特別寄稿

生活への回帰半導体包囲網を 地方都市の新たな突破するには
経済的飛躍

隔月刊

东洋投资

Toyo
Investment
Bimonthly

2024

特別寄稿

ChatGPT：
中国人が京都に殺到し、家が完売状態に！

今買わなければ、将来借りることも難しい

2024年の日本の不動産市場

中国資本は日本のリゾート市場で成功できるのか「夢のスイートホーム」を手に入れよう！

日本で思い通りの鶏から火の鳥へ一般社団法人日本華僑不動産協会

会報誌

2

会員募集中Member recruitment

日本華僑不動産協会事務局

03-5797-8633

TEL:
E-mail：swj@ocreaj.jp

詳しくはコチラ

住宅ローン

住宅ローン

永住権のない外国籍の方専用
ご融資額：１億円以内
金
利：年１.４５％（変動金利）
ご融資期間：３５年以内
保 証 人 ：原則、１名
対象の方：組合員資格があり、ご融資時に満２０歳以上６０歳以下の方※連帯保証人がいない方は年 1.65％となります。

不動産投資ローン

ご融資額：１ 億 円 以 内
金利：年 1 . ０ ５ ％ （ 変 動 金 利 ）ご融資期間：３ ５ 年 以 内
保 証 人 ：原則、１名
対象の方：組合員資格があり、ご融資時に満２０歳以上６０歳以下の方※連帯保証人がいない方は年 1.25％となります。

不動産フリーローン
資金使途は原則、 自由

ご融資額：３億円以内
金
利：年１.９％～２.９％（変動金利）
ご融資期間：３５年以内
保 証 人 ： 不要
対象の方：組合員資格のある、法人または個人（事業主）の方

ご融資額：３億円以内
金
利：年２.９％～３.６％（変動金利）
ご融資期間：３０年以内
保 証 人 ： 不要
対象の方：組合員資格のある、法人または個人（事業主）の方※資金使途の確認により、お取扱いできない場合もございます。

その他の詳細、個別相談は下記店舗までお問い合わせください※※錦糸町支店は建替えのため、当分の間仮店舗として「上野支店の3階」に移転のうえ、営業しております。

東洋投資
2024

/2

Toyo
Investment
Bimonthly

巻頭言 ｜ FOREWORD

6

野村 昌弘 （一社）日本華僑不動産協会会長

商品を投入しながらヒット商品を生み出す
特別寄稿 ｜ SPECIAL CONTRIBUTION

4

8

1

ChatGPT：鶏から火の鳥へ

14

2

生活への回帰20

3半導体包囲網を突破するには

25

4

地方都市の新たな経済的飛躍

30

5 シリコンバレー銀行が倒産してから

32

6 「これからは地球が私たちの唯一の株主である」

東洋投資Contents

ホットニュース ｜ HOT NEWS34

2024 年の日本の不動産市場：
今買わなければ将来借りることも難しい

36

中国人が京都に殺到し、家が完売状態に！

40

日本で思い通りの「夢のスイートホーム」を手に入れよう！

42

中国資本は日本のリゾート市場で成功できるのか
50

44

中国賃貸住宅市場に支援措置

46

中国都市不動産金融調整メカニズムの実施が加速

47

低所得者が高級住宅地に住み続けられる理由

東洋投資

5

巻頭言 ｜ FOREWORD

商品を投入しながらヒット商品を生み出す（一社）日本華僑不動産協会会長

野村昌弘

人工知能 (AI) による新たな技術革命が世界中で展開され、われわれは、ビジネスモデルの刷新、新たなゲーム、と調整の数学へと化し、瞬く間にヒット商品を生み出し、失敗の可能性は極めて低くなる。

新たなシーン、新たなコンセプト、新たなトレンドに目をまずやってみて、後に解決策を模索するという経営理向ける必要に迫られている。株式投資、ヒット商品やユ論は、ヒューレット・パッカードの CEOであったカーリー・ーザー層の予測、収支分析、投資の実行可能性など、

フィオリーナ氏が提唱したものだ。彼女は言う。「これまで、

AI によって、ビジネスはモデルに依存し成果を得るため

新商品はどれも95点に達していなければ発売してこなかのゲームとなりつつある。伝統的ビジネスと現代的ビジネった。これからはその考えを改め、80点に達したら発売

スの狭間で、われわれのビジネスに対する考え方も変わし、その後少しずつ改善していけばよい」と。試行錯誤

ろうとしている。従来のロジックに基づいたビジネスは、しながらスピーディーに事を進め、正しい方向を模索す

多額の投資を必要とし、世代交代が遅く、確実性に欠け、るというのである。スピード勝負の時代である。時間と空戦略を確定し全体を考慮した上で、慎重に狙いを定めて間がビジネスの勝敗を決する鍵になる。彼女は、企業は実行する。拳銃の点射のように正確に狙いを定めなけれ市場に素早く反応し、課題に正面から立ち向かう品格をば、重囲を突破して血路を拓くことはできない。しかし、もたねばならないと訴える。それは創業者に本来備わっ

今日のビジネススタイルはよりスマートである。カトリング

た本能であり、旺盛な生命力であり、ビジネスにおいて銃で連続発射し、その後、市場からのフィードバックに基最も純粋で大事なもの、つまり、リスクを背負う勇気である。

づいて商品・サービス戦略を改善し、ビジネスを拡大しいま、この理論がより重みをもつようになった。市場のながら調整を加える。

駆動モデルは、市場ポジショニングや計画・実行後の形

まずやってみて、後に解決策を模索するということは、勢に基づき、絶えずフィードバックされ調整されるアルゴ

無数の不確実性の中から限られた確実性を探るということ

リズムに変貌した。創業者は、リスクとスピードのバランであり、空間を時間に換え、四次元宇宙の量子を三次元

スをとる一方で、客観的データを用い、干渉を排除し、宇宙で展開するということである。例えば、ミネラルウォ

さまざまな要素、部分、プロセスを観察可能、追跡可能、ーターの新商品をリリースしようと思えば、一連のプロダ

測定可能、分析可能にし、見通しを立て、目標を定めて

クトラインを突き抜ける必要がある。対面小売りのデータ

実行に移さねばならない。

からターゲット層、価格帯などを迅速にはじき出し、ヒット商品を生み出すのである。

ビッグデータによって時間の深い霧を突き抜けることが、今日の多様化、複雑化したビジネスの世界においては、

従来型の飲食店でもデータを駆使した経営が行われて非常に有用かつ重要になっている。ビッグデータを利用しいる。集客メニュー、お値打ちメニュー、高利益率メニュ

た AI によって、われわれは激しい競争とチャンスの狭間ーを組み合わせてデータを検証し、シンプルかつダイレにあって、商品を投入しながら、ヒット商品を生み出すこ

クトにショートムービーで情報を発信する。正確なコンテとが可能となる。

ンツ+ビッグデータによって、経営は迅速なフィードバック
6

東洋投資N EW C ONSUMPTION
新消費文／特約記者

ChatGPT：鶏から火の鳥へ

1

ChatGPT が世界を席巻することを予見できた人はいなかった。
誰も人工知能 (AI) が人類に対して一夜の間に「脅威」になることを予見できなかったと同様に。
「AI が冷徹に人類のすべてを計算するようになり、われわれ人間はアルゴリズムに支配された世界に慣れてしまっているのかもしれません」。この一文は、ChatGPTによる回答だ。
これ は お そらく、人 類 の 歴 史 上 初 め て
ChatGPT が執筆し、紙のメディアに掲載されたビジネス・経済に関する記事だ。人類の記録はいつも知らず知らずのうちに破られるように、従来の機械と人間、自我と本能、知劉開華

能とそのコントロールという、一線が崩れ去る瞬間がきている。
以上に対する回答として、ChatGPT が、さらに下記のように補足した。
「人類はしばしば新しい技術や変革に対して不安を感じることがあります。これは、これらの新しい事物が不利な影響をもたらすのではないか、または既存のライフスタイルや社会構造が置き換わってしまうのではないか、と危惧しているからです。この種の恐れは自

8

東洋投資

己防衛のメカニズムと見なすことができます。
この恐れは人々に新しい事物をテストし、解析するよう駆り立て、未来をよりよく理解し、
コントロールさせるように促します。同時に、人類は、新しい技術の潜在的な影響力を学習し、理解することで、未来に向かい挑戦し、生活をより便利で豊かにする手段を見つけることができます。したがって、新しい事物を受け入れる際には警戒心を保ちつつも、開かれた心構えを持ち、将来の変化や課題によりよく対応するよう心がけるべきです」。

N EW C ONSUMPTION
新消費「人々に仕事を教えること、
それは ChatGPT の得意とするところです」。
AI の月間アクティブユーザーが1億

は Transformer モデル（文章に含ま人を突破するまで、どれくらいの時間

れる単語のように、連続したデータのがかかるだろうか。TikTok は9カ月、関係を追跡することによって、文脈ひWeChat は24カ月、Instagram は30

いては意味を学習するニューラルネ

カ月、WhatsAppとMeta はそれぞれットワーク）に基づいており、人間の42カ月と54カ月、Twitter は60カ月

フィードバックからの強化学習（RLHF

かかった。

（Reinforcement Learning from

しかし、ユーザーに「柴鶏（チャHuman Feedback）を導入することで、

イジ ー、ChatGPT の 音 訳）」と冗 談

AI が人間との対話の精度と制御性を赤 字 だった。しかし、OpenAI 社 はで呼ばれた ChatGPT はわずか2カ月

大幅に向上させた。

ChatGPTというヒット商品を生み出で月間1億人を突破した。史上最も他 の AI 対 話 ボットと比 較して、し、一世を風靡した。ChatGPT は投急速に成長した消費者向けアプリとChatGPT は強力な言語理解能力とよ

資家に対して、2023年と2024年のなった。

り豊かな言語表現能力を持ち、より企業収益がそれぞれ2億ドルと10億

ChatGPT は、OpenAI 社（ア メ リ

自然で滑らかな文章を生成することドルが見込めると告げ、OpenAI 社の

カ・カリフォルニア州サンフランシス

ができ、非常に複雑な推理問題にも評価額も290億ドルにまで急上昇し、コに本拠を置くAI 企業）が発表した答えられる。

地球上で最も評価額の高いスタート

新しい生成 AIだ。人と同様の対話がだ が 2022 年 時 点 で は、OpenAI

でき、メールや文章の作成までの機社の収益はまだ3000万ドルに満た能を果たすことができる。ChatGPTず、営業損益の総額は5.45億ドルのアップ企業となった。

最初は「柴鶏」（ニワトリ）と冗談交じりに呼ばれた若い会社が、一夜のうち「柴火鶏」（火の鳥）へと変身し、注目の的となった。
ChatGPT は AI 応用のブームを持続に認める。

させる、画期的な革新的技術であり、③法律違反や差別偏見の質問を識コアとなる能力は次のようになる。

別し、質問に対して警告し、回答を①問題への理解力が大幅に向上
し、対象となるモデルと人間の意図拒否するメカニズムが組み込まれている。

の一致性が高く、記憶保持能力を持④ユーザーのニーズを理解し、コ

つため連続的な対話が可能となってンテンツを作り出し、プログラムコー

いる。

ドの作成さえ可能となっている。ビジ②対話の精度が大幅に向上され、ネス計画書や広告文案、詩、ジョー

回答がより包括的になり、同時に誤ク、アルゴリズムコード、映画の脚本

ChatGPT の名前は、使用されていりや回答できない質問に対して素直などを手軽に創作する。まさに万能るテクニカルアーキテクチャ「GPT」

な賢者のような存在だ。

東洋投資

9

N EW C ONSUMPTION
新消費（Generative Pretrained Transform-

まりかえっていた投資と起業の市場で

er、チャット生成事前学習済みトランス

一気に躍り出て、イーロン・マスク氏

フォーマー。Transformer はグーグルなどのトップリーダーたちの支持を得が発表した大規模言語モデル。文章られた。ChatGPT に期待が寄せられを一度に処理し、単語間に存在するるのは当然のことだ。

関係を理解するなどの並列処理がで数年前には、AlphaGo が一世を風きる）から来ており、複雑な自然言語

靡し、人間から勝利をもぎ取った。そ処 理（NLP、Natural Language Pro-

して今、物語を語り、ジョークを言い、

cessing）のタスクを達成できる強力なコードを修正できる ChatGPT が登場

業のグーグル社とマイクロソフト社が生成型事前トレーニング言語モデルとし、AI は再び繁栄の時を迎えている。

ChatGPT の流行りに、対抗措置を急なっている。

いでいた。グーグル社は独自の AI チャットボット「Bard」を急いで公開し、ルの能力向上がパラメータの量と事前機械への情報の「餌付け」は
ビッグスケールなビジネス

