運用報告書（全体版）第 20 期（2023 年 1 月 1 日～2023 年 12 月 31 日）
バンガード ® ・インデックス・ファンズ −バンガード・米国グロース・インデックス・ファンド
Vanguard Index Funds Vanguard Growth Index Fund
米ドル建／オープンエンド契約型外国投資信託
米国デラウェア籍法定トラスト ETF クラス受益証券

受益者のみなさまへ
毎々、格別のご愛顧にあずかり厚くお礼申し上げます。
さて、バンガード・インデックス・ファンズ − バンガード・米国グロース・インデックス･ファンドのETFクラス受益証券（以下「ファンド」といいます。）は、このたび、第20期の決算を行いました。ここに、運用状況をご報告申し上げます。
今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。

＜ファンドの仕組み＞
ファンド形態
信託期間
運用方針
主要投資対象運用方法

投資制限

米ドル建／オープンエンド契約型外国投資信託
米国デラウェア籍法定トラスト
無期限ファンドは、大型グロース銘柄の投資収益を測るベンチマーク・インデックスのパ
フォーマンスへの一致を目指して運用を行います。
下記「運用方法」をご参照ください。
ファンドは、米国大型企業のグロース株で大部分を構成される、幅広く分散した
インデックスである CRSP US ラージキャップ・グロース・インデックス（CRSP US
Large Cap Growth Index）のパフォーマンスへの一致を企図したインデックス投資手法を用います。ファンドはインデックスを構成する株式にその資産の全てまたは実質上全てに投資することにより、目標インデックスを複製しようと試みており、インデックスにおけるウエイトとおおよそ同様の割合で各株式を保有しています。ファンドは、インデックスの 1 つまたはそれ以上の構成銘柄の相対的な時価総額またはインデックス構成比率の変動の結果として、1940 年投資会社法に規定される、非分散型となる可能性があります。
ファンドは、以下の基本的投資方針に従わなくてはなりません。基本的投資方針
はファンドの受益証券の過半数にあたる受益者の承諾がなければ、いかなる方法によっても変更することはできません。かかる目的上、「過半数」の受益証券とは、①ファンドの純資産の 50％以上に相当する受益証券を有する受益者または委任状を有する代理人が出席した上でのファンドの純資産の 67％以上の賛成
投票を表象する受益証券、または②ファンドの純資産の 50％以上を表象する受益証券のいずれか少ない方をいいます。

分配方針(i) 借入れ
ファンドは、米国 1940 年投資会社法その他の適用法令、これらに基づく規則、またはファンドの監督権限を有する米国証券取引委員会（SEC）もしくは他の規制当局により許可されている場合に限り、借入れを行うことができます。
(ii) コモディティ
ファンドは、米国 1940 年投資会社法その他の適用法令、これらに基づく規則、またはファンドの監督権限を有する SEC もしくは他の規制当局により許可されている場合に限り、コモディティへの投資を行うことができます。
(iii) 分散ファンドの総資産の 75%について、ファンドは、①いずれか単一発行体の発行済
議決権付証券の 10%以上を購入すること、②結果的にファンドの総資産の 5%以上が当該発行体の証券に投資されることとなるような場合に、当該発行体の証券を購入することはできません。ただし、ベンチマークの構成を概算するために必要な場合を除きます。本制限は、米国政府またはその機関もしくは下部組織の債務には適用されません。
(iv) 同一業種への集中投資各ファンドは、目標とするインデックスの構成に近似させるために必要な場合を除いて、主要な事業活動が同一業種または同一業界の発行者の証券に投資を集中させてはなりません。
(v) 投資目的ファンドの投資目的を、受益者の決議を得ずに大幅に変更することはできません。
(vi) 貸付け
ファンドは、米国 1940 年投資会社法その他の適用法令、これらに基づく規則、またはファンドの監督権限を有する SEC もしくは他の規制当局により許可されている場合に限り、他の者への貸付けを行うことができます。
(vii) 不動産ファンドは、証券その他の金融商品を保有する結果として取得される場合を除き、不動産に直接投資することはできません。この制限は、ファンドが（1）不動産への投資、取引もしくは別の方法で不動産取引に携わる会社が発行する、または（2）不動産もしくは不動産の持分により裏付けられもしくは担保される、証券その他の金融商品に投資することを妨げません。
(viii) 優先証券
ファンドは、米国 1940 年投資会社法その他の適用法令、これらに基づく規則、またはファンドの監督権限を有する SEC もしくは他の規制当局により許可されている場合を除き、優先証券を発行することはできません。
(ix) 引受け
ポートフォリオ証券の売買に関連し、ファンドが米国 1933 年証券法上の意味における引受会社とみなされる場合を除き、各ファンドは他の発行者の証券の引受会社としての業務を行うことはできません。
ファンドは、受益者に対して、純インカム所得（利息および分配から費用を控除した額）および保有する資産の売却によって実現した短期または長期の純キャピタ
ル・ゲインの実質的全額を分配します。ファンドは、随時、キャピタル・リターンとして扱われる分配を行うことがあります。インカム分配は、通常 3 月、6 月、9 月お
よび 12 月の四半期毎に行われます。キャピタル・ゲインの分配（もしあれば）は通常毎年 12 月に行われます。さらに、ファンドは、随時、追加的な分配を年度の一定時点で行うことがあります。

2

I.

計算期間中における運用の経過および運用状況の推移(1) 運用の経過① １口当たり純資産価格の推移等
(米ドル)
500.0
400.0

(億米ドル)
1,500
純資産総額（右軸）
１口当たり純資産価格（左軸）
分配金再投資１口当たり純資産価格（左軸）ベンチマーク（左軸）

1,200

300.0

900

200.0

600

100.0

300

0.0
2022年
12月31日

2023年
3月31日

2023年
6月30日

2023年
9月30日

0
2023年
12月31日（注 1） 分配金再投資 1 口当たり純資産価格は、税引前の分配金を分配時にファンドへ再投資したとみなして算出したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。以下同じです。
（注 2） 分配金再投資 1 口当たり純資産価格は、第 19 期末の 1 口当たり純資産価格を起点として計算しています。
（注 3） 分配金再投資 1 口当たり純資産価格は、各投資者の購入状況などにより課税条件が異なるため、分配金に対する税金を考慮しておりません。そのため、最終的な税引後の結果を示すものではありません。
（注 4） ファンドのベンチマークは、スプライスト・グロース・インデックスです。スプライ
スト・グロース・インデックスとは、2003 年 5 月 16 日までは S&P500 グロース指数（旧 S&P500/Barra グロース指数）、2013 年 4 月 16 日までは MSCI US プライム・マ
ーケット・グロース・インデックス、それ以降は CRSP US ラージキャップ・グロー
ス・インデックスをいいます。
（注 5） ベンチマークは、第 19 期末の 1 口当たり純資産価格を起点として計算しています。

バンガード・米国グロース・インデックス・ファンドの ETF クラス受益証券（ティッカー：VUG）は、「バンガード・米国グロース ETF」と称することがあります。
また、本書においては、当ファンドの名称を英文アニュアルレポートに記載の英語名称で表記する
場合や、ETF クラス受益証券を「ETF 受益証券」と表記する場合があります。

