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第一生命ホールディングス経営企画ユニット長の西村です。
本日は、第一生命グループの2021年3月期第2四半期決算報告の電話会議にご参加いただきまして、ありがとうございます。
私から資料に沿って概要をご説明し、残りの時間を質疑応答とさせていただきます。

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本日のポイントを以下の3点にまとめました。
まず、営業業績です。国内の新契約年換算保険料は、前年同期比△53％減少の529億円となりました。第一生命、第一フロンティア生命が大きな減少となりましたが、第一生命では、新型コロナ感染拡大に伴い営業活動を自粛した中で、8月にお示しした見通しに沿った推移となりました。
一方、ネオファースト生命は前年同期を上回りました。海外事業全体では△10％の減少となりましたが、プロテクティブで販売が増加したほか、TALも前年同期の契約獲得からの反動の影響を除けば、概ね堅調な推移となりました。
次に、新契約価値・EEVです。新契約価値は、国内・海外ともに大きく減少しました 。第一生命
は、給与補償等の影響を除外したベースで、前年同期比△58％減少の238億円となりました。
海外では、プロテクティブにおいて米国金利低下の影響があり、△80％減少の18億円となりました。
一方、グループEEVは、金融市場の回復に伴い、前期末比＋17％増加の6兆5,628億円となりました。
最後に、連結利益です。グループ修正利益は前年同期比△54％減少の841億円となりました。
第一生命において、前期3月の大幅な金融市場の悪化に伴うヘッジポジションからの評価益が、今期は市場回復に伴って損失に転じたことや 、第一フロンティア生命において、前期に危険準備金戻入益を大きく計上したこと、また、プロテクティブにおいて、第1四半期にあたる1-3月期に赤字を計上したことが影響しています。なお、プロテクティブは第2四半期には黒字化し、業績は改善基調にあります。
なお、第一生命における今期のヘッジポジションからの損失計上は、前期の評価益を相殺する形にあることを踏まえ、今期の株主還元では、通期のキャピタル損益等を踏まえた上で、損失の一部を株主還元の計算から除外することを検討したいと考えています。
通期見通しについては、グループ修正利益の進捗率が47％となり、現時点で変更はありません。

