第 19 号

〜家計に身近なファンドでありたい〜

2009 年 11 月 12 日作成

浪花おふくろファンド月次レポート

浪花おふくろ投信株式会社〒540-0026 大阪市中央区内本町
1-1-8 アプリコ 201
Tel:06(4790)6200
Fax:06(4790)6203

愛称：おふくろファンド
追加型投信/内外/株式/ファンド・オブ・ファンズ■ 10 月の投資環境と基準価額の動き
10 月の株式市場は、前半に概ね上昇しましたが、月末に向けてやや調整色を強め、月間でみますと多くの市場が下

浪花おふくろ ファンド （愛称： おふくろファンド）＜ファンド概況＞
基準価額 （1万口当たり）
純資産総額
指定投資信託（組入れファンド）

落して終わりました。前半の上昇は、世界経済と企業業績のれを引き継いだものでした。ただ、上昇相場が長期化するにつれて警戒感が広がりつつあります。
昨年のリーマンショック以降、世界経済の一段の悪化を回避するため、異例の景気対策がとられてきました。ようやく＜資産構成比率＞
指定投資信託短期金融資産（コール等）

79.35%
20.65%（小数点第3位四捨五入）＜期間別騰落率＞
1ヵ月
3ヵ月-1.40%
1.44%

6ヵ月
16.94%の中央銀行は、政策金利を引き上げました。
政策変更は、危機を脱したことのお墨付きでもあり、安心

1年
18.34%

設定来-15.12%（小数点第3位切り捨て）

危機的状況を脱し、景気回復感が広がるにつれて、危機対応策は幕引きに向かいつつあるようです。現にいつくかの国

8,488円
342,126,171円
4本
2008年4月8日
無期限
毎年3月3日

設定日
信託期間決算日

底打ち・回復を期待して急反発に転じた今年 3 月以降の流

基準日：200 9/10 /30＜組入れファンドの内訳＞
ファンド名
TMA長期投資
さわかみ
ALAMCOハリス グローバル
コムジェスト・エマージング（基準価額は10/29付け。騰落率は9/29との比較）

基準価額
7,552円
12,023円
6,304円
8,465円

月間騰落率-1.84%-2.81%-2.03%
0.23%

組入比率23.90%
21.12%
16.99%
17.33%（小数点第3位切り捨て）感をもたらす面がありますが、他方で、超低金利という株式市場にとってのプラス要因が後退していくことも意味します。

＜基準価額の推移（円）＞大きくリバウンドしてきたドイツや韓国などで株価が頭打ちの11,000

気配を見せていることは、ここまでのリバウンドを支えてきた10,000背景が変化しつつあることを示すものでしょう。

9,000
8,000

日本株は、その動きを日経平均株価で見ますと、6 月に10,000 円を回復して以降、ほぼ 5 ヵ月にわたって 10,000円をはさんだ足踏み状態にとどまっています。世界の主要

7,000
6,000
08/4/808/8/26

09/1/21

09/6/12

09/10/30

株式市場に比べて動きが鈍いのは、円高ドル安による輸出採算の悪化懸念、政権交代後の経済政策への不信感、全般的な国内景気の弱さ、などによるものと思われます。
株式市場が世界的にさえなかったことから、おふくろファンドの基準価額は 9 月末に比べて 1.40%下落しました。組入れファンドは、コムジェスト・エマージングマーケッツ・ファンドがわずかに上昇したほかは、いずれも値下がりしました。

■ 運用の状況
10 月は、上旬と下旬に買い増しを行いました。組入比率（投資先のファンドの時価の合計が資産全体に占める割合）
は、前月末（77.71%）から引き上げ、79.35%としています。

