日本保険・年金リスク学会誌 Vol.4 No.1 2009⎇ⓥ⺰ᢥ଻㒾ળ␠ߩਇ␽੐ߣᏒ႐ߩ෻ᔕ
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日本保険・年金リスク学会誌 Vol.4 No.1 2009㗄߇ᄢ߈ߊ⇣ߥࠅ㧘ᄾ⚂ߦ㑐ߔࠆᬺോߢߪߥߊ㧘ઃ㓐⊛ߥ଻㒾㊄ߩᡰᛄ޿ṳࠇࠍᄾᯏߣߔࠆᄢ㊂ߩᬺോᡷༀ๮
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日本保険・年金リスク学会誌 Vol.4 No.1 2009

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日本保険・年金リスク学会誌 Vol.4 No.1 2009⴫㧡㧙㧝 ਄႐៊଻ળ␠ኻ⽎ߩᣂ⡞ႎ㆏ߦኻߔࠆ SCAR㧔ࡔ࠺ࠖࠕࡦ㧕ߣߘߩᬌቯ⚿ᨐ
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日本保険・年金リスク学会誌 Vol.4 No.1 2009⴫㧡㧙㧟 ᬺ⇇․ᱶⷐ࿃ࠍ⠨ᘦߒߚ SUR ផ⸘⚿ᨐ㧔ࠗࡌࡦ࠻ᦼ㑆࠳ࡒ࡯ᄌᢙߩଥᢙ㧕Ꮢ႐䊥䉺䊷䊮䋺㪫㪦㪧㪠㪯䋨ౣឝ䋩Ꮢ႐䊥䉺䊷䊮䋺㊄Ⲣᬺ䉟䊮䊂䉾䉪䉴
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日本保険・年金リスク学会誌 Vol.4 No.1 2009

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日本保険・年金リスク学会誌 Vol.4 No.1 2009

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日本保険・年金リスク学会誌 Vol.4 No.1 2009

Stock market reactions to illegalities of Japanese insurance companies

Yoko Shirasu
Department of Economics, Aoyama Gakuin University
4-4-25 Shibuya Shibuya-Ku, Tokyo, 150-8366
E- mail㧦shirasu@cc.aoyama.ac.jp

Yasushi Yoshida
Graduate School of Accounting & Finance, Chiba University of Commerce
1-3-1 Konodai, Ichikawa-City, Chiba, 272-8512

Abstract

In this article, we compile estimates of Japanese stock market reaction to financial illegalities andadministrative actions for Japanese publicly-traded insurance companies. And we examine theexistence of financial market discipline.
As the result of econometric analysis, we find that first, there is no certainty that Japanese stock
market shows negative reaction for financial illegalities and administrative actions. Second, stock
market shows positive reaction for self-announced bad information. Third, there are different market
reactions between insurance sales operations and payment of insurance claim operations.
We conclude that it is difficult that the market discipline work well for financial illegalities.

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