ファイル名：23A04911-411471_01_全体_ひふみワールド年金（表紙）.doc
保存日時：2023/3/14 9時0分0秒

ひふみワールド年金の仕組みは次の通りです。
商 品 分 類 追加型投信／海外／株式
信 託 期 間 原則として、無期限です。
（2021年９月24日設定）
信託財産の長期的な成長を図ることを目的として、ひふみワールドマザーファンドの受益証券
運 用 方 針を通じて日本を除く世界各国の株式等に投資することにより、積極運用を行ないます。
ベ ビ ー ひふみワールドマザーファンドの受ファンド 益証券を主要投資対象とします。
主要運用対象マ ザ ー 日本を除く世界各国の株式等を主要ファンド 投資対象とします。
①株式への実質投資割合には制限をベビー設けません。
ファンド ②外貨建資産への実質投資割合には制限を設けません。
組 入 制 限①株式への投資割合には制限を設けマザーません。
ファンド ②外貨建資産への投資割合には制限を設けません。
分配対象額の範囲は、経費控除の繰越分を含めた配当等収益と売買益（評価益を含みます。
）の全額とします。分配金額は、委託会社が基準価
分 配 方 針額水準・市況動向等を勘案して決定します。ただし、委託会社の判断により分配を行なわないことがあります。

ひふみワールド年⾦運用報告書（全体版）
第２期（決算日：2023年２月15日）
作成対象期間（2022年２月16日～2023年２月15日）

ひふみワールド年金をお持ちのお客様へ
おかげさまで２月15日をもちまして、ひふみワールド年金は第２期決算を迎えることができました。今期もお客様の長期的な資産形成に貢献するために、信託財産の長期的な成長を図る
ことを目的として、日本を除く世界各国の株式等に投資することにより積極運用を行ないました。厳しい投資環境が続くなか、多くのお客様にひふみを信じて託していただいたことに社員一同心より御礼申し上げます。
ひふみワールド年金は、「世界にあふれるビックリ！をみつけにいこう」をコンセプトとして2021年９月24日にスタートしま
した。今期は、ロシアによるウクライナ侵攻や世界的な物価上
昇など、株式市場を取り巻く外部環境が日々刻々と変化していきました。今なおネガティブなニュースが世界中を覆っています。しかしながら、このような環境下であっても、今日よりよい明日を創り、世界中の人々の生活をよくするために必死に活動している企業はたくさんあります。私たちの運用チームは世界中からそのような企業を発掘し、投資していきます。
今後もお客様の資産形成をサポートするために全力を尽くしてまいります。引き続きよろしくお願いいたします。

レオス・キャピタルワークス株式会社■お電話によるお問い合わせ先
営業部
受付時間：営業日の９時～17時

０３－６２６６－０１２９

東京都千代田区丸の内１-11-１
パシフィックセンチュリープレイス丸の内27F

https://www.rheos.jp/

ファイル名：23A04911-411471_02_全体_ひふみワールド年金.doc
保存日時：2023/4/3 8時58分0秒

ひふみワールド年⾦○設定以来の運用実績
決算期
(設定日)
2021年９月24日
１期(2022年２月15日)
２期(2023年２月15日)(分配落)円
10,0009,444
10,207

基準価額
税込み
分配金
円
－
0
0

期 中
騰落率
％
－
△5.6
8.1

株
式
組入比率

投資信託証券組 入 比 率

％
－
92.3
97.5

％
－
1.1
－

純資産
総 額
百万円
1
0.9
345

（注）基準価額および分配金は１万口当りです。
（注）設定日の基準価額および純資産総額は設定当初金額です。
（注）基準価額の騰落率は分配金込みです。
（注）ひふみワールド年金は親投資信託を組み入れますので、株式組入比率および投資信託証券組入比率は実質比率を記載しております。
（注）各比率は、小数点第２位を四捨五入して表記しています。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てです。ただし、単位未満の場合は小数点第２位を四捨五入して記載しています。
（注）ひふみワールド年金には運用の目標となる適切な指数がないため、ベンチマーク及び参考指数はございません。

○当期中の基準価額等の推移
年月日
(期 首)
2022年２月15日
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
９月末
10月末
11月末
12月末
2023年１月末(期 末)
2023年２月15日

基準価額

株式組入比率

騰落率

投資信託証券組 入 比 率

円
9,444
9,335
9,896
9,532
9,468
9,332
9,697
9,800
9,235
10,164
9,902
9,312
9,800

％
－
△1.2
4.8
0.9
0.3
△1.2
2.7
3.8
△2.2
7.6
4.8
△1.4
3.8

％
92.3
92.6
85.3
84.4
78.1
83.3
85.0
95.4
95.4
96.0
95.7
94.7
95.1

％
1.1
1.2
1.2
1.4
1.3
1.4
1.4
1.4
1.3
1.2
1.2
1.2
0.4

10,207

8.1

97.5

－

（注）基準価額は１万口当りです。
（注）騰落率は期首比です。
（注）ひふみワールド年金は親投資信託を組み入れますので、株式組入比率および投資信託証券組入比率は実質比率を記載しております。
（注）各比率は、小数点第２位を四捨五入して表記しています。
（注）ひふみワールド年金には運用の目標となる適切な指数がないため、ベンチマーク及び参考指数はございません。

1

ファイル名：23A04911-411471_02_全体_ひふみワールド年金.doc
保存日時：2023/4/3 8時58分0秒

ひふみワールド年⾦

運用経過■当期中の基準価額等の推移（2022年２月16日～2023年２月15日）

期 首： 9,444円
期 末：10,207円（既払分配金（税込み）
：0円）
騰落率：
8.1％（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、税引前の分配金を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）ファンドの購入価額により課税条件は異なりますので、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）ひふみワールド年金には運用の目標となる適切な指数がないため、ベンチマーク及び参考指数はございません。

■基準価額の主な変動要因
新型コロナウイルス（以下、新型コロナ）対応で拡大した財政・金融両面の支援で支えられ、堅調に推移していた欧米経済、金融市場は、ロシアのウクライナ侵攻により安全な経済活動範囲が激変すると同時に、急上昇するインフレへの対応に追われました。それまで市場を牽引したＤＸ（デジタルトランスフォーメーショ
ン：生産性向上に資するさまざまなツール、ソフトウェア等）関連銘柄が売られる一方、自動車電動化、脱炭
素政策の進展で注目度が低かった原油・ガス等エネルギー関連銘柄が買われる等市場物色動向も大きく変化しました。ポートフォリオで保有していたＤＸ関連は各企業の収益動向を確認、銘柄選別し、変化する環境下でも収益拡大が期待される銘柄等を残しました。エネルギー関連はそれまで保有している銘柄に加え、新規にエネルギーの効率利用をコンサルタントする企業等へと範囲を広げ、組み入れを増やした結果、基準価額上昇への貢献がありました。
グローバル経済からブロック経済へと経済圏形態が変化する環境下、新たに物流網を構築し価格決定力を維持しつつお客様の満足度を高め、収益機会を得た企業の収益が特に拡大しました。ウィズコロナ環境を選択した欧米各国は経済再開効果が見られ、物流、原材料価格等上昇するコストを売価に転嫁し、新型コロナにより変化した消費行動、特に「人生は一度だけ」を実感した新しい購買層を新規に取り込み、ロイヤルティの高い2

ファイル名：23A04911-411471_02_全体_ひふみワールド年金.doc
保存日時：2023/4/3 8時58分0秒

ひふみワールド年⾦
顧客基盤を構築した高級消費財関連企業（ラグジュアリーバッグ、衣料、靴等を製造・販売する企業）や、高価格車両を主に製造・販売する、特に欧州自動車企業等の業績回復は早く、株価が上昇したことも基準価額の上昇要因となりました。
ロシアと戦争状態となったウクライナは、小麦粉等穀物の生産拠点であると同時に電子部品、自動車部品の製造拠点でもあるため、食料だけでなく自動車部品・材料調達への懸念が広がり、食料・エネルギー安全保障問題への意識が高まりました。拡大した財政支援により米国家計が過剰貯蓄状態となり、働かなくてもある程
度の生活水準を維持できたことから、労働参加率の低下が継続しました。加えてベビーブーマー層の退職時期も重なって構造的な人手不足状態から賃金上昇圧力が続いたことも、インフレ加速要因となりました。そのためインフレ抑制にＦＲＢ（連邦準備制度理事会）が金融引き締めを強化したことで景気を急激に冷やしてしまう、いわゆる「オーバーキル」への懸念が高まりましたが、欧米経済は予想以上に堅調に推移しました。
中国はゼロコロナ政策を堅持した結果、経済活動が完全に止まり株価も下落基調となりました。５年に一度の中国共産党大会で習近平国家主席の３期目が承認され、一強体制が強化され、より内需重視の政策が強まりました。2023年１月に外国から中国本土に入る際に義務づけていた隔離措置を撤廃して「ゼロコロナ政策」は事実上終了し、以降段階的に海外渡航規制を緩和したことから第２期が終了する頃には経済活動は急速に回復傾向を示しました。
その結果、ひふみワールド年金の基準価額は今期8.1％上昇しました。

3

ファイル名：23A04911-411471_02_全体_ひふみワールド年金.doc
保存日時：2023/4/3 8時58分0秒

ひふみワールド年⾦■投資環境について
第２期は、中国等を除き世界が新型コロナとともに生きる「ウィズコロナ」へ舵を切り、インフレ懸念が高まる不安定な経済環境下、突然ロシアによるウクラ
イナ侵攻が起こり、株式市場が混乱するなかでのス
タートでした。新型コロナ感染者の拡大から人員不足
による物流停滞が発生しましたが、ウクライナ侵攻はその混乱に拍車をかけました。2021年の年初1.4％程度だった米国ＣＰＩ（消費者物価指数、前年同月比伸び率）は、2022年の年初には7.5％へと急上昇、同６月に直近のピークとなる9.1％に達しました。ロシア産原油の不使用拡大等で原油、ガス等エネルギー価格が急騰
し、2022年の年初＄68（１バレル）だったＷＴＩ原油
先物価格は、同６月に＄100を超えました。2022年の世
界経済はインフレ圧力の上昇、エネルギー価格の急騰、世界的な金融政策の見直しがテーマでした。予想外の戦争勃発から慎重姿勢での滑り出しとなり、小麦等の主生産地であり電子部品の組み立て工場も存在するウクライナが戦場となったことから、食料、エネルギー、電子部品等の調達に不測の事態が起こることを想定した
多くの経営者は対応に追われました。このような環境下、ＦＲＢはインフレ抑制にいよいよ本格的に動き出し、ＦＦ金利（フェデラルファンドレート：誘導目標金利）を2022年３月、およそ２年ぶりに0.25％引き上げ、以後理事会開催ごとに連続利上げを行ない、2023年２月の理事会までに誘導目標を4.25％～4.75％まで引き上げました。その後インフレ指標の低下が見られたことから2023年２月理事会での金利引き上げ幅は0.25％にとど
まり、ＦＲＢの思惑通りにインフレ抑制効果があるように見られました。金融緩和姿勢からの転換、資源価格の急騰等で米国長期金利（米国30年国債）は2022年の年初1.9％から同10月に4.3％まで上昇し、債券価格は下落しました。長短金利の急騰から軟調な株式市場に加え、債券、その他オルタナティブ市場も下落基調となる等、金融市場全般に厳しい展開が続きました。
欧州市場はウクライナ侵攻の影響でエネルギー難となる懸念が広がり、原油、天然ガス価格の高騰が世界経済に悪影響を及ぼす一方、欧米の石油掘削、輸送関連企業の業績が拡大しました。ロシア軍事侵攻前のドイツ
エネルギー輸入の５割以上がロシア産で占めており、両国を結ぶ新たなパイプラインを稼働させる計画もありましたが、ウクライナ侵攻後ドイツはエネルギー政策を見直し、中東や米国産天然ガスへの転換を進めました。
６月に＄100を超えたＷＴＩ原油先物価格は金融引き締め効果で世界景気減速懸念が高まったことから徐々に下落し、概ね＄70～＄90で推移しました。
中国はゼロコロナ政策が継続され、景気減速に拍車がかかりました。政府の厳格な行動制限、管理に対する中国国民の反発が各地で起こり、2022年10月の中国共産党大会を前に政権基盤を強固にしたい習近平国家主席の動向も一時危ぶまれましたが、最高指導部を構成する政治局常務委員からライバル視されていた李克強首相
が引退に追い込まれる等大きな問題もなく終わりました。
金融引き締め、建築コスト高騰等の影響から全米住宅価格は2022年７月以降、前月比で下落傾向をたどり、同年末にかけて長期投資が基本の米国ＲＥＩＴ（不動産投資信託）に大量の解約が起こり、大手運用機関が解約制限をする等の混乱も見られました。米国長期金利の急上昇は金融市場全般の混乱要因となると同時に米国ドルの独歩高へとつながりました。期初115円程度だったドル円レートは、10月に150円まで円安となった後、期末にかけ132円近辺まで戻りました。強いドルは投資家にとって安心感になると同時に米国内企業の購買力も高めました。
＊MSCI ACWI ex JAPANは当ファンドのベンチマークおよび参考指数ではありませんが、市況動向のご参考として記載しています。なお、MSCIACWI ex JAPANは配当込みで、米ドルベースです。MSCI ACWI ex JAPANは、MSCI Inc.が開発した、日本を除く世界の先進国、新興国の株式を対象として算出している指数です。同指数に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。