1/6

第 19 号

〜家計に身近なファンドでありたい〜

2009 年 11 月 12 日作成

浪花おふくろファンド月次レポート
愛称：おふくろファンド
追加型投信/内外/株式/ファンド・オブ・ファンズ

浪花おふくろ投信株式会社〒540-0026 大阪市中央区内本町
1-1-8 アプリコ 201
Tel:06(4790)6200
Fax:06(4790)6203＜各ファンドの組入れ上位10銘柄＞■ 当面の投資環境見通し
世界の景気が回復に向かっているというのに、株式市場では、むしろ警戒感が広がっています。その背景は様々ですが、大きく 3 つのパターンに分けて考えています。
第 1 は、ここまで回復を引っ張ってきた原動力が弱まるのではないかとの懸念です。代表格は金融・財政政策、とりわけ金融政策で、超緩和策から正常化への転換がマイナスに評価されています。第 2 は、元々弱かった部分がさらに弱くなっている点です。先進国を中心に雇用情勢は悪化が続いており、消費低迷の長期化が懸念されています。第 3 は、新たな問題の発生です。その代表は日本の政治情勢でしょうか。銀行に対して貸出増額の圧力をかけるなど、改革の後退をイメージさせる政策も相次いでいます。
このように並べると悪い話ばかりに思えます。しかし、これらが世界中に広がっているわけではありません。
金融・財政政策はその典型で、先の G20 では景気回復策の継続が確認されました。米国では、住宅購入者のための税制優遇や、失業者のための保険給付延長など、個人を支える政策は継続の方向にあります。金融政策も、かなりの低金利を長期にわたって維持するとの表明がありました。
株価にとって最も肝心な企業業績はどうでしょう。こちらは概ね着実な回復が続いています。企業は元気を回復、消費者は慎重なまま、という構図です。しかし、企業業績の回復は、いずれ雇用や個人所得の改善につながり、経済全体が明るさを取り戻していくでしょう。
ただし、米国で低金利政策が大きく転換されるときには、やはり注意が必要と考えます。低い金利で借りて作った資金が、いわゆる「リスクマネー」として株式市場に流れ込んでいる模様です。景気回復とそれによる金利引き上げで、こうした株価の押し上げエネルギーが弱まれば、一時的にせよ株価の調整があるかも知れません。

■ 今後の運用方針
警戒感と慎重姿勢が濃厚な現在の株式市場は、投資を進めるのにいい環境だ、というのが基本認識です。引き続き下値で丹念に買い増しをしていくつもりです。
久保田 徹郎2/6

TMA長期投資ファンド 09/10/30
銘柄名
国
業種
1 NESTLE SA-REGISTERED
スイス
食品・飲料
2 BERKSHIRE HATHAWAY INC-CL A
ｱﾒﾘｶ
保険
3 キーエンス
日本
産業用エレ
医薬品・ﾍﾙｽ
4 テルモ
日本
5 花王
日本家庭用品6 BARRICK GOLD CORP
カナダ
素材
7 トヨタ自動車
日本自動車
8 信越化学工業
日本
基礎素材
医薬品・ﾊﾞｲｵ
9 JOHNSON & JOHNSON
ｱﾒﾘｶ
10 日揮
日本
機械

比率(%)
4.0
3.4
3.4
3.1
2.8
2.5
2.5
2.5
2.5
2.3

さわかみファンド 09/10/30
国業種
日本
海運業
日本
電気機器
日本
機械
日本
ゴム製品
日本
化学
日本
金属製品
日本
輸送用機器
日本
化学
日本
医薬品
日本
電気機器

