第3部

ウォール 街はインターネットを、どう評価しているのか？
執筆

エリック・ガワー＋桝山 寛
Eric Gower

Masuyama

個人投資家の観点からインターネットを考える「Money meets the Internet!!」
今回は、ウェブを駆使したセールスやオークションなど e ビジネスの基幹ソフトを開発するシーベル・システムズを取り上げる。

◆ エリック・ガワー

Eric Gower※本記事は特定企業への投資を勧誘するものではありません。資産運用は目的を持って自己責任で行ってください。

Chapter7

投資家、ライター。1961 年米国ペンシルバニア生まれ。カリフォルニア大バークレー校卒。主な著書に『日本は金持ち。あなたは貧乏。なぜ？』（毎日新聞社）がある。

e ビジネスソフトの新興勢力
シーベル・システムズ

オラクルを脅かすソフト会社てもよいほどだ。そのため、エリソンはシーベて勝つほうを選ぶ」と述べている。

ルをこき下ろす機会を見過ごすことはめった

シーベルの社是は、古典的なものと言える。にない。それに対しトム・シーベルは「このそれは「顧客をとてもとてもハッピーにする」

今回取り上げるのは、経済誌『フォーチュ

勝負がマラソンレースだとしたら、ラリー・ことだ。彼らは、カスタマーリレーションシップ

ン』が「米国でもっとも成長が早い会社」とエリソンのやり方は、敵のアキレス腱を徹底マネジメント（CRM）と呼ばれるソフトを提供す伝え、『ビジネスウィーク』誌が「世界でもっ的に痛めつけようとしているものだ。シーベることで、その社是を実現しようとしている。

とも高パフォーマンスのソフトウェア会社」とルはむしろトレーニングと正しい食事によっ

CRM は、企業のもっとも重要な資産（＝呼んだ、カリフォルニア州サンマテオのシー

シーベル・システムズ【SEBL】

ベル・システム（Nasdaq ：SEBL）である。
創業者のトム・シーベルは、1984 年からシーベル・システムズ（SEBL）は、eビジネスのアプリケーションと関連サービスを提供す1990 年までオラクル社のナンバーワンセールる会社である。ソフトの種類は、セールスやマーケティングのような一般的なものから、コースマンだった。彼は、同じくオラクルにいた

ルセンター用、e オークション用など広範囲にわたる。顧客にはマイクロソフトやフォードなパトリシア・ハウスとともに同社を辞め、ベどの大手企業が多い。

ンチャーキャピタルによる出資ではなく自己資金で1993 年に創業した。それは出資を受現在は38 か国に約7,000 名以上の従業員が勤務し、年間売り上げは約20 億ドルにものぼる。日本では、日本シーベル株式会社が1997 年に設立された。
◆ Data本社
設立
代表者
株式取引市場
Ticker Symbol
分類
株価
時価総額
発行株数

けることで外部からコントロールされるのを嫌ったためだった。興味深いのは、創業時に12人だった社員が全員、給料の額ではなくストックオプションを選択したことだ。今日でもシーベルの社員は全員が株主である。
シーベルは、今やe ビジネスソフトの大手

米国カリフォルニア州
1993年
Thomas M. Siebel（CEO）
NASDAQ
SEBL
Application Software
33.625ドル
140億 8,750万ドル
4億 2954万 2000株

としてオラクルのマーケットシェアに食い込
www.siebel.com
www.siebel.com/japanese/

み、シーベルの存在はラリー・エリソン（米オラクル社CEO）にとって最大の悪夢と言っ310 INTERNET magazine 2001/5

日本法人※ 2001年 3月 5日現在

インターネットマガジン／株式会社インプレスR&D

ベンチャーキャピタル：経営の基盤が弱いながらも将来性の高いベンチャー企業に対して、株式の取得などによって投資を行う企業のこと。投資した企業が株式公開した際のキャピタルゲインから収益を得るのが一般的。
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シーベル・システムズの株価と NADSAQ 指数の騰落率顧客）について、特徴をつかみ、魅了し、関係を保持し、さらに深めるのに役立つ道具なのだ。いわゆる「カスタマーエクスペリエンス」の質を継続的に高めることで、より高度な価値を与えるのが目的※シーベル・システムズ上場日（1996年 6月ｘ日）を「100」として騰落率をグラフにまとめたもの。

