１．先月の回顧と今後の相場見通し（要旨）＜先月の回顧＞① 株式市場
日経平均株価は前月比▲208 円下落（騰落率▲0.９0％、月末終値 2２,977 円）。米国の追加経済対策への期待と新型コロナ感染再拡大を背景に株式市場は一進一退となったが、月末にかけ米大統領選前の経済対策法案成立は困難との見方に加え、欧州主要国の都市封鎖から株価は下落。その後、米大統領選はどちらが勝っても大規模な財政政策発動との期待から、11 月 5 日の日経平均株価は約 2 年 1か月ぶりに 2 万 4 千円台を回復（終値 24,105 円）。
② 為替市場
米ドル円相場は小幅に円高ドル安（騰落率 ▲0.83％、月末気配 １ドル 104 円 57 銭）。米大統領選への警戒感および新型コロナ感染再拡大から安全資産としての円需要の高まりから、29 日には１ドル104.02 円まで円高ドル安が進行したが、月間の値幅は 2.08 円（104.02～106.10 円）と狭いレンジで推移。
③ 債券市場日本 10 年国債利回りは、前月比+0.04％上昇（月末値 0.04％）。債券利回りは米追加経済対策への期待による金利上昇要因と新型コロナ感染再拡大懸念による金利低下要因からもみ合いが続き、小動きに推移。
＜今後の相場見通し＞① 株式市場
日経平均株価は堅調推移を予想。12 月半ばの閣議決定と見られる第 3 次補正予算、年末にかけてデジタル・ガバメント実行計画改定、観光需要の回復プランなどのスガノミクス関連の動きが本格化することから、年末にかけて株価の一段高を想定。
（今月の予想レンジ） 日経平均株価 23,000 ～ 25,000 円

NY ダウ 27,000 ～ 30,000 ドル② 為替市場
米ドル円相場は横ばい圏推移を予想。米大統領選挙に絡み一時的な乱高下はあっても、FRB の大規模金融緩和の長期化を受け、日米金利差の変化は見込みづらいことから、方向感の出ないレンジ相場を想定。
（今月の予想レンジ） 米ドル円 102 ～ 106 円 ブラジルレアル円 18 ～ 20 円

③ 債券市場日本 10 年国債利回りは、横ばい圏推移を予想。10 月の日銀展望レポートでは、実質 GDP（国内総生産）の今年度見通しを前回 7 月から下方修正するなど、金融緩和政策の継続を見込む。
（今月の予想レンジ）日本 10 年国債利回り 0.00 ～ 0.06 %1

米国 10 年国債利回り 0.60 ～ 1.00 ％２．株式 < 主要株式指標 前月騰落率 >
5.00%

4.06%

前月騰落率

2.06%
0.20%

0.00%

-0.69%-0.90%-2.29%-5.00%-2.84%-2.77%-4.61%-4.92%-10.00%-9.44%< 主要株式指標 月末終値 >
日経平均

