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地域通貨と仮想通貨のハイブリッドで、「良貨」を生み出す
新たな地域通貨の可能性
貨幣と進化

西部 忠にしべ・まこと 北海道大学名誉教 授・専 修 大 学 経 済 学 部 教 授。近著に『資本主義はどこへ向かうのか内部化する市場と自由投資主義』（ＮＨＫブックス）、『地域通貨』= COMMUNITY CURRENCY（ 編 著・ミ ネ ル ヴ ァ 書 房 ）、『 地 域
通貨によるコミュニティ・ドック』（編著・専修大学出版局）など。グッド マ ネ ー・ラ ボ 代 表 理 事（ 別 掲 記事参照）。

るのかという意味。これは貨幣の進化における地域通貨の位置付けに関わる。

本論の「新たな地域通貨の可能性」 「可能性」といったが、これは誰の目は、新たな技術によって地域通貨にははデジタル技術のおかげだ。もう一つその可能性という意味がひとつ。これ

まず、地域通貨が新しくなったので、の可能性についての話だからである。

はっきり目に見えるようになる「現実」

り始めており、この先十年間にかなりはっきりとはしないが、次第に形をとまだ誰の目にも明らかと言えるほどというタイトルには二つの意味がある。 にも明らかな今ある「現実」ではなく、今どういう新たな可能性が出てきてい地域通貨と仮想通貨のハイブリッドで、「良貨」を生み出す

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がある。各国の法定通貨の先行きが怪な環境に最も適応して繁栄する可能性

きく変われば、弱々しい存在こそ新た実現した。このように、外的環境が大進化してきた人間が地球文明の発展を後に大きな飛躍を遂げ、哺乳類の中で細々と生きてきた哺乳類が恐竜の絶滅まると考えられるからだ。小さな体でな大きな環境変化が生じる可能性が高れから先、恐竜が絶滅した時代のようも生存し続けることの方が大切だ。こることよりも、絶滅しないで細々とでい。しかし、いまそれが大きく成長すまだ微々たる存在に止まるかもしれな

貨幣の進化の中で地域通貨は当面はである。のような役割を果たすかに注目すべき地域通貨がどう位置付けられるか、どな動きと見ることができる。その中でここ数百年なかった貨幣の進化の大きの中に広く受け入れられていくにつれ民間通貨が大きく広がり、普及して世ける新たな突然変異だと言える。今後、続々と現れつつある。これは貨幣にお業通貨、仮想通貨といった民間通貨がある。いま、地域通貨のみならず、企プのコミュニケーション・メディアでとは貨幣と言語が融合する新たなタイアという視点で見てみると、地域通貨言われているが、これもそのバリエー

ま世間ではキャッシュレス化が盛んに品を替えつつ移り変わってきた。 いの貨幣表現であり、それらが手を替え全体が進化していくであろう。これは、 派生は、言い換えれば、担保価値とそて、法定通貨と民間通貨を含む貨幣のションの一つだ。

電子マネーが派生となる。この本位とに使われている。この場合、円が本位、磁的に記録されているバリューが実際

しかし、これが今変わりつつある。

本位と派生というセットになっている。

通貨、つまり、国家通貨と民間通貨が貨（現金）と民間銀行が発行する預金銀行・財務省が発行・鋳造する法定通貨幣は進化してきた。現代では、中央

頼・共感、感動や感情といった内面的うな経済的価値を表現するだけではなつあるとはいえ、それはこれまでのよ貨である。ただし、貨幣が情報化しつも重要な役割を果たしてきた。メディあり、人間が社会を形成する上でとて貨幣も言語も「メディア（媒体）」でい っ た 活 動 が 広 く 行 わ れ る に は、 消

ジタル コ以外の地域の間には経済状況において– ミュニティ通貨だ。
デジタル コ– ミュニティ通貨により、 大きなギャップがあり、いくら再分配実体経済における生産と消費、投資とや財源移譲を行なっても、また、地方貨との融合が始まっている。それがデニティ通貨がデジタル化して、暗号通常に本位貨幣と派生貨幣が共存しつつうに国家と貨幣が一体化しているわけ元に行われていて、必ずしも現在のよ歴史上、貨幣交換は非常に多様・多大阪、名古屋のような大都市圏とそれ国家通貨円を大前提とする限り、東京、ロックチェーン技術を利用する暗号通紙幣、現金通貨と預金通貨という形で、 れも起きている。その端的な表れがブなかった人間の二大特徴の一つである。 ではなかった 。iまた、金と金貨、金貨と銀行券、あるいは兌換紙幣と不換創生を叫んでも、その差は埋まらない。

