Reporte final

Recomendaciones
del grupo de trabajo
sobre declaraciones
financieras
relacionadas con elclima

Junio de 2017
Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el climai

15 de junio de 2017

Presidente Mark Carney
Consejo de Estabilidad Financiera
Banco de Pagos Internacionales
Centralbahnplatz 2
CH-4002 Basilea
Suiza
Estimado Presidente Carney:
En nombre del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima, me enorgullece
presentarle este reporte final donde se presentan nuestras recomendaciones para asistir a las empresas en la
divulgación de información financiera relacionada con el clima.
Como sabe, el calentamiento del planeta causado por las emisiones de efecto invernadero plantea riesgos
graves para la economía mundial y afectará a muchos sectores económicos. Es difícil para los inversionistas
saber qué empresas están más expuestas al riesgo del cambio climático, cuáles son las que están mejor
preparadas y cuáles están tomando medidas.
El reporte del grupo de trabajo establece recomendaciones para que la divulgación de la información sobre losriesgos y las oportunidades que presenta el cambio climático sea transparente, comparable y consistente. La
implementación generalizada de estas recomendaciones garantizará que los efectos del cambio climático seconsideren de forma rutinaria en las decisiones comerciales y de inversión. Asimismo, la implementación de estas
recomendaciones ayudará a las empresas a demostrar mejor su responsabilidad y capacidad de previsión alconsiderar los problemas del cambio climático. Igualmente, esto llevará a una asignación más inteligente yeficiente del capital, además de ayudar a facilitar la transición hacia una economía más sostenible y de bajas
emisiones de carbono.
El grupo de trabajo de la industria se dedicó 18 meses a consultar a un gran grupo de líderes comerciales yfinancieros para perfeccionar sus recomendaciones y considerar cómo poder ayudar mejor a las empresas acomunicar la información clave relacionada con el clima. Los comentarios que recibimos en respuesta al borrador
del reporte del grupo de trabajo confirmaron un gran respaldo por parte del sector y otros, e implicó debates
productivos entre empresas y bancos, aseguradoras e inversionistas. Esto fue, y continúa siendo, un proceso
colaborativo y, mientras se implementan estas recomendaciones, esperamos que sigan surgiendo debates y
comentarios.
Desde que el grupo de trabajo inició su labor, también hemos visto un aumento significativo de la demanda porparte de los inversionistas por mejorar las declaraciones financieras relacionadas con el cambio climático. Esto
surgió en medio de un respaldo sin precedentes entre las empresas para actuar ante el cambio climático.
Quisiera agradecer al Consejo de Estabilidad Financiera por el liderazgo demostrado a la hora de promover una
mejor divulgación de los riesgos financieros relacionados con el clima y por su apoyo a la labor del grupo detrabajo. También me gustaría dar las gracias a los miembros del grupo de trabajo y al Secretariado por sus
grandes contribuciones y dedicación a este esfuerzo.
El riesgo que el cambio climático supone para las empresas y los mercados financieros es real y ya estápresente. Es más importante que nunca que las empresas comiencen a comprender y a responder ante estos
riesgos, además de aprovechar las oportunidades para construir una economía mundial más firme, resistente ysostenible.

Un cordial saludo,

Michael R. Bloomberg
Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el climaiResumen ejecutivo
Mercados financieros y transparencia
Una de las funciones esenciales de los mercados financieros es cuantificar el riesgo para respaldar
decisiones eficientes e informadas de asignación de capitales. Es esencial para dicha tarea unreporte preciso y puntual de los resultados operativos y financieros actuales y pasados, pero resultacada vez más importante comprender el contexto de gobernanza y gestión de riesgos bajo el cual selograron dichos resultados. La crisis financiera de 2007-2008 fue un recordatorio importante de lasrepercusiones sobre los valores de los activos que surgen cuando la gobernanza corporativa y lasprácticas de gestión de riesgo son deficientes. Esto dio como resultado un aumento de la exigencia alas organizaciones de demostrar su transparencia en cuanto a sus propias estructuras degobernanza, estrategias y prácticas de gestión de riesgos. Sin la información correcta, losinversionistas y otros se pueden equivocar al cotizar o valorar los activos, lo que lleva a una
distribución incorrecta del capital.

Aumentar la transparencia mejora la eficiencia de losmercados, y la estabilidad y resiliencia de laseconomías.
—Michael R. Bloomberg
Implicaciones financieras del cambio climático
Uno de los riesgos más importantes y, quizás, más incomprendidos que las organizaciones deben
afrontar actualmente está relacionado con el cambio climático. Si bien se reconoce ampliamente quela emisión continua de gases de efecto invernadero calentará más el planeta y que dicho
calentamiento puede provocar efectos perjudiciales económicos y sociales, es difícil estimar el tiempo
y la gravedad exacta de los efectos físicos. Al ser un problema a gran escala y a largo plazo, seconvierte en un desafío único, en especial, en el contexto de toma de decisiones económicas. En
consecuencia, muchas organizaciones perciben erróneamente que las implicaciones del cambio
climático son a largo plazo y, por tanto, no son necesariamente relevantes para las decisiones que setoman en la actualidad.
Sin embargo, los potenciales impactos del cambio climático en las organizaciones no son solo físicos
y no se manifiestan únicamente a largo plazo. Para detener los desastrosos efectos del cambio
climático en este siglo, casi 200 países acordaron en diciembre de 2015 reducir las emisiones degases de efecto invernadero y acelerar la transición a una economía con menos emisiones decarbono. La reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero implica abandonar la energía
obtenida a partir de los combustibles fósiles y de los activos físicos relacionados. Esto, junto con larápida disminución de los costos y el aumento del uso de tecnologías limpias y eficientes
energéticamente, podría tener implicaciones financieras significativas a corto plazo para lasorganizaciones que dependen de la extracción, producción y uso de carbón, petróleo y gas natural.
Aunque dichas organizaciones pueden enfrentarse a riesgos importantes relacionados con el clima,
no son las únicas. De hecho, los riesgos relacionados con el clima y la transición prevista a una
economía de bajas emisiones de carbono afectan a la mayoría de los sectores e industrias
económicas. Aun cuando los cambios relacionados con la transición a una economía de baja emisiónde carbono presentan riesgos importantes, estos también crean oportunidades importantes para lasorganizaciones enfocadas a la mitigación y adaptación del cambio climático.
Para muchos inversionistas, el cambio climático supone desafíos y oportunidades financieras
significativas, tanto ahora como en el futuro. Se estima que, en el futuro, serán necesarios alrededor
de 1 billón de dólares anuales para la transición hacia una economía con bajas emisiones decarbono, lo que generará nuevas oportunidades de inversión.1 Al mismo tiempo, el perfil de riesgorendimiento de las organizaciones expuestas a los riesgos relacionados con el clima puede cambiar
significativamente ya que dichas organizaciones pueden verse más afectadas por los impactos
físicos del cambio climático, las políticas climáticas y las nuevas tecnologías.
1

International Energy Agency, World Energy Outlook Special Briefing for COP21, 2015.

.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el climaii

De hecho, un estudio de 2015 estimó que el valor de riesgo para la reserva global total de los activos
gestionables como resultado del cambio climático oscila entre los $4,2 billones a $43 billones entre
la actualidad hasta el final del siglo.2
El estudio destaca que "gran parte del impacto sobre los activos futuros vendrá de un crecimiento
más débil y de una menor rentabilidad de los activos en general." Esto sugiere que es posible que
los inversionistas no puedan evitar los riesgos relacionados con el clima simplemente cambiando
ciertas clases de activos, ya que es posible que una amplia gama de tipos de activos se vea
afectada. Por lo tanto, los inversionistas y las organizaciones en las que invierten deben considerar
sus estrategias a largo plazo y una asignación de capital más eficiente. Las organizaciones que
invierten en actividades que pueden no ser viables a largo plazo pueden ser menos resilientes en latransición a una economía de bajas emisiones de carbono; y es probable que sus inversionistas
experimenten menores beneficios. El efecto sobre los rendimientos a largo plazo se ve agravado por
el riesgo de que las valoraciones actuales no tengan en cuenta de forma adecuada los riesgos
relacionados con el clima debido a la falta de información. Como tal, los inversionistas de largo plazo
necesitan información adecuada sobre cómo las organizaciones se están preparando para una
economía de baja emisión de carbono.
Además, dado que la transición a una economía con baja emisión de carbono exige cambios
significativos y, en algunos casos, perjudiciales en todos los sectores económicos e industrias a corto
plazo, los responsables de la formulación de políticas financieras están interesados en lasconsecuencias para el sistema financiero mundial, especialmente en lo que respecta a evitar daños
financieros y pérdidas repentinas en el valor de los activos. Dadas dichas preocupaciones y el posible
impacto sobre los inversionistas e intermediarios financieros, los ministros de Finanzas y los
Gobernadores de bancos centrales del G20 pidieron al Consejo de Estabilidad Financiera querevisaran cómo el sector financiero se puede hacer cargo de los problemas relacionados con el clima.
Como parte de su revisión, el Consejo de Estabilidad Financiera identificó la necesidad de una mejor
información para apoyar las decisiones informadas de inversión, préstamo y suscripción de seguros ymejorar la comprensión y el análisis de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima. Una
mejor información también ayudará a los inversionistas a comprometerse con las empresas sobre laresiliencia de sus estrategias y gastos de capital, lo que debería ayudar a promover una transición
progresiva en lugar de una transición abrupta hacia una economía con bajas emisiones de carbono.

El grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
Para ayudar a identificar la información que necesitan los inversionistas, prestamistas y las
aseguradoras para evaluar y valorar adecuadamente riesgos y oportunidades relacionados con el
clima, el Consejo de Estabilidad Financiera estableció un grupo de trabajo dirigido por la industria: El
grupo de trabajo sobre divulgación de información financiera relacionada con el clima (grupo detrabajo). Se pidió al grupo de trabajo que desarrollase reportes financieros voluntarios, consistentes yrelacionados con el clima que pudiesen ser útiles para inversionistas, prestamistas y aseguradoraspara comprender los riesgos materiales que puede suponer esta situación.
El grupo de trabajo está formado por 32
miembros de todo el mundo; sus miembros
fueron seleccionados por el Consejo deEstabilidad Financiera y provienen de diversas
organizaciones, como grandes bancos,
empresas de seguros, administradoresde activos, fondos de pensiones,
grandes empresas no financieras,
empresas de contabilidad y consultoría,
y agencias de valoración crediticia. En su
labor, el grupo de trabajo aprovechó laexperiencia de los miembros, la participaciónde las partes interesadas y los regímenes dedivulgaciones existentes en relación con el
clima para elaborar un marco individual yaccesible para la divulgación de información
financiera relacionada con el clima.
2

Figura 1

Características de las recomendaciones
principales Adoptable por todas las organizaciones.
 Incluido en informes financieros.
 Diseñado para solicitar información útil para la toma dedecisiones y con visión de futuro sobre los impactos
financieros.
 Especial atención sobre los riesgos y las oportunidades
relacionados con la transición a una economía de bajas
emisiones de carbono.

The Economist Intelligence Unit, “The Cost of Inaction: Recognising the Value at Risk from Climate Change,” 2015. El valor en riesgo mide la pérdida
que una cartera puede experimentar, dentro de un horizonte de tiempo dado, con una probabilidad particular, y la reserva de activos gestionable sedefine como la reserva total de activos controlada por instituciones financieras no bancarias. Los activos bancarios se han excluido ya que en su
totalidad son gestionados por los propios bancos.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre reportes financieras relacionadas con el climaiii

El grupo de trabajo elaboró cuatro recomendaciones ampliamente adoptables sobre la divulgación deinformación financiera relacionada con el clima que son aplicables a las organizaciones de todos los
sectores y las jurisdicciones (Figura 1). Es importante destacar que las recomendaciones del grupo detrabajo se aplican a las organizaciones del sector financiero, como los bancos, las empresas deseguros, los administradores y los propietarios de activos. Los grandes propietarios de activos y losgestores de activos se sitúan en la cima de la cadena de inversión y, por lo tanto, tienen un papel
importante que desempeñar a la hora de influir en las organizaciones en las que invierten para que
proporcionen una mejor información financiera relacionada con el clima.
Para desarrollar y finalizar sus recomendaciones, el grupo de trabajo solicitó contribuciones a lolargo de todo el proceso3. Primero, en abril de 2016, el grupo de trabajo solicitó comentarios
públicos sobre el alcance y los objetivos de alto nivel de su labor. A medida que el grupo de trabajo
desarrollaba sus recomendaciones de difusión, continuó solicitando comentarios mediante cientos
de entrevistas, reuniones y otros puntos de contacto con la industria. Después, en diciembre de2016, el grupo de trabajo publicó los borradores de las recomendaciones y solicitó comentarios
públicos sobre estas, así como sobre ciertos problemas clave, recibiendo más de 300 respuestas.
Este reporte final refleja la consideración de la industria del grupo de trabajo y otros comentarios
recibidos a lo largo de 2016 y 2017. La Sección E contiene un resumen de los problemas clave
presentados por la industria, así como los cambios importantes en el reporte desde diciembre.

Divulgación de los registros financieros generales
El grupo de trabajo recomienda que los preparadores de las declaraciones financieras relacionadas
con el clima proporcionen dichas declaraciones en sus registros financieros generales (es decir,
públicos) anuales. En la mayoría de las jurisdicciones del G20, las empresas con deuda pública oacciones tienen la obligación jurídica de divulgar información relevante en sus registros financieros,
tal como información relacionada con el clima. El grupo de trabajo considera que las cuestiones
relacionadas con el clima son o podrían ser relevantes para muchas organizaciones, y que sus
recomendaciones deberían ser útiles para que las mismas cumplan más eficientemente con las
obligaciones actuales en materia de divulgación de información 4. Además, la divulgación en losregistros financieros generales debería fomentar la participación de los accionistas y un uso másamplio de las declaraciones financieras relacionadas con el clima, promoviendo así una comprensión
más informada de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima por parte de losinversionistas y las otras partes interesadas. El grupo de trabajo también cree que publicar
información financiera relacionada con el clima en los registros financieros generales anuales
ayudará a garantizar que los controles apropiados rijan la producción y divulgación de la información
requerida. Más concretamente, el grupo de trabajo espera que los procesos de gobernanza de esas
declaraciones sean similares a los que se utilizan para las declaraciones financieras públicas
existentes y que, probablemente, impliquen una revisión por parte del director financiero y el comitéde auditoría, según corresponda.
Es importante que las organizaciones publiquen declaraciones financieras de conformidad con sus
requisitos nacionales de divulgación. Si ciertos elementos de las recomendaciones son incompatibles
con los requisitos nacionales de los registros financieros, el grupo de trabajo alienta a lasorganizaciones a que las publiquen en otras declaraciones oficiales de empresas que seanpublicadas, por lo menos una vez al año, y que se distribuyan ampliamente, que se pongan adisposición de inversionistas y otras personas, y que estén sujetos a procesos de gobernanza
internos que sean iguales o significativamente similares a los utilizados para los informes financieros.
Elementos centrales de los reportes financieros relacionados con el clima
El grupo de trabajo ha estructurado sus recomendaciones sobre cuatro áreas temáticas que
representan los elementos centrales de cómo funcionan las organizaciones: gobernanza, estrategia,
gestión de riesgo y métricas y objetivos (Figura 2, p.v). Las cuatro recomendaciones generales están
respaldadas por los reportes recomendados que construyen un marco de información que ayudará alos inversionistas y a otros a entender cómo las organizaciones informantes evalúan los riesgos y las
oportunidades relacionados con el clima5. Además, hay una guía para apoyar a todas lasorganizaciones a crear declaraciones financieras relacionadas con el clima consistentes con las
recomendaciones y las declaraciones recomendadas. La guía ayuda a los preparadores
ofreciéndoles contexto y sugerencias para implementar los reportes recomendados. Para el sector
financiero y sectores no financieros determinados se ha creado una guía suplementaria para destacar
las consideraciones importantes específicas del sector y proporcionar un panorama general de losposibles impactos financieros relacionados con el clima en esos sectores.
3

Ver Apéndice 2: Objetivos y enfoque del grupo de trabajo para obtener más información.
El grupo de trabajo anima a las organizaciones que puedan tener que abordar cuestiones importantes relacionadas con el clima en el futuro aempezar a divulgar información relacionada fuera de los registros financieros. Así se podrá facilitar la incorporación de dicha información en losregistros financieros una vez que se hayan determinado cuáles de dichas cuestiones son importantes.
5
Ver Figura 4 en la p. 21 para ver las recomendaciones y los reportes recomendados del grupo de trabajo.
4

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

iv

Figura 2

Elementos centrales de las recomendaciones de reportes financieros
relacionados con el clima
Gobernanza
La gobernanza de la organización sobre los riesgos
y las oportunidades relacionadas con el clima.

Gobernanza
Estrategia
Gestión deriesgos
Métricas yobjetivos

Estrategia
Los impactos reales y potenciales de los riesgos
relacionados con el clima y las oportunidades en losnegocios, la estrategia y la planificación financiera dela organización.
Gestión de riesgos
Los procesos utilizados por la organización para
identificar, evaluar y gestionar los riesgos
relacionados con el clima.
Métricas y objetivos
Las métricas y los objetivos utilizados para evaluar ygestionar los riesgos y las oportunidades relevantes
relacionadas con el clima.

Escenarios relacionados con el clima
Una de las principales declaraciones recomendadas por el grupo de trabajo se centra en la resiliencia
de la estrategia de una organización, teniendo en cuenta diferentes escenarios relacionados con el
clima, incluyendo un escenario de 2° Celsius o inferior. 6 La divulgación por parte de una organización
sobre la forma en que sus estrategias podrían cambiar para abordar los posibles riesgos yoportunidades relacionados con el clima es un paso clave para comprender mejor las posibles
implicaciones del cambio climático en la organización. El grupo de trabajo reconoce que el uso deescenarios para evaluar las cuestiones relacionadas con el clima y sus posibles implicaciones
financieras es relativamente reciente y que las prácticas evolucionarán con el tiempo, pero cree que
dicho análisis es importante para mejorar la divulgación de información relacionada con el clima deutilidad para la toma de decisiones.

Conclusión
Reconociendo que las declaraciones financieras relacionadas con el clima están todavía endesarrollo, las recomendaciones del grupo de trabajo proporcionan una base para mejorar las
capacidades de los inversionistas y de otras personas involucradas para evaluar y valorar
adecuadamente los riesgos y las oportunidades relacionadas con el clima. Las recomendaciones delgrupo de trabajo buscan ser ambiciosas pero prácticas a la vez para una implementación a corto
plazo. El grupo de trabajo espera mejorar la calidad de la información financiera general relacionada
con los posibles efectos del clima en las organizaciones en la actualidad y en el futuro, y aumentar laparticipación de los inversionistas en los Directorios y el personal directivo superior en cuestiones
relacionadas al clima.
Mejorar la calidad de las declaraciones financieras relacionadas con el clima comienza con la
voluntad de las organizaciones para implementar las recomendaciones del grupo de trabajo. Es
posible que las organizaciones que ya comunican información relacionada con el cambio climático
empleando otros marcos puedan utilizar este marco para divulgar información de manera inmediata yse les anima encarecidamente a que lo hagan. Las organizaciones que se encuentran en lasprimeras etapas de la evaluación del impacto del cambio climático en sus negocios y estrategias
pueden comenzar por divulgar las cuestiones relacionadas con el clima en lo que respecta a lagobernanza, la estrategia y las prácticas de gestión de riesgos. El grupo de trabajo reconoce losdesafíos asociados con el cálculo del impacto del cambio climático, pero considera que, si lascuestiones relacionadas con el clima se trasladan a los registros financieros anuales, las prácticas ytécnicas evolucionarán más rápidamente. Las prácticas y técnicas mejoradas, como la analítica dedatos, deberían mejorar considerablemente la calidad de las declaraciones financieras relacionadas
con el clima y, por último, apoyar una valoración más apropiada de los riesgos y mejor asignación delcapital en la economía mundial.
6

Un escenario de 2° Celsius (2°C) establece una vía de uso del sistema energético y una trayectoria de emisiones consistente con la limitación del aumento de la temperatura media
global a 2°C por encima de la media preindustrial. El grupo de trabajo no recomienda a las organizaciones utilizar un escenario de 2ºC específico.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

v

.

0.

Contenidos
Carta de Michael R. Bloomberg ............................................................................................................................................ i
Resumen ejecutivo............................................................................................................................................................... ii
A Introducción ...................................................................................................................................................................... 7
1. Contexto……………………………………………………………………………………………………………………………8
2. La tarea del grupo de trabajo ...................................................................................................................................... 10
B Riesgos, oportunidades e impactos financieros relacionados con el clima ................................................................... 12
1. Riesgos relacionados con el clima .............................................................................................................................. 12
2. Oportunidades relacionadas con el clima .................................................................................................................... 13
3. Impactos financieros ................................................................................................................................................... 15
C Recomendaciones y guía ............................................................................................................................................... 19
1. Resumen de las Recomendaciones y la guía ............................................................................................................. 20
2. Implementar las recomendaciones .............................................................................................................................. 24
D

Escenario de análisis y cuestiones relacionadas con el clima .................................................................................... 31
1. Resumen del análisis de escenarios ........................................................................................................................... 32
2. Exposición a los riesgos relacionados con el clima ..................................................................................................... 34
3. Enfoques recomendados para los análisis de escenarios ........................................................................................... 36
4. Aplicar el análisis de escenarios ................................................................................................................................. 38
5. Desafíos y beneficios de realizar el análisis de escenarios......................................................................................... 40

E Cuestiones claves consideradas y áreas para futuros trabajos ...................................................................................... 41
1. Relaciones con otras iniciativas de reporte ................................................................................................................. 40
2. Ubicación de los reportes e importancia ..................................................................................................................... 40
3. Análisis de escenarios ................................................................................................................................................. 42
4. Disponibilidad y calidad de los datos e impacto financiero .......................................................................................... 42
5. Las emisiones de GEI asociadas con las inversiones ................................................................................................. 43
6. Remuneración……………………………………………………………………………………………………………………44
7. Consideraciones contables ......................................................................................................................................... 44
8. Plazos a corto, mediano y largo plazo ......................................................................................................................... 45
9. Alcance de la cobertura ............................................................................................................................................... 45
10. Propiedad de la organización .................................................................................................................................... 46
F

Conclusión ................................................................................................................................................................... 47

Apéndice 1: Miembros del grupo de trabajo ....................................................................................................................... 51
Apéndice 2: Objetivos y enfoque del grupo de trabajo ....................................................................................................... 54
Apéndice 3: Principios fundamentales para una publicación de información eficiente ....................................................... 61
Apéndice 4: Marcos de publicación seleccionados ............................................................................................................ 64
Apéndice 5: Glosarios y abreviaciones .............................................................................................................................. 62
Apéndice 6: Referencias .................................................................................................................................................... 67

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el climav

A Introducción

Recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Reportes Financieros relacionados con el clima

8

A Introducción
1. Contexto
Es ampliamente reconocido que la emisión continua de gases de efecto invernadero incrementará elcalentamiento de la Tierra y que tal aumento será de más de 2º Celsius (2ºC), en relación con el periodo
preindustrial, podría provocar una catástrofe económica y tener consecuencias sociales. 7 Como prueba
de la aceptación de los riesgos provocados por el cambio climático, en diciembre de 2015, casi 200
gobiernos acordaron endurecer la respuesta mundial a la amenaza del cambio climático "procurando
que el aumento de la temperatura media mundial no supere los 2°C por encima de los niveles
preindustriales y continuar con los esfuerzos para limitar el aumento de la temperatura a 1,5°C
por encima de los niveles preindustriales", tal y como se describe en el Acuerdo de París 8. Al ser unproblema a gran escala y a largo plazo, se convierte en un reto único, especialmente en el contexto de latoma de decisiones económicas. Es más, la comprensión actual de los potenciales riesgos financieros
representados
por el cambio climático, por parte de las empresas, los inversionistas y el sistema financiero comooun todo, todavía está en una fase temprana.
A
Introducción

Los participantes en los mercados financieros requieren cada vez más información útil para la toma dedecisiones relacionada con el clima9. Los acreedores e inversionistas exigen cada vez más el acceso ainformación sobre riesgos que sea coherente, comparable, fiable y clara. También ha aumentado el foco
sobre el impacto negativo que puede llegar a tener una gobernanza corporativa deficiente sobre el valor
de los accionistas, sobre todo después de la crisis financiera de 2007-2008. Esto ha derivado en que se
exija más transparencia sobre los riesgos y las prácticas de gestión de riesgos de las organizaciones,
inclusive aquellas relacionadas con el cambio climático.

B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía

El aumento de la demanda de información útil para la toma de decisiones y relacionada con el clima haderivado en la creación de múltiples normas de divulgación relacionadas con el clima. Sin embargo,
muchas de las normas actuales se centran en la divulgación de información relacionada con el clima,
como las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) y otras métricas de sostenibilidad. Los
usuarios de dichos reportes normalmente mencionan la falta de información sobre las repercusiones
financieras de los aspectos relacionados con el clima en los negocios de una organización como una
laguna importante. Los usuarios también mencionan que las inconsistencias dentro de las prácticas dedivulgación, la falta de contexto para la información, el uso de plantillas y los reportes no comparables
son algunos de los obstáculos más grandes a la hora de incluir los riesgos y las oportunidades
relacionadas con el clima (referidas en conjunto como "cuestiones relacionadas con el clima") comoconsideraciones en sus decisiones de inversión, préstamo y suscripción de seguros a medio y largo
plazo.10 Además, las pruebas sugieren que la falta de información consistente entorpece lasconsideraciones sobre cuestiones relacionadas con el clima de los inversionistas y otros en sus procesosde valoración y asignación de activos11.

D
Análisis de escenarios ycuestiones relacionadas
con el clima
E
Cuestiones
consideradas y áreas
claves para futuros
trabajosF
Conclusión
Apéndices

En general, la falta de información sobre los riesgos puede provocar errores en la valoración de activos y
una asignación incorrecta del capital, además de aumentar potencialmente las preocupaciones sobre laestabilidad financiera, ya que los mercados pueden ser vulnerables a correcciones abruptas 12. Alreconocer estas preocupaciones, los Ministros de Finanzas del G20 (Grupo de los 20) y los
Gobernadores del Banco Central solicitaron que el Consejo de Estabilidad Financiera (FSB, por sus
siglas en inglés) "convocase a los participantes de sectores públicos y privados para que examinasen
cómo el sector financiero puede tener en cuenta las cuestiones relacionadas con el clima" 13. En
respuesta a la solicitud del G20, el FSB celebró una reunión con los representantes del sector público yprivado en septiembre de 2015 para considerar las implicaciones de las cuestiones relacionadas con el
clima para el sector financiero. "Los participantes intercambiaron ideas sobre el trabajo actual del sector
financiero, de las autoridades y los organismos creadores de estándares en esta área y los desafíos alos que hacen frente, las áreas en las que se podría seguir trabajando, y los posibles papeles que el FSB
y otros podrían desempeñar para llevar adelante esa labor. En los debates aparecía continuamente untema común: la necesidad de tener mejor información 14.
7Intergovernmental Panel on Climate Change, Fifth Assessment Report, Cambridge University Press, 2014.
United Nations Framework Convention on Climate Change, ”The Paris Agreement,” diciembre, 2015.
Avery Fellow, “Investors Demand Climate Risk Disclosure,” Bloomberg, febrero, 2013.
10
Sustainability Accounting Standards Board (SASB), SASB Climate Risk Technical Bulletin#: TB001-10182016, octubre 2016.
11
Mercer LLC, Investing in a Time of Climate Change, 2015.
12Mark Carney, “Breaking the tragedy of the horizon—climate change and financial stability,” 29 de septiembre de 2015.
8
9

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

8

13
14

“Communiqué from the G20 Finance Ministers and Central Bank Governors Meeting in Washington, D.C. April 16-17, 2015,” abril de 2015.
FSB, “FSB to establish Task Force on Climate-related Financial Disclosures,” 4 de diciembre de 2015.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

9

En la mayoría de las jurisdicciones del G20, las empresas con deudas o acciones públicas tienen la
obligación jurídica de divulgar los riesgos importantes en sus reportes financieros, incluidos aquellos
riesgos importantes relacionados con el clima. Sin embargo, la ausencia de un marco normativo para la
divulgación de los riesgos financieros relacionados con el clima hace que sea más difícil para lasorganizaciones determinar qué información se debería incluir en sus presentaciones y cómo se debería
presentar. Incluso cuando se presenta información similar relacionada con el clima, en muchas
ocasiones resultan difíciles de comparar debido a las diferencias entre los marcos obligatorios yvoluntarios. La fragmentación resultante de las prácticas de información y la falta de orientación sobre
los impactos financieros han impedido que los inversionistas, prestamistas, aseguradoras y otros
usuarios de esta información tengan acceso a todo lo que necesitan saber para informar sus decisiones
económicas. Asimismo, ya que los reportes de las organizaciones del sector financiero dependen, en
parte, de las empresas en las que invierten o dan préstamos, los organismos reguladores tienen que
hacer frente a diferentes desafíos a la hora de utilizar los reportes actuales de estas organizaciones para
determinar la exposición de todo el sistema a los riesgos relacionados con el clima.
En respuesta, el FSB ha creado el grupo de trabajo del sector sobre las declaraciones financieras
relacionadas con el clima (TCFD o grupo de trabajo) en diciembre de 2015 para diseñar un
conjunto de recomendaciones en pos de la coherencia de las "declaraciones que ayudarán a losparticipantes del mercado financiero a comprender mejor sus riesgos relacionados con el clima15.
Ver Cuadro 1 (p. 10) para obtener más información sobre el grupo de trabajo.

