信託282号 2020.5

金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方について― 49 ―

第22回信託オープンセミナー

金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方について
慶応義塾大学経済学部教授
ファイナンシャル・ジェロントロジー研究センター長

駒

村

― 目

1.

康

平

次 ―

1.

はじめに

12.

年齢と金融資産の管理能力の関係

2.

脳神経科学の可能性

13.

認知能力と株式投資の関係

3.

学際領域としての金融ジェロントロジー

14.

加齢行動経済学

4.

認知機能を通じた高齢化のインパクト15.

正常加齢を超えて認知症になった場合の課

5.

今後の高齢者数の見通し

6.

資産の高齢化―長寿と資産形成・消費

7.

金融資産額とリスク性資産の割合

8.

資産の高齢化と金融ジェロントロジーの役割

17.

金融ジェロントロジーと金融サービス

題・認知症有病率の推計
16.

認知機能の低下とともに低下する金融に関す
る認知機能

9.

規範的意思決定理論

18.

世界のファイナンシャルリテラシー

10.

加齢が意思決定に与える影響19.

中小企業の事業承継に関する2025年問題

11.

加齢と自信過剰問題

はじめに

ろいろなところで耳にされ、学んでいるのではないかと思います。

2019年半ばあたりから、ようやく金融ジェ

2016年に慶應義塾大学はファイナンシャ

ロントロジー――あるいは金融老年学、ファル・ジェロントロジー研究センターを、そしイナンシャル・ジェロントロジーも同じ意味て昨年の2019年には、野村ホールディングス、――が、かなり世の中に知られるような言葉

三菱 UFJ 信託銀行とともに金融ジェロントになってきたのではないかと思います。昨年

ロジー協会を立ち上げ、さらに、協会では同

末も地下鉄に乗っていましたら、電子掲示板

年10月から会員向けのビデオ研修とテキストに、日経の経済基礎用語として、現在知らなによる研修が始まっています。その後、金融ければいけない用語として、金融ジェロント

ジェロントロジー学会を立ち上げました。

ロジーが紹介されていました。一般の方も、

金融ジェロントロジー協会では、今後の取もちろん専門家の皆様も、既にこの言葉をいり組みとして資格制度についての議論をし、

― 50 ―

金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方について

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また、資格に伴う倫理規定の強化を進めながうと現状の成年後見ではどうしようもなくな

ら、同時に金融ジェロントロジーの知見からることは、皆様は問題意識として強く持たれ金融市場にどのような貢献ができるのか、議ているのではないかと思うので、そういう応論を重ねています。

用分野も今後は一つのテーマとして広げてい本日の資料の多くは、金融ジェロントロジ

かなければいけないことだと思います。

ー協会の研修ビデオの中で紹介している内容

さらに41頁の補論 2 です。21世紀に入ってです。金融ジェロントロジーの研修のイントからニューサイエンスがものすごい勢いで発ロの部分を、かいつまんでお話しさせていた展しています。日本もこれに対しては、文部

だこうと思います。

科学省や学術会議がしかるべきメッセージ、

しかしながら、それだとあまり新鮮みがな

方針を出しています。しかし、残念ながら、いので、資料の35頁から少し派生的に調べた

こういった知見がうまく組み立てられて、さことを書いています。35～37頁は金融リテラ

まざまな社会経済システムに応用されていく

シーの国際比較ですからご存じの方もいらっには、まだ時間がかかるのではないかと思わしゃると思いますし、38頁はＧ20の福岡ポリれます。そうこうしているうちに、新しい技

シー・プライオリティの概要です。これも例

術が企業による実装化でどんどん進んでいくの金融審議会市場ワーキング・グループの、と、想定しないような問題が起きるのではな

いわゆる2,000万円レポートから生まれた副いか。ということで最後のところは、原塑先産物であることは、皆様、ご存じのとおりで

生の研究で言及されているポスト・ノーマル・

す。

サイエンスの問題も触れたいと思います（資そして、その後の補論です。金融ジェロン

料42頁）。

トロジーは、加齢に伴うさまざまな意思決定

このようなことは派生的な分野なので、皆上の問題をもう少し科学的な視点で捉える

様はより実務的なことに関心があるかと思いと、私はニューロ・エコノミクス（神経経済ます。ポスト・ノーマル・サイエンスがわれ学）という分野が非常に近いのではないかと

われの社会にいったい何をもたらしていくの思っています。さらに、人間の加齢と意思決かを議論することは関心外かもしれません

定の問題は、金融資産の管理の問題だけではが、そういう学問の発展が現在大きな注目をなく、中小企業の事業承継の問題にも大きな浴びていることを最初に紹介しておきたいと影響を与えると思われることから、経営老年思います。

学みたいなものも、このアプローチで接近ででは、金融ジェロントロジーあるいはファ

きるのではないかと考えます（資料39頁）。

イナンシャル・ジェロントロジーはどのようそう考えていくと、いわゆる「中小企業経な学問、テーマ、領域であると考えているの営の2025年問題」が接近してきているわけでか。高齢者の金融分野の資産管理を扱う学問

あり、意思決定がうまくいかない高齢の経営であるといえば、それはそうかもしれません

者が問題を先送りしていると、そのうちに認が、どのような方法論で学問的な根拠をつく

知機能が著しく落ちて認知症になる可能性がっていくのかということは、研究者として、高くなります（資料40頁）。こうなってしま

あるいはそれを現実に応用する者としては、

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金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方についておろそかにはできないことになります。

― 51 ―ですが、サイエンスのほうは、そのような前提そのものがどうもあやしいのではないか。

2.

脳神経科学の可能性

人間のさまざまな欲望や意思決定はかなり外部から影響を受けて変わり得るのではないか

資料 2 頁をご覧下さい。私は、金融ジェロと、科学的にも議論されています。しかし、ントロジーは脳の加齢が意思決定に与える影

現状は「理系の畑を文系の鍬で耕す」ような響の問題と考え、「加齢金融学」でも訳語と状態には、なかなかなっていないように思いしてはよいのではないかと思います。加齢にます。ただ、今までの社会経済システムのあ伴う問題は、当然ながら身体の問題であるわ

りようについて、脳神経科学がさまざまな影

けですが、もう一つ、脳の問題でもあります。

響を与えてくる時代に入り、そういう学問体

加齢により、人間の脳の機能・構造がどのよ系がこれから大事になってくるだろうと思い

うに変化していくのかということです。脳神ます。

経科学は21世紀になり、すさまじい勢いで発既に日本学術会議は、ジェロントロジーに達しており、第 4 の科学革命とも言われます。

ついては2011年にもっと社会で使えるのでは

しかし、この発展と社会科学の連携は不十分

ないかと提案しています（資料 3 頁）。関係です。日本学術会議での議論は、「理系の畑する資料は42頁につけています。先ほど紹介を文系の鍬で耕す」ということが紹介されてしたように、2017年には日本学術会議から「融いますが、日本はこれが大変遅れていると思合社会脳研究の創生と展開」というジェロン

います。

トロジーと、さらにもう一つ踏み込んだ脳神そういった中で、大阪大学の苧阪先生は、

経科学といったものが、文系・理系関係なく

神経認知心理学、神経倫理学等々、最近では社会問題を解くソリューションとして発展し神経法学といったものも出されています。神ていく必要があるのではないか、ということ

経経済学あるいはニューロ・マーケティングが提案されている状況です。

といわれるような形で、今まではブラックボ
ックスであった人間の脳そのものを観測することにより、意思決定メカニズムを探り、それをマーケティングに使っていこうというも3.

