2
第2章

損益計算書は「現在」を語る

1

図・損 益 計 算 書のポイント①が、数字とその裏側のビジネスを効果的に結びつける方法はあまり知られていません。
損益計算書は図１のように 3 つの区分に分けると、効果的に②①売上高から営業利益売上高から営業利益までの数字は、企業のビジネスと結びつけて分析するのが効果的です。例えば、吉野家のメインビジネ
スは牛丼の販売ですが、牛丼以外にも寿司や「さぬきうどん」などのチェーン店を経営しているため、ビジネス別の収益を分析③

300

商品などを販売した金額

売上原価

180

商品などを販売するために直接かかった費用（仕入代金等）

売上総利益

120

商品などの販売により稼いだ利益

販売費及び一般管理費

90

商品などを販売するために間接的にかかった費用（営業社員の給料、賃借料、広告宣伝費等）

営業利益

30

本業から稼いだ利益

営業外収益

5

受取配当、受取利息、為替差益等の本業以外で稼いだ利益

営業外費用

10

支払利息、為替差損等の本業以外で発生した費用

経常利益

25

毎期経常的に発生する利益

特別利益

5

特別な要因によって発生した利益

特別損失

10

特別な要因によって発生した損失

税引前当期純利益20

税金を引く前の利益

法人税、住民税及び事業税

10

当期の税金

法人税等調整額▲2

税効果会計の調整額

当期純利益

12

当期に発生した利益

損 益 計 算 書は「現 在」を語る

損益計算書は企業の「現在」である、当期の業績を語ってい分析することができます。

（単位：億円）内容
売上高ます。ほとんどの方は損益計算書の内容はご存じだと思います

第２章

1 損益計算書のポイント

P o in t

ビジネスと結びつけて分析する

P35〜P46にて解説

財務内容と結びつけて分析する

P47〜P50にて解説

リストラなどの特別な出来事と結びつけて分析する

P102〜P122にて解説

すると数字の裏のビジネスがよりはっきりとイメージできるようになります。また、外食産業であれば 1 店舗当たり売上高、顧客単価などを分析してみるのも良いでしょう。

②営業利益から経常利益
営業利益から経常利益までの数字は、企業の財務内容と結びつけて分析すると効果的です。例えば、営業外収益の主な項目は受取利息や受取配当金であることが多いので、多額の営業外3233考えられます。同じように営業外費用の主な項目は支払利息で第２章 損 益 計 算 書は「現 在」を語る

収益が発生しているときは、多額の金融資産を所有していると2 カレーと牛丼はどちらが儲かるのかあることが多いので、多額の営業外費用が発生しているときは、多額の有利子負債を抱えていると考えられます。

カレーと牛丼。どちらも忙しいビジネスマンにとって、なくてはならない食べ物ではないでしょうか。私もカレーと牛丼が好き③経常利益から当期純利益

で、よく吉野家やカレーハウス CoCo 壱番屋のお世話になってい経常利益から当期純利益までの項目は、リストラなどの特別なできごとと結びつけて分析すると効果的です。特別利益や特別損失とは、文字通り通常のビジネスからではなく特別な要因によって発生した損益です。例えば、リストラは毎期経常的にます。あるときふと思いました。
「カレーと牛丼はどちらが儲かるのだろうか？」と。
その謎を探るために吉野家ホールディングス（吉野家）と壱番屋の損益計算書を分析してみたいと思います（図２）。

行われるものではありませんので、リストラを行ったときに発生した多額の損失は特別損失として計上されます。同じように投売上高の数字を見ると、吉野家の 1,742 億円に対して壱番屋は資先の株式を売却したり、本社ビルを売却することによって多391 億円と吉野家の方が 4.5 倍も大きいのですが、営業利益の数額の売却益が発生したときも、特別利益に計上されます。

