証券経済研究書

第107号（2019.９）

評
ロバート・プリングル著（田村勝省訳）『マネー・トラップ 金融危機が繰り返される要因の分析と新通貨秩序の提案』（一灯舎，2017年 6 月）

川
第11章

Ⅰ．本書の構成

波洋

一―パートⅣ

市場・国家・バブル
世界金融の力―第12章

100年間にわたる通貨制度

本書は，Robert Pringle, The Money Trap;

第13章

基準の選択

Escaping the Grip of Global Finance,

第14章

新通貨秩序への跳躍

Palgrave Macmillan，2014の 翻 訳 で あ る。 ま第15章

世界的な金融システムの出現ず，本書の構成について確認する意味で目次を提示しておきたい。

以下，本書の問題意識や内容の理解を踏まえて，本書の意義と若干の疑問点を提示して論評はじめにに代えることとしたい。

―パートⅠ
第1章

罠に陥る―
危険地帯へ

第 2 章 プレーヤーにはなぜ新しい規則が必Ⅱ．本書の書かれた背景と問題意
識要か
第 3 章 通貨制度はどのようにして生まれたか

資本主義の歴史において，その政策的運営は第4章

恐慌との闘いであったとも言うことができる。

―パートⅡ

アンカーを欠いた世界通貨

そもそも近代資本主義は，近代市民革命による脱出を模索する―

私有財産制と社会的分業の普及，さらには産業

第5章

各国の政策を改善する革命による機械制大工業を経てイギリスにおい第6章

ユーロ圏のための解決策て確立したと言われる。イギリス資本主義成立

第7章

国際通貨のメルクマールは，1825年に発生した最初の周―パートⅢ四つの重要な問題―期的恐慌であった。19世紀のパックスブリタニ

第8章

あの世界的不均衡

カの時代には，ほぼ10年ごとに周期的恐慌に見

第9章

準備通貨の過剰舞われるとともに，同世紀末には大不況期に第10章

銀行を安全にすることができるか？

入っていった。20世紀に入り独占的大企業が支91

書

評 『マネー・トラップ

金融危機が繰り返される要因の分析と新通貨秩序の提案』

配するようになり，世界経済の中心がアメリカするようになった。加えて，資本主義諸国は，に移ると，恐慌は周期性を帯びるというよりおしなべて長期停滞に見舞われるようになっも，金融恐慌を伴う大規模な恐慌という形で起た。これらの危機の発生に対しては，財政危機きるようになった。のもとで金融政策に大きな期待と負担が課されその間，ほんらい資本の運動に伴う障害をでている。

きるだけ最小化しようとする制度や政策も様々長年，国際金融の制度設計や政策に係る論壇な変遷を遂げることとなった。例えば貨幣制度の第一線で活躍してきたプリングル氏による本という観点から見れば，一定純分・重量の金を書は，貨幣制度あるいは政策への信頼性が失わ貨幣の 1 単位と結び付け，それに対してドル，れて，短期的，政治的，部分的目的にとらわれポンド，円のような特定の貨幣名を付与する貨て間違った政策が乱用される状態をマネー・ト幣制度である金本位制度が整えられていったのラップと捉え，そのもとで何度も金融危機が発もイギリスにおいてであった。イギリスでは，生している原因を分析し，その再発を回避する

I. ニュートンによる1717年の通貨改革（金銀ためにどのような処方箋がありうるのかを追究

法定比価の 1 ：14.485から 1 ：15.21への変更）した労作である。

や1774年の金貨再鋳造法令を経て定着していった。その後金本位制は，跛行本位制，金貨本位Ⅲ．本書の概要制，金地金本位制，金為替本位制とさまざまに形を変えながら展開した。1929〜33年のアメリ

本書は全体で15章からなるが，内容的には 4カ大恐慌を発端とする世界的大恐慌を契機に，つのパートに分けられている。パートⅠ「罠に世界各国は金本位制を停止し，管理通貨制度へ陥る」は，なぜ世界経済が先に述べたマネー・移行していった。国際間の関係に目を向けるトラップに陥ったのかが， 4 つの観点から分析と，1971年の金・ドル交換停止と1973年の変動されている。第 1 章「危険地帯へ」では，繰り為替相場制への移行を経て，基軸通貨は名実と返される金融危機や経済停滞が，金融機関をはもに金との関係を断ち切ることになった。