比率(%)
3.68
3.30
3.09
2.82
2.77
2.41
2.21
2.01
1.96
1.87

銘柄名
12
3
45
6
7
8
910

商船三井
パナソニックコマツ
ブリヂストン
花王
SUMCO
トヨタ自動車信越化学工業
武田薬品工業
リコー

ALAMCOﾊﾘｽ ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ ﾊﾞﾘｭｰ株ﾌｧﾝﾄﾞ2007 09/10/30
銘柄名
国
業種
比率(%)
1 INTEL CORP
ｱﾒﾘｶ半導体
6.1
2 FRANKLIN RESOURCES INC
ｱﾒﾘｶ
各種金融
4.3
ﾃｸﾉﾛｼﾞｰ・機器
3 HEWLETT PACKARD CO
ｱﾒﾘｶ
4.2
4 CIE FINANCIERE RICHEMON-BR A
スイス 耐久消費財・ｱﾊﾟﾚﾙ
4.2
5 CATERPILLAR INC
ｱﾒﾘｶ
資本財
3.9
6 BANK OF NEW YORK MELLON CORP
ｱﾒﾘｶ
各種金融
3.6
保険
7 ALLIANZ SE
ドイツ
3.3
消費者サービス
8 CARNIVAL CORP
ｱﾒﾘｶ
3.2
9 UBS AG-REG
スイス
各種金融
3.1
10 PUBLICIS GROUPE
ﾌﾗﾝｽ
メディア
3.0
ﾆｯﾎﾟﾝｺﾑｼﾞｪｽﾄ・ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞﾏｰｹｯﾂ・ﾌｧﾝﾄﾞSA 09/10/30
銘柄名
国
業種比率(%)
1 TAIWAN SEMICONDUCTOR-ADR
台湾
情報技術
4.7
2 MTN GROUP LTD
南ｱﾌﾘｶ 電気通信ｻｰﾋﾞｽ
3.5
3 MOBILE TELESYSTEMS
ロシア 電気通信ｻｰﾋﾞｽ
3.4
4 GRUPO TELEVISA-ADR
ﾒｷｼｺ 一般消費財・ｻｰﾋﾞｽ
3.2
5 COCA-COLA ICECEK URETIM
トルコ
生活必需品
3.1
6 GOLD FIELDS LTD
南ｱﾌﾘｶ
素材
3.1
7 TIM PARTICIPACOES SA
ﾌﾞﾗｼﾞﾙ 電気通信ｻｰﾋﾞｽ
3.1
素材
8 ANGLOGOLD ASHANTI LTD
南ｱﾌﾘｶ
3.1
9 CHINA LIFE INSURANCE
中国
金融
2.9
10 NATURA COSMETICOS SA
ﾌﾞﾗｼﾞﾙ
生活必需品
2.9※『業種』の分類は各運用会社によって異なります。
※さわかみファンド以外のファンドは、マザーファンドにおける組入比率です。

第 19 号

〜家計に身近なファンドでありたい〜

2009 年 11 月 12 日作成

浪花おふくろファンド月次レポート
愛称：おふくろファンド
追加型投信/内外/株式/ファンド・オブ・ファンズ

浪花おふくろ投信株式会社〒540-0026 大阪市中央区内本町
1-1-8 アプリコ 201
Tel:06(4790)6200
Fax:06(4790)6203■ファンド・マネージャー 久保田徹郎からのメッセージ■
10 月 26 日に「運用報告会」を開催しました。その席で、お客様のうちの「ヒヤヒヤしない安定運用」派と、いやいや「長期でとるならフル運用」派との間で、運用の基本スタンスを巡って活発な意見交換もありました。私たちはどちらも大切と考えており、おふくろファンドは長期での高いリターンを狙いつつ安定も図るという、欲張りな運用を目指しています。

◆基本は高めの組入れ。ただし変動緩和にも留意
まず、財産形成を目指すのであれば、株式への投資は高めの水準を維持することが基本と考えます。数ある投資商品の中で、株式のリターンが長期的には一番高いと考えているからです。また、世界の人々が豊かさを求める中で、それに貢献していく企業は業績を伸ばし、それに伴って株価も上がっていく、というのは自然なことだと考えています。
ただ、株価は様々な理由で大きく変動します。組み入れているファンドの値段も時に大きく動き、おふくろファンドの成績にも影響します。この変動の大きさがお客様の神経と懐具合を決定的に痛めつけることは、なんとか避けたいものです。
そこで、組入れファンドを通じた株式への投資比率は原則として高めを維持しつつ、株価の下落リスクが大きいと考えた時には比率を下げ、株価が下落したら高める運用を行う方針です。景気循環による大きな株価変動の影響は、こうした比率の上げ下げによって、ある程度は緩和できると考えています。
…と、口で言うのは簡単ですが、実際にはなかなか難しいものです。株価の下落予想に基づいて投資比率を引き下げたとして、仮に予想通り下落したとしても、売ったときより低い水準で引き上げられなかったら、何のために比率を下げたのかわかりません。損失を嫌がりすぎると、本来の目的である長期の財産形成がうまくいかなくなってしまうこともあるのです。

