Company Research and Analysis Report
FISCO Ltd.
http://www.fisco.co.jp

フュージョンパートナー 伪伪ソフトブレーンを子会社化、 シナジー効果を創出すべく
4845 東証 1 部
協業に向けた取り組みを推進していく
http://www.fusion-partner.jp/ir/
フュージョンパートナー <4845> は、 企業の Web サイト内で利用する検索サービスや FAQ
サービス等の大手で、 ストック型ビジネスモデルである SaaS/ASP ※サービスを中心に事業を2016 年 9 月 9 日 （金）展開している。 直販営業で顧客ニーズを開発に取り込みながら、 サービスラインナップを拡充してきた。 M&A に積極的で、 2016 年 7 月には営業支援ソフト大手のソフトブレーン <4779>の株式を取得し （出資比率 45.57%）、 国際会計基準 （IFRS） 上の連結子会社とした。 なお、Important disclosuresand disclaimers appear
at the back of this document.

同社は、 2016 年 6 月期より IFRS に移行している。
2016 年 6 月期の連結業績は、 売上収益が前期比 20.4% 増の 2,693 百万円、 営業利益が同 14.0% 増の 616 百万円、 税引前利益が同 116.2% 増の 1,196 百万円となった。 主力のサイ

企業調査レポート執筆 客員アナリスト
佐藤 譲

ト内検索サービスや FAQ サービスなど SaaS/ASP サービスが堅調に推移したことに加えて、損保会社向けの大型開発案件の受注獲得で Web サービスが大幅増となったことが増収増益要因となった。 また、 税引前利益では持分法適用関連会社であったエイジア <2352> の株式をすべて売却し、 売却益 527 百万円を計上したことで大幅増益となった。

企業情報はこちら >>>2017 年 6 月期は売上収益が前期比 278.6% 増の 10,200 百万円、 営業利益が同 499.8% 増の 3,700 百万円、 税引前利益が同 209.3% 増の 3,700 百万円と大幅増収増益となる見通し。
ソフトブレーン株式会社 （以下 「ソフトブレーン」 または 「ソフトブレーン」） の子会社化で売上収益 7,000 百万円、 営業利益 700 百万円の上乗せ要因となるほか、 子会社化に伴う株※	ア プリケーションソフトの機能をネットワーク経由で顧客に提供するサービス。

式再測定益 2,633 百万円を計上することが寄与する。 これら要因を除いた既存事業ベースで見ても売上収益は前期比 18.8% 増、 営業利益は同 13.5% 増と 2 ケタ増収増益で好調を持続する見通し。 SaaS/ASP サービスで既存顧客の掘り起しや新規顧客開拓が進むほか、 Web
サービスについても前期に続いて大型受注の獲得を見込んでいる。
中期的には、 ストック型ビジネスである既存事業の安定成長に加えて、 IoT や AI 分野など
新規事業領域への展開を M&A を活用しながら進めていくことで、 更なる成長を目指している。
株主還元策としては財務体質の強化と今後の事業展開を図るために必要な内部留保を確保しつつ、 安定的、 継続的な配当を実施していくことを基本方針としている。 2017 年 6 月期
は 1 株当たり配当金で前期比 4 円増の 18 円と 8 期連続の増配を予定している。

伪伪Check Point
・ Web サイト内の検索サービス 「i-search」、 FAQ サービスとなる 「i-ask」 などを展開
・ IoT や O2O、 AI など新たな事業展開を進め、 更なる成長を目指す
・ 17/6 期は前期比 4 円増配の 18 円と 8 期連続の増配を予定

本資料のご利用については、 必ず巻末の重要事項 （ディスクレーマー） をお読みください。

1

 業績推移（百万円）

売上収益（左軸）㻝㻞㻘㻜㻜㻜

フュージョンパートナー
4845 東証 1 部（百万円）

営業利益（右軸）㻟㻘㻣㻜㻜㻝㻜㻘㻜㻜㻜

㻟㻘㻡㻜㻜

㻤㻘㻜㻜㻜

㻞㻘㻤㻜㻜

㻢㻘㻜㻜㻜

http://www.fusion-partner.jp/ir/

2016 年 9 月 9 日 （金）

㻠㻘㻞㻜㻜

㻞㻘㻝㻜㻜
㻝㻜㻘㻞㻜㻜

㻠㻘㻜㻜㻜

㻝㻘㻠㻜㻜
㻡㻢㻢

㻟㻣㻣

㻞㻘㻜㻜㻜

㻝㻘㻤㻤㻟

㻞㻘㻞㻠㻜

㻝㻠㻛㻢期

㻝㻡㻛㻢期

㻜

日本基準

㻢㻝㻢
㻣㻜㻜

㻞㻘㻢㻥㻟
㻜
㻝㻢㻛㻢期

㻝㻣㻛㻢期（予）㻵㻲㻾㻿伪伪会社概要
M&A 戦略によって次々に情報サービス関連の企業を子会社化(1) 会社沿革
同 社 は 1991 年 12 月 に 現 代 表 取 締 役 会 長 の 田 村 健 三 氏、 現 取 締 役 の 島 津 英 樹 氏の 2 名で創業した会社で、 当初はデータベースサービスの販売代理店からスタートした。
その後、 1999 年に三井情報開発からメインフレーム用のデータベース管理システム※	米 国 Computer Corporation ofAmerica 社 及 び Sirius Software
社 （ 現 Rocket Software 社 ）の DBMS で国内では日本銀行<8301> や東京電力ホールディン
グス <9501> などの大企業が顧客となっていた。

