■おふくろファンド運用状況■
浪花おふくろファンド （愛称：おふくろファンド）＜ファンド概況＞
基準価額 （1万口当たり）
純資産総額
指定投資信託（組入れファンド）＜基準価額の推移（円）＞基準日：2009/4/30
7,258
220,622,006
4本
2008年4月8日
無期限
毎年3月3日

設定日
信託期間
決算日

6ヶ月
1.19

10,000
9,000
8,000
7,000
6,000
08/04/08＜資産構成比率（％）＞
指定投資信託短期金融資産（コール等）＜期間別騰落率（％）＞
1ヶ月
3ヶ月
4.08
8.81

11,00008/08/12

79.17%
20.83% ＜ファンド別寄与額（円）＞
1年-28.80

3年―

設定来-27.42＜組入れファンドの内訳＞※基準価額は4/28付け
ファンド名基準価額 組入れ比率 取得元本
ＴＭＡ長期投資
6,357円
28.36%
7,701円
さわかみ
10,287円
19.56%
12,226円ＡＬＡＭＣＯハリス グローバル
4,827円15.94%
6,010円コムジェスト・エマージング
6,535円
15.31%
7,914円08/12/18

09/4/30

寄与額は、当ファンドの基準価額の変動額を組入れファンドごとに分解したもので概算値です

コール(cash)
TMA
さわかみ
ALAMCO
コムジェスト
基準価額-3000-2500-2000-1500-1000-5000■4 月の投資環境と基準価額の動き

3 月の半ばから始まった世界的な株価の回復傾向は 4 月に入っても持続しました。浪花おふくろファンドの基準価額は、3 月の＋8.27%に続き、4 月も＋4.08%と 2 ヵ月連続の値上がりとなりました。組み入れている 4 本のファンドの基準価額がいずれも上昇したためです。なかでもコムジェスト・エマージングと ALAMCO ハリス グローバルの 2 ファンドは、海外株価の好調を受けてそれぞれ 1 割近く値上がりし、基準価額の上昇に寄与しました。

＜景気の悪化が続いているのに、なぜ株価は上がってきたのか？＞
4 月下旬に開かれた G7 財務相・中央銀行総裁会議で、「世界経済は 09 年末にかけて回復を始めるだろう」との表明がありました。世界経済見通しは、これまで下方修正一辺倒でしたが、徐々に回復時期を探る段階に進んできたとみられます。
景気回復予想の根拠としては、第一に、多くの国で大胆な金融・財政政策が進められていることが挙げられます。具体的には、利下げや金融機関への資金供給、財政支出拡大を通じた景気対策や減税などです。第二に、企業が取り組んできた在庫調整が進展していることもプラス材料となりました。販売の落ち込みを上回る勢いで生産を縮小してきた結果、日本でも自動車や液晶 TV 用のパネルなどで在庫が減り、つれて生産も復調の兆しを見せています。
株価反転のもう一つの理由として、ここまでの株価下落がそもそも行き過ぎだった可能性を挙げておきたいと思います。昨年のリーマンショック以降、「ヘッジファンド」と呼ばれる一群のファンドには、顧客からの解約注文が殺到しました。解約代金を準備するために、多くのヘッジファンドは保有していた株式を値段構わず市場で売却せざるを得ませんでした。これが株価急落の一因となったのですが、こうした解約と投げ売りは一巡した模様です。水面下に無理に沈めた木が、手を離した途端にふわーっと浮かんでくるのと同じイメージです。

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＜各ファンドの組入れ上位10銘柄＞■4 月の運用状況
株価は堅調でしたが、投資環境は一気には改善しな
いとの判断から、4 月は買い付けを見送りました。一
方、お客様のファンドご購入による資金流入によって純資産が増加したため、組入比率は 3 月末に比べ若干ですが低下しました。

