2022 年 8 月 19 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 8/22 ～ 8/26 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

7 月開催分の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事要旨では、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は市場が警戒するほどの金融引締めに積極的なタカ派ではないとの見方が広がりました。ただ、米セントルイス連銀のブラード総裁が 9 月のＦＯＭＣについて「0.75％の利上げに傾いている」と、大幅利上げ継続に前向きな姿勢を示すなど、市場が期待する利上げペース鈍化についてはまだ不透明な状況です。来週は米個人消費支出などの経済指標のほか、ジャクソンホール会議でのパウエルＦＲＢ議長の発言に注目が集まります。

◆株価 ： 上値の重い展開に◆長期金利 ： パウエルＦＲＢ議長待ち【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）28,400～29,000 円 （8 月）26,000～29,000 円（来週） 0.14～0.22％

32,000日経平均株価

（円）

0.4

予想レンジ
上限

30,00028,000(8 月) 0.10～0.30％

新発10年債利回り（％）

予想レンジ
上限

0.3
0.2

26,0000.1

下限

下限
24,000（年/月、日次）
21/7
21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

0.0（年/月、日次）
21/7
21/9 21/11 22/1 22/3
22/5
22/7
（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

日本株は、上値の重い展開が予想されます。日米の株価

米国や中国の景気減速懸念が強まり、欧米金利の低下とは米国における利上げペースが減速するという期待などともに国内の長期金利も 0.165％まで低下したものの、7から一旦大きく上昇しましたが、こうした株高は、やや月の英消費者物価指数（ＣＰＩ）が前年同月比 10.1％上行き過ぎである可能性があります。実際、米国のインフ昇と大幅な伸びとなったことなどを受け、0.195％までレ率は依然として極めて高く、米ＦＲＢによる今後の金上昇する動きになりました。20 年国債入札は強めの結果融政策はまだ不透明です。そのため当面は、ＦＲＢ高官で、良好な需給は継続している模様です。来週は週末のの発言や、米国などで多数発表される経済指標の結果次ジャクソンホール会議でのパウエルＦＲＢ議長の発言を第で、内外の株式市場は神経質な動きになりそうです。

確認しようと、様子見姿勢が強まる可能性があります。

◆為替 ： 方向感模索◆Ｊリート ： 値固めをしながら上値を探る【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 134.0～137.5 円
150（円/ドル）(8 月) 131.0～145.0 円ドル円レート（来週） 2,000～2,060 ﾎﾟｲﾝﾄ

予想レンジ
上限

1402,200(8 月) 1,850～2,100 ﾎﾟｲﾝﾄ

東証REIT指数（ﾎﾟｲﾝﾄ）2,100130

下限120

予想レンジ
上限2,000
1,900110
100
21/7

21/9

21/11

22/1

22/3

（年/月、日次）
22/5
22/7（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

1,800
21/7

21/9

21/11

22/1

22/3下限（年/月、日次）
22/5
22/7（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

7 月のＦＯＭＣ議事要旨において、多くの参加者が物価

東証 REIT 指数は、日米の長期金利低下を受け、利回り安定のために必要以上に政策スタンスを引き締めるリス

面での投資妙味から買いが強まり、16 日には約 7 か月ぶクを認識していることが示されました。ＦＲＢが今後、りの水準まで上昇しました。その後は一旦利益確定売り

利上げ幅についてより慎重になる可能性があります。日に押されましたが、週末には 16 日の水準を上回りまし米金融政策の方向性の違いは引き続きドル円の下支え要た。長期金利が低位で推移していることや、東京都が助因であるものの、徐々にドル円の上値は重くなるとみら成する観光支援事業「もっと Tokyo」の試行が 9 月 1 日れます。来週は経済指標やＦＲＢ高官の発言などを確認に再開することは下支え材料です。2,000 ポイント台前しながら、方向感を模索することになりそうです。

半で値固めをしながら、上値を探る動きが続きそうです。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1来週の金融市場見通し

