８．金属資源の経済学
８－１．金属のリサイクル

本章から再び資源に関する現象をミクロ経済的な目で見ていこうと思います。特にこれからは金属資源に特有の現象に注目することとし、その第一弾としてまず金属のリサイクルを取り上げます。
金属資源がエネルギー資源と根本的に異なる点の一つに、一度製品として消費されたものの一部がリサイクルされて再度市場に供給されるという点があります。その結果として、市場に供給される金属地金には、鉱山から採れた鉱石を精錬して作られるものと、スクラップや廃材などから金属分が回収されて再度地金とされるものとが混在しているのです（ただし両者の間に金属として違いがある訳ではありませんので、念のため）。
近年では単に資源節約のためと言うよりは、むしろ廃棄物の捨て場不足や環境への影響を緩和する手段として、金属リサイクルが注目されているように思います。しかし現実のリサイクルはあくまでも営利目的の経済活動ですから、その基本的な性格は経済学のセオリーで説明されるはずです。金属回収の技術的な話は別の紙面に譲るとして、ここでは特にリサイクル金属の供給形態をミクロ経済学的に取り扱ってみましょう。

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「新しいスクラップ」と「古いスクラップ」
金属の生産のうち、鉱石などを製錬して金属にする事を一次生産（Primary
Production）と呼び、スクラップなどから金属を回収する事を二次生産（Secondary Production）と呼びます。更に、二次生産の原材料となるスクラ
ップ1)は「新しいスクラップ」と「古いスクラップ」の２つに分けられます。
スクラップに新しいのや古いのがあるのかと思われるかも知れませんが、ここで言う「新しいスクラップ」とは、何かの製品の製造工程で生じる金属材
料の切れ端や削り屑の類を言います。例えばジュースの缶の上部の丸い蓋は四角い金属板を丸く打ち抜いて作るのですが、これを打ち抜いた際にその回りに残る余分な金属片が「新しいスクラップ」です。この金属片は元の金属
板と材質は全く同じで、余計なゴミも付いていないので、そのまま熔かして成形し直せばすぐに再使用出来ます。しかも特定の工場でまとまって発生しますから、収集も比較的簡単です。
一方「古いスクラップ」は、家庭や工場などにある様々な製品がその寿命を終えて廃棄処分されたものの中に含まれる金属性の部材や部品などの事を言います。たとえば、工場を解体したときに出る鉄骨や電線、あるいは家電製品などの廃棄物中の金属部品のようなものです。こうした古いスクラップ
は社会のあちこちで少しずつ発生するため収集に手間がかかり、しかも混在している異物や他金属を分離・除去して金属地金とする作業も複雑で、手間とコストがかかります。

1) 「スクラップ」という言葉は様々な意味で用いられますが、ここでは「産業廃棄物の中でもある程度以上に金属材料を多く含むもの」を示すものとします。従って実際には、ほとんどが金属材料でできた製品が廃棄されたものがそのまま丸ごと該当する場合もありますし、一般廃棄物の中から金属を多く含むものを選別した結果得られる場合もあります。いずれにせよ、一次生産の場合における鉱石ないしは精鉱と同様に、二次地金の原材料として位置付けます。

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金属の二次生産は金属供給源の一つであり、アメリカではアルミニウムの消費量の約20％、銅で約30％、鉛では約50％がスクラップからのリサイクルで賄われていると言われています。日本でのリサイクル率はこれには及ばないものの、その推進を目指した様々な政策や技術研究が実施されています。
金属の二次生産を金属資源の供給形態の一つとして見た場合、その性質は一次生産とはかなり異なっています。その大きな理由に、その原材料であるスクラップの供給が、一次生産の原材料である鉱石の供給が国際情勢や探査・生産技術の進歩に左右されるのとは違い、むしろ産業活動の活発度や需要家の好みに依存しているという点が挙げられます。そしてその依存の仕方
は「新しいスクラップ」の場合と「古いスクラップ」の場合とで違ってきます。またスクラップの生産活動（収集、選別作業など）は事業単位が時間的に短いので、その最終的な市場である金属市場の市況に応じて臨機応変な調整が行われる傾向があります。
こうした状況から、金属の二次生産の経済学的な性質は、その原材料であるスクラップの種類に応じて整理されています。ではその各論に入りましょう。

「新しいスクラップ」からの二次生産
まず、新しいスクラップのリサイクルによる二次生産の度合いを左右する条件を挙げてみましょう。これには大きく３つの要因が考えられます。
①金属の消費量②金属の用途の構成③個々の最終製品の製造における新しいスクラップの発生割合－202－

①の要因は、例えば世の中の景気が好くなって金属の消費量が全体的に増えれば、それに応じて各用途における新しいスクラップの発生量も増える事を示します。これは特定の用途への消費においても同じで、例えばもしラジカセのデザインが今の丸っこくてカラフルなものから角張った重厚なものに変わったとすると、メーカーはその操作盤等にプラスチックではなく金属を使用するようになるため、ラジカセの生産台数は変わらなくても金属の消費量は増加し、その新しいスクラップが多く出る事になります。いずれの場合
も、新しいスクラップが多く発生すればそこからの金属回収量も増え、二次生産の供給曲線は右にシフトします。
一方②の要因は、その金属がどのような形で使用されているかによって、その製造過程における新しいスクラップの発生率が異なることを示しています。一般に板材や電線のように比較的大型でシンプルな形の部材として利用されるような場合よりも、精密部品や電子材料のように小型で複雑な形状に加工される場合の方が、切れ端や削りくずとなる部分の割合が大きくなると思われます。従って全体の消費量や個々の製品１個あたりの金属使用量が変
わらなくても、その用途が新しいスクラップの出やすいものから出にくいものにシフトすれば、新しいスクラップの発生量は減少します。
③の要因は、金属を利用するための材料加工の過程に投入した材料のうちのどれだけが余計な切れ端などになるかという事です。製品を作る側から見ればこの割合が高いのは好ましくありませんから、無駄な切れ端の発生を押さえる技術やノウハウを常に求めています。そこで有効な新技術が開発されると急速に普及し、原材料がより無駄なく利用されて新しいスクラップの発生量が減ります。従ってこの要因は、「材料加工技術の進歩」と言い換えるこ－203－

とも可能です。

図８－１－１：新しいスクラップからの二次生産の供給曲線(Tilton．1985を一部改変)

図８－１－１に新しいスクラップからの二次生産の供給曲線を示しました。
この図には短期、長期の２つの視点での供給曲線が示してあります2)。これ
らの供給曲線はいずれも左の縦軸に近い（＝価格の低い）ところでは非常に緩やかな傾斜ですが右へ行くにつれて尻上がりに急になっていきます。これは、新しいスクラップは品質が揃っており、発生する場所も限定されていますから、一部の例外的なものを除けば収集・選別して地金として再生するまでの手間とコストが揃っている事を示しています。破線で示した軸は新しい

