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アジア投資環境レポート 2017年4月24日号

アジア投資環境レポート

Focus

O

20 17 年 4月2 4日号

経 済 調 査 室

インドネシア：ジャカルタ州知事選挙での現職知事敗退はルピア相場の上値を重くするのか【図１】 内需にけん引された底堅い景気拡大が継続(右)(億米ﾄﾞﾙ)

1,500（（（為替相場と外貨準備(ﾙﾋﾟｱ/米ﾄﾞﾙ)

ルピア相場 (線:右軸)

1,400

直近値：2017年4月21日

1,300

ルピア高
↕
ルピア安

1,200

8,000
9,000

1,000
900

実質GDP(線)12,000

2

在庫投資
固定資本
投資
民間消費

14,000-4

15,000-6

直近値：2017年3月

2010

2012

2014

2016

(年)

総合指数

1295

109085注) 直近値は2016年10-12月期

70

2

先週19日、同日行われたインドネシアのジャカルタ州知事選挙の決選投票の出口調

総合物価84出所）インドネシア銀行(BI)、インドネシア中央統計局(BPS)、CEIC、Bloomberg注) コア物価：生鮮食品と管理価格品目(燃料、電力等)を除く
直近値は2017年3月

1410075(年)

消費者物価の前年比 (月次)16802006 2008 2010 2012 2014 2016

(%)

18

政府消費統計誤差-2外貨準備(棒:左軸)

注) 直近値は2017年3月

105

13,000

600

20110
純輸出

0700

120
115

64

消費者信頼感指数(月次)(ﾎﾟｲﾝﾄ)

実質GDP前年比と寄与度(四半期)

1011,000

800

400
2008

(%)

810,000

1,100500

12【図２】 改善する消費者信頼感(左)、落着いた消費者物価(右)

6

雇用環境

65

コア物価

02010

20122014

2016

(年)

2006

20082010

20122014

2016 (年)出所）インドネシア銀行(BI)、インドネシア中央統計局(BPS)、CEIC

アホック氏は、高い行政手腕と歯に衣着せぬ発言で知られます。同氏の対立陣営は、査結果を複数の民間調査機関が公表。アニス･バスウェダン前教育相が、6割弱の得票華人系でキリスト教徒の同氏への投票はイスラム教の聖典に反すると主張。これに反率で現職のバスキ･チャハヤ･プルナマ知事(通称｢アホック｣)を破り当選を確実にしま論したアホック氏の9月末の発言が同聖典の侮辱に当たるとして、同氏は宗教冒とくした。翌20日に市場が再開すると主要株価指数(ジャカルタ総合指数)は前日比0.2%下罪に問われました。10月半ば以降、同氏の退任や拘留や投獄を求めるデモがジャカル落し、通貨ルピアも対米ドルで0.2%下落(図1左)。金融市場は選挙結果を嫌気しました。

タで散発的に発生。11月初にはデモ隊の一部が暴徒化し死傷者が出るに至りました。

今回の選挙は、2019年の大統領選挙の前哨戦としても注目されていました。ジョコ

今回、アホック氏が当選していた場合には再びこうしたデモが発生していたとみられ、現大統領は2012年のジャカルタ州知事選挙で当時の現役知事を破ったことで知名度を同氏の敗退によって、政治社会状況の不安定化はひとまず避けられたと思われます。

高め、2014年の選挙で勝利し大統領に就任。以後、同知事職は大統領候補への登竜門

一方、今回の結果が同国の政治状況を微妙に変化させかねないのも事実です。2019と見なされていました。ジョコ氏が知事であった際に副知事であったアホック氏は、年の大統領選挙での勝利を目指すプラボウォ氏は、ジョコ政権への対決姿勢を強める

ジョコ氏の大統領就任に伴って知事に昇格。知事選挙は今回が初でした。ジョコ氏のでしょう。連立与党に加わったゴルカル党は日和見主義な面があり、野党が攻勢を強属する闘争民主党(PDI-P)がアホック氏を擁立し、野党グリンドラ党はアニス氏を擁立。