学際領域としての金融ジェロントロジーのです。さらに最近はそれに AI 技術やビッ

資料 4 頁をご覧下さい。繰り返しになりま

グデータを使ったり、SNS などを使うこと

すが、金融ジェロントロジーは高齢者の資産により、直接人々の欲望や意思決定に影響を管理に対するアドバイスであると狭く考える与えることができる時代になってきているとよりは、加齢に伴う経済問題に関する意思決見ているわけです。

定の全般に関わる問題と捉えたほうがよいとそのように考えると人間の意思決定とはい思います。ただ、脳神経科学は、まだまだ分

ったい何なのか。2020年 4 月に施行される改からない部分がたくさんあります。今日紹介

正民法の意思能力の議論を見ていても、確固するように、脳の各部位がどのように衰え、たる意思が人間にはあると想定しているよう変わると、人間の意思決定のどの部分に影響

― 52 ―

金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方について

信託282号 2020.5を与えるかということは、だんだん分かって判断のプロセス、あるいは脳の機能のどの部

きたものの、全体としてそれがどのように影分が弱くなったら判断に揺らぎが出てくるか

響するかは、まだまだ不透明な部分がたくさということが、だんだんと分かってきたといんあると言われています。

うことです。

先ほど申し上げたように、こういうサイエ

経済学では、既に心理学を取り入れた行動

ンスを使いながら、あるいは発展途上のサイ

経済学というものが出てきましたが、脳の構エンスがさまざま出てきて、それが順次実用造の変化をさらに参考にしていくのが神経経

化されていく社会の中では、すべてが分かっ

済学という分野だと思います。脳の加齢の問てから取り組もう、アイデアを整理しよう、

題に特に着目して、人間の経済行動に与える制度化しようといっても、手遅れになってい影響を見ていこうというアプローチが高齢化るかもしれないということです。

社会では大事になるでしょう。金融ジェロン

AI の進歩など見れば、脳の構造などすべ

トロジーは、先に申し上げたように、老年学、てが分かってから取り組むなどという悠長な医学、脳神経科学の蓄積を社会実装していくことを言っていられない。もしかしたら現代ように考えていく分野であり、これは広い意

社会の秩序、社会経済のあり方に大きな悪影

味での方法論と考えています（資料 5 頁）。

響を与えるものが出てくるかもしれないとい経済学は、合理的な人間像を想定していまうことは考えなければいけません。ポスト・す。すなわち「情報さえ与えられれば、自分

ノーマル・サイエンスというのはそういう意の欲しいものが分かっていて、合理的に決定

味だと、原塑先生はまとめていました（資料

できて、間違ったら本人の責任となる」を前42頁）。

提として、金融機関が情報をきちんと提供し、

老年学、認知科学、脳神経科学が発達してきちんと知識を学んでもらうことは、金融庁

おり、それらを社会問題として実装化しての「顧客本位の業務運営」という政策の 1 個

積極的に考えてきましょう。既に fMRI（機の構成要素になっているわけです。金融機関

能的磁気共鳴装置）あるいは MRI のように、は、金融商品に関する情報をきちんと提供し、人間の脳の構造を外から観測して、脳の構造、リスクとリターンとコストの関係を明示する

脳の動き、血流を直接観測するという技術が等によって情報の非対称性をクリアすると同出てきています。

時に、顧客のほうも金融リテラシーをきちん

従来、経済学が、いわゆる予算制約線と無と身に付けてください、ということです。

差別曲線というものを想定して分析したりし

その二つさえできれば、人間は適切な選択ていますが、そのようなものは、あくまでもができるという想定だったわけですが、本当概念であり、実際に存在するわけではありまにそうなのか。金融ジェロントロジーや神経せん。あくまでもその考え方で人々の経済行

科学の研究の中ではそれに対しても疑問が出

動の説明がつくから理論的に使っているだけてきますし、特に加齢に伴い判断能力が低下のものですから、人々の好み、経済学でいうするようなことは誰にでも起き得るのです。

選好と意思決定のメカニズムはブラックボッ

そしてさらに、それが閾値を超え、認知症にクスだったわけです。それが実際に、人々のなることもあります。情報をきちんと提供し信託282号 2020.5

金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方について― 53 ―て、きちんと学んでもらうことにより、金融知症の方が増えた場合に、そうした方々が持市場が適切に機能し、その上で選んだのは個っている金融資産が多くなっていくと日本経人の責任であるという考え方は、市場に判断済にどのような影響を与えるかもマクロ的に能力に課題を持った人が入ってきていること見たら大変大きな問題です。そして、それとを前提に考えると、様子がずいぶんと変わっは別に、加齢とともに認知機能が低下するとてくるわけです。

いう、誰にも起き得ることを今の経済モデル

そういう意味では、人口の 4 割近くが65は考えてこなかった。それを経済学の問題と歳を超える、人口の25％近くが75歳を超えして真正面からどのように考えていくかといる、しかもその人たちが金融資産のかなりのうことが大事だと思います。認知症まで行っ部分を持っているという社会が到来したときてしまった状態と、その手前の通常加齢だけに、合理的な人間像を前提として、情報を与れども、それでも人間の意思決定にぶれが出え、金融教育さえすればよいという考え方をてくるという話は、分けて聞いていただきた

変え、認知機能が落ちた人を支える仕組み・

いと思います。

サービスとして考えていかなければいけませ

それから、日本は世界でこの問題に最もはん。そこに信託の新しい可能性や本来持ったやく突入する国なので、それほど簡単に問題可能性が出てくるのではないでしょうか。

を解決できるわけではありません。科学技術

情報と教育、金融に対する知識が十分あっが発達すれば簡単に解けるという問題でもなたとしても、あるいは金融商品の情報が完全

いと思います。たしかに、医療的な技術の発な情報であったとしても、合理的に選択がで展により、目の動きや会話などを手がかりにきない人がだんだん増えてくるでしょう。こして、認知機能が落ちているかどうかは分か

れは金融資産の管理だけの話ではなく、恐らるようになってきました。患者の様子をビデく消費活動、資産承継、事業承継についてもオにとって、言動を分析し、認知機能を推測

同じような問題が広がってきます。まさに高する技術もあります。そして、ビデオで撮っ

齢化社会は、加齢に伴い、認知機能が低下して認知機能の状態を診断した場合と直接面談た人が増えてくる社会を意味しているのでして診断した場合の誤差はかなり小さくなっ

す。

ています。

ここで私が申しあげているのは、正常加齢の状態で、認知症手前の段階の話です。まず

では、そのツールを金融機関に来た顧客に使うのかというと、使えないと思います。

認知症になってしまった方のサポートの問題

顧客は患者ではないのです。勝手に認知機と、認知症ではないけれども加齢とともに合能を測定するわけにはいきません。したがっ

理的な判断力が徐々に低下していく場合のサて私は、技術が進めばこの問題は簡単に解決

ポートの問題の二つに話を分けていることはできるなどとは思っていません。技術の活用

強調しておきます。金融ジェロントロジーのが認められるまでの当分の間は、金融機関の研究についても、「認知症は合理的な経済行

スタッフが顧客の様子を見ながら、認知機能動が取れないのだから、経済学の研究の範疇がある程度維持できているかどうかを判断す

外ではないのですか」と言う人がいます。認る必要があります。しかし、外見からは分か

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金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方について