はモノから情報へという脱モノ化の流まり、貨幣の脱国営化＝民間通貨化がはなくて、法定通貨でもなくなる。つ

貨幣がキャッシュでなくなるだけで電子マネーでは、円を担保にして電しくなっているから、地域通貨につい価値のような社会・文化的価値や、自自立化を図る方が人々はより幸福になてもそうした可能性が十分に考えられ然環境保全や生物多様性の価値を表現

費面だけでなく、人々がデジタル コ–
ミュニティ通貨でベーシックインカムれるのではないか。

い。慣習や伝統、人の評判・信用、信貨幣は、言語と並んで、類人猿にはるのだ。

するものへと多様化していくのではなや給与を受け取る所得面での利用を考入産出相互連関である地域産業連関の圏は相当広域でなければならない。投いろいろな人がいろんな取り組みを分類以上ある。全貌を知る人はおらず、仮想通貨はいま Bitcoin、アルトコイン、トークンも含めて、二〇〇〇種

むしろ地域通貨による経済圏の相対的いま進行中しつつある。さらに、お金いか。その中の一つが地域通貨ないしえるべきだ。そうした所得を支出する視点から見れば、道州制レベルの大き散的にやっているので、その中で当然、律的経済圏を形成するためには、流通な圏域を想定する必要がある。北海道

オーストリア学派の経済学者ハイエ淘汰も起こっていくはすだ。

自 由 化 論 」 と 訳 し て い た が、 私 は』という本を書いzation of Moneyた。 そ れ 以 前 は こ れ を「 貨 幣 発 行

ク は 晩 年 の 一 九 七 六 年『 Denationaliに応じた地域的な金融財政政策を打て

央だけでなく地域も、地元経済の実情るようになるであろう。一国一通貨と立化が可能になる。それと同時に、中には域内の地産地消比率が高まり、自デジタル地域通貨ができれば、経済的をすべて手に入れて生活して行ける自ことで必要な消費財、サービス、情報コミュニティ通貨である。いま、コミュ西部忠が代表理事を務める一般社団法人。
非法定通貨である地域通貨と仮想通貨について、その可能性と課題を産学官民共同で調査研究する。両者の融合である「デジタル - コミュニティ通貨」を「良貨」（グッドマネー）としていくような制度設計、教育・啓蒙を実施ないし支援することを通じて、持続可能で公正な協同市場経済に貢献することを目的としている。
http://goodmoneylab.org/

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仮想通貨の現状とハイエクの貨幣脱国営化論【グッドマネー・ラボ】

に異なるものとして明確に区別される
時、「良貨が悪貨を駆逐する」という昨今、変動レートで相互に交換され貨幣選択（撰り銭）の原理が働く。
る多様な仮想通貨が出てきて、ハイエを「 脱 国 営 化 」 とめ込まれ、貨幣価値が低いか信用度がDenationalization
訳出した（「貨幣の脱国営化 競合通低いバッドマネー（悪貨）ばかりが流:貨の理論・実践の分析」ハイエク全集、 通して、「悪貨が良貨を駆逐する」というグレシャム法則が成立してしまう。

様々な交換レートがつく。良いお金がこれでは、量的緩和と同じように、貨競争に勝てば、それが広範に流通する。

第Ⅱ期第２巻『貨幣論集』所収、二一

このため、ハイエクは、多数の民間
仮想通貨は、他方で投機的で盗まれや〇二年）。たとえ完全な自由化をしな通貨が競合する場合には、質的に区別すいという負のイメージを強く与えてクの議論がある意味で実現した。種々択という状況を作り出すことが最も肝することができる別の呼称にすべきだ
しまったところが問題だった。そのた

幣ストックが増加してインフレのみが要だというのが、ハイエクの原題に込と主張した。日本で貨幣の脱国営化をくとも、貨幣が国営を脱して民営化すめた意図であったと考えたからだ。実
進めるなら、中央銀行の円のほか、三のお金があり、それらに品質に応じた際、地域通貨や仮想通貨は規制緩和やめ、多くの人に「悪貨」の印象を与え引き起こされる。

自由化などなくとも勝手に出現してき井住友円とか三菱円というふうに、名ることが、つまり複数貨幣における選た。問題はただ国家がそれらを法律でるネットワーク型や、リアルな店で使ているのが現状だ。

