2023年の⾒通しと注目するモビリティのテーマについて

情報提供資料
2023年2月<モビリティ・イノベーション・ファンド>

平素より格別のご⾼配を賜り、誠にありがとうございます。当資料では、モビリティ・イノベーション・ファンド（以下、当ファンドといいます。）の実質的な運⽤を担当する、ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシーのポートフォリオ・マネジャーからのコメントを基に、2023年の⾒通しと注目するモビリティのテーマについてご紹介させて頂きます。

2023年も米国の金利動向を注視
EVや自動運転車のテーマに投資妙味
引き続き欧米の⾦利動向を注視
2022年に最も世界で話題となった株価材料はインフレでした。
コロナ後に急回復した需要に供給が追いつかなかったことや、ロシアによるウクライナ侵攻により資源や⾷料の供給不安が⾼まったことが背景にあります。
主要各国の中央銀⾏はインフレを抑えるべく⾦融引き締めに動いており、サプライチェーンの正常化や原材料・輸送費の⾼騰に落ち着きが⾒られれば、2023年はインフレの伸び率は鈍化すると考えられます。物価⽔準が⾼い環境下で引き締め的な⾦融政策が続くことにより景気が想定以上に減速する可能性がある
ものの、堅調な個人消費や⽶国企業の設備投資の拡大などが景気を下支えするものと考えられます。今後FRBが利上げを停止、もしくは引き下げを決定した場合は、株式市場に対するプラス材料となるため、2023年は欧米などで続く⾦融引き締めの⾦利動向が重要だと考えています。

当ファンドのリード・ポートフォリオ・マネジャー

ロバート・ツォイテン

直近3年間の米国政策⾦利と米国10年国債利回りの推移（％） （期間︓2020年1月31日〜2023年1月31日）
54

⽶国政策⾦利⽶国10年国債利回り

32
1
0
20年1月

21年1月

22年1月

23年1月

※画像はイメージです。
※上記は作成時点のコメントであり、今後予告なしに変更される場合があります。
出所︓ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシーのコメント、 ブルームバーグのデータを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成●当資料は、ファンドの運⽤状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運⽤実績に関するグラフ、図表、数値その他
いかなる内容も過去のものであり、将来の運⽤成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運⽤実績は市場環境等により変動し、元⾦を割り込むことがあります。●当ファンドの運⽤により⽣じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論⾒書）の「投資リスク」をご覧ください。 ●当ファンドのご購⼊に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

設定・運⽤はBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社

⾦融商品取引業者︓関東財務局⻑（⾦商）第406号[加⼊協会] 一般社団法人 投資信託協会／一般社団法人 日本投資顧問業協会／一般社団法人 第⼆種⾦融商品取引業協会

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情報提供資料
2023年2月<モビリティ・イノベーション・ファンド>

経済環境に左右されることなく成⻑が期待される
EVや⾃動運転⾞のテーマに注目
こうした環境下、当⾯は経済環境に左右されることなく成⻑を遂げると期待されるEV（電気自動⾞）や自動運転⾞の分野に投資妙味があると考えます。
EVについては、今後も欧米や中国を中心にEV購⼊の補助⾦制度や税額控除制度の導⼊などが進み、政府主導でEV普及が進んでいくと⾒られます。⽶国においては、2022年に成⽴したインフレ抑制法案においてEV（電気自動⾞）の購⼊に税額控除を設けるなどの普及促進策が盛り込まれています。欧州においては、EV購⼊に補助⾦制度を導⼊し普及を促進させています。また中国においてはEV購⼊補助制度が昨年末に終了したものの、中国産EVが競争⼒をつけており、販売台数が継続して増加することが期待されています。
自動運転⾞については、⽶国において無人の自動運転⾞による配⾞サービスが昼夜を問わず⾛⾏する実証実験が認められた他、中国でも政府の後押しを受ける形で自動運転の実証実験が進められるなど、世界各国で開発が進められています。完全自動運転技術の確⽴および商⽤化への道のりは、技術⾯や規制⾯で様々なハードルが待ち受けているとみられますが、最終的には完全自動運転へと着実に進歩していくと⾒ています。完全⾃動運転技術の開発は安全性のために欠かせない技術であるものの、⻑期的かつ膨⼤な資本が必要になるなどの課題も多く、撤退する企業も増加していることから⾃動運転関連の勝ち組企業が恩恵を受けると考えています。

