Mercuria Way

V0l.10２023 年 5 月

三菱倉庫×マーキュリアインベストメント「事業会社と投資ファンドの関わり」

株式会社マーキュリアインベストメント（以下「マーキュリア」）が運営する BizTech 投資戦略とバイアウト投資戦略に参画いただいている、三菱倉庫株式会社（以下「三菱倉庫」）取締役 常務執行役員の木村宗徳さんをお招きして、事業会社と投資会社の関わりについてお伺いいたしました。

Mercuria Investment Group▌三菱倉庫がマーキュリアのファンドに出資した狙いいです。昔からの伝統で似たような人材が多く集まっているんですよ。我々の倉庫業という性質上、お客様に安全豊島 本日はお時間をいただき誠にありがとうございます。

安心を与えなければなりません。お客様の大事な荷物を三菱倉庫さんとは BizTech 投資戦略に参加いただいた

扱ってますから、社員のモラルやコンプライアンスを非常にことをキッカケとして、人材交流など幅広く仕事をご一緒さ重視しており、結果として組織の同質性が非常に高いとせていただいております。

思います。

投資運用には様々なスタイルがありますが、私どもマーその一方で、同じ考え方を持った人間ばかりが集まってキュリアは投資対象の現場に対するこだわりが強いことがも大胆な変革ができないのではないかという悩みがありま特徴であり、実業を行っている方々と一緒に物事を考えした。そういった想いもあり、外部の知恵や力を社内に取ていく機会をいただけることは大変ありがたいです。三菱

り込むにはオープンイノベーションの考えが適していると考え、倉庫さんがオルタナティブファンドを運用するマーキュリアに自分たちの CVC を立ち上げることを目指すこととしました。

注目し、パートナーとして選んでいただいたポイントを教えてください。

CVC と言っても、すべてを単独で運用するのではなく、マーキュリアさんのように投資運用を専門にされている会

木村 キッカケは 3 年前、私が企画業務部長になったと社などとのパートナーシップを通じてベンチャー企業との組き、全社の ESG 経営や SDGs 対応などの方針を作るとみ方を模索したり、社会的課題の解決や新規事業の糸いうミッションを受けました。しかし、イノベーションや DX 化口を探るなど、いろいろ試していこうと考えていました。今など進めるにあたり、伝統的な考え方や社内リソースだけ後の進め方についてパートナーを探していたところ、親しくで進めていくのは難しいと考え、その解決策としてオープンしているコンサルタントから良いファンドを知っているよと、マイノベーションに注目しました。CVC（コーポレートベンチャーキュリアさんを紹介いただきました。弊社の本業であるーキャピタル）を作れば、スタートアップやバイアウトの事「不動産と物流」分野にフォーカスしていることが決め手と業への投資を通じて社内だけではなく、多様性のある外なり、Biztech 投資戦略を採用するファンドに投資しない部の知見を得られるのではないかと。

手はないよねということで、1 ヶ月程で決めました。
豊島 ありがとうございます。今のご説明の中に重要な切り口がたくさん含まれていたと思います。中でも世の中の変化に対応して企業が変わっていくとき、企業の内部資源だけで変化させていくのか、外部の力を取り込みながら変わっていくのかという観点を浸透させるのは伝統的な大企業では簡単では無かったと思います。とはいえ何でもかんでもやるのではなく、御社の本業である「物流」を軸にした中でお考えになったお話かと思います。例えば経営論などを考えるときのように対立軸、つまりプロダクトアウトとマーケットインみたいなやり方があるように、最近はわが社の人事制度も少しずつ変化させていま物流分野でも事業者側のサービス高度化から考えるのか、すが、三菱倉庫は基本的に真面目で地道な人間が多顧客側のニーズを発掘、取り込む事からスタートするのか。

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Mercuria Investment Group

立ち止まって周りを見渡すと、あの手この手でいろいろなア

豊島 弊社は「投資品質」、Quality Management をプローチに挑戦する企業があることに気付きます。

掲げています。お金があれば誰でも投資はできますが、買収先の管理はとても難しい仕事です。ファンドを通じて様々な経験を積んできた人達が増えてくれば、会社の▌投資会社に社員を出向される狙いとはM&A 戦略に貢献できると思います。

豊島 御社とは投資家と投資運用者の関係に加えて人的交流もあります。マーキュリアに出向者を複数名出していただいてる狙いや意図などを教えてください。
木村 理由は様々ですが、出向者ごとに明確なミッションを与えています。冒頭でも述べたように、出資の動機として CVC の立ち上げがありますので、現在の出向者にはマーキュリアで VC の経験を積んできてもらうミッションを課しています。また、事業会社の戦略の中で M&A の重要性が増していますので、他の出向者にはバイアウトのソーシングと PMI(ポスト・マージャー・インテグレーション)の知見を得ることを期待しています。M&A は 2010 年にある物流会社で実施したのですが、その後はありません。会社が異なると企業文化も違うので、PMI のできる職員を育てることは大切なポイントです。
豊島 すごくいいと思います。ファンドからの投資には投資家が乗り込んできて会社を大々的に変革するようなイメージがありますが、私たちは違います。まず、その会社の現在の在り方をリスペクトいたします。現在の事業プロセスを尊重することで、会社の中に深く入っていくことができます。
基本的にその会社が良いと思っているから投資しているので、いきなり会社を変えるところから入るのではなく、信頼関係を構築した上で成長の芽を伸ばし、合理化すべきポイントも洗い出していく。御社からの出向者がそういった過程に参画しながら積み上げた経験や考え方が今後の御社の M&A や合弁戦略などに活用いただけると嬉しく存じます。
木村 事業買収はなかなか社内だとできない経験ですので、是非マーキュリアで実績を積み、将来的には弊社のM&A チームに配属することを考えています。