A
Introducción

2. La tarea del grupo de trabajo
El FSB encargó al grupo de trabajo que creara reportes relacionados con el clima para que "pudiesen
promover decisiones mejor informadas de inversión, créditos [o préstamos], y suscripción de seguros" y,que a su vez, "permitiesen a las partes interesadas comprender mejor las concentraciones de los activosde carbono en el sector financiero y la exposición del sistema financiero a los riesgos relacionados con el
clima."16,17 El FSB observó que los reportes del sector financiero en particular "fomentarían una
evaluación temprana de estos riesgos" y "facilitaría la disciplina de mercado". Dichos reportes también"proporcionarían una fuente de datos que puede analizarse a un nivel sistémico, para facilitar lasevaluaciones de las autoridades sobre la relevancia de cualquier riesgo planteado por el cambio climático
al sector financiero, y los canales a través de los cuales es más probable que se transmita." 18

B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisis de escenarios ycuestiones relacionadas
con el clima

El FSB también enfatizó que "cualquier recomendación de divulgación por parte del grupo de trabajosería voluntaria, tendría que incorporar el principio de relevancia y tendría que sopesar el equilibrio decostos y beneficios".19 Como resultado, al diseñar un marco basado en principios para la divulgación
voluntaria, el grupo de trabajo buscó equilibrar las necesidades de los usuarios de los reportes con losdesafíos que enfrentan los preparadores. El FSB afirmó además que las recomendaciones del grupo detrabajo sobre la divulgación de información financiera relacionada con el clima no deberían "añadir nada
al conjunto de esquemas existentes de divulgación ya desarrollado".20 En respuesta, el grupo de trabajo
se basó en los marcos de divulgación existentes siempre que fuese posible y apropiado.

E
Cuestiones
consideradas y áreas
claves para futuros
trabajosF
Conclusión

El FSB también señaló que el grupo de trabajo debería determinar si la audiencia objetivo de losusuarios de las declaraciones financieras relacionadas con el clima debería extenderse más allá de
los inversionistas, prestamistas y aseguradoras ("usuarios primarios"). Este es el público objetivo
idóneo. Estos usuarios primarios asumen el riesgo financiero y la recompensa de las decisiones que
toman. El grupo de trabajo reconoce que muchas otras organizaciones, incluidas las agencias devaloración crediticia, los analistas de acciones, las bolsas de valores, los consultores de inversiones
y los asesores sustitutivos también utilizan declaraciones financieras relacionadas con el clima, lo
que les permite impulsar la información a través de la cadena de crédito e inversión, y contribuir a
una mejor definición de precios de los riesgos por parte de inversionistas, prestamistas yaseguradoras. En principio, estas organizaciones dependen del mismo tipo de información que losusuarios principales.

Apéndices

15

Ibid.
FSB, “Proposal for a Disclosure Task Force on Climate-Related Risks,” 9 de noviembre de 2015.
El término activos de carbono no tiene todavía una buena definición, pero generalmente son aquellos activos u organizaciones con una altaemisión de GEI directa o indirecta. El grupo de trabajo cree que es necesario que se realicen más trabajos para la definición de los activos decarbono y los posibles impactos financieros.
18
FSB, “Proposal for a Disclosure Task Force on Climate-Related Risks,” 9 de noviembre de 2015.
19
Ibid.
20
Ibid.
16
17

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

10Este reporte presenta las recomendaciones del grupo de trabajo para las declaraciones financieras
relacionadas con el clima e incluye información complementaria sobre los riesgos y las oportunidades
relacionadas con el clima, los análisis de escenarios y los comentarios del sector que el grupo detrabajo consideró en la elaboración y finalización de sus recomendaciones. Además, el grupo detrabajo creó un documento "independiente" (Implementación de las recomendaciones del grupo detrabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima (Anexo)) para que lasorganizaciones puedan consultarlo cuando preparen reportes consistentes con las recomendaciones.
El Anexo proporciona una guía adicional para el sector financiero, así como para los grupos nofinancieros que potencialmente se verán más afectados por el cambio climático y la transición a una
economía baja en emisiones de carbono. La guía adicional ayuda a los preparadores al ofrecer
contexto adicional y sugerencias para implementar los reportes recomendados.
Las recomendaciones del grupo de trabajo proporcionan una base para las declaraciones financieras
relacionadas con el clima, y su finalidad es ser ambiciosa a la vez que práctica para una adopción acorto plazo. El grupo de trabajo espera que el reporte de los riesgos y las oportunidades
relacionadas con el clima evolucionen a lo largo del tiempo con la contribución de las organizaciones,
los inversionistas y otros a la calidad y la consistencia de la información divulgada.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones
consideradas y áreas
claves para futuros
trabajosF
Conclusión

Cuadro 1

El grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas
con el clima
La membresía del grupo de trabajo, anunciada por primera vez el 21 de enero de 2016, tiene
una representación internacional y abarca varios tipos de organizaciones, incluidos bancos,
aseguradoras, gestores de activos, fondos de pensión, grandes empresas no financieras,
empresas de contabilidad y consultoría y agencias de valoración crediticia, una sociedad decolaboración única entre usuarios y preparadores de reportes financieros.
En su labor, el grupo de trabajo aprovechó la experiencia de sus miembros, la participación de laspartes interesadas y los regímenes actuales de divulgación de información sobre el clima paraelaborar un marco individual y accesible para este tipo de divulgación. Véase el Apéndice 1 para
consultar la lista de miembros del grupo de trabajo y el Apéndice 2 para obtener más información
sobre el enfoque del grupo de trabajo.
El grupo de trabajo está formado por 32 miembros que representan una amplia gama desectores económicos y mercados financieros, así como un equilibrio delicado de usuarios ypreparadores de reportes financieros relacionados con el clima.

Apéndices

16

8

8

Expertos delsectorfinanciero

Expertos
externos al
sectorfinanciero

Expertos
adicionales

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

11

BORRADOR - ÚNICAMENTE PARA FINES DE DEBATE

B Riesgos,
oportunidades e
impactos
financieros
relacionados con
el clima

Recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Reportes Financieros relacionadas con el clima

iv

12

B

Riesgos, oportunidades e impactos financieros relacionados con el clima
Mediante su labor, el grupo de trabajo identificó una creciente demanda de información financierarelacionada con el clima por parte de inversionistas, prestamistas, aseguradoras y otras partes
interesadas. Una mejor divulgación sobre los riesgos y las oportunidades relacionadas con el clima
proporcionará a inversionistas, prestamistas, aseguradoras y otras partes interesadas las métricas
y la información necesarias para realizar análisis completos y consistentes sobre los potenciales
impactos financieros del cambio climático.
El grupo de trabajo descubrió que, aunque han surgido muchos marcos de divulgación relacionados con el
clima en las diferentes jurisdicciones en un esfuerzo por satisfacer la demanda creciente de dicha información,es necesario que se cree un marco normativo para promover la armonización en todos los regímenes
existentes y las jurisdicciones del G20, y para proporcionar un marco común para las declaraciones financieras
relacionadas con el clima. Un elemento importante de dicho marco es la categorización consistente de losriesgos y las oportunidades relacionados con el clima. Como resultado, el grupo de trabajo definió categoríaspara los riesgos relacionados con el clima. Las recomendaciones del grupo de trabajo sirvieron para animar alas organizaciones a evaluar y divulgar los riesgos y las oportunidades relacionados con el clima que son más
pertinentes a sus actividades comerciales como parte de la preparación y presentación de sus registros
financieros anuales. Los principales riesgos y oportunidades relacionados con el clima que las organizaciones
deberían considerar se describen a continuación y en las Tablas 1 y 2 (p. 17-18.)

1. Riesgos relacionados con el climaA
Introducción

El grupo de trabajo dividió los riesgos relacionados con el clima en dos categorías principales: (1) riesgos
relacionados con la transición a una economía baja en emisiones y (2) riesgos relacionados con los impactos
físicos del cambio climático.

B
Riesgos
relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos
financieros
C
Recomendaciones yguía

a. Riesgos de transición
La transición a una economía baja en emisiones de carbono puede conllevar grandes cambios políticos,
jurídicos, tecnológicos y en el mercado para abordar los requisitos de mitigación y adaptación relacionados conel cambio climático. Dependiendo de la naturaleza, la velocidad y el enfoque de estos cambios, los riesgos detransición pueden suponer riesgos financieros y reputacionales de diferentes niveles para las organizaciones.
Riesgos políticos y jurídicos
Las acciones políticas sobre el cambio climático continúan evolucionando. En general, sus objetivos
se pueden situar en dos categorías: acciones políticas que intentan limitar las acciones que
contribuyen a los efectos adversos del cambio climático o acciones políticas que buscan promocionarla adaptación al cambio climático. Algunos ejemplos incluyen la implementación de mecanismos detarificación del carbono para reducir las emisiones de GEI, cambiar el uso de energía por fuentes debaja emisión, adoptar soluciones de eficiencia energética, fomentar grandes medidas de eficienciadel agua y promover prácticas más sostenibles del uso del suelo. El riesgo asociado y el impacto
financiero de los cambios políticos dependen de la naturaleza y el momento en el que se lleve acabo.21D
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con
el clima
E
Cuestiones
consideradas yáreas claves para
futuros trabajos
F
Conclusión

Otro riesgo importante es el riesgo de litigación o jurídico. En los últimos años, se ha observado unaumento de las demandas por litigios relacionadas con el clima que se han presentado en lostribunales por propietarios, municipios, estados, aseguradoras, accionistas y organizaciones deinterés público.22 Entre las razones de estos litigios se incluyen la incapacidad de las organizaciones
para mitigar los impactos del cambio climático, la falta de adaptación al cambio climático y lainsuficiencia de la divulgación de los riesgos financieros sustanciales. A medida que aumenta el valor
de las pérdidas y los daños derivados del cambio climático, también es probable que aumente elriesgo de litigio.

Apéndices21

22

Las organizaciones deberían evaluar no solo los potenciales efectos directos de las acciones políticas en sus operaciones, sino que también losefectos secundarios y terciarios en sus cadenas de suministro y de distribución.
Peter Seley, “Emerging Trends in Climate Change Litigation,” Law 360, 7 de marzo de 2016.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

12

Riesgo tecnológico
Las mejoras o innovaciones tecnológicas que apoyan la transición a una economía de bajas
emisiones de carbono y energéticamente eficiente pueden tener un impacto significativo sobre lasorganizaciones. Por ejemplo, el desarrollo y el uso de las tecnologías emergentes como las energías
renovables, el almacenamiento de baterías, la eficiencia energética y la captura y almacenamiento decarbono afectarán la competitividad de ciertas organizaciones, sus costos de producción y distribucióny, en última instancia, la demanda de sus productos y servicios por parte de los usuarios finales. En la
medida en que la nueva tecnología sustituye a los sistemas antiguos y altera algunas partes delsistema económico actual, surgirán los ganadores y perdedores de este proceso de "destrucción
creativa". Sin embargo, el momento de desarrollo y utilización tecnológica es la principal incertidumbrea la hora de evaluar el riesgo tecnológico.
Riesgo de mercado
Los mercados se pueden ver afectados por el cambio climático de formas variadas y complejas, pero
una de las principales es a través de cambios en la oferta y demanda de ciertas materias primas,
productos y servicios, ya que los riesgos y las oportunidades relacionadas se tienen mucho encuenta.
Riesgo reputacional
El cambio climático ha sido reconocido como una fuente potencial de riesgo reputacional vinculado
a las percepciones cambiantes de los clientes o de la comunidad acerca de la contribución de una
organización a la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono o a la detracciónde esta.

b. Riesgos físicosA
Introducción

Los riesgos físicos derivados del cambio climático pueden provocar eventos (agudos) o cambios alargo plazo (crónicos) en los patrones climáticos. Los riesgos físicos pueden conllevar repercusiones
financieras para las organizaciones como, por ejemplo, daños directos a los activos o impactos
indirectos provocados por interrupciones en la cadena de producción. El rendimiento financiero de lasorganizaciones también puede verse afectado por los cambios de disponibilidad, abastecimiento ycalidad del agua; seguridad alimentaria; y cambios extremos de temperatura que afecten a las
infraestructuras, las operaciones, la cadena de producción, el transporte y la seguridad de losempleados de la organización.

B
Riesgos
relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos
financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con
el clima

Riesgo agudo
Riesgos físicos agudos son aquellos provocados por algún desastre, como el aumento de la
gravedad de los fenómenos atmosféricos extremos como ciclones, huracanes e inundaciones.
Riesgo crónico
Los riesgos físicos crónicos son aquellos cambios a largo plazo en los patrones climáticos (p.
ej. temperaturas altas continuas) que pueden causar un aumento del nivel del mar u olas decalor permanentes.

E
Cuestiones
consideradas yáreas claves para
futuros trabajos

2. Oportunidades relacionadas con el clima
Los esfuerzos realizados para mitigar y adaptarse al cambio climático también crean oportunidadespara las organizaciones, por ejemplo, mediante la eficiencia de recursos y ahorro de costos, la
adopción de fuentes energéticas de bajas emisiones de carbono, el desarrollo de nuevos productos yservicios, acceso a nuevos mercados, y crear resiliencia a lo largo de toda la cadena de producción.
Las oportunidades relacionadas con el clima variarán dependiendo de la región, el mercado y elsector donde trabaja la organización. El grupo de trabajo identificó varias áreas de oportunidades, tal
y como se describe a continuación.

F
Conclusión
Apéndicesa. Eficiencia de recursos
Hay un aumento de evidencias y ejemplos de las organizaciones que han reducido de forma exitosasus costos de operación al mejorar la eficiencia en todos sus procesos de producción y distribución,
sus centros, maquinaria/dispositivos, y transporte/movilidad; pero, sobre todo en relación con laeficiencia energética y también incluyendo una gestión más amplia de materiales, agua y residuos. 23

23

UNEP and Copenhagen Centre for Energy Efficiency, Best Practices and Case Studies for Industrial Energy Efficiency Improvement, 16 defebrero, 2016.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

13

Dichas acciones pueden dar como resultado un ahorro directo de costos para las operaciones de lasorganizaciones de medio a largo plazo y contribuye a los esfuerzos mundiales para la reducción deemisiones.24 La innovación tecnológica está ayudando a que esta transición sea posible; dicha innovación
incluye el desarrollo de soluciones de calefacción y soluciones económicas circulares eficientes. Se han
obtenido avances en la tecnología de iluminación LED y en la tecnología de motores industriales, en la
rehabilitación de construcciones, en el uso de la energía geotérmica, en la oferta de soluciones para el
uso y tratamiento del agua y en el desarrollo de vehículos eléctricos .25b.

A
Introducción

b. Fuente de energía
Según la Agencia Internacional de la Energía (AIE), para cumplir con los objetivos mundiales de reducciónde emisiones, los países necesitarán producir un gran porcentaje de energía empleando alternativas debajas emisiones como eólica, solar, mareomotriz, hidroeléctrica, geotérmica, nuclear, biocombustibles ycaptura y almacenamiento de carbono.26 Por quinto año consecutivo, la capacidad de las inversiones enenergía renovable han excedido a las inversiones en generación de combustibles fósiles.27 La tendencia
hacia fuentes de energías limpias descentralizadas, la rápida disminución de los costos, la mejora de lascapacidades de almacenamiento y, posteriormente, la adopción mundial de estas tecnologías son
importantes. Las organizaciones que cambian su uso de energía por fuentes energéticas de bajas
emisiones de carbono podrían ahorrar en sus costos energéticos anuales.28
c. Productos y servicios

B
Riesgos,
oportunidades, e
impactos financieros
relacionados con elclima
CRecomendaciones y guíaD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradasy áreas claves para
futuros trabajos

Las organizaciones que innovan y desarrollan nuevos productos y servicios de bajas emisiones pueden
mejorar su posición competitiva y capitalizar las preferencias cambiantes de los consumidores y los
productores. Algunos ejemplos incluyen bienes y servicios de consumo que ponen mayor énfasis en la
huella de carbono de un producto en su comercialización y etiquetado (por ejemplo, viajes, alimentos,
bebidas y alimentos básicos, movilidad, impresión, moda y servicios de reciclaje) y bienes de producción
que ponen énfasis en la reducción de emisiones (por ejemplo, la adopción de medidas de eficiencia
energética a lo largo de la cadena de producción).
d. Mercados
Las organizaciones que buscan proactivamente oportunidades en mercados o tipos de activos nuevos
pueden diversificar sus actividades y mejorar su posición para la transición a una economía baja en
carbono. En particular, las organizaciones tienen la oportunidad de acceder a nuevos mercados
colaborando con los gobiernos, bancos de desarrollo, pequeños emprendedores locales y grupos
comunitarios en países desarrollados y en vías de desarrollo para un cambio a una economía baja en
carbono.29 También, se pueden aprovechar nuevas oportunidades mediante la suscripción o lafinanciación de bonos e infraestructuras verdes (por ejemplo, producción de energía de baja emisión,
eficiencia energética, conectividad a la red o redes de transporte).
e. Resiliencia
El concepto de resiliencia climática implica que las organizaciones desarrollen capacidad de
implementación para responder al cambio climático a fin de gestionar mejor los riesgos asociados yaprovechar las oportunidades, como la capacidad de responder a los riesgos físicos y de transición. Las
oportunidades incluyen mejorar la eficiencia, diseñar nuevos procesos de producción, y desarrollar
nuevos productos. Las oportunidades relacionadas con la resiliencia pueden ser especialmente
relevantes para las organizaciones con activos fijos de larga duración o con amplias redes de produccióno distribución; aquellas que dependen críticamente de las redes de servicios públicos y de infraestructurao de los recursos naturales en su cadena de valor; y los que pueden requerir financiación e inversión aun plazo mayor.

F
Conclusión
Apéndices24

Environmental Protection Agency Victoria (EPA Victoria), “Resource Efficiency Case Studies: Lower your Impact.”
Como Pearce y Turner describieron, la economía circular se refiere a un sistema en el cual se minimizan los recursos y los residuos, la emisión y las
fugas de energía. Se puede conseguir mediante un diseño, mantenimiento, reparación, reutilización, refabricación, reacondicionamiento y reciclado
de larga duración. Esto contrasta con una economía lineal que es un modelo de producción de "tomar, hacer, tirar".
26
IEA, “Global energy investment down 8% in 2015 with flows signaling move towards cleaner energy,” 14 de septiembre, 2016.
27
Frankfurt School-United Nations Environmental Programme Centre and Bloomberg New Energy Finance, “Global Trends in Renewable Energy
Investment 2017,” 2017.
28
Ceres, “Power Forward 3.0: How the largest US companies are capturing business value while addressing climate change,” 2017.
29
G20 Green Finance Study Group. G20 Green Finance Synthesis Report. 2016. La propuesta para lanzar el grupo de trabajo sobre Finanzas
Verdes se adoptó por los Ministros de Hacienda y Diputados del Banco Central en diciembre de 2015.
25

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

14

3. Impactos financieros
El objetivo principal del grupo de trabajo es conseguir una mejor divulgación de las repercusiones
financieras de los riesgos y las oportunidades relacionadas con el clima sobre las organizaciones. Con
el fin de tomar decisiones financieras informadas, los inversionistas, los prestamistas y las
aseguradoras necesitan entender cómo los riesgos y las oportunidades relacionadas con el clima
pueden afectar a la futura situación financiera de las organizaciones, tal y como se refleja en sus
reportes de ingresos, de flujo de dinero y su hoja de balance (véase la Figura 1). Aunque el cambio
climático afecta a casi todos los sectores económicos, el nivel y el tipo de exposición y el impacto delos riesgos relacionados con el clima difieren según el sector, la industria, la geografía y laorganización.30
Figura 1

Riesgos, oportunidades e impacto financiero relacionados
con elRiesgos
climade transición
Oportunidades

Políticos y jurídicos

Eficiencia de recursos

Tecnológicos

Fuente energética

De mercado
Riesgos

Reputacionales

Oportunidades

Productos/Servicios
Mercados

Riesgos físicos
GravesPlanificación
estratégica Gestión deriesgosCrónicosA
Introducción

Resiliencia

Impacto financiero

B
Riesgos,
oportunidades, e
impactos financieros
relacionados con elclima
CRecomendaciones y guíaD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradasyáreas claves para futuros
trabajosF
Conclusión
Apéndices30

31

IngresosGastosReporte deingresosEstado deflujo deefectivo

Balance
generalActivos y pasivos
Capital y financiación

Fundamentalmente, los impactos financieros de las cuestiones relacionadas con el clima en una
organización están impulsados por los riesgos y las oportunidades relacionados con el clima a losque está expuesta la organización y sus decisiones estratégicas y de gestión de esos riesgos (esdecir, mitigar, transferir, aceptar o controlar) y aprovechar esas oportunidades. El grupo de trabajo
ha identificado cuatro categorías principales, descritas en la Figura 2 (p. 16), mediante cómo losriesgos y las oportunidades relacionadas con el clima pueden afectar a la situación financiera actual
y futura de las organizaciones.
Los impactos financieros de las cuestiones relacionadas con el clima sobre las organizaciones nosiempre son claros o directos y, para muchas organizaciones, identificar las cuestiones, evaluar losposibles impactos y garantizar los temas sustanciales, reflejarlo en los registros financieros puede sertodo un reto. Es probable que esto se deba a (1) un conocimiento limitado de los temas relacionados
con el clima dentro de las organizaciones; (2) la tendencia a centrarse principalmente en los riesgos a
corto plazo sin prestar la debida atención a los riesgos que pueden surgir a largo plazo; y (3) ladificultad de cuantificar los efectos financieros de las cuestiones relacionadas con el clima.31 Para
ayudar a las organizaciones a identificar las cuestiones relacionadas con el clima y sus impactos, el
grupo de trabajo desarrolló la Tabla 1 (p. 17), que proporciona ejemplos de riesgos relacionados con
el clima y sus potenciales impactos financieros, y la Tabla 2 (p. 18), que ofrece ejemplos deoportunidades relacionadas con el clima y sus potenciales impactos financieros. Además, la Sección
A.4 en el Anexo ofrece más información sobre las categorías principales de los impactos financieros(ingresos, gastos, activos y pasivos, y capital y financiación) que probablemente sean más relevantes
para industrias específicas.

La investigación de SASB muestra que 72 de 79 industrias de la clasificación Sustainable Industry Classification System (SICS™) se verán
gravemente afectadas de alguna manera por los riesgos relacionados con el clima.
World Business Council for Sustainable Development, “Sustainability and enterprise risk management: The first step towards integration.” 18 deenero, 2017

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

15

Figura 2

Categorías principales del impacto financiero

A
Introducción
B
Riesgos,
oportunidades, e
impactos financieros
relacionados con elclima
CRecomendaciones y guíaD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima

E
Cuestiones consideradasyáreas claves para futuros
trabajosF
Conclusión

Estado de resultados

Balance general

Ingresos. Transición y riesgos físicos que pueden
afectar la demanda de productos y servicios. Lasorganizaciones deberían considerar el posible impacto
sobre sus ingresos e identificar las posibles
oportunidades para aumentar o crear nuevos ingresos.
En particular, dada la emergencia y el posible aumentodel precio del carbón como mecanismo para regular lasemisiones, es importante que las industrias afectadas
consideren los posibles impactos de dicho precio en losingresos comerciales.
Gastos. La respuesta de una organización a los riesgos
y las oportunidades relacionadas con el clima puede
depender, en parte, en los costos de estructura de laorganización. Los proveedores de bajo costo pueden
ser más resilientes a los cambios de los costos
resultantes de las cuestiones relacionadas con el clima
y más flexibles en su capacidad para abordar dichas
cuestiones. Al ofrecer un indicio del costo de estructura
y flexibilidad para adaptarse, las organizaciones
pueden informar mejor a los inversionistas sobre su
posible inversión.
Es también útil para los inversionistas comprender losplanes de gasto de capital y el nivel de deuda o capitalnecesarios para financiar estos planes. La solidez dedichos planes debería considerarse teniendo en
cuenta la flexibilidad de las organizaciones para
desplazar el capital y la voluntad de los mercados decapital de financiar las organizaciones expuestas aniveles significativos de riesgos relacionados con el
clima. La transparencia de estos planes puede
proporcionar un gran acceso a los mercados capitaleso mejorar los términos de financiación.

Activos y pasivos. La oferta y demanda cambia a
partir de los cambios políticos, tecnológicos y lasdinámicas de los mercados relacionadas con elcambio climático podrían afectar la valoración delos activos y los pasivos de las organizaciones. El
uso de activos de larga duración y, cuando sea
relevante, el uso de reservas puede verse
particularmente afectado por las cuestiones
relacionadas con el clima. Es importante para lasorganizaciones que proporcionen una indicacióndel posible impacto relacionado con el clima sobre
sus activos y pasivos, en particular, sobre losactivos de larga duración. Esto debería centrarse
en las actividades y decisiones existentes y futuras
comprometidas que requieren nuevas inversiones,
reestructuraciones, amortizaciones o deterioro.
Capital y financiación. Los riesgos y las
oportunidades relacionados con el clima pueden
cambiar el perfil de la estructura de deuda y decapital de una organización, aumentando losniveles de endeudamiento para compensar la
reducción de los flujos de tesorería de explotación,o bien por las nuevas inversiones en capital o en
I+D. Puede afectar a la capacidad de aumentar una
nueva deuda o refinanciar una deuda ya existente,
o reducir el plazo de los préstamos a disposición dela organización. También puede que haya cambios
en el capital y las reservas por pérdidas operativas,
amortización de activos o la necesidad deaumentar el capital para hacer frente a la inversión.

El grupo de trabajo anima a las organizaciones a realizar tanto análisis históricos como futuros cuando
consideren los potenciales impactos financieros del cambio climático, enfocándose sobre todo en los análisis
a futuro, ya que los esfuerzos por mitigar y adaptarse al cambio climático no cuentan con precedentes
históricos. Esta es una de las razones por la cual el grupo de trabajo cree que el análisis de escenarios es
importante para las organizaciones para así considerar la incorporación en sus prácticas de planificaciones
estratégicas o de gestión de riesgo.

Apéndices

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

16

Tabla 1
Ejemplos de los riesgos relacionados con el clima y los posibles impactos financieros
Tipo

Riesgos relacionados con el clima32

Posibles impactos financieros

Políticos y jurídicos‒

Aumento del precio de lasemisiones GEI‒

Mejora de las obligaciones denotificación de emisiones‒

Mandatos y regulación de los
productos y servicios existentes‒

Exposición a litigaciones‒

Aumento de los costos de operación (p. ej., costos de cumplimientos más altos, aumentode las primas de seguro)‒

Amortización, deterioro de activos y retiro anticipado de activos existentes debido acambios en las políticas‒

Aumento de los costos y reducción de la demanda de productos y servicios por multas ysentencias

TecnológicosA
Introducción‒

Sustitución de productos existentes yservicios con opciones de bajas
emisiones‒

Amortización y retirada temprana de los activos existentes‒

Demanda reducida de productos y servicios

B‒

Inversiones no fructíferas en nuevas
tecnologías‒

Gasto en investigación y desarrollo (I+D) en tecnologías nuevas y alternativas‒

Costos para la transición a tecnología debajas emisiones‒

Inversiones de capital en desarrollo tecnológico

‒Costos para implementar/utilizar nuevas prácticas y procesos‒

Reducción de la demanda de bienes y servicios por cambios en as preferencias delconsumidor‒

Aumento de los costos de producción por cambios en los precios de los insumos (porejemplo, energía, agua) y los requisitos de producción (por ejemplo, tratamiento deresiduos).