えるＩＣカード型の電子マネーを使っ前を変えて、その中でどれが一番いいて、地域通貨の電子化を進めようとい禁止しないことなのだ。

う動きは広がり始めた。

デジタル コ– ミュニティ通貨（グッドマネー）、価値変動が激しい通的な地区や地域で考えがちだが、「さお金か競争すれば、人々が良い貨幣を貨が「悪貨」（バッドマネー）と質的るぼぼコイン」はスマホのアプリをダ選択するはずだというわけである。そた度量標準を使用すべきではない。そに区別して認識した上で、前者を選択

で は な く、 観 光 客 や 訪 問 者 も 使 え る

ハイエクは、現代におけるスコットうしてしまうと、複数の銀行券の区別することができる。複数の貨幣が質的し、海外から来るインバウンド観光客ランドや香港のように、民間銀行が独のような電いたため、残念だった。次世代のこと
Suica, Nanaco, Waonという非子マネーはソニーの FeliCaを考えて長期的な事業として取り組む
接触型ＩＣカードを利用したものだが、 必要があるが、従来の商売の思考様式がつかなくなり、貨幣価値の高いか信から抜けられないと物事はどこかで頓も使えるはずだ。そういう形で高山にうすれば、例えば、取引の不確実性を十まで）のマネーを搭載可能な挫してしまう。デジタル地域通貨をや
FeliCaポケットも開発した。これに地域通貨るのであれば、ぜひ新しい発想と感性用度の高いグッドマネー（良貨）が溜を持った若い人たちが中心になる必要ティの中に入ってくるので、デジタル自通貨を発行できるようにするのがいを乗せようという事業が二〇一三年にがある。

地域通貨が形成するコミュニティは地

では、デジタル コ– ミュニティ通貨とはどういうものか。二〇〇三年ぐら

杉並区で立ち上がり、私は区長の依頼

ここ数年出てきたデジタル コ- ミュ
ニティ通貨は、地域通貨と仮想通貨が理的な近さだけでなく、テーマや理念、いからインターネット上でやり取りすを受けてアドバイザーを務めた。
「ナ融合したものだ。仮想通貨は、ブロッ価値や関心上の近さに基づくコミュニ軽減したいと考える人々にとって、安ミー」という名称やコンペでソニーのクチェーンやプルーフ・オブ・ワーク

ティ・オブ・インタレスト（ＣＯＩ）

定 的 貨 幣 価 値 を 持 つ 通 貨 が「 良 貨 」

電子マネーを使うことが決まり、いよと い う 技 術 を 使 っ て、 取 引 の 台 帳 をになって来る。もうすでにかなりの程いと考えている。ただし、中央銀行券いよ実証実験という時に杉並区商店街ネットワーク全体でうまく保存し、二度そうなっているはずだ。と同じ「ポンド」や「香港ドル」といっ連合会が反対した。商店街は、電子通重の取引や不正な改ざんをなくすようだったかもしれない。商店街を単なるリーダーのレンタル・コストがネックいるようであった。また、電子マネー・取り早いメリットが得られると考えてが、一日で完売することもあり、手っプレミアムを付ける地域商品券の方

地域通貨やデジタル地域通貨のようなそ う い う 中 で、 ネ ッ ト ワ ー ク 上 の仮想通貨の非常に優れた部分である。

り省力化され、自動化できる。これはるが、そういう手間がデジタル化によ

人間がやっているとだんだん疲れてく

貨は自主的な発行や管理も結構大変で、ではなく減価させる仕組みを実装した。

がある。後者は通貨を電子化しただけ

スの観光地の界隈でやっているもの

ドイツのキームガウアーというアルプの三百万人都市でやっているものや、て、ブリストルポンドというイギリス興味、関心を持っている人がコミュニ

ウンロードできれば、高山の住人だけというと、行政区や町内会など、地理も の が 出 て く る。 今 は コ ミ ュ ニ テ ィ

貨事業は他業態との競合になるので、な仕組みを入れて回していく。地域通

ソニーはＩＣチップ上に複数（最高二十億円発行に対して杉並区が 億円の買い物の場所ではなく、地元の相互扶さらに海外では広域地域通貨といっ助を支える場所へ転換したいと考えて

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地域経済と研究者の協同プログラムを集成した本である。こうした試みは、地域的な実験、人間的な実験の。ラボといっても、生田キャンパス