トレーニングデータの量と直接的な関3カ月前、自社の製品にこだわりをに ChatGPT 技術を導入したと発表し係性があると証明した。そして、「文持ち続 けた OpenAI 社 が ChatGPT をた。同社 CEO 兼会長のサティア・ナ

字を通じて人と対話する」という特性

世界に送り出すと、AI の普及の波がデラはさらにこのことを「社長になっから、ChatGPT は独特かつ柔軟な機急速に広がった。これまで AI の発展てから最大のできこと」と位置づけた。

能を獲得した。以前にも他の AI チャッの枷となっていた課題は多く、特に認

中 国 の A 株 証 券 市 場も新 た な 投

トボットがあったが、ChatGPTと同等

識能力の獲得が難しかった。約10年

資熱を巻き起こした。関係・無関係のものはなかった。

間のディープラーニングを経てベースに関わらず企業の株価が急騰し、技テクノロジー企業にとって、技術のとなる成果がほぼ出尽くした中、AI は術的な基盤を持つ企業や、これから取り扱い方は最も核心的なビジネスモ

自然言語を以前に比べより良く理解で

ChatGPT 応用に参入しようと計画するデルとなる。数多くの AI 企業が次々きるようになり、汎用性が高い AIとい企業も次々と現れ、ChatGPT 技術のと登 場しているなか、ChatGPT ではったより応用性の高い物が追求され始導入または開発を表明した。

膨大なデータがインプットされ、蓄積めた。

やクリーニングを経て、何十億行のコ「ChatGPT を使いこなせなければとよれば、ChatGPT 指数には合計24銘

ードが作成された。最終的には多くのり残される！」。これが最近、国内外柄が含まれており、最も熱狂的だった企業が淘汰された激しい競争の中での多くの大手技術系企業の共通認識

2023年2月8日には、その24の関連

ChatGPT が独り勝ちし、ほぼ3年間静となっている。海外では、大手 IT 企

銘柄が全面的に上昇し、漢王科技、

ここ5年の GPT の発展ぶりは、モデマイクロソフト社は Bing 検索エンジン

金融データベース Wind のデータに

海天瑞声、雲従科技、知乎などの銘柄が驚異的な上昇率を記録した。中でも漢王科技はなんと7日連続でストップ高となり、深圳取引所から懸念書（株式市場の管理会社が出す諮問状のこと）を受け取ったほどだった。
さらに、Baidu、Alibaba、Tencent、NetEase、JD.com、360、ByteDanceなど、中国のインターネット企 業もChatGPT 関 連 製 品 を 開 発して いくと発 表した。これらの企 業が自らの10 東洋投資

N EW C ONSUMPTION
新消費

ChatGPT を開発する理由は、これまで蓄積されたデータを活用し、AIに「餌付け」し、自分の製品を作ってユーザーに提供することだ。
Alibaba の達磨院は現在、ChatGPT型の会話ロボットを開発中であり、Alibaba のこれまでのビジネスシステムと組み合わせることで、電子商取引のクロス検索や、AI バーチャルアンカー、
天猫エルフの創作補助など、新しいビ
ジネスシーンに利用できるようになるという。
京東の NeuHubプラットフォームは
主に、自然言語処理、コンピュータビ
ジュアルなどの分野を中心に展開され、Tencentも1000億規模の中国語のーカー、AIアルゴリズムの実用化メー

京東のスマートカスタマーサービスソ

言語データと、製品開発におけるスマ

カー、AIGC 関連の技術を活用する応

リューションを構築するために利用さートな文字処理能力の需要を獲得して用メーカーが含まれている。AI 産業

れている。

いる。これらの中国大手インターネッの波はゆっくりと広がりつつあるようだ

知 乎 は 中 国 語 世 界 の 知 識 Q&Aコ

ト企業は、AI が必要とする膨大なユ

ミュニティとして、AI 技 術 を 使 用しーザーデータベース、資金コスト、人てコンテンツを 生 成 する AIGC（AI-件費などの面では確実なアドバンテー

Generated Content）の質の高いコン

ジと言えよう。

万物皆 ChatGPTで解決できる
ChatGPT のブームが一旦沈静化す

テンツ学習サンプルを蓄積しており、

AIGC 全体の産業チェーンを見ると、

れば、現実的な成長速度に戻った AI

大規模なモデルの開発に支援していこ

産業ピラミッドの上層には主にデータ技術、その最終的な競争は技術をどうとしている。2022年第三四半期ま供給者、アルゴリズム開発社、クリエ

れほど応用できるかにかかっている。

でに、知乎コミュニティ内のコンテン

イター層、および基本ツールが含まれ単に概念を提唱し、ブームに便乗す

ツは累計5.79億個を超え、質問と回る。中層は文字、画像、音声およびる企業は必ず衰落していく。多くの人答の合計は4.82億件を超えた。マイ

動画処理メーカーが含まれる。下層には ChatGPT が人気だと知っている一

クロソフト社が発表したChatGPT 技術

はさまざまなコンテンツ創作および配方、その変革を目の当たりにすることを統合した新バージョンの Bing 中文ウ

信プラットフォームが含まれる。このこも、直 接 体 験したこともな いため、ェブページでは、知乎からの回答も多とから、将来的に利益を得る可能性

ChatGPT がもたらしたビジネスの本質数あった。

のある他産業として、AIプロセッサメを把握できず、結果としてビジネスリ

東洋投資

11

N EW C ONSUMPTION
新消費

ソースと資金の浪費、産業全体のバ

グラミングの品質も向上させることがブル化に繋がる。

できる。
大手 IT 企業のほかに、ChatGPT は

現在のところ、ChatGPT がもたらす学術や不動産などの分野にも応用さ

変化は、3つの主要な面で顕著だ。

対話型ロボット: ChatGPT の強力なれている。Study.com が100人以上の教育関係者を対象に行った調査によ

言語理解能力により、知識ベースの質問応答、AI チャットボット、バーチなどに利用できる。ChatGPT は対話ャルアシスタント、ゲームの NPC など、 型モデルであるため、多様なモードの広く適用される。NetEase 社は最新の コンテンツを生成することは難しいが、モバイルゲーム「逆水寒」をプレリリースし、ゲームにChatGPTメカニズムを導入し、個別に設計されたゲームの NPCを構築できたと強調している。
Amazon 社 は すで に ChatGPT を「雇用」しており、面接の質問回答だけでなく、カスタマーサービス、ソフトウェ
アコードの作成、トレーニング教材の作成などにも活用している。

スマート創作：ChatGPT は対話応答だけでなく、正確な文章作成能力も備えており、創造的な創作（詩、ニュース、小説、学術論文など）、テーマ
指定の創作（スタイルの模倣、文章の継続、テーマの設定など）、要約生

その出力を他のモデルの中間的なものとして利用でき、さらに応用を広げることができる。例えば、ChatGPTと校の先生が ChatGPT を知っている。
30％以上の教育者が学校や大学でChatGPT の使用を禁止すべきだと考えている。
学 術 界 で は ChatGPT が 学 術 不 正

Stable Diffusion（AI 絵画ソフトウェア） を助長する可能性があるため、拒否を組み合わせることによって、芸術的 の動きが始まっている。「Science」やな作品を生成することが可能となった。 「SpringerNature」など著名なジャー
プログラミングロボット：対話型の ナルは、ChatGPT を著者として扱うこ
大規模な言語モデルであるChatGPT

は、ユーザーの質問に答えるのが得意で、その 中でもプログラミング に関する基本的な知識を備えている。
ChatGPT をプログラミングの質問応答
ロボットに仕立て、ユーザーの要求に基づいたプログラミングやデバッグを行える。そして、プログラミングの効

成（学術類、小説類、ニュース類など） 率を大幅に向上させ、ユーザーのプロ

12 東洋投資

ると、82％の大学教授、55％の小学とはできないと主張し、一部のアメリカの大学は論文の手書きや口頭試験の割合を増やすことを発表した。
アメリカの不動産業者もChatGPTを使用し、物件情報の作成や住宅ローンの計算などに利用している。中国国
内では、百度の生成 AI「文心一言」
は、携程、愛奇芸、自動車の家、新浪、広州日報、上海報業集団、中国

N EW C ONSUMPTION
新消費

郵政貯蓄銀行など多くの企業のサービApp」で、彼が出資した5,000万ドル

スに取り入れられて、ChatGPT に似たを、2億ドルと評価されたため、中国中国式生成 AI 産業連盟を形成していの OpenAI チームを探しているとショー

る。

トメッセージを発表した。さらに、既変化は、2022年2月13日、バレンに2.3億ドルの次のトップ VC の投資をタインデーの前夜に現れた。美団の見つけている旨も述べられていた。

共同創業者である王慧文氏は、「即刻AI 産業は「前夜祭」の段階に入ったといえる。
AIGC 産業のエコシステムは急速に要と支払い意向が比較的強い。C 側形成と発展を遂げていく。「6pen」ののユーザー向けのビジネスには、サブ

予 測によれば、5年 後には10% から

スクリプション制や使用回数に応じた30% の画像が AI によって生成され、料金などのモデルがあるため、AIGC

100億ドル以上の市場規模を創出するは一般ユーザーの創作ハードルを大可能性がある。

幅に低くすることができる。AIGC のエ「量子位」の報告書によると、2030コシステムがますます充実するにつれ年までにAIGC の市場規模は一兆元をて、市場空間の拡大も非常に期待さ

超え、コンテンツ制作と拡張応用の両れる。いかなる想像の産物も予想可分野で広大なビジネススペースが生ま能になっているのだ。

があると要求されている。人類の知的れる。しかし、AIGC の現在の産業化

コンピュータおよび記憶装置の進化、レベルはまだ限定的であり、多くのビ

膨大なデータの蓄積は0と1で構成さ競争は、問題の解決者から問題の提ジネスシーンが十分に実現されていなれたコードに化けて、一人が一生かけ起者に重点が変わりつつある。未来

いため、ビジネスモデルとしては模索てもその中の千億分の一すら読み尽くでは、AIとの交信を通じて、正確、デの段階にある。このため、これからのすことができなくなっている。

ィープで完全な回答を提供できるかが数年は AIGC のビジネス化の模索期となるだろう。

プロセッサーとアルゴリズムによっ各自試されていくだろう。

て構築された AI は、まさに人類のデ一文であなたが世界にもたらした変

しばらくの間、AIGC のビジネスモデ

ータ処理・抽出作業に役立ち、さらに化を言ってくださいと、ChatGPT に回

ルは引き続き To B を中心に進む。B

は全能の問題解決者と役割も果たして答してもらったところ、下記の回答が側の顧客は、企業のコスト削減と効率いく。このため、AI に与えられる指示得られた。

向上の要求に基づいて、AIGC への需の正確性と厳密性はより高くする必要「私は AI の言語モデルであり、情報の入手、回答の提供、思考の啓発を通じて、人類の知識の獲得とコミュニケーション仕様を変えていきます。人間の思考を啓発する
ことは、すでに世界的に顕著な共通認識となっています」。

東洋投資

13

N EW C ONSUMPTION
新消費

生活への回帰2

文／特約記者千軍

未来

14 東洋投資の関心が高まり、「身近な」ビジネスが台頭してきている。

2023年、中国の一般市民には共通の目

企業は活力と繁栄を取り戻すために、ブ標がある。それは本来の生活を取り戻すこランドはどのように調整されるのだろうか。

とだ。現在、徐々に温かな生活の息吹が戻2023年、中国の消費産業は非常に困難なりつつある。過去3年間に繰り返されたパ一年を経験した。経済の不確実性に直面し、

ンデミックの影響と比較すると、現在の回

多くの消費者はお金を使うよりも貯金する

復は政策の指導の下でより確実なものとな方が幸せだと気づいている。2022年1月かっており、今後さらに良くなるだろうと期待

ら11月までの中国の社会消費品小売総額されている。過去3年におよぶパンデミックの成長率は、2021年同期比で13.8ポイントの影響で、消費者の消費意欲や消費習慣低下した。しかし、前三四半期において住には一定の変化が見られ、生活そのものへ

