2020 年 2 月 14 日
第一生命ホールディングス株式会社「2020 年 3 月期第 2 四半期 決算報告」において、下記の通り表示に一部誤りがございました。
お詫び申し上げますとともに、下記の通り訂正させて頂きます。
記● 訂正箇所「P.30 海外生命保険事業 – 豪TAL業績
右表：純利益と基礎的収益力の差異
【訂正前】

【訂正後】
(百万豪ドル）
19/3期
2Q累計

20/3期
2Q累計

純利益(A)(2)6743

修正額(B)(3)

225△255

9△ 30

うち負債割引率の変化
うち償却負担うち優先株配当49その他

10△ 289049

18/9末
81.83円

19/9末
72.88円

基礎的収益力=(A)+(B)(Underlying profit)

△35%

19/3期
2Q累計

純利益(A) (2)
修正額(B) (3)
うち負債割引率の変化
うち償却負担

△45%

20/3期
2Q累計

67

前年同期比43225△2559△ 30

うち優先株配当44その他

10△ 239049

18/9末
81.83円

19/9末
72.88円

基礎的収益力=(A)+(B)(Underlying profit)

△35%

△45%

<参考>

<参考>
為替レート（豪ドル）(百万豪ドル）

前年同期比

為替レート（豪ドル）

以上第一生命ホールディングス 経営企画ユニット ユニット長の西村です。
本日は、第一生命グループの2020年3月期第2四半期決算報告の電話会議にご参加いただきまして、ありがとうございます。
私から資料に沿って決算内容についてご説明し、残りの時間を質疑応答とさせていただきます。
１ページをご覧ください。

今回の決算のポイントを以下の3点にまとめました。
まず営業業績についてです。経営者保険の販売停止の影響や、国内外の金利低下による貯蓄性商品ニーズの減速などにより、国内3生保の新契約年換算保険料は全体として減少しましたが、第一生命の認知症保険やネオファースト生命の医療保険などの第三分野商品の販売が引き続き順調に推移し、第三分野の新契約年換算保険料は増加しました。
新契約価値は、販売停止や金利低下に加え、第一フロンティア生命特有の新契約価値計算上の要因が影響し、全体では減少しましたが、第三分野の販売拡大がプラス寄与しています。
また、９月に販売を開始した「就業不能保険」も好調なスタートを切っており、今後の新契約への貢献が期待されます。
第二に、連結利益については、グループ修正利益は大幅な増益となりました。これは、海外生命保険事業における、プロテクティブのリバティ・ライフの既契約ブロック買収効果や第一生命ベトナムの利益改善、第一フロンティア生命の増益に加え、金融市場の変動に伴い、第一生命における金融派生商品損益などが前年同期比で大幅に改善したことが要因です。なお、第一フロンティア生命では、運用期間満了を迎えた年金契約における危険準備金の戻入益が寄与し、修正利益は大幅な増益となりましたが、純利益については、金利低下に伴う市場価格調整(MVA)に係る損益の悪化の影響を受け、赤字となりました。
通期予想については、第一生命を中心とした市場変動に伴う増益要因を除いて期始予想対比で概ね想定通りの進捗にあると考えています。下期の市場変動の影響なども踏まえ、通期予想は据え置きとしています。
最後に、第2四半期のトピックとして、プロテクティブが6/3付でグレートウェストの既契約ブロック買収を完了しており、第2四半期末において、約500億円がEEVに加算されています。
また、TALが大型団体保険契約を獲得しており、為替などの前提によりますが、新契約価値で約150億円が第3四半期に計上される見込みです。
次のページをご覧下さい。

こちらでは国内営業業績の詳細を示しています。
左の表は、国内3生保の新契約年換算保険料の前年同期との比較になります。今年2月から7月までの経営者保険の販売停止などにより、全体では大きく減少しましたが、第一生命・ネオファースト生命では、主力である第三分野商品販売を順調に拡大し、経営者保険以外の第三分野商品では、両社ともに2桁増と順調に進捗、2社合計では+15％増加しました。
右のグラフは、新契約価値の前年同期との比較になります。販売停止や金利低下の影響に加え、第一フロンティア生命特有の要因も影響し、全体では△30％の減少となりました。詳細は4ページに記載していますが、第一フロンティア生命で近年販売を拡大している外貨建商品は、外国社債などをベースとしている資産運用の超過収益が新契約価値の計算上は反映されず、リスクフリーレートによって評価されていることが含まれています。
しかしながら、第一生命やネオファースト生命では、第三分野商品を中心とした保障性商品の販売は着実に増加しており、新契約価値にも貢献しています。
次のページをご覧下さい。

こちらでは連結利益について、グループ修正利益・中間純利益のポイントを示しています。
グループ修正利益は、第一生命の基礎利益が期初想定の通り減少したものの、第一フロンティア生命が危険準備金の戻入により大幅な増益となったほか、海外生命保険事業も米プロテクティブや第一生命ベトナムを中心に増益となり、全体では前年同期比+45％増加の1,818億円となりました。第一生命の市場変動に伴う増益要因を除いたベースでも利益は拡大しています。
一方、中間純利益はグループ修正利益から大きく減少していますが、これは第一フロンティア生命における金利低下に伴う市場価格調整(MVA)に係る損益が影響しているためです。
次のページをご覧下さい。

