１【論文】

中国銀行業の対外開放：
現地法人形態での参入の評価
山口

昌樹［キーワード］銀行業，外国銀行，参入，現地法人，効率性［JEL 分類番号］F２３，G２
１，P３
３

１．はじめに

この課題は２つの研究領域にまたがった関心事である。１つは開発金融論において分析が進２
００６年１２月に外国銀行に対する人民元業務

められている外国銀行の参入効果である１。この規制は全面的に撤廃された。２００
１年１２月のの領域での分析は２つに分類できる。外国銀行

WTO 加盟から漸進的に進められた銀行部門のと地場銀行とについて財務的特徴，貸出行動と対外開放のプロセスはこれをもって完了した。

いった観点から差異を検出するというのが１つ

この制度変更は外国銀行に対して地場銀行と同目のパターンである。２つ目のパターンは外国

一の競争条件を確保するという意味を持つ。た銀行の参入が銀行部門の競争度や地場銀行の効

だし，全面開放が認められたのは外国銀行の現率性に影響を与えたかを検証する分析である。

地法人に対してであった。このインセンティブ

本稿は外国銀行の活動を地場銀行との比較や効に基づき外国銀行は現地法人を設立して中国市

率性の測定によって分析するためこの研究領域

場に次々と参入している。参入の第一弾である

に属する。

２
０
０７年４月から２年余りが経過し３０を超える外

もう１つの領域は多国籍銀行論である。川本

国銀行が現地法人として中国で活動している。

（２００６）は１９９０年代以降に多国籍銀行が新興国

漸進的な開放プロセスが始まった当時は外国においてリテール業を手がけるという新たな業

銀行が地場銀行の強力な競争相手として登場す務パターンが顕著になっていることに注目してるという論調が一般的であった。この背景にはいる。多国籍銀行が新興国に進出する際には地外国銀行が経営管理，リスク管理，金融サービ

場銀行に対する M & A や出資をする事例が多スといった点で高い競争力を有しているという

く，出資の効果を検証するという分析が蓄積さ認識がある。海外での事業展開について蓄積されている。本稿が対象とするのは現地法人形態れた経験を持つ外国銀行が参入すれば地場銀行での参入であり先行研究ではほとんど取り上げが肩を並べて競争できるのかという懸念も見らられていない。そういった意味で本稿は多国籍れた。先行研究においても新興国へ参入する外銀行の活動に新たな切り口から迫る分析である。

国銀行に対してはこうした見方が一般的である。

分析には２００８年の財務データを用いた。外国

しかし，外国銀行は中国市場において地場銀行

銀行は中国で上場していないためデータの入手に対する優位性を発揮しているのであろうか。
外国銀行の実像を見極めることが本稿が取り組む課題である。

───────────
１ この分野の研究を展望するには奥田（２
００
４）
が役立つ。

２

中国経済研究第７巻第１号が困難であった。本稿は銀行の財務情報に特化

２つ目は人民元業務の制限である。加盟以前

したデータベースを用いることによって外国銀に人民元業務が許可されていた地域は深と上行を分析することができるようになった。分析

海のみであり厳しい規制が課されていた。加盟は財務指標の比較といった直感的な手法ではな

時には大連，天津が業務可能な地域となりそのく線形計画法による効率の測定という標準的な

後は広州，青島といった具合に沿岸部の都市を手法を採用した。この検証によって外国銀行が先行させ全国に広げるという過程を経た。また

中国市場において優位性を発揮しているかとい

人民元業務の顧客制限が存在していた。従来は

う課題に答える。

外資系企業，外国人だけを対象とすることがでこれ以降の構成は次の通りである。第２節はきた。顧客制限も漸次的な開放スケジュールを

まず外国銀行に対する銀行業の対外開放に向け経ており２
００３年１２月に中国企業向け，２
０
０６年１
２

た制度変更の詳細を紹介する。それと同時に外月に中国人個人向けの業務を手がけられるよう

国銀行の参入が中国の銀行部門に与える影響にになった。

ついてメリット，デメリットを俯瞰する。第３

なお，銀行部門の対外開放には２つの手法が節は外国銀行の参入について３つの視点から捉ある。外国銀行からすると中国の銀行部門で地える。１つは経営規模の面から銀行部門におけ歩を築くには２つのやり方がある。１つは既述る外国銀行のポジションを確認する。次に財務のとおり現地法人や支店を設置して自前の店舗指標を用いて外国銀行と地場銀行とを比較して網を展開する手法である。もう１つは中国の地経営の質についてその特質を明らかにする。ま場銀行に外国銀行が戦略投資家として出資する

た，外国銀行が中国市場で展開している競争戦というやり方もある。この戦略的投資について

略について新聞・雑誌報道からうかがえる動向

は既に２０件を超える実績がある。中国の銀行部

によって類型化する。第４節は外国銀行が中国門に戦略的投資が与えた影響については Berger

市場において競争優位を発揮しているかを線形

et al.（２００９）や Laurenceson and Qin（２００８）

計画法を応用したモデルで検証する。この作業など多くの研究が提出されている。一方，現地によって外国銀行の等身大の姿を描き出す。む

法人の動向については設立から日が浅いためにすびでは本稿で得られた知見をまとめ，分析のその全容は明らかになっていない。これが本研意義を明らかにする。

究の動機付けである。

２．対外開放の俯瞰２．
１ 外国銀行参入の得失

外国銀行の参入については銀行部門にプラスの効果をもたらすという見方がある。参入が影響を及ぼす経路として主に３つのメカニズムが中国銀行業の対外開放は２００
１年１２月の WTO指摘されている。１つは競争度の上昇である。

加盟を契機として緩やかな開放過程から加速す

これまで中国に支店を設けていた外国銀行が現ることとなった２。金融サービス貿易の自由化

地法人化によって店舗網を拡充するとともに新を達成するために外国銀行への業務制限は段階

規の銀行参入も見込まれる。地場銀行としては的に撤廃されることになった。規制撤廃は大き

外国銀行との競争に備えて業務効率化という目

く２つの分野に分別できる。１つ目は外貨業務に見えない対応を迫られるだけではない。規模である。外貨業務の対象顧客は外資系企業に限の経済性を追求するために業界再編という動き

定されていたが WTO 加盟と同時に地域制限，も出てくる。例えば，安徽省では５つの城市商

顧客制限ともに撤廃となった。

業銀行と７つの城市信用社が合併して２００
５年１２───────────
２ それ以前の経緯は山口（２００９）５４ページが詳しい。

月に徽商銀行が誕生した。また，江蘇銀行は１０の城市商業銀行と城市信用社による大規模な合併劇であった。２００
６年には河北省の廊坊，滄州，

中国銀行業の対外開放：現地法人形態での参入の評価

３

張家口，秦皇島，唐山の城市商業銀行５行が連

ルのシ・ローン，中国民航へリースファイナン

携し河北省城市商業銀行合作組織を立ち上げてスという具合に優良企業との取引案件をまとめ

いる。

ている。

２つ目は外国銀行が洗練された金融ノウハウ

しかし，外国銀行がターゲットとする顧客層を中国市場に持ち込むことで金融商品の多様化が偏っていることは大きな問題ではないと解釈や高度化が進むという経路である。金融サービできる。なぜなら富裕層への運用サービスや大スの質の向上というと金融派生商品がまず想起

