アルファ・ウイン 調査レポート

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ディップ（2379 東証一部）

発行日2016/4/28

アルファ・ウイン調査部


求職・求人情報のインターネットウェブサイトを運営

・ディップ（以下、同社）は、インターネットを利用した求人情報を提供するサービスや人材紹介サービスを行い、アルバイト、派遣、契約社員、正社員、あるいは医療関係者などの特定の労働形態や職種などに応じた専用のウェブサイトを運営している。同社の事業はメディア事業とエージェント事業に大別されている。
・メディア事業は求人広告事業であり、同社が運営するインターネット上の求人サイトに出稿する企業から受け取る求人情報掲載料が売上高となる。同社の主力サイトは「バイトル」、「はたらこねっと」の 2つである。エージェント事業は、看護師専門の求人サイト「ナースではたらこ」を運営しており、人材紹介による成功報酬を収益とする事業である。
2016 年 2 月期決算：前期比 37.2%増収、49.0%営業増益

・2016/2 期決算は、売上高 26,798 百万円（前期比 37.2%増）、営業利益 7,162 百万円（同 49.0%増）、経常利益 7,170 百万円（同 48.8%増）、当期純利益 4,675 百万円（同 63.7%増）となり、3 期連続増収及び営業増益を達成した。
・主要サイト別でみると、「バイトル」は、売上高 20,975 百万円（前期比 39.0%増）、営業利益 7,368 百万円（同 47.6%増）であった。月間平均契約社数は 9,228 社、前期比 30.8%増、掲載情報数は 97,799 件、同 31.9%増であり、増収率が掲載情報数の伸長率を上回ったことから、単価の是正が進んだものと推察される。「はたらこねっと」は、売上高 2,938 百万円（同 60.8%増）、営業利 1,370 百万円（同 59.7%増）であり、掲載情報数が 45,935 件、同 34.9%増と伸長したためである。「はたらこねっと」においても受注価格の是正が進んだものとみられ、増収率が掲載情報数の伸長率を上回った。
・エージェント事業である「ナースではたらこ」は、売上高 2,841 百万円（前期比 11.6%増）、営業利益450 百万円（同 12.8%減）であった。キャリア・アドバイザーの採用による人員増、札幌オフィス開設等の固定費負担増から営業減益に至った。
会社予想の 2017 年 2 月期営業増益率は増収率を下回る計画

・同社は 2017/2 期業績について、売上高 32,000 百万円（前期比 19.4%増）、営業利益 8,500 百万円（同18.7%増）、当期純利益 5,640 百万円（同 20.7%増）を見込んでいる。サイト別の業績予想は開示していない。営業増益率が増収率を下回る計画であるのは、2016 年の新卒社員が 352 名入社したこと、従業員数増に対応し 2016/2 期に 7 拠点営業所等を増設したのに続き、2016 年 4 月に営業所等 5 拠点を増設したこと（全 32 拠点）などで固定費負担が増すとみているためである。
・同社の 2017/2 期の新たな施策では、「LINE Official Web App」への参画が挙げられる。「はたらこねっと」は、LINE 公式アカウントを開設し 2016 年 7 月からサービス開始する予定である。この施策によりユーザーの利便性が増すことで、「はたらこねっと」の閲覧者の増加が期待できるとしている。
アルファ・ウインは 2017 年 2 月期会社計画を上回る 29%増収・37%営業増益を予想

・アルファ・ウイン調査部（当社）は 17/2 期業績について、売上高 34,600 百万円（前期比 29.1%増）、営業利益 9,800 百万円（同 36.8%増）、当期純利益 6,518 百万円（同 39.4%増）と予想する。売上高総利益率や販促費等の対売上高比率は 2016/2 期と同水準を想定した。
・サイト別売上高予想では、「バイトル」は 26,860 百万円（同 28.1%増）、「はたらこねっと」は 4,500百万円（同 53.2%増）、「ナースではたらこ」は 3,200 百万円（同 12.6%増）と予想した。「バイトル」
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アルファ・ウイン 調査レポート
ディップ（2379 東証一部）

発行日2016/4/28

は規模が大きくなってきたため、増収率が前期比に比べ縮小、「はたらこねっと」は価格是正効果に期待し大幅増収、「ナースではたらこ」は広告宣伝等のマスメディア効果は期待できず堅調な伸びを想定した。
・18/2 期については前期比 22.5%増収、32.7%営業増益を予想する。サイト別売上高は 17/2 期予想と同様な伸びを見込み、売上高総利益や販促費等の対売上高比率は 2016/2 期と同水準を想定した。
投資における留意点

・同社は、2015/2 期より第 2 四半期末と期末の 2 回に分けて配当を行っている。同社は 16/2 期の 1 株当たり配当金を、上期分として支払済みの 9 円（分割修正後）を含めて 26 円と予定しており、配当性向は 30.8%となる。
17/2 期の配当予想は 1 株当たり年間 31 円であり、配当性向は 30.4%となる。同社は公表していないものの、配当性向 30%を目途としている模様である。
・当社では、同社が配当性向 30%程度を維持すると想定し、当社業績予想を踏まえ、17/2 期の 1 株当たり年間配当金は 36 円と予想する。当社は 18/2 期以降も増益基調の持続を予想しており、配当性向 30%を基準に増配が続くと予想する。

【 2379 ディップ
決算期

業種：サービス業 】

売上高

前期比

営業利益

前期比

経常利益

前期比

純利益

前期比

EPS

BPS

配当金（百万円）

（%）

（百万円）

（%）

（百万円）

（%）

（百万円）

（%）

（円）

（円）

（円）

2014/2

13,05042.7

1,714590.0

1,702

629.6

940

－17.0

78.04.6

2015/2

19,53049.7

4,806

180.3

4,817182.9

2,856

203.751.6119.4

15.6

26,798

37.2

7,162

49.0

7,170

48.8

4,675

63.7

84.4

183.8

26.0

2017/2

CE

32,000

19.4

8,500

18.7

8,502

18.6

5,640

20.7

101.9

－31.0

2017/2

E

34,600

29.1

9,800

36.8

9,802

36.7

6,518

39.4

117.7

275.5

36.0

2018/2

E

42,40022.5

13,00032.7

13,002

32.6

8,642

32.6

156.1

353.3

47.0

2016/2（注）CE：会社予想、E：アルファ・ウイン調査部予想、15年9月1日を効力発生日として株式分割（1：5）、一株指標は期首に分割があったものとして算出

ディスクレーマー
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