3

2022 年 12 月 31 日から 2023 年 12 月 31 日までのファンドのパフォーマンス

ファンド

期初の価格
213.14 米ドル

期末の価格
310.82 米ドル

1 口当たり分配金
インカム分配キャピタルゲイン
1.802 米ドル
0.000 米ドル

2023 年 12 月 31 日に終了する期間までの年間平均トータルリターン
投資額 10,000 米ドル
に対する最終価格
36,992 米ドル

1年

5年

10 年

ファンド 純資産価格

46.78%

19.17%

13.98%

ファンド 市場価格

46.85

19.18

13.98

37,006

ベンチマーク

46.86

19.21

14.02

37,132

ダウ・ジョーンズ US ト
ータル・ストック・マー
ケット浮動調整指数

26.06

15.05

11.40

29,422(注 1) トータルリターンは、表示通貨（米ドル）建ての純資産価格に基づき計算されております。
(注 2) ETF 受益証券について、市場価格は、ニューヨーク証券取引所の通常取引終了時（通常、米国東部標準時間時午後 4 時）の呼値スプレッドの中間値によって決定されます。ファンド総資産の市場価格から負債を控除し、発行済ファンド受益証券口数で除すことにより計算される純資産価格もまた、ニューヨーク証券取引所の通常取引終了時に決定されます。

4

② 分配金について
当期（2023 年 1 月 1 日～2023 年 12 月 31 日）の 1 口当たり分配金（税引前）はそれぞれ下表のとおりです。なお、下表の「分配金を含む 1 口当たり純資産価格の変動額」は、当該分配落日における 1 口当たり分配金額と比較する目的で、便宜上算出しているものです。

分配落日（金額：米ドル）
1 口当たり分配金額 分配金を含む 1 口当たり純資産価格の変（対 1 口当たり純資動額（注 2）
産価格比率（注 1））
0.429227.98(0.18%)
0.412236.59(0.15%)
0.3759-3.32(0.14%)
0.584738.24(0.19%)

1 口当たり純資産価格

2023年3月23日

240.43

2023年6月23日

276.61

2023年9月21日

272.91

2023年12月21日

310.57（注 1）「対 1 口当たり純資産価格比率」とは、以下の計算式により算出される値であり、ファンドの収益率とは異なる点にご留意ください。
対 1 口当たり純資産価格比率（%）＝100×a／ba＝当該分配落日における 1 口当たり分配金額
b＝当該分配落日における 1 口当たり純資産価格＋当該分配落日における 1 口当たり
分配金額
以下同じです。
（注 2）「分配金を含む 1 口当たり純資産価格の変動額」とは、以下の計算式により算出されます。
分配金を含む 1 口当たり純資産価格の変動額＝b−cb＝当該分配落日における 1 口当たり純資産価格＋当該分配落日における 1 口当たり
分配金額
c＝当該分配落日の直前の分配落日における 1 口当たり純資産価格
以下同じです。
（注 3）2023 年 3 月 23 日の直前の分配落日（2022 年 12 月 22 日）における 1 口当たり純資
産価格は、212.88 米ドルでした。

5

③ 1 口当たり純資産価格の主な変動要因、投資環境およびポートフォリオについて
ファンドのパフォーマンス
・ 2022 年 12 月 31 日に終了した 12 か月間の金融市場は非常に高いリターンを収めました。
本記述の対象である当ファンドのリターンは、Vanguard Value Index Fund のインベスター
受益証券の 9.11%から Vanguard Growth Index Fund のインスティテューショナル受益証券
および ETF 受益証券の 46.78%に及びました（ETF 受益証券のリターンは純資産価格ベース）。グロース銘柄およびバリュー銘柄に投資する Vanguard Large-Cap Index Fund のリタ
ーンは、インベスター受益証券の 27.12%から ETF 受益証券の 27.29%に及びました。各フ
ァンドは基本的に、それぞれのベンチマークのパフォーマンスに密接に連動しました。
Vanguard Value Index Fund の受益証券の大半のクラスが、巧みなトレーディング手腕および当ファンドの運用マネージャーである Vanguard Equity Index Group によるコーポレート
アクションの選択を支えに僅かなアウトパフォーマンスとなりました。
・ 主要中央銀行はインフレ率が低下したタイミングで利上げを終了しました。世界の経済成長が底堅さを見せましたが、金利の高止まりが長引くとの見方からボラティリティが上昇する局面もありました。年末にかけては、2024 年の利下げへの期待が高まったことから、世界の株式と債券が値上がりしました。
・ テクノロジー関連株が 3 ファンドすべてを後押ししましたが、運用実績は広範囲にわたって好調でした。Vanguard Large-Cap Index Fund のベンチマークである CRSP US Large Cap
Index の 11 セクターのうち 7 セクターが二桁台のリターンを収めました。一方、エネルギ
ー関連株が不振でした。
・ 2023 年 12 月 31 日までの 10 年間の各ファンドの年間平均リターンは、
Vanguard Value Index
Fund のインベスター受益証券の 9.59%から Vanguard Growth Index Fund のインスティチューショナル受益証券の 13.98%に及びました。
＊上記の記述は、ファンドを含む Vanguard Growth Index Fund、Vanguard Value Index Fund および Vanguard Large-Cap Index Fund の ETF クラス受益証券を含む全てのクラス受益証券についての
ものです。

6

(2) 今後の運用方針
ファンドは、大型グロース銘柄の投資収益を測るベンチマーク・インデックスのパフォーマンスへの一致を目指します。今後も投資方針に従い、引き続き運用を行います。

(3) 費用の明細項目
管理費用
12b-1 販売費用
その他の費用ファンドの年次
運営費用合計

項目の概要
純資産価額の年率 管理的性格の業務および事0.03％
業運営にかかる業務の対価
なし
該当なし
0.01％
ファンドが負担したその他の
費用金額
0.04％

7

注
費用の料率は、2024
年 4 月 26 日付英文目
論見書に記載された現会計年度の見込み費用です。
2023 年 12 月 31 日に終了した会計年度において、費用料率は合計
0.04％でした。

II.

運用実績

① 純資産の推移
純資産総額
百万米ドル
日本円（百万円）

1 口当たり純資産価格
米ドル
日本円

第 11 会計年度末(2014 年 12 月末日)

17,3402,459,332

104.33

14,797

第 12 会計年度末(2015 年 12 月末日)

20,706

2,936,732

106.4015,091

第 13 会計年度末(2016 年 12 月末日)

23,0403,267,763

111.33

15,790

第 14 会計年度末(2017 年 12 月末日)

31,3994,453,320

140.55

19,934

第 15 会計年度末(2018 年 12 月末日)

32,4894,607,915

134.21

19,035

第 16 会計年度末(2019 年 12 月末日)

46,481

6,592,400

182.3125,857

第 17 会計年度末(2020 年 12 月末日)

68,474

9,711,667

253.4435,945

第 18 会計年度末(2021 年 12 月末日)

90,506

12,836,466

320.8345,503

第 19 会計年度末(2022 年 12 月末日)

68,1989,672,522

213.1430,230

第 20 会計年度末(2023 年 12 月末日)

104,484

14,818,966

310.8244,084（注 1） 米ドルの円貨換算は、2023 年 12 月 29 日現在の株式会社三菱 UFJ 銀行の対顧客電信売買相場の仲値（1 米ドル＝141.83 円）によります。
（注 2） ETF 受益証券の設定日は、2004 年 1 月 26 日です。
（注 3） 本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入しているため合計の数字が一致しない場合があります。円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入してあります。従って、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。

8

② 分配の推移
1 口当たり分配金米ドル

日本円

第 11 会計年度

1.260

179

第 12 会計年度

1.388

197

第 13 会計年度

1.547

219

第 14 会計年度

1.606

228

第 15 会計年度

1.774

252

第 16 会計年度

1.738

247

第 17 会計年度

1.684

239

第 18 会計年度

1.540

218

第 19 会計年度

1.499

213

第 20 会計年度

1.802

256

③ 投資資産（2023 年 12 月末日現在）
下記「IV.ファンドの経理状況」の純資産計算書を参照ください。

III. 純資産計算書（2023 年 12 月末日）日本円（千円）
28,477,758,920
33,819,647
14,818,932,957

総資産額（Vanguard Growth Index Fund 全体）
総負債額（Vanguard Growth Index Fund 全体）
純資産価額（ファンド）

千米ドル
200,787,978238,452
104,483,769

発行済み受益証券総数（ファンド）

336,153,825 口

1 口当たり純資産価格（ファンド）$310.829¥44,084

IV.