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ファイル名：23A04911-411471_02_全体_ひふみワールド年金.doc
保存日時：2023/4/3 8時58分0秒

ひふみワールド年⾦■当該投資信託のポートフォリオについて（2022年２月16日～2023年２月15日）＜ひふみワールド年金＞
第２期、期末の基準価額は10,207円となり、前期末9,444円から8.1％上昇しました。主要投資対象であるひふみワールドマザーファンドの受益証券を高位に組み入れ、期末の実質的な株式組入比率は97.5％でした。
＜ひふみワールドマザーファンド＞
第４期は、米国を中心に欧州、アジア企業で構築したそれまでのポートフォリオを維持しました。ロシアによるウクライナ侵攻の継続懸念、世界的なインフレ、エネルギー価格の急騰、金融引き締めによる景気鈍化懸念等が世界市場を覆いました。ゼロコロナ堅持の中国経済の失速と米中対立、ロシア・ウクライナ問題から東西分断、ブロック経済圏化の影響等の不透明要因が株式市場全体の重石となりました。市場の矛先も財政政策
支援と経済拡大を基礎としたＩＴ・ＤＸ関連企業から、資源・エネルギー関連、ヘルスケア関連等に向かいました。ひふみワールドマザーファンドではすでに保有していた石油関連銘柄に加えて資源エネルギー、エンジ
ニアリング関連銘柄を増やしつつポートフォリオの保有比率を引き上げました。例えば、EOG Resources（イーオージーリソーシズ（EOG））、Pioneer Natural Resources（パイオニア・ナチュラル・リソーシズ（ PXD ））、 Schlumberger （ シ ュ ル ン ベ ル ジ ェ （ SLB ））、 Baker Hughes （ ベ ー カ ー ・ ヒ ュ ー ズ （ BKR ））、Diamondback Energy（ダイヤモンドバック・エネルギー（FANG））、ConocoPhillips（コノコフィリップス
（COP））、Halliburton（ハリバートン（HAL））、Chevron（シェブロン（CVX））、Eaton Corporation（イートン（ETN））等を組み入れました。これら銘柄は株価上昇が急速であったことや、インフレ懸念で世界的な景気鈍化懸念も高まったため、夏場以降売却または一部売却しましたが、Schlumberger、Baker Hughes、Pioneer
Natural Resources等は保有継続しました。
ウクライナ侵攻が予想以上に長期化する懸念が高まった３月以降、欧米景気の落ち込み、消費関連の回復に時間がかかると考え、消費、レジャー、金融決済関連企業を幅広に売却しました。例えば、Hyatt Hotels（ハイアットホテル（H））、Shangri-la Asia（シャングリラ（69））、Booking Holdings（ブッキング・ホールディ
ングス（BKNG））、Discover Financial Services（ディスカバーファイナンシャル（DFS））、American Express（アメリカン・エキスプレス（AXP））、VISA（ビザ（V））、Norwegian Cruise Line Holdings（ノルウェージャ
ンクルーズライン（NCLH））、Carnival（カーニバル（CCL））、Volkswagen（フォルクスワーゲン（VOW））、Tesla（テスラ（TSLA））等を売却または一部売却しました。
ロシア・ウクライナ戦争は続いてしまったものの、金融市場への影響度は徐々に軽減され、混乱した物流問題も解決しつつあり、本格的なリオープニング需要への期待が高まりました。同時に財政政策の支援切れとイ
ンフレ継続の環境下で防衛的消費行動も継続すると考え、低価格生活必需品、日常品を提供するMurphy（マーフィー（MUSA））、Five Below（ファイブ・ビロウ（FIVE））、Casey's General Stores（ケーシーズ（CASY））、
廉価宿泊施設のChoice Hotels International（チョイスホテルズ（CHH））、Wyndham Hotels & Resorts（ウィンダムホテルズ＆リゾーツ（WH））等を買い増し、または組み入れました。一方、価格決定力があり、インフレ環境下で値上げできる企業に優位性があると考え、欧州ラグジュアリー関連銘柄、例えば、LVMH Moet
Hennessy Louis Vuitton（LVMH モエヘネシー・ルイヴィトン（MC））、Hermes International（エルメス・イ
ンターナショナル（RMS））、Ferrari（フェラーリ（RACE））、Dr. Ing. h.c. F. Porsche（ポルシェ（P911））、Remy Cointreau（レミー・コアントロー（RCO））、Compagnie Financiere Richemont（フィナンシエール・リ
シ ュ モ ン （ CFR ））、 Watches of Switzerland Group （ ウ ォ ッ チ ズ オ ブ ス イ ッ ツ ァ ラ ン ド （ WOSG ））、 The
Duckhorn Portfolio（ダックホーン・ポートフォリオ（NAPA））等を買い増し、または組み入れました。
2023年に入り、欧州ラグジュアリー関連企業の業績堅調が決算等で明らかになり、株価が急騰したことから、
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton、Hermes International、Watches of Switzerland Group等を売却しました。FerrariやDr. Ing. h.c. F. Porsche等自動車企業は製造期間が長く、代替エネルギー開発・利用対象として注目され、かつ業績拡大可能性が高いと考え保有継続しました。
期末にかけ、業績回復・拡大が期待されるSalesforce（セールスフォース（CRM））、Tesla、中国リオープニ
ング、内需拡大の恩恵を受けるEC（イーコマース）、ネット関連のPDD Holdings（PDDホールディングス
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ファイル名：23A04911-411471_02_全体_ひふみワールド年金.doc
保存日時：2023/4/3 8時58分0秒

ひふみワールド年⾦（PDD））、Alibaba Group Holding（アリババグループ・ホールディング（BABA））、Tencent Holdings（テンセント（700））等を組み入れました。また、景気の底打ち、経済活動の拡大で原油需要が回復する場面も想定し、EOG Resources、Pioneer Natural Resources、Equinor ASIA（エクイノール（EQNR））等を組み入れました。

■ベンチマークとの差異について
ひふみワールド年金は運用の目標となるベンチマークを設けておりません。また、運用成果の評価基準となる適切な参考指数もないため、本項目の記載事項はございません。

■収益分配金について計算期間末における費用控除後の配当等収益（1,032,906円）、費用控除後の有価証券等損益額（14,544,410円）、および信託約款に規定する収益調整金（292,240円）より分配対象収益は15,869,556円（10,000口当り
469円）ですが、市況動向等を勘案し、また複利効果を最大限に享受していただくため、当期は分配を見合わせました。
なお、留保益につきましては、引き続き、運用の基本方針に基づき元本部分と同一の運用を行ないます。

＜分配原資の内訳＞(単位：円・％、１万口当り・税引前)
第２期(2022年２月16日～2023年２月15日)

項目
当期分配金
(対基準価額比率)
当期の収益
当期の収益以外
翌期繰越分配対象額

－
－
－
－
469

（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。
（注）当期分配金の対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。

6ファイル名：23A04911-411471_02_全体_ひふみワールド年金.doc
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ひふみワールド年⾦

今後の運用方針
米国大手ハイテク企業、投資銀行等で人員整理の動きが広がり、景気減速懸念が高まると同時にインフレ要因のひとつである賃金上昇が抑制され、金融引き締め効果が一部で出てきています。ロシアによるウクライナ
侵攻は残念ながら続いており、株式・金融市場にとって不透明要因です。ヨーロッパのエネルギー不足懸念は、
予想外の暖冬となったために景気に対する影響度が低く、経済は底堅く推移しそうです。インフレ懸念やエネ
ルギー価格高騰、ブロック経済化や人員不足による物流コスト上昇等の不透明感は、株式市場では徐々に織り込まれつつあり、市場の耐性力も昨年に比べると高く悲観的な見通しも少なくありませんが、２月下旬の市場は予想以上に堅調です。
2023年１月の米国ＣＰＩ（消費者物価指数）の対前年比上昇率は、昨年６月の9.1％から７ヶ月連続で鈍化
し6.4％となりました。ＦＲＢのターミナルレート（最終金利引き上げ目標）が若干上昇していますが、いずれにせよ金融引き締め政策は最終局面に向かっています。ただし、労働需給悪化には注視が必要です。需給悪化要因のひとつは60歳代となったベビーブーマー達の退職や、前トランプ大統領による移民抑制政策等による労働参加率の低下です。バイデン大統領はその対応策として就任直後に移民排除プログラムを変更しており、移民流入による労働需給の緩和効果が今後期待されます。難民の受け入れ再開も安定的な労働力確保の一助となり、米国経済はソフトランディングするものと考えます。世界の金融市場、経済活動が正常化する環境下、世界人口は80億人を突破します。人口増加とブロック経済化に起因する食料安全保障問題は危機でもあり投資機会です。農地開拓、食物収穫量の向上、代替タンパク質、エネルギー・水の確保は投資テーマのひとつです。
農作物、食物収穫率を上げるための肥料や電子デバイス、ソフトウェアを搭載したスマート農機、人材、輸送手段等を含めた効率化投資には引き続き注目しています。
企業はより効率的経営が求められ、あらゆる面で生産性向上が必要です。価格転嫁力、ロイヤリティの高い
顧客層の育成と維持、魅力あるブランド力の向上と本質的価値の浸透も事業拡大のために重要です。代替・再利用可能エネルギーの利用で環境に配慮できる安全性の高い自動車等移動手段、自動運転の進化に対する顧客
需要も引き続き強くあります。効率的な発電、送電、蓄電設備、エネルギーマネジメントの整備も徐々に進展するものと考えます。「人生は一度だけ」を実体験した人々のアフターコロナの生活様式、生き方の変化も継続的な需要がありそうです。ここでも価格決定力が高く「このブランドが欲しい」「ブランドアイコンのような人なりたい、そう生きたい」と思う若いロイヤルカスタマーを育成し、支えられた企業の優位性は高く、ますます才能あるタレントやデザイナーらの起用と思想を含めて作られる世界観に期待しています。
一方、これまで増加を続けた中国の人口は2022年、61年ぶりに減少に転じ、前年比85万人減となりました。
今後も減少を続ける可能性の高い中国国内で、ゼロコロナ政策に対して強く政府に反発した国民が少なくなかったことを考えると、より内政・内需重視の政策が強化されると思われます。中国政府の今後の経済運営方針を注視しています。
引き続き私たちレオス・キャピタルワークスは外部環境の変化に迅速に対応し、収益を上げ、世界の人々の生活環境を良くする企業を選別・保有し、皆様からお預かりした大切なご資産を守りながら増やす投資・運用を行ないます。私たち株式戦略部は14名のファンドマネージャー・アナリスト、２名の経済調査室、３名のアシスタント、総勢19名のベテランから若者までのメンバーで世界中の企業を調査し、世界の政治、経済情勢等を分析しています。優秀でガッツのある経営者に率いられ勢いのある企業、価格決定力があり、唯一無二な価値観を提供する企業はどのような環境下でも成長すると考えます。世界の多くの人に支持され、楽しみ、生きがい、未来への希望をいろいろな形で提供してくれる企業に投資し、応援することが結果的に長期的な投資成果につながり、世界をよくしていくと考えます。これからもひふみワールド年金をよろしくお願いいたします。