2022 年 8 月 19 日号■来週の主な内外スケジュール
国 内
8/22
8/23

月火

首都圏・近畿圏マンション契約率（7 月）
流動性供給入札（残存期間 5 年超 15.5 年以下）
全国百貨店売上高（7 月）

8/24水―

8/25

木

流動性供給入札（残存期間 15.5 年超 39 年未満）
中村日銀審議委員の挨拶（福岡県金融経済懇談会）
月例経済報告(８月)
企業向けサービス価格指数（7 月）

8/26

金

国庫短期証券入札（3 か月）
東京都区部・消費者物価指数（8 月）
毎月勤労統計（6 月、確報値）

海 外―
米 2 年国債入札
米新築住宅販売件数（7 月）
ユーロ圏製造業ＰＭＩ（8 月、速報値）
ユーロ圏消費者信頼感指数（8 月、速報値）
米 2 年変動利付国債入札、米 5 年国債入札
米耐久財受注（7 月）
米中古住宅販売成約指数（7 月）ジャクソンホール会議（27 日まで､米ｶﾝｻﾞｽｼﾃｨｰ連銀主催)
米 7 年国債入札
米 GDP 統計（22/4-6 月期、改定値）
米新規失業保険申請件数（8/20 終了週）
独 IFO 景況感指数（8 月）
パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長の経済見通
しスピーチ（ジャクソンホール会議）
米ミシガン大消費者信頼感指数（8 月、確報値）
米卸売在庫（7 月、速報値）
米個人所得・個人消費支出（7 月）
ユーロ圏マネーサプライ（7 月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
東京都区部・消費者物価指数（8 月）
8 月 26 日（金）午前 8 時 30 分発表

東京都区部の消費者物価指数（生鮮食品を除くコアＣＰＩ）は 7 月に前年比 2.3％上昇と、消費税増税の影響で押し上げられた 2014 年 12 月以来の高い伸びとなりました。特に、電気代やガス代の上昇がＣＰＩの上昇に寄与し東京都区部の消費者物価指数（前年比、％）

2.5
2.0
1.5
1.0
0.5

ましたが、生鮮食品を除く食料の上昇も顕著でした。
0.0
8 月の東京都コアＣＰＩについても、エネルギー高や -0.5食料高を背景に前年比２.3％程度の上昇が見込まれます。 -1.0
今後も当面、2％台の上昇率が予想されるものの、生鮮食 -1.5 2016 2017 2018 2019 2020
（注）生鮮食品除く総合品およびエネルギーを除く指数は 7 月に前年比 1.2％上（出所）総務省よりデータ取得し、しんきん投信作成
昇にとどまっており、物価上昇の基調は欧米などに比べると強くない状況です。足元、原油価格やドル円相場の上値が重くなっていることも踏まえると、今年終盤以降にはコアＣＰＩの上昇率は徐々に低下する見通しです。

米個人消費支出（7 月） 8 月 26 日（金） 午後 9 時 30 分発表
6 月の米個人消費支出（ＰＣＥ）は、前月比 1.1％増と市場予想を上回りました。また、物価指標として注目されるＰＣＥ総合価格指数は前年比 6.8％上昇と、過去 40 年で最大の伸びとなりました。
インフレ高進が続く中、堅調な労働市場や貯蓄などに支えられてはいるものの、消費の勢いには徐々に陰りがみられます。ガソリン価格はやや低下したものの、食品価格や家賃は高止まっており、引き続きこれらへの支出が家計を圧迫しそうです。7 月のＰＣＥは前月比 0.3％増程度、ＰＣＥ総合価格指数は前年比 6.8％程度の上昇が見込まれます。
※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

（前年比、％）

2021

2022（年、月次）

米個人消費支出（PCE)価格指数

8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0
-2.0
2010

2012

2014

2016

2018

2020

2022
（年、月次）（出所）米商務省よりデータ取得し、しんきん投信作成

Shinkin Asset Management Co., Ltd2

来週の金融市場見通し

2022 年 8 月 19 日号＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。
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