ファンドの経理状況

独立登録会計事務所の監査報告書
Vanguard Index Funds の受託者会、ならびに Vanguard Growth Index Fund、Vanguard Value Index
Fund および Vanguard Large-Cap Index Fund の受益者各位
財務諸表に係る意見
私どもは、添付の 2023 年 12 月 31 日現在の Vanguard Growth Index Fund、Vanguard Value Index
Fund および Vanguard Large-Cap Index Fund（これらの 3 ファンドは Vanguard Index Funds を構成し、以下総称して「ファンド」という。）の資産・負債計算書（投資明細表を含め）、2023 年 12 月 31 日に終了した年度の損益計算書、2023 年 12 月 31 日に終了した期間の 2 年間それぞれについての純資産変動計算書（関連注記を含め）、2023 年 12 月 31 日に終了した期間の 5 年間それぞれについての財務ハイライト（以下総称して「財務諸表」という。）を監査した。私どもの意見では、添付の財務諸表は、米国で一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して、2023 年 12 月 31 日現在の各ファンドの財政状態、ならびに同日に終了した年度の各ファンドの運用成績、2023 年 12 月 31 日に終了した期間の 2 年間それぞれについての各ファンドの純資産の変動、2023 年 12 月 31 日に終了
した期間の 5 年間それぞれについての各ファンドの財務ハイライトをすべての重要な点において、適正に表示している。
監査意見の基礎
財務諸表はファンドの経営陣が責任を負うものである。私どもの責任は、私どもの監査に基づいてファンドの財務諸表について意見を表明することである。私どもは公開企業会計監視委員会（米国）（PCAOB）に登録された監査法人であり、米国連邦証券法および関連規則、ならびに米証券取引委
員会および PCAOB の規則に準拠して、ファンドに関して独立であることを義務付けられている。
私どもは、PCAOB の基準に準拠して、これらの財務諸表の監査を実施した。これらの基準は、財務諸表に不正または誤謬による重大な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得るために、私どもが監査を計画し実施することを求めている。
私どもの監査には、不正または誤謬による財務諸表の重大な虚偽表示リスクを評価するための手続きを実施し、かかるリスクに対処する手続きを実施することが含まれる。かかる手続きには、試査による財務諸表の金額および開示事項を裏付ける証拠の検証が含まれる。私どもの監査にはまた、経営陣が採用した会計原則および経営陣が行った重要な見積りの検討、ならびに財務諸表全体の表示に関する評価も含まれる。私どもの手続きには、カストディアン、名義書換事務代行会社およびブローカーに対する書面による 2023 年 12 月 31 日現在における有価証券の確認も含まれる。ブローカーからの返答が得られない場合は、私どもは別の監査手続きを実施した。私どもの監査が、私どもの意見表明に関する合理的な基礎を与えるものであると確信している。

プライスウォーターハウスクーパースエルエルピー
ペンシルバニア州フィラデルフィア
2024 年 2 月 15 日
私どもは、1975 年以降、The Vanguard Group of Funds の 1 社以上の投資会社の監査人を務めてい
る。

10

財務諸表
投資明細表
2023 年 12 月 31 日現在
当ファンドは、各会計年度の第 1 四半期と第 3 四半期については、完全な明細表をフォーム N-PORT の報告書の添付書類として証券取引委員会（「SEC」）に提出している。ファンドのフォーム N-PORT の報告
書は、SEC のウェブサイト（www.sec.gov）で入手することができる。

株数

市場価格•
（千米ドル）

普通株式（99.8%）
素材（1.4%）
Linde plc
Ecolab Inc.
Fastenal Co.
1
Albemarle Corp.

4,445,542
2,352,971
5,239,504
1,075,956

1,825,828
466,712339,363
155,454
2,787,357

一般消費財・サービス（20.4%）* Amazon.com Inc.
* Tesla Inc.
Costco Wholesale Corp.
McDonald’s Corp.
* Netflix Inc.
Home Depot Inc.
NIKE Inc. Class B* Booking Holdings Inc.
* Uber Technologies Inc.
Starbucks Corp.
TJX Cos. Inc.
Walt Disney Co.
* Chipotle Mexican Grill Inc.
* Lululemon Athletica Inc.
Marriott International Inc. Class A* O’Reilly Automotive Inc.
* Airbnb Inc. Class A
Ross Stores Inc.
Hilton Worldwide Holdings Inc.
* AutoZone Inc.
* Copart Inc.
Yum! Brands Inc.
Estee Lauder Cos. Inc. Class A* Trade Desk Inc. Class A* Take-Two Interactive Software Inc.
* Aptiv plc* Ulta Beauty Inc.
Tractor Supply Co.
* Roblox Corp. Class A* Expedia Group Inc.
Las Vegas Sands Corp.
* Live Nation Entertainment Inc.
Domino’s Pizza Inc.

85,269,892
24,773,381
4,059,121
6,649,565
3,912,598
4,570,158
11,220,311
319,840
17,923,830
10,420,210
10,484,850
8,404,441
251,695
1,057,632
2,288,397
542,235
3,386,147
3,102,948
2,350,948
161,611
7,923,348
2,568,528
2,022,646
4,089,205
1,559,774
2,592,738
451,229
989,997
4,469,437
1,222,327
3,504,447
1,476,342
319,880

12,955,907
6,155,690
2,679,345
1,971,663
1,904,966
1,583,788
1,218,189
1,134,543
1,103,570
1,000,444
983,584
758,837
575,616
540,757
516,056
515,167
460,990
429,417428,084
417,863388,244335,604
295,812294,259
251,046
232,620
221,098
212,879
204,343
185,537
172,454
138,186
131,864

11

*
*
*
*,1

株数
998,8432,664,064
590,869
1,139,935
84,358468,057
2,090,977

Royal Caribbean Cruises Ltd.
Rollins Inc.
Burlington Stores Inc.
Warner Music Group Corp. Class A
Pool Corp.
Chewy Inc. Class A
Lucid Group Inc.

市場価格•
（千米ドル）
129,340
116,340
114,91240,79833,634
11,0608,803
40,853,309

生活必需品（0.7%）* Monster Beverage Corp.
Colgate-Palmolive Co.
Hershey Co.
Church & Dwight Co. Inc.
Brown-Forman Corp. Class B
Lamb Weston Holdings Inc.
1
Brown-Forman Corp. Class A

6,678,018
3,772,335
1,373,882
2,260,919
2,838,451
663,580
470,246

384,721300,693
256,147
213,792
162,075
71,72628,022
1,417,176

エネルギー（1.3%）
Pioneer Natural Resources Co.
Hess Corp.
Cheniere Energy Inc.
Schlumberger NV
Diamondback Energy Inc.
Coterra Energy Inc.
* First Solar Inc.
Baker Hughes Co.
* Enphase Energy Inc.
Halliburton Co.
EQT Corp.
Texas Pacific Land Corp.