■当面の投資環境見通し
景気の悪化ピッチが再び速まったり、回復が予想より遅れたりしますと、株価は上昇が止まり、再び下落に転じることも考えられます。実際、米国の大手金融機関の 1-3 月期決算発表が始まった 4 月半ば以降、株価の動きは鈍ってきました。景気悪化の引き金を引き、景気回復の足かせとなっている金融システム（要は銀行の経営）の不安定さが解消されていないとの慎重な見方が盛り返してきたと見られます。
また、先ほどのたとえで言えば、水面までは容易に浮き上がった木も、そのまま空を飛ぶわけではありません。実体経済のレベル自体が上がってはじめて、株価の持続的な上昇も可能となります。それにはまだ時間がかかるというのが一般的な見方であり、先行きの投資環境を見極めようと、投資家は当面、やや慎重姿勢を強めると予想しています。
■今後の運用方針
目先は株価にとってマイナス材料の方が多い状況
ではありますが、景気や企業業績の悪化は株価にかなり織り込まれていると見ています。しかも、浪花おふくろファンドが組み入れている 4 本のファンドには、しっかりとした調査を基に選定された銘柄が組み込まれています。ですから、現在のような低株価局面は、投資金額を増やす好機であると考えます。1 月には全体の組入れ比率を 8 割前後に引き上げていますが、今後さらに 9 割前後にまで高めるべく、投資環境を丹念に見定めていく方針です。
運用部長 久保田徹郎

ＴＭＡ長期投資ファンド 09/3/31
銘柄名国業種1 BERKSHIRE HATHAWAY INC-CL A
ｱﾒﾘｶ
保険
2 NESTLE SA-REGISTERED スイス
食品・飲料
3 信越化学工業
日本
基礎素材
4 キーエンス
日本
産業用エレ
5 JOHNSON & JOHNSON
ｱﾒﾘｶ 医薬品・ﾊﾞｲｵ
医薬品・ﾍﾙｽ
6 テルモ
日本
7 トヨタ自動車
日本自動車
8 花王
日本
家庭用品
9 POTASH CORP OF SASKATCHEWAN
ｱﾒﾘｶ
素材
10 セコム
日本
サービス

比率(%)
4.1
3.9
3.5
3.5
3.1
3.1
2.8
2.8
2.7
2.3

さわかみファンド 09/4/15
国業種
日本
輸送用機器
日本
輸送用機器
日本
輸送用機器
日本
化学
日本
機械
日本
電気機器
日本
電気機器
日本
精密機器
日本
機械
日本
化学

比率(%)
2.78
1.89
1.70
1.58
1.53
1.49
1.48
1.31
1.28
1.20

銘柄名
1 トヨタ自動車
2 デンソー3 ホンダ
4 信越化学工業
5 コマツ
6 パナソニック
7 シャープ
8 テルモ
9 クボタ
10 花王

ALAMCOﾊﾘｽ ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ ﾊﾞﾘｭｰ株ﾌｧﾝﾄﾞ2007 09/3/31
銘柄名国
業種比率(%)
1 INTEL CORP
ｱﾒﾘｶ
半導体
7.8
2 HEWLETT PACKARD CO
ｱﾒﾘｶ ﾃｸﾉﾛｼﾞｰ・機器
4.7
3 BANK OF NEW YORK MELLON CORP
ｱﾒﾘｶ
各種金融
4.6
4 CREDIT SUISSE GROUP AG-REG
スイス
各種金融
4.5
商業ｻｰﾋﾞｽ
5 ADECCO SA-REG
スイス
3.9
6 JPMORGAN CHASE&CO
ｱﾒﾘｶ
各種金融
3.7
7 JULIUS BAER HOLDING AG-REG
スイス
各種金融
3.5
8 CARNIVAL CORP
ｱﾒﾘｶ 消費者ｻｰﾋﾞｽ
3.4
9 FRANKLIN RESOURCES INC
ｱﾒﾘｶ
各種金融
3.4
10 SAP AG
ドイツソフトウェア
3.4
ﾆｯﾎﾟﾝｺﾑｼﾞｪｽﾄ・ｴﾏｰｼﾞﾝｸﾞﾏｰｹｯﾂ・ﾌｧﾝﾄﾞSA 09/3/31
銘柄名国
業種比率(%)
1 TAIWAN SEMICONDUCTOR-ADR
台湾
情報技術
4.2
2 GOLD FIELDS LTD
南ｱﾌﾘｶ素材
3.8
3 EMPRESAS COPEC SA
チリ 資本財・ｻｰﾋﾞｽ
3.6
4 MTN GROUP LTD
南ｱﾌﾘｶ 電気通信ｻｰﾋﾞｽ 3.6
5 IMPALA PLATINUM HOLD 南ｱﾌﾘｶ
素材
3.3
6 CIPLA LTD
インド
ヘルスケア
3.2
7 JBS SA
ﾌﾞﾗｼﾞﾙ 生活必需品
3.1
8 SASOL LTD
南ｱﾌﾘｶ エネルギー
2.9
9 BHARAT HEAVY ELECTRICALS
インド 資本財・ｻｰﾋﾞｽ
2.9
10 AMDOCS LTD
ｲｽﾗｴﾙ
情報技術
2.9
※各運用会社によって報告書作成日が異なるため、基準日に違いがあります。
※『業種』の分類は各運用会社によって異なります。
※さわかみファンド以外のファンドは、マザーファンドにおける組入比率です。

