ご参考資料 | 2020年6月1日

コロナ後の世界を読み解く！
緊急特別レポート

野村PIMCO・世界インカム戦略ファンド●A コース（為替ヘッジあり 年2回決算型）●B コース（為替ヘッジなし 年2回決算型）●C コース（為替ヘッジあり 毎月分配型）●D コース（為替ヘッジなし 毎月分配型）＊後述の【投資リスク】 【当資料について】および【お申込みに際してのご留意事項】を必ずご覧ください。

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インカム戦略の有効性を実現する
健全性を重視した債券投資
ポイント

1. 新型肺炎の感染拡大を背景に下落も、政策対応が下支えに
2. 「曲がっても折れない」銘柄の投資妙味は変わらず
3. 先行き不透明感は継続するが、インカムの積み上げは有効
4. 機動的なリスク調整が長期に亘り安定した実績を可能に

１．新型肺炎の感染拡大を背景に下落も、政策対応が下支えに新型肺炎を背景に一時大幅に下落
新型肺炎を巡る懸念を背景に幅広い債券が軟調となるなか、当ファンドのインカム戦略（米ドルベース）のリターンも3月に入り一時12%を超える下落となりました。今回の新型肺炎の感染拡大で2020年3月以降の市場動向及びパフォーマンス
5%

米国債

0%

米国投資
適格社債

-5%

インカム戦略-10%

米国ハイイールド社債は、投資家の換金売りが加速したことを背景に、質の高さ、低さに関係なくあらゆる資産が売りの対象になったことが特徴的でした。かかる環境下、当ファンドでは質が高いと考えられるセクターや銘柄を厳選していましたが、2月末から3月20日までの期

新興国債券
-15%
-20%
20年2月

20年4月

期間：2020年2月29日～2020年5月8日（日次）、2020年2月末を0%として比較
出所：ブルームバーグ、PIMCO間においては、保有する全ての債券セクターがマイナスとなりました。

20年3月

パフォーマンスの要因分解
8%

3月下旬以降、FRB（米連邦準備制度理事会）が米国債や住宅ローン担保証券に加え、一部の社債も買い入れ対象とする緊急措置を発表するなど、各国が矢継ぎ早に大規模な対応策を打ち出し、投資家心理が改善しました。債券市

6%

先進国債券（除く米国）

4%

通貨戦略

2%

その他の債券等

0%

バンクローン
証券化商品（除く住宅ローン担保証券）-2%

投資適格社債-4%

ハイイールド社債-6%

米政府系住宅ローン担保証券-8%

新興国債券（社債含む）

場が底入れの兆しをみせるなか、当ファンドも各債-10%

米非政府系住宅ローン担保証券
米国政府関連債

券セクターからリターンを獲得し、反発基調となり、

-12%
-14%

4月末にかけては、基準価額も上昇しました。

合計
2020年2月29日

3月20日～3月20日～5月8日

期間：2020年2月29日～2020年5月8日（日次）
出所：ブルームバーグ、PIMCO

上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。
＊後述の【投資リスク】 【当資料について】および【お申込みに際してのご留意事項】を必ずご覧ください。

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１．新型肺炎の感染拡大を背景に下落も、政策対応が下支えに政策対応により債券市場の流動性は改善
投資適格社債とCDS指数の取引レートの差

FRBが発表した、資産を買い入れて市場に大規模な資金供給する量的緩和策により、債券市場で続いていた流動性の枯渇は今後回避できる可3%

手元資金の確保に急ぐ投資家による現物社債の換金売りが加速も、足元では徐々に正常化

能性が高まりました。投資適格社債市場における現物社債とCDS（クレジット・デフォルト・スワップ、現物社債が割安

2%

現物社債を原資産としたデリバティブ取引）の取引レートを比較すると、現物社債の換金売りの加速を背景に、一時現物社債の割安感が急速に1%

通常の環境では差は大きく変動せず高まっていましたが、足元では徐々に正常化しています。また、市場心理が改善したことで、社債や証券化商品などの幅広い債券セクターが短期的には底堅いパフォーマンスとなる見通しです。

健全性を重視した投資の重要性は変わらず

現物社債が割高0%
18年12月

19年6月

19年12月期間：2018年12月末～2020年4月末（日次）
出所：ブルームバーグ
CDSとは、現物社債を原資産としたデリバティブ取引。ブルームバーグ・バークレイズ米国
投資適格社債指数のスプレッドと米投資適格社債CDX 5Y のスプレッドの差を記載。

