DRAFT – FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

Relatório Final

Recomendações daForça-tarefa para
Divulgações
Financeiras
Relacionadas às
Mudanças Climáticas

Junho de 2017

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças ClimáticasiRecomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticasi15 de junho de 2017

Carta de Michael R. Bloomberg
Sr. Mark Carney
Presidente
Financial Stability Board
Bank for International Settlements
Centralbahnplatz 2
CH-4002 Basileia
Suíça
Caro Presidente Carney,
Em nome da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas, tenho o prazer deapresentar este relatório final, contendo nossas recomendações para ajudar as empresas a divulgar informações
financeiras relacionadas às mudanças climáticas.
Como é de seu conhecimento, o aquecimento do planeta causado pelas emissões de gases de efeito estufa apresenta
sérios riscos para a economia global e terá impacto em muitos setores econômicos. É difícil para os investidores saber
quais empresas estão mais em risco devido às mudanças climáticas, quais estão melhor preparadas e quais estão
tomando medidas com relação a isso.
O relatório da Força-tarefa estabelece recomendações para a divulgação de informações claras, comparáveis econsistentes sobre os riscos e oportunidades apresentados pelas mudanças climáticas. Sua ampla adoção garantirá
que os efeitos das mudanças climáticas sejam rotineiramente considerados nas decisões de negócios e investimentos.
A adoção dessas recomendações também ajudará as empresas a demonstrar melhor sua responsabilidade e visão defuturo ao considerar as questões climáticas, o que levará a uma alocação de capital mais inteligente e eficiente e
ajudará a facilitar a transição para uma economia mais sustentável e de baixo carbono.
A Força-tarefa passou 18 meses consultando uma ampla gama de líderes empresariais e financeiros para aprimorar
suas recomendações e analisar como ajudar as empresas a comunicar melhor as principais informações relacionadas
ao clima. O feedback que recebemos sobre o relatório preliminar da Força-tarefa confirmou amplo apoio da indústria
e de outros e envolveu um diálogo produtivo entre empresas e bancos, seguradoras e investidores. Foi e continua
sendo um processo colaborativo e, conforme as recomendações forem implementadas, esperamos que o diálogo e ofeedback continuem.
Desde que a Força-tarefa iniciou seu trabalho, também observamos um aumento significativo na demanda dos
investidores por melhores divulgações financeiras relacionadas ao clima, em um momento em que as empresas
demonstram um apoio inédito para ações de combate às mudanças climáticas.
Quero agradecer à Financial Stability Board por sua liderança na promoção de uma melhor divulgação dos riscos
financeiros relacionados às mudanças climáticas e por seu apoio ao trabalho da Força-tarefa. Também sou grato aos
membros e à Secretaria da Força-tarefa por suas importantes contribuições e dedicação a esse trabalho.
O risco que as mudanças climáticas representam para as empresas e os mercados financeiros é real e já está presente.
É mais importante do que nunca que as empresas liderem o entendimento e a resposta a esses riscos – e aproveitem
as oportunidades – para construírem uma economia global mais forte, mais resiliente e sustentável.
Atenciosamente,
Michael R. Bloomberg

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticasii

Resumo Executivo
Mercados Financeiros e Transparência
Uma das funções essenciais dos mercados financeiros é precificar o risco para fundamentar decisões
eficientes de alocação de capital. A divulgação precisa e dentro dos prazos dos resultados operacionais
e financeiros atuais e passados é fundamental para essa função, mas é cada vez mais importanteentender o contexto de governança e gestão de riscos no qual os resultados financeiros são
alcançados. A crise financeira de 2007-2008 foi um lembrete importante das repercussões que práticas
ruins de governança corporativa e de gestão de riscos podem ter para o valor dos ativos. Este cenário
resultou no aumento da demanda por transparência das organizações em suas estruturas degovernança, estratégias e práticas de gestão de riscos. Sem as informações corretas, investidores e
outros podem precificar ou determinar o valor de ativos incorretamente, levando a uma alocação
incorreta de capital.

Uma maior transparência torna os mercados mais eficientes e as
economias mais estáveis e resilientes.
—Michael R. Bloomberg
Implicações Financeiras das Mudanças Climáticas
Um dos riscos mais significativos, e talvez mais mal compreendidos, que as organizações enfrentam
atualmente está relacionado às mudanças climáticas. Embora seja amplamente reconhecido que acontinuidade das emissões de gases de efeito estufa causará mais aquecimento do planeta e que tal
aquecimento pode levar a consequências econômicas e sociais prejudiciais, é difícil estimar o momento
exato e a gravidade dos efeitos físicos. A natureza de grande escala e longo prazo deste problema otorna desafiador de forma singular, principalmente no contexto da tomada de decisão econômica.
Consequentemente, muitas organizações entendem incorretamente que as implicações das mudanças
climáticas são de longo prazo e, portanto, não necessariamente relevantes para as decisões tomadashoje.
Os possíveis impactos das mudanças climáticas sobre as organizações, no entanto, não são apenas
físicos e não se manifestam somente no longo prazo. Para conter os efeitos desastrosos das mudanças
climáticas neste século, quase 200 países concordaram, em dezembro de 2015, em reduzir as emissões
de gases de efeito estufa e acelerar a transição para uma economia de baixo carbono. A redução nas
emissões de gases de efeito estufa implica em um movimento de afastamento da energia gerada apartir de combustíveis fósseis e de ativos físicos relacionados. Isso, combinado com os custos em
rápido declínio e o aumento na implementação de tecnologias limpas e com eficiência energética,
pode ter implicações financeiras significativas e de curto prazo para as organizações que dependem da
extração, produção e uso de carvão, petróleo e gás natural. Embora tais organizações possam enfrentar
riscos importantes relacionados às mudanças climáticas, elas não estão sozinhas. De fato, os riscos
relacionados às mudanças climáticas e a transição esperada para uma economia de baixo carbono
afetam a maioria dos setores econômicos e indústrias. Ainda que as mudanças associadas à transição
para uma economia de baixo carbono apresentem riscos significativos, também criam oportunidades
significativas para organizações concentradas em soluções de mitigação e adaptação às mudanças
climáticas.
Para muitos investidores, as mudanças climáticas apresentam grandes desafios e oportunidades
financeiros, hoje e no futuro. Estima-se que a transição esperada para uma economia de baixo carbono
exija cerca de US$ 1 trilhão em investimentos por ano no futuro projetável, gerando novas
oportunidades de investimento.1 Ao mesmo tempo, o perfil de risco-retorno das organizações expostas
1Agência Internacional de Energia, World Energy Outlook Special Briefing for COP21, 2015.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticasiii

a riscos relacionados às mudanças climáticas pode mudar bastante, pois tais organizações podem ser
mais afetadas pelos impactos físicos das mudanças climáticas, das políticas climáticas e de novas
tecnologias. Na verdade, um estudo de 2015 estimou o valor em risco, como resultado das mudanças
climáticas, para o estoque global total de ativos gerenciáveis entre US$ 4,2 trilhões e US$ 43 trilhões,de hoje até o final do século.2 O estudo destaca que “grande parte do impacto nos ativos futuros
ocorrerá por meio de crescimento mais fraco e do menor retorno dos ativos em geral”, sugerindo que
os investidores podem não ser capazes de evitar riscos relacionados às mudanças climáticas somente
saindo de determinadas classes de ativos, pois uma vasta gama de tipos de ativos pode ser afetada. Os
investidores e as organizações em que investem, portanto, devem considerar suas estratégias de longo
prazo e a alocação de capital mais eficiente. As organizações que investem em atividades que podemnão ser viáveis no longo prazo podem ser menos resilientes à transição para uma economia de baixo
carbono, e seus investidores provavelmente terão retorno mais baixo. Além do efeito sobre o retorno
de longo prazo, há o risco de que os valuations atuais não considerem de forma adequada os riscos
relacionados ao clima por falta de informações. Assim, os investidores de longo prazo precisam de
informações adequadas sobre como as organizações estão se preparando para uma economia debaixo carbono.
Além disso, como a transição para uma economia de baixo carbono requer mudanças significativas e,em alguns casos, disruptivas em setores econômicos e indústrias no curto prazo, os governantes estão
interessados nas implicações para o sistema financeiro global, principalmente para evitar
deslocamentos financeiros e perdas repentinas nos valores dos ativos. Dadas essas preocupações e opossível impacto sobre intermediários financeiros e investidores, os Ministros das Finanças e
Presidentes de Bancos Centrais do G20 solicitaram ao Financial Stability Board que analisasse como osetor financeiro pode considerar as questões relacionadas às mudanças climáticas. Como parte daanálise, o Financial Stability Board identificou a necessidade de informações de melhor qualidade para
fundamentar decisões de investimentos, empréstimos e subscrição de seguros e para melhorar oentendimento e a análise dos riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas. Informações
de melhor qualidade também ajudarão os investidores no engajamento com as empresas sobre a
resiliência de suas estratégias e investimento de capital, o que deve ajudar a promover uma transição
suave, e não abrupta, para uma economia de baixo carbono.

Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças
Climáticas
Para ajudar a identificar as informações necessárias para que investidores, credores e agentes desubscrição de seguros avaliem e precifiquem de maneira adequada os riscos e oportunidades
relacionados às mudanças climáticas, o Financial Stability Board criou uma força-tarefa liderada pela
indústria: a Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas (Forçatarefa). Solicitou-se à Força-tarefa que desenvolvesse divulgações financeiras relacionadas às
mudanças climáticas, voluntárias e consistentes, que ajudem investidores, credores e agentes desubscrição de seguros a compreender riscos relevantes. A Força-tarefa tem 32 membros e é global;
seus membros foram selecionados pelo Financial Stability Board e provêm de várias organizações,incluindo grandes bancos, seguradoras, gestoras de ativos, fundos de pensão, grandes empresas não
financeiras, empresas de contabilidade e consultoria e agências de classificação de risco. Neste
trabalho, a Força-tarefa utilizou a experiência dos membros, o engajamento com stakeholders e os
regimes existentes de divulgação relacionada ao clima para criar um protocolo singular e acessível para
divulgações financeiras relacionadas às mudanças climáticas.

2

The Economist Intelligence Unit, “The Cost of Inaction: Recognising the Value at Risk from Climate Change,” 2015. O valor em risco mede a perda queuma carteira pode sofrer, em um determinado horizonte de tempo, com uma probabilidade específica, e o estoque de ativos gerenciáveis é definido
como o estoque total de ativos mantidos por instituições financeiras não bancárias. Os ativos bancários foram excluídos por serem em grande parteadministrados pelos próprios bancos.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticasiv

A Força-tarefa desenvolveu quatro
recomendações que podem ser amplamente
adotadas para divulgações financeirasrelacionadas às mudanças climáticas, aplicáveis
a organizações de vários setores e jurisdições
(Figura 1). É importante ressaltar que as
recomendações da Força-tarefa se aplicam aorganizações do setor financeiro, incluindo
bancos, seguradoras, gestoras de ativos e
proprietários de ativos. Proprietários e gestoresde ativos de grande porte estão no topo dacadeia de investimentos e, portanto,
desempenham um papel importante,
influenciando as organizações nas quais
investem para que façam melhores divulgações
financeiras relacionadas às mudanças climáticas.

Figura 1

Principais Características das
Recomendações
− Podem ser adotadas por todas as organizações
− Incluídas nos relatórios financeiros− Projetadas para reunir informações úteis eprospectivas sobre impactos financeiros− Fortemente concentradas nos riscos e
oportunidades relacionados à transição para aeconomia de baixo carbono−

Para desenvolver e finalizar suas recomendações, a Força-tarefa solicitou contribuições ao longo doprocesso.3 Primeiro, em abril de 2016, a Força-tarefa buscou comentários públicos sobre o escopo e os
objetivos de alto nível de seu trabalho. Conforme a Força-tarefa desenvolvia suas recomendações dedivulgação, continuava a solicitar feedback por meio de centenas de entrevistas, reuniões e outros
pontos de contato na indústria. Por fim, em dezembro de 2016, a Força-tarefa publicou as
recomendações preliminares e solicitou comentários públicos sobre as recomendações e sobre outros
assuntos importantes e recebeu mais de 300 respostas. Este relatório final reflete a análise do feedback
da indústria e de outros públicos, recebido ao longo de 2016 e 2017. A Seção E contém um resumo das
principais questões levantadas pela indústria, além de alterações substanciais feitas no relatório desdedezembro.
Divulgação nos Principais Relatórios Financeiros
A Força-tarefa recomenda que as organizações que estejam se preparando para fazer divulgações
financeiras relacionadas às mudanças climáticas forneçam tais informações em seus principais
relatórios financeiros anuais (ou seja, públicos). Na maioria das jurisdições do G20, as empresas com
dívida ou renda variável listada em bolsa têm a obrigação legal de divulgar informações relevantes emseus relatórios financeiros – incluindo informações relevantes relacionadas ao clima. A Força-tarefa
acredita que questões relacionadas às mudanças climáticas são ou podem ser relevantes para muitas
organizações, e que suas recomendações podem ajudá-las a cumprir com mais eficácia as obrigações
de divulgação já existentes.4 Além disso, a divulgação nos principais relatórios financeiros deve
promover o engajamento de acionistas e o uso mais amplo das divulgações financeiras relacionadas às
mudanças climáticas, promovendo assim um entendimento mais bem fundamentado, por investidores
e outros públicos, sobre os riscos e oportunidades relacionados ao clima. A Força-tarefa também
acredita que a publicação de informações financeiras relacionadas às mudanças climáticas nos
principais relatórios financeiros anuais ajudará a garantir que controles apropriados orientem a
produção e a divulgação das informações necessárias. Mais especificamente, a Força-tarefa espera que
os processos de governança para essas divulgações sejam semelhantes aos utilizados nas divulgações
financeiras públicas já existentes e que provavelmente envolvam uma revisão pelo diretor financeiro epelo comitê de auditoria, conforme apropriado.
É importante ressaltar que as organizações devem fazer divulgações financeiras de acordo com osrequisitos de divulgação de seus países. Se determinados elementos das recomendações são
incompatíveis com os requisitos do país para divulgações financeiras, a Força-tarefa incentiva as
3Consulte o Anexo 2: Objetivos e Abordagem da Força-tarefa para maiores informações.

4

A Força-tarefa incentiva organizações para as quais as questões relacionadas às mudanças climáticas podem ser relevantes no futuro que já
comecem a divulgar informações financeiras relacionadas ao clima fora dos relatórios financeiros, para facilitar a incorporação de tais informações
nos relatórios financeiros assim que as questões relacionadas ao clima forem consideradas relevantes.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticasvorganizações a divulgar tais elementos em outros relatórios oficiais da empresa que sejam publicados
pelo menos uma vez ao ano, amplamente distribuídos e disponíveis para investidores e outros
públicos, e que estejam sujeitos a processos internos de governança iguais ou consideravelmente
semelhantes àqueles utilizados para a divulgação financeira.
Elementos Centrais das Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas
A Força-tarefa estruturou suas recomendações em torno de quatro áreas temáticas que representam
os elementos centrais das operações das organizações: governança, estratégia, gestão de riscos emétricas e metas (Figura 2, p. vi). As quatro recomendações gerais são sustentadas por divulgações
recomendadas que formam um conjunto de informações que ajudarão investidores e outros públicos aentenderem como as organizações avaliam riscos e oportunidades relacionados às mudanças
climáticas.5 Além disso, há orientações para ajudar todas as organizações a desenvolver divulgações
financeiras relacionadas às mudanças climáticas que sejam consistentes com as recomendações e as
divulgações recomendadas. As orientações auxiliam as organizações que estejam se preparando para
divulgar, fornecendo contexto e sugestões para a implementação das divulgações recomendadas.
Foram desenvolvidas orientações complementares para destacar considerações importantes para osetor financeiro e determinados setores não financeiros e fornecer uma imagem mais completa dos
possíveis impactos financeiros relacionados às mudanças climáticas sobre tais setores.
Figura 2

Elementos Centrais das Divulgações Financeiras Recomendadas Relacionadas às
Mudanças Climáticas
Governança
Governança

A governança da companhia sobre riscos e oportunidades
relacionados às mudanças climáticas

Estratégia

Estratégia
Os impactos reais e potenciais de riscos e oportunidades
relacionados às mudanças climáticas sobre os negócios, a estratégiae o planejamento financeiro da organização

Gestãode Riscos
Métricase MetasGestão de Riscos
O processo utilizado pela organização para identificar, avaliar e gerir
os riscos relacionados às mudanças climáticas
Métricas e Metas
Métricas e metas utilizados para avaliar e gerir riscos e
oportunidades relevantes relacionados às mudanças climáticas

Cenários relacionados às mudanças climáticas
Uma das divulgações recomendadas da Força-tarefa se concentra na resiliência da estratégia daorganização, considerando diferentes cenários de mudanças climáticas, incluindo um cenário de ou
abaixo de 2° Celsius.6 Divulgar como as estratégias da organização podem mudar para abordar ospossíveis riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas é um passo fundamental para
entender melhor as possíveis implicações das mudanças climáticas para a organização. A Força-tarefa
reconhece que a utilização de cenários na avaliação de questões relacionadas às mudanças climáticas esuas possíveis implicações financeiras é relativamente recente e que as práticas evoluirão com o tempo,
mas acredita que essa análise é importante para melhorar a divulgação de informações financeirasrelacionadas às mudanças climáticas que sejam úteis para a tomada de decisões.

5
6

Consulte na Figura 4, pág. 14, as recomendações da Força-tarefa e as divulgações recomendadas.
Um cenário de 2° Celsius (2°C) estabelece um caminho para a implantação de um sistema energético e uma trajetória de emissões que sejam
consistentes com a limitação do aumento da temperatura média global a 2°C acima da média pré-industrial. A Força-tarefa não recomenda que asorganizações utilizem um cenário específico de 2°C.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças ClimáticasviConclusão
Reconhecendo que a divulgação financeira relacionada às mudanças climáticas ainda está evoluindo,
as recomendações da Força-tarefa servem como base para melhorar a capacidade de investidores e
outros públicos de avaliar e precificar, de forma adequada, os riscos e oportunidades relacionados àsmudanças climáticas. As recomendações da Força-tarefa visam ser ambiciosas, mas também práticas
para adoção no curto prazo. A Força-tarefa espera melhorar a qualidade das principais divulgações
financeiras relacionadas aos possíveis efeitos das mudanças climáticas sobre as organizações hoje e no
futuro, além de aumentar o engajamento dos investidores com os conselhos e a alta administração das
organizações para questões relacionadas às mudanças climáticas.
Melhorar a qualidade das divulgações financeiras relacionadas às mudanças climáticas começa com odesejo das organizações de adotarem as recomendações da Força-tarefa. As organizações que já
divulgam informações relacionadas ao clima de acordo com outros protocolos podem já estar prontas
para divulgar imediatamente segundo este protocolo e são fortemente encorajadas a fazê-lo. Já asorganizações que estejam nos estágios iniciais da avaliação do impacto das mudanças climáticas sobre
seus negócios e estratégias podem começar divulgando questões climáticas relacionadas às práticas degovernança, estratégia e gestão de riscos. A Força-tarefa reconhece os desafios associados à
mensuração do impacto das mudanças climáticas, mas acredita que, ao transferir as questões
relacionadas às mudanças climáticas para os principais relatórios financeiros anuais, as práticas etécnicas evoluirão mais rapidamente. Práticas e técnicas aprimoradas, incluindo a análise de dados,devem melhorar ainda mais a qualidade das divulgações financeiras relacionadas às mudanças
climáticas e, por fim, sustentar a precificação mais apropriada dos riscos e a alocação mais apropriada
de capital na economia global.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças ClimáticasviiÍndice
Carta de Michael R. Bloomberg ...................................................................................................................................................... ii
Resumo Executivo................................................................................................................................................................................iii
A Introdução ......................................................................................................................................................................................... 1
1. Histórico .....................................................................................................................................................................................................................1
2. A Missão da Força-tarefa ....................................................................................................................................................................................2

B Riscos, Oportunidades e Impactos Financeiros Relacionados às Mudanças Climáticas .................................... 6
1. Riscos Relacionados às Mudanças Climáticas ............................................................................................................................................6
2. Oportunidades relacionadas às mudanças climáticas ............................................................................................................................8
3. Impactos Financeiros.............................................................................................................................................................................................9C Recomendações e Orientações ................................................................................................................................................ 16
1. Visão Geral das Recomendações e Orientações .................................................................................................................................... 16
2. Como implementar as recomendações da TCFD ................................................................................................................................... 21
3. Orientações para Todos os Setores ............................................................................................................................................................ 23

D Análise de Cenários e Questões Relacionadas às Mudanças Climáticas ................................................................ 29
1. Visão Geral da Análise de Cenários ............................................................................................................................................................. 29
2. Exposição aos Riscos Relacionados às Mudanças Climáticas ........................................................................................................... 30
3. Abordagem Recomendada para a Análise de Cenários .................................................................................................................... 31
4. Aplicação da Análise de Cenários ................................................................................................................................................................. 34
5. Desafios e Benefícios da Realização da Análise de Cenários ............................................................................................................ 35

E Principais Questões Consideradas e Áreas para Trabalho Adicional ....................................................................... 37
1. Relacionamento com Outras Iniciativas de Divulgação ...................................................................................................................... 38
2. Onde fazer a divulgação e Materialidade ................................................................................................................................................. 38
3. Análise de cenários ............................................................................................................................................................................................ 40
4. Disponibilidade e Qualidade dos Dados e Impacto Financeiro ....................................................................................................... 41
5. Emissões de GEE Associadas a Investimentos ......................................................................................................................................... 42
6. Remuneração......................................................................................................................................................................................................... 42
7. Considerações Contábeis ................................................................................................................................................................................. 43
8. Definição de curto, médio e longo prazo.................................................................................................................................................. 43
9. Escopo da Cobertura .......................................................................................................................................................................................... 44
10. Responsabilidade dentro da Organização ............................................................................................................................................. 44

F Conclusão ......................................................................................................................................................................................... 46
Anexo 1: Membros da Força-tarefa ............................................................................................................................................ 50
Anexo 2: Objetivos e Abordagem da Força-tarefa ............................................................................................................... 52
Anexo 3: Princípios Fundamentais para uma Divulgação Eficaz ..................................................................................... 57
Anexo 4: Protocolos selecionados de divulgação ................................................................................................................ 60
Anexo 5: Glossário e abreviações ................................................................................................................................................ 70
Anexo 6: Referências ........................................................................................................................................................................ 73

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

viii

A
Introdução

A. Introdução

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosRecomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

9

A. Introdução
1. Histórico
Já se reconhece amplamente que a continuidade das emissões de gases de efeito estufa causará ummaior aquecimento da Terra, e que um aquecimento acima de 2° Celsius (2°C), comparado ao período
pré-industrial, pode levar a consequências econômicas e sociais catastróficas.7 Como prova doreconhecimento cada vez maior dos riscos das mudanças climáticas, em dezembro de 2015 cerca de
200 governos concordaram em fortalecer a resposta global à ameaça das mudanças climáticas,“mantendo o aumento na temperatura média global bem abaixo de 2°C em relação à era pré-industrial
e envidando esforços para limitar tal aumento a 1,5°C”, no chamado Acordo de Paris. 8 A natureza degrande escala e longo prazo deste problema o torna desafiador de forma singular, principalmente nocontexto da tomada de decisões econômicas. Além disso, o entendimento atual dos possíveis riscos
financeiros apresentados pelas mudanças climáticas – para empresas, investidores e o sistema
financeiro como um todo – ainda é incipiente.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosExiste uma demanda cada vez maior por informações relacionadas às mudanças climáticas que sejamúteis para a tomada de decisões por vários participantes dos mercados financeiros. 9 Credores e
investidores estão cada vez mais exigindo acesso a informações consistentes, comparáveis, confiáveis eclaras sobre riscos. Tem havido também um foco maior, principalmente após a crise financeira de2007-2008, no impacto negativo que a governança corporativa ruim pode ter sobre o valor para osacionistas, o que resulta em uma demanda maior por transparência por parte das organizações sobre
seus riscos e práticas de gestão de riscos, incluindo aqueles relacionados às mudanças climáticas.
A demanda cada vez maior por informações relacionadas às mudanças climáticas que sejam úteis paraa tomada de decisões levou à criação de várias normas de divulgação relacionada às mudanças
climáticas. Muitas das normas existentes, no entanto, se concentram na divulgação de informações
relacionadas às mudanças climáticas, como emissões de gases de efeito estufa (GEE) e outras métricas
de sustentabilidade. Os usuários dessas divulgações geralmente mencionam uma lacuna significativa: a
falta de informações sobre as implicações financeiras dos aspectos relacionados às mudanças
climáticas para os negócios das organizações. Os usuários também mencionam inconsistências nas
práticas de divulgação, falta de contexto para informações, uso de informações generalizadas e
relatórios não comparáveis como os principais obstáculos para a incorporação de riscos e
oportunidades relacionados às mudanças climáticas (coletivamente referidos como questões
relacionadas às mudanças climáticas) em suas decisões de investimento, empréstimo e subscrição deseguros no médio e longo prazo.10 Além disso, evidências sugerem que a falta de informações
consistentes impede investidores e outros de considerar questões relacionadas às mudanças climáticas
em seus processos de valuation e alocação de ativos.11
Em geral, informações inadequadas sobre riscos podem levar à precificação incorreta de ativos ealocação incorreta de capital e têm potencial para causar preocupações sobre a estabilidade financeira,uma vez que os mercados podem ficar vulneráveis a correções abruptas. 12 Reconhecendo tais
preocupações, os Ministros das Finanças e Presidentes de Bancos Centrais do G20 (Grupo dos 20)
solicitaram ao Financial Stability Board (FSB) que “convocasse participantes dos setores público e
privado para analisar como o setor financeiro pode considerar as questões relacionadas às mudanças
climáticas”.13 Em resposta à solicitação do G20, o FSB realizou uma reunião de representantes dos
setores público e privado em setembro de 2015 para analisar as implicações das questões relacionadas
às mudanças climáticas para o setor financeiro. “Os participantes trocaram opiniões sobre o trabalho

Painel Intergovernamental sobre Mudanças Climáticas, Fifth Assessment Report, Cambridge University Press, 2014.
Convenção-Quadro das Nações Unidas sobre Mudanças Climáticas, “O Acordo de Paris”, dezembro de 2015.
9
Avery Fellow, “Investors Demand Climate Risk Disclosure,” Bloomberg, fevereiro de 2013.
10
Sustainability Accounting Standards Board (SASB), SASB Climate Risk Technical Bulletin#: TB001-10182016, outubro de 2016.
11
Mercer LLC, Investing in a Time of Climate Change, 2015.
12Mark Carney, “Breaking the tragedy of the horizon—climate change and financial stability,” 29 de setembro de 2015.
13“Communiqué from the G20 Finance Ministers and Central Bank Governors Meeting in Washington, D.C. April 16-17, 2015,” abril de 2015.
7
8

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

1existente do setor financeiro, de autoridades e órgãos normativos desta área e sobre os desafios que
enfrentam, áreas para possível trabalho adicional, além dos possíveis papéis que o FSB e outros
poderiam desempenhar para levar esse trabalho adiante. As discussões retornavam sempre para omesmo tema: a necessidade de informações de melhor qualidade”.14
Na maioria das jurisdições do G20, as empresas com dívida ou renda variável listada em bolsa têm aobrigação legal de divulgar riscos relevantes em seus relatórios financeiros – incluindo riscos relevantes
relacionados ao clima. No entanto, a falta de uma estrutura padronizada para a divulgação de riscos
financeiros relacionados às mudanças climáticas torna difícil para as organizações determinarem quais
informações devem ser incluídas em seus relatórios e como devem ser apresentadas. Mesmo quando
tratam de informações semelhantes relacionadas ao clima, as divulgações costumam ser difíceis de sercomparadas devido a variações nos protocolos obrigatórios e voluntários. A fragmentação resultante
nas práticas de divulgação e a falta de foco nos impactos financeiros impedem investidores, credores,
subscritores de seguros e outros usuários das divulgações de acessar informações completas que
possam fundamentar suas decisões econômicas. Além disso, como as divulgações das organizações do
setor financeiro dependem, em parte, das divulgações das empresas em que investem ou para que
emprestam, os órgãos reguladores enfrentam desafios ao utilizar as divulgações existentes dasorganizações do setor financeiro para determinar as exposições do sistema como um todo aos riscos
relacionados às mudanças climáticas.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosEm resposta a isso, o FSB criou a Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas ao Clima(TCFD ou Força-tarefa) em dezembro de 2015 para estabelecer um conjunto de recomendações para
“divulgações consistentes que ajudem os participantes do mercado a compreender seus riscos
relacionados às mudanças climáticas”.15 Consulte a Caixa 1 (p. 3) para mais informações sobre a Forçatarefa.

