Central Weekly Market Report NO.832/833

2017年4⽉28⽇
セントラル短資株式会社 総合企画部

今週（4⽉24⽇から4⽉28⽇）の短期⾦融市場動向●インターバンク市場
今週のインターバンク市場は、⽇銀当座預⾦残⾼が350兆円半ばと⾼⽔準で推移する中、無担保コールO/N物は軟調に推移した。
無担保コールO/N物は14⽇の年⾦定時払い以降、地銀業態を中⼼に資⾦余剰⾊が強まっていることに加え、5⽉の連休前後の資⾦動向が読み⾟いことから、調達サイドは慎重姿勢を強めていった。これを反映して、先週は4兆円台後半〜5兆円程度あった無担保コールO/N物の出来⾼は3兆円台まで減少し、無担保コールO/N加重平均レートは、▲0.07％台での推移となった。加重平均レートが▲0.07％台となるのは、昨年の4⽉25⽇につけた▲0.075％以来1年ぶり。ターム物は⾜元のレート低下を受け、運⽤サイドでは地銀業態を中⼼に運⽤⽬線が切り下がる展開となった。主に1W〜1Mの期間で地銀業態の調達と証券業態のロール案件を中⼼に出合いが⾒られた。
固定⾦利⽅式による共通担保資⾦供給オペは27⽇に2W物で8,000億円がオファーされ、結果は2,550億円と札割れとなり、期落ち額2,650億円を若⼲下回った。
⽇銀⾦融政策決定会合は26〜27⽇の⽇程で開催され、⾦融政策の現状維持が決定された。

●レポ市場
今週のO/N GCは、⽉末初物の取引を除いて概ね▲0.105〜▲0.09％のレンジでの取引となった。新積み期⼊り以降、投資家の資⾦調達ニーズが弱く、週を通してレート低位で推移した。24⽇のS/N(4/26-27)は▲0.100〜▲0.095％の出合い。25⽇のS/N(4/27-28)は資⾦調達サイドが薄く、▲0.105〜▲0.100％の出合いと低下した。26⽇のS/N(4/285/1)は▲0.150〜▲0.110％の出合い。⽉末初にあたり資⾦調達を控える先が多く、⽟確保による買いが先⾏しレートは⼤きく低下した。しかし27⽇のT/N段階では強い買いは⼀服し、▲0.095〜▲0.090％の出合いまでレートを上げた。27⽇のS/N(5/1-2)は▲0.095〜▲0.085%の出合い。⽉末要因剝落と短国3M物の発⾏要因から資⾦調達ニーズが増加し、レートは上昇した。28⽇のS/N(5/2-8)は▲0.105〜▲0.095％の出合い、連休の6⽇物となり資⾦調達サイドが慎重でレートは低下した。
SC個別銘柄では5y121,126,130、10y336〜345、30y50〜53などの銘柄にビッドが多く⾒られた。

●短国市場
今週の短国市場は、慎重姿勢が強まる中、全般的に動意に乏しいマーケットとなった。
新発の⼊札は、26⽇に3M物が実施された。WI取引で▲0.15〜▲0.145％の出合いが⾒られる中、平均落札利回▲0.1475％、按分落札利回▲0.1383％の順調な結果となった。その後のセカンダリーでは▲0.145〜▲0.136％での出合
いと、⼩⽢い展開となった。
短国買⼊オペは28⽇に5,000億円でオファーされ、平均落札利回較差＋0.001％、按分落札利回較差▲0.006％の落ち着いた⽔準での決着となった。
28⽇に発表された国庫短期証券の買⼊れ⽅針では、「5⽉末の残⾼を29〜31兆円程度とすることをめどとしつつ、⾦融市場に対する影響を考慮しながら1回当たりのオファー⾦額を決定する」と発表された。4⽉末の⽇本銀⾏の国庫短期証券買⼊残⾼（⾦融機関からの買⼊残⾼）は31兆6,641億円と⾒込まれ、その内5⽉中に償還を迎えるものは5兆5,735億円であることから、5⽉に実施される短国買⼊オペは合計3〜5兆円程度と予想される。

