モルガン・スタンレー

2007 年度 アニュアル・レポート
Morgan Stanley Annual Report 2007

Morgan Stanley
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www.morganstanley.co.jp© 2008 Morgan Stanleyモルガン・スタンレー 2007 年度 アニュアル・レポート

Morgan Stanley Annual Report 2007

目次 ｜ Contents

株主の皆様へ2

抜粋財務データ

6

letter to Shareholders

8

Selected Financial data

12

株主の皆様へ

株主の皆様へ

法人・機関投資家向け証券業務におけるフランチャイズの強化
今年もモルガン・スタンレーは、主要な顧客ビジネスでの主導的地位を維持し、さらなる成長に向2007 年は、モルガン･スタンレーを含む金融サービス業界全体にとって厳しい年となりました。信

けての施策を講じ、法人・機関投資家向け証券業務の多くの分野において引き続き堅調な業績を用市場における未曾有の混乱と流動性の低下により、当社の一部のビジネスが打撃を受け、住宅残しました。

ローン関連事業で多額の損失を計上しました。しかし、通年の業績としては史上 2 番目となる高収入を記録し、多くの事業分野において過去最高の業績を収めることができました。また、長期的なビジネス戦略を遂行する上で大きな進展があり、主要事業分野における顧客基盤がさらに強化されました。 2008 年を迎えるにあたり、優秀な社員の尽力と貢献をバネに、新たなモメンタムとさらなる規律を軸に一層の業績向上に傾注してまいります。

2007 年の投資銀行業務における収入は過去最高となる 55 億ドル（前年比 31% 増）を記録し、アドバイザリー業務（前年比 45% 増）および引受業務（ 21% 増）の収入も過去最高となりました。
また、世界の M&A では、完了ベースで第 1 位、公表ベースで第 2 位、また世界の新規株式公開（ IPo）では第 3 位という結果を収めました。
（出所：トムソンファイナンシャル、2007 年 1 月 1 日〜

11 月 30日）

住宅ローン関連事業で評価損を計上。しかし、通年では過去最高の業績を達成

株式のセールス & トレーディング業務においても、2007 年の通年の収入が過去最高（前年比

モルガン・スタンレーが年末に計上した住宅ローン関連の損失は、債券業務内の一部門に所属す

38% 増）を記録しました。これには、これまでの継続的な投資が功を奏し、デリバティブおよびプる少数チームによる判断ミスと、当該リスクの適切な対処における失敗の結果でした。今回の損ライム・ブローカレッジ業務が過去最高の業績を上げたことが寄与しました。また、債券のセール

失計上は、株主の皆様にとっては勿論ですが、私にとっても大変遺憾な出来事でした。私たちは、

ス &トレーディング業務でも、金利商品および外国為替商品が過去最高の業績（前年比 63% 増）、

迅速な問題解決のため、抜本的な社内改革に着手しました。まず、本件における責任の所在を

コモディティー部門が過去 2 番目となる好業績を記録し、引き続きマーケット・リーダーとしての地位明確にし、ワリッド・チャマーとジェームス・ゴーマンを共同社長に据える新しい経営体制を敷きましを確保しました。

た。また、リスク管理機能を強化し、住宅ローン関連事業のエクスポージャーについては、透明性の向上と投資家への情報開示に努めました。
前述の住宅ローン関連を除く、その他の分野におけるモルガン・スタンレーの 2007 年の業績は極めて堅調であり、そのポジティブな勢いは輝かしいものでした。投資銀行業務、株式のセールス &トレーディング業務、資産運用業務のいずれも過去最高の業績を記録しました。また、業績回復の目覚しいグローバル・ウェルス・マネジメント業務では税引前利益が 2 倍以上に拡大し、国際業
務の収入も44% 増となりました。住宅ローン関連で損失を計上したものの、通年の純収入は 280