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ファイル名：23A04911-411471_02_全体_ひふみワールド年金.doc
保存日時：2023/4/3 8時58分0秒

ひふみワールド年⾦○１万口当りの費用明細項目

当期(2022年２月16日～2023年２月15日)
金 額
比 率
106円
1.100％

(a) 信

託

報

酬

(投

信

会

社)

（ 52）

（0.539）

(販

売

会

社)

（ 52）

（0.539）(受
託会社)(b) 売 買 委 託 手 数 料(株式)(投 資 信 託 証 券)(c) 有 価 証 券 取 引 税(株式)(投 資 信 託 証 券)(d) そ の 他 費 用
(保
管
費
用)

（ 2）
34
（ 34）
（ 0）
3
（ 3）
（ 0）
3
（ 2）

（0.022）0.357（0.353）（0.004）0.034（0.034）（0.000）0.026（0.020）

（ 1）
（ 0）
146

（0.005）（0.000）
1.517

(監
(そ
合

査

費
の
計

用)
他)

項

目

の

概

要

(a) 信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率※期中の平均基準価額は9,622円です。
ファンドの運用と調査、受託銀行への運用指図、基準価額の計算、目論
見書・運用報告書の作成等の対価
運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価
運用財産の保管および管理、投信会社からの指図の実行の対価(b) 売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(c) 有価証券取引税＝期中の有価証券取引税÷期中の平均受益権口数
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金(d) その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管および資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
信託事務の処理に要するその他の諸費用（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加、解約によって受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、ひふみワールド年金が組み入れているひふみワールドマザーファンドが支払った金額のうち、ひふみワールド年金に対応するものを含みます。
（注）各比率は１万口当りのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

（参考情報）■総経費率
当期中の運用・管理にかかった費用の総額（原則として、募集手数料、売買委託手数料、及び有価証券取引税を除く。）を期中の平均受益権口数に期中の平均基準価額（１口当り）を乗じた数で除した総経費率（年率）は1.13％です。

（注）費用は、１万口当りの費用明細において用いた簡便法により算出したものです。
（注）各費用は、原則として、募集手数料、売買委託手数料及び有価証券取引税を含みません。
（注）各比率は、年率換算した値です。
（注）上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。

8

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ひふみワールド年⾦○売買及び取引の状況
親投資信託受益証券の設定、解約状況
銘柄(2022年２月16日～2023年２月15日)

設
数
千口
212,606口

ひ ふ み ワ ー ル ド マ ザ ー フ ァ ン ド

定
金

額
千円
341,700

口

解
数
千口
9,606

約
金

額
千円
15,480（注）単位未満は切捨てです。

○株式売買比率
株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
項
(a)
(b)
(c)

目

期
中
の
株
式
売
買
金
額
期 中 の 平 均 組 入 株 式 時 価 総 額
売 買 高 比 率 ( a ) / ( b )(2022年２月16日～2023年２月15日)

当期
ひふみワールドマザーファンド
424,648,290千円
248,719,189千円
1.70（注）(b)は各月末現在の組入株式時価総額の平均です。
（注）外貨建資産については、(a)は各月末(決算日の属する月については決算日)のわが国の対顧客電信売買相場の仲値で換算した邦貨金額の合計、(b)は各月末の同仲値で換算した邦貨金額合計の平均です。
（注）金額の単位未満は切捨てです。

○利害関係人との取引状況等
期中における、ひふみワールド年金に係る利害関係人との取引はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

○第二種金融商品取引業を兼業している委託会社の自己取引状況
該当事項はありません。

○自社によるひふみワールド年金の設定・解約状況
期首残高(元本)
千円
944

当期設定元本千円―

当期解約元本千円
944

期末残高(元本)千円―

取引理由
当初設定時における取得等の処分（注）単位未満は切捨てです。

○組入資産の明細
親投資信託残高銘(2023年２月15日現在)

前期末
口
数
千口
575

柄

ひ ふ み ワ ー ル ド マ ザ ー フ ァ ン ド（注）口数・評価額の単位未満は切捨てです。

9

当
口

数
千口
203,575

期

末
評 価 額
千円
345,304

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ひふみワールド年⾦○投資信託財産の構成(2023年２月15日現在)

項目

ひ ふ み ワ ー ル ド マ ザ ー フ ァ ン ド
コ ー ル ・ ロ ー ン 等 、 そ の 他
投
資
信
託
財
産
総
額

当
期
評 価 額
千円
345,304
1,347
346,651

末
比

率
％
99.6
0.4
100.0

（注）評価額の単位未満は切捨てです。
（注）「コール・ローン等、その他」については投資信託財産総額から他の資産を差し引いた額を記載しています。
（注）ひふみワールドマザーファンドにおいて、期末における外貨建純資産(284,795,597千円)の投資信託財産総額(288,489,922千円)に対す
る比率は98.7％です。
（注）外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、期末における邦貨換算レートは１米ドル=132.79円、１ユーロ=142.62円、１イギリスポンド=161.76円、１スイスフラン=144.06円、１スウェーデンクローナ=12.83円、
１ノルウェークローネ=13.11円、１デンマーククローネ=19.14円、１オーストラリアドル=92.69円、１香港ドル=16.92円、１フィリピ
ンペソ=2.4198円、１台湾ドル=4.3937円、１オフショア人民元=19.4242円です。

○損益の状況

○資産、負債、元本及び基準価額の状況(2023年２月15日)現在
項

目

(A) 資

産

346,651,671円

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

1,347,589

ひふみワールドマザーファンド(評価額)345,304,082

(B) 負

債

未

払

未

払

そ

の

解

1,589,313

約

金489,703報酬

1,093,631

費

用

5,979

(C) 純 資 産 総 額 ( A - B )345,062,358

信
他

託
未

払

元

本

次

期

(D) 受

益

繰
権

越

損
総

自 2022年２月16日 至 2023年２月15日
目
当 期
(A) 配
等
収
益 △
52円
支
払
利
息 △
52
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
16,850,707
売買益
18,377,809
売買損 △1,527,102
(C) 信
託
報
酬
等 △
1,233,659(D) 当 期 損 益 金 ( A + B + C )15,616,996(E) 前 期 繰 越 損 益 金 △39,680(F) 追 加 信 託 差 損 益 金 △8,583,860( 配 当 等 相 当 額 ) (△182)
( 売 買 損 益 相 当 額 ) (△8,583,678)(G) 計 ( D + E + F )6,993,456
(H) 収
益
分
配
金
0
次期繰越損益金(G+H)
6,993,456
追 加 信 託 差 損 益 金 △8,583,860( 配 当 等 相 当 額 ) (292,240)( 売 買 損 益 相 当 額 ) (△8,876,100)
分 配 準 備 積 立 金
15,577,316
項
当

当期末

338,068,902

益

金

6,993,456

口

数

338,068,902口

1万口当り基準価額(C/D)（注）期首元本額
期中追加設定元本額期中一部解約元本額（注）１口当り純資産額は1.0207円です。

10,207円（注）(B)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて表示しています。
（注）(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）計算期間末における費用控除後の配当等収益(1,032,906円)、
費用控除後の有価証券等損益額(14,544,410円)、および信託約款に規定する収益調整金(292,240円)より分配対象収益は15,869,556円(10,000口当り469円)ですが、当期に分配した金額はありません。

1,000,000円
383,542,237円
46,473,335円

10ファイル名：23A04911-411471_02_全体_ひふみワールド年金.doc
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ひふみワールド年⾦スチュワードシップ活動の状況報告
わたしたちは「責任ある機関投資家」の諸原則≪日本版スチュワードシップ・コード≫を受け入れること、ならびにわた
したちが考え、行動するための方針を2014年より公表し、2020年９月に改定しております（https://www.rheos.jp/
corporate/stewardship.html）。
わたしたちは過去１年間（2022年１月～2022年12月）のべ約2,400回にわたり調査・投資対象となる企業の経営者、マネ
ジメントはじめ様々な方々とお会いしました。昨年来、調査・運用のメンバーを大幅に増強しており、海外経済・企業の調査力を大幅に高めることが出来ました。
経営者の方々に弊社へお越しいただく事もありますが、出来る限り投資先企業へ直接出向き、本社、工場、研究所や店舗などで現場の方々とお話しするようにしています。貴重な機会を有効活用し、五感を通して現場を感じ、企業の現状を的確に把握すると共に、投資先企業や投資候補先企業と建設的な「目的を持った対話」を実行しました。また、同期間中、約9,300議案の議決権行使を行ないました。株主総会が集中する５～６月に開催された当社投資先企業の議決権行使結果
は当社ホームページ上で開示しています（https://www.rheos.jp/policy/resolution/）。
わたしたちのミッションは「資本市場を通じて社会に貢献します」です。ミッション達成とスチュワードシップ・コード
責任を果たすためにわたしたちが投資先企業に対して求めることは、実効性のあるコーポレート・ガバナンス、株主利益の確保、そして社会に対する好影響です。わたしたちは、アクティブオーナーシップ的視点での経営者、マネジメントとの建設的かつ継続的な目的を持った対話が、受益者および投資家の方々の株主権利を守ると同時に社会全体への好影響を与えると確信しています。わたしたちが投資先企業との対話する内容は個々の企業によってさまざまです。たとえば配当や自社株買いなどの株主還元の拡充を求める場合もあれば、株主以外の利害関係者（顧客、従業員、取引先など）との良好な関係構築を通じた持続的成長力の向上に重点をおいて対話する場合も多くあります。また、対話の成果を得るには相応の時間を要するものと考えており、継続的な対話を通じて投資先企業の自己変革を促しつづけることがわたしたちの果
たすべき役割であると考えています。
わたしたちの運用本部はさまざまな知識、見識、経験を有するファンドマネージャー、アナリスト、ストラテジスト等で構成され、さまざまな事象について自由、闊達に議論し、情報を交換し、各自の見識を広げ、経験を積み重ね、経営者、
マネジメントの方々との対話を適切に行なう実力を備えるため日々の研鑽を常に積んでいます。過去１年間、わたしたちのメンバーは専門性の高いアナリストミーティングや、さまざまな事象を網羅したセミナー等にのべ約4,300回出席しました。しかし、なによりも重要なのは現場を知ることです。わたしたちは経営者の方々との対話を最も重視し、対話を通して自らの知識、見識の向上も図ります。また、顧客・受益者のみなさまの利益が害されることがないよう、利益相反のおそれのある取引は当社「利益相反管理方針」に基づき管理しています。今後も適切に受託者責任を果たせるよう一同邁進して参ります。