民の貯金額は前年比55.59％増加した。

N EW C ONSUMPTION
新消費

このような状況の中、消費ブランド

かをあまり気にしていない。彼らはむは成長の原動力をより一層探し始めてしろどれだけのお金を使ったか、何がいる。それは、産業チェーンの上流と手に入ったか、それを食べたり、着た下流を開拓して業界内の発言力を高り、使ったり、遊んだりした感じがどうめることであれ、機を見てプラットフだったかをより気にしている。こうしたォームをより有効に活用することであ急速に変化する新たな体験の中で、れ、これらは、以前はブランドにとっ新しいライフスタイルが目に見えないては単なる「オプション」であったが、形で静かに変わりつつある。

今では大きな「支援」となっている。

いわゆる「新消費」は、単なる消2023年の寒い冬を乗り越え、新しい費のアップグレードだけではなく、よ

2024年がすでに到来している。

り重要なのは「新しい」消費価値だ。

消費を本来の消費に戻す

市場の供給過剰と激しい競争の下で、消費者も変化しており、それは物質的もし現代の中国の若者の日常を一な消費価値観から精神的な消費価値つの実験として扱い、彼らが日々「摂観への変化、有用な消費から有益な取」するものをすべて取り出すとした

消費への移行である。

ら、それは次のようなものだ

現代の消費者は製品やサろう。午後2時のラッキンービスを選択する際に、

コーヒー1杯、元 気 森 林

単にその機能性だけでな（GENKI FOREST）ソ ー

く、そ れ が 自 分 の 感 情

ダ1本、李 子 柒のタニシや価値観にどのように対

麺1杯、インスタント火鍋1

応するかを重視する傾向

個、POPMART( パオパオマーが強まっている。そのター ) の新しいフィギュア、軽い1

ため 企 業 には、消着、花西子のフェイスパウダー

費者が感じる満足

等々、これらは「新消費」と呼感や喜びを最大化

ばれているものだ。

することで 価 値を

ここ数年間で、評価額百億元を高め、消費者からの超える「新消費」の「ユニコーン」

評価を得ることが求めら企業が次々と登場し、新しいれている。

消費行動や消費者の嗜好

また、製品設計の初期に対応した新しいビジネ

段 階 から、消 費 者 の 感

スモデルや商品が次々と情価値を考慮に入れるこ

生まれ、社会全体に大きとが必要となる。それはな影響を与えるほどのトレン

機能性だけでなく、その製ドになった。歓声、疑問や否定

品が消費者の感情やの声が浮き沈みしながら、過去

価値観にどのように数年間の生活の隙間を埋め尽く対応するか、どのした。しかし、実際にはほとん

ように消費者の生どの人は「新消費」が何である

活を豊 かにするかを考えることが重要となるからだ。しかし、消費者に製品の内在的な価値を感じさせることは、企業の「力量」、
つまり企業の能力や技術力を試す大きな課題となっている。それにはデジタル技術を活用することで、消費者のニーズをより深く理解し、よりパーソナライズされた製品やサービスを提供することが可能になる。
デジタル化能力は生産性の向上に寄与し、企業が市場での競争力を高めることは疑いの余地がない。したがって、企業はデジタル化の分野で絶えず探求し、試み続けるべきだ。なぜなら、デジタル化能力を先に構築できれば、将来の競争において先発の優位性を獲得できるからだ。
企業が競争力を維持し、成長を続けるためには、基本的に2つの方向性を持つべきである。一つは B2B への転換とアップグレードで、ビジネスを
B2B の視点から見直し、その領域での競争力を強化すること。もう一つはプライベートドメイン、ショートムービ
ー、ライブ配信、電子商取引などの運営を通じて、消費者との接触を増やし、ブランドのリーチを広げることだ。
これにより、消費者のニーズと嗜好をより深く理解し、それに応じた製品やサービスを提供することを可能にする。
新しいチャネルという点では、「新消費」
はいくつかの新しい機会がある。市場は既に成熟段階に入り、活発に発展
東洋投資

15

N EW C ONSUMPTION新消

費らの好奇心を満たすことができる。消費者の意思決定プロセス全体を通じて、統一されたイメージを構築し、統一されたメッセージを伝えることが重要だ。
「IPを持つ者が世界を手に入れる」――これは現在のマーケティング業界の主流となっている共通認識であり、ブランドの IP 化は、ソーシャルメディ
ア時代のブランドマーケティングの必然的なトレンドになっている。
し始めている。

ように把握し、消費者とどのようによ

企業は自己検証を行い、コミュニテ

り良くつながるべきか。各企業の最終

ィ団体購入、B2B、プライベートドメ

的な対応策は異なるものの、中国のインの電子商取引、前置き倉庫など、激動する消費市場に直面して、運営

新しいチャネルでどれがカバーされて者たちは少なくとも次の対策を検討すいないかを調査する必要がある。新べきだ。それは消費者をライフステー

しい人々と新しいシナリオも新消費のジの中心に据えることである。

発展の機会だ。例えば、「シニア」消

消費者は自分自身に再び注目した費者をターゲットにした商品の配置や、 いと考えており、ブランドは彼らが新ナイトタイムエコノミーの台頭に伴うしい個人のアイデンティティを探求す

収益の創出などが挙げられる。これらることをサポートできる。消費者自身の成長の機会に直面して、企業は第が古い習慣やアイデンティティを維持

一原理の観点から考えるべきだ。つまする必要がないことを意識し始めると、り、経営の本質に戻り、その中の論理

ブランドは製品のトライアルを通じて、とフレームワークを再考することだ。

消費者に新しいライフスタイルをプロ

消費者の基本的な消費ニーズは変モートできる。

わっていないが、消費ロジック、消費新しい製品や体験を提供して自己の道筋、消費マインド、消費能力は探求を実現する。消費者は自信を高

本質的に変化している。したがって、

めたいと切望しており、彼らが自身の原点から出発し、ユーザーのニーズ、

アイデンティティと一致する新しい試

ロジック、パス、シナリオを再考し、み、習慣、嗜好を形成する際、ブラン

消費者がなぜ消費し、どこで消費し、ドは新しい体験や製品形式を通じて彼

彼らの消費ロジックが何であるかを理解し、自身のマーケティング能力とロジックを再構築する必要がある。

2023年以降
中国の消費者をターゲットとする企業は、2023年に新しいトレンドをどの
16 東洋投資

なぜなのか？
その中でも重要な要素の一つは、ブランドに温かみを与えることができるIP キャラクターであり、このようなキャラクターは消費者との距離を縮めるのが容易で、人気を高め、より強力なコミュニケーション能力を発揮する。
ブランドの IP キャラクターを構築することにより、ブランドの印象を統一し、そうしたブランドシンボルを持つことは、ブランドマーケティングにとって極めて重要である。
統一されたブランドの IPイメージは、消費者との長期的なコミュニケーショ
ン戦略を構築するのに有利だ。IP キャラクターを通じて、ブランドのニュア
ンスに合わせたクリエイティブなコン
テンツを継続的に作り出し、消費者のブランド認知度をより一層高め、長期にわたってユーザーをとりこにするという目的を達成する。
結局のところ、マーケティングのより大きな目標は、マーケティングをイ
ノベーションすることでビジネスをイノ
ベーションし、創造性がもはや短期的な行動ではなく、永続的に活用できるようにすることだ。
洽洽（チャチャ）は10年以上の発N EW C ONSUMPTION
新展を経て、「食用ひまわりの種」の代名詞となった。核となるコンセプトに基づいてイノベーションを起こすにはどうすればよいだろうか。

消

費

るからだ。

消費者と共に創造する線に挑んだ。それは Dyson の価格の5分の1で、類似の性能の製品を体験できるようにし、国内における高速ヘ

消費者は、ブランドの受動的な受アドライヤー業界のトップブランドになけ手から、ブランドの意思決定管理にった。同時に、Laifen はオンラインでおける主体的な参加者へと変わりつつ

ショート動画を通じて消費トレンドを作ある。消費者は共創（企業と利害関り出す一方で、Laifen エレベーターメ

係者が協働しながら新しい価値を創造

ディアに登場し、主流の消費者に「高していくこと）、投資、変革に参加し、

速ヘアドライヤーは Laifen」という意

ブランドの前進を支援している。企業

識を定着させた。

は、共同創造者としての消費者という新しいモデルに適応している。

穀物類の加工と販売を手掛ける十月稲田集団は、環境にやさしい東北

抖音（TikTok、ティックトック）な

発の髙品質の健康食品企業として、7ど人気のソーシャルプラットフォーム

つの「良い米の原則」を守り、そのは自己表現に焦点を当てており、消費場で挽いた品質の良い新米を消費者者が美容、家庭、食品などの分野でに提供している。米の品質を根本的

自分自身の創造性を拓き、表現するよに保証するために、中国有数の穀物う促進している。

生産地域である東北地方で10大生産

2017年、市場にさらに適応するた

ブランドは、こうした革新的な精神

めに、洽洽食品はナッツの分野に参を活用し、外部の視点を利用して、入し、「洽洽の小黄袋デイリーナッツ」

自社の製品開発プロセスを改善してい製品、ブランド、消費者とのあらゆを発売し、全産業チェーンの生産モる。消費者と協力する意欲を示すためる対話とコミュニケーションを創意工

デルを遵守して、高品質を確保した。

に、多くのブランドは企業内のクリエ

夫を持って取り組むことによってのみ、その後数年間、ショートムービー、エ

イティブなポジションを強調しているが、 トップに立つことができる。同時に、レベーターモニターなど、複数のマー

そこには多くの場合、有名人、インフ

新しい消費トレンドをつかみ、消費ト

ケティングシーンで活動している。まルエンサー、子供、または日用品のレンドの創造者となる勇気を持ち、新た、中秋節や国慶節などの祝日には、ユーザーが就いている。

しい消費需要を絶えず創造することで、エレベーターが設置されたビルのスペ

ブランドは消費者を製品イノベーシースで「黄色い嵐」を巻き起こし、消ョンの主要な参加者として推進するこ

費者のトレンドをリードしている。

とで、新しい製品やサービスの改善がブランドは、消費者が製品を購入すユーザーのフィードバックによってもたる際の情報収集プロセスにおいて、らされる。さらに、企業は新興のソーシ異なるオフラインおよびオンラインのャルプラットフォームや人気ブランドとタッチポイント全体で存在感を確立す

相互作用し、製品がどのように使用され、る必要がある。それは、ショートムー

認識され、人々が喜んで語り合う製品

ビーやライブストリーミングから、ショになるかに関する情報を収集する。

ッピングモールの実店舗のカウンター、

大人気ブランド徠芬（Laifen）のヘ

そして伝統的な口コミに至るまで、消アドライヤーは、Dyson のヘアドライ

費者は新製品を購入する際、様々なヤーによって大流行した高速ヘアドラ

チャンネルを通じて情報を収集していイヤー市場で「技術普及」の開発路基地を設け、工場を建設し、米の栽培と生産を管理している。

競合他社や業界をリードすることができるのである。

東洋投資17

I NDUSTRY T REND

業 界トレ ンド

基礎研究こそが半導体産業の競争における勝利への決め手

半導体包囲網を突破するには

3

米国は「電源」を切り、中国は「暗夜」に突入する。

2023年2月、『中国科学院刊』に掲載された中国の半導体分野の専門家2人による論文では、厳しい警告が発せられた。専門的な研究と判断、心からの叫びは、目下の文／特約記者千軍
20 東洋投資中国の半導体産業の深刻な状況に向き合っており、過度に空想的、盲目的な楽観主義
者に打撃を与えただけでなく、産業バブルに対する真摯な反省ともなった。
中米の産業チェーンのデカップリング（切米国メディアによると、米国、オランダ、り離し）以降、米国の半導体輸入制限は強日本は非公開で協議を締結、中国向けの先化され続けており、中国の半導体業界は空端半導体の製造設備の輸出を厳しく規制す前の危機に陥っている。特に過去2年間で、ることを定めた。オランダの ASML、日本の米国は機器、ソフトウェア、人材の面から、ニコンとキヤノンという世界のステッパー（露中国の半導体産業への縛りを強めている。

光装置）生産のトップ3社が中国への供給

I NDUSTRY T REND

業 界トレ ンド

上流には半導体設備と部品、半導体材料などの支柱産業が、中流にはチップの設計、製造、パッケージング・
テストの3大プロセスが、下流には家電、通信、AI などの様々な応用分野が含まれる。中国科学院の王陽元会
員はかつて、「半導体産業チェーンの上流にある、あらゆる種類の材料、設備、あるいは一つの部品さえも、競争相手を抑制する手段になりうる」と述べている。
米国の度重なる制裁の下、中国の研究チームと企業も夜明け前の最初を停止すると、将来、中国大陸ではいる。

