決算日： 令和2年3月31日
追加型投信／内外／株式

みのりの投信（確定拠出年金専用）
運用報告書（全体版）

第4期（平成31年4月2日から令和2年3月31日まで）のご報告
第2期（平成26年4月1日から平成27年3月31日まで）のご報告「みのりの投信（確定拠出年金専用）」のしくみお客様がお持ちの「みのりの投信（確定拠出年金専用）（ベビーファンド）」は、内外の株式等に投資する「みのりの投信マ
ザーファンド」を購入することにより、実質的に内外の株式等に投資することになります。
商品分類

追加型投信／内外／株式

信託期間

無制限
「みのりの投信（確定拠出年金専用）」は、お客様の資産形成のために、日本円でみた資産の着実な成長を図ることを目的とし、「みのりの投信マザーファンド」の受益証券を通じて、日本および海外の株式から選んだ「剛・柔・善」企業の株式への規律ある集中投資によって、“階段型”に基準価額が上昇する絶対収益型の投資信託を目指します。
ベビー「みのりの投信マザーファンド」受益証券ファンド
マザー
国内外の株式
ファンド

運用方針

主要投資対象組入制限① 株式への実質組入比率は原則として信託財産の50％をベビー
ベビー
超えるものとします。
ファンド
ファンド ② 外貨建資産への実質組入比率に制限は設けません。
マザー
ファンド

分配方針

① 株式への組入比率は原則として信託財産の50％を超えるものとします。
② 外貨建資産への組入比率に制限は設けません。

「みのりの投信（確定拠出年金専用）」をお持ちのお客様へ「みのりの投信（確定拠出年金専用）」（以下「みのりのDC」）は、お客様の資産形成のために日本円でみた資産の着実な成長を図ることを目的とし、日本および海外の厳選した「剛・柔・善」企業の株式への規律ある集中投資を実質的に*行うこと
によって、“階段型”の基準価額上昇を目指
す絶対収益型の株式投資信託です。
おかげさまで4回目の決算日「みのりの日」を迎えましたので、第4期の運用状況をお知らせします。
* 左記の「みのりの投信（確定拠出年金専用）のしくみ」をご参照ください。

私たちがご説明します

原則として、基準価額の水準等を勘案して分配金額を決定します。ただし、投信会社（株式会社ポートフォリア）の判断により、分配を行わないことがあります。

お問い合わせはこちらまでどうぞ株式会社ポートフォリア

マーケティング部
東京都渋谷区千駄ヶ谷1-8-14 ホアリーナビル1F
電 話 番 号： 03-5414-5163
受 付 時 間： 営業日の午前8：30から午後5：30まで
ホームページ： https://portfolia.jp
お取引については申込みされた取扱金融機関にお問い合わせください。

代表取締役社長 運用部長

シニア・ファンドマネージャー

立田 博司

小松 雅彦

株式会社ポートフォリア

運用責任者よりごあいさつ「みのりのDC」は、おかげさまで令和2年3月31日に第4期の決算
日「みのりの日」を迎えることができました。ご支援いただいておりますみなさまには、心より感謝いたします。
当期の世界株式市場は、世界的な金融・財政政策による景気回復期
待から12月までは堅調に推移しましたが、年度末にかけては新型コ
ロナ・ウィルスのショックを契機に大きく下落しました。ただ4月以降は、未曽有の財政・金融緩和政策やウィルス感染ピーク期待から戻り歩調です。そのなかで、第2期まで堅調であった「みのりのDC」の基準価額は、第3期は長期化した米中貿易協議から、第4期は順調な
戻りに水を指すコロナ・ショックから、2期連続の大幅な下落となり、
これまでの果実を大きく毀損する大変不本意な結果となりました。この2年間、お客様の資産を着実に増やす運用が実現できず、受益者のみなさまには大変申し訳なく思っています。
第5期こそ「守りながら着実に増やす」を念頭に、毀損した皆様の資産を着実に増やす軌道に戻すべく、役員・社員一同、努力を重ねてまいりますので、これからもどうぞよろしくお願いいたします。

代表取締役社長 運用部長

立田 博司

たてだ ひろし株式市場は人類の英知を映す鏡
私たちは、どんな時代にも変わらないお客様の真のニーズ「絶対的に資産を増やすこと」を満たす
ことが「最善の利益」だと考え、市場環境に適応した機動的なアクティブ運用により、長期保有できる絶対収益型の投資信託を目指しています。この2年間は残念な結果でしたが、その信念は変わらず、
さらに運用の精緻化を図っていきたいと考えています。
「株式」は人類の英知の結集である企業の価値であり、「株式市場」は大変な苦難をその英知で幾度も乗り越え発展を続けてきた企業価値の歴史だといえます。ただ市場は時々の心理により、企業価値に対して割安・割高になることがありますが、私たちは有形無形の企業価値に着目し、時間を味方につけて、企業価値の成長とともにその実りをお客様にお届けしたいと考えています。なかでも、戦後で最も高い利益水準と利益率にもかかわらず過小評価されてきた日本は、大きな変化の入口に立ち、その伸び代は大きく魅力的だと考えています。
お客様の最善の利益の実現するためには、商品だけでなく、お客様の相談相手である私たちのパートナー（販売や助言をする方々）が、個々の人生や資産全体の最適な姿を考慮して適切にアドバイスすることが不可欠です。基準価額が毀損したこの2年間、「みのりのDC」に新たに預けていただく資産が増えたのは、パートナーの方々のご支援によるものであり、あらためて深く感謝いたします。
「みのりのDC」およびポートフォリアは、遠い将来に向け「みのりのDC」がお客様に信頼され最善の利益を実現し続けるために、「顧客本位の業務運営に関する原則」に則り、商品とそれをお客様に届ける仕組みをさらに発展させ、肥沃な「みのり野」を拡げ進化したいと考えています。

それでは、運用の報告を始めます。

2

目 次「みのりのDC」のしくみ

4

この運用報告書の留意点

4

当期の運用実績（ベビーファンド）

5

運用環境

9

運用経過（マザーファンド）9

収益分配（ベビーファンド）

13

今後の運用方針（マザーファンド）

13

スチュワードシップ責任のご報告

14

株式会社ポートフォリアの役員・社員による保有状況

14

運用担当者の経歴

15「みのりのDC（ベビーファンド）」～データ編～

16「みのりの投信マザーファンド」 ～データ編～

21「みのりのDC（ベビーファンド）」の概要

25

お客様へのお知らせ

25

3

「みのりのDC」のしくみお客様がお持ちの「みのりのDC（ベビーファンド）」は、内外の株式等に投資する「みのりの投信マザー
ファンド」を購入することにより、実質的に内外の株式等に投資することになります。
投 資

