中国景気概況（2023年1月）

2023年1月10日
調査部 研究員

丸山 健太

PMIは低下し、景気は減速
中国景気は減速している。12月のPMIは、製造業、非製造業とも低下し、上海ロックダウンで経済活動が停滞した2022年4月の水準を下回った。ゼロコロナ政策が緩和された12月初旬以降の新型コロナ感染急拡大が景況感を押し下げた。
なお、2022年第3四半期の実質GDP成長率は前年比＋3.9％と、上海ロックダウンの影響が剥落し、伸びが拡大した。第4四半期は、製造業、非製造業ともPMIが景況感の境目の50をいずれの月も下回ったこともあり、増加幅は縮小の見込み。
実質GDP（四半期）

PMI（％）（前年比、％）

602055

1550

1045

5400
製造業

35

非製造業

-522-1030
192021（年、月）（出所） 国家統計局

1Mitsubishi UFJ Research and Consulting

19（出所） 国家統計局

202122（年、四半期）

固定資産投資、生産とも増加幅縮小
11月の固定資産投資（年初来累計値）は、前年比＋5.3％と増加幅が縮小した。不動産投資は規制強化を背景に8ヶ月連続で前年割れとなった。一方、インフラ投資は、政府が景気下支えの手段として用いており、増加幅拡大が続いた。
11月の工業生産は、前年比＋2.2％と増加幅が縮小した。6月以降、大幅増加が続いていた自動車（前年比－9.9％）が前年割れに転じたほか、ノートPC（同－27.9％）やスマートフォン（同－19.8％）が大幅に減少した。
固定資産投資50

工業生産（年初来累計、前年比、％）（前年比、％）
40403530302520201015
1005-100-20-5-30-40

民間-10

不動産

インフラ-15-20

1920（出所） 国家統計局

2全体

Mitsubishi UFJ Research and Consulting

212219（年、月）（出所） 国家統計局

202122（年、月）消費は減少幅拡大、物価は上昇幅縮小
11月の小売売上高（名目）は前年比－5.9％と減少幅が拡大した。各地での感染拡大により、飲食サービス消費が3ヶ月連続で減少したほか、財消費も6ヶ月ぶりに前年割れに転じた。食料品や医薬品など生活必需品は前年比で増加が続いたものの、その他は軒並み減少した。12月は新型コロナ感染拡大を背景に、消費は一段の減少が予想される。
11月の消費者物価上昇率は前年比＋1.6％と上昇幅が縮小した。生鮮野菜など食品価格の上昇幅縮小が大きかった。
小売売上高（名目）消費者物価指数（前年比、％）（前年比、％）

40630520410302-101-200-30-1

1920（出所） 国家統計局

3Mitsubishi UFJ Research and Consulting

211922（ 年、月）202122（年、月）（出所） 国家統計局

輸出、輸入とも減少幅拡大
11月の輸出は前年比－8.7%、輸入は同－10.6％といずれも減少幅が拡大した。貿易黒字は698億ドルと、前年同月（717億ドル）から縮小した。輸出は、欧米向け、香港向けが大幅に減少した。財別でみると、スマートフォンや集積回路など電子部品が減少に転じた。輸入は、内需の弱さを反映し、集積回路など電子部品の減少が続いた。貿易収支は、対アジアの黒字は拡大したが、対米国、対香港の黒字縮小が大きかった。
財輸出入

貿易収支

（前年比、％）

百200

1,500

米国以外

米国

1,000150

輸出

輸入

100

500

50

00-500-50
1920

21-1,00022（年、月）（出所） 海関総署

4（億ドル）

Mitsubishi UFJ Research and Consulting

19（出所） 海関総署

202122（年、月）為替は元高、株価は下落
人民元の対ドルレート（12月末値）は1ドル＝6.96元と前月から元高となった。ゼロコロナ政策緩和による中国景気回復への期待や米国利上げ減速予想から元高・ドル安方向に動いた。12月末の外貨準備高は、3兆1277億ドルと増加した。
12月の上海総合株価指数は下落した。ゼロコロナ政策緩和後、新型コロナ感染が急拡大し、経済活動への悪影響が懸念され株価は下落した。月末には、中央経済工作会議を受けた景気刺激策への期待などから、株価はやや持ち直した。
外貨準備高

