月例経済報告等に関する関係閣僚会議
議事録（開催要領）
１．開催日時：平成26年11月25日（火）10:21～10:34

２．場所：官邸4階大会議室
３．出席者
安倍晋三

内閣総理大臣

麻生太郎

副総理

菅義 偉

内閣官房長官甘 利

明

兼財務大臣 兼内閣府特命担当大臣(金融)内閣府特命担当大臣（経済財政政策）
兼経済再生担当大臣

高市早苗

総務大臣

岸田文雄

外務大臣

塩崎恭久

厚生労働大臣

西川公也

農林水産大臣

宮沢洋一

経済産業大臣

太田昭宏

国土交通大臣

有村治子

内閣府特命担当大臣（消費者及び食品安全）
兼

山口俊一

竹 下

亘

国家公務員制度担当大臣

内閣府特命担当大臣（科学技術政策）
復興大臣

石破茂

地方創生担当大臣

加藤勝信

内 閣 官 房 副 長 官 (衆 院 )世耕弘成

内 閣 官 房 副 長 官 (参 院 )杉田和博

内閣官房副長官（事務）杉本和行

公正取引委員会委員長

横畠裕介

内閣法制局長官

岩田規久男

日本銀行副総裁

谷垣禎一

自由民主党幹事長

西田実仁

公明党参議院幹事長（説明資料）○月例経済報告○月例経済報告等に関する関係閣僚会議資料○日本銀行資料1

(議事録)(菅官房長官)(甘利大臣)

それでは、経済財政政策担当大臣から説明をお願いします。
最近の経済状況等の概要を報告いたします。

横長の資 料１ ページ 目をご 覧くだ さい。 景気 は、「 個人消 費など に弱さ がみら れる が、緩やかな回復基調が続いている」とし、先月から判断を据え置いており ます。
これは、消費者 マインドの弱 含みなどを背 景に個人消費 の持ち直し の動きにこの ところ足踏みがみられる 一方で、雇用 情勢が改善傾 向にあること などから、 景気の緩やか な回復基調が続いていることを踏まえたものです。
先行きにつきま しては、当面 、弱さが残る ものの、雇用 ・所得環境 の改善傾向が 続くなかで、各種政策の 効果もあって 、緩やかに回 復していくこ とが期待さ れます。ただ し、消費者マインドの低 下や海外景気 の下振れなど 、我が国の景 気を下押し するリスクに 留意する必要があります。
２ページ目の政 策の基本的態 度につきまし ては、政府と いたしまし ては、経済再 生と財政再建の双方を同 時に実現して いくとしてお り、こ のためいわゆ る骨太方針20 14及び「『日本再興戦略』改訂2 014」を着実 に実行すると ともに、産業 競争力会議 や政労使会議 での議論などを通じ、好 調な企業収益 を設備投資の 増加や賃上げ ・雇用環境 の更なる改善 等につなげることにより 、地域経済も 含めた経済の 好循環の更な る拡大を実 現することと しています。
経済の好循環を 確かなものと し、地方にア ベノミクスの 成果が広く 行き渡るよう にするために、経済対策 の取りまとめ に向けた準備 を進めること 。日本銀行 には２％の物 価安定目標をできるだけ早期に実現することを期待すること等を記述しており ます。
以下、個別項目につきまして、田和統括官からご説明いたします。
(田和内 閣府政 策統括 官)

