運用報告書（全体版）

第 13 期（2022 年 9 月 1 日～2023 年 8 月 31 日）

バンガード ® ・アドミラル・ファンズ −バンガード・S&Pスモールキャップ600インデックス・ファンド
Vanguard Admiral Funds Vanguard S&P Small-Cap 600 Index Fund
米ドル建／オープンエンド契約型外国投資信託
米国デラウェア籍法定トラスト ETF クラス受益証券

受益者のみなさまへ
毎々、格別のご愛顧にあずかり厚くお礼申し上げます。
さて、バンガード・アドミラル・ファンズ − バンガード・S&Pスモールキャップ600インデックス･ファンドのETFクラス受益証券（以下「ファンド」といいます。）は、このたび、第13期の決算を行いました。ここに、運用状況をご報告申し上げます。
今後とも一層のお引立てを賜りますよう、お願い申し上げます。

＜ファンドの仕組み＞
ファンド形態
信託期間
運用方針
主要投資対象運用方法

投資制限

米ドル建／オープンエンド契約型外国投資信託
米国デラウェア籍法定トラスト
無期限ファンドは、米国の小型銘柄の投資収益を測るベンチマーク・インデック
スのパフォーマンスへの一致を目指して運用を行います。
下記「運用方法」をご参照ください。
ファンドは、S&P スモールキャップ 600 指数（S&P SmallCap 600 Index）のパフォーマンスへの一致を企図したインデックス投資手法を用います。
このインデックスは、米国の小型企業のパフォーマンスを測ります。ファンドはインデックスを構成する株式にその資産の全てまたは実質上全てに投資することにより、目標インデックスを複製しようと試みており、インデックスにおけるウエイトとおおよそ同様の割合で各株式を保有していまます。
ファンドは、以下の基本的投資方針に従わなくてはなりません。基本的投資方針はファンドの受益証券の過半数にあたる受益者の承諾がなければ、いかなる方法によっても変更することはできません。かかる目的上、「過半数」の受益証券とは、①ファンドの純資産の 50％以上に相当する受益証券を有する受益者または委任状を有する代理人が出席した上でのファンドの純資産の 67％以上の賛成投票を表象する受益証券、または②ファンドの純資産の 50％以上を表象する受益証券のいずれか少ない方をいいます。

分配方針(i) 借入れ
ファンドは、米国 1940 年投資会社法その他の適用法令、これらに基づく規則、またはファンドの監督権限を有する米国証券取引委員会（SEC）もしくは他の規制当局により許可されている場合に限り、借入れを行うことができます。
(ii) コモディティ
ファンドは、米国 1940 年投資会社法その他の適用法令、これらに基づく規則、またはファンドの監督権限を有する SEC もしくは他の規制当局により許可されている場合に限り、コモディティへの投資を行うことができます。
(iii) 同一業種への集中投資ファンドは、目標とするインデックスの構成に近似させるために必要な場
合を除いて、主要な事業活動が同一業種または同一業界の発行者の証券に投資を集中させてはなりません。
(iv) 貸付け
ファンドは、米国 1940 年投資会社法その他の適用法令、これらに基づく規則、またはファンドの監督権限を有する SEC もしくは他の規制当局により許可されている場合に限り、他の者への貸付けを行うことができます。
(v) 不動産
ファンドは、証券その他の金融商品を保有する結果として取得される場合を除き、不動産に直接投資することはできません。この制限は、ファンドが（1）不動産への投資、取引もしくは別の方法で不動産取引に携わる会社が発行する、または（2）不動産もしくは不動産の持分により裏付けられもしくは担保される、証券その他の金融商品に投資することを妨げません。
(vi) 優先証券
ファンドは、米国 1940 年投資会社法その他の適用法令、これらに基づく規則、またはファンドの監督権限を有する SEC もしくは他の規制当局により許可されている場合を除き、優先証券を発行することはできません。
(vii) 引受け
ポートフォリオ証券の売買に関連し、ファンドが米国 1933 年証券法上の意味における引受会社とみなされる場合を除き、ファンドは他の発行者の証券の引受会社としての業務を行うことはできません。
ファンドは、受益者に対して、純インカム所得（利息および分配から費用を控除した額）および保有する資産の売却によって実現した短期または長期の純キャピタル・ゲインの実質的全額を分配します。ファンドは、時に、キャピタルリターン（元本の払戻し）として取り扱われる分配を行う
こともあります。ファンドのインカム分配およびキャピタル・ゲインの分配（もしあれば）は通常毎年 12 月に行われます。さらに、ファンドは、
随時、追加的な分配を年度の一定時点で行うことがあります。

2

I.
計算期間中における運用の経過および運用状況の推移(1) 運用の経過① 1 口当たり純資産価格の推移等(百万米ドル)

(米ドル)
320
280
240

3,000

純資産総額（右軸）
１口当たり純資産価格（左軸）
分配金再投資１口当たり純資産価格（左軸）ベンチマーク（左軸）

2,700
2,400

200

2,100

160

1,800

120

1,500

80

1,200

40
2022年
8月31日

2022年
11月30日

2023年
2月28日

2023年
5月31日

900
2023年
8月31日

（注 1） 分配金再投資 1 口当たり純資産価格は、税引前の分配金を分配時にファンドへ再投資したとみなして算出したもので、ファンド運用の実質的なパフォーマンスを示すものです。以下同じです。
（注 2） 分配金再投資 1 口当たり純資産価格は、第 12 期末の 1 口当たり純資産価格を起点として計算しています。
（注 3） 分配金再投資 1 口当たり純資産価格は、各投資者の購入状況などにより課税条件が異なるため、分配金に対する税金を考慮しておりません。そのため、最終的な税引後の結果を示すものではありません。
（注 4） ファンドのベンチマークは、S&P スモールキャップ 600 指数です。
（注 5） ベンチマークは、第 12 期末の 1 口当たり純資産価格を起点として計算しています。
（注 6） ファンドは 2023 年 3 月 14 日を効力発生として、1 対 2 の受益権分割を行っています 。

バンガード・S&P スモールキャップ 600 インデックス・ファンドの ETF クラス受益証券（ティッカー：VIOO）は、「バンガード・S&P スモールキャップ 600ETF」と称することがあります。
また、本書においては、当ファンドの名称を英文アニュアルレポートに記載の英語名称で表記する
場合や、ETF クラス受益証券を「ETF 受益証券」と表記する場合があります。

3

2022 年 8 月 31 日から 2023 年 8 月 31 日までのファンドのパフォーマンス

ファンド

期初の価格
89.49 米ドル

期末の価格
92.94 米ドル

1 口当たり分配金
インカム分配キャピタルゲイン
1.311 米ドル
0.000 米ドル

2023 年 8 月 31 日に終了する期間までの年間平均トータルリターン

1年

5年

10 年

投資額 10,000
米ドルに対する
最終価格
24,574 米ドル
24,566
24,734
31,461

ファンド 純資産価格
5.44%
3.78%
9.41%
ファンド 市場価格
5.39
3.78
9.40
ベンチマーク
5.53
3.82
9.48
ダウ・ジョーンズ US トー
14.75
10.12
12.14
タル・ストック・マーケッ
ト浮動調整指数(注 1)
ファンドは 2023 年 3 月 14 日を効力発生として、1 対 2 の受益権分割を行っており、当該受益権分割を反映のうえ、調整済の数値を記載しております 。
(注 2)
ETF 受益証券について、市場価格は、ニューヨーク証券取引所の通常取引終了時（通常、米国東部標準時間時午後 4 時）の呼値スプレッドの中間値によって決定されます。ファンド総資産の市場価格から負債を控除し、発行済ファンド受益証券口数で除すことにより計算される純資産価格もまた、ニューヨーク証券取引所の通常
取引終了時に決定されます。

4

② 分配金について
当期（2022 年 9 月 1 日～2023 年 8 月 31 日）の 1 口当たり分配金（税引前）はそれぞれ下表のとおりです。なお、下表の「分配金を含む 1 口当たり純資産価格の変動額」は、当該分配
落日における 1 口当たり分配金額と比較する目的で、便宜上算出しているものです。
（金額：米ドル）
分配落日

1 口当たり純資産価格

2022 年 12 月 20 日

172.06

1 口当たり分配金額（対 1 口当たり純資産
価格比率（注 1））
2.62081.50%

分配金を含む 1 口当たり
純資産価格の変動額（注 2）-29.61（注 1）「対 1 口当たり純資産価格比率」とは、以下の計算式により算出される値であり、ファンドの収益率とは異なる点にご留意ください。
対 1 口当たり純資産価格比率（%）＝100×a／ba＝当該分配落日における 1 口当たり分配金額
b＝当該分配落日における 1 口当たり純資産価格＋当該分配落日における 1 口当たり
分配金額
以下同じです。
（注 2）「分配金を含む 1 口当たり純資産価格の変動額」とは、以下の計算式により算出されます。
分配金を含む 1 口当たり純資産価格の変動額＝b−cb＝当該分配落日における 1 口当たり純資産価格＋当該分配落日における 1 口当たり
分配金額
c＝当該分配落日の直前の分配落日における 1 口当たり純資産価格
以下同じです。
（注 3）2022 年 12 月 20 日の直前の分配落日（2021 年 12 月 21 日）における 1 口当たり純資
産価格は、204.29 米ドルでした。