TOPIX

NY ﾀﾞｳS&P500

NASDAQDAXFTSE100

ｵｰﾙｵｰﾃﾞｨﾅﾘｰｽﾞ

上海総合

ﾎﾞﾍﾞｽﾊﾟSENSEX

日本

日本

ｱﾒﾘｶ

ｱﾒﾘｶ

ｱﾒﾘｶ

ﾄﾞｲﾂ

ｲｷﾞﾘｽ

ｵｰｽﾄﾗﾘｱ中国

ﾌﾞﾗｼﾞﾙｲﾝﾄﾞ

22,977.13

1,579.33

26,501.6

3,269.96

10,911.591

11,556.48

5,577.27

6,133.2

3,224.5325

93,952.4

39,614.07

10/28

10/30

< 日経平均株価推移>

23,80023,70023,60023,50023,40023,30023,20023,10023,00022,900
09/30

10/02

10/06

10/08

10/12

10/14

10/16

10/20

10/22

10/26

（出所）：QUICK のデータを基に静銀ティーエム証券が作成＜先月の回顧＞① 日経平均株価は前月比▲208 円下落（騰落率▲0.９0％、月末終値 2２,977 円）。米国の追加経済対策への期待と新型コロナ感染再拡大を背景に株式市場は一進一退となったが、月末にかけ米大統領選前の経済対策法案成立は困難との見方に加え、欧州主要国の都市封鎖から株価は下落。その後、米大統領選はどちらが勝っても大規模な財政政策発動との期待から、11 月 5 日の日経平均株価は約 2 年 1 か月ぶりに 2 万 4 千円台を回復（終値 24,105円）。
② NY ダウ（米国株式）は前月比▲1,280 ドル下落（騰落率▲4.60％、月末終値 26,501 ドル）。目前に迫る大統領選の不透明感の高まりおよび欧米の新型コロナ感染再拡大などから、株価は大幅に下落。11 月に入り議会選挙で大統領と議会の多数派が異なるねじれ議会継続の見込から、民主党の規制強化および増税は進みにくくなるとの見方により 3 日間で NY ダウは 367 ドル上昇。
＜今後の見通し＞① 日経平均株価は堅調推移を予想。12 月半ばの閣議決定と見られる第 3 次補正予算、年末にかけてデジタル・ガバメント実行計画改定、観光需要の回復プランなどのスガノミクス関連の動きが本格化することから、年末にかけて株価の一段高を想定。
３．外国為替< 主要通貨対円 前月騰落率 >② 米国株式は堅調な展開を予想。米大統領選は大接戦で結果判明には時間がかかるが、ねじれ議会の継続から IT 大手の規制強化や薬価引き下げなどの米民主党政策リスクの後退から、株式市場は堅調地合いの展開を見込む。
（今月の予想レンジ） 日経平均株価

23,000 ～ 25,000 円

2NY ダウ 27,000 ～ 30,000 ドル

３．外国為替 < 主要通貨対円 前月騰落率 >
5.00%

3.42%

2.41%

前月騰落率0.00%

MXN

ZAR

NZD

CAD

USD

GBP

EUR

INR

AUD

-0.49% -0.81% -0.83% -0.88% -1.46% -2.20%

NOK

RUB

BRL

TRY

-2.73% -2.84% -2.98% -3.04%-5.00%-8.28%-10.00%< 主要通貨対円 月末気配レート >
USD

EUR

GBP

AUD

CAD

NZD

NOK

BRL

INR

MXN

RUB

ZAR

TRY

ｱﾒﾘｶ

EU

ｲｷﾞﾘｽ

ｵｰｽﾄﾗﾘｱｶﾅﾀﾞ

ﾆｭｰｼﾞｰﾗﾝﾄﾞ

ﾉﾙｳｪｰ

ﾌﾞﾗｼﾞﾙ

ｲﾝﾄﾞ

ﾒｷｼｺ

ﾛｼｱ

南ｱﾌﾘｶ

ﾄﾙｺ

104.57

121.78135.03

73.43

78.49

69.15

10.96

18.211.4023

4.93181.3158

6.37

12.52

< ドル円推移 >107106105

104
09/30

10/02

10/06

10/08

10/12

10/14

10/16

10/20

10/22

10/26

10/28

10/30

（出所）：QUICK のデータを基に静銀ティーエム証券が作成＜先月の回顧＞① 米ドル円相場は小幅に円高ドル安（騰落率 ▲0.83％、月末気配 １ドル 104 円 57 銭）。米大統領選への警戒感および新型コロナ感染再拡大から安全資産としての円需要の高まりから、29 日には１ドル 104.02 円まで円高ドル安が進行したが、月間の値幅は 2.08 円（104.02～106.10 円）と狭いレンジで推移。
② 円は対ドルでは小幅推移だが、他の主要通貨に対してはメキシコペソ・南アフリカザールを除き円高で推移（上記グラフ＜主要通貨対円 前月騰落率＞参照）。トルコはインフレ率が高止まるなか中央銀行の利上げ見送りからトルコリラは前月比▲8.28％急落。ブラジルは欧米での新型コロナ再拡大で株式市場が下落する中で、レアルは連れ安となり前月比▲3.04％下落。一方、メキシコは健全な財政運営に加え、メキシコを敵対視するトランプ大統領の選挙劣勢報道からメキシコペソは前月比+3.42％上昇。
＜今後の見通し＞① 米ドル円相場は横ばい圏推移を予想。米大統領選挙に絡み一時的な乱高下はあっても、FRB の大規模金融緩和の長期化を受け、日米金利差の変化は見込みづらいことから、方向感の出ないレンジ相場を想定。
➁ ブラジルレアルは緩やかな上昇を予想。財政赤字への懸念および政権への不信感などから上値は重いが、中国の景況感および商品市況の改善などが下支え、レアルは緩やかな回復基調を想定。
（今月の予想レンジ） 米ドル円 102 ～ 106 円