許可を得ずに7nm（ナノメートル）〜

近年、中国の半導体分野にかけら

45nm のステッパーを入手することはれた首枷は繰り返し締め付けられ、徹できなくなる。昨 年、米 国も正 式に底的に行き詰まるよう企てられており、EDA（半導体設計・開発）ソフトの輸枷を緩める余地はない。中国科学院

出禁止を実施、中国に半導体の自主は報告書の中で、次のように述べてい生産をさせないように目論んでいる。

る。国内の半導体企業は、国際的な加えて、米国は長い間、米国市民が先進レベルに比べて2世代以上遅れを中国で半導体開発や製造に携わることとっており、主に他社から提供されたを禁じてきた。

PDK（特定の半導体プロセスで回路の光に追いつこうとしている。窮地に追い込まれた危機の後、ファーウェイ
の麒麟 (kirin) チップが登場し、国産チップがチップ設計で突破口を開いたが、その際、OEM（委託生産）分野
ではまだ技術的ブレークスルーを達成しなければならないことがわかった。
その後、SMIC（中芯国際集成電路製造有限公司）では、OEM 工場の製造プロセスの精度が制限されると、製造設備は再び規制を受け、計画されもしこれまでの中国への先端半導体を設計する際に使う設計情報ファイルの輸出規制がわれわれに対する重大群）に基づいてプロセスを最適化し、な警告であるならば、今回の手段はま

製品の品質を向上させる段階にあるこ （Electronic Design Automation/ 半とから、次世代半導体に関する最先 導 体 設 計・開 発）、主 要 部 品、原 材

さに「大きな動き」であり、八方塞がりの情況に追い込まれ、中国の半導体製造は現在のレベルに固定されてし
まうが、これは長期にわたって練られた計画だ。
2021年3月1日、米国の人工知能（AI）に関する国家安全保障委員会

端の基礎研究に割く時間はない。

三つの暗雲
半導体産業は、長いプロセス、多た生産ラインはいつ麻痺してもおかしくない状況に陥った。このように、EDA料に次々とボトルネック（停滞点）が見つかり、前途に深い谷間のような埋められない溝が生じている。
このような産業のジグソーパズル型

くのカテゴリー、複雑なシナリオを持ち、 のイノベーションは、米国の制裁に導（NSCAI）は756ペ ー ジ に 及 ぶ 報 告書のなかで、米国は半導体産業において世界をリードするとし、オランダと日本と共に中国の半導体産業を規制し、中国がステッパーなどの先端半導体の生産機器輸入を阻止しようとして

東洋投資

21

I NDUSTRY T REND

業 界トレ ンド

かれ、終わりのないメビウスの輪に巻き込まれている。具体的に見ると、私たちが制約を受けている分野は、三つの暗雲のごとく業界の上に渦巻いているのだ。

1．ソフトウェア設計
EDA は、半導体設計の中核となる
ソフトウェアである。EDA ツールの半導体プロセス設計キット（PDK）には、世界の半導体物理学やマイクロエレク
トロニクス分野の基礎研究成果が集約されているといえる。
そのプロセスは、図を描くことに例えられる。半導体の製造プロセスがそれほど高度でなかった時代には、手作業でトランジスタや配線を「図面化」
していたが、今では指の爪ほどの大きさの半導体に何十億ものトランジスタが収納されているため、以前の方法
ではこのようなプロセス量は実現不可能になっている。
EDA は、自動設計ソフトウェアであり、研究者が設計ファイルを入力すると、コンピュータが自動的にロジックの編集、単純化、パーティショニング、
合成、最適化、レイアウト、配線、およびシミュレーションを完成し、設計を完了させる。EDA は、半導体産業に不可欠な生産性ツールであり、このソフト内の豊富な IPデータバンクは、極めて複雑なレイアウト作業を「積み木作業 (ブロック化 )」に変え、設計を繰り返すことなく、このブロック化機能を直接呼び出すことができるため、半導体設計を容易にしている。さらに、
EDA のシミュレーション機能により、設計した半導体を独自にテストし、製造前に半導体に大きな漏れがないことを確認することができ、製造コストを
22 東洋投資節約できる。

でなければならない。つまり、ステッ

現在、半導体設計の EDAソフトウ

パーは、生産チェーンのなかでも最高

ェアの三大企業であるシノプシス、ケの価値と技術障壁を持つ部分である。

イデンスとシーメンス EDA が、世界のステッパーの世界年間販売台数は

EDA 市場で85％以上のシェアを占め

約500台、市場規模は1000億元（約ている。これは、米国が規制を実行

2兆円）超となっているが、主に3つすると、中国の半導体設計業務のほとのメーカーが市場をシェアしており、んどが停滞し、力を発揮できなくなる

アスマックはハイエンド市場を独占し、ことを意味する。

ニコンはそれを全力で追いかけており、

2．生産設備

キヤノンはローエンド市場を開拓している。その中で、アスマックは現在、ステッパーは、「光」をナイフに見

世 界で唯 一 EUV（Extreme Ultravio-

立て、ウェハーに複雑なパターンを

let/ 極端紫外線）露光技術の生産能刻み付けるもので、その精度は5nm力を持つメーカーであり、EUVステッに達している。半導体の生産には約パーでないと7nm 以下のハイエンドチ

3000の工程が必要だが、欠損を出さップは製造できないのである。

ないためには、チップの歩留まりが90

現在の半導体設備の分野では、中％以上でなければならない。したがっ国の弱点はやはりステッパーであり、て、露光させる命中率は99.99％以上

国産への代替率はわずか1.1％で、解像度はまだハイエンドチップの製造要件に達していない。半導体産業はバ
ケツ原理に合致しており、真のレベルは最も弱い能力によって決まる。
もしステッパーがなければ、中国の現在の研究開発の進歩は間違いなく打撃を受けるだろうし、現在計画中の45nm 以下のチップの量産ラインを構

I NDUSTRY T REND

業 界トレ ンド

築し続けることができないだけでなく、2021年の中国の半導体材料の国産化

は中国で5700社以上の半導体企業が付帯するフォトレジストなどの製品の率はわずか10％程度で、品種の豊富

姿を消した。それは前年比68％と激研究開発も大きく遅れを取り、共にブ

さと競争力は劣勢にある。追いつき追増しており、一日あたりの免許取り消レークスルーを完成させることはでき

い越すには、長距離走が必要で、さし、登記抹消数は平均15社を超え、ない。

らにそのバックグラウンドには長期的中国の半導体ゴールドラッシュの退潮

な忍耐、極度の集中力だけでなく、をリアルに証明した。

3．最先端材料
半導体材料は半導体製造の全過程を通じて、使用する部分によって、製造材料とパッケージング・テスト材料

実験室や現場での度重なる実験、観近 年、中 国 の 何 社 か の 代 表 的 な

察、記録、改善が必要なのである。

半導体企業が急速に台頭したが、同

バブル、苦境と出口

時に不正に政府の補助金を獲得した
り、融資を受けたりする事態も引き起

半導体分野の多くのプロセスは、

こし、最終的には資金の断絶によって造材料には主にシリコンウェハー、特 「Yes」または「No」の絶対値ではな

数百億元クラスの半導体プロジェクト

殊ガス、マスク版、フォトレジストと関く、原子爆弾、水素爆弾のように研究が途中でストップするという状況も何

連材料、ウェット電子化学薬品、ター

開発すれば完成するというものではな

件か発生した。

ゲット材料、CMP 研磨液と研磨パッド

い。半導体は長い産業チェーンであ2021年には、成都格芯、南京徳科などが含まれている。パッケージング

り、産業イノベーションは体系的なプ

碼、陝西坤同、貴州華芯通など数社

材料は主に包装基板、リードフレーム、 ロジェクトであるゆえに、上流と下流の半導体プロジェクトに数十億元からボンディングワイヤー、封止材、セラの各企業が知恵と力を結集し、共同数百億元を投資する計画が相次いで

ミック基板、チップボンディング剤なで推進する必要がある。

中止され、巨額の損失を出した。

に分けられる。そのうち、ウェハー製

また、半導体産業が外国企業に頼ここから、中国の半導体産業の課

技術的障壁が高く、生産が困難で、らざるを得なくなっていることは、半題は資金不足ではないことがわかる。

検証サイクルが長いため、ほとんどの導体産業だけでなく、新エネ自動車、

一部の企業は中核チームも組織せず

半導体材料は寡占状態にある。半導家電などの産業にも大きな影響を与えに、PPT 説明会、融資に依存しており、体製造プロセスで必要な19種類のコる。米 国、オランダ、日本 が 秘 密 裏地方政府は焦って金で企業を誘致し、

ア材料のうち、日本は14種類を占め、に協定を結んでから間もなく、その前財源を浪費している。さらに企業は人絶対的な主導的地位を占めている。

に大騒ぎになっていた武漢弘芯半導気製品を追い求めるだけで、戦略はどが含まれる。

中国の半導体材料産業はスタート

体製造有限公司の千億「半導体詐欺」 ピントが合っておらず、基礎を疎かにが遅く、発展スピードも遅い。加えてプロジェクトに、また新たな動きがあし、ハイエンド製品に攻勢をかける責

国内市場は長い間外資系大手企業にった。全従業員がリストラされたので任も果たせていない。

占拠されているため、「小さく散らばる」 ある。ブームが過ぎると、かつて大人

このような様々な現象により、業界気だった半導体製造業は地に落ちた。

は一種のバブルに浮かれた。半導体

最新のデータによると、2022年に投資ブームが盛り上がった後、多くのパターンを呈している。
国信証券の調査報告書によると、

東洋投資

23

I NDUSTRY T REND

業 界トレ ンド

分野のトップ10で米国はそれぞれ6人と5人がランクインしている。今日、米国は依然として投資と人材の誘致を強化し、半導体の技術革新の「ポストムーア時代」へと国家実験室を指導している。ここから、半導体の勝負の決め手はやはり基礎研究にあることかわかる。
この点で、日本はリードするまで追いつき追い越し続けるというテンプ
レートをわれわれに提供してきた。
1980年代、米国は日本の半導体産業
人々はクールダウンできた。半導体産あり、長く苦難に満ちているが、ゴー業チェーンの重要なプロセスを真摯に

ルには栄光が待っているのだ。

追求することなしに、解決不可能に見現在の半導体の苦境は、当初の「買える苦境から抜け出す方法は見つからうより作れ、買うより借りろ」という考ないのだ。

え方と大きく関係している。基礎研究

中国科学院は、半導体物理学はすへの支援もなく、国際協力に対して過べての半導体技術の源であると指摘し度に楽観的な期待を抱いたことが、た。しかし、現在のトランジスタは物理的限界に近づいており、「ムーアのを「絞め殺し」始め、今日ファーウェ
イ相手に見られるような米国のやり方
は、当初は日本相手におこなわれていた。制裁の下で日本の半導体産業
は圧力に耐え切れず陥落し、パナソニ
ック、東芝など日本が誇る企業は半導体部門を売却させざるを得なかった。

産業発展の絶好のきっかけを失わせた。 極めて困難な環境において、日本のことわざに「牛飼いは牛の鼻を引く」 基礎科学の厚い蓄積は苦境下における法則」は破綻しようとしている。CMOSとあるように、今われわれは、この「牛 「安定装置」となった。

（デジタル 回 路を構 成するための集の鼻」が基礎研究であることに気づか

積回路）デバイスの性能のボトルネッされた。基礎研究にしっかりしたサポ

クを打破するための新材料、新構造、ートがなければ、半導体の国産化とい新理論、新デバイス、新回路の開発

う考えも空中の楼閣にすぎない。

が急務であり、多くの「すでに分かっ

この点について、ファーウェイの任ている解決策はない」という基本的な

正非 CEO は、「わが国は、橋、道路、

物理的課題への挑戦に直面している。

家を修復するためには金を注ぎ込め

こういった知見は急所を突いており、 ばいいというやり方に慣れているが、楽観的に見れば現在のボトルネックは、 チップは金を注ぎ込んでもだめで、数「コーナーでの追い越し」の新たなチ学者、物理学者、科学者を投入すべ