企業向けの高度な金融商品については外国銀行されるが中国企業の金融需要が高度なものとはに一日の長がある。優位性が実現できる顧客層限らない。むしろ，売掛債権の流動化やキャッに特化して取引することは経済的合理性を有す

シュ・マネジメント・サービスといった資金効

る。また，国内の利用者にとっても従来は提供率の改善に直結するようなオーダーメイド型のされていない良質な金融サービスを利用できる

金融サービスへの需要を掘り起こすことから外ようになるためメリットがある。

国銀行は取り掛かることになろう。

こう考えると脅威論が起こる要因としては外金融インフラの整備が３つ目の経路に挙げら

国銀行の優位性というより中国の銀行システム

れる。中国の金融インフラは国際基準から大きが脆弱であったことが大きいと考えることがで

く立ち遅れていた。会計監査基準の厳格さ，情きるだろう。２
００１年当時には不良債権問題は未報開示の質や透明性，立法・裁判制度の実効性解決であった。国有商業銀行の不良債権比率はが主要な課題としてこれまで指摘されてきた。

２００
１年末時点で約３０％であり，株式制商業銀行

外国銀行の参入は金融インフラの強化を助長すについては２５％余であった。しかも，１９９０年代ると考えられている。実際に，中国建設銀行，

終わりに大規模な不良債権処理策を実施したに

中国銀行，中国工商銀行は海外資本の受入や海も拘わらず問題は解決しなかったのである。

外上場のために従来より厳しい会計基準を採用

１９９
８年には特別国債の発行で調達した資金にして財務報告を作成するようになった。また，

よって国有商業銀行に対する資本注入が実施さ

企業破産法や物権法などの重要な法律の制定をれた。続く１９９
９年には各銀行ごとに資産管理会促すことで司法制度の向上に資することが期待社が設立され銀行の不良債権を買い取っている。

される。

こうした対応によっても不良債権問題の解決のこうしたメリットの一方で外国銀行に対する見通しが立たないような状況であった。このた

脅威論も一部であるが見られる。経営面で優位

め，銀行部門を対外開放して外国銀行との競争に立つ外国銀行が地場銀行の顧客を奪ってしまを受け入れる準備は整っていないという見方がうという見方である。この懸念は中国に限った

大勢を占めていた。

ことではなく新興国への外国銀行の参入に際しその後，対外開放に向けた改革が本格的に動て一般的に示される類の意見である。Levine

き始めた３。２００
２年２月に全国金融工作会議が（１９９６）は外国銀行が大企業・外国企業や富裕

開催され国有商業銀行の改革と銀行監督の強化

層といった良質な顧客層のみをターゲットにすによって地場銀行の競争力を高めることが確認るという見方を紹介している。

された。国有商業銀行については外貨準備によ

実際にチェリーピッキング（いいとこ取り）

る資本注入，戦略投資家による出資，香港証券の事例が報告されている。２００
２年３月には南京取引所への上場といった手法による改革が実施

エリクソンが南京工商銀行と交通銀行からの１９された。銀行監督については２
００３年４月に銀行

億９千元の借入をシティバンクに乗り換えてい業監督管理委員会が設立され中国人民銀行がる。また，ドイツ銀行は宝山製鉄所への長期輸───────────
３ 改革の詳細については露口（２００６）が詳しい。

出融資，中国石油化工総公司への１億５
０
０
０万ド

４

中国経済研究担っていた銀行監督機能が移管されている。

第７巻第１号の発展を企図している外資銀行支店に対しては，一連の改革を経て不良債権問題は終息してい現地法人化を奨励する」方針が明らかにされてる。２００８年末には中国銀行，中国工商銀行，中いる。外国銀行管理条例は外国銀行が現地法人

国建設銀行の不良債権比率は２％余に低下した。 化を選択するような制度設計を行った。支店形
また，これら３行は２０
０９年には株式時価総額で態での進出の場合は預金の受け入れは百万元以

見て世界のトップ３に名を連ねるまでになった。 上の定期預金に限られクレジットカードの発行
対外開放という競争圧力の増加を利用することもできない。現地法人に対しては内国民待遇がが地場銀行の競争力強化に結びついたのだった。 与えられるが支店は実質的に締め出すという方針と読み取れる。多くの外国銀行がリテール業

２．
２ 現地法人化による全面開放
２
００６年１２月に５年をかけた漸次的な規制撤廃のプロセスが完了した。外国銀行に対する管理務に高い関心を寄せていることもあり既存支店の現地法人への転換が行われた。
現地法人化の先鞭をつけたのはスタンダード

は国務院公布の「外国銀行管理条例」と銀監会

チャータード銀行，HSBC，シティバンク，東亜公布の「外国銀行管理条例実施細則」の下で実銀行の４行である。これら４行は２００７年４月に施される。これらの法令には２つの要点がある。 現地法人として開業している。いずれの銀行も１つには外国銀行は地場銀行と同様の競争条件

外国銀行の中では最も支店が多い部類に属してに置かれる。２５都市に制限されていた人民元業

おり中国における知名度が高い銀行である。現務については地域制限が完全に無くなり，人民

地法人化の第２弾は２
００７年６月でありみずほ

元業務の免許を取得すれば中国全土で業務を手

コーポレート銀行が DBS，恒生銀行，永亨銀行がけられるようになった。対象顧客の制限につとともに名を連ねている。なお，邦銀についていても撤廃され中国人個人との金融取引が可能は三菱東京 UFJ 銀行が２００７年７月に，三井住となった。これらの制限撤廃によって外国銀行

友銀行が２
００
９年４月に現地法人を設立しておりは高い成長が期待できるリテールビジネスへ参３メガバンクともに現地法人形態で中国市場に入できる。

地歩を築いている。

地場銀行と同様の業務展開が外国銀行に認め

現地法人化によって外国銀行は円滑に業容拡られると同時に監督規制についても同一の基準大を行っている。みずほコーポレート銀行の斎が適用される。最低資本金は３千万元から１０億

藤宏会長は『月刊中国 NEWS』２０
０９年１０月号で元へと引き上げられた。この水準は地場銀行にのインタビューで，かつては１つの支店を開設求められている基準と同等のものである。自己するのに２，３年かかったが現地法人化から２

資本金額の大幅な引き上げには銀行システムの年で５つの支店を開設したこと，さらに支店の安定性を意図しているという側面がある。また，開業とほぼ同時に人民元業務の認可が出るとい