ブラジルレアル円 18 ～ 20 円

3４．債券 < １０年国債利回り 前月騰落幅
日本

アメリカ>

ドイツ

イギリス

インド

ブラジル

メキシコ

10 年国債利回り

0.040.877-0.628

0.26

5.885

7.446

5.963

前月騰落幅0.0250.195-0.107

0.031-0.1290.2520.194< 日本 10 年国債利回り推移 >
0.05
0.04
0.03
0.02
0.01
009/30

10/02

10/06

10/08

10/12

10/14

10/16

10/20

10/22

10/26

10/28

10/30

< 米国 10 年国債利回り推移 >
0.9

0.8

0.7

0.6
09/30

10/05

10/08

10/14

10/19

10/22

10/27

10/30

（出所）：QUICK のデータを基に静銀ティーエム証券が作成＜先月の回顧＞① 日本 10 年国債利回りは、前月比+0.025％上昇（月末値 0.04％）。債券利回りは米追加経済対策への期待による金利上昇要因と新型コロナ感染再拡大懸念による金利低下要因からもみ合いが続き、小動きに推移。
② 米国 10 年国債利回りは、前月比+0.195％上昇（月末値 0.877％）。追加経済対策協議は難航したが、大統領選後には財政支出拡大による国債増発は確実との見方から、債券利回りは上昇。
＜今後の見通し＞① 日本 10 年国債利回りは、横ばい圏推移を予想。10 月の日銀展望レポートでは、実質 GDP（国内総生産）の今年度見通しを前回 7 月から下方修正するなど、金融緩和政策の継続を見込む。
② 米国 10 年国債利回りは、レンジ内推移を予想。経済活動の再開および財政拡大により金利には上昇圧力がかかりレンジ水準は切り上がるが、FRB の大規模な金融緩和に加え、コロナ禍により経済回復は業種・会社によるまだら模様となることから、長期金利は極めて緩やかな上昇を想定。
（今月の予想レンジ）日本 10 年国債利回り

0.00 ～ 0.06 %（今月の予想レンジ）日本 10 年国債利回り～%

米国 10 年国債利回り 0.60 ～ 1.00 ％4 10 年国債利回り
米国～％

５．その他「リート、商品」 < 月末気配値または終値及び前月騰落率 >リート（配当除き）
東証リート指数

商品（米ドル建）S&P 米国リート指数

S&P 豪州リート指数

原油WTI 先物

金COMEX 先物指数（配当除き）

1,635.35

270.13135.3435.79

1,879.9

前月騰落率-5.29%-2.74%-0.41%-11.01%-0.82%< 東証リート指数（配当除き）推移 >
1,800

1,750

1,700

1,650

1,600
09/30

10/02

10/06

10/08

10/12

10/14

10/16

10/20

10/22

10/26

10/28

10/30

10/20

10/22

10/26

10/28

10/30

< WTI（原油先物）推移 >42414039

38
3736
35
34
09/30

10/02

10/06

10/08

10/12

10/14

10/16

（出所）：QUICK のデータを基に静銀ティーエム証券が作成＜先月の回顧＞① Ｊリート（日本の不動産投資信託）市場の東証リート指数は、前月比▲20 ポイント下落（騰落率▲5.29％、月末終値 1,635 ポイント）。オフィス賃貸料の下落および空室率の上昇が嫌気されリート指数は下落、下旬の新型コロナ感染拡大に伴う欧州主要国の行動制限強化による欧米株安から下げ幅を拡大。
② ＷＴＩ（原油先物）は、前月末比 4.43 ドル低下（騰落率▲11.01％、月末終値 35.79 ドル）。米経済指標が良好である一方、停戦合意に伴いリビアの原油生産再開が意識されたことから 1 バレル４０ドル台前半を中心に一進一退で推移したが、欧米の新型コロナ感染再拡大および米国の原油在庫の増加を背景に、30 ドル台半ばまで弱含み。
＜今後の見通し＞① 東証リート指数は、底堅い推移を予想。前月の下落要因となった欧米株式市場が急回復していることから、リート指数の上昇を見込むが、新型コロナ感染再拡大の影響長期化および不動産市場への懸念から上値は重い展開を想定。
②ＷＴＩ（原油先物）は横ばい推移を予想。欧米の新型コロナ感染再拡大は原油価格の押し下げに作用するが、中国の景況感および商品市況の改善などが下支え、当面は１バレル３０ドル台を中心と動きを想定。