2,138,602
2,534,468
2,074,129
6,525,058
1,641,555
6,551,168
930,663
4,613,073
1,189,426
3,693,758
1,883,270
28,227

480,929
365,369
354,075
339,564
254,572
167,186
160,335
157,675
157,171
133,52972,80744,3852,687,597

金融（2.5%）
S&P Global Inc.
Blackstone Inc.
Moody’s Corp.
Aon plc Class A (XNYS)MSCI Inc.
Apollo Global Management Inc.
* Coinbase Global Inc. Class A
Broadridge Financial Solutions Inc.
Ares Management Corp. Class A
FactSet Research Systems Inc.
LPL Financial Holdings Inc.
Tradeweb Markets Inc. Class A
Brown & Brown Inc.
Interactive Brokers Group Inc. Class A

2,904,241
6,513,868
1,425,774
1,743,923
688,787
3,642,940
1,408,152
1,078,358
1,531,101
348,299
693,358
1,052,774
1,045,188
465,445

1,279,376
852,796556,850
507,517389,612339,486
244,906
221,872
182,079
166,156
157,822
95,67674,32338,585
5,107,056

ヘルスケア（7.1%）
Eli Lilly & Co.
* Intuitive Surgical Inc.
* Vertex Pharmaceuticals Inc.
Thermo Fisher Scientific Inc.
Stryker Corp.

7,833,207
3,227,787
2,362,535
1,774,158
3,134,451

4,566,133
1,088,926
961,292
941,705
938,643

12

Boston Scientific Corp.
Zoetis Inc.
DexCom Inc.
Edwards Lifesciences Corp.
IDEXX Laboratories Inc.
Agilent Technologies Inc.
Moderna Inc.
West Pharmaceutical Services Inc.
Veeva Systems Inc. Class A
ResMed Inc.
Alnylam Pharmaceuticals Inc.
Illumina Inc.
IQVIA Holdings Inc.
Align Technology Inc.
Cooper Cos. Inc.
BioMarin Pharmaceutical Inc.
Insulet Corp.
Incyte Corp.
STERIS plc
ABIOMED Inc. CVR

株数13,431,001
3,788,032
3,542,982
5,560,075
761,376
2,675,077
3,146,258
678,054
1,204,921
1,348,383
1,150,334
1,455,557
837,805
667,027454,043
1,727,020
640,364
1,747,600
452,365
15

資本財・サービス（8.8%）
Visa Inc. Class A
Mastercard Inc. Class A
Accenture plc Class A* Boeing Co.
Automatic Data Processing Inc.
Sherwin-Williams Co.
TransDigm Group Inc.
Cintas Corp.
* Block Inc. (XNYS)* Fiserv Inc.
Old Dominion Freight Line Inc.
Paychex Inc.
WW Grainger Inc.
Rockwell Automation Inc.
Verisk Analytics Inc.
Quanta Services Inc.
Equifax Inc.
Vulcan Materials Co.
* Fair Isaac Corp.
* Mettler-Toledo International Inc.
* Teledyne Technologies Inc.
* Waters Corp.
JB Hunt Transport Services Inc.
Martin Marietta Materials Inc.
HEICO Corp. Class A
Veralto Corp.
HEICO Corp.
Jack Henry & Associates Inc.
* Bill Holdings Inc.
*,1 Symbotic Inc.

14,046,205
7,676,515
5,753,944
5,546,555
3,770,664
2,111,778
481,777
793,553
5,074,625
2,756,181
900,325
2,980,663
409,608
1,051,433
1,329,345
1,332,830
1,129,122
1,217,927
215,235
198,592
432,536
541,419755,568
283,017688,108
1,073,651
377,014333,500
465,732
225,249

*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*,2

13

市場価格•
（千米ドル）
776,446
747,644439,649
423,956
422,602371,916
312,895
238,756
231,971
231,949
220,186
202,672
193,851
182,765
171,828
166,519
138,946
109,732
99,453—
14,180,435
3,656,929
3,274,110
2,019,116
1,445,765
878,452
658,664
487,366
478,243
392,522366,131364,929
355,027
339,438
326,449
317,527
287,625
279,221276,482
250,536
240,884
193,036
178,251
150,917
141,200
98,01488,31967,43654,49737,99911,562
17,716,647

株数
不動産（1.8%）
American Tower Corp.
Equinix Inc.
Welltower Inc.
Public Storage* CoStar Group Inc.
SBA Communications Corp.
Realty Income Corp.
Sun Communities Inc.
Invitation Homes Inc.
Camden Property Trust* Zillow Group Inc. Class C* Zillow Group Inc. Class A
テクノロジー（54.7%）
Apple Inc.
Microsoft Corp.
NVIDIA Corp.
* Alphabet Inc. Class A* Meta Platforms Inc. Class A* Alphabet Inc. Class C* Adobe Inc.
* Salesforce Inc.
* Advanced Micro Devices Inc.
Intuit Inc.
Texas Instruments Inc.
* ServiceNow Inc.
Applied Materials Inc.
Lam Research Corp.
* Palo Alto Networks Inc.
KLA Corp.
* Synopsys Inc.
* Cadence Design Systems Inc.
Amphenol Corp. Class A* Snowflake Inc. Class A
Roper Technologies Inc.
* Crowdstrike Holdings Inc. Class A* Workday Inc. Class A
Marvell Technology Inc.
* Autodesk Inc.
Microchip Technology Inc.
* Fortinet Inc.
* Atlassian Corp. Ltd. Class A* Palantir Technologies Inc. Class A* Gartner Inc.
* Datadog Inc. Class A* ANSYS Inc.
* DoorDash Inc. Class A
Monolithic Power Systems Inc.
* HubSpot Inc.
* MongoDB Inc.
* Splunk Inc.
* Cloudflare Inc. Class A

14

市場価格•
（千米ドル）

4,273,349
860,641
5,097,812
1,450,656
3,744,153
988,726
3,314,381
1,141,086
2,810,064
245,155
356,290
90,682

922,531
693,152
459,670
442,450
327,202250,830
190,312
152,506
95,851
24,341
20,615
5,143
3,584,603

135,461,484
68,140,637
21,513,345
54,164,556
20,350,059
44,707,105
4,174,278
8,474,637
14,811,284
2,440,927
8,325,834
1,879,458
7,669,430
1,208,309
2,890,869
1,246,168
1,394,430
2,494,516
5,484,210
2,720,675
979,4932,073,114
1,898,136
7,911,587
1,959,532
4,959,756
5,984,393
1,421,173
18,025,147
678,650
2,493,526
796,2192,889,740
417,459
438,521621,593
1,544,632
2,576,442

26,080,400
25,623,605
10,653,839
7,566,247
7,203,107
6,300,572
2,490,374
2,230,016
2,183,331
1,525,653
1,419,222
1,327,818
1,242,985
946,420852,459
724,397
718,006
679,431543,650
541,414533,990529,307523,999
477,148
477,107447,271
350,267
338,040
309,492
306,146
302,664
288,932
285,766
263,325
254,579
254,138
235,325
214,515

*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*

株数
5,374,481
809,479
1,974,356
794,867
9,573,066
386,199
529,066
2,127,291
1,401,837
1,291,606
1,437,776
1,577,590
2,086,939
2,437,976
468,837
909,878
933,163
1,248,304

Pinterest Inc. Class A
Zscaler Inc.
ON Semiconductor Corp.
VeriSign Inc.
Snap Inc. Class A
Tyler Technologies Inc.
EPAM Systems Inc.
Zoom Video Communications Inc. Class A
Teradyne Inc.
GoDaddy Inc. Class A
Okta Inc.
Twilio Inc. Class A
Bentley Systems Inc. Class B
Unity Software Inc.
Paycom Software Inc.
Seagate Technology Holdings plc
DocuSign Inc.
Match Group Inc.