一方、中長期の投資を行なう場合に無視できな
いのは、実体経済のファンダメンタルズ（基礎的諸条件）悪化は不可避であり、将来の不確実性も非常に高いという点です。各国における経済活動の再開がどのような道筋を辿るかは依然として不透明であり、仮に経済活動が完全に再開されたとしても、「アフター・コロナ」の世界において企業や個人が以前と同様に投資や消費を行なうか、については疑問符がつきます。
そのため、PIMCOでは3月のような換金売りの加速が再来する可能性は後退しつつあると考えていますが、実体経済のファンダメンタルズの悪化につい新型コロナウイルスに対する政策対応と今後のポイント（イメージ図）
コロナショック• 保有資産の換金売り• 外出禁止などに伴う経済活動の停滞
金融市場

実体経済

金融市場における
流動性の枯渇

企業の資金繰り悪化

大規模な金融緩和/財政拡大

金融市場の流動性は一定程度回復景気悪化に伴う中長期的な実体経済のファンダメンタルズ悪化への懸念は残るては今後も予断を許さない状況であると考えており、
インカム戦略においても引き続き健全性の高い資産を中心に投資を行なっています。

「健全な投資対象の選別が重要に」2020年5月8日時点
出所:PIMCO

上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。

＊後述の【投資リスク】 【当資料について】および【お申込みに際してのご留意事項】を必ずご覧ください。

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２．「曲がっても折れない」銘柄の投資妙味は変わらず
PIMCOが予想する今後の世界経済の成長経路（イメージ図）世界経済はU字型の成長経路を辿る見通し
新型肺炎の影響により経済活動が大きく落ち込
むなか、世界的な景気後退は免れない状況です。

新型コロナウイルス
封じ込め策による急速な落ち込みはしばらく低水準にて推移し、その後、緩やかに回復に向かうU字型の経路を辿ると想定しています。

成長率

PIMCOの基本シナリオでは、世界経済の成長率

ウイルス感染者数がピークを迎え、成長率も底打ち背景には、サプライチェーンの修復や輸送などの問題解消にも時間がかかるとみられることや、新型肺炎に対する人々の恐れから観光やイベントなどの「曲がっても折れない」銘柄選別「曲がっても折れない」銘柄への投資は有効

新興国債券

住宅関連
証券

社債

原油価格の
低迷

失業率の
上昇

格下げ
リスク

曲がっても
折れない
ポイント

高い債務
返済能力

高い
返済順位

高い
財務健全性

具体的な
投資対象

ブラジル、
ロシア

非政府系
住宅ローン
担保証券

金融
セクター

景気の本格的な回復までに時間がかかるとみられズ主導の二番底が引き起こされる可能性には注意が必要です。金融市場が大幅な調整局面を経たことで、幅広い債券の利回りが上昇し、魅力的な水準となりました。しかし、健全性を考慮せずに

短期的な
変動要因

利回りのみに着目し投資対象を選んだ場合、ファ2020年5月8日時点
出所：PIMCO

ンダメンタルズの大幅な悪化を受けて、金利収入以上の価格損失を被る可能性があります。

米国の住宅価格の変化と非政府系住宅ローン
担保証券の期待リターン （PIMCOによる試算）

定損失が発生する可能性の低い「曲がっても折れない」債券を選別しています。例えば、保有している非政府系住宅ローン担保証券は、返済順位の高い債券を中心に選択しており、それらの債券は住宅価格が30%近く下落するようなリスクシナリオ
においてもプラスのリターンが期待できるとPIMCOは分析しています。

中長期の期待リターン（％）

当ファンドでは、価格が一時的に下落することはあっても、発行体の債務返済能力の高さから、確時間

2020年5月8日時点
出所：PIMCO

サービス需要が戻りにくいことが挙げられます。

るなか、需要の伸び悩みを背景にファンダメンタル

政策による下支え効果、ワクチンの開発、
経済活動再開により回復

200

健全性が相対的に高い
非政府系住宅ローン担保証券（インカム戦略で組み入れ）

-20
-40

健全性が相対的に低い
非政府系住宅ローン担保証券*（インカム戦略で組み入れなし）

-60

-80
-100
-30%

-20%

-10%

0%

10%

米国住宅価格の変化幅
2020年3月末時点
出所：PIMCO、ブルームバーグ*CRT（Credit Risk Transfer）証券：金融危機後に住宅公社が保証する住宅ローンのデフォルト・リスクを民間投資家に移転するかたちで組成された証券

上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。

＊後述の【投資リスク】 【当資料について】および【お申込みに際してのご留意事項】を必ずご覧ください。

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２．「曲がっても折れない」銘柄の投資妙味は変わらず
市場の二番底に対する相対的に高い耐性
米国ハイイールド社債の最大下落期間におけるインカム戦略の最大下落率

当ファンドは、 「曲がっても折れない」銘柄の選別に加え、PIMCOの景気/市場環境見通しを背景

インカム戦略にファンドのリスク量を柔軟に調整することで、過去の金融ショック時には相対的に下落幅を抑制してきました。足元でもリスク量を低く調整しており、今後、実体経済のファンダメンタルズ悪化を背景に市