2) ミクロ経済学においては、物資の供給曲線をこのように短期、長期で分けて考える事がよくあります。この場合の短期とは、現状の生産設備と体制を使って生産するという前提を置いた場合であり、長期とは、その物資の長期的生産計画に基づいて設備や体制を計画的に増設・改良するだけの時間的余裕がある場合を想定しています。では両者は具体的にどれくらいの期間に相当するのかという素朴な疑問が生じますが、この間題は経済学の永遠のテーマだという事で不問に付しておくのが賢明です。

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スクラップから回収できる量の上限、すなわち世の中の全ての工場で発生する新しいスクラップを全て二次生産に使用した時の金属生産量を示しており、いわゆる供給限界線に相当します。
この図の上の方に細線で示されているのは、これらの供給曲線と同じ金属の一次生産の供給曲線です。一般に一次生産の供給曲線は二次生産のそれより上に位置し、二次生産が供給限界に近づいて急傾斜になった部分でこれと交差すると考えられます。これは、一般的な品質の新しいスクラップを収集して地金に再生する作業は、鉱石を採掘・精製して地金にするよりも安上がりで済むからです。従って、金属価格がよっぽど低くならない限り、新しいスクラップの大部分は常に二次生産のためにすぐに利用されます。
その結果、短期に見ても長期に見ても、供給曲線の傾斜はそれ程大きくは変化せず、供給限界線も動きません3)。これは、一次生産の供給と金属需要とが均衡する
ような価格帯では、新しいスクラップからの供給は価格弾力性に乏しく、多少売り値が上下しても供給量はそれ程変わらないという事を意味しています。

「古いスクラップ」からの二次生産
今度は古いスクラップからの二次生産の特徴を見てみることにしましょう。

3) 一般に、原材料が長期的に質・量とも十分に入手できれば、短期より長期の方が生産体制の拡
大や効率化が見込める分だけ供給限界線が右にシフトし、供給曲線の傾斜が緩やかになると考えられます。一方原材料の質・量が時間と共に次第に低下すると予想されるような場合（地下資源が正にそうです）には、長期の方が供給限界線は左に、供給曲線は急傾斜になると考えられます。
これらの点で、新しいスクラップからの二次生産は両者の中間的な性質を示すと言うことができます。
ただしこうした特徴は、ベースメタルのように既に現状において新しいスクラップからの二次生産が定常的に行われている場合の話です。用途が新しいスクラップの発生しないものに限られていたり市況が回収コストを下回っているような金属では、現状ではこうしたリサイクルが行われていないため、新しいスクラップからの供給曲線は長期についてのみしか存在しません。

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話は若干ややこしくなりますが、古いスクラップの供給源は更に２種類に分けることが出来ます。一つは、寿命を終えた最終製品の廃棄物が家庭や工場から集められてスクラップ置き場に運ばれてくるもので、
ここではこれを「古
いスクラップのフロー」と呼ぶことにします。もう一つは過去のこうした廃棄物がリサイクルされないで残っているもので、置き場に積みあげられたま
まのスクラップの山や、旧坑の回りの施設の残骸、山中に放置された廃車などです。これを「古いスクラップのストック」と呼びます4)。
この場合も両者の間にスクラップとしての品質の差がある訳ではありませんが、この二つの供給形態はこれらを供給曲線として表現した場合に大きな違いがあります。では、それぞれの特徴を見てみることにしましょう。
(1) 古いスクラップのフロー
図８－１－２の（ａ）に示したのは、「古いスクラップのフロー」を使って行われる金属の二次生産の供給曲線です。二つの供給曲線のうち細い線は短期の、太線は長期の供給曲線を示しています。短期の場合、例えば価格Ｐ１の時には量Ｑ１の金属がスクラップから回収され、Ｑ１から破線で示した供給
限界線までの間の量の金属を含むフローは、リサイクルされずにそのまま古いスクラップのストックとなって野積みされます。更にこの短期供給曲線の左端が比較的原点に近いところで縦軸に達しているのは、古いスクラップの

4) このように物資の供給をフローとストックに分けて考えるというやり方も、経済学における常套手段です。こうした区分において注意しなければならないのは、ストックは過去のフローの累積から消費された量の累積を差し引いた残りの量であり、特定の物資に与えられた性質ではないということです。従って、ある時間単位内に新たに供給された物資はその時点では全てフローですが、そのうちの一部は後にストックとして再度計上されるので、同一期間内に計上された両者をそのまま単純に足し合わせるとその一部を二重勘定した事になります。

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フローの中に少量ながら非常に低コストで地金に再生出来る良質のもの5)が含まれている事を示しています。
この短期供給曲線の傾きを新しいスクラップからの供給曲線（図８－１－１）と比べてみて下さい。新しいスクラップの曲線では価格の低い部分が非常に緩傾斜であるのに対し、古いスクラップの曲線は全体が急傾斜になっています。これは、古いスクラップのフローはその品質（金属含有量、発生場
所の分散度、選別の難易度など）の幅が新しいスクラップより広く、金属回収のコストが低いものから高いものまで千差万別である事を示しています。
一方長期供給曲線の方は、短期の曲線に比べてやや傾きが寝たものになっています。その理由は、生産者が最低限確保せねばならないコストは短期よ
りも長期の方が大きくなる6)という一般的傾向がある一方で、長期的には施設の拡大による処理能力の向上とコスト削減の効果が生産量が多いほど大きくなるからです。ただしこれはあくまでも一般論で、条件によっては短期供給曲線のほうが長期に比べて緩やかになり得ます。例えば金属価格が非常に高くなるとスクラップの値段も上昇し、そのため通常ならばもう少し使われるような機械もスクラップとして処分されるようになるため、古いスクラッ
プのフローが増大し、そこからの二次生産の短期供給曲線の傾きが緩くなる

5) 古いスクラップが低コストでリサイクル出来るための具体的な条件は、限られた場所に集中して発生し、他との選別が容易で、特定の金属を多く含み、かつ比較的短いサイクルで廃棄・新調されるようなものであることです。具体例としてまず挙げられるのは、車などのバッテリーでしょう。事実、鉛のリサイクル率の高さの理由は廃バッテリーからの再生地金が多く生産される点にあります。
6) 生産者が売り上げ収入でカバーすべきコストには、資本コスト（初期投資に充てた借金の返済）と運転コスト(生産作業に必要な実費)があります。最低でも運転コスト分は常にカバー出来ないと困りますが、資本コストは一時的であれば返済先送りや手持ち資金の充当などでも対処可能です。しかしこれを長期間続ける訳には行かないので、許容出来る最低の販売単価は通常短期より長期の方が高くなります。

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図８－１－２：古いスクラップからの二次生産の供給曲線（Tilton．1985を一部改変）－208－