お客様

「みのりのDC（ベビーファンド）」

（受益者）
損 益

お客様は

投 資

「みのりの投信

投 資

マザーファンド」
損 益

損 益「みのりの投信
マザーファンド」
を通じて「みのりのDC（ベビーファンド）」
を購入して

投資対象
（株式等）

内外の株式に投資します

この運用報告書の留意点● 運用報告書の分冊化について
運用報告書はふたつの書面に分かれています。「交付運用報告書」にはより重要なものを、「運用報告書（全体版）」にはすべての項目について詳しい内容を記載しています。この書面は「運用報告書（全体版）」です。

● 運用状況の説明について
この運用報告書では、運用状況の報告に際し、よりお客様にわかりやすいように、以下のように目的に応じてマザーファンドとベビーファンドを使い分けて説明しています。
お客様が受け取る
運用の成果

当期の運用実績
収益分配「みのりのDC（ベビーファンド）」運用の具体的な内容

運用経過
今後の運用方針「みのりの投信マザーファンド」● 絶対収益を目指すので、ベンチマークはありません「みのりのDC」は市場の動きに関係なく“階段型”の基準価額の上昇を目指す絶対収益型の投資信託です。市場
平均を意識した運用は行っていないので、運用成果を比較するためのベンチマークや参考指標といった市場イン
デックスは設定していません。

4

当期の運用実績
当期の運用実績（ベビーファンド）
基準価額*1と純資産総額の推移
当期の基準価額は、前期末の11,183円から当期末には9,409円まで下落し、残念ながらお客様の資産は1年間で15.9％減りました。また純資産総額については、基準価額が下落したものの、みなさまにお買付けをいただいた
おかげで、当期末では13.0億円となりました。
最近5年間の基準価額*1等の推移

*1

第1期

第3期

第2期

第4期

設定来の基準価額*1等の推移
平成28年9月30日 平成29年3月31日 平成30年4月2日 平成31年4月1日 令和2年3月31日

基

準

価

額 *1

設定日

（円）

期間分配金合計（税込）（円）

分配金再投資基準価額騰落率（％）

株 式 組 入 比 率 *2 （％）
純 資 産 総 額 （百万円）

第1期決算日10,0000.1

11,711
0
17.1
93.5
110

第2期決算日13,726
0
17.2
98.9
674

第3期決算日11,183
0
△18.5
87.6
1,044

第4期決算日

9,409
0
△15.9
87.5
1,306

*1 基準価額は1万口あたりです。
*2 「みのりのDC」は親投資信託（「みのりの投信マザーファンド」）を組入れますので、「株式組入比率」は「みのりの投信マ
ザーファンド」の株式時価総額を「みのりのDC（ベビーファンド）」の持分で按分したものを「みのりのDC（ベビーファンド）」の純資産総額で除した実質組入比率となります。
（注）「みのりのDC 」は平成28年9月30日に設定されたため、5年分のデータはありません。
（注） 分配金再投資基準価額は税引前の分配金を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、「みのりのDC 」の実質的な運用実績を示すものです。なお、各期ともに分配金は0円なので、上記のグラフの基準価額と分配金再投資基準価額は重なって表示されています。
（注）「みのりのDC 」の購入価額により課税条件が異なるので、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）「みのりのDC 」は絶対収益を目指す投資信託なので、ベンチマークを設定していません。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てです。

5

当期の運用実績
基準価額*1等の推移（月末ベース）
基準価額 *1年月日（ 前 期 末 ） 平成31年

4月1日

令和元年

5月末

4月末
6月末
7月末

令和2年
（ 当 期 末 ） 令和2年

8月末
9月末
10月末
11月末
12月末
1月末
2月末
3月31日

（円）

11,183
11,324
10,756
10,973
11,282
10,775
10,376
11,93012,186
12,342
11,465
10,1249,409

株式組入比率 *2

前期末比騰落率（％）

（％）

－
1.3
△3.8
△1.9
0.9
△3.6
1.7
6.7
9.0
10.4
2.5
△9.5
△15.9

87.6
87.9
86.2
86.0
87.9
87.2
86.1
81.2
83.1
84.2
83.7
84.7
87.5

*1
*2

基準価額は1万口あたりです。
「みのりのDC」は親投資信託（「みのりの投信マザーファンド」）を組入れますので、「株式組入比率」は「みのりの投信マ
ザーファンド」の株式時価総額を「みのりのDC（ベビーファンド）」の持分で按分したものを「みのりのDC（ベビーファンド）」の純資産総額で除した実質組入比率となります。
（注）いずれの比率も、小数点第2位を四捨五入しています。
（注）「みのりのDC」は絶対収益を目指す投資信託なので、ベンチマークを設定していません。

ベンチマークとの差異「みのりのDC」は絶対収益を目指す投資信託なので、ベンチマークを設定していません。
基準価額*の変動幅

基準価額*の変動について

高

当期の基準価額は、前期末の11,183円から当期
末には9,409円と大きく下落し、お客様の資産は1
年間で▲15.9％と減ってしまいました。

12,449円
値（令和元年12月17日）

前期末

基準価額は様々な手数料を差し引いて計算していますが、解約時の税金は差し引いていません

当期末

安

値

11,183円（平成31年4月1日）

9,409円（令和2年3月31日）

8,247円（令和2年3月16日）* 基準価額は1万口あたりです。

6

当期の運用実績（１）下落率は複数の要因から大きくなりました• お客様の視点では、預けている大切な資産をできるだけ減らさないこと、すなわち下落率を抑えることが何よりも大切だと考え、第2期までの月間下落率は0～3％台と下落率を抑えました。
• 第3期以降は月間下落率が5～6台％と大きく、また月数も増えました。これは、市場変動率の高まりや一部銘柄の下落率が大きかったことに加え、一時的とはいえ経済・市場の調整局面を結果としては見誤ったこと等が要因です。
（２）変動率は高い状態が続いています• 「価格が上下に変動する」という変動率もできるだけ抑えるように努力をしています。
• 資産運用業界では、一般的に変動率をリスク（標準偏差）と捉え、そのリスク以上に資産を増やす＝リターン（収益率）を実現することが、高く評価されます。これは下図で、斜め45度の線を上回ることを意味します。
• 私たちの国民年金運用を司るGPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）が想定している各資産に期待されるリター
ンとリスクは、斜め45度線を大きく下回り、リスクに見合ったリターンが期待できないことを示しています。
• 「みのりのDC」の第1～2期までは斜め45度線近辺でしたが、特に第3～4期に変動率と下落率が大きく悪化し、結果として設定来では上記GPIF並みにとどまりました。これは以下の要因によるものだと考えています。
1）経済・業績悪化が想定以上に長く続いた
2）そのため銘柄選択や組合せが合致しなかった
3）現金をうまく使い切れなかった• 今後は、以下のプロセスを経て運用の見直しを進めたいと考えています。
1）世界経済・業績見通しを再精査
2）リスクとリターンを想定
3）銘柄選択や組合せを再考
月間騰落率