2. A Missão da Força-tarefa
O FSB criou a Força-tarefa para desenvolver divulgações relacionadas ao clima que “pudessem
promover decisões de investimento, crédito [ou empréstimo] e subscrição de seguros mais bem
fundamentadas” e que, por sua vez, “permitiriam aos stakeholders entender melhor as concentrações
ativos relacionados ao carbono no setor financeiro e as exposições do sistema financeiro aos riscos
relacionados às mudanças climáticas.”16,17 O FSB observou que as divulgações do setor financeiro em
particular “promoveriam uma avaliação precoce desses riscos” e “facilitariam a disciplina do mercado”.
Tais divulgações também “serviriam como uma fonte de dados que podem ser analisados em nívelsistêmico, para facilitar as avaliações pelas autoridades sobre a relevância, para o setor financeiro, dequaisquer riscos decorrentes das mudanças climáticas e os canais pelos quais é mais provável que
sejam transmitidos”.18
O FSB também enfatizou que “quaisquer recomendações de divulgação da Força-tarefa seriamvoluntárias, precisariam incorporar o princípio da materialidade e precisariam equilibrar custos e
benefícios”.19 Como resultado, ao elaborar um protocolo baseado em princípios para a divulgação
voluntária, a Força-tarefa procurou equilibrar as necessidades dos usuários das divulgações e os
desafios enfrentados pelas organizações que estejam se preparando para divulgar. O FSB declarou
ainda que as recomendações da Força-tarefa para divulgação financeira relacionada às mudanças
climáticas não deveriam “ampliar os já bem desenvolvidos esquemas de divulgação existentes”. 20 Em

FSB, “FSB to establish Task Force on Climate-related Financial Disclosures,” 4 de dezembro de 2015.
Ibid.
16
FSB, “Proposal for a Disclosure Task Force on Climate-Related Risks,” 9 de novembro de 2015.
17
O termo “ativos relacionados ao carbono” não está bem definido, mas geralmente é utilizado para se referir a ativos ou organizações com emissões
relativamente altas, diretas ou indiretas, de GEE. A Força-tarefa acredita que é necessário um trabalho adicional para definir “ativos relacionados ao
carbono” e seus possíveis impactos financeiros.
18
FSB, “Proposal for a Disclosure Task Force on Climate-Related Risks,” 9 de novembro de 2015.
19
Ibid.
20
Ibid.
14
15

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

2resposta, a Força-tarefa aproveitou os protocolos existentes de divulgação sempre que possível e
apropriado.
O FSB também observou que a Força-tarefa deveria determinar se o público-alvo de usuários dasdivulgações financeiras relacionadas às mudanças climáticas precisaria ser estendido para além deinvestidores, credores e agentes de subscrição de seguros. Investidores, credores e agentes desubscrição de seguros (“usuários principais”) são o público-alvo apropriado. Estes usuários principais
assumem o risco financeiro e o retorno das decisões que tomam. A Força-tarefa reconhece que muitas
outras organizações, incluindo agências de classificação de risco, analistas de renda variável, bolsas devalores, consultores de investimentos e consultores de voto, também utilizam as divulgações
financeiras relacionadas às mudanças climáticas, transmitindo informações através da cadeia de crédito
e investimento e contribuindo para uma melhor precificação dos riscos por investidores, credores e
agentes de subscrição de seguros. Tais organizações, em princípio, dependem dos mesmos tipos deinformações que os usuários principais.

Caixa 1Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças
Climáticas

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas

Os membros da Força-tarefa, anunciados em 21 de janeiro de 2016, são representantes internacionais de vários
tipos de organizações, incluindo bancos, seguradoras, gestoras de ativos, fundos de pensão, grandes empresas
não financeiras, empresas de contabilidade e consultoria e agências de classificação de risco – uma parceria
colaborativa inédita entre os usuários e as organizações que fazem divulgação financeira.
Em seu trabalho, a Força-tarefa utilizou a experiência de seus membros, o engajamento com stakeholders e os
regimes existentes de divulgação relacionada ao clima para criar um protocolo singular e acessível para
divulgações financeiras relacionadas às mudanças climáticas. Consulte, no Anexo 1, a lista dos membros daForça-tarefa; e, no Anexo 2, mais informações sobre a abordagem da Força-tarefa.
A Força-tarefa é composta por 32 membros globais que representam uma vasta gama de setores econômicos e
mercados financeiros e um cuidadoso equilíbrio entre usuários e organizações que fazem divulgação financeirarelacionada ao clima.

E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
Anexos168Especialistas
do Setor
Financeiro

Especialistas
de Setores Nãofinanceiros

8
Outros
Especialistas

Este relatório apresenta as recomendações da Força-tarefa para divulgações financeiras relacionadas às
mudanças climáticas e inclui informações de apoio sobre riscos e oportunidades relacionados àsmudanças climáticas, análise de cenários e feedback da indústria que a Força-tarefa considerou durante
a preparação e a finalização de suas recomendações. Além disso, A Força-tarefa também criou um
documento separado – Como implementar as recomendações da Força-tarefa para divulgações
financeiras relacionadas às mudanças climáticas (Suplemento) – para as organizações utilizarem na
preparação de divulgações alinhadas às recomendações. O Suplemento traz orientações

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

3complementares para o setor financeiro e para os grupos não financeiros potencialmente mais
afetados pelas mudanças climáticas e pela transição para uma economia de baixo carbono. As
orientações complementares auxiliam as organizações que estejam se preparando para divulgar,
trazendo contexto adicional e sugestões para a implementação das divulgações recomendadas.
As recomendações da Força-tarefa servem como base para as divulgações financeiras relacionadas às
mudanças climáticas e visam ser ambiciosas, mas também práticas para adoção no curto prazo. A
Força-tarefa espera que a divulgação de riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas
evolua com o tempo, conforme organizações, investidores e outros contribuem para a qualidade econsistência das informações divulgadas.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosRecomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

4

DRAFT – FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

B. Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às
Mudanças Climáticas

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticasv

B. Riscos, Oportunidades e Impactos Financeiros Relacionadosàs Mudanças Climáticas
Por meio de seu trabalho, a Força-tarefa identificou uma demanda crescente de investidores, credores,
agentes de subscrição de seguros e outros stakeholders por informações financeiras relacionadas às
mudanças climáticas que sejam úteis para a tomada de decisão. Uma melhor divulgação dos riscos e
oportunidades relacionados às mudanças climáticas fornecerá aos investidores, credores, agentes desubscrição de seguros e outros stakeholders as métricas e informações necessárias para a realização deanálises robustas e consistentes dos possíveis impactos financeiros das mudanças climáticas.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosA Força-tarefa constatou que, embora vários protocolos de divulgação relacionada ao clima tenham
surgido em diferentes jurisdições, em um esforço para atender à crescente demanda por tais
informações, um protocolo padronizado se faz necessário para promover o alinhamento entre os
regimes existentes e as jurisdições do G20 e para servir como o protocolo comum para divulgações
financeiras relacionadas às mudanças climáticas. Um elemento importante desse protocolo é acategorização consistente de riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas. Comoresultado, a Força-tarefa definiu categorias para riscos relacionados às mudanças climáticas e
oportunidades relacionadas às mudanças climáticas. As recomendações da Força-tarefa servem para
incentivar as organizações a avaliar e divulgar, como parte de seus processos de preparação edivulgação dos relatórios financeiros anuais, os riscos e oportunidades relacionados às mudanças
climáticas que são mais pertinentes aos seus negócios. Os principais riscos e oportunidades
relacionados às mudanças climáticas que as organizações devem considerar estão descritos abaixo e
nas Tabelas 1 e 2 (pp. 12-14).

1. Riscos Relacionados às Mudanças Climáticas
A Força-tarefa dividiu os riscos relacionados às mudanças climáticas em duas categorias principais: (1)riscos relacionados à transição para a economia de baixo carbono e (2) riscos relacionados aos
impactos físicos das mudanças climáticas.
a. Riscos de Transição
A transição para uma economia de baixo carbono pode acarretar grandes mudanças políticas, legais,tecnológicas e de mercado para atender aos requisitos de mitigação e adaptação relacionados àsmudanças climáticas. Dependendo da natureza, velocidade e do foco dessas mudanças, os riscos detransição podem representar níveis variados de risco financeiro e de reputação para as organizações.
Riscos de Política e Legais
As ações políticas em torno das mudanças climáticas continuam a evoluir. Seus objetivos geralmente seenquadram em duas categorias – ações políticas que buscam restringir ações que contribuem para os
efeitos adversos das mudanças climáticas ou ações políticas que buscam promover a adaptação às
mudanças climáticas. Alguns exemplos incluem a implementação de mecanismos de precificação decarbono para reduzir as emissões de GEE, o deslocamento do uso de energia para fontes de menoremissão, a adoção de soluções de eficiência energética, o incentivo a medidas de maior eficiência no
uso da água e a promoção de práticas mais sustentáveis de uso do solo. O risco associado às
mudanças políticas e seu impacto financeiro dependem da natureza e do cronograma de taismudanças.21
Outro risco importante é o de litígio ou risco legal. Nos últimos anos, houve um aumento nas ações
judiciais relacionadas às mudanças climáticas levadas aos tribunais por donos de propriedades

21

As organizações devem avaliar não apenas os possíveis efeitos diretos das ações políticas sobre suas operações, mas também os possíveis efeitos desegunda e terceira ordem sobre suas cadeias de suprimentos e distribuição.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

6

imobiliárias, municípios, estados, seguradoras, acionistas e organizações de interesse público.22 Asrazões para tais litígios incluem a incapacidade das organizações de mitigar os impactos das mudanças
climáticas e de se adaptar às mudanças climáticas, e a insuficiência de divulgação de riscos financeiros
relevantes. Conforme aumenta o valor de perdas e danos decorrentes das mudanças climáticas,
também é provável que o risco de litígio aumente.
Risco Tecnológico
Melhorias ou inovações tecnológicas que sustentam a transição para um sistema econômico de baixo
carbono e de eficiência energética podem ter um impacto significativo nas organizações. Por exemplo,o desenvolvimento e o uso de tecnologias emergentes, como energia renovável, armazenamento debaterias, eficiência energética e captura e armazenamento de carbono afetarão a competitividade decertas organizações, seus custos de produção e distribuição e, por fim, a demanda dos usuários finais
por seus produtos e serviços. Novas tecnologias substituirão os sistemas antigos e causarão adisrupção de algumas partes do sistema econômico atual, fazendo vencedores e perdedores
emergirem desse processo de “destruição criativa”. O prazo para o desenvolvimento e a implantação
de tecnologias, no entanto, é uma das principais incertezas na avaliação do risco tecnológico.
A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão

Risco de Mercado
Embora os mercados possam ser afetados pelas mudanças climáticas de formas diferentes ecomplexas, uma das principais maneiras é através de mudanças na oferta e na demanda de certas
commodities, certos produtos e serviços, na medida em que riscos e oportunidades relacionados àsmudanças climáticas são cada vez mais levados em consideração.
Risco de Reputação
As mudanças climáticas foram identificadas como uma possível fonte de risco de reputação associado
a mudanças na percepção de clientes ou comunidades sobre se a organização contribui para ou
atrapalha a transição para uma economia de baixo carbono.
b. Riscos Físicos
Os riscos físicos resultantes das mudanças climáticas podem ser motivados por eventos (agudos) ou
por mudanças de longo prazo (crônicos) nos padrões climáticos. Os riscos físicos podem ter
implicações financeiras para as organizações, como danos diretos aos ativos e impactos indiretos
causados pela interrupção na cadeia de suprimentos. O desempenho financeiro das organizações
também pode ser afetado por mudanças na disponibilidade, abastecimento e qualidade da água; nasegurança alimentar; e por mudanças extremas de temperatura que afetam as instalações, operações,cadeia de suprimentos, necessidades de transporte e segurança dos funcionários da organização.
Risco Agudo
Riscos físicos agudos são aqueles motivados por eventos, incluindo o aumento da gravidade deeventos climáticos extremos, como ciclones, furacões ou inundações.

AnexosRisco Crônico
Riscos físicos crônicos referem-se a mudanças de longo prazo nos padrões climáticos (por exemplo, acontinuidade de temperaturas mais elevadas) que podem causar aumento do nível do mar ou ondas
de calor crônicas.

22Peter Seley, “Emerging Trends in Climate Change Litigation,” Law 360, 7 de março de 2016.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

7

2. Oportunidades relacionadas às mudanças climáticas
Os esforços para mitigar e se adaptar às mudanças climáticas também produzem oportunidades paraas organizações, por exemplo, através da eficiência de recursos e economia de custos, adoção defontes de energia de baixa emissão, desenvolvimento de novos produtos e serviços, acesso a novos
mercados e criação de resiliência ao longo da cadeia de suprimentos. As oportunidades relacionadas às
mudanças climáticas variam de acordo com a região, o mercado e a indústria em que a organização
opera. A Força-tarefa identificou várias áreas para oportunidades, descritas abaixo.
a. Eficiência de recursos
Há cada vez mais evidências e exemplos de organizações que reduziram com êxito os custos
operacionais, melhorando a eficiência em seus processos de produção e distribuição, edifícios,máquinas/equipamentos e transporte/mobilidade – principalmente em relação à eficiência energética,
mas também incluindo materiais em geral, água, e gestão de resíduos.23 Tais ações podem resultar em
economia direta de custos para as operações das organizações no médio e no longo prazo,
contribuindo para os esforços globais de redução das emissões.24 A inovação tecnológica está
ajudando nessa transição; inclui o desenvolvimento de soluções eficientes de aquecimento e soluções
de economia circular, avanços na tecnologia de iluminação por LED e na tecnologia de motoresindustriais, a modernização de edifícios, o uso de energia geotérmica, a oferta de soluções de uso e
tratamento de água e o desenvolvimento de veículos elétricos.25

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
Anexosb. Fonte de Energia
De acordo com a Agência Internacional de Energia (AIE), para cumprir as metas globais de redução deemissões, os países precisarão fazer a transição de um grande percentual de sua geração de energia
para alternativas de baixa emissão, como energia eólica, solar, das ondas, das marés, hidroelétrica,
geotérmica, nuclear, de biocombustíveis e captura e armazenamento de carbono.26 Pelo quinto ano
consecutivo, os investimentos em capacidade de energia renovável excederam os investimentos nageração de combustíveis fósseis.27 A tendência em direção a fontes descentralizadas de energia limpa,
os custos em rápido declínio, uma melhor capacidade de armazenamento e a subsequente adoção
global dessas tecnologias são aspectos importantes. As organizações que alterarem seu consumo para
fontes de baixa emissão podem economizar nos custos anuais com energia. 28
c. Produtos e Serviços
As organizações que inovarem e desenvolverem novos produtos e serviços de baixa emissão podem
melhorar sua posição competitiva e capitalizar as mudanças nas preferências dos consumidores e
produtores. Alguns exemplos incluem bens e serviços de consumo que dão mais ênfase à pegada decarbono na comercialização e rotulagem do produto (por exemplo, viagens, alimentos, bebidas e bensde consumo essenciais, mobilidade, impressão, moda e serviços de reciclagem), e bens de produção
que enfatizam a redução de emissões (por exemplo, adoção de medidas de eficiência energética ao
longo da cadeia de suprimentos).
d. Mercados
As organizações que buscam, de maneira pró-ativa, oportunidades em novos mercados ou tipos deativos podem diversificar suas atividades e se posicionar melhor na transição para uma economia debaixo carbono. Em particular, existem oportunidades para as organizações acessarem novos mercados

PNUMA e Copenhagen Centre for Energy Efficiency, Best Practices and Case Studies for Industrial Energy Efficiency Improvement, 16 de fevereiro de2016.
24
Environmental Protection Agency Victoria (EPA Victoria), “Resource Efficiency Case Studies: Lower your Impact.”
25
Conforme descrito por Pearce e Turner, economia circular se refere a um sistema no qual a entrada de recursos e os resíduos, as emissões e ovazamento de energia são minimizados, o que pode ser alcançado por meio do design de longa duração, manutenção, reparo, reutilização,remanufatura, reforma e reciclagem. Este modelo contrasta com a economia linear, que é um modelo de produção baseado em “extrair, produzir,
descartar”.
26
AIE, “Global energy investment down 8% in 2015 with flows signaling move towards cleaner energy,” 14 de setembro de 2016.
27
Frankfurt School-United Nations Environmental Programme Centre e Bloomberg New Energy Finance, “Global Trends in Renewable Energy
Investment 2017,” 2017.
28
Ceres, “Power Forward 3.0: How the largest US companies are capturing business value while addressing climate change,” 2017.
23

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

8através da colaboração com governos, bancos de desenvolvimento, pequenos empreendedores locais
e grupos comunitários em países desenvolvidos e em desenvolvimento, enquanto trabalham para fazera transição para a economia de baixo carbono.29 Novas oportunidades também podem ser capturadas
através da subscrição ou do financiamento de títulos verdes e infraestrutura (por exemplo, produção
de energia de baixa emissão, eficiência energética, conectividade da rede elétrica, ou redes detransporte).
e. Resiliência
O conceito de resiliência climática envolve o desenvolvimento, pelas organizações, de capacidade
adaptativa para reagir às mudanças climáticas a fim de melhor gerenciar os riscos associados e
aproveitar oportunidades, incluindo a capacidade de responder aos riscos de transição e físicos. As
oportunidades incluem melhorar a eficiência, criar novos processos de produção e desenvolver novos
produtos. Oportunidades relacionadas à resiliência podem ser especialmente relevantes paraorganizações com ativos imobilizados de longo prazo ou extensas redes de suprimento ou distribuição;para organizações que dependem criticamente de redes de serviços de utilidade pública e
infraestrutura ou recursos naturais em sua cadeia de valor; e organizações que podem precisar definanciamento e investimento de longo prazo.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional

3. Impactos Financeiros
A melhor divulgação dos principais impactos dos riscos e oportunidades relacionados às mudanças
climáticas para a organização é um dos principais objetivos do trabalho da Força-tarefa. Para tomar
decisões financeiras bem fundamentadas, investidores, credores e agentes de subscrição de seguros
precisam entender como os riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas
provavelmente impactarão a futura posição financeira da organização, conforme refletido em sua
demonstração de resultado, demonstração de fluxo de caixa e balanço patrimonial (Figura 1). Embora
as mudanças climáticas afetem quase todos os setores econômicos, o nível e o tipo de exposição e oimpacto dos riscos relacionados às mudanças climáticas diferem por setor, indústria, região geográfica
e organização.30
Figura 1

Riscos, Oportunidades e Impactos Financeiros Relacionados às
Mudanças Climáticas
Riscos de Transição

F
Conclusão

Oportunidades

Política e Legais

Eficiência de Recursos

Tecnologia
AnexosFonte de Energia

MercadoRiscosReputação

Oportunidades

Produtos/Serviços
Mercados

Riscos FísicosPlanejamento Estratégico
Gestão de Riscos

AgudosResiliência

Crônicos
Impacto financeiro

Receitas
Despesas

Demonstração
de Resultados

Demonstração do
Fluxo de Caixa

Balanço
Patrimonial

Ativos & Passivos
Capital & Financiamento

Grupo de Estudos sobre Finanças Verdes do G20. G20 Green Finance Synthesis Report. 2016. A proposta de lançar o Grupo de Estudo sobre Finanças
Verdes foi adotada pelos Ministros das Finanças e membros dos Bancos Centrais do G20 em dezembro de 2015.
30
Pesquisa da SASB demonstra que 72 das 79 indústrias do Sistema de Classificação da Indústria Sustentável (SICS™) são significativamente afetadasde alguma forma pelo risco das mudanças climáticas.
29

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

9Fundamentalmente, os impactos financeiros de questões relacionadas às mudanças climáticas para aorganização são orientados pelos riscos e oportunidades específicos e relacionados ao clima aos quais
a organização está exposta e por suas decisões estratégicas e de gestão para administrar tais riscos(por exemplo, mitigar, transferir, aceitar, ou controlar) e aproveitar tais oportunidades. A Força-tarefa
identificou quatro categorias principais, descritas na Figura 2 (p. 11), através das quais os riscos e
oportunidades relacionados às mudanças climáticas podem afetar as posições financeiras atuais e
futuras da organização.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas

Os impactos financeiros das questões relacionadas às mudanças climáticas para as organizações nem
sempre são claros ou diretos e, para muitas delas, identificar as questões, avaliar os possíveis impactos
e garantir que as questões relevantes sejam refletidas nos relatórios financeiros pode ser um desafio.
As principais razões para isso são, provavelmente, (1) o conhecimento limitado das questões
relacionadas às mudanças climáticas dentro das organizações; (2) a tendência de se concentrar
principalmente nos riscos de curto prazo, sem prestar atenção aos riscos que podem surgir no longo
prazo; e (3) a dificuldade de quantificar os efeitos financeiros das questões relacionadas às mudanças
climáticas.31 Para ajudar as organizações a identificar questões relacionadas às mudanças climáticas eseus impactos, a Força-tarefa criou a Tabela 1 (p. 12), que traz exemplos de riscos relacionados àsmudanças climáticas e seus possíveis impactos financeiros, e a Tabela 2 (p. 14), com exemplos deoportunidades relacionadas às mudanças climáticas e seus possíveis impactos financeiros. Além disso,a Seção A.4 do Suplemento traz mais informações sobre as principais categorias de impactos
financeiros – receitas, despesas, ativos e passivos e capital e financiamento – que provavelmente serão
mais relevantes para indústrias específicas.

C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
Anexos31

World Business Council for Sustainable Development, “Sustainability and enterprise risk management: The first step towards integration.” 18 dejaneiro de 2017.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

10Figura 2

Principais categorias de impacto financeiro

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosDemonstração do Resultado

Balanço Patrimonial

Receitas.Os riscos físicos e de transição podem afetar a
demanda por produtos e serviços. As organizações
devem considerar o possível impacto sobre as receitas eidentificar possíveis oportunidades para aumentar ou
desenvolver novas receitas. Em particular, dada aemergência e o provável aumento no preço do carbono
como um mecanismo para regular as emissões, é
importante que as indústrias afetadas considerem ospossíveis impactos desses preços sobre as receitas.

Ativo e Passivo.Mudanças na oferta e na
demanda decorrentes de alterações em políticas,
tecnologia e na dinâmica de mercado relacionadas
às mudanças climáticas podem afetar o valuation
dos ativos e passivos das organizações. O uso deativos de longa duração e, quando relevante,
reservas pode ser particularmente afetado porquestões relacionadas às mudanças climáticas. É
importante que as organizações indiquem opossível impacto relacionado às mudanças
climáticas sobre seus ativos e passivos,
principalmente ativos de longa duração,concentrando-se em atividades existentes e
futuras e em decisões que exijam novos
investimentos, reestruturação, baixa contábil ou
impairment.

Despesas.A resposta da organização para os riscos e
oportunidades relacionados às mudanças climáticas
pode depender, em parte, de sua estrutura de custos.
Fornecedores com custo menor podem ser mais
resilientes às mudanças nos custos resultantes dequestões relacionadas às mudanças climáticas e maisflexíveis em sua capacidade de lidar com esses
problemas. As organizações podem informar melhor os
investidores sobre seu potencial de investimento ao
demonstrar sua estrutura de custos e flexibilidade para
adaptação.
Também é útil para os investidores entenderem osplanos de investimento e o nível de dívida ou
patrimônio necessário para financiar esses planos. A
resiliência de tais planos deve ser considerada
levando-se em conta a flexibilidade das organizações
para transferir capital e a disposição dos mercados decapitais para financiar organizações expostas a níveis
significativos de riscos relacionados às mudanças
climáticas. A transparência desses planos podeproporcionar maior acesso aos mercados de capitais
ou melhores condições de financiamento.

Capital e Financiamento.Riscos e oportunidades
relacionados às mudanças climáticas podem
mudar o perfil da estrutura de dívida e patrimônio
da organização, aumentando os níveis de dívida
para compensar uma redução no fluxo de caixa
operacional ou para novos investimentos ou P&D.
Também podem afetar a capacidade de captar
novas dívidas ou refinanciar as dívidas existentes,
ou reduzir o prazo de empréstimos disponíveis
para a organização. Também pode haveralterações no capital e nas reservas decorrentes deperdas operacionais, baixa de ativos ou danecessidade de emissão de novas ações para
atender ao investimento.