5

③ 1 口当たり純資産価格の主な変動要因、投資環境およびポートフォリオについて
ファンドのパフォーマンス
•2023 年 8 月 31 日に終了した 12 か月間に、Vanguard S&P Small-Cap 600 Index Funds の 3
ファンドのリターンは、Vanguard S&P Small-Cap 600 Growth Index Fund の ETF 受益証券の 5.28%（純資産価格ベース）から Vanguard S&P Small-Cap 600 Index Fund のインスティ
チューショナル受益証券の 5.46%のレンジ内となりました。
当期期初に、多くの先進国市場のインフレ率が数十年来の高水準から低下し始めましたが、労働市場の逼迫から影響を受けたサービス業を含む一部のセクターのインフレ率は、なお高止まりしました。米連邦準備制度理事会（FRB）をはじめ、多くの主要中央銀行が大幅な利上げを行い、景気後退懸念が高まりましたが、米国経済は予想を上回る底堅さを示しました。
当期の株式は大型株を牽引役に値上がりしました（S&P500 Index のリターンは 15.94%でした）。インデックス・プロバイダーの手法に応じて、グロース株とバリュー株の投資ス
タイルの間の相対パフォーマンスに差がつきました。
ベンチマークのセクター別のパフォーマンスは強弱交錯でした。資本財・サービス、情報技術および一般消費財等のセクターが二桁台のプラスのリターンを上げ、金融およびヘルスケア等の他のセクターの下げ幅を取り戻す以上の効果を上げました。

•

•

•

上記の記述は、Vanguard S&P Small-Cap 600 Index Fund, Vanguard S&P Small-Cap 600＊

Value Index Fund および Vanguard S&P Small-Cap 600 Growth Index Fund の ETF クラス受益証券を含むすべてのクラス受益証券についてのものです。

(2) 今後の運用方針
ファンドは、米国の小型銘柄の投資収益を測るベンチマーク・インデックスのパフォーマンスへの一致を目指します。今後も投資方針に従い、引き続き運用を行います。

(3) 費用の明細
項目
管理費用

項目の概要
純資産価額の年率 管理的性格の業務および0.09％
事業運営にかかる業務の対価12b-1 販売費用 なし
該当なし
その他の費用0.01％
ファンドが負担したその他の
費用金額
ファンドの年次運 0.10％
営費用合計

6

注
費用の料率は、2023 年
12 月 22 日付英文目論見書に記載された現会計年度の見込み費用です。
2023 年 8 月 31 日に終了
した会計年度において、費用料率は合計 0.10％
でした。

II.

運用実績

① 純資産の推移
純資産総額
百万米ドル
日本円（百万円）
第 4 会計年度末(2014 年 8 月末日)
第 5 会計年度末(2015 年 8 月末日)
第 6 会計年度末(2016 年 8 月末日)
第 7 会計年度末(2017 年 8 月末日)
第 8 会計年度末(2018 年 8 月末日)
第 9 会計年度末(2019 年 8 月末日)
第 10 会計年度末(2020 年 8 月末日)
第 11 会計年度末(2021 年 8 月末日)
第 12 会計年度末(2022 年 8 月末日)
第 13 会計年度末(2023 年 8 月末日)

1 口当たり純資産価格
米ドル
日本円

165

24,12399.81

14,592

206

30,117100.42

14,681

342

50,000112.23

16,408683

99,855125.83

18,396

1,107

161,843

164.67

24,075991

144,884

138.0920,189987

144,299135.61

19,826

1,806

264,037206.4130,177

2,027

296,347178.9826,1672,265

331,143

92.94

13,588（注 1） 米ドルの円貨換算は、2023 年 8 月 31 日現在の株式会社三菱 UFJ 銀行の対顧客電信売買相場の仲値（1 米ドル＝146.20 円）によります。
（注 2） ファンドの設定日は、2010 年 9 月 7 日です。
（注 3） 本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入しているため合計の数字が一致しない場合があります。円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入してあります。従って、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
（注 4） ファンドは 2023 年 3 月 14 日を効力発生として、1 対 2 の受益権分割を行っています 。

7

② 分配の推移
1 口当たり分配金米ドル

日本円

第 4 会計年度

0.843

123

第 5 会計年度

1.091

160

第 6 会計年度

1.248

182

第 7 会計年度

1.185

173

第 8 会計年度

1.542

225

第 9 会計年度

1.663

243

第 10 会計年度

2.086

305

第 11 会計年度

1.826

267

第 12 会計年度

2.435

356

第 13 会計年度

1.311

192

（注）

ファンドは 2023 年 3 月 14 日を効力発生として、1 対 2 の受益権分割を行っており、第 13 会計年度については、当該受益権分割を反映のうえ、調整済の数値を記載
しております。

③ 投資資産（2023 年 8 月末日現在）
下記「IV.ファンドの経理状況」の純資産計算書を参照ください。

III.

純資産計算書総資産額（S&P Small-Cap 600 Index Fund 全体）
総負債額（S&P Small-Cap 600 Index Fund 全体）
純資産価額（ファンド）
発行済み受益証券総数（ファンド）
1 口当たり純資産価格（ファンド）
（注）

千米ドル
4,236,029
41,3622,265,405
24,375,073 口
92.94 米ドル

（2023 年 8 月末日）
日本円（百万円）
619,307
6,047
331,202
13,588 円

ファンドは 2023 年 3 月 14 日を効力発生として、1 対 2 の受益権分割を行っており、当該受益権分割を反映のうえ、調整済の数値を記載しております 。

8

IV.

ファンドの経理状況

独立登録会計事務所の監査報告書
Vanguard Admiral Funds 受託者会、ならびに Vanguard S&P Small-Cap 600 Index Fund、Vanguard
S&P Small-Cap 600 Value Index Fund および Vanguard S&P Small-Cap 600 Growth Index Fund 受益者各位
財務諸表に対する意見
私どもは、添付の Vanguard S&P Small-Cap 600 Index Fund、Vanguard S&P Small-Cap 600 Value
Index Fund および Vanguard S&P Small-Cap 600 Growth Index Fund（Vanguard Admiral Funds を構成するファンドのうちの 3 ファンドで、以下総称して「ファンド」という。）の 2023 年 8 月 31 日現在の投資明細表を含む資産・負債計算書、関連する 2023 年 8 月 31 日に終了した年度の損益計算書、2023
年 8 月 31 日に終了した 2 年間の各年の純資産変動計算書、関連する注記ならびに 2023 年 8 月 31
日に終了した 5 年間の各年の財務ハイライト（以下総称して「財務書類」という。）を監査した。私どもの意見では、財務書類は、すべての重要な点において、それぞれのファンドの 2023 年 8 月 31 日現在の財政状態、同日に終了した年度の運用成績、2023 年 8 月 31 日に終了した 2 年間の各年の純資産の変動、および 2023 年 8 月 31 日に終了した 5 年間の各年の財務ハイライトを、米国において一般に公正妥当と認められている会計原則に準拠して適正に表示している。
意見表明の基礎
これらの財務書類は、ファンドの経営陣が責任を負うものである。私どもの責任は、私どもの監査に基づいてこれらの財務書類について意見を表明することである。私どもは、公開企業会計監視委員会（米国）（「PCAOB」）に登録している公認会計士事務所であり、米国連邦証券法ならびに適用される
証券取引委員会および PCAOB の規則および規定に準拠して、ファンドに関して独立していることが義務付けられている。
私どもは、PCAOB の基準に準拠して、これらの財務書類の監査を実施した。これらの基準は、誤謬または不正のいずれによるかにかかわらず、財務書類に重大な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得るために、私どもが監査を計画し実施することを求めている。
私どもの監査には、誤謬または不正のいずれによるかにかかわらず、財務書類に重大な虚偽表示があるリスクを評価するための手続きの実施、およびそれらのリスクに対応する手続きの実施が含まれていた。かかる手続きには、試査による財務書類の金額および開示事項を裏付ける証拠の検証が含まれていた。私どもの監査はまた、適用された会計原則や経営陣によってなされた重要な見積もりについての検討および財務書類の全般的な表示の評価も含んでいた。私どもの手続きには、カストディア
ン、名義書換事務代行会社およびブローカーに対する書面による 2023 年 8 月 31 日現在の有価証券の確認が含まれ、ブローカーからの回答を受領しなかった場合には、私どもは他の監査手続きを実施した。私どもは、私どもの監査が、私どもの意見表明に関する合理的な基礎を与えるものであると確信している。
プライスウォーターハウスクーパース LLP
ペンシルバニア州フィラデルフィア
2023 年 10 月 18 日
私どもは、1975 年より Vanguard Group of Funds の 1 社以上の投資会社の監査人を務めている。

9

財務諸表
投資明細表
2023 年 8 月 31 日現在
当ファンドは、各会計年度の第 1 四半期と第 3 四半期については、フォーム N-PORT による報告書の別紙としてポートフォリオにおける保有銘柄の完全な明細書を証券取引委員会（SEC）に提出している。当ファンドのフォーム N-PORT による報告書は、SEC のウェブサイト www.sec.gov.で閲覧することができる。

株数
普通株式（99.7%）
コミュニケーション・サービス（2.8%）
Madison Square Garden Sports Corp.
Cogent Communications Holdings Inc.
*
Yelp Inc. Class A
Telephone & Data Systems Inc.
*
Cinemark Holdings Inc.
*
Cargurus Inc. Class A
John Wiley & Sons Inc. Class A*
DISH Network Corp. Class A*
Lumen Technologies Inc.
Scholastic Corp.
*
Cars.com Inc.
Shenandoah Telecommunications Co.
Shutterstock Inc.
*
Gogo Inc.
*
TechTarget Inc.
*
Thryv Holdings Inc.
*
QuinStreet Inc.
*
EW Scripps Co. Class A
ATN International Inc.
1
Marcus Corp.
*
AMC Networks Inc. Class A*
Consolidated Communications Holdings Inc.
一般消費財・サービス（13.9%）
Meritage Homes Corp.
*
Asbury Automotive Group Inc.
Academy Sports & Outdoors Inc.
Advance Auto Parts Inc.
Group 1 Automotive Inc.
Signet Jewelers Ltd.
Installed Building Products Inc.
LCI Industries*
Tri Pointe Homes Inc.
American Eagle Outfitters Inc.
MDC Holdings Inc.
*
M/I Homes Inc.
*
Boot Barn Holdings Inc.
*
Abercrombie & Fitch Co. Class A*
Frontdoor Inc.