各期のリスクとリターン

第1期

第2期

第3期

第4期

設定来

プラスの月 6回
平均 ＋2.7％

プラスの月 9回
平均 ＋3.0％

プラスの月 6回
平均 ＋3.1％

プラスの月 7回
平均 ＋3.0％

プラスの月 28回
平均 ＋2.9％

マイナスの月 0回
平均 0.0％マイナスの月 3回
平均 ▲3.3％

マイナスの月 6回
平均 ▲6.1％

マイナスの月 5回
平均 ▲6.9％

マイナスの月14回
平均 ▲5.8％（注） 期間は平成28年9月30日から令和2年3月31日までです。
（注） 月間騰落率は小数点第二位を四捨五入しています。
（注） 過去の運用実績は将来の運用成果等を約束するものではありません。

7（注）上図は各期および設定来のリターン（収益率）とリスク（標準偏差）を表しています。いずれも年率換算した数値を記載しています。
（注）期間は平成28年9月末から令和2年3月末までです。いずれも前月末か
ら当月末までの期間で計算しています。
（注）GPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）および各資産クラスは平成30年度検証時のもの（期待リターンは経済中位ケース）。
（注）過去の運用実績は将来の運用成果等を約束するものではありません。

当期の運用実績

代表的な資産クラスの騰落率との比較
過去5年間（平成27年4月末から令和2年3月末まで）において、各月末まで1年間保有したと仮定して月毎に計算した騰落率の平均値、最大値、最小値を各資産クラス毎に表記しています。「みのりのDC」は平成28年9月30日に設定された後の騰落率のみで計算されており、5年分のデータはありません。

代表的な資産クラスについて
資産クラス

指数の名称

算出会社

日 本 株 式

東証株価指数（TOPIX）（配当込）

株式会社東京証券取引所

先進国株式

MSCI KOKUSAI（配当込・円ベース）

MSCI Inc.

新興国株式

MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込・円ベース）

MSCI Inc.

日 本 国 債NOMURA-BPI（国債）野村證券株式会社

先 進 国 債FTSE世界国債インデックス（除く日本、円ベース）
JPモルガン ガバメント・ボンド・インデックス－エマージング・
マーケッツ グローバル・ダイバーシファイド（ヘッジなし・円ベース）

FTSE Fixed Income LLC

新 興 国 債JP Morgan Securities LLC.

（注）すべての資産クラスが「みのりのDC」の投資対象とは限りません。
（注）分配金が支払われている場合は、税引前の分配金が再投資されたものとみなして計算した年間騰落率が記載されており、実際の基準価額にもとづいて計算した年間騰落率とは異なる場合があります。なお、「みのりのDC」の分配金は各期とも0円です。
（注）騰落率は直近月末から60ヶ月遡った算出結果であり、「みのりのDC」の決算日に対応した数値とは異なります。
（注）騰落率は、指数算出会社が提供する各指数をもとに、株式会社野村総合研究所（NRI）が計算しています。NRIおよび各指数の算出会社は、その内容について、信憑性、正確性、完全性、最新性、網羅性、適時性を含む一切の保証を行いません。また、
NRIおよび各指数の算出会社は、当該騰落率に関連して資産運用または投資判断をした結果生じた損害等、当該騰落率の利用に起因する損害および一切の問題について、いかなる責任も負いません。各資産クラスの指数と算出会社は上記の通りで、各指数に関する著作権、商標権、知的財産権その他一切の権利は各算出会社に帰属します。

8

運用環境／運用経過
運用環境• 当期は、米・中貿易摩擦や香港デモ、消費税増税懸念等から、令和元年8月までは一進一退の動きでした。ただ9月以降は、米・中貿易協議終了や積極的な財政政策による世界経済の回復への期待が高まり、年末にかけて世界の株式市場は上昇し、特に米国市場ではテスラ株が急騰するなどバブル的な上昇が特徴的でした。
• 令和2年の年明け以降は、新型コロナ・ウィルスが中国からアジア、欧米へと感染が拡大するにつれて、それまでに大きく上昇した後だけに、未知への恐怖も手伝って世界的に株式をはじめあらゆるリスク資産が暴落するにいたりました。ただ、世界中で第二次世界大戦以来という未曽有の規模で金融・財政政策が発動され、また新規感染者の拡大がピークアウトしたこともあり、3月中旬までに底打ちし、3月末にかけては戻りました。世界的に債務過剰という構造問題を抱えるなかでのコロナ・ショックだっただけに、今後の見通しについては予断を許しませんが、大規模政策の効果も見込まれるため、今後については慎重に見極めたいと考えています。

運用経過（マザーファンド）
ポートフォリオの変化
資産別配分• 当期は、長期的に世界経済・企業業績の成長が続くという見通しから、株式組入比率は年度前半に80%台後半、年度後半に上昇した局面では81％へ引き下げ、3月の急落過程で再び87％まで買い増しました。（株式組入比率の推移については6ページの「基準価額の推移」をご参照ください）また、割高感が強い既存の5銘柄をすべて売却し、年度末の急落局面を捉えて新規に6銘柄を購入したため、銘柄数は30銘柄と1銘柄増えました。
（詳細は、下記「売買の状況」をご参照ください）。
• 第6期以降は、世界経済・企業業績の成長期待と割高株式への警戒感から割安株式の比重を高めましたが、12月までは効果的でした。ただ1月以降は、新型ウィルスによる世界的な先行き不透明感から、逆に割高な大型・成長・ディフェンシブ株が好まれ、割安
株はさらに割安になる結果となりました。
• 海外株式については、為替の変動率が高いことが想定されたうえ、中期的に日本企業の持続的かつ大きな生産性改善が見込めると考えたため、割高な世界株式よりも為替リス
クがない日本株式のみを組入れています。当期は、特に年度末の急落過程で、現金保有比率が高い日本株式の下落率よりも、過剰な債務残高が信用リスクとして懸念された世界株式の下落率が相対的に大きく、日本株式のみの組入れは効果的でした。

現金等
13.4％

日本株式
86.6％

国別配分

日本
100.0％

資産別構成比率（円ベース）
上記の「ポートフォリオの変化」の考えを背景に、当期末の株式組入比率は86.6％で、残りの13.4％は現金で保有しています。

通貨別配分

国別・通貨別構成比率（円ベース）「みのりの投信マザーファンド」では国内外の株式を組入れることができますが、上記の「ポートフォリオの変化」の考えを背景に、組入れている86.6％の株式はすべて円で保有する日本株式です。