信託282号 2020.5

りにくいことも多い。アルツハイマーの場合

人口問題研究所の寿命予測は、これまでの傾には、自分の尊厳を守るために、認知機能が向からみるとやや短めの推計になっていま落ちていることを相手に悟られないような返す。今後の医療技術の発展など技術革新を十事をしますので、そうしたケースをきちんと分に織り込んだ推計にはなっていません。今

識別していく経験を積むこと、あるいは、そ

後起きてくる高度な技術革新・医療技術の進

ういう研修をしていただくことが考えられま

歩を考慮すると、実際に2065年になったとき、す。金融ジェロントロジー協会がいま提供し寿命がもっと延びている可能性もあります。

ている研修は、まさにそのような研修です。

長寿の時代、高齢者数が増加する社会の経

相手の認知機能が落ちたことを把握した上済で何が起きるのか。特に金融資産の管理やで、この方には金融商品を売ってはいけない

運用面です。この問題をはじめに扱ったのが、という、当然ながらの倫理観があるか。適合金融審議会市場ワーキング・グループの報告性の原則についてもそうですが、この方は分書だったわけです。

かっているようなふりをしているけれども、加齢にともなう認知機能の低下という新し実は分かっていないのではないか。あるいは

いリスク、生きているけれども、健康寿命、放置しておくと、この方は他のところで被害

特に脳寿命が衰えてしまう方が増えてきますを受けるのではないか、と感じた場合にどのし、多くの方が人生の一定期間、判断力がかように振る舞うのかといったことが、この分なり落ちてしまった状態で過ごさなければい

野を深めていただいた方の倫理の問題になっ

けなくなります。お金をためるだけでは資産てくると思います。

寿命を延ばしたことにはならず、本当は判断力の寿命も延ばさなければいけません。そう4.

認知機能を通じた高齢化のインパク
トいう意味では、社会活動や運動なども積極的に行い、健康寿命・脳の寿命を延ばすことは大事であり、お金さえためれば老後不安がな

認知機能を通じた高齢化のインパクトを考くなるわけではなく、同時に健康寿命・判断

えていく必要があると思います（資料 6 頁）。

力の維持が大変重要な問題になってきます。

認知機能とは、外部から情報を取り入れて分

これまでの社会の想定は、認知機能が十全

析して意思決定を行い、行動につなげる機能な人で社会は構成されており、例外的に成年のことです。寿命が80歳ぐらいの時代では、後見で対応すればよいと思っていたわけです

多くの方が、判断力がある状態のまま亡くなが、正常加齢でも認知機能が落ちてくる方がっていましたが、既に平均寿命が80歳後半に増えてきますし、自分自身では認知症や軽度なり、厚生労働省の国立社会保障・人口問題

認知障害になっているかどうかが分からない研究所の推計によると、2065年の女性の平均方が増えてくる社会に、どのように向き合っ

寿命は91.35歳とされています。実に半分近ていくのかがテーマになってくると思いまくの女性が90歳代半ば近くまで生きるようなす。

社会になります。夫婦単位で考えれば、平均

資料 7 頁をご覧下さい。このような中では、寿命は90歳に接近するのではないか。しかも、市場のあり方、契約のあり方、市場のルール

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金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方について― 55 ―

といったものを考えなければいけなくなりま

見ていますから、それほど極端な例はあります。諸契約の時に外形的に手続きさえ守ってせんが、ほかの国も高所得国を中心に中位年おけば適法なのかということではなく、高齢齢が上昇してきています。

者の心身の状態を理解したうえでの対応が必要になってくると思います。また、情報の非対称性を越えた顧客本位を追究する必要があ5.

今後の高齢者数の見通し

ると思います。そこに科学的な研究・知見を資料 9 頁は、日本の今後の高齢者数の見通

いろいろと生かしていくことが、これから必しです。65歳以上人口が3,500万人、あるい要になってくる。金融ジェロントロジー協会

はピーク時で3,800～3,900万人ぐらいまで増では、すでにメンバーの金融機関に集まって加します。高齢者のおおよそのウエイトは、

いただき、各金融商品のさまざまな課題につ

65歳以上で約40％、75歳以上で24～25％で、

いて、いろいろ議論させていただいていると

いずれ 4 人に 1 人が75歳以上の高齢者になるころです。本日は一般の方もいらっしゃるの社会になります。また、そこに占めるウエイ

で、その議論については詳細を差し控えます

トは女性のほうが大きくなりますので、女性が、金融界全体でこの問題にどのように取りの高齢者が資産を管理するような社会が出て組むのかということを示していく必要がある

くることも考えておかなければいけません。

と思います。

ただ、世界中の金融リテラシーのいろいろ

具体的な意思決定の低下への対応方法を議なデータを見ても、女性と男性では、男性の論せず、何かあれば個別に対応しようというほうが金融リテラシーが高いことが分かってことでは取引コストが膨大なものになり、金きています。男女で金融に関する運用能力や融機関側もその後の紛争リスクが怖くて契約

知識等がどうして違うのか、そのギャップをが結べないといったことが起きると思いま

どのように埋める必要があるのかということす。何らかのコードを金融界も集約していかも、慶應義塾大学ファイナンシャル・ジェロ

なければいけないのではないかと思います。

ントロジー研究センターで研究テーマとしこういった状況は、日本が世界で最も進んて、現在取り組んでいるところです。

でいます。資料 8 頁では、中位年齢――人口
比例で順に並べていき、ちょうど真ん中に来る人の年齢は何歳か――で見ています。日本
は中位年齢が40歳代後半に差し掛かっていま

6.

資産の高齢化―長寿と資産形成・消費す。高度経済成長期は20歳代でした。脳の機私は、「高齢化」という言葉を社会全体に能は加齢とともに結晶性知能が改善していく

とっての話、「長寿化」を個人の人生にとっ一方で、流動性知能の部分はだんだん落ちてての話というように使い分けてお話ししていいきます。中位年齢が20歳代のときにつくっます。長寿化は自分にとって、あるいは子どた社会のルールを、中位年齢が55歳になってもの世代にとって、人生のゴールが先に延びも同じでよいのかは考えなければいけませ

ることはどのようなことを意味するのか。

ん。 8 頁のグラフは、国別ではなく地域別で資料10頁の図は、縦軸に資産額を、横軸に

― 56 ―

金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方について

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年齢をとり、加齢とともに資産をどのようにまり、非金融サービスとの連携が大事になっ増減させるべきかのイメージをまとめていまてきます。このようなことが昨年 6 月の金融

す。今までは下の線で人生設計を考えればよ

審議会市場ワーキング・グループの報告書のかったのが、寿命が延びると、上の線に近づ

一つの大事な内容だったわけです。

いてくることになりますので、当然ながら資市場ワーキング・グループの報告書は、前産形成はより多めにして、かつ資産寿命を延半の公的年金水準と NISA の関係ばかり注目ばさなければいけません。このようなことかされましたが、もう一つ大事なのは後半部分

