COMPANY RESEARCH AND ANALYSIS REPORT

企業調査レポート

冨士ダイス
6167 東証プライム市場
企業情報はこちら >>>2024 年 7 月 19 日（金）執筆：客員アナリスト

岡本 弘
FISCO Ltd. Analyst Hiroshi Okamoto

FISCO Ltd.
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冨士ダイス
6167 東証プライム市場

2024 年 7 月 19 日（金）https://www.fujidie.co.jp/ir/tabid/141/Default.aspx█ 目次■要約----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 01■会社概要----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 02
1. 沿革と事業概要................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

02

2. 事業内容. .............................................. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

03

3. 人員推移と拠点ネットワーク. ........ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

04■業績動向----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 05
1. 2024 年 3 月期の連結業績概要...... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

05

2. 顧客産業分類別の状況...................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

07

3. 財務状況と経営指標.......................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

08■今後の見通し------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 10● 2025 年 3 月期の業績見通し.......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

10■中長期の成長戦略------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 13
1. 変化に対応できる企業体質への転換.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

13

2. 脱酸素・循環型社会への貢献. ........ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

15

3. 新事業の確立....................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

17

4. 海外事業の強化................................... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

18■株主還元策----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 18

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2024 年 7 月 19 日（金）https://www.fujidie.co.jp/ir/tabid/141/Default.aspx█ 要約
粉末冶金技術と高精度超精密加工技術でものづくり界のリーディングカンパニーを目指す
冨士ダイス <6167> の創業は 1949 年に創業者の新庄鷹義氏が線引きダイスの修理に挑戦することから始まった。以来、超硬合金を主軸に耐摩耗工具や金型を製造してきた。超硬耐摩耗工具業界において長期にわたり30% 以上のトップシェアを堅持し、創業以来黒字経営を継続しており、2024 年 3 月期末時点で 79.0% と高い
自己資本比率を誇る。
2024 年 3 月期の連結業績は売上高 16,678 百万円（前期比 2.9% 減）、営業利益 809 百万円（同 29.7% 減）、
経常利益 882 百万円（同 28.0% 減）、親会社株主に帰属する当期純利益 709 百万円（同 45.1% 減）と、モーター
コア用金型や半導体製造装置向けの需要拡大はあったものの、中国での需要減退、自動車部品メーカーの在庫調整による関連金型の回復遅れ、二次電池用金型、引抜鋼管の需要減などで減収となった。利益面では生産性向
上、業務改善等の成果、価格改定効果があったものの、減収影響、熊本工場の設備増強の一時的費用増などから2 ケタ減益、親会社株主に帰属する当期純利益は、2023 年 3 月期の固定資産売却益 632 百万円の計上の反動減もあり大幅減益となった。
2025 年 3 月期の連結業績は売上高 18,000 百万円（前期比 7.9% 増）、営業利益 1,020 百万円（同 26.1% 増）、
経常利益 1,150 百万円（同 30.4% 増）、親会社株主に帰属する当期純利益 830 百万円（同 17.0% 増）を見込む。
売上面では自動車部品関連金型の回復、中国市場の開拓などで増収増益を見込む。
新中期経営計画を策定、「変化に対応できる企業体質への転換」を中期方針に掲げ、2027 年 3 月期に売上高20,000 百万円、営業利益 2,000 百万円、経常利益率 10.5%、ROE7.0% の達成を目指す。重要施策として経営基盤を強化し、生産性・業務効率化を図り、海外事業の拡大、新規事業の確立を行い、脱酸素・循環型社会にも貢献する企業を目指すとしている。
Key Points

・2024 年 3 月期は自動車部品メーカーの在庫調整による関連金型の回復遅れや中国経済停滞等が影響し 2.9% 減収、29.7% 営業利益減に・2025 年 3 月期は自動部品金型向けの回復、中国市場深耕で 7.9% 増収、26.1% 営業利益増予想
・「中期経営計画 2026」策定、2027 年 3 月期に売上高 20,000 百万円、営業利益 2,000 百万円を目指す