ネーラボ」はデジタル コ– ミュニティ
通貨の産学官民共同研究所を目指すもジタル コ– ミュニティ通貨コンソーシ
アムラボラトリー」、通称、「グッドマもある。
i-WAT
昨 年 十 月 に 設 立 し た「 専 修 大 学 デを し て 流 通 す る も の で、 デ ジ タ ル 版形型もある。これは手形のように裏書を代表とする口座型型、それと LETSないし通帳型のふたつ。もう一つ、手のがある。一番なじみのあるのが紙幣

地域通貨にはいろいろなタイプのも地域通貨た。

通貨ＤＯを六月の北大祭で実証実験しンソーシアムを立ち上げ、北海道地域している。北大、民間企業、銀行とコ研究機関や企業がやっているのを応援うことで、私は今、民間のいろいろな得なくなるようにした方がいい。とい期待できないであろう。

ものではないので、経済効果はあまりいっても、規模的にはそれほど大きい活性化につながると言われている。とうよう促されるという仕組みで、経済ので、人々はそれをできるだけ早く使お金の価値が時間とともに減っていく

西部 忠［編著］
専修大学出版局
2800円＋税

内の一番古い校舎の一室を間借りして字が生じ、中央からの財政移転（地方交付税交付金等）でバランスさせている状態でした。そこで、苫小牧東工業団地をつくって工業を誘致し、域際収支の赤字を減らそうという努力が九〇年代まで続いていました。こうした試みは残念ながら失敗だったと思います。
ですから、工業化を前提にした地域活性化を考えるのをやめ、脱工業化の流れの中でインバウンド向け観光や農業の六次産業化を目指して、北海道地域通貨を本気になって取り組めば、可能性がある。
十 五 年 前、 北 海 道 の 若 手 職 員 た ちと一緒に地域通貨の可能性について政道では第一次産業と第三次産業で自給域通貨の経済効果が発揮できる。北海北海道ぐらいの大きさがあれば、地やるのは難しい。技術的な問題より政央の顔色を伺ってばかりの地方行政がれなかった。やはりこういう事業を中通貨ＤＯ構想を出したが、一顧だにさ策研究をしたときに、既に北海道地域率がそれぞれ一〇〇％、九〇％を超え治的、政策的な問題があると実感した。

が生まれたが、その多くは数年経ってきなブームになり、数多くの地域通貨

地域通貨は二〇〇〇年代初めに大地域通貨と仮想通貨の遺伝子をうまらなる発展の可能性があるであろう。

仮想通貨はこれだけでは終わらず、さ売買する貨幣になっていない。しかし、認知されていて、財・サービス商品をのような投機的金融商品の一種として補助金が切れたり、管理事務に疲弊し地域通貨はその持続可能性こそ問題で官民で情報共有と共同研究をするためが生まれるのではないかと考え、産学もう少し一般化していうと、「いつでさて、ここで地域通貨について簡単もどこでもなんでも買える」というおグッドマネーラボはそうした長寿地域

他方、仮想通貨はこの一、二年の間金の万能性が引き起こす問題を解決すに説明しておこう。地域通貨とは、一に数と規模が激増した。伝播力が非常に機能停止させるということ。間口は定の地域の中だけで使える独自なお金。に大きく、仮想通貨のキラーコンテン

狭いけれども奥行きが広い、結構いろ通貨の経験・教訓を共有し、その遺伝の登場により、一気に多様
ツ Bitcoin化が進んだ。これはアダルトビデオのいろなところにつながっていて、そうるために、その万能性をあえて部分的レンタルショップが広がるとＶＨＳビ子を生かしていこうと考えている。

五年以上続いている長寿のものもある。 の拠点としてラボを設置したのである。

ある。もちろん、その中には今まで一てしまい、なかなか長続きしなかった。 く混合してハイブリッドすれば「良貨」たり、一時的熱狂が冷めたりしてやめて展示している。ていますが、第二次産業である工業はなどを収録している。

それならば、民間からどんどん進めて事例では、ブラジルフォルタレザの通貨「パルマス」

いって、最終的に行政も関わらざるを通貨「アクア」、更別村の公益通貨「サラリ」。海外の北海道にはあまりないので移輸入に頼る苫前町の地域通貨流通実験、韮崎市・北杜市の地域ら ざ る を え ず、 大 き な 域 際 収 支 の 赤まで視野におさめる。研究事例としては、二次にわたテンツが一気に多様化したダイナミク