A Força-tarefa incentiva as organizações a realizar análises históricas e prospectivas ao considerar ospossíveis impactos financeiros das mudanças climáticas, com maior foco nas análises prospectivas, poisos esforços de mitigação e adaptação às mudanças climáticas não têm precedente histórico. Essa é
uma das razões pelas quais a Força-tarefa acredita que é importante que as organizações incorporem aanálise de cenários ao seu planejamento estratégico ou às suas práticas de gestão de riscos.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

11

Tabela 1

Exemplos de Riscos Relacionados às Mudanças Climáticas e Possíveis Impactos
Financeiros
Tipo

Riscos Relacionados às Mudanças
Climáticas32

Possíveis Impactos Financeiros

Política e Legais‒ Aumento da precificação das emissões‒ Aumento dos custos operacionais (por exemplo, custos mais

‒ Aprimoramento das obrigações de‒ Baixas, impairment de ativos e aposentadoria antecipada de‒ Mandatos e regulamentação de‒ Aumento de custos de e/ou redução na demanda por produtos

de GEE

divulgação de emissões

produtos e serviços existentes

altos de compliance, aumento dos prêmios de seguro)
ativos existentes devido a mudanças nas políticas
e serviços devido a multas e decisões judiciais‒ Exposição a litígios
Tecnologia‒ Substituição de produtos e serviços

existentes por opções de baixa emissão

A
Introdução

‒ Investimento malsucedido em novas
tecnologias

C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas‒ Custos de transição para tecnologias de

Riscos de Transição

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas

baixa emissão

‒ Baixas e aposentadoria antecipada de ativos existentes‒ Demanda reduzida por produtos e serviços‒ Gastos com pesquisa e desenvolvimento (P&D) de tecnologias
novas e alternativas‒ Investimentos de capital no desenvolvimento de tecnologias‒ Custos para adotar/implantar novas práticas e processos

Mercado‒ Mudança no comportamento dos‒ Redução na demanda por bens e serviços devido a mudanças‒ Incerteza nos sinais do mercado‒ Aumento dos custos de produção devido a alterações nos

clientes‒ Aumento do custo de matérias-primas

nas preferências do consumidor

preços de insumos (por exemplo, energia, água) e requisitos deprodução (por exemplo, tratamento de resíduos)‒ Mudanças abruptas e inesperadas nos custos de energia‒ Mudança no mix e nas fontes de receita, resultando em quedana receita

E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional‒ Reprecificação de ativos (por exemplo, reservas de combustíveis
fósseis, valuation de terras ou de valores mobiliários)

Reputação

F
Conclusão

‒ Mudanças nas preferências do‒ Redução na receita devido a uma queda na demanda por‒ Estigmatização do setor‒ Redução na receita devido a uma queda na capacidade deconsumidor

Anexos‒ Maior preocupação dos stakeholders ou
feedback negativo dos stakeholders

bens/serviços

produção (por exemplo, atraso nas aprovações deplanejamento, interrupções na cadeia de suprimentos)‒ Redução na receita decorrente de impactos negativos nagestão e no planejamento da força de trabalho (por exemplo,
atração e retenção de funcionários)‒ Redução na disponibilidade de capital

Riscos FísicosAgudos‒ Aumento da gravidade de eventos

climáticos extremos, como ciclones einundações

Crônicos

32‒ Redução na receita devido a uma queda na capacidade deprodução (por exemplo, dificuldades de transporte,interrupções na cadeia de suprimentos)‒ Redução na receita e aumento nos custos devido a impactos
negativos sobre a força de trabalho (por exemplo, saúde,
segurança, absenteísmo)‒ Baixas e aposentadoria antecipada de ativos existentes (porOs riscos das subcategorias descritas em cada categoria principal não são mutuamente excludentes e existe alguma sobreposição.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

12

Tipo

Riscos Relacionados às Mudanças
Climáticas32‒ Mudanças nos padrões de precipitação
e extrema variabilidade nos padrões
climáticos‒ Elevação das temperaturas médias
‒ Elevação do nível do mar

Possíveis Impactos Financeiros
exemplo, danos em propriedade imobiliária e ativos em locais
de “alto risco”)‒ Aumento nos custos operacionais (por exemplo, suprimento

inadequado de água para usinas hidrelétricas ou para resfriarusinas nucleares e de combustíveis fósseis)‒ Aumento nos custos de capital (por exemplo, danos a
instalações)‒ Redução na receita devido a uma queda em vendas/produção‒ Aumento nos prêmios de seguro e possível redução na

disponibilidade de seguro para ativos em locais de “alto risco”

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosRecomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

13

Tabela 2

Exemplos de Oportunidades Relacionadas às Mudanças Climáticas e Possíveis
Impactos Financeiros

Eficiência de recursos

Tipo

Oportunidades relacionadas às
mudanças climáticas33

Possíveis Impactos Financeiros‒ Uso de modais de transporte mais

‒ Redução dos custos operacionais (por exemplo, através de‒ Uso de processos de produção e‒ Maior capacidade de produção, resultando em aumento de‒ Uso da reciclagem‒ Aumento do valor dos ativos imobilizados (por exemplo,

eficientes

distribuição mais eficientes‒ Mudança para edifícios mais eficientes

Fonte de Energia

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas

receitaedifícios com alta classificação em eficiência energética)‒ Redução no uso e consumo de água‒ Benefícios para a gestão e o planejamento da força de‒ Uso de fontes de energia de baixa‒ Redução de custos operacionais (por exemplo, através do uso‒ Uso de incentivos políticos de apoio‒ Redução da exposição a futuros aumentos nos preços deemissão

A
Introdução

ganhos de eficiência e redução de custos)‒ Uso de novas tecnologias‒ Participação no mercado de carbono‒ Mudança para a geração

descentralizada de energia

trabalho (por exemplo, melhoria da saúde e segurança,
satisfação dos funcionários), resultando em custos mais baixos
do menor custo de abatimento)
combustíveis fósseis‒ Redução da exposição a emissões de GEE e, portanto, menor
sensibilidade a mudanças no custo do carbono‒ Retorno do investimento em tecnologia de baixa emissão
‒ Maior disponibilidade de capital (por exemplo, conforme mais
investidores favorecerem os produtores com baixas emissões)‒ Benefícios de reputação resultando em aumento da demanda

C
Recomendações e
Orientações

por bens/serviços‒ Desenvolvimento e/ou expansão de‒ Aumento da receita através da demanda por produtos e‒ Desenvolvimento de soluções para

‒ Aumento da receita por meio de novas soluções para asD
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional

Produtos e Serviçosbens e serviços de baixa emissão

adaptação climática e riscos de seguro‒ Desenvolvimento de novos produtos
ou serviços através de P&D e
inovação

‒ Capacidade de diversificar atividades

serviços com baixa emissão

necessidades de adaptação (por exemplo, produtos e serviçosde transferência de risco de seguro)‒ Melhor posicionamento competitivo para refletir as mudançasnas preferências do consumidor, resultando em aumento dereceitade negócios

‒ Mudança nas preferências do
consumidor

Mercados

F
Conclusão
Anexos‒ Acesso a novos mercados‒ Uso de incentivos do setor público‒ Acesso a novos ativos e locais que
precisam de cobertura de seguro

Resiliência

‒ Participação em programas de energia

33renovável e adoção de medidas deeficiência energética

‒ Substitutos de recursos/diversificação‒ Aumento de receita através do acesso a mercados novos eemergentes (por exemplo, parcerias com governos, bancos dedesenvolvimento)‒ Maior diversificação de ativos financeiros (por exemplo, títulos
verdes e infraestrutura)‒ Aumento no valuation por meio do planejamento deresiliência (por exemplo, infraestrutura, terrenos, edifícios)‒ Maior confiabilidade da cadeia de suprimentos e capacidade
de operar sob diversas condições‒ Aumento da receita por meio de novos produtos e serviçosrelacionados à garantia de resiliência

As categorias de oportunidades não são mutuamente excludentes e existe alguma sobreposição.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

14

A
Introdução

C. Recomendações e

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas

OrientaçõesC
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosRecomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

15

C. Recomendações e Orientações
1. Visão Geral das Recomendações e Orientações
Para cumprir sua missão, a Força-tarefa desenvolveu quatro recomendações que podem ser
amplamente adotadas para divulgações financeiras relacionadas ao clima, aplicáveis a organizações detodos os setores da economia e a todas as jurisdições. Ao desenvolver suas recomendações, a Forçatarefa considerou os desafios para as organizações que estejam se preparando para divulgar, bemcomo os benefícios dessas divulgações para investidores, credores e agentes de subscrição de seguros.
Para alcançar esse equilíbrio, a Força-tarefa realizou eventos para divulgação e consultas importantes
com os usuários e as organizações que fazem divulgações, e se baseou em regimes já existentes dedivulgação relacionada ao clima. Os insights oriundos dos eventos para divulgação e das consultas
fundamentaram diretamente a preparação das recomendações.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional

A Força-tarefa estruturou suas recomendações em torno de quatro áreas temáticas que representam
os elementos centrais das operações das organizações – governança, estratégia, gestão de riscos, emétricas e metas. As quatro recomendações gerais são sustentadas por divulgações financeirasrelacionadas às mudanças climáticas – chamadas aqui de divulgações recomendadas – que formam um
protocolo de informações que ajudarão investidores e outros públicos a entender o que asorganizações pensam sobre e como avaliam riscos e oportunidades relacionados às mudanças
climáticas. Além disso, há orientações para ajudar todas as organizações a desenvolver divulgações
financeiras relacionadas às mudanças climáticas, consistentes com as recomendações e as divulgações
recomendadas, além de orientações complementares para setores específicos. A estrutura está
representada na Figura 3 abaixo, e as recomendações da Força-tarefa e as divulgações recomendadassão apresentadas na Figura 4 (p. 18).

Figura 3

Recomendações e Orientações
Recomendações

Recomendações
Quatro recomendações de ampla adoção relacionadas a:governança, estratégia, gestão de riscos e métricas e metas
Divulgações Recomendadas
Divulgações específicas recomendadas que asorganizações devem incluir em seus relatórios financeiros
para fornecer informações úteis para a tomada dedecisões.

F
Conclusão
AnexosOrientações para
Todos os Setores
Divulgações
Recomendadas
Orientações
Adicionais para
Determinados
SetoresOrientações para Todos os Setores
Orientações para todas as organizações, com contexto esugestões para a implementação das divulgações
recomendadas
Orientações Adicionais para Determinados Setores
Orientações que destacam considerações importantes para
determinados setores e fornecem uma imagem mais
completa dos possíveis impactos financeiros relacionadosàs mudanças climáticas sobre tais setores
Há orientações complementares para o setor financeiro epara setores não financeiros potencialmente mais afetados
pelas mudanças climáticas

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

16

As orientações complementares da Força-tarefa estão incluídas no Suplemento e cobrem o setor
financeiro e indústrias não financeiras potencialmente mais afetadas pelas mudanças climáticas e pelatransição para uma economia de baixo carbono (chamadas aqui de grupos não financeiros). As
orientações complementares auxiliam as organizações que estejam se preparando para divulgar,
trazendo contexto adicional e sugestões para a implementação das divulgações recomendadas, edevem ser utilizadas em conjunto com as orientações para todos os setores.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosRecomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

17

Figura 4

Recomendações e Divulgações Recomendadas

Governança

EstratégiaGestão de Riscos

Métricas e metas

Divulgar a governança dacompanhia sobre riscos e
oportunidades relacionados àsmudanças climáticas

Divulgar os impactos reais epotenciais de riscos e oportunidades relacionados às mudanças
climáticas sobre os negócios, aestratégia e o planejamento financeiro da organização, sempre quetais informações forem relevantes.

Divulgar como a organização
identifica, avalia e gerencia os riscos
relacionados às mudanças
climáticas.

Divulgar as métricas e as metas
utilizadas para avaliar e gerir riscos e
oportunidades relacionados àsmudanças climáticas sempre quetais informações forem relevantes.

Divulgações Recomendadas

Divulgações Recomendadas

Divulgações Recomendadas

Divulgações Recomendadasa) Descreva como o Conselho
supervisiona os riscos e
oportunidades relacionados àsmudanças climáticas.

a) Descreva os riscos e
oportunidades relacionados àsmudanças climáticas que aorganização identificou no curto,
médio e longo prazos.

a) Descreva os processos utilizados
pela organização para identificare avaliar os riscos relacionados àsmudanças climáticas.

a) Informe as métricas utilizadas
pela organização para avaliar os
riscos e oportunidades
relacionados às mudanças
climáticas de acordo com sua
estratégia e seu processo degestão de riscos.

b) Descreva o papel do Conselho na
avaliação e gestão de riscos e
oportunidades relacionados àsmudanças climáticas.

b) Descreva os impactos dos riscos e
oportunidades relacionados àsmudanças climáticas sobre os
negócios, a estratégia e oplanejamento financeiro daorganização.

b) Descreva os processos utilizados
pela organização para gerenciar
os riscos relacionados àsmudanças climáticas.

b) Informe as emissões de gases deefeito estufa de Escopo 1, Escopo
2 e, se for o caso, Escopo 3, e os
riscos relacionados a elas.

c) Descreva a resiliência daestratégia da organização,considerando diferentes cenários
de mudanças climáticas, incluindo
um cenário de 2°C ou menos.

c) Descreva como os processos
utilizados pela organização para
identificar, avaliar e gerenciar os
riscos relacionados às mudanças
climáticas são integrados àgestão geral de riscos daorganização.

c) Descreva as metas utilizadas pelaorganização para gerenciar os
riscos e oportunidades
relacionados às mudanças
climáticas, e o desempenho com
relação às metas.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

18

A Figura 5 traz um mapeamento das recomendações (governança, estratégia, gestão de riscos,
métricas e metas) e divulgações recomendadas (a, b, c) para as quais foram desenvolvidas orientações
complementares para o setor financeiro e grupos não financeiros.
◼

◼

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas

Setor Financeiro.A Força-tarefa desenvolveu orientações complementares para o setor financeiro,
que foi organizado em quatro grandes indústrias com base nas atividades realizadas. As quatro
indústrias são bancos (empréstimos), seguradoras (subscrição), gestoras de ativos (gestão deativos) e proprietários de ativos, que incluem fundos de pensão públicos e privados, endowments e
fundações (investimentos).34 A Força-tarefa acredita que as divulgações do setor financeiro podem
promover uma avaliação precoce de riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas,
melhorar a precificação dos riscos relacionados ao clima e levar a decisões mais bem
fundamentadas de alocação de capital.
Grupos Não Financeiros.A Força-tarefa desenvolveu orientações complementares para as
indústrias não financeiras que representam a maior proporção de emissões de GEE, uso de energia
e uso da água. Estas indústrias foram organizadas em quatro grupos (ou seja, grupos não
financeiros) – Energia; Materiais e Edificações; Transportes; e Agricultura, Alimentos e Produtos
Florestais – com base em semelhanças nos riscos relacionados ao clima, conforme demonstrado
na Caixa 2 (p. 20) Embora as orientações complementares se concentrem em um subconjunto deindústrias não financeiras, organizações de outras indústrias com atividades comerciais
semelhantes podem analisar e considerar as questões ali contidas.

Figura 5

Orientações Complementares para o Setor Financeiro e para Grupos Não
Financeiros

C
Recomendações e
Orientações

Governança

D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas

a)

b)

a)

b)

c)

a)

b)

Métricas e
Metas
c)

a)

b)

c)

BancosFinanceiro

E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional

Setores e GruposGestãode riscos

Estratégia

Seguradoras
Proprietários de Ativos
Gestoras de Ativos

F
Conclusão

EnergiaNão Financeiro

Anexos34

Transportes
Materiais e Edificações
Agricultura, Alimentos e
Produtos Florestais

O termo “seguradoras”, neste relatório, inclui resseguradoras.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

19Caixa 2

Determinação dos Grupos Não Financeiros
Em um esforço para concentrar as orientações complementares nos setores e indústrias não financeiros com maior
probabilidade de sofrer impactos financeiros relacionados às mudanças climáticas, a Força-tarefa avaliou três fatores com
maior probabilidade de serem afetados pelo risco de transição (político e jurídico, de tecnologia, mercado e reputação) e
risco físico (agudo e crônico) – emissões de GEE, uso de energia e uso da água.
A premissa subjacente para a utilização desses três fatores é que os riscos físicos e de transição relacionados às mudanças
climáticas provavelmente se manifestarão primária e amplamente na forma de restrições nas emissões de GEE, de efeitos
sobre a produção e o uso de energia e de efeitos sobre a disponibilidade, o uso e a qualidade da água. Outros fatores,
como a gestão de resíduos e o uso do solo, também são importantes, mas podem não ser tão determinantes para uma
ampla gama de indústrias ou podem ser capturados em uma das categorias principais.
Ao adotar essa abordagem, a Força-tarefa consultou várias fontes sobre a classificação de vários setores e indústrias deacordo com esses três fatores. Vários rankings foram utilizados para determinar um conjunto geral de setores e indústrias
que têm exposição significativa a riscos físicos ou de transição relacionados a emissões de GEE, energia ou água. Os
setores e indústrias foram agrupados em quatro categorias de indústrias com semelhanças nas atividades econômicas e
nas exposições relacionadas às mudanças climáticas.
Estes quatro grupos e as indústrias associadas pretendem ser indicativos das atividades econômicas associadas a tais
indústrias, e não categorias de indústrias. Outras indústrias com semelhanças nas atividades e nas exposições relacionadas
às mudanças climáticas também devem utilizar as orientações complementares.
A Força-tarefa validou sua abordagem utilizando várias fontes, incluindo:

1 O relatório da Fase I da consulta pública da TCFD, que contou com mais de 200 respostas e que classificou Energia,

Serviços de Utilidade Pública, Materiais, Indústria e Bens de Consumo Essenciais/Não Essenciais, nessa ordem, como os
setores do Global Industry Classification Standard (GICS) mais importantes para cobertura pelas diretrizes dedivulgação.

2 Vários documentos de orientação de divulgação específicos de setores para compreender as diferentes composições

por atividade econômica, setor e indústria, incluindo as seguintes fontes: CDP, GHG Protocol, Global Real Estate
Sustainability Benchmark (GRESB), Global Reporting Initiative (GRI), Institutional Investors Group on Climate Change(IIGCC), IPIECA (associação do setor de petróleo e gás para questões ambientais e sociais), e Sustainability AccountingStandards Board (SASB).

3 O relatório do Painel Intergovernamental sobre Mudanças Climáticas (IPCC) intitulado “Climate Change 2014 –Mitigation of Climate Change”, que faz uma análise das emissões diretas e indiretas globais por setor econômico. A
análise do IPCC destaca como os maiores produtores de emissões os setores de Energia; Indústria; Agricultura,
Silvicultura e Outros usos do solo; e Transportes e Edificações (Comerciais e Residenciais).

4 Pesquisa e documentação de organizações não-governamentais (ONGs) e organizações setoriais que fornecem

informações sobre quais indústrias têm as maiores exposições às mudanças climáticas, incluindo o Cambridge Instituteof Sustainability Leadership, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma da China (NDRC), a Environmental
Resources Management (ERM), AIE, Moody's, S&P Global Ratings e WRI/Iniciativa Financeira do PNUMA.

Com base em sua avaliação, a Força-tarefa identificou os quatro grupos e suas indústrias associadas, listadas na tabela
abaixo, como aqueles que mais se beneficiariam com orientações complementares.

Energia

Transporte

Materiais e Edificações

Agricultura, Alimentos e
Produtos Florestais‒ Petróleo e Gás‒ Transporte Aéreo‒ Metais e Mineração

‒ Bebidas‒ Carvão

‒ Transporte Aéreo de‒ Químicos‒ Agricultura‒ Materiais de Construção

‒ Alimentos Processados e‒ Serviços de Energia

Passageiros‒ Transporte Marítimo
‒ Transporte Ferroviário‒ Serviços de Transporte‒ Bens de Capital‒ Administração e

Incorporação Imobiliária

Carnes‒ Papel e Produtos
Florestais

por Caminhão

‒ Automóveis e Autopeças

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

20

2. Como implementar as recomendações da TCFD
a. Escopo da CoberturaPara promover decisões mais fundamentadas de investimentos, empréstimos e subscrição de seguros,
a Força-tarefa recomenda que todas as organizações com dívida ou renda variável listada em bolsa
implementem suas recomendações. Como as questões relacionadas às mudanças climáticas também
são relevantes para outros tipos de organizações, a Força-tarefa incentiva todas as organizações aimplementar essas recomendações. Em particular, a Força-tarefa acredita que os gestores e
proprietários de ativos, incluindo fundos de pensão públicos e privados, endowments e fundações,devem implementar as recomendações para que seus clientes e beneficiários possam entender melhoro desempenho de seus ativos, analisar os riscos de seus investimentos e fazer escolhas de investimento
mais bem fundamentadas.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
Anexosb. Onde fazer a divulgação e Materialidade
A Força-tarefa recomenda que as organizações façam a divulgação financeira relacionada às mudanças
climáticas em seus principais (ou seja, públicos) relatórios financeiros anuais.35 Na maioria das
jurisdições do G20, as empresas listadas em bolsa têm a obrigação legal de divulgar informações
relevantes em seus relatórios financeiros – incluindo informações relevantes relacionadas ao clima; e asrecomendações da Força-tarefa podem ajudar as organizações a cumprir com maior eficácia asobrigações de divulgação já existentes.36 As recomendações da Força-tarefa foram desenvolvidas para
serem aplicáveis a vários setores e jurisdições e não devem substituir os requisitos de divulgação decada país. É importante ressaltar que as organizações devem fazer divulgações financeiras de acordo
com os requisitos de divulgação de seus países. Se determinados elementos das recomendações são
incompatíveis com os requisitos do país para divulgações financeiras, a Força-tarefa incentiva asorganizações a divulgar tais elementos em outros relatórios oficiais da empresa que sejam publicados
pelo menos uma vez ao ano, amplamente distribuídos e disponibilizados para investidores e outros
públicos, e que estejam sujeitos a processos internos de governança iguais ou consideravelmente
semelhantes àqueles utilizados para a divulgação financeira.
A Força-tarefa reconhece que a maior parte das informações incluídas nos relatórios financeiros estásujeita a uma análise de materialidade. No entanto, como o risco relacionado ao clima é um risco não
diversificável que afeta quase todas as indústrias, muitos investidores acreditam que requer atenção
especial. Por exemplo, ao avaliar os resultados financeiros e operacionais das organizações, muitos
investidores querem ter uma visão do contexto de governança e de gestão de riscos no qual esses
resultados são alcançados. A Força-tarefa acredita que as divulgações relacionadas às suas
recomendações de Governança e Gestão de Riscos abordam diretamente essa necessidade decontexto e devem ser incluídas nos relatórios financeiros anuais.
Para divulgações relacionadas às recomendações de Estratégia e Métricas e Metas, a Força-tarefa
acredita que as organizações devem fornecer tais informações em relatórios financeiros anuais quando
as informações forem consideradas relevantes. Certas organizações – aquelas dos quatro grupos não
financeiros que possuem mais de um bilhão de dólares em receita anual – devem considerar adivulgação dessas informações em outros relatórios quando as informações não forem consideradas
relevantes e não forem incluídas nos relatórios financeiros.37 Como essas organizações são mais
propensas do que outras a serem impactadas financeiramente ao longo do tempo, os investidores têminteresse em monitorar como as estratégias dessas organizações evoluem.

35

Divulgações financeiras se referem aos pacotes de relatórios anuais nos quais as organizações são obrigadas a informar seus resultados financeiros
auditados de acordo com as leis corporativas, de conformidade ou de valores mobiliários das jurisdições em que operam. Embora os requisitos dedivulgação sejam diferentes internacionalmente, os relatórios financeiros geralmente contêm demonstrações financeiras e outras informações, comodeclarações de governança e comentários da administração.

36

A Força-tarefa incentiva organizações para as quais as questões relacionadas às mudanças climáticas podem ser relevantes no futuro que já
comecem a divulgar informações financeiras relacionadas ao clima fora dos relatórios financeiros, para facilitar a incorporação de tais informações
nos relatórios financeiros assim que as questões relacionadas ao clima forem consideradas relevantes.
37
A Força-tarefa escolheu um limite de receita anual de US$ 1 bilhão porque captura organizações responsáveis por mais de 90% das emissões deEscopo 1 e 2 de GEE nas indústrias representadas pelos quatro grupos não financeiros (cerca de 2.250 organizações entre cerca de 15.000).

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

21

A Força-tarefa reconhece que a divulgação de gestores de ativos e proprietários de ativos se destina asatisfazer as necessidades de clientes, beneficiários, órgãos reguladores e de supervisão, e seguem um
formato geralmente diferente dos relatórios financeiros corporativos. Para fins de adoção das
recomendações da Força-tarefa, os gestores de ativos e proprietários de ativos devem usar seus
métodos existentes para fazer divulgação financeira para clientes e beneficiários, quando relevante eviável. Da mesma forma, os gestores de ativos e proprietários de ativos devem considerar a relevância
no contexto de seus respectivos mandatos e desempenho de investimento para clientes e
beneficiários.38
A Força-tarefa acredita que as divulgações financeiras relacionadas ao clima devem estar sujeitas aprocessos internos de governança. Como as divulgações devem ser incluídas nos relatórios financeiros
anuais, os processos de governança devem ser semelhantes aos utilizados nas divulgações financeirasjá existentes e provavelmente envolverão uma revisão pelo diretor financeiro e pelo comitê deauditoria, conforme apropriado. A Força-tarefa reconhece que algumas organizações podem fazer
parte de ou toda a divulgação financeira relacionada às mudanças climáticas em relatórios que nãosejam os relatórios financeiros, o que pode acontecer porque tais organizações não são obrigadas a
publicar relatórios financeiros (por exemplo, alguns gestores de ativos e proprietários de ativos).
Nessas situações, as organizações devem seguir processos internos de governança iguais ou
consideravelmente semelhantes àqueles utilizados para a divulgação financeira.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
Anexosc. Princípios para uma Divulgação Eficaz
Para fundamentar suas recomendações eajudar a orientar o desenvolvimento atual e
futuro da divulgação financeira relacionadaàs mudanças climáticas, a Força-tarefa criou
sete princípios para a divulgação eficaz(Figura 6), descritos em maior detalhe no
Anexo 3. Quando utilizados pelasorganizações na preparação de suas
divulgações financeiras relacionadas ao
clima, esses princípios podem ajudar aalcançar divulgações de alta qualidade eúteis para a tomada de decisão que
permitem aos usuários entender o impacto
das mudanças climáticas sobre asorganizações. A Força-tarefa incentiva asorganizações a considerar esses princípios
ao desenvolver divulgações financeirasrelacionadas ao clima.

Figura 6

Princípios para uma Divulgação
Eficazdivulgações devem representar
1 As
informações relevantes
divulgações devem ser específicas
2 As
e completas
divulgações devem ser claras,
3 As
equilibradas e compreensíveis
divulgações devem ser consistentes
4 As
ao longo do tempo
divulgações devem ser comparáveis
5 As
entre empresas de um setor, uma indústria
ou uma carteira

divulgações devem ser confiáveis,
6 As
auditáveis e objetivas

Os princípios de divulgação da Força-tarefa
são consistentes, em grande parte, com os
As divulgações devem ser realizadas
protocolos aceitos internacionalmente para
dentro dos prazos
relatórios financeiros e são geralmente
aplicáveis à maioria das organizações que
fazem divulgações financeiras. Os princípios
foram criados para ajudar as organizações a esclarecer as conexões entre as questões relacionadas às
mudanças climáticas e sua governança, estratégia, gestão de riscos e métricas e metas.

738

A Força-tarefa recomenda que os gestores de ativos e proprietários de ativos incluam informações sobre a pegada de carbono em sua divulgação
para clientes e beneficiários, conforme descrito na Seção D do Suplemento, para auxiliar na avaliação e gestão de riscos relacionados às mudanças
climáticas.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

22

3. Orientações para Todos os Setores
A Força-tarefa criou orientações para ajudar todas as organizações a desenvolver divulgações
financeiras relacionadas às mudanças climáticas que sejam consistentes com suas recomendações e as
divulgações recomendadas. As orientações auxiliam as organizações que estejam se preparando para
divulgar, fornecendo contexto e sugestões para a implementação das divulgações recomendadas.
Reconhecendo que as organizações têm capacidades diferentes para fazer divulgação de acordo com
as recomendações, as orientações trazem descrições dos tipos de informações que devem serdivulgadas ou consideradas.
a. Governança
Investidores, credores, agentes de subscrição de seguros e outros usuários de divulgações financeirasrelacionadas ao clima (coletivamente referidos como “investidores e outros stakeholders”) estão
interessados em entender o papel que o conselho das organizações desempenha na supervisão dequestões relacionadas às mudanças climáticas, bem como o papel da administração na avaliação egestão dessas questões. Essas informações servem para avaliar se questões relacionadas ao clima
recebem atenção apropriada do conselho e da administração.
A
Introdução

Governança

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
OrientaçõesDivulgar a governança da companhia sobre riscos e oportunidades relacionados às mudanças
climáticas
Divulgação
Recomendada a)
Descreva como oConselho supervisiona os
riscos e oportunidades
relacionados às mudanças
climáticas.

D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas

Anexos‒ Processos e frequência com que os membros do conselho e/ou de comitês doconselho (por exemplo, de auditoria, de riscos ou outros comitês) são
informados sobre questões relacionadas às mudanças climáticas‒ Se o conselho e/ou comitês do conselho consideram questões relacionadas às
mudanças climáticas ao analisar e orientar a estratégia, os principais planos deação, políticas de gestão de riscos, orçamentos anuais e planos de negócios,
além de definir os objetivos de desempenho da organização, monitorar a
implementação e o desempenho e supervisionar os principais investimentos,
aquisições e desinvestimentos, e

EPrincipais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão

Orientações para Todos os Setores
Ao descrever a supervisão do conselho sobre questões relacionadas às mudanças
climáticas, as organizações devem pensar em fazer uma discussão sobre oseguinte:‒ Como o conselho monitora e supervisiona o progresso de metas relacionadas às
mudanças climáticas.
Divulgação
Recomendada b)
Descreva o papel daadministração na
avaliação e gestão deriscos e oportunidades
relacionados às mudanças
climáticas.