字は吉野家も壱番屋も 36 億円と同じ数字になっています。その

ちなみに「①売上高から営業利益」のポイントについては吉ため、営業利益率の数字を見ると、吉野家 2.1％、壱番屋 9.1％

野家と壱番屋の損益計算書を使って説明していきます（P35 〜とこちらは壱番屋の方が 4.5 倍も大きくなっています。また、経46）。また、「②営業利益から経常利益」のポイントについては常利益率では吉野家が 2.5％であるのに対して壱番屋は 9.4％、J R 東日本の決算書を使って説明します（P47 〜 50）。
「③経常利当期純利益率は吉野家が 0.1％であるのに対して壱番屋は 4.2％

益から当期純利益」のポイントについては、「第 5 章と大きく差が開いています。

決算書に与える影響」で説明します（P102 〜 122）。

34

不景気がここまでの数字を見る限りでは、牛丼よりもカレーの方が圧倒

35

以外にも寿司やラーメン、うどんなど様々なビジネスを行ってい第２章 損 益 計 算 書は「現 在」を語る的に儲かるビジネスといえそうです。しかしながら吉野家は牛丼3 吉野家と壱番屋のビジネスを比較するますので、牛丼自体はもっと儲かっているかもしれません。そこで、もう少し詳しく吉野家と壱番屋のビジネスモデルについて企業がどのようなビジネスを行っているかは、有価証券報告書の事業の内容や従業員の状況などから読み取ることができま調べてみたいと思います。

す。吉野家と壱番屋のビジネスモデルを比較してみると次のよ
図・

2

うなことがわかります。
吉 野 家と壱 番 屋の損 益 計 算 書 比 較
吉野家（単位：億円）

比率

壱番屋

売上高

1,742391

売上原価

664

201

売上総利益

1,079

販売費及び一般管理費

1,043

61.9%

190

36

営業外収益

156

営業外費用

84

経常利益

43

特別利益

201

特別損失

367327

法人税等

34

少数株主損失

9

当期純利益

2

①吉野家のビジネスモデル
吉野家のビジネスは牛丼、寿司、スナック、その他飲食、そ48.6%の他の５つの事業区分に分けることができます（図３）。

154

営業利益

税引前当期純利益

比率

2.1%

2.5%

1.5%

3637

319.1%

牛丼関連事業は吉野家だけではなく、海外では吉野家インターナショナルという現地法人を作ってビジネスを展開していること

9.4%がわかります。また、寿司関連事業として京樽、その他飲食事業として、さぬきうどんの「はなまる」などを経営しています。

8.1%

また、事業区分別従業員数は次のようになります（図４）。

15－0.1%

164.2%※吉野家は2009年２月期、壱番屋は2009年５月期の損益計算書の数字を使用しています

3637

図・

4

吉 野 家の事 業 区 分 別 従 業員数

事業の種類別セグメントの名称

従業員数（名）の体制で経営を行っています。また、グループ全体で見ると従牛丼関連事業1,538（9,315）

業員数 3,459 名、臨時従業員 16,998 名と、社員 1 人に対してア

寿司関連事業702（2,765）

スナック関連事業

270（863）

その他飲食事業

838（4,052）

その他の事業

89（3）

全社

22（─）

合計

3,459（16,998）

ルバイト５人の体制で経営を行っていることがわかります。一
般的に飲食業は正社員に対するアルバイト比率が高くなります。
図・3

吉 野 家の事 業 区 分

事業区分

牛丼関連事業

主要な商品等の名称

主要な会社

牛丼、豚丼、朝定食、お新香
等および肉、米、タレ等の食材 並びに弁 当 箱 等の包 材および備品（株）吉野家（株）九州吉野家（株）四国吉野家（株）沖縄吉野家（株）吉野家インターナショナル
ヨシノヤアメリカ・インク
ヨシノヤニューヨーク・インク
台湾吉野家（股）（株）北海道吉野家