ジェームス・ゴーマン率いるチームの貢献により、グローバル・ウェルス・マネジメント業務は、過去数年間に大幅な業績改善を成し遂げました。 2007 年度は前年比 127% となる 12 億ドルの税引
前利益を確保しました。第 4 四半期の税引前利益率は 21% と、2006 年初頭の 2% から大幅に上昇しました。また、業界トップレベルを誇るファイナンシャル・アドバイザーの生産性は 85 万 3,000ドル（年間ベース）を記録し、昨年一年間における新規流入資産は 400 億ドルでした。

億ドルの黒字を達成しました。当社の主要ビジネスは引き続き好調であり、非中核分野においても、

現在、グローバル・ウェルス・マネジメント部門は 7 期連続の業績拡大を記録しており、さらなる成2007 年 6 月のディスカバーのスピンオフや昨年秋の MSCI の新規株式公開（ IPo）の成功を通じ長のために引き続きさまざまな施策を講じています。わずか 2 年間でこのような大幅な業績改善をて、株主価値の向上に寄与しました。

成し遂げることができたことに、大変満足しています。また、4 月より経験豊富なエリン・マッコルガ

2007 年 12 月の中国投資有限責任公司（ CIC）によるモルガン・スタンレーへの長期的投資は、
長年にわたる当社の中国との緊密な信頼関係があってこそ実現したものであり、当社のビジネスの強固さと戦略を象徴するものです。中国市場は当社にとって戦略的に重要な地域であり、私たちは同市場において今後さらなる成長を見込んでいます。今回の投資により、アジアにおける重要なビジネス・パートナーとの関係が一層緊密になったばかりでなく、2008 年以降、当社がフランチャイズを抱える世界各地で成長機会を模索するための資本基盤が強化されました。

グローバル・ウェルス・マネジメント部門の大幅な業績改善

ン氏を同部門の幹部に迎えることになっており、同氏がフィデリティ・インベストメンツでの突出した経歴を生かして、この勢いを一層盛り上げていってくれるものと期待しております。

資産運用業務の成長戦略における進展2007 年は、これまでの資産運用部門への投資と成長に向けた努力が結実した年となりました。
収入は前年比 59% 増の 55 億ドル、税引前利益は 72% 増の 15 億ドルで、どちらも過去最高を記録しました。また、顧客資産についても5 期連続の純流入となり、前年の 93 億ドルの純流出に対し、

株主の皆様へ

昨年は過去最高となる 350 億ドルの純流入を記録しました。また 11 月末の時点での顧客預り資産

ケレハー最高財務責任者（ CFo）の直下に置き、トレーディング業務における人材増強とリスク監も過去最高額の 5,970 億ドルとなり、2 年前と比較して約 35% 増を達成しました。

視機能の拡充を図りました。さらに、自己勘定のトレーディング業務をすべてペトリックの傘下に統資産運用業務は、オーウェン・トーマスの指揮の下、収益構造の改善に向け必要な変革を進める
ため、重要な施策を次々と打ち出しました。 2007 年には 74 種類の新商品を投入し、それらを成合し、セールス & トレーディング部門の変革を進めることで、部門内の規律とチームワーク、透明性を向上させました。

長させる一方で、Abax Global Capital limited および Traxis Partners への資本参加により、オル

今後の展開

タナティブ業務を拡大させました。また、業界トップクラスの実績を持つ不動産投資業務と新たに

昨年は試練の年ではありましたが、私たちは将来を見据えた変革を積極的に進めています。これ設立したプライベート・エクイティ業務を統合してマーチャント・バンキング部門を新設しました。さらの変革は、モルガン・スタンレーが市場環境の変化に迅速に対応し、さらなる発展と収益向上をらに、地域営業部隊の増強、新規オフィスの開設、業務ライセンスの取得などを通じ、国際業務