じめとする経済主体の行動とそれを統治する規管理通貨制や変動相場制への移行は金の軛か範や政策の失敗の結果として起こってきたことら解き放たれることを意味するが，それとともを明らかにし，第 2 章「プレーヤーにはなぜ新に現代の資本主義において目立つようになった

しい規則が必要か」では，政策の誤りが如何に現象は，金融危機の頻繁な発生である。それにして主要なプレーヤー達をミスリードしてきたは，幾つかの特徴がある。すなわち現代の金融か，第 3 章「通貨制度はどのようにして生まれ危機は，先進諸国において起きるだけでなく，たか」では，政策の誤りを糾すためには国際通

1990年代のアジア金融危機時に見られたよう貨秩序の信頼を取り戻す必要性があることを示に，新興経済圏諸国においても発生している。

唆し，第 4 章「アンカーを欠いた世界通貨」でまた金融危機は金融バブルの発生とその崩壊とは，特に戦後のブレトンウッズ体制下においていう形で生じることが多くなった。さらに，こ如何にして安定性が失われ，金融危機の頻発とうした危機は，国際的連動性を持ちながら発生いう事態に陥っていったかが描かれている。さ92証券経済研究第107号（2019.９）

らにパートⅡ「脱出を模索する」は， 3 つの章

位がどのようなものであるべきかについて検討からなる。第 5 章「各国の政策を改善する」でしている。第14章「新通貨秩序への跳躍」では，主に金融政策に的を絞りながら各国の取りは，実物資産で裏付けられた新種の通貨として組みを概観し，金融危機後のマクロプルーデンアイコンという概念を導入するアイデアを提示

ス政策に対しては低い評価しか与えられていなしている。さらに第15章「世界的な金融システい。第 6 章「ユーロ圏のための解決策」では，ムの出現」では，前章において提示されたアイユーロ圏の中での政策的取り組みを分析していコンがうまく国際通貨制度の中で機能するためるが，金融危機の回避という点では失敗であの公的政策の枠組みについて検討している。

り，より広範な国際通貨システムの中で改革を模索するべきであると主張する。第 7 章「国際Ⅳ．本書の評価すべき点通貨」では，国際通貨制度や銀行規制の改革をG20のレベルにおいて検討しているが，この試本書は，各国の政策担当者や研究者との頻繁みに対する評価も高くはない。パートⅢ「四つな討論や著者自身の長年にわたる分析を踏まえの重要な問題」では，四つの観点から世界経済てユニークな論点が提示されている。ここでと金融危機の問題が検討されている。第 8 章

は，次の 3 点にまとめておきたい。

「あの世界的不均衡」では，金融危機を貿易や第一に，特に資本主義経済の運動とそれを適経常収支の不均衡の問題として捉えるよりも通切にコントロールするはずの貨幣制度や政策と貨・銀行システムの機能不全の問題として捉えの関係に視点を据え，このコントロール能力がる見方が示されている。第 9 章「準備通貨の過失われている状態として現代における金融危機剰」では，準備通貨の増加に警鐘を鳴らしつつを捉えている。制度や政策の信認・信頼が失わも複数準備通貨の可能性についても検討していれたのは，政策当局が制度設計，規制の適用，る。第10章「銀行を安全にすることができる政策の運営を適切に行うことができなかったこか？」では，金融危機の発生と金融部門の改革とに原因がある。国家あるいは政策担当者の視の不徹底さについて言及している。第11章「市点それ自体が短視眼的であり，特定の利害関係場・国家・バブル」では，グローバル金融シス者に偏り過ぎていたことによるものだとする。

テムを，国家と市場あるいは規制と市場という国家と市場との関係の混乱として金融危機の発観点から分析し，安定性を取り戻すためにはよ現の状況を的確に捉えている。現代資本主義のり強力な秩序が必要であると主張している。最危機が，金融危機という形で発現し，世界的規後に，パートⅣ「世界金融の力」では，世界金模で起こり，実体経済の長期停滞を伴い，政治融に秩序を取り戻すための方策について著者自的権力と結びついた大企業特に大規模金融機関身の考え方が提示される。すなわち第12章「100の行動と密接に絡み合っていることに注目して年間に渡る通貨制度」では，I. フィッシャーいる点で重要な論点を提示していると言える。