10

市場価格•
（千米ドル）

74,518179,862
287,979
413,983
452,293373,400
178,576
1,059,554
3,859,985
122,300
259,946
210,493
101,182
274,719
108,186
129,833
213,108
245,600
44,834
103,032
119,378
312,718

13,264
12,695
12,340
8,897
7,363
6,762
6,636
6,357
6,137
5,314
4,859
4,787
4,261
3,118
3,110
2,647
2,110
1,876
1,608
1,565
1,390
1,235
118,331

153,828
90,102
322,553
248,684
59,166
188,781
97,432
105,865
418,756
767,782244,690
116,577
124,721
209,278
341,903

21,38820,723
17,602
17,114
15,645
14,15914,101
13,26313,02313,022
11,611
11,446
11,443
11,24911,221

*
*
*
*
*
*
*

*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*

Shake Shack Inc. Class A
LGI Homes Inc.
Steven Madden Ltd.
Bloomin' Brands Inc.
Dorman Products Inc.
Kontoor Brands Inc.
Cavco Industries Inc.
Century Communities Inc.
Dana Inc.
Urban Outfitters Inc.
Gentherm Inc.
Winnebago Industries Inc.
Adtalem Global Education Inc.
Hanesbrands Inc.
Cracker Barrel Old Country Store Inc.
Patrick Industries Inc.
Sonos Inc.
Strategic Education Inc.
Stride Inc.
Six Flags Entertainment Corp.
ODP Corp.
Vista Outdoor Inc.
Sabre Corp.
Jack in the Box Inc.
XPEL Inc.
Dave & Buster's Entertainment Inc.
Upbound Group Inc.
Cheesecake Factory Inc.
Victoria's Secret & Co.
Oxford Industries Inc.
Brinker International Inc.
National Vision Holdings Inc.
La-Z-Boy Inc.
Green Brick Partners Inc.
Phinia Inc.
Perdoceo Education Corp.
Sally Beauty Holdings Inc.
Buckle Inc.
iRobot Corp.
Caleres Inc.
Monro Inc.
Leslie's Inc.
Sturm Ruger & Co. Inc.
Monarch Casino & Resort Inc.
American Axle & Manufacturing Holdings Inc.
Dine Brands Global Inc.
Sonic Automotive Inc. Class A
G-III Apparel Group Ltd.
Golden Entertainment Inc.
MarineMax Inc.
Guess? Inc.
Ethan Allen Interiors Inc.
Standard Motor Products Inc.

11

株数156,60386,611
298,862
365,159
118,427
208,71333,821
119,204
537,381
252,071
138,500
127,753
182,714
1,461,364
92,61988,711
536,378
93,777
170,869
309,945
142,285
238,589
1,391,005
86,29682,146
167,748
210,894
200,077
328,093
62,143
185,561
326,265
180,726
112,504
196,287
282,680
450,572
124,707
114,069
152,062
131,614623,812
74,17956,111490,21465,633
66,629171,891
93,01991,554125,402
95,59778,983

市場価格•（千米ドル）
10,962
10,662
10,311
10,246
9,771
9,557
9,454
8,851
8,657
8,371
8,339
8,285
8,012
7,672
7,635
7,420
7,391
7,268
7,260
7,116
7,017
6,979
6,955
6,936
6,843
6,587
6,458
6,372
6,293
6,276
6,073
5,974
5,575
5,564
5,457
4,684
4,578
4,557
4,436
4,360
4,309
3,905
3,826
3,782
3,701
3,595
3,553
3,412
3,387
3,046
3,017
3,000
2,925

市場価格•（千米ドル）
2,900
2,892
2,703
2,689
2,653
2,473
2,433
2,377
2,222
1,789
1,748
1,643
1,563
583,767

BJ's Restaurants Inc.
Chuy's Holdings Inc.
America's Car-Mart Inc.
Wolverine World Wide Inc.
Chico's FAS Inc.
Hibbett Inc.
Mister Car Wash Inc.
Sleep Number Corp.
Designer Brands Inc. Class A
Movado Group Inc.
Haverty Furniture Cos. Inc.
Shoe Carnival Inc.
Aaron's Co. Inc.

株数
98,61875,90924,288332,753
517,10253,402
336,031
92,932
211,387
65,41755,85471,014
129,481

生活必需品（5.0%）*
elf Beauty Inc.
*
Hostess Brands Inc. Class A*
Simply Good Foods Co.
WD-40 Co.
Inter Parfums Inc.
J & J Snack Foods Corp.
*
TreeHouse Foods Inc.
PriceSmart Inc.
Edgewell Personal Care Co.
MGP Ingredients Inc.
Cal-Maine Foods Inc.
*
Central Garden & Pet Co. Class A
Andersons Inc.
Vector Group Ltd.
*
National Beverage Corp.
*
United Natural Foods Inc.
Nu Skin Enterprises Inc. Class A
Universal Corp.
*
Chefs' Warehouse Inc.
*
Hain Celestial Group Inc.
B&G Foods Inc.
Medifast Inc.
John B Sanfilippo & Son Inc.
Fresh Del Monte Produce Inc.
SpartanNash Co.
*
USANA Health Sciences Inc.
Calavo Growers Inc.
Tootsie Roll Industries Inc.
*
Central Garden & Pet Co.

211,860
555,896353,789
56,78075,09962,913211,930
104,990
213,916
64,405
159,193
172,554
131,835
553,846
97,766
248,822
209,274
102,461
147,423
374,703
302,497
45,60437,528
128,698
147,126
46,88974,32475,33640,35829,387
15,832
12,765
12,20010,494
10,200
9,859
8,345
8,249
7,722
7,608
7,040
6,771
5,932
5,016
5,009
5,000
4,879
4,207
3,968
3,869
3,846
3,766
3,288
3,201
3,015
2,450
2,422
1,781
208,121エネルギー（5.4%）
SM Energy Co.
Helmerich & Payne Inc.
Civitas Resources Inc.
California Resources Corp.
Northern Oil & Gas Inc.
Patterson-UTI Energy Inc.
CONSOL Energy Inc.

504,257
429,131205,273295,225
338,817869,131
133,374

21,335
17,161
16,87816,485
14,173
12,28911,475

*
*
*
*
*
*

12

*
*
*
*
*
*
*
1

*
*
*
*
*
*
*
*

Oceaneering International Inc.
Callon Petroleum Co.
Par Pacific Holdings Inc.
Talos Energy Inc.
Green Plains Inc.
Archrock Inc.
NexTier Oilfield Solutions Inc.
Helix Energy Solutions Group Inc.
World Kinect Corp.
Comstock Resources Inc.
Core Laboratories Inc.
Vital Energy Inc.
Nabors Industries Ltd.
CVR Energy Inc.
US Silica Holdings Inc.
Dril-Quip Inc.
ProPetro Holding Corp.
Dorian LPG Ltd.
RPC Inc.
Bristow Group Inc. Class A
REX American Resources Corp.
Oil States International Inc.

金融（17.2%）
Radian Group Inc.
*Mr Cooper Group Inc.
Assured Guaranty Ltd.
American Equity Investment Life Holding Co.
Moelis & Co. Class A
United Community Banks Inc.
1
Arbor Realty Trust Inc.
*
Genworth Financial Inc. Class A
ServisFirst Bancshares Inc.
Ameris Bancorp
Walker & Dunlop Inc.
Artisan Partners Asset Management Inc. Class A
EVERTEC Inc.
Community Bank System Inc.
First Bancorp
WSFS Financial Corp.
First Hawaiian Inc.
Independent Bank Corp.
*
NMI Holdings Inc. Class A
CVB Financial Corp.
*
Axos Financial Inc.
Simmons First National Corp. Class A
Atlantic Union Bankshares Corp.
Fulton Financial Corp.
Pacific Premier Bancorp Inc.
Piper Sandler Cos.
Bank of Hawaii Corp.
Jackson Financial Inc. Class A*
Bancorp Inc.