米国ハイイールド社債

0%
-5%

-2%

-3%

-10%
-15%

場が調整する際にも、米国ハイイールド社債などの-20%資産と比較して底堅く推移することが見込まれます。

-25%

-10%

-10%

-13%

-13%
-22%

-30%

「曲がっても折れない」銘柄の価格回復
当ファンドは、リスクオフ時に下値を相対的に抑制

-35%
-40%

するだけでなく、その後の市場の回復局面を着実に捉えることで中長期に安定性と収益性を両立してきました。実際に、過去の金融ショック時には、

-35%
リーマン・

欧州

2016年

コロナ・

ショック

債務危機

原油安

ショック

リーマン・ショックは2007年5月31日-2008年12月12日、欧州債務危機は2011年7月26日-2011年10月4日、2016年原油安は2015年5月31日-2016年2月11日、コロナ・ショックは2020年2月20日-2020年3月23日（日次）
出所：ブルームバーグ、PIMCO

米国ハイイールド社債よりも下値を抑制しつつ、そ金融市場の大幅下落局面とその後の回復局面*を通じたリターンの後は回復を捉えることで、下落前の水準と比べて、米国ハイイールド社債を上回るリターンを通期

インカム戦略で実現しました。これは、リスクオフ時には保有する債券が一時的に下落する場合があるものの、当ファンドでは「曲がっても折れない」銘柄を選別して

45%

35%
30%

とに加え、割安感の高まった銘柄を新しく組み込む

25%

ことで、追加的なリターンも効果的に獲得してきた

20%

当面は不安定な市場環境が想定されるなか、当ファンドではまだ積極的にリスクを増やすことはして期待できると考えています。

29%

28%
18%

18%

14%

15%
10%
5%
0%

いませんが、タイミングを見計らいながら割安な銘柄を組み込むことで、中長期に魅力的なリターンが

42%

40%

いるため、保有債券の価格が自律的に回復するこことが背景にあります。

米国ハイイールド社債

リーマン・

欧州

2016年

ショック

債務危機

原油安

期間：リーマン・ショックは2007年5月31日-2010年12月12日、欧州債務危機は2011年
7月26日-2013年10月4日、2016年原油安は2015年5月31日-2018年2月11日（日次）
出所：ブルームバーグ、PIMCO*回復局面は米国ハイイールド社債の最大下落時点から2年間。米国ハイイールド社債の最大下落時点は、リーマン・ショック：2008年12月12日、欧州債務危機：2011年10月4日、
2016年原油安は2016年2月11日。

上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。
＊後述の【投資リスク】 【当資料について】および【お申込みに際してのご留意事項】を必ずご覧ください。

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３．先行き不透明感は継続するが、インカムの積み上げは有効
新型肺炎を巡る不透明感は継続