ら、現在では、65歳で退職して豊かな老後がです。50歳代をピークにそれ以降、多くの人過ごせるなどと考えている人は少ないと思いの認知機能が落ちます。そして、認知症になます。この部分を金融庁の報告書や議論の中る確率は、75歳を超えるとかなり高まります。

で私は強調しすぎてしまったのかもしれませ

したがって、財産の管理は早く進めたほうがんが、2047年以降に退職する方は、マクロ経

良いし、どこにどのようなお金を持っている済スライドによって所得代替率が 2 割下がっということは、早めに信頼できる人、あるいた状態でリタイアすることになります。それは信頼できる機関と情報共有したほうが良いを埋め合わせるためには、65歳以降も働く必ということをメッセージとして入れていま要が出てくるのではないでしょうか。

す。そこが先般のＧ20福岡のポリシー・プラ

先般の公的年金の見直し議論で、65歳以降

イオリティで、きちんと国際的なメッセージ

の在職老齢年金を改革しなかったことは大変として共有されました。「老後2,000万円」が残念でしたが、2025年に男性の年金支給開始

ひとり歩きしましたが、市場ワーキング・グ

年齢が65歳に到達します。すなわち65歳以降

ループでは、今度はそこの部分をもう少し強も働き続ける社会が出てきて、タイミングを調して議論することになっています。その部

遅らせて年金をもらわなければいけない状態

分をきちんと対応しないと、認知機能の低下になってくるわけですから、その間をどのよを付け狙ったような勧誘活動などが問題にな

うに埋めていくのか、自分のキャリアと私的ってくると思います。

年金をどのように形成していくのかといったことを考えていく必要があります。
しかしながら一方、70歳台後半以降は、寿7.

金融資産額とリスク性資産の割合

命が延びる代わりに認知機能が落ちてしま

皆様ご存じだと思いますが、加齢とともい、自分の財産をうまくコントロールできなに金融資産は増えていきます。資料11頁は、い時期に直面するかもしれない。そこに健康

2009年度全国消費実態調査のデータから作成の問題、介護の問題、資産管理の問題、相続したもので、横軸に年齢層を、縦軸に合計金の問題、住宅の問題が出てきます。これらの融資産額とリスク性資産の割合をとり、トレ問題はかなり厄介で不確実性が高く、いろいースしたものです。慶應義塾大学ファイナン

ろな選択肢があります。先延ばししていくと、

シャル・ジェロントロジー研究センターでは

これらの問題にどんどん直面する方が増えて今度もっと新しいバージョンが使えるようにくる。そこをどのように支えていくのか、つなりましたので、新しいバージョンで再集計

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金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方について― 57 ―

しますが、傾向は恐らくあまり変わらないだ

はるかに深刻です。しかも、より都市部近郊

ろうと思います。すなわち、75歳以上で資産で深刻になってくるだろうということです。

が高止まりし、リスク性資産も比較的持って

資料15頁をご覧下さい。いま認知症まで話いるということです。

が進んでしまいましたが、加齢に伴い人間のこのままの状態で高齢化がどんどん進んで判断能力がどのように変化していくかについいくと、75歳以上の方が保有する金融資産はては、実はいろいろなアプローチが行われて全金融資産の31％程度を占めるようになるときています。 1 番目は 2 システムモデル、あ思います（資料12頁）。家計金融資産が1,800

るいは二重システムモデルと言われています～1,900兆円のままであっても、500～600兆が、ノーベル経済学賞を取ったカーネマンの

円近い金融資産が75歳の方によって保有され研究が代表的なものであり、それはシステム

るようになります。そのうち、認知症となる

1 とシステム 2 のバランスによって人間は意

確率が 2 割～ 2 割 5 分だと想定すると、100～

思決定を行っているというものです。

200兆円の金融資産が認知症の方によって保有システム 1 は、情動的に素早く直感的に判される時代が来ますので、経済に対するイン断をする部分です。衝動、欲望の基盤になる

パクトがかなりあると思われます。

大脳辺縁系に基づいて、まず人間は好きか嫌

また、全国消費実態調査はデータ数に限り

いか、食べたいか食べたくないかなどを直感があり、都道府県別では推計誤差が出てくる

的に決めていく。理性的に意思決定をすべき

ので、資料11頁のグラフでは中位値と平均値という見方もありますが、そもそも欲望がなの両方を見て分布を見ていますが、資料13頁

ければ意思決定できないわけです。欲望の衝の都道府県別の75歳以上の方の金融資産残高

動を前頭前野の部分を主に基盤とした熟慮を比べてみても、かなりの差があります。特系・制御系が、「こんな時間に食べたら大変に、大都市部近郊で、企業に長く勤務されたなことになってしまう」などと、長期的にし団塊世代の方の金融資産はしかるべき額があかリターンが出ないものに対し、きちんと制る。そういう方が今後2025年にかけ一斉に75御する。人間の瞬間的欲望を、こういった熟歳を超えてきて、徐々に判断力が落ちてく慮系・制御系が制御していくというのが、カる。まさに資産の高齢化は、大都市部近郊でーネマンが行動経済学でノーベル賞を取った

深刻に起きてくる問題ではないかと考えてい一つの要素だったわけですが、ここに加齢のます。

問題を加えて考えていくとどうなるか。
人間の脳の構造は前頭前野の発達が一番遅

8.

資産の高齢化と金融ジェロントロジ

ーの役割

く、最初に衰えていくのも前頭前野であると言われています。したがって、制御してくれるシステム 2 がだんだん加齢とともに弱くな

この辺をまとめると、資料14頁に書いてあると、直感的な判断により、いろいろな意思る内容が資産の高齢化と金融ジェロントロジ

決定が行われてしまうのではないかというこーの役割になるわけですが、人口の高齢化のとが一つ、仮説としてはあり得ると思います。

速度よりも資産の保有者の高齢化のほうが、

Iowa Gambling Task という実験も興味深― 58 ―

金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方についてい内容です。四つの山からカードを引いてもらう。しかしながら、四つの山の中のいくつ

9.

信託282号 2020.5

規範的意思決定理論

かの山には非常に不利なカードが含まれてい資料16頁をご覧下さい。「合理的な判断」

る。こうした条件のゲームを健常な中高年ととはいったい何かということも、ここで一つ健常な若者にやってもらったときに、どのよ

はっきりとさせておかなければいけません。

うに反応が違ってくるかを観察したものでいわゆる合理的経済人でも、常に最適なことす。若者のほうは、「このカードの山はちょを解いているわけではありません。恐らく、っと変だ。長いことこれを引き続けると、ト

平均的には経済的に最もよい結果をもたらすータルのベネフィットは低くなるのではないと思われる意思決定がなされていると想定さか」と、割りと早く感じる。しかし、中高年れています。この意思決定を規範的意思決定