Orientações para Todos os Setores
Ao descrever o papel da administração na avaliação e gestão de questões
relacionadas às mudanças climáticas, as organizações devem incluir as seguintes
informações:‒ Se a organização atribuiu responsabilidades relacionadas às mudanças
climáticas a cargos de gerência ou a comitês E, nesse caso, se esses cargos degerência ou comitês respondem ao conselho ou a um comitê do conselho, e seessas responsabilidades incluem a avaliação e/ou gestão de questões
relacionadas às mudanças climáticas‒ Uma descrição da(s) estrutura(s) organizacionais(s) associada(s)‒ Processos através dos quais a administração é informada sobre questões
relacionadas às mudanças climáticas, e‒ Como a administração (por meio de cargos específicos e/ou comitês
administrativos) monitora as questões relacionadas às mudanças climáticas

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

23

b. Estratégia
Investidores e outros stakeholders precisam entender como as questões relacionadas às mudanças
climáticas podem afetar os negócios, a estratégia e o planejamento financeiro das organizações nocurto, médio e longo prazo. Essas informações são utilizadas para fundamentar expectativas sobre odesempenho futuro das organizações.

Estratégia
Divulgar os impactos reais e potenciais de riscos e oportunidades relacionados às mudanças
climáticas sobre os negócios, a estratégia e o planejamento financeiro da organização, sempre quetais informações forem relevantes.
Divulgação
Recomendada a)
Descreva os riscos e
oportunidades
relacionados às mudanças
climáticas que aorganização identificou
no curto, médio e longo
prazos.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosOrientações para Todos os Setores
As organizações devem fornecer as seguintes informações:‒ Uma descrição do que consideram como horizontes de tempo de curto, médioe longo prazo, considerando a vida útil dos ativos ou da infraestrutura dasorganizações e o fato de que questões relacionadas às mudanças climáticas
geralmente se manifestam no médio e no longo prazo.

‒ Uma descrição de questões específicas relacionadas às mudanças climáticas
para cada horizonte de tempo (curto, médio e longo prazo) que podem ter um
impacto financeiro relevante na organização, e‒ Uma descrição do(s) processo(s) utilizado(s) para determinar quais riscos e
oportunidades podem ter um impacto financeiro relevante na organização
As organizações devem procurar descrever seus riscos e oportunidades por setor
e/ou região geográfica, conforme apropriado. Para descrever as questões
relacionadas às mudanças climáticas, as organizações devem consultar as Tabelas 1e 2 (pp. 12-14).
Divulgação
Recomendada b)
Descreva os impactos dos
riscos e oportunidades
relacionados às mudanças
climáticas sobre os
negócios, a estratégia e oplanejamento financeiro
da organização.

Orientações para Todos os Setores
Com base na divulgação recomendada (a), as organizações devem fazer uma
discussão sobre como as questões relacionadas às mudanças climáticas
identificadas afetaram seus negócios, sua estratégia e seu planejamento financeiro.
As organizações devem considerar a inclusão do impacto sobre seus negócios e
sua estratégia nas seguintes áreas:‒ Produtos e serviços‒ Cadeia de suprimentos e/ou cadeia de valor‒ Atividades de adaptação e mitigação
‒ Investimento em pesquisa e desenvolvimento‒ Operações (incluindo tipos de operações e localização das instalações)As organizações devem descrever como as questões relacionadas às mudanças
climáticas entram em seu processo de planejamento financeiro, os períodos
utilizados e como esses riscos e oportunidades são priorizados. As divulgações dasorganizações devem refletir uma imagem holística das interdependências entre os
fatores que afetam sua capacidade de criar valor ao longo do tempo. As
organizações também devem considerar a inclusão, nas divulgações, do impacto
sobre seu planejamento financeiro nas seguintes áreas:‒ Custos e receitas operacionais‒ Investimentos e alocação de capital‒ Aquisições ou desinvestimentos‒ Acesso a capital
Se cenários relacionados às mudanças climáticas foram utilizados para
fundamentar a estratégia e o planejamento financeiro da organização, tais cenários
devem ser descritos.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

24

Estratégia
Divulgar os impactos reais e potenciais de riscos e oportunidades relacionados às mudanças
climáticas sobre os negócios, a estratégia e o planejamento financeiro da organização, sempre quetais informações forem relevantes.
Divulgação
Recomendada c)
Descreva a resiliência daestratégia da organização,considerando diferentes
cenários de mudanças
climáticas, incluindo um
cenário de 2°C ou menos.

Orientações para Todos os Setores
As organizações devem descrever o quão resilientes são suas estratégias aos riscos
e oportunidades relacionados às mudanças climáticas, considerando uma transição
para uma economia de baixo carbono em linha com um cenário de 2°C ou menose, no que tange à organização, cenários consistentes com o aumento de riscos
físicos relacionados às mudanças climáticas.
As organizações devem fazer uma discussão sobre:‒ Em que pontos acreditam que suas estratégias podem ser afetadas por riscos e
oportunidades relacionados às mudanças climáticas;‒ Como suas estratégias podem mudar para tratar desses riscos e oportunidades
em potencial; e‒ Os cenários relacionados às mudanças climáticas e o(s) horizonte(s) de tempo
considerado(s).

AIntrodução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosConsulte a Seção D para mais informações sobre como aplicar cenários a análises
prospectivas.

c. Gestão de Riscos
Investidores e outros stakeholders precisam entender como os riscos relacionados ao clima dasorganizações são identificados, avaliados e geridos, e se tais processos estão integrados aos processos
existentes de gestão de riscos. Essas informações ajudam os usuários das divulgações financeirasrelacionadas às mudanças climáticas a avaliar o perfil geral de riscos e as atividades de gestão de riscos
das organizações.

Gestão de Riscos
Divulgar como a organização identifica, avalia e gerencia os riscos relacionados às mudanças
climáticas.
Divulgação
Recomendada a)
Descreva os processos
utilizados pelaorganização para
identificar e avaliar os
riscos relacionados àsmudanças climáticas.

Orientações para Todos os Setores
As organizações devem descrever seus processos de gestão de riscos para
identificar e avaliar os riscos relacionados às mudanças climáticas. Um ponto
importante dessa descrição é como as organizações determinam a materialidade
dos riscos relacionados às mudanças climáticas em relação a outros riscos.
As organizações devem descrever se levam em consideração requisitos
regulatórios existentes e emergentes relacionados às mudanças climáticas (porexemplo, limites de emissões), bem como outros fatores relevantes.
As organizações também devem divulgar o seguinte:‒ Os processos para avaliar o tamanho e o escopo em potencial dos riscos
relacionados às mudanças climáticas identificados, e‒ As definições da terminologia de risco utilizada ou referências aos protocolos declassificação de risco existentes utilizados.
Divulgação
Recomendada b)
Descreva os processos
utilizados pelaorganização para
gerenciar os riscos
relacionados às mudanças
climáticas.

Orientações para Todos os Setores
As organizações devem descrever seus processos para gerenciar riscos
relacionados às mudanças climáticas, incluindo como tomam decisões para mitigar,transferir, aceitar ou controlar tais riscos. Além disso, as organizações devem
descrever seus processos para priorizar os riscos relacionados ao clima, incluindo
como a materialidade é determinada dentro da organização.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

25

Gestão de Riscos
Divulgar como a organização identifica, avalia e gerencia os riscos relacionados às mudanças
climáticas.
Para descrever seus processos de gestão de riscos relacionados às mudanças
climáticas, as organizações devem consultar os riscos incluídos nas Tabelas 1 e 2(pp. 12-14), conforme apropriado.
Divulgação
Recomendada c)
Descreva como os
processos utilizados pelaorganização para
identificar, avaliar e
gerenciar os riscos
relacionados às mudanças
climáticas são integrados
à gestão geral de riscosda organização.
A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosOrientações para Todos os Setores
As organizações devem descrever como os processos utilizados para identificar,
avaliar e gerenciar os riscos relacionados às mudanças climáticas são integrados àgestão geral de riscos.

d. Métricas e Metas
Investidores e outros stakeholders precisam entender como as organizações mensuram e monitoram
seus riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas. O acesso a métricas e metas
utilizadas pelas organizações permite que investidores e outros stakeholders avaliem melhor o possível
retorno ajustado para o risco das organizações, sua capacidade de cumprir obrigações financeiras,
exposição geral a questões relacionadas às mudanças climáticas e progresso no gerenciamento de ou
adaptação a essas questões. Métricas e metas também servem de base para que investidores e outros
stakeholders comparem organizações dentro de um setor ou indústria.

Métricas e Metas
Divulgar as métricas e as metas utilizadas para avaliar e gerir riscos e oportunidades relacionadosàs mudanças climáticas sempre que tais informações forem relevantes.
Divulgação
Recomendada a)
Informe as métricas
utilizadas pelaorganização para avaliar
os riscos e oportunidades
relacionados às mudanças
climáticas de acordo com
sua estratégia e seu
processo de gestão deriscos.

Orientações para Todos os Setores
As organizações devem informar as principais métricas utilizadas para mensurar egerenciar riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas, conforme
descrito nas Tabelas 1 e 2 (pp. 12-14), e devem incluir métricas sobre os riscos
associados a água, energia, uso do solo e gestão de resíduos, quando relevantes e
aplicáveis.
Quando as questões relacionadas às mudanças climáticas forem relevantes, asorganizações devem descrever se e como as métricas de desempenho relacionadas
são incorporadas às políticas de remuneração.
Quando relevante, as organizações devem informar seus preços internos decarbono, bem como métricas para oportunidades relacionadas ao clima, comoreceita de produtos e serviços projetados para uma economia de baixo carbono.
Deve-se informar o histórico das métricas, a fim de permitir a análise detendências. Além disso, quando não ficar aparente, as organizações devem
descrever as metodologias utilizadas para calcular ou estimar as métricas
relacionadas ao clima.

Divulgação
Recomendada b)
Informe as emissões degases de efeito estufa deEscopo 1, Escopo 2 e, sefor o caso, Escopo 3, e os

Orientações para Todos os Setores
As organizações devem informar suas emissões de gases de efeito estufa deRecomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

26

Métricas e Metas
Divulgar as métricas e as metas utilizadas para avaliar e gerir riscos e oportunidades relacionadosàs mudanças climáticas sempre que tais informações forem relevantes.
riscos relacionados a elas.

Escopo 1, Escopo 2 e, se for o caso, Escopo 3, e os riscos relacionados a elas.39
As emissões de GEE devem ser calculadas de acordo com a metodologia do GHG
Protocol para permitir o agrupamento e a comparabilidade entre organizações ejurisdições.40 Conforme apropriado, as organizações devem informar índices deeficiência de GEE geralmente aceitos e específicos por indústria.41
Deve-se informar o histórico das emissões de GEE e das métricas associadas, a fim
de permitir a análise de tendências. Além disso, quando não ficar aparente, asorganizações devem descrever as metodologias utilizadas para calcular ou estimaras métricas.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
OrientaçõesDivulgação
Recomendada c)
Descreva os objetivos
utilizados pelaorganização para
gerenciar os riscos e
oportunidades
relacionados às mudanças
climáticas, e odesempenho com relação
aos objetivos.

Orientações para Todos os Setores
As organizações devem descrever seus principais objetivos relacionados ao clima,
tais como aqueles relacionadas a emissões de GEE, uso da água, uso de energia
etc., de acordo com as previsões para requisitos regulatórios, restrições demercado ou outros objetivos. Outros objetivos podem incluir objetivos financeiros
ou de eficiência, tolerâncias a perdas financeiras, emissões evitadas de GEE durante
todo o ciclo de vida do produto ou metas de receita líquida para produtos e
serviços projetados para uma economia de baixo carbono.
Ao descrever seus objetivos, as organizações devem incluir o seguinte:‒ Se o objetivo é absoluto ou baseado em intensidade;‒ Os prazos aos quais o objetivo se aplica;‒ O ano-base a partir do qual o progresso é mensurado; e‒ Os principais indicadores de desempenho utilizados para avaliar o progresso
com relação aos objetivos.

D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas

Quando não ficar aparente, as organizações devem descrever as metodologias
utilizadas para calcular os objetivos e as mensurações.

E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosAs emissões são um dos principais fatores que causam o aumento da temperatura global e, como tal, são um ponto focal importante para respostas
políticas, regulatórias, do mercado e de tecnologia para limitar as mudanças climáticas. Como resultado, é provável que organizações com emissões
significativas sejam mais impactadas pelo risco de transição do que outras. Além disso, limites atuais ou futuros para as emissões – seja diretamente
por meio de restrições de emissão ou indiretamente através de orçamentos de carbono – podem impactar financeiramente as organizações.
40
Embora ainda haja desafios, a metodologia do GHG Protocol é a norma internacional mais amplamente reconhecida e utilizada para calcularemissões de GEE. As organizações podem utilizar metodologias nacionais para divulgação se forem consistentes com a metodologia do GHG
Protocol.
41
Para indústrias com alto consumo de energia, é importante informar métricas relacionadas à intensidade de emissão. Por exemplo, a métrica deemissões por unidade de produção econômica (como unidade de produção, número de funcionários ou valor agregado) é amplamente utilizada.
Consulte exemplos de métricas no Suplemento.
39

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

27

D. Análise de Cenários eAIntrodução

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional

Questões Relacionadas
às Mudanças
Climáticas

F
Conclusão
AnexosRecomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

28

D Análise de Cenários e Questões Relacionadas às Mudanças
Climáticas
Algumas organizações já são afetadas pelos riscos associados às mudanças climáticas. No entanto,para muitas organizações, os efeitos mais significativos das mudanças climáticas têm a probabilidadede surgir no médio ou longo prazo, e não há certeza de quando ocorrerão nem sua magnitude. Tal
incerteza apresenta desafios para as organizações compreenderem os possíveis efeitos das mudanças
climáticas sobre seus negócios, suas estratégias e seu desempenho financeiro. Para incorporaradequadamente os possíveis efeitos em seus processos de planejamento, as organizações precisam
analisar como seus riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas podem evoluir e suaspossíveis implicações em diferentes condições. Uma maneira de fazer isso é através da análise decenários.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão

A análise de cenários é um método bem estabelecido para o desenvolvimento de planos estratégicos
mais flexíveis ou robustos com relação a vários cenários futuros plausíveis. A utilização da análise decenários para avaliar as possíveis implicações de riscos e oportunidades relacionados às mudanças
climáticas para os negócios é, no entanto, relativamente recente. Embora várias organizações utilizem aanálise de cenários para avaliar o possível impacto das mudanças climáticas sobre seus negócios,
apenas um subgrupo divulgou publicamente sua avaliação de implicações futuras, seja em relatórios
de sustentabilidade ou em relatórios financeiros.42
A divulgação das avaliações prospectivas das organizações sobre questões relacionadas às mudanças
climáticas é importante para que investidores e outros stakeholders entendam o quão vulneráveis asorganizações estão aos riscos de transição e físicos e como tais vulnerabilidades são ou seriam
tratadas. Como resultado, a Força-tarefa acredita que as organizações devem utilizar a análise decenários para avaliar as possíveis implicações comerciais, estratégicas e financeiras dos riscos e
oportunidades relacionados às mudanças climáticas, e que devem divulgar tais informações, conforme
apropriado, em seus relatórios financeiros anuais.

A análise de cenários é uma ferramenta importante e útil para secompreender as implicações estratégicas de riscos e oportunidades
relacionados às mudanças climáticas.
Esta seção traz informações adicionais sobre a utilização da análise de cenários como uma ferramenta
para avaliar as possíveis implicações de riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas.
Além disso, o suplemento técnico intitulado A utilização da análise de cenários na divulgação de riscos
e oportunidades relacionados às mudanças climáticas, disponível no site da Força-tarefa, traz mais
informações sobre os tipos de cenários relacionados às mudanças climáticas, a aplicação da análise decenários e os principais desafios para a implementação da análise de cenários.

Anexos

1. Visão Geral da Análise de Cenários
A análise de cenários é um processo para identificar e avaliar as possíveis implicações de uma série decenários futuros plausíveis em condições de incerteza. Cenários são formulações hipotéticas, e não
foram criados para fornecer resultados ou projeções precisos. Pelo contrário, os cenários são uma
maneira de as organizações analisarem como o futuro pode ser, caso determinadas tendências semantenham ou certas condições sejam atendidas. No caso das mudanças climáticas, por exemplo, os
cenários permitem que a organização explore e desenvolva uma compreensão sobre como várias
42

Algumas organizações do setor de energia e alguns grandes investidores fizeram divulgações públicas descrevendo os resultados de suas análises decenários relacionados às mudanças climáticas, incluindo uma discussão sobre como a transição pode afetar suas carteiras atuais. Em alguns casos, as
informações foram publicadas em relatórios financeiros.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

29

combinações de riscos relacionados ao clima, tanto os de transição quanto os físicos, podem afetar
seus negócios, estratégias e desempenho financeiro ao longo do tempo.
A análise de cenários pode ser qualitativa, na forma de narrativas descritivas e escritas, ou quantitativa,
utilizando dados e modelos numéricos, ou uma combinação de ambas. A análise qualitativa decenários explora relações e tendências para as quais existem poucos ou nenhum dado numérico,enquanto a análise quantitativa de cenários pode ser utilizada para avaliar tendências e relações
mensuráveis por meio de modelos e outras técnicas analíticas.43 Ambas trabalham com cenários
internamente consistentes, lógicos e baseados em premissas e restrições explícitas que resultam em
caminhos plausíveis de desenvolvimento futuro.
Como resumido na Figura 7, há várias razões pelas quais a análise de cenários é uma ferramenta útilpara as organizações avaliarem as possíveis implicações de riscos e oportunidades relacionados àsmudanças climáticas.
Figura 7Razões para Utilizar a Análise de Cenários de Mudanças Climáticas

A
Introdução

1

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações

A análise de cenários pode ajudar as organizações a analisar questões, como as mudanças
climáticas, que têm as seguintes características:‒ Possíveis resultados altamente incertos (por exemplo, a resposta física do clima e dos ecossistemas aníveis mais altos de emissões de GEE na atmosfera)‒ Resultados que terão efeitos no médio e longo prazo (por exemplo, o momento, a distribuição e os
mecanismos da transição para uma economia de baixo carbono)‒ Possíveis efeitos disruptivos que, devido à sua incerteza e complexidade, são significativos

2

A análise de cenários pode aprimorar as conversas estratégicas das organizações sobre ofuturo, considerando, de maneira mais estruturada, o que pode acontecer de maneiradiferente do habitual. É importante ressaltar que a análise expande o pensamento dos
tomadores de decisão para vários cenários plausíveis, incluindo aqueles em que os impactos
relacionados às mudanças climáticas podem ser grandes.

3

A análise de cenários pode ajudar as organizações a estruturar e avaliar a possível gama deimpactos corporativos, estratégicos e financeiros plausíveis, decorrentes das mudanças
climáticas, e as ações da administração que podem precisar ser incluídas nos planos
estratégicos e financeiros, o que pode levar a estratégias mais robustas para uma gamamaior de condições futuras incertas.

4

A análise de cenários pode ajudar as organizações a identificar indicadores para monitorar oambiente externo e reconhecer melhor quando o ambiente está se movendo em direção aum cenário diferente (ou para um estágio diferente do do cenário). Assim, as organizações
têm a oportunidade de reavaliar e ajustar suas estratégias e planos financeiros. 44

5

A análise de cenários pode ajudar os investidores a entender a robustez das estratégias eplanos financeiros das organizações e a comparar riscos e oportunidades entre asorganizações.

D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
Anexos

2. Exposição aos Riscos Relacionados às Mudanças Climáticas
Consulte, por exemplo, Mark D. A. Rounsevell, Marc J. Metzger, Developing qualitative scenario storylines for environmental change assessment, WIREs
Climate Change 2010, 1: 606-619. doi: 10.1002/wcc.63, 2010 e Oliver Fricko, et. al., Energy sector water use implications of a 2o C climate policy,
Environmental Research Letters, 11: 1-10, 2016.
44
J.N. Maack, Scenario analysis: a tool for task managers, Social Analysis: selected tools and techniques, Social Development Papers, Número 36, Banco
Mundial, junho de 2001, Washington, DC.
43

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

30

Os efeitos das mudanças climáticas sobre setores, indústrias e organizações específicas são altamentevariáveis. É importante, portanto, que todas as organizações apliquem um nível básico de análise decenários em seus processos de planejamento estratégico e gestão de riscos. As organizações mais
afetadas pelo risco de transição (por exemplo, indústrias baseadas em combustíveis fósseis, fabricantes
com consumo intensivo de energia e atividades de transporte) e/ou pelo risco físico (por exemplo,
agricultura, infraestrutura de transportes e construção, seguros e turismo) devem aplicar a análise decenários de maneira mais aprofundada.
a. Exposição aos Riscos de Transição
Os cenários de risco de transição são particularmente relevantes para organizações com consumo
intensivo de recursos e com altas emissões de GEE em suas cadeias de valor, onde ações políticas, detecnologia ou mudanças de mercado que visem a reduzir emissões, promover eficiência energética,
subsídios ou impostos ou outras restrições ou incentivos, podem ter um efeito direto.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão

Um dos principais tipos de cenário de risco de transição é o chamado cenário de 2°C, que estabeleceum caminho e uma trajetória de emissões que sejam consistentes com a limitação do aumento datemperatura média global a 2°C acima do nível pré-industrial. Em dezembro de 2015 cerca de 200
governos concordaram em fortalecer a resposta global à ameaça das mudanças climáticas, “mantendo
o aumento na temperatura média global bem abaixo de 2°C em relação à era pré-industrial e
envidando esforços para limitar tal aumento a 1,5°C”, no chamado Acordo de Paris.45 Como resultado,
um cenário de 2°C serve como um ponto de referência comum que geralmente está alinhado aos
objetivos do Acordo de Paris e ajuda os investidores a avaliar a possível magnitude e o prazo das
implicações relacionadas à transição para organizações individuais; entre diferentes organizações
dentro de um setor; e entre diferentes setores.
b. Exposição a Riscos Físicos
Várias organizações estão expostas a riscos físicos relacionados às mudanças climáticas. Cenários
físicos relacionados ao clima são particularmente relevantes para organizações expostas a mudanças
climáticas agudas ou crônicas, tais como aquelas organizações que possuem:
◼
◼

◼
◼

Ativos imobilizados de longo prazo;
Instalações ou operações em regiões sensíveis ao clima (por exemplo, zonas costeiras e deinundação);Dependência de disponibilidade de água; eCadeias de valor expostas aos itens acima.

Os cenários de risco físico geralmente identificam ameaças climáticas extremas de risco moderado ou
alto até 2030 e uma gama maior de ameaças físicas entre 2030 e 2050. Embora a maioria dos modelos
climáticos produza cenários para impactos físicos após 2050, as organizações geralmente seconcentram nas consequências dos cenários de riscos físicos para períodos mais curtos que reflitam avida útil de seus respectivos ativos ou passivos, que variam entre setores e organizações.

Anexos3. Abordagem Recomendada para a Análise de Cenários
A Força-tarefa acredita que todas as organizações expostas a riscos relacionados às mudanças
climáticas devem (1) utilizar a análise de cenários para ajudar a fundamentar seus processos deplanejamento estratégico e financeiro e (2) divulgar o quão resilientes são suas estratégias para uma
série de cenários climáticos plausíveis. A Força-tarefa reconhece que, para muitas organizações, aanálise de cenários é ou seria um exercício amplamente qualitativo. No entanto, organizações com
exposição mais significativa ao risco de transição e/ou risco físico devem realizar análises de cenário
qualitativas e, se relevantes, quantitativas mais rigorosas com relação aos principais direcionadores etendências que afetam suas operações.

45

Convenção-Quadro das Nações Unidas para as Mudanças Climáticas ”O Acordo de Paris,” dezembro de 2015.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

31

Um aspecto fundamental da análise de cenários é a seleção de um conjunto de cenários (não apenasum) que cubra uma variedade razoável de resultados futuros, favoráveis e desfavoráveis. Nesse sentido,
a Força-tarefa recomenda que as organizações utilizem um cenário de 2°C ou menos, além de dois outrês outros cenários mais relevantes para suas circunstâncias, tais como cenários relacionados aContribuições Nacionalmente Determinadas (NDCs, na sigla em inglês), cenários físicos relacionados àsmudanças climáticas, ou outros cenários desafiadores.46 Nas jurisdições em que são um guiacomumente aceito para um caminho de energia e/ou emissões, as NDCs podem formar cenários
particularmente úteis a serem incluídos no conjunto utilizado pelas organizações para a realização deanálise de cenários relacionados ao clima.
Para organizações que estejam nos estágios iniciais da implementação da análise de cenários ou com
exposição limitada a questões relacionadas às mudanças climáticas, a Força-tarefa recomenda a
divulgação de quão resilientes, qualitativa ou direcionalmente, a estratégia e os planos financeiros daorganização podem ser em vários cenários relevantes de mudanças climáticas. Essas informações
ajudam investidores, credores, agentes de subscrição de seguros e outros stakeholders a entender arobustez da estratégia e dos planos financeiros prospectivos da organização em uma série de possíveis
cenários futuros.
A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas

As organizações com maior exposição a questões relacionadas às mudanças climáticas devem divulgar
as principais premissas e os caminhos relacionados aos cenários utilizados a fim de permitir que os
usuários entendam o processo analítico e suas limitações. Em particular, é importante entender osparâmetros e as premissas fundamentais que afetam as conclusões de maneira relevante. Comoresultado, a Força-tarefa acredita que as organizações com exposições significativas relacionadas às
mudanças climáticas devem se esforçar para divulgar os elementos descritos na Figura 8 (p. 33).

C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
Anexos46

O suplemento técnico intitulado A utilização da análise de cenários na divulgação de riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas
traz mais informações sobre dados de entrada para o cenário, premissas e escolhas analíticas, e avaliação e apresentação de possíveis impactos.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

32

Figura 8

Aspectos da Divulgação para Organizações Não Financeiras
As organizações com maior exposição a questões relacionadas às mudanças climáticas devem
divulgar os principais aspectos de sua análise de cenários, tais como os descritos abaixo.