こちらで第一フロンティア生命の決算上の特徴について２点補足します。
現在、第一フロンティア生命では、外貨建商品が販売の中心にあり、今年度第2四半期までにおいては、新契約収入保険料の約9割が外貨建商品となっており、海外金利変動の影響を受けやすい構造となっています。
左側では、今回の決算において第一フロンティア生命の新契約価値がマイナスに転じたテクニカルな要因を説明しています。第一フロンティア生命の外貨建商品は、現在、米国社債などを前提として予定利率が設定されていますが、新契約価値の計算上では、リスクフリーレートを期待収益として用います。そのため、予定利率との差分が今回の新契約価値のマイナス計上となっています。しかしながら、運用利回りが予定利率を上回る部分については、マッチング運用を通じ、契約の期間経過とともに超過収益としてEEVの増加に寄与することになりますので、実質的な新契約の経済価値はプラスとなります。
右側では、今回大きな金額を計上した市場価格調整(MVA)に係る損益について説明しています。会計上は、金利低下に伴い、MVAに係る責任準備金の追加積立がマイナスの影響となりますが、積立額は期間経過に伴い順次取り崩されることになりますので、責任準備金の戻入益として会計上はプラスの影響となります。結果、期間全体での影響はニュートラルである評価性の損益であり、修正利益の計算には含めないこととしています。
次のページをご覧下さい。

こちらは連結業績概要と通期予想になります。
通期予想に対し、グループ修正利益が76％の高い進捗率となっていますが、第一生命を中心とした市場変動に伴う増益要因を除いては現時点で概ね想定通りの進捗と考えており、下期の市場変動の影響なども踏まえ、通期予想は据え置きとしています。
次のページをご覧下さい。

こちらのページからは、グループ各社の業績についてご説明します。まずは第一生命です。
冒頭にご説明したとおり、経営者保険の販売停止などにより新契約年換算保険料は前年同期比で減少しましたが、販売停止としていた経営者保険を除く第三分野商品では、認知症保険を含む「ジャスト」をはじめとする商品展開が奏功し、増加となっています。
基礎利益は、円高・低金利環境継続の影響に加え、利回りの高い債券等の償還タイミングが影響したこともあり、順ざやが前年同期比△188億円減少したことなどから減益となりましたが、期始の想定に沿った動きです。中間純利益については、円高による金融派生商品損益の改善など、市場変動に伴うキャピタル損益の改善が寄与し、増益となりました。
次のページをご覧下さい。

第一フロンティア生命の業績について説明します。
新契約年換算保険料は、金利低下の影響などもあり、昨年度好調であった反動から減少が続いていますが、期始の想定内での進捗となっています。
前のページでご説明したとおり、純利益は、金利低下に伴う市場価格調整に係る損益の影響で赤字となりましたが、市場価格調整に係る損益を含まない修正利益では、運用期間満了を迎えた年金の危険準備金戻入などの寄与により大幅な増益となりました。
次のページをご覧下さい。

ネオファースト生命の業績について説明します。
新契約年換算保険料は、昨年度に販売が拡大した経営者保険の販売停止により大きく減少したものの、主力である医療保険を中心とする第三分野商品については、新契約年換算保険料、保有契約年換算保険料ともに順調に拡大しました。
修正利益は、医療保険の販売好調による事業費の増加から減益となりました。
次のページをご覧下さい。

こちらは海外生命保険事業全体、アセットマネジメント事業全体の純利益を示しています。
海外生命保険事業は、プロテクティブの買収効果や第一生命ベトナムの利益改善等から増益となりました。
アセットマネジメント事業では、ジャナス･ヘンダーソンの持分法投資損益が昨年度第2四半期から貢献していることを主因に増益となっています。
次のページをご覧下さい。

プロテクティブの業績について説明します。
税引前営業利益は、リバティ・ライフ既契約ブロック買収効果を主因に、各事業も前年同期を上回る結果となり、増益となりました。
次のページをご覧下さい。

TALの業績について説明します。
オーストラリアでは、強制加入の私的年金であるスーパーアニュエーションに付帯される団体保険に対する法改正があり、過去一定期間拠出のないスーパーアニュエーションの加入者は、7月以降、改めて保障継続の選択をすることが可能となりました。加えて、2020年4月には、保障継続の選択が可能となる対象範囲の拡大が予定されています。
今回の法改正の結果、継続を選択しない加入者が増加したことにより、第2四半期において団体保険の新契約年換算保険料が大きく減少しましたが、昨年度買収したアステロン・ライフの貢献により、全体では微減に留まりました。
また、基礎的収益力は、一時的に契約者からの保険金請求が増加したことなどを受け、減益となりました。
第2四半期は法改正直後であり、前年同期比で影響が大きい状況にありますが、そのような環境下、TALではアステロン・ライフの買収や冒頭ご説明した大型の団体保険契約の獲得など、収益基盤の拡大を図っています。
次に13ページをご覧下さい。

先にご説明のとおり、第一生命を中心とした市場変動に伴う増益要因を除いては概ね想定通りの進捗と考えており、下期の市場変動の影響なども踏まえ、通期予想は据え置きとしています。
次に15ページをご覧下さい。

最後にグループEEVの状況についてご説明します。
2019年9月末のグループEEVは約6.0兆円と、前期末から微増となりました。プロテクティブがグレートウェストの既契約ブロック買収により増加したこと等が主な増加要因です。
また、新契約価値はグループ全体では前年同期比で減少しましたが、TALが獲得した大型団体保険契約の価値を約150億円と見込んでおり、第３四半期に計上される予定です。
新契約マージンは前期末から低下し3.02%となりました。金利低下の影響に加え、冒頭ご説明した第一フロンティア生命の新契約価値計上におけるテクニカルな要因も含まれています。
私からの説明は以上です。
11月21日には弊社ビルにて決算・経営説明会を開催します。海外戦略など社長の稲垣、海外グループ会社から説明させていただきますので、是非御参加ください。ありがとうございました。