‒Cambios repentinos e inesperados de los costos energéticos‒

Cambio en la combinación y las fuentes de ingresos, lo que resulta en una disminuciónde los ingresos‒

Cambios de los precios de los activos (p. ej., reservas de combustibles fósiles,
valoraciones del suelo, valoraciones de títulos)‒

Reducción de las ganancias por la disminución de la demanda de bienes/servicios‒

Reducción de las ganancias por la disminución de la capacidad de producción (p. ej.,demoras en las aprobaciones de las planificaciones, cadena de producción,
interrupciones)‒

Reducción de las ganancias por los impactos negativos en la gestión y planificaciónde la mano de obra (p. ej., captación y retención del personal)‒
C
Reducciónde la disponibilidad del capitalambiReducciónde los ingresos por una diminución de la capacidad de producción (p. ej.,oproblemas
con el transporte, interrupciones en la cadena de producción)seReducciónde los ingresos y aumento de impactos negativos que afectan al personalnp. lej., salud, seguridad, ausentismo)aAmortizacióny retirada temprana de los activos existentes (p. ej., daños as
propriedades
y activos en ubicaciones de “alto riesgo”)
pr
Aumentode los costos de operación (p. ej., aprovisionamiento deficiente de agua paraeplantashidroeléctricas o para refrigeración en las plantas nucleares o de combustilesfe
Aumentode los costos de capital (p. ej., daños en las instalaciones)reReducciónde los ingresos por ventas o producción bajan
Aumentode las primas de seguro y possible reducción de disponibilidad de segurocpara
i los activos en ubicaciones de “alto riesgo”
adRiesgos, oportunidades e
impactos financieros
relacionados con el clima
C
Recomendaciones y guíaD
Análisis de escenarios ycuestiones relacionadas
con el clima

De mercado‒‒

E
Cuestiones consideradas yáreas claves para futuros
trabajos‒Cambios en el comportamiento delclienteIncertidumbre en las señales delmercadoAumento en los costos de las materias
primasF
Conclusión
Apéndices

Reputacionales‒

Cambios en las preferencias delconsumidor‒

Estigmatización del sector‒

Aumento de las preocupaciones de laspartes interesadas o comentarios
negativos de las partes interesadas‒
Agudos‒Aumento de fenómenos
meteorológicos extremos graves como
ciclonos e inundaciones‒‒

Crónicos‒‒

32

Cambios en los regímenes deprecipitacióon y variabilidad
extrema en los patrones climáticos‒

Aumento de la temperature media‒

Aumento de los niveles del mar

‒
‒
‒
‒

Los riesgos de la subcategoría descrita debajo de cada categoría principal no son mutuamente excluyentes y existen algunas coincidencias.

e
l
c
o
n
Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras
relacionadas con el climasu17

Tabla 2

Ejemplos de oportunidades relacionadas con el clima y posibles impactos
financieros
Tipo

Oportunidades relacionadas con el
clima33

Posibles impactos financieros‒ Usar métodos más eficientes de transporte‒ Reducción de los costos de operación (p. ej., a través de ganancias de‒ Usar procesos de distribución y producción‒ Aumentar la capacidad de producción, lo que se traduce en un aumento de losEficiencia de recursos

eficiencias y de reducción de los costos)B
Riesgos, oportunidades
e impactos financieros
relacionados con elclima
CRecomendaciones y guíaD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima

eficientes)‒ Cambiarse a edificios más eficientes
el uso y el consumo‒ Reducir
de agua‒ Beneficios de la gestión y la planificación del personal (p. ej., mejorar la‒ Uso de fuentes energéticas de baja emisión‒ Reducción de los costos de operación (p. ej., mediante el uso de la máxima

‒ Uso de incentivos políticos de apoyo‒ Reducción de las probabilidades de enfrentarse a los aumentos de precio‒ Uso de nuevas tecnologías‒ Reducción de las emisiones de GEI y, por lo tanto,‒ Participación en el mercado del carbón‒ Cambio hacia la generación de energía
distribuida

futuros de los combustibles fósiles
menor exposición a los cambios de los costos del carbón‒ Rentabilidad de la inversión en tecnología de bajas emisiones‒ Aumento de la disponibilidad de capital (p. ej., a medida que más inversionistas
prefieren
los productores de bajas emisiones)‒ Desarrollo y expansión debienes y servicios de bajas emisiones‒ Desarrollo de la adaptación climática
y seguro de los riesgos‒ Desarrollo de nuevos productos oservicios a través de I+D e

Mercados
Resistencia‒ Aumento de la rentabilidad por la demanda de productos y serviciosde bajas emisiones‒ Aumento de los ingresos mediante nuevas soluciones a la implementación(por ejemplo, productos y servicios de transferencia del riesgo de seguros).

‒ Una posición competitiva mejor para reflejar los cambios de las preferenciasdel consumidor, lo que se traduce en un aumento de los ingresos

innovación‒ Capacidad para diversificar las actividadescomerciales‒ Cambios en las preferencias del consumidor‒ Acceso a nuevos mercados

33

sanidad y seguridad, la satisfacción del empleado) lo que reduce loscostosbienes/servicios

Productos y servicios

Apéndices‒ Aumento del valor de activos fijos (p. ej., edificios energéticamente muy‒ Beneficios reputacionales en el aumento de demanda deE
Cuestiones
consideradas y áreas
claves para futuros
trabajosF
Conclusión

ingresos‒ Uso de reciclaje

reducción de costos)

Fuente energética

A
Introducción

más eficientes

Uso de incentivos del sector público‒ Aumento de los ingresos gracias al acceso a mercados nuevos yemergentes (p. ej., asociaciones con gobiernos, bancos de desarrollo)
Aumento de la diversificación de los activos financieros (p. ej., bonos

Acceso a nuevos activos y ubicaciones‒ verdes e infraestructuras)‒ energía renovable y aplicación deParticipación en los programas de‒ Aumento del valor del mercado gracias a una planificación de resistencia

medidas de eficiencia energética‒ Aumento de la confiabilidad de la cadena de producción y de la capacidad‒ que necesitan cobertura de seguro‒ Sustitutos/diversificación de recursos(p. ej., infraestructura, suelo, construcciones)
para operar con diferentes condiciones‒ Aumento de ingresos gracias a los nuevos productos y servicios
relacionados con el aseguramiento de la resiliencia

Las categorías de oportunidad no son mutuamente excluyentes y existen algunas coincidencias.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

18

C Recomendaciones
y guíaC

Recomendaciones y guía

1. Resumen de las Recomendaciones y la guía
Para cumplir con su cometido, el grupo de trabajo creó cuatro recomendaciones ampliamente
aplicables sobre las declaraciones financieras relacionadas con el clima aplicables a lasorganizaciones en todos los sectores y jurisdicciones. Al desarrollar sus recomendaciones, el grupo
de trabajo consideró los desafíos a los que se enfrentan los preparadores de reportes, así como losbeneficios de dichos reportes para los inversionistas, prestamistas y aseguradoras. Para conseguir
esto, el grupo de trabajo ha llevado a cabo importantes actividades de divulgación y consultas con
los usuarios y los preparadores de reportes y se ha basado en los regímenes de divulgación
existentes en relación con el clima. Los conocimientos adquiridos en las actividades de divulgación ylas consultas sirvieron de base para la elaboración de las recomendaciones.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con elclima

El grupo de trabajo estructuró sus recomendaciones en torno a cuatro áreas temáticas que
representan los elementos centrales de cómo operan las organizaciones: gobernanza, estrategia,
gestión de riesgo, y métricas y objetivos. Las cuatro recomendaciones generales están apoyadas porlas declaraciones financieras principales relacionadas con el clima (referidas como declaraciones
recomendadas) que crean el marco con información que ayudará a los inversionistas y a otros acomprender cómo las organizaciones que informan piensan y evalúan los riesgos y las oportunidades
relacionados con el clima. Además, hay una guía que ayuda a todas las organizaciones a la hora decrear declaraciones financieras relacionadas con el clima consistentes con las recomendaciones ydeclaraciones recomendadas, así como una guía adicional para sectores específicos. En la Figura 3
se describe la estructura, y en la Figura 4 (p. 21) se presentan las recomendaciones del grupo detrabajo y declaraciones de apoyo recomendadas.

Figura 3

Recomendaciones y guía

Recomendaciones

E
Cuestiones consideradas yáreas claves para futuros
trabajosGuía para
todos los
sectores

F
Conclusión
Apéndices

Reportes
recomendados

Recomendaciones
Cuatro recomendaciones ampliamente aplicables
relacionadas con: gobernanza, estrategia, gestión deriesgo y métricas y objetivos
Reportes recomendados
Las organizaciones que recomiendan específicamente lasdeclaraciones deben incluirlas en sus registros financieros
para proporcionar información útil para la toma dedecisiones.
Guía para todos los sectores
La guía proporciona contexto y sugerencias para la
implementación de las declaraciones recomendadas
para todas las organizaciones

Guía adicional para determinados sectores
La guía destaca consideraciones importantes para
determinados sectores y proporciona un panorama
de los posibles impactos financieros
Guía adicional para completorelacionados con el clima en dichos sectores

determinados
sectores

Se ofrece una guía adicional para el sector financiero ypara los sectores no financieros que posiblemente sevean más afectados por el cambio climático

La guía adicional del grupo de trabajo se incluye en el Anexo y abarca tanto el sector financierocomo las industrias no financieras (referidas como grupos no financieros) que posiblemente se veanmás afectadas por el cambio climático y la transición a una economía baja en carbono. La guía
adicional ofrece a los preparadores contexto adicional y sugerencias para implementar las
declaraciones recomendadas y deberían utilizarse junto con las guías para todos los sectores.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
20
20

Figura 4

Recomendaciones y declaraciones de apoyo recomendadas

Gobernanza
Gestión

Estrategia

Gestión de riesgo
Gestión de riesgo

Métricas y objetivos
Métricas y objetivos

Divulgar la gobernanza de laorganización
sobre deloslariesgos y las
Divulgar la gestión
oportunidades
relacionadas
cony elorganización sobre los riesgos
lasclima.
oportunidades relacionadas con el

Divulgar el impacto actual ypotencial de los riesgos y las
oportunidades relacionados con el
clima sobre los negocios, laestrategia y la planificación
financiera de la organización enlos casos en los que dicha
información sea sustancial.

Divulgar cómo la organización
identifica,
evalúay gestiona losDivulgar cómola organización
riesgos
relacionados
con el clima.
identifica, evalúa y gestiona
losDivulgar las métricas y losobjetivos
utilizados
paraevaluar y
Divulgar lasmétricasy losgestionarlosriesgosylas
objetivos utilizados para evaluar yoportunidades
relacionados
gestionar los riesgos
y las con el
clima
relevantes
en
los
casos
que
oportunidades relacionados
con
el
dicha
informaciónenseaclima relevantes
lossustancial.
casos que

Reportes recomendados

Reportes recomendadosa) Describir los riesgos y las
oportunidades relacionados con.el clima que ha identificado laorganización a corto, medio ylargo plazo.

a) Describir los procesos de laorganización para identificar yevaluar los riesgos relacionados
con el clima.

a) Divulgar las métricas utilizadas
por la organización para evaluar
los riesgos y las oportunidades
relacionados con el clima acordecon su proceso de estrategia ygestión de riesgos.

b) Describir el impacto de losriesgos y las oportunidades
relacionados con el clima sobre
los negocios, la estrategia y laplanificación financiera de laorganización.

b) Describir los procesos de laorganización para gestionar losriesgos relacionados con el clima.

b) Divulgar el Alcance 1,
Alcance 2 y, si procede, el
Alcance 3 de las emisiones degases de efecto invernadero
(GEI)
y
sus
riesgos
relacionados.

c) Describir la resiliencia de laestrategia de la organización,
teniendo en cuenta los diferentes
escenarios relacionados con el
clima, como un escenario con 2ºCo menos.

c) Describir cómo los procesospara identificar, evaluar ygestionarlosriesgos
relacionados con el clima están
integrados en la gestión generalde riesgos de la organización.

c) Describir los objetivos utilizados
por la organización para gestionar
los riesgos y las oportunidades
relacionados con el clima y elrendimiento en comparación con
los objetivos.

clima.

Reportes recomendados.
a) Describir la función de laadministración a la hora deevaluar y gestionar los riesgos ylas oportunidades relacionados
con el clima.

b) Describir el control de la junta
directiva sobre los riesgos y las
oportunidades relacionados con el
clima.

riesgos relacionados con el clima.

dicha información sea sustancial.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

Reportes recomendados

21

21

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

23

La Figura 5 ofrece una asignación de las recomendaciones (gobernanza, estrategia, gestión deriesgos y métricas y objetivos) y declaraciones recomendadas (a, b, c) para las que se ha creado laguía adicional para el sector financiero y los grupos no financieros.


Sector financiero. El grupo de trabajo creó una guía adicional para el sector financiero, el cualestá organizado en cuatro industrias principales según las actividades realizadas. Las cuatro
industrias son bancos (prestamistas), aseguradoras (suscripción), gestores de activos (gestiónde activos) y propietarios de activos, que incluye planes de pensión tanto del sector público
como privado, fondos y fundaciones (inversión).34 El grupo de trabajo piensa que lasdeclaraciones realizadas por el sector financiero podrían fomentar evaluaciones previas de losriesgos y las oportunidades relacionados con el clima, mejorar el costo de los riesgos
relacionados con el clima y ayudar a tomar decisiones más informadas sobre la adjudicación decapital.



Grupos no financieros. El grupo de trabajo creó una guía adicional para industrias nofinancieras que representan la mayor parte de las emisiones de GEI, el uso de energía y deagua. Estas industrias se han organizado en cuatro grupos (es decir, grupos no financieros):energía; materiales y construcciones; transporte; y agricultura, comida y productos forestales.
Esto se basa en las similitudes de los riesgos relacionados con el clima que se presentan en el
Cuadro 2 (p.23). Si bien esta guía complementaria se centra en un subconjunto de industrias nofinancieras, las organizaciones de otras industrias con actividades comerciales similares pueden
revisar y considerar las cuestiones y temas presentados.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros

Figura 5

Guía adicional para el sector financiero y los grupos no financieros

C

Gestión

Recomendaciones yguía

E
Cuestiones consideradasyáreas claves para futuros
trabajosApéndices

34

b)

a)

b)

c)

a)

b)

c)

Métricas yobjetivos
a)

b)

c)

Empresas de seguros
Propietarios de activos
Gestores de activos
Energía

No financiero

F
Conclusióna)Gestión deriesgoBancosFinancieroD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima

Industrias y grupos

Estrategia

Transporte
Materiales y construcciones
Agricultura, comida yproductos forestales

El término empleado "aseguradoras" también incluye a las reaseguradoras.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

22

Cuadro 2

Determinación de los grupos no financieros
En un esfuerzo por centrar la guía adicional en aquellos sectores e industrias no financieros con una altaprobabilidad de verse afectados por los impactos financieros relacionados con el clima, el grupo de trabajo evaluó
los tres factores más probables que se verán afectados tanto por el riesgo de transición (políticos y jurídicos,
tecnológicos, de mercado y reputacional) y los riesgos físicos (agudos y crónicos): emisiones de GEI, usoenergético y uso de agua.
La premisa subyacente a la hora de usar estos tres factores es que los riesgos de transición y físicos relacionados
con el clima probablemente se manifiesten principalmente y de manera general en forma de limitaciones de lasemisiones de GEI, efectos sobre la producción y el uso de energía y efectos sobre la disponibilidad, el uso y lacalidad del agua. Otros factores como la gestión de residuos y el uso del suelo también son importantes, pero
pueden no ser tan determinantes para todo el rango de industrias o puede reflejarse en una de las categorías
principales.
Para adaptar este enfoque, el grupo de trabajo consultó un número de fuentes relacionadas con la clasificación devarios sectores e industrias de acuerdo con estos tres factores. Las diferentes clasificaciones se utilizaron para
determinar un conjunto de sectores e industrias generales que tienen una exposición importante a los riesgos
físicos o de transición relacionados con las emisiones de GEI, de energía o de agua. Los sectores y las industrias
se agruparon en cuatro categorías de industrias con actividades similares de economía y exposición al clima.
Se pretende que estos cuatro grupos y sus industrias asociadas sean indicativos de las actividades económicas
asociadas con estas industrias y no categorías industriales definitivas. Otras industrias con actividades similaresy exposiciones relacionadas con el clima también deberían considerar la orientación suplementaria.
El grupo de trabajo aprobó este enfoque utilizando diversas fuentes, incluidas:

1
2

3

4

El reporte de la Fase I del TCFD de la consulta pública, que solicitó más de 200 respuestas que están clasificadas en
Energía, Servicios, Materiales, Industriales y Productos de primera necesidad, en ese orden, así como los sectores más
importantes de la Clasificación Industrial Global Estándar (GICS, por sus siglas en inglés) más importantes para las
pautas de divulgación.
Numerosos documentos de orientación sobre la divulgación de información específica de cada sector para
comprender los diversos desgloses por actividad económica, sector e industria, incluidos los procedentes de lassiguientes fuentes: CDP, Protocolo de Gases de Efecto Invernadero, Global Real Estate. Sustainability Benchmark(GRESB), la Iniciativa de Reporte Global (GRI), Institutional Investors Group on Climate Change (IIGCC), IPIECA (laasociación mundial del sector del petróleo y el gas para las cuestiones medioambientales y sociales) y la Junta de
Normas de Contabilidad de Sostenibilidad (SASB, por sus siglas en inglés).

El reporte del Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC, por sus siglas en inglés) "Cambio
climático 2014: Mitigación del cambio climático", que proporciona un análisis de las emisiones globales directas e
indirectas por sector económico. El análisis del IPCC destaca los sectores dominantes productores de emisiones como laenergía, la industria, la agricultura, la silvicultura y otros usos de la tierra, y el transporte y los edificios (comerciales yresidenciales).
La investigación y la documentación de organizaciones no gubernamentales (ONG) y organizaciones industriales que
proporcionan información sobre qué industrias están más expuestas al cambio climático, incluidas las de Cambridge
Institute of Sustainability Leadership, China’s National Development and Reform Commission (NDRC), Environmental
Resources Management (ERM), IEA, Moody’s, S&P Global Ratings y WRI/UNEPFI.

Basado en sus evaluaciones, el grupo de trabajo identificó los cuatro grupos y sus industrias relacionadas,
mencionadas en la tabla siguiente, ya que pueden ser de gran ayuda como guía adicional.

Energía

Transporte

Materiales yconstrucciones

Agricultura, comida yproductos forestales‒ Petróleo y gas‒ Transporte aéreo‒ Metales y minería‒ Bebidas‒ Carbón‒ Transporte aéreo‒ Sustancias químicas‒ Agricultura‒ Empresas eléctricasde pasajeros‒ Transporte marítimo
‒ Transporte ferroviario‒ Servicios de camiones‒ Materiales de construcción ‒ Alimentos envasados y‒ Bienes de capitalcarnes‒ Gestión y desarrollo‒ Papel yinmobiliario

productos
forestales‒ Automóviles ycomponentes

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

23

2. Implementar las recomendaciones
a. Alcance de la coberturaPara promocionar más decisiones informadas respecto de: inversión, préstamos y suscripción deseguros, el grupo de trabajo sugiere a todas las organizaciones con deudas o capitales públicos
implementar sus recomendaciones. Dado que los temas relacionados con el clima son también
relevantes para otros tipos de organizaciones, el grupo de trabajo anima a todas las organizaciones
a implementar dichas recomendaciones. En particular, el grupo de trabajo cree que los gestores ylos propietarios de activos, incluidos los planes de pensiones del sector público y privado, los fondos
y las fundaciones, deberían aplicar sus recomendaciones. De esta manera, sus clientes y
beneficiarios pueden comprender mejor el rendimiento de sus activos, considerar el riesgo de sus
inversiones y tomar decisiones de inversión mejor informadas.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradasyáreas claves para futuros
trabajosF
Conclusión

b. Ubicación de los reportes e importancia
El grupo de trabajo recomienda que las organizaciones publiquen declaraciones relacionadas con el
clima en sus registros financieros generales anuales.35 En la mayoría de las jurisdicciones del G20,
las empresas que cotizan en bolsa tienen la obligación legal de publicar información sustancial ensus registros financieros incluida la información relacionada con el cambio climático. Las
recomendaciones del grupo de trabajo están creadas con el propósito de ayudar a lasorganizaciones a cumplir con dichas obligaciones de la manera más efectiva.36 Las
recomendaciones del grupo de trabajo fueron creadas para aplicarse en todos los sectores yjurisdicciones, por lo que se deben considerar como un complemento de los requisitos nacionales ya
existentes. Es importante que las organizaciones proporcionen declaraciones financieras deconformidad con sus requisitos nacionales de publicación de información. En caso deincompatibilidades entre los requisitos nacionales de publicación de declaraciones para los registros
financieros y elementos específicos de las recomendaciones del grupo de trabajo, se propone a lasempresas incluirlas en otras de sus declaraciones oficiales que se publiquen por lo menos una vez
al año, se distribuyan ampliamente, se pongan a disposición de los inversionistas y otras personas,
y estén sujetas a procesos de gobernanza internos que sean iguales o significativamente similares alos utilizados para la presentación de los registros financieros.
El grupo de trabajo reconoce que la mayoría de la información incluida en los registros financieros
está sujeta a la evaluación de importancia. Sin embargo, ya que los riesgos relacionados con el
clima no son riesgos diversificables, muchos inversionistas creen que es necesario prestarle más
atención. Por ejemplo, para evaluar los resultados financieros y operativos de las organizaciones,es deseable conocer el contexto de gobernanza y gestión de riesgos a través del cual se consiguen
dichos resultados. El grupo de trabajo cree que declaraciones relacionadas con las
recomendaciones de Gobernanza y Gestión del riesgo abordan directamente la necesidad de incluir
este contexto en los registros financieros anuales.
Para las declaraciones relacionadas con las recomendaciones de Estrategia, Métricas y Objetivos, el
grupo de trabajo sugiere que las organizaciones proporcionen dicha información en sus registros
financieros anuales y siempre que la información se considere sustancial. Determinadas
organizaciones (aquellas organizaciones dentro de los cuatro grupos no financieros, que tienen unos
ingresos anuales equivalentes a más de mil millones de dólares estadounidenses (USDE, por sus
siglas en inglés) deberían considerar declarar esa información en otros reportes, en los casos en quela información no se considere sustancial y que no se haya incluida en los registros financieros.37 La
importancia de esto radica en que los inversionistas están interesados en monitorear cómo
evolucionan las estrategias de las organizaciones económicamente más vulnerables.

Apéndices35

Los registros financieros se refieren a los paquetes de reportes anuales que las organizaciones están obligadas a presentar con sus resultados
financieros auditados de conformidad con las leyes corporativas, de cumplimiento o de valores de las jurisdicciones en las que operan. Aunque losrequisitos de presentación de reportes financieros difieren internacionalmente, en general los registros financieros contienen reportes financieros yotra información como declaraciones de la gobernanza y comentarios de la dirección.
36
El grupo de trabajo anima a las organizaciones que pueden ser importantes para las cuestiones relacionadas con el clima que comiencen a
divulgar información financiera relacionada fuera de los registros financieros para facilitar la incorporación de dicha información en los registros
financieros una vez que dichas cuestiones hayan sido determinadas como sustanciales.
37
El grupo de trabajo eligió un umbral de mil millones USDE anuales porque abarca todas las organizaciones responsables de más del 90 por
ciento de las emisiones de GEI de los Alcances 1 y 2 en las industrias representadas por los cuatro grupos no financieros (alrededor de 2.250
organizaciones de un total aproximado de 15.000).

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

24El grupo de trabajo considera que la publicación de reportes por parte de administradores ypropietarios de activos tiene por objeto satisfacer las necesidades de los clientes, beneficiarios,
reguladores y órganos de supervisión. Éste sigue un formato que, por lo general, es diferente de la
publicación de reportes financieros corporativos. Con el fin de aplicar las recomendaciones del grupo
de trabajo, los gestores y propietarios de activos deberían utilizar sus medios actuales de información
financiera para sus clientes y beneficiarios siempre que sea relevante y factible. Del mismo modo, losgestores y propietarios de activos deben considerar la importancia de esta información en el contexto
de sus competencias y rendimientos de inversión respectivos para los clientes y beneficiarios. 38
El grupo de trabajo cree que las declaraciones financieras relacionadas con el clima deberían estar
sujetas a los procesos de gobernanza internos correspondientes. Dado que estos reportes se incluyen
en los registros financieros anuales, los procesos de gobernanza deberían ser similares a aquellos yautilizados para la publicación de los reportes financieros actuales e idealmente deberían incluir una
revisión realizada por el director financiero y el comité de auditoría, según sea apropiado. Al respecto,
se permite que las organizaciones puedan entregar información sobre el clima, en reportes que nosean registros financieros. Lo anterior ocurre porque muchas organizaciones no están obligadas a
publicar reportes financieros (p. ej., algunos gestores y propietarios de activos). En dichas situaciones,las organizaciones deberían seguir los procesos de gobernanza internos, similares a aquellos
utilizados en la publicación de reportes financieros.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradas yáreas claves para futuros
trabajosF
Conclusiónc. Principios para reportes efectivos.
El grupo de trabajo creó siete principios con
los que apoyar sus recomendaciones yguiar
lapublicación
efectivadedeclaraciones financieras sobre el clima(Figura 6), las cuales se describen
detalladamente en el Apéndice 3. La
utilización por parte de las organizaciones
de estos principios, puede contribuir a
preparar declaraciones de alta calidad, quesean útiles para la toma de decisiones y que
permitan a los usuarios comprender elimpacto del cambio climático en lasorganizaciones. En este sentido, el grupo
de trabajo invita a las organizaciones aconsiderar estos principios en la creaciónde sus declaraciones.
Los principios de publicación del grupo soncompletamente coherentes con los marcos
aceptados internacionalmente en estas
materias y aplican a la mayoría de agentes
responsables de reportes financieros.

Apéndices

Los principios están diseñados para ayudara las organizaciones a realizar conexiones
claras en materias relacionadas con el
clima y su gobernanza, estrategia, gestióndel riesgo y métricas y objetivos.

38

Figura 6

Principios para una divulgación eficiente1

Los reportes deben presentar información
relevante2

Los reportes deben ser específicos ycompletos3

Los reportes deben ser claros, equilibradosy fáciles de entender4

Los reportes deben ser consistentes con eltiempo5

Los reportes deben ser comparables entre
empresas de un mismo sector, industria ocartera de clientes
Los reportes deben ser fiables, verificables
y objetivos

6
7

Los reportes deben publicarse dentro de losplazos previstos

El grupo de trabajo recomienda a los gestores y propietarios de activos que incluyan información sobre la huella de carbono en sus reportes
para los clientes y beneficiarios, tal y como se describe en la Sección D del Anexo, para facilitar las evaluaciones y la gestión de los riesgos
relacionados con el clima.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

25

Guía para todos los sectores
Adicional a las recomendaciones, el grupo de trabajo ha creado una guía que apoya a todas lasorganizaciones para que el desarrollo de sus declaraciones financieras relacionadas con el clima sea
coherente con las recomendaciones. La guía presenta un contexto y sugerencias estándares paraque sean implementadas en las declaraciones. Complementariamente, considerando las capacidadesde las organizaciones, la guía ofrece alternativas de información que deberían considerarse opublicarse.
a. Gobernanza
Los inversionistas, prestamistas, aseguradoras y otros (llamados “inversionistas y otras partes
interesadas”), requieren comprender tanto el rol de la junta directiva en la supervisión de lascuestiones relacionadas con el clima, como el papel de la administración en la evaluación y gestiónde estas cuestiones. Esta información permite conocer el grado importancia que los directorios yaltos directivos conceden a cuestiones relacionadas con el clima.
Gobernanza
A
Introducción

Publicación de la gobernanza de la organización en torno a riesgos y oportunidades relacionadas con el clima.

B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros

Declaraciones
recomendadas:

C
Recomendaciones yguía
DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradas yáreas claves para futuros
trabajosGuía para todos los sectores
Cuando se describe la supervisión de la junta directiva sobre las cuestiones
relacionadas con el clima, las organizaciones deberían considerar incluir unanálisis sobre:a) Describe lasupervisiónde la junta directiva sobre ‒ Los procesos y la frecuencia con la que se informa a la junta directiva o loscomités de la junta (p. ej., auditoría, riesgos u otros comités) sobre laslos riesgos
cuestiones relacionadas con el clima.
y lasoportunidades
relacionados con
el clima.
‒ Sobre si la junta directiva o los comités de la junta consideran las cuestiones
relacionadas con el clima al revisar y hacer un seguimiento de la estrategia, losprincipales planes de acción, las políticas de gestión de riesgos, lospresupuestos anuales y los planes de negocios, así como, al establecer losobjetivos de rendimiento de la organización, al supervisar la implementación yel rendimiento y al supervisar los principales gastos de capital, adquisiciones yventas de activos.
‒ Cómo la junta directiva monitorea y supervisa el progreso comparándolo con
los objetivos y metas definidas para abordar las cuestiones relacionadas con
el clima.

F
Conclusión
Apéndices

Declaraciones
recomendadasb) Describe la
función de laadministracióna la hora de evaluar ygestionar los riesgos
y las oportunidades
relacionadas con el
clima.

Guía para todos los sectores
Cuando se describe la función de la administración relacionada con laevaluación y gestión de las cuestiones relacionadas con el clima, lasorganizaciones deberían considerar incluir la información siguiente:
Si la organización ha asignado responsabilidades a cargos de laadministración o comités. En caso afirmativo, si dichos cargos de laadministración o comités informan a la junta directiva o al comité de la
junta directiva. Además, si dichas responsabilidades incluyen evaluar ygestionar las cuestiones relacionadas con el clima:-

Una descripción de la(s) estructura(s) organizativa(s) relacionada(s).

-Los procesos por los cuales se informa sobre las cuestiones relacionadas
con el clima.

-

Cómo la administración (a través de cargos específicos y comités degestión) monitorea las cuestiones relacionadas con el clima.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

26

b. Estrategia
Los inversionistas y otras partes interesadas requieren información sobre cómo las cuestiones
relacionadas con el clima pueden afectar los negocios, la estrategia y la planificación financiera de laorganización a corto, mediano y largo plazo. Estos antecedentes se utilizan para comunicar las
expectativas sobre el rendimiento futuro de una organización.

Estrategia
Publicar los impactos actuales y potenciales de los riesgos, las oportunidades relacionadas con el clima sobre el negocio, laestrategia y la planificación financiera de la organización, cuando dicha información sea sustancial.

Declaraciones
recomendadas:a) Describir los riesgos ylas oportunidades
relacionadas
con el clima que ha
identificado a corto, medianoy largo plazo.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros

E
Cuestiones consideradas yáreas claves para futuros
trabajosF
Conclusión
Apéndices‒

Una descripción de lo que consideran relevante a corto, mediano y largo plazo, teniendoen cuenta la vida útil de los activos o la infraestructura de la organización y el hecho deque las cuestiones relacionadas con el clima muchas veces se presentan en el mediano ylargo plazo.

‒

Una descripción de las cuestiones relacionadas con el clima para cada horizonte (corto,
mediano y largo plazo), que pueda suponer un impacto financiero importante para laorganización, y.

