WEDGE
インタビューInterview
いちごアセットマネジメント代表取締役社長
いちごグループホールディングス代表執行役会長

私 が 大 好 き な 日 本 の〝 も っ た い な い 〟と こ ろ
スコット・キャロンさん
人生の半分を日本で過ごし、自他共に認めるくる︒日本企業︑そして日本社会を本当に良いと思って「 大 の 日 本 フ ァ ン 」 か ら 見 た 日 本 の〝 も っ た い な い 〟所 と は ？

﹁日本在住 年﹂のスコット・キャロンさん︵ ︶︒日合不動産運用グループである︑いちごグループホールデ
イプなイメージが思い浮かぶが︑ハゲタカとは正反対の外国人投資家と聞くと﹁ハゲタカ﹂というステレオタいるからこそ︑日本株を買い続けている︒口先だけで言ィングス会長を務める︒日本のことを良く言われれば悪投資スタイルを貫く︒曰く﹁もの聞く株主﹂︒２００６年︑本の永住権を持つアメリカ人である︒日本株投資に特化い気がしないが︑キャロンさんから﹁日本ほど素晴らし
モルガン・スタンレー証券統括本部長を辞め︑いちごアセットマネジメントを設立した︒きっかけとなったのが︑当時話題となっていた﹁もの言う株主﹂の存在︒日本の価値観や企業文化を無視した外国人投資家の姿勢に疑問を持ち﹁もっと日本文化に合う投資の仕方があるはず﹂と︑独立を決意した︒

松下電器産業で見た日本企業の姿﹁横並びが嫌いです﹂︒そこから新しい価値が生まれることはないからだ︒国や文化でも同じで﹁国ごとに違う価値観があるから面白い﹂︒ 実 は︑ 日 本 に 住 む よ う に なったのも﹁何もかもアメリカとは違う﹂から︒﹁今でも違 い に 驚 か さ れ︑ 違 い を 楽 し ん で い ま す ﹂︒だから﹁アメリカではこうだ﹂というスタイルを押し付けることは年代に入ると︑アメリカでは中国の専門家が多く求めい︒再び日本を訪れたのは︑プリンストン大学に在学し〜３歳まで東京で過ごした︒だが︑このときの記憶はな

キャロンさんは︑ＩＢＭに勤めていた父親の転勤で１とき小学校の同級生がバンカース・トラスト・アジア証をみつけなければなりませんでした﹂︒ ち ょ う ど︑ そ のていました︒すでに子どもが２人いましたから︑早く職られるようになっていて︑日本の専門家への需要が減っ90ていた 歳のとき︒両親が懐かしむ日本を自分の目で見しない︒

い国はないですよ﹂と︑言われるとなぜか元気まで出てっているわけではない︒

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した投資顧問会社いちごアセットマネジメント社長︑総49

インタビューには全て日本語で対応してくれたキャロンさん。キャロンさんのような日本ファンがもっと増えてくれたらと思う工場もロボットなどを使った機械化が進んでいると思っ本の電機メーカーといえばハイテクの象徴でした﹂︒当然︑修生に応募し︑３ カ月を過ごした︒﹁１９８０ 年代︑日てこようと思い︑松下電器産業︵現パナソニック︶の研た︒﹁私が金融の世界に入ったのは偶然でした﹂︒

いい﹂と判断して友人の下を訪ね︑職を得ることができ

ま学者にこだわるよりも︑早めに〝損切り〟したほうが券のアジア本部長として東京に転勤してきた︒﹁このま備が多く︑不具合が時々起きる︒﹁製造機械の中で部材運用が求められる︒ただ︑そもそも短期的な株式投資に財団︒だから短期的な成果ではなく︑長期的に安定した

いちごアセットの顧客の多くは欧米の大学基金およびが上手く流れていかなくなりました︒すると作業員の一は懐疑的である︒﹁ていた︒ところが︑工場に行くと置いてあるのは古い設人が︑新聞紙を１枚咬ませるだけで上手く流れるようにの株式保有期間は５〜７年でしたが︑今やたったの秒

年 代 の ア メ リ カ で は︑ 個 人 投 資 家したのです﹂︒ 日 本 の 会 社 は﹁ 人 間 の 知 恵 で 成 功 し た と痛感しました﹂︒

です︒短期投資を否定するつもりはありませんが︑企業にとって短期の投資家はほとんど意味がありません︒経政治学にしては経済的な内容だが⁝⁝︒﹁アメリカでは博士論文は﹃日本の電子産業における産業政策の課題﹄︒

ウォルトンがウォルマートの１号店を開業したのは︑小いでしょう︒例えば︑ウォルマートの創業者であるサム・るというのがアメリカ経手出しせず︑市場に任せ産業政策について政府はやっても自由でした﹂︒

夢を少しずつ実現していく︒こうした体験を私自身もしても非実現的です︒それでも︑〝正しい野心〟によって史館を訪ねた︒﹁起業家の夢というのは︑最初は誰が見下電器の研修生として来日したときにも︑松下幸之助歴トンの自伝を社員全員に配ったほどだ︒

