アルファ・ウイン 企業調査レポート
アグロ カネショウ（4955 東証一部）発行日：2018/5/21
アルファ・ウイン 調査部
http://www.awincap.jp/● 要旨◆ 2018 年 12 月期第 1 四半期決算
・アグロ カネショウ（以下、同社）の 2018/12 期第 1 四半期（以下、1Q）の決算は、売上高が前年同期比 2.4%増の 4,854 百万円、営業利益は同 13.7%減の 988 百万円、経常利益は同 15.4%減の 952 百万円、純利益は同 4.0%減の 675 百万円であった。
・増収にも関わらず営業減益となったのは、採算性の比較的低い海外売上高が伸長する一方、採算性の高い国内向け売上高の減少により、売上総利益率が 40.8%と前年同期比 5.2%ポイント低下したためである。
販売費及び一般管理費は前期比 4.3%減、対売上高比率は 20.5%と同 1.4%ポイント低下した。前期に研究開発を取りやめた剤があったことから研究開発費が減少したためである。結果、売上高営業利益率は20.4%と同 3.7%ポイント低下し、二桁減益となった。

◆ 2018 年 12 月期第 1 四半期のセグメント別概況等
・2018/12 期 1Q の製品の種類別売上高をみると、
ア) 害虫防除剤は 1,131 百万円（前年同期比 10.1%増）。主に海外向けダニ剤カネマイトフロアブルが東南アジア、中東向けに好調で前年同期を上回ったことが貢献し、二桁増収となった。
イ) 病害防除剤は 444 百万円（同 2.8%増）。キノンドー剤が若干減少したが、全体としては増収を確保した。
ウ) 土壌消毒剤は 2,159 百万円（同 2.5%減）。海外向けはバスアミド、D－D が好調で前年同期を上回ったものの、国内向け減収が影響した。国内向けの減収要因は、前年同期に適用拡大により大幅増であったネマキック粒剤の反動減やバスアミドの生産遅れによる減収、また今期から D－D の値上げを実施したが前期に発生した値上げ前の駆け込み需要の反動減などである。
エ) 除草剤等は 692 百万円（同 5.6%増）。営業努力したモゲトンの貢献により増収となった。
オ) その他は 425 百万円（同 3.7%増）。家庭園芸関連、植物成長調整剤、展着剤が堅調で増収となった。
・研究開発費は今期通期 555 百万円（前期比 14.9%減）としている。

◆ 業績予想に対する進捗率の状況
・今期 2Q 累計業績の会社予想に対する 1Q の進捗率は、売上高 52.9%、営業利益 56.4%である。前年同期の 2Q 累計業績に対する 1Q の進捗率は、売上高 58.3%、営業利益 89.4%であった。第 2 四半期の売上高は、土壌消毒剤を中心とする国内売上高が堅調に推移する見通しであるが、今期 2Q 累計業績の会社予想の売上高を達成することはやや難しい状況である。同時に第 2 四半期累計の営業利益の会社予想は未達となる可能性が高いと思われる。
・前述の通り、第 2 四半期以降の国内の土壌消毒剤売上高は、バスアミドの生産回復、ネマキック粒剤の復調期待等から堅調に推移する見通しである。したがって、今期通期の売上高予想を、会社は修正しないとしている。今期通期の営業利益の会社予想も同様である。
・アルファ・ウイン調査部（以下、当調査部）も、土壌消毒剤の国内売上高が第 2 四半期以降回復すると見込み、現段階では今期業績予想を修正しない。
・ＴＣＡ活動の一環として、地域の農業・栽培問題解決のための研究実践農場の運営活動を前期より開始し、今般開示した。最終需要家である農家との共同作業で新たな栽培方法を開発するためである。
決算メモ

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アルファ・ウイン企業調査レポート(以下、本レポート)は、掲載企業のご依頼によりアルファ・ウイン・キャピタル株式会社(以下、弊社)が企業内容の説明を目的に作成したもので、投資の勧誘や推奨を意図したものではありません。本レポートに掲載された内容は作成日における情報に基づくものであり、予告なしに変更される場合があります。本
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アルファ・ウイン 企業調査レポート
アグロ カネショウ（4955 東証一部）

発行日：2018/5/21【 4955 アグロ カネショウ 業種：化学 】
売上高

決算期

（百万円）

前期比 営業利益 前期比 経常利益 前期比
（%）

（百万円）

（%）

（百万円）

（%）

純利益

前期比

EPS

BPS

配当金（百万円）

（%）

（円）

（円）

（円）

2016/12

通期14,314-1.9

2,063-14.8

2,102-20.5

1,285-11.6

101.15

1,236.43

22.0

2017/12

通期

14,587

1.9

2,096

1.6

2,094-0.4

1,922

49.5

152.11

1,406.75

22.0

2018/12 通期CE

15,902

9.0

2,371

13.1

2,379

13.6

1,316-31.5

103.62

―

22.0

通期E

16,000

9.7

2,450

16.9

2,458

17.4

1,380-28.2

108.92

1,479.95

22.0

2018/122017/121Q

4,742-2.4

1,144

3.0

1,124

2.8

702

3.9

55.63

―

―

2017/122Q

8,138-1.5

1,280-15.3

1,277-13.0

1,506

71.4

119.16―10.0

2018/12

1Q

4,854

2.4

988

-13.7

952-15.4

675

-4.0

53.42

―

―

2018/12

2QCE

9,180

12.8

1,753

36.9

1,755

37.4

997

-33.8

78.64

―

10.0

（注）CE：会社予想、E：アルファ・ウイン調査部予想、2Qは累計会計期間【

株価・ バリ ュ エ ーシ ョ ン 指標： 4955 ア グ ロ カ ネ シ ョ ウ 】
2018/5/18

項 目

PER （倍）

2,532

前期実績

16.6

1.8

0.9%

14.5%

発行済株式数 （千株）

13,404

今期予想

23.2

1.7

0.9%

20.2%

時価総額 （百万円）

33,941

潜在株式数 （千株）

067.1%

前期ROE

11.5%

項 目株価 （円）

前期末自己資本比率

PBR （倍）配当利回り配当性向（注）予想はアルファ・ウイン調査部予想【 株価チャート（週末値）4955 アグロ カネショウ 】
（円）
3,000
2,800

― 株価（左軸）

対TOPIX相対株価（右軸）

2,600
2,400
2,200
2,000
1,800
1,600
1,400
1,200

2.01.8【パフォーマンス】
1.6
1.4
1.2

期間
1 カ月
3 カ月
6 カ月
12 カ月

リターン

対TOPIX-12.5%
6.3%
22.6%
53.5%

-14.4%
3.5%
21.0%
32.6%

1.00.8（注）2017年5月第3週～2018年5月第3週

決算メモ

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