ら、SNSの登場によりコミュニティのあり方の変容いて、私が北大にいたときに博物館でものとなる。そのような地域貨幣の基本的な考えかスと同じようなものだ。ただ、仮想通活や嗜好に基づくもの。つまり「生活の質」を高める経済学部の展示をしろと言われて集めティとする、多様な貨幣を構想するそれは、人々の生貨は、価格変動が激しく、ＦＸや先物定通貨の前提を変更し、流通領域を地域やコミュニた地域通貨のコレクションを引き取っといってもいいのだろう。
「一国一通貨」という法デオレコーダーが急激に普及し、コン

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7『地域通貨によるコミュニティ・ドック』

研究を続けている。

いう意味で面白く、私は二〇年ぐらいチェーンのマイニングも考えられていバーではなくスマホを使ったブロック
もう一人有名なのはアメリカの経済言及している。

代に出てきたもので、世界全体で五〇一八二〇～一八三〇年代にロバート・地域通貨の歴史を紐解くと、まずは大恐慌の後、「シルビオ・ゲゼルの考金を借りたという困った人。しかし、大恐慌の時、株で大損して大学からおル大学のアーヴィング・フィッシャー。

学者で、消費者物価指数を考えたエー〇〇以上、日本にも結構あって八〇〇オウエンやリカード派社会主義者たちえ方をアメリカに持ってくればいいのる。

以上現存しているといわれている。たにより、働いた分だけきちんと対価のだ」と考え、アメリカで自由貨幣を普地域通貨は、大恐慌後の一九三〇年だ、問題点として、円との換金性なしした価値を搾取されたくないという社

では自律的に循環しないということと、 支払いをしてほしい、労働者が生み出的貨幣理論の大衆向け廉価版にすぎな等ポストケインズ
は、 Randall Way派が一九九〇年代から唱えていた内生

中 身 は ち っ と も 新 し く は な い。 そ れ

じめいろいろなことできる。専用サーピュータであり、ＱＲコード決済をはメラでもあるが、まずなによりもコン明だろう。スマホは電話、ビデオ、カと、スマホは二〇〇〇年代の最大の発が一九九〇年代の最大の発明だとするらしいプロダクツで、インターネットすることができる。特にスマホは素晴用したキャッシュレス化によって解消かし、後者の問題はデジタル技術を利システム）にも当てはまる問題だ。しい、仮想通貨や決済通貨（ペイメント法定通貨の派生としてしか存在できなき上げるなと主張したい野党にとっても財政破綻しない、だから消費税を引費税増税を目前に控え、増税しなくてへ伝播してきた。日本では、これは消そして、それがさらに海を渡って日本説いた。ゲゼルについては、イギリスという健全な経済の発展の道があるとモノの取引をして、それで豊かになるを追い求めたりすることなく、お金でえていくが、減っていけばみんなお金と考えた。普通は預金するとお金は増自然物と同じように腐っていくべきだ

ンチンにいた実業家で、お金も一般のオ・ゲゼルというドイツ出身でアルゼが出てきた。中でも有名なのはシルビ

代には少し中身が変わって、自由貨幣貨幣が始まり。一九二〇～一九三〇年ある。前者は、地域通貨だけではなく、 会主義運動の一環として出てきた労働ＭＴが主張するような中央銀行が国債日銀により保有されている現状は、Ｍ主張してもいる。日本国債の約四割が現状によりＭＭＴが実証されているとアメリカで一気に広がったのであろう。 から、アメリカのＭＭＴ論者は日本野の経済学者ケインズが『一般理論』でを一〇〇％保有するような極端な状況も て は や さ れ て い る が、 そ の 理 論 の：現代貨幣理論）が大netary Theory
流 行 り だ そ う だ。 し か し、 こ ん な に

ＭＭＴについてに流通したりという問題を抱えていた。

続けるのはかなり面倒なので、貼らずいという仕組みのものだ。実際に貼り週目まで印紙が貼っていないと使えなて行って、例えば今日が第五週だと五プ紙幣）を発行し、裏に毎週印紙を貼っ議所がスタンプ・スクリップ（スタン及させた。数百以上の自治体や商工会管理運営の負担が大きいということがの著作が翻いからだ。これまで Way訳されていないから一般には知られてはまことに好都合な理論だったからだ。 からは程遠い。しかし、残りの六割の知られていた理論である。だから、今出を膨らませ、借金をいくら増やそうＭ Ｍ Ｔ は、 国 家 が 税 収 を 超 え て 支家に保有されているから問題ないと言ほとんどが国内の金融機関や機関投資