13

株数421,349
214,785
235,250452,250249,249
563,139627,279
596,579
259,489
383,651
195,483
77,90337,960122,130
322,838
143,158
405,485
133,536
347,627
98,55864,109269,171

市場価格•（千米ドル）
9,602
8,426
8,081
7,788
7,737
7,203
6,655
6,049
5,683
4,704
4,699
4,697
4,202
3,994
3,981
3,948
3,909
3,445
2,777
2,730
2,532
2,110
224,748654,351
284,750
248,048
264,388278,543
481,648757,792
1,999,258
204,360
272,659
129,654286,372
272,223
224,730
751,948
256,982533,671
184,530
348,268
548,352
220,314532,351
313,578
692,063
400,344
61,709166,013233,603
229,080

17,72016,134
14,595
14,192
13,206
13,004
12,094
11,576
11,452
11,111
11,065
11,002
10,772
10,686
10,422
10,09910,092
9,968
9,967
9,574
9,493
9,486
9,310
9,225
9,216
9,193
8,922
8,783
8,410

*
*
*
*

*

*
*
*

*
*
*

1

株数
350,189
397,838
311,603
209,889
275,634
674,394
412,077
73,05273,696
97,943
197,503
195,817130,495
234,439
148,293
143,499
60,121
199,106
28,700543,228
92,027
193,405
255,120531,142
63,131
431,026
405,156
112,744
106,540
859,137
104,133
114,148
106,019
315,220
171,736
157,977
111,631
366,086
171,103344,695
502,402
163,242
98,372
146,983
112,596
148,522
123,055
62,279227,252
80,236
189,800
819,025
226,331

Seacoast Banking Corp. of Florida
First Financial Bancorp
BankUnited Inc.
Bread Financial Holdings Inc.
Washington Federal Inc.
Ready Capital Corp.
Navient Corp.
BancFirst Corp.
StoneX Group Inc.
Goosehead Insurance Inc. Class A
NBT Bancorp Inc.
PROG Holdings Inc.
Enova International Inc.
Renasant Corp.
Independent Bank Group Inc.
Banner Corp.
Park National Corp.
OFG Bancorp
Virtus Investment Partners Inc.
Apollo Commercial Real Estate Finance Inc.
Triumph Financial Inc.
Hilltop Holdings Inc.
Trustmark Corp.
Northwest Bancshares Inc.
City Holding Co.
First Commonwealth Financial Corp.
Two Harbors Investment Corp.
Pathward Financial Inc.
Lakeland Financial Corp.
Payoneer Global Inc.
Palomar Holdings Inc.
Stewart Information Services Corp.
Donnelley Financial Solutions Inc.
Provident Financial Services Inc.
First Bancorp (XNGS)National Bank Holdings Corp. Class A
Westamerica Bancorp
PennyMac Mortgage Investment Trust
Horace Mann Educators Corp.
Franklin BSP Realty Trust Inc.
Hope Bancorp Inc.
S&T Bancorp Inc.
Encore Capital Group Inc.
FB Financial Corp.
Employers Holdings Inc.
Trupanion Inc.
Customers Bancorp Inc.
Safety Insurance Group Inc.
Veritex Holdings Inc.
AMERISAFE Inc.
Stellar Bancorp Inc.
ARMOUR Residential REIT Inc.
ProAssurance Corp.

14

市場価格•
（千米ドル）
8,268
8,267
8,180
7,888
7,492
7,364
7,273
6,982
6,919
6,842
6,798
6,716
6,583
6,529
6,258
6,249
6,118
6,005
5,944
5,932
5,911
5,878
5,878
5,843
5,768
5,633
5,579
5,555
5,554
5,318
5,312
5,287
5,224
5,195
5,090
4,983
4,915
4,909
4,904
4,874
4,858
4,625
4,610
4,465
4,417
4,416
4,324
4,289
4,275
4,156
4,037
4,021
4,002

SiriusPoint Ltd.
PacWest Bancorp
Berkshire Hills Bancorp Inc.
Redwood Trust Inc.
Southside Bancshares Inc.
New York Mortgage Trust Inc.
Ellington Financial Inc.
Brookline Bancorp Inc.
WisdomTree Inc.
Preferred Bank
Avantax Inc.
B. Riley Financial Inc.
PRA Group Inc.
Mercury General Corp.
Eagle Bancorp Inc.
KKR Real Estate Finance Trust Inc.
Capitol Federal Financial Inc.
Dime Community Bancshares Inc.
Green Dot Corp. Class A
Banc of California Inc.
Brightsphere Investment Group Inc.
Tompkins Financial Corp.
Heritage Financial Corp.
Ambac Financial Group Inc.
James River Group Holdings Ltd.
TrustCo Bank Corp.
Hanmi Financial Corp.
Invesco Mortgage Capital Inc.
Central Pacific Financial Corp.
World Acceptance Corp.
EZCORP Inc. Class A
Northfield Bancorp Inc.
United Fire Group Inc.
HCI Group Inc.
Universal Insurance Holdings Inc.

株数359,284
494,464
185,480
477,650
123,089
381,972
267,284
367,729475,232
55,334
161,651
66,005
164,086
111,338
128,678
243,137
530,462
136,565
194,022
224,383
135,482
52,912
146,883
189,875
157,593
79,693
127,963
174,456
113,132
14,016
219,712
171,534
90,92428,452
114,765

市場価格•（千米ドル）
3,974
3,931
3,877
3,826
3,705
3,636
3,574
3,519
3,469
3,437
3,382
3,380
3,196
3,185
3,096
3,042
3,008
2,910
2,879
2,811
2,806
2,748
2,529
2,446
2,295
2,269
2,216
1,963
1,920
1,889
1,848
1,808
1,798
1,516
1,453
722,822

ヘルスケア（10.1%）
Ensign Group Inc.
*
Merit Medical Systems Inc.
*
Glaukos Corp.
CONMED Corp.
*
Cytokinetics Inc.
Select Medical Holdings Corp.
*
Corcept Therapeutics Inc.
*
Prestige Consumer Healthcare Inc.
*
Integer Holdings Corp.
*
AMN Healthcare Services Inc.
*
Privia Health Group Inc.
*
Fortrea Holdings Inc.
*STAAR Surgical Co.
*
Amphastar Pharmaceuticals Inc.
*
Schrodinger Inc.
*
CorVel Corp.

234,296
240,600
201,711
127,914400,051
436,137
378,220
207,915
139,365
119,897
391,898
370,760
202,001
157,423
224,633
38,101

23,481
15,70615,157
14,257
13,97812,74012,37912,128
11,88910,597
10,287
10,214
8,759
8,392
8,287
8,247

*

*
1

*

*

*

*
*

15

*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*

株数
533,348
239,892
270,563
227,650
500,577
441,877
192,173
199,238
168,750
61,525457,563
340,805
67,672
408,427
252,215
318,279
29,024566,389
345,888
81,677
125,579
68,738220,498
240,026
194,721224,027
319,030
320,373
58,323143,006
144,924
169,239
246,961
262,013
145,432
21,054
66,178171,227
158,400
83,359209,877
335,317
101,559
306,905
145,631532,742
53,415
175,408
281,072
140,815
164,358
240,608
103,381

NeoGenomics Inc.
RadNet Inc.
Tandem Diabetes Care Inc.
Supernus Pharmaceuticals Inc.
Dynavax Technologies Corp.
Certara Inc.
Pacira BioSciences Inc.
Vericel Corp.
Apollo Medical Holdings Inc.
US Physical Therapy Inc.
Veradigm Inc.
Myriad Genetics Inc.
Addus HomeCare Corp.
Catalyst Pharmaceuticals Inc.
Xencor Inc.
Owens & Minor Inc.
UFP Technologies Inc.
Ironwood Pharmaceuticals Inc. Class A
Pediatrix Medical Group Inc.
LeMaitre Vascular Inc.
Harmony Biosciences Holdings Inc.
Ligand Pharmaceuticals Inc.
Arcus Biosciences Inc.
Embecta Corp.
Avanos Medical Inc.
NextGen Healthcare Inc.
Vir Biotechnology Inc.
AdaptHealth Corp. Class A
ANI Pharmaceuticals Inc.
Cross Country Healthcare Inc.
Collegium Pharmaceutical Inc.
Varex Imaging Corp.
Innoviva Inc.
Avid Bioservices Inc.
Orthofix Medical Inc.
Mesa Laboratories Inc.
Simulations Plus Inc.
Artivion Inc.
REGENXBIO Inc.
Fulgent Genetics Inc.
Enhabit Inc.
Cytek Biosciences Inc.
HealthStream Inc.
OraSure Technologies Inc.
BioLife Solutions Inc.
Community Health Systems Inc.
ModivCare Inc.
uniQure NV
Coherus Biosciences Inc.
Agiliti Inc.
AngioDynamics Inc.
Vanda Pharmaceuticals Inc.
iTeos Therapeutics Inc.

16

市場価格•
（千米ドル）
8,016
8,015
7,403
7,248
7,188
7,141
6,784
6,541
6,389
6,204
6,122
6,083
5,935
5,734
5,544
5,379
5,100
4,984
4,887
4,722
4,552
4,521
4,520
4,400
4,097
4,080
4,039
3,822
3,755
3,684
3,394
3,329
3,149
3,092
3,077
3,018
2,944
2,897
2,804
2,731
2,688
2,548
2,136
1,983
1,924
1,801
1,715
1,528
1,498
1,359
1,320
1,249
1,247

Enanta Pharmaceuticals Inc.
Phibro Animal Health Corp. Class A
Anika Therapeutics Inc.
Computer Programs & Systems Inc.
Zynex Inc.
OmniAb Inc. 12.5 Earnout
OmniAb Inc. 15 Earnout

株数82,90085,19061,812
59,462
89,06427,88827,888

市場価格•（千米ドル）
1,231
1,188
1,103
967
686
—
—
421,993

資本財・サービス（17.2%）
Comfort Systems USA Inc.
Applied Industrial Technologies Inc.
Mueller Industries Inc.
Boise Cascade Co.
AAON Inc.
Arcosa Inc.
Franklin Electric Co. Inc.
Federal Signal Corp.
*
SPX Technologies Inc.
John Bean Technologies Corp.
Hillenbrand Inc.
Moog Inc. Class A
Matson Inc.
ABM Industries Inc.
Encore Wire Corp.
*
Dycom Industries Inc.
Albany International Corp. Class A*
GMS Inc.
EnPro Industries Inc.
ESCO Technologies Inc.
Korn Ferry
UniFirst Corp.
*
Hub Group Inc. Class A
ArcBest Corp.
*
Verra Mobility Corp. Class A*
Resideo Technologies Inc.
*
AeroVironment Inc.
*
MYR Group Inc.
Brady Corp. Class A*
Mercury Systems Inc.
Veritiv Corp.
*
Gibraltar Industries Inc.
Kennametal Inc.
*RXO Inc.
Trinity Industries Inc.
*AAR Corp.
*
SkyWest Inc.
Griffon Corp.
Barnes Group Inc.
Forward Air Corp.
Standex International Corp.
Granite Construction Inc.
Alamo Group Inc.
*OPENLANE Inc.