「Model204」 ※ のサポート ・ サービスを顧客も含めて引き継いだことで業績が大きく成長し、2001 年 5 月には大阪証券取引所ナスダック ・ ジャパン （現東京証券取引所 JASDAQ） 市場に上場を果たした。
その後、 企業の情報システムがメインフレームからサーバーへ移行するなかで、 同社は成長を続けるためには事業構造の転換が必要と判断し、 上場時に調達した資金を活用してM&A 戦略によって相次いで情報サービス関連の企業を子会社化していく。 2003 年に特許管理システム事業 （製品名 ： PatentManager） をインターサイエンスから買収したのを皮切りに、 CRM 分野への参入を目的としてディーベックス、 IVR （音声自動応答） 分野への参入を目的としてボダメディア、 ニュース配信サービスを展開していたニューズウォッチ、 Web
サイトの開発を行うトライアックスなどを相次いで子会社化し、 SaaS/ASP 事業をコア事業として拡大していくとともに、 システムエンジニアの拡充により自社サービスの開発力強化を進めていった。 直近では、 2016 年 7 月に営業支援ソフトの大手であるソフトブレーンの株式を45.57% 取得し （取得額は約 43 億円）、 IFRS 上の連結子会社としている。
なお、 同社は機動的な経営を実行するために 2004 年に持株会社制に移行しており、 現在
はデジアナコミュニケーションズ、 パレル、 トライアックス、 ソフトブレーンと主要子
会社 4 社でグループを構成している。

本資料のご利用については、 必ず巻末の重要事項 （ディスクレーマー） をお読みください。

2

■会社概要■会社沿革
年月1991年12月
1999年 1月
2001年 5月

フュージョンパートナー

2003年 4月

4845 東証 1 部

2003年10月
2004年 4月
2004年 9月

http://www.fusion-partner.jp/ir/

2006年 6月

2016 年 9 月 9 日 （金）2010年11月
2012年 4月
2014年 5月
2014年12月
2015年11月
2016年 1月
2016年 7月

沿革
データベース ・ コミュニケーションズを設立
米国 Computer Corporation of America 社及び Sirius 社 （現 Rocket Software 社） と国内販売代理店契約を締結し、 Model204 のサポートを開始
大阪証券取引所ナスダック ・ ジャパン （現 東京証券取引所 JASDAQ （スタンダード））
市場へ上場
特許管理システム分野への参入を目的として、 インターサイエンスの特許管理シス
テム事業を買収
CRM 分野への参入を目的として、 ディーベックスを子会社化
IVR （音声自動応答） 分野への参入を目的として、 ボダメディアを子会社化
持株会社制への移行により、 フュージョンパートナーへ商号変更すると同時に、 デー
タベース ・ コミュニケーションズを新設会社として設立し、 事業を承継
子会社であるボダメディアとディーベックスを合併し、 デジアナコミュニケーションズ
へ商号変更ニューズウォッチを子会社化
子会社であるデジアナコミュニケーションズとニューズウォッチの両社を合併
東京証券取引所市場第二部へ市場変更
東京証券取引所市場第一部銘柄に指定
トライアックスを子会社化
子会社であるデータベース ・ コミュニケーションズをパレルへ商号変更
ソフトブレーンを子会社化

関係会社 （事業内容、 出資比率）
連結子会社
デジアナコミュニケーションズ
パレル
トライアックス
ソフトブレーン

出資比率
主要事業
(%)
100.0 企業向け SaaS/ASP サービス
100.0 受託開発サービス、 M204 サービス
100.0 Web サイトの企画 ・ 開発 ・ 制作 ・ 保守運用
45.57 営業支援ソフトの開発 ・ 販売 ・ 導入支援コンサルティング等