昨 今、 巷 で は Ｍ Ｍ Ｔ（ Modern Mo

いないだけで、経済学者の間ではよくまでになかった新理論などというのはあれば、国債価格が低下し、金利が上われてきた。なぜなら、外国投資家で間違っている。
（ Randall Way, Money と も、 国 の 借 用 証 書（ Ｉ Ｏ Ｕ ） で あand Credit in Capitalist Economies, る国債を中央銀行の借用証書である法て保護主義、緊縮財政を主張するトラ）。
1998
おそらくアメリカ大統領選に向け幣理論に立つインフレターゲット論のはないとする。この点では、外生的貨レーションに陥らない限り、何の問題

Key to Full Employment and Price ないと主張する。こうした結果としてStability, Edward Elgar Publishing, 起こるインフレーションは景気を刺激するので、制御不能なハイパーインフやしていけば、国債が増え、それを中る。国が財政赤字による公共事業を増あるとする内生的貨幣理論を展開す拠とする国家の債務証書（ＩＯＣ）で

Ｍ Ｍ Ｔ は、 現 代 貨 幣 と は 税 収 を 根がるとすぐに売却して資本逃避を起こ
The Endogenous Money Approach, 定通貨を発行して買い続けられるならEdward Elgar Publishing, 1990, ば、国が財政破綻することもなければ、 し、国債と通貨の暴落を招く恐れがあり、そういうことがしばしば世界の小Understanding Modern Money, The デフォルト（返済不能）に陥ることも国では起きているが、日本でその心配ンプ大統領に対抗する議論を展開する主張と似ているところがある。

前の理論を新たに引っ張り出してきて、四〇％なのに財政破綻していないこと日本の財政赤字がＧＤＰ比率が二ネースットクも増えていく。この点で銀がファイナンスしていけば自ずとマがないからだという。

ために、民主党ブレーンあたりが 年左派候補であるサンダースに語らせ、

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は最新の現実である。今後は、この最前者はやや古い現実であるが、後者

れば、国債保有を増やさないか減らす

新の現実の趨勢を見極める必要がある

ので、日本国債が下落すると予想され幣を外部から人為的に注入すべきものであろうし、国債価格が低下し始めれは、ヘリコプターマネーのように、貨と見るフリードマンやバーナンキの外ので、消費税を上げさせないための理ホ、ＱＲコードのようなデジタル技術関わる点だが、インターネット、スマや機関投資家の保有割合が大きいからリスクが相当大きい。国内の金融機関が国債を買い、資本逃避を行う場合の場制かつ開放経済である。外国投資家

ではこれは成り立たない。今は変動相

一九八〇年代以降のグローバル化の下る。ても、その基盤は揺らいでいるのであ依然として国家通貨であり続けるにし減っていく可能性が高い。国家通貨は家通貨による税収は増えるどころか者が地域通貨を使うようになると、国投機へ流れたり、一般の勤労者、消費やアルトコイン、トークンへの投資・喜び受け入れるのはどうかと思う。

論武装だとしても、ＭＭＴを手放しでば、やはり売りに出るだろう。

理論である。現代貨幣理論としてはよの普及に伴い、貨幣の国家ないし中央もう一つは、地域通貨や仮想通貨に生的貨幣理論やそれに依拠したインフり妥当ではあるものの、これを直接現レターゲット理論よりはずっとましな実に当てはめるのは危険である。とい状況である。つまりＭＭＴの前提条件

銀行による発行独占が切り崩されつつである貨幣の国家独占が崩れ、民間通うのも、ＭＭＴも二つの点ですでに時
一 つ は、 国 家 経 済 が 一 九 七 〇 年 代あり、すでに貨幣の民営化が進行する

前半までのように固定相場制で外国貿貨が大きく広がりつつある。今後、投代遅れだからである。

易・ 投 資 規 模 も そ れ ほ ど で は な く て

閉鎖経済に近ければ、これは成り立つ。 資家が国債を売却して、他国家の通貨安 全 で あ る と は い え な い。 彼 ら も グ

しかし、一九七三年以降の変動相場制、 へ逃避するだけでなく、ビットコインローバルポートフォリオを組んでいる

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