従来は業務制限がある一方で外国銀行に対するう実態を述べている。また，東亜銀行中国法人

課税は優遇されていた。税率は地場銀行が３
３％の張偉恩副行長は「人民元小売業務を扱えるよであるのに対し外国銀行は１５％であった。競争

うになり，中国大陸部での業務申請もより簡便

条件の同一性を確保する目的で税率は統一されになった」と人民網日本語版（２００８）の取材にることになった。

答えている。拠点網拡充や新規業務の免許取得

２つ目の要点は現地法人形態で進出する外国銀行だけが全面解禁の対象になっていることでが容易になっている実態から全面解禁が実効性を確保していることが分かる。

ある。中国銀行業監督管理委員会２
０
０
６年年報に

以上のような制度改革の効果は外国銀行によは「中国に既に多くの拠点を抱えており，預金る人民元与信の増加として顕著に現れている。

業務の規模が大きく，かつ人民元リテール業務

図１は BIS の国際与信統計から外国銀行の中中国銀行業の対外開放：現地法人形態での参入の評価

図１

人民元与信の伸び

５（単位：百万元）（資料）BIS, Consolidated banking statistics より筆者作成

国に対する与信状況を捕捉している４。凡例の地 域 の 外 国 銀 行７５行 が１１６支 店 を 展 開 し て い

ローカル債権は外国銀行の現地法人による現地る５。駐在員事務所を設置している外国銀行が通貨建て現地向け債権である。つまり外国銀行

１９
６行ある。現地法人数は短期間のうちに急増による人民元与信である。２
０
０
６年末に２
８
１億米

しており２
０
０９年に入ってからも三井住友銀行やドルであった人民元与信は２００
７年末には６２
５億

バンコク銀行など大手銀行の現地法人化が継続

米ドル，２００
８年末には７２
４億米ドルと急増した。

している。

現地法人化が外国銀行の業容拡大を助長したことが図から分かる。

３．外国銀行の参入状況
３．
１ 外国銀行の位置づけ

次に，外国銀行が銀行部門全体に占めるシェ
アは総資産額については２０
０８年末で２．
１６％である。貸出残高についても２．
３％と同程度である。
また，税引き後利益で見たシェアは２．
０５％である。多くの外国銀行が参入して人民元与信を増銀行部門における外国銀行の位置づけをまず加させているが現状では中国市場におけるシェ

量的側面から把握する。外国銀行管理条例が公

アは２％である。これがマクロ統計で確認でき

布されて２年余を経た２００８年末に外国銀行の現る外国銀行の位置づけである。

地法人は２８行に達した。これらの現地法人が設

外国銀行を地場銀行との比較から把握しよう

置する支店は１
５７店に及ぶ。この他に２５の国・と試みたのが表１である。表は総資産額，金利収入，非金利収入という３つの財務項目によっ───────────
４ BIS が公表する国際銀行統計は国際資金取引
統計（locational international banking statistics）と 国 際 与 信 統 計（consolidated internationalbanking statistics）の２つがある。国際資金取引統計は資金移動の把握を目的としている。一方，国際与信統計は３０カ国の報告銀行からの対外借入の情報を取り纏めたものであり，報告銀行の与信リスクに注目している。統計の詳細な定義は BIS Quarterly Review を参照のこと。

て規模に関する比較を行っている。なお，比較対象とする地場銀行は株式制商業銀行と都市商業銀行である。都市商業銀行については上位行を対象先として選択した。中国の銀行部門は国有商業銀行，株式制商業銀行，都市商業銀行か───────────
５ 数字は『中国銀行業監督管理委員会２００８年年報』４３頁に基づく。

６

表１

中国経済研究第７巻第１号

銀行規模の概観/２
０
０
８年
銀行名

総資産額

（単位：百万元）
金利収入

非金利収入

（現地法人）

銀行名

総資産額

金利収入

非金利収入
１１２

（都市商業銀行）

大新銀行

８
７７

４
８

１ 漢口銀行

４３，
０４０

１，
８７６

新韓銀行＊

７，
４
９
０

２
６６

−３
９ 重慶銀行

５６，
４４２

３，
２８９

９０

ウリ銀行

１
１，
３
５７

６
５１

９
２ 大連銀行

８５，
５４８

４，
３９８

２１１

永亨銀行

１
１，
５
６１

５
８３

４
３ 南京銀行

９３，
７１６

４，
５３８

５５６

ハナ銀行

１
２，
３
７５

５
８９

４ 杭州銀行

９９，
６１７

４，
９０５

４９８

カリヨン銀行

１
３，
４
９０

７
１２

２
１３ 寧波銀行

１０３，
２６３

４，
９５９

５１３

南洋商業銀行

１
４，
２
１９

７
００

−７
６ 北京銀行

４１７，
０２１

１８，
５７８

１，
２１５

OCBC

１
５，
８
２４

８
８８

−７
０ （株式制商業銀行）

UOB

１
７，
５
３５

８
８５

−１
２５ 浙商銀行

８３，
８０３

４，
９２２

４２

JP Morgan

１
７，
６
３１

９
６４

１
９０ 深発展銀行

４７４，
４４０

２６，
４６５

１，
８８１

BNP Paribas

３
６，
０
８１

１，
１
３
７

９
１７ 広東発展銀行

５４６，
０１５

３２，
５９７

１，
９９３

DBS

３
７，
０
８４

２，
０
７
２

８
８ 華夏銀行

７３１，
６００

３７，
３７０

１，
１１５

ABN AMRO

３
９，
５
９６

１，
６
６
３

１，
２
９
１ 中国光大銀行

８５１，
８３８

４３，
１０４

２，
３６５

みずほ

４
５，
８
１５

１，
７
１
１

１
５４ 興業銀行

１，
０２０，
８９９

５２，
５２４

３，
５６１

東京三菱UFJ

６
４，
０
１０

２，
８
８
１

７
９８ 中国民生銀行

１，
０５４，
３５０

５６，
３３８

４，
６１０

シティバンク

９
７，
３
３９

３，
１
３
２

１，
８
２
８ 中信実業銀行

１，
１８７，
８３７

５８，
８６７

４，
０６４

Standard Chartered＊

９
７，
８
９４

２，
６
５
３

６
８３ 上海浦東発展銀行

１，
３０９，
４２５

５５，
７２１

３，
０２６

東亜銀行

１
１８，
０３
６

３，
６
１
８

２
９９ 招商銀行

１，
５７１，
７９７

７２，
６３５

８，
６５３

HSBC

１
５３，
９１
３

５，
６
３
６

２，
２
３
７ 交通銀行

２，
６８２，
９４７

１１７，
１８９

１１，
３３１

（注）＊が付いた銀行については２
００７年のデータを掲載した。
（資料）BankScope より筆者作成ら構成される三層構造になっている。国有商業

商業銀行と同程度である６。

銀行は４行で銀行部門における総資産額の約半

表１から外国銀行の中で大きな差があること分を占める巨大銀行であるため外国銀行の比較が分かる。表中には財務データが利用できた外対象から除外した。株式制商業銀行は１９８０年代