通信サービス（0.9%）
T-Mobile US Inc.
* Arista Networks Inc.
Motorola Solutions Inc.
* Charter Communications Inc. Class A* Liberty Broadband Corp. Class C* Roku Inc.
* Liberty Broadband Corp. Class A
公益事業（0.2%）
Waste Connections Inc. (XTSE)
普通株式総額（取得原価 96,410,356 米ドル）

15

市場価格•
（千米ドル）
199,071
179,348
164,918
163,711
162,072
161,478
157,312
152,973
152,127
137,117130,162
119,692
108,896
99,68996,91877,67655,47745,563
109,609,157

4,770,407
2,282,220
760,570
441,485
1,090,678
572,688
154,112764,839
537,486
238,127
171,596
87,89852,492
12,4281,864,866

2,362,465

352,645
200,160,848

短期現物投資（0.2%）
マネー・マーケット・ファンド（0.2%）
3,4
Vanguard Market Liquidity Fund, 5.435%（取得原価 436,274 米ドル）
投資総額（100.0%）（取得原価 96,846,630 米ドル）
その他資産および負債－純額（0.0%）
純資産（100%）

口数

市場価格•
（千米ドル）

4,363,751

436,288
200,597,136(47,610)
200,549,526

取得原価の単位は千米ドル。
•

財務諸表の注記 A を参照。

*

配当を出さない有価証券。

1

ブローカー・ディーラーへの貸付有価証券の一部を含む。貸付有価証券の時価総額は 18,026,000 米ドルである。

2

有価証券の価値は、重要な観察不能なインプットを用いて決定されている。

3

バンガード・ファンドならびにバンガードが管理する一部の信託および口座にのみ利用可能な関連会社のマ
ネー・マーケット・ファンド。提示されているレートは 7 日間の利回りである。

4

貸付有価証券にかかる受取担保額は 19,678,000 米ドルであった。
CVR－不確定価額受領権16

期末現在未決済のデリバティブ金融商品
先物契約

満期

ロング（ショート）
契約数

想定元本

（千米ドル）
価値および未実現評価益（評価損）

2024年3月

1,258

303,1785,695

買建先物契約E-mini S&P 500 指数

店頭トータル・リターン・スワップ
価値および 価値および
未実現
未実現受取（支払）
評価益（評価損）
カウンター 想定元本 変動金利1（%）（千米ドル） （千米ドル）パーティー （千米ドル）

参照企業

満期日

Netflix Inc.

8/30/24

BANA

48,688(5.331)—(203)

Visa Inc. Class A

8/30/24

BANA

115,856(5.231)

—

(250)

—

(453)

1

直近の金利再設定日における翌日物銀行調達レートに基づく。変動金利は月次で受領され／支払われる。
BANA－Bank of America, N.A.

2023 年 12 月 31 日現在、カウンターパーティーは、未決済店頭スワップ契約に関して、価格 2,610,000 米ドルの有価証券を分離口座に保管していた。
添付の注記は財務諸表の不可欠な一部である。

17

資産・負債計算書
2023 年 12 月 31 日現在
金額（千米ドル）
資産
投資有価証券、市場価格 1
非関連発行体（取得原価 96,410,356 米ドル）
関連発行体（取得原価 436,274 米ドル）
投資有価証券総額
バンガードへの投資
担保差入金－先物契約
投資有価証券売却未収金
未収収益
受益証券発行未収金
未実現評価益－店頭スワップ契約
資産合計
負債
カストディーへの未払金
投資有価証券購入未払金
貸付有価証券にかかる担保受益証券償還未払金
バンガードへの未払金
未払変動証拠金－先物契約
未実現評価損－店頭スワップ契約
負債合計
純資産

200,160,848
436,288
200,597,136
6,342
17,7653,000
102,093
61,642—200,787,978
308
2,280
19,678210,942
3,834
957
453
238,452
200,549,526

1 貸付有価証券 18,026,000 米ドルを含む。

18

2023 年 12 月 31 日現在の純資産構成は以下の通りである。
金額（千米ドル）（百万円）
107,635,777
15,265,982
92,913,749
13,177,957
200,549,526
28,443,939

払込資本金分配可能利益（損失）総額
純資産
インベスター受益証券－純資産
発行済み受益証券 2,592,345 口（額面 0.001 米ドル、無制限授権）
1 口当たり純資産価格－インベスター受益証券

414,928$160.06

58,849¥22,701

ETF 受益証券－純資産
発行済み受益証券 336,153,825 口（額面 0.001 米ドル、無制限授権）
1 口当たり純資産価格－ETF 受益証券

104,483,769$310.82

14,818,933¥44,084

アドミラル受益証券－純資産
発行済み受益証券 422,229,731 口（額面 0.001 米ドル、無制限授権）
1 口当たり純資産価格－アドミラル受益証券

67,554,938$160.00

9,581,317¥22,693

インスティテューショナル受益証券－純資産
発行済み受益証券 175,595,011 口（額面 0.001 米ドル、無制限授権）
1 口当たり純資産価格－インスティテューショナル受益証券

28,095,891$160.00

3,984,840¥22,693

添付の注記は財務諸表の不可欠な一部である。

19

損益計算書2023 年 12 月 31 日に終了した年度（千米ドル）
（百万円）
投資収益
収益
配当金 1
利息 2
貸付有価証券、純額
収益総額
費用
バンガード・グループ－注記 B
投資顧問サービス
マネジメントおよび管理－インベスター受益証券
マネジメントおよび管理－ETF 受益証券
マネジメントおよび管理－アドミラル受益証券
マネジメントおよび管理－インスティテューショナル受益証券
マーケティングおよび販売－インベスター受益証券
マーケティングおよび販売－ETF 受益証券
マーケティングおよび販売－アドミラル受益証券
マーケティングおよび販売－インスティテューショナル受益証券
カストディー報酬
監査報酬
受益者報告－インベスター受益証券
受益者報告－ETF 受益証券
受益者報告－アドミラル受益証券
受益者報告－インスティテューショナル受益証券
受託者報酬および費用
その他費用
費用総額
間接支払費用費用純額
純投資収益
純実現利益（損失）
売却投資有価証券 2,3
先物契約
スワップ契約
非米国通貨
純実現利益（損失）
未実現評価益（評価損）の変動
投資有価証券 2
先物契約
スワップ契約
未実現評価益（評価損）の変動
運用による純資産の純増加（減少）額201,176,387
17,4782,334
1,196,199

166,8472,479
331
169,657

3,706
611
27,06624,042
8,014
20
3,747
2,672
672
921
33
1
1,637
444
97
102
23
73,808(165)
73,643
1,122,556

526
87
3,839
3,410
1,137
3
531
379
95
131
5
0
232
63
14
14
3
10,468(23)
10,445
159,212

6,577,015
23,38436,605(1)
6,637,003

932,818
3,317
5,192
(0)
941,326

55,181,916
6,495
(231)
55,188,180
62,947,739

7,826,451
921(33)
7,827,340
8,927,8781

配当金は、外国源泉税 348,000 米ドル控除後の金額である。

2

当ファンドの関連会社からの利息収益、純実現利益（損失）、受取キャピタルゲイン分配金および未実現評
価益（評価損）の変動は、それぞれ 16,936,000 米ドル、45,000 米ドル、3,000 米ドルおよび（47,000 米ドル）であった。購入および売却は、短期現物投資目的である。

