MYAM Market Report

情報提供資料

米国企業業績の動向と株式市場作成日 2019年11月6日

米国企業の2019年7-9月期決算は小幅減益。来年前半にかけて業績は回復へ。
前年対比で小幅減益

図１ 米国企業のEPS推移と予想（%）前年同期比 （期間：2016年第3四半期～2020年第3四半期）

 Ｓ＆Ｐ500種採用 企業の約4割が2019年79月期の決算発表を終え、EPS（一株利益）
は 前 年 同 期 比 ▲ 2.0 ％ と 小 幅 な 減 益 と な って い ま す （注１） 。 増 益 率 が ア ナ リ ス ト 予 想を上回った企業の比率は約 78%となり、過去の長期平均 （65%）を上回ったこともあり、減益幅は小幅にとどまりました。
 Ｓ ＆ Ｐ 500 種 採 用 企 業 の う ち 、 米 国 外 の 売
上が50%を超える外需関連企業の減益幅 が大 き く （ 前 年 同 期 比 ▲ 9.1% （注2） ） 、 米 中貿易摩擦による影響がうかがえます。
注1：リフィニティブ集計（10月28日時点）
注2：ファクトセット集計（10月28日時点）

4030

予想

20100▲ 1016/09

17/09

18/09

19/09

20/09
(年/月)

米国企業：S&P500種採用企業

出所：リフィニティブのデータを基に明治安田アセットマネジメント作成

業種別では、「不動産」、「ヘルスケア」が好調
 業種別では、7月と9月に実施された利下げによる金利低下の恩恵もあり 、「不動産」が最も高い増益率となっています（前年同期比+4.7 ％ ） 。 ま た 、 「 ヘ ル ス ケ ア 」 が 前 年 同期 比 +4.6 ％ の 増 益 率 と な り 、 前 期 に 続 い て
好調です。

業種別の増益率●下位5業種○上位5業種
業種名

業種名

増益率不動産増益率+4.7%

エネルギー▲38.8%

ヘルスケア

+4.6%

素材

▲11.8%

公益事業+3.6%

情報技術

▲4.6%

金融+2.7%

一般消費財

▲0.4%

生活必需品

+1.8%

コミュニケーション+0.1%
 前 年 の 7-9 月 期 と 比 較 し て 原 油 価 格 が 下 落 していたこともあり 、「エネルギー」が大幅な減益となっています（前年同期比▲38.8％）。 ※Ｓ＆Ｐ500種採用企業の業種別の2019年7-9月期の前年同期比EPS変化率
出所：リフィニティブのデータを基に明治安田アセットマネジメント作成
10-12月期についても、同セクターは減益が見込まれています。

金融緩和や米中貿易摩擦の緩和期待が追い風となり、来年前半にかけて業績は回復へ 当面は、世界的な製造業の減速の影響が続くと考えますが、FRB（連邦準備制度理事会）が7月から3回連続で予防的な利下げを実施したこともあり、金融市場は落ち着きを取り戻しています。また、住宅市場が回復基調にあるなど、明るい材料もみられます。

 米中貿易摩擦については、大統領選挙に向けて成果を強調したいトランプ米大統領と、景気鈍化への対応が迫られている中国政府の基本的な思惑は一致しており 、これ以上の関係悪化の可能性は低下しているとみられます。企業業績は10-12月期は増益への復帰が予想されており、来年にかけては、堅調な企業業績の伸びが見込まれています（図1参照）。
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情報提供資料

米国企業業績の動向と株式市場

作成日 2019年11月6日＜ご参考＞主要な個別企業の2019年7-9月期業績
企業名（ティッカー）業種

予想EPS(ドル)

実績EPS(ドル)予想との比較※マイクロソフト(MSFT)

情報技術

1.25

1.38

○

フェイスブック(FB)

コミュニケーション

1.91

2.12

○

アマゾン・ドット・コム(AMZN)

一般消費財

4.62

4.23

×

アルファベット(GOOG)

コミュニケーション

12.44

10.12×エクソンモービル(XOM)

エネルギー

0.67

0.75

○

アップル(AAPL)

情報技術

2.84

3.03

○※実績EPSが予想EPSを上回った場合は○、下回った場合は×
出所：リフィニティブのデータおよび各種報道を基に明治安田アセットマネジメント作成

マイクロソフト（ティッカー：MSFT）
 マ イ ク ロ ソ フ ト の 2019 年 7-9 月 期 決 算 は 、EPS（ 一株利益）が1.38ドルとなり、アナリスト予想（1.25ドル）を上回る良好な結果となりました。

250
（ドル）
160

株価推移
（期間：2019年4月末~2019年11月4日）
アップル
マイクロソフト200
150

 注目 されてい たクラウド事 業は 、前期 から伸び率は減速し ましたが 、引き続き好 調でした 。 140
150「Office 365」などの業務ソフトサービスや130
ビジネス向けの SNS事業も堅調な伸びとなりました。
 決算 発表後に は 、アマゾン ・ドット・ コムが本命とみられていた米国防総省向けの最大100億ドル（約1兆1000億円）規模のクラウ
ドサ ービス 契 約を同社が受 注 したこと が報じられ、株価は上昇基調となりました。

7-9月期
決算発表

120100
18/10

18/12

19/2

11019/4

19/6

19/8

19/10

(年/月)

出所：ファクトセットのデータを基に明治安田アセットマネジメント作成

アマゾン・ドット・コム（ティッカー：AMZN）
 アマゾン・ドット・コムの2019年7-9月期決
算は、EPSが4.23ドルとなり、増収増益でしたが 前四半期 に続いてアナ リスト予想 を下回る決算となりました。
 注力しているクラウド事業「AWS」の利益が伸び悩む中、オンライン・ショッピング・
サー ビスにお いて 、翌日無 料配送を実 現するための多額の投資が利益を圧迫しました。
 決算 発表後に は 、株価は時 間外 取引で ２％を超える下落となりました。
※上記の個別銘柄への言及はあくまでも例示をもって理解を深めていただくためのものであり、個別銘柄の推奨または投資勧誘を目的としたものではありません。

株価推移
（ドル）
2,200

（期間：2019年4月末~2019年11月4日）
アマゾン・ドット・コム

2,000

1,800
7-9月期
決算発表

1,600

1,400

19/4

19/6

19/8

19/10

(年/月)

出所：ファクトセットのデータを基に明治安田アセットマネジメント作成●当資料は、明治安田アセットマネジメント株式会社がお客さまの投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。また、法令にもとづく開示書類（目論見書等）ではありません。当資料は当社の個々のファンドの運用に影響を与えるものではありません。
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