目指す上で重要なものです。

の基盤を拡大させました。

グローバル・フランチャイズのさらなる強化
モルガン・スタンレーは、ヨーロッパ、アジア、そしてエマージング・マーケットにおける成長機会を捉えるために、過去数年間にわたりグローバル・フランチャイズの基盤強化に向けての投資を拡大してきました。その結果、昨年度の国際業務における収入は前年比 44% 増の約 160 億ドルと過去最高を記録しました。特に、以下の主要エマージング諸国においては、グローバル・フランチャイズの拡大および地域に密着した事業展開に傾注しました。

• 中国 : 前年度と比較し、中国における収入は 3 倍以上に増加しました。現在、国内事業の展開に必要な各種ライセンスを取得中であり、引き続き同地域での業務を強化しています。

今年も、コモディティー、エクイティ・デリバティブ、プライム・ブローカレッジ等を含む法人・機関投資家向け証券部門の主要業務ならびに、米国外およびエマージング諸国における国際業務の強化に向けてさらなる投資を行う予定です。また、プライベート・バンキング業務を中心に、グローバル・
ウェルス・マネジメントのフランチャイズを国際的に拡大する予定です。さらに、プライベート・エク
イティやオルタナティブ業務を強化し、経験豊富なポートフォリオ・マネージャーの育成を進めることで、既に高まっている資産運用業務の勢いを後押しします。これらの戦略を進める上で、高い成長の見込まれる分野へ人材およびリソースを再配分し、今後付加価値の向上が可能と思われる分野に関しては、柔軟に対応し、機会を模索していきます。
当社を含め、金融サービス業界にとって、短期的な見通しは厳しいものです。しかし、モルガン・スタンレーは強固かつ幅広い業務と真にグローバルな業務基盤を兼ね備えています。私たちは、• 中東 : 2007 年に、サウジアラビアの証券会社である Capital Group と合弁会社を設立、カター

広範かつバランスの取れたビジネス・モデルの重要性を強く認識しており、多様性は当社の大きなルでは事業ライセンスを取得、ドバイにおいては新たにリサーチ・チームを発足しました。こういっ強みであると信じています。 2008 年を迎え、モルガン・スタンレーのグローバル・フランチャイズのた重要な投資が功を奏し、2005 年以降の中東における収入は約 90% 増加しました。

持つ活力と大きな可能性を余すことなく発揮していくために、社員一丸となり全力を傾斜してまいり• インド : インドにおける法人・機関投資家向け業務の拡大とモルガン・スタンレーのグローバル・ます。

フランチャイズと一体化したビジネス・プラットフォームの構築を目指し、昨年、JM Financial との合弁を解消しました。現在、人材確保と財務基盤の強化に向けて投資を行っており、2007 年

10 月にはマーチャント・バンキング業務の認可を得ました。
迅速な処置と成長に向けての改革

2007 年末が近づき、新会計年度がスタートする中、私たちは住宅ローン担保証券市場の混乱に

会長 兼 最高経営責任者
ジョン J. マック

2008 年 2 月 5 日

まつわるリスクの解消に向け迅速な処置を講じ、好調なその他業務に関しては、一層の業績向上に向けて改革を進めました。
まず、新しい共同社長を据え、ミッチ・ペトリックをセールス & トレーディング業務のグローバル統
括責任者に任命するなど、経営陣を刷新しました。また、リスク・マネジメント・チームをコルム・抜粋財務データ

抜粋財務データ（1 株当たりデータを除き、単位は 100 万ドル）
決算年度

2007

2006

2005

2004

2003

決算年度

2007

損益計算書：

1 株当たりデータ

収入：

普通株 1 株当たり利益：

投資銀行

$

6,368

$

4,755

$

3,843

$

3,341

$

2,440

自己売買：
トレーディング

3,206

11,805

7,377

5,512

6,262

投資

3,262

1,807

1,128

721

170

委託手数料

4,682

3,770

3,331

3,235

2,861

資産運用、販売および管理手数料

6,519

5,238

4,915

4,436

3,784

受取利息および配当

60,08342,77625,987

16,71913,685

その他

1,208

585

496

332

245

総収入

85,32870,73647,07734,29629,447

支払利息

57,30240,89723,552

13,977

11,826

純収入

28,026

29,83923,525

20,31917,621

給与および手当

16,552

13,986

10,749

9,320

7,892

その他

8,033

6,750

6,711

5,482

4,659

支払利息を除く費用：

9.11 関連正味受取保険金

̶

̶

(251)