である。よい例がアマゾン・コムである。顧客は、自分が以前にした買い物や、似た傾向を持つ他の顧客の購買パターンから、本や音ルだったが、現在は年率 40 ％という急成長増加」という現象があるため、マーケットシ楽に関するサジェスチョン（提案・おすすめ）の段階にあるということだ。このことは2005

ェアは特に重要である。それは、マーケットを受けることができる。注文の仕方はかなり年には900 億ドル以上の市場になることを意

リーダー的なソフトが売れれば売れるほど、そ自動化されており、顧客はメールで購入と宅味する。シーベルは今、CRM市場の約21％れが業界スタンダードの位置を占める公算が配の知らせをすぐに受け取れる。これらのすを確保しており、それはもっとも近い数字のラ急増し、さらに売り上げが伸びるサイクルへ

べてがCRMソフトの機能であり、それは、よイバル会社2社のシェアの合計よりも大きい。と加速させるのだ。

り高い売り上げと、個別に用意されたすばら

しかし同社のエグゼクティブたちは、今後のまた、顧客がシーベルのソフトを使って大き数年でシーベルのマーケットシェアが大きく上な経費削減を体験すればするほど、シーベルしいカスタマーエクスペリエンスを生むのだ。

昇すると主張している。取締役のパトリシのサービスが顧客を維持する力も上がり、逆に急成長する顧客管理ソフト市場

ア・ハウスは「今の市場で飽和しているのは、顧客獲得コストは下がる。というのは、顧客がほんの5％程度の部分に過ぎません。95％は自社のCRM戦略により多くのシーベル製品を依然として目の前に広がっているのです」と取り入れることが多いからだ。一般に、新規市場調査会社の米ガートナーグループによ述べている。

顧客を獲得するには既存顧客の保持と比べてれば、1999 年のCRM 市場の規模は120 億ド

ソフトウェア産業においては「リターンの5 〜10 倍のエネルギーが必要だと言われていインフォスペースに対する見解◆ BULL・好調な業績、成長する市場。
・順調に向上する利益率。

◆ BEAR
・米国経済全体の減速。
・企業の設備投資のスローダウン。
※ BULLは「強気」、BEARは「弱気」を意味する。

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エグゼクティブ：取締役、行政部、執行部などの意味を持つ英単語（Executive）。

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INTERNET magazine 2001/5311

ウォール 街はインターネットを、どう評価しているのか？

る。それゆえ、シーベルは顧客を保持する力

シーベル・システムズの業績と株価の推移をオールマイティー（神）だと考えているのだ。
1999年度

同社の成功の大きな部分は、トム・シーベ

12月期（4Q）3月期（1Q）6月期（2Q）

9月期（3Q）

12月期（4Q）

売上げ

2億 9,710万

3億 940万

3億 8,740万

4億 8,090万

5億 8,160万

収益

4,490万4,630万4,530万7,100万7,950万

高値

46.00

87.56

85.13

118.44119.88

安値

15.92

32.50

37.69

66.00

55.75

ルが自ら「シーベルの生態系」と呼ぶところのもののおかげだろう。それは、シーベルのソ業績フトを購入して自社のビジネスを行う、600を超えるパートナー企業との協力関係のこと

株価だ。その中にはIBMやi2テクノロジー、BEAシステム、ノキアといった、それぞれの業界

2000年度

単位：ドルでリーダーと目される企業も多く含まれる。
シーベルはこの最強チームと協力することで、られている。2000 年 11 月に過去最高値のこのような状況下でもシーベルのP/R（株新しい市場にアプローチしながらも、既存の119 ドルを付けた後、3 月1 日現在で38 ドル