新型コロナウイルス感染者の累計者数

前述の通り、PIMCOでは今後U字型の成長経路を予想していますが、基本シナリオには、二つの主要な下方リスクがあるとみています。一つは、新型（人、対数目盛）

10,000,000

米国

1,000,000

ロシア

肺炎の感染者増加の再加速、二つ目が中央銀

10,000

行や政府のバランスシートに直接アクセスできない、

1,000

ブラジル

100

景気循環に左右されやすいセクターのデフォルト

10（債務不履行）率の上昇です。

1-10

足元では主要国における新型肺炎の感染拡大が落ち着きつつあることから、一部の国や地域では経能性があります。新型肺炎の感染拡大が再び発20%

生した場合は、第一波を乗り越えた景気循環型

15%

5%

当ファンドは、相対的に高い利回りを維持すること

0%
06年2月

25%

大きく下落したものの、保有している債券は「曲

20%

60

70

（日）

14年2月

18年2月

リーマン
ショック

利子収益

欧州 バーナンキ
債務問題 ショック

総合収益
チャイナ
ショック

景気減速 コロナ
懸念 ショック

10%

5%
0%
-5%

-10%

環境が続く可能性が高く、当ファンドのインカム戦-15%

投資戦略は有効であると考えています。

50

15%

不透明感が継続するなか、当面不安定な市場
略を通じて着実に質の高いインカムを積み上げる

10年2月

価格損益

的な水準です。3月には組み入れ債券の価格がず着実に積み上がっていきます。新型肺炎を巡る

40

インカム戦略の年次騰落率

年4月末時点の平均最終利回りは5.6%と魅力発が見込まれるほか、インカムは市場環境に依ら30

期間：2006年2月末-2021年3月末（月次）2020年4月以降の点線はMoody’sの予測値
出所：Moody’s

ンドは、健全性の高い資産を保有しつつも、2020

がっても折れない」と考えられることから中長期に反

20

10%

インカム積み上げの有効性は変わらず

子収益）がリターンの土台を築いています。当ファ10

米国ハイイールド社債のデフォルト率の推移

染拡大の第二波が到来し、経済が再停止する可により、時間と共に着実に積み上がるインカム（利0

2020年5月16日時点（日次）
各国の感染者の累計者数が100を超えたタイミングを0日目として比較
出所：PIMCO、ジョンズ・ホプキンズ大学、ブルームバーグ

済活動が徐々に再開しています。しかし、今後感企業のデフォルトの増加が見込まれます。

英国
中国

100,000（年）
期間：2007年3月末 ～2020年4月末（月次）2007年は2007年3月末～12月末、2020年は2019年12月末～2020年4月末まで
インカム戦略はPIMCOが運用する米国籍代表口座の実績（米ドルべース、報酬等控除前）
出所：PIMCO

上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。
＊後述の【投資リスク】 【当資料について】および【お申込みに際してのご留意事項】を必ずご覧ください。

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４．機動的なリスク調整が長期に亘り安定した実績を可能に
見通しに合わせてリスクを柔軟に調整

インカム戦略の信用リスクと金利リスクの推移

一般的に、債券インデックスは市場環境が変化しても、リスク水準は大きく変わりません。一方、イン（年）
14

カム戦略は、PIMCOの経済および市場環境見通

12しに合わせて機動的にリスクを調整します。例えば、
チャイナショックや原油安で高利回り債券の割安

8

信用リスクを多めに取得し、市場の回復を捉えまし6

た。その後、2018年以降は、信用リスクを抑制し4り債券と比較して 、抑制することができました 。
（P2の2020年3月以降のパフォーマンスご参
照）

（年）6

インカム戦略10

感が高まっていた2016年から2017年頃までは、ていたため、コロナショックにおける下落幅を高利回

長期に亘り安定性と収益性を両立してきました。
インカム戦略の米国籍代表口座は2007年3月から運用を開始しており、年内の景気後退入りが予想されるなか、約13年間の運用を通じて景気

2
インカム戦略

0

15年

17年

19年

15年

つつ、インカム戦略の倍以上リスクのある米国ハイイールド社債を上回るリターンを実現しています。
景気の先行き不透明感が強く、市場環境も絶えず変化するなか、 米国の債券運用でもトップクラ

17年

19年

期間：2015年12月末-2020年4月末（月次）
出所：PIMCO、ブルームバーク*信用リスクは市場加重・スプレッド・デュレーションを使用。マーケット全体のスプレッドの変化に対する感応度であり、値が大きいと、スプレッドが拡大した際にパフォーマンスがより軟調となる傾向があります。
**金利リスクは、デュレーションを使用。金利の変化に対する価格感応度であり、値が大きいと金利が上昇したときに、より価格が下落する傾向にあります。

長期パフォーマンスの比較
300

250

インカム戦略（リターン：8.0%、リスク：4.9%)

200

150

米国投資適格社債（リターン：5.5%、リスク：6.1%)の1サイクルを乗り越えた形になります。この期間の実績は、米国投資適格社債以下にリスクを抑え（ご参考）
米国投資適格債券

4（ご参考）
米国投資適格債券

リスクを抑制し、良好なリターンを実現
こうした機動的なリスク調整により、インカム戦略は金利リスク**の推移

信用リスク*の推移

100

米国ハイイールド社債（リターン：6.0%、リスク：10.1%)

50
07年

09年

11年

13年

15年

17年

19年

期間：2007年3月末-2020年4月末（月次）、2007年3月末を100として指数化
インカム戦略はPIMCOが運用する米国籍代表口座の実績（米ドルべース、報酬等控除前）
リターン：収益率（年率換算ベース）
リスク：標準偏差（年率換算ベース）
出所：PIMCO、ブルームバーグ

スであるPIMCOの経済および市場環境見通しに合わせてリスクを柔軟に調整しながら中長期で魅力的なリターンの追求を行うインカム戦略の優位性は、今後も高いと考えています。