はなかなかそれを感じないで判断が遅れると理論とも言いますが、それはいったいどのよ

いった結果が示されています。恐怖を認識す

うな構成か。信念の評価としては、選択による扁桃体のコントロールに課題があるとリスり望ましい結果を得られ、望ましくない結果

ク認知力が落ちると言われていますので、加を避けられる確率を自分できちんと評価でき

齢とともに扁桃体機能に問題がでると、リスることです。価値の評価としては、起こりうクに対する感受性が小さくなるのではないか

る結果の価値を評価することです。それから、と言われています。

起きた結果も自分で評価できる。その選択肢

社会情動的選択性理論は、老年学の分野で実験により確認されているものですが、高齢を組み合わせ、どちらがよいかきちんと判断できるということです。

者と若年者にポジティブな情報とネガティブ

さらに、自分の知識の限界や、いま自分がな情報の両方を提示して、後で「どちらを覚

どのような状態か――例えば、テンションがえていますか」と聞くと、高齢者ほど自分に高くなっていて、自信過剰になっているとか、とって都合のよいポジティブな情報しか覚え

気弱になり自信過小になっている――といっていないパターンがあります。要するに、寿たことが分かっている。メタ認知の部分も、命がだんだん近づいてくると、いやなことは自分でそのような部分をある程度把握してい覚えておきたくないと人間は思うのではない

ることが条件だと言われています。

かということです。

経済活動だけではなく、日々のさまざまな

そうなると、（高齢の）顧客に、その方の行動、あるいは医療で治療を選択するときの子どもを同席させて説明しても、顧客は都合

意思決定、自然災害のときに逃げるかどうかのよい話しか覚えていないから、後でトラブなど、あらゆる部分でわれわれは、日々、意ルの原因になるかもしれません。そういう意

思決定をしています。しかし、状況が変わっ味では、高齢顧客には十分な熟慮期間を確保たり複雑になると、専門家でも合理的に意思する、意思決定を急かさない、若い人と一緒決定ができなくなることが確認されていまに話を聞いていただき、それを記録しておくす。

といった対応をしたほうがよいと思います。

個人的なことですが、昨年の 7 月、ちょっとした持病が再発して入院しなければいけま信託282号 2020.5

金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方についてせんでした。ひたすら痛いだけの病気なので― 59 ―います。

すが、約10年ぶりに再発したので、病院に行資料18頁をご覧下さい。こうしたことは、きました。痛い状態で、医者からそれぞれのいったいどのように内外の研究の中で確認さ治療法のメリット・デメリットを聞き、意思れているのか。論理的な思考力、熟慮能力と決定をしなければいけませんでした。医師かいったものが、どのように年齢とともに変化

ら、「この治療は体の負荷が一番低く、入院していくのか。例えば確率的な問題を考える

も 2 泊 3 日で済むけれども、確率60％の成功ときの数的な処理能力、論理的な処理能力は、率です」と説明されました。病気で不安の中

年齢とともに低下する傾向があります。一方、に、四つの選択肢を合理的に選べと言われて人によって個人差、ばらつきは増えますが、も、なかなか難しいです。「確率60％で成功

他人に対して説明する能力は、年齢とともにする」と「確率40％で失敗する」というのは上昇します。あるいは年を取っても実はあま同じ意味ですが、でも、「確率40％で失敗する」

り変わらない、むしろかなり維持できていくと言われたら、果たしてそれを選んだかどう

能力は対人能力です。相手の顔を見て、相手かは分かりません。つまり相手の説明により、の考えていることを推測する能力と言われて同じ選択肢が違うように見えてしまうこともいます。

あり得るわけです。このように、必ずしも合論理的な思考力だけであれば、大学の教授

理的な行動を人間はできるわけではない。とよりも、若い博士課程の学生のほうがはるか

くに、ストレスや加齢により脳機能が落下すによいわけです。ただ、40歳を過ぎたくらい

れば、日々の意思決定が困難になってくるとで大学の教授になったときには、若いスタッ

考えます。つまり「メタ認知」の認識が大事

フをマネジメントして研究資源を取り、大きになります。

な研究プロジェクトをマネジメントしていく
仕事が出てきます。そういう意味では、必ず10.

加齢が意思決定に与える影響

しも加齢になったからすべての能力が失われるわけではなく、得意・不得意な部分の両方

このようなことになると、先ほど申しあげが年齢によってあることを認識することは、た、金融リテラシー、モチベーション、ある

高齢化社会の中で働くために重要な情報では

いは経験といったものが当然、われわれの意

ないかと思います。

思決定に大きな影響を与えます（資料17頁）。

ただ、論理的な部分は加齢とともに落ちてさまざまなストレス、年齢、あるいは時間がいきます。理数系のノーベル賞や数学の賞が限られ、今すぐ決めろというプレッシャーを

若いときの業績に対するものであることが多与えられることにより、どうしても直観的にいのは、若いときには流動性知能の部分がよ

情動系で意思決定してしまい、熟慮系のチェ

く働くからです。処理能力や作業能力は年齢

ック能力、注意力が不足してしまうこともあとともに下がってきてしまうことは、避け難り得ます。システム 2 のバランス、特に加齢いことになります（資料19頁）。

とともに前頭葉の機能がだんだん落ちてくる

資料20頁は、アメリカで行われた調査結果と、どうしても情動系のほうが前に出てしまをまとめたものです。簡単な問題を解く場合

― 60 ―

金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方について

信託282号 2020.5であっても、75歳ぐらいを境に正解率が急激えます。フレーミングへの抵抗力については、に下がります。例えば、「病気になる確率は高齢になると弱くなり、相手の説明やアンカ

10％。1,000人の中に病気になる確率は何人リング（1）により行動が変えられてしまう傾向

いるでしょう」。それは100人に決まっている、があります。先ほど申しあげた、「成功率60と皆様は思うかもしれませんが、病気になっ％」「失敗率40％」は、実は同じ選択肢ですが、たり、認知機能が落ちてくると、判断力が低表現により選択行動が変わってしまう。それ下していき、簡単な数的処理がだんだんできから、選択肢を比較する能力については、サ

なくなってきます。

ンクコスト以外は年齢とともに低下していく

何が脳の中で起き、加齢とともに何ができのではないかと言われています。

なくなっていくのかという研究もあります。

総合的に言うと、未成年に関するスコアは

資料21頁は、横軸に年齢を取り、縦軸に、サ別として、年齢に対して逆Ｕ字形に見えます。

ンクコストに対する対応、社会的な規範への人間の意思決定の能力はずっと同じ能力で、認識、自信過剰の問題、リスクの一貫性の問

認知症になったから急激に落ちるのではな

題、フレーミングへの抵抗力、選択肢を比較

く、正常加齢でも年齢に伴い逆Ｕ字形の構造する能力という、 6 つの項目がどのくらい得になっているのではないかと臆測できます。

意なのかの調整済みスコアをトレースしたも

これは経済学が想定していたものとはずいぶ

ので、年齢とともに各能力がどのように変化ん違います。総合的に見ると、50歳代前後歳していくのかを見たものです。上にいけばい

ぐらいが意思決定のクオリティーが一番高い

くほど良いスコアです。下にいけばいくほどのではないか。経験もそこそこに積み、いろ

スコアが悪くなっています。

いろな問題も処理できる年齢ではないかと思

サンクコストに対する対応能力は、意外でいます。

すが高齢者のほうが得意となっています。これは何かというと、「損切り」への対応力です。
おもしろいと思って期待して映画館に入った

11.