ャンスでもある。中国は半導体業界のきだ」と、冷静かつ深い知見を披露

短所を補うことも大事なのだが、短所している。

だけを見ていると真に全方位に発展し米国の半導体分野での覇権は、そ追いつくことは困難である。基礎研究のように基礎科学で世界のイノベーシ

を強化しなければ、新しい道を切り開ョンをリードした成果の上に打ち立てくことはできない。長所を伸ばせば、られたものだ。例えば、物理学分野

真のイノベーションを実現できる。この世界のトップ10のうち米国だけで7れは任が重く道のりが長い遠距離走で人がランクインし、数学とマテリアル

24 東洋投資21世紀初頭、日本は50年間でノーベル賞30個を獲得する計画を立てた。
20年が過ぎ、日本は20個のノーベル賞を獲得し、物理学と化学の分野は
特に成果を上げている。加えて、日本は半導体材料の「深海」に猪突猛進し、地道な努力を続けて勝利を固めるというやり方で、10年を単位としてステッパー、特殊気体などの分野に注力し続け、高精度先端材料の分野で世界のベンチマークとなっている。
チップを製造する上で最もタブーとされているのが、焦りだ。堅実な基礎
研究、集中的な開発姿勢、変位する競争戦略。間違いなく日本の半導体産業はわれわれに最も有意義なインス
ピレーションを与えてくれる。

SPECIAL CONTRIBUTION
特別寄稿

文／特約記者

地方都市の新たな経済的飛躍

4

ビジネスは「詩情的」でも遠い場所でもなく、近場の日常生活にも存在する
大都市で夢を実現できず、異なる場所で半数以上の国民が地方都市でより良い生活の生活を追求したい時、地方都市は将来的を追求し、創造し、楽しむ権利を持っている。

な選択肢になるのだろうか。2023年初め、

この観点から見ると、大都市と地方都市は

ドラマ「風のある場所へ」が多くの話題を平等である。

呼んだ。主人公の女性が大都市での不運な「詩情的」に遠い場所を追い求めることを出来事を経験し、最終的に大理という地方

やめ、近場に注目し、地方都市へ移ることは、都市で仕事と恋を見つけた。中国には2800

大都市に行けない人々にとって、決して第二以上の県レベルの行政区があり、約7.5億人の選択肢ではなく、地方都市こそがより良いの人々が理想の生活を追求している。北京、

生活そのものになるのだ。

上海、広州、深圳といった大都市以外にも、

馬勝

地方都市、飛躍する「さあ、スターバックスでコーヒーを飲もう」。 ており、日用品など生活必需品を中心とした
多くの若者は、しばらく故郷に帰らない間

消費から娯楽関連中心の消費へ、商品の消に、多くの新しい変化があったことに気づい

費からサービスに対する消費への移行が進ている。新しくオープンした万達プラザではんでいる。

客であふれ、スターバックス、ラッキンコー

消費のアップグレード（消費者の購買力

ヒー、ケンタッキーフライドチキン、ワトソン

や品質志向の向上）と消費の下降（都市部ズなどのブランドがオープンし、リアル脱出から地方への消費の移行）は、県レベル（地ゲーム、茶の湯、「即時零售」（オンデマンド・

方都市や県）の消費増加の新たな道筋となリテール）などの新しいビジネスモデルが活っている。こうした県レベルの消費が差別化

況を呈している。

（様々なニーズに対応した商品及びサービ

近年、地方都市の住民は従来の伝統的なスの提供）、個性化（個々の消費者のニー

消費スタイルから新たなスタイルへと移行しズに合わせた商品及びサービスの提供）
、多
東洋投資

25

SPECIAL CONTRIBUTION
特別寄稿

様化（さまざまな種類の商品及びサービスの提供）の発展を遂げており、これにより強力なエネルギーと大きなポテンシャルを生み出している。
ケータリング業界向けデータベース
プラットフォーム「細門餐眼」のデータによると、現在中国にある6800以
上のスターバックスコーヒーの約33％が3、4、5線都市やそれ以外の地域にも出店している。
また、食品宅配大手「美団」のデータによると、2023年の春節期間中、中国の県レベルのカフェの注文は前年比で124％増加し、巨大な消費ポテン
シャルを示している。スターバックス
中国の最高執行責任者は、「県レベル市場の顧客の固定率が高く、スターバ

地方都市の商業に新たな活力を吹き

ックスは2025年までに約70の新しい込んでいる。

都市に進出し、全国300の都市に店

国務院弁公室が2022年4月に発行舗を展開する計画」と語っている。

した「消費ポテンシャルをさらに解放

スターバックス以外にも、ケンタッ

し、消費の持続的回復を促進する意

キーフライドチキンは中国の広大な見」は、総合的なイノベーションと品下層市場への進出を加速している。

質向上を強調し、消費の基盤を安定

2020年8月に、河南省新郷市封丘県

させ、県・郷レベルの消費ポテンシャに「ケンタッキーフライドチキンプレミ

ルを十分に掘り起こすことを強調してアム」の名で、地方都市向けの「小いる。

鎮店（小さな町の店）」を初めてオー

マッキンゼーが発表したレポートにプンし、3年以内にこのタイプの店舗

よると、2030年までに中国の個人消を1000店舗新規オープンする計画を

費規模は65兆3000億元（約1306兆立てている。

円）に達し、その成長の66％以上が地方都市での初出店、地方都市の三線以下の都市（「下沈市場」）や地消費の空白の埋め合わせ、地方都市

方都市市場などの下層市場から来るとの消費のポテンシャルの掘り起こしは、 予測している。
チェーンスブランド企業のコンセンサ

近年、中国のマクロ消費部門の変スである。チェーンブランド企業だけ

革は止められない流れであり、農村振

でなく、多くの起業家の若者たちも地興戦略の徹底した展開や、投資の安方都市の市場に目を向けている。都定化と消費の促進を目的とした一連の市で流行の新ブランド、新ビジネスモ

各種政策の継続的な実施とを組み合

デル、新消費を取り入れ、地方都市

わせることで、県レベルの消費経済のの住民に新しい消費習慣を育成し、ポテンシャルが徐々に高まってきている。

地方都市はもはやより良い生活の「次善策」ではない
美しい中国、広大な川と山々。豊

ル行政区の経済の基盤を支えている。

る政策の実施により、活力とポテンシ

かな江南から美しい西部、北方の広疑いようもなく、基盤となる地方都

ャルに満ちた地方都市経済は、中国

大な草原から南部の風光明媚な海南市経済は、中国の国民経済の重要な経済のハイレベルな発展を推進するに至るまで、960万平方キロメートル

構成要素である。中国政府も地方都重要な力である。

の広大な国土の上に、中国経済のハ

市経済の発展に高い関心を寄せておイレベルな発展が2800以上の県レベり、一連の地方都市経済を発展させ地方都市が治まれば天下安泰となる
中国の長い歴史の中で、県は常に台頭と飛躍が、長江デルタと珠江デル

国民財産を創造し、社会の安定的運

タの二大経済集積地を形成した。この営を維持する行政単位であった。改プロセスで、大都市ほどの輝きはない

革開放後、「蘇南モデル」と「珠江モ

ものの、実際には地方都市経済が既デル」を代表とする地方都市経済のに何億もの国民がより良い生活を追求

26 東洋投資SPECIAL CONTRIBUTION
特別寄稿

する第一の選択肢となっている。

地方都市の中国都市化戦略におけるる。現時点では、大規模都市は経済

2022年5月、中国共産党中央委員

戦略的重要性がさらに明確になった。

回復の重責を担いつつ、2800以上の会弁公室および国務院弁公室は「地現在、新型コロナウイルスの影響が県レベルの行政区もそれぞれの役割

方都市を重要な担い手としての都市

全世界に広がる中、中国は生産と生化建設を推進する意見」を発表し、活秩序の回復に懸命に取り組んでいを担っている。

風を追う者たち近年、地方都市はますます大企業

市起業家」が控えている。地方都市の選択肢となっている。中小企業を支にとって、帰郷起業家の参入は、中えとする地方都市経済は、大企業の小企業の成長を促すだけでなく、より進出により、より大きな可能性を秘め豊かで創造的な消費体験を地方都市ている。近年の実践から見ると、地方にもたらす。

都市に進出する大企業には主に以下別の観点から見れば、若者の帰郷の3つのカテゴリに分類される。
1つは、碧桂園などを代表とする不起業は、地方都市に新たな雇用機会
チャネルを提供し、地方の農産物やを創出し、より良い生活を追求する権

工業品の規模拡大とイノベーションを利も有している。大企業の進出と起業

これらの大型開発業者の進出は、促進している。例えば、京東は甘肅

家の台頭は、中国の何千もの地方都

先進的な計画理念と建築技術をもたら

省民勤県との協力により、地元のメロ市を変革している。

し、現代的なコミュニティを構築する

ン、人参、羊肉などの特産品の販売だけでなく、道路や橋などの市設備の市場を大きく拡大している。

動産開発業者。

建設も一部負担し、地方都市と大中都市の居住環境の差を縮めた。
また、大型開発業者の社会的責任

3つ目は、スターバックス、ラッキン
コーヒーなどを代表とする消費者向けブランド。

プロジェクトは、特定の経済形態をア

大都市の「小資情調」（ハイレベル

ップグレードするのに役立つこともあな生活を好む人々）の象徴とも言える

る。例えば、広東省英德市では、碧スターバックスが地方都市に進出する

桂園の貧困緩和チームが貧困緩和ワ

ことで、数百、数千の地方都市が大ークショップ設立を支援し、一部の農都市での生活体験の一部を共有する

家の貧困脱出に貢献し、英德市の農ようになった。

産品ブランドの台頭を促進している。

根本的に言えば、地方都市が大都

2つ 目に、淘 宝、京 東、拼 多 多を市と同等の選択肢になるためには、代表とする電子商取引プラットフォーム。 大都市と同様の製品やサービスが必これらのプラットフォームは、一方要になる。最後に強調すべきは、新では工業消費品の供給を促進し、多たな集団、すなわち高学歴で、大都様なショッピング体験を通じて地方都市で働いた経験のある帰郷起業家た市の生活品質を向上させている。まちである。

た、電子商取引プラットフォームが生

大理、延吉などの地方都市では、み出した「淘宝村」「淘宝鎮」「淘宝県」 多くのゲストハウス、カフェ、特色あ
は、地方産業クラスターに強力な販売

るレストランには、このような「小都小結
地方都市経済は、中国経済発展の「基 盤 経 済」と言える。地 方 都 市 経
済のハイレベルな発展を加速させ、貧困撲滅後の時代における地方都市
経済の発展を活性化させることが国策となっている。政策の恩恵、市場の恩恵、人材の恩恵はすべて地方都市と農村に向けられており、市場は目に見えて具体的で、消費市場の空間は巨大である。
一方、地方都市経済の発展は「社会への回帰」を促している。すなわち「帰郷して就業」「帰郷して起業」「引退して帰郷」することの3大メリットは、地方都市に人口が再び流入し、人口が流入すればビジネスが生まれるこ とにつながる。地方都市の消費市場の可能性は計り知れない。

東洋投資

27

SPECIAL CONTRIBUTION
特別寄稿

事件の回顧

文／特約記者
劉開華

シリコンバレー銀行が倒産してから5貨膨張を抑え、ドルの購買力を高めるため

3月10日、米国のシリコンバレー銀行がに急速に利息を引き上げた。そのことによ

わずか48時間で取り付け騒ぎにより破綻しって、シリコンバレーの企業は業界の「寒た。ハイテク業界の商業銀行として、シリコ

波」に直面し、キャッシュフローが悪化し、ンバレー銀行の主な顧客は一般の個人や預金利率の上昇により、企業の資金調達が企業ではなく、ハイテク新興企業とそれを困難になった。

支えるベンチャーキャピタルである。

そのため多くの企業がキャッシュフローを

その後、米国財務省、連邦準備制度、確保するために資金を引き出し、同時に利連邦預金保険公社 (FDIC) はシリコンバレー上げによりシリコンバレー銀行が購入した銀行の破綻に関する共同声明を発表し、預債券が巨額の損失を出し、最終的に取り付金者の全ての預金が保護されることを宣言