訳です。しかし仮にこの状況が長く続いたとしても、新品に近い機械までス
クラップにする訳にはいかないので、やがてスクラップ化する対象が無くなり、逆にフローが減少します。その結果、長期的に見た供給曲線は現時点での金属価格に余り影響を受けません。
(2) 古いスクラップのストック
一方古いスクラップのストックからの金属の二次生産の供給曲線を示したのが図８－１－２の（ｂ）です。この図中には３種類の短期供給曲線が描かれています。まずＳ１の曲線に注目して下さい。これが縦軸と価格Ｐ１のところで接しているのは、最も良質な部分のリサイクルコストがＰ１であるため、その販売価格がＰ１以上でないとリサイクルが成り立たない事を示しています。またこのＰ１の値は、図８－１－２の（ａ）に示した古いスクラップのフローからの短期の供給の最低コストＣ１Ｓに比べるとかなり高くなっています。これは古いスクラップのストックが、過去に発生した古いスクラップのフローから良質の部分だけを除いた残りだからです。
さて、ここでこの金属の実際の市場価格がＰ２であったと仮定しましょう、
このとき再生される金属の量はＱ２となります。しかし、この状況がしばら
く続くとＰ２以下の価格でリサイクル出来るストックはどんどん処理されてゆくので、曲線Ｓ１の価格Ｐ２以下の部分は左へシフトしてゆきます。一方価
格Ｐ２以上の部分では逆に古いスクラップのフローがどんどん付け加えられてゆくので7)、曲線は右へシフトしてゆきます。その結果ストックからの供

7) 時間の経過と共に、古いスクラップのフローがリサイクルされ残ったものが新たにストックとなって付け加えられますが、これは原則として全てがリサイクルにＰ２以上のコストを要するものです。何故ならＰ２以下で処理できるものはフローとして供給された段階で既にリサイクルされてしまっているからです。その結果、リサイクルコストがＰ２以下のストックは消費されるだけで補充されないためどんどん減ってゆき、Ｐ２以上のストックは補充されるだけで消費されないまま増
えてゆきます。

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給曲線は量Ｑ２以下の部分がほぼ水平に、量Ｑ２以上の部分の傾きが緩やかになっていき、最終的にはＳ２のような状態に移っていきます。もしここで価格が上昇してＰ３になってもやはり同様のことが起こり、供給曲線はＳ３の形に近づきます。
このように、古いスクラップのストックは価格が上昇すれば取り崩され、価格が下がれば積み上げられるので、そこからの二次生産の短期の供給曲線
はその時の価格水準とその持続時間に応じて常に形を変えてしまいます。そのため価格変動が間違いなく起こるであろう長期間全体の供給状態を示す一定の形を持ちません。従って、古いスクラップのストックは長期的には確実な二次生産量の原材料とは言えず、その長期供給曲線は存在しないという事になります。

スクラップ全体の供給曲線
今までは、スクラップを細かく分解して考えて来ました。今度は逆にこれらをまとめていきましょう。まず、フローとストックの２つのタイプから構成される古いスクラップを一まとめに扱った時、これからの金属の二次供給がどのような形の供給曲線で表されるかを考えてみます。
図８－１－２の（ｃ）に示したのが、２つの供給曲線を水平方向に足し合わせて得られる古いスクラップ全体からの供給曲線です。太線は長期のもの
を、細線は短期のものを示しており、短期の曲線は上半分がＳＴ１とＳＴ２に分
かれています。これはストックからの短期供給曲線として図８－１－２の（ｂ）のＳ１及びＳ２を選んだ場合に対応しています。長期の場合はストックからの供給曲線が存在しませんから、その供給曲線は単純にフローの場合
（図

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８－１－２の（ａ）の太線）と同じ形になります。一方短期供給曲線の方は、その時の金属地金価格より下ではやはりストックからの供給が無いためフロ
ーからの場合と同じになりますが、それより上ではストックからの供給がこれに加わるので、金属価格のところで曲線が屈曲してそこから上はより緩やかな傾斜をもつような曲線になります。その折れ曲がりの度合いは金属価格が高く屈曲点が上の方に来る場合ほど大きく、一気に右へ流れるような格好になります。従って、古いスクラップ全体からの短期供給曲線は時間と共に
ゆらゆら動き回るのです。
この古いスクラップからの供給曲線の特徴として、供給限界線の位置が長期と短期とで異なっており、しかも長期の方が左にくるという点がまず目に付きます。これは古いスクラップを長期的にどんどんリサイクルし続ける場
合、対象となるストックの総量は始めから決まっているので、長期的な生産

図８－１－３：２つの供給曲線の足し合せによるスクラップ全体からの供給曲線を考えるほど単位時間当たりの供給限界量が小さくなるのです。その結果、長期的にわたって確実に供給出来る古いスクラップからの二次生産は、事実－211－

上古いスクラップのフローからのものだけだという事になるのです。金属価
格より上では長期の方が傾きが急になるのも同じ理由です。このような性質
は、古いスクラップからの金属二次生産が地下資源のような枯渇性資源と同様の供給特性を持つ事を表しています。
さて、古いスクラップからの供給に新しいスクラップからの供給を加えると、二次生産全体の供給曲線が描けます。話を短期の場合に限れば、こうして描かれる曲線は、左下の部分が新しいスクラップからの供給による緩傾斜の曲線となり、右上では古いスクラップからの供給曲線を反映した全体がより急傾斜でかつ途中に横滑りする部分があるような曲線になります。その一例を図８－１－３に示します。ただし曲線の詳細な形は、２つのタイプのスクラップからの供給量の大きさの比率によってかなり違ってくるはずです。

金属全体の供給曲線
更に、こうして得られた二次生産の供給曲線に一次生産からの供給曲線を加えると、金属全体の供給曲線になります。その具体的な形の２つの例を図８－１－４に示します。ただしいずれの場合も二次生産からの供給曲線（Ｓ２）はある特定の価格における形で描いてあり、またその他の部分（一次生産の供給曲線（Ｓ１）と市場需要曲線）は両者とも全く同じになっています8)。

8) これらについては、本書４－２で紹介した、金属資源の需給構造の一般的な特徴を持たせてあります。すなわち、一次生産の供給曲線はある数量レベルまでは極めて緩傾斜でその後急に立ち上がるという形を示し、需要曲線は急傾斜の右下がりを示し景気変動に応じて周期的に変動しま
す。

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図８－１－４:一次生産と二次生産の供給曲線の足し合せによる金属全体の供給曲線

結果として、得られた金属全体の供給曲線の形は２つの場合でかなり違っています。これは二次生産の規模が両者で大きく異なっているためで、図54の（ａ）は二次生産がごく小規模しか行われていない場合、（ｂ）は逆に大規模な二次生産が行われている場合を示しています。その結果金属全体の供給－213－