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ここから第２四半期決算のポイントを記載しています。
まず、営業業績です。国内の新契約年換算保険料は、緊急事態宣言を受けた営業自粛をはじめとする活動の制約下で、前年同期比△53％減少しましたが、 8月にお示しした見通しに沿った推移です。一方、ネオファースト生命は、プロ代理店やテレマーケティング等を行う代理店での販売が好調に推移し、前年を上回る販売を確保しました。
なお、第一生命では、これまで生涯設計デザイナーの営業活動に制限を設けておりましたが、10月より営業活動を本格的に再開しています。また、第一フロンティア生命では、7月発売の認知症や介護に備えた新商品の販売が好調であり、9月単月での保険料収入が前年同期比85％まで回復するなど、復調の兆しが見えています。引き続き、今後の新型コロナの感染状況には留意が必要ですが、下期の営業業績は徐々に回復を見込みます。
海外では、プロテクティブや第一生命ベトナムについて、新型コロナ感染拡大の期間である4-6月期の業績を当社決算に取り込んでいますが、プロテクティブは定期保険や定額年金の販売が好調に推移したほか、第一生命ベトナムも概ね堅調な推移となりました 。TALも前年同期に獲得した団体保険契約からの反動減を除けば、個人保険はほぼ横這いで推移しています。
以上の結果、グループ全体の新契約年換算保険料は前年同期比△42％減の859億円と大幅に減少しましたが、保有契約の年換算保険料は前期末比ほぼ横這いで推移しています。
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続いて、新契約価値・グループEEVについて説明します。
新契約価値は、営業自粛の影響等から販売量が減少した第一生命が前年同期比△58％の減少となったことを主因に、全体では△61％減少の256億円となりました。
第一生命における今期の新契約価値の計算では、新型コロナ感染拡大の特殊な状況に鑑み、生涯設計デザイナーに対する給与補償等に係るコストを除外することとしていますが 、上期では約500億円を除外しています。なお、通期の新契約価値では、給与補償のうち下半期に支払われる部分である約100億円の除外が反映される見込みです。
第一フロンティア生命の新契約価値がマイナスとなっていますが、EEVにおける計算上では、資産運用の期待超過収益が新契約の獲得時には反映されずにリスクフリーレートによって評価されることから、社債等のスプレッドを超過収益の源泉とする同社の商品については、新契約価値が低く算出されてしまうことが影響しています。この超過収益は、契約期間の経過とともにEEVの増加に寄与すると期待されるため、実質的な新契約価値はプラスと考えています。運用スプレッドを考慮した新契約価値の試算値は約60億円であり、参考としてお示ししています。
海外では、米国金利の急激な低下によりプロテクティブの新契約価値が減少しています。このほか、第一生命ベトナムが前年同期比で増加したほか、TALにおいても、団体保険契約からの反動減の影響を除けば、プラスを確保しています。
グループEEVは、既契約からの期待収益の実現に加え、国内金利の上昇や株式市場の改善等を背景に第一生命のEEVが前期末比＋約7,000億円増加したことや、外国社債の含み益増加の影響で第一フロンティア生命のEEVが＋約2,000億円増加したことなどから、大幅に増加しました。
なお、第一生命のEEV増加には、先日公表した団体年金保険に係る一般勘定の料率改定を反映したことによる影響の＋約700億円が含まれています。
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グループ修正利益・当期純利益の状況を説明します。
グループ修正利益は、第一生命やプロテクティブにおける金融市場変動に伴う影響や、DFLの前年同期の一時的な増益要因からの反動減により、前年同期比△54％減少の841億円となりました。
第一生命では、これまで実施してきた既契約ブロックの出再に伴う予定利息の減少や、利息配当金等収入の増加により順ざやが拡大し、基礎利益を押し上げました。一方で、デリバティブを活用したリスクヘッジポジションについては、今期の金融市場の回復を受け、第1四半期に多額の損失を計上しており、修正利益は前年同期比△550億円の減少となりました。
第一フロンティア生命の減益は、運用期間満了を迎えた変額年金の危険準備金戻入益が前年同期に一時要因として計上されたことからの反動減です。
海外では、1-6月期を当社決算に取り込むプロテクティブにおいて、第1四半期(1-3月期)に計上された大幅な金融市場の悪化の影響等から、△168億円の減益となりました。しかしながら、同社は第2四半期(4-6月期)に黒字化しており、明日公表予定の第3四半期(7-9月期)においても堅調な業績が見込まれます。TALの増益は、買収したアステロン・ライフの貢献と豪州金利の変動によるものです。
アセットマネジメント事業では 、ジャナス・ヘンダーソンが第1四半期(1-3月期)の赤字から黒字化したものの、前年同期比では減益となっています。
連結純利益は833億円となりました。

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ここでは、第一生命のデリバティブ取引と金融派生商品損益について補足しています。
第一生命では、資産運用ポートフォリオにおける経済価値ベースでの統合リスク量のコントロールや安定的な運用利回りの確保を目的に 、現物資産の入替えによるポジション調整に加えてデリバティブの活用を行っています。
保有するポジションは、主に、現物資産に関わる為替や株価変動といった市場関連リスクをヘッジするために金融市場に対するショートポジションです。その損益は、ヘッジ対象である現物資産の含み損益と反対方向への動きとなりますから、経済価値ベースでは実質的にニュートラルとなります。
なお、デリバティブでは、このほか国内の金利変動リスクに対するスワップション等を保有しています。
その結果、3月に急激な金融市場変動が発生した前期は、多額の評価益が金融派生商品損益として計上されたことから、前期の株主還元では、発生した利益の一部を特例的に株主還元の計算から除外しました。一方、今期は期初より市場改善が続いたことなどから、同じヘッジポジションから会計期間を跨いでほぼ同額の損失が発生する状況となっています。
最終的には通期の金融派生商品損益、売却損益等のキャピタル損益を踏まえて判断する必要がありますが、今期の損失は前期に発生した利益を実質的に相殺しており、通期の株主還元においては、前期とは反対に、特例的に損失の一部をグループ修正利益から除外して株主還元を計算することを検討したいと考えています。
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最後に、通期の業績予想です。
グループ修正利益は通期予想の1,800億円程度に対して47％の進捗率であるほか、その他の損益項目も概ね巡航速度となっています。
個社別では、予算超過ペースの進捗も見られますが、現時点で通期見通しに変更はありません。

私からの説明は以上です。ありがとうございました。

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