9

（注）

日本円
100.0％

比率は純資産総額に対する評価額の割合です。

運用経過

基準価額の変動要因
プラスに寄与した銘柄
主な銘柄はI D O Mの他、ゴールドクレスト、豆蔵ホールディングス、ジャストシステム等です。
前期の下落寄与銘柄だったI D O Mは、前期にお伝えした収益モデルの転換の結果が顕著に表れ、大方の予想を遥かに上回る着実な収益成長を実現しました。また次の時代の車の楽しみ方をにらんで、新たなサービスにも着々と手を打っており、これからが楽しみな企業のひとつです。他の上昇寄与銘柄は、大きく上昇したことから、いったん組入れを減らすかすべて売却をしています。
マイナスに寄与した銘柄
主な銘柄は太平洋セメント、アダストリア、サックスバー ホールディングス等で、それぞれ構造改革期にある銘柄群です。
太平洋セメントは古い産業のひとつですが、環境変化に適応して、規模拡大から集約へ、国内から海外へ、そしてより環境にやさしい企業へと脱皮する過程で、一時的に収益が悪化しています。アダストリアは構造改革に成功した前期の上昇寄与銘柄ですが、市場からその持続性に疑問が持たれたうえ、新型ウィルスで収益悪化が懸念され、一時的に下落しています。今後は、EC化・オムニチャネル化や海外での成長が期待されます。またサックス バー
ホールディングはカバン業界のガリバーで、若年層ブームや消費税駆込需要の反動減が一巡するなか、店舗集約、SPA化、EC化・オムニチャネル化等の構造改革効果の発現による再成長が待たれます。

銘柄の選択
当期末では、世界中から厳選した「剛・柔・善」企業30社に投資しています。
1．小粒ながらきらりと光るグローバル・ニッチ企業（例） アネスト岩田、日精エー・エス・ビー機械
2．厳しさを増す国内でも独自に成長する企業（例） バローホールディングス、
パルグループホールディングス、
ＳＢＳホールディングス、ＩＤＯＭ、スルガ銀行、
アダストリア3．日本を代表するグローバル成長企業（例） ＬＩＸＩＬグループ、ローム（詳細については、11ページの「組入資産の明細」もご参照ください）

10

組入上位10銘柄（すべて日本株式）
令和2年3月31日現在

銘 柄
組入比率*
1
バローホールディングス
5.7%
2
パルグループホールディングス
5.0%
3
アネスト岩田5.0%
4ＬＩＸＩＬグループ
4.5%
5
S B Sホールディングス
4.5%
6
IDOM
4.5%
7
スルガ銀行
4.4%
8
日精エー・エス・ビー機械
4.2%
9
アダストリア
4.1%
10
ローム
4.1%
* 対純資産総額比
組入銘柄数： 30

運用経過
組入資産の明細
当期末は、30銘柄で構成された集中的なポートフォリオになっていますが、それぞれの会社の成長ステージや割安度、
外部環境からの影響度やこれまでの上昇率が違う銘柄を組み合わせて、個別の組入比率も株価の位置によって調整する
ことにより、規律を保っています。
銘

柄

鉱業
三井松島ホールディングス
化学
クミアイ化学工業
ガラス・土石製品
太平洋セメント
金属製品
ＬＩＸＩＬグループ機械
津田駒工業
ペガサスミシン製造
日精エー・エス・ビー機械
サトーホールディングス
酉島製作所
アネスト岩田
電気機器
日本電産
ホーチキ
エレコム
アオイ電子
ローム
精密機器
メニコン
その他製品
フジシールインターナショナル
陸運業
ＳＢＳホールディングス
情報・通信業
豆蔵ホールディングス
ラック
ジャストシステム
大塚商会
卸売業
神戸物産
ラクト・ジャパン
ＩＤＯＭ
小売業
アダストリアパルグループホールディングス
セリア
サイゼリア
バローホールディングス
サックスバー ホールディングス
銀行業
スルガ銀行
不動産業
ゴールドクレスト
サービス業
ソラスト
キュービーネットホールディングス
株数・金額
合 計
銘柄数（比率）

株数

千株

前期末
評価額

千円

965.0

1,269,940

-

-

430.1

1,658,035

995.4

1,528,934

672.3
2,109
231.1
207.1
1,367.1
1,376.2

1,285,437
1,324,452
879,335
546,536
1,330,188
1,365,190

58.0
277.8
204.5
173.5

826,500
323,637
495,503
1,247,465

91.3

291,247

-

-

495.6

940,153

872.2
675.9
174.4
143.4

933,254
1,027,368
492,156
598,695

161.7
3,826.1

658,119
1,216,699

485.2
297.6
429.8
605.7
1,409.5

1,200,870
922,560
921,491
1,683,846
1,608,239

1,208.6

628,472845.5

1,269,095

152.4
20,942
29

331,31728,804,740

比 率*

％

3.8
3.8
5.0
5.0
4.6
4.6
20.3
3.9
4.0
2.7
1.7
4.0
4.1
8.7
2.5
1.0
1.5
3.8
0.9
0.9
2.8
2.8
9.2
2.8
3.1
1.5
1.8
5.7
2.0
3.7
19.1
3.6
2.8
2.8
5.1
4.9
1.9
1.9
3.8
3.8
1.0
1.0
87.0%

株数

千株

令和2年3月31日現在
当期末
評価額
比 率*
千円

1,029.0904,491

498.2

416,993566.2

1,047,470

945.5

1,271,697

672.3
2,391.3
377.4
236.9
1,411.7
1,406.9

536,495
844,128
1,185,036
502,701
1,078,538
1,401,272

188.2
37.9
311.4
195.9

1,055,237
142,693606,295
1,161,687

-

-

172.8

330,393725.7

1,269,249

1,118.30
69.2
5.3

839,843
340,118
24,486124.2
3,217.0413,586
1,264,281954.6
1081.4
127.3
43.5
839.7
1,488.1

1,168,430
1,422,041
397,812
89,131
1,614,743
912,205

3,520.8

1,246,363

-

-

369.2
365.9
24,49130

370,676
589,464
24,447,564* 純資産総額に対する比率を表しています。
（注）「みのりの投信マザーファンド」の第6期末および第7期末の組入資産を記載しています。
（注）評価額の単位未満は切捨てています。
（注）株数および比率は小数点第2位を四捨五入しているため、合計が一致しないことがあります。

11

％

3.2
3.2
1.5
1.5
3.7
3.7
4.5
4.5
19.7
1.9
3.0
4.2
1.8
3.8
5.0
10.5
3.7
0.5
2.2
4.1
1.2
1.2
4.5
4.5
4.3
3.0
1.2
0.1
6.0
1.5
4.5
19.9
4.1
5.0
1.4
0.3
5.7
3.2
4.4
4.4
3.4
1.3
2.1
86.6%

