情報提供資料
2019年10⽉

⾜下の市場環境とポートフォリオの状況について<モビリティ・イノベーション・ファンド>
平素より格別のご⾼配を賜り、誠にありがとうございます。当資料では、モビリティ・イノベーション・ファンド（以下、当ファンドといいます。）の実質的な運⽤を担当する、メロン・インベストメンツ・コーポレーションのポートフォリオ・マネジャーからのコメントを基に、⾜下の市場環境と当ファンドのポートフォリオの状況についてご報告させて頂きます。

足下の市場環境について
2019年後半の世界株式の推移

様々な懸念材料が株式市場の重⽯に
2019年後半の⾜下までの株式市場は、⽶中貿易問題をはじめ、⽶⼤統領弾劾問題、⽶欧貿易摩擦懸念、⾹港デモ、英国のEU離脱問題など、多くの懸念材料が意識されたことで、上値の重い展開が続きました。

（2019年6⽉28⽇〜2019年10⽉23⽇）

104
102
100
9896

特に⽶中貿易問題に関しては、各種報道やトランプ⽶⼤統領による発⾔などに市場が⼤きく左右されるかたちとなりました。

※2019年6⽉28⽇を100として指数化

94
6⽉末

7⽉末8⽉末

9⽉末

世界株式：MSCI ACWI（⽶ドルベース）

⽶中協議では部分合意の第⼀歩
10⽉10-11⽇に開催された⽶中貿易協議では、両国が農産物や為替など特定分野で部分的に合意しました。中国が⽶農産品の購⼊を増やし、意図的な⼈⺠元安誘導を控える代わりに、⽶国は15⽇に予定していた関税引き上げを⾒送りました。

現時点で表明されている⽶国の対中関税
2018年7⽉

第1弾

340億⽶ドル25%の追加関税発動

8⽉

第2弾

160億⽶ドル25%の追加関税発動

9⽉

第3弾

2,000億⽶ドル10%の追加関税発動

2019年5⽉

第3弾

2,000億⽶ドル25%に引き上げ

9⽉

第4弾

1,100億⽶ドル15%の追加関税発動

10⽉ 第1-3弾

2,500億⽶ドル30%に引き上げ（⾒送り）

12⽉

1,600億⽶ドル15%の追加関税発動（予定）対⽴の激化による世界経済の下振れ懸念は緩和されたものの、今回の合意には交渉の難航が予想される産業補助⾦など中国の構造問題については含まれていなかったため、市場は引き続き両国の動向に警戒の⽬を向けています。

半導体市場に底打ちの兆し（億⽶ドル）

上記などの懸念材料により投資家⼼理がやや悲観的な状況にある⼀⽅で、世界景気の先⾏指標とされる半導体市場では、同販売額が前年⽐については引き続き厳しい環境となっているものの、前⽉⽐では増加傾向となっており、反転の兆候が表れています。
また、5G導⼊の本格化に伴う基地局や⾃動運転⾞、スマートフォンなどへの供給拡⼤が期待されていることから、半導体関連銘柄には追い⾵が続くと思われます。

450

第4弾

世界の半導体販売額（3カ⽉平均）の推移（2014年8⽉末〜2019年8⽉末）

400
350
300
250
14年

15年

16年

17年

18年

19年

出所：ブルームバーグ、各種報道（作成時点）を基にBNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン株式会社が作成●当資料は、ファンドの運⽤状況に関する情報提供を⽬的としてBNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運⽤実績に関するグラフ、図表、数値その他いかなる内容も過去のものであり、将来の運⽤成果を⽰唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて⼤きくなることがありますので、基準価額にも⼤きな影響を与える場合があります。したがって、運⽤実績は市場環境等により変動し、元⾦を割り込むことがあります。●当ファンドの運⽤により⽣じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付⽬論⾒書）の「投資リスク」をご覧ください。
設定・運⽤はBNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン株式会社

⾦融商品取引業者：関東財務局⻑（⾦商）第406号[加⼊協会] ⼀般社団法⼈ 投資信託協会／⼀般社団法⼈ ⽇本投資顧問業協会／⼀般社団法⼈ 第⼆種⾦融商品取引業協会

1/4

情報提供資料2019年10⽉

⾜下の市場環境とポートフォリオの状況について<モビリティ・イノベーション・ファンド>

ポートフォリオの状況について
世界的な景気後退の可能性が⾼まる中、ポートフォリオをより保守的に変更
世界経済の減速傾向を受けて、当ファンドの主要な投資分野である⾃動⾞や半導体関連市場は軟調なパフォーマンスとなっています。世界経済は景気後退には陥っていないものの、⽶国でも経済成⻑が鈍化していることから、世界的な景気後退の可能性が⾼まっていることも事実です。こうした背景から、過去数ヵ⽉の間に、ポートフォリオにおいて、以下のような調整を実施しました。