寿司関連事業店 頭 販 売における鮨の持ち帰りおよび回転寿司（株）京樽（株）関山

スナック関連事業

たい焼、たこ焼、お好み焼き等の商 品を主 体とした各 種
和風ファーストフード、和菓子の製造・販売（株）ピーターパンコモコ（株）新杵ステーキ・ しゃぶしゃぶ 、さぬきうどん、ラーメン、カレーうどん、持ち帰り惣菜の店頭販売、中華・西洋料理の宅配（株）吉野家（おかずの華）（株）上海エクスプレス（株）はなまる（株）アール・ワン
（株）千吉
（株）どん

施設設備の工事及び営繕、不動産賃貸他（株）ＭＲサービス（株）コンスタンツ

その他飲食事業

その他の事業損 益 計 算 書は「現 在」を語るの臨時従業員が 9,315 名と、正社員 1 人に対してアルバイト６人

第２章

牛丼関連事業は従業員数が 1,538 名、パートやアルバイトなど（注）
1.従業員数は、就業人員であります。
2.従業員欄の（外書）は、臨時従業員の当連結会計年度における平均雇用人員であります。
3.従業員数が、前連結会計年度末に比べ530名増加しましたのは、主に（株）どんが当連結会計年度より特分法適用会社から連結子会社に異動したことによるものであります。なお、（株）どんの増加従業員数は422名であります。
出所：吉野家ホールディングス2009年2月期有価証券報告書②壱番屋のビジネスモデル
壱番屋のビジネスは、カレー事業とパスタ事業の２つに分けることができます。カレー事業は「カレーハウス C o C o 壱番屋」を直営及び FC（フランチャイズ）で全国に展開しており、2009年５月末時点の店舗数は C o C o 壱番屋 1,141 店（直営 257 店、FC884 店）となっています。
また、パスタ事業は、あんかけスパゲティ専門店の「パスタ・デ・ココ」や「麺屋ここいち」を経営しており、店舗数は「パスタ・デ・ココ」27 店、「麺屋ここいち」7 店となっています。

出所：吉野家ホールディングス2009年2月期有価証券報告書

3839

図・5

吉 野 家の事 業の種 類 別セグメント情 報（単位：百万円）

牛丼関連事業

寿司関連事業スナック関連事業

その他
飲食事業

その他の事業計⑴外部顧客に
103,510
対する売上高30,731

7,939

30,474

1,593

174,249

─

174,249

228

210

5,359

5,412（5,412）

─計103,533

30,7397,960

30,474

6,953

179,662（5,412） 174,249

営業費用

97,09831,1297,940

31,822

6,437

174,428（3,760） 170,667

営業利益又は営業損失（△）

6,435

△389

20

△1,348

515

5,234

資産

59,517

15,641

2,963

25,281

1,869

105,274

減価償却費

3,305

653

166

914

12

5,052

50

5,102

133

308

129

904

─

1,476

─

1,476

8,459

973

199

2,549

63

12,245912,255

吉野家よりもアルバイト比率が低いことがわかります。

消去
又は全社

損 益 計 算 書は「現 在」を語る

社員 1 人に対して、アルバイト 1.6 人の体制で経営を行っており、

第２章

ちなみに、全社の従業員数は 775 名、臨時従業員数は 1,216 名と連結Ⅰ

4 ビジネス別の収益を分析する
吉野家と壱番屋のビジネスの内容を理解したところで、次は売上高及び営業損益売上高⑵セグメント間の内部売上高又は振替高各事業区分の業績を調べてみたいと思います。事業区分の業績は、連結財務諸表に注記されている事業の種類別セグメント情報を見るとわかります。セグメント情報はアナリストが、事業別の収益性を分析するときによく見ています。

①吉野家の事業別収益
吉野家の事業別収益は図５のようになります。営業利益の数字

40

3,582

Ⅱ
資産、減価償却費、固定資産減損損失及び資本的支出を見ると、牛丼事業が 64 億円であるのに対して、寿司事業が４億固定資産減損損失円の赤字、その他飲食事業が 13 億円の赤字と、主力の牛丼事業資本的支出以外はほとんど儲かっていないことがわかります。そして、事業（1,651）