上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。
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＜当資料で使用した指数について＞
米国債：ブルームバーグ・バークレイズ米国債インデックス
米国投資適格社債：ブルームバーグ・バークレイズ米国投資適格社債インデックス
新興国債券：JPモルガンEMBI Global Diversifiedインデックス
米国ハイイールド社債：ICE BofA米国ハイイールド・インデックス
インカム戦略：PIMCOバミューダ・インカム・ファンド（M）（米ドルベース、報酬等控除前）＜当資料で使用した指数の著作権等について＞●ブルームバーグは、ブルームバーグ・ファイナンス・エル・ピーの商標およびサービスマークです。バークレイズは、ライセンスに基づき使用されているバークレイズ・バンク・
ピーエルシーの商標およびサービスマークです。ブルームバーグ・ファイナンス・エル・ピーおよびその関係会社（以下「ブルームバーグ」と総称します。）またはブルーム
バーグのライセンサーは、ブルームバーグ・バークレイズ・インデックスに対する一切の独占的権利を有しています。
●「JPモルガンEMBI Global Diversifiedインデックス」は、 J.P. Morgan Securities LLCが発表しており、著作権はJ.P. Morgan Securities LLCに帰属しております。
●「ICE BofA米国ハイイールド・インデックス」は、ICE Data Indices, LLCまたはその関連会社（「ICEデータ」）の登録商標です。当ファンドは、ICEデータによって支持・推奨・販売・販売促進されるものではなく、また、ICEデータは当ファンドに関して一切の責任を負いません。

＊後述の【投資リスク】 【当資料について】および【お申込みに際してのご留意事項】を必ずご覧ください。

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「野村PIMCO・世界インカム戦略ファンド」

ファンドの運用状況＜A/B/C/Dコース＞基準価額の推移
期間：2016年4月22日（設定日）～2020年5月19日、日次（円）
12,50012,000（億円）
14,000

基準価額（分配金再投資）（左軸）
Aコース/

Bコース

Cコース/

Dコース

12,00011,50010,00011,0008,000

10,500

6,000

10,000

4,000

9,500

A/B/C/Dコース純資産総額（右軸）

9,000
16/4

17/4

18/4

19/4

2,000

0
20/4（年/月）

基準価額（分配金再投資）とは、当初設定時より課税前分配金を再投資したものとして計算した価額であり、ファンドの収益率を測るためのものです。
したがって、課税条件等によって受益者ごとに収益率は異なります。また、換金時の費用・税金等は考慮しておりません。

―――――上記は過去の運用実績であり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。 ―――――＊後述の【投資リスク】 【当資料について】および【お申込みに際してのご留意事項】を必ずご覧ください。

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＊後述の【投資リスク】 【当資料について】および【お申込みに際してのご留意事項】を必ずご覧ください。

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「野村PIMCO・世界インカム戦略ファンド」【ファンドの特色】● 世界各国（新興国を含みます。）の債券等（国債、政府機関債、社債、モーゲージ証券、資産担保証券、ハイ・イールド債券、企業向け貸付債権（バンクローン）等）および派生商品等を実質的な主要投資対象 ※とします。
※「実質的な主要投資対象」とは、外国投資信託や「野村マネーポートフォリオ マザーファンド」を通じて投資する、主要な投資対象という意味です。

● ファンドは、分配頻度、投資する外国投資信託において為替ヘッジの有無の異なる、4本のファンド（Aコース、Bコース、Cコース、Dコース）で構成され、高水準のインカムゲインの確保と中長期的な信託財産の成長を図ることを目的として運用を行なうことを基本とします。
為替ヘッジあり（部分ヘッジ（高位））※

為替ヘッジなし

年2回分配

Ａコース

Ｂコース

毎月分配

Ｃコース

Ｄコース

※「Aコース」「Cコース」は、投資する「PIMCOバミューダ・インカム・ファンドA－クラスN（JPY）」において、原則として、純資産総額を米ドル換算した額とほぼ同額程度の米ドル売り円買いの為替取引により、対円での為替ヘッジを行ないます。

● 各々以下の円建ての外国投資信託「PIMCOバミューダ・インカム・ファンドA」および国内投資信託「野村マネーポートフォリオ マザーファンド」を投資対象とします。
ファンド名
Aコース
Cコース

