りそな 経済フラッシュ◎注意事項をよくお読み下さい

2024/6/20
りそなホールディングス 市場企画部
担当：渋谷（日米欧 Market View：銅価格）○高騰した銅価格、供給増加で下押し圧力強まる見通し【図表3：銅価格変化の要因分析結果】

 銅の価格が乱高下している。チリやペルーなど主要産出国の減産から需要がひっ迫するとの見方を受けて5月に2021年来の高値となったのち、高値を嫌気した中国銅製品メーカーの需要減退や米国年内利下げ観測の後退を受け足元では軟調に推移している(図表1・2)。

10040200-20(月次)
-40
21

減産

45

10000

2418

埋蔵量

15(2012年からの累積生産量、億トン)

増加量一定
増加率一定
埋蔵量

12
製錬銅(万トン)(万トン)

23(2023年)【図表2：銅鉱石産出量】
5022【図表4：銅生産現状と展望(左：国別生産量・埋蔵量、右：生産量の将来予測】

 長期的には、クリーンエネルギー化の進展に伴って銅需要が継続的に増大する一方で、供給面の制約が大きくなりそうだ。現在、銅鉱石は世界で年間約2,200万トン産出されているが、経済的に採掘可能な埋蔵量は10億トン程度とみられ、現在のペースで産出量が増加した場合は50年代に枯渇する計算となる(図表4)。そのため、長期的には供給不足が意識され、銅価格は上昇していくだろう。

(ドル/トン)

中国輸入
その他

60 今後の銅価格の展望だが、今年後半にはこれまで遅延していた新鉱山の開発進展で供給が増加するとみられている。その一方で、中国経済の不調や米国利下げ先送り観測が重しとなり需要面は軟調に推移する蓋然性が高いため、向こう1～2年程度は需給の緩みから銅価格は上値が重い展開になるであろう。

11000

米国PMI
チリ生産
銅価格80 銅は、単体の金属の中では電気伝導率が銀に次いで高いことから、電気通信関連をはじめとしたインフラ整備に多く使われ、需要が景気と高い連動性を持つことで知られている。加えて、最近では EVや半導体、クリーンエネルギーの伸長により消費量が増加している。
実際、分析によると、米国の製造業景況と中国の銅輸入額、チリの銅生産量で銅の価格変動全体のおよそ4分の3を説明できる(図表3)。

【図表1：銅価格】(前年比、％)

30

9予測

6銅鉱石
25

30%
40

9000

20
チリ

8000
24/1

(日次)

24/2 24/3

24/4 24/5

24/6

ペルー(右軸)
(月次)

35

15
23/1

23/4

23/7 23/10 24/1

24/4

20%

40%

チリ
ペルー
コンゴ民主共和国 アメリカ
その他

60%

80%

100%

中国
オーストラリア(年次)
0
12 17 22 27 32 37 42 47 52 57

注：図表4右のグラフは、赤線が12～23年の生産増加量の平均、青線が生産増加率の平均で将来にわたって生産量が増加するものと仮定した。
出所：Bloomberg、Haver、USGS「Mineral Commodity Summaries 2024」◎注意事項お問い合わせは、取引店の担当者までご連絡ください。
当資料に記載された情報は信頼に足る情報源から得たデータ等に基づいて作成しておりますが、その内容については明示されていると否とにかかわらず、弊社がその正確性、確実性を保証するものではありません。また、ここに記載された内容が事前の連絡なしに変更されることもあります。また、当資料は情報提供を目的としており、金融商品等の売買を勧誘するものではありません。取引時期などの最終決定はお客さまご自身の判断でなされるようお願い致します。

りそな 経済フラッシュ◎注意事項をよくお読み下さい（日米欧 Market View：銅価格）■バックナンバー
No
1
2
34
5
6
78
9
10111213
1415
16
1718
1920
2122232425
26
2728
29

発行日
2024/4/2
2024/4/52024/4/12
2024/4/19
2024/4/22
2024/4/23
2024/4/26
2024/5/2
2024/5/7
2024/5/13
2024/5/13
2024/5/16
2024/5/17
2024/5/20
2024/5/21
2024/5/23
2024/5/24
2024/5/30
2024/5/30
2024/5/31
2024/5/31
2024/6/4
2024/6/7
2024/6/10
2024/6/10
2024/6/13
2024/6/13
2024/6/14
2024/6/19

テーマ
米国経済, 米国株
日本株
日本株
日本株
米国株
日本株
日本株
米国経済
米国経済, 米国株
日本株
日本経済
日本株
日本株
日本株
日本経済
米国株
日本株
日本株
欧州経済
日本株
日本株
欧州経済
欧州経済
米国経済
米国経済, 米国株
米国経済
米国経済
日本株
米国経済

タイトル
日米 Market View：3月ISM製造業景況感指数
日米Market View：日本株需給
日米Market View：日本株需給
日米Market View：日本株需給
日米Market View：シリコンサイクルから見る米ハイテク株の展望
日米Market View：日本株バリュエーション
日米Market View：日本株需給
日米Market View：5月FOMC
日米Market View：米国のAIブームはITバブルと同じ末路を辿るのか？
日米Market View：日本株需給
日米Market View：オルタナティブデータの活用～日経CPINow
日米Market View：3月決算企業の本決算と日本株への影響
日米Market View：日本株需給
日米Market View：TOPIX採用企業の株主還元
日米Market View：オルタナティブデータの活用～HRog賃金Now
日米Market View：エヌビディアの決算とマーケットへの影響
日米Market View：日本株需給
日米 Market View：セクター動向
日米欧 Market View：ユーロ圏賃金動向
日米欧 Market View：日本株需給
日米欧 Market View：日本株バリュエーション～日本株の妥当レンジを試算
日米欧 Market View：ユーロ圏物価動向
日米欧 Market View：ECB＜欧州中央銀行＞理事会
日米欧 Market View：5月雇用統計
日米欧Market View：半導体市場 Monthly (2024年6月)
日米欧 Market View：5月CPI
日米欧 Market View：6月FOMC
日米欧 Market View：日本株需給
日米欧 Market View：5月小売売上高◎注意事項
お問い合わせは、取引店の担当者までご連絡ください。
当資料に記載された情報は信頼に足る情報源から得たデータ等に基づいて作成しておりますが、その内容については明示されていると否とにかかわらず、弊社がその正確性、確実性を保証するものではありません。また、ここに記載された内容が事前の連絡なしに変更されることもあります。また、当資料は情報提供を目的としており、金融商品等の売買を勧誘するものではありません。取引時期などの最終決定はお客さまご自身の判断でなされるようお願い致します。

2