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要約

業績推移
売上高（左軸）（百万円）
20,00017,99018,356

経常利益（右軸）

17,426

16,874

17,179（百万円）
18,00016,67814,247

15,000

2,000

1,500

1,473
1,348
1,202

10,000

1,225

1,150

1,000

1,008
882
5,000

500
300

0

0
18/3期

19/3期

20/3期

21/3期

22/3期

23/3期

24/3期

25/3期
（予）

出所：決算短信よりフィスコ作成█ 会社概要超硬合金製工具・金型（耐摩耗工具）製造の専業トップメーカー
1. 沿革と事業概要
同社は超硬合金を用いた高精度の耐摩耗工具・金型の製造販売を主たる事業として展開し、超硬耐摩耗工具専業
として長期にわたり 30% 超のトップシェアを堅持してきた。「耐摩耗工具」とはチップや切削屑のない塑性変形に使用される工具で、ダイス、転がし工具、せん断工具、金型、プレスモールド、工業用ノズルなどがある。用
途としては粉体成型用の金型、ワイヤー / バー圧延用のロール、ガラスレンズ成型、ウオータージェットノズル、
サンドブラストノズル、タールサンズノズル、ニーダー機用部品、粉砕機用部品、機械シールなどの摩耗部品などで広く利用されている。業界全体としては新型コロナウイルス感染症拡大による影響などから 2021 年 3 月期に大きく落ち込み、その後 2022 年 3 月期には急回復したものの、その後の収益は伸び悩んでいる。
同社の特徴は、製造工程においてユーザー要求に基づき、製品素材や用途に最適な工具・金型を設計した上で、粉末冶金技術を用い原料粉末の粉砕・混合・造粒から、焼結、機械加工、製品検査までの一貫生産体制により製品を提供している点にある。最大取引先でも売上高の比重が偏らないように独立性を重んじ、様々なオーダーに対応できる多品種少量生産に強みを持ち、高付加価値製品の販売で収益性を確保している。

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会社概要

2. 事業内容
同社は超硬合金製を中心とした工具・金型（耐摩耗工具）製造に特化しており、主要な取り扱い製品は 4 つに分類される。2024 年 3 月期における売上構成は、超硬製工具類 28.7%、超硬製金型類 23.5%、その他の超硬製品 24.0%、超硬以外の製品 23.8% となっている。
主要な製品と具体的な用途例

出所：定時株主総会招集通知より掲載

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会社概要

代表的な製品例

出所：個人投資家向け説明資料より抜粋

3. 人員推移と拠点ネットワーク
同社の 2024 年 3 月期末の従業員数は 1,106 名、この内単独 869 名となっている。過年度からの推移では海外が多少増加しているものの、大きな変動はない。拠点ネットワークとしては国内生産・営業拠点 12 ヶ所、海外はタイ・インドネシアの生産・営業拠点を含む合計 5 ヶ国（インドは休眠中）がある。

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会社概要

拠点ネットワーク（2024 年 3 月末時点）

出所：決算説明資料より掲載█ 業績動向2024 年 3 月期は自動車部品メーカーの在庫調整による関連金型の回復遅れや中国経済停滞の影響などで 2.9% 減収、利益は一時費用増などもあり 29.7% 営業利益減
1. 2024 年 3 月期の連結業績概要
2024 年 3 月期の連結業績は売上高 16,678 百万円（前期比 2.9% 減）、営業利益 809 百万円（同 29.7% 減）、
経常利益 882 百万円（同 28.0% 減）、親会社株主に帰属する当期純利益 709 百万円（同 45.1% 減）と、モーター
コア用金型や半導体製造装置向けの需要拡大はあったものの、中国での需要減退、自動車部品メーカーの在庫調整による関連金型の回復遅れ、二次電池用金型、引抜鋼管の需要減などで減収となった。利益面では生産性向
上、業務改善等の成果、価格改定効果があったものの、減収影響、熊本工場の設備増強の一時的費用増などから2 ケタ減益、親会社株主に帰属する当期純利益は、2023 年 3 月期の固定資産売却益 632 百万円の計上の反動減も有り大幅減益となった。