●CP市場
今週のCP市場は、⼤型連休を控えた⽉末週となったことで、ノンバンク・鉄鋼・商社等の様々な業態が⼤型発⾏を実施し、8,300億円程度の償還総額に対して、1兆7,000億円弱の発⾏が⾒られるなど、活況なマーケットとなった。発⾏レートに関しては、発⾏残⾼の積み上がりが鈍いことや⾦融法⼈の資⾦余剰感、最近のCP等買⼊オペの動向等を反映し、引き続きa-1格相当銘柄で0%から浅めのマイナス圏での決着が中⼼となるなど、⽬⽴った変動は⾒られなかった。
CP等買⼊オペは、25⽇に前回と同様の3,500億円でオファーされた。結果は平均落札レート▲0.012％、按分落札レート▲0.019％と前回⽐（平均▲0.009％、按分▲0.029％）で平均が低下、按分は上昇という結果になった。

●短期⾦融市場関連指標
⽇経平均（円）新発10年物
国債利回り（％）

為替（ドル/円中⼼相場）

無担保コールO/N(加重平均･％)

東京レポレート(翌⽇
物・T+1スタート・％)

⽇銀当座預⾦残⾼（億円）

4/24 (⽉)

18,875.88

0.020

110.04△ 0.070△ 0.094

3,536,500

4/25 (⽕)

19,079.33

0.015

109.92△ 0.074△ 0.097

3,553,600

4/26 (⽔)

19,289.43

0.016

111.35△ 0.074△ 0.100

3,565,900

4/27 (⽊)

19,251.87

0.015

111.30△ 0.075△ 0.0973,554,200

4/28 (⾦)

19,196.74

0.010

111.25△ 0.074△ 0.092

3,565,100

1

来週・再来週（5⽉1⽇から5⽉12⽇）の短期⾦融市場動向●経済カレンダー
国内主要経済指標

国債等⼊札予定

5/1 (⽉)流動性供給

ミットにて⿊⽥総裁講演

⽶FOMC(1⽇⽬)

2,000億円

⾦融政策決定会合議事要旨(3⽉15,16⽇分 8:50)

5/9発⾏

4⽉のマネタリーベース(⽇銀 8:50)

⽶FOMC(2⽇⽬)

5/3 (⽔)憲法記念⽇

5/4 (⽊)みどりの⽇

5/5 (⾦)

こどもの⽇

4⽉のISM ⾮製造業景況指数
1-3⽉期のユーロ圏GDP1次速報

5/8 (⽉)5⽉の⽇銀当座預⾦増減要因⾒込み(⽇銀 8:50)

5/9 (⽕)3⽉の毎⽉勤労統計調査速報(厚⽣労働省 9:00)

5/12 (⾦)

EURO祝⽇(Labour Day) London祝⽇(May Day)

5/8発⾏

5/2 (⽕) 財政資⾦対⺠間収⽀前⽉実績/当⽉⾒込み(財務省 15:00)

5/11 (⽊)

4⽉のISM 製造業景況指数

44,000億円

アジア開発銀⾏研究所・ペンシルバニア⼤学共催グローバル・シンクタンク・サ

5/10 (⽔)

海外主要経済指標
3⽉の⽶個⼈所得・消費⽀出

TB3M

3⽉の⽶貿易収⽀
3⽉の⽶製造業新規受注・出荷・在庫
4⽉の⽶雇⽤統計
3⽉の⽶消費者信⽤残⾼
4⽉のFRB 労働市場情勢指数

4⽉の消費動向調査(内閣府 14:00)
10Y

交付税借⼊

23,000億円

10,500億円

5/11発⾏

5/17借⼊決定会合における主な意⾒(4⽉26,27⽇分 8:50)

3⽉の⽶卸売売上⾼

TB6M

4⽉のマネタリーベースと⽇本銀⾏の取引(⽇銀 8:50)