1

Os cenários utilizados, incluindo o cenário de 2°C ou menos47

2

Os principais parâmetros de entrada, premissas e escolhas analíticas para os cenários
utilizados, incluindo fatores como:‒ Premissas sobre possíveis respostas e prazos de tecnologia (por exemplo, evolução deprodutos/serviços, a tecnologia empregada para produzi-los e custos de implementação)‒ Premissas sobre possíveis diferenças nos parâmetros de entrada entre regiões, países, localizações deativos e/ou mercados‒ Sensibilidades aproximadas às principais premissas
A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações

3

Os horizontes de tempo utilizados nos cenários, incluindo objetivos intermediários de curto,
médio e longo prazo (por exemplo, como as organizações consideram os prazos de possíveis
implicações futuras nos cenários utilizados)

4

Informações sobre a resiliência da estratégia da organização, incluindo implicações dedesempenho estratégico segundo os vários cenários considerados, possíveis implicações
qualitativas ou direcionais para a cadeia de valor da organização, decisões de alocação decapital, foco de pesquisa e desenvolvimento e possíveis implicações financeiras relevantes
para os resultados operacionais e/ou a posição financeira da organização

D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
Anexos47

O objetivo do Acordo de Paris é manter o aumento na temperatura média global bem abaixo de 2°C em relação à era pré-industrial e envidar
esforços para limitar tal aumento a 1,5°C. A Agência Internacional de Energia (AIE) está desenvolvendo um cenário de 1,5°C que as organizações
podem utilizar.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

33

4. Aplicação da Análise de Cenários
Embora a Força-tarefa reconheça as complexidades da análise de cenários e os recursos necessários
para sua realização, as organizações são incentivadas a utilizar a análise de cenários para avaliar riscos
e oportunidades relacionados às mudanças climáticas. As organizações que estão começando a utilizara análise de cenários devem procurar empregar uma abordagem qualitativa que progride e seaprofunda ao longo do tempo.48 Organizações com mais experiência na realização de análise decenários podem empregar maior rigor e sofisticação na utilização de dados e nos modelosquantitativos e na análise. As organizações podem decidir utilizar cenários e modelos externos já
existentes (por exemplo, de fornecedores terceirizados) ou desenvolver seus próprios recursos internosde modelagem. A escolha da abordagem dependerá das necessidades, dos recursos e das
qualificações da organização.
Ao realizar a análise de cenários, as organizações devem se esforçar para alcançar:◼
◼
◼

A
Introdução

◼
◼

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
Anexos◼

Ao aplicar a análise de cenários, as organizações devem considerar as implicações gerais para suas
estratégias, alocação de capital e custos e receitas tanto no nível da empresa como no nível de regiões
e mercados específicos em que é provável que surjam implicações específicas das mudanças climáticas
para a organização. As organizações do setor financeiro devem utilizar a análise de cenários paraavaliar o possível impacto de cenários relacionados às mudanças climáticas sobre ativos ou
investimentos individuais, investimentos ou ativos em um setor ou região específicos, ou sobre
atividades de subscrição.
As orientações complementares da Força-tarefa reconhecem que as organizações terão diferentes
níveis de experiência na utilização da análise de cenários. No entanto, é importante que asorganizações utilizem a análise de cenários e desenvolvam as habilidades e qualificações
organizacionais necessárias para avaliar riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas,
com a expectativa de que evoluam e aprofundem a utilização da análise de cenários com o tempo. O
objetivo é ajudar os investidores e outros stakeholders a entender melhor:
◼

◼

◼

48

Transparência sobre parâmetros, premissas, abordagens analíticas e janelas de tempo;
Comparabilidade dos resultados para diferentes cenários e abordagens analíticas;
Documentação adequada da metodologia, das premissas, fontes de dados e análises;
Consistência da metodologia ano a ano;
Boa governança da realização, validação, aprovação e aplicação da análise de cenários; eDivulgação eficaz da análise de cenários que fundamentará e promoverá um diálogo construtivo
entre investidores e organizações sobre os possíveis impactos e a resiliência da estratégia dasorganizações em vários cenários plausíveis relacionados às mudanças climáticas.

O grau de robustez da estratégia e dos planos financeiros da organização em uma série decenários mundiais futuros e plausíveis;
Como a organização pode se posicionar para aproveitar oportunidades e planos para mitigar ou
se adaptar aos riscos relacionados às mudanças climáticas; eComo a organização está se desafiando a pensar estrategicamente sobre riscos e oportunidades
relacionados às mudanças climáticas no longo prazo.

As organizações que pensam em realizar a análise de cenários podem realizar várias análises de sensibilidade para os principais fatores climáticos
antes de realizar a análise de cenários, reconhecendo que a análise de sensibilidade e a análise de cenários são processos diferentes, mascomplementares.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

34

5. Desafios e Benefícios da Realização da Análise de Cenários
A análise de cenários é um método bem estabelecido para o desenvolvimento de planos estratégicos
mais flexíveis e robustos com relação a uma variedade de cenários futuros plausíveis. Como discutido
anteriormente (Figura 7, p. 30), é particularmente útil para avaliar questões cujos possíveis resultados
sejam altamente incertos, aconteçam no médio a longo prazo e sejam potencialmente disruptivos. A
análise de cenários pode ajudar a melhorar o enquadramento de questões estratégicas, a avaliação depossíveis ações gerenciais necessárias, o engajamento mais produtivo em conversas estratégicas e aidentificação de indicadores para monitorar o ambiente externo. É importante ressaltar que a análise
de cenários relacionados às mudanças climáticas pode servir de base para um engajamento mais eficaz
com os investidores sobre a resiliência estratégica e de negócios da organização.
A realização da análise de cenários relacionados às mudanças climáticas, no entanto, não é isenta dedesafios. Primeiro, a maioria dos cenários foi desenvolvida para avaliações globais e macro de possíveis
impactos relacionados ao clima que podem servir de base para os formuladores de políticas públicas.
Esses cenários relacionados ao clima nem sempre têm o nível ideal de transparência, a variedade desaídas de dados e a funcionalidade de ferramentas que facilitariam seu uso em um contexto
corporativo ou de investimento.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosSegundo, a disponibilidade e a granularidade dos dados podem ser um desafio para as organizações
que tentam avaliar vários caminhos de energia e tecnologia ou restrições de carbono em diferentes
jurisdições e localizações geográficas.
Terceiro, a utilização da análise de cenários relacionados às mudanças climáticas para avaliar possíveis
implicações comerciais ainda está em estágio inicial. Embora alguns dos maiores investidores eorganizações estejam utilizando a análise de cenários relacionados às mudanças climáticas como partede seus processos de planejamento estratégico e gestão de riscos, muitas organizações ainda estão
começando a explorar sua utilização. Compartilhar experiências e abordagens da análise de cenários
relacionados ao clima entre as organizações é, portanto, fundamental para o avanço em sua utilização.
As organizações podem desempenhar um papel importante nesse sentido, facilitando o intercâmbio
de informações e experiências entre si; coletivamente desenvolvendo ferramentas, conjuntos de dados
e metodologias; e trabalhando para criar normas. Organizações de vários setores diferentes
inevitavelmente precisarão aprender com a prática. Algumas podem buscar orientações de outros
participantes e especialistas da indústria sobre como aplicar cenários relacionados às mudanças
climáticas para fazer análises prospectivas dos riscos e oportunidades relacionados às mudanças
climáticas.
Enfrentar esses desafios e avançar no uso da análise de cenários relacionados às mudanças climáticas
exigirá mais trabalho. Esses desafios, no entanto, não são intransponíveis e podem ser enfrentados. As
organizações devem realizar uma análise de cenários no curto prazo para capturar os importantes
benefícios da avaliação de riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas e aprimorar
suas qualificações conforme as ferramentas e os dados progridem ao longo do tempo.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

35

DRAFT – FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY

AIntrodução

E. Principais Questões

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional

Consideradas e Áreas
para Trabalho
AdicionalF
Conclusão
AnexosRecomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

xxxvi

E. Principais Questões Consideradas e Áreas para Trabalho
Adicional
As perspectivas diferentes dos membros da Força-tarefa, bem como os eventos para divulgação, que
incluíram duas consultas públicas (que resultaram em mais de 500 respostas), centenas de entrevistas
na indústria, vários grupos focais e webinars, forneceram informações valiosas sobre os desafios que
diferentes organizações – tanto financeiras quanto não financeiras – podem encontrar na preparação
de divulgações em linha com as recomendações da Força-tarefa. A Força-tarefa analisou essas e outras
questões durante a preparação e a finalização de suas recomendações e procurou equilibrar o ônus dadivulgação para as organizações que estejam se preparando para divulgar com a necessidade de
informações consistentes e úteis para a tomada de decisões pelos usuários (como investidores,
credores e agentes de subscrição de seguros). Esta seção descreve as principais questões analisadas
pela Força-tarefa, o importante feedback público recebido com relação a essas questões, a disposição
final das questões e, em alguns casos, as áreas em que um trabalho adicional pode ser necessário. A
Figura 9 resume as áreas identificadas pela Força-tarefa, por meio de sua própria análise e do feedback
do público, que justificam pesquisas e análises adicionais ou o desenvolvimento de metodologias enormas.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas

Figura 9

Principais Áreas para Trabalho Adicional
Relacionamento
com Outras
Iniciativas deDivulgação

Incentivar órgãos normativos e outros a trabalhar ativamente em prol deum maior alinhamento dos protocolos e a apoiar sua adoção

Análise de cenários

Desenvolver mais cenários de transição de 2°C ou menos, além derelatórios de saída, ferramentas e interfaces de usuário relacionadas
Desenvolver metodologias, conjuntos de dados e ferramentas que sejam
amplamente aceitos para a avaliação do risco físico com base em
cenários pelas organizações

E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão

Disponibilizar conjuntos de dados e ferramentas para o público efornecer plataformas para análise de cenários
Disponibilidade e
Qualidadedos Dados e
Impacto Financeiro

Anexos

Empreender pesquisas e análises adicionais para entender melhor emensurar como as questões relacionadas às mudanças climáticas se
traduzem em possíveis impactos financeiros para organizações dos
setores financeiro e não financeiro
Melhorar a qualidade dos dados e desenvolver métricas padronizadas
para o setor financeiro, incluindo uma melhor definição de ativos
relacionados ao carbono e a criação de métricas que abordem uma
ampla gama de riscos e oportunidades relacionados às mudanças
climáticas
Ampliar a compreensão das organizações sobre riscos e oportunidades
relacionados às mudanças climáticas

Exemplos dedivulgação49

49

Fornecer exemplos de divulgação para ajudar as organizações que
estejam se preparando para divulgar a fazer divulgações consistentes
com as recomendações da Força-tarefa

Em resposta à segunda consulta, as organizações pediram exemplos de divulgação para entender melhor como as informações recomendadas
podem ser divulgadas. A Força-tarefa reconhece que o desenvolvimento desses exemplos é uma área para trabalho adicional.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

37

1. Relacionamento com Outras Iniciativas de Divulgação
Por meio dos eventos para divulgação da Força-tarefa, algumas organizações se mostraram
preocupadas com o fato de que diferentes protocolos e requisitos obrigatórios de divulgação
aumentam a carga administrativa do trabalho de divulgação. Mais especificamente, o tempo, custo eesforço adicionais necessários para analisar e divulgar novas informações relacionadas às mudanças
climáticas podem penalizar aqueles que possuem uma capacidade menor de resposta.
A Força-tarefa considerou os protocolos existentes de divulgação voluntária e obrigatória relacionadaàs mudanças climáticas na preparação de suas recomendações e traz informações no Suplemento
sobre o alinhamento dos protocolos existentes – incluindo aqueles desenvolvidos pelo CDP (antigo
Carbon Disclosure Project), pela Climate Disclosure Standards Board (CDSB), pela Global Reporting
Initiative (GRI), pelo International Integrated Reporting Council (IIRC) e pela Sustainability AccountingStandards Board (SASB) – com as divulgações recomendadas pela Força-tarefa. A Força-tarefa espera
que as organizações que divulgam informações relacionadas às mudanças climáticas de acordo com
outros regimes possam utilizar processos e conteúdos existentes para preparar a divulgação com baseem suas recomendações.
A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações

As recomendações da Força-tarefa servem como um conjunto comum de princípios que devem ajudar
os regimes de divulgação existentes a se alinhar ao longo do tempo. As organizações que estejam se
preparando para divulgar, usuários e outros stakeholders compartilham um interesse comum ao
incentivar tal alinhamento, pois ele alivia o ônus para as entidades que fazem divulgação, reduz a
fragmentação da divulgação e permite maior comparabilidade para os usuários. A Força-tarefa
também incentiva os órgãos normativos a apoiar a adoção das recomendações e o alinhamento com
as divulgações recomendadas.

2. Onde fazer a divulgação e MaterialidadeD
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão

Ao analisar os possíveis veículos para a divulgação, a Força-tarefa revisou os regimes existentes para
divulgações relacionadas às mudanças climáticas nos países do G20. Embora muitos países do G20
possuam regras ou orientações regulatórias que exijam que as organizações façam divulgação
relacionada às mudanças climáticas, a maioria não se concentra explicitamente em informações
financeiras relacionadas às mudanças climáticas.50 Além disso, onde tais divulgações são feitas varia
bastante, desde pesquisas enviadas a órgãos reguladores até relatórios de sustentabilidade e relatórios
financeiros anuais (consulte o Anexo 4).
A Força-tarefa também analisou os requisitos para relatórios financeiros aplicáveis às empresas decapital aberto nos países do G20 e descobriu que na maioria destes países os emissores têm aobrigação legal de divulgar informações relevantes em seus relatórios financeiros – incluindo
informações relevantes relacionadas ao clima. Este tipo de divulgação pode assumir a forma de uma
divulgação geral de informações relevantes, mas muitas jurisdições exigem a divulgação deinformações relevantes em seções específicas dos relatórios financeiros (por exemplo, em uma seção
que discuta fatores de risco).51

AnexosCom base em sua análise, a Força-tarefa determinou que as organizações que estejam se preparando
para fazer divulgações financeiras relacionadas às mudanças climáticas forneçam tais informações emseus principais relatórios financeiros anuais (ou seja, públicos).52 A Força-tarefa acredita que apublicação de informações financeiras relacionadas às mudanças climáticas nos principais relatórios
financeiros promoverá uma utilização mais ampla de tais divulgações, o que levará a um entendimento
Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) e CDSB, Climate Change Disclosure in G20 Countries: Stocktaking of Corporate
Reporting Schemes, 18 de novembro de 2015.
51
N. Ganci, S. Hammer, T. Reilly, and P. Rodel, Environmental and Climate Change Disclosure under the Securities Laws: A Multijurisdictional Survey,
Debevoise & Plimpton, março de 2016.
50

52

Quando as divulgações relacionadas às mudanças climáticas forem feitas fora dos relatórios financeiros, as organizações são incentivadas a alinhar apublicação desses relatórios com seus relatórios financeiros.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

38bem fundamentado das questões relacionadas às mudanças climáticas por investidores e outros esustentará o engajamento de acionistas. É importante ressaltar que a Força-tarefa acredita que asorganizações devem determinar a materialidade de questões relacionadas às mudanças climáticas da
mesma forma como determinam a materialidade de outras informações incluídas em seus relatórios
financeiros. Além disso, a Força-tarefa adverte as organizações para que não concluam de maneiraprecoce que riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas não são relevantes com baseem percepções da natureza delongo prazo de alguns riscos relacionados ao
clima.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosNa segunda consulta pública da Força-tarefa,algumas organizações manifestaram preocupação
com a divulgação de informações em relatórios
financeiros que não estejam claramente vinculadasa uma avaliação de materialidade. A Força-tarefa
reconhece a preocupação das organizações com adivulgação de informações em relatórios
financeiros anuais que não estejam claramente
vinculadas a uma avaliação de materialidade. No
entanto, a Força-tarefa acredita que as divulgações
relacionadas às recomendações de Governança eGestão de Riscos devem ser incluídas nos
relatórios financeiros anuais. Como o risco
relacionado ao clima é um risco não diversificável
que afeta quase todos os setores, muitos
investidores acreditam que requer atenção
especial. Por exemplo, ao avaliar os resultados
financeiros e operacionais das organizações,muitos investidores querem ter uma visão docontexto de governança e de gestão de riscos noqual esses resultados são alcançados. A Forçatarefa acredita que as divulgações relacionadas às
suas recomendações de Governança e Gestão de
Riscos abordam diretamente essa necessidade decontexto e devem ser incluídas nos relatórios
financeiros anuais.

Figura 10

A Divulgação dos Proprietários deAtivosOs requisitos e práticas de divulgação financeira dos
proprietários de ativos variam muito, e são diferentes doque é exigido das organizações com dívida ou renda
variável listada em bolsa. Alguns proprietários de ativos
não têm relatórios públicos, enquanto outros publicam
relatórios extensos. Para fins de adoção das
recomendações da Força-tarefa, os proprietários deativos devem utilizar seus canais existentes de divulgação
financeira para seus beneficiários e outros, quando
relevante e viável.

A Divulgação dos Gestores deAtivos
A divulgação dos gestores de ativos para clientes
também assume diferentes formatos, dependendo
dos requisitos do cliente e dos tipos de investimento
realizado. Por exemplo, um investidor de um fundo
mútuo pode receber a cada trimestre, ou fazer
download no site do gestor de ativos, uma “ficha
informativa do fundo” que traz, entre outras
informações, as principais participações por valor, os
melhores desempenhos por retorno e a pegada decarbono da carteira em relação a um benchmark. Um
investidor de uma conta segregada pode receber
relatórios mais detalhados, incluindo itens como aintensidade agregada de carbono da carteira em
comparação com um benchmark, a exposição dacarteira à receita verde (e como a exposição muda
com o tempo), ou informações sobre oposicionamento da carteira em diferentes cenários
climáticos. A Força-tarefa reconhece que a divulgação
de riscos relacionados às mudanças climáticas por
gestores de ativos está nos estágios iniciais e
incentiva o progresso e a inovação pela indústria.

Para divulgações relacionadas às recomendações
de Estratégia e Métricas e Metas, a Força-tarefa
acredita que as organizações devem fornecer tais
informações em relatórios financeiros anuais
quando as informações forem consideradas
relevantes. Certas organizações – aquelas dos
quatro grupos não financeiros que possuem maisde um bilhão de dólares em receita anual – devem
divulgar as informações relacionadas a estas recomendações em outros relatórios quando não forem
consideradas relevantes e não forem incluídas nos relatórios financeiros.53,54 Como essas organizações
são mais propensas do que outras a serem impactadas financeiramente ao longo do tempo devido às
53

A Força-tarefa escolheu um limite de receita anual de US$ 1 bilhão porque captura organizações responsáveis por mais de 90% das emissões deEscopo 1 e 2 de GEE nas indústrias representadas pelos quatro grupos não financeiros (cerca de 2.250 organizações entre cerca de 15.000).

54“Outros relatórios” devem ser relatórios oficiais da empresa que sejam publicados pelo menos uma vez ao ano, amplamente distribuídos e
disponíveis para investidores e outros públicos, e que estejam sujeitos a processos internos de governança consideravelmente semelhantes àqueles
utilizados para a divulgação financeira.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

39

suas emissões de GEE ou à sua dependência de água e energia, os investidores têm interesse em
monitorar como as estratégias dessas organizações evoluem.
Além disso, a Força-tarefa reconhece que a divulgação de gestores e proprietários de ativos para seusclientes e beneficiários, respectivamente, geralmente ocorre fora dos principais relatórios financeiros(Figura 10) Para fins de adoção das recomendações da Força-tarefa, os gestores de ativos e
proprietários de ativos devem utilizar seus canais existentes de divulgação financeira para seus clientes
e beneficiários, quando relevante e viável. Da mesma forma, os gestores de ativos e proprietários deativos devem considerar a relevância no contexto de seus respectivos mandatos e desempenho deinvestimento para clientes e beneficiários.

3. Análise de cenários

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosComo parte da segunda consulta pública da Força-tarefa, muitas organizações disseram que a análise
de cenários é uma ferramenta útil para ajudar a avaliar riscos e entender as possíveis implicações das
mudanças climáticas; no entanto, também identificaram áreas em que as recomendações e orientações
da Força-tarefa poderiam ser aprimoradas. Em particular, as organizações solicitaram à Força-tarefa
que identificasse quais cenários padronizados relacionados ao clima devem ser utilizados, eesclarecesse quais informações relacionadas aos cenários devem ser divulgadas. Também observaram
que as expectativas em torno das divulgações e da análise de cenários relacionados ao clima devem
ser proporcionais ao tamanho da entidade que faz a divulgação e não podem ser onerosas para asorganizações menores. Além disso, algumas organizações observaram que as divulgações relacionadas
à estratégia poderiam colocar as organizações em maior risco de litígio, dado o alto grau de incerteza
em torno do prazo futuro e da magnitude dos impactos relacionados às mudanças climáticas.
Ao finalizar suas recomendações e orientações, a Força-tarefa esclareceu que as organizações devem
descrever o quão resilientes são suas estratégias aos riscos e oportunidades relacionados às mudanças
climáticas, considerando uma transição para uma economia de baixo carbono em linha com umcenário de 2°C ou menos e, quando relevante, com cenários consistentes com riscos físicos mais
extremos. Para abordar as preocupações com a proporcionalidade, a Força-tarefa estabeleceu um
ponto de corte para as organizações nos quatro grupos não financeiros que deveriam realizar análisesde cenários mais robustas e divulgar informações adicionais sobre a resiliência de suas estratégias.
Sobre a questão de recomendar cenários climáticos específicos padronizados ou de referência para asorganizações utilizarem, os membros da Força-tarefa concordaram que, embora essa abordagem seja
intuitivamente atraente, não é uma solução prática no momento. Os cenários climáticos existentes edisponíveis para o público não são estruturados ou definidos de tal forma que possam ser facilmente
aplicados de maneira consistente em diferentes indústrias ou organizações dentro de uma indústria.
A Força-tarefa reconhece que a incorporação da análise de cenários nos processos de planejamento
estratégico melhorará com o tempo, conforme as organizações forem aprendendo na prática. Para
facilitar o progresso nessa área, a Força-tarefa incentiva o seguinte trabalho adicional:
◼

◼

◼

◼

Desenvolver mais cenários de transição de 2°C ou menos que possam ser aplicados a indústrias eregiões geográficas específicas, além de relatórios de saída, ferramentas e interfaces de usuário
relacionadas;
Desenvolver metodologias, conjuntos de dados e ferramentas que sejam amplamente aceitos paraa avaliação do risco físico com base em cenários pelas organizações;Disponibilizar tais conjuntos de dados e ferramentas para o público para facilitar sua utilização
pelas organizações, reduzir os custos organizacionais de transação, minimizar as lacunas entre
jurisdições em termos de conhecimento técnico, aprimorar a comparabilidade das avaliações derisco climático pelas organizações e ajudar a garantir a comparabilidade para os investidores; eCriar orientações mais específicas por setor (financeiro e não financeiro) para as organizações que
estejam se preparando para divulgar e usuários de cenários relacionados ao clima.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

40

4. Disponibilidade e Qualidade dos Dados e Impacto Financeiro
A Força-tarefa desenvolveu orientações complementares para os quatro grupos não financeiros que
representam a maior proporção de emissões de GEE, uso de energia e uso da água; e, como parte dasorientações complementares, a incluiu várias métricas ilustrativas para fatores que podem ser
indicativos de possíveis implicações financeiras para riscos e oportunidades relacionados ao clima.
Como parte da segunda consulta pública, várias organizações deram sua opinião sobre as métricas
ilustrativas, e os temas comuns incluíram (1) melhorar a comparabilidade e consistência das métricas,(2) esclarecer os vínculos entre as métricas, os riscos e oportunidades relacionados ao clima e as
possíveis implicações financeiras, (3) simplificar as métricas e (4) oferecer orientações adicionais sobreas métricas, inclusive como calcular as principais métricas. As organizações também levantaram
preocupações sobre a falta de dados e métricas padronizados no setor financeiro, o que atrapalha acapacidade das organizações de desenvolver métricas úteis para a tomada de decisão e a capacidade
dos usuários de comparar métricas entre as organizações.
A Força-tarefa reconhece essas preocupações, além dos desafios mais amplos relacionados à
disponibilidade e qualidade dos dados, conforme descritos abaixo.
A
Introdução

◼

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações

◼

◼

D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
Anexos◼

As lacunas nas metodologias para mensuração de emissões, incluindo as metodologias paraemissões de Escopo 3 e emissões do ciclo de vida do produto, dificultam a produção deestimativas confiáveis e precisas. 55,56
A falta de ferramentas robustas e com bom custo-benefício para quantificar o possível impacto deriscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas sobre ativos e projetos torna oagrupamento das atividades ou carteiras de investimentos da organização problemático e
dispendioso.
A necessidade de analisar a variabilidade dos impactos relacionados ao clima entre e dentro dediferentes setores e mercados complica ainda mais o processo (e aumenta o custo) de avaliação
dos possíveis impactos financeiros relacionados ao clima.
O alto grau de incerteza em torno do prazo e da magnitude dos riscos relacionados ao clima
dificulta a determinação e a divulgação dos possíveis impactos com precisão.

Ao finalizar suas orientações complementares, a Força-tarefa abordou a redundância das métricas;
simplificou as tabelas de métricas ilustrativas não financeiras; garantiu a utilização de terminologia
consistente; e esclareceu os vínculos entre as métricas, os riscos e as oportunidades relacionados ao
clima e as possíveis implicações financeiras. Além disso, a Força-tarefa incentiva que mais pesquisas eanálises sejam realizadas por especialistas do setor para (1) entender melhor e mensurar como as
questões relacionadas às mudanças climáticas se traduzem em possíveis impactos financeiros; (2)desenvolver métricas padronizadas para o setor financeiro, incluindo uma melhor definição de ativos
relacionados ao carbono; e (3) ampliar a compreensão das organizações sobre riscos e oportunidades
relacionados às mudanças climáticas Como parte do desafio maior relacionado à qualidade e
disponibilidade de dados, a Força-tarefa incentiva as organizações a incluir em suas divulgações uma
descrição das lacunas, limitações e premissas de sua avaliação das questões relacionadas ao clima.

Emissões de Escopo 3 são todas as emissões indiretas que ocorrem na cadeia de valor da empresa, incluindo emissões upstream e downstream.
Consulte o Greenhouse Gas Protocol, “Ferramentas de Cálculo, Perguntas Frequentes”.
56
Emissões do ciclo de vida do produto são todas as emissões associadas à produção e ao uso de um produto específico, incluindo emissões a partirde matérias-primas, fabricação, transporte, armazenamento, venda, uso e descarte. Consulte o Greenhouse Gas Protocol, “Ferramentas de Cálculo,
Perguntas Frequentes”.
55

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

41

5. Emissões de GEE Associadas a Investimentos
Nas orientações complementares para proprietários de ativos e gestores de ativos, publicadas em 14
de dezembro de 2016, a Força-tarefa solicitou que tais organizações informassem as emissões de GEE
associadas a cada fundo, produto ou estratégia de investimento, normalizadas para cada milhão
investido na moeda utilizada na divulgação. Como parte da consulta pública da Força-tarefa, e nas
discussões com as organizações que fazem divulgação, alguns proprietários de ativos e gestores deativos expressaram preocupação em divulgar emissões de GEE relacionadas a investimentos próprios
ou de seus clientes, devido aos desafios atuais relacionados a dados e às orientações contábeis
existentes sobre como mensurar e divulgar as emissões de GEE associadas a investimentos. Em
particular, se mostraram preocupados com a precisão e integridade dos dados divulgados e aaplicação limitada da métrica a classes de ativos além da renda variável listada em bolsa. As
organizações também destacaram que as emissões de GEE associadas a investimentos não podem ser
usadas como um indicador único para decisões de investimento (ou seja, são necessárias métricas
adicionais) e que a métrica pode flutuar com os preços das ações, uma vez que utiliza a parte
proporcional dos investidores no patrimônio total.57

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão

Considerando o feedback recebido, a Força-tarefa substituiu a métrica de emissões de GEE associadas ainvestimentos nas orientações complementares para proprietários de ativos e gestores de ativos por
uma métrica de média ponderada da intensidade de carbono. A Força-tarefa acredita que a métrica demédia ponderada da intensidade de carbono, que mede a exposição a empresas intensivas em
carbono, aborda muitas das preocupações levantadas. Por exemplo, pode ser aplicada em todas asclasses de ativos, é bastante simples de calcular e não utiliza a parte proporcional dos investidores nopatrimônio total e, portanto, não é sensível aos movimentos nos preços das ações.
A Força-tarefa reconhece os desafios e as limitações das atuais métricas de pegada de carbono,incluindo o fato de que tais métricas não devem necessariamente ser interpretadas como métricas derisco. No entanto, a Força-tarefa entende a divulgação da média ponderada da intensidade de carbono
como um primeiro passo e espera que tal divulgação leve a avanços importantes no desenvolvimentode métricas de risco relacionadas às mudanças climáticas que sejam úteis para a tomada de decisão.
Neste sentido, a Força-tarefa incentiva os proprietários de ativos e gestores de ativos a fornecer outras
métricas que considerem úteis para a tomada de decisões e uma descrição da metodologia utilizada. A
Força-tarefa reconhece que alguns proprietários de ativos e gestores de ativos podem ser capazes dedivulgar a média ponderada da intensidade de carbono e outras métricas apenas para parte de seus
investimentos, devido à disponibilidade de dados e a questões metodológicas. No entanto, aumentar onúmero de organizações que divulgam esse tipo de informação deve ajudar a acelerar odesenvolvimento de melhores métricas de risco climático.