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業績動向2024 年 3 月期連結業績（単位：百万円）
23/3 期

24/3 期

実績

対売上比

前期比

実績

対売上比

売上高

17,179100.0%

前期比

1.8%

16,678100.0%

売上原価

12,717

-2.9%

74.0%

1.5%

12,440

74.6%

販管費

-2.2%

3,310

19.3%

2.6%

3,429

20.6%

3.6%

営業利益

1,150

6.7%

3.3%

809

4.9%

-29.7%

経常利益

1,225

7.1%

1.9%

882

5.3%

-28.0%

親会社株主に帰属する
当期純利益

1,292

7.5%

63.5%

709

4.3%

-45.1%

出所：決算短信よりフィスコ作成

製品区分による売上高の動向は、超硬製工具類では、海外向け溝付きロールや一部の鋼管用引抜工具の販売が好調に推移し、売上高は 4,788 百万円（前期比 4.8% 増）となった。超硬製金型類では、モーターコア用金型の販売が好調に推移し、、二次電池向け金型の販売が顧客の生産地変更により大幅に減少、自動車部品メーカーの在庫調整が長引き関連する金型の販売が低調に推移し、売上高は 3,920 百万円（同 7.1% 減）となった。その他の超硬製品では、半導体製造装置向けの需要が堅調に推移も、中国市場の不振影響を受け、中国向け素材販売が低調に推移、売上高は 4,004 百万円（同 6.0% 減）に止まった。超硬以外の製品では、一部の鋼製自動車部品用工具・金型の販売が堅調に推移も、引抜鋼管の売上が低調に推移し、売上高は 3,964 百万円（同 3.9% 減）となった。

製品区分別売上推移（百万円）
20,000超硬製工具類
17,99018,35618,00016,000

4,939

4,596

3,970

4,245

超硬製金型類その他超硬製品

17,426
4,044

14,247

14,00012,00010,000
8,000
6,000

3,854

超硬外製品

16,874

17,17916,678

4,228

4,127

3,964

4,256

4,261

4,004

3,984

4,218

3,920

3,447

3,468
4,199

4,280

4,514
3,404

4,000
2,000

4,881

5,234

5,012

3,926

4,344

4,571

4,788

18/3期

19/3期

20/3期

21/3期

22/3期

23/3期

24/3期

0

出所：決算短信、決算説明資料よりフィスコ作成

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業績動向

営業利益の増減要因では、減収影響で 501 百万円の減益要因に加え、超硬材料高で 68 百万円の減益要因、さらに一時費用として熊本新冶金棟建設に伴うコスト 179 百万円の影響があり、外注加工費などの削減による生産性向上効果 184 百万円などの効果で補えず、大幅な減益を余儀なくされた。また期初計画の 1,170 百万円に対して 361 百万円未達となったが、これは売上の減額影響 1,168 百万円の影響が大きく、これをその他でカバーできなかったことによる。
連結営業利益増減要因（前期比）