149,687
161,765
238,546
165,666
269,026
202,698
162,355
254,782
190,343
133,157
291,128
120,149
150,171276,554
75,171
122,805
130,370
172,799
87,353
107,748
219,240
63,163
137,117
100,318584,967
615,438
105,683
69,865
193,236
243,408
56,752
127,174
335,761
489,008339,288
137,857
186,118
198,890
211,824
108,580
49,791
183,871
43,157456,553

27,62824,972
18,40618,11916,96515,855
15,701
15,52915,041
14,635
14,102
13,956
13,197
12,561
12,38912,272
12,088
11,982
11,914
11,53011,177
11,125
10,701
10,593
10,407
10,376
10,254
9,926
9,747
9,554
9,553
9,542
8,888
8,841
8,506
8,492
8,394
8,328
8,325
7,690
7,649
7,592
7,408
7,127

*
*
*
*,1
*,2
*,2

17

*
*

*
*
*
*
*
*

*
*

*
*,1
*
*
*
*
*
*
*
*
*

PGT Innovations Inc.
CSG Systems International Inc.
Masterbrand Inc.
Tennant Co.
HNI Corp.
Enerpac Tool Group Corp. Class A
MillerKnoll Inc.
Allegiant Travel Co.
Lindsay Corp.
Greenbrier Cos. Inc.
AmericanWoodmark Corp.
Matthews International Corp. Class A
NV5 Global Inc.
Astec Industries Inc.
AZZ Inc.
CoreCivic Inc.
Marten Transport Ltd.
NOW Inc.
CIRCOR International Inc.
Apogee Enterprises Inc.
Wabash National Corp.
GEO Group Inc.
Quanex Building Products Corp.
Deluxe Corp.
Healthcare Services Group Inc.
3D Systems Corp.
Proto Labs Inc.
Powell Industries Inc.
Heartland Express Inc.
Insteel Industries Inc.
Titan International Inc.
Kaman Corp.
SunPower Corp.
Triumph Group Inc.
Kelly Services Inc. Class A
Interface Inc. Class A
Enviri Corp.
Viad Corp.
TTEC Holdings Inc.
Sun Country Airlines Holdings Inc.
Pitney Bowes Inc.
Heidrick & Struggles International Inc.
DXP Enterprises Inc.
Resources Connection Inc.
TrueBlue Inc.
Hawaiian Holdings Inc.
Liquidity Services Inc.
National Presto Industries Inc.
Forrester Research Inc.

情報技術（13.5%）*
Onto Innovation Inc.
*SPS Commerce Inc.

18

株数245,392
126,998
538,371
77,565
193,940
239,640
316,81765,47045,983
133,726
69,688
127,575
52,677
95,159104,359
476,131
241,617448,12185,42393,356
198,904
527,937
139,258
182,063
310,818
547,065
109,766
38,256
195,236
81,439214,203
118,034
359,142
272,348
137,219
243,019
334,031
87,276
79,178153,157
684,21783,90461,091
133,835
129,959
215,923
97,671
21,34747,450

市場価格•（千米ドル）
6,918
6,897
6,897
6,394
6,353
6,279
6,051
5,816
5,706
5,691
5,413
5,381
5,361
5,217
5,124
5,123
5,074
5,006
4,757
4,711
4,485
3,822
3,757
3,681
3,590
3,452
3,238
3,212
2,946
2,830
2,697
2,647
2,571
2,563
2,537
2,510
2,489
2,478
2,356
2,280
2,251
2,223
2,173
2,076
1,966
1,853
1,782
1,598
1,453
720,722204,900
152,892

28,47728,458

*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*
*

株数
136,934
455,624
151,916
122,708
121,091
157,114
191,372
539,783
424,453244,184
189,999
236,713
208,485
115,613322,578
77,835
181,153
931,943
111,822
145,705
68,85765,178319,340
270,697
282,445
112,481
198,664
307,567
267,199
186,780428,690
216,566
260,999
381,712132,187
83,424
205,565
150,273465,410150,212125,272
445,460
121,723
168,859
269,587
149,232
282,159
384,735
139,793
104,312378,145
93,276
171,015

Axcelis Technologies Inc.
Rambus Inc.
FabrinetBadger Meter Inc.
Insight Enterprises Inc.
Advanced Energy Industries Inc.
Diodes Inc.
Extreme Networks Inc.
DoubleVerify Holdings Inc.
Sanmina Corp.
Itron Inc.
Kulicke & Soffa Industries Inc.
Alarm.com Holdings Inc.
Plexus Corp.
FormFactor Inc.
Rogers Corp.
Progress Software Corp.
Viavi Solutions Inc.
InterDigital Inc.
Perficient Inc.
SiTime Corp.
OSI Systems Inc.
Viasat Inc.
LiveRamp Holdings Inc.
NetScout Systems Inc.
ePlus Inc.
Cohu Inc.
MaxLinear Inc. Class A
Semtech Corp.
Ultra Clean Holdings Inc.
TTM Technologies Inc.
Veeco Instruments Inc.
Photronics Inc.
Knowles Corp.
CTS Corp.
Agilysys Inc.
SMART Global Holdings Inc.
Digi International Inc.
Harmonic Inc.
Methode Electronics Inc.
PDF Solutions Inc.
Adeia Inc.
Ichor Holdings Ltd.
Cerence Inc.
A10 Networks Inc.
Benchmark Electronics Inc.
N-able Inc.
Arlo Technologies Inc.
Avid Technology Inc.
ScanSource Inc.
Digital Turbine Inc.
Alpha & Omega Semiconductor Ltd.
Corsair Gaming Inc.

19

市場価格•
（千米ドル）
26,312
25,72924,424
20,37919,385
18,55015,664
14,817
14,351
13,601
12,99812,245
12,211
11,741
11,393
11,24811,021
9,739
9,696
9,295
9,137
8,887
8,859
8,754
8,086
7,467
7,428
7,228
6,987
6,567
6,388
6,322
6,201
6,119
5,902
5,885
5,310
5,016
4,971
4,844
4,552
4,481
4,459
4,407
4,014
3,841
3,772
3,759
3,727
3,419
3,369
2,943
2,688

市場価格•（千米ドル）
2,564
2,514
2,341
2,278
2,102
1,865
1,825
1,643
1,604
1,539
567,798

ADTRAN Holdings Inc.
PC Connection Inc.
Consensus Cloud Solutions Inc.
CEVA Inc.
Xperi Inc.
Clearfield Inc.
OneSpan Inc.
Ebix Inc.
NETGEAR Inc.
8x8 Inc.

株数299,842
47,33473,30198,096
178,105
53,053
148,946
98,382
121,723
473,576

素材（5.1%）*ATI Inc.
Balchem Corp.
HB Fuller Co.
*
O-I Glass Inc.
Carpenter Technology Corp.
*
Livent Corp.
Innospec Inc.
Quaker Chemical Corp.
Materion Corp.
Warrior Met Coal Inc.
Minerals Technologies Inc.
Stepan Co.
*
Ingevity Corp.
Sylvamo Corp.
Kaiser Aluminum Corp.
Hawkins Inc.
Compass Minerals International Inc.
AdvanSix Inc.
Mativ Holdings Inc.
*
TimkenSteel Corp.
Koppers Holdings Inc.
SunCoke Energy Inc.
Myers Industries Inc.
*
Clearwater Paper Corp.
Haynes International Inc.
Olympic Steel Inc.
*
Century Aluminum Co.
American Vanguard Corp.
Trinseo plc
Mercer International Inc.
FutureFuel Corp.

537,876
134,900
225,273
649,733
203,080
551,928
104,01457,17086,188217,770
136,085
88,699142,718
133,729
66,95079,370143,168
115,472
229,743
163,583
87,257350,724
153,923
70,86553,334
40,106
216,593
115,827
147,225
169,756
108,167

24,382
18,953
16,33912,904
12,71911,85011,173
10,147
9,376
8,615
8,315
7,741
7,691
5,586
5,083
4,936
4,317
3,820
3,768
3,584
3,341
3,262
2,895
2,713
2,603
2,146
1,611
1,601
1,550
1,543
766
215,330

不動産（7.6%）
Phillips Edison & Co. Inc.
Essential Properties Realty Trust Inc.
LXP Industrial Trust
1
SL Green Realty Corp.
Macerich Co.
Tanger Factory Outlet Centers Inc.
Innovative Industrial Properties Inc.
SITE Centers Corp.

490,797622,656
1,223,647
269,605
900,758
440,588
117,241
761,274

16,618
14,956
12,016
10,585
10,530
10,244
10,233
10,163

*
*
*
*
*
*
*

20

*
*
1

*

Douglas Emmett Inc.
Four Corners Property Trust Inc.
St. Joe Co.
CareTrust REIT Inc.
Urban Edge Properties
Kennedy-Wilson Holdings Inc.
Sunstone Hotel Investors Inc.
Pebblebrook Hotel Trust
Retail Opportunity Investments Corp.
DiamondRock Hospitality Co.
Outfront Media Inc.
JBG SMITH Properties
Cushman &Wakefield plc
Veris Residential Inc.
eXp World Holdings Inc.
Acadia Realty Trust
Service Properties Trust
LTC Properties Inc.
Elme Communities
Getty Realty Corp.
Alexander & Baldwin Inc.
Xenia Hotels & Resorts Inc.
Uniti Group Inc.
Easterly Government Properties Inc. Class A
Global Net Lease Inc.
American Assets Trust Inc.
RPT Realty
Centerspace
Hudson Pacific Properties Inc.
Brandywine Realty Trust
NexPoint Residential Trust Inc.
Safehold Inc.
Community Healthcare Trust Inc.
Marcus & Millichap Inc.
Armada Hoffler Properties Inc.
Anywhere Real Estate Inc.
Summit Hotel Properties Inc.
Universal Health Realty Income Trust
Saul Centers Inc.
Chatham Lodging Trust
Whitestone REIT
Office Properties Income TrustOrion Office REIT Inc.
RE/MAX Holdings Inc. Class A

公益事業（1.9%）
Otter Tail Corp.
American States Water Co.
California Water Service Group
Avista Corp.
Chesapeake Utilities Corp.
SJW Group
Northwest Natural Holding Co.

