2024年3月

受益者の皆様へ
東京海上アセットマネジメント株式会社

東京海上Roggeニッポン海外債券ファンド（為替ヘッジあり）（年１回決算型）
満期償還のお知らせ
拝啓、時下ますますご清祥のこととお慶び申し上げます。
日頃より弊社商品に格別のお引き立てを賜り、厚く御礼申し上げます。
さて、このたび、ご投資いただいております追加型証券投資信託「東京海上Roggeニッポン海外債券ファンド（為替ヘッジあり）（年１回決算型）」は、下記の通り、満期償還となりますのでお知らせ致します。
なお、2024年1月31日付けの基準価額を記載しておりますが、この後も基準価額は変動しますので、償還価額を示唆・保証するものではありません。
今後とも、ご愛顧の程、よろしくお願い申し上げます。
敬具記

１．満期償還を迎える投資信託の名称、基準価額

ファンド

基準価額(2024年1月31日時点)

設定来の分配金累計（1万口当たり、税引前）

東 京海 上Rogge ニッ ポン海 外債 券ファ ンド（為替ヘッジあり）（年１回決算型）

10,593円

0円※基準価額は1万口当たり、信託報酬控除後です。

２．償還日
2024年6月20日（木）（償還代金は、償還日から起算して5営業日までに、販売会社を通じて、お支払いする予定です。）
３．購入・換金の最終申込日
2024年6月18日（火）以 上※上記は過去の実績であり、今後の運用成果等を示すものではありません。
1【ご参考】設定来の基準価額の推移と運用状況
1.

設定来の基準価額の推移（2013年9月12日（設定日）～2024年1月31日、日次）(円)
13,00012,00011,00010,000
第1期～第3期

9,000
2013/92015/9

第4期～第6期

2017/9

第7期～第9期

2019/9第10期～
2024年1月末

2021/92023/9（年/月）※基準価額は、1万口当たり、信託報酬控除後です。
※当ファンドは2024年1月末時点で分配実績はないため、税引前分配金再投資基準価額は表示していません。
※上記は過去の実績であり、将来の運用成果等を保証するものではありません。

2. 運用状況について
期間

騰落率

第1期～第3期（2013年9月12日（設定日）～2016年6月20日）+12.4％【外国債券市場】• 米国中期債利回りは、低下（価格は上昇）しました。米国中期債利回りは、FRB（米連邦準備制度理事会）の資産購入規模の縮小と利上げスケジュールへの思惑が交錯し、横ばい圏での推移が続きましたが、2016年に入ると、世界景気に対する懸念などから米国の追加利下げ観測が後退したことやEU（欧州連合）からの離脱を問う英国の国民投票を控え、先行きの不透明感から低下しました。
【日系外貨建社債市場】• 日系外貨建て社債のスプレッド（国債と社債の利回り格差）は、FRBが米国債などの資産購入規模の縮小を見送ったことや金融緩和を維持する姿勢を見せたこと、ECB（欧州中央銀行）の利下げなどを受け、2014年7月にかけて縮小しました。その後は、米国の緩和的な金融政策の終了や原油価格の急落などを背景に拡大しましたが、期を通じては概ね横ばいとなりました。
【ヘッジコスト】• 米ドルの為替ヘッジコストは、日米金利差拡大により上昇し、マイナスに寄与しました。

※上記は過去の実績であり、今後の運用成果等を示すものではありません。
※ファンドの騰落率は、実際の投資家利回りとは異なります。
2

期間

騰落率

第4期～第6期（2016年6月21日～2019年6月20日）+0.4％【外国債券市場】• 米国中期債利回りは上昇しました。2016年11月の米大統領選挙でトランプ氏が勝利し、政策への期待が高まったことや、米国の税制改革法案可決による景気拡大期待から、米国中期債利回りは大きく上昇しました。2018年2月以降は、米国株式市場の急落を受けたリスク回避姿勢の強まりや、FRBが利上げに慎重なスタンスを示したことから、低下に転じました。
【日系外貨建社債市場】• 日系外貨建て社債のスプレッドは縮小しました。低金利環境下で高い利回りを追求する動きが強まったことや、トランプ米政権下における経済成長加速への期待感から、社債のスプレッドは縮小する流れが続きました。2018年に入ると、イタリアやスペインの政局不安等を背景にリスク回避姿勢が強まったことや株式市場下落を背景に、スプレッドは拡大しましたが、2019年以降、株式市場が落ち着きを取り戻すと縮小に転じました。
【ヘッジコスト】• 米ドルの為替ヘッジコストは、日米金利差拡大により上昇し、マイナスに寄与しました。
期間