や J.M. ケインズなど様々な学説を検討する中第二に，現代の危機が頻発する性質を持ってで新通貨システムの考え方を模索する。第13章

いることに着目している点が重要である。本書「基準の選択」では，秩序を取り戻すための本は，金融危機の発生という形での危機の発現を93

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評 『マネー・トラップ

金融危機が繰り返される要因の分析と新通貨秩序の提案』

制度や政策の機能不全との関連で明らかにしてが，もう一つ金融危機そのもののマグニチューいる。その際重要なのは，規制や政策の失敗，ドが大きくなっているという問題がある。加え機能不全のために金融危機はうまくコントローて，金融危機は国際的連動性を伴っている。国ルされず，次の金融危機を準備してしまう構造際的連動性を伴いながら危機そのもののマグニを持っている点を明らかにしている点は重要なチュードが大きくなっていく原因をどう考える貢献である。ほんらい，市場経済をコントローのかについてのさらに突っ込んだ分析が必要なルする信頼すべき仕組みとして構築した貨幣制のではないか。このことには，金融危機のマグ度，政策がその目的を果たすことができず，機ニチュードそのものをどのような指標であらわ

能不全に陥っていく構造を解明している点は高すかという問題も含まれる。この論点は，危機く評価される。この論点は，なぜ危機が繰り返の発生において原因となった問題が十分に解決されるのかという点の解明において重要な視点されずに次の危機が準備されていくということである。に深く関わっていると思われる。

第三に，本書においては，金融危機の発生がマグニチュードの拡大について一つの例を挙

国内的な現象としてではなく，国際的規模で展げておきたい。例えば，管理通貨制度下のアメ開されていることに注目していることも重要でリカでは，1966年の軽度なクレジットクランチある。とりわけ，変動相場制の時代に入って，の後，1969-70年の CP 市場の破綻，1974-75年

大規模金融機関の活動がグローバルに展開されのフランクリンナショナル銀行の倒産に代表さるとともに，グローバルな金融システムにおけれる金融危機，1984-85年のコンチネンタルイる規律（ディシプリン）が失われていっている

リノイ銀行の経営破綻，1989-91年の S&L 危点を指摘しているのは重要である。金本位制度

機，2008年のリーマン・ショックを中心とするから管理通貨制度さらには変動相場制度への変世界金融危機と，危機の国際的連動性と規模の遷と金融機関の国際的活動は国際金融における拡大が進んでいった。

規律の喪失を生み出す上で密接に絡み合ってお第二に，なぜ金融危機においては政策やシスり，そこに注目している点で本書は正しい視点テムの構築によってうまくコントロールできなに立っていると評価することができる。

かったのかという問題を，国家と市場，規制と市場との関係として考えるとき，とりわけ市場Ⅴ．若干の疑問点の中身は何なのかについてさらに突っ込んで考えてみる必要があるのではなかろうか。私見でこのように本書は現代金融と金融危機の捉えは，規制や制度構築，政策の失敗という論点に方において重要な論点を提示しているが，その帰結する問題ではなく，資本主義経済そのもの理解を踏まえて幾つかの疑問点を提示しておきがコントロールすることが難しい過剰なマネーたい。

を生み出しているところに根本的な問題がある

第一は，危機のマグニチュードという論点でのではないかと考える。金本位制度からの離脱ある。確かに，金融危機が繰り返すという論点や管理通貨制度や変動相場制への移行，あるいは現代金融危機の捉え方としては的確である

は大規模な金融機関の活動そのものも，究極は94

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コントロール不能な過剰なマネーの創出のもとで生じた事態であるように思われる。そのこと

Ⅵ．結びに代えてに注目しないと，新たな制度改革の提案も画餅に帰すのではないかと思われる。

高度経済成長の終焉と経済停滞，絶対的中心

金融危機の原因をディシプリンの喪失と捉え国の喪失，頻発する金融危機の中で如何に安定るだけでなく，なぜディシプリンが喪失された的な仕組みを構築するか，特に危機のマグニかを考えてみることが重要なのではなかろう

チュードが大きくなっていること，民間並びにか。ディシプリンの喪失は，過剰なマネーの創公的レベルの債務の規模が巨大なレベルにまで出と関係しており，アイコンの導入を主張する膨れ上がっていること，等々に鑑みて，それにプリングル氏の政策的提言もこの過剰マネーを対する処方箋を描いていくことは経済学の研究いかにコントロールするかという観点からなさ者に課せられた使命である。そのような観点にれるとさらに説得性を増したのではないかと思立てば，野心的な試みである本書の提案に触発われる。

される点は多い。
（下関市立大学学長）

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