◆雨降って、地…いまだ固まらず
では、ここからは安全策、フル運用、どちらで行くべきなのでしょうか。現在、景気は最悪局面を脱し、株価も回復過程にあると判断しています。「土砂降りが止んで、ところにより薄日が差している」、といったところです。
徐々に晴れ間も広がっていくことでしょう。ただし注意も必要です。これまでの雨量があまりにも多かったものですから、まだぬかるみだらけなのです。あわてて駆け出せば、足をすくわれるかも知れません。
このため、組入比率は「高くもなく低くもなく」、というレベルを保っています。景気や株価がぬかるみにはまった時に使える資金を残しつつ、駆け上がったら上がったで、それなりのリターンも享受できる現在の水準を当面の目安とし、今後の状況変化を注意深く見守っていきたいと考えています。

◆本当の危険地帯に入る前に株価はここから少々もたつくかもしれません。しかし、今年はじめにかけて大幅に値下がりした後ですから、長期投資の仕込みを始めるには悪くないタイミングだと思います。不透明感が多い今のようなときこそ、（片足だけでも）ちょこんと踏み出して地面の感触を確かめてみられたらいかがでしょう。
まだ先の話ですが、誰も彼もが「株式投資の時代来たる」なんて言い出すこともあるはずです。その時の方が、投資を始めるには今よりはるかにリスクが大きいと考えます。
久保田 徹郎3/6

第 19 号

〜家計に身近なファンドでありたい〜

2009 年 11 月 12 日作成

浪花おふくろファンド月次レポート

浪花おふくろ投信株式会社〒540-0026 大阪市中央区内本町
1-1-8 アプリコ 201
Tel:06(4790)6200
Fax:06(4790)6203

愛称：おふくろファンド
追加型投信/内外/株式/ファンド・オブ・ファンズ■浪花おふくろより心をこめて■↓新しいおふくろさんです♪

◆11 月に入り、朝夕の冷え込みに秋の深まりが感じられる大阪です。皆さまのところでは、紅葉の進捗度合いはどの段階でしょうか？御堂筋のイチョウ並木は、「まっ黄色」までもう少しといったところです。12 月 8 日からは、道修町（どしょうまち）と平野町の間 70ｍで LED（発光ダイオード）を使用したイルミネーションが実施される予定です。今から楽しみです。
◆さて…。すでに、お気づきの方もおられると存じますが、弊社のホームページを 10 月 28 日にリニューアルオープンいたしました。未完の部分もありますが、順次お客さまにとって見易い、使い易いものにしていきたいと思いますので、今しばらくご辛抱くださいませ。
ところで、「はじめての方へ」に収録している動画はご覧いただきましたでしょうか？三流役者（！？）3 名が、一生懸命汗して作ったものです。これからも改良と度胸を積み重ねて、動画をアップしていきますね♪
代表取締役社長 石津史子

弊社は大阪市中央区の谷町に会社があります。その関係で大阪府庁のＷＴＣ移転問題は地元の人達に及ぼす影響も大きく、知り合いの一人が発起人になり、大阪城のおひざ元である谷町界隈の街づくりについて勉強会をしています。
10 月の府議会でＷＴＣ購入は可決され、府庁移転は否決されたのですが、これを機に、歴史的資源のある城下町としての街づくりの提案をしてはどうかという意見が出ました。大阪城は周りの高い建物に隠れていて、普段歩いていても見えず、メイン道路からは一直線に大阪城を見えるようにすることは、住民の意識を変え、誇りを持てる街づくりには必要であるという話を聴き、考えもつかない視点からの発想に驚きました。
自分の狭い範囲の知識でいくら考えても答えの出ないときには、プロにアドバイスを求めることはとても大事なことだと思いました。財産形成や、長期投資に関して、不安や質問などある方は、どうぞお気軽にご連絡ください。
代表取締役副社長 中井朱美
【０９.１１．１０現在】