運用経過

売買の状況
売却は割高な成長銘柄が中心

買付は新規組入れが大半

割高感が極めて高い成長株や十分に上昇した

安定的な優良成長銘柄ながら、一時的に割安になっ銘柄、また将来見通しが当初想定を下回る銘柄

たタイミングを捉えて新規に6銘柄を購入しました。

を中心に、5銘柄をすべて売却しました。

一時的な業績見通しや需給の悪化から割安になった

割高感が強まった成長株や一時的に割高に保有銘柄については、下落局面で買い増しました。

なった銘柄を一部売却しました。

（詳細については、11ページの「組入資産の明細」をご参照ください）

主要な売買銘柄（売買金額上位10銘柄）
買 付
銘 柄
アダストリア
スルガ銀行

株数
（千株）

平成31年4月2日から令和2年3月31日まで
金 額 * 平均単価
（千円） （円）583.9 1,195,030

2,046

2,312.2

996,394

430

273.6

849,587

3,105

48.1

761,438

15,830254.3

722,625

2,841

335.6

689,265

2,053

1,855.7

682,889

367

495.0

615,925

1,244

L I X I Lグループ

375.4

608,335

1,620

太平洋セメント

197.6

598,716

3,029

パルグループホールディングス
日本電産

日精エー・エス・ビー機械
バローホールディングス
ＩＤＯＭ
ラック

売 付

銘

柄

ゴールドクレスト株数（千株）

豆蔵ホールディングス
ＩＤＯＭ

845.5 1,702,009

2,013

872.2 1,296,943

1,486

2464.8 1,277,322

518

418.8 1,046,907

2,499

189.2

928,942

4,909

425.3

835,099

1,963

184.9

741,245

4,008

138.1

590,074

4,272

サトーホールディングス

176.7

575,671

3,257

ジャストシステム

115.2

495,732

4,303

サイゼリヤ
神戸物産

L I X I Lグループ
メニコン
大塚商会

（注）単位未満は切捨てです。

* 金額は受渡代金です。

株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
（a）
（b）
（c）

金 額 * 平均単価
（千円） （円）

項 目
期
中
の
株
式
売
買
金
額
期 中 の 平 均 組 入 株 式 時 価 総 額
売
買
高
比
率
（a）／（b）

平成31年4月2日から令和2年3月31日まで

みのりの投信マザーファンド
25,293,209千円
28,136,591千円
0.89（注）（b）は当期（平成31年4月2日から令和2年3月31日まで）の各月末現在の組入株式時価総額の平均です。
（注）単位未満は切捨てです。

12

運用経過／収益分配／今後の運用方針
売買および取引の状況

国内

買 付
株 数（千株）
金 額 *（千円）
9,900
13,072,480
(647)
(－)

上場株式

平成31年4月2日から令和2年3月31日まで

売 付
株 数（千株）
金 額 *（千円）
6,998
12,220,728* 金額は受渡代金です。
（注）単位未満は切捨てです。
（注）（ ）内は株式分割、予約権行使、合併等による増減分で、上段の数字には含まれておりません。

収益分配（ベビーファンド）
当期に分配できる収益は1万口あたり550円でした。「みのりのDC」は収益を再投資して着実に収益を目指す方針なので、当期も分配金は0円としました。翌期に繰り越したこれまでの収益（留保金）は、今後の運用方針に従って大切に運用します。
分配原資の内訳（平成31年4月2日から令和2年3月31日まで）

当期分配金

項 目
（対基準価額比率）
当期の収益翌期繰越分配対象額

当期の収益以外

第4期
0
－％
－
－
550

計算方法
A 費用控除後の配当等収益B

費用控除後の有価証券等損益

C

信託約款に規定する収益調整金

D 分配準備積立金
E（注）単位は円。1万口あたり。税引前。

受益権口数

6,047,713円
0円
64,385,796円
5,970,070円
1,388,753,528口（A＋B＋C＋D）÷ E × 10,000口 ＝ 550円

今後の運用方針（マザーファンド）• 「みのりの投信マザーファンド」では、先進国の生産性向上と新興国の高付加価値化により長期的には経済・企業業
績の成長が続くと考えており、特に課題先進国である日本においては、生産性向上と割安さから日本株式の再評価の可能性が高いと考えています。
• 一方で、新型ウィルスの感染拡大や原油価格急落が世界に及ぼす影響や、世界的に未曽有の規模で財政・金融政策が実施された効果とその副作用については、精査のうえ今後の見通しに織り込んでいきたいと考えています。そのうえで第8期には、規律ある集中投資により資産を守りながら着実に増やすという運用方針を守りつつ、運用環境の見通し精度向上や投資先のさらなる厳選に向けて、運用チーム強化や調査方法の多様化を進め、第5期までの安定的な運用結果をお届けできるように努力したいと考えています。

13

スチュワードシップ責任のご報告／役員・社員の保有状況
スチュワードシップ責任のご報告（１） スチュワードシップ責任とは？
私たち運用者が、投資先の深い理解と「目的を持った対話」を通して、企業価値の向上や持続的成長を促し、お客様の中長期的な投資リターンの向上を図る責任です。
（『責任ある機関投資家』の諸原則 ≪日本版スチュワードシップ・コード≫ご参照）（２） 責任をどう果たしましたか？
① 企業の経営者等と積極的に深度ある対話を行いました「みのりの投信マザーファンド」では、企業の経営者や組織といった「人」との継続的かつ建設的な対話を通して、「経営」という高い視点で徹底的に企業を理解することがとても大切だと考えています。当期も継続してフェア・ディスクロージャー・ルールに配慮しつつ深度ある対話を率先して進め、一部の企業には経営戦
略やバランスシートの効率性について大きな改善がみられるなど、その効果が顕在化しています。
② 株主総会議案への議決権を行使しました
運用担当者が、投資先企業の経営方針等を踏まえて個別に全ての議案を精査し、企業との対話を経て、受託者責任の観点から議決権を行使し、一部の議案には反対しました。なお個別企業ごとの議決権の行使状況の詳細については、当社ホームページ（https://portfolia.jp）をご参照ください。

株式会社ポートフォリアの役員・社員による保有状況
当社に在籍する役員・社員10名全員が「みのりの投信」「みのりの投信（確定拠出年金専用）」「みのりの投信（投資一任専用）」を保有し、お客様と同じ目線で業務の改善に取り組んでいます。

保有口数
運用担当者（2名）
その他役員・社員（8名）

14

0円
－
－

令和2年3月31日現在

1,000万口未満 1,000万口以上
1名
1名
7名

1名

運用担当者の経歴
運用担当者の経歴

運用チームのメンバーが変わりました（詳細については令和元年10月31日付当社HPリリースをご参照ください）

シニア・ファンドマネージャー

代表取締役社長 運用部長

小松 雅彦 こまつ まさひこ

立田 博司 たてだ ひろし
運用歴*
内外債券
米国株式
日本株式

運用歴*

4年7ヶ月
2年11ヶ月
18年

日本株式
（調査歴

・ 昭和39年福岡県生まれ。慶應義塾大学法学部卒業。
・ 平成13年に米経済誌『Forbes』における「20 of the world’s
Best Fund Managers」のひとりに選ばれる。
・ 平成19年には米投信情報サービス会社Lipperから日本中小型
株部門で運用ファンドが10年間のBest Fundを受賞。
・ 公益社団法人 日本証券アナリスト協会検定会員。