7,132 112,406

出所：吉野家ホールディングス2009年2月期有価証券報告書の立て直しを図るために、2009 年６月には「その他飲食事業」にちなみに、吉野家の中で一番収益率の高い牛丼事業の営業利区分されているラーメンチェーン事業からの撤退を発表しました。

益率は 6.2％となっており、カレー事業を営んでいる壱番屋の41

牛丼よりもカレーの方が儲かっているといえるでしょう。

図・6

壱 番 屋の販 売 実 績事業部門

吉野家の事業区分別の収益性を調べるためにセグメント情報

結財務諸表を作成していないため、有価証券報告書にはセグメ

カレー事 業を分析しましたが、壱番屋は連結するような子会社がなく、連ント情報は記載されていません。
しかしながら、セグメント情報が作成されない場合においては、有価証券報告書の「事業の状況」の中の「生産、受注及びとなっており、売上の大部分はカレー事業であることがわかります。さらにカレー事業の内訳を見ると、顧客に対する売上でパスタ事 業と全売上の 97.5％、パスタ事業の売上が 10 億円と残りの 2.5％

前年同期比（％）

14,796△3.2

14,356△3.1

ポークソース・ロースカツ等

商品

レジ前商品等

370

△1.8

その他

宅配手数料等70△25.7

FC向売上高22,6972.1

製品

ポークソース・ロースカツ等

8,228

0.1

商品

弁当セット・ミックスチーズ等

13,1903.5

その他

店舗設備及び工事代金等

1,278

1.2

その他の収入加盟金収入、リベート収入及び債務保証料収入等

594

161.7

38,088

0.9

967

16.3

計

直営店売上高こから事業別の売上高の数字を入手することができます（図６）。

当事業年度（百万円）

製品

小販売の状況」を部門別に記載することになっていますので、そ2009 年 5 月期の売上の数字を見ると、カレー事業が 381 億円

内容

直営店売上高

②壱番屋の事業別売上

製品

あんかけソース・ロースカツ等

商品

レジ前商品等

ＦＣ向売上高

964

16.0

3

297.2

1ー

製品

あんかけソース・ロースカツ等0ー商品

スパゲッティ等

1ー

その他の収入加盟金収入等

0ーある直営店売上が 148 億円（全社売上に占める割合 37.9％）
、FC

小計

969

16.4

店に対する食材や店舗設備等の売上が 227 億円（同 58.1％）と、合計

39,057

1.3

直営店の売上よりも F C 店に対する食材等の売上の方が大きいこ

第２章 損 益 計 算 書は「現 在」を語る9.1％に及ばないので、両社の決算書を分析した時点においては（注）上記金額には消費税等は含まれておりません
出所：壱番屋2009年5月期有価証券報告書とがわかります。

4243

セグメント情報を分析することによって、ビジネス別の収益を

壱 番 屋の店 舗 別 売 上 高①

直営店売上高

14,797百万円

把握することができますが、店舗当たり売上や顧客数などの現②直営店の店舗数

257

場のビジネスをイメージできる数字は載っていません。そこで、③

1店舗当たり売上高（①÷②）

58百万円

C o C o 壱番屋の 1 店舗当たりの売上高や吉野家の牛丼１杯当たり④

顧客単価（円）

831円⑤

1店舗当たり年間顧客数（③÷④）

69,285人⑥

1店舗当たり１日平均顧客数（⑤÷365）

190人の利益を計算することによって、決算書の数字を実際に目に見えるレベルまで落とし込んでみたいと思います。

①1店舗当たり売上高及び顧客数

447損 益 計 算 書は「現 在」を語る

図・第２章

5 目に見える数字までブレークダウンする程度といったところではないでしょうか。

※2009年５月期の決算説明会資料の顧客単価を使用②商品別営業利益

それでは最初に CoCo 壱番屋の 1 店舗当たり売上高を計算してそれでは次に、吉野家の商品別営業利益を計算してみましょみましょう。1 店舗当たり売上高は 43 ページで紹介した直営店う。牛丼（並）の商品別営業利益は商品単価の 380 円に牛丼事業全体の売上高を直営店数で割ることにより計算することができ、の利益率 6.2％を乗じると 23.6 円となります（図８）。同様に計算