▌新しい切り口からビジネスチャンスに
豊島 Biztech 投資戦略は「不動産・物流業界の変革」を担う BtoB スタートアップの発掘を目指して事業会社と協働する前提でスタートしました。木村常務にはそのコンセプトに賛同いただいたのですが、会社が考えることに対して社内のチームメンバーはどう受け止めているのでしょう。
どのようなことを期待されて、何を果たすべきなのか、自発的な動きにつながっていますでしょうか？
木村 マーキュリアのファンドに出資してから社員の世界観が変わったように思います。今までスタートアップ企業と全く付き合ったこともありませんし、投資についても考えていませんでしたが、この 2 年間で物流関連のスタートアップ企業 2 社と提携関係を築くことができました。マーキュリ
アさんと関わっていなければ出会うことはなかったでしょう。
そういう事を社内の人間が前向きに議論しています。新しいアイデアを三菱倉庫で使って広げることができれば、これは本当にビジネスチャンスになると思います。
豊島 ありがとうございます。私どもの投資運用業というフ

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Mercuria Investment Groupァンクションは従来の事業者からもアド・オンのように使えるないですけど 7%を目指すという今の計画では考えていまと考えています。一つ目はネットワーク。つまり、事業会社す。事業の性格もありますので、市場からは非常に好感が何かしら新しい結びつきを模索するとき、ファンドを活用を持っては見られていると思います。

するのが効率的である場面が増えているということです。
例えば、海外のパートナーを見つけようとしたとき、金融の豊島 ファンドマネージャーという仕事について、「何に投繋がりが人の紹介から始まり、ネットワークを広げていくこと資しているか」という面ばかりが注目されますが、その一方に役立ちます。そういうところでマーキュリアを使っていただでどういう種類のお金を預かって運用しているのかっていうけると投資運用業としても本望です。二つ目は投資管理のがとても重要になってきます。お金には色がないって言いノウハウの活用です。伝統的な企業で M＆A や合弁事ますけど、全然色があってですね、株式市場では業を活用する場面が増えていると思います。その際、ファROE8%が求められるかもしれませんが、年金や基金のンドで行っている投資先管理手法が活用できると思いま場合には、御社のような信頼感のある企業が運用して安す。実際に弊社がタイで行っている事業ですが、10 件以定収入を期待できるならば、もう少し低く、長期投資の上の日本企業の海外合弁案件の受託管理を行っていま目線で不動産や物流資産を裏付けとした REIT などにす。

関心を持つかもしれません。

木村 確かに海外事業の管理はリスクが高く、タイ語やベ木村 資金調達の多様化については、継続して研究してトナム語を話す社員も居ないので、ローカル人材を中心といきたいと考えています。

するマーキュリアの現地法人がそれを横からサポートしてくれれば安心ですね。会社にとってもコスト削減になります

豊島 自己宣伝みたいになってしまいますが、将来、ファね。

ンドを活用して事業資産の拡大を考えられる時には是非マーキュリアにもお声がけいただければと思います。

▌コーポレートガバナンスコードと ROE 基準▌マーキュリアインベストメントに今後期待すること
豊島 コーポレートガバナンスコードでは上場企業に対して「伊藤レポート」にかかれている税引後で ROE8％を投木村 繰り返しになりますが、今まで我々が見てこなかっ資家と株主の対話の基準として求めているようですが、物た新しい世界を見せてもらえるっていうことですね。それが流・不動産業において新たな資産を取得する場合、銀一番だと思います。あとは豊島社長がおっしゃる通り、ファ行から借入れを活用したとしても、それだけの高いリターン

ンドと事業会社が一体になってどんなことができるのか、とを前提にするのはなかなか難しいと思います。世の中ではても興味があります。マーキュリアさんとは馬が合いますの

不動産 REIT に加えて物流 REIT が拡がりを見せていまで相談もしやすいですし、一生懸命やっていただいている

すが、今後御社の事業を拡大していく際、ファンドを活用ことが伝わります。チャンスがあれば協業というのも我々はしていこうという議論はありますか？

期待していますし、あとは人材育成をしていただいているので、我々にとっては大事なビジネスパートナーだなと思っ木村 ROE 基準は毎回機関投資家の方々との議論にています。

なるのですが、確かに「低い」という人もいます。弊社の場
合は、当面は一定の資産について自社保有を続ける方

豊島 金融商品取引業者として出来る事と出来ない事

針ですが、ROE についても改善しており、まずは 8%じゃはありますが、様々な投資資金と事業の間を結びつける

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Mercuria Investment Groupのがファンドマネージャーの役割です。薬ではありませんが、木村 それは非常に期待できますね。

使用上の注意と用法、用量をご理解いただければ、私共としても三菱倉庫さんにいろいろな面で活用いただけれ

豊島 本日はありがとうございました。

ばと存じます。

木村 宗徳
三菱倉庫株式会社取締役 常務執行役員

豊島 俊弘
株式会社マーキュリアホールディングス / 株式会社マーキュリアインベストメント
代表取締役

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Mercuria Investment GroupDISCLAIMER

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株式会社マーキュリアホールディングス

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