加齢と自信過剰問題

が、10分たったらつまらない映画だと分かっ

これを金融の話に持ち込んだ研究がありまた。お金に加えて、これ以上時間を失うのはす。ちなみに、先ほどの研究では高齢者に自もったいないとして映画館から出ていくかど

信過剰の傾向が出てくることは確認されましうか。これがサンクコストです。サンクコス

たが、それほどきれいに出てきていません。

トを切れるかどうかは、高齢者が得意という自信過剰は、客観的に持っている能力より結果になっていますが、これは追試が必要だ

も、自分の能力を高いと思い込んでいる状態と思います。

です。自分のことを客観的に見ていないとい

社会的規範を守るという項目については、うことです。

年齢によってそれほど落ちていません。自信

資料22頁の左側のグラフは、私の所属大学

過剰の問題は 3 番目の点線ですが、年齢が上の院生と一緒に、金融広報中央委員会の金融

がるとやはり課題が出てくると言えます。リ

リテラシーに関する調査データを借りて分析

スクに対し一貫した対応が取れない傾向も見した結果ですが、縦軸のスコアは、自信を持信託282号 2020.5

金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方について― 61 ―って間違った選択肢を選んでいるとスコアがに、運転に自信があるという人が多いです。

高くなるというものです。これがＵ字形にな50～60歳代になると、「自信がない」と自分っているので、若いうちは自信過剰になってを客観的に見るようになりますが、80歳を超おり、高齢期になると再び自信過剰になるのえると、72％の方が車の運転に自信があるとではないかと推測されます。こういう研究結している。だから、高齢ドライバーによる事

果はわりと多く、自信過剰が経済活動に与え故がなくならないわけです。

る影響が 1 つの研究テーマになっています。

金融詐欺、特殊詐欺の話も、自信過剰の問

自信過剰になっている人には、どのような題です。男性、女性、金融の経験がある人、ことが起きるのか。高齢者は自信過剰になり

学歴の高い人とで、だまされるパターンがどがちですが、そのため財産の減るスピードがのように違うのかという研究もあります。金早くなるという研究があります。中小零細企

融の経験がある男性は投資詐欺でだまされや業経営の問題で考えた場合はどうでしょう

すいとか、アメリカでは女性はチャリティー

か。これを企業経営の問題に持ち込んだとき詐欺にだまされやすいとか、さまざまな研究には、ある程度自信過剰でないと企業経営はがあります。

できないのではないかとは思いますが、自信過剰すぎて無謀な投資を始めてしまったら、
メインバンクとしては困るでしょう。

12.

年齢と金融資産の管理能力の関係

歴史上、一番自信過剰で、判断力が落ちて先ほども申し上げたように、金融資産管理・

日本中を困らせた人は、恐らく豊臣秀吉では運用能力は年齢に対しフラットではなく、年ないかと思います。彼の末期はほとんど軽度

齢とともに変化するのではないか。資料23頁

認知障害か、認知症のような行動をしていまはアメリカでの研究成果ですが、住宅ローンす。無謀な計画をたて、後継者の指名では混や与信枠に対する金利が、所得や教育水準な乱し、豊臣氏滅亡の原因を作りました。韓国

どもコントロールした上で、年齢だけで効果との関係も悪化させました。今では、そういを抽出したときにどうなっていくのかを見たう方は権力を持てませんが、中小企業の経営ものです。50歳代半ばが返済の遅れもなくき者ではあり得ます。そうなってくると、なかちんと返していますので、スコアが一番高く、なか意思決定にブレーキが利かないことにな

クレジットヒストリーの金利が低く設定されってくると思います。自信過剰が問題にならているのではないか。逆に言うと、50歳代半ないような仕組みを、あらかじめつくっておばぐらいが、お金の管理能力が一番高い時期

かなければいけません。恐らく、しかるべきではないか。先ほど申しあげた、まさに逆 U監査役なりアドバイザーを置いておくとか、字形を指しています。

金融機関がその役割を果たすこともあるのではないかと思います。

このように、仮に認知症まで至らない正常
加齢の範囲でも、人間のお金の判断能力は変興味深いのは資料22頁の右の図です。これ

わっていきます。資料23頁のグラフは、ハーは自動車の運転に対する自信です。免許を取

バード大学のデイビッド・ライブソン教授のった直後の若いドライバーは、経験もないの研究成果です。この分野は既に、医学と脳神― 62 ―

金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方について

信託282号 2020.5

経科学とをジョイントした経済研究がライブは出にくい傾向があります。しかし、いま申ソン教授中心に進んでいます。こうした研究

しあげた脳神経科学の研究などを援用するはこれから続々と出てきています。脳の状態と、加齢に伴う認知機能の低下により、少なを見ながら、経済的な問題を解かせて、脳のくなった認知機能を節約して判断しようとしどの部分が大きく反応するかといったことをます。したがって、直感的な部分や印象で決研究してきている分野です。そして、50代以めたりするので、フレーミング効果に引っ掛

降は、加齢ともに資産運用・管理が少しずつかりやすくなります。

苦手になっていきます。

高齢者が特殊詐欺の犠牲になるのを若い世代から見ると、「なぜ、オレオレ詐欺に引っ13.

認知能力と株式投資の関係

掛かるのか。明らかにあやしいだろう」というようなものをいくら注意しても、判断力に

例えば資料25頁は、認知機能のスコアと資フレーミング効果がかなり強くなってしまう

産の中で株式投資が占める割合を見たものでと、相手の話を了解しやすくなってしまう。

すが、認知機能が高い人ほど、多くの株式をそれならば、話を聞かせないのが一番よいと運用できるという結果が出ています。資料26

いうソリューションになってしまうわけで頁も、資産運用のパフォーマンスと認知機能す。

のスコアの関係を示したものですが、認知機それから、加齢とともに、選択肢を絞って能のスコアが低い人ほど、資産の大小にかかあげて説明しないと対応できない傾向がありわらず運用パフォーマンスが悪いことが分かます。先行研究などを見ますと、若い人の半っています。認知機能が高い人ほど、運用パ分ぐらいまで選択肢を絞ってあげないと、意

フォーマンスはよい。皆様は当たり前だと思

思決定自体ができなくなるのではないかというかもしれませんが、実証的にそういう研究

う結果が示されています。例えば、確定拠出

成果が出てきています。

年金の議論の中に、運用商品の選択肢の数を資料27頁をご覧下さい。加齢が人間の経済どのくらいにするかという議論がありまし

行動に及ぼす影響を研究する分野は加齢行動た。若い世代でも選択肢が多すぎれば選べな経済学と言われています。あるいは加齢金融

いことは分かってきていますが、高齢者はよ論と言うべきかもしれませんが、こういう研り選択肢を絞って説明をしたり、選択させな

究をいろいろと調査していくと、いくつか仮

いと、選択そのものができなくなります。

説ができると思われます。これは今後、脳神

私自身も親との相談で経験していますが、経科学の発達と検証が繰り返し行われて、初高齢者に選択肢をたくさん示しても、「選べめて分かることだと思います。

ません。また来年の正月に話し合いましょう」などと言われてしまうことが多いので、選択

14.

