賃金を考える
2014年5月7日
クローバー・アセットマネジメント株式会社
代表取締役社長 多根幹雄
安倍政権になって、自民党政権にしては珍しく『賃金を上げろ』と呼びかけたせいかは兎も角、本当に久々に賃金アップの期待が生まれています。円安と輸出品に関する消費税還付で潤っている注）大企業のサラリーマンの賃上げは当確として、もともと仕事がきつかった建設、介護、外食等々の業界が人手不足で悲鳴を上げている状況なので、こちらも可能性があるでしょう。ある牛丼チェーン店などは、社員が集団で退職したために、多くのお店を『改装中』と偽って閉めざるを得ない状況にまでなっているようで、当然賃金や待遇の見直しが行なわれることになるのでしょう。
海外から来た人が一様に驚くのが、日本の外食、特にランチの安さと質の高さです。特に大都市での外食は世界中どこも高く、都市によっては東京の3倍くらいのところもざらのようです。正直、私は日本の良さとして一番アピールしていた点ですが、考えてみればこのような安くて質の高いランチは、結局のところ質の高い人材を低賃金で雇用可能だったからこそ実現できていたことで、ある意味自慢できることではないかもしれませんね。
スイスにいたころ、ポルトガル人のおばさんに週一回事務所の掃除をお世話になっていました。彼女の時給は24スイスフラン、今のレートだと約2,800円にもなります。この話を日本ですると「ずいぶん高いね」とびっくりする人が多いですし、そういう私自身も物価が高いスイスの弊害の一つだと思っていました。しかし、掃除という仕事は不人気な面があり、それを安い賃金でやってもらうというのがそもそもおかしいのかも知れません。
スイスでは彼女たちもある程度の収入が確保できるので、結果として皆が比較的豊かな生活が出来るということになります。
日本では公衆トイレの掃除を、ずいぶんご年配の人がやってくれている光景をよく目にします。若い人が働くには条件が悪すぎるのでしょうか。戦後他の国に無い日本の良さとして、圧倒的な中産階級の厚みや、仕事による差別が無い社会であることがあげられてきました。インドのように、仕事を見ればカースト（階級）がわかる社会とは違い、イエローハットの創業者の鍵山秀三郎氏のようにトイレ掃除を率先して広めている経営者もいるくらいで、これは日本の他にない良さといえるでしょう。この機会に、皆が嫌がる仕事でも快くやってくれているという感謝を込めた賃金にしてはと思います。
団塊の世代が65歳を超えてきたこと、日本の企業がぎりぎりまで贅肉をそぎ落として来たことを考えると、今後、アルバイトや人材派遣、それに契約社員として一生懸命厳しい環境で頑張ってきた人たちには良い時代になるかもしれません。その結果が物価高だとしても、皆が豊かな社会の方が良いと思いますがいかがでしょうか。
クローバーも5月6日から新事務所で心も新たに再スタートしました。地下から地上三階に移転し、窓からはさわやかな新緑が見え、皆元気良く頑張っております。東京駅からも近く、銀座のすぐ隣ですので、お近くにお越しの際は是非お立ち寄り下さい。
注）詳しくは岩本沙弓著「アメリカは日本の消費税を許さない」文芸春秋をご覧ください。