け騒ぎを引き起こした。

した。3月13日、シリコンバレー銀行の本店は再開し始めた。

破綻の背後にあるもの

30 東洋投資

しかし、過去1年間に連邦準備制度が通第1のドミノ
3月13日夜、米国の中小規模の銀行が大打撃を受け、アライアンス・ウェスタン銀

銀行のビジネスモデルは、より低いコス

行は一時80% 以上の急落を記録し、ファートで預金を集め、より高い利率で貸し出し、

スト・リパブリック銀行は76% 以上下落した。

リスク管理を行い、その差額から利益を得

不完全な統計によれば、米国の株式市ることにある。過去数年間、シリコンバレ

場で10以上の中小規模の銀行の株価が一ー銀行は非常に低いコストで過剰な預金を時的に取引停止となった。さらに、市場価吸い上げていた。

値が1000億ドルを超える資産管理大手の

SPECIAL CONTRIBUTION
特別寄稿

チャールズ・シュワブの株価も引きずを受けることになる。監督当局の底支あると述べ、商業用不動産ローンをるように下げられ、一時22% の暴落

えがあるとはいえ、清算には時間がか提供する米国の地方銀行が危機に瀕を記録し、取引停止に至った。ムーデ

かるため、一部の小規模な新興企業する可能性があると指摘した。

ィーズは米国の銀行システムの格付けにとっては大きな影響を受ける。

第4のドミノ見通しをネガティブに下方修正し、「運

市場は、これらの企業が3月に給与

営環境が急速に悪化している」と評価を支払うことができず、短期間で家賃

資本市場は長期的に見ると、今回した。その後、シグネチャーバンクもの支払いが遅れる可能性があるため、の銀行危機によって、融資により厳格「システムリスク」により閉鎖された。

テクノロジー業界全体で大規模な倒産

な制限が課される可能性があり、企業研究によると、米国には同様のリスと人員削減の波が起こるのではないか

は資金調達のために資本市場の眼をと懸念している。

向ける可能性がある。

クを抱える186の銀行が存在するとされる。著名な投資銀行のゴールドマ
ン・サックスも、米国の中小銀行の貸第3のドミノシリコンバレー銀行の破綻事件は、
金利引き上げの過程で、米国が自国

このことは商業用不動産分野へもの金融システムの安定性を十分に考波及し、ゴールドマン・サックスは最

慮していないことを露呈した。特に、また、シリコンバレー銀行の閉鎖の

近の報告で、資産価値が2500億ドル

中小銀行の全体的なリスクに対する理

波紋は、欧州の銀行株にも波及し、以下の銀行が米国の商業・産業向け

解の欠如が指摘されている。

スイスの第二の銀行グループであるク

融資の約50% を担っていると発表しシリコンバレー銀行の事件はグロー

レディ・スイスの株価は15日の取引た。中でも、米国の中小規模の銀行、バル市場に衝撃を与えたが、大手証中に一時30% の暴落を記録し、過去すなわち地方銀行は、米国の住宅ロ

券会社は総じて、米国大手銀行の資最低値を付けた。

ーンの60%と商業用不動産ローンの本適正率が相対的に健全であるという80%を負担している。

背景の下で、この事件がシステム的なし出し業務が影響を受け、貸し出しを引き締め始めたと表明した。

第2のドミノ

米国前財務長官であるローレンス・

金融リスクを引き起こす可能性は限定

中小企業が従業員を解雇したシリコ

サマーズは、融資業務の減少が投資的であり、米国の大手金融機関が影

ンバレー銀行事件の後、同行に預金と経済活動に影響を与え、借り手の響を受ける可能性は低いと考えている。

を預けていた新興企業は大きな打撃

財務健全性に影響を与える可能性が

東洋投資

31

SPECIAL CONTRIBUTION
特別寄稿

パタゴニア(Patagonia) は米国カリフォルニアに本社を置く

アウトドア衣料品メーカーで、現在の企業価値は約30億ドル、年間売上高は10億ドルを超え、約1億ドルの利益を安定して得ている。

文／特約記者「これからは地球が
私たちの唯一の株主である」

6

劉開華

創業者のイヴォン・シュイナード氏は、億万長者になりたいとは思っていないと公言している。「ある雑誌で自分が億万長者のリストに載っていると知ったとき、驚きもせず、むしろ自然に近い『田舎者』でいた
いと思った」。
多くの面で、彼はその言葉通りに行動している。財産を持っているが、非常に平凡な生活を送っている。古着を着て、オンボ

士や取締役会と多くの方法について議論しロのスバルを運転し、その屋根には安物でてきた。最も簡単な方法は、会社を直接売

つぎはぎだらけのサーフボードがくくり付け却するか、上場を推進することだった。そられている。

うすれば会社を存続でき、イヴォンヌ・シ

2020年から彼は、どのようにして会社を寄付し、自分の財産を地球のためにどう活用するかを考え初めた。数年間、彼は弁護
32 東洋投資ュイナード氏も大金を手に入れ、様々な環境保護団体に自由に寄付できる。
しかし彼は資本市場を信じていない。一SPECIAL CONTRIBUTION
特別寄稿

度上場すれば、彼は会社のコントロー

譲渡された。

を提供した。さらに、「地球上で最もルを失うだろう。その後、会社の経営

これはつまり、パタゴニアは経営権

目標は変更され、「株主のために最大と収益権を分離しており、信託基金はの利益を追求しなければならない。そ所有権のわずか2％しか持たないが、最もクールな会社の背後には、初うすれば、無責任な会社の一員にな

すべての経営権を持っている。非営

心を変えないリーダーがある。今日、ってしまうだろう」。そのため、イヴォ

利団体は会社の経営に干渉する権利

80 歳を超えるイヴォンヌ・シュイナー

ンヌ・シュイナード氏は昨年9月の公はないが、ほぼすべての配当を受け

ド氏は、今でも時間の 3 分の 1 をア

開書簡で、「これからは地球が唯一の取り、地球のための「労働者」となった。 ウトドアスポーツと自然探索に費やし株主である」と書き、成功裏に会社をクールな会社」として『フォーチュン誌』に選ばれた。

パタゴニアは 1986 年にはすでに自ている。日本の北海道でスキーをして社利益の10%、約1億ドルを環境団体いたとき、記者から「GPS を持たずにどのように操 作したのか。彼はパに寄付し始めた。1994 年には、リサスキーをして迷うことを心配しないの

タゴニアの株式を2つに分割し、1 つイクルされたペットボトルを使用して自か？」と質問された。

は、非議決権のない株式で同社の株社独自の特許製品を製造し、1年間で彼は「迷ったとしても、それが私の式の98% を占め、これは非営利団体

地球から2800 万個のペットボトルを

人生で最高の旅になるかもしれない」

ホールドファスト・コレクティブに寄付消滅させた。インドの小規模農家と協と答えた。「アウトドアスポーツで未知された。もう1つは、会社の議決権の力して、彼らが綿花の栽培と販売からの世界を探索しなければ、冒険の意

100% を保有する株式で、同社の株収入を得られるよう支援し、作物を利

味を永遠に知ることはないだろう」。

式の2％を占め、これは信託基金であ用して炭素排出を吸収するための支援

るパタゴニア・パーパス・トラストにとして、栽培者に10% の追加補助金

地球に寄付したのである。

東洋投資

33

NEWS
ホットニュース

2024年の日本の不動産市場：

今買わなければ将来借りることも難しい
2023年は、日本の不動産市場にとっ日本不動産経済研究所が2023年12月て輝かしい一年であった。日本の不動21日に発表したデータによると、23年産は「バブル」の呪縛から脱し、空前の首都圈における発売戸数は、前年比5の復活を遂げた。一言で表現すれば「希％減の2万8000戸で、20年以来の最低

少なものほど価値がある」ということ水準であった。発売戸数が減少した主である。

な原因は価格の高騰である。

34 東洋投資NEWS
ホットニュース

23年1月から11月までの新築住宅の平均価格は、前年同期比で東京23区では46％ 上 昇して、1億2058万円（約605万元）、神奈川県では
9 ％ 上 昇 して、5879 万 円（約 295
万 元）、近 畿 圈では1％ 上 昇して、4683万円（約235万元）であった。
日本の不動産価格は、人びとの給与収入から大きくかけ離れていると言まれている。

払えなくなるのではないかと不安をってよい。国税庁が発表した『民間新築住宅価格の上昇は、必然的に給与実態統計調査』によると、日本

中古住宅価格の上昇を招き、2023

日本の REIT の投資家からデータをの平均給与は、2000年の461万円

年は「新築住宅は買えない、中古住収集し統計を取ったところ、2023年

から、21年には443万円に減少して宅にも住めない」という現象が起きのファミリー向け住宅の賃料は10％いる。23年は、物価の上昇と円安をたと言えまいか。両者を比較すると、上昇していた。この数字は、同一の受けて、金銭価値はますます低下し、中古住宅の在庫は新築住宅のそれを入居者にフォーカスして、賃料がどれ

実質購買力は著しく低下したと言うこ

上回り、取引高はさらに上回った。

だけ上がったかを示している。例えとができる。日本のサラリーマン世

24年には、その隔たりがさらに大きくば賃貸期限が4年の場合、4年間住帯の所得水準は20年前と比較して大なることが予測される。

むと賃料は10％上がるということであ幅に低下しており、住宅の購入はよ
り困難になっている。

いずれにせよ、新築、中古に関係なく、家を選ぶ際に譲れないのが立抱いているのではないだろうか。

り、それがそのまま賃料の上昇率となる。

地条件である。戸建ての注文住宅の懸念すべきは、日本の都市部にお場合、地価の動向が住宅価格を左右ける人手不足は解決していないばか日本の不動産は居住目的であれ投する。戸建て注文住宅の価格に大きりか益々深刻であり、それは建築業資目的であれ、価格と供給量は反比

な変動はないものの、地価が下落し界にも及び、建築コストは高騰し、例の関係にある。2023年の販売状始めているため、向こう1年、全体価

賃貸住宅への入居期間が長期化する

況がそれをよく表している。即ち、価格は若干下落することが考えられる。

ことである。入居率の上昇は賃料の格は大幅に上昇し、販売数は下落し2023年 の4月 以 降、「2024年 問上昇を招く。2024年はそうした現象ている。それでも、東京の年間売上題」によって、日本の不動産価格の高は2兆円に達し、東京は再び不動

高騰は必至である。24年から、トラ

過去数年間の日本の不動産市場に産市場のトップに君臨し、郊外ではック運転手や建設作業員の日常の労おける住宅の購入価格と賃料の上昇

供給が需要に追い付かない状況が生

働時間はより厳しく制限されるようにについて、その関連性を見てみると、なる。それによって人件費は高騰し、住宅の購入が困難になるほど賃料もそれが建築費に転嫁され、住宅価格

上がっていることが分かる。一般的のさらなる上昇につながることは避けに、住宅を購入するのが遅くなるほど、られない。

賃貸で住む期間は延びるわけで、将2024年、この情勢が逆転する可能性はあるのだろうか。

住宅価格の高騰に直面し、多くのサラリーマンは「買うのが無理であが現れるのではないか。

来的なことを考えれば、ストップロスのリスクは大きくなる。

れば、借りるのはどうだろう？」と考える。多くの人が、24年には家賃も

東洋投資

35

NEWS
ホットニュース

中国人が京都に殺到し家が完売状態に！
京都といえば、古色蒼然とした古都をイメージするだろう。大多数の中国人は、文学や映像作品を通して京都を知る。川端康成の『古都』、『千羽鶴』も、2005年に上映された映画『ある芸者の回想録』も、京都に漂う古典的
情緒や静かな美しさを描いている。
歴史的には、西暦794年に桓武天皇が京都に都を移してから西暦1868年に東京に都を移すまで、京都は日本の首都であった。第二次世界大戦中、京都は戦火を免れ、多くの歴史的建造物は今も残っている。京都は千年の歴史の中で、日本文化の精髄を蓄積し、数多くの優れた芸術や建築物を生み出し「日本人の精神文化の故郷」と呼ぶにふさわしい。
ところが、観光業や関連産業の発展によって、京都の良いイメージは徐々に失われつつある。
一部の名勝古跡や通りは、SNS にアップするた

36 東洋投資NEWS
ホットニュース

めの写真を撮影する外国人観光客で常に溢れている。道路の渋滞や一部
観光客の非常識な行動は、地元住民に多大な迷惑を与え、彼らの生活空間を脅かしている。「京の台所」として知られる錦市場商店街には、外国人観光客が大量に押し寄せ、地元の高齢者は混雑にうんざりし、買い物に行く気にもなれない。
さらに、京都市の政策も観光産業支援に傾注し、道路の拡幅、宿泊税の徴収、旅館の増設など一連の施策を講じ、それらが京都ならではの景観を破壊し、地価の高騰を招いている。一方で、住民のための政策はほとんど講じられることなく、経済優先の政策が地域住民の幸福な暮らしを著しく損ねている。
住環境から考えても生活環境から考えても、京都はもはや素晴らしい「桃源郷」とは言えない。