１年間日本語を学んだ︒

訪日し︑慶應義塾大学でよりも︑会社や︑そのビジネスについて多くの知識を持﹁ 会 社 の 経 営 者 や 社 員 の 皆 さ ん は︑ 私 の よ う な 投 資 家

19っています︒だからものを言う前に︑まずはしっかりと90歳のときに松済学の基本スタンス︒大キャロンさんは起業家が好きだという︒サム・ウォル

17たいし︑社員にも味わってもらいたいと思います﹂︒

も︑政治学であれば何を売業をスタートさせてから 年後のことです﹂︒
上・両親と写るキャロンさん。下・大学時代のル経済学で〝産業政策〟を研究することはありません︒で学大学院に進学︒政治学を専攻した︒テーマは日本政治︒ 営の時間軸で考えれば︑５年でも決して長いとは言えな

その後︑学者になることを目指してスタンフォード大1150
学院時代の 年には再びームメイトは、アマゾン創業者のジェフ・ベゾス氏（左上）﹁困ったのは就職です︒

撮影・井上智幸（60頁、61頁・右上、62頁） 写真提供・キャロン氏（61頁・左上）

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投資先の社長夫人から贈られたお手製の押花絵。
「アメリカ人は、投資先を わが社 と言います」とキャロンさん
チヨダ社長の舟橋浩司さん。キャロンさんも普段からチヨダの靴を履いている

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話を聞くことは︑実は投資家にとっても大きな意味があるのです﹂︒これが﹁もの聞く株主﹂たる所以である︒
もう一つスタンスがある︒﹁集中投資﹂だ︒薄く広く投とは﹁過小評価﹂されていることになる︒

絞り込むことで︑株主としての責任をきちんと果たしたと︒具体的には︑自社株買いです﹂︒自社株買いを行え企業価値を高めるには﹁利益の還元の仕方を変えるこ業績以外にも企業価値を高める方法があるいからです︒顔の見える投資家として︑経営者と会社にば１株当たりの価値を高めることができる︒しかも︑短資をすることも投資戦略の一つではあるが︑﹁投資先をよりコミットしていきたいのです﹂︒

ので︑結果として長期の安定株主を増やすことができる︒

期投資家は利益を確定させるために株を売却してくれる司さんによれば﹁普通の株主さんからは︑Ｒ﹁ ア メ リ カ で は︑ む し ろ 株 主 目 線 し か な い と い え る か

投資先の一つである︑靴の専門店チヨダ社長の舟橋浩
ＯＥ︵自己資本利益率︶など﹃数字を良くしく な る の か？﹄︑ 解 決 策 ま で 一 緒 に な っ て 考

スコットさんの場合︑﹃どうすれば数字が良式で運用されていることを思い出してほしいのです﹂︒

日本には馴染みません︒ただ︑国民年金の運用などは株くが資産を株式で持ち︑雇用も流動的だからです︒当然︑て下さい﹄という指摘を受けておしまいです︒ もしれません︒それでも国民が納得するのは︑国民の多えようとしてくれます﹂︒

して株主への還元を増やせということだけでここでいう株主目線というのは︑配当を増や共に〝株主目線〟も持ってほしいのです﹂︒

へ 注 文 も あ る︒﹁ 消 費 者 目 線︑ 労 働 者 目 線 と一方で︑顔の見える投資家として日本企業きな対策と言えるでしょ？﹂とキャロンさん︒

用実績の向上にもつながる︒﹁こちらのほうがより前向が取られている︒しかし︑資産価値が向上すれば年金運題︒給付年齢の引き上げ︑給付額の引き下げという対策いるわけだ︒例えば︑日本人の多くが不安に思う年金問

自分で株式を保有していなくても︑間接的には関わってべての人が同じ方向に進んでいるなら︑まったく逆の方キャロンさんが感銘を受けたというウォルマートのサ株主目線が欠けているために﹁実際の価値向へ行き︑自分独自の市場を見つけるチャンスだ﹂︵﹃私目線を持ったほうが企業価値︵株式︶＝資産に対して日本企業の価値の評価が低すぎます︒のウォルマート商法﹄講談社＋α 文庫︶
︒投資家としてム・ウォルトンは自伝のなかでこう記している︒﹁人とこれを常々︑キャロン流〝もったいない論〟横並びになるのであれば︑キャロンさんも﹁もの言う株価値が上がり︑国富の増加にもつながるといと言っています﹂︒ 日 本 企 業 の 多 く はＰ Ｂ Ｒ主﹂になることを選んだかもしれない︒しかし︑それがは違う道を行き︑旧来の考え方を無視すること︒もしす︵株価純資産倍率︶が１ を下回っている︒Ｐ

︵編集部 友森敏雄︶A嫌いだからこそ︑逆の道を選んだのだろう︒
が等しいことになるが︑１を下回るというこＢＲが１であれば株価と１株当たりの純資産うことだ︒はない︒キャロンさんが強調するのは︑株主いちごグループホールディングスでのキャロンさん。席は一般社員と同じ並びにある

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