※画像はイメージです。

※画像はイメージです。

出所︓ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシーのコメントを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成●当資料は、ファンドの運⽤状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運⽤実績に関するグラフ、図表、数値その他いかなる内容も過去のものであり、将来の運⽤成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運⽤実績は市場環境等により変動し、元⾦を割り込むことがあります。●当ファンドの運⽤により⽣じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論⾒書）の「投資リスク」をご覧ください。 ●当ファンドのご購⼊に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

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2023年2月<モビリティ・イノベーション・ファンド>

直近の投資行動（2022年11月～12月）
こうした環境下、前述の通り、当⾯は経済環境に左右されることなく成⻑を遂げると期待されるEV（電気自動⾞）や自動運転⾞の分野に投資妙味があると考えます。2022年11月〜12月の期間では、より魅⼒的な銘柄へ投資をするために、2銘柄を全売却し、新たに2銘柄を購⼊しました。

新規購⼊銘柄スズキ（日本）日本に拠点を置く自動⾞メーカーです。軽自動⾞を中心に取り扱い、国内での比較的安定したビジネスに加えて、インドでの成⻑が期待されます。
加えて、同社が遅れている分野であるEV（電気自動⾞）については2025年までに国内で軽自動⾞規格のEVの販売を目指す方針を示しており、EV分野での成⻑により同社の魅⼒が一層⾼まると考え、11月に新規購⼊しました。

テーマ︓EV（電気⾃動⾞）
同社の直近3年間の株価

（円）
6,000

（期間︓2020年1月31日〜2023年1月31日）

5,000
4,000
3,000
2,000
20年1月

ファナック（日本）
ファクトリー・オートメーション（工場の自動化）事業やロボット事業およびロボマシン事業を通じて、産業⽤オートメーションと工作機械の分野で世界をリードしている日本の企業です。IoTやAI技術を各事業に適⽤し、製造の自動化と効率化を推進しています。
同社事業の堅調な成⻑に加えて、EVやバッテリー向け需要の⾼まりに対応する工場建設の拡大の恩恵を受けると考え、11月に新規購⼊しました。

21年1月

22年1月

23年1月

テーマ︓EV（電気⾃動⾞）
同社の直近3年間の株価（円）
30,000（期間︓2020年1月31日〜2023年1月31日）

25,00020,00015,00010,000
20年1月

21年1月

22年1月

23年1月

出所︓ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシーのコメント、ブルームバーグのデータを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成※上記は銘柄を推奨するものではありません。また、今後の組⼊を保証するものではありません。
●当資料は、ファンドの運⽤状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運⽤実績に関するグラフ、図表、数値その他いかなる内容も過去のものであり、将来の運⽤成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運⽤実績は市場環境等により変動し、元⾦を割り込むことがあります。●当ファンドの運⽤により⽣じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論⾒書）の「投資リスク」をご覧ください。 ●当ファンドのご購⼊に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

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2023年2月<モビリティ・イノベーション・ファンド>

直近の投資行動（2022年11月～12月）（続き）
全売却銘柄
ABB（スイス）
スイスを拠点に電⼒やオートメーション分野で事業を展開するグローバルな企業です。電気自動⾞、電気・ハイブリッドバス、船舶、鉄道向けのあらゆる充電および電化ソリューションを提供しています。
同社のファンダメンタルズおよびバリュエーションを総合的に勘案した結果、同社を売却し、その他銘柄（EVやバッテリー向け需要の⾼まりの恩恵を受けるロボティクス事業のグローバルリーダーであるファナック）へ振り分けた方が株価の上昇を⾒込めると判断し、11月に全売却しました。

テーマ︓EV（電気⾃動⾞）
同社の直近3年間の株価（期間︓2020年1月31日〜2023年1月31日）（スイスフラン）353025
2015
10

20年1月

モービルアイ・グローバル（イスラエル）
自動⾞向け半導体やADAS（先進運転支援システム）などを手掛ける⽶インテル傘下のイスラエルの自動運転技術開発企業です。同社は1999年にイスラエルで設⽴され、2017年に自動運転技術強化を推し進めるインテルにより買収されました。
2022年10月下旬に⽶ナスダック市場に上場し、IPO（新規株式公開）で組み⼊れを開始しました
が、保有比率が⼩さい状況下、株価が上昇したことから、12月に利益確定により全売却をしました。

