明治グループについて

トップメッセージ

市場創出と企業価値創造

戦略

ガバナンス

CREATING MARKETS ANDCORPORATE VALUE

人・社会・地球のすべてが健康である「より良い未来」

市場創出と企業価値創造

これからの明治グループの企業価値創造の核となるのは「明治 ROESG® ※ 経営」です。
サステナビリティと事業を融合し、社会価値と経済価値をともに追い求めることで新コンセプト

たな市場を創出し、持続的な企業価値向上につなげていきます。

明治 ROESG® 経営の進化※「ROESG」は一橋大学教授・伊藤邦雄氏が開発した経営指標で、同氏の商標です

24
25
26

会社データ

市場・事業・行動の変革を通じた成長軌道への回帰

明治グループの価値創造プロセス

新たな市場創出を実現する meiji の強み

2026 中期経営計画の概要

2026

連結営業利益（年度） 2009

経営統合・事業再編からの構造改革
2010

2011

2012

2013

環境変化への対応

構造改革効果と一部商品の急成長
2014

2015

2016

2017

2018

中期経営計画

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2026明治ホールディングス株式会社｜Integrated Report 2024

23

明治グループについて

トップメッセージ

市場創出と企業価値創造

戦略

ガバナンス

会社データ

明治グループの価値創造プロセス

豊富な資本をベースに、独自の強みを発揮して「meiji らしい健康価値」を創出し、より良い未来を実現していきます
価値創造の仕組み

INPUT（2023 年度）
自然資本• 豊かな素材（カカオ、生乳、乳酸菌・2026 中期経営計画

放線菌などの微生物）

46,000 円

知的資本• 研究開発費 348 億円

社会・関係資本• 国内で浸透する信頼の meijiブランド• 販売・展開国数 約 70 カ国

製造資本• 製造拠点 60 カ所 ※• 設備投資 534 億円（ESG 投資を含む）

財務資本• 連結営業利益 843 億円• 営業 CF 1,079 億円• 財務格付け AA -※ 主要な事業会社の製造拠点数と製造を担うグループ会社数の合計

P.26 2026 中期経営計画の概要

KPI：明治 ROESG

機能横断的な研究開発と知的財産マネジメント人的資本• グループ社員 17,270 人• 一人当たり人財開発投資額

OUTPUT

高い市場シェアを確立する
マーケティング力と信頼

新たな市場創出を実現する
meiji の強み

社会や環境に配慮した
バリューチェーン

ガバナンス

持続性とコスト優位性を有する原材料調達

優れた生産技術と品質管理

人財P.25 新たな市場創出を実現する meiji の強み

食品事業

医薬品事業
新領域
製品

食と健康に関わる
有用な情報提供

P.06 100 年にわたる「meiji らしい健康価値」創造の歴史
P.57 イノベーションの創出

OUTCOME

人・社会・地球のすべてが健康である「より良い未来」を実現
ステークホルダーとの共創・共働による企業価値の向上

お客さま

株主・投資家社員

ビジネスパートナー
地域社会・自然・将来世代

政府機関・NPO /NGO・関連団体

こころとからだの健康
豊かな社会

自然との共生P.01 明治グループの目指す姿・健康価値

明治ホールディングス株式会社｜Integrated Report 2024

24明治グループについて

トップメッセージ

市場創出と企業価値創造戦略ガバナンス

会社データ

新たな市場創出を実現する meiji の強み
明治グループは、「 meiji らしい健康価値」を提供し、新たな市場を創出することで持続的な成長を目指しています。その基盤となる「研究・開発」「調達」「生産・物流」「販売コミュニケーション」の各活動および一連の事業活動において、多様な強みを有しています。この強みをもとに、社会や環境に配慮しながら meiji ならではの競争優位性を築き、健康に貢献する多様な製品や有益な情報を提供することで、企業価値をさらに向上させていきます。