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■ファンド・マネージャー 久保田徹郎からのごあいさつ■
4 月 15 日発行の「おふくろ便り」で紹介がありましたが、このたび「浪花おふくろファンド」の運用を担当させて頂くことになりました久保田徹郎と申します。浪花おふくろ投信のメンバーがこれまで築いてきたものを大切にしつつ、私なりの考え方も盛り込んでいければと思っています。
「自分にとって最高のファンドだ」と末永
く可愛がって頂けるよう頑張りますので、よろしくお願いいたします。
極めてユニークなこの会社で働くことを、私はとても楽しみにして東京を発ちました。今回は、この会社に引き寄せられたわけを書かせて頂きたいと思います。
〜〜〜＊〜〜〜〜〜＊〜〜〜〜〜＊〜〜〜〜〜＊〜〜〜〜〜＊〜〜〜〜〜＊〜〜〜
まず挙げたいのは、お客様の財産形成に役立ちたいという想いの強さです。
社会保険労務士と税理士、かつ正真正銘のおふくろさん（私から見れば姉御？）二人が立ち上げた投信会社というのは、全国でここだけです。投信業界では極めて異色な経歴の持ち主である二人が、不慣れなこの業界にあえて飛び込んできたのは、これまでの仕事を通じて、また母として、世のおふくろさんたちを含む普通の生活者が自分のための年金作りをすることの必要性を痛感していたからであり、また、その道具として投信が最適だと考えたためでした。そんな人たちが作った会社だけに、ファンドに込める想いもまた、相当なものがあります。
もうひとつ惹かれたことは、地元への想いの強さです。
投信を通じた資産形成が地元で進むことにより、最終的には地域活性化の役に立ちたい、と考えているのです。
ちょっと話がそれますが、リスク商品である投信は、元本が保証されていません。そんな商品を長くお持ち頂くためには、投信とは何か、当社のファンドはどういうものなのか、ということについて、お客様に理解して頂く必要があります。東京で運用されるファンドを紹介するのではなく、あえて東京以外に本拠地を置く異例の（大阪では唯一の）投信会社を作ったのも、地元に根を生やし地元で地道な活動をすることが必要だと考えたためです。それによってはじめて、会社とファンドを理解して頂くための濃密で時には気長なコミュニケーションも可能になるのですから。
ほとんど未踏の地である大阪にやって来たのは、様々な困難を乗り越えてここまでやり遂げた熱い想いが、この会社にはあるからです。その実現に向けて全力投球できる機会を与えて頂いたことを、とてもありがたく、幸運に思っています。
「浪花おふくろファンド」は、短期間で大もうけすることを目指しません。逆に、時間を味方につけ（つまり、じっくりと時間をかけ）、途中ではデコボコ道もあるに違いないけれど、将来ふと振り返ったら、随分遠くまで、そして高いところまで来たものだ、と思って頂けるようにしたいと考えています。
浪花おふくろ投信の挑戦は始まったばかりであり、まだまだ努力と工夫が必要です。
皆様とともに、ゆったりと着実にファンドを育てていくためにも、皆様からのご質問やご意見、叱咤激励は大歓迎です。どうぞ気軽にお声をかけてください。セミナーなどでお会いする日を楽しみにしています。
久保田徹郎

3/6

■浪花おふくろより心をこめて■■長い間、社会保険労務士として年金制度をみてきましたが、5 年ごとに実施された年金財政計算時の改正は一貫して給付減・負担増でした。「どう考えても、このままではハッピーリタイアメントはないわ…」こんな思いを抱いて自分年金作りに取り掛かりました。しかし、「安全」や「安心」を前面に出した金融商品もリスクがある金融商品も一長一短で、安全確実で収益性が高く、インフレにも負けない財産作りができる完全な商品は存在しないことが分かりました。
■投資するなら、目的をはっきり定めることが何よりも大切です。
「時間を味方につけて自分年金を作る」のであれば、一般家庭の財産作りには積み立て投資が可能な長期保有型の投資信託はお役に立てます。当社では、投資信託初心者限定のセミナー『ひよこ倶楽部』を開催しています。
財産作りの旅は長期にわたります。まず投資信託という商品をきちんと理解して頂きたい！
私のこのセミナーへの思い入れは、他とは比べようもありません。
代表取締役