Web サイト内の検索サービス 「i-search」、FAQ サービス 「i-ask」などを展開(2) 事業概要
同社の主力事業は、 企業の Web サイトの利便性を高めるための SaaS/ASP サービスである。 主なサービスは Web サイト内の検索サービスとなる 「i-search」 や FAQ サービスとなる「i-ask」、 自動音声応答システムの 「IVR」、 ニュース配信サービス等がある。
このうち、 「i-search」 は 2007 年からサービスを開始し、 現在は大手企業を中心に導入社
数が約 350 社まで拡大、 市場シェアは 15% 前後で業界トップシェアとなっている。 参入企業
が 10 社以上あるが、同社のサービスは検索結果に画像を表示することで見やすさをアップし、ユーザーを的確に誘導できることが特徴となっている。 月額利用料金は平均で 10 〜 15 万円となる。
「i-ask」 は 2008 年頃からサービスを開始し、 金融 ・ 保険業界向けを中心に約 150 社に導入されている。 よくある質問とその回答をあらかじめ企業サイト内に登録しておくことで、 ユー
ザーの自己解決を可能にするサービスとなる。 コールセンターへのアクセス件数を軽減し、 コ
スト削減が実現できると同時に、 顧客満足度の向上が期待できるサービスで、 業界シェアは
約 15% でオウケイウェイヴ <3808> に次ぐ 2 位となっている。 月額利用料金は平均で 20 〜 30
万円となる。

本資料のご利用については、 必ず巻末の重要事項 （ディスクレーマー） をお読みください。

3

■会社概要■「IVR」 は企業の電話窓口で音声による自動応答を行うシステムとなり、 SaaS 型で提供していることが特徴となっている。 従来は、 企業側で PBX を導入する必要があるなど投資負担が大きかったが、 SaaS 型の提供となるため安価にサービスを利用できるほか、 キャンペーン
時など期間限定で利用したいニーズにも対応可能となっている。
その他のサービスとして SaaS/ASP 以外では、 顧客のニーズに応じた Web サイトの企画 ・フュージョンパートナー

開発 ・ 制作 ・ 保守運用サービスなども行っており、 サービスラインナップが豊富で特定のサー4845 東証 1 部

ビスに依存していないことが特徴となっている。

http://www.fusion-partner.jp/ir/

サービス内容分類
サイト支援サービス

商品名
i-searchi-linkchecki-print
i-linkplus
i-pediaplus
i-ask
i-catalog
i-learning
i-flow
LaCooni-entry
dbecs
SaaS 型 IVR
法人ニュースPatentManager6
FreshEye-2016 年 9 月 9 日 （金）CMS サービス

CRM サービス
電話系サービス
ニュース配信サービス
知財管理ソリューション
サイト運営ビジネス
WEB サービス

概要
サイト内検索エンジン
リンク切れ検知システム
サイトプリントシステム
関連リンク表示サービス
オンライン百科事典提供サービス
FAQ システム
商品サイト管理システム
e- ラーニングサービス
進捗管理 ・ 承認システム
ウェブシステム構築プラットフォーム
総合アンケート CRM サービス
高性能 web メーラー
24 時間 365 日の自動音声応答
重要なビジネス情報のチェック
最新の特許管理システム
検索ポータルサイト
個別サービス複数サービスの提案や顧客ニーズに沿った開発で他社と差別化を図る(3) 同社の強み
同社の強みは、 顧客基点のサービス開発を行っていることにある。 同社の営業は大半が直販であり、 顧客ニーズを直接聞き取り自社の開発陣にフィードバックすることで、 サービスの機能向上や新サービスの開発につなげている。 顧客からの要望については 100% 応えることを目標とすることが同社の開発ポリシーとなっている。 主力サービスである 「i-search」 や「i-ask」 もこうした顧客の要望から開発されたものであり、 その他の顧客へ販売しても導入がスムーズに進む要因となっている。
また、 こうして開発した豊富なサービスラインナップを持つことで、 競合他社との差別化が可能なことも同社の強みとなっている。 企業の Web サイトに関わる SaaS/ASP サービスは競合も多いが、 単体のサービスだけを提供する企業が大半で、 同社のように複数のサービスを提供している企業は少ない。 複数サービスを連携して提案できることで、 多様な顧客ニーズに一括して対応できるため、 顧客当たり単価の上昇とともに顧客満足度の向上にもつながっている。 また、 顧客ごとのニーズに合わせたカスタマイズサービスの開発も行っている。 顧
客要望を基に開発したサービスを一般サービスとして横展開していくため、 開発コストも結果的に低く抑えることが可能となっている。
業績面で見ると売上収益の約 7 割を SaaS/ASP サービスによる月額収入で占めており、 ス
トック型の安定した収益基盤を構築していることが特徴となっている。 従量料金は極力採用せず、 月額固定料金のみでサービスを提供することを基本方針としている。 また、 その他の売上としては Web サイトの開発など個別開発案件となるが、 同社の開発力や顧客対応力の高さに対する認知度が向上するとともに、 大型の開発案件を受注する機会も増えてきている。

