2022 年 1 月 21 日号

来週の金融市場見通し

しんきんアセットマネジメント投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商） 第３３８号
Shinkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会 一般社団法人日本投資顧問業協会< 1/24 ～ 1/28 >〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：https:// www.skam.co.jp

米金融政策への思わくや新型コロナウイルスの感染拡大への警戒から、内外の金融市場が不安定な動きになっています。米国では今年 3 月に利上げを開始する可能性が高くなっていますが、通常の 0.25％の利上げではなく、0.5％の大幅利上げを見込む声も出てきています。来週の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で、米金融政策をめぐる不透明感が後退するかが注目されます。国内で急拡大している新型コロナウイルスの感染動向に加え、日米の物価指標や本格化する企業決算発表なども確認したいところです。

◆株価 ： 上値の重い展開に◆長期金利 ： 上昇が抑制される中、居所を探る【予想レンジ】 日経平均株価【予想レンジ】 長期金利（新発 10 年債利回り）（来週）27,100～27,800 円 （1 月）26,500～31,000 円（来週） 0.09～0.15％

32,000日経平均株価

（円）

予想レンジ
上限

0.4

30,0000.2

28,0000.0

26,000

下限

24,000（年/月、日次）
20/12 21/2 21/4 21/6 21/8 21/10 21/12（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成(1 月) -0.2～0.2％

新発10年債利回り（％）

予想レンジ
上限

-0.2

下限

-0.4

（年/月、日次）
20/12 21/2 21/4
21/6
21/8 21/10 21/12（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

日本株は、上値の重い展開が予想されます。ただ、日経

米金融引締めの前倒し観測に加え、原油高を受けたイン

平均株価は足元、大幅に下落していることから、値ごろフレ懸念を背景に、米長期金利は一時 1.90％まで上昇し感からの買戻しが優勢となる場面もありそうです。とはましたが、国内の長期金利への影響は限定的で、0.1％台いえ、米国の早期金融引締めに対する警戒感のほか、国前半での動きが続きました。日銀の黒田総裁が政策変更

内における新型コロナウイルスの感染急拡大が、日本株を否定しただけでなく、物価が一時的に上昇した場合での上値を抑える見通しです。そうした中、米ＦＯＭＣ、も、現行の大規模な金融緩和を堅持する姿勢を示したこ

および、米国の主要経済指標や企業決算の結果次第では、とから、長期金利は上昇しにくくなっています。新型コ

内外株価の上下変動が大きくなる可能性もあります。

ロナの感染拡大も金利上昇を抑制しそうです。

◆為替 ： じり安基調か◆Ｊリート ： 戻りを探る【予想レンジ】 ドル円レート【予想レンジ】 東証 REIT 指数（来週） 112.5～115.0 円
120(1 月) 111.0～117.0 円

ドル円レート（円/ドル）※予想レンジについては、現在見直し中につき表記しておりません。

予想レンジ
上限2,400

東証REIT指数（ﾎﾟｲﾝﾄ）

2,200

115

2,000110下限

1,800105100
20/12

21/2

21/4

21/6

21/8

（年/月、日次）
21/10 21/12（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

1,600
20/12

21/2

21/4

21/6

21/8

（年/月、日次）
21/10 21/12（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成

ドル円は、下値余地は限定的とみられるものの、じりじ米金利の上昇や、新型コロナの感染拡大を受けた 13 都

りと上値を切り下げる展開となりそうです。米国の早期県への「まん延防止等重点措置」などを嫌気し、東証 REIT

金融引締めへの警戒感が高まる中、米長期金利は一時 1.