11

ファイル名：23A04911-411471_03_全体_ひふみワールドマザーファンド(23A04864-411470流用).doc
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ひふみワールドマザーファンド

ひふみワールドマザーファンド
運用報告書
第４期（決算日：2023年２月15日）（作成対象期間：2022年２月16日～2023年２月15日）
受益者のみなさまへ
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
当作成対象期間の運用状況等についてご報告申し上げます。
今後とも一層のご愛顧を賜りますようお願い申し上げます。

ひふみワールドマザーファンドの仕組みは次の通りです。
主要運用対象

日本を除く世界各国の株式等を主要投資対象とします。

運用方針

信託財産の成長をめざして運用を行ないます。
世界各国（日本を除く）の企業の中で、成長性が高いと判断される企業の株式を中心に投資をします。
各国の投資比率については、各国の政治・経済動向の変化や市況動向に基づく相対的魅力度、流動性、市場規模等を勘案しつつ、ポートフォリオを構築します。組入外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行ないません。

組入制限①株式への投資割合には制限を設けません。
②外貨建資産への投資割合には制限を設けません。

○設定以来の運用実績
決算期
(設定日)
2019年10月８日
１期(2020年２月17日)
２期(2021年２月15日)
３期(2022年２月15日)
４期(2023年２月15日)

基準価額
期 中
騰落率
円
％
10,000－
11,10711.1
14,982
34.9
15,967
6.6
16,962
6.2

資産の内訳
株式 投資信託証券
組入比率 組 入 比 率
％
％
－
－
83.6
1.0
90.5
1.5
95.1
1.2
97.4
－

現金比率

純資産
総 額

％
－
15.4
7.9
3.7
2.6

（注）基準価額は１万口当りです。
（注）設定日の基準価額および純資産総額は設定当初金額です。
（注）現金比率とは、純資産総額より株式時価総額を差し引いたコール・その他資産の合計を純資産総額で除したものです。
（注）各比率は、小数点第２位を四捨五入して表記しています。
（注）ひふみワールドマザーファンドには運用の目標となる適切な指数がないため、ベンチマーク及び参考指数はございません。

12

百万円
5,099
64,502
134,743
262,601
287,223

ファイル名：23A04911-411471_03_全体_ひふみワールドマザーファンド(23A04864-411470流用).doc
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ひふみワールドマザーファンド○当期中の基準価額等の推移
基準価額円
15,967
15,783
16,774
15,943
15,924
15,422
16,066
16,24815,294
16,86016,444
15,461
16,271

％
－
△1.2
5.1
△0.2
△0.3
△3.4
0.6
1.8
△4.2
5.6
3.0
△3.2
1.9

％
95.1
95.4
87.7
85.5
86.6
84.7
85.1
94.8
95.6
96.1
95.7
94.0
94.6

資産の内訳
投資信託証券組 入 比 率
％
1.2
1.2
1.3
1.4
1.4
1.4
1.4
1.4
1.3
1.2
1.2
1.2
0.4

16,962

6.2

97.4

－

年月日
(期 首)
2022年２月15日
２月末
３月末
４月末
５月末
６月末
７月末
８月末
９月末
10月末
11月末
12月末
2023年１月末(期 末)
2023年２月15日

株
式
組入比率

騰落率

現金比率

（注）基準価額は１万口当りです。
（注）騰落率は期首比です。
（注）現金比率とは、純資産総額より株式時価総額を差し引いたコール・その他資産の合計を純資産総額で除したものです。
（注）各比率は、小数点第２位を四捨五入して表記しています。
（注）ひふみワールドマザーファンドには運用の目標となる適切な指数がないため、ベンチマーク及び参考指数はございません。

13

％
3.7
3.4
11.0
13.1
12.0
13.9
13.5
3.8
3.1
2.7
3.0
4.8
4.9
2.6

ファイル名：23A04911-411471_03_全体_ひふみワールドマザーファンド(23A04864-411470流用).doc
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ひふみワールドマザーファンド○運用経過＜当期中の基準価額等の推移＞■基準価額の推移（2022年２月16日～2023年２月15日）■基準価額の主な変動要因
新型コロナウイルス（以下、新型コロナ）対応で拡大した財政・金融両面の支援で支えられ、堅調に推移していた欧米経済、金融市場は、ロシアのウクライナ侵攻により安全な経済活動範囲が激変すると同時に、急上昇するインフレへの対応に追われました。それまで市場を牽引したＤＸ（デジタルトランスフォーメーショ
ン：生産性向上に資するさまざまなツール、ソフトウェア等）関連銘柄が売られる一方、自動車電動化、脱炭
素政策の進展で注目度が低かった原油・ガス等エネルギー関連銘柄が買われる等市場物色動向も大きく変化しました。ポートフォリオで保有していたＤＸ関連は各企業の収益動向を確認、銘柄選別し、変化する環境下でも収益拡大が期待される銘柄等を残しました。エネルギー関連はそれまで保有している銘柄に加え、新規にエネルギーの効率利用をコンサルタントする企業等へと範囲を広げ、組み入れを増やした結果、基準価額上昇への貢献がありました。
グローバル経済からブロック経済へと経済圏形態が変化する環境下、新たに物流網を構築し価格決定力を維持しつつお客様の満足度を高め、収益機会を得た企業の収益が特に拡大しました。ウィズコロナ環境を選択した欧米各国は経済再開効果が見られ、物流、原材料価格等上昇するコストを売価に転嫁し、新型コロナにより変化した消費行動、特に「人生は一度だけ」を実感した新しい購買層を新規に取り込み、ロイヤルティの高い顧客基盤を構築した高級消費財関連企業（ラグジュアリーバッグ、衣料、靴等を製造・販売する企業）や、高価格車両を主に製造・販売する、特に欧州自動車企業等の業績回復は早く、株価が上昇したことも基準価額の上昇要因となりました。
ロシアと戦争状態となったウクライナは、小麦粉等穀物の生産拠点であると同時に電子部品、自動車部品の製造拠点でもあるため、食料だけでなく自動車部品・材料調達への懸念が広がり、食料・エネルギー安全保障問題への意識が高まりました。拡大した財政支援により米国家計が過剰貯蓄状態となり、働かなくてもある程
14

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ひふみワールドマザーファンド
度の生活水準を維持できたことから、労働参加率の低下が継続しました。加えてベビーブーマー層の退職時期も重なって構造的な人手不足状態から賃金上昇圧力が続いたことも、インフレ加速要因となりました。そのためインフレ抑制にＦＲＢ（連邦準備制度理事会）が金融引き締めを強化したことで景気を急激に冷やしてしまう、いわゆる「オーバーキル」への懸念が高まりましたが、欧米経済は予想以上に堅調に推移しました。
中国はゼロコロナ政策を堅持した結果、経済活動が完全に止まり株価も下落基調となりました。５年に一度の中国共産党大会で習近平国家主席の３期目が承認され、一強体制が強化され、より内需重視の政策が強まりました。2023年１月に外国から中国本土に入る際に義務づけていた隔離措置を撤廃して「ゼロコロナ政策」は事実上終了し、以降段階的に海外渡航規制を緩和したことから第４期が終了する頃には経済活動は急速に回復傾向を示しました。
その結果、ひふみワールドマザーファンドの基準価額は今期6.2％上昇しました。

■投資環境について
第４期は、中国等を除き世界が新型コロナとともに生きる「ウィズコロナ」へ舵を切り、インフレ懸念が高まる不安定な経済環境下、突然ロシアによるウクラ
イナ侵攻が起こり、株式市場が混乱するなかでのス
タートでした。新型コロナ感染者の拡大から人員不足
による物流停滞が発生しましたが、ウクライナ侵攻はその混乱に拍車をかけました。2021年の年初1.4％程度だった米国ＣＰＩ（消費者物価指数：前年同月比伸び率）は、2022年の年初には7.5％へと急上昇、同６月に直近のピークとなる9.1％に達しました。ロシア産原油の不使用拡大等で原油、ガス等エネルギー価格が急騰
し、2022年の年初＄68（１バレル）だったＷＴＩ原油
先物価格は、同６月に＄100を超えました。2022年の世
界経済はインフレ圧力の上昇、エネルギー価格の急騰、世界的な金融政策の見直しがテーマでした。予想外の戦争勃発から慎重姿勢での滑り出しとなり、小麦等の主生産地であり電子部品の組み立て工場も存在するウクライナが戦場となったことから、食料、エネルギー、電子部品等の調達に不測の事態が起こることを想定した
多くの経営者は対応に追われました。このような環境下、ＦＲＢはインフレ抑制にいよいよ本格的に動き出し、ＦＦ金利（フェデラルファンドレート：誘導目標金利）を2022年３月、およそ２年ぶりに0.25％引き上げ、以後理事会開催ごとに連続利上げを行ない、2023年２月の理事会までに誘導目標を4.25％～4.75％まで引き上げました。その後インフレ指標の低下が見られたことから2023年２月理事会での金利引き上げ幅は0.25％にとど
まり、ＦＲＢの思惑通りにインフレ抑制効果があるように見られました。金融緩和姿勢からの転換、資源価格の急騰等で米国長期金利（米国30年国債）は2022年の年初1.9％から同10月に4.3％まで上昇し、債券価格は下落しました。長短金利の急騰から軟調な株式市場に加え、債券、その他オルタナティブ市場も下落基調となる等、金融市場全般に厳しい展開が続きました。
欧州市場はウクライナ侵攻の影響でエネルギー難となる懸念が広がり、原油、天然ガス価格の高騰が世界経済に悪影響を及ぼす一方、欧米の石油掘削、輸送関連企業の業績が拡大しました。ロシア軍事侵攻前のドイツ
エネルギー輸入の５割以上がロシア産で占めており、両国を結ぶ新たなパイプラインを稼働させる計画もありましたが、ウクライナ侵攻後ドイツはエネルギー政策を見直し、中東や米国産天然ガスへの転換を進めました。
６月に＄100を超えたＷＴＩ原油先物価格は金融引き締め効果で世界景気減速懸念が高まったことから徐々に下落し、概ね＄70～＄90で推移しました。
15

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ひふみワールドマザーファンド
中国はゼロコロナ政策が継続され、景気減速に拍車がかかりました。政府の厳格な行動制限、管理に対する中国国民の反発が各地で起こり、2022年10月の中国共産党大会を前に政権基盤を強固にしたい習近平国家主席の動向も一時危ぶまれましたが、最高指導部を構成する政治局常務委員からライバル視されていた李克強首相
が引退に追い込まれる等大きな問題もなく終わりました。
金融引き締め、建築コスト高騰等の影響から全米住宅価格は2022年７月以降、前月比で下落傾向をたどり、同年末にかけて長期投資が基本の米国ＲＥＩＴ（不動産投資信託）に大量の解約が起こり、大手運用機関が解約制限をする等の混乱も見られました。米国長期金利の急上昇は金融市場全般の混乱要因となると同時に米国ドルの独歩高へとつながりました。期初115円程度だったドル円レートは、10月に150円まで円安となった後、期末にかけ132円近辺まで戻りました。強いドルは投資家にとって安心感になると同時に米国内企業の購買力も高めました。
＊MSCI ACWI ex JAPANは当ファンドのベンチマークおよび参考指数ではありませんが、市況動向のご参考として記載しています。なお、MSCIACWI ex JAPANは配当込みで、米ドルベースです。MSCI ACWI ex JAPANは、MSCI Inc.が開発した、日本を除く世界の先進国、新興国の株式を対象として算出している指数です。同指数に関する著作権、知的財産権その他一切の権利は、MSCI Inc.に帰属します。