経歴とおもな投資信託等の運用歴*
昭和63年4月～
平成9年9月
平成9年11月～
平成20年3月
平成20年4月～
平成21年10月
平成22年11月～

5ヶ月
23年4ヶ月）・ 昭和44年山形県生まれ。明治学院大学経済学部卒業。
早稲田大学大学院商学研究科ビジネス専攻マネジメ
ント専修終了。
・英系・米系の資産運用会社で23年以上にわたり一貫
して日本株式の調査に従事。企業を厳しくも熱い想い
で見つめ続け、コーポレート・ガバナンスについては一家言を持つ。
・ 公益社団法人 日本証券アナリスト協会検定会員。
経歴とおもな投資信託等の運用歴*

現明治安田生命保険（相）国内債券、米国債券、為替、米国株式
現ブラックロック・ジャパン（株）
ブラックロック日本小型株オープン

平成9年1月～平成12年10月
平成12年11月～
平成18年12月（平成10年7月～平成19年12月）

レオス・キャピタルワークス（株）
ひふみ投信（平成20年10月～平成21年9月）（株）ポートフォリア
みのりの投信（平成25年4月～）
みのりの投信（確定拠出年金専用）（平成28年9月～）

みのりの投信（投資一任専用）

平成18年12月～
令和元年8月
令和元年9月～現PGIMジャパン（株）
日本株式アナリスト
現ｼｭﾛｰﾀﾞｰ･ｲﾝﾍﾞｽﾄﾒﾝﾄ･ﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ（株）
日本株式アナリスト
ポーラー・キャピタル・パートナーズ
日本代表兼調査部長（株）ポートフォリア
みのりの投信（令和元年11月～）
みのりの投信（確定拠出年金専用）（令和元年11月～）
みのりの投信（投資一任専用）（令和元年11月～）＊運用歴は令和２年3月31日現在（平成30年9月～）

15「みのりのDC（ベビーファンド）」～ データ編 ～この「データ編」では「みのりのDC（ベビーファンド）」の信託財産の内容やご負担いただいた費用について詳しく記載しています。

16

ベビーファンドのデータ「みのりのDC（ベビーファンド）」のデータ「みのりのDC（ベビーファンド）」の組入資産の内容
投資信託財産の構成
項 目

み の り の 投 信 マ ザ ー フ ァ ン ド
コ
投
組

ー

ル
資

入

・
信

ロ
投

ー

ン

託

財

資

（注）評価額の単位未満は切捨てです。

等

、

信

産

そ

の

総

託

比 率 （％）

1,319,023

他 *
額

数

令和2年3月31日現在

評 価 額 （千円）

99.9

1,589

0.1

1,320,612

100.0

1

* 投資信託財産総額から各資産項目を引いたものです。

組入資産の明細項 目
みのりの投信マザーファンド

前期末
口数（千口） 評価額（千円）
672,191
1,051,577（注）口数・評価額の単位未満は切捨てです。
（注）「みのりの投信マザーファンド」の受益権口数は21,087,182,534口です。

令和2年3月31日現在

当期末
口数（千口） 評価額（千円）
985,817
1,319,023「みのりのDC（ベビーファンド）」の純資産等

純
資
産
総
額
受
益
権
総
口
数
1 万 口 あ た り 基 準 価 額

第4期末
令和2年3月31日
1,306,651,915円
1,388,753,528口
9,409円17（注）追加設定元本額
一部解約元本額

660,508,627円
205,481,648円

ベビーファンドのデータご負担いただいた費用（ベビーファンド）• 当期中の運用・管理にかかった1万口あたりの費用の総額を、期中の平均基準価額で除して計算された1万口あたり費用の比率は、消費税増税により前期の1.756％から当期1.766％へ上昇しました。
• 「みのりのDC」の手数料は、世界株式を厳選し市場変動にも適応するため高めに設定しています（当期の運用結
果は費用を差し引いた後の数字です）。当期は消費税増税の影響から、運用管理費用の比率が前期の1.674%から当期は1.700%と上昇したことが要因です。今後も、お客様の費用負担を少しでも軽減できるように努力してまいります。
1万口あたりの費用の明細

項 目

第4期

項目の概要（費用の計算方法と内容）

平成31年4月2日～令和2年3月31日

金額（円）

比率（％）

（a） 運用管理費用（信託報酬）

190

1.700 （a）運用管理費用（信託報酬）＝期中の平均基準価額 × 信託報酬率（投信会社）

110

0.987

運用の指図、投資信託説明書や運用報告書等の作成、基準価額の算出等を行う対価（販売会社）

73

0.658

お客様のニーズに応える提案、口座の管理、運用報告書等の交付、アフ
ターフォロー等の対価

0.055

信託財産の管理、投信会社からの運用の指図の実行の対価

期中の平均基準価額（月末値の平均値）は11,148円です。

（受託会社）

6（b） 売買委託手数料

7

0.065

（株式）

7

0.065

（c） 有価証券取引税-（b）売買委託手数料＝期中の売買委託手数料
期中の平均受益権口数

売買委託手数料 株式など有価証券を売買する際にかかる費用- （c）有価証券取引税＝期中の有価証券取引税／期中の平均受益権口数

（株式）

-

-

（d） その他費用

0

0.001

（保管費用）

00.001（監査費用）--

投資信託の監査にかかる費用（印刷費用）--

投資信託説明書や運用報告書、有価証券届出書等の法定書類の作成や印刷等にかかる費用

197

1.766

合 計

有価証券取引税 外国株式の取引においてかかることがある税金（d）その他費用＝期中のその他費用
期中の平均受益権口数

投資信託の資産の保管にかかる費用（注）期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出しました。
（注）売買委託手数料およびその他費用は、「みのりのDC（ベビーファンド）」が組み入れている「みのりの投信マザーファンド」が支払った金額のうち、「みのりのDC（ベビーファンド）」に対応するものを含みます。
（注）金額の円未満は四捨五入しています。
（注）比率は1万口あたりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです（小数点第4位を四捨五入）。

18

ベビーファンドのデータ【参考情報】総経費率（トータル・エクスペンス・レシオ）
・ 当期中の運用・管理にかかった費用（売買委託手数料および有価証券取引税等を含む）の総額を、各月末の純資
産総額の単純平均で割った総経費率は1.766％となり、前期の1.726％から上昇しました。当期の運用結果は、こうした費用を差し引いた後の数字です。
売買委託手数料 その他費用
0.001％
0.065％
受託会社
0.055％