指数は一時 1,800 ポイントを割り込んだものの、その後９％程度まで上昇し、米日株価が大幅に調整しました。

は押し目買いから下げ幅を縮小する動きになりました。

市場ではリスク回避の動きが優勢となっており、株価のＪリートの予想分配金利回りは 3％台後半まで上昇して調整が続けば、逃避通貨とされる円を買う動きが進むこおり、利回り面からの魅力は増しています。また、株式とでドル円はじり安基調となりそうです。また、来週の市場に比べた割安感も強まっています。しばらくは、不ＦＯＭＣ後の米長期金利の動きに注目です。

安定な動きの中、戻りを探ることになりそうです。

※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

Shinkin Asset Management Co., Ltd1来週の金融市場見通し

2022 年 1 月 21 日号■来週の主な内外スケジュール
国 内

1/24

月

国庫短期証券入札（6 か月）

1/25

火40 年利付国債入札
首都圏・近畿圏マンション契約率（12 月）
全国百貨店売上高（12 月）
毎月勤労統計（11 月、確報値）

1/26

水日銀「主な意見」（1/17・18 開催分）
企業向けサービス価格指数（12 月）
景気動向指数（11 月、改訂状況）

1/27

木

2 年利付国債入札

1/28

金

国庫短期証券入札（3 か月）
東京都区部・消費者物価指数（1 月）

1/30

日

海 外

米 2 年国債入札
ユーロ圏製造業ＰＭＩ（1 月、速報値）
世界経済見通し(ＷＥＯ) (国際通貨基金(ＩＭＦ))
米 5 年国債入札
米連邦公開市場委員会（FOMC、26 日まで）
米消費者信頼感指数（1 月）
米Ｓ＆Ｐｺｱﾛｼﾞｯｸ ｹｰｽ・ｼﾗｰ住宅価格指数（11 月）
米ＦＨＦＡ住宅価格指数（11 月）
独 IFO 景況感指数（1 月）
パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長の記者会見
世界経済フォーラム（ＷＥＦ）「世界競争力レポート」
米 2 年変動利付国債入札
米新築住宅販売件数（12 月）
米卸売在庫（12 月、速報値）
米 7 年国債入札
米耐久財受注（12 月）
米中古住宅販売成約指数（12 月）米 GDP 統計（21/10-12 月期、速報値）
米新規失業保険申請件数（1/22 終了週）
米ミシガン大消費者信頼感指数（1 月、確報値）
米個人所得・個人消費支出（12 月）
ユーロ圏消費者信頼感指数（1 月、確報値）
ユーロ圏マネーサプライ（12 月）
中国製造業ＰＭＩ、中国財新製造業ＰＭＩ（１月）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。
（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成■来週の注目点
東京都区部・消費者物価指数（1 月）
1 月 28 日（金）午前 8 時 30 分発表

東京都区部の消費者物価指数（生鮮食品を除くコアＣ1.5ＰＩ）は、12 月に前年比 0.5％上昇と、4 か月連続の上1.0昇となりました。特に電気代や都市ガス代など、エネルギ0.5ー価格の上昇が物価指数の上昇に寄与しました。

0.0

1 月の東京都コアＣＰＩも、前年比 0.5％程度の上昇が予想されます。引き続き、エネルギーや生鮮食品を除く食料の価格上昇が見込まれます。今後も物価上昇圧力が継続するとみられる中、携帯電話料金の値下げの影響が薄れる

東京都区部の消費者物価指数（前年比、％）

2.0-0.5-1.0-1.5
2016

2017

2018

2019

2020

2021
（年、月次）（注）生鮮食品除く総合（出所）総務省よりデータ取得し、しんきん投信作成

につれ、今年中に 1％前後の上昇率へ高まる見通しです。

米個人消費支出（12 月） 1 月 28 日（金） 午後 10 時 30 分発表（前年比、％）

11 月の米個人消費支出（ＰＣＥ）は、前月比 0.6％増と市場予想通りとなりました。また、物価指標として注目されるＰＣＥ総合価格指数は前年比 5.7％上昇と、1982年以来の大幅な伸びとなりました。米国ではインフレが高進する中でも、サービス分野での支出を中心に堅調な個人消費は継続している模様です。とはいえ、米国では新型コロナ感染拡大の影響もあり、外食などへの支出に影響が出始めている模様です。12 月米個人消費支出（PCE)価格指数

7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0-1.0-2.0
2009

2011

2013

2015

2017

2019

2021
（年、月次）（出所）米商務省よりデータ取得し、しんきん投信作成のＰＣＥは前月比 0.5％減程度、ＰＣＥ総合価格指数は前年比 5.8％程度の上昇が想定されます。
※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。

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来週の金融市場見通し

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投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資します
ので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。
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 ご換金時の費用・・・信託財産留保額 上限 0.3%
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