21年1月

22年1月

23年1月

テーマ︓⾃動運転⾞
同社の上場来の株価（期間︓2022年10月26日〜2023年1月31日）

（⽶ドル）
40
37
34
31
28
25

22年10月22年11月22年12月23年1月

出所︓ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシーのコメント、ブルームバーグのデータを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成※上記は銘柄を推奨するものではありません。また、今後の組⼊を保証するものではありません。
●当資料は、ファンドの運⽤状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運⽤実績に関するグラフ、図表、数値その他いかなる内容も過去のものであり、将来の運⽤成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運⽤実績は市場環境等により変動し、元⾦を割り込むことがあります。●当ファンドの運⽤により⽣じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論⾒書）の「投資リスク」をご覧ください。 ●当ファンドのご購⼊に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

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2023年2月<モビリティ・イノベーション・ファンド>（ご参考）モビリティ業界の動向
足下のEV普及率予想は従来を⼤幅に上回る
2022年に⽶リカレント社が発表したデータによると、2018年以来継続的に発表している2030年の米国のEVシェア予測は2018年から2022年までの4年間で約2.5倍に上方修正されました。これは⽶国のEV市場が市場の想定を遥かに超えるスピードで急拡大を続けていることを示しています。

2030年の米国の⾃動⾞販売におけるEVシェア（予測）の変化
2022年時点予測:53％
2021年時点予測:42％

4年間で約2.5倍

また、その後もEV （電気自動⾞）の購⼊に税額控除を設けるなどの普及促進策が盛り込まれたインフレ削減法の成⽴（2022年8月署名）やカリフォルニア州が提案した2035年のガソリン⾞の販売禁止(2022年8月発表) が発表されました。そのためEVシェア予測は、一層上方修正される可能性があります。

2020年時点予測:26％
2018年時点予測:21％

2030年

日本の⾃動運転「レベル4」今年4月解禁
2022年12月に日本政府は特定の条件のもとで運転者を必要としない「レベル４」について、公道での運⾏許可制度を盛り込んだ改正道路交通法を2023年4月1日に施⾏することを正式に閣議決定しました。
自動運転は5段階にレベル分けされており、現在は国内では「レベル3」までが実⽤化されています。「レベル3」では運転者が乗⾞している必要がありますが、「レベル4」が開始されれば、運転者のいない⾞が各地の道路を⾛ることが想定されます。⾃動運転技術は、交通事故の削減や渋滞の緩和等に有効なものと考えられており、各国における⾃動運転の実用化や各企業の技術開発は今後も積極的に⾏われることが期待されます。

⾃動運転のレベル
レベル

機能

運転主体

５

完全な自動運転システム

４

⾛⾏ルートなど特定条件下で完全な⾃動運転システム

３

特定条件下で自動運転、運転継続が困難な場合はドライバーが対応

システム・
ドライバー

２

⾼度な運転支援（自動の追い越しなど）

ドライバー

１

運転支援
（衝突被害軽減ブレーキなど）

ドライバー

出所︓リカレントのデータ、資料作成時点の各種報道を基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成●当資料は、ファンドの運⽤状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運⽤実績に関するグラフ、図表、数値その他いかなる内容も過去のものであり、将来の運⽤成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運⽤実績は市場環境等により変動し、元⾦を割り込むことがあります。●当ファンドの運⽤により⽣じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論⾒書）の「投資リスク」をご覧ください。 ●当ファンドのご購⼊に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

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2023年2月<モビリティ・イノベーション・ファンド>

当ファンドのパフォーマンスについて
2022年は⽶⾦利上昇の影響やロシア・ウクライナ問題の影響を受けて調整する局⾯も⾒られましたが、EVや自動運転をはじめとするモビリティ・イノベーションの⾼い成⻑や円安⽶ドル⾼が進⾏したことなどを背景に底堅く推移しました。
また、当ファンドの予想EPS成⻑率については、世界株式を大きく上回る成⻑が⾒込まれており、世界株式を上回るパフォーマンスが期待されます。

