中国景気概況（2021年6月）

2021年6月2日
調査部 研究員

丸山 健太

景気は回復基調、PMI指数は堅調を維持
中国経済は回復基調が続いている。2021年第1四半期の実質GDP成長率は前年比＋18.3%と、1992年以降で最大の伸びとなった。もっとも昨年同期の新型コロナウイルス感染症による落ち込みの反動が大きく、季節調整後の前期比でみると＋0.6%と、3%を超える増加を続けていた前2四半期と比べると伸び率は鈍化している。
5月のPMI指数は製造業が51.0、非製造業は55.2と、いずれも景況感の境目である50を上回って推移している。
実質GDP（四半期）

PMI指数（前年比、％）

（％）

2060

1555

1050

545040-535-1030

製造業
非製造業

171819202117（年、四半期）（出所） 国家統計局

1Mitsubishi UFJ Research and Consulting（出所） 国家統計局

18192021（年、月）固定資産投資、生産は大幅増加
4月の固定資産投資（年初来累計値）は、前年比＋19.9％と大幅な増加が続いた。民間投資（前年比＋21.0％）、不動産投資（同＋21.6％）、インフラ（同＋18.4％）が軒並み増加した。2年前比でみると、住宅価格の上昇を背景に、不動産投資の伸びが顕著だった。また、4月の工業生産も前年比＋9.8％と大幅な増加が続いた。特にハイテク製造業の伸びが顕著だった。また、コロナの影響を除いた2年前比でみると＋14.1％と先月（同＋12.8％）よりも増加幅が拡大している。
固定資産投資50

工業生産（前年比、％）（年初来累計、前年比、％）40403530

25202030

1510100

5-100-5-20-30

全体

民間

不動産

インフラ-10-15-20-40
17181920

2117（年、月）（出所） 国家統計局

2Mitsubishi UFJ Research and Consulting（出所） 国家統計局

18192021（年、月）消費は回復、物価は持ち直し
4月の小売売上高（名目）は前年比＋17.7％と高い伸びが続き、個人消費は回復している。2019年4月比でみると、小売は＋9.8％と順調に回復する一方で、飲食は＋0.9％と増加は小幅にとどまっており、感染症の接触型サービスへの悪影響は尾を引いている。ただし今後はワクチンの普及もあり、サービス消費も本格的な回復に向かう公算が大きい。
4月の消費者物価上昇率は前年比＋0.9％と上昇が続く。航空券、ガソリン・軽油の上昇が全体を押し上げた。
小売売上高（名目）消費者物価指数（前年比、％）

40（前年比、％）

630
520410302-101-200-30-1

1718（出所） 国家統計局

3Mitsubishi UFJ Research and Consulting

192021（ 年、月）

1718192021（年、月）（出所） 国家統計局

輸出入とも増加が続く4月の輸出は前年比＋32.3%、輸入は同＋43.1%と増加が続いた。輸入の伸びの方が大きかったことから貿易黒字は429億ドルと、前年同月（453億ドル）から縮小した。輸出は、品目別では半導体の寄与が、地域別ではASEAN向けの寄与が、それぞれ大きかった。また輸入は、資源価格の上昇で原油や鉄鉱石の輸入金額が大きく増加した。
貿易収支は、対米国の黒字幅は前年同月から拡大したが、対日本、対韓国などの赤字幅拡大が大きかった。
財輸出入

貿易収支

（前年比、％）

百2001,000（億ドル）

150
輸出500

輸入

100

5000-500-50-100
1718192021（年、月）（出所） 海関総署

4Mitsubishi UFJ Research and Consulting

米国以外

米国

1819-1,00017（出所） 海関総署

2021（年、月）為替は元高、株価は上昇
人民元の対ドルレート（5月末値）は1ドル＝6.37元と、約3年ぶりの高値水準となっている。中国経済の堅調さに加え、政府のインフレ抑制策が背景にあるとみられる。4月末時点での外貨準備高は3兆1982億ドルと、4ヶ月ぶりに増加した。
5月の上海総合株価指数は、ワクチンの普及が好感されたこともあり、上昇した。（5/31：3615.48pt）。

外貨準備高

上海総合株価指数（10億ドル）3,400

5.5
外貨準備高（左）3,200（90/12/20=100）

人民元対ドル（右）
6.0

3,000

3,600
3,400

2,800

6.5

2,600

7.0

2,400

3,200
3,000

2,800
7.5

2,200

2,600

2,000
1718（出所） 中国人民銀行

53,800Mitsubishi UFJ Research and Consulting

1920

8.0
21（年、月）2,400
17（出所） 上海証券交易所

18192021（年、日）ワクチンの接種が進み、サービス消費も本格的に回復へ
これまで財消費や設備投資などが堅調に推移する中、回復が遅れているサービス消費だが、足元では持ち直しの動きもみられる。旅行を例にとると、2月の春節では人出と消費額のいずれも昨年と同程度にとどまったが、5月初旬の労働節では、消費額こそコロナ前には届かなかったものの、人出はコロナ前の水準を回復した（左図）。背景にワクチンの普及がある（右図）。今後も接種の進捗と軌を一にして、旅行や外食などのサービス消費が本格的に回復することが期待される。
長期休暇における旅行人数と金額の推移

春節（2月）

百人当たりワクチン接種数（累計）

労働節（5月）（2019年＝100）

120
人数

消費額

100
80
60
4020

2019年
4.2億人
5139億元

2019年
2.0億人
1177億元

02019

2020

2021

2019

2020

2021
（年）

（注）春節は7～10連休、労働節は4～5連休。いずれも休日数は調整済み。
（出所）文化和旅游部公表資料よりMURC作成

6Mitsubishi UFJ Research and Consulting

50 （回/百人当たり）4540353025201510501246回（5/31）

3456（日次、月）（出所） Our World in Data（Mathieu, E., Ritchie, H., Ortiz-Ospina, E. et al. A global database of COVID19 vaccinations. Nat Hum Behav (2021).）よりMURC作成

ご利用に際してのご留意事項を記載していますので、ご参照ください。

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