国銀行だけが列挙されているが，それでも業容

半以降に地方政府や国有企業からの出資によっの違いが如実に現れている。この大きな違いはて設立された株式会社組織の銀行である。現在

中国における店舗展開の違いを反映している。

は１３の株式制商業銀行が存在する。都市商業銀

例えば，外国銀行として最大の店舗網を保有す行が設立されたのは１９９０年代であり１０
０行余がる HSBC は２
１の本支店と６０のサブブランチを

この業態に属している。組合組織の金融機関で設置している。その展開地域は北は瀋陽から南ある都市信用社が合併整理によって誕生した地

は深，東の沿海部への集中的な支店設置ばか

域性の商業銀行である。

りでなく西安，成都，重慶といった西部にまで

外国銀行は HSBC や東亜銀行のような上位支店を配置している。一方，下位行である韓国

行であっても株式制商業銀行の業容には遠く及のウリ銀行は支店数は５カ所である。出店してばない。設立から日が浅い浙商銀行を除外する

いる都市は北京，上海，深，蘇州，天津と沿と HSBC の資産規模は下位行である深発展
銀行の三分の一でしかない。また，株式制商業───────────

銀行の収入は外国銀行とは桁が１つ違っている。

６

一方，都市商業銀行の上位行は外国銀行にちょうど匹敵するような規模である。外国銀行の業
容は業務地域が１つの省に制限されている都市

都市商業銀行の業務地域制限は不良債権比率
や自己資本比率といった指標が株式制商業銀行の平均を越えていることを条件として緩和されている。北京銀行，南京銀行などが他の省へ支店を出店している。

中国銀行業の対外開放：現地法人形態での参入の評価

７

海部が中心である。このように同じ外国銀行のた。外国銀行の平均値は０．
９４％，地場銀行の平現地法人とは言っても規模の違いは大きい。以均値は１．
０８％であった。ｐ値が０．
４２と算出され上が個別銀行のデータから読み取れる外国銀行たため両グループの収益性に差がないという帰の位置づけである。

無仮説は棄却できなかった。外国銀行の参入に対する脅威論からは高い経営効率が予想されて

３．
２ 経営の質的把握いたが現時点では外国銀行の優位は確認できない。

表２は経営の質について外国銀行と地場銀行との比較を行っている。４つの財務比率を比較

費用効率については地場銀行の優位が表からに用いた。当期利益／総資産は収益性を計測す分かる。費用効率は非金利費用／粗収入で計測る指標である。外国銀行については当期赤字をした。外国銀行の平均値が４９．
８％である一方で計上している銀行もあれば BNP Paribas のよ

地場銀行の平均値が３５．
４％とかなり低い。ｔ検

うに２．
４％といった高い収益性を示す数値もあ

定でも費用効率に差が無いという帰無仮説はる。地場銀行では都市商業銀行がほぼ１％台の１％水準で棄却された。費用効率の違いは規模数値を出している一方で株式制商業銀行ではの経済性から説明されよう。外国銀行は現地法

１％を切る銀行が半数を占める。

人化によって出店が容易となったものの店舗網

収益性について外国銀行と地場銀行との間にの拡充に着手したばかりの銀行が多い。地場銀優劣が存在するかを表２を見た限りでは明白で行に比べると支店数が相対的に少ない。例えば，ない。そこで両グループについて収益性の平均

都市商業銀行では２
００８年末で重慶銀行が７５支店，

値に統計的に有意な差があるかを検証した。検北京銀行が１５５支店を設置している。株式商業

証は等分散を仮定しないｔ検定を用いて実施し銀行の店舗網は都市商業銀行よりさらに密であ

表２

経営の質

（単位：％）
当期利益 非金利費 株式/ 引当金/総資産 用/粗収入 総資産 /貸出（現地法人）

当期利益 非金利費 株式/ 引当金/総資産 用/粗収入 総資産 /貸出（都市商業銀行）

大新銀行

０．
６

６
３．
２

３
２．
２

n.a. 漢口銀行

０．
９

３９．
２

８．
０

２．
２

新韓銀行＊

１．
４

２
２．
５

１
４．
６

１．
１ 重慶銀行

１．
３

３５．
８

５．
８

２．
３

ウリ銀行

１．
３

４
９．
０

２
０．
４

１．
１ 大連銀行

１．
１

２９．
４

６．
２

３．
５

永亨銀行

０．
９

３
８．
５

１
５．
９

１．
０ 南京銀行

１．
７

２６．
０

１２．
１

２．
８

ハナ銀行

０．
７

５
６．
１

１
６．
１

１．
１ 杭州銀行

１．
５

３２．
３

４．
８

１．
５

カリヨン銀行

１．
５

３
４．
７

８．
１

１．
３ 寧波銀行

１．
５

４０．
２

８．
５

１．
４

南洋商業銀行

−０．
３

９
３．
２

１
８．
９

１．
２ 北京銀行

１．
４

２３．
５

８．
１

２．
８

OCBC

０．
７

６
８．
４

２
２．
６

０．
８ （株式制商業銀行）

UOB

−０．
１

５
８．
５

１
８．
７

２．
６ 浙商銀行

０．
８

４４．
９

５．
１

１．
２

JP Morgan

１．
０

５
４．
２

１
３．
２

n.a. 深発展銀行

０．
２

３６．
１

３．
５

０．
７

BNP Paribas

２．
４

２
０．
２

１
２．
０

n.a. 広東発展銀行

０．
６

３７．
１

３．
６

４．
３

DBS

０．
９

４
１．
７

１
１．
９

１．
８ 華夏銀行

０．
５

４１．
５

３．
８

２．
８

ABN AMRO

１．
７

４
２．
２

１
１．
１

２．
０ 中国光大銀行

０．
９

３３．
７

３．
９

３．
０

みずほ

０．
３

６
１．
５

１
０．
１

１．
５ 興業銀行

１．
２

３５．
４

４．
８

１．
９

東京三菱UFJ

１．
４

４
２．
３

８．
１

n.a. 中国民生銀行

０．
８

４３．
３

５．
２

１．
８

シティバンク

１．
１

４
０．
４

６．
７

０．
８ 中信実業銀行

１．
２

３３．
０

８．
０

２．
０

Standard Chartered＊

０．
３

６
０．
６

６．
９

１．
５ 上海浦東発展銀行

１．
２

３７．
３

３．
２

１．
２

東亜銀行

０．
９

４
１．
５

８．
７

１．
３ 招商銀行

１．
５

３６．
６

５．
１

２．
５

HSBC

１．
２

５
８．
９

７．
６

０．
５ 交通銀行

１．
２

３３．
６

５．
６

２．
２

＊

（注） が付いた銀行については２
００７年のデータを掲載した。
（資料）BankScope より筆者作成

８る。最大手である交通銀行の２６４４支店は別格でく３つに分類される。１つ目の分類は多国籍あるが招商銀行で６７
３支店，華夏銀行でも３
１
３支

サービス業である。貿易や直接投資の拡大とい店を展開している。外国銀行の少ない店舗数でう実物部門の国際化に呼応して銀行が海外に進は貸出の増加にも限りがある。このため規模の出し自国企業の進出国における金融サービスへ