上海総合株価指数（人民元/ドル）（10億ドル）（90/12/20=100）（90/12/20=100）
5.5 3,800

3,300
外貨準備高（左）人民元対ドル（右）

3,250

3,600

3,200

3,200

6.0

3,400

3,150

3,200

3,100

6.5

3,000

7.0

3,000

3,100

2,800

3,050

2,600

3,000
1 6 9 14 19 22 27 30

2,400
192,900

7.5
1920（出所） 中国人民銀行

520

Mitsubishi UFJ Research and Consulting

2122（年、月）（出所） 上海証券交易所

212223（年、日）2022/12(年/月、日）ゼロコロナ政策の大幅緩和で感染急拡大
12月7日、政府が感染症対策として実施してきたゼロコロナ政策が大幅に緩和された。公共交通機関などの利用に際し、PCR検査の陰性証明の提示を不要としたほか、12月末には入国後のホテル隔離の撤廃など水際対策も緩和した。規制緩和は党大会前からの既定路線だったとの見方もあるが、11月後半以降の反ゼロコロナデモが後押しした側面もある。
ゼロコロナ政策緩和で、感染が急拡大した。中央政府が感染統計の公表を中止し、実態把握は困難となったが、地方政府の公表では、過去例のない規模で感染が拡大している。当面、感染拡大が個人消費を中心に景気を下押ししよう。
新型コロナ新規感染者数の推移（無症状除く）
16000

（人）

公表日

14000

実態はさらに深刻？

12000
10000
8000

各省・市公表の感染状況

山東省青島市が1日当たり新規感染者数が49～53万人
2022年12月23日 であることを公表
浙江省が一日当たり新規感染者数が100万人を超えたことを公表、新年の前に省内の感染ピークを迎え、ピーク
12月25日 時の最大感染者数は200万人/日を予測
四川省が省内主要地域での感染率が63.5％となったとのアンケート調査の結果を公表
さらに、その他28％の人が、PCR検査等は受けていない
12月26日 ものの、発熱などの症状あり

6000
4000
2000
0
1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 3 6
2022/11（注） 12月23日まで国家衛生健康委員会による公式発表、24日以降は中国疾病予防コントロールセンターによる参考値（出所） 国家衛生健康委員会、中国疾病予防コントロールセンター

6

各省・市公表の新型コロナ感染状況（2022年12月末）

Mitsubishi UFJ Research and Consulting

1223/1（日次、年/月）

海南省がすでに感染率が50％を超えたとの予測を公表
内モンゴル自治区オルドス市が12月22日から30日にかけて実施したアンケート調査の結果を公表、感染率は12月30日 60.2％に上り、うち無症状者は1.75％に過ぎなかった（出所） 財新報道より当社作成

2023年の経済運営は「安定」と個人消費に重点
2022年12月、中国共産党指導部は中央経済工作会議を開催した。今回も前年に続き、「安定」が強調され（左図）、2023年の経済運営方針として「成長の安定、雇用の安定、物価の安定」が掲げられた。
2023年の具体的な重点政策が5点示されたが、中でも「個人消費中心の内需拡大」方針が重要である。コロナ禍からの回復を牽引してきた輸出とインフラ投資の増加が頭打ちとなる中、景気の牽引役として個人消費に期待がかかる。また、中長期的な安定成長を実現するためにも、GDPの4割弱にとどまる個人消費の拡大が不可欠である（右図）。
中央経済工作会議の重要講話での「安定（中国語：稳）」の登場回数

主要20ヶ国・地域（G20）の個人消費対GDP比（2019年）
（%）

（回）

7035605030403025202010015102012 131415（出所） 新華社報道より当社作成

7Mitsubishi UFJ Research and Consulting

16171819202122（年）ア 米 ブ メ 英 南 イ イ ト カ 日 オ E フ ロ ド 韓 中ル 国 ラ キ 国 ア タ ン ル ナ 本 ー U ラ シ イ 国 国ス
フ リ ド コ ダゼ
ジ シン ア ツトリ ア ネンル コス
ラカチシリンアア（注） インド、サウジアラビアは、GDPの需要項目別内訳の公表がない（出所） OECD.Stat

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