総口座数５５５（内法人４）＜都道府県別（上位 6 位）顧客比率＞

定期定額契約数

３４８（６２．７％）＜世代別・男女人数：男 52.5%、女 47.5%＞
人

愛知県
3.6%

その他
20.7%

京都府
4.5%
奈良県
6.0%
東京都
8.7%

90
80
70
60
50
40
30
20
100

大阪府
42.5%

兵庫県
14.0%

男女〜194/6

20代

30代

40代

50代

60代

70代 80代〜

第 19 号

〜家計に身近なファンドでありたい〜

2009 年 11 月 12 日作成

浪花おふくろファンド月次レポート
愛称：おふくろファンド
追加型投信/内外/株式/ファンド・オブ・ファンズ

浪花おふくろ投信株式会社〒540-0026 大阪市中央区内本町
1-1-8 アプリコ 201
Tel:06(4790)6200
Fax:06(4790)6203■NOAM スタッフの「胸にキュン!」■(※NOAM…Naniwa Ofukuro Asset Management の略です)◆「私の芸術の秋」
私には小学 5 年生からの朋友が 2 人居ます。このご両人は私と異なり趣味が多才なのですが、共通した趣味は絵をかく事です。夫々別の会でやっていて、その画展も別々なのですが、私にも毎回案内をくれます。秋は丁度そのシーズンの様で、私も 2 回画展に行き 2 人と会い、しばし絵の話（私は専ら聞き役）が交わされます。
一段落すると、3 人揃ってお決まりの店に行きます。この店は私も氣に入っている酒肆で、そこのママさんの知人だそうですが、版画家で有名な木田安彦さんの画が壁に掛かっていて独特の雰囲氣があるのです。そこでの飲食歓談でアッという間に時が経つのですが、私にとって心の休まる楽しい貴重な時間であり、私の小さな芸術の秋という事です。
髙井 一彦◆奈良県にある曽爾高原に行ってきました。
ススキで有名なこの高原は、秋になると背の高いススキが一面に広がります。また、夕日に照らされて赤く染まってとてもきれいということで以前に教えていただいたのですが、実際は想像以上の美しさでした。
大阪から車で２時間半ぐらいかかりましたが、「大切なメッセージ」を自然から受け取ったような気がします。
機会があれば、ぜひ行ってみてください。
久保田 裕樹◆アメリカの著名投資家であるウォーレン・バフェット氏が経営するバークシャー・ハザウ
ェイが、アメリカの大手鉄道会社 BNSF（バーリントン・ノーザン・サンタフェ）を買収することが報道されました。アメリカの景気が拡大すれば、工業製品、農作物などのモノの動きが活発になり、BNSF の収益が伸びることを見込んでいると推測されています。
物流は経済活動を根幹から支える産業とも言えます。モノが動くことにより、移動先で人が新しい価値を生み出します。この買収案件は、新しい傾向だけを追いかけるのが投資ではないことを示す一例と言えるのではないでしょうか。
井上 幹雄◆1989 年 11 月 9 日。この日はベルリンの壁が崩壊した日です。まさかベルリンの壁が崩壊するなんて当時は思われていなかったのではないでしょうか。そんなベルリンの壁崩壊から 20 年ということを知り、先日の選挙で自民党から民主党へと政権交代した日の両親の会話を思い出しました。
何気なく聞いていましたが、当たり前だと思うこともどんどん変化するということを実感しました。20＜両親の会話より＞
年後の世界は更に様変わりして、もしかしたら宇宙へ気軽に行けるようになっていて、宇宙体験教室がブー
父：生きているうちに政権交代するなんてなぁ。
ムになり、巷では宇宙服が飛ぶように売れているかも
母：変わりたくても変わらないと思ってたわ。
父：やっぱり変わっていくんやで。変わらなあかんねん。 しれません。20 年後では無理かもしれませんが、「絶対にそんなこと起こるはずない」なんて言えないと思母：ベルリンの壁もなくなるなんて思ってなかったわ。
います。皆様は未来をどのように想像されますか？
父：携帯だってこんなに普及するとは思わなかった。
増田 希望

5/6

第 19 号〜家計に身近なファンドでありたい〜

2009 年 11 月 12 日作成

浪花おふくろファンド月次レポート

浪花おふくろ投信株式会社〒540-0026 大阪市中央区内本町
1-1-8 アプリコ 201
Tel:06(4790)6200
Fax:06(4790)6203

愛称：おふくろファンド
追加型投信/内外/株式/ファンド・オブ・ファンズ■11 月中旬から 12 月の勉強会・セミナーのご案内■【お申込み・お問い合わせ】
開催日時
11 月 14 日（土）13:30〜16:30