6. Remuneração

AnexosNas orientações complementares para o Grupo de Energia, a Força-tarefa solicitou que essas
organizações divulgassem se e como as métricas de desempenho (incluindo sua conexão com políticas
de remuneração) consideram riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas. Como parteda segunda consulta pública, a Força-tarefa perguntou se as orientações deveriam se estender paraorganizações que não fazem parte do Grupo de Energia e, em caso afirmativo, para quais tipos deorganizações. A maioria das organizações que comentou sobre esse assunto respondeu que as
orientações deveriam ser estendidas para outras organizações, e muitas sugeriram que as orientações
devem ser aplicáveis a organizações com maior probabilidade de serem afetadas por riscos
relacionados ao clima. Em resposta ao feedback recebido, a Força-tarefa revisou suas orientações para
determinar que, quando as questões relacionadas às mudanças climáticas forem relevantes, asorganizações devem descrever se e como as métricas de desempenho são incorporadas às políticas deremuneração.
57

Como a métrica utiliza a parte proporcional dos investidores no patrimônio total, um aumento no preço das ações das empresas subjacentes, desdeque as outras condições permaneçam iguais, resultará em uma diminuição na pegada de carbono, mesmo que as emissões de GEE não sejam
alteradas.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

42

7. Considerações Contábeis
Como parte de seu trabalho, a Força-tarefa analisou a interconectividade de suas recomendações com
os requisitos existentes para demonstrações financeiras e divulgação, e determinou que os doisprincipais órgãos normativos contábeis, o International Accounting Standards Board (IASB) e o
Financial Accounting Standards Board (FASB), já publicaram normas para tratar dos riscos e incertezas
que afetam as empresas. Tanto a IAS 37 “Provisões, Passivos Contingentes e Ativos Contingentes”
quanto a ASC 450 “Contingências” fornecem orientações sobre como contabilizar e divulgar
contingências. Além disso, a IAS 36 “Redução ao Valor Recuperável de Ativos” e a ASC 360 “Redução
ao Valor Recuperável de Ativos de Longa Duração” fornecem orientações para avaliar a redução ao
valor recuperável de ativos de longa duração. A divulgação tanto das contingências quanto daavaliação pela administração da possível redução ao valor recuperável de ativos de longa duração são
muito importantes para ajudar os stakeholders a entender a capacidade da organização de cumprir
metas futuras de lucro e fluxo de caixa.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosNa maioria dos países do G20, os executivos financeiros provavelmente reconhecerão que as
recomendações de divulgação da Força-tarefa devem resultar em divulgações financeiras maisquantitativas, principalmente a divulgação de métricas, sobre o impacto financeiro que os riscosclimáticos têm ou poderiam ter sobre a organização. Especificamente, a redução ao valor recuperável
de ativos pode resultar de impactos adversos sobre os ativos como efeito das mudanças climáticas
e/ou da necessidade de se registrar passivos adicionais para contabilizar multas e penalidades
regulatórias resultantes de normas regulatórias aprimoradas. Além disso, os fluxos de caixa das
operações, o lucro líquido e o acesso ao capital podem ser afetados pelos efeitos dos riscos (eoportunidades) relacionados ao clima. Portanto, os executivos financeiros (por exemplo, diretores
financeiros, diretores de contabilidade e controllers) devem estar envolvidos na avaliação pelaorganização dos riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas e nos esforços
empreendidos para gerenciar riscos e maximizar oportunidades. Por fim, deve-se ter cuidado ao
analisar o vínculo entre as análises de cenários realizadas para avaliar a resiliência da estratégia daorganização aos riscos e oportunidades relacionados ao clima (conforme sugerido nas recomendações
da Força-tarefa) e as premissas subjacentes às análises de fluxo de caixa utilizadas para avaliar aredução ao valor recuperável de ativos (por exemplo, ágio, intangíveis e ativos fixos).

8. Definição de curto, médio e longo prazo
Como parte da segunda consulta pública da Força-tarefa, algumas organizações pediram que fossem
definidos períodos específicos para curto, médio e longo prazo. Como o prazo dos impactos
relacionados ao clima sobre as organizações é variável, a Força-tarefa acredita que especificar janelasde tempo entre os setores para curto, médio e longo prazo pode dificultar a análise dos riscos e
oportunidades relacionados ao clima específicos para os negócios de cada organização. Portanto, aForça-tarefa não define prazos e incentiva as organizações a decidir como definir seus próprios prazosde acordo com a vida útil de seus ativos, o perfil dos riscos relacionados ao clima que enfrentam e os
setores e regiões geográficas em que operam.
Ao avaliar questões relacionadas às mudanças climáticas, as organizações devem ser sensíveis aos
prazos utilizados nas suas avaliações. Embora muitas organizações realizem planejamento operacionale financeiro para um prazo de 1-2 anos e planejamento estratégico e de capital para um prazo de 2-5anos, os riscos relacionados ao clima podem ter implicações para a organização por um período mais
longo. Portanto, é importante que as organizações utilizem prazos adequados ao avaliar os riscos
relacionados às mudanças climáticas.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

43

9. Escopo da CoberturaPara promover decisões mais fundamentadas de investimentos, empréstimos e subscrição de seguros,
a Força-tarefa recomenda que todas as organizações financeiras e não financeiras com dívida e/ou
renda variável listada em bolsa adotem suas recomendações.58 Como riscos e oportunidades
relacionados às mudanças climáticas também são relevantes para organizações de todos os setores, aForça-tarefa incentiva todas as organizações a adotar essas recomendações. Além disso, a Força-tarefa
acredita que os gestores e proprietários de ativos, incluindo fundos de pensão públicos e privados,
endowments e fundações, devem implementar as recomendações. A Força-tarefa acredita que
informações financeiras relacionadas às mudanças climáticas devem ser fornecidas aos clientes degestores de ativos e aos beneficiários de proprietários de ativos para que possam entender melhor odesempenho de seus ativos, analisar os riscos de seus investimentos e fazer escolhas de investimento
mais bem fundamentadas.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosEm linha com protocolos globais de gestão, os proprietários de ativos devem fazer engajamento com
as organizações nas quais investem para incentivar a adoção dessas recomendações. Também devem
pedir aos gestores de ativos que adotem essas recomendações. As expectativas dos proprietários deativos em relação à divulgação de riscos relacionados ao clima por organizações e gestores de ativos
provavelmente evoluirão conforme a disponibilidade e a qualidade dos dados melhorarem, oentendimento sobre os riscos relacionados ao clima aumentar e as metodologias para a mensuração
dos riscos forem melhor desenvolvidas.
A Força-tarefa reconhece que vários proprietários de ativos se mostraram preocupados por serem
identificados como um “órgão de policiamento” em potencial, encarregado de garantir a adoção das
recomendações por gestores de ativos e organizações subjacentes. A Força-tarefa entende que as
expectativas devem ser razoáveis e que os proprietários de ativos têm muitas outras prioridades, mas
os incentiva a ajudar a impulsionar a adoção das recomendações. Como os proprietários e gestores deativos estão no topo da cadeia de investimentos, desempenham um papel importante, influenciando asorganizações nas quais investem para que façam melhores divulgações financeiras relacionadas às
mudanças climáticas.

10. Responsabilidade dentro da Organização
Algumas organizações ainda não formalizaram a responsabilidade pela avaliação e gestão de riscos
relacionados ao clima. Mesmo nas organizações com responsabilidades claramente designadas paraquestões relacionadas às mudanças climáticas, a relação entre os responsáveis pelos riscos climáticos(por exemplo, especialistas em ASG, diretores de investimentos) e funcionários do departamento
financeiro podem variar desde interações e trocas de informações regulares e agendadas até uma
interação mínima ou nenhuma interação. Segundo algumas organizações, a falta de clareza em relação
à responsabilidade pela avaliação e gestão de riscos climáticos, agravada pela falta de integração nos
processos de divulgação financeira das organizações, pode afetar de maneira adversa a implementação
das recomendações.
A Força-tarefa acredita que, ao incentivar a divulgação de informações financeiras relacionadas às
mudanças climáticas nos relatórios financeiros públicos, a coordenação melhorará entre os
especialistas em riscos climáticos e o departamento financeiro das organizações. Da mesma forma que
as organizações estão evoluindo para incluir questões de segurança cibernética em seu planejamento
estratégico e financeiro, também devem evoluir para questões relacionadas às mudanças climáticas.

58

O ponto de corte para as divulgações financeiras relacionadas às mudanças climáticas deve ser alinhado com os requisitos mais amplos dedivulgação financeira nas jurisdições em que as organizações estão estabelecidas e/ou operam e em que devem fazer divulgações financeiras.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

44

A
Introdução

F. Conclusão

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosRecomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

45

F. Conclusão
Figura 11

As recomendações da Força-tarefa são abase para uma melhor divulgação dequestões relacionadas às mudanças
climáticas nos principais relatórios
financeiros, e trazem vários benefícios
(descritos na Figura 11). As recomendações
visam ser ambiciosas, mas também práticas
para adoção em curto prazo. A Força-tarefa
espera que a divulgação de riscos e
oportunidades relacionados às mudanças
climáticas evolua com o tempo, conforme
organizações, investidores e outros
contribuem para a qualidade e consistência
das informações divulgadas.

Benefícios das Recomendações
− Base para adoção imediata e flexível o suficientepara acomodar práticas em evolução
− Promover o engajamento do conselho e daadministração sobre questões relacionadas às
mudanças climáticas− Trazer a natureza “futura” das questões para opresente por meio da análise de cenários
− Ajudar na compreensão da exposição do setor
financeiro aos riscos climáticos− Projetadas para reunir informações úteis eprospectivas sobre impactos financeiros

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
Anexos

1. Evolução das Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças
Climáticas
A Força-tarefa reconhece que existem desafios, mas todos os tipos de organizações podem
desenvolver divulgações que sejam consistentes com suas recomendações. As recomendações têm
uma base para adoção imediata e são flexíveis o suficiente para acomodar práticas em evolução. As
divulgações podem amadurecer conforme a compreensão, a análise de dados e a modelagem dequestões relacionadas ao clima se tornam mais difundidas.
As organizações que já divulgam informações financeiras relacionadas ao clima de acordo com outros
protocolos podem já estar bem posicionadas para divulgar imediatamente segundo este protocolo e
são encorajadas a fazê-lo. Para tais organizações, houve um grande esforço para desenvolver
processos e coletar as informações necessárias para a divulgação segundo tais regimes. A Força-tarefa
espera que estas organizações possam utilizar processos existentes para fazer a divulgação nos
relatórios financeiros anuais com base em suas recomendações.59,60 Já as organizações com menos
experiência podem começar analisando e divulgando como as questões climáticas podem ser
relevantes para suas práticas atuais de governança, estratégia e gestão de riscos. Esse nível inicial dedivulgação permitirá que investidores analisem, reconheçam e entendam como as organizações
consideram as questões climáticas e seu potencial impacto financeiro.
É importante ressaltar que a Força-tarefa reconhece que as organizações precisam fazer divulgações
financeiras de acordo com os requisitos de divulgação de seus países. Se determinados elementos das
recomendações são incompatíveis com os requisitos do país para divulgações financeiras, a Forçatarefa incentiva as organizações a divulgar tais elementos em outros relatórios oficiais da empresa que
sejam publicados pelo menos uma vez ao ano, amplamente distribuídos e disponíveis para investidores
e outros públicos, e que estejam sujeitos a processos internos de governança iguais ou
consideravelmente semelhantes àqueles utilizados para a divulgação financeira.

59

A Força-tarefa reconhece que a estrutura e o conteúdo dos relatórios financeiros diferem entre jurisdições e, portanto, acredita que as organizações
estão melhor posicionadas para determinar onde e como as divulgações recomendadas devem ser incorporadas nos relatórios financeiros.

60

A Força-tarefa incentiva organizações para as quais as questões relacionadas às mudanças climáticas podem ser relevantes no futuro que já
comecem a divulgar informações financeiras relacionadas ao clima fora dos relatórios financeiros, para facilitar a incorporação de tais informações
nos relatórios financeiros assim que as questões forem consideradas relevantes.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

46

2. A Ampla Adoção é Fundamental
A Força-tarefa acredita que o sucesso de suas recomendações depende da adoção difundida e no
curto prazo por organizações dos setores financeiro e não financeiro. Através da adoção difundida,
riscos e oportunidades financeiros relacionados às mudanças climáticas se tornarão uma parte natural
dos processos de gestão de riscos e planejamento estratégico das organizações. Com isso, crescerá oentendimento das organizações e dos investidores sobre as possíveis implicações financeirasassociadas à transição para uma economia de baixo carbono e sobre riscos físicos, as informações se
tornarão mais úteis para a tomada de decisão e riscos e oportunidades serão precificados com maior
precisão, permitindo uma alocação mais eficiente de capital. A Figura 12 descreve um possível caminho
para a implementação.
A ampla adoção das recomendações exigirá a liderança contínua do G20 e de seus países membros, oque é essencial para manter o vínculo entre as recomendações e o cumprimento dos objetivos
climáticos globais. A liderança do FSB também é fundamental para ressaltar a importância de melhores
divulgações financeiras relacionadas ao clima para o funcionamento do sistema financeiro.

Figura 12

A
Introdução

Caminho para a implementação (Ilustrativo)

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas

Ampla compreensão da concentração de ativos
relacionados ao carbono no setor financeiro e da
exposição do sistema financeiro aos riscos
relacionados às mudanças climáticas

C
Recomendações e
Orientações

E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosMaior adoção, maior desenvolvimento das
informações fornecidas (por exemplo, métricas eanálise de cenários) e mais maturidade na
utilização das informações

Volume de adoção

D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas

As organizações começam adivulgar em relatórios
financeiros

Informações mais completas, consistentes
e comparáveis para os participantes domercado, maior transparência e
precificação adequada de riscos e
oportunidades relacionados às mudanças
climáticas

Questões relacionadas ao clima são vistas
como aspectos importantes de negócios e
investimento por usuários e organizações
que fazem divulgação

Lançamento do relatório
final da TCFD
Empresas que já fazem divulgação de acordo com outros protocolos
implementam as recomendações da Força-tarefa. Outras empresas consideram
questões relacionadas às mudanças climáticas em seus negócios

Prazo de cinco anos

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

47

A Força-tarefa não está sozinha. Vários stakeholders, incluindo bolsas de valores, consultores deinvestimentos, agências de classificação de risco e outros, podem contribuir muito para a adoção das
recomendações. A Força-tarefa acredita que será necessário advogar em favor dessas normas para que
sejam amplamente adotadas, inclusive educando as organizações que divulgarão informações
financeiras relacionadas às mudanças climáticas e aquelas que utilizarão essas divulgações para tomar
decisões financeiras. A Força-tarefa observa que um forte apoio do FSB e de autoridades do G20 teria
um impacto positivo na implementação. Com a extensão do trabalho da Força-tarefa do FSB atésetembro de 2018, a Força-tarefa trabalhará para incentivar a adoção das recomendações e apoiar o
FSB e autoridades do G20 na promoção do avanço das divulgações financeiras relacionadas às
mudanças climáticas.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosRecomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

48

TCFD Report – DRAFT as of May 27, 2017

A
Introdução

AnexosB
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosRecomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

xlixAnexo 1: Membros da Força-tarefa
Presidente e Vice-Presidentes
Michael Bloomberg
Presidente
FundadorBloomberg LP e Bloomberg Philanthropies

A
Introdução

Denise Pavarina

Graeme Pitkethly

Vice-Presidente
Diretora Executiva
Banco Bradesco

Vice-Presidente
Diretor Financeiro
Unilever

Christian Thimann

Yeo Lian Sim

Vice-Presidente
Head do Grupo de Regulamentação, Sustentabilidade e
Projeção de Seguros
AXA

Vice-Presidente
Consultor Especial, Diversidade
Bolsa de Valores de Cingapura

Membros

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas

Jane Ambachtsheer

Matt Arnold

Sócia, Presidente – Investimento Responsável
MercerC
Recomendações e
Orientações

Diretor-presidente e Head Global de Finanças
Sustentáveis
JPMorgan Chase & Co.

Wim Bartels

Bruno Bertocci

Sócio – Divulgação Corporativa
KPMG

Diretor-presidente, Head de Investidores SustentáveisUBS Asset Management

David Blood

Richard Cantor

Sócio Sênior
Generation Investment Management

Diretor de Risco, Moody's Corporation
Diretor de Crédito, Moody’s Investor Services

Koushik Chatterjee

Eric Dugelay

Diretor Executivo do Grupo, Finanças e Corporativo
Tata Group

Líder Global, Serviços de Sustentabilidade
Deloitte

Liliana Franco

Udo Hartmann

Diretora, Organização e Métodos de Contabilidade
Air Liquide Group

Gerente Sênior, Proteção Ambiental & Gestão deEnergia do Grupo
Daimler

Neil Hawkins

Thomas Kusterer

Vice-Presidente Corporativo e Diretor de
Sustentabilidade
The Dow Chemical Company

Diretor Financeiro
EnBW Energie Baden-Württemberg AG

Diane Larsen

Stephanie Leaist

Sócia de Auditoria, Prática Profissional Global
EY

Diretora-presidente, Head de Investimento
Sustentável
Canada Pension Plan Investment Board

Mark Lewis

Eloy Lindeijer

Diretor-presidente, Head de Pesquisa de Renda Variável
de Serviços de Utilidade Pública da Europa
Barclays

Chefe, Gestão de Investimento, membro do Comitê
Executivo
PGGM

D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosMembros (continuação)Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

50

A
IntroduçãoC
Recomendações e
Orientações

Head de Responsabilidade Social Corporativa
Tokio Marine Holdings

Giuseppe Ricci

Martin Skancke

Diretor de Refino e Marketing
ENI

Presidente, Comitê de Risco
StorebrandAndreas Spiegel

Steve Waygood

Head do Grupo de Risco de Sustentabilidade
Swiss Re

Diretor de Investimento Responsável
Aviva Investors

Fiona Wild

Michael Wilkins

Vice-Presidente de Sustentabilidade e Mudanças
Climáticas
BHP Billiton

Diretor Presidente, Pesquisa de Meio-ambiente e
Risco Climático
S&P Global Ratings

Jon Williams

Deborah Winshel

Sócio, Sustentabilidade e Mudanças Climáticas
PwC

Diretora-presidente, Head Global de Investimento de
ImpactoBlackRock

Russell Picot
Presidente, Comitê de Auditoria e Riscos, LifeSight
Presidente do Conselho, HSBC Bank (UK) Pension
Scheme Trustee
Ex-Diretor de Contabilidade do Grupo HSBC

Secretaria

D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional

Anexos

Masaaki Nagamura

Gerente Geral, Departamento de Risco
Industrial and Commercial Bank of China

Consultor Especial

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas

F
Conclusão

Ruixia Liu

Mary Schapiro
Consultora Especial da Presidência
Ex-Presidente da U.S. Securities and Exchange
Commission

Curtis Ravenel

Didem Nisanci

Head Global, Negócios e Finanças Sustentáveis
Bloomberg LP

Diretora-Presidente
Promontory Financial Group, uma Empresa da IBM

Stacy Coleman

Jeff Stehm

Diretora-Presidente
Promontory Financial Group, uma Empresa da IBM

DiretorPromontory Financial Group, uma Empresa da IBM

Mara Childress

Veronika Henze

Principal
Promontory Financial Group, uma Empresa da IBM

Head de Comunicações
Bloomberg New Energy FinanceObservadores
Susan Nash

Joe Perry

Membro da Secretaria
Financial Stability Board

Membro da Secretaria
Financial Stability Board

Rupert Thorne
Vice-Secretário Geral
Financial Stability Board

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

51

Anexo 2: Objetivos e Abordagem da Força-tarefa
1. Objetivos
A Força-tarefa realizou engajamento com os principais stakeholders ao longo da preparação de suas
recomendações para garantir que seu trabalho (1) promova o alinhamento dos regimes de divulgação
existentes, (2) considere as perspectivas dos usuários e as preocupações das organizações que fazem
divulgações financeiras relacionadas ao clima, e (3) seja implementado com eficiência pelasorganizações em suas divulgações financeiras.

2. Abordagens
Além da experiência de seus membros, uma ampla gama de recursos externos fundamentou as
recomendações da Força-tarefa, incluindo protocolos de divulgação voluntária e obrigatória
relacionada ao clima, normas de governança e gestão de riscos, relatórios e pesquisas governamentais,recursos de especialistas e vários outros stakeholders, como participantes da indústria, associações
comerciais e organizações não-governamentais (ONGs).

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
Anexosa. Aproveitando a Experiência
Os membros da Força-tarefa vêm de uma variedade de empresas, incluindo grandes empresas
financeiras, grandes empresas não financeiras, empresas de contabilidade e consultoria e agências declassificação de risco, e trouxeram uma série de experiências práticas, conhecimentos e perspectivas
globais sobre a preparação e utilização de divulgações financeiras relacionadas ao clima. Em oito
plenárias, os membros da Força-tarefa contribuíram significativamente para o desenvolvimento de uma
abordagem baseada em consenso e liderada pelo setor para as divulgações financeiras relacionadas ao
clima.
Por ser um trabalho tecnicamente desafiador e amplo, a Força-tarefa também buscou a contribuição
de especialistas no campo das mudanças climáticas, principalmente em relação à análise de cenários. A
Força-tarefa contratou a Environmental Resources Management (ERM) para fundamentar seu trabalho
por meio da preparação de um paper técnico sobre a análise de cenários – A utilização da análise decenários na divulgação de riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas. Vários
membros da Força-tarefa, além de representantes da iniciativa 2° Investing Initiative (2°ii), Bloomberg
New Energy Finance (BNEF), Bloomberg Quantitative Risk Experts, Carbon Tracker, CDP e London
School of Economics and Political Science, lideraram um grupo de trabalho para supervisionar as
considerações técnicas da ERM. Também foi realizado um workshop com especialistas da Oxford
Martin School. Além disso, a Agência Internacional de Energia (AIE) também fez sua contribuição sobrecomo a análise de cenários pode ser realizada e utilizada.
b. Pesquisa e Coleta de informações
O trabalho da Força-tarefa se baseou em publicações e pesquisas conduzidas por governos, ONGs,
participantes da indústria, bem como regimes de divulgação com foco em questões climáticas. A
Força-tarefa revisou os regimes existentes para divulgação obrigatória e voluntária relacionada ao
clima, a fim de identificar pontos em comum e lacunas, e determinar áreas que merecem mais
pesquisas e análises por parte da Força-tarefa. O trabalho das organizações consideradas como órgãos
normativos, bem como o de várias organizações atuantes na criação de mecanismos de divulgação
relacionada ao clima, serviu como referência principal para a Força-tarefa no desenvolvimento de suas
recomendações e orientações de apoio. A Força-tarefa também analisou, para a preparação dasorientações complementares, materiais relacionados a questões climáticas específicas de setores.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

52

c. Divulgação e Engajamento
O engajamento com usuários, organizações que fazem divulgação e outros stakeholders de indústrias esetores relevantes nos países do G20 e em outros países foi importante para a preparação das
recomendações da Força-tarefa. A Força-tarefa realizou cinco tipos de engajamento: consulta pública,
entrevistas, grupos focais, eventos para divulgação e webinars.
Estes engajamentos atenderam a dois objetivos principais: (1) ampliar o nível de conscientização eeducar os stakeholders sobre o trabalho da Força-tarefa e (2) solicitar feedback dos stakeholders sobre
as divulgações recomendadas propostas pela Força-tarefa e orientações complementares para setores
específicos. No total, mais de 2.700 pessoas de 43 países foram incluídas nos eventos para divulgação e
nos engajamentos da Força-tarefa (Figura A2.1)

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações

Consultas Públicas
A Força-tarefa realizou duas consultas públicas. A primeira aconteceu após a publicação, em 1 de abril
de 2016, do Relatório da Fase I, em que a Força-tarefa determinou o escopo e os objetivos de alto nível
de seu trabalho. A Força-tarefa solicitou contribuições para orientar a preparação de suas
recomendações para divulgações financeiras voluntárias relacionadas ao clima. No total, 203participantes de 24 países responderam à primeira consulta pública. Os participantes representaram osetor financeiro, setores não financeiros, ONGs e outras organizações. Os comentários da consulta
pública indicaram apoio às divulgações sobre análise de cenários e divulgações personalizadas para
setores específicos. Os principais temas da primeira consulta pública, que fundamentaram asrecomendações e orientações da Força-tarefa, estão incluídos na Tabela A2.1 (p. 54).

Figura A2.1

Divulgação e EngajamentoD
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosRecomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

53

Tabela A2.1

Principais Temas da Primeira Consulta Pública (Escopo do Trabalho)
Principais
Temas
Componentes
das Divulgações

Resposta da Pesquisa
A maioria dos participantes concordou que as divulgações deveriam:‒ Ser prospectivas;‒ Abordar a capacidade de atingir metas, com estratégias para alcançá-las; e‒ Ser alinhadas a riscos relevantes.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
ConclusãoDivulgações
setoriais

Os participantes se mostraram a favorde divulgações para setores
específicos

62%

Análise decenários

Para os participantes, a análise decenários é um dos principais
componentes da divulgação

96%
62%

Uma segunda consulta pública foi realizada após a publicação do relatório da Força-tarefa em
96%
dezembro de 2016. A Força-tarefa realizou a segunda consulta através de um questionário online,
preparado para reunir feedback sobre as recomendações, orientações e as principais questões
identificadas. A Força-tarefa recebeu 306 respostas ao seu questionário online e 59 cartas com
comentários, de várias organizações de 30 países, sobre as recomendações e orientações. 61 A maioria
das respostas veio da Europa (57%), seguida por América do Norte (20%), Ásia-Pacífico (19%), América
do Sul (4%) e Oriente Médio/África (menos de 1%). Quarenta e cinco por cento dos participantes
deram seu ponto de vista como usuários das divulgações; 44%, como organizações que fazem dadivulgação e 11%, como “outros”. Os participantes vieram do setor financeiro (43%), de setores não
financeiros (18%), ou de outros tipos de organizações (39%).62
Tabela A2.2

Respostas para as Perguntas da Segunda Consulta Pública
Perguntas

Participante

Percentual que respondeu “Útil/Úteis”

As recomendações e orientações para todos os
setores para a preparação de divulgações sãoúteis?

Organizações
que fazem
divulgação

75%

As orientações complementares para a
preparação de divulgações são úteis?

Organizações
que fazem
divulgação

66%

É útil para a tomada de decisão que asorganizações divulguem as informações
recomendadas?