曲線は、前者では一次生産の供給曲線自体とほとんど変わらないのに対し、後者では低価格帯の部分に二次生産からの大きな供給が加わるので、曲線の急な立ち上がりや供給限界線がかなり右の方にきています。その結果後者の方が均衡価格が低く、需要曲線が周期的にシフトした場合のその変動の幅も小さくなっています。
こうして考えると、スクラップのリサイクルによる二次生産が供給全体に占めるウェイトが大きくなる事は、景気変動等によって起こる市場価格の乱高下を緩和する効果があると言えます。これは探査活動が活発化して経済的に採掘可能な新鉱床が多く発見されるのと同じ事で、資源の供給価格の安定化に大きく貢献しているのです。
ただし、だからと言ってリサイクルによる二次生産自体が極めて安定な資源の供給源だと勘違いしてはいけません。二次生産からの供給曲線は、既に述べたように産業全体の情勢の変化に応じて常に揺れ動いているので、それだけでは決して安定供給源とは言えません。安定供給に必要な条件は、周期的にシフトする需要曲線と交差する範囲の供給曲線が緩傾斜でかつ動かない事です。もしこのレベルの供給曲線が二次生産の供給で成り立っていれば、その形や位置が常に揺れ動くため、落ち着きの無い不安定な価格変動が避けられないでしょう。
緩傾斜で不動の供給曲線を実現するためには、質の揃った鉱石を大量に確保するのが最も効果的です。ただしこのような鉱石を全需要を賄えるだけ確保するのは容易な事ではありません。そこで、供給量をリサイクルによって底上げする事の価値が出てきます。また金属の二次生産は一次生産に比べて設備投資比率が小さく、労働専門性も高くないため、生産規模のフレキシブ－214－

ルな調整がやり易い面があります。そういう意味で、需要の変動に対する供給量のショックアブソーバーの働きも期待出来る訳です。

今回は、スクラップからの金属リサイクルのメカニズムを、金属資源の第２の供給形態という観点から、需給曲線というツールを使って論じてみました。もちろんここに示したグラフ類は多分に概念的で単純化されたイメージであり、実際の現象はこれほど単純ではありません。こうした作業の結果から直接言えるのは、あくまでも「一般的にはこのような特徴がある」というだけの事です。
しかしこうした作業は、リサイクルのメリットは何なのか、リサイクルを効率的に進めるにはどうしたらよいのか、といった本質を考える上で、考察の出発点となるたたき台や、混沌とした諸現象の中から着目すべき点を選び出す尺度などを提供してくれます。ミクロ経済学的な話は、実際の仕事で直面する問題に直接に役に立つものではないため、とかく退屈なものと見られがちですが、資源問題を考える上では地質調査での地図と磁石に匹敵する重要なツールだと思います。
次節は、金属資源の供給形態のもう一つの大きなバリエーションである、副産物について考察してみたいと思います。

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８－２．多種金属の同時生産

前節は、金属資源の供給形態のバリエーションの一つとして、スクラップ
等からのリサイクルを取り上げました。本節ではその第２弾として、複数の金属が同時に生産される場合についてご紹介しようと思います。
多くの鉱床の場合鉱石中に含まれる有用金属の種類は単一ではなく、幾つかの金属が様々な割合で含まれているのが普通です。例えば黒鉱鉱床の鉱石は通常でも鉛と亜鉛を主体としこれに銅、金、銀が加わった多金属鉱床で、多くの場合これらの金属がそれぞれ経済的に有意な価値を持って生産されています。また、金、銀、モリブデン、レニウムなどはポーフィリー型の銅の鉱石に伴って産出することが知られています。逆にある種のニッケル鉱床では銅が副産物として経済的に重要な地位を占めています。ただし常にそうだという訳でもなく、単一の金属のみを生産する鉱山ももちろん存在します。
従ってある特定の金属に注目した場合、前回紹介したようにその生産形態には鉱石から生産される一次生産とスクラップ等から回収される二次生産とがありますが、更にその前者については、その金属だけを対象として生産される場合と、その他の幾つかの金属と共に同時に生産される場合とに分けることができます。そこで今回は、こうした金属の一次生産のバリエーション
による供給形態の性格の違いについて考えてみたいと思います。

一次生産のバリエーション
前回の話の中で一次生産と呼んでいたものは、厳密に言うとある金属のみが単独で生産される場合を指していました。これをindividual product（単独－216－

産物）としての生産と呼びます。これに対して、複数金属が同時に生産される場合は、更に３つのタイプに分けられます。
まず幾つかの金属の中でも経済的に最も主要な産物として生産されているものを、main product（主産物）と呼びます。ポーフィリー型銅鉱床における銅がこれに相当します。厳密に言うと、main productはその鉱山あるいは製錬所から生産される金属のうち、それ単独の販売収入だけで操業の採算が取れるものとして定義されます。従って、その鉱山の生産量は基本的にはこの金属の価格の変動に応じて決まります。一方、もしその鉱山から２つの種類の金属が共に生産され、どちらか一つの金属の生産が欠けてもその鉱山は経営が成り立たなくなるような場合、これらの金属をcoproduct（敢えて訳せば「共産物」でしょうか）と呼びます。塊状硫化物鉱床における鉛と亜鉛、
ポーフィリー型銅・金鉱床における銅と金などが通常はこれに相当します。
上記のいずれにも該当しない、つまり鉱山の操業コスト自体は共に産する
他の金属の売り上げによってカバーされている状況で生産されているような金属を、byproduct（副産物、いわゆるバイプロ）と呼びます。つまりbyproductは、main productやcoproductの「ついで」に生産されており、もし気乗りがしなければ別に無理して生産しなくても構わないという立場の金属です。そのためこの形態で生産される金属の価格の変動はその鉱山全体の生産にはほとんど影響を与えません。
しかしこのような生産形態の「肩書き」は、価格動向や操業状況の変化によって変わってしまう事が多分にあります。例えばあるbyproductの金属の価格が非常に高くなったため実質的にこれがmain productになってしまったり、
あるいは環境規制の影響で全体の生産コストが高くなった結果それまでの－217－

main productだけでは採算が取れず複数のcoproductの生産になってしまったりする事があり得ます。
また鉱体中の金属含有量にゾーニングがある場合、どの部分が採掘されるかによって同一金属の位置付けが変わってくるでしょう。更に、ある鉱山でmain productとして生産される金属が別の鉱山ではcoproductの一つであったりbyproductであったりする事はむしろ普通です。
そこである単一の金属について、それがbyproductとして生産されている場
合と、coproductの一つとして生産されている場合とについて、その供給形態の特徴を比較してみましょう。

BYPRODUCT
byproductとして生産される場合の大きな特徴は、その生産量がmain
productの生産量に規制されるということです。例えばポーフィリー型銅鉱床の銅鉱石から採れるモリブデンの生産量は、当然ながらその鉱山で採掘される銅鉱石中に含まれるモリブデンの総量を越えることは出来ません。つまり
main productの生産量がbyproductの生産量の上限を決めてしまうわけです。
byproductとして生産される金属の供給曲線の特徴を示したのが図８－２－１です。ここでも前回のリサイクルの話と同様に供給曲線は短期の場合と長期の場合とに分けて表現されています。
長期供給曲線は、Ｙ軸との交点Ｃ１より始まり、初めは緩やかに右上がりに上昇しますが、右側の垂直な破線に近づくと急激にその傾きを増していきます。垂直な破線はmain productの生産量によって定まるbyproductの供給限界、すなわちこのbyproductが生産出来る量の上限を示しています。供給曲線の形は、byproductの生産量が小さい時は少しの価格の変動でも生産量が大き－218－

