ＬＭ・ニュージーランド公社債ファンド（毎月分配型）＜愛称：キウイ＞
追加型投信／海外／債券

交付運用報告書
第 ６ 期（決算日2014年12月15日）
第 ９ 期（決算日2015年 ３ 月16日）

第 ７ 期（決算日2015年 １ 月15日）
第10期（決算日2015年 ４ 月15日）

第 ８ 期（決算日2015年 ２ 月16日）
第11期（決算日2015年 ５ 月15日）

作成対象期間（2014年11月18日～2015年５月15日）

第11期末（2015年５月15日）
基
準価額
10,379円
純 資 産 総 額
7,166百万円
第６期 ～ 第11期
騰
落率
△0.4％
分配金（税込み）合計230円（注）騰落率は分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。

○交 付運用報告書は、運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した書面です。その他の内容については、運用報告書（全体版）に記載しております。
○当 ファンドは、投資信託約款において運用報告書（全体版）に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を定めております。運用報告書（全体版）は、レッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社のホームページにて閲覧・ダウンロードいただけます。
○運 用報告書（全体版）は、受益者の方からのご請求により交付されます。交付をご請求される方は、販売会社までお問い合わせください。
＜運用報告書（全体版）の閲覧・ダウンロード方法＞
ホームページの「ファンド情報・基準価額一覧」等から当ファンドを選択することにより、運用報告書（全体版）を閲覧及びダウンロードすることができます。

受益者のみなさまへ毎々、格別のご愛顧にあずかり厚くお礼申し上げます。
さて、「ＬＭ・ニュージーランド公社債ファンド（毎月分配型）＜愛称：キウイ＞」は、2015年５月15日に第11期の決算を行いました。
当ファンドは、信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行いました。
ここに、当作成対象期間の運用経過等についてご報告申し上げます。
今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。

レッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社
東京都千代田区丸の内一丁目5番1号
お問合わせ先TEL 03-5219-5947（営業日の9:00～17:00）
http://www.leggmason.co.jp

ＬＭ・ニュージーランド公社債ファンド（毎月分配型）＜愛称：キウイ＞

運用経過
作成期間中の基準価額等の推移（2014年11月18日～2015年５月15日）（円）
11,200

（百万円）
9,500

11,0009,000

10,8008,500

10,6008,000

10,4007,500

10,2007,000

10,000

6,500

9,800
2014/11/17

2014/12/15

2015/1/15
基準価額（左軸）

2015/2/16

2015/3/16

分配金再投資基準価額（左軸）2015/4/15

6,000
2015/5/15

純資産総額（右軸）

第６期首：10,655円
第11期末：10,379円（既払分配金（税込み）：230円）
騰 落 率：△0.4%（分配金再投資ベース）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なり、また、ファンドの購入価額により課税条件も異なりますので、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）分配金再投資基準価額は、作成期首（2014年11月17日）の値が基準価額と同一となるように指数化しております。
（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。

○基準価額の主な変動要因
当作成期末（2015年５月15日）のＬＭ・ニュージーランド公社債ファンド（毎月分配型）（以下、当ファンド）の基準価額は10,379円（分配金控除後）となりました。当作成期の当ファンドのパフォーマンス（騰落率）はマイナス0.4％（分配金再投資ベース）、基準価額は46円（分配金込み）下落しました。
ニュージーランド債券市場の金利水準が相対的に高いことから、公社債利金を手堅く確保しました。
また、債券利回りの低下（価格は上昇）を受けて公社債損益がプラスとなりました。一方、為替損益については、為替相場がニュージーランドドル（NZドル）安・円高となったことから、マイナスとなりました。

1ＬＭ・ニュージーランド公社債ファンド（毎月分配型）＜愛称：キウイ＞

１万口当たりの費用明細
項目（a） 信託報酬（2014年11月18日～2015年５月15日）
第６期～第11期
金額
73比円

項目の概要

率
0.689％（a） 信託報酬＝作成期間の平均基準価額×信託報酬率（投信会社）（35）（0.333） 委託した資金の運用の対価（販売会社）（36）（0.334） 交付運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理、購入後の情報提供等の対価（受託会社）（ 2）（0.021） 運用財産の管理、投信会社からの指図の実行の対価（b）その他費用