‒ Una descripción de los procesos empleados para determinar qué riesgos yoportunidades podrían suponer un impacto financiero importante para la organización.
Las organizaciones deberían proporcionar una descripción de los riesgos y las oportunidades
por sector y geografía, según sea apropiado. Al describir las cuestiones relacionadas con el
clima, las organizaciones deben consultar las Tablas 1 y 2 (p. 17-18).

C
Recomendaciones yguía
DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima

Guía para todos los sectores
Las organizaciones deben proporcionar la siguiente información:

Declaraciones
recomendadasb) Describir el impacto delos riesgos y las
oportunidades relacionados
con el clima sobre losnegocios, la estrategia y a laplanificación financiera de laorganización.

Guía para todos los sectores
Sobre la base de la información recomendada (a), las organizaciones deben analizar
cómo las cuestiones relacionadas con el clima han afectado a sus negocios, estrategia yplanificación financiera.
Las organizaciones deben considerar incluir el impacto sobre sus negocios y estrategia enlas siguientes áreas:‒ Productos y servicios‒ Cadena de producción y cadena de valor‒ Actividades de adaptación y mitigación‒ Inversión en investigación y desarrollo‒ Operaciones (inclusive los tipos de operaciones y la ubicación de las instalaciones)
Las organizaciones deben describir cómo las cuestiones relacionadas con el clima sirven como
aporte para sus procesos de planificación financiera, el periodo de tiempo empleado y cómo sepriorizan estos riesgos y oportunidades. Los reportes de la organización deben reflejar un
panorama holístico de las interrelaciones entre los factores que afectan su habilidad para crear
valores a lo largo del tiempo. Las organizaciones deberían considerar también incluir en sus
declaraciones del impacto sobre la planificación financiera en las siguientes áreas:‒ Los costos y los ingresos de operación‒ Los gastos en capital y la asignación de capital‒ Adquisiciones o ventas‒ Acceso al capital
Si para comunicar la estrategia de la organización y la planificación financiera se han utilizado
escenarios relacionados con el clima, se deberán describir dichos escenarios.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

27

Estrategia
Publicar los impactos actuales y potenciales de los riesgos y las oportunidades relacionados con
el clima sobre los negocios, la estrategia y la planificación financiera de la organización, cuando
dicha información sea sustancial.
Declaraciones
recomendadas:c) Describir laresiliencia de laestrategia de laorganización,
teniendo en cuenta losdiferentes escenarios,
incluyendo un
escenario a 2ºC omenos (IPCC).

Guía para todos los sectores
Las organizaciones deberían describir cuán resistentes son sus estrategias
frente a los riesgos y oportunidades relacionadas con el clima, teniendo en
cuenta una transición a una economía baja en carbono con un escenario demantener el calentamiento global a 2ºC o menos, siempre que sea relevantepara la organización y con escenarios coherentes al aumento de los riesgos
físicos relacionados con el clima.
Las organizaciones deberían analizar:‒ Si creen que sus estrategias podrían verse afectadas por los riesgos y las
oportunidades relacionadas con el clima.
‒ Cómo pueden cambiar sus estrategias para abordar dichos riesgos yoportunidades potenciales.
‒ Los escenarios y horizontes temporales relacionados.
Consulte la Sección D para obtener información sobre los escenarios que seaplican a los análisis prospectivos.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía

DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradas yáreas claves para futuros
trabajosF
Conclusiónc. Gestión de riesgo
Los inversionistas y otras partes interesadas necesitan comprender cómo se identifican, evalúan ygestionan los riesgos relacionados con el clima y si esos procesos se integran en los procesos degestión de riesgos actuales. Dicha información ayuda a que las partes interesadas definidas puedan
evaluar el perfil de riesgo y las actividades de gestión de riesgo de la organización en general.

Gestión de riesgos
Publicar cómo la organización identifica, evalúa y gestiona los riesgos relacionados con el clima.
Declaraciones
recomendadasa) Describir los procesosde la organización para
identificar y evaluar losriesgos relacionados con
el clima.

Guía para todos los sectores
Las organizaciones deberían describir sus procesos para identificar y evaluar losriesgos relacionados con el clima. Un aspecto importante de esta descripción escómo las organizaciones determinan la importancia de los riesgos relacionados
con el clima en relación con otros riesgos.
Las organizaciones deben describir si consideran requisitos reglamentarios
existentes y emergentes, relacionados con el cambio climático (por ejemplo,
límites a las emisiones), así como otros factores relevantes.

Apéndices

Las organizaciones también deberían considerar difundir la siguiente información:‒ Los procesos empleados para evaluar la magnitud y el alcance potencial delos riesgos identificados.
‒ La terminología de los riesgos utilizada o referencias a marcos declasificación de riesgos existentes.
Declaraciones
recomendadas b)
Describir los procesosde la organización para
gestionar los riesgos
relacionados con el
clima.

Guía para todos los sectores
La organización debería describir sus procesos para gestionar los riesgos
relacionados con el clima, incluido cómo se decide mitigar, transferir o controlaresos riesgos. Además, las organizaciones deberían describir los procesos depriorización de los riesgos relacionados con el clima y cómo se determina su
importancia dentro de las organizaciones.
Al describir sus procesos para gestionar los riesgos relacionados con el clima, lasorganizaciones deberían abordar los riesgos incluidos en las Tablas 1 y 2 (p. 17-18),
según sea apropiado.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

28

Gestión de riesgos
Publicar cómo la organización identifica, evalúa y gestiona los riesgos relacionados con el clima.
Declaraciones
recomendadas c)
Describir cómo
se integran los procesospara identificar, evaluar ygestionar los riesgos
relacionados con el clima
en la gestión general deriesgos de la organización.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradas yáreas claves para futuros
trabajosGuía para todos los sectores
Las organizaciones deberán describir cómo se integran sus procesos para
identificar, evaluar y gestionar los riesgos relacionados con el clima en su
gestión de riesgos general.

d. Métricas y objetivos
Los inversionistas y otras partes interesadas requieren comprender cómo la organización mide ymonitorea sus riesgos y oportunidades relacionados con el clima. El acceso a las métricas y losobjetivos utilizados por la organización permite a los inversionistas y a otras partes interesadas
evaluar: los rendimientos potenciales ajustados al riesgo de la organización, la capacidad de cumplir
con las obligaciones financieras, la exposición general a los asuntos relacionados con el clima y el
progreso en la gestión o adaptación a esos asuntos. También proporcionan una base sobre la cuallos inversionistas y otras partes interesadas pueden comparar a las organizaciones dentro de unsector o una industria.

Métricas y objetivos
Publicarlas métricas y objetivos utilizados para evaluar y gestionar los riesgos y las
oportunidades relacionadas con el clima en aquellos casos en los que la información sea
sustancial.
Declaraciones
recomendadas a)
Difundirlas métricas
utilizadas por laorganización para evaluar
los riesgos y las
oportunidades
relacionados con el clima
acorde con su estrategia
y sus procesos de gestiónde riesgo.

F
Conclusión

Guía para todos los sectores
Las organizaciones deberían proporcionar las métricas principales utilizadas para medir ygestionar los riesgos y las oportunidades relacionados con el clima, tal y como se describe
en las Tablas 1 y 2 (p. 17-18). Las organizaciones deberían considerar incluir las métricas
sobre los riesgos relacionados con el clima y asociados con la gestión de agua, energía, usodel suelo y residuos, cuando sea relevante y apropiado.
Cuando las cuestiones relacionadas con el clima sean sustanciales, las organizaciones
deberían considerar describir cómo se construyen y si las métricas de rendimiento
relacionadas se incorporan en las políticas de remuneración.
Cuando sea relevante, las organizaciones deberían proporcionar sus precios del carbono
internos, así como las métricas de oportunidad relacionadas con el clima. Esto, expresandolas ganancias de los productos y servicios diseñados para una economía baja en carbono.
Deberían proporcionarse métricas para los períodos históricos a fin de permitir el análisis detendencias. Además, donde no sea evidente, las organizaciones deberían proporcionar una
descripción de las metodologías utilizadas para calcular o estimar las métricas.

Apéndices

Declaraciones
recomendadas b)
Reportar los Alcances 1 y
2, y si es necesario, el
Alcance 3 de lasemisiones de gas deefecto invernadero (GEI),y sus riesgos
relacionados.

Guía para todos los sectores
Las organizaciones deberían proporcionar su Alcance 1 y 2 de las emisiones de GEI y, si es
necesario, el Alcance 3 de las emisiones de GEI y sus riesgos relacionados. 39
Las emisiones de GEI se deberían calcular de acuerdo con la metodología del Protocolo de
GEI para agregar y comparar información entre todas las organizaciones y jurisdicciones. 40
Cuando sea necesario, las organizaciones deberían considerar proporcionar ratios deeficiencia de GEI relacionados con la industria y generalmente aceptados.
Las emisiones de GEI y las métricas asociadas deberían proporcionarse para

39

Las emisiones son el principal impulsor del aumento de las temperaturas globales y, como tal, son un punto central clave de las respuestas
políticas, regulatorias, de mercado y tecnológicas para limitar el cambio climático. Como resultado, es posible que las organizaciones con
grandes emisiones se vean afectadas en mayor medida por el riesgo de transición que otras organizaciones. Además, las restricciones deemisiones actuales o futuras ya sean por restricciones directas o indirectas mediante presupuestos de carbono podrían afectar a lasorganizaciones económicamente.
40
Si bien los desafíos persisten, la metodología del Protocolo de GEI es la norma internacional más ampliamente reconocida y utilizada para
calcular las emisiones de GEI. Las organizaciones pueden utilizar metodologías de publicación de reportes nacionales si son coherentes con la
metodología del Protocolo de GEI.
41
Para las industrias con un consumo alto de energía, es importante proporcionar las métricas relacionadas con la intensidad de las emisiones. Porejemplo, generalmente se utilizan las emisiones por unidad económica producida (por ejemplo, unidad de producción, número de empleados ovalor añadido). Ver el Anexo para obtener ejemplos de métricas.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

29

Métricas y objetivos
Reportar las métricas y objetivos utilizados para evaluar y gestionar los riesgos y las oportunidades
relacionados con el clima en aquellos casos en los que la información es sustancial.
los períodos históricos a fin de permitir el análisis de tendencias. Además,donde no sea evidente, las organizaciones deberían proporcionar una
descripción de las metodologías utilizadas para calcular o estimar lasmétricas.
Declaraciones
recomendadas c)
Describir los objetivos
utilizados por laorganización para
gestionar los riesgos y las
oportunidades
relacionados con el clima
y el rendimiento encomparación con losobjetivos.

Guía para todos los sectores
Las organizaciones deberían describir sus objetivos relacionados con el clima,
así como aquellos relacionados con las emisiones de GEI, el uso de agua,energía, entre otros, etc, de acuerdo con los requisitos reglamentarios previstos,las restricciones del mercado u otros objetivos.
Entre otros objetivos, se podrían incluir: metas de eficiencia energética oeconómicas, tolerancia de pérdida financiera, evitar las emisiones de GEI en
todo el ciclo de vida de producción u objetivos de ganancias netas por los
productos y servicios diseñados para una economía baja en carbono.
Al describir sus objetivos, las organizaciones deberían considerar incluir
lo siguiente:‒ si el objetivo es total o basado en la intensidad,‒ los plazos en los que se aplican los objetivos,

A
Introducción‒ el año de referencia a partir del cual se mide el progreso, yB
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros

C
Recomendaciones yguía‒ los principales indicadores de rendimiento utilizados, para evaluar el progreso en
relación con los objetivos.
Donde no sea evidente, las organizaciones deberían proporcionar una
descripción de las metodologías utilizadas para calcular los objetivos ylas medidas.

D
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradas yáreas claves para futuros
trabajosF
Conclusión
Apéndices

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

30

A
Introducción
B
Riesgosrelacionadosc
onelclima,
oportunidadeseimpactosfinancieros
C

D Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima

Recomendaciones y
guía

A
D
Introducción
Análisisdeescen
ariosyB
cuestionesrelaci
Riesgosrelacionadosc
onadasconelclim
onelclima,aoportunidadeseimpactosfinancieros
E

CuestionesconsideradasCy
Recomendaciones yáreasclavesparafuturostr
guía
abajosD
F
Análisisdeescen
Conclusión
ariosycuestionesrelaci
ApéndicesonadasconelclimaE

Cuestionesconsideradasyáreasclavesparafuturostr
abajosF
Conclusión
Apéndices

Recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Reportes Financieros relacionados con el clima

D Análisis de escenarios y cuestiones relacionadas con elclima
En la actualidad, hay organizaciones que se ven afectadas por riesgos asociados al cambio
climático. Sin embargo, se estima que los efectos más importantes probablemente se harán visibles
al mediano o largo plazo. No obstante, su duración y magnitud aún son inciertos. Este escenariopresenta desafíos en la comprensión de los potenciales efectos del cambio climático en losnegocios, estrategias y desempeño financiero por parte de las organizaciones. Para su apropiada
incorporación, las organizaciones deben considerar la posible evolución de los riesgos yoportunidades relacionados con el clima y sus implicaciones en los diversos contextos. Una manerade hacer esto, es a través del análisis de escenarios.
Este último consiste en un método que permite una planificación estratégica (más o menos flexible)
respecto de una variedad de posibles estados futuros. Cabe mencionar que, en este contexto, lautilización del análisis de escenarios es relativamente reciente. No obstante, esta metodología hapodido evolucionar, desde la evaluación de un posible impacto hacia el análisis de implicaciones
prospectivas. Esta práctica ha sido publicada por diversas organizaciones en reportes desostenibilidad o registros financieros.42
A
Introducción
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones y guíaD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradasyáreas claves para futuros
trabajosF
Conclusión

La publicación de evaluaciones prospectivas sobre las cuestiones relacionadas con el clima es
importante para los inversionistas y otras partes interesadas. Especialmente, al momento deanalizar el grado de vulnerabilidad de las organizaciones, frente a riesgos físicos y de transición, asícomo las acciones de mitigación y adaptación presentes y futuras. Como resultado, el grupo detrabajo cree que las organizaciones deberían utilizar el análisis de escenarios para evaluar losposibles efectos comerciales, estratégicos y financieros de los riesgos, las oportunidades
relacionadas con el clima y la difusión de los mismos en sus registros financieros anuales, según
proceda.

El análisis de escenarios es una herramienta importante y útil para
entender las implicaciones estratégicas de los riesgos y las
oportunidades relacionadas al clima.
Esta sección proporciona información adicional sobre el uso del análisis de escenarios como una
herramienta para evaluar los posibles efectos de los riesgos y las oportunidades relacionados alclima. Además, agrega un suplemento técnico, que se puede encontrar en la página web del grupo
de trabajo. The Use of Scenario Analysis in Disclosure of Climate-Related Risks and Opportunities
proporciona mayores detalles sobre los tipos de escenarios relacionados con el clima, la aplicacióndel análisis de escenarios y los desafíos claves a la hora de implementar esta herramienta.

Apéndices

1. Resumen del análisis de escenarios
El análisis de escenarios consiste en un proceso para identificar y evaluar los potenciales efectos de
una serie de posibles estados futuros, en condiciones inciertas. Los escenarios son construcciones
hipotéticas y no están diseñados para ofrecer resultados o previsiones precisos. Es decir, esta
herramienta proporciona a las organizaciones un método para analizar cómo podría ser el futuro si se
mantienen ciertas tendencias o si se cumplen ciertas condiciones. Por ejemplo, en el caso del cambio
climático, los escenarios permiten a las organizaciones explorar y comprender varias combinaciones
de riesgos relacionados, tanto físicos como de transición, que pueden afectar sus negocios,
estrategias y rendimiento financiero a lo largo del tiempo.
El análisis de escenarios puede ser cualitativo, basándose en narrativas descriptivas, o cuantitativo,
basándose en datos y modelos numéricos o una combinación de ambos. El análisis de escenarios
cualitativo explora las relaciones y tendencias sobre las que hay poca o nula información numérica
disponible. Por otro lado, el análisis de escenarios cuantitativo se puede utilizar para evaluar
tendencias y relaciones calculables utilizando modelos u otras técnicas de análisis. Finalmente,ambos dependen de escenarios que son internamente consistentes, lógicas y se basen ensuposiciones y restricciones que pueden ser viables en el futuro.
42

Algunas organizaciones en el sector de la energía y algunos grandes inversionistas han publicado reportes describiendo losresultados de los análisis de escenarios relacionados con el clima, inclusive análisis de cómo puede afectar la transición a sus

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
32
32

carteras actuales. En algunas instancias, esta información se publicó en registros financieros.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
33
33

Tal y como se resume en la Figura 7, hay muchas razones por las que el análisis de escenarios es
una herramienta útil para las organizaciones a la hora de evaluar las potenciales implicaciones delos riesgos y las oportunidades relacionados con el clima.

Figura 7

Razones para considerar el uso del análisis de escenarios en un contexto
de cambio climático

1

A
Introducción
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros

2

El análisis de escenarios puede ayudar a las organizaciones a considerar cuestiones como elcambio climático, que poseen las siguientes características:
Posibles resultados que son altamente inciertos (p. ej., la respuesta física del clima y delos ecosistemas a los altos niveles de emisiones de GEI en la atmósfera)
Los resultados que se pueden desarrollar de mediano a largo plazo (por ejemplo: periodo,
distribución y mecanismos de la transición a una economía baja en carbono)Los posibles efectos negativos relevantes, a causa de su incertidumbre y complejidad.

El análisis de escenarios puede impulsar conversaciones estratégicas que integren nuevos
escenarios futuros. Es decir, amplía la perspectiva de los responsables de la toma dedecisiones en una serie de escenarios viables, incluidos los escenarios en los que los impactos
relacionados con el clima pueden ser significativos

C
Recomendaciones y guíaD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradasy áreas claves para
futuros trabajos

3

4

El análisis de escenarios puede ayudar a las organizaciones a identificar indicadores para
monitorear el entorno y reconocer su transición (o a un estado diferente en el escenario
planteado). Esto permite a las organizaciones adaptar sus estrategias y planes financieros
adecuadamente.

5

El análisis de escenarios puede ayudar a los inversionistas a comprender la solidez de las
estrategias y los planes financieros de las organizaciones y a comparar los riesgos yoportunidades entre las mismas.

F
Conclusión
Apéndices

El análisis de escenarios puede ayudar a evaluar el posible rango de impactos comerciales,
estratégicos y financieros derivados del cambio climático, así como las acciones de gestión
asociadas. Esto puede llevar a estrategias más sólidas en virtud del amplio rango deposibilidades.

2. Exposición a los riesgos relacionados con el clima
Los efectos del cambio climático sobre sectores, industrias y organizaciones individuales específicos
son altamente variables. Por lo tanto, es importante que las organizaciones consideren aplicar unnivel básico de análisis de escenarios en sus planificaciones estratégicas y procesos de gestión deriesgos. Las organizaciones más afectadas por el riesgo de transición (por ejemplo: industrias
basadas en el uso de combustibles fósiles, fabricantes cuyas actividades conllevan un gran uso deenergía y actividades de transporte) y riesgos físicos (p. ej., agricultura, transporte y construcción deinfraestructuras, seguro, y turismo) deberían considerar una aplicación más profunda del análisis deescenarios.

43

Por ejemplo, ver Mark D. A. Rounsevell, Marc J. Metzger, Developing qualitative scenario storylines for environmental change assessment,
WIREs Climate Change 2010, 1: 606-619. doi: 10.1002/wcc.63, 2010 and Oliver Fricko, et. al., Energy sector water use implications of a 2o C
climate policy, Environmental Research Letters, 11: 1-10, 2016.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
34
34

44

J.N. Maack, Scenario analysis: a tool for task managers, Social Analysis: selected tools and techniques, Social Development Papers, Number 36,
the World Bank, junio de 2001, Washington,

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
35
35

a. Exposición a los riesgos de transición
Los escenarios de los riesgos de transición son particularmente importantes para lasorganizaciones cuyas actividades conllevan un gran uso de recursos y altas emisiones de GEI en
sus cadenas de valor, es decir, en situaciones en las que las políticas de acción, tecnología ocambios en el mercado de reducción de emisiones, eficiencia energética, subvenciones oimpuestos, entre otras, puedan tener un efecto particularmente directo.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones y guíaD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradasyáreas claves para futuros
trabajosF
Conclusión
Apéndices

Un tipo de escenario de riesgos de transición clave es el llamado escenario 2ºC que establece una
trayectoria respecto a las emisiones coherente con el mantenimiento del aumento de la temperatura
media mundial a 2°C, por encima de los niveles preindustriales. En diciembre de 2015, casi 200
gobiernos acordaron aumentar la respuesta mundial ante la amenaza del cambio climático
"manteniendo el aumento de la temperatura media global a 2ºC por encima de los niveles
preindustriales y esforzarse por limitar el aumento de las temperaturas a 1.5ºC por encima de losniveles preindustriales," (Acuerdo De Paris, 2015)45. Como resultado, el escenario de 2ºC
proporciona un punto de referencia común que se ajusta a los objetivos definidos en el Acuerdo deParís y que contribuye a precisar las evaluaciones de las partes interesadas sobre la magnitud yduración de las implicaciones relacionadas con la transición.
b. Exposición a riesgos físicos
Hay una variedad de organizaciones expuestas a riesgos físicos relacionados al clima. Estos son
especialmente relevantes para las organizaciones que quedan expuestas ante cambios agudos ocrónicos, tales como:

Activos fijos de larga duración.



Ubicaciones y operaciones en regiones vulnerables al clima (p. ej., zonas costeras o expuestas ainundaciones).

Que dependan de la disponibilidad de agua.

Cadenas de valor expuestas a los factores anteriores.

Consisten en escenarios de riesgo generalmente expuestos a fenómenos meteorológicos extremos(definidos como moderados o altos antes del 2030) y a un amplio rango de amenazas físicas (conocurrencia entre 2030 al 2050). Aunque la mayoría de los modelos climáticos ofrecen resultados deescenarios para los impactos físicos más allá del 2050, las organizaciones normalmente se centran enlas consecuencias de los escenarios con riesgos físicos durante periodos cortos, que reflejan la vidaútil de sus respectivos activos o pasivos.

3. Enfoques recomendados para los análisis de escenarios
El grupo de trabajo cree que todas las organizaciones expuestas a los riesgos relacionados con el
clima deberían considerar: (1) utilizar análisis de escenarios para informar sobre su estrategia y sus
procesos de planificación financiera y (2) divulgar la resiliencia de sus estrategias ante una serie deescenarios plausibles relacionados. Adicionalmente, reconoce que, para muchas organizaciones, elanálisis de escenarios es o podría ser un gran ejercicio cualitativo. Sin embargo, las organizaciones
con una exposición más significativa a los riesgos de transición y a los riesgos físicos deberían
realizar análisis de escenarios cualitativos y, si es pertinente, cuantitativos más rigurosos con
respecto a los motores y las tendencias claves que afectan a sus operaciones.
Un aspecto crítico de esta metodología es la selección de un conjunto de escenarios que cubre una
variedad razonable de resultados futuros, tanto favorables como no favorables. A este respecto, el
grupo de trabajo recomienda a las organizaciones utilizar un escenario 2ºC o menor además de otros
dos o tres escenarios más relevantes a sus circunstancias: como escenarios relacionados con lascontribuciones determinadas a nivel nacional (NDC, por sus siglas en inglés), escenarios físicos
relacionados con el clima u otros escenarios problemáticos 46. En las jurisdicciones donde las NDC son
una guía comúnmente aceptada, pueden configurarse como escenarios particularmente útiles para
incluir en el análisis de riesgos de una organización.
Para instituciones que se encuentran en las fases iniciales de implementación del análisis deescenarios, o que cuentan con una exposición limitada a las cuestiones relacionadas con el clima, el
grupo de trabajo recomienda publicar el grado de resiliencia de su estrategia y planes financieros, ante
un rango de escenarios relevantes.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
36
36

45

Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático ”Acuerdo de París,” diciembre, 2015

46

Además, un suplemento técnico del grupo de trabajo, The Use of Scenario Analysis in Disclosure of Climate-Related Risks and Opportunities proporciona
más información sobre los resultados de los escenarios, las hipótesis y opciones analíticas, y la evaluación y presentación de los posibles impactos.

Esta información ayuda a los inversionistas, prestamistas, aseguradoras y otras partes interesadas acomprender la solidez de la estrategia y planes financieros con visión de futuro ante todo el rango deposibilidades.
Las organizaciones con más exposición a las cuestiones relacionadas con cambio climático deberían
considerar divulgar las suposiciones y rutas relacionadas a esos escenarios para ayudar a los usuarios
a comprender el proceso analítico y sus limitaciones. En particular, es importante conocer losparámetros y supuestos fundamentales que afectan de manera sustancial las conclusiones extraídas.
Como resultado, el grupo de trabajo cree que las organizaciones con una exposición importante alcambio climático deberían esforzarse por divulgar los elementos descritos en la Figura 8.

Figura 8
Consideraciones de divulgación para organizaciones no financieras
Las organizaciones con una exposición más significativa a las cuestiones
relacionadas con el clima deberían considerar divulgar los aspectos principales desus análisis de su escenario, como por ejemplo los descritos aquí abajo.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados con el
clima,
oportunidadese impactos
financieros

1
2

C
Recomendacionesy guíaD
Análisis de escenarios ycuestiones relacionadas con
el clima
E
Cuestiones consideradas yáreas claves para futuros
trabajosF
Conclusión
Apéndices3
4

Los escenarios utilizados, incluido el escenario 2ºC o menor.47
Parámetros de entrada fundamentales, suposiciones y opciones analíticas
para los escenarios utilizados, incluyendo factores como:a. Las suposiciones sobre posibles respuestas tecnológicas y su
duración (p. ej., ejemplo: evolución de los productos/servicios, latecnología utilizada para producirla y los costos para su
implementación)b. Las suposiciones sobre las posibles diferencias en los parámetrosde entrada en todas las regiones, países, ubicación de activos y/omercadosc. Sensibilidades aproximadas de las suposiciones clave
Periodos utilizados para los escenarios, incluyendo metas a corto, medio ylargo plazo (p. ej., cómo las organizaciones consideran el periodo de posibles
implicaciones futuras en virtud de los escenarios utilizados).
La información sobre: la resiliencia de la estrategia de la organización,
incluidas las implicaciones de rendimiento estratégico dentro de los diferentes
escenarios considerados, las posibles implicaciones cualitativas odireccionales para la cadena de valor de la organización, las decisiones deasignación de capital, el enfoque de investigación y desarrollo, y las posibles
implicaciones financieras sustanciales para los resultados operativos o lasituación financiera de la organización.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
37
37

47

El objetivo del Acuerdo de París es mantener el aumento de la temperatura media mundial por debajo de los 2ºC sobre los niveles preindustriales
y esforzarse en limitar el aumento de la temperatura a 1,5ºC. LA AIE está creando un escenario 1,5ºC que puede ser útiles para lasorganizaciones.

4. Aplicar el análisis de escenarios
Si bien el grupo de trabajo reconoce la complejidad del análisis de escenarios y la necesidad de una
serie de recursos posibles para llevarlo a cabo, anima a las organizaciones a utilizar este tipo deanálisis para evaluar los riesgos y las oportunidades relacionados con el clima. Puede que a lasorganizaciones que han empezado a utilizar esta metodología de análisis les resulte útil un enfoquecualitativo que progrese y siga profundizando con el tiempo. Puede ser necesario un mayor rigor ysofisticación en el uso de datos modelos cuantitativos y análisis para las organizaciones con más
experiencia en la realización de análisis de escenarios. Las organizaciones pueden decidir utilizar losescenarios y modelos externos existentes (p. ej., los que proporcionan los vendedores externos) ocrear sus propias herramientas de modelación. La opción del enfoque dependerá de las necesidades,
los recursos y las capacidades de la organización.
Al realizar los análisis de escenarios, las organizaciones deben esforzarse por conseguir:A
Introducción
B
Riesgos relacionados con el
clima, oportunidades e
impactos financieros

transparencia en cuanto a los parámetros, suposiciones, enfoques analíticos y periodos;la equiparabilidad de los resultados con diferentes escenarios y enfoques analíticos;



documentación adecuada para la metodología, las suposiciones, las fuentes de datos y las analíticas;



la consistencia de la metodología interanual;buena gobernanza sobre la realización, validación, aprobación y aplicación del análisis de escenarios; y

la divulgación efectiva de análisis de escenarios que informen y promuevan un diálogo
constructivo entre los inversionistas y las organizaciones sobre la gama de impactos
potenciales y la resiliencia de la estrategia de la organización bajo varios escenarios
plausibles relacionados con el clima.