出所：決算説明資料より掲載

長期トレンドからみると、減額要素について一過性の費用 132 百万円があり、電池向け金型の想定外の売上減
少による売上未達成に対して売上高総利益率は前期比 0.6 ポイント下落の 25.4% と大きな落ち込みとはなっていない。仮に一時費用や想定外の売上減少がなければ、前期並みの利益確保は可能だったと見られる。
2. 顧客産業分類別の状況
2024 年 3 月期の単独ベースでの顧客産業分類別売上動向では電機・電子部品向けの大幅減額が影響した。電機・電子向けは売上高 1,440 百万円（期初計画比 670 百万円未達、前期比 21.3% 減）と、連結売上高の未達成額の1,122 百万円の半分強がこの影響となっている。これは同社の EV 向け丸形 LIB（リチウムイオン電池）用金型について、納入先の大手ユーザーが米国のインフレーション削減法（IRA）により、新規 EV について税額控除を受けるために 2024 年には電池部品の少なくとも 50% を北米から調達する必要があり、生産を米国に移管したことが大きい。その他については計画比でまちまちな動きとなった。最大仕向け先である輸送用機械向けはモーターコア用金型や対応金型部材が好調に推移、2,790 百万円（同 50 百万円増額、同 4.5% 増）となった。鉄鋼
関連は海外向けロールの特需があり 2,830 百万円（同 180 百万円増額、同 10.1% 増）に。非鉄金属向けは海外
向け溝付けロールが好調に推移し、計画には届かなかったものの 2,340 百万円（同 40 百万円未達、同 3.5% 増）となった。生産・業務用機械向けは半導体電子ビームマスク描画装置向けやミラーレスカメラ非球面ガラスレン
ズ向けに加え車載向けの光学素子向け販売が好調だったが、その他では設備投資停滞で 2,040 百万円（同 50 百万円未達、同 0.5% 減）に止まった。金型・工具向け素材はモーターコア向け金型素材販売が好調に推移し計画を上回ったもののその他が停滞し 2,290 百万円（同 250 百万円増額、同 0.7% 減）となった。

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業績動向

顧客産業分類別売上高推移（単独ベース）
輸送用機器
非鉄金属・金属製品
その他

（百万円）

鉄鋼
電機・電子部品

金型・工具向け素材
生産・業務用機械

18,00016,00014,000

1,052

1,095

1,950

2,000

12,000

1,770

1,670

10,000

2,500

2,480

2,550

2,590

8,000

1,257

2,270

1,034
1,430
1,330

2,290

2,100

1,460

6,000
4,000
2,000

3,080

2,830

1,195
1,740

2,140

2,990

1,710

1,178
2,050
1,830

1,210

1,079

2,090

2,040

2,110

1,440
2,340

2,150

2,260

2,380

2,480

2,310

2,540

2,290

2,310

2,630

2,570

2,650

2,830

2,060

3,310

3,400

3,400

2,500

2,810

2,670

2,740

2,790

18/3期

19/3期

20/3期

21/3期

22/3期

23/3期

24/3期

24/3期

0
出所：決算説明資料よりフィスコ作成

3. 財務状況と経営指標
同社は創業以来、黒字経営を継続、高い自己資本比率を維持している。手元資金も潤沢であり、借入がほとんどなく、強固な財務体質を維持している。
連結貸借対照表及び主要な経営指標（単位：百万円）
22/3 期末

