はじめにこの本のテーマは通貨である。とても古いが、改めてとても新しくなりつつあるテーマだ。そもそも、通貨とは一体何ものか。通貨は、いつ、なぜ、どうやって通貨になるのか。
通貨を通貨たらしめる条件とは何か。

これらのことは、経済分析というものの永遠のテーマだと言っていい。そして、常に新鮮なテーマでもある。なぜ、古いのに新しいのか。なぜ、永遠なのに新鮮なのか。通貨の正体を改めて追究するには、今が絶好のタイミングだと思う。

というのも、今、我々を取り巻く経済環境の中で、通貨というものが実に得体の知れない変貌を遂げていく可能性がチラチラみえてきているからだ。

このチラチラ模様の中で、特に目立ち始めているのが、ビットコインをはじめとするいわゆる「仮想通貨」だ。そしてチラチラというよりは、チカチカとあやうい明滅ぶりを示しているのが、「合成通貨」のユーロである。「電子マネー」と「仮想通貨」という二つのはじめに3

概念が、我々の前で演じてみせる奇妙なロンドも、その行き着く先がとても気になる。

そうした中で、「従来通貨」すなわち国々の法定通貨群にも、実に奇妙なことが様々起こり始めている。その一つがマイナス金利現象である。カネを借りるために、いくらカネを支払う必要があるか。それを示すのが金利だ。つまり、金利はカネの値段にほかならない。ところが、国々の金融政策がなにかと試練にさらされる中で、そのカネの値段にあえてマイナスの値をつけるというようなことも起こり始めている。

後ほど詳しくみていくが、通貨の暗号化という現象も出てきた。こんな奇異な世界に踏み込んでいく中で、我々と通貨の関係は今後、一体どうなってしまうのか。

かくして、通貨的怪異現象があちこちで、そして様々な形でグローバル経済を覆いつつある。この状況が意味するところは何か。我々はこうした今日の通貨状況をどのように理解し、どのように受け止めればいいのか。

─ 。この本を通じて、この大それたテーマにグローバル時代を通貨の観点から考える挑んでみたいのである。かなりの大仕事になりそうだ。じっくりお付き合いいただければ誠に幸いである。

4

目次



バラと通貨はどう違う

元禄の改鋳

通貨が通貨という名を失う時
人々の認知と国家の信用力「政府紙幣」は信用されるか通貨の基本は「人本位制」
人々が仮想するから通貨になる
ビットコインは架空の通貨
信頼関係がつくる仮想通貨



3

13

はじめに

第一章
名前って何？

！

？

─ 瓦礫だって通貨になる

通貨にとっては名前が全て？

!?

第二章
ドルの信用はいつまでもつのか

嘆きの通貨、ドルの行方

入植者たちの奇想天外通貨

ドル高を引き寄せるトランプ

他国通貨に悩まされるアメリカ

ドルが輝いていた時代

嘆きの通貨と化したドル

休戦協定の重要な仕掛け

英仏米の通貨戦争

イギリスからの独立の象徴としてのドル

ドルの起源をさかのぼる

？

37

第三章

ユーロ その混乱の源
余命短きユーロ
国際経済のトリレンマ



ユーロ圏は何を諦めているのか
ＥＣＢに金融政策の自律性はあるのか
トリレンマすら成立しないグローバル時代
ユーロ誕生前史
政治的パニックがユーロを生んだ



─ もしもＥＲＭが存続していたら静寂のオアシス

第四章 「仮想通貨」の仮装を暴く
マネーのマネをする「仮装通貨」
ビットコインの由来
ブロックチェーンは箱網システム6389

第五章「仮装通貨」は金融民主主義の守護神か
怪しい魅力を失う仮装通貨
ワイルドになっていく銀行決済システム
なぜ中央銀行は法定通貨の電子化を目指すのか
ＩＣＯコインのバブルがはじける時
コインに羽根は生えているのか
ビットコインの命運デジタル化がもたらす全体主義

幻の通貨 バンコールが夢見たもの
暗号通貨とＢＩＳ（国際決済銀行）
幻の仮想通貨バンコール
通貨・通商戦争が招いた第二次世界大戦
通貨同盟なのか、清算同盟なのか

115

？

第六章

バンコールの狙いは貿易戦争再発防止
キリギリスとアリの両成敗でデフレを避ける
バンコールは「みなし金本位通貨」
英米間の綱引きが生んだ国際通貨体制
頂上決戦の歴史ドラマ

141

ＩＭＦによるバンコール

人民元は誰のための通貨
得体の知れない人民元
人民元はなぜ人民元なのか摩訶不思議な管理変動相場制
人民元の足の長さ
人民元のジレンマとトリレンマ
人民元は通貨の王様になれるのか

？
？

？

第七章
167

人民の通貨のはずなのにＳＤＲのフワフワ感
定義ができないＳＤＲ
ＳＤＲは通貨なのかＳＤＲは資産となるのか世界がＳＤＲに恋をした時ＩＭＦが世界中央銀行に変身する
ＳＤＲの不思議な金利