C
Recomendaciones y guíaD
Análisis de escenarios ycuestiones relacionadas
con el clima
E
Cuestiones consideradas yáreas claves para futuros
trabajosF
Conclusión

Al aplicar el análisis de escenarios, las organizaciones deben considerar las implicaciones
generales para sus estrategias, asignación de capital, costos e ingresos, tanto a nivel local comoregional y de los mercados específicos con mayor riesgo frente al cambio climático. Lasorganizaciones del sector financiero deberían considerar la posibilidad de utilizar el análisis deescenarios para evaluar el impacto potencial de las situaciones relacionadas con el clima sobre
activos o inversiones individuales, inversiones o activos en un sector o región en particular o para
actividades de suscripción
La guía adicional del grupo de trabajo reconoce que las organizaciones tendrán diferentes niveles
de experiencias cuando utilicen este tipo de análisis.
Sin embargo, para las organizaciones es importante utilizar el análisis y desarrollar capacidades yhabilidades necesarias para la evaluación integral de riesgos y oportunidades relacionados con el
clima, con la expectativa de que profundicen y amplíen el uso del análisis de escenarios con eltiempo. El objetivo es ayudar a los inversionistas y otras partes interesadas a comprender mejor:

Apéndices

el grado de solidez de la estrategia y los planes financieros de las organizaciones según losposibles estados del mundo en el futuro;

cómo la organización puede posicionarse para aprovecharse de las oportunidades ydesarrollar planes para mitigar y adaptarse a los riesgos relacionados con el clima; ycómo la organización se desafía a sí misma para pensar estratégicamente sobre los riesgos
y las oportunidades relacionados con el clima a largo plazo.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
38
38

48

Las organizaciones que consideran realizar análisis de escenarios pueden querer realizar diferentes análisis de vulnerabilidad frente a factoresclimáticos claves como un precursor para los análisis de escenarios, reconociendo que el análisis de vulnerabilidad y el análisis de escenarios
son procesos diferentes, pero complementarios.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
39
39

5. Desafíos y beneficios de realizar el análisis de escenarios
Como se mencionó anteriormente, el análisis de escenarios consiste en un proceso para identificar yevaluar los potenciales efectos de una serie de posibles estados futuros, en condiciones inciertas,(Figura 7 p. 33). Este método es particularmente útil para evaluar cuestiones con posibles resultados
que podrían ser negativos e improbables o que sucederán al mediano o largo plazo. El análisis deescenarios puede ayudar a definir mejor las cuestiones estratégicas, evaluar el rango de acciones
posible de gestión, aumentar el número de conversaciones estratégicas e identificar los indicadorespara monitorear el entorno. Fundamentalmente, el análisis de escenarios relacionados con el clima
puede proporcionar las bases para una participación más efectiva de los inversionistas en laresiliencia estratégica y comercial de una organización.
Sin embargo, la utilización de este método no está libre de dificultades. Primero, la mayoría de losescenarios se han creado para evaluaciones globales y macroevaluaciones de los posibles impactos
relacionados con el clima que pueden informar a los encargados de diseñar las políticas. Estos
escenarios no siempre proporcionan el nivel adecuado de transparencia, el rango de salida de datos yla funcionalidad de las herramientas que podrían facilitar su uso en un contexto comercial o deinversión.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía

Segundo, la disponibilidad y la granularidad de los datos pueden resultar un desafío para lasorganizaciones que tratan de evaluar diferentes rutas energéticas y tecnológicas o las restricciones
de carbono en las diferentes jurisdicciones y ubicaciones geográficas.
Tercero, el uso del análisis de escenarios para evaluar las posibles implicaciones comerciales está
todavía en una fase temprana. A pesar de que un grupo de grandes organizaciones e inversionistas
utilizan el análisis de escenarios como parte de sus procesos de planificación estratégica y gestión deriesgos, muchas organizaciones recién están comenzando a explorarlo. Por lo tanto, compartir las
experiencias y los enfoques de los análisis de escenarios en todas las organizaciones es fundamental
para promover su uso.

_______
D
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradasy áreas claves para futuros
trabajosF
Conclusión
Apéndices

Las organizaciones pueden tener un papel importante en esto gracias a la facilitación deinformación y el intercambio de experiencias entre ellas. La posibilidad de desarrollar herramientas,
conjuntos de datos y metodologías de forma colectiva y trabajar para establecer normativas. Lasorganizaciones de muchos sectores diferentes inevitablemente necesitarán aprender durante lapráctica. Algunos pueden buscar ayuda de otros participantes y expertos de la industria sobre cómo
aplicar los escenarios relacionados con el clima para realizar análisis prospectivo de los riesgos ylas oportunidades relacionadas.
Abordar estos desafíos y promover el uso del análisis de escenarios requerirá más trabajo. Sin
embargo, estos desafíos no son insuperables y pueden tratarse. Las organizaciones deberían
realizar el análisis de escenarios a corto plazo para reflejar los beneficios importantes de evaluar losriesgos y las oportunidades relacionadas con el clima y mejorar sus capacidades a medida que se
mejoran las herramientas y los datos a lo largo del tiempo.

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
40
40

BORRADOR - ÚNICAMENTE PARA FINES DE DEBATEAIntroducción
B

E Cuestiones clavesconsideradas yáreas para futuros
trabajos

Riesgosrelacionadosc
onelclima,
oportunidadeseimpactosfinancieros
C

Recomendacionesy
guía
D

Análisisdeescen
ariosycuestionesrelaci
onadasconelclimaE

Cuestionesconsideradasyáreasclavesparafuturostr
abajosF
Conclusión
Apéndices

Recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Reportes Financieros relacionados con el clima

E Cuestiones claves consideradas y áreas claves para futuros trabajos
Las diferentes perspectivas de los miembros del grupo de trabajo, así como los esfuerzos depublicación (incluidas dos consultas públicas que obtuvieron 500 respuestas, cientos de entrevistas
en la industria, numerosos grupos focales y múltiples webinars) que proporcionaron una perspectiva
valiosa sobre los desafíos que diferentes organizaciones (tanto financieras como no financieras)
pueden tener a la hora de preparar reportes coherentes con las recomendaciones del grupo detrabajo. El grupo consideró estas y otras cuestiones al desarrollar y finalizar sus recomendaciones e
intentó equilibrar la responsabilidad de los preparadores de publicar información con la necesidad de
información coherente y útil en la toma de decisiones de los usuarios (es decir, inversionistas,prestamistas y aseguradoras). Esta sección describe los problemas claves considerados por el grupo
de trabajo, los comentarios públicos importantes recibidos relacionados con dichas cuestiones, laúltima disposición de las cuestiones y, en algunos casos, las áreas donde se puede justificar el
trabajo. La Figura 9 resume las áreas identificadas por el grupo de trabajo a través de su propio
análisis, así como de comentarios públicos, como algo que necesita más investigación y análisis o eldesarrollo de metodologías y normas.

Figura 9A
IntroducciónÁreas claves para futuros trabajos

B

Riesgos
relacionados con el
clima,
oportunidades e
impactos
financieros

Relaciones con otras
iniciativas de reporte

Alentar a las organizaciones a establecer normas y realizar otros trabajos
activamente para lograr una mayor adaptación a los marcos y apoyar su
adopción

Análisis de escenarios

Más creaciones de escenarios de transición de 2ºC o menos y productos,
herramientas e interfaces de usuario auxiliares

C
recomendaciones yguía

Desarrollar metodologías, conjuntos de datos y herramientas generalmente
aceptadas para las evaluaciones basadas en escenarios de los riesgos
físicos para las organizaciones

D
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con
el clima

Crear conjuntos de datos y herramientas disponibles al público yproporcionar plataformas comunes para análisis de escenarios

E
Cuestiones clave
consideradas yáreas a explorar

Disponibilidad y calidad
de los datos e impacto
financieroRealizar más investigaciones y análisis para mejorar la comprensión ymedir cómo las cuestiones relacionadas con el clima se traducen en
posibles impactos financieros para las organizaciones de sectores
financieros y no financieros
Mejorar la calidad de los datos y seguir desarrollando métricas
estandarizadas para el sector financiero, incluida una mejor definiciónde los activos de carbono y el desarrollo de métricas que aborden una
gama más amplia de riesgos y oportunidades relacionados con el
clima

FConclusión
Apéndices

Incrementar la comprensión de la organización sobre los riesgos y las
oportunidades relacionados con el clima
Reportes de ejemplo49

49

Proporcionar reportes de ejemplo para ayudar a los preparadores con eldesarrollo de reportes consistentes con las recomendaciones del grupo detrabajo

En respuesta a la segunda consulta, las organizaciones pidieron ejemplos de reportes para comprender mejor cómo debería divulgarse la
información recomendada. El grupo de trabajo reconoce el desarrollo de estos ejemplos como un área para futuras investigaciones.

39

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

1. Relaciones con otras iniciativas de reporte
Mediante los esfuerzos del grupo de trabajo, algunas organizaciones han expresado preocupaciones
de que los múltiples marcos de divulgación y requisitos de reporte obligatorios aumenten la carga
administrativa de los esfuerzos de divulgación. Específicamente, el tiempo, costo y esfuerzo
adicional necesarios para analizar y publicar información nueva relacionada con el clima podría
penalizar a aquellos con menos capacidad para responder a estos requisitos.
El grupo de trabajo consideró los marcos actuales de reporte relacionados con el clima, tantovoluntarios como obligatorios, a la hora de crear sus recomendaciones, y proporciona información enel Anexo sobre la adaptación de los marcos actuales, incluyendo aquellos creados por el CDP(anteriormente conocido como Carbon Disclosure Project), Climate Disclosure Standards Board(CDSB), el International Integrated Reporting Council (IIRC) y Sustainability Accounting Standards
Board (SASB), además de las divulgaciones recomendadas por el grupo de trabajo. Se espera quelos preparadores de la divulgación de información relacionada con el cambio climático bajo otros
regímenes sean capaces de utilizar los procesos y el contenido actual cuando desarrollen este tipo dedeclaraciones basándose en las recomendaciones del grupo.
A
Introducción
B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con
el clima
E
Cuestiones
consideradas yáreas clavespara futuros
trabajosLas recomendaciones del grupo de trabajo proporcionan un conjunto de principios comunes que
deberían ayudar a los regímenes de divulgación actuales a ajustarse mejor a lo largo del tiempo. Los
preparadores, usuarios y otras partes interesadas en fomentar dicho ajuste, ya que alivia la
responsabilidad de las entidades que publican información, reduce la fragmentación de lasdivulgaciones y proporciona una mejor equiparabilidad para los usuarios. El grupo de trabajo
también anima a los organismos responsables del establecimiento de normas a respaldar la
adopción de las recomendaciones y ajustarse a las declaraciones recomendadas.

2. Ubicación de los reportes e importancia
Al considerar los posibles lugares de presentación de reportes, el grupo de trabajo examinó losregímenes existentes para la divulgación de información relacionada con el cambio climático en todos
los países del G20. Si bien muchos países del G20 cuentan con normas o guías regulatorias que
exigen que las organizaciones publiquen información relacionada con el clima, la mayoría no se
centra explícitamente en la información financiera relacionada con el cambio climático. 50 Además, lasubicaciones de estas declaraciones varían significativamente y van desde encuestas enviadas a losorganismos reguladores hasta reportes de sostenibilidad y registros financieros anuales (véase el
Apéndice 4).
El grupo de trabajo también revisó los requisitos de los registros financieros vigentes para lasempresas públicas de los países del G20 y descubrió que, en la mayoría de estos países, losemisores tienen la obligación jurídica de divulgar información sustancial en sus reportes financieros,lo que incluye información sustancial relacionada con el cambio climático. Dichos reportes pueden
ser declaraciones generales de información sustancial, pero muchas jurisdicciones requieren que ladivulgación de esta información se presente en secciones específicas dentro de los registros
financieros (p. ej., en un análisis sobre los factores de riesgo).51

F
Conclusión
Apéndices

Basándose en su revisión, el grupo de trabajo determinó que los preparadores de las declaraciones
financieras relacionadas con el clima deberían presentarlas en sus registros financieros anuales
generales (es decir, públicos).52 El grupo de trabajo cree que la publicación de la información
financiera en los registros financieros generales fomentará un uso más amplio de esos reportes,
promoviendo así una comprensión informada de las cuestiones relacionadas con el clima por partede los inversionistas y otros, y respaldará la participación de los accionistas. Es importante destacarque, al determinar si la información es importante, el grupo de trabajo considera que lasorganizaciones deben determinar la importancia de las cuestiones relacionadas con el clima demanera coherente con la forma en que determinan la importancia de otra información incluida ensus registros financieros. Además, el grupo de trabajo advierte a las organizaciones que no deben
llegar a la conclusión prematura de que los riesgos y oportunidades relacionados con el clima no
son importantes basándose en el hecho de que algunos riesgos relacionados con el clima son alargo plazo.

50

Organization for Economic Co-operation and Development (OECD) and CDSB, Climate Change Disclosure in G20 Countries: Stocktaking ofCorporate Reporting Schemes, November 18, 2015.
51
N. Ganci, S. Hammer, T. Reilly, and P. Rodel, Environmental and Climate Change Disclosure under the Securities Laws: A Multijurisdictional Survey,
Debevoise & Plimpton, March 2016.
52
A la medida que las declaraciones relacionadas con el clima se proven fuera de los registros financieros, las organizaciones deberían alinear la
publicación de dichos reports con sus registros financieros.
40

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

Como parte de la segunda consulta pública del grupo de trabajo, algunas organizaciones mostraronsu preocupación acerca de que la divulgación de información en los registros financieros anuales noestá claramente vinculada a una evaluación de pertinencia. El grupo de trabajo reconoce dichas
preocupaciones. Sin embargo, se cree que los reportes relacionados con las recomendaciones de la
Gobernanza y Gestión de riesgos deberían presentarse en los registros financieros anuales. Ya que
el riesgo relacionado con el clima es un factor no diversificable que afecta a casi todos los sectores,
muchos inversionistas creen que es necesario prestarle especial atención. Por ejemplo, para evaluar
los resultados financieros y operativos de las organizaciones, muchos inversionistas desean conocer
el contexto de gobernanza y gestión de riesgos en el que se consiguen dichos resultados. El grupo
de trabajo cree que los reportes relacionados con las recomendaciones de la Gobernanza y laGestión de riesgos resuelven estas necesidades directamente y deberían incluirse en los registros
financieros anuales.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones y guíaD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones
clave
consideradasyáreas a explorar
F
Conclusión
Apéndices

Para los reportes relacionados con las
recomendaciones de Estrategia y las Métricas yobjetivos, el grupo de trabajo cree que lasorganizaciones deberían proporcionar dicha
información en registros financieros anuales
cuando la información se considera sustancial.
Determinadas organizaciones (aquellas dentro delos cuatro grupos no financieros que tienen
ingresos de más de mil millones de USDE
anuales) deberían considerar la divulgación deinformación relacionada con dichas
recomendaciones en otros reportes cuando no seconsidere sustancial y no se incluya en losregistros financieros.53,54 Ya que es más probableque estas organizaciones se vean más afectadas
que otras a largo plazo por sus emisiones de GEI
o su dependencia a la energía o al agua, losinversionistas están interesados en monitorear
cómo evolucionan sus estrategias.
Además, el grupo reconoce que los reportes
realizados por gestores y propietarios de activospara sus clientes y beneficiarios en general se
producen fuera de los registros financieros
anuales (Figura 10). Con el fin de aplicar las
recomendaciones del grupo de trabajo, losgestores y propietarios de activos deberían
utilizar sus canales existentes de publicación dereportes financieros para sus clientes y
beneficiarios cuando sea viable y factible.
De la misma manera, los gestores y lospropietarios de activos deberían considerarsu importancia a partir del contexto de sus
respectivos mandatos y rendimiento de las
inversiones para los clientes y losbeneficiarios.

Figura 10
Presentación de reportes por propietarios de activos
Los requisitos y las prácticas para presentar losreportes financieros para los propietarios de activos son
muy variables y difieren de lo que se exige a lasorganizaciones con deudas o capitales públicos.
Algunos propietarios de activos no cuentan con reportes
públicos, mientras que otros proporcionan reportes
públicos extensos. Con el fin de adoptar las
recomendacione de Grupo de Trabajo, los propietariosde activos deberían utilizar sus canales actuales depresentación de reportes financieros a sus beneficiarios
y otros, siempre que sea relevante y posible.

Presentación de reportes por gestores de activos
La presentación de reportes realizados por los gestoresde activos también puede hacerse de diferentes
maneras dependiendo de los requisitos del cliente y lostipos de inversiones realizadas. Por ejemplo, uninversionista en un fondo puede recibirlos
trimestralmente, o descargarlos de la página web delgestor de activos, una "hoja de datos del fondo" queinforme, entre otras cosas, sobre el valor por tenencia
más importante, los mejores resultados por rendimientoy la huella de carbono de la cartera en comparación con
un punto de referencia establecido. Un inversionista en
una cuenta separada puede recibir más reportes
detallados, inclusive puntos como la intensidad delcarbono agregado de la cartera comparado con un
punto de referencia, la exposición de la cartera a losingresos verdes (y cómo cambian a lo largo el tiempo) o
una visión del posicionamiento de la cartera bajodiferentes escenarios climáticos. El grupo de trabajo es
consciente que la presentación de reportes sobre losriesgos relacionados con el clima por parte de losgestores de activos se encuentra en una fase muy
temprana y alienta el progreso y la innovación por partede la industria.

53

El grupo de trabajo estableció el umbral de mil millones de USDE anuales en ingresos porque refleja las organizaciones responsables del 90%
de las emisiones de GEI en el Alcance 1 y 2 en las industrias representadas por cuatro de los grupos no financieros (alrededor de 2,250
organizaciones de 15,000).
54“Otros reportes” deben ser reportes oficiales de la empresa que se emiten al menos una vez al año, se distribuyen ampliamente y están adisposición de los inversionistas y otras personas. Asimismo, están sujetos a procesos de gobernanza internos que son sustancialmente similaresa los que se utilizan para la elaboración de reportes financieros.
41

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

3. Análisis de escenarios
Como parte de la segunda consulta pública del grupo de trabajo, muchas organizaciones comentaron
que el análisis de escenarios es una herramienta útil que ayuda a evaluar los riesgos y a comprenderlas posibles implicaciones del cambio climático; sin embargo, también identifica áreas que se podrían
mejorar dentro de las recomendaciones. En particular, las organizaciones pidieron al grupo de trabajo
que identificaran los escenarios relacionados con el clima normalizados para que las organizaciones
los utilizaran y aclararan la información relacionada con los escenarios que deberían ser divulgados.
También señalaron que las expectativas sobre las divulgaciones y los análisis de escenarios
relacionados con el clima deberían ser proporcional al tamaño de la entidad que informa y no
onerosos para organizaciones más pequeñas. Además, algunas organizaciones señalaron que losreportes relacionados con la estrategia podrían exponer a las organizaciones a un riesgo de litigación
mayor dado el alto grado de incertidumbre sobre el periodo y la magnitud de los impactos
relacionados con el clima en el futuro.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con
el clima
E
Cuestiones clave
consideradasyáreas a explorar
F
Conclusión

Al finalizar sus recomendaciones y guías, el grupo de trabajo aclaró que las organizaciones deberían
describir cuan resistentes son sus estrategias frente a los riesgos y las oportunidades relacionados
con el clima, teniendo en cuenta la transición a una economía baja en carbono consistente con un
escenario de 2ºC o menos y, en su caso, escenarios consistentes con más riesgos físicos extremos.
Para abordar estas preocupaciones sobre la proporcionalidad, se estableció un umbral para lasorganizaciones que se encuentran entre los cuatro grupos no financieros que deberían realizar un
análisis de escenarios más sólido y divulgar información adicional sobre la resiliencia de sus
estrategias.
En cuanto a la recomendación de escenarios específicos estandarizados o de referencia
relacionados con el clima para que los utilicen las organizaciones, los miembros del grupo de trabajoconvinieron en que, si bien ese enfoque es intuitivamente atractivo, no es una solución práctica en
este momento. Los escenarios disponibles al público actuales relacionados con el clima no están
estructurados o definidos de una manera en la que se puedan aplicar fácil y consistentemente a lolargo de diferentes industrias o a lo largo de diferentes organizaciones dentro de una misma
industria.
El grupo de trabajo reconoce que incorporar el análisis de escenarios en los procesos deplanificación estratégicos mejorará con el tiempo, a medida que las organizaciones "aprenden al
ponerlo en práctica". Para facilitar el progreso en esta área, se sugiere realizar más trabajos:creando más escenarios de transición de 2ºC o menos que puedan utilizarse en industrias ygeografías específicas junto con productos de ayuda, herramientas e interfaces de usuario;



desarrollar metodologías aceptadas generalmente, conjuntos de datos y herramientas para laevaluación de riesgos físicos con escenarios para las organizaciones;

hacer que estos conjuntos de datos y herramientas estén públicamente disponibles para
facilitar su uso a las organizaciones, reducir los costos de transición organizacional, minimizar
las lagunas entre jurisdicciones en términos de experiencia técnica, aumentar lasevaluaciones de equiparabilidad de los riesgos relacionados con el clima entreorganizaciones, y ayudar a garantizar la equiparabilidad para los inversionistas; ycrear guías específicas de la industria (financiera y no financiera) para los preparadores y losusuarios de los escenarios relacionados con el clima.

Apéndices

4. Disponibilidad y calidad de los datos e impacto financiero
El grupo de trabajo creó una guía adicional para los cuatros grupos no financieros que son
responsables de las mayores proporciones de emisiones de GEI, uso de energía y agua; y, comoparte de dicha guía adicional, se incluyeron varias métricas ilustrativas sobre los factores que pueden
ser indicativos de las posibles repercusiones financieras para los riesgos y las oportunidades
relacionadas con el clima. Como parte de la segunda consulta pública, varias organizaciones
aportaron comentarios sobre las métricas ilustrativas, y sobre temas comunes como (1) mejorar laequiparabilidad y la consistencia de las métricas, (2) aclarar las relaciones entre las métricas, losriesgos y las oportunidades relacionados con el clima y las posibles repercusiones financieras, (3)simplificar las métricas y (4) proporcionar más guías sobre las métricas, incluyendo cómo calcular lasmétricas principales. Las organizaciones también han comentado sus preocupaciones sobre

42

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

la falta de datos y métricas estandarizados en el sector financiero que dificulta la capacidad de lospreparadores para crear métricas útiles para la toma de decisiones y de los usuarios para
comparar las métricas entre organizaciones.
El grupo de trabajo reconoce estas preocupaciones, así como otros desafíos más grandes
relacionados con la disponibilidad de los datos y la calidad, tal y como se describe acontinuación.


Las lagunas en las metodologías de cálculo de emisiones, inclusive las emisiones del Alcance 3 ylas metodologías del ciclo de vida del producto, dificultan la realización de estimaciones fiables yprecisas.55,56



La falta de herramientas sólidas y económicas para cuantificar el posible impacto de los riesgos
y las oportunidades relacionados con el clima al nivel de activos y proyectos hace que la
incorporación en todas las actividades de la organización o las carteras de inversión sea
problemática y cara.

Es necesario considerar que la variabilidad de los impactos relacionados con el clima en todos
los sectores en general y dentro de cada sector y mercado complica más el proceso (y aumenta
el costo) de evaluación de los posibles impactos financieros relacionados con el clima.

El alto grado de incertidumbre sobre el periodo y la magnitud de los riesgos relacionados con
el clima hace que sea difícil determinar y divulgar los posibles impactos con precisión.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con
el clima
E
Cuestiones
consideradas yáreas claves para
futuros trabajos
F
Conclusión
Apéndices

Al finalizar su guía adicional, el grupo de trabajo se ocupó de la redundancia de los indicadores;
simplificó los cuadros de indicadores ilustrativos no financieros; se aseguró de que se utilizara una
terminología coherente; y aclaró los vínculos entre los indicadores, los riesgos y las oportunidades
relacionadas con el clima y las posibles repercusiones financieras. Además, se propone que losexpertos de los sectores y de la industria realicen más investigaciones y análisis para (1) comprendery calcular mejor cómo las cuestiones relacionadas con el clima se traducen en posibles repercusiones
financieras; (2) crear métricas estandarizadas para el sector financiero, incluido mejorar la definición
de activos de carbono; y (3) hacer que las organizaciones comprendan mejor los riesgos y las
oportunidades relacionados con el clima. En relación con los retos más amplios de la calidad y
disponibilidad de los datos, el grupo de trabajo anima a los preparadores a incluir en sus
divulgaciones una descripción de las lagunas, las limitaciones y las suposiciones como parte de su
evaluación de las cuestiones relacionadas con el clima.

5. Las emisiones de GEI asociadas con las inversiones
En su guía adicional para los propietarios y los gestores de activos presentada el 14 de diciembre de2016, el grupo de trabajo solicitó a dichas organizaciones que proporcionaran las emisiones de GEIasociadas con cada fondo, producto o estrategia de inversión normalizada por cada millón invertido dela divisa de referencia. Como parte de la consulta pública del grupo de trabajo, así como en losdebates con los preparadores, algunos propietarios y gestores de activos expresaron sus
preocupaciones sobre reportar las emisiones de GEI relacionadas con sus inversiones o las de sus
clientes dados los retos actuales en materia de datos y la orientación contable existente sobre cómomedir y notificar las emisiones de GEI asociadas a las inversiones. En particular, señalaron la
exactitud y exhaustividad de los datos comunicados y la aplicación limitada de la métrica a las clasesde activos más allá de los capitales públicos. Las organizaciones también destacaron que lasemisiones de GEI asociadas con las inversiones no se pueden utilizar como un único indicador paralas decisiones sobre inversión (es decir, se necesitan métricas adicionales) y que la métrica puede
fluctuar con los movimientos de la cotización de las acciones, ya que utiliza la participación
proporcional de los inversionistas en el total de los fondos propios.57
Considerando los comentarios que recibieron, el grupo de trabajo ha sustituido las emisiones de GEIasociadas con las métricas de las inversiones en la guía adicional para propietarios y gestores deactivos con una métrica de intensidad media ponderada de carbono. Se cree que

55

Las emisiones del Alcance 3 son todas emisiones indirectas que ocurren en la cadena de valor de la empresa que presenta el reporte, incluido tantolas emisiones por consumo y producción. Ver Protocolo de gases de efecto invernadero, "Herramientas de cálculo, FAQ."
Las emisiones del ciclo de vida del producto son las emisiones asociadas con la producción y el uso de un producto específico, incluidas las emisiones
de las materias primas, la fabricación, el transporte, el almacenaje, la venta, el uso y la eliminación. Ver Protocolo de gases de efecto invernadero,"Herramientas de cálculo, FAQ."
57
Ya que las métricas utilizan la participación proporcional de los inversionistas en el capital total, los aumentos en los precios de las acciones de las
empresas subyacentes, por tanto, resultarán en una disminución en el número de huella de carbono, aunque las emisiones de GEI no cambien.
56

43

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

la métrica de intensidad media ponderada de carbono, que mide la exposición de las empresas que
emiten grandes cantidades de carbono, aborda muchas de las preocupaciones presentadas. Porejemplo, la métrica puede aplicarse a todas las clases de activos, es relativamente fácil de calcular yno utiliza la participación proporcional de los inversionistas en el capital total y, por lo tanto, no es no
es susceptible a los movimientos de la cotización de las acciones.
El grupo de trabajo reconoce los desafíos y las limitaciones de las métricas de la huella de carbono,incluyendo el hecho de que dichas métricas no deberían necesariamente ser interpretadas como
métricas de riesgo. Sin embargo, el grupo de trabajo considera que la presentación de reportes sobre
la intensidad media ponderada de las emisiones de carbono es un primer paso y espera que ladivulgación de esta información dé lugar a importantes avances en el desarrollo de métricas de riesgoútiles para la toma de decisiones relacionadas con el clima. En relación con esto, el grupo de trabajo
anima a los propietarios y gestores de activos a proporcionar otras métricas que creen que son útiles
para la toma de decisiones que se hace a lo largo del proceso junto con una descripción de la
metodología utilizada. Se reconoce que algunos de los propietarios y gestores de activos pueden ser
capaces de informar sobre la media ponderada de la intensidad del carbono y otras métricas sobreúnicamente una parte de sus inversiones, habida cuenta de la disponibilidad de datos y de lascuestiones metodológicas. Sin embargo, aumentar el número de organizaciones que presenten este
tipo de información debería mantener el desarrollo de métricas mejores de los riesgos relacionados
con el clima.
A
Introducción
B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con
el clima
E
Cuestiones
consideradas yáreas claves para
futuros trabajos
F
Conclusión
Apéndices

6. Remuneración
En la guía adicional para Energy Group, el grupo de trabajo solicitó a dichas organizaciones aconsiderar la divulgación de cómo y si se tienen en cuenta las métricas de rendimiento, comoenlaces a las políticas de remuneración ante los riesgos y las oportunidades relacionadas con el
clima. Como parte de su segunda consulta pública, se planteó la pregunta de si la guía debería
abarcar otras organizaciones aparte de las que se incluyen en el Energy Group, y si fuese así, quétipo de organizaciones. La mayoría de las organizaciones que comentaron sobre esta cuestión
respondieron que la guía debería abarcar otras organizaciones; y muchas sugirieron que la guía
debería aplicarse a organizaciones que posiblemente se vean más afectadas por los riesgos
relacionados con el clima. Teniendo en cuenta los comentarios recibidos, el grupo de trabajo revisó
su guía para preguntar a las organizaciones en aquellos casos donde los riesgos relacionados con el
clima son sustanciales, que consideraran describir cómo y si las métricas de rendimiento
relacionadas están incorporadas en las políticas de remuneración.