23/3 期末

24/3 期末

増減額

流動資産15,331

15,72415,024-700

固定資産

10,048

10,528

11,114586

総資産25,38026,253

26,138

-115

流動負債

4,383

4,197

3,871

-326

固定負債

1,692

1,662

1,619

-43

負債合計

6,076

5,860

5,491

-369

純資産

19,303

20,392

20,647255

流動比率349.8%

374.6%

388.1%

自己資本比率

76.1%

77.7%

79.0%

（安全性）

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業績動向

純資産・自己資本比率推移
（百万円）

純資産

自己資本比率（右軸）25,000100.0%

20,000

70.1%

72.8%

79.4%

76.4%

79.0%

77.7%

76.1%

80.0%

15,00060.0%

10,00018,397

18,74918,96920,647

20,392

19,303

18,840

40.0%

5,000

20.0%

0

0.0%
18/3期

19/3期

20/3期

21/3期

22/3期

23/4期

24/3期

出所：決算短信、決算説明資料よりフィスコ作成

営業CF残高・フリーCF残高と設備投資推移
営業キャッシュ・フロー（百万円）

フリーキャッシュ・フロー

設備投資

3,000
2,548
2,500

2,234

2,050

2,009
2,000

1,500

1,483
1,200

1,436
1,237
925

1,000

1,039

775

695

569

1,718

1,637

1,541

321

500

454

394
63

0
-500
18/3期

-302
19/3期

20/3期

21/3期

22/3期

23/3期

24/3期

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2024 年 7 月 19 日（金）https://www.fujidie.co.jp/ir/tabid/141/Default.aspx█ 今後の見通し
2025 年 3 月期予想は 7.9% 増収、26.1% 営業増益予想、一過性費用減、拡販と販価改定、生産効率改善から 2 ケタ増益確保へ● 2025 年 3 月期の業績見通し
2025 年 3 月期の連結業績は、売上高 18,000 百万円（前期比 7.9% 増）、営業利益 1,020 百万円（同 26.1% 増）、
経常利益 1,150 百万円（同 30.4% 増）、親会社株主に帰属する当期純利益 830 百万円（17.0% 増）予想とした。
上期は部材高の影響などが残り、電池向けも一服状況が続くなかで、下期は自動車部品関連金型の回復、中国市場の開拓などが寄与する見通しで収益の本格回復を見込む。このため 2025 年 3 月期上期は売上高 8,800 百万円（前年同期比 7.2% 増）、営業利益 470 百万円（同 6.6% 増）にとどまるものの、2025 年 3 月期下期は売上
高 9,200（同 8.6% 増）、営業利益 550 百万円（同 49.5% 増）と下期に本格回復を見込んでいる。
営業利益面で 211 百万円増の増減要因では、増収効果が 1,322 百万円と大きく、前期発生した一時コスト減もあるが、様々なコスト圧迫要因を補い 2 ケタ増益を確保する見通しだ。
連結営業利益増減予想

出所：決算説明資料より掲載

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今後の見通し2025 年 3 月期の主要産業分類別（単独ベース）売上予想では、最大需要先の輸送用機械向けを 3,100 百万円（前期比 11.1% 増）と、EV 向けモーターコア製品や同素材売上が好調に推移する見通しだ。一方、鉄鋼向けは 2,770百万円（同 2.1% 減）と海外向けロール特需が剥落も自動車生産の回復やガス田開発に関連する鋼管用ダイス・
プラグ向けなどでカバーし微減収を予想している。非鉄金属・金属製品向けも 2,300 百万円（同 1.7% 減）と海外向け溝付きロールの反動減で減少する見通しだ。生産・産業用機械は 2,200 百万円（同 7.8% 増）と半導体製造装置向けの拡大を継続し、光学素子向けは、本来の開発目的であった赤外線レンズ（赤外線を透過し、物体を熱源として捉えることが出来る）成形用用途ではなく、ミラーレスを含む一眼レフカメラ向け撮像用交換式レン
ズ成型用金型ニーズが合致し、生産への適用が進んできた。2024 年 3 月期大きく落ち込んだ電機・電子向けは
1,800 百万円（同 25% 増）と EV 丸形 LIB 向けの落ち込みが一巡し、角型 LIB 向けなど新規需要や半導体製品
向けの回復などで大幅に回復する見通しだ。金型・工具向け素材は 2,430 百万円（6.1% 増）と、モーターコア
金型向け素材の拡販寄与が見込める。

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今後の見通し2025 年 3 月期主要産業分類別状況（単体ベース、売上高）業績見通し