30.031（b） その他費用＝作成期間のその他費用÷作成期間の平均受益権口数（保管費用）（ 2）（0.021） 保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用（監査費用）（ 1）（0.005） 監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用（印刷等費用）（ 0）（0.004） 印刷等費用は、印刷業者等に支払う法定書類の作成、印刷、交付および届出に係る費用

合計

76

0.720

作成期間の平均基準価額は、10,615円です。
（注）作成期間の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結果です。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）その他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を作成期間の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

2ＬＭ・ニュージーランド公社債ファンド（毎月分配型）＜愛称：キウイ＞

最近５年間の基準価額等の推移（2010年５月17日～2015年５月15日）（円）
12,000（百万円）
12,00011,50010,00011,0008,000

10,500

6,000

10,000

4,000

9,500

2,000

9,000
2010/5

2011/5

2012/5

基準価額（左軸）

2013/5

分配金再投資基準価額（左軸）2014/50
2015/5

純資産総額（右軸）（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なり、また、ファンドの購入価額により課税条件も異なりますので、お客様の損益の状況を示すものではありません。
（注）当ファンドの設定日は2014年６月16日です。

2014年６月16日 2015年５月15日
設定日
決算日
基準価額（円）

10,00010,379

期間分配金合計（税込み）

（円）

―

320

分配金再投資基準価額騰落率（％）

―

7.0

（百万円）

2,200

7,166

純資産総額

（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。
（注）純資産総額の単位未満は切捨てて表示しております。
（注）設定日の基準価額は設定当初の金額、純資産総額は設定当初の元本額を表示しており、2015年５月15日の騰落率は設定当初との比較です。
（注）市場に広く認知されているベンチマーク等で、当ファンドのリスク特性を正確に反映する指標が見当たらないため、現状では、当ファンドの収益率及びリスク特性を特定のベンチマーク等と比較しておりません。

3

ＬＭ・ニュージーランド公社債ファンド（毎月分配型）＜愛称：キウイ＞

投資環境（2014年11月18日～2015年５月15日）

ニュージーランド５年国債利回りの推移
ニュージーランド債券市場は、利回りが低下（％）
しました。期の前半は、ニュージーランドの主4.0
要輸出品である乳製品の入札価格が下落したこ
3.8とや、貿易収支の赤字額が予想を上回ったことなどから、利回りは低下しました。ニュージー
3.6
ランドの交易条件指数が前期から低下したこと3.4も、利回りの低下要因となりました。期の半ば
は、ニュージーランドの消費者物価指数（CPI）3.2が予想を下回ったことなどから、利回りの低下3.0が進みました。しかし、その後は、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）総裁が、経済が順調に2.8拡大すれば金利を当面据え置く可能性を示唆し、（出所）ファクトセット
2.6
市場の一部にあった利下げ期待が後退したこと
14/11
14/12
15/01
15/02
15/03
15/04
15/05などから、利回りは上昇（価格は下落）しました。
期の後半は、乳製品の入札価格が再び下落基調となったことなどから、利回りは低下しました。しかし、その後は、欧州国債の利回り上昇を受けて、主要国の国債利回りが上昇する中、ニュージーランドの債券利回りも上昇基調となりました。
社債セクターは、堅調となりました。当作成期は、ニュージーランド経済が底堅く推移したことや、同国の株式相場が上昇したことなどが、社債市場を下支えしました。
ニュージーランドドル／円レートの推移
為替市場は、NZドル安・円高となりました。
期の前半は、ニュージーランドの2014年７－９ （円）96
月期GDP統計でニュージーランド経済の底堅さが示されたことなどから、NZドル買い・円売り94が一時優勢となりました。しかし、その後は、
92
ニュージーランドの貿易収支の赤字額が予想を上回ったことなどから、NZドルは対円で上値の90重い展開となりました。期の半ばは、ニュージー
ラ ン ド のCPIが 予 想 を 下 回 っ た こ と な ど か ら、
88
NZドル売り・円買いが優勢となりました。しかし、その後は、RBNZ総裁の発言を受けて市場の86一部にあった利下げ期待が後退したことなどか（出所）投資信託協会84
ら、NZドル買い・円売りが優勢となりました。
14/11
14/12
15/01
15/02
15/03
15/04
15/05
期の後半は、ニュージーランドの2014年10－12月期GDP統計でニュージーランド経済の底堅さが改めて示されたことなどがNZドルを下支えする一方、乳製品の入札価格が再び下落基調となったことなどがNZドルの上値を抑えるなど、やや方向感に乏しい展開となりました。