・「みのりのDC」の手数料は、世界株式を厳選し市場変動にも適応するため高めに設定しています（当期の運用結果は費用を差し引いた後の数字です）。当期は消費税増税の影響から、運用管理費用の比率が前期の1.643%から当期は1.699%と上昇したことが要因です。今後も、お客様の費用負担を少しでも軽減できるように努力してまいります。
項 目（a） 運用管理費用（信託報酬）（委託会社）（販売会社）（受託会社）

1（c） 有価証券取引税*（株式）（d） その他費用（保管費用）*1（監査費用）（印刷費用）
合1.699

22,078,363

0.987

12,819,638

計

総経費率
1.766％
販売会社
0.658％

運用管理費用1.699％

0.658
0.055

8,546,519（b） 売買委託手数料*1

（株式）

当 期
金額（円）
比率（％）*2

投信会社
0.987％

712,206
850,655
850,655
15,215

0.065

0.065

-

-

0.001

0.001

15,215---22,944,233

1.766（注） 運用費用の総額を各月末の純資産総額の単純平均で割る簡便法で算出したものです。
（注） 各比率は年率換算した比率です。
（注） 上記の前提条件で算出したものです。このため、これらの値はあくまでも参考であり、実際に発生した費用の比率とは異なります。
（注） 各項目の概要については18ページをご参照ください。
＊1 「みのりのDC」が投資する「みのりの投信マザーファンド」が支払った金額のうち、「みのりのDC」に対応する分を含みます。
＊2 小数点第4位を四捨五入しています。

親投資信託受益証券の設定・解約状況
お客様がお持ちの「みのりのDC（ベビーファンド）」が、親投資信託受益証券である「みのりの投信マザーファ
ンド」を、どのくらい設定（購入）・解約（売却）したのかについて記載しています。
投資信託の名称
みのりの投信マザーファンド

設 定

口 数（千口）469,807平成31年4月2日から令和2年3月31日まで

金 額（千円）
738,402（注）単位未満は切捨てです。

19

解 約
口 数（千口）金 額（千円）156,182
251,184

ベビーファンドのデータ

利害関係人との取引状況等
期中における、「みのりのDC」に係る利害関係人との取引はありません。
なお、利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される法人・個人で、グループの親会社、子会社、および特定個人（50%超の議決権を持つ株主）を指します。

資産・負債・元本および基準価額の状況

損益の状況
平成31年4月2日から令和2年3月31日まで

当期の運用報告書作成時には監査は未了です。監
査済みの財務諸表につきましては、令和2年7月1日
以降に更新され、株式会社ポートフォリアのホーム
ページ https://portfolia.jp にて閲覧可能になる「請求目論見書」でご確認ください。
（A） 資
（B） 負

産

みのりの投信マザーファンド

収

入

金

債

未 払 解 約 金
未 払 信 託 報 酬（C） 純 資 産 総 額 （A－B）
（D） 受

元
本
次 期 繰 越 損 益 金
益権（A） 有 価 証 券 売 買 損 益 *1

売
売

総

口

数

1 万 口 あ た り 基 準 価 額 （C/D）（注）期首元本額
期中追加設定元本額期中一部解約元本額

買
買

益
損

（B） 信
託
報
酬
等 *2
（C） 当 期 損 益 金 （A＋B）（D） 前 期 繰 越 損 益 金（E） 追 加 信 託 差 損 益 金 *3

令和2年3月31日現在

項 目
未

項 目

当期末

1,320,612,361円
1,319,023,715
1,588,646
13,960,446
1,588,646
12,371,800（配当等相当額）（売買損益相当額）（C＋D＋E）
（F）
計
（G） 収
益
分
配
金
次期繰越損益金 （F＋G）

追加信託差損益金（配当等相当額）（売買損益相当額）
分配準備積 立金
繰 越 損 益 金

1,306,651,915
1,388,753,528△82,101,613
1,388,753,528口
9,409円
*1
*2
*3

当期

△223,220,502円
14,301,989△237,522,491△22,078,363△245,298,865△113,069,933
276,267,185
63,045,272
213,221,913△82,101,613
0△82,101,613

276,267,185
64,385,796
211,881,389
12,017,783△370,386,581

期末の評価換えによるものを含みます。
信託報酬に対する消費税等相当額を含みます。
信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差引いた差額分をいいます。
（注）計算期間末における費用控除後の配当等収益(6,047,713円)、
費用控除後の有価証券等損益額(0円)、信託約款に規定する収益調整金(64,385,796円)および分配準備積立金(5,970,070円)より分配対象収益は76,403,579円(10,000口あたり550円)ですが、当期に分配した金額はありません。

933,726,549円
660,508,627円
205,481,648円

20「みのりの投信マザーファンド」～ データ編 ～第7期
決算日 令和2年3月31日
計算期間 平成31年4月2日から令和2年3月31日まで

運

用

方

針

主 要 投 資 対 象
組

入

制

限

「みのりの投信マザーファンド」は、お客様の資産形成のために、日本円でみた資産の着実な成長を図ることを目的とし、日本および海外の株式のなかから選んだ「剛・柔・善」企業の株式への規律ある集中投資によって、“階段型”の基準価額上昇を目指します。
国内外の株式① 株式への組入比率は原則として信託財産の50％を超えるものとします。
② 外貨建資産への組入比率に制限は設けません。

21

マザーファンドのデータ

当期の運用実績

基準価額*と純資産総額の推移（注）期間は平成31年4月2日から令和2年3月31日まで。

基準価額*等の推移
平成27年3月31日 平成28年3月31日 平成29年3月31日 平成30年4月2日 平成31年4月1日 令和2年3月31日

第2期決算日（円）
基 準 価 額 *
（％）
騰
落
率
（％）
株式組入比率純 資 産 総 額 （百万円）

12,169
19.2
60.3
3,430

第3期決算日13,453
10.6
52.6
6,541

第4期決算日15,855
17.9
93.2
13,124第5期決算日18,93019.4
98.6
36,629第6期決算日15,644△17.4
87.0
33,110* 基準価額は1万口あたりです。
（注）「みのりの投信マザーファンド」は絶対収益を目指す投資信託なので、ベンチマークを設定していません。

第7期決算日13,380△14.5
86.6
28,214

基準価額*等の推移
1万口あたりの基準価額

年月日（ 前 期 末 ）平成31年
令和元年

令和2年
（ 当 期 末 ）令和2年

4月1日
4月末
5月末
6月末
7月末
8月末
9月末
10月末
11月末
12月末
1月末
2月末
3月31日

（円）

15,644
15,86015,08915,40815,854
15,16816,031
16,835
17,221
17,467
16,24914,374
13,380前期末比騰落率（％）

