 20/12 21/2

（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

下限

1,500
1,000
20/2

20/4

20/6

20/8

（年/月、日次）
20/10 20/12 21/2

（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

ドル円は、米長期金利の動向に左右されやすい状況が続

週前半は売り優勢も、米長期金利の上昇一服を受け、投きそうです。来週はＦＯＭＣや日銀金融政策決定会合が資家心理が上向き、週央以降は持ち直しました。2 月の控えており、小動きが予想されます。米国の追加経済対東京都心のオフィス空室率は上昇したものの、影響は限策が成立したことから市場はリスク選好優勢となってお定的でした。利回り面での魅力に加え、コロナ後の景気り、リスク回避通貨であるドルと円は、ともに売られや回復に投資家の関心が移っている可能性がありそうですい状況です。したがってドル円は、高止まりしているす。来週は、日銀が J リートの購入弾力化を決定する可米長期金利を背景に堅調地合いながらも、108 円台を中能性がありますが、影響は限定的とみられます。ただ、心にやや方向感の乏しい展開が見込まれます。

長期金利上昇を容認する可能性があり、注意が必要です。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1来週の金融市場見通し

2021 年 3 月 12 日号■来週の主な内外スケジュール
国 内

3/15

月

機械受注（1 月）
第 3 次産業活動指数（1 月）

3/16

火

黒日銀総裁の挨拶（FIN/SUM（フィンサム）2021）
流動性供給入札（残存期間 5 年超 15.5 年以下）
鉱工業生産指数・稼働率指数（1 月、確報値）

3/17

水

3/18

木

国庫短期証券入札（1 年）
貿易統計（2 月）
訪日外国人客数（2 月）
国庫短期証券入札（3 か月）
日銀金融政策決定会合（19 日まで）
首都圏・近畿圏マンション契約率（2 月）

3/19

金

黒田日銀総裁会見、政策点検結果公表
全国・消費者物価指数（2 月）

3/21

日

首都圏１都３県に発令中の緊急事態宣言の期限

海 外

米ＮＹ連銀製造業景況指数（3 月）
中国小売売上高、工業生産、固定資産投資（1-2 月）
中国新築住宅価格（2 月）
米 20 年国債入札
米連邦公開市場委員会（FOMC、17 日まで）
米ＮＡＨＢ住宅市場指数（3 月）
米小売売上高（2 月）
米鉱工業生産・設備稼働率（2 月）
米輸入物価指数（2 月）
米企業在庫（1 月）
独ＺＥＷ景況感指数（3 月）
パウエル FRB 議長の記者会見
米住宅着工・許可件数（2 月）ユーロ圏消費者物価指数（2 月、改定値）
米 10 年ＴＩＰＳ国債入札
米フィラデルフィア連銀製造業景況指数（3 月）
米景気先行指数（2 月）
米新規失業保険申請件数（3/13 終了週）
ユーロ圏貿易収支（1 月）―（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。海外の発表日は現地時間。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
日銀金融政策決定会合 3 月 18 日（木）・19 日（金）日本の消費者物価指数（前年比、％）

今回の金融政策決定会合では、金融緩和策の「点検」の結果が注目されます。
日銀は 2013 年に「異次元緩和」を開始したものの、2％のインフレ目標は達成されず、足元、インフレ率はマイナスとなっています（2 月の消費者物価指数は 3 月 19 日発表）
。そうした中、日銀は「点検」で、インフレ目標の妥当性を改めて確認するとともに、持続的な政策運営に向けた政策調整を議論する見込みです。具体的には、国債や上場投資信託（ＥＴＦ）の買入れ方針などに関し、変更が行われる可能性があります。とはいえ、金融市場の混乱を避

2.01.51.00.5
0.0-0.5-1.0-1.5
2016201720182019

2020

2021
（年、月次）（注）生鮮食品除く総合（出所）総務省よりデータ取得し、しんきん投信作成けるべく、今回は政策の微調整にとどまりそうです。

米小売売上高（2 月） 3 月 16 日（火）午後 9 時 30 分発表

米国の小売売上高（前月比、％）

1 月の米小売売上高は前月比 5.3％増となり、7 か月ぶりの大幅増となりました。米国各地で新型コロナ感染拡大に伴う行動制限が徐々に緩和され始めているうえ、昨年12 月に実施された追加経済対策に盛り込まれていた個人への直接給付や失業保険上乗せ給付が家計の需要回復に寄与したものとみられます。
米国の新型コロナ感染者の減少に加え、ワクチン接種に進展がみられること、また、新たな大規模追加経済対策が成立したことから、今後も、個人消費は徐々に回復して

20.0
16.0
12.0
8.0
4.0
0.0-4.0
-8.0
-12.0
-16.0
2008

2010

2012

2014

2016

2018

2020
（年、月次）（出所）米商務省よりデータ取得し、しんきん投信作成いくと想定されます。ただ、2 月の同指標は 1 月の反動から前月比 0.3％減程度が見込まれます。
※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd2

来週の金融市場見通し

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