図８－２－１：byproductとしての供給曲線

く変動しますが、供給限界線に近いレベルでは価格の変動があっても生産量は大きく変化しないことを示しています。このような性質そのものは金属資源の供給曲線に一般的に見られるものですが、byproductの場合は供給限界線の位置がmain productの需給バランスの変動によって動いてしまう点に特徴があります。例えば銅の需要が増えて銅価格が上昇すると、銅の生産量が増
え、その鉱石から同時に回収されるモリブデンの量が増える訳です。従って
byproductからの供給曲線の形は、その金属の生産コストや需給バランスに変動がなくても、同時に産するmain productやcoproductの価格変動などがあるとそれに応じて勝手に変わってしまうのです。
一方短期のbyproductとしての供給曲線は価格Ｃ２から緩傾斜で始まり1)、

1) Ｃ１＞Ｃ２となる理由については、前節の８－１の脚注６を参照して下さい。

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短期の供給限界線に近づくと急上昇します。供給曲線の形自体は長期のものとよく似ていますが、供給限界線が長期のものより左に寄っています。これは、通常main productの鉱石からbyproductを回収する施設は含まれているbyproductを全て残さず回収するまでの規模を有していないため、短期的な供給限界は長期的なそれより小さいと考えられる事を反映しています。つまり短期の場合は、byproductの回収施設の生産能力がその供給限界を決めることになります2)。新しい副産物の生産ラインを増設するだけの時間があって初めて、その供給限界線は右に移動して長期のものになるのです。
ところで、byproductとしての生産の供給曲線にはもうひとつ大きな特徴があります。それは同じ金属をindividualないしmain productとして生産する場合に比べて生産コストが低いということです。これは正確に言えばそのコス
トのかなりの部分をmain productを生産するコストが肩代わりしてくれているという事です。main productとbyproductの両者の生産に共通してかかる費
用をjoint costと言いますが、そのほとんどをmain productの生産コストが占めているのです。その理由は、byproductがmain productの「おまけ」で生産されており、byproductがあろうが無かろうがmain productの生産をするための設備や運転コストはどうしても必要であるため、その費用は通常main
productの生産のために必要な費用と見なされるためです。
しかしいくら安いと言っても、「副産物」という言葉の響きから連想される
ように全くタダでどんどん生産出来るというケースは、実際にはそう多くはありません。コスト無しで生産可能であるためには、まずそのbyproductがい

2) 更に言えば、その生産施設も常にフル操業をしている訳ではなく、平素は多少の余裕を持って操業しているでしょう。従ってより短期的に（＝施設をフル稼働させるために必要な人員を集めて体制を確立するまでの期間内で）見ると、供給限界線はさらに左側に移動することになります。

－220－

ずれにせよmain productから分離される必要があるものであること3)、加えてその分離されたbyproductを更に精製して品位を高める必要が無いこと、という２つの条件を満たさなければならないからです。前者の条件は例えばmain
productのエンドユーズにとってそのbyproductが有害なためいずれにせよ取り除かれる必要があるといったケースで、これは比較的満たされ易いのですが、後者の方はなかなかクリアできません。main productから分離された直後の状態のbyproductはそのままでは売り物にならず、更にそれを精製する工程が必要になるのが普通だからです。このようにbyproductを生産するためにもそれなりのコストがかかる場合は、その販売価格がそれを上回っていない
限り実際に生産する意味がありません。
従ってある金属がbyproductとして生産されるためにも、それがmain
productから分離された後の精製コストがなるべく安価であるのが望ましい
事に変わりはありません。その点でbyproductとしての生産は、joint costの部
分を全てmain productの方に計上出来る分individual productに比べて有利だと言えますが、そもそもこの金属がbyproductである理由は鉱石中の含有量がmain productとなるには低すぎるためですから、逆に分離後の精製過程ではindividual product以上の費用がかかるはずです。結局トータルで見て採算が取れるかどうかは、鉱石の性質（金属含有量、鉱物分離の難易度など）次第だという事になります。ただしbyproductは本来その定義から言って敢えて損を覚悟してまで生産する必要のないものですから、採算すれすれで生産され

3) この条件には例外があります。それは珪酸鉱や銅精鉱中に含まれる金のようにmain productから分離せずに出荷して後にその含有量見合いの金属をmain productの売上げに加えてプレミアムとして受け取れる場合です。ただしこの場合はmain productとbyproductを分離する作業を買い手が行う訳ですから、売り手が受け取るプレミアムはその費用をその金属の市場価格から差し引いた残りであり、結局はこの場合でも生産者はコスト相当額を負担していると考えることも出来ます。

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る事例はindividual productほど多くはないはずで、全体を平均すればやはり生産コストはindividualないしmain productよりは低いと言えるでしょう。

COPRODUCT
次にcoproductの特徴をみてみましょう。coproductは多くの点でmain
productとbyproductの中間的な性格を持っています。coproductのjoint costは複数のcoproduct間でシェアされますから、byproductと同様生産コストは同一金属がindividual／main productとして生産されるよりは低めになります。
しかしcoproductの中のどれか一つの生産が欠けてもその鉱山の経営は成り立ちませんから、byproductと違ってcoproductの価格の変動はその鉱山や精錬所の全体の生産量に大きな影響を与えます。
coproductとして生産の特徴として、その金属の販売価格がカバーすべき
joint costのうちのシェアの大きさが、その他のcoproductの販売価格の変化によって変わってくるという点があります。少し難しい言い方をすると、coproductの生産コストは、そのcoproduct自身の生産コストだけでなくその他のcoproductの生産コストというファクターにも左右される関数で示されるのです。このため、その供給曲線はもう一方のcoproductの価格や生産コス
トの変化によって上下にもシフトするようなことが起きます4)。
図８－２－２にcoproductの供給曲線を示しました。これらも基本的には一般的な金属の供給曲線と類似しており、供給限界は短期では設備の生産能力、

4) 因みにbyproductの生産コスト自体はmain productの価格や生産コストには直接左右されず、その供給限界量だけがmain productの生産量の変化の影響を受けます。従って、main productの生産量が変化してもbyproductとしての供給曲線は左右に延び縮みするだけで、上下方向にはシフトし
ません。

－222－

長期では鉱床の埋蔵鉱量に制約されます。またそれぞれのcoproductの生産コ
ストはjoint costをもう一方の金属と共有する分だけ同じ金属をmain productとして生産するコストより低くなるため、coproductとしての供給曲線はindividual productのものに比べて下方にシフトした形になります。

図８－２－２：coproductとしての供給曲線

ここでおもしろいのは、非常に長期な視点でみた場合です。その供給曲線
は長期の供給限界曲線を越えたあたりからそのカーブがゆるく寝て（＝価格
弾力性に富んで）きます。これは次のような理由によります。
coproductとして生産されている金属の価格が長期的な値上がり傾向を示
すと、もう一方のcoproductの価格が変化しない限り、この金属の生産の方がもう一方のcoproductの生産よりもより大きな利益をもたらします。すると鉱－223－