経済性が発揮できる水準まで業容が拡大できての需要に応えるという業務である。具体的にはいないと推察される。

貿易金融，為替業務，運転資金の融通が挙げら

株式／総資産では経営の安定性を図っている。 れる。
自己資本比率が不明の銀行があったため代わり２つ目の分類は多国籍ホールセール業である。

にこの指標を用いている。外国銀行の下位行でこれは先進国銀行がユーロ市場で調達した資金

高い数値が目立つ。現地法人設立のための最低を NICs などの新興市場国へシンジケート・

資本金が１０億元という高い水準に設定されていローン形態で貸し出す業務である。１９６０年代後

る一方で貸出資産がまだ多くはないために高い

半から急拡大した大規模な国際金融仲介は貿易数値となっている。つまり，これらの外国銀行

金融のような伝統的な国際金融業務とは異なる

では貸出余力がかなり大きく今後の伸びが期待業務として注目を集めた。そして１
９９０年代以降できる。なお，地場銀行の数値が８％を割り込において顕著になっているのが多国籍リテール

んでいるが表中の指標は自己資本比率とは別物業である。銀行が持つ経営技術やマーケティンであるため過小資本に陥っているわけではない。 グ・ノウハウを活用して住宅ローンやクレジッ
多くの地場銀行の自己資本比率は１０％を超えてトカード業務といったリテール業を海外で手がいる。

けるものである。

最後の指標は貸出資産の質を捉えている。貸中国市場における外国銀行の競争戦略は多国

倒引当金の貸出額に対する比率を算出している。 籍サービス業を志向するグループと多国籍リ比率が高ければそれだけ貸倒引当金を積む必要

テール業を志向するグループに大まかに分別でのある問題債権が存在すると推察できる。表にきる。前者の代表格が邦銀である。三井住友銀

は地場銀行の数値が外国銀行よりも若干だが高行は外国銀行の中でトップクラスの資本金７０億く出ている。統計学的にも地場銀行の数値が外元という規模で現地法人を設立し１
０００人体制で国銀行の数値が有意に高いという結果が出た。

ホールセールに特化した業務を進めている。日しかし，外国銀行の平均値が１．
３％であるのに系企業の集約する地区への出店を基本としてお対して地場銀行の平均値は２．
２％である。不良り，金融ソリューション部を設置して事業再編，債権問題が終息していることを考慮すると両グ

シ・ローン，進出企業へのアドバイザリー，売

ループの債権の質には意味のある差は見られな掛債権の売却スキームの構築に取り組んでいいと解釈すべきであろう。

る ８。

３．
３ 業務展開の俯瞰

進部，営業開発部，為替資金部という企業向け

みずほコーポレート銀行は現地法人に営業推
次に定性情報から外国銀行の経営を把握する。

サービスを提供する部署を揃え約１
１５０名の陣容ここでは外国銀行が中国市場でどのような競争で中国業務に臨んでいる。中国における顧客は戦略を打ち出しているかを見たい。検討に当

取引先５０００社のうち８割は日系企業が占める。

たっては Grubel（１９７７）による多国籍銀行の業

武漢にメガバンクでは唯一の内陸部の支店を設

務分類が役に立つ７。多国籍銀行の業務は大き───────────
７ 多国籍銀行とは金融サービスを手がけるために海外に支店や子会社といった海外ネットワー

───────────
クを構築する銀行のことである。
８ メガバンクの中国業務については花岡（２００９）が詳しい。

中国銀行業の対外開放：現地法人形態での参入の評価置しているが自動車メーカーなどの日系企業へ

９（２
００９年９月７日付け日本経済新聞）。

の金融サービス提供が目的である。このように

さらに，最近になって欧米銀行の中国市場へ

邦銀は顧客追随型の経営戦略を採用し長期的なの関与の強さがうかがわれる動向が報じられて取引関係のある顧客をターゲットとしている。

いる。それは農村金融への参入である。HSBC

一方，欧米銀行はリテール業の経営ノウハウ

は２
００７年１
２月に湖北省随州市に村鎮銀行９を開を中国市場に持ち込み多国籍リテール業に取り業した。村鎮銀行は農村部に設立される農村経組んでいる。シティバンクは２００
８年７月に人民済の発展のために金融サービスを提供する銀行

元建てのデビットカードを発行するとともにである。中西部地区では金融サービスの提供がChina Unionpay と戦略提携を結び利便性の高不十分である。問題解消のための銀監会によるい金融サービスを個人客へ提供し始めている。

農村部への銀行参入の促進という方針に乗じてまた，外国銀行の上位行は急速に人員を拡充し外国銀行が参入を進めている。HSBC のほかにている。例えば，HSBC では２００
６年末には２９
９０

もスタンダードチャータード銀行が内モンゴル人だった行員数が２００
８年４月には４９００人を上自治区フフホト市に，ANZ が重慶に村鎮銀行回った。また，スタンダードチャータード銀行を開業した。

は現地法人化から１年で行員数を２千人から４千人へ倍増させた。

本節は外国銀行の参入について３つの視角から現状を捉えた。第一に，資産規模や店舗展開

なお，欧米銀行が取り組んでいるのはリテーから中国市場における外国銀行の位置づけを確ル業だけではない。シティバンク中国法人の黄認した。第二に，財務指標を用いて経営の質を暁光総裁は人民網日本語版（２００８）で「現在で地場銀行と比較した。第三に，個別銀行のケーは中国業務と多国籍企業業務の割合は６対４にスを用いて外国銀行の競争戦略を俯瞰した。こなった」と述べていることから顧客の現地化をうした基本的な分析を行ったものの外国銀行が進めていることがわかる。HSBC は中小企業を

中国市場で優位性を発揮しているのかは未だ判業務の重点対象として１５０人のチームを編成し然としない。銀行部門の対外開放に際しては外てオーダーメイド型サービスを提供している。

国銀行が地場銀行の強力な競争相手として登場

従来から中国では中小企業が銀行から融資を受するという見方があった。その競争力の源泉はけることは困難であった。この状況をビジネス多様化された商品サービス力やリスク管理とチャンスと捉えて積極的に参入を進めている。

いったものである。

高い成長が期待されるリテール業への参入を

外国銀行現地法人の競争力は実際にはどの程計画しているのは欧米銀行だけではない。東亜度のものなのだろうか。表２で財務指標を用い

銀行は現在は６８カ所の拠点を中国に有しておりた検証を実施しているが結果は判然としない。

拠点数を２０１０年末までに１００ヵ所へ拡大する計

そもそも銀行経営を評価する尺度として複数の画を明らかにしている。中間層，富裕層の資産

財務指標を用いることは適切でないという主管理業務をテコに業務を拡大する戦略を同行は張がある。O Donnel and van der Westhuinzen

志している。その戦略の一環として２
０
０
８年１２月

（２００
２）は１つの指標で良好な結果であってもには中国本土で外国銀行による初の人民元クレ別の指標では 芳しくないという結果が出る可

ジットカードを発行している。また，タイ商業───────────
９ 中国銀行業管理委員会は２
０
０６年１２月に「社会主義新農村の建設支持に農村地区における銀行
業金融機関の市場進出条件の緩和に関する若干の意見」を発表した。これにより農村地区への銀行業の進出条件を緩和して社会主義新農村建設を支持する姿勢を打ち出した。

銀行最大手のバンコク銀行は２００
９年現在は４支
店を展開しているが，２０１０年から１
０年をかけて
１
０店舗へ増やす計画である。中国国内顧客をターゲットとすることで中国での融資比率を
２
０
１９年までに２０％へ引き上げることを表明した