当ファンドのリード・ポートフォリオ・マネジャー

ロバート・ツォイテン【セクター配分】
景気に敏感な⾃動⾞・⾃動⾞部品やコミュニケーション・サービスの保有⽐率を減らし、ソフトウェアなどの相対的に景気に左右されにくいセクターに再配分しました。
⾃動⾞：ニオ、ジーリー・オートモーティブの売却
⾃動⾞部品：ビステオン、マグナ・インターナショナルの売却
コミュニケーション・サービス：オートホーム、スポティファイの売却【国別配分】
意図的な変更は⾏っていませんが、⾃動⾞株の売却により、結果的に中国の保有⽐率が減少しました。
⼀⽅で、⽇本や⽶国の保有⽐率が⾼まりました。

【規模別配分】相対的にリスクの⾼い⼩型株の保有⽐率を減らし、より安定的な⼤型株の保有⽐率を増やしました。

【特性値の観点】
割⾼感があり、収益性に懸念の⾒られる銘柄（ウーバーなど）を売却しました。
10⽉11⽇の⽶中の貿易交渉の部分合意は、事態の鎮静化に繋がるとの⾒⽅もできますが、解決しなければならない課題は広範囲にわたり、かつ複雑であるため交渉には⻑い時間を要すると⾒込まれます。加えて、知的財産権の問題や国防に関わる華為（ファーウェイ）の問題は、2020年の⼤統領選挙後まで満⾜な合意に⾄らない恐れがあります。
ポートフォリオは⾃動⾞（9⽉末時点の組⼊⽐率：5.4％）、⾃動⾞部品（同13.3％）、半導体（同20.6％）などのセクターへ投資を引き続き⾏っており、⽶中の貿易摩擦問題による影響を少なからず受けると考えられますが、現在の保有銘柄は、モビリティ・イノベーションのテーマの中で、優良なファンダメンタルズや盤⽯な経営体制、健全な財務体質を有する企業であることを強調させていただきます。
※銘柄を推奨するものではありません。
※上記コメントは作成時点のものであり、今後予告なしに変更される場合があります。

●当資料は、ファンドの運⽤状況に関する情報提供を⽬的としてBNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運⽤実績に関するグラフ、図表、数値その他いかなる内容も過去のものであり、将来の運⽤成果を⽰唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて⼤きくなることがありますので、基準価額にも⼤きな影響を与える場合があります。したがって、運⽤実績は市場環境等により変動し、元⾦を割り込むことがあります。●当ファンドの運⽤により⽣じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付⽬論⾒書）の「投資リスク」をご覧ください。
設定・運⽤はBNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン株式会社

⾦融商品取引業者：関東財務局⻑（⾦商）第406号[加⼊協会] ⼀般社団法⼈ 投資信託協会／⼀般社団法⼈ ⽇本投資顧問業協会／⼀般社団法⼈ 第⼆種⾦融商品取引業協会

2/4

情報提供資料2019年10⽉

⾜下の市場環境とポートフォリオの状況について<モビリティ・イノベーション・ファンド>

ポートフォリオの状況について（続き）
こうした環境下、ここ数カ⽉で当ファンドに組み⼊れた銘柄の⼀部について、注⽬するポイントと共にご紹介いたします。

キュービック（⽶国）
公共交通料⾦徴収システムの開発・製造会社
⽶国の公共交通料⾦徴収システムの開発・製造や、軍事訓練サービスを提供する会社。スマートシティやMaaS（モビリティ関連サービス）の分野では、同社のシステムが活⽤されることが期待される。

ダイオーズ（⽶国）
⾃動⾞向け事業が堅調な半導体メーカー
同社の⾃動⾞向け事業の売上⾼は2013年から2018年にかけて年平均成⻑率が+33%にのぼる。今後も急速に進む⾃動運転開発などの恩恵を受けて、同分野での⾼成⻑が⾒込まれる。

エバーブリッジ（⽶国）
緊急脅威アラートシステム開発会社
⾃然災害やテロなどの脅威をリアルタイムで検知し、複数⾔語でアラートするシステムを開発する。オーストラリアでは国のアラートシステムとして同社のシステムが採⽤されている。今後コネクテッドカーなどにおいても活⽤が期待される。