山は、より一層の利益拡大を期待して、積極的に生産設備の増設や新鉱床の探査に努め、しかもその生産内訳のウエイトをより儲かる方のcoproductにシフトさせるでしょう。新しいmain／individual productを見つけるのに比べればcoproduct間のウエイトを移す事の方が遥かに簡単ですから、こうした供給量の調整は比較的容易に行えるはずです。その結果長期的にはこの産物の供給限界量が増え、供給曲線の立ち上がりが右にシフトして、全体がどんどん平べったくなってゆきます。
こうした状況では、その金属の需要が長期的に増加傾向にあっても、需給調整はもっぱら供給量の増加によって行われ、市場均衡価格はそれ程高くなりません。従って、ごく短期的な変動は別として、長期的にはcoproductとしての生産はindividualないしmain productとしての生産に比べて相対的に安値安定に落ち着きやすい傾向があると言うことが出来るかと思います。

金属全体の供給曲線
前節のリサイクルからの供給の話の際には、最後に金属の一次生産と二次生産の供給曲線を足し合わせて金属全体の供給曲線を描いてみました。そこで今回も同様の作業を行ってみましょう。ただし今回はあくまでも一次生産の範疇の中での話で、byproductやcoproductとしての供給をスタンダードな
individualないしmain productとしての供給に足し合わせて、一次生産全体の供給曲線の形態を考える事になります。
図８－２－３のａは、ある金属資源のindividual／main product、coproduct、
byproductの３種類の形での生産からの供給曲線を重ねて示しています。短期、
長期のどちらでも構いませんが、とにかく全て同じ視点で見た場合だと考えて下さい。またここでは３種類のタイプの間の相対的な大小関係はindividual－224－

／main productが大きくcoproduct、byproductが小さい形になっていますが、これは決して普遍的なものではありません。実際のこの大小関係は金属の種類によって大きく違うからです。そして図８－２－３のｂには、これらを水平方向に足し合わせた結果が示してあります。

図８－２－３：金属の一次生産全体の供給曲線

この図の中で金属の種類に関わらず一般的に言えることは、全体を足し合わせた時に一番左側に来る最も安価な供給のソースは主にbyproductとしての生産だと言う事です。その次には通常であればcoproductとしての生産が来て、individual／main productとしての生産のうちの多くは右寄りのやや高コ
ストの供給ソースに含まれるでしょう。この順番は、他の金属の生産とコストをシェア出来る度合いの違いをそのまま反映しています。
従って、ある金属の一次生産に占めるbyproductやcoproductとしての生産からの供給の割合が高い程、安価で供給可能な資源の比率が高いと言うことになります。ではこれらの形で生産の比率が高ければ高いほど、資源の安定－225－

供給と言う観点から見て望ましいのでしょうか？ 答えはノーです。なぜならば、全体に占めるbyproductやcoproductとしての生産の比率が余り高いと、
一次生産全体の供給限界線が他の金属の需給バランス等に影響されて勝手に動いてしまう度合いも増すからです。他人の都合に引っ張られて勝手に形が変わってしまうような供給曲線では、安定供給とは言えません。
実際の金属には、その大半がindividual／main productとして生産されるもの（アルミ、ニッケル、銅など）、逆にほとんどがbyproductとして生産されるもの（モリブデン、コバルト、バナジウムなど多くのレアメタル）、更には
かなりの部分が特定の組み合わせのcoproductの形で生産されるもの（鉛－亜鉛、ニオブータンタルなど）といった具合に、多くのバリエーションがあります。そして個々の金属の供給形態の特徴の少なからぬ部分が、こうした生産形態の内訳の違いを反映したものとして説得可能であるように思えます。
例えばレアメタルの多くが短期的な需給バランスの崩れに反応して一時的な高騰を起しがちな理由の一つに、その大半がbyproductとして生産されているため短期的な供給量の調節が出来ない事が挙げられます。また鉛や亜鉛が銅に比べて消費量の変動は小さくない割に価格が安定している理由の一つに、その主要な生産形態であるcoproductの長期的な供給曲線の価格弾力性が大きい事を上げることもできるでしょう。これらは現実の多くの要因のうちのごく一部に過ぎないのでしょうが、少なくとも観察される現象を説明する際の切り口の一つとしては使えるのではないかと思います。
いずれにせよ、前回の二次生産の場合も含めた金属全体の供給曲線が需要曲線の変動に対しても柔軟に対応できるショックアブソーバーの機能を果た
すためには、一次生産でも二次生産でも、その中の幾つかのバリエーション－226－

の間で供給ソースがバランス良く配分されていることが望ましいのは間違いありません。特定の形態に偏らない、供給形態の多様化が必要だという事です。そういう意味からも、金属資源の安定供給を考えるには、探査のみならず金属の供給形態にも目を向ける必要があると言えるのではないでしょうか。

－227－

８－３．市場の周期変動への対処

前節は、複数の金属の同時生産性ということで金属の副産物について考察してみました。今回は、金属資源の経済学の第３話として金属市場の変動やその対処についてご紹介したいと思います。
これまでの本書でも繰り返し説明してきたように金属市場の特徴としてその価格や消費量などの変動（instability）が他の消費材に比べて大きいことがあげられます。これらの変動はランダムに変動しているのではなくて周期的に変動していることが知られています。

金属市場の変動の傾向
では、具体的に鉱種によってどのような変動があるのか見てみることにしましょう。図８－３－１に示したのはアルミニウム、銅、鉛、亜鉛の４つの鉱種のＬＭＥ価格について1960年から1987年までの変動をそれぞれの鉱種の５年間移動平均価格からの偏差として比較してみたものです（Eggert,1991）。
これを見ると主要な金属の価格は周期的に変動しており、しかもそれがどの鉱種も同じような傾向を示しているということがわかります。金属の価格が過去の平均値よりも低めの水準にあるときは揃って低めの方向に動き、高いときは逆に揃って高めの方向に変動しています。図８－３－２には銅、鉛、亜鉛の３鉱種の消費量の変動を示しています。これも価格の変動と同様の傾向をもった変動が認められます。さらに図８－３－３は世界のＧＤＰとＯＥ
ＣＤ諸国の産業生産高を示したものです。これもまた図８－３－１、８－３－２と同様な周期的変動をしています。このように巨視的にみた経済活動に－228－

は類似的な傾向があることがわかります。

図８－３－１：金属価格(ＬＭＥ)の周期的変動(アルミニウム、銅、鉛、亜鉛-出典：R. G. Eggert 1991)

図８－３－２：世界の金属消費の周期的変動（銅、鉛、亜鉛-出典：R. G Eggert 1991）

金属市場が周期的に変動する主な理由は、金属の消費が運輸、建設、機械など景気変動に直結したセクターに関係しているためで、そのため景気の周期的な変動（business cycle）に伴って金属市場が変動することになります（４－２参照）。

－229－

次に金の動きを見てみましょう。金はベースメタルなどの主要な金属とは少し異なった動きをみせます。これは金の需要の変動が金の価格に影響をあたえるのではなくて、投資や投機による影響が大きいこととがあげられます。金の需要は装飾品や電子産業、歯科医療用などが主ですが、それ以外に金価格の変動を利用した投機、投資などの目的によって取引されることが多いためです。図８－３－４は金価格の変動を示したものです。図８－３－１及び図８－３－３と本図を比べてみると大きな変動の傾向はよく似ていますが、周期が少しずれていたり変動の割合が主要金属の動きと異なっていることがわかります。