4ＬＭ・ニュージーランド公社債ファンド（毎月分配型）＜愛称：キウイ＞

当ファンドのポートフォリオ（2014年11月18日～2015年５月15日）

当ファンドは、「ＬＭ・ニュージーランド公社債マザーファンド」を通じて、主としてNZドル建ての国債、州政府債、地方債、国際機関債、社債等を中心に投資を行い、信託財産の中長期的成長を目指して運用に努めてまいりました。取得時において、原則として１社以上の格付機関から投資適格（BBB－/Baa3以上）の格付けが付与された、またはこれに相当する信用力をもつと運用者が判断する公社債に投資しております。当作成期の運用に当たっては慎重な方針で臨みました。資産配分については、金融債などの社債を厚めとしました。また、ポートフォリオ全体の平均格付けは引き続き高位に保ちました。

当ファンドのベンチマークとの差異（2014年11月18日～2015年５月15日）

市場に広く認知されているベンチマーク等で、当ファンドのリスク特性を正確に反映する指標が見当たらないため、現状では、当ファンドの収益率及びリスク特性を特定のベンチマーク等と比較しておりません。
以下のグラフは、作成期間の当ファンドの期別基準価額騰落率です。
基準価額（期別騰落率）
（％）
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
－0.5
－1.0
－1.5－2.0

第６期
2014/12/15

第７期
2015/1/15

第８期
2015/2/16

第９期
2015/3/16（注）基準価額の騰落率は分配金（税込み）込みです。

5第10期
2015/4/15

第11期
2015/5/15

ＬＭ・ニュージーランド公社債ファンド（毎月分配型）＜愛称：キウイ＞

分配金（2014年11月18日～2015年５月15日）

当作成期の分配金につきましては、基準価額動向や保有債券の利子収入等を勘案し、以下の通りとさせていただきました。なお、収益分配に充当しなかった利益につきましては信託財産中に留保し、運用の基本方針に基づき運用を行います。
○分配原資の内訳
項

目

当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益（単位：円、１万口当たり・税込み）

第６期

第７期

第８期

第９期

第10期

第11期

2014年11月18日～2014年12月15日

2014年12月16日～2015年１月15日

2015年１月16日～2015年２月16日

2015年２月17日～2015年３月16日

2015年３月17日～2015年４月15日

2015年４月16日～2015年５月15日

3040404040

40

0.280％

0.375％

0.380％

0.382％

0.377％

0.384％

30

33

31283930

当期の収益以外―

681109

翌期繰越分配対象額

761755748738739730（注）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。
（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

今後の運用方針
ニュージーランド経済に関しては、2014年10－12月期のGDP成長率が前年同期比＋3.5%となり、景気の拡大基調が続いています。今後も堅調な成長を継続するものと予想されます。
RBNZは2015年４月の金融政策委員会で政策金利（3.50％）の据え置きを決定しました。一方、先行きの金融政策については、従来の中立的姿勢から緩和姿勢への転換を示唆しました。
ニュージーランドの債券市場では、RBNZが緩和的な金融政策への転換を示唆したことなどから、安定的な展開が見込まれます。為替相場については、日本では日銀が積極的な金融緩和を継続する姿勢を示している一方、ニュージーランドでは景気の拡大基調が続くと見込まれることから、NZドルは対円で底堅く推移するものと予想されます。
当ファンドはこれまでと同様に、組入債券の信用リスク、金利リスク等に配慮しつつ銘柄を厳選し、運用に注力していく所存です。