3

現物償還による純利益（損失）9,903,213,000 米ドルを含む。

添付の注記は財務諸表の不可欠な一部である。

21

純資産変動計算書

純資産の増加（減少）運用
純投資収益
純実現利益（損失）
未実現評価益（評価損）の変動
運用による純資産の純増加（減少）額
分配インベスター受益証券
ETF 受益証券
アドミラル受益証券
インスティテューショナル受益証券
分配総額
資本持分取引インベスター受益証券
ETF 受益証券
アドミラル受益証券
インスティテューショナル受益証券
資本持分取引による純増加（減少）額増加（減少）総額
純資産
期首期末

2023 年 12 月 31 日に終了した年度（百万円）（千米ドル）

2022 年 12 月 31 日に終了した年度（百万円）（千米ドル）

1,122,556
6,637,003
55,188,180
62,947,739

159,212
941,326
7,827,340
8,927,878

943,411875,348(64,902,246)(63,083,487)

133,804
124,151(9,205,086)(8,947,131)(2,067)(594,545)(382,500)(159,537)(1,138,649)(293)(84,324)(54,250)(22,627)(161,495)(2,025)(458,691)(312,198)(128,919)(901,833)(287)(65,056)(44,279)(18,285)(127,907)(71,816)
4,133,790
1,324,290
1,050,251
6,436,515
68,245,605(10,186)
586,295
187,824
148,957
912,891
9,679,274(141,965)
9,337,505(199,354)
35,9889,032,174(54,953,146)(20,135)
1,324,338(28,274)
5,104
1,281,033(7,794,005)

132,303,921
200,549,526

18,764,665
28,443,939

187,257,067
132,303,921

26,558,670
18,764,665

添付の注記は財務諸表の不可欠な一部である。

22

財務諸表注記
Vanguard Growth Index Fund は、1940 年投資会社法に基づきオープン・エンド型投資会社すなわち
ミューチュアル・ファンドとして登録されている。当ファンドは、インベスター受益証券、ETF 受益証券、
アドミラル受益証券、インスティテューショナル受益証券の 4 種類のクラスを提供している。受益証券の各クラスの適格基準および最低購入基準は異なり、様々な種類の投資者向けに設計されている。
ETF 受益証券は、NYSE Arca に上場されており、ブローカーを通して売買が可能である。
Ａ.

以下の重要な会計方針は、米国の投資会社に適用される一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠している。当ファンドは財務諸表作成の際にこれら会計方針を継続的に適用している。

１.

有価証券の評価：有価証券は、評価日におけるニューヨーク証券取引所の終値（通常東部時
間の午後 4 時）で評価される。持分証券は、各有価証券が取引されている主な市場から取得した直近の売値または公式な終値で評価される。評価日に約定のなかった有価証券は、直近の売買気配値の仲値を用いて評価される。市場取引価格を容易に入手することができない有価証券、あるいはファンドの価格決定時前で有価証券が主に取引されている市場の終了後に生じた事象により価格が大きく影響された有価証券については、評価額指定者により公正価値を表すとみなされ、受託者会による監督の対象となる方法で評価される。Vanguard Market
Liquidity Fund に対する投資はファンドの純資産価格で評価されている。

２.

非米国通貨：非米国通貨建ての有価証券ならびにその他資産および負債は、独立した第三者から入手した、当ファンドの評価日の価格設定時現在の為替レートを使用して米ドルに換算される。投資有価証券にかかる実現利益（損失）および未実現評価益（評価損）には、当該有価証券の購入時からの為替レートの変動の影響に加えて、有価証券価格の変動の影響が含まれる。為替レートの変動によるその他資産および負債の評価額の変動は、当該資産または負債が現金で決済され、実現非米国通貨換算益（損）として計上されるまで、未実現非米国通貨換算益（損）として計上される。

３.

先物契約：当ファンドは、一定の範囲内において、指数先物契約を活用する。これは、株式市場に対する十分なエクスポージャーを維持し、流動性を維持し、取引費用を最小化するといった目的のために行われる。当ファンドは、流入資金を市場に迅速に投資するために先物契約を購入したり、資金流出への対応として先物を売却したりすることがある。これによって、流動性確保のために現金残高を維持しながら、基準とするインデックスに対し十分な投資ポジションを擬似的に持つことができる。先物契約を利用することに伴う主要なリスクは、ファンドが保有する株式の市場価格の変動と先物契約の価格との間で不完全な相関関係が生じることであり、また市場が非流動的になる可能性である。先物に伴うカウンターパーティー・リスクは、決済ブローカーではなく規制された決済機関がカウンターパーティーであるために緩和される。さらにカ
ウンターパーティー・リスクを緩和するために、当ファンドは取引所で先物契約を取引し、決済
ブローカーや決済機関の財務の健全性を監視し、決済ブローカーと決済契約を締結している。決済機関は、当ファンドの履行の保証のために当初証拠金を課し、各契約の市場価格の変動を表す変動証拠金を毎日決済することを義務付けている。未決済契約について当初証拠金として差し入れられている有価証券は、投資明細表において記載されている。
先物契約は、日次の決済引値で評価される。契約の想定元本は、資産・負債計算書上に記載されない。契約価値の変動は、契約終了時に先物契約の実現利益（損失）として計上されるまでは、資産・負債計算書上で資産（負債）として計上され、損益計算書上では未実現評価益（評価損）として計上される。

23

2023 年 12 月 31 日に終了した年度中、年度中の各四半期末現在の想定元本の平均によれ
ば、ファンドの買建て、売建ての先物契約への投資は平均して、それぞれ純資産の 1%未満および 0%であった。
４.

スワップ契約：当ファンドはファンドの目標指数に含まれる選定された参照銘柄またはインデックスについて、トータルリターンを得るために株式スワップ契約を締結している。スワップ契約の条件に基づき、当ファンドは規定された期間にわたって、選定された参照銘柄の指定された株数の、当該株式スワップの開始時点の価値である想定元本に適用される当該参照銘柄にかかるトータルリターンを受け取る（すなわち、選定された参照銘柄の価値の増加を受け取り、価値の減少を支払うことに加えて、当該選定された参照銘柄の配当相当額を受け取る）。当ファンド
は、また、短期金利に基づいた変動金利を想定元本に適用した利息を支払う。同時に、当ファ
ンドはスワップの想定元本に概ね等しい額を高格付の短期現物投資に投資する。
すべての種類のスワップに伴うリスクは、カウンターパーティーが当ファンドに対して正味金額を支払う義務の履行を怠る可能性である。当ファンドの、カウンターパーティー・リスクの対象となる最大金額は、当該スワップ契約にかかる未実現評価益である。当ファンドは、スワップ契約
を事前公認されたカウンターパーティーの多様なグループとのみ行い、その財務の健全性を監視し、そうしたカウンターパーティーとマスター・ネッティング・アグリーメントを締結し、カウンターパーティーにその契約履行を保証するための担保の差入れを求めることで、カウンターパ
ーティー・リスクを軽減している。債務不履行がない場合、ファンドが差し入れたあるいは受け入れた担保は、再担保、転売または二重担保とすることはできない。カウンターパーティーが債務不履行となった場合（破産を含む）、当ファンドは当該カウンターパーティーとのあらゆるス
ワップ契約を終了し、マスター・ネッティング・アグリーメントに従っていずれかの当事者の未払債務金額を決定し、マスター・ネッティング・アグリーメントに基づいて、当ファンドに対する未払いの純額を上限に、保有する担保を売却するか留保することができる。スワップ契約には、当ファンドの純資産が一定水準を下回った場合に、カウンターパーティーが未決済契約を解約することを認め、解約時に当ファンドが純負債ポジションにあった場合にファンドによる支払いを引き起こす条項が含まれている。この支払額は、当ファンドが差し入れている担保の部分だけ減額されることになる。未決済契約について担保として差し入れられている有価証券は、投資明細表において記載されている。授受された担保の評価額は、各カウンターパーティーとのスワップ契約エクスポージャーの額と日次で比較され、差異が規定されている最低授受額を超過した場合、調整が行われ、2 営業日以内に決済される。
スワップ契約の想定元本は、資産・負債計算書上に記載されない。スワップは、独立した価格
提供業者または一般に認められているディーラーより提供される市場相場に基づいて日次で評価され、価値の変動は、資産・負債計算書上に資産（負債）として計上される。また、損益計
算書上、定期的な支払いが行われるまで、またはスワップが終了するまでは未実現評価益（評価損）として、終了時には実現利益（損失）として計上される。
2023 年 12 月 31 日に終了した年度中、年度中の各四半期末現在の想定元本の平均によれば、当ファンドのトータル・リターン・スワップ投資の平均金額は、純資産の 1%未満であった。

５.