Usuários

77%

A descrição do possível desempenho em uma
gama de cenários é útil para compreender os
impactos relacionados às mudanças climáticas
sobre os negócios, a estratégia e oplanejamento financeiro das organizações?

Financeiro

74%
74%

Não Financeiro

17%

Outro

86%
62%

Anexos61

Dos 59 participantes que enviaram cartas com comentários, 45 também responderam ao questionário online, resultando em um total de 320
respostas únicas.
62
Os outros tipos de organizações incluíram ONGs de pesquisa e advocacy; ONGs normativas; organizações de análise de dados, consultoria epesquisa; academia; e associações contábeis.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

54

Perguntas

Participante

Os exemplos ilustrativos de métricas e metassão úteis?

Financeiro74%Não Financeiro

33%
33%

Outro

72%

Financeiro

68%
62%

Outro

74%

A divulgação das emissões de GEE associadas ainvestimentos seria útil para a tomada dedecisões econômicas?

Percentual que respondeu “Útil/Úteis”

No geral, os participantes apoiaram as recomendações da Força-tarefa, conforme demonstrado na
Tabela A2.2 (p. 54); no entanto, vários deles ofereceram feedback específico e construtivo sobre orelatório. Os principais temas desse feedback podem ser encontrados na Tabela A2.3. Para informações
adicionais sobre os resultados da segunda consulta pública, consulte o TCFD Public Consultation
Summary 2017 no site da Força-tarefa.
Tabela A2.3

A
Introdução

Principais Temas da Segunda Consulta Pública (Recomendações)B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosPrincipais Temas
Onde fazer a divulgação e
Materialidade

Esclarecer quais divulgações recomendadas dependem de uma
avaliação de materialidade e dar flexibilidade para as organizações
fazerem parte de ou todas as divulgações em relatórios que não sejam
os relatórios financeiros.

Análise de cenários

Facilitar ainda mais a implementação e a comparabilidade da análise decenários, especificando cenários padrão e fornecendo orientações eferramentas adicionais.

Métricas para o Setor Financeiro

Incentivar a criação e a padronização de métricas para o setor
financeiro.

Métricas para Setores Não
Financeiros

Aprimorar a comparabilidade e a consistência das métricas ilustrativas
para setores não financeiros, esclarecendo as conexões com impactos
financeiros e riscos e oportunidades relacionados às mudanças
climáticas.

Implementação

Fornecer exemplos de divulgação para ajudar as organizações que
fazem divulgação a preparar divulgações financeiras relacionadas às
mudanças climáticas que sejam relevantes.

Entrevistas na Indústria e Grupos Focais
Antes da publicação de seu relatório para consulta pública, em dezembro de 2016, a Força-tarefa
realizou 128 entrevistas com usuários e organizações que fazem divulgação de demonstrações
financeiras para reunir feedback sobre as recomendações preliminares da Força-tarefa, as orientações
complementares para determinados setores e outras considerações. Os participantes das entrevistas
incluíram diretores financeiros, diretores de investimento, outros diretores financeiros e decontabilidade, diretores de risco, diretores de sustentabilidade e outros. Quarenta e três por cento dos
participantes ocupavam cargos financeiros, jurídicos ou de risco e 39% ocupavam cargos ambientais ou
de sustentabilidade.
Os representantes da Força-tarefa realizaram duas rodadas de entrevistas. A primeira rodada seconcentrou nas recomendações e orientações; a segunda tratou de recomendações específicas eorientações setoriais. As organizações convidadas a participar das entrevistas atenderam a dois
critérios principais: (1) representaram líderes da indústria e do setor que provavelmente serão
impactados por riscos e oportunidades relacionados às mudanças climáticas e (2) trouxeram

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

55

diversidade geográfica para garantir a cobertura de todos os países representados pelo G20 e pelo
Financial Stability Board (FSB).
As entrevistas trouxeram informações valiosas que fundamentaram as recomendações e orientações daForça-tarefa, conforme refletido no relatório disponibilizado para consulta pública em dezembro de2016. Os temas das entrevistas na indústria foram consistentes com aqueles identificados na segunda
consulta pública. As organizações que fazem divulgação levantaram questões sobre o relacionamento
das recomendações da Força-tarefa com outras iniciativas de divulgação e a precisão e confiabilidadedas informações solicitadas. Os usuários de divulgações comentaram que estabelecer consistência nas
métricas seria benéfico, reconheceram os desafios de qualidade de dados e trouxeram ideias sobre aanálise de cenários (por exemplo, gostariam que as organizações que fazem divulgação utilizassem
vários cenários, se interessam em saber como a análise de cenários é utilizada na organização).

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosApós disponibilizar seu relatório para consulta pública em dezembro de 2016, a Força-tarefa conduziu
cinco grupos focais com 32 pessoas de seis países, representando organizações em setores e indústrias
específicos, para reunir feedback sobre a análise de cenários e as métricas de pegada de carbono. Nos
dois grupos focais do setor financeiro, os participantes expressaram apoio ao trabalho da Força-tarefa,
observando os desafios atuais relacionados à qualidade e consistência das informações divulgadas
relacionadas às mudanças climáticas. Proprietários de ativos e gestores de ativos também forneceram
feedback sobre os benefícios e as limitações das diferentes métricas de pegada de carbono. Nos trêsgrupos focais para setores não financeiros, os participantes dos setores de petróleo e gás e serviços deutilidade pública forneceram feedback específico sobre como utilizam a análise de cenários e os
desafios relacionados à divulgação de determinadas informações nos relatórios financeiros.
Eventos para divulgação
A Força-tarefa patrocinou 18 eventos públicos para divulgação em 13 países e seus membros
apresentaram as recomendações em 91 outros eventos, incluindo conferências, fóruns e reuniões
patrocinadas por associações da indústria, ONGs, agências governamentais, empresas e outrasorganizações. Os 18 eventos patrocinados pela Força-tarefa levaram informações aos stakeholders
sobre seu trabalho e suas recomendações e incluíram painéis e palestras de importantes especialistas
em finanças e riscos climáticos. Participaram dos eventos representantes de organizações financeiras e
não financeiras, abrangendo vários cargos em departamentos como estratégia, risco, contabilidade,gestão de carteira e de investimentos, sustentabilidade corporativa, além de representantes deassociações da indústria, ONGs, agências governamentais, fornecedores de pesquisa e representantes
da academia, de empresas de contabilidade e consultoria e da mídia.
Webinars
Antes da disponibilização do relatório para consulta pública em dezembro de 2016, a Força-tarefa
ofereceu sete webinars educativos para conscientizar os stakeholders sobre seus esforços e recolher
mais feedback. Dos sete webinars, a Força-tarefa organizou quatro e participou de outros três em
parceria com as seguintes organizações: Business for Social Responsibility, Global Financial Markets
Association, e National Association of Corporate Directors. Os webinars serviram para complementar os
eventos para divulgação ao vivo e também foram uma oportunidade para stakeholders do mundo
todo, independentemente da localização, se envolverem com a Força-tarefa. Os webinars contaram
com 538 participantes, representando 365 organizações de 23 países. Após a publicação do relatório, aForça-tarefa realizou três webinars para apresentar suas recomendações e solicitar mais feedback. Ostrês webinars contaram com 255 participantes, representando 209 organizações de 25 países. No total,
a Força-tarefa realizou dez webinars, alcançando 793 participantes de 30 países.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

56

Anexo 3: Princípios Fundamentais para uma Divulgação
EficazPara fundamentar suas recomendações e ajudar a orientar o desenvolvimento atual e futuro dadivulgação financeira relacionada às mudanças climáticas, a Força-tarefa criou um conjunto deprincípios para a divulgação eficaz. A compreensão sobre e as abordagens para questões
relacionadas às mudanças climáticas evoluem ao longo do tempo, o que também acontece com adivulgação financeira relacionada às mudanças climáticas. Esses princípios podem ajudar a alcançar
divulgações de alta qualidade e úteis para a tomada de decisão que permitem aos usuários
entender o impacto das mudanças climáticas sobre as organizações. A Força-tarefa incentiva asorganizações que estejam adotando suas recomendações a levar em conta esses princípios ao
desenvolver divulgações financeiras relacionadas ao clima.63

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações

Os princípios de divulgação da Força-tarefa são consistentes, em grande parte, com outros
protocolos já conhecidos e aceitos internacionalmente para relatórios financeiros e são geralmente
aplicáveis à maioria das organizações que fazem divulgações financeiras. Os princípios são
fundamentados pelas características qualitativas e quantitativas das informações financeiras e
ampliam os objetivos gerais de se produzir divulgações consistentes, comparáveis, confiáveis, claras
e eficientes, conforme destacado pelo FSB ao criar a Força-tarefa. Os princípios, considerados em
conjunto, foram criados para ajudar as organizações a esclarecer as conexões entre as questões
relacionadas às mudanças climáticas e sua governança, estratégia, gestão de riscos e métricas emetas.
Princípio 1: As divulgações devem apresentar informações relevantes

D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas

A organização deve fornecer informações específicas sobre o possível impacto de riscos e
oportunidades relacionados às mudanças climáticas sobre seus mercados, negócios, estratégia
corporativa ou de investimento, demonstrações financeiras e fluxos de caixa futuros.
◼

E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão

◼

Anexos◼

◼

63

Deve-se eliminar informações irrelevantes ou redundantes para não obscurecer informações
relevantes. No entanto, quando uma questão ou um risco específico atrai o interesse ou aatenção do investidor e do mercado, pode ser interessante que a organização inclua uma
declaração de que tal questão ou risco não é relevante, para demonstrar que a questão ou orisco foi analisado e não foi ignorado.
As divulgações devem ser apresentadas em detalhes suficientes para permitir que os
usuários avaliem a exposição e a abordagem da organização para tratar de questões
relacionadas às mudanças climáticas, mas os usuários também devem compreender que otipo de informação, a forma como é apresentada e as notas que acompanham os relatórios
serão diferentes entre as organizações e estarão sujeitas a mudanças ao longo do tempo.
Os impactos relacionados às mudanças climáticas podem ocorrer no curto, médio e longo
prazo. As organizações podem experimentar impactos crônicos e graduais (como impactos
oriundos de mudanças nos padrões de temperatura), e impactos agudos, abruptos e
disruptivos (como impactos de inundações, secas ou ações regulatórias repentinas). A
organização deve fornecer informações a partir da perspectiva do possível impacto dequestões relacionadas às mudanças climáticas sobre a geração de valor, considerando eabordando os diferentes prazos e tipos de impactos.
As organizações devem evitar divulgações genéricas ou padronizadas que não agreguem
valor à compreensão dos problemas pelos usuários. Além disso, qualquer métrica proposta
deve descrever ou representar adequadamente o risco ou desempenho e refletir a forma
como a organização gerencia o risco e as oportunidades.

Princípios adaptados a partir dos princípios incluídos no relatório Enhancing the Risk Disclosures of Banks”, da Força Tarefa para Divulgações
Aprimoradas (Enhanced Disclosure Task Force).

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

57

Princípio 2: As divulgações devem ser específicas e completas
◼

◼

◼

◼

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas◼

D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas◼

F
Conclusão

As análises de cenários devem se basear em dados ou outras informações utilizadas pelaorganização para a tomada de decisão de investimento e gestão de riscos. Se for o caso, aorganização também deve demonstrar o efeito sobre métricas selecionadas de risco ou
exposições a mudanças nas principais metodologias e premissas subjacentes, tanto em
termos qualitativos quanto quantitativos.

Princípio 3: As divulgações devem ser claras, equilibradas e compreensíveisC
Recomendações e
Orientações

E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional

A divulgação da organização deve trazer um panorama detalhado de sua exposição apossíveis impactos relacionados ao clima; as possíveis natureza e escala de tais impactos; e agovernança, estratégia, os processos para gerenciar riscos relacionados ao clima e odesempenho da organização com relação ao gerenciamento de riscos e oportunidades
relacionados às mudanças climáticas.
Para que sejam abrangentes o suficiente, as divulgações devem conter informações históricas
e prospectivas, para permitir que usuários avaliem suas expectativas anteriores em relação ao
desempenho real e avaliem as possíveis implicações financeiras futuras.
Quanto a informações quantitativas, as divulgações devem incluir uma explicação dadefinição e o escopo aplicado. Para dados prospectivos, devem esclarecer quais premissas
principais foram utilizadas. A divulgação quantitativa prospectiva deve estar alinhada aos
dados utilizados pela organização para a tomada de decisão de investimento e gestão deriscos.

◼

◼

AnexosAs divulgações devem ser escritas com o objetivo de transmitir informações financeiras que
atendam às necessidades de vários usuários do setor financeiro (por exemplo, investidores,
credores, seguradoras e outros), o que requer a divulgação em um nível que vai além daconformidade com requisitos mínimos. As divulgações devem ser detalhadas o suficientepara usuários sofisticados, mas também devem conter informações concisas para usuários
menos especializados. Uma comunicação clara permite que os usuários identifiquem as
principais informações com eficiência.
As divulgações devem mostrar um equilíbrio adequado entre informações qualitativas equantitativas e usar texto, números e apresentações gráficas conforme o caso.
Explicações narrativas claras e equilibradas devem conter informações sobre o significado
das divulgações quantitativas, incluindo as mudanças ou o desenvolvimento que retratam ao
longo do tempo. Além disso, explicações narrativas equilibradas exigem que riscos e
oportunidades sejam retratados sem viés.
As divulgações devem conter explicações diretas e descomplicadas das questões. Os termos
utilizados nas divulgações devem ser explicados ou definidos para que os usuários oscompreendam corretamente.

Princípio 4: As divulgações devem ser consistentes ao longo do tempo◼

◼

As divulgações devem ser consistentes ao longo do tempo para permitir que os usuários
entendam o desenvolvimento e/ou a evolução do impacto das questões relacionadas às
mudanças climáticas sobre os negócios da organização. As divulgações devem serapresentadas usando formatos, linguagem e métricas consistentes de um período para ooutro, para permitir comparações entre períodos. Deve-se dar preferência à apresentação deinformações comparativas; no entanto, em alguns casos pode ser necessário incluir uma nova
divulgação, mesmo que não seja possível preparar ou atualizar informações comparativas.
Pode-se esperar que haja mudanças nas divulgações e abordagens ou formatos relacionados(por exemplo, devido a mudanças nas questões relacionadas ao clima e evolução das práticas
de risco, governança, metodologias de mensuração ou práticas contábeis), pois as
divulgações relacionadas às mudanças climáticas ainda estão relativamente imaturas. Taisalterações devem ser explicadas.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

58

Princípio 5: As divulgações devem ser comparáveis entre as organizações de um setor, uma
indústria ou uma carteira◼

◼

◼

As divulgações devem permitir a comparação de estratégia, atividades de negócio, riscos e
desempenho entre organizações e dentro de setores e jurisdições.
O nível de detalhes das divulgações deve permitir a comparação e o benchmarking dos riscos
entre setores e no nível da carteira, dependendo do caso.
A localização das divulgações deveria ser, idealmente, consistente entre as organizações – ou
seja, nos relatórios financeiros – para facilitar o acesso às informações relevantes.

Princípio 6: As divulgações devem ser confiáveis, auditáveis e objetivas◼

◼

A
Introdução

◼

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações

Princípio 7: As divulgações devem ser realizadas dentro dos prazosD
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas◼

◼

E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosAs divulgações devem conter informações confiáveis e de alta qualidade. Devem ser precisas
e neutras – ou seja, sem viés.
As divulgações prospectivas, devido à sua natureza, envolverão julgamento por parte daorganização (e que deve ser explicado). Na medida do possível, as divulgações devem sebasear em dados objetivos e utilizar as melhores metodologias de mensuração disponíveis,
que incluem práticas comuns na indústria conforme evoluem.
As divulgações devem ser definidas, coletadas, registradas e analisadas de forma que as
informações divulgadas sejam auditáveis para garantir que sejam de alta qualidade. Para
informações prospectivas, as premissas utilizadas devem poder ser rastreadas até suas
fontes. Isso não exige uma auditoria externa independente; no entanto, as divulgações
devem passar por processos internos de governança iguais ou consideravelmente
semelhantes àqueles utilizados para a divulgação financeira.

As informações devem ser entregues aos usuários ou atualizadas dentro dos prazos,
utilizando os meios apropriados, pelo menos uma vez por ano, dentro do principal relatório
financeiro.
Os riscos relacionados às mudanças climáticas podem resultar em eventos disruptivos. Caso
ocorram tais eventos, que têm um impacto financeiro relevante, a organização deve atualizar
as divulgações relacionadas às mudanças climáticas em tempo hábil, conforme apropriado.

As organizações que fazem divulgação podem encontrar tensões na aplicação dos princípios
fundamentais descritos acima. Por exemplo, a organização pode atualizar uma metodologia para
atender ao princípio da comparabilidade, o que então resulta em um conflito com o princípio daconsistência. Tensões também podem surgir dentro de um único princípio. Por exemplo, o Princípio 6
determina que as divulgações devem ser auditáveis, mas as premissas das divulgações prospectivas
geralmente exigem significativo julgamento por parte da administração, o que é difícil de auditar. Taistensões são inevitáveis, dadas as necessidades abrangentes e às vezes concorrentes dos usuários e dasorganizações que fazem divulgações. As organizações devem procurar encontrar um equilíbrio
apropriado das divulgações que satisfaçam razoavelmente as recomendações e princípios, evitando
sobrecarregar os usuários com informações desnecessárias.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

59Anexo 4: Protocolos selecionados de divulgação
A divulgação corporativa de questões relacionadas às mudanças climáticas é realizada através de uma
infinidade de esquemas obrigatórios e voluntários de divulgação. Embora uma pesquisa completa e
abrangente dos esquemas existentes esteja além do escopo deste relatório, a Força-tarefa para
Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas (TCFD ou Força-tarefa) considerou uma
ampla gama de protocolos existentes, tanto voluntários quanto obrigatórios. As tabelas do Anexo 4
trazem os protocolos selecionados de divulgação considerados pela Força-tarefa e descrevem algumas
das principais características de cada protocolo, incluindo se as divulgações são obrigatórias ou
voluntárias, que tipo de informação é divulgada, a que organizações e a que público se destinam, onde
informações divulgadas são apresentadas e se existem padrões de especificados de materialidade.64
Estes protocolos de divulgação foram escolhidos para ilustrar a ampla gama de regimes de divulgação
ao redor do mundo; as tabelas são divididas entre os protocolos de divulgação patrocinados por
governos, bolsas de valores e organizações não-governamentais (ONGs).

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas

As informações apresentadas nas tabelas abaixo (A4.1, A4.2 e A4.3) são baseadas nas informações
divulgadas por governos, bolsas de valores e órgãos normativos, e são complementadas pelos
relatórios “The Financial System We Need: Aligning the Financial System with Sustainable
Development” do Programa das Nações Unidas para o Meio Ambiente (PNUMA) de outubro de 2015,
e “Report to G20 Finance Ministers and Central Bank Governors” da Organização para a Cooperação eo Desenvolvimento Econômico (OCDE) de setembro de 2015.

C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
Anexos64

Essas tabelas foram originalmente incluídas no Relatório da Fase I da Força-tarefa e foram atualizadas conforme apropriado.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

60

Tabela A4.1

Protocolos selecionados de divulgação: GovernosRegião:Protocolo

Organização
a que sedestina

Austrália:Empresas
Público em
financeiras e
geralnão financeirasque atingem oponto de cortepara emissões
ou
produção/consu
mo de energia
Empresasfinanceiras e
não financeirasque atendem ao
critério de porte(ou seja, têmmais de 500
funcionários)

Investidores,
consumidores e
outrosstakeholders

Empresasfinanceiras e
não financeiraslistadas em
bolsa

National Greenhouseand Energy Reporting
Act (2007)União Europeia (UE):EU Directive 2014/95
relativa à divulgação deinformações não
financeiras e sobre
diversidade (2014)

França:Artigo 173 da Lei deTransição Energética
(2015)

Público-alvo

ObrigatórioPadrão de
ou Voluntário materialidade

Localização dadivulgação

Exigência de auditoria
externaObrigatório se o Com base nas emissões Emissões de GEE,
ponto de corte acima do ponto de corte consumo de energia,
for atingido
e produção de energia

Divulgação para ogovernoO órgão regulador pode,
mediante notificação por
escrito à empresa, exigir uma
auditoria de suas divulgações

Obrigatório;Nenhum especificado
aplicável a partir
do exercício
financeiro
com início em
1º de janeiro de2017 ou duranteo ano de 2017

Uso do solo, uso da água,emissões de GEE, uso demateriais e uso de energia

Relatório financeiro
corporativo ou
relatório individual(publicado juntamente
com o relatório
financeiro ou no
website seis meses
após a data dobalanço e mencionado
no relatório
financeiro)

Os Estados-Membros devem
exigir que o auditor externo
nomeado pelos acionistas
verifique se a demonstração
não financeira foi fornecida

Investidores,
público em
geral

Obrigatório

Nenhum especificado

Riscos relacionados às
Relatório anual emudanças climáticas,
websiteconsequências das
mudanças climáticas paraas atividades da empresa epara a utilização dos bens
e serviços que produz.
Investidores institucionais:
Emissões de GEE econtribuição para oobjetivo de limitar oaquecimento global

Análise obrigatória daconsistência da divulgação por
um terceiro independente,
como auditor externo
nomeado pelos acionistas

Investidores,
público em
geral

Voluntário

Nenhum especificado

Riscos significativos,
objetivos e metas para
melhorar o desempenho,

As diretrizes incluem
asseguração por terceiros
como um “indicador deRequisitos
adicionais para
investidores
institucionaisÍndia:
National Voluntary
Guidelines on Social,

Empresasfinanceiras e
não financeiras

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

Tipos de informações
relacionadas às
mudanças climáticas

Não especificado; asempresas podem
fornecer um relatório

Os Estados-Membros podem
exigir uma asseguração
independente das informações
contidas nas demonstrações
não financeiras

61Região:Protocolo

Organização
a que sedestinaPúblico-alvo

ObrigatórioPadrão de
ou Voluntário materialidade

Environmental, andEconomicResponsibilities ofBusiness (2011)

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

Tipos de informações
relacionadas às
mudanças climáticas

Localização dadivulgação

Exigência de auditoria
externamateriais,
ou carta do
consumo de energia,
proprietário/CEOágua, descarga deefluentes, emissões de GEE
e biodiversidade

liderança” do progresso daempresa na implementação
dos princípios

62

Tabela A4.1

Protocolos selecionados de divulgação: Governos (continuação)Região:Protocolo

Organização
a que sedestinaPúblico-alvo

ObrigatórioPadrão de
ou Voluntário materialidade

Tipos de informações
relacionadas às
mudanças climáticas

Localização dadivulgação

Reino Unido:

Empresasfinanceiras e
não financeirasque são
“QuotedCompanies”,
conforme
definido pela
Companies Act
2006

Investidores/aci
onistas(“membros daempresa”)

ObrigatórioÓrgãosReguladores

Obrigatório se o Nenhum especificado
ponto de corte
for atingido

Principais tendências efatores que provavelmente
afetarão odesenvolvimento futuro, odesempenho e oposicionamento dos
negócios da empresa,
questões ambientais(incluindo o impacto dos
negócios da empresa
sobre o meio ambiente) eemissões de GEE
Divulgações gerais sobregestão de riscos e gestão
de investimento
relacionadas às mudanças
climáticas

Relatório Estratégico e Não é obrigatório, mas oRelatório daauditor externo nomeado
Administração
pelos acionistas deve declararem um relatório sobre as
contas anuais da empresa se,na opinião do auditor, as
informações fornecidas no
Relatório Estratégico e no
Relatório da Administração
para o exercício para o qual as
contas foram preparadas são
consistentes com tais contas
Pesquisa enviada aos Não especificadoórgãos reguladores
estaduais

Investidores

Obrigatório

Riscos e fatores relevantes
relacionados ao clima que
podem afetar ou afetaram
a condição financeira daempresa, tais como
regulamentos, tratados eacordos, tendências denegócios e impactos físicos

Relatórios anuais eoutros relatórios que
precisam ser
arquivados na SEC

Companies Act 2006
(Strategic Report andDirectors’ Report)
Regulations 2013

Estados Unidos:

Seguradoras
que atingem o
NAICs, 2010 Insurer
ponto de corte
Climate Risk Disclosurede prêmios Survey
US$ 100milhões em
2015
Estados Unidos:
Empresasfinanceiras e
SEC Guidance Regardingnão financeiras
Disclosure Related tosujeitas às
Climate Change
obrigações dedivulgação daSecurities andExchange
Commission(SEC)

As informações são
relevantes se sua
omissão ou distorção
influenciar as decisões
econômicas tomadas
pelos acionistas com
base no relatório anual
como um todo (seção 5
do UK FRC June 2014
Guidance on theStrategic Report)

Definição segundo a leide valores mobiliários
dos EUA

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças ClimáticasExigência de auditoria
externa

Depende dos requisitos deasseguração para as
informações divulgadas

63Tabela A4.2

Protocolos selecionados de divulgação: Requisitos de Listagem e Índices das Bolsas de ValoresRegião:Protocolo

Organizaçã
o a que sedestinaPúblicoalvo

ObrigatórioPadrão de
ou Voluntário materialidade

Austrália:Empresasfinanceiras enãofinanceiraslistadas em
bolsa

Investidores

Obrigatório(cumprir ou
explicar)

Empresasfinanceiras e
Bolsa de Valores
não(BM&FBovespa)
financeiras
Recomendação relate ou listadas em
explique (2012)
bolsa

Investidores,órgãoregulador

Voluntário(cumprir ou
explicar)

China:

Empresasfinanceiras enãofinanceiraslistadas em
bolsa

Investidores

Voluntário:Nenhum especificado
Responsabilidad
es sociais
Obrigatório:descarga depoluentes

Empresasfinanceiras enãofinanceiraslistadas em
bolsa

Investidores

Obrigatório(cumprir ou
explicar)Bolsa de Valores daAustrália
Listing Requirement
4.10.3; Corporate
Governance Principles
and Recommendations(2014)

Brasil:Bolsa de Valores deShenzhenSocial Responsibility
Instructions to Listed
Companies (2006)
Cingapura:Bolsa de Valores deCingapura
Listing Rules 711A &711B and Sustainability
Reporting Guide (2016)(“Guide”)

Tipos de informações
relacionadas às
mudanças climáticas

Localização dadivulgação

Exigência de auditoria
externa

Uma possibilidade real de Divulgação geral de riscos
que o risco em questão
ambientais relevantes
possa impactar
consideravelmente a
capacidade da entidade
listada de gerar ou
preservar o valor para os
detentores de valores
mobiliários no curto,
médio ou longo prazo

O relatório anual deve
incluir a declaração degovernança corporativa
ou um link para adeclaração de governança
corporativa no site daempresaNão especificado, podedepender dos requisitos deasseguração para o relatório
anual

Critérios explicados no
Formulário de Referência
(Anexo 24) da Instrução
CVM nº 480/09

A critério da empresaNão especificado

Não especificado

Não especificado; as empresas
devem alocar recursos
humanos dedicados para
inspeção regular da
implementação de políticas deproteção ambiental

Relatório anual ou
relatório independente,
divulgado através daplataforma SGXNet e nosite da empresaNão exigido

Informações sociais eambientais, incluindo a
metodologia utilizada, seforam auditadas/revisadas
por uma entidade
independente, e link paraas informações (porexemplo, página da web)
Geração de resíduos,
consumo de recursos,
poluentes

Orientações fornecidas no Fatores ambientais, sociais
Guide, parágrafos 4.7e de governança
4.11
relevantes, desempenho,
metas e informações
relacionadas especificadas
no Guide