設定来の当ファンドの基準価額の推移（2018年1月22日~2023年1月31日）（円）

20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,000
6,000

1月31日時点

14,222円

18年1月

19年1月

20年1月

21年1月

22年1月

23年1月

※基準価額は1万口あたり、信託報酬控除後、税引前のものです。

予想EPS成⻑率の推移（％）（2018年2月末~2022年12月末）

40.0
30.0

当ファンド
21.5%

20.0

世界株式
11.2%

10.0
0.0
18年2月

19年2月

20年2月

21年2月

22年2月

※向こう3-5年の年率換算値※世界株式︓MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックス
出所︓ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシー、ブルームバーグのデータを基に、BNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成●当資料は、ファンドの運⽤状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運⽤実績に関するグラフ、図表、数値その他
いかなる内容も過去のものであり、将来の運⽤成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運⽤実績は市場環境等により変動し、元⾦を割り込むことがあります。●当ファンドの運⽤により⽣じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論⾒書）の「投資リスク」をご覧ください。 ●当ファンドのご購⼊に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

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＜ファンドの特徴＞
・マザーファンド受益証券への投資を通じて、主として、日本を含む世界の金融商品取引所等に上場している自動車関連企業の株式に投資する。
・マザーファンドの実質的な運用は、ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシー*に運用の指図に関する権限を委託する。
*ニュートン・インベストメント・マネジメント・ノースアメリカ・エルエルシーは、ＢＮＹメロン・グループ傘下の運用会社グループであるニュートン・インベストメント・マネジメントの北米拠点です。

ニュートン・インベストメント・マネジメントは、グローバルな株式、債券、マルチアセット等の多岐にわたる資産クラスの運用スペシャリストです。
本社：米国ボストン＜投資リスク＞
当ファンドは、マザーファンド受益証券への投資を通じて、主として内外の株式への投資を行いますので、組入れた有価証券等の値動き(外貨建資産には為替変動もあります。)により、当ファンドの基準価額は大きく変動することがあります。当ファンドは、元本が保証されているものではなく、基準価額の下落により解約・償還金額が投資元本を下回り、損失を被る可能性があります。運用により信託財産に生じた利益または損失は、すべて受益者に帰属します。当ファンドは、預貯金とは異なります。
預金保険または保険契約者保護機構の対象ではありません。また、銀行など登録金融機関で購入された場合、投資者保護基金の支払いの対象とはなりません。
当ファンドの基準価額の変動要因としては、主に「価格変動リスク」、「株式の発行企業の信用リスク」、「為替変動リスク」、「流動性リスク」、「特定業種・テーマの集中投資に関する留意点」などがあります。※基準価額の変動要因は上記に限定されるものではありません。
＜お申込みメモ＞＜ファンドの費用＞※上記費用の総額につきましては、投資家の皆様の保有される期間等により異なりますので、表示することができません。
※詳しくは投資信託説明書(交付目論見書)をご覧下さい。
※お申込み、投資信託説明書（交付目論見書）のご請求は、以下の販売会社へお申し出ください。
金融商品取引業者名
SMBC日興証券株式会社

登録番号

金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第2251号

日本証券業協会

一般社団法人
日本投資顧問業協会

一般社団法人
金融先物取引業協会

一般社団法人第二種金融商品取引業協会

○

○

○

○

●当資料は、ファンドの運⽤状況に関する情報提供を目的としてBNYメロン・インベストメント・マネジメント・ジャパン株式会社が作成したものです。●当資料に記載の運⽤実績に関するグラフ、図表、数値その他いかなる内容も過去のものであり、将来の運⽤成果を示唆あるいは保証するものではありません。●当ファンドは、主に株式等値動きのある証券（外貨建証券は為替変動リスクもあります。）を投資対象としているため、基準価額は変動します。特に、投資する外国の株式の価格変動は、為替の変動を含めて大きくなることがありますので、基準価額にも大きな影響を与える場合があります。したがって、運⽤実績は市場環境等により変動し、元⾦を割り込むことがあります。●当ファンドの運⽤により⽣じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。ファンドは投資元本が保証されているものではありません。 ●当ファンドの投資リスクについては投資信託説明書（交付目論⾒書）の「投資リスク」をご覧ください。 ●当ファンドのご購⼊に際しては、販売会社よりお渡しします投資信託説明書（交付目論⾒書）の内容を必ずご確認のうえ、お客様ご自身でご判断ください。

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