～家計に身近なファンドでありたい～
月次レポート2014年4月30日基準

浪花おふくろファンド
追加型投信／内外／株式

ファンド概況
基準価額

純資産総額

12,988円

780百万円設定日

2008年4月8日

信託期間

無期限

決算日

毎年3月3日基準価額と純資産総額の推移

期間別騰落率（％）
1ヵ月

3ヵ月

6ヵ月

1年

3年

設定来

-0.87

-1.37

3.55

12.86

38.30

29.88

分配金（円）

直近3期を表示

4期（’12/3/3）

5期（’13/3/4）

6期（’14/3/3）

00

0

累計
0

15,00014,000

純資産総額（右軸、億円）
基準価額（左軸、円）

10913,0008

12,0007

11,000

6

10,00059,000

4

8,000

3

7,000

2

6,000

15,0000

運用コメント

日経平均は４月も変化の大きい推移となりました。前半の米国市場の落ち込みにつられて、当初大きく落ち込み、その後やや回復したものの、14,000円台前半での低迷が続きました。
多くのメディアでは、いっこうに鎮静化のめどが立たないウクライナ情勢、中国経済の減速懸念、さらに、日本では消費税増税による消費の落ち込み不安など、不安定化を促進する要素を指摘しており、また、オバマ大統領のアジア歴訪も結局、日本において、中国との領土問題に関する牽制はあったものの、目新しい政治的進展は見られず、アベノミクスの第３の矢に対する失望感も漂ってきているとの報道から、年初の強気一辺倒から弱気の論調が増えてきています。
しかし、そうした状況の中、企業の積極的な姿勢が一段と鮮明になってきています。政府の後押しもありましたが、多くの企業が業績の改善の成果を、従業員に還元し始めています。日経新聞によると大手企業の今春の労使交渉の賃上げが１６年ぶりの高水準となったということです。賃上げ率も前年（１.９１％）を大きく上回り２.３９％で１５年ぶりに２％を超えました。企業が採用にも前向きになってきていて、むしろ人材の確保が難しいという状況になっているようです。
こうした中、おふくろファンドは、4月については前月比－0.87%と不本意な成績でした。しかし、前半の大きな下げのタイミングでTMA長期投資ファンドに追加投資いたしました。
われわれの判断としては、昨年前半の日銀の想定外の量的緩和を伴う異常な上げ相場の反動が現在も続いていると考えており、一方で着実に相当数の企業業績も順調に回復してきていることを考えると、中期的には、株式市場もやがて本格的な上昇に向かうと考えております。ただ、企業の選別がさらに強まると想定しておりますので、個別株ファンドの組み入れ調整をしながら、チャンスがあれば積極的な買いを考えています。

設定・運用・販売は クローバー・アセットマネジメント株式会社／金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第2727号／一般社団法人投資信託協会会員
１／４