１０

中国経済研究第７巻第１号

能性を指摘している。表３に本稿で利用した財（２００７）は１９８
５年から２００
２年までのより対象期

務指標の相関行列を算出した。各指標間の相関間が長いデータで分析を実施している。結果はは必ずしも高くなく O Donnel らの懸念が現実

国有商業銀行の方が株式制商業銀行より効率性のものとなっている。

が低いというものであった。これらの研究の背そこで，以下では経営効率の計測によって外国銀行の競争力を判定する。近年の銀行研究に

景には国有商業銀行の株式会社形態への移行に関する含意を引き出すという関心がある。

おいてはＸ非効率性を用いて経営効率を分析す

２つ目の課題は１
９９０年代半ばに実施された金るのが標準的な研究アプローチとして定着して融改革の効果についての検証である。１
９９４年にいる。本稿もこの分析手法によって課題に答え

は政策性銀行として国家開発銀行，中国輸出入

る。

銀行，中国農業発展銀行が設立され，国有商業

表３

銀行が担ってきた開発プロジェクト等への資金

財務指標の相関行列
当期利益 非金利費 株式/ 引当金/総資産 用/粗収入 総資産 /貸出

当期利益/総資産

１

供給を代替することになった。また，１９９
５年には中国人民銀行法と商業銀行法が制定された。
これにより国有商業銀行間の業務の垣根が撤廃

非金利費用/粗収入

−０．
７
１

１

株式/総資産

−０．
２
０

０．
５
３

１

引当金/貸出

０．
０
１

−０．
０
５

−０．
２
８

され，さらに都市信用社の統合による都市商業
１

銀行の形成が始まった。このように産業構造に影響を与える制度変更が実施された。

４．効率性の計測
４．
１ 先行研究上述の研究は金融改革についても異なる結果を提出している。Chen et al.（２００５）では１９９０
年代半ばの改革以降の時期に銀行の効率性が改

中国の銀行業について経営効率を計測する分

善 し た こ と を 観 察 し て い る。一 方，Fu et al.

析が近年になって数多く提出されている。不良（２００７）は分析期間を１
９８
５年から１
９９２年までと

９
３年から２００
２年までに分けて改革の影響を検債権処理，戦略投資家の出資，WTO への加盟， １９株式上場といった金融改革が進行しているため証している。結果は改革が進んだ後半の期間に制度改革が銀行経営に与える影響が注目を集め

効率性の上昇を確認している。

ている。先行研究は大きく３つの課題を設定して分析を行っている。

３つ目は所有構造による効率性の違いを分析することを課題にしている。とりわけ，２０
０１年

１つ目の課題は業態間における効率性の比較

１２月の WTO 加盟以降に顕著となった戦略投である。Chen et al.（２
０
０
５）は１９
９
３年から２
０
０
０

資家による出資が経営効率の向上に寄与してい年までを分析期間として効率性を計測した。計るかが分析の焦点になっている。Berger et al.

測 に は デ ー タ 包 絡 分 析（DEA: Data Envelop-（２００９）は確率フロンティアアプローチを分析

ment Analysis）を採用している１０。業態間での手法に用いて効率性スコアを算出し，このスコ

効率性の違いについては国有商業銀行と小規模

アを被説明変数として所有構造等の説明変数にの株式制商業銀行が中規模の株式制商業銀行

回帰させる二段階の手法で分析した１１。１９９４年より効率的であるという結果を得ている。一から２００
３年までを対象期間としたこの分析では方で逆の結果を報告する研究もある。Fu et al.

外国資本が支配株主となっている銀行で効率性──────────────────────
１
０ DEA は効率性分析の一般的な手法である。
１１ 確率フロンティアアプローチは確率的フロン
投入物と産出物のデータを用いて線形計画法にティア生産（費用）関数の推計を行い，その結よって生産フロンティアを推計する。個別銀行
果として得た値とフロンティア生産曲線との乖の効率性はフロンティアからの乖離で計測する。
離の度合いによって効率性を図る手法である。

中国銀行業の対外開放：現地法人形態での参入の評価

１１が高いことが報告された。Jian, et al.（２００９）はえば，銀行ｃの効率性スコアは OP／Oc という対象期間を２００５年まで拡張して分析し，株式制

フロンティアからの乖離として算出される。

商業銀行が効率面で国有商業銀行より優位にあ

図２ DEA の図解ること，戦略投資家による出資が効率性の向上（）に貢献していることを見出した。一方，DEAを用いた山口（２００９）の分析は戦略投資家による出資の効果は都市商業銀行に限定されているという結果を得た。
先行研究を俯瞰すると外国銀行に焦点を絞った分析は筆者の知る限りまだ提出されていない。
中国銀行業の産業構造について全体図を描くた
めには外国銀行の位置づけは不可欠な要素である。現地法人化によって漸く外国銀行の財務データが利用可能となり分析の俎上に載せることができるようになった。ただし，現地法人化（）から２年余という時点での評価は外国銀行の経営効率を見極めるには時期尚早という懸念があるかもしれない。しかし，外国銀行は現地法人
化以前に支店形態で参入している。中国企業向けの人民元業務も２００
３年末から解禁されている。
こういった点を勘案すると本稿は中国が WTO加盟以降に取り組んできた銀行部門の対外開放についての中間評価といった位置づけにある。
４．
２ 推定モデル
同一産業に属する事業体の効率性を測定する

規 模 に 関 す る 収 穫 一 定 を 仮 定 し た CCR

手法の１つが DEA である。DEA は投入と産（Charnes‑Cooper‑Rhodes）モデルは次の線形出のデータから線形計画法によって生産フロン

計画問題（双対問題）として与えられる１２。

ティアを推計する。個別銀行の効率性は生産フ
ロンティアからの距離で測定する。仮にある銀＜LPo ＞min θ

行がフロンティア上に位置するとすれば，その制約式

θxo − Ｘλ０

銀行の効率性スコアは１になる。直感的な理解

yo − Ｙλ０を得るため銀行ａ，ｂ，ｃ，ｄ，ｅが２つの投

λ０

入物Ｘ１，Ｘ２を用いて生産物Ｙ を得るケースを図２（）で示す。図には直線の結合として描か

θは非効率性を表すスカラーであり，その値れた生産フロンティアと各銀行の活動が表されは１を超えない。xo と yo は銀行 o（o＝１，…，ている。銀行ａと銀行ｂはフロンティア上で活n 社）の投入ベクトルと産出ベクトルである。

動しているため効率性スコアは１である。生産

Ｘ とＹ は全銀行の投入と産出を表す行列であフロンティアの右上方で活動しているその他の銀行はフロンティア上に位置する銀行に比べてより多くの投入を要するため非効率である。例───────────
１２ DEA の図解と問題の定式化の過程については刀根（１９９３）の第１章から第３章を参考にした。

１２

中国経済研究第７巻第１号る。λは n ×１の定数項ベクトルであり効率的する収穫変動を仮定する。収穫一定の仮定は全なフロンティアを構築するためのウェイトであての銀行が最適規模で操業している場合にのみる。