（今月の予想レンジ） J リート 1,650 ～ 1,750 ポイント

5ＷＴＩ 35 ～ 45 ドル

６．2020 年１1 月のスケジュール

日 本
4日

米国その他

日銀金融政策決定会合要旨

2日

10 月 ISM 製造業景況指数

3日

豪州準備銀行政策金利発表

12 日

9 月機械受注

6日

雇用統計

12 日

英国 9 月月次 GDP

16 日

7-9 期四半期実質国内総生産

12 日

10 月消費者物価指数

13 日

欧州 7-9 月期 4 半期域内 GDP

18 日

10 月貿易統計

17 日

10 月小売売上高

18 日

欧州 10 月消費者物価指数

20 日

10 月全国消費者物価指数

25 日

10 月個人消費支出

24 日

ドイツ 7-9 月期国内総生産

30 日

10 月鉱工業生産速報値

10 月新築住宅販売件数

30 日

インド 7-9 月期四半期国内総生産

米連邦公開市場委員会議事要旨（出所）：各種報道機関等の情報を基に静銀ティーエム証券が作成

７．セミナー開催の中止について「新型コロナウィルス」の感染防止のため、お客さまの健康と安全を最優先に考慮し、当面の間セミナーを中止させていただいております。何卒ご理解のほどよろしくお願い申し上げます。

８．事業所案内
支店

名

住所

電話番号

支店

名

〒420-0853
本社

本店営業部

静岡市葵区追手町１番１３号

藤枝支店

富士支店

（静岡銀行富士中央支店２Ｆ）〒430-0944
054-255-7511

浜松支店（アゴラ浜松2Ｆ）〒422-8067〒436-0056
054-282-5700

掛川支店（静岡銀行掛川支店２Ｆ）〒424-0812〒438-0073

静岡市清水区小芝町２番１号

054-367-2000

磐田支店

磐田市二之宮東１番地１（静岡銀行清水中央支店２Ｆ）（静岡銀行磐田支店２Ｆ）〒426-0034〒432-8061

藤枝市駅前１丁目６番４号

054-645-2110

浜松西支店

島田市本通3丁目６番の２

沼津市高島本町１番地の１

浜松北支店

0537-22-0080

0538-36-1411

053-449-5500

浜松市中区葵東１丁目５番２号

053-420-1851（静岡銀行葵町支店２Ｆ）〒434-0038
055-921-1811

浜北中央支店 浜松市浜北区貴布祢３１8番地の１

053-586-7811（静岡銀行浜北支店２Ｆ）〒413-0013〒220-0011
0557-83-5081

横浜支店（静岡銀行熱海支店３Ｆ）

横浜市西区高島２丁目１9番１2号

045-548-4888（スカイビル22階）〒411-0838
三島市中田町１０番２９号

053-458-7700〒433-8114
0547-34-5040（静岡銀行沼津駅北支店２Ｆ）

熱海市銀座町１４番８号

浜松市西区入野町９７８４番地の１

0545-51-2211（静岡銀行入野支店１Ｆ）〒410-0055

三島支店

掛川市中央１丁目２２番地の１０（静銀・中京銀静岡駅南ビル２F）（静岡銀行島田支店１Ｆ）

熱海支店

浜松市中区田町３２２番地の７（静岡銀行呉服町支店２Ｆ）〒427-0022

沼津支店

富士市永田町１丁目７０番地〒420-0853
静岡市葵区追手町1番１３号

電話番号〒417-0055
0120-23-1184（静岡銀行藤枝駅支店２Ｆ）

島田支店

所

（アゴラ静岡４Ｆ）

静岡駅南支店 静岡市駿河区南町１１番１号

清水支店

住

〒251-0052
横浜支店
藤沢営業所

055-972-9100（静岡銀行三島支店２Ｆ）

藤沢市藤沢東横須賀５５６番地の７６

0466-22-6781（静岡銀行藤沢支店２Ｆ）【作成】静銀ティーエム証券(株) 商品部
佐野 寿宏 (公益社団法人日本証券アナリスト協会 認定アナリスト ･ 日本ＦＰ協会認定ＣＦＰ/1 級ＦＰ技能士)

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商号等／静銀ティーエム証券株式会社

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加入協会／日本証券業協会

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