■当該投資信託のポートフォリオについて
第４期は、米国を中心に欧州、アジア企業で構築したそれまでのポートフォリオを維持しました。ロシアによるウクライナ侵攻の継続懸念、世界的なインフレ、エネルギー価格の急騰、金融引き締めによる景気鈍化懸念等が世界市場を覆いました。ゼロコロナ堅持の中国経済の失速と米中対立、ロシア・ウクライナ問題から東西分断、ブロック経済圏化の影響等の不透明要因が株式市場全体の重石となりました。市場の矛先も財政政策
支援と経済拡大を基礎としたＩＴ・ＤＸ関連企業から、資源・エネルギー関連、ヘルスケア関連等に向かいました。ひふみワールドマザーファンドではすでに保有していた石油関連銘柄に加えて資源エネルギー、エンジ
ニアリング関連銘柄を増やしつつポートフォリオの保有比率を引き上げました。例えば、EOG Resources（イーオージーリソーシズ（EOG））、Pioneer Natural Resources（パイオニア・ナチュラル・リソーシズ（ PXD ））、 Schlumberger （ シ ュ ル ン ベ ル ジ ェ （ SLB ））、 Baker Hughes （ ベ ー カ ー ・ ヒ ュ ー ズ （ BKR ））、Diamondback Energy（ダイヤモンドバック・エネルギー（FANG））、ConocoPhillips（コノコフィリップス
（COP））、Halliburton（ハリバートン（HAL））、Chevron（シェブロン（CVX））、Eaton Corporation（イートン（ETN））等を組み入れました。これら銘柄は株価上昇が急速であったことや、インフレ懸念で世界的な景気鈍化懸念も高まったため、夏場以降売却または一部売却しましたが、Schlumberger、Baker Hughes、Pioneer
Natural Resources等は保有継続しました。
ウクライナ侵攻が予想以上に長期化する懸念が高まった３月以降、欧米景気の落ち込み、消費関連の回復に時間がかかると考え、消費、レジャー、金融決済関連企業を幅広に売却しました。例えば、Hyatt Hotels（ハイアットホテル（H））、Shangri-la Asia（シャングリラ（69））、Booking Holdings（ブッキング・ホールディ
ングス（BKNG））、Discover Financial Services（ディスカバーファイナンシャル（DFS））、American Express（アメリカン・エキスプレス（AXP））、VISA（ビザ（V））、Norwegian Cruise Line Holdings（ノルウェージャ
ンクルーズライン（NCLH））、Carnival（カーニバル（CCL））、Volkswagen（フォルクスワーゲン（VOW））、Tesla（テスラ（TSLA））等を売却または一部売却しました。
ロシア・ウクライナ戦争は続いてしまったものの、金融市場への影響度は徐々に軽減され、混乱した物流問題も解決しつつあり、本格的なリオープニング需要への期待が高まりました。同時に財政政策の支援切れとイ
ンフレ継続の環境下で防衛的消費行動も継続すると考え、低価格生活必需品、日常品を提供するMurphy（マーフィー（MUSA））、Five Below（ファイブ・ビロウ（FIVE））、Casey's General Stores（ケーシーズ（CASY））、
廉価宿泊施設のChoice Hotels International（チョイスホテルズ（CHH））、Wyndham Hotels & Resorts（ウィンダムホテルズ＆リゾーツ（WH））等を買い増し、または組み入れました。一方、価格決定力があり、インフレ環境下で値上げできる企業に優位性があると考え、欧州ラグジュアリー関連銘柄、例えば、LVMH Moet
Hennessy Louis Vuitton（LVMH モエヘネシー・ルイヴィトン（MC））、Hermes International（エルメス・イ
16

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ひふみワールドマザーファンド
ンターナショナル（RMS））、Ferrari（フェラーリ（RACE））、Dr. Ing. h.c. F. Porsche（ポルシェ（P911））、Remy Cointreau（レミー・コアントロー（RCO））、Compagnie Financiere Richemont（フィナンシエール・リ
シ ュ モ ン （ CFR ））、 Watches of Switzerland Group （ ウ ォ ッ チ ズ オ ブ ス イ ッ ツ ァ ラ ン ド （ WOSG ））、 The
Duckhorn Portfolio（ダックホーン・ポートフォリオ（NAPA））等を買い増し、または組み入れました。
2023年に入り、欧州ラグジュアリー関連企業の業績堅調が決算等で明らかになり、株価が急騰したことから、
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton、Hermes International、Watches of Switzerland Group等を売却しました。FerrariやDr. Ing. h.c. F. Porsche等自動車企業は製造期間が長く、代替エネルギー開発・利用対象として注目され、かつ業績拡大可能性が高いと考え保有継続しました。
期末にかけ、業績回復・拡大が期待されるSalesforce（セールスフォース（CRM））、Tesla、中国リオープニ
ング、内需拡大の恩恵を受けるEC（イーコマース）、ネット関連のPDD Holdings（PDDホールディングス（PDD））、Alibaba Group Holding（アリババグループ・ホールディング（BABA））、Tencent Holdings（テンセント（700））等を組み入れました。また、景気の底打ち、経済活動の拡大で原油需要が回復する場面も想定し、EOG Resources、Pioneer Natural Resources、Equinor ASIA（エクイノール（EQNR））等を組み入れました。

○今後の運用方針
米国大手ハイテク企業、投資銀行等で人員整理の動きが広がり、景気減速懸念が高まると同時にインフレ要因のひとつである賃金上昇が抑制され、金融引き締め効果が一部で出てきています。ロシアによるウクライナ
侵攻は残念ながら続いており、株式・金融市場にとって不透明要因です。ヨーロッパのエネルギー不足懸念は、
予想外の暖冬となったために景気に対する影響度が低く、経済は底堅く推移しそうです。インフレ懸念やエネ
ルギー価格高騰、ブロック経済化や人員不足による物流コスト上昇等の不透明感は、株式市場では徐々に織り込まれつつあり、市場の耐性力も昨年に比べると高く悲観的な見通しも少なくありませんが、２月下旬の市場は予想以上に堅調です。
2023年１月の米国ＣＰＩ（消費者物価指数）の対前年比上昇率は、昨年６月の9.1％から７ヶ月連続で鈍化
し6.4％となりました。ＦＲＢのターミナルレート（最終金利引き上げ目標）が若干上昇していますが、いずれにせよ金融引き締め政策は最終局面に向かっています。ただし、労働需給悪化には注視が必要です。需給悪化要因のひとつは60歳代となったベビーブーマー達の退職や、前トランプ大統領による移民抑制政策等による労働参加率の低下です。バイデン大統領はその対応策として就任直後に移民排除プログラムを変更しており、移民流入による労働需給の緩和効果が今後期待されます。難民の受け入れ再開も安定的な労働力確保の一助となり、米国経済はソフトランディングするものと考えます。世界の金融市場、経済活動が正常化する環境下、世界人口は80億人を突破します。人口増加とブロック経済化に起因する食料安全保障問題は危機でもあり投資機会です。農地開拓、食物収穫量の向上、代替タンパク質、エネルギー・水の確保は投資テーマのひとつです。
農作物、食物収穫率を上げるための肥料や電子デバイス、ソフトウェアを搭載したスマート農機、人材、輸送手段等を含めた効率化投資には引き続き注目しています。
企業はより効率的経営が求められ、あらゆる面で生産性向上が必要です。価格転嫁力、ロイヤリティの高い
顧客層の育成と維持、魅力あるブランド力の向上と本質的価値の浸透も事業拡大のために重要です。代替・再利用可能エネルギーの利用で環境に配慮できる安全性の高い自動車等移動手段、自動運転の進化に対する顧客
需要も引き続き強くあります。効率的な発電、送電、蓄電設備、エネルギーマネジメントの整備も徐々に進展するものと考えます。「人生は一度だけ」を実体験した人々のアフターコロナの生活様式、生き方の変化も継続的な需要がありそうです。ここでも価格決定力が高く「このブランドが欲しい」「ブランドアイコンのような人なりたい、そう生きたい」と思う若いロイヤルカスタマーを育成し、支えられた企業の優位性は高く、ますます才能あるタレントやデザイナーらの起用と思想を含めて作られる世界観に期待しています。
一方、これまで増加を続けた中国の人口は2022年、61年ぶりに減少に転じ、前年比85万人減となりました。
今後も減少を続ける可能性の高い中国国内で、ゼロコロナ政策に対して強く政府に反発した国民が少なくな
17

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ひふみワールドマザーファンド
かったことを考えると、より内政・内需重視の政策が強化されると思われます。中国政府の今後の経済運営方針を注視しています。
引き続き私たちレオス・キャピタルワークスは外部環境の変化に迅速に対応し、収益を上げ、世界の人々の生活環境を良くする企業を選別・保有し、皆様からお預かりした大切なご資産を守りながら増やす投資・運用を行ないます。私たち株式戦略部は14名のファンドマネージャー・アナリスト、２名の経済調査室、３名のアシスタント、総勢19名のベテランから若者までのメンバーで世界中の企業を調査し、世界の政治、経済情勢等を分析しています。優秀でガッツのある経営者に率いられ勢いのある企業、価格決定力があり、唯一無二な価値観を提供する企業はどのような環境下でも成長すると考えます。世界の多くの人に支持され、楽しみ、生きがい、未来への希望をいろいろな形で提供してくれる企業に投資し、応援することが結果的に長期的な投資成果につながり、世界をよくしていくと考えます。

○１万口当りの費用明細
項目(a) 売 買 委 託 手 数 料(株式)(投 資 信 託 証 券)(b) 有 価 証 券 取 引 税(株式)(投 資 信 託 証 券)(c) そ の 他 費 用
(保
管
費
用)

当期
(2022年２月16日～2023年２月15日)
金 額
比 率
32円
0.202％（32）（0.200）（ 0）（0.001）
4
0.027
（ 4）
（0.027）（ 0）（0.000）
3
0.017
（ 3）
（0.017）

(そ
の
他)
（ 0）
（0.000）
合
計
39
0.246
期中の平均基準価額は、16,040円です。

項

目

の

概

要

(a) 売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料(b) 有価証券取引税＝期中の有価証券取引税÷期中の平均受益権口数
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金(b) その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管および資金の送金・資産の移転等に要する費用
信託事務の処理に要するその他の諸費用（注）各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）各比率は１万口当りのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数点第３位未満は四捨五入してあります。

18

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ひふみワールドマザーファンド○売買及び取引の状況(2022年２月16日～2023年２月15日)
（1）株式
買
株
外国
アメリカ
ユーロ
ドイツ
イタリア
フランス
オランダ
ベルギー
オーストリアイギリス
スイス

スウェーデンノルウェー
デンマーク
オーストラリア
香港
フィリピン
台湾

中国

数
百株
159,703(2,909)
11,684
－
3,212

付
金

額
千米ドル
1,321,112
(△64)
千ユーロ
75,500－92,156

－
708
113
(－)