本資料のご利用については、 必ず巻末の重要事項 （ディスクレーマー） をお読みください。

4

■会社概要■
四半期別売上高内訳と営業利益月額（左軸）
一時（左軸）

（百万円）
㻝㻘㻜㻜㻜

従量（左軸）
営業利益（右軸）

（百万円）
㻞㻡㻜

㻤㻜㻜

フュージョンパートナー

㻞㻜㻜4845 東証 1 部
http://www.fusion-partner.jp/ir/

㻠㻜㻜
㻞㻜㻜

2016 年 9 月 9 日 （金）

㻞㻜㻟

㻟㻞㻟

㻞㻣

㻞㻣

㻟㻜

㻞㻥

㻢㻜㻜
㻞㻜㻣

㻝㻡㻜

㻝㻡㻤

㻝㻤㻝

㻢㻤
㻟㻥

㻥㻞
㻟㻤

㻝㻝㻝
㻟㻣

㻣㻠
㻟㻠

㻝㻠㻢
㻟㻞

㻝㻞㻡
㻟㻜

㻟㻜

㻥㻤
㻞㻥

㻟㻟㻢

㻟㻠㻢

㻟㻠㻥

㻟㻡㻠

㻟㻢㻠

㻟㻤㻞

㻟㻥㻠

㻟㻥㻣

㻠㻝㻞

㻠㻝㻡

㻠㻠㻝

㻠㻠㻟

㻝㻽

㻞㻽

㻟㻽

㻠㻽

㻝㻽

㻞㻽

㻟㻽

㻠㻽

㻝㻽

㻞㻽

㻟㻽

㻠㻽

㻝㻜㻜
㻡㻜

㻜

㻜
㻝㻠㻛㻢期

㻝㻡㻛㻢期

㻝㻢㻛㻢期

※16/6期より㻵㻲㻾㻿伪伪業績動向
16/6 期は利益率の高い SaaS/ASP サービスが増収増益に寄与(1) 2016 年 6 月期業績概要
8 月 15 日付で発表された 2016 年 6 月期の連結業績は、 売上収益が前期比 20.4% 増の2,693 百万円、 営業利益が同 14.0% 増の 616 百万円、 税引前利益が同 116.2% 増の 1,196 百万円、 親会社の所有者に帰属する当期利益が同 129.6% 増の 830 百万円と売上収益、 利益
ともに過去最高を更新する好決算となった。 なお、 当期より IFRS に移行しており、 前期業績
も IFRS に組み替えて比較している。
2016 年 6 月期連結業績（単位 ： 百万円）
15/6 期
実績
対売上比
2,237
878
39.3%
752
33.6%
541
24.2%
553
24.7%

売上収益
売上原価
販管費
営業利益
税引前利益
親会社の所有者に帰属する当期利益注 ： 15/6 期も IFRS に準拠して表示

361

実績
2,693
1,198
875
616
1,196

16.2%

830

16/6 期
対売上比
44.5%
32.5%
22.9%
44.4%

前期比
20.4%
36.4%
16.3%
14.0%
116.2%

30.8%

129.6%

売上収益はサイト内検索サービスの 「i-search」 や FAQ サービスの 「i-ask」 を中心に主力の SaaS/ASP サービスの売上が堅調に推移したことに加えて、 Web サービスの売上が大型案件の寄与により前期比 82.0% 増の 750 百万円と大幅増となったことが寄与した。
売上原価率が前期の 39.3% から 44.5% に上昇したが、 これは Web サービスの大型案件増に伴う外部委託費の増加が主因となっている。 また、 販管費率は人件費の増加等があったが増収効果で吸収し、 前期の 33.6% から 32.5% に低下した。

本資料のご利用については、 必ず巻末の重要事項 （ディスクレーマー） をお読みください。

5

■業績動向
■

売上原価
主要項目
仕入等注

フュージョンパートナー
4845 東証 1 部
http://www.fusion-partner.jp/ir/

15/6 期

16/6 期

増減率

261

428

63.7%

労務費
425
518
21.8%
賃借料
122
148
21.4%
通信費
47
72
51.9%
その他
21
30
43.7%
合計
878
1,198
36.4%
注 ： 仕入等 （外部委託費、 ニュース記事使用料等）（単位 ： 百万円）
主な増減要因大型案件増に伴う仕掛品の増加 （IFRS）
ニュース記事使用料の増加
人員増に伴う増加
データセンター増床に伴う増加
データセンター増床に伴う増加-