̶

̶

支払利息を除く費用合計

24,585

20,736

17,20914,802

12,551

継続事業の税引前利益（非連結子会社の損失、法人所得税、強制償還の対象となる優先株に対する配当、会計基準の変更に伴う累積効果考慮前）

継続事業の希薄化前利益（会計基準の変更に伴う累積効果考慮前）
非継続事業による利益
希薄化前利益

6,316

5,517

5,070

非連結子会社の損失

47

40

311

328

279

法人所得税

831

2,728

1,473

1,384

1,305

̶

̶

̶

45

154

強制償還の対象となる優先株に対する配当

$

6.25

2005

$

1.13

̶

4.32

2004

$

0.33

̶

3.48

2003

$

0.67

0.42

̶

0.05

3.10
̶

$

3.13

$

7.38

$

4.70

$

4.15

$

3.52

$

2.37

$

5.99

$

4.19

$

3.40

$

3.04

希薄化後の普通株 1 株当たり利益：
継続事業の希薄化後利益（会計基準の変更に伴う累積効果考慮前）
非継続事業による利益会計基準の変更に伴う累積効果

0.61

1.08

0.33

0.66

0.41

̶

̶

0.05

̶

̶

希薄化後利益

$

2.98

$

7.07

$

4.57

$

4.06

$

3.45

普通株 1 株当たり簿価

$

28.56

$

32.67

$

27.59

$

25.95

$

22.93

普通株 1 株当たり配当

$

1.08

$

1.08

$

1.08

$

1.00

$

0.92

$ 898,835$

747,578$ 603,022

貸借対照表およびその他の経営データ
総資産$ 1,045,409

純消費者ローン残高
長期借入金

9,103

2.49
0.64

会計基準の変更に伴う累積効果

総資本 2

3,441

$

2006

2

自己資本
自己資本利益率
平均普通株式および同等の株式数 1$ 1,121,192

̶

22,91521,966

19,166

18,362

191,085

162,134

125,891

110,793

82,769159,816

126,770

96,70982,587

57,902

31,26935,36429,182

28,20624,867

8.9%

23.5%

17.3%

16.8%

16.5%

1,001,878,651

1,010,254,255

1,049,896,047

1,080,121,708

1,076,754,740

1 希薄化前普通株 1 株当たり利益の算出に使用。
2 1 年以内返済予定長期借入金を除き、キャピタル・ユニッ
ト、キャピタル・トラストに対して発行された劣後債を含みます。

継続事業の税引後利益（会計基準の変更に伴う累積効果考慮前）

2,563

6,335

4,532

3,760

3,332

1,024

1,666

559

1,129

696

378

529

201

403

241

非継続事業の税引後利益

646

1,137

358

726

455

会計基準の変更に伴う累積効果

̶

̶

49

̶

̶

非継続事業：
非継続事業の税引前利益
法人所得税引当金

純利益

$

3,209

$

7,472

$

4,939

$

4,486

$

3,787

優先配当額

$

68

$

19

$

̶

$

̶

$

̶

$

3,141

$

7,453

$

4,939

$

4,486

$

3,787

普通株式に帰属する利益

1

2007 年度の詳しい財務データにつきましては、当社ウェブサイト (www.morganstanley.com) にアクセスして「フォーム 10-K に基づく Annual Report（年次報告書）」をご覧ください。
本文はモルガン・スタンレーの 2007 年度英語版アニュアル・レポートの和訳です。本文と原文に相違がある場合は、原文が優先します。



