開業からライセンス取得までTokyo独立開業道場

日本橋バリューパートナーズ
代表取締役社長 高柳健太郎

日本橋バリューパートナーズ株式会社

金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第3344号
加入協会：一般社団法人投資信託協会
一般社団法人日本投資顧問業協会

本日の内容１.なぜ独立開業したのか

２.独立開業してから2年間のこと
３.立ち上げ期の重要な経営判断なぜ独立開業したのか
自己紹介（HPから抜粋）
世界に通用するバリュー投資で日本に主役を取り戻す。
…この思いを胸に、2021年秋、30年間お世話になった大手アセットマネジメント会社を退社し、日本橋バリューパートナーズ(NVP)を創業いたしました。

社名には、私をファンドマネージャーとして育ててくれた地であり、歴史的にも日本の道の起点、また「金座」があった日本橋を冠しました。
これはまた、アセットオーナーとのバリューある架け橋となり、寄り添うパートナーになりたいという決意の表れでもあります。
どうぞ末永くご相伴ください。
代表取締役社長

高柳健太郎

【経歴】
1991年野村證券投資信託委託（現・野村アセットマネジメント）入社。2000年から手がけた日本株バリューファンドが、評価機関からの受賞、推奨などを受ける。
国内外の機関投資家向けに顧客層を拡大させ、フラグシップファンドへと成長。30
年勤続、満を持し2021年秋、日本橋バリューパートナーズを創業。早稲田大学理工学部卒業。日本証券アナリスト協会検定会員。

なぜ独立開業したのか
決断の瞬間
2023年11月27日 日経新聞1面
資産運用立国に挑む 開国の障壁④から一部抜粋
野村アセットマネジメント出身の高柳健太郎氏は2021年、独立系運用会社の日本橋バリューパートナーズを立ち上げた。野村では20年以上日本株のバリュー（割安）株運用を手掛け、ピーク時には9000億円超に上った旗艦ファンドを育てた。30年の勤続を経て起業したのは、20年に米国の大手投資家から言われた一言がきっかけだった。
「『ケイレツ』の運用会社には投資しない」。大手の系列だと親会社の力が強く、顧客の利害と相反する点を的確に指摘された。実績豊富で優れた手腕があっても、サラリーマン運用者である限り米国では相手にされない。「世界に通用する運用品質を実現すには独立しかないと考えた」という。後略なぜ独立開業したのか
決断の背景
独立ブティックの時代

日本株バリュー投資にチャンス
・日本株・バリュー投資・高配当

・ブティックプレミアム・Skin in the game
・顔が見える運用

我々の得意分野
・日本株投資の専門家
・過去の投資実績
・海外機関投資家顧客対応経験

なぜ独立開業したのか
独立ブティックの時代

顔の見える運用
一般的に、投資哲学、投資アプローチの一貫している独立ブテ
ィックは、総合運用会社と比較して、運用者と顧客の距離が近い。

Skin in the game

ブティックプレミアム“ブティックのアクテイブマネージャーは、過去20年で非ブティックの競合をアウトパフォームした。年率で0.62%,トータルリターンでは16％上回った”
AMGのレポートThe Boutique Premium ”The boutique advantage in generatingalpha”から

なぜ独立開業したのか（参考：金融庁資料から）独立系運用会社の優位性
資産運用業高度化プログレスレポート2023（概要版）P18

・日本では独立系の資産運用会社が規模を拡大できていない（世界86％、日本15％（外資のみ））
・独立系は年率0.62%パフォー
マンスが良い・独立系の強みは、顧客との利害の一致、長期コミットメント、運用力強化への注力など

なぜ独立開業したのか
日本株バリュー投資の時代

バリュー投資日本株

配当利回りヒストグラム

高配当

平均
2.7%
最大15.0%
平均
2.3%
最大5.4%
平均
1.1%
最大4.2%▲2021年3月「証券アナリストジャーナル」より
🄫日本証券アナリスト協会 2021

なぜ独立開業したのか
我々の得意分野

・日本株投資の専門家
・過去の投資実績
・海外機関投資家顧客の経験

なぜ独立開業したのか

ここまで独立開業の背景を説明しました
・独立ブティックの時代
・日本株バリュー投資にチャンス
・我々の得意分野これらが重なったことが決断の背景です独立開業してから2年間のこと
2021年11月 日本橋人形町にオフィス開設
12月 投資運用業（投資信託運用業、投資一任業）を目指すことを決定
2022年
3月 概要書送付4月 取締役会設置会社に移行
8月 登録申請書等提出
9月 投資運用業のライセンス登録（投資信託運用業、投資一任業）
10月 投資信託協会加入、日本投資顧問業協会加入
12月 NRI金融ITフォーカスに掲載”金融×IT対談”
12月 ”日本株配当力バリュー戦略”の運用開始（第1号ファンド）
2023年
1月 2社目の販売会社と契約
2月 第2号ファンド設定
3月 東証から低PBRの改善要請
4月 金融庁から資産運用業高度化プログレスレポート2024
8月 日経ヴェリタスに掲載 ”独立系ファンド、「第3世代」台頭”
9月 岸田首相がNYで資産運用立国を目指す考えを世界に表明
9月 第3号ファンド設定、3社目の販売会社と契約
10月 第4号ファンド設定
11月 日経新聞1面に掲載 ”資産運用立国に挑む 開国の障壁④”
12月 「低PBR株の逆襲」（菊地正俊著）で紹介される
2024年
1月18日 独立開業道場に登壇

