アルファ・ウイン

調査メモ

http://www.awincap.jp/

ディップ（2379 東証一部）

発行日 2017/4/17

アルファ・ウイン調査部



求職・求人情報のインターネットウェブサイトを運営

・ディップ（以下、同社）は、インターネットを利用した求人情報を提供するサービスや人材紹介サービスを行い、アルバイト、派遣、契約社員、正社員、あるいは医療関係者などの特定の労働形態や職種などに応じた専用のウェブサイトを運営している。同社の事業はメディア事業とエージェント事業に大別されている。
・メディア事業は求人広告事業であり、同社が運営するインターネット上の求人ウェブサイトに出稿する企業から受け取る求人情報掲載料が売上高となる。同社の主力ウェブサイトは「バイトル」、「はたらこねっと」の 2 つである。
エージェント事業は、看護師専門の求人ウェブサイト「ナースではたらこ」を運営、人材紹介による成功報酬を収益としている。

2017 年 2 月期業績は 23.8%増収、27.3%営業増益と好調

・2017/2 期決算は、売上高 33,178 百万円（前期比 23.8%増）、営業利益 9,119 百万円（同 27.3%増）、純利益 6,167百万円（同 31.9%増）であった。1 株当たり年間配当金は 36 円（期初予想 31 円）の予定である。
・メディア事業は、売上高 30,584 百万円（前期比 27.7%増）、セグメント利益 12,078 百万円（同 36.4%増）であった。
主力ウェブサイト別売上高は、「バイトル」26,615 百万円（同 26.9%増）、「はたらこねっと」3,945 百万円（同 34.2%増）であった。主力の「バイトル」が好調であったのは、積極的な TVCF の出稿をはじめとする媒体力強化を進めてきた結果、アルバイトの応募数が高まっていることを反映して、掲載情報数は高伸長したためである。
・エージェント事業であるウェブサイト「ナースではたらこ」は、売上高 2,593 百万円（同 8.7%減）、セグメント損失 84百万円（前期は 474 百万円の利益）であった。キャリアアドバイザー要員の一部を成長性の高いメディア事業に振り向けたため同事業は減収、セグメント損失になった。
・メディア事業の増収により売上総利益率は前期比 1.0%ポイント改善の 93.1%となった。新卒 352 名の大量採用によって販売費及び一般管理費は同 24.3%増と大幅増となったものの、売上総利益率の改善から営業利益は同27.3%増益（売上高営業利益率は同 0.8%ポイント改善）となった。
・2016 年 9 月 27 日に修正された 2017/2 期通期の業績予想の修正（売上高 33,000 百万円、営業利益 8,800 百万円）は、第 4 四半期のメディア事業の好調により超過達成された。

2018 年 2 月期業績予想

・同社は 2018/2 期業績について、売上高 38,000 百万円（前期比 14.5%増）、営業利益 10,500 百万円（同 15.1%増）、当期純利益 7,023 百万円（同 13.9%増）を見込んでいる。ウェブサイト別の業績予想は開示していない。1 株
当たり年間配当金は 39 円を計画している。
・2018/2 期第 2 四半期累計期間（以下、上期）は前年同期比 13.5%増収、6.7%営業減益を見込んでいる。尚、上期の営業減益となる背景は、上期の広告宣伝費の対売上高比率は、30.3%と前年同期比 3.5%ポイントの上昇を見込み、本社移転に伴う費用増や新卒社員の人件費負担増も考慮していることであると推測される。下期は上期の先行投資が収益化する計画である。

アルファ・ウイン調査部の 2018 年 2 月期業績予想

・アルファ・ウイン調査部（以下、当調査部）の 2018/2 期業績予想は売上高 40,000 百万円（前期比 20.6%増、従来予想 40,300 百万円）、営業利益は 11,000 百万円（同順で 20.6%増、11,300 百万円）と予想する。同社計画を上回る予想は、「バイトル」の当調査部予想売上高が会社想定（会社予想は非公表）よりも高いためと思われる。加
えて 2017/2 期第 4 四半期より「バイトル」の情報掲載料単価が、失業率等の経営環境により強含んでいるためである。
・サイト別売上高予想では、「バイトル」は 32,500 百万円（前期比 22.1%増）、「はたらこねっと」は 4,900 百万円（同
決算メモ

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ディップ（2379 東証一部）

発行日 2017/1/1724.2%増）、「ナースではたらこ」は 2,600 百万円（同 0.3%増）とした。
・当調査部は新たに前期比 16.5%増収、18.2%営業増益とする 2019/2 期業績予想を策定した。今春の新卒の社員採用は 307 名（2016 年 4 月 352 名）であったが、来春以降も 300 名～330 名を想定した。ウェブサイト別売上
高予想は、「バイトル」38,000 百万円（前期比 16.9%増）、「はたらこねっと」5,800 百万円（同 18.4%増）、「ナースではたらこ」2,800 百万円（同 7.7%増）とした。広告宣伝費の対売上高比率は 2018/2 期予想並みの 29.0%を想定した。

株主還元・当調査部では、同社が配当性向 30%程度を維持すると想定し、当調査部の業績予想を踏まえ、2018/2 期の 1 株当たり年間配当金を 40 円（会社予想は 39 円）と予想する。当調査部は 2019/2 期も増益基調の持続を予想しており、配当性向 30%を基準に増配が続くと予想する。なお、株主優待のクオカードは継続予定である。

【 2 3 7 9 ディッ プ 業種： サービス業 】
決算期

売上高

前期比

（百万円）

（%）

株価（4/14終値）2,279円、時価総額141,298百万円、会社予想基準PER（今期）18.0倍
EPS
BPS
営業利益 前期比 経常利益 前期比純利益
前期比
配当金（百万円）

（%）

（百万円）

（%）

（百万円）

（%）

（円）

（円）

（円）

2016/2

通期

26,79837.2

7,16249.0

7,17048.8

4,67563.7

84.4183.826.0

2017/2

通期

33,178

23.8

9,119

27.3

9,141

27.5

6,167

31.9

111.2

264.8

36.0

2018/2 通期CE

38,00014.5

10,500

15.1

10,501

14.9

7,023

13.9

126.6

―

39.0

2018/2 通期旧E

40,30019.9

11,30020.2

11,300

20.2

7,440

20.0

133.9

368.6

40.0

2018/2

通期E40,00020.6

11,00020.6

11,001

20.3

7,350

19.2

132.2

361.1

40.0

2019/2

通期E46,60016.5

13,00018.2

13,001

18.2

8,700

18.4

156.5

428.2

47.0

（注）CE：会社予想、E：アルファ・ウイン調査部予想、旧E：アルファ・ウイン調査部の前回予想

ディスクレーマー
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