letter to Shareholders

T o O u r S h ar e h o l d e rs :2007 was a challenging year for Morgan Stanley and the entire financial services
industry, as the unprecedented disruptions and illiquidity in the credit markets
severely impacted some parts of our business. While we suffered significant losses in our
mortgage-related business, we still achieved our second highest revenues in Firm history
and delivered record financial performance across most of our businesses. We also madesignificant progress in executing our long-term strategic plan and further strengthened
our client franchise in key areas. And, thanks to the hard work and dedication of ourtalented people, we have begun 2008 with renewed momentum, increased discipline andan intense focus on performance.
Delivered Record Performance across Our Business despite Mortgage-Related
Writedown
The writedown that Morgan Stanley announced at year end in our mortgage-related
business was the result of an error in judgment made by a small team in one area of fixedincome and a failure to manage that risk appropriately. It was deeply disappointing tome—as I know it was to all of our shareholders. We moved aggressively to address theseissues and to make necessary changes: holding people accountable; putting a new senior
management team in place led by Co-Presidents Walid Chammah and James Gorman;
enhancing our risk management function; and being as transparent as possible withinvestors about our mortgage-related exposure.
These writedowns should not overshadow the strong performance and positive
momentum we saw across the rest of Morgan Stanley’s businesses in 2007. Ourinvestment banking, equity sales and trading, and asset management businesses eachdelivered record results. Our revitalized Global Wealth Management business morethan doubled pre-tax income. And our international business increased revenues by
44%. Even with our mortgage-related writedown, we delivered net revenues of $28.0
billion. The fact is: Our core business remains strong. And we also unlocked significant
shareholder value in non-core businesses through the spin-off of Discover in June 2007
and the successful initial public offering of MSCI last fall.
The strength of our business—and our strategy—is clear in the long-term investment
we received from China Investment Corporation in December 2007. This investment
grew out of our deep and long-standing ties in China. The Chinese market is a criticallyimportant strategic priority for us, and we see dramatic growth opportunities ahead. This
investment helps strengthen our relationship with a key player in the region while also
giving us additional capital to pursue the growth opportunities we see globally across ourfranchise in 2008 and beyond.

Continued Strengthening of Our Institutional Securities Franchise
Morgan Stanley continued to deliver strong results across many areas of Institutional
Securities this past year while maintaining leadership positions in key client businesses
and executing against our key growth initiatives.
Our investment banking revenues were a record $5.5 billion in 2007, up 31% from theprevious year. This included record advisory revenues, up 45% from 2006, and record
underwriting revenues, up 21%. We finished the year ranked #1 in Global Completed
M&A, #2 in Global Announced M&A and #3 in Global IPOs. (Source: Thomson
Financial from January 1, 2007 through November 30, 2007)
Our equity sales and trading business also delivered its best full-year results everin 2007— with net revenues increasing 38%. This reflected record results in bothderivatives and prime brokerage, driven in part by our continued investments in thesebusinesses. In fixed income sales and trading, our interest rate and currency products
achieved record results, up 63% from the previous year, and we had our second best year
ever in commodities, which continues to be a market leader.
Delivered Significantly Improved Performance in Global Wealth Management
Over the past few years, we dramatically reinvigorated our Global Wealth Managementbusiness — thanks in large part to the leadership of James Gorman and his team.
We delivered profit before tax of $1.2 billion in 2007, up 127% from the previous year,
and a pre-tax margin of 21% in the fourth quarter, a major improvement from the 2%
margins this business delivered in early 2006. Our financial advisors are among themost productive in the industry, with record annualized financial advisor productivity of$853,000, and we attracted $40 billion in net new money last year.
We’ve now delivered seven consecutive quarters of improved financial performance in
Global Wealth Management while continuing to make progress on key initiatives tofurther strengthen this business. I couldn’t be more pleased with the significant progress
we’ve made in just two years’ time. And I’m confident that Ellyn McColgan, an
experienced executive who will be joining us in April after a distinguished career with
Fidelity Investments, is the ideal person to build on that tremendous momentum.
Made Dramatic Progress Executing Growth Strategy in Asset Management
Our strong commitment to investing in and growing Asset Management also has paid
off with our best year ever in 2007. We had record revenues of $5.5 billion, up 59% fromthe previous year, and record profit before tax of $1.5 billion, up 72%. We’ve achieved
five consecutive quarters of net customer inflows—with record net inflows of $35 billion
last year compared with net outflows of $9.3 billion a year ago. We also had record assets
under management of $597 billion at the end of November, up nearly 35% from two
years ago.