ＳＤＲは時代の狭間の通貨もどき流動性供給を選んだアメリカ

流動性ジレンマから生まれる世界不況？

？

ＳＤＲはなぜ「引き換え券」なのか

世界的な通貨不信とＳＤＲ？

第八章

通貨と金融の境界領域

隠れ基軸通貨 「円」の本当の姿
はかない夢のような通貨の姿翻弄されるだけが「円」なのか
アジア通貨危機を振り返る
ヘッジファンドが犯人だったのか
リーマン・ショックの火元は日本

隠れ基軸通貨としての円おわりに



193

218？
？

第一章

バラと通貨はどう違う？

▼名前って何？

通貨の正体を見極める旅に出るに当たって、まずは準備が肝要だ。しっかり足固めをした上で出発しなければいけない。準備不足状態で、アタフタと旅立つのは危険だ。先走ってゴールへの最短コースを見定めようと焦るのも禁物だ。かえって、方向感覚を失うことになる。少々の道草や迷い道は恐るるに足らず。だが、準備不足はいけない。準備さえ怠りなければ、道草も迷路入りも、本当のゴールの発見に役立つことがある。

さてそこで、今回の旅に必要な準備の内容はどのようなものか。それは、ひとまず現時点で、我々が通貨というものについてわかっていることを改めてしっかり整理しておくことである。

グローバル時代の通貨とは何かを見極めることが、今回の旅の目的だ。その目的を首尾よく果たすためには、今日までの展開の中で通貨を通貨たらしめてきたものをしっかり見定めておく必要がある。通貨の基本を押さえずして、通貨の今はわからない。ここが準備の勘所だ。

通貨の基本とは何か。それを考えるに当たって、次のフレーズを皆様と共有させていた14

だきたい。
「名前ってなに？

バラと呼んでいる花を別の名前にしてみても美しい香りはそのまま」ご存じの方が多いだろう。シェイクスピア大先生の筆になる悲恋物語、かの『ロミオとジュリエット』（小田島雄志訳、白水Ｕブックス、一九八三年）の一節だ。
ひと めぼ

モンタギュー家とキャピュレット家は宿敵同士だ。それぞれの一人息子ロミオと一人娘ジュリエットが一目惚れの恋に落ちる。恋しい人は恋しい人。名前なんか関係ない。モン

タギュー家のロミオであろうが、何家のロミオであろうが、私の恋人は私の恋人に変わりない。バラに託して、ジュリエットがその心情を吐露する名場面だ。

このジュリエットの恋人宣言と、通貨の基本との間に、どういう関係があるのか。ジュリエットの宣言から、通貨の基本の何が読み取れるのか。実は、とても重要なことが読み取れる。それは、通貨に関してはバラのようにはいかないということである。

バラはバラという名前のおかげで美しいわけではない。バラはバラという名前だから香ばらバラという名前に意味はない。漢字で薔薇と書けば、確かにちょっと素敵だ。ミステリり豊かなわけでもない。誠にもって、ジュリエットさんのご明察のとおりだ。

アスな香りがしそうに感じたりする。だが、バラを薔薇と書いたからといって、実際に香

第一章

バラと通貨はどう違う？

15

りに違いが生じるわけではない。バラではなくて、バスという名前になっても、バラの香りは変わらない。
▼通貨にとっては名前が全てところが、こと通貨に関して言えば、そうはいかない。通貨は、人がそれを通貨だと認定しなければ、通貨にならない。通貨という名前に、実に大いなる意味があるのだ。

通貨というものに関する限り、「名前なんてどうでもいい」というわけにはいかない。
はくだつ

名前が全てなのである。バラはバラという名前がなくなっても、バラであり続ける。だが、通貨は通貨という名前を剝奪されれば、通貨ではなくなってしまう。

かつて、人間は貝殻を通貨として使っていた。人がそれを通貨と認定したから、貝殻は通貨となった。しかし、今日、貝殻は通貨ではない。人がそれを通貨だと認めなくなった
きんから、通貨ではなくなった。

金という金属もそうだ。金は金だったから通貨になったわけではない。人がそれを通貨扱いするようになったから、通貨になったのである。今、金はもはや通貨ではない。資産としての価値はある。けれども、通貨として通用しているわけではない。

16かくして、通貨と呼ばれなくなったものは、その特性になんら変化がなくても、通貨ではなくなる。通貨においては、名前が全てだ。

バラは、姿形が突然変異しない限り、いつでもバラであり続ける。だが、姿形が全く同じままでも、貝殻や金は、通貨と呼ばれなくなったとたんに、通貨ではなくなる。

逆の言い方もできる。バラの姿と香りをもたないものに、いくらバラという名前をつけても、誰もそれをバラだとは認めない。クマさんのぬいぐるみを持ってきて、「これはバラです」といくら主張しても、それは通用しない。「バラという名前のクマさんです」な

ら、なんとか受け入れてもらえるかもしれない。しかし、それでも、クマさんはやっぱりクマさんだ。バラと命名したことで、クマさんがバラに変身したことにはならない。

姿形をそれらしくしても、やっぱりダメかもしれない。本物そっくりの造花をつくったとしても、それは、やっぱりあくまでも作り物のバラだ。本物のバラとしては認知されない。

さんであっても、バラであっても、それを人が通貨だとみなせば、立派に通貨として世のところが、通貨は、通貨という名前さえついてしまえば、通貨になる。すなわち、クマ中に出ていくことができる。

第一章

バラと通貨はどう違う？

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