7. Consideraciones contables
Como parte de su labor, el grupo de trabajo consideró la interrelación de sus recomendaciones con
los requisitos de declaraciones y reportes financieros. Se determinó que los dos principales órganosde establecimiento de normas contables, la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB,
por sus siglas en inglés) y la Financial Accounting Standards Board (FASB) han publicado normas
para abordar los riesgos y la incertidumbre que afecta a las empresas. Tanto la norma 37"Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes" de las Normas Internacionales deContabilidad (IAS) y la 450 "Contingencias" de la Codificación de Normas Contables (ASC)proporcionan una guía sobre cómo responsabilizarse y divulgar contingencias. De forma adicional, la
IAS 36 "Deterioro del valor de los activos" y la ASC 360 "Deterioro de los activos de larga duración"
proporcionan una guía sobre la evaluación del deterioro de los activos de larga duración. La
divulgación tanto de la evaluación y valoración de contingencias y gestión de los activos de larga
duración de posibles deterioros son fundamentalmente importantes para ayudar a las partes
interesadas a comprender la capacidad de una organización para cumplir con los objetivos futuros delas ganancias reportadas y flujo de caja.
En la mayoría de los países del G20, es probable que los ejecutivos financieros reconozcan que lasrecomendaciones de divulgación del grupo de trabajo deberían resultar en reportes financieros más
cuantitativos, en particular la revelación de métricas, sobre el impacto financiero que los riesgos
relacionados con el clima tienen o podrían tener sobre una organización. Concretamente, el deteriorodel valor de los activos puede ser el resultado de activos afectados negativamente por los efectos delcambio climático y puede ser necesario registrar pasivos adicionales para contabilizar las multas ypenalizaciones regulatorias que resulten de la mejora de las normas regulatorias. Además, los flujos
de cajas de las operaciones, los ingresos netos y el acceso al capital podrían verse afectados por losefectos

44

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

de los riesgos (y las oportunidades) relacionados con el clima. Por lo tanto, los ejecutivos financieros(p. ej., los directores de finanzas, los directores de contabilidad y los supervisores) deberían participar
en la evaluación de los riesgos y las oportunidades relacionados con el clima de la organización y losesfuerzos realizados para gestionar los riesgos y maximizar las oportunidades. Finalmente, sedebería prestar especial atención a la relación entre los análisis de escenarios realizados para
evaluar la resiliencia de la estrategia de la organización ante los riesgos relacionados con el clima(como se sugiere en las recomendaciones del grupo de trabajo) y las suposiciones subyacentes delos análisis de flujo de caja utilizados para evaluar los deterioros de los activos (p. ej., fondo decomercio, activos intangibles y activos fijos).

8. Periodos a corto, mediano y largo plazoA
Introducción
B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con
el clima

Apéndices

Al evaluar las cuestiones relacionadas con el clima, las organizaciones deben ser sensibles a losperiodos de tiempo para llevar a cabo sus evaluaciones. Aunque muchas organizaciones ejecutan
planificaciones operacionales y financieras durante un periodo de 1-2 años y planificaciones
estratégicas y de capital durante 2-5 años, los riesgos relacionados con el clima tienen implicaciones
para una organización durante un largo periodo de tiempo. Por lo tanto, es importante que lasorganizaciones consideren los periodos apropiados cuando evalúen los riesgos relacionados con el
clima.

9. Alcance de la cobertura

E
Cuestiones clave
consideradasyáreas a explorar
F
Conclusión

Como parte de la segunda consulta pública del grupo de trabajo, algunas organizaciones pidieron al
grupo de trabajo que definiera los rangos específicos para corto, mediano y largo plazo. Ya que elperiodo de los impactos relacionados con el clima sobre las organizaciones podrá variar, se piensa
que especificar los periodos en todos los sectores, a corto, mediano y largo plazo podría obstaculizar
las consideraciones de las organizaciones sobre los riesgos y las oportunidades relacionados con el
clima específicos para sus negocios. Por lo tanto, el grupo de trabajo no define los plazos y anima alos preparadores a decidir cómo definir sus propios periodos de tiempo dependiendo de la vida desus activos, el perfil de los riesgos relacionados con el clima a los que se enfrentan, y los sectores ygeografías en los que operan.

Para promover inversiones, préstamos y suscripciones de seguros, el grupo de trabajo recomienda
que todas las organizaciones financieras y no financieras con una deuda y patrimonio público
adopten estas recomendaciones.58 Ya que los riesgos y las oportunidades relacionados con el
clima son relevantes para las organizaciones de todos los sectores, el grupo de trabajo anima atodas las organizaciones a adoptar estas recomendaciones. Además, se cree que los gestores ylos propietarios de activos, incluyendo los planes de pensiones de los sectores públicos y privados,las dotaciones y las fundaciones, deben implementar sus recomendaciones. El grupo de trabajo
cree que la información financiera relacionada con el cambio climático debería proporcionarse a
los clientes de los gestores y de los activos y a los beneficiarios de los propietarios de activos paraque puedan comprender mejor el rendimiento de sus activos, considerar los riesgos de sus
inversiones y tomar decisiones de inversión más informadas.
De conformidad con los marcos mundiales de gestión existentes, los propietarios de activos deben
colaborar con las organizaciones en las que invierten para fomentar la adopción de estas
recomendaciones. También deberían pedir a sus gestores de activos que adopten estas
recomendaciones. Las expectativas de los propietarios de los activos en relación con los riesgos
relacionados con el clima por parte de las organizaciones y los administradores de activos
evolucionen a medida que mejore la disponibilidad y la calidad de los datos, se comprenda mejor elaumento de los riesgos relacionados con el clima y se desarrollen más las metodologías de mediciónde riesgos.
El grupo de trabajo reconoce que varios propietarios de activos han compartido sus preocupaciones
sobre identificar como posible "órgano policial" encargado de asegurar la implementación de lasrecomendaciones del grupo de trabajo por parte de los gestores de activos y las organizaciones
subyacentes. Este aprecia que las expectativas deben ser razonables y que los propietarios deactivos tienen muchas prioridades competentes, pero les anima a impulsar la implementación de lasrecomendaciones. Debido a que los propietarios y los gestores de activos se encuentran arriba de lacadena de inversión, desempeñan el importante papel de influenciar a las organizaciones en las que
invierten para proporcionar mejores reportes financieros relacionados con el clima.

58

Los umbrales para las declaraciones financieras relacionadas con el clima deben ajustarse a los requisitos de los reportes financieros
de manera más general en las jurisdicciones en las que se cuenta con un preparador que opera y exige que se realicen reportes
financieros.
45

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

10. Propiedad de la organización

A
Introducción
B
Riesgos
relacionados con
el clima,
oportunidades e
impactos
financieros

Algunas organizaciones no tienen responsabilidades formales de evaluar y gestionar los riesgos
relacionados con el clima. Incluso para las organizaciones con responsabilidades claramente
asignadas para temas relacionados con el clima, la relación entre aquellos responsables del riesgo
relacionado con el clima (p. ej., expertos en "medio ambiente, asuntos sociales y de gobernanza",
directores generales de inversiones) y aquellos en una función de finanzas pueden variar desdeinteracciones e intercambios de información programados regularmente hasta una interacción
mínima o nula. Según algunos preparadores, la falta de claridad sobre la responsabilidad para lasevaluaciones y la gestión de los riesgos relacionados con el clima, agravado por la falta deintegración en los procesos de presentación de reportes financieros de las organizaciones, podría
afectar gravemente la implementación de las recomendaciones.
El grupo de trabajo considera que, al alentar la divulgación de información financiera relacionada conel cambio climático en los registros financieros públicos, mejorará la coordinación entre los expertos
en riesgos relacionados con el clima de las organizaciones y la función financiera. Similar a lamanera en que las organizaciones están evolucionando para incluir las cuestiones de ciberseguridad
en sus actividades de planificación estratégica y financiera, por lo que también deberían evolucionarpara las cuestiones relacionadas con el clima.

C
Recomendaciones
y guíaD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con
el clima
E
Cuestiones
clave
consideradas yáreas a explorar
F
Conclusión
Apéndices46

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

F Conclusión

Recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Reportes Financieros relacionados con el clima

F

Conclusión

Las recomendaciones del grupo de trabajo
son la base para una mejor presentación deinformación los temas relacionados con el
clima en los registros financieros generales
que deriva en múltiples beneficios(señalados en la Figura 11). Las
recomendaciones buscan ser ambiciosas
para una implementación a corto plazo. El
grupo de trabajo espera que el reporte delos riesgos y oportunidades relacionados
con el clima evolucionen a lo largo deltiempo mientras que las organizaciones, losinversionistas y otros, contribuyen a lacalidad y la consistencia de la información
divulgada.
A
Introducción

Figura 11

Beneficios de las recomendaciones
 Las bases para una implementación inmediata y lo
suficienetemente flexible para adaptarse a las prácticas
en evolución Promocionar la participación de la junta y la
dirección en las cuestiones relacionadas con el
clima Llevar la naturaleza "futura" de los temas alpresente a través del análisis de escenarios.

 Apoyo comprendiendo la exposición del sector
financiero a los riesgos relacionados con el clima

 Diseñado para solicitar información futura útil parala toma de decisiones sobre los impactos
financieros

1. Evolución de las declaraciones financieras relacionadas con el clima

B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones y guíaD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradasyáreas claves para futuros
trabajosF

El grupo de trabajo reconoce que existen desafíos, pero cualquier tipo de organización puede crear
reportes consistentes con estas recomendaciones. Estas proporcionan una base que ayuda a laaplicación inmediata de las mismas y son lo suficientemente flexibles para adaptarse a las prácticas
que surjan. A medida que la comprensión, el análisis de datos y el modelado de los problemas
relacionados con el clima se generalizan, los reportes pueden desarrollarse en consecuencia.
Las organizaciones que ya publican información financiera relacionada con el cambio climático
siguiendo otros marcos pueden estar bien posicionadas para presentar sus reportes siguiendo este
marco de forma inmediata y se les anima a hacerlo. Para dichas organizaciones, se ha dedicado unesfuerzo significativo al desarrollo de procesos y a la recopilación de la información necesaria para la
divulgación en el marco de estos regímenes. El grupo de trabajo espera que estas organizaciones
sean capaces de utilizar los procesos actuales cuando presenten sus divulgaciones en los registros
financieros basándose en las recomendaciones dadas.59,60 Aquellas con menos experiencia pueden
comenzar a considerar y divulgar cómo las cuestiones relacionadas con el clima pueden ser
relevantes dentro de sus prácticas de gobernanza, estrategia y de gestión de riesgo actuales. Este
nivel inicial de divulgación ayudará a los inversionistas a revisar, reconocer y comprender cómo lasorganizaciones consideran las cuestiones relacionadas con el clima y su posible impacto financiero.

Conclusión

Es importante que el grupo de trabajo reconozca que las organizaciones deben publicar reportes
financieros de conformidad con sus requisitos nacionales de divulgación de la situación financiera. En
la medida en que algunos elementos de las recomendaciones sean incompatibles con los requisitos
nacionales de presentación de información financiera, el grupo de trabajo alienta a las organizaciones
a que divulguen esos elementos en otros reportes. Dichos reportes deberían estar en los reportes
oficiales de la empresa que son presentados anualmente, distribuirse y estar disponibles para todos
los inversionistas y otras personas, y sujetos a los procesos de gobernanza internos que son igual omuy parecidos a los utilizados en la presentación de reportes financieros.

Apéndices

2. La implementación generalizada es fundamental
Desde el punto de vista del grupo de trabajo, el éxito de sus recomendaciones depende de su
implementación generalizada a corto plazo por las organizaciones de los sectores financieros y no
financieros. Mediante una implementación general, los riesgos y las oportunidades financieras
relacionadas con el clima se convertirán en una parte natural de los procesos de gestión de riesgo yde planificación estratégica de la organización.

59

El grupo de trabajo reconoce que la estructura y el contenido de los registros financieros difieren de una jurisdicción a otra y, por lo tanto, creeque las organizaciones están en una posición mejor para determinar dónde y cómo se deberían incorporar los reportes recomendados en losregistros financieros.
60
El grupo de trabajo anima a las organizaciones que pueden ser importantes para las cuestiones relacionadas con el clima que comiencen a
divulgar información financiera relacionada fuera de los registros financieros para facilitar la incorporación de dicha información en los registros
financieros una vez que dichas cuestiones hayan sido determinadas como sustanciales.

48
Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
48

En el momento en el que esto ocurra, aumentará el entendimiento de las organizaciones y de losinversionistas de las posibles repercusiones financieras asociadas con la transición a una economía
baja en carbono y los riesgos físicos, la información será más útil para la toma de decisiones y losriesgos y oportunidades tendrán un precio más preciso, lo que permitirá una asignación de capital más
eficiente. La Figura 12 señala un posible proceso de implementación.
La implementación general de las recomendaciones exige un liderazgo continuo por parte del G20 y
los países miembros. Dicho liderazgo es esencial para continuar vinculando las recomendaciones ylos logros de los objetivos mundiales sobre el cambio climático. El liderazgo del FSB también es
fundamental para subrayar la importancia de mejores reportes financieros relacionados con el clima
para el funcionamiento del sistema financiero.

Figura 12
Figura 12
Procesode implementación (ilustrativo)
Figura 12
Ruta de implementación
Figura 12
Una comprensión más extensa de la concentración

Ruta
de implementación(ilustrativo)
Ruta
de implementación(ilustrativo)(ilustrativo)de activos de carbono en el sistema financiero y la
Una comprensión más extensa de la concentración
exposición
delcarbono
sistemaen
financieroa losriesgos y lade activos deel sistema
financiero
Una comprensión
extensa de la concentración
relacionados
elmás
clima.
exposición delconsistemafinanciero a los riesgosde activos de carbono en el sistema financiero y la
Una comprensión
más
extensa de la concentración
relacionados
con elclima.
exposición del sistema financiero a los riesgosde activos de carbono en el sistema financiero y larelacionados con el clima.
exposición del sistema financiero a los riesgos
relacionados con el clima.

B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía

DAnálisis de escenarios
y cuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones
consideradas y áreas
claves para futuros
trabajosF
Conclusión
Apéndices

Adoption volume
VolumenVolumendede
implementació
implementación nAIntroducción
Una mayor implementación, más desarrollodeinformación
proporcionadaej.,
Unalamayor
implementación,más(p.
desarrollo
métricas y análisis de escenarios), y másde la información proporcionada (p. ej.,
Una mayor
implementación,
desarrollo
madureza lahora de utilizar más
la información
métricas y análisis de escenarios), y másde la información proporcionada (p. ej.,
Una mayor
implementación,
desarrollo
madureza lahora de utilizar más
la información
métricas y análisis de escenarios), y másde la información proporcionada (p. ej.,madurez a la hora de utilizar la información
métricas y análisis de escenarios), y másmadurez a la hora de utilizar la información

Información más completa, coherente yequiparable para los participantes delInformación
completa,
y ymercado,unmás
aumentode la coherentetransparencia
equiparable
para
losadecuada
participantesdelriesgos
unavaloraciónmás
de losInformación
máscompleta,
coherentey ymercado,unaumentodelatransparencia
yequiparable
las oportunidadescon
el clima
paralosrelacionados
participantesdelriesgos
unavaloraciónmás
adecuadade losInformación
máscompleta,
coherentey ymercado,unaumentodelatransparencia
yequiparable
las oportunidades
relacionados
con
el clima
para
losadecuada
participantesdelriesgos
una valoraciónmás
de losmercado,unaumentodelatransparencia
yy las oportunidades relacionados con el clima
una valoración más adecuada de los riesgos
y las oportunidades relacionados con el clima

Las organizaciones comienzan
Las cuestiones relacionadas con el
a divulgar los registros
clima
vistas comoconsideraciones
Las organizaciones comienzan
Las cuestiones
relacionadas
con elfinancieros
comerciales
y de inversión
por parte dea divulgar los informes
clima vistas comoconsideraciones
Las
organizaciones
comienzan
Lasusarios
cuestiones
relacionadas
con ellosylos
preparadores
financieros
comerciales y de inversión por parte dea divulgar los informes
clima vistas como consideraciones
Las organizaciones comienzanLascuestiones
relacionadas
con ellosusariosy ylospreparadores
Publicaciónfinancieros
delcomerciales
deinversión
porparte dea divulgar los informes
clima vistas como consideraciones
reporte finaldellosusariosylospreparadores
financieros
Publicacióndelcomerciales y de inversión por parte de
TCFDreporte final delLas empresas que ya presentaban
siguiendo otros marcos
los usarios yreportes
los preparadores
Publicación del
TCFD
implementan
recomendaciones
del Gruposiguiendode Trabajo.
Otras
consideranreporte final delLas empresaslasque
ya presentaban informes
otros
marcosPublicación dellascuestioneslas
relacionadas
con el clima
dentrosus negocios
TCFD
implementan
recomendaciones
del GrupodedeTrabajo.
Otros consideranreporte final delLas empresas que ya presentaban informes siguiendo otros marcoslas cuestiones relacionadas con el clima dentro de sus negocios
TCFD
implementan las recomendaciones del Grupo de Trabajo. Otros consideran

Plazo que
de ya
cinco
años informes siguiendo otros marcos
Las empresas
presentaban
las cuestiones relacionadas con el clima dentro de sus negocios
implementan
recomendaciones
Plazolasdecinco años del Grupo de Trabajo. Otros consideranlas cuestiones relacionadas con el clima dentro de sus negocios
Plazo de cinco años
Plazo de cinco años

El grupo de trabajo no está solo en esta labor. Una variedad de partes interesadas, incluidas bolsas,
consultores de inversión, agencias de calificación crediticia y otros pueden proporcionar
contribuciones valiosas para la implementación de las recomendaciones. El TCFD cree que seránecesaria la promoción de estas normas para una implementación general, por ejemplo, para educara las organizaciones que publicarán información financiera relacionada con el cambio climático yaquellas que utilizarán dichos reportes para tomar decisiones financieras. Con este fin, las notas delgrupo de trabajo que están respaldadas firmemente por el FSB y los organismos del G20 tendrán un
impacto positivo en la implementación. Con la extensión del FSB del grupo de trabajo en septiembrede 2018, se trabajará para animar a la implementación de las recomendaciones y respaldar al FSB y
49
Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
49

a los organismos del G20 para promover el desarrollo de las declaraciones financieras relacionadas
con el clima.

50
Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
50

Apéndices51

Recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Reportes Financieros relacionados con el clima

Apéndice 1: Miembros del grupo de trabajo
Presidentes y vicepresidentes
Michael Bloomberg
Presidente Fundador
Bloomberg LP y Bloomberg
Philanthropies

Denise Pavarina
Vicepresidenta
Directora Ejecutiva
Banco Bradesco

Christian Thimann
Vicepresidente
Jefe del Grupo de Regulación,
Sostenibilidad y Previsión de Seguros
AXA

Graeme Pitkethly
Vicepresidente
Director Finanzas
Unilever

Yeo Lian Sim
Vicepresidenta
Asesora Especial,
Diversidad Singapore
Exchange

MiembrosA
Introducción
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones y guíaD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradasy áreas claves para
futuros trabajos
F
Conclusión
Apéndices

Jane Ambachtsheer

Matt Arnold

Socia, Presidenta - Inversión
Responsable en Mercer

Director General y Jefe Global deFinanzas
Sostenibles
JPMorgan Chase & Co.

Wim Bartels

Bruno Bertocci

Socio de Reportes Corporativos
KPMG

David Blood
Socio Senior
Generation Investment Management

Koushik Chatterjee
Director Ejecutivo del Grupo, Finanzas y
Corporativo
Tata Group

Director General y Jefe de Invesionistas
Sostenibles,
UBS Asset Management

Richard Cantor
Director de Riesgo, Moody's Corporation,
Director de Crédito, Moody's Investor
Service

Eric Dugelay
Jefe Global, Servicios deSostenibilidad Deloitte

Liliana Franco
Directora, Organización y Métodos deContabilidad
Air Liquide Group

Neil Hawkins
Vicepresidente Corporativo y Director deSostenibilidad
The Dow Chemical Company

Diane Larsen
Socia auditora, Global Professional
Practice
EY

Mark Lewis
Gerente General, Director para Europa deUtilities Equity Research
Barclays

Udo Hartmann
Gerente Senior, Protección del Medio
Ambiente y Gestion de Energia para el
Grupo Daimler

Thomas Kusterer
Director de Finanzas (CFO)
EnBW Energie Baden-Württemberg AG

Stephanie Leaist
Gerente General, Directora de Inversiones
Sostenibles
Canada Pension Plan Investment Board

Eloy Lindeijer
Gerente General de Inversiones,
Miembro del Comité Ejecutivo
PGGM

51

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
51

Miembros (continuación)
Ruixia Liu

Masaaki Nagamura

Gerente General, Departamento deRiesgos
Banco Industrial y Comercial de China

Director, Responsibilidad Social
Corporativa Tokio Marine Holdings

Giuseppe Ricci
Director de Refinado y Marketing
ENI

Andreas Spiegel
Director del Grupo para
Riesgo y Sostenibilidad
Swiss Re

Fiona Wild
Vicepresidenta, Sostenibilidad y Cambio
Climático
BHP Billiton

A
Introducción

Martin Skancke
Director, Comité de Riesgos
Storebrand

Steve Waygood
Director Departamento de Inversión
Responsable
Aviva Investors

Michael Wilkins
Director General, Investigación medioambiental
y riesgo
S&P Global Ratings

Deborah Winshel
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros

Jon Williams
Socio, Sostenibilidad y Cambio Climático
PwC

Directora General, Directora Mundial de
Inversión de Impacto
BlackRockC
Recomendaciones y guíaD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradasy áreas claves para
futuros trabajos
F
Conclusión
Apéndices

Asesor especial
Russell Picot
Presidente, Comité de Audición y Riesgos,
Presidente de LifeSight Board, Miembro del
HSBC Bank (UK) Pension Scheme
Anerior director del grupo de Contabilidad,
HSBC

Secretaría General
Mary Schapiro
Asesora Especial del Presidente
Anerior Presidenta, Comisión de Bolsa y
Valores de EE. UU.

Curtis Ravenel
Director Mundial, Comercio y Finanzas
Sostenibles Bloomberg LP

Stacy Coleman
Directora General
Promontory Financial Group, an IBM Company

Mara Childress

Didem Nisanci
Directora General
Promontory Financial Group, an IBM Company

Jeff Stehm
Director
Promontory Financial Group, an IBM Company

Veronika Henze
Directora de Comunicaciones
Bloomberg New Energy
Finance

Directora
Promontory Financial Group, an IBM Company

Supervisores
Susan Nash

Rupert Thorne

Miembro de la
Secretaria
Financial Stability
Board

Vice-Secretario General Financial Stability Board

52

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
52

Joe Perry
M
i
e
m
b
r
o
d
e
l
a
S
e
c
r
e
t
a
r
i
a
F
i
n
a
n
c
i
a
l
S
t
a
b
i
l
i
t
y
B
o
a
r
d

53

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
53

Apéndice 2: Objetivos y enfoque del grupo de trabajo
1. Objetivos
El grupo de trabajo se comprometió con las principales partes interesadas durante la elaboración desus recomendaciones para garantizar que su labor (1) promoviese el ajuste con todos los regímenes
de divulgación actuales, (2) considerar las perspectivas de los usuarios y las preocupaciones de lospreparadores de las declaraciones financieras relacionadas con el clima, y (3) que se implemente deforma eficaz por parte las organizaciones en la presentación de reportes financieros.

2. Enfoque
Además de la experiencia de los miembros, el grupo de trabajo utilizó una gran variedad derecursos externos para la creación de las recomendaciones, incluyendo los marcos de publicaciónde reportes relacionados con el clima tanto voluntarios como obligatorios, las normas degobernanza y gestión de riesgo, y consultó a algunas partes interesadas como los participantes dela industria, asociaciones comerciales y organizaciones no gubernamentales (ONG).

A
Introducción
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones y guíaD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradas yáreas claves para futuros
trabajosF
Conclusión
Apéndicesa. Aprovechar la experiencia
Los miembros del grupo de trabajo provienen de diferentes empresas, entre las cuales hay grandes
empresas financieras y no financieras, de contabilidad y consultorías y agencias de valoración
crediticia. Además, cuentan con una variedad de experiencias prácticas, conocimientos yperspectivas mundiales sobre la preparación y el uso de reportes financieros relacionados con el
clima. Mediante ocho reuniones plenarias, los miembros del grupo de trabajo contribuyeron demanera significativa a la creación de un enfoque dirigido a la industria basado en el consenso paralas declaraciones financieras relacionadas con el clima.
Debido a los desafíos técnicos y el amplio enfoque de su trabajo, el TCFD también buscó
aportaciones de expertos en el campo del cambio climático, en particular, en relación con el análisis
de escenarios. El grupo de trabajo colaboró con Environmental Resources Management (ERM) para
comunicar su trabajo sobre el desarrollo de documentos técnicos sobre el análisis de escenarios:
The Use of Scenario Analysis in Disclosure of Climate-Related Risks and Opportunities. Varios
miembros del grupo de trabajo, junto con representantes de 2º Investing Initiative (2ºii), Bloomberg
New Energy Finance (BNEF), Bloomberg Quantitative Risk Experts, Carbon Tracker, CDP, y London
School of Economics and Political Science condujeron un equipo de trabajo para supervisar lasconsideraciones técnicas de ERM. También se realizó un taller con expertos del Oxford Martin
School. Además, la Agencia Internacional de Energía (AIE) proporcionó su aporte sobre cómo sepueden dirigir y utilizar los análisis de escenarios.
b. Investigación y recopilación de investigación
La labor del grupo de trabajo utilizó publicaciones e investigaciones realizadas por los gobiernos,
ONG, participantes de la industria, así como regímenes de divulgación centrados en las cuestiones
relacionadas con el clima. El grupo de trabajo revisó los regímenes de reporte obligatorios yvoluntarios actuales para la publicación de información relacionada con el clima con el fin deidentificar los puntos comunes y las lagunas en todos los regímenes actuales y, así, determinar lasáreas que necesitan ser investigadas y analizadas por el TCFD. El trabajo de las organizaciones enrelación con el establecimiento de normas, así como las diferentes organizaciones activas en lacreación de mecanismos de reporte para las cuestiones relacionadas con el clima sirvieron como
referencias principales para el grupo de trabajo a la hora de crear sus recomendaciones y la guía
adicional. Este también tuvo en cuenta las fuentes relacionadas con las cuestiones específicas delsector relacionadas con el clima a la hora de crear la guía adicional.

54

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima54

c. Asistencia y participación
La participación de los usuarios, los preparadores y otras partes interesadas de las industrias ysectores relevantes de todos los países del G20 y otros países fue importante para crear las
recomendaciones del grupo de trabajo. Este contó con cinco tipos de participaciones para
respaldar este esfuerzo, consulta pública, entrevistas en la industria, grupos focales, eventos dedifusión y webinars.
Dichas participaciones sirvieron para dos finalidades principales: (1) aumentar la concienciación yeducar a las partes interesadas sobre la labor del TCFD y (2) solicitar comentarios de las partes
interesadas sobre los reportes recomendados y la guía adicional para sectores específicos. En total,más de 2700 personas en 43 países formaron parte de la divulgación y la participación del grupo detrabajo (Figura A2.1).

A
Introducción
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones y guíaD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima

Consultas públicas
El TCFD realizó dos consultas públicas. La primera, después de la publicación del 1 de abril de 2016
del Reporte de Fase I (Phase I Report) del grupo de trabajo que presenta el alcance y los objetivos dealto nivel para su trabajo. Además, solicitó contribuciones para dirigir la creación de sus
recomendaciones para las declaraciones financieras relacionads con el clima. En total, respondieron
203 participantes de 24 países a la primera consulta pública. Los encuestados representaban al sector
financiero, no financiero, ONG y otras organizaciones. Los comentarios de las consultas públicas
indicaron apoyo a los reportes sobre los análisis de escenarios, así como los reportes adaptados para
sectores específicos. Los temas claves de la primera consulta en la que comunicaron las
recomendaciones y la guía del grupo de trabajo están incluidos en la Tabla A2.1 (p. 54).
Figura A2.1

Divulgación y participación

E
Cuestiones consideradasyáreas claves para futuros
trabajosF
Conclusión
Apéndices55

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
55

Tabla A2.1

Temas claves de la primera consulta pública (alcance del trabajo)
Temas
Temas claves
clavesRespuesta a Respuesta
la encuestaa la encuesta

Componentes de losreportes

La mayoría de los encuestados estaban de acuerdo con que los reportes deberían:

Reportes específicosa los sectores

Los encuestados estaban afavor de reportes dirigidos a
sectores específicos

Análisis deescenarios‒ estar enfocados al futuro,‒ abordar la capacidad de conseguir los objetivos, con estrategias para los logros, y‒ adaptarse a los riesgos materiales.

Los encuestados ven el análisis
de escenarios como un
componente
clave para la divulgación

Se realizó una segunda consulta pública después del reporte de diciembre de 2016 del grupo detrabajo. Se realizó la segunda consulta mediante un cuestionario online diseñado para reunir
comentarios sobre las recomendaciones, la guía y las cuestiones claves identificadas por el TCFD. Se
recibieron 306 respuestas en su cuestionario online y 59 cartas de comentarios sobre lasrecomendaciones y las guías de parte de una variedad de recomendaciones en 30 países. 61 La
mayoría de las respuestas provenían de Europa (57%), seguido por Norteamérica (20%), Asia
Pacífico (19%), Sudamérica (4%) y Oriente Medio/África (menos de 1%).
El 45% de los encuestados ofrecieron sus puntos de vista como usuarios de reportes, el 44% como
preparadores de reportes y el 11% como "otros". Los encuestados pertenecían al sector financiero(43%), el sector no financiero (18%) y otros tipos de organizaciones (39%).62

A
Introducción
B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros

Tabla A2.2
C
Recomendaciones yguía

Respuestas a la segunda consulta pública

D
Análisis de escenarios ycuestiones relacionadas
con el clima¿Cuán útiles son las recomendaciones yla guía para todos los sectores que
preparan reportes?