～家計に身近なファンドでありたい～
月次レポート2014年4月30日基準

浪花おふくろファンド
追加型投信／内外／株式ポートフォリオの状況
短期金融
資産など
2.74%

短期金融 資産構成比率
資産など
2.74%

ひふみ
13.12%

ALAMCOﾊﾘｽ
27.89%

フランス
3.34%国別投資比率

その他
13.51%

イギリス
4.46%
スイス
7.29%

さわかみ
27.74%
TMA長期投資26.95%

日本
54.89%

アメリカ
13.76%

ｺﾑｼﾞｪｽﾄ・ｴ
ﾏｰｼﾞﾝｸﾞ
1.56%

浪花おふくろファンド純資産総額に対する上位組入れ銘柄・比率（組入れ銘柄数：324銘柄）

順位

組入れ比率

銘柄名

業種

組入れファンド名

1 トヨタ自動車

世界最大級の自動車ﾒｰｶｰ

1.42% さわかみ

2 ブリヂストン世界最大手のﾀｲﾔﾒｰｶｰ

1.32% さわかみ

3 CREDIT SUISSE GROUP AG-REG ｽｲｽを代表する世界的総合金融ｸﾞﾙｰﾌﾟ

1.20% ALAMCOハリス

4 JULIUS BAER GROUP LTD

ｽｲｽのﾌﾟﾗｲﾍﾞｰﾄﾊﾞﾝｸ

1.20% ALAMCOハリス

5 ALLIANZ SE

ﾄﾞｲﾂの総合金融ｸﾞﾙｰﾌﾟ。保険は世界最大手

1.14% ALAMCOハリス

6 GENERAL MOTORS CO

ｱﾒﾘｶ・ﾃﾞﾄﾛｲﾄの自動車ﾒｰｶｰ

1.12% ALAMCOハリス

7 CNH INDUSTRIAL NV

農業用機械、建設機械などの事業を展開（ｲﾀﾘｱ）

1.12% ALAMCOハリス

8 キーエンス

ﾌｧｸﾄﾘｰｵｰﾄﾒｰｼｮﾝ用ｾﾝｻの製造

1.08% TMA長期投資

9 WELLS FARGO & CO

ｱﾒﾘｶ西部を地盤とするﾘﾃｰﾙ銀行

1.06% ALAMCOハリス

10 TESCO

ｽｰﾊﾟｰ・ｺﾝﾋﾞﾆ等の小売、金融業などを展開（ｲｷﾞﾘｽ）

1.06% ALAMCOハリス

設定・運用・販売は クローバー・アセットマネジメント株式会社／金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第2727号／一般社団法人投資信託協会会員
２／４

～家計に身近なファンドでありたい～

浪花おふくろファンド

月次レポート2014年4月30日基準

追加型投信／内外／株式ファンドの特色①株式投資によって長期的に高い運用成果をめざします
株式は、数ある金融商品の中で最も高い投資成果を上げてきた金融商品の一つです。
株価が上昇してきたのは、主に企業の利益が時間をかけて拡大してきたからです。
つまり、株価が上がってきた企業とは、社会にとって必要な製品・サービスを提供し続けてきた企業である、とも言えます。
長期的には株価は上昇すると予想していますので、株式への投資比率は高めを維持するのが基本です。景気が過熱したり、投資家心理が強気に傾き過ぎたりと、株価の割高感が強まった場合は、その後の株価下落に備えて投資比率を低くし、現金の割合を増やす調整を行います。
②広く世界に投資します
長期的な株価上昇は、企業業績の拡大に沿って進むと考えています。業績が拡大を続ける企業は、もちろん日本にもありますが、世界に数多く存在しています。日本に限らず優れた企業を世界中に広く求めて投資することは、ファンドが成長するチャンスを増やしていくことにつながると考えています。
世界を視野に入れて投資すれば、ひとつの国や地域の株価変動に影響されすぎない、より安定した投資成果を期待することができると考えています。
③「ファンド・オブ・ファンズ」を採用
長期的な株価上昇には、企業利益に継続的な増加が必要だとの観点から、おふくろファンドでは、世界中に存在する優れた企業を選別して投資することを重視しています。
そのためには、世界の株式に単に分散投資するのではなく、優れた企業への選別投資を実行しているファンドに投資することが、最も効果的かつ効率的であると考え、ファンド・オブ・ファンズという仕組みを採用しました。

ファンドにかかわるリスク
当ファンドは、値動きのある国内外の株式等に投資する投資信託証券に投資しますので、基準価額はその影響を受け変動します。
投資信託は預貯金と異なり、投資元本が保証されているものではありません。投資による利益および損失は、すべて受益者（投資者）の皆様に帰属します。
基準価額の主な変動要因としては、価格変動リスク、信用リスク、流動性リスク、為替変動リスク、カントリーリスク等があります。リスクについての詳細は投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。
＜お申込みの際は、必ず投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください＞

ファンドにかかわる費用
購入・換金手数料ありません

信託財産留保額ありません

運用管理費用（信託報酬）

年率0.972％（税抜き0.9％）
組入れ投資信託証券も含めた実質的な負担 年率1.65±0.25％（概算）

その他費用・
手数料

信託財産に関する租税、投資対象とする投資信託証券の売買に発生する売買委託手数料及びその手数料に対する消費税相当額等の費用、外貨建資産の保管等に要する費用は、お客さまの負担として、信託財産中から実費を負担します。

設定・運用・販売は クローバー・アセットマネジメント株式会社／金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第2727号／一般社団法人投資信託協会会員
３／４