株式組入比率

1.4
△3.5
△1.5
1.3
△3.0
2.5
7.6
10.1
11.7
3.9
△8.1
△14.5

*
基準価額は1万口あたりです。
（注）「みのりの投信マザーファンド」は絶対収益を目指す投資信託なので、ベンチマークを設定していません。
（注）前期末比騰落率および株式組入比率は、小数点第2位を四捨五入しています。

22

（％）

87.0
87.8
85.9
85.6
87.5
86.7
85.5
81.1
82.9
83.9
83.3
84.1
86.6

マザーファンドのデータ

運用経過「基準価額の変動要因」については10ページを、「今後の運用方針」については13ページをご参照ください。

1万口あたりの費用の明細「みのりの投信マザーファンド」は実際に運用をしている親投資信託ですから、運用にかかる費用のみが計上さ
れます。

項 目
（a） 売買委託手数料

第7期

項目の概要（費用の計算方法と内容）

平成31年4月2日～令和2年3月31日

金額（円）

10

比率（％）

0.064

（a）売買委託手数料＝期中の売買委託手数料
期中の平均受益権口数（株式）（b） 有価証券取引税（株式）（c） その他費用

10
－
－
0

0.064 株式など有価証券を売買する際にかかる費用－ （b）有価証券取引税＝期中の有価証券取引税／期中の平均受益権口数－ 外国株式の取引においてかかることがある税金
期中のその他費用
0.001（保管費用）
合 計

0
10

0.001
0.065

（c）その他費用＝期中の平均受益権口数

投資信託の資産の保管にかかる費用（注）金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）比率は1万口あたりのそれぞれの費用金額(円未満の端数を含む)を各期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数点第4位を四捨五入しています。
（注）期中の平均基準価額（月末値の平均値）は15,716円です。

組入資産の明細
11ページをご参照ください。

主要な売買銘柄12ページをご参照ください。

株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
12ページをご参照ください。

売買および取引の状況
13ページをご参照ください。

23

マザーファンドのデータ

投資信託財産の構成株

コ
投

令和2年3月31日現在

項 目
ー

ル

・

資

信

ロ

ー

託

ン

財

等

、

産

そ

総

の

評 価 額 （千円）

式

比 率 （％）

24,447,564

他 *3,856,115

額

86.4
13.6

28,303,679

100.0* 投資信託財産総額から各資産項目を引いたものです。

（注）評価額の単位未満は切捨てです。

利害関係人との取引状況等
期中における、「みのりの投信マザーファンド」に係る利害関係人との取引はありません。
なお、利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される法人・個人で、グループの親会社、子会社、および特定個人（50%超の議決権を持つ株主）を指します。

資産・負債・元本および基準価額の状況

損益の状況

当期の運用報告書作成時には監査は未了です。監
査済みの財務諸表につきましては、令和2年7月1日
以降に更新され、株式会社ポートフォリアのホーム
ページ https://portfolia.jp で閲覧可能となる請求目論
見書にてご確認ください。
（A） 資

（B） 負

令和2年3月31日現在

項 目

産

コ ー ル ・ ロ ー ン 等

株 式 ( 評 価 額 )未収入
金
未 収 配 当 金
未
未

払

払
解

債

約

金
金

（C） 純 資 産 総 額 （A－B）
（D） 受

元
本
次 期 繰 越 損 益 金
益

権

（A） 配

総

口

数

1 万 口 あ た り 基 準 価 額 （C/D）

当期末

28,303,679,559 円
3,482,875,062
24,447,564,800
1,405,677
371,834,020
89,185,458
70,297,589
18,887,869
28,214,494,101
21,087,182,534
7,127,311,567
21,087,182,534 口
13,380 円

項 目

当

等

平成31年4月2日から令和2年3月31日まで

収益

受 取 配 当 金
受
取利
息
そ の 他 収 益 金
支払利息（B） 有 価 証 券 売 買 損 益*1

売
売

買
買

益
損

（C） 信
託
報
酬
等
（D） 当 期 損 益 金（A＋B＋C）（E） 前 期 繰 越 損 益 金（F） 追 加 信 託 差 損 益 金*2（G） 解 約 差 損 益 金*3（H） 計（D＋E＋F＋G）
次 期 繰 越 損 益 金 （H）
*1
*2
*3

21,165,189,899円（注）期首元本額
3,678,209,880円
期中追加設定元本額
3,756,217,245円
期中一部解約元本額
1.3380円
1口あたり純資産額【元本の内訳】
18,994,600,286円「みのりの投信」「みのりの投信（確定拠出年金専用）」 985,817,426円
1,106,764,822円「みのりの投信（投資一任専用）」24

当期

645,353,874 円
650,158,520
48
9,232△ 4,813,926△ 5,208,927,902
3,051,168,429△ 8,260,096,331△ 393,738△ 4,563,967,766
11,945,742,459
2,022,336,909△ 2,276,800,035
7,127,311,567
7,127,311,567

期末の評価換えによるものを含みます。
信託の追加設定の際、追加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
中途解約の際、元本から解約価額を差し引いた差額分をいいます。

概要（ベビーファンド）／お知らせ「みのりの投信（確定拠出年金専用）（ベビーファンド）」の概要
商 品 分 類

追加型投信／内外／株式

信 託 期 間無期限

運 用 方 針「みのりの投信（確定拠出年金専用）」は、お客様の資産形成のために、日本円でみた資産の着実な成長を図ることを目的とし、「みのりの投信マザーファンド」の受益証券を通じて、日本および海外の株式から選んだ「剛・柔・善」企業の株式への規律ある集中投資によって、“階段型”に基準価額が上昇する絶対収益型の投資信託を目指します。

主要投資対象ベビーファンド「みのりの投信マザーファンド」受益証券

マザーファンド

国内外の株式

運 用 方 法● 歴史観と世界観にもとづく“大局観”と“人”を軸に、善いだけではなく、変化に対する柔ら
かさと剛さをも兼ね備えた長期成長企業を世界中から選りすぐり、規律ある集中投資を行います。
● 株式の組入比率や為替ヘッジの有無、売買タイミング、運用スタイルなど、さまざまな適応力をもって世界の気候変化に柔軟に対応します。
● 市場の大きな変化の中で、良いときに向けては安く買い、悪くなるときにはいったん現金
化してまた次の機会に備えます。

分 配 方 針原則として、基準価額の水準等を勘案して分配金額を決定します。ただし、投信会社（株式会社ポートフォリア）の判断により分配を行わないことがあります。

お客様へのお知らせ
令和元年6月29日付で、投資信託の運営するルールを定めた信託約款を以下の理由から変更しました。
委託会社が電子公告を行う際に掲載するホームページのURLを変更しました。
（変更前）http://portfolia.jp（変更後）https://portfolia.jp
この変更はお客さまに不利益をもたらすものではないため、書面での決議は行いませんでした。

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