石津史子

4 月より久保田徹郎がファンド・マネージャーとして弊社に仲間入りしました。運用のことはもちろん、セミナー講師としても大いに活躍してもらえると期待しております。
浪花おふくろファンドの船出は荒波からの出発でしたが、悪天候にもめげず、ファンド仲間の皆様とともに目標に向かって前進あるのみです。2 年目は長期投資のリズムを大切にしながらも、もっともっと知恵をしぼり、おふくろファンドを成長させてまいります。
大阪で生まれ育った私は、大阪商人のあいさつ、「まいど！儲かりまっか！」「ボチボチでんなあ」という会話が大好きです。「三方よしの精神」も商売人の心意気でしょう。おふくろファンドがめざす長期投資の精神もまさに同じで、社会に役立つ企業が安値で放置されているときに買いを入れ応援し、やがて実りが来たとき収穫する。企業、社会、投資家の「三方よし」ということです。
代表取締役

中井朱美

【09.4.30 現在】総口座数 462（前月比＋12）定期定額契約 279（60.4%）法人 4＜地域別顧客比率＞※近畿は大阪府除く＜世代別・男女人数＞
8070

その他
13%

6050

関東18%

大阪府
43%

40

男(53%）

3020

デスクトップの表示.scf

近畿26%

女(47%)

100〜19 20代 30代 40代 50代 60代 70代 80〜

4/6

■浪花おふくろ『一言居士』■■春宵一刻…是々非々の髙井久しぶりの登場です。今回は私らしくない話です。
過日、娘が自分の友人・後輩達と卒業・就職祝いをするとの事で、場所を聞いたら私も良く知っている所なもので、私も参加させて貰いました。20 代前半の女性とご両親 1 組の 10 人余で、時間と共に盛り上がり、そのうちに新社会人になる子と話がはずみアルコールも進んで、つい遅くなってしまったので、一寸迷惑を掛けたかなと思った事でした。
その翌日、娘からメールがあり、前夜話し込んだ子からのメールが転送されて来たのです。以下そのメー
ル『昨日はありがとうございました。楽しすぎて日本酒飲み過ぎちゃいました…。卒業式だというのに朝は頭痛と気持ち悪さでやばかったです！（笑）先輩のお父さんとも沢山お話できて嬉しかったですし、大変為になりました。今後先輩のパパに教わった事を頭に入れて岡山で頑張っていきます。ありがとうございました』
これを見て、あぁ春宵一刻価千金という気分になった訳で、今時の若い者も仲々確りしていると思った事です。次に話をする機会があれば、その時は長期投資の事等を話してあげようかなと思っているところです。
髙井 一彦
投資をするうえで重要なこと何でしょうか？
人それぞれ答えは違うでしょうが、私は「自分の考え」をしっかり持つことだと考えています。
「自分の考え」は、難しい投資の知識ではなく、「なぜ、何に、いつ、どれくらい投資をするのか」という自分の感覚です。「自分の考え」を基に投資対象を決めていけば、経済環境がたとえ悪化したとしてもブレることなく投資を続けることができます。また「自分の考え」を持てば、投資を手控える時期や、積極的に投資をする時期をおのずと見分けられるようになるでしょう。
資産形成の道は長く続きます。
「自分の考え」を羅針盤にすることで、自分の進む方向を決められると思います。
井上幹雄■お知らせ■※『特定口座』のお申込み締切りは、５月２９日（必着）です※月次レポートの発行日が変わりますこれまで毎月末日に発行してまいりましたが、次回より翌月の 10 日前後に発行することとさせて頂きます。これにより、組み入れているファンドの最新データをお伝えすることが可能となります。より直近の状況をお客様に知って頂くための措置ですので、なにとぞご理解頂きますようお願い申し上げます。
次回 5 月分の発行は、6 月 10 日の予定です。
これに伴い「おふくろ便り」は、6 月より 25 日前後の発行となります。

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当社事務手続きの都合上、上記日程を締切りとさせていただきます。特定口座でのお取引をご希望で手続
きがまだのお客さまは、お早目にご返送ください。
ご返送の際、本人確認書類は不要です。
『特定口座：源泉徴収あり』でお取引をされると、確定申告の手間が省けます。当社は『特定口座：源泉徴収あり』でのお取引をおすすめします。
※他のファンド・株式等と損益通算する場合などは確定申告が必要になりますので事前にご確認ください。