加齢行動経済学

肢をかなり絞るなど、親を支える子どもへのアドバイスの方法も考えなければいけませ

行動経済学は、大学生を実験材料にして実ん。また親が子どもに財産の状況を教えてく

験をやるケースが多いため、年齢による効果

れないケースも多いですから、どうやって親信託282号 2020.5

金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方について― 63 ―

が子どもに協力してくれるようにするかも含理の問題などをどのように家族や専門家が支め、いろいろ工夫しなければなりません。

えるかも、より大事になってくると思います。

資料28頁ですが、加齢にともない意思決定資料30頁のグラフは、今後想定される認知におけるポジティブフレームのバイアスを受症患者の数です。認知症患者の数は現在500

けやすくなるのではないかという研究です。

万人ですが、それが800～1,200万人になるとあるいは、加齢とともに自信過剰になるので推測されています。糖尿病は認知症の発症リはないか。例えば、父母に対して、「特殊詐スクとしては25％ぐらい左右するとされてい欺が増えているから絶対気を付けてね」などますので、糖尿病の有病率がこのピッチで伸と言っても、「私に限って大丈夫」と言われびていったら1,200万人になってしまいます。

てしまうことが多いと思います。それが自信認知症は、今の技術ではアミロイドやタウの過剰ということです。

蓄積の問題であるなどいろいろ議論もありま

このように、金融機関では分かりやすく、

すが、まだ特効薬はありません。今のところ、丁寧に親切に礼儀正しく高齢者に接し、大き認知症になってしまったら、なかなか元にはな文字で大きな言葉で接しなければならない

戻せません。

こと以上のことを考えないといけないことが分かってきています。

軽度認知障害のところで 4 割ぐらいの方が踏みとどまることができるか。あるいは軽度
認知障害はよくなることも分かっています15.

正常加齢を超えて認知症になった

場合の課題・認知症有病率の推計

し、生活習慣病が大きなリスクファクターであるとも言われています。また、「認知予備力」という、脳にアミロイドが蓄積されても、日これが認知症になると、さらにどのような頃より活動的に暮らしていれば、認知症によ問題が出てくるのか。資料29頁のグラフは、

る課題が出てこないように抑えることはでき

認知症の有病率を示したものです。EU のデるのではないかなど、いろいろな研究が出てータを見ても、差はありますが、だいたいこきています。いずれにしても1,200万人が認のグラフで示される範囲に入っています。ま知症になったら、日本社会は持ちません。

たどの国も、だいたい女性のほうが、年齢を認知症は病気の中でお金が一番かかるとさコントロールしても認知症になる確率は高い

れています。癌などの病気は、直接医療費がことが分かっています。

メインになりますが、認知症の場合は見守り

先ほどもお話ししたように、長寿社会の中コストがかかります。見守るために誰かがいでは高齢者の中に占める女性の割合がどんどなければいけないということで、離職コスト

ん上がってきます。したがって、夫が亡くながかかってしまいます。したがって、複雑なった後に妻が財産を持つ。しかし、認知症に病気は別にして、全体的・平均的に見ると、なる確率が高い。また、そもそも金融リテラ

治療やケアの直接コストよりも見守っていく

シーも弱いということになると、高齢化問題

コストがものすごくかかると言われており、

プラス女性問題にもフォーカスしておかなけ

一緒に研究している慶應義塾大学の三村研究

ればいけません。女性にとっての金融資産管室の推計では、少し前の金額で15兆円、現在

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では20兆円ぐらいが認知症によって失われて

題が認知症の最初に出てくることになりまいるのではないかと言われています。

す。

薬や介護と家族の介護のコストだけで20兆

資料32頁をご覧下さい。アメリカの先行研円ですから、それ以外のカウントされていな

究で、認知機能の低下とともに、お金に対すいコストを考えると、もっと出てくるのではる認知判断力はどのように低下するのかを研ないか。例えば、先ほど申しあげた、中小企

究したものです。通常加齢の段階を、軽度業の意思決定の問題などクオリティーが下がMCI、軽度アルツハイマー、中程度アルツハってくる問題や、金融資産が運用できなくな

イマー、アルツハイマーというベンチマーク

るなどの機会損失の問題などを考えると、認にしたときに、できないことが資料記載のよ知症の社会的コストはもっと高くなるのではうに増えてくることが確認されていますが、ないかと思います。総人口が 1 億人を下回っ

その落ち方は、最初は緩やかに、途中から放た状態で1,200万人が認知症になったら、誰

物線上に急激に落ちていくことが確認されてが支えるのかということになりますから、予います。

防の問題は極めて重要だと思います。

したがって、落ちるときにはわりと短時間で、変化が急に始まることになりますので、

16.

認知機能の低下とともに低下する金融に関する認知機能

金融商品の性格により、なかなか悩ましい問
題が出てくると思います。契約をしてから家族が気付くまでのタイムラグも含め、いろい

その上で、軽度認知障害から認知症になっろな問題を変化率の問題として考えておかなていく中で、人間は何ができなくなっていく

ければいけません。さまざまな金融商品があのかということも、内外でいろいろな研究りますので、この変化に対しどのように向きがあります。一つ紹介するのは資料31頁で、合っていくのか、どのように対策していくの

MMSE スコアというものを見たものです。

かも大事ではないかと思います。

このスコアが大きいほど、まだ自立して生活できると判断できます。Median の24か25ぐ
らいから、軽度の認知症に入ってきたと判断されるスコアですが、軽度認知障害からアル17.

金融ジェロントロジーと金融サー

ビス

ツハイマーに切り替わるボーダーラインぐら

金融サービスに関する金融ジェロントロジ

いのところで、最初にできなくなってくるこーの役割を、全体として資料33頁のように整とはいったい何かというものです。

理しました。 4 象限に分けて見ています。横

表の上段の項目が最初に苦手になってくる

軸が認知機能の高低であり、右側は正常加齢もので、勘定の支払いの準備をすること、手の範囲で認知機能をきちんと維持できている

紙を書く準備をすること、処方された薬を服人であり、左側になるほど認知機能が落ちた薬することなどです。最後は、自分でトイレ人です。縦軸は、金融商品や資産管理の複雑に入ることや調味料などをきちんと選ぶこと性です。日々のお金の管理、口座からお金をができなくなってきますが、お金に関する問

下ろす、ATM を使うといったものが下のほ信託282号 2020.5

金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方についてうに来ます。ATM が使えない、通帳記帳も― 65 ―だろうと思います。

できないし管理もできない。頻繁に ATM の認知機能が低下した方の資産運用の問題に

パスワードを忘れたから教えてほしい、といついて少しコメントします。「2,000万円報告

った問題を引き起こすようになれば、成年後書」の中で、今は後見制度支援信託の資産見などを使わざるを得ないような状態になっは、原則として運用してはいけないことになてくると思います。

っています。現状のような低金利下では、運左側から右側に、軽度、グレーゾーン、正用しなければ実質的にお金が段々減っていっ

常加齢になりますが、日本全体の金融資産でてしまいますので、それをどのようにしたら見たときには、現時点で、左側が100兆円、維持できるかについて、アメリカの Prudent

右側が300兆円ぐらいと思われますが、将来

investment rule 等を参考にして、もう少し

は左側が200兆円、右側が250兆円ぐらいに変積極運用できないか検討する必要があるといわってくると思われます。

うことが金融庁の報告書の中には書いてあ

イギリスでも Dementia friendly bank のよ
うな取り組みも行われていて、たとえば、パり、現在、最高裁・法務省・金融庁で協議が行われています。

スワードではなく生体認証で ATM を利用す
るようにするとか、おかしな取引をしようとしたら家族にすぐ通知して支払いをストップするような仕組みを入れるとか、高齢者がゆ18.