それで は、 ３ペー ジをお 開きく ださい 。本年 ７－ ９月期 のGDP速報でございます 。実質 成長率は前期 比年率で1.6％ 減と４－６ 月期に続きま して、２四半期連続のマイナス 成長となりま した。その要 因としては、 在庫投資が マイナスにな ったことのほかに、住宅 投資、設備投 資のマイナス が影響してお ります。ち なみに在庫を 除いた最終需要は前期比年率0.9％増となっております。
他方、下段ですが、名目 雇用者報酬に ついては、前年同 期比2.6％増 と17年ぶりの 高い伸びとなりました。公共投資は予算の早期実施の効果によりプラスとなっ ております 。
４ページ、個人 消費。左上の 消費総合指数 は足踏み状態 です。品目 別や業態別に みますと、左下、自動車 販売は底堅く 推移していま す。右上の家 電は持ち直 しの動きが緩 やかです。百貨店販売も1 0月は台風の 影響等で前月 比マイナスに なっており ます。特に右 下の大都市と地方圏でのばらつきが拡大していることには注意が必要でござい ます。
５ページ目、左 上の外食はお おむね横ばい ですが、ファ ミリーレス トランなどで 夕食時の子育て世帯の来客が減少しているといった情報もございます。
左下、消費者マ インドが弱含 んでいます。 今回の消費税 率再引き上 げ時期の延期 決定が2

どのような影響をもたらすか、今後注意をしていく必要がございます。
右上、住宅建設はこのところ下げ止まりの兆しが見られます。
右下、公共投資は総じて堅調に推移しており、景気を下支えしており ます。
６ページ目、雇 用環境は改善 が続いていま す。左上、雇 用者数が増 加し１人当た り賃金も緩やかに上昇す るなど、赤線 ですが、名目 総雇用者所得 は、昨年４ 月以降18カ月 連続で前年比プラスとな っております 。青線です。 実質総雇用者 所得も昨年 初めから増加 傾向を続けてきましたけ れども、本年 ４月の消費税 率引上げ以降 は物価上昇 率が大きく上 昇し、前年に比べ減少に 転じました。 消費税の影響 がそれだけあ ったという ことですが、 消費税の影響を除いてみ ますと、実質 所得は現在も 増加しており ます。９月 は前年同期比 １％の増加となりました。
左下、非正規比 率は前年に比 べて上昇がほ ぼ止まり、飲 食・宿泊分 野ではこのと ころ低下しています。
他方、右上の雇 用に先行して 動くことの多 い新規求人数 でございま すが、このと ころ製造業、サービス業 を中心に春先 以降減少がみ られておりま して、その 結果、有効求 人倍率の上昇にも一服感がみられます。
７ページ、左上 、消費者物価 は景気に弱さ がみられる中 で、このと ころ横ばいと なっております。
右上、上昇してき ました生鮮食 品の価格で すが、10月以降 落ち着く見 込みでござい ます。
ガソリンや電気代 もこれまでの 円安等の影響 を受けまして 、高水準で推 移してきまし たが、原油価格が低下し ておりまして 、ガソリン、 電気代にもさ らに波及し ていくと考え られます。
８ページ、設備 投資の状況で す。左上、企 業収益が引き 続き高水準 で推移してお り、足元で増益となっております。
左下、倒産件数ですが、これも1990年代初め以来の低水準となってい ます。
右上、設備投資に ついての一致 指標である 資本財総供給 は、このとこ ろ弱い動きで すが、先行指標である機械受注は持ち直しています。
右下、企業の業 況判断は大企 業の製造業で は改善してい ますが、中 小企業を中心 に全体としては慎重化しています。
９ページ、左側 、個人消費が 足踏み状況の 中で、自動車 とか家電と いった耐久消 費財を中心に生産はこの ところ減少し ています。自 動車ではリコ ールの影響 などがあって 慎重な生産計画となっています。
右側、４月以降 在庫が積み上 がり在庫指数 は高水準とな っていまし たが、９月は 減少しました。
10ページ、外需の状況です。左上、輸出数量は横ばいの状況です。
左下、輸入数量 はEUからの自 動車等が増加 しておりまし て、全体で はおおむね横 ばいとなっています。
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右上、2014年度 上半期の経常 収支ですが、 第一次所得収 支の黒字幅 拡大などによ って黒字に転じています。
右下、訪日外国人 数は2014年１ 月から10月 までの累計で1 ,100万人と 既に昨年水準 を上回りまして、過去最 高となってお ります。その ため旅行収支 ですが、原 数値としては 今年の４月、大阪万博が 開かれており ました1970年 ７月以来44年 ぶりに黒字 になっていま したけ
れども、季節調整値としても９月、はじめて黒字となりました。
11ページ、景気 ウォッチャー 調査の結果で す。左下、現 状判断は多 くの地域で低 下しています。例えば北 関東では製造 業、南関東で は百貨店、そ ういった分 野を中心に低 下しております。
右下、先行き判 断ですが、消 費税再引上げ や負担の上昇 などを懸念 する声などが 多く聞かれました。
12ページ、海外景気の 見通しです 。アメリ カ経済は７－ ９月期の実質 GDP成長率は 前期比年率で3.5％増と、景気は回復しています。
13ページ、アジ ア経済です。 中国では輸出 が持ち直し傾 向ですが、 生産や固定資 産投資の伸びが鈍化する など、景気の 拡大傾向が緩 やかになって います。こ うしたなかで 中央銀行である中国人民 銀行が11月22 日より２年４ カ月ぶりに利 下げを実施 し、景気の下 支えを図っております。
そのほか、韓国では景 気の持ち直し の動きが緩や かになってお り、AS EANでも総じ て減速感がみられます。
14ページ、ヨー ロッパ経済で す。ユーロ圏 の７－９月の 実質GDPは前 期比年率で0. 8％増と景気は持ち直し の動きをみせ ています。一 方で生産やマ インドはお おむね横ばい となっており、弱さを払拭できておりません。欧州景気の動向には引き続き注 視が必要で す。
以上です。
(菅官房長官)次に日本銀行副総裁から説明をお願いします。