明治グループの強み
機能横断的な研究開発と知的財産マネジメント

機能横断的な研究開発と知的財産マネジメント

蓄積した基礎研究による知見（乳、カカオ、微生物、発酵、バイオテクノロジー、創薬）●●

高い市場シェアを確立する
マーケティング力と信頼新たな市場創出を実現する
meiji の強み

社会や環境に配慮した
バリューチェーン

持続性とコスト優位性を有する原材料調達

優れた生産技術と品質管理●優れた製品化技術、製造技術、それに伴う知的財産管理
食・薬の知見が融合された研究開発力

持続性とコスト優位性を有する原材料調達●●●

カカオ農家や酪農家との協働関連団体との連携

グローバルサプライチェーンによるコスト競争力と安定調達の両立

社会や環境に配慮したバリューチェーン

事業活動とサステナビリティ活動の融合を目指した独自の経営目標「明治 ROESG」へのコミットメント●●

気候変動（TCFD）、生物多様性（TNFD）に基づく分析・開示の推進「明治グループサプライヤー行動規範」遵守の徹底●

高い市場シェアを確立するマーケティング力と信頼●●●

ビジネスパートナー、お客さまとの双方向コミュニケーションと強固なリレーション
長年蓄積した meiji ブランドへの信頼

乳幼児から高齢者まで多様な健康ニーズに対応した製品ラインアップ

優れた生産技術と品質管理●●●

品質管理体制（製品の安全・安心の確保）

全温度帯をカバーする物流網（常温・チルド・フローズン）
医薬品の優れた生産技術、バイオ技術、グローバル生産網

明治ホールディングス株式会社｜Integrated Report 2024

25

明治グループについて

2026 中期経営計画の概要
概要

重点戦略

トップメッセージ

1. 成長事業への経営資源投入●解決を事業戦略に取り込み、サステナビリティ・イノベーションにより社会価値を創出します。そして、経済価値と社会価値を同時に実現（トレード・オン）することで、持続的な成長を実現していきます。

成度の 2 つの要素で構成されます（右図）。

新たな「明治 ROESG 」では、サステナビリティと事業の融合を象徴する指標として、ESG 項目に「明治 ROESG 」対象ブランド群（製品）の売上高目標を設定しました。この目標達成を通じて、サステナビリティを利益成長につなげる道筋を示していきます。そうすることで、時価総額を含めた企業価値のいっそうの向上を目指します。

会社データ

●
●

付加価値の追求による競争優位性の強化
事業ポートフォリオの見直しと資本効率の向上

3. 経営戦略に即した人財戦略の推進
明治 ROESG

明治 ROESG

2026年度目標：9.8pt

最上位の経営目標には、引き続き「明治 ROESG 」を掲げています。「明 治 ROESG 」は、稼ぐ力 を示す ROE と、ESG の目 標 達

ガバナンス

2. 安定したキャッシュ創出力の維持・強化

成長ドライバーとして、食品海外、BtoB および医薬品を強化・拡大

市場・事業・行動の変革を通じた成長軌道への回帰掲げた「明治 ROESG 経営」をさらに進化させます。社会課題の戦略

サステナビリティと事業の融合（トレード・オン）

明治 ROESG 経営の進化「 2026 中計」では成長軌道への回帰を目指し、「 2023 中計」で市場創出と企業価値創造

3カ年平均（2026年度目標：9.5%以上）

評価指標

2026 年度目標（2026 中計目標）

ESG 外部評価機関（3 項目） 外部評価 > ESG 関連指標

サステナビリティ活動を評価する ESG 外部評価機関

1）MSCI ESG Ratings

2）DJSI

3）ISS ESG

事業・財務価値の指標（2 項目）AA

72 点以上C+（スコア 50 以上）

サステナビリティと事業の融合を象徴し、業績向上につながる指標

4）食 品 明治 ROESG 対象のブランド群売上高
5）医薬品 明治 ROESG 対象の製品売上高

年度計画の達成
年度計画の達成※達成項目数と掛け率・5項目＝1.2
・4項目＝1.0
・3項目以下＝0.8

ESG（5 項目）

ROE

達成度に応じて0.8～1.2の係数を設定
明治ROESG対象ブランド群（製品）食品 1．健康志向食品･付加価値型栄養食品

チョコレート効果、ザバス、
明治ブルガリアヨーグルト、明治プロビオヨーグルトR-1、
明治メイバランスなど

2．持続可能な調達に資する食品

明治おいしい牛乳、明治ミルクチョコレート、明治北海道十勝（ヨーグルト・チーズ）など

対象ブランド群
売上構成比（2023年度実績）

約50%

2024年度計画
売上高伸長率+2.3%

2024年度計画
売上高伸長率+17.2%

医薬品 1．インフルエンザワクチン
2．安定確保医薬品（カテゴリA製品）
対象製品
売上構成比

（2023年度実績）

約20%

明治ホールディングス株式会社｜Integrated Report 2024

26

明治グループについて

トップメッセージ

市場創出と企業価値創造

戦略

ガバナンス

会社データ

2026 中期経営計画の概要
主要財務指標（KPI）
過去最高水準の営業利益の達成へ

引き続き積極的な成長投資と充実した株主還元を両立

主要財務指標統合目標

売上成長やコスト削減による利益拡大を実現するとともに、適切に投下資本をコントロールして、継続的に ROIC を向上させます。
また、企業価値向上に向けた 3 年間のキャッシュアロケーション

843 億円

860 億円1,165 億円

医薬品227 億円

250 億円

400 億円

海外売上高

1,348 億円※

1,540 億円

ROIC

6.2%

7.0%

ROE

6.9%

7.0%

52.3%

114.6%−

連結営業利益「 2026 中計」では、「明治 ROESG 」のベースとなる ROE の向上に向けて、ROIC を活用した資本効率の改善にも取り組みます。

2024 年度計画

明治 ROESG

成長性・収益性

効率性・安全性

株主還元

品

643 億円

連結当期純利益506 億円

食総還元性向キャッシュ・フロー資を実施します。成長分野に対しては、負債調達も活用した M&A

3 年間のキャッシュアロケーション方針

株主還元方針としては、「 2026 中計」では総還元性向 50% 以上を目標に掲げました。継続的な増配に加えて、自己株式取得も機動的に実施することで、投資と還元のバランスをとっていく考え（追加）