『京都新聞』の報道によると、京都の面では多くの共通点があるが、生市の人口は大幅に減少してきており、活習慣は大きく異なる。

転出者数は全国1位であるという。多例えば、京都のゴミの分別法は日くの人びとが東京や大阪及びその周本国内でも厳しいことで知られるが、辺都市に移っている。

ゴミを分別する習慣のない中国人は、

長らく京都に住んできた一部の地

慣れるまでに相当な時間が必要であ

元民は「京都を離れてみてはじめて、る。大量の中国人が京都に定住する

京都での生活が異常であったことにことは、短期的に見て現実的とは言気づいた。だから、京都からの転出えない。

者が増えていると聞いてもさほど驚きはない」と話す。

長期的な発展という観点から見ると、京都は「老舗」を最も多く擁す

そんな中、多くの中国人は積極的る都市であり、多くの中国人投資家な姿勢を見せている。コロナ禍期間

が京都を視察に訪れている。『朝日中、オンラインで京都の不動産がわ

新聞』の報道によると、2023年夏にれ先にと買われ、年間で50戸以上をは、中国から35名の紡績服装企業の売り上げた不動産会社も現れた。こ

経営者が京都を訪れ、333年の歴史

れは、日本の不動産の性質とも関係を誇る、六文字屋・岡文織物株式会している。日本の不動産所有権は半社を視察している。社長からの説明

永久的で、長期間所有することがでが終わると、経営者たちから「会社きる。

はなぜ333年も続いてきたのか？」「経

京都の観光産業の発展に伴い、不営において最も大事なことは何か？」

動産価格はまだまだ上昇の余地があ「後継者をどう選ぶのか？」などの質り、閑散期に購入することは間違い

問が相継いだ。それは一時間近く続なく適正な判断である。一方で、国き、社長を驚かせたという。

際政治との関係もある。現在、中国中国人の京都に対する過剰なまでと欧米諸国との関係は芳しくないたの「情熱」に不安を抱く地元民もいめ、投資家の西側市場への投資は妨る。彼らは、中国人の投資やビジネ

げられ、アジア地域に目が向けられ

スが、京都ならではの歴史的景観をている。

破壊するのではないか、中国人労働

論理的に考えて、中国人が大量に日本の不動産を購入するのは、居住目的ではなく、多くの場合が投資目的である。実際、中国と日本は文化者が地元の雇用を奪うのではないかと危惧している。
あなたは、中国人のこの「情熱」
をどう感じるだろうか。

東洋投資

37

労働者派遣事業許可証

派13-314043

有料職業紹介事業許可証

13-ユ-310744

登録支援機関登録

19登-001896

東海株式会社
HP：https://www.toukai-jpn.com
ACCESS：東京都港区赤坂3-2-8 MAIL：info@toukai-jpn.com
TEL：03-5981-8716 FAX：03-5981-8717

NEWS
ホットニュース

日本で思い通りの「夢のスイートホーム」を手に入れよう！

建売マンションか戸建ての注文住主の希望が一から叶えられ、自由度

まず、予算の問題である。SUUMO

宅かの選択を迫られた時、あなたなが 高 いためだ。建 築 設 計 士、工 務

リサーチセンターが発表した『2023らどちらを選ぶだろうか。おそらく多店、施工業者との打ち合わせの段階

年注文住宅動向・トレンド調査』にくの人は、経済状況が許せば、カスから、家主は委託者として、「終の棲よると、全国平均で建築費が3186

タマイズされた高級別荘とまでは言家」を建てたいと考えている。しかし、万円、土地代が2145万円で、いずわなくとも、戸建ての注文住宅をイメ

すべての希望を叶えるには、いくつれも過去8年の最高値であった。

ージするのではないだろうか。

もの細かな問題をクリアしなければな

日本で注文住宅が人気なのは、家40 東洋投資らない。

この価格帯は、70㎡で億もするよ
うなマンションと比較すればコストパ

NEWS
ホットニュース

フォーマンスは非常に高いが、2024

文住宅のトレンドは、多層階建てから年は、注文住宅の価格はマンション「平屋」へと移行するであろう。

に迫るのではないかとの声も聞かれる。果たして本当だろうか。

平屋は建築面積が小さいため、戸建て住宅の建築コストを大幅に抑え

SUUMO は楽観視はできないとしてることができる。しかし、敷地面積といる。「近年、日本では建築価格も土地価格の増大という問題が付随し土地価格も上昇を続けているが、人てくる。従って、平屋の建築コストをびとの気持ちは比較的平穏なようだ。

抑えるには、工法や設計に工夫を凝

また、他の同様の面積のマンションらす必要がある。

と比較して、注文住宅の価格はまだ

現在、最も一般的なのが、カスタ許容範囲内にある。しかし、2024年

マイズされた家具で家全体をカバー

以降、日本で人件費や材料費が下がするスタイルである。これまでは、家る可能性はなく、上昇傾向が続いて具は家を建てた後に購入したり、高おり、全体的に見て注文住宅の価格

額な特注品を用意したりする必要がはこの一年着実に上昇することが予あり、引越しの際に最も負担が大き想される」。したがって、注文住宅のいのが家具であった。しかも、オー

購入希望者は、決断が早いほど住宅

ダーメイド家具は他の住宅にはフィッ価格を抑えることができる。

トしないケースが多く、使いまわしがかつて、注文住宅と言えば、間取きかない。

りが窮屈で、2階建て、3階建てであ

しかし、平屋の設計に際しては、っても各階が狭小な戸建て住宅をイ

インテリアと設備の実用性を高め、メージしたであろう。そして、そのこ家具としての機能を持たせることがでとが多くの人びとがマンションを選択

き、家具と収納スペースの割合を考する要因ともなっていた。

えながら、空間をより広く見せ、空間

結局のところ、戸建て住宅は複数階建てにして延べ床面積を増やしているのである。しかし、これからの注の利用率を大幅に向上させることができる。
コロナ禍における在宅ワークの長期化によって、多くの人びとが居住空間に新たな要求を抱くようになった。
例えば、帰宅時、効果的に外部からの細菌を除去するために、玄関に手洗い場を設ける。
家族間の感染予防のために、非接触スイッチを設置し、各部屋を完全に独立させ、トイレ・浴室への出入りで行き合わない造りにする。ワーク
スペースと生活空間を完全に分離するため、寝室にはデスクを置かず、寝室以外にワークスペースを設けることなどである。
さらに、日当たりも注文住宅にとって重要な要素である。これまで、朝早く出勤し夜遅く帰宅していたサラリーマンは、日当たりについてはあまり気に留めてこなかったが、長時間の在宅ワークによって、日当たりや景観にもこだわりをもつようになった。このことは必然的に土地選びにも影響を及ぼし、地価を左右することになる。
2024年以降、日本では一定期間、注文住宅建設が主流になることが考えられるが、カスタマイズの概念の変化に伴い、特異性の高い設計もかなりのシェアを占めるようになるであろう。多くの人たちが「夢のスイート
ホーム」を手に入れることができるのではないか。

東洋投資

41

NEWS
ホットニュース

中国資本は日本のリゾート市場で成功できるのか25万円を超えるという。
最高級とは言わないまでも高級感の漂う、2022年にオープンしたシン
ガポールのカノリーリゾーツ白馬は、
1日1組限定で、最高価格は1泊80万円である。一般家庭の2カ月分の給与に相当し、一般の消費者にとっては法外な価格である。外資系ホテル
は、当初から日本の富裕層や観光で来日する海外の高所得者層をターゲットにしている。
沖縄県を例に挙げれば、欧米の高人びとは生活の4大条件とされる出計画であった。ソネバホールディン「衣食住・交通手段」だけでは満た

グスのブルース・ブレムリー CFO（最されなくなり、「遊」が生活に欠かせ

高財務責任者）は日本メディアの取ない条件として加わった。娯楽・レ材に答え、同社の日本でのリゾート

ジャーのランクと購買力は密接に関係は早ければ2027年にオープンする予しているが、気になるのはリゾート資

定で、すでに沖縄県との間で離島購源だ。しかし、日本ではもはやその入の契約が交わされており、二番手

心配はないように思われる。

として新潟県妙高市に土地の申請を2023年の下 半 期 から、アジアの計画していると話した。

超高級リゾートブランドが相次ぎ日本

ソネバホールディングスは、併せの観光市場に参入し、日本のレジャてリゾートホテルの価格帯もメディア

ー・リゾート市場を賑わしている。最に公開した。沖縄県と新潟県に建設

初に新聞の見出しを飾ったのは、シ

予定のヴィラタイプのリゾートホテル

ンガポールのソネバホールディングス

は、いずれも独立型の戸建て仕様で、と香港のローズウッドの沖縄への進プールも完備しており、1泊の料金は

42 東洋投資級ホテルが続々と参入し、現地の宿泊施設は2022年末時点で約3700軒に達し、競争は熾烈だ。ところが、富裕層が好むプライベートヴィラタイ
プの超豪華リゾートはまだ少数だ。
ソネバホールディングスはそこに商機を見出し、日本進出を決めたのであNEWS
ホットニュースる。同社のブロムリー CFO が「日本安定した経営が保障される。また、リゾートの敷地を所有する三菱地所

では、外国人のレジャー需要は目に日本の水道、電気、交通手段などのの主導で、ホテル側と代理運営契約

見えて高くなっています。われわれはインフラ設備は他国に比べて安価でを結んだ。この手法により、外資は日本でのリゾート開発を最重要プロジあり、付帯設備も充実している。これ

不動産を所有することなく低リスクでェクトに位置付けています」と語る。

らはリゾート運営にとっての大きなア

日本市場に参入でき、日本企業は外ブロムリー CFO によると、ソネバホ

ドバンテージである。

資のホテルブランドを利用して、多く

ールディングスは日本の旅館にも関心

しかしながら、日本独特の文化風を示し、今後5年間で、日本をはじめ俗を欧米のホテルとどう融合させるのとする新規の開発に総額1000億円

か、欧米の経営者は日本の顧客の実

日本では「外国人僧侶は読経が上を投じる計画という。日本のメディア

際のニーズを如何にして理解するの手い」（外来のものは、珍しさから盲は、欧米のリゾートの台頭は感染症

か、投資家は頭を悩ませるところであ目的に信じてしまう）と言われるが、収束後の日本の経済回復の反映である。

そのままの現象が起きている。リゾー

ると繰り返し強調しているが、実際にそこで、日本の不動産業界は代理

は、インバウンド需要の回復に加え運営モデルを打ち出した。例えば、て円安や低金利による費用対効果が今年沖縄県宮古島にオープンする香外資を呼び込む要因となっている。

港のローズウッドホテル＆リゾーツは、の外国人観光客を誘致することができる。

ト地では、地元の僧侶も読経が上手いようだ。

地方のリゾートへの投資は、これまでは欧米や中国、韓国企業が中心であったが、地方経済の発展に伴い、東南アジアの有力企業の参入が増えている。これらの企業は綿密な計画を練るのが常であるが、彼らは日本でのリゾート開発を、費用対効果の高い産業投資と見ている。
先ず、円安の影響で土地と建物の購買価格が下がり、購入後は、土地・建物を永久的に所有することができ、
東洋投資

43

NEWS
ホットニュース

中国人民銀行、国家金融監督管理総局が17の金融措置を発表

中国賃貸住宅市場に支援措置
中国人民銀行、国家金融監督管理総局はこのほど、『賃貸住宅市場の発展に対する金融支援に関する意見』（以下、『意見』）を発表し、金融商品及びサービスモデルのイノベー
ションの強化、賃貸住宅市場における多様な投融資チャネルの拡大など、賃貸住宅市場
発展のための17の支援措置を打ち出した。

に関する意見』は2024年2月5日か

援が厚くなっており、「自己所有不動ら施行される。

産の専門化、大規模化を図る住宅賃『意見』では、賃貸住宅市場に対貸事業者への支援に重点を置く」と

賃貸住宅金融市場の規範化を加速する金融支援は、最重要かつ喫緊明記している。賃貸住宅市場の発展するため、金融管理部門はこれまでに、の課題であるとし、主に大都市の新に向けた金融支援は「住宅は住むた『賃貸住宅市場の発展に対する金融