(岩田副総裁)そ れでは、私か ら内外の金融 市場の動向と 国内の金融 環境について 御説明します。
前回以降の動き をみますと、 金融市場では 、｢株高、円 安｣が大きく 進む一方、長 期金利は横ばい圏内で推 移しています。日 本銀行は、10月31 日の金融政策 決定会合にお いて、｢量的・質的金融緩和｣の拡大を決定いたしました。
１ページ、内外 の株式市場の 動きです。上 段の我が国の 株価をみる と、先月末以 降、円安進行などを背景 に大幅に上昇 し、最近では 、リーマンシ ョック以降 の最高値とな る１万7,000円台で推移しています。
下段左の各国株 価のうち、青 い線の米国株 は、堅調な経 済指標を背 景とする景気 回復への期待などからこ のところ再び 上昇傾向をた どっており、既往最高値圏 で推移してい ます。
２ページ、為替市場の 動きです。前回以 降、為替市場では、米国 経済が回復 し、FRBの金融政策の転換が意 識されるもと で、様々な通 貨に対してド ル高が進み ました。そう した中4

で、上段の赤い線 の円ドル相場 をみると、先 月末の日本銀 行の政策決 定を受けて米 国との金融政策の方向性 の違いが改め て意識された こともあり、 ドル高・円 安が大きく進 んでいます。
３ページ、長期 金利の動きで す。上段は我 が国の国債金 利を年限別 にみたもので す。株価の大幅な上昇を 眺めて金利が 幾分上昇する 場面もありま したが、日 本銀行による 巨額の国債買入れが拡大 ・実施される もとで、最近 では、いずれ の年限でも ほぼ前回並み の水準で推移しています。
この間、下段左 の主要国の国 債金利をみる と、青い線の 米国では株 高を眺めて上 昇する
一方、黄色い線の ドイツでは経 済・物価の先 行きに対する 慎重な見方 などから一段 と低下しています。
先ほど申し上げ ましたように 、先月末に｢ 量的・質的金 融緩和｣の拡 大を決定いた しました。日本銀行とし ては、今後も 緩和的な金融 環境によって 民間需要を 幅広く刺激し 、景気回復をしっかりと支えていきます。
以上です。
(菅官房長官)以 上の説明につ きまして、御 質問があれば 賜りたいと 思います。よ ろしいですか。ないようですので「月例経済報告等に関する関係閣僚会議」を 終了いたし ます。

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