利用が適切と考えられる。中国の銀行業は発展

制約式は各銀行の活動がフロンティア上かそ途上にあり完全競争から程遠いと考えられるたの内側に留まることを課している。この問題をめ収穫変動を想定することが適切である。以上

各銀行について繰り返し解くことで効率性スコが分析手法についての解説である１４。

アを測定できる１３。
本稿の分析には DEA の中でも異なるシステ

４．
３ 推定結果ム間の効率性比較を適用する。これは同じ銀行

推定に使用したデータは Bureau van Dijk 社

業であっても外国銀行と地場銀行は別のカテゴのデータベース Bankscope のデータを利用しリーに属するものとして分類した上で比較すべた。このデータベースから銀行の詳細な財務きと考えられるからである。現地法人化によっデータが入手できる。対象期間は現在時点で利て外国銀行に対する規制や税制が地場銀行と統用できる直近の決算期である２００８年末である。

一されたものの表１と表２で確認した通り経営分析対象とした銀行は都市商業銀行７行，株式規模や費用構造に大きな違いがある。また，志制商業銀行１
１行，外国銀行１０行である。対象と向するビジネスモデルや保有する経営ノウハウ， して取り上げることができた外国銀行は三分のマーケティング力，金融商品には両グループに一余りである。外国銀行は中国において上場しは違いある。そのため各銀行の活動が同一の生ていないため財務データは一般には公開されて産フロンティアに包摂されるとは考えにくい。

いない。地場銀行についても全ての銀行が上場

さらにシステム間の比較は外国銀行と地場銀行しているわけではない。情報入手が困難な状況とを比較するという本稿の課題に答えるのに適であったがデータベースの利用によって何とかした手法である。

分析の俎上に載せるだけのデータが得られた。

システム間での比較はあるシステムに属する

また，データセットの中に外国銀行の動向を捕

銀行の効率性をもう一方の生産フロンティアを捉する上で外せない大手行は含まれている。

用いて測定する。図２（）が測定方法を図示

効率性の測定には生産物として金利収入している。図にはシステムＡに属する銀行ａと（gross interest and dividend income）と手数料

システムＢの生産フロンティアがある。このよ

収入（net fee & commissions）を採用した。投うにシステム間比較ではシステムＡの効率性が入物は支払い金利（interest expenses），人件費

高ければ銀行ａの活動がシステムＢの生産フロ（personnel expenses），物 件 費（other opera-

ンティアの右上方に収まらないケースが往々にting expenses）である。これらの変数は全て総してありうる。この場合，効率性スコアは OQ

資産（total assets）で除して基準化した。利用

／OP として測定されその値は１を超える。シする財務データは銀行の規模と相関をもっておステム間比較を用いることで各銀行の効率性ス

り影響を取り除くための操作である。

コアに基づいた順位付けが可能になる。

表４が分析結果である。効率性スコアが順位

なお，生産フロンティアの推計には規模に関付けされて示されている。網掛けは外国銀行を───────────
１
３ DEA は効率性の測定手法として普及している。英文の教科書としては Cooper et al.（２００６）
や Thanassoulis（２００２）が挙げられる。日本語によるものには刀根（１９９３）がある。また，刀根・上田（２０００）は DEA の適用事例を数多く紹介している。

表す。まず気づくのは外国銀行の順位が低いこ───────────
１4 システム間比較の線形計画問題は Cooper etal.（２００６）の２２４頁を参照のこと。なお，モデルの推定にはこの教科書に付属するソフトウェア
DEA‑Solver を使用した。

中国銀行業の対外開放：現地法人形態での参入の評価

１３とである。スタンダードチャータード銀行以外

次に，シティバンクや HSBC のように世界中の全ての外国銀行が下位に位置する。ただし，で金融サービスを手がけている巨大金融グルー

両グループ間のスコアの差は小さいものでありプであっても優位性を見出せなかったのは意外

地場銀行が効率面で優位にあるかは直感的にもな結果であった。２
００８年末の数字では両グルー判然としない。そこで両グループの効率性に有プが世界中で設置している拠点数は HSBC が意な差が存在するかを順位和検定によって確認

９５
２０ヶ所でありシティバンクは８５３０ヶ所もある。

した。その検定結果はｐ値が１％を切っており進出先でのリテール業務の展開にも業界の中で外国銀行が優位であるわけではないことが示さは定評がある。HSBC などは「the world s local

れた。

bank」というキャッチコピーを打ち出して現地外国銀行は中国市場への参入に際して効率的

顧客向け業務に注力し先進国と同様の資産運用な経営管理や良質な金融サービスを持ち込むこサービスの提供を始めている。また，巨大金融とで地場銀行の有力な競争相手となることが推グループの多くは従来から保有する支店を現地察されていた。しかし，効率面についての客観

法人化しているため中国における業務経験が浅的な評価では外国銀行は現在のところ地場銀行

いわけではない。職員もその多くが現地職員での後塵を拝しているというのが中間的な評価であり商慣行の違いが業務を進める上で大きな障ある。ただし，この結果を解釈するに際しては害になるとは考えにくい。折衷パラダイムの用中国が体制移行国であるという点に留意すべき

語を借りるなら外国銀行は企業特殊的優位性やである。市場経済国とは異なり中国の銀行部門

立地特殊的優位性が発揮できるゆえに中国市場

では金利規制に見られるような十全な競争を制へ参入したと推察できる。しかし，優位性は高限する制度体系になっている。こうした制度的い経営効率としては顕在化していない。この原要因は外国銀行が高い競争力を発揮できずにい因を究明するためには費用構造の違いといったる状況の背景となっている可能性がある。

観点からさらなる分析が必要であろう。

表４ DEA の分析結果
順位

銀行名

スコア 順位

銀行名

スコア

１

北京銀行

１．
６
７

１
６

シティバンク１．
０７２Standard Chartered

１．
５
９

１
７

DBS

１．
０
１

３

大連銀行

１．
４
７

１
８

HSBC

１．
０
０

４

上海浦東発展銀行

１．
４
５

１
８

重慶銀行

１．
０
０

５

南京銀行

１．
４
３

１
８

浙商銀行

１．
０
０

６

交通銀行

１．
３
８

１
８

ABN AMRO

１．
０
０

７

招商銀行

１．
３
７

１
８

広東発展銀行

１．
００８深発展銀行

１．
３
６

１
８

中国民生銀行

１．
０
０

９

漢口銀行

１．
２
９

２
４

カリヨン銀行０．
９９１０中国光大銀行

１．
２
８

２
５

新韓銀行

０．
９
９

１１

寧波銀行

１．
２
１

２
６

OCBC

０．
９
５

１２

興業銀行

１．
１
８

２
７

UOB

０．
８
９

１３

中信実業銀行

１．
１
８

２
８

ハナ銀行

０．
７
３

１４

杭州銀行

１．
１
６

２
９

南洋商業銀行

０．
６
８

１５

華夏銀行

１．
１
６

（注）網掛けは外国銀行を示す。

１４

中国経済研究第７巻第１号

これが外国銀行の実像であるが今後の展望もかにした。規模の面では外国銀行というカテゴ

楽観できない。貸出規模が相対的に小さい外国

リーにおいても中国市場への関与の度合いが異銀行としては業容拡大によって規模の経済性をなっていることが見出された。上海や北京と実現したいところである。しかし，現地法人化