－
1,616
583
(△271)
千イギリスポンド
15,5409,829
千スイスフラン
4,708
47,768(190)(－)
千スウェーデンクローナ
3,700
59,827
千ノルウェークローネ
9,000
162,596
千デンマーククローネ
200
10,737
千オーストラリアドル
510
15,119
千香港ドル
21,100288,497
千フィリピンペソ
－
－
千台湾ドル
－
－
(－)
(△376)
千オフショア人民元
12,629167,651（注）金額は受渡代金です。
（注）単位未満は切捨てです。
（注）( )内は株式分割、予約権行使、合併等による増減分で、上段の数字には含まれておりません。

19

売
株

付

数
百株
148,510

13,336
3,460
6,924
(－)
591
－
904

14,713
624

金

額
千米ドル
1,184,646
千ユーロ
69,6902,853
112,708
(802)
6,970
－
4,528

千イギリスポンド
21,896
千スイスフラン
7,420

41,070

千スウェーデンクローナ
71,170
千ノルウェークローネ
98,874
千デンマーククローネ
169,926
千オーストラリアドル－
千香港ドル
364,158
千フィリピンペソ
96,298千台湾ドル
471,598

4,330

千オフショア人民元
13,544

3,530
2,277
2,269
－
232,382
14,922

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ひふみワールドマザーファンド（2）新株予約権証券

外国 ユ

ー
ロ
フ ラ ン ス

買
証 券 数
証券
－
(205,360)

付
金

額
千ユーロ
－
(802)

売
証 券 数
証券
－
(205,360)

付
金

額
千ユーロ
－
(802)

（注）金額は受渡代金です。
（注）単位未満は切捨てです。
（注）( )内は、権利行使及び権利行使期間満了等による増減分です。

（3）投資信託証券
銘

柄

口

外国
アメリカ

EQUINIX, INC
CROWN CASTLE INC
AMERICAN TOWER CORP
小
計

買
数
口
－
－
－
－

付
金
額
千米ドル
－
－
－
－

口

売
数
口
13,00054,90037,600105,500

付
金
額
千米ドル
9,499
7,987
8,235
25,722（注）金額は受渡代金です。
（注）単位未満は切捨てです。

○株式売買比率
株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
(a)
(b)
(c)

項
目
期
中
の
株
式
売
買
金
額
期 中 の 平 均 組 入 株 式 時 価 総 額
売 買 高 比 率 ( a ) / ( b )(2022年２月16日～2023年２月15日)

当期
424,648,290千円
248,719,189千円
1.70（注）(b)は各月末現在の組入株式時価総額の平均です。
（注）外貨建資産については、(a)は各月末(決算日の属する月については決算日)のわが国の対顧客電信売買相場の仲値で換算した邦貨金額の合計、(b)は各月末の同仲値で換算した邦貨金額合計の平均です。
（注）金額の単位未満は切捨てです。

20

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ひふみワールドマザーファンド○主要な売買銘柄(2022年２月16日～2023年２月15日)（1）株式（上位10銘柄）
買
銘

付

柄

COMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT SA(スイス)
PALO ALTO NETWORKS, INC.(アメリカ)
DR. ING. H.C. F. PORSCHE AG(ユーロ・ドイツ)
MICROSOFT CORPORATION(アメリカ)
INTUIT INC(アメリカ)
DEERE & CO(アメリカ)
WOLFSPEED, INC(アメリカ)
MOTOROLA SOLUTIONS, INC(アメリカ)
PIONEER NATURAL RESOURCES COMPANY(アメリカ)
CHOICE HOTELS INTERNATIONAL, INC(アメリカ)

株 数
千株
319
269
350
164
96
83
435
131
140
268

売
額
平均単価
銘
柄
千円
円
6,122,931
19,183 DEERE & CO(アメリカ)
5,663,952
21,000 LVMH MOET HENNESSY-LOUIS VUITTON SE(ユーロ・フランス)
5,180,895
14,785 EOG RESOURCES, INC(アメリカ)
5,169,260
31,481 PIONEER NATURAL RESOURCES COMPANY(アメリカ)
5,026,888
52,092 TJX COMPANIES INC(アメリカ)
4,646,893
55,986 BJ'S WHOLESALE CLUB HOLDINGS, INC(アメリカ)
4,557,552
10,455 HERMES INTERNATIONAL(ユーロ・フランス)
4,555,512
34,563 ROSS STORES INC(アメリカ)
4,332,937
30,817 AMERICAN EXPRESS COMPANY(アメリカ)
4,300,567
16,046 LAMB WESTON HOLDINGS, INC(アメリカ)
金

付
株 数
千株
103
48
322
153
487
396
16
222
157
271

金 額
平均単価
千円
円
5,864,975
56,941
5,357,059 110,001
5,326,014
16,4995,231,769
34,083
5,192,895
10,663
3,964,617
10,011
3,698,906 231,181
3,433,238
15,4583,351,413
21,3193,243,268
11,967（注）金額は受渡代金です。
（注）金額・平均単価の単位未満は切捨てです。

（2）投資信託証券
買
銘

柄

付
口

―

売
数
口

金

―

額
千円
―

銘

柄

EQUINIX, INC(アメリカ)
AMERICAN TOWER CORP(アメリカ)
CROWN CASTLE INC(アメリカ)

付
口

数
口
13,00037,60054,900（注）金額は受渡代金です。(償還分は含まれておりません。)（注）単位未満は切捨てです。

○利害関係人との取引状況等
期中における、ひふみワールドマザーファンドに係る利害関係人との取引はありません。
（注）利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人です。

○第二種金融商品取引業を兼業している委託会社の自己取引状況
該当事項はありません。

21

金

額
千円
1,261,431
1,074,508
1,042,088

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ひふみワールドマザーファンド○組入資産の明細(2023年２月15日現在)（1）外国株式上場、登録株式期首(前期末)
銘

柄(アメリカ・・・ニューヨーク市場)
VISA INC
SALESFORCE INC
ALIBABA GROUP HD ADR
SKECHERS U.S.A., INC
ALLY FINANCIAL INCSERVICENOW INC
CAPITAL ONE FINANCIAL CORP
BJ'S WHOLESALE CLUB HOLDINGS, INC
AGILENT TECHNOLOGIES, INC
BROOKFIELD ASSET MANAGEMENT INC
VEEVA SYSTEMS INC
CHEVRON CORPDISCOVER FINANCIAL SERVICESDOW INC
EMERSON ELECTRIC CONORWEGIAN CRUISE LINE HOLDINGS LTD
FERRARI NVBLOCK INC
TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING-ADR
WASTE MANAGEMENT, INC
WORLD WRESTLING ENTERTAINMENT, INC
MOTOROLA SOLUTIONS, INC
THE COOPER COMPANIES, INC
THE WALT DISNEY COMPANYEOG RESOURCES, INC
GENERAC HOLDINGS INC
HYATT HOTELS CORPSITEONE LANDSCAPE SUPPLY, INC
WHEATON PRECIOUS METALS CORPAMERICAN EXPRESS COMPANY
THE GOLDMAN SACHS GROUP, INC
SPOTIFY TECHNOLOGY SA
ACCENTURE PLC
EDWARDS LIFESCIENCES CORP
MSCI INC
S&P GLOBAL INC
TYSON FOODS, INC
RINGCENTRAL, INC
LAMB WESTON HOLDINGS, INC
KEYSIGHT TECHNOLOGIES, INC
BALL CORPTJX COMPANIES INC
ROPER TECHNOLOGIES, INC
GLOBAL PAYMENTS INC
GENERAL MOTORS COMPANY
ARISTA NETWORKS, INC
VERTIV HOLDINGS COCARRIER GLOBAL CORPOTIS WORLDWIDE CORP

株 数
百株
572
1,338
－
2,954
3,140
－
1,498
3,470
628
4,780
824
856
1,828
1,877
1,078
5,341
666
333
－
1,156
1,468
672
244
1,764
2,565
594
2,132
1,151
1,146
1,572
353
1,118
954
1,801
98
124
2,969
298
2,710
510
2,868
3,650
305
1,268
2,135
1,024
6,900
3,925
2,420

当
株

数
百株
362
1,280
1,840
－
－
570
1,148
－
628
－
319
－
1,448
－
2,421
－
1,946
333
2,350
－
2,765
1,990
244
1,000
1,500
1,256
－
－
－
－
－
－
1,444
1,801
98
124
5,769
－
－
510
2,868
－
305
－
－
－
－
5,695
－

22

期

末
評 価 額
外貨建金額
邦貨換算金額
千米ドル
千円
8,303
1,102,677
21,754
2,888,830
19,1762,546,444－－－－
26,296
3,491,971
13,242
1,758,429－－
9,610
1,276,233－－
5,484
728,295－－
16,7022,217,948－－
20,8182,764,445－－
51,687
6,863,610
2,624
348,446
23,0203,056,905－－
24,1353,204,977
53,813
7,145,905
8,236
1,093,784
10,766
1,429,617
19,9692,651,749
15,7262,088,305
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
41,1205,460,429
13,798
1,832,347
5,505
731,1194,524
600,777
35,127
4,664,572
－
－
－
－
9,447
1,254,498
16,3272,168,131－－
13,016
1,728,418
－
－
－
－
－
－
－
－
25,701
3,412,906
－
－

業

種

等

ソフトウェア・サービス
ソフトウェア・サービス
小売
耐久消費財・アパレル
各種金融
ソフトウェア・サービス
各種金融
食品・生活必需品小売り
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
各種金融
ヘルスケア機器・サービス
エネルギー
各種金融
素材
資本財
消費者サービス
自動車・自動車部品
ソフトウェア・サービス
半導体・半導体製造装置
商業・専門サービス
メディア・娯楽
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
ヘルスケア機器・サービス
メディア・娯楽
エネルギー
資本財
消費者サービス
資本財
素材
各種金融
各種金融
メディア・娯楽
ソフトウェア・サービス
ヘルスケア機器・サービス
各種金融
各種金融
食品・飲料・タバコ
ソフトウェア・サービス
食品・飲料・タバコ
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
素材
小売
資本財
ソフトウェア・サービス
自動車・自動車部品
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
資本財
資本財
資本財

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ひふみワールドマザーファンド
期首(前期末)銘

柄

DELTA AIR LINES, INC
NEXTERA ENERGY, INC
UNITED RENTALS INC
DEERE & CO
OAK STREET HEALTH INC
WW GRAINGER INC
DARLING INGREDIENTS INCSERVICE CORPORATION INTERNATIONALBROOKFIELD ASSET MANAGEMEN-A
XYLEM INCYETI HOLDINGS, INC
THOR INDUSTRIES, INC
COLFAX CORP
THE HERSHEY CO
AMERESCO, INC
PIONEER NATURAL RESOURCES COMPANY
BILL.COM HOLDINGS, INC
DOXIMITY, INC
WOLFSPEED, INC
THE DUCKHORN PORTFOLIO, INC
AMN HEALTHCARE SERVICES, INC
SENTINELONE, INC
DIGITALOCEAN HOLDINGS, INC
HOULIHAN LOKEY, INC
TORRID HOLDINGS INC
SCHLUMBERGER NV
DECKERS OUTDOOR CORPATLAS CORP
CHART INDUSTRIES, INC
PROCORE TECHNOLOGIES, INC
BORGWARNER INC
DANA INCFISKER INC
OLO INC
ORACLE CORPORATIONCARNIVAL CORP
CONOCOPHILLIPS
ESAB CORPENOVIS CORP
BUNGE LTDCHOICE HOTELS INTERNATIONAL, INC
THERMO FISHER SCIENTIFIC INC
RAYTHEON TECHNOLOGIES CORP
L3HARRIS TECHNOLOGIES, INC
LEIDOS HOLDINGS, INC
WYNDHAM HOTELS & RESORTS, INC
POWERSCHOOL HOLDINGS, INC
COMFORT SYSTEMS USA, INC
JOHNSON CONTROLS INTERNATIONAL PLCKINSALE CAPITAL GROUP, INC
MARKEL CORPBRF SA
NUSCALE POWER CORP

