アルファ・ウイン

調査メモ

http://www.awincap.jp/

ディップ（2379 東証一部）

発行日 2016/7/15

アルファ・ウイン調査部



求職・求人情報のインターネットウェブサイトを運営

・ディップ（以下、同社）は、インターネットを利用した求人情報を提供するサービスや人材紹介サービスを行い、アルバイト、派遣、契約社員、正社員、あるいは医療関係者などの特定の労働形態や職種などに応じた専用のウェブサイトを運営している。同社の事業はメディア事業とエージェント事業に大別される。
・メディア事業は求人広告事業であり、同社が運営するインターネット上の求人サイトに出稿する企業から受け取る求人情報掲載料が売上高となる。同社の主力サイトは「バイトル」、「はたらこねっと」の 2 つである。エージェント事業は、看護師専門の求人サイト「ナースではたらこ」を運営しており、人材紹介による成功報酬を収益としている。

2017 年 2 月期第 1 四半期業績は 30.0%増収、22.5%営業増益と好調

・2017/2 期第 1 四半期決算は、前年同期比 30.0%増収、22.5%営業増益で、四半期純利益は 42.1%の増益であった。事業別動向は下記の通りである。
ア） メディア事業は、売上高 7,465 百万円（前年同期比 37.1%増）、セグメント利益 2,843 百万円（同 36.1%増）であった。主力サイト別売上高は、「バイトル」6,496 百万円（同 35.6%増）、「はたらこねっと」961 百万円（同49.7%増）であった。主力の「バイトル」での掲載情報数が 132,044 件（同 58.6%増）と高伸したが、バイトの応募数が多いことを反映して掲載情報数の増加を図ったためである。また、一部の大口顧客向け単価では、競争激化からボリュームディスカウントがあった模様である。
イ） エージェント事業である「ナースではたらこ」は、売上高 723 百万円（同 15.2%減）、セグメント利益 118 百万円（同 60.7%減）であったメディア事業に注力する一方で、同事業では新卒社員（40 名）に対する研修を現場任せとしたため、キャリアアドバイザーの生産性が落ち減収となり、人件費増等から大幅減益となった。
・採算性の高いメディア事業の増収により売上総利益率は前年同期比 1.5%ポイント改善の 93.1%となった。新卒352 名の大量採用の結果、販売費及び一般管理費は同 36.6%増と増収率を上回ったものの、売上総利益率の改善により営業利益は同 22.5%増益となった。

2017 年 2 月期の第 2 四半期累計会社計画は据え置き

・2017/2 期第 1 四半期業績は好調に推移しており、2017/2 期第 2 四半期累計期間の計画に対する進捗率は、売上高が 55.1%（前年同期実績は 50.9%）、営業利益が 66.5%（同 61.6%）、経常利益 66.5%（同 61.5%）、四半期純利益 65.9%（同 56.2%）である。
・前年同期と比べて進捗率は高い水準にあるものの、同社は業績予想を据え置いた（前期は第 1 四半期決算公表時に上方修正された）。第 1 四半期におけるエージェント事業の低迷を懸念したためと推察される。

アルファ・ウインは従来予想を据え置き、2017 年 2 月期は 29%増収・37%営業増益を予想

・アルファ・ウイン調査部（以下、当調査部）は 2017/2 期業績について、売上高 34,600 百万円（前期比 29.1%増）、営業利益 9,800 百万円（同 36.8%増）、当期純利益 6,520 百万円（同 39.5%増）とする従来予想を据え置く。
・しかしながらサイト別予想売上高では、「はたらこねっと」は 4,500 百万円（同 53.2%増）で据え置いたものの、「バイトル」を 26,860 百万円から 27,300 百万円（同 30.2%増）、「ナースではたらこ」を 3,200 百万円から 2,800 百万円（同 1.4%減）と第 1 四半期を踏まえて修正した。エージェント事業の減益要因をメディア事業の増益要因が相殺すると想定した。



株主還元

・同社の 17/2 期の配当予想は 1 株当たり年間 31 円であり、配当性向は 30.4%となる。同社は公表していないものの、配当性向 30%を目途としている模様である。
・当調査部では、同社が配当性向 30%程度を維持すると想定し、当社業績予想を踏まえ、17/2 期の 1 株当たり年間配当金は 36 円の可能性があると予想する。当調査部は 18/2 期も増益基調の持続を予想しており、配当性向30%を基準に増配が続くと予想する。
決算メモ

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【 2 3 7 9 ディッ プ 業種： サービス業 】
決算期
2015/2
2016/2

売上高

前期比

（百万円）

（%）

株価（7/13終値）2,805円、時価総額173,910百万円、会社予想基準PER（今期）27.5倍
EPS
BPS
営業利益 前期比 経常利益 前期比
純利益
前期比
配当金
（百万円）

（%）

（百万円）

（%）

（百万円）

（%）

通期

19,53049.7

4,806180.3

4,817182.9

2,856203.7

通期

（円）

（円）

（円）

51.6

119.415.6

26,798

37.2

7,162

49.0

7,170

48.8

4,675

63.7

84.4

183.8

26.0

2017/2 通期CE

32,000

19.4

8,500

18.7

8,502

18.6

5,640

20.7

101.7

―

31.0

2017/2

通期E

34,600

29.1

9,800

36.8

9,800

36.7

6,520

39.5

117.6

275.1

36.0

2018/2

通期E42,40022.5

13,00032.7

13,000

32.7

8,640

32.5

155.8

353.2

47.0

2016/2

1Q

6,300

39.4

1,802

101.3

1,801

101.3

1,025

114.2

18.5

―

―

2016/2

2Q

12,372

36.7

2,923

65.0

2,927

65.1

1,825

91.3

33.0

―

9.0

2017/2

1Q

8,18830.0

2,20822.5

2,20822.6

1,45642.1

26.3―

―

2017/22 Q CE

14,850

20.0

3,319

13.6

3,32113.4

2,21021.1

39.9―

12.0

（注）E：会社予想、Q及びQEは累計会計期間、15年9月1日を効力発生日として株式分割（1：5）、一株指標は期首に分割があったものとして算出

ディスクレーマー
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