～家計に身近なファンドでありたい～
月次レポート2014年4月30日基準

浪花おふくろファンド
追加型投信／内外／株式
業務管理部からのお知らせ【ご登録内容の変更はございませんか？】
若葉の緑が目に鮮やかな季節となりました。皆様いかがお過ごしでしょうか。
５月下旬以降、弊社ファンドをお持ちのお客さまのうち、対象となる方に新しい投資信託説明書（交付目論見書）をメール便またはEメールにてお届けいたします。
投資信託説明書（交付目論見書）を皆さまのもとへ確実にお届けするために、ご住所・電話番号・Eメールアドレス等に変更がないか、いま一度ご確認下さい。
投資信託説明書（交付目論見書）以外にも、お取引に関する重要な書類や大切なお知らせもございますので、ご登録内容に変更がございましたら、下記の手順にてお手続きをお願いします。
①「登録事項変更届」の用紙を弊社ホームページまたはお電話にてご請求ください。
②「登録事項変更届」にご記入のうえ、ご返送ください。
※弊社ご登録印であることをご確認ください。
※新住所が記載された「ご本人様確認書類」（運転免許証の写し・住民票等）をご同封ください。
③後日、弊社より「登録内容変更の控え」を発送いたしますので、内容をご確認ください。
なお、メールアドレスのご変更は、弊社ホームページまたはお電話でもお手続きを承ります。

＜ホームページの場合＞「各種お手続き」→「メールアドレス・レポート受取方法変更」フォームよりご連絡ください。
＜お電話の場合＞「メールアドレスが変更となった」旨をお申し出ください。
【「お取引残高報告書 兼 残高照合通知書」の発送について】「お取引残高報告書 兼 残高照合通知書」を発送いたしました。
今回は、2014年1月～3月末までに、受渡日が到来したお取引をされたお客様と最後のお取引から１年が経過したお客様が発送の対象となっております。
対象となるお客様のうち、残高がある方には、3月末時点の基準価額での時価評価が記載されておりますのでご確認ください。
【毎月つみたてスケジュール】
引落開始月

新規申込・引落口座変更締切日

引落金額変更・中止締切日

引落日

約定日

平成26年6月
平成26年7月

受付終了
6月3日（火）

5月23日（金）6月24日（火）

6月5日（木）
7月7日（月）6月17日（火）
7月17日（木）※毎月つみたてサービスの金額変更・中止については、お電話でも承っております。その際、ご本人様確認（氏名、住所、現在の契約内容等）をいたしますので、予めご準備をお願いいたします。

クローバー・アセットマネジメント株式会社 業務管理部 （受付時間：平日9時～17時）
TEL：03-6262-3923 ／ E-mail： gyoumu@clover-am.co.jp

当資料のご利用にあたっての注意事項■当資料はクローバー・アセットマネジメント株式会社が運用するファンドの運用状況をお知らせするために作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。取得の申込みにあたっては、投資信託説明書（交付目論見書）等をお渡ししますので必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。■投資信託は、値動きのある有価証券等（外貨建資産に投資する場合は、為替変動リスクもあります）に投資いたしますので、基準価額は変動します。したがって、投資者の皆様の投資元本が保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。■運用による損益は、すべて投資者の皆様に帰属します。■当資料に記載された過去の実績は、将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。■当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性を保証するものではありません。
■当資料中に示された意見等は、作成日現在の当社の見解であり、事前の連絡なしに変更されることがあります。
■投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。■投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。■登録金融機関でご購入いただいた投資信
託は、投資者保護基金の対象とはなりません。
設定・運用・販売は クローバー・アセットマネジメント株式会社／金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第2727号／一般社団法人投資信託協会会員
４／４

本社移転に伴い、電話番号が変わりました。

２０１４年５月７日（水）９：００～

０３-６２６２-３９２３【移転先】〒104-0031
東京都中央区京橋三丁目３番４号
京橋日英ビル ３階
ぜひお気軽に遊びに来てください。
まだ社名看板が出ておりません。
１階は樂茶碗・古美術 宇野商店です。