2022 年 3 ⽉期第２四半期・⽇時

2021 年 11 ⽉ 9 ⽇（⽕）

決算説明会質疑応答

10 時 00 分〜11 時 00 分

・⽅ 法

リアルタイム配信・回答者

代表取締役社⻑

浦上博史

専務取締役

広浦康勝

専務取締役

⼯東正彦

常務取締役

⼤澤善⾏

取締役

⼭⼝⻯⺒

Ｑ１ 原材料の⾼騰に関して。スパイス、⼩⻨、パーム、⼤⾖など、御社に関わる原材料の⾼騰が⽬⽴ちます。⽇本、⽶国、中国での価格改定の考え⽅、及び、今期・来期を⾒通した原材料⾼の前提を伺いたい。
Ａ１ 国内、特に⾹⾟・調味加⼯⾷品事業に係るところでは、スパイス、⼩⻨、油脂、⽜⾁などが値上がり基調にあります。上期は上昇影響をある程度抑えることが出来ましたが、下期以降、来期にかけて影響を受け、現時点では今期は約 10 億円、来期は約 7 億円の値上がりを⾒込んでいます。コストダウンによる吸収を進めていきながら、価格改定の必要性も判断していきた
いと考えています。
⽶国では⼤⾖やトレー原料が⾼騰しており、今下期はトレー中⼼に約 2 億円、来期は⼤⾖の相場上昇により 6 億円程度のインパクトを⾒込んでいます。今期も既に価格改定を実施しておりますが、来期も短いサイクルで実施せざるを得ないと考えており、今準備を進めています。
中国では、油や⾹⾟料の⼀部を中⼼に今期は約１億円の影響を受けています。消費者物価の動向も⾒極めながら、価格改定も選択肢に⼊れています。
Ｑ２ ⾹⾟・調味⾷品事業のトップラインに関して。上期は厳しい状況でしたが、特に苦戦した印象の強いルウカレーの要因を伺いたい。
Ａ２ ルウカレーの上期減収要因は主に４点と⾒ています。
⼀つ⽬はカレーライスというメニューの特性によるもの。コロナ禍において内⾷機会が増えるなか、メニューにバラエティを求められるお客様が多くいらっしゃいました。カレーライ
スは⼣⾷、ご家族が共に召し上がるメニューのなかで最も登場頻度の⾼いメニューです。コロナ禍の不安⼼理のなか、登場頻度は引き続き⾼⽔準を維持しておりますが、更なる選択増は難しい状況となりました。また、在宅勤務も広がるなか、昼⾷にカレーを召し上がる回数が増加傾向にあります。これは主にレトルトカレーが選ばれており、当社も提案を強化しております
が、昼にカレーを召し上がると、⼣⾷に取り上げていただきにくいという環境もありました。
⼆つ⽬は、流通に関するもの。上期は、密を避けるため、量販店様が特売を⾃粛される動きが続き、特にバーモントカレーの採⽤頻度が減少したことも影響いたしました。

三つ⽬は家庭内の在庫の増加。当社の調査では、お客様はルウカレーの在庫を常に複数持ち、適宜お使いになる⽅が多いことが分かっています。前期は不安⼼理から家庭内在庫が増加し、上期はそれが調整される局⾯であったことも反動減の⼤きさに関係したと⾒ています。
四つ⽬は、製品供給に関するもの。前期、特に第 2 クールにおいて、競合の会社様が供給に苦労され、私どもの販売機会が増加した⾯がございます。このような要因が反動減に繋がったと考えています。
Ｑ３ ⾹⾟・調味加⼯⾷品事業のトップラインに関して。上期の苦戦から⼀転、下期はトップラインを伸ばす計画となっている。レトルトカレーは価格改定の定着に時間を要し、ルウカレーも需要が弱い状況ですが、どうトップラインを作っていくのか考え⽅を教えてほしい。
Ａ３ 今中計では、「⾷の外部化」が進展するなかで、調理型のルウカレーは毎年 2〜３%の市場縮⼩が進むことを前提に、レトルト、スパイス、業務⽤を伸ばしていく計画としています。⾜元、特にルウカレーはこのシナリオに回帰したと考えています。また、想定以上に⼤きかった反動減の影響は縮⼩し、下期はかなり平準化されていくと考えています。
ルウカレーは、お客さまが求めるメニューバラエティーに対して、いつものカレーとは違う、キーマカレーやバターチキンカレーなどの提案⼒を強化するとともに、フライパンによる短時間調理やワンディッシュメニューなど、量販店様と協働した売場展開にも注⼒することで、下期売上⾼は前年⽐ 99%に設定しています。
レトルトカレーは、下期の売上⾼前年⽐を 106%に設定しました。８⽉にレンジ対応パウチを採⽤し、付加価値分を価格に反映させて頂いた「カリー屋」の価格定着に加え、⼀⾜先にレンジ化を進めた「プロクオリティ」の拡売や中価格帯の新ブランド投⼊により計画実現を⽬指してまいります。
Ｑ４ 中計で掲げる 400 億円の成⻑投資について。GOT（グループ横断取組）、海外、新規・M&A ごとに進捗を伺いたい。
Ａ４ 決算説明会資料 9 ページ「4 系列バリューチェーンへのチャレンジ」に記載の通り、当上期はスパイス系、⼤⾖系のバリューチェーン（以下、VC）で投資を決定しています。
スパイス系 VC では、国内では GOT の⼀環でもある業務⽤⼤容量レトルトラインの増設を、また中国では約 13 億円を投じ、浙江⼯場にラインを増設する計画です。
⼤⾖系 VC では、⽶国での TOFU 需要は引き続き強いものがあり、⽮継ぎ早に能⼒増強を実⾏してまいります。約 70 億円を投じて主⼒の LA ⼯場にラインを増設する他、ケンタッキー州に第 3 拠点の⽤地を取得しております。
事業投資はコロナ禍での制約もあり、現時点でお話しできる進捗はございません。