letter to Shareholders

Under Owen Thomas’ leadership, we’ve continued to make important progress
implementing the changes necessary to improve growth in the Asset Managementbusiness. The business launched and incubated 74 new products in 2007. It continued
expanding in alternatives—taking minority stakes in Abax Global Capital Limited andTraxis Partners. And we established our merchant banking practice by bringing together
Morgan Stanley’s industry-leading real estate business and our newly established private
equity business. We also continued the expansion of our international footprint in AssetManagement last year by hiring local sales teams, opening local offices and enhancing
our licenses.
Continued Building Out Our Global FranchiseOver the past few years, we have been making important investments in Morgan
Stanley’s global franchise to seize the significant growth opportunities in Europe, Asiaand the emerging markets. As a result, we achieved record international revenues last yearof almost $16 billion, up 44% from 2006. The Firm also continued expanding its global
footprint and local presence, particularly in key emerging markets, including:• China: We have more than tripled our revenues in China over the previous year
and now are obtaining various domestic licenses—which will help us continue
strengthening our business in the region.
• Middle East: In 2007, we formed a joint venture with the Saudi Arabian securities firm
Capital Group, secured a license in Qatar and established a research team in Dubai.
These important investments have helped increase our Middle East revenues about
90% since 2005.

throughout Sales and Trading that will create more discipline, partnership andtransparency across the division.
The Path Ahead
While the past year has been difficult, we are aggressively driving forward. Our actions
will help us adjust to the changing market conditions and position Morgan Stanley forcontinued growth and improved profitability.
In the coming year, we will continue to invest in our international and emerging
markets businesses, as well as key areas of Institutional Securities like commodities,
equity derivatives and prime brokerage. We will expand our Global Wealth Management
franchise internationally by growing our private banking business. And we will buildon the momentum in Asset Management, as we look to further strengthen our private
equity and alternatives businesses and grow our stable of experienced portfolio managers.
As we take these steps, we will reallocate our talent and our resources to those areas
where we see the best potential for growth—and we will remain flexible in pursuing theopportunities we see to enhance value.
The near-term outlook is challenging — for Morgan Stanley and for the financial
services industry generally. But we have a strong, broad-based business and a truly global
footprint. We remain very positive about Morgan Stanley’s business mix, and we continue
to believe diversification is a great strength for us. As we move forward in 2008, all of us
will be intensely focused on fully realizing the incredible power and tremendous potentialof Morgan Stanley’s global franchise.

• India: We ended our joint venture with JM Financial last year in order to expand
Morgan Stanley’s wholesale businesses in India and develop a platform that is fully
integrated with our global footprint. We’ve been making investments in talent andcapital since then and received a merchant banking license in October 2007.

Sincerely,

Taking Action... and Moving Forward
As 2007 came to an end and our new fiscal year began, we moved aggressively to address
our risks associated with disruption in the mortgage securities market and continued
building on the strong performance across most of our other businesses.

February 5, 2008

John J. Mack
Chairman and Chief Executive Officer

We put in place a new senior management team, including our new Co-Presidents aswell as Mitch Petrick, the new Global Head of Sales and Trading. We reorganized andenhanced our risk management function by moving it to report directly to Chief Financial
Officer Colm Kelleher, bringing in more talent and creating an additionalrisk-monitoring function within the trading business. We also consolidated all of
the Firm’s proprietary trading activities under Mitch and made a series of changes

1011Selected Financial data

SELECTED FINANCIAL DATA (dollars in millions, except share and per share data)
Fiscal Year