連邦所得税：当ファンドは、規制投資会社としての資格を有し、実質的にすべての課税所得を分配することを意図している。当ファンドの税務申告書は、適用される時効まで関連税務当局
より審査を受けることがある。時効は、通常、税務申告書の提出から 3 年間である。経営陣は、未確定のすべての課税年度の連邦および州所得税の申告に関して当ファンドの税務ポジションを分析し、当ファンドの財務諸表に所得税引当の必要はないとの結論に達した。

24

６.

分配：受益者に対する分配は、分配落ち日に記録される。分配金額は会計年度末時点の税法基準によって決定されるため、財務報告目的の純投資収益および実現キャピタルゲインとは異なる可能性がある。

７.

貸付有価証券：当ファンドは、追加収益を得るために、適格機関投資家に有価証券を貸し付ける。有価証券の貸付は、随時ファンドによる解約が可能で、貸し付けられた有価証券の市場
価格と少なくとも同等の金額の担保によって常に保全されることが求められる。日々の市場の変動により、貸付有価証券の価値が受け取った担保金額を上回ったり下回ったりすることになる。この場合、担保は調整され、翌営業日の取引開始前に決済される。当ファンドは、証券貸付取引を事前公認されたカウンターパーティーの多様なグループとのみ行い、その財務の健全性を監視し、そうしたカウンターパーティーとマスター証券貸付契約を締結することで、カウンターパーティー・リスクをさらに緩和している。マスター証券貸付契約に基づき、カウンターパ
ーティーが債務不履行となった場合（破産を含む）、当ファンドは借り手との融資を終了し、未払金額を決定し、当ファンドに対する未払いの純額を上限に担保を売却するか留保することができる。ただし、かかる行為は法的手続の対象となる可能性がある。担保はカウンターパーティ
ー・リスクを緩和するが、債務不履行が生じた場合、当ファンドには貸付証券の回収において遅延や費用が生じることがある。当ファンドは、有価証券貸付期間中、受領した現金担保をVanguard Market Liquidity Fund に投資し、担保の返済について資産・負債計算書上に負債を計上している。Vanguard Market Liquidity Fund に対する担保投資は、相場の上昇、下落による影響を受ける。貸付有価証券による収益は、借手に請求される手数料および現金担保による収益から貸付関連費用を控除したものを表している。貸付期間中、ファンドは貸し付けた有価証券に対してまたは関連して行われたすべての分配金に対して権利を有する。

８.

借入枠およびファンド間貸借制度：当ファンドおよびバンガード・グループ（「バンガード」）が管理する特定のその他のファンドは、シンジケート団が与信契約に従って提供する 43 億米ドルのコミットメント・ラインおよびバンガードが提供する非コミットメント・ラインに参加している。いずれの借入枠も毎年更新することができる。当該借入枠の下で借入を行った場合は、各ファンド
はその借入に対して個別に責任を負う。借入は、一時的資金または緊急時資金の調達目的に利用される場合があり、当ファンドの規制上および契約による借入の制約を受けることがある。
コミットメント・ラインに関して、借入枠に参加するファンドに対しては、管理手数料および借入枠の未使用額の 0.10%に相当する年間コミットメント・フィーが賦課され、これらの手数料は、ファンドの受託者会が承認した方法でファンドに配分され、ファンドの損益計算書のマネジメント
および管理費用に含められる。この借入枠の下での借入には、実効フェデラルファンド金利に合意されたスプレッドを上乗せした金利、翌日物銀行調達金利に合意されたスプレッドを上乗せした金利、または担保付翌日物調達日次単利に合意されたスプレッドを上乗せしてさらに合意された追加スプレッドを加えた金利のいずれか高い金利に基づいた金利が適用される。ただし、非コミットメント・ラインの下での借入は、当ファンドとバンガードが合意した代替金利に基づいた金利が適用されることがある。
SEC からの適用除外命令（「命令」）に従い、当ファンドは共同貸借制度に参加することがある。この制度により、登録済みオープン・エンド型のバンガード・ファンドは、命令の条件に従い、また当ファンドの投資目標および投資方針によって認められる限りにおいて、一時的資金
または緊急時資金の調達目的で、互いに資金の借入、貸付を行うことができる（「ファンド間貸借制度」）。通常、ファンド間貸借の期限は翌日だが、最長 7 日間まで可能である。貸付金は同営業日の通知で、返済を求めることができる。金利は命令の条件、および受託者会が承認した内部手続きに基づいて課される。受託者会は、ファンド間貸借制度の監督責任を負っている。

25

2023 年 12 月 31 日に終了した会計年度において、当ファンドは借入枠およびファンド間貸借制度を利用しなかった。
９.

その他：配当金収益は、配当落ち日に計上される。収益に含められている非現金配当がある
場合、受領した有価証券の公正価値で計上される。利息収益は、Vanguard Market Liquidity
Fund から受領した利益分配を含み、日次で計上される。有価証券取引は、有価証券が売買された日に会計処理される。投資有価証券の売却にかかる実現利益（損失）を決定するために用いられる原価は、売却された個別有価証券の原価である。
各クラスの受益証券は、資産および利益に対して同等の権利を有する。ただし、各クラスは別々に、受益者口座の維持（マネジメントおよび管理費用に含まれる）および受益者報告にかかる一定のクラス固有の費用を負担する。マーケティングおよび販売費用は、受託者会が承認した方法に基づいて受益証券の各クラスに配分される。収益、その他特定のクラスに帰属しな
い費用、投資にかかる損益は、相対的な純資産額に基づいて受益証券の各クラスに配分される。

Ｂ.

バンガードとファンドの間のファンド・サービス契約（「FSA」）の条件に従い、バンガードはファン
ドに投資顧問、コーポレート・マネジメント、管理、マーケティングおよび販売サービスを FSA における定義に従ったバンガードの運営実費で提供している。こうした運営実費は、受託者会が承認した方法および指針に基づきファンドに賦課され、通常、月 2 回決済される。
バンガードからの要請に応じて、ファンドは純資産の 0.40%までバンガードの資本に投資することができる。2023 年 12 月 31 日現在、当ファンドはバンガードの資本に対して 6,342,000 米ドル拠出しており、この額は当ファンドの純資産の 0.01%未満および FSA に従って受領したバンガードの資本の 2.54%に相当する。当ファンドの受託者および役員は、それぞれバンガードの取締役および従業員も兼務している。

Ｃ.