世界のファイナンシャルリテラシ

ー

っくりと相談できるようなコーナーをつくる

資料35頁ですが、ファイナンシャルリテラ

といった対応が進んでいます。認知機能低下

シーに関しては、日本の低さは目立っているが始まり、軽度認知障害のなどのグレーゾーと思います。国民に対し、リスク、複利、イン辺りになると、こうした対応が求められる

ンフレといった、簡単な複利計算の問題を 4ようになるのではないかと思います。

問聞いて 3 問正解できた人が何パーセントい

今後危ないのは非対面のネットバンクのよるかという調査を調査会社で行っています。

うなもので、将来どうなるか、つまり顧客がこれによると、スコアが高いヨーロッパとス

高齢になった場合に起きる問題は考えておいコアが低いアジア各国という傾向が出ておたほうがよいと思います。記憶に基づくお金り、日本は43％に過ぎませんでした。

の管理が加齢とともにだんだん苦手になって

資料36頁は、GDP と金融リテラシーの関くることを前提として、いろいろな対策を考係を見たものです。 1 人あたり GDP が高い

えておかなければいけないと思います。

国は概ね金融リテラシーが高いのですが、日お金を運用するというエリアについても、本は低いところの外れ値にいます。数的能力

正常加齢であっても自信過剰バイアスなど、と金融リテラシーには一般的には相関関係が意思決定のクオリティーが下がってくることありますが、日本、韓国、中国などは数的リを前提として支えていかなければなりませ

テラシーが高い（算数の能力が高い）わりにん。本人が適正に判断できているかどうかと回帰曲線から外れており、金融リテラシーがいったことを、きちんと見極める必要がある

低いのではないかという指摘があります。

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また、資料37頁ですが、男性・女性別に金す。そうなると、しっかりとした意思決定が融リテラシーの相関を見ると、45度線に乗っ経営者としてできるのか、後継者を適切に選ていれば男女共に同じぐらいの金融リテラシ

べるのかなど、さまざまな意思決定のクオリーであると評価できますが、45度線より下にティーが段々と下がってきてしまいます。

多くの国があります。これは、男性の金融リ

中小企業庁の報告書によると、この結果、

テラシーよりも女性の金融リテラシーのほう

事業継承ができない企業が急増して650万人

が、平均的にはどの国でも低いことを示しての雇用、22兆円の GDP が消滅するという、いると思います。

衝撃的な数字が出ています。日本経済におい男女で金融リテラシーの能力・知識に違いて、中小企業、零細企業は、雇用も経済的貢があるのは気になるところです。社会的な問献も大きい。中小企業は、経営者の健康・認

題なのか、教育上の問題があるのかといった知機能の状態そのものが企業の健康状態とほことは深く考えておかなければいけません。

ぼ一体ですから、金融資産の高齢化の問題と資料38頁ですが、金融庁の「2,000万円報

は別に中小企業の高齢化の問題が発生しま告書」が話題になった昨年 6 月上旬ごろに、す。すなわち、中小企業の継承ができなくな

日本政府はＧ20福岡ポリシー・プライオリテ

り、日本経済にかなり深刻な影響を与えるこ

ィで、日本における金融排除で一番の問題はとになるのではないかと思われます。

口座を持てないということではなく、高齢者

後継者不足の問題への対応や事業継承へのが加齢により金融資産を自分で管理できなく税制上の支援を、中小企業庁も一生懸命頑張

なることであり、それが先進国における金融っています。後継者の決定ができないのは、排除の問題ではないかということを提案しま後継者がいない、子どもは継いでくれない、した。

事業の見込みがないということもあると思いますが、中小企業庁の調査では、後継者を決19.

中小企業の事業承継に関する2025年

問題

められない要因として、「日々の経営に忙し
く、後継のことを考えている余裕はない」、「誰に相談してよいか分からない」、「何から始め

また、先ほども少し触れましたが、意思決てよいか分からない」という答えが多いので定の問題のブレは、お金の管理の問題だけです。もしかしたら今後はこれらに、「意思決はなく、事業継承の問題にも大きな課題が生定そのものができなくなっていく」という問

まれています。中小企業庁が出した報告書に題が加わるかもしれません（資料40頁）。認

書いてありますが、2025年までに70歳を超え知症になって成年後見を使った場合、後見人る中小企業経営者が245万人となり、そのうと家裁が企業を経営するわけではないので、

ち127万人つまり約半分が後継者未定です。

企業としては完全に動かなくなってしまいま

中小企業の経営者の分布のピークが現在、す。このような経営とジェロントロジーの問

2015年時点で66歳ぐらいですが（資料39頁）、

題も、今後より大きくなってくるのではない

この分布のまま動いてしまったら、10年後のかと思います。

2025年には75歳超の方がかなり増えてきま信託282号 2020.5

金融ジェロントロジーと高齢社会における金融サービスのあり方について最後の資料42頁では、先ほど少しお話しした日本学術会議等は、脳神経科学をうまく社いるのは少し気になるところです。今後も注目していく必要があると思います。

会問題に使えるのではないかという提案をしています。一方で、ポスト・ノーマル・サイ― 67 ―

私の話は以上とさせていただきます。ご清聴ありがとうございました。

エンスと言われている、ゲノム科学、ロボッ
ト工学、人工知能、ナノ科学、脳神経科学等の分野は古典科学とは違い、利益が出てくる
一方で、場合によっては広範に社会的害悪をもたらす可能性もあります。そういう科学を【注】⑴

アンカリングとは認知バイアスの一種であり、先行する何らかの数値（アンカー）によって後の数値の判断が歪められ、判断された数値がアンカーに近づ
く傾向のことを指す。

どのように使っていくかという倫理学を学ぶ
ことが社会防衛のために必要ではないかと思います。技術のほうが前に進んでしまい、人
文科学、社会科学が十分それに対応してきていないのではないか。ニューロ・マーケティ
ングや ITC の進化により、消費者に刺激を与えることができる社会になってきています
が、人間の意思にどこまで介入してよいのか

本稿は、令和 2 年 1 月10日に開催した第22回信託オープンセミナーにおける慶應義塾大学経済学部教授（ファイナンシャル・
ジェロントロジー研究センター長）駒村康
平氏の講演内容を取りまとめたものである。

など、今までなかったような問題が出てきて（こまむら・こうへい）

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0

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Arrighi, H. M., Gélinas, I., McLaughlin, T. P., Buchanan, J., & Gauthier, S. (2013). Longitudinal changes infunctional disability in Alzheimer's disease patients. International Psychogeriatrics, 25(6), 929-937.

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第１段階 通常加齢

最小限の低下

第２段階 軽度MCI

銀行取引明細書の管理、請求書の支払
い、複雑な処理能力能力が低下。適切な金融管理や経済虐待の被害など。

第３段階

お金を数えるといった簡単なものから、
軽 度 アルツハイ マー
複雑な処理を要するほぼすべての金融病（MILD AD）
能力を喪失。

中程度アルツハイ
第４段階 マ ー （ M o d e r a t e 自力で金融取引を行うことは困難
AD）
第５段階 アルツハイマー

完全に金融能力は喪失する

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