図８－３－３：世界のＧＤＰとＯＥＣＤ諸国の生産の周期的変動（出典：R. G. Eggert 1991）

金属以外の資源ではどうでしょうか。石油、石炭などの化石燃料の消費の変動を示したのが図８－３－５です。金属に比べると平均価格からの変動の度合いが最大でも数％と小さくなりますが、これらもやはり周期的に変動を－230－

繰り返しており、しかもその変動が金属と同様の傾向を示しています。

図８－３－４：金価格の周期的変動（出典：R．G．Eggert 1991）

図８－３－５：世界の石油と石炭消費の周期的変動（出典：R. G Eggert 1991）

一方、その他の資源、たとえば肥料原料（リン鉱石や硫酸など）や土壌改良材としての石灰石などのような工業用材料では金属に比べると周期的な変－231－

動は少ないと言われています。これはこれらの原料が耐久消費財ではないためで、例えば電化製品のように価格が高いからといって購入を後回しにするようなものではないこと、また消費量もあまり変動せず、さらに資源量として豊富にあり比較的価格も低いことなどから景気変動に対してそれほど敏感に変動しないためだと言われています。しかし、同じ工業用材料の中でも建設工事に使用する砂、砕石、セメントなどや金属の生産に関連したたとえば
炉材、フラックス、鉄鋼生産時に添加するKyanite、graphite、Zirconなどのような原料は主要金属と同様な動きをすると言われています。図８－３－６と８－３－７にアメリカにおけるリン鉱石などの産業用材料と砂・砕石などの建設用の産業資材の消費変動のグラフを示しました。２つの図を比較してみるとリン鉱石などの産業用原料でも時期によっては建設用材料などより変動が大きくなったりしており、一概に上記の傾向があるとは言えないようですが、金属と同様の変動の周期性が認められます。

金属産業における問題点
一般的には食品や建設資材や金属などの原料製品は、自動車や電化製品のような工業製品に比べて価格や消費の変動が大きいと言えます。最近の電化製品のようにオープンプライスといって小売価格の設定がないものも多くな
りましたが、一般的にはこのような製品には定価がついていて日毎に価格が変動するようなものではありません。しかし、これまで見てきたように特に金属は経済の情勢に大きく左右され周期的な変動を繰り返します。ただし周期的といっても規則正しい訳ではなく、また鉱種によっても変動の周期や変動の幅が異なっています。

－232－

図８－３－６：アメリカの非金属鉱物消費の周期的変動（出典：R. G. Eggert 1991）

図８－３－７：アメリカの産業用資材消費の周期的変動（出典：R. G. Eggert 1991）

これまでの本書での解説で金属の供給安定のための対策として探鉱による新鉱床の発見、供給ソースの多重化、備蓄、技術開発などといった仕事の役割を説明してきました。これらはどちらかといえば政策的な立場からみた対処法でした。これから少し金属を生産する側からの対処法を考えてみたいと
思います。

－233－

生産する側からの大きな問題点は、金属の価格は大きく変動するけれども生産するためのコストはそんなに変わらないという点です。これは金属生産による利益も大きく変動することを意味しています。このように収益が大きく変動する事業は、小さいけれど安定した収益を上げるプロジェクトよりリ
スクが高いとみなされ、融資条件なども厳しく査定されることになります。

コストの再定義
こうした金属価格の変動に、生産者はどのように対処すればよいかを考えます。まずその前に生産にかかるコストの内訳を定義してみましょう。生産
コストは大きく分けると固定費（fixed cost）と操業費（operating cost）に区分されます。固定費は固定資産の原価償却費、賃金、保険料、税金などで操業度が変化してもその総額が変わらないようなものをいい、操業費（変動費）
は操業度によって変化するもの、たとえば原材料費や電力代などです。しかし今回はこれらのコストを少し違った見方で考えてみたいと思います。
まず生産コストを次の３つのレベルに分けることにします。１つはnet
operating cost、２つめはcash cost、そして最後がeconomic costと呼ばれるレベルです。この関係を示したのが図８－３－８です。net operating costは、
avoidable costs（「回避可能費」とでも訳しましょうか）と、quasifixed costs（準固定費）から構成されます。avoidable costsは原材料費や電力代などで、もしその工場なり鉱山が操業を一時的に休止すればカットできる費用を意味
し、現金預金、手形、棚卸資産などの流動資産をまかなうための運転資金（working capital）も含まれます。一方quasifixed costsは操業を一時的に休止したとしてもかかる費用、たとえば保守点検などの設備維持費のようなもの－234－

です。これは一見固定費用のようにも思えますが、もし操業を完全に止めてしまえばカットできるという意味では可変コストとみることができます。これら２つから成るnet operating costがほぼ従来の操業費（operating cost）の概念に相当します。
次にcash costですが、
これはnet operating costに鉱山や工場を所有することでどうしても必要になる総務管理、販売、企画などの経費や保険料、経営幹部の俸給など諸経費（cooperate charge）と、長期借り入金の返済などの負債経費（debt service）を足したものを示します。chargeとdebt serviceは、仮に操業を止めても会社や負債がある限り払い続けねばなりませんから、これらは本当の意味での固定費用になります。最後にeconomic costですが、これはcash costに資本運用の機会コスト（opportunity cost）を加えたものです。あるプロジェクトに資本を投下したとき、もしこの資本を銀行に預けていたらこれだけは利息として最低受け取れたであろう額を最初から経費として見込

図８－３－８：コストの概念図（出典：R．G．Adams 1991）－235－

んでおくもので、通常この利率は基準金利プラス１～３％程度をみることになります。

従来の対処法
金属価格の周期的な変動に対する従来の鉱山経営の対処法を簡単な言葉で示してみますと、○変動に対処できれば、対処しろ○対処できなければ、（経営を）売ってしまえ○売れなければ、諦めろ○諦められなければ、閉鎖しろとなります（Adams,1991より）。そして、ここで言う変動への対処とは、具体的には生産コストを切り詰める事であるとされてきたようです。図８－３－９にはある金属生産者全体の概念的な生産コストのカーブを示したものです。曲線ａは平常時のコストカーブで、そのときの金属価格がＰａです。こ
こで不況になって金属価格がＰｂに下がったとします。これに対応して利潤を得るために、技術開発や企業努力などによってコストを押さえ生産コスト
カーブを曲線ｂにまで下げたとします。しかし、このように生産コストカー
ブが下がるという事は、多くの生産者が安いコストでも供給できることを示しており、その結果金属価格が将来回復（上昇）する見込みが小さくなるで
しょう。

－236－

図８－３－９：金属生産のコストカーブの変動

これは金属を買う側からみれば都合が良いことですが、生産者にとってみれば利益が減ったまま戻らない事を意味します。ａとｂのカーブの形を比べてみると、左側のもともと少ない生産コストで操業できたところは、それ以上生産コストを下げる余地がないのでカーブの形はそんなに変化しません。
従って価格が下がる分だけ儲けが少なくなってしまうわけです。では右側の高いコストで生産しているところはどうかというと、いずれにせよ採算割れですから、多少金属の価格が変動しようと事態が改善されるわけではありません。従って単にコストダウンするだけでは必ずしも周期的な市場の変動に対処したとは言えないと思います。コストダウンに大きなメリットがあるのはたとえば他の競争相手よりもかなりの大幅なコストダウンが可能なときだ
けでしょう。そして、それがそう簡単な事ではないのは皆さん御承知のとお
りです。