販管費

2016 年 9 月 9 日 （金）（単位 ： 百万円）
主要項目
人件費
支払手数料
賃借料
減価償却費
その他
合計

15/6 期
530
54
33
16
117
752

16/6 期
585
75
43
19
151
875

増減率
10.3%
37.4%
31.9%
18.5%
29.1%
16.3%

増減要因
人員増に伴う増加
IFRS 導入に伴う費用増加
本社移転による増加
器具備品等の資産増加による増加-

税引前利益は利益率の高い SaaS/ASP サービスの売上収益が堅調に推移したことに加えて、 持分法適用関連会社であったエイジアの株式売却益 527 百万円を計上したことで大幅増益となった。 なお、 エイジア株はすべて売却している。
(2) サービス別売上動向
主要サービス別の売上動向を見ると、主力の 「i-search」 や 「i-ask」 など SaaS/ASP サー
ビスは金融 ・ 保険、 情報通信、 製造業など様々な業界で新規顧客を獲得し、 着実に売上を伸ばした。
主要サービスの新規導入顧客 （2016 年 6 月期）
サービス名
導入企業 ・ 団体
i-search
セメダイン、 セブン ・ カードサービス 「nanaco サイト」、 東日本電信電話、 カプコン、 三井造船、 BS フジ、 北海道電力、 日本映画放送、 日本住宅流通、 マニュ
ライフ生命保険、 エレコム、 滋賀銀行、  SBI 証券、 曙ブレーキ工業、 板橋区、
伊予銀行等i-ask
多摩信用金庫、 日本ロレアル、 au 損害保険、 日本セーフティー、
パケットビデオ ・ ジャパン等
i-entry
パーク 24 i-catalog
共立食品
i-flow
日東電工
i-learning 行政機関のコールセンター
IVR
損害保険会社、 ポイントプログラム運営会社
出所 ： 決算短信よりフィスコ作成

また、 Web サービスは大型案件の寄与により前期比 82.0% 増の 750 百万円と大幅増となった。 損害保険ジャパン日本興亜から前期に、 企業向け （運送業者等） 安全運転支援サー
ビス 「スマイリングロード」 のビッグデータ処理 ・ 管理システムの開発と、 その運用サービスを受注したのに続き、 当期は同プロジェクトの継続開発と個人向けとなるスマートフォン用アプ
リ 「ポータブルスマイリングロード」 で同様のシステム開発 ・ 運用サービスの受注を獲得し、売上に寄与したことが要因だ。

本資料のご利用については、 必ず巻末の重要事項 （ディスクレーマー） をお読みください。

6

■業績動向■「ポータブルスマイリングロード」 はドライバーが専用のスマートフォンアプリ （無料） をダ
ウンロードすることで、「万が一の事故時のサポート機能」 「ドライバーの走行データを損保ジャ
パン日本興亜独自のアルゴリズムにより分析した安全運転診断」 「運転中の天候 ・ 道路 ・ 運
転情報のリアルタイムワーニング」 等を提供するサービスとなる。 同社が開発した Web シス
テムで走行データ等の情報をリアルタイムで収集し、 管理 ・ 運用するドライバーの安全運転

フュージョンパートナー

支援ツールとなる。

4845 東証 1 部

2015 年 3 月より運用が開始された企業向け （運送業者向け等） の 「スマイリングロード」

http://www.fusion-partner.jp/ir/

では、 導入先企業での事故発生率が導入前から 20% 減少するなどその効果が出ており、 個
人向けについても同様の効果が期待される。 保険会社にとっては事故発生率の低下により、保険金の支払いが減少するといったメリットがあるほか、 顧客満足度の向上に寄与するサー2016 年 9 月 9 日 （金）ビスとなる。
損害保険ジャパン日本興亜向けの売上は、2016 年 6 月期はさらに拡大したものと見られる。
また、 同システムの運用サービスは月額収入となるが、 売上規模としては月間で数百万円レベルと同社の中では単一顧客として最も売上規模の大きいサービスとなっている。 同社では今回の開発実績を基に、 ビッグデータを収集して管理 ・ 運用するサービスを他の保険会社な
どにも横展開していきたい考えだ。
サービス別売上高
㻔百万円）

㼕㻙㼟㼑㼍㼞㼏㼔

㼕㻙㼍㼟㼗㼕㻙㼑㼚㼠㼞㼥

㼃㻱㻮サービス

ニュース配信

㻵㼂㻾

その他

㻟㻘㻜㻜㻜
㻞㻘㻡㻜㻜

㻡㻜㻢

㻞㻘㻜㻜㻜
㻝㻘㻡㻜㻜

㻠㻝㻢

㻞㻠㻜

㻞㻡㻣

㻟㻢㻣

㻟㻟㻢
㻣㻡㻜
㻠㻝㻞
㻝㻝㻞
㻟㻜㻠

㻝㻜㻠
㻟㻞㻟

㻠㻜㻜

㻠㻜㻟

㻝㻡㻛㻢期

㻝㻢㻛㻢期

㻝㻘㻜㻜㻜
㻡㻜㻜

㻜





伪伪今後の見通し「スマイリングロード」 の開発実績を受けて、 大型案件の受注獲得に期待(1) 2017 年 6 月期業績見通し
2017 年 6 月期の連結業績は、 売上収益が前期比 278.6% 増の 10,200 百万円、 営業利益が同 499.8% 増の 3,700 百万円、 税引前利益が同 209.3% 増の 3,700 百万円、 親会社の所有者に帰属する当期利益が同 255.0% 増の 2,950 百万円となる見通し。 業績が大幅に伸びるが、これは既存事業が成長することに加えて、 今期よりソフトブレーンが子会社対象となり、 業績に加わること、 また、 ソフトブレーンの子会社化による株式再測定益を営業利益段階で計上していることが大きい。 同社では前期、 今期と株式売却益や株式再測定益など一時的な利益が大きく計上されることから、 こうした非経常的な項目やその他調整勘定項目を控除した
Non-GAAP 指標に基づく業績実績と予想も併せて開示している。