出所：決算説明資料より掲載

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2024 年 7 月 19 日（金）https://www.fujidie.co.jp/ir/tabid/141/Default.aspx█ 中長期の成長戦略
業務効率化、成長分野の新製品開発、グローバル展開を推進
1. 変化に対応できる企業体質への転換
同社は新社長の下で「中期経営計画 2026」を策定、前中期経営計画で最終年度が資源高や中国市場の停滞、自動車部品産業の回復の遅れなどで計画未達成となったことを踏まえ、新たに「変化に対応できる企業体質への転換」をコンセプトに掲げた。具体的には経営基盤の強化を図り、生産性向上・業務効率化、前中期経営計画で必ずしも思った成果が出せなかった海外事業の飛躍、また新規事業の確立を目指すとともに、昨今のテーマとなっている脱炭素・循環社会への貢献を重要施策として定めた。
「中期経営計画 2026」の具体的な連結数値目標として最終年度の 2027 年 3 月期に、売上高 200 億円、営業利
益 20 億円、経常利益率 10.5%、ROE7.0% を掲げた。前中期経営計画ではフェーズ 2 として 2027 年 3 月期に売上高 200 億円、営業利益 25 億円、営業利益率 12.5% を目指していたが、2024 年 3 月期の業績内容を踏まえ、営業利益は 5 億円減額した。このように前中期経営計画のフェーズ 2 に対し利益の前提を引き下げたこともあり、従来以上に売上拡大にも増して利益達成重視の姿勢で臨むことを表明した。
今回の中期経営計画については、2024 年 3 月期において収益悪化から前中期経営計画最終年度で未達成に終わったことを踏まえ、新社長の慎重な姿勢が伺え、最低限の目標数値とみられる。実際、利益については前期の熊本工場での一時費用、加えて LIB 用金型の想定外の事態発生が利益の未達成要因であり、本来は限界利益率が高いビジネスを展開しており、売上高が戻れば急速に利益率向上が可能な企業体質となっている。まずは 2025 年
3 月期にイレギュラーな売上減少がない前提で売上総利益率は 2023 年 3 月期程度の利益率に戻ると考えられ、売上高が達成されれば利益は増額される期待がある。さらに 2026 年 3 月期に営業利益 1,500 百万円を達成し、2018 年 3 月期の 1,465 百万円を抜いて営業利益で最高益更新できるかがポイントとなろうが、新製品効果などで十分クリア可能な数字と見られる。

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中長期の成長戦略

中期経営計画 2026 のコンセプト

出所：決算説明資料より掲載

中期経営計画 2026 連結数値目標

出所：決算説明資料より掲載

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中長期の成長戦略

以下では同社の中期経営計画主要項目について主に戦略分野中心に今後の方向性を見ていく。
2. 脱酸素・循環型社会への貢献(1) 次世代自動車関連
同社は重要政策の中で脱炭素・循環型社会の形成に貢献する製品を積極的に開発・市場投入する方針であるが、とりわけ業容拡大においては最大需要先である自動車産業向けの対応が非常に重要となる。そのため二次電池、モーターコア、マグネット関連への注力を続けている。
二次電池ケース成形用金型では、足元で HEV の好調もあり需要は底打ちから回復に向かっている。同社は従来から角型対応は進めているが、円筒型については、今回の米国 IRA 法により痛手を被った。このため、今後は精密金型加工技術を生かし角形 LIB 用も本格的に手掛けていく。車載用角型 LIB の市場は、トヨタ自動車 <7203>（51%）とパナソニック ホールディングス <6752>（49%）が合弁会社として設立したプライム
プラネットエナジー & ソリューションズ ( 株 ) において拡張が進行中で 2024 年中に約 7GWh/ 年の増産が始まる見通しで、改めて今後の拡大が期待される。
モーターコア用抜き金型では日系モーターコア製造メーカー各社向けに売上が拡大している。同市場は国内外に多くの競合が存在している。現在、用途としてはハイブリッド向けが多いが、今後 EV 向けの拡大を見据え、新材種 VG48 を投入した。EV ではモーターの高出力化への要望に応じ積層数を拡大するために電磁鋼板の薄板化が必要となり、現在の 0.2 ～ 0.3mm が採用され、同社では市場動向を見越した新材種開発も進んでいる。
メーカーでは、積層方式が従来のカシメによるダボ積層から接着方式もしくは外装ダボ方式などで対応するな
どの動きがある。また大口径化などで、高硬度電磁鋼板に対応する必要もある。高硬度電磁鋼板に対してはよ
り摩耗しにくい金型素材が必要なほか、脆性が高いため衝撃で欠けやすく、高い耐ピッチ性が要求され、さらに金型に凝着しやすいため耐凝着性も必要とされる。同社が 2022 年 8 月にカタログ収載した VG48 は従来品に対し破壊靭性や耐摩耗性に優れた長寿命化につながる新材種であり、複雑製品用の金型において放電加工
による加工後でも材料強度が高く放電加工性にも優れている。今後メーカー認定が進めば大きく拡大が見込める。同社はモーターコア金型材種のラインナップを拡充することで、ユーザーの選択肢を増加させ、シェア拡大を図る。また昨今は日系以外の鉄鋼メーカーの電磁鋼板の製造ノウハウが高まっており、トヨタが宝武鉄鋼集団などの電磁鋼板を利用する動きなどもあり、中国ローカルメーカーに対し金型用素材の販売も強化する。
次世代自動車関連ではマグネットについて、車載用を中心に EV の本格拡大でネオジウム磁石を使った永久磁
石同期モータの採用でネオジウム磁石需要の拡大が続く見通しだ。同社は粉末成形用金型、さらには海外向けに金型及び金型素材の供給を行っている。また最近はモーターコアとネオジウム磁石の一体成型技術が注目され、採用が増えている。これはモーターコアとネオジウムの隙間をなくすことで磁力線の漏れを最小に抑えることができ、また振動や騒音を大幅低減できるなどの様々な利点がある。このため EV の拡大とともに需要拡大が見込まれる。全体を通じ年率 20% 以上の成長が見込まれ、EV 普及加速とともに売上拡大が加速することが予想される。