－237－

新しい概念
じゃあどうすればとういことでやっと本題に戻ります。価格の周期変動に対応するために絶対的な方法があるとは思えませんが、次の３つの点を考慮することで周期変動によるダメージを和らげることができる可能性が高くなります。

●資本コストの低減
あたりまえといえばあたりまえなのですが、資本を調達するための費用を下げる必要があります。これは先に説明した負債経費のことです。ある鉱山
で高い効率を持つ最新鋭の設備を導入して金属生産コストをカットしたとします。このときnet operation costは下がりますが、初期投資は高効率の設備
故に値段も非常に高く大きな資本を必要となり、資本を返済するために毎年多くの元金や利子を払うので、負債経費はむしろ増えます。金属市況が良いときはこれを払っても十分な利益を上げることができますが、いったん不況になると、操業を縮小してnet operation costを下げたとしても、固定費用として絶対支払わなければならない負債経費は変わらないので、cash costは余り下がらず非常に苦しくなります。つまり市場の変動に対してのflexibilityが小さいといえます。このような意味では新しい技術の導入は必ずしも良い効
果をもたらさないのです。むしろ旧式の設備で高い電力代を払って操業していれば、不況時には操業を縮小してnet operation costを全体的に小さくする
ことができます。従って景気の変動に対処するためには負債経費のような固定費用の比率をできるだけ小さく押さえておくことが重要となります。

－238－

●操業コストの再構成
景気の変動によって金属価格が低下すると、それに対応するために生産を増やして収益の減少をカバーしようという考え方があります。具体的には単位あたりの生産コストを押さえるために処理鉱石の品位を上げるという手段が採られます。この問題をとりあつかうために年間百万トンの精鉱を処理する鉱山を考えてみましょう。この鉱山の鉱石の平均品位は１％、生産コストは９＄/トン、回収率100％で価格低迷期（＄800）から価格の高騰期（＄1200）
まで９年間のサイクルとします（表８－３－１）。最初のケースは９年間にわたって平均品位が１％のときです。この場合は９年間の利益の合計が＄９百万になりますが、１年目と２年目が赤字になっています。そこで今度は鉱石の品位を調整して金属価格が低いときにはその品位を高くし、値段が高くなったときには品位を下げたとします。(ケース２)。

年
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Total/average(ケース１：品位が一定)
処理鉱量(トン)
1,000,000 1,000,00 1,000,000 1,000,00 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
9,000,000
00
処理費/トン(＄)
9.00
9.00
9.00
9.00
9.00
9.00
9.00
9.00
9.00
9.00
総処理費(千＄)
9,000
9,000
9,000
9,000
9,000
9,000
9,000
9,000
9,000
81,000金属価格(＄/トン)
800
850
900
950
1,000
1,050
1,100
1,150
1,200
1,000
品位(％)
1.00
1.00
1.00
1.00
1.00
1.00
1.00
1.00
1.00
1.00
製品量(トン)
10,00010,00010,00010,00010,00010,00010,00010,00010,00090,000
売上げ高(千＄)
8,000
8,500
9,000
9,500
10,00010,50011,00011,50012,00090,000
利益(千＄)-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
9,000
(ケース２：金属価格が低いときに品位を高くする)
処理鉱量(トン)
1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000 1,000,000
処理費/トン(＄)
9.00
9.00
9.00
9.00
9.00
9.00
9.00
9.00
9.00
総処理費(千＄)
9,000
9,000
9,000
9,000
9,000
9,000
9,000
9,000
9,000
金属価格(＄/トン)
800
850
900
950
1,000
1,050
1,100
1,150
1,200
品位(％)
1.20
1.15
1.10
1.05
1.00
0.95
0.90
0.85
0.80
製品量(トン)
12,00011,50011,00010,50010,000
9,500
9,000
8,500
8,000
売上げ高(千＄)
9,600
9,775
9,900
9,975
10,000
9,975
9,900
9,775
9,600
利益(千＄)
600
775
900
975
1,000
975
900
775
600

9,000,000
9.00
81,0001,000
1.00
90,00088,5007,500

表８－３－１：ある鉱山のコスト資産（出典：R．G．Adams 1991）

このときは９年間にわたって赤字にはなりません。しかし全体として利益を－239－

合計すると＄7.5百万にまで落ち込んでしまいます。ここでは現在価格を考慮していませんし、地質的な制約も考慮していません。けれども生産量の増減で採算を調整する方法は決して有効ではない事が判ると思います。
もっと良い方法は、生産コストに占めるquasi fixed costの割合を極力小さくしておくことです。たとえば自家用の水力発電などからの安い電力による生産は全体の半分位までに押さえ、残り半分は単価の高い電力を電力会社から買って生産するといった具合です。もし最初から全部自家発電でまかなえる設備を造ってしまうと、フルスペックで操業する限りは安いコストで操業が可能ですが、いったん景気が低迷して生産を縮小しなければならなくなったときにメンテナンス費用などのquasi fixed costをそれに応じて縮小する事はできません。その点このやり方だと、生産が縮小したときにコストの高い部分を休止し、残り半分を生産コストの低い側だけで生産を続けることが可能となるので、価格変動に対して簡単に対処できることになります。金属価格が上昇すればまた、電気を買って増産を再開すればよいのです。好況期に少々高い電力代を払っても生産しても、不況期に払う固定費の重圧を回避すること考えておく方が、価格変動に対処し易いのです。

●リスク分散リスクの分散については本書でかつて詳しく説明しましておりますのでこ
こでは多くを触れませんが、周期的な市場の変動に対しては、変動の周期のずれた異なる市場のプロジェクトを組み合わせてお互いの損失を相殺するよ
うなことを考えます。これはそれぞれのプロジェクトが変動するのは仕方ないとして、その変動の周期のずれをうまく利用して一方が損しているときに－240－

もう一方では得しているようなプロジェクトをいくつか持ち、結果として大した利益にならないが大きな損もしないとうリスクを分散させるやりかたです。ただ、これとて絶対にリスクを回避できるとう保証はありません。マイ
ナスとマイナスを重ね合わせる結果となりかねませんので慎重な分析・計画が必要となるでしょう。

市場の変動は複雑な要因もあり予測は難しいものです、また、それに対処するにも現実的にはそう簡単に生産体制を変化させることはできないかもしれません。しかし、金属市場の周期的な変動は逆に、この市場の最大の魅力でもあるわけですから、今回ここにあげたような対処法を含め、こうした市場にどのように対応すべきかを考える事が、資源ビジネスの醍醐味だとも言えるのではないでしょうか。
次章からはいよいよ、本書のフィナーレとして、資源の枯渇問題について考えてみることにしましょう。

－241－