本資料のご利用については、 必ず巻末の重要事項 （ディスクレーマー） をお読みください。

7

■今後の見通し■

Non-GAAP ベースで見れば、 2016 年 6 月期の税引前利益はエイジアの株式売却益を除
いた 668 百万円となる。 また、 2017 年 6 月期の税引前利益は、 ソフトブレーンの株式再測
定益 2,633 百万円や、 その他調整勘定項目として見込んでいる無形資産償却費 43 百万円、その他子会社の減損損失等 370 百万円を除いたベースとなり、 前期比 109.5% 増の 1,400 百万円となる。

フュージョンパートナー
4845 東証 1 部

また、 今回の業績予想にはソフトブレーンの 2016 年 12 月期の業績予想 （売上高 7,000
百万円、 営業利益 700 百万円、 経常利益 700 百万円、 親会社の所有者に帰属する当期利

http://www.fusion-partner.jp/ir/

益 380 百万円） が上積み要因となっている。 親会社の所有者に帰属する当期利益について
は出資比率が 45.57% のため、 170 百万円の増額要因となる。 このため、 ソフトブレーンの影
響を除いた業績予想で見れば、 売上収益は前期比 18.8% 増の 3,200 百万円、 営業利益は同2016 年 9 月 9 日 （金）13.5% 増の 700 百万円となり、 既存事業についても 2 ケタ増収増益と好調な業績が続く見通しとなっている。
ストック型ビジネスである SaaS/ASP サービスでは、 既存顧客の満足度、 信頼度をさらに向上させることでニーズを引出し、 既存サービス以外の案件を積極的に獲得していくことで売上収益の拡大を目指していく。 また、 Web サービスにおいては 「スマイリングロード」 の開発
実績を受けて、 金融 ・ 保険業界からの関心度も高まっており、 大型案件の受注獲得が見込
まれている。
2017 年 6 月期連結業績見通し

売上収益
営業利益
税引前利益
親会社の所有者に帰属する当期利益

16/6 期実績
IFRS
Non-GAAP
2,693
2,693
616
616
1,196
668
830

464

IFRS
10,2003,700
3,700

17/6 期予想
前期比 Non-GAAP
278.6%
10,200499.8%
1,400
209.3%
1,400

2,950

255.0%

650（単位 ： 百万円）
ソフトブレーン
前期比 16/12 期予想
278.6%
7,000
126.9%
700
109.5%
700
40.0%

380

Web サイト上の行動履歴分析とソフトブレーンの営業支援ソフトの連携による新たなサービスの創出に期待(2) ソフトブレーンとの協業について
ソフトブレーンを子会社化した背景としては、 企業向けの営業支援ツールをクラウドサービ
スで展開しており、 同社とビジネス上の親和性が高かったことが挙げられる。 ソフトブレーン
は営業支援ツールで業界トップクラスのシェアを持っており、 4,000 社超の導入実績を持っている。
今後は両社でシナジー効果を創出すべく協業に向けた取り組みを推進していく方針で、 既にプロジェクトチームを立ち上げ、 サービス面での提携だけでなく各部門での人事交流も活発化させている。 想定される協業内容としては、 両社の製品 ・ サービスのクロスセルが考えられる。 売り込み先は、 ソフトブレーンが企業の営業部門、 同社が広報部門とそれぞれ異なるものの顧客紹介 ・ 提案していくことは可能であり、 売上増が期待される。 また、 同社の強みである Web サイト上の行動履歴分析と、 ソフトブレーンの営業支援ソフトを連携させるなど、新たなサービスの創出なども視野に入れている。 両社が保有する顧客基盤やサービス ・ ノウ
ハウなどの事業資産を有効活用することにより、 付加価値の高いサービスの開発 ・ 提供を進
めていくことで、 企業価値の向上を目指していく考えだ。

本資料のご利用については、 必ず巻末の重要事項 （ディスクレーマー） をお読みください。

8

■今後の見通し■

なお、ソフトブレーンの事業概要については、連結売上高の約 44% を営業支援ソフト 「e セールスマネージャー」 の販売や導入コンサルティングサービスなど e セールスマネージャー関連事業で、 約 46% を子会社のソフトブレーン ・ フィールドで展開するフィールドマーケティン
グ事業で占めている。 フィールドマーケティング事業とは、主に消費財メーカーの社員に代わって、 小売店舗で商品の売り場構築や POP 設置作業などを、 主婦層を中心としたキャスト （登フュージョンパートナー
4845 東証 1 部