Preparadores¿Cuán útil es la guía adicional a la horade preparar reportes?

Preparadores

Si las organizaciones divulgan la
información recomendada, ¿cuán útille resultaría?

Usuarios¿Cuán útil le resulta la descripción de losposibles rendimientos en un rango deescenarios para comprender los
impactos relacionados con el clima sobre
los negocios, la estrategia y laplanificación financiera de laorganización?

Financiero¿Cuán útil le resultan los ejemplos
ilustrativos de las métricas y losobjetivos?

Financiero

E
Cuestiones
consideradas y áreas
claves para futuros
trabajosF
Conclusión
ApéndicesPreguntas
Preguntas

Encuestado

Encuestado

Porcentaje
Les parece útilPorcentaje Les parece útil74%

No financiero

Otro

No financiero
Otro¿Cuán útil le resultaría la divulgación delas emisiones de GEI asociadas con las
inversiones a la hora de tomar
decisiones económicas?

Financiero
Otro

56

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
56

61

De los 59 encuestados que enviaron cartas de comentarios, 45 también completaron el cuestionario online, lo que en total se obtuvieron
320 respuestas individuales.
62
Los otros tipos de organizaciones incluyen ONG de investigación y promoción; ONG de establecimiento de normas; organizaciones deanálisis de datos, de consultoría y de investigación; academias; y asociaciones de contabilidad .

57

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
57

En general, los encuestados apoyaron las recomendaciones del grupo de trabajo tal y como se
muestra en la Tabla A2.2 (p. 55); sin embargo, varios de ellos proporcionaron comentarios específicos
y constructivos en el reporte.
Los temas claves de estos comentarios se incluyen en la Tabla A2.3. Para obtener información
adicional relacionada con los resultados de la segunda consulta pública, vea TCFD Public
Consultation Summary 2017 en la página web del grupo de trabajo.
Tabla A2.3

Tema claves de la segunda consulta pública (Recomendaciones)
Temas
Temas claves
clavesImportancia
Importancia yy ubicación
ubicación dede laslosdivulgaciones
reportes
Análisis
Análisis dede escenarios
escenariosA
Introducción
B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisis de escenarios ycuestiones relacionadas
con el clima
E
Cuestiones
consideradas y áreas
claves para futuros
trabajosF
Conclusión

Clarificar
quéreportes
divulgaciones
recomendadas
dependende laAclarar qué
recomendados
dependende la evaluacióndeevaluación
materialidad flexibilidad
y proporcionarpara que las
importanciade
y proporcionar
paraflexibilidad
que las organizaciones
organizaciones
presenten
o todaslas divulgaciones
en lospresenten algunos
o todosalgunas
los reportes
en aquellos
reportes que
informesde financieros.
los informes financieros.
nos sean aparteregistros
Mejorar
Mejorar lala facilidad
facilidad dede implementación
implementación yy la
la comparabilidad
comparabilidad deldel análisis
análisisdede escenarios
escenarios mediante
mediante lala especificación
especificación dede unouno oo varios
varios escenarios
escenarios
estándaradicionales.
estándar yy elel suministro
suministro dede orientación
orientación yy herramientas
herramientas adicionales.

Métricas
Métricas para
para elel sector
sector financiero
financiero

AnimarAnimar al
al desarrollodesarrollo yy normalización
normalización dede laslas métricas
métricas para
para elel sector
sectorfinanciero
financiero.

Métricas
Métricas para
para elel sector
sector nono
financiero
financiero

Mejorar
Mejorar lala equiparabilidad
equiparabilidad yy la
la consistencia
consistencia dede laslas métricas
métricas ilustrativas
ilustrativas
para
para los
los sectoressectores nono financieros,
financieros, aclarar
aclarar loslos enlaces
enlaces entre
entre elel impacto
impactofinanciero
financiero yy loslos riesgos
riesgos yy laslas oportunidades
oportunidades relacionadas
relacionadas con
con elel clima
clima.

Implementación
Implementación

Proporcionarde ejemplo
para apoyarlosProporcionar divulgaciones
reportes de ejemplo
para apoyara los apreparadores
preparadoresende
el declaraciones
desarrollo de divulgaciones
financieras
en el desarrollo
financieras relevantes
relacionadas
relacionadas con
con elel clima
clima.relevantes.

Entrevistas y grupos focales de la industria
Antes de la publicación del reporte del grupo de trabajo para la consulta pública, se realizaron 128
entrevistas con usuarios y preparadores de reportes financieros para recopilar comentarios sobre elborrador de las recomendaciones, la guía adicional para determinados sectores, y otras
consideraciones. Entre los participantes de las entrevistas de la industria se incluían directores
generales de finanzas, directores de inversión, otros directores de finanzas y contabilidad, directoresde riesgos, directores de sostenibilidad y otros. El 43% de los participantes tiene posiciones dentro
de los sectores financieros, jurídicos o de riesgos y el 39% tiene puestos relacionados con el medio
ambiente y la sostenibilidad.
Los representantes del grupo de trabajo dirigieron dos rondas de entrevistas de la industria. La ronda
inicial de entrevistas se centró en las recomendaciones y la guía; la segunda ronda enfatizó en
recomendaciones y guías específicas para el sector financiero. Las organizaciones invitadas aparticipar en las entrevistas cumplían con los dos criterios principales: (1) industrias y sectores
representadas por dirigentes que es altamente posible que se vean afectados por los riesgos y las
oportunidades relacionadas con el clima y (2) proporcionar diversidad geográfica para garantizar una
cobertura total de cada país representado del G20 y del Consejo de Estabilidad Financiera (FSB).

Apéndices

Las entrevistas proporcionaron información valiosa que sirvió para las recomendaciones y la guía delgrupo de trabajo como se refleja en el reporte presentado para consulta pública en diciembre de2016. Los temas de las entrevistas de la industria fueron consistentes con aquellos identificados en la
segunda consulta pública. Los preparadores presentaron sus preocupaciones sobre la relación de lasrecomendaciones del grupo de trabajo con las otras iniciativas de reporte y la exactitud y fiabilidad dela información solicitada. Los usuarios comentaron que establecer consistencia en las métricas sería
beneficioso, reconocieron los desafíos de la calidad de los datos y aportaron ideas sobre el análisis
de escenarios (por ejemplo, comentaron que desearían que los preparadores utilizaran una variedad
de escenarios y estaban interesados en saber cómo se utiliza el análisis de escenarios en laorganización).
Posteriormente a la publicación del reporte del grupo de trabajo en diciembre de 2016, se realizaron
cinco grupos focales con 32 personas de 6 países que representaban organizaciones de sectores e
industrias específicas para que comentasen sobre el análisis de escenarios y las métricas de las
huellas de carbono. En los dos grupos focales para el sector financiero, los participantes expresaron
58

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
58

su apoyo al
trabajorealizado
por elgrupo detrabajo,observando losdesafíos
actualesrelacionados con lacalidad y laconsistencia de lainformación
relacionada

59

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
59

con el cambio climático. Los propietarios y los gestores de activos también comentaron sobre losbeneficios y las limitaciones de las diferentes métricas de la huella de carbono. En los tres grupos
focales para los sectores no financieros, los participantes de las industrias del petróleo y el gas y deservicios proporcionaron comentarios específicos sobre su uso del análisis de escenarios y losdesafíos relacionados con la divulgación de determinada información en los registros financieros.
Eventos de divulgación
El grupo de trabajo patrocinó 18 eventos de divulgación en 13 países, y sus miembros presentaronlas recomendaciones en otros 91 eventos como conferencias, foros y reuniones patrocinadas por
asociaciones de la industria, ONG, agencias del gobierno, sociedades, y otras organizaciones. Los 18
eventos patrocinados por el grupo de trabajo presentaron a las partes interesadas su trabajo y las
recomendaciones e incluyó un debate y conferencias magistrales importantes realizadas por expertos
financieros. Entre los asistentes se encontraban representantes de organizaciones financieras y no
financieras que abarcar una variedad de funciones corporativas, como gestión de estrategia, deriesgos, de contabilidad de cartera y de inversión, sostenibilidad de la empresa, así como
representantes de las asociaciones de la industria, ONGs, organismos gubernamentales, institutos deinvestigación, academias, empresas de contabilidad y de asesoría, y medios de comunicación.
A
Introducción
B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisis de escenarios ycuestiones relacionadas
con el clima

Webinars
Antes de la presentación del reporte en diciembre de 2016 para la consulta pública, el grupo detrabajo ofreció siete webinars para educar y concienciar sobre los esfuerzos del TCFD, así como pararecopilar comentarios adicionales. De los siete webinars, el grupo de trabajo organizó cuatro webinars
y participó en tres webinars adicionales en colaboración con las siguientes organizaciones: Businessfor Social Responsibility, Global Financial Markets Association, y la National Association of Corporate
Directors. Estos webinars sirvieron para suplementar los eventos de divulgación presenciales y ofrecera las partes interesadas mundiales, sin importar donde se encontrasen, la oportunidad de conectarse
con el grupo de trabajo. Los webinars contaron con 538 asistentes que representaban 365
organizaciones en 23 países. Después de la publicación del reporte, se realizaron tres webinars parapresentar sus recomendaciones y pedir comentarios adicionales. Los tres Webinars contaron con 255
asistentes que representaban a 209 organizaciones de 25 países. En total, el grupo de trabajo ofreció
10 webinars, consiguiendo contar con 793 asistentes de 30 países.

E
Cuestiones
consideradas y áreas
claves para futuros
trabajosF
Conclusión
Apéndices60

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
60

Apéndice 3: Principios fundamentales para una publicación deinformación eficiente
Para respaldar las recomendaciones y ayudar a orientar los desarrollos actuales y futuros sobre la
publicación de reportes financieros relacionados con el clima, se creó un conjunto de principios
para una publicación eficiente.63 A medida que la comprensión y los distintos enfoques de lostemas relacionados con el clima evolucionen con el tiempo, así también lo harán laspresentaciones de reportes financieros relacionados con el clima. Estos principios pueden ayudar
a conseguir publicaciones de alta calidad y útiles para la toma de decisiones que permitan a losusuarios comprender el impacto del cambio climático sobre las organizaciones. El TCFD anima alas organizaciones a adoptar sus recomendaciones para considerar estos principios a medida quecrean publicaciones financieras relacionadas con el clima.
Los principios de publicación del TCFD son totalmente consistentes con otros marcos generalesinternacionalmente aceptados para la presentación de reportes financieros y se pueden aplicar ala mayoría de los reportes financieros. Se basan en las características cualitativas y cuantitativasde la información financiera y promueven los objetivos generales de producir reportes que seancoherentes, comparables, fiables, claros y eficientes, tal y como destacó el FSB al establecer elgrupo de trabajo. En su conjunto, los principios están diseñados para ayudar a lasorganizaciones a aclarar los vínculos y las conexiones entre las cuestiones relacionadas con el
clima y su gobernanza, estrategia, gestión de riesgo y métricas y objetivos.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros

Principio 1: Los reportes deberían presentar información relevante
Las organizaciones deberían proporcionar información específica sobre el posible impacto de losriesgos y las oportunidades relacionadas con el clima sobre estrategias de mercados, negocios,
empresa o de inversión, declaraciones financieras y flujos de caja futuros.

C
Recomendaciones yguía

Los reportes deberían eliminarse si son irrelevantes o redundantes para evitar ocultar
información relevante. Sin embargo, cuando un riesgo o una cuestión particular capta elinterés o la atención de los inversionistas y los mercados, puede ser útil que lasorganizaciones incluyan una declaración en la que se indique que el riesgo o el tema no es
importante. Esto muestra que el riesgo o el tema se ha considerado y no se pasó por alto.



Los reportes deberían presentarse lo más detalladamente posible para permitir a losusuarios evaluar la exposición de la organización y el enfoque para abordar los temas
relacionados con el clima mientras comprenden que el tipo de información, la manera en laque se presenta y las notas adjuntas diferirán entre organizaciones y estarán sujetas acambios a lo largo del tiempo.



Los impactos relacionados con el clima pueden presentarse a corto, mediano y largo plazo.
Las organizaciones pueden experimentar impactos crónicos, graduales (impactos causados
por patrones de temperaturas cambiantes), así como impactos graves y bruscos (impactos
provocados por inundaciones, sequías o acciones regulatorias repentinas). Unaorganización debería proporcionar información desde la perspectiva de los posibles
impactos financieros de los temas relacionados con el clima sobre la creación de valor,teniendo en cuenta y abordando los diferentes periodos de tiempo y los tipos de impactos.



Las organizaciones deberían evitar los reportes genéricos o repetitivos que no añaden
valor a la comprensión de los temas para los usuarios. Asimismo, cualquier métrica
propuesta debería describirse adecuadamente o servir como una aproximación para losriesgos y el rendimiento y reflexionar sobre cómo la organización gestiona los riesgos ylas oportunidades.

D
Análisis de escenarios ycuestiones relacionadas
con el clima
E
Cuestiones
consideradas y áreas
claves para futuros
trabajosF
Conclusión

Apéndices

63

Estos principios están adaptados a partir de los incluidos en las Mejoras de los Reportes del grupo de trabajo “Enhancing the Risk Disclosures ofBanks."
61

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
61

Principio 2: los reportes deben ser específicos y completos

Los reportes de una organización deben proporcionar una visión completa de su
exposición a los posibles impactos relacionados con el clima; la naturaleza y el tamaño
potenciales de dichos impactos; la gobernanza de la organización, la estrategia, losprocesos para la gestión de los riesgos relacionados con el clima, y el desempeño con
respecto a la gestión de los riesgos y las oportunidades relacionados con el clima.

Para ser lo suficientemente comprensible, los reportes deben contener información
histórica y futura para permitir a los usuarios evaluar sus expectativas anteriores
relativas al rendimiento actual y evaluar las posibles repercusiones financieras futuras.

Para la información cuantitativa, la publicación de reportes debería incluir una explicaciónde la definición y el alcance. Para los datos enfocados al futuro, se incluye la aclaraciónde los supuestos claves utilizados. Los reportes cuantitativos con visión de futuro deben
ajustarse a los datos utilizados en la organización para la toma de decisiones de inversión
y gestión de riesgos.

Cualquier análisis de escenarios debería basarse en datos u otra información utilizada porla organización para la toma decisiones de inversión y gestión de riesgos. Si procede, laorganización debería mostrar el efecto sobre las métricas de riesgo seleccionadas o
exposiciones a los cambios en las metodologías y suposiciones claves subyacentes, tantocualitativa como cuantitativamente.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros

Principio 3: Los reportes deben ser claros, equilibrados y comprensibles

C
Recomendaciones yguía

Los reportes deben estar escritos con el objetivo de comunicar información financiera que
cumpla con las necesidades de un rango de usuarios del sector financiero (p. ej.,
inversionistas, prestamistas, aseguradoras y otros). Esto exige que se publiquen reportes
siguiendo un nivel de cumplimiento mínimo de los requisitos. Los reportes deben ser losuficientemente detallados para informar a los usuarios sofisticados, pero también debe
ofrecer información concisa para aquellos usuarios menos especializados. Una
comunicación clara permitirá a los usuarios identificar la información clave de forma
eficiente.



Los reportes deben mostrar un equilibrio adecuado entre información cualitativa ycuantitativa, y usar texto, números, y presentaciones gráficas, según proceda.



Las explicaciones narrativas claras y equilibradas deben proporcionar perspectiva sobre elsignificado de reportes cuantitativos, incluidos los cambios o los desarrollos que conllevan
con el tiempo. Asimismo, las explicaciones narrativas equilibradas exigen que los riesgos,
así como las oportunidades, se describan sin prejuicios.



Los reportes deben proporcionar explicaciones directas sobre los temas. Los términos
utilizados en los reportes deben estar explicados o definidos para que todos los usuarios
puedan comprenderlo.

D
Análisis de escenarios ycuestiones relacionadas
con el clima
E
Cuestiones
consideradas y áreas
claves para futuros
trabajosF
Conclusión

Apéndices

Principio 4: Los reportes deben ser consistentes a lo largo del tiempo

Los reportes deben ser consistentes a lo largo del tiempo para permitir a los usuarios
comprender el desarrollo y la evolución del impacto de los temas relacionados con el clima
sobre el negocio de una organización. Los reportes deben publicarse utilizando un formato
un lenguaje y una métrica acorde al momento para que se puedan realizar comparaciones
entre los diferentes periodos. Se prefiere la presentación de información comparativa; sinembargo, en algunas situaciones, puede ser preferible incluir un nuevo reporte, incluso sino se puede preparar o reformular la nueva información.



Pueden presentarse cambios en los reportes y los enfoques o formatos relacionados debido
a la antelación de los reportes relacionados con el clima (p. ej., por cambio de los temas
relacionados con el clima y la evolución de prácticas de riesgos, gobernanza, metodologíasde medida o prácticas de contabilidad). Cualquiera de estos cambios debe explicarse.

62

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
62

Principio 5: Los reportes deben poder compararse entre organizaciones en un sector,
industria o cartera de clientes

Los reportes deben poder compararse de forma coherente para ver la estrategia, lasactividades comerciales, los riesgos y el rendimiento a lo largo de todas lasorganizaciones y dentro de los sectores y jurisdicciones.



El nivel de detalle proporcionado en los reportes debería permitir comparar y realizar un
análisis de los riesgos a lo largo de todos los sectores y a nivel de la cartera de clientes,
según proceda.



Lo ideal sería que la presentación de reportes fuera coherente en todas lasorganizaciones (es decir, en los registros financieros) con el fin de facilitar el acceso a la
información relevante.

Principio 6: Los reportes deben ser fiables, verificables y objetivos

A
Introducción
B
Riesgos relacionados
con el clima,
oportunidades e
impactos financieros

Los reportes deben proporcionar información fiable y de alta calidad. Deben ser exactos
y neutrales y carecer de prejuicios.



Los reportes futuros tendrán de forma inherente el juicio de la organización (la cual debería
explicarse correctamente). En la medida de lo posible, los reportes deben basarse en datos
objetivos y utilizar las mejores metodologías de medición, que incluirían prácticas comunes
en la industria a medida que evoluciona.



Los reportes deben definirse, recopilarse, registrarse, y analizarse de tal manera que la
información presentada sea fiable para garantizar que es de alta calidad. En cuanto a la
información prospectiva, esto significa que se puede llevar un seguimiento de lassuposiciones utilizadas para encontrar su fuente original. Esto no implica que se necesite uncontrol externo independiente; sin embargo, los reportes deberían estar sujetos a procesosde gobernanza internos que son iguales o muy parecidos a los utilizados en la presentaciónde reportes financieros.

C
Recomendaciones yguía
DAnálisis de escenarios ycuestiones relacionadas
con el clima
E
Cuestiones
consideradas y áreas
claves para futuros
trabajosF
Conclusión

Principio 7: Los reportes deben proporcionarse en el plazo establecido

La información debe ofrecerse a los usuarios o actualizarse dentro del plazo utilizando losmedios suficientes, o al menos, anualmente dentro de la presentación de los reportes
financieros.



Los riesgos relacionados con el clima pueden resultar en eventos perjudiciales. En elcaso de que sucedan dichos eventos con un impacto financiero sustancial, laorganización debe proporcionar una actualización puntual sobre los reportes
relacionados con el clima, según sea apropiado.

Apéndices

Los responsables de publicar reportes pueden encontrar dificultades a la hora de aplicar los principios
fundamentales presentados anteriormente. Por ejemplo, una organización puede actualizar una
metodología para cumplir con el principio de equiparabilidad, que podría resultar en un conflicto con el
principio de consistencia. También pueden verse dificultados por un único principio. Por ejemplo, el
Principio 6 establece que los reportes deben ser verificables, pero a menudo las suposiciones hechassobre los reportes prospectivos exigen que la gestión realice una evaluación significativa sobre ellas,
que es difícil de verificar. Dichas dificultades son imposibles de evitar dado que los usuarios ypreparadores de reportes tienen necesidades amplias y, a veces, contrapuestas. Las organizaciones
deben intentar encontrar el equilibrio adecuado de reportes que satisfagan razonablemente lasrecomendaciones y los principios sin agobiar a los usuarios con información innecesaria.

63

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
63

Apéndice 4: Marcos de publicación seleccionados
En la medida en la que haya una presentación de reportes de la empresa de los temas relacionados
con el clima, dicha presentación suele pasar por una multitud de planes tanto voluntarios como
obligatorios. Aunque una encuesta completa y general de planes actuales está fuera del alcance deeste reporte, el grupo de trabajo sobre las declaraciones financieras relacionadas con el clima (TCFD
o grupo de trabajo) consideró un amplio rango de marcos actuales, tanto voluntarios como
obligatorios. Las tablas en el Apéndice 4 señalan una serie de marcos de divulgación que el TCFD
consideró y describe algunas características claves de cada uno. Esto incluye si las divulgaciones son
obligatorias o voluntarias, qué tipo de información se presenta, quiénes son los responsables de la
publicación de reportes y el público objetivo, dónde se publicará la información divulgada, y si hay
normas sustanciales especificadas.64 Estos marcos de publicación se eligieron para ilustrar la amplia
variedad de regímenes de publicación en todo el mundo; las tablas están desglosadas en marcos depublicación de información patrocinados por los gobiernos, las bolsas de valores y las organizaciones
no gubernamentales (ONG).

A
Introducción
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros

La información presentada en las siguientes tablas (A4.1, A4.2 y A4.3) está basada en la
información compartida por los gobiernos, la bolsa y los organismos, y está complementada por el
Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente (PNUMA), "El sistema financiero quenecesitamos: alineando el sistema financiero al desarrollo sostenible", octubre de 2015, y La
Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), "Reporte para los ministrosde finanzas del G20 y los gobernadores del banco central", septiembre de 2015.

C
Recomendaciones y guíaD
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones consideradas yáreas claves para futuros
trabajosF
Conclusión
Apéndices64

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
64

64

Estas tablas se incluyeron originalmente en el Reporte de fase I del grupo de trabajo y se han actualizado en los casos pertinentes.

56

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
56

Tabla A4.1

Marcos de publicación seleccionados: Gobiernos
Región: Marco

Responsable Público
de publicar
objetivo
reportes
objetivo

Obligatorio
o voluntario

Norma deimportancia

Tipos de información
relacionada con elcambio climático

Ubicacióndel reporte

Verificación externanecesaria

Australia:

Firmasfinancieras y no
financieras que
cumplen con elumbral deemisiones o
producción oconsumo deenergía

Público generalEs obligatorio
si se llega alumbralBasado en lasemisiones anteriores
por encima de un
determinado umbral

Emisiones de GEI,
consumo de energía, yproducción de energía

Reportar al
gobierno

El regulador puede, si se
informa por escrito por laempresa, solicitar una
auditoría de sus reportes

Las empresas
financieras y no
financieras que
cumplan con el
criterio detamaño (esdecir, tienen
más de 500
empleados)

Inversionistas,
consumidores,y otras partes
interesadas

Obligatorio;
correspondiente con el año
financiero quecomienza el 1
de enero de2017 durante
el año civil de2017

No especificado

Uso de suelo, uso de agua, Reportes financieros
emisiones de GEI, uso de corporativos omateriales y uso de energía reportes
independientes(publicados con elreporte financiero oen la página web
después de la fecha
de la hoja debalance ymencionado en elreporte financiero)Se les debe exigir a lospaíses miembro que unauditor legal compruebe si se
han proporcionado
declaraciones no financieras

Empresasfinancieras y no
financieras que
cotizan en
bolsa

Inversionistas,público en
generalObligatorio

No especificado

Riesgos relacionados conel cambio climático,consecuencias del cambio
climático sobre lasactividades de la empresa
y el uso de los bienes yservicios que produce.
Inversionistas
institucionales: Emisiones
de GEI y contribución alobjetivo de limitar elcalentamiento global

Reporte anual ypágina web

Revisión obligatoria sobre laconsistencia del reporte por
un tercero independiente,
como un auditor legal

Inversionistas,público en
generalVoluntario

No especificado

Riesgos importantes,
objetivos y metas para
mejorar el rendimiento, losmateriales, el consumo deenergía, agua, vertido deefluentes, emisiones de
GEI y biodiversidad

No especificado;las empresas
pueden presentar
un reporte o una
carta delpropietario/director
ejecutivo

La guía incluye la garantíade terceros como un"indicador de liderazgo" delprogreso de las empresas enla implementación de losprincipios.

Ley Nacional deReportes de Efecto
Invernadero y Energía(2007)

Unión Europea (EU):
Directiva 2014/95/UE,
Publicación nofinanciera e información
sobre diversidad (2014)

Francia:
Artículo 173, Ley deTransición Energética
(2015)

Requisitos
adicionales paralosinversionistas
institucionales
India:
Guía nacional
voluntaria de las
responsabilidadessociales, ambientales
y económicas de laempresa (2011)

Empresasfinancieras ynofinancieras

Se les podrá pedir a lospaíses miembros que
proporcionen una garantía
independiente para la
información en la declaración
no financiera

55

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

55

Tabla A4.1

Marcos de publicación seleccionados: Gobiernos (continuación)
Región:Marco

Responsable Audiencia
de publicar
objetivo
reportes
objetivo

Obligatorio
o voluntario

Norma deimportancia

Tipos de información
relacionada con elcambio climático

Reino Unido:

Empresasfinancieras y no
financieras que
son "Empresas
mencionadas",tal y como se
define en la Ley
de Sociedadesde 2006

Obligatorio

La información essustancial si su omisióno mala interpretación
puede influir en lasdecisiones económicasde las partes
interesadas en la basedel reporte anual en su
conjunto (sección 5 del
UK FRC de junio de2014
Guía sobre la
información estratégica)

Las tendencias y losReporte estratégico yfactores principales que
Reporte deprobablemente afecten al
directoresfuturo desarrollo,
rendimiento y posición delnegocio de la empresa, lascuestiones medio
ambientales (incluido el
impacto de los negocios
de la empresa sobre elmedio ambiente), y lasemisiones de GEI

No es necesario, pero un
auditor legal debe establecer
en el reporte sobre las cuentas
anuales de la empresa si, bajo
el criterio del auditor, lainformación presentada en el
Reporte estratégico y el
Reporte de directores para el
año fiscal para el cual se han
preparado dichas cuentas es
consistente con las mismas

Las
Reguladores
aseguradorasque cumplan con
ciertos umbrales
de primas$100M en 2015

Es obligatorio
si se llega alumbralNo especificado

Reportes generales sobre
la gestión de riesgos
relacionados con el clima
y la gestión deinversionistas

Encuesta enviada alos reguladores delestadoNo especificado

Empresasfinancieras y no
financieras
sujetas a losrequisitos deinformación deComisión de
Bolsa y Valores(SEC)

Obligatorio

Definición de laley de valores de
EE.UU.