約 5 千 8 百万円となります（図７）。同様に顧客単価を使って１店すると牛丼（大盛）が 29.8 円、みそ汁が 3.1 円、お新香が 5.6 円と舗当たり１日平均顧客数を計算すると 190 人となります。

なります。

また、
CoCo壱番屋の１店舗平均席数は35席とのことですので、もちろん、商品ごとの原価率は異なりますので正確にはこの顧客回転数は 190 人÷ 35 席＝ 5.4 回転となります。私の漠然と数字にはなりませんが、最初は単純に平均利益率を使って大ましたイメージとしては、C o C o 壱番屋はお昼時に一番込むと思いかに計算し、もっと正確に分析する必要があるときは商品別のますので、夕方までに 3 回転、夕方から店舗の終了までに 2 回転原価率などを調べて計算を行います。

45

第２章

商品別営業利益の数字を見て、どのように感じたでしょうか？

損 益 計 算 書は「現 在」を語る

6 多額の利息を支払うJR東日本

意外と儲からないんだなと感じた方も多いと思います。2009 年
２月期の牛丼事業の営業利益 64 億 3,500 万円と聞くとすごく儲かっているというイメージがありますが、牛丼（並）１杯当たり先ほど、33 ページで営業利益から経常利益までの数字（営業の儲けは 23.6 円にすぎません。この小さな数字を積み重ねて、外損益）は、企業の財務内容と結びつけて分析するのが効果的と吉野家全体として大きな利益を上げているのです。

説明しました。それでは、実際に J R 東日本の損益計算書を使っ売上高から営業利益までを分析するときは、最初は損益計算て、営業外損益と企業の財務内容の関係について分析してみま書から全社利益を計算し、次は事業別利益、最後に 1 店舗当たしょう。JR 東日本の営業外損益の内訳は図９のようになります。

り売上高や商品別営業利益といった目に見える数字までブレークダウンするとわかりやすいと思います。

図・それでは売上高から営業利益までの分析はこのくらいにして、次は営業利益から経常利益の分析に入りたいと思います。

図・8

J R東日本 2009 年３月期の営 業 外 損 益の内 訳（単位：億円）2009年3月
営業利益

4,325

営業外収益
受取利息・配当金

吉 野 家の商 品 別 営 業 利 益（単位：円）

商品名

価格

営業利益率

利益額

牛丼（並）

380

6.2%

23.6

牛丼（大盛）

480

6.2%

29.8

牛丼（特盛）

630

6.2%

39.1

みそ汁

50

6.2%

3.1

お新香

90

6.2%

5.6※商品価格は2009年７月現在

46

938

受取保険金及び配当金

82

その他

91

営業外収益合計

211

営業外費用
支払利息

1,204

その他

37

営業費用合計
経常利益

1,241
3,295

47

「受取保険金及び配当金」が 82 億円、「その他」が 91 億円の合ながら有利子負債の金額を確かめてみましょう（図 10）。J R 東日計 211 億円となっています。これに対して営業外費用の内訳は、

本は鉄道設備や駅ビル、土地などの多額の有形固定資産を所有「支払利息」が 1,204 億円、「その他」が 37 億円の合計 1,241 億しているため、総資産６兆 9,658 億円の 84％に当たる５兆 8,382円となっています。このように損益計算書に多額の支払利息が億円が有形固定資産となっています。このように多額の有形固計上されている場合には、貸借対照表に多額の有利子負債が計定資産を取得するためには、多額の資金を調達しなければなり上されていると推定できます。