21

株数710,058
364,149
141,812416,124
491,492495,265
865,670
515,738
527,979
877,086
613,814405,147
684,858
334,143
308,542
397,686
693,090
173,121367,545
188,223
304,142458,649
999,401
391,326
433,478
218,746
363,140
62,670537,110
720,181
95,659168,750
102,476
101,560
284,604
462,343
450,208
53,20654,125
204,666
194,625
203,435
237,360
75,921

市場価格•（千米ドル）
9,706
9,162
8,755
8,385
8,041
7,909
7,774
7,463
7,107
7,069
6,967
6,353
6,294
6,218
5,930
5,921
5,725
5,689
5,653
5,650
5,478
5,412
5,367
5,232
4,920
4,683
4,118
4,057
3,658
3,601
3,592
3,591
3,401
3,382
3,242
3,033
2,616
2,481
2,033
2,002
1,946
1,505
1,384
1,230
319,080

174,473
154,651
234,161
317,152
74,363
115,859
150,706

14,371
13,023
11,767
10,558
8,187
7,619
5,920

株数
74,07767,406

Middlesex Water Co.
Unitil Corp.
普通株式総額（取得原価 4,065,250 米ドル）

市場価格•
（千米ドル）
5,575
3,291
80,311

口数
短期現物投資（0.6%）
マネー・マーケット・ファンド（0.6%）
3,4
Vanguard Market Liquidity Fund, 5.384%（取得原価 22,388 米ドル）

223,931

投資総額（100.3%）（取得原価 4,087,638 米ドル）
その他資産および負債―純額（-0.3%）
純資産（100%）

22,3914,205,414(10,747)
4,194,667

取得原価の金額単位は千米ドル。
•

財務諸表の注記 A を参照。

*

配当を出さない有価証券。

1

ブローカーおよびディーラーに貸し付けた有価証券ポジション分を含む。貸付有価証券の総額は20,264,000 米ドルである。

2

有価証券の価値は、重要な観察不能なインプットを使用して算定されている。

3

バンガード・ファンドならびにバンガードが管理する一部の信託および口座にのみ利用可能な関連会社のマ
ネー・マーケット・ファンド。提示されているレートは 7 日間の利回りである。

4

貸付有価証券にかかる受取担保額は 21,323,000 米ドルである。
REIT―不動産投資信託

22

期末現在デリバティブ金融商品未決済残高
先物契約
ロング（ショート）
契約数

満期
買建て先物契約
E-mini Russell 2000 インデックス

2023 年 9 月（千米ドル）
評価額および
未実現評価益
（評価損）

想定元本
36

3,423

(35)

評価額および
未実現
評価益（千米ドル）

評価額および
未実現（評価損）（千米ドル）

—
—
—

(841)
(561)
(1,402)

店頭トータル・リターン・スワップ

参照事業体
AMN Healthcare
Services Inc.
Livent Corp.

1

満期日

カウンター
パーティー

想定元本
（千米ドル）

受取（支払）
変動利率 1（%）

1/31/24
1/31/24

CITNA
CITNA

4,886
4,834

(5.327)(5.327)

直近の金利再設定日現在の米ドル翌日物銀行調達金利に基づく。変動金利受取／支払（月次）。
CITNA—Citibank, N.A.

添付の注記は、財務諸表の不可欠な一部である。

23

資産・負債計算書
2023 年 8 月 31 日現在（単位：千米ドル、ただし口数、脚注および 1 口当たり金額を除く）
資産
投資有価証券、評価額 1
関連会社以外の発行体（取得原価 4,065,250 米ドル）
関連会社発行体（取得原価 22,388 米ドル）
投資有価証券合計
バンガードへの投資
差入現金担保－先物契約
差入現金担保－店頭スワップ契約
売却投資有価証券未収金
未収収益
受益証券発行未収金
資産合計
負債
カストディアンへの未払金
購入投資有価証券未払金
貸付有価証券にかかる受取担保額
受益証券買戻未払金
バンガードへの未払金
未払変動証拠金－先物契約
未実現評価損－店頭スワップ契約
負債合計
純資産
1

金額

4,183,023
22,3914,205,414
142
230
1,470
16,3474,766
7,660
4,236,029
2,058
15,683
21,323
724
163
9
1,402
41,362
4,194,667

貸付有価証券 20,264,000 米ドルを含む。

2023 年 8 月 31 日現在の純資産構成は以下の通りである。

2（単位：千米ドル、ただし口数、脚注および 1 口当たり金額を除く）
払込資本金
分配可能利益（損失）総額
純資産

金額（千米ドル）
4,513,534(318,867)
4,194,667（百万円）
659,879(46,618)
613,260

ETF 受益証券－純資産 2
発行済み受益証券 24,375,073 口（額面 0.001 米ドル、無制限授権）
1 口当たり純資産価格－ETF 受益証券

2,265,405$92.94331,202
13,588

インスティテューショナル受益証券－純資産
発行済み受益証券 5,159,683 口（額面 0.001 米ドル、無制限授権）
1 口当たり純資産価格－インスティテューショナル受益証券

1,929,262$373.91

282,058¥54,666

2023 年 3 月 13 日（訳注：正しくは「2023 年 3 月 14 日」）に効力を生じた 1 口につき 2 口の割合での分割を反映して調整された発行済み受益証券口数および 1 口当たり純資産価格。詳細については財務諸表注記を参照のこと。

添付の注記は、財務諸表の不可欠な一部である。

24

損益計算書2023 年 8 月 31 日に終了した年度（千米ドル）
（百万円）
投資収益
収益
配当金 1
利息 2
貸付有価証券－純額
収益総額
費用
バンガード・グループ－注記 B
投資顧問サービス
マネジメントおよび管理－ETF 受益証券
マネジメントおよび管理－インスティテューショナル受益証券
マーケティングおよび販売－ETF 受益証券
マーケティングおよび販売－インスティテューショナル受益証券
カストディー報酬
監査報酬
受益者報告－ETF 受益証券
受益者報告－インスティテューショナル受益証券
受託者報酬および費用
その他費用
費用総額
純投資収益
純実現利益（損失）
売却投資有価証券 2,3
先物契約
スワップ契約純実現利益（損失）
未実現評価益（評価損）の変動
投資有価証券 2
先物契約
スワップ契約
未実現評価益（評価損）の変動
運用による純資産の純増加（減少）額

71,577129581
72,287

10,46519
85
10,568

93
1,792
1,296
124
74
157
29
84
36
2
17
3,704
68,583

14
262
189
18
11
23
4
12
5
0
2
542
10,027(63,275)(609)—(63,884)(9,251)(89)—(9,340)199,786
206(1,402)
198,590203,289

29,20930(205)
29,03429,721

1

受取配当金は、外国源泉税 63,000 米ドル控除後の金額である。

2

当ファンドの関連会社からの利息収益、純実現利益（損失）および未実現評価益（評価損）の変動は、それぞれ 117,000 米ドル、4,000 米ドルおよび 1,000 米ドルであった。購入および売却は、短期現物投資目的による。

3

現物償還による純利益（損失）226,690,000 米ドルを含む。

添付の注記は、財務諸表の不可欠な一部である。

25

純資産変動計算書
2023 年 8 月 31 日に終了した年度（千米ドル）（百万円）
純資産の増加（減少）運用
純投資収益
純実現利益（損失）
未実現評価益（評価損）の変動
運用による純資産の純増加（減少）額分配
ETF 受益証券
インスティテューショナル受益証券
分配総額
資本持分取引
ETF 受益証券
インスティテューショナル受益証券
資本持分取引による純増加（減少）額増加（減少）総額
純資産
期首期末

2022 年 8 月 31 日に終了した年度（千米ドル）（百万円）

68,583(63,884)
198,590203,289

10,027(9,340)29,03429,721

51,655
269,098(812,390)(491,637)

7,552
39,342(118,771)(71,877)(32,040)(27,853)(59,893)(4,684)(4,072)(8,756)(22,040)(23,304)(45,344)(3,222)(3,407)(6,629)164,113(136,137)
27,976
171,372

23,993(19,903)
4,090
25,055476,073426,601
902,674
365,693

69,60262,369131,971
53,464

4,023,295
4,194,667

588,206
613,260

3,657,602
4,023,295

534,741
588,206

添付の注記は、財務諸表の不可欠な一部である。

26

財務諸表注記
Vanguard S&P Small-Cap 600 Index Fund は、1940 年投資会社法に基づきオープン・エンド型投資会社すなわちミューチュアル・ファンドとして登録されている。当ファンドは、ETF 受益証券およびインス
ティテューショナル受益証券の 2 種類のクラスを提供している。それぞれの受益証券クラスの投資者の適格性および最低購入要件は異なっており、異なった種類の投資者向けに設計されている。ETF
受益証券は、NYSE Arca に上場されており、ブローカーを通して売買が可能である。2022 年 11 月、受託者会は、2023 年 3 月 13 日の取引終了後に行われた当ファンドの ETF 受益証券クラスの受益証
券の 1 口につき 2 口の割合での分割を承認した。同日の取引終了時点で受益証券を保有している
ETF 受益証券の受益者は、保有していた受益証券 1 口につき 1 口の追加受益証券を受領した。この分割は純資産に影響を与えなかったが、1 口当たり純資産価格を減少させた。また、この分割によるトータルリターンへの影響はなかった。
A.