6

ＬＭ・ニュージーランド公社債ファンド（毎月分配型）＜愛称：キウイ＞

お知らせ＜主な約款変更に関するお知らせ＞
投資信託に関する法令・一般社団法人投資信託協会規則等の変更に伴い、下記の約款変更を行いました。
○運用報告書（投資信託及び投資法人に関する法律第14条第１項に定める運用報告書をいいます。）に記載すべき事項を電磁的方法により受益者に提供するための規定を新設しました。
○重大な約款変更および繰上償還を行う際に行われる書面決議の手続きに関して、次の変更を行いました。
・ファンドの併合について、受益者の利益に及ぼす影響が軽微であるときは、当該併合に関する書面決議を不要とする変更を行いました。
・ファンドの併合および約款変更に関する書面決議に係る要件について、受益者数要件を廃止し、「受益者の半数以上であって、当該受益者の議決権の３分の２以上に当たる多数」から「受益者の議決権の３分の２以上に当たる多数」に変更を行いました。
・書面決議において反対した受益者の受益権買取請求の規定の適用を除外する変更を行いました。
○デリバティブ取引等に係る投資制限に関し、合理的な方法により算出した額が純資産総額を超えることとなる投資を行わない旨の規定を新設しました。
（変更日：2014年12月１日）○信用リスク集中回避のための投資制限の規定を新設しました。
（変更日：2015年２月13日）

当ファンドの概要
商品

分

類 追加型投信／海外／債券

信

託

期

間 平成26年６月16日～平成36年５月15日まで

運用

方針

主にニュージーランド・ドル建ての国債、州政府債、地方債、国際機関債、社債等に投資を行い、信託財産の中長期的成長を目指して運用を行います。

当 フ ァ ン ド ｢ＬＭ・ニュージーランド公社債マザーファンド」受益証券を主要投資対象とします。
主 要 投 資 対 象 ＬＭ・ニュージーランド公社債 主にニュージーランド・ドル建ての国債、州政府債、地方債、国際機関債、社債等をマ ザ ー フ ァ ン ド 主要投資対象とします。
当運用方法分配方針ファ

ンド

株式への実質投資割合は、信託財産の純資産総額の10%以内とします。
外貨建資産への実質投資割合には、制限を設けません。

ＬＭ・ニュージーランド公社債 株式への投資割合は、信託財産の純資産総額の10%以内とします。
マ ザ ー フ ァ ン ド 外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。
決算日（原則として毎月15日。休業日の場合は翌営業日）に、基準価額水準等を勘案して収益の分配を行います。

7

ＬＭ・ニュージーランド公社債ファンド（毎月分配型）＜愛称：キウイ＞（参考情報）○当ファンドと代表的な資産クラスとの騰落率の比較
100.0％
90.0％
80.0％
70.0％
60.0％
50.0％
40.0％
30.0％
20.0％
10.0％
0.0％
－10.0％－20.0％－30.0％－40.0％－50.0％（2010年５月末～2015年４月末）

当ファンド

日本株

先進国株新興国株

最大値

日本国債

最小値

先進国債

新興国債平均値（単位：％）

先進国株

新興国株

日本国債

先進国債最大値

当ファンド
―日本株
65.0

65.7

47.4

4.9

34.9

新興国債
44.1

最小値

―

△17.0

△13.6

△22.80.4

△12.7

△10.1

平均値

―

12.8

19.1

10.5

2.5

8.2

9.0

（注）全ての資産クラスが当ファンドの投資対象とは限りません。
（注）2010年５月から2015年４月の５年間の各月末における直近１年間の騰落率の最大値・最小値・平均値を表示したものです。なお、当フ
ァンドにつきましては、運用期間が１年未満であるため掲載していません。
（注）上記の騰落率は決算日に対応した数値とは異なります。
（注）当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。

＊各資産クラスの騰落率を計算するために使用した指数
日 本 株：東証株価指数（TOPIX）（配当込み）
先進国株：MSCIコクサイ・インデックス（配当込み、ヘッジなし・円ベース）
新興国株：MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、ヘッジなし・円ベース）
日本国債：シティ日本国債インデックス（円ベース）
先進国債：シティ世界国債インデックス（除く日本、ヘッジなし・円ベース）
新興国債：シティ新興国市場国債インデックス（ヘッジなし・円ベース）（注）（注）

 外の指数は、各資産クラスに為替ヘッジなしによる投資を行うことを想定して、円ベースの指数を採用しております。
海上記各指数に関する著作権、知的財産権その他の一切の権利はその指数を算出、公表しているそれぞれの主体に帰属します（TOPIX：
株式会社東京証券取引所、MSCIコクサイ・インデックスおよびMSCIエマージング・マーケット・インデックス：MSCI Inc.、シティ日本国債インデックス、シティ世界国債インデックス、シティ新興国市場国債インデックス：Citigroup Index LLC）
。また、それぞれの主体は当ファンドの運用に関して一切の責任を負うものではありません。