Ｑ５ ⾹⾟・調味加⼯⾷品事業の業務⽤レトルト⼤容量製品のライン増強について。稼働後の事業戦略と事業インパクトについて教えてほしい。
Ａ５ 当ラインは感染拡⼤局⾯にあった７⽉に稼働を開始しており、⾜元は外⾷産業の厳しい事業環境の影響を受けています。⼀⽅、収束後のマーケット回復に加え、今後、外⾷や中⾷産業での半加⼯品のニーズは⾼まると考えており、ＢtoＢ事業強化という我々の戦略観においても、提案の質・量ともに⾼めていく上で重要な投資と位置づけています。
七次中計では、ハウス⾷品の業務⽤事業売上⾼を前中計から約 50 億円引き上げた 200 億円レベルに⾼めたいと考えています。業務⽤でも成⻑が期待できるレトルト製品を拡売していくことが計画の基と考えており、しっかりと進めてまいります。
Q６ ⽶国事業について。コストアップ対策として製品の絞り込みや値上げを検討されています
が、コストアップの規模と吸収策の貢献イメージ、事業環境の捉え⽅を教えてください。また、⽶国事業の中期的なポテンシャルと御社の強みを教えてください。
Ａ６ ⽶国事業のコストアップ要因のうち、⼤⾖価格の⾼騰は来期にピークを迎えると⾒ており、6 億円程度のインパクトを⾒込んでいます。また、労働⼒不⾜も懸念材料で、⼈材確保のための⼈件費上昇も併せて、来期は 10 億円程度の損益インパクトとなる⾒込みです。これは現在検討中の価格改定で吸収する計画です。
⾜元の事業環境は、旺盛なマーケット需要に対して供給ひっ迫の状況が続いておりますが、2023 年の LA ⼯場の能⼒増強後は、少しは計画的な⽣産ができる形になってまいります。また、今回公表致しましたケンタッキー州の第３⼯場では、⽣産増強のみならず、新技術を⽤いた付加価値の領域にもチャレンジしたいと思っています。当社は、⾖腐の凝固技術を⽤いたテクスチャーのコントロールという強みを持っており、従来にはないクリーンでピュアなプラントベースフードが作り出せると考えています。新⼯場では、このような領域にもチャレンジしたいと思っています。
Ｑ７ 機能性素材系 VC に関して。４⽉からハウスウェルネスフーズの組織を機能性素材系 VC の運営に即した組織に組み替えていると思います。国内の健康⾷品事業は緊急事態宣⾔もあり厳しい状況ですが、組織変更による効果を教えてください。
Ａ７ 組織変更について、特にハウス⾷品との営業機能統合効果についてご報告いたします。
チャネル構成の是正に向け、当上期はハウス⾷品の営業⼒を活かした量販店様の取扱い拡⼤および提案⼒強化に取り組みました。対象アイテムとした「1 ⽇分のビタミン ゼリー」は、トータル前年⽐ 114％に対して、量販店様では同 136%、構成⽐も前年プラス５%の約 35%と⼀定の成果に繋がっています。今後は対象製品を拡⼤し、統合効果を⾼めてまいります。

Ｑ８ コロナによって健康志向の⾼まりなど、販売にプラス⾯があったと思います。中国、タイの中期的な売上成⻑率の考え⽅を教えてください。
Ａ８ 中国事業の成⻑性に関して。現状は七次中計の⽬標オンラインの進捗となっています。
業務⽤は、コロナ禍で業界再編が進むなかで、デリバリー等の伸⻑する業態にうまく対応することができ、今後も伸ばせる余地があると⾒ています。
家庭⽤は前期、在宅需要増加の流れの中で⼤きく伸⻑しました。当上期は反動減の影響は受けているものの、前々年⽐では 15%程度成⻑しており、今後も⽇本式カレーのモメンタムは底堅いと考えています。ただし、アフターコロナの視点からは、e コマースや共同購⼊など買い場の多様化が進んでおり、当社の選択・戦略をどのような形で絞り込むかが⼤きなポイントになってまいります。
タイの成⻑性に関して。タイでは、ビタミン C の免疫効果に関する認知が広まり、市場はフォローと捉えています。⼀⽅、成⻑性の観点からは、六次中計の 3 カ年でお⽰しした急激な伸びと⽐較すると、これからは年 10％程度の緩やかな成⻑に落ち着いていくと⾒ています。持続的な成⻑には、新製品をベースとして、ビタミン周辺のニーズ、摂取シーンを拡⼤していくことが重要と認識しています。
Ｑ９ ⾹⾟・調味加⼯⾷品事業について。従来シナリオでは、収益性の⾼いルウ製品のマーケットのシュリンクを、レトルトカレーのトップライン成⻑やマージン改善でオフセット、またさらなる成⻑に繋げる⽅向だったと思います。レトルトカレーは、値上げにより収益改善も図っており、今後レトルトカレーが伸びれば、マージンも改善すると考えてよいでしょうか。
Ａ９ 概略はご指摘の通りです。主⼒のルウカレーの市場縮⼩を前提とするなか、全体の収益率をどのように維持していくかが当事業の⼤きな課題です。成熟市場での成⻑という点では、レトルトや業務⽤、スパイス事業をどう伸ばしていくかが重要なテーマとなります。また、カレー事業という点では、やはりレトルトが⼀つのキーであり、六次中計で⾏った設備投資を活かして、七次中計ではトップライン増と収益性向上の道筋をつけてまいります。
以上