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中長期の成長戦略

次世代自動車向けでは自動運転に関連して、高熱膨張・低比重硬質合金（TR 合金）の中国市場での拡販に取り組んでいく。遠赤外線レンズ用の材料としてカルコゲナイドガラス※用金型母材としての用途を見込んでいた製品で、従来のガラスよりも高い熱膨張係数を持ち、温度変化にも敏感な素材に対し成形可能な母材が求められていた。具体的に従来のバインダーレス超硬合金では不可能な 8MK-1 を有し、ガラスの熱膨張係数に近づけることにより、離型時に硝材の噛み込みの抑制が可能となった。今後、自動運転などで多用される ADAS（先進運転支援システム）向けで LiDAR 向けに採用の広がりが期待される。EV/PHEV 販売台数世界トップのBYD では高級 EV 車「HanEV」に前方 3 個、後方 3 個、計 6 個の LiDAR を搭載している。中国ではレベル
4 の完全自動運転タクシーも 2023 年にサービスが開始され、一般車両でも運用が始まろうとしている。また諸外国でも実証実験が相次いでおり、本格的な生産拡大が期待される。なお同合金は車載だけでなく地上側の検知にも利用されると見られるほか、防犯監視カメラ向け赤外線レンズ用金型用途などにも利用されることか
ら大径品対応も確立した。2024 年から販売を始め、全体として大きく需要の伸びが期待される。
※