録スタッフ）を活用して行う事業となる。 従来はこうした業務をメーカーの社員が行っていたが、販促費の効率化を進めるためにアウトソーシングする流れとなっており、 ここ数年売上高は 2ケタ成長が続いている。 顧客企業は過去実績を含めて 350 社以上、キャスト数は直近で約 6.1

http://www.fusion-partner.jp/ir/

2016 年 9 月 9 日 （金）万人、 カバー店舗数もドラッグストアやコンビニエンスストア、 専門店など全国で 11 万店舗を超え、 業界でもトップクラスの規模を誇っている。
なお、 ソフトブレーンの 2016 年 12 月期連結業績は売上高が前期比 18.7% 増の 7,000 百万円、 営業利益が同 3.2% 増の 700 百万円となる見通し。 営業利益は業容拡大に伴う人員体制の強化など先行投資負担により鈍化するものの、 今後も主力 2 事業をけん引役に安定成長が続く見通しだ。

事業セグメント別構成比（㻝㻢㻛㻝㻞期㻞㻽累計）㼑セールスマネージャー関連
㻝㻜㻜㻚㻜㻑

フィールドマーケティング

システム開発

出版

㻟㻚㻟㻑
㻞㻚㻜㻑

㻟㻚㻥㻑
㻢㻚㻟㻑

㻤㻜㻚㻜㻑
㻠㻢㻚㻜㻑

㻡㻟㻚㻥㻑

㻠㻟㻚㻤㻑

㻠㻜㻚㻤㻑

売上高

セグメント利益

㻢㻜㻚㻜㻑
㻠㻜㻚㻜㻑
㻞㻜㻚㻜㻑
㻜㻚㻜㻑





IoT や O2O、 AI など新たな事業展開を進め、 更なる成長を目指す(3) 中長期の成長戦略
同社は中長期の成長戦略として、 既存のクラウド （SaaS/ASP） サービスの安定成長に加えて、 クラウドサービスを基盤とした人と人、 企業と人のコミュニケーションを促す新しいビジ※	O2O ・ ・ ・ Onlie to Offline の略。
インターネット上 （オンライン）
での行動から、 実店舗 （オフライン） に集客し、 購買行動を促す販売施策を指す。

ネス領域 （IoT や O2O ※、 AI） での事業展開を進めていくことで、 更なる成長を目指していく
方針を示している。 また、 新たなビジネス領域への展開では、 M&A や事業提携なども積極的に活用していく考えだ。
M&A や事業提携の対象としては以下の 4 点にまとめることができる。 1 点目は新サービスを開発していくためのノウハウや技術を持つ企業、 2 点目は既存サービスのシェア拡大につながるような顧客基盤を有する企業、 3 点目はサービスラインナップの充実や同社にないノウ
ハウや技術を持ち、 既存サービスの進化、 競争力の向上に寄与する企業、 4 点目は開発力の強化を図るため、 優秀なエンジニアを豊富に抱える企業である。

本資料のご利用については、 必ず巻末の重要事項 （ディスクレーマー） をお読みください。

9■今後の見通し■

ソフトブレーンの子会社化により同社の連結売上収益は一気に 100 億円を超えることにな
るが、 今後も M&A が進展するようであれば成長が加速化する可能性もあり、 その動向が注目される。

フュージョンパートナー
4845 東証 1 部
http://www.fusion-partner.jp/ir/

伪伪財務状況と株主還元策
17/6 期は前期比 4 円増配の 18 円と 8 期連続の増配を予定(1) 財務状況

2016 年 9 月 9 日 （金）2016 年 6 月末の財務状況を見ると、 総資産は前期末比 6,104 百万円増加の 9,633 百万円となった。 主な変動要因は現預金で 3,629 百万円、 持分法で会計処理される投資で 1,994 百万円、 のれんで 296 百万円、 有形固定資産で 185 百万円の増加となった。
一方、 負債は前期末比 4,186 百万円増加の 5,720 百万円となった。 主な変動要因は有利
子負債が 2,950 百万円、 営業債務及びその他の債務が 909 百万円、 未払法人税が 326 百万円の増加となった。 また、 純資産は前期末比 1,918 百万円増加の 3,913 百万円となった。
主な変動要因は新株発行が 875 百万円、 自己株式処分が 454 百万円、 親会社の所有者に帰属する当期利益の計上により 830 百万円の増加となり、 配当金の支払いが 181 百万円の減少要因となった。
経営指標を見ると、 有利子負債の増加に伴い自己資本比率が低下し、 有利子負債比率が上昇するなど財務の健全性がやや低下したように見えるが、 ネットキャッシュ （現預金－有利子負債） で見れば前期末比 679 百万円増加の 1,760 百万円となっており、 財務基盤は厚みを増していると言える。
なお、 2017 年 6 月期はソフトブレーンが子会社として加わるため、 連結の財務状況も大きく変わることになる。 ソフトブレーンの 2016 年 6 月末の財務状況は、 現預金が約 27 億円、有利子負債が約 1.5 億円、 自己資本比率が 62.7% となっており、 財務の健全性は同社と比較して高い。 このため、連結後の財務状況は前期末と比較すると良化することが見込まれる。
連結貸借対照表