投資対象
（外国投資信託）PIMCOバミューダ・インカム・ファンドA－クラスN（JPY)（国内投資信託）野村マネーポートフォリオ マザーファンド

Bコース
Dコース

（外国投資信託）PIMCOバミューダ・インカム・ファンドA－クラスN（USD)（国内投資信託）野村マネーポートフォリオ マザーファンド● 通常の状況においては、「PIMCOバミューダ・インカム・ファンドA」への投資を中心とします※が、投資比率には特に制限は設けず、各投資対象ファンドの収益性および流動性ならびにファンドの資金動向等を勘案のうえ決定します。
※通常の状況においては、「PIMCOバミューダ・インカム・ファンドA」への投資比率は、概ね90％以上を目処とします。
■外国投資信託「PIMCOバミューダ・インカム・ファンドA-クラスN（JPY)／クラスN（USD)」の運用の基本方針■※PIMCO バミューダ・インカム・ファンドAをファンドといいます。
・ファンドは、PIMCO バミューダ・インカム・ファンド（M）受益証券への投資を通じて、世界各国（新興国を含みます。）の債券等（国債、政府機関
債、社債、モーゲージ証券、資産担保証券、ハイ・イールド債券、企業向け貸付債権（バンクローン）等）および派生商品等に実質的に投資を行ない、インカムゲインの最大化と長期的な値上がり益の獲得を目指します。
・通常、総資産の65％以上を世界各国（新興国を含みます。）の債券等（国債、政府機関債、社債、モーゲージ証券、資産担保証券、
ハイ・イールド債券、企業向け貸付債権（バンクローン）等）および派生商品等に実質的に投資します。
・ポートフォリオの平均デュレーションは、原則として0～8 年の範囲で調整します。
・米ドル建て以外の資産に投資を行なった場合は、投資顧問会社が、原則として当該資産にかかる通貨を売り、米ドルを買う為替取引を行ないます。ただし、総資産の10％以内の範囲で、米ドル建て以外の通貨エクスポージャーを、実質的に保有することができます。
・クラスN(JPY)は、原則として、純資産総額を米ドル換算した額とほぼ同額程度の米ドル売り円買いの為替取引を行ないます。クラスN(USD)は、組入資産について、原則として対円で為替ヘッジを行なわず、米ドルへの投資効果を追求します。

● ファンドはファンド・オブ・ファンズ方式で運用します。
● 「野村PIMCO・世界インカム戦略ファンド」を構成する各ファンド間でスイッチングができます。
● 運用にあたっては、ピムコジャパンリミテッドに、運用の指図に関する権限の一部を委託します。
● 分配の方針◆Aコース、Bコース
原則、毎年4月および10月の16日（休業日の場合は翌営業日）に分配を行ないます。
分配金額は、分配対象額の範囲内で、原則として利子・配当等収益等および基準価額水準等を勘案して委託会社が決定します。
◆Cコース、Dコース
原則、毎月16日（休業日の場合は翌営業日）に分配を行ないます。
分配金額は、分配対象額の範囲内で、委託会社が決定するものとし、原則として、利子・配当等収益等を中心に分配を行なうことを基本とします。ただし、基準価額水準等によっては、売買益等が中心となる場合があります。なお、市況動向や基準価額水準等によっては、分配金額が大きく変動する場合があります。
＊委託会社の判断により分配を行なわない場合もあります。また、将来の分配金の支払いおよびその金額について示唆、保証するものではありません。
資金動向、市況動向等によっては上記のような運用ができない場合があります。

＊後述の【投資リスク】 【当資料について】および【お申込みに際してのご留意事項】を必ずご覧ください。

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「野村PIMCO・世界インカム戦略ファンド」【投資リスク】

各ファンドは、投資信託証券への投資を通じて、債券およびバンクローン等に実質的に投資する効果を有しますので、金利変動等による当該債券およびバンクローンの価格下落や、当該債券およびバンク
ローンの発行体の倒産や財務状況の悪化等の影響により、基準価額が下落することがあります。また、
外貨建資産に投資しますので、為替の変動により基準価額が下落することがあります。
したがって、投資家の皆様の投資元金は保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失が生じることがあります。なお、投資信託は預貯金と異なります。
※詳しくは投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。
【お申込メモ】●信託期間●決算日および収益分配●ご購入価額●ご購入単位【当ファンドに係る費用】
2026年4月16日まで（2016年4月22日設定）「Aコース」「Bコース」
年2回の決算時（原則、4月および10月の16日。休業日の場合は翌営業日）に分配の方針に基づき分配します。
「Cコース」「Dコース」
年12回の決算時（原則、毎月16日。休業日の場合は翌営業日）に分配の方針に基づき分配します。
ご購入申込日の翌営業日の基準価額
1万口以上1口単位（当初元本1口＝1円）または1万円以上1円単位◆ご購入時手数料◆運用管理費用（信託報酬）◆その他の費用・手数料※ご購入単位は販売会社によって異なる場合があります。

●ご換金価額●スイッチング（2020年6月現在）
ご購入価額に3.3％（税抜3.0％）以内で販売会社が独自に定める率を乗じて得た額＜スイッチング時＞
販売会社が独自に定める率を乗じて得た額＊詳しくは販売会社にご確認ください。
ファンドの純資産総額に年1.848％（税抜年1.68％）の率を乗じて得た額が、お客様の保有期間に応じてかかります。
組入有価証券等の売買の際に発生する売買委託手数料、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用、ファンドに関する租税等がお客様の保有期間中、その都度かかります。
※これらの費用等は運用状況等により変動するため、事前に料率・上限額等を示すことができません。
ありません。