美団点評（メイチュアン・ディアンピン）（中国）
フードデリバリーや⼝コミサイト運営、ネット広告などを⼿掛ける
同社の2018年の売上⾼の約6割を占めているフードデリバリー事業は、先⾏投資がかさんでいること等により利益率はまだ低いが、今後次世代⾃動⾞の活⽤も相まって中⻑期的な利益の拡⼤が期待される。

メディアテック（台湾）
5G対応チップなどを製造する半導体メーカー
台湾の半導体設計・開発⼤⼿。5Gスマートフォン向けチップを製造できるメーカーはクアルコムや同社などの数社に限られており、今後は⾃動⾞への搭載も⾒込まれていることから、5G実⽤化の恩恵を⼤きく受けると考えている。
出所：各種情報を基に、BNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン株式会社が作成※銘柄を推奨するものではありません。

●当資料は、ファンドの運⽤状況に関する情報提供を⽬的としてBNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運⽤実績に関するグラフ、図表、数値その他いかなる内容も過去のものであり、将来の運⽤成果を⽰唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて⼤きくなることがありますので、基準価額にも⼤きな影響を与える場合があります。したがって、運⽤実績は市場環境等により変動し、元⾦を割り込むことがあります。●当ファンドの運⽤により⽣じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付⽬論⾒書）の「投資リスク」をご覧ください。
設定・運⽤はBNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン株式会社

⾦融商品取引業者：関東財務局⻑（⾦商）第406号[加⼊協会] ⼀般社団法⼈ 投資信託協会／⼀般社団法⼈ ⽇本投資顧問業協会／⼀般社団法⼈ 第⼆種⾦融商品取引業協会

3/4

＜ファンドの特徴＞
・マザーファンド受益証券への投資を通じて、主として、日本を含む世界の金融商品取引所等に上場している自動車関連企業の株式に投資する。
・マザーファンドの実質的な運用は、メロン・インベストメンツ・コーポレーション*に運用の指図に関する権限を委託する。
*BNYメロン・グループの3社が統合し、2018年2月1日から業務を開始した運用会社（2019年1月2日を効力発生日としてメロン・インベストメンツ・コーポレーションに社名変更）です。
同社は株式や債券を含む様々な投資対象において、アクティブ運用やパッシブ運用を含む幅広い投資戦略を提供しています。（本社：米国ボストン）＜投資リスク＞
当ファンドは、マザーファンド受益証券への投資を通じて、主として内外の株式への投資を行いますので、組入れた有価証券等の値動き(外貨建資産には為替変動もあります。)により、当ファンドの基準価額は大きく変動することがあります。当ファンドは、元本が保証されているものではなく、基準価額の下落により解約・償還金額が投資元本を下回り、損失を被る可能性があります。運用により信託財産に生じた利益または損失は、すべて受益者に帰属します。当ファンドは、預貯金とは異なります。預金保険または保険契約者保護機構の対象ではありません。また、銀行など登録金融機関で購入された場合、投資者保護基金の支払いの対象とはなりません。
当ファンドの基準価額の変動要因としては、主に「価格変動リスク」、「株式の発行企業の信用リスク」、「為替変動リスク」、「流動性リスク」、「特定業種・テーマの集中投資に関する留意点」などがあります。※基準価額の変動要因は上記に限定されるものではありません。
＜お申込みメモ＞＜ファンドの費用＞※上記費用の総額につきましては、投資家の皆様の保有される期間等により異なりますので、表示することができません。
※詳しくは投資信託説明書(交付目論見書)をご覧下さい。
※お申込み、投資信託説明書（交付目論見書）のご請求は、以下の販売会社へお申し出ください。
金融商品取引業者名
SMBC日興証券株式会社

登録番号

金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第2251号

日本証券業協会

一般社団法人
日本投資顧問業協会

一般社団法人
金融先物取引業協会

一般社団法人第二種金融商品取引業協会

○○

○

○

●当資料は、ファンドの運⽤状況に関する情報提供を⽬的としてBNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運⽤実績に関するグラフ、図表、数値その他いかなる内容も過去のものであり、将来の運⽤成果を⽰唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて⼤きくなることがありますので、基準価額にも⼤きな影響を与える場合があります。したがって、運⽤実績は市場環境等により変動し、元⾦を割り込むことがあります。●当ファンドの運⽤により⽣じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付⽬論⾒書）の「投資リスク」をご覧ください。
設定・運⽤はBNYメロン・アセット・マネジメント・ジャパン株式会社

⾦融商品取引業者：関東財務局⻑（⾦商）第406号[加⼊協会] ⼀般社団法⼈ 投資信託協会／⼀般社団法⼈ ⽇本投資顧問業協会／⼀般社団法⼈ 第⼆種⾦融商品取引業協会

4/4