2007

2006

2005

2004

2003

Fiscal Year

Income Statement Data:

Per Share Data:

Revenues:

earnings per basic common share:

Investment banking

$

6,368

$

4,755

$

3,843

$

3,341

$

2,440

Principal transactions:

Income from continuing operations

2007

$

Gain on discontinued operations

Trading

3,206

11,805

7,377

5,512

6,262

Cumulative effect of accounting change, net

Investments

3,262

1,807

1,128

721

170

earnings per basic common share

Commissions

4,682

3,770

3,331

3,235

2,861

Asset management, distribution andadministration fees

6,519

5,238

4,915

4,436

3,784

Gain on discontinued operations

Interest and dividends

60,08342,77625,987

16,71913,685

Cumulative effect of accounting change, net

other

1,208

585

496

332

245

earnings per diluted common share

Total revenues

85,32870,73647,07734,29629,447

Interest expense

57,30240,89723,552

13,977

11,826

Net revenues

28,026

29,83923,525

20,31917,621Compensation and benefits

16,552

13,986

10,749

9,320

7,892

other

8,033

6,750

6,711

5,482

4,659

̶

̶

(251)

̶

̶

24,585

20,736

17,20914,802

12,551

September 11th related insurance recoveries, net
Total non-interest expenses
Income from continuing operations before losses
from unconsolidated investees, income taxes,
dividends on preferred securities subject tomandatory redemption and cumulative effectof accounting change, net

6,316

5,517

5,070

losses from unconsolidated investees

47

40

311

328

279

Provision for income taxes

831

2,728

1,473

1,384

1,305

̶

̶

̶

45

154

2,563

6,335

4,532

3,760

3,332

1,024

1,666

559

1,129

696

378

529

201

403

241

Net gain on discontinued operations

646

1,137

358

726

455

Cumulative effect of accounting change, net

̶

̶

49

̶

̶

dividends on preferred securities subject tomandatory redemption
Income from continuing operations before
cumulative effect of accounting change, net

$

1.13

̶

4.32

$

3.48

0.33

̶

2003

$

0.67

0.42

̶

0.05

3.10
̶

$

3.13

$

7.38

$

4.70

$

4.15

$

3.52

$

2.37

$

5.99

$

4.19

$

3.40

$

3.04

0.61

1.08

0.33

0.66

0.41

̶

̶

0.05

̶

̶

2.98

$

7.07

$

4.57

$

4.06

$

3.45

Book value per common share

$

28.56

$

32.67

$

27.59

$

25.95

$

22.93

dividends per common share

$

1.08

$

1.08

$

1.08

$

1.00

$

0.92

$ 898,835$

747,578$ 603,022

Balance Sheet and Other Operating Data:
Total assets$ 1,045,409$ 1,121,192

̶

22,91521,966

19,166

18,362

Total capital (2)191,085

162,134

125,891

110,793

82,769long-term borrowings (2)159,816

126,770

96,70982,587

57,902

Shareholders equity

31,26935,36429,182

28,20624,867

Consumer loans, net

Average common and equivalent shares (1)
9,103

0.64

6.25

2004

$

Return on average common shareholders equity

3,441

$

2005

earnings per diluted common share:
Income from continuing operations

Non-interest expenses:

2.49

2006

8.9%

23.5%

17.3%

16.8%

16.5%

1,001,878,651

1,010,254,255

1,049,896,047

1,080,121,708

1,076,754,740(1) Amounts shown are used to calculate earnings per basic common share.
(2) These amounts exclude the current portion of long-term borrowings and include Capital units and junior subordinated debt issued to capital trusts.

discontinued operations:
Net gain from discontinued operations
Provision for income taxes

12

Net income

$

3,209

$

7,472

$

4,939

$

4,486

$

3,787

Preferred stock dividend requirements

$

68

$

19

$

̶

$

̶

$

̶

earnings applicable to common shareholders (1)

$

3,141

$

7,453

$

4,939

$

4,486

$

3,787

13