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

64

Tabela A4.2

Protocolos selecionados de divulgação: Requisitos de Listagem e Índices das Bolsas de Valores (continuação)Região:Protocolo

Organizaçã
o a que sedestinaPúblicoalvo

ObrigatórioPadrão de
ou Voluntário materialidade

Tipos de informações
relacionadas às
mudanças climáticas

Localização dadivulgação

Exigência de auditoria
externaÁfrica do Sul:

Empresasfinanceiras enãofinanceiraslistadas em
bolsa

Investidores

Obrigatório;(cumprir ou
explicar)Nenhum especificado

Divulgação geral sobre
desempenho em
sustentabilidade

Relatório anual

Obrigatória

Empresasfinanceiras enãofinanceiras

Investidores

Voluntário

Nenhum especificado

Emissões de GEE, emissões Não público
de SOx, consumo deenergia, água, geração de
resíduos, violações
ambientais, compra deeletricidade, biodiversidade
e gestão de resíduos
minerais

Bolsa de Valores deJoanesburgo
Listing Requirement
Paragraph 8.63;
King Code ofGovernance Principles(2009)
Índices mundiais,
regionais e específicosde países:Índices S&P Dow Jones
Sustainability Index,
Sample Questionnaires

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

Informar se foi realizada
asseguração externa e seseguiu uma norma
reconhecida

65Tabela A4.3

Protocolos selecionados de divulgação: Organizações não governamentais
Protocolo

Organização
a que sedestinaPúblico-alvo

ObrigatórioPadrão de
ou Voluntário materialidade

Fundos depensão,Asset Owners Disclosure
seguradoras,
Project
fundos2017 Global Climate Risk soberanos >US$Survey2 bilhões em
ativos sobgestãoGestores deativos, indústriadeinvestimentos,
governoVoluntário

Global:Empresasfinanceiras e
não financeiras

Investidores

Voluntário

Empresasfinanceiras e
não financeiras

Investidores

Voluntário

Global:CDP
Annual Questionnaire(2016)

Global:CDSBCDSB Framework for
Reporting
Environmental
Information & Natural
CapitalTipos de informações
relacionadas às
mudanças climáticas

Nenhum especificado

Informar se questões demudanças climáticas estão
integradas em políticas deinvestimento, esforços deengajamento, intensidadede emissões da carteirapara emissões do escopo 1,ações de mitigação deriscos relacionados amudanças climáticas dacarteira
Nenhum especificado
Informações sobre
procedimentos de gestão
de riscos relacionados ariscos e oportunidades das
mudanças climáticas, usode energia e emissões deGEE (Escopos 1-3)
As informações
Políticas, estratégias eambientais são relevantes metas ambientais,(1) se os impactos ou
os riscos e oportunidades
resultados ambientais que relevantes relacionados ao
descrevem, dados seu
meio ambiente que afetam
porte e sua natureza,a organização; apodem ter um efeito
governança de políticas,
positivo ou negativo
estratégias e informações
significativo sobre asambientais; e resultados
condições financeiras e os quantitativos e qualitativos
resultados operacionais
sobre fontes relevantes deatuais, passados ou
impacto ambiental
futuros da organização esua capacidade deexecutar sua estratégia,ou (2) se sua omissão,distorção ouinterpretação

Clique aqui para atualização de novembro de 2018
Localização dadivulgação

Exigência de auditoria
externa

Respostas para pesquisa; Informar se foi realizada
os participantes informam asseguração externa
se as respostas podem serdisponibilizadas para opúblicoBanco de dados do CDPIncentivada; informações
solicitadas sobre avaliação
externa e certificação por
terceiros

Relatório anualpacotes de relatórios
anuais nos quais asorganizações são
obrigadas a informar seus
resultados financeiros
auditados de acordo com
as leis corporativas, deconformidade ou devalores mobiliários nos
países em que operamNão é obrigatório, mas
informar se houve
asseguração de que as
informações ambientais
divulgadas estão em
conformidade com o CDSB
Framework

Tabela A4.3

Protocolos selecionados de divulgação: Organizações não-governamentais (continuação)Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

Clique aqui para a atualização de novembro de 201866

Protocolo

Organização
a que sedestinaPúblico-alvo

ObrigatórioPadrão de
ou Voluntário materialidade

Tipos de informações
relacionadas às
mudanças climáticas

Localização dadivulgação

Exigência de auditoria
externaerrônea podem
influenciar as decisões
tomadas a respeito daorganização por parte dos
usuários dos relatórios

Global:CDSBClimate Change
Reporting Framework,
Ed. 1.1 (2012)

Global:GRESBInfrastructure Asset
Assessment & Real
Estate Assessment

Empresasfinanceiras e
não financeiras

Investidores

Voluntário

Permitir que “osinvestidores observem as
principais tendências e
eventos significativos
relacionados às mudanças
climáticas que afetam ou
têm o potencial de afetar
a condição financeira daempresa e/ou sua
capacidade de atingir sua
estratégia”

Até que ponto odesempenho é afetado por
riscos e oportunidades
relacionados às mudanças
climáticas processos degovernança para tratar
desses efeitos; exposição aquestões relevantes
relacionadas às mudanças
climáticas; estratégia ou
plano para abordar asquestões; e emissões de
GEEpacotes de relatórios
anuais nos quais asorganizações são
obrigadas a informar seus
resultados financeiros
auditados de acordo com
as leis corporativas, deconformidade ou devalores mobiliários do(s)território(s) em que
operamNão é obrigatório, a menos
que os International Standards
on Auditing 720 exijam que oauditor das demonstrações
financeiras leia as informações
que as acompanham para
identificar inconsistências
relevantes entre as
demonstrações financeiras
auditadas e as informações
que os acompanham

Proprietários deativos/carteiras
imobiliários(as)Investidores e
stakeholders daindústria

Voluntário

Nenhum especificado

Requisitos específicos do
setor imobiliário
relacionados a consumo decombustível, energia eágua, e a eficiência, bemcomo produtos de baixo
carbonoDados coletados por
meio do GRESB Real
Estate Assessment
divulgados para os
próprios participantes e:Não obrigatório, mas informar
se foi realizada asseguração
externa• para empresas e fundos
do setor imobiliário não
listados em bolsa, para os
investidores da empresaou do fundo que sejam
GRESB Investor Members;• para empresas do setor
imobiliário listadas em
bolsa, a todos os GRESB
Investor Members que
investem em valores
mobiliários do setor
imobiliário listados em
bolsa.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

67

Protocolo

Organização
a que sedestina

Global:GRI
Sustainability ReportingStandards (2016)

Global:
IIGCC
Petróleo & Gás (2010)
Automotivo (2009)
Serviços de Energia(2008)
Global:IIRC
International Integrated
Reporting Framework(2013)

Público-alvo

ObrigatórioPadrão de
ou Voluntário materialidade

Tipos de informações
relacionadas às
mudanças climáticas

Localização dadivulgação

Exigência de auditoria
externa

Organizações de Todos os
qualquer porte, stakeholders
tipo, setor ou
localização
geográfica

Voluntário

Tópicos que refletem os
impactos relevantes
econômicos, ambientais esociais da organização ou
que influenciam de modo
considerável as decisões
dos stakeholders

Materiais, energia, água,biodiversidade, emissões,efluentes e resíduos,
conformidade ambiental eavaliação ambiental defornecedores

Relatórios desustentabilidade
independentes ou
relatórios anuais ou
outros materiais
publicados que incluem
informações desustentabilidadeNão é obrigatório, mas é
recomendado

Indústrias depetróleo e gás

Investidores

Voluntário

Nenhum especificado

Dados sobre emissões de
GEE e tecnologias limpas

Não especificado

Não especificado

Indústria
automotiva

Investidores

Voluntário

Nenhum especificado

Dados sobre emissões de
GEE e tecnologias limpas

A critério da empresaNão especificado

Serviços deenergia

Investidores

Voluntário

Nenhum especificado

Emissões de GEE e
produção de eletricidade

A critério da empresa

Divulgar como as informações
de emissões de GEE foram
auditadas

Empresas decapital aberto
listadas em
bolsasinternacionais

Investidores

Voluntário

Afeta consideravelmentea capacidade da empresade gerar valor no curto,
médio ou longo prazo

Desafios gerais
relacionados às mudanças
climáticas, perda deecossistemas e escassez derecursosRelatório independente
ou integrado desustentabilidadeNão especificado; publicação
de artigo para discussão sobre
questões relacionadas à
asseguração

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

68

Tabela A4.3

Protocolos selecionados de divulgação: Organizações não-governamentais (continuação)Clique aqui para a atualização de novembro de 2018

Protocolo

Organização
a que sedestinaPúblico-alvo

ObrigatórioPadrão de
ou Voluntário materialidade

Localização dadivulgação

Exigência de auditoria
externa

Global:Indústrias depetróleo e gás

Todos osstakeholders

Voluntário

Questões relevantes deConsumo de energia
sustentabilidade são
aquelas que, na visão daadministração daempresa e de seus
stakeholders externos,
afetam o desempenho ou
a estratégia da empresa
e/ou avaliações ou
decisões sobre a empresa

Relatórios desustentabilidadeNão é obrigatório, mas é
incentivado

Investidores

Investidores

Voluntário

Nenhum especificado

Práticas dos investidores

Relatório de transparência Não especificado

Empresas decapital aberto
listadas em
bolsas dos EUA

Investidores

Voluntário

Uma probabilidade
considerável de oinvestidor razoável
entender que o “mixtotal” das informações
disponibilizadas sejasignificativamente
alterado pela divulgação
do fato omitido

Informações sobre tópicosde sustentabilidade
considerados relevantes,
métricas padronizadas
personalizadas pela
indústria

Arquivamentos na SEC

IPIECA
Orientações para a
indústria de petróleo e
gás sobre a divulgação
voluntária desustentabilidade
Global:Tipos de informações
relacionadas às
mudanças climáticas

PRI
Reporting Framework(2016)
Estados Unidos:
SASB
Conceptual Framework(2013) e SASB Standards(várias)Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

Depende dos requisitos deasseguração para as
informações divulgadas

69Anexo 5: Glossário e abreviações
GlossárioCONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO (ou CONSELHO) é o corpo de membros eleitos ou nomeados que
supervisionam em conjunto as atividades de uma empresa ou organização. Alguns países utilizam um
sistema de dois níveis, em que “conselho” é o “conselho fiscal”, e os “principais executivos” formam o“conselho de administração”.65
OPORTUNIDADE RELACIONADA ÀS MUDANÇAS CLIMÁTICAS diz respeito aos possíveis impactos
positivos relacionados às mudanças climáticas para uma organização. Os esforços para mitigar e seadaptar às mudanças climáticas podem produzir oportunidades para as organizações como, por
exemplo, através da eficiência de recursos e economia de custos, adoção e utilização de fontes deenergia de baixa emissão, desenvolvimento de novos produtos e serviços e criação de resiliência ao
longo da cadeia de suprimentos. As oportunidades relacionadas às mudanças climáticas variam deacordo com a região, o mercado e a indústria em que a organização opera.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações
D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão

RISCO RELACIONADO ÀS MUDANÇAS CLIMÁTICAS diz respeito aos possíveis impactos negativos
relacionados às mudanças climáticas para uma organização. Riscos físicos oriundos das mudanças
climáticas podem ser motivados por eventos (agudos) tais como o aumento da gravidade de eventos
climáticos extremos, como ciclones, secas, inundações e incêndios. Também podem estar relacionados
a mudanças de longo prazo (crônicas) na precipitação e temperatura, e ao aumento da variabilidade
nos padrões climáticos (por exemplo, aumento do nível do mar). Os riscos relacionados às mudanças
climáticas também podem estar associados à transição para uma economia global de baixo carbono;os riscos mais comuns estão relacionados a políticas e ações legais, mudanças de tecnologia, respostas
do mercado e questões de reputação.
DIVULGAÇÕES FINANCEIRAS se referem aos pacotes de relatórios anuais nos quais as organizações
são obrigadas a informar seus resultados financeiros auditados de acordo com as leis corporativas, deconformidade ou de valores mobiliários das jurisdições em que operam. Embora os requisitos dedivulgação sejam diferentes internacionalmente, os relatórios financeiros geralmente contêm
demonstrações financeiras e outras informações, como declarações de governança e comentários daadministração.66
PLANEJAMENTO FINANCEIRO é a análise da organização sobre como alcançará e financiará seus
objetivos e metas estratégicas. O processo de planejamento financeiro permite que as organizações
avaliem posições financeiras futuras e determinem como os recursos podem ser utilizados na busca deobjetivos de curto e longo prazo. Como parte do planejamento financeiro, as organizações geralmente
criam “planos financeiros” que descrevem ações, ativos e recursos específicos (incluindo capital)
necessários para atingir esses objetivos em um período de um a cinco anos. No entanto, oplanejamento financeiro é mais amplo que a elaboração de um plano financeiro, pois inclui alocação
de capital de longo prazo e outras considerações que podem se estender além do plano financeiro
típico de 3-5 anos (por exemplo, investimento, pesquisa e desenvolvimento, manufatura e mercados).

Anexos

GOVERNANÇA é o “sistema através do qual uma organização é dirigida e controlada segundo osinteresses dos acionistas e de outros stakeholders”.67 “A governança envolve um conjunto derelacionamentos entre a administração da organização, seu conselho, seus acionistas e outros

OCDE, G20/OECD Principles of Corporate Governance, OECD Publishing, Paris, 2015.
Baseado no documento do Climate Disclosure Standards Board intitulado “CDSB Framework for Reporting Environmental Information and Natural
Capital”, de junho de 2015.
67
A. Cadbury, Report of the Committee on the Financial Aspects of Corporate Governance, Londres, 1992.
65
66

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

70

stakeholders. A governança fornece a estrutura e os processos para a definição dos objetivos daorganização, para o monitoramento do desempenho e para a avaliação de resultados”. 68
ESCOPO DAS EMISSÕES DE GASES DE EFEITO ESTUFA (GEE)69
◼
◼

◼

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
Orientações

Escopo 1 são todas as emissões diretas de GEE.
Escopo 2 são as emissões indiretas de GEE a partir da aquisição e do consumo de energia elétrica,
valor ou vapor.
Escopo 3 são outras emissões indiretas não incluídas no Escopo 2 que ocorrem na cadeia de valor
da empresa, incluindo emissões upstream e downstream. As emissões de Escopo 3 podem incluir:
extração e produção de materiais e combustíveis, atividades relacionadas ao transporte em
veículos não pertencentes ou controlados pela entidade, atividades relacionadas à eletricidade(por exemplo, perdas de transmissão e distribuição), atividades terceirizadas e descarte deresíduos. 70PREÇO INTERNO DO CARBONO é um custo estimado, desenvolvido internamente, das emissões decarbono. A precificação interna do carbono pode ser utilizada como uma ferramenta de planejamentopara ajudar a identificar oportunidades e riscos de receita, para incentivar uma maior eficiência
energética para reduzir custos, e para orientar as decisões de investimento de capital.
ADMINISTRAÇÃO se refere aos cargos que a organização entende como cargos executivos ou da altaadministração e que geralmente são separados do conselho.
CONTRIBUIÇÃO NACIONALMENTE DETERMINADA (NDC) se refere às ações pós-2020 que um paíspretende implementar segundo o acordo internacional sobre o clima, adotado em Paris.

D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosORGANIZAÇÃO é o grupo, a empresa ou as empresas e outras entidades para as quais são preparadas
demonstrações financeiras consolidadas, incluindo subsidiárias e entidades controladas em conjunto.
CENÁRIO de 2°C DISPONÍVEL PARA O PÚBLICO é um cenário de 2°C (1) utilizado/referenciado epublicado por um organismo independente; (2) sempre que possível, acompanhado de conjuntos dedados disponíveis para o público; (3) atualizado com regularidade; e (4) vinculado a ferramentas
funcionais (por exemplo, visualizadores, calculadoras e ferramentas de mapeamento) que podem ser
aplicadas pelas organizações. Os cenários de 2°C que atualmente atendem a esses critérios incluem os
seguintes: IEA 2DS, IEA 450, Deep Decarbonization Pathways Project, e International Renewable Energy
Agency.
GESTÃO DE RISCOS se refere a um conjunto de processos executados pelo conselho e pela
administração da organização para sustentar o atingimento de seus objetivos, abordando seus riscos e
gerenciando o possível impacto combinado de tais riscos.
ANÁLISE DE CENÁRIOS é um processo para identificar e avaliar uma possível gama de resultados para
eventos futuros em condições de incerteza. No caso das mudanças climáticas, por exemplo, os cenários
permitem que uma organização explore e desenvolva uma compreensão sobre como os riscos detransição e físicos oriundos das mudanças climáticas podem afetar seus negócios, estratégias edesempenho financeiro ao longo do tempo.
SETOR é um segmento de organizações que executam atividades comerciais semelhantes em uma
economia. Um setor geralmente se refere a um grande segmento da economia ou a um agrupamento

OCDE, G20/OECD Principles of Corporate Governance, OECD Publishing, Paris, 2015.
World Resources Institute e World Business Council for Sustainable Development, The Greenhouse Gas Protocol: A Corporate Accounting andReporting Standard (Revised Edition), março de 2004.
70
IPCC, Climate Change 2014 Mitigation of Climate Change, Cambridge University Press, 2014.
68
69

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

71

de tipos de negócios, ao passo em que “indústria” descreve agrupamentos mais específicos deorganizações dentro de um setor.
ESTRATÉGIA se refere ao estado futuro desejado pela organização. A estratégia da organização serve
como base para o monitoramento e a mensuração de seu progresso para alcançar tal estado desejado.
A formulação da estratégia geralmente envolve estabelecer o objetivo e o escopo das atividades daorganização, além da natureza de seus negócios, considerando os riscos e as oportunidades que
enfrenta e o ambiente em que opera.
RELATÓRIO DE SUSTENTABILIDADE é um relatório organizacional que contém informações sobre odesempenho e impactos econômicos, ambientais, sociais e de governança. Para empresas eorganizações, a sustentabilidade – capacidade de ser duradoura ou permanente – se baseia no
desempenho e nos impactos nessas quatro áreas principais.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas
C
Recomendações e
OrientaçõesCADEIA DE VALOR é o ciclo de vida a montante (upstream) e a jusante (downstream) de um produto,
processo ou serviço, incluindo aquisição, produção, consumo e descarte/reciclagem. As atividades amontante incluem operações relacionadas aos estágios iniciais de produção de um bem ou serviço(por exemplo, fornecimento de material, processamento de material, atividades de fornecedores). As
atividades a jusante incluem operações relacionadas ao processamento dos materiais para a fabricação
de um produto acabado e à entrega ao usuário final (por exemplo, transporte, distribuição e consumo).

Abreviações
2°C – 2° Celsius

AIE – Agência Internacional de Energia

ASC – Accounting Standards Codification

IIGCC – Institutional Investors Group on Climate ChangeD
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas

BNEF – Bloomberg New Energy Finance

IIRC – International Integrated Reporting Council

CDSB – Climate Disclosure Standards Board

IPCC – Painel Intergovernamental sobre Mudanças Climáticas

ERM – Environmental Resources Management

ONG – Organização Não Governamental

E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional

UE – União Europeia

OCDE – Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento
Econômico

FASB – Financial Accounting Standards Board

P&D – Pesquisa e desenvolvimento

FSB – Financial Stability Board

SASB – Sustainability Accounting Standards Board

G20 – Grupo dos 20

TCFD – Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às
Mudanças Climáticas

GEE – Gases de Efeito Estufa

ONU – Nações Unidas

GICS – Global Industry Classification StandardPNUMA – Programa das Nações Unidas para o Meio Ambiente

GRI – Global Reporting Initiative

USDE – Dólar equivalente

IAS – International Accounting Standard

WRI – World Resources InstituteF
Conclusão
AnexosIASB – International Accounting Standards Board

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

72

Anexo 6: Referências“Communiqué from the G20 Finance Ministers and Central Bank Governors Meeting in Washington, D.C. April
16-17, 2015.” Abril de 2015.
www.g20.org.tr/wp-content/uploads/2015/04/April-G20-FMCBG-Communique-Final.pdf.
Cadbury, A. Report of the Committee on the Financial Aspects of Corporate Governance. Londres, 1992.
www.ecgi.org/codes/documents/cadbury.pdf.
Carney, Mark. “Breaking the tragedy of the horizon—climate change and financial stability.” 29 de setembro de2015. www.bankofengland.co.uk/publications/Pages/speeches/2015/844.aspx.
Ceres. “Power Forward 3.0: How the largest US companies are capturing business value while addressing climatechange.” 2017. https://www.worldwildlife.org/publications/power-forward-3-0-how-the-largest-uscompanies-are-capturing-business-value-while-addressing-climate-change.
Climate Disclosure Standards Board (CDSB). “CDSB Framework for Reporting Environmental Information andNatural Capital.” Junho de 2015. www.cdsb.net/sites/cdsbnet/files/cdsb_framework_for_reporting_environmental_information_natural_capital.pdf.
A
Introdução

Economist Intelligence Unit. “The Cost of Inaction: Recognising the Value at Risk from Climate Change.” 2015.
https://www.eiuperspectives.economist.com/sustainability/cost-inaction.

B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas

Enhanced Disclosure Task Force. Enhancing the Risk Disclosures of Banks. Outubro de 2012.
www.fsb.org/wp-content/uploads/r_121029.pdf.

C
Recomendações e
Orientações

Fellow, Avery. “Investors Demand Climate Risk Disclosure.” Bloomberg, fevereiro de 2013.
www.bloomberg.com/news/2013-02-25/investors-demand-climate-risk-disclosure-in-2013-proxies.html.

D
Análise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas
E
Principais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional
F
Conclusão
AnexosEnvironmental Protection Agency Victoria (EPA Victoria). “Resource Efficiency Case Studies, Lower your impact.”www.epa.vic.gov.au/business-and-industry/lower-your-impact/resource-efficiency/case-studies.

Frankfurt School-Programa Ambiental das Nações Unidas Centre e Bloomberg New Energy Finance. “Global
Trends in Renewable Energy Investment 2017.” 2017. fs-unep-centre.org/sites/default/files/
publications/globaltrendsinrenewableenergyinvestment2017.pdf.
Fricko, Oliver et. al. Energy sector water use implications of a 2° C climate policy. Environmental Research Letters,
11: 1-10, 2016. www.cd-links.org/wp-content/uploads/2016/06/Fricko-et-al-2016.pdf.
FSB. “FSB to establish Task Force on Climate-related Financial Disclosures.” 4 de dezembro de 2015. www.fsbtcfd.org/wp-content/uploads/2016/01/12-4-2015-Climate-change-task-force-press-release.pdf.
FSB. “Proposal for a Disclosure Task Force on Climate-Related Risks.” 9 de novembro de 2015. www.fsb.org/wpcontent/uploads/Disclosure-task-force-on-climate-related-risks.pdf.
G20 Green Finance Study Group. G20 Green Finance Synthesis Report. 2016. unepinquiry.org/wpcontent/uploads/2016/09/Synthesis_Report_Full_EN.pdf.
Ganci, N., S. Hammer, T. Reilly, e P. Rodel. Environmental and Climate Change Disclosure under the Securities
Laws: A Multijurisdictional Survey. Debevoise & Plimpton, março de 2016.
www.debevoise.com/insights/publications/2016/03/environmental-and-climate-change-disclosure.
Greenhouse Gas Protocol. “Calculation Tools, FAQ.” ghgprotocol.org/calculationg-tools-faq.
Painel Intergovernamental sobre Mudanças Climáticas (IPCC). Fifth Assessment Report (AR5), Cambridge
University Press, 2014. http://www.ipcc.ch/report/ar5/.
IPCC. Climate Change 2014 Mitigation of Climate Change. Cambridge University Press, 2014.
Agência Internacional de Energia (AIE). “Global energy investment down 8% in 2015 with flows signaling movetowards cleaner energy.” 14 de setembro de 2016. www.iea.org/newsroom/news/2016/september/globalenergy-investment-down-8-in-2015-with-flows-signalling-move-towards-clean.html.
IEA. World Energy Outlook Special Briefing for COP21. 2015.
www.iea.org/media/news/WEO_INDC_Paper_Final_WEB.PDF.
Maack, J. Scenario Analysis: A Tool for Task Managers. Social Analysis: selected tools and techniques, Social
Development Papers, No. 36, Banco Mundial, junho de 2001, Washington, DC.
siteresources.worldbank.org/INTPSIA/Resources/ 490023-1121114603600/13053_scenarioanalysis.pdf.

Recomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

73

Mercer LLC. Investing in a Time of Climate Change. 2015.
www.mercer.com/our-thinking/investing-in-a-time-of-climate-change.html.
Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Econômico (OCDE) e Climate Disclosure Standards Board(CDSB). Climate Change Disclosure in G20 Countries: Stocktaking of Corporate Reporting Schemes. 18 denovembro de 2015. www.oecd.org/investment/corporate-climate-change-disclosure-report.htm.
OCDE. G20/OECD Principles of Corporate Governance. OECD Publishing, Paris, 2015.
dx.doi.org/10.1787/9789264236882-en.
Pearce, David W. e R. Kerry Turner. “Economics of Natural Resources and the Environment.” Johns Hopkins
University Press. 1989. ISBN 978-0801839870.
Rounsevell, Mark D. A. e Marc J Metzger. Developing qualitative scenario storylines for environmental change
assessment. WIREs Climate Change 2010, 1: 606-619. doi: 10.1002/wcc.63, 2010.
wires.wiley.com/WileyCDA/WiresArticle/wisId-WCC63.html.
Seley, Peter. “Emerging Trends in Climate Change Litigation.” Law 360. 7 de março de 2016.
www.law360.com/articles/766214/emerging-trends-in-climate-change-litigation.
Sustainability Accounting Standards Board (SASB). SASB Climate Risk Technical Bulletin#: TB001-10182016.
Outubro de 2016. library.sasb.org/climate-risk-technical-bulletin.

A
Introdução
B
Riscos, Oportunidades e
Impactos Financeiros
Relacionados às Mudanças
Climáticas

Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas. Phase I Report of the Task Forceon Climate-related Financial Disclosures. 31 de março de 2016.
www.fsb-tcfd.org/wp-content/uploads/2016/03/Phase_I_Report_v15.pdf.
Programa das Nações Unidas para o Meio Ambiente (PNUMA) The Financial System We Need: Aligning the
Financial System with Sustainable Development. 2015.
http://unepinquiry.org/wp-content/uploads/2015/11/The_Financial_System_We_Need_EN.pdf.

C
Recomendações e
OrientaçõesPNUMA e Copenhagen Centre for Energy Efficiency. Best Practices and Case Studies for Industrial Energy
Efficiency Improvement. 16 de fevereiro de 2016.
www.energyefficiencycentre.org/Nyheder/Nyhed?id=b2bedb2b-05a3-444f-ae5e-55ee3c8f1a68.

DAnálise de Cenários e
Questões Relacionadas às
Mudanças Climáticas

Convenção-Quadro das Nações Unidas para as Mudanças Climáticas. “Acordo de Paris”, dezembro de 2015.
unfccc.int/files/essential_background/convention/application/pdf/english_paris_agreement.pdf.

EPrincipais Questões
Consideradas e Áreas para
Trabalho Adicional

World Resources Institute e World Business Council for Sustainable Development. The Greenhouse Gas Protocol:
A Corporate Accounting and Reporting Standard, (Revised Edition). March 2004.
www.ghgprotocol.org/standards/corporate-standard.

World Business Council for Sustainable Development. “Sustainability and enterprise risk management: The firststep towards integration.” 18 de janeiro de 2017. www.wbcsd.org/contentwbc/download/2548/31131.

F
Conclusão
AnexosRecomendações da Força-tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas

74