資産圧縮・資金調達

800億円以上

約

営業CF

600 億円

833 億円キャッシュアウトM&A・アライアンス
戦略投資・経常投資
約3,500 億円

10 億円

2,525 億円

9.5% 以上−

830 億円
765 億円

8.5% 以上−

50% 以上−［3 カ年］約 3,500 億円［3 カ年］−+38.2%+321 億円+29.1%+186 億円+76.1%+172 億円+51.0%+258 億円+87.2%+1,176 億円−−0※ 2024 年度からの事業区分変更を遡及適用した参考値● 構造改革の推進による資産圧縮● 政策保有株式は連結純資産比5%未満に縮減
JCR格付「AA-」維持を前提にした外部調達● M&A・アライアンス実行時は D/Eレシオ0.5 倍程度を目安に外部調達を検討
●

●

株主還元

自己資金

株主還元

2023 年度比● 既存国内事業の基盤強化のための戦略的な投資は継続

3,500 億円
1,200億円以上

9.8pt

500 億円

投資です。

キャッシュイン、原資

フリー CF

2026 年度目標

660 億円

資産圧縮・資金調達も含めて積極的に投資していきます。

8.0pt

1,079 億円

営業 CF

方針としては、営業キャッシュ・フローや資産圧縮を中心としたキャッシュインを主な原資として、3 カ年で約 3,500 億円規模の投2026中期経営計画

2023 年度実績

M&Aを含めた成長分野への積極投資
品

約 2,400 億円

医薬品

約 1,100 億円

食うち、ESG

・国内戦略投資・海外成長投資
・経常投資ほか・戦略投資
・経常投資

500 億円

1,100 億円
400 億円
900 億円
960 億円
160 億円● 継続的な増配と自己株式取得● 総還元性向

50％以上：外部環境の変化などに左右されない下限水準として設定
明治ホールディングス株式会社｜Integrated Report 2024

27

明治グループについて

トップメッセージ

市場創出と企業価値創造

戦略

ガバナンス

会社データ

2026 中期経営計画の概要
計画「2026 中計」の初年度となる 2024 年度は、前年度に引き続き人売上高

連結売上高は 1 兆 1,590 億円の計画です。食品セグメント、医薬品セグメントともに増収を目指します。また、グループ全体の海外売上高は 1,540 億円（海外売上高比率 13.3 ％）を計画しています。

食品セグメント

売上高は前年度比 1.5% 増の 9,138 億円を計画しています。国内

ドの価値訴求強化と高付加価値商品の投入に取り組みます。海外して業績に影響する見通しです。以下の取り組みを着実に進めるこ品の展開を通じて、売上規模拡大を図ります。とで、中計目標の達成につなげていきます。

注力する取り組み
食品セグメント

1）価値訴求強化と高付加価値商品の投入
2）サステナビリティと事業の融合
3）海外展開の強化
医薬品セグメント

1）ワクチンと感染症薬のトップメーカーとしての競争優位性確立と収益性強化
2）海外事業への経営資源集中投下による事業規模拡大

売上高は前年度比 19.3% 増の 2,458 億円を計画しています。人

では、前年度から実施している価格改定の定着に加え、既存ブラン流回復や景気の持ち直しが期待されますが、国内の消費動向に加え、為替変動、原材料価格や人件費・物流費の上昇などが、依然と医薬品セグメント流回復により感染症が流行し、高いレベルで需要が続いている抗菌薬の安定供給に取り組むほか、成長ドライバーとして位置付けるでは、特に中国事業の構造改革に注力するとともに、独自価値商営業利益

ワクチン事業において、次世代 mRNA ワクチン（レプリコン）「コスタイベ筋注用」の 2024 年度上市による業績貢献を図ります。

連結営業利益は 860 億円を計画しています。主な増減要因は下記の通りです。

増減分析（億円）
2023年度実績
売上増減843

薬価改定の影響

+13

原価の変動

- 81

経費等の増減その他（子会社損益含む）

2024年度計画

当期純利益・財務指標※1+289- 158- 45860※3※2食品

医薬品+211+78643ー

227+13

他-27ーーー- 88+6- 69- 89- 37+16- 23660

250-50ー※1 価格改定効果を含む※2 主な内訳【食 品】原材料コスト増（国内生乳、カカオ豆など）- 97、その他（容量変更など）+9【医薬品】原価低減 +6※3 主な内訳【食 品】物流・マーケティング費用等の変動 - 61、その他費用の変動 - 8【医薬品】物流・マーケティング費用等の変動 - 19、その他費用の変動 - 70

連結当期純利益は 500 億円の計画です。政策保有株式の売却など、前年度の特別利益計上の反動が主な要因です。なお、ROE は 7.0% とほぼ前年度並みとなる見込みですが、総還元性向は自己株式取得の実施もあり、114.6%（前年度実績は 52.3% ）と大幅に上昇する見込みです。

明治ホールディングス株式会社｜Integrated Report 2024

28