いった主要都市を中心に少数の支店しか設置しに際して受け入れることになった預金貸出比率ていない外国銀行がある一方で HSBC や東亜規制が拡大の足枷になっている。この規制に銀行は沿海部を中心として店舗網をすでに張りよって貸出の預金に対する比率を７５％以下に抑巡らせている。

えなくてはならない。規制の完全実施は２０
１
１年

財務指標を用いた外国銀行と地場銀行との比末であるので現在は猶予期間にある。しかし，

較は外国銀行が費用効率で劣位にあることと融急速な支店の増加は見込めないため貸出拡大に資規模を十分に拡大できていない実態が観察で必要な人民元預金の吸収は難しい。資本金の規きた。また，中国市場における競争戦略につい模が大きくても規制の回避手段とはならず貸出ては邦銀のように多国籍サービス業に注力する

債権の流動化といった措置が必要である。つまケースもあるが，多くの外国銀行は多国籍リ

り，外国銀行は地場銀行に対して優勢な位置に

テール業のような現地顧客をターゲットとしてあるどころか苦戦を強いられているというのが成長の果実をもぎとろうと画策している。

現時点での評価である。

５．むすび

第二に，外国銀行の優位性が効率性の高さとして顕在化しているかを DEA を用いて計測した。現地法人を対象として地場銀行との比較か

本稿は中国銀行業への外国銀行による現地法

ら効率性を検証する作業は筆者が知る限りこれ

人形態での参入を分析対象として取り上げた。

まで試みられていない。推定結果では外国銀行

これまで銀行業の対外開放については外国銀行の地場銀行に対する優位は見出せなかった。世が戦略投資家として地場銀行へ出資する動向に

界 的 に リ テ ー ル 業 務 を 手 が け る HSBC や シ

注目が集まっていた。出資の効果を検証する複ティバンクですら劣位にあるという結果であっ数の研究が提出されている。一方，現地法人にた。ただし，この結果は外国銀行の業容拡大については２００６年１２月の外国銀行に対する人民元

対して自国産業保護を志向する監督官庁による業務の全面開放，そして２００
７年４月からの営業許認可面での制限が影響している可能性を勘案

開始から２年余りが経過してやっと分析の俎上する必要がある。また，２００
８年には世界金融危に載せることができるようになった。

機によって外国銀行が地場銀行のような資産拡全面開放による同一条件での参入は２
０
０
１年のWTO 加盟時には産業構造への影響が懸念され大を成しえなかったことも計測結果に影響を与えているものと考えられる。

ていた。具体的には多数の外国銀行が参入する

本分析は銀行部門の産業構造についてその全ことによる競争度の上昇，顧客の争奪といった体図を描くための基本作業の１つに位置づけら事態である。この推察の背景には外国銀行が優れる。中国銀行業については財政資金による不れた経営管理や質の高い金融商品・サービスと良債権処理，株式上場や戦略的投資による企業

いった競争上の優位を有しているという想定が統治の改善という視角から最近は分析されるこある。本稿の課題は外国銀行が中国市場においとが多かった。しかし，外国銀行の参入は産業て実際に優位性を発揮しているかを検証するこ

構造を理解する上で不可欠な切り口であり，本とでその実像を描くことであった。以下で本稿稿はこの分析視角から中国市場における外国銀で得られた知見を２点にまとめる。

行の等身大の姿を明らかにした。この結果は多第一に，外国銀行の中国市場における位置づ

国籍銀行論における多国籍リテール業の分析だ

けを財務データや新聞・雑誌報道を用いて明ら

けでなく開発金融論における外国銀行の参入効

中国銀行業の対外開放：現地法人形態での参入の評価果という研究潮流に対する貢献である。
残された課題としては外国銀行が優位性を発揮できない要因と目される費用構造の分析があ

１５の出資−経営効率は改善したか？−」『証
券経済研究』第６６号［英語文献］

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Bank ownership and efficiency in China:
けや行動は規制の変更，ネットワークの拡充，What will happen in the world s largest
競争戦略の改善等によって今後も変化していく。
nation? Journal of Banking and Finance,
外国銀行が中国市場への参入によって高い経済
Vol.33Chen, X., Skully, M. and Brown, K. (2005)
成長の配当を取り込むことができるかを見極め
Banking efficiency in China: Application
るには地道な検証の継続が求められる。本稿はof DEA to pre- and post-deregulation eras:
中国が進めた銀行部門の対外開放についての中
1993‑2000 China Economic Review, 16
間評価であると同時に今後の改革の進展を分析
Cooper, W., Seiford, L. M. and Tone, K. (2006)
するための基準点を示したことになろう。
Introduction to data envelopment analysis
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ly.com.cn/2008/04/07/jp20080407̲86389.ht
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光洋編『中国経済のマクロ分析』日本経済
Publishers Group
新聞社，第４章所収（やまぐち まさき・山形大学）
山口昌樹（２００９）「中国銀行業への戦略投資家
る。また，外国銀行の銀行部門における位置づ１６

中国経済研究第７巻第１号

Analyzing the Efficiency of Foreign Banks Subsidiaries in China
Masaki YAMAGUCHI (Yamagata University)
Key Words: Banking, Foreign banks, Market entry, Subsidiary, Efficiency
JEL Classification Numbers: F23, G21, P33
This study investigates the effects of the entry of foreign banks into the Chinese market.
Existing studies focus on equity participations of foreign banks as a strategic investment in Chinesebanks. However, studying different modes of entry is also indispensable to outline the functioningof the Chinese banking industry. Since April 2007, foreign banks have begun establishingsubsidiaries to conduct renminbi business on a full scale.
There was a fear that the entry of foreign banks in addition to the entry of the World Trade
Organization in 2001 would adversely affect the Chinese banking industry. These effects include
higher competition and a scramble for customers among new entrants. Foreign banks pose athreat to local banks because of their competitive advantages such as superior management andhigh-quality financial products and services.
However, can we actually analyze the advantage of foreign banks over Chinese local banks? This
paper aims to answer this question. First, we confirm the positions of foreign banks in the Chinese
market on the basis of new reports and the financial data of these banks. This investigation showsthat commitments toward China are different among foreign banks. Second, comparing thefinancial ratio of foreign and local banks demonstrates that foreign banks have no cost advantage
and cannot expand their credit volume fully. Third, we use data envelopment analysis and calculate
the efficiency of banks operating in China. The measured results do not reveal the advantages offoreign banks. This result is different from the ex-ante prediction. Although we have somereservations regarding this result, restrictions on approval by financial authorities oriented towardindustrial protection might influence the competitiveness of foreign banks. Furthermore, foreignbanks are not allowed to expand credit unlike local banks ever since the 2008 global financial crises.
Thus, this situation also may affect the calculation of the efficiency of banks.