株 数
百株
5,701
1,190
271
200
1,256
296
690
2,450
32
900
779
540
1,400
1,179
2,077
1,029
1,036
1,469
1,184
2,400
340
1,390
750
815
3,220
2,920
145
830
350
300
2,581
3,185
2,500
1,272
3,070
9,072
600
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－

当
株

数
百株
－
1,190
100
－
－
－
2,230
2,450
－
1,810
5,979
1,202
－
1,429
2,507
900
2,615
1,728
5,173
4,390
340
21,793
－
－
－
－
100
－
465
300
2,581
3,185
－
2,222
4,720
－
－
466
576
2,920
2,680
125
700
285
623
1,940
9,533
400
750
367
75
14,000
2,200

23

期

末
評 価 額
外貨建金額
邦貨換算金額
千米ドル
千円
－
－
9,047
1,201,426
4,566
606,358－－－－－－
15,2462,024,584
17,7672,359,333－－
19,4282,579,915
25,793
3,425,106
11,415
1,515,850－－
34,1384,533,292
13,851
1,839,297
21,034
2,793,211
25,381
3,370,368
5,731
761,12241,8595,558,578
6,782
900,6543,198
424,667
36,285
4,818,330
－
－
－
－
－
－
－
－
4,233
562,139－－6,235
827,970
1,837
244,001
12,824
1,703,030
5,904
784,123－－1,866
247,849
42,0505,583,883
－
－
－
－
2,753
365,609
3,635
482,803
29,1883,875,917
33,6954,474,444
7,143
948,585
7,095
942,264
6,066
805,609
5,934
787,985
15,3412,037,200
22,431
2,978,632
4,895
650,086
4,889
649,243
10,661
1,415,720
10,108
1,342,367
1,778
236,100
2,301
305,576

業

種

等

運輸
公益事業
資本財
資本財
ヘルスケア機器・サービス
資本財
食品・飲料・タバコ
消費者サービス
各種金融
資本財
耐久消費財・アパレル
自動車・自動車部品
資本財
食品・飲料・タバコ
資本財
エネルギー
ソフトウェア・サービス
ヘルスケア機器・サービス
半導体・半導体製造装置
食品・飲料・タバコ
ヘルスケア機器・サービス
ソフトウェア・サービス
ソフトウェア・サービス
各種金融
小売
エネルギー
耐久消費財・アパレル
運輸
資本財
ソフトウェア・サービス
自動車・自動車部品
自動車・自動車部品
自動車・自動車部品
ソフトウェア・サービス
ソフトウェア・サービス
消費者サービス
エネルギー
資本財
資本財
食品・飲料・タバコ
消費者サービス
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
資本財
資本財
商業・専門サービス
消費者サービス
消費者サービス
資本財
資本財
保険
保険
食品・飲料・タバコ
資本財

ファイル名：23A04911-411471_03_全体_ひふみワールドマザーファンド(23A04864-411470流用).doc
保存日時：2023/4/3 9時2分0秒

ひふみワールドマザーファンド
期首(前期末)
銘

柄(アメリカ・・・米国店頭市場)
META PLATFORMS, INC
ALPHABET INC
MICROSOFT CORPORATIONAMAZON.COM, INC
NVIDIA CORPINTEL CORP
NETFLIX, INC
NATIONAL VISION HOLDINGS, INC
TAKE-TWO INTERACTIVE SOFTWARE, INC
INTUIT INC
PDD HOLDINGS INC ADRPAYPAL HOLDINGS, INC
OLLIE'S BARGAIN OUTLET HOLDINGS, INC
CADENCE DESIGN SYSTEMS, INC
ARCO PLATFORM LTD
MERCADOLIBRE, INC
NICE LTD
ALLEGIANT TRAVEL COMPANYQUALCOMM INC
MICRON TECHNOLOGY,INC
TEXAS INSTRUMENTS INC
ADVANCED MICRO DEVICES, INC
PALO ALTO NETWORKS, INC.
ZOOM VIDEO COMMUNICATIONS, INC
AKAMAI TECHNOLOGIES, INC
DOCUSIGN, INC
ZSCALER INC
ROSS STORES INC
LAM RESEARCH CORP
CROWDSTRIKE HOLDINGS, INC
EXPONENT, INC
FIVE BELOW, INC
TETRA TECH, INC
SURGERY PARTNERS INC
OPTION CARE HEALTH INC
PROGYNY, INC
APPLIED MATERIALS, INC
ASML HOLDING NV-NY REG SHSBOOKING HOLDINGS INC
COINBASE GLOBAL INC -CLASS A
THE GOODYEAR TIRE & RUBBER COMPANYLIVE OAK BANCSHARES, INC
MICROCHIP TECHNOLOGY INCHEALTHEQUITY, INC
THE SIMPLY GOOD FOODS COMPANYWORKDAY, INC
BLACKLINE, INC
ALKAMI TECHNOLOGY, INC
CRYOPORT, INC
ALLBIRDS, INC
TESLA, INC
TUSIMPLE HOLDINGS INCDIAMONDBACK ENERGY, INC
LIBERTY MEDIA CORPORATIONMANHATTAN ASSOCIATES, INC

株 数
百株
－
120
704
55
436
2,066
142
2,314
707
91
－
625
1,256
1,686
2,027
52
192
352
1,154
1,510
1,360
2,156
－
564
1,438
392
198
2,221
232
410
861
465
1,679
1,740
5,090
1,560
1,620
335
89
90
10,667
3,050
480
2,152
1,490
740
280
625
550
1,450
107
1,213
430
－
－

当
株

数
百株
600
2,100
2,026
2,960
－
3,566
－
－
707
1,056
2,430
570
1,826
1,676
2,027
－
－
852
1,154
－
1,343
718
2,797
－
738
512
－
－
－
－
861
－
3,563
－
3,700
1,560
1,863
335
－
－
10,667
4,130
480
－
1,490
609
600
625
－
－
1,205
－
－
856
1,134

24

期

末
評 価 額
外貨建金額
邦貨換算金額
千米ドル
千円
10,7681,429,988
19,9392,647,766
55,141
7,322,258
29,511
3,918,792－－
10,213
1,356,187
－
－
－
－
7,924
1,052,329
44,5605,917,126
23,301
3,094,175
4,403
584,783
10,364
1,376,285
33,3674,430,868
2,547
338,340
－
－
－
－
8,124
1,078,875
15,272
2,027,973－－
23,682
3,144,794
6,171
819,474
47,5886,319,231－－
6,478
860,333
3,258
432,678
－
－
－
－
－
－
－
－
9,074
1,205,061－－
52,575
6,981,517－－
10,5891,406,166
5,169
686,503
22,0652,930,060
22,695
3,013,746－－－－
12,437
1,651,605
14,566
1,934,286
4,074
541,018－－
5,575
740,381
11,542
1,532,793
4,354
578,194
1,011
134,283－－－－
25,214
3,348,250
－
－
－
－
5,480
727,704
16,501
2,191,296

業

種等

メディア・娯楽
メディア・娯楽
ソフトウェア・サービス
小売
半導体・半導体製造装置
半導体・半導体製造装置
メディア・娯楽小売
メディア・娯楽
ソフトウェア・サービス
小売
ソフトウェア・サービス
小売
ソフトウェア・サービス
消費者サービス
小売
ソフトウェア・サービス運輸
半導体・半導体製造装置
半導体・半導体製造装置
半導体・半導体製造装置
半導体・半導体製造装置
ソフトウェア・サービス
ソフトウェア・サービス
ソフトウェア・サービス
ソフトウェア・サービス
ソフトウェア・サービス
小売
半導体・半導体製造装置
ソフトウェア・サービス
商業・専門サービス
小売
商業・専門サービス
ヘルスケア機器・サービス
ヘルスケア機器・サービス
ヘルスケア機器・サービス
半導体・半導体製造装置
半導体・半導体製造装置
消費者サービス
各種金融
自動車・自動車部品
銀行
半導体・半導体製造装置
ヘルスケア機器・サービス
食品・飲料・タバコ
ソフトウェア・サービス
ソフトウェア・サービス
ソフトウェア・サービス
ヘルスケア機器・サービス
耐久消費財・アパレル
自動車・自動車部品
運輸
エネルギー
メディア・娯楽
ソフトウェア・サービス

ファイル名：23A04911-411471_03_全体_ひふみワールドマザーファンド(23A04864-411470流用).doc
保存日時：2023/4/3 9時2分0秒

ひふみワールドマザーファンド
期首(前期末)銘

柄

O'REILLY AUTOMOTIVE, INC
CASEY'S GENERAL STORES, INC
MOBILEYE GLOBAL INC
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >(ユーロ・・・ドイツ)
SAP SEVOLKSWAGEN AG
DEUTSCHE POST AG
MTU AERO ENGINES AG
VOLKSWAGEN AG
HELLOFRESH SETEAMVIEWER AG
INFINEON TECHNOLOGIES AG
DR. ING. H.C. F. PORSCHE AG
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >(ユーロ・・・イタリア)
NEXI SPA
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >(ユーロ・・・フランス)
ALSTOM SA
FAURECIASODEXO SAUBISOFT ENTERTAINMENTSCHNEIDER ELECTRIC SE
REMY COINTREAU SA
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >(ユーロ・・・オランダ)
KONINKLIJKE DSM NV
UNIVERSAL MUSIC GROUP, INC
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >(ユーロ・・・ベルギー)
BARCO NV
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >(ユーロ・・・オーストリア)
ANDRITZ AG
BAWAG GROUP AG
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >
株
数
･
金
額
ユーロ計
銘 柄 数 < 比 率 >(イギリス・・・英国市場)
ST. JAMES'S PLACE PLC
COMPASS GROUP PLC
OCADO GROUP PLC
BURFORD CAPITAL LTD
WATCHES OF SWITZERLAND GROUP PLC
ROLLS-ROYCE HOLDINGS PLC
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >

株 数

当
株

数

期

末
評 価 額
外貨建金額
邦貨換算金額
千米ドル
千円
20,5772,732,539
15,046
1,998,023
11,737
1,558,622
1,683,254
223,519,346－<77.8％>
千ユーロ
－
－
－
－
－
－
19,543
2,787,260－－
4,602
656,411－－29,927
4,268,205
40,015
5,707,036
94,08813,418,913－<4.7％>

業

種

百株
－
－
－
201,721
133

百株
239
683
2,500
215,822
104

1,222
433
3,760
1,078
260
2,420
6,350
1,000
－
16,523
8

－
－
－
896
－
2,120
－
8,350
3,504
14,870
4

3,460
3,460
1

－
－
－

－
－
－

2,780
2,053
953
704
1,281
－
7,772
5

2,780
－
－
－
481
799
4,060
3

7,478
－
－
－
7,286
13,191
27,956－

1,066,579－－－
1,039,156
1,881,370
3,987,105<1.4％>

591
5,005
5,596
2

－
5,005
5,005
1

－
11,341
11,341－－ 素材
1,617,500 メディア・娯楽
1,617,500<0.6％>

958
958
1

1,666
1,666
1

4,376
4,376
－

1,320
904
2,224
2
36,533
19

1,433
－
1,433
1
27,035
10

7,782
5,627
2,886
3,363
1,850
77,00098,509
6

7,782
－
－
4,554
－
87,00099,336
3

8,003
－
8,003
－
145,765－
千イギリスポンド
9,716
－
－
3,124
－
9,427
22,267－25

等

小売
食品・生活必需品小売り
自動車・自動車部品

ソフトウェア・サービス
自動車・自動車部品
運輸
資本財
自動車・自動車部品
小売
ソフトウェア・サービス
半導体・半導体製造装置
自動車・自動車部品－ ソフトウェア・サービス
－
<－％>
資本財
自動車・自動車部品
消費者サービス
メディア・娯楽
資本財
食品・飲料・タバコ