8

ＬＭ・ニュージーランド公社債ファンド（毎月分配型）＜愛称：キウイ＞

当ファンドのデータ
組入資産の内容（2015年５月15日現在）○組入上位ファンド
銘柄名

第11期末
％

ＬＭ・ニュージーランド公社債マザーファンド

100.5

組入銘柄数

1銘柄

（注）組入比率は純資産総額に対する評価額の割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。

○資産別配分

○国別配分○通貨別配分

日本
100.5％

親投資信託受益証券
100.5％円
100.5％（注）比率は組入資産（現金等を除く）の当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。
（注）通貨別分配は組入資産（現金等を除く）を通貨で区分したものであり、通貨変動に伴うファンドの価格変動リスクと異なることがあります。

純資産等項

目

第６期末

第７期末

第８期末

第９期末

第10期末

第11期末

2014年12月15日 2015年１月15日 2015年２月16日 2015年３月16日 2015年４月15日 2015年５月15日

純資産総額

7,323,994,366円 7,163,551,274円 7,255,100,924円 6,992,908,591円 7,319,144,193円 7,166,470,401円

受益権総口数

6,846,006,003口 6,736,253,246口 6,925,525,241口 6,699,514,670口 6,925,570,182口 6,904,581,429口

１万口当たり基準価額

10,698円

10,634円

10,476円

10,438円＊当作成期間（第６期～第11期）中における追加設定元本額は2,066,768,384円、同解約元本額は2,694,829,392円です。

9

10,568円

10,379円

ＬＭ・ニュージーランド公社債ファンド（毎月分配型）＜愛称：キウイ＞

組入上位ファンドの概要
ＬＭ・ニュージーランド公社債マザーファンド【基準価額の推移】（円）
12,000【１万口当たりの費用明細】（2014年６月16日～2015年５月15日）（2014年６月16日～2015年５月15日）

項

11,500（a）そ（保11,000の管合他費計金費用用）

当額円
4（4）
4比率％
0.039（0.039）
0.039（注）上記項目の概要につきましては、２ページをご参照ください。
（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。
（注）各 比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに小数第３位未満は四捨五入してあります。

10,0009,500

2014/62014/8

2014/102014/12

2015/22015/4【組入上位10銘柄】
銘柄名
12
3
4
5
6
7
8
9
10

期

期中の平均基準価額は、10,485円です。

10,5009,000

目

業種／種別等

NEW ZEALAND GOVERNMENTNEW ZEALAND GOVERNMENTNZ LOCAL GOVT FUND AGENCNEW ZEALAND GOVERNMENTWESTPAC NEW ZEALAND LTD
KFW
NZ LOCAL GOVT FUND AGENCANZ BANK NEW ZEALAND LTD
AUCKLAND COUNCILCOMMONWEALTH BANK AUST
組入銘柄数

国債証券
国債証券
地方債証券
国債証券
普通社債券
特殊債券
地方債証券
普通社債券
地方債証券
普通社債券

通貨

国（地域）

（2015年５月15日現在）

ニュージーランドドル ニュージーランド
ニュージーランドドル ニュージーランド
ニュージーランドドル ニュージーランド
ニュージーランドドル ニュージーランド
ニュージーランドドル ニュージーランド
ニュージーランドドル
ドイツ
ニュージーランドドル ニュージーランド
ニュージーランドドル ニュージーランド
ニュージーランドドル ニュージーランド
ニュージーランドドル
オーストラリア
61銘柄

比率
7.5
6.7
6.1
3.7
3.5
3.1
3.0
2.6
2.6
2.5％

（注）比率は、純資産総額に対する割合です。
（注）組入銘柄に関する詳細な情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載しております。
（注）国（地域）につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。
その他
2.9％

【資産別配分】フランス
4.5％【国別配分】

その他
7.6％

その他
2.9％

【通貨別配分】

カナダ
5.4％

外国債券
97.1％

ドイツ
6.9％
オーストラリア
7.1％
国際機関
8.2％
オランダ
10.6％

ニュージーランド49.7％
ニュージーランドドル
97.1％（注）比率は組入資産（現金等を除く）の当ファンドの純資産総額に対する割合です。
（注）国別配分につきましては発行国もしくは投資国を表示しております。
（注）通貨別分配は組入資産（現金等を除く）を通貨で区分したものであり、通貨変動に伴うファンドの価格変動リスクと異なることがあります。

10