騰落率

第7期～第9期（2019年6月21日～2022年6月20日）-3.8％【外国債券市場】• 米国中期債利回りは上昇しました。2020年1月以降、新型コロナウイルスの感染拡大によるリスク回避の動きにより、米国中期債利回りは低下しました。その後も、FRBが緊急利下げや資産購入等の金融政策を打ち出したことから、一段と低下しましたが、2021年に入り新型コロナウイルスのワクチン普及による経済活動再開への期待が高まったことや、2022年以降急速に進んだインフレを背景にFRBが利上げを急ぐ姿勢を示したことなどから上昇しました。
【日系外貨建社債市場】• 日系外貨建て社債のスプレッドは拡大しました。2019年末にかけてはFRBの緩和的な金融政策の影響もあり、スプレッドは縮小傾向で推移しましたが、2020年3月半ばにかけて、新型コロナウイルス感染拡大によるリスク回避の動きにより急拡大しました。その後は経済活動再開による景気回復への期待等から縮小しましたが、景気の先行き不透明感や欧米主要銀行による金融政策正常化の動き、ウクライナ情勢の深刻化を背景に、スプレッドは再度拡大しました。
【ヘッジコスト】• 米ドルの為替ヘッジコストは、コロナショックを受けたFRBの緊急利下げにより日米金利差が縮小し低下しましたが、その後、米国の利上げを受けて、上昇し、期を通じては小幅な低下となりました。
期間

騰落率

第10期～2024年1月31日（2022年6月21日～2024年1月31日）-2.4％【外国債券市場】• 米国中期債利回りは上昇しました。インフレ率の高止まり等を背景に、FRBが積極的な利上げを行ったことにより、米国中期債利回りは2023年10月末にかけて大きく上昇しましたが、11月に入り、FRBの利下げ期待が高まると低下に転じました。
【日系外貨建社債市場】• 欧米中央銀行による積極的な金融引き締めを背景とした市場参加者のリスク回避姿勢の高まりや米国地方銀行の経営破綻を発端とした金融システム不安の高まりなどから 、一時的に社債スプレッドが拡大する局面はありましたが、市場が落ち着きを取り戻すにつれて縮小し、一進一退ながらも期を通じておおむね縮小しました。
【ヘッジコスト】• 為替ヘッジコストは、日米金利差拡大により上昇し、マイナスに寄与しました。
※上記は過去の実績であり、今後の運用成果等を示すものではありません。
※ファンドの騰落率は、実際の投資家利回りとは異なります。
3＜ご参考＞■米国の中期債（5年国債）利回りおよび政策金利の推移 （2013年9月末～2024年1月末、月次）
(％)

(%)

57.5
米国5年国債利回り(左軸)46.0

米国政策金利(右軸)

34.5

23.0

1

1.50
2013/90.0
2016/92019/92022/9(年/月)

出所：ブルームバーグ■日系企業の外貨建て社債の利回りおよびスプレッドの推移 （2013年9月末～2024年1月末、月次）（％）

765432102013/9

スプレッド

利回り

2016/92019/92022/9（年/月）※日系企業の外貨建社債：ブルームバーグ・グローバル総合インデックス日本（除く日本円）※上記指数は当ファンドのベンチマークではありません。
出所：ブルームバーグ■米ドル/円のヘッジコストの推移 （2013年9月末～2024年1月末、月次）（％）
76543210
2013/92016/92019/92022/9(年/月)※ヘッジコストは、各時点の日本円と米ドルのスポットレートから3ヵ月先渡為替レートを引いた差分をスポットレートで割って年率換算したものであり、ファンドにおける実際のヘッジコストを示すものではありません。
なお、ヘッジコストは通貨間の短期金利差や市場における需給等の要因で変動します。
出所：ブルームバーグ※上記は過去の実績であり、今後の運用成果等を示すものではありません。
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