以下の重要な会計方針は、米国の投資会社について一般に公正妥当と認められた会計原則に準拠している。当ファンドは財務諸表作成の際にこれらの会計方針を継続的に適用している。

1.

有価証券の評価：有価証券は、評価日におけるニューヨーク証券取引所の終値（通常東部時
間の午後 4 時）で評価される。持分証券は、各有価証券が取引されている主な市場から取得した直近の売値または公式な終値で評価される。評価日に約定のなかった有価証券は、直近の売買気配値の仲値を用いて評価される。市場取引価格を容易に入手することができない有価証券、あるいはファンドの価格決定前で有価証券が主に取引されている市場の終了後に生じた事象により価格が影響された有価証券については、指定評価者により公正価値を表すとみなされ、受託者会による監督の対象となる方法で評価される。Vanguard Market Liquidity Fundに対する投資はファンドの純資産価額で評価されている。

2.

先物契約：当ファンドは、一定の範囲内において、インデックス先物契約を活用している。これは、株式市場に対する十分なエクスポージャーを維持し、流動性を維持し、取引費用を最小化することを目的としている。当ファンドは、流入資金を市場に迅速に投資するために先物契約を購入し、資金流出に応じて先物を売却することがある。これによって、流動性確保のために
現金残高を維持しながら、基準とするインデックスに対し十分な投資ポジションを擬似的に持つことができる。先物契約の利用に伴う主要なリスクは、ファンドが保有する株式の市場価格の変動と先物契約の価格との間で不完全な相関関係が生じること、および市場の流動性が低くなる可能性である。決済ブローカーの代わりに規制された決済機関をカウンターパーティーとしているため、先物に伴うカウンターパーティー・リスクは緩和される。カウンターパーティー・リ
スクをさらに緩和するため、ファンドは先物契約を取引所で取引し、決済ブローカーや決済機
関の財務体質を監視し、決済ブローカーと決済契約を締結している。決済機関は、当ファンドの履行保証のために当初証拠金を課し、各契約の市場価格の変動を表す変動証拠金を毎日決済することを要求する。未決済契約に対する当初証拠金として差し入れている有価証券は、
投資明細表上で注記されている。
先物契約は、日次の決済引値で評価される。契約の想定元本は、資産・負債計算書上に記載されない。契約価値の変動は、契約終了時に先物契約の実現利益（損失）として計上されるまでは、資産・負債計算書上で資産（負債）として計上され、損益計算書上では未実現評価益（評価損）として計上される。

27

四半期末毎の想定元本の平均によれば、2023 年 8 月 31 日に終了した年度に、ファンドの先物契約へのロングおよびショートの投資は平均して、それぞれ純資産の 1%未満および 0%であった。
3.

スワップ契約：当ファンドは、ファンドの目標インデックス内の選択された参照株式またはインデックスについてトータルリターンを稼得するために、株式スワップ契約を締結している。スワップの条項に基づき、ファンドは、規定された期間にわたり、株式スワップ契約の開始時に指定された株数の選択された参照株式の金額を表す想定元本に適用される参照株式についてのトー
タルリターンを受け取る（すなわち、選択された参照株式の価値の増加額を受け取り、価値の減少額を支払い、選択された参照株式に関するあらゆる配当同等額を受け取る）。ファンドはまた、想定元本に適用される、短期金利に基づいた変動金利を支払う。同時に、ファンドは通常、スワップの想定元本と概ね同額を、高格付けの短期現物投資に投資する。
すべての種類のスワップに伴うリスクは、カウンターパーティーが、ファンドに対して支払うべき純額の支払義務の不履行を起こす可能性である。ファンドのカウンターパーティー・リスクの対象となる最大金額は、スワップ契約にかかる未実現評価益である。ファンドは、事前に承認された多様なカウンターパーティーのグループに限定してスワップ契約を締結することや、その財務健全性のモニタリング、カウンターパーティーとのマスターネッティングの取決めの締結、およびカウンターパーティーにその債務履行の保証としての担保の差入れの要求などにより、カウンターパーティー・リスクを緩和している。デフォルトが発生していない場合、ファンドが差し入れたまたは受け取った担保は、転質、転売または二重担保設定を行うことはできない。カウンタ
ーパーティーのデフォルト（破産を含む）時、ファンドは当該カウンターパーティーとの間のスワップ契約を終了し、マスターネッティングの取決めに従っていずれかの当事者による未払金の純額を決定し、マスターネッティングの取決めの下で当ファンドに対する未払金の純額を上限として保有担保を売却または留保できる。スワップ契約には、ファンドの純資産が一定水準を下回った場合に、カウンターパーティーは未決済の契約を解約することができ、この解約時点でファンドが正味負債のポジションにある場合に、ファンドによる支払いを引き起こす条項が含まれている。支払金額は、ファンドが差し入れた担保の部分だけ減額される。未決済契約に対して差し入れられている有価証券は、投資明細表上で注記されている。担保の受取額または差入額は、各カウンターパーティーとのスワップ契約のエクスポージャーの価値と日次で比較され、差額が規定された最低送金額を超える場合、当該差額は調整され、2 営業日以内に決済される。
スワップ契約の想定元本は、資産・負債計算書上には記載されない。スワップは、独立した価格提供業者または一般に認められたディーラーから提供される市場相場に基づいて日次で評価され、評価額の変動は、定期的な支払が行われた時点または契約終了時に実現利益（損失）として計上されるまでは、資産・負債計算書上に資産（負債）として、そして損益計算書上に未実現評価益（評価損）として計上される。
四半期末毎の想定元本の平均によれば、2023 年 8 月 31 日に終了した年度に、ファンドのトー
タル・リターン・スワップへの平均投資額は純資産の 1%未満であった。

4.

連邦所得税：当ファンドは、規制投資会社としての資格を有し、実質的にすべての課税所得を分配することを意図している。当ファンドの税務申告書は、申告書提出後、通常 3 年後の適用される時効の成立まで関連する税務当局による調査を受ける可能性がある。経営陣は、未確

28

定のすべての課税年度の連邦および州の所得税の申告に関して当ファンドの税務ポジションを分析し、当ファンドの財務諸表に所得税引当の必要はないとの結論に達した。
5.

分配：受益者に対する分配は、分配落ち日に記録される。分配金額は年度末時点で税法基準によって決定されるため、財務報告目的の純投資収益および実現キャピタルゲインとは異なる可能性がある。

6.

貸付有価証券：当ファンドは、追加収益を得るために、適格機関投資家に有価証券を貸し付けることがある。有価証券貸付は、随時当ファンドによる解約が可能であり、貸し付けられた有価証券の市場価格と少なくとも同額の担保によって常に保全されることが求められる。日次の時価の変動により、貸付有価証券の価値が受入れ担保価値を上回るあるいは下回る可能性がある。この場合、担保は調整され、翌営業日の市場が開く前に決済される。ファンドは、事前に承認された多様なカウンターパーティーのグループに限定して貸付有価証券取引を締結する
ことや、その財務健全性のモニタリング、カウンターパーティーとのマスター貸付有価証券契約の締結などにより、カウンターパーティー・リスクを緩和している。マスター貸付有価証券契約により、カウンターパーティーのデフォルト（破産を含む）時、ファンドは当該借手に対する貸し付けを終了し、未払金の純額を決定し、当ファンドに対する未払金の純額を上限として保有担保を売却または留保できる。ただし、こうした行動は法的手続きの対象となることがある。担保はカウンターパーティー・リスクを軽減するが、デフォルトが発生した場合、貸し付けた有価証券の回収が遅れたり、費用がかかることがある。当ファンドは、有価証券貸付期間中、受領した現金
担保を Vanguard Market Liquidity Fund に投資し、担保の返済について資産・負債計算書上に債務を計上している。担保の Vanguard Market Liquidity Fund への投資は、相場の上昇または下降の影響を受ける。貸付有価証券による収益は、借手に請求される手数料および現金担保による収益から貸付関連費用を控除したものを表す。貸付期間中、当ファンドは貸付有価証券に対して、または貸付有価証券に関連して行われたすべての分配金に対する権利を有する。

7.