■5 月と 6 月上旬の勉強会・セミナーのご案内■【お申込み・お問い合わせ】電話 06-4790-6200
内【参加費】無料

開催日時

開催場所

容 （ ）内は担当者

5 月 8 日（金）10:15〜11:45

大阪市中央公会堂
第１会議室 定員 18 名

投信初心者向け『ひよこ倶楽部』投信のしくみ等（石津）5 月 12 日（火）10:15〜11:45

大阪市中央公会堂
第１会議室 定員 18 名

ライフプランセミナー 家計を見直して余剰を運用へ（中井）

5 月 13 日（水）18:30〜20:00

大阪市中央公会堂
第３会議室 定員 18 名

投信初心者向け『ひよこ倶楽部』投信のしくみ等（石津）5 月 19 日（火）10:15〜11:45

大阪市中央公会堂
第 1 会議室 定員 18 名

投信初心者向け『ひよこ倶楽部 Part２』目論見書の見方等（石津）5 月 20 日（水）18:30〜20:00

大阪市中央公会堂
第２会議室 定員 18 名

知って安心＆家計の見直しにも役立つ 『社会保険まる得情報』（石津）

5 月 21 日（木）18:30〜20:30

大阪市中央公会堂
展示室 定員 60 名

なにわで咲かそう！長期投資の輪！！vol.18（久保田＆当社スタッフ）〜浪花の運用会社と語ろう会〜

5 月 22 日（金）10:15〜11:45

大阪市中央公会堂
第４会議室 定員 30 名

投信初心者向け『ひよこ倶楽部』投信のしくみ等（石津）5 月 26 日（火）10:15〜11:45

兵庫県私学会館＠ＪＲ元町
２１０会議室 定員 12 名

神戸で咲かそう！長期投資の輪！vol.５
知って安心＆家計の見直しにも役立つ 『社会保険まる得情報』（石津）

5 月 27 日（水）18:30〜20:00

大阪市中央公会堂
第３会議室 定員 18 名

投信初心者向け『ひよこ倶楽部』投信のしくみ等（石津）5 月 28 日（木）10:15〜11:45

大阪市中央公会堂
第１会議室 定員 18 名

知って安心＆家計の見直しにも役立つ 『社会保険まる得情報』（石津）

5 月 29 日（金）13:30〜15:30

和歌山市中央ｺﾐｭﾆﾃｨｾﾝﾀｰ
活動室５ 定員 30 名

和歌山で咲かそう！長期投資の輪！vol.４
知って安心＆家計に見直しにも役立つ 『社会保険まる得情報』（石津）

6 月 2 日（火）10:15〜11:45

大阪市中央公会堂
第１会議室 定員 18 名

投信初心者向け『ひよこ倶楽部』投信のしくみ等（石津）6 月 6 日（土）13：30〜16：30

大阪市立中央会館＠地下鉄長堀橋
定員 120 名

なにわで咲かそう！長期投資の輪！！vol.19
時間を味方につけて自分年金を作ろう㈱ﾏﾈｯｸｽ･ﾕﾆﾊﾞｰｼﾃｨ内藤忍氏・ｾｿﾞﾝ投信㈱中野晴啓氏＆当社スタッフ

6 月 9 日（火）18:30〜20:00

大阪市中央公会堂
第 3 会議室 定員 18 名

浪花の運用会社と財産作りについて語ろう会 vol.1
運用部長 久保田徹郎 ＆ 当社スタッフ

6 月 10 日（水）10:15〜11:45

堺市立東文化会館＠南海北野田
研修室 定員 20 名

堺で咲かそう！長期投資の輪！！vol.7
知って安心＆家計の見直しにも役立つ 『社会保険まる得情報』（石津）6 月 11 日（木）10:15〜11:45

総合生涯学習センター
第 2 会議室 定員 15 名

投信初心者向け『ひよこ倶楽部』投信のしくみ等（石津）6 月 13 日（土）13:30〜16:30

京都市アバンティーホール会議室
＠JR 京都駅南側 定員 20 名

京都で咲かそう！長期投資の輪！！vol.6
家計に身近な社会保険と経済を勉強しよう（石津＆久保田徹郎）※上記勉強会・セミナーでは、浪花おふくろ投信株式会社が設定・運用・販売を行う投資信託の勧誘を行うことがあります。

〜次の月次レポートは、6 月 10 日に発行予定です〜

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