独立開業してから2年間のこと

登録申請関連書類（社内規定を含む、片面印刷）
3.0cm

会社四季報（2024年1集）
5.5cm

独立開業してから2年間のこと
2021年11月 日本橋人形町にオフィス開設
12月 投資運用業（投資信託運用業、投資一任業）を目指すことを決定
2022年
3月 概要書送付
4月 取締役会設置会社に移行
8月 登録申請書等提出
9月 投資運用業のライセンス登録（投資信託運用業、投資一任業）
10月 投資信託協会加入、日本投資顧問業協会加入
12月 NRI金融ITフォーカスに掲載”金融×IT対談”
12月 ”日本株配当力バリュー戦略”の運用開始（第1号ファンド）
2023年
1月 2社目の販売会社と契約
2月 第2号ファンド設定
3月 東証から低PBRの改善要請
4月 金融庁から資産運用業高度化プログレスレポート2024
8月 日経ヴェリタスに掲載 ”独立系ファンド、「第3世代」台頭”
9月 岸田首相がNYで資産運用立国を目指す考えを世界に表明
9月 第3号ファンド設定、3社目の販売会社と契約
10月 第4号ファンド設定
11月 日経新聞1面に掲載 ”資産運用立国に挑む 開国の障壁④”
12月 「低PBR株の逆襲」（菊地正俊著）で紹介される
2024年
1月18日 独立開業道場に登壇

独立開業してから2年間のこと
私たちの経験まとめ
・独立してからライセンス登録まで10か月（概要書提出から6か月）
・ライセンス登録からファンド設定まで3か月

・登録関連書類（3.0ｃｍ）
・コンプライアンス知識だけでなく実務のイメージが必要

・外部コンサルタントの活用
・投信の場合、投信計理にも人材が必要

・ここまでやってもやっと資産運用業スタートライン立ち上げ期の重要な経営判断

・運用内容
・顧客探し
・会社の枠組み（主要メンバー/お金の算段）（ライセンス範囲/ふさわしいスキーム/ビジネスパートナー/情報システム等）

立ち上げ期の重要な経営判断

選択：助言/一任/投信（私募/公募/直販）・コストとビジネスポテンシャル
・コンプライアンスについて相談できる人を見つける
・スキームについても相談できる人を見つける立ち上げ期の重要な経営判断

まとめ
・運用内容
・顧客探し
・会社の枠組み（主要メンバー/お金の算段）
選択：助言/一任/投信（私募/公募/直販）

まとめ
１.なぜ独立開業したのか
・独立ブティックの時代・日本株バリュー投資にチャンス
・我々の得意分野

２.独立開業してから2年間のこと
・1年目：ここまでやってもやっと資産運用業スタートライン
・2年目：１に運用、2に顧客開拓

３.立ち上げ期の重要な経営判断
・運用内容/顧客探し/会社の枠組み（主要メンバー/お金の算段）
・選択：助言/一任/投信（私募/公募/直販）

ありがとうございました日本橋バリューパートナーズの会社概要
高柳健太郎

矢内伸介

CIO／代表取締役

ポートフォリオマネージャー／取締役

野村アセットマネジメントにおいて20年以上日本株バリューファンドの運用を担当。欧州、中東、日本などで投資コンサルタントからの推奨などを受け、国内外の機関投資家向けに顧客層が拡大しピーク時で9000億円を超える旗艦ファンドとなる。「バリュー投資の再考ー完全予見による評価」（共著）をSAAJに掲載。2021年11月に日本
橋バリューパートナーズの代表取締役に就任。
CMA

野村アセットマネジメント、山一証券経済研究所などで２０年以上の日本株個別企業調査および運用の経験。アナリストとしては、保険・その他金融、化学などを担当。ファンド運用では、ファンドコンサルタントからの推奨などを受け、国内外の機関投資家の顧客層が拡大。ピーク時で3000億円を超える主力ファンドに成長。2022年8月、日本橋バリューパートナーズに入社。
CMA

山一投信（現三菱UFJ投信）にて、運用会社のバックオフィス業務全般を経取締役

田中 司

験。その後、メリルリンチ日本証券等複数の金融機関にて、バックオフィス業務、コンプライアンス業務を担当。
2022年4月、当社取締役就任、コンプライアンス部門担当。
野村総合研究所、野村證券、野村アセットマネジメント、野村ホールディン

社外取締役 鈴木行生

グス等の取締役を歴任。2007年sy団法人日本証券アナリスト協会会長。2010

野村総合研究所を経て、野村アセットマネジメント、野村ファンド・リサー

清水正人

金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第3344号
加入協会：一般社団法人投資信託協会
一般社団法人日本投資顧問業協会

年7月に株式会社日本ベル投資研究所を設立し、アナリストとして活動中。
2022年4月、当社社外取締役就任。

監査役

会社名:日本橋バリューパートナーズ株式会社
英文名）Nihonbashi Value Partners Co.,Ltd.

チ・アンド・テクノロジー取締役。現在、資産運用分析のコンサルティング
および大学非常勤講師等で活動中。博士（工学）（東京工業大学、2020）。

所在地:東京都中央区日本橋人形町3丁目3番5号天翔日本橋人
形町ビル204号
電話：03-6661-7191 （代表）
設立:2021年9月16日

2022年4月、当社社外監査役就任。

資本金：10,600万円（資本準備金含む）
役職員：9名（常勤6名、非常勤3名）
主要株主：髙栁健太郎
運用資産： 120.8億円（2023年11月末現在）