29,000億円

3⽉の景気動向指数速報(内閣府 14:00)

5/12発⾏4⽉の景気ウォッチャー調査(内閣府)
3⽉の国際収⽀(財務省所管・⽇銀作成 8:50)

4⽉の⽶財政収⽀

エネルギー

TB3M

30Y

44,000億円

8,000億円

5/15発⾏

5/15発⾏

4⽉の⽶⽣産者物価指数

対策借⼊6,000億円(⾒込)

英中銀MPC結果発表

5/22借⼊4⽉の⽶消費者物価指数
4⽉のマネーストック(⽇銀 8:50)

4⽉の⽶⼩売売上⾼ 3⽉の⽶企業在庫
5⽉のミシガン⼤消費者信頼感指数速報●資⾦需給予想
単位：億円
5/1 (⽉)5/2 (⽕)

銀⾏券要因

財政等要因

資⾦過不⾜

オペ種類

▲ 2,300▲ 9,300▲ 11,600

全店共通▲ 2,700

CP買⼊

▲ 300

国債補完2,400▲ 2,000▲ 7,000▲ 9,000

期⽇分

新規実⾏分

短国買⼊

オペ合計

実質過不⾜

需給要因

2,6002,000▲ 9,600 TB3M発⾏▲44000償還42700

5,0005,000▲ 4,000 税・保険料揚げの前倒し
交付税借⼊▲10500期⽇10500

5/3 (⽔)5/4 (⽊)5/5 (⾦)週間合計▲ 4,300▲ 16,300▲ 20,600―▲ 600

5/8 (⽉)6,000▲ 39,000▲ 33,000

全店共通▲ 1,500

7,600

7,000

5/9 (⽕)

7,000

1,000

8,000

5/10 (⽔)

6,000

06,0000

5/11 (⽊)

3,000▲ 20,000▲ 17,00005/12 (⾦)

2,000▲ 17,000▲ 15,000▲ 1,500▲ 13,600▲ 34,500 税・保険料揚げ
TB3M発⾏▲44000償還29700

08,000 流動性供給▲20006,000▲ 17,000 10Y発⾏▲23000
交付税借⼊▲10500期⽇10500

CP買⼊

3,0003,000▲ 12,000 源泉所得税
社会保障の払い
TB6M発⾏▲29000期⽇15500

週間合計

24,000▲ 75,000▲ 51,000―▲ 1,500

3,0001,500▲ 49,500

5/1は⽇銀予想、5/2以降は当社予想●短期⾦融市場の⾒通しインターバンク市場は、連休前の2⽇までは様⼦⾒姿勢が継続し、閑散な地合いが予想される。無担保コールO/N加重平均レートは引き続き弱含みで推移すると考えられる。連休明けの8⽇以降は調整の取りが復活し、若⼲レートが上昇すると予想する。短国市場は、1⽇に3M物、10⽇に6M物、11⽇に3M物の⼊札が予定されている。短国買⼊オペのオファー額から推察すると、今⽉も⽇銀買⼊の残⾼減少が⾒込まれる。⼊札にどのような影響を与えるか注⽬したい。CP市場は、発⾏レートは引き続き0％付近になると考えられる。⼤型連休の⾕間にあたる1・2⽇は、発⾏案件の少ない閑散なマーケットとなるが、8⽇以降は徐々に発⾏が活発化してくると予想される。CP等買⼊オ
ペは9⽇のオファー（買⼊⽇12⽇）が予定されている。
主要なイベントとしては3⽇のユーロ圏GDP1次速報、5⽇の4⽉の⽶雇⽤統計などが挙げられる。⽶政府機関が閉鎖された場合は、5⽇の⽶雇⽤統計は延期される⾒込み。海外中銀の動向としては、2〜3⽇にFOMC、11⽇に英MPC結果発表がある。また、7⽇にはフランス⼤統領選挙の決選投票が⾏われる。
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セントラル短資株式会社 登録⾦融機関関東財務局⻑（登⾦）第526号 ⽇本証券業協会加⼊2