住民や若者の住宅問題を解決するためのものであり、投機のためのもの

支援に関する意見』（公開草案）』をめ、各種事業主体の長期賃貸住宅のではない」という立場を堅持すべき起草し、2023年2月に意見を公募し新規建設、リフォーム、運営を支援し、であり、独立法人として運営され、た。中国人民銀行の担当者によると、既存物件を活用し、保障性住宅（政事業の境界線が明確で、不動産の投期間中、実効性のある意見が60件

府による補助がある低中所得者用住資・管理の専門能力を備えた自己所寄せられ、そのほとんどが採用され宅）及び商業用賃貸住宅の供給量を

有不動産賃貸企業を強力にサポートたという。中国人民銀行、国家金融

適宜増やすとしている。

し、経営の大規模化、集約化を促進

長期賃貸住宅市場の規範化を促進監督管理総局がこのほど発表した『賃事業主体の観点から、『意見』は貸住宅市場の発展に対する金融支援

自己所有不動産賃貸企業に対する支44 東洋投資し、長期賃貸住宅の供給能力及び運営レベルの向上を図る。

NEWS
ホットニュース

招聯金融の董希淼首席研究員は、企業のニーズに適った金融サービス『意見』が打ち出した支援措置は、モデルや金融商品の開発を奨励する。

保障性住宅にも一般の賃貸住宅にも賃貸住宅市場における投融資チャ適用されると話す。特に、長期賃貸

ネルの多様化について、『意見』で住宅については、関係金融機関の実は、賃貸住宅企業に対する債券融資

務経験を踏まえて、明確な支援・指チャネルを拡大し、賃貸住宅担保債導装置が講じられており、これは、権の発行を奨励し、不動産投資信託

保障性住宅の建設を促進すると同時ファンドを着実に深化させ、各種ソー780戸を供給する保障性賃貸住宅（江西省）に長期賃貸住宅市場の規範化をより

シャル・ファンドによる賃貸住宅分野

を厳格に行う。

促進するものである。

への投資を段階的にリードするとして金融支援を強化いる。

業界関係者は、『意見』に示された支援措置は、賃貸住宅建設融資、

首都経済貿易大学京津冀不動産研

賃貸住宅団体購入融資、賃貸住宅運

賃貸住宅市場の持続可能な発展に究院の趙秀池院長は、『意見』を次営融資に及び、関連の金融管理規定

は、金融政策の強力な後押しが必要のように分析する。「融資期間が最長を明らかにし、賃貸住宅事業を網羅である。

3年の各種事業主体の長期賃貸住宅

しており、施策が発効され効果が現『意見』では、賃貸住宅の開発・の新築・改築向けローンや融資期間れれば、賃貸住宅市場の発展をより建設に対する金融支援を強化するとが最長30年の賃貸住宅団体購入ロー一層促進し、賃貸・購入の両者をカ明記している。デベロッパー、工業

ンなど、賃貸住宅に関する融資形態

バーする不動産業界の成長モデルに団地、農村集団経済組織、企業及びが刷新され、賃貸住宅市場に多様ななると見ている。

公的機関等の事業主体が、法律に準投融資の道が拓かれ、各種建設用地

趙秀池院長は次のように指摘する。

拠した長期賃貸住宅の建設・改築をを活用し、法令に基づいた長期賃貸「この度の新たな金融措置は、業界行うに当たっての、商業銀行の融資

住宅を建設、保有、運営するためのにとって、合法的かつ低コストで資金を支援する。賃貸住宅の開発・建設

金融支援が講じられたことで、関連を調達する上で大きな助けとなり、ローンの返済期限は一般的には3年の市場主体（営利を目的として経営

各種社会基金が段階的に賃貸住宅市で、最長でも5年を超えない。賃貸活動に従事する自然人や法人）の投場に投資するという新たな道筋をつ

住宅建設プロジェクトの資本比率は、資を誘引し、賃貸住宅市場の着実なけ、賃貸住宅市場は安定的に資金を国務院の固定資産投資プロジェクト発展に寄与するであろう」。

調達することができ、市場規模の拡

資本金制度の関連要件に準拠しなけ

大を促進し、不動産市場に安定的かつ健全な発展をもたらすでしょう」。

括購入する団体には合理的配慮から、

賃貸・購入の両者をカバー
成長モデルを提示

ローンの返済期限を30年までとして『意見』は、投融資の支援策を明の厳躍進総監は、『意見』に示されいる。賃貸住宅経営のための融資をらかにするとともに、住宅賃貸の金た関連措置は実現可能性が高く、賃緩和し、商業銀行の、賃貸住宅関連

融管理についても規定している。例

貸住宅市場の金融支援において重要

えば、住宅賃貸金融業務の境界線はな指導的役割を果たすとし、次のよ

厳格に定められており、「住宅賃貸金うに話す。「供給側の関連施策が実融業務は賃貸住宅市場の発展を支援施された後は、賃貸住宅企業は質のするものとして厳格に位置づけられる高い住宅やサービスをより多く提供でべきもので、短期的投機に対して融きるようになり、新たな市場と若者の資を行ってはならない」と明記されてニーズに応え、需要側の権益をよりいる。併せて、金融リスクを回避す一層保障し得るものとなるであろう」。

ればならない。また、賃貸住宅を一「1R、1K、1LDK」の多層的な賃貸住宅供給シ

不動産シンクタンク・易居研究院るため、融資前審査と融資後の管理

ステムを構築（上海市）

東洋投資

45

NEWS
ホットニュース

中国都市不動産金融調整
メカニズムの実施が加速

住宅都市農村建設部は1月26日、ると指摘した。

いる。

都市不動産金融調整メカニズムの部

県級以上の都市の人民政府は、

会議では、一部の不動産プロジェ

門会を開催。会議では、都市不動産

効果的に指導的・調整的な役割を担クトが現在抱えている資金調達の問

金融調整メカニズムの導入が迅速にい、都市不動産金融調整メカニズム

題に対して、すべての地方自治体が効果をあげており、「ホワイトリスト」

を早急に構築・運営し、地方の不動プロジェクトを対象として調査し、資に登録された最初のプロジェクトが1

産市況と不動産融資のニーズを適時金調達支援が可能な不動産プロジェ

月末までに実施され、融資を求めるに調査・判断し、全体計画を強化し、クトのリストを迅速に提出し、行政区見込みであることがわかった。

政策・施策を詳細化し、政府と銀行、域内の金融機関による融資を促進し、会議では、都市不動産金融調整メ

企業とのコミュニケーション・プラッ

合理的な資金調達ニーズを正確かつカニズムの設立は、所有権の異なる

トフォームを構築し、不動産企業と効果的に支援する必要があることが不動産企業の資金調達ニーズに分け

金融機関の適格なマッキングを推進強調された。

隔てなく対応し、金融と不動産の良し、不動産金融に関わる困難な問題

好な循環を促進する重要な措置であを調整し、解決することが求められて

46 東洋投資NEWS
ホットニュース

低所得者が高級住宅地に住み続けられる理由あることは明らかである。彼らが日本の不動産を選択する理由は、同じアジアの先進地域であるシンガポール
や香港などに比べて、日本の不動産価格が遥かに安いためだ。円安も相まって、海外投資家にとっては、千載一遇のチャンスになっているのである。
一方で、日本の不動産市場でも「貧富の差」が生まれている。投資目的
で家を何軒も購入できる人もいれば、住環境を改善するための家さえ購入できない人もいる。
2023年 の 東 京23区 の 住 宅 地 は3.4% 上昇し、日本全国の新築住宅の平均販売価格は10年前と比較して、1300万円も上昇している。日本の正社員の平均所得を考えると、一般のサラリーマンが家を購入するのに10年はかかる計算になる。

東京中心部の中古住宅の平均価格
は1億円を超え、多くの都市部、特ップし、中古住宅の予想取引価格は、
新築時価格の1.3倍になった。

に人気駅付近の中古住宅が高騰して中でも最も上昇率が高かったのは、いる。不動産シンクタンクの東京カン

港区の六本木一丁目駅で、周辺の中

テイは、中古住宅の再販価格の上昇

古住宅のリセールバリューは251.6％率を示す「リセールバリュー」を発に達した。また、東京メトロ千代田表した。

線の新御茶ノ水駅周辺の中古住宅の

東京カンテイでは、築10年前後のリセールバリューは208％を超えた。

中古住宅の平均販売予定価格と新築

東京カンテイが中古住宅のリセー時の価格を比較し上昇率を算出してルバリューを調査しているのは、主にいる。「リセールバリュー」とは、特駅周辺で、合計398駅を調査し、そ定地域における住宅価格の上昇率をのうちの389の駅で、リセールバリュ

目に見える形で表したものと言えよう。

ーが100％を超えた。首都圏の主要2018年の首都圏の中古住宅のリ

駅周辺の98％で中古住宅が値上がり

セールバリューは91.4％で、新築時していたことになる。

より価格は下落してはいるものの、ここまで高騰すると、首都圏の給大幅な下落は見られず、日本の不動与水準を考えれば、一般家庭ではと産取引市場の相場に準拠したものでても手が届かない。そうなると、東あった。

京の不動産は居住目的なのか、それ

ところが、2022年になると、首都圏の住宅のリセールバリューは132.5％に上昇し、前年同期比で12.7％ア

とも投機目的なのかという疑問が生東京カンテイの高橋雅之主任研究員は次のように分析する。「首都圏の住宅価格は急激に高騰しており、東京都心6区の70㎡の販売価格は1億265万 円（約514万 元）程 度で、ここ20年では最高値になっています。
資金が潤沢と思える共働き夫婦でも手が届きません。中古住宅は高嶺の花になっているのです」。
首都圏の中古住宅の在庫件数は増えているが、それでも住宅価格の上昇は収まらない。経済的余裕のない
家庭は東京から離れた土地に広い戸建てを購入するか、通勤・通学の便を優先するのであれば、都心に賃貸で住むよりほかない。
いずれにせよ、東京都内、特に都
心の6区における中古住宅の取引が、居住目的から投機目的に移行しつつあることは間違いない。

まれる。
海外投資家の介入が主要な原因で
東洋投資

47

不动产
买卖

Toyo2024

Investment

2Bimonthly会長
大成不動産ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ㈱ 代表取締役

野村昌弘
理

一般社団法人 日本華僑不動産協会

事

黒沢智久

㈱ FIRST STEP 取締役社長

洪

韋

㈱ YAK

黄

敬豪

執行取締役員

和泉社不動産㈱ 代表取締役

金澤利一 ㈱ﾌｭｰﾁｬｰﾘｰﾃﾞｨﾝｸﾞ 代表取締役
郝

文龍

㈱華森社

代表取締役

劉

丞

㈱仁通		

代表取締役

山田麗華 JTM ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ㈱ 取締役社長
辛

宏宇

監

事

豊原
施

代表取締役

明 ㈱名校教育グループ 代表取締役

盛大

許勢
顧

㈱ GIC		永㈱三和		代表取締役社長㈱ JPM		

代表取締役社長問

海瀬和彦 ㈱大京穴吹不動産 元代表取締役社長

https://ocreaj.jp
ホームページ
ご覧ください！

発行人

野村 昌弘

事務局

洪瑋伶

発行所
一般社団法人 日本華僑不動産協会〒107-0052
東京都港区赤坂 3-2-8
お問い合わせTEL：03-5797-8633 会員部
TEL：03-5797-9717 広告部
FAX：03-5981-8717
URL：https://ocreaj.jp/
E-mail：swj@ocreaj.jp

50 東洋投資东洋投资

隔月刊～美しい生活は住まいから～
Wonderful life starts from living

2024

2

家賃保証・医療保証・不動産ローン

国土交通大臣（1）第90号

貸金業登録

関東財務局長（1）第01526号〒107-0052 東京都港区赤坂3-2-8

VORT赤坂見附Ⅱ4F〒550-0002 大阪府大阪市西区江戸堀1-20-22〒901-2223 沖縄県宜野湾市大山6-3-3

三和ビル3F

ウエスト船場503

大成保証株式会社
TEL: 03-6230-9297

FAX: 03-6230-9519

TEL: 06-6449-3131

FAX: 06-6449-3132

TEL: 098-870-9310

FAX: 098-870-9311〒107-0052 東京都港区赤坂 3-2-8 VORT 赤坂見附 II 8F
TEL：03-5797-8633（代表） FAX：03-5981-8717

家賃債務保証業登録

一般社団法人日本華僑不動産協会

保証は大成へ