遠赤外線を透過し物体を熱源として捉えることができる硝材で酸素の代わりにカルコゲン元素である硫黄、セレン、テルルなどを含むガラス。

脱炭素・循環型社会への貢献

出所：決算説明資料より掲載

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中長期の成長戦略(2) 省資源関連
省資源、環境負荷低減で注目されるのが 2022 年 11 月にカタログ収載された希少金属であるタングステン、コバルトの使用量を大幅削減し、鋼より軽量で超硬合金に迫る硬さと靭性を実現した省タングステン・コバルト合金（サステロイ ST60）の開発である。具体的には超硬合金では比重が大きいため、適用が困難とされている回転工具分野（粉砕回転刃、ハンマー）への展開が期待される。モータの負荷軽減による電力削減や、回転数の増加による生産性向上が見込めるため、混錬機用のスクリューなど、高硬度で耐久性が求められ、かつ軽量である点が評価され、顧客によるテストが進み、2024 年月期より販売を開始している。なお同合金はモノづくり
日本会議 / 日刊工業新聞社主催の「2023 年超モノづくり部品大賞」において「奨励賞」を受賞している。今後の展開としては、市場のニーズをとらえ、ラインナップを増やすことを検討している。また同合金は米中摩擦、ロシア問題などで、タングステン、コバルトなどのレアメタル供給リスクの高まるなか、同社の事業継続を確実なものとする手段になる可能性も秘めている。
(3) 次世代エネルギー関連
次世代エネルギー関連では水の電気分解用触媒を開発している。本触媒は、従来の貴金属触媒に対し、安価かつ調達性の高い金属を利用し、水素発生装置への展開が見込まれる。また、CO2 の還元用触媒や二次電池用触媒の開発も並行して進めている。この分野は様々な企業や研究機関も開発を行っており、同社の粉末冶金技
術や高圧合成技術がカギとなろう。
3. 新事業の確立
同社は 100 年企業を目指し、新規事業の専門組織を 2024 年 7 月に立上げ、新事業シーズの事業化を促進することとした。同社は今までも中長期の成長基盤の創出として、プロジェクトチームによる新事業の検討を進めてきたが、その活動を引き継ぎ、恒常的に新事業シーズの探索、事業化検討が可能な体制を構築する。当該組織においては、新たな事業の柱となる新規事業の実現や事業創出サイクルの短縮化に取り組むとともに、新規事業の早期実現に向けて、M&A、業務提携の検討についても積極的にも行うとしている。
4. 海外事業の強化
同社は前中期経営計画においても海外事業の強化を重点施策に挙げていたものの、必ずしも計画通りの推移にはならず、2024 年 3 月期の海外売上比率は目標の 20% 超に対し、18.7% に止まった。今回新中期経営計画を策定するにあたり、成長を牽引するのは海外事業と位置づけ、2027 年 3 月期には売上高比率 25% 以上を目標として掲げた。アジアを中心とした海外売上高の拡大について、子会社、輸出の両輪で売上拡大を目指す。2023
年 7 月に海外事業本部を設立、担当役員を擁立し海外事業の強化を実行、2024 年 2 月に中国の東莞に営業拠点を設けた。今後、インド拠点の再開、電池・モーターコア金型向けに米国展開も見据え拠点設置も視野に入れている。

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2024 年 7 月 19 日（金）6167 東証プライム市場

https://www.fujidie.co.jp/ir/tabid/141/Default.aspx█ 株主還元策2024 年 3 月期配当は 75 周年記念配 10 円を含め年間 32 円を維持、新中期経営計画で配当基準を DOE に変更、
2025 年 3 月期普通配当 40 円見込む
同社は株主還元策として連結配当性向 50% を目途に適切な利益配分を実施してきた。2023 年 3 月期は期初計画で据え置きの 22 円を見込んでいたが、旧大阪工場の遊休地売却により特別利益を計上し EPS が期初計画の41.41 円から 65.19 円となり、配当性向 50% を目途に年間配当を 10 円上乗せし 32 円を実施した。この特別利益がなくなることで 2024 年 3 月期期初予想では予想 EPS44.87 円に対し 10 円減配し年間 22 円予想としていた。また 2024 年 3 月期第 3 四半期決算発表時には業績予想の減額修正を行い、予想 EPS33.73 円予想となったものの、安定配当の観点で期初計画の 22 円予想を据え置いた。実際には 2024 年 3 月期は EPS35.72 円に終わったが、75 周年記念ということで特別配当 10 円を実施、安定配当を維持するとして普通配当 22 円は据え置
き、結果として年間 32 円配当とし、2023 年 3 月期配当 32 円を維持する形とした。
同社は新中期経営計画において配当政策について従来の配当の基準を配当性向 50% から DOE（株主資本配当率）に変更、DOE4.0% を目途とすることとした。このため 2025 年 3 月期は 8 円増配の普通配当 40 円予定とし、PBR1 倍割れとなっている現状なども勘案し、株主還元を大幅に強化することとした。

1株当たり配当金と配当性向（円）

配当金（左軸）

40.0

93.6%

95.7%
89.6%

76.8%

32.0

24.0

配当性向（右軸）
100.0%
80.0%
55.1%

50.5%

60.0%

49.1%
40.0

16.0

32.0
24.0

24.0

22.0

32.0

40.0%

22.0

8.0

20.0%

0.0

0.0%
19/3期

20/3期

21/3期

22/3期

23/3期

24/3期 25/3期（予）出所：決算短信よりフィスコ作成

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