流動資産
（現預金）
非流動資産
総資産
流動負債
非流動負債
（有利子負債）
負債合計
資本合計
経営指標
自己資本比率 （自己資本÷総資産）
有利子負債比率 （有利子負債÷自己資本）

15/6 期末
1,843
1,430
1,686
3,529
1,513
20
350
1,534
1,994

16/6 期末
5,470
5,060
4,163
9,633
5,684
36
3,300
5,720
3,913

56.5%
17.5%

40.6%
84.3%

本資料のご利用については、 必ず巻末の重要事項 （ディスクレーマー） をお読みください。

10（単位 ： 百万円）
増減額
3,627
3,629
2,477
6,104
4,170
15
2,950
4,186
1,918

■財務状況と株主還元策■

ソフトブレーン連結後の B/S イメージ ( 単位 ： 億円）
フュージョンパートナー
16/7 末フュージョンパートナー
4845 東証 1 部
http://www.fusion-partner.jp/ir/

2016 年 9 月 9 日 （金）（現預金）（ソフトブレーン株式）
総資産（有利子負債）
負債
純資産

18
43
80
33
40
40

連結後の B/S イメージ
16/7 末（現預金）
総資産（有利子負債）
負債
純資産
少数株主持分

ソフトブレーン B/S
16/6 末（現預金）
総資産（有利子負債）
負債
純資産

27
47
1.5
16
31

45
113
34
56
40
17

出所 ： 決算説明資料よりフィスコ作成(2) 株主還元策
株主還元策としては財務体質の強化と今後の事業展開を図るために必要な内部留保を確保しつつ、 安定的、 継続的な配当を実施していくことを基本方針としている。 2017 年 6 月期
は 1 株当たり配当金で前期比 4 円増の 18 円と 8 期連続の増配を予定しており、 今後も収益の拡大を続け増配を継続していきたい考えだ。

㻝株当たり配当金の推移
（円）

配当金

記念配当金

㻞㻜㻚㻜

㻝㻤㻚㻜

㻝㻠㻚㻜

㻝㻡㻚㻜
㻝㻞㻚㻜
㻞㻚㻜㻌

㻝㻜㻚㻜

㻤㻚㻜

㻣㻚㻜

㻡㻚㻜

㻜㻚㻜
㻝㻟㻛㻢期

㻝㻠㻛㻢期

㻝㻡㻛㻢期

㻝㻢㻛㻢期



本資料のご利用については、 必ず巻末の重要事項 （ディスクレーマー） をお読みください。

11㻝㻣㻛㻢期予ディスクレーマー （免責条項）
株式会社フィスコ ( 以下「フィスコ」という ) は株価情報および指数情報の利用について東京証券取引所・大阪取引所・日本経済新聞社の承諾のもと提供しています。 “ＪＡＳＤＡＱ ＩＮＤＥＸ” の指数値及び商標は、株式会社東京証券取引所の知的財産であり一切の権利は同社に帰属します。
本レポートはフィスコが信頼できると判断した情報をもとにフィスコが作成 ・ 表示したものですが、 その内容及び情報の正確性、 完全性、 適時性や、 本レポートに記載された企業の発行する有価証券の価値を保証または承認するものではありません。 本レポートは目的のいかんを問わず、 投資者の判断と責任において使用されるようお願い致します。 本レポートを使用した結果について、 フィスコはいかなる責任を負うものではありません。 また、 本レポートは、 あくまで情報提供を目的としたものであり、 投資その他の行動を勧誘するものではありません。
本レポートは、 対象となる企業の依頼に基づき、 企業との電話取材等を通じて当該企業より情報提供を受けていますが、 本レポートに含まれる仮説や結論その他全ての内容はフィスコの分析によるものです。 本レポートに記載された内容は、 資料作成時点におけるものであり、 予告なく変更する場合があります。
本文およびデータ等の著作権を含む知的所有権はフィスコに帰属し、 事前にフィスコへの書面による承諾を得ることなく本資料およびその複製物に修正 ･ 加工することは堅く禁じられています。 また、 本資料
およびその複製物を送信、 複製および配布 ・ 譲渡することは堅く禁じられています。
投資対象および銘柄の選択、 売買価格などの投資にかかる最終決定は、 お客様ご自身の判断でなさるようにお願いします。
以上の点をご了承の上、 ご利用ください。
株式会社フィスコ