624,145 テクノロジー・ハードウェアおよび機器
624,145<0.2％>
1,141,431 資本財－ 銀行
1,141,431<0.4％>
20,789,096<7.2％>
1,571,712－－
505,366－
1,524,963
3,602,042<1.3％>

各種金融
消費者サービス
小売
各種金融
小売
資本財

ファイル名：23A04911-411471_03_全体_ひふみワールドマザーファンド(23A04864-411470流用).doc
保存日時：2023/4/3 9時2分0秒

ひふみワールドマザーファンド
期首(前期末)銘

柄(スイス・・・VIRT-X市場)
VONTOBEL HOLDING AG
PARTNERS GROUP HOLDING AG
ABB LTDBARRY CALLEBAUT AG
SIKA AGCOMPAGNIE FINANCIERE RICHEMONT SAACCELLERON INDUSTRIES AG
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >(スウェーデン・・・ストックホルム市場)
AKTIEBOLAGET VOLVOMIPS ABHEXAGON AB
ASSA ABLOY AB
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >(ノルウェー・・・オスロ市場)
SALMAR ASA
MOWI ASAATLANTIC SAPPHIRE ASA
EQUINOR ASA
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >(デンマーク・・・コペンハーゲン市場)
PANDORA AS
DEMANT AS
A.P. MOLLER - MAERSK AS
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >(オーストラリア・・・オーストラリア市場)
MACQUARIE GROUP LTD
CSL LTD
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >(香港・・・香港市場)
LI NING COMPANY LTDXIAOMI CORPSUNNY OPTICAL TECHNOLOGY (GROUP) COMPANY
KINGDEE INTERNATIONAL SOFTWARE GROUP COMPANY
WEICHAI POWER CO., LTD
HENGAN INTERNATIONAL GROUP COMPANY LTD
HUA HONG SEMICONDUCTOR LTD
FU SHOU YUAN INTERNATIONAL GROUP LTD
ANTA SPORTS PRODUCTS LTD
BEIJING ENTERPRISES WATER GROUP LTD
TENCENT HOLDINGS LIMITEDGUANGZHOU BAIYUNSHAN PHARMACEUTICAL HOLDINGSSHANGRI-LA ASIA LTDMINTH GROUP LTD
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >

株 数

当
株

数

百株
583
41
3,800
24
210
410
－
5,069
6

百株
－
－
5,315
26
210
3,601
190
9,343
5

6,356
530
－
－
6,886
2

3,356
－
2,100
1,600
7,056
3

2,015
－
1,727
－
3,742
2

87
4,650
4,227
1,500
10,465
4

2,048
1,368
21
3,437
3

－
1,368
－
1,368
1

1,677
－
1,677
1

1,677
510
2,187
2

3,446
13,6002,270
13,60029,31017,6408,586
62,9201,950
123,520
－
4,200
9,000
4,000
294,042
13

－
－
－
－
－
17,640－62,920
－
－
2,200
－
－
－
82,760
3

26

期

末
評 価 額
外貨建金額
邦貨換算金額千スイスフラン千円－－－－
16,534
2,382,027
5,188
747,476
5,384
775,676
51,324
7,393,808
413
59,56078,845
11,358,548－<4.0％>
千スウェーデンクローナ
68,931
884,396－－
24,990320,62140,752522,848
134,673
1,727,865－<0.6％>千ノルウェークローネ
3,941
51,67682,444
1,080,847
3,809
49,93949,222645,306
139,418
1,827,770－<0.6％>
千デンマーククローネ－－
29,384562,422－－
29,384562,422－<0.2％>
千オーストラリアドル
32,1502,980,072
15,695
1,454,792
47,8464,434,865－<1.5％>
千香港ドル
－
－
－
－
－
－
－
－
－
－
66,591
1,126,719－－
39,325665,379－－－－
83,292
1,409,300
－
－
－
－
－
－
189,208
3,201,399－<1.1％>

業

種

等

各種金融
各種金融
資本財
食品・飲料・タバコ
素材
耐久消費財・アパレル
資本財

資本財
耐久消費財・アパレル
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
資本財

食品・飲料・タバコ
食品・飲料・タバコ
食品・飲料・タバコ
エネルギー

耐久消費財・アパレル
ヘルスケア機器・サービス
運輸

各種金融
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス

耐久消費財・アパレル
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
ソフトウェア・サービス
資本財
家庭用品・パーソナル用品
半導体・半導体製造装置
消費者サービス
耐久消費財・アパレル
公益事業
メディア・娯楽
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
消費者サービス
自動車・自動車部品

ファイル名：23A04911-411471_03_全体_ひふみワールドマザーファンド(23A04864-411470流用).doc
保存日時：2023/4/3 9時2分0秒

ひふみワールドマザーファンド
期首(前期末)
銘

柄

当

株 数

(フィリピン・・・フィリピン証券市場)
AYALA LAND, INC
JOLLIBEE FOODS CORP
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >(台湾・・・台湾市場)
WISTRON NEWEB CORPLARGAN PRECISION CO LTDWIWYNN CORPWISTRON CORP
(台湾・・・台北市場)
EMEMORY TECHNOLOGY INC
M31 TECHNOLOGY CORP
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >(中国)
DONG-E-E-JIAOCO LTD-A
CHONGQING FULING ZHACAI-A
GREE ELECTRIC APPLIANCES I-A
BYD CO LTD -A
BEIJING TIANTAN BIOLOGICAL PRODUCTS CORP
株
数
･
金
額
小 計
銘 柄 数 < 比 率 >
株
数
･
金
額
合 計
銘 柄 数 < 比 率 >

株

数

百株
12,9382,722
15,660
2

百株
738
－
738
1

10,000600
1,300
34,500

9,500
450
1,000
－

2,510
5,620
54,5306

2,510－
13,4604

3,730
15,069
9,349
1,789
－
29,937
4751,747
197

3,730
15,069
5,019
7,219
7,199
38,236
5507,810
145

期

末
評 価 額
外貨建金額
邦貨換算金額千フィリピンペソ
千円
2,118
5,125
－
－
2,118
5,125
－
<0.0％>
千台湾ドル
82,365361,887
100,125
439,919
82,700363,358－－
405,365－
670,555－
千オフショア人民元
16,94541,33417,501
203,554
16,745
296,081
－
－
－

業

種

等

不動産
消費者サービステクノロジー・ハードウェアおよび機器
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
テクノロジー・ハードウェアおよび機器
テクノロジー・ハードウェアおよび機器

1,781,052 半導体・半導体製造装置－ 半導体・半導体製造装置
2,946,217<1.0％>
329,150
802,893339,949
3,953,881
325,261
5,751,136<2.0％>
279,725,837<97.4％>

医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス
食品・飲料・タバコ
耐久消費財・アパレル
自動車・自動車部品
医薬品・バイオテクノロジー・ライフサイエンス（注）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）邦貨換算金額欄の＜ ＞内は、純資産総額に対する各国別株式評価額の比率です。
（注）株数・評価額の単位未満は切捨てです。
（注）－印は組み入れなしを表します。

（2）外国投資証券
銘(アメリカ)EQUINIX, INC
CROWN CASTLE INC
AMERICAN TOWER CORP
口
合 計
銘

柄

数
柄

数

・
＜

金
比

率

額
＞

期首(前期末)口 数
口13,00054,90037,600105,500
3

口 数
口
－
－
－
－
－

当 期 末
外貨建金額
千米ドル
－
－
－
－
－

（注）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注）邦貨換算金額欄の＜ ＞内は、純資産総額に対する評価額の比率です。
（注）金額の単位未満は切捨てです。
（注）－印は組み入れなしを表します。

27

邦貨換算金額
千円
－
－
－
－
<－％>

ファイル名：23A04911-411471_03_全体_ひふみワールドマザーファンド(23A04864-411470流用).doc
保存日時：2023/4/3 9時2分0秒

ひふみワールドマザーファンド○投資信託財産の構成(2023年２月15日現在)

項
株
コ
投

ー

ル
資

・ ロ ー
信
託

目

ン 等 、
財
産

そ の
総

式
他
額

当
期
評 価 額
千円
279,725,837
8,764,085
288,489,922

末
比

率
％
97.0
3.0
100.0

（注）評価額の単位未満は切捨てです。
（注）「コール・ローン等、その他」については投資信託財産総額から他の資産を差し引いた額を記載しています。
（注）当期末における外貨建純資産(284,795,597千円)の投資信託財産総額(288,489,922千円)に対する比率は98.7％です。
（注）外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、期末における邦貨換算レートは１米ドル=132.79円、１ユーロ=142.62円、１イギリスポンド=161.76円、１スイスフラン=144.06円、１スウェーデンクローナ=12.83円、
１ノルウェークローネ=13.11円、１デンマーククローネ=19.14円、１オーストラリアドル=92.69円、１香港ドル=16.92円、１フィリピ
ンペソ=2.4198円、１台湾ドル=4.3937円、１オフショア人民元=19.4242円です。

○損益の状況

○資産、負債、元本及び基準価額の状況(2023年２月15日)現在
項
目
(A) 資
産
コ ー ル ・ ロ ー ン 等
株 式 ( 評 価 額 )
未
収
入
金
未
収
配
当
金
(B) 負
債
未
払
金
未
払
利
息
(C) 純 資 産 総 額 ( A - B )元本次 期 繰 越 損 益 金
(D) 受
益
権
総
口
数
1万口当り基準価額(C/D)

自 2022年２月16日 至 2023年２月15日

当期末
288,489,922,482円
5,117,486,363
279,725,837,080
3,584,654,026
61,945,013
1,266,671,923
1,266,670,593
1,330
287,223,250,559
169,329,180,861
117,894,069,698
169,329,180,861口
16,962円

項
目
(A) 配
当
等
収
益
受
取
配
当
金
受
取
利
息
そ
の
他
収
益
金
支
払
利
息
(B) 有 価 証 券 売 買 損 益
売
買
益
売
買
損
(C) 保
管
費
用
等
(D) 当 期 損 益 金 ( A + B + C )(E) 前 期 繰 越 損 益 金(F) 追 加 信 託 差 損 益 金
(G) 解
約
差
損
益
金
(H) 計 ( D + E + F + G )次 期 繰 越 損 益 金 ( H )（注）期首元本額
164,460,047,868円
期中追加設定元本額
20,586,613,292円
期中一部解約元本額
15,717,480,299円（注）１口当り純資産額は1.6962円です。
（注）ひふみワールドマザーファンドを投資対象とする投資信託の当期末元本額は、【元本の内訳】の通りです。
【元本の内訳】
ひふみワールド＋
130,419,833,261円
ひふみワールド
25,195,707,741円
ひふみワールドファンドFOFs用(適格機関投資家専用)
13,510,064,760円
ひふみワールド年金
203,575,099円

当 期
3,191,780,432円
3,106,306,973
86,884,217
188,730△
1,599,488
14,488,771,169
62,089,188,921△ 47,600,417,752△
46,067,329
17,634,484,272
98,141,278,419
12,012,276,708△ 9,893,969,701
117,894,069,698
117,894,069,698（注）(B)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注）(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注）(G)解約差損益金とあるのは、中途解約の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。

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