価収益率）は256倍、P/S（売上高利益率）顧客に価値を提示し続けることができるのだ。

（時価総額は170 億ドル）にまで下がってしは14であり、周囲の環境を考えればかなり高まった。

い数値と言えよう。長年、完璧を誇ってきた業績が好調でも株価は急落

しかし、この暴落にもかかわらず、1996年

株価は、2000 年第4 四半期の好調な業績報

後半のIPO 以来の上昇率は1350 ％にものぼ

告にもかかわらず、その後ひどい目に遭わさる。業務における利益率は向上しており、経れている。それは、群集心理で動かざるを得

一方、シーベルは「アンチインターネット営側は2001 年度を通じて、四半期ごとに最ないファンドマネジャーや機関投資家といっ会社」の一種と見ることもできる。少なくと低1 ％は改善されることを期待している。こた人たちが参入してきたからだ。

も、その組織の雰囲気においてはだ。

れは現在のような厳しい状況の中で、たとえしかし、当然のことだが、個人投資家はそ日本の伝統的な会社と同じように、シーベ売り上げが減速したとしても、純利益をかなうした「群集」を追わなければならないプレ

ルは社員にジャケットとネクタイ、ストッキり高めるはずだ。しかし、トム・シーベル自身はッシャーとは無縁のはずだ。この壊滅的な状

ングとヒールの靴を着用するように義務付け心配していない。最近の会見でシーベルは況の中でも、勇敢な少数の人々はもっとも堅ている。長髪を後ろでしばって裸足でうろつ「2000 年度は3 桁の割合で成長しました。ま

実なハイテク企業を買う準備を整えている。

き、徹夜で仕事をしながら宅配ピザを注文すた、アナリストはアグレッシブな来年度の売り

これから数年先、煙が戦場から晴れたときにるプログラマーの姿はどこにもない。そして時上げ予想を立てています」と述べた。

笑みを浮かべているのは彼らかもしれない。

間の厳守。さもなければすぐに解雇されてしBack Number Index

まうのだ。
「合理的でオールドファッションな価値観への回帰なんです」とハウスは言う。
そして、従業員への報酬と「自分が会社のオーナーだと考えさせる」ためにオプション制度がある。給料の多くの部分（約 40 ％）は自分が担当するクライアントの満足度をベ『Money meets the Internet 第3 部』では、過去に取り上げた企業（銘柄）のトラッキングも行っていく。この記事は銘柄の推奨記事ではないが、記事で取り上げたあとでその企業の株価がどのように動いたのかがわかるだろう。なお、第2 部までの過去の記事はウェブサイトにも公開しているので、見逃した方はご覧になられたい。
internet.impress.co.jp/moneymeets/

ースに計算される。それは半年ごとに外部監査役によって測られるのだ。ハウスによれば

掲載号「われわれが唱えるお経（マントラ）は お客

00年 11月号

サンディスク（SNDK）

90.06

23.50

-73.91%様の成功と満足のために、すべてを行いなさ

00年 12月号

グローバルスター（GSTRF）

7.81

0.56

-92.83%い です」ということだ。

01年 01月号 ヒューマン・ゲノム・サイエンセズ（HGSI）

約束された超高成長とともに、過去数年、01年 02月号

企業名（Ticker）

ジェムスターTVガイド（GMST）

シーベルの株価は最高ランクに評価されてき01年 03月号 チェックポイントソフトウェア（CHKP）た。しかしこの数か月は、その他ほぼすべて

01年 04月号のナスダック銘柄と同様、シビアに痛めつけ

単位：ドル

312 INTERNET magazine 2001/5

インフォスペース（INSP）

インターネットマガジン／株式会社インプレスR&D

掲載時の株価 3月 5日現在

騰落率

96.00

53.19

-44.60%

45.63

43.06

-5.64%

120.5659.88-50.34%

5.13

3.53

-31.19%IPO（Initial Public Offering）：本来の意味は、企業が株式を公開する際に――市場で不特定多数の投資家に株式を新規発行するために――証券会社などが募集業務を行うこと。現在では「株式の新規公開」を指して使われることも多い。
©1994-2007 Impress R&D［インターネットマガジン バックナンバーアーカイブ］ ご利用上の注意
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