めれば大統領と距離を置き始めるかも知れません。こうした状況は2019年が近づくとグリンドラ党のプラボウォ党首は2014年の大統領選挙でジョコ氏に敗退しています。

ともに生じたであろうものの、今回の選挙がその時期を早める可能性も指摘されます。

巻末の｢本資料に関してご留意頂きたい事項｣を必ずご覧ください。

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アジア投資環境レポート 2017年4月24日号

 知事交代でジャカルタのインフラ投資の減速の可能性も【図3】 好調に伸びる輸出(左)、経常赤字は近年縮小傾向(右)海外投資家は、これまで華人系キリスト教徒に知事職を委ねてきたジャカルタの有権者の寛容さを高く評価。宗教色の強い選挙戦術を用いた陣営が同氏を破ったことに(%)

80

輸出入の前年比と貿易収支 (月次) (億米ﾄﾞﾙ)
40

よって、こうした評価も影響を受けるでしょう。もっとも、ジョコ政権で教育相を務めたアニス氏は、インフラ整備、質の高い統治、貧困の削減、教育の充実などを掲げており、知事の交代によって政策運営が大きく変化する可能性は低いとみられます。

な新知事の下でジャカルタ特別州の予算で行われているインフラ投資の進展が減速する可能性も無視できません。また、ジョコ氏が同知事に就任した直後に行ったように、前任者の下で認可された投資計画を監査し不正の可能性を追求した場合、インフラ投

30
貿易収支

4020(棒:右軸)

輸出(線:左軸)

2010

輸入(線:左軸)

0-20

今年10月に就任する新知事は同氏を擁立したプラボウォ氏の影響をどの程度受けるの0か、ジョコ大統領は新知事と良好な協力関係を築けるのかなどに注目が集まります。

-20注) 通関統計
直近値は2017年3月-602009

2011

2013

60

経常移転
財貿易

200-10-408040

資の進展は遅延を余儀なくされるでしょう。同国全土のインフラ投資拡充を目指すジョコ政権にとって、多額の予算を持つジャカルタ州知事の意向は無視できません。

経常収支 (四半期)10060

一方、同国の政治家としては異例なほどの果断な決断力と高い実行力を備えたアホック氏に対して、アニス氏は伝統的な政治家として知られています。慎重で保守的(億米ドル)

120

サービス
経常収支-20-40
所得-60-80
注) 直近値は2016年10-12月期

-100
2015

2017

-30 -120(年)

2006 2008 2010 2012 2014 2016(年)

出所）インドネシア中央統計局(BPS)、インドネシア銀行(BI)、CEIC 選挙直後に軟調となったルピア相場も今後は底堅く推移か通貨ルピアは今回の選挙結果を受けて弱含んだものの、影響は短期的とみられます。
選挙は目立った混乱もなく整然と行われました。出口調査は係争の余地の少ない十分な得票差を示唆し、宗教冒とく罪の容疑者が知事として続投する事態も回避。金融市
場は今年最大の政治イベントを無難にこなしました。今回の結果がジョコ政権の政策運営に直ちに大きな影響を与える可能性も低いでしょう。かつての側近の敗北に伴って大統領が大衆迎合的な政策に転じる可能性は低く、海外投資家が厚い信認を寄せる
スリ･ムルヤニ財務相(前世界銀行専務理事)は、引き続き財政の健全化に向けた歳出の合理化を進めるとみられます。格付大手S&Pは3月に同国を訪問。5月にも同国の外貨建長期格付(現在: BB+)が投資適格級のBBB-に格上げされる可能性が意識されます。

【図4】 経常赤字の縮小と直接投資流入の加速で基礎収支が黒字に(億米ドル)

15012575

その他
投資25

直接投資0

経常収支
証券投資-25-50-100

た経常赤字(図3右)と黒字に転じた基礎収支(図4)、増強された外貨準備(図1左)、高水-125

準の実質金利などルピアの支援要因は健在です。格付大手による投資適格級への格上-150

直接投資(b)5050

上昇とともに伸びる輸出と拡大する貿易黒字(図3左)、2013-14年当時に比して縮小し基礎収支 (四半期)

総合収支

75-75

巻末の｢本資料に関してご留意頂きたい事項｣を必ずご覧ください。

(億米ドル)

100

底堅い景気拡大(図1右)、落着いた物価(図2右)、世界景気の回復や一次産品価格のげの期待が高まる中で、ルピア相場は当面底堅く推移すると予想されます。（入村）国際収支 (四半期)25
基礎収支(a+b)
経常収支(a)0-25-50-75

注) 直近値は2016年10-12月期

2006 2008 2010 2012 2014 2016

-100(年)

注）直近値は2016年10-12月期

2006 2008 2010 2012 2014 2016(年)

出所）インドネシア銀行(BI)、CEIC

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