Riesgos y factores
sustanciales relacionados
con el clima que pueden
afectar o han afectado ala condición financiera dela empresa, como
regulaciones, tratados yacuerdos, tendencias
comerciales e impactos
físicos

Reportes anuales yotros reportes
necesarios exigidos
por SEC

Depende de losrequisitos de control
para la información
divulgada

Ley de Sociedades de2006 (Reporte
estratégico y Reporte
de directores)
Regulación de 2013

Estados Unidos:
NAIC, 2010, Encuesta
sobre la publicación deriesgos climáticos delas aseguradoras
Estados Unidos:
Guía sobre reportes
relacionados con elcambio climático de
SEC

Inversionistas /partesinteresadas("miembros dela empresa")

Inversionistas

Ubicación delreporteVerificación externanecesaria

56

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

56

Tabla A4.2

Marcos de publicación seleccionados: Requisitos e índices de cotización en bolsa
Región:Marco

Responsable Audiencia Obligatorio
de publicar
objetivo
o voluntario
reportes
objetivo

Norma deimportancia

Tipos de información
relacionada con el
clima

Ubicación del reporte Verificación externanecesaria

Australia:

Lista deempresasfinancieras yno financieras

Inversionista Obligatorio(cumplir osexplicar)Una posibilidad real deque el riesgo en cuestión
pudiese afectar demanera sustancial a lacapacidad de crear opreservar valor para laspartes interesadas de laentidad que cotiza en
bolsa durante corto,
mediano y largo plazo

Reportes generales deriesgos ambientales
sustanciales

El reporte anual debe
incluir la declaración
gobernanza corporativa oel enlace a la página web
de la empresa que dirija ala declaración degobernanza corporativa

No especificado, puede
depender de los requisitos
de control para el reporte
anual

Lista deempresasfinancieras yno financieras

Inversionistas,reguladores

Criterios explicados en
el Formulario dereferencia (Anexo24) de la Instrucción
CVM nº 480/09

A discreción de laempresa

No especificado

Lista deempresasfinancieras yno financieras

Inversionista Voluntario:
No especificado
responsabilidadesssocialesObligatorio:
descarga decontaminantes

Información social yambiental que incluye la
metodología utilizada enel caso de que se hayaauditado/revisado por una
entidad independiente, yenlace a la información(es decir,
página web)Generación de residuos,
consumo de recursos ycontaminantes

No especificado

No especificado; lasempresas asignarán recursos
humanos especializados para
regular la inspección de la
implementación de las
políticas deprotección ambiental

Lista deempresasfinancieras yno financieras

Inversionista Obligatorio(cumplir osexplicar)Factores sustanciales degobernanza, social y
medioambientales,
rendimiento, objetivos e
información relacionada
especificada en la Guía

Reporte anual oindividual, divulgado
mediante la plataforma
de presentación dereportes SGXNet y lapágina web de laempresa

No requerido

Australia Securities
Exchange
Requisitos de cotización
4.10.3; Principios yrecomendaciones degobernanza corporativa

Brasil:Bolsa(BM&FBovespa)

Voluntario(cumplir oexplicar)

Recomendaciones o
explicaciones de losreportes(2012)
China:
Bolsa deShenzhen
Instrucciones deResponsabilidad
Social a lasSociedades
Cotizadas (2006)
Singapur:Bolsa de Singapur
Reglas del listado 711A
y 711B y Guía delReporte deSostenibilidad (2016)("Guía")Directrices
proporcionadas en la
Guía, párrafos 4.7-4.11

57

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

57

Tabla A4.2

Marcos de publicación seleccionados: Requisitos e índices de cotización en bolsa (continuación)
Región:Marco

Responsable Audiencia Obligatorio
de publicar
objetivo
o voluntario
reportes
objetivo

Norma deimportancia

Tipos de información
relacionada con el
clima

Ubicación del reporte Verificación externanecesaria

Sudáfrica:

Lista deempresasfinancieras yno financieras

Inversionista Obligatorio;(cumplir osexplicar)No especificado

Publicación generalrelacionada con elrendimiento desostenibilidad

Reporte anual

Necesaria

Empresasfinancieras y no
financieras

Inversionista Voluntarios

No especificado

Emisiones de GEI,
emisiones de SOx,
consumo de energía,
agua, generación deresiduos, violaciones
ambientales, electricidad
adquirida, biodiversidad, ygestión de residuos
minerales

No público

Publicación de si se harealizado un control externo ysi se ha realizado de acuerdo
con una norma reconocida

Bolsa deJohannesburgo
Lista de requisitos
del párrafo 8.63;
King Code ofGovernance Principles(2009)
Índices mundiales,
regionales y por
paísesÍndice bursátil S&P Dow
JonesÍndice de sostenibilidad,
cuestionarios demuestra58

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

58

Tabla A4.3

Marcos de publicación seleccionados: Organizaciones nogubernamentales

Haga clic para la actualizaciónde noviembre de 2018

Marco

Responsablede publicar
reportes
objetivo

Audiencia
objetivo

Obligatorio
o voluntario

Norma deimportancia

Tipos de información
relacionada con el
clima

Ubicación del reporte

Verificación externanecesaria

Mundial:Fondos depensión,aseguradoras,
fondossoberanos>$2bn AUM

Gestión deactivos,industria deinversión,
gobierno

Voluntario

No especificado

Respuesta de laencuesta; se le preguntaa los encuestados si sus
respuestas pueden
hacerse públicas

Publicar si se ha
proporcionado un control
externoEmpresasfinancieras yno financieras

Inversionistas

Voluntario

No especificado

Base de datos CDP

Fomentado; información
requerida sobre la verificacióny la certificación de tercero

Empresasfinancieras yno financieras

Inversionistas

Voluntario

La información ambiental
es sustancial si(1) los impactos o losresultados ambientales
que describe tienen,
debido a su magnitud ynaturaleza,
un efecto positivo onegativo sobre lasituación financiera yresultados operacionales
y su capacidad para
ejecutar la estrategia
actual, pasada o futurade la empresa o (2) elomitir, tergiversar, omalinterpretar dicha
información podría
influenciar en lasdecisiones de losusuarios sobre losreportes generales que

Información sobre si lascuestiones del cambio
climático están integradas
en las políticas deinversión, las iniciativas departicipación, la intensidad
de las emisiones de lacartera para las emisiones
de alcance 1, la cartera deproyectos relacionados conel cambio climático
relacionada con lasacciones mitigacióndel riesgo
Información sobre losprocedimientos de gestiónde los riesgos relacionados
con los riesgos y las
oportunidades
relacionados con el clima,
el uso de energía y lasemisiones de
GEI (Alcance 1-3)
Las políticas ambientales,las estrategias, y losobjetivos, incluido losindicadores, los planes y las
oportunidades utilizadas
para evaluar el rendimiento;
los riesgos ambientales
sustanciales y las
oportunidades que afectana la organización; lagobernanza de las políticas,
las estrategias y la
información ambientales; ylos resultados cuantitativos
y cualitativos sobre las
fuentes sustanciales delimpacto ambiental

Paquetes de reportes
anuales en los que lasorganizaciones deben
presentar sus resultados
financieros auditados deconformidad con las leyes
corporativas, decumplimiento o de valoresdel país en el que operan.

No es necesario, solo informar
si se ha realizado un control
sobre si la información
ambiental presentada cumple
con el marco CDSBProyecto depublicación paralos propietarios deactivos
Encuesta mundial delos riesgos delcambio climático de2017

Mundial:
CDP
Cuestionario anual(2016)

Mundial:CDSBMarco para lapresentación deinformación ambiental yel capital natural de
CDSB

59

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

59

hacen sobre laorganización

60

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

60

Tabla A4.3

Marcos de publicación seleccionados: Organizaciones no gubernamentales(continuación)

Haga clic para la actualización denoviembre de 2018

Marco

Responsable Público
de publicar
objetivo
reportes
objetivo

Obligatorio
o voluntario

Norma deimportancia

Tipos de información
relacionada con el
clima

Ubicación del reporte Verificación externanecesaria

Mundial:Empresasfinancieras ynofinancieras

Voluntario

Permitir a los"inversionistasinversion
istas ver las grandes
tendencias y loseventos importantes
relacionados con elcambio climático que
afecta o tiene elpotencial para afectar
la condición financiera
y su capacidad paraconseguir su
estrategia"

En la medida en que elrendimiento se vea
afectado por los riesgos ylas oportunidades
relacionados con el clima;
los procesos degobernanza para abordar
dichos efectos; exposición
a cuestiones relacionadas
con el clima importantes;
estrategia o plan paraabordar las cuestiones; ylas emisiones de GEIPaquetes depresentación de reportes
anuales en los que se lesexige a lasorganizaciones presentar
sus resultados
financieros auditados
bajo las leyes
corporativas, decumplimiento o devalores del territorio oterritorios en los que
operanNo es necesario a no ser quela Norma Internacional de
Auditoría 720 exija que elauditor de estados
financieros lea la información
que los acompaña para
identificar inconsistencias
importantes entre los estados
financieros auditados y la
información
que acompañan

Voluntario

No especificado

Los requisitos de lossectores relacionados con
el consumo y las
eficiencias de combustible,
energía y agua, así comolos productos de baja
emisión de carbono

La recopilación de datos
mediante la Evaluaciónde propiedades de
GRESB fue publicado
entre los participantes y:

No es necesario, pero se hade publicar si se ha
proporcionado un control
externoCDSBMarco de presentaciónde reportes sobre elcambio climático, Ed. 1.1(2012)

Mundial:GRESB
Evaluación de las
infraestructuras delos activos y las
propiedades

Inversionistas

ActivoInversionistas yinmobiliario/propi partes
etarios de lasinteresadas decarteras
la industria• para los fondos depropiedad y las empresas
fuera de la lista, a los delosinversionistasinversionist
as de dicha sociedad ofondo que sean
Miembros Inversionistasdel GRESB;• para las empresas
inmobiliarias de la lista
para todos los Miembros
Inversionistas de
GRESB que invirtieron
en los valores
inmobiliariosde la lista.

61

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

61

Las
organizaciones
GRI
de cualquiertamaño, tipo,
Estándares depresentación de reportes sector ode sostenibilidad (2016) ubicación
geográfica
Mundial:Todas laspartesinteresadas

Voluntario

Temas que reflejen los
impactos económicos,
ambientales y sociales
significativos de laorganización informanteo que influyan demanera sustancial en lasdecisiones de laspartes interesadas.

Materiales, energía, agua,
biodiversidad, emisiones,
efluentes y residuos,
cumplimiento ambiental yevaluación ambiental deproveedores.

Reportes desostenibilidad
independientes oreportes anuales u otros
materiales publicados
que incluyan información
sobre sostenibilidad.

No requerido, pero
recomendado

62

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

62

Tabla A4.3

Marcos de publicación seleccionados: Organizaciones nogubernamentales (continuación)

Haga clic para la actualizaciónde noviembre de 2018

Marco

Responsable Público
de publicar
objetivo
reportes
objetivo

Obligatorio
o voluntario

Norma deimportancia

Tipos de información
relacionada con el
clima

Ubicación del reporte Verificación externanecesaria

Mundial:Industrias
petroleras y
de gasIndustria
automotriz

Inversionistas

Voluntario

No especificado

No especificado

No especificado

Inversionistas

Voluntario

No especificado

Emisiones de GEI y
tecnología de datos
limpiaEmisiones de GEI y
tecnología de datos
limpiaA discreción de laempresa

No especificado

Voluntario

No especificado
Emisiones de GEI y
producción deelectricidad
Retos generales
relacionados con elcambio climático, pérdidade ecosistemas, y escasez
de recursos

A discreción de laempresa

Reporte de sostenibilidad No requerido,
pero fomentado

IIGCC
Petróleo y gas(2010) Automoción(2009)
Empresas deelectricidad (2008)

Mundial:
IIRC
Marco Internacional deReportes
Integrados (2013)
Mundial:
IPIECA

Inversionistas

Empresasdeelectricidad
Empresas
públicas que
cotizan en
bolsasinternacionales

Inversionistas

Voluntario

Afectar sustancialmente
la capacidad de laempresa para crear
valor a corto, mediano ylargo plazo.

Industrias
petroleras y
de gasTodas laspartesinteresadas

Voluntario

Cuestiones desostenibilidad
importantes son las que,desde el punto de vistade la gestión de laempresa y sus partes
interesadas externas,
afectan al rendimiento, laestrategia de la empresao la evaluación o lasdecisiones sobrela empresa

Consumo de energía

Inversionistas

Inversionistas

Voluntario

No especificado

Prácticas deReporte de transparencia No especificado
inversionistasinversionistas

Guía para el reporte
voluntario desostenibilidad de laindustria del petróleo ygas

Mundial:
PRI

Publicar cómo se verificó lainformación de las emisiones
de GEI

Reportes
individuales desostenibilidad ointegradosNoespecificado;
documento de debate
liberadossobre
lascuestiones relativas a lagarantía

Marco de Información(2016)

63

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

63

Estados Unidos:

Empresas
públicas que
cotizan en labolsa de EE.
Marco conceptual (2013)
UU.
y Estándares de
SASB (Varios)
SASB

Inversionistas

Voluntario

Una probabilidad
sustancial de que larevelación del hecho
omitido hubiera sido
considerada por el
inversionista como una
alteración significativa dela "combinación total" dela información disponible.

La información sobre lostemas de sostenibilidad
se determina
sustanciales, métricas
estandarizadas
ajustadas por la industria

Presentaciones SEC

Depende de losrequisitos de control
para la publicación deinformación

63

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima

63

Apéndice 5: Glosarios y abreviaciones
Glosario
JUNTA DE DIRECTORES (o JUNTA) se refiere al organismo de miembros elegidos oasignados que supervisan en conjunto las actividades de la empresa o la organización. Algunospaíses utilizan un sistema de dos categorías en el que "junta" se refiere a "la junta supervisora"
mientras que "directivos clave" se refiere a "la junta directiva".65
OPORTUNIDAD RELACIONADA CON EL CAMBIO CLIMÁTICO se refiere a los posibles
impactos positivos relacionados con el cambio climático sobre la organización. Los esfuerzos por
mitigar y adaptarse al cambio climático pueden dar lugar a oportunidades para las organizaciones,
como eficiencia de recursos y ahorro de los costos, la implementación y el uso de fuentes
energéticas de baja emisión, el desarrollo de nuevos productos y servicios, y crear resiliencia en
toda la cadena de producción. Las oportunidades relacionadas con el clima variarán dependiendode la región, el mercado y el sector donde trabaja la organización.
RIESGO RELACIONADO CON EL CLIMA se refiere a los posibles impactos negativos del cambio
climático sobre una organización. Los riesgos físicos que surgen del cambio climático pueden ser
provocados por eventos (agudos) como un aumento severo de los fenómenos meteorológicos
extremos (p. ej., ciclones, sequías, inundaciones e incendios). Pueden estar relacionados con loscambios a largo plazo (crónicos) en cuanto a las precipitaciones, temperatura y un aumento de lavariabilidad en los patrones climáticos (p. ej., aumento del nivel del mar). Los riesgos relacionados con
el clima pueden estar asociados con la transición a una economía mundial baja en carbono, las más
comunes de las cuales se relacionan con acciones políticas y legales, cambios tecnológicos,
respuestas del mercado y consideraciones de reputación.

A
Introducción
B
Riesgos
relacionados con el
clima,
oportunidades e
impactos
financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima

REGISTROS FINANCIEROS se refieren a los paquetes de reportes anuales en los que lasorganizaciones deben presentar sus resultados financieros auditados según la legislación corporativa,
de cumplimiento o bursátiles de la jurisdicción en la que operan. Mientras que los requisitos dereportes difieren internacionalmente, los registros financieros en general contienen comunicados
financieros y otra información como las declaraciones de gobernanza y comentarios de gestión.66
PLANIFICACIÓN FINANCIERA se refiere a la consideración de una organización sobre cómoconseguirá y financiará sus objetivos estratégicos. El proceso de planificación financiera permite a lasorganizaciones evaluar la situación financiera futura y determinar cómo se pueden utilizar los recursos
para alcanzar los objetivos a corto y largo plazo. Como parte de la planificación financiera, lasorganizaciones a menudo crean "planes financieros" que señalan las acciones, activos y recursos
específicos (como el capital) necesarios para alcanzar estos objetivos en un periodo de 1-5 años. Sin
embargo, la planificación financiera es más amplia que el desarrollo de un plan financiero, ya que
incluye una asignación de capital a largo plazo y otras consideraciones que pueden extenderse más
allá del plan financiero típico de 3-5 años (p. ej., inversión, investigación y desarrollo, producción ymercados).

E
Cuestiones
consideradas yáreas claves para
futuros trabajos
F
Conclusión

GOBERNANZA se refiere al "sistema en el que una organización se dirige y controla en el interésde las partes interesadas y otros"67 “La gobernanza conlleva un conjunto de relaciones entre lagestión, su junta, las partes interesadas y otros dentro de una organización.
La gobernanza proporciona la estructura y los procesos mediante los cuales se establecen losobjetivos de la organización, se compara el progreso con el rendimiento, se monitorea y seevalúan los resultados."68

Apéndices65

OECD, G20/OECD Principles of Corporate Governance, OECD Publishing, Paris, 2015.
Based on Climate Disclosure Standards Board, “CDSB Framework for Reporting Environmental Information and Natural Capital,” junio, 2015.
67
A. Cadbury, Report of the Committee on the Financial Aspects of Corporate Governance, Londres, 1992.
66

62

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
62

68

OECD, G20/OECD Principles of Corporate Governance, OECD Publishing, Paris, 2015.

63

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
63

ALCANCE DEL NIVEL DE EMISIONES DE GAS DE EFECTO INVERNADERO (GEI)69

A
Introducción
B
Riesgos
relacionados con el
clima, oportunidades
e impactos
financieros
C
Recomendaciones yguía
DAnálisisde
escenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima
E
Cuestiones
consideradas yáreas claves para
futuros trabajos
F
Conclusión________________
Apéndices

Alcance 1 se refiere a todas las emisiones directas de GEI.



Alcance 2 se refiere a las emisiones indirectas de GEI por el consumo de electricidad, calefaccióno vapor.



Alcance 3 se refiere a otras emisiones indirectas que cubiertas en el Alcance 2 que ocurren en lacadena de valor de la empresa que informa, incluidas tanto las emisiones por consumo como por
producción. Las emisiones de Alcance 3 pueden incluir: la extracción y la producción demateriales y combustibles adquiridos, actividades de transporte en vehículos no propios ocontrolados por la entidad que informa, las actividades energéticas (p. ej. transmisión ydistribución de pérdidas), actividades externas y eliminación de residuos .70

PRECIO INTERNO DEL CARBONO es un desarrollo interno de la estimación de los costos delcarbono. Los precios internos del carbón se pueden utilizar como una herramienta de planificaciónpara ayudar a identificar las oportunidades y riesgos de ingresos, como un incentivo para impulsar las
eficiencias energéticas a una reducción de costos, y guiar las decisiones de inversión de capital.
GESTIÓN se refiere a los puestos que la organización considera ejecutivos o de alta
dirección y que, por lo general, están separados de la junta.
LA CONTRIBUCIÓN DETERMINADA A NIVEL NACIONAL (NDC, por sus siglas en inglés)
se refiere a las acciones posteriores al año 2020 que un país tiene la intención de emprender
en virtud del acuerdo internacional sobre el clima adoptado en París.
ORGANIZACIÓN se refiere al grupo, empresa o empresas, y otras entidades para las cuales se
han preparado declaraciones financieras consolidadas, como subsidiarias y entidades
controladas conjuntamente.
ESCENARIO DE 2ºC DISPONIBLE PARA EL PÚBLICO se refiere a los escenarios de 2ºC que (1)se usó/hizo referencia y se presentó por un organismo independiente; (2) cuando sea posible,
respaldado por conjuntos de datos públicos; (3) actualizada de forma regular; y (4) vinculada con
herramientas funcionales (p. ej., visualizadores, calculadoras y herramientas de mapeo) que pueden
ser aplicadas por las organizaciones. Los escenarios de 2ºC que cumplen claramente con estos
criterios son: IEA 2DS, IEA 450, Deep Decarbonization Pathways Project, y International Renewable
Energy Agency.
GESTIÓN DE RIESGOS se refiere a un conjunto de procesos que se llevan a cabo por la junta de laorganización y la administración para respaldar los logros de los objetivos de la organización
abordando sus riesgos y gestionando de forma conjunta los posibles impactos de dichos riesgos.
ANÁLISIS DE ESCENARIOS es un proceso para identificar y evaluar un posible rango de resultadosde los futuros eventos bajo condiciones de incertidumbre. En el caso de cambio climático, por ejemplo,
los escenarios permiten a la organización explorar y desarrollar la comprensión de cómo los riesgos
físicos y la transición del cambio climático puede afectar al negocio, las estrategias y el rendimiento
financiero a lo largo del tiempo.
SECTOR se refiere a un segmento de las organizaciones que llevan a cabo actividadescomerciales similares en una economía. Un sector generalmente se refiere a un gran segmento dela economía o un grupo de tipos de negocios, mientras que "industria" se utiliza para describir
grupos más específicos de organizaciones dentro de un sector.
ESTRATEGIA se refieren al estado futuro deseado por una organización. La estrategia de una organización
establece una base sobre la que se puede monitorear y medir el progreso para alcanzar ese estado deseado. La
formulación de la estrategia generalmente implica establecer la finalidad y el alcance de64

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
64

69

70

World Resources Institute and World Business Council for Sustainable Development, The Greenhouse Gas Protocol: A Corporate Accounting andReporting Standard (Revised Edition), marzo, 2004.
IPCC, Climate Change 2014 Mitigation of Climate Change, Cambridge University Press, 2014.

65

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
65

las actividades de la organización y la naturaleza de su negocio, teniendo en cuenta losriesgos y las oportunidades a las que se enfrenta y el entorno en el que opera.
REPORTE DE SOSTENIBILIDAD es el reporte organizacional que aporta información sobre el
rendimiento económico, ambiental, social y de gobernanza y sus impactos. Para las empresas ylas organizaciones, la sostenibilidad (la capacidad de existir por un periodo largo de tiempo opermanentemente) se basa en el rendimiento y los impactos en estas cuatro áreas principales.
CADENA DE VALOR se refiere al ciclo de vida anterior o posterior de un producto, proceso oservicio, como el abastecimiento de materiales, la producción, el consumo y la eliminación/reciclado.
Las actividades anteriores incluyen las operaciones que se corresponden con las fases iniciales deproducir un producto o servicio (p. ej., abastecimiento de materiales, procesamiento, suministro). Las
actividades posteriores incluyen las operaciones que se corresponden con el procesamiento de losmateriales en productos acabados y enviarlos al usuario final (p. ej., transporte, distribución yconsumo).

Abreviaturas
2°C: 2° Celsius

AIE: Agencia Internacional de Energía

ASC: Accounting Standards Codification

IIGCC: Institutional Investors Group on Climate Change

BNEF: Bloomberg New Energy Finance

IIRC: International Integrated Reporting Council

CDSB: Climate Disclosure Standards Board

IPCC: Grupo Intergubernamental de Expertos sobre elA
Introducción
B
Riesgos
relacionados con el
clima,
oportunidades e
impactos
financieros
C
Recomendaciones yguía

Cambio Climático o Panel Intergubernamental delERM: Environmental Resources Management

Cambio Climático

D
Análisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima

UE: Unión Europea Económicos

ONG: Organización no gubernamental

FASB: Financial Accounting Standards Board

OCDE: Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos

E
Cuestiones
consideradas yáreas claves para
futuros trabajos

FSB: Consejo de Estabilidad Financiera

I+D: Investigación y desarrollo

F
Conclusión

Sostenabilidad
G20: Grupo de los 20

SASB: Junta de Normas de Contabilidad de

GEI: Gases de efecto invernadero

TCFD: Grupo de trabajo del FSB sobre Reportes
Financieros relacionados con el Clima

Apéndices

GICS: Global Industry Classification Standard
Medio Ambiente

ONU: Organización Naciones Unidas

GRI: Iniciativa de Reporte Global

PNUMA: Programa de las Naciones Unidas para e Medio Ambientel

IAS: Normas Internacionales de Contabilidad

USDE: U.S. Dollar Equivalent

IASB: Junta de Normas Internacionales de

WRI: Instituto de Recursos Mundiales

Contabilidad

66

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
66

Apéndice 6: Referencias“Communiqué from the G20 Finance Ministers and Central Bank Governors Meeting in Washington, D.C.
April 16-17, 2015.” abril, 2015.
www.g20.org.tr/wp-content/uploads/2015/04/April-G20-FMCBG-Communique-Final.pdf.
Cadbury, A. Report of the Committee on the Financial Aspects of Corporate Governance. London, 1992.
www.ecgi.org/codes/documents/cadbury.pdf.
Carney, Mark. “Breaking the tragedy of the horizon—climate change and financial stability.” 29 de septiembre,
2015 www.bankofengland.co.uk/publications/Pages/speeches/2015/844.aspx.
Ceres. “Power Forward 3.0: How the largest US companies are capturing business value while addressing
climate change.” 2017. https://www.worldwildlife.org/publications/power-forward-3-0-how-the-largest- uscompanies-are-capturing-business-value-while-addressing-climate-change.
Climate Disclosure Standards Board (CDSB). “CDSB Framework for Reporting Environmental Information
and Natural Capital.” junio, 2015 www.cdsb.net/sites/cdsbnet/files/cdsb_framework_for_reporting_environmental_information_natural_capital.pdf.
Economist Intelligence Unit. “The Cost of Inaction: Recognising the Value at Risk from Climate Change.”
2015. https://www.eiuperspectives.economist.com/sustainability/cost-inaction.
Enhanced Disclosure Task Force. Enhancing the Risk Disclosures of Banks. Octubre,
2012. www.fsb.org/wp-content/uploads/r_121029.pdf.

A
Introducción
B
Riesgos relacionados con
el clima, oportunidades e
impactos financieros
C
Recomendaciones y guía

Environmental Protection Agency Victoria (EPA Victoria). “Resource Efficiency Case Studies, Lower yourimpact.” www.epa.vic.gov.au/business-and-industry/lower-your-impact/resource-efficiency/casestudies.
Fellow, Avery. “Investors Demand Climate Risk Disclosure.” Bloomberg, febrero, 2013.
www.bloomberg.com/news/2013-02-25/investors-demand-climate-risk-disclosure-in-2013proxies.html.
Frankfurt School-United Nations Environmental Programme Centre and Bloomberg New Energy Finance.
“Global Trends in Renewable Energy Investment 2017.” 2017. fs-unep-centre.org/sites/default/files/
publications/globaltrendsinrenewableenergyinvestment2017.pdf.

DAnálisis deescenarios ycuestiones
relacionadas con el
clima

Fricko, Oliver et. al. Energy sector water use implications of a 2° C climate policy. Environmental Research
Letters, 11: 1-10, 2016. www.cd-links.org/wp-content/uploads/2016/06/Fricko-et-al-2016.pdf.

E
Cuestiones consideradas yáreas claves para futuros
trabajosFSB. “FSB to establish Task Force on Climate-related Financial Disclosures.” 4 de diciembre, 2015 www.fsbtcfd.org/wp-content/uploads/2016/01/12-4-2015-Climate-change-task-force-press-release.pdf.
FSB. “Proposal for a Disclosure Task Force on Climate-Related Risks.” 9 de noviembre, 2015
www.fsb.org/wp- content/uploads/Disclosure-task-force-on-climate-related-risks.pdf.

F
Conclusión

G20 Green Finance Study Group. G20 Green Finance Synthesis Report. 2016. unepinquiry.org/wpcontent/uploads/2016/09/Synthesis_Report_Full_EN.pdf.

Apéndices

Ganci, N., S. Hammer, T. Reilly, and P. Rodel. Environmental and Climate Change Disclosure under the
Securities Laws: A Multijurisdictional Survey. Debevoise & Plimpton, March 2016.
www.debevoise.com/insights/publications/2016/03/environmental-and-climate-change-disclosure.
Greenhouse Gas Protocol. “Calculation Tools, FAQ.” ghgprotocol.org/calculationg-tools-faq.
Intergovernmental Panel on Climate Change (IPCC). Fifth Assessment Report (AR5), Cambridge University
Press, 2014. http://www.ipcc.ch/report/ar5/.
IPCC. Climate Change 2014 Mitigation of Climate Change. Cambridge University Press, 2014.
International Energy Agency (IEA). “Global energy investment down 8% in 2015 with flows signaling movetowards cleaner energy.” 14 de septiembre, 2016 www.iea.org/newsroom/news/2016/september/globalenergy-investment-down-8-in-2015-with-flows-signalling-move-towards-clean.html.
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www.iea.org/media/news/WEO_INDC_Paper_Final_WEB.PDF.
Maack, J. Scenario Analysis: A Tool for Task Managers. Social Analysis: selected tools and techniques, Social
Development Papers, Number 36, the World Bank, June 2001, Washington, DC.
siteresources.worldbank.org/INTPSIA/Resources/ 490023-1121114603600/13053_scenarioanalysis.pdf.

67

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
67

Mercer LLC. Investing in a Time of Climate Change. 2015.
www.mercer.com/our-thinking/investing-in-a-time-of-climate-change.html.
Organization for Economic Co-operation and Development (OECD) and Climate Disclosure Standards
Board (CDSB). Climate Change Disclosure in G20 Countries: Stocktaking of Corporate Reporting
Schemes. 18 de noviembre, 2015. www.oecd.org/investment/corporate-climate-change-disclosurereport.htm.
OECD. G20/OECD Principles of Corporate Governance. OECD Publishing, Paris,2015. dx.doi.org/10.1787/9789264236882-en.
Pearce, David W. and R. Kerry Turner. “Economics of Natural Resources and theEnvironment.”Johns Hopkins University Press. 1989. ISBN 978-0801839870.
Rounsevell, Mark D. A. and Marc J Metzger. Developing qualitative scenario storylines for environmental
change assessment. WIREs Climate Change 2010, 1: 606-619. doi: 10.1002/wcc.63, 2010.
wires.wiley.com/WileyCDA/WiresArticle/wisId-WCC63.html.
Seley, Peter. “Emerging Trends in Climate Change Litigation.” Law 360. 7 de marzo,
2016. www.law360.com/articles/766214/emerging-trends-in-climate-change-litigation.
Sustainability Accounting Standards Board (SASB). SASB Climate Risk Technical Bulletin#: TB001-10182016.
octubre, 2016. library.sasb.org/climate-risk-technical-bulletin.

A
Introducción
B
Riesgosrelacionadosconelc
lima, oportunidadeseimpactos financieros
C
Recomendaciones y guíaD
Análisisdeescenario
sy
cuestionesrelaciona
dasconelclima

Task Force on Climate-related Financial Disclosures. Phase I Report of the Task Force on Climaterelated Financial Disclosures. 31 de marzo, 2016www.fsb-tcfd.org/wp-content/uploads/2016/03/Phase_I_Report_v15.pdf.
United Nations Environment Programme (UNEP). The Financial System We Need: Aligning the
Financial System with Sustainable Development. 2015.
http://unepinquiry.org/wp-content/uploads/2015/11/The_Financial_System_We_Need_EN.pdf.
UNEP and Copenhagen Centre for Energy Efficiency. Best Practices and Case Studies for Industrial
Energy Efficiency Improvement. 16 de febrero, 2016.
www.energyefficiencycentre.org/Nyheder/Nyhed?id=b2bedb2b-05a3-444f-ae5e-55ee3c8f1a68.
United Nations Framework Convention on Climate Change. ”The Paris Agreement,” diciembre, 2015.
unfccc.int/files/essential_background/convention/application/pdf/english_paris_agreement.pdf.

World Business Council for Sustainable Development. “Sustainability and enterprise risk management: The
E
first step towards integration.” 18 de enero, 2017 www.wbcsd.org/contentwbc/download/2548/31131.
Cuestionesconsideradasyáreasclavesparafuturostrabajos
F
Conclusión

World Resources Institute and World Business Council for Sustainable Development. The GreenhouseGas
Protocol: A Corporate Accounting and Reporting Standard, (Revised Edition). marzo, 2004
www.ghgprotocol.org/standards/corporate-standard.

Apéndices68

Recomendaciones del grupo de trabajo sobre declaraciones financieras relacionadas con el clima
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