当ファンドのカストディアン銀行は、ファンドが無利子のカストディー口座に現金を預け入れている場合、手数料を引き下げることに同意した。2023 年 12 月 31 日に終了した年度では、カストディー報酬相殺契約により、当ファンドの費用は 165,000 米ドル（平均純資産に対して年率
0.01%未満）削減された。

Ｄ.

様々なインプットを用いて当ファンドの投資有価証券およびデリバティブの価値を決定することがある。こうしたインプットは、財務諸表目的において広く 3 つの階層に要約される。有価証券を評価するのに使われるインプットまたは手法が、必ずしもこうした証券への投資に伴うリスクを表すわけではない。
レベル 1－ 活発な市場での同一の有価証券の取引価格
レベル 2－ その他重要な観察可能なインプット（類似する有価証券の取引価格、金利、期限前償還率、信用リスクを含む）
レベル 3－ 重要な観察不能なインプット（投資証券の公正価値を決定する際に用いられるファンド独自の仮定を含む）。重要な観察不能なインプットで評価されている投資証
券およびデリバティブは、投資明細表に記載される。

26

以下の表は、2023 年 12 月 31 日現在の当ファンドの投資有価証券およびデリバティブの市場
価格を、評価に用いたインプットに基づき要約したものである。
レベル 1

レベル 2

（千米ドル）
合計

レベル 3

投資有価証券
資産
普通株式
短期現物投資合計

200,160,848——

200,160,848

436,288——436,288

200,597,136——

200,597,136

5,695

—

—

5,695

—

453

—

453

デリバティブ金融商品
資産先物契約 1
負債
スワップ契約

1 もしあれば、投資明細表において報告されている先物契約および中央清算されるスワップの累積評
価益（評価損）を含む。資産・負債計算書上では、期末日の変動証拠金のみが報告されている。

Ｅ.

純資産の簿価ベースと税務ベースの構成要素の永久差異は、税務上の性質を反映して財務諸表において資本勘定間で再分類される。これらの再分類は、純資産または 1 口当たり純資
産価格に影響を及ぼさない。期末現在、主に該当する現物償還、非米国通貨取引およびスワップ契約の会計を要因とする永久差異は、以下の勘定間で再分類されている。
（千米ドル）
金額
払込資本金

9,903,680

分配可能利益（損失）総額(9,903,680)

分配可能利益（損失）総額の簿価ベースと税務ベースの構成要素の一時的差異は、収益、利益または損失の特定の項目が、財務諸表目的と税務目的において異なる期間に認識される
場合に発生する。したがって、これらの一時的差異は、将来のいずれかの時期に解消される。
差異は、主に繰越キャピタルロス、値洗いにおける損失の繰り延べおよび一部のデリバティブ
契約における未実現利益または損失の認識に関連する。期末現在、分配可能利益（損失）総額の税務ベースの構成要素は以下のとおりである。
（千米ドル）
金額
未分配の通常所得29,166

未分配の長期利益—

純未実現利益（損失）103,683,379

繰越キャピタルロス(10,798,796)

適格年末損失—その他の一時的異—合計

92,913,749

27

支払われた分配金の税務上の特徴は以下のとおりである。
（千米ドル）
金額
2023 年2022 年
12 月 31 日に 12 月 31 日に終了した年度 終了した年度
1,138,649
901,833

通常所得*
長期キャピタルゲイン
合計

—

—

1,138,649

901,833* もしあれば、短期キャピタルゲインを含む。

2023 年 12 月 31 日現在、投資有価証券およびデリバティブの米連邦所得税目的の原価に基づく未実現評価益（評価損）の総額は、以下のとおりであった。
（千米ドル）
金額

Ｆ.

税務上の原価96,913,757

未実現評価益総額

106,926,045

未実現評価損総額(3,242,666)

純未実現評価益（評価損）

103,683,379

2023 年 12 月 31 日に終了した年度中に、当ファンドが購入した短期現物投資以外の投資有価証券は 30,561,666,000 米ドル、売却額は 24,199,073,000 米ドルである。購入および売却には、ファンドの資本持分の現物による購入および償還のそれぞれ、19,098,511,000 米ドルおよび 15,323,990,000 米ドルが含まれる。
ファンドは、他のバンガード・ファンドまたはバンガードもしくはその関連会社が運用する口座との間で、1940 年投資会社法の規則 17a-7 に準拠して受託者会が採択した手続きに従って、有価証券の売買を行った。2023 年 12 月 31 日に終了した年度のかかる購入および売却は、それぞれ 1,245,442,000 米ドルおよび 4,612,867,000 米ドルであり、これによって発生した純実
現損失は 2,720,767,000 米ドルであった。これらの金額は、短期現物投資を除き、上記の投資有価証券の購入および売却の金額に含まれている。

28

Ｇ.

受益証券の各クラスの資本持分取引は、以下の通りであった。
2023 年 12 月 31 日に終了した年度
金額（千米ドル）

口数（千口）

2022 年 12 月 31 日に終了した年度
金額（千米ドル）

口数（千口）

インベスター受益証券
発行
現金分配に代えて発行
買戻し

55,1362,067(129,019)

397
15
(961)

44,312
2,025(188,302)

343
17(1,408)

純増加（減少）額－インベスター受益証券(71,816)(549)(141,965)(1,048)19,484,306—(15,350,516)

70,663—(54,475)

17,007,616—(7,670,111)

69,617—(31,750)

ETF 受益証券
発行
現金分配に代えて発行
買戻し
純増加（減少）額－ETF 受益証券

4,133,790

16,1889,337,505

37,867

アドミラル受益証券
発行
現金分配に代えて発行
買戻し

8,600,018
341,776(7,617,504)

62,4002,406(55,420)

8,117,723
277,829(8,594,906)

63,614
2,333(67,109)

純増加（減少）額－アドミラル受益証券

1,324,290

9,386(199,354)(1,162)

インスティテューショナル受益証券
発行
現金分配に代えて発行
買戻し

3,413,487
153,620(2,516,856)

24,671
1,081(18,452)

2,976,818
124,124(3,064,954)

23,224
1,042(23,618)

純増加（減少）額－インスティテューショナル受益証券

1,050,251

7,300

35,988648

Ｈ.

パンデミック（例えば、新型コロナウィルス感染症のパンデミック）、自然災害や環境災害、戦争（ロシアのウクライナ侵攻など）、テロ行為、またはその他の事象によって引き起こされる重大な市場の混乱は、各国市場および世界市場や市場の正常な運営に悪影響を及ぼす可能性がある。このような混乱はいずれも、当ファンドの投資および当ファンドのパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性がある。
当ファンドの投資ポートフォリオが特定の市場、業界、セクター、国または資産クラスへの集中を反映している場合、当ファンドはこうした集中投資先のパフォーマンスによる悪影響を受ける可能性があり、価格ボラティリティの上昇およびその他のリスクの影響を受ける可能性がある。
デリバティブの利用により、当ファンドは様々なリスクにさらされる場合がある。デリバティブは非常にボラティリティが高い可能性があり、あらゆる初期投資は一般的に想定元本に比べて少額であるため、取引は市場エクスポージャーの観点からレバレッジがかかる場合がある。比較的小幅の市場変動でも、デリバティブに対しては、一般的な有価証券に対してよりも潜在的に大きな影響を与える場合がある。したがって、レバレッジのかかったデリバティブは、ボラティリティを上昇させる可能性がある。当ファンドのデリバティブの利用および関連する具体的なリスクに関する追加情報は、重要な会計方針に記載されている。

Ｉ.

経営陣は、当財務諸表で認識または開示しなければならない、2023 年 12 月 31 日以降に生じた事象または取引はないと判断した。

29