2015年6月12日

外国株式銘柄レポート

エアポーツ・オブ・タイランド NVDR
Airports of Thailand Public Company Limited-NVDR
市場： タイ証券取引所 銘柄コード： AOT - R

業種： 空港サービス 決算月： 9 月

外国企業調査部： 加藤千明

◇事業内容
タイの主要空港であるスワンナプーム国際空港（バンコク）やプーケット国際空港など6つの空港を運営。この他に、ホテル運営や機内食の提供などを手がける子会社・関連会社を持つ。2002年に民営化、2004年にタイ証券取引所に上場。タイ
財務省が同社株式の大半を保有。

◇業績推移（実績数値は会社発表、予想数値はブルームバーグより。伸び率：四半期は前年同期比％、通期は前年度比％、赤字から赤字への計算は、変化の値を基準値の絶対値で除して計算され、改善はプラス、悪化はマイナスで表示される。純利益は普通株主帰属分の最終利益。EPSと配当は分割等調整済みの一株当たり）

決算期（年/月）

売上高

Q：四半期、FY：通期
2015/09 2Q (実績)2014/09 FY (実績)2015/09 FY (予想)2016/09 FY (予想)

百万バーツ

11,627.45
37,585.46
43,700.22
48,734.92

純利益

EPS(一株利益）

配当

伸び率

百万バーツ

伸び率

バーツ

伸び率

バーツ

14.91
2.11
16.27
11.52

4,890.40
12,220.37
15,411.39
17,910.28

32.36-25.25
26.11
16.21

3.420
8.550
10.792 *12.519 *32.05-25.26
N.A.
16.00

3.400
4.339
5.111

注：売上高と純利益の予想は実績値の表示桁数に合わせ四捨五入した数値。伸び率は小数点以下第3位を四捨五入。伸び率のN.A.は、比較対象値間の継続性がないか、もしくは不確実であることから、比較不能であることを意味する。 *：特殊要因を除く継続事業ベース◇投資の視点◇株価指標①決算概況：増収増益

株価（バーツ、分割等調整済み、数値はブルームバーグより）

314.00 2015/09月期予想PER
333.00 2016/09月期予想PER
194.00 5年平均予想PER
448,571.0 実績PBR(株価純資産倍率)（2015/6/11）

52週高値 （2015/2/3）
52週安値 （2014/6/18）
時価総額 （百万バーツ）

29.10倍25.08倍20.32倍
4.45倍
14.02％

2015年9 月期2Q（1－3月）決算は、売上高が前年同期比14.91％増 の116.27億バ ー ツ、 純利 益は 同32.36％増 の48.90億バーツとなった。
実績ROE(株主資本利益率)
航空関連事業のうち、同事業の約8割を占める旅客者サー 注：2015年09月期及び2016年09月期の予想PERは、2015年6月11日の株価（314.00バー
ビス収入が同22.80％増と業績をけん引した。その背景とし ツ）をそれぞれの会計期の予想EPSで割って算出。52週高値安値と5年平均予想PERではデータが当該期間に満たない場合は存在するデータ期間をもって対象期間とする(本文中て、(1)LCC（格安航空会社）発着便数の増加、(2)国内の政 も同様）。
情安定、(3)暫定政府による景気刺激策の効果、(4)海外から◇株価と業績推移 （ 株価指数は株価開始時を基準とした推移）の訪問者数の回復、などがある。
株価： エアポーツ・オブ・タイランド NVDR (単位：バーツ）
350
同社が毎月公表している空港総利用者数のデータによると、
300
ﾀｲSET指数2014年10月～2015年1月は前年同月比10％台の伸びで250
200あったが、2月～4月までは同20％台の伸びで推移しており、150水準が上がってきている。
100
また、営業関連費用の増加率が小幅に抑えられたため、増500
収率を上回る増益率につながった。

サンプル
2012/10/1
50,000②最近の株価と背景：直近の高値に迫る株価推移
同社株は、今年2月初旬に高値をつけ、その後調整入りした
ものの、5月下旬から上昇基調に転じ、2月の高値を再度試す展開となっている。

③今後の株価見通し：堅調な推移を見込む

2013/10/1

2014/10/1

15.00

40,00010.00

30,00020,0005.00

10,00000.00
2013/09期

2014/09期

2015/09期(予想)

国内の政情安定に加え、政府による大規模投資や燃料価売上高(百万バーツ,左軸)
純利益(百万バーツ,左軸)
EPS(バーツ,右軸)格の低下期待が、景気を浮揚し、消費刺激効果の発現が見 注：予想EPSは特殊要因を除く継続事業ベース。比較対象値間の継続性がない込まれる。これが旅客需要を喚起し、利用者数の増加を背 か、もしくは不確実であることがある景に、同社株は堅調に推移すると見込む。
◇事業別売上高構成比
近年の旅客者数増加により、同社が運営する空港では、 ％航空機向けサー4.9
注）
ビス(1.5)
10.8
キャパシティーの拡大が急務であるなか、2020年にかけて空賃貸収入
港の拡張およびリノベーションが行われる計画であり、中長14.2
期的には、旅客受入れ能力が増強されよう。
サービス収入26.0
着陸料他
テナント収入等42.5
旅客向けサービス
2014/9期

出所：事業・業績関連データなどは会社資料、株価関連データ、業績予想などはブルームバーグより東海東京調査センター作成 注：売上高構成比は四捨五入により合計が100％にならないことがある1/3

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審査済 東海東京調査センター
平成 27 年 6 月 17 日

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リスクについて◎

国内外の金融商品取引所に上場されている有価証券（上場有価証券等）の売買等にあたっては、株式相場、金利水準等の変動や、投資信託、投資証券、受益証券発行信託の受益証券等の裏付けとなっている株式、債券、投資信託、不動産、商品等（裏付け資産）の価格や評価額の変動に伴い、上場有価証券等の価格等が変動することによって損失が生じるおそれがあります。

◎

上場有価証券等の発行者等の業務や財産の状況等に変化が生じた場合や、裏付け資産の発行者等の業務や財産の状況等に変化が生じた場合、上場有価証券等の価格が変動することによって損失が生じるおそれがあります。

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※

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※ 新規公開株式、新規公開の投資証券及び非上場債券等についても、上記と同様のリスクがあります。

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数料等は、次の通りです。
（１）国内の金融商品取引所に上場されている株券等（新株予約権付社債券を除く。）
委託手数料の上限は、約定代金の1.242％（税込）になります。
（２）国内の金融商品取引所に上場されている新株予約権付社債券等
委託手数料の上限は、約定代金の1.08％（税込）になります。
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１．外国金融商品市場等における委託取引①国内取次ぎ手数料
国内取次ぎ手数料が約定代金に対して掛ります。
当該手数料の上限は、約定代金の1.404％（税込）になります。
②外国金融商品市場等における委託手数料等
外国株券等の外国取引にあたっては、外国金融商品市場等における委託手数料及び公租公課その他の諸費用が発生します。当該諸費用は、その時々の市場状況、現地情勢等に応じて決定されますので、本書面上その金額等をあらかじめ記載することはできません。
２．国内店頭取引
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※ 外国株券等の売買等にあたり、円貨と外貨を交換する際の為替レートは、外国為替市場の動向をふまえて当社が決定した為替レートによるものといたします。

サンプル【３】 その他
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