借入枠およびファンド間貸付プログラム：当ファンドおよびバンガード・グループ（「バンガード」）が運用する他の特定のファンドは、与信契約に従って貸主シンジケート団が提供する 43 億米ドルの確定借入枠およびバンガードが提供する非約定ベースの借入枠を利用している。いずれの借入枠も毎年更新され得る。各ファンドがこの借入枠を利用して借り入れた場合、自らの借入金に対して返済責任を負う。借入金は一時的または臨時的な目的で使用でき、ファンドの規制上および契約上の借り入れ制限が適用される。確定借入枠に関連して、契約しているファンドには、管理手数料と確定借入枠の未使用部分に対する 0.10%の年間コミットメント・フィーが課金される。これらの手数料は、ファンド受託者会が承認した方法に基づいて、各ファンドに分配され、ファンドの損益計算書の「マネジメントおよび管理」に計上される。いずれかの借入枠に基づく借入金には、実効フェデラル・ファンド・レートに合意されたスプレッドを上乗せした
金利、翌日物銀行調達金利に合意されたスプレッドを上乗せした金利、または担保付翌日物
調達日次単利に合意されたスプレッドを上乗せしてさらに合意された追加スプレッドを加えた
金利のいずれか高い金利に基づいた金利が課される。ただし、非約定ベースの借入枠に基づ
く借入金には、当ファンドとバンガードとの間で合意された代替金利に基づいた金利を課すことができる。

29

SEC からの除外命令に従い、当ファンドは、除外命令の条件の順守を条件として、かつ当ファンドの投資目的および投資方針で許容される範囲内で、登録されたバンガードのオープン・エ
ンド型ファンドが一時的または臨時的な目的で相互に金銭の借入および貸付を行うことを可能にする共同貸付・借入プログラム（以下、「ファンド間貸付プログラム」）に参加することができる。
ファンド間の貸付および借入は通常、翌日物であるが、最長で 7 日間を期間とすることができる。貸付金は、同営業日の返済要求が可能である。付される金利は、除外命令の条件および受託者会が採用した内部手続きに従う。受託者会は、ファンド間貸付プログラムの監督責任を負う。
2023 年 8 月 31 日に終了した年度に、当ファンドは借入枠もファンド間貸付プログラムも利用し
なかった。
8.

その他：配当金収益は、配当落ち日に計上される。非現金配当が収益に含まれる場合、当該
配 当 金 は 受 領 し た 有 価 証 券 の 公 正 価 値 で 計 上 さ れ る 。 利 息 収 益 は 、 Vanguard Market
Liquidity Fund から受領した利益分配を含み、日次で計上される。有価証券取引は、有価証券が売買された日に会計処理される。投資有価証券の売却にかかる実現利益（損失）の決定に用いる原価は、売却した個別有価証券の原価である。
各クラスの受益証券は、資産および利益に対して同等の権利を有する。ただし、各クラスは別々に、受益者口座の維持（マネジメントおよび管理費用に含まれる）および受益者報告にかかる一定のクラス固有の費用を負担する。マーケティングおよび販売費用は、受託者会が承認した方法に基づいて受益証券の各クラスに配分される。収益、その他特定のクラスに帰属しな
い費用、投資にかかる損益は、相対的な純資産額に基づいて受益証券の各クラスに配分される。

B.

バンガードとファンドの間のファンド・サービス契約（「FSA」）の条件に従い、バンガードはファン
ドに投資顧問、コーポレート・マネジメント、管理、マーケティングおよび販売サービスを FSA における定義に従ったバンガードの運営実費で提供している。こうした運営実費は、受託者会が承認した方法および指針に基づきファンドに賦課され、通常、月に 2 回決済される。
バンガードからの要請に応じて、当ファンドは純資産の 0.40%までバンガードの資本に投資することができる。2023 年 8 月 31 日現在、当ファンドはバンガードの資本に対して 142,000 米ド
ル拠出しており、この額は当ファンドの純資産の 0.01%未満および FSA に従って受領したバン
ガードの資本の 0.06%に相当する。当ファンドの受託者および役員は、それぞれバンガードの取締役および従業員も兼務している。

C.

当ファンドの投資証券およびデリバティブの価値を決定する際、様々なインプットを用いる場合がある。こうしたインプットは、財務諸表上の目的から広く 3 つの階層に要約される。有価証券の評価に使用するインプットまたは手法が、必ずしもこれらの証券への投資に伴うリスクを表す
わけではない。
レベル 1—活発な市場での同一の有価証券の取引価格
レベル 2—その他重要な観察可能なインプット（類似する有価証券の取引価格、金利、期限前
償還率、信用リスク等を含む）

30

レベル 3—重要な観察不能なインプット（投資の公正価値を決定する際に用いられるファンド独自の仮定を含む）。重要な観察不能なインプットを使用して評価される投資証券およびデリバ
ティブがあれば、投資明細表に記載される。
以下の表は、2023 年 8 月 31 日現在の当ファンドの投資証券およびデリバティブの市場価格を、評価に用いたインプットに基づき要約したものである。
（千米ドル）
レベル 1

レベル 2

レベル 3

4,183,023——

4,183,023

22,391——

22,3914,205,414——

4,205,414

先物契約 1

35

—

—

35

スワップ契約

—

1,402

—

1,402

合計

35

1,402

—

1,437

合計

投資証券
資産
普通株式
短期現物投資合計
デリバティブ金融商品
負債

1

D.

投資明細表において報告されている先物契約および中央清算されるスワップの累積評価益（評価損）を含む。資産・負債計算書上では、期末日の変動証拠金のみが報告されている。

純資産の構成要素の簿価ベースと税務ベースの間の永久差異は、税務上の性質を反映して財務諸表において資本勘定間で再分類される。こうした再分類は、純資産にも 1 口当たり純資
産価値にも影響は与えない。期末現在、主として適用される現物償還の会計処理に起因する永久差異が、以下の勘定科目間で再分類されていた。
金額（千米ドル）
払込資本金

226,553

分配可能利益（損失）総額(226,553)

分配可能利益（損失）総額の構成要素の簿価ベースと税務ベースの間の一時的差異は、収益、利益または損失の特定項目が財務諸表目的と税務目的において異なる期間に認識される場
合に発生し、こうした一時的差異は、将来のある時点で解消される。差異は主として、繰越キャ
ピタルロス、値洗いによる損失の繰延べおよび一定のデリバティブ契約にかかる未実現利益または損失の認識に関連している。期末現在、分配可能利益（損失）総額の税務ベースの構成
要素の詳細は、以下の表の通りである。

31

金額（千米ドル）
未分配経常利益

38,781

未分配長期利益—

純未実現利益（損失）108,106

繰越キャピタルロス(465,754)

適格年末損失—その他の一時差異—合計(318,867)

支払った分配金の税務上の性格は、以下の通りである。

経常利益*
長期キャピタルゲイン
合計*

2023 年 8 月 31 日に終了した年度

2022 年 8 月 31 日に終了した年度

金額

金額（千米ドル）（千米ドル）

59,89345,344——59,89345,344

短期キャピタルゲインを含む。

2023 年 8 月 31 日現在、投資証券およびデリバティブの、米国連邦所得税目的の原価に基づいた未実現評価益および評価損の総額は、以下の通りであった。
金額（千米ドル）
4,097,308

税務上の原価

E.

未実現評価益総額

747,670

未実現評価損総額(639,564)

純未実現評価益（評価損）

108,106

2023 年 8 月 31 日に終了した年度には、短期現物投資を除き、1,564,129,000 米ドルの投資有価証券を購入し、1,524,357,000 米ドルの投資有価証券を売却した。購入および売却には、ファンドの資本持分の現物による購入および償還のそれぞれ、633,752,000 米ドルおよび760,149,000 米ドルが含まれている。
当ファンドは、1940 年投資会社法の規則 17a-7 に準拠して受託者会が採用した手続きに従って、他のバンガード・ファンドまたはバンガードもしくはその関連会社が運用する口座との間で有価証券の売買を行った。2023 年 8 月 31 日に終了した年度のかかる購入および売却はそれ
ぞれ 128,777,000 米ドルおよび 78,817,000 米ドルであり、これにより発生した純実現損失は24,973,000 米ドルであった。上記の投資有価証券の購入および売却は、これらから短期現物投資を除いた金額を含んでいる。

32

F.

受益証券の各クラスの資本持分取引は、以下の通りであった。
2023 年 8 月 31 日に終了した年度

2022 年 8 月 31 日に終了した年度

金額

口数

金額

口数

（千米ドル）（千口）（千米ドル）（千口）

ETF 受益証券 1
発行944,464

現金分配に代えて発行

10,5501,313,147

13,800

—

—

—

—

買戻し

(780,351)(8,825)(837,074)(8,650)

純増加（減少）額－ETF 受益証券

164,113

1,725

476,073

5,150

264,724739

614,744

1,573

インスティテューショナル受益証券
発行
現金分配に代えて発行

24,77972

20,98453

買戻し(425,640)(1,196)(209,127)(541)

純増加（減少）額－インスティテューショナル受益証券(136,137)(385)

426,601

1,085

1

G.

2023 年 3 月 13 日（訳注：正しくは「2023 年 3 月 14 日」）に効力を生じた 1 口につき 2 口の割合での分割を反映して調整された受益証券口数。

パンデミック（例えば、新型コロナウィルス感染症のパンデミック）、自然災害や環境災害、戦争（ロシアのウクライナ侵攻など）、テロ行為、またはその他の事象によって引き起こされる重大な市場の混乱は、各国市場および世界市場や市場の正常運営に悪影響を及ぼす可能性がある。
このような混乱はいずれも、当ファンドの投資および当ファンドのパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性がある。
当ファンドの投資ポートフォリオが特定の市場、業界、セクター、国または資産クラスへの集中を反映している場合、当ファンドはこうした集中先のパフォーマンスの悪影響を受ける可能性があり、価格ボラティリティの上昇およびその他のリスクの影響を受ける可能性がある。
デリバティブの利用により、当ファンドは様々なリスクにさらされる場合がある。デリバティブは非常にボラティリティが高い可能性があり、あらゆる初期投資は一般的に想定元本に比べて少額であるため、取引は市場エクスポージャーの観点からレバレッジがかかる場合がある。比較的小幅の市場変動でも、デリバティブに対しては、有価証券に対してよりも潜在的に大きな影響を与える場合がある。したがって、レバレッジのかかったデリバティブは、ボラティリティを上昇させる可能性がある。当ファンドのデリバティブの利用および関連する具体的なリスクに関する追加情報は、重要な会計方針に記載されている。

H.

経営陣は、当財務諸表で認識または開示しなければならない、2023 年 8 月 31 日以降に生じた事象または取引はないと判断した。

33