ご換金申込日の翌営業日の基準価額「野村PIMCO・世界インカム戦略ファンド」を構成する各ファンド間で ◆信託財産留保額
スイッチングが可能です。
（ご換金時、※販売会社によっては、一部または全部のスイッチングのお取扱いを行なわない場合がスイッチングを含む）あります。
上記の費用の合計額については、投資家の皆様がファンドを保有される期間等に●お申込不可日 販売会社の営業日であっても、申込日当日が、「ニューヨーク証券
応じて異なりますので、表示することができません。
取引所」の休場日に該当する場合には、原則、ご購入、ご換金、※詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）の「ファンドの費用・税金」をご覧ください。
スイッチングの各お申込みができません。
●課税関係個人の場合、原則として分配時の普通分配金ならびに換金時（スイッチングを含む）および償還時の譲渡益に対して課税されます。ただし、少額投資非課税制度などを利用した場合には課税されません。なお、税法が改正された場合などには、内容が変更になる場合があります。詳しくは販売会社にお問い合わせください。
※販売会社によっては、一部のファンドのお取扱いを行なわない場合があります。

◆設定・運用は
商号：野村アセットマネジメント株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第373号
加入協会：一般社団法人投資信託協会／
一般社団法人日本投資顧問業協会／
一般社団法人第二種金融商品取引業協会

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【当資料について】
当資料は、ファンドに関する参考情報の提供を目的として野村アセットマネジメントが作成したものです。
当資料は信頼できると考えられる情報に基づいて作成しておりますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。
当資料中の記載事項は、全て当資料作成時以前のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。
当資料中のいかなる内容も将来の運用成果または投資収益を示唆あるいは保証するものではありません。

【お申込みに際してのご留意事項】
ファンドは、元金が保証されているものではありません。
ファンドに生じた利益および損失は、すべて受益者に帰属します。
投資信託は金融機関の預金と異なり、元本は保証されていません。
投資信託は預金保険の対象ではありません。また、登録金融機関が取り扱う投資信託は、投資者保護基金制度が適用されません。
お申込みにあたっては、販売会社よりお渡しする投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判断ください。

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野村PIMCO・世界インカム戦略ファンド
お申込みは
加入協会
金融商品取引業者等の名称