電話 06-4790-6200

開催場所

内

大阪市中央会館 定員 30 名
堺筋線・長堀鶴見緑地線「長堀橋」
第 5 会議室【参加費】無料
容 （ ）内は担当者

なにわで咲かそう！長期投資の輪！！vol.25
東京海上ｱｾｯﾄﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ投信 平山賢一氏 ＆ 当社スタッフ

11 月 17 日（火）大阪市中央公会堂 定員 18 名

マネー力を身につけよう（中井）

10:15〜11:45

大阪市北区中之島 第 3 会議室〜生活を見直し、貯めて増やす体質づくりを！〜

11 月 20 日(金)

総合生涯学習センター 定員 18 名

投資信託初心者向け『ひよこ倶楽部 Part1』（石津）

10:15〜11:45

大阪駅前第 2 ビル 5 階 第 5 会議室〜なぜ貯蓄から投資なの？/投資とは？/投資信託のしくみ等〜

11 月 25 日（水）大阪市中央公会堂 定員 30 名

投資信託初心者向け 『ひよこ倶楽部 Part2』（石津＆久保田徹郎）

18:30〜20:00

大阪市北区中之島 第 4 会議室〜長期投資と投資信託/投資信託の種類/目論見書のみかた等〜

11 月 27 日（金）和歌山市中央ｺﾐｭﾆﾃｨｰｾﾝﾀｰ定員 30 名

投資信託初心者向け 『ひよこ倶楽部 Part3』（久保田徹郎）

活動室 5 TEL:073-402-2678★ファンド・マネージャーから学ぶ「投資の基礎」★

13:30〜15:00
11 月 28 日（土）10:15〜11:45

難波市民学習センター

定員 16 名投資信託初心者向け 『ひよこ倶楽部 Part2』（石津＆久保田徹郎）

JR 難波駅 OCAT４F 第 1 会議室〜長期投資と投資信託/投資信託の種類/目論見書のみかた等〜

12 月 4 日（金）大阪市中央公会堂 定員 18 名

マネー力を身につけよう（中井）

10:15〜11:45

大阪市北区中之島 第 3 会議室〜生活を見直し、貯めて増やす体質づくりを！〜

12 月 5 日（土）大阪市中央会館 定員 200 名
堺筋線・長堀鶴見緑地線「長堀橋」

13:30〜16:30

ホール〜これからの長期投資〜
東西の長期投資のパイオニアがこれからの投資を語る！
さわかみ投信 澤上篤人氏・コムジェスト

ｼﾞｬﾝｰﾌﾗﾝｿﾜ ｶﾝﾄﾝ氏

ｾｿﾞﾝ投信 中野晴啓氏・日本ｺﾑｼﾞｪｽﾄ山本和史氏＆弊社久保田徹郎

12 月 9 日（水）大阪市中央公会堂 定員 18 名

投資信託初心者向け 『ひよこ倶楽部 Part１』（石津）

10:15〜11:45

大阪市北区中之島 第 1 会議室〜なぜ貯蓄から投資なの？/投資とは？/投資信託のしくみ等〜

12 月 11 日（金）難波市民学習センター 定員 16 名

投資信託初心者向け 『ひよこ倶楽部 Part3』（久保田徹郎）10:15〜11:45
12 月 13 日（日）JR 難波駅 OCAT４F 第 4 会議室
難波市民学習センター定員 16 名★ファンド・マネージャーから学ぶ「投資の基礎」★
投資信託初心者向け 『ひよこ倶楽部 Part2』（石津＆久保田徹郎）

10:15〜11:45

JR 難波駅 OCAT４F 第 3 会議室〜長期投資と投資信託/投資信託の種類/目論見書のみかた等〜

12 月 16 日（水）大阪市中央公会堂 定員 60 名

上方講談と長期投資のコラボセミナー

18:30〜20:30

大阪市北区中之島 展示室

講談師 旭堂南海氏・日本ｺﾑｼﾞｪｽﾄ代表取締役山本和史氏

なにわで咲かそう！長期投資の輪！！VOL.26＆ 弊社スタッフ※上記勉強会・セミナーでは、浪花おふくろ投信株式会社が設定・運用・販売を行う投資信託の勧誘を行うことがあります。

ひよこ倶楽部・ライフプランセミナーは、出前も行っております
お気軽にお問い合わせください
０６−４７９０−６２００

6/6