アルファ・ウイン

調査メモ

http://www.awincap.jp/

ディップ（2379 東証一部）

発行日：2017/7/14

アルファ・ウイン調査部

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求職・求人情報のインターネットウェブサイトを運営

・ディップ（以下、同社）は、インターネットを利用した求人情報を提供するサービスや人材紹介サービスを行い、アルバイト、派遣、契約社員、正社員、あるいは医療関係者などの特定の労働形態や職種などに応じた専用のウェブサイトを運営している。同社の事業はメディア事業とエージェント事業に大別されている。
・メディア事業は求人広告事業であり、同社が運営するインターネット上の求人ウェブサイトに出稿する企業から受け取る求人情報掲載料が売上高となる。同社の主力ウェブサイトは「バイトル」、「はたらこねっと」、「バイトルNEXT」の 3 つである。エージェント事業は、看護師専門の求人ウェブサイト「ナースではたらこ」を運営、人材紹介による成功報酬を収益としている。

2018 年 2 月期第 1 四半期業績は 19.9%増収、17.1%営業増益と好調

・2018/2 期第 1 四半期決算は、売上高 9,815 百万円（前年同期比 19.9%増）、営業利益 2,585 百万円（同 17.1%増）であった。第 2 四半期累計（以下、上期）決算予想に対する進捗率は売上高 54.2%（前年同期 51.4%）、営業利益 64.4%（同 51.3%）と、前年同期の進捗率から見ると上期予想に対する進捗は好調であった。
・メディア事業は、売上高 8,927 百万円（前年同期比 19.6%増）、セグメント利益 3,150 百万円（同 10.8%増）であった。主力ウェブサイト別売上高は、「バイトル」7,683 百万円（同 18.3%増）、「はたらこねっと」1,240 百万円（同29.0%増）、今回初めて開示された「バイトル NEXT」733 百万円（同 89.1%増）であった。「はたらこねっと」が大きく伸長したのは、派遣以外の案件、例えばコールセンター要員等を積極的に取り込んだためである。「バイトルNEXT」は正規雇用を目指すというコンセプトを打ち出し、アルバイトを採用しにくい、あるいはすぐ辞められてしまう事業所・会社の人手不足を打開したい求人需要及び求職者ニーズの合致が成長を後押しした。
・エージェント事業であるウェブサイト「ナースではたらこ」は、売上高 887 百万円（前年同期比 22.7%増）、セグメント利益 350 万円（同 196.4%増）であった。サイトのリニューアルやキャリアアドバイザー要員の育成が奏功した。
・売上総利益率は前年同期比 1.1%ポイント改善の 94.2%となった。新卒 307 名の大量採用、広告宣伝活動の強化、本社移転費用によって販売費及び一般管理費は同 22.9%増と増収率を上回った。固定費負担増から営業利益率は 0.7%ポイント悪化し 26.3%となったが、増収効果により営業利益は同 17.1%増益となった。

2018 年 2 月期業績予想

・同社は 2018/2 期業績について、上期予想、通期予想とも期初の会社計画を据え置いた。ウェブサイト別の業績は上期及び通期予想とも開示していない。1 株当たり年間配当金は 39 円を計画している。
・求人情報ビジネス以外の新事業部設立を 17 年 6 月 1 日に設立し、7 月時点の同部の人数は約 30 名となっている。期初の業績予想時点で織り込んでいない新事業部だが、期初予想業績には影響のない範囲で展開するとしている。

アルファ・ウイン調査部の 2018 年 2 月期業績予想

・アルファ・ウイン調査部（以下、当調査部）の 2018/2 期業績予想は売上高 40,000 百万円（前期比 20.6%増、会社計画 38,000 百万円）、営業利益 11,000 百万円（同順で 20.6%増、10,500 百万円）とする従来予想を据え置いた。
同社計画を上回る業績予想を策定した要因は、「バイトル」の当調査部予想売上高が会社想定（会社予想は非公表）よりも高い想定をおいたためと推察される。加えて 2017/2 期第 4 四半期より「バイトル」の情報掲載料単価が、労働需給環境を反映し強含んでいることも考慮している。
・新分野の事業となる「LIMEX」の販売事業（開発及び製造は株式会社 TBM）については、同社が国内における普及推進役として販売に努める模様である。紙製造が木材と多量の水を消費するのに対し、紙代替素材の「LIMEX」は地球上に無尽蔵にある石灰石が主成分であり環境に優しい点に当調査部は注目している。既に世調査メモ

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ディップ（2379 東証一部）

発行日 2017/7/14

界 43 カ国で特許取得・申請中であり、日本では同社が販売会社として普及に努める模様である。某飲食チェーン店のメニュー表や名刺として既に採用され、納品価格は従来品と同価格に収まる模様である。売上高目標は開示しておらず、18/2 期末における新部署の陣容も 30 名から 150 名と流動的で業績に対するコスト負担は不明である。したがって現時点では、売上高の点では織り込まず、コストについても広告宣伝費の僅かな抑え込みで賄えると判断した。
・前期比 16.5%増収、18.2%営業増益とする当調査部の 2019/2 期業績予想も据え置いた。来春以降も 300 名～330 名の採用を想定し、採用も順調に進むと思われることから、予想並みの業績は達成可能と判断している。



株主還元

・当調査部では、同社が配当性向 30%程度を維持すると想定し、当調査部の業績予想を踏まえ、2018/2 期の 1 株当たり年間配当金を 40 円（会社予想は 39 円）と予想する。当調査部は 2019/2 期も増益が続くと予想しており、配当性向 30%を基準に増配が続くと予想する。なお、株主優待のクオカードは継続予定である。
【 2 3 7 9 ディッ プ 業種： サービス業 】
決算期

売上高

前期比

（百万円）

（%）

株価（7/12終値）2,604円、時価総額161,448百万円、会社予想基準PER（今期）20.6倍
EPS
BPS
営業利益 前期比 経常利益 前期比純利益
前期比
配当金（百万円）

（%）

（百万円）

（%）

（百万円）

（%）

（円）

（円）

（円）

2016/2

通期

26,79837.2

7,16249.0

7,17048.8

4,675

63.7

84.4

183.826.0

2017/2

通期

33,17823.8

9,11927.3

9,141

27.5

6,167

31.9

111.2

264.8

36.0

2018/2 通期CE

38,00014.5

10,500

15.1

10,501

14.9

7,023

13.9

126.6

―

39.0

2018/2

通期E40,00020.6

11,00020.6

11,001

20.3

7,350

19.2

132.2

361.1

40.0

2019/2

通期E46,60016.5

13,00018.2

13,001

18.2

8,700

18.4

156.5

428.2

47.0

2017/2

1Q

8,188

30.0

2,208

22.5

2,208

22.6

1,456

42.1

26.3

―

―

2018/2

1Q

9,815

19.9

2,585

17.1

2,588

17.2

1,810

24.3

32.6

―

―

（注）CE：会社予想、E：アルファ・ウイン調査部予想

ディスクレーマー
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