登録番号

日本証券業
協会

一般社団法人
日本投資顧問業協会

一般社団法人 一般社団法人
金融先物
第二種金融商品
取引業協会
取引業協会

株式会社みずほ銀行

登録金融機関関東財務局長（登金）第6号○

株式会社イオン銀行

登録金融機関関東財務局長（登金）第633号○○

株式会社青森銀行

登録金融機関

東北財務局長（登金）第1号○

株式会社みちのく銀行

登録金融機関

東北財務局長（登金）第11号○

株式会社山形銀行

登録金融機関

東北財務局長（登金）第12号○

株式会社岩手銀行

登録金融機関

東北財務局長（登金）第3号○

株式会社七十七銀行

登録金融機関

東北財務局長（登金）第5号○○

株式会社足利銀行

登録金融機関関東財務局長（登金）第43号○○

株式会社第四銀行

登録金融機関関東財務局長（登金）第47号○○

株式会社北越銀行

登録金融機関関東財務局長（登金）第48号○○

株式会社山梨中央銀行

登録金融機関関東財務局長（登金）第41号○

株式会社八十二銀行

登録金融機関関東財務局長（登金）第49号○○

株式会社福井銀行

登録金融機関

北陸財務局長（登金）第2号○○

株式会社清水銀行

登録金融機関東海財務局長（登金）第6号○

株式会社大垣共立銀行

登録金融機関東海財務局長（登金）第3号○

株式会社三重銀行

登録金融機関東海財務局長（登金）第11号○

株式会社百五銀行

登録金融機関東海財務局長（登金）第10号○○

株式会社滋賀銀行

登録金融機関

近畿財務局長（登金）第11号○○

株式会社紀陽銀行

登録金融機関

近畿財務局長（登金）第8号○

株式会社阿波銀行

登録金融機関

四国財務局長（登金）第1号○

株式会社四国銀行

登録金融機関

四国財務局長（登金）第3号○

株式会社福岡銀行

登録金融機関福岡財務支局長（登金）第7号○

株式会社筑邦銀行

登録金融機関福岡財務支局長（登金）第5号○

株式会社佐賀銀行

登録金融機関福岡財務支局長（登金）第1号○

株式会社十八銀行

登録金融機関福岡財務支局長（登金）第2号○

株式会社親和銀行

登録金融機関福岡財務支局長（登金）第3号○

株式会社大分銀行

登録金融機関

九州財務局長（登金）第1号○

株式会社宮崎銀行

登録金融機関

九州財務局長（登金）第5号○

株式会社鹿児島銀行

登録金融機関

九州財務局長（登金）第2号○

株式会社西日本シティ銀行

登録金融機関福岡財務支局長（登金）第6号○○

株式会社新生銀行

登録金融機関関東財務局長（登金）第10号○○

株式会社あおぞら銀行

登録金融機関関東財務局長（登金）第8号○○

株式会社北洋銀行

登録金融機関北海道財務局長（登金）第3号○○

株式会社福島銀行

登録金融機関

東北財務局長（登金）第18号○

株式会社京葉銀行

登録金融機関関東財務局長（登金）第56号○

株式会社東京スター銀行

登録金融機関関東財務局長（登金）第579号○

株式会社大光銀行

登録金融機関関東財務局長（登金）第61号○

株式会社静岡中央銀行

登録金融機関東海財務局長（登金）第15号○

株式会社みなと銀行

登録金融機関

近畿財務局長（登金）第22号○

株式会社熊本銀行

登録金融機関

九州財務局長（登金）第6号

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※上記販売会社情報は、作成時点の情報に基づいて作成しております。
※販売会社によっては取扱いを中止している場合がございます。

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野村PIMCO・世界インカム戦略ファンド
お申込みは
加入協会
金融商品取引業者等の名称

登録番号

日本証券業
協会

一般社団法人
日本投資顧問業協会

株式会社宮崎太陽銀行

登録金融機関

九州財務局長（登金）第10号○

信金中央金庫

登録金融機関関東財務局長（登金）第258号○

広島信用金庫

登録金融機関中国財務局長（登金）第44号○

第一生命保険株式会社

登録金融機関関東財務局長（登金）第657号○○

いちよし証券株式会社

金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第24号○○

四国アライアンス証券株式会社

金融商品取引業者 四国財務局長（金商）第21号○

エース証券株式会社

金融商品取引業者 近畿財務局長（金商）第6号○

株式会社SBI証券

金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第44号○

ＯＫＢ証券株式会社

金融商品取引業者 東海財務局長（金商）第191号○

木村証券株式会社

金融商品取引業者 東海財務局長（金商）第6号○

九州ＦＧ証券株式会社

金融商品取引業者 九州財務局長（金商）第18号○

京銀証券株式会社

金融商品取引業者 近畿財務局長（金商）第392号○

ぐんぎん証券株式会社

金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第2938号○

岩井コスモ証券株式会社

金融商品取引業者 近畿財務局長（金商）第15号○

ごうぎん証券株式会社

金融商品取引業者 中国財務局長（金商）第43号○

静銀ティーエム証券株式会社

金融商品取引業者 東海財務局長（金商）第10号○

七十七証券株式会社

金融商品取引業者 東北財務局長（金商）第37号○

北洋証券株式会社

金融商品取引業者 北海道財務局長（金商）第1号○

十六ＴＴ証券株式会社

金融商品取引業者 東海財務局長（金商）第188号○

めぶき証券株式会社

金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第1771号○

ちばぎん証券株式会社

金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第114号○

中銀証券株式会社

金融商品取引業者 中国財務局長（金商）第6号○

楽天証券株式会社

金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第195号○

東海東京証券株式会社

金融商品取引業者 東海財務局長（金商）第140号○

とうほう証券株式会社

金融商品取引業者 東北財務局長（金商）第36号○

西日本シティＴＴ証券株式会社

金融商品取引業者 福岡財務支局長（金商）第75号○

マネックス証券株式会社

金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第165号○

株式会社証券ジャパン

金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第170号○

野村證券株式会社

金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第142号○

一般社団法人 一般社団法人
金融先物
第二種金融商品
取引業協会
取引業協会

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※上記販売会社情報は、作成時点の情報に基づいて作成しております。
※販売会社によっては取扱いを中止している場合がございます。

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野村PIMCO・世界インカム戦略ファンド
以下は、取次販売会社または金融商品仲介による販売会社です。
お申込みは
加入協会
金融商品取引業者等の名称

登録番号

日本証券業
協会

埼玉縣信用金庫

登録金融機関関東財務局長（登金）第202号○

城北信用金庫

登録金融機関関東財務局長（登金）第147号○

株式会社常陽銀行

登録金融機関関東財務局長（登金）第45号○

登録金融機関

九州財務局長（登金）第3号○

登録金融機関北海道財務局長（登金）第3号○(委託金融商品取引業者 めぶき証券株式会社)

株式会社肥後銀行(委託金融商品取引業者 九州ＦＧ証券株式会社)株式会社北洋銀行(委託金融商品取引業者 北洋証券株式会社)

一般社団法人
日本投資顧問業協会

一般社団法人 一般社団法人
金融先物
第二種金融商品
取引業協会
取引業協会

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※上記販売会社情報は、作成時点の情報に基づいて作成しております。
※販売会社によっては取扱いを中止している場合がございます。

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