ません。そのため、2009 年３月期の社債、長短期借入金、鉄道10

図・施設購入長期未払金の３つの有利子負債の合計額は 3 兆 4,892 億
J R東日本 2 0 0 9 年３月期 貸 借 対 照 表

現金及び預金受取手形及び売掛金円となっています。

（単位：億円）

701

短期借入金

また、受取利息や配当金は、「投資その他の資産」の中に含ま

889

3,468億円

1年内償還予定の社債

1,200

その他

2,281

1年以内に支払う
鉄道施設購入長期未払金

1,379

流動資産合計

5,588

その他

8,344

建物及び構築物

29,644

流動負債合計11,812

土地

20,075

社債

12,994

その他

8,663

長期借入金

6,642

有形固定資産合計

58,382

鉄道施設購入長期未払金

11,788無形固定資産1,202

その他

投資その他の資産

4,486

固定負債合計40,399

負債合計

52,211

純資産合計

17,447

算します。そして、当期の支払利息を平均有利子負債残高で割負債・純資産合計

69,658ると、有利子負債の平均利子率を求めることができます。

固定資産合計64,07069,658

発生しています。このように営業利益から経常利益までの数字
は、貸借対照表と比較しながら分析するとイメージしやすいで3兆1,424億円

8,975※鉄道施設購入長期未払金とは、国から東北新幹線などを譲り受けた時に発生した債務です※短期有利子負債3,468億円＋長期有利子負債３兆1,424億円＝有利子負債合計額３兆4,892億円

48

れている投資有価証券（2009 年３月期残高 1,387 億円）などから2,606

資産合計

損 益 計 算 書は「現 在」を語る

それでは、次に J R 東日本の 2009 年３月期の貸借対照表を見

第２章

営業外収益の内訳を見ると、「受取利息・配当金」が 38 億円、しょう。
最後に 1 つ豆知識になりますが、貸借対照表と損益計算書の数字から有利子負債の平均利子率を推定する方法を説明します。まず、最初に過去２年間の有利子負債の平均残高を計（図 11）

この方法で J R 東日本の平均利子率を計算すると、3.4％にな49

りました。有利子負債の利子率は、その会社の信用力を表しますので、色々な企業の利子率を比較してみるのも面白いかもしれません。

11

図・第2章のまとめ・損益計算書は企業の「現在」である、当期の業績を語っている

J R東日本の有 利 子 負 債の平 均 利 子 率（単位：億円）・損益計算書は次の３つの区分に分けて分析するのが効果的である

2008年3月期

2009年3月期

1年以内返済予定の有利子負債

4,115

3,468

①売上高から営業利益→それ以外の有利子負債

31,84731,424

企業のビジネスと結びつけて分析する。

A 35,962

B 34,892

有利子負債合計②営業利益から経常利益→①

平均有利子負債額（A＋Ｂ）÷2

35,427

企業の財務内容と結びつけて分析する。

②

支払利息額

1,204

③経常利益から当期純利益→

平均利子率（②÷①）

3.4％

リストラなどの特別な出来事と結びつけて分析する。

・売上高から営業利益までを分析する手順は次の通りである①ビジネスの内容を理解する
有価証券報告書の「事業の内容」や「従業員の状況」を見れば、その会社のビジネスモデルや事業の規模がわかる。

②ビジネス別の収益を把握する
有価証券報告書の「事業の種類別セグメント情報」を見れば、ビジネス別の収益がわかる。

5051

③目に見える数字までブレークダウンする
損益計算書の数字を使って、1店舗当たり売上高や顧客数、商品別利益を計算すると、決算書の数字と現場のビジネスをつなげることができる。

・営業利益から経常利益までを分析する手順は次の通りである
営業外費用（支払利息等）と貸借対照表の負債、営業外収益（受取利息等）と貸借対照表の資産を比較しながら分析する。

・当期の支払利息を平均有利子負債残高で割ると、有利子負債の平均利子率を計算できる

52